For some of these underlying UCIs, the custodian may be a broker instead of a bank. Such brokers do not, in some cases, have the same credit rating as a bank. Moreover, the legislation applicable to underlying UCIs may provide that the custodian's duties be limited to the custody of assets and will not include supervisory duties similar to those which must be carried out by a custodian of a Luxembourg UCI.
Furthermore, some of these underlying UCIs may have auditors that do not use monitoring measures similar to those required for the Luxembourg investment funds.
- Financial Derivative Instruments Risk
- Valuation riskMany financial derivative instruments, in particular OTC financial derivative instruments, are complex, difficult to value and often valued subjectively and the valuation may only be provided by a limited number of market professionals. The replacement value of an OTC derivative transaction may differ from the liquidation value of such transaction, and the valuations provided by the Sub-Fund’s counterparty to such transaction may differ from the valuation provided by a third party or the value upon liquidation. A counterparty might cease making a market or quoting prices for some of the instruments. Inaccurate valuations can result in increased cash payment requirements to counterparties or a loss of value to a Sub-Fund.
- VolatilityThe price of a financial derivative instrument can be very volatile. This is because a small movement in the price of the underlying security, index, interest rate or currency may result in a substantial movement in the price of the financial derivative instrument. Investment in financial derivative instruments may result in losses in excess of the amount invested.
- CorrelationFinancial derivative instruments do not always perfectly or even highly correlate or track the value of the underlying assets they are designed to track. Consequently, a Sub-Fund’s use of financial derivative instruments techniques may not always be an effective means of, and sometimes could be counter-productive to, following a Sub-Fund’s investment objective.
- Short ExposureAlthough the Company may not carry out uncovered sales of transferable securities, some Sub-Funds may, as part of their investment strategy, use financial derivative instruments to seek short exposure to such transferable securities. The Sub-Funds may face substantial loss should the price of the transferable securities increase.
- LeverageThe Sub-Funds will not use borrowing to purchase additional investments but a Sub-Fund using financial derivative instruments as part of its investment strategy may be expected to be leveraged (gross market exposure, aggregating both long and synthetic short positions, in excess of net asset value).

Translation (ENFR, 2021-05-03):
Pour certains de ces OPC sous-jacents, le dépositaire peut être un courtier au lieu d’une banque. Dans certains cas, ces courtiers n’ont pas la même notation de crédit qu’une banque. De plus, la législation applicable aux OPC sous-jacents peut disposer que les obligations du dépositaire sont limitées à la conservation des actifs, sans inclure de fonctions de surveillance similaires à celles qui s’imposent aux dépositaires d’OPC luxembourgeois.
En outre, il se peut que les réviseurs de certains de ces OPC sous-jacents ne recourent pas à des mesures de surveillance similaires à celles exigées pour les fonds de placement luxembourgeois.
- Risque lié aux instruments financiers dérivés
- Risque d’évaluationDe nombreux instruments financiers dérivés, et particulièrement les instruments financiers dérivés de gré à gré, sont complexes, difficiles à évaluer, souvent évalués de manière subjective, une évaluation ne pouvant être effectuée que par un nombre restreint de professionnels du marché. La valeur de remplacement d’une transaction sur instruments financiers dérivés de gré à gré peut différer de la valeur de liquidation de cette transaction, et les évaluations fournies par la contrepartie d’un Compartiment engagé dans cette transaction peuvent différer de l’évaluation fournie par un tiers ou de la valeur à la liquidation. Une contrepartie peut cesser de tenir un marché ou de coter certainsinstruments. Des évaluations erronées peuvent avoir pour conséquence des règlements en espèces d’un montant plus élevé à la contrepartie ou une perte de valeur dudit Compartiment.
- VolatilitéLe cours d’un instrument financier dérivé peut s’avérer très volatil du fait qu’une faible variation du cours du titre, de l’indice, du taux d’intérêt ou de la monnaie sous-jacents peut entraîner une variation importante du cours del’instrument financier dérivé. Un investissement dans des instruments financiers dérivés peut se solder par des pertes supérieures au montant investi.
- CorrélationLes instruments dérivés ne corrèlent ou ne suivent pas toujours parfaitement, ou même fortement, la valeur des actifs sous-jacents sur laquelle ils sont censés s’aligner. De ce fait, le recours par les Compartiments à des techniques d’instruments financiers dérivés n’est pas forcément un moyen efficace pour atteindre l’objectif d’investissement de ces Compartiments et peut même s’avérer contre-productif.
- Exposition courteBien que la Société ne puisse pas effectuer de ventes à découvert de valeurs mobilières, certains Compartiments peuvent, dans le cadre de leur stratégie d’investissement, utiliser des instruments financiers dérivés pour adopter une exposition courte à ces valeurs mobilières. En cas d’augmentation du cours des valeurs mobilières, les Compartiments pourraient subir des pertes significatives.
- Effet de levierLes Compartiments ne recourront pas à l’emprunt pour effectuer des investissements supplémentaires, mais un Compartiment utilisant des instruments financiers dérivés dans le cadre de sa stratégie d’investissement est susceptible de faire l’objet d’un effet de levier (exposition brute au marché, réunissant des positions longues et synthétiques courtes, supérieure à la valeur nette d’inventaire).