# CALCULATION OF NET ASSET VALUE/VALUATION OF ASSETS
The Net Asset Value of a Fund shall be expressed in the currency in which the Shares are designated or in such other currency as the Directors may determine either generally or in relation to a particular Class or in a specific case, and shall be calculated by ascertaining the value of the assets of the Fund and deducting from such value the liabilities of the Fund (excluding Shareholders equity) as at the NAV Date.
The Net Asset Value per Share of a Fund will be calculated by dividing the Net Asset Value of the Fund by the number of Shares in the Fund then in issue or deemed to be in issue as at the NAV Date and rounding the result mathematically to four decimal places or such other number of decimal places as may be determined by the Directors from time to time.
In the event the Shares of any Fund are further divided into Classes, the Net Asset Value per Class shall be determined by notionally allocating the Net Asset Value of the Fund amongst the Classes making such adjustments for subscriptions, repurchases, fees, dividends accumulation or distribution of income and the expenses, liabilities or assets attributable to each such Class (including the gains/losses on and costs of financial instruments employed for currency hedging between the currencies in which the assets of the Fund are designated and the designated currency of the Class, which gains/losses and costs shall accrue solely to that Class) and any other factor differentiating the Classes as appropriate. The Net Asset Value of the Fund, as allocated between each Class, shall be divided by the number of Shares of the relevant Class which are in issue or deemed to be in issue and rounding the result mathematically to four decimal places as determined by the Directors or such other number of decimal places as may be determined by the Directors from time to time.
The Articles provide for the method of valuation of the assets and liabilities of each Fund and of the Net Asset Value of each Fund.
The assets and liabilities of a Fund will be valued as follows:-
- Assets listed or traded on a stock exchange or over-the-counter market (other than those referred to at(e) and (g) below) for which market quotations are readily available shall be valued at the last quoted official close of business price on the principal exchange or market for such investment as at the NAV Date provided that the value of any investment listed on a stock exchange but acquired or traded at a premium or at a discount outside the relevant stock exchange may with the approval of the Depositary be valued taking into account the level of premium or discount as at the date of valuation of the investment. Such premiums or discounts thereon above shall be provided by an independent broker or Market Maker or if such premiums/discounts are unavailable, by an investment adviser. However, the Administrator may adjust the value of investments traded on an over-the-counter market if it considers such adjustment is required to reflect the fair value thereof in the context of currency, marketability, dealing costs and/or such other considerations as are deemed relevant.

Translation (ENFR, 2021-02-26):
# CALCUL DE LA VALEUR LIQUIDATIVE/ÉVALUATION DES ACTIFS
La Valeur Liquidative d’un Compartiment est exprimée dans la devise de dénomination des Actions ou dans toute autre devise que les Administrateurs peuvent déterminer, soit en général, soit eu égard à une Catégorie particulière ou dans un cas spécifique, et doit être calculée en évaluant précisément la valeur des actifs du Compartiment et en déduisant de cette valeur les passifs du Compartiment (hors fonds propres) à la Date VL.
La Valeur Liquidative par Action d’un Compartiment est calculée en divisant la Valeur Liquidative du Compartiment par le nombre d’Actions du Compartiment alors émises ou réputées l’être à la Date VL puis en arrondissant le résultat à la quatrième décimale ou à toute autre décimale que les Administrateurs peuvent déterminer le cas échéant.
Si les Actions d’un Compartiment sont scindées en Catégories, la Valeur Liquidative par catégorie est déterminée en affectant la valeur notionnelle de la Valeur Liquidative du Compartiment entre toutes les Catégories et en apportant tout ajustement lié à des souscriptions, rachats, commissions, cumul de dividendes ou distribution de revenus ainsi qu’aux charges, passifs ou actifs attribuables à chaque Catégorie (y compris les gains/pertes sur et les coûts des instruments financiers utilisés à des fins de couverture du risque de change entre les devises de dénomination des actifs du Compartiment et la devise de dénomination de la Catégorie, gains/pertes et coûts étant imputés uniquement à ladite Catégorie) et à tout autre facteur de distinction entre les Catégories. La Valeur Liquidative du Compartiment, telle qu’allouée entre chaque Catégorie, doit être divisée par le nombre d’Actions de la Catégorie correspondante alors émises ou réputées l’être puis en arrondissant le résultat à la quatrième décimale, tel que déterminé par les Administrateurs, ou à toute autre décimale pouvant être déterminée par les Administrateurs le cas échéant.
Les Statuts prévoient la méthode d’évaluation des actifs et passifs, ainsi que de la Valeur Liquidative, de chaque Compartiment.
Les actifs et passifs d’un Compartiment sont évalués comme suit :
- les actifs cotés ou négociés sur une bourse ou un marché de gré à gré (autre que ceux désignés aux points [e] et [g] ci-après) pour lesquels des cotations sont disponibles sur le marché doivent être évalués au dernier cours de clôture officiel coté sur la bourse ou le marché principal(e) pour l’investissement à la Date VL, sous réserve que la valeur de tout investissement coté en bourse mais acheté ou négocié à prime ou au rabais hors de la bourse en question puisse, avec l’accord du Dépositaire, être évaluée en tenant compte du niveau de prime ou de rabais à la date d’évaluation de l’investissement. Les primes ou rabais susmentionnés doivent être prévus par un courtier indépendant ou un Teneur de marché ou, si lesdit(e)s primes/rabais nesont pas disponibles, par un conseiller en investissement. Cependant, l’Agent administratif peut ajuster la valeur des investissements négociés sur un marché de gré à gré s’il considère qu’un tel ajustement est nécessaire pour en refléter la juste valeur en tenant compte du change, de la qualité marchande et des frais de courtage et/ou de toute autre considération jugée pertinente.