OVHaiLLM/Flipper huggingface dataset:
The Sales Prospectus was updated with effect from 1 January 2021. The following amendments were made:
- Change of fee structure: The depositary and central administration fee, which was previously reported and charged separately, has been dropped and will in future be paid out of the management fee. To that end, the management fee has been adjusted by 0.10 % to 0.15 %. In addition, the Management Company’s minimum fee has been dropped. The fund management fee payable to the external Fund Manager will continue to be reported separately.
- Change of auditor from KPMG Luxemburg S.A. to Ernst & Young Luxemburg S.A.
- Change in the Board of Directors
- Launch of a new T-12 EUR share class:
	- Subscription period: 01/01/2021–15/01/2021
	- First NAV: 18/01/2021
	- First value date: 19/01/2021There were no other noteworthy changes or significant events after the period under review.

Translation (ENFR, 2020-12-31):
Le prospectus a été retravaillé avec effet au 1er janvier 2021. Les modifications suivantes ont été effectuées :
- Modification de la structure de commissions : Les commissions du dépositaire et de l'agent d'administration centrale qui étaient jusqu'à présent présentées et facturées séparément seront supprimées et payées à l'avenir à partir de la commission de gestion. La commission de gestion sera ainsi harmonisée et passera de 0,10 % à 0,15 %. Par ailleurs, les frais minimums de la Société de gestion seront supprimés. La rémunération de la direction du fonds devant être versée au gestionnaire du fonds externe continue d'être présentée séparément.
- Remplacement de KPMG Luxembourg S.A. par Ernst & Young Luxembourg S.A. en tant que Réviseur d’Entreprises agréé
- Changement au sein du Conseil d'administration
- Lancement d'une nouvelle catégorie d'actions T-12 EUR :
	- Période de souscription : 01.01.2021-15.01.2021
	- 1re VNI : 18.01.2021
	- Première date de valeur : 19.01.2021Aucune modification ni aucun autre événement majeurs n’ont eu lieu après la période sous revue.
HESPER FUND – Global Solutions share class T-10 EUR	Securities No. 47598721
HESPER FUND – Global Solutions share class A-6 CHF	Securities No. 47598735
HESPER FUND – Global Solutions share class T-6 EUR	Securities No. 47599067
HESPER FUND – Global Solutions share class T-6 CHF	Securities No. 47599508
- 
### Total expense ratio (TER) in accordance with the guidelines issued by the Swiss Funds & Management Association (SFAMA) on 16 May 2008 (updated on 1 June 2015):

Translation (ENFR, 2020-12-31):
HESPER FUND - Global Solutions catégorie d'actions T-10 EUR	N° valeur 47598721
HESPER FUND - Global Solutions catégorie d’actions A-6 CHF	N° valeur 47598735
HESPER FUND - Global Solutions catégorie d’actions T-6 EUR	N° valeur 47599067
HESPER FUND - Global Solutions catégorie d’actions T-6 CHF	N° valeur 47599508
- 
### Total des frais sur encours (TER) selon la Directive de la Swiss Funds & Asset Management Association (SFAMA) du 16 mai 2008 (mise à jour le 1er juin 2015) :
We communicate with those responsible for governance about the planned audit scope and time frame, as well as significant findings including material weaknesses in the internal control system identified within the framework of the audit.
Luxembourg, 26 April 2021	Ernst & Young
Société anonyme Cabinet de révision agréé
Nadia Faber

Translation (ENFR, 2020-12-31):
Nous communiquons avec les responsables du contrôle, s'agissant notamment de l’étendue et du calendrier prévus des travaux d’audit ainsi que de toute constatation d’audit importante, et notamment toute faiblesse significative affectant le contrôle interne décelée au cours de notre audit.
Luxembourg, le 26 avril 2021	Ernst & Young
Société anonyme Cabinet de révision agréé
Nadia Faber
### Board of Directors of the investment company:
Chairman of the Board of Directors:	Arnoldo Valsangiacomo
ETHENEA Independent Investors S.A.
Directors:	Andrea Siviero
ETHENEA Independent Investors (Schweiz) AG
Frank Hauprich
ETHENEA Independent Investors S.A.

Translation (ENFR, 2020-12-31):
### Conseil d’administration de la Société d’investissement :
Président du Conseil d’administration :	Arnoldo Valsangiacomo
ETHENEA Independent Investors S.A.
Administrateurs :	Andrea Siviero
ETHENEA Independent Investors (Schweiz) AG
Frank Hauprich
ETHENEA Independent Investors S.A.
### Information for investors in Switzerland:
Representative in Switzerland:	IPConcept (Schweiz) AG
Münsterhof 12 Postfach
CH-8022 Zurich

Translation (ENFR, 2020-12-31):
### Remarques à l’attention des investisseurs en Suisse :
Représentant en Suisse :	IPConcept (Schweiz) AG
Münsterhof 12 Postfach
CH-8022 Zurich
# Geographical breakdown by country of Ethna-DEFENSIV
| Geographical breakdown by country 1) |
| --- |
| United States of America | 52.09 % |
| Japan | 15.61 % |
| Luxembourg | 6.98 % |
| Germany | 6.79 % |
| Netherlands | 5.74 % |
| France | 4.03% |
| United Kingdom | 2.66 % |
| Switzerland | 0.89 % |
| Norway | 0.62 % |
| Canada | 0.40 % |
| Cayman Islands | 0.22 % |
| Singapore | 0.19 % |
| Securities holdings | 96.22 % |
| Futures contracts | 0.00 % |
| Cash at banks 2) | 8.34 % |
| Fixed-term deposits | 2.61 % |
| Other receivables and payables (net) | -7.17 % |


### 6

### 100.00 %
1)	Due to rounding differences in the individual items, the total amounts may deviate from the actual value.
2)	See notes to the Report.

Translation (ENFR, 2020-12-31):
# Répartition géographique par pays d’Ethna-DEFENSIV
| Répartition géographique par pays 1) |
| --- |
| Etats-Unis d’Amérique | 52,09 % |
| Japon | 15,61 % |
| Luxembourg | 6,98 % |
| Allemagne | 6,79 % |
| Pays-Bas | 5,74 % |
| France | 4,03 % |
| Royaume-Uni | 2,66 % |
| Suisse | 0,89 % |
| Norvège | 0,62 % |
| Canada | 0,40 % |
| Iles Caïman | 0,22 % |
| Singapour | 0,19 % |
| Portefeuille-titres | 96,22 % |
| Contrats à terme | 0,00 % |
| Avoirs bancaires 2) | 8,34 % |
| Dépôts à terme | 2,61 % |
| Solde des autres créances et engagements | -7,17 % |


### 6

### 100,00 %
1)	En raison des différences d’arrondi pour les postes individuels, les totaux peuvent différer de la valeur réelle.
2)	Voir les Notes au rapport.
### 22
1)	NFA = net fund assets. Due to rounding differences in the individual items, the total amounts may deviate from the actual value.
2)	See notes to the Report.

Translation (ENFR, 2020-12-31):
### 22
1)	ANF = Actif net du fonds. En raison des différences d’arrondi pour les postes individuels, les totaux peuvent différer de la valeur réelle.
2)	Voir les Notes au rapport.
The management company can determine for the fund that securities, money market instruments, derivatives and other assets denominated in a currency other than the fund currency are converted into the relevant fund currency on the basis of the exchange rate determined on the valuation day. Gains and losses on foreign exchange transactions will be added or deducted as appropriate. This is mentioned in the annex to the fund’s Sales Prospectus.
Net fund assets are reduced by any distributions paid to investors in the fund.
- The unit value is calculated in accordance with the aforementioned criteria. However, if unit classes have been created within the fund, the unit value is calculated in accordance with the aforementioned criteria separately for each unit class.
- In connection with listed derivatives, the fund is required to cover risks by providing collateral in the form of bank deposits or securities. The collateral provided in the form of bank deposits amounts to:ESMA - lnitial Margin/Variation Margin for the financial year ending 31 December 2020:

Translation (ENFR, 2020-12-31):
La Société de gestion peut déterminer pour le fonds que les valeurs mobilières, instruments du marché monétaire, instruments financiers dérivés et autres actifs libellés dans une devise autre que celle du fonds sont convertis dans la devise du fonds au taux de change du jour d’évaluation. Les gains et pertes découlant de transactions sur devises sont ajoutés ou déduits. Cette disposition est mentionnée dans le prospectus du fonds.
L’actif net du fonds est réduit du montant des distributions versées, le cas échéant, à ses investisseurs.
- Le calcul de la valeur nette d’inventaire est effectué conformément aux critères cités ci-dessus. Lorsque des catégories de parts ont été créées au sein du fonds, le calcul de la valeur nette d’inventaire y afférent est effectué séparément pour chaque catégorie de parts conformément aux critères cités ci-dessus.
- Dans le cadre des transactions sur des produits dérivés cotés en Bourse, le fonds est tenu, aux fins de couverture des risques, de produire des sûretés sous forme d’avoirs bancaires ou de valeurs mobilières. Les sûretés sous forme d’avoirs bancaires représentent :AEMF - Marge initiale / Marge de variation à la fin de l’exercice (le 31 décembre 2020) :
### Absolute VaR approach:
In the absolute VaR approach, the VaR for the fund (99 % confidence level, 20-day holding period) must not exceed a portion of the fund’s assets contingent on the level of the fund’s risk profile. The maximum limited permitted by the supervisory authorities is 20 % of the fund’s assets.
For funds which use the VaR approaches to ascertain the total risk, the Management Company estimates the expected degree of leverage effect. The extent of this leverage effect may deviate from the actual value depending on prevailing market conditions, falling below or exceeding it. Investors' attention is drawn to the fact that no conclusions can be drawn from this information with respect to the risk entailed in the fund. Furthermore, the expected leverage published is explicitly not to be understood as an investment limit. The method used to determine the overall risk and, if applicable the publication of the reference portfolio and the expected degree of leverage, as well as the calculation method, are stated in the fund-specific appendix.
In accordance with the Sales Prospectus valid at the end of the financial year, Ethna-DEFENSIV is subject to the following risk management procedure:

Translation (ENFR, 2020-12-31):
### Approche VaR absolue :
S’agissant de l’approche VaR absolue, la VaR (indice de confiance de 99 %, 20 jours de détention) du fonds ne peut dépasser un pourcentage de l’actif du fonds dépendant du profil de risque du fonds. La limite maximale autorisée par les autorités de réglementation est fixée à 20 % de l’actif du fonds.
Pour des fonds dont la détermination des risques totaux se fait via des approches VaR, la Société de gestion évalue le niveau escompté de l’effet de levier. En fonction de chaque situation de marché, ce niveau de l’effet de levier peut différer de la valeur réelle à la hausse comme à la baisse. Il est porté à la connaissance de l’investisseur qu’aucune conclusion au titre du niveau de risque du fonds ne peut se faire sur la base de ces informations. Par ailleurs, le niveau escompté publié de l’effet de levier ne doit clairement pas être entendu comme une limite d’investissement. La méthode utilisée pour calculer le risque global et, si applicable, la divulgation du portefeuille de référence et du niveau escompté de l’effet de levier ainsi que de sa méthode de calcul sont présentées dans l’annexe spécifique au fonds.
Conformément au prospectus en vigueur à la fin de l’exercice, Ethna-DEFENSIV est régi par le processus de risque suivant :
The Management Company of ETHENEA Independent Investors S.A. applies a remuneration policy that complies with the legal requirements. The remuneration system is designed to be compatible with sound and effective risk management, neither encouraging the assumption of risks that are inconsistent with the risk profiles, management regulations or articles of association of the undertakings for collective investment in transferable securities (hereinafter “UCITS”) under management, nor preventing ETHENEA Independent Investors S.A. from duly acting in the best interests of the UCITS.
Employee remuneration consists of an appropriate fixed annual salary plus variable remuneration based on performance and results.
As of 31 December 2019, the total remuneration of the 26 employees of ETHENEA Independent Investors S.A. for the year was EUR 2,987,763.03 in fixed annual salaries plus EUR 434,000.00 in variable remuneration. The aforementioned remuneration pertains to all of the UCITS managed by ETHENEA Independent Investors S.A. All employees are involved in total management activities for all funds; therefore, distribution based on fund is not possible.
More detailed information on the current remuneration policy can be obtained free of charge on the website of the Management Company, www.ethenea.com, in the legal notices section. Investors will be provided with a paper version free of charge upon request.
- 
## Transparency of securities financing transactions and their reuse (unaudited)

Translation (ENFR, 2020-12-31):
La Société de gestion, ETHENEA Independent Investors S.A., a mis en place et applique un système de rémunération conforme aux dispositions légales. Le système de rémunération est conçu de manière à être compatible avec une gestion du risque solide et efficace, à ne pas encourager une prise de risque non conforme au profil de risque, aux conditions contractuelles ou aux statuts des Organismes de Placement Collectif en Valeurs Mobilières (ci-après « OPCVM ») gérés et à ne pas empêcher ETHENEA Independent Investors S.A. d’agir dans le meilleur intérêt de l’OPCVM.
La rémunération des collaborateurs se compose d’un salaire annuel fixe approprié et d’une part variable liée à la performance et aux résultats.
La rémunération totale des 26 collaborateurs d’ETHENEA Independent Investors S.A. au 31 décembre 2019 comprend des salaires fixes de 2.987.763,03 EUR par an et une rémunération variable de 434.000,00 EUR. Les rémunérations susmentionnées se rapportent à l’ensemble des OPCVM gérés par ETHENEA Independent Investors S.A. Tous les collaborateurs se consacrent à plein temps à la gestion de l’ensemble des fonds, ce qui rend une ventilation par fonds impossible.
Des informations complémentaires concernant la politique de rémunération en vigueur sont disponibles gratuitement sur le site Internet de la Société de gestion, www.ethenea.com, à la rubrique « Mentions légales ». Les investisseurs peuvent obtenir une copie papier gratuitement sur simple demande.
- 
## Transparence des opérations de financement sur titres et de la réutilisation (non révisé)
We communicate with those responsible for governance about the planned audit scope and time frame, as well as significant findings including material weaknesses in the internal control system identified within the framework of the audit.
Luxembourg, 12 March 2021	Ernst & Young Société anonyme
Cabinet de révision agréé
Nadia Faber

Translation (ENFR, 2020-12-31):
Nous communiquons aux responsables du contrôle, notamment l’étendue et du calendrier prévus des travaux d’audit ainsi que toute constatation d’audit importante, et notamment toute faiblesse significative affectant le contrôle interne décelée au cours de notre audit.
Luxembourg, le 12 mars 2021	Ernst & Young Société anonyme
Cabinet de révision agréé
Nadia Faber
### Information for investors in Spain:
Banca Sella Holding S.p.A.
Piazza Gaudenzio Sella 1 IT-13900 Biella
Allfunds Bank S.A. Via Santa Margherita 7 IT-20121 Milano

Translation (ENFR, 2020-12-31):
### Informations à l’attention des investisseurs en Espagne :
Banca Sella Holding S.p.A.
Piazza Gaudenzio Sella 1 IT-13900 Biella
Allfunds Bank S.A. Via Santa Margherita 7 IT-20121 Milano
# Energy mix (sovereign issuers) to a portfolio
Based on Trucost's analysis of physical units of power production embedded within the portfolio to highlight aggravators (fossil fuels) vs. mitigators (renewables).
Note: The content within the tables / graph are based on S&P Trucost Limited data derived from the 2 Degree Scenarios developed by the International Energy Agency. The content within the table above does not necessarily reflect the views of the International Energy Agency.
Issuer data source: Trucost, IEA, Global Data
Share of each energy source as a % of the generation mix. Time horizon 2030
|  | Portfolio | Euro Governme nt Bond |
| --- | --- | --- |
| Biomass | 6.4% | 6.5% |
| Coal | 3.3% | 3.7% |
| Gas | 24.8% | 24.5% |
| Geothermal | 0.5% | 0.5% |
| Hydro | 11.7% | 11.5% |
| Nuclear | 21.6% | 20.8% |
| Oil | 0.3% |
| Solar | 11.6% | 11.7% |
| Wind | 19.0% | 19.6% |

Translation (ENFR, 2022-02-28):
# Mix énergétique des émetteurs souverains en portefeuille
D’après l’analyse de Trucost des unités physiques de production d’électricité intégrées au portefeuille pour mettre en évidence les aggravants (combustibles fossiles) par rapport aux atténuateurs (énergies renouvelables).
Remarque : Le contenu des tableaux et des graphiques est fondé sur les données de S&P Trucost Limited tirées des scénarios deux degrés élaborés par l’Agence internationale de l’énergie. Le contenu du tableau ci-dessus ne reflète pas nécessairement les vues de l’Agence internationale de l’énergie.
Source des données sur les émetteurs : Trucost, IEA, Global Data
Part de chaque source d'énergie en % du mix de production d'énergie. Horizon 2030
|  | Portfolio | Euro Governme nt Bond |
| --- | --- | --- |
| Biomasse | 6.4% | 6.5% |
| Charbon | 3.3% | 3.7% |
| Gaz | 24.8% | 24.5% |
| Géothermie | 0.5% | 0.5% |
| Hydraulique | 11.7% | 11.5% |
| Nucléaire | 21.6% | 20.8% |
| Pétrole | 0.3% |
| Solaire | 11.6% | 11.7% |
| Vent | 19.0% | 19.6% |
The table shows the reserves for which an investor would be responsible based on comparable dollar investments in the portfolio and benchmarks.
MMBOE stands for Million Barrels of Oil Equivalents.
These metrics include only corporate issuers rated in Carbon.
- 
## Stranded Assets: Potential Emissions from Fossil Fuel Reserves

Translation (ENFR, 2022-02-28):
Le tableau présente les réserves dont un investisseur serait responsable en fonction des placements en dollars dans le portefeuille.
MMBOE signifie Million Barrils of Oil Equivalents.
Ces métriques incluent uniquement les compagnies notées en carbone.
- 
## Actifs échoués: Émissions potentielles des réserves de combustibles fossiles
The data on the right represents portfolio exposure to issuers with fossil fuel reserves (in terms of the weight of the portfolio rated in carbon), which may be stranded in the context of a low carbon transition.
Thermal coal reserves are the most carbon intensive and therefore the most at risk.
The brown area is defined as the percentage of MWh generated from fossil fuels or Share of fossil fuel energies or share of the portfolio invested in fossil fuel extraction (to reflect products and services exposed to fossil fuels).
(*) within the portfolio rated in carbon.
Fossil Fuel Reserves	
0.1%	6.9%
Thermal Coal	
0.1%	2.5%
Natural Gaz	
0.1%	4.5%
Oil	
0.1%	4.3%
- 
## Stranded Assets: Fossil Fuel Reserves

Translation (ENFR, 2022-02-28):
Les données représentent l’exposition du portefeuille aux émetteurs détenant des réserves en énergies fossiles (en poids du portefeuille noté en carbone), susceptibles d’être dépréciées ou échoués (« stranded ») dans le contexte d’une transition bas carbone. Les réserves en charbon thermiques sont les plus intenses en carbone et de ce fait les plus à risques.
La part brune se définit comme le pourcentage de MWh générées à partir d’énergies fossiles ou la part de chiffre d’affaire de l’entreprise réalisée grâce aux énergies fossiles ou la part du portefeuille investie dans l’extraction de combustibles fossiles (pour refléter les produits et services exposés aux énergies fossiles).
(*) Ces métriques incluent uniquement les compagnies notées en carbone.
Toutes Réserves	
0.1%	6.9%
Charbon	
0.1%	2.5%
Gaz Naturel	
0.1%	4.5%
Pétrole	
0.1%	4.3%
- 
## Actifs échoués : réserves de combustibles fossiles
Climate change brings two families of risks that are relevant for the financial sector: transition risks related to the impacts of policies to reduce greenhouse gas (GHG) emissions and physical risks resulting from damage directly caused by weather and climate phenomena that expose assets to the consequences of climate change (e.g. rising sea levels, drought, flooding, etc.), risks
Based on MSCI ESG research raw data, the assessment of the risk exposure for a corporate may be comprised two different areas of analysis, depending on the Key Issue:
- Business Segment Risk Exposure – analyzes the breakdown of a company’s business in terms of revenues, assets, or operations
- Geographic Segment Risk Exposure – analyzes the breakdown of a company’s geographic segments in terms of revenues, assets, or operationsPercentage of operations in areas with high/moderate/low risks	Percentage of operations in business segments with high/moderate/low risks

Translation (ENFR, 2022-02-28):
Le changement climatique comporte deux familles de risques pour le secteur financier: les risques de transition liés aux impacts des politiques de réduction des émissions de gaz à effet de serre (GES) et les risques physiques résultant des dommages directement causés par les phénomènes météorologiques et climatiques qui exposent les actifs aux conséquences. du changement climatique (ex: élévation du niveau de la mer, sécheresse, inondations, etc.).
Sur la base des données brutes de la recherche MSCI ESG, l'évaluation de l'exposition au risque pour une entreprise peut comprendre deux domaines d'analyse différents, en fonction du problème clé:
- Exposition au risque du segment d’activité - analyse la répartition de l’activité d’une entreprise en termes de revenus, d’actifs ou d’opérations
- Exposition au risque du segment géographique - analyse la répartition des segments géographiques d’une entreprise en termes de revenus, d’actifs ou d’opérationsPourcentage des opérations dans les zones géographiques à risques élevés / modérés / faiblesPourcentage des opérations dans les segments d'activités à risques élevés / modérés / faibles
When the “allocated tCO2 over/under carbon budget” is below 0 (i.e. negative values), the issuer or sector is under its carbon budget, and therefore contributes to decrease the temperature of the portfolio.
Over/Under Budget Per Scenario (tCO2e/ $M invested)
1.5°C	
339133
2°C	
14111

Translation (ENFR, 2022-02-28):
Lorsque le «budget carbone supérieur / inférieur alloué (tCO2)» est inférieur à 0 (c'est-à-dire des valeurs négatives), l'émetteur ou le secteur est sous son budget carbone, et contribue donc à faire baisser la température du portefeuille.
Budget supérieur / inférieur par scénario (tCO2e/ $M invested)
1.5°C	
339133
2°C	
14111