# Regulatory risk.
The CSRC Stock Connect rules are departmental regulations having legal effect in mainland China. However, the application of such rules is untested and there is no assurance that mainland China courts will recognise such rules, e.g. in liquidation proceedings of mainland China companies.
Stock Connect is novel in nature and is subject to regulations promulgated by regulatory authorities and implementation rules made by the stock exchanges in mainland China and Hong Kong. Further, new regulations may be promulgated from time to time by the regulators in connection with operations and cross-border legal enforcement in connection with cross-border trades under Stock Connect.
The regulations are untested so far and there is no certainty as to how they will be applied. Moreover, the current regulations are subject to change. There can be no assurance that Stock Connect will not be abolished. The relevant Sub- Funds which may invest in the mainland China markets through Stock Connect may be adversely affected as a result of such changes.
Share Class Hedging Risk. The Fund may engage in currency hedging transactions with regard to a certain Class (the “Hedged Share Class”). Hedging transactions are designed to reduce, as much as possible, the currency risk for investors.
Any financial instruments used to implement such hedging strategies with respect to one or more Classes, including Hedged Share Classes, of a Sub-Fund shall be assets and/or liabilities of such Sub-Fund as a whole, but will be attributable to the relevant Class(es) and the gains/losses on and the costs of the relevant financial instruments will
accrue solely to the relevant Class. Any currency exposure of a Class, including Hedged Share Classes, may not be combined with or offset against that of any other Class of a Sub-Fund. The currency exposure of the assets attributable to a Class may not be allocated to other Classes. Investors should be aware, however, that there is no segregation of liabilities between Classes. As a result there is a risk that, under certain limited circumstances, the liabilities of a particular Class might affect the Net Asset Value of other Classes. In particular, while the Investment Manager will seek to ensure that gains/losses on and the costs of the relevant FDI associated with any currency hedging strategy used for the benefit of a particular Class will accrue solely to this Class and will not be combined with or offset with that of any other Class, there can be no guarantee that the Manager will be successful in this.
No intentional leveraging should result from currency hedging transactions of a Class although hedging may exceed 100% for short periods between redemption instructions and execution of the hedge trade. No positions materially in excess of 100% will be carried forward from month to month.
There is no guarantee that attempts to hedge currency risk will be successful and no hedging strategy can eliminate currency risk entirely. Should a hedging strategy be incomplete or unsuccessful, the value of that Sub-Fund’s assets and income can remain vulnerable to fluctuations in currency exchange rate movements.
In the case of a net investment flow to or from a Hedged Share Class the hedging may not be adjusted and reflected in the Net Asset Value of the Hedged Share Class until the following or a subsequent Business Day following the Dealing Day on which the instruction was accepted.
This risk for holders of any Hedged Share Class may be mitigated by using any of the efficient portfolio management techniques and instruments (including currency options and forward currency exchange contracts, currency futures, written call options and purchased put options on currencies and currency swaps), within the conditions and limits imposed by the Central Bank.
Investors should be aware that the hedging strategy may substantially limit Investors of the relevant Hedged Share Class from benefiting from any potential increase in value of the Share Class expressed in the reference currency(ies), if the Hedged Share Class currency falls against the reference currency(ies). Additionally, Investors of the Hedged Share Class may be exposed to fluctuations in the Net Asset Value per Share reflecting the gains/losses on and the associated transactions costs of the relevant financial instruments used to implement the hedging strategy. The gains/losses on and the transactions costs of the relevant financial instruments will accrue solely to the relevant Hedged Share Class.
Single Country Risk. Funds which essentially invest or have exposure in only one country will have greater exposure to market, political, legal, economic and social risks of that country than a Fund which diversifies country risk across a number of countries. There is a risk that a particular country may impose foreign exchange and/or conversion controls or regulate in such a way as to disrupt the way the markets in that country operate. The consequences of these actions, and others such as confiscation of assets, could be to hinder the normal operation of such Fund with regard to the purchase and sale of investments and possibly the ability to meet redemptions. As further described in Appendix D, dealing in such Fund may be suspended and investors may not be able to acquire or redeem units in the Fund. Investment in a single country may result in reduced liquidity, greater financial risk, higher volatility and limited diversification, which may have significant impact on the ability of the Fund to purchase or sell investments and possibly the ability to meet redemption requests in a timely manner. In certain countries, and for certain types of investments, transaction costs are higher and liquidity is lower than elsewhere.
Socially Responsible Investing (SRI) Risk. An Index Tracking Sub-Fund may elect to utilise, as the Index it seeks to track, a Socially Responsible Investing (SRI) variant of an Index provided by an Index Provider, such as an Index from MSCI’s SRI family of indices or similar such Indices from other Index Providers. Such indices add, as selection criteria, the need to be highly rated based on Environmental, Social and Governance (ESG) policies or guidelines so as to minimise exposure to or eliminate companies whose products have negative social or environmental impacts or where management has not followed good governance policies with respect to their shareholders or the community at large. There is a risk that such Indices, by limiting the companies in an Index compared to one where no ESG standards are applied, may not perform as well as non-ESG Indices or not offer as favourable a risk return profile.
Structured Notes Risk. Structured notes such as credit-linked notes, equity-linked notes and similar notes involve a counterparty structuring a note whose value is intended to move in line with the underlying security specified in the note.
Unlike financial derivative instruments, cash is transferred from the buyer to the seller of the note. Investment in these instruments may cause a loss if the value of the underlying security decreases. There is also a risk that the note issuer will default. Additional risks result from the fact that the documentation of such notes programmes tends to be highly customised. The liquidity of a structured note can be less than that for the underlying security, a regular bond or debt instrument and this may adversely affect either the ability to sell the position or the price at which such a sale is transacted.

Translation (ENFR, 2021-12-03):
##### Risque règlementaire
Les règles du Stock Connect de la CSRC sont des règlements ministériels ayant un effet juridique en Chine continentale. Toutefois, il n'existe pas d'antécédents dans l'application de ces règles et il n'est pas possible de garantir que les tribunaux de Chine continentale les reconnaîtront, par exemple dans le cadre de procédures de liquidation d'entreprises de Chine continentale.
Le Stock Connect constitue une nouveauté et dépend de la règlementation édictée par les autorités compétentes ainsi que des règles d'application définies par les bourses de Chine continentale et de Hong Kong. En outre, de nouveaux
règlements peuvent être édictés à tout moment par les autorités de règlementation en ce qui concerne les opérations et la mise en œuvre de dispositions légales transfrontalière dans le cadre des échanges transfrontaliers via le Stock Connect.
Les règlements n’ont pas été testés à ce jour et il n’y a aucune certitude quant à la façon dont ils seront appliqués. En outre, la règlementation actuelle est sujette à changement. Il n'est pas possible de garantir que le Stock Connect continuera d'exister. Les compartiments réalisant des investissements sur les marchés de Chine continentale à travers le Stock Connect peuvent être affectés par de tels changements.
Risque de couverture des catégories d'actions. Le fonds peut effectuer des opérations de couverture de change pour des catégories d'actions déterminées (les « catégories d'actions couvertes »). Les opérations de couverture sont conçues pour réduire, autant que possible, le risque de change pour les investisseurs.
Les instruments financiers utilisés pour mettre en œuvre de telles stratégies de couverture pour une ou plusieurs catégories d'actions d'un compartiment, y compris les couvertures d'actions couvertes, constitueront des actifs et/ou des passifs de ce compartiment dans son ensemble, mais seront imputables aux catégories d'actions concernées et les plus- values ou moins-values réalisées, de même que les frais découlant de l'utilisation de ces instruments financiers, seront comptabilisés exclusivement sur les catégories concernées. L'exposition d'une catégorie d'actions, y compris les catégories d'actions couvertes, au risque de change ne peut être combinée à celle d'une quelconque autre catégorie d'actions d'un compartiment ou compensée avec une quelconque catégorie d'actions d'un compartiment. L’exposition au risque de change des actifs imputable à une catégorie ne peut pas être imputée à d’autres catégories. Les investisseurs doivent être conscients toutefois que le passif imputable à chaque catégorie d'actions est supporté par l'ensemble des catégories du compartiment. En conséquence, dans certaines circonstances limitées, il existe un risque que le passif d'une catégorie d'actions particulière affecte la valeur nette d'inventaire des autres catégories. En particulier, si le gestionnaire de portefeuille veillera à ce que les plus-values ou moins-values et les frais découlant du recours à des instruments financiers dérivés dans le cadre d'une stratégie de couverture de change mise en place pour une catégorie d'actions définie soient imputés exclusivement à la catégorie en question et ne soient pas combinés à ceux d'une quelconque autre catégorie ou compensés par ceux d'une quelconque autre catégorie, il n'est pas possible de garantir que le gestionnaire y parviendra.
Il ne sera fait recours à aucun effet de levier qui résulterait des opérations de couverture de change d’une catégorie, bien que la couverture puisse dépasser 100 % sur de courtes périodes entre les instructions de rachat et l’exécution de l’opération de couverture. Aucune position dépassant substantiellement 100 % ne fera l'objet d'un report de mois en mois.
Il n’y a aucune garantie que la couverture du risque de change sera réussie et aucune stratégie de couverture ne peut éliminer totalement le risque de change. Si une stratégie de couverture est incomplète ou infructueuse, la valeur de l’actif et du revenu du compartiment peut demeurer vulnérable aux fluctuations des taux de change.
En cas de flux d'investissement net de ou vers une catégorie d'actions couverte, la couverture peut ne pas être ajustée et reflétée dans la valeur nette d'inventaire de la catégorie d'actions couverte avant le jour ouvrable suivant ou un jour ouvrable consécutif suivant le jour de négociation auquel l'instruction a été acceptée.
Le risque pour les détenteurs de toute catégorie d'actions couverte peut être atténué par le recours à des techniques de gestion efficace du portefeuille et à des instruments financiers dérivés (y compris des options de change et des contrats de change à terme de gré à gré, des contrats de change à terme, des options d'achat vendues et des options de vente achetées sur des devises et des contrats d'échange de devises) dans les conditions et limites imposées par la Banque centrale.
Les investisseurs doivent être conscients que cette stratégie de couverture peut limiter de façon importante la capacité des investisseurs de la catégorie d’actions couverte concernée à tirer profit d’une hausse éventuelle de la valeur de la catégorie d’actions exprimée dans la ou les devises de référence, en cas de repli de la devise de la catégorie d’actions couverte par rapport à la ou aux devises de référence. De plus, les investisseurs de la catégorie d’actions couverte peuvent être exposés aux fluctuations de la valeur nette d'inventaire par action correspondant aux plus-values ou moins- values et aux frais de transaction associés aux instruments financiers utilisés pour mettre en œuvre la stratégie de couverture. Les plus-values ou moins-values et les frais de transaction des instruments financiers concernés sont attribués uniquement à la catégorie d’actions couverte concernée.
Risque de concentration sur un seul pays. Les compartiments qui, essentiellement, investissent dans un seul pays, directement ou indirectement, ont une exposition plus élevée aux risques de marché, politiques, juridiques, économiques et sociaux de ce pays qu’un compartiment qui diversifie ses investissements dans plusieurs pays. Il existe un risque qu’un pays particulier puisse imposer un contrôle des changes, une restriction à la convertibilité de sa monnaie ou une règlementation telle que le fonctionnement des marchés de ce pays soit perturbé. Ces mesures et d’autres, comme la confiscation d'actifs, pourraient avoir pour conséquence de perturber l’activité normale d’un tel compartiment, les achats et cessions de titres ainsi que, le cas échéant, sa capacité à satisfaire les rachats. Comme décrit plus en détail à l’annexe D, les négociations pourraient être suspendues et les investisseurs pourraient être dans l’impossibilité d’acquérir ou de revendre des parts du compartiment concerné. Réaliser des investissements concentrés dans un seul pays peut se traduire par une liquidité réduite, un risque financier accru, une volatilité supérieure et une diversification limitée, l'ensemble de ces facteurs pouvant avoir un impact important sur la capacité du fonds à acheter ou vendre des investissements et, le cas échéant, sa capacité à satisfaire les demandes de rachat en temp utile. Dans certains pays et pour certains types d'investissements, les frais de transaction sont plus élevés et la liquidité est moindre qu’ailleurs.
Risque de l'investissement socialement responsable (ISR). Un compartiment indiciel peut choisir d'utiliser comme indice à suivre la variante socialement responsable de l'indice d'un fournisseur, telle qu'un indice de la famille d'indices
« SRI » (ISR) du MSCI ou d'autres indices semblables d'autres fournisseurs d'indices. Dans leur sélection de titres, ces indices tiennent compte de critères supplémentaires, à savoir la nécessité d'avoir obtenu une notation élevée en matière de politiques ou de lignes de conduite environnementales, sociales et de gouvernance (ESG), afin de minimaliser ou d'éliminer l'exposition à des entreprises dont les produits ont un impact social ou environnemental négatif ou dont la direction n'a pas fait preuve de bonne gouvernance vis-à-vis de ses actionnaires ou de la communauté au sens large. Le risque existe que ces indices, en limitant les entreprises qui y sont admises par rapport à d'autres indices n'appliquant pas de critères ESG, ne présentent pas une performance équivalente à celle des indices non ESG ou n'offrent pas un profil de rendement ajusté au risque aussi favorable.
Risque des obligations structurées. Des obligations structurées telles que les titres obligataires liés à des crédits (credit-linked notes), les obligations indexées sur des actions (equity-linked notes) et les bons similaires sont créées quand une contrepartie crée une obligation dont la valeur évolue en parallèle avec le titre qui lui est sous-jacent. Contrairement à ce qui se produit pour les instruments financiers dérivés, un montant en numéraire est transféré de l’acheteur au vendeur de l’obligation. Les investissements dans ces instruments peuvent entraîner une perte si la valeur du titre sous-jacent fléchit. Il existe également un risque que l’émetteur de l’obligation se trouve en défaut. Les risques supplémentaires résultent du fait que la documentation de ces programmes d’obligations a tendance à être extrêmement individualisée. La liquidité d’une obligation structurée peut être inférieure à celle d’un titre sous-jacent, d’une obligation ou d’un titre de créance ordinaires, et cela peut avoir un impact défavorable sur la capacité à vendre la position ou sur le cours auquel une cession peut être conclue.