# Restrictions on Ownership
Ownership of Shares by any person, firm or corporate body including, but without limitation, any US Person and any US citizen may be restricted or prohibited (including, if relevant, by compulsorily redeeming Shares held). Shares may not be transferred except in compliance with all applicable securities laws. The Company may, subject to the above, sell to, accept to register the transfer of its Shares to, and allow continued ownership by, a US Person or a US citizen under certain very limited circumstances.
The Company will not accept to issue Class A4, Class A7, Class A9, Class A11, Class A13, Class A15, Class C Shares, Class Y Shares or any Shares of their Equivalent Classes thereof, or give effect to any transfer of such Shares, to persons or companies who may not be considered Institutional Investors. The Company will, at its full discretion, refuse the issue or transfer of such Shares, if there is not sufficient evidence that the person or the company to which such Shares are sold or transferred is an Institutional Investor; in such a case, the Company will issue Shares to the subscriber or transferee in the nearest similar available Class, as detailed under “The Funds and their Structure”.

## Commodity Futures Trading Commission Disclosure
To the extent that the Company or any Fund trades swaps, futures, commodity options contracts and other instruments regulated by the U.S. Commodity Futures Trading Commission (the “CFTC”), such investments are not intended to comprise a significant portion of the Company’s or any of the relevant Fund’s total investments. The Management Company, the Board of Directors of the Company, and the Investment Advisers either qualify for exemptions from registration, or are otherwise excluded from, the requirements under the U.S. Commodity Exchanges Act, as amended (the “Commodity Exchange Act” or “CEA”) and the regulations promulgated thereunder (the “CFTC Regulations”).
The Management Company is the commodity pool operator (“CPO”) of each Fund under the CEA, but it is not registered as such under the CEA. This is because CFTC Regulation 4.13(a)(3) exempts the Management Company from compliance with the requirements applicable to registered CPOs with respect to each Fund given that, among other required elements, each Fund is operated pursuant to the following criteria: (1) Shares are exempt from registration under the U.S. Securities Act of 1933, as amended (the “Securities Act”), and such Shares are offered and sold without marketing to the public in the United States, (2) each participant in each Fund is an “accredited investor” as defined in Rule 501 of Regulation D under the Securities Act or a “qualified eligible person” as defined in CFTC Regulation 4.7(a)(2)(viii)(A) (which includes “Non-United States persons” as defined in that section), and (3) at all times, each Fund will meet either of the de minimis tests set forth in such exemption with respect to its commodity interest positions, including positions in security futures products, whether entered into for bona fide hedging purposes or otherwise. Therefore, unlike a registered CPO, the Management Company, the Board of Directors of the Company and the Investment Advisers are not required to deliver a CFTC disclosure document or a certified annual report to the Company’s investors.
Additionally, none of the Management Company, the Investment Adviser or the Sub-Advisor is registered as a commodity trading advisor (“CTA”) under the CEA in reliance on exemptions from registration. As a result, Shareholders will not receive the disclosure document a registered CTA is ordinarily required to provide.

Translation (ENFR, 2021-12-15):
# Restrictions à la possession d’Actions
La possession d’Actions par toute personne physique ou morale, notamment mais non uniquement par tout Ressortissant des États-Unis et tout citoyen des États-Unis, peut être restreinte ou interdite (notamment, le cas échéant, par un rachat forcé des Actions détenues). Les Actions ne pourront être cédées qu’en conformité avec toutes les lois relatives aux valeurs mobilières. Sous réserve de ce qui précède, la Société pourra vendre ou accepter d’enregistrer la cession de ses Actions au nom de Ressortissants des États-Unis ou de citoyens américains dans certaines circonstances exceptionnelles.
La Société n’acceptera pas d’émettre des Actions de Classe A4, de Classe A7, de Classe A9, de Classe A11, de Classe A13, de Classe A15, de Classe C, de Classe Y ou de toutes Actions de Classes équivalentes à ces dernières ou de donner effet à un transfert de telles Actions, à des personnes ou sociétés qui ne peuvent pas être considérées comme des Investisseurs Institutionnels. La Société, à son entière discrétion, refusera l’émission ou le transfert de telles Actions si elle ne dispose pas de preuves suffisantes du fait que la personne ou la société à laquelle de telles Actions sont vendues ou transférées est un Investisseur Institutionnel ; dans de telles circonstances, la Société émettra, en faveur du souscripteur ou destinataire, des Actions de la Classe similaire disponible la plus proche, comme cela est décrit sous « Les Fonds et leur Structure ».

## Divulgation d’informations à la Commodity Futures Trading Commission
Si la Société ou un Fonds négocie des swaps, des futures, des contrats d’options sur matières premières ou d’autres instruments réglementés par l’U.S. Commodity Futures Trading Commission (la « CFTC »), ces investissements ne devront pas représenter une part importante des investissements totaux de la Société ou du Fonds concerné. La Société de Gestion, le Conseil d’administration de la Société et le Conseiller en Investissement remplissent les critères d’exonération ou sont autrement dispensés des obligations d’enregistrement prévues par la loi des États-Unis sur les échanges de matières premières (le « U.S. Commodity Exchange Act » ou « CEA »), telle que modifiée, et les règlements promulgués conformément à cette loi (les
« Règlements CFTC »).
La Société de Gestion est l’exploitant d’un pool de produits (commodity pool operator ou CPO) de chaque Fonds aux termes du Commodity Exchange Act (CEA), mais elle n’est pas enregistrée comme telle aux termes du CEA. Cela tient au fait que le règlement 4.13(a)(3) de la CFTC dispense la Société de Gestion de se conformer aux exigences applicables aux CPO enregistrés eu égard à chaque Fonds, compte tenu du fait que, entre autres éléments
impératifs, chaque Fonds est exploité conformément aux critères suivants : (1) les Actions sont dispensées d’enregistrement aux termes de l’U.S. Securities Act de 1933, tel que modifié (le « Securities Act »), et ces Actions sont proposées et vendues au grand public sans marketing aux États-Unis ;
(2) tout participant de chaque Fonds est un « investisseur accrédité » au sens de la Règle 501 du Règlement D aux termes du Securities Act, ou une
« personne qualifiée admissible » aux termes du règlement 4.7(a)(2)(viii)(A) de la CFTC (qui comprend des « personnes non-américaines », comme défini dans cette section) ; et (3) à tout moment, chaque Fonds satisfait l’un des critères a minima énoncés dans cette dispense eu égard à ses participations en matières premières, y compris dans les contrats à terme sur titres, qu’ils aient été conclus à des fins de contrepartie véritable ou autrement. Par conséquent, à la différence d'un CPO enregistré, la Société de Gestion, le Conseil d'administration de la Société et les Conseillers en Investissement ne sont pas tenus de fournir aux investisseurs de la Société un document de déclaration à la CFTC ni un rapport annuel certifié.
Par ailleurs, ni la Société de Gestion, ni le Conseiller ou Sous-conseiller en Investissement ne sont enregistrés en tant que courtier en marchandises (commodity trading advisor ou CTA) aux termes du CEA conformément aux dispenses d’enregistrement. En conséquence, les Actionnaires ne recevront pas le document de présentation qu’un CTA enregistré doit habituellement fournir.