### Derivative Instruments
The financial derivative instruments which the Investment Adviser may invest in on behalf of each Sub- Fund may include but are not limited to futures, forwards, options, contracts for differences and swaps. A Sub-Fund may enter into long and synthetic short positions in futures, options, contracts for differences and swaps in order to gain exposure to securities in line with the Investment Objective and Policy of each Sub-Fund.
Futures would be used to gain exposure to positions in a more efficient manner. For example a single stock future could be used to provide the Sub-Fund with exposure to a single security. Index Futures could also be used to manage risk, for example an Index Future to hedge the risk of a security or group of securities held within the underlying index or with a high correlation with the underlying index. Short sterling futures may be used to change the maturity profile of the portfolio allowing the Investment Adviser to lock in or unlock yields for three month interest rate periods at varying points in the future. Long gilt futures could be used to create or liquidate longer term interest rate positions. Future rate agreements can be used to create or liquidate interest rate exposures for fixed periods at varying dates in the future.
Forward currency contracts could be used to enhance returns from positions held in the Sub-Fund that are not in the base currency of the Sub-Fund. A Sub-Fund, may, also, for example, use forward currency contracts by selling forward a foreign currency against the base currency to protect the Sub-Fund from foreign exchange risk that has risen from holding assets in that currency.
Options could be held as long or short positions (buying or selling calls and puts). Calls could be held to give exposure to underlying securities or indices. Puts could be held to hedge position exposure, for example index puts to hedge market risk in a single security or group of securities. Options on interest rates and currencies may also be used in order to protect the Sub-Fund from interest rate and foreign exchange risks. Without prejudice to the generality of the foregoing, a Sub-Fund may purchase and write call and put options on securities and baskets of securities (including straddles), securities indices and currencies and enter into interest rate, currency, equity and bond index futures contracts and use options on such futures contracts (including straddles).
Swaps – Total return, interest rate, currency and other swaps, could be used to enable the Sub-Fund to gain exposure to securities, currencies or indices. A total return swap could be used if it provided exposure to a security or index position in a more cost efficient manner than a direct investment in that security or index position.
Where considered appropriate, a Sub-Fund may utilize collateralised debt obligations ("CDO"), or low exercise price option (“LEPO”), or credit linked notes ("CLN") for investment purposes or for hedging purposes, including protection against credit or default risks, subject to the conditions set out in the relevant Supplement, and the Investment Restrictions set out in Appendix I hereto.
A CDO is a security backed by a pool of bonds, loans and other assets. CDOs do not specialize in one type of debt and accordingly, a CDO may own corporate bonds, commercial loans, asset-backed securities, residential mortgage-backed securities, commercial mortgage-backed securities, and emerging market debt. The CDO's securities are typically divided into several classes, or bond tranches, that have differing levels of investment grade or credit tolerances. Most CDO issues are structured in a way that enables the senior bond classes and mezzanine classes to receive investment-grade credit ratings; credit risk is shifted to the most junior class of securities. If any defaults occur in the assets backing a CDO, the
senior bond classes are first in line to receive principal and interest payments, followed by the mezzanine classes and finally by the lowest rated (or nonrated) class, which is known as the equity tranche.
A LEPO is a call option with typically a low exercise price of 1 per cent and a contract size of 1000 shares to be delivered on exercise. LEPOs can only be exercised at expiry. As delivery and payment are deferred, a LEPO investor is required to pay margins to take into consideration any change in price over time, similar to a futures contract.
A CLN is a security that pays a fixed or floating coupon during the life of the note (the coupon is linked to the performance of a reference asset, typically bonds) and which allows the issuer to transfer a specific credit risk to an investor. At maturity, the investor receives the par value of the underlying security unless the referenced credit defaults or declares bankruptcy, in which case the investor receives an amount equal to the recovery rate.

Translation (ENFR, 2021-03-31):
### Instruments dérivés
Les instruments financiers dérivés dans lesquels le Conseiller en Investissements est susceptible d’investir pour le compte de chaque Compartiment peuvent inclure, entre autres, des contrats à terme standardisés, des contrats à terme de gré à gré, des options, des contrats pour différences et des swaps. Un Compartiment peut conclure des positions longues et des positions courtes synthétiques sur des contrats à terme standardisés, des options, des contrats pour différences et des swaps afin d'augmenter l'exposition à des titres s’inscrivant dans le cadre de l'Objectif et de la Politique d'Investissement de chaque Compartiment.
Les contrats à terme standardisés seront utilisés pour augmenter l'exposition aux positions d’une manière plus efficace. Par exemple, un seul et même contrat à terme standardisé pourrait être utilisé pour que le Compartiment obtienne une exposition sur un titre individuel. Les Contrats à terme standardisés sur Indice (Index Futures) pourraient également être utilisés pour gérer le risque. Par exemple, un Contrat à terme standardisé sur Indice permet de couvrir le risque d’un titre ou d’un groupe de titres appartenant à l’indice sous-jacent ou présentant une corrélation élevée avec l’indice sous- jacent. Les contrats de courte durée à terme standardisés en livres sterling peuvent être utilisés pour modifier le profil d'échéance du portefeuille, permettant ainsi au Conseiller en Investissements de bloquer ou de débloquer des rendements pour des périodes de taux d'intérêt de trois mois à différents moments dans le futur. Les contrats de longue durée à terme standardisés sur des gilts pourraient être utilisés pour créer ou liquider des positions de taux d’intérêt à plus long terme. Les contrats à terme standardisés sur taux d’intérêt peuvent être utilisés pour créer ou liquider des expositions sur taux d’intérêt pour des périodes déterminées à des dates variables dans le futur.
Les contrats à terme de devise pourraient être utilisés pour améliorer les rendements des positions détenues dans le Compartiment qui ne sont pas libellées dans la devise de base du Compartiment. Par exemple, un Compartiment peut également utiliser des contrats à terme de devise en vendant à terme une devise étrangère contre la devise de base afin de protéger le Compartiment du risque de change résultant de la détention d'actifs libellés dans cette devise.
Les options pourraient être détenues en positions longues ou courtes (achats ou ventes d’options call et d’options put). Les options call pourraient être détenues pour obtenir une exposition aux titres ou aux indices sous-jacents. Les options put pourraient être détenues pour couvrir l'exposition à une position. Par exemple les options put sur indice permettent de couvrir le risque de marché sur un seul titre ou groupe de titres. Les options sur taux d'intérêt et devises peuvent également être utilisées afin de protéger le Compartiment des risques de taux d'intérêt et de change. Sans préjudice du caractère général de ce qui précède, un Compartiment peut acheter et vendre des options d'achat et de vente sur titres et paniers de titres (y compris les straddles), indices de valeurs mobilières et devises et conclure des contrats à terme standardisés sur indice de taux d'intérêt, devises, actions et obligations, et utiliser des options sur ces contrats à terme standardisés (y compris les straddles).
Swaps - Les swaps sur rendement total, taux d'intérêt, devises et autres pourraient être utilisés pour permettre au Compartiment d’augmenter l'exposition aux titres, aux devises ou aux indices. Un swap sur rendement total pourrait être utilisé s’il offre une exposition à un titre ou à une position indicielle de manière plus efficiente en termes de coûts qu’un investissement direct dans ce titre ou cette position indicielle.
Lorsque cela est jugé approprié, un Compartiment peut utiliser des obligations adossées à des créances (« CDO » pour « Collateralised Debt Obligations »), ou des options à bas prix d'exercice (« LEPO » pour « low exercise price option ») ou des titres liés à un crédit (« CLN » pour « credit linked notes ») à des fins d'investissement ou de couverture, comprenant une protection contre les risques de crédit ou de défaillance, sous réserve des conditions énoncées dans le Supplément concerné et des Restrictions d’investissement énoncées à l'Annexe I des présentes.
Un CDO est un titre garanti par un pool d'obligations, de prêts et d'autres actifs. Les CDO ne se limitent pas à un seul type de dette et, par conséquent, ils peuvent disposer de leurs propres obligations de sociétés, prêts commerciaux, titres adossés à des actifs, titres adossés à des crédits hypothécaires résidentiels, titres adossés à des crédits hypothécaires commerciaux et titres d’emprunts émis sur les marchés émergents. Les titres des CDO sont généralement divisés en plusieurs classes, ou tranches d’obligations, qui présentent différents niveaux de qualité d’investissement ou de tolérances au crédit. La plupart des émissions de CDO sont structurées de manière à ce que les classes d’obligations senior (ou de premier rang) et les classes de type mezzanine puissent obtenir des notations de crédit de qualité Investment Grade. Le risque de crédit est transféré à la classe de titres présentant le rang le plus faible (junior). Si des défaillances se produisent dans des actifs garantissant un CDO, les classes d’obligations senior sont au premier rang pour recevoir les paiements de capital et d’intérêts, suivies des classes mezzanine et enfin de la classe présentant la notation la plus faible (ou dépourvue de notation), appelée tranche equity (ou tranche de capitaux propres).
Un LEPO est une option d'achat avec un prix d'exercice bas de 1 % et portant sur 1000 actions sous- jacentes à livrer à l'occasion de la levée de l’option. Les LEPO ne peuvent être exercés qu'à l'échéance de l'option. Lorsque la livraison et le paiement sont différés, un investisseur LEPO est tenu de payer des marges pour prendre en compte tout changement de prix dans le temps, à l'instar d’un contrat à terme standardisé.
Un CLN est un titre qui verse un coupon fixe ou variable pendant la durée du titre obligataire (le coupon est lié à la performance d'un actif de référence, généralement des obligations) et permet à l'émetteur de transférer un risque de crédit spécifique à un investisseur. À l'échéance, l'investisseur reçoit la valeur nominale du titre sous-jacent, à moins que le crédit cité en référence ne soit défaillant ou ne déclare faillite, auquel cas l'investisseur reçoit un montant égal au taux de recouvrement.