##### Investment policy regarding financial guarantees
When the Fund makes transactions on OTC financial derivatives, or enter into securities financing transactions or total return swap, the management company must follow this financial guarantees management policy. As long as the pledges are not binding, the required level of guarantee remains at the discretion of the Fund’s portfolio manager.
Financial guarantees received must comply with the management company’s financial guarantees policy and must meet the following criteria at all times:
- Liquidity: Financial guarantees must be as liquid as possible, so that they can be sold quickly as far as possible, and at a price close to the pre-sale valuation.
- Valuation: Financial guarantees must be subject to daily valuation, and traded on a market at least daily. Financial guarantees are paid daily.
- Counterparty credit quality: Financial guarantees must be issued by a high-quality counterparty and when presented, must have a rating issued by a recognised rating agency of at least A- or equivalent ratings by other rating agencies.
- Correlation: Financial guarantees received must be presented by an entity separate from the counterparty, and must not be highly correlated with the performance of the counterparty.
- Diversification: Financial guarantees must be sufficiently diversified in terms of countries, markets and issuers. Securities that can be received as collateral are government bonds issued by OECD countries rated AA- according to Moody’s/Standard & Poor’s/ Fitch with a maturity of less than 10 years.
- Custody: Financial guarantees received in the form of transferred ownership must be held by the Fund’s custodian, or its agent.
- Implementation of guarantees: The Fund must be able to execute the financial guarantees received at any time, without the counterparty’s consultation or approval, in the event of default of said counterparty.
- Financial guarantees other than cash should not be sold, reinvested or pledged as security.
- Financial guarantees received in cash should only be:
	- Held in custody in compliance with the eligibility rules applicable to mutual funds;
	- Invested in a diversified manner in high-quality government bonds which, when purchased, have been issued a minimum Investment Grade rating from a recognised rating agency or any other equivalent ratings from another rating agency;
	- Invested in short-term money market funds;
	- Used for the purpose of repo transactions.

Translation (ENFR, 2022-08-22):
##### Politique de gestion des garanties financières
Lorsque l’OPC effectue des transactions sur instruments financiers dérivés de gré à gré ou des opérations de financement sur titres et des contrats d’échange sur rendement global, la société de gestion se doit de respecter la présente politique de gestion des garanties financières. Tant que les remises en garanties ne sont pas contraignantes, le niveau de garantie requis demeure à la discrétion du gérant de portefeuille de l’OPC.
Les garanties financières reçues doivent être conformes à la politique des garanties financières de la société de gestion et doivent à tout moment respecter les critères suivants:
- liquidité: les garanties financières doivent être le plus liquide possible de sorte qu’elles puissent être vendues rapidement, dans la mesure du possible, et à un prix proche de l’évaluation préalable à la vente.
- évaluation: les garanties financières doivent faire l’objet d’une évaluation quotidienne au prix de marché (mark-to-market) et doivent être négociées sur un marché à une fréquence au moins quotidienne. Les garanties sont réglées quotidiennement.
- qualité de crédit de la contrepartie: les garanties financières doivent émaner d’une contrepartie de bonne qualité et, lors de leur remise, doivent présenter une notation minimale A-, provenant d’une agence de notation reconnue, ou des notations équivalentes d’autres agences de notation.
- corrélation: les garanties financières reçues doivent être remises par une entité indépendante de la contrepartie et sont censées ne pas être hautement corrélées avec la performance de la contrepartie.
- diversification: les garanties financières doivent être suffisamment diversifiées en terme de pays, marchés et émetteurs. Les titres pouvant être reçus en garanties sont des obligations d’Etat émises par un pays de l’OCDE ratées AA- selon Moody’s/ Standard & Poor’s/Fitch avec une maturité inférieure à 10 ans.
- conservation: les garanties financières reçues en transfert de propriété devraient être détenues par le dépositaire de l’OPC, ou son agent.
- mise en œuvre des garanties: les garanties financières reçues doivent pouvoir donner lieu à une pleine exécution par l’OPC à tout moment et sans consultation de la contrepartie ni approbation de celle-ci, dans le cas d’un défaut de cette contrepartie.
- les garanties financières autres qu’en espèces ne pas être vendues, réinvesties ou mises en gage.
- les garanties financières reçues en espèces devraient uniquement être:
	- détenues en dépôt conformément aux règles d’éligibilité applicables aux OPC;
	- investies de façon diversifiée dans des obligations d’Etat de haute qualité qui, lors de leur achat, sont assorties d’une notation Investment Grade émanant d’une agence de notation reconnue, ou toutes autres notations équivalentes d’une autre agence de notation;
	- investies dans des OPC monétaires court terme;
	- utilisées aux fins de transactions de prise en pension.