The “long” exposure is expected to be within a range of 0% to 800% of the net assets and the “short” exposure is expected to be within a range of 0% to 800% of net assets. The exposure is measured by using the commitment approach methodology of converting exposure to financial derivatives into the equivalent position in the underlying assets of those derivatives.
The counterparties to all derivative transactions (and efficient portfolio management techniques), which may or may not be related to the Manager or Depositary, will be entities with legal personality typically located in OECD jurisdictions subject to prudential supervision and belonging to categories approved by the Central Bank and will not have discretion over the assets of the Sub-Fund. A credit assessment will be undertaken with respect to each counterparty and where the counterparty is subject to a credit rating by any agency registered and supervised by ESMA, that rating shall be taken into account in the credit assessment. Where a counterparty is downgraded to A2 or below (or comparable rating) by such a credit rating agency, a new credit assessment in respect of the counterparty will be undertaken without delay.
The investments of the Sub-Fund will be in listed instruments and in unlisted instruments and the securities and the underlying of the FDI may or may not be of investment grade as further described in paragraph a) above. The Financial Instruments will principally be issued by issuers situated in or traded on Recognised Market situated in the US and Europe and may be denominated in USD, EUR or in other currencies (such as GBP, JPY). Nevertheless, the Sub-Fund may also invest in Financial Instruments that are issued by issuers situated in or traded on other Recognised Markets, including without limit in emerging markets. The Sub-Fund does not focus on any particular industry or sector.
FDI are used to obtain exposure to the performance of the underlying assets (as further described in paragraph b) above) in order to pursue the investment objective of the Sub-Fund. The use of FDI implies a number of risks described in further details under the “Investment Risk” section of the Prospectus.
Short exposures and leverage will be achieved only through the use of FDI (described above) and in compliance with the limits described in the “Risk Management” below and as further described in the Investment Sub-Strategies below. Short exposures will be used for hedging purposes and when the Sub-Investment Manager identifies an investment which he considers as over-valued.
Exposure to securities financing transactions
The Sub-Fund’s exposure to repurchase agreements and stock-lending transactions is as set out below (in each case as a percentage of Net Asset Value):

Translation (ENFR, 2022-06-01):
L’exposition « longue » devrait se situer entre 0 % et 800% des actifs nets et l’exposition « courte » entre 0 % et 800% de ces actifs. L’exposition est mesurée au moyen de l’approche par les engagements par laquelle chaque position sur un instrument financier dérivé est convertie à la valeur de marché d’une position équivalente sur l’actif sous-jacent de cet instrument dérivé.
Les contreparties de toutes les transactions d’instruments dérivés (et les techniques de gestion efficace de portefeuille), qui peuvent être liées ou non liées au gestionnaire ou au Dépositaire, seront des entités dotées de la personnalité juridique, habituellement situées dans la zone de l’OCDE, assujetties à une supervision prudentielle et appartenant à une catégorie approuvée par la Banque Centrale, et n’auront pas de pouvoir discrétionnaire sur les actifs du Compartiment. Une évaluation de crédit sera réalisée concernant chaque contrepartie et si la contrepartie est soumise à une note de crédit par une agence enregistrée et supervisée par l’ESMA, cette note devra être prise en compte dans l’évaluation de crédit. Si une contrepartie se voit attribuer la note A2 ou inférieure (ou une note équivalente) par ce type d’agences de notation, une nouvelle évaluation de crédit de la contrepartie sera réalisée sans délai.
Les investissements du Compartiment seront composés d’instruments cotés et non cotés, et les titres et sous-jacents des IFD peuvent être ou non de catégorie investment grade, comme décrit plus en
détail au paragraphe a) ci-dessus. Les Instruments Financiers seront principalement émis par des émetteurs situés ou négociés sur des Marchés Reconnus aux États-Unis et en Europe et peuvent être libellés en USD, en EUR ou dans d’autres devises (comme le GBP ou le JPY). Néanmoins, le Compartiment est susceptible d’investir dans des Instruments Financiers émis par des émetteurs situés ou négociés sur des Marchés Reconnus, y compris entre autres sur les marchés émergents. Le Compartiment ne se concentre pas sur un secteur/industrie particulier.
Les IFD sont utilisés pour se procurer une exposition à la performance des actifs sous-jacents (comme décrit plus en détail au paragraphe b) ci-dessus) de manière à réaliser l’objectif d’investissement du Compartiment. L’utilisation d’IFD comporte un certain nombre de risques précisés dans la section du Prospectus intitulée « Risques associés aux investissements ».
Les expositions courtes et l’effet de levier seront obtenus exclusivement en utilisant des IFD (décrits ci- dessus), dans le respect des limites précisées dans la section « Gestion des risques » ainsi qu’indiqué plus en détail dans les Sous-stratégies d’investissement ci-dessous. Les expositions courtes seront employées à des fins de couverture et lorsque le Gestionnaire d’investissement par délégation identifie un investissement qu’il considère surévalué.
Exposition aux cessions temporaires de titres
L’exposition du Compartiment aux transactions de mise en pension et de prêt de titres est décrite ci- après (dans chaque cas, en pourcentage de la Valeur liquidative) :