Accounting principles and methods
The annual accounts are presented in the form provided for by ANC Regulation 2014-01, as amended. The accounts have been drawn up by the Management Company using the data available in light of the ongoing COVID-19 crisis.
The accounting currency is the euro.
All transferable securities in the portfolio are recorded at historical cost, excluding fees.
Fixed-term securities, options and financial futures held in the portfolio which are denominated in foreign currencies are converted into the accounting currency at the exchange rate quoted in Paris on the valuation date.
The portfolio is valued at each net asset value calculation and at the end of the accounting period, according to the following methods:
Transferable securities
Listed securities: at market value - including accrued coupons (day’s closing price).
However, transferable securities without a recorded price on the valuation day, or transferable securities listed by contributors and for which the price has been adjusted, and securities not traded on a regulated market, will be valued under the responsibility of the Management Company (or the Board of Directors for a SICAV) at their probable trading value. Prices are adjusted by the Management Company based on its knowledge of issuers and/or markets.
UCIs: at the last known net asset value or at the last estimated value. The net asset values of the securities of foreign undertakings for collective investment that are valued on a monthly basis are confirmed by the Fund administrators. The valuations are updated weekly on the basis of estimates communicated by the administrators of these UCIs and are validated by the manager.
Negotiable debt securities and other similar securities that are not traded in large volumes are valued by means of an actuarial method. The rate used is the same as that for the issue of equivalent securities which is adjusted, where applicable, by a differential according to the nature of the issuer.
EMTNs are valued at their market value, based on prices issued by counterparties. These valuations are monitored by the Management Company.
Temporary purchases and sales of securities:
- Securities lending: the debt representing the securities lent is valued at the market value for securities.
- Securities borrowing: the securities borrowed and the debt representing the securities borrowed is valued at the market value for securities.
- Collateral: consisting of securities pledged as part of lending transactions; the UCI has opted to present these securities in the balance sheet using the value of the debt corresponding to the repayment commitment.
- Repurchase agreements with a residual maturity of three months or less: individualisation of the debt on the basis of the contract price. In such cases, the linearisation method is applied.
- Long-term repurchase agreements: recorded and valued at their nominal value, even if they mature in more than three months. Accrued interest is added to this amount. However, some agreements include special conditions in the event of early redemption requests to take into account the impact of the rise in the counterparty's financing curve. The accrued interest can therefore be reduced by this effect, without a minimum value. The impact is proportional to the residual maturity of the repurchase and the variation between the contractual margin and the market margin for an identical maturity date.
- Reverse repurchase agreements with a residual maturity of three months or less: market value. The debt valued on the basis of contractual value is posted under liabilities. In such cases, the linearisation method is applied.

Translation (ENFR, 2020-06-30):
Règles et Méthodes Comptables
Les comptes annuels sont présentés sous la forme prévue par le règlement ANC n° 2014-01, modié. Les comptes ont été établis par la société de gestion sur la base des éléments disponibles dans un contexte évolutif de crise liée au Covid-19.
La devise de comptabilité est l'Euro.
Toutes les valeurs mobilières qui composent le portefeuille ont été comptabilisées au coût historique, frais exclus.
Les titres et instruments financiers à terme ferme et conditionnel détenus en portefeuille libellés en devises sont convertis dans la devise de comptabilité sur la base des taux de change relevés à Paris au jour de l'évaluation.
Le portefeuille est évalué lors de chaque valeur liquidative et lors de l'arrêté des comptes selon les méthodes suivantes :
Valeurs mobilières
Les titres cotés : à la valeur boursière - coupons courus inclus (cours clôture jour)
Toutefois, les valeurs mobilières dont le cours n'a pas été constaté le jour de l'évaluation, ou cotées par des contributeurs et pour lequel le cours a été corrigé, de même que les titres qui ne sont pas négociés sur un marché réglementé, sont évalués sous la responsabilité de la société de gestion (ou du conseil d'administration pour une Sicav), à leur valeur probable de négociation. Les prix sont corrigés par la société de gestion en fonction de sa connaissance des émetteurs et/ou des marchés.
Les O.P.C. : à la dernière valeur liquidative connue, à défaut à la dernière valeur estimée. Les valeurs liquidatives des titres dorganismes de placements collectifs étrangers valorisant sur une base mensuelle, sont confirmées par les administrateurs de fonds. Les valorisations sont mises à jour de façon hebdomadaire sur la base destimations communiquées par les administrateurs de ces OPC et validées par le gérant.
Les titres de créances et assimilés négociables qui ne font pas l'objet de transactions significatives sont évalués par l'application d'une méthode actuarielle, le taux retenu étant celui applicable à des émissions de titres équivalents affecté, le cas échéant, d'un écart représentatif des caractéristiques intrinsèques de l'émetteur.
Les EMTN font l'objet d'une évaluation à leur valeur de marché, en fonction des cours communiqués par les contreparties. Ces valorisations font l'objet de contrôles par la société de gestion.
Les acquisitions et cessions temporaires de titres :
- Les prêts de titres : la créance représentative des titres prêtés est évaluée à la valeur du marché des titres.
- Les emprunts de titres : les titres empruntés ainsi que la dette représentative des titres empruntés sont évalués à la valeur du marché des titres.
- Les collatéraux : s'agissant des titres reçus en garantie dans le cadre des opérations de prêts de titres, l'OPC a opté pour une présentation de ces titres dans les comptes du bilan à hauteur de la dette correspondant à l'obligation de restitution de ceux-ci.
- Les pensions livrées d'une durée résiduelle inférieure ou égale à trois mois : individualisation de la créance sur la base du prix du contrat. Dans ce cas, une linéarisation de la rémunération est effectuée.
- Les pensions long terme : Elles sont enregistrées et évaluées à leur nominal, même si elles ont une échéance supérieure à trois mois. Ce montant est majoré des intérêts courus qui sy rattachent. Toutefois, certains contrats prévoient des conditions particulières en cas de demande de remboursement anticipé afin de prendre en compte limpact de hausse de la courbe de financement de la contrepartie. Les intérêts courus peuvent alors être diminués de cet impact, sans valeur planchée. Limpact est proportionnel à la durée résiduelle de la pension et lécart constaté entre la marge contractuelle et la marge de marché pour une date de maturité identique.
- Les mises en pensions d'une durée résiduelle inférieure ou égale à trois mois : valeur boursière. La dette valorisée sur la base de la valeur contractuelle est inscrite au passif du bilan. Dans ce cas, une linéarisation de la rémunération est effectuée.