##### Aggregation of Trades by the GAM Investment Manager
The GAM Investment Manager follows policies and procedures pursuant to which they may combine or aggregate purchase or sale orders for the same security for multiple Accounts (including Accounts in which GAM has an interest) (sometimes called “bunching”), so that the orders can be executed at the same time. The GAM Investment Manager aggregates orders when it considers doing so appropriate and in the interests of its clients generally. In addition, under certain circumstances trades for the relevant Subfund may be aggregated with Accounts in which GAM has an interest.
When an aggregated order is completely filled, the GAM Investment Manager generally will allocate the securities purchased or proceeds of sale pro rata among the participating Accounts, based on the purchase or sale order. If the order at a particular broker is filled at several different prices, through multiple trades, generally all participating Accounts will receive the average price and pay the average commission, subject to odd lots, rounding, and market practice. There may be instances in which not all Accounts are charged the same commission or commission equivalent rates in a bunched or aggregated order.
Although it may do so in certain circumstances, the GAM Investment Manager generally does not bunch or aggregate orders for different Accounts (including the Company), or net buy and sell orders for the Company, if portfolio management decisions relating to the orders are made by separate portfolio management teams, if aggregating or netting is not appropriate or practicable from the relevant GAM Investment Manager’s operational or other perspective, or if doing so would not be appropriate in light of applicable regulatory considerations.
The GAM Investment Manager may be able to negotiate a better price and lower commission rate on aggregated trades than on trades for Accounts that are not aggregated and incur lower transaction costs on netted trades than trades that are not netted. Where transactions for the relevant Subfund are not aggregated with other orders, or not netted against orders for the Subfund, that Subfund may not benefit from a better price and lower commission rate or lower transaction cost.

Translation (ENFR, 2023-01-01):
## Cumul des negociations par le Gestionnaire d’investissement GAM
Le Gestionnaire d’investissement suit les politiques et procédures en vertu desquelles il peut combiner ou cumuler des ordres d'achat ou de vente pour plusieurs Comptes (y compris les Comptes dans lesquels GAM détient un intérêt) (parfois appelé « regroupement »), de sorte que les ordres peuvent être exécutés en même temps. Le Gestionnaire d’investissement GAM cumule les ordres quand il considère que cela est approprié et dans l'intérêt de ses clients en général. En outre, dans certaines circonstances, les négociations pour le compartiment concerné peuvent être regroupées avec des Comptes dans lesquels GAM a un intérêt.
Quand un ordre groupé est complètement rempli, le Gestionnaire d'investissement GAM attribue en général les titres achetés ou les produits de la vente au pro rata entre les Comptes de participation, en fonction de l'ordre d'achat ou de vente. Si l'ordre à un courtier en particulier est rempli à plusieurs prix différents, à travers de multiples négociations, en général tous les Comptes participants recevront le prix moyen et paieront la commission moyenne, sous réserve de lots irréguliers, arrondis, et la pratique du marché. Il peut y avoir des cas dans lesquels tous les Comptes sont facturés la même commission ou bien des taux de commission équivalents dans un ordre groupé ou cumulé.
Bien qu'il puisse le faire dans certaines circonstances, le Gestionnaire d’investissement GAM ne regroupe ou ne cumule en généralement pas les ordres pour différents Comptes (y compris la Société) ou ne compense pas les ordres d'achat et de vente pour la Société, si les décisions de gestion de portefeuille concernant les ordres sont fixées par des équipes de gestion de portefeuille distinctes, si le cumul ou la compensation ne conviennent pas ou ne sont pas réalisables du point de vue opérationnel du Gestionnaire d'investissement GAM pertinent ou d'une autre perspective, ou si cela ne serait pas approprié compte tenu des considérations réglementaires applicables.
Le Gestionnaire d’investissement GAM peut être en mesure de négocier un meilleur prix et un taux de commission inférieur sur les négociations cumulées que sur les négociations pour les Comptes qui ne sont pas cumulés, et d'engager ainsi des coûts de transaction inférieurs sur les négociations compensées que sur les négociations qui ne sont pas compensées. Lorsque des opérations pour le compartiment concerné ne sont pas cumulées avec d'autres ordres, ou ne sont pas compensées face aux ordres pour le compartiment, le compartiment en question peut ne pas bénéficier d'un meilleur prix et d'un taux de commission inférieur ou de faibles coûts de transaction.