# Liquidity Risk and Portfolio Risk Limitation Rules
Liquidity Rules regarding all Short-Term MMFs
The Fund for any Sub-Fund qualifying as Short-Term MMF shall comply on an ongoing basis with all of the following portfolio requirements:
- the Sub-Fund's portfolio is to have a WAM of no more than 60 days;
- the Sub-Fund's portfolio is to have a WAL of no more than 120 days, subject to the provision of the MMF Regulation;Specific rules applicable to Short-Term MMFs qualifying as LVNAV MMFs or Public debtCNAV MMFs:
- at least 10% of the Sub-Fund's assets are to be comprised of daily maturing assets, Reverse Repurchase Agreements which are able to be terminated by giving prior notice of one working day or cash which is able to be withdrawn by giving prior notice of one working day;
- at least 30% of the Sub-Fund's assets are to be comprised of weekly maturing assets, Reverse Repurchase Agreements which are able to be terminated by giving prior notice of five working days or cash which is able to be withdrawn by giving prior notice of five working days.

If the proportion of weekly maturing assets falls below 30 % of the total assets of the relevant Sub- Funds and if the net daily redemptions on a single working day exceed 10 % of its total assets, the Management Company will immediately inform the Board of Directors of the Fund and a documented assessment of the situation to determine the appropriate course of action having regard to the interests of the Shareholders of the relevant Sub-Fund will be undertaken. A decision
will be taken on one or more of the following measures must be applied:
- liquidity fees on redemptions that adequately reflect the cost of achieving liquidity and ensure that Shareholders who remain in the fund are not unfairly disadvantaged when other Shareholders redeem their Shares during the period;
- redemption gates that limit the Shares to be redeemed on any one Valuation Day to a maximum of 10 % of the Shares in the MMF for any period up to 15 Business Days in accordance with the mechanism described under "5. Redemption of Shares";
- suspension of redemptions for any period up to 15 Business Days; or
- take no immediate action other than adopt as a priority objective the correction of that situation taking due account of the interest of the Shareholders.

Similarly, if the proportion of weekly maturing assets falls below 10 % of the total assets of the relevant Sub-Fund, the Management Company will immediately inform the Board of Directors of the Fund and a documented assessment of the situation to determine the appropriate course of action having regard to the interests of the Shareholders of the relevant Sub-Fund will be undertaken. A decision will be taken to apply cumulatively or alternatively the measures disclosed under (i) and (iii) above.
In accordance with the provisions of the MMF Regulation, the Management Company has established, implemented and consistently applies prudent and rigorous liquidity management procedures for ensuring compliance with the weekly liquidity thresholds provided for in the MMF Regulation for short-term Public Debt CNAV MMFs and LVNAV MMFs. Relevant Sub-Funds are reviewed individually with respect to liquidity management, to ensure ongoing compliance with the minimum levels of daily and weekly liquidity.
The liquidity management procedures also aim to assess the potential mismatch between asset side liquidity and liability side liquidity. Specifically, the procedures assess the liquidity characteristics of the assets of a Sub-Fund, and the potential size of shareholder redemptions out of the relevant Sub-Fund. Various scenarios are considered, taking account of both normal market conditions and stress market conditions, each with different assumptions pertaining to asset side liquidity and liability side liquidity. Different assumptions pertaining to the manner in which the assets of the Sub-Fund may be liquidated are also considered.
In respect of asset side liquidity, portfolio holdings are classified according to their level of liquidity, taking account of both the individual security liquidity characteristics (bottom up assessment leveraging quantitative data from existing vendor models, supplemented by judgmental qualitative overlays where appropriate), and higher level asset class market depth constraints (top down assessment leveraging trading desks and other survey estimates). In addition to a base line liquidity assessment for each Sub-Fund considering normal market conditions, additional stressed liquidity conditions are considered whereby the baseline liquidity figures are haircut to reflect decreased market liquidity assumptions in stressed market conditions.
In respect of liability side liquidity, shareholder positions are regularly reviewed and assessed in accordance with the "know your customer" policy for fund concentrations and flow volatilities, and any related impact on liquidity in the Sub-Fund. A set of fund flow scenarios are considered, based on observed historical flows for each Class of shares, hypothetical stress scenarios and anticipated need of liquidity of shareholders.
In case the liquidity thresholds laid down in the MMF Regulation fall below the limits provided for in the MMF Regulation for Public Debt CNAV MMFs and LVNAV MMFs, the Board may decide to apply (i) liquidity fees or (ii) redemption gates.
Sub-Funds are reviewed individually with respect to liquidity management, to ensure ongoing compliance with the minimum levels of daily and weekly liquidity as specified in this Prospectus.
When, within a period of 90 days, the total duration of the suspensions exceeds 15 Business Days, the relevant Sub-Fund shall automatically cease to be a Public Debt CNAV MMF or a LVNAV MMF as the case may be, in which case Shareholders of that Sub-Fund will be informed immediately in writing in a clear and comprehensible way.
Specific rules applicable to Short-Term MMFs qualifying as Short-Term VNAV MMFs:
- at least 7.5% of the Sub-Fund's assets are to be comprised of daily maturing assets, Reverse Repurchase Agreements which are able to be terminated by giving prior notice of one working day, or cash which is able to be withdrawn by giving prior notice of one working day;
- at least 15% of the Sub-Fund's assets are to be comprised of weekly maturing assets, Reverse Repurchase Agreements which are able to be terminated by giving prior notice of five working days, or cash which is able to be withdrawn by giving prior notice of five working days.

Liquidity Rules regarding Standard VNAV MMFs
The Fund for any Sub-Fund qualifying as Standard MMFs shall comply on an ongoing basis with all of the following requirements:
- the Sub-Fund's portfolio is to have at all times a WAM of no more than six months;
- the Sub-Fund's portfolio is to have at all times a WAL of no more than 12 months;
- at least 7.5% of the Sub-Fund's assets are to be comprised of daily maturing assets, Reverse Repurchase Agreements which can be terminated by giving prior notice of one working day or cash which can be withdrawn by giving prior notice of one working day;
- at least 15% of the Sub-Fund's assets are to be comprised of weekly maturing assets, Reverse Repurchase Agreements which can be terminated by giving prior notice of five working days or cash which can be withdrawn by giving prior notice of five working days.

For the purpose of the calculation in (iv) above, Money Market Instruments or units or shares of other MMFs may be included within the weekly maturing assets up to 7,5% of its assets provided they are able to be redeemed and settled within five working days.

Translation (ENFR, 2022-10-01):
# Règles de limitation du risque de liquidité et du risque de portefeuille
Règles en matière de liquidités applicables à l'ensemble des fonds monétaires à court terme
Pour tout portefeuille d’un Compartiment répondant du statut de fonds monétaire à court terme, la SICAV satisfait sur une base continue à toutes les exigences suivantes :
- l’EMP du portefeuille du Compartiment ne dépasse pas 60 jours ;
- la DMP du portefeuille du Compartiment ne dépasse pas 120 jours, sous réserve des dispositions du Règlement sur les fonds monétaires ;Règles spécifiques applicables aux fonds monétaires à court terme répondant du statut defonds monétaire à VLFV ou de fonds monétaire à VLC de dette publique :
- au moins 10% des actifs du Compartiment sont à échéance journalière ou sont constitués de Contrats de prise en pension auxquels il peut être mis fin moyennant un préavis d’un jour ouvrable ou de liquidités dont le retrait peut être effectué moyennant un préavis d’un jour ouvrable ;
- au moins 30% des actifs du Compartiment sont à échéance hebdomadaire ou sont constitués de Contrats de prise en pension auxquels il peut être mis fin moyennant un préavis de cinq jours ouvrables ou de liquidités dont le retrait peut être effectué moyennant un préavis de cinq jours ouvrables.

Si la proportion des actifs à échéance hebdomadaire tombe en dessous de 30% des actifs totaux du Compartiment concerné et si les rachats nets sur un jour ouvrable donné dépassent 10% des actifs totaux, la Société de gestion en informe immédiatement le Conseil d’administration de la SICAV, et il sera procédé à une évaluation documentée de la situation afin de déterminer la ligne de conduite à adopter en tenant compte des intérêts des Actionnaires dudit Compartiment. Il sera décidé s’il convient de prendre une ou plusieurs des mesures suivantes :
- appliquer des frais de liquidité aux rachats, qui reflètent adéquatement le coût de la fourniture de liquidités et qui garantissent que les Actionnaires qui demeurent dans la SICAV ne sont pas injustement désavantagés lorsque d’autres Actionnaires demandent le rachat de leurs Actions durant cette période ;
- appliquer des mesures de plafonnement des rachats qui limitent le nombre d’Actions à racheter un Jour de valorisation donné à 10% des Actions du fonds monétaire pour toute période pouvant aller jusqu’à 15 Jours ouvrables, conformément au mécanisme décrit à la section 5 « Rachat d’Actions » ;
- procéder à une suspension des rachats sur une période pouvant aller jusqu’à 15 Jours ouvrables ; ou
- ne pas prendre de mesure immédiate si ce n’est se donner pour objectif prioritaire de régulariser cette situation en tenant dûment compte de l’intérêt des Actionnaires.

De même, si la proportion des actifs à échéance hebdomadaire tombe en dessous de 10% des actifs totaux du Compartiment concerné, la Société de gestion en informe immédiatement le Conseil d’administration de la SICAV, et il sera procédé à une évaluation documentée de la situation afin de déterminer la ligne de conduite à adopter en tenant compte des intérêts des Actionnaires dudit Compartiment. Il sera décidé s’il convient de prendre les mesures énoncées aux points (i) et (iii) ci-dessus cumulativement ou alternativement.
Conformément aux dispositions du Règlement sur les fonds monétaires, la Société de gestion a établi, mis en œuvre et applique systématiquement des procédures prudentes et rigoureuses en matière de gestion de la liquidité en vue de garantir la conformité avec les seuils hebdomadaires de liquidités prescrits par ledit Règlement pour les fonds monétaires à VLC de dette publique à court terme et les fonds monétaires à VLFV. Les procédures de gestion de la liquidité des Compartiments concernés font l’objet d’examens individuels afin d’assurer la conformité avec les niveaux minimums de liquidité quotidienne et hebdomadaire.
Les procédures de gestion de la liquidité visent également à identifier les écarts potentiels de liquidité entre actifs et passifs. Plus spécifiquement, les procédures permettent d’évaluer les caractéristiques de liquidité des actifs d’un Compartiment et le montant potentiel des rachats des actionnaires dans celui-ci. Divers scénarios tenant compte de conditions de marché tant normales que tendues sont considérés. Chacun de ces scénarios est assorti de différentes hypothèses concernant la liquidité des actifs et des passifs. Différentes hypothèses ayant trait aux modalités selon lesquelles les actifs du Compartiment peuvent être liquidés sont également envisagées.
S’agissant de la liquidité des actifs, les positions en portefeuille sont classées en fonction de leur degré de liquidité, compte tenu des caractéristiques individuelles de liquidité des titres (évaluation bottom-up sur la base de données quantitatives issues de modèles existants, complétée par des considérations subjectives et qualitatives le cas échéant) ainsi que des contraintes liées à la profondeur du marché à l’échelon supérieur de la classe d’actifs (évaluation top-down s’appuyant sur les estimations provenant de bureaux de négoce et d’autres enquêtes). Outre une évaluation de la liquidité de base pour chaque Compartiment dans des conditions de marché normales, des scénarios de liquidité tendue sont également considérés, les chiffres relatifs à la liquidité de base
étant ici décotés afin de refléter les hypothèses d’une liquidité réduite dans des conditions de marché en crise.
S’agissant de la liquidité des passifs, les positions des actionnaires font l’objet d’examens réguliers et sont évaluées conformément à l’obligation de « connaître son client » pour ce qui est des concentrations de fonds, de la volatilité des flux et de tout impact lié sur la liquidité au sein du Compartiment. Divers scénarios de flux de fonds sont envisagés sur la base des flux historiques observés pour chaque Classe d’Actions, de scénarios de stress hypothétiques et d’estimations des besoins en liquidités des actionnaires.
Si les seuils de liquidités fixés par le Règlement sur les fonds monétaires tombent en deçà des limites prévues pour les fonds monétaires à VLC de dette publique et les fonds monétaires à VLFV, le Conseil d’administration peut décider d’appliquer (i) des frais de liquidité ou (ii) des mesures de plafonnement des rachats.
Les procédures de gestion de la liquidité des Compartiments font l’objet d’examens individuels afin d’assurer la conformité avec les niveaux minimums de liquidité quotidienne et hebdomadaire spécifiés dans le présent Prospectus.

## Lorsque, sur une période de 90 jours, la durée totale des suspensions excède 15 Jours ouvrables, le Compartiment concerné cesse automatiquement d’être, selon le cas, un fonds monétaire à VLC de dette publique ou un fonds monétaire à VLFV, auquel cas les Actionnaires de ce Compartiment en sont immédiatement informés par écrit de façon claire et compréhensible.
Règles spécifiques applicables aux fonds monétaires à court terme considérés commedes fonds monétaires à VLV à court terme :
- au moins 7,5% des actifs du Compartiment sont à échéance journalière ou sont constitués de Contrats de prise en pension auxquels il peut être mis fin moyennant un préavis d’un jour ouvrable ou de liquidités dont le retrait peut être effectué moyennant un préavis d’un jour ouvrable ;
- au moins 15% des actifs du Compartiment sont à échéance hebdomadaire ou sont constitués de Contrats de prise en pension auxquels il peut être mis fin moyennant un préavis de cinq jours ouvrables ou de liquidités dont le retrait peut être effectué moyennant un préavis de cinq jours ouvrables.

Règles en matière de liquidités applicables aux fonds monétaires à VLV standard
Pour tout Compartiment répondant du statut de fonds monétaire standard, la SICAV satisfait sur une base continue à toutes les exigences suivantes :
- l’EMP du portefeuille du Compartiment ne dépasse pas six mois à tout moment ;
- la DMP du portefeuille du Compartiment ne dépasse pas douze mois à tout moment ;
- au moins 7,5% des actifs du Compartiment sont à échéance journalière ou sont constitués de Contrats de prise en pension auxquels il peut être mis fin moyennant un préavis d’un jour ouvrable ou de liquidités dont le retrait peut être effectué moyennant un préavis d’un jour ouvrable ;
- au moins 15% des actifs du Compartiment sont à échéance hebdomadaire ou sont constitués de Contrats de prise en pension auxquels il peut être mis fin moyennantun préavis de cinq jours ouvrables ou de liquidités dont le retrait peut être effectué moyennant un préavis de cinq jours ouvrables.

Aux fins du calcul visé au point (iv) ci-dessus, les Instruments du marché monétaire ou les parts ou actions d’autres fonds monétaires peuvent être inclus dans les actifs à échéance hebdomadaire dans la limite de 7,5% à condition qu’ils puissent être vendus ou réglés dans les cinq jours ouvrables.