# Investment limits
- Investments in securities, money market instruments, deposits and derivativesThese investments comprise:
- Transferable securities and money market instruments:
- which are admitted to or dealt in on a regulated market within the meaning of Directive 2004/39/EC;
- which are dealt in on another regulated market in a member state of the European Union ("EU") which is recognised, open to the public and operates regularly;
- which are admitted to official listing on a stock exchange in a non-EU state
- 1 
- or are traded on another regulated market of a non-EU state which is recognised, open to the public and operates regularly;
- resulting from new issues, provided the terms of issue contain an undertaking to apply for official listing on a stock exchange or another regulated market which is recognised, open to the public and operates regularly, and that the admission will be obtained within one year of the issue.
- 	Sight deposits or deposits repayable on demand maturing in no more than twelve (12) months with qualified credit institutions whose registered office is located in a member state of the EU or in a member state of the OECD or in a country that has ratified the resolutions of the Financial Action Task Force ("FATF" or Groupe d’Action Financière Internationale "GAFI") ("qualified credit institutions").
- 	Derivatives, including equivalent cash-settled instruments, which are dealt in on a regulated market as specified in (a), first, second or third indent, and/or OTC (over the counter) derivatives provided that:
- the underlying securities are instruments as defined by Article 41 paragraph 1 of the 2010 Law or are financial indices, interest rates, foreign exchange rates or currencies in which the Subfund may invest according to its investment objectives;
- the counterparties in transactions with OTC derivatives are institutions subject to supervision belonging to the categories approved by the Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF); and
- the OTC derivatives are subject to reliable and verifiable valuation on a daily basis and can be sold, liquidated or closed by an offsetting transaction at any time at the initiative of the Company at their fair value.
- 	Shares in UCITS authorised in accordance with Directive 2009/65/EC and/or other UCIs within the meaning of Article 1 (2), first and second indent of Directive 2009/65/EC having their registered office in a member state of the EU or a non-EU state, provided that:
- such other UCIs are authorised in accordance with legal requirements which subject them to prudential supervision considered by the CSSF to be equivalent to that under the EU Community law and that there is sufficient guarantee of cooperation between the authorities;
- the level of protection for unitholders of such other UCIs is equivalent to the level of protection for the unitholders of a UCITS and in particular that the requirements for segregation of the fund’s assets, borrowing, lending and uncovered sales of transferable securities and money market instruments are equivalent to the requirements of Directive 2009/65/EC;
- the business activities of the other UCIs are subject to semi-annual and annual reports which enable an assessment of the assets and liabilities, income and transactions over the reporting period;
- the UCITS or this other UCI, whose units are to be acquired may, according to its constitutional documents, invest in total no more than 10% of its net asset value in units of other UCITS or other UCIs.

If the Company purchases units in other UCITS and/or other UCIs which are managed directly or indirectly by the same Management Company or by another company to which the Management Company is linked by common administration or control or by a significant direct or indirect shareholding, the Management Company or the other company may not charge the Company any fees for subscription or redemption of shares in other UCITS and/or UCI.
A Subfund may invest in other Subfunds of the Company, subject to the prerequisites laid down in Article 181 paragraph 8 of the 2010 Law.
1 
As used in the Directive 2009/65/EC, a non-EU state is a country which is not a member of the EU.
- 	Money market instruments which are not traded on a regulated market and fall under the definition of Article 1 of the 2010 Law, provided the issue or issuer of these instruments is itself subject to regulations concerning the protection of savings and investors, and provided:
	- they are issued or guaranteed by a central governmental, regional or local authority or the central bank of an EU member state, the European Central Bank, the EU or the European Investment Bank, a non-EU state or, in the case of a federal state, one of the members making up the federation, or by a public international institution to which at least one EU member state belongs; or
	- they are issued by an undertaking whose securities are traded on the regulated markets designated in 1. (a); or
	- they are issued or guaranteed by an establishment subject to supervision in accordance with the criteria defined by EU Community law, or by an institution which is subject to and complies with prudential rules which in the opinion of the CSSF are at least as stringent as those under EU Community law; or
	- they are issued by other issuers belonging to a category approved by the CSSF provided such instruments are subject to investor protection regulations which are equivalent to those of the first, second or third indent and provided the issuer is either a company with own funds of at least ten (10) million Euro which presents and publishes its annual accounts in accordance with the provisions of the 4th Directive 78/660/EEC, or an entity within a group comprising one or more companies listed on an official stock exchange which is dedicated to the financing of that group, or is an entity which is dedicated to the financing of the securitisation vehicles which benefit from a banking liquidity line.

- However:
	- the Company may invest no more than 10% of the net asset value per Subfund in transferable securities and money market instruments other than those referred to in (a) to (e);
	- the Company may not acquire precious metals or certificates representing them.

- The Company may hold ancillary liquid assets.
- Investment restrictions
- The Company may invest no more than 10% of the net asset value per Subfund in transferable securities or money market instruments of one and the same issuer. The Company may invest no more than 20% of the net asset value per Subfund in deposits made with one and the same institution.

The risk exposure to counterparty in OTC-derivatives transactions by the Company must not exceed the following percentages:
- 10% of the net asset value of each Subfund when the counterparty is a qualified credit institution;
- and otherwise 5% of the net asset value of each Subfund.

In the case of UCITS, the aggregate risk exposure is determined either by using the Commitment Approach or by means of a model approach (Value-at-risk model), which takes into account all general and specific market risks that may lead to a significant change in the value of the portfolio. If the Commitment Approach is used, the aggregate risk associated with derivatives (market risk) of each Subfund must not exceed the net asset value of the Subfund concerned. If a Subfund uses a value-at- risk (VaR) method to calculate its aggregate risk, the calculation of the VaR is based on a 99% confidence interval. The holding period corresponds to one month (20 days) for the purpose of calculating the aggregate risk.
The calculation of the aggregate risk is done for the respective Subfund, either using the Commitment Approach or according to the VaR model (absolute or relative VaR with the corresponding benchmark) as listed in the table below.
| Subfunds | Relative VaR / Absolute VaR/ Commitment Approach | Benchmark used to calculate the risk exposure (only in the case of relative VaR) |
| --- | --- | --- |

| Subfunds | Relative VaR / Absolute VaR/ Commitment Approach | Benchmark used to calculate the risk exposure (only in the case of relative VaR) |
| --- | --- | --- |
| ASIA FOCUS EQUITY | Commitment Approach | / |
| CHINA EVOLUTION EQUITY | Commitment Approach | / |
| EMERGING MARKETS EQUITY | Commitment Approach | / |
| HEALTH INNOVATION EQUITY | Commitment Approach | / |
| JAPAN EQUITY | Commitment Approach | / |
| LUXURY BRANDS EQUITY | Commitment Approach | / |
| SWISS SMALL & MID CAP EQUITY | Commitment Approach | / |
| SWISS EQUITY | Commitment Approach | / |

The aggregate risk of the underlying instruments must not exceed the investment limits set out in (a) to
(f). The underlying instruments of index-based derivatives do not have to observe these investment limits. However, if a derivative is embedded in a transferable security or money market instrument, it must be taken into account for the purpose of the provisions of this section.
- The total value of the issuers' securities and money market instruments in which a Subfund invests more than 5% of its net asset value must not exceed 40% of its net asset value. This limitation does not apply to deposits or OTC derivative transactions made with financial institutions subject to prudential supervision.
- Irrespective of the individual maximum limits under (a), a Subfund may invest not more than 20% of its net asset value with a single institution in a combination of:
	- transferable securities or money market instruments issued by this institution and/or
	- deposits made with this institution and/or
	- OTC derivatives transactions undertaken with this institution.

- The limit stated in (a), first sentence, is raised to 35% if the transferable securities or money market instruments are issued or guaranteed by an EU member state or by its public local authorities, by a non- EU state or by public international institutions of which at least one EU member state is a member.
- The limit stated in (a), first sentence, is raised to 25% for certain debt securities when they are issued by a credit institution with its registered office in an EU member state which is subject, by law, to special prudential supervision designed to protect investors in debt securities. In particular sums deriving from the issue of these debt securities must be invested in conformity with the law in assets which, during the whole period of validity of the debt securities, are capable of covering claims attaching to the debt securities and which, in case of failure of the issuer, would be used on a priority basis for the repayment of principal and of the accrued interest.

If a Subfund invests more than 5% of its net asset value in the debt securities referred to in the above paragraph and which are issued by a single issuer, the total value of such investments may not exceed 80% of the net asset value of the Subfund concerned.
- The transferable securities and money market instruments mentioned in (d) and (e) are not taken into account in the calculation of the limit of 40% referred to in (b).

The limits stated in (a) to (e) may not be combined, and thus investments in accordance with (a) to (e) in transferable securities or money market instruments of one and the same issuer or in deposits with the said issuer or in derivatives made with that issuer may not exceed a total of 35% of the net asset value of a Subfund.
Companies which are included in the same group for the purpose of consolidated accounts as defined in the Directive 83/349/EEC or in accordance with recognised international accounting rules are regarded as a single issuer for the purpose of calculating the aforementioned limits.
The investments by a Subfund in transferable securities and money market instruments within the same group may cumulatively not exceed 20% of its net asset value, without prejudice to paragraph (e) above.
- Notwithstanding points (a) to (f), the Company is authorised in accordance with the principle of risk diversification to invest up to 100% of the net asset value of a Subfund in securities and money market instruments from different issues, which are issued or guaranteed by an EU member state or by its local authorities, by a member state of the OECD or by public international organisations of which at least one EU member state is a member, provided, however, that the Subfund must hold securities and money market instruments of at least six different issues, whereby the securities and money market instruments of each single issue may not account for more than 30% of the net asset value of the Subfund concerned.
- Without prejudice to the limits laid down in (j), the limits laid down in (a) for investments in shares and/or debt securities issued by the same issuer may be raised to a maximum of 20% if the investment strategy of the Subfund is to replicate the composition of a certain stock or debt securities index recognised by CSSF. This depends on the following conditions:
	- that the composition of the index is sufficiently diversified;
	- that the index represents an adequate benchmark for the market to which it refers;
	- that the index is published in an appropriate manner.


The limit laid down in the previous paragraph is raised to 35% where that proves to be justified by exceptional market conditions, in particular in regulated markets where certain transferable securities or money market instruments are highly dominant. The investment up to this limit is only permitted for a single issuer.
- A Subfund may acquire units of target funds as defined in 5.1. (d) above, for a maximum of 10% of its net asset value if no investments in target funds beyond this limit are permitted in the section “Investment objectives and policy”. However, if the section “Investment objectives and policy” permits investments in target funds in an amount greater than 10 % of the net asset value of a Subfund, the Subfund may not
	- invest more than 20% of its net asset value in one and the same target fund; and
	- invest more than 30% of its net asset value in units of target funds that are not UCITS.


When applying these investment limits, each Subfund of a target fund is to be regarded as an independent issuer.
- The Company or the Management Company acting in connection with all of the investment funds which it manages and which qualify as a UCITS, may not acquire any shares carrying voting rights which would enable it to exercise significant influence over the management of an issuer.
- Moreover, for the respective Subfund the Company may acquire no more than:
	- 10% of the non-voting shares from the same issuer;
	- 10% of debt securities from the same issuer;
	- 25% of the units of the same target fund;
	- 10% of the money market instruments of any single issuer.


The limits laid down in the second, third and fourth indents may be disregarded at the time of acquisition if at that time the gross amount of debt securities or money market instruments or the net amount of the shares in issue cannot be calculated.
Paragraphs (A) and (B) shall not apply:
- to transferable securities and money market instruments issued or guaranteed by a EU member state or its local authorities;
- to transferable securities and money market instruments issued or guaranteed by a non-EU state;
- to transferable securities and money market instruments issued by public international institutions of which one or more EU member states are members;
- to shares held by the Company in the capital of a company incorporated in a non-EU state which invests its assets mainly in the securities of issuers having their registered office in that state, where under the legislation of that state, such a holding represents the only way in which the Company can invest in the securities of issuers of that state. This derogation, however, shall only apply if in its investment policy the company from the non-EU state complies with the limits laid down in (a) to (f) and (i) and (j) (A) and (B). Where the limits set in(a) to (f) and (i) are exceeded, (k) shall mutatis mutandis apply;
- to shares held by the Company alone or together with other UCIs in the capital of subsidiary companies which, exclusively on its own or their behalf carry on only the business of management, advice or marketing in the country where the subsidiary is located, in regard to the redemption of shares at the request of shareholders.
- The Company need not comply with the limits laid down herein when exercising subscription rights attaching to transferable securities and money market instruments which form part of its assets. While ensuring observance of the principle of risk diversification, each Subfund may derogate from the rules set out in (a) to (h) for a period of six months following the date of its launch.
- If the Company exceeds the limits referred to in (A) for reasons beyond its control or as a result of the exercise of subscription rights, it must adopt as a priority objective for its sales transactions the remedying of that situation, taking due account of the interests of its shareholders.
- The Company may not borrow. However, the Company may acquire foreign currencies by means of a "back-to-back" loan.
- By way of derogation from paragraph (A), the Company may (i) borrow up to 10% of its net asset value per Subfund provided that the borrowing is on a temporary basis, and (ii) borrow up to 10% of its net asset value provided that the borrowing is to make possible the acquisition of immovable property essential for the direct pursuit of its business; in no case may such borrowings and those referred to in (i) together exceed 15% of the net asset value concerned.
- The Company or the custodian bank may not grant loans or act as guarantor for third parties for the account of the Subfund, without prejudice to points (a) to (e) under point 1. This shall not prevent the Company from acquiring transferable securities or money market instruments or shares in target funds or financial instruments referred to in (c) and (e) under point 1 which are not fully paid.
- The Company or the custodian bank may not carry out uncovered sales of transferable securities, money market instruments, shares in target funds or financial instruments referred to in (c) and (e) under point 1.
- The Company may hold liquid assets, which under certain circumstances can be increased to up to 49% of the assets of the relevant Subfund.
- Further investment guidelines / Investment conditions
- The Company will not acquire securities which entail unlimited liability.
- The fund’s assets must not be invested in real estate, precious metals, precious metal contracts, commodities or commodity contracts.
- The Company can implement further investment restrictions in order to comply with the requirements in countries in which Shares shall be offered for sale.
- As a consequence of the registration of the Subfunds GAM Multistock – HEALTH INNOVATION EQUITY and GAM Multistock – LUXURY BRANDS EQUITY and the prospective registration of the Subfund GAM Multistock – EMERGING MARKETS EQUITY for public distribution in Taiwan, the use of derivatives forhedging purposes is only allowed up to a maximum of 100% of the value of the investment subject to hedging and the use of derivatives for efficient management is only allowed up to a maximum 40% of the assets of the Subfunds. Furthermore, at least 70% of the assets of the Subfund must be invested in shares
- Notwithstanding contrary provisions in the Prospectus and the respective Subfund’s investment policy described above, the Subfunds HEALTH INNOVATION EQUITY, JAPAN EQUITY, LUXURY BRANDS EQUITY, SWISS SMALL & MID CAP EQUITY as well as SWISS EQUITY invest continually, in agreement with its investment policy, for as long as required, at least 51% of its net assets, and respectively, the Subfunds CHINA EVOLUTION EQUITY, ASIA FOCUS EQUITY and EMERGING MARKETS EQUITY at least 25% invest continually, in agreement with its investment policy, for as long as required, of its net assets in qualifying shares, so as to qualify as equity funds or mixed funds within the meaning of the German Investment Tax Act 2018 (“GITA”, as amended). In doing so, the actual capital participation rates (within the meaning of the GITA) of target investment funds can be taken into account.
-

Translation (ENFR, 2022-01-01):
# Restrictions d’investissement
- Investissements en valeurs mobilieres, instruments du marche monetaire, depots et instruments financiers derives:Ces investissements sont constitués de:
- valeurs mobilières et instruments du marché monétaire:
	- cotés ou négociés sur un marché réglementé au sens de la directive 2004/39/CE;
	- négociés sur un autre marché réglementé d’un État membre de l’Union Européenne («UE»), en fonctionnement régulier, reconnu et ouvert au public;
	- admis à la cote officielle d’une bourse de valeurs d’un État tiers
	- 1 
	- ou négociés sur un autre marché d’un État tiers, reconnu, ouvert au public et en fonctionnement régulier;
	- nouvellement émis, sous réserve que les conditions d’émission comportent l’engagement que la demande d’admission à la cote officielle d’une bourse de valeurs ou à un marché réglementé, reconnu, ouvert au public et en fonctionnement régulier sera faite et qu’une telle admission soit obtenue au plus tard avant la fin de la période d’un an depuis l’émission.

- dépôts auprès d’un établissement de crédit, remboursables sur demande ou pouvant être retirés et ayant une échéance inférieure ou égale à douze mois, à condition que l’établissement de crédit ait son siège social dans un État membre de l’UE ou dans un État membre de l’OCDE ou dans un pays, qui a ratifié les décisions de la Financial Actions Task Force («FATF» respectivement Groupe d’Action Financière Internationale («GAFI») (un «établissement de crédit qualifié»).
- instruments financiers dérivés, y compris les instruments assimilables donnant lieu à un règlement en espèces, qui sont négociés sur un marché réglementé du type visé au point (a) premier, deuxième et troisième tiret ci-dessus, et/ou instruments financiers dérivés négociés de gré à gré («instruments dérivés de gré à gré»), à condition que:
	- le sous-jacent consiste en instruments au sens de l’article 41, paragraphe 1 de la loi de 2010 ou en indices financiers, en taux d’intérêt, en taux de change ou en devises, dans lesquels le Compartiment peut effectuer des placements conformément à ses objectifs d’investissement;
	- les contreparties aux transactions sur instruments dérivés de gré à gré soient des établissements soumis à une surveillance prudentielle et appartenant aux catégories agréées par la Commission de Surveillance du Secteur Financier (la «CSSF»); et
	- les instruments dérivés de gré à gré fassent l’objet d’une évaluation journalière fiable et vérifiable sur et puissent, à l’initiative de la Société être vendus, liquidés ou clôturés par une transaction symétrique à tout moment.

- parts d’OPCVM agréées conformément à la directive 2009/65/CE telle que modifiée par la directive 2001/107/CEE et 2001/108/CEE (ci-après «directive 85/611/CEE») et/ou d’autres organismes de placement collectif («OPC») au sens de l’article premier, paragraphe (2), premier et deuxième tirets de la directive 2009/65/CE, qu’ils se situent ou non dans un Etat membre de l’UE, à condition que:
	- ces autres OPC soient agréés conformément à une législation prévoyant que ces organismes sont soumis à une surveillance que la CSSF considère comme équivalente à celle prévue par la législation1 Dans le langage courant de la Directive 2009/65/CE, Etat tiers signifie un Etat qui ne fait pas partie de l’UE.



## communautaire et que la coopération entre les autorités soit suffisamment garantie;
- le niveau de la protection garantie aux détenteurs de parts de ces autres OPC soit équivalent à celui prévu pour les détenteurs de parts d’un OPCVM et, en particulier, que les règles relatives à la division des actifs, aux emprunts, aux prêts, aux ventes à découvert de valeurs mobilières et d’instruments du marché monétaire soient équivalentes aux exigences de la directive 2009/65/CE;
- les activités de ces autres OPC fassent l’objet de rapports semestriels et annuels permettant une évaluation de l’actif et du passif, des bénéfices et des opérations de la période considérée;
- la proportion d’actifs des OPCVM ou de ces autres OPC dont l’acquisition est envisagée, investie dans des parts d’autres OPCVM ou d’autres OPC ne peut pas dépasser globalement 10% leur valeur nette d’inventaire, conformément à leurs documents constitutifs.

Si la Société acquiert des parts d’autres OPCVM et/ou d’OPC, qui sont gérés de façon directe ou par délégation, par la même Société de gestion ou par toute autre société à laquelle la Société de gestion est liée dans le cadre d’une communauté de gestion ou de contrôle ou par une importante participation directe ou indirecte, ladite Société de gestion ou l’autre société ne peut facturer de droits de souscription ou de remboursement pour l’investissement de l’OPCVM dans les parts d’autres OPCVM et/ou d’autres OPC.

## Un Compartiment peut investir dans d’autres compartiments de la société selon les conditions énoncées à l’article 181, paragraphe 8 de la loi de 2010.
- instruments du marché monétaire autres que ceux négociés sur un marché réglementé et qui tombent sous la définition de l’article premier de la loi de 2010, pour autant que l’émission ou l’émetteur de ces instruments soient soumis eux-mêmes à une réglementation visant à protéger les investisseurs et l’épargne et que ces instruments soient:
	- émis ou garantis par une administration centrale, régionale ou locale, par une banque centrale d’un État membre de l’UE, par la Banque Centrale Européenne, par l’UE ou par la Banque Européenne d’Investissement, par un État tiers ou, dans le cas d’un État fédéral, par un des membres composant la fédération, ou par un organisme public international dont font partie un ou plusieurs États membres; ou
	- émis par une entreprise dont des titres sont négociés sur les marchés réglementés visés au point 1.(a); ou
	- émis ou garantis par un établissement soumis à une surveillance prudentielle selon les critères définis par le droit communautaire de l’UE, ou par un établissement qui est soumis et qui se conforme à des règles prudentielles considérées par la CSSF comme au moins aussi strictes que celles prévues par la législation communautaire de l’UE; ou
	- émis par d’autres entités appartenant aux catégories approuvées par la CSSF pour autant que les investissements dans ces instruments soient soumis à des règles de protection des investisseurs qui soient équivalentes à celles prévues aux premier, deuxième ou troisième tirets ci-dessus, et que l’émetteur soit une société dont le capital et les réserves s’élèvent au moins à dix (10) millions d’euros et qui présente et publie ses comptes annuels conformément à la quatrième directive 78/660/CEE, soit une entité qui, au sein d’un groupe de sociétés incluant une ou plusieurs sociétés cotées à la bourse, se consacre au financement du groupe ou soit une entité qui se consacre au financement de véhicules de titrisation bénéficiant d’une ligne de financement bancaire.

- Toutefois:
	- la Société peut placer ses actifs à concurrence de 10% au maximum de sa valeur nette d’inventaire pour chaque Compartiment dans des valeurs mobilières et instruments du marché monétaire autres que ceux visés aux points (a) à (e);
	- la Société ne peut acquérir ni des métaux précieux ni des certificats représentatifs de ceux-ci.

- La Société peut détenir, à titre accessoire, des liquidités.
- Restrictions d’investissement
- La Société ne peut investir plus de 10% de la valeur nette d’inventaire de chaque Compartiment dans des valeurs mobilières ou des instruments du marché monétaire émis par la même entité. La Société ne peut investir plus de 20% de la valeur nette d’inventaire de chaque Compartiment dans des dépôts placés auprès de la même entité.


## Le risque de contrepartie de la Société dans une transaction sur instruments dérivés de gré à gré ne peut excéder:
- 10% de la valeur nette d’inventaire de chaque Compartiment lorsque la contrepartie est un établissement de crédit qualifié;
- et sinon 5% de la valeur nette d’inventaire de chaque Compartiment.

Dans le cas d’OPCVM, le risque global lié à l’utilisation d’instruments dérivés est calculé en utilisant l’approche par les engagements (committment approach) ou à l’aide d’un modèle (value-at-risk model) tenant compte de tous les risques de marché généraux ou spécifiques susceptibles d’entraîner des variations significatives de la valeur du portefeuille. Dans le cadre de l’approche par les engagements, le risque global lié aux instruments dérivés (risque de marché) encouru par un Compartiment ne doit pas dépasser la valeur nette d’inventaire du Compartiment concerné. Pour les compartiments qui recourent à la méthode de la valeur à risque (VaR) pour calculer le risque global, le calcul de la VaR s’effectue sur la base d’un intervalle de confiance de 99%. La période de détention prise en compte pour le calcul du risque global est d’un mois (20 jours).
Le risque global est calculé pour chaque Compartiment selon l’approche par les engagements ou à l’aide d’un modèle de VaR (absolue ou relative, par rapport à l’indice de référence considéré), comme indiqué dans le tableau suivant:
| Compartiment | VaR relative / VaR absolue / Approche par les engagements | Indice de reference utilise pour calculer l’exposition au risque (VaR relative UNIQUEMENT ) |
| --- | --- | --- |
| ASIA FOCUS EQUITY | Approche par les engagements | / |
| CHINA EVOLUTION EQUITY | Approche par les engagements | / |
| EMERGING MARKETS EQUITY | Approche par les engagements | / |
| HEALTH INNOVATION EQUITY | Approche par les engagements | / |
| JAPAN EQUITY | Approche par les engagements | / |
| LUXURY BRANDS EQUITY | Approche par les engagements | / |
| SWISS SMALL & MID CAP EQUITY | Approche par les engagements | / |
| SWISS EQUITY | Approche par les engagements | / |

Les risques auxquels sont exposés les actifs sous-jacents ne doivent pas excéder les limites d’investissements fixés aux paragraphes (a) à (f). Les actifs sous-jacents d’instruments financiers dérivés fondés sur un indice ne sont pas obligés de respecter ces restrictions d’investissement. Lorsqu’une valeur mobilière ou un instrument du marché financier comporte un instrument dérivé, ce dernier doit être pris en compte lors de l’application de ce point.
- La valeur totale des valeurs mobilières et des instruments du marché monétaire détenus par le Compartiment respectif auprès des émetteurs dans chacun desquels il investit plus de 5% de ses actifs ne peut dépasser 40% de sa valeur nette d’inventaire. Cette limite ne s’applique pas aux dépôts auprès d’établissements financiers faisant l’objet d’une surveillance prudentielle et aux transactions sur instruments dérivés de gré à gré avec ces établissements.
- Nonobstant les limites individuelles fixées au paragraphe (a), un Compartiment ne peut combiner:
	- des investissements dans des valeurs mobilières ou des instruments du marché monétaire émis par une seule entité et/ou
	- des dépôts auprès d’une seule entité;
	- des instruments dérivés de gré à gré acquis par cette entité qui soient supérieurs à 20% de sa valeur nette d’inventaire.

- La limite prévue au paragraphe (a), première phrase, est portée à un maximum de 35% si les valeursmobilières ou les instruments du marché monétaire sont émis ou garantis par un État membre de l’UE, par ses collectivités publiques territoriales, par un État tiers ou par des organismes publics internationaux dont au moins États membres fait partie.
- La limite prévue au paragraphe (a), première phrase, est portée à 25% pour certaines obligations, lorsque celles-ci sont émises par un établissement de crédit qui a son siège social dans un État membre de l’UE et qui est légalement soumis à une surveillance spéciale des autorités publiques destinée à protéger lesdétenteurs d’obligations. En particulier, les sommes découlant de l’émission de ces obligations doivent être investies conformément à la législation, dans des actifs qui, durant toute la période de validité des obligations, peuvent couvrir les créances résultant des obligations et qui, en cas de faillite de l’émetteur, seraient utilisés en priorité pour le remboursement du principal et le paiement des intérêts courus.

Lorsqu’un Compartiment investit plus de 5% de sa valeur nette d’inventaire dans des obligations au sens du paragraphe précédent et émises par un seul émetteur, la valeur totale de ses investissements ne peut dépasser 80% de la valeur nette d’inventaire de ce Compartiment.
- Les valeurs mobilières et les instruments du marché monétaire évoqués aux paragraphes (d) et (e) ne sont pas pris en compte pour appliquer la limite de 40% mentionnée au paragraphe (b).

Les limites prévues aux paragraphes (a) à (e) ne peuvent être cumulées, par conséquent, les investissements dans des valeurs mobilières ou des instruments du marché monétaire émis par la même entité, dans des dépôts ou dans des instruments dérivés effectués avec cette entité conformément ne peuvent pas dépasser au total 35% de la valeur nette d’inventaire d’un Compartiment.
Les sociétés qui sont regroupées aux fins de la consolidation des comptes, au sens de la directive 83/349/CEE ou conformément aux règles comptables internationales reconnues, sont considérées comme un seul émetteur pour le calcul des limites prévues ci-dessus.
Un même Compartiment peut investir cumulativement jusqu’à 20% de sa valeur nette d’inventaire dans des valeurs mobilières et instruments du marché monétaire d’un même groupe, sous réserve des dispositions du point (e) ci-avant.
- Par dérogation aux points (a) à (f), la Société est autorisée à placer, selon le principe de la répartition des risques, jusqu'à 100% de la valeur nette d’inventaire d’un Compartiment dans différentes émissions de valeurs mobilières et d'instruments du marché monétaire émis ou garantis par un État membre de l'UE, par ses collectivités publiques territoriales, par un État de l'OCDE ou par des organismes internationaux à caractère public dont font partie un ou plusieurs États membres de l'UE, à condition que le Compartiment détienne des valeurs appartenant à six émissions différentes au moins, sans que les valeurs mobilières et instruments du marché monétaire appartenant à une même émission puissent excéder 30% de son actif net.
- Sans préjudice des limites prévues au paragraphe (j) la limite prévue au paragraphe (a) est portée à 20% au maximum pour les placements en actions et/ou en obligations du même émetteur, lorsque, conformément à la politique d’investissement d’un Compartiment, la politique de placement du Compartiment a pour objet de reproduire la composition d’un indice d’actions ou d’obligations précis qui est reconnu par la CSSF, sur les bases suivantes:
	- la composition de l’indice est suffisamment diversifiée;
	- l’indice constitue un étalon représentatif du marché auquel il se réfère;
	- il fait l’objet d’une publication appropriée.


La limite prévue au paragraphe précédent est de 35% lorsque cela s’avère justifié par des conditions exceptionnelles sur les marchés, notamment sur des marchés réglementés où certaines valeurs mobilières ou certains instruments du marché monétaire sont largement dominants. L’investissement jusqu’à cette limite n’est permis que pour un seul émetteur.
- A moins qu’une limite supérieure ne soit fixée dans le chapitre « Objectifs et politique d’investissement », un Compartiment peut investir au maximum 10% de sa valeur nette d’inventaire dans des fonds cibles au sens du paragraphe 5.1.(d) ci-dessus. Nonobstant le fait qu’une telle limite supérieure soit prévue dans le chapitre « Objectifs et politique d’investissement », un Compartiment ne peut investir
	- plus de 20% de sa valeur nette d’inventaire dans un même fonds cible; ni
	- plus de 30% de sa valeur nette d’inventaire dans des parts de fonds cibles autres que des OPCVM.



## Chaque Compartiment d’un fonds cible doit être considéré comme un émetteur unique pour les besoins de l’application de ces limites.
- La Société ou la Société de gestion, pour l’ensemble des fonds communs de placement qu’elle gère et qui sont qualifiés en tant que OPCVM, ne peut acquérir d’actions assorties du droit de vote et lui permettant d’exercer une influence notable sur la gestion d’un émetteur.
- En outre, pour le Compartiment respectif, la Société ne peut acquérir plus de:
	- 10% d’actions sans droit de vote du même émetteur;
	- 10% d’obligations du même émetteur;
	- 25% des parts du même fonds cible;
	- 10% d’instruments du marché monétaire émis par un même émetteur.


Les limites prévues au deuxième, troisième et quatrième tiret peuvent ne pas être respectées au moment de l’acquisition si, à ce moment-là, le montant brut des obligations ou des instruments du marché monétaire, ou le montant net des titres émis, ne peut être calculé.

## Les paragraphes (A) et (B) ne sont pas d’application en ce qui concerne:
- les valeurs mobilières et les instruments du marché monétaire émis ou garantis par un État membre de l’UE ou ses collectivités publiques territoriales;
- les valeurs mobilières ou les instruments du marché monétaire émis ou garantis par un État tiers;
- les valeurs mobilières et les instruments du marché monétaire émis par des organismes internationaux à caractère public dont un ou plusieurs États membres de l’UE font partie;
- les actions détenues par la Société dans le capital d’une société d’un État tiers qui investit son actif en principe dans des valeurs mobilières d’un émetteur ressortissant de cet État, lorsque, en vertu de la législation de celui-ci, une telle participation constitue pour la Société la seule possibilité d’investir en titres d’émetteurs de cet État. Cette dérogation n’est cependant applicable qu’à la condition que la société de l’État tiers respecte dans sa politique de placement les limites établies par les paragraphes (a) à (f) et (i) et (i) (A) et (B). En cas de dépassement des limites prévues aux paragraphes (a) à (f) ainsi qu’au paragraphe (i), le paragraphe (k) s’applique mutatis mutandis;
- les actions détenues par la Société seule ou par la Société et autres OPC dans le capital des sociétés filiales exerçant uniquement au profit exclusif de la Société ou de la Société et ces autres OPC des activités de gestion, de conseil ou de commercialisation dans le pays où la filiale est située en ce qui concerne le rachat de parts à la demande des actionnaires.
- La Société ne doit pas se conformer aux limites prévues dans le présent titre lors de l’exercice de droits de souscription afférents à des valeurs mobilières ou des instruments du marché monétaire qui font partie de ses actifs. Tout en veillant au respect du principe de la répartition des risques, chaque Compartiment peut déroger aux dispositions prévues aux points (a) à (h) pendant une période de six mois à compter de son lancement.
- Si un dépassement des limites visées au paragraphe (A) intervient indépendamment de la volonté de la Société ou à la suite de l’exercice des droits de souscription, celle-ci doit, dans ses opérations de vente, avoir pour objectif prioritaire de régulariser cette situation en tenant compte de l’intérêt des actionnaires.
- La Société ne peut pas emprunter. Toutefois, la Société peut acquérir des devises par le truchement d’un type de prêt face à face (crédit «Back-to-back»).
- Par dérogation au paragraphe (A), la Société peut emprunter, pour chaque Compartiment, (i) à concurrence de 10% de sa valeur nette d’inventaire, pour autant qu’il s’agisse d’emprunts temporaires et (ii), à concurrence de 10% de sa valeur nette d’inventaire, pour autant qu’il s’agisse d’emprunts devant permettre l’acquisition de biens immobiliers indispensables à la poursuite directe de ses activités; ces crédits ainsi que les crédits visés au point (i) ne doivent, en aucun cas, dépasser 15% de la valeur nette d’inventaire concernée.
- La Société ou la banque dépositaire ne peut pas, pour le compte des compartiments, octroyer de crédits ou se porter garant pour le compte de tiers, sans préjudice de l’application des points (a) à (e) sous 1. Ceci ne s’oppose pas à l’acquisition de valeurs mobilières, instruments du marché monétaire, parts dans des fonds cibles non encore entièrement payés ou des instruments financiers non encore entièrement payés et mentionnés aux points 1.(c) et (e).
- La Société ou la banque dépositaire ne peut effectuer de ventes à découvert de valeurs mobilières, d’instruments du marché monétaire, de parts de fonds cibles ou des instruments financiers mentionnés aux points 1.(c) et (e).
- La Société peut détenir de liquidités, lesquelles peuvent, dans certaines circonstances, être augmentées jusqu’à 49% des actifs du Compartiment concerné.
- Directives d'investissement supplementaires / Conditions d’investissement
- La Société n’investira pas dans des valeurs mobilières entraînant une responsabilité illimitée.
- La Société ne peut investir dans des immeubles, métaux précieux ou participer à des transactions sur les métaux précieux, des matières premières ou participer à des transactions sur les matières premières.
- La Société peut déterminer d’autres restrictions d’investissement afin de se conformer aux conditions des pays dans lesquels les actions seront distribuées.
- Suite à l’enregistrement effectué des compartiments GAM Multistock – HEALTH INNOVATION EQUITY et GAM Multistock – LUXURY BRANDS EQUITY et l'enregistrement prévu du Compartiment GAM Multistock – EMERGING MARKETS EQUITY en vue de leur commercialisation à Taiwan, le recours aux produits dérivés à des fins de couverture ne doit pas dépasser 100% de la valeur des investissements à garantir et le recours aux produits dérivés pour une gestion efficace ne doit pas dépasser 40% des actifs des compartiments. En outre, au moins 70% des actifs du Compartiment doivent être investis dans des actions.
- Nonobstant toute autre disposition du Prospectus et les déclarations susmentionnées sur la politique d'investissement des Compartiment respectives, les compartiments HEALTH INNOVATION EQUITY, JAPAN EQUITY, LUXURY BRANDS EQUITY, SWISS SMALL & MID CAP EQUITY ainsi que SWISSEQUITY investissent, conformément à leur politiques d'investissement, au moins 51% des actifs nets ou dans le cas des compartiments CHINA EVOLUTION EQUITY, ASIA FOCUS EQUITY et EMERGING MARKETS EQUITY, conformément à leurs politiques d'investissement, au moins 25% des actifs nets continument dans les actions de garantie, pour être considérés comme des fonds d'actions ou des fonds mixtes au sens de la loi allemande sur la fiscalité des investissements 2018 (« LAFI », dans la version actuelle) aussi longtemps que cela sera nécessaire. Dans ce cas, les taux réels de participation au capital (tels que définis dans LAFI) des fonds de placement cibles peuvent être pris en compte.
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