Foreign currency risk is the risk that the fair value or future cash flows of a financial instrument will fluctuate because of changes in foreign exchange rates. Certain of the Sub-Funds' assets, liabilities and income are denominated in currencies other than their functional currency. They are, therefore, exposed to currency risk as the value of the securities denominated in other currencies will fluctuate due to changes in exchange rates. Income denominated in foreign currencies is converted to the appropriate functional currency on receipt.
Where appropriate, as defined in the Sub-Funds' investment policies and prospectus, the Company can employ techniques and instruments intended to hedge currency risk in the context of the management of its assets and liabilities. In this regard, the Company utilises hedged exposure to one currency by entering into forward foreign currency transactions. The details of forward foreign currency contracts which are open for greater than five business days are disclosed in the Sub-Funds' schedule of investments, where applicable. Spot currency contracts which are open for five business days or less are presented gross within other receivables or other payables in the statement of financial position. All foreign currency contracts can either be settled net or gross at the discretion of the investment manager and where the terms of the agreement permits positions to be settled net. During the financial year all foreign currency contracts settled gross.
The currency hedging is executed at the sub-investment manager level using currency forwards, in line with the guidelines of the portfolio of investments. It is the responsibility of the sub-investment manager to execute these trades and monitor the resulting currency exposure of their portfolio of investments.
In accordance with Company policy, the investment manager monitors the Sub-Funds' currency position on a daily basis and the Board reviews it on a regular basis. There were no material changes to the Company’s policies and processes for currency risk and the methods used to measure risk during the financial year.

Translation (ENFR, 2022-07-31):
Le risque de change est le risque que la juste valeur ou les flux de trésorerie futurs d’un instrument financier fluctuent du fait de variations des taux de change. Certains des actifs, passifs et revenus des Compartiments sont libellés dans des devises autres que leur devise fonctionnelle. Ils sont donc exposés au risque de change, car la valeur des titres libellés dans d’autres devises fluctuera en raison des variations des taux de change. Les revenus libellés en devises étrangères sont convertis dans la devise fonctionnelle appropriée à réception.
Le cas échéant, tel que défini dans les politiques d’investissement et le Prospectus des Compartiments, la Société peut employer des techniques et des instruments destinés à couvrir le risque de change dans le cadre de la gestion de ses actifs et passifs. À cet égard, la Société utilise une exposition couverte à une devise en concluant des opérations de change à terme. Les détails des contrats de change à terme ouverts pendant plus de cinq jours ouvrables sont indiqués dans l’état des investissements des Compartiments, le cas échéant. Les contrats de change au comptant ouverts pendant cinq jours ouvrables ou moins sont présentés sur une base brute dans les autres créances ou autres dettes au bilan. Tous les contrats de change peuvent être réglés nets ou bruts à la discrétion du gestionnaire d’investissement et lorsque les conditions du contrat permettent le règlement des positions nettes. Au cours de l’exercice, tous les contrats de change ont été réglés sur une base brute.
La couverture de change est exécutée au niveau du gestionnaire d’investissement par délégation à l’aide de contrats de change à terme, conformément aux directives du portefeuille d’investissements. Il incombe au gestionnaire d’investissement par délégation d’exécuter ces opérations et de surveiller l’exposition au risque de change résultant de son portefeuille d’investissements.
Conformément à la politique de la Société, le gestionnaire d’investissement contrôle la position de change des Compartiments sur une base quotidienne et le Conseil d’administration la passe en revue régulièrement. Il n’y a eu aucun changement significatif apporté aux politiques et aux processus de gestion du risque de change de la Société, ni aux méthodes utilisées pour mesurer le risque au cours de l’exercice.