# Investment objectives and policies of the funds
Investments made by each of the Funds will be in accordance with the UCITS Regulations. Certain investment restrictions contained in the UCITS Regulations are set forth below under the heading “Investment Restrictions”. In the case of a conflict between the investment policies set out within the relevant Supplement and the investment limits set out in the UCITS Regulations as set out in Appendix 4, the more restrictive limitation shall apply.
The investment objective and policies of each of the Funds are set out in the relevant Supplement. The investment objective and policies of each Fund will be adhered to. Any change in investment objectives and any material change in investment policies during or after this period will be subject to Shareholder approval. In the event of a change in investment objectives and/or investment policies, a reasonable notification period will be provided by the Company to enable Shareholders to redeem their Shares prior to implementation of these changes.

## Use of temporary defensive measures
With respect to each Fund, in certain circumstances, on a temporary and exceptional basis, when the Investment Adviser or relevant Sub-Investment Adviser deems it to be in the best interests of Shareholders, the Fund may not adhere to its investment policies as disclosed in the relevant Supplement. Such circumstances include, but are not limited to, (1) when the Fund has high levels of cash as a result of subscriptions or earnings; (2) when the Fund has a high level of redemptions; or (3) when the relevant Sub- Investment Adviser takes temporary action to try to preserve the value of the Fund or limit losses in emergency market conditions or in the event of movements in interest rates. In such circumstances, a Fund may hold cash or invest in money market instruments, short-term debt securities issued or guaranteed by national governments located globally; short-term corporate debt securities such as freely transferable including freely transferable promissory notes, debentures, bonds (including zero coupon bonds), convertible and non- convertible notes, commercial paper, certificates of deposits, and bankers acceptances issued by industrial, utility, finance, commercial banking or bank holding company organizations. The Fund will only invest in debt securities that are rated at least investment grade by the primary rating agencies. During such circumstances, the Fund may not be pursuing its principal investment strategies and may not achieve its investment objective. The foregoing does not relieve the Funds of the obligation to comply with the regulations set forth in Appendix 4.

## Investment restrictions
Each of the Funds’ investments will be limited to investments permitted by the UCITS Regulations as set out in Appendix 4. If the limits contained in Appendix 4 are exceeded for reasons beyond the control of the Company or as a result of the exercise of subscription rights, the Company shall adopt as a priority objective for its sales transactions the remedying of that situation, taking due account of the interests of shareholders.
In the case of a conflict between investment policies stated in the relevant Supplement and the investment limits set out in the UCITS Regulations, the more restrictive limitation shall apply.
Any change in the investment restrictions shall be subject to the prior approval of the Central Bank.

###### Janus Henderson Exclusion Policy
Janus Henderson applies a firmwide exclusion policy. This applies to all the investment decisions made by the Manager or Investment Adviser. The firmwide exclusion policy may be updated from time to time.
Presently, investment is not permitted in entities involved in the current manufacture of, or minority shareholding of 20% or greater in a manufacturer of Controversial Weapons, namely:
- Cluster munitions
- Anti-Personnel mines
- Chemical weapons
- Biological weaponsClassification of issuers is primarily based on activity identification fields supplied by our third-party ESG data providers. This classification is subject to an investment research override in cases where sufficient evidence exists that the third-party field is not accurate or appropriate. In any scenario where a portfolio position is identified as not meeting this exclusion criteria for any reason (legacy holding, transition holding, etc.) the portfolio manager shall be granted 90 days to review or challenge classification of the issuer if appropriate. After this period, in the event an investment research override is not granted divestment is required immediately under normal market trading circumstances.


###### Borrowing Restrictions
A Fund may not borrow money, grant loans, or act as guarantor on behalf of third parties, except as follows:
- Foreign currency may be acquired by means of a back-to-back loan. Foreign currency obtained in this manner is not classified as borrowing for the purposes of Regulation 103(1) of the UCITS Regulations, except to the extent that such foreign currency exceeds the value of a “back to back” deposit, provided that the offsetting deposit equals or exceeds the value of the foreign currency loan outstanding; and
- Borrowings not exceeding 10% of the total net asset value of a Fund may be made on a temporary basis and the assets of the Fund may be charged or pledged as security for such borrowings.


###### Use of Investment Techniques and Instruments and Financial Derivatives Instruments
As set out in the relevant Supplement, where a Fund is permitted to invest in financial derivative instruments for investment purposes, the Sub-Investment Adviser is required to comply with any limits set out within that Fund’s investment policy in the relevant Supplement and the conditions and limits from time to time laid down by the Central Bank. As disclosed in the relevant Supplement, each Fund may also employ investment techniques and instruments for efficient portfolio management purposes. Efficient portfolio management techniques may be utilised to mitigate against potential adverse impacts on the performance of a Fund.
A description of the techniques and instruments which must be complied with and which are at present authorised by the Central Bank is set out in Appendix 1 and a list of the Regulated Markets on which such financial derivative instruments may be quoted or traded is set out in Appendix 2. Furthermore, new techniques and instruments may be developed which may be suitable for use by a Fund in the future and a Fund may employ such techniques and instruments subject to the prior approval of and any restrictions imposed by, the Central Bank. The Company and/or the Manager shall supply to a Shareholder on request supplementary information in relation to the quantitative risk management limits applied by it, the risk management methods used by it and any recent developments in the risk and yield characteristics for the main categories of investment.

###### Global exposure
The primary method of calculation of global exposure for all Funds is set out in the relevant Supplement.

###### Leverage
The use of derivatives for investment purposes may create leverage.
If the commitment approach is used, leverage of the Fund cannot exceed the total net asset value of the Fund. The commitment approach calculates leverage by measuring the market value of the underlying exposures of the derivative instruments referred to above.
If instead, the VaR method is used for the Fund, leverage will be measured by the sum of the notional value of FDI held. Where relative VaR is used, the daily relative VaR of the Fund may not exceed twice the daily VaR of a comparable derivative-free portfolio or benchmark. Where absolute VaR is used, the Investment Adviser may choose to use a time horizon up to 10 days in which case the absolute VaR of the Fund may not exceed 14.1% of the Fund’s total net asset value. VaR is a statistical methodology that predicts, using historical data, the likely maximum daily loss that the Fund could lose. The calculation of VaR will be carried out in accordance with the following parameters: (a) one-tailed confidence interval of 99%; (b) holding period of 10 days; (c) effective observation period (history) of risk factors of at least one (1) year (250 business days) unless a shorter observation period is justified by a significant increase in price volatility (for instance in extreme market conditions); (d) quarterly data set updates, or more frequent when market prices are subject to material changes; and (e) at least daily calculation. The VaR is calculated to a 99% confidence level, meaning that there is a 1% statistical chance that the daily VaR limit may be exceeded.
For the purposes of efficient portfolio management, the Sub-Investment Advisers may purchase securities or utilise efficient portfolio management techniques and instruments on the basis that settlement monies in respect of subscription orders received and accepted on behalf of the Company will be received on or before the Settlement Time for the relevant Fund and such purchases may be made with settlement of such transactions taking place on or before such Settlement Time. The purchase of such securities or the utilisation of efficient portfolio management techniques and instruments will be taken into account when calculating the investment limits and limits on efficient portfolio management techniques and instruments imposed on a Fund.
The Company may also, for purposes of hedging (whether against market movements, currency exchange, or interest rate risks or otherwise) or for other efficient portfolio management purposes (provided they are in accordance with the investment objectives of the Fund), enter into repurchase and reverse repurchase agreements and securities lending arrangements subject to the conditions and limits set out in Appendix 1.
The policy that will be applied to collateral arising from OTC derivative transactions or efficient portfolio management techniques relating to the Funds is to adhere to the requirements set out in Appendix 1. This sets out the permitted types of collateral, level of collateral required and haircut policy and, in the case of cash collateral, the re-investment policy prescribed by the Central Bank pursuant to the UCITS Regulations. The categories of collateral which may be received by the Funds include cash and non-cash assets such as equities, debt securities and money market instruments. From time to time and subject to the requirements set out in Appendix 1, the policy on levels of collateral required and haircuts may be adjusted, at the discretion of the Investment Adviser/Sub-Investment Advisers, where this is determined to be appropriate in the context of the specific counterparty, the characteristics of the asset received as collateral, market conditions or other circumstances. The haircuts applied (if any) by the Investment Adviser/Sub-Investment Advisers are adapted for each class of assets received as collateral, taking into account the characteristics of the assets such as the credit standing and/or the price volatility, as well as the outcome of any stress tests performed in accordance with the requirements in Appendix 1. Each decision to apply a specific haircut, or to refrain from applying any haircut, to a certain class of assets should be justified on the basis of this policy.
If cash collateral received by a Fund is re-invested, the Fund is exposed to the risk of loss on that investment. Should such a loss occur, the value of the collateral will be reduced and the Fund will have less protection if the counterparty defaults. The risks associated with the re-investment of cash collateral are substantially the same as the risks which apply to the other investments of the Fund. For further details see the “Risk Factors and Special Considerations” section herein.
Direct and indirect operational costs and fees arising from the efficient portfolio management techniques of securities lending, repurchase and reverse repurchase arrangements may be deducted from the revenue delivered to the Funds (eg. as a result of revenue sharing arrangements). These costs and fees should not include hidden revenue. All the revenues arising from such efficient portfolio management techniques, net of direct and indirect operational costs, will be returned to the relevant Fund. The entities to which direct and indirect costs and fees may be paid include banks, investment firms, broker-dealers, securities lending agents or other financial institutions or intermediaries and may be parties related to the Depositary. The revenues arising from such efficient portfolio management techniques for the relevant reporting period, together with the direct and indirect operational costs and fees incurred and the identity of the counterparty(ies) to these efficient portfolio management techniques, will be disclosed in the annual and semi annual reports of the Funds.
The Sub-Investment Adviser may in addition comply with such further restrictions as may be required by the regulatory authorities in any country in which the Shares are available for offering.

## Types and description of financial derivative instruments
Below are examples of the types of financial derivative instruments that the Funds may purchase from time to time:
Options: Options are rights to buy or sell an underlying asset or instrument for a specified price (the exercise price) during, or at the end of, a specified period. The seller (or writer) of the option receives a payment, or premium, from the buyer, which the writer keeps regardless of whether the buyer uses (or exercises) the option. A call option gives the holder (buyer) the right to buy the underlying asset from the seller (writer) of the option. A put option gives the holder the right to sell the underlying asset to the writer of the option. Options can trade on exchanges or in the OTC market and may be bought or sold on a wide variety of underlying assets or instruments, including financial indices, individual securities, and other financial derivative instruments, such as futures contracts, foreign currencies, forward contracts, structured investments (derivative securities which are specifically designed to combine the characteristics of one or more underlying securities in a single note) and yield curve options. Options that are written on futures contracts will be subject to margin requirements similar to those applied to futures contracts.
Futures: Futures contracts provide for the future sale by one party and purchase by another party of a specified amount of an underlying asset at a specified price, date, and time. Entering into a contract to buy an underlying asset is commonly referred to as buying a contract or holding a long position in the asset. Entering into a contract to sell an underlying asset is commonly referred to as selling a contract or holding a short position in the asset. Futures contracts are considered to be commodity contracts. Futures contracts traded OTC are frequently referred to as forward contracts. The Funds may buy or sell financial futures and forwards contracts, index futures and foreign currency forward contracts.
Forward Currency Exchange Contracts: A forward currency exchange contract, which involves an obligation to purchase or sell a specific currency at a future date at a price set at the time of the contract, reduces a Fund’s exposure to changes in the value of the currency it will deliver and increases its exposure to changes in the value of the currency it will receive for the duration of the contract. The effect on the value of a Fund is similar to selling securities denominated in one currency and purchasing securities denominated in another currency. A contract to sell currency would limit any potential gain, which might be realised if the value of the hedged currency increases. A Fund may enter into these contracts to hedge against exchange risk, to increase exposure to a currency or to shift exposure to currency fluctuations from one currency to another. Suitable hedging transactions may not be available in all circumstances and there can be no assurance that a Fund will engage in such transactions at any given time or from time to time. Also, such transactions may not be successful and may eliminate any chance for a Fund to benefit from favourable fluctuations in relevant foreign currencies. A Fund may use one currency (or a basket of currencies) to hedge against adverse changes in the value of another currency (or a basket of currencies) when exchange rates between the two currencies are positively correlated.
Swaps: Swaps are contracts in which two parties agree to pay each other (swap) the returns derived from underlying assets with differing characteristics. Most swaps do not involve the delivery of the underlying assets by either party, and the parties might not own the assets underlying the swap. The payments are usually made on a net basis so that, on any given day, the Fund would receive (or pay) only the amount by which its payment
under the contract is less than (or exceeds) the amount of the other party’s payment. Swap agreements are sophisticated instruments that can take many different forms. Common types of swaps in which the Fund may invest include, for example interest rate swaps, total return swaps, total rate of return index swaps, credit default swaps, currency swaps, and caps and floors. Total return swaps are agreements whereby the Fund agrees to pay a stream of payments based on an agreed interest rate in exchange for payments representing the total economic performance, over the life of the swap, of the asset or assets underlying the swap. Through the swap the Fund may take a long or short position in the underlying asset(s), which may constitute a single security or a basket of securities. Exposure through the swap closely replicates the economics of physical shorting (in the case of short positions) or physical ownership (in the case of long positions), but in the latter case without the voting or beneficial ownership rights of direct physical ownership. If a Fund invests in total return swaps or other FDI with the same characteristics, the underlying asset or index may be comprised of equity or debt securities, money market instruments or other eligible investments which are consistent with the investment objective and policies of the Fund. The counterparties to such transactions are typically banks, investment firms, broker-dealers, collective investment schemes or other financial institutions or intermediaries. The risk of the counterparty defaulting on its obligations under the total return swap and its effect on investor returns are described in the section entitled “Risk Factors and Special Considerations”. It is not intended that the counterparties to total return swaps entered into by a Fund assume any discretion over the composition or management of the Fund’s investment portfolio or over the underlying of the FDIs, or that the approval of the counterparty is required in relation to any portfolio transactions by the Fund.
Warrants: Warrants are options to buy a stated number of shares of equities at a specified price anytime during the life of the warrants (generally two or more years). They can be volatile and may have no voting rights, pay no dividends, and have no rights with respect to the assets of the corporation issuing them. If disclosed in the relevant Supplement, certain Funds may invest in warrants, rights and stock of special purpose acquisition vehicles (“SPACs”) or similar special purpose entities that pool funds to seek potential acquisition opportunities. A SPAC is a publicly-traded company that raises funds through an initial public officer (“IPO”) for the purpose of acquiring or merging with an unaffiliated company to be identified subsequent to the SPAC’s IPO. The securities of a SPAC are often issued in “units” that include one share of cmmon stock and one right or warrant coveying the right to purchase additional full or partial shares. Unless and until an acquisition is completed, a SPAC generally invests its assets in U.S. government securities, money market securities and cash.

###### Securities Financing Transactions Regulation
Certain Funds may enter into the following transactions:
- Total return swaps;
- Repurchase agreements;
- Reverse repurchase agreements; and
- Securities lending arrangements.

Certain Funds may enter into total return swaps for investment purposes and for efficient portfolio management purposes, and enter into other types of Securities Financing Transactions (a repurchase transaction, securities or commodities lending and securities or commodities borrowing, a buy-sell back transaction or sell-buy back transaction and a margin lending transaction) for efficient portfolio management purposes only. In this context, efficient portfolio management purposes include: the reduction of risk, the reduction of cost and the generation of additional capital or income for the Fund with a level of risk that is consistent with the risk profile of the Fund.
If a Fund invests in total return swaps or Securities Financing Transactions, the relevant asset or index may be comprised of equity or debt securities, money market instruments or other eligible investments which are consistent with the investment objective and policies of the Fund. Subject to the investment restrictions laid down by the Central Bank as set out in Appendix 1, and also any investment restrictions set out in the relevant Supplement, the actual and expected proportion of a Fund’s assets which may be subject to total return swaps and/or Securities Financing Transactions are set out in the relevant Supplement.
A Fund shall only enter into total return swaps and Securities Financing Transactions with counterparties that satisfy the criteria (including those relating to legal status, country of origin and minimum credit rating) as set out in Appendix 1 and adopted by the Investment Adviser.
The categories of collateral which may be received by a Fund is set out in Appendix 1 and includes cash and non-cash assets such as equities, debt securities and money market instruments. Collateral received by the Fund will be valued in accordance with the valuation methodology set out under the section entitled “Determination of Net Asset Value”. Collateral received by the Fund will be marked-to-market daily and daily variation margins will be used.
Where a Fund receives collateral as a result of entering into total return swaps or Securities Financing Transactions, there is a risk that the collateral held by the Fund may decline in value or become illiquid. In addition, there can also be no assurance that the liquidation of any collateral provided to the Fund to secure a counterparty’s obligations under a total return swap or Securities Financing Transaction would satisfy the counterparty’s obligations in the event of a default by the counterparty. Where the Fund provides collateral as a result of entering into total return swaps or Securities Financing Transactions, it is exposed to the risk that the counterparty will be unable or unwilling to honour its obligations to return the collateral provided.
For a summary of certain other risks applicable to total return swaps and Securities Financing Transactions, see the “Risks of Investing in Financial Derivative Instruments”, “Swaps” and “Securities Lending Arrangements” sub-sections of the “Risk Factors and Special Considerations” section herein.
A Fund may provide certain of its assets as collateral to counterparties in connection with total return swaps and Securities Financing Transactions. If the Fund has over-collateralised (ie, provided excess collateral to the counterparty) in respect of such transactions, it may be an unsecured creditor in respect of such excess collateral in the event of the counterparty’s insolvency. If the Depositary or its sub-custodian or a third party holds collateral on behalf of the Fund, the Fund may be an unsecured creditor in the event of the insolvency of such entity.
There are legal risks involved in entering into total return swaps or Securities Financing Transactions which may result in loss due to the unexpected application of a law or regulation or because contracts are not legally enforceable or documented correctly.
Subject to the restrictions laid down by the Central Bank as set out in Appendix 1, the Fund may re-invest cash collateral that it receives. If cash collateral received by the Fund is re-invested, the Fund is exposed to the risk of loss on that investment. Should such a loss occur, the value of the collateral will be reduced and the Fund will have less protection if the counterparty defaults. The risks associated with the re-investment of cash collateral are substantially the same as the risks which apply to the other investments of the Fund.
Direct and indirect operational costs and fees arising from total return swaps or Securities Financing Transactions may be deducted from the revenue delivered to the Fund (eg. as a result of revenue sharing arrangements). These costs and fees do not and should not include hidden revenue. All the revenues arising from such efficient portfolio management techniques, net of direct and indirect operational costs, will be returned to the Fund. The entities to which direct and indirect costs and fees may be paid include banks, investment firms, broker-dealers, securities lending agents or other financial institutions or intermediaries and may be related parties to the Investment Adviser or the Depositary.

## Sustainability Approach
In respect of the Funds which are not Intech Sub-Advised Funds and unless otherwise disclosed in the relevant Supplement, the investments underlying the Funds do not take into account the EU criteria for environmentally sustainable economic activities, although the Manager and the Investment Adviser have agreed a decision making process that will apply to investment decisions relating to the Funds as further detailed in this section of the Prospectus.

###### The manner in which sustainability risks are integrated into the investment decisions of the Investment Adviser
A sustainability risk means an environmental, social or governance event or condition that, if it occurs, could cause an actual or potential material negative impact on the value of the investment.
To the extent that environmental, social and governance (“ESG”) factors (including the six environmental objectives prescribed by the Taxonomy Regulation: climate change mitigation, climate change adaptation, the sustainable use and protection of water and marine resources, the transition to a circular economy, pollution prevention and control and the protection and restoration of biodiversity and ecosystems) represent material risks and/or opportunities to maximise long-term risk-adjusted returns, they will be considered as part of the Investment Adviser’s investment decision making.
When considering an investment for a Fund, the Investment Adviser may analyse a range of factors or utilise tools as deemed relevant by the Investment Adviser, such as:
- An issuer’s alignment with international commitments, for example, the Paris Agreement adopted under the United Nations Framework Convention on Climate Change and the UN 2030 Agenda for Sustainable Development which recognise the significant changes required across the corporate and public sectors. The efforts of governments, central banks, regulators and various private sector industry initiatives to promote this shift, including incentivising investment in sustainable companies, alongside growing customer and societal demand for sustainable business may lead to enhanced long-term returns for companies that are better aligned with the ESG factors than their peers; and the Investment Adviser’s investment approach recognises this.
- The Investment Adviser employs fundamental security analysis while taking a long-term view and seeks to identify companies differentiated by their sustainable competitive advantage, strong earnings potential and shareholder-friendly management teams. As part of its investment process, the Investment Adviser aims to understand the principal drivers of company performance and the associated	risks.
- In addition to proprietary analysis, external research and data on company environmental performance and controversial business activities is used to assist the Investment Adviser in assessing adverse impacts and may filter into investment decisions.
- Through management engagement, the Investment Adviser may seek to explore improvements in reporting, environmental performance and strategic positioning in relation to key sustainability trends such as the transition to a circular economy. While management engagement is the preferred tool for examining improved ESG performance, divestment is also an option.

The Investment Adviser may challenge an investee company’s commitment to improve on ESG factors in management engagements, where appropriate and considered to be effective. As part of this, an important responsibility of the Investment Adviser as a long-term investor is to encourage new and existing companies to make lasting investments in reducing waste, improving efficiency and environmental technology aimed at driving future sustainable returns.

###### The likely impact of sustainability risks on the returns of the returns of the Fund
While the analysis of ESG factors is an integral component across the Investment Adviser’s investment capabilities and one of a number of inputs to the selection of investments and portfolio construction, the investment process of the Investment Adviser is primarily designed to maximise long-term risk-adjusted returns for investors. Therefore, in managing the Funds, the Investment Adviser does not maximise portfolio alignment with sustainability risks as a separate goal in its own right nor does it precisely attribute the impact of ESG factors on returns for the Funds. The likely impacts of sustainability risks on the returns of each Fund will depend on each Fund’s exposure to such investment and the materiality of the sustainability risk. The risk of a sustainability risk arising in respect of each Fund should be mitigated by the Investment Adviser’s approach to integrating sustainability risk in its investment decision-making. However, there is no guarantee that these measures will mitigate or prevent a sustainability risk materialising in respect of a Fund.

###### Adverse sustainability impacts
The Investment Adviser does not currently consider the principal adverse impacts of investment decisions on sustainability factors in accordance with the specific regime outlined in the Disclosure Regulation (the “PAI Regime”). Taking into account the size, nature and scale of the Investment Adviser’s activities and the types
of products the Investment Adviser currently makes available, the Investment Adviser has decided not to comply with the PAI Regime at this time.

###### Good Governance Practices of Investee Companies
For Fund which take into account the EU criteria for environmentally sustainable economic activities which are either categorised as Article 8 or Article 9 under the Disclosure Regulation, as disclosed in the relevant Supplement, the companies in which such Funds invest must follow good governance practices.
The good governance practices of investee companies are assessed prior to making an investment and periodically thereafter in accordance with the Sustainability Risk Policy (“Policy”).
The Policy sets minimum standards against which investee companies will be assessed and monitored by the Investment Adviser prior to making an investment and on an ongoing basis. Such standards may include, but are not limited to, sound management structures, employee relations, remuneration of staff and tax compliance.
The Policy can be found incorporated within Janus Henderson’s “ESG Investment Principles” in the “About Us
- Environmental, Social and Governance (ESG)” section of the website at www.janushenderson.com.
In addition, the Investment Adviser is a signatory to the UN Principles for Responsible Investment (UNPRI). As a signatory, the good governance practices of investee companies are assessed prior to making an investment and periodically thereafter.

## Sustainable Finance Disclosure: Intech Sub-Advised Funds
With respect to the Intech Sub-Advised Funds and unless otherwise disclosed in the relevant Supplement, the investments underlying the Funds do not take into account the EU criteria for environmentally sustainable economic activities.

###### The manner in which sustainability risks are integrated into the investment decisions of the Investment Adviser
While the Sub-Investment Adviser does not maximize portfolio alignment with ESG factors (including the six environmental objectives prescribed by the Taxonomy Regulation: climate change mitigation, climate change adaptation, the sustainable use and protection of water and marine resources, the transition to a circular economy, pollution prevention and control and the protection and restoration of biodiversity and ecosystems) as a separate goal, as a long-term investor, the Sub-Investment Adviser through its management engagement efforts supports new and existing companies making long-term investments in reducing waste, improving efficiency and environmental technology aimed at driving future sustainable returns. Through this process, the Sub-Investment Adviser seeks to encourage improvements in reporting, environmental performance, and strategic positioning in relation to key sustainability trends such as the transition to a circular economy.

###### The likely impacts of sustainability risks on the returns of the Fund
The mathematical investment process of the Sub-Investment Adviser is primarily designed to maximise long- term risk-adjusted returns for investors. This process does not attempt to predict the direction of the market, nor does it have a view of any particular company in the portfolio. Therefore, in managing the Funds, the Sub- Investment Adviser does not maximise portfolio alignment with sustainability risks as a separate goal in its own right nor does it precisely attribute the impact of ESG factors on returns for such Fund. The likely impacts of sustainability risks on the returns of each Fund will depend on each Fund’s exposure to such investment and the materiality of the sustainability risk. The risk of a sustainability risk arising in respect of each Fund should be mitigated by the Sub-Investment Adviser’s approach to integrating sustainability risk in its investment decision-making. However, there is no guarantee that these measures will mitigate or prevent a sustainability risk materialising in respect of a Fund.

###### Adverse sustainability impacts
The Sub-Investment Adviser does not currently consider the principal adverse impacts of investment decisions on sustainability factors in accordance with the specific regime outlined in the Disclosure Regulation (the “PAI Regime”). Taking into account the size, nature and scale of the Sub-Investment Adviser’s activities and the types of products the Sub-Investment Adviser currently makes available, the Sub-Investment Adviser has decided not to comply with the PAI Regime at this time.

Translation (ENFR, 2022-10-31):
# Objectifs et politiques d’investissement des Compartiments
Les investissements effectués par chacun des Compartiments seront conformes au Règlement sur les OPCVM. Certaines limites à l’investissement prévues dans le Règlement sur les OPCVM sont mentionnées ci-dessous, sous le titre « Limites d’investissements ». En cas de divergence entre la politique d’investissement décrite dans le Supplément concerné et les limites d’investissement visées dans le Règlement sur les OPCVM figurant à l’Annexe 4, la disposition la plus restrictive s’appliquera.
L'objectif et la politique d’investissement de chacun des Compartiments sont énoncés dans le Supplément concerné. L'objectif et la politique d’investissement de chacun des Compartiments doivent être respectés. Toute modification des objectifs et tout changement substantiel des politiques d’investissement, pendant ou après cette période, seront soumis à l’approbation des Actionnaires. En cas de modification des objectifs et/ou des politiques d’investissement, les Actionnaires en seront informés dans un délai raisonnable par la Société leur permettant de présenter leurs Actions au rachat avant la date de prise d’effet de ces modifications.

## Utilisation de mesures défensives temporaires
Quel que soit le Compartiment, dans certaines circonstances, à titre temporaire et exceptionnel, lorsque le Conseiller en Investissement ou le Conseiller en Investissement par Délégation concerné estime qu’il en va de l’intérêt des Actionnaires, le Compartiment pourra effectuer quelques entorses à ses politiques d’investissement telles qu’elles figurent dans le Supplément concerné. (1) lorsque le Compartiment a des niveaux de trésorerie élevés en raison des souscriptions ou des bénéfices réalisés, (2) lorsque le Compartiment a un haut niveau de rachats ou (3) lorsque le Conseiller en Investissement par Délégation concerné prend des mesures temporaires pour tenter de préserver la valeur du Compartiment ou de limiter les pertes dans des conditions de marché exceptionnelles ou en cas d’évolution des taux d’intérêt. Dans de telles circonstances, le Compartiment pourra conserver des espèces ou investir dans des instruments du marché monétaire, des titres de créance à court terme émis ou garantis par des gouvernements nationaux du monde entier, des titres de créance d’entreprises à court terme comme les notes librement transférables, y compris les billets à ordre, les obligations non garanties, les obligations (y compris les obligations à coupon zéro), les notes convertibles et non convertibles, les effets de commerce, les certificats de dépôt, et les acceptations bancaires émises par des sociétés industrielles, des services publics, des sociétés financières, des banques commerciales ou des compagnies financières holding. Le Compartiment n’investira que dans des titres de créance bénéficiant d’une notation de qualité au moins égale à Investment Grade par les principales agences de notation. Dans de telles circonstances, le Compartiment pourra s’écarter de ses principales stratégies d’investissement et ne pas remplir son objectif d’investissement. Ce qui précède n’exonère pas le Compartiment de l’obligation de satisfaire aux conditions établies dans l’Annexe 4.

## Limites d’investissements
Chacun des investissements des Compartiments sera limité aux investissements autorisés par le Règlement sur les OPCVM comme indiqué en Annexe 4. Si les limites prévues en Annexe 4 sont dépassées pour une raison indépendante de la volonté de la Société ou à la suite de l’exercice de droits de souscription, la Société aura alors comme objectif prioritaire, lors de ses opérations de vente, de remédier à cette situation, en prenant en compte l’intérêt des actionnaires. En cas de conflit entre les politiques d’investissement mentionnées dans le Supplément concerné et les limites fixées par le Règlement sur les OPCVM, la limite la plus restrictive s’appliquera.
Toute modification des limites d’investissements sera sujette à l’approbation préalable de la Banque centrale.

###### Politique d’exclusion de Janus Henderson
Janus Henderson applique une politique d’exclusion générale à l’échelle de la société. Cette politique vaut pour toutes les décisions d’investissement prises par le Gestionnaire ou le Conseiller en Investissement. La politique générale d’exclusion peut être mise à jour à tout moment.
À l’heure actuelle, l’investissement n’est pas autorisé dans des entités impliquées dans la fabrication d’armes controversées, ou détenant une participation minoritaire d’au moins 20 % dans un fabricant d’armes controversées, à savoir :
- Armes à sous-munitions
- Mines anti-personnel
- Armes chimiques
- Armes biologiquesLa classification des émetteurs est principalement basée sur les champs d’identification des activités fournis par nos fournisseurs de données ESG tiers. Cette classification peut faire l’objet d’une dérogation pour la recherche sur les investissements, dès lors qu’il existe des preuves suffisantes que le champ de données de tiers n’est pas exact ou approprié. Dans tout scénario où une position du portefeuille est identifiée comme ne répondant pas à ce critère d’exclusion pour quelque raison que ce soit (détention ancienne, détention de transition, etc.), le gestionnaire de portefeuille se verra accorder 90 jours pour revoir ou contester la classification de l’émetteur, le cas échéant. Au terme de cette période, dans le cas où une dérogation pour la recherche sur les investissements n’est pas accordée, le désinvestissement est immédiatement requis dans des conditions de négociation normales sur le marché.


###### Limites d'emprunt
Un Compartiment ne peut pas procéder à des emprunts, ni accorder des prêts, ni agir en qualité de garant pour le compte de tiers, sauf dans les cas suivants :
- des devises étrangères peuvent être acquises par des opérations de prêt « back-to-back ». Les devises étrangères ainsi obtenues ne sont pas considérées comme des emprunts aux fins de la disposition 103(1) du Règlement sur les OPCVM, à moins que ces devises étrangères dépassent la valeur du dépôt back to back, sous réserve que le dépôt de compensation ait une valeur égale ou supérieure à celle du prêt en devises étrangères émis ; et
- des emprunts ne dépassant pas 10 % de la valeur liquidative totale d’un Compartiment peuvent être effectués de façon temporaire. De même, les actifs du Compartiment peuvent être nantis ou gagés à titre de garantie de ces emprunts.


###### Utilisation d’instruments et de techniques d’investissement et d’instruments financiers dérivés
Comme stipulé dans le Supplément concerné, lorsqu’un Compartiment est autorisé à investir dans des instruments financiers dérivés à des fins d’investissement, le Conseiller en Investissement par Délégation est tenu de respecter les limites définies dans la politique d’investissement du Compartiment énoncée dans le Supplément concerné et les conditions et restrictions stipulées périodiquement par la Banque centrale.
Comme indiqué dans le Supplément concerné, chaque Compartiment peut également employer des instruments et techniques d’investissement à des fins de gestion efficace de portefeuille. Des techniques de gestion efficace de portefeuille sont susceptibles d’être utilisées pour atténuer les incidences négatives potentielles sur les performances d’un Compartiment.
Une description de ces techniques et instruments devant être respectés et actuellement autorisés par la Banque centrale se trouve à l’Annexe 1. Une liste des Marchés Réglementés sur lesquels ces instruments financiers dérivés peuvent être cotés ou négociés se trouve à l’Annexe 2. Par ailleurs, il est possible que de nouvelles techniques et de nouveaux instruments soient créés et que leur utilisation convienne à un Compartiment ultérieurement. La Société et/ou le Gestionnaire doivent fournir à tout Actionnaire qui en fait la demande des informations supplémentaires sur les limites de gestion du risque quantitatif et les méthodes de gestion du risque appliquées, ainsi que sur les évolutions récentes des caractéristiques de risque et de rendement des principales catégories d’investissement.

###### Risque global
La principale méthode de calcul de l’exposition globale pour l’ensemble des Compartiments est présentée dans le Supplément concerné.

###### Effet de levier
L’utilisation de dérivés à des fins d’investissement peut créer un effet de levier.
Dans l’approche d’engagement, le levier financier ne peut être supérieur à la valeur liquidative totale du Compartiment. L’approche d’engagement calcule le levier financier en mesurant la valeur de marché des expositions sous-jacentes des instruments dérivés susmentionnés.
En revanche, si la méthode de la VaR est utilisée pour le Compartiment, le levier financier sera mesuré à partir de la somme des montants notionnels d’instruments financiers dérivés détenus. Lorsque la VaR relative est utilisée, celle-ci ne peut être supérieure au double de la VaR quotidienne d’un portefeuille ou d’un indice de référence comparable sans instruments dérivés. Lorsque la VaR absolue est utilisée, le Conseiller en investissement peut choisir un horizon à 10 jours maximum, auquel cas la VaR absolue du Compartiment ne peut être supérieure à 14,1 % de la valeur liquidative totale du Compartiment. La VaR est une méthode statistique qui prévoit, à l’aide de données historiques, la perte quotidienne probable maximale que le Compartiment pourrait encourir. Le calcul de la VaR sera effectué conformément aux paramètres suivants :
(a) un intervalle de confiance unilatéral de 99 %, (b) une période de détention de 10 jours, (c) une période effective d’observation (historique) des facteurs de risque d’au moins un (1) an (250 jours ouvrés) sauf si une période effective d’observation plus courte se justifie en raison d’une forte hausse de la volatilité des prix (par ex. en cas de conditions de marché extrêmes), (d) des données mises à jour trimestriellement, ou plus fréquemment lorsque les prix du marché sont sujets à des changements conséquents et (e) un calcul au moins quotidien. Le niveau de fiabilité de la VaR calculée est de 99 %, ce qui signifie qu’il existe un risque statistique de 1 % que la limite quotidienne de la VaR soit dépassée.
Aux fins d’une gestion efficace du portefeuille, les Conseillers en Investissement par Délégation peuvent acquérir des titres ou utiliser des techniques et instruments de gestion efficace de portefeuille selon le principe que les sommes versées et acceptées en règlement des ordres de souscription au nom de la Société seront perçues au plus tard à l’Heure de Règlement du Compartiment concerné et que ces achats pourront être effectués avec règlement des transactions correspondantes à cette Heure de Règlement ou avant celle-ci. L’achat de ces titres ou l’utilisation de techniques et d’instruments de gestion efficace de portefeuille sera pris en compte pour le calcul des limites d’investissement et des limites applicables aux techniques et instruments de gestion efficace de portefeuille, imposées à un Compartiment.
La Société peut également, à des fins de couverture (contre les fluctuations du marché, les risques de change ou de taux d'intérêt ou autres) ou à d'autres fins de gestion efficace du portefeuille (pour autant qu'elles soient conformes aux objectifs d'investissement du Compartiment), conclure des conventions de mise et de prise en pension et de prêt de titres dans les conditions et limites fixées à l'Annexe 1.
La politique qui sera appliquée à la garantie provenant de transactions dérivées de gré à gré ou de techniques de gestion efficace de portefeuille relatives aux Compartiments consiste à observer les exigences visées en Annexe 1. Ces dernières énoncent les types de garanties autorisées, le niveau de garantie requis et la politique en matière de décote ainsi que, dans le cas d’une garantie en espèces, la politique de réinvestissement prescrite par la Banque Centrale conformément au Règlement sur les OPCVM. Les catégories de garanties pouvant être reçues par les Compartiments intègrent des actifs liquides et non liquides tels que des Actions, des titres de créance et des instruments du marché monétaire. En tant que de besoin et sous réserve des exigences visées à l’Annexe 1, la politique relative aux niveaux de garantie requis et aux décotes peut être ajustée, à la discrétion du Conseiller en Investissement/des Conseillers en Investissement par Délégation, lorsque cela est jugé approprié dans le contexte d’une contrepartie spécifique, des caractéristiques de l’actif reçu en garantie, des conditions de marché ou d’autres circonstances. Les décotes appliquées (le cas échéant) par le Conseiller en Investissement/les Conseillers en Investissement par Délégation sont adaptées à chaque catégorie d’actifs reçue en garantie, en tenant compte des caractéristiques des actifs telles que la qualité de crédit et/ou la volatilité des prix de même que les résultats de tous les tests de résistance réalisés conformément aux exigences de l’Annexe 1. Chaque décision portant sur l’application ou la non application d’une décote spécifique à une catégorie d’actifs donnée doit être justifiée sur la base de cette politique.
Si une garantie en espèces reçue par un Compartiment est réinvestie, le Compartiment s’expose au risque de perte dudit investissement. Dans l’hypothèse d’une telle perte, la valeur de la garantie sera réduite et le Compartiment bénéficiera d’une protection moindre en cas de défaillance de la contrepartie. Les risques associés au réinvestissement de la garantie en espèces sont en substance identiques à ceux qui s’appliquent aux autres investissements du Compartiment. Pour davantage de détails, veuillez consulter la section
« Facteurs de risque et considérations particulières » des présentes.
Les frais et commissions opérationnels directs et indirects découlant des techniques de gestion efficace de portefeuille appliquées aux prêts de titres et aux contrats de mise et de prise en pension peuvent être déduits du revenu généré au bénéfice des Compartiments (p. ex. du fait d’accords de partage des revenus). Ces frais et commissions ne doivent pas inclure de revenus cachés. Tous les revenus découlant de techniques de gestion efficace de portefeuille, nets de frais et commissions opérationnels directs et indirects, seront remboursés au Compartiment concerné. Les entités au bénéfice desquelles des frais et commissions directs et indirects peuvent être versés incluent les banques, les sociétés d’investissement, les courtiers négociants, les agents de prêt de titres ou d’autres établissements ou intermédiaires financiers et peuvent être des parties liées au Dépositaire. Tous les revenus découlant de techniques de gestion efficace de portefeuille au titre de la période comptable concernée, ainsi que les frais et commissions opérationnels directs et indirects engagés de même que l’identité de la(les) contrepartie(s) à ces techniques de gestion efficace de portefeuille, seront publiés dans les rapports annuels et semestriels des Compartiments.
En outre, le Conseiller en investissement par délégation peut satisfaire à d’autres limites dans la mesure où elles sont imposées par les autorités réglementaires de tout pays où les Actions sont commercialisées.

## Types et description des instruments financiers dérivés
Vous trouverez, ci-dessous, des exemples d’instruments financiers dérivés que les Compartiments peuvent être amenés à acquérir de temps à autre :
Options : Les options sont des droits d’acheter ou de vendre un actif ou instrument sous-jacent à un prix spécifique (le prix d’exercice) au cours de, ou à la fin d’une période donnée. Le vendeur (ou writer) de l’option reçoit un paiement, ou prime, de l’acheteur, qu’il conserve, que l’acheteur utilise (ou exerce) l’option ou non. Une option d’achat donne à son détenteur (ou acheteur) le droit d’acheter l’actif sous-jacent au vendeur de l’option. Une option de vente donne à son détenteur le droit de vendre l’actif sous-jacent au vendeur de l’option. Les options peuvent se négocier sur les places boursières ou sur le marché de gré à gré et elles peuvent être achetées ou vendues pour une large gamme d’actifs ou d’instruments sous-jacents, notamment des indices financiers, des titres individuels, ainsi que d’autres instruments dérivés, tels que des contrats à terme normalisés, des devises étrangères, des contrats à terme, des investissements structurés (des titres dérivés spécialement conçus afin de combiner les caractéristiques d’un ou plusieurs titres sous-jacents en un seul billet) et des options sur courbe des taux. Les options achetées sur des contrats à terme normalisés sont soumises à des obligations de marges similaires à celles appliquées aux contrats à terme normalisés.
Contrats à terme standardisés : Les contrats à terme standardisés assurent la vente future par une partie et l’achat par une autre partie d’une quantité spécifique d’un actif sous-jacent à un prix, une date et une heure déterminés. Le fait de conclure un contrat d’achat d’un actif sous-jacent est généralement qualifié d’achat d’un contrat ou de détention d’une position longue sur l’actif. Le fait de conclure un contrat de vente d’un actif sous- jacent est généralement désigné de vente d’un contrat ou de détention d’une position courte sur l’actif. Les contrats à terme normalisés sont considérés comme des contrats de marchandises. Les contrats à terme normalisés négociés sur le marché de gré à gré sont souvent qualifiés de contrats à terme de gré à gré. Les Compartiments peuvent acheter ou vendre des contrats à terme normalisés sur instruments financiers et des contrats à terme, des contrats à terme normalisés sur indices et des contrats de change à terme.
Contrats de change à terme : Un contrat de change à terme, qui implique une obligation d’achat ou de vente d’une devise donnée à une date ultérieure et à un prix convenu lors de la conclusion du contrat, réduit l’exposition d’un Compartiment aux fluctuations de valeur de la devise qu’il fournira et augmente son exposition aux fluctuations de valeur de la devise qu’il recevra pour la durée du contrat. L’impact sur la valeur d’un Compartiment s’apparente à celui de la vente de titres libellés dans une devise et de l’achat de titres libellés dans une autre devise. Un contrat portant sur la vente de devises limiterait tout gain potentiel pouvant être réalisé si la valeur de la devise couverte augmentait. Un Compartiment peut conclure ce type de contrats pour se prémunir du risque de change, pour augmenter l’exposition à une devise ou pour modifier l’exposition aux fluctuations des devises d’une devise à une autre. Des opérations de couverture appropriées peuvent ne pas être possibles en toutes circonstances et il ne saurait être garanti qu’un Compartiment se livre à ces opérations à tout moment ou en tant que de besoin. Aussi, ces transactions peuvent ne pas apporter les résultats escomptés et supprimer toute probabilité pour un Compartiment de tirer parti de fluctuations favorables des devises étrangères concernées. Un Compartiment peut utiliser une devise (ou un panier de devises) pour se couvrir contre des fluctuations défavorables de la valeur d’une autre devise (ou d’un panier de devises) lorsque les taux de change entre les deux devises affichent une corrélation positive.
Swaps : Les swaps sont des contrats dans lesquels chacune des deux parties au contrat convient de payer à l’autre (swap) les rendements issus d’actifs sous-jacents présentant des caractéristiques différentes. La plupart des contrats de swap ne prévoient pas la livraison des actifs sous-jacents par l’autre partie, et les parties peuvent ne pas détenir les actifs sous-jacents du swap. Les paiements s’effectuent en général sur une base nette de sorte que, à une date donnée, le Compartiment recevra (ou paiera) uniquement le montant par lequel son propre paiement au titre du contrat est inférieur au (ou dépasse le) montant du paiement effectué par l’autre partie. Les contrats de swap sont des instruments complexes qui peuvent prendre différentes formes. Parmi les formes de swaps les plus courantes dans lesquelles le Compartiment peut investir figurent, par exemple, des swaps de taux d’intérêt, des swaps sur rendement total, des swaps indexés de taux de rendement total, des swaps sur défaut de crédit, des swaps de devises, ainsi que des swaps de taux plafond (caps) et de taux plancher (floors). Les swaps sur rendement total sont des accords aux termes desquels le Compartiment accepte de payer un flux de paiements sur la base d’un taux d’intérêt convenu contre des paiements représentant la performance économique totale, sur la durée de vie du swap, de l’actif ou des actifs sous-jacents au swap. Via le swap, le Compartiment peut prendre une position longue ou courte sur le(s) actif(s) sous-jacent(s), qui peu(ven)t être un titre unique ou un panier de titres. L’exposition via le swap réplique étroitement les éléments économiques de positions courtes sur le marché physique (dans le cas de positions courtes) ou de détention physique (dans le cas de positions longues), mais dans ce dernier cas, sans les droits de vote ou de propriété effective inhérents à la détention physique directe. Si un Compartiment investit dans des swaps de rendement total ou autres IFD dotés des mêmes caractéristiques, l’indice ou l’actif sous-jacent peut se composer de titres de participation ou de créance, d’instruments du marché monétaire ou d’autres investissements éligibles conformes à l’objectif et aux politiques d’investissement du Compartiment. Les contreparties à ces transactions sont habituellement les banques, les sociétés d’investissement, les courtiers négociants, les organismes de placement collectif ou autres établissements ou intermédiaires financiers. Le risque d’une défaillance de la contrepartie par rapport à ses obligations en vertu du swap sur rendement total et ses effets sur les rendements de l’investisseur sont décrits à la section intitulée « Facteurs de risque et considérations particulières ». Il n’est pas prévu que les contreparties aux swaps sur rendement total conclus par un Compartiment exercent un quelconque pouvoir discrétionnaire sur la composition ou la gestion du portefeuille d’investissement du Compartiment ou sur le sous-jacent des IFD ni que l’approbation de la contrepartie soit requise au regard d’une quelconque opération de portefeuille du Compartiment.
Warrants : Les warrants correspondent à des options d’achat d’un nombre défini d’actions à un prix donné à tout moment pendant la durée de vie des warrants (au moins deux ans en général). Ils peuvent être volatils et
peuvent n’être assortis d’aucun droit de vote, ne verser aucun dividende et n’être assortis d’aucun droit concernant les actifs de la société les émettant. En cas de mention dans le Supplément concerné, certains Compartiments peuvent investir dans des warrants, droits et actions de véhicules d'acquisition ad hoc (special purpose acquisition company, ou SPAC) ou d'entités d’acquisition ad hoc similaires qui regroupent des fonds pour rechercher des opportunités d'acquisition potentielles. Une SPAC est une société cotée en bourse qui lève des fonds par introduction en bourse (Initial pubic offering « IPO ») à des fins d’acquisition ou de fusion avec une société non affiliée qui sera identifiée après l’IPO de la SPAC. Les titres d’une SPAC sont souvent émis sous forme de « parts » qui comprennent une action ordinaire et un droit ou bon de souscription octroyant un droit d’acheter des actions ou fractions d’actions supplémentaires. Tant qu'une acquisition n'est pas réalisée, une SPAC investit généralement ses actifs dans des titres du gouvernement américain, des titres du marché monétaire et des liquidités.

###### Règlement sur les opérations de financement sur titres
Certains Compartiments peuvent conclure les opérations suivantes :
- swaps sur rendement total ;
- contrats de mise en pension ;
- contrats de prise en pension ; et
- Contrats de prêts de titres.

Certains Compartiments peuvent conclure des swaps sur rendement total à des fins d’investissement et de gestion efficace de portefeuille, et conclure d’autres types d’opérations de financement sur titres (une opération de mise de pension, un prêt ou un emprunt de titres ou de matières premières, une opération d’achat-revente ou de vente-rachat et une opération de prêt avec appel de marge) aux seules fins d’une gestion efficace de portefeuille. Dans ce contexte, les techniques utilisées à des fins de gestion efficace de portefeuille incluent : la réduction des risques, la réduction des coûts et la création de capital ou de revenus supplémentaires pour le Compartiment avec un niveau de risque compatible avec son profil de risque.
Si un Compartiment investit dans des swaps sur rendement total ou dans des opérations de financement sur titres, l’actif ou l’indice concerné peut se composer de titres de participation ou de créance, d’instruments du marché monétaire ou d’autres investissements éligibles conformes à l’objectif et aux politiques d’investissement du Compartiment. Sous réserve des limites d’investissements fixées par la Banque centrale comme indiquées en Annexe 1, ainsi que des limites d’investissement définies dans le Supplément concerné, la proportion réelle et attendue des actifs d'un Compartiment pouvant faire l'objet de swaps sur rendement total et/ou d'opérations de financement sur titres est indiquée dans le Supplément concerné.
Un Compartiment ne peut conclure d’opérations de financement sur titres ou des swaps sur rendement total qu’avec des contreparties qui répondent aux critères définis dans l’Annexe 1 (y compris les critères relatifs au statut juridique, au pays d’origine et à la notation de crédit minimale), adoptés par le Conseiller en Investissement.
Les catégories de garanties pouvant être reçues par un Compartiment sont exposées dans l’Annexe 1 et intègrent des actifs liquides et non liquides tels que des actions, des titres de créance et des instruments du marché monétaire. Les garanties reçues par le Compartiment seront évaluées conformément à la méthode de valorisation définie dans la partie intitulée « Calcul de la Valeur liquidative ». Les garanties reçues par le Compartiment seront évaluées conformément à la méthode de valorisation définie dans la partie intitulée
« Calcul de la Valeur liquidative ».
Lorsqu’un Compartiment reçoit des garanties après avoir conclu des opérations de financement sur titres ou des swaps sur rendement total, la garantie détenue par le Compartiment risque de perdre en valeur ou de devenir non liquide. En outre, il n’est pas assuré que la liquidation de l’une quelconque des garanties fournies au Compartiment afin de garantir les obligations d’une contrepartie en vertu d’un swap sur rendement total ou d’une opération de financement sur titres réponde aux obligations de la contrepartie si celle-ci était en défaut de paiement. Lorsque le Compartiment fournit des garanties à la suite de la conclusion d’opérations de financement sur titres ou de swaps sur rendement total, il s’expose au risque que la contrepartie soit dans l’incapacité ou refuse de respecter ses obligations de restitution de la garantie.
Pour un résumé de certains autres risques applicables aux swaps sur rendement total ou aux opérations de financement sur titres, veuillez consulter les sous-sections « Risques liés à l’investissement dans des instruments financiers dérivés », « Swaps », et « Contrats de prêts de titres » de la section « Facteurs de risque et considérations particulières ».
Un Compartiment peut fournir certains de ses actifs à titre de garantie à des contreparties dans le cadre de swaps sur rendement total et d’opérations de financement sur titres. Si le Compartiment a déposé trop d’actifs en garantie (c’est-à-dire, s’il a fourni trop de garanties à la contrepartie) desdites opérations, il peut devenir un créancier non garanti quant à l’excès de garanties en question, en cas d’insolvabilité de la contrepartie. Si le Dépositaire, son dépositaire par délégation, ou un tiers détient une garantie au nom du Compartiment, le Compartiment peut être un créancier non garanti en cas d’insolvabilité de ladite entité.
Il existe des risques juridiques liés à la conclusion d’opérations de financement sur titres ou de swaps sur rendement total qui peuvent entraîner une perte en raison de l’application inattendue d’une loi ou d’un règlement, ou en raison de contrats qui ne sont pas exécutoires ou documentés correctement.
Sous réserve des restrictions fixées par la Banque centrale, telles que définies dans l’Annexe 1, le Compartiment peut réinvestir les garanties en espèces qu’il reçoit. Si une garantie en espèces reçue par le Compartiment est réinvestie, le Compartiment s’expose au risque de perte dudit investissement. Dans l’hypothèse d’une telle perte, la valeur de la garantie sera réduite et le Compartiment bénéficiera d’une protection moindre en cas de défaillance de la contrepartie. Les risques associés au réinvestissement de la garantie en espèces sont en substance identiques à ceux qui s’appliquent aux autres investissements du Compartiment.
Les frais et commissions opérationnels directs et indirects découlant de swaps de rendement total ou d’opérations de financement sur titres peuvent être déduits du revenu généré au bénéfice du Compartiment (p. ex. du fait d’accords de partage des revenus). Ces frais et commissions n’incluent pas de revenus cachés et ne doivent pas en inclure. Tous les revenus découlant de techniques de gestion efficace de portefeuille, nets de frais et commissions opérationnels directs et indirects, seront remboursés au Compartiment. Les entités au bénéfice desquelles des frais et commissions directs et indirects peuvent être versés incluent les banques, les sociétés d’investissement, les courtiers négociants, les agents de prêt de titres ou d’autres établissements ou intermédiaires financiers et peuvent être des parties liées au Conseiller en Investissement ou au Dépositaire.
Approche axée sur la durabilité
Sauf indication contraire dans le Supplément concerné, les investissements qui sous-tendent les Compartiments autres que les Compartiments Intech conseillés par délégation ne tiennent pas compte des critères de l’UE relatifs aux activités économiques durables sur le plan environnemental, même si le Gestionnaire et le Conseiller en Investissement se sont entendus sur un processus décisionnel qui s’appliquera aux décisions d’investissement relatives au Compartiment, comme précisé ci-après dans cette section du Prospectus.

###### Modalités d’intégration des risques en matière de durabilité dans les décisions d’investissement du Conseiller en Investissement
On entend par « risque en matière de durabilité » un événement ou une situation dans le domaine environnemental, social ou de la gouvernance qui, s’il survient, pourrait avoir une incidence négative importante sur la valeur de l’investissement.
Dans la mesure où les facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG, y compris les six objectifs environnementaux prescrits par le Règlement sur la taxinomie : atténuation du changement climatique, adaptation au changement climatique, utilisation durable et protection des ressources en eau et des ressources marines, transition vers une économie circulaire, prévention et contrôle de la pollution et protection et rétablissement de la biodiversité et des écosystèmes) représentent des risques importants et/ou des opportunités de maximiser les rendements à long terme ajustés au risque, ils seront pris en considération dans le cadre des décisions d’investissement du Conseiller en Investissement.
Lorsqu’il envisage un investissement pour le Compartiment, le Conseiller en Investissement peut analyser une série de facteurs ou utiliser les outils qu’il estime pertinents, tels que :
- L’adhésion d’un émetteur à des engagements internationaux, par exemple l’accord de Paris adopté au titre de la convention-cadre des Nations unies sur les changements climatiques et le Programme de développement durable à l’horizon 2030 des Nations unies, qui reconnaissent la nécessité de changements importants dans le monde de l’entreprise comme dans le secteur public. Les efforts déployés par les gouvernements, les banques centrales, les autorités de réglementation et différentes initiatives du secteur privé en vue de promouvoir cette transition, y compris le fait de stimuler les investissements dans les entreprises durables, parallèlement à l’augmentation de la demande des consommateurs et de la société en faveur d’entreprises durables, peuvent aboutir à des rendements à long terme plus élevés pour les entreprises mieux alignées que leurs pairs sur les facteurs ESG. L’approche du Conseiller en Investissement reconnaît ce potentiel.
- Le Conseiller en Investissement procède à une analyse fondamentale des titres dans une perspective à long terme et s’efforce d’identifier les entreprises qui se distinguent par un avantage concurrentiel durable, un potentiel de bénéfices important et des équipes de direction favorables aux actionnaires. Dans le cadre de son processus d’investissement, le Conseiller en Investissement vise à comprendre les principaux moteurs  de performance des  entreprises et les risques correspondants.
- Outre l’analyse interne exclusive, il utilise des recherches et données externes concernant la performance environnementale des entreprises et leurs activités controversées. Ces informations l’aident à évaluer les impacts défavorables et peuvent contribuer aux décisions d’investissement.
- Par le biais d’un dialogue (« engagement ») avec les équipes de direction, le Conseiller en Investissement peut étudier les possibilités d’améliorer le reporting, la performance environnementale et le positionnement stratégique par rapport aux principales tendances de durabilité telles que la transition vers une économie circulaire. Le dialogue avec les équipes de direction est l’outil privilégié pour améliorer la performance ESG, mais le désinvestissement est également une possibilité.

Dans ses relations avec les équipes de direction, lorsqu’il l’estime opportun et efficace, le Conseiller en Investissement peut contester l’engagement d’une société en portefeuille à améliorer les facteurs ESG. Dans ce contexte, l’une des responsabilités importantes du Conseiller en Investissement en tant qu’investisseur à long terme est d’encourager les entreprises nouvelles et existantes à investir durablement dans la réduction des déchets et dans l’amélioration de l’efficacité et des technologies environnementales afin de favoriser des rendements durables à l’avenir.

###### Impacts probables des risques en matière de durabilité sur les rendements du Compartiment
Même si l’analyse des facteur ESG fait partie intégrante des capacités d’investissement du Conseiller en Investissement et constitue l’une des données entrantes pour la sélection des investissements et la composition du portefeuille, le processus d’investissement du Conseiller en Investissement est conçu en premier lieu dans le but de maximiser les rendements ajustés au risque à long terme pour les investisseurs. C’est pourquoi, dans sa gestion des Compartiments, le Conseiller en Investissement n’a pas pour objectif distinct de maximiser l’alignement du portefeuille sur les risques pour la durabilité et n’attribue pas précisément l’impact des facteurs ESG sur les rendements des Compartiments. Les impacts probables des risques en matière de durabilité sur les rendements de chaque Compartiment dépendront de son exposition aux investissements de ce type et à l’importance du risque en matière de durabilité. La probabilité que chaque Compartiment soit exposé à un risque en matière de durabilité devrait être réduite par l’approche du Conseiller en Investissement, qui intègre le risque en matière de durabilité à sa prise de décisions d’investissement. Il n’existe toutefois aucune garantie que ces mesures atténuent ou empêchent l’apparition d’un risque en matière de durabilité pour un Compartiment donné.

###### Impacts négatifs sur la durabilité
Le Conseiller en Investissement ne tient actuellement pas compte des principales incidences négatives (PIN) des décisions d’investissement sur les facteurs de durabilité conformément au régime spécifique décrit dans le Règlement relatif à la publication d’informations (le « Régime PIN »). Compte tenu de la taille, de la nature
et de l’échelle de ses activités et des types de produits qu’il propose actuellement, le Conseiller en Investissement a décidé de ne pas se conformer au Régime PIN pour le moment.

###### Pratiques de gouvernance des entreprises bénéficiaires
Pour les Compartiments qui tiennent compte des critères de l’UE relatifs aux activités économiques durables sur le plan environnemental, classifié selon l’Article 8 ou l’Article 9 du Règlement relatif à la publication d'informations, comme mentionné dans le Supplément concerné, les entreprises dans lesquelles ces Compartiments investissent doivent suivre de bonnes pratiques de gouvernance.
Les pratiques de gouvernance des entreprises bénéficiaires sont évaluées avant d'effectuer un investissement, puis périodiquement par la suite, conformément à la Politique de Durabilité (la « Politique »).
Cette Politique définit les normes minimales par rapport auxquelles les entreprises bénéficiaires seront évaluées et contrôlées par le Conseiller en Investissement avant d’effectuer un investissement, puis régulièrement. Ces normes peuvent porter sur différents sujets, parmi lesquels les structures de gestion, les relations avec les employés, la rémunération du personnel et la conformité fiscale.
La Politique peut être intégrée aux « Principes d’investissement ESG » de Janus Henderson, à la section « À propos de Janus Henderson Investors - ESG (environnemental, social et de gouvernance) » du site Internet www.janushenderson.com.
Par ailleurs, le Conseiller en Investissement est signataire des Principes de l’ONU pour l’investissement responsable (UNPRI).En tant que signataire, il s’engage à ce que les bonnes pratiques de gouvernance des entreprises bénéficiaires soient évaluées avant d’effectuer un investissement, puis périodiquement par la suite.
Communications en matière de finance durable : Compartiments Intech conseillés par délégation
Sauf indication contraire dans le Supplément concerné, les investissements qui sous-tendent les Compartiments Intech conseillés par délégation ne tiennent pas compte des critères de l’UE relatifs aux activités économiques durables sur le plan environnemental.

###### Modalités d’intégration des risques en matière de durabilité dans les décisions d’investissement du Conseiller en Investissement
Le Conseiller en Investissement par Délégation n’a pas pour objectif distinct de maximiser l’alignement du portefeuille sur les facteurs ESG (y compris les six objectifs environnementaux prescrits par le Règlement sur la taxinomie : atténuation du changement climatique, adaptation au changement climatique, utilisation durable et protection des ressources en eau et des ressources marines, transition vers une économie circulaire, prévention et contrôle de la pollution et protection et rétablissement de la biodiversité et des écosystèmes). Néanmoins, en tant qu’investisseur à long terme et par le biais d’un dialogue (« engagement ») avec les équipes de direction, il soutient les entreprises nouvelles et existantes qui investissent durablement dans la réduction des déchets et dans l’amélioration de l’efficacité et des technologies environnementales afin de favoriser des rendements durables à l’avenir. Par le biais de ce processus, le Conseiller en Investissement par Délégation s’efforce d’encourager l’amélioration du reporting, de la performance environnementale et du positionnement stratégique par rapport aux principales tendances de durabilité telles que la transition vers une économie circulaire.

###### Impacts probables des risques pour la durabilité sur les rendements du Compartiment
Le processus d’investissement du Conseiller en Investissement par Délégation est conçu en premier lieu dans le but de maximiser les rendements ajustés au risque à long terme pour les investisseurs. Ce processus ne tente pas de prédire l’évolution du marché et n’a aucun avis concernant une entreprise quelconque en portefeuille. C’est pourquoi, dans sa gestion des Compartiments, le Conseiller en Investissement par
Délégation n’a pas pour objectif distinct de maximiser l’alignement du portefeuille sur les risques pour la durabilité et n’attribue pas précisément l’impact des facteurs ESG sur les rendements des Compartiments. Les impacts probables des risques en matière de durabilité sur les rendements de chaque Compartiment dépendront de son exposition aux investissements de ce type et à l’importance du risque en matière de durabilité. La probabilité que chaque Compartiment soit exposé à un risque en matière de durabilité devrait être réduite par l’approche du Conseiller en Investissement par Délégation, qui intègre le risque en matière de durabilité à sa prise de décisions d’investissement. Il n’existe toutefois aucune garantie que ces mesures atténuent ou empêchent l’apparition d’un risque en matière de durabilité pour un Compartiment donné.

###### Impacts négatifs sur la durabilité
Le Conseiller en Investissement par Délégation ne tient actuellement pas compte des principales incidences négatives (PIN) des décisions d’investissement sur les facteurs de durabilité conformément au régime spécifique décrit dans le Règlement relatif à la publication d’informations (le « Régime PIN »). Compte tenu de la taille, de la nature et de l’échelle de ses activités et des types de produits qu’il propose actuellement, le Conseiller en Investissement par Délégation a décidé de ne pas se conformer au Régime PIN pour le moment.