# Risks relating to securities trading in mainland China via Stock Connect
If the sub-fund's investments in mainland China are traded via Stock Connect, there are additional risk factors in relation to these transactions. In particular, investors should note that Stock Connect is a relatively new trading program. There is currently no empirical data. Furthermore, the corresponding provisions could change in future. Stock Connect is subject to quota limits that could restrict the sub-fund's ability to perform transactions in a timely manner via Stock Connect. This could impair the sub-fund's ability to effectively implement its investment strategy. The scope of Stock Connect initially encompasses all securities included on the SSE 180 Index and SSE 380 Index, as well as all Chinese A-shares listed on both the Shanghai Stock Exchange ("SSE") which have corresponding H shares listed on the Hong Kong Stock Exchange (“SEHK”) (with the exception of the SSE-listed shares which are not traded in RMB and SSE-listed shares which are under risk alert). It also extends to all securities included in the SZSE Component Index and the SZSE Small/Mid Cap Innovation Index with a market capitalisation of at least RMB 6 billion, as well as to all Chinese A-shares listed on the Shenzhen Stock Exchange ("SZSE") which have corresponding H shares listed on SEHK (with the exception of the SSE-listed shares which are not traded in RMB and SSE-listed shares which are under risk alert). Investors should also note that under the applicable regulations, a security can be removed from the Stock Connect programme. This could have an adverse effect on the sub-fund's ability to achieve its investment objective, for example if the Portfolio Manager wishes to acquire a security that has been removed from the Stock Connect programme.

## Beneficial owner of SSE and/or SZSE shares
Stock Connect consists of the northbound link, through which investors in Hong Kong and abroad – such as the sub-fund – may acquire and hold Chinese A-shares listed on the SSE ("SSE shares") and/or SZSE ("SZSE shares"), and the southbound link, through which investors in mainland China may acquire and hold shares listed on the SEHK. The sub-fund trades in SSE shares and/or SZSE shares through its broker, which is associated with the Fund's sub-custodian and admitted to the SEHK. After settlement by brokers or depositaries (the clearing agents), these SSE shares and/or SZSE shares shall be held in accounts in the Hong Kong Central Clearing and Settlement System ("CCASS") maintained by Hong Kong Securities and Clearing Company Limited ("HKSCC"), the central securities depositary in Hong Kong and the nominee. HKSCC in turn holds the SSE shares and/or SZSE shares of all participants in a "Single Nominee Omnibus Securities Account", which is registered in its name with ChinaClear, the central securities depository in mainland China.
Since HKSCC is only the nominee and not the beneficial owner of the SSE shares and/or SZSE shares, if HKSCC were to be wound down in Hong Kong, the SSE shares and/or SZSE shares would not be deemed part of HKSCC's general assets available for distribution to creditors, even under PRC law. However, HKSCC is not required to take legal measures or initiate legal proceedings to enforce rights on behalf of investors in SSE shares and/or SZSE shares in mainland China. Foreign investors – such as the sub- fund in question – who invest through Stock Connect and hold SSE shares and/or SZSE shares via HKSCC are the beneficial owners of the assets and are therefore entitled to exercise their rights exclusively through the nominee.

## Not protected by the Investor Compensation Fund
Investors should note that neither northbound nor southbound transactions via Stock Connect are covered by the Investor Compensation Fund in Hong Kong or the China Securities Investor Protection Fund. Investors are therefore not protected against these measures.
The Investor Compensation Fund in Hong Kong was set up to compensate investors of any nationality who sustain monetary damages as a result of a licensed intermediary or an authorised financial institution defaulting on payments in connection with exchange-traded products in Hong Kong. Examples of payment defaults are insolvency, bankruptcy or winding up, breach of fiduciary duty, misappropriation, fraud or unlawful transactions.

## Risk of quotas being used up
Once the daily quotas for northbound and southbound transactions have been reached, acceptance of corresponding purchase orders will be immediately suspended and no further purchase orders will be accepted for the rest of the day. Purchase orders that have already been accepted are not affected in the event the daily quota is used up. Sell orders will continue to be accepted.

## Risk of ChinaClear payment default
ChinaClear has set up a risk management system and has taken measures that have been approved by the CSRC and that are subject to its supervision. Under the general CCASS rules, should ChinaClear (as the central counterparty) not meet its obligations, HKSCC shall attempt, where applicable, in good faith to claim the outstanding Stock Connect securities and ChinaClear funds via the available legal channels and during the winding up of ChinaClear.
HKSCC shall, in turn, distribute the Stock Connect securities and/or funds that can be reclaimed pro rata to qualified participants in accordance with the regulations of the competent Stock Connect authority. Investors should be aware of these regulations and the potential risk of a payment default by ChinaClear before investing in the sub-fund and its participation in northbound trading.

## Risk of HKSCC payment default
Should HKSCC be delayed in fulfilling its obligations, or even fail to do so altogether, this could lead to settlement default or the loss of Stock Connect securities and/or associated funds. The sub-fund and its investors could incur losses as a result. Neither the sub-fund nor the Portfolio Manager is responsible or liable for such losses.

## Ownership of Stock Connect securities
Stock Connect securities are unsecuritised and held by HKSCC on behalf of their holders. The physical deposit and withdrawal of Stock Connect securities are not available to the sub-fund under northbound trading.
The ownership and ownership rights of the sub-fund and entitlements to Stock Connect securities (regardless of the legal nature thereof, in equity jurisprudence or otherwise) are subject to the applicable requirements, including the laws on the disclosure of interests and the restrictions on foreign share ownership. It is unclear whether the Chinese courts recognise investors and would grant them standing to initiate legal proceedings against Chinese companies in the event of disputes. This is a complex legal area and investors should seek independent professional advice.

## Currency risk of the RMB

Translation (ENFR, 2022-09-01):
# Risques liés au négoce de titres en Chine continentale via Stock Connect
Les investissements du compartiment en Chine continentale effectués par le biais du programme Stock Connect engendrent des facteurs de risque supplémentaires liés à ces transactions. Les investisseurs sont en particulier avisés du fait que Stock Connect est un programme de négociation relativement neuf à propos duquel il n'existe pas encore de données empiriques. De plus, les dispositions correspondantes sont susceptibles d’évoluer à l'avenir. Stock Connect est soumis à des quotas qui pourraient limiter
la capacité du compartiment à négocier via Stock Connect dans les délais voulus. Cette contrainte pourrait entraver la capacité du compartiment à mettre en œuvre sa stratégie d'investissement de manière optimale. Le programme Stock Connect comprend initialement tous les titres composant les indices SSE 180 et SSE 380, ainsi que l’ensemble des actions A chinoises cotées sur la Bourse de Shanghai (Shanghai Stock Exchange, « SSE ») auxquelles correspondent des actions H cotées sur la Bourse de Hong Kong (Hong Kong Stock Exchange, « SEHK ») (à l’exception des actions cotées sur la SSE n’étant pas négociées en RMB et des actions cotées sur la SSE classées comme étant à risque (« under risk alert »)). Il englobe également tous les titres constitutifs des indices SZSE Component et SZSE Small/Mid Cap Innovation dont la capitalisation boursière s'élève au moins à 6 milliards RMB, ainsi que toutes les actions A chinoises cotées sur la Bourse de Shenzhen (Shenzhen Stock Exchange, « SZSE ») auxquelles correspondent des actions H cotées sur la SEHK (à l’exception des actions cotées sur la SSE n’étant pas négociées en RMB et des actions cotées sur la SSE classées comme étant à risque (« under risk alert »)). Les investisseurs doivent également savoir qu’en vertu des réglementations applicables, un titre peut être retiré du programme Stock Connect. Cette disposition pourrait compromettre la capacité du compartiment à réaliser son objectif de placement, par exemple si le gestionnaire de portefeuille souhaite acquérir un titre qui a été supprimé du programme Stock Connect.

## Bénéficiaire économique des actions de la SSE et/ou de la SZSE
Stock Connect se compose d’un canal nord, par lequel les investisseurs de Hong Kong et à l’étranger – tels que le compartiment – peuvent acquérir et détenir des actions A chinoises cotées sur la SSE (« actions de la SSE ») et/ou la SZSE (« actions de la SZSE »), et d’un canal sud, par lequel les investisseurs de Chine continentale peuvent acquérir et détenir des actions cotées sur la SEHK. Le compartiment négocie les actions de la SSE et/ou de la SZSE par l’intermédiaire de son courtier, qui est associé au sous- dépositaire du Fonds et admis à la SEHK. Les actions de la SSE et/ou de la SZSE seront détenues, après règlement par les courtiers ou les dépositaires (les agents de compensation), sur des comptes du système de compensation et de règlement central de Hong Kong (Central Clearing and Settlement System, « CCASS ») tenus par Hong Kong Securities and Clearing Company Limited (« HKSCC ») en qualité de dépositaire central des titres à Hong Kong et de mandataire. HKSCC détient les actions de la SSE et/ou de la SZSE de tous les participants sur un « compte omnibus à mandataire unique » ouvert en son nom auprès de ChinaClear, le dépositaire central des titres en Chine continentale.
Dans la mesure où HKSCC est le mandataire et non le bénéficiaire économique des actions de la SSE et/ou de la SZSE, s’il devait être mis en liquidation à Hong Kong, lesdites actions ne seraient pas considérées comme faisant partie des actifs généraux de HKSCC susceptibles d'être distribués à ses créanciers, y compris en vertu de la législation en vigueur en RPC. La HKSCC n'est toutefois pas contrainte d'adopter des mesures légales ou d'entamer une procédure juridique en vue de l'application de droits au nom des investisseurs des actions de la SSE et de la SZSE en Chine continentale. Les investisseurs étrangers, de même que le compartiment concerné, qui investissent via Stock Connect et détiennent des actions de la SSE et de la SZSE via la HKSCC, sont les ayants droit économiques des actifs et sont ainsi habilités à exercer leurs droits exclusivement par le biais du mandataire.

## Absence de protection par le Fonds d’indemnisation des investisseurs
Les investisseurs voudront bien noter que les transactions effectuées via le canal nord ou le canal sud du programme Stock Connect ne sont pas couvertes par le Fonds d’indemnisation des investisseurs de Hong Kong, ni par le Fonds de protection des investisseurs en Chine. Ils ne bénéficieront donc d’aucune protection dans le cadre de ces dispositifs.
Le Fonds d'indemnisation des investisseurs de Hong Kong a été constitué pour indemniser les investisseurs de toute nationalité qui subissent des dommages pécuniaires consécutifs au défaut de paiement d'un intermédiaire accrédité ou d’un établissement financier agréé en lien avec les produits négociés en bourse à Hong Kong. Les cas de défaut de paiement comprennent, par exemple, l’insolvabilité, la faillite ou la liquidation, le manquement à une obligation fiduciaire, le détournement, la fraude ou les transactions illicites.

## Risque d’épuisement des quotas
Après épuisement du quota journalier au titre des transactions Northbound et Southbound, l'acceptation de demandes d'achat est également aussitôt suspendue et aucune autre demande d'achat n'est acceptée au cours du reste de la journée. Les demandes d'achat déjà acceptées ne sont pas concernées par l'épuisement du quota journalier. Les demandes de vente sont toujours acceptées.

## Risque de défaut de paiement de ChinaClear
ChinaClear a développé un système de gestion des risques et a pris des mesures qui ont été approuvés par la CSRC et sont soumises à sa supervision. En vertu des règles générales du CCASS, si ChinaClear (en tant que contrepartie centrale) n’honore pas ses obligations, HKSCC s’efforcera en toute bonne foi de recouvrer les titres du Stock Connect en circulation et les fonds auprès de ChinaClear par les voies légales à sa disposition, y compris dans le cadre de la liquidation de ChinaClear, le cas échéant.
La HKSCC distribuera à son tour au prorata aux participants éligibles les titres et/ou liquidités Stock Connect qui ont pu être restitués conformément aux dispositions des autorités compétentes Stock Connect. Avant d'effectuer un placement dans le compartiment, les investisseurs doivent être conscients de leur participation au négoce Northbound via cette réglementation et du risque potentiel d'une défaillance de ChinaClear.

## Risque de défaut de paiement de HKSCC
Tout manquement ou retard de la part de la HKSCC quant au respect de ses obligations peut conduire à une défaillance lors du règlement ou à une perte de titres et/ou de liquidités Stock Connect s'y rattachant. Le compartiment et ses investisseurs pourraient pâtir de ses pertes. Ni le compartiment, ni le Gestionnaire de portefeuille ne peuvent être tenus responsables de telles pertes.

## Propriété des titres Stock Connect
Les titres Stock Connect sont dématérialisés et conservés par la HKSCC au nom de leurs détenteurs. Le dépôt physique et le retrait des titres Stock Connect ne sont pas possibles pour le compartiment dans le cadre du négoce Northbound.
La propriété et/ou les droits de propriété du compartiment et les droits relatifs aux titres Stock Connect (nonobstant leur nature juridique, selon une loi équitable ou autre) sont soumis aux exigences en vigueur, parmi lesquelles les lois inhérentes à la divulgation d'intérêts et de restrictions pour l'acquisition d'actions par des étrangers. Il n'est pas certain que les tribunaux chinois reconnaissent les droits de propriété des investisseurs et leur garantissent en cas de litiges de pouvoir entamer des procédures juridiques à l'encontre des entreprises chinoises. Il s'agit d'un domaine légal complexe et les investisseurs doivent se faire conseiller par un professionnel du secteur en toute indépendance.

## Risque de change lié au renminbi (RMB)