# Appendix 2: Calculation of Performance Fees
In respect of certain Funds and certain Share Classes, the Management Company is entitled to receive from the net assets of each Fund or Share Class an annual Performance Fee which, if applicable, will be calculated and accrued each Valuation Day and payable to the Investment Manager annually in arrears at the end of an annual accounting period.
The Performance Fee is calculated based on a percentage of the increase in the Net Asset Value per share of each relevant share class above both its High Water Mark and Hurdle.
The rate at which the Performance Fee shall be applied (the "Performance Fee Rate") for each Share class and the Hurdle are set out in the "Performance Fees" section of the relevant Fund Supplement

##### Calculation of the Performance Fee
The Performance Fee is calculated based on the performance of each relevant Share Class of certain Funds over the relevant accounting period and is paid only after consideration of all other payments out of the Net Asset Value of the Fund. The Performance Fee is calculated and accrued daily in the price of each relevant Share Class and is paid to the Investment Manager annually in arrears at the end of an annual accounting period or it may be paid when relevant Shares in issue are cancelled.
The Performance Fee is calculated for each relevant Share Class on the basis of the unadjusted Net Asset Value per Share, i.e. before any swing pricing (as described in the section "Swing Pricing and Dilution Levy") that might be applied to the Net Asset Value per Share to mitigate the effects of transaction costs.
If on any given Dealing Day the Net Asset Value per Share of a relevant Share Class is below either its High Water Mark or Hurdle, no Performance Fee will accrue. A Performance Fee will not then be accrued until the Net Asset Value per Share of that Share Class exceeds both its High Water Mark and Hurdle.
The cumulative Performance Fee that accrues from the beginning of an annual accounting period will be included in the calculation of the Net Asset Value of each relevant Share Class in an applicable Fund.
Any negative performance of a Share Class below the greater of its High Water Mark or Hurdle on any Dealing Day in the accounting period will be set against any prior positive performance, thereby reducing the Performance Fee per Share accrual. If relevant Shares have been issued or cancelled, any reduction to the accrued fee as a result of negative performance will not match the amount previously accrued.
Where the Management Company cancels relevant Shares, any accrued Performance Fee with respect to such cancelled Shares will crystallise on that Dealing Day and may then become payable to the Investment Manager. The total Performance Fee accrued during an Annual Accounting Period will never be less than zero.
Since the Net Asset Value per Share will differ between Share Classes, the amount of Performance Fee payable will differ between Share Classes. There is no maximum monetary cap on the Performance Fee that may be charged to a relevant Share Class of an applicable Fund.
Changes to the Performance Fee methodology will be notified to Shareholders.

##### The Hurdle
The calculation methodology of the initial Hurdle for each relevant Share Class is disclosed in the applicable Fund Supplement.
Every day thereafter, each relevant Share Class’s Hurdle will be adjusted by one-365th (or one-366th if it is a leap
year) of the previous day’s Hurdle Rate.
If the day is not a Dealing Day, the Management Company will take the adjustment into account on the next Dealing Day.
If at the end of an accounting period the High Water Mark for a relevant Share Class is increased, the Hurdle for that Share Class will be reset to the new High Water Mark adjusted by one-365th (or one-366th if it is a leap year) of the previous day’s Hurdle Rate.
Each day thereafter, the Hurdle will be adjusted as described in this paragraph.

##### Increase of the High Water Mark
The High Water Mark of each relevant Share Class may be revised annually at the Company’s accounting reference
date, or the Dealing Date immediately prior to this date where it is not a Dealing Day.
Where at the annual accounting reference date the Net Asset Value per Share of a relevant Share Class is higher than both its current High Water Mark and its Hurdle, the High Water Mark will be revised to equal the Net Asset Value per Share on the annual accounting reference date.
Where at the annual accounting reference date the Net Asset Value per Share of a relevant Share Class is lower than or equal to either its current High Water Mark or Hurdle, the High Water Mark will remain unchanged.
The initial High Water Mark of a Share Class will be equal to the Net Asset Value per Share of the Share Class on its launch date. The current High Water Mark for each Share Class will be published on our website.
In summary, the method of calculation of the Performance Fee for each relevant Share Class will be:
- That calculation carried out each Dealing Day of the increase or decrease in the Net Asset Value per Share Class (Pre-Performance Fee Net Asset Value per Share4 less previous Dealing Day’s Net Asset Value per Share) multiplied by the number of shares in issue in the Share Class on that Dealing Day multiplied by the Performance Fee rate, with reference to the greater of the High Water Mark and the Hurdle.
- If this calculation is positive then the Performance Fee accrual will increase by that amount.
- If this calculation is negative then the Performance Fee accrual will be reduced by that amount however, the reduction in the accrual will not exceed the cumulative value of the previously accrued Performance Fee in that accounting period.
- Where a positive change in Net Asset Value described above causes the Net Asset Value per Share to move from a position below the High Water Mark and Hurdle to a position above the greater of the High Water Mark and Hurdle, a positive accrual will be calculated only on the proportion of the performance that exceeds the greater of the High Water Mark and Hurdle.
- Where a negative change in Net Asset Value described above causes the Net Asset Value per Share to move from a position above the greater of the High Water Mark and Hurdle to a position below the greater of the High Water Mark and Hurdle, the reduction in the accrual will only be calculated on the proportion of the performance fall down to the greater of the High Water Mark and Hurdle.

Crystallisation of the Performance Fee occurs on the last day of the Annual Accounting Period or may occur on the cancellation of relevant Shares and becomes payable to the Management Company (for the benefit of the
4 Pre-Performance Fee Net Asset Value per Share: For each share class in respect of which a performance fee is payable, the Net Asset Value per Share including any previously accrued Performance Fee, but prior to that day’s performance fee calculation.
Investment Manager) out of the net assets of the relevant Share Class. Once the Performance Fee has crystallised no refund will be made in respect of any Performance fee paid out at that point in subsequent performance periods.
The Management Company reserves the right to waive the Performance Fee for any increase in the Net Asset Value per Share of a Share Class above the greater of its High Water Mark where the Net Asset Value of that Share Class is below an amount detailed in the relevant Fund Supplement. Please note the right to waive will no longer apply from 3 August 2021, whereby the Performance Fee will be active on the Performance Fee Share Classes.
The simplified examples below show how the Performance Fee is calculated and illustrate the experience of an investor buying and selling one Share Class of a Fund on a range of Dealing Days.
Performance illustration
|  |  |  |  |  |  |  |  |  |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  | A | B | C | D (31/03) | E | F | G | H (31/03) |
| NAV per Share before adjustment for the day’s Performance fee (Pre-PF NAV) | 100.00 | 110.00 | 97.00 | 105.00 | 114.00 | 107.00 | 98.00 | 98.99 |
| High Water Mark (HWM) | 100.00 | 100.00 | 100.00 | 100.00 | 104.01 | 104.01 | 104.01 | 104.01 |
| Hurdle Rate (e.g. SOFR) | 5% | 5% | 5% | 10% | 10% | 10% | 10% | 10% |
| Hurdle | 100.01 | 100.02 | 100.03 | 100.06 | 104.04 | 104.07 | 104.10 | 114.95 |
| Performance Fee (PF*) accrued | 0.00 | 2.00 | 0.00 | 0.99* | 1.99 | 0.99 | 0.00 | 0.00 |
| NAV per Share | 100.00 | 108.00 | 99.00 | 104.01 | 112.01 | 108 | 98.99 | 98.99 |

Note that valuation points A to C represent the three days immediately prior to the final day of an annual accounting period (valuation point D), valuation points E to G represent the first three days of the new annual accounting period, and valuation point H represents the end of that annual accounting period 362 days later.
* PF is crystallised and paid on the last day of accounting period.

###### Description of Valuation Points
Valuation Point A
Pre-PF Net Asset Value per Share is 100 at the start of the period and therefore the High Water Mark (HWM) is set at 100 and the Hurdle is set at 100.01, which is 100.00 increased by (100.00 x 5%)/365.
Valuation Point B
The current day’s Pre-PF Net Asset Value per Share has risen to 110. As this is above both the HWM and the Hurdle, the Performance Fee accrual is 2 (20% of the difference between the Pre-PF Net Asset Value and the Hurdle; 9.98 x 20%).
The Net Asset Value per Share is therefore 108 (110 – 2) and investors buy Shares at a price based upon this.
Valuation Point C
The current day’s Pre-PF Net Asset Value per Share has fallen to 97.
As this is below the Hurdle, a Performance Fee is not due, and the Performance Fee accrual of 2 is repaid. The Net Asset Value per Share is now 99 (97 + 2).
Valuation Point D
The Hurdle Rate (e.g. SOFR) has increased to 10% causing a larger adjustment to the Hurdle than previous days;
(100.03 x 10%)/365. The current day’s Pre-PF Net Asset Value per Share has risen to 105. This is back above both the
HWM and the Hurdle and a Performance Fee of 0.99 (4.94 x 20%) is due on the gain above the Hurdle. The Net Asset Value per Share is therefore 104.01 (105 – 0.99).
As this is the last day of the Company’s annual accounting period, the 0.99 fee is crystallised and paid to the Investment Manager.
The HWM is also reset to 104.01, the current Net Asset Value per Share.
Valuation Point E
The current day’s Pre-PF Net Asset Value per Share has risen to 114. As the HWM has been reset at the previous
day’s Net Asset Value per Share of 104.01, the Hurdle is also increased to 104.01 plus one-365th of SOFR. The Performance Fee charged is 1.99 (9.96 x 20%) and the Net Asset Value per Share is 112.01 (114 – 1.99).
Valuation Point F
The Pre-PF Net Asset Value per Share has fallen to 107. Although still above the current HWM and Hurdle, the Pre- PF Net Asset Value per Share has fallen by 5.01 from the previous day’s Net Asset Value per Share of 112.01. 1 (5.01x 20%) of the 1.99 Performance Fee accrual is repaid and the remaining balance is 0.99.
As part of the accrued Performance Fee is paid back, the Net Asset Value per Share is now 108 (107 + 1).
Valuation Point G
The Pre-PF Net Asset Value per Share has fallen to 98.
As this is below both the current HWM and Hurdle, a Performance Fee is not due, and the Performance Fee accrual of 0.99 is repaid and added to the Net Asset Value per Share.
The 0.99 Performance Fee that was crystallised and paid by the Management Company to the Investment Manager at point D is not repaid as that was in the previous accounting period.
Valuation Point H
This represents the end of the annual accounting period, 362 days after valuation point G. It assumes that performance has remained flat during the intervening period and so no performance fee has accrued or been returned.
Each day the Hurdle has been increased by one-365th of the Hurdle Rate.
As the Net Asset Value per Share at the end of this accounting period is below the HWM, neither the HWM nor the Hurdle are reset for the next accounting period. If SOFR were to remain at 10%, the Hurdle at the next valuation point would be 114.98.

###### Description of PF Impact on Investor Experience
NB: buying and selling prices in these examples are assumed to be equal to the Net Asset Value per Share.
Investor 1 - Invests at point A and sells at point B
Buys at 100 and sells at 108.
As the Pre-PF Net Asset Value per Share has increased above the Hurdle (100.02), a Performance Fee of 2 ((110 –
100.01) x 20% = 2) is incurred at point B.
Investor 2 - Invests at point A and sells at point C
Buys at 100 and sells at 99.
Investor 2 sells below the price they initially paid for their investment and a Performance Fee is not due as the Pre- PF Net Asset Value per Share is below the HWM and the Hurdle.
Investor 3 - Invests at point C and sells at point D
Buys below the HWM and Hurdle at 99 and sells at 104.01.
Although Investor 3’s Pre-PF gain is 6 (105 – 99), a Performance Fee of only 0.99 is payable as the Performance Fee is only payable on any gain above the greater of the HWM and the Hurdle ((105 – 100.06) x 20% = 0.99).
Investor 4 - Invests at point D and sells at point F
Buys at 104.01 on the day that the reset of the HWM and Hurdle occurs and sells at 108.
Point E: There has been a 9.96 increase from the Hurdle (104.04) to the current day's Pre-PF Net Asset Value per Share (114). Therefore a 1.99 PF has been incurred ((114 – 104.04) x 20% = 1.99). The 1.99 accrual is subtracted from the Pre-PF Net Asset Value per Share of 114 to end at the Net Asset Value per Share of 112.01 (114 – 1.99).
Point F: There has been a 5.01 decrease from the previous day’s Net Asset Value per Share (112.01) to the current day's Pre-PF Net Asset Value per Share (107). Therefore a PF accrual of 1 should be repaid ((107 – 112.01) x 20% = 1). 1 of the accrual is added to the Pre-PF Net Asset Value per Share of 107 to end at a Net Asset Value per Share of 108 (107 + 1). A Performance Fee of 0.99 still remains.
A 0.99 Performance Fee has been paid in total from points D-F.
Investor 5 - Invests at point A and sells at point F
Buys at 100 and sells at 108.
Point A through C: No PF has been charged.
Point D: Although the previous day's Net Asset Value per Share is 99, it is below the HWM and Hurdle. A PF is only charged once the Net Asset Value exceeds the HWM and Hurdle, which are 100 and 100.06 respectively. Therefore, there has been a 4.94 increase from the previous day’s Net Asset Value per Share that is above the greater of the HWM or the Hurdle (105 – 100.06 = 4.94) to the current day's Pre-PF Net Asset Value per Share (105). Therefore a
0.99 PF has been incurred ((105 – 100.06) x 20% = 0.99). As this is the end of the accounting period, the accrued PF is paid to the Investment Manager and the HWM is reset to 104.01, the Net Asset Value per Share (105 – 0.99).
Point E: There has been a 9.96 increase above the Hurdle (104.04) to the current day's Pre-PF Net Asset Value per Share (114). Therefore a 1.99 PF has been incurred ((114 – 104.06) x 20% = 1.99). The 1.99 accrual is subtracted from the Pre-PF Net Asset Value per Share of 114 to end at the Net Asset Value per Share of 112.01 (114 – 1.99).
Point F: There has been a 5.01 decrease from the previous day’s Net Asset Value per Share (112.01) to the current day's Pre-PF Net Asset Value per Share (107). Therefore a PF accrual of 1 should be repaid ((107 – 112.01) x 20% = 1). An accrual of 1 is added to the Pre-PF Net Asset Value per Share of 107 to end at the Net Asset Value per Share of 108 (107 + 1). A Performance Fee of 0.99 remains accrued.
A 1.98 Performance Fee has been paid in total from points A-F (0.99 from point A through D and 0.99 from points E through F).
Investor 6 - Invests at point A and sells at point G
Buys at 100 and sells at 98.99. At the end of the Company’s first annual accounting period (point D) a Performance Fee of 0.99 has been incurred (105 - 100.06 x 20% = 0.99). This is paid to the Investment Manager and the HWM is reset to 104.01. From point D to point G, a Performance Fee is not incurred as the price is lower than the HWM and the Hurdle. A 0.99 Performance Fee has been paid in total from points A-G.
Further details of the Performance Fee are available from the Management Company on request.

#### DANISH COUNTRY SUPPLEMENT (the “Supplement”)
MAY 2021
M&G (LUX) Investment Funds 1 (the “Fund”)
Société d’investissement à capital variable (SICAV) established in Luxembourg as an Undertaking for Collective Investment Schemes (UCITS) umbrella fund with segregated liability between sub-funds.
This Supplement is supplemental to, forms part of and should be read in conjunction with the Prospectus for the Fund dated May 2021 (the “Prospectus”) and its Supplements as amended from time to time and to which it is attached.
THIS DOCUMENT IS FOR INVESTORS IN DENMARK ONLY
INFORMATION ON LOCAL REPRESENTATIVE
Local representative in Denmark The Fund has appointed:
NORDEA BANK DANMARK A/S (hereinafter the “Representative”)
Address:	Strandgade 3,
DK-0900 Copenhagen C,
Contact person: Niels Krøjer (Senior Client Relations Manager) Address:	Helgeshøj Allé 33,
PO Box 850,
DK-2630 Tåstrup
Tel No:  +45 55 47 53 13
E-mail:  Niels.krojer@nordea.com
as its local representative in Denmark.
Upon a request from an investor, the Fund’s local Representative shall assist with redemption, payment of dividend and exchange of shares etc., and assist the investor with contact to the Investment Fund or the administrator. Further, the Representative shall release the documents published by the Investment Fund in its homeland and give information about the Investment Fund upon request from an investor.
Investors’ inquiries to the Representative shall have the same legal effect as inquiries to the Fund.
The profile of the typical investor
Typical investors of the Fund may be retail, professional or institutional who can bear the economic risk of the loss of their investment in the Fund and who are willing to accept capital and income risk.
In each case, it is expected that all investors will understand and appreciate the risks associated with investing in Shares of the Fund.
This Fund may be suitable for investors who have an investment time horizon of at least thr ee years.
TAX - APPLICABLE TO DANISH INVESTORS
Introduction
The following information on the tax rules shall be considered as a description of the rules in force at the time of release of the Prospectus. Consequently, it is not a warranty or guarantee for the wording of the tax rules at any later time. However, the Fund will make an effort to make such amendments available. Furthermore, at each updating of the prospectus the Fund will make an effort to update the tax description.
The following description of the tax rules shall be regarded as general information and not as specific legal advice.
The Fund or its Representative does not render any tax advice, but may, to some extent, contribute with additional information. Investors are welcome to contact the Fund and its Representative regarding general questions.
If the investors request more detailed information, the Fund and the Representative advise, that the investors seek individual advice on their own investment situation and related affairs and seek more detailed information.
- Tax qualification of the SharesThe Shares of the Fund’s sub-funds are subject to Section 19 of the Capital Gains Tax Act.

Tax wise the Fund is considered to be an “accumulating investment company”, regardless of the fact that some share classes pay a dividend.
In Denmark, dividend-paying share classes will tax wise not be regarded as dividend-paying, but as accumulative, as it is not practically possible for the Fund to plan its dividends and reporting in accordance with Danish tax rules.
- Taxation of the Fund in LuxembourgAs a ground rule, the Fund is not taxed in Luxembourg.

However, the Fund is subject to an annual tax on assets, which can be from 0.01% to 0.05%, depending on the share class.
Interests and dividends, which the Fund may receive, may be subject to withholding tax in the countries of origin. The Fund may also be subject to tax for realized and unrealized capital receipt of its assets in the countries of origin.
- Taxation of individuals (private funds)Gains or losses on Shares in the Fund shall be made up at the market value on the balance sheet date, meaning the difference between the value of the Shares at the expiry of the income year and the value at the start of the income year.

In case of purchase during the financial year, gains or losses are made up as the difference between the value at the expiry of the income year and the purchase price.
In case of sale during the financial year, gains and losses shall be made up as the difference between the sales price and the value at the start of the income year.
In cases where the investor and the Fund have different income years, the value at the start of the Funds’s income year
is replaced by the value at the start of the investors’s income year, and the value at the expiry of the Funds’s income year is replaced by the value at the expiry of the investor’s income year.
For individuals, gains are taxed as capital income and losses are deducted in the capital income. Likewise, dividends are taxed as capital income.
Schematic:
| Dividend |  |
| --- | --- |
| Withholding tax on dividend | No* |
| Taxation of dividend | Capital Income |
| Taxation on profits |  |
| Principle for taxation of gains and loss | Made up at the market value on the balance sheet day |
| Profit | Capital Income |
| Loss | Deductible in capital income |

*In accordance with the double taxation agreement entered into between Denmark and Luxembourg, a withholding tax to Luxembourg may be payable in the circumstances of interest income and dividend received from the Fund. However, the withholding tax thus withheld will if necessary be set off when calculating the investor’s final tax in Denmark.
- Taxation of companies subject to general company taxationProfit or loss on Shares in the Fund is made up at the market value on the balance day, as explained in paragraph 4 above.

As far as companies are concerned, profit is taxed as general company taxable income and losses are deductible. Likewise, dividends are taxed as general company taxable income.
Schematic:
| Dividend |  |
| --- | --- |
| Withholding tax on dividend | No* |
| Taxation of dividend | Capital Income |
| Taxation on profits |  |
| Principle for taxation of gains and loss | Made up at the market value on the balance sheet day |
| Profit | Company tax |
| Loss | Deductible at the making up the taxable income |

*In accordance with the double taxation agreement entered into between Denmark and Luxembourg, a withholding tax to Luxembourg may be payable in the circumstances of interest income and dividend received from the Fund. However, the withholding tax thus withheld will if necessary be set off when calculating the investor’s final tax in Denmark.
- Taxation of legal persons subject to taxation in accordance with the Pension Returns Tax ActInvestors comprised by the Pension Returns Tax Act (e.g. pension funds), are taxed at a rate of 15 % of the total annual return on Shares in the Fund.

Profit or loss on Shares in the Fund is made up at the market value on the balance day, as explained in paragraph 5 above.
- Taxation of legal persons subject to general company taxation as well as taxation in accordance with the Pensions Returns Tax ActInvestors, who are subject to general company taxation as well as taxation in accordance with the Pensions Returns Tax Act (for instance life insurance companies), are taxed as described above under the paragraph 5 and 6.
- Taxation of pension fundsProfit or loss on Shares in the Fund is made up at the market value on the balance day, as explained in paragraph 5 above.

Profit is taxed at a rate of 15 % as general income subject to taxation of pension return, and losses are deductible in the statement of other income subject to taxation of pensions return in the relevant income year and later income years.
Likewise, dividends are taxed as general income subject to taxation of pension returns.
- The Business Taxation SchemeShares in the Fund may be included in the Business Taxation Scheme (in Danish “virksomhedsordningen”).
- Depositing of SharesIt appears from the Tax Control Act, Section 11B, that securities, which are not registered with a central securities depository in Denmark, must be placed in safe custody in a financial institution. However, the deposit commitment does not apply to certified unemployment funds, insurance companies, investment associations, securities traders, and credit institutions.

The deposit commitment comprises securities, which exist physically, and which have not been registered in holder’s
name, except from listed securities.
Further, the deposit commitment includes securities solely existing in the form of a registration with a central securities depository in the country of issue.
Despite of the statements above, the deposit commitment includes all unlisted shares etc., in which the funds of a pension annuity or an endowment contract have been invested.
GENERAL INFORMATION
- Information availableThe documents and information, which the Fund currently must publish in its home country, must likewise be published in Denmark. Publication must take place in the same way as in the home country.

The retail investors may obtain the following documents for each of the sub-funds from the Representative:
- The latest Prospectus
- Annual report for each financial year
- Articles of Association
- Key Investor Information DocumentThe above-mentioned documents may also be obtained free of charge within normal business (except Saturdays and public holidays) hours at the following address:RBC Investor Services Bank S.A. 14 Porte de France,L-4360 Esch-sur-Alzette, LuxembourgFurthermore, the Fund publishes relevant material and information on www.mandg.co.uk/discretionary/

Translation (ENFR, 2021-05-01):
# Annexe 2 : Calcul de la Commission de performance
En ce qui concerne certains Fonds et certaines Catégories d’Actions, la Société de gestion est en droit de percevoir une Commission de performance annuelle prélevée sur l’actif net de chaque Fonds ou Catégorie d’Actions, laquelle, le cas échéant, sera calculée et provisionnée à chaque Jour d’évaluation et payable au Gestionnaire des Investissements annuellement à terme échu à la fin de l’exercice comptable annuel.
La Commission de performance est calculée sur la base d’un pourcentage de l’augmentation de la Valeur nette d’inventaire par Action de chaque Catégorie d’Actions concernée au-dessus de sa High Water Mark et de son Rendement minimal.
Le taux auquel la Commission de performance sera appliquée (le « Taux de la Commission de performance ») pour chaque Catégorie d’Actions et le Rendement minimal sont présentés dans la section « Commission de performance » du Supplément du Fonds correspondant.

#### Calcul de la Commission de performance
La Commission de performance est calculée sur la base de la performance de chaque Catégorie d’Actions concernée de certains Fonds au cours de l’exercice comptable pertinent et n’est payée qu’après le prélèvement de tous les autres paiements sur la Valeur nette d’inventaire du Fonds. La Commission de performance est calculée et provisionnée quotidiennement dans le cours de chaque Catégorie d’Actions concernée et est versée au Gestionnaire des Investissements annuellement à terme échu à la fin d’un exercice comptable annuel ou peut être versée lorsque des Actions pertinentes en circulation sont annulées.
La Commission de performance est calculée pour chaque Catégorie d’Actions concernée sur la base de la Valeur nette d’inventaire par Action non ajustée, c’est-à-dire avant tout swing pricing (tel que décrit à la section « Technique du swing pricing et commission de dilution »), qui pourrait être appliqué à la Valeur nette d’inventaire par Action afin
d’atténuer les effets des coûts de transaction.
Si, lors de tout Jour de négociation, la Valeur nette d’inventaire par Action d’une Catégorie d’Actions concernée est inférieure à sa High Water Mark ou à son Rendement minimal, aucune Commission de performance ne sera provisionnée. Une Commission de performance ne sera alors provisionnée que si la Valeur nette d’inventaire par Action de cette Catégorie d’Actions est supérieure à sa High Water Mark et à son Rendement minimal.
La Commission de performance cumulée qui commence à courir dès le début d’un exercice comptable annuel sera prise en compte dans le calcul de la Valeur nette d’inventaire de chaque Catégorie d’Actions pertinente d’un Fonds applicable.
Toute performance négative d’une Catégorie d’Actions inférieure à sa High Water Mark ou son à Rendement minimal lors de tout Jour de négociation au cours de l’exercice comptable sera comparée à toute performance positive antérieure, ce qui réduirait la Commission de performance par Action cumulée. Si des Actions pertinentes ont été émises ou annulées, toute réduction de la commission courue en raison d’une performance négative ne correspondra pas au montant couru antérieurement.
Lorsque la Société de gestion annule des Actions pertinentes, toute Commission de performance courue à l’égard de ces Actions annulées sera calculée lors de ce Jour de négociation et pourra alors devenir payable au Gestionnaire des Investissements. La Commission de performance totale courue au cours d’un Exercice comptable annuel ne sera jamais inférieure à zéro.
Puisque la Valeur nette d’inventaire par Action variera d’une Catégorie d’Actions à une autre, le montant de la
Commission de performance payable variera de la même manière. Aucun plafond monétaire maximal n’est défini
pour la Commission de performance susceptible d’être imputée à une Catégorie d’Actions pertinente d’un Fonds
applicable.
Les modifications apportées à la méthode de calcul de la Commission de performance seront communiquées aux Actionnaires.

#### Le Rendement minimal
La méthode de calcul du Rendement minimal initial de chaque Catégorie d’Actions pertinente est indiquée dans le
Supplément du Fonds concerné.
Chaque jour par la suite, le Rendement minimal de chaque Catégorie d’Actions pertinente sera ajusté de 1/365e (ou de 1/366e s’il s’agit d’une année bissextile) du Taux de rendement minimal du jour précédent.
S’agissant des jours qui ne sont pas des Jours de négociation, la Société de gestion tiendra compte de l’ajustement lors
du Jour de négociation suivant.
Si, à la fin d’un exercice comptable, la High Water Mark d’une Catégorie d’Actions pertinente est augmentée, le
Rendement minimal de cette Catégorie d’Actions sera redéfini à la nouvelle High Water Mark ajustée de 1/365e (ou
de 1/366e s’il s’agit d’une année bissextile) du Taux de rendement minimal du jour précédent.
Chaque jour par la suite, le Rendement minimal sera ajusté comme décrit dans le présent paragraphe.

#### Augmentation de la High Water Mark
La High Water Mark de chaque Catégorie d’Actions pertinente peut être revue annuellement à la date de référence comptable de la Société ou à la Date de négociation immédiatement avant cette date lorsqu’il ne s’agit pas d’un Jour de négociation.
Lorsqu’à la date de référence comptable annuelle, la Valeur nette d’inventaire par Action d’une Catégorie d’Actions
pertinente est supérieure à sa High Water Mark actuelle et à son Rendement minimal, la High Water Mark sera
réajustée pour égaler la Valeur nette d’inventaire par Action à ladite date.
Lorsqu’à la date de référence comptable annuelle, la Valeur nette d’inventaire par Action d’une Catégorie d’Actions pertinente est inférieure ou égale à sa High Water Mark actuelle et à son Rendement minimal, la High Water Mark demeurera inchangée.
La High Water Mark initiale d’une Catégorie d’Actions sera égale à la Valeur nette d’inventaire par Action de la
Catégorie d’Actions à sa date de lancement. La High Water Mark courante de chaque Catégorie d’Actions sera publiée
sur notre site Web.
En résumé, la méthode de calcul de la Commission de performance pour chaque Catégorie d’Actions pertinente sera :
Le montant de la hausse ou de la baisse de la Valeur nette d’inventaire par Catégorie d’Actions (Commission de pré- performance en fonction de la Valeur nette d’inventaire par Action4 moins la Valeur nette d’inventaire par Action lors du Jour de négociation précédent) calculé lors de chaque Jour de négociation, multiplié par le nombre d’actions en
circulation dans la Catégorie d’Actions lors de ce Jour de négociation et multiplié par le Taux de la Commission de
performance, par rapport au plus élevé de la High Water Mark et du Rendement minimal.
Si ce calcul est positif, alors la provision de la Commission de performance augmentera de manière égale à cette somme.
Si ce calcul est négatif, la provision de la Commission de performance sera alors diminuée du même montant, la réduction de la provision ne dépassera pas la valeur cumulée de la Commission de performance précédemment provisionnée au cours de ladite période comptable.
4 Valeur nette d’inventaire par Action avant Commission de performance : pour chaque catégorie d’actions pour laquelle une Commission de performance est exigible, la Valeur nette d’inventaire par Action y compris toute Commission de performance précédemment comptabilisée, mais antérieure au jour du calcul de la Commission de performance.
Lorsqu’une variation positive de la Valeur nette d’inventaire telle que décrite plus haut a pour effet que le montant de la Valeur nette d’inventaire par Action passe à un niveau inférieur à la High Water Mark et au Rendement minimal, une provision positive sera alors calculée uniquement selon la proportion de la performance qui dépasse le montant le plus élevé de la High Water Mark et du Rendement minimal.
Lorsqu’une variation négative de la Valeur nette d’inventaire telle que décrite plus haut a pour effet de faire passer le montant de la Valeur nette d’inventaire par Action d’un niveau supérieur à la High Water Mark et au Rendement minimal à une valeur inférieure à la plus élevée, la diminution de la provision sera alors calculée uniquement proportionnellement à la baisse de performance par rapport au montant le plus élevé de la High Water Mark et du Rendement minimal.
La cristallisation de la Commission de performance a lieu au dernier jour de la Période comptable annuelle ou peut se produire lors de l’annulation des Actions concernées. Elle devient exigible vis-à-vis de la Société de gestion (au profit du Gestionnaire des Investissements) sur l’actif net de la Catégorie d’Actions concernée. Dès que la Commission de performance a été cristallisée, aucun remboursement ne sera effectué à l’égard de toute Commission de performance versée à ce stade au cours des périodes de performance subséquentes.
La Société de gestion se réserve le droit d’annuler la Commission de performance pour toute augmentation de la Valeur nette d’inventaire par Action d’une Catégorie d’Actions dépassant la valeur la plus élevée de la High Water Mark, lorsque la Valeur nette d’inventaire de cette Catégorie d’Actions est inférieure à un montant inscrit dans le Supplément du Fonds concerné. Veuillez noter que le droit d’annulation ne s’appliquera plus à compter du
3 août 2021, et la Commission de performance sera active sur les Catégories d’Actions donnant lieu à une Commission
de performance.
Les exemples simplifiés ci-dessous montrent comment la Commission de performance est calculée et illustrent l’expérience d’un investisseur lors de l’achat et d’une vente d’une Catégorie d’Actions d’un Fonds sur une gamme de Jours de transaction.
Exemple de performance
|  |  |  |  |  |  |  |  |  |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  | A | B | C | D (31/03) | E | F | G | H (31/03) |
| VNI par action avant ajustement pour la Commission de performance du jour (Pre-CP VNI) | 100,00 | 110,00 | 97,00 | 105,00 | 114,00 | 107,00 | 98,00 | 98,99 |
| High Water Mark (HWM) | 100,00 | 100,00 | 100,00 | 100,00 | 104,01 | 104,01 | 104,01 | 104,01 |
| Taux de rendement minimal (p. ex. SOFR) | 5 % | 5 % | 5 % | 10 % | 10 % | 10 % | 10 % | 10 % |
| Rendement minimal | 100,01 | 100,02 | 100,03 | 100,06 | 104,04 | 104,07 | 104,10 | 114,95 |
| Commission de performance (CP*) comptabilisée | 0,00 | 2,00 | 0,00 | 0,99* | 1,99 | 0,99 | 0,00 | 0,00 |
| VNI par Action | 100,00 | 108,00 | 99,00 | 104,01 | 112,01 | 108 | 98,99 | 98,99 |

Remarque : Les points d’évaluation A à C représentent les trois jours qui précèdent le dernier jour d’une période comptable annuelle (point d’évaluation D), les points d’évaluation E à G représentent les trois premiers jours de la nouvelle période comptable annuelle et le point d’évaluation H représente la fin de cette période comptable annuelle 362 jours plus tard.
* La CP est cristallisée et versée au dernier jour de la période comptable.

##### Description des points d’évaluation

###### Point d’évaluation A
La Valeur nette d’inventaire par Action avant CP est établie à 100 au début de la période, ainsi la High Water Mark (HWM) est établie à 100 et le Rendement minimal est à 100,01, ce qui fait 100,00 majoré de (100,00 x 5 %)/365.

###### Point d’évaluation B
La Valeur nette d’inventaire par Action avant CP de ce jour est montée à 110. Étant supérieure à la valeur du HWM et du Rendement minimal, la provision au titre de Commission de performance est de 2 (20 % de la différence entre la Valeur nette d’inventaire avant CP et le Rendement minimal ; 9,98 x 20 %).
La Valeur nette d’inventaire par Action est donc de 108 (110 − 2) et les investisseurs achètent des Actions à un prix établi sur cette base.

###### Point d’évaluation C
La Valeur nette d’inventaire par Action avant CP de ce jour est tombée à 97.
Étant inférieure au Rendement minimal, la Commission de performance n’est pas exigible et la provision de 2 au titre de la Commission de performance est reversée.
La Valeur nette d’inventaire par Action est maintenant de 99 (97 + 2).

###### Point d’évaluation D
Le Taux de rendement minimal (p. ex. SOFR) a progressé de 10 %, entraînant un ajustement plus important du seuil par rapport aux jours précédents ; (100,03 x 10 %)/365. La Valeur nette d’inventaire par Action avant CP de ce jour est montée à 105. Elle est à nouveau supérieure à la HWM et au Rendement minimal et une Commission de performance de 0,99 (4,94 x 20 %) est exigible sur la différence réalisée par rapport au Rendement minimal. La Valeur nette d’inventaire par Action est maintenant de 104,01 (105 − 0,99).
Étant donné qu’il s’agit du dernier jour de la période comptable de la Société, la commission de 0,99 est cristallisée et versée au Gestionnaire des Investissements.
Le HWM est également rétabli à 104,01, la Valeur nette d’inventaire par Action actuelle.

###### Point d’évaluation E
La Valeur nette d’inventaire par Action avant CP de ce jour est montée à 114. Comme la HWM a été rétablie à la Valeur nette d’inventaire par Action du jour antérieur à 104,01, le Rendement minimal a également augmenté de 104,01 plus un 365e du SOFR.
La Commission de performance imputée est égale à 1,99 (9,96 x 20 %) et la Valeur nette d’inventaire par Action est
égale à 112,01 (114 − 1,99).

###### Point d’évaluation F
La Valeur nette d’inventaire par Action avant CP a chuté à 107. Bien que située au-dessus de la valeur actuelle du
HWM et du Rendement minimal, la Valeur nette d’inventaire par Action avant CP a baissé de 5,01 par rapport à la
Valeur nette d’inventaire par Action du jour antérieur égale à 112,01. 1 (5,01 x 20 %) de la provision de la Commission de performance de 1,99 est reversé et le solde résiduel est égal à 0,99.
Sachant qu’une partie de la provision de la Commission de performance a été repayée, le montant de la Valeur nette d’inventaire par Action est à présent de 108 (107 + 1).

###### Point d’évaluation G
La Valeur nette d’inventaire par Action avant CP a chuté à 98.
Étant inférieure à la HWM et au Rendement minimal, aucune Commission de performance n’est due, et la provision à ce titre s’élevant à 0,99 est reversée et ajoutée à la Valeur nette d’inventaire par Action.
La provision au titre de la Commission de performance de 0,99 a été cristallisée et versée par la Société de gestion au Gestionnaire des Investissements au point D. Correspondant à la période comptable antérieure, elle n’a pas été repayée.

###### Point d’évaluation H
La fin de la période comptable annuelle est ici représentée, 362 jours après le point d’évaluation G. On suppose que le rendement est demeuré stable pendant la période écoulée, et par conséquent, aucune Commission de performance n’a été provisionnée ou reversée.
Chaque jour, le seuil a été augmenté d’un 365e du Taux de rendement minimal.
Étant donné que la Valeur nette d’inventaire par Action à la fin de cette période comptable est inférieure à la HWM, ni
la HWM ni le Rendement minimal ne sont rétablis pour la prochaine période comptable. Si le SOFR devait stagner à 10 %, le Rendement minimal au prochain point d’évaluation serait de 114,98.

##### Description de l’incidence de la CP sur l’expérience des investisseurs
NB : les prix d’achat et de vente dans ces exemples sont supposés être égaux à la Valeur nette d’inventaire par Action.

###### Investisseur 1 - Investit au point A et vend au point B
Achète à 100 et vend à 108.
Étant donné que la Valeur nette d’inventaire par Action avant CP a progressé au-delà du Rendement minimal (100,02), une Commission de performance de 2 ((110 − 100,01) x 20 % = 2) est engendrée au point B.

###### Investisseur 2 - Investit au point A et vend au point C
Achète à 100 et vend à 99.
L’Investisseur 2 vend en-dessous du prix auquel il a payé l’investissement. Une Commission de performance n’est pas exigible car la Valeur nette d’inventaire par Action avant CP est inférieure à la valeur du HWM et du Rendement minimal.

###### Investisseur 3 - Investit au point C et vend au point D
Achète à un prix inférieur à la HWM et au Rendement minimal à 99 et vend à 104,01.
Bien que le gain de la Pre-CP de l’Investisseur 3 soit de 6 (105 − 99), une Commission de performance de seulement 0,99 est exigible car celle-ci n’est payable que sur les gains supérieurs à la HWM et au Rendement minimal
((105 – 100,06) x 20 % = 0,99).

###### Investisseur 4 - Investit au point D et vend au point F
Achète à 104,01 au jour auquel le rétablissement du HWM et du Rendement minimal se produit et se vend à 108.
Point E : Une augmentation de 9,96 est survenue entre le Rendement minimal du jour précédent (104,04) et la Valeur
nette d’inventaire par Action avant CP du jour actuel (114). En conséquence, une CP de 1,99 a été imputée
((114 – 104,04) x 20 % = 1,99). La provision de 1,99 est soustraite de la Valeur nette d’inventaire par Action avant CP de 114 pour arriver à la Valeur nette d’inventaire par Action de 112,01 (114 − 1,99).
Point F : Une diminution de 5,01 est survenue entre la Valeur nette d’inventaire par Action du jour précédent (112,01) et la Valeur nette d’inventaire par Action avant CP du jour actuel (107). En conséquence, la provision d’une CP de 1 devrait être payée ((107 − 112,01) x 20 % = 1). 1 des provisions s’ajoute à la Valeur nette d’inventaire par Action avant CP de 107 pour arriver à la Valeur nette d’inventaire par Action de 108 (107 + 1). Une Commission de performance de 0,99 demeure.
Une Commission de performance de 0,99 a été versée en totalité entre les points D et F.

###### Investisseur 5 - Investit au point A et vend au point F
Achète à 100 et vend à 108.
Du point A au point C : Aucune CP n’a été imputée.
Point D : Bien que la Valeur nette d’inventaire par Action du jour précédent soit de 99, sa valeur est inférieure à celles du HWM et du Rendement minimal. Une CP n’est imputée que lorsque la Valeur nette d’inventaire dépasse celles du HWM et du Rendement minimal, étant de 100 et de 100,06 respectivement. Ainsi, une augmentation de 4,94 est
survenue entre la Valeur nette d’inventaire par Action du jour précédent dépassant la valeur la plus élevée du HWM ou du Rendement minimal (105 − 100,06 = 4,94) par rapport à la Valeur nette d’inventaire par Action avant CP du jour
actuel (105). En conséquence, une CP de 0,99 a été imputée ((105 − 100,06) x 20 % = 0,99). S’agissant de la fin de la période comptable, la provision de CP est versée au Gestionnaire des Investissements et la HWM est rétablie à 104,01, la Valeur nette d’inventaire par Action (105 − 0,99).
Point E : Une augmentation de 9,96 est survenue entre le Rendement minimal (104,04) et la Valeur nette d’inventaire par Action avant CP du jour actuel (114). En conséquence, une CP de 1,99 a été imputée ((114 – 104,06) x 20 % = 1,99). La provision de 1,99 est soustraite de la Valeur nette d’inventaire par Action avant CP de 114 pour arriver à la
Valeur nette d’inventaire par Action de 112,01 (114 − 1,99).
Point F : Une diminution de 5,01 est survenue entre la Valeur nette d’inventaire par Action du jour précédent (112,01) et la Valeur nette d’inventaire par Action avant CP du jour actuel (107). En conséquence, la provision d’une CP de 1 devrait être payée ((107 − 112,01) x 20 % = 1). Une provision de 1 est ajoutée à la Valeur nette d’inventaire par Action avant CP de 107 pour arriver à la Valeur nette d’inventaire par Action de 108 (107 + 1). Une Commission de performance de 0,99 demeure provisionnée.
Une Commission de performance de 1,98 a été payée en totalité entre les points A et F (0,99 des points A à D et 0,99 des points E à F).

###### Investisseur 6 - Investit au point A et vend au point G
Achète à 100 et vend à 98,99. À la fin de la première période comptable annuelle de la Société (point D), une Commission de performance de 0,99 a été encourue (105 – 100,06 x 20 % = 0,99). Celle-ci est versée au Gestionnaire des Investissements et la HWM est rétablie à 104,01. Entre le point D et le point G, une Commission de performance n’est pas engagée puisque le prix est inférieur à ceux du HWM et du Rendement minimal. Une Commission de performance de 0,99 a été versée en totalité entre les points A et G.
De plus amples détails sur les Commissions de performance sont disponibles sur demande auprès de la Société de gestion.