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Shareholders may obtain the Prospectus, the Key Investor Information Document (KIID), the latest annual and semi-annual reports, the changes in the composition of the securities portfolio during the reporting period and copies of the Memorandum and Articles of Association free of charge from the registered office of the Manager, the Administrator, or the local representatives in the countries where the Company is registered and in Switzerland at UBS Switzerland AG, Bahnhofstrasse 45, 8098 Zurich, Switzerland.
We are pleased to present the 20th annual report for UBS (Lux) Fund Solutions formerly UBS ETF covering the reporting period from 1 January 2021 to 31 December 2021. Despite the ongoing pandemic, 2021 was a positive year for most global equity markets with performance being supported by a strong reboundin economic growth. On the contrary, bond markets deliveredmore tepid returns during 2021 due to hawkish central bank policy shifts and elevated inflation. Fund AuM increased during the year.
The Fund range saw total net inflows of EUR 5.6 billion, increasing the total AuM in UBS ETFs to EUR
47.0 billion as at 31 December 2021.
In 2021, we focused on increasing our offering in ESG-focused ETFs. We launched two new ETFs, one tracking the MSCI Europe Socially Responsible and the other, the MSCI Switzerland IMI Socially Responsible Index. These two launches were equipped with several unhedged and currency-hedged share classes. Besides these two ESG-focused ETF additions, we also launched an ETF covering Chinese Healthcare and Technology stocks, based on a benchmark offered by Solactive. Finally, and as part of our ordinary review to identify small-sized sub-funds and share classes, we decided to close down 18 share classes on various ETFs. In April 2021, the company was renamed from "UBS ETF" to "UBS (Lux) Fund Solutions" in order to launch other funds besides ETFs.
In 2021, UBS ETF remained the fourth largest ETF provider in Europe, as the entire industry moved strongly towards Sustainable ETF investing. The UBS AM ETF business remains a leader in SI investing and the 2nd largest provider of these solutions in the region. Almost all of our ETF core markets in Europe registered best-ever NNM figures, with Italy, Spain, Benelux and Germany leading the way. We continued to see positive individual tickets from larger institutional clients in Germany and Italy as well. The business remains firmly focused on providing our clients with solutions and services which are best in class and which remain market leading. The continued growth of our leading position in Europe in Sustainable ETF Investing, meeting our client’s Fixed Income investment demands, as well as servicing all of our investors in the after-sales space in the areas of regulatory support and reporting remain essential for the continued success of the business. UBS Asset Management continues to be strategically committed to growing its Passive offering – its market leading ETF offering is front and center in these efforts.
The first quarter of 2021 delivered two surprises: faster-than-expected vaccine rollouts and bigger-than- expected US fiscal stimulus. The backdrop of vaccination-led reopening's, plus substantial monetary and fiscal stimulus, drove expectations for a faster economic recovery and further gains for equities. Markets ended the quarter on a high note, with a 4.6% return delivered by global equities over the quarter. Meanwhile, the yield curve steepened as the market continued to price in higher inflation in the future.
The improved growth outlook and signs of re-emerging inflation pushed 10-year US Treasury yields sharply higher. Yields rose by 83 basis points from 0.91% at thebeginning of theyear to 1.74% at the end of March. The increase has been driven both by rising inflation expectations and by an increase in real rates on the prospect of substantial further US fiscal stimulus. The combination of higher growth and higher yields prompted a shift into more cyclical sectors of the equity market and a rotation out of growth into value stocks. It also triggered periodic bouts of volatility on repositioning flows. This was particularly evident in late January when social media-driven retail buying prompted a squeeze on short positions in heavily shorted individual stocks, generating broader offsetting sales as investors covered positions.
Within fixed income, government bond yields rose across developed markets during the quarter as investors re-priced higher expectations for inflation and brought forward the expected timing and magnitude of short end rate hikes from central banks. In credit markets, USD investment grade suffered from the impact of higher government bond yields, and ended the quarter with negative returns. Spread compression in the higher-beta-lower-rated credit segments offset the negative impact of rising rates with USD High Yield and EUR High Yield continuing to post positive returns over the quarter.
In the second quarter, inflation data continued to rise, reflecting base effects, higher energy prices, and COVID-19 pandemic-related supply disruptions. But markets appeared confident that the rise in inflation would not be sustained and was unlikely to force central banks to tighten monetary policy prematurely. Equities hit fresh record highs in June, as US yields declined and fears over inflation appeared to abate.
The highlight of the quarter was the Federal Reserve's (Fed) policy meeting, which showed officials forecasting two rate hikes in 2023 (up from zero in March). While this more hawkish message caused a brief sell-off in equities, investors took the move in stride. Despite signs of accelerating growth, the European Central Bank (ECB) said it would maintain its "significantly higher" pace of bond buying under the Pandemic Emergency Purchase Program (PEPP) over the coming months. Meanwhile, other central banks-includingthe Bank of Canada, Bank of England (BoE), and Norges Bank-struck a similartoneto the Fed's.
The advance in stocks was supported by a range of factors. While the Fed and other central banks were gradually laying the groundwork for a tapering of policy support, top officials remained consistent that this is still some way off. Although the US consumer price index (CPI) continued to increase rapidly, investors overallseemedconvincedbycentralbankassurances thatinflationwill fall soonas yearly baseeffects and higher energy prices are removed from the calculation.
Within fixed income, sovereign bond yields demonstrated a range of performance. US 10-year yields fell while yields rose in Europe. Corporate bonds outperformed government bonds as inflation fears took hold.
The third quarter’s environment was characterised by an inflection point in global growth momentum, and persistent disruption to global trade and supply changes associated with rising COVID-19 Delta- variant caseloads, particularly in Asia. Despite some softer data, key central banks pointed to a more robust environment relative to the height of the COVID-19 pandemic, and sign-posted tapering of quantitative easing. With many emergency US fiscal supports due to expire, much focus was given to the size and nature of any further fiscal stimulus and the prospect of a US debt ceiling in the fourth quarter. Moreover, policy tightening and increased regulation within certain sectors in China led to stresses later in the period, with the country's largest real estate developer defaulting on debt obligations. Risk assets fared well through much of the quarter only to be unnerved by these risks in September.
Global stocks were on track for a positive third quarter, finished up in July, and strongly up in August, with many indices reaching record highs. This reflected optimism over economic growth, earnings, and a conviction that central bank policy would remain supportive. But after touching an all-time peak in early September, global stocks have trended lower for the month. The magnitude of falls in September overall more than erased gains for the quarter. This reflected a wide array of concerns, from worries over the pace of growth; current valuations; persistent inflationary pressures; to anxiety over a faster-than- expected move towards tightening by central banks against a robust, albeit deteriorating backdrop.
Inflationary pressures, largely stemming from continued COVID-19 disruption, persisted longer than many had forecast, with bond yields grinding higher, unsettling broader risk assets. The main driver for US treasuries was the Federal Open Market Committee (FOMC) meeting late in September. The central bank surprised the markets by delivering a more hawkish message than expected. Chair Powell finally gave more information on tapering and announced that the Federal Reserve (Fed) might announce a tapering already in November when the FOMC meets again and should then be done by mid-2022. The meeting also pointed to a faster pace of rate rises than the market had been anticipating. In the Eurozone, rates were also slightly higher over the quarter as relatively sharp moves higher in yields during September offset declines earlier in the period. During its meeting in September, the European Central Bank (ECB) Governing Council modestly reduced the pace of bonds purchased under the Pandemic Emergency Purchase Program (PEPP) given the growth and inflation outlook. But at the ECB forum at the end of September, President Lagarde stressed that she sees the current spike in inflation as transitory and that monetary policy should not overreact to these shocks.
On credit, developed market high-yield debt outperformed investment grade bonds over the quarter, while emerging market hard currency debt experienced a similar trend to emerging market equities, with losses over the quarter reflecting their sensitivity to interest rate rises, and developments in China which led to Asian credit exposures being the key laggard with material spread widening late in the quarter.
Global economic activity was in the midst of a re-acceleration from the third quarter to fourth quarter as the impact of the COVID -19 Delta variant subsided before a new variant, Omicron, jeopardized near-term growth prospects in late November. The impact of the COVID-19 pandemic continues to be
uneven across economies depending on geography, the timing of outbreaks, the composition of activity, magnitude and quality of vaccinations and boosters, and mobility restrictions imposed by authorities. So far, the Omicron variant appears to be having a smaller and shorter drag on growth than the Delta variant.
Global inflation remains uncomfortably high, well above most central banks' targets. A lot of inflation right now is being driven by durable goods, an area that typically has a limited or negative impact on inflation. Supply chain snarls, such as the chip shortage, and elevated demand for goods as COVID-19 constrains the availability of services are the biggest drivers of this dynamic. Some developed market central banks (BOE, Norges, RBNZ) lifted policy rates during the quarter, primarily due to hot inflation but also a large degree of healing in labour markets.
Financial markets moved violently on low volume as the COVID-19 Omicron variant quickly rose to the forefront of market concerns in late November on the heels of a US holiday. 10-year Treasury yields declined by roughly 30 basis points and global stocks slumped by 4%. Much of these moves retraced by year-end, with a sharp improvement in risk appetite seeing global equities end 2021 just shy of record highs.
The performance of equity styles over the final month of the year suggests markets were balancing concerns related to the broad-based removal of monetary policy stimulus expected in 2022 with a growth outlook that remains above-trend despite the emergence of the Omicron variant. Quality and value were the best performing factors near year end, while more speculative pockets of the equity market came under pressure.
Within fixed income, the nascent repricing of short term US interest rates during September accelerated aggressively to the upside in the final three months of 2021. Two-year Treasury yields jumped 45 basis points, as traders fully priced in three rate hikes from the Fed in 2022. The Treasury curve flattened meaningfully, with 5s30s falling more than 40 basis points to eclipse lows not seen since the market turmoil of March 2020. Longer-term bond yields in the US and Germany were little changed over the course of the quarter, as investors questioned the duration and terminal rate of central bank tightening cycles.
Credit generally performed worse than equities in the quarter, as US high yield spreads tightening marginally while US investment grade spreads widened immaterially.
Our Sub-Funds seek to closely track the performance of the underlying market indices. The investment returns of the Sub-Funds reflected the underlying market environment in 2021 and are shown in the table on the following page, expressed in the base currency of each share class as well as the tracking difference and the tracking error.
We thank you for the confidence you have shown in our family of UBS (Lux) Fund Solutions funds. We look forward to your continued support and to meeting your investment goals in the years ahead.
Sincerely,	24 February 2022
Chairman of the Board of Directors
Performance tables	
Annual report as of 31 December 2021
Performance from 1 January 2021 to 31 December 2021

Translation (ENFR, 2021-12-31):
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Nous sommes heureux de vous présenter le 20e rapport annuel d'UBS (Lux) Fund Solutions (anciennement UBS ETF) couvrant la période du 1er janvier 2021 au 31 décembre 2021. Malgré la poursuite de la pandémie, 2021 a été une bonne année pour la plupart des marchés actions internationaux, dont la performance a été soutenue par le vif rebond de la croissance économique. En revanche, les marchés obligataires ont enregistré des performances plus modestes en raison du regain d'orthodoxie des banques centrales et de la forte inflation. Les actifs sous gestion de la SICAV ont progressé au cours de l’année.
La gamme de fonds a enregistré une collecte nette totale de 5,6 milliards d’euros, portant les actifs sous gestion totaux à 47,0 milliards d’euros au 31 décembre 2021.
En 2021, nous nous sommes efforcés d'enrichir notre gamme d'ETF ESG. Nous avons lancé deux nouveaux ETF, l'un qui réplique l'indice MSCI Europe Socially Responsible et l'autre qui réplique le MSCI Switzerland IMI Socially Responsible. Ces deux ETF comportaient plusieurs classes d'actions couvertes ou non contre le risque de change. En dehors de ces deux nouveaux ETF ESG, nous avons également lancé un ETF axé sur les actions chinoises des secteurs de la santé et de la technologie, basé sur un indice de référence proposé par Solactive. Enfin, dans le cadre de nos examens réguliers visant à identifier les compartiments et les classes d'actions à faible encours, nous avons décidé de clôturer 18 classes d'actions de divers ETF. En avril 2021, la Société « UBS ETF » a été renommée « UBS (Lux) Funds Solutions » dans l'optique du lancement d'autres fonds que des ETF.
En 2021, UBS ETF est restée le quatrième fournisseur d’ETF d'Europe alors que l'ensemble de la profession se tourne résolument vers l'investissement ETF durable. La division ETF d'UBS Asset Management reste un leader de l'investissement durable et le deuxième fournisseur de ce type de solutions dans la région. Quasiment tous nos principaux marchés européens pour la gestion ETF ont enregistré un afflux net de capitaux historique, à commencer par l'Italie, l'Espagne, le Benelux et l'Allemagne. Les encours des grands clients institutionnels ont encore augmenté en Allemagne, ainsi qu'en Italie. Nous restons déterminés à fournir à nos clients des solutions et des services sans égal sur le marché. Conforter notre position dominante en Europe dans les ETF durables, répondre aux demandes de nos clients en matière de gestion obligataire et assurer un service après-vente pour tous nos investisseurs en matière de réglementation et d'établissement de rapports dans le cadre de notre service à la clientèle restent des axes essentiels à notre réussite commerciale. UBS Asset Management maintient son engagement stratégique à enrichir son offre dans le domaine de la gestion passive et sa gamme d'ETF, la plus importante du marché, joue un rôle central à cet égard.
Le premier trimestre 2021 a été marqué par deux surprises : des campagnes de vaccination plus rapides que prévu et un plan de relance budgétaire plus ambitieux qu'attendu aux Etats-Unis. Le déconfinement permis par la vaccination et l'effort de relance monétaire et budgétaire ont laissé entrevoir une reprise économique plus rapide et une poursuite de l'ascension des marchés actions. Les actions mondiales ont achevé le trimestre en beauté sur une progression de 4,6%. Pendant ce temps, la courbe des taux s'est pentifiée, les investisseurs anticipant toujours une inflation plus élevée.
L'amélioration des perspectives de croissance et les signes de réapparition de l'inflation ont fait grimper sensiblement le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans, de 0,91% le 1er janvier à 1,74% le 31 mars (+83 points de base). Cette augmentation est le fruit de la hausse des anticipations d'inflation et des taux d'intérêt réel face à la perspective d'un nouvel effort de relance budgétaire substantiel aux Etats-Unis. L'accélération de la croissance économique conjuguée à la hausse des rendements obligataires a engendré un retour en grâce des secteurs plus cycliques du marché actions et une rotation des valeurs de croissance vers les titres décotés. Les flux induits par ce repositionnement ont engendré des accès de volatilité. Cela était particulièrement évident à la fin janvier lorsque la fièvre acheteuse des petits porteurs alimentée par les réseaux sociaux a mis en difficulté les vendeurs à découvert qui spéculaient à la baisse sur certains titres et ont dû couvrir leurs positions.
Sur les marchés obligataires, les rendements souverains ont augmenté dans les pays développés au cours du trimestre, les investisseurs ayant revu à la hausse leurs anticipations d'inflation et tablant désormais sur un relèvement plus précoce et plus marqué des taux directeurs à court terme par les banques centrales. Sur les marchés du crédit, les obligations investment grade libellées en USD ont souffert de la hausse des rendements souverains, achevant le trimestre sur une performance négative. Le resserrement des spreads dans les segments moins bien notés et au bêta plus élevé a compensé l'impact négatif de la hausse des taux. Les obligations à haut rendement en USD et en EUR ont continué d'enregistrer des performances positives au cours du trimestre.
Au deuxième trimestre, les chiffres de l'inflation ont continué à augmenter, reflétant des effets de base, la hausse des prix de l'énergie et les difficultés d'approvisionnement liées à la pandémie de Covid-19. Néanmoins, les marchés semblaient avoir bon espoir que cette poussée inflationniste soit de courte durée et n'oblige pas les banques centrales à resserrer prématurément leur politique monétaire. Les actions ont atteint de nouveaux sommets historiques en juin, portées par la diminution des rendements américains et l'atténuation apparente des craintes entourant l'inflation.
Le fait marquant du trimestre a été la réunion du comité de politique monétaire (FOMC) de la Réserve fédérale américaine (Fed), dont le procès-verbal a révélé que les responsables tablaient désormais sur deux relèvements de taux en 2023 alors qu'ils n'en prévoyaient aucun en mars. Ce message moins conciliant a causé une brève correction des actions mais les investisseurs l'ont accueilli sans sourciller. Malgré les signes d'accélération de la croissance, la Banque centrale européenne (BCE) a indiqué qu'elle maintiendrait le rythme « nettement plus élevé » de ses achats d'obligations dans le cadre du programme d'achats d'urgence face à la pandémie (PEPP) au cours des mois à venir. D'autres banques centrales comme la Banque du Canada, la Banque d'Angleterre (BoE) et la Banque de Norvège ont adopté un ton similaire à celui de la Fed.
La progression des actions a été soutenue par divers facteurs. Si la Fed et d'autres banques centrales ont progressivement préparé les esprits au retrait des mesures d'aide, les principaux banquiers centraux ont tous réaffirmé que leur désengagement n'était pas encore à l'ordre du jour. Malgré la poursuite de la hausse rapide de l'indice des prix à la consommation aux Etats-Unis, les investisseurs semblaient globalement convaincus par le discours des banques centrales, qui assuraient que l'inflation retomberait bientôt avec l'atténuation des effets de base liés aux comparaisons en glissement annuel et la baisse des prix de l'énergie.
Sur les marchés obligataires, les rendements souverains ont connu des évolutions disparates. Le 10 ans américain a diminué tandis que les rendements ont augmenté en Europe. Les obligations d'entreprises ont surperformé les emprunts d'Etat à mesure que la peur de l'inflation s'enracinait.
Au troisième trimestre, l'environnement de marché a été caractérisé par le fléchissement de la dynamique de croissance mondiale, les perturbations persistantes du commerce international et les difficultés d'approvisionnement liées à la recrudescence des cas de Covid-19 associée au variant Delta, notamment en Asie. Malgré le fléchissement des indicateurs économiques, les principales banques centrales ont souligné la bonne tenue de la conjoncture par rapport au paroxysme de la pandémie de Covid-19 et ont laissé entrevoir un abandon graduel de l'assouplissement quantitatif. Alors que de nombreuses mesures budgétaires d'urgence arrivaient à échéance aux Etats-Unis, les investisseurs étaient focalisés notamment sur l'ampleur et à la nature d'un éventuel coup de pouce budgétaire supplémentaire et sur les perspectives en matière de dette, laquelle était en voie d'atteindre son plafond au quatrième trimestre. En Chine, la politique économique plus restrictive et le durcissement de la réglementation dans certains secteurs d'activité ont créé des tensions, d'autant que le principal promoteur immobilier du pays a fait défaut sur sa dette. Les actifs risqués se sont bien comportés pendant une bonne partie du trimestre avant d'être rattrapés par ces risques en septembre.
Les actions mondiales étaient bien parties pour achever le troisième trimestre dans le vert après une performance positive en juillet et une forte hausse en août (et des sommets historiques à la clé pour de nombreux indices). Cette progression reflétait l'optimisme quant à la croissance économique et aux bénéfices des entreprises, ainsi qu'une conviction que les politiques monétaires resteraient porteuses. Néanmoins, après avoir atteint un sommet historique début septembre, les actions mondiales ont amorcé une tendance baissière. L'ampleur de leur correction en septembre a largement effacé les gains enregistrés lors des deux mois précédents. Cette correction était imputable à divers motifs d'inquiétude pour les investisseurs : possible ralentissement de la croissance, valorisations élevées, pression inflationniste persistante, perspective d'un resserrement monétaire plus rapide que prévu dans une conjoncture solide mais en cours de dégradation.
La pression inflationniste, largement imputable aux perturbations incessantes induites par le Covid-19, s'est avérée plus durable que prévu. Elle a fait grimper les rendements obligataires, déstabilisant ainsi les actifs risqués. Le marché des bons du Trésor américain a notamment été influencé par la réunion
du FOMC de la fin septembre. Le ton moins conciliant de la Fed a surpris les marchés. Son président Jerome Powell a fini par préciser les modalités de la réduction des achats d'actifs et a indiqué que la Fed pourrait franchir le pas dès le mois de novembre pour tourner la page de l'assouplissement
quantitatif vers la mi-2022. Le procès-verbal de la réunion du FOMC a également laissé entrevoir un relèvement des taux directeurs plus rapide que prévu par le marché. Dans la zone euro, les rendements obligataires ont également augmenté légèrement sur le trimestre, la hausse relativement marquée en septembre ayant compensé la diminution observée précédemment. A l'issue de la réunion de son Conseil des gouverneurs en septembre, la BCE a légèrement réduit le rythme de ses achats d'obligations dans le cadre du PEPP compte tenu des perspectives de croissance et d'inflation. Néanmoins, lors du Forum des banques centrales organisé par la BCE, sa présidente Christine Lagarde a jugé que la poussée inflationniste était transitoire et qu'il convenait de ne pas y réagir de manière excessive.
Sur les marchés du crédit, les obligations à haut rendement des marchés développés ont surperformé celles du segment investment grade au cours du trimestre. La dette émergente en monnaie forte a achevé le trimestre dans le rouge, tout comme les actions émergentes, en raison de leur sensibilité à la hausse des taux d’intérêt, ainsi que de l’actualité en Chine, qui a engendré en fin de trimestre une nette augmentation des spreads des positions obligataires en Asie, qui ont sous-performé.
L’activité économique mondiale était en pleine réaccélération à la fin du troisième trimestre à la faveur de l’atténuation de l’impact du variant Delta du coronavirus lorsqu’un nouveau variant, Omicron, a compromis les perspectives de croissance à la fin novembre.
L’impact de la pandémie de Covid-19 reste inégal d’un pays à l’autre, selon les caractéristiques géographiques, le moment où l’épidémie se déclare, les secteurs d’activité prépondérants, le taux de vaccination (avec rappel) et la qualité des vaccins administrés et, enfin, les restrictions à la mobilité imposées par les autorités. Jusqu'ici, le variant Omicron semble avoir un impact plus modeste et plus éphémère sur la croissance que le variant Delta.
L'inflation reste nettement supérieure aux objectifs des banques centrales. La hausse des prix est désormais tirée par les biens durables, un poste de dépenses qui a généralement un impact limité, voire négatif, sur l'inflation. Les dysfonctionnements des chaînes d'approvisionnement, notamment la pénurie de semi-conducteurs, et la forte demande de biens induite par la pandémie de Covid-19, qui a entraîné une raréfaction de l'offre de services, sont les principaux facteurs de cette dynamique. Certaines banques centrales de pays développés (Royaume-Uni, Norvège, Nouvelle- Zélande) ont relevé leurs taux directeurs au cours du trimestre en raison, notamment, d'une forte inflation et d'une franche embellie sur le marché du travail.
Les marchés financiers ont connu des fluctuations marquées dans de faibles volumes de transactions face à l'émergence du variant Omicron, qui est vite devenu une préoccupation majeure aux yeux des investisseurs dans le sillage du jour férié de Thanksgiving aux Etats-Unis à la fin novembre. Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a baissé d'environ 30 points de base et les actions mondiales ont chuté de 4%. Un retour de balancier est intervenu vers la fin de l’année à la faveur d’un net regain d’appétit pour le risque qui a permis aux actions mondiales d’achever l’année 2021 non loin de leurs sommets historiques.
La performance des styles d’actions en décembre suggère que les marchés étaient tiraillés entre la crainte d’un retrait général des mesures de relance monétaire attendu en 2022 et la perspective d’une croissance supérieure à la tendance malgré l’apparition du variant Omicron. La qualité et la valeur ont été les facteurs les plus performants en fin d’année, tandis que les pans les plus spéculatifs du marché actions se sont retrouvés sous pression.
Sur les marchés obligataires, le début de réajustement des taux courts aux Etats-Unis en septembre s’est accéléré sensiblement au dernier trimestre 2021. Le rendement des bons du Trésor américain à 2 ans a bondi de 45 pb, les investisseurs étant convaincus que la Fed procèdera à trois relèvements des taux directeurs en 2022. La courbe des rendements du Trésor américain s’est nettement aplatie entre les échéances 5 ans et 30 ans, qui ont cédé plus de 40 pb, enfonçant ainsi leurs points bas de mars 2020, lorsque les marchés étaient en pleine zone de turbulences. Les rendements obligataires à plus long terme aux Etats-Unis et en Allemagne n’ont guère évolué au cours du trimestre, les
investisseurs s’interrogeant sur la durée du cycle de resserrement des politiques monétaires et sur le niveau final des taux directeurs.
Les obligations d’entreprises ont globalement sous-performé les actions au quatrième trimestre car, aux Etats-Unis, les spreads des obligations à haut rendement se sont légèrement resserrés tandis que ceux des obligations investment grade se sont légèrement creusés.
Nos Compartiments tentent de reproduire le plus fidèlement possible la performance des indices de marché sous-jacents. Les performances des différents Compartiments, qui sont présentées dans le tableau de la page suivante (libellées dans la monnaie de référence de chaque classe d'actions), reflètent les conditions du marché sous-jacent en 2021. Le tableau reprend également l'écart de performance et l’erreur de suivi.
Vous remerciant de la confiance que vous témoignez à l’égard de notre gamme de fonds UBS (Lux) Fund Solutions, nous nous réjouissons de votre fidélité et vous assurons que nous mettons tout en œuvre pour répondre à vos attentes en matière de rendement.
Avec mes salutations les meilleures	24 février 2022
Président du Conseil d’administration
Tableaux des performances	
Rapport annuel au 31 décembre 2021
Performance du 1er janvier 2021 au 31 décembre 2021