# BDL TRANSITIONS – SHARE GP
31/10/2022
Monthly report
| Fund Characteristics |  |
| --- | --- |
| Fund manager : Jean Duchein / Laurent Chaudeurge |
| Legal structure : SICAV de droit luxembourgeois |
| Reference Index : STOXX 600 (dividendes réinvestis) |
| Currency : EUR |
|  |
| Eligibility PEA: Non |
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| Dividend Policy : Accumulation |
|  |
| Registration : FR, LUX |
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| ISIN Code : LU1988108434 |
| Bloomberg Code : BDLTRGP LX |
| Administrative Information |
| Custodian : CACEIS Bank Luxembourg |
|  |
| Valuator : CACEIS Fund Administration |
| Valuation Frequency : Daily |
| Subscription/Redemption Deadline : Before 14:00 CET |
| Subscription Fees : 3% max |
| Redemption Fees : 3% max |
| Management Fees : 1.00% |
| Performance Fees : 20% incl. tax above the capitalized SXXR, only if the fund's performance is positive and with High Water Mark, annually following the end of the fiscal year on 30/09 or on the date of redemption. |


#### Geographicbreakdown	Sectorbreakdown
Germany United States
France Spain Netherlands United Kingdom Switzerland Finland
Portugal Belgium Japan Ireland Italy
21.1%
20.5%
0%	5%	10%	15%	20%	25%
Industrial Goods and Services
Utilities Cash Health Care Technology Insurance
Construction and Materials Automobiles and Parts
Basic Resources Food, Beverage and Tobacco Consumer Products and Services
Chemicals Media Energy
19.1%
18.2%
0%	5%	10%	15%	20%	25%

#### MarketCapitalizationbreakdownfortheinvestednetasset
6%

#### Breakdownofthe 5Transitionsintheportfolio
New Economy Transition
25%
< 2 Billions €
2 to 10 billions €
> 10 billions €
40%
Health Transition Digital Transition
Contacts

#### Victorien de Gastines
| Main lines | Transition | Country | Weight | QIRA |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| MUENCHENER RUE-R | New Economy Transition | Germany | 3.6% | 16.2 |
| VEOLIA ENVIRONNE | Energy Transition | France | 3.5% | 14.4 |
| IBERDROLA SA | Energy Transition | Spain | 3.5% | 13.5 |
| BEAZLEY PLC | New Economy Transition | United Kingdom | 3.4% | 13.7 |
| AIRBUS SE | Mobility and Infrastructure Transition | Netherlands | 3.3% | 16.0 |

Head of Business Development - Institutionals Victorien.degastines@bdlcm.com
06 83 35 67 95

#### Olivier Mariscal

##### End of the Month	Average 1 yr
Sales Manager - CGPI Olivier.mariscal@bdlcm.com 06 76 84 11 13
Mobility and Infra Transition Energy Transition
| Total number of Long positions | 34 | 36 |
| --- | --- | --- |
| Top 5 Long positions | 17% | 14% |
| Top 10 Long positions | 33% | 30% |
| Net exposure | 87% | 90% |

| Stocks | Contributions | Stocks | Détractors |
| --- | --- | --- | --- |
| AUTOSTORE HOLDIN | 1.1% | SIG GROUP AG | -0.1% |

Top 3 Contributors	Top 3 Detractors
VERALLIA	0.6%	ADV MICRO DEVICE	-0.1%
| AIRBUS SE | 0.6% | ASM INTL NV | -0.1% |
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Translation (ENFR, 2022-10-31):
# BDL TRANSITIONS – PART GP
31/10/2022

## Rapport mensuel

###  Approche d’investissement
BDL Transitions est un fonds Long Only ESG qui investit selon cinq thématiques :
- Transition Énergétique
- Transition Digitale
- Transition Mobilité et Infrastructures
- Transition Santé
- Transition Nouvelle Economie


###  Profil de risque et de rendement	
Cet indicateur représente le profil de risque affiché dans le DICI. La catégorie de risque n'est pas garantie et peut changer au cours du mois
L’attention de l’investisseur est attirée sur les facteurs de risque du fonds, notamment le risque action, le risque de crédit, le risque de liquidité, le risque de contrepartie, et les risques liés aux produits dérivés et aux contreparties.

###  Commentaire de gestion
Les marchés européens clôturent le mois d’octobre en forte hausse (Stoxx600 +6.3%), portés par un rebond qui s’est opéré à partir du milieu du mois. Les secteurs de l’énergie (sobriété énergétique) et des loisirs (réouverture post covid) ont surperformé ainsi que les cycliques européennes survendues.
Après les warnings du mois de septembre sur le stoxx 600, ce sont encore plus de quarante entreprises qui ont averti le marché de résultats et de perspectives plus faibles qu’attendus, en raison de l’environnement inflationniste qui impacte les coûts et la demande côté consommateur. Durant cette saison de résultats du troisième trimestre, les attentes 2023 continuent de se tasser et 2022 reste assez stable (prévisions de croissance des BPA pour l’année 2022 à 18.1% à la fin du mois d’octobre contre 18.3% en septembre). Les révisions négatives pour 2023 commencent à être visibles (prévisions de croissance des BPA pour 2023 à +2.2% à fin octobre), ce qui entérine le début de la phase II du bear market sur les actions, la baisse des BPA qui fait suite à la réduction des multiples sur les 9 premiers mois de 2022.
Dans ce contexte, le fonds surperforme son indice de 1.2%, à +7.5% contre +6.3% pour le Stoxx600. Cette surperformance notable s’explique notamment par la très bonne performance boursière de Autostore, qui bondit de 67% sur le mois. Nous avons donc décidé de prendre les profits et avons soldé la position en raison d’un risque de diminution des commandes en 2023 si la récession économique se confirme. En revanche, le moins bon contributeur du mois est SIG Group (Transition Ecologique), qui a souffert des inquiétudes du marché concernant le refinancement à venir en 2023 d’une partie de sa dette financière, suite à deux acquisitions. Nous restons constructifs sur le dossier et pensons que le M&A effectué par le groupe lui permet de consolider sa position de leader dans les solutions d’emballage et les coûts financier additionnels sont largement absorbables par la société grâce à des hausses de prix clients déjà contractualisées.
Nous restons prudents dans notre allocation. Notamment sur les thématiques Infrastructure, Digitale et Santé où les valorisations peuvent commencer à apparaitre attractives pour le marché mais où les attentes doivent encore être revues à la baisse selon nous, avec une hausse des coûts de financement et l’inflation qui pèseront sur la demande finale en 2023.

##### Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Elles ne sont pas constantes dans le temps et ne font l’objet d’aucune garantie
| Ratio de Sharpe | -0.96 | 150 |
| --- | --- | --- |
|  |  | 140 |
| Ratio de Sortino | -1.52 | 130 |
| Ratio de Calmar | -0.67 | 120 |
| Tracking Error Information ratio Max. draw dow n du fonds Recouvrement (en jrs ouvrés) | 6.8% -2.54 -25.8% En cours | 110 100 90 80 70 |


###  Univers d’investissement
BDL Transitions a pour objectif de capter l’exposition à cinq thèmes majeurs de changements fondamentaux dans l’ensemble de l’économie.
L’angle ESG est systématiquement intégré dans l’analyse fondamentale. Le fonds investit dans des entreprises de l’espace
60
mai-19 août-19 nov.-19 févr.-20 mai-20 août-20 nov.-20 févr.-21 mai-21 août-21 nov.-21 févr.-22 mai-22 août-22
BDL Transitions Part GP	Indice de référence
Le fonds BDL Transitions adopte une stratégie Long Only depuis le 01/10/2020. Le Stoxx 600 dividendes réinvestis devient son indice de référence le 01/10/2020 et sa performance est présentée selon la méthode du chaînage.
économique européen et de la Suisse, dont la capitalisation boursière ou le chiffre d’affaires est supérieur à un milliard d’euros et jusqu’à 30% de ses actifs dans des actions cotées sur les marchés financiers des états membres de l’OCDE ou dans des sociétés dont le chiffre d’affaires ou la capitalisation est inférieur à 1 milliard d’euros
Performances Calendaires
|  | 2020 | 2021 |
| --- | --- | --- |
| Fonds | -2.4% | 22.6% |
| Indice | -2.0% | 25.0% |

Performances Cumulées
Performances Annualisées
|  | 1 an | 2 ans | Depuis 01/10/2020 |
| --- | --- | --- | --- |
| Fonds | -17.3% | 6.7% | 4.1% |
| Indice | -11.1% | 12.3% | 8.9% |

|  | YTD | 1 Mois | 3 Mois | 6 Mois | 9 Mois | 1 an | 2 ans | Depuis 01/10/2020 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fonds | -18.5% | 7.5% | -5.7% | -7.2% | -13.9% | -17.3% | 13.8% | 8.6% |
| Indice | -13.5% | 6.3% | -5.6% | -7.3% | -10.0% | -11.1% | 26.2% | 19.5% |

Le fonds BDL Transitions affiche une performance cumulée depuis création de 4.7% (16.8% pour l’indice de référence) et une performance annualisée depuis création de 1.5% (5.1% pour l’indice de référence).
Ceci est une communication publicitaire. Veuillez-vous référer au prospectus de BDL Transitions et au document d’informations clés pour l’investisseur disponible sur https://www.bdlcm.com/transitions avant de prendre toute décision finale d’investissement. L’investissement promu concerne l’acquisition de parts ou d’actions d’un fonds, et non d’un actif sous- jacent donné, tel que les actions d’une société, étant donné que ceux-ci sont seulement des actifs sous-jacents détenus par le fonds. Le prospectus de la SICAV BDLCM FUNDS dont BDLCM Funds – Transitions est un compartiment et n’est pas disponible en français mais est disponible en anglais.
SFDR 9
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