##### Swing Pricing
The Directors have implemented a swing pricing policy to protect existing Shareholders from the dilution effects they may suffer as a result of dealing activity by other Investors in a particular Fund. The swing pricing policy gives the Directors the power to apply a swing price adjustment to the Net Asset Value per Share to cover dealing costs and to preserve the value of the underlying assets of a particular Fund. This swing pricing policy is applied to all Funds within this Prospectus.
Mechanics of Swing Pricing
The Funds operate a partial swing pricing mechanism, where the Net Asset Value per Share will only swing when a predetermined threshold (the swing threshold) is exceeded at each Dealing Day. The swing threshold level is approved by the Directors at their discretion to ensure that those flows that would represent a significant amount of dilution in a particular Fund are captured. The Directors may decide to adjust the swing pricing mechanism in exceptional circumstances to protect the interests of remaining Shareholders.
If the net dealing on any Dealing Day is greater than the swing threshold, the Net Asset Value per Share will be adjusted up or down dependent on aggregate net transactions on any given Dealing Day. It will increase the Net Asset Value per Share when there are net inflows into the Fund and decrease the Net Asset Value per Share when there are net outflows from the Fund. The same swing price adjustment will be applied to all Share classes within the relevant Fund, therefore all transacting Investors in the relevant Fund, whether subscribing or redeeming, will be affected by the swing price adjustment. It is not possible to accurately predict whether a swing price adjustment will occur at any future point in time and consequently how frequently it will need to be made. The Directors may also make a discretionary dilution adjustment if the threshold is not met if, in their opinion, it is in the interest of existing Shareholders to do so.
Swing Factor
The swing factor i.e. the swing price adjustment, is based on normal transaction and other costs, including dealing and brokerage charges, taxes and duties and any spread between the buying and selling prices of the underlying assets in which a Fund invests. The swing factor can vary with market conditions and will normally not exceed 2% of the relevant Fund’s net asset value. However, the Directors may decide to increase the swing factor in exceptional circumstances (e.g. in instances of higher market volatility) to protect the interests of remaining Shareholders.
The Administrator will be responsible for the monthly calculation of swing factors. The swing factors will be reviewed by the Directors.
For the purposes of clarification, any dilution adjustment will not be taken into account in the Share price when calculating a Performance Fee for those Funds that have a Performance Fee.
Further details of the Company’s swing pricing policy can be found at www.janushenderson.com.

Translation (ENFR, 2022-10-01):
##### Swing pricing
Les Administrateurs ont mis en œuvre une politique de swing pricing afin de protéger les Actionnaires existants des effets de dilution qu’ils peuvent subir en raison de l’activité de négociation d’autres Investisseurs dans un Compartiment particulier. La politique de swing pricing donne aux Administrateurs le pouvoir d’appliquer un ajustement du swing price à la Valeur liquidative par Action afin de couvrir les coûts de négociation et de préserver la valeur des actifs sous-jacents d’un Compartiment particulier. Cette politique de swing pricing s’applique à tous les Compartiments dans le présent Prospectus.
Mécanisme de swing pricing
Les Compartiments opèrent un mécanisme de swing pricing partiel, où la Valeur liquidative par Action ne variera que lorsqu’un seuil prédéterminé (le seuil de variation) sera dépassé chaque Jour de Négociation. Le seuil de variation est approuvé par les Administrateurs à leur discrétion afin de s’assurer que ces flux, qui représenteraient une dilution importante dans un Compartiment particulier, sont saisis. Les Administrateurs peuvent décider d’ajuster le mécanisme de swing pricing dans des circonstances exceptionnelles afin de protéger les intérêts des Actionnaires restants.
Si la transaction nette d’un Jour de Transaction est supérieure au seuil de variation, la Valeur Liquidative par Action sera ajustée à la hausse ou à la baisse en fonction du total net des transactions d’un Jour de Transaction donné. La Valeur Liquidative par Action augmentera lorsqu’il y aura des flux entrants nets dans le Compartiment et diminuera lorsqu’il y aura des sorties nettes du Compartiment. Le même ajustement de swing price sera appliqué à toutes les Catégories d’Actions du Compartiment concerné. Par conséquent, tous les Investisseurs ayant effectué des transactions dans le Compartiment concerné, qu’il s’agisse de souscriptions ou de rachats, seront affectés par l’ajustement du swing price. Il n’est pas possible de prédire avec précision si un ajustement du swing price se produira à un moment quelconque dans le temps et, par conséquent, à quelle fréquence il devra avoir lieu. Les Administrateurs peuvent également procéder à un
ajustement discrétionnaire de dilution si le seuil n’est pas atteint si, à leur avis, il est dans l’intérêt des Actionnaires existants de le faire.
Facteur de variation
Le facteur de variation, c’est-à-dire l’ajustement du swing price, se base sur les coûts de transaction normaux et d’autres coûts, y compris les frais de négociation et de courtage, les taxes et les droits et tout écart entre les prix d’achat et de vente des actifs sous-jacents dans lesquels le Compartiment investit. Le facteur de variation peut varier selon les conditions du marché et ne dépassera normalement pas 2 % de la valeur liquidative du Compartiment concerné. Toutefois, les Administrateurs peuvent décider d’augmenter le facteur de variation dans des circonstances exceptionnelles (par exemple, en cas de volatilité plus élevée du marché) afin de protéger les intérêts des Actionnaires restants.
L’Agent Administratif sera responsable du calcul mensuel des facteurs de variation. Les facteurs de variation seront examinés par les Administrateurs.
À des fins de clarification, tout ajustement de dilution ne sera pas pris en compte dans le prix de l’Action lors du calcul de la Commission de Performance pour les Compartiments qui ont une Commission de Performance.
Vous trouverez plus de détails sur la politique de swing pricing de la Société sur le site Internet www.janushenderson.com.