NOTE: The limits laid down in (ii), (iii) and (iv) above may be disregarded at the time of acquisition if at that time the gross amount of the debt securities or of the Money Market Instruments or the net amount of the securities in issue cannot be calculated.
- Paragraphs 5.1 and 5.2 shall not be applicable to:
- Transferable Securities and Money Market Instruments issued or guaranteed by a Member State or its local authorities;
- Transferable Securities and Money Market Instruments issued or guaranteed by a non-Member State;
- Transferable Securities and Money Market Instruments issued by public international bodies of which one or more Member States are members;
- shares held by each Fund in the capital of a company incorporated in a non-member State which invests its assets mainly in the securities of issuing bodies having their registered offices in that State, where under the legislation of that State such a holding represents the only way in which each Fund can invest in the securities of issuing bodies of that State. This waiver is applicable only if in its investment policies the company from the non-Member State complies with the limits laid down in paragraphs 2.3 to 2.11, 3.1, 3.2, 5.1, 5.2, 5.4, 5.5 and 5.6 and provided that where these limits are exceeded, paragraphs 5.5 and 5.6 are observed;
- shares held by the Fund in the capital of subsidiary companies carrying on only the business of management, advice or marketing in the country where the subsidiary is located, in regard to the redemption of shares at the Shareholder’s request exclusively on their behalf.
- A Fund need not comply with the investment restrictions herein when exercising subscription rights attaching to Transferable Securities or Money Market Instruments which form part of their assets.
- The Central Bank may allow recently authorised Funds to derogate from the provisions of paragraphs2.3 to 2.12, 3.1, 3.2, and paragraphs (a) and (b) under the section above entitled "Index Tracking Funds" for six months following the date of their authorisation, provided they observe the principle of risk spreading.
- If the limits laid down herein are exceeded for reasons beyond the control of a Fund, or as a result of the exercise of subscription rights, the Fund must adopt as a priority objective for its sales transactions the remedying of that situation, taking due account of the interests of the shareholder.
- A Fund may not carry out uncovered sales of:
- Transferable Securities;
- Money Market Instruments 1;
- units of CIS; or
- FDIs.
- A Fund may hold ancillary liquid assets.
- 
## FINANCIAL DERIVATIVE INSTRUMENTS
- A Fund’s global exposure relating to FDI must not exceed its total Net Asset Value.
- Position exposure to the underlying assets of FDI, including embedded FDI in Transferable Securities or Money Market Instruments, when combined where relevant with positions resulting from direct investments, may not exceed the investment limits set out in the Central Bank Regulations. (This provision does not apply in the case of index based FDI provided the underlying index is one which meets with the criteria set out in the Central Bank Regulations).
- A Fund may invest in FDIs dealt in OTC provided that:
- The counterparty is a credit institution authorised in the EEA or a credit institution authorised within a signatory state (other than an EEA Member State) to the Basle Capital Convergence Agreement of July 1998 or a credit institution authorised in Jersey, Guernsey, the Isle of Man, Australia and New Zealand; or an investment firm, authorised in accordance with the Markets in Financial Derivative Instruments Directive, in an EEA Member State, or is any entity subject to regulation as a Consolidated Supervised Entity ("CSE") by the Securities and Exchange Commission.
- The counterparty has a minimum credit rating of A2/P2 or equivalent, or is deemed by the Company to have an implied rating of A2/P2. Alternatively, an unrated counterparty will be acceptable where each Fund is indemnified against losses suffered as a result of a failure by the counterparty, by an entity which has and maintains a rating of A2/P2.
- The Investment Manager must be satisfied that the counterparty will value the transactions within reasonable accuracy and on a reliable basis and will close out the transactions at any time at the request of the Investment Manager at fair value.
- Each Fund’s global exposure measured in accordance with the "commitment approach" under the Central Bank Guidance entitled UCITS Financial Derivative Instruments and Efficient Portfolio Management, relating to FDI must not exceed its total net asset value.
- A transaction in FDI which gives rise to a future commitment on behalf of each Fund must be covered as follows:1 Any short selling of money market instruments by UCITS is prohibited
- in the case of FDI which require physical delivery of the underlying asset, the asset must be held at all times by the Fund;
- in the case of FDI which automatically, or at the discretion of the Fund, are cash settled, each Fund must hold, at all times, liquid assets which are sufficient to cover the exposure.
- The total amount of premium paid or received for options, initial margin paid for futures contracts and initial outlay paid to a counterparty in the case of an OTC derivative transaction, may not exceed 15% of the net assets of the Fund.

Translation (ENFR, 2021-11-19):
NOTE : Il pourra ne pas être tenu compte des limites prévues par les points (ii), (iii) et (iv) ci-dessus dans l’éventualité où, au moment de l’acquisition, le montant brut des titres de créance ou instruments du marché monétaire ou le montant net des titres en circulation ne pourrait être calculé.
- Les paragraphes 5.1 et 5.2 ne s’appliqueront pas aux :
- valeurs mobilières et Instruments du marché monétaire émis ou garantis par un État membre ou ses autorités locales ;
- valeurs mobilières et Instruments du marché monétaire émis ou garantis par un État non membre ;
- valeurs mobilières et Instruments du marché monétaire émis par des organismes publics internationaux dont un ou plusieurs États sera/seront membre(s) ;
- actions détenues par chaque Compartiment dans le capital d’une société constituée dans un État non membre qui investira ses actifs principalement dans des titres d’entités émettrices dont le siège social sera situé dans ledit État, dans la mesure où, en vertu de la législation dudit État, ladite participation représentera la seule façon pour chaque Compartiment d’investir dans les titres des entités émettrices dudit État. Cette dérogation s’appliquera uniquement dans la mesure où, dans ses politiques d’investissement, la société de l’État non membre respectera les limites prévues aux paragraphes 2.3 à 2.11, 3.1, 3.2, 5.1, 5.2, 5.4, 5.5 et 5.6 et sous réserve que, lorsque ces limites seront dépassées, les paragraphes 5.5 et 5.6 soient respectés ;
- actions détenues par le Compartiment dans le capital de filiales exerçant uniquement des activités de gestion, de conseil ou de commercialisation dans le pays dans lequel la filiale sera située, pour le rachat d’actions à la demande de l’actionnaire, exclusivement pour son compte.
- Un Compartiment ne sera pas tenu de respecter les restrictions d’investissement énoncées ici lorsqu’il exercera des droits de souscription attachés à des valeurs mobilières ou des instruments du marché monétaire qui feront partie de son actif.
- La Banque centrale pourra autoriser les Compartiments récemment autorisés à déroger aux dispositions des paragraphes 2.3 à 2.12, 3.1, 3.2 et (a) et (b) de la section ci-dessus intitulée « Fonds indiciels » pendant six mois à compter de la date de leur autorisation, à condition qu’ils respectent le principe de répartition des risques.
- Dans l’éventualité où les limites prévues par la présente seraient dépassées pour des raisons indépendantes de la volonté du Compartiment ou par suite de l’exercice de droits de souscription, le Compartiment devra se donner pour objectif prioritaire, pour ses opérations de vente, de remédier à cette situation en prenant dûment en compte les intérêts de ses actionnaires.
- Un Compartiment ne pourra pas effectuer de ventes non couvertes :
- de Valeurs mobilières ;
- d’Instruments du marché monétaire1 ;
- de parts d’OPC ; ou
- d’IFD.
- Un Compartiment pourra détenir des actifs liquides à titre accessoire.
- INSTRUMENTS FINANCIERS DÉRIVÉS
- L’exposition globale d’un Compartiment aux IFD ne devra pas dépasser sa Valeur liquidative totale.
- L’exposition aux actifs sous-jacents des IFD, y compris les IFD incorporés dans des Valeurs mobilières ou des Instruments du marché monétaire, lorsqu’elle sera combinée, le cas échéant, à des positions résultant d’investissements directs, ne pourra dépasser les limites d’investissement définies dans les Réglementations de la Banque centrale. (Cette disposition ne s’appliquera pas dans le cas d’IFD indiciels, à condition que l’indice sous-jacent réponde aux critères énoncés dans les Réglementations de la Banque centrale).
- Un Compartiment pourra investir dans des IFD négociés de gré à gré, à condition que :
- La contrepartie soit un établissement de crédit agréé dans l’EEE ou un établissement de crédit autorisé dans un État signataire (autre qu’un État membre de l’EEE) des Accords de Bâle de juillet 1998 ou un établissement de crédit autorisé à Jersey, Guernesey, sur l’Île de Mann, en Australie et en Nouvelle- Zélande ; ou une société d’investissement, agréée conformément à la Directive sur les marchés1 Toute vente à découvert d’instruments du marché monétaire par des OPCVM sera interdited’instruments financiers dérivés, dans un État membre de l’EEE, ou toute entité soumise à la réglementation en tant qu’entité supervisée consolidée (« ESC ») par la Securities and Exchange Commission.
- La contrepartie aura une note de crédit minimale de A2/P2 ou équivalente, ou sera considérée par la Société comme ayant une note implicite de A2/P2. À défaut, une contrepartie non notée sera admissible dès lors que chaque Compartiment sera indemnisé contre les pertes en cas de défaut de la contrepartie par un organisme qui aura et conservera une note de A2/P2.
- Le Gestionnaire d’investissement devra être convaincu que la contrepartie valorisera les transactions avec une précision raisonnable et sur une base fiable et clôturera les transactions à tout moment à la demande du Gestionnaire d’investissement à leur juste valeur.
- L’exposition globale de chaque Compartiment mesurée conformément à l’« approche par les engagements » en vertu de la Directive de la Banque centrale intitulée « Instruments financiers dérivés OPCVM et gestion efficace de portefeuille, en lien avec les IFD » ne devra pas dépasser sa valeur liquidative totale.
- Une transaction sur IFD donnant lieu à un engagement futur pour le compte de chaque Compartiment devra être couverte comme suit :
- en cas d’IFD nécessitant la livraison physique de l’actif sous-jacent, l’actif devra être détenu à tout moment par le Compartiment ;
- en cas d’IFD qui, automatiquement ou à la discrétion du Compartiment, sont réglés en espèces, chaque Compartiment doit détenir, à tout moment, des actifs liquides suffisants pour couvrir l’exposition.
- Le montant total de la prime payée ou reçue pour les options, de la marge initiale payée pour les contrats à terme standardisés et des dépenses initiales payées à une contrepartie dans le cas d’une transaction sur produits dérivés de gré à gré ne peut dépasser 15 % de l’actif net du Compartiment.