When the aggregate foreign shareholding of an individual China A-Share reaches 26 %, Shanghai Stock Exchange or Shenzhen Stock Exchange, as the case may be, will publish a notice on its website (http://www.sse.com.cn/disclosure/diclosure/qfii for Shanghai Stock Exchange and http://www.szse.cn/main/disclosure/news/qfii/ for Shenzhen Stock Exchange). If the aggregate foreign shareholding exceeds the 30% threshold, the foreign investors concerned will be requested to sell the shares on a last-in-first-out basis within five trading days.
Differences in trading days: Stock Connect will only operate on days when both the PRC and Hong Kong stock markets are open for trading and when banks in both markets are open on the corresponding settlement days. There may be occasions when it is a normal trading day for the PRC stock market but the Hong Kong investors (such as the Funds) cannot carry out any China A-Shares trading. Due to the difference in trading days, the Funds may be subject to risks of price fluctuations in China A-Shares on a day that the PRC stock markets are open for trading but the Hong Kong stock market is closed.
Regulatory risk: The Stock Connect will be subject to regulations promulgated by regulatory authorities and implementation rules made by the stock exchanges in the PRC and Hong Kong. Further, new regulations may be promulgated from time to time by the regulators in connection
with operations and cross-border legal enforcement in connection with cross-border trades under the Stock Connect.
There can be no assurance that the Stock Connect will not be abolished. The Funds, which may invest in the PRC markets through the Stock Connect, may be adversely affected as a result of such changes.
Suspension risk: Each of the Shanghai Stock Exchange, Shenzhen Stock Exchange and SEHK reserves the right to suspend Northbound and/or Southbound trading if necessary for ensuring an orderly and fair market and that risks are managed prudently. Consent from the relevant regulator would be sought before a suspension is triggered. Where a suspension in the Northbound trading through the Stock Connect is effected, the Funds' ability to access the PRC market will be adversely affected.
Restrictions on selling imposed by front-end monitoring: PRC regulations require that before an investor sells any share, there should be sufficient shares in the account; otherwise Shanghai Stock Exchange or Shenzhen Stock Exchange will reject the sell order concerned.
SEHK will carry out pre-trade checking on China A-Shares sell orders of its participants (i.e. the stock brokers) to ensure there is no over-selling. Generally, if the Funds desires to sell certain China A-Shares it holds, it must transfer those China A-Shares to the respective accounts of its brokers before the market opens on the day of selling ("trading day"). If it fails to meet this deadline, it will not be able to sell those shares on the trading day. Because of this requirement, the Funds may not be able to dispose of holdings of China A-Shares in a timely manner.
However, the Funds may request a custodian to open a special segregated account ("SPSA") in CCASS to maintain its holdings in China A-Shares under the enhanced pre-trade checking model. Each SPSA will be assigned a unique "Investor ID" by CCASS for the purpose of facilitating China Stock Connects System to verify the holdings of an investor such as the Funds. Provided that there is sufficient holding in the SPSA when a broker inputs the Funds' sell order, the Funds will be able to dispose of its holdings of China A-Shares (as opposed to the practice of transferring China A-Shares to the broker's account under the current pre-trade checking model for non-SPSA accounts). Opening of the SPSA accounts for the Fund will enable it to dispose of its holdings of China A-Shares in a timely manner.
Recalling of eligible stocks: When a stock is recalled from the scope of eligible stocks for trading via the Stock Connect, the stock can only be sold but restricted from being bought. This may affect the investment portfolio or strategies of the Funds, for example, when the Funds wish to purchase a stock which is recalled from the scope of eligible stocks.
Risks associated with the Small and Medium Enterprise Board of the Shenzhen Stock Exchange ("SME Board") and/or ChiNext Board:
Certain Funds may have exposure to stocks listed on SME Board and/or ChiNext Board.
Higher fluctuation on stock prices: Listed companies on the SME Board and/or ChiNext Board are usually of emerging nature with smaller operating scale. Hence, they are subject to higher fluctuation in stock prices and liquidity and have higher risks and turnover ratios than companies listed on the Main Board of the Shenzhen Stock Exchange ("Main Board").
Over-valuation risk: Stocks listed on SME Board and/or ChiNext Board may be overvalued and such exceptionally high valuation may not be sustainable. Stock price may be more susceptible to manipulation due to fewer circulating shares.
Differences in regulation: The rules and regulations regarding companies listed on ChiNext Board are less stringent in terms of profitability and share capital than those in the Main Board and SME Board.
Delisting risk: It may be more common and faster for companies listed on the SME Board and/or ChiNext Board to delist. This may have an adverse impact on the Funds if the companies that it invests in are delisted. Investments in the SME Board and/or ChiNext Board may result in significant losses for the Funds and its investors.
- China Interbank Bond Market and Bond Connect Risks Associated with the CIBM and Bond ConnectMarket volatility and potential lack of liquidity due to low trading volume of certain debt securities in theCIBM may result in significant fluctuations in the prices of these securities. A Fund investing in the CIBM is therefore subject to liquidity and volatility risks. The bid and offer spreads of the prices of such debt securities may be large, and a Fund may therefore incur significant trading and realisation costs and may even suffer losses when selling such debt securities.

Translation (ENFR, 2023-01-01):
Lorsque l’actionnariat étranger total d’une Action chinoise A atteint 26 %, la Shanghai Stock Exchange ou la Shenzhen Stock Exchange, selon le cas, publie un avis sur son site Web (http ://www.sse.com.cn/disclosure/diclosure/qfii pour la Shanghai Stock Exchange et http ://www.szse.cn/main/disclosure/news/qfii/ pour la Shenzhen Stock Exchange). Lorsque le total des participations étrangères dépasse le seuil de 30 %, les investisseurs étrangers concernés sont invités à vendre les actions concernées dans un délai de cinq jours de négociation, en commençant par les investisseurs ayant acheté leurs actions le plus récemment.
Différences d’ouverture des bourses : Stock Connect n’opérera que les jours où les places boursières de la RPC et de Hong Kong sont toutes deux ouvertes au négoce les jours de règlement correspondants. Il peut arriver qu’un jour de bourse normal en RPC, les investisseurs de Hong Kong (tels que les Compartiments) ne soient pas en mesure de négocier des Actions chinoises A ce jour-là. En raison de ces différences au niveau des jours de négoce, les Compartiments peuvent être exposés à des risques de fluctuations des cours des Actions chinoises A un jour où les bourses de la RPC sont ouvertes au négoce, alors que le marché de Hong Kong est fermé.
Risque lié à la réglementation : Stock Connect est assujettie aux réglementations promulguées par les autorités réglementaires et aux règles d’application mises en place par les bourses de RPC et de Hong Kong. Par ailleurs, de nouvelles réglementations peuvent être promulguées de temps à autre par les autorités de réglementation en ce qui a trait aux opérations et à l’application légale transfrontalière visant les transactions transfrontalières via Stock Connect.
Il n’y a aucune garantie que Stock Connect ne sera pas un jour ou l’autre démantelé. Les Compartiments susceptibles d’investir sur les marchés de la RPC via Stock Connect pourraient en être impactés négativement.
Risque de suspension : La Shanghai Stock Exchange, la Shenzhen Stock Exchange et la SEHK se réservent chacune le droit de suspendre le négoce Northbound et/ou Southbound si nécessaire pour garantir l’ordre et l’équité du marché et s’assurer que les risques soient gérés de manière prudente. Toute suspension requerra le consentement y afférent de l’autorité réglementaire compétente. Toute suspension du négoce d’un titre via Northbound dans le cadre de Stock Connect impactera négativement la capacité des Compartiments à accéder au marché de la RPC.
Restrictions à la vente découlant de la surveillance préalable : Au préalable de la vente de toute action, la réglementation de la RPC impose aux investisseurs de disposer d’un nombre suffisant d’actions en compte ; sinon, la Shanghai Stock Exchange ou la Shenzhen Stock Exchange rejettera l’ordre de vente concerné.
La SEHK procède à des vérifications au préalable des transactions sur des Actions chinoises A de ses participants (p. ex. les courtiers en actions) de manière à empêcher les surventes. Généralement, lorsque les Compartiments souhaitent vendre des Actions chinoises A qu’ils détiennent, ils doivent les transférer vers les comptes correspondants de leurs courtiers avant l’ouverture du marché le jour de la vente (« jour de négociation »). S’ils échouent à respecter ces échéances, ils ne sont pas autorisés à vendre ces actions le jour de négociation. Du fait de cette exigence, les Compartiments pourraient ne pas être en mesure de vendre leurs Actions chinoises A en temps voulu.
Cependant, les Compartiments peuvent demander à un dépositaire d’ouvrir un compte spécial distinct (« special segregated account », SPSA) dans CCASS pour conserver leurs Actions chinoises A dans le cadre du modèle renforcé de vérification préalable aux transactions. Chaque SPSA se verra affecter un « identifiant d’investisseur » unique par CCASS aux fins de faciliter la vérification par China Stock Connects System des positions des investisseurs, tels que les Compartiments. Sous réserve que le SPSA compte le volume requis lorsque le courtier saisit l’ordre de vente des Compartiments, les Compartiments sont autorisés à vendre leurs positions en Actions chinoises A (au lieu de transférer les Actions chinoises A sur le compte du courtier conformément au modèle en vigueur de vérification préalable aux transactions pour les comptes ne disposant pas de SPSA). L’ouverture des comptes SPSA pour le Compartiment lui permettra de vendre ses positions en Actions chinoises A en temps voulu.
Rappels d’actions admissibles : Lorsqu’une action est retirée de l’univers des actions admissibles au négoce via Stock Connect, ladite action ne peut être que vendue et est restreinte à l’achat. Cela peut avoir un impact sur le portefeuille d’investissement ou les stratégies des Compartiments, par exemple, lorsque les Compartiments souhaitent acquérir un titre qui est retiré de l’univers des actions admissibles.
Risques associés au Small and Medium Enterprise Board de la Shenzhen Stock Exchange (« SME Board ») et/ou au ChiNext Board :
Certains Compartiments peuvent être exposés à des actions cotées au SME Board et/ou ChiNext Board.
Fluctuations accrues des cours de bourse : Les sociétés cotées au SME Board et/ou ChiNext Board sont généralement de nature émergente et de plus petite taille opérationnelle. Par conséquent, elles sont exposées à des fluctuations accrues de leur cours de bourse et de leur liquidité et présentent des risques et des taux de rotation plus élevés que les sociétés cotées au Main Board de la Shenzhen Stock Exchange (« Main Board »).
Risque de surévaluation : Les actions cotées au SME Board et/ou au ChiNext Board peuvent être surévaluées et de telles évaluations élevées pourraient ne pas être tenables. Les cours de bourse peuvent donner lieu à des manipulations du fait du plus petit nombre d’actions en circulation.
Différences réglementaires : Les règles et réglementations applicables aux sociétés cotées au ChiNext Board sont moins strictes en termes de rentabilité et de capital-actions que celles du Main Board et du SME Board.
Risque de retrait de la cote : Le retrait de la cote est parfois plus courant et plus rapide pour les sociétés cotées au SME Board et/ou au ChiNext Board. Les Compartiments peuvent être impactés négativement par des retraits de la cote de sociétés dans lesquelles ils investissent. Les investissements sur le SME Board et/ou ChiNext Board peuvent être à l’origine de pertes importantes pour les Compartiments et leurs investisseurs.
- Marché obligataire interbancaire chinois (CIBM) et Bond Connect. Risques liés au CIBM et à Bond ConnectLa volatilité du marché et le manque potentiel de liquidité dus à un faible volume d’échange de certains titres de créance sur le CIBM peuvent donner lieu à une fluctuation importante des cours de ces titres. Un Compartiment qui investit dans le CIBM est par conséquent exposé un risque de liquidité et de volatilité. Les écarts de prix à l’achat comme à la vente de ces titres de créance peuvent être grands et, par conséquent, un Compartiment peut encourir des coûts de négociation et de réalisation significatifs et peut même supporter des pertes à la vente de titres de créance en question.