However, it should be noted that while ESG risks are considered systematically no one aspect (including ESG ratings) would prevent the portfolio manager from making any investment as investment decisions remain discretionary.
Fidelity Sustainability Ratings is a proprietary rating system developed by Fidelity’s research analysts to assess individual issuers. Those ratings score issuers on an A-E scale on sector-specific factors and a trajectory forecast based on an assessment of expected change of an issuer’s sustainability characteristics over time. Such ratings are based on fundamental bottom-up research and materiality assessment using criteria specific to the industry of each issuer relevant to material ESG issues (the ‘Fidelity Sustainability Rating’). Any material differences between Fidelity Sustainability Ratings and relevant external third party ESG ratings are examined and contribute to analysis and discussion within Fidelity’s investment teams as part of the assessment of the investment opportunity and its related ESG risks. ESG ratings and associated ESG data are maintained on a centralised research platform operated by the Investment Manager. The provision and sourcing of ESG data is reviewed on a regular basis to ensure its continuing suitability, adequacy and effectiveness for the ongoing assessment of Sustainability Risks.
Fidelity’s Multi Asset Research team aim to understand an individual manager’s approach to ESG by evaluating how far ESG considerations are integrated within the investment process and philosophy, the analyst’s financial analysis and the composition of the portfolio. They consider how ESG factors are integrated into the investment policy of the strategy, and, where proprietary ratings are used, how ESG research and output is evidenced in individual security weights and any applicable engagement and exclusion policies. The team consults a range of data sources, including Fidelity Sustainability Ratings as well as third-party data, in order to assess the ESG metrics of the relevant strategies.
Where the Investment Manager has sub-delegated investment management activities in respect of the assets of a fund to Fidelity Management & Research Company LLC or FIAM LLC, such sub-delegate avails of the expertise of its own ESG team for the provision of fundamental analysis with sector relative ESG ratings information to identify and assess Sustainability Risks. Sector relative ratings are provided on a current basis by the ESG team with input from fundamental analysts using materiality factors, direct company data and quantitative models, and a forward-looking basis by the fundamental analysts with input from corporate sustainability reports, the ESG team and company engagement.
Where the Investment Manager has sub-delegated investment management activities in respect of the assets of a fund to Geode Capital Management, LLC, such sub-delegate implements its own ESG programme through proxy voting and participation in collective company engagement initiatives, and may seek to invest assets of the fund in holdings or instruments which provide passive exposure to an index incorporating ESG exclusionary criteria within its index methodology.
Fidelity’s Sustainable Investing Policy found on https://fidelityinternational.com/sustainable-investing-policy/ sets out in more detail Fidelity’s approach to sustainable investing, including Fidelity’ expectations of investee issuers, ESG integration and implementation, approach to engagement and voting, exclusion and divestment policy, focus on collaboration and policy governance.
The Sustainable Investing Policy and activities are overseen by the Fidelity Sustainable Investing Operating Committee (the ‘SIOC’). The SIOC is responsible for setting the policies and objectives of Fidelity as they relate to sustainable investing and oversee the implementation and delivery of these policies and objectives. This committee is comprised of Fidelity senior executives from across Fidelity’s business units, including the Global Head of Stewardship and Sustainable Investing. In addition, the SIOC is responsible for the conduct, oversight and execution of Fidelity’s ownership rights in investee issuers, including engagement and proxy voting activities.
The general approach for sustainability risk integration set out above applies to all funds within Fidelity Funds subject to the disclosure requirements of article 6 of the SFDR (i.e., all funds other than Fidelity Funds - Euro STOXX 50® Fund). As detailed in the investment objective for Fidelity Funds - Euro STOXX 50® Fund, this fund aims to track the composition and returns of the Index as closely as possible. Accordingly, the Investment Manager does not integrate sustainability risks into its security selection process as the securities held by the fund are determined by the constituents of the Index and the Investment Manager is constrained by this. As part of Fidelity’s commitment to responsible investing and enacting Fidelity’s fiduciary responsibility, as shareholders Fidelity engage with the companies in which it invests to encourage sustainable and responsible corporate behaviour, as further described in Fidelity’s Sustainable Investing Policy.
Funds subject to the disclosure requirements of article 8 of the SFDR (as specified in the Notes to the investment objective for the relevant funds) are subject to stricter sustainable requirements described below.
- Funds subject to the disclosure requirements of article 8 of the SFDRWhere provided for in their investment objective, certain funds may seek to achieve their investment objectives while promoting, among other characteristics, environmental or social characteristics, or a combination of those characteristics. The criteria for this approach are set out below and apply to all funds subject to the disclosure requirements of article 8 of the SFDR (as specified in the Notes to the investment objective for the relevant fund), except those which are part of Fidelity’s Sustainable Family and are thus subject to the Fidelity Sustainable Family Framework (described in paragraph (b) below).
- Fidelity Sustainable Investing FrameworkThe Investment Manager considers a wide range of environmental and social characteristics on an ongoing basis for each fund, as set out below or in each relevant fund’s investment objective, but the Investment Manager has the discretion to implement enhanced, stricter sustainable characteristics and exclusions from time to time.
- A minimum of 50% of a fund’s net assets are invested in securities deemed to maintain sustainable characteristics.
	- Sustainable characteristics are defined by reference to a combination of different measurements such as ESG ratings provided by external agencies or Fidelity Sustainability Ratings. Further details on the methodology applied are set out at https://fidelityinternational.com/sustainable-investing-framework/ and may be updated from time to time.

Translation (ENFR, 2021-06-25):
Toutefois, il convient de noter que, même si les risques ESG sont envisagés de manière systématique, aucun aspect unique (y compris les notations ESG) ne pourrait empêcher le gestionnaire de portefeuille d’effectuer un investissement étant donné que les décisions de placement restent discrétionnaires.
Les Notations de la durabilité de Fidelity représentent un système de notation propriétaire développé par les analystes de Fidelity pour évaluer les différents émetteurs. Ces notations évaluent les émetteurs sur une échelle de A à E selon des facteurs spécifiques à un secteur et une trajectoire prévisionnelle qui consiste à évaluer l’évolution anticipée des caractéristiques durables d’un émetteur au fil du temps. Ces notations reposent sur une recherche « bottom-up » des fondamentaux et une évaluation de l’importance des risques. Elles font appel à des critères spécifiques au secteur de chaque émetteur qui sont pertinents aux questions relatives à l’ESG (la « Notation de la durabilité de Fidelity »). Toute divergence importante entre les Notations de la
durabilité de Fidelity et les notations ESG d’agences externes pertinentes est examinée et contribue à l’analyse et aux discussions des équipes d’investissement de Fidelity dans le cadre de l’évaluation d’un investissement potentiel et de ses risques ESG associés. Les notations ESG et les données ESG associées sont conservées sur une plate-forme de recherche centralisée exploitée par le Gérant de Portefeuille. La fourniture et la provenance des données ESG sont examinées régulièrement pour s’assurer qu’elles sont toujours adaptées, adéquates et efficaces pour évaluer en permanence les Risques de durabilité.
L’équipe de recherche Multi Asset de Fidelity s’attache à comprendre l’approche ESG d’un gestionnaire particulier en évaluant le degré d’intégration des questions ESG dans le processus et la philosophie d’investissement, l’analyse financière de l’analyste et la composition du portefeuille. Elle examine la façon dont les facteurs ESG sont intégrés dans la politique d’investissement de cette stratégie et, lorsque des notations propriétaires sont employées, la façon dont la recherche ESG et les conclusions ressortent dans les pondérations d’un titre donné et dans toutes les politiques d’engagement et d’exclusion applicables. L’équipe consulte différentes sources de données, notamment les Notations de la durabilité de Fidelity et les données de tiers, pour évaluer les mesures ESG ou les stratégies pertinentes.
Lorsque le Gérant de Portefeuille a sous-délégué les activités de gestion d’investissement des actifs d’un Compartiment à Fidelity Management & Research Company LLC ou FIAM LLC, ce sous-délégué exploite l’expertise de sa propre équipe ESG pour obtenir une analyse des fondamentaux à l’aide des notations ESG relatives du secteur pour identifier et évaluer les Risques de durabilité. Régulièrement, des notations relatives du secteur sont transmises par l’équipe ESG en utilisant le travail des analystes fondamentaux (facteurs relatifs à l’importance, données issues directement des sociétés et modèles quantitatifs) et une base prospective établie par les analystes fondamentaux à l’aide des rapports de durabilité des sociétés, de l’équipe ESG et de l’engagement d’entreprise.
Lorsque le Gérant de Portefeuille a confié les activités de gestion des investissements des actifs d’un Compartiment à Geode Capital Management, LLC, ce sous-délégué applique son propre programme ESG par le biais du vote par procuration et d’une participation à des initiatives d’engagement d’entreprise collectives, et peut chercher à investir les actifs du Compartiment dans les avoirs ou les instruments qui offrent une exposition passive à un indice dont la méthodologie peut intégrer des critères d’exclusion en matière d’ESG.
La Politique d’investissement durable de Fidelity, disponible sur https://fidelityinternational.com/sustainable-investing-policy/, définit de manière détaillée l’approche de Fidelity en matière d’investissement durable, notamment les attentes de Fidelity envers les émetteurs détenus, l’intégration et la mise en œuvre des principes ESG, l’approche de l’engagement et de l’exercice du vote, la politique d’exclusion et de désinvestissement, l’orientation sur la collaboration et la gouvernance politique.
La Politique d’investissement durable et les activités sont supervisées par le comité chargé de l’investissement durable (Fidelity Sustainable Investing Operating Committee ou « SIOC »). Le SIOC doit définir les politiques et objectifs de Fidelity en matière d’investissement durable et superviser la mise en œuvre et l’élaboration de ces politiques et objectifs. Ce comité est composé des cadres dirigeants des différentes divisions de Fidelity, notamment le Directeur international de la gérance et de l’investissement durable. En outre, le SIOC est chargé de la conduite, de la supervision et de l’exécution des droits de propriété de Fidelity dans les émetteurs détenus, y compris les activités d’engagement et de vote par procuration.
Concernant l’intégration des Risques de durabilité, l’approche générale expliquée précédemment s’applique à tous les Compartiments de Fidelity Funds, sous réserve des exigences de publication d’informations de l’Article 6 du règlement SFDR (c.- à-d. tous les Compartiments autres que Fidelity Funds - Euro STOXX 50® Fund). Comme expliqué en détail dans l’objectif d’investissement de Fidelity Funds - Euro STOXX 50® Fund, ce Compartiment cherche à suivre au plus près la composition et les rendements de l’Indice. En conséquence, le Gérant de Portefeuille n’intègre pas les Risques de durabilité dans son processus de sélection des titres car la sélection des titres du Compartiment découle des composantes de l’Indice, le Gérant de Portefeuille est donc limité dans ses choix. Dans le cadre de l’engagement de Fidelity envers l’investissement responsable et de la mise en œuvre de sa responsabilité fiduciaire, Fidelity s’implique, en tant qu’actionnaire, dans les sociétés dans lesquelles il investit pour encourager un comportement d’entreprise durable et responsable, comme cela est décrit dans la Politique d’investissement durable de Fidelity.
Les Compartiments soumis aux exigences de publication d’informations de l’Article 8 du règlement SFDR (comme indiqué dans les Commentaires de l’objectif d’investissement des Compartiments concernés) sont soumis à des exigences plus strictes en matière de durabilité, comme expliqué ci-dessous.
- Compartiments soumis aux exigences de publication d’informations de l’Article 8 du règlement SFDRLorsque précisé dans leur objectif d’investissement, certains Compartiments peuvent chercher à atteindre leurs objectifs d’investissement tout en promouvant, entre autres caractéristiques, des caractéristiques environnementales ou sociales, ou une combinaison de ces caractéristiques. Les critères liés à cette approche sont établis ci-après et concernent tous les Compartiments soumis aux exigences de publication d’informations de l’Article 8 du règlement SFDR (comme indiqué dans les Commentaires de l’objectif d’investissement du Compartiment concerné), hormis les Compartiments appartenant à la Famille de Compartiments durables de Fidelity qui sont soumis au Cadre de la famille de Compartiments durables de Fidelity (décrit dans le paragraphe (b) ci-après).
- Cadre de l’investissement durable de FidelityLe Gérant de Portefeuille tient compte constamment d’un large éventail de caractéristiques environnementales et sociales pour chaque Compartiment, comme indiqué ci-dessous ou dans l’objectif d’investissement de chaque Compartiment concerné, mais le Gérant de Portefeuille est libre d’améliorer ou de rendre plus strictes des caractéristiques et exclusions en matière de durabilité.
- Un Compartiment investit au minimum 50 % de son actif net dans des titres qui sont supposés afficher des caractéristiques durables.
	- Les caractéristiques durables sont définies par rapport à une combinaison de différentes mesures, comme les notations ESG transmises par des agences externes ou les Notations de la durabilité de Fidelity. Des informations plus détaillées sur la méthodologie employée sont présentées sur https://fidelityinternational.com/sustainable- investing-framework/ et peuvent être mises à jour de temps à autre.