## Morningstar Rating as of 30.07.2021	
3) For more details, please refer to the relevant chapter "Net Asset Value" of the Fund’s prospectus.
Hedge funds gained +0.28% in July as measured by the Credit Suisse Hedge Fund Index. For the month, the Credit Suisse Liquid Alternative Beta Index returned -0.42%. Performance was positive for the Long/Short Equity category model and negative for the Event Driven and Global Strategies category models. Investors reacted to the spread of COVID-19 Delta variant cases, policy changes undertaken by the Chinese government to tighten corporate accountability, and second quarter corporate earnings. Small-caps, which continued to underperform large-caps, posted losses amid increasing uncertainty around the pace of recovery. Emerging market equities, particularly China-related names, also lagged. The US dollar, which initially strengthened on the spread of COVID-19 Delta variant cases, later declined as Fed rhetoric took a dovish turn, indicating a bias toward seeing further evidence of economic progress prior to tapering
Exposure to US equities was profitable within the Long/Short Equity category model. Directional Equities drove losses within the Event Driven category model which Event-Oriented Equities failed to offset. Event Driven exposure and the FX Carry factor weighed on the Global Strategies category model.
During the program’s monthly rebalancing, the Long/Short Equity category model flattened its exposure to Market Neutral Equity Style. The Event Driven category model allocated to Merger Arbitrage while the factor exposure profile of Global Strategies remained largely unchanged.
- The calculation of the risk indicator is based on the CESR/10-673 Directive. The risk indicator is based on historic and partly simulated data; it cannot be used to predict future developments. The classification of the Fund may change in future and does not represent a guarantee. A classification into category 1 is not a risk-free investment either.
- Historical performance indications and financial market scenarios are not reliable indicators of current or future performance. The performance data does not take into account the commissions and costs incurred on the issue and redemption of fund units.

Translation (ENFR, 2021-07-30):
## Morningstar Rating as of 30.07.2021	
3) Pour plus de détails, veuillez vous référer au chapitre «Valeur nette d'inventaire» du prospectus du fonds.
Les hedge funds ont progressé de +0,28% en juillet, à l’aune de l’indice Credit Suisse Hedge Fund. L’indice Credit Suisse Liquid Alternative Beta a quant à lui enregistré une baisse de -0,42% sur le mois. La performance a été positive pour le modèle de catégorie Long/Short Equity et négative pour les modèles de catégorie Event Driven et Global Strategies. Les investisseurs ont réagi à la propagation du variant Delta de la COVID-19, aux changements de politique entrepris par le gouvernement chinois pour renforcer la responsabilité des entreprises, et aux revenus des sociétés au second semestre. Les petites capitalisations, qui ont continué de sous-performer par rapport aux grandes, ont affiché des pertes dans un contexte d’incertitude grandissante autour du rythme de la reprise. Les actions des marchés émergents, notamment les titres liés à la Chine, ont également sous-performé. Le dollar des États-Unis, qui s’était renforcé grâce à la propagation du variant Delta, a ensuite décliné en raison de l’attitude de compromis de la Fed, indiquant son intention de constater la poursuite de la reprise économique avant de baisser progressivement ses taux.
Le modèle de la catégorie Equity Long/Short a permis d’enregistrer des gains sur l’exposition aux actions américaines. Les actions Directional ont entraîné des pertes dans le modèle de catégorie Event Driven que les actions Event-Oriented n’ont pas réussi à compenser. L’exposition au modèle Event Driven et le facteur Carry sur devises ont pesé sur le modèle de catégorie Global Strategies.
Lors du rééquilibrage mensuel du programme, le modèle de catégorie Long/Short Equity a stabilisé son exposition au Market Neutral Equity Style. Le modèle de catégorie Event Driven a alloué au Merger Arbitrage, tandis que le profil d’exposition aux facteurs de Global Strategies est resté en grande partie inchangé.
- Le calcul de l’indicateur de risque se fonde sur la directive CESR/10-673. L’indicateur de risque est basé sur des données historiques et des données en partie simulées; il ne peut pas être utilisé pour prédire les développements futurs. La classification du fonds peut évoluer dans le temps et ne constitue aucune garantie. Une classification dans la catégorie 1 ne signifie pas que le placement est sans risque.
- Les performances historiques et les scénarios de marché financier ne constituent pas des indicateurs fiables de résultats courants ou futurs. Les données de performance ne tiennent pas compte des commissions et frais d’émission et de rachat de parts de fonds.