# General FDI Risks
The following generic risks may be particularly relevant in terms of the use of derivatives and forward transactions in each Fund:
Position (market) Risk
There is also a possibility that ongoing derivative transactions will be terminated unexpectedly as a result of events outside the control of the Management Company, for instance, bankruptcy, supervening illegality or a change in the tax or accounting laws relative to those transactions at the time the agreement was originated. In accordance with standard industry practice, it is the Fund’s policy to net exposures against its counterparties.
Liquidity Risk
Derivatives traded OTC may not be standardised and thus may involve negotiations on each contract on and individual basis. This may result in OTC contracts being less liquid than exchange traded derivatives. The swap market, which is largely OTC, has grown substantially in recent years with a large number of banks and investment banking firms acting both as principals and as agents utilising standardised swap documentation. As a result, the swap market has become liquid but there can be no assurance that a liquid secondary market will exist at any specified time for any particular swap.
Correlation Risk
Derivatives do not always perfectly or even highly correlate or track the value of the securities, rates or indices they are designed to track. Consequently, a Sub-Fund’s use of derivative techniques may not always be an effective means of, and sometimes could be counter-productive to, the Sub-Fund’s investment objective. An adverse price movement in a derivative position may require cash payments of variation margin that might in turn require, if there is insufficient cash available in the portfolio, the sale of a Sub-Fund’s investments under disadvantageous conditions.
Legal Risk
There are legal risks involved in using derivatives which may result in loss due to the unexpected application of a law or regulation or because contracts are not legally enforceable or documented correctly.
Leverage
Since many derivatives have a leverage component, adverse changes in the value or level of the underlying asset, rate or index can result in a loss substantially greater than the amount invested in the derivative itself. Certain derivatives have the potential for unlimited loss regardless of the size of the initial investment. If there is a default by the other party to any such transaction, there will be contractual remedies; however, exercising such contractual rights may involve delays or costs which could result in the value of the total assets of the related portfolio being less than if the transaction had not been entered.
Foreign Exchange Risk
Investing in overseas securities will be affected by currency fluctuations, in addition to usual stock market fluctuations. Where an asset is held in a currency denomination other than Sterling, the assets value will be affected by changes in exchange rates between the UK and the currency of the country in which the security is held.

Translation (ENFR, 2021-12-01):
# Risques génériques attachés aux IFD
Les risques génériques exposés ci-après peuvent être particulièrement significatifs avec les instruments dérivés et les opérations à terme :
Risque de position du marché
Les opérations sur instruments dérivés peuvent être interrompues de façon imprévisible du fait d’événements échappant au contrôle de la Société de gestion, comme une faillite, une déclaration d’illégalité ou la modification du droit fiscal ou des règles comptables applicables à ces opérations au moment de la conclusion de l’accord. Le Fonds a pour pratique, conformément aux usages du secteur, de compenser les expositions à ses contreparties.
Risque de liquidité
Les produits dérivés négociés de gré à gré peuvent ne pas être standardisés et nécessiter en conséquence la négociation au cas par cas de chaque contrat. En conséquence, ces contrats de gré à gré peuvent être moins liquides que les produits dérivés négociés sur un marché boursier. Le marché des swaps, qui est majoritairement de gré à gré, a connu ces dernières années une croissance substantielle en raison du grand nombre de banques et d’établissements bancaires d’investissement qui utilisent une documentation standardisée de swap aussi bien en tant que contrepartistes qu’en tant que mandataires. En conséquence, le marché des swaps est devenu liquide, sans garantie toutefois qu’un marché secondaire existera à un moment donné pour un swap donné.
Risque de corrélation
Les instruments dérivés ne suivent pas toujours parfaitement ou même sensiblement la valeur des titres, des taux ou des indices qu’ils sont censés reproduire. En conséquence, l’utilisation par un compartiment de techniques dérivées n’est pas toujours positive et peut même être parfois contre-productive au regard des objectifs d’investissement du Compartiment. Une évolution défavorable du cours d’une position sur des instruments dérivés peut exiger des paiements en liquide pour suivre la fluctuation de la marge et entraîner, si le portefeuille ne dispose pas de suffisamment de liquidités, la vente d’un investissement à des conditions défavorables.
Risque juridique
L’utilisation d’instruments dérivés est exposée à un risque juridique se traduisant par une perte en cas d’application imprévue d’une loi ou d’un règlement, ou encore en raison de l’impossibilité d’utiliser des voies d’exécution pour le contrat ou d’une documentation incorrecte.
Levier
Nombre d’instruments dérivés ont une composante levier et, en conséquence, une évolution défavorable de la valeur ou du niveau de l’actif, du taux ou de l’indice sous-jacent peut aboutir à une perte substantiellement supérieure à la somme investie dans l’instrument dérivé. Certains instruments dérivés peuvent potentiellement donner lieu à des pertes illimitées, indépendamment de l’importance de l’investissement initial. En cas de défaut de l’autre partie à une telle opération, des recours contractuels sont possibles ; toutefois, l’exercice de ces recours nécessite du temps ou entraîne des coûts pouvant aboutir à la réduction de la valeur de l’actif total du portefeuille concerné.
Risque de change
Investir dans des valeurs étrangères peut être affecté par la fluctuation des monnaies, celle-ci venant s’ajouter aux fluctuations habituelles des marchés boursiers. Lorsqu’un actif est détenu dans une autre monnaie que la livre sterling, sa valeur est affectée par la fluctuation du taux de change entre la monnaie du Royaume-Uni et celle du pays dans lequel le titre est détenu.