# NET ASSET VALUE
The net asset value of the shares of each sub-fund or operational class is determined in its respective currency in accordance with the articles of incorporation, which stipulate that this calculation will take place at least once a month. It will be rounded up to the nearest hundredth of the monetary unit of the sub-fund.
The net asset value of the active sub-funds is calculated in Luxembourg on each Valuation Date, which may be different from the NAV Date as stated in the Fact Sheets. Any reference to the Valuation Date must be interpreted as any Bank Business Day during which the net asset value of the NAV Date is determine, and as specified in the Fact Sheets.
As a rule, the net asset value of each sub-fund will fluctuate in line with the value of the assets included in the underlying portfolio.
Given the specific nature of the SICAV (fund of funds), it should be noted that the net asset value of each sub- fund or class will fluctuate principally as a function of the net asset value of the UCIs in which the SICAV invests.
The percentage of the total net assets attributable to each class of shares of a sub-fund will be determined, at the launch of the SICAV, by the ratio of the number of shares issued in each class multiplied by the respective initial issue price and will be subsequently adjusted on the basis of subscriptions/redemptions and dividend distributions as follows:
- firstly, when a dividend is distributed to distribution shares, the assets attributable to the shares of that class are decreased by the total dividend amount (causing a decrease in the percentage of the total netasset value attributable to that class of shares), whereas the net asset value attributable to the capitalisation share class remains unchanged (causing an increase in the percentage of the total net asset value attributable to that share class),
- secondly, with regard to the issue or redemption of shares in a share class, the corresponding net asset value will be increased by the amount received or decreased by the amount paid respectively.

The net assets of each sub-fund will be valued as follows:
- In particular, the SICAV's assets will consist of the following:
	- All cash amounts and bank balances including interest due but not yet received and interest accrued on these deposits up to the valuation date.
	- All notes and bills payable on sight and accounts receivable (including proceeds from the sale of securities where payment has not yet been received).
	- all securities, units, shares, bonds, options or subscription rights and other investments and transferable securities owned by the SICAV,
	- All dividends and distributions receivable by the SICAV in cash or as securities of which the SICAV is aware.
	- All interest due but not yet received and all interest produced up to the valuation date by securities owned by the SICAV, except where this interest is included in the principal amount of those securities.
	- The SICAV's start-up costs unless these have been amortised.
	- All other assets of any kind, including pre-paid expenses.


The value of these assets is determined as follows:
- 	Units in UCIs are valued on the basis of their latest net asset value. If their latest published net asset value date is more than 10 business days from the latest valuation date of the SICAV, it will be estimated prudently and in good faith and in accordance with generally accepted principles and procedures.
- 	The value of the cash on hand or on deposit, bills and tickets payable at sight and accounts receivable, prepaid expenses and dividends and interest announced or due but not yet received, will be made up of the nominal value of these assets, except if it is unlikely that the value can be obtained; in the latter case, the value will be determined by reducing such value by an amount the SICAV considers adequate in order to reflect the real value of the assets.
- The SICAV's start-up costs unless these have been amortised.
- 	The valuation of any security listed on an official list or on any other regulated market, operating regularly, recognised and open to the public is based on the latest price known in Luxembourg, on the date and, if the security is traded on several markets, on the basis of the latest price known on the main market of that security; if the last known price is not representative, the valuation will be based on the probable realisable value that the Board of Directors will estimate prudently and in good faith.

Securities not listed or traded on a stock market or regulated market, which operates on a regular basis and is recognised and open to the public, will be valued on the basis of their probable realisable value estimated prudently and in good faith.
- 	All other assets will be valued by the directors on the basis of their probable realisable value, which must be estimated in good faith and according to generally accepted principles and procedures.
- 	Hedging forwards may be evaluated on the day they were concluded at the contract negotiation rate.
- The SICAV's liabilities will notably consist of the following:
- all borrowings, matured bills and accounts payable,
- all known commitments, matured or otherwise, including all matured contractual obligations, the purpose of which is to obtain payment in cash or in kind, including the amount of dividends announced by the SICAV but not yet paid,
- all reserves authorised or approved by the Board of Directors, particularly those formed with view to covering a potential capital loss on some of the SICAV's investments,
- any other liabilities of the SICAV regardless of their nature and type, with the exception of those represented by its own funds. When valuing these other liabilities, the SICAV will take into consideration all its expenses, in particular: incorporation costs, fees and commissions payable to counterparties providing a service to the SICAV including management fees, performance fees and consulting fees, fees payable to the depositary and correspondent agents, the administrative agent, the transfer agent, the paying agents, etc., including out-of-pocket expenses, legal fees and audit fees, promotional expenses, the cost of printing and publishing the share sales documents and any other document concerning the SICAV such as financial reports, the cost of calling and holding shareholders’ meetings and of any amendments to the articles of incorporation, the cost of calling and holding meetings of the Board of Directors, reasonable travel expenses incurred by the directors in carrying out their duties plus attendance allowances, share issue and redemption costs, dividend payment costs, taxes due to the supervisory bodies in foreign countries where the SICAV is registered including fees and commissions payable to local permanent representatives, also the costs associated with maintaining registrations, taxes, charges and duties imposed by government authorities, stock exchange listing and follow-on costs, financial, banking or brokerage fees, the expenses and costs connected with subscription to an account or a license or any other request for paid information from financial index providers, ratings agencies or any other data suppliers, and all other operating expenses and all other administrative charges. When valuing the amount of all or some of these liabilities, the SICAV may estimate regular or periodic administrative and other expenses on the basis of one year or any other period, allocating the amount over that period on a pro rata basis, or may set a fee calculated and paid as described in the sales documents.

In order to value these liabilities, the SICAV will take account of administrative and other expenses of a regular or periodic nature on a pro rata basis.
- Each share of the SICAV in the process of being redeemed will be considered to be issued and existing until the close of business on the valuation date applicable to the redemption of that share and its price will, from the close of business on that date until the price is paid, be considered a liability of the SICAV.

Each share to be issued by the SICAV in accordance with subscription applications received will be treated as having been issued from the close of business on the valuation date on which its issue price is calculated, and its price will be treated as an amount due to the SICAV until received by it.
- As far as possible, any investments or divestments made by the SICAV up to a given valuation date will be taken into account.
- The net asset value of each sub-fund will be expressed in its respective currency.

All the assets not expressed in the sub-fund's currency will be converted into this currency at the exchange rate in force in Luxembourg on the respective valuation date.
The net asset value of the SICAV is equal to the sum of the net asset values of the various sub-funds. The capital of the SICAV will, at all times, be equal to the net asset value of the SICAV and its consolidation currency is the EUR.
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Translation (ENFR, 2020-10-01):
# VALEUR NETTE D’INVENTAIRE
La valeur nette d'inventaire des actions de chaque compartiment ou classe opérationnelle est déterminée dans sa devise d'expression conformément aux statuts qui prévoient que ce calcul aura lieu au moins une fois par mois ; elle sera arrondie au centième le plus proche de l'unité monétaire du compartiment.
La valeur nette d'inventaire des compartiments actifs est calculée à Luxembourg à chaque Jour d’évaluation, qui pourra être différent de la Date de VNI tel qu'il sera indiqué dans les Fiches Techniques. Toute référence faite à un Jour d’évaluation doit être comprise comme étant tout Jour Ouvrable au cours duquel la valeur nette d’inventaire de la Date de VNI est déterminée et tel que précisé dans les Fiches Techniques.
La valeur nette d'inventaire de chaque compartiment fluctuera en principe en fonction de la valeur des actifs compris dans le portefeuille sous-jacent.
Etant donné le caractère particulier de la SICAV (Fonds de Fonds), il est à noter que la valeur nette d'inventaire de chaque compartiment ou classe fluctuera en ordre principal en fonction de la valeur nette d’inventaire des OPC dans lesquels la SICAV investit.
Le pourcentage de la valeur nette d’inventaire globale attribuable à chaque classe d'actions d'un compartiment sera déterminé au démarrage de la SICAV par le rapport des nombres d'actions de chaque classe émises multipliés par le prix d'émission initial respectif et sera ajusté ultérieurement sur base des distributions de dividendes et des souscriptions/rachats comme suit:
- premièrement, lorsqu'un dividende est distribué aux actions de distribution, l'actif attribuable aux actions de cette classe est diminué du montant global du dividende (entraînant une diminution du pourcentage de la valeur nette d’inventaire globale attribuable à cette classe d'actions), tandis que la valeur nette d’inventaire attribuable aux actions de la classe des actions de capitalisation reste inchangé (entraînant une augmentation du pourcentage de la valeur nette d’inventaire globale attribuable à cette classe d'actions);
- deuxièmement, lors de l'émission ou du rachat d'actions d'une classe d'actions, la valeur nette d’inventaire correspondante sera respectivement augmentée du montant reçu ou diminuée du montant payé.

L'évaluation des actifs nets de chaque compartiment se fera de la façon suivante :
- Les actifs de la SICAV comprendront notamment :
	- toutes les espèces en caisse ou en dépôt y compris les intérêts échus non encore touchés et les intérêts courus sur ces dépôts jusqu'au jour d'évaluation;
	- tous les effets et billets payables à vue et les comptes à recevoir (y compris les résultats de la vente de titres dont le prix n'a pas encore été touché);
	- tous les titres, parts, actions, obligations, droits d'option ou de souscription et autres investissements et valeurs mobilières qui sont la propriété de la SICAV;
	- tous les dividendes et distributions à recevoir par la SICAV en espèces ou en titres dans la mesure où la SICAV en avait connaissance;
	- tous les intérêts échus non encore perçus et tous les intérêts produits jusqu'au jour d'évaluation par les titres qui sont la propriété de la SICAV, sauf si ces intérêts sont compris dans le principal de ces valeurs;
	- les frais d'établissement de la SICAV, dans la mesure où ils n'ont pas été amortis;
	- tous les autres actifs de quelque nature qu'ils soient, y compris les dépenses payées d'avance.


La valeur de ces actifs sera déterminée de la façon suivante :
- 	Les parts d'OPC sont évaluées sur base de leur dernière valeur nette d'inventaire disponible ; toutefois, si leur dernière valeur nette d’inventaire publiée date de plus de 10 jours ouvrables par rapport au dernier jour d’évaluation de la SICAV, elle sera estimée avec prudence et bonne foi et selon des principes et procédures généralement admis.
- 	La valeur des espèces en caisse ou en dépôt, des effets et billets payables à vue et des comptes à recevoir, des dépenses payées d'avance et des dividendes et intérêts annoncés ou venus à échéance, mais non encore perçus, sera constituée par la valeur nominale de ces avoirs, sauf s'il s'avère improbable que cette valeur puisse être perçue ; dans ce dernier cas, la valeur sera déterminée en retranchant tel montant que la SICAV estimera adéquat en vue de refléter la valeur réelle de ces actifs.
- Les frais d’établissement de la SICAV, dans la mesure où ils n’ont pas été amortis.
- 	L'évaluation de toute valeur admise à une cote officielle ou sur tout autre marché réglementé, en fonctionnement régulier, reconnu et ouvert au public est basée sur le dernier cours connu à Luxembourg, le jour d'évaluation, et, si cette valeur est traitée sur plusieurs marchés, sur base du dernier cours connu du marché principal de cette valeur; si le dernier cours connu n'est pas représentatif, l'évaluation se basera sur la valeur probable de réalisation que le Conseil d'Administration estimera avec prudence et bonne foi.

Les valeurs non cotées ou non négociées sur un marché boursier ou sur tout autre marché réglementé, en fonctionnement régulier, reconnu et ouvert au public seront évaluées sur base de la valeur probable de réalisation estimée avec prudence et bonne foi.
- 	Tous les autres avoirs seront évalués par les administrateurs sur base de la valeur probable de réalisation, laquelle doit être estimée de bonne foi et selon des principes et procédures généralement admis.
- 	Les forward de couverture pourront être évalués, le jour où ils ont été conclus au taux de la négociation du contrat.
- Les engagements de la SICAV comprendront notamment :
- tous les emprunts, effets échus et comptes exigibles;
- toutes les obligations connues, échues ou non, y compris toutes les obligations contractuelles venues à échéance qui ont pour objet des paiements en espèces ou en nature (y compris le montant des dividendes annoncés par la SICAV mais non encore payés) ;
- toutes réserves, autorisées ou approuvées par le Conseil d'Administration, notamment celles qui avaient été constituées en vue de faire face à une moins-value potentielle sur certains investissements de la SICAV;
- tout autre engagement de la SICAV, de quelque nature et sorte que ce soit, à l’exception de ceux représentés par ses moyens propres. Pour l’évaluation du montant de ces autres engagements, la SICAV prendra en considération toutes les dépenses qui sont à sa charge, à savoir, notamment : les frais de constitution, les commissions et frais payables aux contreparties fournissant un service à la SICAV, et entre autres les commissions de gestion, de performance, de conseil, les commissions payées au Dépositaire et agents correspondants, à l’Agent Administratif, l’Agent de Transfert, aux Agents Payeurs, etc., y compris les frais « out-of-pockets », les frais juridiques et les frais d’audit, les frais de promotion, les frais d’impression et de publication des documents relatifs à la vente des actions ainsi que de tout autre document relatif à la SICAV et notamment les rapports financiers, les frais de convocation et de tenue des assemblées d’actionnaires et les frais liés à un éventuel changement des statuts, les frais de convocation et de tenue des réunions du Conseil d’Administration, les frais de voyage raisonnablement encourus par les administrateurs dans l’exercice de leur fonction ainsi que les jetons de présence, les frais liés à l’émission et au rachat des actions, les frais liés au paiement de dividendes, les taxes dues aux autorités de supervision étrangère dans les pays où la SICAV est enregistrée, y compris les commissions et frais payables aux représentants permanents sur place, ainsi que les coûts liés au maintien des enregistrements, les taxes, impôts et droits prélevés par les autorités gouvernementales, les frais de cotation et de maintien en Bourse, les frais financiers, bancaires ou de courtage, les frais et coûts liés à la souscription d’un abonnement ou d’une licence ou toute autre demande de données ou informations payantes auprès de fournisseurs d’indices financiers, d’agences de notation ou de tout autre fournisseur de données ainsi que toutes autres dépenses d’exploitation et tous autres frais administratifs. Pour l’évaluation du montant de tout ou partie de ces engagements, la SICAV pourra estimer les dépenses administratives et autres qui ont un caractère régulier ou périodique sur une année ou toute autre période en répartissant le montant au prorata des fractions de cette période ou pourra fixer une commission calculée et payée selon les modalités mentionnées dans les documents de vente.

Pour l'évaluation du montant de ces engagements, la SICAV tiendra compte prorata temporis des dépenses administratives et autres, qui ont un caractère régulier ou périodique.
- Chaque action de la SICAV qui sera en voie d'être rachetée sera considérée comme action émise et existante jusqu'à la clôture du jour d'évaluation s'appliquant au rachat de cette action et son prix sera, à partir de la clôture de ce jour et jusqu'à ce que le prix en soit payé, considéré comme engagement de la SICAV.

Chaque action à émettre par la SICAV en conformité avec des demandes de souscription reçues sera traitée comme étant émise à partir de la clôture du jour d'évaluation de son prix d'émission et son prix sera traité comme un montant dû à la SICAV jusqu'à ce qu'il ait été reçu par elle.
- Dans la mesure du possible, il sera tenu compte de tout investissement ou désinvestissement décidé par la SICAV jusqu'au jour d'évaluation.
- La valeur nette d’inventaire de chaque compartiment sera exprimée dans sa devise respective.

Tous les avoirs non exprimés dans la devise du compartiment seront convertis en cette devise au taux de change en vigueur à Luxembourg le jour d'évaluation concerné.
La valeur nette d’inventaire de la SICAV est égale à la somme des valeurs nettes d’inventaire des différents
compartiments. Le capital de la SICAV sera à tout moment égal à la valeur nette d’inventaire de la SICAV et sa devise de consolidation est l’EUR.
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