This formalised management process therefore leads to an effective allocation made up of supports representative of the asset classes selected for the composition of the "strategic portfolio", which is the result of positions taken with a medium- and long-term perspective (sensitive to the fundamental valuation of the various markets) and purely tactical positions (seeking to take advantage of the short-term dynamics of the various asset classes).
This process does not include a mechanism for overexposure through the use of forward financial instruments. The MASTER UCITS does not use leverage.
Investors' attention is drawn to the fact that the proportion of exposure to the various asset classes in the MASTER UCITS is likely to change very significantly according to their overvaluation/undervaluation cycles.
The MASTER UCITS shall invest up to 100% of its assets in units or shares of UCITS, particularly listed index-linked UCITS, and up to 30% of its total assets in units or shares of alternative investment funds governed by French or foreign law ("AIF") that comply with the four criteria stipulated in Article R 214-13 of the Monetary and Financial Code.
Exposure limits:
- Exposure to the equity asset class will be between 0% and 80% of the assets of the MASTER UCITS whose exposure limit will be raised to a maximum of 20% of the assets of the MASTER UCITS for small or mid-cap equities.
- Exposure to the bond asset class will be between 0% and 80% of the assets of the MASTER UCITS, whose exposure limit will be raised to a maximum of 30% of the assets of the MASTER UCITS for high-yield bonds (speculative securities);
- Exposure to the raw materials asset class will be between 0% and 30% of the assets of the MASTER UCITS;
- Exposure to the fixed income asset class will be between 0% and 30% of the assets of the MASTER UCITS;
- Exposure to the emerging markets asset class will be between 0% and 20% of the assets of the MASTER UCITS;
- The MASTER UCITS will not be exposed directly, but only indirectly (e.g. via an index or fund units) to the raw materials asset class;
- The MASTER UCITS may be exposed to exchange rate, equity, bond and two-tier interest rate risks, the accumulation of which may in some cases represent up to 100% of the assets of the MASTER UCITS:
- at the level of the assets of the MASTER UCITS, when the MASTER UCITS acquires directly-held securities or units of UCITS and/or AIFs listed in a currency other than the euro. This will be limited to approximately 30% maximum of the assets of the MASTER UCITS; and
- within the selected UCITS and/or AIFs, where these involve exposure to foreign exchange risk. This exposure will not be constrained at the level of the MASTER UCITS.

Translation (ENFR, 2020-10-30):
Ce processus de gestion formalisé conduit donc à une allocation effective composée de supports représentatifs des classes d’actifs retenues pour la composition du « portefeuille stratégique » qui est la résultante de positions prises dans une perspective de moyen et long terme (sensible à la valorisation fondamentale des différents marchés) et de positions purement tactiques (cherchant à tirer profit de la dynamique de court terme des différentes classes d’actifs).
Ce processus ne prévoit pas de mécanisme de surexposition par l’usage d’instrument financier à terme. L'OPCVM MAÎTRE n’utilise pas de levier.
L’attention de l’investisseur est attirée sur le fait que la proportion de l’exposition aux diverses classes d’ actifs dans l'OPCVM MAÎTRE est susceptible d’évoluer très significativement en fonction de leurs cycles de surévaluation / sous-évaluation.
L'OPCVM MAÎTRE sera exposé jusqu’à 100% de son actif en parts ou actions d’OPCVM notamment d’OPCVM indiciels côtés et investira dans la limite de 30% en cumul de l’actif en parts ou actions de fonds d’investissement alternatifs de droit français ou étranger (« FIA »), répondant aux quatre critères édictés à l’article R 214- 13 du Code monétaire et financier.
Limites d’expositions :
- L’exposition à la classe d’actifs actions sera comprise entre 0% et 80% des actifs de l'OPCVM MAÎTRE dont la limite d’exposition sera portée à 20% maximum des actifs de l'OPCVM MAÎTRE pour les actions de petites ou moyenne capitalisation ;
- L’exposition à la classe d’actifs obligations sera comprise entre 0% et 80% des actifs de l'OPCVM MAÎTRE dont la limite d’exposition sera portée à 30% maximum des actifs de l'OPCVM MAÎTRE pour les obligations de haut rendement (titres spéculatifs) ;
- L’exposition à la classe d’actifs matières premières sera comprise entre 0% et 30% des actifs de l'OPCVM MAÎTRE ;
- L’exposition à la classe d’actifs taux sera comprise entre 0% et 30% des actifs de l'OPCVM MAÎTRE ;
- L’exposition à la classe d’actifs des marchés de pays émergents sera comprise entre 0% et 20% des actifs de l'OPCVM MAÎTRE ;
- L'OPCVM MAÎTRE ne s’exposera pas de manière directe, mais uniquement de manière indirecte (e.g. par l’intermédiaire d’un indice ou de parts de fonds) à la classe d’actifs des matières premières ;
- L'OPCVM MAÎTRE pourra être exposé aux risques de change, actions, obligations, taux à deux niveaux, dont le cumul peut dans certains cas représenter jusqu’à 100% de l’actif de l'OPCVM MAÎTRE :
- au niveau de l’actif de l'OPCVM MAÎTRE, lorsque l'OPCVM MAÎTRE acquiert des titres vifs ou des parts d’OPCVM et/ou de FIA libellées dans une devise autre que l’Euro. Celle-ci sera limité à environ 30% maximum de l’actif de l'OPCVM MAÎTRE ; et
- au sein des OPCVM et/ou des FIA sélectionnés, lorsque ceux-ci comportent une exposition au risque de change. Celle-ci ne sera pas contrainte au niveau de l'OPCVM MAÎTRE.