### Liquidity management
The Company has defined principles and procedures in writing for the Fund, permitting it to monitor the Fund’s liquidity risks and ensuring that the liquidity profile of the Fund’s investments covers the Fund’s underlying liabilities. In consideration of the investment strategy, which is de- scribed in the section “Investment goals, strategy, princi- ples and limits”, the Fund’s liquidity risks can be classified as average. The principles and procedures include:
- The Company monitors the liquidity risks that can re- sult at the level of the Fund or the assets. In the pro- cess, it estimates the liquidity of the assets held in the Fund relative to the Fund assets and sets a liquidity ratio for this purpose. The assessment of the liquidity includes, for example, an analysis of the trading vol- ume, the complexity of the asset, number of trading days, which are needed for the sale of the relevant as- set without influencing the market price. At the same time, the Company also monitors the investments in target funds and their redemption principles, and the resulting effects on the Fund’s liquidity if any.
- The Company monitors the liquidity risks that can re- sult from increased demand of investors for the re- demption of shares. Here, the expectations of net li- quidity changes forms in consideration of the availa- ble information about the investor structure and ex- perience values from historical net liquidity changes. It takes the effects from large-volume call risks and other risks (e.g. reputational risks).
- The Company has determined adequate limits for the Fund for the liquidity risks. It monitors the observation of these limits and it has defined procedure in case of an exceedance or possible exceedance of the limits.
- The procedures set in place by the Company ensure consistency between the liquidity ratio, liquidity risk caps and the expected net liquidity change.

Translation (ENFR, 2022-09-01):
### Gestion des liquidités
La société a établi des politiques et procédures écrites pour le fonds qui lui permettent de surveiller les risques de liquidité du fonds et de s'assurer que le profil de liquidité des placements du fonds correspond aux passifs sous-jacents du fonds. Compte tenu de la stratégie de placement décrite à la section « Objectifs, stratégie, politiques et limites de placement », les risques de liquidité du fonds peuvent être classés comme moyens. Les politiques et procédures comprennent les principes suivants :
- La Société surveille les risques de liquidité qui peuvent survenir au niveau du fonds ou de l'actif. Elle évalue la liquidité des actifs détenus dans le fonds par rapport aux actifs du fonds et détermine à cet effet un taux de liquidité. L'évaluation de la liquidité comprend, par exemple, une analyse du volume des transactions, de la complexité de l'actif et le nombre de jours de bourse nécessaires pour vendre l'actif sans affecter le prix du marché. La société surveille également les placements dans les fonds cibles et leurs principes de rachat ainsi que les effets qui en découlent sur la liquidité du fonds.
- La société surveille les risques de liquidité pouvant survenir par une demande accrue de rachat par les investisseurs. Ce faisant, elle estime les attentes quant aux variations nettes des fonds, en tenant compte des informations disponibles sur la structure des investisseurs et des valeurs empiriques tirées des variations nettes antérieures. Elle tient compte des effets des risques d’appel importants et d'autres risques (par exemple, les risques de réputation).
- La société a fixé des limites adéquates pour les risques de liquidité du fonds. Elle veille au respect de ces limites et a mis en place des procédures pour le cas de dépassements ou d'éventuels dépassements des limites.
- Les procédures mises en place par la société assurent la cohérence entre le taux de liquidité, les limites de risques de liquidité et les variations nettes prévues des fonds.