## Risk Relating to Secondary Market
Listing: There can be no certainty that a listing on any stock exchange, as applied for by the Company, will be achieved and/or maintained or that the conditions of listing will not change. Further, trading in ETF Shares on a Relevant Stock Exchange may be halted pursuant to that Relevant Stock Exchange’s rules due to market conditions and investors may not be able to sell their ETF Shares until trading resumes.
Authorised Participant Model: Where an investor holds Shares via an Authorised Participant or other nominee or intermediary such investor will typically not appear on the register of Shareholders of the Company and may not therefore be able to exercise voting or other rights available to those persons appearing on the register of Shareholders.
Trading Risk: Even though the ETF Shares are to be listed on one or more Relevant Stock Exchanges, there can be no certainty that there will be liquidity in the ETF Shares on any Relevant Stock Exchange or that the market price at which the ETF Shares may be traded on a Relevant Stock Exchange will be the same as or approximately equal to the Net Asset Value per ETF Share. As the ETF Shares may be dealt in by means of subscription and redemption, the Board of Directors considers that large discounts or premiums in the Net Asset Value of a Subfund would not be sustainable. There can be no guarantee that once the ETF Shares are listed on a Relevant Stock Exchange they will remain listed or that the conditions of listing will not change.
Trading in ETF Shares on a Relevant Stock Exchange may be halted or suspended due to market conditions or for the reason that, in the Relevant Stock Exchange’s view, trading in the ETF Shares is inadvisable, or otherwise pursuant to the Relevant Stock Exchange’s rules. If trading on a Relevant Stock Exchange is halted, investors in ETF Shares may not be able to sell their ETF Shares until trading resumes however such investors should be able to apply to the Company to redeem ETF Shares in accordance with the provisions set out below.
Costs Of Buying Or Selling Shares: Investors buying or selling ETF Shares in the secondary market will pay brokerage commissions or other charges determined and imposed by the applicable broker. Brokerage commissions are often a fixed amount and may be a significant proportional cost for investors seeking to buy or sell relatively small amounts of Shares. In addition, secondary market investors will incur the cost of the difference between the price that an investor is willing to pay for the ETF Shares (the “bid” price) and the price at which an investor is willing to sell ETF Shares (the “ask” price). This difference in bid and ask prices is often referred to as the “spread” or “bid/ask spread.” The bid/ask spread varies over time for Shares based on trading volume and market liquidity, and is generally lower if a Subfund’s ETF Shares have more trading volume and market liquidity and higher if ETF Shares have little trading volume and market liquidity. Further, increased market volatility may cause increased bid/ask spreads. Due to the costs of buying or selling ETF Shares, including bid/ask spreads, frequent trading of ETF Shares may significantly reduce investment results and an investment in ETF Shares may not be advisable for investors who wish to trade regularly in relatively small amounts.
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# Net Asset Value

Translation (ENFR, 2022-01-01):
#### Risque lié au marché secondaire
Cotation: Il ne peut exister aucune garantie d’aboutissement et/ou de maintien d’une cotation demandée par la société sur une bourse concernée, ni de maintien des conditions de cotation. De plus, il est possible que, conformément aux réglementations d’une bourse concernée, le négoce d’actions ETF y soit interrompu en raison des conditions de marché et que les investisseurs ne soient pas en mesure de vendre leurs actions ETF jusqu’à la reprise du négoce.
Modèle des participants autorisés: lorsqu’un investisseur détient des actions via un participant autorisé ou un autre mandataire ou intermédiaire, l’investisseur n’apparaîtra généralement pas au registre des actionnaires de la société et ne pourra par conséquent pas exercer les droits, de vote ou autres, accordés aux personnes figurant au registre des actionnaires.
Risque de négoce: Bien que les actions ETF soient supposées être cotées sur une ou plusieurs bourses concernées, il ne peut y avoir aucune garantie quant à la liquidité des actions ETF sur une bourse concernée, ni que le prix de marché auquel les actions ETF sont négociées sur une bourse concernée donnée sera égal ou équivalent à la valeur nette d’inventaire par action ETF. Dans la mesure où les actions ETF peuvent être négociées au moyen de souscriptions et de rachats, le Conseil d’administration estime que des décotes ou primes importantes dans la valeur nette d’inventaire d’un compartiment ne seront pas viables. Lorsqu’une action ETF est cotée à une bourse concernée, il ne peut y avoir aucune garantie quant au fait qu’elle demeure cotée ou que les conditions de cotation soient maintenues.
Le négoce des actions ETF sur une bourse concernée peuvent être interrompues ou suspendues en raison des conditions de marché ou des réglementations de la bourse en question, ou encore parce que le négoce d’actions ETF est déconseillé aux yeux de ladite bourse. Dans le cas où le négoce sur une bourse donnée est stoppé, les investisseurs en actions ETF peuvent ne pas être en mesure de vendre leurs actions ETF jusqu’à la reprise du négoce; cependant, ces investisseurs devraient pouvoir demander un rachat d’actions ETF auprès de la société conformément aux dispositions ci-dessous.
Coûts d’achat et de vente des actions: les investisseurs achetant ou vendant des actions ETF sur le marché secondaire s’acquitteront de commissions de courtage ou d’autres frais fixés et imposés par le courtier concerné. Souvent fixes, les commissions de courtage peuvent ainsi représenter un coût proportionnellement non négligeable pour l’investisseur désirant acheter ou vendre des quantités relativement faibles d’actions. Par ailleurs, le coût représenté par la différence entre le prix qu’un investisseur est prêt à payer pour des actions ETF (le «cours acheteur») et le prix auquel un investisseur est prêt à vendre des actions ETF (le «cours vendeur») incombera également aux investisseurs du marché secondaire. Cette différence entre les prix acheteur et vendeur est souvent appelée «écart» ou «écart entre les cours acheteur et vendeur». L’écart entre les cours acheteur et vendeur varie au cours du temps pour les actions basées sur le volume de négociation et la liquidité du marché. Il est généralement plus faible lorsque les actions ETF d’un compartiment ont un volume de négociation et une liquidité de marché importants; à l’inverse, il est généralement plus élevé lorsque les actions ETF ont un volume de négociation et une liquidité de marché faibles. Par ailleurs, une volatilité de marché accrue peut augmenter les écarts entre les cours acheteurs et vendeurs. En raison des coûts d’achat et de vente des actions ETF, y compris ceux résultant des écarts entre les cours acheteurs et vendeurs, un négoce fréquent d’actions ETF peut sensiblement réduire les résultats d’investissements et investir dans des actions ETF peut ne pas être recommandé pour les investisseurs souhaitant négocier régulièrement de petits volumes.
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## Valeur nette d’inventaire