# Risk profile of the Fund Risk profile – Conservative
The Fund is appropriate for conservative investors. Due to the composition of the Fund's net assets, there is a moderate degree of overall risk, but also a moderate degree of profit potential. The risks may consist in par- ticular of currency risk, credit risk and price risk, as well as risks resulting from changes in market interest rates.
In accordance with the principle of risk diversification, the Ethna-DEFENSIV fund may invest in fixed-interest or variable-interest bonds, debt securities, convertible bonds and warrant-linked bonds whose warrants are de- nominated in transferable securities.
When selecting investment assets, the expected performance of the assets is the primary consideration. It should be noted that, in addition to the opportunities arising from price gains and income, securities also entail risks, as prices may fall below the purchase prices.
Factors influencing changes in the prices of fixed-income securities are primarily interest rate developments on the capital markets, which in turn are influenced by macroeconomic factors. When capital market interest rates rise, fixed-income securities may fall, while they may register price gains when there are declines in capi- tal market interest rates. The price changes are also dependent on the term or residual maturity of the fixed- income securities. As a rule, fixed-rate securities with short maturities bear lower price risks than fixed-rate securities with longer maturities. In return, however, lower returns and higher reinvestment costs due to the more frequent maturities of the securities portfolios are generally accepted. In the case of fixed-income securi- ties, the credit risk – i.e. the risk of loss due to the insolvency of issuers (issuer risk) – should also be empha- sised.
Convertible bonds and warrant-linked bonds are fixed-interest bonds which give the holder the securitised right to exchange the bond for shares within a certain period at a fixed exchange ratio, possibly with an addi- tional payment. Convertible bonds and bonds with warrants thus entail both the typical risks of fixed-interest securities andthe typical risks of shares.
In the case of zero-coupon bonds (interest-bearing securities without regular interest payments), the price risk is higher than in the case of fixed-interest securities with interest coupons, since the interest for the entire term of the zero-coupon bond is discounted and reflected in the price. Due to their comparatively longer ma- turity and the absence of regular interest payments, the monitoring of creditworthiness and assessment of issuers of interest-bearing securities without regular interest payments and zero bonds requires thorough at- tention. In times of increasing capital market interest rates, the marketability of such debt securities could be
restricted. Investments in the transferable securities of emerging countries are associated with various risks. These are connected mainly with the tremendous pace of the economic development that some of these coun- tries are experiencing. In addition, these markets tend to have a low level of capitalisation and be volatile and illiquid. Other factors (e.g. political changes, exchange rate fluctuations, stock exchange controls, taxes, re- strictions on foreign capital investments and return flows, etc.) can also impair the marketability of the trans- ferable securities and returns from them.
The solvency of various issuers in the markets where the Fund may invest may be uncertain with respect to both principal and interest payments, and no assurance can be given that individual issuers will not become insolvent.
Moreover, legislation in these countries is relatively unsophisticated, and companies may be subject to a lower level of state supervision. Their accounting and auditing practices do not always correspond to international standards.
Even with careful selection of the securities to be acquired, the issuer risk cannot be excluded. If an issuer de- faults, the Fund may thus entirely lose its claims to capital payments as well as income payments.
Historically, shares and transferable securities have been susceptible to significant price fluctuations. Conse- quently, they offer the possibility of significant price gains, while also facing corresponding risks. The main factors that influence share prices are the earnings performance of individual companies and sectors as well as general economic developments and political forecasts, which determine the expectations for securities mar- kets and therefore the prices.
The assets of the Fund are denominated in Euro. When investing in assets denominated in another currency, there are opportunities and risks that arise from the exchange rate. The “exchange rate risk” can work to the investor’s benefit or disadvantage.
Derivatives and other techniques and instruments (such as options, futures, financial future transactions) carry considerable opportunities but also high risks. Due to the leverage effect of these products, the Fund may incur substantial losses using relatively little capital. Therefore, the level of the loss risk can often not be determined beforehand and may even exceed any collateral that may have been provided. The risk of loss may increase if the obligations arising from these transactions are denominated in currencies other than the Fund currency.
The main risks of an investment in the Ethna-DEFENSIV fund are those listed above. Depending on the focus of the investments, the individual risks may be more or less prominent.
Potential investors should be aware of the risks that an investment in Ethna-DEFENSIV may entail and seek advice from their personal investment adviser. Overall, investors are advised to regularly check with their in- vestment advisers regarding the performance of the Fund. No assurance can ever be given that the stated investment objectives will be met.

Translation (ENFR, 2023-01-01):
# Profil de risque du Fonds Profil de risque – Prudent
Le Fonds s’adresse aux investisseurs prudents. Du fait de la composition de son actif net, il présente un risque global modéré, associé à un potentiel de performance à l'avenant. Les risques peuvent notamment être liés au change, à la solvabilité, aux cours du marché, ou provenir des risques qui découlent des fluctuations des taux d’intérêt du marché.
Le Fonds Ethna-DEFENSIV peut investir, selon le principe de diversification des risques, dans des titres à taux fixe ou variable, des obligations, des obligations convertibles et des obligations à bons de souscription dont les bons de souscription portent sur des valeurs mobilières.
Le choix des placements s'effectue en premier lieu au regard de la performance attendue des actifs. Il y a lieu de considérer à cet égard que les opportunités de plus-values et de revenus s’accompagnent de risques dans la mesure où les cours peuvent se rétracter en dessous des prix d’acquisition.
Le principal facteur influant sur les variations de cours des titres à revenu fixe est l’évolution des taux d’intérêt sur les marchés de capitaux, laquelle est elle-même impactée par des facteurs conjoncturels. Lorsque les taux des marchés de capitaux augmentent, le cours des titres à revenu fixe recule, alors que lorsque les taux des marchés diminuent, le cours des titres à revenu fixe augmente. Les variations de cours dépendent également de l’échéance ou de la durée de vie restante des titres à revenu fixe. En règle générale, les titres à revenu fixe assortis d’échéances courtes présentent des risques de fluctuation des cours moins élevés que ceux de leurs homologues à plus long terme. Ils offrent toutefois généralement des rendements inférieurs et il faut par ail- leurs tenir compte des coûts de réinvestissement supérieurs qu’ils engendrent du fait de l’arrivée à échéance plus fréquente des titres en portefeuille. Il convient également de mettre en avant, s'agissant des titres à taux fixe, le risque de solvabilité, c.-à-d. le risque de perte en cas d'insolvabilité des émetteurs (risque d'émetteur).
Les obligations convertibles et à bon de souscription sont des titres de créance à revenu fixe conférant contrac- tuellement le droit à leur détenteur de convertir l’obligation en actions dans un délai donné, selon un rapport d’échange déterminé et parfois moyennant un versement supplémentaire. Les obligations convertibles et à bon de souscription renferment donc à la fois les risques des actions et les risques traditionnellement associés aux titres à revenu fixe.
Les obligations à coupon zéro (titres productifs d'intérêts ne donnant pas lieu à des versements périodiques) présentent un risque de cours plus élevé que les titres à coupons dans la mesure où les intérêts sur l'ensemble de leur durée de vie sont pris en compte dans les cours de manière actualisée. Compte tenu de leur durée de vie comparativement plus longue et du fait qu'aucun intérêt périodique n'est versé, il y a lieu d'analyser minu- tieusement la solvabilité de l'émetteur et de l'évaluer avec soin. Dans des phases caractérisées par des taux d'intérêt orientés à la hausse sur les marchés des capitaux, la négociabilité (liquidité) de telles obligations peut être restreinte. L'investissement dans des valeurs mobilières de pays émergents implique différents risques, qui dépendent avant tout du processus de développement économique rapide que ces pays connaissent. Généra- lement, les marchés de ces pays sont en outre peu capitalisés, volatils et illiquides. D'autres facteurs (tels que les changements politiques, les fluctuations des changes, les contrôles boursiers, la fiscalité, les restrictions à l'entrée et à la sortie de capitaux étrangers, etc.) peuvent également restreindre la négociabilité des titres et donc, les revenus qui en découlent.
La solvabilité des différents émetteurs des marchés sur lesquels le Fonds peut investir peut, dans certaines circonstances, s'avérer incertaine, tant en ce qui concerne le remboursement du capital que le paiement des intérêts, et rien ne garantit que des émetteurs individuels ne deviennent pas insolvables.
En outre, ces sociétés peuvent être soumises à une surveillance publique beaucoup plus faible et à une législa- tion moins différenciée. Leur comptabilité et la vérification de leurs comptes ne correspondent pas toujours à la norme locale.
Le risque d’émetteur ne peut par ailleurs pas être écarté, même au prix d’une sélection minutieuse des titres. En cas de défaillance d’un émetteur, le Fonds peut être privé de la totalité de ses droits au remboursement du capital et au versement de revenus.
Les actions et les titres assimilés à des actions sont, comme la pratique l’a démontré, sujets à d’importantes fluctuations. Ils offrent par conséquent des opportunités de plus-values élevées, moyennant toutefois des risques tout aussi grands. Les facteurs qui influent sur les cours des actions sont avant tout l’évolution des bé- néfices des entreprises et des secteurs, l’évolution conjoncturelle globale et les perspectives politiques, les- quelles déterminent les perspectives sur les marchés de valeurs mobilières et donc, l’évolution des cours.
L'actif du Fonds est libellé en euros. L'investissement en actifs libellés dans une autre devise est exposé au potentiel mais aussi aux risques que comportent les fluctuations des devises. Ce risque de change peut jouer en faveur ou au détriment de l'investisseur.
Les produits dérivés et autres techniques et instruments (comme, par exemple, les options, les futures et les contrats à terme d'instruments financiers) offrent des opportunités substantielles, mais comportent également des risques élevés. Du fait de l'effet de levier, ces produits peuvent, pour un investissement relativement faible, donner lieu à des engagements importants, voire à de lourdes pertes pour le Fonds. Le risque de perte est souvent inconnu à l'avance et peut également dépasser le montant des sûretés éventuellement reçues. Il peut être accru lorsque les engagements nés de ces opérations sont exprimés dans d'autres devises que celle du Fonds.
Les  risques  précités  sont  les  principaux  risques  liés  à  un  investissement  dans  le  Fonds Ethna-DEFENSIV. Selon la pondération des placements, les différents risques peuvent être plus ou moins pro- noncés.
Les investisseurs potentiels sont invités à prendre en compte les risques qu'un investissement dans le Fonds Ethna-DEFENSIV peut comporter et à se rapprocher de leur conseiller en placement personnel. Il est conseillé à tous les investisseurs de s'informer régulièrement de la performance du Fonds auprès de leur conseiller en
placement. Aucune garantie ne peut être donnée que les objectifs de la politique d'investissement seront at- teints.