# Distributors
The Management Company and the Company have appointed the Investment Manager and Ruffer S.A. as distributors of the Company (the ‘Global Distributors’). The role of each of the Global Distributors is to market and promote the Company’s Shares in each Sub-Fund on a global basis, subject to applicable law and regulation.
The appointment of Ruffer LLP as Global Distributor was made pursuant to a distribution agreement effective as of 31 January 2020, as amended or restated from time to time, and was concluded for an unlimited period. This agreement may be terminated by either party on giving 90 days’ prior written notice.
The appointment of Ruffer S.A. as Global Distributor was made pursuant to a distribution agreement effective as of 25 April 2019, as amended or restated from time to time, and was concluded for an unlimited period. This agreement may be terminated by either party on giving 90 days’ prior written notice.
Subject to applicable law and regulations, each of the Global Distributors, at their absolute discretion, may on a negotiated basis and based on objective criteria (e.g. investors that are investing large amounts either initially or are anticipated to do so over time, such as platform service providers or those who are cornerstone or early investors in a given Sub-Fund or large account managed by the Investment Manager), enter into private arrangements with Shareholders and prospective Shareholders pursuant to which the Global Distributors may make payments (or ‘rebates’) of all or part of the fees received by the Global Distributors from the Company. Consequently, the effective net fees payable by a Shareholder or intermediary who is entitled to receive a rebate under the arrangements described above may be lower than the fees payable by a Shareholder or intermediary who does not participate in such arrangements. The Global Distributors may pay fees to such Shareholders or intermediaries: i) in the case of the Investment Manager out of the ongoing fee it receives from the Company in its capacity as Investment Manager; ii) in the case of Ruffer S.A. out of the ongoing fee it receives from the Company in its role as Global Distributor; or iii) out of its own resources, in each case to support its distribution services. These amounts will not increase the amounts paid by Shareholders or intermediaries. Such fees may vary and may be one-off fees or may be based on the net assets invested in the Company attributable to the activities of the Shareholder or financial intermediary in question.
The Investment Manager receives no additional, separate remuneration in respect of any distribution activities in its role of Global Distributor from that to which it is entitled in its capacity as Investment Manager in respect of its investment management activities. Investors’ attention is drawn to the fact that the subscription fees, when charged in accordance with the relevant supplement, may be paid to Ruffer LLP in its capacity as Investment Manager or Global Distributor, in remuneration of certain services rendered in respect of those roles. Ruffer S.A. receives from the Company a distribution fee of up to an amount equal to that receivable by the Investment Manager in respect of its investment management activities. This amount is taken from the fee that would otherwise be payable to the Investment Manager in respect of its investment management activities; as such, there is no additional cost to the Company or any Shareholder arising from which distribution channel is used.

Translation (ENFR, 2022-11-01):
# Distributeurs
La Société de gestion et la Société ont désigné le Gestionnaire d’investissement et Ruffer S.A. comme distributeurs de la Société (les « Distributeurs mondiaux »). Le rôle de chacun des distributeurs mondiaux est de commercialiser et de promouvoir les actions de la Société dans chaque Compartiment partout dans le monde, sous réserve des lois et réglementation en vigueur.
La désignation de Ruffer LLP en tant que Distributeur mondial a été réalisée par une convention de distribution prenant effet le 31 janvier 2020, telle que modifiée ou reformulée ponctuellement, et a été conclue pour une période indéterminée. Cette convention peut être résiliée par l’une ou l’autre des parties moyennant un préavis écrit de 90 jours.
La désignation de Ruffer S.A. en tant que Distributeur mondial a été réalisée par une convention de distribution prenant effet le 25 avril
2019, telle que modifiée ou reformulée ponctuellement, et a été conclue pour une période indéterminée. Cette convention peut être résiliée par l’une ou l’autre des parties moyennant un préavis écrit de 90 jours.
Sous réserve des lois et réglementations en vigueur, chacun des Distributeurs mondiaux peut, à leur entière discrétion, sur la base de négociations et de critères objectifs (par ex. investisseurs investissant des montants importants, que ce soit initialement ou dont on s’attend à ce qu’ils le fassent avec le temps, comme les fournisseurs de services de plateforme ou les investisseurs qui sont la pierre angulaire ou des investisseurs précoces dans un Compartiment donné ou un grand compte géré par le gestionnaire d’investissement), conclure des accords privés avec des Actionnaires et des Actionnaires potentiels en vertu desquels les Distributeurs mondiaux peuvent effectuer le paiement (ou « remises ») de tout ou partie des commissions reçues par les Distributeurs mondiaux de la part de laSociété. Par conséquent, les commissions nettes effectives dues par un Actionnaire ou un intermédiaire en droit de recevoir une remise aux termes des accords décrits ci-dessus peuvent être inférieures aux commissions dues par un Actionnaire ou un intermédiaire qui ne participe pas à de tels accords. Les Distributeurs mondiaux peuvent payer des frais à ces Actionnaires ou intermédiaires : i) dans le cas du gestionnaire d’investissement, sur les frais courants qu’il reçoit de la Société en sa qualité de gestionnaire d’investissement ; ii) dans le cas de Ruffer S.A. sur les frais courants qu’il reçoit de la Société en sa qualité de Distributeur mondial ; ou
iii) sur ses propres ressources, dans chaque cas, pour soutenir ses services de distribution. Ces montants n’augmenteront pas les montants versés par les Actionnaires ou les intermédiaires. Ces frais peuvent varier et peuvent être uniques ou basés sur l’actif net investi dans la Société attribuables aux activités de l’Actionnaire ou de l’intermédiaire financier en question.
Le gestionnaire d’investissement ne reçoit aucune rémunération supplémentaire distincte pour ses activités de distribution éventuelles en sa qualité de Distributeur mondial en plus de celle à laquelle il a droit en tant que gestionnaire des activités pour ses
activités de gestion des investissements. L’attention des investisseurs est attirée sur le fait que les frais de souscription facturés conformément au supplément concerné peuvent être payés à Ruffer LLP en sa capacité de gestionnaire d’investissement ou de Distributeur mondial, en rémunération de certains services rendus au titre de ces capacités. Ruffer S.A. reçoit de la Société une commission de distribution qui peut être égale à celle due au Gestionnaire d’investissement en contrepartie de ses activités de gestion des investissements. Ce montant est prélevé sur les commissions qui, autrement, seraient dues au gestionnaire des investissements pour ses activités de gestion des investissements. En conséquence, il n’y a aucun coût supplémentaire pour la Société ni pour les Actionnaires quel que soit le canal de distribution utilisé.