A particular Sub-Fund must be consistent in its pricing policy for such assets.
The Directors, in consultation with the relevant Investment Manager, may adjust the value of any such assets if, in relation to currency, marketability or such other considerations as they deem relevant, they consider that such adjustment is required to reflect the fair value thereof, with the approval of the Depositary;
- if the assets are listed on several Recognised Exchanges, the latest mid-market price on the Recognised Exchange which, in the opinion of the Directors in consultation with the relevant Investment Manager, constitutes the main market for such assets, or the market on which the Directors determine provides the fairest criteria in determining a value for the relevant security, will be used;
- if for specific assets the latest mid-market price referred to in (a) or (b) above, is not available or does not in the opinion of the Directors in consultation with the relevant Investment Manager, reflect a fair or appropriate value, the value shall be calculated by alternative methods with care and in good faith by the Directors as appropriate, approved for such purpose by the Depositary, in consultation with the relevant Investment Manager with a view to establishing the probable realisation value for such assets as at the Valuation Point on the relevant Valuation Day;
- in all cases other than (a) and (b) above the competent person responsible for valuing the assets, which for the Company is the Directors, in consultation with the relevant60Investment Manager, acting in good faith and in accordance with the procedures described below, shall be approved for that purpose by the Depositary;
- in the event that any of the assets on the relevant Valuation Day are not listed or dealt on any Recognised Exchange, such assets shall be valued by the Directors with care and in good faith and in consultation with the relevant Investment Manager at the probable realisation value at the Valuation Point. Such probable realisation value may be determined by using a bid quotation from a broker. Due to the nature of such unquoted assets and the difficulty in obtaining a valuation from other sources, such competent professional may be related to the relevant Investment Manager;
- cash and other liquid assets will be valued at their face value with interest accrued, where applicable, as at the Valuation Point on the relevant Valuation Day;
- units or shares in collective investment schemes (other than those valued pursuant to paragraph (a) or (b) above) will be valued at the latest available net asset value of the relevant collective investment scheme;
- any value expressed otherwise than in the denominated currency of the relevant Sub- Fund (whether of an investment or cash) and any borrowing in a currency other than the denominated currency of the relevant Sub-Fund shall be converted into the denominated currency of the relevant Sub-Fund at the rate (whether official or otherwise) which the Directors deem appropriate in the circumstances;
- derivative contracts traded on a regulated market including without limitation futures and options contracts and index futures shall be valued at the settlement price as determined by the market where the derivative contract is traded. If the settlement price is not available, the value shall be the probable realisation value estimated with care and in good faith by (i) the Directors or the Manager (ii) a competent person firm or corporation (including the Investment Manager) selected by the Directors and61approved for the purpose by the Depositary or (iii) by any other means provided that the value is approved by the Depositary. Derivative contracts which are not traded on a regulated market and which are not cleared by a clearing counterparty may be valued on the basis of the mark to market value of the derivative contract or if market conditions prevent marking to market, reliable and prudent marking to model may be used. Derivative contracts which are not traded on a regulated market and which are cleared by a clearing counterparty (including without limitation swap contracts and swaptions) will be valued daily either (i) on the basis of a quotation provided by the relevant counterparty and such valuation shall be approved or verified at least weekly by a party who is approved for the purpose by the Depositary and who is independent of the counterparty (the “Counterparty Valuation”); or (ii) using an alternative valuation provided by a competent person (including the Investment Manager) appointed by the Manager or the Directors and approved for the purpose by the Depositary (the “Alternative Valuation”). Where such Alternative Valuation method is used the Company will follow international best practice and adhere to the principles on valuation of over the counter instruments established by bodies such as the International Organisation of Securities Commissions and the Alternative Investment Management Association and will be reconciled to the Counterparty Valuation on a monthly basis. Where significant differences arise these will be promptly investigated and explained;
- forward foreign exchange contracts and interest rate swap contracts will be valued by an independent price source by reference to the price at the Valuation Point on the Valuation Day at which a new forward contract of the same size and maturity could be undertaken;
- in the case of a Sub-Fund which is a money market fund, the amortised cost method of valuation may only be used in relation to funds which comply with the Central Bank’s requirements for money market funds and where a review of the amortised62cost valuation vis-à-vis market valuation will be carried out in accordance with the Central Bank’s guidelines; and
- in the case of non-money market funds, the Directors may value money market instruments on an amortised cost basis, in accordance with the Central Bank’s requirements.

Translation (ENFR, 2021-05-28):
Un Compartiment spécifique doit être cohérent dans sa politique de tarification pour de tels actifs.
Les Administrateurs, en consultation avec le Gestionnaire de Portefeuille concerné, pourront ajuster la valeur de tous les actifs de cette nature si, par rapport à la devise, la négociabilité ou toutes les autres questions qu'ils estimeront pertinentes, ils estiment que ledit ajustement est nécessaire afin de refléter la juste valeur desdits actifs en accord avec le Dépositaire.
- si les actifs sont admis à la cote sur plusieurs Places Boursières Reconnues, le dernier cours moyen de la Place Boursière Reconnue qui, de l’avis des Administrateurs, en consultation avec le Gestionnaire de Portefeuille concerné, représente le marché principal desdits actifs, ou le marché qui, de l’avis des Administrateurs, offre les critères les plus justes pour déterminer la valeur du titre en question, sera utilisé ;
- si pour des actifs donnés, le dernier cours moyen visé aux paragraphes (a) ou(b) ci-dessus n'est pas disponible ou, de l’avis des Administrateurs, en consultation avec le Gestionnaire de Portefeuille concerné, ne reflète pas une juste valeur ou une valeur adéquate, la valeur sera alors calculée en utilisant d'autres méthodes avec tout le soin approprié et de bonne foi par les Administrateurs s’il y a lieu, avec l'approbation à cet effet du Dépositaire, en consultation avec le Gestionnaire de Portefeuille concerné en vue d'établir la valeur probable de réalisation desdits actifs à l’Heure d'Evaluation et à la Date d'Evaluation concernée ;
- dans tous les cas autres que ceux visés aux paragraphes (a) et (b) ci-dessus, la personne compétente responsable de l'évaluation des actifs, s'agissant, dans le cas de la Société, des Administrateurs, en consultation avec le Gestionnaire de Portefeuille concerné, agissant de bonne foi et conformément aux procédures décrites ci-dessous, sera approuvée à cet effet par le Dépositaire ;
- au cas où l'un quelconque des actifs à la Date d'Evaluation concernée n'est pas admis à la cote ou négocié sur une Place Boursière Reconnue, lesdits actifs seront évalués par les Administrateurs avec tout le soin approprié et de bonne foi, en consultation avec le Gestionnaire de Portefeuille concerné à la valeur de réalisation probable à l’Heure d'Evaluation. Ladite valeur de réalisation probable peut être déterminée en utilisant une offre d'un courtier. En raison de la nature de ces actifs non cotés et la difficulté d'obtenir une évaluation les concernant d'autres sources, ledit professionnel compétent peut être lié au Gestionnaire de Portefeuille concerné ;
- les espèces et les autres actifs liquides seront évalués à leur valeur faciale avec les intérêts courus, le cas échéant, à l’Heure d'Evaluation et à la Date d'Evaluation concernée ;
- les parts ou les actions d'organismes de placement collectif (hors celles évaluées conformément aux paragraphes (a) ou (b) ci-dessus) seront évaluées à la dernière valeur nette d'inventaire disponible de l'organisme de placement collectif concerné ;
- toute valeur libellée autrement que dans la devise de libellé du Compartiment concerné (que ce soit un investissement ou des liquidités) et tout emprunt dans une devise autre que la devise de libellé du Compartiment concerné sera convertie dans la devise de libellé du Compartiment concerné au taux (officiel ou non) que les Administrateurs estiment approprié selon les circonstances ;
- des contrats dérivés échangés sur un marché réglementé dont, sans s’y limiter, des contrats à terme ou d’option et des contrats à terme sur indices seront valorisés au prix de règlement déterminé par le marché sur lequel le contrat dérivé est négocié. Si le prix de règlement n’est pas disponible, la valeur sera la valeur probablement réalisable estimée avec soin et de bonne foi par (i) les Administrateurs ou le Gérant ou (ii) une personne, entreprise ou société (dont le Gestionnaire de Portefeuille) choisie par les Administrateurs et approuvée dans ce cadre par le Dépositaire ou (iii) tout autre moyen sous réserve que la valeur soit approuvée par le Dépositaire. Les contrats dérivés qui ne sont pas négociés sur un marché réglementé et qui ne sont pas compensés par une contrepartie de compensation peuvent être évalués sur la base de la valeur de marché du contrat dérivé. Si les conditions du marché empêchent de déterminer la valeur de marché, une évaluation fiable et prudente sur base d’un modèle peut être utilisée. Les contrats dérivés qui ne sont pas négociés sur un marché réglementé et qui sont compensés par une contrepartie de compensation (y compris, sans limitation, des contrats d’échange ou swaptions) seront valorisés quotidiennement soit (i) sur la base d’une cotation fournie par la contrepartie en question et cette valorisation sera approuvée ou vérifiée sur une base au moins hebdomadaire par une partie approuvée dans ce cadre par le Dépositaire et indépendante de la contrepartie (la « Valorisation de la Contrepartie ») ; soit (ii) en utilisant une autre valorisation fournie par une personne compétente (dont le Gestionnaire de Portefeuille) nommée par le Gérant ou les Administrateurs et approuvée dans ce cadre par le Dépositaire (la « Valorisation alternative »). Lorsqu’une méthode de Valorisation alternative est utilisée, la Société suivra les meilleures pratiques internationales et respectera les principes de valorisation des instruments de gré-à-gré mis en place par des organismes comme l’Organisation Internationale des Commissions de Valeurs mobilières et l’Association professionnelle internationale des gérants de hedge funds. Les valeurs seront rapprochées mensuellement avec la Valorisation de la Contrepartie. Les différences importantes seront rapidement examinées et expliquées;
- les contrats de change à terme et les contrats d’échange de taux d’intérêt seront évalués par une source indépendante de prix par référence à un prix à l’Heure d'Evaluation et à la Date d'Evaluation à laquelle un nouveau contrat à terme de la même taille et ayant la même maturité pourrait être conclu ;
- dans le cas d’un Compartiment qui est un fonds du marché monétaire, la méthode du coût amorti de la valorisation ne peut être utilisée qu’en relation avec des fonds qui répondent aux exigences de la Banque centrale sur les fonds du marché monétaire et si un examen de la valorisation au coût amorti par rapport à la valorisation de marché sera effectuée selon les directives de la Banque centrale ; et
- dans le cas d’un fonds hors marché monétaire, les Administrateurs peuvent valoriser les instruments du marché monétaire sur la base du coût amorti, conformément aux exigences de la Banque centrale.