Historical information:
Sub-fund launched on February 26, 2016 by transfer of the “Classic”, “Privilege”, “Privilege H EUR”, “I” and “X” categories of the “Track Emerging Markets Bond” sub-fund of the Luxembourg SICAV PARWORLD.
Change of name from “JPM EMBI Global Diversified Composite” into “JPM ESG EMBI Global Diversified Composite” on September 16, 2019.
Change of index from “JPM EMBI Global Diversified Composite (TR)” into “JPM ESG EMBI Global Diversified Composite (TR)” on September 16, 2019.
Taxation:
Potential shareholders are recommended to seek full information in their country of origin, place of residence or domicile on the possible tax consequences associated with their investment.
BNP Paribas Easy JPM ESG EMU Government Bond IG
Investment objective
Replicate the performance of the J.P. Morgan ESG EMU Government Bond IG (TR) index* (Bloomberg : index GBIEIGTR), including fluctuations, and to maintain the Tracking Error between the sub-fund and the index below 1%.
Investment policy
For that purpose, the manager of the sub-fund’s portfolio will be able to switch between the two index replication methods described below, to ensure optimum management of the sub-fund.
The sub-fund will not invest more than 10% of its net assets in shares or units issued by UCITS or other UCIs.
Full replication
The sub-fund will achieve exposure to government bonds issued in the Eurozone by countries respecting Environmental, Social and Corporate Governance (ESG) criteria by investing at least 90% of its assets in debt securities issued by countries included in the index. The remainder of the assets may be invested in debt securities other than those referred to in the core policy, Money Market Instruments, cash, futures and forwards.
Optimised replication
The sub-fund will achieve exposure to government bonds issued in the Eurozone by countries respecting Environmental, Social and Corporate Governance (ESG) criteria by investing in a representative sample of the underlying index (the model portfolio).
The sub-fund will invest at least 90% of its assets in debt securities issued by issuers included in the index. The remainder of the assets may be invested in debt securities other than those referred to in the core policy, Money Market Instruments or cash. More specifically, the sub-fund may invest up to 10% of its assets in derivatives (including futures) issued by an investment bank and listed on a regulated market, for forex hedging or exposure to the tracked index purposes.
Optimised replication will be preferred to full replication whenever the number of components is too high compared to the assets under management, or when the liquidity is not homogeneous across the constituents of the index.
While optimisation can be a more cost efficient approach than full replication, it may also lead to an increased in Tracking Error as the sub-fund does not hold all index constituents. A model portfolio will thus be created, and its closeness to the index (Tracking Error below 1%) will be constantly monitored, as will correlations between components (correlation grids, quant tests).
The sub-fund aims at replicating as closely as possible the performance of its reference index. However, it may experience some degree of Tracking Error due to replication costs.
Tracking Error is calculated as the standard deviation of the difference in the sub-fund and benchmark* weekly returns over one year.
In full replication, Tracking Error is mainly due to transaction costs, differences in income reinvestment policies and tax treatments and cash drag.
In optimised replication, Tracking Error is mainly due to the difference in the sub-fund’s and index compositions, transaction costs, differences in income reinvestment policies and tax treatments and cash drag.
In both full and optimised replication, the sub-fund follows the same rebalancing policy as the index. Index changes are implemented on the same day as in the index in order not to deviate from the index performance.
The costs of rebalancing the portfolio will depend on the index turnover and the transactions costs of trading the underlying securities. Rebalancing costs will impact negatively the sub-fund’s performance.
Derivatives instruments, may be used for hedging purposes, efficient portfolio management and / or investment purposes, as long as the conditions set out in Appendix 2 of Book I are met.
In case of activation of hedged share classes (see share classes tables below), TRS may be used for currency hedging at share class level on a continuous basis.
The sub-fund may hold ancillary liquid assets within the limits and conditions described in Book I, Appendix 1 – Eligible Assets, point 7.
* The benchmark is
the J.P. Morgan ESG EMU Government Bond IG (TR) index published in EUR by J.P. Morgan Securities PLC. Following Brexit, J.P. Morgan Securities PLC, the Benchmark Index administrator is no longer registered in the Benchmark Register. Since January 1st, 2021,
J.P. Morgan Securities PLC is considered a “third country” UK administrator vis-à-vis the European Union and no longer appears on the Benchmark Register. The non-EU benchmarks are permitted to be used in the EU until the Regulation 2016/1011’s transition period which is currently being extended to January 1st 2024. During this time J.P. Morgan Securities PLC can either be granted the UK “equivalence” by the European Union or “endorsement” or “recognition” as per Regulation 2016/1011. The composition of the index is reviewed on a monthly basis. The index is valued daily. It is a Total Return index.
The J.P. Morgan ESG EMU Government Bond IG Index aims to track the performance of eligible fixed-rate, euro-denominated domestic government debt issued by Eurozone countries. Securities must be rated investment grade to be eligible.
The objective of the index is to provide exposure to Eurozone investment grade government bonds issued in Euro selected and tilted on the basis of extra-financial criteria. J.P Morgan applies an Environmental, Social and Governance (ESG) scoring and screening methodology (such as environmental conventions, labour rights conventions, human rights, etc.) to tilt toward issuers ranked higher on ESG criteria, and to underweight or remove issuers that rank lower.
The non-financial analysis is carried out on all the bonds composing the index.
The type of approach used here is Best-effort (a type of ESG selection consisting of giving priority to the issuers demonstrating an improvement in or good prospects for their ESG practices and performance over time.)
The index administrator uses ESG ratings provided by its ESG research and rating partners to determine, among other things, bonds eligibility.
- From the starting universe (Eurozone countries), selected securities must be rated investment grade using the middle rating of three (Moody’s, S&P & Fitch) with a minimum issue size of 1 billion € to be eligible.
- Bonds must have a minimum amount outstanding of EUR 1 billion. Minimum country debt size of EUR 80 billion.
- Application of ESG scoring and screening methodology to tilt issuers ranked higher on ESG criteria and to underweight or remove issuers that rank lowerBNP Paribas Easy JPM ESG EMU Government Bond IG
- Use of J.P Morgan ESG (JESG) issuer scores to adjust the weights of index constituents from the respective baseline index. JESG issuer scores are 0-100 percentile rank calculated based on normalized raw ESG scores from third-party research providers. The JESG scores are divided into ten bands.
- Issuers in Band 9 ad 10 will be excluded from the index.

Translation (ENFR, 2023-01-01):
Historique :
Compartiment lancé le 26 février 2016 par transfert des catégories « Classic », « Privilege », « Privilege H EUR », « I » et « X » du compartiment « Track Emerging Markets Bond » de la SICAV luxembourgeoise PARWORLD.
Changement du nom « JPM EMBI Global Diversified Composite », remplacé par « JPM ESG EMBI Global Diversified Composite » le 16 septembre 2019.
Changement de l’indice « JPM EMBI Global Diversified Composite (TR) », remplacé par l’indice « JPM ESG EMBI Global Diversified Composite (TR) » le 16 septembre 2019.
Fiscalité :
Il est recommandé aux actionnaires potentiels d’obtenir des informations complètes dans leur pays d’origine, de résidence ou de domicile sur les éventuelles incidences fiscales liées à leur investissement.
BNP Paribas Easy JPM ESG EMU Government Bond IG
Objectif d’investissement
Répliquer la performance de l’indice J.P. Morgan ESG EMU Government Bond IG (TR)* (Bloomberg : GBIEIGTR Index), y compris ses fluctuations, et maintenir un Écart de suivi entre le compartiment et l’indice inférieur à 1 %.
Politique d’investissement
À cet égard, le gestionnaire du portefeuille du compartiment pourra utiliser l’une des deux méthodes de réplication de l’indice décrites ci-dessous, en vue d’une gestion optimale du compartiment.
Le compartiment n’investira pas plus de 10 % de ses actifs nets en actions ou parts émises par des OPCVM ou autres OPC.
Réplication totale
Le compartiment obtiendra une exposition aux obligations d’État émises dans la zone euro par des pays qui respectent les critères environnementaux, sociaux et de gouvernance d’entreprise (ESG) en investissant au moins 90 % de leurs actifs dans des titres de créance émis par des pays figurant dans l’indice.
La part restante des actifs pourra être investie en titres de créance autres que ceux prévus dans la politique principale, en instruments du marché monétaire, en liquidités, en contrats à terme standardisés (futures) et en contrats à terme de gré à gré.
Réplication optimisée
Le compartiment obtiendra une exposition aux obligations d’État émises dans la zone euro par des pays qui respectent les critères environnementaux, sociaux et de gouvernance d’entreprise (ESG) en investissant dans un échantillon représentatif de l’indice sous-jacent (le portefeuille modèle).
Le compartiment investira au moins 90 % de ses actifs dans des titres de créance d’émetteurs inclus dans l’indice. La part restante des actifs pourra être investie en titres de créance autres que ceux prévus dans la politique principale, en instruments du marché monétaire ou en liquidités. Plus spécifiquement, un maximum de 10 % des actifs du compartiment pourra être investi en instruments dérivés (y compris des contrats à terme standardisés (futures)) émis par une banque d’investissement et cotés sur un marché réglementé, à des fins de couverture de change ou d’exposition à l’indice répliqué.
La réplication optimisée sera favorisée par rapport à la réplication totale lorsque le nombre de composantes sera trop élevé par rapport aux actifs sous gestion ou que la liquidité ne sera pas homogène entre les constituants de l’indice.
Si l’optimisation peut s’avérer une approche plus efficace en termes de coûts que la réplication totale, elle peut également entraîner une augmentation de l’Écart de suivi puisque le compartiment ne détient pas tous les constituants de l’indice. Un portefeuille modèle sera ainsi construit, dont l’étroite relation à l’indice (Écart de suivi de 1 % max.) sera constamment sous surveillance et dont les corrélations entre composantes (matrices de corrélation, tests quant) seront étroitement contrôlées.
Le compartiment vise à répliquer aussi étroitement que possible la performance de son indice de référence. Cependant, un certain Écart de suivi peut être constaté du fait des coûts de réplication.
L’Écart de suivi correspond à l’écart type de la différence entre les rendements hebdomadaires du compartiment et de l’indice de référence* sur un an.
Dans un contexte de réplication totale, l’Écart de suivi est principalement dû aux frais de transaction, aux divergences entre les politiques de réinvestissement des revenus, des traitements fiscaux et à l’impact des liquidités.
Dans un contexte de réplication optimisée, l’Écart de suivi est principalement dû aux différences de composition du compartiment et de l’indice, des frais de transaction, des divergences entre politiques de réinvestissement des revenus, des traitements fiscaux et à l’impact des liquidités.
S’agissant tant de la réplication totale qu’optimisée, le compartiment suit la même politique de rebalancement que l’indice. Les modifications apportées à l’indice sont reflétées le jour même dans la composition du compartiment afin d’éviter tout écart de performance.
Les coûts de rebalancement du portefeuille dépendront de la rotation de l’indice et des frais liés aux transactions portant sur les valeurs sous-jacentes. Ces coûts auront un impact négatif sur la performance du compartiment.
Des instruments dérivés peuvent être utilisés à des fins de couverture, de gestion efficace du portefeuille et/ou d’investissement, aussi longtemps que les conditions précisées à l’Annexe 2 du Livre I sont respectées.
En cas d’activation de catégories d’actions couvertes (voir les tableaux des catégories d’actions ci-dessous), des TRS peuvent être utilisés de manière continue à des fins de couverture de change au niveau des catégories d’actions.
Le compartiment peut détenir des liquidités à titre accessoire dans les limites et conditions décrites dans le Livre I, Annexe 1 – Actifs éligibles, point 7.
* L’indice de référence est l’indice J.P. Morgan ESG EMU Government Bond IG (TR) publié en EUR par J.P. Morgan Securities PLC. Suite au Brexit, J.P. Morgan Securities PLC, l’administrateur de l’Indice de référence, n’est plus inscrit au Registre des indices de référence. Depuis le 1er janvier 2021, J.P. Morgan Securities PLC est considéré comme un administrateur britannique de « pays tiers » vis-à-vis de l’Union européenne et n’apparaît plus dans le Registre des indices de référence. L’utilisation des indices de référence non européens est autorisée dans l’UE jusqu’à la période de transition prévue par le Règlement 2016/1011, qui est actuellement prolongée jusqu’au 1er janvier 2024. Pendant cette période, J.P. Morgan Securities PLC peut se voir accorder l’« équivalence » britannique par l’Union européenne ou bien l’« aval » ou la « reconnaissance » conformément au Règlement 2016/1011. La composition de l’indice est revue mensuellement. L’indice est évalué quotidiennement. C’est un indice Total Return.
L’indice J.P. Morgan ESG EMU Government Bond IG vise à répliquer la performance de la dette publique nationale éligible à taux fixe libellée en EUR, émise par les pays de la zone euro. Les titres doivent avoir une notation « investment grade » pour être éligibles.
L’objectif de l’indice est de fournir une exposition aux obligations d’État de la zone euro de qualité investment grade émises en euro émises en Euro sélectionnées et privilégiées sur la base de critères extra-financiers.
J.P Morgan applique une méthodologie de notation et de sélection environnementales, sociales et de gouvernance (ESG) (s’appuyant notamment sur les conventions environnementales, les conventions relatives aux droits du travail, les droits de l’homme, etc.) pour privilégier les émetteurs les mieux classés selon les critères ESG, et pour sous-pondérer ou éliminer les émetteurs moins bien notés. L’analyse extra-financière est réalisée pour toutes les obligations composant l’indice.
BNP Paribas Easy JPM ESG EMU Government Bond IG
Le type d’approche mis en œuvre ici est l’approche « Best-effort » (un type de sélection ESG consistant à donner la priorité aux émetteurs démontrant une amélioration ou de bonnes perspectives quant à leurs pratiques ESG et à leur performance au fil du temps). L’administrateur de l’indice utilise les notations ESG fournies par sa recherche ESG et par ses partenaires de notation pour déterminer, entre autres, l’éligibilité des obligations.
- Dans l’univers de départ (les pays de la zone euro), les titres choisis doivent avoir une notation « investment grade » en utilisant la notation médiane de trois agences de notation (S&P, Moody’s et Fitch) avec une taille d’émission minimale de 1 milliard d’euros pour être éligibles.
- Les obligations doivent avoir un encours minimum de 1 milliard d’euros. Montant minimum de la dette nationale de 80 milliards d’EUR.
- Application d’une méthode de notation et de sélection ESG pour privilégier les émetteurs les mieux classés selon les critères ESG, et pour sous-pondérer ou éliminer les émetteurs moins bien notés
	- Utilisation des scores d’émetteur de J.P Morgan ESG (JESG) pour ajuster les pondérations des composantes de l’indice par rapport à l’indice de référence correspondant. Les scores d’émetteur JESG vont de 0 à 100 centiles et sont calculés sur la base des scores ESG bruts normalisés obtenus auprès de prestataires de recherche tiers. Les scores JESG sont divisés en dix tranches.
	- Les émetteurs des tranches 9 et 10 seront exclus de l’indice.