#### Fair Market Valuation
The fair value of an item is the price at which two people agree to exchange the item (security, bond, real estate, etc.). The purpose is then to define the price of an asset when the market is unable to provide the fair value (e.g. when the market is closed, when a security is delisted or when the market is not liquid, etc.) based on models or proxies, etc.
In the event that extraordinary circumstances render valuations impracticable or inadequate, the SICAV is authorised, prudently and in good faith, to follow other rules that the Board deems more accurate to achieve a fair valuation of the SICAV’s assets.
Fair valuation might be used, for example, where the underlying markets are closed for business at the time of calculating the NAV of
certain Sub-Funds or where governments chose to impose fiscal or transaction charges on foreign investment. The Board may set specific thresholds that, where exceeded, result in adjustment to the value of the SICAV’s assets to their fair value by applying a specific index adjustment. Moreover, if, since the time of determination of the NAV but prior to publication, there has been a material change in the valuation of a substantial proportion of the investments of the SICAV attributable to a particular Sub-Fund or Share Class, the SICAV may, in order to safeguard the interests of the Shareholders and the SICAV, cancel the first valuation and carry out a second valuation, in which case all relevant subscription and redemption requests will be dealt on the basis of the second valuation. The SICAV has implemented internal procedures regarding the Fair Market Valuation.
In certain circumstances the Board may be required to provide fair value prices for certain assets of the SICAV and that, in such circumstances, the Board’s “fair value” may diverge significantly from the next available market price of such assets.

Translation (ENFR, 2022-01-01):
#### Valorisation à la juste valeur de marché
La juste valeur d’un élément est le prix auquel deux personnes conviennent de l’échanger (titre, obligation, immobilier, etc.). L’objectif est alors de définir le prix d’un actif lorsque le marché n’est pas en mesure de fournir la juste valeur (par exemple, lorsque le marché est clos, lorsqu’un titre est radié de la cotation ou lorsque le marché n’est pas liquide, etc.) à partir de modèles ou de variables de substitution, etc.
Dans le cas où des circonstances exceptionnelles rendraient les évaluations irréalisables ou inadéquates, la SICAV est autorisée à appliquer, avec prudence et bonne foi, d’autres règles estimées plus pertinentes par le Conseil afin de déterminer une juste valeur des actifs de la SICAV.
La valorisation à la juste valeur peut être utilisée, par exemple, lorsque les marchés sous-jacents sont clos au moment du calcul de la VL de certains Compartiments ou lorsque des gouvernements décident d’appliquer des frais fiscaux ou de transaction aux investissements étrangers. Le Conseil peut définir des seuils spécifiques qui, s’ils sont dépassés, entraînent un ajustement de la valeur des actifs de la SICAV à leur juste valeur via l’application d’un ajustement indiciel spécifique. Par ailleurs, si, entre le moment où la VL est déterminée et le moment où elle est publiée, un changement substantiel dans la valorisation d’une part importante des investissements de la SICAV attribuables à un Compartiment ou une Classe d’Actions particuliers s’est produit, la SICAV pourra, afin de préserver ses intérêts et ceux de ses Actionnaires, annuler la première évaluation et procéder à une seconde évaluation, auquel cas tous les ordres de souscription et de rachat concernés seront exécutés sur base de cette seconde évaluation. La SICAV a mis en place des procédures internes relatives à l’évaluation à la juste valeur de marché.
Dans certains cas, il est possible que le Conseil doive fournir des prix à la juste valeur pour certains actifs de la SICAV, et que la « juste valeur » du Conseil diffère significativement du prochain cours de marché disponible de ces actifs.