# APPENDIX 1: ESG REPORT PURSUANT TO SECTION 173 OF THE ENERGY TRANSITION ACT FOR GREEN GROWTH
- The nature of the main ESG criteria taken into account, distinguishing, where appropriate, between activities, asset classes and investment portfoliosThe approach to the inclusion of ESG is based on the Principles for Responsible Investment (PRI) signed by ODDO BHF AM SAS in 2010. These principles for responsible investment are in line with our approach to asset management, which is based on the analysis of fundamentals and a long-term investment horizon, in order to better target risks and opportunities.

Integration of ESG criteria in the investment process is systematically divided into three areas: exclusion, ESG analysis and dialogue with the companies.
Exclusion policy:
ODDO BHF AM SAS applies a filter across its entire range to exclude companies involved in the production of chemical weapons (Paris Chemical Weapons Convention, 1993), in addition to the legal restriction on companies involved in the production of anti-personnel mines (Ottawa Treaty, 1997), cluster munitions and cluster bombs (Oslo Convention, 2008).
Among all the funds incorporating ESG criteria in their investment process, since 2019 ODDO BHF AM SAS has excluded companies exposed to coal, beyond a maximum threshold of 5% of revenue in the case of mining and 30% for electricity generation.
Finally, certain sector exclusions (controversial activities) may be applied on a case-by-case basis, observing a maximum exposure threshold of 5% of revenue.
ESG analysis:
ODDO BHF AM SAS has constructed its internal ESG analysis model for companies around 10 themes: three on Environment, four on Social issues and three on Governance. Because intangible assets (human resources, capacity for innovation, relations with the various stakeholders) play an important part in the analysis model, we use both quantitative and qualitative criteria.
Based on an absolute “best-in-universe” approach, which consists of rating each company in relation to the entire investment universe, our methodology aims to avoid size or country of origin bias, allowing us to focus on the most relevant ESG aspects in our business analysis.
The criteria analysed include, for example:
- Environment: energy consumption, water consumption, waste management, environmental certifications, products and services with environmental value-added, climate risk management
- Social: human capital (human resources management, diversity of management teams, training, employee health and safety, etc.), supplier management, innovation
- Governance: corporate governance (preservation of minority shareholder’s interests, composition of governance bodies, remuneration policy, etc.), fiscal responsibility, exposure to risk of corruption.

ODDO BHF AM SAS attaches particular importance to the analysis of human capital and corporate governance, two mainstays that enable us to assess a company's capacity to deliver on its strategy and published objectives, whatever its size or business segment.
The weightings of both quantitative and qualitative ESG criteria for other analysis themes vary from one sector to another. In fact, certain sectors are more driven by environmental issues (for instance chemicals or energy), social issues (distribution, hotels/leisure, for example) or governance (financial sectors). The ESG weighting models and the ESG quantitative and qualitative criteria therefore vary from one sector to another.
Currently, ODDO BHF AM SAS applies the same ESG analysis matrix for the equity asset class and the corporate
bond asset class. ODDO BHF AM SAS has also implemented its macro-ESG integrated analysis model for the analysis of government bonds.
Dialogue and engagement:
Dialogue, on both financial and non-financial matters, gives all management teams in-depth knowledge of the companies and serves as one of the pillars of our ESG inclusion process, across all asset classes.
In general, the aims of our dialogue and engagement with companies are:
- to improve, through ESG analysis, our understanding of the risks and opportunities associated with the growth models of the sectors and companies in which ODDO BHF AM SAS has invested or is likely to invest;
- to help in vindicating – or otherwise – our analysis of management quality based on its track record in managing ESG issues;
- to obtain information in addition to the financial statements by means of ESG issues.

Alongside this regular dialogue process, we engage on a personalised and collaborative basis with companies which we believe represent major ESG risks and issues.
- General information used to analyse issuers based on ESG criteria: financial or extra-financial data, internal and external analyses based on their management reports, or ratingsBy attaching significant weight to the criteria of governance and human capital (human resources/quality of management), our ESG integration process contributes significantly to a proper knowledge of the companies we hold in the portfolio. Conducted in collaboration between management and ESG research teams, our analyses enable us to identify the non-financial risks to which each issuer is potentially exposed (corruption, reputation, regulatory risks, retention of talent, product quality and safety, etc.). They allow us to understand if these constitute a significant risk in the delivery of the strategy and published targets. In this way, the result of our ESG analysis is a concrete expression of the risk of executing an issuer's medium and long-term strategy.

The ESG analysis developed in-house by ODDO BHF AM SAS is based on the principles of the United Nations Global Compact. This is structured around 10 principles covering human rights, labour rights, the environment, and the fight against corruption, based on major international standards (the Universal Declaration of Human Rights, ILO Conventions, the Rio Declaration on Environment and Development, and the United Nations Convention against Corruption).
To ensure that our ESG analysis is more vigorous and forward-looking, in 2017 we adopted the United Nations Sustainable Development Goals (SDGs), signed in September 2015 by 193 States, as an ideological framework looking towards 2030. Specifically, this analysis matrix illustrates the degree of exposure of each economic sector to the 12 sustainable development goals that we identify (clean energy, energy efficiency, biodiversity, circular economy, sustainable mobility, fundamental rights, employment, health, education, inclusion, technological innovation and business ethics), from the perspective of both opportunities and long-term risks.
For its internal analysis model, the ESG team draws on input data from:
- Corporate publications (reports, presentations)
- External ESG analysis providers (Sustainalytics, ISS, CDP)
- External providers of raw financial and non-financial data (Bloomberg, Factset)
- Specialist broker publications (thematic research)
- Description of the methodology used for the analysis based on ESG criteria, and its resultsDesigned to include 42 criteria balanced between quantitative and qualitative data, our internal ESG analysis model measures the risks and opportunities for all stakeholders (shareholders, employees, customers, suppliers and civil society) in order to assess the risk of executing companies’ long-term strategies.

Structure of our internal ESG analysis model
Source: ODDO BHF AM SAS
The sector weighting of each of the areas, Environment, Social and Governance, is determined using our ODD relevance matrix according to long-term opportunities and risks (based on the 12 themes listed in the United Nations Sustainable Development Goals).
Corporate governance (Governance area) and human capital (Social area), both preferential themes in our methodology, represent respectively 25% and 30% of the analysis model regardless of sector and company size. On the other hand, the weighting of other themes, such as regulation, the social ecosystem, or business ethics, varies according to their relevance by sector.
Controversies research (industrial accidents, pollution, convictions for corruption, anti-competitive practices, product safety, supply chain management, etc.), based on the factors provided by Sustainalytics, is integrated into the analysis model and therefore has a direct impact on the final ESG score of each company.
Each company analysed obtains an absolute score out of 100 points in each of the three areas, E, S, and G, and an aggregated ESG score after each area is weighted. Each company's final score is compared to the whole universe analysed.
In order to give a concrete expression to our “best-in-universe” approach for each fund, the universe analysed is classified into five ESG ratings:
- Strong opportunity (5)
- Opportunity (4)
- Neutral (3)
- Moderate risk (2)
- High risk (1)Ratings are updated in real time when management and ESG analysis teams meet with companies, and failing this on average every 18 to 24 months. Any positive or negative changes in a controversial issue are also likely to affect the rating of a company at any time.
- Description of how the results of the analysis based on ESG criteria are integrated into the investment policyAs a supplement to traditional financial analysis, ODDO BHF AM SAS seeks to ensure that relevant ESG criteria form an integral part of the method of analysis and valuation of issuers in the same way as classic financial criteria, the main objective being to build a portfolio offering the best possible risk/return ratio to investors over the long term.

By thus establishing in concrete form the risk of executing a company's long-term strategy, the results of our ESG analysis impacts portfolio development (valuation of securities, weighting of holdings, buy and sell discipline). In addition, by promoting dialogue and engagement with companies, ODDO BHF AM SAS enhances progress initiatives on subjects most relevant in regard to ESG.

Translation (ENFR, 2021-12-31):
# ANNEXE 1 : RAPPORT ESG EN APPLICATION DE L’ARTICLE 173 DE LA LOI SUR LA TRANSITION ENERGETIQUE POUR LA CROISSANCE VERTE
- 
###### Nature des principaux critères ESG pris en compte, en procédant, le cas échéant, à des distinctions éventuelles par activités, classe d’actifs, portefeuille d’investissement

L’approche d’intégration ESG s’appuie sur les Principes pour l’Investissement Responsable (PRI) signés par ODDO BHF AM SAS en 2010. Les principes pour l’investissement responsables sont conformes à notre approche de la gestion d’actifs, laquelle s’appuie sur l’analyse des fondamentaux et un horizon d’investissement à long terme, afin de mieux cibler les risques et les opportunités.
L’intégration ESG dans le processus d’investissement se décline en trois axes systématiques : l’exclusion, l’analyse ESG et le dialogue avec les entreprises.

###### Politique d’exclusion :
Sur l’ensemble de sa gamme, ODDO BHF AM SAS applique un filtre permettant d’exclure les entreprises impliquées dans la production d’armes chimiques (Convention sur l’interdiction des armes chimiques de Paris, 1993), en plus de l’interdiction légale des entreprises impliquées dans les mines anti-personnel (Traité d’Ottawa, 1997) ainsi que des bombes à sous munition et à fragmentation (Convention d’Oslo, 2008).
Sur le périmètre des fonds intégrant les critères ESG dans leur processus d’investissement, ODDO BHF AM SAS exclu depuis 2019 les entreprises exposées au charbon, au-delà d’un seuil maximum de 5% du chiffre d’affaires pour l’extraction minière et de 30% pour la génération d’électricité.
Enfin, certaines exclusions sectorielles (activités controversées) peuvent être appliquées au cas par cas en tenant compte d’un seuil d’exposition maximum de 5% du chiffre d’affaires.

###### L’analyse ESG :
ODDO BHF AM SAS a bâti son modèle interne d’analyse ESG des entreprises autour de 10 thèmes : trois sur le bloc Environnement, quatre sur le bloc Social et trois sur le bloc Gouvernance. Les actifs intangibles (ressources humaines, capacité d’innovation, relations avec les différentes parties prenantes) occupant une place importante dans le modèle d’analyse, nous avons recours à des critères aussi bien quantitatifs que qualitatifs.
Reposant sur une approche absolue « best-in-universe », consistant à noter chaque entreprise par rapport à l’ensemble de l’univers d’investissement, notre méthodologie vise à éviter les biais de type taille ou pays d’origine et de nous concentrer sur les éléments les plus matériels d’un point de vue ESG dans l’analyse des entreprises.
A titre d’exemples, les critères suivants sont analysés :
- Environnement : consommation d’énergie, consommation d’eau, gestion des déchets, certifications environnementales, produits et services à valeur ajoutée environnementale, gestion des risques liés au climat ;
- Social : capital humain (gestion des ressources humaines, diversité des équipes dirigeantes, formation, santé et sécurité des employés …), gestion des fournisseurs, innovation ;
- Gouvernance : gouvernance d’entreprise (préservation des intérêts de l’actionnaire minoritaire, composition des organes de gouvernance, politique de rémunération …), responsabilité fiscale, exposition aux risques de corruption.

ODDO BHF AM SAS accorde une importance particulière à l’analyse du capital humain et de la gouvernance d’entreprise, deux piliers permettant de juger de la capacité d’une entreprise à délivrer la stratégie et les objectifs annoncés quel que soit sa taille ou son secteur d’activité.
Sur les autres critères d’analyse, les pondérations des critères ESG aussi bien quantitatifs que qualitatifs varient d’un secteur à l’autre. En effet, certains secteurs sont davantage tirés par les enjeux environnementaux (chimie, énergie par exemple), sociaux (distribution, hôtellerie/loisirs par exemple) ou la gouvernance (secteurs
financiers). Les modèles de pondération ESG et les critères quantitatifs et qualitatifs ESG varient dès lors d’un secteur à l’autre.
A ce jour, ODDO BHF AM SAS applique la même grille d’analyse ESG pour la classe d’actifs actions et le classe d’actifs obligations corporate. ODDO BHF AM SAS dispose également de son modèle intégré macro-ESG pour l’analyse des obligations d’Etat.

###### Dialogue et engagement :
Le dialogue, aussi bien financier qu’extra-financier, permet à l’ensemble des équipes de gestion d’avoir une connaissance approfondie des entreprises et constitue un axe majeur de notre approche d’intégration ESG, toutes classes d’actifs confondues.
De façon générale, notre démarche de dialogue et d’engagement auprès des entreprises vise les objectifs suivants :
- Une meilleure compréhension, par l'analyse ESG, des risques et des opportunités associés aux modèles de croissance des secteurs et des entreprises dans lesquels ODDO BHF AM SAS a investi ou est susceptible d’investir ;
- Contribuer à la validation ou l'invalidation de notre analyse sur la qualité du management en s’appuyant sur le track-record en matière de gestion des enjeux ESG ;
- Disposer d’informations complémentaires aux états financiers par le biais des questions ESG.

En complément de ce processus de dialogue régulier, nous menons des actions d’engagement individuel et collaboratif sur les sociétés dont nous estimons qu’elles présentent des risques et enjeux ESG significatifs.
- 
###### Informations générales utilisées pour l’analyse des émetteurs sur des critères ESG : données financières ou extra financières, analyses internes et externes sur la base de leurs rapports de gestion, ou notations

Notre approche d’intégration ESG, en allouant des poids importants aux critères de gouvernance et de capital humain (ressources humaines/qualité du management), contribue de façon significative à la bonne connaissance des entreprises présentes en portefeuille. Menée de façon collégiale entre équipes de gestion et recherche ESG, notre travail d’analyse nous permet d’identifier les risques extra-financiers auxquels chaque émetteur est potentiellement exposé (corruption, réputation, risques réglementaires, rétention des talents, qualité et sécurité des produits, …), et d’appréhender s’ils constituent un risque significatif dans la délivrance de la stratégie et des objectifs annoncés. En cela, le résultat de notre analyse ESG matérialise le risque d’exécution de la stratégie à moyen et long terme d’un émetteur.
L’analyse ESG développée en interne par ODDO BHF AM SAS repose sur les principes du Pacte Mondial des Nations-Unies. Ce dernier est bâti autour de 10 principes traitant des droits de l’homme, des droits du travail, de l’environnement, et de la lutte contre la corruption, issus des grands référentiels internationaux (Déclaration Universelle des Droits de l’Homme, Conventions OIT, Déclaration de Rio sur l’environnement et le développement, et la Convention des Nations Unies contre la corruption).
Depuis 2017, afin d’inscrire notre analyse ESG dans une démarche dynamique et prospective, nous avons adopté les Objectifs de Développement Durable (ODD) des Nations-Unies, signés en septembre 2015 par 193 Etats, comme cadre de réflexion à l’horizon 2030. Concrètement, cette grille de lecture nous permet d’appréhender le degré d’exposition de chaque secteur économique aux 12 enjeux de développement durable que nous identifions (énergie propres, efficacité énergétique, biodiversité, économie circulaire, mobilité durable, droits fondamentaux, emploi, santé, éducation, inclusion, innovation technologique et éthique des affaires), aussi bien sous l’angle des opportunités que des risques à long terme.
Pour alimenter son modèle interne d’analyse, l’équipe ESG s’appuie sur :
- Les publications des sociétés (rapports, présentations)
- Des fournisseurs externes d’analyse ESG (Sustainalytics, ISS, CDP)
- Des fournisseurs externes de données financières et non financières brutes (Bloomberg, Factset)
- Les publications spécialisées des courtiers (recherche thématique)
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###### Description de la méthodologie de l’analyse conduite sur les critères ESG, et de ses résultats

Articulé autour de 42 critères équilibrés entre données quantitatives et qualitatives, notre modèle interne d’analyse ESG mesure les risques et opportunités pour toutes les parties prenantes (actionnaires, employés, clients, fournisseurs et société civile) afin d’évaluer le «risque d’exécution» de la stratégie à long terme des entreprises.
Structure de notre modèle interne d’analyse ESG
Source : ODDO BHF AM SAS
Le poids de chacun des blocs Environnement, Social, et Gouvernance est déterminé au niveau sectoriel à partir de notre matrice de matérialité ODD en fonction des opportunités et des risques à long terme (reposant sur 12 thématiques rattachées aux Objectifs de Développement Durable des Nations Unies).
La gouvernance d’entreprise (bloc Gouvernance) et le capital humain (bloc Social), thèmes prioritaires dans notre méthodologie, représentent respectivement 25% et 30% du modèle d’analyse quel que soit le secteur et la taille de l’entreprise. En revanche, le poids des autres thèmes, tels que la régulation, l’écosystème social, ou l’éthique des affaires varie en fonction de leur matérialité par secteur.
L’analyse des controverses (accidents industriels, pollutions, condamnations pour corruption, pratiques anticoncurrentielles, sécurité des produits, gestion de la chaine d’approvisionnement, …), reposant sur les éléments fournis par Sustainalytics, est intégrée au modèle d’analyse et impacte par conséquent directement la note finale ESG de chaque entreprise.
Chaque entreprise analysée obtient donc un score absolu sur 100 points sur chacun des trois blocs E, S, et G, et un score agrégé ESG après pondération de chaque bloc. Le score final de chaque société est comparé à l’ensemble de l’univers analysé.
Afin de matérialiser notre approche « best-in-universe » au niveau des fonds, l’univers analysé est distribué en cinq rangs ESG :
- Opportunité forte (5)
- Opportunité (4)
- Neutre (3)
- Risque modéré (2)
- Risque élevé (1)La mise à jour des notes se réalise au fil de l’eau lorsque les équipes de gestion et d’analyse ESG rencontrent les sociétés, et à défaut tous les 18 à 24 mois en moyenne. L’évolution positive ou négative d’une controverse est également de nature à modifier la note d’une entreprise à tout moment.
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###### Description de la manière dont les résultats de l’analyse mise en œuvre sur des critères ESG sont intégrés dans la politique d’investissement

Dans une approche complémentaire à l’analyse financière traditionnelle, ODDO BHF AM SAS vise à ce que les critères ESG dotés d’une matérialité pour l’investisseur fassent partie intégrante de la méthode d’analyse et d’évaluation des émetteurs au même titre que les critères financiers classiques, l’objectif principal étant de construire un portefeuille offrant sur le long terme le meilleur couple rendement/risque aux investisseurs.
En matérialisant ainsi le risque d’exécution de la stratégie à long terme d’une entreprise, les résultats de notre analyse ESG viennent impacter la construction des portefeuilles (valorisation des titres, pondération des lignes, discipline d’achat et de vente). En outre, par le développement du dialogue et de l’engagement avec les entreprises, ODDO BHF AM SAS valorise les démarches de progrès sur les sujets les plus matériels d’un point de vue ESG.