OVHaiLLM/Flipper huggingface dataset:
# PERFORMANCE
## Three of the four underlying trends in our strategy outperformed the index during the month, with Pension Providers the best at +4.2% and eHealth the worst at -0.1%.
The three stocks that contributed most to the Fund’s performance were well spread around the globe. Israeli company Inmode (+17%) gave a positive warning at the start of the month, saying it would not grow by 15%, but by more than 20% in the first quarter. We will not have the underlying details until the company reports, but we expect the success of their new women’s treatment (which can reverse incontinence) to be a key growth driver. China Life (+16%) also surprised investors with sales growth of more than 7% for new life insurance and pension products in their first quarter, even before China’s reforms, which should lead to greater demand for personal pension products, come into play. American pharmaceutical company Eli Lilly (+15%) reported its first quarter results and published test results for its obesity drug

Translation (ENFR, 2023-04-30):
# PERFORMANCE
Trois des quatre thèmes sous-jacents de notre stratégie ont surperformé l’indice au cours du mois, le meilleur étant celui des Prestataires de retraite (+4,2%), et le moins performant celui de la Santé en ligne (-0,1%).
Les trois principaux moteurs de performance du fonds étaient bien diversifiés en termes géographiques. La société israélienne Inmode (+17%) a révisé à la hausse ses prévisions au début du mois, annonçant une croissance non pas de 15% mais de plus de 20% au premier trimestre. Les détails sous-jacents ne seront pas disponibles avant que la société publie ses comptes, mais nous supposons que le succès de son nouveau traitement pour femmes (qui peut atténuer l’incontinence) sera un moteur de croissance clé. China Life (+16%) a également dépassé les attentes des investisseurs avec une croissance de plus de 7% des ventes des nouveaux produits d’assurance-vie et de retraite au premier trimestre, avant même que n’entrent en jeu les réformes chinoises susceptibles d’accroître la demande de produits de retraite individuelle. La société pharmaceutique américaine Eli Lilly (+15%) a dévoilé ses résultats du premier trimestre et les conclusions des essais de Mountjaro, son médicament contre l’obésité qui devrait être approuvé par les régulateurs américains d’ici la fin de l’année, selon les attentes du groupe. Mountjaro n’est autorisé que pour les patients diabétiques pour l’instant et Lilly a déjà signalé un doublement des ventes par rapport au trimestre précédent.
Parmi les trois actions les moins performantes, une seule a publié ses résultats du trimestre, les deux autres ayant vu leur cours baisser en raison des résultats décevants d’entreprises concurrentes. IQVIA, une société de recherche sous contrat (CRO), a fait état de résultats en croissance constante et d’un carnet de commandes en hausse, malgré un recul de la recherche sur le Covid. Ses concurrents dans le secteur
# OUTLOOK
Convertible bonds have made a strong start to 2023, boosted by rising equity markets, positive momentum in credit and hopes that the worst of the inflationary pressure and rate hikes are behind us. The new issue market is open and we expect deal flow to increase once the earnings season has passed and companies firm-up financing plans. We continue to respect entry and exit points, taking profits on strength and adding back to positions where we see potential upside. In our view, convertibles are a logical way for investors to gain from the current equity upside whilst maintaining downside protection if the market rally loses steam. We remain constructive on the outlook for the asset class in 2023.

Translation (ENFR, 2023-01-31):
# PERSPECTIVES
Les obligations convertibles ont bien démarré l'année 2023, dopées par la hausse des marchés actions, la dynamique positive du crédit et l'espoir que le pic des pressions inflationnistes et des hausses de taux a été dépassé. Le marché des nouvelles émissions est ouvert, et le flux de transactions devrait augmenter après la période de publication des résultats des entreprises, lorsqu’elles concrétiseront leurs plans de financement. Nous continuons de respecter les cours d'achat et de vente, en prenant des bénéfices lorsque les niveaux de cours sont élevés et en renforçant les positions qui présentent un potentiel de hausse. Nous pensons que les obligations convertibles sont un moyen logique pour les investisseurs de profiter de la hausse actuelle des actions tout en maintenant une protection contre la baisse si la reprise du marché s'essouffle. Nous restons optimistes quant aux perspectives de cette classe d'actifs en 2023.
# Fund risks
### Investment risk & currency risk
The value of an investment and any income from it can go down as well as up and can fluctuate in response to changes in currency and exchange rates. Investors may not get back the original amount invested.

### Emerging market risk
Investments can be made in emerging markets. These markets may be volatile and carry higher risk than developed markets.
Full information on risks applicable to the Fund are in the Prospectus and the Key Investor Information Document (KIID).

Translation (ENFR, 2022-12-31):
# Risques du fonds
### Risque d'investissement et risque de change
La valeur d'un investissement et les revenus qu'il génère peuvent évoluer à la hausse comme à la baisse, y compris sous l'effet de la fluctuation des taux de change. Il se peut que les investisseurs ne récupèrent pas le montant initial investi.

### Risque lié aux marchés émergents
déc. 17 - 18	déc. 18 - 19	déc. 19 - 20	déc. 20 - 21	déc. 21 - 22
Fonds net	-	-	-	-	7,05

### Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
La base de performance est décrite à la page 1.
*Le Fonds devrait présenter une erreur de suivi annuelle moyenne comprise entre 2 % et 6 % par rapport à l'Indice.
Des investissements peuvent être réalisés sur les marchés émergents. Ces marchés peuvent être volatils et comporter un risque supérieur à celui des marchés développés.
Des informations complètes sur les risques applicables au Fonds sont présentées dans le prospectus et dans le Document d’information clé pour l’investisseur (DICI).
# Performance
Month in review
US investment-grade bonds made gains over the month, although spreads widened slightly. Given the more cautious tone of sentiment, higher-quality issues registered the strongest returns.
Cumulative (%)	Annualised (%)
|  | 1M | 3M | 6M | YTD | 1Y | 3Y | 5Y | Since Inception |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fund gross | 1.32 | 3.92 | 1.32 | -0.10 | 1.12 | - | - | 5.39 |
| Fund net | 1.30 | 3.83 | 1.15 | -0.29 | 0.79 | - | - | 5.05 |
| Benchmark | 1.30 | 3.56 | 1.21 | 0.01 | 1.21 | - | - | 6.32 |

Looking ahead 
last updated July 2021
Despite rich valuations, we are reasonably constructive on the market as the outlook for the US economy continues to improve on the successful vaccine rollout.

Translation (ENFR, 2021-07-31):
# Performances
|  | 1M | 3M | 6M | YTD | 1Y | 3Y | 5Y | Depuis lancemen t |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fonds brut | 1,32 | 3,92 | 1,32 | -0,10 | 1,12 | - | - | 5,39 |
| Fonds net | 1,30 | 3,83 | 1,15 | -0,29 | 0,79 | - | - | 5,05 |
| Indice de référence | 1,30 | 3,56 | 1,21 | 0,01 | 1,21 | - | - | 6,32 |

Cumulées (%)	Annualisées (%)
Le Mois en perspective
Les obligations américaines de qualité « investment grade » ont progressé au cours du mois, bien que les spreads se soient légèrement élargis. Compte tenu de l’attitude plus prudente des investisseurs, les titres de qualité supérieure ont signé la meilleure performance.
Perspectives 
dernière mise à jour Juillet 2021
Malgré des valorisations élevées, nous sommes raisonnablement optimistes vis-à-vis du marché, les perspectives de l’économie américaine continuant de s’améliorer grâce au succès du déploiement des programmes de vaccination.
# Rolling annual net performance (%)
FUND NET	BENCHMARK: Bloomberg Barclays US Credit Total Return Value USD Unhedged
that the fund is exposed to Sustainability Risk which may impact the value of investments over the long term.
Full information on risks applicable to the Fund are in the Prospectus and the Key Investor Information Document (KIID).
3
2.5
2
1.5
1
0.5
|  | Jun 16 - 17 | Jun 17 - 18 | Jun 18 - 19 | Jun 19 - 20 | Jun 20 - 21 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fund gross | - | - | - | - | 2.60 |
| Fund net | - | - | - | - | 2.27 |
| Benchmark | - | - | - | - | 2.99 |
| Volatility  (%)* |  |  |  |  |
| Jun 16 - 17 | Jun 17 - 18 | Jun 18 - 19 | Jun 19 - 20 | Jun 20 - 21 |
| Fund gross	- | - | - | - | 5.65 |

0

## Past performance is not a guide to future performance.
Basis of performance is described on page 1.
*The Fund is expected to operate with volatility equivalent to that of the Benchmark over the long term.
Data will be shown once the share class has 1 calendar year performance.

Translation (ENFR, 2021-07-31):
# Performances nettes glissantes annualisées (%)
FONDS NET	INDICE DE RÉFÉRENCE: Bloomberg Barclays US Credit Total Return Value USD Unhedged
3
2,5
2
1,5
1
0,5
| 0 | juin 16 - 17 | juin 17 - 18 | juin 18 - 19 | juin 19 - 20 | juin 20 - 21 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fonds brut | - | - | - | - | 2,60 |
| Fonds net | - | - | - | - | 2,27 |
| Indice de référence | - | - | - | - | 2,99 |
| Volatilité  (%)* |  |  |  |  |
| juin 16 - 17 | juin 17 - 18 | juin 18 - 19 | juin 19 - 20 | juin 20 - 21 |
| Fonds brut	- | - | - | - | 5,65 |


## Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
La base de performance est décrite à la page 1.
*Le Fonds devrait fonctionner avec une volatilité plus faible que celle de l'Indice de référence sur le long terme.
Les données seront indiquées une fois que la catégorie d’actions aura
|  | 1M | 3M | 6M | YTD | 1Y | 3Y | 5Y | Since Inception |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fund gross | 1.06 | 8.98 | 17.35 | 11.94 | 45.65 | - | - | 22.84 |
| Fund net | 0.98 | 8.72 | 16.79 | 11.50 | 44.27 | - | - | 21.68 |
| Benchmark | 2.56 | 11.45 | 16.11 | 13.43 | 29.67 | - | - | 9.36 |

Translation (ENFR, 2021-05-31):
|  | 1M | 3M | 6M | YTD | 1Y | 3Y | 5Y | Depuis lancemen t |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fonds brut | 1,05 | 8,97 | 17,35 | 11,94 | 45,64 | - | - | 22,85 |
| Fonds net | 0,91 | 8,49 | 16,33 | 11,13 | 43,13 | - | - | 20,75 |
| Indice de référence | 2,56 | 11,45 | 16,11 | 13,43 | 29,67 | - | - | 9,36 |
|  | 1M | 3M | 6M | YTD | 1Y | 3Y | 5Y | Since Inception |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fund gross | 1.78 | 3.02 | -0.47 | -0.47 | 1.81 | 3.43 | 1.64 | 4.39 |
| Fund net | 1.66 | 2.65 | -1.18 | -1.18 | 0.35 | 1.95 | 0.18 | 2.72 |
| Benchmark | 1.85 | 2.61 | -0.31 | -0.31 | 0.93 | 3.58 | 1.91 | 4.93 |

Translation (ENFR, 2021-06-30):
|  | 1M | 3M | 6M | YTD | 1Y | 3Y | 5Y | Depuis lancemen t |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fonds brut | 1,78 | 3,02 | -0,46 | -0,46 | 1,81 | 3,43 | 1,64 | 2,40 |
| Fonds net | 1,64 | 2,58 | -1,30 | -1,30 | 0,11 | 1,70 | -0,07 | 0,62 |
| Indice de référence | 1,85 | 2,61 | -0,31 | -0,31 | 0,93 | 3,58 | 1,91 | 2,26 |
# Calendar year returns
|  | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fund gross | 4.55% | 2.91% | -1.91% | 7.74% | 1.96% |
| Fund net | 3.84% | 2.20% | -2.61% | 6.94% | 1.33% |
| Benchmark | 4.73% | 2.41% | -1.25% | 6.24% | 2.77% |

Fund targets
Change of benchmark on 17/02/2020 from iBoxx € European Corporate Bond Index to Bloomberg Barclays Euro Aggregate Corporate Total Return Index. The fund's performance is compared against the current benchmark.

Translation (ENFR, 2021-05-31):
# Performance annuelles
|  | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fonds brut | 4,55% | 2,92% | -1,92% | 7,73% | 1,95% |
| Fonds net | 3,07% | 1,50% | -3,29% | 6,21% | 0,81% |
| Indice de référence | 4,73% | 2,41% | -1,25% | 6,24% | 2,77% |

Cibles du Fonds
Changement de l'indice de référence le 17/02/2020. Le iBoxx € European Corporate Bond Index a été remplacé par le Bloomberg Barclays Euro Aggregate Corporate Total Return Index. Les performances du fonds sont comparées à celles de l'indice de référence actuel.
# Month in review
Euro-denominated corporate bonds posted negative total returns in May as the underlying government bond market weakened on worries that rising inflation (German consumer prices accelerated at their fastest monthly rate in three years in May) would prompt the European Central Bank to rein in its highly accommodative monetary policy. Euro spreads also leaked slightly wider on limited fund flows and elevated primary issuance. Issues not eligible for the European Central Bank asset purchasing programme and longer-dated bonds underperformed, as did sectors where issuance was heavy, such as energy, real estate and corporate hybrids.
The volatility in government bonds led to a steepening of the yield curve, while BBB spreads remained quite stable versus A-rated bonds. As a result, overall investment-grade returns were negative, with long-duration credit underperforming. Over the year to date, only the short-end of the curve has a positive performance.
When 10-year bund yields reached -0.1%, we tactically increased fund duration versus the benchmark by 0.25 years. We came back to neutrality when it decreased to -0.2%. We also purchased a trade to help decrease credit risk within the fund. Both moves helped offset some slight underperformance of our bond allocation versus the benchmark.

Translation (ENFR, 2021-05-31):
# Le Mois en perspective
Les obligations d’entreprise libellées en euros ont affiché des rendements totaux négatifs en mai, le marché des obligations d’État sous-jacent s’étant affaibli en raison des craintes que la hausse de l’inflation (les prix à la consommation allemands ont connu leur rythme mensuel le plus rapide en trois ans en mai) incite la Banque centrale européenne à revoir sa politique monétaire très accommodante. Les spreads en euro se sont également légèrement élargis en raison de flux de fonds limités et de nombreuses émissions sur le marché primaire. Les émissions non éligibles au programme d’achat d’actifs de la Banque centrale européenne et les obligations à plus longue échéance ont sous-performé, tout comme les secteurs où les émissions ont été nombreuses, tels que l’énergie, l’immobilier et les titres d’entreprise hybrides.
La volatilité des obligations d’État a entraîné une pentification de la courbe de taux, les spreads des titres BBB restant, quant à eux, assez stables par rapport aux obligations notées A. Par conséquent, les titres investment grade ont enregistré une performance globale négative, le crédit à duration longue ayant sous-performé. Depuis le début de l’année, seule l’extrémité courte de la courbe peut se targuer d’une performance positive.
Lorsque les rendements des Bunds à 10 ans ont atteint -0,1 %, nous avons tactiquement augmenté la duration du fonds par rapport à l’indice de référence de 0,25 an. Nous sommes revenus à un niveau neutre lorsqu’ils ont chuté à -0,2 %. Nous avons également acquis une transaction afin de réduire le risque de crédit au sein du fonds. Ces deux mesures ont permis de compenser la légère sous-performance de notre allocation en obligations par rapport à l’indice de référence.
# Performance
Month in review
The fund gained in absolute terms, with positions in developed-market equities, real estate, and listed infrastructure investments performing well. Real-estate investment trust American Tower was the standout contributor. China-based Ping An Insurance detracted from performance as monetary-tightening measures by the country’s policymakers contributed to the market falling.
Cumulative (%)	Annualised (%)
|  | 1M | 3M | 6M | YTD | 1Y | 3Y | 5Y | Since Inception |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fund gross | 1.61 | 4.20 | 9.80 | 9.22 | 20.72 | - | - | 9.19 |
| Fund net | 1.58 | 4.10 | 9.61 | 8.99 | 20.29 | - | - | 8.78 |
| Benchmark | 0.96 | 2.74 | 7.56 | 6.91 | 19.34 | - | - | 13.21 |

Looking ahead 
last updated July 2021
We will maintain the fund’s positioning on equities and real assets to benefit from a risk-on investment environment. Corporate earnings growth looks likely to dip from current levels.

Translation (ENFR, 2021-07-31):
# Performances
|  | 1M | 3M | 6M | YTD | 1Y | 3Y | 5Y | Depuis lancemen t |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fonds brut | 1,61 | 5,99 | 12,38 | 12,92 | 20,27 | - | - | 8,00 |
| Fonds net | 1,46 | 5,54 | 11,43 | 11,81 | 18,25 | - | - | 6,18 |
| Indice de référence | 0,97 | 4,30 | 10,20 | 10,31 | 19,01 | - | - | 13,04 |

Cumulées (%)	Annualisées (%)
Le Mois en perspective
Le fonds a enregistré une hausse en termes absolus, les positions sur les actions des marchés développés, l’immobilier et les investissements en infrastructures cotés s’étant bien comportées. La société d’investissement immobilier American Tower a le plus contribué à la performance. Ping An Insurance, société située en Chine, a nui à la performance, les mesures de resserrement monétaire prises par les dirigeants politiques du pays ayant contribué à la chute du marché.
Perspectives 
dernière mise à jour July 2021
Nous maintenons le positionnement du fonds sur les actions et les actifs immobiliers afin de bénéficier d’un environnement d’investissement favorable au risque. Il est probable que la croissance des bénéfices des entreprises diminue par rapport aux niveaux actuels.
# Rolling annual net performance (%)
FUND NET	BENCHMARK: JPM GBI-EM Global Diversified TR EUR
20
15
10
5
0
-5
-10
-15
Sep 16 - 17	Sep 17 - 18	Sep 18 - 19	Sep 19 - 20	Sep 20 - 21
Fund gross	2.25	-7.49	18.66	-9.61	4.53
Fund net	0.46	-9.06	16.68	-11.12	2.78
Benchmark	2.02	-5.75	17.34	-8.37	3.85
Tracking error 
(%)*
Sep 16 - 17	Sep 17 - 18	Sep 18 - 19	Sep 19 - 20	Sep 20 - 21
Fund net	1.14	1.44	1.98	2.03	1.34

### Past performance is not a guide to future performance.
Basis of performance is described on page 1.
*The Fund is expected to have an average yearly tracking error of between 1% and 3% when compared to the Index.

Translation (ENFR, 2021-09-30):
# Performances nettes glissantes annualisées (%)
FONDS NET	INDICE DE RÉFÉRENCE: JPM GBI-EM Global Diversified TR EUR
20
15
10
5
0
-5
-10
-15
sept. 16 - 17  sept. 17 - 18  sept. 18 - 19  sept. 19 - 20  sept. 20 - 21
Il est possible d'investir dans des instruments dérivés, qui peuvent s'avérer complexes et extrêmement volatils. Les instruments dérivés peuvent ne pas se comporter comme prévu, ce qui peut se traduire par d'importantes pertes.

### Risque lié aux titres illiquides
Certains actifs détenus dans le Fonds peuvent être difficiles à évaluer ou à vendre au moment désiré ou au prix jugé juste (en particulier en grandes quantités), ce qui pourrait rendre les prix très volatils.Certains investissements pourraient être difficiles à évaluer ou à vendre au moment voulu, ou à un prix jugé juste (en particulier en grandes quantités). Cela pourrait rendre leur prix volatil.

### Risque lié à la durabilité
Le niveau du risque lié à la durabilité peut fluctuer en fonction des opportunités d’investissement identifiées par le Gestionnaire d’investissement. Le fonds est donc exposé au risque lié à la durabilité, lequel peut avoir une incidence sur la valeur des investissements à long terme.
Des informations complètes sur les risques applicables au Fonds sont
| Fonds brut | 2,25 | -7,49 | 18,66 | -9,61 | 4,53 | présentées dans le prospectus et dans le Document d’information clé pour |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fonds net | 0,46 | -9,06 | 16,68 | -11,12 | 2,78 | l’investisseur (DICI). |
| Indice de | 2,02 | -5,75 | 17,34 | -8,37 | 3,85 |  |

référence
Tracking error 
(%)*
sept. 16 - 17  sept. 17 - 18	sept. 18 - 19  sept. 19 - 20	sept. 20 - 21
Fonds net	1,14	1,44	1,98	2,03	1,34

### Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
La base de performance est décrite à la page 1.
*Le Fonds devrait présenter un tracking error annuel moyen comprise entre 1 % et 3 % par rapport à l'Indice.
|  | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fonds brut | 11,57% | 2,16% | -3,65% | 17,07% | -6,20% |
| Fonds net | 9,60% | 0,39% | -5,29% | 15,12% | -7,76% |
| Indice de référence | 13,23% | 1,20% | -1,48% | 15,56% | -5,79% |
# Summary
Fund managers	William Ballard since 06/2012
Alistair Way since 02/2021
Performance benchmark	MSCI EM Small CAP GR EUR

Translation (ENFR, 2021-03-31):
# Synthèse
Gérant(s)	William Ballard depuis 06/2012
Alistair Way depuis 02/2021
Indice de référence	MSCI EM Small GR USD
# Rolling annual net performance (%)
FUND NET	BENCHMARK: MSCI Europe NR EUR
40
30
20
10
0
| -10 | Sep 16 - 17 | Sep 17 - 18 | Sep 18 - 19 | Sep 19 - 20 | Sep 20 - 21 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fund gross | - | - | - | 10.60 | 33.11 |
| Fund net | - | - | - | 9.55 | 31.85 |
| Benchmark | - | - | - | -7.76 | 28.76 |
| Tracking error  (%)* |  |  |  |  |
| Sep 16 - 17 | Sep 17 - 18 | Sep 18 - 19 | Sep 19 - 20 | Sep 20 - 21 |
| Fund net	- | - | - | 6.15 | 6.32 |


### Past performance is not a guide to future performance.
Basis of performance is described on page 1.
*The Fund is expected to have an average yearly tracking error of between 2% and 6% when compared to the Index.

Translation (ENFR, 2021-09-30):
# Performances nettes glissantes annualisées (%)
FONDS NET	INDICE DE RÉFÉRENCE: MSCI Europe NR EUR
40
30
20
10
0
| -10 | sept. 16 - 17 | sept. 17 - 18 | sept. 18 - 19 | sept. 19 - 20 | sept. 20 - 21 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fonds brut | - | - | - | 10,60 | 33,10 |
| Fonds net | - | - | - | 8,69 | 30,81 |
| Indice de référence | - | - | - | -7,76 | 28,76 |

Tracking error 
(%)*
| sept. 17 - 18 | sept. 18 - 19 | sept. 19 - 20 | sept. 20 - 21 |
| --- | --- | --- | --- |
| - | - | 6,14 | 6,31 |

sept. 16 - 17
Fonds net	-

### Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
La base de performance est décrite à la page 1.
*Le Fonds devrait présenter un tracking error annuel moyen comprise entre 2 % et 6 % par rapport à l'Indice.
|  | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fonds brut | - | - | - | - | 17,92% |
| Fonds net | - | - | - | - | 15,89% |
| Indice de référence | - | - | - | - | -3,32% |
# Performance
Quarter in review
Euro high-yield bond returns edged into positive territory in the third quarter, proving resilient to the inflationary rise that had negatively impacted other fixed income asset classes. Fund returns were held back by being underweight riskier quality credits.
Cumulative (%)	Annualised (%)
|  | 1M | 3M | 6M | YTD | 1Y | 3Y | 5Y | Since Inception |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fund gross | -0.49 | 0.29 | 1.74 | 2.82 | 8.05 | - | - | 2.63 |
| Fund net | -0.50 | 0.27 | 1.69 | 2.73 | 7.93 | - | - | 2.51 |
| Benchmark | -0.09 | 0.63 | 2.09 | 3.77 | 9.18 | - | - | 4.23 |

Looking ahead
Euro high-yield bonds should continue to benefit from the prospect of the ECB keeping monetary policy loose. Company fundamentals are robust, but valuations are challenging. Inflation scares could trigger a market setback.

Translation (ENFR, 2021-09-30):
# Performances
|  | 1M | 3M | 6M | YTD | 1Y | 3Y | 5Y | Depuis lancemen t |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fonds brut | -0,49 | 0,29 | 1,74 | 2,82 | 8,05 | - | - | 2,63 |
| Fonds net | -0,50 | 0,27 | 1,69 | 2,73 | 7,93 | - | - | 2,51 |
| Indice de référence | -0,09 | 0,63 | 2,09 | 3,77 | 9,18 | - | - | 4,23 |

Cumulées (%)	Annualisées (%)
Indice de référence	BBg Pan Euro HY 2% Issuer C TR HEUR
Trimestre sous revue
Les rendements des obligations européennes à haut rendement sont entrés en territoire positif au troisième trimestre, résistant à la hausse de l’inflation qui a eu un impact négatif sur les autres classes d’actifs à revenu fixe. La sous-pondération des crédits de qualité risqués a nui à la performance du fonds.
Perspectives
Les obligations européennes à haut rendement devraient continuer à bénéficier de la perspective du maintien d’une politique monétaire accommodante de la BCE. Bien que les fondamentaux des sociétés soient solides, les valorisations sont complexes. Les craintes liées à l’inflation pourraient provoquer un recul du marché.