# Jupiter Pan European Smaller Companies
## Schedule of Investments as at 30 September 2020 (continued)
| Investments | Currency | Quantity/ Nominal Value | Market Value EUR | % of Net Assets |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Transferable securities and money market instruments admitted to an official exchange listing |  |  |  |  |
| Equities |  |  |  |  |
| Entertainment |  |  |  |  |
| CTS Eventim AG & Co. KGaA | EUR | 23,107 | 953,857 | 1.76 |
| Ubisoft Entertainment SA | EUR | 15,844 | 1,208,580 | 2.22 |
|  |  |  | 2,162,437 | 3.98 |
| Equity Real Estate Investment Trusts (REITs) |  |  |  |  |
| Big Yellow Group plc, REIT | GBP | 71,287 | 807,259 | 1.49 |
| Shaftesbury plc, REIT | GBP | 111,605 | 588,806 | 1.08 |
|  |  |  | 1,396,065 | 2.57 |
| Food & Staples Retailing |  |  |  |  |
| MARR SpA | EUR | 81,226 | 1,126,605 | 2.08 |
| Sligro Food Group NV | EUR | 15,519 | 235,268 | 0.43 |
|  |  |  | 1,361,873 | 2.51 |
| Health Care Equipment & Supplies |  |  |  |  |
| DiaSorin SpA | EUR | 6,515 | 1,124,163 | 2.07 |
| Elekta AB 'B' | SEK | 58,751 | 629,079 | 1.16 |
| GVS SpA, Reg. S | EUR | 43,414 | 499,261 | 0.92 |
| STRATEC SE | EUR | 7,110 | 882,351 | 1.62 |
|  |  |  | 3,134,854 | 5.77 |
| Health Care Providers & Services |  |  |  |  |
| Fagron | EUR | 50,191 | 1,078,604 | 1.98 |
| Orpea | EUR | 6,940 | 667,420 | 1.23 |
|  |  |  | 1,746,024 | 3.21 |
| Health Care Technology |  |  |  |  |
| Nexus AG | EUR | 12,491 | 561,470 | 1.03 |
|  |  |  | 561,470 | 1.03 |
| Insurance |  |  |  |  |
| Tryg A/S | DKK | 17,701 | 474,453 | 0.87 |
|  |  |  | 474,453 | 0.87 |
| Interactive Media & Services |  |  |  |  |
| Karnov Group AB | SEK | 202,358 | 1,033,479 | 1.91 |
| Rightmove plc | GBP | 79,762 | 540,103 | 0.99 |
|  |  |  | 1,573,582 | 2.90 |
| Internet & Direct Marketing Retail |  |  |  |  |
| THG Holdings Ltd. | GBP | 53,295 | 349,730 | 0.64 |
|  |  |  | 349,730 | 0.64 |
| IT Services |  |  |  |  |
| Solutions 30 SE | EUR | 72,637 | 1,304,924 | 2.40 |
|  |  |  | 1,304,924 | 2.40 |
| Leisure Products |  |  |  |  |
| MIPS AB, Reg. S | SEK | 7,846 | 292,068 | 0.54 |
| Thule Group AB, Reg. S | SEK | 40,305 | 1,120,393 | 2.06 |
|  |  |  | 1,412,461 | 2.60 |

The accompanying notes form an integral part of these financial statements.

Translation (ENFR, 2020-09-30):
# Jupiter Pan European Smaller Companies
## Analyse du Portefeuille au 30 septembre 2020 (suite)
Analyse de la politique d'investissement (suite)
Le principal moteur de performance a été l'exposition du comparti- ment à un large éventail d'entreprises diversifiées de bonne qualité, présentes à l'international et à même de s'appuyer sur un pouvoir de fixation des prix. Un large éventail de participation ont apporté des contributions positives dont : Avanza Bank, Davide Campari-Milano, DiaSorin, Dometic, doValue, Eurofins Scientific, FinecoBank, Fluidra, Gerresheimer, Hypoport, IMCD, Remy Cointreau, Solutions 30, Stratec, Tecan, Thule Group et Vitrolife. À l'inverse, les principaux détracteurs ont été : Brunello Cucinelli, CTS Eventim, Grenke, Irish Continental Group, Johnson Service Group et Shaftesbury qui ont tous souffert, directement ou indirectement des fermetures dues à l'épidémie.
L'activité du portefeuille a été faible pendant la période puisque le compartiment venait d'être établi.

## Perspectives d’investissement
Nos positions continuent de se frayer un chemin dans cette période extraordinaire et, dans l'ensemble, nous sommes impressionnés par leur résistance. Les confinements, les quarantaines en voyage et les distances sociales signifient que les consommateurs ont également dû modifier leurs comportements bien qu'il nous semble trop tôt pour conclure sur la permanence de bon nombre de ces changements. Cependant, nous pensons que la pandémie a largement précipité l'évolution vers la vente en ligne et peut-être redéfini bon nombre d'activités de loisirs, même pour des choses aussi simples que le pas- sage aux apéritifs à la maison aux États-Unis.
De manière plus générale, nous pensons qu'il est probable que la pan- démie accélère les tendances de croissance séculaire à long terme. A titre d'exemple, la croissance de la banque en ligne a été clairement dopée par les salariés en télétravail, les gouvernements avancent des investissements dans l'économie verte pour stimuler l'activité et les grandes entreprises vont sûrement accélérer leurs programmes de digitalisation et d'automatisation de leurs processus. Notre mission reste centrée sur l'identification de sociétés qui ont le potentiel néces- saire pour créer une valeur significative dans la durée et sur leur accompagnement par nos investissements.
Mark Heslop.
Gestionnaire de fonds 30 septembre 2020
| Jupiter Pan European Smaller Companies |  |
| --- | --- |
| Liste des placements en date du 30 septembre 2020 |
|  |  | Quantité/ Valeur | Valeur Marché | % de |
| Investissements | Devise | nominale | EUR | l’actif net |
| Valeurs mobilières et instruments du marché monétaire admis à la cote officielle d’une bourse de valeurs |  |  |  |  |
| Actions |  |  |  |  |
| Pièces automobiles |  |  |  |  |
| Dometic Group AB | SEK | 80 637 | 849 276 | 1,56 |
|  |  |  | 849 276 | 1,56 |
| Banques |  |  |  |  |
| FinecoBank Banca Fineco SpA | EUR | 135 555 | 1 577 182 | 2,90 |
|  |  |  | 1 577 182 | 2,90 |
| Boissons |  |  |  |  |
| Davide Campari-Milano NV | EUR | 153 747 | 1 429 540 | 2,63 |
| Remy Cointreau SA | EUR | 10 021 | 1 559 267 | 2,87 |
|  |  |  | 2 988 807 | 5,50 |
| Biotechnologies |  |  |  |  |
| Genus plc | GBP | 33 223 | 1 401 495 | 2,58 |
| Vitrolife AB | SEK | 24 572 | 566 761 | 1,04 |
|  |  |  | 1 968 256 | 3,62 |
| Produits de construction |  |  |  |  |
| Belimo Holding AG | CHF | 131 | 835 340 | 1,54 |
|  |  |  | 835 340 | 1,54 |
| Marchés de capitaux |  |  |  |  |
| Avanza Bank Holding AB | SEK | 53 315 | 897 519 | 1,65 |
| IntegraFin Holdings plc, Reg. S | GBP | 128 027 | 705 605 | 1,30 |
| VZ Holding AG | CHF | 14 882 | 1 106 789 | 2,04 |
|  |  |  | 2 709 913 | 4,99 |
| Services commerciaux et fournitures |  |  |  |  |
| Johnson Service Group plc | GBP | 497 172 | 483 740 | 0,89 |
|  |  |  | 483 740 | 0,89 |
| Containers et emballages |  |  |  |  |
| Corticeira Amorim SGPS SA | EUR | 53 143 | 555 876 | 1,02 |
| SIG Combibloc Group AG | CHF | 55 912 | 961 882 | 1,77 |
|  |  |  | 1 517 758 | 2,79 |
| Services financiers diversifiés |  |  |  |  |
| doValue SpA, Reg. S | EUR | 114 182 | 932 867 | 1,72 |
| GRENKE AG | EUR | 2 339 | 73 141 | 0,13 |
| Hypoport SE | EUR | 1 886 | 975 061 | 1,80 |
|  |  |  | 1 981 069 | 3,65 |
| Services de télécommunications diversifiés |  |  |  |  |
| Infrastrutture Wireless Italiane SpA, Reg. S | EUR | 113 312 | 1 066 549 | 1,96 |
|  |  |  | 1 066 549 | 1,96 |
| Équipements électriques |  |  |  |  |
| Somfy SA | EUR | 7 508 | 897 957 | 1,65 |
|  |  |  | 897 957 | 1,65 |
| Équipements, instruments et composants électroniques |  |  |  |  |
| Carel Industries SpA, Reg. S | EUR | 43 340 | 763 217 | 1,41 |
| LEM Holding SA | CHF | 275 | 440 623 | 0,81 |
|  |  |  | 1 203 840 | 2,22 |
| Les notes annexes font partie intégrante des présents états financiers. |  |  |  |  |