For derivative investments through certificates, there are also the additional general risks associated with investment in certificates. A certificate vests the right, under conditions set forth in detail in the terms and conditions of the issuer of the certificate, for the issuer of the certificate to demand the payment of an amount of money or to deliver certain assets on the settlement date. Whether, and if so, the extent to which the holder of a certificate has a corresponding claim on performance, depends on certain criteria, such as the performance of the underlying security during the term of the certificate or its price on certain days. As an investment instrument, certificates essentially contain the following risks (related to the issuer of the certificate): the creditworthiness risk, the company- specific risk, the settlement default risk and the counterparty risk. Other risks that should be emphasised are the general market risk, the liquidity risk and, if applicable, the currency risk. Certificates are as a rule not hedged through other assets or through third-party guarantees.
Where applicable, (1) certain techniques and instruments are accounted for based on their delta-weighted values, (2) market- contrary transactions are considered to reduce risk even where underlyings and the Sub-Fund assets are not matched.
The Investment Manager may, in particular, invest either directly or indirectly in eligible assets by using techniques and instruments relating to transferable securities and money markets instruments for efficient portfolio management (including hedging) and/or investment purposes, if it is ensured by the Investment Manager, that the Sub-Fund adheres to its investment limits as set out in (i) the General Investment Principles, (ii) the specific Asset Class Principles and (iii) the Sub-Fund’s specific Investment Restrictions. The use of such techniques and instruments should not result in a change of the declared investment objective of a Sub-Fund or substantially increase the risk profile of a Sub-Fund.
For this purpose, the techniques and instruments are taken into account with the delta-weighted value of the respective underlyings in the manner prescribed. Market-contrary techniques and instruments are considered to reduce risk even when their underlyings and the assets of the Sub-Funds are not precisely matched.
In the case of efficient portfolio management, techniques and instruments are used where:
- they are cost-effective;
- they are entered into to reduce risk or cost or to generate additional capital or income with risk levels which is consistent with the risk profile of the Sub-Fund and applicable risk diversification rules;
- their risks are adequately captured by the risk management process of the Company.

Translation (ENFR, 2021-03-10):
Concernant les investissements dérivés reposant sur des certificats, il convient de mentionner aussi l’existence de risques généraux supplémentaires liés à l’investissement en certificats. Dans les conditions détaillées dans les conditions générales prévues par l’émetteur du certificat, un certificat confère à son émetteur le droit de demander le paiement d’une somme d’argent ou la livraison de certains actifs à la date de règlement. Le droit du titulaire à participer en conséquence à la performance, et le degré de cette participation, dépendent de certains critères, comme la performance de la valeur sous-jacente au cours de la durée du certificat ou son prix lors de certains jours. En tant qu’instruments de placement, les certificats contiennent essentiellement les risques suivants (liés à l’émetteur du certificat) : le risque de solvabilité, le risque lié aux sociétés, le risque de défaut de paiement et le risque de contrepartie. Il convient de souligner en outre le risque général de marché, le risque de liquidité et, le cas échéant, le risque de change. Les certificats ne sont généralement pas couverts par d’autres actifs ou par des garanties de tiers.
Le cas échéant, (1) certaines techniques et certains instruments sont comptabilisés sur la base de leur valeur pondérée par le delta et
(2) les opérations à contre-courant du marché sont réputées réduire les risques, même si les sous-jacents ne correspondent pas aux actifs du Compartiment.
Le Gérant peut notamment investir directement ou indirectement dans des actifs éligibles au moyen de techniques et d’instruments relatifs aux valeurs mobilières et instruments du marché monétaire à des fins de gestion efficace de portefeuille (y compris de couverture) et/ou d’investissement, à condition qu’il s’assure que le Compartiment respecte les limites d’investissement énoncées dans
(i) les Principes généraux d’investissement, (ii) les Principes spécifiques de la Catégorie d’actifs et (iii) les Restrictions d’investissement du Compartiment. L’utilisation de ces techniques et instruments ne doit pas entraîner une modification de l’objectif d’investissement établi d’un Compartiment ni accroître son profil de risque de manière significative.
À cette fin, les techniques et instruments sont pris en compte avec la valeur pondérée par le delta des sous-jacents correspondants, ainsi que prévu. Les techniques et instruments à contre-courant du marché sont considérés comme des réducteurs de risque, quand bien même leurs sous-jacents ne correspondent pas exactement aux actifs des Compartiments.
S’agissant de la gestion efficace de portefeuille, les techniques et instruments sont utilisés lorsque :
- ils sont rentables ;
- ils visent à réduire les risques ou les coûts ou à générer un capital ou des revenus supplémentaires avec un niveau de risque compatible avec le profil de risque du Compartiment et les règles de diversification des risques applicables ;
- les risques qu’ils comportent sont pris en compte par le processus de gestion des risques de la Société.