Investment Objective and Policy
The Sub-Fund is actively managed in reference to a benchmark. The Sub-Fund’s objective is to outperform the JP Morgan Government Bond Broad (the “Benchmark”). The Benchmark is also used for performance fee calculation. The Investment Manager will select investment opportunities within the Benchmark investment universe combining strategic and tactical positions as well as arbitrages on interest rates and international currency markets. The Sub-Fund's positioning will deviate substantially, and therefore the Sub-Fund's performance will differ materially, from the Benchmark. The Investment Manager may also invest outside the Benchmark’s universe, notably in corporate bonds denominated in any currencies (including Emerging Market currencies) and currencies (including Emerging Market currencies).
The investment strategy is based on a “top-down” approach and relies in particular on macroeconomic analysis and analysis of capital flows and relative market valuations.
The Investment Manager invests at least 90% of the Sub-Fund’s net assets in bonds, other fixed or floating-rate debt securities including non-investment grade bonds, Coco Bonds (up to 10% of the Sub-Fund's assets), convertible bonds and/or other bonds, currencies and Cash and Cash Equivalents.
The Sub-fund may be fully invested, in accordance with the applicable diversification rules, in bonds issued or guaranteed by OECD member States without any restriction on the rating, meaning that such bonds may be either investment-grade securities or speculative investments within the meaning of paragraph 3.2.
The Sub-Fund may invest up to 60% of its net assets in investment-grade bonds issued by companies having their registered office in an OECD member State.
Up to 10% of the Sub-Fund’s net assets may be invested in ABS/MBS which are either (i) graded at least AA by S&P or Fitch or Aa2 by Moody’s or (ii) non-rated and deemed equivalent by the Investment Manager.
The Sub-Fund may invest up to 30% of its net assets in either non-investment grade bonds issued by companies having their registered office in an OECD member State or non-OECD government or corporate bonds without any restriction on the rating.
The Investment Manager will use its discretion with regard to the selection of markets (in particular, the Sub-Fund may be fully invested in Emerging Markets), maturity of the portfolio and currencies (including Emerging Market currencies).
The Sub-Fund may invest up to 10% of its net assets in UCIs.
Notwithstanding the limit above, the Sub-Fund may be fully invested, in accordance with the applicable diversification rules, in Cash and Cash Equivalents (i) when the Investment Manager deems it appropriate for the implementation of the investment policy (such as investment in derivatives) or (ii) temporarily, in times of increasing volatility when, for instance, the Investment Manager deems the Sub- Fund should be positioned in a defensive way.
Subject to the limits permitted by the Investment Restrictions described in Section 4 of the Prospectus, the Investment Manager is authorized to use financial derivative instruments (in particular but not limited to credit (including CDS), interest rate (including IRS), inflation, currency, and volatility derivatives):
- for hedging purposes	Yes
- for EPM	Yes
- as part of the investment strategy	YesThe use of financial derivative instruments as part of the investment strategy may result in a higher level of leverage and increase the overall risk exposure of the Sub-Fund and the volatility of its Net Asset Value (please refer to the Risk Factors Annex).

Translation (ENFR, 2021-08-30):
Objectif et politique d’investissement
Le Compartiment est géré activement en référence à un indice. L’objectif du Compartiment est de surperformer le JP Morgan Government Bond Broad (l’"Indice de référence"). L’Indice de référence est aussi utilisé pour calculer la commission de performance. Le Gérant sélectionnera des opportunités d’investissement au sein de l’univers d’investissement de l’Indice de référence combinant des positions stratégiques et tactiques, ainsi que des arbitrages de taux d’intérêt et de marchés des changes internationaux. Le positionnement du Compartiment sera sensiblement différent de celui de l’Indice de référence, et sa performance s’écartera donc significativement. Le Gérant peut également investir en dehors de l’univers de l’Indice de référence, notamment dans des obligations d’entreprise libellées dans toute monnaie (monnaies des Marchés émergents comprises) et des monnaies (monnaies des Marchés émergents comprises).
La stratégie d’investissement est basée sur une approche top-down et repose particulièrement sur des analyses macroéconomiques et des analyses de flux de capitaux et des valorisations de marché relatives.
Le Gérant investit au moins 90% des actifs nets du Compartiment en obligations, autres titres de créance à taux fixe ou flottant, y compris en obligations non investment-grade, obligations CoCo (à concurrence de 10% maximum des actifs du Compartiment), obligations convertibles et/ou autres obligations, monnaies et Liquidités et Moyens proches des liquidités.
Le Compartiment peut être entièrement investi, conformément aux règles en vigueur en matière de diversification, en obligations émises ou garanties par des Etats membres de l’OCDE, sans aucune restriction de notation. Ces obligations peuvent donc être des titres investment-grade ou des investissements spéculatifs au sens du paragraphe 3.2.
Le Compartiment peut investir jusqu’à 60% de ses actifs nets en obligations investment-grade émises par des sociétés qui ont leur siège dans un Etat membre de l’OCDE.
Le Compartiment peut investir jusqu’à 10% de ses actifs nets en ABS/MBS qui soit (i) sont notés au moins AA par S&P ou Fitch ou Aa2 par Moody’s, soit (ii) ne sont pas notés mais considérés comme équivalents par le Gérant.
Le Compartiment peut investir jusqu’à 30% de ses actifs nets soit en obligations non investment-grade émises par des sociétés qui ont leur siège dans un Etat membre de l’OCDE, soit en obligations gouvernementales ou obligations d’entreprise hors OCDE sans restriction de notation.
Le Gérant pourra, à sa discrétion, choisir les marchés (le Compartiment pourra, en particulier, être entièrement investi en Marchés émergents), l’échéance du portefeuille et les monnaies (monnaies des Marchés émergents comprises).
Le Compartiment peut investir jusqu’à 10% de ses actifs nets en OPC.
Nonobstant la limite ci-dessus, le Compartiment peut être entièrement investi, conformément aux règles en vigueur en matière de diversification, en Liquidités et Moyens proches des liquidités (i) lorsque le Gérant le juge approprié pour la mise en œuvre de la politique d’investissement (comme l’investissement en dérivés) ou (ii) temporairement, en périodes de forte volatilité, lorsque le Gérant considère par exemple que le Compartiment doit être positionné de façon défensive.
Sous réserve des limites autorisées par les Restrictions d’investissement visées à la Section 4 du Prospectus, le Gérant est autorisé à utiliser des instruments financiers dérivés (en particulier, sans toutefois s’y limiter, des dérivés de crédit (CDS compris), sur taux d’intérêt (IRS compris), d’inflation, sur devises et de volatilité):
- à des fins de couverture	Oui
- à des fins de GEP	Oui
- dans le cadre de la stratégie d’investissement	OuiL’utilisation d’instruments financiers dérivés dans le cadre de la stratégie d’investissement peut entraîner une hausse de l’effet de levier et accroître l’exposition globale au risque du Compartiment ainsi que la volatilité de sa Valeur nette d’inventaire (veuillez vous reporter à l’Annexe sur les facteurs de risque).