Swing pricing is intended to reduce the cost for existing unitholders of portfolio restructuring costs associated with subscriptions or redemptions, by allocating all or part of these costs to incoming and/or outgoing unitholders. Its use does not exempt the Management Company from its obligations of best execution, liquidity management, asset eligibility and UCI valuation. With the exception of a few minor administrative costs that may be generated by the mechanism’s implementation, the use of swing pricing does not generate additional costs for the UCI: the mechanism only results in a change in cost allocation between unitholders.
The swing pricing method allows the net asset value of each share class in the sub-fund to be adjusted using a swing factor. This swing factor thus represents an estimate of the differences between the supply and demand of assets in which the sub-fund invests along with a potential estimate of the various associated transaction costs, taxes and expenses borne by the sub-fund when buying and/or selling underlying assets. The triggering threshold and the extent of the swing of the net asset value of each share class in the sub-fund are specific to the sub-fund and are reviewed at a quarterly Swing Price Committee meeting. This committee may change the parameters of the swing pricing mechanism at any time, particularly in the event of a crisis on the financial markets.
The Board of Directors of the SICAV determines whether it should adopt a partial swing or a full swing. In the event of a partial swing, the net asset value of each share class in the sub-fund will be revised upwards or downwards when net subscriptions or redemptions exceed a certain threshold as determined by the Board of Directors for each sub-fund (the “Swing Threshold”). In the event of a full swing, no Swing Threshold will be applied. The swing factor will have the following effects on subscriptions and redemptions:
- when, for a given Valuation Day, a sub-fund is in a net subscription situation (i.e., in terms of value, subscriptions exceed redemptions) (above the Swing Threshold, where applicable), the net asset value of each share class of the sub-fund will be revised upwards using the swing factor; and
- when, for a given Valuation Day, a sub-fund is in a net redemption situation (i.e. in terms of value, redemptions exceed subscriptions) (above the Swing Threshold, where applicable), the net asset value of each share class in the sub-fund will be revised downwards using the swing factor.

Translation (ENFR, 2022-08-08):
Le swing pricing est un mécanisme visant à réduire pour les porteurs détenant les coûts de réaménagement de portefeuille liés aux souscriptions ou aux rachats, en affectant tout ou partie de ces coûts aux porteurs entrant et/ou sortant. Son utilisation n’exonère pas la Société de Gestion de ses obligations en termes de meilleure exécution, de gestion de la liquidité, d’éligibilité des actifs et de valorisation des OPC. Hormis certains coûts administratifs mineurs pouvant être engendrés par la mise en place du dispositif, l’utilisation du swing pricing ne génère pas de coûts supplémentaires pour l’OPC : ce mécanisme se traduit uniquement par une répartition des coûts différente entre les porteurs.
La méthode du swing pricing permet d’ajuster la valeur liquidative de chaque catégorie d’actions du compartiment à l’aide d’un swing factor. Ce swing factor représente une estimation des écarts entre offre et demande d’actifs dans lesquels le Compartiment investit ainsi qu’éventuellement une estimation des différents coûts d’opérations, taxes et dépenses y afférentes contractés par le Compartiment lors de l’achat et/ou de la vente des actifs sous-jacents. Le seuil de déclenchement ainsi que l’amplitude du swing de la valeur liquidative de chaque catégorie d’actions du compartiment sont propres au compartiment et révisés par un comité « swing Price » trimestriel. Ce comité a la possibilité de modifier à tout moment, notamment en cas de crise sur les marchés financiers, les paramètres du mécanisme du swing pricing.
Le Conseil d’Administration de la SICAV détermine s’il convient d’adopter un swing partiel ou un swing complet. Dans le cas d’un swing partiel, la valeur liquidative de chaque catégorie d’action du compartiment sera revue à la hausse ou à la baisse lorsque les souscriptions ou rachats nets excèdent un certain seuil tel que déterminé par le Conseil d’Administration pour chaque Compartiment (le « seuil de swing »). Dans le cas d’un swing complet, aucun seuil de swing ne sera appliqué. Le swing factor aura les effets suivants sur les souscriptions et rachats :
- Lorsque, pour un Jour d’Evaluation donné, un Compartiment se trouve dans une situation de souscriptions nettes (i.e. en termes de valeur, les souscriptions sont supérieures aux rachats) (au- dessus du seuil de swing, le cas échéant), la valeur liquidative de chaque catégorie d’actions du compartiment sera revue à la hausse à l’aide du « swing factor » ; et
- Lorsque, pour un Jour d’Evaluation donné, un Compartiment se trouve dans une situation de rachats nets (i.e. en termes de valeur, les rachats sont supérieurs aux souscriptions) (au-dessus du seuil de swing, le cas échéant), la valeur liquidative de chaque catégorie d’actions du compartiment sera revue à la baisse à l’aide du swing factor.