The Degree of Freedom is based on a methodology which is based on a qualitative assessment of the investment strategy as well as various indicators for the grade of activity of the portfolio manager such as active share, tracking error or condensation factor for the equity portion of portfolios or the active factor exposure or deviation in risk contribution from active selection for the fixed income portion of portfolios. Where possible, the indicators are determined on an ex-post basis. As an example, a high tracking error is reflected in the methodology as an indicator for a higher grade of active management.
Sub-Funds with a limited Degree of Freedom have – compared to other actively managed Sub-Funds – a relatively low freedom to deviate from the Benchmark. The deviation of the Sub-Fund’s portfolio and the Benchmark composition is usually lower than for Sub- Funds with a material or significant Degree of Freedom. Limited Degree of Freedom can be caused by a Benchmark which is well reflecting the investment strategy of the respective Sub-Fund, e.g. by significant similarity of investment universe of the Sub-Fund and its respective Benchmark. Limited Degree of Freedom can also be caused by a Sub-Fund’s Investment Manager being subject to certain requirements and / or restrictions regarding the possible deviation of the composition of the portfolio from the Sub-Fund’s Benchmark. As a consequence, the performance of such Sub-Fund and the performance of such Sub-Fund’s Benchmark usually differ less significant compared to Sub-Funds with a material or significant Degree of Freedom.
Sub-Funds with a material Degree of Freedom have – compared to other actively managed Sub-Funds with limited Degree of Freedom – a relatively high discretion of the portfolio manager to deviate from the benchmark e.g. through active security selection, active asset allocation and/or active risk management. The deviation of the Sub-Fund’s portfolio and the Benchmark composition is usually higher than for Sub-Funds with a limited Degree of Freedom but lower than for Sub-Funds with a significant Degree of Freedom. As a consequence, the performance of such Sub-Fund and the performance of the Benchmark may usually differ more compared to Sub-Funds with a limited Degree of Freedom but may usually differ less compared to Sub-Funds with a significant Degree of Freedom.
Sub-Funds with a significant Degree of Freedom have – compared to other actively managed Sub-Funds with limited or material Degree of Freedom – the relatively highest discretion of the portfolio manager to deviate from the benchmark e.g. unconstrained portfolios with widely defined investment guidelines, including but not limited to higher degrees of leverage, highly concentrated portfolios or thematic funds. The deviation of the Sub-Fund’s portfolio and the Benchmark composition is usually higher than for Sub- Funds with a limited or material Degree of Freedom. As a consequence, the performance of such Sub-Fund and the performance of the Benchmark may usually differ more compared to Sub-Funds with a limited or material Degree of Freedom.
The classification of the Degree of Freedom as well as investment restrictions restricting the Degree of Freedom (if any) are referred to in a Sub-Fund’s individual investment restrictions in Appendix 1, Part B.
The broadness of the Benchmark’s universe can have an influence on the deviation between the Sub-Fund’s portfolio and the Benchmark composition. For the various Sub-Funds a variety of Benchmarks is used which range from benchmarks with a narrow investment universe such as country or sector specific benchmarks (e.g. the DAX which consists of only 30 constituents) with a very broad investment universe without a specification on certain countries or sectors (e.g. the MSCI World All Countries which usually consists of more than 3,000 constituents. Usually, Sub-Funds with a narrower benchmark may deviate less from its benchmark compared to Sub-Funds with a wider benchmark.
Allianz Global Investors Fund
The majority of securities held by a Sub-Fund may or may not consist of constituents of the respective Benchmark. It is referred to in a Sub-Fund’s individual investment restrictions in Appendix 1, Part B if a Sub-Fund’s securities usually have a majority of constituents of the respective Benchmark (mentioned as “Expected Overlap: major”) or not (mentioned as “Expected Overlap: minor”).
Certain benchmarks, e.g. interest rates or fixed percentages, do not consists of assets which could be acquired by a Sub-Fund, i.e. are not replicable by nature. If a Benchmark – due to its nature – is not replicable in the portfolio of a Sub-Fund (e.g. the respective Benchmark is an interest rate or a fixed percentage), the Expected Overlap is referred to as "not applicable" in the Sub-Fund’s individual investment restrictions in Appendix 1, Part B.
The Degree of Freedom to deviate from the Benchmark Index is likely to limit the extent to which a Sub-Fund can outperform or underperform the Benchmark.
The Degree of Freedom as well as the Expected Overlap will be reviewed by the Management Company on a regular basis. Amendments of the Degree of Freedom or the Expected Overlap will be only updated in the next available version of the prospectus. There is no further obligation to inform the shareholders about amendments of the Degree of Freedom or the Expected Overlap except the amendments of the Degree of Freedom or the Expected Overlap are caused by a repositioning of a Sub-Fund.
In case a Sub-Fund’s Share Class is hedged against a certain currency, the respective Benchmark is also hedged in the respective currency. In case a Sub-Fund’s Benchmark is an interest rate (e.g. EONIA) a hedged Share Class of such Sub-Fund may use an adequate other interest rate of the hedging currency with an adequate tenure.
Allianz Global Investors Fund

Translation (ENFR, 2021-03-10):
Le Degré de liberté repose sur une méthodologie basée sur une analyse qualitative de la stratégie d’investissement, ainsi que sur divers indicateurs liés à la marge de manœuvre du gestionnaire de portefeuille comme la part active, les erreurs de réplication ou le facteur de condensation lié à la composante actions des portefeuilles, l’exposition au facteur actif ou l’écart de contribution au risque issu de la sélection active pour la composante à revenu fixe des portefeuilles. Dans la mesure du possible, les indicateurs sont déterminés à postériori. Par exemple, une erreur de réplication de grande ampleur se traduit, dans cette méthodologie, par un indicateur faisant état d’un degré plus élevé de gestion active.
Les Compartiments dotés d’un Degré de liberté limité disposent, en comparaison avec les autres Compartiments soumis à une gestion active, d’une liberté d’écart relativement faible par rapport à l’Indice de référence. L’écart entre le portefeuille du Compartiment et la composition de l’Indice de référence est généralement plus faible que si le Compartiment disposait d’un Degré de liberté important ou considérable. Un Degré de liberté limité peut résulter d’un Indice de référence qui reflète fidèlement la stratégie d’investissement du Compartiment considéré, par exemple s’il existe une grande similarité entre l’univers d’investissement du Compartiment et l’Indice de référence correspondant. Un Degré de liberté limité peut également provenir du fait qu’un Gérant de Compartiment soit soumis à certaines exigences et/ou restrictions concernant un éventuel écart de la composition du portefeuille par rapport à l’Indice de référence du Compartiment. Par conséquent, l’écart de performance entre le Compartiment en question et son Indice de référence est de moindre ampleur que si le Compartiment était doté d’un Degré de liberté important ou considérable.
Les Compartiments dotés d’un Degré de liberté important accordent à leurs gestionnaires de portefeuille, par rapport aux autres Compartiments soumis à une gestion active et dotés d’un Degré de liberté limité, une liberté d’écart relativement élevée par rapport à l’indice de référence, par exemple par le biais d’une sélection active des titres, d’une affectation active des actifs et/ou d’une gestion active des risques. Le portefeuille du Compartiment présente, par rapport à la composition de l’Indice de référence, un écart généralement plus élevé que si le Compartiment était doté d’un Degré de liberté limité, mais plus faible que s’il était doté d’un Degré de liberté considérable. De ce fait, la performance du Compartiment en question et celle de l’Indice de référence sont susceptibles de différer davantage que s’il était doté d’un Degré de liberté limité, mais moins que s’il était doté d’un Degré de liberté considérable.
Les Compartiments dotés d’un Degré de liberté considérable accordent à leurs gestionnaires de portefeuille, par rapport aux autres Compartiments soumis à une gestion active et dotés d’un Degré de liberté limité ou important, la plus grande marge de manœuvre pour s’écarter de l’indice de référence, c’est le cas par exemple des portefeuilles sans contraintes dont les lignes directrices d’investissement sont souples, y compris notamment des effets de levier de plus grande ampleur, des portefeuilles très concentrés ou des fonds thématiques. L’écart du portefeuille d’un Compartiment de ce type par rapport à la composition de l’Indice de référence est généralement plus élevé que s’il était doté d’un Degré de liberté limité ou important. De ce fait, la performance du Compartiment en question et celle de l’Indice de référence sont susceptibles de différer davantage que s’il était doté d’un Degré de liberté limité ou important.
La classification du Degré de liberté et les restrictions investissement auxquelles est (éventuellement) soumis le Degré de liberté sont indiquées dans les restrictions d’investissement individuelles du Compartiment à la Partie B de l’Annexe 1.
L’amplitude de l’univers de l’Indice de référence peut avoir une influence sur l’écart entre le portefeuille d’un Compartiment et la composition de l’Indice de référence. D’un Compartiment à l’autre, un large éventail d’Indices de référence est utilisé. Ceux-ci varient des indices de référence dotés d’un univers d’investissement restreint comme les indices nationaux ou sectoriels (par ex., l’indice DAX constitué de 30 composantes seulement) aux univers d’investissement très étendus qui ne sont axés sur aucun pays ou secteur en particulier (par ex., l’indice MSCI World All Countries qui est généralement constitué de plus de 3 000 composantes). Généralement, les Compartiments liés à un indice de référence plus restreint sont susceptibles de présenter des écarts moins importants par rapport à cet indice, par rapport aux Compartiments liés à un indice de référence plus étendu.
La majorité des titres détenus par un Compartiment peuvent ou non comprendre des composantes de l’Indice de référence correspondant. Les restrictions d’investissement individuelles du Compartiment, énoncées à la Partie B de l’Annexe 1, précisent si les titres d’un Compartiment comprennent généralement une majorité de composantes de l’Indice de référence correspondant (cette situation est indiquée par l’expression « Chevauchement escompté : majeur ») ou pas (cette situation est indiquée par l’expression
« Chevauchement escompté : mineur »).
Certains indices de référence, par ex. les taux d’intérêt ou les pourcentages fixes, ne sont pas constitués d’actifs qui pourraient être acquis par un Compartiment ; en d’autres termes, ils ne peuvent être répliqués par nature. Si un Indice de référence ne peut, compte tenu de sa nature, être répliqué dans le portefeuille d’un Compartiment (par ex. si l’Indice de référence correspondant est un taux d’intérêt ou un pourcentage fixe), le Chevauchement escompté est considéré « non applicable » dans les restrictions d’investissement individuelles du Compartiment à la Partie B de l’Annexe 1.
Allianz Global Investors Fund
Le Degré de liberté de l’écart par rapport à l’Indice de référence va probablement limiter le niveau selon lequel le Compartiment peut surperformer ou sous-performer l’Indice de référence.
Le Degré de liberté et le Chevauchement escompté seront régulièrement révisés par la Société de gestion. Les modifications du Degré de liberté ou du Chevauchement escompté feront l’objet d’une mise à jour uniquement dans la prochaine version disponible du prospectus. Il n’existe aucune obligation d’informer les actionnaires des modifications du Degré de liberté ou du Chevauchement escompté sauf lorsque les modifications en question sont le fruit d’un repositionnement d’un Compartiment.
Si une Catégorie d’Actions d’un Compartiment est couverte face à une devise particulière, l’Indice de référence respectif est également couvert face à la devise respective. Si l’Indice de référence d’un Compartiment est un taux d’intérêt (comme l’EONIA), une Catégorie d’Actions couverte de ce Compartiment peut utiliser un autre taux d’intérêt approprié de la devise de couverture avec une structure appropriée.
Allianz Global Investors Fund