#### Sequencing of the investment process stages
The portfolio is built in three stages:
The first stage is to monitor the investment universe in advance through a detailed analysis of the issuers. The internal process leads to a preliminary outline of the investment universe focusing on two main areas:
A system, notably defining the list of authorised instruments and limits by issuer or instrument type;
An eligible investment universe notably comprising the issuers selected by the Management Company. This assessment is based on a specific appraisal performed by a credit analysis team working independently from the management, following an internal credit quality assessment procedure.
The second stage involves integrating both financial constraints (regulatory ratios, internal credit assessment process) and non-financial constraints (ESG rating and exclusion) within these analyses.
The third stage is the construction of the portfolio:
- Analysis of asset liquidity and liquidity management: this is ensured by using various interest rate instruments available on the capital markets. The Fund includes assets of varying maturities which are adjusted based on inflows and outflows to ensure its liquidity.
- Choice of a weighted average maturity (1): this reflects our forecasts on changes to the €STR and money market yield curves. Euro fixed income and credit Managers establish together, during a monthly meeting attended by Amundi Asset Management’s strategists, forecasts for changes in interest rates and the European Central Bank’s monetary policy.
- Selection of issues and the diversification of securities (bonds, negotiable debt securities) from public and private issuers. This selection is made based on compliance with various parameters:studies carried out by the credit analysis team on behalf of the fixed income management team or other financial market institutions.

Translation (ENFR, 2022-04-01):
###### Séquencement des étapes du processus d'investissement
La construction du portefeuille se déroule en trois étapes :
La première étape consiste à encadrer préalablement l’univers d’investissement par une analyse détaillée des émetteurs. Le processus interne conduit à un encadrement préalable de l’univers d’investissement reposant sur deux principaux axes :
Un dispositif définissant notamment la liste des instruments autorisés et des limites par type d’émetteur ou par type d’instruments ;
Un univers d’investissement éligible comprenant notamment les émetteurs sélectionnés par la société de gestion. Cette appréciation s’appuie sur une évaluation spécifique réalisée par une équipe d’analyse crédit indépendante de la gestion, suivant une procédure d’évaluation interne de la qualité de crédit.
La deuxième étape repose sur une intégration des contraintes financières (ratios règlementaires, processus interne d’évaluation du crédit) et extra-financières (notation ESG et exclusion) au sein de ces analyses.
La troisième étape est la construction du portefeuille :
- Analyse de la liquidité des actifs et gestion de la liquidité : elle est assurée par l’utilisation des différents instruments de taux disponibles sur les marchés de capitaux. L’actif du fonds est décomposé en différentes poches de maturités qui sont ajustées en fonction des mouvements de souscriptions et de rachats permettant d’assurer la liquidité du fonds.
- Choix d’une maturité moyenne pondérée (1) : elle reflète nos anticipations sur l’évolution de l’€STR et de la courbe des taux du marché monétaire. L’ensemble des gérants de taux euro et crédit détermine de façon consensuelle, lors d’un comité mensuel, où sont présents les stratégistes d'Amundi Asset Management, une prévision sur l’évolution des taux et de la politique monétaire de la Banque Centrale Européenne.
- Sélection des émissions et diversification des titres (obligations, titres de créances négociables) d’émetteurs publics et privés. Cette sélection est effectuée en fonction de l'observation de plusieurs paramètres :les études effectuées par l’équipe d’analyse crédit dédiée à l’équipe de gestion de taux ou d'autres institutions financières de la place.