# Allianz Strategy 15
The sub-fund invests in the international stock market and the euro bond market on a variable basis. As part of a quantitative approach, the fund’s management reduces equity exposure during periods of high market volatility and increases it in phases of low volatility. The aim is for the overall result to be comparable to the return on a mixed portfolio consisting of 15% international equities and 85% medium-term EUR bonds.
In the year under review, government measures to contain the coronavirus in spring 2020 initially led to a price collapse that affected all sectors and regions. Liquidity subsequently flowed back to the stock exchanges, driven in no small part by the central banks; prices rebounded as a result, to varying degrees across the regions. Against this backdrop the bond markets experienced a surge in demand for securities, which are perceived as being particularly safe and liquid. This was beneficial in particular for top-rated government bonds.
Investment-grade corporate bonds also returned a slight increase on average, helped by the expanded purchasing programmes from the central banks.
The sub-fund’s securities holdings remained largely concentrated on euro government bonds. While some bonds were held from countries with high credit ratings, such as France, Germany and the Netherlands, there were also considerable positions in public securities from peripheral eurozone countries, mainly Italy and Spain. Where applicable, the effective country risk was managed by means of appropriate derivatives. The number of corporate bonds and covered securities represented remained small. On average, the interest-bearing investments had a credit rating of AA- at
the end of September. In terms of maturities, all ranges were comparably represented. The duration (average maturity) of bond exposures including derivatives ultimately changed only slightly despite interim adjustments and was just over six years in the most recent portfolio. The sub-fund’s equity exposures were realised via derivatives on established stock market indices. This allowed rapid adjustment of the equity allocation in response to volatility.
The sub-fund’s investment policy resulted in a slight decline in value.
The exact performance in the period under review is reported in the table “Performance of the Subfunds” on pages 2 to 3. Please refer to the Key Investor Information Document and sales prospectus for additional information on the Subfund.
Breakdown of Net Assets in %	
50 
40 
30 25.28
20
10
0
Bonds France
Bonds Spain	Bonds Italy	Bonds
Germany
Bonds Belgium
Bonds The Netherlands
Bonds Austria
Bonds Portugal
Bonds Finland
Bonds Ireland
Bonds other countries
Other net assets
| The Subfund in figures |  |
| --- | --- |
|  |  | 30/09/2020 | 30/09/2019 | 30/09/2018 |
| Subfund assets in millions of EUR |  | 708.8 | 621.1 | 452.5 |
| Shares in circulation  1) |  |  |  |  |
| - Class CT (EUR) (accumulating) | WKN: A0R CVJ/ISIN: LU0398560267 | 1,947,078 | 1,653,139 | 1,440,985 |
| - Class C2 (EUR) (distributing) | WKN: A2P S87/ISIN: LU2064238111 | 824 | -- | -- |
| - Class IT (EUR) (accumulating) | WKN: A1H 9GU/ISIN: LU0882150443 | 78,372 | 71,966 | 67,763 |
| - Class RT (EUR) (accumulating) | WKN: A2D WPR/ISIN: LU1673098791 | 114,233 | 66,326 | 35,319 |
| - Class W (EUR) (distributing) | WKN: A0R CVK/ISIN: LU0398560341 | 8,375 | 37,857 | 83,720 |
| - Class WT (EUR) (accumulating) | WKN: A0R CVL/ISIN: LU0398560424 | 245,872 | 184,069 | 64,383 |
| - Class AT (H-USD) (accumulating) | WKN: A2P YJ8/ISIN: LU2105731785 | 1,043 | -- | -- |
| - Class RT (H-USD) (accumulating) | WKN: A2P YJ9/ISIN: LU2105731868 | 115 | -- | -- |
| Net asset value per share in EUR |  |  |  |  |
| - Class CT (EUR) (accumulating) | WKN: A0R CVJ/ISIN: LU0398560267 | 163.65 | 167.83 | 156.24 |
| - Class C2 (EUR) (distributing) | WKN: A2P S87/ISIN: LU2064238111 | 98.69 | -- | -- |
| - Class IT (EUR) (accumulating) | WKN: A1H 9GU/ISIN: LU0882150443 | 1,103.67 | 1,131.81 | 1,053.67 |
| - Class RT (EUR) (accumulating) | WKN: A2D WPR/ISIN: LU1673098791 | 106.95 | 108.97 | 100.79 |
| - Class W (EUR) (distributing) | WKN: A0R CVK/ISIN: LU0398560341 | 1,018.22 | 1,053.57 | 990.84 |
| - Class WT (EUR) (accumulating) | WKN: A0R CVL/ISIN: LU0398560424 | 1,149.79 | 1,168.55 | 1,078.09 |
| - Class AT (H-USD) (accumulating) | WKN: A2P YJ8/ISIN: LU2105731785 | 99.65 | -- | -- |
| - Class RT (H-USD) (accumulating) | WKN: A2P YJ9/ISIN: LU2105731868 | 100.01 | -- | -- |

1) 
Accumulated figures for open share classes on the reporting date.
For further information concerning launch dates and liquidation dates, please refer to the Performance Table on pages 2 to 3.

Translation (ENFR, 2020-09-30):
# Allianz Strategy 15
Le compartiment s’engage de manière variable sur le marché international des actions et le marché des obligations en euros. Dans le cadre d’une approche quantitative, la gestion du fonds réduit l’engagement en actions lors des phases de fortes fluctuations du marché (volatilité) et l’augmente lors des phases de volatilité réduite. Dans l’ensemble, la gestion du fonds recherche un résultat comparable au rendement d’un portefeuille mixte composé à 15 % d’actions internationales et à 85 % d’obligations en euros à moyen terme.
Au cours de la période considérée, les mesures gouvernementales visant à contenir le coronavirus au printemps 2020 ont, dans un premier temps, provoqué un effondrement des cours, touchant tous les secteurs et toutes les régions. Par la suite, les liquidités accrues, notamment grâce à l’action des banques centrales, sont revenues sur les marchés boursiers et ont assuré une reprise des cotations à des degrés divers selon les régions. Dans ce contexte, les marchés obligataires ont connu une forte hausse de la demande de titres considérés comme particulièrement sûrs et liquides. Les obligations d’État de première classe en ont notamment bénéficié. Les titres d’entreprise de bonne qualité (« investment grade ») ont également affiché une légère progression, notamment grâce à l’extension des programmes d’achats des banques centrales.
Les avoirs en titres du compartiment ont continué à se concentrer sur les obligations d’État en euros. D’une part, des titres de créance de pays à solvabilité élevée tels que la France, l’Allemagne et les Pays-Bas ont été détenus. D’autre part, des positions importantes dans les titres publics provenaient des pays périphériques de la zone euro, en
particulier d’Italie et d’Espagne. Le risque souverain effectif, le cas échéant, a été orienté par des instruments dérivés correspondants. Les obligations d’entreprise et les titres couverts n’étaient que peu représentés. Fin septembre, les placements à revenu fixe disposaient en moyenne de la note AA-. Au niveau de la durée, toutes les fourchettes de maturité sont restées représentées à un niveau similaire. En dépit d’ajustements intermédiaires, la durée globale (durée moyenne de l’immobilisation du capital) de l’engagement des obligations, y compris les instruments dérivés, n’a connu, en fin de compte, qu’une légère modification et s’est établie récemment à un peu plus de six ans. Le compartiment a engagé les actions par le biais d’instruments dérivés sur des indices boursiers établis. Ceci lui a permis d’ajuster rapidement la part d’actions à la volatilité.
Avec sa politique de placement, la valeur du compartiment a un peu reculé.
La performance exacte sur la période considérée est indiquée dans le tableau « Performance des Compartiments » aux pages 2 et 3. Veuillez vous reporter au Documentd’informations clés pour l’investisseur et au prospectus devente pour de plus amples informations sur le Compartiment.
Répartition de l’actif du compartiment en %	
| 50 |  |  |
| --- | --- | --- |
| 40 |  |
| 30 | 25,28 |
| 20 10 0 |  |  | 18,29 |  | 15,35 |  | 11,36 | 6,02 | 4,79 | 4,76 | 3,47 | 2,44 | 2,33 | 2,19 | 3,72 |
| Obligations | Obligations | Obligations | Obligations | Obligations | Obligations | Obligations | Obligations | Obligations | Obligations | Obligations | Autres |
| France | Espagne | Italie | Allemagne | Belgique | Pays-Bas | Autriche | Portugal | Finlande | Irlande | autres pays | éléments de l’actif net |

| 30.09.2020 | 30.09.2019 | 30.09.2018 |
| --- | --- | --- |
| Actifs du Compartiment en millions d’EUR | 708,8 | 621,1 | 452,5 |
| Actions en circulation 1) |  |  |  |
| - Catégorie CT (EUR)	WKN: A0R CVJ/ISIN: LU0398560267 | 1.947.078 | 1.653.139 | 1.440.985 |
| - Catégorie C2 (EUR) (distribution) WKN: A2P S87/ISIN: LU2064238111 | 824 | -- | -- |
| - Catégorie IT (EUR) (capitalisation)WKN: A1H 9GU/ISIN: LU0882150443 | 78.372 | 71.966 | 67.763 |
| - Catégorie RT (EUR)	WKN: A2D WPR/ISIN: LU1673098791 | 114.233 | 66.326 | 35.319 |

Le Compartiment en chiffres
(capitalisation)
(capitalisation)
| WKN: A0R CVK/ISIN: LU0398560341 | 8.375 | 37.857 | 83.720 |
| --- | --- | --- | --- |
| WKN: A0R CVL/ISIN: LU0398560424 | 245.872 | 184.069 | 64.383 |
| WKN: A2P YJ8/ISIN: LU2105731785 | 1.043 | -- | -- |
| WKN: A2P YJ9/ISIN: LU2105731868 | 115 | -- | -- |

- Catégorie W (EUR) (distribution)
- Catégorie WT (EUR) (capitalisation)
- Catégorie AT (H-USD) (capitalisation)
- Catégorie RT (H-USD) (capitalisation)Valeur nette d’inventaire en EUR par action
- Catégorie CT (EUR) (capitalisation)WKN: A0R CVJ/ISIN: LU0398560267	163,65	167,83	156,24

| - Catégorie C2 (EUR) (distribution) WKN: A2P S87/ISIN: LU2064238111 | 98,69 | -- | -- |
| --- | --- | --- | --- |
| - Catégorie IT (EUR) (capitalisation)WKN: A1H 9GU/ISIN: LU0882150443 | 1.103,67 | 1.131,81 | 1.053,67 |
| - Catégorie RT (EUR)	WKN: A2D WPR/ISIN: LU1673098791 | 106,95 | 108,97 | 100,79 |

| - Catégorie W (EUR) (distribution) WKN: A0R CVK/ISIN: LU0398560341 | 1.018,22 | 1.053,57 | 990,84 |
| --- | --- | --- | --- |
| - Catégorie WT (EUR)	WKN: A0R CVL/ISIN: LU0398560424 | 1.149,79 | 1.168,55 | 1.078,09 |
| - Catégorie AT (H-USD)	WKN: A2P YJ8/ISIN: LU2105731785 | 99,65 | -- | -- |
| - Catégorie RT (H-USD)	WKN: A2P YJ9/ISIN: LU2105731868 | 100,01 | -- | -- |

(capitalisation)
(capitalisation) (capitalisation) (capitalisation)
1) 
Données consolidées relatives à toutes les catégories d’actions ouvertes à la date du rapport.
Pour de plus amples renseignements sur les dates de lancement et de liquidation, veuillez vous reporter au tableau intitulé « Performance » en pages 2 à 3.