##### Risk profile
“Your money shall be invested primarily in financial instruments selected by the Management Company. These instruments will be subject to market trends and f luctuations.”
The Fund does not offer any guarantees and the capital invested may not be fully recouped due to market fluctuations.
The size of these f luctuations can be measured by a single indicator: volatility.
Volatility is an indicator allowing a Fund’s average magnitude of performance to be quantified through observation of its past performance.
As such, and as an example, the volatility of a Money Market Portfolio is less than that of a Bond Portfolio which in turn presents less volatility than an Equity Portfolio.
This concept of volatility reflects both the Fund’s upward and downward performance potential. Thus, the higher its volatility, the greater its ability to generate performance, and conversely, the greater its risk of incurring higher losses.
This volatility can be broken down into risk factors. These factors are also sources of added value, in which the portfolio invests in order to generate performance. Among all the risk factors/added value at their disposal, our management teams endeavour to manage their risk budget at all times by prioritising sources that are subject to strong convictions. The main risk factors to which this Fund may be exposed are outlined below.
Short-term Interest-rate risk
Fluctuations in the bond instruments held directly or indirectly in the portfolio correlate to variations in interest rates. In the event that interest rates rise and the Fund’s sensitivity to changes in interest rates is positive, then the value of the bond instruments in the portfolio will decrease, and the value of the Fund unit will fall accordingly.
Credit risk
Since the portfolio can invest in bonds issued by a private undertaking or become exposed to same via credit derivatives, it is subject to fluctuations in line with the risk of each of these issuers. This is the risk that the bond will not be redeemed on maturity or that a credit event will take place. The greater this risk, the more the value of the bond or the CDS (in the case of a protection sale) falls.
Conversely, the smaller the risk related to an issuer, the more the value of the bond or CDS (in the case of a protection sale) rises. Credit risk varies according to expectations, maturities and the level of confidence in each issuer. There are rules in place to ensure that credit risk is not too concentrated on a single issuer. The yield-curve arbitrage strategy, which consists of positioning the portfolio on one maturity rather than another, is another component of credit risk. It is also actively managed by our investment teams.
Sector rate risk
Interest-rate markets comprise a very wide universe of securities. Within this universe, the portfolio may focus at its will on a given market segment, either in line with its universe/benchmark, where appropriate, or based on the expectations of our management teams. These segments may be linked to countries/geographic regions, issuer type (government, agency, secured, private company, etc.), or rate type (nominal, actual, variable), etc. Some segments are more volatile than others, and can thus generate more volatility in the portfolio’s performance, while others are more defensive.
Risk linked to negative interest rates
The Fund’s liquidities lodged with the Custodian or other banks may be subject to the application, by the Custodian or other banks, of negative interest rates according to market trends, and specifically changes in the interest-rate policy of the European Central Bank. These negative interest rates may then have a negative impact on the net asset value of the Fund.
On an ancillary basis, the fund is also exposed to the following risks:
Counterparty risk
This risk relates to agreements involving forward financial instruments in the event that one of the contracted counterparties fails to fulfil its commitments (for example: payment, repayment), thus potentially entailing a fall in the net asset value. Default by a counterparty may result in losses for the relevant Fund. Nevertheless, in particular regarding OTC transactions, such a risk may be significantly reduced by pledging from the counterparty of financial guarantees in accordance with the management company’s financial guarantees management policy.
Liquidity risk
(Risk that a position may not be liquidated in time to obtain a reasonable price).
This risk applies mainly to securities with a low trading volume and for which it is therefore more difficult to find a buyer/seller at a reasonable price at any given time. It tends to arise during subscriptions/redemptions that are significant relative to the size of the portfolio.
Given the management and investment strategies it uses, the portfolio is designed for investments in this type of illiquid securities (small and medium cap shares and/or unlisted shares and/or certain bond issued by private companies as well as securitised products), which leads to exposure to this type of risk.
Sustainability risk
There is systematic research evidence that sustainability risks may materialise as issuer-specific extreme-loss risks. This concerns an event or situation in the environmental, social or governance domains that, if it were to occur, could have a high financial impact and result in significant financial losses.

Translation (ENFR, 2022-08-22):
##### Profil de risque
« Votre argent sera principalement investi dans des instruments financiers sélectionnés par la société de gestion. Ces instruments connaîtront les évolutions et aléas du marché. »
L’OPC n’offrant pas de garantie, il suit des fluctuations de marché pouvant l’amener à ne pas restituer le capital investi.
L’ampleur de ces f luctuations peut être mesurée par un indicateur simple : la volatilité.
La volatilité est un indicateur permettant de quantifier l’amplitude moyenne des performances d’un OPC, à travers l’observation de ses
performances passées. Ainsi, et à titre d’exemple, la volatilité d’un portefeuille Monétaire est inférieure à celle d’un portefeuille Obligataire, qui présente lui-même une volatilité inférieure à celle d’un portefeuille Actions.
Cette notion de volatilité reflète le potentiel de performance de l’OPC tant à la hausse qu’à la baisse. Ainsi, plus sa volatilité est importante, plus sa capacité à générer de la performance est élevée, au prix d’un risque de perte également plus élevé.
Cette volatilité peut être décomposée par facteurs de risque. Ces facteurs sont également des sources de valeur ajoutée, sur lesquelles le portefeuille investit dans le but de générer de la performance. Parmi l’ensemble des facteurs de risque/valeur ajoutée qui sont à leur disposition, nos équipes de gestion s’attachent à gérer à tout instant leur budget de risque en privilégiant les sources faisant l’objet de convictions fortes. Les principaux facteurs de risque sur lesquels peut s’exposer le présent OPC sont listés ci-dessous.
Risque de taux Court Terme
Les fluctuations des instruments obligataires détenus directement ou indirectement en portefeuille répondent aux variations de taux d’intérêt. Dans le cas où les taux d’intérêt montent et que la sensibilité du fonds aux variations des taux d’intérêt est positive, la valeur des instruments obligataires qui rentrent dans la composition du portefeuille diminue, et la valeur de la part de l’OPC s’en trouve diminuée.
Risque de crédit
Dans la mesure où le portefeuille peut investir dans des obligations émises par une entreprise privée ou s’exposer à cette signature au travers de dérivés de crédit, il subit les fluctuations propres au risque de chacun des émetteurs. Ce risque traduit la probabilité que l’obligation ne soit pas remboursée à l’échéance ou qu’un événement de crédit intervienne. Plus cette probabilité augmente, plus la valorisation de l’obligation baisse et la valorisation du CDS se détériore (dans le cas d’une vente de protection). Inversement, lorsque le risque lié à un émetteur diminue, la valorisation de son obligation augmente et la valorisation du CDS s’apprécie (toujours dans le cas d’une vente de protection). Le niveau de risque de crédit est variable en fonction des anticipations, des maturités et du degré de confiance en chaque émetteur. Afin de maîtriser ce risque, des règles prévoient de ne pas concentrer une part trop importante du risque sur un même émetteur. La stratégie d’arbitrage de la courbe qui consiste en un positionnement du portefeuille sur telle
maturité plutôt que telle autre représente une autre composante du risque de crédit, également gérée activement par nos équipes de gestion.
Risque sectoriel taux
Les marchés de Taux constituent un univers très large de valeurs. Au sein de cet univers, le portefeuille peut se concentrer plus ou moins sur un segment particulier du marché, soit en lien avec son univers/indice de référence, le cas échéant, soit en fonction des anticipations de nos équipes de gestion. Ces segments peuvent être liés aux pays/zones géographiques, au type d’émetteur (Etat, Agence, Sécurisé, Entreprise Privée, etc.), au type de taux (nominaux, réels, variables), etc. Certains segments sont plus volatils que d’autres et génèrent par conséquent plus de volatilité dans les performances du portefeuille, d’autres sont plus défensifs.
Risque lié aux taux d’intérêt négatifs
Les liquidités de l’OPC déposées auprès du Dépositaire ou d’autres banques pourraient se voir appliquer, par le dépositaire ou autres banques, des taux d’intérêt négatifs en fonction du développement du marché et notamment de l’évolution de la politique d’intérêt de la Banque Centrale Européenne. Ces taux d’intérêt négatifs pourront alors avoir une incidence défavorable sur la valeur liquidative de l’OPC.
A titre accessoire, l’OPC est également exposé au(x) risque(s):
Risque de contrepartie
Ce risque est lié à la conclusion de contrats sur instruments financiers à terme, dans l’hypothèse où une contrepartie avec laquelle un contrat a été conclu, ne tiendrait pas ses engagements (par exemple: paiement, remboursement), ce qui peut entraîner une baisse de la valeur liquidative. Un défaut de la contrepartie peut engendrer des pertes sur l’OPC concerné. Néanmoins, en particulier pour les transactions négociées de gré à gré, un tel risque peut être significativement réduit par la remise de garanties financières par la contrepartie, conformément à la politique de gestion des garanties financières de la Société de gestion.
Risque de liquidité
(Risque qu’une position ne puisse pas être liquidée en temps opportun, à un prix raisonnable).
Ce risque s’applique essentiellement aux titres dont le volume de transaction est faible et pour lesquels il est donc plus difficile de trouver à tout instant un acheteur/vendeur à un prix raisonnable. Il apparaît particulièrement lors de souscription/rachats importants par rapport à la taille du portefeuille.
Compte tenu de son orientation de gestion et des stratégies d’investissement utilisées, le portefeuille est amené à investir sur ce type de titres peu liquides (actions de petites et moyennes capitalisation et/ou actions non cotées (accessoire) et/ou certains titres obligataires émis par des entreprises privées, ainsi que les produits issus de la titrisation), ce qui le conduit à être exposé à ce type de risque.
Risque de durabilité
Certains indices de recherche systématique montrent que les risques de durabilité peuvent se matérialiser comme des risques de pertes extrêmes spécifiques à l’émetteur.
Il s’agit d’un évènement ou d’une situation dans le domaine environnemental, social ou de la gouvernance qui, s’il survient, pourrait avoir un impact financier élevé et entraîner des pertes financières importantes pour le fonds.