## External Factors may impact on Performance
Each Fund's performance is influenced by a variety of external factors which are beyond the control of the Investment Manager, including: changing supply and demand relationships; trade, fiscal, monetary and exchange control programs and policies of governments; political and economic events, policies and political unrest; changes in interest rates and rates of inflation; currency devaluations and re-evaluations; market sentiment; and force majeure events, including natural disasters (such as hurricanes, earthquakes or floods), pandemics or any other serious public health concern, war or terrorism or the threat of or perceived potential for these events, each of which or a combination of which may have a negative impact on the performance of each Fund. These events could adversely affect levels of business activity and precipitate sudden significant changes in regional and global economic conditions and cycles. These events also pose significant risks to people and physical facilities and operations around the world.
The outbreak of novel coronavirus, or COVID-19, has significantly increased risk within the global economy and investor uncertainty. In addition, significant declines in oil prices may have additional effects on the economy and certain sectors. As a result equity markets have experienced significant declines, market volatility has substantially increased and some markets have experienced disruptions in orderly function. In the short-term the ICAV may benefit from higher transaction volumes and increased volatility, although continuation of these trends is uncertain. Looking forward, lower asset prices would adversely affect invested assets with a consequent effect on recurring fee income, and lower interest rates will reduce net interest income. The outbreak of COVID-19 and the measures being taken globally to reduce the peak of the resulting pandemic will likely have a significant adverse effect on global economic activity, including in China, the United States and Europe. In addition, these factors are likely to have an adverse effect on the credit profile of some of the Investment Manager's clients and other market participants, which may result in an increase in expected credit loss expense and credit impairments.

Translation (ENFR, 2022-12-01):
## Les facteurs externes sont susceptibles d’avoir un impact sur la performance
La performance de chaque Compartiment est influencée par toute une série de facteurs externes qui échappent au contrôle du Gestionnaire d'investissement, parmi lesquels : changement du rapport entre l'offre et la demande ; politique commerciale, budgétaire, monétaire et de contrôle des changes des gouvernements ; événements politiques et économiques, politiques publiques et agitation politique ; variations des taux d’intérêt et des taux d’inflation ; dévaluations et réévaluations monétaires ; humeur du marché ; cas de force majeure tels que les catastrophes naturelles (cyclones, séismes ou inondations, par exemple), les pandémies ou tout autre événement présentant un risque sanitaire majeur, la guerre ou le terrorisme ou la menace ou la possibilité perçue de tels événements, chacun d’entre eux ou leur combinaison étant susceptible d’avoir un impact négatif sur la performance de chaque Compartiment. Ces événements sont susceptibles de peser sur l’activité économique et de changer brusquement et significativement la conjoncture et les cycles économiques aux niveaux régional et mondial. Ces événements posent également des risques significatifs pour les individus, les installations physiques et les opérations dans le monde entier.
L’épidémie de nouveau coronavirus (Covid-19) a nettement accentué les risques qui pèsent sur l’économie mondiale et l’incertitude pour les investisseurs. En outre, la baisse significative des cours du pétrole pourrait avoir des effets supplémentaires sur l’économie et certains secteurs d’activité. Les marchés actions ont enregistré en conséquence une correction significative, la volatilité s’est nettement accentuée et le fonctionnement de certains marchés a été perturbé. A court terme, l'ICAV pourrait profiter de l'augmentation des volumes de transactions et de l'accentuation de la volatilité, même si la poursuite de ces tendances est incertaine. A l'avenir, la baisse des cours des actifs est de nature à peser sur les actifs investis, ce qui aurait des répercussions sur les produits récurrents tirés des commissions et les taux d'intérêt plus bas feront baisser le revenu d’intérêts net. La pandémie de Covid-19 et les mesures prises partout dans le monde pour atténuer son ampleur auront probablement des répercussions significatives sur l'activité économique mondiale, y compris en Chine, aux Etats-Unis et en Europe. En outre, ces facteurs auront probablement une incidence négative sur le profil de crédit de certains des clients du Gestionnaire et d'autres participants au marché, ce qui pourrait aboutir à une augmentation des pertes de crédit prévues et des dépréciations de créances.