### IN-KIND SUBSCRIPTION
At the discretion of the Directors, except in respect to where a fund is a feeder fund, investors may subscribe for Shares in-kind on each Dealing Day except during any period in which the calculation of the Net Asset Value is suspended. For the avoidance of doubt the Minimum Initial Subscription as set out in the Supplement for the relevant Fund shall apply in relative terms to in-kind subscriptions. "In-kind" means that, rather than receiving cash in respect of a subscription and delivering cash proceeds in respect of a redemption, the Fund will receive securities (or predominantly securities) acceptable to the Investment Manager.
Securities delivered in connection with in-kind subscription requests must be securities which the Fund may acquire pursuant to its investment objective and policies and will be reviewed and the value of such securities contributed verified by the Depositary. A report will be issued detailing the securities transferred, their respective market value on the day of the transfer and the number of Shares issued. Any costs resulting from such a subscription in-kind will be borne exclusively by the relevant investor. The value attributed to securities delivered in connection with in-kind subscription or redemption requests will be equivalent to that for cash subscriptions/redemptions, and no Shares shall be issued until all securities and cash payable to the Depositary (or a permitted collateral amount) are in the possession of, or properly credited to the account of, the Depositary.
- Applications for Subscription: Applications for in-kind subscriptions will be made with effect from a Dealing Day in respect of applications received on or prior to the Dealing Deadline. Dealing Days and Dealing Deadlines relating to each Fund are specified in the relevant Supplement. Applications received after the Dealing Deadline for the relevant Dealing Day shall, unless the Manager shall otherwise agree and provided they are received before the Valuation Point for the relevant Dealing Day, be deemed to have been rejected by the Manager and the applicant will be required to submit the application for subscription prior to the Dealing Deadline of the next Dealing Day. Applications for subscriptions will be irrevocable unless the Directors, or a delegatee, otherwise agree. If requested, the Directors may, in their absolute discretion and subject to the prior approval of the Depositary, agree to designate additional Dealing Days and Valuation Points in respect of those Dealing Days for the purchase of Shares relating to any Fund which will be open to a Shareholder. A Shareholder will be notified in advance of any such additional Dealing Days.
- Settlement Period: The standard settlement period for in-kind subscriptions is generally two Business Days following the Business Day on which the application for subscription is accepted, but this may vary depending upon the standard settlement periods of the different stock exchanges on which the shares are traded and the nature of the securities but shall not (in the absence of appropriate collateral being posted) in any event exceed ten Business Days from the relevant Dealing Deadline. No Shares will be issued to the applicant until all the securities being subscribed in kind have been received by the Depositary and the In-Kind Transaction Fee and, if applicable, Transfer Taxes have been received by the Depositary.
- Failure to Deliver Securities: In the event that an applicant fails to deliver to the Depositary one or more of the securities agreed with the Investment Manager by the designated time, the Company may reject the application for subscription at the cost of the applicant.

Translation (ENFR, 2021-03-03):
## SOUSCRIPTION EN NATURE
À la discrétion des Administrateurs, et sauf lorsqu’un fonds est un fonds-maître, les investisseurs peuvent souscrire des Actions en nature chaque Jour de négociation, excepté au cours des périodes durant lesquelles le calcul de la Valeur liquidative est suspendu. Afin de lever toute ambiguïté, le Minimum de souscription initiale, tel que défini dans le Supplément du Fonds concerné, s’appliquera en termes relatifs aux souscriptions en nature. « En nature » signifie qu’en lieu et place des espèces à percevoir au regard d’une souscription et des produits en espèces à livrer au regard d’un rachat, le Fonds recevra des titres (ou principalement des titres) acceptables de l’avis du Gestionnaire d’investissement.
Les valeurs mobilières livrées relativement aux requêtes de souscription en nature doivent correspondre à des titres acquis par le Fonds dans le cadre des objectifs et politiques d’investissement qu’il poursuit et seront contrôlées et la valeur desdites valeurs mobilières apportées sera vérifiée par le Dépositaire. Les valeurs mobilières transférées feront l’objet d’un rapport détaillé précisant notamment leur valeur de marché respective au jour du transfert et le nombre d’actions émises. Les coûts entraînés par ces souscriptions en nature seront exclusivement supportés par l’investisseur. La valeur attribuée aux titres livrés sur requêtes de souscription ou de rachat en nature sera équivalente à celle des souscriptions/rachats en espèces, et aucune Action ne saurait être émise avant que l’ensemble des titres et espèces payables au Dépositaire (ou un montant autorisé en garantie) soit en possession ou effectivement crédité au compte du Dépositaire.
- Demandes de souscription : Les demandes de souscriptions en nature seront effectuées avec prise d’effet à compter d’un Jour de négociation au regard des demandes reçues antérieurement ou à l'Échéance des négociations. Les jours de négociation et les Échéances de négociation rattachés à chaque Fonds sont spécifiés dans le supplément correspondant. Les demandes reçues après l’Échéance de négociation au Jour de négociation donné seront, à moins que le Gestionnaire n’en dispose autrement et sous réserve qu’elles soient reçues avant le Point de valorisation du Jour de négociation donné, réputées avoir été rejetées par le Gestionnaire et le demandeur sera tenu de déposer une demande de souscription avant l’Échéance de négociation du Jour de négociation suivant. Les demandes de souscription seront irrévocables à moins que les Administrateurs, ou leur délégué, n’en disposent autrement. Si nécessaire, les Administrateurs pourront, à leur seule discrétion et sous réserve de l’accord préalable du Dépositaire, convenir de désigner des jours de négociation et des Points de valorisation supplémentaires pour l’achat d’actions relativement aux Fonds qui seront ouverts à l’Actionnaire. Ces jours de négociation additionnels seront notifiés par avance à l’Actionnaire.
- Période de règlement : La période de règlement standard pour les souscriptions en nature correspond généralement à deux jours ouvrables suivant le jour ouvrable au cours duquel la demande de souscription est acceptée ; elle peut toutefois varier en fonction des périodes standards de règlement des différentes places boursières sur lesquelles les Actions sont négociées et de la nature des titres, mais ne saurait (en l’absence d’une garantie présentée de manière appropriée) en aucun cas excéder dix jours ouvrables à compter de l'Échéance de négociation. Aucune action ne saurait être émise en faveur du demandeur avant que les titres souscrits en nature et la commission de transaction en nature et, lorsqu’il y a lieu, les taxes de transfert aient été reçues par le Dépositaire.
- Défaut de livraison des titres : Si un demandeur ne parvient pas à remettre au Dépositaire un ou plusieurs des titres convenus avec le Gestionnaire d’investissement à l’échéance fixée, la Société pourra rejeter la demande de souscription et les frais de cette démarche seront dus par le demandeur.