Some Sub-Funds may be exposed to the credit market and/or particular issuers whose prices will change based on the expectations of the market as regards their ability to repay their debt. These Sub-Funds may also be exposed to the risk that a selected issuer will default, i.e. will be unable to honor its debt repayment, in the form of coupons and/or principal. Depending on whether the Sub-Fund is positively or negatively positioned on the credit market and/or some issuers in particular, an upward or downward movement of the credit spreads, or a default, may negatively impact the net asset value. The Management Company will under no circumstances rely exclusively on external ratings in determining the credit risk of a financial instrument.
This risk could be much higher for the Sub-Funds investing in high-yield debt issues whose issuers are considered risky.
- Equity risk: Investments in common stocks and other equity securities are particularly subject to the risk of changing economic, stock market, industry and company conditions and the risks inherent in the portfoliomanagers' ability to anticipate such changes that can adversely affect the value of the SICAV's holdings. Opportunity for greater gain often comes with greater risk of loss.
- Concentration risk: risk related to a significant concentration of investments in a specific asset class or certain markets. This means that changes in these assets or these markets have a significant impact on the Sub-Fund's portfolio value. The greater the diversification of the Sub-Fund's portfolio, the lesser the risk of concentration. This risk is also greater for instance on more specific markets (certain regions, sectors or themes) than on broadly diversified markets (worldwide distribution).
- Foreign exchange risk: foreign exchange risk derives from the Sub-Fund's direct investments and its investments in forward financial instruments, resulting in exposure to a currency other than the Sub-Fund’s valuation currency. Changes in the exchange rate of this currency in relation to that of the Sub-Fund may negatively affect the value of assets in the portfolio.
- Counterparty risk: the Sub-Funds may use OTC derivative products and/or efficient portfolio management techniques. These transactions may cause counterparty risk, i.e. losses incurred in connection with commitments contracted with a defaulting counterparty.
- Emerging countries risk: market movements can be stronger and faster on these markets than on the developed markets, which could cause the net asset value to fall in the event of adverse movements in relation to the positions taken. Sectoral concentration risks may also be prevalent on some emerging markets. These risks may also heighten volatility. Emerging countries can experience serious political, social, legal and fiscal uncertainties or other events that could impact negatively on the Sub-Funds investing in them. In addition, local custody services remain underdeveloped in many non-OECD and emerging market countries and there is a transaction and custody risk involved in dealing in such markets. In certain circumstances, a Sub-Fund may not be able to recover or may encounter delays in the recovery of some of its assets.
- Derivatives risk: derivatives are investments whose value depends on (or is derived from) the value of an underlying instrument, such as a security, asset, reference rate or index. Derivative strategies often involve leverage, which may exaggerate a loss, potentially causing the Sub-Fund to lose more money than it would have lost had it invested in the underlying instrument. Derivatives may be difficult to sell, unwind or value. Derivatives may also be subject to counterparty risk, which is the risk that the counterparty (the party on the other side of the transaction) on a derivative transaction will be unable to honor its contractual obligations to the Sub-Fund. Futures may be more volatile than direct investments in the instrument underlying the futures, and may not correlate perfectly to the underlying instrument. Futures also may involve a small initial investment relative to the risk assumed, which could result in losses greater than if they had not been used. Due to fluctuations in the price of the underlying security, the Sub-Fund may not be able to profitably exercise an option and may lose its entire investment in an option. Swap transactions tend to shift the Sub-Fund’s investment exposure from one type of investment to another, and therefore entail the risk that a party will default on its payment obligations to the Sub- Fund.
- Delivery risk: a Sub-Fund may want to liquidate assets which at that time are subject to a transaction with a counterparty. In this case, the Sub-Fund would recall these assets from the counterparty. Delivery risk is the risk that the counterparty, although contractually obliged, may not be able in operational terms to return the assets quickly enough to allow the Sub-Fund to honor the sale of these instruments on the market.
- Model risk: the management process of some Sub-Funds relies on establishing a model which is used to identify signals based on past statistical results. There is a risk that the model is inefficient and that the strategies used will produce a poor performance. There is no guarantee that past market situations will be reproduced in the future.
- Risk of conflicts of interest: selection of a counterparty based on reasons other than the sole interest of the SICAV and/or unequal treatment in the management of similar portfolios could be the main sources of conflicts of interest.
- Share class hedging risk: the SICAV may make available “Currency Hedged Shares” and “Interest Rate Hedged Shares” in certain of the Sub-Funds. Investors should be aware that a variety of techniques will be utilized in order to implement the required hedging and that such techniques involve different risks. Any costs incurred as a result of the implementation of such hedging will be borne by the relevant Share Class. There can be no assurance or guarantee that the portfolio manager will be able to fully hedge or be successful in hedging the relevant risks on the Share Class.
- Risk associated with external factors: uncertainty about the sustainability of some external environmental factors (such as tax regime or regulatory changes) that may have an impact on the SICAV’s activities. The SICAV may be subject to a number of legal and regulatory risks, including contradictory interpretations or applications of laws, incomplete, unclear and changing laws, restrictions on general public access to regulations, practices and customs, ignorance or breaches of laws on the part of counterparties and other market participants, incomplete or incorrect transaction documents, lack of established or effective avenues for legal redress, inadequate investor protection, or lack of enforcement of existing laws. Difficulties in asserting, protecting and enforcing rights may have a material adverse effect on the Sub-Funds and their operations. In particular, tax regulations may be frequently modified or subject to controversial interpretation resulting in an increase of tax charge borne by the investor or borne by the SICAV on its assets, income, capital gain, financial transactions or service fee paid to or received from service providers.
- Index tracking risk: the performance of the Sub-Fund may not match the performance of the index. This may be the result of market fluctuations, changes in the index composition, transaction costs, the Fund’s portfolio turnover costs and other Sub-Fund expenses, etc.
- Volatility risk: a Sub-Fund may be exposed (taking directional positions or using arbitrage strategies for example) to market volatility risk and could therefore, based on its exposure, suffer losses in the event of changes in the volatility level of these markets.
- Delivery risk: the Sub-Fund may want to liquidate assets which at that time are subject to a transaction with a counterparty. In this case, the Sub-Fund would recall these assets from the counterparty. Delivery risk is the risk that the counterparty, although contractually obliged, may not be able in operational terms to return the assets quickly enough to allow the Sub-Fund to honour the sale of these instruments on the market.
- Operational risk: Operational risk encompasses the risks of direct or indirect loss related to a number of factors (eg human errors, fraud and malicious acts, information system failures and external events, etc.) that could have an impact on the Sub-Fund and / or the investors. The Management Company aims to reduce this risk through the implementation of controls and procedures.
- Conservation risk: the risk of loss of assets held by a custodian as a result of the insolvency, negligence or fraudulent acts of the custodian or a sub-custodian. This risk is mitigated by the regulatory obligations of the depositaries.
- Legal risk: the risk of litigation of any kind with a counterparty or a third party. The Management Company aims to reduce this risk through the implementation of controls and procedures.
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#### Risk associated with investing in Contingent Convertible Bonds ("CoCos"):

Translation (ENFR, 2022-01-01):
Certains Compartiments peuvent être exposés au marché du crédit et/ou à certains émetteurs en particulier dont les cours vont évoluer en fonction de l’attente que le marché se fait de leurs capacités de remboursement de leur dette. Ces Compartiments peuvent également être exposés au risque de défaut d’un émetteur sélectionné, soit son impossibilité à honorer le remboursement de sa dette, sous forme de coupons et/ou du principal. Selon que le Compartiment est positionné positivement ou négativement sur le marché du crédit et/ou certains émetteurs en particulier, un mouvement respectivement à la hausse ou à la baisse des spreads de crédit, voire un défaut, peut impacter négativement la valeur nette d’inventaire. Lors de l’évaluation du risque de crédit d’un instrument financier, la Société de Gestion ne se fiera, en aucun cas, uniquement aux notations externes.
Ce risque pourrait être beaucoup plus important dans certains Compartiments qui ont recours à la dette à haut rendement, dont les émetteurs sont réputés à risques.
- Risque lié aux actions : Les investissements en actions ordinaires et autres titres de capital sont particulièrement soumis au risque de changement des conditions économiques, de marchés, des secteurs de l’industrie et des entreprises, ainsi qu’au risque inhérent à la capacité des gérants de portefeuille à anticiper les changements qui peuvent déprécier la valeur des actifs détenus par la SICAV. L’opportunité de réaliser des profits plus élevés implique souvent un risque de perte plus conséquent.
- Risque de concentration : Risque lié à une concentration importante des investissements sur une classe d’actifs ou sur certains marchés. Ceci signifie que l’évolution de ces actifs ou de ces marchés a une forte incidence sur la valeur du portefeuille du Compartiment. Plus le portefeuille du Compartiment est diversifié, moins le risque de concentration est important. Ce risque est par exemple plus grand sur des marchés plus spécifiques (certaines régions, certains secteurs ou thèmes) que sur des marchés largement diversifiés (répartition mondiale).
- Risque de change : Le risque de change provient des investissements directs du Compartiment et de ses interventions sur les instruments financiers à terme, résultant en une exposition à une devise autre que la devise de valorisation du Compartiment. Les variations de cours de change de cette devise contre celle de valorisation du Compartiment peuvent impacter négativement la valeur des actifs en portefeuille.
- Risque de contrepartie : Les Compartiments peuvent utiliser des produits dérivés de gré à gré et/ou recourir aux techniques de gestion efficace de portefeuille. Ces opérations peuvent engendrer un risque de contrepartie, soit des pertes encourues au titre des engagements contractés auprès d’une contrepartie défaillante.
- Risque lié aux pays émergents : Les mouvements des marchés peuvent être plus forts et plus rapides sur ces marchés que sur les marchés développés, ce qui peut entraîner une baisse substantielle de la valeur nette d’inventaire en cas de mouvements contraires aux positions prises. Des risques de concentration sectorielle peuvent également prévaloir sur certains marchés émergents. Ces risques peuvent aussi être la cause d’une volatilité accrue. Les pays émergents peuvent présenter des incertitudes politiques, sociales, légales et fiscales graves ou d’autres événements pouvant impacter négativement les Compartiments qui y investissent. De plus, les services locaux de dépositaire restent sous-développés dans de nombreux pays non membres de l’OCDE ainsique dans les pays émergents, et les opérations effectuées sur ces marchés sont sujettes à des risques de transaction et de conservation. Dans certains cas, un Compartiment peut ne pas être en mesure de recouvrer tout ou partie de ses actifs ou peut s’exposer à des retards de livraison pour récupérer ses actifs.
- Risque lié aux instruments financiers dérivés : Les instruments financiers dérivés sont des investissements dont la valeur dépend (ou est dérivée) d’un ou plusieurs actifs financiers sous-jacents, tels qu’un titre, un actif, un taux de référence ou un indice. Les stratégies relatives aux instruments financiers dérivés impliquent souvent un effet de levier, qui peut intensifier une perte et potentiellement entraîner pour le Compartiment une perte d’argent plus importante que s’il avait investi dans l’instrument sous-jacent. Les instruments financiers dérivés peuvent être difficiles à vendre, liquider ou valoriser. Ils peuvent également être soumis au risque de contrepartie, c’est-à-dire le risque que la contrepartie (l’autre partie à l’opération sur instruments financiers dérivés) soit incapable d’honorer ses obligations contractuelles vis-à-vis du Compartiment. Les contrats à terme (Futures) peuvent être plus volatils que les investissements directs dans le sous-jacent, et ne pas être parfaitement corrélés à cet instrument. Ils peuvent également impliquer un petit investissement initial par rapport au risque assumé, ce qui pourrait entraîner des pertes plus importantes que s’ils n’avaient pas été utilisés. En raison des fluctuations du cours du titre sous- jacent, le Compartiment peut ne pas être en mesure d’exercer une option de manière rentable et perdre l’intégralité de son investissement dans cette option. Les opérations de swap tendent à transférer l’exposition du Compartiment d’un type d’investissement à un autre, et donc à entraîner le risque qu’une partie manque à ses obligations de paiement vis-à-vis du Compartiment.
- Risque de livraison : Un Compartiment pourrait vouloir liquider des actifs qui font à ce moment-là l’objet d’une opération auprès d’une contrepartie. En pareil cas, le Compartiment rappellerait ces actifs auprès de la contrepartie. Le risque de livraison est le risque que la contrepartie, bien qu’obligée contractuellement, ne soit pas à même, opérationnellement parlant, de restituer les actifs suffisamment vite pour que le Compartiment puisse honorer la vente de ces instruments sur le marché.
- Risque de modèle : Le processus de gestion de certains Compartiments repose sur l’élaboration d’un modèle permettant d’identifier des signaux sur la base de résultats statistiques passés. Il existe un risque que le modèle ne soit pas efficient et que les stratégies mises en place entraînent une contre-performance, rien ne garantissant que les situations de marché passées ne se reproduisent à l’avenir.
- Risque de conflit d’intérêts : Un choix de contrepartie, orienté par un autre motif que le seul intérêt de la SICAV, et/ou un traitement inégal dans la gestion de portefeuilles équivalents pourraient constituer les principales sources de conflits d’intérêts.
- Risque de couverture des Classes d’actions : Dans certains Compartiments, la SICAV peut mettre à disposition des « Actions Couvertes contre le Risque de Change » et des « Actions Couvertes contre le Risque de Taux d’intérêt ». Les investisseurs doivent être conscients que diverses techniques seront utilisées pour mettre en œuvre la couverture requise, et que ces techniques comportent différents risques. Les coûts relatifs à la mise en œuvre de cette couverture seront supportés par la Classe d’actions concernée. Rien n’assure ni ne garantit que le gérant de portefeuille puisse ou réussisse à couvrir la Classe d’actions contre la totalité de ces risques.
- Risque lié à des facteurs externes : Incertitude quant à la pérennité de certains facteurs externes de l’environnement (comme le régime fiscal ou les changements de réglementation) susceptibles d’avoir un impact sur le fonctionnement de la SICAV. La SICAV peut être assujettie à un certain nombre de risques juridiques et réglementaires, notamment des interprétations ou applications de lois contradictoires, incomplètes, peu claires et changeantes, des restrictions à l’accès du public aux règlements, des pratiques et coutumes, l’ignorance ou des infractions aux lois par des contreparties et autres participants de marché, les documents de transaction incomplets ou incorrects, l’absence d’avenants établis ou effectués de façon conforme pour obtenir réparation, la protection insuffisante des investisseurs, ou l’absence d’application des lois existantes. Les difficultés à faire valoir, à protéger et à faire respecter les droits peuvent avoir un effet défavorable significatif sur les Compartiments et sur leurs opérations. En particulier, les réglementations fiscales peuvent être modifiées régulièrement ou sujettes à interprétation controversée entraînant une augmentation de la charge fiscale supportée par l’investisseur ou par la SICAV sur ses actifs, revenus, gains en capital, opérations financières ou frais payés ou reçus par les fournisseurs de services.
- Risque lié à la reproduction d’indices : La performance du Compartiment peut différer de celle de l’indice. Cela peut être le résultat de fluctuations du marché, de changements de la composition de l’indice, de frais de transaction, de frais de rotation du portefeuille du Compartiment et d’autres dépenses du Compartiment, etc.
- Risque lié à la volatilité : Un Compartiment peut être exposé (via des positions directionnelles ou d’arbitrage par exemple) au risque de volatilité des marchés et pourrait donc subir, en fonction de son exposition, des pertes en cas de variations du niveau de volatilité de ces marchés.
- Risque de règlement-livraison : Le Compartiment peut souhaiter liquider des actifs qui, au moment considéré, font l’objet d’une transaction avec une contrepartie. En pareil cas, le Compartiment rappellerait ces actifs auprès de la contrepartie. Le risque de livraison est le risque que la contrepartie, bien qu’obligée contractuellement, ne soit pas à même, opérationnellement parlant, de restituer les actifs suffisamment vite pour que le Compartiment puisse honorer la vente de ces instruments sur le marché.
- Risque opérationnel : Le risque opérationnel englobe les risques de perte directe ou indirecte liés à un certain nombre de facteurs (par exemple les erreurs humaines, les fraudes et malveillances, les défaillances de systèmes d’information et événements externes, etc.) qui pourraient avoir un impact sur le Compartiment et/ou les investisseurs. La Société de Gestion vise à réduire ce risque à travers la mise en place de contrôles et procédures.
- Risque de conservation : Le risque de perte d’actifs détenus par un dépositaire par suite d’insolvabilité, de négligence ou d’actes frauduleux du dépositaire ou d’un sous-dépositaire. Ce risque est mitigé par les obligations réglementaires des dépositaires.
- Risque juridique : Le risque de litige de toute nature avec une contrepartie ou une tierce partie. La Société de Gestion vise à réduire ce risque à travers la mise en place de contrôles et procédures.
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### Risque lié à l’investissement dans des Contingent Convertible Bonds (« Cocos ») :