OVHaiLLM/Flipper huggingface dataset:
# Risk overview - ex post
## since 01.06.2017, in %

## Annualized risk, in %
|  | 1 months | 3 months | 1 year | 3 years | 5 years | ITD |  |  | 1 year | 3 years | 5 years | ITD |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Portfolio net | -1.83 | -6.16 | -28.86 | 3.75 | 0.71 | 0.81 |  | Portfolio volatility | 15.16 | 16.91 | 15.14 | 14.87 |
| Benchmark | -1.81 | -4.92 | -22.69 | 7.81 | 3.70 | 3.37 |  | Benchmark volatility | 13.15 | 16.75 | 14.84 | 14.51 |
| Relative net | -0.02 | -1.24 | -6.17 | -4.06 | -2.99 | -2.56 |  | Tracking error | 4.46 | 4.03 | 3.66 | 3.71 |

1 

## If the currency of a financial product and/or its costs is different from your reference currency, the return and cost may increase or decrease as a result of currency fluctuations.
| Performance overview - yearly |  |
| --- | --- |
| since 01.06.2017, in % |
|  | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 |
| Portfolio net | 8.39 | -19.73 | 21.81 | 10.69 | 22.33 | -27.31 |
| Benchmark | 8.12 | -19.10 | 20.07 | 15.54 | 23.59 | -20.66 |
| Relative net | 0.27 | -0.63 | 1.75 | -4.84 | -1.26 | -6.65 |

Translation (ENFR, 2022-08-31):
# Aperçu des risques - ex post
## depuis 01.06.2017, en %

## Risque annualisé, en %
|  | 1 mois | 3 mois | 1 an | 3 années | 5 années | ITD |  |  | 1 an | 3 années | 5 années | ITD |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Portefeuille net | -1.83 | -6.16 | -28.86 | 3.75 | 0.71 | 0.81 |  | Volatilité portefeuille | 15.16 | 16.91 | 15.14 | 14.87 |
| Indice de référence | -1.81 | -4.92 | -22.69 | 7.81 | 3.70 | 3.37 |  | Volatilité indice Erreur de suivi | 13.15 4.46 | 16.75 4.03 | 14.84 3.66 | 14.51 3.71 |
| Relatif net | -0.02 | -1.24 | -6.17 | -4.06 | -2.99 | -2.56 |  |  |  |  |  |  |

| Aperçu de la performance - annuelle depuis 01.06.2017, en % | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Portefeuille net | 8.39 | -19.73 | 21.81 | 10.69 | 22.33 | -27.31 |
| Indice de référence | 8.12 | -19.10 | 20.07 | 15.54 | 23.59 | -20.66 |
| Relatif net | 0.27 | -0.63 | 1.75 | -4.84 | -1.26 | -6.65 |
# Key risk figures
## Portfolio

## Yield to maturity	0.48%

## Yield to worst	0.48%

## Weighted Average Life (in days)	92

## Modified duration	0.25

## Linear weighted average credit rating	AA

## Number of securities	54
| Weighted Average Maturity (in days) | 92 |  |
| --- | --- | --- |
|  |  |
| Performance overview - yearly since 01.02.2015, in % 2015 | 2016 |  | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 |
| Portfolio net	-0.12 | -0.30 |  | -0.63 | -0.68 | -0.70 | -0.76 | -0.87 | -0.64 |
| Portfolio net incl. max sales	-1.60 | -0.30 |  | -0.63 | -0.68 | -0.70 | -0.76 | -0.87 | -0.64 |
| Benchmark	-0.06 | -0.33 |  | -0.43 | -0.44 | -0.45 | -0.50 | -0.61 | -0.33 |
| Relative net	-0.06 | 0.03 |  | -0.21 | -0.24 | -0.25 | -0.26 | -0.26 | -0.30 |


## charge

## Figures shown include the deduction of the maximum sales charge of 1.5% in the first year of investment.

Translation (ENFR, 2022-08-31):
# Chiffres clés des risques
## Portefeuille

## Rendement à l’échéance	0.48%

## Pire rendement possible	0.48%
| Weighted Average Maturity (en jours) |  | 92 |  |
| --- | --- | --- | --- |
|  |  |  |
| Aperçu de la performance - annuelle depuis 01.02.2015, en % | 2015 | 2016 |  | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 |
| Portefeuille net | -0.12 | -0.30 |  | -0.63 | -0.68 | -0.70 | -0.76 | -0.87 | -0.64 |
| Indice de référence | -0.06 | -0.33 |  | -0.43 | -0.44 | -0.45 | -0.50 | -0.61 | -0.33 |
| Relatif net | -0.06 | 0.03 |  | -0.21 | -0.24 | -0.25 | -0.26 | -0.26 | -0.30 |


## Weighted Average Life (en jours)	92

## Duration modifiée	0.25

## Notation de crédit moyenne pondérée linéaire	AA

## Nombre de titres	54
# Asset breakdown by FTSE sector
## In % of total economic exposure
Benchmark 

## Portfolio Benchmark	
Portfolio 
| AAA | 24.71 | 24.46 |  |
| --- | --- | --- | --- |
| AA+ | 4.96 | 5.00 |  |
| AA | 25.47 | 25.39 |  |
| AA- | 5.53 | 5.54 |  |
| A+ | 1.92 | 1.90 |  |
| BBB+ | 15.05 | 15.01 |  |
| BBB- | 22.31 | 22.70 |  |
| Others | 0.05 | - |  |

| Non-Corporate | 86.62 | 86.21 |  |
| --- | --- | --- | --- |
| Other Finance | 0.12 | 0.11 |  |
| Others | 13.25 | 13.67 |  |

Translation (ENFR, 2022-12-31):
# Répartition des actifs par secteur FTSE
## en % de l’exposition économique totale

## Portefeuille	Indice de

## référence
Portefeuille 
Indice de référence 
| AAA | 24.71 | 24.46 |  |
| --- | --- | --- | --- |
| AA+ | 4.96 | 5.00 |  |
| AA | 25.47 | 25.39 |  |
| AA- | 5.53 | 5.54 |  |
| A+ | 1.92 | 1.90 |  |
| BBB+ | 15.05 | 15.01 |  |
| BBB- | 22.31 | 22.70 |  |
| Autres | 0.05 | - |  |

| Hors entreprises | 86.62 | 86.21 |  |
| --- | --- | --- | --- |
| Autres financement | 0.12 | 0.11 |  |
| Autres | 13.25 | 13.67 |  |
# Comments on positioning
The model is overweight equities overall. Within Fixed Income, investment-grade bonds are underweight, while high-yield bonds and emerging-market bonds are considered attractive. The view on commodities is positive as well, while real estate is neutral.

Translation (ENFR, 2023-01-31):
# Commentaire sur le positionnement
Le modèle est globalement surpondéré aux actions. Au sein du revenu fixe, les obligations investment grade sont sous-pondérées, alors que celles à haut rendement et celles des marchés émergents sont vues comme intéressantes. L’opinion sur les matières premières est également favorable, celle sur l’immobilier est neutre.
- Green (71,3% vs. 70,5%)
- Yellow (16,8% vs. 18,1%)
- Orange (8,9% vs. 8,1%)
- Red (0,0% vs. 0,0%)
- Not rated (3,0% vs. 3,3%)

Translation (ENFR, 2021-05-31):
- Vert (71,3% vs 70,5%)
- Jaune (16,8% vs 18,1%)
- Orange (8,9% vs 8,1%)
- Rouge (0,0% vs 0,0%)
- Sans rating (3,0% vs 3,3%)
| Performance overview - yearly |  |
| --- | --- |
| since 01.03.2015, in % |
|  | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 |
| Portfolio net | 2.13 | 4.59 | 3.41 | -7.44 | 6.51 | 0.14 | -4.00 | -25.47 |
| Benchmark | 1.54 | 3.60 | 2.72 | -2.79 | 6.53 | 4.79 | -4.42 | -13.05 |
| Relative net | 0.59 | 0.99 | 0.70 | -4.66 | -0.02 | -4.65 | 0.43 | -12.42 |

Translation (ENFR, 2022-09-30):
| Aperçu de la performance - annuelle |  |
| --- | --- |
| depuis 01.03.2015, en % |
|  | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 |
| Portefeuille net | 2.13 | 4.59 | 3.41 | -7.44 | 6.51 | 0.14 | -4.00 | -25.47 |
| Indice de référence | 1.54 | 3.60 | 2.72 | -2.79 | 6.53 | 4.79 | -4.42 | -13.05 |
| Relatif net | 0.59 | 0.99 | 0.70 | -4.66 | -0.02 | -4.65 | 0.43 | -12.42 |
# Investment Objective
The CSIF (IE) MSCI World ESG Leaders Minimum Volatility Blue UCITS ETF is a physically replicated, Irish based ETF. The investment objective is to replicate the reference index as closely as possible and to minimize performance deviations from the benchmark. The MSCI World ESG Leaders Minimum Volatility Index aims to reflect the performance characteristics of a minimum variance strategy, while providing exposure to companies with high Environmental, Social and Governance (ESG) performance relative to their sector peers. The index is calculated by optimizing the MSCI World ESG Leaders Index, its parent index, for the lowest absolute risk. The ETF is unhedged.

## Past performance does not predict future returns. Neither simulated nor historical performance is a reliable indicator for current or future performance.

Translation (ENFR, 2022-08-31):
# Objectif du fonds
Le CSIF (IE) MSCI World ESG Leaders Minimum Volatility Blue UCITS ETF est un ETF irlandais avec réplication physique. Son objectif de placement est de reproduire au mieux l’indice de référence et de limiter autant que possible les écarts de performance par rapport à l'indice. L'indice MSCI World ESG Leaders Minimum Volatility vise à reproduire les caractéristiques de performance d'une stratégie de variance minimale, tout en offrant une exposition à des entreprises avec une performance environnementale, sociale et de gouvernance (ESG) élevée par rapport à leurs pairs. L'indice est calculé en optimisant le MSCI World ESG Leaders, dont il dérive, afin qu'il affiche le plus faible risque absolu. L’ETF est non couvert.

## La performance passée ne prédit pas les résultats futurs. Ni la performance simulée ni la performance historique ne sont un indicateur fiable de résultats actuels ou futurs.
# Asset breakdown - by market capitalization
## In % of total economic exposure
Benchmark 

## Portfolio Benchmark	
Portfolio 
| 5B-10B | 2.32 | 2.32 |
| --- | --- | --- |
| 10B-20B | 10.99 | 10.74 |
| 20B-30B | 13.63 | 13.91 |
| 30B-50B | 14.80 | 14.81 |
| 50B-100B | 14.94 | 14.16 |
| >100B | 43.22 | 44.03 |
| Others | 0.10 | 0.03 |

Translation (ENFR, 2022-08-31):
# Répartition des actifs - par Capitalisation boursière
## en % de l’exposition économique totale

## Portefeuille	Indice de

## référence
Portefeuille 
Indice de référence 

## Portefeuille	Indice de

## référence
Portefeuille 
Indice de référence 
| Soins de santé | 17.56 | 17.58 |  |
| --- | --- | --- | --- |
| Technologie de l’information | 17.38 | 17.39 |  |
| Biens de consommation non cycliques | 13.12 | 13.12 |  |  |
|  |
|  |
| Communications | 12.64 | 12.65 |  |
| Financiers | 10.24 | 10.24 |  |
| Industriel | 9.93 | 9.94 |  |
| Approvisionnement eau/gaz/électricité | 6.95 | 6.95 |  |
| Biens de consommation cycliques | 5.82 | 5.82 |  |
| Matériaux | 4.70 | 4.71 |  |
| Autres | 1.66 | 1.59 |  |
# Asset breakdown - by risk country
## In % of total economic exposure

## in %	
Portfolio 
| JPY	99.98 |  |  |
| --- | --- | --- |
| EUR	0.01 |  |
| USD	0.00 |  |

| Japan	99.49 |  |  |
| --- | --- | --- |
| Cash	0.51 |  |

| Top 10 positions |  |
| --- | --- |
| Instrument Name | Portfolio | GICS sector |
| MITSUBISHI STEEL MFG LTD | 2.50% | Materials |
| TECHNO RYOWA LTD | 2.38% | Industrials |
| TOKYO KIRABOSHI FINANCIAL GROUP IN | 2.38% | Financials |
| INPEX CORP | 2.32% | Energy |
| ENEOS HOLDINGS INC | 2.22% | Energy |
| TOYO SEIKAN GROUP HOLDINGS LTD | 2.06% | Materials |
| TBS HOLDINGS INC | 2.05% | Communication |
| TAISEI LAMICK LTD | 2.04% | Materials |
| FURUKAWA ELECTRIC LTD | 1.95% | Industrials |
| MITSUBISHI SHOKUHIN LTD | 1.89% | Consumer Staples |

Translation (ENFR, 2022-02-28):
# Répartition des actifs - par pays de risque
en % de l’exposition économique totale
en %	
Portefeuille 
| JPY	99.98 |  |  |
| --- | --- | --- |
| EUR	0.01 |  |
| USD	0.00 |  |

| Japon	99.49 |  |  |
| --- | --- | --- |
| Liquidités	0.51 |  |

| 10 plus larges positions |  |
| --- | --- |
| Nom de l’instrument | Portefeuille | Secteur GICS |
| MITSUBISHI STEEL MFG LTD | 2.50% | Matériaux |
| TECHNO RYOWA LTD | 2.38% | Industriel |
| TOKYO KIRABOSHI FINANCIAL GROUP IN | 2.38% | Financiers |
| INPEX CORP | 2.32% | Energie |
| ENEOS HOLDINGS INC | 2.22% | Energie |
| TOYO SEIKAN GROUP HOLDINGS LTD | 2.06% | Matériaux |
| TBS HOLDINGS INC | 2.05% | Communications |
| TAISEI LAMICK LTD | 2.04% | Matériaux |
| FURUKAWA ELECTRIC LTD | 1.95% | Industriel |
| MITSUBISHI SHOKUHIN LTD | 1.89% | Biens de consommation non cycliques |
# Key identifiers
## Bloomberg ticker	CSJVUBJ LX

## Valor no.	26377226

## Benchmark	MSCI Japan (NR)

## Benchmark Bloomberg ticker	NDDLJN

Translation (ENFR, 2022-02-28):
# Identifiants clés
Code Bloomberg	CSJVUBJ LX
No de valeur	26377226
Indice de référence	MSCI Japan (NR)
Indice de référence code Bloomberg	NDDLJN
# Investment Policy
The aim of the fund is to achieve an appropriate return in CHF by taking advantage of the possibilities for international diversification. The fund invests worldwide in fixed and variable rate securities as well as in equities and equity-type securities. Fixed and variable rate securities account for at least 35% of the net assets of the fund at any given time. In addition, money market instruments may be held on an ancillary basis. The fund may also invest a maximum of 20% in alternative investments.

## Past performance does not predict future returns. Neither simulated nor historical performance is a reliable indicator for current or future performance.

Translation (ENFR, 2022-09-30):
# Politique d’investissement
L’objectif du fonds est d’atteindre un rendement approprié en CHF en tirant parti des possibilités de diversification internationale. Le fonds investit dans le monde entier dans des titres à revenu fixe et à taux variable, ainsi que dans des actions et des titres assimilés à des actions. Les titres à revenu fixe et à taux variable représentent à tout moment au moins 35% de l’actif net du fonds. En outre, les instruments du marché monétaire peuvent être détenus à titre accessoire. Le fonds peut également investir tout au plus 20% dans des placements alternatifs.
La performance passée ne prédit pas les résultats futurs. Ni la performance simulée ni la performance historique ne sont un indicateur fiable de résultats actuels ou futurs.
# Market comments
Recent weeks have seen equity volatility remaining elevated given the challenging market conditions. Much of the uncertainty relates to the higher interest rate outlook amid high inflation. In that context, the latest central bank policy decisions caught attention as the US Federal Reserve, the Swiss National Bank, and the Bank of England delivered substantial rate hikes, while the Bank of Japan remained accommodative. Global monetary policy is tightening at its fastest rate since 1989, comfortably surpassing the pace that has caused recessions in the past, and with further acceleration still to come as the strength of the labor market creates room for interest rates to keep rising. In contrast, the UK’s expansionary fiscal policy package announced last week forced the Bank of England to intervene in the bond market to help stabilize the yields on long-dated UK gilts. Overall, uncertainty remains high amid an environment of rising probability of recession, elevated inflation, energy supply disruptions, and restrictive monetary policies.

Translation (ENFR, 2022-09-30):
# Commentaire de marché
Dans des conditions de marché difficiles, la volatilité des actions est restée élevée au cours des dernières semaines. Une grande partie de l’incertitude est due aux perspectives de taux d’intérêt élevés et de forte inflation. Dans ce contexte, les dernières décisions des banques centrales ont retenu toute l’attention, car la Réserve fédérale américaine, la Banque nationale suisse et la Banque d’Angleterre ont fortement relevé leurs taux, au contraire de la Banque du Japon qui est restée accommodante. La politique monétaire mondiale se resserre à son rythme le plus soutenu depuis 1989, rythme largement plus rapide que celui qui, dans le passé, avait déclenché des récessions. Une accélération est encore en vue, car la solidité du marché du travail laisse de la marge à des hausses supplémentaires de taux d’intérêt. En revanche, le programme de politique budgétaire expansionniste britannique annoncé la semaine dernière a poussé la Banque d’Angleterre à intervenir sur le marché obligataire pour aider à stabiliser les rendements des Gilts britanniques à long terme. Globalement, l’incertitude demeure élevée dans un environnement de probabilité exacerbée de récession, d’inflation élevée, de perturbations de l’offre énergétique et de politiques monétaires restrictives.
## Countries in %
United Kingdom	17,28
BB-	18,18
B (Bucket)	11,24
- (Bucket)	1,74Default Probability Weighted Average Credit Rating = BBLinear Weighted Average Credit Rating = BBManagementcompanyCredit Suisse Fund ManagementS.A.

Translation (ENFR, 2021-12-31):
## Répartition par pays en %
Royaume-Uni	17,28
Pays-Bas	14,83
Allemagne	10,44
France	9,96
Espagne	8,37
Suisse	7,49
Italie	7,47
BB-	18,18
B (Bucket)	11,24
- (Bucket)	1,74Probabilité de défaut notation moyenne pondérée= BBNotation moyenne pondérée linéaire = BB
## Applied ESG Characteristics 8)
ESG Breakdown 
9)	
Score
Overall Score	10,0
Environment	7,5
Climate Change	7,5
Env. Opportunities	0,0
Natural Capital	0,0
Pollution & Waste	0,0
Social	5,0
Human Capital	5,5
Product Liability	5,0
- ESG BenchmarkExclusion Criteria

Translation (ENFR, 2021-12-31):
## Caractéristiques ESG appliquées 8)
Ventilation ESG 
9)	
Notes
Note générale	10,0
Environnement	7,5
Changement climatique	7,5
Opportunités env.	0,0
Capital naturel	0,0
Pollution et déchets	0,0
Social	5,0
Capital humain	5,5
Responsabilité en matière de produit	5,0
- Indice de référence ESGCritères d’exclusion
## ESG Rating in Percent 11)
55%
ESG Integration
- Proxy VotingEngagementSocial Opportunities	4,2Stakeholder Opposition	0,0Governance	6,0

Translation (ENFR, 2021-12-31):
## Notation ESG en % 11)
55%
Intégration de critères ESG
- Vote par procurationEngagementOpportunités sociales	4,2Opposition des parties prenantes	0,0Gouvernance	6,0
# Asset breakdown - by ESG controversy flag
## In % of total economic exposure
Benchmark 

## Portfolio	Benchmark	Relative	
Portfolio 
| Green | 42.65 | 36.84 | 5.81 |  |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Yellow | 32.42 | 24.92 | 7.50 |  |
| Orange | 24.83 | 36.34 | -11.51 |  |
| Red | n/a | 1.52 | -1.52 |  |  |
|  |
| Others | 0.10 | 0.38 | -0.28 |  |

Translation (ENFR, 2021-07-31):
# Répartition des actifs - par indice de controverse ESG
## Relatif

## en % de l’exposition économique totale

## Portefeuille		Indice de référence
Portefeuille 
Indice de référence 
| Vert | 42.65 | 36.84 | 5.81 |  |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Jaune | 32.42 | 24.92 | 7.50 |  |
| Orange | 24.83 | 36.34 | -11.51 |  |
| Rouge | n.a. | 1.52 | -1.52 |  |  |
|  |
| Autres | 0.10 | 0.38 | -0.28 |  |
# Asset breakdown by market capitalization
## In % of total economic exposure
|  | Portfolio Benchmark | Portfolio  Benchmark  |  | Portfolio Ben | chmark |  | Portfolio  Benchmark  |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Health Care | 18.84 | 18.83 |  | 5B-10B | 3.03 | 3.02 |  |  |

| Consumer Staples | 11.88 | 11.87 |
| --- | --- | --- |
| Industrials | 11.65 | 11.64 |
| Financials | 11.25 | 11.23 |
| Utilities | 6.92 | 6.91 |
| Consumer	6.15	6.13 Discretionary Materials	4.21	4.20 Others	0.30	0.41 |

Translation (ENFR, 2023-01-31):
# Répartition des actifs par Capitalisation boursière
## En % de l’exposition économique totale

## Portefeuille	Indice de
Portefeuille 

## référence
Indice de référence 

## référence
Indice de référence 
|  | 50B-100B | 13.89 | 13.87 |
| --- | --- | --- | --- |
| mation non | 11.88 | 11.87 |  |  |  |  |  |
| cycliques |  |  |  |  | >100B | 42.64 | 42.76 |
| Industriel | 11.65 | 11.64 |  |  | Autres | 0.06 | 0.00 |
|  |  |  |  |  |  |  |  |
| Financiers | 11.25 | 11.23 |  |  |  |  |  |
Portfolio	Benchmark
Modified duration	1.92	1.90
Yield to Maturity / Yield to Worst	0.87% / 0.54%	0.21% / 0.02%
Average maturity in years	2.62	1.94
Portfolio	Benchmark
Linear weighted average credit rating	BBB	BBB+
Number of securities	187	991

Translation (ENFR, 2021-12-31):
# Chiffres clés des risques
Portefeuille		Indice de référence
Duration modifiée	1.92	1.90
Yield to Maturity / Yield to Worst	0.87% / 0.54%	0.21% / 0.02% WAL to worst en années		2.62		1.94
Notation de crédit moyenne pondérée linéaire	BBB	BBB+
Nombre de titres	187	991
# Risk overview - ex post
## 3 years	5 years

## Number of securities	165	162

## Portfolio	Portfolio

## Beta	1.02	1.01

Translation (ENFR, 2022-08-31):
# Aperçu des risques - ex post
## 3 années	5 années
|  | Portefeuille | Portefeuille |
| --- | --- | --- |
| Bêta | 1.02 | 1.01 |
|  |  |  |
| Données clés |  |  |
| Direction du fonds |  | Credit Suisse Fund Management S.A. |
| OPCVM |  | Oui |
| SFDR Classification |  | L 'article 8 |
| Fin d’exercice |  | 31. décembre |
| Prêt de valeurs mobilières |  | Oui |
| Préavis de souscription |  | journalier |
| Délai de souscription |  | T + 3 |
| Préavis pour le rachat |  | journalier |
| Période de décompte de remboursement |  | T + 3 |


## 	référence

## Nombre de titres	165	162
# Performance commentary
The fund declined in absolute terms but outperformed the benchmark. The vast majority of our top performers for the strategy were in the Future of Learning vertical, which is counter-cyclical in theory. Most of them were also business-to-consumer (B2C) businesses. Our best contributor, Afya of Brazil, reported organic growth of 28% year-on-year (YoY), above consensus, mainly on strong undergrad courses. Powerschool in the US was the second best after raising guidance for 2022 to 13–14% growth, with record cross-selling activity aided by the federal COVID-19 relief funds (Sources: company websites). In contrast, our worst contributors, Upwork and 2U, disappointed, reporting lower growth. Upwork specifically noted a hit from weak macro, especially for small businesses and in Europe.

Translation (ENFR, 2022-09-30):
# Commentaire sur la performance
Le fonds a reculé en termes absolus mais a surperformé l’indice de référence. La vaste majorité de nos meilleurs contributeurs à la performance pour la stratégie appartenait au secteur de l’Avenir de l’apprentissage, qui est théoriquement contre-cyclique. La plupart d’entre eux étaient également des entreprises B2C (business-to-consumer). Notre meilleur contributeur, Afya (Brésil), a fait état d’une croissance organique de 28% en glissement annuel, au-dessus du consensus, atteinte principalement grâce à de solides cours de premier cycle. Powerschool, aux Etats-Unis, est devenu le deuxième meilleur contributeur après avoir relevé ses orientations pour 2022 à une croissance de 13 à 14%, avec une activité record de ventes croisées soutenue par les fonds fédéraux de secours en cas de pandémie (sources: pages Internet de l’entreprise). Par contre, nos pires contributeurs, Upwork et 2U, ont été décevants en rapportant une croissance plus faible. Upwork a signalé en particulier le coup porté par la faiblesse de l’environnement macroéconomique, dont ont surtout pâti les petites entreprises et l’Europe.
# Currencies in %
## EUR32.74

## USD22.95

## JPY16.36

## GBP6.78

## CHF4.90

## BRL3.68

## SGD3.31

## TRY2.24

## ZAR1.44

## Others5.60

Translation (ENFR, 2021-12-31):
# Monnaies en %
## EUR	32,74

## USD	22,95

## JPY	16,36

## GBP	6,78

## CHF	4,90

## BRL	3,68