# FINANCIAL TECHNIQUES AND INSTRUMENTS
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## General provisions

For efficient management of the portfolio and/or with the aim of protecting its assets and liabilities, in each Sub-Fund the Company may use techniques and instruments which relate to transferable securities or money market instruments.
To that end, each Sub-Fund or category is authorised in particular to carry out transactions which have as their object the sale or purchase of future foreign exchange contracts, the sale or purchase of future contracts on currencies and the sale of call options and the purchase of put options on currencies, with the aim of protecting its assets against exchange rate fluctuations or of optimising its return, for efficient management of the portfolio.
Where a Sub-Fund uses such techniques and instruments, the relevant Appendix for such Sub-Fund shall disclose such fact, as well as a detailed description of the risks involved in these activities, including counterparty risk and potential conflicts of interest (to the extent not covered in this general part of the Prospectus), and the impact they will have on the performance of the relevant Sub-Fund. The use of these techniques and instruments shall be in line with the best interests of the relevant Sub-Fund.
The policy regarding direct and indirect operational costs/fees arising from efficient portfolio management techniques that may be deducted from the revenue delivered to the relevant Sub-Fund are disclosed in the relevant Appendix. These costs and fees shall not include hidden revenue. The identity of the entity(ies) to which the direct and indirect costs and fees are paid are also set out in the relevant Appendix for each Sub-Fund, as well as the indication as to whether these are related parties to the Management Company or the Depositary Bank.

## The techniques and instruments used for the purposes of efficient management of the portfolio and/or with the aim of protecting its assets and liabilities shall fulfil the following criteria:
- they are economically appropriate in that they are realised in a cost-effective way;
- they are entered into for one or more of the following specific aims:
	- reduction of risk;
	- reduction of cost;
	- generation of additional capital or income for the relevant Sub-Fund with a level of risk which is consistent with the risk profile of the relevant Sub-Fund and the applicable risk diversification rules, as set out in the 2010 Law;

- their risks are adequately captured by the risk management process of the Management Company.

Techniques and instruments which comply with the criteria set out here above and which relate to money market instruments shall be regarded as techniques and instruments relating to money market instruments for the purpose of efficient portfolio management as referred to in the 2010 Law.
In applying techniques and instruments for the purposes of efficient management of the portfolio and/or with the aim of protecting its assets and liabilities, the Company shall at all times comply with the 2010 Law as well as any present or future related Luxembourg law or implementing regulations, circulars, CSSF positions and ESMA guidelines, in particular the provisions of article 11 of the Grand-Ducal regulation of 8 February 2008
1

## , of CSSF Circular 08/356 relating to the
rules applicable to undertakings for collective investment when they use certain techniques and instruments relating to transferred securities and money market instruments (as these pieces of regulations may be amended or replaced from time to time) and CSSF Circular 14/592 relating to ESMA Guidelines on ETFs and other UCITS issues, as amended from time to time (the "Regulations").

## In particular, techniques and instruments relating to transferable securities and money market instruments should not:
- result in a change of the declared investment objective of the Company, respectively the Sub-Fund concerned; or
- add substantial risks in comparison to the original risk policy as described herein and/or the relevant Appendix of the Sub-Fund concerned.


## All the revenues arising from efficient portfolio management techniques, net of direct and indirect operational costs, shall be returned to the relevant Sub-Fund.
The Company, in entering into efficient portfolio management transactions, shall take into account these operations when developing its liquidity risk management process in order to ensure it is able to comply at any time with its redemption obligations.
When these transactions relate to the use of derivatives, the conditions and limits fixed previously in section A, point (7), in Section C, points (1), (9), (10), (11), (13) and (14) and in Section D, point (1) must be respected.
In no case the use of financial derivatives instruments or other financial techniques and financial instruments may lead the Company to diverge from its investment objectives as expressed in this Prospectus.

## The Company's annual report shall contain details of the following:
- the exposure obtained through efficient portfolio management techniques;
- the identity of the counterparty(ies) to these efficient portfolio management techniques;
- the type and amount of collateral received by the Company, respectively the relevant Sub-Fund, to reduce counterparty exposure; and
- the revenues arising from efficient portfolio management techniques for the entire reporting period together with the direct and indirect operational costs and fees incurred.


## All assets received in the context of efficient portfolio management techniques should be considered as collateral and should comply with the following criteria:
- Any collateral received other than cash should be highly liquid and traded on a regulated market or multilateral trading facility with transparent pricing
- Collateral received should be valued on at least a daily basis and assets that exhibit high price volatility should not be accepted as collateral
- Collateral received should be of high quality
- Collateral received by the Sub-Fund should be issued by an entity that is independent from the counterparty1 Grand-ducal Regulation of 8 February 2008 relating to certain definitions of the amended Law of 20 December 2002 on undertakings for collective investment and implementing Commission Directive 2007/16/EC of 19 March 2007 implementing Council Directive 85/611/EEC on the coordination of laws, regulations and administrative provisions relating to undertakings for collective investment in transferable securities (UCITS) as regards the clarification of certain definitions.
- Collateral should be sufficiently diversified in terms of country, markets and issuers
- Non-cash collateral received should not be sold, re-invested or pledged
- Cash collateral received should only be:
	- placed on deposit with entities prescribed in Article 50(f) of Directive 2009/65/EC,
	- invested in high-quality government bonds,
	- used for the purpose of reverse repo transactions provided the transactions are with credit institutions subject to prudential supervision and the Sub-Fund is able to recall at any time the full amount of cash on accrued basis,invested in short-term money market funds as defined in the Guidelines on a Common Definition of European Money Market Funds.

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## Risks - Warning

With a view to optimising the return on their portfolio, all the Sub-Funds are authorised to use the derivative techniques and instruments described above (in particular swap contracts on rates, currencies and other financial instruments, future contracts, options on transferable securities, on rates or on future contracts), observing the conditions mentioned above.
Investors' attention is drawn to the fact that market conditions and the regulations in force may restrict the use to these instruments. No guarantee may be given as to the success of these strategies. The Sub-Funds using these techniques and instruments bear risks and costs associated with such investments which they might not have been borne if they had not followed such strategies. Investors' attention is further drawn to the increased risk of volatility arising from Sub-Funds using these techniques and instruments other than for hedging purposes. If the forecasts of managers and delegate managers as to the movements of markets in securities, currencies and interest rates prove to be inaccurate, the Sub-Fund affected might find itself in a worse situation than if those strategies had not been followed.
When using derivatives, each Sub-Fund may carry out over-the-counter transactions on future and cash contracts on indices or other financial instruments as well as on swaps on indices or other financial instruments with first-class banks or stockbrokers specialising in this matter acting as counterparts. Although the corresponding markets are not necessarily deemed more volatile than other futures markets, operators are less well protected against insolvency in their transactions on these markets since the contracts traded there are not guaranteed by a clearing house.
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## Securities lending operations


## To the extent permitted by applicable Regulations, the Company may enter into securities lending transactions provided it complies with the following rules:
- The Company may lend the securities included in its portfolio to a borrower either directly or through a standardised lending system organised by a recognised clearing institution or through a lending system organised by a financial institution subject to prudential supervision rules considered by the CSSF as equivalent to those prescribed by EU law and specialised in this type of transactions. In all cases, the counterparty to the securities lending agreement (i.e. the borrower) must be subject to prudential supervision rules considered by the CSSF as equivalent to those prescribed by EU law. In case the aforementioned financial institution acts on its own account, it is to be considered as counterparty in the securities lending agreement. If the Company lends its securities to entities that are linked to the Company by common management or control, specific attention has to be paid to the conflicts of interest which may result therefrom.
- The Company must receive, previously or simultaneously to the transfer of the securities lent, a guarantee which the value at conclusion of the contract and during the life of the contract must be at least equal to the total value of the securities lent. At maturity of the securities lending transaction, the guarantee will be remitted simultaneously or subsequently to the restitution of the securities lent.

In case of a standardised securities lending system organised by a recognised clearing institution or in case of a lending system organised by a financial institution subject to prudential supervision rules considered by the CSSF as equivalent to those prescribed by EU law and specialised in this type of transactions, securities lent may be transferred before the receipt of the guarantee if the intermediary in question assures the proper completion of the transaction. Such intermediary may, instead of the borrower, provide to the Company a guarantee which the value at conclusion of the contract must be at least equal to the total value of the securities lent.
- The Company must ensure that the volume of the securities lending transactions is kept at an appropriate level or that it is entitled to request the return of the securities lent in a manner that enables it, at all times, to meet its redemption obligations and that these transactions do not jeopardise the management of Company's assets in accordance with its investment policy.
- The Company should ensure that it is able at any time to recall any security that has been lent out or terminate any securities lending agreement into which it has entered.
- In its financial reports, the Company must disclose the global valuation of the securities of the date of reference of these reports.
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## Repurchase agreements

To the extent permitted by applicable Regulations, the Company may enter into repurchase agreement transactions, which consist of a forward transaction at the maturity of which the Company has the obligation to repurchase the asset sold and the buyer (the counterparty) the obligation to return the asset received under the transaction.

## However, its involvement in such transactions is subject to the following rules:
- The Company may enter into these transactions only if the counterparties to these transactions are subject to prudential supervision rules considered by the CSSF as equivalent to those prescribed by EU law.
- At the maturity of the contract, the Company must ensure that it has sufficient assets to be able to settle the amount agreed with the counterparty for the restitution of the Company. The Company must take care to ensure that the volume of the repurchase agreement transactions is kept at a level such that it is able, at all times, to meet its redemption obligation towards Shareholders.
- In its financial reports, the Company must provide separate information on securities sold under repurchase agreements, disclosing the total amount of the open transactions on the date of reference of these reports.
- When entering into a repurchase agreement the Company shall ensure that it is able at any time to recall any securities subject to the repurchase agreement or to terminate the repurchase agreement into which it has entered.
- Fixed-term repurchase agreements that do not exceed seven days shall be considered as arrangements on terms that allow the assets to be recalled at any time by the Company.
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## Reverse repurchase agreements
- When entering into a reverse repurchase agreement in the context of a given Sub-Fund the Company shall ensure that it is able at any time to recall the full amount of cash or to terminate the reverse repurchase agreement on either an accrued basis or a mark-to- market basis. When the cash is recallable at any time on a mark-to-market basis, the mark-to-market value of the reverse repurchase agreement shall be used for the calculation of the Net Asset Value of the relevant Sub-Fund.
- Fixed-term reverse repurchase agreements that do not exceed seven days shall be considered as arrangements on terms that allow the assets to be recalled at any time by the Company.
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## Financial Derivative Instruments
- Where a Sub-Fund enters into a total return swap or invests in other financial derivative instruments with similar characteristics, the assets held by it shall comply with the investment limits set out in the 2010 Law and herein. For example, when a Sub-Fund enters into an unfunded swap, the Sub-Fund's investment portfolio that is swapped out shall comply with such investment limits.
- In accordance with the 2010 Law and Article 43(5) of Directive 2010/43/EU, where a Sub- Fund enters into a total return swap or invests in other financial derivative instruments with similar characteristics, the underlying exposures of the financial derivative instruments shall be taken into account to calculate the investment limits laid down in 2010 Law.
- The Appendix of a relevant Sub-Fund using total return swaps or other financial derivative instruments with the same characteristics shall include the following:
	- information on the underlying strategy and composition of the investment portfolio or index;
	- information on the counterparty(ies) of the transactions;
	- a description of the risk of counterparty default and the effect on investor returns;
	- the extent to which the counterparty assumes any discretion over the composition or management of the Sub-Fund's investment portfolio or over the underlying of the financial derivative instruments, and whether the approval of the counterparty is required in relation to any Sub-Fund investment portfolio transaction; and
	- subject to the provisions set out in item (4) below, identification of the counterparty as an investment manager.

- Where the counterparty has discretion over the composition or management of the relevant Sub-Fund's investment portfolio or of the underlying of the financial derivative instrument, the agreement between the Company in relation to such Sub-Fund and the counterparty shall be considered as an investment management delegation arrangement and shall comply with the applicable requirements on delegation.
- The Company's annual report shall contain for each relevant Sub-Fund, to the extent applicable, details of the following:
	- the underlying exposure obtained through financial derivative instruments;
	- the identity of the counterparty(ies) to these financial derivative transactions; and
	- the type and amount of collateral received by the relevant Sub-Fund to reduce counterparty exposure.


Notwithstanding the provisions stated under C. to F. above, it is currently not intended that any of the Sub-Funds enters into total return swaps, repurchase transactions or reverse repurchase transactions or any other securities financing transactions as defined by the EU Regulation 2015/2365 of 25 November 2015 on transparency of securities financing transactions and of reuse

## (the "SFT Regulation"). Should this change, this Prospectus will be amended accordingly in order to disclose all relevant information required by the SFT Regulation.
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## Management of collateral for OTC financial derivative transactions and efficient portfolio management techniques
- All assets received by a relevant Sub-Fund in the context of efficient portfolio management techniques are considered as collateral for the purpose of these provisions and shall comply with the criteria laid down in the paragraph below.
- Where the Company, in relation to a Sub-Fund, enters into OTC financial derivative transactions and efficient portfolio management techniques, all collateral used to reduce counterparty risk exposure shall comply with the following criteria at all times:
	- Liquidity– any collateral received other than cash shall be highly liquid and traded on a regulated market or multilateral trading facility with transparent pricing in order that it can be sold quickly at a price that is close to pre-sale valuation. Collateral received shall also comply with the provisions of the 2010 Law.
	- Valuation– collateral received shall be valued on at least a daily basis and assets that exhibit high price volatility shall not be accepted as collateral unless suitably conservative haircuts are in place. Where a Sub-Fund uses this possibility, the relevant Appendix shall indicate such haircuts.
	- Issuer credit quality – collateral received shall be of high quality.
	- Correlation – the collateral received by the Company in relation to a Sub-Fund shall be issued by an entity that is independent from the counterparty and is expected not to display a high correlation with the performance of the counterparty.
	- Collateral diversification (asset concentration)– collateral shall be sufficiently diversified in terms of country, markets and issuers. The criterion of sufficient diversification with respect to issuer concentration is considered to be respected if the Company in relation to a Sub-Fund receives from a counterparty of efficient portfolio management and over-the-counter financial derivative transactions a basket of collateral with a maximum exposure to a given issuer of 20% of its Net Asset Value. When the Company in relation to a Sub-Fund is exposed to different counterparties, the different baskets of collateral should be aggregated to calculate the 20% limit of exposure to a single issuer. By way of derogation, the Company may be fully collaterised in different transferable securities and money market instruments issued or guaranteed by a EU member state, by its local authorities or by an OECD member state or Brazil, Singapore or any G20 member state, or public international bodies to which one or more member state belong. In such a case, the Company, on behalf of the relevant Sub-Fund, should receive securities from at least six different issues, but securities from any single issue should not account for more than 30% of the relevant Sub-Fund's Net Asset Value.
	- Risks linked to the management of collateral, such as operational and legal risks, shall be identified, managed and mitigated by the risk management process.

- Where there is a title transfer, the collateral received shall be held by the Depositary Bank. For other types of collateral arrangement, the collateral can be held by a third party depositary which is subject to prudential supervision, and which is unrelated to the provider of the collateral.
- Collateral received shall be capable of being fully enforcedby the Company at any time without reference to or approval from the counterparty.
- Non-cash collateralreceived shall not be sold, re-invested or pledged.
- Cash collateralreceived shall only be:
	- placed on deposit with entities prescribed in the 2010 Law;
	- invested in high-quality government bonds;
	- used for the purpose of reverse repo transactions provided the transactions are with credit institutions subject to prudential supervision and the Company is able to recall at any time the full amount of cash on accrued basis;
	- invested in short-term money market funds as defined in the CESR Guidelines on a Common Definition of European Money Market Funds (Ref. CESR/10-049).

- Re-invested cash collateral should be diversified in accordance with the diversification requirements applicable to non-cash collateral.
- Where the Company receives, in relation to a Sub-Fund, collateral for at least 30% of the Sub-Fund's assets, the Company shall have an appropriate stress testing policy in place to ensure regular stress tests are carried out under normal and exceptional liquidity conditions to enable the Company to assess the liquidity risk attached to the collateral. The liquidity stress testing policy shall at least prescribe the following:
- design of stress test scenario analysis including calibration, certification & sensitivity analysis;
- empirical approach to impact assessment, including back-testing of liquidity risk estimates;
- reporting frequency and limit/loss tolerance threshold/s; and
- mitigation actions to reduce loss including haircut policy and gap risk protection.
- The Company shall have in place a clear haircut policy adapted for each class of assets received as collateral. When devising the haircut policy, the Company shall take into account the characteristics of the assets such as the credit standing or the price volatility, as well as the outcome of the stress tests performed in accordance with paragraph (4) hereabove. This policy shall be documented and shall justify each decision to apply a specific haircut, or to refrain from applying any haircut, to a certain class of assets.
- This Prospectus shall be updated prior to the Company implementing the provisions hereabove in order to clearly inform investors of its collateral policy. This shall include permitted types of collateral, level of collateral required and haircut policy and, in the case of cash collateral, re-investment policy (including the risks arising from the re-investment policy).
- The Company's annual report shall contain details of the following in the context of OTC financial derivative transactions and efficient portfolio management techniques:
- where collateral received from an issuer has exceeded 20% of the Net Asset Value of the relevant sub-fund, the identity of the issuer; and
- 	whether the Company/the Sub-Fund has been fully collateralized in securities issued or guaranteed by a EU member state.

Translation (ENFR, 2021-03-08):
# TECHNIQUES ET INSTRUMENTS FINANCIERS
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## Dispositions générales

La Société peut, à des fins de gestion de portefeuille efficace et/ou dans le but de protéger ses actifs et engagements, recourir pour chaque Compartiment à des techniques et instruments ayant pour objet des valeurs mobilières ou des instruments du marché monétaire.
À cette fin, chaque Compartiment ou catégorie est notamment autorisé(e) à effectuer des transactions portant sur la vente ou l'achat de contrats de change à terme et de contrats à terme sur devises ainsi que sur la vente d'options d'achat et l'achat d'options de vente sur devises, dans le but de protéger ses actifs contre les fluctuations des taux de change ou d'optimiser son rendement, à des fins de gestion de portefeuille efficace.
Lorsqu'un Compartiment utilise ces techniques et instruments, l'Annexe correspondante de ce Compartiment doit divulguer cette utilisation, ainsi qu'une description détaillée des risques liés à ces activités, y compris le risque de contrepartie et les conflits d'intérêts potentiels (dans la mesure non couvertes dans cette partie générale du Prospectus), et l'impact qu'ils auront sur la performance du Compartiment concerné. L'utilisation de ces techniques et instruments doit être conforme aux meilleurs intérêts du Compartiment concerné.
La politique en matière des frais/charges d'exploitation directs et indirects résultant de techniques de gestion efficace de portefeuille qui peuvent être déduites des revenus distribués au Compartiment concerné est divulguée dans l'Annexe correspondante. Ces charges et frais n'incluent pas les revenus cachés. L'identité de la ou des entités auxquelles les frais et commissions directs et indirects sont versés est également indiquée dans les Annexes relatives aux différents Compartiments, lesquelles précisent en outre si ces entités sont des parties liées à la Société de gestion ou à la Banque dépositaire.

## Les techniques et instruments utilisés aux fins d'une gestion efficace du portefeuille et/ou dans le but de protéger ses actifs et ses passifs remplissent les critères suivants :
- ils sont économiquement appropriés en ce sens que leur mise en œuvre est rentable :
- ils sont utilisés dans l'un ou plusieurs des buts spécifiques suivants :(ii) réduction des risques ;
- réduction des coûts ;
- génération d'une plus-value ou de revenus supplémentaires pour le Compartiment concerné moyennant un niveau de risque qui soit compatible avec le profil de risque dudit Compartiment et les règles applicables en matière de diversification des risques, telles qu'exposées dans la Loi de 2010 ;
- les risques y afférents sont dûment pris en compte dans le processus de gestion des risques de la Société de gestion.

Les techniques et instruments qui satisfont aux critères énoncés ci-dessus et qui se rapportent aux instruments du marché monétaire sont considérés comme des techniques et des instruments relatifs aux instruments du marché monétaire aux fins d'une gestion efficace de portefeuille au sens de la loi de 2010.
Dans l'application de techniques et d'instruments aux fins d'une gestion efficace du portefeuille et/ou de la protection de ses actifs et passifs, la Société doit à tout moment satisfaire à la Loi de 2010 ainsi qu'à toute loi luxembourgeoise actuelle ou future ou règlements d'exécution, circulaires, positions de la CSSF et directives de l'AEMF, en particulier aux dispositions de l'article 11 du règlement grand-ducal du 8 février 2008
1
, de la circulaire CSSF 08/356 relative aux règles applicables aux organismes de placement collectif lorsqu'ils recourent à certains instruments et techniques qui ont pour objet les valeurs mobilières et les instruments du marché monétaire (ces règlements pouvant être modifiés ou remplacés en tant que de besoin) et de la circulaire CSSF 14/592 relative aux lignes de conduite de l'Autorité Européenne des Marchés Financiers (AEMF-ESMA) concernant les fonds cotés (ETF) et autres questions liées aux OPCVM, telle que modifiée de temps à autre (les « Règlements »).

## Les techniques et instruments ayant pour objet des valeurs mobilières et des instruments du marché monétaire ne devront notamment pas entraîner :
- de modification de l'objectif d'investissement déclaré de la Société ou du Compartiment concerné ; ou
- de risques supplémentaires notables par rapport à la politique initiale en matière de risques telle que décrite dans le présent Prospectus et/ou à l'Annexe relative au Compartiment concerné.


## Tous les revenus provenant de techniques de gestion efficace de portefeuille, nets des coûts opérationnels directs et indirects, seront reversés au Compartiment concerné.
La Société, lors de la conclusion d'opérations de gestion efficace de portefeuille, prendra en compte ces opérations lors de l'élaboration de son processus de gestion du risque de liquidité afin de s'assurer qu'elle est en mesure de se conformer à tout moment à ses obligations de rachat.
Lorsque ces transactions concernent l'utilisation d’instruments dérivés, les conditions et limites fixées précédemment à la section A, point (7), à la section C, points (1), (9), (10), (11), (13) et (14) et à la section D, point (1) doivent être respectées.
1  
Règlement grand-ducal du 8 février 2008 relatif à certaines définitions de la loi modifiée du 20 décembre 2002 concernant les organismes de placement collectif et portant transposition de la directive 2007/16/CE du 19 mars 2007 portant application de la directive 85/611/CEE du Conseil portant coordination des dispositions législatives, réglementaires et administratives concernant certains organismes de placement collectif en valeurs mobilières (OPCVM), en ce qui concerne la clarification de certaines définitions.
L'utilisation d'instruments financiers dérivés ou d'autres techniques et instruments financiers ne doit en aucun cas amener la Société à s'écarter de ses objectifs d'investissement, tels qu'indiqués dans le présent Prospectus.

## Le rapport annuel de la Société contiendra des informations détaillées sur :
- l'exposition obtenue à l'aide de techniques de gestion de portefeuille efficace ;
- l'identité de la/des contrepartie(s) aux opérations réalisées à l'aide de ces techniques de gestion de portefeuille efficaces ;
- le type et le montant des garanties reçues par la Société ou le(s) Compartiment(s) concerné(s) afin de réduire l'exposition au risque de contrepartie ; et
- les revenus découlant des techniques de gestion de portefeuille efficace sur l'exercice considéré, ainsi que les frais opérationnels directs et indirects encourus.


## Tous les actifs reçus dans le contexte de techniques de gestion efficace de portefeuille doivent être considérés comme des actifs reçus en garantie et répondre aux critères suivants :
- Toute garantie reçue sous une forme autre qu'en espèces présentera une forte liquidité et sera négociée sur un marché réglementé ou dans le cadre d'un système multilatéral de négociation recourant à des méthodes de fixation des prix transparentes
- Les garanties reçues seront évaluées au moins quotidiennement et les actifs dont les prix sont sujets à une forte volatilité ne seront pas acceptés en tant que garanties
- Les garanties reçues doivent être de haute qualité
- La garantie reçue par le Compartiment doit être émise par une entité indépendante de la contrepartie
- Les garanties doivent être suffisamment diversifiées en termes de pays, marchés et émetteurs
- Les garanties reçues sous une forme autre qu'en espèces ne pourront être ni vendues, ni réinvesties, ni nanties
- Les garanties reçues en espèces pourront uniquement être :
	- placées en dépôt auprès des entités décrites à l'article 50(f) de la directive 2009/65/CE,
	- investies dans des emprunts d’État de qualité élevée ;
	- utilisées aux fins des opérations de mise en pension pour autant que celles-ci soient conclues avec des établissements de crédit soumis à une surveillance prudentielle et que le Compartiment soit en mesure de récupérer à tout moment l'intégralité de ses liquidités au prorata ; etinvesties dans des fonds du marché monétaire à court terme, tel que défini dans les directives concernant une définition commune des fonds du marché monétaire européen (Guidelines on a Common Definition of European Money Market Funds)

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## Risques - Mise en garde

Afin d'optimiser le rendement de leur portefeuille, tous les Compartiments sont autorisés à utiliser les techniques et instruments dérivés décrits ci-avant (en particulier des contrats de swap sur taux d'intérêt, sur devises et sur instruments financiers, des contrats à terme et des options sur valeurs mobilières, sur taux ou sur contrats à terme), sous réserve des conditions susmentionnées.
Il est porté à l'attention des investisseurs que les conditions de marché et la règlementation en vigueur peuvent restreindre l'utilisation de ces instruments. Aucune garantie ne peut être donnée quant au succès de ces stratégies. Les Compartiments utilisant ces techniques et instruments supportent des risques et des coûts associés à ces investissements qu'ils n'auraient peut-être pas supportés s'ils
n'avaient pas suivi ces stratégies. L'attention des investisseurs est également attirée sur le risque accru de volatilité que présentent les Compartiments utilisant ces techniques et instruments à des fins autres que de couverture. Si les prévisions des gestionnaires ou des gestionnaires délégués quant à l'évolution des marchés de valeurs mobilières, de change et de taux d'intérêt s'avèrent erronées, les Compartiments peuvent se trouver dans une situation pire que s'ils n'avaient pas mis en œuvre ces stratégies.
Lors de l'utilisation d'instruments dérivés, chaque Compartiment peut effectuer des transactions de gré à gré sur des contrats futurs et de trésorerie sur des indices ou d'autres instruments financiers ainsi que sur des swaps sur des indices ou d'autres instruments financiers avec des banques ou des courtiers de premier ordre spécialisés dans ce domaine, agissant en guise de contreparties. Si les marchés correspondants ne sont pas forcément jugés plus volatils que les autres marchés à terme, les opérateurs sont moins bien protégés contre l'insolvabilité dans leurs transactions sur ces marchés, car les contrats qui y sont négociés ne sont pas garantis par une chambre de compensation.
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## Opérations de prêt de titres


## Dans la mesure où les Règlements applicables l'autorisent, la Société peut conclure des opérations de prêt de titres à condition de respecter les règles suivantes :
- La Société peut prêter les titres inclus dans son portefeuille à un emprunteur soit directement soit par l’intermédiaire d’un système de prêt standardisé organisé par une chambre de compensation reconnue ou d’un établissement financier soumis à des règles de surveillance prudentielle considérées par la CSSF comme équivalentes à celles prescrites par le droit communautaire et spécialisé dans ce type d’opérations. Dans tous les cas, la contrepartie au contrat de prêt de titres (c'est-à-dire l'emprunteur) doit être soumise à des règles de surveillance prudentielle considérées par la CSSF comme équivalentes à celles prescrites par le droit communautaire. Dans le cas où l'établissement financier susmentionné agit pour son propre compte, il doit être considéré comme une contrepartie dans le contrat de prêt de titres. Si la Société prête ses titres à des entités liées à la Société par une gestion ou un contrôle commun, une attention particulière doit être portée aux conflits d'intérêts qui peuvent en résulter.
- La Société doit recevoir, préalablement ou simultanément au transfert des titres prêtés, une garantie dont la valeur à la conclusion du contrat et pendant la durée du contrat doit être au moins égale à la valeur totale des titres prêtés. À l'échéance de l'opération de prêt de titres, la garantie sera remise simultanément ou ultérieurement à la restitution des titres prêtés.

Dans le cas d'un système de prêt de titres standardisé organisé par une chambre de compensation reconnue ou dans le cas d'un système de prêt organisé par une institution financière soumise à des règles de surveillance prudentielle considérées par la CSSF comme équivalentes à celles prescrites par le droit communautaire et spécialisé dans ce type d'opérations, les titres prêtés peuvent être transférés avant que la garantie ne soit reçue si l'intermédiaire en question garantit la bonne fin de l'opération. Ledit intermédiaire peut fournir à la Société, en lieu et place de l'emprunteur, une garantie dont la valeur à la conclusion du contrat doit être au moins égale à la valeur totale des titres prêtés.
- La Société doit s'assurer que le volume des transactions de prêt de titres est maintenu à un niveau approprié ou qu'elle est habilitée à demander la restitution des titres prêtés d'une manière qui lui permette, à tout moment, de répondre à ses obligations de rachat et que ces transactions ne compromettent pas la gestion des actifs de la Société en vertu de sa politique de placement.
- La Société doit s'assurer d'être en mesure à tout moment de rappeler tout titre prêté ou de résilier tout accord de prêt de titres qu'elle a conclu.
- Dans ses rapports financiers, la Société doit divulguer l'évaluation globale des titres à la date de référence de ces rapports.
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## Contrats de mise en pension

Dans la mesure où les Règlements applicables l'autorisent, la Société peut conclure des opérations de mise en pension, c'est-à-dire des opérations à terme à l'échéance desquelles la Société a l'obligation de racheter les actifs vendus et l'acheteur (la contrepartie), l'obligation de restituer les actifs reçus dans le cadre de la transaction.

## Cependant, sa participation à de telles transactions est soumise aux règles suivantes :
- La Société ne peut conclure ces opérations que si les contreparties à ces opérations sont soumises à des règles de surveillance prudentielle considérées par la CSSF comme équivalentes à celles prescrites par le droit de l'Union.
- À l'échéance du contrat, la Société doit s'assurer qu'elle dispose d'actifs suffisants pour pouvoir régler le montant convenu avec la contrepartie pour la restitution de la Société. Elle doit en outre veiller à maintenir le volume des opérations de mise en pension à un niveau qui lui permette de faire face à tout moment à son obligation de rachat envers ses Actionnaires.
- Dans ses rapports financiers, la Société doit fournir des informations distinctes sur les titres vendus dans le cadre d'opérations de mise en pension, en indiquant le montant total des opérations ouvertes à la date de référence de ces rapports.
- Lors de la conclusion d'une opération de mise en pension, la Société veillera à être en mesure à tout moment de rappeler les titres faisant l'objet du contrat de mise en pension ou de résilier le contrat de mise en pension qu'elle a conclu.
- Les accords de mise en pension à durée déterminée n'excédant pas sept jours seront considérés comme des accords à des conditions permettant le rappel des actifs à tout moment par la Société.
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## Contrats de prise en pension
- Lorsque la Société conclut un contrat de prise en pension dans le contexte d'un Compartiment donné, la Société doit s'assurer d'être à tout moment en mesure de récupérer la totalité du montant du contrat en espèces ou de mettre fin au contrat de prise en pension sur une base anticipée ou au cours du marché. Si le remboursement en espèces peut être obtenu à tout moment au cours du marché, la valeur de marché du contrat de prise en pension sera utilisée pour calculer la Valeur nette d'inventaire du Compartiment concerné.
- Les accords de prise en pension à durée déterminée n'excédant pas sept jours seront considérés comme des accords à des conditions permettant le rappel des actifs à tout moment par la Société.
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## Instruments financiers dérivés
- Lorsqu'un Compartiment conclut un swap de rendement total ou investit dans d'autres instruments financiers dérivés présentant des caractéristiques similaires, les actifs qu'il détient doivent respecter les limites d'investissement définies dans la Loi de 2010 et dans les présentes. Par exemple, lorsqu'un Compartiment conclut un swap non provisionné, le portefeuille d'investissement du Compartiment qui fait l'objet de l'échange doit être conforme à ces limites.
- Conformément à la loi de 2010 et à l'article 43, paragraphe 5, de la directive 2010/43/EU, lorsqu'un Compartiment conclut un swap de rendement total ou investit dans d'autres instruments financiers dérivés présentant des caractéristiques similaires, les expositions sous-jacentes des instruments financiers dérivés seront prises en compte pour calculer les limites d'investissement fixées par la loi de 2010.
- L'Annexe d'un Compartiment concerné utilisant des swaps de rendement total ou d'autres instruments financiers dérivés ayant les mêmes caractéristiques comprendra les éléments suivants :
	- des informations sur la stratégie sous-jacente et la composition du portefeuille d'investissement ou de l'indice ;
	- des informations sur la ou les contrepartie(s) aux transactions ;
	- une description du risque de contrepartie et de l'impact sur le rendement perçu par les Investisseurs ;
	- une indication précisant dans quelle mesure la contrepartie exerce un pouvoir discrétionnaire en ce qui concerne la composition ou la gestion du portefeuille d'investissement du Compartiment ou le sous-jacent des instruments financiers dérivés et si les transactions réalisées dans le cadre du portefeuille d'investissement du Compartiment sont soumises à l'approbation de la contrepartie ;
	- sous réserve des dispositions du point (4) ci-dessous, une indication précisant si la contrepartie agit en qualité de gestionnaire.

- Si la contrepartie dispose d'un pouvoir discrétionnaire en ce qui concerne la composition ou la gestion du portefeuille d'investissement du Compartiment concerné ou le sous-jacent des instruments financiers dérivés, le contrat conclu par la Société, pour le compte dudit Compartiment, et la contrepartie sera considéré comme un contrat de délégation de gestion et devra respecter les exigences applicables en matière de délégation.
- Pour chaque Compartiment concerné, le rapport annuel de la Société contiendra le cas échéant des informations détaillées sur :
	- l'exposition sous-jacente obtenue à travers des instruments financiers dérivés ;
	- l'identité de la/des contrepartie(s) aux transactions relatives à ces instruments ;
	- le type et le montant des garanties reçues par le Compartiment en question afin de réduire l'exposition au risque de contrepartie.


Nonobstant les dispositions énoncées aux points C. à F. ci-dessus, il n'est actuellement pas prévu qu'un des Compartiments conclue des swaps sur rendement total, des opérations de mise en pension ou de prise en pension ou toute autre opération de financement de titres telle que définie par le Règlement de l'UE 2015/2365 du 25 novembre 2015 sur la transparence des opérations de financement sur titres et de réutilisation (le « règlement SFTR », pour Securities Financing Transaction Regulation). En cas de changement, le présent Prospectus sera modifié en conséquence afin de divulguer toutes les informations pertinentes requises par le règlement SFTR.
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## Gestion des garanties dans le cadre des transactions sur instruments financiers dérivés de gré à gré et des techniques de gestion de portefeuille efficace
- Tous les actifs reçus par un Compartiment concerné dans le cadre de techniques de gestion efficace de portefeuille sont considérés comme des garanties aux fins de ces dispositions et doivent être conformes aux critères énoncés au paragraphe ci-dessous.
- Lorsque la Société conclut, pour le compte d'un Compartiment, des transactions financières dérivées de gré à gré et des techniques de gestion efficace de portefeuille, toutes les garanties utilisées pour réduire l'exposition au risque de contrepartie doivent à tout moment respecter les critères suivants :
- Liquidité – toute garantie reçue sous une forme autre qu'en espèces présentera une forte liquidité et sera négociée sur un marché réglementé ou dans le cadre d'un système multilatéral de négociation recourant à des méthodes de fixation des prix transparentes, de sorte qu'elle puisse être vendue rapidement à un prix proche de l'évaluation préalable à la vente. Les garanties reçues doivent également être conformes aux dispositions de la loi de 2010.
- Évaluation – les garanties reçues seront évaluées au moins quotidiennement et les actifs dont les prix sont sujets à une forte volatilité ne seront acceptés en tant que garanties que si des marges de sécurité suffisamment prudentes sont en place. Lorsqu'un Compartiment utilise cette possibilité, l'Annexe correspondante indiquera ces décotes.
- Qualité de crédit de l'émetteur – les garanties reçues seront de haute qualité.
- Corrélation – les garanties reçues par la Société pour le compte d'un Compartiment proviendront d'une entité indépendante de la contrepartie et ne devront pas présenter une forte corrélation avec la performance de cette dernière.
- Diversification des garanties (concentration des actifs)– les garanties seront suffisamment diversifiées en termes de pays, de marchés et d'émetteurs. Le critère de diversification suffisante au regard de la concentration des émetteurs est réputé être rempli si la Société en relation avec un Compartiment reçoit d'une contrepartie à une opération réalisée à des fins de gestion de portefeuille efficace ou à une transaction sur instruments financiers dérivés de gré à gré un panier de garanties dans le cadre duquel l'exposition à un émetteur donné n'excède pas 20 % de sa Valeur nette d'inventaire. Si la Société en relation avec un Compartiment est exposée à différentes contreparties, les différents paniers de garanties doivent être agrégés pour calculer la limite d’exposition de 20 % à un seul émetteur. Par dérogation, la Société peut être entièrement couverte par des garanties sous forme de valeurs mobilières et d'instruments du marché monétaire émis ou garantis par un État membre de l'UE, ses collectivités territoriales, un État membre de l'OCDE, le Brésil, Singapour, un État membre du G20 ou des organismes internationaux à caractère public dont un ou plusieurs Etats membres font partie. Dans un tel cas, la Société, pour le compte du Compartiment concerné, devrait recevoir des titres d'au moins six émissions différentes, mais les titres appartenant à une même émission ne devraient pas représenter plus de 30 % de la Valeur nette d'inventaire du Compartiment.
- Les risques liés à la gestion des garanties, tels que les risques opérationnels et juridiques, seront identifiés, gérés et limités dans le cadre du processus de gestion des risques.
- En cas de transfert de propriété, la garantie reçue sera conservée par la Banque dépositaire. Pour les autres types d'accord donnant lieu à des garanties, ces garanties peuvent être conservées par un dépositaire tiers soumis à une surveillance prudentielle et indépendant de leur prestataire.
- Les garanties reçues pourront être intégralement mobilisées par la Société à tout moment sans en référer à la contrepartie ni requérir son accord.
- Les garanties reçues sous une forme autre qu'en espècesne pourront être ni vendues, ni réinvesties, ni nanties.
- Les garanties reçues en espècespourront uniquement être :
- placées en dépôt auprès d'entités visées par la Loi de 2010 ;
- investies dans des emprunts d’État de qualité élevée ;
- utilisées aux fins d'opérations de prise en pension, à condition que celles- ci soient conclues avec des établissements de crédit soumis à une surveillance prudentielle et que la Société puisse à tout moment récupérer la totalité du montant en espèces au prorata ;
- investies dans des fonds du marché monétaire à court terme, tels que définis dans les directives du CESR concernant une définition commune des fonds du marché monétaire européen (Guidelines on a Common Definition of European Money Market Funds) (Réf. CESR/10-049).
- Les garanties en espèces réinvesties doivent être diversifiées conformément aux exigences de diversification applicables aux garanties autres qu'en espèces.
- Dès lors que la Société reçoit, pour le compte d'un Compartiment, une garantie au titre d'au moins 30 % des actifs du Compartiment en question, la Société mettra en place une politique de tests de résistance adéquate, dans le cadre de laquelle des tests seront effectués à intervalles réguliers, dans des conditions de liquidité normales et exceptionnelles, afin de permettre à la Société d'évaluer le risque de liquidité lié à la garantie. La politique de tests de résistance en matière de liquidité devra au moins prévoir ce qui suit :
- conception de l'analyse des scénarios de tests de résistance, y compris étalonnage, certification et analyse de sensibilité ;
- approche empirique de l'évaluation des impacts, y compris contrôle a posteriori des estimations de risque de liquidité ;
- fréquence de reporting et seuil(s) de tolérance de limite/perte ; et
- mesures d'atténuation destinées à réduire les pertes, y compris politique en termes de marges de sécurité et protection contre le risque d'écart.
- La Société doit mettre en place une politique de décote claire adaptée à chaque classe d'actifs reçus en garantie. Lors de l'élaboration de la politique de décote, la Société prendra en compte les caractéristiques des actifs telles que la solvabilité ou la volatilité des prix, ainsi que le résultat des tests de résistance réalisés conformément au paragraphe (4) ci- dessus. Cette politique doit être documentée et justifier chaque décision d'appliquer une décote spécifique, ou de s'abstenir d'appliquer une décote, à une certaine catégorie d'actifs.
- Ce Prospectus sera mis à jour avant que la Société ne mette en œuvre les dispositions précitées afin d'informer clairement les investisseurs de sa politique de garantie. Cela comprend les types de garantie autorisés, le niveau de garantie requis et la politique de décote et, dans le cas d'une garantie en espèces, la politique de réinvestissement (y compris les risques découlant de la politique de réinvestissement).
- Le rapport annuel de la Société contiendra des précisions sur les éléments suivants dans le contexte de transactions sur instruments financiers dérivés de gré à gré et de techniques efficaces en matière de gestion de portefeuille :
- lorsque la garantie reçue d'un émetteur dépasse 20 % de la Valeur nette d'inventaire du compartiment concerné, l'identité de l'émetteur, et
- 	si la Société/le Compartiment a été intégralement couvert par des garanties sous forme de titres émis ou garantis par un État membre de l'UE.