## Emerging Markets
Some Funds will invest in Emerging Markets securities. Investing in Emerging Markets may involve risks in addition to and greater than those generally associated with investing in the securities markets of developed countries. For instance, Emerging Markets tend to have less developed political, economic and legal systems and accounting and auditing practices and standards than those in developed countries. Accordingly, the governments of these countries may be less stable and more likely to intervene in the market economy, for example, by imposing capital controls, nationalizing a company or industry, placing restrictions on foreign ownership and on withdrawing sale proceeds of securities from the country, and/or imposing punitive taxes that could adversely affect the prices of securities. Information regarding issuers in developing countries may be limited, incomplete or inaccurate, and there may be fewer rights and remedies available to the Funds and their Shareholders. In addition, the economies of these countries may be dependent on relatively few industries and may be more susceptible to changes in local and global trade conditions and downturns in the world economy. Securities markets in these countries can also be relatively small and have substantially lower trading volumes. As a result, securities issued in these countries may be more volatile and less liquid, and may be more difficult to value, than securities issued in countries with more developed economies and/or markets. Additionally, there may be increased settlement risks for transactions in local securities. Less certainty with respect to security valuations may lead to additional challenges and risks in calculating the Funds’ Net Asset Value. Additionally, Emerging Markets are more likely to experience problems with the clearing and settling of trades and the holding of securities by banks, agents and depositories that are less established than those in developed countries.
Furthermore, in jurisdictions where direct foreign investment is limited or prohibited (such as the PRC, Emerging Markets), the Fund may invest in operating companies based in such jurisdictions through vehicles called Variable Interest Entities (hereinafter "VIE"). A VIE structure is an offshore intermediary entity that, based on contractual agreements, seeks to replicate the rights and obligations of direct equity ownership in such operating business. Because the contractual arrangements do not in fact bestow the Fund with actual equity ownership in the operating company, VIE structures may limit the Fund’s rights as an investor and create significant additional risks. For example, local government authorities may determine that such structures do not comply with applicable laws and regulations, including those relating to restrictions on foreign ownership. In such event, the intermediary entity and/or the operating business may be subject to penalties, revocation of business and operating licenses or forfeiture of foreign ownership interests, and the Fund’s economic interests in the underlying operating business and its rights as an investor may not be recognized, resulting in a loss to the Fund and its Shareholders. In addition, exerting control through contractual arrangements may be less effective than direct equity ownership, and a company may incur substantial costs to enforce the terms of such arrangements, including those relating to the allocation of assets among the entities. VIE structures may also be disregarded for tax purposes by local tax authorities, resulting in increased tax liabilities, and the Fund’s control over – and distributions due from – such structures may be jeopardized if the individuals who hold the equity interest in VIE structures breach the terms of the agreements. While VIE structures may be widely used to accommodate limits on foreign ownership in certain jurisdictions, there is no assurance that they will be recognized and/or upheld by local regulatory authorities or that disputes regarding the same will be resolved consistently. There is a risk that this could have severe adverse impacts on the value of the investments in VIE structures.

Translation (ENFR, 2023-03-03):
## Marchés Émergents
Certains Fonds investiront en titres des Marchés Émergents. Investir dans les Marchés Émergents peut impliquer des risques supplémentaires et plus importants que ceux généralement associés à un investissement sur les marchés développés. Par exemple, les Marchés Émergents ont tendance à avoir des systèmes politiques, économiques et juridiques et des pratiques et des normes comptables et d’audit moins élaborés que ceux des pays développés. En conséquence, les gouvernements de ces pays peuvent être moins stables et plus enclins à intervenir dans l’économie de marché, par exemple en imposant des contrôles des capitaux, en nationalisant une société ou un secteur, en imposant des restrictions à la propriété étrangère et au retrait du pays du produit de la vente de titres et/ou en infligeant des impôts punitifs susceptibles d’affecter le prix des titres. Les informations concernant les émetteurs des pays en développement peuvent être limitées, incomplètes ou inexactes, et les droits et recours dont disposent les Fonds et leurs Actionnaires peuvent être moins nombreux. Par ailleurs, les économies de ces pays peuvent dépendre d’un nombre relativement faible de secteurs et être plus sensibles aux changements des conditions commerciales locales et mondiales et aux ralentissements de l’économie mondiale. Les marchés des titres de ces pays peuvent également être relativement restreints et afficher des volumes de transactions inférieurs. En conséquence, les titres émis dans ces pays peuvent être plus volatils, moins liquides et plus difficiles à valoriser que ceux émis dans des pays dotés d’économies et/ou de marchés plus développés. Les transactions en titres locaux peuvent par ailleurs être exposées à des risques de règlement accrus. Une moindre certitude quant à l’évaluation des titres peut entraîner des défis et des risques supplémentaires dans le calcul de la Valeur Nette d'Inventaire des Fonds. En outre, les Marchés Émergents sont plus susceptibles de rencontrer des problèmes en matière de compensation et de règlement des transactions et de détention de titres par des banques, des agents et des dépositaires moins établis que dans les pays développés.
De plus, dans les juridictions où l’investissement direct à l’étranger est limité ou interdit (telles que la RPC, les Marchés Émergents), le Fonds peut investir dans des sociétés d’exploitation basées dans ces juridictions par le biais de véhicules appelés Entités à détenteurs de droits variables (ci-après
« EDDV »). Une structure EDDV est une entité intermédiaire offshore qui, sur la base d’ententes contractuelles, cherche à répliquer les droits et obligations de participation directe dans ces activités opérationnelles. Étant donné que les ententes contractuelles ne confèrent pas au Fonds une participation réelle dans la société d’exploitation, les structures EDDV peuvent limiter les droits du Fonds en tant qu’investisseur et créer des risques importants. Par exemple, les autorités gouvernementales locales peuvent décider que ces structures ne sont pas conformes aux lois et réglementations applicables, y compris celles relatives aux restrictions à la propriété étrangère. Dans ce cas, l’entité intermédiaire et/ou l’activité d’exploitation peuvent faire l’objet de pénalités, de révocation de licences d’exploitation ou de déchéance de participations étrangères, et les intérêts économiques du Fonds dans l’activité sous-jacente et ses droits en tant qu’investisseur peuvent ne pas être reconnus, ce qui peut entraîner une perte pour le Fonds et ses Actionnaires. En outre, l’exercice d’un contrôle par le biais d'ententes contractuelles peut être moins efficace que l’actionnariat direct, et une société peut encourir des coûts substantiels pour faire appliquer les conditions de ces ententes, y compris celles relatives à la répartition des actifs entre les entités. Les structures EDDV peuvent également ne pas être prises en compte à des fins fiscales par les autorités fiscales locales, entraînant une augmentation du passif fiscal, et le contrôle du Fonds sur – et les distributions dues par – ces structures peut être compromis si les personnes qui détiennent des participations dans les structures EDDV enfreignent les conditions des ententes. Bien que les structures EDDV puissent être largement utilisées pour satisfaire aux limites de propriété étrangère dans certaines juridictions, rien ne garantit qu’elles seront reconnues et/ou maintenues par les autorités de réglementation locales ou que les litiges à ce sujet seront résolus de manière cohérente. Il existe un risque de graves répercussions négatives sur la valeur des investissements dans les structures EDDV.