## Derivatives
Each of the Sub-Funds may use derivative instruments, such as options, futures and swap contracts and enter into forward foreign exchange transactions. The ability to use these instruments may be limited by market conditions and regulatory limits and there can be no assurance that the objective sought to be attained from the use of these instruments will be achieved. Participation in the options or futures markets, in swap contracts and in foreign exchange transactions involves investment risks and transaction costs to which a Sub-Fund would not be subject if it did not use these instruments. If the Investment Manager's predictions of movements in the direction of the securities, foreign currency and interest rate markets are inaccurate, the adverse consequences to a Sub-Fund may leave the Sub-Fund in a less favorable position than if such instruments were not used.
Risks inherent in the use of options, foreign currency, swaps and futures contracts and options on futures contracts include, but are not limited to (a) dependence on the Investment Manager's ability to predict correctly movements in the direction of interest rates, securities prices and currency markets; (b) imperfect correlation between the price of options and futures contracts and options thereon and movements in the prices of the securities or currencies being hedged; (c) the fact that skills needed to use these strategies are different from those needed to select portfolio securities; (d) the possible absence of a liquid secondary market for any particular instrument at any time; and (e) the possible inability of a Sub-Fund to purchase or sell a portfolio security at a time that otherwise would be favorable for it to do so, or the possible need for a Sub-Fund to sell a portfolio security at a disadvantageous time.
Where a Sub-Fund enters into swap transactions it is exposed to a potential counterparty risk. In case of insolvency or default of the swap counterparty, such event would affect the assets of the Sub-Fund.
A Sub-Fund may take short positions by way of financial derivative instruments. Short positions through financial derivative instruments involve trading on margin and accordingly can involve greater risk than investments based on a long position.

Translation (ENFR, 2021-03-31):
## Dérivés
Chacun des Compartiments peut avoir recours à des instruments dérivés tels que des options, des futures et des contrats de swap, et souscrire des opérations de change à terme. La capacité à recourir à ce type d’instrument peut se trouver limitée par les conditions de marché et les restrictions réglementaires, et il n'est pas garanti que l'objectif recherché soit atteint par l'utilisation de ces instruments. La participation sur les marchés d'options ou de futures, dans les contrats de swap ou les opérations de change à terme implique des risques d'investissement et des coûts d'opération auxquels un compartiment ne serait pas exposé s'il n'avait pas recours à ces instruments. Si le gestionnaire d'investissement émet des prédictions erronées en ce qui concerne la direction de l'évolution des marchés de titres, de change ou de taux d'intérêt, les conséquences négatives pour un compartiment peuvent placer ledit compartiment dans une position moins favorable que la position qui serait la sienne si les instruments en question n'avaient pas été utilisés.
Les risques inhérents à l'utilisation d'options, de contrats de change à terme, de swaps et de futures incluent, entre autres : (a) la dépendance par rapport à la capacité du Gestionnaire d'investissement à prédire correctement la direction des fluctuations des taux d'intérêt, des cours des titres et des marchés des changes ; (b) une corrélation imparfaite entre le prix des options et des contrats de futures, et des options associées, et la fluctuation des cours des titres ou des devises faisant l'objet de la couverture ;
(c) le fait que les compétences requises pour employer ces stratégies sont différentes des compétences requises pour sélectionner les titres du portefeuille ; (d) la possible inexistence d'un marché secondaire liquide pour un instrument spécifique à un moment donné ; et (e) l'éventuelle incapacité d'un Compartiment à acheter ou vendre un titre du portefeuille à un moment auquel les conditions seraient favorables, ou la nécessité pour un Compartiment de vendre un titre du portefeuille à un moment défavorable.
Si un Compartiment souscrit des opérations de swaps, il est exposé à un risque de contrepartie potentiel. En cas d'insolvabilité ou de défaut de la contrepartie de swap, les actifs du Compartiment pourraient s'en trouver affectés.
Un Compartiment peut prendre des positions courtes par le biais d'instruments financiers dérivés. Les positions courtes prises par le biais d'instruments financiers dérivés impliquent un effet de levier, et peuvent donc entraîner un risque plus élevé que le risque produit par les investissements basés sur une position longue.