#### Emerging markets risks
Investing in emerging markets entails investing in countries that are not included in the category of “high per capita gross national product” according to the definition by the World Bank, among others, i.e. that are not classified as “developed” countries. In addition to the risks specific to the asset class, investments in those countries are generally subject to higher risks, in particular liquidity risk and general market risk. In emerging market countries, political, economic and social instability or diplomatic incidents can negatively impact investments. Additionally, increased risks may arise in connection with the settlement of transactions in securities in these countries and harm investors, especially as it may not be general practice or even possible to deliver securities directly when payment is made in such countries. The country and transfer risks described are likewise particularly high in these countries.
In addition, the legal and regulatory environment and the accounting, auditing and reporting standards in emerging markets may differ significantly from the level and standard which is otherwise customary internationally, to the detriment of an investor. This can entail not only differences in state supervision and regulation, but also further risks associated with the assertion and settlement of claims by the fund. There may also be an increased depositary risk in such countries which may, in particular, also result from differing procurement methods for acquired assets. The markets in emerging market countries are generally more volatile and less liquid than markets in industrialised countries, leading to increased volatility in the unit values of the fund.

Translation (ENFR, 2023-06-23):
#### Risques liés aux marchés émergents
Les investissements dans les pays émergents (« Emerging Markets ») désignent les investissements réalisés dans des pays qui, sur la base notamment de la définition de la Banque mondiale, n’entrent pas dans la catégorie « Revenu national brut élevé par habitant » et ne sont par conséquent pas considérés comme des pays « développés ». Les investissements dans ces pays sont particulièrement soumis – outre les risques spécifiques à la catégorie concrète d’investissement – en règle générale à des risques plus élevés et au risque d’illiquidité, ainsi qu’au risque général de marché. Dans les pays émergents, l’instabilité politique, économique ou sociale, ainsi que des incidents diplomatiques peuvent affecter les investissements dans ces pays. Par ailleurs, lors de la conclusion de la transaction, le risque est accru dans les titres de ces pays, ce qui peut entraîner des pertes pour l’investisseur, en particulier parce que la livraison du tac au tac des titres contre paiement y est en général impossible ou inhabituelle. Les risques de pays et de transfert décrits sont aussi particulièrement accrus dans ces pays.
Les marchés émergents peuvent en outre présenter un environnement juridique ou réglementaire, ainsi que des normes de comptabilité, de contrôle et d’établissement de rapports nettement différents du niveau et de la norme auxquels un investisseur est habitué et de ce que l’on retrouve habituellement à l’échelle internationale. Il peut en résulter non seule- ment des différences lors de la surveillance et de la régulation étatique, mais il peut également en résulter une mise en relation avec d’autres risques dans le cadre de la revendication et de l’exécution de créances du fonds. Le risque de dépôt peut également être accru dans ces pays, ce qui s’explique aussi en particulier par la différence des formes d’accès à la propriété sur les actifs acquis. Les marchés dans les pays émergents sont en règle générale plus volatils et moins liquides que les marchés dans les pays industrialisés, ce qui peut entraîner des fluctuations plus importantes de la valeur unitaire des parts du fonds.