- Global Government Bonds: 20% of net assets in the portfolio.
 1.1 Equity Investments The investment universe for the "Global Equities" asset class is defined by the MSCI World Index. The target Global Equities allocation is 80%. 1.2.	Investments in sovereign bonds The investment universe is composed of global government bond markets, with no geographic limitation. It is defined by the combination of a strategic universe (ICE Bank of America Global Sovereign Index) and a tactical diversification universe (ICE Bank of America EM Sovereign and EM External Debt Sovereign Indexes). These indexes are composed on the basis of their respective market values. The target allocation in global sovereign bonds is 20% of the portfolio's net assets - Dynamic Management of ExposureThis strategy for managing exposure to the different equity, fixed-income and currency markets is based mainly on the use of derivatives. Its aim is to adapt the exposure of the portfolio created by the investment strategy in terms of overall risk level to each asset class, but also in terms of geographic or sector exposure, exposure by maturity (for fixed-income markets), and currency risk.
 This dynamic exposure management is built on two successive phases: - Step 1: Dynamic management of a strategic allocation based on a fundamental and technical analysis with a horizon of 6-12 months. This allocation sets the level of exposure to the main equity and bond markets. The fundamental analysis weighs both macroeconomic and microeconomic criteria, and includes an analysis of the valuation of each market. The technical analysis is aimed at determining the risk scheme of the primary markets and is based on different indicators reflecting investors' risk perception and market momentum in the medium term.
- Step 2: Tactical management of the strategic allocation, aimed at increasing value creation by adjusting exposures on what is generally a shorter investment horizon. This step in the investment process is taken for:
	- integrating specific items, whether exceptional or not, into management of the allocation,
	- adopting relative positions for the purpose of profiting from an inter-market variance deemed abnormal or temporary , and
	- exposing the portfolio to special themes that are not hedged by the strategic allocation.

Translation (ENFR, 2023-01-01):
- Obligations d’État mondiales : 20 % de l’actif net du portefeuille.
 1.1 Investissements en actions L’univers d’investissement de la catégorie d’actifs « Actions mondiales » est défini par l’indice MSCI World. L’allocation cible aux Actions mondiales est de 80 %. 1.2.	Investissements en obligations souveraines L’univers d’investissement est composé de marchés d’obligations d'État mondiales, sans limitation géographique. Il combine un univers stratégique (indice ICE Bank of America Global Sovereign) et un univers de diversification tactique (indices ICE Bank of America EM Sovereign et EM External Debt Sovereign). Ces indices sont construits sur la base de leurs valeurs de marché respectives. L’allocation cible en obligations souveraines mondiales est de 20 % de l’actif net du portefeuille - Gestion dynamique de l’expositionCette stratégie de gestion de l’exposition aux différents marchés d’actions, de titres de taux et de devises repose principalement sur l’utilisation d’instruments dérivés. Elle vise à adapter, pour chaque catégorie d’actifs, l’exposition du portefeuille créé par la stratégie d’investissement au niveau de risque global, son exposition géographique et sectorielle, ainsi que son exposition par échéance (pour les marchés de taux) et au risque de change.
 Cette gestion dynamique de l’exposition repose sur deux phases successives : - Étape 1 : la gestion dynamique d’une allocation stratégique basée sur une analyse fondamentale et technique, avec un horizon de 6 à 12 mois. Cette allocation définit le niveau d’exposition aux principaux marchés d’actions et d’obligations. L’analyse fondamentale tient compte à la fois des critères macroéconomiques et microéconomiques et intègre une analyse de la valorisation de chaque marché. L’analyse technique vise à déterminer le profil de risque des marchés primaires et repose sur différents indicateurs reflétant la perception du risque des investisseurs et la dynamique du marché à moyen terme.
- Étape 2 : la gestion tactique de l’allocation stratégique, visant à accroître la création de valeur en ajustant les expositions sur un horizon d’investissement généralement plus court. Cette étape du processus d’investissement permet :
	- d’intégrer des éléments spécifiques, exceptionnels ou non, à la gestion de l’allocation,
	- d’adopter des positions relatives afin de tirer profit d’un écart intermarché jugé anormal ou temporaire, et
	- d’exposer le portefeuille à des thèmes spéciaux non couverts par l’allocation stratégique.