## Eligible collateral
Collateral received by the relevant Compartment may be used to reduce its counterparty risk exposure if it com- plies with the criteria set out in applicable laws, regula- tions and circulars issued by the CSSF from time to time notably in terms of liquidity, valuation, issuer credit quality, correlation, risks linked to the manage- ment of collateral and enforceability. In particular, col- lateral should comply with the following conditions:
- Any collateral received other than cash should be of high quality, highly liquid and traded on a regulated market or multilateral trading facility with transparent pricing in order that it can be sold quickly at a price that is close to pre-sale valuation;
- It should be valued on at least a daily basis and as- sets that exhibit high price volatility should not be ac- cepted as collateral unless suitably conservative haircuts are in place;
- It should be issued by an entity that is independent from the counterparty and is expected not to display a high correlation with the performance of the counter- party;
- It should be sufficiently diversified in terms of country, markets and issuers with a maximum exposureof 20% of the Compartment's net asset value to any sin- gle issuer on an aggregate basis, taking into account all collateral received. By way of derogation, a Compart- ment may be fully collateralised in different transferable securities and money market instruments issued or guar- anteed by a Member State, one or more of its local au- thorities, a Third Country, or a public international body to which one or more Member States belong. In such event, the relevant Compartment should receive securi- ties from at least six different issues, but securities from any single issue should not account for more than 30% of the Compartment's net asset value;
- It should be capable of being fully enforced by the relevant Compartment at any time without reference to or approval from the counterparty;
- Where there is a title transfer, the collateral re- ceived will be held by the Depositary. For other types of collateral arrangements, the collateral can be held by a third-party custodian which is subject to prudential su- pervision, and which is unrelated to the provider of the collateral.
- Collateral received shall have a quality of credit of investment grade.

Translation (ENFR, 2021-03-30):
## Garanties éligibles
Les garanties reçues par le Compartiment concerné peu- vent être utilisées pour réduire son exposition au risque de contrepartie, si elles remplissent les critères énoncés dans les lois, règlements et circulaires émis ponctuelle- ment par la CSSF applicables, notamment en termes de li- quidité, valorisation, qualité de crédit de l’émetteur, cor- rélation, risques liés à la gestion des garanties et force exécutoire. En particulier, les garanties doivent satisfaire aux conditions suivantes:
- Toute garantie reçue autre qu’en espèces doit être de grande qualité, très liquide et négociée sur un marché ré- glementé ou sur un système multilatéral de négociation ayant une tarification transparente afin qu’elle puisse être vendue rapidement à un prix proche de sa valorisation préalable à la vente.
- Elle doit être évaluée au moins quotidiennement et les actifs qui présentent une forte volatilité de prix ne de- vraient pas être acceptés en tant que garantie, à moins que des décotes suffisamment prudentes soient en place;
- Elle doit être émise par une entité indépendante de la contrepartie et ne doit pas afficher une forte corrélation avec la performance de cette dernière;
- Elle doit être suffisamment diversifiée en termes de pays, marchés et émetteurs et avoir une exposition maxi- male de 20% de la valeur nette d’inventaire du Comparti- ment à n’importe quel émetteur unique sur une base glo- bale, en tenant compte de toutes les garanties reçues. Par dérogation, un Compartiment peut être entièrement cou- vert par des garanties sous forme de valeurs mobilières et instruments du marché monétaire divers émis ou garantis par un Etat membre, une ou plusieurs de ses autoritéslocales, un Pays tiers ou un organisme public internatio- nal auquel appartient au moins un Etat membre. Dans ce cas, le Compartiment concerné devra recevoir des titres d’au moins six émissions différentes, mais les titres d’une même émission ne devront pas représenter plus de 30% de sa valeur nette d’inventaire;
- Elle doit pouvoir être pleinement exécutée par le Compartiment concerné à tout moment sans référence à la contrepartie ni son approbation;
- En cas de transfert de propriété, la garantie reçue sera détenue par le Dépositaire. S’agissant des autres types de contrat de garantie, cette dernière peut être détenue par un dépositaire tiers soumis à une surveillance pruden- tielle et indépendant du fournisseur de la garantie.
- Les garanties reçues doivent présenter une qualité de crédit «investment grade».