# Important information
Ruffer SICAV (the ‘Company’) is offering shares (the ‘Shares’) of several separate sub-funds (individually a ‘Sub-Fund’ and collectively the ‘Sub-Funds’) on the basis of the information contained in the prospectus (the ‘Prospectus’) and in the documents referred to herein.
Potential investors should note that they may obtain upon request a copy of this Prospectus, of the latest available annual report containing the audited accounts and of the latest semi-annual report at the Registered Office of the Company and at http://www.ruffer.co.uk/ruffersicav
A Key Investor Information Document (KIID) for each Class of each Sub-Fund shall be made available to investors free of charge prior to their subscription for Shares. Prospective investors must consult the KIID for the relevant Class and Sub-Fund in which they intend to invest. Prospective investors should review this Prospectus carefully and in its entirety and consult with their legal, tax and financial advisors in relation to: (i) the legal and regulatory requirements within their own countries for the subscribing, holding, converting or redeeming of Shares; (ii) any foreign exchange restrictions to which they are subject in their own countries in relation to the subscribing, holding, converting or redeeming of Shares; (iii) the legal, tax, financial or other consequences of the subscribing, holding, converting or redeeming of Shares; and (iv) any other consequences of such activities.
No person is authorised to issue any advertisement or give any information or to make any representation in connection with the offering, placing, subscription, sale, switching or redemption of Shares other than those contained in the Prospectus or in the documents referred to in the Prospectus and, if issued, given or made, such advertisement, information or representations must not be relied upon as having been authorised by the Company. Neither the delivery of this Prospectus nor the offer, placement, subscription or issue of any of the Shares shall under any circumstances create any implication or constitute a representation that the information given in this Prospectus is correct as of any time subsequent to the date hereof.
The board of directors of the Company (the ‘Board of Directors’) has taken all reasonable care to ensure that the information contained herein is accurate and complete in all material respects. The Board of Directors accepts responsibility accordingly.
Any information given by any person not mentioned in the Prospectus should be regarded as unauthorised. The information contained in the Prospectus is considered to be accurate at the date of its publication. To reflect material changes, this document may be updated from time to time and potential subscribers should enquire of the Company as to the issue of any later Prospectus.
The distribution of this Prospectus and supplementary documentation and the offering of the Shares may be restricted in certain jurisdictions. The Prospectus does not constitute an offer or solicitation to subscribe for Shares by any person in any jurisdiction in which such offer or solicitation is unlawful or in which the person making such offer or solicitation is not qualified to do so or to anyone to whom it is unlawful to make such offer or solicitation. It is the responsibility of any persons in possession of the Prospectus and any persons wishing to make application for Shares pursuant to this Prospectus to inform themselves of and to observe all applicable laws and regulations of relevant jurisdictions.
The Registrar and Transfer Agent shall not divulge any confidential information concerning the investor unless required to do so by law or regulation. The investor’s personal details contained in the application form and arising from the business relationship with the Registrar and Transfer Agent may be stored, modified or used in any other way by the Registrar and Transfer Agent for the purpose of administering and developing the business relationship with the investor. To this end, and subject to any applicable law regarding data protection, data may be transmitted to companies being appointed by the Registrar and Transfer Agent to support the business relationship (e.g. external processing centres, despatch or paying agents).
The distribution of this Prospectus in certain countries may require that this Prospectus be translated into the languages specified by the regulatory authorities of those countries. Should any inconsistency arise between the translated and the English version of this Prospectus, the English version shall always prevail.
The price of Shares in the Company and the income from them may go down as well as up and an investor may not get back the amount invested.
The Company is an investment company governed by the laws of the Grand Duchy of Luxembourg and is subject to Part I of the law dated 17 December 2010 on undertakings for collective investment, as amended (the ‘Law of 2010’). The above registration does however not require any Luxembourg authority to approve or disapprove either the adequacy or accuracy of the Prospectus or the assets held in the various Sub-Funds. Any representations to the contrary are unauthorised and unlawful. The Company has appointed FundPartner Solutions (Europe) S.A. (the ‘Management Company’) to serve as its designated management company in accordance with the Law of 2010. The Company qualifies as an Undertaking for Collective Investment in Transferable Securities (‘UCITS’) under Article 1, paragraph 2, points a) and b) of the UCITS Directive, and may therefore be offered for sale in the European Union (‘EU’) Member States (subject to registration in countries other than Luxembourg).
As at the time of issue of this Prospectus, the Shares of the Company may be publicly offered in Belgium, Denmark, Finland, France, Germany, Iceland, Ireland, Italy (qualified investors as defined under local law only), Luxembourg, the Netherlands, Norway, Portugal, Singapore (institutional and accredited investors only), Spain, Sweden, Switzerland (qualified investors and non-qualified investors as defined under local law only) and the United Kingdom only.
The Articles give powers to the Board of Directors to impose such restrictions as they may deem necessary for the purpose of ensuring that no Shares in the Company are acquired or held by any person in breach of the law or the requirements of any country or governmental authority or by any person in circumstances which in the opinion of the Board of Directors might result in the Company incurring any liability or taxation or suffering any other disadvantage which the Company may not otherwise have incurred or suffered (such persons being referred to as the ‘Prohibited Persons’).
Shareholders are required to notify the Registrar and Transfer Agent immediately in the event that they are, or become US residents, US Persons or hold Shares for the account or benefit of US Persons, or otherwise hold Shares in breach of any law or regulation or otherwise in circumstances having, or which may have, adverse regulatory, tax or fiscal consequences for the Company or the Shareholders, or otherwise be detrimental to the interests of the Company. If the Board of Directors becomes aware that a Shareholder is (a) a US resident, or a US Person or is holding Shares for the account of a US Person, or (b) holding Shares in breach of any law or regulation or otherwise in circumstances having, or which may have, adverse regulatory, tax or fiscal consequences for the Company or the Shareholders or otherwise be detrimental to the interests of the Company, the Board of Directors may redeem the Shares in accordance with the provisions of the Articles of Incorporation.
Investors should inform themselves and should take appropriate advice as to possible tax consequences, foreign exchange restrictions or exchange control requirements which they might encounter under the laws of the countries of their citizenship, residence, domicile or other eligible laws and which might be relevant to the subscription, holding, conversion or redemption of the Shares of the Company.
Investment Restrictions applying to US Investors
The Shares have not been and will not be registered under the United States Securities Act of 1933, as amended (‘Securities Act’) or the securities laws of any states of the United States. The Shares may not be offered, sold, transferred or delivered, directly or indirectly in the United States or to, or for the account or benefit of, any
US Person (as defined in ‘General Information – US Definitions’) except pursuant to an exemption from, or in a transaction not subject to, the registration requirements of the Securities Act and such state or other securities laws. The Shares are subject to restrictions on transferability and resale.
The Shares offered hereby have not been approved or disapproved by the US Securities and Exchange Commission or any state securities commission or other regulatory authority, and none of such regulatory authorities have passed upon or endorsed the merits of this offering or the accuracy or adequacy of this Prospectus. Any representation to the contrary is a criminal offence.
The Shares are being offered outside the United States pursuant to the exemption from registration under Regulation S under the Securities Act. Each applicant for Shares will be required to certify whether it is a US Person.
The Company and its Sub-Funds will not be registered under the Investment Company Act of 1940, as amended (the ‘Investment Company Act’). Prospective investors should be aware that they do not have the benefits of the protections accorded by the Investment Company Act. Shares may be offered to a limited category of investors in the United States that qualify as both ‘accredited investors’ within the meaning of Rule 501(a) of Regulation D under the Securities Act and ‘qualified purchasers’ within the meaning of Section 2(a)(51) of the Investment Company Act and the rules thereunder. Subject to certain limitations, the Board of Directors may permit Shares to be acquired by investors which are subject to the United States Employee Retirement Income Security Act of 1974, as amended (ERISA) or by other Benefit Plan Investors (as defined in ‘General Information – US Definitions’). If permitted, further information will be provided in the Supplement for the relevant Sub-Fund(s). The Board of Directors may require the compulsory redemption of Shares beneficially owned by US Persons or Benefit Plan Investors to ensure compliance with these restrictions.
Shareholders are obliged to notify the Administrative Agent immediately in the event that they become US Persons or otherwise hold Shares which might result in the Company incurring any liability to taxation or suffering pecuniary disadvantages which the Company might not otherwise incur or suffer or the Company being required to register under the Investment Company Act, or register any class of its securities under the Securities Act.
The following statements are required to be made under applicable regulations of the CFTC. As the Company is a collective investment vehicle, and the Ruffer Total Return International may make transactions in commodity interests (which includes futures, options on futures and certain swaps), or in other investment vehicles that in turn make transactions in commodity interests, the Ruffer Total Return International is considered to be a ‘commodity pool’. The Investment Manager is the commodity pool operator (CPO) with respect to the Ruffer Total Return International.
Although the Investment Manager is registered with the CFTC as a CPO, it is relying on an exemption available under CFTC Rule 4.13(a)(3) with respect to Ruffer Total Return International. Therefore the Investment Manager is not required to deliver a disclosure document and a certified annual report to a shareholder in the Ruffer Total Return International. The Investment Manager qualifies for such exemption based on the following criteria: (i) the Shares are exempt from registration under the Securities Act and are offered and sold without marketing to the public in the United States; (ii) the Ruffer Total Return International Sub-Fund meets the trading limitations of either CFTC Rule 4.13(a)(3)(ii)(A) or (B); (iii) the Investment Manager reasonably believes, at the time the investor makes his investment in the Ruffer Total Return International Sub-Fund (or at the time the CPO began to rely on Rule 4.13(a)(3)), that each investor is (a) an ‘accredited investor,’ as defined in Rule 501(a) of Regulation D under the Securities Act, (b) a trust that is not an accredited investor but that was formed by an accredited investor for the benefit of a family member, (c) a ‘knowledgeable employee,’ as defined in Rule 3c-5 under the Investment Company Act, or (d) a ‘qualified eligible person,’ as
defined in CFTC Rule 4.7(a); and (iv) the Shares of the Ruffer Total Return International Sub-Fund are not marketed as or in a vehicle for trading in the commodity futures or commodity options markets.
In the future, the Investment Manager may instead claim relief from certain regulatory requirements under the United States Commodity Exchange Act, as amended (CEA) with respect to its operation of the Ruffer Total Return International Sub-Fund. At that time, commodity interest trading in the Ruffer Total Return International Sub-Fund will no longer be subject to the trading limitations of either CFTC Rule 4.13(a)(3)(ii)(A) or (B), as described above. At that time, the following disclosure will apply:
PURSUANT TO AN EXEMPTION FROM THE CFTC IN CONNECTION WITH POOLS WHOSE PARTICIPANTS ARE LIMITED TO QUALIFIED ELIGIBLE PERSONS, AN OFFERING MEMORANDUM FOR THIS POOL IS NOT REQUIRED TO BE, AND HAS NOT BEEN, FILED WITH THE CFTC. THE CFTC DOES NOT PASS UPON THE MERITS OF PARTICIPATING IN A POOL OR UPON THE ADEQUACY OR ACCURACY OF AN OFFERING MEMORANDUM. CONSEQUENTLY, THE CFTC HAS NOT REVIEWED OR APPROVED THIS INFORMATION MEMORANDUM OR ANY OFFERING MEMORANDUM FOR THIS POOL.
Pursuant to CFTC Rule 4.7, the Investment Manager is not subject to all of the recordkeeping, disclosure and reporting requirements otherwise applicable to CPOs. CFTC Rule 4.7 does not limit the amount of commodity interests trading in which the Ruffer Total Return International Sub-Fund is permitted to engage. In order to maintain such exempt status pursuant to CFTC Rule 4.7, the Investment Manager must ensure that at all times:
- the Shares of the Ruffer Total Return International Sub-Fund are exempt from registration under the Securities Act; and (B) each investor is, at the time of such investor’s investment in the Ruffer Total Return International Sub-Fund, a qualified eligible person as defined in CFTC Rule 4.7. This document has not been, and is not required to be, filed with the CFTC or the U.S. National Futures Association (NFA), and neither the CFTC nor the NFA has reviewed or approved this Prospectus or the offering of Shares.

US Foreign Account Tax Compliance Requirements (FATCA)
Pursuant to the United States Hiring Incentives to Restore Employment Act (the ‘HIRE Act’) enacted in March 2010, a 30 per cent withholding tax will be imposed on certain payments to the Company of US source income unless the Company complies with the terms of the intergovernmental agreement between Luxembourg and the US dated 28 March 2014. This includes the obligation to assess the status of its investors and to disclose the name, address and taxpayer identification number of certain United States persons that own, directly or indirectly, an interest in the Company, as well as information such as account balances, income and gross proceeds (non-exhaustive list) to its local tax authority.
Investors who invest through intermediaries are reminded to check if and how their intermediaries will comply with this US withholding tax and reporting regime. All prospective investors and Shareholders should consult with their own tax advisors to obtain a more detailed explanation of FATCA and how it might affect their individual circumstances.
SFDR
SFDR which is part of a broader legislative package under the European Commission’s Sustainable Action Plan, came into effect on 10 March 2021. To meet the SFDR disclosure requirements, the Management Company identifies and analyses Sustainability Risk as part of its risk management process. The Investment Manager believes that the integration of this risk analysis could help to enhance long-term risk adjusted returns for investors, in accordance with the investment objectives and policies of each Sub-Fund. Where Sustainability Risks occur for assets of a specific Sub-Fund, there could be a negative impact on the returns for
the investors of such Sub-Fund. The Management Company therefore requires the Investment Manager to integrate Sustainability Risks in their investment process.
Unless otherwise provided for a specific Sub-Fund in the relevant Supplement, the Sub-Funds do not promote environmental or social characteristics, and do not have a sustainable investment objective (as provided by Articles 8 or 9 of SFDR). Such Sub-Funds will remain subject to Sustainability Risks.
For the purposes of Article 7(2) of SFDR, the Management Company confirms in relation to the Company and each Sub-Fund that it does not consider the adverse impacts of investment decisions on sustainability factors at the present time. Sustainability factors are defined by SFDR as environmental, social and employee matters, respect for human rights, anti-corruption and anti-bribery matters.
The main reasons for which the Management Company is currently not considering adverse impacts is the absence of sufficient data and data of a sufficient quality to allow the Management Company to define material metrics for disclosure.
The Management Company intends to monitor the industry position closely and to update its approach in due course as the industry position evolves and further regulatory guidance is made available. Pictet Group, of which the Management Company is an integral part, has committed to comply with the provisions of a number of international and Swiss codes for responsible investment. In addition, as outlined in the Group’s Sustainability & Responsible ambitions 2025, it is Pictet’s intention to not only consider, but mitigate where possible, material adverse impacts of investments and operations. The Management Company expects to consider the adverse impacts of investment decisions on sustainability factors by the end of 2022.
Taxonomy Regulation
No specific disclosure is required to be included in this prospectus under Articles 5, 6 or 7 of Regulation (EU) 2020/852 of the European Parliament and of the Council of 18 June 2020 on the establishment of a framework to facilitate sustainable investment. For the avoidance of doubt, the investments underlying this financial product do not take into account the EU criteria for environmentally sustainable economic activities.
EMIR
EMIR (as defined below) came into force on 16 August 2012. EMIR is complemented by a number of legally binding and directly applicable delegated and implementing regulations, as amended and supplemented from time to time.
The OTC Derivatives Act 2016 (as defined below) implements certain provisions of EMIR in Luxembourg and lays down the powers of supervision, intervention, inspection, investigation, and sanction granted to the CSSF and the Luxembourg insurance sector supervisory authority (the Commissariat aux assurances) as national competent authorities for the implementation of EMIR. In Luxembourg, EMIR is further complemented by, among others, the CSSF Circular 13/557, which clarifies certain provisions of EMIR, the CSSF Circular 19/723 which clarifies the definitions of 'commodity derivatives' under Directive (EU) No 2014/65 of the European Parliament and the Council on markets in financial instruments dated 15 May 2014 (‘MiFiD II’) used in EMIR, the CSSF Circular 20/739 concerning the orientations of the European Securities and Markets Authority (‘ESMA’) for reporting obligations under Regulation (EU) 2015/2365 which have an impact on certain EMIR obligations and the CSSF Circular 20/761 on liquidity risks arising from margin calls.
EMIR was amended by, among others, Regulation (EU) No 2019/834 (‘EMIR Refit’) which came into force on 17 June 2019.
EMIR (as amended by EMIR Refit, and as complemented by its delegated and implementing regulations), establishes certain regulatory requirements for counterparties (depending on their counterparty
categorisation) to derivatives contracts including (i) a mandatory clearing obligation for certain classes of OTC derivatives contracts (the ‘Clearing Obligation’); (ii) collateral exchange, daily valuation and other risk mitigation requirements for OTC derivatives contracts not subject to clearing (the ‘Risk Mitigation Requirements’) and (iii) certain reporting requirements. In general, the application of such regulatory requirements in respect of OTC derivatives entered into by the Company on behalf of a Sub-Fund will depend on the classification of the counterparties to such a derivative transaction.
EMIR imposes different obligations on entities classified as: (i) financial counterparties (‘FCs’) (which, following changes made by the EMIR Refit, includes a sub-category of small FCs (‘SFCs’)), and (ii) non- financial counterparties (‘NFCs’). The category of ‘NFC’ is further split into: (i) non-financial counterparties above the ‘clearing threshold’ (‘NFC+s’), and (ii) non-financial counterparties below the ‘clearing threshold’ (‘NFC-s’). Whereas FCs and NFC+s may be subject to the Clearing Obligation or, to the extent that the relevant derivatives transactions are not subject to the Clearing Obligations, obligations such as the collateral exchange obligation and the daily valuation obligation under the Risk Mitigation Requirements, such obligations do not apply to NFC- entities.
The Company and its Sub-Funds will be classified as FCs and therefore OTC derivative transactions entered into by the Company (on behalf of a Sub-Fund) may be subject to the Clearing Obligation or the collateral exchange obligation and the daily valuation obligation under the Risk Mitigation Requirements.
More information regarding the collateral exchange obligation is detailed in the Risk Factors section pertaining to Derivatives Instruments.
It should also be noted that the collateral exchange obligation should not apply in respect of any OTC derivative transaction entered into prior to the relevant application date for the relevant collateral exchange requirements under EMIR, unless such a transaction is materially amended on or after that date.
Australia
This offer is made by the Company in relation to the Shares which is a Société d’Investissement à Capital Variable incorporated under the laws of Luxembourg and is not registered in Australia and is regulated under the laws of Luxembourg which differs from Australian laws.
The offer of Shares contained in this Prospectus to Australian investors is made by Ruffer LLP (OC305288; Australian Financial Services Licence No. 526358) under an intermediary authorization granted by the Company and is directed only to persons who qualify as ‘Wholesale Clients’ within the meaning of Section 761G of the Corporations Act 2001 (Cth).
If the interests are to be on sold or transferred to investors in Australia without a product disclosure statement, or other regulated Australian disclosure document, within 12 months of their issue, they may only be on sold or transferred to persons in Australia who are ‘Wholesale Clients’ under Section 761G of the Corporations Act 2001 (Cth). Each recipient of this Prospectus warrants that it is, and at all times will be a ‘Wholesale Client’.
This Prospectus is not a product disclosure statement or other regulated disclosure document for the purposes of the Corporations Act 2001 (Cth). This Prospectus has not been, and will not be, reviewed by, nor lodged with, the Australian Securities and Investments Commission and does not contain all the information that a product disclosure statement or other regulated disclosure document is required to contain. The distribution of this Prospectus in Australia has not been authorised by any regulatory authority in Australia.
To the extent that this Prospectus may contain any general advice, it is provided by the Company as issuer under the exemption provided under reg 7.1.33H of the Corporations Regulations 2001 (Cth). The Company advises Australian investors that it is not licensed in Australia to provide financial product advice with respect
to the Shares and recommends Australian investors read the Prospectus before making a decision to acquire Shares. There is no cooling-off regime that applies in relation to the acquisition of these interests in Australia.
This Prospectus is provided for information purposes only and does not constitute the provision of any financial product advice or recommendation. This Prospectus does not take into account the investment objectives, financial situation and particular needs of any person and neither the Company, nor any other person referred to in this Prospectus, is licensed to provide financial product advice in Australia. You should consider carefully whether the investment is suitable for you, having regard to your investment objectives, financial situation and particular needs.
This Prospectus has not been prepared specifically for Australian investors. It:
- may contain references to dollar amounts which are not in Australian dollars;
- may contain financial information which is not prepared in accordance with Australian law or practices;
- may not address risks associated with investment in foreign currency denominated investments; and
- does not address Australian tax issues.

Brazil
The Shares may not be offered or sold to the public in Brazil. Accordingly, the Shares have not been nor will be registered with the Brazilian Securities Commission – CVM nor have they been submitted to the foregoing agency for approval. Documents relating to the Shares, as well as the information contained therein, may not be supplied to the public in Brazil, as the offering of Shares is not a public offering of securities in Brazil, nor used in connection with any offer for subscription or sale of securities to the public in Brazil.
Canada
The Shares may be sold only to purchasers purchasing, or deemed to be purchasing, as principal that are accredited investors, as defined in National Instrument 45-106 Prospectus Exemptions or subsection 73.3(1) of the Securities Act (Ontario), and are permitted clients, as defined in National Instrument 31-103 Registration Requirements, Exemptions and Ongoing Registrant Obligations, and if in Ontario or Québec, as defined in Multilateral Instrument 32-102 Registration Exemptions for Non-Resident Investment Fund Managers. Any resale of the Shares must be made in accordance with an exemption from, or in a transaction not subject to, the prospectus requirements of applicable securities laws.
Securities legislation in certain provinces or territories of Canada may provide a purchaser with remedies for rescission or damages if this Prospectus (including any amendment thereto) contains a misrepresentation, provided that the remedies for rescission or damages are exercised by the purchaser within the time limit prescribed by the securities legislation of the purchaser’s province or territory. The purchaser should refer to any applicable provisions of the securities legislation of the purchaser’s province or territory for particulars of these rights or consult with a legal advisor.
Chile Espanol
ESTA OFERTA PRIVADA SE INICIA EL DÍA 22 DE JULIO 2021 Y SE ACOGE A LAS DISPOSICIONES DE LA NORMA DE CARÁCTER GENERAL Nº 336 DE LA SUPERINTENDENCIA DE VALORES Y SEGUROS, HOY COMISIÓN PARA EL MERCADO FINANCIERO.
ESTA OFERTA VERSA SOBRE VALORES NO INSCRITOS EN EL REGISTRO DE VALORES O EN EL REGISTRO DE VALORES EXTRANJEROS QUE LLEVA LA COMISIÓN PARA EL MERCADO FINANCIERO,
POR LO QUE TALES VALORES NO ESTÁN SUJETOS A LA FISCALIZACIÓN DE ÉSTA; POR TRATAR DE VALORES NO INSCRITOS NO EXISTE LA OBLIGACIÓN POR PARTE DEL EMISOR DE ENTREGAR EN CHILE INFORMACIÓN PÚBLICA RESPECTO DE LOS VALORES SOBRE LOS QUE VERSA ESTA OFERTA; ESTOS VALORES NO PODRÁN SER OBJETO DE OFERTA PÚBLICA MIENTRAS NO SEAN INSCRITOS EN EL REGISTRO DE VALORES CORRESPONDIENTE.
English
This private offer commences on 22 July 2021 and it avails itself of the General Regulation No. 336 of the Superintendence of Securities and Insurances (currently the Financial Markets Commission).
This offer relates to securities not registered with the Securities Registry or the Registry of Foreign Securities of the Financial Markets Commission, and therefore such securities are not subject to oversight by the latter; Being unregistered securities, there is no obligation on the issuer to provide public information in Chile regarding such securities; and These securities may not be subject to a public offer until they are registered in the corresponding Securities Registry.
Columbia
This document does not constitute a public offer in the Republic of Colombia. The offer of the Company is addressed to less than one hundred specifically identified investors. The Company may not be promoted or marketed in Colombia or to Colombian residents, unless such promotion and marketing is made in compliance with Decree 2555 of 2010 and other applicable rules and regulations related to the promotion of foreign funds in Colombia.
The distribution of this Prospectus and the offering of Shares may be restricted in certain jurisdictions. The information contained in this Prospectus is for general guidance only, and it is the responsibility of any person or persons in possession of this Prospectus and wishing to make application for Shares to inform themselves of, and to observe, all applicable laws and regulations of any relevant jurisdiction. Prospective applicants for Shares should inform themselves of any applicable legal requirements, exchange control regulations and applicable taxes in the countries of their respective citizenship, residence or domicile.
Hong Kong
WARNING: The contents of this Prospectus have not been reviewed by any regulatory authority in Hong Kong. You are advised to exercise caution in relation to the offer. If you are in any doubt about any of the contents of this document you should obtain independent professional advice.
This Prospectus has not been registered by the Registrar of Companies in Hong Kong. The Company is a collective investment scheme as defined in the Securities and Futures Ordinance of Hong Kong (the ‘Ordinance’) but has not been authorised by the Securities and Futures Commission pursuant to the Ordinance. Accordingly, the Shares may only be offered or sold in Hong Kong to persons who are ‘professional investors’ as defined in the Ordinance and any rules made under the Ordinance or in circumstances which are permitted under the Companies (Winding Up and Miscellaneous Provisions) Ordinance of Hong Kong and the Ordinance. In addition, this Prospectus may not be issued or possessed for the purposes of issue, whether in Hong Kong or elsewhere, and the Shares may not be disposed of to any person unless such person is outside Hong Kong, such person is a ‘professional investor’ as defined in the Ordinance and any rules made under the Ordinance or as otherwise may be permitted by the Ordinance.
Mexico
The Shares have not been and will not be registered with the National Registry of Securities, maintained by the Mexican National Banking and Securities Commission and, as a result, may not be offered or sold publicly in
Mexico. The Company and any underwriter or purchaser may offer and sell the Shares in Mexico on a private placement basis to Institutional and Accredited Investors pursuant to Article 8 of the Mexican Securities Market Law.
Peru
IMPORTANT NOTICE: The Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) does not exercise any supervision over this Company and therefore the management of it. The information the Company provides to its investors and the other services it provides to them are the sole responsibility of the Global Distributors and the Administrative Agent. This Prospectus is not for public distribution.
Uruguay
The sale of the Shares qualifies as a private placement pursuant to section 2 of Uruguayan law 18,627. The Shares must not be offered or sold to the public in Uruguay, except in circumstances which do not constitute a public offering or distribution under Uruguayan laws and regulations. The Shares are not and will not be registered with the Financial Services Superintendency of the Central Bank of Uruguay. The Shares correspond to investment funds that are not investment funds regulated by Uruguayan law 16,774 dated September 27, 1996, as amended.

Translation (ENFR, 2022-11-01):
# Informations importantes
Ruffer SICAV (la « Société ») propose des actions (les « Actions ») de plusieurs compartiments distincts (individuellement un « Compartiment » et collectivement les « Compartiments ») sur la base des informations contenues dans le prospectus (le « Prospectus ») et dans les documents auxquels il est fait référence.
Les investisseurs potentiels doivent savoir qu’ils peuvent obtenir, sur demande, une copie du présent prospectus, du dernier rapport annuel disponible contenant les comptes révisés et du dernier rapport semestriel au siège social de la société et à l’adresse ruffer.co.uk/ruffersicav
Un document d’information clé pour l’investisseur (DICI) pour chaque catégorie de chaque Compartiment sera mis à la disposition des investisseurs gratuitement avant leur souscription d’actions. Les investisseurs potentiels doivent consulter le DICI pour la catégorie et le Compartiment concernés dans lesquels ils ont l’intention d’investir. Les investisseurs potentiels doivent examiner ce Prospectus attentivement et dans son intégralité, et consulter leurs conseillers juridiques, fiscaux et financiers concernant : (i) les exigences légales et réglementaires en vigueur dans leur pays d’origine pour la souscription, la détention, la conversion ou le rachat d’actions ; (ii) les restrictions de change auxquelles ils sont soumis dans leur propre pays en ce qui concerne la souscription, la détention, la conversion ou le rachat d’actions ; (iii) les conséquences juridiques, fiscales, financières ou autres de la souscription, de la détention, de la conversion ou du rachat d’actions ; et (iv) toute autre conséquence de ces activités.
Aucune personne n’est autorisée à publier une annonce, donner des informations ou à faire des déclarations en relation avec l’offre, le placement, la souscription, la vente, la substitution ou le rachat d’actions autres que celles contenues dans le Prospectus ou dans les documents mentionnés dans le Prospectus et, si elles sont émises, données ou faites, ces publicités, informations ou représentations ne doivent pas être considérées comme ayant été autorisées par la Société. Ni la
fourniture du présent Prospectus, ni l’offre, le placement, la souscription ou l’émission de quelconques actions ne sauraient en aucun cas valoir déclaration implicite ou explicite de l’exactitude des informations fournies dans le présent Prospectus à une date postérieure à la date des présentes
Le Conseil d’administration de la Société (le
« Conseil d’administration ») a pris toutes les mesures raisonnables pour que les informations contenues dans le présent document soient exactes et complètes à tous égards importants. Le Conseil d’administration engage dès lors sa responsabilité.
Toute information fournie par une personne non mentionnée dans le Prospectus doit être considérée comme non autorisée. Les informations contenues dans le Prospectus sont considérées comme exactes à la date de sa publication. Pour refléter les changements importants, ce document peut être mis à jour de temps à autre et les souscripteurs potentiels doivent s’informer auprès de la Société de la parution de tout futur Prospectus.
La distribution de ce prospectus, de la documentation supplémentaire et de l’offre des actions peuvent être restreintes dans certaines juridictions. Le Prospectus ne constitue pas une offre ni une sollicitation de souscription d’actions par toute personne dans n’importe quelle juridiction dans laquelle une telle offre ou sollicitation est illégale ou dans laquelle la personne qui fait cette offre ou cette sollicitation n’est pas qualifiée pour le faire, ni à quiconque pour qui il est illégal de faire une telle offre ou sollicitation. Il incombe à toute personne en possession du Prospectus et à toute personne souhaitant faire une demande d’actions conformément au présent Prospectus de s’informer et de respecter toutes les lois et réglementations applicables des juridictions concernées.
L’agent de registre et de transfert ne divulguera aucune information confidentielle concernant l’investisseur à moins d’y être contraint par la loi
ou les règlements. Les données personnelles de l’investisseur contenues dans le formulaire de candidature et résultant de la relation commerciale avec l’agent de registre et de transfert peuvent être conservées, modifiées ou utilisées de toute autre manière par l’agent de registre et de transfert dans le but d’administrer et de développer la relation d’affaires avec l’investisseur. À cette fin, et sous réserve de toute loi applicable en matière de protection des données, des données peuvent être transmises à des sociétés désignées par l’agent de registre et de transfert pour soutenir la relation commerciale (centres de traitement externes, agents d’expédition ou agents payeurs, par exemple).
La distribution du présent Prospectus dans certains pays peut nécessiter sa traduction dans les langues spécifiées par les instances réglementaires de ces pays. En cas d’incohérence ente la traduction et la version anglaise du présent Prospectus, la version anglaise prévaudra systématiquement.
Le prix des actions de la Société et leurs revenus peuvent baisser ou augmenter et un investisseur peut ne pas récupérer le montant investi.
La Société est une société d’investissement régie par les lois du Grand-Duché de Luxembourg et est soumise à la partie I de la loi du 17 décembre 2010 sur les organismes de placement collectif, telle que modifiée (la « loi de 2010 »). L’enregistrement susmentionné n’oblige toutefois aucune autorité luxembourgeoise à approuver ou à désapprouver le caractère adéquat ou l’exactitude du Prospectus ou des actifs détenus dans les différents Compartiments. Toute déclaration contraire est non autorisée et illégale. La société a désigné FundPartner Solutions (Europe) S.A. (la « Société de gestion ») en tant que Société de gestion désignée, conformément à la loi de 2010. La société est considérée comme un organisme de placement collectif en valeurs mobilières (OPCVM) au sens de l’article 1, paragraphe 2, points a) et b) de la directive OPCVM, et peut donc être proposée à la vente dans les États membres de l’Union européenne (UE) (soumis à enregistrement dans des pays autres que le Luxembourg).
À la date d’émission du présent Prospectus, les actions de la Société peuvent être offertes au public uniquement au Danemark, en Belgique, en Finlande, en France, en Allemagne, en Islande, en Irlande, en Italie (investisseurs qualifiés tels que définis par le droit local uniquement), au Luxembourg, aux Pays-Bas, en Norvège, au Portugal, à Singapour (investisseurs institutionnels et accrédités uniquement, en Espagne, en Suède, en Suisse (investisseurs qualifiés et investisseurs non qualifiés au sens de la législation locale uniquement) et au Royaume-Uni.
Les statuts donnent au conseil d’administration le pouvoir d’imposer les restrictions qu’il jugera nécessaires afin de s’assurer qu’aucune action de la Société n’est acquise ou détenue par une personne en violation de la loi ou des exigences d’un pays ou de toute autorité gouvernementale ou par toute personne dans des circonstances qui, de l’avis du conseil d’administration, pourrait entraîner pour la Société une responsabilité ou une imposition ou subir tout autre désavantage que la Société n’aurait autrement pas subi (ces personnes étant dénommées les « personnes interdites »).
Les actionnaires sont tenus d’avertir immédiatement l’agent chargé de la tenue des registres et des transferts s’ils sont ou s’ils deviennent des résidents des États-Unis, des US Persons ou s’ils détiennent des actions pour le compte ou le bénéfice de US Persons, ou s’ils détiennent des actions en violation de la loi, des réglementations ou de toute autre manière dans des circonstances ayant, ou pouvant avoir, des conséquences réglementaires ou fiscales défavorables pour la Société ou les Actionnaires, ou être autrement préjudiciable aux intérêts de la Société. Si le Conseil d’administration s’aperçoit qu’un actionnaire est (a) un résident des États- Unis, une US Person ou détient des actions pour le compte d’une US Person, ou (b) détient des actions en violation d’une loi, d’une réglementation ou dans des circonstances ayant, ou pouvant avoir, des conséquences réglementaires ou fiscales défavorables pour la Société ou les actionnaires, ou portant autrement atteinte aux intérêts de la Société, le Conseil d’administration peut racheter les actions conformément aux dispositions des statuts.
Les investisseurs doivent s’informer et se renseigner au sujet des éventuelles conséquences fiscales, restrictions de change ou exigences de contrôle des changes auxquelles ils pourraient être soumis en vertu de la législation du pays de leur nationalité, de leur résidence, de leur domicile ou de toute autre loi éligible, et qui pourraient être pertinentes pour la souscription, la détention, la conversion ou le rachat des Actions de la Société.

### Restrictions d’investissement applicables aux investisseurs américains
Les Actions ne sont pas et ne seront pas enregistrées au titre du United States Securities Act de 1933 (loi des États-Unis sur les valeurs mobilières, tel qu’amendé, (la « Loi sur les valeurs mobilières ») ni des lois sur les valeurs mobilières d’aucun État des États-Unis. Les Actions ne peuvent pas être proposées, vendues, transférées ou remises directement ou indirectement aux États-Unis d’Amérique, ni à, pour le compte, ou au bénéfice d’une US Person (au sens défini à la rubrique « Informations générales - Définitions relatives aux États-Unis »), sauf en cas d’exemption ou de transaction non soumise aux obligations d’inscription de la Loi sur les valeurs mobilières ni de lois sur les valeurs mobilières de certains États ou autres. Les Actions font l’objet de restrictions quant à leur cessibilité et à leur revente.
Les Actions proposées ici n’ont été ni approuvées ni rejetées par la Securities and Exchange Commission aux États-Unis, par aucune commission de valeurs mobilières d’un État des États-Unis ou toute autre autorité règlementaire, qui n’ont pas non plus commenté ou avalisé les mérites de la présente offre ou l’exactitude et l’adéquation du présent Prospectus. Toute déclaration  contraire  constitue  une infraction pénale.
Les Actions sont proposées en dehors des États- Unis	conformément	à	l’exemption d’enregistrement au titre du Règlement S de la Loi sur les valeurs mobilières. Tout investisseur désireux d’acquérir des Actions devra préciser s’il est une US Person.
La Société et ses Compartiments ne seront pas enregistrés en vertu de l’Investment Company Act
de 1940 tel que modifié (la « Loi sur les sociétés d’investissement »). Les investisseurs potentiels doivent avoir conscience du fait qu’ils ne bénéficient pas des protections accordées par la Loi sur les sociétés d’investissement. Les Actions peuvent être proposées à une catégorie limitée d’investisseurs aux États-Unis possédant le statut d’« investisseurs accrédités » au sens de la Règle 501(a) du Règlement D de la Loi sur les valeurs mobilières ainsi que le statut d’« acheteurs qualifiés » au sens de la Section 2(a) (51) de la Loi sur les sociétés d’investissement et des règles qu’elle contient. Dans le respect de certaines limites, le Conseil d’administration peut autoriser l’acquisition d’Actions par des investisseurs soumis au United States Employee Retirement Income Security Act de 1974 tel qu’amendé (ERISA) ou par des Investisseurs d’un Plan d’épargne (au sens défini à la rubrique « Informations générales – Définitions relatives aux États-Unis »). En cas d’autorisation, des informations complémentaires seront fournies dans le Supplément relatif au/aux Compartiment(s) concerné(s). Le Conseil d’administration peut demander le rachat obligatoire d’Actions dont les bénéficiaires effectifs sont des US Persons ou des Investisseurs d’un Plan d’épargne afin d’assurer le respect de ces restrictions.
Les Actionnaires sont tenus d’informer immédiatement l’agent administratif s’ils deviennent des US Persons ou si, de toute autre façon, leur détention d’Actions pourrait avoir pour conséquence que la Société encoure une dette fiscale ou subisse un préjudice financier auxquels elle n’aurait pas été confrontée autrement, ou que la Société soit tenue de s’enregistrer au titre de la Loi sur les sociétés d’investissement ou d’enregistrer n’importe quelle catégorie de ses titres  au  titre  de  la  Loi  sur  les sociétés d’investissement.
Les déclarations suivantes sont obligatoires en vertu des réglementations applicables de la CFTC. Étant donné que la Société est un organisme de placement collectif et que le Ruffer Total Return International peut réaliser des opérations portant sur des matières premières (y compris des futures, des options sur futures et certains swaps), ou dans d’autres véhicules d’investissement qui à leur tour
réalisent des opérations portant sur des matières premières, le Ruffer Total Return International est considéré comme un « pool de matières premières » Le gestionnaire des investissements est l’exploitant de pool de matières premières (commodity pool operator, CPO) pour le Ruffer Total Return International.
Bien que le gestionnaire des investissements soit enregistré auprès de la CFTC en tant que CPO, il dépend d’une exemption en vertu de la Règle 4.13(a)(3) au titre du Ruffer Total Return International. De ce fait, le gestionnaire des investissements n’est pas tenu de produire une publication et un rapport annuel certifié à un actionnaire du Ruffer Total Return International. Le gestionnaire des investissements a droit à cette exemption sur la base des critères suivants : (i) les Actions sont exonérées d’enregistrement en vertu de la Loi sur les valeurs mobilières et sont offertes et vendues sans publicité adressée au grand public aux États-Unis ; (ii) le Compartiment Ruffer Total Return International respecte les limitations relatives aux opérations de la Règle CFTC 4.13(a)(3)(ii)(A) ou (B) ; (iii) le gestionnaire des investissements pense raisonnablement, au moment où l’investisseur réalise son investissement dans le Compartiment Ruffer Total Return International (ou au moment où le CPO commence à se fonder sur la Règle 4.13(a)(3)), que chaque investisseur est (a) un « investisseur accrédité », tel que défini dans la Règle 501(a) du Règlement D en vertu de la Loi sur les valeurs mobilières, (b) une fiducie qui n’est pas un investisseur agréé mais qui a été constituée par un investisseur agréé au bénéfice d’un membre de sa famille, (c) un « employé averti », tel que défini dans la Règle 3c-5 aux termes de la Loi sur les sociétés d’investissement, ou (d) une « personne éligible qualifiée », telle que définie dans la Règle 4.7(a) de la CFTC ; et (iv) les actions du Compartiment Ruffer Total Return International ne sont pas commercialisées en tant que ou dans un véhicule à des fins de négociation sur les marchés de contrats à terme standardisés de matières premières ou d’options de matières premières.
A l’avenir, le gestionnaire des investissements peut plutôt  demander  un  allègement  de  certaines
exigences réglementaires dans le cadre de la Loi américaine relative aux échanges de matières premières (Commodity Exchange Act), telle que modifiée (Loi CEA), en ce qui concerne son exploitation du Compartiment Ruffer Total Return International. La négociation des intérêts sur matières premières dans le Compartiment Ruffer Total Return International ne sera plus soumise, dans ce cas, aux limitations de négociation de la Règle 4.13(a)(3)(ii)(A) ou (B) de la CFTC. Dans ce cas, la déclaration suivante s’appliquera :
EN VERTU DE L’EXEMPTION DE LA CFTC EN CE QUI CONCERNE LES POOLS DONT LES PARTICIPANTS SONT LIMITÉS À DES PERSONNES ÉLIGIBLES QUALIFIÉES, IL N’EST PAS REQUIS QU’UN DOCUMENT D’OFFRE DESTINÉ À CE POOL SOIT DÉPOSÉ AUPRÈS DE LA CFTC, ET UN TEL DOCUMENT N’A PAS ÉTÉ DÉPOSÉ AUPRÈS DE LA CFTC; LA CFTC NE SE PRONONCE PAS SUR LE BIEN-FONDÉ DE LA PARTICIPATION À UN POOL, NI SUR LA PERTINENCE OU L’EXACTITUDE DU DOCUMENT D’OFFRE. PAR CONSÉQUENT, LA CFTC N’A NI REVU NI APPROUVÉ CES INFORMATIONS NI UN DOCUMENT D’OFFRE DESTINÉ À CE POOL.
En vertu de la Règle 4.7 de la CFTC, le gestionnaire des investissements n’est pas tenu de respecter toutes les exigences de tenue de registre, de communication et de déclaration qui s’appliquent autrement aux exploitants de pool de matières premières (commodity pool operator, CPO). La Règle 4.7 de la CFTC ne limite pas le montant des négociations d’intérêts sur matières premières auxquelles le Compartiment Ruffer Total Return International est autorisé à réaliser. Pour maintenir ce statut d’exception en vertu de la Règle
4.7 de la CFTC, le gestionnaire des investissements doit s’assurer en tout temps : (A) que les Actions du Compartiment Ruffer Total Return International sont exonérées d’enregistrement en vertu de la Loi sur les valeurs mobilières ; et (B) que chaque investisseur est, au moment de son investissement dans le Compartiment Ruffer Total Return International, une personne éligible qualifiée, telle que définie dans la Règle 4.7(a) de la CFTC. Ce document n’a pas été déposé, ni n’est tenu à l’être, auprès de la CFTC ou de la National Futures
Association (NFA) américaine et ni la CFTC, ni la NFA n’ont revu ni approuvé ce Prospectus ou l’offre d’Actions.

### US Foreign Account Tax Compliance Requirements (FATCA)
Conformément à loi américaine sur les incitations à l’embauche visant à rétablir l’emploi (la «HIRE Act»), adoptée en mars 2010, une retenue à la source de 30 % sera imposée sur certains paiements à la société de revenus de source américaine à moins que la Société ne se conforme aux termes de l’accord intergouvernemental conclu entre le Luxembourg et les États-Unis le 28 mars 2014. Cela inclut l’obligation d’évaluer le statut de ses investisseurs et de divulguer le nom, l’adresse et le numéro d’identification du contribuable de certaines personnes américaines qui détiennent, directement ou indirectement, un intérêt dans la Société, ainsi que des informations telles que les soldes des comptes, les revenus et les produits bruts (liste non exhaustive) à l’autorité fiscale locale.
Les investisseurs qui investissent au travers d’intermédiaires sont invités à vérifier si et comment leurs intermédiaires se conforment à ce régime américain de retenue à la source et de déclaration. Tous les investisseurs et actionnaires potentiels doivent consulter leurs propres conseillers en fiscalité pour obtenir une explication plus détaillée de la FATCA et de son incidence sur leur situation personnelle.

### Règlement SFDR - Règlement (UE) 2019/2088 sur la publication d’informations en matière de durabilité dans le secteur des services financiers
Le SFDR, qui fait partie d’un train de mesures plus large dans le cadre du plan d’action de la Commission européenne pour une finance durable, est entré en vigueur le 10 mars 2021. Pour répondre aux obligations de publication du SFDR, la Société de gestion identifie et analyse les Risques en matière de Durabilité dans le cadre de son processus de gestion des risques. Le Gestionnaire d’investissement estime que l’intégration de cette analyse de risques pourrait contribuer à améliorer les rendements à long terme ajustés du risque pour les investisseurs conformément aux objectifs et
politiques d’investissement de chaque Compartiment. Lorsque des Risques en matière de Durabilité se produisent pour les actifs d’un Compartiment donné, cela peut avoir un impact négatif sur les rendements pour les investisseurs de ce Compartiment. En conséquence, la Société de gestion impose au Gestionnaire d’investissement d’intégrer les Risques en matière de Durabilité à son processus d’investissement.
Sauf indication contraire concernant un Compartiment dans le Supplément concerné, les Compartiments ne promeuvent pas de caractéristiques environnementales ou sociales et n’ont pas pour objectif l’investissement durable (comme le prévoient les articles 8 ou 9 du SFDR). Ces Compartiments resteront exposés à un Risque en matière de Durabilité.
Aux fins de l’article 7(2) du SFDR, la Société de gestion confirme, en ce qui concerne la Société et chaque Compartiment, qu’elle ne tient actuellement pas compte des incidences négatives de ses décisions d’investissement sur les facteurs de durabilité. Le SFDR définit les facteurs de durabilité	comme	les	questions environnementales, sociales et de personnel, le respect des droits de l’homme et la lutte contre la corruption et les actes de corruption.
La raison principale pour laquelle la Société de gestion ne tient actuellement pas compte des incidences négatives est l’absence de données suffisantes et de données de qualité suffisante pour permettre à la Société de gestion de définir des métriques matérielles de publication.
La Société de gestion compte suivre de près la position du secteur et mettre à jour son approche en temps opportun à mesure que la position du secteur évolue et que des orientations réglementaires supplémentaires deviennent disponibles. Le Groupe Pictet, dont la Société de gestion fait partie intégrante, s’est engagé à respecter les dispositions d’un certain nombre de codes de l’investissement responsable suisses et internationaux. En outre, comme l’indiquent les ambitions du Groupe en matière de durabilité et d’investissement durable à l’horizon 2025, Pictet a l’intention non seulement de prendre en considération, mais aussi d’atténuer autant que
possible les incidences négatives matérielles de ses investissements et activités. La Société de gestion prévoit de commencer à tenir compte des incidences négatives de ses décisions d’investissement sur la durabilité d’ici à la fin 2022.

### Règlement Taxonomie
Aucune communication spécifique ne doit figurer au présent prospectus en vertu des Articles 5, 6 ou
7 du Règlement (UE) 2020/852 du Parlement européen et du Conseil du 18 juin 2020 sur l’établissement d’un cadre visant à favoriser les investissements durables. Pour lever toute ambiguïté, les investissements sous-jacents de ce produit financier ne prennent pas en compte les critères de l’UE pour les activités économiques durables sur le plan environnemental.

### Règlement EMIR
EMIR (tel que défini ci-après) est entré en vigueur le 16 août 2012. EMIR est complété par des réglementations déléguées et de mise en œuvre juridiquement contraignantes et directement applicables, telles que modifiées et complétées ponctuellement.
La Loi Produits dérivés de gré à gré de 2016 (telle que définie ci-après) transpose certaines dispositions d’EMIR en droit luxembourgeois et décrit les pouvoirs de surveillance, d’intervention, d’inspection, d’enquête et de sanction octroyés à la CSSF et à l’autorité de surveillance du secteur de l’assurance au Luxembourg (le Commissariat aux assurances) en tant qu’autorités nationales compétentes pour l’exécution du règlement EMIR. Au Luxembourg, le règlement EMIR est complété, entre autres, par la Circulaire 13/557 de la CSSF qui clarifie certaines dispositions du règlement EMIR, par la Circulaire 19/723 de la CSSF qui clarifie les définitions des « instruments dérivés sur matières premières » dans la Directive 2014/65/UE du Parlement européen et du Conseil sur les marchés d’instruments financiers du 15 mai 2014 (MiFID II) et utilisées dans EMIR, par la Circulaire 20/739 de la CSSF sur les orientations de l’Autorité européenne des marchés financiers (AEMF) sur les obligations de déclaration en vertu du Règlement 2015/2365/UE qui ont un impact sur certaines obligations du Règlement EMIR et par la Circulaire
20/761 de la CSSF sur les risques de liquidité découlant d’appels de marge.
EMIR a été modifié par, entre autres, le Règlement (UE) 2019/834 (« EMIR Refit ») qui est entré en vigueur le 17 juin 2019.
EMIR (tel que modifié par EMIR Refit, et tel que complété par ses règlements délégués et d’application) institue des exigences réglementaires pour les contreparties (selon la catégorie de la contrepartie) à des contrats dérivés dont (i) une obligation de compensation requise pour certains contrats sur instruments dérivés de gré à gré (l’«Obligation de compensation ») ; (ii) un échange de garanties (collateral), une valorisation quotidienne et d’autres exigences d’atténuation du risque pour les contrats sur instruments dérivés de gré à gré (les « Exigences d’atténuation du risque ») et (iii) certaines exigences de déclaration. En général, la mise en œuvre de ces exigences réglementaires au titre d’instruments dérivés de gré à gré conclus par la Société au nom du Compartiment dépend de la classification des contreparties pour une telle transaction sur instrument dérivé.
Le règlement EMIR impose différentes obligations sur les entités classées comme : (i) contreparties financières (« CF ») (qui, suite aux changements apportés par EMIR Refit, incluent une sous- catégorie de petites CF (« PCF »)) et (ii) contreparties non financières (« CNF »). La catégorie CNF est scindée comme suit : (i) les contreparties non financières au-dessus du « seuil de compensation » (« CNF+s ») et (ii) les contreparties non financières en deçà du « seuil de compensation » (« CNF-s »). Si les CF et les CNF+s peuvent être soumises à l’Obligation de compensation ou, dans la mesure où les transactions sur instruments dérivés en question ne sont pas soumises aux Obligations de compensation, à des obligations comme l’obligation d’échange de garanties (collateral) et à celle d’une valorisation quotidienne dans le cadre des Exigences d’atténuation du risque, les entités CNF en sont exemptes.
La Société et ses Compartiments seront classés comme CF et par conséquent, les transactions sur instruments dérivés de gré à gré conclues par la
Société (au nom d’un Compartiment) peuvent être soumises à l’Obligation de compensation ou à l’obligation d’échange de garanties (collateral) et à celle de valorisation quotidienne en vertu des Exigences d’atténuation du risque.
La section Facteurs de risques relative aux instruments dérivés contient des informations complémentaires sur les obligations d’échange de garanties (collateral).
Il faut également remarquer que l’obligation d’échange de garanties (collateral) ne s’applique pas eu égard à une transaction sur instrument dérivé de gré à gré conclue avant la date d’application en question pour les exigences d’échange de garanties (collateral) dans le cadre du règlement EMIR, sauf si une transaction a été sensiblement modifiée à cette date ou après cette date.

### Australie
Cette offre concerne les Actions et est faite par la Société, une société à Capital Variable constituée en vertu des lois du Luxembourg, qui n’est pas enregistrée en Australie et est régie par les lois du Luxembourg, différentes des lois australiennes.
L’offre d’Actions contenue dans ce Prospectus destinée aux investisseurs australiens est faite par Ruffer LLP (OC305288 ; Licence de services financiers australienne numéro 526358) dans le cadre d’une autorisation d’intermédiaire octroyée par la Société et est destinée uniquement aux personnes  qui  répondent  à  la  définition  de
« Wholesale clients » au sens de la Section 761G de la Corporations Act 2001 (Cth).
Si les intérêts doivent être vendus ou transférés à des investisseurs en Australie sans une déclaration de divulgation produit, ou un autre document de divulgation réglementé australien dans les douze mois suivants leur émission, ils ne peuvent être vendus ou transférés qu’à des personnes en Australie qui sont des « Wholesale clients » au sens de la Section 761G de la Corporations Act 2001 (Cth). Chaque destinataire de ce Prospectus confirme qu’il est et sera à tout moment un
« Wholesale client ».
Ce Prospectus n’est pas une déclaration de divulgation produit ni un autre document de
divulgation réglementé au sens de la Loi Corporations Act 2001 (Cth). Ce Prospectus n’a pas été révisé par la Commission australienne des titres et investissements (Australian Securities and Investments Commission), ni ne le sera. Il n’a pas non plus été déposé auprès de cette même commission, ni ne le sera. Il ne contient pas toutes les informations qu’une déclaration de divulgation ou un autre document de divulgation réglementé doit contenir. La distribution du Prospectus en Australie n’a pas été autorisée par une autorité de réglementation en Australie.
Dans la mesure où ce Prospectus peut contenir des conseils généraux, il est fourni par la Société en sa qualité d’émetteur dans le cadre de l’exemption prévue à l’article 7.1.33H de la Réglementation des sociétés de 2001 (Cth). La Société informe les investisseurs australiens qu’elle ne possède pas de licence en Australie pour fournir des conseils sur des produits financiers en ce qui concerne les Actions et elle leur recommande de lire le Prospectus avant de décider d’acheter des Actions. Aucun délai de réflexion ne s’applique en ce qui concerne l’acquisition de ces intérêts en Australie.
Ce Prospectus est fourni exclusivement à des fins d’information et il ne constitue pas une prestation de conseil ou de recommandation pour un produit financier. Le Prospectus ne tient pas compte des objectifs d’investissement, de la situation financière et des besoins spécifiques de quiconque et ni la Société, ni aucune autre personne mentionnée dans ce Prospectus, n’a de licence de conseil de produit financier en Australie. Il vous est recommandé d’évaluer avec soin l’adéquation de l’investissement pour ce qui vous concerne, en ce qui concerne vos objectifs d’investissement, votre situation financière et vos besoins spécifiques.
Ce prospectus n’est pas préparé spécifiquement pour les investisseurs australiens. Il :
- peut contenir des références en dollars qui ne sont pas des dollars australiens ;
- peut contenir des informations financières qui ne sont pas préparées conformément aux lois et aux pratiques australiennes ;
- peut ne pas aborder les risques associés à l’investissement dans des investissements libellés en devise étrangère ; et
- n’aborde	pas	les	questions	fiscales australiennes.


### Brésil
Les Actions ne peuvent être ni offertes ni vendues au public au Brésil. Pour cette raison, elles n’ont pas été, ni ne seront, enregistrées auprès de la Commission des valeurs mobilières du Brésil (CVM). Elles n’ont pas non plus été présentées à ladite commission pour approbation. Les documents relatifs aux Actions, ainsi que les informations qu’ils contiennent, ne doivent pas être distribués au public au Brésil, car l’offre d’Actions n’est pas une offre publique de titres au Brésil, ni n’est utilisée en relation avec une offre de souscription ou de vente de titres au public au Brésil.

### Canada
Les Actions peuvent être vendues uniquement aux acquéreurs qui achètent, ou qui sont réputés acheter en qualité de mandataires, et qui ont la qualité d’investisseurs accrédités au sens défini dans l’Instrument National 45-106 Exemptions de prospectus ou à la sous-section 73.3(1) du Securities Act (Ontario), ou qui ont la qualité de clients autorisés au sens défini dans l’Instrument National 31-103 Obligations d’enregistrement, exemptions et obligations courantes des personnes enregistrées et, dans l’Ontario et au Québec, au sens défini dans l’Instrument Multilatéral 32-102 Exemptions d’enregistrement pour gestionnaires de fonds non résidents. Toute revente des Actions doit se faire conformément à une exemption aux obligations de prospectus des législations sur les valeurs mobilières en vigueur ou dans le cadre d’une opération non soumise à ces législations.
La législation relative aux valeurs mobilières dans certaines provinces ou certains territoires du Canada peut fournir à l’acheteur des recours en annulation ou en dédommagement si le présent Prospectus (y compris ses modifications éventuelles) contient une affirmation incorrecte, pour autant que les recours en annulations ou dédommagement soient introduits par l’acheteur dans les délais prescrits par la législation sur les valeurs mobilières de la province ou du territoire de l’acheteur. L’acheteur est invité à se référer aux
dispositions applicables de la législation relative aux valeurs mobilières de sa province ou de son territoire pour connaître les détails de ces droits, ou à consulter un conseiller juridique.

### Chili
Espagnol
ESTA OFERTA PRIVADA SE INICIA EL DÍA 22 DE JULIO 2021 Y SE ACOGE A LAS DISPOSICIONES DE LA NORMA DE CARÁCTER GENERAL Nº 336 DE LA SUPERINTENDENCIA DE VALORES Y SEGUROS, HOY COMISIÓN PARA EL MERCADO FINANCIERO.
ESTA OFERTA VERSA SOBRE VALORES NO INSCRITOS EN EL REGISTRO DE VALORES O EN EL REGISTRO DE VALORES EXTRANJEROS QUE LLEVA LA COMISIÓN PARA EL MERCADO FINANCIERO, POR LO QUE TALES VALORES NO ESTÁN SUJETOS A LA FISCALIZACIÓN DE ÉSTA; POR TRATAR DE VALORES NO INSCRITOS NO EXISTE LA OBLIGACIÓN POR PARTE DEL EMISOR DE ENTREGAR EN CHILE INFORMACIÓN PÚBLICA RESPECTO DE LOS VALORES SOBRE LOS QUE VERSA ESTA OFERTA; ESTOS VALORES NO PODRÁN SER OBJETO DE OFERTA PÚBLICA MIENTRAS NO SEAN INSCRITOS EN EL REGISTRO DE VALORES CORRESPONDIENTE.
Cette offre privée commence le 22 juillet 2021 et peut se prévaloir de la Réglementation générale n° 336 de la Superintendance des titres et assurances (actuellement, la Commission des marchés financiers).
Cette offre porte sur les titres qui ne sont pas enregistrés sur le Registre des titres ou sur le Registre des titres étrangers de la Commission des marchés financiers, c’est pourquoi ces titres ne sont pas soumis à la surveillance de cette dernière. Puisqu’il s’agit de titres non enregistrés, l’émetteur n’a aucune obligation de fournir des informations publiques au Chili sur ces titres ; et ces titres ne peuvent pas être proposés au public tant qu’ils n’auront pas été enregistrés sur le Registre des titres correspondant.

### Colombie
Ce document ne constitue pas une offre publique en République de Colombie. L’offre de la Société s’adresse à moins de cent investisseurs spécifiquement identifiés. La Société ne peut pas faire l’objet d’une promotion ou d’une commercialisation en Colombie, ni auprès de résidents colombiens, à moins que cette promotion ou cette commercialisation soit faite conformément au Décret 2555 de 2010 ou à toute autre règle ou réglementation applicable liée à la promotion de fonds étrangers en Colombie.
La distribution du présent Prospectus et l’offre d’Actions peuvent être limitées dans certains pays. Les informations contenues dans le présent Prospectus ne sont fournies qu’à titre indicatif et il en va de la responsabilité de toute personne en possession du présent Prospectus qui souhaite faire une demande de souscription d’Actions de s’informer sur toutes les lois et tous les règlements applicables de toute juridiction pertinente et de les respecter. Les souscripteurs potentiels d’actions sont également invités à s’informer des exigences légales applicables, des règlements en matière de contrôle des changes et de la fiscalité en vigueur dans leur pays de citoyenneté, résidence ou domicile respectif.

### Hong Kong
ATTENTION : Le contenu de ce prospectus n’a été examiné par aucune autorité de régulation à Hong Kong. Nous vous conseillons de faire preuve de prudence quant à l’offre. Si vous avez le moindre doute sur le contenu de ce document, vous devriez obtenir l’avis d’un professionnel indépendant.
Ce Prospectus n’a pas été enregistré dans le registre des entreprises à Hong Kong. La Société est un organisme de placement collectif au sens de la Securities and Futures Ordinance of Hong Kong (« l’Ordonnance »), mais n’a pas été autorisée par la Securities and Futures Commission en vertu de cette ordonnance. Par conséquent, les actions ne peuvent être offertes ou vendues à Hong Kong qu’à
des personnes qui sont des « investisseurs professionnels » au sens de l’Ordonnance et de toute règle édictée en vertu de l’Ordonnance ou dans des circonstances qui sont autorisées en vertu de l’ordonnance de Hong Kong sur les sociétés (dispositions en matière de liquidation et dispositions diverses) et de l’Ordonnance. En outre, le présent Prospectus ne peut être ni émis ni possédé aux fins d’émission, que ce soit à Hong Kong ou ailleurs, et les Actions ne peuvent être cédées à quiconque sauf si cette personne est en dehors de Hong Kong et que cette personne est un
« investisseur professionnel » tel que défini dans l’Ordonnance ou de toute règle établie en vertu de l’Ordonnance ou d’une autre manière pouvant être autorisée par l’Ordonnance.

### Mexique
Les Actions n’ont pas été, ni ne seront, enregistrées auprès du Registre national des titres, maintenu par la Commission nationale bancaire et des marchés financiers du Mexique, et par conséquent, elles ne peuvent pas être offertes ni vendues publiquement au Mexique. La Société et tout souscripteur ou acheteur peuvent offrir et vendre les Actions au Mexique dans le cadre d’un placement privé à des Investisseurs institutionnels et agréés conformément à l’Article 8 de la Loi du marché des valeurs mobilières mexicaine.

### Pérou
AVIS IMPORTANT : La superintendance péruvienne du marché des valeurs (Superintendencia del Mercado de Valores (SMV)) ne supervise pas la Société et par conséquent ne supervise pas sa direction. Les informations et les autres services que la Société fournit à ses investisseurs relèvent de la seule responsabilité des Distributeurs mondiaux et de l’Agent administratif. Ce prospectus n’est pas destiné à une distribution publique.

### Uruguay
La vente des Actions est définie comme un placement privé aux termes de la section 2 de la loi uruguayenne n° 18 627. Les Actions ne doivent pas être offertes ou vendues au public en Uruguay, sauf dans les cas qui ne constituent pas une offre publique ou une distribution en vertu des lois et
réglementations uruguayennes. Les Actions ne sont, ni ne seront enregistrées auprès de la Superintendance des services financiers de la Banque centrale d’Uruguay. Les Actions correspondent à des fonds d’investissement qui ne sont pas des fonds d’investissement réglementés par la loi uruguayenne n° 16 774 du 27 septembre 1996, telle qu’amendée.