###### Leverage
The use of derivatives for investment purposes may create leverage.
If the commitment approach is used, leverage of the Fund cannot exceed the total net asset value of the Fund. The commitment approach calculates leverage by measuring the market value of the underlying exposures of the derivative instruments referred to above.
If instead, the VaR method is used for the Fund, leverage will be measured by the sum of the notional value of FDI held. Where relative VaR is used, the daily relative VaR of the Fund may not exceed twice the daily VaR of a comparable derivative-free portfolio or benchmark. Where absolute VaR is used, the Investment Adviser may choose to use a time horizon up to 10 days in which case the absolute VaR of the Fund may not exceed 14.1% of the Fund’s total net asset value. VaR is a statistical methodology that predicts, using historical data, the likely maximum daily loss that the Fund could lose. The calculation of VaR will be carried out in accordance with the following parameters: (a) one-tailed confidence interval of 99%; (b) holding period of 10 days; (c) effective observation period (history) of risk factors of at least one (1) year (250 business days) unless a shorter observation period is justified by a significant increase in price volatility (for instance in extreme market conditions); (d) quarterly data set updates, or more frequent when market prices are subject to material changes; and (e) at least daily calculation. The VaR is calculated to a 99% confidence level, meaning that there is a 1% statistical chance that the daily VaR limit may be exceeded.
For the purposes of efficient portfolio management, the Sub-Investment Advisers may purchase securities or utilise efficient portfolio management techniques and instruments on the basis that settlement monies in respect of subscription orders received and accepted on behalf of the Company will be received on or before the Settlement Time for the relevant Fund and such purchases may be made with settlement of such transactions taking place on or before such Settlement Time. The purchase of such securities or the utilisation of efficient portfolio management techniques and instruments will be taken into account when calculating the investment limits and limits on efficient portfolio management techniques and instruments imposed on a Fund.
The Company may also, for purposes of hedging (whether against market movements, currency exchange, or interest rate risks or otherwise) or for other efficient portfolio management purposes (provided they are in accordance with the investment objectives of the Fund), enter into repurchase and reverse repurchase agreements and securities lending arrangements subject to the conditions and limits set out in Appendix 1.
The policy that will be applied to collateral arising from OTC derivative transactions or efficient portfolio management techniques relating to the Funds is to adhere to the requirements set out in Appendix 1. This sets out the permitted types of collateral, level of collateral required and haircut policy and, in the case of cash collateral, the re-investment policy prescribed by the Central Bank pursuant to the UCITS Regulations. The categories of collateral which may be received by the Funds include cash and non-cash assets such as equities, debt securities and money market instruments. From time to time and subject to the requirements set out in Appendix 1, the policy on levels of collateral required and haircuts may be adjusted, at the discretion of the Investment Adviser/Sub-Investment Advisers, where this is determined to be appropriate in the context of the specific counterparty, the characteristics of the asset received as collateral, market conditions or other circumstances. The haircuts applied (if any) by the Investment Adviser/Sub-Investment Advisers are adapted for each class of assets received as collateral, taking into account the characteristics of the assets such as the credit standing and/or the price volatility, as well as the outcome of any stress tests performed in accordance with the requirements in Appendix 1. Each decision to apply a specific haircut, or to refrain from applying any haircut, to a certain class of assets should be justified on the basis of this policy.
If cash collateral received by a Fund is re-invested, the Fund is exposed to the risk of loss on that investment. Should such a loss occur, the value of the collateral will be reduced and the Fund will have less protection if the counterparty defaults. The risks associated with the re-investment of cash collateral are substantially the same as the risks which apply to the other investments of the Fund. For further details see the “Risk Factors and Special Considerations” section herein.
Direct and indirect operational costs and fees arising from the efficient portfolio management techniques of securities lending, repurchase and reverse repurchase arrangements may be deducted from the revenue delivered to the Funds (eg. as a result of revenue sharing arrangements). These costs and fees should not include hidden revenue. All the revenues arising from such efficient portfolio management techniques, net of direct and indirect operational costs, will be returned to the relevant Fund. The entities to which direct and indirect costs and fees may be paid include banks, investment firms, broker-dealers, securities lending agents or other financial institutions or intermediaries and may be parties related to the Depositary. The revenues arising from such efficient portfolio management techniques for the relevant reporting period, together with the direct and indirect operational costs and fees incurred and the identity of the counterparty(ies) to these efficient portfolio management techniques, will be disclosed in the annual and semi annual reports of the Funds.
The Sub-Investment Adviser may in addition comply with such further restrictions as may be required by the regulatory authorities in any country in which the Shares are available for offering.

Translation (ENFR, 2022-10-31):
###### Effet de levier
L’utilisation de dérivés à des fins d’investissement peut créer un effet de levier.
Dans l’approche d’engagement, le levier financier ne peut être supérieur à la valeur liquidative totale du Compartiment. L’approche d’engagement calcule le levier financier en mesurant la valeur de marché des expositions sous-jacentes des instruments dérivés susmentionnés.
En revanche, si la méthode de la VaR est utilisée pour le Compartiment, le levier financier sera mesuré à partir de la somme des montants notionnels d’instruments financiers dérivés détenus. Lorsque la VaR relative est utilisée, celle-ci ne peut être supérieure au double de la VaR quotidienne d’un portefeuille ou d’un indice de référence comparable sans instruments dérivés. Lorsque la VaR absolue est utilisée, le Conseiller en investissement peut choisir un horizon à 10 jours maximum, auquel cas la VaR absolue du Compartiment ne peut être supérieure à 14,1 % de la valeur liquidative totale du Compartiment. La VaR est une méthode statistique qui prévoit, à l’aide de données historiques, la perte quotidienne probable maximale que le Compartiment pourrait encourir. Le calcul de la VaR sera effectué conformément aux paramètres suivants :
(a) un intervalle de confiance unilatéral de 99 %, (b) une période de détention de 10 jours, (c) une période effective d’observation (historique) des facteurs de risque d’au moins un (1) an (250 jours ouvrés) sauf si une période effective d’observation plus courte se justifie en raison d’une forte hausse de la volatilité des prix (par ex. en cas de conditions de marché extrêmes), (d) des données mises à jour trimestriellement, ou plus fréquemment lorsque les prix du marché sont sujets à des changements conséquents et (e) un calcul au moins quotidien. Le niveau de fiabilité de la VaR calculée est de 99 %, ce qui signifie qu’il existe un risque statistique de 1 % que la limite quotidienne de la VaR soit dépassée.
Aux fins d’une gestion efficace du portefeuille, les Conseillers en Investissement par Délégation peuvent acquérir des titres ou utiliser des techniques et instruments de gestion efficace de portefeuille selon le principe que les sommes versées et acceptées en règlement des ordres de souscription au nom de la Société seront perçues au plus tard à l’Heure de Règlement du Compartiment concerné et que ces achats pourront être effectués avec règlement des transactions correspondantes à cette Heure de Règlement ou avant celle-ci. L’achat de ces titres ou l’utilisation de techniques et d’instruments de gestion efficace de portefeuille sera pris en compte pour le calcul des limites d’investissement et des limites applicables aux techniques et instruments de gestion efficace de portefeuille, imposées à un Compartiment.
La Société peut également, à des fins de couverture (contre les fluctuations du marché, les risques de change ou de taux d'intérêt ou autres) ou à d'autres fins de gestion efficace du portefeuille (pour autant qu'elles soient conformes aux objectifs d'investissement du Compartiment), conclure des conventions de mise et de prise en pension et de prêt de titres dans les conditions et limites fixées à l'Annexe 1.
La politique qui sera appliquée à la garantie provenant de transactions dérivées de gré à gré ou de techniques de gestion efficace de portefeuille relatives aux Compartiments consiste à observer les exigences visées en Annexe 1. Ces dernières énoncent les types de garanties autorisées, le niveau de garantie requis et la politique en matière de décote ainsi que, dans le cas d’une garantie en espèces, la politique de réinvestissement prescrite par la Banque Centrale conformément au Règlement sur les OPCVM. Les catégories de garanties pouvant être reçues par les Compartiments intègrent des actifs liquides et non liquides tels que des Actions, des titres de créance et des instruments du marché monétaire. En tant que de besoin et sous réserve des exigences visées à l’Annexe 1, la politique relative aux niveaux de garantie requis et aux décotes peut être ajustée, à la discrétion du Conseiller en Investissement/des Conseillers en Investissement par Délégation, lorsque cela est jugé approprié dans le contexte d’une contrepartie spécifique, des caractéristiques de l’actif reçu en garantie, des conditions de marché ou d’autres circonstances. Les décotes appliquées (le cas échéant) par le Conseiller en Investissement/les Conseillers en Investissement par Délégation sont adaptées à chaque catégorie d’actifs reçue en garantie, en tenant compte des caractéristiques des actifs telles que la qualité de crédit et/ou la volatilité des prix de même que les résultats de tous les tests de résistance réalisés conformément aux exigences de l’Annexe 1. Chaque décision portant sur l’application ou la non application d’une décote spécifique à une catégorie d’actifs donnée doit être justifiée sur la base de cette politique.
Si une garantie en espèces reçue par un Compartiment est réinvestie, le Compartiment s’expose au risque de perte dudit investissement. Dans l’hypothèse d’une telle perte, la valeur de la garantie sera réduite et le Compartiment bénéficiera d’une protection moindre en cas de défaillance de la contrepartie. Les risques associés au réinvestissement de la garantie en espèces sont en substance identiques à ceux qui s’appliquent aux autres investissements du Compartiment. Pour davantage de détails, veuillez consulter la section
« Facteurs de risque et considérations particulières » des présentes.
Les frais et commissions opérationnels directs et indirects découlant des techniques de gestion efficace de portefeuille appliquées aux prêts de titres et aux contrats de mise et de prise en pension peuvent être déduits du revenu généré au bénéfice des Compartiments (p. ex. du fait d’accords de partage des revenus). Ces frais et commissions ne doivent pas inclure de revenus cachés. Tous les revenus découlant de techniques de gestion efficace de portefeuille, nets de frais et commissions opérationnels directs et indirects, seront remboursés au Compartiment concerné. Les entités au bénéfice desquelles des frais et commissions directs et indirects peuvent être versés incluent les banques, les sociétés d’investissement, les courtiers négociants, les agents de prêt de titres ou d’autres établissements ou intermédiaires financiers et peuvent être des parties liées au Dépositaire. Tous les revenus découlant de techniques de gestion efficace de portefeuille au titre de la période comptable concernée, ainsi que les frais et commissions opérationnels directs et indirects engagés de même que l’identité de la(les) contrepartie(s) à ces techniques de gestion efficace de portefeuille, seront publiés dans les rapports annuels et semestriels des Compartiments.
En outre, le Conseiller en investissement par délégation peut satisfaire à d’autres limites dans la mesure où elles sont imposées par les autorités réglementaires de tout pays où les Actions sont commercialisées.