# Relevance to the Fund’s Shares
Portfolio adjustment gains and losses and the occurrence of credit events have different effects depending on the specific credit portfolio transaction. In the case of the Fund’s Shares, the Index reflects the position of a credit protection seller in relation to the entire portfolio of reference entities. Additionally, the credit premiums payable in recognition of the credit risk assumed in relation to the portfolio of reference entities will increase the Index level. Therefore a substitution which increases the level of credit risk in the portfolio, subject to certain portfolio sensitivity calculations, will mean an increase in the Index level if other factors remain constant. Similarly a substitution which decreases the level of credit risk in the portfolio, subject to certain portfolio sensitivity calculations, will mean a decrease in the Index level, if other factors remain constant.
The credit premium will reflect the average cost of buying credit protection on the reference entities then comprising the portfolio (referred to as an "average credit spread"). A higher average credit spread for all reference entities in the portfolio will therefore mean a higher Index level, if other factors remain constant. Similarly, a lower average credit spread for all reference entities in the portfolio will mean a lower Index level, if other factors remain constant. The credit premium is determined by reference to certain rates and quotations for buying credit protection in relation to reference entities.
Where the credit risk in the portfolio increases, a credit event is more likely to occur. If a credit event does occur, subject to conditions to settlement being satisfied, this will mean that the credit protection seller pays money, the Index falls, and reduces the Net Asset Value of the Fund. If the Net Asset Value is reduced to zero, no redemption amounts will be payable to Shareholders.
Additional information on the Index, its composition, calculation and rules for periodical review and re-balancing and on the general methodology can be found on http://www.markit.com/Documentation/Product/IBoxx.
IHS Markit Benchmark Administration Limited has been granted authorisation as a benchmark administrator for the Index and is included in the register of administrators and benchmarks maintained by the FCA pursuant to the UK Benchmark Regulation.

Translation (ENFR, 2022-02-28):
# Importance pour les Actions du Compartiment
Les gains et pertes issus de l’ajustement du portefeuille et les événements de crédit se traduisent différemment, en fonction de la transaction spécifique du portefeuille de crédit. Dans le cas des Actions du Compartiment, l’Indice reflète la position d’un vendeur de protection par rapport à l’intégralité du portefeuille d’entités de référence. De plus, les primes de crédit devant être payées en compensation du risque de crédit assumé par rapport au portefeuille d’entités de référence augmentent le niveau de l’Indice. Par conséquent, un remplacement qui augmente le niveau du risque de crédit du portefeuille, sous réserve de certains calculs de sensibilité du portefeuille, impliquera une hausse du niveau de l’Indice si d’autres facteurs demeurent constants. De même, un remplacement qui baisse le niveau du risque de crédit du portefeuille, sous réserve de certains calculs de sensibilité du portefeuille, impliquera une baisse du niveau de l’Indice si d’autres facteurs demeurent constants.
La prime de crédit reflètera le coût moyen de l’achat de la protection des entités de référence alors comprises dans le portefeuille (appelé « écart de crédit moyen »). Un écart de crédit moyen plus important pour toutes les entités de référence du portefeuille entraînera donc un niveau d’Indice plus élevé, si les autres facteurs demeurent constants. De même, un écart de crédit moyen moins important pour toutes les entités de référence du portefeuille entraînera un niveau d’Indice plus bas, si les autres facteurs demeurent constants. La prime de crédit est déterminée par référence à certains taux et cotations d’achat de la protection en lien avec les entités de référence.
Lorsque le risque de crédit du portefeuille augmente, la probabilité d’un événement de crédit est plus importante. Si un événement de crédit se produit, sous réserve que les conditions de règlement soient satisfaites, cela se traduit par le fait que le vendeur de protection doive verser de l’argent, que l’Indice chute et cela réduit la Valeur Liquidative du Compartiment. Si la Valeur Liquidative atteint zéro, aucun montant de rachat ne pourra être versé aux Actionnaires.
Vous trouverez de plus amples informations sur l’Indice de Référence, sa composition, son calcul, les règles relatives à son réexamen et son rééquilibrage périodiques ainsi que sur la méthodologie générale à l’origine des indices S&P à l’adresse http://www.markit.com/Documentation/Product/IBoxx.
IHS Markit Benchmark Administration Limited a reçu l’autorisation pour agir en tant qu’administrateur pour tous les indices Markit et est inclus dans le registre des administrateurs et références maintenu par la FCA dans le cadre de la Réglementation britannique sur indices de référence.