# Covered Bonds: a Very Low-Risk Asset Class
A covered bond is a debt instrument issued by a mortgage institu- tion or a bank, which is backed by a cover pool of assets. Covered bond’s investors benefit from a dual protection. The first recourse is a full claim on the issuer’s assets – which means should the issuer becomes insolvent, covered bond investors have creditor rights on the assets. The second recourse is a preferential access to the cover pool. The cash flows of the cover pool, and on the further level of its collateral, back the covered bonds. These cash flows will be used to service the bonds in the event the issuer is insolvent, providing the timely payment of coupons and principal when the issuer can no longer afford them.
  Dual recourse instrument 
story of alpha generation since 2012; then Nordea launched in October 2017 the Nordea 1 – Low Duration European Covered Bond Fund, a solution with a limited duration risk, and in Jan- uary 2019 the Nordea 1 – European Covered Bond Opportuni-
Credit institution
Covered bonds
Pool of collateral
ties Fund, a combination of low duration and extended spread exposure.
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Nordea firmly believes skill, experience and active management are required to navigate the intricacies of the vast European covered bond market, which even in today’s markets remains a complex and inefficient universe.
Recent EU regulatory enhancements have granted covered bonds preferential treatment: the asset class benefits from both banking and insurance regulation frameworks. In addition to being one of the most senior debts on financial institutions’ balance sheet, an extra layer of investor protection is added by
1) There can be no warranty that an investment objective, targeted returns and results of an investment structure is achieved. The value of your investment can go up and down, and you could lose some or all of your invested money. 2) The performance represented is historical; past performance is not a reliable indicator of future results and investors may not recover the full amount invested. The value of shares can greatly fluctuate as a result of the sub-fund’s investment policy and cannot be ensured, you could lose some or all of your invested money.
Any investment decision in the sub-funds should be made on the basis of the current prospectus and the Key Investor Information Document (KIID).
Payment priority in the event of insolvency
covered bonds’ exemption from the EU bail-in mechanism. Under the Bank Recovery and Resolution Directive (BRRD), a re- solution authority is allowed to intervene and restructure a bank, when one is considered in a close-to-failure situation. As covered bonds are excluded from absorbing any losses via bail-in, they cannot be written down in the process, unlike non-preferred se- nior debt and the remaining debt with a more junior position.
| One of the most senior debt instruments, in line with insured deposits |
| --- |
| Insured deposits (< EUR 100.000) | Covered bonds |

Translation (ENFR, 2021-12-31):
# Une classe d’actifs très sûre
Une obligation sécurisée est un instrument de dette émis par un établissement de crédit hypothécaire ou par une banque, qui est adossé à un pool d’actifs (« cover pool »). Les porteurs d’obligations sécurisées bénéficient d’une double protec- tion. En cas d’insolvabilité de l’émetteur, en premier recours, ils peuvent faire valoir leurs droits sur les actifs de l’émetteur. En tant que créanciers de premier rang, ils seront prioritaires dans le recouvrement de leur créance. En second recours, les porteurs auront un accès privilégié au pool d’actifs qui a été constitué en face de l’obligation. Les flux de trésorerie du pool d’actifs, et éventuellement des garanties apportées en sup- plément, « couvrent » les obligations sécurisées. Si l’émetteur n’est pas solvable, ces flux de trésorerie permettront d’assu- rer le paiement des coupons et du principal qui sont dus, aux échéances prévues.
1) Il ne peut être garanti qu’une structure d’investissement atteindra son objectif d’investissement ou ses objectifs en termes de rendements et de résultats. La valeur de votre investissement peut évoluer à la hausse comme à la baisse, et vous pourriez perdre une partie ou la totalité du capital que vous avez investi. 2) La performance affichée est basée sur des données historiques. Les performances passées ne préjugent aucunement des résultats futurs et les investisseurs peuvent ne pas récupérer l’intégralité du capital investi. La valeur des actions peut fluctuer considérablement en raison de la politique d’investissement du compartiment et ne peut être assurée, vous pourriez perdre une partie ou la totalité du capital que vous avez investi.
Toute décision d’investissement dans les compartiments doit être prise sur la base du prospectus en vigueur et du Document d’informations clés pour l’investisseur (DICI).
Priorité de paiement en cas d’insolvabilité
Les récentes modifications apportées à la réglementation de l’Union Européenne ont conforté le traitement préférentiel accordé aux obligations sécurisées : cette classe d’actifs béné- ficie des cadres réglementaires applicables aux banques et aux compagnies d’assurances. En plus de figurer au bilan des établissements financiers comme l’une des dettes les plus senior, les obligations sécurisées sont exclues du mécanisme de bail-in de l’UE et offrent donc un niveau de protection supplémentaire. En vertu de la directive Bank Recovery and Resolution Directive (BRRD), l’autorité de tutelle peut engager la restructuration d’une banque proche d’un défaut. Les obli- gations sécurisées ne pouvant pas être utilisées pour absorber des pertes dans le cadre d’un bail-in, elles ne subiront pas de dépréciation, contrairement aux obligations senior non-privilé- giées et à celles de rangs inférieurs.
| Des instruments de dette parmi les plus senior, au même titre que les dépôts garantis |
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| Dépôts garantis (< à 100 000 EUR) | Obligations sécurisées |

sécurisées, Nordea offre un accès privilégié à une classe d’actifs très large et variée et à une expertise avérée. Un investissement de grande qualité, liquide, qui délivre les rendements subs- tantiels que seul un gérant expérimenté et actif peut appor- ter à votre portefeuille
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