##### Risks related to securities financing transactions – securities lending and (reverse) repurchase agreements
Securities financing transactions, namely securities lending transactions and (reverse) repurchase agreements, can either represent a risk on its own or have an impact on other risks and contribute significantly to the risk, such as counterparty risks, operational risks, liquidity risks, custody risks and legal risks. Please also refer to the above description.
Counterparty risks
If the other party (counterparty) to a (reverse) repurchase agreement or securities lending trans- action should default, the sub-fund might suffer a loss to the extent that the proceeds from the sale of the underlying securities and/or other collateral held by the sub-fund in connection with the securi- ties lending transaction or (reverse) repurchase agreement are less than the repurchase price or, as the case may be, the value of the underlying securities. In addition, in the event of bankruptcy or similar proceedings of the party to a (reverse)
repurchase agreement or a securities lending transaction or its failure otherwise to perform its obligations on the repurchase date, the sub-fund could suffer losses, including loss of interest on or principal of the securities and costs associated with delay and enforcement of the (reverse) repurchase agreement or securities lending transaction. The use of such techniques may have a significant effect, either negative or positive, on a sub-fund’s net asset value (NAV) although it is expected that the use of repurchase agreements, reverse repur- chase agreements and securities lending transac- tions will generally not have a material negative impact on a sub-fund’s performance.
Operational risks
Operational risk is inherent in any financial activity, including securities financing transactions. Defi- ciencies from inadequate internal processes and from human error or system failures at service providers, the Investment Company, the Manage- ment Company or a counterparty can result in an unexpected loss. The costs can be related to either a loss of a fraction or the whole value of a trans- action, or to penalties imposed on the institution by a counterparty.
Liquidity risks
The respective sub-fund is subject to liquidity risk which arise when a particular instrument is difficult to dispose of.
Custody risks
Custody risk is the risk of loss of securities held with a custodian as a result of insolvency, negli- gence or fraudulent action by the custodian. Cus- tody risk is influenced by a variety of factors includ- ing the legal status of the securities, the accounting practices and safekeeping procedures employed by the custodian, the custodian’s choice of sub-custo- dians and other intermediaries, and the law govern- ing the custody relationship.
Legal risks
Legal risks can bear the risk of loss because of the unexpected application of a law or regulation or because a contract cannot be enforced. A (reverse) repurchase, or securities lending contract may be invalid or unenforceable. Even if the collateral arrangement has been set up correctly, there is the risk that the relevant insolvency law may impose a stay that prevents the collateral taker from liquidat- ing the collateral.

Translation (ENFR, 2023-01-01):
##### Risques liés aux opérations de financement sur titres – prêts de titres et opérations de prise ou de mise en pension de titres
Les opérations de financement sur titres, à savoir les opérations de prêt de titres et les opérations de prise ou de mise en pension de titres, peuvent soit représenter un risque en soi, soit avoir un impact sur d’autres risques et contribuer de manière significative au risque, tels que les risques de contrepartie, les risques opérationnels, les risques de liquidité, les risques de conservation et les risques juridiques. Il convient de se reporter aussi à la description ci-dessus.
Risques de contrepartie
En cas de défaillance de l’autre partie (contrepartie) d’opérations de prêts de titres ou d’opérations de prise ou de mise en pension de titres, le comparti- ment pourrait subir une perte dans la mesure où le produit de la vente des titres sous-jacents et / ou les autres garanties détenues par le compartiment en liaison avec les opérations de prêts de titres ou les opérations de prise en pension de titres est inférieur au prix de rachat ou, le cas échéant, à la valeur des titres sous-jacents. En outre, en cas de faillite ou de procédure équivalente de la partie impliquée dans les opérations de prêts de titres ou les opérations de prise ou de mise en pension de titres, ou en cas d’incapacité de celle-ci à respecter ses engagements à la date de rachat, le comparti- ment pourrait subir des pertes, y compris la perte des intérêts ou du capital des titres et des frais associés en liaison avec le délai et l’exécution des opérations de prêts de titres ou des opérations de prise ou de mise en pension de titres. L’utilisation de telles techniques peut avoir un effet significatif, négatif ou positif, sur la valeur de l’actif du compar- timent, même s’il est prévu que l’utilisation d’opéra- tions de prise ou de mise en pension de titres et d’opérations de prêts de titres n’aura de manière générale aucun impact matériel négatif sur la performance du compartiment.
Risques opérationnels
Le risque opérationnel est inhérent à toute activité financière, y compris les opérations de financement sur titres. Les déficiences dues à des processus internes inadéquats et à des erreurs humaines ou des défaillances du système chez les fournisseurs de services, la société d’investissement, la société de gestion ou une contrepartie peuvent entraîner une perte inattendue. Les coûts peuvent être liés soit à la perte d’une fraction ou de la valeur totale d’une transaction, soit à des pénalités imposées à l’établissement par une contrepartie.
Risques de liquidité
Le compartiment concerné est soumis à un risque de liquidité qui surgit lorsqu’un instrument déter- miné se vend difficilement.
Risques de dépositaire
Le risque de dépositaire est le risque de perte de titres détenus auprès d’un dépositaire à la suite d’une insolvabilité, d’une négligence ou d’une action frauduleuse de la part du dépositaire. Le risque de dépositaire est déterminé par divers facteurs, notamment le statut juridique des titres, les pratiques comptables et les procédures de conservation employées par le dépositaire, le choix par le dépositaire des sous-dépositaires et autres intermédiaires, et la loi régissant la relation de dépositaire.
Risques juridiques
Les risques juridiques peuvent supporter le risque de perte en raison de l’application inattendue d’une loi ou d’un règlement ou parce qu’un contrat ne peut être exécuté. Un contrat de prise ou de mise en pension ou de prêt de titres peut être invalide ou inexécutable. Même si le contrat de garantie a été correctement mis en place, il existe un risque que la loi sur l’insolvabilité applicable impose une suspen- sion empêchant le preneur de la garantie de liqui- der la garantie.