| Nordea 1 - Alpha 15 MA Fund | ISIN: LU0607983896 (BP-EUR) / LU0607983383 (BI-EUR) |
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| Nordea 1 - Alpha 10 MA Fund | ISIN: LU0445386369 (BP-EUR) / LU0445386955 (BI-EUR) |
| Nordea 1 - Alpha 7 MA Fund | ISIN: LU1807426207 (BP-EUR) / LU1807426629 (BI-EUR) |
| Alpha 15 MA: Expected Volatility: 10 to 15% - Target Return: Cash +7 to 10% gross of fees p.a. over a full investment cycle1. Alpha 10 MA: Expected Volatility: 7 to 10% - Target Return: Cash +5 to 7% gross of fees p.a. over a full investment cycle1. Alpha 7 MA: Expected Volatility: 5 to 7% - Target Return: Cash +4 to 5% gross of fees p.a. over a full investment cycle1. |
| Portfolio Comment as of 31/07/2021 |  |
| In July developed market equities’ rally remained lively, despite the spread of the Delta variant of Covid-19 brought some clouds on the global recovery. On the contrary, emerging markets lagged, paying the consequences of the newly announced regulation on Chinese stocks. Within the fixed income space, government bonds yields declined on both side of the Atlantic, with German 5- 7 year yields back to 2020 levels. Finally, credit spreads overall widened, especially in the high yield segment. In this context, the Alpha 15 MA, Alpha 10 MA and Alpha 7 MA funds delivered positive returns of +5.41%, +3.56% and +2.4% respectively over the month, and they now accumulate respective performance of +12.75%, +8.21% and +5.24% YTD (BP-EUR). - This month was quiet similar to the last one, as risk-off risk premia posted an overall strong performance, stemming from flat to strong individual contributions meanwhile the risk-on ones did well too. The Equity Premia SuperStrategy was the largest contributor, with sturdy outcome posted by its defensive ‘Low Risk Anomaly’, which was followed to a lower extent by the risk-on ones, as its ‘Momentum and Growth’ component benefitted from positive trends in US markets compared to the emerging ones. The Strategic Risk Balancing SuperStrategy was the second contributor to performance, as, once again, all its components posted positive contributions. Among them, the defensive currency strategy stood out, delivering overall positive returns. Finally, our Currency SuperStrategy posted a small positive contribution too, mainly owed to its carry component.

Translation (ENFR, 2021-07-31):
| Nordea 1 - Alpha 15 MA Fund | ISIN: LU0607983896 (BP-EUR) / LU0607983383 (BI-EUR) |
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| Nordea 1 - Alpha 10 MA Fund | ISIN: LU0445386369 (BP-EUR) / LU0445386955 (BI-EUR) |
| Nordea 1 - Alpha 7 MA Fund | ISIN: LU1807426207 (BP-EUR) / LU1807426629 (BI-EUR) |
| Alpha 15 MA: Volatilité Cible: 10 à 15% - Rendement Cible: Cash +7 à 10% brut de frais p.a. sur un cycle d'investissement complet1. Alpha 10 MA: Volatilité Cible: 7 à 10% - Rendement Cible: Cash +5 à 7% brut de frais p.a. sur un cycle d'investissement complet1. Alpha 7 MA: Volatilité Cible: 5 à 7% - Rendement Cible: Cash +4 à 5% brut de frais p.a. sur un cycle d'investissement complet1. |
| Commentaire mensuel au 31/07/2021 |  |
| En juillet, le rallye des actions des marchés développés est resté vif, malgré la propagation du variant Delta du Covid-19 qui a apporté quelques nuages sur la reprise mondiale. A l'inverse, les marchés émergents ont sous-performé, subissant les conséquences de la réglementation récemment annoncée sur les actions chinoises. Au sein des marchés obligataires, les taux souverains ont baissé des deux côtés de l’Atlantique, avec les rendements allemands à 5-7 ans retrouvant leurs niveaux de 2020. Enfin, les spreads de crédit se sont globalement écartés, en particulier sur le segment High Yield. Dans ce contexte, les fonds Alpha 15 MA, Alpha 10 MA et Alpha 7 MA ont généré un rendement positif de +5,41%, +3,56% et +2,4% au cours du mois, tandis que leurs performances respectives depuis le début d'année sont maintenant de +12,75%, +8,21% et +5,24% YTD (BP-EUR). Ce mois-ci a été relativement similaire au précédent, avec les primes de risque défensives qui ont globalement généré une forte performance, découlant de contributions individuelles stables à fortes, tandis que les primes de risque pro-cycliques se sont également bien comportées. La SuperStrategy actions a été la principale contributrice, avec une forte contribution affichée par sa stratégie défensive d'‘anomalie des actions à faible risque’, qui a été suivie dans une moindre mesure par les stratégies pro-cycliques, dont la composante «momentum et croissance» a bénéficié d'une tendancs positive sur les marchés américains comparés aux marchés émergents. La superStratégie d'équilibrage des risques stratégiques a été la seconde source de performance, alors que toutes ses composantes ont affiché des contributions positives. Parmi elles, la stratégie défensive sur devises s’est démarquée avec des rendements globalement positifs. Enfin, dans une moindre mesure, notre SuperStrategy devises a également eu une contribution positive, principalement grâce à sa composante de carry. Les autres primes de risque utilisées ont affiché des contributions légèrement négatives à positives sur le mois, sans exception particulière. Concernant le positionnement du portefeuille: L’équipe Multi Assets maintient des niveaux de conviction forts sur les Super-Stratégies Actions et d’équilibrage des risques stratégiques d’équilibrage des risques stratégiques, moyens sur la Super-Stratégie Multi-Actifs & Momentum, et faibles sur celles obligataires, de retour à la moyenne et devises. A fin juillet, les fonds Alpha 15 MA, Alpha 10 MA et Alpha 7 MA affichaient respectivement une exposition nette aux actions de 73,04%, 49,77% et 34,41%. Pendant ce temps, ils affichaient respectivement une duration modifiée de 0,08, 0,17 et 0,22 années. |