| The fund employs a risk budget of 7 to 10% expected volatility within a multi asset framework to target a return of Cash +5 to 7% gross of fees p.a. over a full investment cycle¹. |
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| Portfolio comment as of 31/03/2023 |
| March was a roller-coaster month for investors, as risky assets continued to suffer in the first half before rebounding sharply following emergency measures from key central banks. Indeed, beyond mixed macro data, markets faced the collapse of Silicon Valley Bank (second largest in US history), Signature Bank and Credit Suisse all together, which led to a trust issue and a USD 860 billion drop in US banks’ deposits. To avoid contagion, the Fed paused its quantitative tightening to inject USD 400 billion and halved its last hike, while Swiss authorities rushed the acquisition of Credit Suisse by UBS. This helped equity markets to end the month around +3%, with Developed marginally outperforming Emerging Markets. Styles-wise, Growth outperformed Value stocks, as low quality growth US stocks continued their rebound. Within fixed income, bonds benefited from the so-called flight-to-quality, with US and German yields going down, while yield curves remain inverted on both sides of the Atlantic. Lastly, credit spreads held relatively well, with US spreads did better than the European ones, while High Yield spreads outperformed investment grade. In this context, the fund delivered a monthly return equal to 2.79%, bringing YTD performance to 0.45% (BP-EUR). - In an overall very strong month for our Alpha funds, the largest positive contributions came from Equity Premia SuperStrategy. This was mainly due to its Low Risk Equity long/short component which benefitted from its unique style exposure including attractively valued high quality stocks that outperformed the broader market. The second largest positive contribution came from our Strategic Risk Balancing SuperStrategy. This was mainly due to the positive performance of its more strategic equity beta and duration allocation which benefitted from positive equity markets as well as decreasing yields, while the SuperStrategy´s defensive alternative components were only slightly detracting.

Translation (ENFR, 2023-03-31):
| Volatilité Cible: 7 à 10% - Rendement Cible: Cash +5 à 7% brut de frais p.a. sur un cycle d'investissement complet¹. |
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| Commentaire mensuel au 31/03/2023 |
| Mars a été un mois très volatil, les actifs risqués ayant continué de baisser avant de fortement rebondir en milieu de mois suite aux mesures d'urgence des banques centrales clés. En effet, au-delà des données macroéconomiques mitigées, les marchés ont été confrontés aux chutes de Silicon Valley Bank (deuxième plus importante de l'histoire américaine), de Signature Bank et du Credit Suisse, ce qui a entraîné une crise de confiance et une baisse de 860 milliards de dollars des dépôts des banques américaines. Pour éviter la contagion, la Fed a suspendu son resserrement quantitatif pour injecter 400 milliards de dollars et a réduit de moitié sa dernière hausse de taux, tandis que les autorités suisses ont précipité l'acquisition du Crédit Suisse par UBS. Cela a aidé les marchés actions à terminer le mois à près de +3 %, les pays développés surperformant légèrement les émergents. Le style Croissance a surpassé la Value, alors que les actions américaines de croissance de faible qualité ont poursuivi leur rebond. Du point de vue sectoriel, les financières ont plongé, tandis que les technologies de l'information ont prospéré. Dans l'univers obligataire, les obligations ont bénéficié de la fuite vers la qualité, avec des rendements américains et allemands à la baisse, tandis que les courbes de taux restent inversées des deux côtés de l’Atlantique. Enfin, les spreads de crédit se sont relativement bien tenus, les spreads américains s'étant mieux tenus que les européens, tandis que le high-yield a surperformé. Dans ce contexte, le fonds a délivré un rendement de 2,79% au cours du mois, tandis que la performance depuis le début d'année est maintenant de 0,45% (BP-EUR). Globalement, le mois de mars fut très bon pour nos fonds Alpha. Les contributions positives les plus importantes ont été réalisées par la Super-Strategie Actions. Ceci est principalement venu de ses stratégies long/short d'actions à faible risque qui ont bénéficié de son exposition unique de style, qui inclue des actions de haute qualité à valeur attrayante qui ont surpassé le marché plus large. La deuxième contribution la plus positive provenait de notre Super-Strategie d'équilibrage des risques stratégiques. Cela était principalement dû à la performance positive de ses allocations stratégiques au bêta actions et à la duration qui ont bénéficié de marchés d'actions positifs ainsi que de la baisse des rendements, tandis que les composants défensifs de la Super-Strategie n'ont que légèrement diminué. Le reste des SuperStrategies n'avait que des contributions marginales positives à légèrement négatives, sans aucune aberration majeure. |