#### Investment strategy
The Company acquires and sells the assets permitted under the KAGB and the Terms and Conditions of Investment in accordance with its assessment of economic and capital-market conditions and of future prospects on the stock exchanges.
At least 51% of the fund’s assets must be invested in equities. The revenues or earnings of these companies, as reported in the most recent annual report, must be generated primarily from activities in the commodities sector. This includes the global exploration, development, refinement,
production and marketing of commodities and their by-products. The fund normally comprises assets of 40 to 80 issuers from industrial and emerging-market countries; this number may vary depending on the market conditions.
Defined as emerging markets are all those countries not considered by the International Monetary Fund, the World Bank or the Interna- tional Finance Corporation (“IFC”) as developed industrial countries at the time of the invest- ment. The fund manager strives to invest in undervalued assets with good prospects of appreciation. Securities purchased under repur- chase agreements shall be attributed to the investment limits of article 206 (1) through (3) KAGB. The fund can also invest in Global Deposi- tary Receipts (“GDRs”) listed on recognized stock exchanges and markets, as well as in American Depositary Receipts (“ADRs”) issued by top-rated international financial institutions.
Up to 20% of the fund’s assets may be invested in interest-bearing securities. Promissory note loans (Schuldscheindarlehen) shall be attributed to the investment limit applicable for inter-
est-bearing securities. Convertible debentures and warrant-linked bonds do not constitute interest-bearing securities in this respect.
Derivatives relating to interest-bearing securities and not intended for hedging shall be attributed to the limit according to paragraph 3 hereof at their attributable value as defined in the DerivateV.
Up to 49% of the fund’s assets may be invested in all other securities according to article 25,
no. 1, of the Special Terms and Conditions of Investment.
Up to 49% of the fund’s assets may be invested in money market instruments. There are no restrictions regarding the money market instru- ments that may be purchased in accordance with article 6 of the General Terms and Conditions of Investment. Money market instruments pur- chased under repurchase agreements shall be attributed to the investment limits of arti-
cle 206 (1) through (3) KAGB.
Up to 49% of the fund’s assets may be held in bank balances in accordance with article 7, sentence 1, of the General Terms and Conditions of Investment.
Up to 10% of the fund’s assets may be invested in all permissible investment fund units in accor- dance with article 8 (1) of the General Terms and Conditions of Investment.
The proportion of investment fund units in excess of 5% of the fund’s assets may consist only of money market fund units. Investment fund units purchased under repurchase agree- ments shall be attributed to the investment limits of articles 207 and 210 (3) KAGB.
The fund may not invest in contingent convertibles.
In addition to the other investment limits defined in the Terms and Conditions of Investment, it applies for the purposes of bringing about a partial exemption as defined in the German Investment Tax Act (InvStG) that at least 51% of the fund’s gross assets (determined as being the value of the investment fund’s assets without taking into account liabilities) will be invested in such equity capital investments as defined by article 2 (8) InvStG that are equities which are admitted for official trading on a stock exchange or admitted to or included in another organized market (“equity funds”).
No assurance can be given that the objectives of the investment strategy will actually be achieved.

Translation (ENFR, 2021-03-01):
#### Stratégie de placement
La Société acquiert et vend les éléments d’actif autorisés par le KAGB et les conditions de place- ment, après évaluation de la conjoncture écono- mique, de la situation des marchés de capitaux ainsi que des autres perspectives boursières.
Au moins 51 % de l’actif du fonds doivent être investis dans des actions. Il doit s’agir d’entre- prises dont les chiffres d’affaires ou les béné- fices mentionnés dans le dernier rapport de gestion résultent principalement d’activités réalisées dans le secteur des matières pre- mières. Celles-ci englobent l’exploration, l’exploi- tation, le raffinage, la production et la commer- cialisation des matières premières et de leurs sous-produits à l’échelle internationale. En principe, le fonds se compose de placements provenant de 40 à 80 émetteurs issus de pays industrialisés et de pays émergents, ce nombre pouvant varier selon les conditions de marché. Par pays émergents, on entend tous les pays qui, au moment du placement, sont considérés par le Fonds Monétaire International, la Banque mon- diale ou l’International Finance Corporation
(« IFC ») comme des pays industriels en déve- loppement. Le gérant de portefeuille cherche à investir dans des placements sous-évalués présentant de bonnes perspectives de plus-va- lue. Les valeurs mobilières prises en pension doivent être imputées sur les plafonds d’investis- sement stipulés à l’article 206, alinéas 1 à 3 du KAGB. Le fonds peut également investir dans des certificats de dépôt mondiaux (Global Depo- sitory Receipts, « GDR ») négociés sur les Bourses et marchés reconnus ainsi que dans des certificats de dépôt nord-américains (American Depository Receipts, « ADR ») émis par des établissements financiers internationaux présen- tant une excellente notation.
La Société peut investir jusqu’à 20 % de l’actif du fonds dans des titres portant intérêt. Les prêts avec titre de créance doivent être inclus dans le plafond d’investissement applicable aux titres portant intérêt. Les obligations convertibles et les obligations à warrant ne sont pas considé- rées comme des titres portant intérêt dans ce sens.
Les produits dérivés ayant pour objet des titres portant intérêt et ne servant pas à des fins de couverture entrent en ligne de compte dans le calcul du plafond d’investissement visé à l’ali- néa 3 à concurrence de la valeur déterminée conformément aux dispositions du règlement d’application sur les produits dérivés.
Jusqu’à 49 % de la valeur du fonds peuvent être investis dans toutes les autres valeurs mobilières indiquées à l’article 25, point 1 des Conditions spécifiques de placement.
Le fonds est autorisé à investir jusqu’à 49 % de son actif dans des instruments du marché moné- taire. Aucune restriction ne s’applique aux instru- ments du marché monétaire pouvant être acquis conformément à l’article 6 des Conditions géné- rales de placement. Les instruments monétaires pris en pension doivent être imputés sur les plafonds d’investissement stipulés à l’article 206, alinéas 1 à 3 du KAGB.
Conformément à l’article 7, phrase 1 des Condi- tions générales de placement, l’actif du fonds peut comprendre jusqu’à 49 % d’avoirs ban- caires.
Conformément à l’article 8, alinéa 1 des Condi- tions générales de placement, 10 % au maxi- mum de la valeur du fonds peuvent être investis dans toutes les parts de fonds autorisées.
La fraction des parts de fonds dépassant 5 % de la valeur du fonds doit être constituée exclusive- ment de parts de fonds monétaires. Les parts de fonds prises en pension doivent être imputées sur les plafonds d’investissement stipulés aux articles 207 et 210, alinéa 3 du KAGB.
Le fonds n’est pas autorisé à investir dans des obligations convertibles.
En supplément des autres plafonds d’investisse- ment fixés dans les conditions de placement, pour obtenir une exonération partielle au sens de la loi allemande sur l’imposition des investisse- ments (Investmentsteuergesetz ; « InvStG »), l’investissement dans le fonds exige également qu’au moins 51 % de l’actif du fonds (dont le montant est déterminé par la valeur des actifs du fonds de placement, à l’exclusion du passif) soient investis dans des investissements en capitaux au sens de l’article 2, alinéa 8 de la loi InvStG (« fonds d’actions »), admis à la cote officielle d’une Bourse des valeurs ou autorisés ou négociés sur un autre marché organisé.
Aucune garantie ne peut être donnée que les objectifs de la politique de placement seront effectivement atteints.