USE OF FINANCIAL DERIVATIVE INSTRUMENTS
In addition to any use of FDI by any Fund for investment purposes as described in the relevant Fund Supplement, a Fund may, if disclosed in the relevant Fund Supplement, utilise FDI for efficient portfolio management purposes (i.e. the reduction of risks or costs to the Company or the generation of additional capital or income for the Company), or for hedging against market movements, currency exchange or interest rate risks, subject to the general restrictions outlined in the “Investment Restrictions” section above. An appropriate RMP Statement has been prepared and submitted to the Central Bank. If additional types of FDI are to be used by any Fund, a revised RMP Statement must be prepared and submitted to the Central Bank in advance of the Fund utilising such instruments. The use of FDI introduces an additional exposure of counterparty risk to the relevant Fund, although this is controlled and monitored according to the diversification and concentration requirements of the UCITS Regulations. The use of instruments/techniques for efficient portfolio management purposes will not change the objective of the relevant Fund or add substantial risks in comparison to the original risk policy of the relevant Fund.
When using FDI as part of efficient portfolio management techniques and instruments, a relevant Fund will incur operational costs and such costs will be paid by the relevant Fund to the counterparty with which the Company and/or the Management Company has entered into a relevant agreement. The Company and/or the Management Company will ensure that all revenues arising from efficient portfolio management techniques, net of direct and indirect costs, are returned to the relevant Fund. Such counterparties will be disclosed in the annual report of the Company which will also contain details of (i) the counterparty exposure obtained through efficient portfolio management techniques, (ii) the type and amount of collateral received by the relevant Fund to reduce counterparty exposure and (iii) revenues arising from efficient portfolio management techniques for the reporting period, together with direct and indirect costs and fees incurred (which will not include any hidden revenue). Where relevant, any relationship between the counterparty and the Management Company, Investment Manager or Depositary will be disclosed.
FDI used for efficient portfolio management may be used by a Fund for hedging purposes. Hedging is a technique used for minimising an exposure created from an underlying position by counteracting such exposure by means of acquiring an offsetting position. The positions taken for hedging purposes will not be allowed to exceed materially the value of the assets that they seek to offset. Where a Fund enters into OTC FDI transactions, they will only be executed with approved counterparties and will at all times be governed by a legally enforceable bilateral ISDA and an accompanying Credit Support Annex. The Company does not currently intend to accept any collateral from a counterparty to a OTC FDI transaction and this Prospectus will be updated to disclose the relevant collateral policy with respect to OTC FDI transactions or for efficient portfolio management techniques should the Company decide to accept collateral in the future.
To the extent that a Fund uses FDI, there may be a risk that the volatility of the Fund’s Net Asset Value may increase. However, a Fund is not expected to have an above average risk profile as a result of use of FDI. Although a Fund will be leveraged as a result of its use of FDI, the Fund’s global exposure (as prescribed in the Central Bank UCITS Regulations) relating to the use of FDI will not exceed its total net assets, i.e. the Fund may not be leveraged in excess of 100% of its Net Asset Value. The global exposure and leverage of each Fund which uses FDI will be calculated using the commitment approach. The commitment approach converts a Fund’s FDI positions into the equivalent positions in the underlying assets and seeks to ensure that the FDI risk is monitored in terms of any future “commitments” to which it is (or may be) obligated. Investors should refer to the section entitled “Risk Factors” for information in relation to the risks associated with the use of FDI.
The Management Company employs a risk management process in respect of each Fund which enables it, together with the Investment Manager, to accurately measure, monitor and manage the various risks associated with FDI. A statement of this risk management process has been prepared and submitted to
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the Central Bank in accordance with the Central Bank requirements. Any FDI not included in the risk management process in respect of the Company will not be utilised until such time as a revised risk management process has been submitted to the Central Bank. The Management Company will, on request, provide supplementary information to Shareholders relating to the risk management methods employed including the quantitative limits that are applied and any recent developments in the risk and yield characteristics of the main categories of investment.
TOTAL RETURN SWAPS, CONTRACTS FOR DIFFERENCE AND SECURITIES LENDING
Where set out in the relevant Fund Supplement, a Fund may use total return swaps, contracts for difference and/or securities lending (each a “Securities Financing Transaction”) subject to the requirements of the Securities Financing Transactions Regulation and in accordance with normal market practice, the Central Bank UCITS Regulations, the UCITS Regulations and any other statutory instrument, regulations, rules, conditions, notices, requirements or guidance of the Central Bank issued from time to time applicable to the Company. Such Securities Financing Transactions may be entered into for any purpose that is consistent with the investment objective of a Fund, including to generate income or profits in order to increase portfolio returns or to reduce portfolio expenses or risks. Securities lending will be used for efficient portfolio management purposes only.
Subject to the limitations referred to above, any assets of a Fund may be subject to Securities Financing Transactions.
The categories of collateral which may be received by a Fund includes assets that are consistent with that Fund’s investment policy, including cash and non-cash assets such as equities, debt securities and money market instruments. Collateral received by a Fund will be valued in accordance with the valuation methodology set out under the section entitled “Determination of Net Asset Value”. Collateral received by a Fund will be marked-to-market daily and daily variation margins will be used.
Where a Fund provides collateral as a result of entering into Securities Financing Transactions, it typically does so under a full title transfer and therefore it is exposed to the risk that the counterparty will be unable or unwilling to honour its obligations to return the collateral provided. In addition, there can also be no assurance that the liquidation of any collateral provided to a Fund to secure a counterparty’s obligations under a Securities Financing Transaction would satisfy the counterparty’s obligations in the event of a default by the counterparty. Where a Fund provides collateral as a result of entering into Securities Financing Transactions, it is exposed to the risk that the counterparty will be unable or unwilling to honour its obligations to return the collateral provided. Where a Fund receives collateral as a result of entering into Securities Financing Transactions, there is a risk that the collateral held by that Fund may decline in value or become illiquid.
All the revenues arising from Securities Financing Transactions shall be returned to the relevant Fund following the deduction of any direct and indirect operational costs and fees arising. Such direct and indirect operational costs and fees are all fully transparent and will not include hidden revenue. Details of Fund revenues arising and attendant direct and indirect operational costs and fees shall be included in the Company’s semi-annual and annual reports.
The Company will conduct appropriate due diligence in the selection of counterparties, including but not limited to consideration of the legal status, country of origin, credit rating and minimum credit rating (where relevant), noting the requirements of applicable to the Company in respect of eligibility criteria for counterparties to a Fund’s Securities Financing Transactions.
From time to time, a Fund may engage counterparties that are related parties to the Depositary or other service providers of the Company. Such engagement may on occasion cause a conflict of interest with the role of the Depositary or other service provider in respect of the Company. Please refer to section entitled “Conflicts of Interest” for further details on the conditions applicable to any such related party transactions. The identity of any such related parties will be specifically identified in the Company’s semi- annual and annual reports.
The assets of a Fund that are subject to Securities Financing Transactions, and any collateral received, are held by the Depositary or its agents.
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LIQUIDITY RISK MANAGEMENT
The Management Company has established a liquidity risk management policy which forms part of the Management Company's risk management policy with the aim to enable it to identify, monitor, manage and mitigate the liquidity risks of the Funds and to ensure that the liquidity risk profile of the investments of the Funds will facilitate compliance with the Funds' obligation to meet redemption requests. Such policy, combined with the governance framework in place and the liquidity management tools of the Management Company, also seeks to achieve fair treatment of shareholders and safeguard the interests of the remaining or existing shareholders in case of sizeable redemptions or subscriptions.
The Management Company's liquidity risk management policy takes into account the investment strategy, the dealing frequency, the underlying assets’ liquidity (and whether they are priced at fair value) and the ability to defer redemptions in compliance with the Prospectus.
The liquidity risk management policy also involves monitoring the profile of investments held by the Funds on an on-going basis with the aim to ensure that such investments are appropriate to the redemption policy as stated in the Prospectus and the relevant Fund Supplement as the case may be. Further, the liquidity risk management policy includes details on periodic stress testing carried out to manage the liquidity risk of the Funds in times of exceptional market conditions.
The Management Company's risk management function is independent from the investment portfolio management function and is responsible for performing monitoring of the Funds’ liquidity risk in accordance with the Management Company's liquidity risk management policy. Exceptions on liquidity risk related issues are escalated to the Management Company's management committee and/or UCITS risk oversight forum with appropriate actions properly documented.
The Management Company may employ one or more tools to manage liquidity risks including, but not limited to:
- limiting the number of Shares redeemed for a Fund on any Dealing Day to 10% or more of the Net Asset Value of any Fund (subject to the conditions under the heading entitled "Redemption of Shares, Primary Market"); and
- recommending to the Directors to declare a suspension of the issue, valuation, sale, purchase, redemption or conversion of Shares of any Fund as outlined in the section entitled "Temporary Suspension of Dealings".

Translation (ENFR, 2022-05-26):
RECOURS AUX INSTRUMENTS FINANCIERS DÉRIVÉS
Outre le recours aux IFD par tout Compartiment à des fins d’investissement telles que décrites dans le Supplément du Compartiment concerné, un Compartiment peut utiliser, si une mention correspondante figure dans le Supplément du Compartiment concerné, les IFD à des fins de gestion efficace du portefeuille (c’est-à-dire pour réduire les risques ou coûts de la Société ou générer des capitaux ou revenus supplémentaires pour cette dernière) ou de couverture contre les fluctuations du marché, les risques de change ou liés aux taux d’intérêt, sous réserve des restrictions générales mentionnées à la section « Restrictions d’investissement » ci-dessus. Une Déclaration PGC appropriée a été préparée et soumise à la Banque centrale. Si un Compartiment quelconque doit utiliser d’autres types d’IFD, une Déclaration PGC révisée devra être préparée et soumise à la Banque centrale avant que le Compartiment utilise de tels instruments. L’utilisation d’IFD introduit une exposition supplémentaire au risque de contrepartie pour le Compartiment concerné, bien que celle-ci soit contrôlée et surveillée conformément aux prescriptions de diversification et de concentration de la Réglementation relative aux
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OPCVM. L’utilisation d’instruments/techniques à des fins de gestion efficace de portefeuille ne modifiera pas l’objectif du Compartiment concerné ni n’ajoutera de risques significatifs par rapport à la politique de risque initiale du Compartiment concerné.
Lorsqu’il utilise des IFD dans le cadre des techniques et instruments de gestion efficace du portefeuille, le Compartiment concerné encourt des frais opérationnels que le Compartiment concerné règlera à la contrepartie avec laquelle la Société et/ou la Société de gestion a conclu un accord à cet effet. La Société et/ou la Société de gestion s’assurera que tous les revenus générés par les techniques de gestion efficace de portefeuille, nets des coûts et frais directs et indirects, sont restitués au Compartiment concerné. Ces contreparties seront communiquées dans le rapport annuel de la Société qui détaillera également (i) l’exposition de contrepartie obtenue par le biais de techniques de gestion efficace de portefeuille, (ii) le type et le montant de la garantie reçue par le Compartiment concerné afin de réduire l’exposition de contrepartie et (iii) les revenus générés par les techniques de gestion efficace de portefeuille pour la période de présentation des résultats, ainsi que les coûts et frais directs et indirects encourus (qui n’intègreront pas de revenu caché). Toute relation existant éventuellement entre la contrepartie et la Société de gestion, le Gestionnaire d’investissement ou le Dépositaire sera communiquée.
Les IFD employés à des fins de gestion efficace du portefeuille peuvent être utilisés par un Compartiment à des fins de couverture. La couverture est une technique visant à minimiser une exposition créée à partir d’une position sous-jacente en la neutralisant au moyen d’une position compensatoire. Les positions contractées à des fins de couverture ne pourront dépasser significativement la valeur des actifs qu’elles cherchent à compenser. Lorsqu’un Compartiment conclut des transactions sur IFD de gré à gré, celles-ci devront être exécutées uniquement avec des contreparties agréées et être impérativement régies par un ISDA bilatéral exécutoire, accompagné d’une Annexe de soutien de crédit. La Société n’a pas actuellement l’intention d’accepter de garantie émanant d’une contrepartie à une transaction sur IFD de gré à gré et ce Prospectus sera actualisé pour préciser la politique en matière de garantie appropriée concernant transactions sur IFD de gré à gré ou pour les techniques de gestion efficace du portefeuille au cas où la Société déciderait d’accepter des garanties à l’avenir.
Il existe un risque que la volatilité de la Valeur nette d’inventaire d’un Compartiment augmente lorsqu’il fait appel aux IFD. Cependant, le recours aux IFD ne devrait pas porter le profil de risque du Compartiment au-dessus de la moyenne. Bien qu’un Compartiment soit exposé à un certain effet de levier du fait de son utilisation des IFD, l’exposition totale du Compartiment (tel que prescrit par la Réglementation de la Banque centrale relative aux OPCVM) aux instruments financiers dérivés ne dépassera pas ses actifs nets totaux c.-à-d. que le Compartiment ne pourra pas être endetté à plus de 100 % de sa Valeur nette d’inventaire. L’exposition totale et l’effet de levier de chaque Compartiment ayant recours aux IFD seront calculés selon l’approche par les engagements. L’approche par les engagements convertit les positions en IFD d’un Compartiment en positions équivalentes des actifs sous-jacents et cherche à garantir que le risque d’IFD est contrôlé en termes de quelconques engagements « futurs » envers lesquels il s’est engagé (ou peut être engagé). Il est recommandé aux investisseurs de consulter la section intitulée « Facteurs de risque » pour obtenir de plus amples informations concernant les risques liés à l’utilisation des IFD.
La Société de gestion applique à chaque Compartiment un processus de gestion du risque qui lui permet, conjointement avec le Gestionnaire d’investissement, de mesurer, surveiller et gérer avec précision les différents risques associés aux IFD. Une déclaration relative à ce processus de gestion du risque a été préparée et remise à la Banque centrale, conformément aux exigences de cette dernière. Tout IFD ne faisant pas partie du processus de gestion du risque concernant la Société ne sera pas utilisé avant qu’un processus révisé de gestion des risques ne soit soumis à la Banque centrale. La Société de gestion fournira sur demande des informations supplémentaires aux Actionnaires quant aux méthodes de gestion du risque employées, y compris les limites quantitatives appliquées, ainsi que toute évolution récente des caractéristiques de risque et de rendement des principales catégories d’investissements.
Actuellement, la Société n’a pas recours à des opérations de financement sur titres ni à des swaps de rendement total.
SWAPS SUR RENDEMENT TOTAL, CONTRATS SUR DIFFÉRENCE ET PRÊT DE TITRES
Il est indiqué dans le Supplément du Compartiment pertinent qu’un Compartiment peut utiliser des
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swaps sur rendement total, des contrats sur différence et/ou le prêt de titres (individuellement une
« Opération de financement sur titres ») sous réserve des exigences de la Réglementation en matière d’opérations de financement sur titres, et conformément aux pratiques normales du marché, à la Réglementation de la Banque centrale relative aux OPCVM, à la Réglementation relative aux OPCVM et à tout(e) autre instrument statutaire, règlement, règle, condition, avis, exigence ou directive de la Banque Centrale publiés de temps à autre et applicables à la Société. Chaque Opération de financement sur titres peut être conclue à toute fin cohérente avec l’objectif d’investissement d’un Compartiment, notamment pour générer des revenus ou des bénéfices afin d’augmenter le rendement du portefeuille ou de réduire ses frais ou ses risques. Le prêt de titres ne sera utilisé qu’à des fins de gestion efficace du portefeuille.
Sous réserve des limitations susmentionnées, tous les actifs d’un Compartiment peuvent faire l’objet d’une Opération de financement sur titres.
Les catégories de garanties pouvant être reçues par un Compartiment comprennent les actifs cohérents avec la politique d’investissement de ce Compartiment, notamment des actifs monétaires et non monétaires tels que des actions, des titres de créance et des instruments du marché monétaire. Les garanties reçues par un Compartiment seront évaluées conformément à la méthodologie d’évaluation établie dans la section intitulée « Calcul de la Valeur nette d’inventaire ». Les garanties reçues par un Compartiment seront évaluées au prix du marché chaque jour, et des marges de variation quotidienne seront utilisées.
Si un Compartiment fournit une garantie à la suite de la conclusion d’une Opération de financement sur titres, il le fait généralement sous forme d’un transfert de propriété total et court donc le risque que la contrepartie ne puisse pas ou ne souhaite pas remplir son obligation de rendre la garantie fournie. En outre, il n’est pas non plus certain que la liquidation de toute garantie fournie à un Compartiment pour les obligations d’une contrepartie dans le cadre d’une Opération de financement sur titres permette de compenser les obligations de la contrepartie en cas de défaut de ladite contrepartie. Si un Compartiment fournit une garantie à la suite de la conclusion d’une Opération de financement sur titres, il court le risque que la contrepartie ne puisse pas ou ne souhaite pas remplir son obligation de rendre la garantie fournie. Si un Compartiment fournit une garantie à la suite de la conclusion d’Opérations de financement sur titres, il est possible que ladite garantie détenue par ce Compartiment perde en valeur ou devienne illiquide.
Tous les revenus issus des Opérations de financement sur titres devront être remis au Compartiment concerné après déduction de tous les coûts et frais opérationnels directs et indirects. Lesdits coûts et frais opérationnels directs et indirects sont intégralement transparents et ne contiendront pas de revenu caché. Les détails des revenus du Compartiment découlant de frais et coûts opérationnels directs et indirects ou associés auxdits frais et coûts doivent être indiqués dans les rapports semestriels et annuels de la Société.
La Société doit effectuer des contrôles préalables appropriés lors de la sélection des contreparties, en examinant notamment, sans s’y limiter, le statut juridique, le pays d’origine, la notation de crédit et la notation de crédit minimale (le cas échéant), en tenant compte des exigences applicables de la Société concernant les critères d’admissibilité des contreparties pour les Opérations de financement sur titres d’un Compartiment.
Le Compartiment pourra de temps à autre faire appel à des contreparties ayant un lien avec le Dépositaire ou d’autres prestataires de services de la Société. Cela peut entraîner un conflit d’intérêts avec le Dépositaire ou d’autres prestataires de services pour la Société. Consultez la section « Conflits d’intérêts » pour en savoir plus sur les conditions applicables aux transactions entre des parties liées. L’identité desdites parties sera indiquée dans les rapports semestriels et annuels de la Société.
Les actifs d’un Compartiment concernés par les Opérations de financement sur titres, ainsi que toutes les garanties reçues, sont détenus par le Dépositaire ou ses agents.
GESTION DU RISQUE DE LIQUIDITÉ
La Société de gestion a mis en place une politique de gestion du risque de liquidité qui fait partie intégrante de sa politique de gestion du risque en vue de lui permettre d’identifier, de contrôler, de gérer
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et d’atténuer les risques de liquidité des Compartiments et de s’assurer que le profil de risque de liquidité des investissements des Compartiments favorisera le respect des obligations des Compartiments pour honorer les demandes de rachat. Conjuguée au cadre de gouvernance en place et aux outils de gestion de la liquidité de la Société de gestion, cette politique vise également un traitement équitable des actionnaires et à protéger les intérêts des actionnaires restants ou existants en cas de rachats ou de souscriptions importants.
La politique de gestion du risque de liquidité de la Société de gestion tient compte de la stratégie d’investissement, de la fréquence des négociations, de la liquidité des actifs sous-jacents (et s’ils sont ou non évalués à la juste valeur) et de la capacité à reporter les rachats conformément au Prospectus.
La politique de gestion du risque de liquidité implique également de suivre en permanence le profil des investissements détenus par les Compartiments dans l’optique de s’assurer que ces investissements sont conformes à la politique de rachat telle qu’énoncée dans le Prospectus et dans le Supplément du Compartiment concerné, le cas échéant. En outre, la politique de gestion du risque de liquidité comprend des informations détaillées sur les tests de résistance périodiques menés pour gérer le risque de liquidité des Compartiments lors de conditions de marché exceptionnelles.
La fonction de gestion du risque de la Société de gestion est indépendante de la fonction de gestion du portefeuille d’investissement et est responsable du suivi du risque de liquidité des Compartiments conformément à la politique de gestion du risque de liquidité de la Société de gestion. Les problèmes liés au risque de liquidité relevant du principe d’exception sont remontés au comité de direction de la Société de gestion et/ou au forum de surveillance des risques des OPCVM en indiquant précisément les mesures appropriées.
La Société de gestion peut employer un ou plusieurs outils pour gérer les risques de liquidité, dont, notamment :
- limiter le nombre d’Actions rachetées d’un Compartiment un Jour de négociation à un minimum de 10 % de la Valeur nette d’inventaire du Compartiment (sous réserve des conditions mentionnées à la section intitulée « Rachat d’Actions – Marché primaire ») ; et
- recommander aux Administrateurs de déclarer une suspension de l’émission, de l’évaluation, de la vente, de l’achat, du rachat ou de la conversion d’Actions d’un Compartiment tel qu’indiqué à la section intitulée « Suspension temporaire des transactions ».