Collateral received, including cash, will not be sold, reinvested or pledged.
The collateral transferred to the Sub-Fund in the context of the activities described in this section are held by the Depositary or a sub-custodian of the Depositary for which the custody of the collateral has been delegated under the responsibility of the Depositary.
Securities collateral is diversified to ensure that a maximum exposure to a given issuer is limited to 20% of the assets. By way of derogation, the Company may be fully collateralized in securities issued or guaranteed by a Member State, one or more of its local authorities, a member State of the OECD or of the G20 or Singapore or by public international bodies of which one or more Member States are members.
Bonds received as collateral must have a maturity of less than 20 years.
The Company shall only accept highly liquid assets with not less than a daily liquidity.
Counterparties are not allowed to deliver securities (such as equities and bonds) issued by themselves or any of their subsidiaries.
The exchange of collateral is controlled and organised daily based of the exposure to OTC derivative transactions versus the valuation of the collateral adjusted by margins. Collateral is valued on a daily basis based on the mark-to-market method. All revenues arising from the activities mentioned above, net of direct and indirect operational costs, must be returned to the Company.
Categories of financial derivative instruments
The Company may use all the financial derivative instruments authorised by the Luxembourg Law or by Circulars issued by the CSSF and in particular, but not exclusively, the following financial derivative instruments:
- financial derivative instruments linked to market movements ("market derivatives") such as call and put options, contracts for difference, swaps or futures contracts on securities, financial indices (including but not limited to indices based on financial derivatives on commodities or indices on property), baskets or any kind of financial instruments;
- financial derivative instruments linked to currency fluctuations ("currency derivatives") such as forward currency contracts or call and put options on currencies, currency swaps or forward foreign exchange transactions;
- financial derivative instruments linked to interest rate risks ("interest rate derivatives") such as call and put options on interest rates, IRS, forward rate agreements, interest rate futures contracts, swaptions whereby one party receives a fee in return for agreeing to enter into a forward swap at a predetermined fixed rate if some contingency event occurs(e.g. where future rates are set in relation to a benchmark), caps and floors whereby the seller agrees to compensate the buyer if interest rates rise above, respectively fall below a pre-agreed strike rate on pre-agreed dates during the life of the agreement in exchange of an up front premium;
- financial derivative instruments related to credit risks ("credit derivatives"), such as credit spread derivatives, CDS or TRS. When a Sub-Fund invests in TRS or other financial derivative instruments with similar characteristics, the information required by CSSF Circular 14/592 implementing ESMA Guidelines for competent authorities and UCITS management companies (ESMA/2012/832 - revised ESMA/2014/937) can be found in Annex A. Unless otherwise mentioned in Annex A, a Sub-Fund may not invest in TRS. Credit derivatives are designed to isolate and transfer the credit risk associated with a particular reference asset such as credit spread derivatives in which the payments may be made either by the buyer or the seller of the protection based on the relative credit value of two or more reference assets, or such as CDS whereby one counterpart (the protection buyer) pays a periodic fee in return for a contingent payment by the protection seller following a credit event of a reference issuer. The protection buyer must either sell particular obligations issuedby the reference issuer for its par value (or some other designated reference or strike price) when a credit event occurs or receive a cash settlement based on the difference between the market price and such reference price. A credit event is commonly defined as a downgrading of the rating assigned by a rating agency, bankruptcy, insolvency, receivership, material adverse restructuring of debt or failure to meet payment obligations when due. In TRS, the buyer makes a regular payment at a variable rate, in return for all the results relating to a notional amount of a particular reference asset (coupons, interest payments, change in asset value) which accrue over a period of time agreed with the seller. The seller "transfers" to the buyer the economic performance of the reference asset, but remains the owner of the asset. Credit derivatives can carry a higher risk than direct investment in bonds. The market for credit derivatives may sometimes be more illiquid than bond markets.

Translation (ENFR, 2023-06-30):
Les garanties reçues, espèces comprises, ne seront pas vendues, réinvesties ou mises en gage.
Les garanties transférées au Compartiment dans le cadre des activités décrites dans la présente section sont conservées par le Dépositaire ou un sous-conservateur du Dépositaire auquel la conservation des garanties a été déléguée sous la responsabilité du Dépositaire.
Les garanties sous forme de titres sont diversifiées pour veiller à ce que l’exposition maximale à un émetteur donné soit limitée à 20% des actifs. A titre dérogatoire, la Société peut être pleinement couverte par des titres émis ou garantis par un Etat Membre, par une ou plusieurs de ses collectivités publiques territoriales, par un Etat membre de l’OCDE ou du G20 ou Singapour ou par des organismes internationaux à caractère public dont un ou plusieurs Etats Membres font partie.
Les obligations reçues à titre de garantie doivent avoir une échéance inférieure à 20 ans.
La Société acceptera uniquement les actifs très liquides avec une liquidité au moins quotidienne.
Les contreparties ne sont pas autorisées à livrer des titres (tels que des actions et des obligations) qu’elles ont elles-mêmes émis ou qui ont été émis par l’une de leurs filiales.
L’échange de garanties est contrôlé et organisé quotidiennement sur la base de l’exposition aux transactions sur instruments dérivés de gré à gré par rapport à la valorisation des garanties ajustée des marges. Les garanties sont évaluées quotidiennement selon la méthode "mark-to-market". Tous les revenus découlant des activités susmentionnées, nets des coûts opérationnels directs et indirects, doivent être reversés à la Société.
Catégories d’instruments financiers dérivés
La Société a le droit d’utiliser tous les instruments financiers dérivés autorisés par la loi luxembourgeoise ou les circulaires émises par la CSSF et, en particulier mais sans toutefois s’y limiter, les instruments financiers dérivés suivants:
- les instruments financiers dérivés liés aux fluctuations du marché ("dérivés de marché"), p. ex. les options d’achat et de vente, les contracts for difference, les swaps ou futures sur titres, les indices financiers (y compris, sans s’y limiter, des indices basés sur des instruments financiers dérivés sur matières premières ou des indices immobiliers), les paniers ou tout autre type d’instruments financiers;
- les instruments financiers dérivés liés aux fluctuations des taux de change ("dérivés de change"), p. ex. les contrats à terme sur devises ou les options d’achat et de vente sur devises, des swaps sur devises ou transactions à terme sur devises;
- les instruments financiers dérivés liés aux risques des taux d’intérêt ("dérivés sur taux d’intérêt"), p. ex. des options d’achat et de vente sur des taux d’intérêt, des IRS, des accords de taux futur, des futures sur taux d’intérêt, des options d’échange (swaptions) par lesquelles une partie perçoit une commission en échange d’accepter de procéder à un échange à terme à un taux fixe déterminé à l’avance si un certain événement contingent survient (p. ex. lorsque les taux futurs sont fixés en relation à un point de référence donné), des plafonds (caps) et planchers (floors) auxquels le vendeur accepte en échange d’une prime versée à l’avance de dédommager l’acheteur si les taux d’intérêt franchissent à la hausse ou à la baisse un prix d’exercice à certaines dates fixées à l’avance au cours de la durée de l’accord;
- les instruments financiers dérivés liés aux risques de crédit ("dérivés de crédit"), p. ex. des dérivés sur différentiel de taux, des CDS ou des TRS. Lorsqu’un Compartiment investit dans des TRS ou d’autres instruments financiers dérivés présentant des caractéristiques similaires, les informations requises par la Circulaire CSSF 14/592 transposant les Orientations destinées aux autorités compétentes et aux sociétés de gestion d’OPCVM de l’AEMF (ESMA/2012/832 - révisées par les Orientations ESMA/2014/937) sont fournies à l’Annexe A. Sauf disposition contraire dans l’Annexe A, un Compartiment ne peut pas investir dans des TRS. Les dérivés de crédit sont conçus pour isoler et transférer le risque de crédit associé à un actif de référence particulier, p. ex. des instruments dérivés sur différentiel de taux qui prévoient que les paiements soient effectués soit par l’acheteur, soit par le vendeur de la protection sur la base de la valeur de crédit relative de deux ou plusieurs actifs de référence, ou des CDS - opérations par lesquelles l’une des parties (l’acheteurde la protection) paie une commission périodique en échange d’un paiement conditionnel de la part du vendeur de la protection après un événement de crédit d’un émetteur de référence. L’acheteur de la protection doit soit vendre certaines obligations émises par l’émetteur de référence à leur valeur nominale (ou tout autre prix de référence ou d’exercice désigné) lorsqu’un événement de crédit survient, soit recevoir un règlement en espèces basé sur la différence entre le prix du marché et un tel prix de référence. Un événement de crédit se définit communément comme une baisse de la notation attribuée par une agence de notation, une faillite, une insolvabilité, une mise sous séquestre, un rééchelonnement dela dette négatif ou un défaut de paiement à échéance. Dans le cadre des TRS, l’acheteur effectue un paiement régulier à taux variable en échange de la totalité des résultats relatifs à un montant notionnel d’un actif de référence donné (coupons, paiements des intérêts, changement de la valeur de l’actif) qui s’accumulent sur une période convenue avec le vendeur. Le vendeur "transfère" à l’acheteur la performance économique de l’actif de référence mais conserve la propriété dudit actif. Les placements dans les dérivés de crédit comportent des risques plus élevés que ceux associésaux investissements directs dans des obligations. Le marché des dérivés de crédit peut être parfois moins liquide que les marchés obligataires.