#### Financial markets
In 2022, the financial market development will be influenced by, on the one hand, weaker fiscal and monetary policy impulses and, on the other hand, a continued economic recovery once the pandemic eases again. Support could also come from easing supply bottlenecks contributing to some disinflation. In particular, headline inflation rates are likely to stay markedly above central banks’ targets. Amid further steps towards a less accommodative monetary policy, we expect long-term rates to rise but historically they will remain at relatively subdued levels (0.20% for 10-year Bunds, 2.2% for the 10-year US Treasuries).
We anticipate a continued upward trend in risky assets in 2022, albeit with sticky unknowns. World, US and euro area GDP growth are likely to be above potential and real rates will remain contained. This also speaks for solid earnings growth. However, the high inflation will lead to greater uncertainty which should translate into greater volatility in bond and equity markets.
Remuneration Policy (Unaudited)
Generali Investments Luxembourg S.A. has designed and implemented a remuneration policy which is consistent with and promotes sound and effective risk management by having a business model which by its nature does not promote excessive risk taking that is inconsistent with the risk profile of the SICAV. The Management Company’s remuneration policy integrates governance, pay structure and risk alignment rules that are designed to be consistent with the business strategy, objectives, values and interests of the Management Company, the SICAV and the shareholders of the SICAV, and includes measures to avoid conflicts of interest.

Translation (ENFR, 2021-12-31):
#### Marchés financiers
En 2022, l'évolution des marchés financiers sera influencée, d'une part, par des impulsions de politique budgétaire et monétaire plus faibles et, d'autre part, par la poursuite de la reprise économique une fois que la pandémie aura reculé. Un soutien pourrait également provenir de l'assouplissement des goulets d'étranglement de l'offre, ce qui contribuerait à une certaine désinflation. En particulier, les taux d'inflation globale devraient rester nettement supérieurs aux objectifs des banques centrales. Dans le contexte d'une politique monétaire moins accommodante, nous nous attendons à une hausse des taux à long terme, lesquels resteront néanmoins historiquement à des niveaux relativement bas (0,20 % pour les Bunds à 10 ans, 2,2 % pour les bons du Trésor américain à 10 ans).
Nous anticipons une poursuite de la tendance à la hausse des actifs risqués en 2022, avec toutefois des inconnues persistantes. La croissance du PIB mondial, américain et de la zone euro devrait être supérieure à son potentiel et les taux réels resteront contenus. Cela préfigure également une croissance solide des bénéfices. Toutefois, l'inflation élevée entraînera une plus grande incertitude, qui devrait se traduire par une volatilité accrue sur les marchés obligataires et d'actions.
Politique de rémunération (non-audité)
La Société de gestion a élaboré et mis en œuvre une Politique de rémunération conforme et encourageant à une gestion des risques saine et efficace; pour ce faire, elle a adopté un modèle d’entreprise qui, de par sa nature, n’incite pas à une prise de risques excessive et inadaptée au profil de risque du Fonds. La politique de rémunération de la Société de gestion fixe des règles en matière de gouvernance, de structure de rémunération et d’alignement sur les risques qui visent à se conformer à la stratégie, aux objectifs, aux valeurs et aux intérêts de la Société de gestion, du Fonds et des détenteurs de parts du Fonds, et inclut des mesures de prévention des conflits d’intérêts.