# Contracts for Differences
If the value of a CFD falls then the buyer of the contract will pay the seller the difference between the current value and the future value. For example, if the CFD contract is underpinned by an equity then the buyer can speculate on share price movements without the need to own the underlying shares. Thus CFDs allow investors to take long or short positions synthetically and the contract may have no fixed expiry date or contract size.
Therefore CFDs do not have a maturity date and can be traded at any time on the OTC market. The underlying instrument may cover shares or indices. If dividends are paid on the underlying shares, buyers of long contracts (speculating on a rise) receive a compensatory payment. These amounts are paid by the seller of the long contract. If dividends are paid on the underlying shares, buyers of short contracts (speculating on a fall) pay a compensatory payment. The benefit of CFDs is that exposure can be obtained to price movements in underlying securities and instruments without the need to commit large amounts of capital. A holder of a CFD merely needs to deposit money in order to create the required initial margin. The purpose of this margin is to hedge potential losses which may result from the transaction. Margin requirements may need to be increased during the life of the CFD to meet changes in the value of the contract. The contract may be closed automatically if the losses exceed the guaranteed amounts.
A Sub-Fund may make wide use of CFDs. CFDs carry significant leverage effects. The force of the leverage effect can move against the holder of the CFD as easily and as quickly as it can in their favour. To mitigate this risk, each Sub-Fund will use CFDs to obtain long or short exposure to equities and other securities, not to gain additional leverage.

Translation (ENFR, 2021-12-01):
# Contrats pour différence
Si la valeur d’un CFD baisse, l’acheteur du contrat règle au vendeur l’écart entre la valeur actuelle de l’actif et sa valeur à venir. Par exemple, si le CFD a une action pour sous-jacent, l’acheteur peut spéculer sur l’évolution du cours de l’action sans avoir à en détenir. Ainsi les CFD permettent aux investisseurs de prendre des positions acheteur ou vendeur synthétiquement, le contrat n’ayant ni date d’expiration fixe ni valeur minimum.
Ils n’ont donc pas de date d’échéance et peuvent être négociés à tout moment sur le marché de gré à gré. L’instrument sous-jacent peut être constitué d’actions ou d’indices. Si les actions sous-jacentes font l’objet de paiement de dividendes, l’acheteur du contrat long (spéculant à la hausse) perçoit un paiement compensatoire. Ces sommes sont payées par le vendeur du contrat long. Si les actions sous- jacentes font l’objet de paiement de dividendes, l’acheteur du contrat court (spéculant à la baisse) verse un paiement compensatoire. L’intérêt des CFD est qu’ils permettent de d’avoir une exposition aux variations de cours des titres sous-jacents sans nécessiter l’engagement de capitaux importants. Un porteur de CFD doit simplement déposer une somme correspondant à la marge de trésorerie initiale requise. L’objectif de cette marge est de couvrir les pertes potentielles qui pourraient résulter de l’opération. Les exigences de marge peuvent s’accroître au cours de l’existence du CFD pour accompagner l’évolution de la valeur du contrat. Le contrat peut être clos automatiquement si les pertes dépassent les montants garantis.
Un Compartiment peut utiliser des CFD de manière généralisée. Les CFD comportent d’importants effets de levier. L’effet de levier peut jouer à l’encontre du détenteur du CFD comme en sa faveur. Pour réduire ce risque, chaque Compartiment utilise les CFD pour se constituer des expositions longues ou courtes aux actions et aux autres titres et non pour augmenter l’effet de levier.