### Adjustment of the net asset value
The management company has instituted a mechanism for adjusting the net asset value (commonly called “swing pricing”) in order to limit the cost of reorganising the portfolio following significant movements in liabilities, in order to protect the interests of unitholders. The net asset value of the fund may be impacted by portfolio reorganisation costs if the subscriptions, conversions or redemptions are made at a price that does not reflect the actual sale or purchase price of the fund’s assets. This price difference may be due to transaction fees, taxes and other costs (such as liquidity costs), as well as the difference between the purchase and sales prices of assets. The net asset value may be adjusted by a swing factor when, on a given net asset value date, the total of net subscriptions, conversions and redemptions exceeds a certain threshold defined by the management company. Accordingly, the net asset value is thus adjusted upwards (or downwards, respectively) if the variation in liabilities is positive (or negative, respectively) so as to reduce the cost for the fund’s unitholders of portfolio reorganisation related to movements of liabilities. The swing factor will reflect all the transaction costs. Information on the application of the swing pricing mechanism is made available to unitholders on the site https://www.carmignac.fr/fr_FR/article-page/informations-reglementaires-3862, as well as on request.
Where applicable, the net asset value adjusted by the swing factor is the fund’s only net asset value. As an exception to the above, performance fees are calculated using the net asset value calculated before the application of the swing factor.

Translation (ENFR, 2022-10-01):
### Ajustement de la valeur liquidative
La société de gestion a mis en en place un mécanisme d’ajustement de la valeur liquidative (communément appelé « Swing Pricing ») afin de limiter le coût de réaménagement du portefeuille à la suite de mouvements significatifs du passif, dans le but de protéger l’intérêt des porteurs de parts. La valeur liquidative du fonds être impactée par des coûts de réaménagement du portefeuille si les souscriptions, conversions ou rachats sont effectués à un prix qui ne reflète pas le prix de vente ou d’achat réel des actifs du fonds. Cette différence de prix peut être due à des frais de transaction, à des taxes et autres coûts (tels que les coûts de liquidité), ainsi qu'à l’écart entre les prix d’achat et de vente des actifs. La valeur liquidative peut être ajustée d’un facteur d’ajustement (le « swing factor ») lorsque, à une date de valeur liquidative donnée, le total des souscriptions, conversions et rachats nets dépasse un certain seuil défini par la société de gestion. Ainsi, la valeur liquidative est ainsi ajustée à la hausse (respectivement à la baisse) si la variation de passif est positive (respectivement négative) de manière à réduire, pour les porteurs présents dans le fonds, le coût de réaménagement de portefeuille lié aux mouvements de passif. Le swing factor reflètera l’ensemble des coûts de transaction Des informations sur l’application du mécanisme de swing pricing sont mises à la disposition des porteurs sur le site https://www.carmignac.fr/fr_FR/article-page/informations-reglementaires-3862, ainsi que sur demande.
Le cas échéant, la valeur liquidative ajustée du swing factor est la seule valeur liquidative du fonds. Par exception à ce qui précède, les commissions de surperformance sont calculées en utilisant la valeur liquidative calculée avant l’application du swing factor.