# DETERMINATION OF THE NET ASSET VALUE
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## Calculation and Publication

The Net Asset Value per Share of each class of Shares in respect of each Sub-Fund shall be determined in the Reference Currency of that class of Shares or Sub-Fund.
The Net Asset Value per Share of each class of Shares in a Sub-Fund shall be calculated as of any Valuation Day (as defined hereinafter) by dividing the net assets of the Fund attributable to such class of Shares in that Sub-Fund (being the value of the portion of assets less the portion of liabilities attributable to such class of Shares on any such Valuation Day) by the total number of Shares in the relevant class of Shares then outstanding.
The Net Asset Value per Share of each class of Shares of the various Sub-Funds is determined on the day specified for each Sub-Fund in Part B of the Prospectus (the "Valuation Day") on the basis of the value of the underlying investments of the relevant Sub-Fund, determined as follows, based on the Luxembourg GAAP:
- The value of any cash on hand or on deposit, bills and demand notes payable and accounts receivable, prepaid expenses, cash dividends and interest declared or accrued as aforesaid and not yet received is deemed to be the full amount thereof, unless in any case the same is unlikely to be paid or received in full, in which case the value thereof is arrived at after making such discount as may be considered appropriate in such case to reflect the true value thereof.
- The value of any security or other asset which is quoted or dealt in on a Regulated Market and Other Regulated Market will be based on its last available price in Luxembourg; in the event that there would be several such markets, on the basis of the last available price on the main market for the relevant security.
- In the event that any assets are not listed nor dealt in on any Regulated Market or on any Other Regulated Market, or if, with respect to assets listed or dealt in on any Regulated Market or on any Other Regulated Market as aforesaid, the price as determined pursuant to sub-paragraph (b) is not representative of the fair market value of the relevant assets, the value of such assets will be based on the reasonably foreseeable sales price determined prudently and in good faith.
- Units or shares of undertakings for collective investment will be valued at their last determined and available net asset value or, if such price is not representative of the fair market value of such assets, then the price shall be determined by the Board of Directors on a fair and equitable basis.
- The liquidating value of futures, spot, forward or options contracts not traded on stock exchanges nor on other Regulated Markets shall mean their net liquidating value determined, pursuant to the policies established by the Board of Directors, on a basis consistently applied for each different variety of contracts. The liquidating value of futures, spot, forward or options contracts traded on stock exchanges or on other Regulated Markets shall be based upon the last available settlement prices of these contracts on Regulated Markets and Other Regulated Markets on which the particular futures, spot, forward or options contracts are traded by the Fund; provided that if a futures, spot, forward or options contract could not be liquidated on the day with respect to which net assets are being determined, the basis for determining the liquidating value of such contract shall be such value as the Board of Directors may deem fair and reasonable. Swaps will be valued at their market value.
- The value of money market instruments not traded on Regulated Markets nor on Other Regulated Markets and with a remaining maturity of less than 12 months and of more than 90 days is deemed to be the nominal value thereof, increased by any interest accrued thereon. Money market instruments with a remaining maturity of 90 days or less will be valued by the amortized cost method, which approximates market value.
- Interest rate swaps will be valued at their market value established by reference to the applicable interest rate curve.
- All other securities and other assets will be valued at fair market value as determined in good faith pursuant to procedures established by the Board of Directors.

The net proceeds from the issue of Shares in the relevant Sub-Fund are invested in the specific portfolio of assets constituting such Sub-Fund.
The Board of Directors shall maintain for each Sub-Fund a separate portfolio of assets. As between shareholders, each portfolio of assets shall be invested for the exclusive benefit of the relevant Sub-Fund.
Each Sub-Fund shall only be responsible for the liabilities which are attributable to such Sub- Fund.
The value of all assets and liabilities not expressed in the Reference Currency of a class of Shares or Sub-Fund will be converted into the Reference Currency of such class of Shares or Sub-Fund at the rate of exchange ruling in Luxembourg on the relevant Valuation Day.
The Board of Directors, in its discretion, may permit some other methods of valuation to be used if it considers that such valuation better reflects the fair value of any assets.
The Net Asset Value per Share and the issue, redemption and conversion prices for the Shares in each Sub-Fund may be obtained during business hours at the registered office of the Fund, and will be published in such newspapers as determined for each Sub-Fund in Part B of the Prospectus, as the case may be.
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## Temporary Suspension of the Calculation

In each Sub-Fund, the Fund may temporarily suspend the calculation of the Net Asset Value per Share and the issue, redemption and conversion of Shares:
- during any period when any of the principal stock exchanges or other markets on which a substantial portion of the investments of the Fund attributable to such Sub-Fund from time to time are quoted or dealt in is closed otherwise than for ordinary holidays, or during which dealings therein are restricted or suspended;
- during the existence of any state of affairs which constitutes an emergency in the opinion of the Board of Directors as a result of which disposal or valuation of assets owned by the Fund attributable to such Sub-Fund would be impracticable;
- during any breakdown in the means of communication or computation normally employed in determining the price or value of any of the investments of such Sub-Fund or the current price or value on any stock exchange or other market in respect of the assets attributable to such Sub-Fund;
- during any period when the Fund is unable to repatriate funds for the purpose of making payments on the redemption of Shares of such Sub-Fund or during which any transfer of funds involved in the realisation or acquisition of investments or payments due on redemption of Shares cannot, in the opinion of the Board of Directors, be effected at normal rates of exchange;
- when for any other reason the prices of any investments owned by the Fund attributable to such Sub-Fund cannot promptly or accurately be ascertained;
- upon the publication of a notice convening a general meeting of shareholders for the purpose of resolving the winding-up of the Fund;
- during any period when the market of a currency in which a substantial portion of the assets of the Fund is denominated is closed otherwise than for ordinary holidays, or during which dealings therein are suspended or restricted;
- during any period when political, economical, military, monetary or fiscal circumstances which are beyond the control and responsibility of the Fund prevent the Fund from disposing of the assets, or determining the Net Asset Value of the Fund in a normal and reasonable manner;
- during any period when the calculation of the net asset value per unit or share of a substantial part of undertakings for collective investment the Fund is investing in, is suspended and this suspension has a material impact on the Net Asset Value per Share in a Sub-Fund.

Notice of the beginning and of the end of any period of suspension shall be given by the Fund to all the shareholders by way of publication and may be sent to shareholders affected, i.e. having made an application for subscription, redemption or conversion of Shares for which the calculation of the Net Asset Value has been suspended.
Any application for subscription, redemption or conversion of Shares is irrevocable except in case of suspension of the calculation of the Net Asset Value per Share in the relevant Sub-Fund, in which case shareholders may give notice that they wish to withdraw their application. If no such notice is received by the Fund, such application will be dealt with on the first Valuation Day following the end of the period of suspension.

Translation (ENFR, 2021-03-11):
# DÉTERMINATION DE LA VALEUR NETTE D’INVENTAIRE
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## Calcul et publication

La Valeur nette d’inventaire par Action de chaque classe d’Actions pour chaque Compartiment sera déterminée dans la Devise de référence de cette classe d’Actions ou ce Compartiment.
La Valeur nette d’inventaire par Action de chaque classe d’Actions dans un Compartiment sera calculée chaque Jour d’évaluation (tel que défini ci-après) en divisant l’actif net du Fonds attribuable à cette classe d’Actions dans ce Compartiment (soit la valeur de la part de l’actif moins la part du passif attribuable à cette classe d’Actions ce Jour d’évaluation) par le nombre total d’Actions émises à ce moment dans la classe d’Actions concernée.
La Valeur nette d’inventaire par Action de chaque classe d’Actions des différents Compartiments est déterminée le jour spécifié pour chaque Compartiment dans la Partie B du Prospectus (le
« Jour d’évaluation ») sur la base de la valeur des investissements sous-jacents du Compartiment concerné, déterminé comme suit, conformément aux GAAP luxembourgeois :
- La valeur des espèces en caisse ou en dépôt, effets et billets payables à vue et comptes à recevoir, des dépenses déjà payées, dividendes en espèces et intérêts déclarés ou courus non encore touchés susmentionnés, sera constituée par le montant total de ceux-ci, sauf toutefois s’il est improbable que cette valeur puisse être touchée ; dans ce cas, la valeur sera déterminée en retranchant un certain montant qui semblera adéquat pour rendre compte de la valeur réelle de ces actifs.
- La valeur d’un titre ou autre actif coté ou négocié sur un Marché réglementé ou un Autre marché réglementé sera basée sur le dernier prix disponible à Luxembourg ; dans l’éventualité où un titre serait négocié sur plusieurs marchés, sur la base du dernier prix disponible sur le marché principal pour le titre concerné.
- Dans le cas où des actifs ne seraient pas cotés ou négociés sur un Marché réglementé ou tout Autre marché réglementé ou si, concernant des actifs cotés ou négociés sur un Marché réglementé ou tout Autre marché réglementé, le prix déterminé selon les modalités du sous-paragraphe (b) n’est pas représentatif de la juste valeur de marché de ces actifs sur le marché, la valeur de ces actifs sera fixée de manière raisonnable, sur la base des prix de vente déterminés prudemment et de bonne foi.
- 	Les parts ou actions d’organismes de placement collectif seront évaluées à leur dernière Valeur nette d’inventaire déterminée et disponible ou, si ce prix n’est pasreprésentatif de la juste valeur de marché de ces actifs sur le marché, le prix sera déterminé par le Conseil d’administration sur une base juste et équitable.
- 	La valeur liquidative des futures, contrats au comptant, forwards ou contrats d’options non négociés sur des bourses ou autres Marchés réglementés sera leur valeur liquidative nette, déterminée selon les politiques établies par le Conseil d’administration, sur une base constamment appliquée pour chaque type de contrat. La valeur liquidative des futures, des contrats au comptant, des forwards ou des contrats d’options négociés sur des bourses ou autres Marchés réglementés sera basée sur le dernier prix de règlement de ces contrats sur les Marchés réglementés et Autres marchés réglementés sur lesquels ces contrats sont négociés au nom du Fonds ; si un future, contrat au comptant, forward ou contrat d’options ne peut être liquidé au jour où la valeur de l’actif net est déterminée, la base pour déterminer la valeur liquidative d’un tel contrat sera la valeur que le Conseil d’administration estimera juste et raisonnable. Les swaps seront évalués à leur valeur de marché.
- La valeur des instruments du marché monétaire non négociés sur des Marchés réglementés ou Autres marchés réglementés, et avec une maturité restante de moins de douze mois et de plus de 90 jours, constituera la valeur nominale de ceux-ci, majorée de tout intérêt couru sur ceux-ci. Les instruments du marché monétaire ayant une maturité restante de 90 jours ou moins seront évalués selon la méthode du coût amorti, qui se rapproche de la valeur de marché.
- 	Les swaps de taux d’intérêt seront évalués à leur valeur de marché établie en référence à la courbe des taux d’intérêt applicable.
- Tous les autres titres et actifs seront évalués à leur juste valeur de marché, telle que déterminée de bonne foi conformément aux procédures établies par le Conseil d’administration.

Les produits nets de l’émission d’Actions dans le Compartiment concerné sont investis dans le portefeuille spécifique d’actifs constituant le Compartiment.
Le Conseil d’administration conservera un portefeuille d’actifs distinct pour chaque Compartiment. Comme entre actionnaires, chaque portefeuille d’actifs sera investi pour le bénéfice exclusif du Compartiment.
Chaque Compartiment ne sera responsable que des engagements qui lui sont attribuables.
La valeur de l’ensemble des actifs et passifs non exprimés dans la Devise de référence d’une classe d’Actions ou d’un Compartiment sera convertie dans la Devise de référence de la classe d’Actions ou du Compartiment en question au taux de change en vigueur au Luxembourg le Jour d’évaluation concerné.
Le Conseil d’administration peut, à son entière discrétion, autoriser d’autres méthodes d’évaluation s’il considère que celles-ci reflètent mieux la juste valeur de certains actifs.
La Valeur nette d’inventaire par Action, ainsi que les prix d’émission, de rachat et de conversion des Actions de chaque Compartiment peuvent être obtenus durant les heures ouvrables au siège social du Fonds et seront publiés dans les journaux déterminés pour chaque Compartiment dans la Partie B du Prospectus, le cas échéant.
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## Suspension temporaire de calcul

Dans chaque Compartiment, le Fonds peut temporairement suspendre le calcul de la Valeur nette d’inventaire par Action, ainsi que des prix d’émission, de rachat et de conversion des Actions :
- lorsqu’un ou plusieurs marchés boursiers ou autres marchés sur lesquels une partie importante des investissements du Fonds attribuables au Compartiment est cotée ou négociée sont fermés pour des périodes autres que des congés réguliers, ou lorsque les transactions y sont suspendues ou soumises à des restrictions ;
- pendant l’existence de toute situation qui, de l’avis du Conseil d’administration, constitue une situation d’urgence et dont il résulte qu’il est impossible de disposer des actifs détenus par le Fonds attribuables au Compartiment ou de les évaluer ;
- en cas de panne des moyens de communication ou de calcul normalement utilisés pour déterminer le prix ou la valeur d’un des investissements du Compartiment, ou le prix ou la valeur actuel(le) sur toute bourse ou autre marché des actifs attribuables au Compartiment ;
- lorsque le Fonds est incapable de rapatrier des fonds destinés à payer le rachat d’Actions du Compartiment en question ou lorsque tout transfert de fonds impliqués dans la réalisation ou l’acquisition d’investissements ou des paiements dus sur le rachat d’Actions ne peut pas, être effectué au cours normal, de l’avis du Conseil d’administration ;
- lorsque, pour toute autre raison, la valeur d’un actif détenu par le Fonds attribuable au Compartiment ne peut pas être déterminée avec suffisamment de célérité ou d’exactitude ;
- à la publication d’un avis convoquant une assemblée générale des actionnaires portant sur la liquidation du Fonds ;
- lorsque le marché d’une devise dans laquelle une partie importante des actifs du Fonds est libellée est fermé pour des périodes autres que les congés réguliers, ou lorsque les transactions y sont suspendues ou soumises à des restrictions ;
- lorsque des circonstances politiques, économiques, militaires, monétaires ou fiscales échappant au contrôle et à la responsabilité du Fonds empêchent le Fonds de disposer des actifs, ou de déterminer la Valeur nette d’inventaire du Fonds de manière normale et raisonnable ;
- lorsque le calcul de la Valeur nette d’inventaire par part ou action d’une partie importante des organismes de placement collectif dans lesquels le Fonds investit est suspendu si cette suspension a un impact significatif sur la Valeur nette d’inventaire par Action d’un Compartiment.

Le Fonds signifiera à tous les actionnaires le début et la fin de toute période de suspension par voie de publication et éventuellement par courrier adressé aux actionnaires concernés, c’est-à-dire qui ont fait une demande de souscription, de rachat ou de conversion des Actions dont le calcul de la Valeur nette d’inventaire a été suspendu.
Toute demande de souscription, de rachat ou de conversion des Actions est irrévocable, sauf en cas de suspension du calcul de la Valeur nette d’inventaire par Action dans le Compartiment concerné, auquel cas les actionnaires peuvent signifier qu’ils souhaitent retirer leur demande. Si
le Fonds ne reçoit aucune instruction en ce sens, la demande sera traitée au premier Jour d’évaluation suivant la fin de la période de suspension.