- the value of any Investment which is not quoted, listed or normally dealt in on a Regulated Market shall be the probable realisable value estimated with care and in good faith by a competent person, firm or association making a market in such Investment (approved for the purpose by the Depositary) and/or any other competent person, in the opinion of the Directors (and approved for the purpose by the Depositary);
- the value of any Investment which is a unit of or participation in an open- ended collective investment scheme/mutual fund shall be the latest available Net Asset Value of such unit/participation as published by such collective investment scheme/mutual fund, or, where such Investment is quoted, listedor dealt in on a Regulated Market, may be a value determined in accordance with paragraph 5(j)(iv)(B);
- the value of any prepaid expenses, cash dividends and interest declared or accrued as aforesaid and not yet received shall be deemed to be the full amount thereof unless in any case the Directors are of the opinion that the same is unlikely to be paid or received in full in which case the value thereof shall be arrived at after making such discount as the Directors (with the approval of the Depositary) may consider appropriate in such case to reflect the true value thereof;
- cash in hand and cash deposits shall be valued at their principal amount plus accrued interest from the date on which the same were acquired or made;
- treasury bills shall be valued at the closing bid price on the market on which same are traded or admitted to trading as at the Valuation Point, provided that where such price is not available, same shall be valued (with the approval of the Depositary) on the basis of their market yield taking into account currency and date of maturity;
- bonds, notes, debenture stocks, certificates of deposit, bank acceptances, trade bills and similar assets shall be valued at the closing bid price on the market on which these assets are traded or admitted for trading (being the market which is the sole market or in the opinion of the Directors the principal market on which the assets in question are quoted or dealt in) plus any interest accrued thereon from the date on which same were acquired;
- the value of any futures contracts and options which are dealt in on a Regulated Market shall be the settlement price as determined by the market in question, provided that if such settlement price is not available for any reason or is unrepresentative, same shall be valued at the probable realisation value estimated with care and good faith by a competent person (approved for the purpose by the Depositary);
- the value of any over the counter ("OTC") derivatives contracts shall be valued at least daily at a price obtained from the counterparty or by an alternative valuation provided by a competent person (which may be the Investment Manager) appointed by the Company and approved by the Depositary for such purpose, or by any other means provided the value is approved by the Depositary. If a derivative instrument is valued at a price obtained from the counterparty, such price shall be verified at least weekly by a party independent of the counterparty (which may be the Investment Manager) approved for such purpose by the Depositary. If a derivative instrument is valued in any other way, the Company will follow international best practice and adhere to the principles on valuation of OTC instruments established by bodies such as IOSCO and AIMA and such alternative valuation, provided by a competent person appointed by the Directors and approved for the purpose by the Depositary, shall be reconciled on at least a monthly basis to a valuation provided by the counterparty and any significant difference shall be promptly investigated and explained;
- forward foreign exchange and interest rate swaps contracts for which market quotations are freely available will be valued by reference to market quotations (in which case there is no requirement to have such prices independently verified or reconciled to the counterparty valuation). If nosuch market quotations are available, forward foreign exchange and interest rate swaps contracts will be valued in accordance with the previous paragraph;
- if in any case a particular value is not ascertainable as above provided or if the Directors shall consider that some other method of valuation better reflects the fair value of the relevant Investment then in such case the method of valuation of the relevant Investment shall be such as the Directors shall decide with the approval of the Depositary and provided that such method is approved by the Depositary;
- notwithstanding the foregoing, where at any time of any valuation any asset of the Company has been realised or contracted to be realised there shall be included in the assets of the Company in place of such asset the net amount receivable by the Company in respect thereof provided that if such amount is not then known exactly then its value shall be the net amount estimated by the Directors as receivable by the Company and approved by the Depositary;
- any certificate as to Net Asset Value of Participating Shares given in good faith (and in the absence of negligence or manifest error) by or on behalf of the Directors shall be binding on all parties;
- notwithstanding any of the foregoing sub-paragraphs, the Directors
	- with the approval of the Depositary may adjust the value of any Investment if, having regard to currency, applicable rate of interest, maturity, marketability and/or such other considerations as they may deem relevant, they consider that such adjustment is required to reflect the fair value thereof; and/or
	- in order to comply with any applicable accounting standards, present the value of any assets of the Company in financial statements to Shareholders in a manner different to that set out in this section; and

Translation (ENFR, 2020-09-24):
- la valeur d’un quelconque Placement qui n’est pas coté ou négocié normalement sur un Marché réglementé correspond à la valeur probable de liquidation déterminée avec soin et en toute bonne foi par une personne, société ou association compétente teneur de marché pour un tel Placement (agréée à cette fin par le Dépositaire) et/ou toute autre personne compétente, de l’avis des Administrateurs (et agréée à cette fin par le Dépositaire) ;
- la valeur d’un Placement qui est une unité de ou une participation à un organisme de placement collectif/fonds de placement à capital variable est la dernière Valeur d’inventaire nette disponible d’une telle unité/participation, telle que publiée par ledit organisme de placement collectif/fonds de placement ou, si le Placement concerné est coté ou négocié sur un Marché réglementé, peut être une valeur calculée conformément au paragraphe 5(j)(iv)(B) ;
- la valeur des charges payées d’avance, des dividendes en numéraire et des intérêts déclarés ou courus précités et pas encore reçus est réputée correspondre au montant total de ces actifs à l’exception des cas où les Administrateurs pensent qu’il est peu probable que les montants en question soient payés ou reçus dans leur intégralité auquel cas ladite valeur est obtenue en appliquant une réduction jugée appropriée par les Administrateurs (avec l’accord du Dépositaire) pour refléter la valeur réelle des actifs ;
- la valeur des avoirs en caisse et des dépôts en espèces correspond au montant de leur principal majoré des intérêts courus à compter de la date à laquelle ces dépôts ont été acquis ou effectués ;
- la valeur des bons du Trésor correspond au prix de clôture acheteur du marché sur lequel ces bons sont négociés ou admis au négoce au Point de valorisation, si toutefois, lorsqu’un tel prix n’est pas disponible, les bons sont valorisés (avec l’accord du Dépositaire) sur la base de leur rendement de marché en prenant en compte la devise et la date d’échéance ;
- les obligations, notes, emprunts obligataires, certificats de dépôt, acceptations bancaires, effets de commerce et actifs similaires sont valorisés au prix de clôture acheteur du marché sur lequel ces actifs sont négociés ou admis au négoce (c’est-à-dire le seul marché ou, de l’avis des Administrateurs, le marché principal sur lequel les actifs en question sont cotés ou négociés) majoré de tout intérêt couru à partir de la date à laquelle ces actifs ont été acquis ;
- la valeur de tous contrats à terme et d’options négociés sur un Marché réglementé sera le prix de règlement tel que déterminé par le marché en question, sous réserve que si ledit prix de règlement n’est pas disponible pour une quelconque raison ou n’est que peu représentatif, lesdits contrats seront évalués à la valeur de liquidation probable estimée avec soin et en toute bonne foi par une personne compétente (approuvée à cette fin par le Dépositaire) ;
- la valeur de tous les contrats dérivés hors cote (« OTC ») doit être évaluée au moins une fois par jour, selon le prix fourni par une contrepartie ou selon une valorisation alternative fournie par une personne compétente (éventuellement le Gestionnaire Financier) nommée par la Société etapprouvée par le Dépositaire à ces fins, ou de toute autre manière, sous réserve que la valeur obtenue soit approuvée par le Dépositaire. Si un instrument dérivé est valorisé selon un prix fourni par la contrepartie, ce prix doit être vérifié au moins une fois par semaine par une personne indépendante de la contrepartie (éventuellement le Gestionnaire Financier) approuvée à ces fins par le Dépositaire. Si un instrument dérivé est valorisé par tout autre moyen, la Société suivra les meilleures pratiques internationales en la matière et observera les principes de valorisation des instruments hors cote établis par des organes comme l’OICV et l’AIMA et ladite méthode alternative de valorisation, fournie par une personne qualifiée nommée par la Société et agréée à cette fin par le Dépositaire, devra être rapprochée au moins une fois par mois de la valorisation fournie par la contrepartie, toute différence significative devant donner lieu sans attendre à une enquête pour fournir des explications ;
- les contrats de change à terme et les swaps de taux d’intérêt pour lesquels une cotation de marché peut être facilement obtenue sont valorisés par référence à la cotation de marché (auquel cas la vérification ou le rapprochement indépendant(e) de ces prix avec la valorisation fournie par la contrepartie n’est pas nécessaire). Si aucune cotation de marché n’est disponible, les contrats de change à terme et les swaps de taux d’intérêt sont valorisés conformément au paragraphe précédent ;
- si une valeur particulière ne peut être établie avec certitude en suivant les méthodes ci-dessus ou si les Administrateurs considèrent qu’une autre méthode de valorisation reflète mieux la juste valeur du Placement concerné, la méthode de valorisation du Placement concerné sera alors telle que les Administrateurs le décideront avec l’approbation du Dépositaire et sous réserve que ladite méthode soit approuvée par le Dépositaire ;
- nonobstant ce qui précède, lorsqu’à tout moment d’une valorisation un actif de la Société qui est liquidé ou doit être liquidé, doit être inclus aux actifs de la Société en lieu et place dudit actif le montant net à recevoir par la Société à ce titre sous réserve que si ledit montant n’est alors pas connu précisément, sa valeur correspondra au montant net estimé par les Administrateurs devant être reçu par la Société et approuvé par le Dépositaire ;
- tout certificat concernant la Valeur d’inventaire nette des Actions participantes donné en toute bonne foi (et en l’absence de négligence ou d’erreur manifeste) par ou au nom des Administrateurs liera l’ensemble des parties ;
- nonobstant les paragraphes précédents, les Administrateurs
	- peuvent, avec l’approbation du Dépositaire, ajuster la valeur d’un Placement s’ils considèrent qu’en termes de devise, de taux d’intérêt applicable, d’échéance, de négociabilité et/ou d’autres considérations qu’ils jugent pertinentes, un tel ajustement est nécessaire pour refléter la juste valeur dudit investissement ; et/ou
	- afin de se conformer aux normes comptables applicables, présentent aux Actionnaires la valeur de tous les actifs de la Société dans les états financiers d’une manière différente de celle exposée dans la présente section.