# Investment restrictions
General Part of the Investment Restrictions
- The investments of the different Sub-funds of the Fund must consist exclusively of:
	- transferable securities and money-market instruments listed or traded on a Regulated Market;
	- transferable securities and money-market instruments traded on another regulated market of an EU Member State which operates regularly, is recognized and open to the public;
	- transferable securities and money-market instruments officially listed on a securities exchange of a non-Member State of the EU or which are traded on another regulated market of a non-Member State of the EU which operates regularly, is recognized and open to the public, such other securities exchange and such other regulated market being located in any other European country that is not a Member State of the EU or in any other country of the American continent, Africa, the Middle East, Asia, Australia or the Pacific;
	- Recently-issued transferable securities and money-market instruments provided that (i) the conditions of issue comprise the undertaking that the application for official listing on a securities exchange or another regulated market as described above which operates regularly, is recognized and open to the public will be filed and that (ii) the listing be obtained no later than one year after the issue;
	- units of UCITS approved in accordance with the Directive and/or of other UCIs within the meaning of article 1, paragraph 2, sections a) and b) of the Directive , whether or not they are located in an EU Member State, provided that:
		- these other UCIs are approved in accordance with legislation which provides that said undertakings be subject to supervision deemed to be equivalent to that required by Community legislation and that cooperation between the authorities is sufficiently guaranteed;
		- the level of protection guaranteed to the unitholders of these other UCIs is equivalent to that provided for the unitholders of a UCITS and, in particular, that the rules relating to the division of assets, to borrowings, loans and short selling of transferable securities and money-market instruments are equivalent to the requirements of the Directive;
		- semi-annual and annual reports are issued on the activities of the other UCIs which allow the assets and liabilities, earnings and transactions to be evaluated for the period under consideration; and
		- the proportion of assets of the UCITS or other UCIs in which a purchase is envisaged which may, according to their founding documents, be invested in overall terms in units of other UCITS or other UCIs does not exceed 10%;

	- Shares issued by one or more other Sub-funds of the Fund or shares or units of a master UCITS on the terms and conditions laid down by the Law.
	- deposits with a banking institution that are reimbursable on request or which can be withdrawn and have a term to maturity of less than or equal to twelve months, provided that the banking institution has its registered office in an EU Member State or, if the registered office of the banking institution is located in a third country, that it is subject to prudential rules which the CSSF deems to be equivalent to those required by Community legislation;
	- derivative financial instruments, including similar instruments giving rise to a cash settlement, which are traded on a regulated market referred to in points a), b) and c) above , and/or over-the-counter derivative financial instruments (“over-the-counter derivative financial instruments”), in order both to manage the portfolio efficiently and to protect its assets and liabilities and as a main investment, provided that:
		- the underlying consists of instruments mentioned in article 41(1) of the Law, of financial indices, interest rates, exchange rates or currencies in which the Fund may make investments in accordance with its investment objectives;
		- the counterparties in transactions on over-the-counter derivative instruments are banking institutions subject to prudential supervision and belonging to the categories approved by the CSSF;
		- over-the-counter derivative instruments are valued reliably and verifiably on a daily basis and can, at the Fund’s initiative, be sold, liquidated or closed out by a symmetrical transaction at any time and at their fair value; and
		- these transactions do not under any circumstances lead the Fund to depart from its investment objectives;

	- money-market instruments other than those traded on a regulated market, provided that the issue or the issuer of these instruments is itself subject to regulation aimed at protecting investors and savings and that these instruments:
		- 	are issued or guaranteed by a central, regional or local authority, by a central bank of an EU Member State, by the European Central Bank, by the EU or by the European Investment Bank, by a third State or, in the case of afederal state, by one of the members that make up the federation, or by a public international organization to which one or more EU Member States belong; or


- are issued by a company whose securities are traded on the regulated markets referred to in points a), b) and c) above; or
- are issued or guaranteed by an institution subject to prudential supervision according to the criteria defined by Community law, or by an institution which is subject to and complies with prudential rules deemed by the CSSF as being at least as strict as those provided for by Community legislation; or
- are issued by other entities belonging to the categories approved by the CSSF, provided that the investments in these instruments are subject to investor protection rules which are equivalent to those laid down in the first, second or third indents, and that the issuer is a company whose capital and reserves amount to at least ten million euros (EUR 10,000,000) and which submits and publishes its annual financial statements in accordance with directive 2013/34/EU, either an entity which, within a group of companies including one or more listed companies, is dedicated to financing the group, or an entity which is dedicated to financing securitization vehicles benefiting from a bank credit line.
- Any Sub-fund of the Fund may in addition:
- invest up to a maximum of 10% of its net assets in transferable securities or money-market instruments other than those referred to in point 1 above;
- hold liquid assets in an ancillary capacity.
- The Fund undertakes not to invest its net assets in transferable securities and money-market instruments of one and the same issuer in a proportion which exceeds the limits set below, it being understood that (i) these limits are to be observed within each Sub-fund and that (ii) the companies which are grouped together for the purpose of accounts consolidation, within the meaning of directive 2013/34/EU or in accordance with recognized international accounting rules, are to be considered as a single entity for the calculation of the limits described in points a) 2nd paragraph to e), 4 and 5a) below.
- a Sub-fund may not invest more than 10% of its net assets in transferable securities and money-market instruments issued by the same entity.

In addition, the total value of the transferable securities and money-market instruments held by the Sub-fund in issuers in which it invests more than 5% of its net assets may not exceed 40% of the value of its net assets. This limit does not apply to deposits with financial institutions which are subject to prudential supervision or to over-the-counter transactions on derivative instruments with these institutions;
- one and the same Sub-fund may invest on aggregate up to 20% of its assets in transferable securities and money-market instruments of the same group;
- the 10% limit referred to in paragraph a) above may be increased to 35% maximum when the transferable securities and money-market instruments are issued or guaranteed by a Member State of the EU, by its regional or local authorities, by a State which does not belong to the EU or by public international organizations to which one or more EU Member States belong;
- the 10% limit referred to in paragraph a) above may be increased to a maximum of 25% for certain bonds when they are issued by a banking institution which has its registered office in an EU Member State and is subject, by law, to special public supervision aimed at protecting the holders of these bonds. In particular, the sums deriving from the issue of these bonds must be invested, in accordance with the Law, in assets which sufficiently cover the resultant liabilities throughout the entire duration of validity of the bonds and which are allocated on a preferential basis to reimbursement of the capital and to payment of accrued interest in case of default by the issuer. If a Sub-fund invests more than 5% of its net assets in bonds referred to above and issued by the same issuer, the total value of these investments may not exceed 80% of the value of its net assets;
- the transferable securities and money-market instruments referred to in paragraphs c) and d) above are not taken into account for the application of the 40% limit laid down in paragraph a) above;
- 
###### By way of derogation, any Sub-fund is authorized to invest, according to the principle of risk spreading, up to 100% of its net assets in different issues of transferable securities and money-market instruments issued or guaranteed (i) by a Member State of the EU, its regional or local authorities or by public international organizations to which one or more EU Member States belong, (ii) by a State which belongs to the OECD or the G-20 or (iii) by Singapore or Hong Kong.

If a Sub-fund makes use of the latter possibility, it must then hold assets belonging to at least six different issues, without the assets belonging to the same issue being able to exceed 30% of the total amount of the net assets;
- without prejudice to the limits set in point 9 below, the 10% limit referred to in point a) above is increased to a maximum of 20% for investments in shares and/or debt securities issued by the same entity, when the aim of the Fund’s investment policy is to reproduce the composition of a specific share or debt security index or any other type of financial index which is recognized by the CSSF, on the following bases:
- the composition of the index is sufficiently diversified,
- the index constitutes a representative yardstick of the market to which it relates,
- it appears in an appropriate publication.

The 20% limit is increased to 35% when this turns out to be justified by exceptional market conditions, in particular on regulated markets on which certain transferable securities or certain money-market instruments are largely predominant. The investment up to this limit is permitted only for a single issuer.
- The Fund may not invest more than 20% of the net assets of each Sub-fund in bank deposits held with the same entity.
- a) The counterparty risk in an over-the-counter transaction on derivative instruments may not exceed 10% of the Sub-fund’s net assets when the counterparty is one of the banking institutions referred to in section 1. f) above, or 5% of its assets in other cases.
- Investments in derivative financial instruments can be realized provided that, on aggregate, the risks to which the underlying assets are exposed do not exceed the investment limits set in points 3 a) to e), 4, 5a) above and 7 and 8 below. When the Fund invests in index-based derivative financial instruments, these investments are not necessarily combined with these limits.
- When a transferable security or money-market instrument comprises a derivative instrument, the latter must be taken into account when applying the provisions set out in point 5 d) below, as well as for assessing the risks involved in transactions on derivative instruments, so that the overall risk involved in derivative instruments does not exceed the total value of the net assets.
- Each Sub-fund ensures that the overall risk involved in derivative instruments does not exceed the total net value of its portfolio. The risks are calculated taking account of the current value of the underlying assets, the counterparty, the foreseeable market trend and the time available to liquidate the positions.
- a) The Fund may not invest more than 20% of the net assets of each Sub-fund in units of the same UCITS or other open-ended UCIs, as defined in point 1 e) above, except when a Sub-fund of the Fund invests in shares or units of a master UCITS within the meaning of the Law.

A Sub-fund acting as a feeder UCITS must invest at least 85% of its assets in shares or units of its master UCITS, whereby the latter is itself not allowed to be a feeder UCITS or to hold shares or units of a feeder UCITS.

###### A Sub-fund acting as a feeder UCITS may invest up to 15% of its assets in one or more of the following elements:
- liquidity in an ancillary capacity in accordance with article 41, paragraph (2), second indent of the Law;
- derivative financial instruments, which may be used only for hedging purposes, in accordance with article 41, paragraph (1), point g), and article 42, paragraphs (2) and (3) of the Law;
- the movable and unmovable property essential to the direct conduct of the Fund’s business activity.
- Investment in units of UCIs other than UCITS may not exceed, in total, 30% of the net assets of the Fund.

To the extent that this UCITS or UCI is a legal entity with Sub-funds in which the assets of a Sub-fund are exclusively liable for the investors’ rights relating to this Sub-fund and for the rights of creditors whose claim originated at the time of establishment, operation or liquidation of this Sub-fund, each Sub-fund is to be considered as a separate issuer for the application of the above risk-spreading rules.
- A Sub-fund of the Fund may subscribe, acquire and/or hold Shares issued or to be issued by one or more other Sub-funds of the Fund, but provided that:
	- the target Sub-fund does not in turn invest in the Sub-fund which is invested in this target Sub-fund; and that
	- the proportion of assets which the target Sub-funds in which an acquisition is envisaged may generally invest in Shares of other target Sub-funds of the Fund does not exceed 10%; and that
	- the voting rights attached to the Shares concerned shall be suspended for as long as they will be held by the Sub-fund in question and without prejudice to appropriate treatment in the accounts and periodic reports; and
	- in any event, for as long as these securities are held by the Fund, their value shall not be taken into account to calculate the net assets of the Fund for the purpose of verifying the minimum threshold of net assets required by the Law; and
	- there is no duplication of management, subscription/sale or redemption fees between these charges at the level of the Sub-fund that has invested in the target Sub-fund and this target Sub-fund.

- Notwithstanding the individual limits set in points 3 a), 4 and 5 a) above, a Sub-fund may not combine several of the following elements, when this would require it to invest more than 20% of its assets in the same entity:investments in transferable securities or money-market instruments issued by the same entity, deposits held with the same entity, and/orrisks resulting from transactions on over-the-counter derivative instruments with a single entity.
- The limits laid down in points 3 a), 3 c), 3 d), 4, 5 a) and 7 cannot be aggregated and consequently investment in the transferable securities of one and the same issuer made in accordance with points 3 a), 3 c), 3 d), 4, 5 a) and 7 may not in any event exceed in total 35% of the net assets of the Sub-fund concerned.
- a) The Fund may not purchase voting shares which would enable it to exert a significant influence on the management of an issuer.
- The Fund undertakes not to acquire more than 10% of the non-voting shares of the same issuer.
- The Fund undertakes not to acquire more than 10% of the debt securities of the same issuer.
- The Fund undertakes not to acquire more than 10% of the money-market instruments of the same issuer.
- The Fund undertakes not to acquire more than 25% of the units of the same UCITS and/or another UCI.

The limits laid down in points 9 c) to e) above may be disregarded at the time of acquisition if at that time the gross amount of bonds or money-market instruments, or the net amount of the instruments issued, cannot be calculated.

###### The limits laid down in points 9 a) to e) above are waived with regard to:

###### transferable securities and money-market instruments issued or guaranteed by an EU Member State or by its regional or local authorities;

###### transferable securities and money-market instruments issued or guaranteed by a non-Member State of the EU;

###### transferable securities and money-market instruments issued by public international organizations of which one or more EU Member States are members;
shares held in the capital of a company of a non-EU State, provided that (i) this company invests its assets mainly in the securities of issuing bodies having their registered offices in that State where (ii) under the legislation of that State such a holding represents the only way in which the Fund can invest in the securities of issuing bodies of that State, and (iii) this company complies in its investment policy with the rules on risk spreading, counterparty and control limitation laid down in points 3 a), 3 b), 3 c), 3 d), 4, 5 a), 6 a) and b), 7, 8 and 9 a) to e) above;
the shares held in the capital of subsidiary companies carrying out management, advisory or marketing activities in the country in which the subsidiary is established as far as redemption of units at the shareholders’ request is concerned, exclusively for its account or for their account.
- Each Sub-fund is authorized to borrow up to 10% of its net assets provided that such borrowing is temporary. Each Sub-fund may also purchase currencies by means of cross-currency loans.


###### Liabilities connected with options contracts, purchases and sales of forward contracts are not deemed to be borrowings for the calculation of the present investment limit.
- The Fund may neither grant loans nor act as guarantor for the account of third parties. This restriction is not an obstacle to the acquisition of transferable securities, money-market instruments or other financial instruments that are not fully paid-up.
- The Fund may not sell short transferable securities, money-market instruments or other financial instruments mentioned in points 1 e), g) and h) above.
- The Fund may not purchase real estate, except if such purchases are indispensable to the direct conduct of its activity. In this case it may be authorized to borrow up to 10% of its net assets.
- The Fund may not purchase commodities, precious metals or certificates representing the latter. When the Fund is authorized to borrow under paragraphs 10 and 13, these borrowings shall not exceed 15% of its net assets.
- The Fund may not use its assets to guarantee securities.
- The Fund may not issue warrants or other instruments bestowing the right to purchase Shares in the Fund.
- Furthermore the Fund will not invest more than 10% of the net assets of each sub-Sub-fund in Russian transferable securities or money-market instruments (that is, in securities physically deposited with Russian transfer agents) except as far astransferable securities or money-market instruments are concerned which are listed or traded on the Moscow Exchange MICEX- RTS, which is deemed to be a regulated market, for which no investment limit is applicable.

The Moscow Exchange MICEX-RTS is the result of the merger between the two largest Moscow stock exchanges, viz. MICEX (Moscow Interbank Currency Exchange) and RTS (Russian Trading System). Its listing comprises mainly Russian assets. This market fixes the market prices for a wide range of equities and bonds. This commercial information is distributed worldwide through financial information services companies, such as Reuters and Bloomberg.
The limits set previously need not be observed when exercising subscription rights attaching to transferable securities or money-market instruments which form part of the assets of the Sub-fund concerned.
If the maximum percentages above are exceeded for reasons beyond the control of the Fund or as a result of the exercise of subscription rights attached to securities in the portfolio, the Fund must adopt, as a priority objective for its sales transactions, the remedying of that situation, taking due account of its shareholders’ interests.
Specific Part of the Investment Restrictions
Eligibility of Sub-funds to the PIR
- The Management Company may decide to manage certain Sub-funds in a way to make them eligible for the PIR established on or before 31 December 2018 (“PIR 2018”).


###### In order for a Sub-fund to be eligible to the PIR 2018, such Sub-fund shall comply with the following specific investment restrictions:
- the Sub-fund shall invest at least 70% of its portfolio in financial instruments, whether or not negotiated on a Regulated Market or on a multilateral trading facility, issued by or entered into with companies which are resident in Italy, or in a Member State of the EU or of the EEA and have a permanent establishment in Italy;
- at least 30% of the aforementioned financial instruments, which correspond to 21% of the relevant Sub-fund’s portfolio, shall be issued by companies which are not listed in the FTSE MIB index or in any other equivalent indices;
- the Sub-fund cannot invest more than 10% of its portfolio in financial instruments (including bank deposits and deposit certificates) issued by, or entered into with the same company, or companies belonging to the same group, or in cash deposits;
- the Sub-fund cannot invest more than 10% of its portfolio in bank deposits;
- the Sub-fund cannot invest more than 10% of its portfolio in cash accounts;
- the Sub-fund cannot invest in financial instruments issued by companies which are not resident in countries that allow an adequate exchange of information with Italy.
- A Sub-fund eligible to the PIR 2018 shall fulfil the aforementioned investment restrictions for at least two third of each calendar year during which the said Sub-fund has been in existence.
- The Sub-funds that have elected to be eligible for PIRs 2018, shall comply with the above specific investment restrictions and include in their investment policies a statement to that purpose. The Investors who purchase such Sub-fund’s shares for the purpose of a PIR established on or after 1 January 2019 cannot claim the benefit of the PIR-2018 related tax exemptions.
- The Management Company may also decide to manage certain Sub-funds in a way to make them eligible for the PIR established on or after 1 January 2020 (“PIR 2020”). In order for a Sub-fund to be eligible to the PIR 2020, such Sub-fund shall comply with the specific investment restrictions as stated under section 13.18, to the extent that sub-section 13.18.b) shall then be read as followsb) at least 25% of the financial instruments mentioned under sub-section 13.18.a), which correspond to 17,5% of the relevant Sub-fund’s portfolio, shall be issued by companies which are not listed in the FTSE MIB index or in any other equivalent indices and for further 5%, which correspond to 3,5% of the relevant Sub-fund’s portfolio, in companies other than those inserted in the FTSE MIB index or in the FTSE Mid Cap index of Borsa Italiana or equivalent indexes of other regulated markets.
- A Sub-fund eligible to the PIR 2020 shall fulfil the aforementioned investment restrictions for at least two third of each calendar year during which the said Sub-fund has been in existence.

Eligibility of Sub-funds for partial tax exemption under GITA
13.21. The Management Company aims to manage the Sub-funds listed below in accordance with the so-called partial exemption regime for equity funds within the meaning of §20 of the German Investment Tax Act (“GITA”). Accordingly and notwithstanding any other provision in this Prospectus (including annexes), each of the following Sub-funds shall invest on a continuous basis at least 50 % of its net assets in securities within the meaning of §2 of GITA. The actual published participation rates of target investment funds may be taken into account.

###### OYSTER - EUROPE

###### OYSTER - EUROPE GROWTH AND INCOME OYSTER - US SMALL AND MID COMPANY GROWTH

###### OYSTER - US VALUE

###### OYSTER - SUSTAINABLE EUROPE OYSTER - ITALIAN OPPORTUNITIES OYSTER - JAPAN OPPORTUNITIES
-

Translation (ENFR, 2021-04-01):
# Restrictions d’investissement
Partie générale des restrictions d’investissement
- Les investissements des différents Compartiments du Fonds doivent être constitués exclusivement de :
- valeurs mobilières et instruments du marché monétaire cotés ou négociés sur un Marché réglementé ;
- valeurs mobilières et instruments du marché monétaire négociés sur un autre marché réglementé d’un Etat membre de l’UE, en fonctionnement régulier, reconnu et ouvert au public ;
- valeurs mobilières et instruments du marché monétaire admis à la cote officielle d’une bourse de valeurs d’un Etat qui ne fait pas partie de l’UE ou négociés sur un autre marché réglementé d’un Etat qui ne fait pas partie de l’UE, en fonctionnement régulier, reconnu et ouvert au public, une telle autre bourse de valeurs et un tel autre marché réglementé étant situé(e) dans tout autre pays européen qui ne fait pas partie de l’UE ou dans tout pays d’Amérique, d’Afrique, du Moyen-Orient, d’Asie, d’Australie ou du Pacifique ;
- valeurs mobilières et instruments du marché monétaire récemment émis pour autant que (i) les conditions d’émissions comportent l’engagement qu’une demande d’admission à la cote officielle d’une bourse de valeurs ou d’un autre marché réglementé te(le) que décrit(e) ci-dessus, en fonctionnement régulier, reconnu et ouvert au public, soit déposée et que (ii) l’admission soit obtenue au plus tard un an après l’émission ;
- parts d’OPCVM agréés conformément à la Directive et/ou d’autres OPC au sens de l’article 1, paragraphe 2, sections a) et b) de la Directive, qu’ils se situent ou non dans un Etat membre de l’UE, à condition que :
	- ces autres OPC soient agréés conformément à une législation prévoyant que ces organismes sont soumis à une surveillance considérée comme équivalente à celle prévue par la législation communautaire et que la coopération entre les autorités soit suffisamment garantie ;
	- le niveau de protection garanti aux porteurs de parts de ces autres OPC soit équivalent à celui prévu pour les porteurs de parts d’un OPCVM et, en particulier, que les règles relatives à la division des actifs, aux emprunts, aux prêts, aux ventes à découvert de valeurs mobilières et d’instruments du marché monétaire soient équivalentes aux exigences de la Directive ;
	- les activités de ces autres OPC fassent l’objet de rapports semestriels et annuels permettant une évaluation de l’actif et du passif, des bénéfices et des transactions pour la période considérée ; et
	- la proportion d’actifs des OPCVM ou autres OPC dont l’acquisition est envisagée, qui, conformément à leurs documents constitutifs, peut être investie globalement dans des parts d’autres OPCVM ou d’autres OPC ne dépasse pas 10% ;

- actions émises par un ou plusieurs autres Compartiment(s) du Fonds ou actions ou parts d’un OPCVM maître dans les conditions prévues par la Loi ;
- dépôts auprès d’un établissement bancaire remboursable sur demande ou pouvant être retirés et ayant une échéance inférieure ou égale à douze mois, à condition que l’établissement bancaire ait son siège social dans un Etat membre de l’UE ou, si le siège social de l’établissement bancaire est situé dans un pays tiers, soit soumis à des règles prudentielles considérées par la CSSF comme équivalentes à celles prévues par la législation communautaire ;
- instruments financiers dérivés, y compris les instruments assimilables donnant lieu à un règlement en espèces, qui sont négociés sur un marché réglementé tel que mentionné aux points a), b) et c) ci-dessus, et/ou instruments financiers dérivés négociés de gré à gré (« instruments financiers dérivés de gré à gré »), tant en vue d’une gestion efficace du portefeuille et d’une protection des actifs et passifs qu’à titre principal, à condition que :
	- le sous-jacent consiste en instruments relevant de l’article 41(1) de la Loi, en indices financiers, en taux d’intérêt, en taux de change ou en devises dans lesquels le Fonds peut effectuer des placements conformément à ses objectifs d’investissement ;
	- les contreparties aux transactions sur des instruments dérivés de gré à gré soient des établissements bancaires soumis à une surveillance prudentielle et appartenant aux catégories agréées par la CSSF ;
	- les instruments dérivés de gré à gré soient valorisés de façon fiable et vérifiable et de manière quotidienne et puissent, à l’initiative du Fonds, être vendus, liquidés ou clôturés par une transaction symétrique à tout moment et à leur juste valeur ; et
	- ces transactions ne conduisent en aucun cas le Fonds à s’écarter de ses objectifs d’investissement ;

- instruments du marché monétaire autres que ceux négociés sur un marché réglementé, à condition que l’émission ou l’émetteur de ces instruments soient soumis eux-mêmes à une réglementation visant à protéger les investisseurs et l’épargne et que ces instruments soient :
	- émis ou garantis par une administration centrale, régionale ou locale, par une banque centrale ou un Etat membre de l’UE, par la Banque centrale européenne, par l’UE ou par la Banque européenne d’investissement, par un Etat tiers ou, dans le cas d’un Etat fédéral, par l’un des membres composant la fédération, ou par un organisme public international dont font partie un ou plusieurs Etats membres de l’UE ; ou
	- émis par une entreprise dont les titres sont négociés sur les marchés réglementés visés aux points a), b) et c) ci- dessus ; ou
	- émis ou garantis par un établissement soumis à une surveillance prudentielle selon les critères définis par le droit communautaire, ou par un établissement qui est soumis et qui se conforme à des règles prudentielles considérées par la CSSF comme étant au moins aussi strictes que celles prévues par la législation communautaire ; ou
	- émis par d’autres entités appartenant aux catégories agréées par la CSSF, à condition que les placements dans ces instruments soient soumis à des règles de protection des investisseurs qui soient équivalentes à celles prévues aux premier, deuxième et troisième tirets, et que l’émetteur soit une société dont le capital et les réserves s’élèvent au moins à dix millions d’euros (EUR 10 000 000) et qui présente et publie ses comptes annuels conformément à la directive 2013/34/UE, soit une entité qui, au sein d’un groupe de sociétés, se consacre au financement du groupe, ou soit une entité qui se consacre au financement de véhicules de titrisation bénéficiant d’une ligne de financement bancaire.

- Tout Compartiment du Fonds pourra en outre :
- placer son actif net à concurrence de 10% au maximum dans des valeurs mobilières ou des instruments du marché monétaire autres que ceux visés au point 1 ci-dessus ;
- détenir des liquidités à titre accessoire.
- Le Fonds s’engage à ne pas placer son actif net dans des valeurs mobilières et des instruments du marché monétaire d’un même émetteur dans une proportion qui excède les limites fixées ci-après, étant entendu que (i) ces limites sont à respecter au sein de chaque Compartiment et que (ii) les entreprises qui sont regroupées aux fins de la consolidation des comptes, au sens de la directive 2013/34/UE ou conformément aux règles comptables internationales reconnues, sont à considérer comme une seule entité pour le calcul des limites décrites aux points a) 2e paragraphe à e), 4 et 5a) ci-dessous.
- un Compartiment ne peut placer plus de 10% de son actif net dans des valeurs mobilières et des instruments du marché monétaire émis par une même entité.

En outre, la valeur totale des valeurs mobilières et des instruments du marché monétaire détenus par le Compartiment dans des émetteurs dans lesquels il place plus de 5% de son actif net ne peut dépasser 40% de la valeur de son actif net. Cette limite ne s’applique pas aux dépôts auprès d’établissements financiers faisant l’objet d’une surveillance prudentielle ou aux transactions sur instruments dérivés de gré à gré avec ces établissements ;
- un même Compartiment peut investir cumulativement jusqu’à 20% de ses actifs dans des valeurs mobilières et des instruments du marché monétaire d’un même groupe ;
- la limite de 10% visée au paragraphe a) ci-dessus peut être portée à 35% maximum lorsque les valeurs mobilières et instruments du marché monétaire sont émis ou garantis par un Etat membre de l’UE, par ses collectivités publiques territoriales, par un Etat qui ne fait pas partie de l’UE ou par des organismes publics internationaux dont un ou plusieurs Etats membres de l’UE font partie ;
- la limite de 10% visée au paragraphe a) ci-dessus peut être portée à 25% maximum pour certaines obligations lorsqu’elles sont émises par un établissement bancaire ayant son siège social dans un Etat membre de l’UE et soumis, en vertu d’une loi, à un contrôle public particulier visant à protéger les porteurs de ces obligations. En particulier, les sommes provenant de l’émission de ces obligations doivent être investies, conformément à la Loi, dans des actifs qui couvrent à suffisance, pendant la durée de validité des obligations, les passifs en découlant et qui sont affectés par privilège au remboursement du capital et au paiement des intérêts courus en cas de défaut de l’émetteur. Si un Compartiment place plus de 5% de son actif net dans des obligations visées ci-dessus et émises par un même émetteur, la valeur totale de ces placements ne peut pas dépasser 80% de la valeur de son actif net ;
- les valeurs mobilières et instruments du marché monétaire visés aux paragraphes c) et d) ci-dessus ne sont pas pris en compte pour l’application de la limite de 40% prévue au paragraphe a) ci-dessus ;
- 
##### 	Par dérogation, tout Compartiment est autorisé à investir, selon le principe de la répartition des risques, jusqu’à 100% de son actif net dans différentes émissions de valeurs mobilières et d’instruments du marché monétaire émis ou garantis (i) par un Etat membre de l’UE, par ses collectivités publiques territoriales ou par des organismes publics internationaux dont font partie un ou plusieurs Etats membres de l’UE, (ii) par un Etat qui fait partie de l’OCDE ou du G-20 ou (iii) par Singapour ou Hong Kong.

Si un Compartiment fait usage de cette dernière possibilité, il doit alors détenir des actifs appartenant à six émissions différentes au moins, sans que les actifs appartenant à une même émission puissent dépasser 30% du montant total de l’actif net ;
- sans préjudice des limites posées au point 9 ci-dessous, la limite de 10% visée au point a) ci-dessus est portée à un maximum de 20% pour les placements en actions et/ou en titres de créance émis par une même entité, lorsque la politique d’investissement du Fonds a pour objet de reproduire la composition d’un indice précis d’actions ou de titres de créance ou tout autre type d’indice financier reconnu par la CSSF, sur les bases suivantes :
	- la composition de l’indice est suffisamment diversifiée,
	- l’indice constitue un étalon représentatif du marché auquel il se réfère,
	- il fait l’objet d’une publication appropriée.


La limite de 20% est portée à 35% lorsque cela s’avère justifié par des conditions de marché exceptionnelles, en particulier sur des marchés réglementés où certaines valeurs mobilières ou certains instruments du marché monétaire sont largement dominants. L’investissement jusqu’à cette limite n’est permis que pour un seul émetteur.
- Le Fonds ne peut investir plus de 20% de l’actif net de chaque Compartiment dans des dépôts bancaires placés auprès de la même entité.
- a)  Le risque de contrepartie dans une transaction sur instruments dérivés de gré à gré ne peut dépasser 10% de l’actif net du Compartiment lorsque la contrepartie est l’un des établissements bancaires visés à la section 1.f) ci-dessus, ou 5% de son actif net dans les autres cas.
- Les investissements dans des instruments financiers dérivés peuvent être réalisés à condition que, globalement, les risques auxquels sont exposés les actifs sous-jacents ne dépassent pas les limites d’investissement fixées aux points 3a) à e), 4, 5a) ci-dessus et 7 et 8 ci-dessous. Lorsque le Fonds investit dans des instruments financiers dérivés fondés sur un indice, ces investissements ne sont pas nécessairement combinés à ces limites.
- Lorsqu’une valeur mobilière ou un instrument du marché monétaire comporte un instrument dérivé, ce dernier doit être pris en compte lors de l’application des dispositions énoncées au point 5 d) ci-dessous, ainsi que pour l’appréciation des risques associés aux transactions sur instruments dérivés, de telle sorte que le risque global lié aux instruments dérivés ne dépasse pas la valeur totale de l’actif net.
- Chaque Compartiment veille à ce que le risque global lié aux instruments dérivés ne dépasse pas la valeur nette totale de son portefeuille. Les risques sont calculés en tenant compte de la valeur courante des actifs sous-jacents, de la contrepartie, de l’évolution prévisible des marchés et du temps disponible pour liquider les positions.
- a)  Le Fonds ne peut pas investir plus de 20% de l’actif net de chaque Compartiment dans des parts d’un même OPCVM ou autre OPC de type ouvert, tel que défini au point 1 e) ci-dessus, sauf lorsqu’un Compartiment du Fonds investit dans des actions ou des parts d’un OPCVM maître au sens de la Loi.

Un Compartiment agissant comme OPCVM nourricier doit investir au moins 85% de ses actifs dans des actions ou des parts de son OPCVM maître, ce dernier ne pouvant être lui-même un OPCVM nourricier ni détenir des actions ou des parts d’un OPCVM nourricier.

##### Un Compartiment agissant comme OPCVM nourricier peut investir jusqu’à 15% de ses actifs dans un ou plusieurs des éléments suivants :
- des liquidités à titre accessoire conformément à l’article 41, paragraphe (2), deuxième alinéa de la Loi ;
- des instruments financiers dérivés, qui peuvent être utilisés uniquement à des fins de couverture, conformément à l’article 41, paragraphe (1), point g), et article 42, paragraphes (2) et (3) de la Loi ;
- les biens meubles et immeubles indispensables à l’exercice direct des activités du Fonds.
- Les placements dans des parts d’OPC autres que les OPCVM ne peuvent pas dépasser, au total, 30% de l’actif net du Fonds.

Dans la mesure où cet OPCVM ou OPC est une entité juridique à Compartiments multiples où les actifs d’un Compartiment répondent exclusivement des droits des investisseurs relatifs à ce Compartiment et des droits des créanciers dont la créance est née à l’occasion de la constitution, du fonctionnement ou de la liquidation de Compartiment, chaque Compartiment est à considérer comme un émetteur distinct pour l’application des règles de répartition des risques ci-dessus.
- Un Compartiment du Fonds peut souscrire, acquérir et/ou détenir des Actions émises ou à émettre par un ou plusieurs autres Compartiments du Fonds, sous réserve toutefois que :
- le compartiment cible n’investisse pas à son tour dans le Compartiment qui est investi dans ce Compartiment cible ; et que
- la proportion d’actifs que les Compartiments cibles dont l’acquisition est envisagée peuvent investir globalement dans des Actions d’autres Compartiments cibles du Fonds ne dépasse pas 10% ; et que
- les droits de vote attachés aux Actions concernées soient suspendus aussi longtemps qu’elles seront détenues par le Compartiment en question et sans préjudice d’un traitement approprié dans la comptabilité et les rapports périodiques ; et
- dans toutes hypothèses, aussi longtemps que ces titres seront détenus par le Fonds, leur valeur ne soit pas prise en compte pour le calcul de l’actif net du Fonds aux fins de vérification du seuil minimum de l’actif net imposé par la Loi ; et
- qu’il n’y ait pas de dédoublement des commissions de gestion, de souscriptions/vente ou de rachat entre ces commissions au niveau du Compartiment ayant investi dans le Compartiment cible et ce Compartiment cible.
- Nonobstant les limites individuelles fixées aux points 3 a), 4 et 5 a) ci-dessus, un Compartiment ne peut pas combiner, lorsque cela l’amènerait à investir plus de 20% de ses actifs dans une même entité, plusieurs éléments parmi les suivants :
- des placements dans des valeurs mobilières ou des instruments du marché monétaire émis par une même entité,
- des dépôts détenus auprès d’une même entité, et/ou
- des risques découlant de transactions sur des instruments dérivés de gré à gré avec une seule entité.
- Les limites prévues aux points 3 a), 3 c), 3 d), 4, 5 a) et 7 ne peuvent pas être cumulées et, de ce fait, les placements dans les valeurs mobilières d’un même émetteur effectués conformément aux points 3 a), 3 c), 3 d), 4, 5 a) et 7 ne peuvent en aucune circonstance dépasser au total 35% de l’actif net du Compartiment concerné.
- a)	Le Fonds ne peut pas acquérir des actions assorties du droit de vote et lui permettant d’exercer une influence notable sur la gestion d’un émetteur.
- Le Fonds s’engage à ne pas acquérir plus de 10% d’actions sans droit de vote d’un même émetteur.
- Le Fonds s’engage à ne pas acquérir plus de 10% de titres de créance d’un même émetteur.
- Le Fonds s’engage à ne pas acquérir plus de 10% d’instruments du marché monétaire d’un même émetteur.
- Le Fonds s’engage à ne pas acquérir plus de 25% des parts d’un même OPCVM et/ou autre OPC.

Les limites prévues aux points 9 c) à e) ci-dessus peuvent ne pas être respectées au moment de l’acquisition si, à ce moment- là, le montant brut des obligations ou des instruments du marché monétaire, ou le montant net des instruments émis, ne peut être calculé.

##### Les limites prévues aux points 9 a) à e) ci-dessus ne sont pas applicables en ce qui concerne :
- les valeurs mobilières et les instruments du marché monétaire émis ou garantis par un Etat membre de l’UE ou par ses collectivités publiques territoriales ;
- les valeurs mobilières et les instruments du marché monétaire émis ou garantis par un Etat qui ne fait pas partie de l’UE ;
- les valeurs mobilières et les instruments du marché monétaire émis par des organismes publics internationaux dont un ou plusieurs Etats membres de l’UE font partie ;
- les actions dans le capital d’une société d’un Etat tiers à l’UE, sous réserve que (i) cette société investisse ses actifs principalement en titres d’émetteurs ressortissants de cet Etat lorsque (ii) en vertu de la législation de cet Etat, une telle participation constitue pour le Fonds la seule possibilité d’investir en titres d’émetteurs de cet Etat, et (iii) cette société respecte dans sa politique d’investissement les règles de diversification du risque, de contrepartie et de limitation du contrôle énoncées aux points 3 a), 3 b), 3 c), 3 d), 4, 5 a), 6 a) et b), 7, 8 et 9 a) à e) ci-dessus ;
- les actions détenues dans le capital des sociétés filiales exerçant des activités de gestion, de conseil ou de commercialisation dans le pays où la filiale est établie en ce qui concerne le rachat de parts à la demande des actionnaires exclusivement pour son compte ou pour leur compte.
- Chaque Compartiment est autorisé à emprunter à concurrence de 10% de son actif net à condition qu’il s’agisse d’emprunts temporaires. Chaque Compartiment pourra également acquérir des devises par le truchement de prêts croisés en devises.


##### Les passifs en rapport avec des contrats d’options, des achats et ventes de contrats à terme ne sont pas considérés comme des emprunts pour le calcul de la présente limite d’investissement.
- Le Fonds ne peut ni octroyer de crédits ni se porter garant pour le compte de tiers. Cette restriction ne fait pas obstacle à l’acquisition de valeurs mobilières, d’instruments du marché monétaire ou d’autres instruments financiers non entièrement libérés.
- Le Fonds ne peut pas effectuer de ventes à découvert de valeurs mobilières, d’instruments du marché monétaire ou d’autres instruments financiers mentionnés aux points 1 e), g) et h) ci-dessus.
- Le Fonds ne peut pas acquérir des biens immobiliers, sauf si de telles acquisitions sont indispensables à l’exercice direct de son activité. Il pourra dans ce cas être autorisé à emprunter à concurrence de 10% de son actif net.
- Le Fonds ne peut pas acquérir des matières premières, des métaux précieux ni des certificats représentatifs de ceux-ci. Lorsque le Fonds est autorisé à emprunter au titre des paragraphes 10 et 13, ces emprunts ne devront pas dépasser 15% de son actif net.
- Le Fonds ne peut pas utiliser ses actifs pour garantir des titres.
- Le Fonds ne peut pas émettre des warrants ou d’autres instruments conférant le droit d’acquérir des Actions du Fonds.
- De plus, le Fonds n’investira pas plus de 10% de l’actif net de chaque Compartiment dans des valeurs mobilières ou instruments du marché monétaire russe (c’est-à-dire dans des titres physiquement déposés auprès d’agents de transfert russes) sauf en ce qui concerne les valeurs mobilières ou instruments du marché monétaire cotés ou négociés sur le Moscow Exchange MICEX-RTS, qui est considéré comme un marché réglementé, pour lequel aucune limite d’investissement n’est applicable.

Le Moscow Exchange MICEX-RTS est issu de la fusion des deux plus grandes bourses de Moscou que sont le MICEX (Moscow Interbank Currency Exchange) et le RTS (Russian Trading System). Y sont cotés principalement des actifs russes. Ce marché fixe les prix du marché pour un large éventail d’actions et d’obligations. Ces informations commerciales sont distribuées dans le monde entier par le biais de sociétés de services d’informations financières telles que Reuters et Bloomberg.
Les limites fixées précédemment peuvent ne pas être respectées lors de l’exercice des droits de souscription attachés à des valeurs mobilières ou des instruments du marché monétaire qui font partie des actifs du Compartiment concerné.
Lorsque les pourcentages maximaux ci-dessus sont dépassés indépendamment de la volonté du Fonds ou par suite de l’exercice de droits de souscription attachés aux titres en portefeuille, le Fonds doit, dans ses opérations de vente, avoir pour objectif prioritaire la régularisation de la situation en tenant compte de l’intérêt des actionnaires.
Partie spécifique des restrictions d’investissement
Eligibilité des Compartiments au PIR
- La Société de gestion peut décider de gérer certains Compartiments de sorte à les rendre éligibles au PIR établi le 31 décembre 2018 ou avant cette date (« PIR 2018 »).


##### Pour être éligible au PIR 2018, un Compartiment devra se conformer aux restrictions d’investissement particulières suivantes :
- le Compartiment devra investir au minimum 70% de son portefeuille dans des instruments financiers, négociés ou non sur un Marché réglementé ou sur un système multilatéral de négociation, émis par ou contractés auprès de sociétés résidentes en Italie ou dans un Etat membre de l’UE ou de l’EEE et qui disposent d’un établissement permanent en Italie ;
- au moins 30% des instruments financiers susmentionnés, correspondant à 21% du portefeuille du Compartiment concerné, devront être émis par des sociétés qui ne sont pas cotées sur l’indice FTSE MIB ou sur tout autre indice équivalent ;
- le Compartiment ne pourra investir plus de 10% de son portefeuille dans des instruments financiers (y compris des dépôts bancaires et des certificats de dépôt) émis par, ou contractés auprès d’une même société, ou de sociétés appartenant à un même groupe, ou dans des dépôts monétaires ;
- le Compartiment ne pourra investir plus de 10% de son portefeuille dans des dépôts bancaires ;
- le Compartiment ne pourra investir plus de 10% de son portefeuille dans des comptes de liquidités ;
- le Compartiment ne pourra investir dans des instruments financiers émis par des sociétés non résidentes de pays qui permettent un échange d’informations approprié avec l’Italie.
- Un Compartiment éligible au PIR 2018 devra se conformer aux restrictions d’investissement susmentionnées pour une période minimale des deux tiers de chaque année civile durant laquelle le Compartiment concerné a existé.
- Les Compartiments qui font le choix d’être éligibles au PIR établi le 31 décembre 2018 ou avant cette date devront se conformer aux restrictions d’investissement spécifiques susmentionnées et leur politique d’investissement devra inclure une déclaration à cet effet. Les investisseurs qui achètent des actions du Compartiment aux fins d’un PIR établi le 1er janvier 2019 ou après cette date ne peuvent prétendre au bénéfice des exonérations fiscales du PIR 2018.
- La Société de gestion peut aussi décider de gérer certains Compartiments de sorte à les rendre éligibles au PIR établi le 1er janvier 2020 ou après cette date (« PIR 2020 »). Pour être éligible au PIR 2020, un Compartiment devra se conformer aux restrictions d’investissement particulières indiquées à la section 13.18, dans la mesure où la sous-section 13.18.b) est lue comme suit :b)  au moins 25% des instruments financiers mentionnés à la sous-section 13.18.a), soit 17,5% du portefeuille du Compartiment concerné, devront être émis par des sociétés non cotées sur l’indice FTSE MIB ou tout autre indice équivalent, et 5% supplémentaires, soit 3,5% du portefeuille du Compartiment concerné, devront être émis par des sociétés ne composant ni le FTSE MIB, ni le FTSE Mid Cap de la Bourse italienne, ni un indice équivalent d’autres marchés réglementés.
- Un Compartiment éligible au PIR 2020 devra se conformer aux restrictions d’investissement susmentionnées pour une période minimale des deux tiers de chaque année civile durant laquelle le Compartiment concerné a existé.

Eligibilité des Compartiments à l’exonération fiscale partielle en vertu de la LAFI
- La Société de gestion entend gérer les Compartiments énumérés ci-dessous conformément au régime d’exonération dite partielle des fonds en actions au sens du paragraphe 20 de la Loi allemande sur la fiscalité des investissements (« LAFI »). Par voie de conséquence et nonobstant toute autre disposition contenue dans le présent Prospectus (y compris les annexes), chacun des Compartiments suivants investira en permanence au moins 50% de son actif net dans des titres au sens du paragraphe 2 de la LAFI. Les taux de participation réels publiés des fonds de placement cibles peuvent être pris en compte.


##### OYSTER – EUROPE

##### OYSTER – EUROPE GROWTH AND INCOME OYSTER – US SMALL AND MID COMPANY GROWTH OYSTER – US VALUE

##### OYSTER – SUSTAINABLE EUROPE OYSTER – ITALIAN OPPORTUNITIES OYSTER – JAPAN OPPORTUNITIES
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