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# PROSPECTUS
CARMIGNAC PORTFOLIO
Luxembourg SICAV (open-ended investment company) conforming to the European Directive on UCITS
DECEMBER 2021
Subscriptions for Shares of CARMIGNAC PORTFOLIO are only valid if made on the basis of the current prospectus, accompanied by the latest annual report and the latest semi-annual report, if published thereafter.
Neither the distribution of this prospectus, nor the offer, issue or sale of Shares of the Company constitutes an assertion that the information provided in this prospectus shall always be exact subsequent to the date of the prospectus. In order to take account of significant changes, this prospectus will be updated in due course on the understanding that any launch of a new Sub-Fund shall result in an update of the prospectus.
No person is authorised to provide any information other than the information already contained in this prospectus and the documents referred to therein, which may be consulted by the public.

Translation (ENFR, 2021-12-01):
# PROSPECTUS
CARMIGNAC PORTFOLIO
Société d'Investissement à Capital Variable de droit luxembourgeois (SICAV) conforme à la Directive européenne
sur les OPCVM
DECEMBRE 2021
Les souscriptions aux Actions de CARMIGNAC PORTFOLIO ne sont valables que si elles sont faites sur base du prospectus en vigueur, accompagné du dernier rapport annuel et du dernier rapport semestriel, si celui-ci est plus récent que le rapport annuel.
Ni la remise de ce prospectus, ni l'offre, l'émission ou la vente d'Actions de la Société ne constituent une affirmation selon laquelle les informations données dans ce prospectus seront en tout temps exactes postérieurement à la date du prospectus. Afin de tenir compte de changements importants, ce prospectus sera mis à jour le moment venu étant entendu que tout lancement d'un nouveau Compartiment fera l'objet d'une mise à jour du prospectus.
Nul ne peut faire état d'autres renseignements que ceux figurant dans le présent prospectus et dans les documents mentionnés par ce dernier et pouvant être consultés par le public.
#### CARMIGNAC PORTFOLIO - BOARD OF DIRECTORS
- Mr David OLDER, Chairman of the Board of DirectorsHead of Equities desk of Carmignac Gestion Luxembourg UK Branch
- Mr Edouard CARMIGNAC, DirectorManaging Director of Carmignac Gestion S.A., Director of Carmignac Gestion Luxembourg S.A.
- Mr Eric HELDERLE, DirectorDirector of Carmignac Gestion S.A., Managing Director and Chairman of the Board of Directors of Carmignac Gestion Luxembourg S.A.
- Mr Jean-Pierre MICHALOWSKI, Independent DirectorSenior Country Officer of Credit Agricole C.I.B.

Translation (ENFR, 2021-12-01):
#### CONSEIL D'ADMINISTRATION DE CARMIGNAC PORTFOLIO
- M. David OLDER, Président du Conseil d'administrationResponsable actions, Carmignac Gestion Luxembourg UK Branch
- Monsieur Edouard CARMIGNAC, AdministrateurDirecteur général de Carmignac Gestion S.A., Directeur de Carmignac Gestion Luxembourg S.A.
- Monsieur Eric HELDERLE, AdministrateurAdministrateur de Carmignac Gestion S.A., Directeur général et Président du Conseil d’administration de CarmignacGestion Luxembourg S.A.
- Monsieur Jean-Pierre MICHALOWSKI, administrateur indépendantSenior Country Officer de Credit Agricole C.I.B.
- “Long/Short Interest Rate strategies”: these offer long and short exposure to different regions, different segments of the yield curve and/or different fixed income instruments;
- “Long/Short Credit strategies”: these offer both long and short exposure to the different segments of the credit market;
- “Long/Short Currency strategies”: these offer exposure to relative changes in two or more currencies.
 All these strategies will be exploited through derivatives, at least partially. The manager may also take short positions on the eligible underlying in the portfolio. Short positions are taken through financial derivatives instruments only, including CFD (contracts for difference). |

Translation (ENFR, 2021-12-01):
- « Taux d’intérêt long/short » : ces stratégies offrent une exposition longue et courte sur différentes zones géographiques, différents segments de la courbe des taux et/ou différents instruments obligataires ;
- « Crédit long/short » : ces stratégies offrent à la fois une exposition longue et courte sur les différents segments du marché de crédit ;
- « Devises long/short » : ces stratégies permettent de s’exposer à l’évolution relative de deux ouplusieurs devises.
 Toutes ces stratégies seront mises en œuvre à travers des produits dérivés, au moins partiellement. Le gérant peut également être amené à prendre des positions courtes sur les sous-jacents éligibles au portefeuille. Les positions courtes sont adoptées uniquement par le biais d’instruments financiers dérivés, y compris des CFD (contracts for difference). |
- interest rates;
- credit (up to 20% of the net assets);
- currencies; and
- volatility and variance derivatives (up to 10% of the net assets).
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Translation (ENFR, 2021-12-01):
- taux d’intérêt ;
- crédit (dans la limite de 20% de l’actif net) ;
- devises ; et
- dérivés de volatilité et de variance (dans la limite de 10% de l’actif net).
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##### The Company does not guarantee that the above-mentioned objective will be achieved, as the former depends on the positive or negative performance of the markets. As a consequence, the Net Asset Value may fall as well as rise. The Company is therefore unable to guarantee that its objective will be achieved fully.
The objectives and investment policies of each Sub-Fund is determined by the Board of Directors, in accordance with the Articles of Association and with the Law of 2010, and they will comply with the restrictions laid down in the “Investments and Investment Restrictions” section of this prospectus.
If necessary, each Sub-Fund may hold cash on an ancillary and temporary basis, including typical money market instruments, which are traded regularly and whose residual maturity is less than 12 months, as well as term deposits.

Translation (ENFR, 2021-12-01):
##### La Société ne garantit pas que l’objectif visé puisse être atteint dans la mesure où cela est fonction de l'évolution positive ou négative des marchés. En conséquence, la Valeur nette d'inventaire peut aussi bien diminuer qu’augmenter. La Société ne peut en conséquence garantir la pleine réalisation de son objectif.
Les objectifs et politiques d'investissement de chaque Compartiment sont déterminés par le Conseil d’administration conformément aux Statuts et à la Loi de 2010, et ils respecteront les contraintes définies à la section « Investissements et restrictions d'investissement » du présent prospectus.
Si nécessaire, chaque Compartiment peut détenir, à titre accessoire et temporairement, des liquidités, y compris des instruments typiques du marché monétaire qui sont négociés régulièrement et dont l’échéance résiduelle n’excède pas 12 mois ainsi que des dépôts à terme.
#### Within the limits stipulated section 3 below, the Company is authorised to use:
- techniques and instruments involving transferable securities, provided that these techniques and instruments are used for the purpose of efficient portfolio management;
- techniques and instruments intended to hedge and/or expose the portfolio to currency risks as part of the management of its assets; and
- techniques and instruments intended to limit and/or expose the portfolio to risks arising from its investments and optimise returns.

Translation (ENFR, 2021-12-01):
#### Dans les limites prévues à la section 3 ci-dessous, la Société est autorisée à recourir à :
- des techniques et des instruments qui ont pour objet les valeurs mobilières, à condition que le recours à ces techniques et instruments soit fait en vue d'une bonne gestion du portefeuille ;
- des techniques et des instruments destinés à couvrir et/ou exposer le portefeuille aux risques de change dans le cadre de la gestion de ses actifs ; et
- des techniques et des instruments visant à limiter et/ou exposer le portefeuille aux risques liés à ses investissements et optimiser les rendements.
#### investment policy and meet the following conditions set out in the ESMA guidelines:
- Deposit with one of the entities listed in section 3.1.1. g) above;
- Investment in bonds and treasury notes issued or guaranteed by high-quality OECD member countries;
- Use of repurchase agreements with credit institutions subject to prudential regulations for transaction purposes, provided that the Company is able to call in the total amount of cash, plus accrued interest, at any time;
- Investment in short-term money market UCIs, as described in the guidelines on a common definition of European money market undertakings for collective investment.

Translation (ENFR, 2021-12-01):
#### la politique d’investissement de la Société et respectera les conditions suivantes énoncées par les orientations ESMA :
- Placement en dépôt auprès d’entités prescrites au point g) de la Section 3.1.1. ci-dessus ;
- Investissement dans des obligations et bons du Trésor émis ou garantis par des Etats membres de l’OCDE de hautequalité ;
- Utilisation aux fins d'opérations de mise en pension conclues avec des établissements de crédit faisant l'objet d’une surveillance prudentielle et à condition que la Société soit en mesure de rappeler à tout moment le montant total des liquidités en tenant compte des intérêts courus ;
- Investissement dans des OPC monétaires à court terme tels que définis dans les orientations pour une définition commune des organismes de placement collectif monétaires européens.
#### In addition, the Management Company:
- monitors and assesses the risks linked to its investments at any time, as well as their contribution to the general riskprofile of the Company’s portfolio;
- evaluates the risk profile based on the Company’s investment policy and strategy (including the use of derivative financial instruments) in order to choose an appropriate method for assessing overall risk;
- assesses the market risk on each Sub-Fund, by using the commitment approach whereby a Sub-Fund's derivative positions are converted into the corresponding Underlying positions, being understood that the long and short positions on a given Underlying may be offset, or using the internal model, Value at Risk (VaR), which aims to quantify the maximum potential loss that could be incurred by a Sub-Fund’s portfolio under normal market conditions. The used relative Value-at-Risk method is over a two-year historical horizon with a 99% confidence threshold over 20 days, with the Sub-Fund’s reference indicator as reference portfolio.
- To this end, certain other criteria must be taken into account, such as the overall risk to which the Sub-Fund is exposed as a result of the use of derivatives and the type, the purpose, number and frequency of the derivative contracts to which they subscribe, as well as the management techniques used.
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## DESCRIPTION OF RISKS

Translation (ENFR, 2021-12-01):
#### Par ailleurs, la Société de Gestion :
- surveille et mesure à tout moment les risques associés aux positions et leur contribution au profil de risque général du portefeuille de la Société ;
- évalue le profil de risque sur base de la politique et de la stratégie d’investissement de la Société (y compris l’utilisation qui est faite des instruments financiers dérivés) en vue de choisir une méthode de détermination appropriée du risque global ;
- évalue le risque de marché lié à chaque Compartiment selon l’approche par les engagements, en vertu de laquelle les positions sur instruments financiers dérivés d’un Compartiment sont converties en positions équivalentes sur les Sous-jacents, étant entendu que les positions longues et courtes sur un même Sous-jacent peuvent être compensées, ou selon l’approche par le modèle interne, c.-à-d. la Value at Risk (« VaR »), visant à quantifier la perte potentielle maximale pouvant être subie par le portefeuille d’un Compartiment dans les conditions normales de marché. La méthode de la VaR (Value at Risk) relative utilisée est considérée sur un historique de deux ans avec un intervalle de confiance de 99% sur 20 jours, par rapport à un portefeuille de référence correspondant à celui de l’indicateur de référence du Compartiment.
- A cette fin, certains autres critères doivent également être pris en considération, par exemple le risque global supporté par le Compartiment du fait de l’utilisation des instruments financiers dérivés, la nature, l’objectif, le nombre et la fréquence des contrats dérivés souscrits, ainsi que les techniques de gestion adoptées.
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## DESCRIPTION DES RISQUES
#### The Depositary must furthermore:
- ensure that the sale, issue, redemption and cancellation of Shares, carried out by the Company or on its behalf, take place in accordance with the Applicable Law or with the Articles of Association;
- ensure that the value of the Shares is calculated in accordance with the Applicable Law and with the Articles of Association;
- carry out the instructions of the Company, unless they conflict with the Applicable Law or the Articles of Association;
- ensure that, in transactions involving the assets of the Company, any consideration is remitted to the Company within the usual time limits;
- ensure that the Company's income is allocated and applied in accordance with the Applicable Law or the Articles of Association.

Translation (ENFR, 2021-12-01):
#### Le Dépositaire doit en outre :
- s’assurer que la vente, l’émission, le rachat et l’annulation d'Actions effectués par la Société ou pour son compte ontlieu conformément au Droit applicable ou aux Statuts ;
- s'assurer que la valeur des Actions est calculée conformément au Droit applicable et aux Statuts ;
- exécuter les instructions de la Société, sauf si celles-ci sont contraires au Droit applicable et aux Statuts ;
- s'assurer que, pour les transactions sur des actifs de la Société, toute contrepartie est remise à la Société dans les délais usuels ;
- s’assurer que les produits de la Société reçoivent une affectation conformément au Droit applicable et aux Statuts.
The Depositary shall ensure that the cash-flows of the Company are properly monitored and, in particular, that all payments made by, or on behalf of, Shareholders upon the subscription of Shares have been received and that all cash of the Company have been booked in cash accounts in compliance with the Law of 2010.
The Depositary shall be entrusted by the Company for safekeeping of the latter’s assets. In the performance of its safekeeping functions, the Depositary shall adhere to the mandatory conditions, obligations and requirements under the Law of 2010 and pursuant to the provisions of the depositary agreement.
If the decision to resign is taken by the Depositary, the Company must appoint a new depositary who will assume the responsibilities and duties of the resigning Depositary. The resigning Depositary shall take all measures necessary to ensure the proper protection of Shareholders’ interests until the date of the appointment of a new depositary.

Translation (ENFR, 2021-12-01):
Le Dépositaire veillera à ce que les flux de trésorerie de la Société soient surveillés correctement et, plus particulièrement, que tous les paiements effectués par les Actionnaires ou pour leur compte dans le cadre de la souscription d'Actions ont été reçus et que toutes les liquidités de la Société ont été enregistrées dans des comptes de trésorerie, conformément à la Loi de 2010.
La Société confiera au Dépositaire la conservation de ses actifs. Dans l'exercice de ses fonctions de conservation, le Dépositaire devra se conformer à toutes les obligations, exigences et conditions requises en vertu de la Loi de 2010 et conformément aux dispositions du contrat de dépositaire.
Si la décision de démissionner est prise par le Dépositaire, la Société est tenue d'en nommer une nouvelle, qui acceptera les responsabilités et fonctions du Dépositaire démissionnaire. Le Dépositaire démissionnaire prendra toutes les mesures nécessaires à la bonne conservation des intérêts des Actionnaires, jusqu'au jour de la nomination d'un nouveau Dépositaire.
#### In order to address any situation of conflict of interest, the Depositary has implemented and maintains a management of conflicts of interest policy, aiming namely at:
- identifying and analysing potential situations of conflicts of interest;
- recording, managing and monitoring the conflict of interest situations, either:
	- in relying on the permanent measures in place to address conflicts of interest, such as segregation of duties, reporting lines, insider list of staff members; or

Translation (ENFR, 2021-12-01):
#### Afin de pouvoir gérer tout conflit d'intérêts éventuel, le Dépositaire a mis en place et suit une politique de gestion des conflits d'intérêts, qui vise notamment à :
- identifier et analyser les situations pouvant mener à des conflits d’intérêts ;
- enregistrer, gérer et contrôler les situations de conflits d’intérêts, soit :
	- en se fiant aux procédures fixes en place pour aborder les conflits d’intérêts, telles que la séparation desfonctions, les lignes hiérarchiques, une liste d’initiés parmi les collaborateurs, etc. ; soit
The Management Company, Carmignac Gestion S.A. and the representatives of the Company in different countries, as well as any entity, such as distributors, mentioned for this purpose in the periodic reports, are authorised to receive on each bank business day subscription, redemption and conversion requests at their offices, requests which must be sent to Luxembourg for execution.
These entities are required to respect the provisions of the Luxembourg regulations relating to the fight against money laundering, in particular the law of 12 November 2004 on the fight against money laundering and the financing of terrorism, as amended and supplemented, and the related CSSF Regulation 12-02 of 14 December 2012.
Subscribers must, among other things, provide proof of their identity to these entities or the agent that registers their subscription, redemption or conversion orders. The latter must request in particular the following pieces of identification from subscribers: (i) for natural persons, a certified true copy (by the distributor, sales agent or local administrative authorities) of their passport/identity card; (ii) for companies and other legal entities, inter alia, a certified true copy of the articles of association, a certified true copy of the extract from the commercial register, a copy of the most recently published annual report, the full names of the ultimate beneficial owners.
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## ISSUE OF SHARES, SUBSCRIPTION AND PAYMENT PROCEDURE

Translation (ENFR, 2021-12-01):
La Société de Gestion, Carmignac Gestion S.A., ainsi que les représentants de la Société dans différents pays ainsi que toute entité, telle que les distributeurs, mentionnés à cette fin dans les rapports périodiques, sont habilités à recevoir, chaque jour ouvrable bancaire, les ordres de souscription, de rachat et de conversion à leurs guichets, ordres qui doivent être transmis au Luxembourg pour exécution.
Ces entités sont tenues de respecter les dispositions des règles luxembourgeoises relatives à la lutte contre le blanchiment d’argent, notamment de la loi du 12 novembre 2004 relative à la lutte contre le blanchiment et contre le financement du terrorisme, telle qu'amendée et complétée, et du Règlement connexe 12-02 de la CSSF datant du 14 décembre 2012.
Les souscripteurs doivent, entre autres, fournir la preuve de leur identité à ces entités ou à l’agent qui enregistre leurs ordres de souscription, rachat ou conversion. Ce dernier doit exiger notamment les pièces d’identité suivantes des souscripteurs : (i) pour les personnes physiques, une copie certifiée conforme (par le distributeur ou l'organisme de
vente ou par les autorités administratives locales) de leur passeport/carte d'identité ; (ii) pour les sociétés et autres personnes morales, entre autres une copie certifiée conforme des statuts, une copie certifiée conforme de l'extrait du registre du commerce, une copie du dernier rapport annuel publié et les noms complets des bénéficiaires effectifs finaux.
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## EMISSION D’ACTIONS, PROCEDURE DE SOUSCRIPTIONS ET DE PAIEMENTS
- orders received after this cut-off time will be processed at the Net Asset Value of the Valuation Day following the given Valuation Day;
- orders shall indicate (i) the number of Shares for which the conversion is requested, the Sub-Fund or Share Class to which they belong, whether they are Accumulation Shares or Income Shares, as well as the details of the Sub-Fund of the new Shares and whether the latter are to Income Shares or Accumulation Shares, (ii) whether any possible physical delivery of the Shares must take place as well as the address to which the payment of any possible balance arising from the conversion must be sent;
- orders must be accompanied by the Shares for which the conversion is requested;
- orders must be formulated according to the procedures laid down for the subscription and redemption of Shares, as described above; in particular the minimum of initial and subsequent subscription as specified in the relevant Sub- Fund fact sheet(s) in the Part A of this prospectus must be respected.
- the conversion may only take place on those Valuation Days in Luxembourg that the relevant Sub-Funds have in common.

Translation (ENFR, 2021-12-01):
- les ordres reçus après cette échéance soient traités à la Valeur nette d’inventaire du Jour de valorisation suivant leJour de valorisation donné ;
- l'ordre indique (i) le nombre d’Actions dont la conversion est demandée, le Compartiment, respectivement la Classe, auquel/à laquelle elles appartiennent, si elles sont de capitalisation ou de distribution ainsi que l’identité du Compartiment des nouvelles Actions, si ces dernières doivent être de distribution ou de capitalisation et (ii) où une livraison physique éventuelle des Actions devra avoir lieu ainsi que l’adresse où le paiement du solde éventuel de la conversion doit être envoyé ;
- les ordres soient accompagnés des Actions dont la conversion est demandée ;
- les ordres soient formulés selon les modalités prévues pour la souscription et le rachat d’Actions, telles que décrites ci-dessus ; le montant minimum de souscription initiale et ultérieure spécifié dans la fiche descriptive relative au Compartiment concerné à la Partie A du présent prospectus doit notamment être respecté.
- la conversion ait lieu uniquement les Jours de valorisation à Luxembourg communs aux Compartiments en cause.