#### After having reduced the universe on the basis of a credit analysis, a "carbon" analysis is carried out based on analysis criteria relating to climate change.
These criteria exist at various levels, such as the historical performance of carbon emissions (based on Scope 1 – direct emissions, and Scope 2 – indirect emissions; for certain sectors, the share of emissions relating to Scope 3, which is not considered here, can account for a large share of total emissions), governance and climate risk management, and the strategy implemented by the company to participate in the transition. To measure the performance of companies against these criteria, we use data sourced by the ESG Research Team from specialist data providers (e.g. company carbon data collected by CDP). At the end of this analysis, a "carbon impact" score is awarded.
For issuers in the low-carbon financial sector (carbon intensity defined as carbon emissions divided by enterprise value), a qualitative analysis is performed in addition to the assigned carbon impact score.
For highly carbon-intensive sectors such as electricity generation and distribution, the petroleum sector, the automotive industry and materials, a qualitative analysis of the company's future carbon performance is carried out in addition to the assigned " carbon impact" score. This analysis corresponds to a "trajectory" calculation of the issuer's carbon emissions that we match with sectoral decarbonisation trajectories (as defined by the International Energy Agency). During this qualitative analysis, ESG analysts and the management team will estimate the ability of a company to meet its decarbonisation objectives in the face of curren t investments, past performance and the transformation of their portfolio of products sold. For example, for the Utilities sector, this takes the form of a carbon intensity based on the tonnes of CO2eq generated per MWh of electricity produced, reflecting the development of the production capacity in renewable energy compared to current capacity.
Companies in the various sectors are then qualified, according to the Management Company's methodology, subject to the limitations specified above by: i) low carbon, ii) in transition according to the sectoral decarbonisation trajectory, iii) in transition but efforts required (in which the Management Company plays no active role) and iv) lagging in terms of the assigned "carbon impact" score. No investment will be made in companies qualified as late arrivals.
The qualification of the companies results from a quantitative and qualitative analysis process – for some of them – and from an annual review of the files between the management and the ESG research team. The files are also reviewed when the company's strategy is updated or a major change occurs, in order to re-analyse the investment case. Thus, if, during a review, a company is qualified as lagging, the Management Company will sell the securities within a reasonable time, regardless of the price level of the security at the time of the transfer. This disposal may have an impact on the financial performance of the sub-fund.

Translation (ENFR, 2022-10-14):
#### Après avoir réduit l'univers sur la base d'une analyse crédit, une analyse « carbone » est réalisée sur des critères d'analyse liés au changement climatique.
Ces critères existent à différents niveaux comme la performance historique des émissions carbone (basées sur les émissions de scope 1 – émissions directes et ; de scope 2 – émissions indirectes ; à noter que pour certains secteurs, la part des émissions liées au scope 3 qui n’est pas prise en compte ici peut représenter une part importante des émissions totales), la gouvernance et gestion des risques climatiques et la stratégie mise en œuvre par l’entreprise pour participer à la transition. Afin de mesurer la performance des entreprises face à ces critères, nous utilisons des données procurées par l’Equipe de Recherche ESG, auprès de fournisseurs de données spécialisés (par exemple, les données « carbone » des entreprises collectées par CDP). A l’issue de cette analyse, un score « carbon impact » est attribué.
Pour les émetteurs du secteur financier à faible intensité carbone (intensité carbone définie telle que émissions carbone divisées par valeur d'entreprise), une analyse qualitative est réalisée en sus du score « carbon impact » attribué.
Pour les secteurs à très haute intensité carbone comme les secteurs tels que génération et distribution d’électricité, secteur pétrolier, industrie automobile, matériaux, une analyse qualitative de la performance carbone future de l’entreprise est réalisée en sus du score « carbon impact » attribué. Cette analyse correspond à un calcul de « trajectoire » des émissions carbones de l'émetteur que nous confrontons aux trajectoires de décarbonation sectorielles (comme définies par l’Agence Internationale de l’Energie). Lors de cette analyse qualitative, les analystes ESG et l’équipe de gestion vont estimer la capacité d’une entreprise à remplir ses objectifs de décarbonation face aux investissements actuels, à la performance passée et à la transformation de leur portefeuille de produits vendus. Par exemple, pour le secteur des Services Publiques, cela prend la forme d’une intensité carbone basée sur les tonnes CO2eq générées par MWh d’électricité produite, reflet de l’évolution de la capacité de production en énergie renouvelable face à la capacité actuelle.
Les entreprises des différents secteurs sont ensuite qualifiées, selon la méthodologie de la société de gestion, sujette aux limitations précisées ci-dessus, en : i) bas carbone, ii) en transition selon la trajectoire de décarbonation sectorielle, iii) en transition mais ambitions requises (sur lesquelles la société de gestion ne joue aucun rôle actif) et iv) retardataires selon le score « carbon impact » attribué. Aucun investissement ne sera effectué dans les entreprises qualifiées comme retardataire.
La qualification des entreprises résulte d’un processus d’analyse quantitative et qualitative, pour certaines d'entre-elles, et d’une revue annuelle des dossiers entre la gestion et l’équipe de recherche ESG. Les dossiers sont également revus quand la stratégie de l’entreprise est mise à jour ou qu’un changement majeur survient, afin de réanalyser le cas d’investissement. Ainsi, si, au cours d’une revue, une entreprise est qualifiée comme retardataire, la société de gestion cédera les titres dans un délai raisonnable, quel que soit le niveau du cours du titre au moment de la cession. Cette cession peut avoir un impact sur la performance financière du compartiment.