# Annual report
and annual financial statements

#### Investment objective and performance in the reporting period
The sub-fund seeks to generate the highest possible return in the short term while taking the opportunities and risks of the worldwide capital markets into account. In order to achieve the investment objective, it invests
DWS INVEST II EURO BONDS CONSERVATIVE
Performance since inception
100.30
100.1 5
100.00
99.85
99.70
99.55
99.40
99.25
primarily in interest-bearing
11/25/20*
3/21	6/21	9/21
12/21
financial instruments of gov- ernment and/or private issuers,
DWS Invest II Euro Bonds Conservative (NC share class)
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
* Launched on November 25, 2020= 100
Data on euro basis
money market instruments,
time deposits, bank balances and derivatives. At least 70% of its asset are invested in inter- est-bearing securities of issuers whose ultimate parent com- pany is domiciled in a member country of the Organisation for Economic Co-operation and Development (OECD) or of the G20, in Singapore or in the EU.
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2021
DWS INVEST II EURO BONDS CONSERVATIVE
Performance of share class (in EUR)
| Share class | ISIN | 1 year | Since inception 1 |
| --- | --- | --- | --- |
| Class NC | LU2023375111 | -0.6% | -0.6% |

1 
Class NC launched on November 25, 2020
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2021
The investment climate in the reporting period was char- acterized by the COVID-19 pandemic*, high levels of debt worldwide, still very low (and in some cases negative) interest rates in the industrial countries, as well as uncer- tainty regarding the monetary policies of the central banks.
Against this backdrop, the
sub-fund recorded a decline of 0.6% per share (NC share class; BVI method; in euro) in 2021.

#### Investment policy in the reporting period
As part of the sub-fund’s investment policy, the portfolio management invested predom- inantly in floating rate notes whose coupons are usually adjusted to the current mar- ket interest rate every three months. The sub-fund had also
invested in fixed-coupon bonds with short to medium resid- ual maturities. Time deposit investments rounded out the portfolio. Because floating rate notes are issued predominantly by financial institutions, the
investment focus was on issues from the financial sector. The portfolio also included corpo- rate bonds. The interest-bearing instruments held in the portfo- lio had investment-grade status (ratings of BBB- or better from the leading rating agencies) as of the end of December 2021. In terms of its regional alloca- tion, the sub-fund was globally positioned, with investments in Europe and the United States forming the main focus of investment.
The sub-fund was exposed to a maturity segment that was
still adversely affected by neg- ative interest rates during the reporting period. Despite the rise in inflation in the euro area in 2021, the European Central Bank (ECB) left the key interest rate unchanged at 0.0% p.a.
The deposit rate for banks was
-0.5% p.a. The credit spreads of the corporate bonds and
financials with short to medium maturities held in the portfolio acted as a buffer against nega- tive interest rates in the money market segment.
Information on the environmental and/or social characteristics 
The sub-fund qualifies as a
product in accordance with Article 6 of Regulation (EU) 2019/2088 (SFDR) on sustain- ability-related disclosures in the financial services sector.
Statement according to Article 7 of Regulation (EU) 2020/852 (Taxonomy):
The investments underlying this financial product do not take into account the EU criteria for environmentally sustainable economic activities.
* The coronavirus (COVID-19) crisis was/is a major challenge, including for the econ- omy worldwide, and is therefore a signif- icant event during the reporting period.
Uncertainties regarding the effects of COVID-19 are important for understanding the annual financial statements. Addi- tional details are provided in the explana- tions in the “General information” section.
The format used for complete dates
in security names in the investment
portfolio is “day/month/year”.
| Statement of net assets as of December 31, 2021 |  |
| --- | --- |
|  | Amount in EUR | % of net assets |
| I. Assets |  |  |
| 1. Bonds (issuers) Companies | 73 471 006.24 | 87.85 |
| Total bonds | 73 471 006.24 | 87.85 |
| 2. Derivatives | -157 046.78 | -0.19 |
| 3. Cash at bank | 10 419 438.35 | 12.46 |
| 4. Other assets | 137 878.88 | 0.16 |
| II. Liabilities |  |  |
| 1. Other liabilities | -30 369.97 | -0.03 |
| 2. Liabilities from share certificate transactions | -211 431.32 | -0.25 |
| III. Net assets | 83 629 475.40 | 100.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |


###### Investment portfolio – December 31, 2021
| Security name | Count/ units/ | Quantity/ principal | Purchases/ additions | Sales/ disposals | Market price | Total market value in | % of net assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| currency | amount	in the reporting period	EUR |
| Securities traded on an exchange |  |  |  |  |  | 72 543 534.48 | 86.74 |
| Interest-bearing securities 0.875 % ABN AMRO Bank NV (MTN) 2019/2024 ........  | EUR | 400 000 | 400 000 | % | 102.141 | 408 564.00 | 0.49 |
| 0.00  % Akelius Residential Property Financing BV 2021/2023 * ..............................  | EUR | 200 000 | 200 000 | % | 100.13 | 200 260.00 | 0.24 |
| 3.50  % Allianz Finance II BV (MTN) 2012/2022 .........  | EUR | 500 000 | 500 000 | % | 100.483 | 502 415.00 | 0.60 |
| 0.436 % Allianz Finance II BV 2021/2024 * .............  | EUR | 100 000 | 100 000 | % | 102.586 | 102 586.00 | 0.12 |
| 0.35  % American Honda Finance Corp. 2019/2022  .....  | EUR | 500 000 | 500 000 | % | 100.455 | 502 275.00 | 0.60 |
| 0.155 % Asahi Group Holdings Ltd 2020/2024 ..........  | EUR | 1 000 000 |  | % | 100.309 | 1 003 090.00 | 1.20 |
| 0.01  % Asahi Group Holdings Ltd 2021/2024 ..........  | EUR | 150 000 | 150 000 | % | 100.05 | 150 075.00 | 0.18 |
| 0.52  % AT&T, Inc. (MTN) 2018/2023 * ...............  0.035 % Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA (MTN) 2018/2023 * ..............................  | EUR EUR | 900 000 1 200 000 |  | % % | 101.039 100.545 | 909 351.00 1 206 540.00 | 1.09 1.44 |
| 0.375 % Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA (MTN) |  |  |  |  |  |  |  |  |
| 2019/2024 ...............................  | EUR | 400 000 | 400 000 | % | 100.766 | 403 064.00 | 0.48 |
| 0.435 % Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA 2021/2023 * . | EUR | 100 000 | 100 000 | % | 101.5 | 101 500.00 | 0.12 |
| 0.163 % Banco Santander SA (MTN) 2017/2023 * .......  | EUR | 500 000 |  | % | 100.78 | 503 900.00 | 0.60 |
| 0.124 % Banco Santander SA (MTN) 2021/2026 * .......  | EUR | 400 000 | 400 000 | % | 100.969 | 403 876.00 | 0.48 |
| 0.00  % Bank Julius Baer & Co. AG 2021/2024 .........  | EUR | 160 000 | 160 000 | % | 99.992 | 159 987.20 | 0.19 |
| 0.213 % Bank of America Corp. (MTN) 2017/2023 * ......  | EUR | 700 000 |  | % | 100.223 | 701 561.00 | 0.84 |
| 0.152 % Bank of America Corp. (MTN) 2018/2024 * ......  | EUR | 1 200 000 |  | % | 100.545 | 1 206 540.00 | 1.44 |
| 0.436 % Bank of America Corp. 2021/2025 * ...........  | EUR | 400 000 | 400 000 | % | 101.605 | 406 420.00 | 0.49 |
| 0.412 % Bank of America Corp. (MTN) 2021/2026 * ......  1.25 % Banque Federative du Credit Mutuel SA (MTN) 2015/2025 ...............................  | EUR EUR | 340 000 200 000 | 340 000 200 000 | % % | 101.754 103.65 | 345 963.60 207 300.00 | 0.41 0.25 |
| 0.75  % Banque Federative du Credit Mutuel SA -Reg- |  |  |  |  |  |  |  |  |
| (MTN) 2018/2025 .........................  | EUR | 100 000 | 100 000 | % | 102.171 | 102 171.00 | 0.12 |
| 1.50  % Barclays PLC (MTN) 2018/2023 ..............  | EUR | 1 200 000 |  | % | 102.798 | 1 233 576.00 | 1.48 |
| 3.375 % Barclays PLC (MTN) 2020/2025 * .............  | EUR | 200 000 | 200 000 | % | 107.305 | 214 610.00 | 0.26 |
| 0.431 % Barclays PLC (MTN) 2021/2026 * .............  | EUR | 220 000 | 220 000 | % | 102.037 | 224 481.40 | 0.27 |
| 0.101 % BASF SE 2020/2023 .......................  | EUR | 200 000 | 200 000 | % | 100.497 | 200 994.00 | 0.24 |
| 0.05  % Bayer AG 2021/2025 .......................  | EUR | 500 000 | 500 000 | % | 99.79 | 498 950.00 | 0.60 |
| 0.632 % Becton Dickinson Euro Finance Sarl 2019/2023 ..  | EUR | 200 000 | 200 000 | % | 100.972 | 201 944.00 | 0.24 |
| 0.625 % BMW Finance NV 2019/2023 ................  | EUR | 800 000 |  | % | 101.538 | 812 304.00 | 0.97 |
| 0.00  % BMW Finance NV 2020/2022 * ...............  | EUR | 1 000 000 |  | % | 100.056 | 1 000 560.00 | 1.20 |
| 0.187 % BNP Paribas SA (MTN) 2017/2024 * ...........  | EUR | 1 200 000 |  | % | 101.417 | 1 217 004.00 | 1.46 |
| 0.056 % BNP Paribas SA (MTN) 2018/2023 * ...........  0.50 % BNZ International Funding Ltd/London (MTN) 2017/2023 ...............................  | EUR EUR | 600 000 400 000 | 400 000 | % % | 100.721 100.952 | 604 326.00 403 808.00 | 0.72 0.48 |
| 0.00  % BPCE SA (MTN) 2018/2023 * ................  | EUR | 500 000 |  | % | 100.454 | 502 270.00 | 0.60 |
| 0.00  % BPCE SA (MTN) 2018/2023 * ................  | EUR | 1 200 000 |  | % | 100.548 | 1 206 576.00 | 1.44 |
| 1.00  % BPCE SA (MTN) 2019/2025  .................  0.375 % Canadian Imperial Bank of Commerce (MTN) 2019/2024 ...............................  | EUR EUR | 200 000 200 000 | 200 000 200 000 | % % | 102.733 100.958 | 205 466.00 201 916.00 | 0.25 0.24 |
| 0.299 % Carrefour Banque SA 2019/2023 * ............  | EUR | 600 000 | 600 000 | % | 100.594 | 603 564.00 | 0.72 |
| 0.00  % CCEP Finance Ireland DAC 2021/2025 .........  | EUR | 190 000 | 190 000 | % | 99.262 | 188 597.80 | 0.23 |
| 1.75  % Citigroup, Inc. (MTN) 2015/2025 ..............  | EUR | 200 000 | 200 000 | % | 105.069 | 210 138.00 | 0.25 |
| 0.00  % Citigroup, Inc. (MTN) 2018/2023 * .............  | EUR | 300 000 |  | % | 100.539 | 301 617.00 | 0.36 |
| 0.50  % Commerzbank AG (MTN) 2018/2023 ..........  | EUR | 1 200 000 |  | % | 101.06 | 1 212 720.00 | 1.45 |
| 0.436 % Commerzbank AG 2021/2023 * ...............  | EUR | 200 000 | 200 000 | % | 101.582 | 203 164.00 | 0.24 |
| 0.035 % Credit Agricole SA/London (MTN) 2018/2023 * ...  | EUR | 800 000 |  | % | 100.578 | 804 624.00 | 0.96 |
| 0.392 % Credit Suisse AG/London 2020/2022 * .........  | EUR | 880 000 |  | % | 100.346 | 883 044.80 | 1.06 |
| 0.43  % Credit Suisse AG/London 2021/2023 * .........  | EUR | 300 000 | 300 000 | % | 101.43 | 304 290.00 | 0.36 |
| 0.449 % Credit Suisse Group AG (MTN) 2021/2026 * .....  | EUR | 650 000 | 650 000 | % | 101.39 | 659 035.00 | 0.79 |
| 0.875 % CRH Finland Services Oyj 2020/2023 ..........  | EUR | 300 000 |  | % | 101.762 | 305 286.00 | 0.37 |
| 0.00  % Daimler AG (MTN) 2017/2024 * ...............  | EUR | 800 000 |  | % | 100.867 | 806 936.00 | 0.97 |
| 1.625 % Daimler AG 2020/2023 .....................  | EUR | 1 200 000 |  | % | 103.136 | 1 237 632.00 | 1.48 |
| 0.00  % Danone SA 2021/2025 .....................  | EUR | 100 000 | 100 000 | % | 99.951 | 99 951.00 | 0.12 |
| 0.238 % Deutsche Bank AG (MTN) 2017/2022 * ........  | EUR | 500 000 | 500 000 | % | 100.232 | 501 160.00 | 0.60 |
| 0.35  % Deutsche Pfandbriefbank AG 2020/2023 * ......  | EUR | 300 000 | 300 000 | % | 100.958 | 302 874.00 | 0.36 |
| 0.25 % Deutsche Pfandbriefbank AG 2021/2025 ....... 0.875 % Deutsche Telekom International Finance BV (MTN) 2017/2024 .........................  | EUR EUR | 100 000 200 000 | 100 000 200 000 | % % | 99.778 102.135 | 99 778.00 204 270.00 | 0.12 0.24 |
| 0.25  % DNB Bank ASA (MTN) 2019/2024  ............  | EUR | 400 000 |  | % | 100.931 | 403 724.00 | 0.48 |
| 0.375 % E.ON SE 2020/2023 .......................  | EUR | 600 000 |  | % | 100.809 | 604 854.00 | 0.72 |
| 0.25  % EssilorLuxottica SA 2020/2024 ...............  | EUR | 500 000 |  | % | 101.006 | 505 030.00 | 0.60 |
| 1.25  % FCA Bank SpA/Ireland 2019/2022 .............  | EUR | 300 000 | 300 000 | % | 100.577 | 301 731.00 | 0.36 |
| 0.25  % FCA Bank SpA/Ireland 2020/2023 .............  | EUR | 100 000 | 100 000 | % | 100.437 | 100 437.00 | 0.12 |
| 0.125 % FCA Bank SpA/Ireland 2020/2023 .............  | EUR | 500 000 |  | % | 100.182 | 500 910.00 | 0.60 |
| 0.00  % FCA Bank SpA/Ireland 2021/2024 .............  0.75 % Fidelity National Information Services, Inc. 2019/2023 ................................  | EUR EUR | 120 000 400 000 | 120 000 | % % | 99.786 101.136 | 119 743.20 404 544.00 | 0.14 0.48 |
| 0.125 % General Mills, Inc. 2021/2025 ................  | EUR | 100 000 | 100 000 | % | 99.714 | 99 714.00 | 0.12 |
| 0.03  % Goldman Sachs Group, Inc./The (MTN) 2017/2023 * | EUR | 1 100 000 |  | % | 100.28 | 1 103 080.00 | 1.32 |
| 0.002 % Goldman Sachs Group, Inc./The 2020/2023 * ....  | EUR | 700 000 |  | % | 100.131 | 700 917.00 | 0.84 |
| 0.411 % Goldman Sachs Group, Inc./The (MTN) 2021/2026 * | EUR | 260 000 | 260 000 | % | 101.669 | 264 339.40 | 0.32 |
| 0.00  % Goldman Sachs Group, Inc./The 2021/2024 * ....  | EUR | 160 000 | 160 000 | % | 100.137 | 160 219.20 | 0.19 |
| 0.444 % Goldman Sachs Group, Inc./The 2021/2024 * ....  | EUR | 170 000 | 170 000 | % | 100.902 | 171 533.40 | 0.21 |
| 0.052 % Heimstaden Bostad Treasury BV 2021/2023 * ...  | EUR | 323 000 | 323 000 | % | 100.023 | 323 074.29 | 0.39 |

| Security name | Count/ units/ | Quantity/ principal | Purchases/ additions | Sales/ disposals | Market price | Total market value in | % of net assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| currency	amount	in the reporting period	EUR |
| 0.25  % Heimstaden Bostad Treasury BV 2021/2024 ....  | EUR | 160 000 | 160 000 |  | % | 100.19 | 160 304.00 | 0.19 |
| 0.912 % HSBC Bank PLC 2020/2022 * ................  | EUR | 500 000 |  | 1 500 000 | % | 101.036 | 505 180.00 | 0.60 |
| 0.438 % HSBC Bank PLC 2021/2023 * ................  | EUR | 300 000 | 300 000 |  | % | 101.101 | 303 303.00 | 0.36 |
| 0.00  % HSBC Holdings PLC (MTN) 2017/2023 * ........  | EUR | 900 000 |  |  | % | 100.319 | 902 871.00 | 1.08 |
| 0.409 % HSBC Holdings PLC (MTN) 2021/2026 * ........  | EUR | 240 000 | 240 000 |  | % | 102.289 | 245 493.60 | 0.29 |
| 0.261 % ING Groep NV (MTN) 2018/2023 * ............  | EUR | 600 000 |  |  | % | 101.259 | 607 554.00 | 0.73 |
| 0.125 % ING Groep NV 2021/2025 * ..................  | EUR | 200 000 | 200 000 |  | % | 99.985 | 199 970.00 | 0.24 |
| 0.402 % Intesa Sanpaolo SpA (MTN) 2017/2022 * .......  | EUR | 500 000 |  |  | % | 100.251 | 501 255.00 | 0.60 |
| 0.148 % Intesa Sanpaolo SpA 2019/2022 * .............  | EUR | 500 000 | 500 000 |  | % | 100.431 | 502 155.00 | 0.60 |
| 0.875 % KBC Group NV (MTN) 2018/2023 .............  | EUR | 400 000 | 400 000 |  | % | 101.728 | 406 912.00 | 0.49 |
| 0.06  % KBC Group NV 2021/2024 * .................  | EUR | 400 000 | 400 000 |  | % | 100.414 | 401 656.00 | 0.48 |
| 0.50  % Koninklijke Philips NV -Reg- (MTN) 2017/2023 ...  | EUR | 100 000 | 100 000 |  | % | 101.047 | 101 047.00 | 0.12 |
| 0.082 % Landesbank Baden-Wuerttemberg 2020/2022 * ..  | EUR | 1 500 000 |  |  | % | 100.05 | 1 500 750.00 | 1.80 |
| 0.75  % LeasePlan Corp., NV (MTN) 2017/2022 ........  | EUR | 400 000 |  |  | % | 100.778 | 403 112.00 | 0.48 |
| 1.00  % Lloyds Banking Group PLC (MTN) 2016/2023  ...  | EUR | 400 000 |  |  | % | 102.118 | 408 472.00 | 0.49 |
| 0.199 % Lloyds Banking Group PLC (MTN) 2017/2024 * ..  | EUR | 1 200 000 |  |  | % | 101.52 | 1 218 240.00 | 1.46 |
| 0.50  % Lloyds Banking Group PLC (MTN) 2019/2025 * ..  | EUR | 300 000 | 300 000 |  | % | 101.099 | 303 297.00 | 0.36 |
| 0.00  % Lseg Netherlands BV 2021/2025  .............  | EUR | 160 000 | 160 000 |  | % | 99.82 | 159 712.00 | 0.19 |
| 0.00 % LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE 2020/2022 * | EUR | 900 000 |  |  | % | 100.059 | 900 531.00 | 1.08 |
| 0.352 % Macquarie Bank Ltd 2021/2023 * .............  | EUR | 140 000 | 140 000 |  | % | 101.414 | 141 979.60 | 0.17 |
| 1.00  % McDonald‘s Corp. (MTN) 2016/2023  ..........  | EUR | 200 000 | 200 000 |  | % | 102.274 | 204 548.00 | 0.25 |
| 0.00  % Mizuho Financial Group, Inc. (MTN) 2018/2023 * . | EUR | 1 200 000 |  |  | % | 100.566 | 1 206 792.00 | 1.44 |
| 0.637 % Morgan Stanley (MTN) 2019/2024 * ...........  | EUR | 400 000 | 400 000 |  | % | 101.182 | 404 728.00 | 0.48 |
| 2.50  % Natwest Group PLC (MTN) 2016/2023 .........  | EUR | 400 000 |  |  | % | 103.283 | 413 132.00 | 0.49 |
| 2.00  % Natwest Group PLC (MTN) 2017/2023 * ........  | EUR | 1 200 000 |  |  | % | 100.421 | 1 205 052.00 | 1.44 |
| 1.125 % NatWest Markets PLC (MTN) 2018/2023 .......  | EUR | 200 000 | 200 000 |  | % | 101.909 | 203 818.00 | 0.24 |
| 0.00  % OMV AG 2020/2023 .......................  | EUR | 400 000 |  |  | % | 100.414 | 401 656.00 | 0.48 |
| 0.125 % OP Corporate Bank plc 2020/2024 ............  | EUR | 1 200 000 |  |  | % | 100.632 | 1 207 584.00 | 1.44 |
| 0.449 % OP Corporate Bank Plc 2021/2024 * ...........  | EUR | 500 000 | 500 000 |  | % | 101.729 | 508 645.00 | 0.61 |
| 1.125 % Orange SA (MTN) 2019/2024 ................  | EUR | 200 000 | 200 000 |  | % | 102.882 | 205 764.00 | 0.25 |
| 0.00  % Orange SA (MTN) 2021/2026 ................  | EUR | 100 000 | 100 000 |  | % | 99.29 | 99 290.00 | 0.12 |
| 2.00  % Procter & Gamble Co./The (MTN) 2012/2022 ....  | EUR | 410 000 | 410 000 |  | % | 101.56 | 416 396.00 | 0.50 |
| 0.00  % RCI Banque SA (MTN) 2018/2023 * ...........  | EUR | 200 000 | 200 000 |  | % | 100.201 | 200 402.00 | 0.24 |
| 0.262 % Santander UK Group Holdings PLC (MTN) 2018/2024 * | EUR | 700 000 |  |  | % | 100.739 | 705 173.00 | 0.84 |
| 0.093 % SBB Treasury Oyj 2021/2023 * ...............  | EUR | 200 000 | 200 000 |  | % | 100.034 | 200 068.00 | 0.24 |
| 0.05  % Skandinaviska Enskilda Banken AB (MTN) |  |  |  |  |  |  |  |  |
| 2019/2024 ................................  | EUR | 400 000 | 400 000 |  | % | 100.459 | 401 836.00 | 0.48 |
| 0.25  % Skandinaviska Enskilda Banken AB 2020/2023 . . . | EUR | 500 000 |  |  | % | 100.75 | 503 750.00 | 0.60 |
| 0.236 % Société Générale SA (MTN) 2017/2024 * .......  | EUR | 1 000 000 |  |  | % | 101.343 | 1 013 430.00 | 1.21 |
| 0.00  % Société Générale SA (MTN) 2018/2023 * .......  | EUR | 700 000 |  |  | % | 100.514 | 703 598.00 | 0.84 |
| 0.75  % Standard Chartered PLC (MTN) 2017/2023 * ....  | EUR | 800 000 |  |  | % | 100.641 | 805 128.00 | 0.96 |
| 0.436 % Toyota Motor Finance Netherlands BV 2021/2024 * | EUR | 600 000 | 600 000 |  | % | 101.589 | 609 534.00 | 0.73 |
| 0.00  % Traton Finance Luxembourg SA 2021/2024 .....  | EUR | 100 000 | 100 000 |  | % | 99.791 | 99 791.00 | 0.12 |
| 0.175 % Traton Finance Luxembourg SA 2021/2023 * ....  | EUR | 200 000 | 200 000 |  | % | 100.691 | 201 382.00 | 0.24 |
| 0.125 % Traton Finance Luxembourg SA 2021/2024 .....  | EUR | 100 000 | 100 000 |  | % | 99.887 | 99 887.00 | 0.12 |
| 1.25  % UBS Group Funding Switzerland AG (MTN) |  |  |  |  |  |  |  |  |
| 2018/2025 * ..............................  | EUR | 300 000 | 300 000 |  | % | 102.693 | 308 079.00 | 0.37 |
| 2.00  % UniCredit SpA (MTN) 2016/2023  .............  | EUR | 280 000 |  |  | % | 102.527 | 287 075.60 | 0.34 |
| 0.129 % UniCredit SpA (MTN) 2016/2023 * ............  | EUR | 1 200 000 |  |  | % | 100.633 | 1 207 596.00 | 1.44 |
| 0.816 % Upjohn Finance BV 2020/2022 ...............  | EUR | 200 000 | 200 000 |  | % | 100.553 | 201 106.00 | 0.24 |
| 0.375 % Volkswagen Bank GmbH 2019/2022  ..........  | EUR | 400 000 |  |  | % | 100.373 | 401 492.00 | 0.48 |
| 0.988 % Volkswagen International Finance NV (MTN) |  |  |  |  |  |  |  |  |
| 2018/2024 * ..............................  | EUR | 400 000 | 400 000 |  | % | 103.582 | 414 328.00 | 0.50 |
| 1.00  % Volkswagen Leasing GmbH (MTN) 2018/2023 ...  | EUR | 500 000 | 500 000 |  | % | 101.38 | 506 900.00 | 0.61 |
| 0.00  % Volkswagen Leasing GmbH 2021/2023 ........  | EUR | 450 000 | 450 000 |  | % | 100.167 | 450 751.50 | 0.54 |
| 0.00  % Volvo Treasury AB 2020/2023 ................  | EUR | 600 000 |  |  | % | 100.304 | 601 824.00 | 0.72 |
| 0.125 % Volvo Treasury AB 2020/2024 ................  | EUR | 1 000 000 |  |  | % | 100.439 | 1 004 390.00 | 1.20 |
| 0.75  % Vonovia Finance BV (MTN) 2017/2022 .........  | EUR | 500 000 | 500 000 |  | % | 100.078 | 500 390.00 | 0.60 |
| 0.00  % Vonovia SE 2021/2023 .....................  | EUR | 100 000 | 100 000 |  | % | 100.314 | 100 314.00 | 0.12 |
| 0.00  % Vonovia SE 2021/2025 .....................  | EUR | 100 000 | 100 000 |  | % | 98.998 | 98 998.00 | 0.12 |
| 0.625 % Westpac Banking Corp. (MTN) 2017/2024 ......  | EUR | 200 000 | 200 000 |  | % | 101.852 | 203 704.00 | 0.24 |
| 0.70  % American Express Co. (MTN) 2021/2026 * ......  | USD | 200 000 | 200 000 |  | % | 100.11 | 176 646.50 | 0.21 |
| 1.381 % AT&T, Inc. (MTN) 2018/2024 * ...............  | USD | 500 000 | 500 000 |  | % | 101.689 | 448 579.50 | 0.54 |
| 0.739 % Bank of America Corp. 2021/2025 * ...........  | USD | 300 000 | 300 000 |  | % | 100.638 | 266 367.25 | 0.32 |
| 0.369 % Bank of Montreal 2021/2024 * ...............  | USD | 300 000 | 300 000 |  | % | 99.842 | 264 260.41 | 0.32 |
| 0.67  % Bank of Montreal (MTN) 2021/2026 * ..........  | USD | 300 000 | 300 000 |  | % | 99.94 | 264 519.79 | 0.32 |
| 0.595 % Bank of Nova Scotia/The (MTN) 2021/2026 * ....  | USD | 495 000 | 495 000 |  | % | 99.953 | 436 514.43 | 0.52 |
| 0.494 % Bank of Nova Scotia/The 2021/2024 * ..........  | USD | 100 000 | 100 000 |  | % | 100.1 | 88 314.43 | 0.11 |
| 0.66  % Bank of Nova Scotia/The (MTN) 2021/2026 * ....  | USD | 360 000 | 360 000 |  | % | 99.849 | 317 134.72 | 0.38 |
| 0.49 % Baxter International, Inc. -Reg- 2021/2024 * .....  | USD | 80 000 | 80 000 |  | % | 99.858 | 70 480.74 | 0.08 |
| 0.58  % BMW US Capital LLC -Reg- 2021/2024 * .......  | USD | 100 000 | 100 000 |  | % | 100.507 | 88 673.51 | 0.11 |
| 0.469 % Canadian Imperial Bank of Commerce 2021/2024 * | USD | 150 000 | 150 000 |  | % | 99.789 | 132 060.06 | 0.16 |
| 0.32  % Caterpillar Financial Services Corp. 2021/2024 * ..  | USD | 190 000 | 190 000 |  | % | 100.067 | 167 742.09 | 0.20 |
| 0.55  % Charles Schwab Corp./The 2021/2024 * ........  | USD | 200 000 | 200 000 |  | % | 100.322 | 177 020.58 | 0.21 |
| 1.258 % Citigroup, Inc. (MTN) 2017/2024 * .............  | USD | 600 000 | 600 000 |  | % | 101.075 | 535 047.79 | 0.64 |
| 0.719 % Citigroup, Inc. 2021/2025 * ..................  | USD | 400 000 | 400 000 |  | % | 100.466 | 354 549.34 | 0.42 |
| 0.349 % Cooperatieve Rabobank UA/NY 2021/2024 * ....  | USD | 500 000 | 800 000 | 300 000 | % | 100.103 | 441 585.37 | 0.53 |
| 0.65  % Daimler Trucks Finance North America LLC -Reg- |  |  |  |  |  |  |  |  |
| 2021/2023 * ..............................  | USD | 150 000 | 150 000 |  | % | 100.111 | 132 486.20 | 0.16 |
| 0.80  % Daimler Trucks Finance North America LLC -Reg- |  |  |  |  |  |  |  |  |
| 2021/2024 * ..............................  | USD | 300 000 | 300 000 | % | 100.157 | 265 094.15 | 0.32 |
| 0.48  % Federation des Caisses Desjardins du Quebec |  |  |  |  |  |  |  |  |
| -Reg- 2021/2024 * .........................  | USD | 200 000 | 200 000 | % | 100.193 | 176 792.95 | 0.21 |

| Security name | Count/ units/ | Quantity/ principal | Purchases/ additions | Sales/ disposals | Market price | Total market value in | % of net assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| currency	amount	in the reporting period	EUR |
| 0.669 % General Motors Financial Co, Inc. 2021/2024 * ...  | USD | 120 000 | 120 000 |  | % | 99.932 | 105 799.45 | 0.13 |
| 0.63  % Goldman Sachs Group, Inc./The 2021/2024 * ....  | USD | 400 000 | 400 000 |  | % | 100.044 | 353 060.08 | 0.42 |
| 0.63  % HSBC Holdings PLC 2021/2024 * .............  | USD | 200 000 | 200 000 |  | % | 100.032 | 176 508.86 | 0.21 |
| 0.249 % John Deere Capital Corp. 2021/2024 * .........  | USD | 70 000 | 70 000 |  | % | 99.773 | 61 618.15 | 0.07 |
| 0.63  % JPMorgan Chase & Co. 2021/2024 * ..........  | USD | 400 000 | 400 000 |  | % | 100.144 | 353 412.98 | 0.42 |
| 0.63  % JPMorgan Chase & Co. 2021/2025 * ..........  | USD | 300 000 | 300 000 |  | % | 100.003 | 264 686.54 | 0.32 |
| 0.65  % JPMorgan Chase & Co. 2021/2025 * ..........  | USD | 400 000 | 400 000 |  | % | 100.085 | 353 204.77 | 0.42 |
| 0.759 % Macquarie Group Ltd -Reg- 2021/2025 * ........  | USD | 180 000 | 180 000 |  | % | 100.124 | 159 004.08 | 0.19 |
| 0.54  % National Bank of Canada 2021/2024 * ..........  | USD | 250 000 | 250 000 |  | % | 100.106 | 220 799.30 | 0.26 |
| 0.81  % NatWest Markets PLC -Reg- (MTN) 2021/2026 * . | USD | 200 000 | 200 000 |  | % | 100.122 | 176 667.67 | 0.21 |
| 0.349 % Royal Bank of Canada 2021/2024 * ............  | USD | 400 000 | 600 000 | 200 000 | % | 99.916 | 352 608.36 | 0.42 |
| 0.574 % Royal Bank of Canada (MTN) 2021/2026 * ......  | USD | 600 000 | 600 000 |  | % | 99.945 | 529 066.05 | 0.63 |
| 0.41  % Royal Bank of Canada 2021/2024 * ............  | USD | 200 000 | 200 000 |  | % | 99.992 | 176 438.28 | 0.21 |
| 0.389 % Royal Bank of Canada 2021/2024 * ............  | USD | 200 000 | 200 000 |  | % | 99.917 | 176 305.94 | 0.21 |
| 0.639 % Royal Bank of Canada (MTN) 2021/2026 * ......  0.48 % Siemens Financieringsmaatschappij NV -Reg- 2021/2024 * ..............................  | USD USD | 100 000 250 000 | 100 000 250 000 |  | % % | 99.858 100.31 | 88 100.92 221 249.25 | 0.11 0.27 |
| 1.299 % Standard Chartered PLC -Reg- 2020/2023 * .....  | USD | 500 000 | 500 000 |  | % | 100.652 | 444 007.17 | 0.53 |
| 0.98  % Standard Chartered PLC 2021/2025 * ..........  | USD | 200 000 | 200 000 |  | % | 100.214 | 176 830.01 | 0.21 |
| 0.49  % Sumitomo Mitsui Trust Bank Ltd -Reg- 2021/2024 * | USD | 200 000 | 200 000 |  | % | 99.951 | 176 365.94 | 0.21 |
| 0.579 % Thermo Fisher Scientific, Inc. 2021/2024 * ......  | USD | 60 000 | 60 000 |  | % | 100.103 | 52 990.24 | 0.06 |
| 0.405 % Toronto-Dominion Bank/The 2021/2024 * .......  | USD | 245 000 | 245 000 |  | % | 99.993 | 216 139.06 | 0.26 |
| 0.40 % Toronto-Dominion Bank/The 2021/2024 * .......  | USD | 400 000 | 400 000 |  | % | 99.861 | 352 414.26 | 0.42 |
| 0.379 % Toyota Motor Credit Corp. 2021/2024 * ........  | USD | 700 000 | 700 000 |  | % | 99.921 | 617 095.51 | 0.74 |
| 0.34  % Toyota Motor Credit Corp. 2021/2024 * ........  | USD | 180 000 | 180 000 |  | % | 99.719 | 158 360.91 | 0.19 |
| 0.41  % UBS AG/London -144A- 2021/2024 * ..........  | USD | 200 000 | 200 000 |  | % | 99.934 | 176 335.94 | 0.21 |
| 0.50  % UBS AG/London 2021/2024 * ................  | USD | 200 000 | 200 000 |  | % | 100.177 | 176 764.72 | 0.21 |
| 0.55  % Verizon Communications, Inc. 2021/2024 * .....  | USD | 205 000 | 205 000 |  | % | 100.366 | 181 525.67 | 0.22 |
| 0.84  % Verizon Communications, Inc. (MTN) 2021/2026 * | USD | 125 000 | 125 000 |  | % | 101.033 | 111 421.97 | 0.13 |
| Securities admitted to or included in organized markets |  |  |  |  |  |  | 927 471.76 | 1.11 |
| Interest-bearing securities 0.69  % AT&T, Inc. 2021/2024 * ....................  | USD | 100 000 | 100 000 |  | % | 100.079 | 88 295.90 | 0.10 |
| 0.459 % Banque Federative du Credit Mutuel SA 2021/2025 * ..............................  | USD | 300 000 | 300 000 |  | % | 99.848 | 264 276.29 | 0.32 |
| 0.43  % BMW US Capital LLC -144A- 2021/2024 * ......  0.57 % Commonwealth Bank of Australia -144A- (MTN) 2021/2026 * ..............................  | USD USD | 150 000 200 000 | 150 000 200 000 |  | % % | 100.138 100.252 | 132 521.93 176 897.06 | 0.16 0.21 |
| 0.57  % Westpac Banking Corp. (MTN) 2021/2026 * .....  | USD | 300 000 | 300 000 |  | % | 100.303 | 265 480.58 | 0.32 |
| Total securities portfolio |  |  |  |  |  |  | 73 471 006.24 | 87.85 |
| Derivatives (Minus signs denote short positions) |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Currency derivatives Receivables/payables |  |  |  |  |  |  | -157 046.78 | -0.19 |
| Forward currency transactions |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Forward currency transactions (short) |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Open positions EUR/USD 14.1 million ...............................  |  |  |  |  |  |  | -157 046.78 | -0.19 |
| Cash at bank |  |  |  |  |  |  | 10 419 438.35 | 12.46 |
| Demand deposits at Depositary EUR deposits......................................  | EUR |  |  |  |  |  | 10 367 148.60 | 12.40 |
| Deposits in non-EU/EEA currencies |  |  |  |  |  |  |  |  |
| U.S. dollar ........................................  | USD | 59 268 |  |  |  |  | 52 289.75 | 0.06 |
| Other assets | 137 878.88 | 0.16 |
| Interest receivable .................................  | 137 878.88 | 0.16 |
| Total assets ** | 84 028 323.47 | 100.47 |
| Other liabilities | -30 369.97 | -0.03 |
| Liabilities from cost items ............................  | -30 369.97 | -0.03 |
| Liabilities from share certificate transactions | -211 431.32 | -0.25 |
| Total liabilities | -398 848.07 | -0.47 |
| Net assets | 83 629 475.40 | 100.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |

A list of the transactions completed during the reporting period that no longer appear in the investment portfolio is available free of charge from the Management Company upon request.
| Net asset value per share and number of shares outstanding | Count/ currency | Net asset value per share in the respective currency |
| --- | --- | --- |
| Net asset value per share Class NC .........................................  | EUR | 99.39 |
| Number of shares outstanding Class NC .........................................  | Count | 841 441.148 |

Presentation of the maximum limit (according to CSSF circular 11/512) 1.4% of portfolio value (January 1, 2021 – March 9, 2021)
Market risk exposure (value-at-risk) (according to CSSF circular 11/512)
| Lowest market risk exposure .........................  | % | 0.137 |
| --- | --- | --- |
| Highest market risk exposure .........................  | % | 0.446 |
| Average market risk exposure ........................  | % | 0.377 |

The values-at-risk were calculated for the period from January 1, 2021, through March 9, 2021, using historical simulation with a 99% confidence level, a 10-day holding period and an effective historical observation period of one year. Market risk is the risk to the fund’s assets arising from an unfavorable change in market prices. The Company determines the potential market risk by means of the absolute value-at-risk approachas defined in CSSF circular 11/512.
Presentation of the maximum limit (according to CSSF circular 11/512) 14.14% of portfolio value (March 10, 2021 – December 31, 2021)
Market risk exposure (value-at-risk) (according to CSSF circular 11/512)
| Lowest market risk exposure .........................  | % | 0.049 |
| --- | --- | --- |
| Highest market risk exposure .........................  | % | 0.132 |
| Average market risk exposure ........................  | % | 0.089 |

The values-at-risk were calculated for the period from March 10, 2021, through December 31, 2021, using historical simulation with a 99% confidence level, a 10-day holding period and an effective historical observation period of one year. Market risk is the risk to the fund’s assets arising from an unfavorable change in market prices. The Company determines the potential market risk by means of the absolute value-at-risk approachas defined in CSSF circular 11/512.
In the reporting period, the average leverage effect from the use of derivatives was 0.1, whereby the total of the nominal amounts of the derivatives in relation to the fund’s assets was used for the calculation (sum-of-notional approach).
The gross exposure generated via derivatives pursuant to point 40 a) of the “Guidelines on ETFs and other UCITS issues” of the European Securities and Markets Authority (ESMA) totaled EUR 12 399 222.94 as of the reporting date.
Market abbreviations
Contracting parties for forward currency transactions
Barclays Bank Ireland PLC, Deutsche Bank AG, Royal Bank of Canada (UK), State Street Bank International GmbH, Toronto Dominion Bank and UBS AG.
| Exchange rates (indirect quotes) |  |
| --- | --- |
| U.S. dollar	USD | 1.133450 | = EUR | As of December 30, 2021 1 |
| Notes on valuation |  |  |  |

Under the responsibility of the Board of Directors of the SICAV, the Management Company determines the net asset values per share and performs the valuation of the assets of the fund. The basic provision of price data and price validation are performed in accordance with the method introduced by the Board of Directors of the SICAV on the basis of the legal and regulatory requirements or the principles for valuation methods defined in the SICAV’s prospectus.
If no trading prices are available, prices are determined with the aid of valuation models (derived market values) which are agreed between State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, as external price service provider and the Management Company and which are based as far as possible on market parameters. This procedure is subject to an ongoing monitoring process. The plausibility of price information from third parties is checked through other pricing sources, model calculations or other suitable procedure.
Assets reported in this report are not valued at derived market values.
Footnotes
* Floating interest rate.
** Does not include positions with a negative balance, if such exist.
 Statement of income and expenses 
(incl. income adjustment)	
for the period from January 1, 2021, through December 31, 2021

######  Statement of changes in net assets	2021 
- Value of the fund‘s net assets

| - Income
	- Interest from securities (before withholding tax) 
	- 1 
	- ..... 

 | EUR | -68 337.60 | at the beginning of the fiscal year. . . . . . . . . . . . . . . .  - Net inflows ................................... 
- Income adjustment ............................. 
 | EUR EUR EUR | 112 797 089.62 -28 654 847.73 -89 925.74 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 2. Deduction for foreign withholding tax ..............  | EUR | -97.81 | 3. Net investment income..........................  | EUR | -416 304.40 |
| Total income . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | EUR | -68 435.41 |  | - Realized gains/losses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
- Net change in unrealized appreciation/depreciation .... 
 | EUR EUR | -514 091.56 507 555.21 |
| II. Expenses |  |  |  | II. Value of the fund‘s net assets . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  |  |  |

- Interest on borrowings andnegative interest on deposits .....................  EUR	-68 373.65
- Management fee ...............................  EUR	-223 749.15thereof:

| 3. Depositary fee .................................  | EUR | -1 116.61 |  |
| --- | --- | --- | --- |
| 4. Auditing, legal and publication costs ...............  | EUR | -7 132.49 |  |  |  |
| 5. Taxe d‘abonnement.............................  | EUR | -40 441.08 | Realized gains/losses (incl. income adjustment). . . . . . .  | EUR | -514 091.56 |
| 6. Other expenses ................................  | EUR | -7 056.01 | from: |  |  |

Basic management fee ....... EUR	-209 756.66 Administration fee ........... EUR		-13 992.49
at the end of the fiscal year . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	83 629 475.40
|  | Securities transactions..........................  | EUR | 9 945.28 |
| --- | --- | --- | --- |
| Total expenses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | EUR | -347 868.99 | (Forward) currency transactions ..................  | EUR | -524 036.84 |
| III. Net investment income . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  IV. Sale transactions | EUR | -416 304.40 |  |  |  |

Summary of gains/losses	2021
Realized gains/losses ..............................  EUR	-514 091.56

######  Details on the distribution policy*	
Capital gains/losses . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	-514 091.56	
V. Net gain/loss for the fiscal year. . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	-930 395.96
1 
This item includes discounts of EUR 425 250.92.
BVI total expense ratio (TER)
The total expense ratio for the share classes was:
Class NC 0.33% p.a.
The TER expresses total expenses and fees (excluding transaction costs) as a percentage of a fund’s average net assets in relation to the respective share class for a given fiscal year.
Transaction costs
The transaction costs paid in the reporting period amounted to EUR 2 180.57.
The transaction costs include all costs that were reported or settled separately for the account of the fund in the reporting period and are directly connected to the purchase or sale of assets. Any financial transaction taxes which may have been paid are included in the calculation.
Class NC
The income for the fiscal year is reinvested.
* Additional information is provided in the sales prospectus.
Changes in net assets and in the net asset value per share over the last three years
Net assets at the end of the fiscal year
2021. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	83 629 475.40
2020. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	112 797 089.62
2019. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	-
Net asset value per share at the end of the fiscal year
2021	Class NC................................ EUR	99.39
2020	Class NC................................ EUR	99.94
2019	Class NC................................ EUR	-
 Transactions processed for the account of the fund’s assets via closely related companies (based on major holdings of the Deutsche Bank Group)	
The share of transactions conducted in the reporting period for the account of the fund’s assets via brokers that are closely related companies and persons (share of 5% and above), amounted to 0.09% of all transactions. The total volume was EUR 2 607 950.83.

## DWS Invest II European Equity Focussed Alpha (in liquidation)

#### Investment objective and performance in the reporting period
The objective of the sub-fund DWS Invest II European Equity Focussed Alpha (in liquidation) was to generate sustained cap- ital appreciation that exceeds the benchmark, the MSCI Europe. To achieve this objec-
DWS INVEST II EUROPEAN EQUITY FOCUSSED ALPHA (IN LIQUIDATION)
Five-year performance
150
140
130
120
110
100
90
80
tive, it invested in selected
3/24/16*
3/17
3/18	3/19	3/20
24.3.21
equities of European issuers in a concentrated portfolio based
DWS Invest II European Equity Focussed Alpha (in liquidation) (LC share class)
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
* 3/24/2016 = 100
Data on euro basis
on fundamental bottom-up
research. In addition to major international blue-chip com- panies with large market cap- italizations and corresponding liquidity, a smaller selection of small- and mid-cap companies was also included in the port- folio. Bottom-up factors such as stock valuations and share- price and earnings trends, as well as the quality of the bal- ance sheet and the business model, were crucial to the selection of stocks. Depending on the capital market situation, the sub-fund’s level of invest- ment could also be flexibly controlled through the use of derivatives.
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2021
DWS INVEST II EUROPEAN EQUITY FOCUSSED ALPHA (IN LIQUIDATION)
Performance of share classes vs. benchmark (in EUR)
| Share class | ISIN | Since the beginning of the shortened fiscal year |
| --- | --- | --- |
| Class LC | LU0781236566 | 2.4% |
| Class FC | LU0781237028 | 2.6% |
| Class FD | LU0781237291 | 2.6% |
| Class LD | LU0781236640 | 2.4% |
| Class NC  1 | LU0781236723 | – |
| Class ND  1 | LU0781236996 | – |
| Class XC | LU1697911474 | 2.7% |
| MSCI Europe |  | 6.4% |

1 
Last share price calculation on June 11, 2014.
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
Past performance is no guide to future results.	As of: March 24, 2021 (liquidation date)
In addition to still very low interest rates and volatility in the capital markets, the invest- ment climate in the reporting period was characterized in particular by the COVID-19* crisis. Against this backdrop, the sub-fund appreciated by 2.4% per share (LC share class; BVI method) in the shortened fiscal year from January 1, 2021, through March 24, 2021. It thus fell short of its bench- mark, the MSCI Europe (NR), which posted a gain of 6.4%
(both percentages in euro terms).

#### Investment policy in the reporting period
Until its liquidation, the sub- fund was invested in European equities. The global social and economic consequences of the coronavirus continued to exert a firm grip on the inter- national capital markets. The virus restrictions, some of which remain in place, caused significant disruptions to the
global supply chains amid a simultaneous surge in demand as a result of the global eco- nomic recovery. This led to rising raw material prices and logistics costs, as well as to shortages of many important precursors such as semicon- ductors. Companies with good control of their own value chain and considerable pricing power had an advantage in such an environment.

#### Liquidation
The sub-fund DWS Invest II European Equity Focussed Alpha (in liquidation) was liqui- dated effective March 24, 2021. The issue of new shares was discontinued effective March 3, 2021; the last redemption of shares occurred up to the order acceptance deadline on March 3, 2021.

#### Information on the environmental and/or social characteristics
The investment fund qualifies as a product in accordance with Article 6 of Regulation (EU) 2019/2088 (SFDR) on sustain- ability-related disclosures in the financial services sector.
Statement according to Article 7 of Regulation (EU) 2020/852 (Taxonomy):
The investments underlying this financial product do not take into account the EU criteria for environmentally sustainable economic activities.
* The coronavirus (COVID-19) crisis was/is a major challenge, including for the econ- omy worldwide, and is therefore a signif- icant event during the reporting period.
Uncertainties regarding the effects of COVID-19 are important for understanding the annual financial statements. Addi- tional details are provided in the explana- tions in the “General information” section.
DWS INVEST II EUROPEAN EQUITY FOCUSSED ALPHA (IN LIQUIDATION)
Liquidation proceeds for the share classes (in EUR)
| Share class | ISIN | Liquidation proceeds per share |
| --- | --- | --- |
| Class XC | LU1697911474 | 114.26 |
| Class LC | LU0781236566 | 191.14 |
| Class LD | LU0781236640 | 183.48 |
| Class FC | LU0781237028 | 205.26 |
| Class FD | LU0781237291 | 138.30 |

The format used for complete dates
in security names in the investment
portfolio is “day/month/year”.
DWS Invest II European Equity Focussed Alpha 
(in liquidation)
| Overview of net assets as of March 24, 2021 (liquidation date) |  |
| --- | --- |
|  | Amount in EUR | % of net assets |
| I. Assets 1. Cash at bank | 68 171 593.93 | 99.96 |
| 2. Other assets | 85 435.43 | 0.13 |
| II. Liabilities 1. Loan liabilities | -0.54 | 0.00 |
| 2. Other liabilities | -63 819.15 | -0.09 |
| 3. Liabilities from share certificate transactions | -68 193 209.67 | -100.00 |
| III. Net assets | 0.00 | 0.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |


###### Investment portfolio – March 24, 2021 (liquidation date)
| Security name | Count/ units/ | Quantity/ principal | Purchases/ additions | Sales/ disposals | Currency | Market price | Total market value in | % of net assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  | currency | amount | in the reporting period | EUR |  |
| Securities traded on an exchange |  |  |  | 68 171 593.93 | 99.96 |
| Demand deposits at Depositary EUR deposits......................................  | EUR |  |  | 68 166 211.49 | 99.95 |
| Deposits in non-EU/EEA currencies |  |  |  |  |  |
| British pound .....................................  | GBP | 6 |  | 6.47 | 0.00 |
| Swiss franc .......................................  | CHF | 5 |  | 4.62 | 0.00 |
| U.S. dollar ........................................  | USD | 6 354 |  | 5 371.35 | 0.01 |
| Other assets |  |  |  | 85 435.43 | 0.13 |
| Dividends/Distributions receivable .....................  |  |  |  | 72 953.46 | 0.11 |
| Receivables from exceeding the expense cap ............  |  |  |  | 12 481.97 | 0.02 |
| Total assets |  |  |  | 68 257 029.36 | 100.09 |
| Short-term liabilities |  |  |  | -0.54 | 0.00 |
| Other liabilities |  |  |  | -63 819.15 | -0.09 |
| Liabilities from cost items ............................  |  |  |  | -63 819.15 | -0.09 |
| Liabilities from share certificate transactions |  |  |  | -68 193 209.67 | -100.00 |
| Total liabilities |  |  |  | -68 257 029.36 | -100.09 |
| Net assets |  |  |  | 0.00 | 0.00 |

Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages.
A list of the transactions completed during the reporting period that no longer appear in the investment portfolio is available free of charge from the Management Company upon request.
| Net asset value per share and number of shares outstanding | Count/ currency | Net asset value per share in the respective currency |
| --- | --- | --- |
| Net asset value per share Class FC .........................................  | EUR | 0.00 |
| Class FD .........................................  | EUR | 0.00 |
| Class LC .........................................  | EUR | 0.00 |
| Class LD .........................................  | EUR | 0.00 |
| Class XC .........................................  | EUR | 0.00 |
| Number of shares outstanding Class FC .........................................  | Count | 0.000 |
| Class FD .........................................  | Count | 0.000 |
| Class LC .........................................  | Count | 0.000 |
| Class LD .........................................  | Count | 0.000 |
| Class XC .........................................  | Count | 0.000 |

Composition of the reference portfolio (according to CSSF circular 11/512) MSCI Europe in EUR
Market risk exposure (value-at-risk) (according to CSSF circular 11/512)
| Lowest market risk exposure .........................  | % | 0.026 |
| --- | --- | --- |
| Highest market risk exposure .........................  | % | 134.872 |
| Average market risk exposure ........................  | % | 97.941 |

The values-at-risk were calculated for the period from January 1, 2021 through March 24, 2021 using historical simulation with a 99% confidence level, a 10-day holding period and an effective historical observation period of one year. The risk in a reference portfolio that does not contain derivatives is used as the measurement benchmark. Market risk is the risk to the fund’s assets arising from an unfavorable change in market prices. The Company determines the potential market risk by means of the relative value-at-risk approachas defined in CSSF circular 11/512.
In the reporting period, the average leverage effect from the use of derivatives was 0.0, whereby the total of the nominal amounts of the derivatives in relation to the fund’s assets was used for the calculation (sum-of-notional approach).
The gross exposure generated via derivatives pursuant to point 40 a) of the “Guidelines on ETFs and other UCITS issues” of the European Securities and Markets Authority (ESMA) totaled EUR 0.00 as of the reporting date.
 Exchange rates (indirect quotes)	
As of March 24, 2021 (liquidation date)
| Swiss franc	CHF | 1.107347 | = EUR | 1 |
| --- | --- | --- | --- |
| British pound	GBP | 0.862276 | = EUR | 1 |
| U.S. dollar	USD | 1.182999 | = EUR | 1 |

 Notes on valuation	
Against the backdrop of the resolution of the Board of Directors of the SICAV to put the fund into liquidation effective March 24, 2021, the going-concern basis was relinquished and the financial statements were prepared on the basis of liquidation values. Under the responsibility of the Board of Directors of the SICAV, the Management Company determines the net asset values per share and performs the valuation of the assets of the fund.
If no trading prices are available, prices are determined with the aid of valuation models (derived market values) which are agreed between State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, as external price service provider and the Management Company and which are based as far as possible on market parameters. This procedure is subject to an ongoing monitoring process. The plausibility of price information from third parties is checked through other pricing sources, model calculations or other suitable procedure.
Assets reported in this report are not valued at derived market values.
 Statement of income and expenses 
(incl. income adjustment)	
for the period from January 1, 2020, through March 24, 2021 (liquidation date)

######  Statement of changes in net assets	2021 
I.  Value of the fund‘s net assets
|  | at the beginning of the shortened fiscal year . . . . . .  | EUR | 66 561 768.52 |
| --- | --- | --- | --- |
| I. Income |  |  |  | 1. | Distribution for the previous year ..................  | EUR | -11 010.60 |
| 1. Dividends (before withholding tax) .................  | EUR | 77 943.74 |  | 2. | Net outflows ..................................  | EUR | -68 281 919.64 |
| 2. Deduction for foreign withholding tax  1  .............  | EUR | 407.60 |  | 3. | Income adjustment .............................  | EUR | 13 117 078.88 |
| 3. Income adjustment ............................  | EUR | -78 351.34 |  | 4. | Net investment income..........................  | EUR | 0.00 |
|  |  |  |  | 5. | Realized gains/losses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 0.00 |
| Total income . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | EUR | 0.00 |  | 6. | Net change in unrealized appreciation/depreciation ....  | EUR | -11 385 917.16 |
|  |  |  |  |  |  |  |  |
| - Expenses
	- Interest on borrowings and

 |  |  |  | II. | Value of the fund‘s net assets at the end of the shortened fiscal year . . . . . . . . . . . .  | EUR | 0.00 |
| negative interest on deposits .....................  | EUR | -2 298.66 |  |  |  |  |  |
| 2. Management fee ...............................  | EUR | -107 192.29 |  |  |  |  |  |

thereof:
| Summary of gains/losses |  | 2021 |
| --- | --- | --- |
|  |  |  |
| Realized gains/losses (incl. income adjustment). . . . . . .  | EUR | 0.00 |
| from: Securities transactions..........................  | EUR | 13 118 151.60 |
| (Forward) currency transactions ..................  | EUR | 33 675.68 |
| Income adjustment ............................  | EUR | -13 151 827.28 |

Basic management fee ....... EUR	-100 623.11 Income from expense cap..... EUR	2 075.93
Administration fee ........... EUR	-8 645.11
| 3. Depositary fee .................................  | EUR | -584.69 |
| --- | --- | --- |
| 4. Auditing, legal and publication costs  2  ..............  | EUR | 7 988.01 |
| 5. Other expenses ................................  | EUR | -11 012.11 |
| 6. Reimbursed expenses...........................  | EUR | 113 099.74 |
| Total expenses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | EUR | 0.00 |
| III. Net investment income . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | EUR | 0.00 |
| IV. Sale transactions 1. Realized gains/losses ............................  | EUR | 13 151 827.28 |
| 2. Income adjustment ..............................  | EUR | -13 151 827.28 |
| Capital gains/losses . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | EUR | 0.00 |
| V. Realized net gain/loss for the shortened fiscal year . .  | EUR | 0.00 |

1 
This includes primarily income from the release of excess accruals in the amount of EUR 407.60.
2 
This includes primarily income from the release of excess accruals in the amount of EUR 11 065.82.
BVI total expense ratio (TER)
The total expense ratio for the share classes was:
Class FC 0.19%
2
,	Class FD 0.19%
2
,
Class LC 0.36%
2
,	Class LD 0.36%
2
,
Class XC 0.06%
2
The TER expresses total expenses and fees (excluding transaction costs) as a percentage of a fund’s average net assets in relation to the respective share class for a given short- ened fiscal year.
2 
Annualization has not been performed for share classes liquidated during the year.
Transaction costs
The transaction costs paid in the reporting period amounted to EUR 25 304.70.
The transaction costs include all costs that were reported or settled separately for the account of the fund in the reporting period and are directly connected to the purchase or sale of assets. Any financial transaction taxes which may have been paid are included in the calculation.
Changes in net assets and in the net asset value per share over the last three years
Net assets at the end of the (shortened) fiscal year
March 24, 2021 (liquidation date) .................... .  EUR	0.00
2020. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	66 561 768.52
2019. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	85 358 054.25
Net asset value per share at the end of the (shortened) fiscal year March 24, 2021 (liquidation date)
|  | Class FC ............................... . | EUR | - |
| --- | --- | --- | --- |
| Class FD ............................... . | EUR | - |
| Class LC ............................... . | EUR | - |
| Class LD ............................... . | EUR | - |
| Class XC ............................... . | EUR | - |
| 2020 | Class FC ............................... . | EUR | 200.10 |
|  | Class FD ............................... . | EUR | 135.93 |
|  | Class LC ............................... . | EUR | 186.65 |
|  | Class LD ............................... . | EUR | 179.45 |
|  | Class XC ............................... . | EUR | 111.25 |
| 2019 | Class FC ............................... . | EUR | 204.99 |
|  | Class FD ............................... . | EUR | 141.87 |
|  | Class LC ............................... . | EUR | 192.65 |
|  | Class LD ............................... . | EUR | 187.22 |
|  | Class XC ............................... . | EUR | 113.34 |

 Transactions processed for the account of the fund’s assets via closely related companies (based on major holdings of the Deutsche Bank Group)	
The share of transactions conducted in the reporting period for the account of the fund’s assets via brokers that are closely related companies and persons (share of 5% and above), amounted to 0.00 % of all transactions. The total volume was EUR 0.00.

#### Investment objective and performance in the reporting period
DWS Invest II European Top Dividend invests primarily in equities of highly capitalized European companies that in addition to above-average dividend yields also have pro- jections of dividend growth
DWS INVEST II EUROPEAN TOP DIVIDEND
Five-year performance
140
130
120
110
100
90
80
70
and reasonable payout ratios
12/16*
12/17
12/18	12/19	12/20
12/21
(dividend distribution as a per- centage of net income for the
DWS Invest II European Top Dividend (LC share class)
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
* 12/2016 = 100
Data on euro basis
year). In addition, they must
have excellent fundamentals such as balance sheet quality and business model.
The sub-fund recorded an appreciation of 16.4% per share (LC share class; BVI method) in the fiscal year through Decem- ber 31, 2021.

#### Investment policy in the reporting period
The performance of the interna- tional capital markets in 2021 continued to be affected by the coronavirus pandemic* and its social and economic conse- quences for the global econ- omy. In contrast, the extremely relaxed monetary policies of the central banks of the indus- trial countries – adopted in
light of the weakened global economy – supported price
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2021
DWS INVEST II EUROPEAN TOP DIVIDEND
Performance of share classes (in EUR)
| Share class | ISIN | 1 year | 3 years | 5 years |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Class LC | LU0781237614 | 16.4% | 33.8% | 29.6% |
| Class FC | LU1241941308 | 17.2% | 36.9% | 34.4% |
| Class FD | LU1242509609 | 17.2% | 36.9% | 34.6% |
| Class LD | LU0781237705 | 16.4% | 33.8% | 29.6% |
| Class LDH (P) | LU1322113884 | 13.0% | 29.6% | 28.7% |
| Class NC | LU0781237887 | 15.6% | 31.0% | 25.1% |
| Class ND | LU0781237960 | 15.5% | 31.1% | 25.2% |
| Class TFC | LU1663960000 | 17.2% | 36.9% | 21.3% 1 |
| Class TFD | LU1663960182 | 17.2% | 36.9% | 21.0% 1 |
| Class XC | LU0781238000 | 17.8% | 38.8% | 37.7% |
| Class XD | LU0781238182 | 17.8% | 38.8% | 37.7% |
| Class CHF LDH (P) 2 | LU1322113702 | 12.7% | 28.1% | 25.8% |

1 
Classes TFC and TFD launched on January 15, 2018
2 
in CHF
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2021
performance in the financial markets. The economic outlook improved since the beginning of 2021, but concerns about inflation also arose among investors. In addition, the rapid spread of the coronavirus and its mutations, as well as the associated new restrictions, dampened economic pros- pects. Against this backdrop, European equities still posted
noticeable price gains overall in the reporting period.
The portfolio management main- tained its generally conservative positioning on the whole, but
it did increase the weighting of industrials and financials in favor of a slightly more cyclical posi- tioning, while non-cyclical sec- tors such as consumer staples and health care were reduced.
In the basic materials sector, the Anglo-Australian company BHP posted impressive results and recorded a significant increase in free cash flow due to the increased demand for commodities.
The Danish company Novo Nordisk benefited from a significantly expanded valua- tion in 2021 and contributed
strong appreciation within the portfolio.
In the energy sector, Norway’s Equinor gained significantly amid rising demand for renew- able energies.
Shares of Neste, in contrast, performed comparatively weakly as the Finnish compa- ny’s earnings receded.
Information on the environmental and/or social characteristics 
The sub-fund qualifies as a
product in accordance with Article 6 of Regulation (EU) 2019/2088 (SFDR) on sustain- ability-related disclosures in the financial services sector.
Statement according to Article 7 of Regulation (EU) 2020/852 (Taxonomy):
The investments underlying this financial product do not take into account the EU criteria for environmentally sustainable economic activities.
* The coronavirus (COVID-19) crisis was/is a major challenge, including for the econ- omy worldwide, and is therefore a signif- icant event during the reporting period.
Uncertainties regarding the effects of COVID-19 are important for understanding the annual financial statements. Addi- tional details are provided in the explana- tions in the “General information” section.
The format used for complete dates
in security names in the investment
portfolio is “day/month/year”.
| Statement of net assets as of December 31, 2021 |  |
| --- | --- |
|  | Amount in EUR | % of net assets |
| I. Assets |  |  |
| 1. Equities (sectors) Information Technology | 1 878 578.36 | 0.55 |
| Telecommunication Services | 15 094 754.07 | 4.44 |
| Consumer Discretionaries | 76 829 065.39 | 22.63 |
| Energy | 29 369 181.55 | 8.65 |
| Consumer Staples | 15 373 352.13 | 4.52 |
| Financials | 66 458 631.99 | 19.54 |
| Basic Materials | 61 513 436.45 | 18.10 |
| Industrials | 36 713 032.55 | 10.79 |
| Utilities | 23 865 075.05 | 7.02 |
| Total equities | 327 095 107.54 | 96.24 |
| 2. Derivatives | 4 695.47 | 0.00 |
| 3. Cash at bank | 12 520 102.88 | 3.68 |
| 4. Other assets | 1 825 860.32 | 0.54 |
| 5. Receivables from share certificate transactions | 92 315.05 | 0.03 |
| II. Liabilities |  |  |
| 1. Other liabilities | -1 285 067.24 | -0.38 |
| 2. Liabilities from share certificate transactions | -374 631.47 | -0.11 |
| III. Net assets | 339 878 382.55 | 100.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |


###### Investment portfolio – December 31, 2021
| Security name | Count/ units/ | Quantity/ principal | Purchases/ additions | Sales/ disposals | Currency | Market price | Total market value in | % of net assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| currency	amount	in the reporting period	EUR |
| Securities traded on an exchange |  |  |  |  |  |  | 327 095 107.54 | 96.24 |
| Equities Galenica AG ......................................  | Count | 80 238 |  | 28 900 | CHF | 68.9 | 5 338 764.94 | 1.57 |
| Nestle SA  .......................................  | Count | 65 681 | 13 800 | 14 500 | CHF | 127.96 | 8 116 251.03 | 2.39 |
| Novartis AG ......................................  | Count | 71 973 | 28 400 | 800 | CHF | 80.54 | 5 597 868.78 | 1.65 |
| Roche Holding AG .................................  | Count | 22 922 | 2 600 | 1 600 | CHF | 380.95 | 8 432 609.11 | 2.48 |
| Moneta Money Bank AS ............................  | Count | 678 817 |  | 189 500 | CZK | 94 | 2 560 856.55 | 0.75 |
| AP Moller - Maersk A/S .............................  | Count | 1 700 | 1 700 |  | DKK | 23 540 | 5 381 369.90 | 1.58 |
| Carlsberg A/S  ....................................  | Count | 21 500 | 21 500 |  | DKK | 1 135 | 3 281 495.30 | 0.97 |
| Novo Nordisk A/S .................................  | Count | 77 704 | 4 100 | 2 200 | DKK | 733.6 | 7 665 494.28 | 2.26 |
| Allianz SE ........................................  | Count | 17 287 |  | 4 900 | EUR | 207.65 | 3 589 645.55 | 1.06 |
| APERAM  ........................................  | Count | 45 800 | 47 400 | 1 600 | EUR | 48 | 2 198 400.00 | 0.65 |
| AXA SA .........................................  | Count | 133 073 | 21 200 | 36 200 | EUR | 26.305 | 3 500 485.27 | 1.03 |
| Azelis Group NV  ..................................  | Count | 39 408 | 60 008 | 20 600 | EUR | 25.74 | 1 014 361.92 | 0.30 |
| Bankinter SA .....................................  | Count | 632 500 | 235 800 | 180 500 | EUR | 4.517 | 2 857 002.50 | 0.84 |
| BASF SE  ........................................  | Count | 77 600 | 86 300 | 8 700 | EUR | 61.78 | 4 794 128.00 | 1.41 |
| Bayerische Motoren Werke AG -Pref-  .................  | Count | 59 100 | 63 000 | 3 900 | EUR | 73.3 | 4 332 030.00 | 1.27 |
| BNP Paribas SA ...................................  | Count | 52 034 | 30 500 | 20 400 | EUR | 60.71 | 3 158 984.14 | 0.93 |
| Cie Générale des Etablissements Michelin SCA .........  | Count | 33 814 | 7 500 | 4 000 | EUR | 144.8 | 4 896 267.20 | 1.44 |
| Coface SA .......................................  | Count | 231 500 |  | 52 500 | EUR | 12.53 | 2 900 695.00 | 0.85 |
| Covestro AG  .....................................  | Count | 56 194 | 25 000 | 15 600 | EUR | 54.2 | 3 045 714.80 | 0.90 |
| Danone SA  ......................................  | Count | 68 316 | 42 900 | 43 300 | EUR | 54.93 | 3 752 597.88 | 1.10 |
| Deutsche Pfandbriefbank AG ........................  | Count | 77 946 |  | 163 800 | EUR | 10.57 | 823 889.22 | 0.24 |
| Deutsche Post AG .................................  | Count | 118 750 | 18 500 | 5 000 | EUR | 56.54 | 6 714 125.00 | 1.98 |
| Deutsche Telekom AG  .............................  | Count | 538 926 |  | 59 400 | EUR | 16.3 | 8 784 493.80 | 2.58 |
| E.ON SE  ........................................  | Count | 453 930 |  | 74 700 | EUR | 12.192 | 5 534 314.56 | 1.63 |
| EDP Renovaveis SA  ...............................  | Count | 123 400 | 123 400 |  | EUR | 21.68 | 2 675 312.00 | 0.79 |
| Elisa Oyj  ........................................  | Count | 56 701 |  | 3 100 | EUR | 54.38 | 3 083 400.38 | 0.91 |
| Enel SpA ........................................  | Count | 1 059 161 | 14 800 | 121 300 | EUR | 7.056 | 7 473 440.02 | 2.20 |
| Essilor International Cie Générale d‘Optique SA . . . . . . . . . . | Count | 32 331 | 9 300 | 1 900 | EUR | 186.88 | 6 042 017.28 | 1.78 |
| Euronext NV .....................................  | Count | 88 762 | 26 074 | 8 400 | EUR | 89.9 | 7 979 703.80 | 2.35 |
| Friedrich Vorwerk Group SE .........................  | Count | 17 131 | 37 731 | 20 600 | EUR | 28.56 | 489 261.36 | 0.14 |
| Gaztransport Et Technigaz SA ........................  | Count | 36 300 | 36 300 | 17 088 | EUR | 82.05 | 2 978 415.00 | 0.88 |
| Infrastrutture Wireless Italiane SpA ...................  | Count | 357 150 | 17 600 |  | EUR | 10.68 | 3 814 362.00 | 1.12 |
| Instone Real Estate Group AG .......................  | Count | 69 500 |  | 1 400 | EUR | 16.64 | 1 156 480.00 | 0.34 |
| JDE Peet‘s BV ....................................  | Count | 63 534 | 32 000 | 28 700 | EUR | 27.19 | 1 727 489.46 | 0.51 |
| Kone Oyj ........................................  | Count | 53 300 | 53 300 |  | EUR | 63.16 | 3 366 428.00 | 0.99 |
| Koninklijke DSM NV  ...............................  | Count | 17 229 | 2 400 | 1 900 | EUR | 198.75 | 3 424 263.75 | 1.01 |
| Koninklijke Philips NV ..............................  | Count | 86 737 |  | 15 800 | EUR | 32.945 | 2 857 550.47 | 0.84 |
| LANXESS AG  ....................................  | Count | 25 531 |  | 9 700 | EUR | 54.5 | 1 391 439.50 | 0.41 |
| Mayr Melnhof Karton AG  ...........................  | Count | 13 059 |  | 1 600 | EUR | 176.6 | 2 306 219.40 | 0.68 |
| Neste Oyj  .......................................  | Count | 119 515 | 48 700 | 48 500 | EUR | 43.29 | 5 173 804.35 | 1.52 |
| Sampo Oyj .......................................  | Count | 110 439 |  | 8 200 | EUR | 44.23 | 4 884 716.97 | 1.44 |
| Sanofi ..........................................  | Count | 55 400 | 55 400 |  | EUR | 89.35 | 4 949 990.00 | 1.46 |
| Siemens Healthineers AG ...........................  | Count | 33 931 | 1 100 | 4 200 | EUR | 65.82 | 2 233 338.42 | 0.66 |
| Stellantis NV .....................................  | Count | 206 800 | 206 800 |  | EUR | 16.73 | 3 459 764.00 | 1.02 |
| Talanx AG .......................................  | Count | 149 781 |  | 40 000 | EUR | 42.54 | 6 371 683.74 | 1.87 |
| Total SA .........................................  | Count | 127 643 | 55 900 | 68 900 | EUR | 44.89 | 5 729 894.27 | 1.69 |
| Unilever PLC .....................................  | Count | 148 109 | 55 700 | 29 100 | EUR | 47.245 | 6 997 409.71 | 2.06 |
| Vantage Towers AG  ...............................  | Count | 155 238 | 160 438 | 5 200 | EUR | 32.2 | 4 998 663.60 | 1.47 |
| Vinci SA .........................................  | Count | 17 467 | 1 600 | 3 700 | EUR | 91.94 | 1 605 915.98 | 0.47 |
| Vonovia SE  ......................................  | Count | 178 222 | 25 300 | 3 300 | EUR | 48.5 | 8 643 767.00 | 2.54 |
| Anglo American PLC ...............................  | Count | 37 600 | 159 700 | 122 100 | GBP | 30.32 | 1 359 147.10 | 0.40 |
| Antofagasta PLC ..................................  | Count | 320 352 | 92 100 | 86 300 | GBP | 13.435 | 5 131 147.89 | 1.51 |
| BHP Group PLC ...................................  | Count | 419 926 |  | 262 200 | GBP | 22.13 | 11 079 077.51 | 3.26 |
| Fresnillo PLC .....................................  | Count | 160 312 | 29 100 | 24 500 | GBP | 8.73 | 1 668 513.40 | 0.49 |
| HSBC Holdings PLC  ...............................  | Count | 484 700 | 484 700 |  | GBP | 4.504 | 2 602 680.29 | 0.77 |
| National Grid PLC .................................  | Count | 597 017 |  | 79 100 | GBP | 10.808 | 7 692 747.11 | 2.26 |
| Polymetal International PLC .........................  | Count | 434 761 | 61 800 | 34 400 | GBP | 12.99 | 6 733 008.33 | 1.98 |
| Reckitt Benckiser Group PLC  ........................  | Count | 109 147 | 28 200 | 7 800 | GBP | 63.41 | 8 251 235.42 | 2.43 |
| Rio Tinto PLC  ....................................  | Count | 29 039 | 2 900 | 58 000 | GBP | 49.27 | 1 705 743.17 | 0.50 |
| Royal Dutch Shell PLC  .............................  | Count | 191 352 |  | 156 500 | GBP | 16.226 | 3 701 637.61 | 1.09 |
| Royal Dutch Shell PLC  .............................  | Count | 191 496 |  | 170 300 | GBP | 16.238 | 3 707 162.86 | 1.09 |
| DNB Bank ASA ...................................  | Count | 279 754 | 284 954 | 5 200 | NOK | 202.2 | 5 671 198.20 | 1.67 |
| Equinor ASA  .....................................  | Count | 281 059 | 92 000 | 119 900 | NOK | 236.2 | 6 655 715.65 | 1.96 |
| Gjensidige Forsikring BA ............................  | Count | 109 719 |  | 4 400 | NOK | 214.2 | 2 356 235.40 | 0.69 |
| Mowi ASA .......................................  | Count | 75 858 | 8 700 | 64 300 | NOK | 208.4 | 1 584 953.31 | 0.47 |
| Norsk Hydro ASA  .................................  | Count | 739 800 | 739 800 |  | NOK | 69.4 | 5 147 438.51 | 1.51 |
| Telenor ASA  .....................................  | Count | 111 692 | 7 900 |  | NOK | 139.35 | 1 560 437.61 | 0.46 |
| TGS NOPEC Geophysical Co., ASA  ...................  | Count | 166 459 | 212 800 | 197 300 | NOK | 85.24 | 1 422 551.81 | 0.42 |
| CD Projekt SA ....................................  | Count | 44 900 | 47 200 | 2 300 | PLN | 192.32 | 1 878 578.36 | 0.55 |
| Warsaw Stock Exchange  ...........................  | Count | 154 981 |  |  | PLN | 41.6 | 1 402 588.62 | 0.41 |
| Boliden AB  ......................................  | Count | 135 461 | 142 361 | 6 900 | SEK | 351.1 | 4 646 372.80 | 1.37 |
| Epiroc AB  .......................................  | Count | 180 128 | 209 428 | 29 300 | SEK | 230.6 | 4 057 976.01 | 1.19 |
| Lundin Mining Corp. ...............................  | Count | 389 900 | 231 800 | 66 900 | SEK | 70.35 | 2 679 700.65 | 0.79 |
| Rugvista Group AB ................................  | Count | 135 100 | 150 000 | 14 900 | SEK | 126.6 | 1 670 929.01 | 0.49 |

| Count/ Security name	units/ | Quantity/ principal | Purchases/ additions | Sales/ disposals | Currency | Market price | Total market value in | % of net assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| currency	amount	in the reporting period	EUR |
| Sandvik AB  ......................................  | Count | 180 625 | 23 400 | 11 000 | SEK | 253.2 | 4 467 972.66 | 1.31 |
| Swedbank AB ....................................  | Count | 336 600 | 336 600 |  | SEK | 182.4 | 5 998 019.74 | 1.76 |
| Telefonaktiebolaget LM Ericsson  .....................  | Count | 170 900 | 28 700 | 6 700 | SEK | 99.81 | 1 666 422.28 | 0.49 |
| Polyus PJSC -GDR- ................................  | Count | 84 272 | 23 700 | 4 400 | USD | 87.55 | 6 509 341.04 | 1.91 |
| Total securities portfolio |  |  |  |  |  |  | 327 095 107.54 | 96.24 |
| Derivatives (Minus signs denote short positions) |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Currency derivatives Receivables/payables |  |  |  |  |  |  | 4 695.47 | 0.00 |
| Forward currency transactions |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Forward currency transactions (long) |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Open positions CHF/EUR 0.2 million ................................  |  |  |  |  |  |  | 1 673.93 | 0.00 |
| CHF/GBP 0.1 million ................................  |  |  |  |  |  |  | -479.94 | 0.00 |
| Closed positions CHF/EUR 0.3 million ................................  |  |  |  |  |  |  | 1 503.27 | 0.00 |
| CHF/GBP 0.1 million ................................  |  |  |  |  |  |  | 1 586.08 | 0.00 |
| Forward currency transactions (short) |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Open positions CHF/CZK 0.1 million ................................  |  |  |  |  |  |  | -25.37 | 0.00 |
| CHF/DKK 0.2 million ................................  |  |  |  |  |  |  | 158.51 | 0.00 |
| CHF/NOK 0.4 million ................................  |  |  |  |  |  |  | -81.05 | 0.00 |
| CHF/PLN 0.1 million ................................  |  |  |  |  |  |  | 2.52 | 0.00 |
| CHF/RUB 0.8 million ................................  |  |  |  |  |  |  | 163.24 | 0.00 |
| CHF/SEK 0.4 million ................................  |  |  |  |  |  |  | 16.41 | 0.00 |
| EUR/CZK 0.1 million ................................  |  |  |  |  |  |  | -13.22 | 0.00 |
| EUR/DKK 0.1 million ................................  |  |  |  |  |  |  | -1.38 | 0.00 |
| EUR/GBP 0.1 million ................................  |  |  |  |  |  |  | -243.13 | 0.00 |
| EUR/NOK 0.1 million ................................  |  |  |  |  |  |  | -75.30 | 0.00 |
| EUR/PLN 0.1 million ................................  |  |  |  |  |  |  | -7.15 | 0.00 |
| EUR/RUB 0.2 million ................................  |  |  |  |  |  |  | 22.12 | 0.00 |
| EUR/SEK 0.1 million ................................  |  |  |  |  |  |  | -51.81 | 0.00 |
| Closed positions CHF/CZK 0.2 million ................................  |  |  |  |  |  |  | -36.42 | 0.00 |
| CHF/NOK 0.4 million ................................  |  |  |  |  |  |  | 400.46 | 0.00 |
| CHF/PLN 0.1 million ................................  |  |  |  |  |  |  | -41.94 | 0.00 |
| EUR/CZK 0.1 million ................................  |  |  |  |  |  |  | -13.63 | 0.00 |
| EUR/GBP 0.1 million ................................  |  |  |  |  |  |  | 219.02 | 0.00 |
| EUR/NOK 0.1 million ................................  |  |  |  |  |  |  | 36.33 | 0.00 |
| EUR/PLN 0.1 million ................................  |  |  |  |  |  |  | -16.08 | 0.00 |
| Cash at bank |  |  |  |  |  |  | 12 520 102.88 | 3.68 |
| Demand deposits at Depositary EUR deposits......................................  | EUR |  |  |  |  |  | 321 525.14 | 0.09 |
| Deposits in other EU/EEA currencies |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Danish krone ......................................  | DKK | 954 582 |  |  |  |  | 128 366.19 | 0.04 |
| Norwegian krone ...................................  | NOK | 14 428 415 |  |  |  |  | 1 446 558.52 | 0.42 |
| Polish zloty .......................................  | PLN | 1 400 586 |  |  |  |  | 304 697.03 | 0.09 |
| Swedish krona.....................................  | SEK | 3 379 578 |  |  |  |  | 330 165.31 | 0.10 |
| Czech koruna......................................  | CZK | 20 213 215 |  |  |  |  | 811 222.69 | 0.24 |
| Deposits in non-EU/EEA currencies |  |  |  |  |  |  |  |  |
| British pound .....................................  | GBP | 6 255 205 |  |  |  |  | 7 457 460.17 | 2.19 |
| Canadian dollar ....................................  | CAD | 870 |  |  |  |  | 600.67 | 0.00 |
| Swiss franc .......................................  | CHF | 1 438 070 |  |  |  |  | 1 388 741.89 | 0.41 |
| U.S. dollar ........................................  | USD | 374 906 |  |  |  |  | 330 765.27 | 0.10 |
| Other assets |  |  |  |  |  |  | 1 825 860.32 | 0.54 |
| Dividends/Distributions receivable .....................  |  |  |  |  |  |  | 439 562.40 | 0.13 |
| Other receivables ..................................  |  |  |  |  |  |  | 1 386 297.92 | 0.41 |
| Receivables from share certificate transactions |  |  |  |  |  |  | 92 315.05 | 0.03 |
| Total assets * |  |  |  |  |  |  | 341 539 167.68 | 100.49 |

| Other liabilities | -1 285 067.24 | -0.38 |
| --- | --- | --- |
| Liabilities from cost items ............................  | -465 910.80 | -0.14 |
| Additional other liabilities.............................  | -819 156.44 | -0.24 |
| Liabilities from share certificate transactions | -374 631.47 | -0.11 |
| Total liabilities | -1 660 785.13 | -0.49 |
| Net assets Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. | 339 878 382.55 | 100.00 |

A list of the transactions completed during the reporting period that no longer appear in the investment portfolio is available free of charge from the Management Company upon request.
| Net asset value per share and number of shares outstanding | Count/ currency | Net asset value per share in the respective currency |
| --- | --- | --- |
| Net asset value per share Class CHF LDH (P) .................................  | CHF | 110.92 |
| Class FC .........................................  | EUR | 130.70 |
| Class FD .........................................  | EUR | 110.41 |
| Class LC .........................................  | EUR | 197.10 |
| Class LD .........................................  | EUR | 152.48 |
| Class LDH (P) .....................................  | EUR | 114.08 |
| Class NC .........................................  | EUR | 184.03 |
| Class ND .........................................  | EUR | 145.01 |
| Class TFC ........................................  | EUR | 121.30 |
| Class TFD ........................................  | EUR | 108.98 |
| Class XC .........................................  | EUR | 219.87 |
| Class XD .........................................  | EUR | 132.81 |
| Number of shares outstanding Class CHF LDH (P) .................................  | Count | 4 666.000 |
| Class FC .........................................  | Count | 275 205.628 |
| Class FD .........................................  | Count | 41 170.000 |
| Class LC .........................................  | Count | 244 309.681 |
| Class LD .........................................  | Count | 1 594 420.084 |
| Class LDH (P) .....................................  | Count | 935.161 |
| Class NC .........................................  | Count | 22 305.672 |
| Class ND .........................................  | Count | 711.769 |
| Class TFC ........................................  | Count | 5 815.395 |
| Class TFD ........................................  | Count | 5 308.458 |
| Class XC .........................................  | Count | 9 015.302 |
| Class XD .........................................  | Count | 88.207 |

Composition of the reference portfolio (according to CSSF circular 11/512) MSCI Europe High Dividend Yield net TR
Market risk exposure (value-at-risk) (according to CSSF circular 11/512)
| Lowest market risk exposure .........................  | % | 82.725 |
| --- | --- | --- |
| Highest market risk exposure .........................  | % | 120.918 |
| Average market risk exposure ........................  | % | 99.156 |

The values-at-risk were calculated for the period from January 1, 2021, through December 31, 2021 using historical simulation with a 99% confidence level, a 10-day holding period and an effective historical observation period of one year. The risk in a reference portfolio that does not contain derivatives is used as the measurement benchmark. Market risk is the risk to the fund’s assets arising from an unfavorable change in market prices. The Company determines the potential market risk by means of the relative value-at-risk approachas defined in CSSF circular 11/512.
In the reporting period, the average leverage effect from the use of derivatives was 0.0, whereby the total of the nominal amounts of the derivatives in relation to the fund’s assets was used for the calculation (sum-of-notional approach).
The gross exposure generated via derivatives pursuant to point 40 a) of the “Guidelines on ETFs and other UCITS issues” of the European Securities and Markets Authority (ESMA) totaled EUR 0.00 as of the reporting date.
 Market abbreviations	 Contracting parties for forward currency transactions
Barclays Bank Ireland PLC, BNP Paribas S.A., Bofa Securities Europe S.A., Goldman Sachs Bank Europe SE, HSBC France, J.P. Morgan AG, Morgan Stanley Bank AG, Morgan Stanley Europe SE, Royal Bank of Canada (UK), State Street Bank International GmbH, Toronto Dominion Bank and UBS AG.
 Exchange rates (indirect quotes)	
As of December 30, 2021
| Canadian dollar	CAD | 1.448606 | = EUR | 1 |
| --- | --- | --- | --- |
| Swiss franc	CHF | 1.035520 | = EUR | 1 |
| Czech koruna	CZK | 24.916975 | = EUR | 1 |
| Danish krone	DKK | 7.436396 | = EUR | 1 |
| British pound	GBP | 0.838785 | = EUR | 1 |
| Norwegian krone	NOK | 9.974305 | = EUR | 1 |
| Polish zloty	PLN | 4.596650 | = EUR | 1 |
| Swedish krona	SEK | 10.236018 | = EUR | 1 |
| U.S. dollar	USD | 1.133450 | = EUR | 1 |

 Notes on valuation	
Under the responsibility of the Board of Directors of the SICAV, the Management Company determines the net asset values per share and performs the valuation of the assets of the fund. The basic provision of price data and price validation are performed in accordance with the method introduced by the Board of Directors of the SICAV on the basis of the legal and regulatory requirements or the principles for valuation methods defined in the SICAV’s prospectus.
If no trading prices are available, prices are determined with the aid of valuation models (derived market values) which are agreed between State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, as external price service provider and the Management Company and which are based as far as possible on market parameters. This procedure is subject to an ongoing monitoring process. The plausibility of price information from third parties is checked through other pricing sources, model calculations or other suitable procedure.
Assets reported in this report are not valued at derived market values.
 Footnote	
* Does not include positions with a negative balance, if such exist.
 Statement of income and expenses 
(incl. income adjustment)	  
 Statement of changes in net assets	2021 
| for the period from January 1, 2021, through December 31, | 2021 |  |  | I. | Value of the fund‘s net assets |  |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  |  |  |  |  | at the beginning of the fiscal year. . . . . . . . . . . . . . . .  | EUR | 300 394 665.07 |
| I. Income |  |  |  | 1. | Distribution for the previous year ..................  | EUR | -7 482 922.76 |
| 1. Dividends (before withholding tax) .................  | EUR | 12 905 929.15 |  | 2. | Net outflows ..................................  | EUR | -466 728.82 |
| 2. Interest from investments of liquid assets |  |  |  | 3. | Income adjustment .............................  | EUR | -155 653.66 |
| (before withholding tax)..........................  | EUR | 770.38 |  | 4. | Net investment income..........................  | EUR | 7 408 819.82 |
| 3. Income from securities lending....................  | EUR | 3 590.66 |  | 5. | Realized gains/losses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 11 614 902.45 |
| 4. Deduction for foreign withholding tax ..............  | EUR | -629 721.23 |  | 6. | Net change in unrealized appreciation/depreciation ....  | EUR | 28 565 300.45 |
| Total income . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | EUR | 12 280 568.96 |  | II. | Value of the fund‘s net assets . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  |  |  |
|  |  |  |  |  | at the end of the fiscal year . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | EUR | 339 878 382.55 |
| II. Expenses |  |  |  |  |  |  |  |
| 1. Interest on borrowings and |  |  |  |  |  |  |  |

negative interest on deposits .....................  EUR	-60 746.70
- Management fee ...............................  EUR	-4 569 047.84thereof:Basic management fee ....... EUR  -4 531 669.76Administration fee ........... EUR	-37 378.08
- Depositary fee .................................  EUR	-8 570.93
- Auditing, legal and publication costs
- 1 
- ...............  EUR 34	057.54
- Taxe d‘abonnement............................. EUR	-161 733.86
- Other expenses ................................  EUR	-105 707.35thereof:Performance-based feefrom securities lending income . EUR		-1 196.89 Other ..................... EUR	-104 510.46

| Total expenses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | EUR | -4 871 749.14 |
| --- | --- | --- |
| III. Net investment income . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | EUR | 7 408 819.82 |
| IV. Sale transactions Realized gains/losses ..............................  | EUR | 11 614 902.45 |
| Capital gains/losses . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | EUR | 11 614 902.45 |
| V. Net gain/loss for the fiscal year. . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 19 023 722.27 |

1 
This largely includes income from the release of excess accruals for auditing costs in the amount of EUR 42 576.33.
BVI total expense ratio (TER)
The total expense ratio for the share classes was:
Class CHF LDH (P) 1.61% p.a.,	Class FC 0.82% p.a.,
Class FD 0.83% p.a.,	Class LC 1.58% p.a.,
Class LD 1.58% p.a.,	Class LDH (P) 1.59% p.a.,
Class NC 2.28% p.a.,	Class ND 2.29% p.a.,
Class TFC 0.84% p.a.,	Class TFD 0.83% p.a.,
Class XC 0.38% p.a.,	Class XD 0.36% p.a.
The TER expresses total expenses and fees (excluding transaction costs) as a percent- age of a fund’s average net assets in relation to the respective share class for a given fiscal year.
As well, the additional income from securities lending resulted in a performance-based fee of
Class CHF LDH (P) <0.001% p.a.,	Class FC <0.001% p.a.,
Class FD <0.001% p.a.,	Class LC <0.001% p.a.,
Class LD <0.001% p.a.,	Class LDH (P) <0.001% p.a.,
Class NC <0.001% p.a.,	Class ND <0.001% p.a.,
Class TFC <0.001% p.a.,	Class TFD <0.001% p.a.,
Class XC <0.001% p.a.,	Class XD <0.001% p.a.
of the fund’s average net assets in relation to the respective share class.
Transaction costs
The transaction costs paid in the reporting period amounted to EUR 183 030.44.
The transaction costs include all costs that were reported or settled separately for the account of the fund in the reporting period and are directly connected to the purchase or sale of assets. Any financial transaction taxes which may have been paid are included in the calculation.
Realized gains/losses (incl. income adjustment). . . . . . .  EUR	11 614 902.45
| from: |  |
| --- | --- |
| Securities transactions..........................  | EUR | 11 118 875.98 |
| (Forward) currency transactions ..................  | EUR | 496 026.47 |

Changes in net assets and in the net asset value per share over the last three years

######  Details on the distribution policy*	
Class CHF LDH (P)
Type	As of	Currency	Per share
Final distribution	March 4, 2022	CHF	3.65
|  | 2021 | Class CHF LDH (P) ........................  | CHF | 110.92 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| The income for the fiscal year is reinvested. |  | Class FC ................................  | EUR | 130.70 |
|  |  | Class FD ................................  | EUR | 110.41 |

Class FC
Net assets at the end of the fiscal year
2021. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	339 878 382.55
2020. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	300 394 665.07
2019. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	446 907 349.79
Net asset value per share at the end of the fiscal year
| Class FD |  |
| --- | --- |
| Type | As of | Currency | Per share |
| Final distribution | March 4, 2022 | EUR | 3.57 |
| Class LC |  |  |  |

Class LD
Type	As of	Currency	Per share
Final distribution	March 4, 2022	EUR	4.95
Class LDH (P)
Type	As of	Currency	Per share
|  | Class LC ................................  | EUR | 197.10 |
| --- | --- | --- | --- |
| Class LD ................................  | EUR | 152.48 |
| Class LDH (P) ............................  | EUR | 114.08 |
| Class NC................................  | EUR | 184.03 |
| Class ND................................  | EUR | 145.01 |
| Class TFC ...............................  | EUR | 121.30 |
| Class TFD ...............................  | EUR | 108.98 |
|  | Class XC ................................  | EUR | 219.87 |

Class FD ................................ EUR	97.27
|  | Class XD ................................  | EUR | 132.81 |
| --- | --- | --- | --- |
| The income for the fiscal year is reinvested. | 2020 | Class CHF LDH (P) ........................  | CHF | 101.68 |
|  |  | Class FC ................................  | EUR | 111.48 |

Class LC ................................ EUR	169.38
Class LD ................................ EUR	135.37
Class LDH (P) ............................ EUR	104.36
Class NC................................ EUR	159.26
Class ND................................ EUR	129.67
Class TFC ............................... EUR	103.47
Class TFD ............................... EUR	96.63
Class XC ................................ EUR	186.70
Class XD ................................ EUR	115.82
| Final distribution | March 4, 2022 | EUR | 3.75 | 2019	Class CHF LDH (P) ........................  Class FC ................................  | CHF EUR | 107.05 114.25 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  |  |  |  | Class FD ................................  | EUR | 103.18 |
|  |  | Class LC ................................  | EUR | 174.90 |
|  |  | Class LD ................................  | EUR | 144.72 |
| The income for the fiscal year is reinvested. |  | Class LDH (P) ............................  | EUR | 109.30 |
|  |  | Class NC................................  | EUR | 165.60 |
|  |  | Class ND................................  | EUR | 139.63 |
| Class ND |  |  |  | Class TFC ...............................  | EUR | 106.04 |
|  |  |  |  | Class TFD ...............................  | EUR | 102.53 |
| Type | As of | Currency | Per share | Class XC ................................  | EUR | 190.44 |

Class NC
Final distribution	March 4, 2022	EUR	4.73
Class TFC
The income for the fiscal year is reinvested.
| Class TFD |  |
| --- | --- |
| Type | As of | Currency | Per share |
| Final distribution | March 4, 2022 | EUR | 3.53 |
| Class XC |  |  |  |
| The income for the fiscal year is reinvested. |
| Class XD |  |  |  |
| Type | As of | Currency | Per share |
| Final distribution | March 4, 2022 | EUR | 4.28 |

* Additional information is provided in the sales prospectus.
In the case of a final distribution, any remaining net income for the fiscal year is reinvested.
Class XD ................................ EUR	122.29
 Transactions processed for the account of the fund’s assets via closely related companies (based on major holdings of the Deutsche Bank Group)	
The share of transactions conducted in the reporting period for the account of the fund’s assets via brokers that are closely related companies and persons (share of 5% and above), amounted to 0.00% of all transactions. The total volume was EUR 0.00.

#### Investment objective and performance in the reporting period
The investment focus of DWS Invest II Global Equity High Conviction Fund is on equi- ties of domestic and foreign companies that have above- average growth prospects. Its investment universe encom-
DWS INVEST II GLOBAL EQUITY HIGH CONVICTION FUND
Five-year performance
190
175
160
145
130
115
100
85
passes shares of companies
12/16*
12/17
12/18	12/19	12/20
12/21
from around the world whose growth potential arises from
DWS Invest II Global Equity High Conviction Fund (LC share class)
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
* 12/2016 = 100
Data on euro basis
one of the following three
criteria: companies with busi- ness activity in strongly grow- ing niche markets, companies with significant business activity in emerging markets, and companies located within emerging-market countries.
In the reporting period from the beginning of January 2021 through the end of December 2021, the sub-fund recorded an
appreciation of 23.5% per share (LC share class; BVI method).
Its benchmark, the MSCI AC World, recorded a gain of 29.0% in the same period (both percentages in euro terms).
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2021
DWS INVEST II GLOBAL EQUITY HIGH CONVICTION FUND
Performance of share classes vs. benchmark (in EUR)
| Share class | ISIN | 1 year | 3 years | 5 years |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Class LC | LU0826452848 | 23.5% | 72.5% | 82.2% |
| Class FC | LU0826453069 | 24.4% | 76.5% | 89.1% |
| Class LD | LU0826452921 | 23.5% | 72.6% | 82.2% |
| Class NC | LU0826453226 | 22.6% | 69.0% | 75.9% |
| Class TFC | LU1663960265 | 24.4% | 76.6% | 68.7% 1 |
| Class TFD | LU1663960349 | 24.4% | 76.7% | 68.8% 1 |
| MSCI AC World |  | 29.0% | 77.3% | 82.5% |

1 
Classes TFC and TFD launched on January 15, 2018
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2021

#### Investment policy in the reporting period
One investment focus in the past fiscal year was on com- panies that, in addition to sustainable growth prospects, were characterized by a cer- tain stability regarding their business model and their cash flows. The total number of stocks held in the portfolio was limited to 40. Individual names could thus have a significantly higher weight (as expressed by the words “high conviction”
in the sub-fund name). In con-
trast to the benchmark, stocks that did not meet the portfolio management’s requirements were left out of the portfolio altogether.
Following the memorable 2020 fiscal year, the stock exchanges developed very solidly in the reporting period. The “COVID-19 issue”* remained ubiquitous.
However, the mood increas- ingly brightened as significant progress was made in the fight against the pandemic. After publication of positive trial results in November 2020, the
first vaccines were administered at the turn of the year. Global vaccination campaigns since then have helped major econo- mies gradually return to normal. This was also reflected in cor- porate results. In addition, the unprecedented level of support by governments and accompa- nying actions by central banks provided important assistance for consumers and the econ- omy, which in turn translated into significantly higher share prices. Many companies that were particularly badly hit at the beginning of the pandemic and
had less healthy balance sheets benefited disproportionately from this aid.
Despite this solid performance overall, the pandemic also gave rise to considerable fac- tors causing uncertainty and “side effects”. For one thing, the virus has not gone away and could still present the world with fresh challenges.
In the reporting period, several waves of COVID repeatedly caused setbacks, for instance in sensitive industries such as the travel sector. For another, the pandemic caused signifi- cant distortion in global sup- ply chains that continued to weigh on national economies. A major shortage of road, sea and air freight capacity was observed. Another problem was production capacity for semiconductors, for example, which was inadequate to meet rapidly rising demand as the economy recovered. The conse- quences of this could be seen in many sectors, particularly
in the automotive industry, but supply chain constraints left their mark on many other industries as well. The combi-
nation of production stoppages and plant closures plus expen- sive stimulus packages, as well
also showed sensitivity to these developments, even though, as mentioned earlier, significant gains were recorded on the bottom line.
Over the fiscal year as a whole, fewer regional differences than sectoral differences could be observed. The equity markets in the industrial countries, in particular, often moved in sim- ilarly positive orders of magni- tude. The emerging markets, in contrast, lagged significantly behind since the summer due to underperformance in Asia.
This relative weakness in the emerging markets was clearly felt by the portfolio through the positioning in Chinese equities. Particularly the tighter govern- ment regulation of communi- cations and internet companies such as Alibaba or Tencent had a negative impact. As these companies are prominently represented in the portfolio due to their strong market posi- tions, attractive valuations and successful digitalization strat- egies, their performance was one of the main reasons for the sub-fund’s weaker overall per- formance. The Chinese insurer Ping An was another company beset by fears of government
high growth rates and greater future earnings prospects, with the associated high valuations (e.g., Tesla, NVIDIA, etc.). But the portfolio management continued to attach great importance to attractive valua- tions; accordingly, this general development was detrimental to the sub-fund. Furthermore, the overweight in health care and the underweight in energy also contributed negatively to performance. The overweight in communications stocks (e.g., Alphabet) and the underweight in utilities both had a positive effect on the sub-fund.
Information on the environmental and/or social characteristics 
The sub-fund qualifies as a
product in accordance with Article 6 of Regulation (EU) 2019/2088 (SFDR) on sustain- ability-related disclosures in the financial services sector.
Statement according to Article 7 of Regulation (EU) 2020/852 (Taxonomy):
The investments underlying this financial product do not take into account the EU criteria for environmentally sustainable economic activities.
as the almost simultaneous
regulation, which weakened the	
opening up of economies, also led to significant price distor- tions in many end markets.
Snowballing prices for timber, construction materials, and freight containers are further examples. This sparked con- cerns about runaway inflation and generated movement in the bond markets. Share prices
performance of its share price. Other technology stocks from the emerging markets such
as Samsung Electronics, how- ever, were similarly unable to keep pace with the index in the reporting period.
In 2021, the equity markets preferred companies exhibiting
* The coronavirus (COVID-19) crisis was/is a major challenge, including for the econ-omy worldwide, and is therefore a signif- icant event during the reporting period.
Uncertainties regarding the effects of COVID-19 are important for understanding the annual financial statements. Addi- tional details are provided in the explana- tions in the “General information” section.
The format used for complete dates
in security names in the investment
portfolio is “day/month/year”.
| Statement of net assets as of December 31, 2021 |  |
| --- | --- |
|  | Amount in EUR | % of net assets |
| I. Assets |  |  |
| 1. Equities (sectors) Information Technology | 37 382 554.83 | 18.42 |
| Telecommunication Services | 45 254 806.31 | 22.30 |
| Consumer Discretionaries | 63 877 232.29 | 31.46 |
| Consumer Staples | 14 077 065.50 | 6.93 |
| Financials | 35 571 434.36 | 17.52 |
| Total equities | 196 163 093.29 | 96.63 |
| 2. Cash at bank | 7 003 672.01 | 3.45 |
| 3. Other assets | 120 542.96 | 0.06 |
| 4. Receivables from share certificate transactions | 1 644.16 | 0.00 |
| II. Liabilities |  |  |
| 1. Other liabilities | -275 860.83 | -0.13 |
| 2. Liabilities from share certificate transactions | -18 720.93 | -0.01 |
| III. Net assets | 202 994 370.66 | 100.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |


###### Investment portfolio – December 31, 2021
| Security name | Count/ units/ | Quantity/ principal | Purchases/ additions | Sales/ disposals | Currency | Market price | Total market value in | % of net assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| currency	amount	in the reporting period	EUR |
| Securities traded on an exchange |  |  |  |  |  |  | 196 163 093.29 | 96.63 |
| Equities Toronto-Dominion Bank/The .........................  | Count | 63 000 | 63 000 |  | CAD | 97.67 | 4 247 676.82 | 2.09 |
| Nestle SA  .......................................  | Count | 89 500 | 4 000 |  | CHF | 127.96 | 11 059 582.94 | 5.45 |
| Roche Holding AG .................................  | Count | 10 850 |  | 3 200 | CHF | 380.95 | 3 991 528.18 | 1.97 |
| Allianz SE ........................................  | Count | 15 100 |  | 5 000 | EUR | 207.65 | 3 135 515.00 | 1.54 |
| Deutsche Boerse AG  ..............................  | Count | 27 800 |  |  | EUR | 147.1 | 4 089 380.00 | 2.01 |
| Fresenius SE & Co., KGaA  ..........................  | Count | 101 100 |  | 10 000 | EUR | 35.4 | 3 578 940.00 | 1.76 |
| Talanx AG .......................................  | Count | 104 208 |  |  | EUR | 42.54 | 4 433 008.32 | 2.18 |
| Unilever PLC .....................................  | Count | 153 000 | 32 000 |  | EUR | 47.245 | 7 228 485.00 | 3.56 |
| Alibaba Group Holding Ltd  ..........................  | Count | 338 400 | 338 400 |  | HKD | 109.9 | 4 207 056.53 | 2.07 |
| Ping An Insurance Group Co. of China Ltd ..............  | Count | 330 000 | 330 000 |  | HKD | 56.3 | 2 101 709.25 | 1.04 |
| Tencent Holdings Ltd ..............................  | Count | 136 000 | 7 600 |  | HKD | 443.4 | 6 821 578.77 | 3.36 |
| Toyota Motor Corp. ................................  | Count | 200 000 | 200 000 |  | JPY | 2 105.5 | 3 228 227.21 | 1.59 |
| Samsung Electronics Co., Ltd ........................  | Count | 181 150 |  |  | KRW | 78 300 | 10 527 061.12 | 5.19 |
| Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., Ltd ..........  | Count | 585 000 |  |  | TWD | 615 | 11 472 722.41 | 5.65 |
| Alphabet, Inc. ....................................  | Count | 7 350 |  | 2 400 | USD | 2 932.12 | 19 013 700.71 | 9.37 |
| Amgen, Inc. ......................................  | Count | 17 578 |  |  | USD | 228.45 | 3 542 894.31 | 1.74 |
| Applied Materials, Inc. ..............................  | Count | 12 800 | 12 800 |  | USD | 159.66 | 1 803 032.97 | 0.89 |
| Arista Networks, Inc. ...............................  | Count | 29 000 | 21 750 |  | USD | 144.4 | 3 694 560.35 | 1.82 |
| AutoZone, Inc. ....................................  | Count | 3 324 | 177 | 1 153 | USD | 2 100.31 | 6 159 450.78 | 3.03 |
| Biogen Idec, Inc. ..................................  | Count | 8 943 | 8 943 |  | USD | 241.75 | 1 907 424.20 | 0.94 |
| Booking Holdings, Inc. .............................  | Count | 820 |  | 400 | USD | 2 406.64 | 1 741 095.36 | 0.86 |
| Centene Corp. ....................................  | Count | 44 000 |  |  | USD | 84.32 | 3 273 262.60 | 1.61 |
| Check Point Software Technologies Ltd ................  | Count | 27 050 |  |  | USD | 117.77 | 2 810 603.09 | 1.38 |
| Clorox Co./The ....................................  | Count | 9 468 | 9 468 |  | USD | 171.51 | 1 432 667.04 | 0.71 |
| eBay, Inc. .......................................  | Count | 66 500 |  |  | USD | 67.4 | 3 954 386.51 | 1.95 |
| Facebook, Inc. ....................................  | Count | 19 100 |  | 4 900 | USD | 345.52 | 5 822 428.08 | 2.87 |
| Gilead Sciences, Inc. ...............................  | Count | 22 300 |  |  | USD | 73.67 | 1 449 416.19 | 0.71 |
| Home Depot, Inc./The ..............................  | Count | 12 900 | 6 100 |  | USD | 412.03 | 4 689 387.51 | 2.31 |
| HP, Inc. .........................................  | Count | 146 300 |  | 40 000 | USD | 37.99 | 4 903 556.61 | 2.42 |
| Intel Corp. .......................................  | Count | 93 500 |  |  | USD | 51.95 | 4 285 433.27 | 2.11 |
| Johnson & Johnson  ...............................  | Count | 22 900 |  |  | USD | 171.96 | 3 474 245.41 | 1.71 |
| Marsh & McLennan Cos, Inc. ........................  | Count | 32 750 |  |  | USD | 174.15 | 5 031 904.12 | 2.48 |
| Medtronic PLC  ...................................  | Count | 52 300 |  |  | USD | 104.51 | 4 822 332.05 | 2.38 |
| Merck & Co., Inc. .................................  | Count | 57 100 | 27 000 |  | USD | 77.15 | 3 886 597.91 | 1.91 |
| Progressive Corp./The ..............................  | Count | 72 000 | 7 000 |  | USD | 103.74 | 6 589 861.91 | 3.25 |
| S&P Global, Inc.  ..................................  | Count | 11 000 |  |  | USD | 474 | 4 600 114.07 | 2.27 |
| UnitedHealth Group, Inc. ............................  | Count | 13 800 |  | 2 500 | USD | 506.065 | 6 161 450.48 | 3.03 |
| Vertex Pharmaceuticals, Inc. .........................  | Count | 17 600 | 8 800 |  | USD | 223.36 | 3 468 291.91 | 1.71 |
| Visa, Inc. *.......................................  | Count | 30 851 | 6 300 |  | USD | 218.32 | 5 942 378.94 | 2.93 |
| VMware, Inc. .....................................  | Count | 15 200 |  |  | USD | 117.83 | 1 580 145.36 | 0.78 |
| Total securities portfolio |  |  |  |  |  |  | 196 163 093.29 | 96.63 |
| Cash at bank |  |  |  |  |  |  | 7 003 672.01 | 3.45 |
| Demand deposits at Depositary EUR deposits......................................  | EUR |  |  |  |  |  | 49 247.37 | 0.03 |
| Deposits in other EU/EEA currencies |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Danish krone ......................................  | DKK | 6 662 |  |  |  |  | 895.85 | 0.00 |
| Norwegian krone ...................................  | NOK | 24 857 |  |  |  |  | 2 492.15 | 0.00 |
| Swedish krona.....................................  | SEK | 2 262 |  |  |  |  | 221.00 | 0.00 |
| Deposits in non-EU/EEA currencies |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Australian dollar ....................................         | AUD | 4 828 |  |  |  |  | 3 096.53 | 0.00 |
| Brazilian real ......................................  | BRL | 6 502 |  |  |  |  | 1 029.31 | 0.00 |
| British pound .....................................  | GBP | 4 163 |  |  |  |  | 4 963.29 | 0.00 |
| Hong Kong dollar ..................................  | HKD | 43 716 |  |  |  |  | 4 945.31 | 0.00 |
| Indonesian rupiah ..................................  | IDR | 2 619 630 |  |  |  |  | 161.99 | 0.00 |
| Israeli shekel ......................................  | ILS | 2 669 |  |  |  |  | 757.40 | 0.00 |
| Japanese yen .....................................  | JPY | 114 796 |  |  |  |  | 880.05 | 0.00 |
| Canadian dollar ....................................  | CAD | 6 988 |  |  |  |  | 4 823.60 | 0.00 |
| Mexican peso .....................................  | MXN | 3 480 |  |  |  |  | 149.69 | 0.00 |
| New Taiwan dollar..................................  | TWD | 3 149 321 |  |  |  |  | 100 427.45 | 0.05 |
| Swiss franc .......................................  | CHF | 5 129 |  |  |  |  | 4 953.14 | 0.00 |
| Singapore dollar ...................................  | SGD | 4 303 |  |  |  |  | 2 807.09 | 0.00 |
| South African rand..................................  | ZAR | 4 342 |  |  |  |  | 240.23 | 0.00 |
| South Korean won..................................  | KRW | 226 566 767 |  |  |  |  | 168 152.47 | 0.09 |
| Thai baht .........................................  | THB | 79 664 |  |  |  |  | 2 104.00 | 0.00 |
| U.S. dollar ........................................  | USD | 7 538 944 |  |  |  |  | 6 651 324.09 | 3.28 |

| Security name | Count/ units/ | Quantity/ principal | Purchases/ additions | Sales/ disposals | Currency | Market price | Total market value in | % of net assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| currency	amount	in the reporting period	EUR |
| Other assets | 120 542.96 | 0.06 |
| Dividends/Distributions receivable .....................  | 120 542.96 | 0.06 |
| Receivables from share certificate transactions | 1 644.16 | 0.00 |
| Total assets | 203 288 952.42 | 100.14 |
| Other liabilities | -275 860.83 | -0.13 |
| Liabilities from cost items ............................  | -275 860.83 | -0.13 |
| Liabilities from share certificate transactions | -18 720.93 | -0.01 |
| Total liabilities | -294 581.76 | -0.14 |
| Net assets | 202 994 370.66 | 100.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |

A list of the transactions completed during the reporting period that no longer appear in the investment portfolio is available free of charge from the Management Company upon request.
| Net asset value per share and number of shares outstanding | Count/ currency | Net asset value per share in the respective currency |
| --- | --- | --- |
| Net asset value per share Class FC .........................................  | EUR | 281.67 |
| Class LC .........................................  | EUR | 262.69 |
| Class LD .........................................  | EUR | 258.16 |
| Class NC .........................................  | EUR | 246.73 |
| Class TFC ........................................  | EUR | 168.69 |
| Class TFD ........................................  | EUR | 166.06 |
| Number of shares outstanding Class FC .........................................  | Count | 140 859.664 |
| Class LC .........................................  | Count | 526 298.125 |
| Class LD .........................................  | Count | 27 825.438 |
| Class NC .........................................  | Count | 72 421.417 |
| Class TFC ........................................  | Count | 40.000 |
| Class TFD ........................................  | Count | 20.000 |

Composition of the reference portfolio (according to CSSF circular 11/512) MSCI All Countries World Index (EUR)
Market risk exposure (value-at-risk) (according to CSSF circular 11/512)
| Lowest market risk exposure .........................  | % | 76.040 |
| --- | --- | --- |
| Highest market risk exposure .........................  | % | 97.878 |
| Average market risk exposure ........................  | % | 84.417 |

The values-at-risk were calculated for the period from January 1, 2021, through December 31, 2021 using historical simulation with a 99% confidence level, a 10-day holding period and an effective historical observation period of one year. The risk in a reference portfolio that does not contain derivatives is used as the measurement benchmark. Market risk is the risk to the fund’s assets arising from an unfavorable change in market prices. The Company determines the potential market risk by means of the relative value-at-risk approachas defined in CSSF circular 11/512.
In the reporting period, the average leverage effect from the use of derivatives was 0.0, whereby the total of the nominal amounts of the derivatives in relation to the fund’s assets was used for the calculation (sum-of-notional approach).
The gross exposure generated via derivatives pursuant to point 40 a) of the “Guidelines on ETFs and other UCITS issues” of the European Securities and Markets Authority (ESMA) totaled EUR 0.00 as of the reporting date.
 Securities lending	
The following securities were transferred under securities loans at the reporting date:
| Security name | Currency/ quantity/ principal amount | Quantity/ principal amount | Securities loans Total market value in EUR No fixed maturity | Total |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Visa, Inc. | Count | 25 000 |  | 4 815 386.00 |
| Total receivables from securities loans |  |  | 4 815 386.00 | 4 815 386.00 |
| Contracting party for securities loans Barclays Bank Ireland PLC EQ |  |  |  |  |
| Total collateral pledged by third parties for securities loans thereof: Equities |  | EUR EUR |  | 5 077 831.66 5 077 831.66 |

 Exchange rates (indirect quotes)	
As of December 30, 2021
| Australian dollar ................. . | AUD | 1.559185 | = | EUR | 1 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Brazilian real ................... . | BRL | 6.316661 | = | EUR | 1 |
| Canadian dollar ................. . | CAD | 1.448606 | = | EUR | 1 |
| Swiss franc .................... . | CHF | 1.035520 | = | EUR | 1 |
| Danish krone ................... . | DKK | 7.436396 | = | EUR | 1 |
| British pound .................. . | GBP | 0.838785 | = | EUR | 1 |
| Hong Kong dollar ............... . | HKD | 8.839948 | = | EUR | 1 |
| Indonesian rupiah ............... . | IDR | 16 171.500076 | = | EUR | 1 |
| Israeli shekel ................... . | ILS | 3.523386 | = | EUR | 1 |
| Japanese yen .................. . | JPY | 130.443111 | = | EUR | 1 |
| South Korean won............... . | KRW | 1 347.388871 | = | EUR | 1 |
| Mexican peso .................. . | MXN | 23.246213 | = | EUR | 1 |
| Norwegian krone ................ . | NOK | 9.974305 | = | EUR | 1 |
| Swedish krona.................. . | SEK | 10.236018 | = | EUR | 1 |
| Singapore dollar ................ . | SGD | 1.532821 | = | EUR | 1 |
| Thai baht ...................... . | THB | 37.862902 | = | EUR | 1 |
| New Taiwan dollar............... . | TWD | 31.359165 | = | EUR | 1 |
| U.S. dollar ..................... . | USD | 1.133450 | = | EUR | 1 |
| South African rand............... . | ZAR | 18.075696 | = | EUR | 1 |

 Notes on valuation	
Under the responsibility of the Board of Directors of the SICAV, the Management Company determines the net asset values per share and performs the valuation of the assets of the fund. The basic provision of price data and price validation are performed in accordance with the method introduced by the Board of Directors of the SICAV on the basis of the legal and regulatory requirements or the principles for valuation methods defined in the SICAV’s prospectus.
If no trading prices are available, prices are determined with the aid of valuation models (derived market values) which are agreed between State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, as external price service provider and the Management Company and which are based as far as possible on market parameters. This procedure is subject to an ongoing monitoring process. The plausibility of price information from third parties is checked through other pricing sources, model calculations or other suitable procedure.
Assets reported in this report are not valued at derived market values.
 Footnote	
* Some or all of these securities are lent.
 Statement of income and expenses 
(incl. income adjustment)	  
 Statement of changes in net assets	2021 
| for the period from January 1, 2021, through December 31, | 2021 |  |  | I. | Value of the fund‘s net assets |  |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  |  |  |  |  | at the beginning of the fiscal year................  | EUR | 165 456 076.48 |
| I. Income |  |  |  | 1. | Distribution for the previous year ..................  | EUR | -1 451.67 |
| 1. Dividends (before withholding tax) .................  | EUR | 3 685 287.10 |  | 2. | Net outflows ..................................  | EUR | -1 466 153.07 |
| 2. Interest from investments of liquid assets |  |  |  | 3. | Income adjustment .............................  | EUR | 108 501.24 |
| (before withholding tax)..........................  | EUR | 7 000.40 |  | 4. | Net investment income..........................  | EUR | 91 842.27 |
| 3. Income from securities lending....................  | EUR | 3 394.86 |  | 5. | Realized gains/losses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 10 006 435.73 |
| 4. Deduction for foreign withholding tax ..............  | EUR | -786 195.98 |  | 6. | Net change in unrealized appreciation/depreciation ....  | EUR | 28 799 119.68 |
|  |  |  |  |  |  |  |  |
| Total income ....................................  | EUR | 2 909 486.38 |  | II. | Value of the fund‘s net assets ...................  |  |  |
|  |  |  |  |  | at the end of the fiscal year .....................  | EUR | 202 994 370.66 |
| II. Expenses |  |  |  |  |  |  |  |
| 1. Interest on borrowings and |  |  |  |  |  |  |  |

negative interest on deposits .....................  EUR	-975.24
- Management fee ...............................  EUR	-2 620 276.28thereof:Basic management fee ....... EUR  -2 596 779.35Administration fee ........... EUR	-23 496.93
- Depositary fee .................................  EUR	-5 722.15
- Auditing, legal and publication costs ...............  EUR	-8 754.87
- Taxe d‘abonnement............................. EUR	-95 114.53
- Other expenses ................................  EUR	-86 801.04thereof:Performance-based feefrom securities lending income . EUR		-1 131.62 Other ..................... EUR	-85 669.42Realized gains/losses (incl. income adjustment).......  EUR	10 006 435.73

| from: |  |
| --- | --- |
| Securities transactions..........................  | EUR | 9 949 299.41 |
| (Forward) currency transactions ..................  | EUR | 57 136.32 |

| Total expenses...................................  | EUR | -2 817 644.11 |  |
| --- | --- | --- | --- |
| III. Net investment income ........................  | EUR | 91 842.27 |  |  | Class FC |  |
|  |  |  |  |  |  |  |
| IV. Sale transactions Realized gains/losses ..............................  | EUR | 10 006 435.73 |  |  | The income for the fiscal year is reinvested. |  |
|  |  |  |  |  |  |  |
| Capital gains/losses ..............................  | EUR | 10 006 435.73 |  |  | Class LC |  |
|  |  |  |  |  |  |  |


######  Details on the distribution policy*	
V. Net gain/loss for the fiscal year. . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	10 098 278.00
BVI total expense ratio (TER)
The total expense ratio for the share classes was:
Class FC 0.85% p.a.,	Class LC 1.60% p.a.,
Class LD 1.60% p.a.,	Class NC 2.30% p.a.,
Class TFC 0.85% p.a.,	Class TFD 0.80% p.a.
The TER expresses total expenses and fees (excluding transaction costs) as a percentage of a fund’s average net assets in relation to the respective share class for a given fiscal year.
As well, the additional income from securities lending resulted in a performance-based fee of
Class FC 0.001% p.a.,	Class LC 0.001% p.a.,
Class LD 0.001% p.a.,	Class NC 0.001% p.a.,
Class TFC 0.001% p.a.,	Class TFD 0.000% p.a.
of the fund’s average net assets in relation to the respective share class.
Transaction costs
The transaction costs paid in the reporting period amounted to EUR 19 784.17.
The transaction costs include all costs that were reported or settled separately for the account of the fund in the reporting period and are directly connected to the purchase or sale of assets. Any financial transaction taxes which may have been paid are included in the calculation.
The income for the fiscal year is reinvested.
Class LD
Type	As of	Currency	Per share
Final distribution	March 4, 2022	EUR	0.05
Class NC
The income for the fiscal year is reinvested.
Class TFC
The income for the fiscal year is reinvested.
| Class TFD |  |
| --- | --- |
| Type | As of | Currency | Per share |
| Final distribution | March 4, 2022 | EUR | 1.14 |

* Additional information is provided in the sales prospectus.
In the case of a final distribution, any remaining net income for the fiscal year is reinvested.
Changes in net assets and in the net asset value per share over the last three years
| Net assets at the end of the fiscal year 2021	EUR | 202 994 370.66 |
| --- | --- |
| 2020	EUR | 165 456 076.48 |
| 2019	EUR | 165 302 616.04 |
| Net asset value per share at the end of the fiscal year |  |
| 2021 | Class FC ................................  | EUR | 281.67 |
|  | Class LC ................................  | EUR | 262.69 |
|  | Class LD ................................  | EUR | 258.16 |
|  | Class NC................................  | EUR | 246.73 |
|  | Class TFC ...............................  | EUR | 168.69 |
|  | Class TFD ...............................  | EUR | 166.06 |
| 2020 | Class FC ................................  | EUR | 226.45 |
|  | Class LC ................................  | EUR | 212.78 |
|  | Class LD ................................  | EUR | 209.15 |
|  | Class NC................................  | EUR | 201.25 |
|  | Class TFC ...............................  | EUR | 135.62 |
|  | Class TFD ...............................  | EUR | 134.00 |
| 2019 | Class FC ................................  | EUR | 214.61 |
|  | Class LC ................................  | EUR | 203.20 |
|  | Class LD ................................  | EUR | 199.81 |
|  | Class NC................................  | EUR | 193.53 |
|  | Class TFC ...............................  | EUR | 128.53 |
|  | Class TFD ...............................  | EUR | 127.74 |

 Transactions processed for the account of the fund’s assets via closely related companies (based on major holdings of the Deutsche Bank Group)	
The share of transactions conducted in the reporting period for the account of the fund’s assets via brokers that are closely related companies and persons (share of 5% and above), amounted to 0.00% of all transactions. The total volume was EUR 0.00.

#### Investment objective and performance in the reporting period
The objective of the investment policy is to generate a positive investment result. To this end, the sub-fund invests worldwide in a variety of assets from the entire range of permissible investment categories and
DWS INVEST II GLOBAL TOTAL RETURN FUND
Five-year performance
120
116
112
108
104
100
96
92
instruments of all asset classes.
12/16*
12/17
12/18	12/19	12/20
12/21
Depending on the selection of assets, the sub-fund’s portfolio
DWS Invest II Global Total Return Fund (LD share class)
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
* 12/2016 = 100
Data on euro basis
composition can vary from a
more bond-oriented invest- ment through to an exclusively equity-oriented investment.
In the reporting period from the beginning of January through the end of December 2021, the sub-fund recorded an apprecia- tion of 6.2% per share (LD share class; BVI method; in euro).

#### Investment policy in the reporting period
On the equity side, the port- folio management focused its
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2021
DWS INVEST II GLOBAL TOTAL RETURN FUND
Performance of share classes (in EUR)
| Share class | ISIN | 1 year | 3 years | 5 years |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Class LD | LU1246176181 | 6.2% | 19.6% | 16.2% |
| Class FD | LU1246175704 | 7.0% | 22.4% | 20.7% |
| Class ID | LU1246175969 | 7.3% | 23.4% | 22.4% |
| Class RD | LU1599458475 | 7.6% | 24.4% | 20.2% 1 |
| Class XD | LU1246176009 | 7.3% | 24.3% | 24.1% |

1 
Class RD launched on May 15, 2017
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2021
investments on the industrial countries, particularly those in North America and Europe,
and invested to a lesser extent in stocks from the emerging markets. In terms of sector allo- cation, the equity portfolio was generally broadly diversified. In its bond investments, the sub- fund was globally positioned in the reporting period. In terms of issuer allocation, the port- folio management invested
in corporate bonds and high- yield bonds from the industrial countries and in bonds from the emerging markets, among others. In light of the low inter- est environment that still dom- inated in the reporting period, these interest-bearing securities
appeared significantly more attractive in terms of their inter- est rates than, for example, government bonds from the industrial countries.
The performance of the inter- national capital markets in 2021 continued to be affected by the coronavirus pandemic* and its social and economic conse- quences for the global econ- omy. In contrast, the extremely relaxed monetary policies of the central banks of the indus- trial countries – adopted in
light of the weakened global economy – supported price performance in the financial markets. Since the beginning of 2021, the economic outlook
has improved in view of the efforts undertaken by the inter- national community of nations and the packages of measures introduced with the objective of tackling the economic con- sequences of the COVID-19 crisis, as well as the approval applications for COVID-19 vaccines and the vaccination campaigns taking effect. How- ever, the question of inflation also arose among investors
on account of the signifi- cantly increased prices in the commodity markets, pent-up demand from consumers due to the COVID-19 pandemic and partial supply shortages due to delivery difficulties. In addition, the rapid spread of the corona-
virus and its mutations, as well as the associated new restric- tions, dampened economic prospects.
The international stock exchanges finished 2021 with significant price increases, but share price performance was
Statement according to Article 7 of Regulation (EU) 2020/852 (Taxonomy):
The investments underlying this financial product do not take into account the EU criteria for environmentally sustainable economic activities.
mixed. While equity markets	
in Western industrial countries registered considerable price gains boosted in particular by the rapid recovery in corporate earnings, stock exchanges in the emerging markets brought up the rear. Against the back- drop of high levels of debt globally and extremely low interest rates by historical comparison, the bond markets saw price declines amid fluc- tuations for longer maturities in the reporting year through the end of December 2021 as bond yields rose at still very low, and in some cases neg- ative, levels. In the corporate
bond markets, high-yield bonds recorded price rises amid lower risk premiums and thus outper- formed corporate bonds with investment-grade status, which traded weaker. Against this backdrop, the securities held in the portfolio delivered a posi- tive performance overall in the reporting period.

#### Information on the environmental and/or social characteristics
The sub-fund qualifies as a prod- uct in accordance with Article 6 of Regulation (EU) 2019/2088 (SFDR) on sustainability-related disclosures in the financial services sector.
* The coronavirus (COVID-19) crisis was/is a major challenge, including for the econ- omy worldwide, and is therefore a signif- icant event during the reporting period.
Uncertainties regarding the effects of COVID-19 are important for understanding the annual financial statements. Addi- tional details are provided in the explana- tions in the “General information” section.
The format used for complete dates
in security names in the investment
portfolio is “day/month/year”.
| Statement of net assets as of December 31, 2021 |  |
| --- | --- |
|  | Amount in EUR | % of net assets |
| I. Assets |  |  |
| 1. Equities (sectors) Information Technology | 10 355 586.92 | 9.29 |
| Telecommunication Services | 10 845 680.46 | 9.73 |
| Consumer Discretionaries | 17 177 824.62 | 15.41 |
| Energy | 606 060.00 | 0.54 |
| Consumer Staples | 3 472 449.29 | 3.11 |
| Financials | 4 738 481.27 | 4.25 |
| Basic Materials | 4 418 262.68 | 3.97 |
| Industrials | 4 534 046.92 | 4.06 |
| Utilities | 4 976 330.00 | 4.48 |
| Total equities | 61 124 722.16 | 54.84 |
| 2. Bonds (issuers) Companies | 4 634 197.46 | 4.16 |
| Central governments | 4 827 427.90 | 4.33 |
| Total bonds | 9 461 625.36 | 8.49 |
| 3. Investment fund units Bond funds | 24 945 410.64 | 22.38 |
| Equity funds | 5 454 430.00 | 4.90 |
| Total investment fund units | 30 399 840.64 | 27.28 |
| 4. Derivatives | 209 409.07 | 0.19 |
| 5. Cash at bank | 10 170 594.94 | 9.12 |
| 6. Other assets | 133 632.25 | 0.12 |
| II. Liabilities |  |  |
| 1. Other liabilities | -46 641.71 | -0.04 |
| III. Net assets | 111 453 182.71 | 100.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |


###### Investment portfolio – December 31, 2021
| Count/ Security name	units/ | Quantity/ principal | Purchases/ additions | Sales/ disposals | Currency | Market price | Total market value in | % of net assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| currency	amount	in the reporting period	EUR |
| Securities traded on an exchange |  |  |  |  |  |  | 70 586 347.52 | 63.33 |
| Equities Lonza Group AG ..................................  | Count | 650 | 650 |  | CHF | 761 | 477 682.68 | 0.43 |
| Nestle SA  .......................................  | Count | 11 500 |  |  | CHF | 127.96 | 1 421 063.73 | 1.28 |
| Novartis AG ......................................  | Count | 9 000 |  |  | CHF | 80.54 | 699 996.10 | 0.63 |
| Roche Holding AG .................................  | Count | 3 300 |  |  | CHF | 380.95 | 1 214 013.18 | 1.09 |
| Alstom SA .......................................  | Count | 30 000 | 30 000 |  | EUR | 30.96 | 928 800.00 | 0.83 |
| ASML Holding NV .................................  | Count | 875 | 875 |  | EUR | 707 | 618 625.00 | 0.56 |
| AXA SA .........................................  | Count | 50 000 | 10 000 |  | EUR | 26.305 | 1 315 250.00 | 1.18 |
| BASF SE  ........................................  | Count | 26 000 |  |  | EUR | 61.78 | 1 606 280.00 | 1.44 |
| Bayer AG ........................................  | Count | 28 000 |  |  | EUR | 47 | 1 316 000.00 | 1.18 |
| Capgemini SA ....................................  | Count | 1 800 | 1 800 |  | EUR | 216.6 | 389 880.00 | 0.35 |
| Danone SA  ......................................  | Count | 5 800 | 5 800 |  | EUR | 54.93 | 318 594.00 | 0.29 |
| Deutsche Post AG .................................  | Count | 19 000 | 17 000 | 6 000 | EUR | 56.54 | 1 074 260.00 | 0.96 |
| Deutsche Telekom AG  .............................  | Count | 100 000 | 30 000 |  | EUR | 16.3 | 1 630 000.00 | 1.46 |
| E.ON SE  ........................................  | Count | 170 000 | 20 000 |  | EUR | 12.192 | 2 072 640.00 | 1.86 |
| Enel SpA ........................................  | Count | 140 000 | 70 000 |  | EUR | 7.056 | 987 840.00 | 0.89 |
| Essilor International Cie Générale d‘Optique SA . . . . . . . . . . | Count | 4 400 | 4 400 |  | EUR | 186.88 | 822 272.00 | 0.74 |
| Evonik Industries AG ...............................  | Count | 30 000 |  |  | EUR | 28.47 | 854 100.00 | 0.77 |
| Fastned BV * ......................................  | Count | 6 500 | 6 500 |  | EUR | 49.25 | 320 125.00 | 0.29 |
| Infineon Technologies AG ...........................  | Count | 38 000 | 8 000 | 10 000 | EUR | 40.76 | 1 548 880.00 | 1.39 |
| Koninklijke Philips NV ..............................  | Count | 24 000 | 24 000 |  | EUR | 32.945 | 790 680.00 | 0.71 |
| LANXESS AG  ....................................  | Count | 12 000 |  |  | EUR | 54.5 | 654 000.00 | 0.59 |
| Linde PLC  .......................................  | Count | 2 700 | 2 700 |  | EUR | 306 | 826 200.00 | 0.74 |
| LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE ...............  | Count | 1 100 | 450 | 950 | EUR | 728.6 | 801 460.00 | 0.72 |
| Merck KGaA  .....................................  | Count | 7 000 |  |  | EUR | 227 | 1 589 000.00 | 1.43 |
| Neste Oyj  .......................................  | Count | 14 000 | 14 000 |  | EUR | 43.29 | 606 060.00 | 0.54 |
| Red Electrica Corp., SA .............................  | Count | 50 000 | 60 000 | 30 000 | EUR | 19.045 | 952 250.00 | 0.86 |
| Sanofi ..........................................  | Count | 10 000 | 1 600 |  | EUR | 89.35 | 893 500.00 | 0.80 |
| Talanx AG .......................................  | Count | 16 000 |  | 3 000 | EUR | 42.54 | 680 640.00 | 0.61 |
| Teleperformance ..................................  | Count | 2 600 |  | 600 | EUR | 397.6 | 1 033 760.00 | 0.93 |
| Va-Q-tec AG  .....................................  | Count | 15 000 | 7 000 |  | EUR | 25.25 | 378 750.00 | 0.34 |
| Veolia Environnement SA ...........................  | Count | 30 000 |  |  | EUR | 32.12 | 963 600.00 | 0.87 |
| Vinci SA .........................................  | Count | 8 000 | 8 000 |  | EUR | 91.94 | 735 520.00 | 0.66 |
| Volkswagen AG -Pref- ..............................  | Count | 10 000 |  |  | EUR | 177.48 | 1 774 800.00 | 1.59 |
| Vonovia SE  ......................................  | Count | 13 500 | 6 000 | 21 500 | EUR | 48.5 | 654 750.00 | 0.59 |
| Compass Group PLC ...............................  | Count | 36 000 |  | 6 000 | GBP | 16.36 | 702 158.60 | 0.63 |
| JD Sports Fashion PLC .............................  | Count | 75 000 | 75 000 |  | GBP | 2.17 | 194 030.69 | 0.17 |
| Ocado Group PLC .................................  | Count | 12 000 |  |  | GBP | 16.65 | 238 201.73 | 0.21 |
| Reckitt Benckiser Group PLC  ........................  | Count | 6 500 | 6 500 |  | GBP | 63.41 | 491 383.46 | 0.44 |
| Vodafone Group PLC ...............................  | Count | 590 000 |  |  | GBP | 1.125 | 791 604.66 | 0.71 |
| AIA Group Ltd ....................................  | Count | 72 000 |  |  | HKD | 79.15 | 644 664.44 | 0.58 |
| Samsung Electronics Co., Ltd ........................  | Count | 2 000 | 2 000 |  | KRW | 78 300 | 116 224.80 | 0.10 |
| Tomra Systems ASA ...............................  | Count | 10 000 |  |  | NOK | 630.8 | 632 425.04 | 0.57 |
| Activision Blizzard, Inc. .............................  | Count | 8 500 |  |  | USD | 67.22 | 504 098.04 | 0.45 |
| Alibaba Group Holding Ltd -ADR- .....................  | Count | 6 200 |  |  | USD | 118.76 | 649 620.10 | 0.58 |
| Alphabet, Inc. ....................................  | Count | 1 700 |  | 100 | USD | 2 931.53 | 4 396 841.79 | 3.95 |
| Amazon.com, Inc. .................................  | Count | 400 |  |  | USD | 3 382.74 | 1 193 785.18 | 1.07 |
| Amgen, Inc. ......................................  | Count | 2 400 | 2 400 | 1 200 | USD | 228.45 | 483 726.61 | 0.43 |
| AT&T, Inc. .......................................  | Count | 50 000 |  |  | USD | 24.905 | 1 098 636.76 | 0.99 |
| Autodesk, Inc. ....................................  | Count | 2 200 | 2 200 |  | USD | 283.17 | 549 626.29 | 0.49 |
| BioNTech SE -ADR- ................................  | Count | 3 500 | 3 500 |  | USD | 248.5 | 767 347.37 | 0.69 |
| Estee Lauder Cos, Inc./The ..........................  | Count | 1 600 | 1 600 |  | USD | 370.52 | 523 033.15 | 0.47 |
| Etsy, Inc. ........................................  | Count | 2 600 | 2 600 |  | USD | 224.11 | 514 081.72 | 0.46 |
| Horizon Therapeutics Plc ............................  | Count | 8 000 |  |  | USD | 109.46 | 772 579.19 | 0.69 |
| Johnson & Johnson  ...............................  | Count | 8 000 |  | 1 800 | USD | 171.96 | 1 213 710.19 | 1.09 |
| MasterCard, Inc. ..................................  | Count | 2 100 |  | 300 | USD | 363.09 | 672 715.07 | 0.60 |
| Medtronic PLC  ...................................  | Count | 2 200 | 2 200 |  | USD | 104.51 | 202 851.44 | 0.18 |
| Merck & Co., Inc. .................................  | Count | 6 400 | 6 400 |  | USD | 77.15 | 435 625.69 | 0.39 |
| Microsoft Corp. ...................................  | Count | 8 500 |  | 2 500 | USD | 341.12 | 2 558 136.31 | 2.30 |
| NVIDIA Corp. .....................................  | Count | 2 623 | 3 600 | 977 | USD | 300.64 | 695 733.04 | 0.62 |
| Paypal Holdings, Inc. ...............................  | Count | 4 000 | 4 000 | 3 000 | USD | 190.68 | 672 918.87 | 0.60 |
| Pfizer, Inc. .......................................  | Count | 23 500 | 7 000 | 3 500 | USD | 58.21 | 1 206 877.07 | 1.08 |
| Pinterest, Inc. ....................................  | Count | 17 500 | 17 500 | 11 000 | USD | 36.99 | 571 110.25 | 0.51 |
| Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., Ltd -ADR- .....  | Count | 22 000 |  | 4 000 | USD | 120.59 | 2 340 623.44 | 2.10 |
| TE Connectivity Ltd ................................  | Count | 3 500 | 3 500 |  | USD | 162.64 | 502 218.82 | 0.45 |
| Teladoc Health Inc. ................................  | Count | 5 000 | 3 200 |  | USD | 91.94 | 405 575.84 | 0.36 |
| Union Pacific Corp. ................................  | Count | 3 000 | 3 000 |  | USD | 249.67 | 660 823.06 | 0.59 |
| Visa, Inc. ........................................  | Count | 4 000 | 4 000 |  | USD | 218.32 | 770 461.76 | 0.69 |

Interest-bearing securities
4.375 % Argentum Netherlands BV 2015/perpetual ** ....	EUR	1 200 000	%	111.16	1 333 920.00	1.20
1.75  % Norway Government Bond -144A- (MTN) 2015/2025 NOK	14 000 000	%	100.713	1 413 614.33	1.27
0.25  % Kreditanstalt fuer Wiederaufbau 2020/2023 .....	USD	1 400 000	1 400 000	%	99.155	1 224 729.64	1.10
0.125 % Kreditanstalt fuer Wiederaufbau 2021/2023 .....	USD	1 400 000	1 400 000	%	99.365	1 227 323.49	1.10
3.15  % Teva Pharmaceutical Finance Netherlands III BV
(MTN) 2016/2026 .........................	USD	1 000 000	%	96.142	848 224.33	0.76
0.125 % United States Treasury Note/Bond 2020/2023 ...	USD	1 300 000	1 300 000	%	99.172	1 137 442.50	1.02
0.125 % United States Treasury Note/Bond 2020/2022 ...	USD	1 300 000	1 300 000	%	99.798	1 144 618.48	1.03
0.125 % United States Treasury Note/Bond 2021/2024 ...	USD	1 300 000	1 300 000	%	98.676	1 131 752.59	1.01
Investment fund units	30 399 840.64	27.28
In-group fund units
DWS Invest SICAV - DWS Invest ESG Global Corporate
Bonds -ID- EUR - (0.400%) ...........................	Units	16 000	EUR	101.13	1 618 080.00	1.45
DWS Invest SICAV - DWS Invest Euro High Yield Corporates
-RC- EUR - (0.350%) ................................	Units	44 000	6 000	EUR	123.19	5 420 360.00	4.86
DWS Invest SICAV - Financial Hybrid Bonds -FC- EUR -
(0.600%) .........................................	Units	40 000	EUR	129.12	5 164 800.00	4.63
Xtrackers (IE) plc - Xtrackers Artificial Intelligence and
Big Data UCITS ETF -1C- EUR - (0.250%)................	Units	14 000	14 000	EUR	89.77	1 256 780.00	1.13
Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI World Financials UCITS
ETF -1C- EUR - (0.100%).............................	Units	185 000	85 000	EUR	22.69	4 197 650.00	3.77
Xtrackers IE Physical Gold ETC Securities EUR - (0.150%) ..	Units	426 315	426 316	1	EUR	24.59	10 483 085.85	9.41
DWS Invest SICAV - ESG Asian Bonds -IC500- USD - (0.150%) Units	24 000	24 000	USD	106.69	2 259 084.79	2.03
Total securities portfolio	100 986 188.16	90.61
Derivatives
(Minus signs denote short positions)
Equity index derivatives	-158 227.19	-0.14
Receivables/payables
Equity index futures
Dax Index 03/2022 (MS) .............................	Count	-4	4	-29 800.00	-0.03
S & P MINI 500 Futures 03/2022 (MS) ..................	Count	-22	22	-128 427.19	-0.11
Interest rate derivatives	-117 485.63	-0.10
Receivables/payables
Interest rate futures
US Treasury Notes 10 year Futures 03/2022 (MS) .........	Count	-73	73	-81 009.61	-0.07
US Treasury Notes 30 year Futures 03/2022 (MS) .........	Count	-27	27	-36 476.02	-0.03
Currency derivatives	3 601.33	0.00
Receivables/payables
Forward currency transactions Forward currency transactions (short) Open positions
EUR/GBP 2.0 million ................................	-30 029.71	-0.03
EUR/USD 15.7 million ...............................	74 239.17	0.07
Closed positions
EUR/GBP 2.7 million ................................	-31.22	0.00
EUR/USD 15.7 million ...............................	-40 576.91	-0.04
Swaps	481 520.56	0.43
Receivables/payables
Credit default swaps Protection seller
iTraxx Europe / 1% / 20/06/2025 (OTC) (CIT) .............	Count	10 000 000	230 119.00	0.21
iTraxx Europe / 1% / 20/12/2024 (OTC) (CIT) .............	Count	12 000 000	251 401.56	0.22
Cash at bank	10 170 594.94	9.12
Demand deposits at Depositary
EUR deposits......................................	EUR	7 861 950.01	7.05
Deposits in other EU/EEA currencies
Danish krone ......................................	DKK	369 669	49 710.77	0.05
Norwegian krone ...................................	NOK	50 696	5 082.69	0.00
Swedish krona.....................................	SEK	25 866	2 526.96	0.00
| Security name | Count/ units/ | Quantity/ principal | Purchases/ additions | Sales/ disposals | Currency | Market price | Total market value in | % of net assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  | currency | amount | in the reporting period | EUR |  |
| Deposits in non-EU/EEA currencies |  |  |  |  |  |
| Brazilian real ......................................  | BRL | 234 726 |  | 37 159.90 | 0.03 |
| British pound .....................................  | GBP | 42 282 |  | 50 408.43 | 0.05 |
| Hong Kong dollar ..................................  | HKD | 482 408 |  | 54 571.37 | 0.05 |
| Indonesian rupiah ..................................  | IDR | 18 125 417 200 |  | 1 120 824.73 | 1.01 |
| Japanese yen .....................................  | JPY | 6 319 454 |  | 48 446.05 | 0.04 |
| Mexican peso .....................................  | MXN | 126 573 |  | 5 444.88 | 0.00 |
| Russian rouble.....................................  | RUB | 4 159 352 |  | 49 134.88 | 0.04 |
| Swiss franc .......................................  | CHF | 98 282 |  | 94 911.03 | 0.09 |
| South Korean won..................................  | KRW | 133 574 |  | 99.14 | 0.00 |
| Turkish lira ........................................          | TRY | 46 460 |  | 3 125.53 | 0.00 |
| U.S. dollar ........................................  | USD | 892 250 |  | 787 198.57 | 0.71 |
| Other assets |  |  |  | 133 632.25 | 0.12 |
| Dividends/Distributions receivable .....................  |  |  |  | 63 361.33 | 0.06 |
| Interest receivable .................................  |  |  |  | 67 389.02 | 0.06 |
| Receivables from exceeding the expense cap ............  |  |  |  | 2 881.90 | 0.00 |
| Total assets *** |  |  |  | 111 846 175.08 | 100.35 |
| Other liabilities |  |  |  | -46 641.71 | -0.04 |
| Liabilities from cost items ............................  |  |  |  | -46 641.71 | -0.04 |
| Total liabilities |  |  |  | -392 992.37 | -0.35 |
| Net assets |  |  |  | 111 453 182.71 | 100.00 |

Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages.
A list of the transactions completed during the reporting period that no longer appear in the investment portfolio is available free of charge from the Management Company upon request.
| Net asset value per share and number of shares outstanding | Count/ currency | Net asset value per share in the respective currency |
| --- | --- | --- |
| Net asset value per share Klasse FD ........................................  | EUR | 109.45 |
| Klasse ID .........................................  | EUR | 109.87 |
| Klasse LD ........................................  | EUR | 108.12 |
| Klasse RD ........................................  | EUR | 111.45 |
| Klasse XD ........................................  | EUR | 111.78 |
| Number of shares outstanding Klasse FD ........................................  | Count | 14 980.000 |
| Klasse ID .........................................  | Count | 116 402.000 |
| Klasse LD ........................................  | Count | 587.434 |
| Klasse RD ........................................  | Count | 870 000.000 |
| Klasse XD ........................................  | Count | 1.000 |

Composition of the reference portfolio (according to CSSF circular 11/512)
25% MSCI AC World NR, 25% MSCI AC World NR (hedged in EUR), 25% Barclays Global Aggregate Bond, 25% Barclays Global Aggregate Bond (hedged in EUR)
Market risk exposure (value-at-risk) (according to CSSF circular 11/512)
| Lowest market risk exposure .........................  | % | 65.759 |
| --- | --- | --- |
| Highest market risk exposure .........................  | % | 121.866 |
| Average market risk exposure ........................  | % | 91.766 |

The values-at-risk were calculated for the period from January 1, 2021, through December 31, 2021 using historical simulation with a 99% confidence level, a 10-day holding period and an effective historical observation period of one year. The risk in a reference portfolio that does not contain derivatives is used as the measurement benchmark. Market risk is the risk to the fund’s assets arising from an unfavorable change in market prices. The Company determines the potential market risk by means of the relative value-at-risk approachas defined in CSSF circular 11/512.
In the reporting period, the average leverage effect from the use of derivatives was 0.7, whereby the total of the nominal amounts of the derivatives in relation to the fund’s assets was used for the calculation (sum-of-notional approach).
The gross exposure generated via derivatives pursuant to point 40 a) of the “Guidelines on ETFs and other UCITS issues” of the European Securities and Markets Authority (ESMA) totaled EUR 87 470 804.24 as of the reporting date.
 Market abbreviations	 Futures exchanges
MS = Morgan Stanley Bank AG
Contracting parties for derivatives (with the exception of forward currency transactions)
CIT = Citibank AG
Contracting parties for forward currency transactions
Morgan Stanley Europe SE, State Street Bank International GmbH and UBS AG.
Securities lending
The following securities were transferred under securities loans at the reporting date:
Security name	Currency/	Quantity/	Securities loans	Total quantity/	principal amount	Total market value in EUR
principal amount	No fixed maturity
Fastned BV	Count	5 500	270 875.00
Total receivables from securities loans	270 875.00	270 875.00
Contracting parties for securities loans
Barclays Bank Ireland PLC EQ
Total collateral pledged by third parties for securities loans	EUR	288 925.30
thereof:
Equities	EUR	288 925.30
Exchange rates (indirect quotes)
As of December 30, 2021
| Brazilian real ....................  | BRL | 6.316661 | = | EUR | 1 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Swiss franc .....................  | CHF | 1.035520 | = | EUR | 1 |
| Danish krone ....................  | DKK | 7.436396 | = | EUR | 1 |
| British pound ...................  | GBP | 0.838785 | = | EUR | 1 |
| Hong Kong dollar ................  | HKD | 8.839948 | = | EUR | 1 |
| Indonesian rupiah ................  | IDR | 16 171.500076 | = | EUR | 1 |
| Japanese yen ...................  | JPY | 130.443111 | = | EUR | 1 |
| South Korean won................  | KRW | 1 347.388871 | = | EUR | 1 |
| Mexican peso ...................  | MXN | 23.246213 | = | EUR | 1 |
| Norwegian krone .................  | NOK | 9.974305 | = | EUR | 1 |
| Russian rouble...................  | RUB | 84.651725 | = | EUR | 1 |
| Swedish krona...................  | SEK | 10.236018 | = | EUR | 1 |
| Turkish lira ......................      | TRY | 14.864632 | = | EUR | 1 |
| U.S. dollar ......................  | USD | 1.133450 | = | EUR | 1 |
| Notes on valuation |  |  |  |  |  |

Under the responsibility of the Board of Directors of the SICAV, the Management Company determines the net asset values per share and performs the valuation of the assets of the fund. The basic provision of price data and price validation are performed in accordance with the method introduced by the Board of Directors of the SICAV on the basis of the legal and regulatory requirements or the principles for valuation methods defined in the SICAV’s prospectus.
If no trading prices are available, prices are determined with the aid of valuation models (derived market values) which are agreed between State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, as external price service provider and the Management Company and which are based as far as possible on market parameters. This procedure is subject to an ongoing monitoring process. The plausibility of price information from third parties is checked through other pricing sources, model calculations or other suitable procedure.
Assets reported in this report are not valued at derived market values.
The management fee / all-in fee rates in effect as of the reporting date for the investment fund units held in the securities portfolio are shown in parentheses. A plus sign means that a performance-based fee may also be charged. As the investment fund held units of other investment funds (target funds) in the reporting period, further costs, charges and fees may have been incurred at the level of these individual target funds.
Footnotes
* Some or all of these securities are lent.
** Floating interest rate.
*** Does not include positions with a negative balance, if such exist.
 Statement of income and expenses 
(incl. income adjustment)	
for the period from January 1, 2021, through December 31, 2021

######  Statement of changes in net assets	2021 
- Value of the fund‘s net assets

|  | at the beginning of the fiscal year................  | EUR | 106 413 822.57 |
| --- | --- | --- | --- |
| I. Income |  |  |  | 1. | Distribution for the previous year ..................  | EUR | -1 729 796.15 |
| 1. Dividends (before withholding tax) .................  | EUR | 1 233 593.04 |  | 2. | Net outflows ..................................  | EUR | -1 162 142.97 |
| 2. Interest from securities (before withholding tax) ......  | EUR | 702 895.10 |  | 3. | Income adjustment .............................  | EUR | 97 478.77 |
| 3. Income from investment fund units . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 34 338.51 |  | 4. | Net investment income..........................  | EUR | 1 497 627.06 |
| 4. Income from securities lending....................  | EUR | 4 355.10 |  | 5. | Realized gains/losses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 706 049.18 |
| 5. Deduction for foreign withholding tax ..............  | EUR | -179 819.12 |  | 6. | Net change in unrealized appreciation/depreciation ....  | EUR | 5 630 144.25 |
|  |  |  |  |  |  |  |  |
| Total income ....................................  II. Expenses | EUR | 1 795 362.63 |  | II. | Value of the fund‘s net assets at the end of the fiscal year .....................  | EUR | 111 453 182.71 |
| 1. Interest on borrowings and |  |  |  |  |  |  |  |

negative interest on deposits .....................  EUR	-34 599.68
- Management fee ...............................  EUR	-237 409.75thereof:Basic management fee ....... EUR	-215 431.23 Income from expense cap..... EUR		3 039.62Administration fee ........... EUR	-25 018.14
- Auditing, legal and publication costs ...............  EUR	7 930.32
- Taxe d‘abonnement............................. EUR	-9 416.01
- Other expenses ................................  EUR	-24 240.45thereof:Summary of gains/losses	2021Realized gains/losses (incl. income adjustment).......  EUR	706 049.18from:Securities transactions..........................  EUR	7 166 593.23(Forward) currency transactions ..................  EUR	-1 184 209.69Derivatives and other financial futures transactions 1 ..  EUR	-5 276 334.36

| Performance-based fee from securities lending income . EUR | -1 451.70 | 1  This item may include options transactions or swap transactions and/or transactions |
| --- | --- | --- |
| Other	EUR | -22 788.75 | from warrants and credit derivatives. |
| Total expenses...................................  | EUR | -297 735.57 |  |
| III. Net investment income ........................  | EUR | 1 497 627.06 |  |
| IV. Sale transactions Realized gains/losses ..............................  | EUR | 706 049.18 |  |
| Capital gains/losses ..............................  | EUR | 706 049.18 |  |
| V. Net gain/loss for the fiscal year. . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 2 203 676.24 |  |
| BVI total expense ratio (TER) |  |  |  |
| The total expense ratio for the share classes was: |  |  |  |

Class FD 0.73% p.a.,	Class ID 0.45% p.a.,
Class LD 1.49% p.a.,	Class RD 0.20% p.a., Class XD 0.15% p.a.
The TER expresses total expenses and fees (excluding transaction costs) as a percentage of a fund’s average net assets in relation to the respective share class for a given fiscal year.
Further costs, charges and fees were incurred at the level of the target funds. The fund invested more than 20% of its assets in target funds. If the target funds publish a TER themselves, this will be taken into account at fund level (synthetic TER). If a TER is not published at target fund level, the all-in fee / management fee will be used for the calcula- tion. The synthetic TER was:
Class FD 0.82% p.a.,	Class ID 0.54% p.a.,
Class LD 1.57% p.a.,	Class RD 0.28% p.a., Class XD 0.23% p.a.
As well, the additional income from securities lending resulted in a performance-based fee of
Class FD 0.001% p.a.,	Class ID 0.001% p.a.,
Class LD 0.001% p.a.,	Class RD 0.001% p.a., Class XD 0.001% p.a.
of the fund’s average net assets in relation to the respective share class.
Transaction costs
The transaction costs paid in the reporting period amounted to EUR 37 488.03.
The transaction costs include all costs that were reported or settled separately for the account of the fund in the reporting period and are directly connected to the purchase or sale of assets. Any financial transaction taxes which may have been paid are included in the calculation.
Changes in net assets and in the net asset value per share over the last three years

######  Details on the distribution policy*	
Class FD
| Type | As of | Currency | Per share | Net assets at the end of the fiscal year 2021	EUR | 111 453 182.71 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Final distribution | March 4, 2022 | EUR | 1.00 | 2020	EUR | 106 413 822.57 |
|  |  |  |  | 2019	EUR | 163 537 500.73 |
| Class ID |  |  |  | Net asset value per share at the end of the fiscal year |  |
| Type | As of | Currency | Per share | 2021	Class FD	EUR Class ID	EUR | 109.45 109.87 |

Final distribution	March 4, 2022	EUR	1.29
Class LD
| Final distribution | March 4, 2022 | EUR | 0.19 |  | Class RD................................  Class XD ................................  | EUR EUR | 105.35 104.18 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  |  |  |  | 2019 | Class FD ................................  | EUR | 102.71 |

|  | Class ID ................................  | EUR | 103.10 |
| --- | --- | --- | --- |
| Class LD ................................  | EUR | 101.52 |
|  | Class RD................................  | EUR | 104.59 |

Type	As of	Currency	Per share
Class LD ................................ EUR	108.12
Class RD................................ EUR	111.45
Class XD ................................ EUR	111.78
2020	Class FD ................................ EUR	103.45
Class ID ................................ EUR	103.83
Class LD ................................ EUR	102.25
Class RD
Type	As of	Currency	Per share
Final distribution	March 4, 2022	EUR	1.58
Class XD
Type	As of	Currency	Per share
Final distribution	March 4, 2022	EUR	0.00
* Additional information is provided in the sales prospectus.
In the case of a final distribution, any remaining net income for the fiscal year is reinvested.
Class XD ................................ EUR	103.42
 Transactions processed for the account of the fund’s assets via closely related companies (based on major holdings of the Deutsche Bank Group)	
The share of transactions conducted in the reporting period for the account of the fund’s assets via brokers that are closely related companies and persons (share of 5% and above), amounted to 0.33% of all transactions. The total volume was EUR 4 344 256.20.

## DWS Invest II Spanish Equities (in liquidation)

#### Investment objective and performance in the reporting period
The objective of the invest- ment policy was to generate above-average returns. To this end, the sub-fund invested predominantly in equities of issuers having their registered office or principal business
DWS INVEST II SPANISH EQUITIES (IN LIQUIDATION)
Performance since inception
120
110
100
90
80
70
60
50
activity in Spain with the aim
1/23/20*
6/20
12/20	6/21
7.12.21
of exceeding, where possible, the performance of the Spanish
DWS Invest II Spanish Equities (in liquidation) (NC share class)
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
* Launched on January 23, 2020= 100
Data on euro basis
equity indices through broad diversification. For the purposes of portfolio diversification, the sub-fund could also invest in fixed rate financial instruments, money market instruments and derivatives of issuers domi- ciled in a member country of the Organisation for Economic Co-operation and Development (OECD).
Past performance is no guide to future results.	As of: December 7, 2021 (liquidation date)
DWS INVEST II SPANISH EQUITIES (IN LIQUIDATION)
Performance of share classes (in EUR)
| Share class | ISIN | Since the beginning of the shortened fiscal year |
| --- | --- | --- |
| Class NC | LU2006279116 | 11.0% |
| Class TFC | LU2006279389 | 12.6% |

“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
Past performance is no guide to future results.	As of: December 7, 2021 (liquidation date)
The sub-fund recorded an appreciation of 11.0% per share (NC share class; BVI method; in euro) in the short-
ened fiscal year from January 1, 2021, through December 7, 2021 (date of last share price calculation).

#### Investment policy in the reporting period
The performance of the inter- national capital markets in 2021 was particularly affected by the coronavirus pandemic* and its social and economic conse- quences for the global econ- omy. In contrast, the extremely relaxed monetary policies of the central banks of the indus- trial countries – adopted in
light of the weakened global economy – supported price performance in the financial markets. The economic outlook
improved since the beginning of 2021, but the question of inflation also arose among investors. In addition, the rapid spread of the coronavirus and its mutations, as well as the associated new restrictions, dampened economic pros- pects. Overall, Spanish equities posted price gains in the report- ing period.
Its positioning in the industrial sector helped the sub-fund’s performance the most – espe- cially the position in Fluidra, a major specialist for swimming pool technology and water treatment, whose stock price rose sharply. At the same time, no shares of Siemens Gamesa, which lost roughly one-third
of their value, were held. The Spanish subsidiary of Otis, Zardoya Otis, was acquired by
its parent company and posted a significant price gain in the process. In the health care sector, the stock of pharma- ceutical company Laborato- rios Farmaceuticos Rovi again rose sharply, even after having already gained substantially
in the previous year. Looking at the utilities sector, the sub-
fund benefited from price gains by Acciona Energía and Red Eléctrica. In contrast, the posi- tions in Soltec Power Holdings, a Spanish-domiciled company active in the renewable ener- gies space, and in Grifols, a multinational pharmaceuti-
cal and chemical company, weighed on the performance of the sub-fund.
Liquidation of the sub-fund 
The sub-fund DWS Invest II Spanish Equities (in liquidation)
was liquidated effective Decem-
ber 7, 2021, following a reso- lution to that effect adopted by the Board of Directors of Deutsche Invest II, SICAV, and
the approval of the Luxembourg supervisory authority CSSF. The issue of new shares of the sub- fund was discontinued effective October 25, 2021. Investors could redeem sub-fund shares until October 25, 2021.
Information on the environmental and/or social characteristics 
The sub-fund qualified as a
product in accordance with Article 6 of Regulation (EU) 2019/2088 (SFDR) on sustain- ability-related disclosures in the financial services sector.
Statement according to Article 7 of Regulation (EU) 2020/852 (Taxonomy):
The investments underlying this financial product did not take into account the EU criteria for environmentally sustainable economic activities.
* The coronavirus (COVID-19) crisis was/is a major challenge, including for the econ- omy worldwide, and is therefore a signif- icant event during the reporting period.
Uncertainties regarding the effects of COVID-19 are important for understanding the annual financial statements. Addi- tional details are provided in the explana- tions in the “General information” section.
DWS INVEST II SPANISH EQUITIES (IN LIQUIDATION)
Liquidation proceeds for the share classes (in EUR)
| Share class | ISIN | Liquidation proceeds per share |
| --- | --- | --- |
| Class NC | LU2006279116 | 38.63 |
| Class TFC | LU2006279389 | 100.53 |

The format used for complete dates
in security names in the investment
portfolio is “day/month/year”.
DWS Invest II Spanish Equities 
(in liquidation)
| Statement of net assets as of December 7, 2021 (liquidation date) |  |
| --- | --- |
|  | Amount in EUR | % of net assets |
| I. Assets 1. Cash at bank | 26 345 131.34 | 128.73 |
| 2. Other assets | 166 482.34 | 0.81 |
| II. Liabilities 1. Other liabilities | -106 334.63 | -0.52 |
| 2. Liabilities from share certificate transactions | -26 405 279.05 | -129.02 |
| III. Net assets | 0.00 | 0.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |

DWS Invest II Spanish Equities 
(in liquidation)
|  | Count/ | Quantity/ | Purchases/ | Sales/ |  |  | Total market | % of |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Security name | units/ | principal | additions | disposals | Currency | Market price | value in | net assets |
| currency	amount	in the reporting period	EUR |


###### Investment portfolio – December 7, 2021 (liquidation date)
Cash at bank	9 303 503.51	98.64
Demand deposits at Depositary
EUR deposits......................................  EUR	9 303 503.51   98.64
| Other assets | 166 297.23 | 1.76 |
| --- | --- | --- |
| Dividends/Distributions receivable .....................  | 166 297.23 | 1.76 |
| Total assets | 9 469 800.74 | 100.40 |
| Other liabilities | -38 067.58 | -0.40 |
| Liabilities from cost items ............................  | -38 067.58 | -0.40 |
| Liabilities from share certificate transactions | -9 431 733.16 | -100.00 |
| Total liabilities | -9 469 800.74 | -100.40 |
| Net assets | 0.00 | 0.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |

A list of the transactions completed during the reporting period that no longer appear in the investment portfolio is available free of charge from the Management Company upon request.
| Net asset value per share and number of shares outstanding | Count/ currency | Net asset value per share in the respective currency |
| --- | --- | --- |
| Net asset value per share Class NC .........................................  | EUR | 0.00 |
| Class TFC ........................................  | EUR | 0.00 |
| Number of shares outstanding Class NC .........................................  | Count | 0.000 |
| Class TFC ........................................  | Count | 0.000 |

Composition of the reference portfolio (according to CSSF circular 11/512) IBEX 35 Net Return Index
Market risk exposure (value-at-risk) (according to CSSF circular 11/512)
| Lowest market risk exposure .........................  | % | 0.000 |
| --- | --- | --- |
| Highest market risk exposure .........................  | % | 97.751 |
| Average market risk exposure ........................  | % | 79.217 |

The values-at-risk were calculated for the period from January 1, 2021, through December 7, 2021, using historical simulation with a 99% confidence level, a 10-day holding period and an effective historical observation period of one year. The risk in a reference portfolio that does not contain derivatives is used as the measurement benchmark. Market risk is the risk to the fund’s assets arising from an unfavorable change in market prices. The Company determines the potential market risk by means of the relative value-at-risk approachas defined in CSSF circular 11/512.
In the reporting period, the average leverage effect from the use of derivatives was 0.0, whereby the total of the nominal amounts of the derivatives in relation to the fund’s assets was used for the calculation (sum-of-notional approach).
The gross exposure generated via derivatives pursuant to point 40 a) of the “Guidelines on ETFs and other UCITS issues” of the European Securities and Markets Authority (ESMA) totaled EUR 0.00 as of the reporting date.
 Notes on valuation	
Against the backdrop of the resolution of the Board of Directors of the SICAV to put the fund into liquidation effective December 7, 2021, the going-concern basis was relinquished and the financial statements were prepared on the basis of liquidation values. Under the responsibility of the Board of Directors of the SICAV, the Management Company determines the net asset values per share and performs the valuation of the assets of the fund.
If no trading prices are available, prices are determined with the aid of valuation models (derived market values) which are agreed between State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, as external price service provider and the Management Company and which are based as far as possible on market parameters. This procedure is subject to an ongoing monitoring process. The plausibility of price information from third parties is checked through other pricing sources, model calculations or other suitable procedure.
Assets reported in this report are not valued at derived market values.
DWS Invest II Spanish Equities 
(in liquidation)
 Statement of income and expenses 
(incl. income adjustment)	
for the period from January 1, 2021, through December 7, 2021
- Income
	- Dividends (before withholding tax) .................  EUR 645	255.50
	- Deduction for foreign withholding tax...............  EUR	-7 348.54
	- Income adjustment ............................  EUR	-637 906.96Total income . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	0.00

- Expenses
	- Interest on borrowings andnegative interest on deposits ..................... EUR	-4 814.51 thereof:Commitment fees ........... EUR	-242.02

- Management fee ...............................  EUR	-612 998.55thereof:Basic management fee ....... EUR	-596 357.35 Administration fee ........... EUR		-16 641.20


######  Statement of changes in net assets	2021 
- Value of the fund‘s net assetsat the beginning of the shortened fiscal year . . . . . .  EUR	31 876 075.17
- Net outflows ..................................  EUR	-35 086 220.73
- Income adjustment .............................  EUR 7 282	107.25
- Net investment income..........................  EUR	0.00
- Realized gains/losses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	0.00
- Net change in unrealized appreciation/depreciation ....  EUR	-4 071 961.69
- Value of the fund‘s net assetsat the end of the shortened fiscal year . . . . . . . . . . . .  EUR	0.00Summary of gains/losses	2021Realized gains/losses (incl. income adjustment). . . . . . .  EUR	0.00

| 3. Depositary fee .................................  | EUR | -932.57 |
| --- | --- | --- |
| 4. Auditing, legal and publication costs ................  | EUR | -5 410.38 |
| 5. Taxe d‘abonnement.............................  | EUR | -11 531.53 |
| 6. Other expenses ................................  | EUR | -17 187.83 |
| 7. Reimbursed expenses...........................  | EUR | 652 875.37 |

| from: |  |
| --- | --- |
| Securities transactions..........................  | EUR | 7 296 185.35 |
| (Forward) currency transactions ..................  | EUR | 890.31 |
| Income adjustment ............................  | EUR | -7 297 075.66 |

Changes in net assets and in the net asset value per share over the last three years
Total expenses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	0.00
- Net investment income . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	0.00
- Sale transactions
	- Realized gains/losses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	7 297 075.66	
	- Income adjustment ............................. EUR	-7 297 075.66Capital gains/losses . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	0.00

- Realized net gain/loss for the shortened fiscal year .  EUR	0.00BVI total expense ratio (TER)The total expense ratio for the share classes was:Class NC 2.15%1,	Class TFC 0.68%1The TER expresses total expenses and fees (excluding transaction costs) as a percentage of a fund’s average net assets in relation to the respective share class for a given short- ened fiscal year.

1 
Annualization has not been performed for share classes launched during the year.
Transaction costs
The transaction costs paid in the reporting period amounted to EUR 17 167.11.
The transaction costs include all costs that were reported or settled separately for the account of the fund in the reporting period and are directly connected to the purchase or sale of assets. Any financial transaction taxes which may have been paid are included in the calculation.
Net assets at the end of the (shortened) fiscal year
December 7, 2021 (liquidation date) ...................  EUR	0.00
2020. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	31 876 075.17
2019. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	0.00
Net asset value per share at the end of the (shortened) fiscal year December 7, 2021 (liquidation date)
Class NC................................ EUR	-
Class TFC ............................... EUR	-
2020	Class NC................................ EUR	34.80
Class TFC ............................... EUR	89.28
2019	Class NC................................ EUR	-
Class TFC ............................... EUR	-
 Transactions processed for the account of the fund’s assets via closely related companies (based on major holdings of the Deutsche Bank Group)	
The share of transactions conducted in the reporting period for the account of the fund’s assets via brokers that are closely related companies and persons (share of 5% and above), amounted to 0.00% of all transactions. The total volume was EUR 0.00.

#### Investment objective and performance in the reporting period
DWS Invest II US Top Dividend aims to generate sustained cap- ital appreciation. To achieve this objective, the sub-fund invests mainly in equities of issuers from the United States expected to return above-average divi-
DWS INVEST II US TOP DIVIDEND
Five-year performance
150
140
130
120
110
100
90
80
dend yields. Dividend yield is a
12/16*
12/17
12/18	12/19	12/20
12/21
key criterion in the selection of individual stocks. However, divi-
DWS Invest II US Top Dividend (LC share class)
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
* 12/2016 = 100
Data on euro basis
dend yields need not exclusively
be greater than the market aver- age. In this context, the selec- tion of individual investments is the responsibility of the portfolio management.
The sub-fund recorded an appreciation of 32.5% per share (LC share class; BVI method) in the fiscal year from the begin- ning of January 2021 through the end of December 2021.
Investment policy in the reporting period 
Following a very memora- ble previous year, the stock exchanges developed very
solidly in 2021. Although the “COVID-19 issue”* remained ubiquitous, significant prog-
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2021
DWS INVEST II US TOP DIVIDEND
Performance of share classes (in EUR)
| Share class | ISIN | 1 year | 3 years | 5 years |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Class LC | LU0781238778 | 32.5% | 45.4% | 42.7% |
| Class FC | LU0781239156 | 33.5% | 48.7% | 48.2% |
| Class FD | LU0781239230 | 33.5% | 48.7% | 48.2% |
| Class LCH (P) | LU0781239586 | 21.2% | 36.0% | 38.2% |
| Class LD | LU0781238851 | 32.5% | 45.4% | 42.7% |
| Class NC | LU0781238935 | 31.6% | 42.4% | 37.8% |
| Class NCH (P) | LU0781239743 | 20.4% | 33.3% | 33.4% |
| Class TFC | LU1663960422 | 33.5% | 48.8% | 46.4% 1 |
| Class TFD | LU1663960695 | 33.5% | 48.9% | 46.6% 1 |
| Class USD LC 2 | LU0781240089 | 22.1% | 43.9% | 53.4% |

1 
Classes TFC and TFD launched on January 15, 2018 (first share price calculation on January 16, 2018)
2 
in USD
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2021
ress was made in the fight against the pandemic. After publication of positive trial results in November 2020, the first vaccines were adminis- tered as 2020 turned to 2021. Global vaccination campaigns since then have helped major economies gradually return to normal. This was also reflected in corporate results. In addi- tion, the unprecedented level of support by governments and accompanying actions by cen- tral banks provided important
assistance for consumers and the economy. All of this trans- lated into noticeably higher share prices. Against this backdrop, U.S. equities posted significant price gains overall in the reporting period.
The sub-fund’s investment focus was on high-dividend names from the consumer, health care and financial sectors, among others. With this orientation,
the sub-fund benefited from the overall very positive price
performance of U.S. stocks in the reporting period.
Looking at individual stocks, the pharmaceutical companies Pfizer and Eli Lilly were among the best-performing portfolio positions. The investment in Motorola Solutions, a provider
of communication and analytical solutions, also turned in a very solid performance. Above-av- erage contributions to perfor- mance additionally came from Marsh & McLennan, a company
active in the consulting and insurance services space, and the consumer-goods manufac- turer Procter & Gamble.
The stocks of gold producer Agnico Eagle Mines, payment services provider Fidelity National Information Services and employment services com- pany ManpowerGroup, in con- trast, delivered below-average performance.
Information on the environmental and/or social characteristics 
The sub-fund qualifies as a
product in accordance with Article 6 of Regulation (EU) 2019/2088 (SFDR) on sustain- ability-related disclosures in the financial services sector.
Statement according to Article 7 of Regulation (EU) 2020/852 (Taxonomy):
The investments underlying this financial product do not take into account the EU criteria for environmentally sustainable economic activities.
* The coronavirus (COVID-19) crisis was/is a major challenge, including for the econ- omy worldwide, and is therefore a signif- icant event during the reporting period.
Uncertainties regarding the effects of COVID-19 are important for understanding the annual financial statements. Addi- tional details are provided in the explana- tions in the “General information” section.
The format used for complete dates
in security names in the investment
portfolio is “day/month/year”.
| Statement of net assets as of December 31, 2021 |  |
| --- | --- |
|  | Amount in EUR | % of net assets |
| I. Assets |  |  |
| 1. Equities (sectors) Information Technology | 36 125 095.59 | 8.97 |
| Telecommunication Services | 44 199 381.32 | 10.99 |
| Consumer Discretionaries | 125 336 499.23 | 31.16 |
| Energy | 13 173 461.90 | 3.28 |
| Consumer Staples | 50 569 783.14 | 12.57 |
| Financials | 62 395 893.21 | 15.51 |
| Basic Materials | 15 355 156.62 | 3.82 |
| Industrials | 27 804 878.89 | 6.92 |
| Utilities | 9 845 050.12 | 2.45 |
| Total equities | 384 805 200.02 | 95.67 |
| 2. Investment fund units Other funds | 128.56 | 0.00 |
| Total investment fund units | 128.56 | 0.00 |
| 3. Derivatives | 70 135.16 | 0.01 |
| 4. Cash at bank | 18 093 348.15 | 4.50 |
| 5. Other assets | 471 695.21 | 0.12 |
| 6. Receivables from share certificate transactions | 45 108.61 | 0.01 |
| II. Liabilities |  |  |
| 1. Other liabilities | -491 194.00 | -0.12 |
| 2. Liabilities from share certificate transactions | -766 770.97 | -0.19 |
|  |  |  |
| III. Net assets | 402 227 650.74 | 100.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |


###### Investment portfolio – December 31, 2021
| Securities traded on an exchange |  |  |  |  |  |  | 384 805 200.02 | 95.67 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Equities |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Agnico Eagle Mines Ltd  ............................  | Count | 90 932 | 91 641 | 709 | CAD | 65.94 | 4 139 190.51 | 1.03 |
| BCE, Inc. ........................................  | Count | 80 968 | 80 968 |  | CAD | 65.77 | 3 676 131.03 | 0.91 |
| Canadian Imperial Bank of Commerce/Canada ...........  | Count | 42 334 | 419 | 1 643 | CAD | 148.24 | 4 332 159.53 | 1.08 |
| Canadian National Railway Co. .......................  | Count | 50 759 | 11 200 | 1 550 | CAD | 156.45 | 5 481 991.46 | 1.36 |
| Metro ...........................................  | Count | 83 315 | 83 315 |  | CAD | 67.49 | 3 881 614.09 | 0.97 |
| National Bank of Canada ............................  | Count | 20 465 | 203 | 793 | CAD | 97.51 | 1 377 560.35 | 0.34 |
| Toronto-Dominion Bank/The .........................  | Count | 81 310 | 31 085 | 1 968 | CAD | 97.67 | 5 482 200.04 | 1.36 |
| 3M Co.  .........................................  | Count | 15 034 | 295 | 15 939 | USD | 178.78 | 2 371 324.85 | 0.59 |
| AbbVie, Inc. ......................................  | Count | 72 918 | 722 | 2 828 | USD | 136.15 | 8 758 908.07 | 2.18 |
| Air Products & Chemicals, Inc. .......................  | Count | 9 840 | 3 337 | 5 446 | USD | 305.72 | 2 654 095.36 | 0.66 |
| Allstate Corp./The .................................  | Count | 31 553 | 313 | 1 224 | USD | 118.66 | 3 303 258.61 | 0.82 |
| American Water Works Co., Inc.  .....................  | Count | 29 891 | 3 135 | 1 049 | USD | 187.7 | 4 949 966.86 | 1.23 |
| AmerisourceBergen Corp. ...........................  | Count | 13 318 | 132 | 9 144 | USD | 133.55 | 1 569 207.87 | 0.39 |
| Amgen, Inc. ......................................  | Count | 28 702 | 284 | 3 555 | USD | 228.45 | 5 784 967.14 | 1.44 |
| AT&T, Inc. .......................................  | Count | 308 584 | 29 356 | 90 471 | USD | 24.905 | 6 780 434.49 | 1.69 |
| Automatic Data Processing, Inc. ......................  | Count | 10 460 | 10 460 |  | USD | 247.09 | 2 280 260.31 | 0.57 |
| Baker Hughes Co. .................................  | Count | 138 538 | 1 372 | 5 374 | USD | 24.265 | 2 965 833.62 | 0.74 |
| Bank of America Corp. .............................  | Count | 130 863 | 1 296 | 12 163 | USD | 44.88 | 5 181 640.69 | 1.29 |
| Bristol-Myers Squibb Co.  ...........................  | Count | 109 378 | 1 083 | 7 581 | USD | 62.86 | 6 065 993.34 | 1.51 |
| Broadcom, Inc. ...................................  | Count | 5 722 | 57 | 223 | USD | 670.76 | 3 386 199.83 | 0.84 |
| Broadridge Financial Solutions, Inc. ...................  | Count | 30 603 | 303 | 8 770 | USD | 183.1 | 4 943 675.10 | 1.23 |
| Carnival Corp. ....................................  | Count | 111 317 | 1 103 | 4 317 | USD | 21.37 | 2 098 763.92 | 0.52 |
| Charles Schwab Corp./The ..........................  | Count | 17 551 | 8 465 | 356 | USD | 85.47 | 1 323 467.08 | 0.33 |
| Chevron Corp. ....................................  | Count | 20 098 | 334 | 14 953 | USD | 118.15 | 2 095 000.55 | 0.52 |
| Chubb Ltd .......................................  | Count | 36 517 | 362 | 1 417 | USD | 194.5 | 6 266 315.70 | 1.56 |
| Cisco Systems, Inc. ................................  | Count | 144 779 | 71 102 | 2 887 | USD | 63.73 | 8 140 424.74 | 2.02 |
| Citigroup, Inc. ....................................  | Count | 45 859 | 454 | 1 778 | USD | 60.9 | 2 463 992.87 | 0.61 |
| Citizens Financial Group, Inc. ........................  | Count | 35 276 | 349 | 25 385 | USD | 47.58 | 1 480 816.84 | 0.37 |
| Clorox Co./The ....................................  | Count | 14 739 | 3 381 | 2 004 | USD | 171.51 | 2 230 257.66 | 0.55 |
| CME Group, Inc. ..................................  | Count | 15 329 | 152 | 594 | USD | 229.37 | 3 102 044.42 | 0.77 |
| Coca-Cola Co./The .................................  | Count | 137 458 | 1 361 | 5 332 | USD | 59.1 | 7 167 291.63 | 1.78 |
| Comcast Corp.  ...................................  | Count | 154 291 | 63 256 | 4 803 | USD | 51.08 | 6 953 269.41 | 1.73 |
| Corning, Inc. .....................................  | Count | 65 075 | 645 | 2 524 | USD | 37.59 | 2 158 162.18 | 0.54 |
| Dow, Inc. ........................................  | Count | 38 651 | 23 480 | 1 499 | USD | 57.64 | 1 965 541.79 | 0.49 |
| DT Midstream, Inc. ................................  | Count | 9 858 | 9 858 |  | USD | 48.18 | 419 037.78 | 0.10 |
| Eastman Chemical Co.  .............................  | Count | 19 203 | 19 203 |  | USD | 120.84 | 2 047 280.61 | 0.51 |
| Eaton Corp., PLC ..................................  | Count | 18 602 | 18 602 |  | USD | 171.91 | 2 821 359.02 | 0.70 |
| Eli Lilly & Co. .....................................  | Count | 26 022 | 4 743 | 20 327 | USD | 277.04 | 6 360 345.76 | 1.58 |
| Equity Residential .................................  | Count | 30 729 | 30 729 |  | USD | 90.65 | 2 457 614.78 | 0.61 |
| Eversource Energy  ................................  | Count | 61 294 | 22 631 | 1 514 | USD | 90.52 | 4 895 083.26 | 1.22 |
| Exxon Mobil Corp. .................................  | Count | 83 118 | 1 209 | 53 560 | USD | 61.24 | 4 490 842.67 | 1.12 |
| Fidelity National Information Services, Inc. ..............  | Count | 33 665 | 23 418 | 402 | USD | 110.14 | 3 271 306.72 | 0.81 |
| Genuine Parts Co. .................................  | Count | 32 941 | 25 059 | 4 590 | USD | 140.08 | 4 071 087.96 | 1.01 |
| Gilead Sciences, Inc. ...............................  | Count | 68 212 | 676 | 13 817 | USD | 73.67 | 4 433 523.63 | 1.10 |
| Hasbro, Inc. ......................................  | Count | 99 933 | 43 899 | 2 844 | USD | 100.37 | 8 849 330.67 | 2.20 |
| Home Depot, Inc./The ..............................  | Count | 25 076 | 12 796 | 481 | USD | 412.03 | 9 115 587.70 | 2.27 |
| Intel Corp. .......................................  | Count | 152 967 | 52 594 | 22 546 | USD | 51.95 | 7 011 014.66 | 1.74 |
| Interpublic Group of Cos, Inc./The ....................  | Count | 34 471 | 34 471 |  | USD | 38.07 | 1 157 802.10 | 0.29 |
| Johnson & Johnson  ...............................  | Count | 76 109 | 5 700 | 2 758 | USD | 171.96 | 11 546 783.59 | 2.87 |
| JPMorgan Chase & Co. .............................  | Count | 37 529 | 372 | 1 456 | USD | 159.49 | 5 280 779.39 | 1.31 |
| Kimberly-Clark Corp. ...............................  | Count | 39 569 | 39 569 |  | USD | 141.52 | 4 940 495.05 | 1.23 |
| ManpowerGroup, Inc. ..............................  | Count | 17 739 | 17 739 |  | USD | 98.77 | 1 545 794.51 | 0.38 |
| Marsh & McLennan Cos, Inc. ........................  | Count | 56 901 | 564 | 2 207 | USD | 174.15 | 8 742 606.91 | 2.17 |
| McDonald‘s Corp. .................................  | Count | 34 745 | 35 914 | 1 169 | USD | 268.27 | 8 223 600.41 | 2.05 |
| Medtronic PLC  ...................................  | Count | 43 495 | 431 | 1 688 | USD | 104.51 | 4 010 465.25 | 1.00 |
| Merck & Co., Inc. .................................  | Count | 113 044 | 1 120 | 36 913 | USD | 77.15 | 7 694 510.93 | 1.91 |
| Microsoft Corp. ...................................  | Count | 20 351 | 202 | 790 | USD | 341.12 | 6 124 780.25 | 1.52 |
| Mondelez International, Inc. .........................  | Count | 62 344 | 617 | 2 419 | USD | 66.05 | 3 632 997.17 | 0.90 |
| Motorola Solutions, Inc. ............................  | Count | 34 224 | 339 | 1 328 | USD | 271.93 | 8 210 799.82 | 2.04 |
| National Instruments Corp. ..........................  | Count | 56 333 | 558 | 2 185 | USD | 44.31 | 2 202 227.62 | 0.55 |
| Newmont Mining Corp. .............................  | Count | 84 485 | 61 161 | 1 403 | USD | 61.03 | 4 549 048.35 | 1.13 |
| nVent Electric PLC  ................................  | Count | 81 572 | 81 572 |  | USD | 38.29 | 2 755 649.97 | 0.69 |
| Organon & Co.  ...................................  | Count | 11 304 | 11 305 | 1 | USD | 30.36 | 302 783.00 | 0.08 |
| PepsiCo, Inc. .....................................  | Count | 81 006 | 18 816 | 18 975 | USD | 172.84 | 12 352 618.23 | 3.07 |
| Pfizer, Inc. .......................................  | Count | 237 154 | 2 354 | 35 715 | USD | 58.21 | 12 179 392.53 | 3.03 |
| Procter & Gamble Co. ..............................  | Count | 101 046 | 16 845 | 13 232 | USD | 163.06 | 14 536 643.45 | 3.61 |
| Prologis, Inc. .....................................  | Count | 18 966 | 18 966 |  | USD | 166.9 | 2 792 734.54 | 0.69 |
| Prudential Financial, Inc. ............................  | Count | 20 620 | 204 | 7 386 | USD | 109.64 | 1 994 597.46 | 0.50 |
| QUALCOMM, Inc. .................................  | Count | 52 794 | 45 972 | 627 | USD | 185.49 | 8 639 779.20 | 2.15 |
| Regions Financial Corp. .............................  | Count | 66 183 | 655 | 59 180 | USD | 22.12 | 1 291 603.30 | 0.32 |
| Republic Services, Inc. .............................  | Count | 32 320 | 320 | 9 380 | USD | 139.62 | 3 981 223.51 | 0.99 |
| Rockwell Automation, Inc.  ..........................  | Count | 4 799 | 48 | 186 | USD | 349.63 | 1 480 324.80 | 0.37 |
| Royal Caribbean Cruises Ltd .........................  | Count | 17 321 | 172 | 672 | USD | 79.7 | 1 217 948.31 | 0.30 |
| Schlumberger Ltd .................................  | Count | 74 838 | 18 305 | 2 903 | USD | 29.91 | 1 974 859.30 | 0.49 |
| TE Connectivity Ltd ................................  | Count | 20 258 | 201 | 786 | USD | 162.64 | 2 906 842.54 | 0.72 |

| Count/ Security name	units/ | Quantity/ principal | Purchases/ additions | Sales/ disposals | Currency | Market price | Total market value in | % of net assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| currency	amount	in the reporting period	EUR |
| Texas Instruments, Inc. .............................  | Count | 16 318 | 162 | 633 | USD | 190.9 | 2 748 339.83 | 0.68 |
| TJX Cos, Inc./The .................................  | Count | 60 848 | 60 848 |  | USD | 76 | 4 079 974.74 | 1.01 |
| Tractor Supply Co. .................................  | Count | 17 281 | 171 | 7 155 | USD | 238.12 | 3 630 465.54 | 0.90 |
| Travelers Cos, Inc./The .............................  | Count | 16 771 | 166 | 651 | USD | 157.82 | 2 335 170.37 | 0.58 |
| Truist Financial Corp. ...............................  | Count | 19 661 | 195 | 763 | USD | 59.15 | 1 026 024.96 | 0.26 |
| UnitedHealth Group, Inc. ............................  | Count | 9 097 | 9 450 | 353 | USD | 506.065 | 4 061 646.02 | 1.01 |
| Valero Energy Corp. ...............................  | Count | 18 574 | 184 | 721 | USD | 74.93 | 1 227 887.98 | 0.31 |
| Verizon Communications, Inc. ........................  | Count | 154 003 | 36 627 | 4 599 | USD | 52.42 | 7 122 357.55 | 1.77 |
| VF Corp.  ........................................  | Count | 71 934 | 55 688 | 1 099 | USD | 73.33 | 4 653 861.66 | 1.16 |
| Waste Management, Inc. ...........................  | Count | 25 841 | 256 | 11 048 | USD | 166.85 | 3 803 935.12 | 0.95 |
| Welltower, Inc. ...................................  | Count | 28 545 | 28 545 |  | USD | 85.82 | 2 161 305.37 | 0.54 |
| WW Grainger, Inc. .................................  | Count | 10 001 | 10 079 | 78 | USD | 524.64 | 4 629 162.23 | 1.15 |
| Investment fund units |  |  |  |  |  |  | 128.56 | 0.00 |
| In-group fund units Deutsche Global Liquidity Series PLC - Deutsche Managed Dollar Fund -Z- USD - (0.100%)........................  | Units | 0 | 2 799 | 3 452 | USD | 10 408.589 | 128.56 | 0.00 |
| Total securities portfolio |  |  |  |  |  |  | 384 805 328.58 | 95.67 |
| Derivatives (Minus signs denote short positions) |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Currency derivatives Receivables/payables |  |  |  |  |  |  | 70 135.16 | 0.01 |
| Forward currency transactions |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Forward currency transactions (short) |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Open positions EUR/CAD 0.7 million ................................  |  |  |  |  |  |  | -3 685.29 | 0.00 |
| EUR/USD 7.5 million ................................  |  |  |  |  |  |  | 12 786.40 | 0.00 |
| Closed positions EUR/CAD 0.8 million ................................  |  |  |  |  |  |  | 11 819.59 | 0.00 |
| EUR/USD 7.4 million ................................  |  |  |  |  |  |  | 49 214.46 | 0.01 |
| Cash at bank |  |  |  |  |  |  | 18 093 348.15 | 4.50 |
| Demand deposits at Depositary EUR deposits......................................  | EUR |  |  |  |  |  | 1 754 021.79 | 0.44 |
| Deposits in other EU/EEA currencies |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Norwegian krone ...................................  | NOK | 1 |  |  |  |  | 0.09 | 0.00 |
| Deposits in non-EU/EEA currencies |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Canadian dollar ....................................  | CAD | 242 504 |  |  |  |  | 167 405.14 | 0.04 |
| U.S. dollar ........................................  | USD | 18 330 066 |  |  |  |  | 16 171 921.13 | 4.02 |
| Other assets | 471 695.21 | 0.12 |
| Dividends/Distributions receivable .....................  | 471 695.21 | 0.12 |
| Receivables from share certificate transactions | 45 108.61 | 0.01 |
| Total assets | 403 489 301.00 | 100.31 |
| Other liabilities | -491 194.00 | -0.12 |
| Liabilities from cost items ............................  | -491 194.00 | -0.12 |
| Liabilities from share certificate transactions | -766 770.97 | -0.19 |
| Total liabilities | -1 261 650.26 | -0.31 |
| Net assets | 402 227 650.74 | 100.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |

A list of the transactions completed during the reporting period that no longer appear in the investment portfolio is available free of charge from the Management Company upon request.
| Net asset value per share and number of shares outstanding | Count/ currency | Net asset value per share in the respective currency |
| --- | --- | --- |
| Net asset value per share Class FC .........................................  | EUR | 283.71 |
| Class FD .........................................  | EUR | 201.39 |
| Class LC .........................................  | EUR | 263.46 |
| Class LCH(P) ......................................  | EUR | 163.36 |
| Class LD .........................................  | EUR | 220.07 |
| Class NC .........................................  | EUR | 246.38 |
| Class NCH(P) ......................................  | EUR | 154.04 |
| Class TFC ........................................  | EUR | 146.39 |
| Class TFD ........................................  | EUR | 136.96 |
| Class USD LC .....................................  | USD | 182.49 |
| Number of shares outstanding Class FC .........................................  | Count | 464 456.557 |
| Class FD .........................................  | Count | 12 040.262 |
| Class LC .........................................  | Count | 43 937.995 |
| Class LCH(P) ......................................  | Count | 42 471.402 |
| Class LD .........................................  | Count | 708 769.993 |
| Class NC .........................................  | Count | 35 300.995 |
| Class NCH(P) ......................................  | Count | 1 652.899 |
| Class TFC ........................................  | Count | 756.012 |
| Class TFD ........................................  | Count | 20.000 |
| Class USD LC .....................................  | Count | 524 656.177 |

Composition of the reference portfolio (according to CSSF circular 11/512) MSCI USA High Dividend Yield in EUR
Market risk exposure (value-at-risk) (according to CSSF circular 11/512)
| Lowest market risk exposure .........................  | % | 88.180 |
| --- | --- | --- |
| Highest market risk exposure .........................  | % | 112.111 |
| Average market risk exposure ........................  | % | 99.079 |

The values-at-risk were calculated for the period from January 1, 2021, through December 31, 2021 using historical simulation with a 99% confidence level, a 10-day holding period and an effective historical observation period of one year. The risk in a reference portfolio that does not contain derivatives is used as the measurement benchmark. Market risk is the risk to the fund’s assets arising from an unfavorable change in market prices. The Company determines the potential market risk by means of the relative value-at-risk approachas defined in CSSF circular 11/512.
In the reporting period, the average leverage effect from the use of derivatives was 0.0, whereby the total of the nominal amounts of the derivatives in relation to the fund’s assets was used for the calculation (sum-of-notional approach).
The gross exposure generated via derivatives pursuant to point 40 a) of the “Guidelines on ETFs and other UCITS issues” of the European Securities and Markets Authority (ESMA) totaled EUR 0.00 as of the reporting date.
 Exchange rates (indirect quotes)	
As of December 30, 2021
| Canadian dollar	CAD | 1.448606 | = EUR | 1 |
| --- | --- | --- | --- |
| Norwegian krone	NOK | 9.974305 | = EUR | 1 |
| U.S. dollar	USD | 1.133450 | = EUR | 1 |

 Notes on valuation	
Under the responsibility of the Board of Directors of the SICAV, the Management Company determines the net asset values per share and performs the valuation of the assets of the fund. The basic provision of price data and price validation are performed in accordance with the method introduced by the Board of Directors of the SICAV on the basis of the legal and regulatory requirements or the principles for valuation methods defined in the SICAV’s prospectus.
If no trading prices are available, prices are determined with the aid of valuation models (derived market values) which are agreed between State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, as external price service provider and the Management Company and which are based as far as possible on market parameters. This procedure is subject to an ongoing monitoring process. The plausibility of price information from third parties is checked through other pricing sources, model calculations or other suitable procedure.
Assets reported in this report are not valued at derived market values.
The management fee / all-in fee rates in effect as of the reporting date for the investment fund units held in the securities portfolio are shown in parentheses. A plus sign means that a performance-based fee may also be charged. As the investment fund held units of other investment funds (target funds) in the reporting period, further costs, charges and fees may have been incurred at the level of these individual target funds.
 Statement of income and expenses 
(incl. income adjustment)  
for the period from January 1, 2021, through December 31, 2021
- Income
	- Dividends (before withholding tax) .................  EUR 9 606	111.14
	- Interest from investments of liquid assets(before withholding tax)..........................  EUR	5 613.12

- Deduction for foreign withholding tax ..............  EUR	-2 649 172.12Total income . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	6 962 552.14
- Expenses
	- Interest on borrowings andnegative interest on deposits .....................  EUR	-9 303.16

- Management fee ...............................  EUR	-4 486 130.99thereof:Basic management fee ....... EUR  -4 450 562.07Administration fee ........... EUR	-35 568.92

| 3. Depositary fee .................................  | EUR | -1 458.76 |
| --- | --- | --- |
| 4. Auditing, legal and publication costs ...............  | EUR | -6 475.80 |
| 5. Taxe d‘abonnement.............................  | EUR | -182 159.03 |
| 6. Other expenses ................................  | EUR | -105 307.80 |
| Total expenses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | EUR | -4 790 835.54 |
| III. Net investment income . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | EUR | 2 171 716.60 |
| IV. Sale transactions Realized gains/losses ..............................  | EUR | 14 530 822.95 |
| Capital gains/losses . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | EUR | 14 530 822.95 |
| V. Net gain/loss for the fiscal year. . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 16 702 539.55 |
| BVI total expense ratio (TER) |  |  |
| The total expense ratio for the share classes was: |  |  |

Class FC 0.84% p.a.,	Class FD 0.84% p.a.,
Class LC 1.59% p.a.,	Class LCH(P) 1.62% p.a.,
Class LD 1.59% p.a.,	Class NC 2.29% p.a.,
Class NCH(P) 2.32% p.a.,	Class TFC 0.81% p.a.,
Class TFD 0.80% p.a.,	Class USD LC 1.59% p.a.
The TER expresses total expenses and fees (excluding transaction costs) as a percentage of a fund’s average net assets in relation to the respective share class for a given fiscal year.
Transaction costs
The transaction costs paid in the reporting period amounted to EUR 25 325.43.
The transaction costs include all costs that were reported or settled separately for the account of the fund in the reporting period and are directly connected to the purchase or sale of assets. Any financial transaction taxes which may have been paid are included in the calculation.

######  Statement of changes in net assets	2021 
- Value of the fund‘s net assetsat the beginning of the fiscal year. . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	316 400 378.68
- Distribution for the previous year ..................  EUR	-3 117 955.35
- Net outflows ..................................  EUR	-9 819 144.40
- Income adjustment ............................. EUR	-9 744.76
- Net investment income..........................  EUR 2 171	716.60
- Realized gains/losses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR 14 530	822.95
- Net change in unrealized appreciation/depreciation ....  EUR 82 071	577.02
- Value of the fund‘s net assets . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

at the end of the fiscal year . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	402 227 650.74
| Summary of gains/losses |  | 2021 |
| --- | --- | --- |
|  |  |  |
| Realized gains/losses (incl. income adjustment). . . . . . .  | EUR | 14 530 822.95 |
| from: Securities transactions..........................  | EUR | 14 731 987.96 |
| (Forward) currency transactions ..................  | EUR | -201 165.01 |

Changes in net assets and in the net asset value per share over the last three years

######  Details on the distribution policy*	
Class FC
The income for the fiscal year is reinvested.
Class FD
Type	As of	Currency	Per share
Net assets at the end of the fiscal year
2021. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	402 227 650.74
2020. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	316 400 378.68
2019. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	422 019 677.57
Net asset value per share at the end of the fiscal year
Class LC
The income for the fiscal year is reinvested.
Class LCH (P)
The income for the fiscal year is reinvested.
Class LD
Type	As of	Currency	Per share
Final distribution	March 4, 2022	EUR	4.51
Class NC
The income for the fiscal year is reinvested.
Class NCH (P)
The income for the fiscal year is reinvested.
Class TFC
The income for the fiscal year is reinvested.
| Class TFD |  |
| --- | --- |
| Type | As of | Currency | Per share |
| Final distribution | March 4, 2022 | EUR | 2.80 |
| Klasse USD LC |  |  |  |

The income for the fiscal year is reinvested.
* Additional information is provided in the sales prospectus.
In the case of a final distribution, any remaining net income for the fiscal year is reinvested.
Class LCH(P)............................. EUR	163.36
| Final distribution | March 4, 2022 | EUR | 4.12 | 2021	Class FC ................................  Class FD ................................  | EUR EUR | 283.71 201.39 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  |  |  |  | Class LC ................................  | EUR | 263.46 |

Class LD ................................ EUR	220.07
Class NC................................ EUR	246.38
Class NCH(P) ............................ EUR	154.04
Class TFC ............................... EUR	146.39
Class TFD ............................... EUR	136.96
Class USD LC ............................ USD	182.49
2020	Class FC ................................ EUR	212.51
Class FD ................................ EUR	154.34
Class LC ................................ EUR	198.82
Class LCH(P)............................. EUR	134.79
Class LD ................................ EUR	169.93
Class NC................................ EUR	187.23
Class NCH(P) ............................ EUR	127.96
Class TFC ............................... EUR	109.64
Class TFD ............................... EUR	104.93
Class USD LC ............................ USD	149.41
2019	Class FC ................................ EUR	237.31
Class FD ................................ EUR	176.40
Class LC ................................ EUR	223.72
Class LCH(P)............................. EUR	140.94
Class LD ................................ EUR	195.72
Class NC................................ EUR	212.15
Class NCH(P) ............................ EUR	134.89
Class TFC ............................... EUR	122.37
Class TFD ............................... EUR	119.87
Class USD LC ............................ USD	153.14
 Transactions processed for the account of the fund’s assets via closely related companies (based on major holdings of the Deutsche Bank Group)	
The share of transactions conducted in the reporting period for the account of the fund’s assets via brokers that are closely related companies and persons (share of 5% and above), amounted to 0.00% of all transactions. The total volume was EUR 0.00.
 Statement of net assets as of December 31, 2021	
| Assets | DWS Invest II, SICAV EUR * Consolidated	% of net assets | DWS Invest II Euro Bonds Conservative EUR | DWS Invest II European Top Dividend EUR |
| --- | --- | --- | --- |
| Total securities portfolio | 1 082 520 723.81 | 94.94 | 73 471 006.24 | 327 095 107.54 |
| Currency derivatives | 78 431.96 | 0.01 | 0.00 | 4 695.47 |
| Swaps | 481 520.56 | 0.04 | 0.00 | 0.00 |
| Cash at bank | 58 207 156.33 | 5.11 | 10 419 438.35 | 12 520 102.88 |
| Other assets | 2 689 609.62 | 0.23 | 137 878.88 | 1 825 860.32 |
| Receivables from share certificate transactions | 139 067.82 | 0.01 | 0.00 | 92 315.05 |
| Total Assets ** | 1 144 116 510.10 | 100.34 | 84 028 323.47 | 341 538 081.26 |
| Liabilities |  |  |  |
| Equity index derivatives | -158 227.19 | -0.01 | 0.00 | 0.00 |
| Interest rate derivatives | -117 485.63 | -0.01 | 0.00 | 0.00 |
| Currency derivatives | -157 046.78 | -0.01 | -157 046.78 | 0.00 |
| Other liabilities | -2 129 133.75 | -0.19 | -30 369.97 | -1 285 067.24 |
| Liabilities from share certificate transactions | -1 371 554.69 | -0.12 | -211 431.32 | -374 631.47 |
| Total liabilities ** | -3 933 448.04 | -0.34 | -398 848.07 | -1 659 698.71 |
|  |  |  |  |
| Net assets | 1 140 183 062.06 | 100.00 | 83 629 475.40 | 339 878 382.55 |

* The fund’s consolidated net assets, the consolidated statement of income and expenses and the consolidated statement of changes in net assets correspond to the sum of the results of the individual sub-funds. In the case of investments between sub-funds (in which one sub-fund invests in another sub-fund of the same umbrella fund), the corresponding accounts of the fund were not the object of an elimination for the purposes of the consolidated presentation of results.
** In the case of derivatives and forward transactions, the amount reported as “total assets” comprises the positive balance of the netted individual positions within the same type of product, while negative balances are included under “total liabilities.”
|  |
| --- |
| DWS Invest II Global Equity High Conviction Fund EUR | DWS Invest II Global Total Return Fund EUR | DWS Invest II US Top Dividend EUR |
| 196 163 093.29 | 100 986 188.16 | 384 805 328.58 |
| 0.00 | 3 601.33 | 70 135.16 |
| 0.00 | 481 520.56 | 0.00 |
| 7 003 672.01 | 10 170 594.94 | 18 093 348.15 |
| 120 542.96 | 133 632.25 | 471 695.21 |
| 1 644.16 | 0.00 | 45 108.61 |
| 203 288 952.42 | 111 775 537.24 | 403 485 615.71 |
|  |  |  |
| 0.00 | -158 227.19 | 0.00 |
| 0.00 | -117 485.63 | 0.00 |
| 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| -275 860.83 | -46 641.71 | -491 194.00 |
| -18 720.93 | 0.00 | -766 770.97 |
| -294 581.76 | -322 354.53 | -1 257 964.97 |
|  |  |  |
| 202 994 370.66 | 111 453 182.71 | 402 227 650.74 |

 Statement of income and expenses for the period from January 1, 2021, through December 31, 2021 (incl. income adjustment)	
| Income | DWS Invest II, SICAV EUR * Consolidated | DWS Invest II Euro Bonds Conservative EUR | DWS Invest II European Equity Focussed Alpha (in liquidation)  1  EUR |
| --- | --- | --- | --- |
| Dividends (before withholding tax) | 27 430 920.43 | 0.00 | 0.00 |
| Interest from securities (before withholding tax) | 634 557.50 | -68 337.60 | 0.00 |
| Interest from investments of liquid assets (before withholding tax) | 13 383.90 | 0.00 | 0.00 |
| Income from investment fund units | 34 338.51 | 0.00 | 0.00 |
| Income from securities lending | 11 340.62 | 0.00 | 0.00 |
| Deduction for foreign withholding tax | -4 245 006.26 | -97.81 | 0.00 |
| Total income | 23 879 534.70 | -68 435.41 | 0.00 |
|  |  |  |  |
| Expenses |  |  |  |
| Interest on borrowings and negative interest on deposits | -173 998.43 | -68 373.65 | 0.00 |
| Management fee | -12 136 614.01 | -223 749.15 | 0.00 |
| Depositary fee | -16 868.45 | -1 116.61 | 0.00 |
| Auditing, legal and publication costs | 19 624.70 | -7 132.49 | 0.00 |
| Taxe d'abonnement | -488 864.51 | -40 441.08 | 0.00 |
| Other expenses | -329 112.65 | -7 056.01 | 0.00 |
| Total expenses | -13 125 833.35 | -347 868.99 | 0.00 |
| Net investment income | 10 753 701.35 | -416 304.40 | 0.00 |
| Sale transactions |  |  |  |
| Realized gains/losses | 36 344 118.75 | -514 091.56 | 0.00 |
| Capital gains/losses | 36 344 118.75 | -514 091.56 | 0.00 |
|  |  |  |  |
| Net gain/loss for the fiscal year | 47 097 820.10 | -930 395.96 | 0.00 |

* The fund’s consolidated net assets, the consolidated statement of income and expenses and the consolidated statement of changes in net assets correspond to the sum of the results of the individual sub-funds. In the case of investments between sub-funds (in which one sub-fund invests in another sub-fund of the same umbrella fund), the corresponding accounts of the fund were not the object of an elimination for the purposes of the consolidated presentation of results.
For the purpose of consolidation of the liquidated sub-fund and for reasons of comparability, the disclosure of the income adjustment and reimbursed expense amounts attributable to the individual income adjustment and reimbursed expense items was changed (in contrast to the individual presentation of the income adjustment and reimbursed expenses in the form of a separate presentation of the total amount) in favor of attributing the individual income adjustment and reimbursed expense compo- nents to the respective income adjustment and reimbursed expense items.
1 
The sub-fund was liquidated March 24, 2021.
2 
The sub-fund was liquidated December 7, 2021.
|  |
| --- |
| DWS Invest II European Top Dividend EUR | DWS Invest II Global Equity High Con- viction Fund EUR | DWS Invest II Global Total Return Fund EUR | DWS Invest II Spanish Equities (in liquidation)  2  EUR | DWS Invest II US Top Dividend EUR |
| 12 905 929.15 | 3 685 287.10 | 1 233 593.04 | 0.00 | 9 606 111.14 |
| 0.00 | 0.00 | 702 895.10 | 0.00 | 0.00 |
| 770.38 | 7 000.40 | 0.00 | 0.00 | 5 613.12 |
| 0.00 | 0.00 | 34 338.51 | 0.00 | 0.00 |
| 3 590.66 | 3 394.86 | 4 355.10 | 0.00 | 0.00 |
| -629 721.23 | -786 195.98 | -179 819.12 | 0.00 | -2 649 172.12 |
| 12 280 568.96 | 2 909 486.38 | 1 795 362.63 | 0.00 | 6 962 552.14 |
|  |  |  |  |  |
|  |  |  |  |  |
| -60 746.70 | -975.24 | -34 599.68 | 0.00 | -9 303.16 |
| -4 569 047.84 | -2 620 276.28 | -237 409.75 | 0.00 | -4 486 130.99 |
| -8 570.93 | -5 722.15 | 0.00 | 0.00 | -1 458.76 |
| 34 057.54 | -8 754.87 | 7 930.32 | 0.00 | -6 475.80 |
| -161 733.86 | -95 114.53 | -9 416.01 | 0.00 | -182 159.03 |
| -105 707.35 | -86 801.04 | -24 240.45 | 0.00 | -105 307.80 |
| -4 871 749.14 | -2 817 644.11 | -297 735.57 | 0.00 | -4 790 835.54 |
| 7 408 819.82 | 91 842.27 | 1 497 627.06 | 0.00 | 2 171 716.60 |
|  |  |  |  |  |
| 11 614 902.45 | 10 006 435.73 | 706 049.18 | 0.00 | 14 530 822.95 |
| 11 614 902.45 | 10 006 435.73 | 706 049.18 | 0.00 | 14 530 822.95 |
|  |  |  |  |  |
| 19 023 722.27 | 10 098 278.00 | 2 203 676.24 | 0.00 | 16 702 539.55 |

 Statement of changes in net assets for the period from January 1, 2021, through December 31, 2021	
| Value of the fund‘s net assets at the beginning of the fiscal year | Deutsche Invest II, SICAV EUR * Consolidated 1 099 899 876.11 | DWS Invest II Euro Bonds Conservative EUR 112 797 089.62 | DWS Invest II European Equity Focussed Alpha (in Liquidation)  1  EUR 66 561 768.52 |
| --- | --- | --- | --- |
| Distribution for the previous year / Interim distribution | -12 343 136.53 | 0.00 | -11 010.60 |
| Net inflows/outflows | -144 937 157.36 | -28 654 847.73 | -68 281 919.64 |
| Income adjustment | 20 349 841.98 | -89 925.74 | 13 117 078.88 |
| Net investment income | 10 753 701.35 | -416 304.40 | 0.00 |
| Realized gains/losses | 36 344 118.75 | -514 091.56 | 0.00 |
| Net change in unrealized appreciation/depreciation | 130 115 817.76 | 507 555.21 | -11 385 917.16 |
| Value of the fund‘s net assets at the end of the fiscal year | 1 140 183 062.06 | 83 629 475.40 | 0.00 |

* The fund’s consolidated net assets, the consolidated statement of income and expenses and the consolidated statement of changes in net assets correspond to the sum of the results of the individual sub-funds. In the case of investments between sub-funds (in which one sub-fund invests in another sub-fund of the same umbrella fund), the corresponding accounts of the fund were not the object of an elimination for the purposes of the consolidated presentation of results.
1 
The sub-fund was liquidated March 24, 2021.
2 
The sub-fund was liquidated December 7, 2021.
|  |
| --- |
| DWS Invest II European Top Dividend EUR 300 394 665.07 | DWS Invest II Global Equity High Con- viction Fund EUR 165 456 076.48 | DWS Invest II Global Total Return Fund EUR 106 413 822.57 | DWS Invest II Spanish Equities (in Liquidation)  2  EUR 31 876 075.17 | DWS Invest II US Top Dividend EUR 316 400 378.68 |
| -7 482 922.76 | -1 451.67 | -1 729 796.15 | 0.00 | -3 117 955.35 |
| -466 728.82 | -1 466 153.07 | -1 162 142.97 | -35 086 220.73 | -9 819 144.40 |
| -155 653.66 | 108 501.24 | 97 478.77 | 7 282 107.25 | -9 744.76 |
| 7 408 819.82 | 91 842.27 | 1 497 627.06 | 0.00 | 2 171 716.60 |
| 11 614 902.45 | 10 006 435.73 | 706 049.18 | 0.00 | 14 530 822.95 |
| 28 565 300.45 | 28 799 119.68 | 5 630 144.25 | -4 071 961.69 | 82 071 577.02 |
| 339 878 382.55 | 202 994 370.66 | 111 453 182.71 | 0.00 | 402 227 650.74 |

KPM
KPMG issued an unqualified audit opinion for the
full annual report of this SICAV (Société
d’Investissement à Capital Variable). The translation
of the report of the Réviseur d’Entreprises agréé
(the independent auditor’s opinion) is as follows:
G Luxembourg, Société anonyme	Tel: +352 22 51 51 1
39, Avenue John F. Kennedy	Fax: +352 22 51 71
1855 Luxembourg, Luxembourg	E-mail: info@kpmg.lu Internet: www.kpmg.lu

#### To the shareholders of DWS Invest II, SICAV
2, Boulevard Konrad Adenauer 1115 Luxembourg, Luxembourg
REPORT OF THE REVISEUR D’ENTREPRISES AGREE

##### Report on the audit of the financial statements Audit opinion
We have audited the financial statements of DWS Invest II, SICAV, and its respective sub-funds (“the Fund”),
which comprise the statement of net assets, the statement of investments in the securities portfolio and other net assets as of December 31, 2021, the statement of income and expenses and the statement of changes in net assets for the fiscal year then ended, as well as notes to the financial statements, including a summary of significant accounting policies.
In our opinion, the accompanying financial statements give a true and fair view of the financial position of DWS Invest II, SICAV, and its respective sub-funds as of December 31, 2021, and of the results of its opera- tions and changes in its net assets for the fiscal year then ended in accordance with Luxembourg legal and regulatory requirements relating to the preparation and presentation of financial statements.

##### Basis for the audit opinion
We conducted our audit in accordance with the Law of July 23, 2016, on the audit profession (“Law of July 23, 2016”) and with International Standards on Auditing (“ISAs”) as adopted for Luxembourg by the Commission de Surveillance du Secteur Financier (“CSSF”). Our responsibilities under the Law of July 23, 2016, and the ISAs as adopted in Luxembourg by the CSSF are further described in the “Responsibilities of the réviseur d’entreprises agréé for the audit of the financial statements” section. We are also independent of the Fund in accordance with the International Ethics Standards Board for Accountants’ Code of Ethics for Professional Accountants, including International Independence Standards, (“IESBA Code”) as adopted for Luxembourg by the CSSF together with the ethical requirements that are relevant to our audit of the finan- cial statements, and we have fulfilled our other ethical responsibilities in accordance with these ethical requirements. We believe that the audit evidence we have obtained is sufficient and appropriate to provide a basis for our audit opinion.

##### Other information
The Board of Directors of the Fund is responsible for the other information. The other information comprises the information included in the annual report, but does not include the financial statements and our report of the réviseur d’entreprises agréé thereon.
© 2022 KPMG Luxembourg, Société anonyme, a Luxembourg entity and	T.V.A. LU 27351518
a member firm of the KPMG global organization of independent member firms	R.C.S. Luxembourg B 149133 affiliated with KPMG International Limited, a private English company limited by
guarantee. All rights reserved.
Our audit opinion on the financial statements does not cover the other information and we will not express any form of assurance conclusion thereon.
In connection with our audit of the financial statements, our responsibility is to read the other information and, in doing so, consider whether the other information is materially inconsistent with the financial state- ments or our knowledge obtained in the audit, or otherwise appears to be materially misstated. If, based on the work we have performed, we conclude that there is a material misstatement of this other information, we are required to report this fact. We have nothing to report in this regard.

##### Responsibilities of the Board of Directors of the Fund for the financial statements
The Board of Directors of the Fund is responsible for the preparation and fair presentation of the financial statements in accordance with Luxembourg legal and regulatory requirements relating to the preparation and presentation of the financial statements, and for such internal control as the Board of Directors of the Fund determines is necessary to enable the preparation of financial statements that are free from material misstatement, whether due to fraud or error.
In preparing the financial statements, the Board of Directors of the Fund is responsible for assessing the ability of the Fund and of its respective sub-funds to continue as a going concern, disclosing, as applicable, matters related to going concern and using the going concern basis of accounting unless the Board of Direc- tors of the Fund intends either to liquidate the Fund or close any of its individual sub-funds or to cease operations, or has no realistic alternative but to do so.

##### Responsibilities of the réviseur d’entreprises agréé for the audit of the financial statements
The objective of our audit is to obtain reasonable assurance about whether the financial statements as a whole are free from material misstatement, whether due to fraud or error, and to issue a report of the réviseur d’entreprises agréé that includes our opinion. Reasonable assurance is a high level of assurance, but is not a guarantee that an audit conducted in accordance with the Law of July 23, 2016, and with ISAs as adopted for Luxembourg by the CSSF will always detect a material misstatement when it exists. Misstate- ments can arise from fraud or error and are considered material if, individually or in the aggregate, they could reasonably be expected to influence the economic decisions of users taken on the basis of these financial statements.
As part of an audit in accordance with the Law of July 23, 2016, and with ISAs as adopted for Luxembourg by the CSSF, we exercise professional judgment and maintain professional skepticism throughout the audit.
We also:
- Identify and assess the risks of material misstatement of the financial statements, whether due to fraud or error, design and perform audit procedures responsive to those risks, and obtain audit evidence that is sufficient and appropriate to provide a basis for our opinion. The risk of not detecting a material mis- statement resulting from fraud is higher than for one resulting from error, as fraud may involve collusion, forgery, intentional omissions, misrepresentations, or the override of internal control.
- Obtain an understanding of internal control relevant to the audit in order to design audit procedures that are appropriate in the circumstances, but not for the purpose of expressing an opinion on the effective- ness of the Fund’s internal control.
- Evaluate the appropriateness of accounting policies used and the reasonableness of accounting estimates and related disclosures in the notes to the financial statements made by the Board of Directors of the Fund.
- Conclude on the appropriateness of the use by the Board of Directors of the Fund of the going concern basis of accounting and, based on the audit evidence obtained, whether a material uncertainty exists related to events or conditions that may cast significant doubt on the ability of the Fund or of any its indi- vidual sub-funds to continue as a going concern. If we conclude that a material uncertainty exists, we are required to draw attention in the report of the réviseur d’entreprises agréé to the related disclosures in the notes to the financial statements or, if such disclosures are inadequate, to modify our opinion. Our con- clusions are based on the audit evidence obtained up to the date of the report of the réviseur d’entreprises agréé. However, future events or conditions may cause the Fund or any of its individual sub-funds to cease to continue as a going concern.
- Evaluate the overall presentation, structure and content of the financial statements, including the disclo- sures in the notes to the financial statements, and whether the financial statements represent the under- lying transactions and events in a manner that achieves fair presentation.

We communicate with those charged with governance regarding, among other matters, the planned scope and timing of the audit and significant audit findings, including any significant deficiencies in internal control that we identify during our audit.
Luxembourg, April 22, 2022	KPMG Luxembourg Société anonyme Cabinet de révision agréé
Pia Schanz

Translation (ENFR, 2021-12-31):
# Rapport annuel et comptes annuels
##### Objectif d’investissement et résultat de placement pendant la période sous revue
Le compartiment DWS Invest II European Top Dividend inves- tit prioritairement dans des actions d’entreprises euro- péennes à capitalisation élevée qui présentent, outre des rende-
DWS INVEST II EUROPEAN TOP DIVIDEND
Performance sur 5 ans
140
130
120
110
100
90
80
70
ments de dividendes supérieurs
12/16*
12/17
12/18	12/19	12/20
12/21
à la moyenne, un potentiel de
DWS Invest II European Top Dividend (classe d‘actions LC)
* 12/2016 = 100
Informations basées sur l’euro
croissance de leur dividende,
ainsi qu’un taux de distribution raisonnable (pourcentage du bénéfice de l’exercice distribué sous forme de dividendes). Par ailleurs, les données fondamen- tales, telles que la qualité du bilan et le modèle d’activité, doivent être convaincantes.
Le compartiment a enregistré, au cours de l’exercice clos
le 31 décembre 2021, une moins-value de 16,4 % par action (classe d’actions LC ; calculée d’après la méthode de la BVI, l’Association fédérale des sociétés d’investissement allemandes ; en euro).

##### Politique de placement pendant la période sous revue
En 2021, l’évolution des marchés internationaux des capitaux a continué à être
Performance calculée d’après la méthode de l’Association fédérale des sociétés d’investissement allemandes (BVI), c’est-à-dire sans prise en compte du droit d’entrée. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.	Situation au : 31 décembre 2021
DWS INVEST II EUROPEAN TOP DIVIDEND
Performance des classes d’actions (en euro)
| Classe d’actions | ISIN | 1 an | 3 ans | 5 ans |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Classe LC | LU0781237614 | 16,4 % | 33,8 % | 29,6 % |
| Classe FC | LU1241941308 | 17,2 % | 36,9 % | 34,4 % |
| Classe FD | LU1242509609 | 17,2 % | 36,9 % | 34,6 % |
| Classe LD | LU0781237705 | 16,4 % | 33,8 % | 29,6 % |
| Classe LDH (P) | LU1322113884 | 13,0 % | 29,6 % | 28,7 % |
| Classe NC | LU0781237887 | 15,6 % | 31,0 % | 25,1 % |
| Classe ND | LU0781237960 | 15,5 % | 31,1 % | 25,2 % |
| Classe TFC | LU1663960000 | 17,2 % | 36,9 % | 21,3 % 1) |
| Classe TFD | LU1663960182 | 17,2 % | 36,9 % | 21,0 % 1) |
| Classe XC | LU0781238000 | 17,8 % | 38,8 % | 37,7 % |
| Classe XD | LU0781238182 | 17,8 % | 38,8 % | 37,7 % |
| Classe CHF LDH (P) 2) | LU1322113702 | 12,7 % | 28,1 % | 25,8 % |

1) 
Classes TFC et TFD lancées le 15 janvier 2018
2) 
en CHF
Performance calculée d’après la méthode de l’Association fédérale des sociétés d’investissement allemandes (BVI), c’est-à-dire sans prise en compte du droit d’entrée. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
Situation au : 31 décembre 2021
influencée par la pandémie de COVID-19* et ses consé- quences sociales et écono- miques pour la communauté internationale. En revanche, la politique monétaire extrê- mement souple des banques centrales des pays indus- trialisés – compte tenu du ralentissement de l’économie mondiale – a soutenu l’évolu-
tion des cours sur les marchés
financiers. Depuis le début de l’année 2021, les perspectives économiques se sont amélio- rées, mais les investisseurs ont également commencé à s’in- quiéter de l’inflation. En outre, la propagation dynamique du coronavirus et de ses variants ainsi que les nouvelles restric- tions associées ont freiné les perspectives économiques.
Dans ce contexte, les actions
européennes ont tout de même dans l’ensemble enregistré des hausses significatives au cours de la période sous revue.
La gestion du portefeuille a glo- balement maintenu son posi- tionnement conservateur, mais a augmenté la pondération dans les secteurs de l’industrie et de la finance au profit d’un positionnement plus cyclique,
tout en réduisant les secteurs peu cycliques comme les biens de consommation courante et la santé.
Dans le secteur des matières premières, l’entreprise anglo- saxonne BHP s’est montrée convaincante en affichant une nette augmentation de son
Informations  conformément à l’article 7 du règlement (UE) 2020/852 (taxonomie) :
Les investissements sous- jacents à ce produit financier ne tiennent pas compte des critères de l’UE relatifs aux acti- vités économiques écologique- ment durables.
flux de trésorerie disponible	
en raison de la hausse de la demande de matières pre- mières.
L’entreprise danoise Novo Nordisk a profité en 2021 d’un net élargissement de son éva- luation et a contribué à une forte plus-value au sein du por- tefeuille.
Dans le secteur de l’énergie, la société norvégienne Equinor a nettement progressé en raison de la hausse de la demande d’énergies renouvelables.
La société finlandaise Neste a connu une évolution rela- tivement faible de son cours en raison d’une baisse de ses bénéfices.

##### Informations sur les caractéristiques écologiques et/ou sociales
Le compartiment est un pro- duit au sens de l’article 6 du règlement (UE) 2019/2088 (règlement concernant les obli- gations de publication d’infor- mations en matière de durabi- lité dans le secteur des services financiers).
* La crise du coronavirus (COVID-19) a été et demeure également un défi majeur pour l’économie mondiale et donc un événement significatif pendant la périodesous revue. La prise en compte des incertitudes liées aux effets du COVID-19 est nécessaire à la bonne compréhension des comptes annuels. Vous trouverez de plus amples informations dans la section intitulée « Informations ».
| État de l’actif au 31 décembre 2021 |  |
| --- | --- |
|  | Montant en EUR | Part en % de l´actif du fonds |
| I. Éléments d’actif |  |  |
| 1. Actions (secteurs) Technologies de l’information | 1 878 578,36 | 0,55 |
| Services de télécommunications | 15 094 754,07 | 4,44 |
| Biens de consommation durables | 76 829 065,39 | 22,63 |
| Énergie | 29 369 181,55 | 8,65 |
| Biens de consommation courante | 15 373 352,13 | 4,52 |
| Secteur financier | 66 458 631,99 | 19,54 |
| Matières premières | 61 513 436,45 | 18,10 |
| Industrie | 36 713 032,55 | 10,79 |
| Services aux collectivités | 23 865 075,05 | 7,02 |
| Total actions | 327 095 107,54 | 96,24 |
| 2. Dérivés | 4 695,47 | 0,00 |
| 3. Avoirs bancaires | 12 520 102,88 | 3,68 |
| 4. Autres éléments d’actif | 1 825 860,32 | 0,54 |
| 5. À recevoir au titre d’opérations sur actions | 92 315,05 | 0,03 |
| II. Engagements |  |  |
| 1. Autres engagements | -1 285 067,24 | -0,38 |
| 2. Engagements découlant d’opérations sur actions | -374 631,47 | -0,11 |
| III. Actif du fonds | 339 878 382,55 | 100,00 |
| De faibles différences ont pu apparaître car les pourcentages sont arrondis lors du calcul. |  |  |

État du portefeuille-titres au 31 décembre 2021
| Dénomination des titres | Unité / actions / devise | Montant nominal ou quantité | Achats / entrées pendant la période | Ventes / sorties sous revue | Devise | Cours | Valeur boursière en EUR | Part en % de l´actif du fonds |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Valeurs mobilières cotées en bourse |  |  |  |  |  |  | 327 095 107,54 | 96,24 |
| Actions Galenica AG ......................................  | Unité | 80 238 |  | 28 900 | CHF | 68,9 | 5 338 764,94 | 1,57 |
| Nestle SA  .......................................  | Unité | 65 681 | 13 800 | 14 500 | CHF | 127,96 | 8 116 251,03 | 2,39 |
| Novartis AG ......................................  | Unité | 71 973 | 28 400 | 800 | CHF | 80,54 | 5 597 868,78 | 1,65 |
| Roche Holding AG .................................  | Unité | 22 922 | 2 600 | 1 600 | CHF | 380,95 | 8 432 609,11 | 2,48 |
| Moneta Money Bank AS ............................  | Unité | 678 817 |  | 189 500 | CZK | 94 | 2 560 856,55 | 0,75 |
| AP Moller - Maersk A/S .............................  | Unité | 1 700 | 1 700 |  | DKK | 23 540 | 5 381 369,90 | 1,58 |
| Carlsberg A/S  ....................................  | Unité | 21 500 | 21 500 |  | DKK | 1 135 | 3 281 495,30 | 0,97 |
| Novo Nordisk A/S .................................  | Unité | 77 704 | 4 100 | 2 200 | DKK | 733,6 | 7 665 494,28 | 2,26 |
| Allianz SE ........................................  | Unité | 17 287 |  | 4 900 | EUR | 207,65 | 3 589 645,55 | 1,06 |
| APERAM  ........................................  | Unité | 45 800 | 47 400 | 1 600 | EUR | 48 | 2 198 400,00 | 0,65 |
| AXA SA .........................................  | Unité | 133 073 | 21 200 | 36 200 | EUR | 26,305 | 3 500 485,27 | 1,03 |
| Azelis Group NV  ..................................  | Unité | 39 408 | 60 008 | 20 600 | EUR | 25,74 | 1 014 361,92 | 0,30 |
| Bankinter SA .....................................  | Unité | 632 500 | 235 800 | 180 500 | EUR | 4,517 | 2 857 002,50 | 0,84 |
| BASF SE  ........................................  | Unité | 77 600 | 86 300 | 8 700 | EUR | 61,78 | 4 794 128,00 | 1,41 |
| Bayerische Motoren Werke AG -Pref-  .................  | Unité | 59 100 | 63 000 | 3 900 | EUR | 73,3 | 4 332 030,00 | 1,27 |
| BNP Paribas SA ...................................  | Unité | 52 034 | 30 500 | 20 400 | EUR | 60,71 | 3 158 984,14 | 0,93 |
| Cie Générale des Etablissements Michelin SCA .........  | Unité | 33 814 | 7 500 | 4 000 | EUR | 144,8 | 4 896 267,20 | 1,44 |
| Coface SA .......................................  | Unité | 231 500 |  | 52 500 | EUR | 12,53 | 2 900 695,00 | 0,85 |
| Covestro AG  .....................................  | Unité | 56 194 | 25 000 | 15 600 | EUR | 54,2 | 3 045 714,80 | 0,90 |
| Danone SA  ......................................  | Unité | 68 316 | 42 900 | 43 300 | EUR | 54,93 | 3 752 597,88 | 1,10 |
| Deutsche Pfandbriefbank AG ........................  | Unité | 77 946 |  | 163 800 | EUR | 10,57 | 823 889,22 | 0,24 |
| Deutsche Post AG .................................  | Unité | 118 750 | 18 500 | 5 000 | EUR | 56,54 | 6 714 125,00 | 1,98 |
| Deutsche Telekom AG  .............................  | Unité | 538 926 |  | 59 400 | EUR | 16,3 | 8 784 493,80 | 2,58 |
| E.ON SE  ........................................  | Unité | 453 930 |  | 74 700 | EUR | 12,192 | 5 534 314,56 | 1,63 |
| EDP Renovaveis SA  ...............................  | Unité | 123 400 | 123 400 |  | EUR | 21,68 | 2 675 312,00 | 0,79 |
| Elisa Oyj  ........................................  | Unité | 56 701 |  | 3 100 | EUR | 54,38 | 3 083 400,38 | 0,91 |
| Enel SpA ........................................  | Unité | 1 059 161 | 14 800 | 121 300 | EUR | 7,056 | 7 473 440,02 | 2,20 |
| Essilor International Cie Générale d‘Optique SA . . . . . . . . . . | Unité | 32 331 | 9 300 | 1 900 | EUR | 186,88 | 6 042 017,28 | 1,78 |
| Euronext NV .....................................  | Unité | 88 762 | 26 074 | 8 400 | EUR | 89,9 | 7 979 703,80 | 2,35 |
| Friedrich Vorwerk Group SE .........................  | Unité | 17 131 | 37 731 | 20 600 | EUR | 28,56 | 489 261,36 | 0,14 |
| Gaztransport Et Technigaz SA ........................  | Unité | 36 300 | 36 300 | 17 088 | EUR | 82,05 | 2 978 415,00 | 0,88 |
| Infrastrutture Wireless Italiane SpA ...................  | Unité | 357 150 | 17 600 |  | EUR | 10,68 | 3 814 362,00 | 1,12 |
| Instone Real Estate Group AG .......................  | Unité | 69 500 |  | 1 400 | EUR | 16,64 | 1 156 480,00 | 0,34 |
| JDE Peet‘s BV ....................................  | Unité | 63 534 | 32 000 | 28 700 | EUR | 27,19 | 1 727 489,46 | 0,51 |
| Kone Oyj ........................................  | Unité | 53 300 | 53 300 |  | EUR | 63,16 | 3 366 428,00 | 0,99 |
| Koninklijke DSM NV  ...............................  | Unité | 17 229 | 2 400 | 1 900 | EUR | 198,75 | 3 424 263,75 | 1,01 |
| Koninklijke Philips NV ..............................  | Unité | 86 737 |  | 15 800 | EUR | 32,945 | 2 857 550,47 | 0,84 |
| LANXESS AG  ....................................  | Unité | 25 531 |  | 9 700 | EUR | 54,5 | 1 391 439,50 | 0,41 |
| Mayr Melnhof Karton AG  ...........................  | Unité | 13 059 |  | 1 600 | EUR | 176,6 | 2 306 219,40 | 0,68 |
| Neste Oyj  .......................................  | Unité | 119 515 | 48 700 | 48 500 | EUR | 43,29 | 5 173 804,35 | 1,52 |
| Sampo Oyj .......................................  | Unité | 110 439 |  | 8 200 | EUR | 44,23 | 4 884 716,97 | 1,44 |
| Sanofi ..........................................  | Unité | 55 400 | 55 400 |  | EUR | 89,35 | 4 949 990,00 | 1,46 |
| Siemens Healthineers AG ...........................  | Unité | 33 931 | 1 100 | 4 200 | EUR | 65,82 | 2 233 338,42 | 0,66 |
| Stellantis NV .....................................  | Unité | 206 800 | 206 800 |  | EUR | 16,73 | 3 459 764,00 | 1,02 |
| Talanx AG .......................................  | Unité | 149 781 |  | 40 000 | EUR | 42,54 | 6 371 683,74 | 1,87 |
| Total SA .........................................  | Unité | 127 643 | 55 900 | 68 900 | EUR | 44,89 | 5 729 894,27 | 1,69 |
| Unilever PLC .....................................  | Unité | 148 109 | 55 700 | 29 100 | EUR | 47,245 | 6 997 409,71 | 2,06 |
| Vantage Towers AG  ...............................  | Unité | 155 238 | 160 438 | 5 200 | EUR | 32,2 | 4 998 663,60 | 1,47 |
| Vinci SA .........................................  | Unité | 17 467 | 1 600 | 3 700 | EUR | 91,94 | 1 605 915,98 | 0,47 |
| Vonovia SE  ......................................  | Unité | 178 222 | 25 300 | 3 300 | EUR | 48,5 | 8 643 767,00 | 2,54 |
| Anglo American PLC ...............................  | Unité | 37 600 | 159 700 | 122 100 | GBP | 30,32 | 1 359 147,10 | 0,40 |
| Antofagasta PLC ..................................  | Unité | 320 352 | 92 100 | 86 300 | GBP | 13,435 | 5 131 147,89 | 1,51 |
| BHP Group PLC ...................................  | Unité | 419 926 |  | 262 200 | GBP | 22,13 | 11 079 077,51 | 3,26 |
| Fresnillo PLC .....................................  | Unité | 160 312 | 29 100 | 24 500 | GBP | 8,73 | 1 668 513,40 | 0,49 |
| HSBC Holdings PLC  ...............................  | Unité | 484 700 | 484 700 |  | GBP | 4,504 | 2 602 680,29 | 0,77 |
| National Grid PLC .................................  | Unité | 597 017 |  | 79 100 | GBP | 10,808 | 7 692 747,11 | 2,26 |
| Polymetal International PLC .........................  | Unité | 434 761 | 61 800 | 34 400 | GBP | 12,99 | 6 733 008,33 | 1,98 |
| Reckitt Benckiser Group PLC  ........................  | Unité | 109 147 | 28 200 | 7 800 | GBP | 63,41 | 8 251 235,42 | 2,43 |
| Rio Tinto PLC  ....................................  | Unité | 29 039 | 2 900 | 58 000 | GBP | 49,27 | 1 705 743,17 | 0,50 |
| Royal Dutch Shell PLC  .............................  | Unité | 191 352 |  | 156 500 | GBP | 16,226 | 3 701 637,61 | 1,09 |
| Royal Dutch Shell PLC  .............................  | Unité | 191 496 |  | 170 300 | GBP | 16,238 | 3 707 162,86 | 1,09 |
| DNB Bank ASA ...................................  | Unité | 279 754 | 284 954 | 5 200 | NOK | 202,2 | 5 671 198,20 | 1,67 |
| Equinor ASA  .....................................  | Unité | 281 059 | 92 000 | 119 900 | NOK | 236,2 | 6 655 715,65 | 1,96 |
| Gjensidige Forsikring BA ............................  | Unité | 109 719 |  | 4 400 | NOK | 214,2 | 2 356 235,40 | 0,69 |
| Mowi ASA .......................................  | Unité | 75 858 | 8 700 | 64 300 | NOK | 208,4 | 1 584 953,31 | 0,47 |
| Norsk Hydro ASA  .................................  | Unité | 739 800 | 739 800 |  | NOK | 69,4 | 5 147 438,51 | 1,51 |
| Telenor ASA  .....................................  | Unité | 111 692 | 7 900 |  | NOK | 139,35 | 1 560 437,61 | 0,46 |
| TGS NOPEC Geophysical Co., ASA  ...................  | Unité | 166 459 | 212 800 | 197 300 | NOK | 85,24 | 1 422 551,81 | 0,42 |
| CD Projekt SA ....................................  | Unité | 44 900 | 47 200 | 2 300 | PLN | 192,32 | 1 878 578,36 | 0,55 |
| Warsaw Stock Exchange  ...........................  | Unité | 154 981 |  |  | PLN | 41,6 | 1 402 588,62 | 0,41 |
| Boliden AB  ......................................  | Unité | 135 461 | 142 361 | 6 900 | SEK | 351,1 | 4 646 372,80 | 1,37 |
| Epiroc AB  .......................................  | Unité | 180 128 | 209 428 | 29 300 | SEK | 230,6 | 4 057 976,01 | 1,19 |
| Lundin Mining Corp. ...............................  | Unité | 389 900 | 231 800 | 66 900 | SEK | 70,35 | 2 679 700,65 | 0,79 |
| Rugvista Group AB ................................  | Unité | 135 100 | 150 000 | 14 900 | SEK | 126,6 | 1 670 929,01 | 0,49 |

| Dénomination des titres | Unité / actions / devise | Montant nominal ou quantité | Achats / entrées pendant la période | Ventes / sorties sous revue | Devise | Cours | Valeur boursière en EUR | Part en % de l´actif du fonds |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Sandvik AB  ......................................  | Unité | 180 625 | 23 400 | 11 000 | SEK | 253,2 | 4 467 972,66 | 1,31 |
| Swedbank AB ....................................  | Unité | 336 600 | 336 600 |  | SEK | 182,4 | 5 998 019,74 | 1,76 |
| Telefonaktiebolaget LM Ericsson  .....................  | Unité | 170 900 | 28 700 | 6 700 | SEK | 99,81 | 1 666 422,28 | 0,49 |
| Polyus PJSC -GDR- ................................  | Unité | 84 272 | 23 700 | 4 400 | USD | 87,55 | 6 509 341,04 | 1,91 |
| Total du portefeuille-titres |  |  |  |  |  |  | 327 095 107,54 | 96,24 |

Dérivés
(Les positions précédées d’un signe négatif représentent les positions vendeuses)
| Dérivés sur devises Créances / dettes |  |  | 4 695,47 | 0,00 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Opérations de change à terme |  |  |  |  |
| Opérations de change à terme (Achat) |  |  |  |  |
| Positions ouvertes CHF/EUR 0,2 million ................................  |  |  | 1 673,93 | 0,00 |
| CHF/GBP 0,1 million ................................  |  |  | -479,94 | 0,00 |
| Positions clôturées CHF/EUR 0,3 million ................................  |  |  | 1 503,27 | 0,00 |
| CHF/GBP 0,1 million ................................  |  |  | 1 586,08 | 0,00 |
| Opérations de change à terme (Vente) |  |  |  |  |
| Positions ouvertes CHF/CZK 0,1 million ................................  |  |  | -25,37 | 0,00 |
| CHF/DKK 0,2 million ................................  |  |  | 158,51 | 0,00 |
| CHF/NOK 0,4 million ................................  |  |  | -81,05 | 0,00 |
| CHF/PLN 0,1 million ................................  |  |  | 2,52 | 0,00 |
| CHF/RUB 0,8 million ................................  |  |  | 163,24 | 0,00 |
| CHF/SEK 0,4 million ................................  |  |  | 16,41 | 0,00 |
| EUR/CZK 0,1 million ................................  |  |  | -13,22 | 0,00 |
| EUR/DKK 0,1 million ................................  |  |  | -1,38 | 0,00 |
| EUR/GBP 0,1 million ................................  |  |  | -243,13 | 0,00 |
| EUR/NOK 0,1 million ................................  |  |  | -75,30 | 0,00 |
| EUR/PLN 0,1 million ................................  |  |  | -7,15 | 0,00 |
| EUR/RUB 0,2 million ................................  |  |  | 22,12 | 0,00 |
| EUR/SEK 0,1 million ................................  |  |  | -51,81 | 0,00 |
| Positions clôturées CHF/CZK 0,2 million ................................  |  |  | -36,42 | 0,00 |
| CHF/NOK 0,4 million ................................  |  |  | 400,46 | 0,00 |
| CHF/PLN 0,1 million ................................  |  |  | -41,94 | 0,00 |
| EUR/CZK 0,1 million ................................  |  |  | -13,63 | 0,00 |
| EUR/GBP 0,1 million ................................  |  |  | 219,02 | 0,00 |
| EUR/NOK 0,1 million ................................  |  |  | 36,33 | 0,00 |
| EUR/PLN 0,1 million ................................  |  |  | -16,08 | 0,00 |
| Avoirs bancaires |  |  | 12 520 102,88 | 3,68 |
| Dépositaire (à échéance quotidienne) Avoirs en euro .....................................  | EUR |  | 321 525,14 | 0,09 |
| Avoirs en autres devises de l’UE / l’EEE |  |  |  |  |
| Couronne danoise ..................................  | DKK | 954 582 | 128 366,19 | 0,04 |
| Couronne norvégienne ..............................  | NOK | 14 428 415 | 1 446 558,52 | 0,42 |
| Zloty polonais .....................................  | PLN | 1 400 586 | 304 697,03 | 0,09 |
| Couronne suédoise .................................  | SEK | 3 379 578 | 330 165,31 | 0,10 |
| Couronne tchèque..................................  | CZK | 20 213 215 | 811 222,69 | 0,24 |
| Avoirs en devises autres que celles de l’UE / l’EEE |  |  |  |  |
| Livre sterling ......................................  | GBP | 6 255 205 | 7 457 460,17 | 2,19 |
| Dollar canadien ....................................  | CAD | 870 | 600,67 | 0,00 |
| Franc suisse ......................................  | CHF | 1 438 070 | 1 388 741,89 | 0,41 |
| Dollar américain....................................  | USD | 374 906 | 330 765,27 | 0,10 |
| Autres éléments d’actif |  |  | 1 825 860,32 | 0,54 |
| Droits à dividende / à distribution ......................  |  |  | 439 562,40 | 0,13 |
| Autres actifs ......................................  |  |  | 1 386 297,92 | 0,41 |
| À recevoir au titre d’opérations sur actions |  |  | 92 315,05 | 0,03 |
| Total des éléments d’actif * |  |  | 341 539 167,68 | 100,49 |

| Autres engagements | -1 285 067,24 | -0,38 |
| --- | --- | --- |
| Engagements découlant des coûts ....................  | -465 910,80 | -0,14 |
| Autres engagements divers ..........................  | -819 156,44 | -0,24 |
| Engagements découlant d’opérations sur actions | -374 631,47 | -0,11 |
| Total des engagements | -1 660 785,13 | -0,49 |
| Actif du fonds De faibles différences ont pu apparaître car les pourcentages sont arrondis lors du calcul. | 339 878 382,55 | 100,00 |

Un état des transactions conclues au cours de la période sous revue, dès lors qu’elles n’apparaissent plus dans l’état du portefeuille-titres, est disponible gratuitement sur demande auprès de la société de gestion.
| Valeur liquidative et nombre d’actions en circulation | Unité ou devise | Valeur liquidative dans la devise correspondante |
| --- | --- | --- |
| Valeur liquidative Classe CHF LDH (P) ................................  | CHF | 110,92 |
| Classe FC ........................................  | EUR | 130,70 |
| Classe FD ........................................  | EUR | 110,41 |
| Classe LC ........................................  | EUR | 197,10 |
| Classe LD ........................................  | EUR | 152,48 |
| Classe LDH (P) ....................................  | EUR | 114,08 |
| Classe NC ........................................  | EUR | 184,03 |
| Classe ND ........................................  | EUR | 145,01 |
| Classe TFC .......................................  | EUR | 121,30 |
| Classe TFD .......................................  | EUR | 108,98 |
| Classe XC ........................................  | EUR | 219,87 |
| Classe XD ........................................  | EUR | 132,81 |
| Nombre d’actions en circulation Classe CHF LDH (P) ................................  | Unité | 4 666,000 |
| Classe FC ........................................  | Unité | 275 205,628 |
| Classe FD ........................................  | Unité | 41 170,000 |
| Classe LC ........................................  | Unité | 244 309,681 |
| Classe LD ........................................  | Unité | 1 594 420,084 |
| Classe LDH (P) ....................................  | Unité | 935,161 |
| Classe NC ........................................  | Unité | 22 305,672 |
| Classe ND ........................................  | Unité | 711,769 |
| Classe TFC .......................................  | Unité | 5 815,395 |
| Classe TFD .......................................  | Unité | 5 308,458 |
| Classe XC ........................................  | Unité | 9 015,302 |
| Classe XD ........................................  | Unité | 88,207 |

Composition du portefeuille de référence (conformément à la circulaire CSSF 11/512) MSCI Europe High Dividend Yield net TR
Risque potentiel au titre du risque de marché (conformément à la circulaire CSSF 11/512)
| Pourcentage minimal du risque potentiel ................  | % | 82,725 |
| --- | --- | --- |
| Pourcentage maximal du risque potentiel................  | % | 120,918 |
| Pourcentage moyen du risque potentiel .................  | % | 99,156 |

Les coefficients de risque ont été calculés pour la période du 1
er 
janvier 2021 au 31 décembre 2021 en se basant sur la méthode de la simulation historique fondée sur des paramètres présentant un niveau de fiabilité de 99 %, une durée de détention de 10 jours et une période d’observation historique s’étendant sur douze mois. Le risque d’un portefeuille de référence sans dérivés sert de norme de valorisation. Par risque de marché, on entend le risque encouru par le fonds résultant de l’évolution la plus défavorable des cours du marché. Pour calculer le risque de marché potentiel, la Société applique l’approche Value at Risk relativeconformément à la circulaire CSSF 11/ 512.
L’effet de levier moyen découlant de l’utilisation de dérivés s’élevait pendant la période sous revue à 0,0, la somme des montants nominaux des dérivés étant mise en relation avec l’actif du fonds (méthode de la valeur nominale) pour le calcul.
L’exposition sous-jacente atteinte au travers des instruments financiers dérivés conformément au point 40 a) des « orientations sur les fonds cotés et autres questions liées aux OPCVM » de l’ESMA (European Securities and Markets Authority ou Autorité européenne des marchés financiers) s’élevait, à la date du rapport et sur la base d’une détermination brute, à 0,00 euro.
 Abréviations propres aux marchés	 Parties contractantes des opérations de change à terme
Barclays Bank Ireland PLC, BNP Paribas S.A., Bofa Securities Europe S.A., Goldman Sachs Bank Europe SE, HSBC France, J.P. Morgan AG, Morgan Stanley Bank AG, Morgan Stanley Europe SE, Royal Bank of Canada (UK), State Street Bank International GmbH, Toronto Dominion Bank et UBS AG.
 Taux de change (cotation au certain)	
au 30 décembre 2021
| Dollar canadien ................. . | CAD | 1,448606 | = EUR | 1 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Franc suisse ................... . | CHF | 1,035520 | = EUR | 1 |
| Couronne tchèque............... . | CZK | 24,916975 | = EUR | 1 |
| Couronne danoise ............... . | DKK | 7,436396 | = EUR | 1 |
| Livre sterling ................... . | GBP | 0,838785 | = EUR | 1 |
| Couronne norvégienne ........... . | NOK | 9,974305 | = EUR | 1 |
| Zloty polonais .................. . | PLN | 4,596650 | = EUR | 1 |
| Couronne suédoise .............. . | SEK | 10,236018 | = EUR | 1 |
| Dollar américain................. . | USD | 1,133450 | = EUR | 1 |

 Explications sur l’évaluation	
Le conseil d’administration de la SICAV, par le biais de la société de gestion, détermine les valeurs liquidatives et effectue l’évaluation des actifs du fonds. La fourniture de base des cours ainsi que la validation des cours s’effectuent selon les processus introduits par le conseil d’administration de la SICAV sur la base des principes définis par les prescriptions / dispositions légales, ou figurant dans le prospectus de la SICAV, concernant les méthodes d’évaluation.
En cas d’absence de cours de vente, sont utilisés pour déterminer le cours, des modèles d’évaluation (valeurs marchandes déduites) convenus entre la State Street Bank International GmbH, filiale du Luxembourg, en tant que Price Service Provider et la société de gestion et s’appuyant dans la mesure du possible sur les paramètres du marché. Cette méthode est soumise à un processus de contrôle permanent. Les informations sur les cours fournies par des tiers sont contrôlées quant à leur plausibilité par d‘autres sources sur les prix, par des calculs modèles ou au moyen d’autres procédures adéquates.
Les actifs indiqués dans le présent rapport ne sont pas évalués à des valeurs marchandes déduites.
 Note	
* Ne contient aucune position négative.
Évolution de l’actif du fonds	2021
 Compte de résultats 
(y compris régularisation des revenus)	
pour la période du 1
er 
janvier 2021 au 31 décembre 2021
- Revenus
	- Dividendes (avant retenue à la source) ..............  EUR	12 905 929,15
	- Intérêts sur placements liquides(avant retenue à la source) ....................... EUR	770,38

- Revenus des prêts de titres ......................  EUR	3 590,66
- Déduction de la retenue à la source à l’étranger ......  EUR	-629 721,23Total des revenus . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	12 280 568,96
- Dépenses
	- Intérêts d’emprunts et rendementsnégatifs de placement........................... EUR	-60 746,70

- Commission de gestion..........................  EUR	-4 569 047,84dont :Commission de gestion de base EUR -4 531 669,76Commission d’administration .. EUR	-37 378,08
- Rémunération du dépositaire .....................  EUR	-8 570,93
- Frais d’audit, juridiques et de publication
- 1) 
- ...........  EUR	34 057,54
- Taxe d‘abonnement............................. EUR	-161 733,86
- Autres dépenses ...............................  EUR	-105 707,35dont :Rémunération liéeaux résultats des prêts ....... EUR		-1 196,89 autres ..................... EUR	-104 510,46

| Total des dépenses . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | EUR | -4 871 749,14 |
| --- | --- | --- |
| III. Revenus ordinaires, nets . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | EUR | 7 408 819,82 |
| IV. Opérations de vente Plus-values / moins-values réalisées ...................  | EUR | 11 614 902,45 |
| Résultat des opérations de vente . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | EUR | 11 614 902,45 |
| V. Résultat de l’exercice . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | EUR | 19 023 722,27 |

1) 
Comprend pour l’essentiel le produit de la liquidation de régularisations surévaluées des frais d’audit à hauteur de 42 576,33 euros.
Total des frais sur encours – TFE (BVI)
Le total des frais sur encours des classes d’actions s’élevait à :
classe CHF LDH (P) 1,61 % par an,	classe FC 0,82 % par an, classe FD 0,83 % par an,	classe LC 1,58 % par an,
classe LD 1,58 % par an,	classe LDH (P) 1,59 % par an,
classe NC 2,28 % par an,	classe ND 2,29 % par an,
classe TFC 0,84 % par an,	classe TFD 0,83 % par an,
classe XC 0,38 % par an,	classe XD 0,36 % par an
Le total des frais sur encours exprime la totalité des coûts et frais encourus (hors frais de transaction) en pourcentage de l’actif moyen du fonds en fonction de la classe d’actions considérée au cours d’un exercice.
De plus, les intérêts produits sur les opérations de prêt et d’emprunt de titres ont permis de verser une rémunération liée aux résultats s’élevant à
classe CHF LDH (P) <0,001 % par an, classe FC <0,001 % par an, classe FD <0,001 % par an,	classe LC <0,001 % par an, classe LD <0,001 % par an,	classe LDH (P) <0,001 % par an, classe NC <0,001 % par an,	classe ND <0,001 % par an, classe TFC <0,001 % par an,	classe TFD <0,001 % par an, classe XC <0,001 % par an,	classe XD <0,001 % par an
de l’actif moyen du compartiment, calculé pour chaque classe d’actions.
Frais de transaction
Les frais de transaction payés au cours de la période sous revue s’élevaient à 183 030,44 euros.
Les frais de transaction prennent en compte tous les frais comptabilisés au compte du fonds ou versés séparément pendant la période sous revue et qui sont en rapport direct avec l’achat ou la vente d’éléments d’actif. Les éventuelles taxes sur les transactions financières versées sont prises en compte dans le calcul.
- Valeur de l’actif du fonds au début de l’exercice. . . .  EUR	300 394 665,07
	- Distribution pour l’exercice précédent ..............  EUR	-7 482 922,76
	- Décaissement (net) ............................  EUR	-466 728,82
	- Régularisation des revenus / dépenses .............  EUR	-155 653,66
	- Revenus ordinaires, nets.........................  EUR	7 408 819,82
	- Plus-values / moins-values réalisées ................  EUR	11 614 902,45
	- Variation nette des plus-values /moins-values non réalisées .......................  EUR	28 565 300,45

- Valeur de l’actif du fonds en fin d’exercice . . . . . . . .  EUR	339 878 382,55 Composition des plus-values / moins-values	2021 Plus-values / moins-values réalisées(y compris régularisation des revenus). . . . . . . . . . . . . . .  EUR	11 614 902,45sur :Opérations sur valeurs mobilières ................. EUR	11 118 875,98 Opérations de change (à terme) ..................  EUR		496 026,47Évolution comparée de l’actif du fonds et de la valeur liquidative sur 3 ans Précisions concernant l’affectation des résultats *	Classe CHF LDH (P)Type	au	Devise	Par actionDistribution finale	4 mars 2022	CHF	3,65

|  | 2021 | Classe CHF LDH (P) .......................  | CHF | 110,92 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Le résultat de l’exercice est capitalisé. |  | Classe FC ...............................  | EUR | 130,70 |
|  |  | Classe FD ...............................  | EUR | 110,41 |

Classe FC
Actif du fonds en fin d’exercice
2021. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	339 878 382,55
2020. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	300 394 665,07
2019. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	446 907 349,79
Valeur liquidative en fin d’exercice
| Classe FD |  |
| --- | --- |
| Type | au | Devise | Par action |
| Distribution finale | 4 mars 2022 | EUR | 3,57 |
| Classe LC |  |  |  |

|  | Classe LC ...............................  | EUR | 197,10 |
| --- | --- | --- | --- |
| Classe LD ...............................  | EUR | 152,48 |
| Classe LDH (P) ...........................  | EUR | 114,08 |
| Classe NC...............................  | EUR | 184,03 |
| Classe ND...............................  | EUR | 145,01 |
| Classe TFC ..............................  | EUR | 121,30 |
| Classe TFD ..............................  | EUR | 108,98 |
|  | Classe XC ...............................  | EUR | 219,87 |

Classe LD
Type	au	Devise	Par action
Distribution finale	4 mars 2022	EUR	4,95
Classe LDH (P)
Type	au	Devise	Par action
Classe FD ...............................  EUR	97,27
|  | Classe XD ...............................  | EUR | 132,81 |
| --- | --- | --- | --- |
| Le résultat de l’exercice est capitalisé. | 2020 | Classe CHF LDH (P) .......................  | CHF | 101,68 |
|  |  | Classe FC ...............................  | EUR | 111,48 |

Classe LC ...............................  EUR	169,38
Classe LD ...............................  EUR	135,37
Classe LDH (P) ...........................  EUR	104,36
Classe NC............................... EUR	159,26
Classe ND............................... EUR	129,67
Classe TFC ..............................  EUR	103,47
Classe TFD ..............................  EUR	96,63
Classe XC ...............................  EUR	186,70
Classe XD ...............................  EUR	115,82
| Distribution finale | 4 mars 2022 | EUR | 3,75 | 2019	Classe CHF LDH (P) .......................  Classe FC ...............................  | CHF EUR | 107,05 114,25 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  |  |  |  | Classe FD ...............................  | EUR | 103,18 |
|  |  | Classe LC ...............................  | EUR | 174,90 |
|  |  | Classe LD ...............................  | EUR | 144,72 |
| Le résultat de l’exercice est capitalisé. |  | Classe LDH (P) ...........................  | EUR | 109,30 |
|  |  | Classe NC...............................  | EUR | 165,60 |
|  |  | Classe ND...............................  | EUR | 139,63 |
| Classe ND |  |  |  | Classe TFC ..............................  | EUR | 106,04 |
|  |  |  |  | Classe TFD ..............................  | EUR | 102,53 |
| Type | au | Devise | Par action | Classe XC ...............................  | EUR | 190,44 |

Classe NC
Distribution finale	4 mars 2022	EUR	4,73
Classe TFC
Le résultat de l’exercice est capitalisé.
| Classe TFD |  |
| --- | --- |
| Type | au | Devise | Par action |
| Distribution finale | 4 mars 2022 | EUR | 3,53 |
| Classe XC |  |  |  |
| Le résultat de l’exercice est capitalisé. |
| Classe XD |  |  |  |
| Type | au | Devise | Par action |
| Distribution finale | 4 mars 2022 | EUR | 4,28 |

* De plus amples informations figurent dans le prospectus de vente.
Une distribution finale a pour effet que les éventuels résultats ordinaires restants de l’exercice sont capitalisés.
Classe XD ...............................  EUR	122,29
 Réalisation de transactions pour le compte de l’actif du fonds par le biais d’entreprises étroitement liées (sur la base de participations significatives du groupe Deutsche Bank) 
La part des transactions exécutées pendant la période sous revue, pour le compte de l’actif du fonds, par des courtiers qui sont des entreprises et des personnes étroitement liées (part de 5 % et plus) a représenté 0,00 % du total des transactions. Cette part s’est élevée au total à 0,00 euro.

## Rapport annuel

## DWS Invest II Global Equity High Conviction Fund

##### Objectif d’investissement et résultat de placement pendant la période sous revue
DWS Invest II Global Equity High Conviction Fund donne la priorité de placement aux
actions d’entreprises nationales et étrangères présentant des perspectives de croissance
DWS INVEST II GLOBAL EQUITY HIGH CONVICTION FUND
Performance sur 5 ans
190
175
160
145
130
115
100
85
supérieures à la moyenne.
12/16*
12/17
12/18	12/19	12/20
12/21
L’univers d’investissement com-
DWS Invest II Global Equity High Conviction Fund (classe d‘actions LC)
* 12/2016 = 100
Informations basées sur l’euro
prend des actions d’entreprises
du monde entier dont le poten- tiel de croissance résulte de l’un des trois critères : les entre- prises opérant sur des marchés de niche à forte croissance, les entreprises opérant de manière significative sur les marchés émergents et les entreprises au sein des marchés émergents.
Pendant la période sous revue allant de début janvier 2021
à fin décembre 2021, le com- partiment a enregistré une
plus-value de 23,5 % par action (classe d’actions LC ; d’après la méthode de la BVI, l’Associa- tion fédérale des sociétés d’in- vestissement allemandes). Son
Performance calculée d’après la méthode de l’Association fédérale des sociétés d’investissement allemandes (BVI), c’est-à-dire sans prise en compte du droit d’entrée. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.	Situation au : 31 décembre 2021
DWS INVEST II GLOBAL EQUITY HIGH CONVICTION FUND
Performance des classes d’actions comparée à l’indice de référence (en euro)
| Classe d’actions | ISIN | 1 an | 3 ans | 5 ans |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Classe LC | LU0826452848 | 23,5 % | 72,5 % | 82,2 % |
| Classe FC | LU0826453069 | 24,4 % | 76,5 % | 89,1 % |
| Classe LD | LU0826452921 | 23,5 % | 72,6 % | 82,2 % |
| Classe NC | LU0826453226 | 22,6 % | 69,0 % | 75,9 % |
| Classe TFC | LU1663960265 | 24,4 % | 76,6 % | 68,7 % 1) |
| Classe TFD | LU1663960349 | 24,4 % | 76,7 % | 68,8 % 1) |
| MSCI AC World |  | 29,0 % | 77,3 % | 82,5 % |

1) 
Classes TFC et TFD lancées le 15 janvier 2018
Performance calculée d’après la méthode de l’Association fédérale des sociétés d’investissement allemandes (BVI), c’est-à-dire sans prise en compte du droit d’entrée. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
Situation au : 31 décembre 2021
indice de référence, le MSCI AC World, a pour sa part enregistré une plus-value de 29,0 % sur la même période (respectivement en euro).

##### Politique de placement pendant la période sous revue
Au cours de l’exercice écoulé, l’une des priorités de placement a été donnée aux entreprises qui se sont distinguées par
des perspectives de croissance durables et une certaine stabilité concernant leur modèle de ges- tion et leurs flux de trésorerie.
Le nombre de valeurs détenues au sein du portefeuille s’élevait à 40 valeurs maximum. Certains titres ont ainsi pu bénéficier d’une pondération nettement accrue, également dénom-
més « High Conviction » (forte conviction). Les actions qui ne répondaient pas aux exigences de l’équipe de gestion du por- tefeuille n’étaient pas détenues dans le portefeuille, contraire- ment à l’indice de référence.
Après un exercice 2020 mémo- rable, les bourses ont évolué de manière très satisfaisante au
cours de la période sous revue. Le « sujet COVID-19 »* est resté omniprésent. Toutefois, le sentiment a évolué vers une note de fond de plus en plus positive, car des progrès signi- ficatifs ont été réalisés dans la
lutte contre la pandémie. Après des résultats d’études cliniques positifs en novembre 2020,
les premiers vaccins ont pu être administrés au tournant de l’année. Les campagnes de vaccination menées depuis lors à l’échelle mondiale ont aidé des grandes économies
nationales à se rapprocher pro-
gressivement de la normale. Cela s’est également reflété dans les résultats des entre- prises. En outre, les mesures de soutien sans précédent prises par les gouvernements et les actions d’accompagnement des banques centrales ont donné un coup de pouce aux consom- mateurs et à la conjoncture.
Cela s’est traduit par une hausse sensible du cours des actions. De nombreuses entre- prises, qui avaient été parti- culièrement sanctionnées au début de la pandémie et dont les bilans étaient de moins bonne qualité, ont pu participer de manière disproportionnée à cette dynamique.
Malgré cette évolution glo- balement satisfaisante, des facteurs d’incertitude et des
« effets secondaires » significa- tifs des mesures de lutte contre la pandémie étaient présents. D’une part, le virus n’est pas éradiqué et pourrait éventuelle- ment poser de nouveaux défis au monde. Pendant la période sous revue, plusieurs « vagues de COVID » ont régulièrement provoqué des revers, par exemple dans des secteurs sen- sibles comme celui du voyage. D’autre part, la pandémie a provoqué des perturbations notables dans les chaînes d’ap- provisionnement mondiales, qui ont continué à peser sur
les économies nationales. Le manque de capacités de fret routier, maritime et aérien était évident, tout comme les capacités de production, par exemple dans le domaine des
semi-conducteurs, qui n’étaient
pas suffisantes pour répondre
à l’augmentation rapide de la demande dans le cadre de la reprise économique. Les consé- quences de cette situation se sont fait sentir dans de nom- breux secteurs, notamment dans l’industrie automobile.
Mais de nombreux autres secteurs ont également été touchés par des pénuries d’ap- provisionnement. La combinai- son des arrêts de production et des fermetures d’usines, des plans de relance coûteux et de l’« ouverture » quasi simulta- née des économies nationales a en outre entraîné de nettes perturbations des prix sur de nombreux marchés finaux.
L’explosion des prix du bois, des matériaux de construc- tion ou des conteneurs de fret en sont d’autres exemples.
Cela a alimenté les craintes
d’une dynamique inflationniste
« incontrôlée » et a fait bouger les marchés obligataires. Par conséquent, les cotations des actions ont également réagi de manière sensible à ces évolu- tions, même si au final, comme précédemment mentionné, des plus-values significatives ont été enregistrées.
Sur l’ensemble de l’exercice, les différences ont été moins régionales que sectorielles. Les marchés des actions des pays industrialisés ont souvent évo- lué dans des proportions posi- tives similaires. En revanche, les pays émergents ont été net- tement à la traîne depuis l’été en raison d’une évolution infé- rieure à la moyenne en Asie.
Le portefeuille a subi de plein fouet cette évolution plus faible
dans les pays émergents en se positionnant sur des actions chinoises. Le renforcement de la réglementation étatique des entreprises de communication et d’Internet comme Alibaba ou Tencent a notamment eu des répercussions négatives. Comme ces entreprises étaient représentées dans le porte- feuille en raison de leurs fortes positions sur le marché, de leurs valorisations attrayantes et de leurs stratégies de digita- lisation réussies, leur évolution
a été une raison très importante de la performance plus faible du compartiment. La compa- gnie d’assurance chinoise Ping An a également souffert des craintes liées à la réglemen- tation étatique, ce qui s’est traduit par une faible évolution du cours. Mais d’autres valeurs technologiques des marchés émergents, comme Samsung Electronics, n’ont pas non plus réussi à suivre la performance de l’indice pendant la période sous revue.
En 2021, le marché des actions a privilégié entre autres les entreprises ayant des taux
de croissance élevés et des plus-values futures, et donc une valorisation élevée (p. ex. Tesla, Nvidia, etc.). La gestion du portefeuille a toutefois conti- nué à accorder une grande importance aux valorisations attrayantes et cette évolution générale a donc nui au com- partiment. En outre, la sur- pondération de la santé et la sous-pondération de l’énergie ont contribué négativement.
La surpondération des titres de
communication (p. ex. Alpha-
bet) et la sous-pondération des services aux collectivités ont eu un effet positif sur le comparti- ment.

##### Informations sur les caractéristiques écologiques et/ou sociales
Le compartiment est un pro- duit au sens de l’article 6 du règlement (UE) 2019/2088 (règlement concernant les obli- gations de publication d’infor- mations en matière de durabi- lité dans le secteur des services financiers).
Informations conformément à l’article 7 du règlement (UE) 2020/852 (taxonomie) :
Les investissements sous- jacents à ce produit financier ne tiennent pas compte des critères de l’UE relatifs aux acti- vités économiques écologique- ment durables.
* La crise du coronavirus (COVID-19) a été et demeure également un défi majeur pour l’économie mondiale et donc un événement significatif pendant la période sous revue. La prise en compte des incertitudes liées aux effets du COVID-19 est nécessaire à la bonne compréhension des comptes annuels. Vous trouverez de plus amples informations dans la section intitulée « Informations ».

## Comptes annuels
DWS Invest II Global Equity High Conviction Fund
| État de l’actif au 31 décembre 2021 |  |
| --- | --- |
|  | Montant en EUR | Part en % de l´actif du fonds |
| I. Éléments d’actif |  |  |
| 1. Actions (secteurs) Technologies de l’information | 37 382 554,83 | 18,42 |
| Services de télécommunications | 45 254 806,31 | 22,30 |
| Biens de consommation durables | 63 877 232,29 | 31,46 |
| Biens de consommation courante | 14 077 065,50 | 6,93 |
| Secteur financier | 35 571 434,36 | 17,52 |
| Total actions | 196 163 093,29 | 96,63 |
| 2. Avoirs bancaires | 7 003 672,01 | 3,45 |
| 3. Autres éléments d’actif | 120 542,96 | 0,06 |
| 4. À recevoir au titre d’opérations sur actions | 1 644,16 | 0,00 |
| II. Engagements |  |  |
| 1. Autres engagements | -275 860,83 | -0,13 |
| 2. Engagements découlant d’opérations sur actions | -18 720,93 | -0,01 |
| III. Actif du fonds | 202 994 370,66 | 100,00 |
| De faibles différences ont pu apparaître car les pourcentages sont arrondis lors du calcul. |  |  |

État du portefeuille-titres au 31 décembre 2021
| Unité / Dénomination des titres	actions / | Montant nominal | Achats / entrées | Ventes / sorties | Devise | Cours | Valeur boursière en | Part en % de l´actif |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| devise	ou quantité	pendant la période sous revue	EUR	du fonds |
| Valeurs mobilières cotées en bourse |  |  |  |  |  |  | 196 163 093,29 | 96,63 |
| Actions Toronto-Dominion Bank/The .........................  | Unité | 63 000 | 63 000 |  | CAD | 97,67 | 4 247 676,82 | 2,09 |
| Nestle SA  .......................................  | Unité | 89 500 | 4 000 |  | CHF | 127,96 | 11 059 582,94 | 5,45 |
| Roche Holding AG .................................  | Unité | 10 850 |  | 3 200 | CHF | 380,95 | 3 991 528,18 | 1,97 |
| Allianz SE ........................................  | Unité | 15 100 |  | 5 000 | EUR | 207,65 | 3 135 515,00 | 1,54 |
| Deutsche Boerse AG  ..............................  | Unité | 27 800 |  |  | EUR | 147,1 | 4 089 380,00 | 2,01 |
| Fresenius SE & Co., KGaA  ..........................  | Unité | 101 100 |  | 10 000 | EUR | 35,4 | 3 578 940,00 | 1,76 |
| Talanx AG .......................................  | Unité | 104 208 |  |  | EUR | 42,54 | 4 433 008,32 | 2,18 |
| Unilever PLC .....................................  | Unité | 153 000 | 32 000 |  | EUR | 47,245 | 7 228 485,00 | 3,56 |
| Alibaba Group Holding Ltd  ..........................  | Unité | 338 400 | 338 400 |  | HKD | 109,9 | 4 207 056,53 | 2,07 |
| Ping An Insurance Group Co. of China Ltd ..............  | Unité | 330 000 | 330 000 |  | HKD | 56,3 | 2 101 709,25 | 1,04 |
| Tencent Holdings Ltd ..............................  | Unité | 136 000 | 7 600 |  | HKD | 443,4 | 6 821 578,77 | 3,36 |
| Toyota Motor Corp. ................................  | Unité | 200 000 | 200 000 |  | JPY | 2 105,5 | 3 228 227,21 | 1,59 |
| Samsung Electronics Co., Ltd ........................  | Unité | 181 150 |  |  | KRW | 78 300 | 10 527 061,12 | 5,19 |
| Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., Ltd ..........  | Unité | 585 000 |  |  | TWD | 615 | 11 472 722,41 | 5,65 |
| Alphabet, Inc. ....................................  | Unité | 7 350 |  | 2 400 | USD | 2 932,12 | 19 013 700,71 | 9,37 |
| Amgen, Inc. ......................................  | Unité | 17 578 |  |  | USD | 228,45 | 3 542 894,31 | 1,74 |
| Applied Materials, Inc. ..............................  | Unité | 12 800 | 12 800 |  | USD | 159,66 | 1 803 032,97 | 0,89 |
| Arista Networks, Inc. ...............................  | Unité | 29 000 | 21 750 |  | USD | 144,4 | 3 694 560,35 | 1,82 |
| AutoZone, Inc. ....................................  | Unité | 3 324 | 177 | 1 153 | USD | 2 100,31 | 6 159 450,78 | 3,03 |
| Biogen Idec, Inc. ..................................  | Unité | 8 943 | 8 943 |  | USD | 241,75 | 1 907 424,20 | 0,94 |
| Booking Holdings, Inc. .............................  | Unité | 820 |  | 400 | USD | 2 406,64 | 1 741 095,36 | 0,86 |
| Centene Corp. ....................................  | Unité | 44 000 |  |  | USD | 84,32 | 3 273 262,60 | 1,61 |
| Check Point Software Technologies Ltd ................  | Unité | 27 050 |  |  | USD | 117,77 | 2 810 603,09 | 1,38 |
| Clorox Co./The ....................................  | Unité | 9 468 | 9 468 |  | USD | 171,51 | 1 432 667,04 | 0,71 |
| eBay, Inc. .......................................  | Unité | 66 500 |  |  | USD | 67,4 | 3 954 386,51 | 1,95 |
| Facebook, Inc. ....................................  | Unité | 19 100 |  | 4 900 | USD | 345,52 | 5 822 428,08 | 2,87 |
| Gilead Sciences, Inc. ...............................  | Unité | 22 300 |  |  | USD | 73,67 | 1 449 416,19 | 0,71 |
| Home Depot, Inc./The ..............................  | Unité | 12 900 | 6 100 |  | USD | 412,03 | 4 689 387,51 | 2,31 |
| HP, Inc. .........................................  | Unité | 146 300 |  | 40 000 | USD | 37,99 | 4 903 556,61 | 2,42 |
| Intel Corp. .......................................  | Unité | 93 500 |  |  | USD | 51,95 | 4 285 433,27 | 2,11 |
| Johnson & Johnson  ...............................  | Unité | 22 900 |  |  | USD | 171,96 | 3 474 245,41 | 1,71 |
| Marsh & McLennan Cos, Inc. ........................  | Unité | 32 750 |  |  | USD | 174,15 | 5 031 904,12 | 2,48 |
| Medtronic PLC  ...................................  | Unité | 52 300 |  |  | USD | 104,51 | 4 822 332,05 | 2,38 |
| Merck & Co., Inc. .................................  | Unité | 57 100 | 27 000 |  | USD | 77,15 | 3 886 597,91 | 1,91 |
| Progressive Corp./The ..............................  | Unité | 72 000 | 7 000 |  | USD | 103,74 | 6 589 861,91 | 3,25 |
| S&P Global, Inc.  ..................................  | Unité | 11 000 |  |  | USD | 474 | 4 600 114,07 | 2,27 |
| UnitedHealth Group, Inc. ............................  | Unité | 13 800 |  | 2 500 | USD | 506,065 | 6 161 450,48 | 3,03 |
| Vertex Pharmaceuticals, Inc. .........................  | Unité | 17 600 | 8 800 |  | USD | 223,36 | 3 468 291,91 | 1,71 |
| Visa, Inc. *.......................................  | Unité | 30 851 | 6 300 |  | USD | 218,32 | 5 942 378,94 | 2,93 |
| VMware, Inc. .....................................  | Unité | 15 200 |  |  | USD | 117,83 | 1 580 145,36 | 0,78 |
| Total du portefeuille-titres |  |  |  |  |  |  | 196 163 093,29 | 96,63 |
| Avoirs bancaires |  |  |  |  |  |  | 7 003 672,01 | 3,45 |
| Dépositaire (à échéance quotidienne) Avoirs en euro .....................................  | EUR |  |  |  |  |  | 49 247,37 | 0,03 |
| Avoirs en autres devises de l’UE / l’EEE |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Couronne danoise ..................................  | DKK | 6 662 |  |  |  |  | 895,85 | 0,00 |
| Couronne norvégienne ..............................  | NOK | 24 857 |  |  |  |  | 2 492,15 | 0,00 |
| Couronne suédoise .................................  | SEK | 2 262 |  |  |  |  | 221,00 | 0,00 |
| Avoirs en devises autres que celles de l’UE / l’EEE |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Dollar australien....................................  | AUD | 4 828 |  |  |  |  | 3 096,53 | 0,00 |
| Real brésilien ......................................  | BRL | 6 502 |  |  |  |  | 1 029,31 | 0,00 |
| Livre sterling ......................................  | GBP | 4 163 |  |  |  |  | 4 963,29 | 0,00 |
| Dollar de Hong Kong ................................  | HKD | 43 716 |  |  |  |  | 4 945,31 | 0,00 |
| Roupie indonésienne ...............................  | IDR | 2 619 630 |  |  |  |  | 161,99 | 0,00 |
| Shekel israélien ....................................  | ILS | 2 669 |  |  |  |  | 757,40 | 0,00 |
| Yen .............................................  | JPY | 114 796 |  |  |  |  | 880,05 | 0,00 |
| Dollar canadien ....................................  | CAD | 6 988 |  |  |  |  | 4 823,60 | 0,00 |
| Peso mexicain .....................................  | MXN | 3 480 |  |  |  |  | 149,69 | 0,00 |
| Nouveau dollar taïwanais.............................  | TWD | 3 149 321 |  |  |  |  | 100 427,45 | 0,05 |
| Franc suisse ......................................  | CHF | 5 129 |  |  |  |  | 4 953,14 | 0,00 |
| Dollar de Singapour .................................  | SGD | 4 303 |  |  |  |  | 2 807,09 | 0,00 |
| Rand sud-africain ...................................         | ZAR | 4 342 |  |  |  |  | 240,23 | 0,00 |
| Won sud-coréen ...................................  | KRW | 226 566 767 |  |  |  |  | 168 152,47 | 0,09 |
| Baht thaïlandais ....................................  | THB | 79 664 |  |  |  |  | 2 104,00 | 0,00 |
| Dollar américain....................................  | USD | 7 538 944 |  |  |  |  | 6 651 324,09 | 3,28 |

| Dénomination des titres | Unité / actions / devise | Montant nominal ou quantité | Achats / entrées pendant la période | Ventes / sorties sous revue | Devise | Cours | Valeur boursière en EUR | Part en % de l´actif du fonds |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Autres éléments d’actif | 120 542,96 | 0,06 |
| Droits à dividende / à distribution ......................  | 120 542,96 | 0,06 |
| À recevoir au titre d’opérations sur actions | 1 644,16 | 0,00 |
| Total des éléments d’actif | 203 288 952,42 | 100,14 |
| Autres engagements | -275 860,83 | -0,13 |
| Engagements découlant des coûts.....................  | -275 860,83 | -0,13 |
| Engagements découlant d’opérations sur actions | -18 720,93 | -0,01 |
| Total des engagements | -294 581,76 | -0,14 |
| Actif du fonds | 202 994 370,66 | 100,00 |
| De faibles différences ont pu apparaître car les pourcentages sont arrondis lors du calcul. |  |  |

Un état des transactions conclues au cours de la période sous revue, dès lors qu’elles n’apparaissent plus dans l’état du portefeuille-titres, est disponible gratuitement sur demande auprès de la société de gestion.
| Valeur liquidative et nombre d’actions en circulation | Unité ou devise | Valeur liquidative dans la devise correspondante |
| --- | --- | --- |
| Valeur liquidative Classe FC ........................................  | EUR | 281,67 |
| Classe LC ........................................  | EUR | 262,69 |
| Classe LD ........................................  | EUR | 258,16 |
| Classe NC ........................................  | EUR | 246,73 |
| Classe TFC .......................................  | EUR | 168,69 |
| Classe TFD .......................................  | EUR | 166,06 |
| Nombre d’actions en circulation Classe FC ........................................  | Unité | 140 859,664 |
| Classe LC ........................................  | Unité | 526 298,125 |
| Classe LD ........................................  | Unité | 27 825,438 |
| Classe NC ........................................  | Unité | 72 421,417 |
| Classe TFC .......................................  | Unité | 40,000 |
| Classe TFD .......................................  | Unité | 20,000 |

Composition du portefeuille de référence (conformément à la circulaire CSSF 11/512) MSCI All Countries World Index (EUR)
Risque potentiel au titre du risque de marché (conformément à la circulaire CSSF 11/512)
| Pourcentage minimal du risque potentiel ................  | % | 76,040 |
| --- | --- | --- |
| Pourcentage maximal du risque potentiel................  | % | 97,878 |
| Pourcentage moyen du risque potentiel .................  | % | 84,417 |

Les coefficients de risque ont été calculés pour la période du 1
er 
janvier 2021 au 31 décembre 2021 en se basant sur la méthode de la simulation historique fondée sur des paramètres présentant un niveau de fiabilité de 99 %, une durée de détention de 10 jours et une période d’observation historique s’étendant sur douze mois. Le risque d’un portefeuille de référence sans dérivés sert de norme de valorisation. Par risque de marché, on entend le risque encouru par le fonds résultant de l’évolution la plus défavorable des cours du marché. Pour calculer le risque de marché potentiel, la Société applique l’approche Value at Risk relativeconformément à la circulaire CSSF 11/ 512.
L’effet de levier moyen découlant de l’utilisation de dérivés s’élevait pendant la période sous revue à 0,0, la somme des montants nominaux des dérivés étant mise en relation avec l’actif du fonds (méthode de la valeur nominale) pour le calcul.
L’exposition sous-jacente atteinte au travers des instruments financiers dérivés conformément au point 40 a) des « orientations sur les fonds cotés et autres questions liées aux OPCVM » de l’ESMA (European Securities and Markets Authority ou Autorité européenne des marchés financiers) s’élevait, à la date du rapport et sur la base d’une détermination brute, à 0,00 euro.
 Explications sur les prêts de titres	
À la date du rapport, les titres suivants étaient assimilés à des prêts de titres :
Dénomination des titres	Nominal	à durée déterminée	Prêts de titres	Total Nombre d’actions		Valeur boursière en EUR
Devise (en milliers)	à durée indéterminée
Visa, Inc.	Unité	25 000	4 815 386,00
Montant total des droits à remboursement issus de prêts de titres	4 815 386,00	4 815 386,00 Parties contractantes des prêts de titres
Barclays Bank Ireland PLC EQ
Montant total des garanties accordées par des tiers dans le cadre de prêts de titres	EUR	5 077 831,66
dont :
Actions	EUR	5 077 831,66
 Taux de change (cotation au certain)	
au 30 décembre 2021
| Dollar australien................. . | AUD | 1,559185 | = | EUR | 1 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Real brésilien ................... . | BRL | 6,316661 | = | EUR | 1 |
| Dollar canadien ................. . | CAD | 1,448606 | = | EUR | 1 |
| Franc suisse ................... . | CHF | 1,035520 | = | EUR | 1 |
| Couronne danoise ............... . | DKK | 7,436396 | = | EUR | 1 |
| Livre sterling ................... . | GBP | 0,838785 | = | EUR | 1 |
| Dollar de Hong Kong ............. . | HKD | 8,839948 | = | EUR | 1 |
| Roupie indonésienne ............ . | IDR | 16 171,500076 | = | EUR | 1 |
| Shekel israélien ................. . | ILS | 3,523386 | = | EUR | 1 |
| Yen .......................... . | JPY | 130,443111 | = | EUR | 1 |
| Won sud-coréen ................ . | KRW | 1 347,388871 | = | EUR | 1 |
| Peso mexicain .................. . | MXN | 23,246213 | = | EUR | 1 |
| Couronne norvégienne ........... . | NOK | 9,974305 | = | EUR | 1 |
| Couronne suédoise .............. . | SEK | 10,236018 | = | EUR | 1 |
| Dollar de Singapour .............. . | SGD | 1,532821 | = | EUR | 1 |
| Baht thaïlandais ................. . | THB | 37,862902 | = | EUR | 1 |
| Nouveau dollar taïwanais.......... . | TWD | 31,359165 | = | EUR | 1 |
| Dollar américain................. . | USD | 1,133450 | = | EUR | 1 |
| Rand sud-africain ................ . | ZAR | 18,075696 | = | EUR | 1 |

 Explications sur l’évaluation	
Le conseil d’administration de la SICAV, par le biais de la société de gestion, détermine les valeurs liquidatives et effectue l’évaluation des actifs du fonds. La fourniture de base des cours ainsi que la validation des cours s’effectuent selon les processus introduits par le conseil d’administration de la SICAV sur la base des principes définis par les prescriptions / dispositions légales, ou figurant dans le prospectus de la SICAV, concernant les méthodes d’évaluation.
En cas d’absence de cours de vente, sont utilisés pour déterminer le cours, des modèles d’évaluation (valeurs marchandes déduites) convenus entre la State Street Bank International GmbH, filiale du Luxembourg, en tant que Price Service Provider et la société de gestion et s’appuyant dans la mesure du possible sur les paramètres du marché. Cette méthode est soumise à un processus de contrôle permanent. Les informations sur les cours fournies par des tiers sont contrôlées quant à leur plausibilité par d‘autres sources sur les prix, par des calculs modèles ou au moyen d’autres procédures adéquates.
Les actifs indiqués dans le présent rapport ne sont pas évalués à des valeurs marchandes déduites.
 Note	
* Ces valeurs mobilières sont totalement ou partiellement prêtées.
Évolution de l’actif du fonds	2021
 Compte de résultats 
(y compris régularisation des revenus)	
pour la période du 1
er 
janvier 2021 au 31 décembre 2021
- Revenus
	- Dividendes (avant retenue à la source) ..............  EUR	3 685 287,10
	- Intérêts sur placements liquides(avant retenue à la source) ....................... EUR	7 000,40

- Revenus des prêts de titres ......................  EUR	3 394,86
- Déduction de la retenue à la source à l’étranger ......  EUR	-786 195,98Total des revenus . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	2 909 486,38
- Dépenses
	- Intérêts d’emprunts et rendementsnégatifs de placement........................... EUR	-975,24

- Commission de gestion..........................  EUR	-2 620 276,28dont :Commission de gestion de base	EUR	-2 596 779,35Commission d’administration .. EUR	-23 496,93
- Rémunération du dépositaire .....................  EUR	-5 722,15
- Frais d’audit, juridiques et de publication ............  EUR	-8 754,87
- Taxe d‘abonnement............................. EUR	-95 114,53
- Autres dépenses ...............................  EUR	-86 801,04dont :Rémunération liéeaux résultats des prêts ....... EUR		-1 131,62 autres ..................... EUR	-85 669,42
- Valeur de l’actif du fonds au début de l’exercice. . . .  EUR	165 456 076,48
	- Distribution pour l’exercice précédent ..............  EUR	-1 451,67
	- Décaissement (net) ............................. EUR	-1 466 153,07
	- Régularisation des revenus / dépenses .............  EUR	108 501,24
	- Revenus ordinaires, nets.........................  EUR	91 842,27
	- Plus-values / moins-values réalisées ................  EUR	10 006 435,73
	- Variation nette des plus-values /moins-values non réalisées .......................  EUR	28 799 119,68

- Valeur de l’actif du fonds en fin d’exercice . . . . . . . .  EUR	202 994 370,66 Composition des plus-values / moins-values	2021 Plus-values / moins-values réalisées(y compris régularisation des revenus). . . . . . . . . . . . . . .  EUR	10 006 435,73sur :Opérations sur valeurs mobilières ................. EUR	9 949 299,41 Opérations de change (à terme) ..................  EUR		57 136,32

| Total des dépenses . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | EUR | -2 817 644,11 |  |
| --- | --- | --- | --- |
| III. Revenus ordinaires, nets . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | EUR | 91 842,27 |  |  | Classe FC |  |
|  |  |  |  |  |  |  |
| IV. Opérations de vente Plus-values / moins-values réalisées ...................  | EUR | 10 006 435,73 |  |  | Le résultat de l’exercice est capitalisé. |  |
|  |  |  |  |  |  |  |
| Résultat des opérations de vente . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | EUR | 10 006 435,73 |  |  | Classe LC |  |
|  |  |  |  |  |  |  |

 Précisions concernant l’affectation des résultats *	
V. Résultat de l’exercice . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	10 098 278,00
Total des frais sur encours – TFE (BVI)
Le total des frais sur encours des classes d’actions s’élevait à : classe FC 0,85 % par an,	classe LC 1,60 % par an,
classe LD 1,60 % par an,	classe NC 2,30 % par an,
classe TFC 0,85 % par an,	classe TFD 0,80 % par an
Le total des frais sur encours exprime la totalité des coûts et frais encourus (hors frais de transaction) en pourcentage de l’actif moyen du fonds en fonction de la classe d’actions considérée au cours d’un exercice.
De plus, les intérêts produits sur les opérations de prêt et d’emprunt de titres ont permis de verser une rémunération liée aux résultats s’élevant à
classe FC 0,001 % par an,	classe LC 0,001 % par an, classe LD 0,001 % par an,	classe NC 0,001 % par an, classe TFC 0,001 % par an,	classe TFD 0,000 % par an
de l’actif moyen du compartiment, calculé pour chaque classe d’actions.
Frais de transaction
Les frais de transaction payés au cours de la période sous revue s’élevaient à 19 784,17 euros.
Les frais de transaction prennent en compte tous les frais comptabilisés au compte du fonds ou versés séparément pendant la période sous revue et qui sont en rapport direct avec l’achat ou la vente d’éléments d’actif. Les éventuelles taxes sur les transactions financières versées sont prises en compte dans le calcul.
Le résultat de l’exercice est capitalisé.
Classe LD
Type	au	Devise	Par action
Distribution finale	4 mars 2022	EUR	0,05
Classe NC
Le résultat de l’exercice est capitalisé.
Classe TFC
Le résultat de l’exercice est capitalisé.
| Classe TFD |  |
| --- | --- |
| Type | au | Devise | Par action |
| Distribution finale | 4 mars 2022 | EUR | 1,14 |

* De plus amples informations figurent dans le prospectus de vente.
Une distribution finale a pour effet que les éventuels résultats ordinaires restants de l’exercice sont capitalisés.
Évolution comparée de l’actif du fonds et de la valeur liquidative sur 3 ans
| Actif du fonds en fin d’exercice 2021. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 202 994 370,66 |
| --- | --- | --- |
| 2020. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 165 456 076,48 |
| 2019. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 165 302 616,04 |
| Valeur liquidative en fin d’exercice |  |  |
| 2021 | Classe FC ...............................  | EUR | 281,67 |
|  | Classe LC ...............................  | EUR | 262,69 |
|  | Classe LD ...............................  | EUR | 258,16 |
|  | Classe NC...............................  | EUR | 246,73 |
|  | Classe TFC ..............................  | EUR | 168,69 |
|  | Classe TFD ..............................  | EUR | 166,06 |
| 2020 | Classe FC ...............................  | EUR | 226,45 |
|  | Classe LC ...............................  | EUR | 212,78 |
|  | Classe LD ...............................  | EUR | 209,15 |
|  | Classe NC...............................  | EUR | 201,25 |
|  | Classe TFC ..............................  | EUR | 135,62 |
|  | Classe TFD ..............................  | EUR | 134,00 |
| 2019 | Classe FC ...............................  | EUR | 214,61 |
|  | Classe LC ...............................  | EUR | 203,20 |
|  | Classe LD ...............................  | EUR | 199,81 |
|  | Classe NC...............................  | EUR | 193,53 |
|  | Classe TFC ..............................  | EUR | 128,53 |
|  | Classe TFD ..............................  | EUR | 127,74 |

 Réalisation de transactions pour le compte de l’actif du fonds par le biais d’entreprises étroitement liées (sur la base de participations significatives du groupe Deutsche Bank) 
La part des transactions exécutées pendant la période sous revue, pour le compte de l’actif du fonds, par des courtiers qui sont des entreprises et des personnes étroitement liées (part de 5 % et plus) a représenté 0,00 % du total des transactions. Cette part s’est élevée au total à 0,00 euro.

##### Objectif d’investissement et résultat de placement pendant la période sous revue
L’objectif de la politique de placement consiste à générer un résultat d’investissement positif. Pour ce faire, le compar- timent s’engage dans le monde entier dans différents investis-
DWS INVEST II GLOBAL TOTAL RETURN FUND
Performance sur 5 ans
120
116
112
108
104
100
96
92
sements couvrant le spectre
12/16*
12/17
12/18	12/19	12/20
12/21
complet des classes d’actifs
DWS Invest II Global Total Return Fund (classe d‘actions LD)
* 12/2016 = 100
Informations basées sur l’euro
autorisées et d’instruments de
l’ensemble des classes d’actifs. En fonction de la sélection des placements, la structure des placements peut varier d’un placement plutôt axé sur les obligations à un placement exclusivement axé sur les actions.
Pendant la période sous revue allant de début janvier à fin décembre 2021, le com- partiment a enregistré une
plus-value de 6,2 % par action (classe d’actions LD, d’après la méthode de la BVI, l’Association
Performance calculée d’après la méthode de l’Association fédérale des sociétés d’investissement allemandes (BVI), c’est-à-dire sans prise en compte du droit d’entrée. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.	Situation au : 31 décembre 2021
DWS INVEST II GLOBAL TOTAL RETURN FUND
Performance des classes d’actions (en euro)
| Classe d’actions | ISIN | 1 an | 3 ans | 5 ans |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Classe LD | LU1246176181 | 6,2 % | 19,6 % | 16,2 % |
| Classe FD | LU1246175704 | 7,0 % | 22,4 % | 20,7 % |
| Classe ID | LU1246175969 | 7,3 % | 23,4 % | 22,4 % |
| Classe RD | LU1599458475 | 7,6 % | 24,4 % | 20,2 % 1) |
| Classe XD | LU1246176009 | 7,3 % | 24,3 % | 24,1 % |

1) 
Classe RD lancée le 15 mai 2017
Performance calculée d’après la méthode de l’Association fédérale des sociétés d’investissement allemandes (BVI), c’est-à-dire sans prise en compte du droit d’entrée. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
Situation au : 31 décembre 2021
fédérale des sociétés d’investis- sement allemandes, en euro).

##### Politique de placement pendant la période sous revue
Sur le front des actions, l’équipe de gestion du porte- feuille s’est concentrée princi- palement sur les pays industria- lisés, en particulier d’Amérique du Nord et d’Europe et, dans une moindre mesure, sur les actions des pays émergents.
En ce qui concerne l’allocation sectorielle, le portefeuille d’ac- tions a été largement diversifié. Sur le plan obligataire, le por- tefeuille du compartiment était globalement diversifié pendant la période sous revue. En ce
qui concerne la structure des émetteurs, l’équipe de gestion du portefeuille a investi notam- ment dans des obligations d’entreprises et des obligations à haut rendement (High Yield Bonds) provenant des pays industrialisés, ainsi que dans des obligations des marchés émergents. Dans un contexte de taux toujours globalement bas pendant la période sous revue, ces instruments de taux se sont révélés beaucoup plus attrayants que, par exemple, les obligations d’État des pays industrialisés en termes de taux d’intérêt.
En 2021, l’évolution des marchés internationaux des
capitaux a continué à être influencée par la pandémie de COVID-19* et ses consé- quences sociales et écono- miques pour la communauté internationale. En revanche, la politique monétaire extrê- mement souple des banques centrales des pays indus- trialisés – compte tenu du ralentissement de l’économie mondiale – a soutenu l’évolu-
tion des cours sur les marchés financiers. Depuis le début de l’année 2021, les perspectives économiques se sont amélio- rées, favorisées par les efforts et les séries de mesures mis en place par la communauté inter- nationale pour faire face aux conséquences économiques
de la crise du coronavirus ainsi que par les demandes d’auto- risation de mise sur le marché des vaccins contre la COVID-19 et les campagnes de vaccina- tion qui ont débuté. La ques- tion de l’inflation s’est posée aux investisseurs, notamment en raison de la nette hausse des prix sur les marchés des matières premières, du besoin de rattrapage de la consomma- tion lié à la conjoncture et de la pénurie partielle de l’offre due à des difficultés de livraison.
En outre, la propagation dyna- mique du coronavirus et de ses variants ainsi que les nouvelles restrictions associées ont freiné les perspectives économiques.
Les bourses internationales ont clôturé l’année 2021 avec de nettes hausses des cours, tout en dressant un tableau nuancé. Alors que les mar- chés des actions des pays industrialisés occidentaux réa- lisaient de fortes plus-values, favorisées notamment par le rebond rapide des bénéfices des entreprises, les bourses
des marchés émergents ont fait figure de lanterne rouge. Dans
haut rendement ont enregistré des hausses des cours avec des primes de risque réduites, surperformant ainsi les obli- gations d’entreprise de qualité Investment Grade qui se sont affaiblies. Dans ce contexte, les titres détenus dans le porte- feuille ont pu, dans l’ensemble, enregistrer une performance positive.

##### Informations sur les caractéristiques écologiques et/ou sociales
Le compartiment est un pro- duit au sens de l’article 6 du règlement (UE) 2019/2088 (règlement concernant les obli- gations de publication d’infor- mations en matière de durabi- lité dans le secteur des services financiers).
Informations  conformément à l’article 7 du règlement (UE) 2020/852 (taxonomie) :
Les investissements sous- jacents à ce produit financier ne tiennent pas compte des critères de l’UE relatifs aux acti- vités économiques écologique- ment durables.
le contexte d’une dette mon-	
diale élevée et de taux d’intérêt historiquement très bas, les marchés des obligations ont connu, sur fond de fluctuations, des baisses de cours avec une hausse des rendements obliga- taires à un niveau toujours très bas, voire négatif, au cours de l’exercice sous revue jusqu’à fin décembre 2021, à l’approche de l’échéance la plus longue.
Sur les marchés des obliga- tions d’entreprise, les titres à
* La crise du coronavirus (COVID-19) a été et demeure également un défi majeur pour l’économie mondiale et donc un événement significatif pendant la périodesous revue. La prise en compte des incertitudes liées aux effets du COVID-19 est nécessaire à la bonne compréhension des comptes annuels. Vous trouverez de plus amples informations dans la section intitulée « Informations ».
| État de l’actif au 31 décembre 2021 |  |
| --- | --- |
|  | Montant en EUR | Part en % de l´actif du fonds |
| I. Éléments d’actif |  |  |
| 1. Actions (secteurs) Technologies de l’information | 10 355 586,92 | 9,29 |
| Services de télécommunications | 10 845 680,46 | 9,73 |
| Biens de consommation durables | 17 177 824,62 | 15,41 |
| Énergie | 606 060,00 | 0,54 |
| Biens de consommation courante | 3 472 449,29 | 3,11 |
| Secteur financier | 4 738 481,27 | 4,25 |
| Matières premières | 4 418 262,68 | 3,97 |
| Industrie | 4 534 046,92 | 4,06 |
| Services aux collectivités | 4 976 330,00 | 4,48 |
| Total actions | 61 124 722,16 | 54,84 |
| 2. Obligations (émetteurs) Entreprises | 4 634 197,46 | 4,16 |
| Administrations centrales | 4 827 427,90 | 4,33 |
| Total des obligations | 9 461 625,36 | 8,49 |
| 3. Parts de fonds Fonds obligataires | 24 945 410,64 | 22,38 |
| Fonds d’actions | 5 454 430,00 | 4,90 |
| Total des parts de fonds | 30 399 840,64 | 27,28 |
| 4. Dérivés | 209 409,07 | 0,19 |
| 5. Avoirs bancaires | 10 170 594,94 | 9,12 |
| 6. Autres éléments d’actif | 133 632,25 | 0,12 |
| II. Engagements |  |  |
| 1. Autres engagements | -46 641,71 | -0,04 |
| III. Actif du fonds | 111 453 182,71 | 100,00 |
| De faibles différences ont pu apparaître car les pourcentages sont arrondis lors du calcul. |  |  |

État du portefeuille-titres au 31 décembre 2021
| Dénomination des titres | Unité / actions / devise | Montant nominal ou quantité | Achats / entrées pendant la période | Ventes / sorties sous revue | Devise | Cours | Valeur boursière en EUR | Part en % de l´actif du fonds |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Valeurs mobilières cotées en bourse |  |  |  |  |  |  | 70 586 347,52 | 63,33 |
| Actions Lonza Group AG ..................................  | Unité | 650 | 650 |  | CHF | 761 | 477 682,68 | 0,43 |
| Nestle SA  .......................................  | Unité | 11 500 |  |  | CHF | 127,96 | 1 421 063,73 | 1,28 |
| Novartis AG ......................................  | Unité | 9 000 |  |  | CHF | 80,54 | 699 996,10 | 0,63 |
| Roche Holding AG .................................  | Unité | 3 300 |  |  | CHF | 380,95 | 1 214 013,18 | 1,09 |
| Alstom SA .......................................  | Unité | 30 000 | 30 000 |  | EUR | 30,96 | 928 800,00 | 0,83 |
| ASML Holding NV .................................  | Unité | 875 | 875 |  | EUR | 707 | 618 625,00 | 0,56 |
| AXA SA .........................................  | Unité | 50 000 | 10 000 |  | EUR | 26,305 | 1 315 250,00 | 1,18 |
| BASF SE  ........................................  | Unité | 26 000 |  |  | EUR | 61,78 | 1 606 280,00 | 1,44 |
| Bayer AG ........................................  | Unité | 28 000 |  |  | EUR | 47 | 1 316 000,00 | 1,18 |
| Capgemini SA ....................................  | Unité | 1 800 | 1 800 |  | EUR | 216,6 | 389 880,00 | 0,35 |
| Danone SA  ......................................  | Unité | 5 800 | 5 800 |  | EUR | 54,93 | 318 594,00 | 0,29 |
| Deutsche Post AG .................................  | Unité | 19 000 | 17 000 | 6 000 | EUR | 56,54 | 1 074 260,00 | 0,96 |
| Deutsche Telekom AG  .............................  | Unité | 100 000 | 30 000 |  | EUR | 16,3 | 1 630 000,00 | 1,46 |
| E.ON SE  ........................................  | Unité | 170 000 | 20 000 |  | EUR | 12,192 | 2 072 640,00 | 1,86 |
| Enel SpA ........................................  | Unité | 140 000 | 70 000 |  | EUR | 7,056 | 987 840,00 | 0,89 |
| Essilor International Cie Générale d‘Optique SA . . . . . . . . . . | Unité | 4 400 | 4 400 |  | EUR | 186,88 | 822 272,00 | 0,74 |
| Evonik Industries AG ...............................  | Unité | 30 000 |  |  | EUR | 28,47 | 854 100,00 | 0,77 |
| Fastned BV * ......................................  | Unité | 6 500 | 6 500 |  | EUR | 49,25 | 320 125,00 | 0,29 |
| Infineon Technologies AG ...........................  | Unité | 38 000 | 8 000 | 10 000 | EUR | 40,76 | 1 548 880,00 | 1,39 |
| Koninklijke Philips NV ..............................  | Unité | 24 000 | 24 000 |  | EUR | 32,945 | 790 680,00 | 0,71 |
| LANXESS AG  ....................................  | Unité | 12 000 |  |  | EUR | 54,5 | 654 000,00 | 0,59 |
| Linde PLC  .......................................  | Unité | 2 700 | 2 700 |  | EUR | 306 | 826 200,00 | 0,74 |
| LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE ...............  | Unité | 1 100 | 450 | 950 | EUR | 728,6 | 801 460,00 | 0,72 |
| Merck KGaA  .....................................  | Unité | 7 000 |  |  | EUR | 227 | 1 589 000,00 | 1,43 |
| Neste Oyj  .......................................  | Unité | 14 000 | 14 000 |  | EUR | 43,29 | 606 060,00 | 0,54 |
| Red Electrica Corp., SA .............................  | Unité | 50 000 | 60 000 | 30 000 | EUR | 19,045 | 952 250,00 | 0,86 |
| Sanofi ..........................................  | Unité | 10 000 | 1 600 |  | EUR | 89,35 | 893 500,00 | 0,80 |
| Talanx AG .......................................  | Unité | 16 000 |  | 3 000 | EUR | 42,54 | 680 640,00 | 0,61 |
| Teleperformance ..................................  | Unité | 2 600 |  | 600 | EUR | 397,6 | 1 033 760,00 | 0,93 |
| Va-Q-tec AG  .....................................  | Unité | 15 000 | 7 000 |  | EUR | 25,25 | 378 750,00 | 0,34 |
| Veolia Environnement SA ...........................  | Unité | 30 000 |  |  | EUR | 32,12 | 963 600,00 | 0,87 |
| Vinci SA .........................................  | Unité | 8 000 | 8 000 |  | EUR | 91,94 | 735 520,00 | 0,66 |
| Volkswagen AG -Pref- ..............................  | Unité | 10 000 |  |  | EUR | 177,48 | 1 774 800,00 | 1,59 |
| Vonovia SE  ......................................  | Unité | 13 500 | 6 000 | 21 500 | EUR | 48,5 | 654 750,00 | 0,59 |
| Compass Group PLC ...............................  | Unité | 36 000 |  | 6 000 | GBP | 16,36 | 702 158,60 | 0,63 |
| JD Sports Fashion PLC .............................  | Unité | 75 000 | 75 000 |  | GBP | 2,17 | 194 030,69 | 0,17 |
| Ocado Group PLC .................................  | Unité | 12 000 |  |  | GBP | 16,65 | 238 201,73 | 0,21 |
| Reckitt Benckiser Group PLC  ........................  | Unité | 6 500 | 6 500 |  | GBP | 63,41 | 491 383,46 | 0,44 |
| Vodafone Group PLC ...............................  | Unité | 590 000 |  |  | GBP | 1,125 | 791 604,66 | 0,71 |
| AIA Group Ltd ....................................  | Unité | 72 000 |  |  | HKD | 79,15 | 644 664,44 | 0,58 |
| Samsung Electronics Co., Ltd ........................  | Unité | 2 000 | 2 000 |  | KRW | 78 300 | 116 224,80 | 0,10 |
| Tomra Systems ASA ...............................  | Unité | 10 000 |  |  | NOK | 630,8 | 632 425,04 | 0,57 |
| Activision Blizzard, Inc. .............................  | Unité | 8 500 |  |  | USD | 67,22 | 504 098,04 | 0,45 |
| Alibaba Group Holding Ltd -ADR- .....................  | Unité | 6 200 |  |  | USD | 118,76 | 649 620,10 | 0,58 |
| Alphabet, Inc. ....................................  | Unité | 1 700 |  | 100 | USD | 2 931,53 | 4 396 841,79 | 3,95 |
| Amazon.com, Inc. .................................  | Unité | 400 |  |  | USD | 3 382,74 | 1 193 785,18 | 1,07 |
| Amgen, Inc. ......................................  | Unité | 2 400 | 2 400 | 1 200 | USD | 228,45 | 483 726,61 | 0,43 |
| AT&T, Inc. .......................................  | Unité | 50 000 |  |  | USD | 24,905 | 1 098 636,76 | 0,99 |
| Autodesk, Inc. ....................................  | Unité | 2 200 | 2 200 |  | USD | 283,17 | 549 626,29 | 0,49 |
| BioNTech SE -ADR- ................................  | Unité | 3 500 | 3 500 |  | USD | 248,5 | 767 347,37 | 0,69 |
| Estee Lauder Cos, Inc./The ..........................  | Unité | 1 600 | 1 600 |  | USD | 370,52 | 523 033,15 | 0,47 |
| Etsy, Inc. ........................................  | Unité | 2 600 | 2 600 |  | USD | 224,11 | 514 081,72 | 0,46 |
| Horizon Therapeutics Plc ............................  | Unité | 8 000 |  |  | USD | 109,46 | 772 579,19 | 0,69 |
| Johnson & Johnson  ...............................  | Unité | 8 000 |  | 1 800 | USD | 171,96 | 1 213 710,19 | 1,09 |
| MasterCard, Inc. ..................................  | Unité | 2 100 |  | 300 | USD | 363,09 | 672 715,07 | 0,60 |
| Medtronic PLC  ...................................  | Unité | 2 200 | 2 200 |  | USD | 104,51 | 202 851,44 | 0,18 |
| Merck & Co., Inc. .................................  | Unité | 6 400 | 6 400 |  | USD | 77,15 | 435 625,69 | 0,39 |
| Microsoft Corp. ...................................  | Unité | 8 500 |  | 2 500 | USD | 341,12 | 2 558 136,31 | 2,30 |
| NVIDIA Corp. .....................................  | Unité | 2 623 | 3 600 | 977 | USD | 300,64 | 695 733,04 | 0,62 |
| Paypal Holdings, Inc. ...............................  | Unité | 4 000 | 4 000 | 3 000 | USD | 190,68 | 672 918,87 | 0,60 |
| Pfizer, Inc. .......................................  | Unité | 23 500 | 7 000 | 3 500 | USD | 58,21 | 1 206 877,07 | 1,08 |
| Pinterest, Inc. ....................................  | Unité | 17 500 | 17 500 | 11 000 | USD | 36,99 | 571 110,25 | 0,51 |
| Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., Ltd -ADR- .....  | Unité | 22 000 |  | 4 000 | USD | 120,59 | 2 340 623,44 | 2,10 |
| TE Connectivity Ltd ................................  | Unité | 3 500 | 3 500 |  | USD | 162,64 | 502 218,82 | 0,45 |
| Teladoc Health Inc. ................................  | Unité | 5 000 | 3 200 |  | USD | 91,94 | 405 575,84 | 0,36 |
| Union Pacific Corp. ................................  | Unité | 3 000 | 3 000 |  | USD | 249,67 | 660 823,06 | 0,59 |
| Visa, Inc. ........................................  | Unité | 4 000 | 4 000 |  | USD | 218,32 | 770 461,76 | 0,69 |

Titres portant intérêt
4,375 % Argentum Netherlands BV 2015/perpetual ** ....	EUR	1 200 000	%	111,16	1 333 920,00	1,20
1,75  % Norway Government Bond -144A- (MTN) 2015/2025 NOK	14 000 000	%	100,713	1 413 614,33	1,27
0,25  % Kreditanstalt fuer Wiederaufbau 2020/2023 .....	USD	1 400 000	1 400 000	%	99,155	1 224 729,64	1,10
0,125 % Kreditanstalt fuer Wiederaufbau 2021/2023 .....	USD	1 400 000	1 400 000	%	99,365	1 227 323,49	1,10 3,15 % Teva Pharmaceutical Finance Netherlands III BV
(MTN) 2016/2026 .........................	USD	1 000 000	%	96,142	848 224,33	0,76
0,125 % United States Treasury Note/Bond 2020/2023 ...	USD	1 300 000	1 300 000	%	99,172	1 137 442,50	1,02
0,125 % United States Treasury Note/Bond 2020/2022 ...	USD	1 300 000	1 300 000	%	99,798	1 144 618,48	1,03
0,125 % United States Treasury Note/Bond 2021/2024 ...	USD	1 300 000	1 300 000	%	98,676	1 131 752,59	1,01
Parts de fonds	30 399 840,64	27,28
Parts de fonds du groupe
DWS Invest SICAV - DWS Invest ESG Global Corporate
Bonds -ID- EUR - (0,400 %) ..........................	Actions	16 000	EUR	101,13	1 618 080,00	1,45
DWS Invest SICAV - DWS Invest Euro High Yield Corporates
-RC- EUR - (0,350 %)................................	Actions	44 000	6 000	EUR	123,19	5 420 360,00	4,86
DWS Invest SICAV - Financial Hybrid Bonds -FC- EUR -
(0,600 %).........................................	Actions	40 000	EUR	129,12	5 164 800,00	4,63
Xtrackers (IE) plc - Xtrackers Artificial Intelligence and
Big Data UCITS ETF -1C- EUR - (0,250 %) ...............	Actions	14 000	14 000	EUR	89,77	1 256 780,00	1,13
Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI World Financials UCITS
ETF -1C- EUR - (0,100 %) ............................	Actions	185 000	85 000	EUR	22,69	4 197 650,00	3,77
Xtrackers IE Physical Gold ETC Securities EUR - (0,150 %) ..	Actions	426 315	426 316	1	EUR	24,59	10 483 085,85	9,41
DWS Invest SICAV - ESG Asian Bonds -IC500- USD - (0,150 %) Actions	24 000	24 000	USD	106,69	2 259 084,79	2,03
Total du portefeuille-titres	100 986 188,16	90,61
Dérivés
(Les positions précédées d’un signe négatif représentent les positions vendeuses)
| Dérivés sur indices boursiers Créances / dettes |  |  |  | -158 227,19 | -0,14 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Contrats à terme sur indices boursiers Dax Index 03/2022 (MS) .............................  | Unité | -4 | 4 | -29 800,00 | -0,03 |
| S & P MINI 500 Futures 03/2022 (MS) ..................  | Unité | -22 | 22 | -128 427,19 | -0,11 |
| Dérivés sur taux d’intérêt Créances / dettes |  |  |  | -117 485,63 | -0,10 |
| Contrats à terme sur taux d’intérêt US Treasury Notes 10 year Futures 03/2022 (MS) .........  | Unité | -73 | 73 | -81 009,61 | -0,07 |
| US Treasury Notes 30 year Futures 03/2022 (MS) .........  | Unité | -27 | 27 | -36 476,02 | -0,03 |
| Dérivés sur devises Créances / dettes |  |  |  | 3 601,33 | 0,00 |
| Opérations de change à terme |  |  |  |  |  |
| Opérations de change à terme (Vente) |  |  |  |  |  |
| Positions ouvertes EUR/GBP 2,0 millions ...............................  |  |  |  | -30 029,71 | -0,03 |
| EUR/USD 15,7 millions ..............................  |  |  |  | 74 239,17 | 0,07 |
| Positions clôturées EUR/GBP 2,7 millions ...............................  |  |  |  | -31,22 | 0,00 |
| EUR/USD 15,7 millions ..............................  |  |  |  | -40 576,91 | -0,04 |
| Swaps Créances / dettes |  |  |  | 481 520,56 | 0,43 |
| Credit Default Swaps |  |  |  |  |  |
| Protection Seller iTraxx Europe / 1 % / 20/06/2025 (OTC) (CIT).............  | Unité | 10 000 000 |  | 230 119,00 | 0,21 |
| iTraxx Europe / 1 % / 20/12/2024 (OTC) (CIT).............  | Unité | 12 000 000 |  | 251 401,56 | 0,22 |
| Avoirs bancaires |  |  |  | 10 170 594,94 | 9,12 |
| Dépositaire (à échéance quotidienne) Avoirs en euro .....................................  | EUR |  |  | 7 861 950,01 | 7,05 |
| Avoirs en autres devises de l’UE / l’EEE |  |  |  |  |  |
| Couronne danoise ..................................  | DKK | 369 669 |  | 49 710,77 | 0,05 |
| Couronne norvégienne ..............................  | NOK | 50 696 |  | 5 082,69 | 0,00 |
| Couronne suédoise .................................  | SEK | 25 866 |  | 2 526,96 | 0,00 |

| Dénomination des titres | Unité / actions / devise | Montant nominal ou quantité | Achats / entrées pendant la période | Ventes / sorties sous revue | Devise | Cours | Valeur boursière en EUR | Part en % de l´actif du fonds |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Avoirs en devises autres que celles de l’UE / l’EEE |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Real brésilien ......................................  | BRL | 234 726 |  |  |  |  | 37 159,90 | 0,03 |
| Livre sterling ......................................  | GBP | 42 282 |  |  |  |  | 50 408,43 | 0,05 |
| Dollar de Hong Kong ................................  | HKD | 482 408 |  |  |  |  | 54 571,37 | 0,05 |
| Roupie indonésienne ...............................  | IDR | 18 125 417 200 |  |  |  |  | 1 120 824,73 | 1,01 |
| Yen .............................................  | JPY | 6 319 454 |  |  |  |  | 48 446,05 | 0,04 |
| Peso mexicain .....................................  | MXN | 126 573 |  |  |  |  | 5 444,88 | 0,00 |
| Rouble russe ......................................  | RUB | 4 159 352 |  |  |  |  | 49 134,88 | 0,04 |
| Franc suisse ......................................  | CHF | 98 282 |  |  |  |  | 94 911,03 | 0,09 |
| Won sud-coréen ...................................  | KRW | 133 574 |  |  |  |  | 99,14 | 0,00 |
| Livre turque .......................................  | TRY | 46 460 |  |  |  |  | 3 125,53 | 0,00 |
| Dollar américain....................................  | USD | 892 250 |  |  |  |  | 787 198,57 | 0,71 |
| Autres éléments d’actif |  |  |  |  |  |  | 133 632,25 | 0,12 |
| Droits à dividende / à distribution ......................  |  |  |  |  |  |  | 63 361,33 | 0,06 |
| Intérêts à recevoir ..................................  |  |  |  |  |  |  | 67 389,02 | 0,06 |
| À recevoir au titre du dépassement du plafond de charges ..  |  |  |  |  |  |  | 2 881,90 | 0,00 |
| Total des éléments d’actif *** |  |  |  |  |  |  | 111 846 175,08 | 100,35 |
| Autres engagements |  |  |  |  |  |  | -46 641,71 | -0,04 |
| Engagements découlant des coûts ....................  |  |  |  |  |  |  | -46 641,71 | -0,04 |
| Total des engagements |  |  |  |  |  |  | -392 992,37 | -0,35 |
| Actif du fonds |  |  |  |  |  |  | 111 453 182,71 | 100,00 |

De faibles différences ont pu apparaître car les pourcentages sont arrondis lors du calcul.
Un état des transactions conclues au cours de la période sous revue, dès lors qu’elles n’apparaissent plus dans l’état du portefeuille-titres, est disponible gratuitement sur demande auprès de la société de gestion.
| Valeur liquidative et nombre d’actions en circulation | Unité ou devise | Valeur liquidative dans la devise correspondante |
| --- | --- | --- |
| Valeur liquidative Classe FD ........................................  | EUR | 109,45 |
| Classe ID .........................................  | EUR | 109,87 |
| Classe LD ........................................  | EUR | 108,12 |
| Classe RD ........................................  | EUR | 111,45 |
| Classe XD ........................................  | EUR | 111,78 |
| Nombre d’actions en circulation Classe FD ........................................  | Unité | 14 980,000 |
| Classe ID .........................................  | Unité | 116 402,000 |
| Classe LD ........................................  | Unité | 587,434 |
| Classe RD ........................................  | Unité | 870 000,000 |
| Classe XD ........................................  | Unité | 1,000 |

Composition du portefeuille de référence (conformément à la circulaire CSSF 11/512)
25 % MSCI AC World NR, 25 % MSCI AC World NR (couvert en EUR), 25 % Barclays Global Aggregate Bond, 25 % Barclays Global Aggregate Bond (couvert en EUR)
Risque potentiel au titre du risque de marché (conformément à la circulaire CSSF 11/512)
| Pourcentage minimal du risque potentiel ................  | % | 65,759 |
| --- | --- | --- |
| Pourcentage maximal du risque potentiel................  | % | 121,866 |
| Pourcentage moyen du risque potentiel .................  | % | 91,766 |

Les coefficients de risque ont été calculés pour la période du 1
er 
janvier 2021 au 31 décembre 2021 en se basant sur la méthode de la simulation historique fondée sur des paramètres présentant un niveau de fiabilité de 99 %, une durée de détention de 10 jours et une période d’observation historique s’étendant sur douze mois. Le risque d’un portefeuille de référence sans dérivés sert de norme de valorisation. Par risque de marché, on entend le risque encouru par le fonds résultant de l’évolution la plus défavorable des cours du marché. Pour calculer le risque de marché potentiel, la Société applique l’approche Value at Risk relativeconformément à la circulaire CSSF 11/512.
L’effet de levier moyen découlant de l’utilisation de dérivés s’élevait pendant la période sous revue à 0,7, la somme des montants nominaux des dérivés étant mise en relation avec l’actif du fonds (méthode de la valeur nominale) pour le calcul.
L’exposition sous-jacente atteinte au travers des instruments financiers dérivés conformément au point 40 a) des « orientations sur les fonds cotés et autres questions liées aux OPCVM » de l’ESMA (European Securities and Markets Authority ou Autorité européenne des marchés financiers) s’élevait, à la date du rapport et sur la base d’une détermination brute, à 87 470 804,24 euros.
 Abréviations propres aux marchés	 Marchés à terme
MS = Morgan Stanley Bank AG
Parties contractantes des produits dérivés (à l’exception des contrats de change à terme)
CIT = Citibank AG
Parties contractantes des opérations de change à terme
Morgan Stanley Europe SE, State Street Bank International GmbH et UBS AG.	
29
| Explications sur les prêts de titres |  |
| --- | --- |
| À la date du rapport, les titres suivants étaient assimilés à des prêts de titres : |  |  |  |
| Dénomination des titres | Devise ou nominal par unité | Montant nominal ou quantité | Prêts de titres	Total Valeur boursière en EUR à durée indéterminée |
| Fastned BV | Unité | 5 500 | 270 875,00 |
| Montant total des droits à remboursement issus de prêts de titres |  |  | 270 875,00	270 875,00 |
| Parties contractantes des prêts de titres Barclays Bank Ireland PLC EQ |  |  |  |
| Montant total des garanties accordées par des tiers dans le cadre de prêts de titres dont : Actions |  |  | EUR	288 925,30 EUR	288 925,30 |
| Taux de change (cotation au certain) |  |  |  |
| au 30 décembre 2021 |  |  |  |

| Real brésilien ................... . | BRL | 6,316661 | = | EUR | 1 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Franc suisse ................... . | CHF | 1,035520 | = | EUR | 1 |
| Couronne danoise ............... . | DKK | 7,436396 | = | EUR | 1 |
| Livre sterling ................... . | GBP | 0,838785 | = | EUR | 1 |
| Dollar de Hong Kong ............. . | HKD | 8,839948 | = | EUR | 1 |
| Roupie indonésienne ............ . | IDR | 16 171,500076 | = | EUR | 1 |
| Yen .......................... . | JPY | 130,443111 | = | EUR | 1 |
| Won sud-coréen ................ . | KRW | 1 347,388871 | = | EUR | 1 |
| Peso mexicain .................. . | MXN | 23,246213 | = | EUR | 1 |
| Couronne norvégienne ........... . | NOK | 9,974305 | = | EUR | 1 |
| Rouble russe ................... . | RUB | 84,651725 | = | EUR | 1 |
| Couronne suédoise .............. . | SEK | 10,236018 | = | EUR | 1 |
| Livre turque .................... . | TRY | 14,864632 | = | EUR | 1 |
| Dollar américain................. . | USD | 1,133450 | = | EUR | 1 |
| Explications sur l’évaluation |  |  |  |  |  |

Le conseil d’administration de la SICAV, par le biais de la société de gestion, détermine les valeurs liquidatives et effectue l’évaluation des actifs du fonds. La fourniture de base des cours ainsi que la validation des cours s’effectuent selon les processus introduits par le conseil d’administration de la SICAV sur la base des principes définis par les prescriptions / dispositions légales, ou figurant dans le prospectus de la SICAV, concernant les méthodes d’évaluation.
En cas d’absence de cours de vente, sont utilisés pour déterminer le cours, des modèles d’évaluation (valeurs marchandes déduites) convenus entre la State Street Bank International GmbH, filiale du Luxembourg, en tant que Price Service Provider et la société de gestion et s’appuyant dans la mesure du possible sur les paramètres du marché. Cette méthode est soumise à un processus de contrôle permanent. Les informations sur les cours fournies par des tiers sont contrôlées quant à leur plausibilité par d‘autres sources sur les prix, par des calculs modèles ou au moyen d’autres procédures adéquates.
Les actifs indiqués dans le présent rapport ne sont pas évalués à des valeurs marchandes déduites.
Les taux de commission de gestion / frais forfaitaires des parts de fonds contenues dans le portefeuille-titres, applicables à la date du rapport sont indiqués entre parenthèses. Le signe + veut dire qu’une rémunération supplémentaire liée aux résultats peut le cas échéant être versée. Comme le fonds de placement a, dans la période sous revue, détenu d’autres actions de fonds de placement (« fonds cibles »), d’autres frais, droits et commissions peuvent avoir été imputés au fonds cible. Aucun droit d’entrée ou de sortie n’a été payé au cours de la période sous revue.
Notes
* Ces valeurs mobilières sont totalement ou partiellement prêtées.
** Taux d’intérêt variable.
*** Ne contient aucune position négative.
Évolution de l’actif du fonds	2021
 Compte de résultats 
(y compris régularisation des revenus)	
pour la période du 1
er 
janvier 2021 au 31 décembre 2021
- Revenus
	- Dividendes (avant retenue à la source) ..............  EUR	1 233 593,04
	- Intérêts sur titres(avant retenue à la source) ....................... EUR	702 895,10

- Revenus des parts de fonds de placement ..........  EUR	34 338,51
- Revenus des prêts de titres ......................  EUR	4 355,10
- Déduction de la retenue à la source à l’étranger ......  EUR	-179 819,12Total des revenus . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	1 795 362,63
- Dépenses
	- Intérêts d’emprunts et rendements

- Valeur de l’actif du fonds au début de l’exercice. . . .  EUR	106 413 822,57
	- Distribution pour l’exercice précédent ..............  EUR	-1 729 796,15
	- Décaissement (net) ............................. EUR	-1 162 142,97
	- Régularisation des revenus / dépenses .............  EUR	97 478,77
	- Revenus ordinaires, nets.........................  EUR	1 497 627,06
	- Plus-values / moins-values réalisées ................  EUR	706 049,18
	- Variation nette des plus-values /moins-values non réalisées .......................  EUR	5 630 144,25

- Valeur de l’actif du fonds en fin d’exercice . . . . . . . .  EUR	111 453 182,71 Composition des plus-values / moins-values	2021 négatifs de placement........................... EUR	-34 599,68	
- Commission de gestion..........................  EUR	-237 409,75dont :Commission de gestion de base EUR	-215 431,23 Revenus découlant du plafond

| Commission d’administration .. EUR | -25 018,14 |  |  | Opérations sur valeurs mobilières .................  | EUR | 7 166 593,23 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 3. Frais d’audit, juridiques et de publication | ............  | EUR | 7 930,32 | Opérations de change (à terme) ..................  | EUR | -1 184 209,69 |

de charges ................. EUR	3 039,62
Plus-values / moins-values réalisées
(y compris régularisation des revenus). . . . . . . . . . . . . . .  EUR	706 049,18
sur :
- Taxe d‘abonnement............................. EUR	-9 416,01
- Autres dépenses ...............................  EUR	-24 240,45dont :Rémunération liéeaux résultats des prêts ....... EUR		-1 451,70 autres ..................... EUR	-22 788,75

| Total des dépenses . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | EUR | -297 735,57 |
| --- | --- | --- |
| III. Revenus ordinaires, nets . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | EUR | 1 497 627,06 |
| IV. Opérations de vente Plus-values / moins-values réalisées ...................  | EUR | 706 049,18 |
| Résultat des opérations de vente . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | EUR | 706 049,18 |
| V. Résultat de l’exercice . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | EUR | 2 203 676,24 |
| Total des frais sur encours – TFE (BVI) |  |  |

Le total des frais sur encours des classes d’actions s’élevait à : classe FD 0,73 % par an,	classe ID 0,45 % par an,
classe LD 1,49 % par an,	classe RD 0,20 % par an, classe XD 0,15 % par an
Le total des frais sur encours exprime la totalité des coûts et frais encourus (hors frais de transaction) en pourcentage de l’actif moyen du fonds en fonction de la classe d’actions considérée au cours d’un exercice.
D’autres frais, droits et commissions sont occasionnés au niveau des fonds cibles. Le fonds a investi plus de 20 % de ses avoirs dans des fonds cibles. Dans la mesure où les compartiments publient un TFE, celui-ci est pris en compte au niveau du fonds (TFE synthétique). En cas de non publication d’un TFE au niveau du fonds cible, la commission de gestion / les frais forfaitaires sont pris en compte pour le calcul. Ce TFE synthétique s’élevait à :
classe FD 0,82 % par an,	classe ID 0,54 % par an,
classe LD 1,57 % par an,	classe RD 0,28 % par an, classe XD 0,23 % par an
De plus, les intérêts produits sur les opérations de prêt et d’emprunt de titres ont permis de verser une rémunération liée aux résultats s’élevant à
classe FD 0,001 % par an,	classe ID 0,001 % par an, classe LD 0,001 % par an,	classe RD 0,001 % par an, classe XD 0,001 % par an
de l’actif moyen du compartiment, calculé pour chaque classe d’actions.
Frais de transaction
Les frais de transaction payés au cours de la période sous revue s’élevaient à 37 488,03 euros.
Les frais de transaction prennent en compte tous les frais comptabilisés au compte du fonds ou versés séparément pendant la période sous revue et qui sont en rapport direct avec l’achat ou la vente d’éléments d’actif. Les éventuelles taxes sur les transactions financières versées sont prises en compte dans le calcul.
Dérivés et autres opérations à terme sur
instruments financiers 
1) 
........................  EUR	-5 276 334,36
1) 
Cette position peut comprendre des contrats d’option ou des opérations d’échange (swaps) et / ou des opérations sur warrants ou sur dérivés de crédit.
Évolution comparée de l’actif du fonds et de la valeur liquidative sur 3 ans
 Précisions concernant l’affectation des résultats *	
Classe FD
| Type | au | Devise | Par action | Actif du fonds en fin d’exercice 2021. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 111 453 182,71 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Distribution finale | 4 mars 2022 | EUR | 1,00 | 2020. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 106 413 822,57 |
|  |  |  |  | 2019. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 163 537 500,73 |
| Classe ID |  |  |  | Valeur liquidative en fin d’exercice |  |  |
| Type | au | Devise | Par action | 2021	Classe FD ...............................  Classe ID ...............................  | EUR EUR | 109,45 109,87 |

Distribution finale	4 mars 2022	EUR	1,29
Classe LD
Type	au	Devise	Par action
Classe LD ...............................  EUR	108,12
Classe RD............................... EUR	111,45
Classe XD ............................... EUR	111,78
2020	Classe FD ............................... EUR	103,45
Classe ID ............................... EUR	103,83
Classe LD ...............................  EUR	102,25
| Distribution finale | 4 mars 2022 | EUR | 0,19 |  | Classe RD...............................  Classe XD ...............................  | EUR EUR | 105,35 104,18 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  |  |  |  | 2019 | Classe FD ...............................  | EUR | 102,71 |

Classe RD
Type	au	Devise	Par action
Distribution finale	4 mars 2022	EUR	1,58
Classe XD
Type	au	Devise	Par action
Distribution finale	4 mars 2022	EUR	0,00
* De plus amples informations figurent dans le prospectus de vente.
Une distribution finale a pour effet que les éventuels résultats ordinaires restants de l’exercice sont capitalisés.
|  | Classe ID ...............................  | EUR | 103,10 |
| --- | --- | --- | --- |
| Classe LD ...............................  | EUR | 101,52 |
|  | Classe RD...............................  | EUR | 104,59 |

Classe XD ............................... EUR	103,42
 Réalisation de transactions pour le compte de l’actif du fonds par le biais d’entreprises étroitement liées (sur la base de participations significatives du groupe Deutsche Bank) 
La part des transactions exécutées pendant la période sous revue, pour le compte de l’actif du fonds, par des courtiers qui sont des entreprises et des personnes étroitement liées (part de 5 % et plus) a représenté 0,33 % du total des transactions. Cette part s’est élevée au total à 4 344 256,20 euros.

##### Objectif d’investissement et résultat de placement pendant la période sous revue
DWS Invest II US Top Dividend a pour objectif de générer une plus-value récurrente. Pour
y parvenir, le compartiment investit principalement dans des actions d’émetteurs améri-
DWS INVEST II US TOP DIVIDEND
Performance sur 5 ans
150
140
130
120
110
100
90
80
cains dont on attend un rende-
12/16*
12/17
12/18	12/19	12/20
12/21
ment sur dividendes supérieur
DWS Invest II US Top Dividend (classe d‘actions LC)
* 12/2016 = 100
Informations basées sur l’euro
à la moyenne. Le montant des
rendements sur dividendes constitue un critère essentiel lors de la sélection des actions. Toutefois, les rendements sur dividendes ne doivent pas être systématiquement supérieurs à la moyenne du marché. Dans ce cadre, le choix de chaque investissement incombe à l’équipe de gestion du porte- feuille.
Pendant l’exercice allant de début janvier à fin
décembre 2021, le comparti- ment a enregistré une plus-va- lue de 32,5 % par action (classe d’actions LC ; calculée d’après la méthode de la BVI, l’Asso- ciation fédérale des sociétés d’investissement allemandes ; en euro).
Performance calculée d’après la méthode de l’Association fédérale des sociétés d’investissement allemandes (BVI), c’est-à-dire sans prise en compte du droit d’entrée. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.	Situation au : 31 décembre 2021
DWS INVEST II US TOP DIVIDEND
Performance des classes d’actions (en euro)
| Classe d’actions | ISIN | 1 an | 3 ans | 5 ans |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Classe LC | LU0781238778 | 32,5 % | 45,4 % | 42,7 % |
| Classe FC | LU0781239156 | 33,5 % | 48,7 % | 48,2 % |
| Classe FD | LU0781239230 | 33,5 % | 48,7 % | 48,2 % |
| Classe LCH (P) | LU0781239586 | 21,2 % | 36,0 % | 38,2 % |
| Classe LD | LU0781238851 | 32,5 % | 45,4 % | 42,7 % |
| Classe NC | LU0781238935 | 31,6 % | 42,4 % | 37,8 % |
| Classe NCH (P) | LU0781239743 | 20,4 % | 33,3 % | 33,4 % |
| Classe TFC | LU1663960422 | 33,5 % | 48,8 % | 46,4 % 1) |
| Classe TFD | LU1663960695 | 33,5 % | 48,9 % | 46,6 % 1) |
| Classe USD LC 2) | LU0781240089 | 22,1 % | 43,9 % | 53,4 % |

1) 
Classes TFC et TFD lancées le 15 janvier 2018 (premier calcul de la valeur liquidative le 16 janvier 2018)
2) 
en USD
Performance calculée d’après la méthode de l’Association fédérale des sociétés d’investissement allemandes (BVI), c’est-à-dire sans prise en compte du droit d’entrée. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
Situation au : 31 décembre 2021

##### Politique de placement pendant la période sous revue
Après une année précédente mémorable, les marchés bour- siers ont évolué de manière très satisfaisante en 2021.
Certes, le « sujet COVID-19 »* est resté omniprésent, mais des progrès significatifs ont été réalisés dans la lutte contre la pandémie. Après des résultats d’études cliniques positifs en novembre 2020, les premiers
vaccins ont pu être adminis- trés au tournant de l’année 2020/2021. Les campagnes de vaccination menées depuis lors à l’échelle mondiale ont
permis aux grandes économies nationales de se rapprocher progressivement de la normale. Cela s’est également reflété dans les résultats des entre- prises. En outre, les mesures de soutien sans précédent prises par les gouvernements et les actions d’accompagnement des banques centrales ont donné
un coup de pouce aux consom- mateurs et à la conjoncture.
Tout cela s’est traduit par une hausse sensible du cours des actions. Dans ce contexte, les actions US ont, dans l’en-
semble, enregistré des plus-va- lues significatives au cours de la période sous revue.
Le compartiment a donné la priorité à des titres à fort divi- dende, notamment dans les secteurs des biens de consom- mation, de la santé et de la
finance. Cette orientation a permis au compartiment de profiter de l’évolution globa- lement très positive des cours des actions US au cours de la période sous revue.
Au niveau des titres individuels, les actions des entreprises pharmaceutiques Pfizer et Eli
Informations conformément à l’article 7 du règlement (UE) 2020/852 (taxonomie) :
Les investissements sous- jacents à ce produit financier ne tiennent pas compte des critères de l’UE relatifs aux acti- vités économiques écologique- ment durables.
Lilly ont fait partie des posi-	
tions les plus performantes du portefeuille. L’engagement dans Motorola Solutions, un fournisseur de solutions de communication et d’analyse, a également connu une évolu-
tion très satisfaisante. Marsh & McLennan, une entreprise de conseil et de services d’assu- rance, ainsi que le producteur de biens de consommation Procter & Gamble, entre autres, ont également contribué à la performance de manière supé- rieure à la moyenne.
En revanche, les actions du producteur d’or Agnico Eagle Mines, du prestataire de ser- vices de paiement Fidelity National Information Services et de la société de recrutement Manpower, entre autres, ont sous-performé.

##### Informations sur les caractéristiques écologiques et/ou sociales
Le compartiment est un pro- duit au sens de l’article 6 du règlement (UE) 2019/2088 (règlement concernant les obli- gations de publication d’infor- mations en matière de durabi- lité dans le secteur des services financiers).
* La crise du coronavirus (COVID-19) a été et demeure également un défi majeur pour l’économie mondiale et donc un événement significatif pendant la période sous revue. La prise en compte des incertitudes liées aux effets du COVID-19 est nécessaire à la bonne compréhension des comptes annuels. Vous trouverez de plus amples informations dans la section intitulée « Informations ».
| État de l’actif au 31 décembre 2021 |  |
| --- | --- |
|  | Montant en EUR | Part en % de l´actif du fonds |
| I. Éléments d’actif |  |  |
| 1. Actions (secteurs) Technologies de l’information | 36 125 095,59 | 8,97 |
| Services de télécommunications | 44 199 381,32 | 10,99 |
| Biens de consommation durables | 125 336 499,23 | 31,16 |
| Énergie | 13 173 461,90 | 3,28 |
| Biens de consommation courante | 50 569 783,14 | 12,57 |
| Secteur financier | 62 395 893,21 | 15,51 |
| Matières premières | 15 355 156,62 | 3,82 |
| Industrie | 27 804 878,89 | 6,92 |
| Services aux collectivités | 9 845 050,12 | 2,45 |
| Total actions | 384 805 200,02 | 95,67 |
| 2. Parts de fonds Autres fonds | 128,56 | 0,00 |
| Total des parts de fonds | 128,56 | 0,00 |
| 3. Dérivés | 70 135,16 | 0,01 |
| 4. Avoirs bancaires | 18 093 348,15 | 4,50 |
| 5. Autres éléments d’actif | 471 695,21 | 0,12 |
| 6. À recevoir au titre d’opérations sur actions | 45 108,61 | 0,01 |
| II. Engagements |  |  |
| 1. Autres engagements | -491 194,00 | -0,12 |
| 2. Engagements découlant d’opérations sur actions | -766 770,97 | -0,19 |
| III. Actif du fonds | 402 227 650,74 | 100,00 |
| De faibles différences ont pu apparaître car les pourcentages sont arrondis lors du calcul. |  |  |

État du portefeuille-titres au 31 décembre 2021
| Valeurs mobilières cotées en bourse |  |  |  |  |  |  | 384 805 200,02 | 95,67 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Actions |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Agnico Eagle Mines Ltd  ............................  | Unité | 90 932 | 91 641 | 709 | CAD | 65,94 | 4 139 190,51 | 1,03 |
| BCE, Inc. ........................................  | Unité | 80 968 | 80 968 |  | CAD | 65,77 | 3 676 131,03 | 0,91 |
| Canadian Imperial Bank of Commerce/Canada ...........  | Unité | 42 334 | 419 | 1 643 | CAD | 148,24 | 4 332 159,53 | 1,08 |
| Canadian National Railway Co. .......................  | Unité | 50 759 | 11 200 | 1 550 | CAD | 156,45 | 5 481 991,46 | 1,36 |
| Metro ...........................................  | Unité | 83 315 | 83 315 |  | CAD | 67,49 | 3 881 614,09 | 0,97 |
| National Bank of Canada ............................  | Unité | 20 465 | 203 | 793 | CAD | 97,51 | 1 377 560,35 | 0,34 |
| Toronto-Dominion Bank/The .........................  | Unité | 81 310 | 31 085 | 1 968 | CAD | 97,67 | 5 482 200,04 | 1,36 |
| 3M Co.  .........................................  | Unité | 15 034 | 295 | 15 939 | USD | 178,78 | 2 371 324,85 | 0,59 |
| AbbVie, Inc. ......................................  | Unité | 72 918 | 722 | 2 828 | USD | 136,15 | 8 758 908,07 | 2,18 |
| Air Products & Chemicals, Inc. .......................  | Unité | 9 840 | 3 337 | 5 446 | USD | 305,72 | 2 654 095,36 | 0,66 |
| Allstate Corp./The .................................  | Unité | 31 553 | 313 | 1 224 | USD | 118,66 | 3 303 258,61 | 0,82 |
| American Water Works Co., Inc.  .....................  | Unité | 29 891 | 3 135 | 1 049 | USD | 187,7 | 4 949 966,86 | 1,23 |
| AmerisourceBergen Corp. ...........................  | Unité | 13 318 | 132 | 9 144 | USD | 133,55 | 1 569 207,87 | 0,39 |
| Amgen, Inc. ......................................  | Unité | 28 702 | 284 | 3 555 | USD | 228,45 | 5 784 967,14 | 1,44 |
| AT&T, Inc. .......................................  | Unité | 308 584 | 29 356 | 90 471 | USD | 24,905 | 6 780 434,49 | 1,69 |
| Automatic Data Processing, Inc. ......................  | Unité | 10 460 | 10 460 |  | USD | 247,09 | 2 280 260,31 | 0,57 |
| Baker Hughes Co. .................................  | Unité | 138 538 | 1 372 | 5 374 | USD | 24,265 | 2 965 833,62 | 0,74 |
| Bank of America Corp. .............................  | Unité | 130 863 | 1 296 | 12 163 | USD | 44,88 | 5 181 640,69 | 1,29 |
| Bristol-Myers Squibb Co.  ...........................  | Unité | 109 378 | 1 083 | 7 581 | USD | 62,86 | 6 065 993,34 | 1,51 |
| Broadcom, Inc. ...................................  | Unité | 5 722 | 57 | 223 | USD | 670,76 | 3 386 199,83 | 0,84 |
| Broadridge Financial Solutions, Inc. ...................  | Unité | 30 603 | 303 | 8 770 | USD | 183,1 | 4 943 675,10 | 1,23 |
| Carnival Corp. ....................................  | Unité | 111 317 | 1 103 | 4 317 | USD | 21,37 | 2 098 763,92 | 0,52 |
| Charles Schwab Corp./The ..........................  | Unité | 17 551 | 8 465 | 356 | USD | 85,47 | 1 323 467,08 | 0,33 |
| Chevron Corp. ....................................  | Unité | 20 098 | 334 | 14 953 | USD | 118,15 | 2 095 000,55 | 0,52 |
| Chubb Ltd .......................................  | Unité | 36 517 | 362 | 1 417 | USD | 194,5 | 6 266 315,70 | 1,56 |
| Cisco Systems, Inc. ................................  | Unité | 144 779 | 71 102 | 2 887 | USD | 63,73 | 8 140 424,74 | 2,02 |
| Citigroup, Inc. ....................................  | Unité | 45 859 | 454 | 1 778 | USD | 60,9 | 2 463 992,87 | 0,61 |
| Citizens Financial Group, Inc. ........................  | Unité | 35 276 | 349 | 25 385 | USD | 47,58 | 1 480 816,84 | 0,37 |
| Clorox Co./The ....................................  | Unité | 14 739 | 3 381 | 2 004 | USD | 171,51 | 2 230 257,66 | 0,55 |
| CME Group, Inc. ..................................  | Unité | 15 329 | 152 | 594 | USD | 229,37 | 3 102 044,42 | 0,77 |
| Coca-Cola Co./The .................................  | Unité | 137 458 | 1 361 | 5 332 | USD | 59,1 | 7 167 291,63 | 1,78 |
| Comcast Corp.  ...................................  | Unité | 154 291 | 63 256 | 4 803 | USD | 51,08 | 6 953 269,41 | 1,73 |
| Corning, Inc. .....................................  | Unité | 65 075 | 645 | 2 524 | USD | 37,59 | 2 158 162,18 | 0,54 |
| Dow, Inc. ........................................  | Unité | 38 651 | 23 480 | 1 499 | USD | 57,64 | 1 965 541,79 | 0,49 |
| DT Midstream, Inc. ................................  | Unité | 9 858 | 9 858 |  | USD | 48,18 | 419 037,78 | 0,10 |
| Eastman Chemical Co.  .............................  | Unité | 19 203 | 19 203 |  | USD | 120,84 | 2 047 280,61 | 0,51 |
| Eaton Corp., PLC ..................................  | Unité | 18 602 | 18 602 |  | USD | 171,91 | 2 821 359,02 | 0,70 |
| Eli Lilly & Co. .....................................  | Unité | 26 022 | 4 743 | 20 327 | USD | 277,04 | 6 360 345,76 | 1,58 |
| Equity Residential .................................  | Unité | 30 729 | 30 729 |  | USD | 90,65 | 2 457 614,78 | 0,61 |
| Eversource Energy  ................................  | Unité | 61 294 | 22 631 | 1 514 | USD | 90,52 | 4 895 083,26 | 1,22 |
| Exxon Mobil Corp. .................................  | Unité | 83 118 | 1 209 | 53 560 | USD | 61,24 | 4 490 842,67 | 1,12 |
| Fidelity National Information Services, Inc. ..............  | Unité | 33 665 | 23 418 | 402 | USD | 110,14 | 3 271 306,72 | 0,81 |
| Genuine Parts Co. .................................  | Unité | 32 941 | 25 059 | 4 590 | USD | 140,08 | 4 071 087,96 | 1,01 |
| Gilead Sciences, Inc. ...............................  | Unité | 68 212 | 676 | 13 817 | USD | 73,67 | 4 433 523,63 | 1,10 |
| Hasbro, Inc. ......................................  | Unité | 99 933 | 43 899 | 2 844 | USD | 100,37 | 8 849 330,67 | 2,20 |
| Home Depot, Inc./The ..............................  | Unité | 25 076 | 12 796 | 481 | USD | 412,03 | 9 115 587,70 | 2,27 |
| Intel Corp. .......................................  | Unité | 152 967 | 52 594 | 22 546 | USD | 51,95 | 7 011 014,66 | 1,74 |
| Interpublic Group of Cos, Inc./The ....................  | Unité | 34 471 | 34 471 |  | USD | 38,07 | 1 157 802,10 | 0,29 |
| Johnson & Johnson  ...............................  | Unité | 76 109 | 5 700 | 2 758 | USD | 171,96 | 11 546 783,59 | 2,87 |
| JPMorgan Chase & Co. .............................  | Unité | 37 529 | 372 | 1 456 | USD | 159,49 | 5 280 779,39 | 1,31 |
| Kimberly-Clark Corp. ...............................  | Unité | 39 569 | 39 569 |  | USD | 141,52 | 4 940 495,05 | 1,23 |
| ManpowerGroup, Inc. ..............................  | Unité | 17 739 | 17 739 |  | USD | 98,77 | 1 545 794,51 | 0,38 |
| Marsh & McLennan Cos, Inc. ........................  | Unité | 56 901 | 564 | 2 207 | USD | 174,15 | 8 742 606,91 | 2,17 |
| McDonald‘s Corp. .................................  | Unité | 34 745 | 35 914 | 1 169 | USD | 268,27 | 8 223 600,41 | 2,05 |
| Medtronic PLC  ...................................  | Unité | 43 495 | 431 | 1 688 | USD | 104,51 | 4 010 465,25 | 1,00 |
| Merck & Co., Inc. .................................  | Unité | 113 044 | 1 120 | 36 913 | USD | 77,15 | 7 694 510,93 | 1,91 |
| Microsoft Corp. ...................................  | Unité | 20 351 | 202 | 790 | USD | 341,12 | 6 124 780,25 | 1,52 |
| Mondelez International, Inc. .........................  | Unité | 62 344 | 617 | 2 419 | USD | 66,05 | 3 632 997,17 | 0,90 |
| Motorola Solutions, Inc. ............................  | Unité | 34 224 | 339 | 1 328 | USD | 271,93 | 8 210 799,82 | 2,04 |
| National Instruments Corp. ..........................  | Unité | 56 333 | 558 | 2 185 | USD | 44,31 | 2 202 227,62 | 0,55 |
| Newmont Mining Corp. .............................  | Unité | 84 485 | 61 161 | 1 403 | USD | 61,03 | 4 549 048,35 | 1,13 |
| nVent Electric PLC  ................................  | Unité | 81 572 | 81 572 |  | USD | 38,29 | 2 755 649,97 | 0,69 |
| Organon & Co.  ...................................  | Unité | 11 304 | 11 305 | 1 | USD | 30,36 | 302 783,00 | 0,08 |
| PepsiCo, Inc. .....................................  | Unité | 81 006 | 18 816 | 18 975 | USD | 172,84 | 12 352 618,23 | 3,07 |
| Pfizer, Inc. .......................................  | Unité | 237 154 | 2 354 | 35 715 | USD | 58,21 | 12 179 392,53 | 3,03 |
| Procter & Gamble Co. ..............................  | Unité | 101 046 | 16 845 | 13 232 | USD | 163,06 | 14 536 643,45 | 3,61 |
| Prologis, Inc. .....................................  | Unité | 18 966 | 18 966 |  | USD | 166,9 | 2 792 734,54 | 0,69 |
| Prudential Financial, Inc. ............................  | Unité | 20 620 | 204 | 7 386 | USD | 109,64 | 1 994 597,46 | 0,50 |
| QUALCOMM, Inc. .................................  | Unité | 52 794 | 45 972 | 627 | USD | 185,49 | 8 639 779,20 | 2,15 |
| Regions Financial Corp. .............................  | Unité | 66 183 | 655 | 59 180 | USD | 22,12 | 1 291 603,30 | 0,32 |
| Republic Services, Inc. .............................  | Unité | 32 320 | 320 | 9 380 | USD | 139,62 | 3 981 223,51 | 0,99 |
| Rockwell Automation, Inc.  ..........................  | Unité | 4 799 | 48 | 186 | USD | 349,63 | 1 480 324,80 | 0,37 |
| Royal Caribbean Cruises Ltd .........................  | Unité | 17 321 | 172 | 672 | USD | 79,7 | 1 217 948,31 | 0,30 |
| Schlumberger Ltd .................................  | Unité | 74 838 | 18 305 | 2 903 | USD | 29,91 | 1 974 859,30 | 0,49 |
| TE Connectivity Ltd ................................  | Unité | 20 258 | 201 | 786 | USD | 162,64 | 2 906 842,54 | 0,72 |

| Texas Instruments, Inc. .............................  | Unité | 16 318 | 162 | 633 | USD | 190,9 | 2 748 339,83 | 0,68 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| TJX Cos, Inc./The .................................  | Unité | 60 848 | 60 848 |  | USD | 76 | 4 079 974,74 | 1,01 |
| Tractor Supply Co. .................................  | Unité | 17 281 | 171 | 7 155 | USD | 238,12 | 3 630 465,54 | 0,90 |
| Travelers Cos, Inc./The .............................  | Unité | 16 771 | 166 | 651 | USD | 157,82 | 2 335 170,37 | 0,58 |
| Truist Financial Corp. ...............................  | Unité | 19 661 | 195 | 763 | USD | 59,15 | 1 026 024,96 | 0,26 |
| UnitedHealth Group, Inc. ............................  | Unité | 9 097 | 9 450 | 353 | USD | 506,065 | 4 061 646,02 | 1,01 |
| Valero Energy Corp. ...............................  | Unité | 18 574 | 184 | 721 | USD | 74,93 | 1 227 887,98 | 0,31 |
| Verizon Communications, Inc. ........................  | Unité | 154 003 | 36 627 | 4 599 | USD | 52,42 | 7 122 357,55 | 1,77 |
| VF Corp.  ........................................  | Unité | 71 934 | 55 688 | 1 099 | USD | 73,33 | 4 653 861,66 | 1,16 |
| Waste Management, Inc. ...........................  | Unité | 25 841 | 256 | 11 048 | USD | 166,85 | 3 803 935,12 | 0,95 |
| Welltower, Inc. ...................................  | Unité | 28 545 | 28 545 |  | USD | 85,82 | 2 161 305,37 | 0,54 |
| WW Grainger, Inc. .................................  | Unité | 10 001 | 10 079 | 78 | USD | 524,64 | 4 629 162,23 | 1,15 |
| Parts de fonds |  |  |  |  |  |  | 128,56 | 0,00 |
| Parts de fonds du groupe Deutsche Global Liquidity Series PLC - Deutsche Managed Dollar Fund -Z- USD - (0,100 %) .......................  | Actions | 0 | 2 799 | 3 452 | USD | 10 408,589 | 128,56 | 0,00 |
| Total du portefeuille-titres |  |  |  |  |  |  | 384 805 328,58 | 95,67 |

Dérivés
(Les positions précédées d’un signe négatif représentent les positions vendeuses)
| Dérivés sur devises Créances / dettes |  |  | 70 135,16 | 0,01 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Opérations de change à terme |  |  |  |  |
| Opérations de change à terme (Vente) |  |  |  |  |
| Positions ouvertes EUR/CAD 0,7 million ................................  |  |  | -3 685,29 | 0,00 |
| EUR/USD 7,5 millions ...............................  |  |  | 12 786,40 | 0,00 |
| Positions clôturées EUR/CAD 0,8 million ................................  |  |  | 11 819,59 | 0,00 |
| EUR/USD 7,4 millions ...............................  |  |  | 49 214,46 | 0,01 |
| Avoirs bancaires |  |  | 18 093 348,15 | 4,50 |
| Dépositaire (à échéance quotidienne) Avoirs en euro .....................................  | EUR |  | 1 754 021,79 | 0,44 |
| Avoirs en autres devises de l’UE / l’EEE |  |  |  |  |
| Couronne norvégienne ..............................  | NOK | 1 | 0,09 | 0,00 |
| Avoirs en devises autres que celles de l’UE / l’EEE |  |  |  |  |
| Dollar canadien ....................................  | CAD | 242 504 | 167 405,14 | 0,04 |
| Dollar américain....................................  | USD | 18 330 066 | 16 171 921,13 | 4,02 |
| Autres éléments d’actif |  |  | 471 695,21 | 0,12 |
| Droits à dividende / à distribution ......................  |  |  | 471 695,21 | 0,12 |
| À recevoir au titre d’opérations sur actions |  |  | 45 108,61 | 0,01 |
| Total des éléments d’actif |  |  | 403 489 301,00 | 100,31 |
| Autres engagements |  |  | -491 194,00 | -0,12 |
| Engagements découlant des coûts.....................  |  |  | -491 194,00 | -0,12 |
| Engagements découlant d’opérations sur actions |  |  | -766 770,97 | -0,19 |
| Total des engagements |  |  | -1 261 650,26 | -0,31 |
| Actif du fonds |  |  | 402 227 650,74 | 100,00 |

De faibles différences ont pu apparaître car les pourcentages sont arrondis lors du calcul.
Un état des transactions conclues au cours de la période sous revue, dès lors qu’elles n’apparaissent plus dans l’état du portefeuille-titres, est disponible gratuitement sur demande auprès de la société de gestion.
| Valeur liquidative et nombre d’actions en circulation | Unité ou devise | Valeur liquidative dans la devise correspondante |
| --- | --- | --- |
| Valeur liquidative Classe FC ........................................  | EUR | 283,71 |
| Classe FD ........................................  | EUR | 201,39 |
| Classe LC ........................................  | EUR | 263,46 |
| Classe LCH(P) .....................................  | EUR | 163,36 |
| Classe LD ........................................  | EUR | 220,07 |
| Classe NC ........................................  | EUR | 246,38 |
| Classe NCH(P) .....................................  | EUR | 154,04 |
| Classe TFC .......................................  | EUR | 146,39 |
| Classe TFD .......................................  | EUR | 136,96 |
| Classe USD LC ....................................  | USD | 182,49 |
| Nombre d’actions en circulation Classe FC ........................................  | Unité | 464 456,557 |
| Classe FD ........................................  | Unité | 12 040,262 |
| Classe LC ........................................  | Unité | 43 937,995 |
| Classe LCH(P) .....................................  | Unité | 42 471,402 |
| Classe LD ........................................  | Unité | 708 769,993 |
| Classe NC ........................................  | Unité | 35 300,995 |
| Classe NCH(P) .....................................  | Unité | 1 652,899 |
| Classe TFC .......................................  | Unité | 756,012 |
| Classe TFD .......................................  | Unité | 20,000 |
| Classe USD LC ....................................  | Unité | 524 656,177 |

Composition du portefeuille de référence (conformément à la circulaire CSSF 11/512) MSCI USA High Dividend Yield en EUR
Risque potentiel au titre du risque de marché (conformément à la circulaire CSSF 11/512)
| Pourcentage minimal du risque potentiel ................  | % | 88,180 |
| --- | --- | --- |
| Pourcentage maximal du risque potentiel................  | % | 112,111 |
| Pourcentage moyen du risque potentiel .................  | % | 99,079 |

Les coefficients de risque ont été calculés pour la période du 1
er 
janvier 2021 au 31 décembre 2021 en se basant sur la méthode de la simulation historique fondée sur des paramètres présentant un niveau de fiabilité de 99 %, une durée de détention de 10 jours et une période d’observation historique s’étendant sur douze mois. Le risque d’un portefeuille de référence sans dérivés sert de norme de valorisation. Par risque de marché, on entend le risque encouru par le fonds résultant de l’évolution la plus défavorable des cours du marché. Pour calculer le risque de marché potentiel, la Société applique l’approche Value at Risk relativeconformément à la circulaire CSSF 11/ 512.
L’effet de levier moyen découlant de l’utilisation de dérivés s’élevait pendant la période sous revue à 0,0, la somme des montants nominaux des dérivés étant mise en relation avec l’actif du fonds (méthode de la valeur nominale) pour le calcul.
L’exposition sous-jacente atteinte au travers des instruments financiers dérivés conformément au point 40 a) des « orientations sur les fonds cotés et autres questions liées aux OPCVM » de l’ESMA (European Securities and Markets Authority ou Autorité européenne des marchés financiers) s’élevait, à la date du rapport et sur la base d’une détermination brute, à 0,00 euro.
 Taux de change (cotation au certain)	
au 30 décembre 2021
| Dollar canadien	CAD | 1,448606 | = EUR | 1 |
| --- | --- | --- | --- |
| Couronne norvégienne	NOK | 9,974305 | = EUR | 1 |
| Dollar américain	USD | 1,133450 | = EUR | 1 |

 Explications sur l’évaluation	
Le conseil d’administration de la SICAV, par le biais de la société de gestion, détermine les valeurs liquidatives et effectue l’évaluation des actifs du fonds. La fourniture de base des cours ainsi que la validation des cours s’effectuent selon les processus introduits par le conseil d’administration de la SICAV sur la base des principes définis par les prescriptions / dispositions légales, ou figurant dans le prospectus de la SICAV, concernant les méthodes d’évaluation.
En cas d’absence de cours de vente, sont utilisés pour déterminer le cours, des modèles d’évaluation (valeurs marchandes déduites) convenus entre la State Street Bank International GmbH, filiale du Luxembourg, en tant que Price Service Provider et la société de gestion et s’appuyant dans la mesure du possible sur les paramètres du marché. Cette méthode est soumise à un processus de contrôle permanent. Les informations sur les cours fournies par des tiers sont contrôlées quant à leur plausibilité par d‘autres sources sur les prix, par des calculs modèles ou au moyen d’autres procédures adéquates.
Les actifs indiqués dans le présent rapport ne sont pas évalués à des valeurs marchandes déduites.
Les taux de commission de gestion / frais forfaitaires des parts de fonds contenues dans le portefeuille-titres, applicables à la date du rapport sont indiqués entre parenthèses. Le signe + veut dire qu’une rémunération supplémentaire liée aux résultats peut le cas échéant être versée. Comme le fonds de placement a, dans la période sous revue, détenu d’autres actions de fonds de placement (« fonds cibles »), d’autres frais, droits et commissions peuvent avoir été imputés au fonds cible. Aucun droit d’entrée ou de sortie n’a été payé au cours de la période sous revue.
Évolution de l’actif du fonds	2021
 Compte de résultats 
(y compris régularisation des revenus)	
pour la période du 1
er 
janvier 2021 au 31 décembre 2021
- Revenus
	- Dividendes (avant retenue à la source) ..............  EUR	9 606 111,14
	- Intérêts sur placements liquides(avant retenue à la source) ....................... EUR	5 613,12

- Déduction de la retenue à la source à l’étranger ......  EUR	-2 649 172,12Total des revenus . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	6 962 552,14
- Dépenses
	- Intérêts d’emprunts et rendementsnégatifs de placement........................... EUR	-9 303,16

- Commission de gestion..........................  EUR	-4 486 130,99dont :
- Valeur de l’actif du fonds au début de l’exercice. . . .  EUR	316 400 378,68
	- Distribution pour l’exercice précédent ..............  EUR	-3 117 955,35
	- Décaissement (net) ............................. EUR	-9 819 144,40
	- Régularisation des revenus / dépenses .............  EUR	-9 744,76
	- Revenus ordinaires, nets.........................  EUR	2 171 716,60
	- Plus-values / moins-values réalisées ................  EUR	14 530 822,95
	- Variation nette des plus-values /moins-values non réalisées .......................  EUR	82 071 577,02

- Valeur de l’actif du fonds en fin d’exercice ........  EUR	402 227 650,74 Composition des plus-values / moins-values	2021 Commission de gestion de base EUR -4 450 562,07	Commission d’administration .. EUR	-35 568,92

| 3. Rémunération du dépositaire .....................  | EUR | -1 458,76 |
| --- | --- | --- |
| 4. Frais d’audit, juridiques et de publication ............  | EUR | -6 475,80 |
| 5. Taxe d‘abonnement.............................  | EUR | -182 159,03 |
| 6. Autres dépenses ...............................  | EUR | -105 307,80 |
| Total des dépenses . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | EUR | -4 790 835,54 |
| III. Revenus ordinaires, nets . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | EUR | 2 171 716,60 |
| IV. Opérations de vente Plus-values / moins-values réalisées ...................  | EUR | 14 530 822,95 |
| Résultat des opérations de vente . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | EUR | 14 530 822,95 |
| V. Résultat de l’exercice . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | EUR | 16 702 539,55 |
| Total des frais sur encours – TFE (BVI) |  |  |

Le total des frais sur encours des classes d’actions s’élevait à :
classe FC 0,84 % par an,	classe FD 0,84 % par an, classe LC 1,59 % par an,	classe LCH(P) 1,62 % par an, classe LD 1,59 % par an,	classe NC 2,29 % par an, classe NCH(P) 2,32 % par an,	classe TFC 0,81 % par an, classe TFD 0,80 % par an,	classe USD LC 1,59 % par an
Le total des frais sur encours exprime la totalité des coûts et frais encourus (hors frais de transaction) en pourcentage de l’actif moyen du fonds en fonction de la classe d’actions considérée au cours d’un exercice.
Frais de transaction
Les frais de transaction payés au cours de la période sous revue s’élevaient à 25 325,43 euros.
Les frais de transaction prennent en compte tous les frais comptabilisés au compte du fonds ou versés séparément pendant la période sous revue et qui sont en rapport direct avec l’achat ou la vente d’éléments d’actif. Les éventuelles taxes sur les transactions financières versées sont prises en compte dans le calcul.
Plus-values / moins-values réalisées
(y compris régularisation des revenus). . . . . . . . . . . . . . .  EUR	14 530 822,95
sur :
Opérations sur valeurs mobilières ................. EUR	14 731 987,96 Opérations de change (à terme) ..................  EUR		-201 165,01
Évolution comparée de l’actif du fonds et de la valeur liquidative sur 3 ans
 Précisions concernant l’affectation des résultats *	
Classe FC
| Le résultat de l’exercice | est capitalisé. |  |  | Actif du fonds en fin d’exercice 2021. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 402 227 650,74 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  |  |  |  | 2020. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 316 400 378,68 |
| Classe FD |  |  |  | 2019. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 422 019 677,57 |
| Type | au | Devise | Par action | Valeur liquidative en fin d’exercice |  |  |
| Distribution finale | 4 mars 2022 | EUR | 4,12 | 2021	Classe FC ...............................  Classe FD ...............................  | EUR EUR | 283,71 201,39 |
|  |  |  |  | Classe LC ...............................  | EUR | 263,46 |

Classe LC
Le résultat de l’exercice est capitalisé.
Classe LCH (P)
Le résultat de l’exercice est capitalisé.
Classe LD
Type	au	Devise	Par action
Distribution finale	4 mars 2022	EUR	4,51
Classe NC
Le résultat de l’exercice est capitalisé.
Classe NCH (P)
Le résultat de l’exercice est capitalisé.
Classe TFC
Le résultat de l’exercice est capitalisé.
| Classe TFD |  |
| --- | --- |
| Type | au | Devise | Par action |
| Distribution finale | 4 mars 2022 | EUR | 2,80 |
| Classe USD LC |  |  |  |

Le résultat de l’exercice est capitalisé.
* De plus amples informations figurent dans le prospectus de vente.
Une distribution finale a pour effet que les éventuels résultats ordinaires restants de l’exercice sont capitalisés.
Classe LCH(P)............................ EUR	163,36
Classe LD ...............................  EUR	220,07
Classe NC............................... EUR	246,38
Classe NCH(P) ...........................  EUR	154,04
Classe TFC ..............................  EUR	146,39
Classe TFD .............................. EUR	136,96
Classe USD LC ...........................  USD	182,49
2020	Classe FC ...............................  EUR	212,51
Classe FD ............................... EUR	154,34
Classe LC ...............................  EUR	198,82
Classe LCH(P)............................ EUR	134,79
Classe LD ...............................  EUR	169,93
Classe NC............................... EUR	187,23
Classe NCH(P) ...........................  EUR	127,96
Classe TFC ..............................  EUR	109,64
Classe TFD .............................. EUR	104,93
Classe USD LC ...........................  USD	149,41
2019	Classe FC ...............................  EUR	237,31
Classe FD ............................... EUR	176,40
Classe LC ...............................  EUR	223,72
Classe LCH(P)............................ EUR	140,94
Classe LD ...............................  EUR	195,72
Classe NC............................... EUR	212,15
Classe NCH(P) ...........................  EUR	134,89
Classe TFC ..............................  EUR	122,37
Classe TFD .............................. EUR	119,87
Classe USD LC ...........................  USD	153,14
 Réalisation de transactions pour le compte de l’actif du fonds par le biais d’entreprises étroitement liées (sur la base de participations significatives du groupe Deutsche Bank) 
La part des transactions exécutées pendant la période sous revue, pour le compte de l’actif du fonds, par des courtiers qui sont des entreprises et des personnes étroitement liées (part de 5 % et plus) a représenté 0,00 % du total des transactions. Cette part s’est élevée au total à 0,00 euro.
 Composition de l’actif consolidé du fonds au 31 décembre 2021	
| Actifs | DWS Invest II SICAV EUR * Consolidé		Part en % de l´actif du fonds | DWS Invest II Euro Bonds Conservative EUR | DWS Invest II European Top Dividend EUR |
| --- | --- | --- | --- |
| Total du portefeuille-titres | 1 082 520 723,81 | 94,94 | 73 471 006,24 | 327 095 107,54 |
| Dérivés sur devises | 78 431,96 | 0,01 | 0,00 | 4 695,47 |
| Swaps | 481 520,56 | 0,04 | 0,00 | 0,00 |
| Avoirs bancaires | 58 207 156,33 | 5,11 | 10 419 438,35 | 12 520 102,88 |
| Autres éléments d‘actif | 2 689 609,62 | 0,23 | 137 878,88 | 1 825 860,32 |
| À recevoir au titre d‘opérations sur actions | 139 067,82 | 0,01 | 0,00 | 92 315,05 |
| Total des éléments d‘actif ** | 1 144 116 510,10 | 100,34 | 84 028 323,47 | 341 538 081,26 |
| Engagements |  |  |  |
| Dérivés sur indices boursiers | -158 227,19 | -0,01 | 0,00 | 0,00 |
| Dérivés sur taux d‘intérêt | -117 485,63 | -0,01 | 0,00 | 0,00 |
| Dérivés sur devises | -157 046,78 | -0,01 | -157 046,78 | 0,00 |
| Autres engagements | -2 129 133,75 | -0,19 | -30 369,97 | -1 285 067,24 |
| Engagements découlant d’opérations sur actions | -1 371 554,69 | -0,12 | -211 431,32 | -374 631,47 |
| Total des engagements ** | -3 933 448,04 | -0,34 | -398 848,07 | -1 659 698,71 |
|  |  |  |  |
| Actif du fonds | 1 140 183 062,06 | 100,00 | 83 629 475,40 | 339 878 382,55 |

* L’actif du fonds consolidé, le compte de résultats consolidé ainsi que l’évolution de l’actif du fonds consolidé correspondent à la somme des résultats de chaque com- partiment. En cas de placement au sein des compartiments (pour lesquels un compartiment investit dans un autre compartiment du même fonds à compartiments), les comptes respectifs du fonds n’ont pas fait l’objet d’une élimination à des fins de représentation consolidée des résultats.
** En cas de dérivés ou d’opérations à terme, le montant inscrit sous « Total des éléments d’actif » prend en compte le surdimensionnement net positif des positions soldées au sein de la même catégorie de produits, alors que les surdimensionnements négatifs sont consignés sous « Total des éléments de passif ».
|  |
| --- |
| DWS Invest II Global Equity High Conviction Fund EUR | DWS Invest II Global Total Return Fund EUR | DWS Invest II US Top Dividend EUR |
| 196 163 093,29 | 100 986 188,16 | 384 805 328,58 |
| 0,00 | 3 601,33 | 70 135,16 |
| 0,00 | 481 520,56 | 0,00 |
| 7 003 672,01 | 10 170 594,94 | 18 093 348,15 |
| 120 542,96 | 133 632,25 | 471 695,21 |
| 1 644,16 | 0,00 | 45 108,61 |
| 203 288 952,42 | 111 775 537,24 | 403 485 615,71 |
|  |  |  |
| 0,00 | -158 227,19 | 0,00 |
| 0,00 | -117 485,63 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| -275 860,83 | -46 641,71 | -491 194,00 |
| -18 720,93 | 0,00 | -766 770,97 |
| -294 581,76 | -322 354,53 | -1 257 964,97 |
|  |  |  |
| 202 994 370,66 | 111 453 182,71 | 402 227 650,74 |

 Comptes de résultats consolidés pour la période du 1
er 
janvier 2021 au 31 décembre 2021 (y compris régularisation des revenus) 
| Revenus | DWS Invest II SICAV EUR * Consolidé | DWS Invest II Euro Bonds Conservative EUR | DWS Invest II European Equity Focussed Alpha (en liquidation)  1)  EUR |
| --- | --- | --- | --- |
| Dividendes (avant retenue à la source) | 27 430 920,43 | 0,00 | 0,00 |
| Intérêts sur titres (avant retenue à la source) | 634 557,50 | -68 337,60 | 0,00 |
| Intérêts sur placements liquides (avant retenue à la source) | 13 383,90 | 0,00 | 0,00 |
| Revenus des parts de fonds de placement | 34 338,51 | 0,00 | 0,00 |
| Revenus des prêts de titres | 11 340,62 | 0,00 | 0,00 |
| Déduction de la retenue à la source à l’étranger | -4 245 006,26 | -97,81 | 0,00 |
| Total des revenus | 23 879 534,70 | -68 435,41 | 0,00 |
|  |  |  |  |
| Dépenses |  |  |  |
| Intérêts d’emprunts et rendements négatifs de placement | -173 998,43 | -68 373,65 | 0,00 |
| Commission de gestion | -12 136 614,01 | -223 749,15 | 0,00 |
| Rémunération du dépositaire | -16 868,45 | -1 116,61 | 0,00 |
| Frais d‘audit, juridiques et de publication | 19 624,70 | -7 132,49 | 0,00 |
| Taxe d‘abonnement | -488 864,51 | -40 441,08 | 0,00 |
| Autres dépenses | -329 112,65 | -7 056,01 | 0,00 |
| Total des dépenses | -13 125 833,35 | -347 868,99 | 0,00 |
| Revenus ordinaires, nets | 10 753 701,35 | -416 304,40 | 0,00 |
| Opérations de vente |  |  |  |
| Plus-values / moins-values réalisées | 36 344 118,75 | -514 091,56 | 0,00 |
| Résultat des opérations de vente | 36 344 118,75 | -514 091,56 | 0,00 |
|  |  |  |  |
| Résultat de l’exercice | 47 097 820,10 | -930 395,96 | 0,00 |

* L’actif du fonds consolidé, le compte de résultats consolidé ainsi que l’évolution de l’actif du fonds consolidé correspondent à la somme des résultats de chaque com- partiment. En cas de placement au sein des compartiments (pour lesquels un compartiment investit dans un autre compartiment du même fonds à compartiments), les comptes respectifs du fonds n’ont pas fait l’objet d’une élimination à des fins de représentation consolidée des résultats.
Afin de consolider le compartiment liquidé, l’inscription des montants du compte de résultats de chacun des postes du compte de résultats a été modifiée à des fins de comparaison, contrairement à la représentation séparée du compte de résultats sous la forme d’une inscription séparée du montant total, en faveur d’une affectation des composants correspondants du compte de résultats au niveau des postes correspondants du compte de résultats.
1) 
Le compartiment a été liquidé le 24 mars 2021.
2) 
Le compartiment a été liquidé le 7 décembre 2021.
|  |
| --- |
| DWS Invest II European Top Dividend EUR | DWS Invest II Global Equity High Conviction Fund EUR | DWS Invest II Global Total Return Fund EUR | DWS Invest II Spanish Equities (en liquidation)  2)  EUR | DWS Invest II US Top Dividend EUR |
| 12 905 929,15 | 3 685 287,10 | 1 233 593,04 | 0,00 | 9 606 111,14 |
| 0,00 | 0,00 | 702 895,10 | 0,00 | 0,00 |
| 770,38 | 7 000,40 | 0,00 | 0,00 | 5 613,12 |
| 0,00 | 0,00 | 34 338,51 | 0,00 | 0,00 |
| 3 590,66 | 3 394,86 | 4 355,10 | 0,00 | 0,00 |
| -629 721,23 | -786 195,98 | -179 819,12 | 0,00 | -2 649 172,12 |
| 12 280 568,96 | 2 909 486,38 | 1 795 362,63 | 0,00 | 6 962 552,14 |
|  |  |  |  |  |
|  |  |  |  |  |
| -60 746,70 | -975,24 | -34 599,68 | 0,00 | -9 303,16 |
| -4 569 047,84 | -2 620 276,28 | -237 409,75 | 0,00 | -4 486 130,99 |
| -8 570,93 | -5 722,15 | 0,00 | 0,00 | -1 458,76 |
| 34 057,54 | -8 754,87 | 7 930,32 | 0,00 | -6 475,80 |
| -161 733,86 | -95 114,53 | -9 416,01 | 0,00 | -182 159,03 |
| -105 707,35 | -86 801,04 | -24 240,45 | 0,00 | -105 307,80 |
| -4 871 749,14 | -2 817 644,11 | -297 735,57 | 0,00 | -4 790 835,54 |
| 7 408 819,82 | 91 842,27 | 1 497 627,06 | 0,00 | 2 171 716,60 |
|  |  |  |  |  |
| 11 614 902,45 | 10 006 435,73 | 706 049,18 | 0,00 | 14 530 822,95 |
| 11 614 902,45 | 10 006 435,73 | 706 049,18 | 0,00 | 14 530 822,95 |
|  |  |  |  |  |
| 19 023 722,27 | 10 098 278,00 | 2 203 676,24 | 0,00 | 16 702 539,55 |

 Évolution consolidée de l’actif du fonds pour la période du 1
er 
janvier 2021 au 31 décembre 2021	
| Valeur de l’actif du fonds au début de l’exercice | Deutsche Invest II SICAV EUR * Consolidé 1 099 899 876,11 | DWS Invest II Euro Bonds Conservative EUR 112 797 089,62 | DWS Invest II European Equity Focussed Alpha (en liquidation)  1)  EUR 66 561 768,52 |
| --- | --- | --- | --- |
| Distribution pour l’exercice précédent / Distribution intermédiaire | -12 343 136,53 | 0,00 | -11 010,60 |
| Encaissement / décaissement (net) | -144 937 157,36 | -28 654 847,73 | -68 281 919,64 |
| Régularisation des revenus / dépenses | 20 349 841,98 | -89 925,74 | 13 117 078,88 |
| Revenus ordinaires, nets | 10 753 701,35 | -416 304,40 | 0,00 |
| Plus-values / moins-values réalisées | 36 344 118,75 | -514 091,56 | 0,00 |
| Variation nette des plus-values / moins-values non réalisées | 130 115 817,76 | 507 555,21 | -11 385 917,16 |
| Valeur de l’actif du fonds en fin d’exercice | 1 140 183 062,06 | 83 629 475,40 | 0,00 |

* L’actif du fonds consolidé, le compte de résultats consolidé ainsi que l’évolution de l’actif du fonds consolidé correspondent à la somme des résultats de chaque compartiment. En cas de placement au sein des compartiments (pour lesquels un compartiment investit dans un autre compartiment du même fonds à compartiments), les comptes respectifs du fonds n’ont pas fait l’objet d’une élimination à des fins de représentation consolidée des résultats.
1) 
Le compartiment a été liquidé le 24 mars 2021.
2) 
Le compartiment a été liquidé le 7 décembre 2021.
|  |
| --- |
| DWS Invest II European Top Dividend EUR 300 394 665,07 | DWS Invest II Global Equity High Conviction Fund EUR 165 456 076,48 | DWS Invest II Global Total Return Fund EUR 106 413 822,57 | DWS Invest II Spanish Equities (en liquidation)  2)  EUR 31 876 075,17 | DWS Invest II US Top Dividend EUR 316 400 378,68 |
| -7 482 922,76 | -1 451,67 | -1 729 796,15 | 0,00 | -3 117 955,35 |
| -466 728,82 | -1 466 153,07 | -1 162 142,97 | -35 086 220,73 | -9 819 144,40 |
| -155 653,66 | 108 501,24 | 97 478,77 | 7 282 107,25 | -9 744,76 |
| 7 408 819,82 | 91 842,27 | 1 497 627,06 | 0,00 | 2 171 716,60 |
| 11 614 902,45 | 10 006 435,73 | 706 049,18 | 0,00 | 14 530 822,95 |
| 28 565 300,45 | 28 799 119,68 | 5 630 144,25 | -4 071 961,69 | 82 071 577,02 |
| 339 878 382,55 | 202 994 370,66 | 111 453 182,71 | 0,00 | 402 227 650,74 |

KP
39,
Après sa vérification, KPMG a émis une opinion
sans réserve sur le rapport annuel complet. Voici
la traduction du rapport du réviseur d’entreprises
agréé (opinion d’audit) :
MG Luxembourg, Société anonyme	Tél. : +352 22 51 51 1
Avenue John F. Kennedy	Fax : +352 22 51 71 1855 Luxembourg, Luxembourg	E-mail : info@kpmg.lu
Internet : www.kpmg.lu

##### À l’attention des actionnaires de DWS Invest II SICAV
2, Boulevard Konrad Adenauer 1115 Luxembourg, Luxembourg

### RAPPORT DU RÉVISEUR D’ENTREPRISES AGRÉÉ

###### Rapport sur l’audit des comptes annuels Opinion d’audit
Nous avons effectué l’audit des comptes annuels de la société DWS Invest II SICAV et de chacun de ses
compartiments (« le fonds ») qui comprennent l’état de l’actif, y compris celui du portefeuille-titres et des autres valeurs du patrimoine au 31 décembre 2021, du compte de résultats et de l’évolution de l’actif du fonds pour l’exercice terminant à cette date, ainsi que d’autres informations explicatives, y compris une synthèse des méthodes de reddition des comptes significatives.
Selon notre appréciation, les états financiers donnent une image fidèle du patrimoine et de la situation finan- cière de la société DWS Invest II SICAV et de chacun de ses compartiments au 31 décembre 2021, ainsi que du résultat de ses opérations et des changements de l’actif du fonds pour l’exercice terminant à cette date conformément aux prescriptions légales et réglementaires relatives à l’établissement des comptes annuels en vigueur au Luxembourg.

###### Fondement de l’opinion d’audit
Nous avons effectué notre audit conformément à la loi relative à la profession de l’audit (« loi du 23 juil- let 2016 ») et selon les Normes Internationales d’Audit (« ISA ») adoptées par la « Commission de Surveil- lance du Secteur Financier » (« CSSF ») pour le Luxembourg. Notre responsabilité conformément à la loi du 23 juillet 2016 et aux normes ISA, telles qu’adoptées au Luxembourg par la CSSF, est décrite plus en détail dans le paragraphe intitulé « Responsabilité du réviseur d’entreprises agréé » en matière d’audit des comptes annuels. Nous avons également agi en toute indépendance et au mieux des intérêts du fonds, conformé- ment au « Code International de Déontologie pour les Experts-Comptables, y compris les normes internatio- nales d’indépendance », publié par le Conseil des normes internationales de déontologie comptable (« Code IESBA ») et adopté par la CSSF pour le Luxembourg, ainsi que conformément aux lignes de conduite de la profession que nous avons respectées dans le cadre de notre audit. En outre, nous avons rempli toutes les autres obligations de la profession conformément à ces lignes de conduite. Nous estimons que les éléments probants que nous avons recueillis sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion d’audit.

###### Autres informations
La responsabilité des autres informations incombe au conseil d’administration du fonds. Les autres informa- tions se composent des informations contenues dans le rapport annuel, mais ne comprennent pas les comptes annuels et notre rapport du réviseur d’entreprises agréé relatif à ces comptes annuels.
© 2022 KPMG Luxembourg, Société anonyme, a Luxembourg entity and	T.V.A. LU 27351518
a member firm of the KPMG global organization of independent member firms	R.C.S. Luxembourg B 149133 affiliated with KPMG International Limited, a private English company limited by
guarantee. All rights reserved.
Notre opinion sur les comptes annuels ne s’étend pas aux autres informations et nous ne donnons aucune garantie d’aucune sorte sur ces informations.
En ce qui concerne notre audit des comptes annuels, notre responsabilité consiste à lire les autres informa- tions et, ce faisant, à apprécier s’il existe une incohérence significative entre celles-ci et les comptes annuels ou la connaissance que nous avons acquise au cours de l’audit, ou encore si les autres informations semblent être mal présentées. Si, à la lumière des travaux que nous avons effectués, nous concluons à la présence d’une anomalie significative dans les autres informations, nous sommes tenus de signaler ce fait. Nous n’avons rien à signaler à cet égard.

###### Responsabilité du conseil d’administration du fonds dans la clôture des comptes
Le conseil d’administration du fonds est responsable de l’établissement et de la présentation d’ensemble correcte des comptes annuels conformément aux lois et aux règlements en vigueur au Luxembourg en la matière et des contrôles qu’il juge nécessaires pour permettre l’établissement et la présentation des comptes annuels ne comportant pas d’anomalies significatives, intentionnelles ou non intentionnelles.
Lors de l’établissement des comptes annuels, le conseil d’administration du fonds est responsable de l’ap- préciation de la capacité du fonds et de chacun de ses compartiments en matière de poursuite de ses acti- vités et – si cela est pertinent – de la présentation d’informations relatives à la poursuite de ses activités, et d’utiliser l’hypothèse de cette continuité comme base de reddition des comptes, dans la mesure où il n’en- visage pas de liquider le fonds ou de clôturer certains de ses compartiments, de suspendre les activités ou n’a pas d’autre alternative que de procéder ainsi.

###### Responsabilité du réviseur d’entreprises agréé en matière d’audit des comptes annuels
L’objectif de notre audit est d’obtenir l’assurance raisonnable que les comptes annuels dans leur ensemble ne comportent pas d’anomalies significatives, intentionnelles ou non intentionnelles, et à établir le rapport du réviseur d’entreprises agréé dans lequel nous exprimons notre opinion d’audit. Une assurance raison- nable correspond à un haut niveau d’assurance mais ne constitue pas la garantie qu’un audit conformément à la loi du 23 juillet 2016 et selon les ISA adoptées par la CSSF pour le Luxembourg, révèle toujours la pré- sence d’une anomalie significative, si elle existe. Des anomalies peuvent résulter de fraudes ou d’erreurs et elles sont considérées comme significatives lorsque l’on est en droit de supposer que, dans leur ensemble ou de manière individuelle, elles ont un effet sur les décisions économiques prises par les parties prenantes sur la base des comptes annuels.
Dans le cadre de notre audit conformément à la loi du 23 juillet 2016 et selon les ISA adoptées par la CSSF pour le Luxembourg, nous exerçons notre pouvoir discrétionnaire et gardons une attitude critique.
Par ailleurs :
- Nous identifions et évaluons le risque que les comptes annuels contiennent des anomalies significatives, que celles-ci résultent de fraudes ou d’erreurs, nous définissons et réalisons des actions d’audit en réponse à ce risque et recueillons des éléments probants suffisamment pertinents pour fonder notre opinion. Le risque que des anomalies significatives ne soient pas révélées est plus élevé en cas de fraudes qu’en cas d’erreurs car les fraudes peuvent être dues à une association illégale, à des falsifications, omissions inten- tionnelles d’éléments, informations trompeuses et manipulation dans le cadre des contrôles internes.
- Nous favorisons la compréhension du système de contrôle interne pertinent pour l’audit du rapport annuel afin de planifier des procédures d’audit appropriées en la circonstance, et non dans le but d’exprimer une opinion d’audit sur l’efficacité du système de contrôle interne du fonds.
- Nous apprécions l’adéquation des méthodes comptables appliquées par le conseil d’administration du fonds, des estimations comptables faites et des informations fournies en annexe.
- Sur la base de l’adéquation de l’application du principe de continuation des activités comme base de red- dition des comptes par le conseil d’administration du fonds ainsi que sur celle des éléments probants recueillis, nous déduisons s’il subsiste une incertitude significative concernant des événements et circons- tances qui pourraient mettre en doute la capacité du fonds ou d’un de ses compartiments à poursuivre ses activités. Si nous sommes amenés à conclure qu’une telle incertitude subsiste, nous sommes tenus de mentionner dans le rapport du réviseur d’entreprises agréé les informations explicatives afférentes concer- nant les comptes annuels ou de modifier notre opinion d’audit, si les informations ne sont pas adéquates. Ces conclusions sont fondées sur les éléments probants recueillis à la date du rapport du réviseur d’entre- prises agréé. Toutefois, des événements ou circonstances futurs peuvent conduire à ce que le fonds ou certains de ses compartiments ne puissent plus poursuivre les activités.
- Nous évaluons l’établissement et la présentation d’ensemble des comptes annuels ainsi que leur contenu, y compris les informations fournies en annexe, et apprécions si l’ensemble reflète correctement les opéra- tions et événements sous-jacents.

Nous communiquons aux personnes constituant le gouvernement d’entreprise l’étendue et la durée prévues de l’audit, entre autres, ainsi que des constatations significatives, y compris les faiblesses inhérentes au système de contrôle interne que nous identifions dans ce cadre.
Luxembourg, le 22 avril 2022	KPMG Luxembourg Société anonyme Cabinet de révision agréé
Pia Schanz