# Valuation and Net Asset Value Calculation
The AIFM is responsible for ensuring that proper and independent valuation of the assets of the Fund and the calculation and publication of the Net Asset Value can be performed.
The Net Asset Value of each Sub-Fund and Share Class is determined by performing a valuation of the assets and liabilities of the Fund and allocating them to the Sub-Funds and Share Classes, in order to calculate the Net Asset Value per Share of each Share Class of each Sub-Fund. The method for the valuation of the assets and liabilities, the allocation to the Sub-Funds and Share Classes, and the calculation of the Net Asset Value is set out in the AIFM’s valuation policy, the Articles of Association, and is also described in this section of the Offering Document.
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### Calculation of the Net Asset Value

The Net Asset Value per Share shall be determined by the Administrative Agent as of each Valuation Day (as specified for each Sub-Fund in the Supplement). It shall be calculated by dividing the Net Asset Value of the Share Class of a Sub-Fund by the total number of Shares of such Share Class in issue as of that Valuation Day. The Net Asset Value per Share shall
be expressed in the Reference Currency of the Share Class and may be rounded up or down to three (3) decimal places.
The Net Asset Value of a Share Class is equal to the value of the assets allocated to such Share Class within a Sub-Fund less the value of the liabilities allocated to such Share Class, both being calculated as of each Valuation Day according to the valuation procedure described below.
The Net Asset Value of a Sub-Fund is equal to the value of the assets allocated to such Sub- Fund less the value of the liabilities allocated to such Sub-Fund, both calculated as of each Valuation Day in the Reference Currency of the Sub-Fund according to the valuation procedure described below.
The Net Asset Value of the Fund will at all times be equal to the sum of the Net Asset Values of all Sub-Funds expressed in the Reference Currency of the Fund. The Net Asset Value of the Fund must at all times be at least equal to the minimum share capital required by the 2016 Law which is currently the equivalent in the Reference Currency of the Fund of EUR 1,250,000, except during the first twelve (12) months after the inception of the Fund.
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### Valuation procedure
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##### General


The assets and liabilities of the Fund will be valued in accordance with the AIFM’s valuation policy and the provisions outlined below.
Specific details on the method of valuation of the assets and liabilities of the Fund are set out in the AIFM’s valuation policy and include the following:
- details of the competence and independence of the personnel who are effectively carrying out the valuation of assets;
- the specific investment strategies of the Fund;
- the controls over the selection of valuation inputs and the assets that the Fund might invest in;
- the escalation channels for resolving differences in values for assets;
- the valuation of any adjustments related to the size and liquidity of positions, or to changes in the market conditions, as appropriate;
- the appropriate time for closing the books for valuation purposes; and
- the appropriate frequency for valuing assets.

The AIFM may apply, in good faith and in accordance with generally accepted valuation principles and procedures, other valuation principles or alternative methods of valuation that it considers appropriate in order to determine the probable realisation value of any asset if applying the rules described below appears inappropriate or impracticable.
The AIFM may adjust the value of any asset if the AIFM determines that such adjustment is required to reflect its fair value taking into account its denomination, maturity, liquidity, applicable or anticipated interest rates or dividend distributions or any other relevant considerations.
If, after the time of determination of the Net Asset Value but before publication of the Net Asset Value for a Valuation Day, there has been a material change affecting the exchanges or markets on which a substantial portion of the investments of a Sub- Fund are quoted, listed or traded, the AIFM may cancel the first valuation and carry out a second valuation in order to safeguard the interest of Investors. In such a case, the Net Asset Value used for processing subscription, redemption and conversion applications for that Valuation Day will be based on the second calculation.
For the purpose of calculating the Net Asset Value in accordance with the valuation principles set out below, the AIFM has authorised the Administrative Agent to rely in whole or in part upon valuations provided by available pricing sources for the relevant asset, including data vendors and pricing agencies (such as Bloomberg or Reuters), fund administrators, brokers, dealers and valuation specialists, provided that such pricing sources are considered reliable and appropriate and provided that there is no manifest error or negligence in such valuations. In the event that valuations are not available or valuations may not correctly be assessed using such pricing sources, the Administrative Agent will rely upon valuation methods and determinations provided by the AIFM.
The AIFM and the Administrative Agent may consult with and seek the advice of the Investment Manager in valuing the Fund’s assets.
In the absence of fraud, bad faith, negligence or manifest error, any decision taken in accordance with the Articles of Association and the Offering Document by the AIFM, the Board of Directors or any agent appointed by them in connection with the valuation of the Fund’s assets and the calculation of the Net Asset Value of the Fund, a Sub-Fund or a Share Class, the Net Asset Value per Share will be final and binding on the Fund and on all investors, and neither the Board of Directors, nor the AIFM, nor any agent appointed by them shall incur any individual liability or responsibility for any determination made or other action taken or omitted by them in this connection.
The AIFM will be liable to the Fund for any losses suffered as a result of the AIFM’s gross negligence or intentional failure to perform its valuation obligations.
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##### Assets of the Fund

Subject to the rules on the allocation to Sub-Funds and Share Classes below, the assets of the Fund may include the following:
- all cash on hand or on deposit, including any outstanding accrued interest;
- all bills and any types of notes or accounts receivable, including outstanding proceeds of any disposal of financial instruments;
- all securities and financial instruments, including shares, bonds, notes, certificates of deposit, debenture stocks, options or subscription rights, warrants, money market instruments and all other investments, investments in underlying funds belonging to the Fund;
- all dividends and distributions payable to the Fund either in cash or in the form of stocks and shares (which will normally be recorded in the Fund’s books as of the ex-dividend date, provided that the Fund may adjust the value of the security accordingly);
- all outstanding accrued interest on any interest-bearing instruments belonging to the Fund, unless this interest is included in the principal amount of such instruments;
- the formation expenses of the Fund or a Sub-Fund, to the extent that such expenses have not already been written off; and
- all other assets of any kind and nature including expenses paid in advance.
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##### Liabilities of the Fund

Subject to the rules on the allocation to Sub-Funds and Share Classes below, the liabilities of the Fund may include the following:
- all loans, bills or accounts payable, accrued interest on loans (including accrued fees for commitment for such loans);
- all known liabilities, whether or not already due, including all contractual obligations that have reached their term, involving payments made either in cash or in the form of assets, including the amount of any dividends declared by the Fund but not yet paid;
- a provision for any tax accrued to the Valuation Day and any other provisions authorised or approved by the Fund; and
- all other liabilities of the Fund of any kind recorded in accordance with applicable accounting rules, except liabilities represented by Shares. In determining the amount of such liabilities, the Fund will take into account all expenses, fees, costs and charges payable by the Fund as set out in section 9 (Fees and Expenses) below.

Adequate provisions shall be made for unpaid administrative and other expenses of a regular or recurring nature based on an estimated amount accrued for the applicable period. Any off-balance sheet liabilities shall duly be taken into account in accordance with fair and prudent criteria.
The fees and expenses incurred in connection with the formation of the Fund will be borne by the Fund and may be amortised over a period of up to five (5) years. The formation expenses of each new Sub-Fund will be borne by such Sub-Fund and may be amortised over a period of up to five (5) years. New Sub-Funds created after the incorporation and launch of the Fund will participate in the non-amortised costs of establishment of the Fund.
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##### Valuation principles

In accordance with the Articles of Association and the AIFM’s valuation policy, the valuation of the assets of the Fund will be conducted as follows:
- The value of any cash on hand or on deposit, bills or notes payable, accounts receivable, prepaid expenses, cash dividends, and interest accrued but not yet received shall be equal to the entire nominal or face amount thereof, unless the same is unlikely to be paid or received in full, in which case the value thereof shall be determined after making such discount as the AIFM may consider appropriate in such case to reflect the true value thereof.
- Transferable securities and money market instruments which are quoted, listed or traded on an exchange or regulated market will be valued, unless otherwise provided under paragraphs 3) and 6) below, at the last available market price or quotation, prior to the time of valuation, on the exchange or regulated market where the securities or instruments are primarily quoted, listed or traded. Where securities or instruments are quoted, listed or traded on more than one exchange or regulated market, the AIFM will determine on which exchange or regulated market the securities or instruments are primarily quoted, listed or traded and the market prices or quotations on such exchange or regulated market will be used for the purpose of their valuation. Transferable securities and money market instruments for which market prices or quotations are not available or representative, or which are not quoted, listed or traded on an exchange or regulated market, will be valued at their probable realisation value estimated with care and in good faith by the AIFM using any valuation method approved by the AIFM.
- Notwithstanding paragraph 2) above, where permitted under applicable laws and regulations, money market instruments may be valued using an amortisation method whereby instruments are valued at their acquisition cost as adjusted for amortisation of premium or accrual of discount on a constant basis until maturity, regardless of the impact of fluctuating interest rates on the market value of the instruments. The amortisation method will only be used if it is not expected to result in a material discrepancy between the market value of the instruments and their value calculated according to the amortisation method.
- Financial derivative instruments which are quoted, listed or traded on an exchange or regulated market will be valued at the last available closing or settlement price or quotation, prior to the time of valuation, on the exchange or regulated market where the instruments are primarily quoted, listed or traded. Where instruments are quoted, listed or traded on more than one exchange or regulated market, the AIFM will determine on which exchange or regulated market the instruments are primarily quoted, listed or traded and the closing or settlement prices or quotations on such exchange or regulated market will be used for the purpose of their valuation. Financial derivative instruments for which closing or settlement prices or quotations are not available or representative will be valued at their probable realisation value estimated with care and in good faith by the AIFM using any valuation method approved by the AIFM.
- Financial derivative instruments which are traded “over-the-counter” (OTC) will be valued daily at their fair market value, on the basis of valuations provided by the counterparty which will be approved or verified on a regular basis independently from the counterparty. Alternatively, OTC financial derivative instruments may be valued on the basis of independent pricing services or valuation models approved by the AIFM which follow international best practice and valuation principles. Any such valuation will be reconciled to the counterparty valuation on a regular basis independently from the counterparty, and significant differences will be promptly investigated and explained.
- Notwithstanding paragraph 2) above, shares or units in target investment funds will be valued at their latest available official net asset value, as reported or provided by or on behalf of the investment fund or at their latest available unofficial or estimated net asset value if more recent than the latest available official net asset value, provided that the AIFM is satisfied of the reliability of such unofficial net asset value. The Net Asset Value calculated on the basis of unofficial net asset values of the target investment fund may differ from the Net Asset Value which would have been calculated, on the same Valuation Day, on the basis of the official net asset value of the target investment fund. Alternatively, shares or units in target investment funds which are quoted, listed or traded on an exchange or regulated market may be valued in accordance with the provisions of paragraph 2) above.
- The value of any other asset not specifically referenced above will be the probable realisation value estimated with care and in good faith by the AIFM using any valuation method approved by the AIFM.
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##### Allocation of assets and liabilities to Sub-Funds and Share Classes

Assets and liabilities of the Fund will be allocated to each Sub-Fund and Share Class in accordance with the provisions of the Articles of Association, as set out below, and the Supplement of the Sub-Fund.
- The proceeds from the issue of Shares of a Sub-Fund or Share Class, all assets in which such proceeds are invested or reinvested and all income, earnings, profits or assets attributable to or deriving from such investments, as well as all increase or decrease in the value thereof, will be allocated to that Sub-Fund or Share Class and recorded in its books. The assets allocated to each Share Class of the same Sub-Fund will be invested together in accordance with the investment objective, policy, and strategy of that Sub-Fund, subject to the specific features and terms of issue of each Share Class of that Sub-Fund, as specified in its Supplement (see section7.1 (Shares, Side Pockets, Sub-Funds and Share Classes) above)
- All liabilities of the Fund attributable to the assets allocated to a Sub-Fund or Share Class or incurred in connection with the creation, operation or liquidation of a Sub-Fund or Share Class will be charged to that Sub-Fund or Share Class and, together with any increase or decrease in the value thereof, will be allocated to that Sub-Fund or Share Class and recorded in its books. In particular and without limitation, the costs and any benefit of any Share Class specific feature will be allocated solely to the Share Class to which the specific feature relates.
- Any assets or liabilities not attributable to a particular Sub-Fund or Share Class may be allocated by the Board of Directors in good faith and in a manner which is fair to investors generally and will normally be allocated to all Sub-Funds or Share Classes pro rata to their Net Asset Value.

Subject to the above, the Board of Directors may at any time vary the allocation of assets and liabilities previously allocated to a Sub-Fund or Share Class.
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##### Additional rules for assets and liabilities of the Fund

In calculating the Net Asset Value of each Sub-Fund or Share Class the following principles will apply.
- Each Share agreed to be issued by the Fund on each Subscription Day will be deemed to be in issue and existing immediately after the time of valuation on the Subscription Day. From such time and until the Subscription Price is received by the Fund, the assets of the Sub-Fund or Share Class concerned will be deemed to include a claim of that Sub-Fund or Share Class for the amount of any cash or other property to be received in respect of the issue of such Shares. The Net Asset Value of the Sub-Fund or Share Class will be increased by such amount immediately after the time of valuation on the Subscription Day.
- Each Share agreed to be redeemed by the Fund on each Redemption Day will be deemed to be in issue and existing until and including the time of valuation on the Redemption Day. Immediately after the time of valuation and until the Redemption Price is paid by the Fund, the liabilities of the Sub-Fund or Share Class concerned will be deemed to include a debt of that Sub-Fund or Share Class for the amount of any cash or other property to be paid in respect of the redemption of such Shares. The Net Asset Value of the Sub- Fund or Share Class will be decreased by such amount immediately after the time of valuation on the Redemption Day.
- Following a declaration of dividends for Distribution Shares on a Valuation Day determined by the Fund to be the distribution accounting date, the Net Asset Value of the Sub-Fund or Share Class will be decreased by such amount as of the time of valuation on that Valuation Day.
- Where assets have been agreed to be purchased or sold but such purchase or sale has not been completed at the time of valuation on a given Valuation Day, such assets will be included in or excluded from the assets of the Fund, and the gross purchase price payable or net sale price receivable will be excluded from or included in the assets of the Fund, as if such purchase or sale had been duly completed at the time of valuation on that Valuation Day, unless the Fund has reason to believe that such purchase or sale will not be completed in accordance with its terms. If the exact value or nature of such assets or price is not known at the time of valuation on the Valuation Day, its value will be estimated by the AIFM in accordance with the valuation principles described above.
- The value of any asset or liability denominated or expressed in a currency other than the Reference Currency of the Fund, Sub-Fund or Share Class will be converted, as applicable, into the Reference Currency of the Fund, Sub-Fund or Share Class at the prevailing foreign exchange rate at the time of valuation on the Valuation Day concerned which the AIFM considers appropriate.
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### Publication of the Net Asset Value

The Net Asset Values will be made available to the public at the registered offices of the Fund, the AIFM and the Depositary.
The Net Asset Value per Share of any Share Class or Sub-Fund which can be listed on the Luxembourg Stock Exchange or any other exchange will be notified to such exchange upon calculation.
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### Temporary suspension of the Net Asset Value calculation

The Board of Directors, upon consultation with the AIFM, may temporarily suspend the calculation and publication of the Net Asset Value per Share of any Share Class in any Sub- Fund and/or where applicable, the issue, redemption and conversion of Shares of any Share Class in any Sub-Fund in the following cases:
- when any exchange or regulated market that supplies the price of the assets of a Sub-Fund is closed, or in the event that transactions on such exchange or market are suspended, subject to restrictions, or impossible to execute in volumes allowing the determination of fair prices;
- when the information or calculation sources normally used to determine the value of the assets of a Sub-Fund are unavailable;
- during any period when any breakdown or malfunction occurs in the means of communication network or IT media normally employed in determining the price or value of the assets of a Sub-Fund, or which is required to calculate the Net Asset Value per Share;
- when exchange, capital transfer or other restrictions prevent the execution of transactions of a Sub-Fund or prevent the execution of transactions at normal rates of exchange and conditions for such transactions;
- when exchange, capital transfer or other restrictions prevent the repatriation of assets of a Sub-Fund for the purpose of making payments on the redemption of Shares or prevent the execution of such repatriation at normal rates of exchange and conditions for such repatriation;
- when the legal, political, economic, military or monetary environment, or an event of force majeure, prevent the Fund from being able to manage the assets of a Sub- Fund in a normal manner and/or prevent the determination of their value in a reasonable manner;
- when there is a suspension of the net asset value calculation or of the issue, redemption or conversion rights by the investment fund(s) in which a Sub-Fund is invested;
- following the suspension of the net asset value calculation and/or the issue, redemption and conversion at the level of a master fund in which a Sub-Fund invests as a feeder fund;
- when, for any other reason, the prices or values of the assets of a Sub-Fund cannot be promptly or accurately ascertained or when it is otherwise impossible to dispose of the assets of the Sub-Fund in the usual way and/or without materially prejudicing the interests of investors;
- in the event of a notice to Shareholders of the Fund convening an extraordinary general meeting of Shareholders for the purpose of dissolving and liquidating the Fund or informing them about the termination and liquidation of a Sub-Fund or ShareClass, and more generally, during the process of liquidation of the Fund, a Sub-Fund or Share Class;
- during the process of establishing exchange ratios in the context of a merger, a contribution of assets, an asset or share split or any other restructuring transaction;
- during any period when the dealing of the Shares of a Sub-Fund or Share Class on any relevant stock exchange where such Shares are listed is suspended or restricted or closed; and
- in exceptional circumstances, whenever the Board of Directors considers it necessary in order to avoid irreversible negative effects on the Fund, a Sub-Fund or Share Class, in compliance with the principle of fair treatment of investors in their best interests.

In the event of exceptional circumstances which could adversely affect the interest of Investors or where significant requests for subscription, redemption or conversion of Shares are received for a Sub-Fund or Share Class, the Board of Directors reserves the right to determine the Net Asset Value per Share for that Sub-Fund or Share Class only after the Fund has completed the necessary investments or divestments in securities or other assets for the Sub-Fund or Share Class concerned.
The issue, redemption and conversion of Shares in any Share Class will also be suspended during any such period when the Net Asset Value of such Share Class is not calculated and published.
Any decision to suspend the calculation and publication of the Net Asset Value per Share and/or where applicable, the issue, redemption and conversion of Shares of a Share Class, will be published and/or communicated to investors as required by applicable laws and regulations.
The suspension of the calculation of the Net Asset Value and/or, where applicable, of the subscription, redemption and/or conversion of Shares in any Sub-Fund or Share Class will have no effect on the calculation of the Net Asset Value and/or, where applicable, of the subscription, redemption and/or conversion of Shares in any other Sub-Fund or Share Class.
Suspended subscription, redemption, and conversion applications will be treated as deemed applications for subscriptions, redemptions or conversions in respect of the first Subscription Day, Redemption Day or Conversion Day following the end of the suspension period unless the investors have withdrawn their applications for subscription, redemption or conversion by written notification received by the Administrative Agent before the end of the suspension period.
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Translation (ENFR, 2021-06-01):
# Valorisation et calcul de la Valeur nette d’inventaire
Le GFIA sera chargé de veiller à la réalisation d’une valorisation correcte et indépendante des actifs du fonds ainsi que du calcul et de la publication de la Valeur nette d’inventaire.
La Valeur nette d’inventaire de chaque Compartiment et de chaque Classe d’Actions sera déterminée en procédant à une valorisation de l’actif et du passif du Fonds et en les attribuant aux Compartiments et aux Classes d’Actions, afin de calculer la Valeur nette d’inventaire par Action de chaque Classe d’Actions de chaque Compartiment. La méthode de valorisation de l’actif et du passif, la répartition entre les Compartiments et les Classes d’Actions et le calcul de la Valeur nette d’inventaire sont définis dans la politique de valorisation du GFIA et dans les Statuts, et sont également décrits dans le présent article du Prospectus.
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### Calcul de la Valeur nette d’inventaire

La Valeur nette d’inventaire par Action sera déterminée par l’Agent administratif chaque Jour de valorisation (comme spécifié pour chaque Compartiment dans le Supplément). Elle sera calculée en divisant la Valeur nette d’inventaire de la Classe d’Actions d’un Compartiment par le nombre total d’Actions de cette Classe d’Actions en circulation à ce Jour de valorisation. La Valeur nette d’inventaire par Action sera exprimée dans la Devise de référence de la Classe d’Actions et pourra être arrondie à la troisième (3) décimale supérieure ou inférieure.
La Valeur nette d’inventaire d’une Classe d’Actions sera égale à la valeur des actifs alloués à cette Classe d’Actions au sein d’un Compartiment, minorée de la valeur des passifs alloués à cette Classe d’Actions, les deux valeurs étant calculées chaque Jour de valorisation selon la procédure de valorisation décrite ci-dessous.
La Valeur nette d’inventaire d’un Compartiment sera égale à la valeur des actifs alloués à ce Compartiment, minorée de la valeur des passifs alloués à ce Compartiment, les deux valeurs étant calculées à chaque Jour de valorisation dans la Devise de référence du Compartiment selon la procédure de valorisation décrite ci-dessous.
La Valeur nette d’inventaire du Fonds sera en tout temps égale à la somme des Valeurs nettes d’inventaire de l’ensemble des Compartiments exprimée dans la Devise de référence du Fonds. La Valeur nette d’inventaire du Fonds devra en tout temps être au moins égal au capital social minimum requis par la Loi de 2016, qui s’élève à l’heure actuelle, dans la Devise de référence du Fonds, à 1 250 000 EUR, exception faite des douze (12) premiers mois suivant le lancement du Fonds.
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### Procédure de valorisation
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#### Généralités


L’actif et le passif du Fonds seront valorisés conformément à la politique de valorisation du GFIA et aux dispositions énoncées ci-après.
La méthode de valorisation de l’actif et du passif du Fonds est décrite en détail dans la politique de valorisation du GFIA :
- informations détaillées relatives à la compétence et à l’indépendance du personnel effectivement en charge de la valorisation des actifs ;
- stratégies d’investissement spécifiques du Fonds ;
- contrôles sur la sélection des données de valorisation et des actifs dans lesquels le Fonds pourrait investir ;
- méthodes de remontée hiérarchique concernant la résolution des différences de valeur des actifs ;
- valorisation de tout ajustement lié à la taille et à la liquidité des positions, ou à l’évolution des conditions du marché, selon le cas ;
- moment approprié de clôture des registres aux fins de valorisation ; et
- fréquence appropriée de valorisation des actifs.

Le GFIA pourra appliquer, de bonne foi et conformément aux principes et procédures de valorisation généralement acceptés, d’autres principes ou méthodes de valorisation qu’il jugera appropriés afin de déterminer la valeur probable de réalisation de tout actif si l’application des règles décrites ci-dessous lui semble inappropriée ou impraticable.
Le GFIA pourra ajuster la valeur de tout actif s’il détermine que cet ajustement est nécessaire pour refléter sa juste valeur en tenant compte de sa dénomination, de son échéance, de sa liquidité, des taux d’intérêt ou des distributions de dividendes applicables ou prévus ou de toute autre considération pertinente.
Si, entre le calcul de la Valeur nette d’inventaire et la publication de celle-ci pour un Jour de valorisation, un changement important affectant les Bourses ou les marchés sur lesquels une partie substantielle des investissements d’un Compartiment est cotée ou négociée est survenu, le GFIA pourra annuler la première valorisation et procéder à une seconde valorisation afin de préserver les intérêts des Investisseurs. Dans ce cas, la Valeur nette d’inventaire utilisée pour le traitement des demandes de souscription, de rachat et de conversion pour ce Jour de valorisation sera basée sur le second calcul.
Aux fins du calcul de la Valeur nette d’inventaire conformément aux principes de valorisation énoncés ci-dessous, le GFIA a autorisé l’Agent administratif à se fonder en tout ou en partie sur les valorisations fournies par les sources de fixation des prix disponibles pour l’actif concerné, y compris les fournisseurs de données et les agences de fixation des prix (telles que Bloomberg ou Reuters), les administrateurs de fonds, les courtiers, les négociants et les experts en valorisation, à condition que ces sources de fixation des prix soient considérées comme fiables et appropriées et qu’il n’y ait aucune erreur ou négligence manifeste dans ces valorisations. Dans le cas où les valorisations ne sont pas disponibles ou si les valorisations ne peuvent pas être correctement déterminées en utilisant ces sources de fixation des prix, l’Agent administratif s’appuiera sur les méthodes de valorisation et les valeurs fournies par le GFIA.
Le GFIA et l’Agent administratif pourront consulter et demander conseil au Gestionnaire d’investissement en ce qui concerne la valorisation de l’actif du fonds.
En l’absence de fraude, de mauvaise foi, de négligence ou d’erreur manifeste, toute décision prise conformément aux Statuts et au Prospectus par le GFIA, le Conseil d’administration ou tout mandataire désigné par eux en rapport avec la valorisation de l’actif du Fonds et le calcul de la Valeur nette d’inventaire du Fonds, d’un Compartiment ou d’une Classe d’Actions, la Valeur nette d’inventaire par Action sera définitive et contraignante pour le Fonds et pour tous les investisseurs, et ni le Conseil d’administration, ni le GFIA, ni aucun mandataire désigné par eux n’encourra de responsabilité individuelle pour tout calcul effectué ou toute autre action prise ou omise par eux à cet égard.
Le GFIA sera responsable envers le Fonds de toute perte subie à la suite d’une négligence grave ou d’un manquement intentionnel de sa part à ses obligations en matière de valorisation.
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#### Actif du Fonds

Sous réserve des règles de répartition entre les Compartiments et Classes d’Actions ci-dessous, les actifs du Fonds pourront comprendre les éléments suivants :
- toutes les espèces en caisse ou en dépôt, y compris le solde des intérêts courus ;
- tous les billets d’escompte, effets et billets, ainsi que de tous comptes débiteurs, y compris le produit impayé de la cession d’instruments financiers ;
- tous les titres et instruments financiers, y compris les actions, obligations, billets, certificats de dépôt, obligations-capital, options ou droits de souscription, warrants, instruments du marché monétaire et tous les autres investissements dans des fonds sous-jacents appartenant au Fonds ;
- tous les dividendes et distributions payables au Fonds en espèces ou sous forme d’actions et de parts, (qui seront normalement enregistrés dans les registres du Fonds à la date ex-dividende [hors dividende], à condition que ce dernier puisse ajuster la valeur du titre en conséquence) ;
- tous les intérêts courus non échus sur tous les instruments portant intérêt appartenant au Fonds, à moins que ces intérêts ne soient inclus dans le montant en principal de ces instruments ;
- les frais d’établissement du Fonds ou d’un Compartiment, dans la mesure où ces frais n’ont pas déjà été amortis ; et
- tous les autres actifs de tout type et de toute nature, y compris les charges payées d’avance.
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#### Passif du Fonds

Sous réserve des règles de répartition entre les Compartiments et Classes d’Actions ci-dessous, les passifs du Fonds pourront comprendre les éléments suivants :
- tous les prêts, effets ou comptes créditeurs, les intérêts courus sur les prêts (y compris les frais d’engagement courus pour ces prêts) ;
- tous les engagements connus, qu’ils soient ou non déjà échus, y compris toutes les obligations contractuelles qui ont atteint leur échéance, impliquant des paiements en espèces ou sous forme d’actifs, y compris le montant des dividendes déclarés par le Fonds mais non encore payés ;
- une provision pour tout impôt dû au Jour de valorisation et toute autre provision autorisée ou approuvée par le Fonds ; et
- tous les autres engagements du Fonds, de quelque nature qu’ils soient, enregistrés conformément aux règles comptables applicables, à l’exception des engagements représentés par des Actions. Pour déterminer le montant de ces engagements, le Fonds tiendra compte de tous les frais, commissions, coûts et charges payables par lui exposés à l’article 9 (Commissions et frais) ci-dessous.

Des provisions adéquates seront constituées pour les dépenses administratives et autres impayées, de nature régulière ou récurrente, sur la base d’une estimation du montant cumulé pour la période applicable. Tout engagement hors bilan sera dument pris en compte selon des critères équitables et prudents.
Les dépenses et frais liés à la constitution du Fonds seront pris en charge par ce dernier et pourront être amortis sur une période maximale de cinq (5) ans. Les dépenses liées à la constitution de chaque nouveau Compartiment seront supportées par ledit Compartiment et pourront être amorties sur une période maximale de cinq (5) ans. Les nouveaux Compartiments créés après la constitution et le lancement du Fonds participeront aux coûts non amortis de la création du Fonds.
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#### Principes de valorisation

Conformément aux Statuts et à la politique de valorisation du GFIA, les actifs du Fonds seront valorisés comme suit :
- La valeur des espèces en caisse ou en dépôt, billets d’escompte, effets et billets à payer, comptes débiteurs, charges payées d’avance, dividendes en numéraire et intérêts ou courus et non encore encaissés sera égale à la totalité de leur valeur nominale ou faciale, sauf si leur paiement ou encaissement dans leur intégralité est peu probable, auquel cas la valeur de l’actif sera déterminée après avoir appliqué la décote estimée appropriée par le GFIA dans ce cas pour refléter leur valeur réelle.
- Les valeurs mobilières et les instruments du marché monétaire qui sont cotés, inscrits ou négociés sur une Bourse ou un marché réglementé seront valorisés, sauf disposition contraire prévue aux alinéas 3) et 6) ci-dessous, au dernier cours ou à la dernière cotation disponible, avant le moment de la valorisation, sur la Bourse ou le marché réglementé où les valeurs mobilières ou les instruments sont principalement cotés, inscrits ou négociés. Lorsque des titres ou des instruments sont cotés, inscrits ou négociés sur plus d’une Bourse ou d’un marché réglementé, le GFIA déterminera sur quelle Bourse ou sur quel marché réglementé les titres ou instruments sont principalement cotés, inscrits ou négociés et les cours ou les cotations sur cette Bourse ou ce marché réglementé seront utilisés aux fins de leur valorisation. Les valeurs mobilières et les instruments du marché monétaire pour lesquels lescours ou les cotations ne sont pas disponibles ou représentatifs, ou qui ne sont pas cotés, inscrits ou négociés sur une Bourse ou un marché réglementé, seront valorisés à leur valeur probable de réalisation estimée avec soin et en toute bonne foi par le GFIA en utilisant toute méthode de valorisation approuvée par ce dernier.
- Nonobstant l’alinéa 2) ci-dessus, lorsque les lois et règlements en vigueur le permettent, les instruments du marché monétaire pourront être valorisés en utilisant une méthode d’amortissement selon laquelle les instruments seront valorisés à leur coût d’acquisition ajusté au titre du report ou du déport sur une base constante jusqu’à l’échéance, indépendamment de l’impact des fluctuations des taux d’intérêt sur la valeur de marché des instruments. La méthode d’amortissement sera uniquement utilisée si l’on ne s’attend pas à ce qu’elle entraîne un écart important entre la valeur de marché des instruments et leur valeur calculée selon cette méthode.
- Les instruments financiers dérivés qui sont cotés, inscrits ou négociés sur une Bourse ou un marché réglementé seront valorisés au dernier cours de clôture ou de règlement ou à la dernière cotation disponible, avant le moment de la valorisation, sur la Bourse ou le marché réglementé où les instruments sont principalement cotés, inscrits ou négociés. Lorsque des instruments sont cotés, inscrits ou négociés sur plus d’une Bourse ou d’un marché réglementé, le GFIA déterminera sur quelle Bourse ou sur quel marché réglementé les instruments sont principalement cotés, inscrits ou négociés et les cours de clôture ou de règlement ou les cotations sur cette Bourse ou ce marché réglementé seront utilisés aux fins de leur valorisation. Les instruments financiers dérivés pour lesquels les cours de clôture ou de règlement ou les cotations ne sont pas disponibles ou représentatifs seront valorisés à leur valeur probable de réalisation estimée avec soin et en toute bonne foi par le GFIA en utilisant toute méthode de valorisation approuvée par ce dernier.
- Les instruments financiers dérivés qui sont négociés « de gré à gré » seront valorisés quotidiennement à leur juste valeur de marché, sur la base des valorisations fournies par la contrepartie, qui seront approuvées ou vérifiées régulièrement, indépendamment de la contrepartie. Les instruments financiers dérivés négociés de gré à gré pourront également être valorisés sur la base de services de fixation des prix indépendants ou de modèles de valorisation approuvés par le GFIA, qui suivront les meilleures pratiques et les principes de valorisation internationaux. Toute valorisation de ce type sera régulièrement rapprochée de la valorisation de la contrepartie, indépendamment de celle-ci, et les différences significatives seront rapidement étudiées et expliquées.
- Nonobstant l’alinéa 2) ci-dessus, les actions ou parts des fonds d’investissement cibles seront valorisées à leur dernière valeur nette d’inventaire officielle disponible, telle que déclarée ou fournie par le fonds d’investissement ou en son nom, ou à leur dernière valeur nette d’inventaire non officielle ou estimée disponible si elle est plus récente que la dernière valeur nette d’inventaire officielle disponible, pour autant que le GFIA soit convaincu de la fiabilité de cette valeur nette d’inventaire non officielle. LaValeur nette d’inventaire calculée sur la base de valeurs nettes d’inventaire non officielles du fonds d’investissement cible pourra différer de la Valeur nette d’inventaire qui aurait été calculée, le même Jour de valorisation, sur la base de la valeur nette d’inventaire officielle du fonds d’investissement cible. Les actions ou parts de fonds d’investissement cibles qui sont cotées, enregistrées ou négociées sur une Bourse ou un marché réglementé pourront également être valorisées conformément aux dispositions de l’alinéa 2) ci-dessus.
- La valeur de tout autre actif non spécifiquement mentionné ci-dessus sera la valeur de réalisation probable estimée avec soin et en toute bonne foi par le GFIA en utilisant toute méthode de valorisation approuvée par ce dernier.
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#### Répartition de l’actif et du passif entre les Compartiments et les Classes d’Actions

L’actif et le passif du Fonds seront répartis entre chaque Compartiment et chaque Classe d’Actions conformément aux dispositions des Statuts, comme indiqué ci- dessous, et du Supplément du Compartiment.
- Le produit de l’émission d’Actions d’un Compartiment ou d’une Classe d’Actions, tous les actifs dans lesquels ce produit sera investi ou réinvesti et tous les revenus, bénéfices, profits ou actifs attribuables ou découlant de ces investissements, ainsi que toute augmentation ou diminution de leur valeur, seront attribués à ce Compartiment ou à cette Classe d’Actions et enregistrés dans ses registres. Les actifs attribués à chaque Classe d’Actions d’un même Compartiment seront investis ensemble conformément à l’objectif, à la politique et à la stratégie d’investissement de ce Compartiment, sous réserve des caractéristiques et des conditions d’émission spécifiques de chaque Classe d’Actions de ce Compartiment, comme indiqué dans son Supplément (voir article 7.1 [Actions, Poches de Compartiments, Compartiments et Classe d’Actions] ci-dessus).
- Tous les passifs (engagements) du Fonds imputables aux actifs attribués à un Compartiment ou à une Classe d’Actions ou encourus dans le cadre de la création, du fonctionnement ou de la liquidation d’un Compartiment ou d’une Classe d’Actions seront imputés à ce Compartiment ou à cette Classe d’Actions et, ainsi que toute augmentation ou diminution de leur valeur, seront attribués à ce Compartiment ou à cette Classe d’Actions et enregistrés dans ses registres. En particulier et sans limitation, les coûts et tout avantage de toute caractéristique spécifique à une Classe d’Actions seront attribués uniquement à la Classe d’Actions à laquelle la caractéristique particulière se rapporte.
- Tout actif ou passif non attribuable à un Compartiment ou une Classe d’Actions en particulier pourra être attribué par le Conseil d’administration de bonne foi et d’une manière équitable pour l’ensemble des investisseurs et sera normalement réparti entre tous les Compartiments ou Classes d’Actions au prorata de sa Valeur nette d’inventaire.

Sous réserve de ce qui précède, le Conseil d’administration pourra à tout moment modifier la répartition des actifs et passifs précédemment attribués à un Compartiment ou à une Classe d’Actions.
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#### Règles supplémentaires relatives à l’actif et au passif du Fonds

Les principes suivants s’appliqueront au calcul de la Valeur nette d’inventaire de chaque Compartiment ou Classe d’Actions.
- Chaque Action qu’il est convenu de faire émettre par le Fonds chaque Jour de souscription sera réputée être en circulation et exister immédiatement après le moment de la valorisation le Jour de souscription. À partir de ce moment et jusqu’à ce que le Prix de souscription soit reçu par le Fonds, les actifs du Compartiment ou de la Classe d’Actions concerné(e) seront réputés inclure une créance de ce Compartiment ou de cette Classe d’Actions relative au montant des espèces ou autres biens à recevoir au titre de l’émission de ces Actions. La Valeur nette d’inventaire du Compartiment ou de la Classe d’Actions sera augmentée de ce montant immédiatement après le moment de la valorisation le Jour de souscription.
- Chaque Action qu’il est convenu de racheter par le Fonds chaque Jour de rachat sera considérée comme étant en circulation et existante jusqu’au moment de la valorisation le Jour de rachat. Immédiatement après ce moment et jusqu’à ce que le Prix de rachat soit payé par le Fonds, le passif du Compartiment ou de la Classe d’Actions concerné(e) sera réputé inclure une créance de ce Compartiment ou de cette Classe d’Actions relative au montant des espèces ou autres biens à payer au titre du rachat de ces Actions. La Valeur nette d’inventaire du Compartiment ou de la Classe d’Actions sera diminuée de ce montant immédiatement après le moment de la valorisation le Jour de rachat.
- À la suite d’une déclaration de dividendes eu égard aux Actions de distribution un Jour de valorisation déterminé par le Fonds comme étant la date de comptabilisation de la distribution, la Valeur nette d’inventaire du Compartiment ou de la Classe d’Actions sera diminuée de ce montant au moment de la valorisation ce Jour de valorisation.
- Lorsqu’il aura été convenu d’acheter ou de vendre des actifs mais que cet achat ou cette vente n’aura pas été réalisé(e) au moment de la valorisation un Jour de valorisation donné, ces actifs seront inclus ou exclus des actifs du Fonds, et le prix d’achat brut à payer ou le prix de vente net à recevoir sera exclu ou inclus dans les actifs du Fonds, comme si cet achat ou cette vente avait été dument réalisé(e) au moment de la valorisation ce Jour de valorisation, sauf si le Fonds a des raisons de croire que cet achat ou cette vente ne sera pas réalisé(e) conformément à ses conditions. Si la valeur ou la nature exacte de ces actifs ou de leur prix n’est pas connue au moment de la valorisation le Jour de valorisation, sa valeur sera estimée par le GFIA conformément aux principes de valorisation décrits ci-dessus.
- La valeur de tout actif ou passif libellé ou exprimé dans une devise autre que la Devise de référence du Fonds, du Compartiment ou de la Classe d’Actions sera convertie, le cas échéant, dans la Devise de référence du Fonds, du Compartiment ou de la Classe d’Actions au taux de change en vigueur au moment de la valorisation le Jour de valorisation concerné que le GFIA jugera approprié.
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### Publication de la Valeur nette d’inventaire

Les Valeurs nettes d’inventaire seront mises à la disposition du public au siège social du Fonds, du GFIA et du Dépositaire.
La Valeur nette d’inventaire par Action de toute Classe d’Actions ou Compartiment pouvant être coté(e) à la Bourse de Luxembourg ou à toute autre Bourse sera notifiée à cette Bourse une fois calculée.
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### Suspension temporaire du calcul de la Valeur nette d’inventaire

Le Conseil d’administration, après consultation du GFIA, pourra suspendre temporairement le calcul et la publication de la Valeur nette d’inventaire par Action de toute Classe d’Actions de tout Compartiment et/ou, le cas échéant, l’émission, le rachat et la conversion d’Actions de toute Classe d’Actions de tout Compartiment dans les cas suivants :
- lorsqu’une Bourse ou un marché réglementé qui fournit le prix des actifs d’un Compartiment est fermé(e), ou dans le cas où les opérations sur cette Bourse ou ce marché sont suspendues, soumises à des restrictions, ou impossibles à exécuter dans des volumes permettant la détermination de prix équitables ;
- lorsque les sources d’information ou de calcul normalement utilisées pour déterminer la valeur des actifs d’un Compartiment ne sont pas disponibles ;
- pendant toute période pendant laquelle se produit une panne ou un dysfonctionnement du réseau de communication ou des supports informatiques normalement utilisés pour déterminer le prix ou la valeur des actifs d’un Compartiment, ou qui est nécessaire pour calculer la Valeur nette d’inventaire par Action ;
- lorsque des restrictions de change, de transfert de capitaux ou autres empêchent l’exécution des opérations d’un Compartiment ou empêchent l’exécution d’opérations à des taux de change et conditions normaux pour ces opérations ;
- lorsque des restrictions de change, de transfert de capitaux ou autres empêchent le rapatriement des actifs d’un Compartiment dans le but d’effectuer des paiements lors du rachat d’Actions ou empêchent l’exécution d’un tel rapatriement à des taux de change et des conditions normaux pour ce rapatriement ;
- lorsque l’environnement juridique, politique, économique, militaire ou monétaire, ou un événement de force majeure, empêche le Fonds de gérer les actifs d’un Compartiment de manière normale et/ou empêche la détermination de leur valeur d’une manière raisonnable ;
- en cas de suspension du calcul de la valeur nette d’inventaire ou des droits d’émission, de rachat ou de conversion par le ou les fonds d’investissement dans lesquels un Compartiment est investi ;
- à la suite de la suspension du calcul de la valeur nette d’inventaire et/ou de l’émission, du rachat et de la conversion au niveau d’un fonds maître dans lequel un Compartiment investit en tant que fonds nourricier ;
- lorsque, pour toute autre raison, les prix ou les valeurs des actifs d’un Compartiment ne peuvent être déterminés rapidement ou précisément ou lorsqu’il est impossible de céder des actifs du Compartiment de la manière habituelle et/ou sans porter préjudice aux intérêts des investisseurs ;
- en cas de notification aux Actionnaires du Fonds de la convocation d’une assemblée générale extraordinaire des Actionnaires dans le but de dissoudre et de liquider le Fonds ou de les informer de la clôture et de la liquidation d’un Compartiment ou d’une Classe d’Actions et, plus généralement, pendant le processus de liquidation du Fonds, d’un Compartiment ou d’une Classe d’Actions ;
- lors de l’établissement de rapports d’échange dans le cadre d’une fusion, d’un apport d’actifs, d’une scission d’actifs ou d’actions ou de toute autre opération de restructuration ;
- pendant toute période au cours de laquelle la négociation des Actions d’un Compartiment ou d’une Classe d’Actions sur toute Bourse concernée où ces Actions sont cotées est suspendue, restreinte ou fermée ; et
- dans des circonstances exceptionnelles, lorsque le Conseil d’administration le juge nécessaire afin d’éviter des effets négatifs irréversibles sur le Fonds, un Compartiment ou une Classe d’Actions, dans le respect du principe de traitement équitable des investisseurs au mieux de leurs intérêts.

En cas de circonstances exceptionnelles susceptibles de porter atteinte aux intérêts des investisseurs ou lorsque des demandes importantes de souscription, de rachat ou de conversion d’Actions sont reçues relativement à un Compartiment ou une Classe d’Actions, le Conseil d’administration se réserve le droit de déterminer la Valeur nette d’inventaire par Action pour ce Compartiment ou cette Classe d’Actions uniquement après que le Fonds ait réalisé les investissements ou désinvestissements nécessaires en titres ou autres actifs pour le Compartiment ou la Classe d’Actions concerné(e).
L’émission, le rachat et la conversion des Actions de toute Classe d’Actions seront également suspendus pendant toute pareille période au cours de laquelle la Valeur nette d’inventaire de cette Classe d’Actions n’est pas calculée et publiée.
Toute décision de suspendre le calcul et la publication de la Valeur nette d’inventaire par Action et/ou, le cas échéant, l’émission, le rachat et la conversion d’Actions d’une Classe d’Actions, sera publiée et/ou communiquée aux investisseurs comme l’exigent les lois et règlements en vigueur.
La suspension du calcul de la Valeur nette d’inventaire et/ou, le cas échéant, de la souscription, du rachat et/ou de la conversion des Actions de tout Compartiment ou de toute Classe d’Actions, n’aura aucun effet sur le calcul de la Valeur nette d’inventaire et/ou, le cas échéant, de la souscription, du rachat et/ou de la conversion des Actions de tout autre Compartiment ou Classe d’Actions.
Les souscriptions, rachats et conversions suspendus seront traités comme des demandes de souscription, de rachat ou de conversion réputées transmises le premier Jour de souscription, de rachat ou de conversion suivant la fin de la période de suspension, sauf si les investisseurs ont annulé leurs demandes de souscription, de rachat ou de conversion par notification écrite à l’Agent administratif avant la fin de la période de suspension.
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