In calculating the value of the assets and the amount of the liabilities of each Fund, income and expenditure items are treated as accruing on a daily basis.
In addition, article 11 of the Articles provides, inter alia, that:
- The value of any cash on hand or on deposit, bills and demand notes and accounts receivable, prepaid expenses, cash dividends and interest declared or accrued as aforesaid and not yet received is deemed to be the full amount thereof, unless in any case the same is unlikely to be paid or received in full, in which case the value thereof is arrived at after making such discount as may be considered appropriate in such case to reflect the true value thereof.
- Securities listed on a recognised stock exchange or dealt on any other Regulated Market will be valued at the last available traded price or, (if bid and offer quotations are made) at the middle quotation on such market. In the event that there should be several of such markets, the SICAV will adopt the last traded price or, as the case may be, the middle quotation on the relevant market which, in its opinion, provides the principal market for such investment.
- In the event that any assets are not listed or dealt on any stock exchange or on any other Regulated Market, or if, with respect to assets listed or dealt in on any stock exchange, or other Regulated Market as aforesaid, the price as determined pursuant to sub-paragraph (b) is not representative of the fair market value of the relevant assets, the value of such assets will be based on the reasonably foreseeable sales price determined prudently and in good faith pursuant to procedures established by the Directors.
- The liquidating value of futures or options contracts not traded on exchanges or on other Regulated Markets shall mean their net liquidating value determined, pursuant to the policies established by the Directors, on a basis consistently applied for each different variety of contracts. The liquidating value of futures or options contracts traded on exchanges or on other Regulated Markets shall be based upon the last available prices of these contracts on exchanges and Regulated Markets on which the particularfutures or options contracts are traded by the SICAV; provided that if a futures or options contract could not be liquidated on the day with respect to which the NAV is being determined, the basis for determining the liquidating value of such contract shall be such value as the Directors may deem fair and reasonable.
- The NAV per share of any Fund of the SICAV may be determined by using an amortised cost method for all investments with a known short term maturity date. This involves valuing an investment at its cost and thereafter assuming a constant amortisation to maturity of any discount or premium, regardless of the impact of fluctuating interest rates on the market value of the investments. While this method provides certainty in valuation, it may result in periods during which value, as determined by amortisation cost, is higher or lower than the price such Fund would receive if it sold the investment. The Directors will continually assess this method of valuation and recommend changes, where necessary, to ensure that the relevant Fund’s investments will be valued at their fair value as determined in good faith by the Directors.

Translation (ENFR, 2021-09-17):
Pour calculer la valeur de l’actif et du montant du passif de chaque Compartiment, les postes de recettes et de dépenses sont traités comme s’ils étaient constatés quotidiennement.
En outre, l’Article 11 des Statuts prévoit, entre autres, que :
- La valeur des disponibilités, dépôts, billets et effets à vue et comptes clients, charges payées d’avance, dividendes en espèces et intérêts déclarés ou courus selon les modalités décrites plus haut et qui n’ont pas encore été encaissés sera réputée être égale à la totalité de leur montant, sauf s’il est douteux que l’intégralité de ce montant soit payée ou reçue, auquel cas leur valeur sera déterminée en appliquant l’abattement qui sera jugé approprié en l’espèce pour refléter leur véritable valeur.
- Les titres cotés sur une Bourse de valeurs reconnue ou négociés sur tout autre Marché réglementé seront évalués au dernier cours de clôture disponible ou, dans le cas oùla cotation est effectuée au moyen de fourchettes de cours acheteurs et vendeurs, sur la base de la moyenne des cours acheteurs et vendeurs de ce marché. En présence de plusieurs de ces marchés, la SICAV adoptera le dernier cours de clôture ou, le cas échéant, la moyenne des cours acheteurs et vendeurs du marché constituant, de son avis, le marché principal de l’investissement en question.
- Dans le cas où de quelconques actifs ne sont pas cotés sur une quelconque Bourse ni négociés sur un quelconque autre Marché réglementé ou si, s’agissant d’actifs cotés sur une Bourse ou négociés sur un autre Marché réglementé tels qu’ils sont mentionnés plus haut, le prix, déterminé conformément à l’alinéa (b), n’est pas représentatif de la juste valeur de marché de ces actifs, leur valeur sera basée sur leur prix de vente raisonnablement prévisible, lequel sera déterminé avec prudence et de bonne foi selon des procédures établies par les Administrateurs.
- La valeur de liquidation des contrats à terme standardisés (futures) et des contrats d’option qui ne sont pas négociés sur une Bourse ou sur un autre marché réglementé sera égale à leur valeur de liquidation nette déterminée conformément aux procédures instaurées par les Administrateurs selon des modalités homogènes pour tous les types de contrats. La valeur de liquidation des contrats à terme standardisés (futures) et des contrats d’option négociés sur une Bourse ou sur un autre Marché réglementé sera égale au dernier cours disponible pour ces contrats qui est en vigueur sur les Bourses ou Marchés réglementés sur lesquels ces contrats de futures ou d’option sont négociés par la SICAV, sous réserve que, si un contrat de futures ou d’option n’a pu être liquidé le jour pour lequel la VL est calculé, la base sur laquelle sera déterminée la valeur de liquidation de ce contrat soit égale à la valeur que les Administrateurs jugeront juste et raisonnable.
- La VL par Action de tout Compartiment de la SICAV peut être déterminée selon la méthode de la fraction non amortie du coût pour tous les investissements dont l’échéance à court terme est connue. Cette méthode consiste à évaluer un investissement à son coût d’acquisition, puis à supposer que toute décote ou prime est amortie à taux constant jusqu’à l’échéance, indépendamment de l’incidence des fluctuations de taux d’intérêt sur la valeur de marché des investissements. Si cette méthode permet d’obtenir une valorisation certaine, elle peut également aboutir à ce que, pendant certaines périodes, la valeur déterminée selon la méthode de la fraction non amortie du coût s’écarte, soit par excès, soit par défaut, du prix que le Compartiment recevrait s’il vendait son investissement. Les Administrateurs évalueront cette méthode en permanence et recommanderont des modifications si nécessaire afin que les investissements du Compartiment concerné soient valorisés à leur juste valeur telle qu’elle sera déterminée de bonne foi par les Administrateurs.