# The Net Asset Value per Share in the Fund will be calculated at the Valuation Point on each Valuation Day. The value of the assets of the Fund shall be determined as follows:
- securities which are listed or traded on a Recognised Market may be valued at the closing or last known market price. The Directors shall determine which one of the following is to be the closing or last known market price and specify it in the Relevant Supplement: the closing bid, the last bid, the last traded price, the closing mid-market price, the latest mid-market price or the official closing price published by a Recognised Market;
- if a security is listed on more than one Recognised Market, the relevant Recognised Market shall be the relevant Recognised Market that constitutes the main market or the Recognised Market which the Directors determines provides the fairest criteria in a value for the security;
- securities listed or traded on a Recognised Market but acquired or traded at a premium or discount outside or off the Recognised Market may be valued taking into account the level of premium or discount at the date of valuation;
- unlisted securities and securities which are listed or traded on a Recognised Market where the market price is unrepresentative or not available shall be valued at the probable realisation value estimated with care and good faith by the responsible person or a competent person appointed by the Directors and approved for this purpose by the Depositary or by any other means provided the value is approved by the Depositary;
- fixed income securities may be valued using matrix pricing (i.e. valuing securities by reference to the valuation of other securities which are considered comparable in rating, yield, due date and other characteristics) where reliable market quotations are not available. The matrix methodology will be compiled by the persons listed in 2(a) to (c) of Schedule 5 of the Central Bank UCITS Regulations as may be amended or replaced from time to time;
- investment funds shall be valued at the latest available net asset value per unit as published by such investment funds or the latest bid price as published by such investment funds or valuation on a mid-price or offer price is acceptable if consistent with the Fund’s valuation policy, the Directors may in accordance with the valuation of listedsecurities undertake a valuation based on market prices where the investment fund in which the investment is made is listed on a Recognised Market;
- cash (in hand or deposit) is valued at face/nominal value plus accrued interest;
- exchange traded future and options contracts (including index futures) shall be valued based on the settlement price as determined by the market where the exchange traded future/option contract is traded. If settlement price is not available, the exchange traded future/option contract may be valued as per unlisted securities and securities which are listed/traded on a regulated market where the price is unrepresentative/not available;
- a particular/specific asset valuation may be carried out using an alternative method of valuation if the Directors deem it necessary and the alternative method must be approved by the Depositary and the rationale/methodologies used shall be clearly documented;
- the value of an asset may be adjusted by the Directors where such an adjustment is considered necessary to reflect the fair value in the context of currency, marketability, dealing costs and/or such other consideration which are deemed relevant; and
- while it is not the intention or objective of the Directors to apply amortised cost valuation to the portfolio of the Fund as a whole, a money market instrument within such a portfolio shall only be valued on an amortised basis if the money market instrument has a residual maturity of less than three (3) months and does not have any specific sensitivity to market parameters, including credit risk. The Directors shall either have in place an escalation procedure to ensure that any material discrepancy between the market value and the amortised cost value of a money market instrument is brought to the attention of the personnel who are responsible for the investment management of the Fund or a review of the amortised cost valuation vis-à-vis market valuation will be carried out in accordance with the requirements of the Central Bank.

Translation (ENFR, 2021-12-03):
##### La valeur nette d'inventaire par action du fonds est calculée à l'heure de valorisation chaque jour de négociation. La valeur des actifs du fonds est déterminée comme suit :
- les titres cotés ou négociés sur un marché reconnu peuvent être valorisés au prix de clôture du marché ou au dernier cours connu du marché. Les administrateurs déterminent lequel des cours suivants doit être considéré comme le cours de clôture ou le dernier cours connu du marché et le spécifient dans le supplément du compartiment concerné : le cours vendeur de clôture, le dernier cours vendeur, le dernier cours négocié, le cours moyen du marché à la clôture, le plus récent cours moyen du marché ou le cours de clôture officiel publié par un marché reconnu ;
- si un titre est coté sur plusieurs marchés reconnus, le marché reconnu concerné est celui qui constitue le marché principal pour ce titre ou le marché reconnu que les administrateurs considèrent comme présentant les critères de valeur les plus justes pour le titre ;
- les titres cotés ou négociés sur un marché reconnu mais acquis ou négociés à un cours supérieur ou inférieur en dehors du marché reconnu peuvent être valorisés en tenant compte du niveau de prime ou de décote à la date de valorisation ;
- les titres non cotés et les titres cotés ou négociés sur un marché reconnu dont le cours du marché n'est pas représentatif ou n'est pas disponible sont valorisés à la valeur de réalisation probable estimée prudemment et de bonne foi par une personne responsable ou une personne compétente désignée par les administrateurs et approuvée à cette fin par le dépositaire ou par tout autre moyen pour autant que cette valeur soit approuvée par le dépositaire ;
- les titres à revenu fixe peuvent être valorisés à l'aide d'une grille de détermination du prix (qui valorise les titres en référence à la valorisation d'autres titres qui sont considérés comme comparables en notation, rendement, échéance et autrement) en cas de manque de données de cotation fiables. Cette méthodologie matricielle estcompilée par les personnes répertoriées aux points 2(a) à (c) de l'annexe 5 (Schedule 5) de la règlementation relative aux OPCVM de la Banque centrale, dans sa version vigueur ;
- un fonds d'investissement est valorisé à la dernière valeur nette d'inventaire par part disponible publiée par le fonds ou au dernier cours acheteur publié par celui-ci. Une valorisation sur la base du cours moyen ou du cours vendeur peut être acceptée si elle est cohérente avec la politique de valorisation du fonds. Conformément à la valorisation de titres cotés, les administrateurs peuvent procéder à une valorisation basée sur les cours du marché lorsque le fonds d'investissement dans lequel l'investissement est effectué est coté sur un marché reconnu ;
- les liquidités (en caisse ou en dépôt) sont valorisées à la valeur faciale ou nominale plus tout intérêt couru ;
- les contrats de change à terme et les contrats d'option (y compris les contrats à terme sur indices) sont valorisés sur la base du prix de règlement déterminé par le marché lorsque le contrat de change à terme ou le contrat d'option est négocié. Si aucun prix de règlement n'est disponible, le contrat de change à terme ou le contrat d'option peuvent être valorisés selon la méthode adoptée pour les titres non cotés et les titres cotés ou négociés sur un marché réglementé lorsque le prix n'est pas représentatif ou disponible ;
- la valorisation d'un actif spécifique peut être effectuée en appliquant une autre méthode de valorisation si les administrateurs le jugent nécessaire, auquel cas la méthode alternative doit être approuvée par le dépositaire et la logique ainsi que la méthodologie appliquées doivent être clairement documentées ;
- la valeur d'un actif peut être ajustée par les administrateurs lorsqu'un tel ajustement est considéré comme nécessaire pour refléter sa juste valeur en référence à sa devise, à son aptitude à être commercialisé, aux frais de transaction et/ou à toute autre considération jugée pertinente ;
- bien qu'il ne soit pas dans les intentions ou dans l'objectif des administrateurs d'appliquer une valorisation du coût amorti au portefeuille du fonds dans son ensemble, un instrument du marché monétaire au sein d'un tel portefeuille ne pourra être valorisé que sur la base de son coût amorti s'il est assorti d'une échéance résiduelle de moins de trois (3) mois et n'est pas particulièrement sensible aux paramètres du marché, dont le risque de crédit. Les administrateurs devront soit mettre en place une procédure d'alerte qui signalera au personnel responsable de la gestion du portefeuille du fonds tout écart substantiel entre la valeur du marché et la valeur au coût amorti d'un instrument du marché monétaire, soit procéder à un examen de la valorisation au coût amorti par rapport à la valorisation boursière conformément aux exigences de la Banque centrale.