## Portfolio managers comments
"On the platform side, we continue to iterate. Platforms has been very important for us over the recent years, it will start off with the marketplaces, of course, with eBay as a huge win. But we have now also shifted more towards the software type of businesses." (Pieter van der Does, CEO Adyen, August 2021).
Innovate to build and consolidate a strong franchise, gain market share, expand its addressable market and footprint with customers by helping them grow their revenues through solving strategic challenges.
This is the type of DNA we expect from the companies invested in DNCA Invest Global New World.
This is exactly what we are seeing with Adyen, a disruptive payment player, which has reported another spectacular half year results with a 68% growth in operating income. The company continues to surprise us with its ability to offer new services to its customers through its platform and its pragmatic approach to the market and technology.
With such strong operational performance, it is not surprising to find this stock up 19.4% in August among the top contributors to DNCA Invest Global New World's performance for the month.
Another payment and e-commerce player in Latin America, Mercadolibre, is also up 19.6% for the month after reporting 94% sales growth in the second quarter.
HeadHunter, a recent addition to the portfolio, was also up 24.9% over the month. The online recruitment group published results marked by accelerated growth and raised its revenue growth guidance to 65% for 2021.
Lastly, ASML, the portfolio's top holding, continued its July momentum, posting a 10.2% increase. The strength of the semiconductor "cycle" continues and is accompanied by an increase in capital intensity favourable to equipment manufacturers.
On the other hand, Match Group, owner of Tinder and Meetic, suffered profit taking after a solid publication. With a decline of 13.3%, it is the main detractor to the fund's performance, along with Yonyou (China software, -6.1%) and Alibaba (-14.1%). Although we had already significantly reduced our exposure to China, the particularly adverse regulatory environment continues to impact the Chinese sector.
In the end, DNCA Invest Global New World outperformed again in August, with a performance of 5.05% versus 2.97% for the MSCI ACWI.
Since the beginning of the year, the performance reaches 21.65% against 20.14% for the reference index. Strategy and movements
DNCA Invest Global New World selects leading digital companies with Quality Responsible Growth characteristics to benefit from long-term growth opportunities.
Overall, the results published for the second quarter are a testament to the sustainability of digital investments. Not only was the growth of our companies underestimated this quarter, and the operational levers even more so, but the second half of the year is also looking more robust than we initially anticipated, particularly in digital advertising, cloud investments and the 5G transition.
In line with this philosophy, we increased our exposure to LAM Research and TSMC, and continued to build our positions in HeadHunter and DoubleVerify. These investments were funded by continued sales in Alibaba and a reduction in our exposure to Spotify. We also took profits on Shopify after an exceptional run.
Text completed on 06/09/2021.
Cédric Pointier
Alexandre
Carrier

Translation (ENFR, 2021-08-31):
## Commentaire de gestion
« On the platform side, we continue to iterate. Platforms has been very important for us over the recent years, it will start off with the marketplaces, of course, with eBay as a huge win. But we have now also shifted more towards the software type of businesses. » (Pieter van der Does, CEO Adyen, Août 2021).
Innover pour construire et consolider une franchise forte, gagner des parts de marché, étendre son marché adressable et son empreinte chez des clients en les aidant à faire croître leurs revenus grâce à la résolution d’enjeux stratégiques.
C’est ce type d’ADN que nous attendons des sociétés investies dans DNCA Invest Global New World.
C’est exactement ce que nous observons avec Adyen, acteur disruptif du paiement, qui a publié des résultats semestriels une nouvelle fois spectaculaires avec une croissance du résultat d’exploitation de 68%. Cette société continue de nous surprendre par sa capacité à offrir de nouveaux services à ses clients grâce à sa plateforme et son approche pragmatique du marché et des technologies.
Avec de telles performances opérationnelles, il n’est pas surprenant de retrouver ce titre en hausse de 19,4% en août
parmi les meilleurs contributeurs à la performance de DNCA Invest Global New World sur le mois.
Un autre acteur du paiement et du e-commerce en Amérique Latine, Mercadolibre, ressort également en hausse de 19.6% sur le mois après avoir publié une croissance de 94% des ventes sur le second trimestre.
Même constat avec HeadHunter, conviction entrée récemment en portefeuille, en hausse de 24.9% sur le mois. Le groupe de recrutement en ligne a publié des résultats marqués par une accélération de la croissance et a relevé sa guidance de croissance de revenus à 65% pour 2021.
Enfin, ASML, première position du portefeuille, continue sur sa lancée du mois de juillet, affichant une hausse de 10.2%. La force du « cycle » semiconducteurs ne se dément pas et s’accompagne d’une hausse de l’intensité en capital favorable aux équipementiers.
En revanche, Match group, propriétaire de Tinder et Meetic, a subi des prises de bénéfices après une publication pourtant solide. Avec une baisse de 13.3%, c’est le principal détracteur à la performance du fonds, accompagné de Yonyou (software Chine, -6,1%) et Alibaba (-14,1%). Alors que nous avions déjà réduit significativement notre exposition à la Chine, le contexte réglementaire particulièrement adverse continue d’impacter le secteur chinois.
Au final, DNCA Invest Global New World surperforme de nouveau en août, avec une performance de 5,05% contre 2,97% pour le MSCI ACWI.
Depuis le début de l’année, la performance atteint 21,65% contre 20,14% pour l’indice de référence.
Stratégie et mouvements
DNCA Invest Global New World sélectionne des sociétés leaders de la Digitalisation et présentant des caractéristiques
Qualité Croissance Responsable afin de bénéficier d’opportunités de croissance de long terme.
Globalement, les résultats publiés pour le second trimestre viennent témoigner de la pérennité des investissements en Digital. Non seulement la croissance de nos sociétés a été sous-estimée pour ce trimestre, et les leviers opérationnels encore plus, mais le second semestre s’annonce également plus robuste que ce que nous anticipions initialement, notamment sur la publicité digitale, les investissements Cloud ou la transition 5G.
En ligne avec cette philosophie, nous avons renforcé notre exposition à LAM Research et TSMC, et continué de construire nos positions sur HeadHunter et DoubleVerify. Ces investissements ont été financés par la poursuite des ventes en Alibaba et une réduction de notre exposition à Spotify. Nous avons également pris des bénéfices sur Shopify après un parcours exceptionnel.
Achevé de rédiger le 06/09/2021.
Cédric Pointier
Alexandre
Carrier