Certain Funds may use correlation swaps, variance swaps and volatility swaps, where stated in a Fund’s investment objective and policy, in order to meet its investment objective or for hedging risk.
A variance swap is a financial derivative instrument that allows investors to gain exposure to the variance (price changes) of an underlying asset. An investor can use variance swaps to take advantage of the difference between realised variance (how an underlying security price has varied over a set period) and implied variance (an issuer’s view on the likelihood of price variation, which is built into the price of a particular contract).
A volatility swap is a financial derivative instrument that allows investors to take a directional view on the volatility of an underlying security (i.e. whether the price of a security rises or falls). An investor can use volatility swaps to take advantage of the difference between realised volatility (how an underlying security price has varied over a set period) and implied volatility (an issuer’s view on an underlying security’s expected volatility, which is built into the price of a particular contract).
Correlation swaps are financial derivative instruments that are used to implement directional views on the correlation of two or more underlying assets, i.e. taking a view as to whether the value of assets increase or decrease in parallel (positive correlation) or the extent to which one asset increases and the other decreases (negative correlation). Correlation swaps return the difference between realised correlation over a set period and the implied correlation agreed at the inception of the swap.
The types of underlying securities used in these transactions will be consistent with the investment objective and policy of the relevant Fund.
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### Interest Rate Swaps

Translation (ENFR, 2022-10-01):
Certains Compartiments peuvent utiliser des swaps de corrélation, des swaps de variance et des swaps de volatilité, tel qu’énoncé dans leurs objectifs et politiques d’investissement, afin de réaliser leurs objectifs d’investissement ou pour couvrir des risques.
Un swap de variance est un instrument financier dérivé qui permet aux investisseurs d’obtenir une exposition à la variance (variation des prix) d’un actif sous-jacent. Un investisseur peut utiliser un swap de variance pour profiter de la différence entre la variance effective (la variation du prix d’un titre sous-jacent au cours d’une période donnée) et la variance implicite (l’opinion d’un émetteur sur la probabilité d’une variation de prix, intégrée au prix d’un contrat particulier).
Un swap de volatilité est un instrument financier dérivé qui permet aux investisseurs d’adopter une vue directionnelle sur la volatilité d’un titre sous-jacent (que le prix du titre augmente ou diminue). Un investisseur peut utiliser un swap de volatilité pour profiter de la différence entre la volatilité effective (la variation du prix d’un titre sous-jacent au cours d’une période donnée) et la volatilité implicite (l’opinion d’un émetteur sur la volatilité attendue d’un titre, intégrée au prix d’un contrat particulier).
Un swap de corrélation est un instrument financier dérivé qui permet de mettre en place une vue directionnelle sur la corrélation entre deux actifs sous-jacents ou plus, c’est-à-dire exprimer une vue sur le parallélisme entre l’augmentation et la diminution de la valeur des actifs (corrélation positive) ou la mesure dans laquelle un actif augmente et l’autre diminue (corrélation négative). Les swaps de corrélation désignent la différence entre la corrélation effective au cours d’une période donnée et la corrélation implicite convenue lors de la conclusion du swap.
Les types de titres sous-jacents utilisés lors de ces transactions seront cohérents avec l’objectif et la politique d’investissement du Compartiment correspondant.
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### Swaps de taux d’intérêt