# General Description of the Reference Index
The Reference Index is administered by Bloomberg Index Services Limited (the "Index Administrator", which expression shall include any successor in such capacity). The Reference Index represents the performance of USD-denominated, investment grade, fixed-rate corporate bonds, excluding bonds which do not fulfill specific ESG (environmental, social, and governance) criteria.
In particular, the following bonds will be excluded from the Reference Index:
- Securities that are unrated by MSCI ESG Research.
- Bonds issued by issuers rated BB or below by MSCI ESG Research. MSCI ESG ratings provide scores to measure a company’s ESG characteristics, relative to their industry peers and takes into account over 30 Environmental, Social and Governance Key Issues.
- Issuers with a "red" MSCI ESG Controversies Score. MSCI ESG Controversies identifies companies involved in severe ESG controversies consistent with global conventions and norms, such as, but not limited, to United Nations Global Compact, Universal Declaration of Human Rights and the ILO Declaration on Fundamental Principles and Rights at Work.
- Issuers that are classified by MSCI in their Business Involvement Screening Research as breaching certain revenue thresholds in controversial activities, including, but not limited to, alcohol, tobacco, gambling, adult entertainment, genetically modified organisms, civilian firearms, conventional oil & gas and nuclear power.
- Issuers with any involvement in controversial weapons, nuclear weapons, unconventional oil & gas, thermal coal or with any fossil fuel reserves.

The Reference Index excludes 144A tranche securities which do not have an equivalent Regulation S tranche. As such the Reference Index may contain (and therefore the Fund may be invested in) eligible 144A securities. The Reference Index follows certain rules of the Bloomberg US Aggregate Corporate Index, as further described below.
The composition of the Reference Index is rebalanced on a monthly basis, on the last business day of each month. On each rebalancing date, the following specific rules will be applied to the universe of eligible bonds in order to determine those bonds which shall be included in the Reference Index (the "Reference Index Selection Rules"):
- Eligible Currency
- Sector
- Amount Outstanding
- Quality
- Maturity
- Coupon
- Taxability
- Seniority of debt
- Market of Issue
- Security Types
- ESG Considerations, outlined above
- Issuer Capping
- Maturity Neutral WeightingIn particular, for bonds to be eligible for inclusion in the Reference Index they must be rated investment grade by Moody’s, Standard & Poor's, and/or Fitch.

The MSCI ESG ratings, MSCI ESG Controversies scores and Business Involvement Screening Research are sourced from MSCI ESG Research LLC.
The bonds included in the Reference Index are weighted on each rebalancing date according to the relative market value of each issuance, i.e. the product of bond price plus accrued interest and par amount outstanding of the respective debt security. Following this, a cap is applied such that issuer weights that exceed a threshold of the market value of Reference Index before any cap is applied are limited in the Reference Index. The excess weighting over the cap is redistributed on a pro rata basis to all other issuers' bonds in the index that are under the cap. The process is repeated until no issuer exceeds the threshold.
The application of the above mentioned screens will alter the maturity composition of the Reference Index, in comparison to a standard Bloomberg US Aggregate Corporate Index. In order to reduce such impact, a maturity neutral reweighting rule is applied to the different maturity buckets at each rebalance date.
The Reference Index is calculated by the Index Administrator on a daily basis. Bonds in the Reference Index are priced at bid price. The initial price for new corporate issues included in the Reference Index is the offer price; after the first month, the bid price will be used. The Reference Index was created in February 2020, with historical index levels calculated to January 2014.
The Reference Index is calculated on a total return basis which means that the payments from coupons are reinvested in the Reference Index. Payments from coupons and scheduled partial and unscheduled full redemptions are held as cash until the next rebalancing, when the cash is reinvested in the Reference Index.

Translation (ENFR, 2021-12-13):
# Description Générale de l’Indice de Référence
L’Indice de Référence est administré par Bloomberg Index Services Limited (l’« Administrateur de l’Indice », dont l’expression doit inclure tout successeur à ce titre). L’Indice de Référence représente la performance d’obligations de sociétés à taux fixe, de qualité « Investment Grade », libellées en dollars américains, à l’exclusion des obligations qui ne satisfont pas à des critères ESG (environnementaux, sociaux et de gouvernance) spécifiques.
Les obligations suivantes seront notamment exclues de l’Indice de Référence :
- Titres non notés par MSCI ESG Research.
- Obligations émises par des émetteurs notés BB ou moins par MSCI ESG Research. Les notations ESG MSCI fournissent des scores permettant de mesurer les caractéristiques ESG d’une société par rapport à ses pairs du secteur, après prise en compte de 30 questions environnementales, sociales et de gouvernance clés.
- Émetteurs affichant une notation de controverse « Rouge » selon MSCI ESG. Les notations de controverse selon MSCI ESG permettent d’identifier les sociétés impliquées dans des controverses ESG graves, définies selon des conventions et des normes internationales, telles que, mais sans s’y limiter, le Pacte mondial des Nations unies, la Déclaration universelle des droits de l’homme et la Déclaration de l’OIT relative aux principes et droits fondamentaux au travail.
- Émetteurs classés par MSCI dans leur BISR (Business Involvement Screening Research) pour avoir franchi certains seuils de chiffre d’affaires réalisé dans des activités controversées, y compris, mais sans s’y limiter, l’alcool, le tabac, les jeux d’argent, les divertissements pour adultes, les organismes génétiquement modifiés, les armes à feu civiles, le pétrole et le gaz conventionnels ainsi que l’énergie nucléaire.
- Émetteurs ayant une quelconque implication dans les armes controversées, les armes nucléaires, le pétrole et le gaz non conventionnels, le charbon thermique ou les réserves de combustibles fossiles.

L’Indice de Référence exclut les titres de tranche 144A qui n’ont pas de tranche équivalente au Règlement S. À ce titre, l’Indice de Référence peut contenir (et donc le Compartiment peut être investi dans) des titres 144A éligibles. L’Indice de Référence suit certaines règles de l’indice Bloomberg US Aggregate Corporate Index, comme décrit ci-dessous.
La composition de l’Indice de Référence est rééquilibrée, mensuellement, le dernier jour ouvrable de chaque mois. Lors de chaque date de rééquilibrage, les règles suivantes s’appliqueront à l’univers d’obligations éligibles afin de déterminer quelles obligations seront incluses dans l’Indice de Référence (les « Règles de sélection de l’Indice de Référence ») :
- Devise éligible
- Secteur d’activité
- Montant en circulation
- Qualité
- Échéance
- Coupon
- Assujettissement à l’impôt
- Ancienneté de la dette
- Marché d’émission
- Types de titres
- Critères ESG exposés ci-avant
- Plafond de l’émetteur
- Pondération à la date d’échéanceEn particulier, pour que les obligations puissent être incluses dans l’Indice de Référence, elles doivent être notées de qualité « investment grade », par Moody’s, Standard & Poor’s et/ou Fitch.

Les notations de MSCI ESG, les MSCI ESG Controversies Scores et la recherche sur l’implication des entreprises (Business Involvement Screening Research) proviennent de MSCI ESG Research LLC.
Les obligations incluses dans l’Indice de Référence sont pondérées à chaque date de rééquilibrage en fonction de la valeur marchande relative de chaque émission, c’est-à-dire le produit du prix des obligations plus les intérêts courus et le montant nominal en circulation de la garantie de la dette respective. Par la suite, un plafond est appliqué de sorte que les pondérations des émetteurs qui dépassent un seuil de la valeur marchande de l’Indice de Référence avant l’application d’un plafond soient limitées dans l’Indice de Référence. La pondération excédentaire sur le plafond est redistribuée au prorata à toutes les obligations d’autres émetteurs de l’indice qui sont sous le plafond. Le processus est répété jusqu’à ce qu’aucun émetteur ne dépasse le seuil.
L’application des filtres mentionnés ci-dessus modifiera la composition de l’échéance de l’Indice de Référence, par rapport à un indice Bloomberg US Aggregate Corporate Index standard. Afin de réduire cet impact, une règle de repondération neutre de l’échéance est appliquée aux différentes catégories d’échéance à chaque date de rééquilibrage.
L’Indice de Référence est calculé quotidiennement par l’Administrateur de l’Indice. Le prix des obligations de l’Indice de Référence correspond au cours acheteur. Le prix initial pour les nouvelles émissions d’entreprise incluses dans l’Indice de Référence est le cours vendeur mais, après le premier mois, c’est le cours acheteur qui sera utilisé. L’Indice de Référence a été créé en février 2020, avec des niveaux d’indices historiques calculés jusqu’en janvier 2014.
L’Indice de Référence est calculé sur la base du rendement total, c’est-à-dire qu’il capitalise les détachements de coupons au sein de l’Indice de Référence. Les détachements de coupons, les remboursements partiels prévus et les remboursements complets non prévus sont conservés sous la forme de liquidités jusqu’à la prochaine date de rééquilibrage, date à laquelle ils sont réinvestis dans l’Indice de Référence.