# SUSTAINABILITY REGULATION
The Management Company identifies and analyses sustainability risks (i.e. any event or situation in the environmental, social or governance field which, if it occurs, could have a significant actual or potential negative impact on the value of the investment) in its risk management procedure.
In addition, the security selection process also includes negative screening, which consists of excluding companies that contribute to the manufacturing of controversial weapons, in compliance with international conventions in this respect, and companies exposed to thermal coal- and tobacco-related activities, in accordance with the Edmond de Rothschild Group’s exclusion policy available on its website.
The Sub-funds include an analysis of the main sustainability risks in their selection process. However, the Sub- funds do not promote environmental or social characteristics in their investment-selection processes and sustainable investment is not their objective (as set out in Articles 8 and 9 of the Sustainability Regulation). The Sub-funds’ underlying investments do not take into account the European Union’s criteria for environmentally sustainable economic activities. Although these sustainability risks are analysed as part of the investment process, Managers consider that, as at the date of this Prospectus, taking these risks into account is not essential in order to generate returns for investors in line with the Sub-Funds’ investment objectives.
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5.	INVESTMENT RESTRICTIONS
Except as otherwise provided for any particular Sub-Fund, the investments of each Sub-Fund should at all times be in compliance with the investment restrictions listed below.
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## Eligible Instruments:

The investment of the Company (and each of its Sub-Funds) may comprise:
- Transferable Securities and Money Market Instruments admitted to official listing on a stock exchange or dealt on a Regulated Market.
- Transferable Securities and Money Market Instruments admitted to trading on a Regulated Market of a EU Member State.
- Transferable Securities and Money Market Instruments admitted to official listing on a stock exchange or traded on a Regulated Market in any country of Western or Eastern Europe, Asia, Oceania, the American continents or Africa;
- New issues of Transferable Securities and Money Market Instruments, provided that:
	- the terms of issue include an undertaking that application will be made for admission to official listing on any stock exchange or trading on a Regulated Market listed in items (1) to (3) above; and
	- such admission is secured within a year of issue.

- Units and shares of UCITS and other Investment Funds within the meaning of article 1, paragraph (2), points a) and b) Directive 2009/65/EC, whether or not located within a EU Member State, upon condition that:
	- such other Investment Funds are approved under legislation providing that such entities are subject to supervision which the CSSF considers to be equivalent to that provided under EU law and that cooperation between the authorities is sufficiently established;
	- the level of protection for unit holders in such Investment Funds is equivalent to that provided for the unit holders of a UCITS, and in particular, that the rules in respect of the segregation of assets, borrowings, lending, and uncovered sales are equivalent to the requirements of Directive 2009/65/EC;
	- the business of such other Investment Fund should be subject to semi-annual and annual reports such as to permit an appraisal of the assets and liabilities, income and operations over the period in question;
	- no more than 10% of the net assets of the UCITS or other Investment Fund which acquisition is contemplated can, pursuant to their constitutive documents, be invested in units or shares of UCITS or other Investment Funds.

- Deposits in credit institutions repayable on demand or which may be withdrawn and having a maturity of less than or equal to twelve months, upon condition that the credit institution should have its registered office in a EU Member State or, if the registered office of the credit institution is located in a non-EU Member State, provided that it is subject to prudential rules considered by the CSSF as equivalent to those laid down in EU law.
- Financial derivative instruments including similar instruments which give rise to a settlement in cash which are traded on a Regulated Market of the type considered in items (1), (2), and (3) above, and/or financial derivative instruments traded over-the-counter (OTC Derivatives), upon condition that:
- -	the underlying assets consist of instruments falling under the present section A, of financial indices, interest rates, exchange rates, or of currencies, in which the relevant Sub-Fund may make investments in compliance with its investment objectives;
	- the counterparties to OTC Derivatives should be institutions subject to prudential supervision, belonging to categories approved by the CSSF and specialised in these types of transactions; and
	- the OTC Derivatives are subject to reliable and verifiable evaluation on a daily basis and can at the initiative of the Company be sold, liquidated, or closed, by an offsetting transaction at any time and at their fair value;

- under no circumstances may such operations lead the relevant Sub-Fund to deviate from its investment objective.
- Money Market Instruments other than those traded on a Regulated Market upon condition that the issue or the issuer of such instruments be subject to regulation designed to protect investors and savings and provided that they are:
	- issued or guaranteed by a central, regional, or local authority, by a central bank of a EU Member State, by the European Central Bank, by the EU or by the European Investment Bank, by a non- EU Member State or, in the case of a federal State, by one of the members making up the federation, or by a public international body to which one or more EU Member States belong; or
	- issued by a undertaking the securities of which are traded on a Regulated Market considered in items (1), (2), and (3) above; or
	- issued or backed by an establishment subject to prudential supervision in accordance with the criteria defined by EU law, or by an establishment which is subject to and which is in compliance with the prudential regulation considered by the CSSF as being at least as strict as that provided under EU law; or
	- issued by other bodies belonging to the categories approved by the CSSF insofar as the investments in such instruments should be subject to the rules for the protection of investors which are equivalent to those provided under the first, second or third indent above and the issuer should be a company which has a capital and reserves amounting to at least ten million Euros (EUR 10,000,000) and which presents and publishes its annual accounts in compliance with Directive 78/660/EEC, or an entity which within a Group of Companies including one or more quoted companies is devoted to financing the relevant Group of Companies or is an entity which is dedicated to financing securitisation vehicles and which benefit from a banking liquidity line.

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## Other possible investments

Each Sub-Fund may also:
- invest up to 10% of the net assets of the Sub-Fund in Transferable Securities and Money Market Instruments other than those considered under section A, items (1) to (4) and 0;
- hold on an incidental basis cash and other instruments similar to cash; this restriction may be relaxed on an exceptional and temporary basis if the Company considers that such a decision should be taken in the interests of the shareholders;
- borrow up to 10% of the net assets of the Sub-Fund insofar as such loans are temporary;
- acquire currencies by means of a type of back-to-back loan.
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## Investment restrictions and limits:

Furthermore, the Company shall abide by the following investment restrictions per issuer in respect of the net assets of each Sub-Fund:
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## Risk spreading rules

To the extent that an issuer is a legal entity with multiple sub-funds or the assets of a sub-fund answer exclusively to the rights of investors in respect of that sub-fund and those of creditors whose debt arose on the occasion of the incorporation, operation, or dissolution of that sub-fund, each sub-fund shall be considered as a distinct issuer for the application of the risk spreading rules set out below.
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## Transferable Securities and Money Market Instruments
	- A Sub-Fund may not acquire Transferable Securities and Money Market Instruments from one and the same issuer if following that acquisition:
		- more than 10% of the net assets correspond to Transferable Securities or Money Market Instruments issued by that entity;
		- the total value of all the Transferable Securities and Money Market Instruments in each issuer in which more than 5% of the net assets are invested, must not exceed 40% of the value of the net assets of the respective Sub-Fund. This limit is not applicable to deposits with financial institutions which are subject to prudential supervision and to transactions on OTC Derivatives with such establishments.

	- The Company may not invest more than 20% of the net assets of each Sub-Fund in deposits placed with the same entity.
	- Notwithstanding the individual limits determined in item (1), (2) and the Counterparty Risk Limit a Sub-Fund may not combine:

- investments in Transferable Securities or Money Market Instruments issued by,
- deposits made with, and/or
- exposure arising out of transactions in OTC Derivatives with; any single entity in excess of 20% of its net assets.
- The limit of 10% fixed in item (1) is increased up to a maximum of 25% for certain bonds issued by credit institutions with registered offices in a EU Member State and are subject by law to specific public supervision designed to ensure the protection of bondholders. In particular the sums arising from the issue of such bonds should be invested in compliance with the legislation in assets which throughout the entire period of the validity of the bonds may cover debt securities arising from the bonds and which in the event of the bankruptcy of the issuer would be used as a priority to reimburse the principal and pay for the interest incurred. To the extent that a Sub-Fund may invest more than 5% of its net assets in such bonds, issued by one and the same issuer, the total value of such investments may not exceed 80% of the value of the net assets of that Sub-Fund.
- The limit of 10% fixed in item (1) may be brought up to a maximum of 35% if such Transferable Securities and Money Market Instruments are issued or guaranteed by a EU Member State, by its territorial public authorities, by a non-EU Member State, or by public international organisations of which one or more EU Member States are members.
- The Transferable Securities and Money Market Instruments indicated above in items 0 and(5) are not to be taken into account for the purpose of the 40% limit provided in item (1).
- The limits determined in items (1) to (5) may not be combined; consequently, the investments of each Sub-Fund in the Transferable Securities or Money Market Instruments issued by the same entity, in deposits with that entity, or in derivative instruments traded with that entity may not in total exceed 35% of the net assets of that Sub-Fund.
- Companies which are included in the Group of Companies are regarded as a single body for the purpose of calculating the limits contained set out in items (1) to (7) above.
- A Sub-Fund may invest, on a cumulative basis, up to 20% of its net assets in Transferable Securities and Money Market Instruments of the same Group of Companies.
- Without prejudice to the limits imposed under item (b) “Investments prohibition” below, the limits set out in items (1) to (9) above are increased to a maximum of 20% for investments in shares and/or bonds issued by one and the same entity if in compliance with the documents of incorporation of the Company, the investment policy of the Sub-Fund has the objective of reproducing the composition of a specific share or bond index which is recognised by the CSSF, on the following bases:
- the composition of the index is sufficiently diversified,
- the index constitutes a representative standard for the market to which it refers,
- the index is published in an appropriate manner.

The limit of 20% is increased to 35% when it is considered to be justified by exceptional conditions in the markets, in particular in the Regulated Markets where certain Transferable Securities or certain Money Market Instruments are heavily dominant. Investment up to such limit is only allowable in respect of one single issuer.
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## Notwithstanding the limits described above, each Sub-Fund is authorised to invest, in accordance with the principle of spreading risk, up to 100% of its net assets in different issues of Transferable Securities and Money Market Instruments issued or backed by an EU Member State, by its territorial public authorities, by an OECD Member State or by eligible non-OECD Member States (such as members of the G20, Singapore and Hong Kong) or by international organisations of a public nature of which one or more EU Member States are members, upon condition that (i) such securities must be divided into at least six different issues, and that (ii) the securities belonging to any single issue do not exceed 30% of the total net assets of the Sub- Fund.
- Units or shares in UCITS and/or other Investment Funds
- Any Sub-Fund may not invest more than 20% of its net assets in the units of one and the same UCITS or other Investment Fund, as defined in section A, item (5) above.
- Investments in the units or shares of Investment Funds other than UCITS cannot exceed 30% of the net assets of any Sub-Fund.
- When a Sub-Fund invests in the units of UCITS and/or other Investment Funds that are managed, directly or by delegation, by the same management company or by any other company with which the management company is linked by common management or control, or by a substantial direct or indirect holding, (regarded as more than 10% of the voting rights or share capital), that management company or other company may not charge subscription, conversion or redemption fees on account of the Sub-Fund's investment in the units of such UCITS and/or other Investment Funds.
- If a Sub-Fund invests a substantial proportion of its assets in other UCITS and/or other Investment Funds, the maximum level of the management fees that may be charged both to the Sub-Fund itself and to the other UCITS and/or other Investment Funds in which it intends to invest, is of 2.5% p.a.
- In the annual report of the Company it will be indicated for each Sub-Fund the maximum proportion of management fees charged both to the Sub-Fund and to the UCITS and/or other Investment Funds in which the Sub-Fund invests.
- If the Depositary receives rebates from investments in other UCITS and/or other Investment Funds into which the Company is invested, the Depositary will reverse such rebates to the relevant Sub-Fund in question (less any administration costs agreed to by the Company and the Depositary).
- Certain Sub-Funds are prohibited under the terms of the relevant Data Sheet from investing more than 10% of their assets in UCITS and/or other Investment Funds.
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## Investment prohibitions.
- The Company may not acquire shares with voting rights which will permit it to exercise a significant influence on the management of the issuer.
- The Company may not acquire (i) more than 10% of shares without voting rights of the same issuer; (ii) more than 10% of bonds from one and the same issuer; (iii) more than 10% of Money Market Instruments issued by one and the same issuer; or (iv) more than 25% of the units of one and the same UCITS and/or other Investment Fund. The limits determined in items (ii) to (iv) may not be observed at the time of acquisition if, at that moment, the gross amount of the bonds or of the Money Market Instruments, or the amount of the Transferable Securities issued cannot be calculated.

Transferable Securities and Money Market Instruments which, in accordance with article 48, paragraph 3 of the Law of 17 December 2010 are issued or guaranteed by a EU Member State or its local authorities, by another OECD Member State or which are issued by public international organisations of which one or more EU Member States are members are exempted from the above limits.
- None of the Sub-Funds may:
	- sell Transferable Securities, Money Market Instruments and other eligible investments short;
	- acquire precious metals or related certificates, it being understood that the operations involving currencies, financial derivatives, indices, or securities, as well as forwards and futures, options contracts and swap contracts, and similar instruments, are not considered to be operations dealing with such goods in the meaning of this restriction;
	- invest in real estate and purchasing or sell commodities or commodities contracts;
	- borrow, unless: (y) the borrowing is in the form of a back-to-back loan for the purchase of foreign currency or (z) the loan is only temporary and does not exceed 10% of the net assets of the Sub-Fund in question;
	- grant credits or act as guarantor for third parties. This limitation does not refer to the purchase of Transferable Securities, Money Market Instruments and other eligible investments that are not fully paid up.

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## Investments in financial derivative instruments and use of EPM Techniques

General
- The Company must employ (i) a risk-management process which enables it to monitor and measure at any time the risk of the positions and their contribution to the overall risk profile of the portfolio and (ii) a process for accurate and independent assessment of the value of OTC Derivatives.
- Each Sub-Fund will ensure that its global exposure relating to derivative instruments does not exceed the total net value of its portfolio. The exposure is calculated taking into account the current value of the underlying assets, the counterparty risk, future market movements and the time available to liquidate the positions.
- A Sub-Fund may invest, as a part of its investment policy, in financial derivative instruments provided that the exposure to the underlying assets does not exceed in aggregate the investment limits laid down in items (1) to (9) of section C.(a) “Risk spreading rules” above. Under no circumstances will these operations cause a Sub-Fund to diverge from its investment objectives as laid down in the Prospectus and the relevant Data Sheet. When a Sub-Fund invests in index-based financial derivative instruments, these investments do not have to be combined to the limits laid down in items (1) to (9) of section C.(a) “Risk spreading rules” above.
- As indicated in the table below, Sub-Funds do not have as core strategy to achieve their investment objective through the entering into one or several total return swaps (TRS) or similar financial derivative instruments. However, certain Sub-Funds may, on an ancillary basis, gain exposure to eligible financial indices or reference assets which are in line with their investment objectives through one or several TRS or similar financial derivative instruments. Sub-Funds will only enter into OTC Derivatives (including TRS and other derivatives with similar characteristics) with first class financial institutions specialised in those transactions which will have no discretionary decision-making powers with regard to the composition or management of the Sub-Fund’s investment portfolio, or on the asset underlying the OTC Derivative.
- When a Transferable Security or Money Market Instrument embeds a derivative, the latter must be taken into account when complying with the requirements of this section D.
- The Company's annual reports will contain, in respect of each Sub-Fund that has entered into financial derivative instruments over the relevant reporting period, details of:
- the underlying exposure obtained through financial derivative instruments;
- the identity of the counterparty(ies) to these financial derivative instruments;
- the type and amount of collateral received to reduce counterparty risk exposure.
- The Sub-Funds are authorised to employ techniques and instruments relating to Transferable Securities or Money Market Instruments subject to the following conditions:
- they are economically appropriate in that they are realised in a cost-effective way;
- they are entered into for one or more of the following specific aims: reduction of risk; reduction of cost; generation of additional capital or income for the relevant Sub-Fund with a level of risk which is consistent with the its risk profile and applicable risk diversification rules;
- their risks are adequately captured by the Company's risk management process.
- The Company and any of its Sub-Funds will not enter into swap contracts relating to any financial instruments or indices, including TRS, except otherwise provided for in the relevant Data Sheets and in line with the terms described hereafter. Total return swaps involve the exchange of the right to receive the total return, coupons plus capital gains or losses, of a specified reference asset, index or basket of assets against the right to make fixed or floating payments. As such, the use of TRS or other derivatives with similar characteristics allows gaining synthetic exposure to certain markets or underlying assets without investing directly (and/or fully) in these underlying assets.
- The Company will employ SFT as indicated in the table below and in line with the terms described hereafter. The Company and its Sub-Funds may employ SFT for reducing risks (hedging), generating additional capital or income or for cost reduction purposes. Any use of SFT for investment purposes will be in line with the risk profile and risk diversification rules applicable to the Company and any of its Sub- Funds. In this Prospectus, the term SFT includes the following transactions:
- "securities lending" or "securities borrowing" means a transaction by which a counterparty transfers subject to a commitment that the borrower will return equivalent securities on a future date or when requested to do so by the transferor, that transaction being considered as securities lending for the counterparty transferring the securities and being considered as securities borrowing for the counterparty to which they are transferred;
- “Sale with right of repurchase option”: The Company may engage as a buyer or seller in repurchase transactions that consist of purchases/sales of securities whose clauses reserve to the seller/purchaser (counterparty) the right to redeem the securities sold to the other party at a price and term stipulated between the two parties at the time of concluding the contract;
- “Reverse repurchase transaction”: Consists of transactions at the end of which the transferor (counterparty) is obliged to take back the property and the Company is obliged to return the property received under the repurchase agreement;
- “Repurchase transaction”: Consists of transactions at the end of which the Company is obliged to take back the property, while the transferee (counterparty) is obliged to return the property received under the repurchase agreement.

For Sub-Funds that use securities financing transactions (SFT) or total return swaps (TRS), the maximum portion of the assets that may be exposed to these instruments and the portion planned to be subject to each of the instruments are detailed below. It is understood that the planned portions should not be considered as limits and the actual percentage may vary over time, depending on certain factors including, but not limited to, market conditions.
| Sub-funds | Type of SFT or TRS | Maximum Exposure | Planned Exposure |
| --- | --- | --- | --- |
| VISIONFUND – DYNAMIC WORLD EQUITY ALLOCATION | None | N/A* | N/A |
| VISIONFUND – GLOBAL ADAGIO | None | N/A | N/A |
| VISIONFUND – GLOBAL MODERATO | None | N/A | N/A |
| VISIONFUND – GLOBAL PRESTO | None | N/A | N/A |
| VISIONFUND – EUROPE CORE | TRS | 25% | 0% |
| Repurchase transactions | 25% | 0% |
| VISIONFUND – EUROPE GROWTH | Repurchase transactions | 25% | 0% |
| VISIONFUND – EUROPE OPPORTUNITIES | TRS | 25% | 0% |
| Repurchase transactions | 25% | 0% |
| VISIONFUND – SWISS EQUITY | TRS | 25% | 0% |
| Repurchase transactions | 25% | 0% |
| VISIONFUND – EMERGING MARKETS EQUITY | None | N/A | N/A |
| VISIONFUND – US EQUITY LARGE CAP CORE | None | N/A | N/A |
| VISIONFUND – US EQUITY LARGE CAP VALUE | None | N/A | N/A |
| VISIONFUND – US EQUITY LARGE CAP GROWTH | None | N/A | N/A |
| VISIONFUND – ERAAM LONG SHORT EQUITY | None | N/A | N/A |
| VISIONFUND – ERAAM PREMIA | None | N/A | N/A |
| VISIONFUND – ERAAM PREMIA Low Vol | None | N/A | N/A |

* N/A means “Not applicable”.
The method for calculating the maximum limit and the estimated limit of SFT and TRS usage is the sum of the notional exposures of the instruments concerned divided by the net asset value (NAV).
- The use of efficient portfolio management techniques, including SFT if provided for by the Data Sheet concerned, (EPM Techniques) that may be employed by the Sub-Funds in accordance with item (7) above is subject to the following conditions:
- When entering into a securities lending agreement, the Company should ensure that it is able at any time to recall any security that has been lent out or terminate the securities lending agreement.
- When entering into a reverse repurchase agreement, the Company should ensure that it is able at any time to recall the full amount of cash or to terminate the reverse repurchase agreement on either an accrued basis or a mark-to-market basis. When the cash is recallable at any time on a mark-to-market basis, the mark-to-market value of the reverse repurchase agreement should be used for the calculation of the net asset value of the relevant Sub-Fund.
- When entering into a repurchase agreement, the Company should ensure that it is able at any time to recall any securities subject to the repurchase agreement or to terminate the repurchase agreement into which it has entered.
- The Management Company takes into account these EPM Techniques when developing its liquidity risk management process in order to ensure that the Company is able to comply at any time with its redemption obligations.
- Fixed-term repurchase and reverse repurchase agreements that do not exceed seven (7) days should be considered as arrangements on terms that allow the assets to be recalled at any time by the Company.
- The Company or any of its delegates will report the details of any SFT or TRS concluded to a trade repository or ESMA, as the case may be in accordance with the SFTR. SFT and TRS may be used in respect of any instrument that is eligible under article 50 of the Directive 2009/65/EC.
- Securities financing transactions, total return swaps and other derivative financial instruments with similar features may have as underlying assets any financial instrument in which the relevant Sub-Funds may invest in accordance with their respective investment policy and strategy.
- All the revenues arising from the use of EPM Techniques or SFT, net of direct and indirect operational costs, will be returned to the relevant Sub-Fund in accordance with CSSF circular 14/592 implementing the ESMA guidelines 2014/937 of 1 August 2014 on ETFs and other UCITS issues. The fees of any SFT Agent involved in EPM Techniques or SFT may not exceed 50% of the total income generated by these EPM Techniques or SFT. The remaining income will accrue to the relevant Sub-Fund. To date, the Company intends to use as SFT only the repurchase transactions. Repurchase transactions are conducted through Edmond de Rothschild (France) or any duly regulated entity of EdR Group according to the prevailing market conditions at the time of the transaction. The costs and expenses linked to these transactions are borne by the relevant Sub-Fund. Income generated by the transaction is paid in full to the relevant Sub-Fund.
- Assets subject to SFT and TRS will be safe-kept by the Depositary.
- If a Sub-Fund uses SFT or TRS, the Company's annual report will include the following information:
- the exposure obtained through EPM Techniques;
- the identity of the counterparty(ies) to these EPM Techniques;
- the type and amount of collateral received by the Company to reduce counterparty exposure; and
- the revenues arising from EPM Techniques for the entire reporting period together with the direct and indirect operational costs and fees incurred.
- If a Sub-Fund uses SFT or TRS, the Company’s semi-annual and annual reports will further contain additional information on the use of SFT and TRS in line with Section A of the Annex of the SFTR.
- The counterparty risk arising from OTC Derivatives and EPM Techniques may not exceed 10% of the assets of a Sub-Fund when the counterparty is a credit institution domiciled in the EU or in a country where the CSSF considers that supervisory regulations are equivalent to those prevailing in the EU. This limit is set at 5% in any other case (the 5% or 10% limit applicable under this item 11 being the Counterparty Risk Limit).
- The counterparty risk of a Sub-Fund vis-à-vis a counterparty is equal to the positive mark-to-market value of all OTC Derivatives and EPM Techniques transactions with that counterparty, provided that:
- if there are legally enforceable netting arrangements in place, the risk exposure arising from OTC Derivative and EPM Techniques transactions with the same counterparty may be netted; and
- if collateral is posted in favour of a Sub-Fund and such collateral complies at all times with the criteria set out in item (19) below, the counterparty risk of such Sub-Fund is reduced by the amount of such collateral. Sub-Funds will use collateral to monitor compliance with the Counterparty Risk Limit. The level of collateral required will therefore vary depending on the scope and extent of OTC Derivatives and EPM Techniques transactions entered into by a Sub- Fund with one and the same counterparty.

Collateral policy for OTC derivatives transactions and EPM techniques
- All collateral used to reduce counterparty risk exposure will comply with the following criteria at all times:
- Liquidity – any collateral received other than cash should be highly liquid and traded on a Regulated Market or multilateral trading facility with transparent pricing in order that it can be sold quickly at a price that is close to pre-sale valuation. Collateral received should also comply with the acquisition limits set out in item C.(18) above.
- Valuation – collateral received should be valued on at least a daily basis and assets that exhibit high price volatility should not be accepted as collateral unless suitably conservative haircuts are in place. The value of the collateral may fluctuate and after each valuation, however, it is ensured that the collateral is increased by the desired amount to meet the value of the respective OTC counterparty's position (mark-to-market), i.e., where appropriate, by requesting additional collateral.
- Issuer credit quality – collateral received should be of high quality.
- Correlation – the collateral received by the Sub-Fund should be issued by an entity that is independent from the counterparty and is expected not to display a high correlation with the performance of the counterparty.
- Collateral diversification (asset concentration) – collateral should be sufficiently diversified in terms of country, markets and issuers. The criterion of sufficient diversification with respect to issuer concentration is considered to be respected if the Sub-Fund receives from a counterparty of OTC Derivative or EPM Techniques transactions a basket of collateral with a maximum exposure to a given issuer of 20% of its net asset value. When a Sub-Fund is exposed to different counterparties, the different baskets of collateral should be aggregated to calculate the 20% limit of exposure to a single issuer. By way of derogation, a Sub-Fund may be fully collateralised in different transferable securities and money market instruments issued or guaranteed by a EEA member state, one or more of its local authorities, a third country, or a public international body to which one or more EEA member states belong. Such a Sub-Fund should receive securities from at least six different issues, but securities from any single issue should not account for more than 30% of the Sub-Fund’ net asset value.
- Risks linked to the management of collateral, such as operational and legal risks, should be identified, managed and mitigated by the risk management process.
- Collateral received should be capable of being fully enforced by the Company for the account of the Sub-Fund at any time without reference to or approval from the counterparty.
- The Sub-Funds will only accept the following assets as collateral:
- Liquid Assets.
- Bonds issued or guaranteed by an OECD Member State or by their local public authorities or by supranational institutions and undertakings with EU, regional or world-wide scope.
- Shares or units issued by money market Investment Funds calculating a daily net asset value and being assigned a rating of AAA or its equivalent.
- Shares or units issued by UCITS investing mainly in bonds/shares mentioned in items (e) and (f) below.
- Bonds issued or guaranteed by first class issuers offering an adequate liquidity.
- Shares admitted to or dealt in on a Regulated Market of a EU Member State or on a stock exchange of an OECD Member State, on the condition that these shares are included in a main index.
- For the purpose of item (19) above, all assets received by a Sub-Fund in the context of EPM Techniques should be considered as collateral.
- Non-cash collateral received by a Sub-Fund may not be sold, re-invested or pledged.
- Cash collateral received by a Sub-Fund can only be:
- placed on deposit with credit institutions which either have their registered office in an EU Member State or are subject to prudential rules considered by the CSSF as equivalent to those laid down in EU law;
- invested in high-quality government bonds;
- used for the purpose of reverse repo transactions provided the transactions are with credit institutions subject to prudential supervision and the Company is able to recall at any time the full amount of cash on accrued basis;
- invested in Short-Term Money Market Funds as defined in the CESR Guidelines 10-049 on a Common Definition of European Money Market Funds.
- Collateral posted in favour of a Sub-Fund under a title transfer arrangement should be held by the Depositary or one of its correspondents or sub-custodians. Collateral posted in favour of a Sub-Fund under a security interest arrangement (e.g., a pledge) can be held by a third party custodian which is subject to prudential supervision, and which is unrelated to the provider of the collateral.
- The Management Company has a haircut policy relating to the classes of assets received as collateral by or for the account of the Company. The Management Company only accepts cash and high-quality government bonds as collateral with haircuts ranging from 1-10%. Haircuts are assessed based on collateral credit quality, price volatility and tenor.
- The counterparties to TRS and SFT, subject potentially to other criteria have at least to:
- qualify as first-rate financial institutions;
- be domiciled in OECD countries; that
- have a minimum investment grade rating (rating greater than or equal to BBB- by Standard & Poor’s or equivalent, or a rating deemed equivalent by the Investment Manager / Management Company).
- 
## Investment between Sub-Funds

A Sub-Fund (the Investing Sub-Fund) may subscribe to, acquire, and/or hold securities issued or to be issued by one or more other Sub-Funds (each, a Target Sub-Fund), and the Company shall not be subject to the requirements imposed by the Law of 10 August 1915 in respect of the subscription, acquisition, and/or holding of its own shares by a company, subject nevertheless to the following conditions:
- the Target Sub-Fund may not invest in the Investing Sub-Fund; and
- the Target Sub-Funds may not invest more than 10% of its net assets in UCITS (including other Sub- Funds) or other Investment Funds; and
- any voting rights which may be attached to the Shares of the Target Sub-Fund shall be suspended for such time as the Shares are be held by the Investing Sub-Fund without prejudice to the appropriate treatment in the accounts and the periodic reports; and
- for such time as the Shares of the Target Sub-Fund are be held by the Investing Sub-Fund, their value shall not be included in the calculation of the net assets of the Company for the purposes of verification of the minimum threshold of the net assets imposed under the provisions of the Law of 17 December 2010.
- 
## Notwithstanding all the terms and conditions indicated above:
	- In accordance with the principle of risk spreading, each Sub-Fund may derogate within a period of six months following the date of its approval, to section C.(a) “Risk spreading rules” and such other investment restrictions and limits set out in the relevant Data Sheet. For a Sub-Fund activated after its approval, the reference to the approval date corresponds to the date of the effective launch of the Sub- Fund concerned.
	- The limits determined above may be waived during the exercise of subscription rights relating to Transferable Securities or Money Market Instruments which form a part of the assets of the Sub-Fund in question.
	- If the limits should be exceeded for reasons beyond the control of the Company or following the exercise of subscription rights, the Company should in its selling operations set the target of correcting the situation as a priority while acting in the best interests of the shareholders.
	- The Board has the right to establish other investment restrictions insofar as such limits are necessary in order to comply with the law and regulations of the countries in which the Shares are offered or sold.

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## Master-Feeder Structures

Under the conditions and within the limits established by the laws and regulations of Luxembourg, the Company may (i) create a Sub-Fund that will be a feeder UCITS or a master UCITS, (ii) convert any existing Sub-Fund into a feeder UCITS Sub-Fund, or (iii) replace the master UCITS with one of its feeder UCITS Sub-Funds.
- A feeder UCITS shall invest at least 85% of its assets in the units or shares of another UCITS.
- A feeder UCITS may invest up to 15% of its assets in one or more of the following items:
- cash on an ancillary basis in accordance with article 41, paragraph 1, subparagraph 2 of the Law of 17 December 2010;
- financial derivative instruments which may be employed solely for the purposes of hedging;
- such moveable and real property as may be indispensable in the exercise of its business;
- A feeder UCITS must calculate its global exposure relating to financial derivative instruments by combining its own direct risk under the terms of (2) (b) above with:
- either the real risk of the master UCITS when compared with financial derivative instruments, in proportion to the investments made by the feeder UCITS in the master UCITS; or
- or the maximum potential global risk of the master UCITS in comparison with the financial derivative instruments provided under the management regulations, or the documents establishing the master UCITS, in proportion to the investment made by the feeder UCITS in the master UCITS.

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6.	CO-MANAGEMENT AND POOLING
In order to ensure efficient management, the Board may decide in accordance with the Articles to manage all or a part of the assets of one or more Sub-Funds together with those of other Sub-Funds (the pooling technique), or to co-manage the entirety or part of the assets with, if necessary, the exception of a reserve in cash, of one or several Sub-Funds together with the assets of other Luxembourg investment funds, or of one or more sub-funds of other Luxembourg investment funds (the Party or Parties to the Assets under Co-Management) for which the Depositary has been designated as the depositary bank. The co-management of the relevant assets shall be carried out in accordance with the respective investment policies of the Parties to the Assets under Co-Management, where each pursues identical or comparable objectives (the assets so co-managed or pooled being the Assets under Co-Management). The Parties to the Assets under Co-Management shall only participate in any such pooling or co-management arrangements authorised by their own individual Prospectuses, and in compliance with their own specific investment restrictions.
Each Party to the Assets under Co-Management will participate in the Assets under Co-Management in proportion to their contribution to the Assets under Co-Management. The assets shall be attributed to each Party to the Assets under Co-Management in proportion to their contribution to the Assets under Co-Management.
The rights of each Party to the Assets under Co-Management which take part shall be applicable to each of the lines of investment of such Assets under Co-Management.
Such Assets under Co-Management shall be constituted by the transfer of cash or, if appropriate, other assets of each of the Parties to the Assets under Co-Management. Subsequently, the Board may proceed regularly to make transfers to the Assets under Co-Management. The Assets may equally be transferred back to one of the Parties to the Assets under Co-Management up to the value of the holding of that Party to the Assets under Co-Management.
Dividends, interest, and other distributions which are by nature earnings generated within the context of the Asset Co- Management shall be due to each of the Parties to the Assets under Co-Management in proportion to their holding. Such earnings may be retained by the Party to the Assets under Co-Management with a holding, or be reinvested in the Assets under Co-Management.
All of the costs and expenses incurred with the context of the Co-Management of Assets shall be debited from the Assets under Co-Management. Such costs and expenses shall be attributed to each Party to the Assets under Co- Management in proportion to the rights of each in respect of the Assets under Co-Management.
In the event of a breach of the investment restrictions affecting a Sub-Fund, when such Sub-Fund is a Party to the Assets under Co-Management, the Board shall, even if the Management Company or, if applicable, the Manager has observed the investment restrictions by applying them to the Assets under Co-Management in question, require that the Management Company or, if applicable, the Manager reduces the investments in question in proportion to the holding of the Sub-Fund in question in the Assets under Co-Management or, if appropriate, shall reduce the holding in the Assets under Co-Management in question such that the investment restrictions are observed in respect of that Sub-Fund.
In the event that the Company is dissolved or if the Board decides without the required notice to withdraw the holding of the Company or of a Sub-Fund in the Assets under Co-Management, the Assets under Co-Management shall be allocated to the Parties to the Assets under Co-Management, each in proportion to their holding in the Assets under Co- Management.

## Investors should be aware of the fact that such Assets under Co-Management are employed solely in order to ensure effective management insofar as all of the Parties to the Assets under Co-Management have the same depositary bank. The Assets under Co-Management do not constitute distinct legal entities and are not directly accessible to investors. Nevertheless, the assets and liabilities of each of the Sub-Funds shall at all times be separate and identifiable.
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7.	SPECIAL CONSIDERATIONS ON THE RISKS
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Translation (ENFR, 2021-04-01):
# REGLEMENT DURABILITE
La Société de Gestion identifie et analyse les risques en matière de durabilité (i.e. tout événement ou situation dans le domaine environnemental, social ou de la gouvernance qui, s’il survient, pourrait avoir une incidence négative importante, réelle ou potentielle, sur la valeur de l’investissement) dans sa procédure de gestion des risques.
Par ailleurs, le processus de sélection des titres comprend également un filtrage négatif consistant à exclure les sociétés qui contribuent à la production d’armes controversées dans le respect des conventions internationales en la matière ainsi que les sociétés exposées aux activités liées au charbon thermique et au tabac conformément à la politique d’exclusion du groupe Edmond de Rothschild, disponible sur son site Internet.
Les Compartiments intègrent à leur processus de sélection une analyse des principaux risques de durabilité, mais ne promeuvent pas des caractéristiques environnementales ou sociales dans le processus de sélection des investissements et n’ont pas pour objectif l’investissement durable (tel que prévu par les articles 8 et 9 du Règlement Durabilité). Les investissements sous-jacents aux Compartiments ne prennent pas en compte les critères de l’Union européenne en matière d’activités économiques durables sur le plan environnemental. Même si ces risques de durabilité sont analysés dans le cadre du processus d’investissement, les Gestionnaires considèrent, qu’à la date de ce Prospectus, la prise en compte de ces risques n’est pas essentielle afin de générer un rendement pour les investisseurs conformément aux objectifs d’investissement des Compartiments.
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5.	RESTRICTIONS D’INVESTISSEMENT
Sauf disposition contraire prévue pour un Compartiment particulier, les investissements de chaque Compartiment devront à tout moment être conformes aux restrictions d’investissement énoncées ci-après.
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## Instruments admissibles :

Les placements de la Société (et de chacun de ses Compartiments) pourront être constitués de :
- Valeurs Mobilières Négociables et Instruments du Marché monétaire admis à la cote officielle d’une Bourse de valeurs ou négociés sur un Marché réglementé.
- Valeurs Mobilières Négociables et Instruments du Marché monétaire négociés sur un Marché réglementé d’un État Membre de l’UE.
- Valeurs Mobilières Négociables et Instruments du Marché monétaire admis à la cote officielle d’une Bourse de valeurs ou négociés sur un Marché réglementé dans n’importe quel pays d’Europe de l’Ouest ou de l’Est, d’Asie, d’Océanie, d’Amérique ou d’Afrique.
- Valeurs Mobilières Négociables et Instruments du Marché monétaire nouvellement émis, sous réserve que :
	- les conditions d’émission prévoient l’engagement de demander l’admission à la cote officielle d’une Bourse de valeurs ou la négociation sur un Marché réglementé visés aux points (1) à (3) ci-dessus ; et
	- cette admission se fasse dans un délai d’un an après l’émission.

- Parts et actions d’OPCVM et autres OPC au sens de l’article 1, paragraphe (2), points a) et b) de la Directive 2009/65/EC, situés ou non dans un État Membre de l’UE, à condition que :
	- ces autres OPC soient agréés conformément à une législation prévoyant que ces organismes sont soumis à une surveillance que la CSSF considérée comme équivalente à celle prévue par la législation communautaire et que la coopération entre les autorités soit suffisamment garantie ;
	- le niveau de protection des détenteurs de parts de ces autres OPC soit équivalent à celui prévu pour les détenteurs de parts d’un OPCVM et, en particulier, que les règles relatives à la ségrégation des actifs, aux emprunts, aux prêts et aux ventes à découvert soient équivalentes aux exigences de la Directive 2009/65/CE ;
	- les activités de ces autres OPC fassent l’objet de rapports semestriels et annuels permettant une évaluation de l’actif et du passif, du revenu et des opérations sur la période considérée ;
	- l’investissement des OPCVM ou autres OPC dont l’acquisition est envisagée soit limité, aux termes de leurs documents constitutifs, à 10 % de leur actif net.

- Dépôts auprès d’un établissement de crédit remboursables sur demande ou pouvant être retirés et dont l’échéance est inférieure ou égale à douze mois, à condition que le siège social de l’établissement de crédit soit situé dans un État Membre de l’UE ou, si le siège social de l’établissement de crédit n’est pas situé dans un État Membre de l’UE, à condition qu’il soit soumis à des règles prudentielles considérées par la CSSF comme équivalentes à celles prévues par la législation communautaire.
- Instruments financiers dérivés, y compris les instruments assimilables donnant lieu à un règlement en espèces, qui sont négociés sur un Marché réglementé du type visé aux points (1), (2) et (3) ci-dessus, et/ou instruments financiers dérivés négociés de gré à gré (Dérivés de gré à gré), à condition que :
- - le sous-jacent consiste en instruments relevant de la présente section A, en indices financiers, en taux d’intérêt, en taux de change ou en devises, dans lesquels le Compartiment concerné peut effectuer des placements conformément à ses objectifs d’investissement ;
	- les contreparties aux Dérivés de gré à gré soient des établissements soumis à surveillance prudentielle, faisant partie de catégories agréées par la CSSF et spécialisées dans ce type d’opérations ; et
	- les Dérivés de gré à gré fassent l’objet d’une évaluation fiable et vérifiable sur une base journalière et puissent, à l’initiative de la Société, être vendus, liquidés ou clôturés par une transaction symétrique, à tout moment et à leur juste valeur ;

- en aucun cas ces opérations ne conduisent le Compartiment concerné à s’écarter de son objectif d’investissement.
- Instruments du Marché monétaire autres que ceux négociés sur un Marché réglementé, pour autant que l’émission ou l’émetteur de ces instruments soient soumis eux-mêmes à une réglementation visant à protéger les investisseurs et l’épargne et que ces instruments soient :
	- émis ou garantis par une administration centrale, régionale ou locale, par une banque centrale d’un État Membre de l’UE, par la Banque Centrale Européenne, par l’UE ou par la Banque Européenne d’Investissement, par un État non-membre de l’UE ou, dans le cas d’un État fédéral, par l’un des membres composant la fédération, ou par un organisme public international dont font partie un ou plusieurs États Membres de l’UE ; ou
	- émis par une entreprise dont des titres sont négociés sur un Marché réglementé visé aux points (1),(2) et (3) ci-dessus ; ou

- émis ou garantis par un établissement soumis à une surveillance prudentielle selon les critères définis par le droit communautaire, ou par un établissement qui est soumis et qui se conforme à des règles prudentielles considérées par la CSSF comme au moins aussi strictes que celles prévues par la législation communautaire ; ou
- émis par d’autres organismes appartenant aux catégories agréées par la CSSF pour autant que les investissements dans ces instruments soient soumis à des règles de protection des investisseurs équivalentes à celles prévues aux premier, deuxième ou troisième tirets ci-dessus et que l’émetteur soit une société dont le capital et les réserves s’élèvent au moins à dix millions d’euros (10 000 000 EUR) et qui présente et publie ses comptes annuels conformément à la Directive 78/660/CEE, ou une entité qui, au sein d’un Groupe de Sociétés incluant une ou plusieurs sociétés cotées, se consacre au financement du Groupe de Sociétés pertinent, ou une entité qui se consacre au financement des instruments de titrisation et qui bénéficie d’une ligne de liquidité bancaire.
- 
## Autres investissements possibles

Chaque Compartiment peut également :
- investir jusqu’à 10 % de ses actifs nets dans des Valeurs Mobilières Négociables et Instruments du Marché monétaire autres que ceux visés à la section A, points (1) à (4) et (8) ;
- détenir, à titre accessoire, des liquidités et autres instruments assimilables à des liquidités ; cette restriction pourra exceptionnellement et temporairement être écartée si la Société considère qu’une telle décision est prise dans l’intérêt des actionnaires ;
- emprunter jusqu’à 10 % de l’actif net du Compartiment, pour autant qu’il s’agisse d’emprunts temporaires ;
- acquérir des devises par le truchement d’un type de prêt adossé.
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## Restrictions et limites d’investissement :

Par ailleurs, la Société observera, en ce qui concerne les actifs nets de chaque Compartiment, les restrictions d’investissement par émetteur suivantes :
- 
## Règles de répartition des risques

Dans la mesure où un émetteur est une entité juridique à compartiments multiples ou dans la mesure où les actifs d’un compartiment répondent exclusivement des droits des investisseurs relatifs à ce compartiment et de ceux des créanciers dont la créance est née à l’occasion de la constitution, du fonctionnement ou de la liquidation de ce compartiment, chaque compartiment est à considérer comme un émetteur distinct pour l’application des règles de répartition des risques exposées ci-dessous.
- 
## Valeurs Mobilières Négociables et Instruments du Marché monétaire
	- Un Compartiment ne peut pas acquérir de Valeurs Mobilières Négociables et Instruments du Marché monétaire d’un seul et même émetteur si, suite à cette acquisition :
		- plus de 10 % de son actif net correspond à des Valeurs Mobilières Négociables ou des Instruments du Marché monétaire émis par cette entité ;
		- la valeur totale de toutes les Valeurs Mobilières Négociables et Instruments du Marché monétaire des émetteurs dans lesquels le Compartiment investit plus de 5 % par émetteur dépasse 40 % de la valeur de son actif net. Cette limite ne s’applique pas aux dépôts auprès d’établissements financiers faisant l’objet d’une surveillance prudentielle et aux transactions sur Dérivés de gré à gré avec ces établissements.

	- La Société ne peut investir plus de 20 % de l’actif net de chaque Compartiment dans des dépôts placés auprès d’une même entité.
	- Nonobstant les limites individuelles fixées aux points (1) et (2) et la Limite de Risque de Contrepartie, un Compartiment ne peut pas associer :

- des placements en Valeurs Mobilières Négociables ou Instruments du Marché monétaire émis par,
- des dépôts auprès de, et/ou
- une exposition découlant d’opérations sur Dérivés de gré à gré avec ; une même entité pour plus de 20 % de son actif net.
- La limite de 10 % fixée au point (1) est portée à un maximum de 25 % pour certaines obligations émises par des établissements de crédit dont le siège se trouve dans un État Membre de l’UE et qui sont soumis par la loi à une supervision spécifique des autorités publiques destinée à garantir la protection des détenteurs de telles obligations. En particulier, les sommes découlant de l’émission de ces obligations doivent être investies, conformément à la législation, dans des actifs qui, durant toute la période de validité des obligations, peuvent couvrir les créances résultant des obligations et qui, en cas de faillite de l’émetteur, seraient utilisés en priorité pour le remboursement du principal et le paiement des intérêts courus. Dans la mesure où un Compartiment peut investir plus de 5 % de son actif net dans de telles obligations, émises par un même émetteur, la valeur totale de ces investissements ne peut dépasser 80 % de la valeur de l’actif net de ce Compartiment.
- La limite de 10 % fixée au point (1) peut être portée à un maximum de 35 % si les Valeurs Mobilières Négociables et Instruments du Marché monétaire sont émis ou garantis par un État Membre de l’UE, par ses collectivités publiques territoriales, par un État non Membre de l’UE ou par des organismes publics internationaux dont font partie un ou plusieurs États Membres de l’UE.
- Les Valeurs Mobilières Négociables et Instruments du Marché monétaire indiqués ci-dessus aux points (4) et (5) ne doivent pas être pris en compte aux fins de déterminer la limite de 40 % prévue au point (1).
- Les limites prévues aux points (1) à (5) ne peuvent pas être combinées ; par conséquent, les investissements de chaque Compartiment dans des Valeurs Mobilières Négociables ou Instruments du Marché monétaire émis par la même entité, des dépôts auprès de cette entité ou des instruments dérivés négociés avec cette entité ne peuvent pas dépasser au total 35 % de l’actif net de ce Compartiment.
- Les Sociétés comprises dans le Groupe de Sociétés sont considérées comme un seul organisme aux fins du calcul des limites exposées aux points (1) à (7) ci-dessus.
- Un Compartiment peut investir, sur une base cumulative, jusqu’à 20 % de son actif dans des Valeurs Mobilières Négociables et des Instruments du Marché monétaire émis par un même Groupe de Sociétés.
- Sans préjudice des limites imposées au point (b) « investissements interdits » ci-après, les limites fixées aux points (1) à (9) ci-dessus sont portées à un maximum de 20 % pour les placements en actions et/ou obligations émises par une même entité, si, conformément aux documents constitutifs de la Société, la politique de placement du Compartiment a pour objet de reproduire la composition d’un indice d’actions ou d’obligations spécifique qui est reconnu par la CSSF, sur les bases suivantes :
- la composition de l’indice est suffisamment diversifiée,
- l’indice constitue un étalon représentatif du marché auquel il se réfère,
- l’indice fait l’objet d’une publication appropriée.

La limite de 20 % est portée à 35 % lorsque cela s’avère justifié par des conditions exceptionnelles sur les marchés, notamment sur des Marchés réglementés où certaines Valeurs Mobilières Négociables ou certains Instruments du Marché monétaire dominent largement. L’investissement jusqu’à cette limite n’est permis que pour un seul émetteur.
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## Nonobstant les limites décrites ci-dessus, chaque Compartiment est autorisé à investir, selon le principe de la répartition des risques, jusqu’à 100 % de son actif net dans différentes émissions de Valeurs Mobilières Négociables et d’Instruments du Marché monétaire émis ou garantis par un État Membre de l’UE, par ses collectivités publiques territoriales, par un État Membre de l’OCDE, par des pays non membres de l’OCDE admissibles (tels que les membres du G20, Singapour et Hong Kong) ou par des organismes internationaux à caractère public dont font partie un ou plusieurs États Membres de l’UE, sous réserve que (i) ces valeurs appartiennent à six émissions différentes au moins et que (ii) les valeurs appartenant à une même émission ne dépassent pas 30 % de l’actif net total du Compartiment.
- Parts ou actions d’OPCVM et/ou d’autres OPC
- Un Compartiment ne peut pas investir plus de 20 % de son actif net dans les parts d’un même OPCVM ou autre OPC, comme défini à la section A, point (5) ci-dessus.
- Les investissements en parts ou actions d’OPC autres que des OPCVM ne peuvent pas dépasser 30 % de l’actif net d’un Compartiment.
- Lorsqu’un Compartiment investit en parts d’OPCVM et/ou d’autres OPC gérés, directement ou par délégation, par la même société de gestion et par une autre société à laquelle la société de gestion est liée dans le cadre d’une communauté de gestion ou de contrôle ou par une participation importante directe ou indirecte (considérée comme supérieure à 10 % des droits de vote du capital social), cette société de gestion ou autre société ne peut pas prélever de commissions de souscription, de conversion ou de rachat pour le compte de l’investissement du Compartiment dans les parts de ces OPCVM et/ou autres OPC.
- Si un Compartiment investit une partie importante de ses actifs dans des OPCVM et/ou autres OPC, le niveau maximum de commissions de gestion pouvant être imputé à la fois au Compartiment lui-même et aux autres OPCVM et/ou autres OPC dans lesquels il a l’intention d’investir est de 2,5 % par an.
- Le rapport annuel de la Société indiquera, pour chaque Compartiment, la proportion maximum de commissions de gestion imputée à la fois au Compartiment et aux OPCVM et/ou autres OPC dans lesquels le Compartiment investit.
- Si le Dépositaire perçoit des rétrocessions sur les investissements dans d’autres OPCVM et/ou autres OPC dans lesquels la Société investit, le Dépositaire reversera les rétrocessions au Compartiment concerné (hors frais éventuels de traitement administratif convenus entre la Société et le Dépositaire).
- Il est interdit à certains Compartiments, aux termes de la Fiche Signalétique pertinente, d’investir plus de 10 % de leur actif en OPCVM et/ou autres OPC.
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## Investissements interdits.
- La Société ne peut pas acquérir d’actions assorties de droits de vote lui permettant d’exercer une influence notable sur la gestion d’un émetteur.
- La Société ne peut acquérir (i) plus de 10 % d’actions sans droit de vote d’un même émetteur ; (ii) plus de 10 % d’obligations d’un même émetteur ; (iii) plus de 10 % d’Instruments du Marché monétaire émis par un même émetteur ; ou (iv) plus de 25 % des parts d’un même OPCVM et/ou autre OPC. Les limites fixées aux points (ii) à (iv) peuvent ne pas être respectées lors de l’acquisition si, à ce moment-là, le montant brut des obligations ou des Instruments du Marché monétaire, ou le montant des Valeurs Mobilières Négociables émises, ne peut pas être calculé.

Les Valeurs Mobilières Négociables et les Instruments du Marché monétaire qui, conformément à l’article 48, paragraphe 3, de la Loi du 17 décembre 2010, sont émis ou garantis par un État Membre de l’UE ou ses collectivité territoriales locales ou par un autre État Membre de l’OCDE, ou qui sont émises par des organisations internationales publiques dont font partie un ou plusieurs États Membres de l’UE, ne sont pas concernées par les limites ci-dessus.
- Aucun Compartiment n’est autorisé à :
	- vendre à découvert des Valeurs Mobilières Négociables, Instruments du Marché monétaire et autres investissements admissibles ;
	- acquérir des métaux précieux ou des certificats représentatifs de ceux-ci, étant entendu que les opérations portant sur des devises, dérivés financiers, indices ou valeurs de même que les contrats à terme, contrats d’options et de swap et instruments similaires ne sont pas considérés comme des opérations portant sur des marchandises au sens de cette restriction ;
	- investir dans l’immobilier et acheter ou vendre des matières premières ou des contrats de matières premières ;
	- emprunter, sauf si : (y) l’emprunt se présente sous la forme d’un prêt adossé pour l’achat d’une devise étrangère ou (v) le prêt est seulement temporaire et ne dépasse pas 10 % de l’actif net du Compartiment concerné ;
	- accorder des crédits ou agir en qualité de garant pour des tiers. Cette limite ne concerne pas l’achat de Valeurs Mobilières Négociables, d’Instruments du Marché monétaire et d’autres investissements admissibles qui ne sont pas entièrement acquittés.

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## Investissements en instruments financiers dérivés et utilisation de techniques d’EPM

Généralités
- La Société doit utiliser (i) un processus de gestion du risque qui lui permet de surveiller et de mesurer à tout moment le risque des positions et leur contribution au profil de risque global du portefeuille et (ii) un processus d’évaluation exacte et indépendante de la valeur des Dérivés de gré à gré.
- Chaque Compartiment veillera à ce que son risque global lié aux instruments dérivés n’excède pas la valeur nette totale de son portefeuille. L’exposition est calculée en tenant compte de la valeur courante des actifs sous-jacents, du risque de contrepartie, des mouvements futurs des marchés et du temps disponible pour liquider les positions.
- Un Compartiment peut investir, dans le cadre de sa politique d’investissement, en instruments financiers dérivés à condition que l’exposition aux actifs sous-jacents n’excède pas au total les limites d’investissement exposées aux points (1) à (9) de la section C.(a) « Règles de répartition des risques » ci-dessus. Ces opérations ne devront en aucune circonstance écarter un Compartiment de ses objectifs d’investissement tels qu’exposés dans le Prospectus et la Fiche Signalétique pertinente. Lorsqu’un Compartiment investit en instruments financiers dérivés basés sur un indice, ces investissements ne doivent pas être associés aux limites d’investissement exposées aux points (1) à (9) de la section C.(a) « Règles de répartition des risques » ci-dessus.
- Comme indiqué dans le tableau ci-dessous, les Compartiments n’ont pas pour stratégie principale de conclure un ou plusieurs swaps sur rendement total (TRS) ou d’investir dans des instruments financiers dérivés similaires pour atteindre leur objectif d’investissement. Cependant, certains Compartiments peuvent à titre accessoire obtenir une exposition à des indices financiers ou à des actifs de référence éligibles et conformes à leurs objectifs d’investissement par le biais d’un ou plusieurs TRS ou d’instruments financiers dérivés similaires. Les Compartiments ne concluront d’opérations sur des instruments dérivés de gré à gré (y compris des TRS et d’autres instruments dérivés présentant des caractéristiques similaires) qu’avec des institutions financières de premier rang spécialisées dans ce genre d’opérations qui n’ont aucun pouvoir de décision discrétionnaire sur la composition ou la gestion du portefeuille d’investissements du Compartiment concerné ou sur l’actif sous-jacent de l’instrument dérivé de gré à gré utilisé.
- Lorsqu’une Valeur Mobilière Négociable ou un Instrument du Marché monétaire intègre un dérivé, ce dernier doit être pris en compte pour respecter les exigences de la présente section D.
- Les rapports annuels de la Société comprendront, pour chaque Compartiment ayant conclu des contrats sur instruments financiers dérivés au cours de la période en cause, des informations détaillées sur :
- l’exposition sous-jacente obtenue par les instruments financiers dérivés ;
- l’identité de la ou des contreparties à ces instruments financiers dérivés ;
- le type de garantie et le montant de la garantie reçue pour réduire l’exposition au risque de contrepartie.
- Les Compartiments sont autorisés à utiliser des techniques et des instruments relatifs aux Valeurs Mobilières Négociables ou aux Instruments du Marché monétaire sous réserve des conditions suivantes :
- ils sont économiquement utiles et réalisés d’une manière financièrement avantageuse ;
- ils sont utilisés pour un ou plusieurs buts spécifiques suivants : réduction du risque ; réduction du coût ; création de capital ou de revenu supplémentaire pour le Compartiment concerné s’accompagnant d’un niveau de risque conforme à son profil de risque et aux règles applicables en matière de diversification du risque ;
- leurs risques sont correctement appréhendés par le processus de gestion du risque de la Société.
- Ni la Société ni aucun de ses Compartiments ne concluront de contrats de swaps liés à un instrument ou indice financier, y compris les TRS, sauf indication contraire dans les Fiches Signalétiques concernées et conformément aux modalités décrites ci-après. Les swaps sur rendement total consistent à échanger le droit de recevoir le rendement total, les coupons et les plus-values ou moins-values en capital d'un actif de référence, indice ou panier d'actifs donné contre le droit d'effectuer des paiements fixes ou variables. Par conséquent, l'usage de TRS ou d'autres instruments dérivés présentant les mêmes caractéristiques permet d'obtenir une exposition synthétique à certains marchés ou actifs sous-jacents sans investir directement (et/ou intégralement) dans ces actifs sous-jacents.
- La Société utilisera les SFT comme indiqué dans le tableau ci-dessous et conformément aux modalités décrites ci-après. La Société et ses Compartiments peuvent avoir recours à des SFT pour atténuer les risques (couverture), accroître le capital ou les revenus ou à des fins de réduction des coûts. Le recours à des SFT à des fins d'investissement devra respecter le profil de risque et les règles relatives à la diversification des risques applicables à la Société et à l'un quelconque de ses Compartiments. Dans ce Prospectus, le terme SFT comprend les opérations suivantes :
- « prêt de titres » ou « emprunt de titres », qui fait référence à une opération dans le cadre de laquelle une contrepartie transfère des titres à un emprunteur qui s'engage à rendre à cette contrepartie des titres équivalents à une date ultérieure ou lorsque le cédant lui demande de le faire, l'opération étant considérée comme constituant un prêt de titres pour la contrepartie qui transfère les titres et un emprunt de titres pour la contrepartie à laquelle ils sont transférés ;
- « opérations de réméré » ou « sale with right of repurchase option » : la Société peut s'engager en qualité d'acheteur ou vendeur dans des opérations à réméré qui consistent dans des achats/ventes de titres dont les clauses réservent au vendeur/ à l’acquéreur (contrepartie) le droit de racheter à l’autre partie les titres vendus à un prix et à un terme stipulé entre les deux parties lors de la conclusion du contrat ;
- « opération de prise en pension » ou « reverse repurchase transaction » : consiste dans des opérations au terme desquelles le cédant (contrepartie) a l'obligation de reprendre le bien mis en pension et la Société a l'obligation de restituer le bien pris en pension ;
- « opération de mise en pension » ou « repurchase transaction » : consiste dans des opérations au terme desquelles la Société a l'obligation de reprendre le bien mis en pension alors que le cessionnaire (contrepartie) a l'obligation de restituer le bien pris en pension.

Pour les Compartiments qui ont recours aux SFT ou des TRS, la portion maximum des actifs qui pourront être exposés à ces instruments et la portion prévue qui sera soumis à chacun des instruments sont détaillées ci-après. Il est entendu que les portions prévues ne doivent pas être considérées comme des limites et le pourcentage réel peut varier dans le temps en fonction de certains facteurs incluant, sans s’y limiter, les conditions du marché.
| Compartiments | Type de SFT ou TRS | Exposition Maximum | Exposition Prévue |
| --- | --- | --- | --- |
| VISIONFUND – DYNAMIC WORLD EQUITY ALLOCATION | Aucun | S.O* | S.O |
| VISIONFUND – GLOBAL ADAGIO | Aucun | S.O | S.O |
| VISIONFUND – GLOBAL MODERATO | Aucun | S.O | S.O |
| VISIONFUND – GLOBAL PRESTO | Aucun | S.O | S.O |
| VISIONFUND – EUROPE CORE | TRS | 25% | 0% |
| Repurchase transactions | 25% | 0% |
| VISIONFUND – EUROPE GROWTH | Repurchase transactions | 25% | 0% |
| VISIONFUND – EUROPE OPPORTUNITIES | TRS | 25% | 0% |
| Repurchase transactions | 25% | 0% |
| VISIONFUND – SWISS EQUITY | TRS | 25% | 0% |
| Repurchase transactions | 25% | 0% |
| VISIONFUND – EMERGING MARKETS EQUITY | Aucun | S.O | S.O |
| VISIONFUND – US EQUITY LARGE CAP CORE | Aucun | S.O | S.O |
| VISIONFUND – US EQUITY LARGE CAP VALUE | Aucun | S.O | S.O |
| VISIONFUND – US EQUITY LARGE CAP GROWTH | Aucun | S.O | S.O |
| VISIONFUND – ERAAM LONG SHORT EQUITY | Aucun | S.O | S.O |
| VISIONFUND – ERAAM PREMIA | Aucun | S.O | S.O |
| VISIONFUND – ERAAM PREMIA Low Vol | Aucun | S.O | S.O |

*S.O. signifiant « Sans Objet ».
La méthode pour calculer la limite maximum et la limite estimée du recours aux SFT et TRS est la somme des expositions notionnelles des instruments concernés divisée par la valeur nette d’inventaire.
- Le recours à des techniques de gestion efficace de portefeuille, y compris des SFT si prévu par la Fiche Signalétique concernée, (Techniques d’EPM) qui peuvent être utilisées par les Compartiments conformément au point (7) ci-dessus est soumis aux conditions suivantes :
- Lorsqu’elle conclut un contrat de prêt de titres, la Société doit s’assurer de pouvoir à tout moment se faire restituer le titre prêté ou résilier le contrat de prêt de titres.
- Lorsqu’elle conclut un contrat de prise en pension, la Société doit s’assurer de pouvoir récupérer à tout moment le montant total de l’opération ou résilier le contrat de prise en pension, soit sur la base de la valeur comptable ou de la valeur de marché. Lorsque les liquidités peuvent être restituées à tout moment à la valeur de marché, la valeur de marché du contrat de prise en pension doit être utilisée pour calculer la valeur de l’actif net du Compartiment concerné.
- Lorsqu’elle conclut un contrat de mise en pension, la Société doit s’assurer de pouvoir se faire restituer à tout moment tous les titres faisant l’objet du contrat ou résilier ce contrat.
- La Société de Gestion prend en compte ces Techniques d’EPM pour développer son processus de gestion du risque de liquidité afin de s’assurer que la Société est en mesure de satisfaire à tout moment à ses obligations de rachat.
- Les contrats de mise et de prise en pension à terme fixe qui ne dépassent pas sept (7) jours doivent être considérés comme des arrangements dont les conditions permettent à la Société de récupérer à tout moment ses actifs.
- La Société ou l'un quelconque de ses mandataires sera tenue de communiquer les détails de toute opération sur SFT ou TRS conclue le cas échéant à un référentiel central ou à l'ESMA, selon le cas et conformément au SFTR. Des SFT et des TRS peuvent être utilisés eu égard à tout instrument éligible en vertu de l'article 50 de la Directive 2009/65/CE.
- Les SFT, les TRS et les autres instruments financiers dérivés qui présentent des caractéristiques similaires peuvent avoir comme actif sous-jacent tout instrument financier dans lequel les Compartiments concernés peuvent investir conformément à leur politique et stratégie d’investissement respective.
- Tous les revenus issus de l'utilisation de Techniques d’EPM ou de SFT, nets de tous frais d'exploitation directs et indirects, seront reversés au Compartiment concerné, conformément à la Circulaire CSSF 14/592 relative à la mise en œuvre des directives ESMA 2014/937 du 1er août 2014 portant sur les ETF et autres questions liées aux OPCVM. La commission de tout Agent SFT prenant part aux Techniques d’EPM ou aux SFT ne peut dépasser 50 % du total des revenus générés par ces Techniques d’EPM ou ces SFT. Les revenus restants seront crédités au Compartiment concerné. A ce jour, les seuls SFT que la Société a l'intention d'utiliser sont les opérations de mise en pension de titres. Les opérations de mise en pension de titres sont exécutées par le biais de Edmond de Rothschild (France) ou de toute entité dûment réglementée du Groupe EdR conformément aux conditions du marché prévalant au moment où l'opération est effectuée. Les frais et les charges relatifs à ces opérations sont supportés par le Compartiment concerné. Les revenus générés par l'opération sont entièrement payés par le Compartiment concerné.
- Les actifs soumis aux SFT et aux TRS seront conservés par le Dépositaire.
- Si un Compartiment utilise des SFT ou TRS, le rapport annuel de la Société comprendra les informations suivantes :
- l’exposition obtenue par les Techniques d’EPM ;
- l’identité de la ou des contreparties à ces Techniques d’EPM ;
- le type et le montant de la garantie reçue par la Société pour réduire l’exposition au risque de contrepartie ; et
- les revenus tirés des Techniques d’EPM pour l’ensemble de la période visée ainsi que les commissions et charges d’exploitation directes et indirectes encourues.
- Si un Compartiment utilise des SFT ou TRS, les rapports semestriel et annuel de la Société contiendront certaines informations supplémentaires concernant l'utilisation des SFT et des TRS conformément à la Section A de l'Annexe aux SFTR.
- Le risque de contrepartie découlant des Dérivés de gré à gré et des Techniques d’EPM ne peut excéder 10 % de l’actif du Compartiment lorsque la contrepartie est un établissement de crédit établi dans l’UE ou dans un pays où, de l’avis de la CSSF, les règles de supervision sont équivalentes à celles existantes dans l’UE. Cette limite est fixée à 5 % dans tous les autres cas (la limite de 5 % ou 10 % applicable selon le point 11 ci-dessus étant la Limite de Risque de Contrepartie).
- Le risque de contrepartie d’un Compartiment vis-à-vis d’une contrepartie est égal à la valeur de marché positive de toutes les opérations sur Dérivés de gré à gré et Techniques d’EPM réalisées avec cette contrepartie, à condition que :
- s’il existe des accords de compensation juridiquement contraignants, l’exposition au risque découlant des transactions sur Dérivés de gré à gré et Techniques d’EPM réalisées avec la même contrepartie peut être compensée ; et
- si une garantie est fournie en faveur d’un Compartiment et si cette garantie satisfait à tout moment aux critères fixés au point (19) ci-dessous, le montant de cette garantie est déduit du risque de contrepartie de ce Compartiment. Les Compartiments utiliseront des garanties pour contrôler le respect de la Limite de Risque de Contrepartie. Le niveau de garantie requis variera par conséquenten fonction de la portée et de l’étendue des opérations sur Dérivés de gré à gré et Techniques d’EPM conclues par un Compartiment avec une même contrepartie.

Politique de garantie pour les opérations sur Dérivés de gré à gré et les techniques d’EPM
- Toutes les garanties utilisées pour réduire l’exposition au risque de contrepartie satisferont à tout moment aux critères suivants :
- Liquidité – toute garantie reçue autre qu’en espèces doit être extrêmement liquide et négociée sur un Marché réglementé ou dans le cadre d’un système multilatéral de négociation présentant un mécanisme de fixation des prix transparent pour permettre sa vente rapide à un prix proche de sa valorisation avant-vente. La garantie reçue doit également respecter les limites d’acquisition fixées au point C.(18) ci-dessus ;
- Évaluation – la garantie reçue doit être évaluée au moins une fois par jour et les actifs qui présentent une forte volatilité ne doivent pas être acceptés en garantie, sauf s’il existe des décotes suffisamment prudentes. La valeur des garanties peut fluctuer, et après chaque évaluation, cependant, il est fait en sorte que les garanties soient majorées de la somme nécessaire pour atteindre la somme de la position de gré à gré respective de la contrepartie (à la valeur de marché), notamment, si nécessaire, en demandant des garanties supplémentaires.
- Qualité du crédit de l’émetteur – la garantie reçue doit être de première qualité.
- Corrélation – la garantie reçue par le Compartiment doit être émise par une entité indépendante de la contrepartie et ne doit pas présenter une forte corrélation avec la performance de la contrepartie.
- Diversification de la garantie (concentration d’actif) - la garantie doit être suffisamment diversifiée en termes de pays, de marchés et d’émetteurs. Les critères de diversification suffisante en termes de concentration d’émetteur sont jugés respectés si le Compartiment reçoit d’une contrepartie à des transactions sur Dérivés de gré à gré ou des Techniques d’EPM un panier de garanties ayant une exposition maximale à un même émetteur de 20 % de sa valeur d’actif net. Lorsqu’un Compartiment est exposé à différentes contreparties, les différents paniers de garanties doivent être réunis pour calculer la limite de 20 % d’exposition à un même émetteur. Par dérogation, toutes les garanties d’un Compartiment peuvent être constituées de différentes valeurs mobilières et différents Instruments du marché monétaire émis ou garantis par un État membre de l’EEE, une ou plusieurs de ses collectivités locales, un pays tiers ou un organisme public international dont un ou plusieurs États membres de l’EEE sont membres. Dans ce cas, le Compartiment devra recevoir des titres provenant d’au moins six émissions différentes, étant entendu que les titres d’une seule et même émission ne sauraient représenter plus de 30 % de sa valeur d’actif net.
- Les risques liés à la gestion de garantie, tels que les risques d’exploitation et juridiques, doivent être identifiés, gérés et atténués par le processus de gestion du risque.
- La garantie reçue devra pouvoir être entièrement réalisée par la Société pour le compte du Compartiment à tout moment sans devoir en référer à la contrepartie ou obtenir son accord.
- Les Compartiments accepteront en garantie uniquement les actifs suivants :
- Actifs liquides.
- Des obligations émises ou garanties par un État Membre de l’OCDE ou par ses collectivités publiques territoriales ou par des institutions et organismes supranationaux au sein de l’UE, de portée régionale ou mondiale.
- Des actions ou parts émises par des OPC du marché monétaire calculant une valeur d’actif net quotidienne et dotés d’une notation AAA ou équivalente.
- Des actions ou parts émises par des OPCVM investissant essentiellement en obligations/actions mentionnées aux points (e) et (f) ci-dessous.
- Des obligations émises ou garanties par des émetteurs de première classe offrant une liquidité adéquate.
- Des actions admises ou négociées sur un Marché règlementé d’un État Membre de l’UE ou auprès d’une Bourse de valeurs d’un État Membre de l’OCDE, à condition que ces actions soient incluses dans l’indice principal.
- Aux fins de l’application du point (19) ci-dessus, tous les actifs reçus par un Compartiment dans le cadre des Techniques d’EPM doivent être considérés comme une garantie.
- Les garanties autres qu’en espèces reçues par un Compartiment ne peuvent pas être vendues, réinvesties ou gagées.
- Les garanties en espèces reçues par un Compartiment peuvent être uniquement :
- déposées auprès d’établissements de crédit dont le siège social se trouve dans un État Membre de l’UE ou soumis à des règles prudentielles considérées par la CSFF comme équivalentes à celles prévues par la législation communautaire ;
- investies en obligations d’État de qualité supérieure ;
- utilisées à des fins d’opérations de prise en pension à condition que les opérations se fassent avec des établissements de crédit soumis à supervision prudentielle et que la Société puisse récupérer à tout moment le montant total de l’opération en fonction de la valeur comptable ;
- investies en Fonds du marché monétaire à Court Terme comme défini dans les Lignes directrices du CESR 10-049 pour une Définition Commune des OPC Monétaires Européens.
- Les garanties constituées en faveur d’un Compartiment dans le cadre d’un arrangement de transfert de propriété devront être détenues par le Dépositaire ou l’un de ses correspondants ou sous-dépositaires. Les garanties constituées en faveur d’un Compartiment dans le cadre d’un arrangement de sûreté (c’est-à-dire d’un nantissement) peuvent être détenues par un dépositaire tiers soumis à supervision prudentielle et sans lien avec le constituant de la garantie.
- La Société de Gestion applique une politique de décote pour les catégories d’actifs reçues en garantie par la Société ou pour son compte. La Société de Gestion accepte uniquement des espèces et des obligations d’État de qualité supérieure en garantie, avec des décotes de 1 à 10 %. Les décotes sont évaluées sur la base de la qualité de crédit, de la volatilité et de la teneur de la garantie.
- Les contreparties aux TRS et aux SFT, sous réserve d'éventuels autres critères, doivent au moins :
- être considérées comme des institutions financières de premier ordre ;
- être établies dans des pays de l'OCDE ; qui
- posséder une notation de crédit au moins investment grade (notation supérieure ou égale à BBB- par Standard & Poor's ou son équivalent, ou une notation jugée par le Gestionnaire ou par la Société de gestion comme étant équivalente).
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## Investissements entre Compartiments

Un Compartiment (le Compartiment Investisseur) peut souscrire, acquérir et/ou détenir des titres à émettre ou émis par un ou plusieurs autres Compartiments (individuellement un Compartiment Cible), sans que la Société ne soit soumise aux exigences de la Loi du 10 août 1915 en matière de souscription, d’acquisition et/ou de détention par une société de ses propres actions, sous réserve toutefois des conditions suivantes :
- le Compartiment Cible ne peut pas investir dans le Compartiment Investisseur ; et
- les Compartiments Cibles ne peuvent pas investir plus de 10 % de leur actif net en OPCVM (comprenant d’autres Compartiments) ou autres OPC ; et
- les droits de vote éventuellement attachés aux Actions du Compartiment Cible seront suspendus aussi longtemps que celles-ci seront détenues par le Compartiment Investisseur et sans préjudice d’un traitement approprié dans les comptes et les rapports périodiques ; et
- aussi longtemps que les Actions du Compartiment Cible seront détenues par le Compartiment Investisseur, leur valeur ne sera pas prise en compte pour le calcul de l’actif net de la Société aux fins de vérification du seuil minimum de l’actif net imposé par les dispositions de la Loi du 17 décembre 2010.
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## Nonobstant toutes les dispositions précitées :
	- Conformément au principe de répartition des risques, chaque Compartiment peut déroger, sur une période de six mois après sa date d’agrément, à la section C.(a) intitulée « Règles de répartition des risques » et à toutes autres restrictions et limites d’investissement exposées dans la Fiche Signalétique pertinente. Dans le cadre d’un Compartiment activé après son agrément, la référence à la date d’agrément correspond à la date de lancement effective du Compartiment concerné.
	- Les limites fixées ci-dessus peuvent ne pas être respectées lors de l’exercice des droits de souscription afférents à des Valeurs Mobilières Négociables ou des Instruments du Marché monétaire qui font partie de l’actif du Compartiment concerné.
	- Si un dépassement des limites intervient pour des raisons indépendantes de la volonté de la Société ou à la suite de l’exercice de droits de souscription, la Société doit, dans ses opérations de vente, avoir pour objectif prioritaire de régulariser cette situation au mieux des intérêts des actionnaires.
	- Le Conseil a le droit de déterminer d’autres restrictions d’investissement dans la mesure où ces limites sont nécessaires pour se conformer aux lois et règlements des pays dans lesquels les actions sont offertes ou vendues.

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## Structures maîtres-nourriciers

Aux conditions et dans les limites établies par les lois et règlements luxembourgeois, la Société peut (i) créer un Compartiment qui sera un OPCVM nourricier ou un OPCVM maître, (ii) convertir tout Compartiment existant en Compartiment d’OPCVM nourricier ou (iii) remplacer l’OPCVM maître par l’un de ses Compartiments d’OPCVM nourriciers.
- Un OPCVM nourricier investira au moins 85 % de ses actifs dans des parts/actions d’un autre OPCVM.
- Un OPCVM nourricier peut placer jusqu’à 15 % de ses actifs dans un ou plusieurs des éléments suivants :
- liquidités à titre accessoire conformément à l’article 41, paragraphe 1, second alinéa de la Loi du 17 décembre 2010 ;
- instruments financiers dérivés qui peuvent être utilisés uniquement à des fins de couverture ;
- biens meubles et immeubles indispensables à l’exercice direct de son activité ;
- Un OPCVM nourricier calcule son risque global lié aux instruments financiers dérivés en combinant son propre risque direct au titre du point (2) (b) avec :
- soit le risque réel de l’OPCVM maître par rapport aux instruments financiers dérivés, au prorata des investissements de l’OPCVM nourricier dans l’OPCVM maître ;
- soit le risque global potentiel maximal de l’OPCVM maître par rapport aux instruments financiers dérivés prévu par le règlement de gestion ou les documents constitutifs de l’OPCVM maître, au prorata de l’investissement de l’OPCVM nourricier dans l’OPCVM maître.

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6.	COGESTION ET POOLING
Pour assurer une gestion efficace, le Conseil peut, conformément aux Statuts, décider de gérer l’entièreté ou une portion des actifs d’un ou plusieurs Compartiments avec ceux d’autres Compartiments de la Société (technique du pooling) ou de cogérer l’entièreté ou une partie des actifs, à l’exception d’une réserve en liquidités, si nécessaire, d’un ou de plusieurs Compartiments de la Société avec les actifs d’autres fonds d’investissement luxembourgeois ou d’un ou de plusieurs compartiments d’autres fonds d’investissement luxembourgeois (ci-après dénommés « la (les) Partie(s) aux Actifs en Cogestion ») pour lesquels le Dépositaire a été désigné comme banque dépositaire. La Cogestion des Actifs se fera en accord avec la politique de placement respective des Parties aux Actifs en Cogestion, dont chacune poursuit des objectifs identiques ou comparables. Les Parties aux Actifs en Cogestion ne participeront qu’à des Actifs en Cogestion autorisés par leur Prospectus respectif et conformément à leurs restrictions d’investissement respectives.
Chaque Partie aux Actifs en Cogestion participera dans les Actifs en Cogestion proportionnellement à sa contribution aux Actifs en Cogestion. Les actifs seront attribués à chaque Partie aux Actifs en Cogestion au prorata de sa contribution aux Actifs en Cogestion.
Les droits de chaque Partie aux Actifs en Cogestion qui y participe s’appliquent à chacune des lignes des investissements desdits Actifs en Cogestion.
Lesdits Actifs en Cogestion seront constitués par le transfert de liquidités ou, le cas échéant, d’autres actifs de chacune des Parties aux Actifs en Cogestion. Par la suite, le Conseil peut régulièrement procéder à des transferts vers les Actifs en Cogestion. Les Actifs peuvent également faire l’objet d’un retransfert à une Partie aux Actifs en Cogestion à concurrence du montant de la participation de ladite Partie aux Actifs en Cogestion.
Les dividendes, intérêts et autres distributions ayant la nature d’un revenu générés dans le cadre de la Cogestion d’Actifs seront dus à la Partie aux Actifs en Cogestion en proportion de sa participation respective. De tels revenus peuvent être gardés par la Partie aux Actifs en Cogestion qui y participe ou être réinvestis dans les Actifs en Cogestion.
Tous les frais et dépenses encourus dans le cadre de la Cogestion des Actifs seront prélevés sur ces Actifs en Cogestion. De tels frais et dépenses seront attribués à chaque Partie aux Actifs en Cogestion proportionnellement à ses droits respectifs à l’égard des Actifs en Cogestion.
Dans le cas d’une infraction aux restrictions d’investissement touchant un Compartiment de la Société, lorsqu’un tel Compartiment participe à la Cogestion et même si la Société de Gestion ou, le cas échéant, le Gestionnaire a respecté les restrictions d’investissement s’appliquant aux Actifs en Cogestion en question, le Conseil d’Administration de la Société demandera à la Société de Gestion ou, le cas échéant, au Gestionnaire de réduire l’investissement en cause proportionnellement à la participation du Compartiment concerné dans les Actifs en Cogestion ou, le cas échéant, diminuera sa participation aux Actifs en Cogestion afin, qu’au niveau du Compartiment, les restrictions d’investissement soient respectées.
Lors de la dissolution de la Société ou lorsque le Conseil décidera - sans avis préalable - de retirer la participation de la Société ou d’un Compartiment de la Société des Actifs en Cogestion, les Actifs en Cogestion seront alloués aux Parties aux Actifs en Cogestion proportionnellement à leur participation respective aux Actifs en Cogestion.

## L’investisseur devra être conscient du fait que de tels Actifs en Cogestion sont uniquement utilisés pour assurer une gestion efficace pour autant que toutes les Parties aux Actifs en Cogestion aient la même Banque Dépositaire. Les Actifs en Cogestion ne constituent pas des entités juridiques distinctes et ne sont pas directement accessibles aux investisseurs. Néanmoins, les actifs et les passifs de chacun des Compartiments de la Société seront à tout moment séparés et identifiables.
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7.	CONSIDERATIONS SPECIALES SUR LES RISQUES
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