# MONTHLY MANAGEMENT COMMENT
After two bright months, European equity markets lost significantly in December. On the back of very hawkish comments from the ECB’s chair at the December meeting press conference, market participants adjusted their expectations of a quick pivot in central banks rate hiking policy and got used to the idea of a longer period of high inflation and high interest rates. Consequently, bond yields rose significantly, and risk assets were sold off at the same time. This was accompanied by higher market volatility.
From a factor perspective, return volatility and dispersion, came down as compared to the prior months. Value and Dividend outperformed, while Momentum, Growth and Profitability underperformed. At the sector level, Retail and Banks outperformed the market, while Consumer Products and Technology underperformed the market. At the country level, Portugal and Belgium stood out positively compared to the market average, while France and the Netherlands lagged behind the market.
The ODDO BHF Algo Trend Eurozone Fund underperformed its benchmark in December. Stock selection effects, style effects and sector allocation effects, all were negative. At individual stock level, the overweight in Linde and Wolters Kluwer contributed negatively. At sector level, the negative contributions were mainly driven by the overweight in Media and Consumer Products. At factor level, the fund suffered from its overweight in Momentum.
In December, the fund increased exposure in Ireland and Italy, while exposure in the Netherlands and Spain was decreased. At sector level, the fund’s holdings in Consumer Products and Industrial Goods were increased and exposure to Food & Beverage and Health Care was reduced.

Translation (ENFR, 2022-12-30):
# COMMENTAIRE DE GESTION MENSUEL
Après deux mois encourageants, les marchés d'actions européens ont nettement reculé en décembre. Compte tenu du ton très offensif adopté par le président de la BCE lors de la conférence de presse consécutive à la réunion de décembre, les acteurs du marché ont ajusté leurs prévisions de changement de cap rapide dans la politique de relèvement des taux des banques centrales et se sont faits à l'idée d'une période prolongée d'inflation et de taux d'intérêt élevés. Par conséquent, les rendements obligataires ont fortement augmenté et les actifs risqués ont subi une correction, sur fond de hausse de la volatilité.
D'un point de vue factoriel, la volatilité et la dispersion des rendements se sont atténuées par rapport aux mois précédents. Les facteurs « value »et « dividende » ont surperformé, contrairement à leurs homologues « momentum », « croissance » et « rentabilité ». Au niveau sectoriel, la distribution et les banques ont devancé le marché, tandis que les produits de consommation et la technologie ont sous-performé. Sur le plan géographique, le Portugal et la Belgique ont fait mieux que la moyenne du marché, tandis que la France et les Pays-Bas sont restés à la traîne.
Le fonds ODDO BHF Algo Trend Eurozone Fund a sous-performé son indice de référence en décembre. La sélection de titres, l'exposition aux styles et l'allocation sectorielle ont apporté une contribution négative. Au niveau des titres individuels, la surpondération de Linde et Wolters Kluwer a apporté une contribution négative. Sur le plan sectoriel, la surpondération des médias et des produits de consommation a constitué le principal frein à la performance. S'agissant des facteurs, le fonds a pâti de la surpondération des titres « momentum ».
En décembre, le fonds a relevé son exposition à l'Irlande et à l'Italie et réduit la voilure sur les Pays-Bas et l'Espagne. En termes sectoriels, le fonds a renforcé ses positions sur les produits de consommation et les biens industriels et allégé son exposition à la santé ainsi qu'à l'alimentation et aux boissons.