There are two Performance Fee mechanisms that may be employed in respect of each Sub-Fund, namely ‘equalised’ performance fees and ‘unequalised’ performance fees. Under both principles the Management Company can be entitled to receive a Performance Fee from the Net Assets of the relevant Share Class. The calculation methodology varies under two different mechanisms as described below.
The Performance Fee will be deemed to accrue as at each Valuation Day. The Performance Fee effectively due and payable in respect of each Performance Fee-paying Class of each Sub-Fund will be determined on the last Valuation Day in October (the “Crystallisation Day”), being the reporting date applicable to the corporate entities of the BlueBay group (including the Management Company and the Investment Manager). The Performance Fee will in principle be calculated in respect of each period of 12 months ending on the last Valuation Day in October in respect of the relevant Class of the relevant Sub-Fund (a “Calculation Period”). If no Performance fee is paid at the end of the Calculation Period, then the Performance Fee will be calculated over a period beyond 12 months until the time a Performance Fee is to be paid at a subsequent Crystallisation Day.
For each Sub-Fund, the first Calculation Period in relation to each Class is the period commencing on the date on which the relevant Class of the relevant Sub-Fund first becomes invested
, 
and ending on the last Valuation Day in the next following October. Notwithstanding the foregoing, the Management Company may in its sole discretion delay the commencement of the first Calculation Period for a period not exceeding one month following the date on which the relevant Class first becomes invested, taking into account factors such as, but not limited to, the size of the initial investment, the liquidity of the underlying portfolio and the trading capacity of the Sub-Fund. In the event that a Class of any Sub-Fund subsequently becomes disinvested, the then current Calculation Period for such Class will terminate on the date of such disinvestment and a new Calculation Period will restart as defined for each method of calculation at the date on which such Class subsequently becomes reinvested.
For each Calculation Period, the Performance Fee in respect of each shareholding will be equal to a percentage as set out in Appendix 1 (“Performance Fee Rate”) of the appreciation in the cumulative return per Share less, if applicable, the cumulative return of the relevant benchmark or the hurdle rate (“Index”) over the same corresponding period (“Cumulative Relative Performance”) during that Calculation Period, provided that the Cumulative Relative Performance is positive. The Performance Fee will be calculated at the Class level and will be paid by the Sub-Fund to the Management Company.
The following graphical representation illustrates various scenarios during which a Performance Fee may be charged depending on the Class cumulative performance relative to the benchmark:
- At the end of Calculation Period 1, the Cumulative Relative Performance is positive as the Class outperforms the benchmark. A Performance Fee equal to the Performance Fee Rate multiplied by the Cumulative Relative Performance is charged on the Crystallisation Day.
- As a Performance Fee was paid, the Cumulative Relative Performance is reset to zero at the start of Calculation Period 2. By the end of the period, the Class cumulative performance is positive, however the Class underperformed the benchmark and the Cumulative Relative Performance is negative. Consequently, no Performance Fee is charged and the Cumulative Relative Performance does not reset and will be carried over the next calculation period.
- During Calculation Period 3, the Class outperforms the benchmark resulting in a positive Cumulative Relative Performance at the end of the period and a Performance Fee is charged on the Crystallisation Day. The Performance Fee charged accounts for the appreciation in the Cumulative Relative Performance from the start of Calculation Period 2 to the end of Calculation period 3 as there was no reset at the end of Calculation Period 2.
- The Cumulative Relative Performance is reset to zero at the start of Calculation Period 4 as a Performance Fee was paid. By the end of the period, the Class cumulative performance is negative, but the Class outperformed the benchmark and the Cumulative Relative Performance is positive. A Performance Fee is charged even if the Class cumulative performance is negative.

Translation (ENFR, 2023-01-01):
Il existe deux mécanismes de Commission de performance susceptibles d’être employés à l’égard de chaque Compartiment, à savoir les commissions de performance « égalisées » et les commissions de performance « non égalisées ». En vertu de ces deux principes, la Société de gestion pourra être autorisée à percevoir une Commission de Performance sur les Actifs nets de la Catégorie d’actions concernée. La méthodologie de calcul varie en fonction de deux mécanismes différents, tels que décrits ci-dessous.
La Commission de performance sera censée être provisionnée chaque Jour d’évaluation. La Commission de performance effectivement due et payable eu égard à chaque Catégorie concernée de chaque Compartiment sera déterminée le dernier Jour d’évaluation d’octobre (le « Jour de cristallisation »), à savoir la date de déclaration applicable aux entités du groupe BlueBay (en ce compris la Société de gestion et le Gestionnaire d’investissement). La Commission de performance sera en principe calculée pour chaque période de 12 mois close le dernier Jour d’évaluation d’octobre pour la Catégorie pertinente du Compartiment pertinent (la
« Période de calcul »). Lorsqu’aucune Commission de performance n’est payée à la fin de la Période de calcul, la Commission de performance sera calculée sur une période au-delà de 12 mois, jusqu’à ce qu’une Commission de performance soit payée lors d’un Jour de cristallisation ultérieur donné.
Pour chaque Compartiment, la première Période de calcul de chaque Catégorie est la période qui débute à la date d’investissement de la Catégorie pertinente du Compartiment pertinent et qui prend fin le dernier Jour d’évaluation du mois d’octobre suivant. Nonobstant ce qui précède, la Société de gestion peut, à sa discrétion absolue, différer le début de la première Période de calcul d’une période qui ne saurait excéder un mois après la date de premier investissement de la Catégorie pertinente, compte tenu de facteurs tels que, notamment, la taille de l’investissement initial, la liquidité du portefeuille sous-jacent et la capacité de négociation du Compartiment. Si une Catégorie d’un Compartiment est ultérieurement désinvestie, la Période de calcul alors en cours pour cette Catégorie prendra fin à la date de ce désinvestissement et une nouvelle Période de calcul recommencera, selon les modalités définies pour chaque méthode de calcul, à la date à laquelle cette Catégorie sera réinvestie ultérieurement.
Pour chaque Période de calcul, la Commission de performance, eu égard à chaque participation, sera égale à un pourcentage, stipulé en Annexe 1 (« Taux de la Commission de performance »), de l’appréciation du rendement cumulé par Action, déduction faite, le cas échéant, du rendement cumulé de l’indice de référence concerné ou du taux de rendement minimal (« Indice ») sur la même période correspondante (« Performance relative cumulée ») au cours de cette Période de calcul, sous réserve que la Performance relative cumulée soit positive. La Commission de performance sera calculée au niveau de la Catégorie et payée par le Compartiment à la Société de gestion.
La représentation graphique suivante illustre divers scénarios au cours desquels une Commission de performance peut être facturée
en fonction de la performance cumulée de la Catégorie par rapport à l’indice de référence :
- À la clôture de la Période de calcul 1, la Performance relative cumulée est positive étant donné que la Catégorie surclasse l’indice de référence. Une Commission de performance égale au Taux de la Commission de performance multiplié par la Performance relative cumulée est facturée le Jour de cristallisation.
- Dès lors qu’une Commission de performance a été payée, la Performance relative cumulée est remise à zéro à l’ouverture de la Période de calcul 2. À la clôture de la période, la performance cumulée de la Catégorie est positive, mais la Catégorie a sous-performé l’indice de référence et la Performance relative cumulée est négative. Par conséquent, aucune Commission de performance n’est facturée et la Performance relative cumulée ne se réinitialise pas et sera reportée sur la Période de calcul suivante.
- Au cours de la Période de calcul 3, la Catégorie surclasse l’indice de référence, ce qui se traduit par une Performance relative cumulée positive à la clôture de la période ; une Commission de performance est facturée le Jour de cristallisation. La Commission de performance facturée tient compte de l’appréciation de la Performance relative cumulée entre l’ouverture de la Période de calcul 2 et la clôture de la Période de calcul 3, étant donné qu’il n’y a pas eu réinitialisation à la clôture de la Période de calcul 2.
- La Performance relative cumulée est remise à zéro à l’ouverture de la Période de calcul 4, étant donné qu’une Commission de performance a été payée. À la clôture de la période, la performance cumulée de la Catégorie est négative, mais la Catégorie a surclassé l’indice de référence et la Performance relative cumulée est positive. Une Commission de performance est alors imputée, même si la performance cumulée de la Catégorie est négative.