# RISK FACTORS
The Management Company applies a risk management process which enables it to monitor and measure at any time the risk of the positions and their contribution to the overall risk profile of the portfolio as described in point X of section 4.2 of Chapter 4 “Investment Objectives and Policies” and further detailed in the relevant Sub-Funds’ specifics in Part B of this Prospectus.
The investments of each Sub-Fund are subject to market fluctuations and the risks inherent to investments in transferable securities and other eligible assets. There is no guarantee that the investment-return objective will be achieved. The value of investments and the income they generate may go down as well as up and it is possible that investors will not recover their initial investment. An investment may also be affected by any changes in exchange control regulation, tax laws, withholding taxes and economic or monetary policies.
The discretionary management style is based on expectations of the performance of different markets (equities, bonds, etc.). However, any Sub-Fund may not be invested in the best-performing markets at all times. The fund's performance can therefore fall below the investment objective. The Net Asset Value of the fund can also show negative performance.
The risks inherent to the different Sub-Funds depend on their investment objective and policy, i.e. among others the markets invested in, the investments held in portfolio, etc.
Investors should be aware of the risks inherent to the following instruments or investment objectives, although this list is in no way exhaustive:
- Market riskMarket risk is the general risk attendant to all investments that the value of a particular investment will change in a way detrimental to a portfolio's interest.

Market risk is specifically high on investments in shares (and similar equity instruments). The risk that one or more companies will suffer a downturn or fail to increase their financial profits can have a negative impact on the performance of the overall portfolio at a given moment.
- Equity riskThe value of all Sub-Funds that invest in equity and equity related securities will be affected by economic, political, market, and issuer specific changes. Such changes may adversely affect securities, regardless of company specific performance. Additionally, different industries, financial markets and securities can react differently to these changes. Such fluctuations of the Sub-Fund’s value are often exacerbated in the short-term as well. The risk that one or more companies in a Sub-Fund’s portfolio will fall, or fail to rise, can adversely affect the overall portfolio performance in any given period.
- Interest rate riskInterest rate risk involves the risk that, when interest rates decline, the market value of fixed-income securities tends to increase. Conversely, when interest rates increase, the market value of fixed-income securities tends todecline. Long-term fixed-income securities will normally have more price volatility because of this risk than short-term fixed-income securities. A rise in interest rates generally can be expected to depress the value of the Sub-Funds’ investments. The Sub-Fund shall be actively managed to mitigate market risk, but it is not guaranteed that it will be able to accomplish its objective at any given period.
- Credit riskCredit risk involves the risk that an issuer of a bond (or similar money- market instruments) held by the Company may default on its obligations to pay interest and repay principal and the Company will not recover its investment.
- Counterparty riskThe Sub-Funds will be subject to the risk of the inability of any counterparty (including the Depositary and Clearing Brokers) to perform with respect to transactions, whether due to its own insolvency or that of others, bankruptcy, market illiquidity or disruption or other causes and whether resulting from systemic or other reasons.
- Currency riskCurrency risk involves the risk that the value of an investment denominated in currencies other than the Reference Currency of a Sub-Fund may be affected favourably or unfavourably by fluctuations in currency rates.

In addition, a Share Class that is denominated in a Reference Currency other than the Reference Currency of the Sub-Fund exposes the investor to the risk of fluctuations between the Reference Currency of the Share Class and that of the Sub-Fund. Currency hedged Share Classes seek to limit the impact of such fluctuations through currency hedging transactions. However, there can be no assurance that the currency hedging policy will be successful at all times. This exposure is in addition to currency risk, if any, incurred by the Sub-Fund with respect to investments denominated in other currencies than its Reference Currency, as described above.
- Liquidity riskThere is a risk that the Company will not be able to pay repurchase proceeds within the time period stated in the Prospectus, because of unusual market conditions, an unusually high volume of repurchase requests, or other reasons.
- Financial derivative instruments and techniquesThe Sub-Funds may engage, within the limits established in their respective investment policy and the legal investment restrictions, in various portfolio strategies involving the use of derivative instruments and techniques for hedging or efficient portfolio management purposes.

The use of such derivative instruments and techniques may or may not achieve its intended objective and involves additional risks inherent to these instruments and techniques.
In case of a hedging purpose of such transactions, the existence of a direct link between them and the assets to be hedged is necessary, which means
in principle that the volume of deals made in a given currency or market cannot exceed the total value of the assets denominated in that currency, invested in this market or the term for which the portfolio assets are held. In principle no additional market risks are inflicted by such operations. The additional risks are therefore limited to the derivative specific risks.
In case of a trading purpose of such transactions, the assets held in portfolio will not necessarily secure the derivative. In essence, the Sub-Fund is therefore exposed to additional market risk in case of option writing or short forward/future positions (i.e. underlying needs to be provided/ purchased at exercise/maturity of contract).
Furthermore, the Sub-Fund incurs specific derivative risks amplified by the leverage structure of such products (e.g. volatility of underlying, counterparty risk in case of OTC, market liquidity, etc.).
- Investment restrictions relating to techniques and instruments aimed at hedging exchange risksIn the context of the management of the investment portfolio, each Sub- Fund may use instruments with a view to hedging against exchange-rate fluctuations. These instruments include sales of forward foreign-exchange contracts, sales of currency futures, purchases of put options on currencies as well as sales of call options on currencies. Such transactions are limited to contracts and options which are traded on a regulated market, which is in continuous operation and which is recognised and open to the public. Furthermore, the Company may for each Sub-Fund enter into currency swaps in the context of over-the-counter transactions dealing with leading institutions specialised in this type of transaction.
- Foreign securitiesA Sub-Fund’s investment activities relating to foreign securities may involve numerous risks resulting from market and currency fluctuations, future adverse political and economic developments, the possible imposition of restrictions on the repatriation of currency or other governmental law or restrictions, reduced availability of public information concerning issuers and the lack of uniform accounting, auditing and financial reporting standards or other regulatory practices and requirements comparable to those applicable to companies in the investor’s domicile. In addition, securities issued by companies or governments in some countries may be illiquid and have higher price volatility and, with respect to certain countries, there is a possibility of expropriation, nationalization, exchange control restrictions, confiscator taxation and limitations on the use or removal of funds or other assets of a Sub-Fund, including withholding of dividends. Certain securities held	by	a Sub-Fund may be subject to government taxes that could reduce the yield on such securities, and fluctuation in foreign currency exchange rates may affect the price of a Sub-Fund’s securities and the appreciation or depreciation of investments. Certain types of investments may result in currency conversion expenses and higher custodial expenses. The ability of a Sub-Fund to invest in securities of companies or governments of certain countries may be limited or, in some cases, prohibited. As a result, larger positions of a Sub-Fund’s assets may be invested in those countries where such limitations do not exist. In addition, policies established by the governments of certain countries may adversely affect a Sub-Fund’s investments and the ability of a Sub-Fund to achieve its investment objective.
- Effect of substantial withdrawalsSubstantial withdrawals by Shareholders within a short period of time could require the liquidation of positions more rapidly than would otherwise be desirable, which could adversely affect the value of the assets of the Company. The resulting reduction in the assets of the Company could make it more difficult to generate a positive rate of return or to recoup losses due to a reduced equity base.
- Political risksThe value of the Company's assets may be affected by uncertainties such as political developments, changes in government policies, taxation, currency repatriation restrictions and restrictions on foreign investment in some of the countries in which the Company may invest.
- General economic conditionsThe success of any investment activity is influenced by general economic conditions, which may affect the level and volatility of interest rates and the extent and timing of investor participation in the markets for both equity and interest rate sensitive securities. Unexpected volatility or illiquidity in the markets in which the Company directly or indirectly holds positions could impair the ability of the Company to carry out its business and could cause it to incur losses.
- Risks of Investing in a Master FundAny Feeder Sub-Fund will also be subject to the specific risks associated with its investment into the Master Fund as well as the specific risks incurred at the level of the Master Fund and its investments. If the Master Fund invests in a particular asset category, investment strategy or financial or economic market, the Feeder Sub-Fund will then become more susceptible to fluctuations in value resulting from adverse economic conditions affecting the performance of that particular asset category, investment strategy or financial or economic market.


## Therefore, before investing in shares, prospective investors should carefully read the description of the risk factors relating to an investment in the Master Fund, as disclosed in the prospectuses of the Master Fund which is available free of charge from the Management Company as well as on the Website of the Management Company.
In addition to the above risk factors, prospective investors in shares of a Feeder Sub-Fund should consider the following risks associated with the Feeder Sub-Fund's investment in the Master Fund.
Liquidity and Valuation Risk
When a Sub Fund is a Feeder Sub-Fund, it is intended that the Feeder Sub-Fund will invest substantially all of its assets in the Master Fund save for a residual cash amount which may be required from time to time for dealing for liquidity purposes and the payment of costs and expenses of the Feeder Sub-Fund.
The Net Asset Value of the Feeder Sub-Fund will mainly depend on the net asset value of the Master Fund.
Consequently, the Net Asset Value per share may be determined only after the net asset value of the Master Fund has been determined, and the number of shares to be issued to, exchanged or redeemed from, an investor in the Feeder Sub-Fund may not be determined until the net asset value per share of the Master Fund is determined. The determination of the Net Asset Value per share may be suspended upon a suspension of the calculation of the net asset value per share of the Master Fund or any other suspension or deferral of the issue, redemption and/or exchange of shares in the Master Fund, in accordance with the provisions under the section "Net Asset Value” below.
The rules applied to calculate the Net Asset Value per share, as described under the section "Net Asset Value” below, presume the Feeder Sub-Fund's ability to value its investment in the Master Fund. In valuing such investment holdings, the Feeder Sub-Fund may rely on financial information provided by the Management Company and the administrator of the Master Fund. Independent valuation sources such as exchange listing may not be available for the Master Fund.
Operational and Legal Risks
The main operational and legal risks associated with any Feeder Sub- Fund's investment in the Master Fund include, without being limited to, the Feeder Sub-Fund's access to information on the Master Fund, coordination of dealing arrangements between the Feeder Sub-Fund and the Master Fund, the occurrence of events affecting such dealing arrangements, the communication of documents from and to the Master Fund to and from the Feeder Sub-Fund, the coordination of the involvement of the respective depositary and auditor of the Feeder Sub-Fund and the Master Fund and the identification and reporting of investment breaches and irregularities by the Master Fund.
Such operational and legal risks will be mitigated and managed by the Management Company, the Depositary and the Independent Auditor, as applicable, in coordination with the depositary, the administrator and the auditor of the Master Fund. A number of documents and/or agreements are in place to that effect, including (1) internal conduct of business rules established by the Management Company, (2) an information sharing agreement between the Depositary and the depositary of the Master Fund, and (3) an information exchange agreement between the Independent Auditor and the auditor(s) of the Master Fund.
Currency Risk
The Reference Currency of the Feeder Sub-Fund and the Master Fund may differ and the underlying investments of the Master Fund are denominated in a variety of currencies. Consequently, the performance of the Feeder Sub-Fund may be strongly influenced by movements in foreign exchange rates because the Reference Currency of the Feeder Sub-Fund will not correspond to that of the Master Fund and may not correspond to the currency of the securities positions held in the Master Fund.
Concentration Risk and Market Risk
Given the feeder nature of the Feeder Sub-Fund, it will naturally be concentrated in the Master Funds. Therefore, concentration risks and market risks will mainly occur at the level of the Master Funds. In this respect, investors should carefully read the risks associated with an
investment in the Master Fund, as described in the prospectus of the Master Fund.
Investment Management Risk
The investment performance of the Feeder Sub-Fund is substantially dependent on the investment performance of the Master Fund and, therefore, on the services provided by certain individuals to the Master Fund. In the event of the death, incapacity, departure, insolvency or withdrawal of these individuals, the performance of the Master Fund and, consequently, the Feeder Sub-Fund, may be adversely affected.
- Investments relating to Contingent Convertible BondsSuch types of convertible bonds, also known as CoCo bonds, Cocos or contingent convertible notes, are slightly different to regular convertible bonds in that the likelihood of the bonds converting to equity is "contingent" on a specified event (the "trigger"), such as the stock price of the company exceeding a particular level for a certain period of time. They carry a distinct accounting advantage as unlike other kinds of convertible bonds, they do not have to be included in a company's diluted earnings per share until the bonds are eligible for conversion.

It is also a form of capital that regulators hope could help buttress a bank’s finances in times of stress. CoCos are different to existing hybrids because they are designed to convert into shares if the pre-set trigger is breached in order to provide a shock boost to capital levels and reassure investors more generally. Hybrids, including CoCos, contain features of both debt and equity. They are intended to act as a cushion between senior bondholders and shareholders, who will suffer first if capital is lost. The bonds usually allow a bank to either hold on to the capital past the first repayment date, or to skip paying interest coupons on the notes.
Investors should fully understand and consider the risks of CoCos and correctly factor those risks into their valuation. One inherent risk is related to the trigger levels. Such levels determine the exposure to the conversion risk, depending on the distance to the trigger level. The trigger could be activated either through a material loss in capital as represented in the numerator or an increase in risk weighted assets as measured in the denominator. As a result, the bond can be converted into equity at an unfavourable moment.
Furthermore, there is the risk of coupon cancellation. While all CoCos are subject to conversion or write down when the issuing bank reaches the trigger level, for some CoCos there is an additional source of risk for the investor in the form of coupon cancellation in a going concern situation. Coupon payments on such type of instruments are entirely discretionary and may be cancelled by the issuer at any point, for any reason, and for any length of time. The cancellation of coupon payments on such CoCos does not amount to an event of default. Cancelled payments do not accumulate and are instead written off. This significantly increases uncertainty in the valuation of such instruments and may lead to mispricing of risk. Such CoCo holders may see their coupons cancelled while the issuer continues to pay dividends on its common equity and variable compensation to its workforce.
Contrary to classic capital hierarchy, CoCo investors may also suffer a loss of capital when equity holders do not. In certain scenarios, holders of CoCos will suffer losses ahead of equity holders, e.g., when a high trigger principal write-down CoCo is activated. This cuts against the normal order of capital
structure hierarchy, where equity holders are expected to suffer the first loss. This is less likely with a low trigger CoCo, when equity holders will already have suffered loss. Moreover, high trigger CoCos may suffer losses not at the point of gone concern, but conceivably in advance of lower trigger CoCos and equity. Some CoCos are issued as perpetual instruments, callable	at
pre-determined levels only with the approval of the competent authority. It cannot be assumed that the perpetual CoCos will be called on call date. Such CoCos are a form of permanent capital. In these cases, the investor may not receive return of principal if expected on call date or indeed at any date.
In addition, there might arise risks due to “unknown factors”. In a stressed environment, when the underlying features of these instruments will be put to the test, it is uncertain how they will perform. In the event a single issuer activates a trigger or suspends coupons, it is unclear whether the market will view the issue as an idiosyncratic event or systemic. In the latter case, potential price contagion and volatility to the entire asset class is possible. This risk may in turn be reinforced depending on the level of underlying instrument arbitrage. Furthermore, in an illiquid market, price formation may be increasingly stressed.
Finally, investors have been drawn to the instrument as a result of the CoCos’ often attractive yield which may be viewed as a complexity premium. Yield has been a primary reason this asset class has attracted strong demand, yet it remains unclear whether investors have fully considered the underlying risks. Relative to more highly rated debt issues of the same issuer or similarly rated debt issues of other issuers, CoCos tend to compare favourably from a yield standpoint. The concern is whether investors have fully considered the risk of conversion or coupon cancellation.
- Investments	in	securities	and/or	units	of	funds	structured	by	the Management CompanyThe attention of the investors and Shareholders is drawn to the fact that the Company may acquire securities and/or units of funds structured by the Management Company for which the Management Company may receive structuring, transaction or other similar fees.
- Sustainable financeSustainable finance is a relatively new field of finance. Currently, there is no universally accepted framework or list of factors to consider to ensure that investments are sustainable. Also, the legal and regulatory framework governing sustainable finance is still under development.

The lack of common standards may result in different approaches to setting and achieving ESG (environmental, social, and governance) objectives. ESG factors may vary depending on investment themes, asset classes, investment philosophy and subjective use of different ESG indicators governing portfolio construction. The selection and weightings applied may to a certain extent be subjective or based on metrics that may share the same name but have different underlying meanings.
ESG information, whether from an external and/or internal source, is, by nature and in many instances, based on a qualitative and judgemental assessment, especially in the absence of well-defined market standards and due to the existence of multiple approaches to sustainable investment. An
element of subjectivity and discretion is therefore inherent to the interpretation and use of ESG data. It may consequently be difficult to compare strategies integrating ESG criteria. Investors should note that the subjective value that they may or may not assign to certain types of ESG criteria may differ substantially from that of a Sub-Fund.
Applying ESG criteria to the investment process may exclude securities of certain issuers for non-financial reasons and, therefore, may forgo some market opportunities available to funds that do not use ESG or sustainability criteria.
ESG information from third-party data providers may be incomplete, inaccurate or unavailable. As a result, there exists a risk of incorrectly assessing a security or issuer, resulting in the incorrect inclusion or exclusion of a security. ESG data providers are private undertakings providing ESG data for a variety of issuers. The ESG data providers may change the evaluation of issuers or instruments, at their discretion and from time to time, due to ESG or other factors.
The approach to sustainable finance may evolve and develop over time, both due to a refinement of investment decision-making processes to address ESG factors and risks, and because of legal and regulatory developments.
- Sustainability RiskAs a signatory to the United Nations Principles for Responsible Investment (UNPRI) since 2014, the Management Company takes ESG criteria into account throughout the investment cycle and reports on its progress. At the level of the Tikehau Capital Group, non-financial information is published at least once a year on the website https://www.tikehaucapital.com/.

Pursuant the SFDR the Company discloses the manner in which the main Sustainability Risks (as defined below) are integrated into the investment decision.
Additionally, the Management Company undertakes to consider principal adverse impacts on the climate and the environment (e.g. induced GHG emissions or companies and assets’ exposure to biodiversity-sensitive areas) as well as on governance, social and employee matters (e.g. board gender diversity or gender pay gap where possible). One or more external providers (e.g. Bloomberg ESG database, appointed ESG specialists), sometimes completed by internal research (based on public information) will be used to compute weighed averages of principal adverse impacts indicators. Within this framework, a carbon assessment is carried out annually at the level of the Sub-Funds and the nature of the main negative impacts observed in terms of sustainability will be the subject of an annual statement made available as part of the Company's ESG report.
Sustainability Risk is linked to a variety of risks which may result in unanticipated losses that could affect the Sub-Fund’s investments and financial condition. Three risks appear to dominate in terms of likelihood and materiality if they unfold:
- Environmental risks: comprise adverse effects on living organisms and the environment by effluents, emissions, wastes, resource depletion, etc., arising out of an organization's activities. Climate risks comprise both an organization's activities’ effect on climate change and the effect of climate change on the organization itself.

The Management Company specifically considers climate-related events and biodiversity loss resulting from climate change (called physical risks such as sustained increased temperatures, sea level rise, flooding, fire, droughts, and other weather calamities) or to the organization's response to climate change (called transition risks related to regulatory, technology, market risks, etc.). As the frequency of extreme weather events increases, the exposure of this Sub-Funds’ assets to these events increases too.
- Social risks: include risks associated with health and safety, social risks in the supply chain, management of the social climate and development of human capital, management of quality and risks associated with consumers’ safety, management and materiality of social/society-related controversies, management of the innovation capabilities and the immaterial capital.

Social events (e.g. inequality, inclusiveness, labour relations, accident prevention, investment in human capital, changing customer behaviour, product quality and safety, selling practices, etc.) or governance shortcomings (e.g. recurrent significant breach of international agreements, bribery issues, etc.) also translate into Sustainability Risks.
The Management Company specifically considers pandemic risks. On average, a new infectious disease emerges in humans every four months. In a connected world, an outbreak anywhere can become a global risk and halt the economy. A pandemic is defined as an epidemic occurring worldwide, or over a very wide area, crossing international boundaries and usually affecting a large number of people. Despite significant medical progress over the last centuries, infectious diseases represent a considerable threat to society and to a wide array of economic sectors.
- Governance risks: refer to risks around an organization functional management, regulatory risks, management and integration of sustainability into the business’ strategy quality. Governance shortcomings e.g. significant breach of international agreements, non- respect for human rights, corruption and bribery issues, etc. translate into material Sustainability Risks.

The Management Company specifically considers cybersecurity risks results from the increasing use of digital technologies across all sectors. As cyber-attacks become more sophisticated, the exposure of this Sub-Funds’ assets to data fraud, theft and cyberattacks increases.
The impacts following the occurrence of a Sustainability Risk may be numerous and vary depending on the specific risk, region and asset class. Assessment of the likely impacts of Sustainability Risks on the returns of a Sub-Fund is therefore conducted at the portfolio level. Further details on the impacts of Sustainability Risks on the returns of Sub-Funds can be found in the Risk Profile section in the Supplement for the relevant Sub-Fund.
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Translation (ENFR, 2021-03-10):
# FACTEURS DE RISQUE
La Société de gestion applique un processus de gestion du risque qui lui permet de contrôler et mesurer à tout moment le risque des positions et leur contribution au profil de risque général du portefeuille, tel que décrit au point X de la section 4.2 du Chapitre 4 « Objectifs et politiques d’investissement » et expliqué plus en détail dans les caractéristiques des Compartiments concernés dans la Partie B du présent Prospectus.
Les placements de chaque Compartiment sont exposés aux fluctuations de marché et les risques inhérents aux investissements dans des valeurs négociables et autres actifs éligibles. Il n’existe aucune garantie que l’objectif d’investissement sera atteint. La valeur des investissements et les revenus qu’ils génèrent peuvent tout aussi bien diminuer qu’augmenter et il se peut que les investisseurs ne récupèrent pas leur mise initiale. Un investissement peut également être affecté par des changements dans la réglementation des marchés de change, les lois fiscales, les retenues à la source et les politiques économiques ou monétaires.
Le style de gestion discrétionnaire est basé sur les prévisions de performance de différents marchés (actions, obligations, etc.). En revanche, il se peut que tout Compartiment ne puisse ne pas investir dans les marchés les plus performants. La performance du fonds peut donc diminuer en dessous de l’objectif d’investissement. La Valeur nette d’inventaire du fonds peut également présenter une performance négative.
Les risques inhérents aux différents Compartiments dépendent de leurs objectif et politique d’investissement, à savoir notamment les marchés dans lesquels il investit, les investissements détenus en portefeuille, etc.
Les investisseurs doivent avoir conscience des risques inhérents aux instruments ou objectifs d’investissement suivants, sachant que cette liste n’est en aucun cas exhaustive :
- Risque de marchéLe risque de marché est le risque général propre à tout investissement dont la valeur évolue de manière à porter préjudice aux intérêts d’un portefeuille.

Le risque de marché est plus particulièrement élevé concernant les investissements dans les actions (et titres de participation similaires). Le risque qu’une ou plusieurs sociétés subissent une récession ou ne parviennent pas à augmenter leurs profits financiers peut avoir un impact négatif sur la performance de l’ensemble du portefeuille à un moment donné.
- Risque lié aux actionsLa valeur de l’ensemble des Compartiments qui investissent dans des actions et des titres assimilés à des actions sera affectée par des changements économiques, politiques, de marché et propre à certains émetteurs. Ces changements peuvent affecter négativement les titres, indépendamment de la performance propre aux entreprises. Par ailleurs, différentes industries, marchés financiers et titres peuvent réagir de manière différente à ces changements. Ces fluctuations de la valeur des Compartiments sont souvent accentuées sur le court terme également. Le risque que le cours d’une ou plusieurs entreprises présentes dans le portefeuille d’un Compartiment diminueou ne parvienne pas à augmenter peut influer négativement sur la performanceglobale du portefeuille sur n’importe quelle période.
- Risque de taux d’intérêtIl existe un risque de taux d’intérêt lorsque la valeur de marché des titres de créance tend à augmenter lors d’une baisse des taux d’intérêt. À l’inverse, lorsque les taux d’intérêt augmentent, la valeur de marché des titres de créance tend à diminuer. Les titres de créance à long terme font généralement l’objet d’une volatilité plus importante que les titres de créance à court terme à cause de ce risque. Une hausse des taux d’intérêt tend à diminuer la valeur des investissements des Compartiments. Le Compartiment peut être géré de manière active afin de diminuer le risque de marché, mais rien ne garantit qu’il parviendra à réaliser son objectif durant toute période donnée.
- Risque de créditLe risque de crédit comporte le risque qu’un émetteur (ou des instruments du marché monétaire similaires) détenu par la Société puisse faillir à ses obligations de paiement des intérêts et de remboursement du capital et que la Société ne récupère pas ses placements.
- Risque de contrepartieLes Compartiments seront exposés au risque d’incapacité de toute contrepartie (y compris le Dépositaire et les Courtiers compensateurs) à réaliser des transactions, que ce soit en raison de son insolvabilité et celles d’autres contreparties, de sa faillite, du manque de liquidité de marché ou de perturbations ou autres causes et que ce soit pour des motifs systémiques ou autres.
- Risque de changeLe risque de change comporte le risque que la valeur d’un investissement libellé en devises autres que la Devise de référence d’un Compartiment puisse être affectée de manière favorable ou défavorable par des fluctuations des taux de change.

En outre, une Catégorie d’actions libellée dans une Devise de référence autre que celle du Compartiment expose l’investisseur au risque de fluctuations entre la Devise de référence de la Catégorie d’actions et celle du Compartiment. Les Catégories d’actions couvertes en devises visent à limiter l’impact de ces fluctuations par le biais d’opérations de couverture de change. Rien ne garantit cependant que la politique de couverture de change sera à tout moment efficace. Cette exposition s’ajoute au risque de change encouru, le cas échéant, par le Compartiment en relation avec les investissements libellés dans des devises autres que sa Devise de référence, tel qu’il est expliqué ci-dessus.
- Risque de liquiditéIl existe un risque que la Société ne soit pas en mesure de verser les produits de rachat dans le délai indiqué dans le Prospectus en raison de conditions de marché inhabituelles, d’un volume inhabituellement élevé de demandes de rachat ou pour d’autres raisons.
- Instruments financiers dérivés et techniques y afférentesLes Compartiments peuvent adopter, dans les limites établies dans leur politique d’investissement respective et compte tenu des restrictions d’investissement légales, dans diverses stratégies de portefeuille comportant l’utilisation d’instruments et techniques de produits dérivés utilisés à des fins de couverture ou de gestion efficace de portefeuille.

L’utilisation de ces instruments financiers dérivés et techniques y afférentes peut ou peut ne pas atteindre son objectif souhaité et comporter des risques supplémentaires inhérents à ces instruments ou techniques.
En cas de couverture de ces transactions, l’existence d’un lien direct entre elles et les actifs à couvrir est nécessaire, ce qui signifie en principe que le volume des transactions réalisées dans une devise ou un marché donné ne peut dépasser la valeur totale des actifs libellés dans ladite devise investis sur ce marché ou pendant la durée de détention de ces actifs du portefeuille. En principe, aucun risque de marché supplémentaire n’est impacté par ce type d’opérations. Les risques supplémentaires sont par conséquent limités aux risques propres aux produits dérivés.
Si ces transactions sont réalisées à des fins de négociation, les actifs détenus en portefeuille ne garantiront pas nécessairement le produit dérivé. Par essence, le Compartiment est par conséquent exposé au risque de marché supplémentaire en cas de souscription d’options ou de positions courtes sur des contrats de type forward/future (à savoir des besoins sous-jacents à satisfaire/des actifs à acheter lors l’exercice/l’échéance du contrat).
Par ailleurs, le Compartiment est exposé à certains risques propres aux produits dérivés amplifiés par la structure à effet de levier de tels produits (à savoir la volatilité du sous-jacent, le risque de contrepartie sur les marchés de gré à gré, la liquidité de marché, etc.).
- Les restrictions d’investissement relatives aux techniques et instruments ont pour objectif de couvrir les risques de changeDans le cadre de la gestion du portefeuille de placements, chaque Compartiment peut utiliser des instruments dans l’objectif de se couvrir contre les fluctuations des taux de change. Ces instruments incluent la vente de contrats de change à terme, la vente de futures sur devises, l’achat d’options de vente sur devises et la vente d’options d’achat sur devises. Ces transactions sont limitées aux contrats et aux options qui sont négociés sur un marché réglementé qui fonctionne en continu et qui est reconnu et ouvert au public. Par ailleurs, la Société peut pour chaque Compartiment souscrire des swaps de devises dans le cadre d’opérations de gré à gré avec de grands établissements spécialisés dans ce type de transaction.
- Titres étrangersLes activités d’investissement d’un Compartiment portant sur des titres étrangers peuvent comporter de nombreux risques résultant de fluctuations des marchés et des devises, les évolutions futures défavorables au niveau politique et économique, l’imposition possible de restrictions concernant le rapatriement de devises ou d’autres lois publiques ou restrictions, la moindre disponibilité d’informations publiques concernant les émetteurs et le manque de comptabilité uniforme, les normes d’audit et d’informations financières ou autres pratiques et exigences réglementaires comparables à celles applicables aux entreprises domiciliées dans le pays de domiciliation de l’investisseur. Par ailleurs, les titres émis par des entreprises ou gouvernements de certains pays peuvent être illiquides et la volatilité de leurs cours peut être plus élevée et, s’agissant decertains pays, il existe une possibilité d’expropriation, de nationalisation, de restrictions du contrôle des changes, d’imposition confiscatoire et de limites à l’utilisation ou la suppression de fonds ou d’autres actifs d’un Compartiment, y compris  la  retenue  à  la  source  applicable  aux  dividendes. Certains titres détenus par un Compartiment peuvent être exposés à des impôts publics susceptibles de réduire le rendement de ces titres, et la fluctuation des taux de change peut affecter le cours des titres d’un Compartiment et l’appréciation ou la dépréciation d’investissements. Certaines catégories d’investissements peuvent donner lieu à des frais de conversion de devises et des frais de garde supérieurs. La capacité d’un Compartiment à investir dans des titres d’entreprises ou de gouvernements de certains pays peut se révéler limitée ou, dans certains cas, interdite. Par voie de conséquence, les positions plus importantes des actifs d’un Compartiment peuvent être investies dans des pays où ces limites n’existent pas. Par ailleurs, les politiques établies par les gouvernements de certains pays peuvent influer négativement sur les investissements d’un Compartiment et la capacité d’un Compartiment à atteindre son objectif d’investissement.
- Incidence des retraits importantsLes retraits importants réalisés par les Actionnaires sur une courte période de temps peuvent nécessiter la liquidation de positions plus rapidement que ce ne serait sinon souhaitable, ce qui pourrait influer négativement sur la valeur des actifs de la Société. La réduction qui en résulte des actifs de la Société peut rendre difficile la génération d’un taux de rendement positif ou la récupération des pertes imputables à une baisse des fonds propres.
- Risques politiquesLa valeur des actifs de la Société peut être affectée par différents aléas existant dans certains pays où la Société peut investir, notamment les évolutions politiques, les changements de politique gouvernementale, la fiscalité, les restrictions au rapatriement de devises et aux investissements étrangers.
- Conditions économiques généralesLa réussite de toute activité d’investissement est influencée par les conditions économiques générales susceptibles d’affecter le degré et la volatilité des taux d’intérêt et l’ampleur et le calendrier de participation des investisseurs sur les marchés des titres sensibles à l’évolution des actions et des taux d’intérêt. La volatilité ou l’illiquidité inattendue sur les marchés dans lesquels la Société détient directement ou indirectement des positions peut nuire à la capacité de la Société à exercer son activité et pourrait la conduire à réaliser des pertes.
- Risques liés à un investissement dans un Fonds maîtreTout Compartiment nourricier sera également exposé aux risques associés à son investissement dans le Fonds maître ainsi qu’aux risques spécifiques encourus au niveau du Fonds maître et de ses investissements. Si le Fonds maître investit dans une catégorie d’actifs, une stratégie d’investissement ou un marché financier ou économique particulier, le Compartiment nourricier sera donc plus exposé aux fluctuations de la valeur résultant de conditions économiques défavorables nuisant à la performance de cette catégorie d’actifs, stratégie d’investissement ou marché financier ou économique particulier.


## Par conséquent, avant d’investir dans des actions, les investisseurs potentiels sont invités à lire attentivement la description des facteurs de risque relatifs à un investissement dans le Fonds maître, qui figure
dans les prospectus du Fonds maître disponibles à titre gratuit auprès de la Société de gestion ainsi que sur le site Internet de la Société de gestion.
En plus des facteurs de risque ci-dessus, les investisseurs potentiels des actions d’un Compartiment nourricier doivent tenir compte des risques suivants associés à l’investissement d’un Compartiment nourricier dans le Fonds maître.
Risques de liquidité et de valorisation
Lorsqu’un Compartiment est un Compartiment nourricier, il est prévu que ce dernier investisse la quasi-totalité de ses actifs dans le Fonds maître, à l’exception d’un montant résiduel en espèces qui peut être requis de manière occasionnelle à des fins de liquidité et de paiement des frais et dépenses du Compartiment nourricier.
La Valeur nette d’inventaire du Compartiment nourricier dépendra principalement de la Valeur nette d’inventaire du Fonds maître.
Par voie de conséquence, la Valeur nette d’inventaire par action peut être déterminée uniquement après le calcul de la valeur nette d’inventaire du Fonds maître, et le nombre d’actions à émettre, à échanger ou à racheter auprès d’un investisseur dans le Compartiment nourricier peut ne pas être calculé jusqu’au calcul de la valeur nette d’inventaire par action du Fonds maître. Le calcul de la Valeur nette d’inventaire par action peut être suspendu du fait de la suspension du calcul de la valeur nette d’inventaire par action du Fonds maître ou du fait de la suspension ou du report de l’émission, du rachat et/ou de l’échange d’actions du Fonds maître, conformément aux dispositions de la section « Valeur nette d’inventaire » ci-après.
Les règles appliquées au calcul de la Valeur nette d’inventaire par action telles que décrites dans la section « Valeur nette d’inventaire » ci-après, présument la capacité du Compartiment nourricier à valoriser cet investissement dans le Fonds maître. Lors de la valorisation de ces positions financières, le Compartiment nourricier peut compter sur des informations financières fournies par la Société de gestion et l’agent administratif du Fonds maître. Les sources d’évaluation indépendantes telles que la cotation en bourse peuvent ne pas être disponibles pour le Fonds maître.
Risques opérationnels et juridiques
Les principaux risques opérationnels et juridiques associés à un investissement d’un Compartiment nourricier dans le Fonds maître incluent notamment l’accès du Compartiment nourricier aux informations sur le Fonds maître, la coordination des transactions entre le Compartiment nourricier et le Fonds maître, la survenance d’évènements affectant ces transactions, la transmission de documents depuis et vers le Fonds maître vers et depuis le Compartiment nourricier, la coordination de la participation du dépositaire et du	commissaire	aux	comptes	du Compartiment nourricier et du Fonds maître et l’identification et le signalement des violations des règles d’investissement et des irrégularités d’investissement par le Fonds maître.
Ces risques opérationnels et juridiques seront diminués et gérés par la Société de gestion, le Dépositaire et le Commissaire aux comptes indépendant, le cas
échéant, en coordination avec le dépositaire, l’agent administratif et le commissaire aux comptes du Fonds maître. Plusieurs documents et/ou accords sont en place à cette fin, y compris (1) des règles internes de bonne conduite établies par la Société de gestion, (2) un accord de partage d’informations entre le Dépositaire et le dépositaire du Fonds maître, et (3) un accord d’échange d’informations entre le Commissaire aux comptes indépendant et le ou les commissaires aux comptes du Fonds maître.
Risque de change
La Devise de référence du Compartiment nourricier et du Fonds maître peuvent différer et les investissements sous-jacents du Fonds maître sont libellés dans diverses  devises.  Par  conséquent,  la  performance  du Compartiment nourricier peut être fortement influencée par les variations des taux de change, car la Devise de référence du Compartiment nourricier ne sera pas la même que celle du Fonds maître et peut ne pas correspondre à la devise des positions sur titres détenues par le Fonds maître.
Risque de concentration et risque de marché
Compte tenu du caractère nourricier du Compartiment nourricier, il sera naturellement concentré au sein des Fonds maîtres. Par conséquent, les risques de concentration et les risques de marché surviendront principalement au niveau des Fonds maîtres. À ce titre, les investisseurs doivent lire prudemment les risques associés à un investissement dans le Fonds maître, tel que décrit dans le prospectus du Fonds maître.
Contrat de gestion d’investissement
La performance financière du Compartiment nourricier est fortement dépendante de la performance financière du Fonds maître et, par voie de conséquence, les services fournis par certains individus au Fonds maître. En cas de décès, d’incapacité ou de départ, d’insolvabilité ou de retrait de ces personnes, la performance du Fonds maître et, par voie de conséquence, celle du Compartiment nourricier peut être affectée négativement.
- Les investissements relatifs aux obligations convertibles contingentesCes types d’obligations convertibles, également connus sous le nom d’obligations Coco (pour « Contingent Convertible Bonds »), Cocos ou obligations convertibles contingentes, sont légèrement différentes des obligations convertibles traditionnelles dans ce sens que la probabilité des obligations convertissables en actions est « contingente » à un évènement spécifié (l’« évènement déclencheur »), par exemple lorsque le cours de l’action de la société dépasse un niveau particulier pendant une certaine période. Elles comportent un avantage comptable distinct dans la mesure où contrairement aux autres catégories d’obligations convertibles, elles ne doivent pas être prises en compte dans le bénéfice par action dilué d’une société tant que les obligations sont éligibles à la conversion.

Il s’agit également d’une forme de capital dont les autorités de tutelle espèrent qu’elle peut soutenir la situation financière d’une banque en période de difficulté. Les CoCos sont différentes des obligations hybrides existantes car elles sont conçues pour convertir des actions si le catalyseur prédéfini est dépassé afin de renforcer sensiblement les niveaux de fonds propres et de rassurer ainsi les investisseurs de manière plus générale. Les obligations hybrides, notamment les obligations CoCos, comportent les caractéristiques des titres de créance et de participation. Elles ont pour intention d’agir en tant que
protection entre les obligataires senior et les actionnaires qui pâtiront le plus en cas de perte en capital. Les obligations permettent généralement à une banque de conserver leur capital après la première date de remboursement ou de ne pas verser les coupons sur les obligations.
Les investisseurs doivent pleinement comprendre et tenir compte des risques des CoCo et les intégrer correctement dans leur valorisation. Un risque inhérent est associé aux niveaux de l’événement déclencheur. De tels niveaux déterminent l’exposition au risque de conversion en fonction de la distance jusqu’au niveau de l’évènement déclencheur. L’évènement déclencheur pourrait être activé soit par le biais d’une perte matérielle en capital telle que représentée dans le numérateur ou d’une augmentation des actifs pondérés du risque telle que mesurée dans le dénominateur. Par voie de conséquence, l’obligation peut être convertie en actions à un moment défavorable.
Par ailleurs, il existe un risque d’annulation du coupon. Même si toutes les CoCos sont soumises à une conversion ou dépréciées lorsque la banque émettrice atteint le niveau déclencheur, il existe des CoCos qui présentent une source supplémentaire de risque pour l’investisseur sous la forme d’une annulation du coupon dans une situation de continuité de l’activité. Le paiement des coupons sur ce type d’instruments peut être entièrement discrétionnaire et annulé par l’émetteur à tout moment, pour une raison et pour un laps de temps quelconques. L’annulation des paiements de coupons de ces CoCos ne représente pas un évènement de défaut. Les paiements de coupons annulés ne s’accumulent pas mais sont amortis, ce qui augmente fortement les incertitudes entourant la valorisation de ces instruments et peut entraîner une évaluation erronée du risque. Ces détenteurs de CoCos peuvent voir leurs coupons annulés tandis que l’émetteur continue de verser des dividendes sur ses actions ordinaires et une rémunération variable à son effectif.
Au contraire de la hiérarchie classique des fonds propres, les investisseurs CoCo peuvent encourir une perte en capital contrairement aux détenteurs d’actions. Dans certains scénarios, les détenteurs de CoCos subiront des pertes avant les détenteurs d’actions, par exemple lorsqu’un instrument de ce type à seuil de déclenchement	élevé
se traduisant par une dépréciation du capital est activé. Cela va à l’encontre de l’ordre normal de la hiérarchie de la structure du capital, dans laquelle les détenteurs d’actions sont supposés être les premiers à subir une perte. Ce risque est moins élevé avec une obligation de type CoCo à seuil de déclenchement faible lorsque les détenteurs d’actions ont déjà subi une perte. Par ailleurs, les obligations Cocos à élément déclencheur élevé peuvent subir des pertes non pas au point de continuité de l’activité, mais peut-être en anticipation de Cocos et de fonds propres à niveau déclencheur inférieur. Certaines CoCos sont émises en tant qu’instruments perpétuels, remboursables à
des niveaux prédéfinis sous réserve de l’autorisation de l’autorité compétente. Il ne peut être supposé que les CoCos perpétuelles seront remboursées à la date de remboursement prévue. De tels CoCos sont une forme de capital permanent. Dans de tels cas, l’investisseur peut ne pas percevoir de rendement sur son capital s’il est prévu de le rembourser à la date de remboursement ou en effet à n’importe quelle date.
Par ailleurs, il peut exister des risques imputables à des « facteurs inconnus ». Dans un environnement tendu, lorsque les caractéristiques sous-jacentes de ces instruments seront mises à l’épreuve, il n’est pas certain de savoir quelles seront leurs performances. Dans le cas où un seul émetteur active un élément déclencheur ou suspend le paiement des coupons, il n’est pas facile de savoir si le marché considèrera cette émission comme un évènement idiosyncratique ou
systémique. Dans le dernier des cas, une contagion potentielle des cours et une volatilité de ces derniers au sein de l’ensemble de la classe d’actifs est possible. Ce risque peut à son tour être renforcé en fonction de l’ampleur de l’arbitrage des instruments sous-jacents. Par ailleurs, dans un marché illiquide, la formation des prix peut être de plus en plus difficile.
Enfin, les investisseurs ont procédé à un tirage du titre de créance en conséquence du rendement souvent attractif des Cocos qui peut être considéré comme une prime de complexité. Le rendement est l’une des principales raisons pour lesquelles cette classe d’actifs a attiré une demande soutenue, pourtant il n’est toujours pas clair de savoir si les investisseurs ont pleinement pris en compte les risques sous-jacents. Par rapport à des titres de créance mieux notés du même émetteur ou des titres de créance de même notation d’autres émetteurs, les CoCos tendent à être comparés favorablement sur le plan de leur rendement. La crainte est que les investisseurs aient pleinement tenu compte du risque de conversion ou d’annulation du coupon.
- Les placements dans des titres et/ou parts de fonds structurés par la Société de gestion.

L’attention des investisseurs et des actionnaires est attirée sur le fait que la Société peut acquérir des titres et/ou des parts de fonds structurés par la Société de gestion pour lesquels celle-ci peut percevoir des frais de structuration, de transactions et autres frais similaires.
- Finance durableLa finance durable est un domaine relativement récent de la finance. Actuellement, il n’existe aucun cadre universellement accepté ni liste de facteurs à prendre en compte pour veiller à ce que les investissements soient durables. Par ailleurs, le cadre juridique et réglementaire régissant la finance durable est encore en cours de développement.

Le manque de normes communes peut donner naissance à différentes approches de définition et d’atteinte des objectifs ESG (environnementaux, sociaux et de gouvernance). Les facteurs ESG peuvent varier en fonction des thèmes d’investissement, des classes d’actifs, de la philosophie d’investissement et de l’utilisation subjective des différents indicateurs ESG régissant la construction de portefeuille. La sélection et les pondérations appliquées peuvent dans une certaine mesure être subjectives ou basées sur les indicateurs qui puissent avoir le même nom, mais des définitions sous- jacentes différentes.
Les informations ESG, que ce soit d’une source externe et/ou interne, sont, par nature et dans de nombreux cas, basées sur une évaluation qualitative ou fondamentale, plus particulièrement en l’absence de normes de marché bien définies et en raison de l’existence d’approches multiples de l’investissement durable. Un élément de subjectivité et de discrétion est par conséquent inhérent à l’interprétation et à l’utilisation des données ESG. Il peut par conséquent être difficile de comparer les stratégies intégrant les critères ESG. Les investisseurs doivent noter que la valeur subjective qu’ils peuvent ou non affecter à certaines catégories de critères ESG peut différer fortement de celles d’un Compartiment.
L’application des critères ESG au processus d’investissement peut exclure des titres de certains émetteurs pour des raisons non financières et, par conséquent, peut renoncer à certaines opportunités de marché disponibles pour des fonds qui n’utilisent pas de critères ESG ou de durabilité.
Les informations ESG en provenance de fournisseurs de données tiers peuvent être incomplètes, imprécises ou indisponibles. Par voie de conséquence, il existe un risque d’évaluation incorrecte d’un titre ou d’un émetteur, aboutissant ainsi à l’inclusion ou à l’exclusion incorrecte d’un titre. Les fournisseurs de données ESG sont des organismes privés fournissant des données ESG pour une variété d’émetteurs. Les fournisseurs de données ESG peuvent changer l’évaluation d’émetteurs ou d’instruments à leur entière discrétion et de temps à autre en raison de facteurs ESG ou autres.
L’approche de la finance durable peut évoluer et se développer avec le temps en raison d’un perfectionnement des processus décisionnels en matière d’investissement afin de gérer les facteurs et les risques ESG et en raison d’évolutions juridiques et réglementaires.
- Risques en matière de durabilitéEn tant que signataire des Principes de l’Investissement Responsable des Nations Unies (UNPRI) depuis 2014, la Société de Gestion prend en compte des critères ESG tout au long du cycle d’investissement et rend compte de sa démarche de progrès. Au niveau du groupe Tikehau Capital, les informations non-financières sont publiées au moins annuellement sur le site internet https://www.tikehaucapital.com/.

Conformément au règlement SFDR, la Société communique la manière dont les principaux Risques en matière de durabilité (tels que définis ci-dessous) sont intégrés dans la décision d'investissement.
La Société de Gestion s’engage également à identifier les principaux potentiels impacts négatifs de ses investissements sur le climat et l'environnement (au regard par exemple, des émissions de GES induites ou de l'exposition des entreprises et des actifs aux zones sensibles à la biodiversité) ainsi que sur la gouvernance, les questions sociales et les questions relatives aux employés (au regard par exemple, de la diversité des sexes au sein du conseil d'administration ou de l'écart de rémunération entre les sexes). Un ou plusieurs fournisseurs externes (par exemple, la base de données ESG de Bloomberg, un spécialiste ESG désigné), parfois complété par des recherches internes (basées sur des informations publiques) seront utilisés pour calculer les moyennes pondérées des principaux potentiels impacts négatifs identifiés. Dans ce cadre, un bilan carbone est réalisé annuellement au niveau du Compartiment concerné et la nature des principaux impacts négatifs constatés en termes de durabilité fera l’objet d’une déclaration annuelle mise à disposition dans le cadre du rapport ESG du Compartiment concerné.
Le risque en matière de durabilité est lié à la prise en compte d’une variété de risques dont la réalisation pourrait entraîner des pertes non anticipées susceptibles d'affecter la performance des investissements du Compartiment et sa situation financière. Trois facteurs de risques semblent dominer en termes de probabilité et de matérialité s'ils se réalisent :
- Risques environnementaux, qui comprennent la réalisation d’effets néfastes sur les organismes vivants et l'environnement par les effluents, les émissions, les déchets, l'épuisement des ressources, etc. résultant des activités d'une organisation. Les risques climatiques comprennent à la fois l'effet des activités d'une organisation sur le changement climatique et l'effet du changement climatique sur l'organisation elle-mêmeLa Société de Gestion prend spécifiquement en compte le risque de survenance d’événements climatiques et la perte de biodiversité résultant du changement climatique (tels que les risques physiques tels que l'augmentation durable destempératures, l'élévation du niveau de la mer, les inondations, les incendies, les sécheresses et autres catastrophes météorologiques) ou de la réaction de la société au changement climatique (tels que les risques de transition liés aux risques réglementaires, technologiques, de marché, etc). En raison de de l’accélération de la fréquence des phénomènes météorologiques extrêmes, l'exposition des actifs du Compartiment à ces événements augmente également.
- Risques sociaux, qui comprennent les risques liés à la santé et à la sécurité, les risques sociaux dans la chaîne d'approvisionnement, la gestion du climat social et le développement du capital humain, la gestion de la qualité et des risques liés à la sécurité des consommateurs, la gestion et la matérialité des controverses sociales/sociétales, la gestion des capacités d'innovation et du capital immatériel.

La Société de Gestion prend spécifiquement en compte le risque de survenance de pandémies. En moyenne, une nouvelle maladie infectieuse apparaît chez l'homme tous les quatre mois. Dans un monde connecté, une épidémie, où qu'elle se produise, peut devenir un risque mondial et paralyser l'économie. Une pandémie est définie comme une épidémie se produisant dans le monde entier, ou sur une zone très étendue, traversant les frontières internationales et touchant généralement un grand nombre de personnes. Malgré les progrès médicaux importants réalisés au cours des siècles passés, les maladies infectieuses représentent une menace considérable pour la société et pour un large éventail de secteurs économiques, en ce inclus les investissements du Compartiment.
- Risques de gouvernance, qui désignent les risques liés à la gestion fonctionnelle d'une organisation, les risques réglementaires, la gestion et l'intégration de la durabilité dans la qualité de la stratégie de l'entreprise. Les lacunes en matière de gouvernance, par exemple la violation significative des accords internationaux, le non-respect des droits de l'homme, les problèmes de corruption, etc. se traduisent par des risques matériels de durabilité.

La Société de Gestion prend spécifiquement en compte le risque de survenance d’atteintes à la cybersécurité, qui résultent de l'utilisation croissante des technologies numériques dans tous les secteurs. À mesure que les cyber-attaques deviennent plus sophistiquées, l'exposition des actifs du Compartiment à la fraude, au vol et aux cyber-attaques de données augmente.
Les impacts consécutifs à l'apparition d'un risque de durabilité peuvent être nombreux et varier en fonction du risque dont la réalisation est survenue mais également de la région et de la classe d'actifs impactés. L'évaluation des impacts probables des risques de durabilité sur les rendements du Compartiment concerné est donc effectuée en fonction de la composition du portefeuille. Des informations supplémentaires sur le Compartiment concerné sont mises à disposition au sein des rapports périodiques.
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