# ANNUAL MANAGEMENT REPORT at 12/31/2021
Variable compensation is also at least 50% awarded in financial instruments in the shape of cash investments indexed to a basket of products managed by Dorval Asset Management and to the change in pre-tax underlying profit6 for the year before the year of allocation7. The variable deferred remuneration system depends on the role of the employee concerned (CEO, deputy CEOs & CIO, portfolio managers, non-portfolio managers) and is recorded in an inhouse procedure.
Deferred variable remuneration indexed to the change in pre-tax underlying profit6 is paid in three instalments over three years on the same date each year as the initial payment of non-deferred variable compensation. Deferred variable remuneration invested in financial instruments is available in thirds over three years and in any case is paid at the end of the three years on the anniversary date of the payment of the non-deferred variable compensation.
Staff with deferred variable compensation are prohibited from using individual hedging or insurance strategies over the entire vesting period.
Similarly, Dorval Asset Management will not pay out variable compensation to the specific identified staff categories via vehicles or methods that facilitate the avoidance of requirements set out in the AIFM and UCITS V directives.
The vesting of the deferred component of variable remuneration is subject to the employee meeting certain conditions relating to attendance (bar job mobility within the Group) and the Management Company’s financial performance, as well as the absence of unusual behavior that may have an impact on the level of risk for Dorval Asset Management and/or the products it manages.
Vesting is also subject to meeting requirements in relation to risk and compliance rules. Failure to comply with these obligations may result in a partial reduction or elimination of the amounts vested. Such amounts may also be required to be returned in whole or in part, in order to carry out ex post risk adjustments in the event of dismissal for gross misconduct.
The general and specific principles of the Remuneration Policy are set out formally by the Human Resources department.
The Chief Compliance Officer at Dorval Asset Management plays an active role in developing, constantly monitoring and assessing the Remuneration Policy. She is therefore involved in determining the Management Company’s overall strategy with a view to promoting the development of effective risk management. With this aim in mind, she takes part in ascertaining
6 Pre-tax underlying profit, as defined in the French general chart of accounts, minus employee profit-sharing, performance fees and related variable remuneration (10%)
7 
In the event of change in business scope, pro forma profit may be defined
members of Dorval Asset Management’s senior management.
Dorval Asset Management set up a compensation committee in 2015, and meetings are held on a yearly basis. It comprises members of Dorval Asset Management’s board of directors, the majority of whom – including its Chair – do not hold executive roles at Dorval Asset Management. The CEO and Chief Human Resources Officer at Dorval Asset Management also sit on this committee.
It is tasked with:
- ensuring compliance with remuneration principles applicable to the company;
- supervising (approving, changing, following) implementation of the Remuneration Policy and any changes;
- developing recommendations on fixed and variable remuneration for corporate executive officers and on variable remuneration beyond a certain threshold set in advance by Dorval Asset Management;
- supervising remuneration for managers in charge of risk management and compliance functions;
- assessing the mechanisms implemented to ensure that:
- the remuneration system takes proper account of all categories of risk, liquidity and the level of assets under management;
- the policy is compatible with the business strategy, objectives, values and interests of the Management Company and the products it manages, and those of investors.

In this context, the general and specific principles, compliance of Dorval Asset Management’s Remuneration Policy with applicable regulation, terms for application and figures on the Remuneration Policy, including details of identified staff categories and the highest remunerations, are subject to review by the Dorval Asset Management compensation committee, then approved by its board of directors in its supervisory capacity.
Natixis Investment Managers’ senior management then submits a summary of data outlined
above to Natixis’ senior management for approval. Information is subsequently passed on to
Remuneration for Dorval Asset Management’s Chief Executive Officer is proposed by Dorval Asset Management’s compensation committee and then presented to Natixis Investment Managers’ senior management and subsequently to the Natixis compensation committee. It is then approved by Dorval Asset Management’s board of directors, in its supervisory capacity.
Remuneration for Dorval Asset Management’s Chief Compliance Officer is ascertained by Dorval Asset Management’s senior management, and is reviewed by the Heads of Risk and Compliance at Natixis Investment Managers as part of the independent reviews carried out by the risk and compliance lines, and is then approved by Dorval Asset Management’s compensation committee and Natixis’ compensation committee.
All roles allocated to compensation committees and outlined in regulation are conducted in practice by Dorval Asset Management’s compensation committee and/or by Natixis’ compensation committee.
When allocating variable remuneration, the list of names of those concerned, the amounts allocated, the breakdown between immediate and deferred payment, as well as the proportion in cash and financial instrument equivalents are recorded and filed by the Management Company.
Dorval Asset Management reviews the policy’s general principles on a yearly basis and assesses compliance with this policy. A record is kept of this control and revision (cf. Chapter 8 “Control set-up on variable remuneration”).
Dorval Asset Management informs its staff and investors in Funds of the main aspects of its Remuneration Policy in a detailed way in its KIID, prospectuses and fund annual reports.
Useful information on the Remuneration Policy is published in the financial statements or in the shape of an independent declaration.
This procedure is set up to minimize risks in this area. The Chief Compliance Officer includes control of implementation of the policy in the yearly program.
8 
For more details on the composition and role of the Natixis compensation committee, consult the company’s
registration document.
Lastly, Dorval Asset Management’s entire Remuneration Policy is subject to an annual centralized and independent review by Natixis Investment Managers’ Internal Audit department.
The total amount of compensation for the year, broken down into fixed salary and variable compensation, paid by the Asset Management Company to its staff and the number of beneficiaries are as follows:
| Payroll for 2021 O/w variable compensation paid for the 2020 performance O/w deferred variable compensation awarded for the year 2017 and paid in 2021 O/w deferred variable compensation awarded for the year 2018 and paid in 2021 O/w deferred variable compensation awarded for the year 2020 and paid in 2021 Total staff involved | €5,834,912 |
| --- | --- |
| €988,501 |
| €1,124,875 |
| €445,575 |
| €125,066 |
| 32 |

The total amount of compensation, broken down between senior executives and members of staff at the Management Company whose work has a significant impact on the asset manager’s risk profile and/or the risk profile of portfolios:
| Payroll for 2021 for all identified staff O/w payroll for senior executives Total identified staff | €4,950,060 |
| --- | --- |
| €3,381,172 |
| 15 |

We decided to take the following steps to address changes in European regulation and the Fund’s
SRI accreditation at the start of 2021:
- provide further details on the fund’s construction and management;
- provide further details on how non-financial criteria are incorporated following the Fund’s SRIaccreditation;
- change the non-financial rating system;
- remove unit M;
- remove the transfer fee charged by the custodian;
- correct an error on leverage: the Fund can use derivatives up to 100% of its net assets, we clarify that leverage is therefore 2: this leads to a risk on the use of derivatives;
- add a paragraph on the Taxonomy (Regulation (EU) 2020/852) which is designed to develop a European classification system of environmentally and socially sustainable investments.

9 Available on the ESMA website at the following address: https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/library/esma34-39- 992_guidelines_on_performance_fees_en.pdf
KPMG S.A.
Tour EQHO
2 avenue Gambetta
CS 60055
92066 Paris La Défense Cedex France
Telephone: Fax: Website:
+33 (0)1 55 68 86 66
+33 (0)1 55 68 86 60
www.kpmg.fr
Mutual Fund DORVAL CONVICTIONS
Statutory auditor’s report on the annual financial statements
Financial year ended December 31, 2021
KPMG S.A.
A French company member of the KPMG network of independent firms affiliated with KPMG International Limited, an entity under English law (“private company limited by guarantee”).
A Société Anonyme (limited company) with management and supervisory boards, providing accounting and auditing services. Registered with the Paris Tableau de l’Ordre [accounting firm register] under no. 14-30080101 and member of the Compagnie Régionale des Commissaires aux Comptes de Versailles et du Centre [regional association of statutory auditors of Versailles and center].
Registered office: KPMG S.A. Tour Eqho
2 avenue Gambetta
92066 Paris La Défense Cedex Capital: €5,497,100.
APE Code 6920Z
Nanterre Trade and Companies Register No. 775 726 417
European Union VAT FR 77 775 726 417
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Mutual Fund
DORVAL CONVICTIONS
1, rue de Gramont - 75002 Paris

## Statutory auditor’s report on the annual financial statements
Year ended December 31, 2021
Dear unitholders,

## Opinion
In performance of the mandate entrusted to us by the Management Company, we have audited the annual financial statements of the undertaking for collective investment DORVAL CONVICTIONS, incorporated as a mutual investment fund, relating to the financial year ended December 31, 2021, as attached to this report.
We certify that the annual financial statements are, in compliance with French accounting rules and principles, accurate and consistent, and give a true and fair view of the financial performance for the previous financial year as well as the financial situation and assets of the Mutual Fund at the end of the financial year.

## Basis of opinion
Audit terms of reference
We conducted our audit in accordance with the standards of professional practice applicable in France. We believe that the information we collected is sufficient and appropriate as a basis for our opinion.
Our responsibilities pursuant to these standards are set out in the section of this report entitled “Statutory auditor’s responsibilities regarding the audit of the annual financial statements”.
Independence
We conducted our audit assignment in line with the rules of independence outlined in the Commercial Code and the Code of Ethics for Statutory Auditors during the period from January 1, 2021 to the date of issue of our report.
KPMG S.A.
A French company member of the KPMG network of independent firms affiliated with KPMG International Limited, an entity under English law.
A Société Anonyme (limited company) with management and supervisory boards, providing accounting and auditing services. Registered with the Paris Tableau de l’Ordre [accounting firm register] under no. 14-30080101 and member of the Compagnie Régionale des Commissaires aux Comptes de Versailles et du Centre [regional association of statutory auditors of Versailles and center].
Registered office: KPMG S.A. Tour Eqho
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Mutual Fund DORVAL CONVICTIONS
Statutory auditor’s report on annual financial statements

## Justification of assessments
The global COVID-19 crisis created specific conditions for the preparation and audit of this year’s financial statements. The crisis and the exceptional measures taken under the state of health emergency had multiple consequences for funds, their investments and the assessment of corresponding assets and liabilities. A number of these measures, such as restrictions on movement and remote working, also affected the operational management of funds and the conditions involving the rollout of audit procedures.
Against the backdrop of this complex and evolving situation, in accordance with the provisions of Articles
L. 823-9 and R. 823-7 of the French Commercial Code (Code de commerce) relating to the justification of our assessments, we would inform you that, in our professional opinion, the most significant assessments we conducted were based on the appropriateness of the accounting principles applied, in particular regarding the financial instruments held in the portfolio, and on the overall presentation of the financial statements in terms of the chart of accounts for open-ended undertakings for collective investment.
The assessments were made as part of our audit of the annual financial statements, taken as a whole, and therefore contributed to the formation of the opinion expressed above. We have no comment to make on any individual aspect of these annual financial statements.

## Verification of the management report prepared by the Management Company
We also performed specific verifications as required by law in accordance with professional auditing standards in France.
We have no observations to make concerning the accuracy and consistency with the annual financial statements of the information provided in the management report prepared by the Management Company.
Pursuant to law, we note that certain pieces of information required for the completion of our audit were sent to us late, we therefore were unable to issue the current report in the regulatory timeframe.

## Responsibilities of the Management Company with respect to the annual financial statements
It is the Management Company’s responsibility to prepare annual financial statements that give a true and fair view, in accordance with French accounting rules and principles, and to implement the internal controls it deems necessary for the preparation of annual financial statements that are free of material misstatement, whether due to fraud or error.
When preparing the annual financial statements, it is the Management Company’s responsibility to assess the Fund’s ability to continue as a going concern, to present in said financial statements, where applicable, the necessary information relating to its viability as a going concern, and to apply the going concern accounting policy unless it intends to wind up the Fund or to cease trading.
The annual financial statements were prepared by the Management Company.
Mutual Fund DORVAL CONVICTIONS
Statutory auditor’s report on annual financial statements

## Statutory auditor’s responsibilities regarding the audit of the annual financial statements
It is our responsibility to draft a report on the annual financial statements. Our aim is to obtain reasonable assurance that the annual financial statements, taken as a whole, are free of material misstatement. Reasonable assurance corresponds to a high level of assurance, but does not guarantee that an audit performed in accordance with the standards of professional practice can systematically detect any material misstatement. Misstatements may arise from fraud or error and are considered material where it can reasonably be expected that, taken individually or together, they may influence the economic decisions made by users of the financial statements that are based upon such misstatements.
As specified by Article L. 823-10-1 of the French Commercial Code, our task is to certify the financial statements and not to guarantee the viability or the quality of the management of your Fund.
As part of an audit conducted in accordance with the professional practice standards applicable in France, the statutory auditor exercises their professional judgement throughout this audit. In addition:
- they identify and assess the risks that the annual financial statements may contain material misstatement, whether due to fraud or error, set out and implement the audit procedures intended to counter these risks, and collate the items that they deem sufficient and appropriate to justify their opinion. The risk of non-detection of a material misstatement due to fraud is higher than that of a material misstatement due to an error, since fraud may involve collusion, forgery, voluntary omissions, misrepresentation or the circumvention of internal control processes;
- they take note of the internal control processes relevant to the audit, so as to set out audit procedures that are appropriate to the circumstances, and not to express an opinion on the effectiveness of the internal control processes;
- they assess the appropriateness of the accounting policies used and the reasonableness of the accounting estimates made by the Management Company, as well as the information provided that concerns them in the annual financial statements;
- they assess the appropriateness of the application by the Management Company of the going concern accounting policy and, based on the evidence gathered, whether significant uncertainty exists relating to events or circumstances that may affect the Fund’s ability to continue as a going concern. This assessment is based on the information gathered up to the date of their report, on the understanding that subsequent events or circumstances may affect its viability as a going concern. If they conclude that significant uncertainty exists, they draw the attention of the reader of the report to the information provided in the annual financial statements about this uncertainty or, if this information is not provided or is not relevant, they issue a certification with reservations or a refusal to certify;
- they appraise the overall presentation of the annual financial statements, and assess whether said statements reflect the transactions and underlying events, and thus provide a true and fair view thereof.

Paris La Défense KPMG S.A.
Electronic signature by Isabelle Bousquie
KPMG on 06/17/2022 15:25:09
Isabelle Bousquié
Partner
BALANCE SHEET – ASSETS AT 12/31/2021 IN EUR
|  | 12/31/2021 | 12/31/2020 |
| --- | --- | --- |
| NET FIXED ASSETS DEPOSITS FINANCIAL INSTRUMENTS Equities and similar securities Traded on a regulated or equivalent market Not traded on a regulated or equivalent market Bonds and similar securities Traded on a regulated or equivalent market Not traded on a regulated or equivalent market Debt securities Traded on a regulated or equivalent market Negotiable debt securities Other debt securities Not traded on a regulated or equivalent market Collective investment undertakings General-purpose UCITS and alternative investment funds intended for non-professionals and equivalents in other countries Other funds intended for non-professional investors and equivalents in other EU Member States Professional investment funds and equivalents from other EU Member States and listed securitization special purpose vehicles Other professional investment funds and their equivalents in other EU Member States and unlisted securitization special purpose vehicles Other non-European undertakings Temporary securities transactions Receivables on securities received under repurchase agreements Receivables representing loaned securities Borrowed securities Securities transferred under repurchase agreements Other temporary transactions Forward financial instruments Transactions on a regulated or equivalent market Other transactions Other financial instruments RECEIVABLES Forward foreign exchange transactions Other FINANCIAL ACCOUNTS Cash and cash equivalents | 0.00 | 0.00 |
| 0.00 | 0.00 |
| 204,632,686.24 | 225,983,550.83 |
| 182,040,633.44 | 201,066,709.38 |
| 182,040,633.44 | 201,066,709.38 |
| 0.00 | 0.00 |
| 0.00 | 0.00 |
| 0.00 | 0.00 |
| 0.00 | 0.00 |
| 0.00 | 0.00 |
| 0.00 | 0.00 |
| 0.00 | 0.00 |
| 0.00 | 0.00 |
| 0.00 | 0.00 |
| 22,021,302.80 | 24,452,291.45 |
| 22,021,302.80 | 24,452,291.45 |
| 0.00 | 0.00 |
| 0.00 | 0.00 |
| 0.00 | 0.00 |
| 0.00 | 0.00 |
| 0.00 | 0.00 |
| 0.00 | 0.00 |
| 0.00 | 0.00 |
| 0.00 | 0.00 |
| 0.00 | 0.00 |
| 0.00 | 0.00 |
| 570,750.00 | 464,550.00 |
| 570,750.00 | 464,550.00 |
| 0.00 | 0.00 |
| 0.00 | 0.00 |
| 2,278,301.35 | 4,130,778.69 |
| 0.00 | 0.00 |
| 2,278,301.35 | 4,130,778.69 |
| 21,427,111.30 | 21,170,596.93 |
| 21,427,111.30 | 21,170,596.93 |
| TOTAL ASSETS | 228,338,098.89 | 251,284,926.45 |

BALANCE SHEET – LIABILITIES AT 12/31/2021 IN EUR
|  | 12/31/2021 | 12/31/2020 |
| --- | --- | --- |
| SHAREHOLDERS’ EQUITY |  |  |
| Capital | 220,327,390.68 | 243,107,598.27 |
| Undistributed prior net capital gains and losses (a) | 0.00 | 0.00 |
| Retained earnings (a) | 0.00 | 0.00 |
| Net capital gains and losses for the financial year (a,b) | 4,316,454.53 | 4,842,079.45 |
| Profit/loss for the financial year (a,b) | 1,508,965.41 | 1,279,976.09 |
| TOTAL SHAREHOLDERS’ EQUITY* | 226,152,810.62 | 249,229,653.81 |
| * Amount representing net assets |  |  |
| FINANCIAL INSTRUMENTS | 570,750.00 | 464,550.00 |
| Sales of financial instruments | 0.00 | 0.00 |
| Temporary securities transactions | 0.00 | 0.00 |
| Payables on securities transferred under repurchase agreements | 0.00 | 0.00 |
| Payables on borrowed securities | 0.00 | 0.00 |
| Other temporary transactions | 0.00 | 0.00 |
| Forward financial instruments | 570,750.00 | 464,550.00 |
| Transactions on a regulated or equivalent market | 570,750.00 | 464,550.00 |
| Other transactions | 0.00 | 0.00 |
| PAYABLES | 1,614,538.27 | 1,590,722.64 |
| Forward foreign exchange transactions | 0.00 | 0.00 |
| Other | 1,614,538.27 | 1,590,722.64 |
| FINANCIAL ACCOUNTS | 0.00 | 0.00 |
| Current bank loans | 0.00 | 0.00 |
| Borrowings | 0.00 | 0.00 |
| TOTAL LIABILITIES | 228,338,098.89 | 251,284,926.45 |

- Including adjustments
- Minus interim dividends paid over the financial yearOFF BALANCE SHEETS ITEMS AT 12/31/2021 IN EUR

|  | 12/31/2021 | 12/31/2020 |
| --- | --- | --- |
| HEDGING TRANSACTIONS |  |  |
| Commitments on regulated or equivalent markets Futures contracts EURO STOXX 50 0321 Commitments on over-the-counter markets Other commitments | 0.00 | 34,719,000.00 |
| OTHER TRANSACTIONS |  |  |
| Commitments on regulated or equivalent markets Futures contracts DJES BANKS 0322 EURO STOXX 50 0322 Commitments on over-the-counter markets Other commitments | 5,025,000.00 22,509,375.00 | 0.00 0.00 |

INCOME STATEMENT AT 12/31/2021 IN EUR
|  | 12/31/2021 | 12/31/2020 |
| --- | --- | --- |
| Income from financial transactions |  |  |
| Income from deposits and financial accounts | 0.00 | 0.00 |
| Income from equities and similar securities | 5,947,265.56 | 5,968,035.09 |
| Income from bonds and similar securities | 0.00 | 0.00 |
| Income from debt securities | 0.00 | 0.00 |
| Income from temporary purchases and sales of securities | 0.00 | 0.00 |
| Income from forward financial instruments | 0.00 | 0.00 |
| Other financial income | 0.00 | 0.00 |
| TOTAL (1) | 5,947,265.56 | 5,968,035.09 |
| Expenses on financial transactions |  |  |
| Expenses on temporary purchases and sales of securities | 0.00 | 0.00 |
| Expenses on forward financial instruments | 0.00 | 0.00 |
| Expenses on financial debt | 184,323.40 | 192,177.43 |
| Other financial expenses | 0.00 | 0.00 |
| TOTAL (2) | 184,323.40 | 192,177.43 |
| INCOME FROM FINANCIAL TRANSACTIONS (1 - 2) | 5,762,942.16 | 5,775,857.66 |
| Other income (3) | 0.00 | 0.00 |
| Management fees and depreciation provisions (4) | 4,156,896.02 | 4,383,279.70 |
| NET PROFIT FOR THE FINANCIAL YEAR (L. 214-17-1) (1 - 2 + 3 - 4) | 1,606,046.14 | 1,392,577.96 |
| Income adjustment for the financial year (5) | -97,080.73 | -112,601.87 |
| Interim dividend payments for the financial year (6) | 0.00 | 0.00 |
| NET PROFIT/LOSS (1 - 2 + 3 - 4 + 5 - 6) | 1,508,965.41 | 1,279,976.09 |

NOTES TO THE ANNUAL FINANCIAL STATEMENTS
- 
## Accounting policies and rules

The annual financial statements are presented in the form prescribed by the ANC (French accounting standards authority) Regulation 2014-01, as amended.
The following general accounting principles apply:
- a true and fair view, comparability and a going concern;
- lawfulness and fairness;
- prudence;
- consistency in accounting methods from one financial year to the next.

Income from fixed-income securities is recorded using the accrued interest method. Purchases and sales of securities are recorded exclusive of fees.
The reference currency of the portfolio is the euro. The length of the financial year is 12 months.

## Information on the impact of the Covid-19 crisis
The financial statements were prepared by the management company using information available in the context of the evolving Covid-19 crisis.

## Asset value rules
Financial instruments are recorded using the historical cost method and entered in the balance sheet at their current value, i.e. at their last known market value, or, where there is no market, via any external methods or using financial modelling.
Differences between the current values used to calculate the net asset value and the historical costs of transferable securities when these were first included in the portfolio are recorded in the accounts as “valuation differences”.
Securities denominated in currencies other than the portfolio’s reference currency are valued using the policy described below, and then converted into the portfolio’s reference currency at the exchange rate on the valuation date.

### Deposits:
Deposits with a residual life of three months or less are appraised on a straight-line basis.

### Equities, bonds and other securities traded on a regulated or equivalent market:
To calculate the net asset value, equities and other securities traded on a regulated or equivalent market are valued on the basis of the final stock market price of the day.
Bonds and similar securities are valued at the closing price notified by various financial service providers. Interest accrued on bonds and similar securities is calculated up to the net asset value date.

### Equities, bonds and other securities not traded on a regulated or equivalent market:
Securities not traded on a regulated market are valued under the responsibility of the Management Company using methods based on asset value and return, taking into account the prices used in recent significant transactions.

### Negotiable debt securities:
Negotiable debt securities and similar securities that are not traded in large volumes are valued using an actuarial method based on a reference rate defined below, which is increased, where applicable, by a differential that is representative of the intrinsic characteristics of the issuer:
- Negotiable debt securities maturing in one year or less: Euro Interbank Offered Rate (Euribor);
- Negotiable debt securities maturing in over one year: Rates for French treasury bills (BTANs) or French treasury bonds (OATs) with similar maturity dates for the longest durations.

Negotiable debt securities with a residual life of three months or less may be valued on a straight-line basis.
French treasury bills are valued on the basis of the market rate published daily by the Banque de France or Treasury bond specialists.

### UCIs held:
UCI units or shares will be valued at the last known net asset value.

### Temporary securities transactions:
Securities received under repurchase agreements are recorded as assets under the “Receivables on securities received under repurchase agreements” heading at the amount indicated in the contract, plus any accrued interest receivable.
Securities transferred under repurchase agreements are recognized in the long portfolio at their current value. The debt in respect of securities transferred under repurchase agreements is recognized in the short portfolio at the contractual value plus any accrued interest payable.
Loaned securities are valued at their current value and are recorded as assets at their current value, plus accrued interest receivable, under the “Receivables representing loaned securities” heading.
Borrowed securities are recorded as assets under the “Borrowed securities” heading at the contracted amount, and as liabilities under the “Payables on borrowed securities” heading at the amount indicated in the contract, plus any accrued interest payable.
Forward financial instruments:

## Forward financial instruments traded on a regulated or equivalent market:
Forward financial instruments traded on a regulated market are valued at the day’s settlement price.

## Forward financial instruments not traded on a regulated or equivalent market:

### Swaps:
Interest rate and/or currency swaps are appraised at their market value on the basis of a price calculated by discounting future interest flows at market interest rates and/or exchange rates. The resulting price is then adjusted for issuer risk.
Index swaps are valued using an actuarial method based on a reference rate supplied by the counterparty.
Other swaps are valued at their market value or at an estimated value in accordance with the methods established by the Management Company.

### Off-balance sheet commitments:
Futures contracts are recorded as off-balance sheet commitments at their market value on the basis of the price used in the portfolio.
Options are recognized at a value equivalent to that of their underlying assets.
Swap commitments are recorded at their nominal value or, where there is no nominal value, at an equivalent amount.

## Management fees
Management and operating fees cover all fees relating to the Fund and include financial, administrative, account, conservation and distribution management, in addition to audit fees, etc.
These fees are recorded in the income statement for the UCI.
Management fees do not include transaction fees. Investors are invited to refer to the prospectus for further details regarding the actual fees charged to the UCI.
They are recorded pro rata temporis at the time of each net asset value calculation.
The total applicable rate is based on the maximum amount of the net asset indicated in the prospectus or the Fund regulations:
FR0013392222 - DORVAL CONVICTIONS Q: Maximum fee 0.10% including tax. FR0013299187 - DORVAL CONVICTIONS N: Maximum fee 1.30% including tax. FR0013192838 - DORVAL CONVICTIONS M: Maximum fee 0.10% including tax. FR0010565457 - DORVAL CONVICTION.'I' FCP 3DEC: Maximum fee 0.80% including tax. FR0010557967 - DORVAL CONVICTIONS R: Maximum fee 1.60% including tax.

## Performance fee
The performance fee is applicable to a particular unit class and is based on a comparison of the Fund’s valued assets and its reference assets.
The Fund’s valued assets are the portion of the assets corresponding to a specific unit class, valued in accordance with the valuation rules applicable to the assets and taking into account the actual operating and management fees corresponding to this unit class.
The reference assets represent the portion of the Fund’s assets corresponding to a specific unit class, adjusted to take into account the subscription/redemption amounts applicable to this unit class at each valuation, and, if need be, valued in accordance with the performance of the selected reference indicator.
The reference indicator used to calculate the performance fee is the following composite index:
50% Euro Stoxx 50 NR (EUR) calculated with net dividends reinvested (Bloomberg code SX5T Index) + 50% Eonia Capitalization Index 7D (Bloomberg code: OISEONIA Index), at the closing price. It is denominated in euros.
The observation period is as follows:
- The observation period corresponds for R, I, N units from 1 January to 31 December of each year.
- If, during the observation period, the Fund’s valued assets are strictly greater than the reference assets as defined above and if its performance is therefore positive, the variable portion of the management fees will amount to 20% inclusive of tax of the difference between these two assets.
- If, during the observation period, the Fund’s valued assets are less than or equal to the reference assets, the variable portion of the management fees will be zero.
- If, during the observation period, the Fund’s valued assets are strictly greater than the reference assets and if its performance is therefore positive, this difference will be subject to a provision for variable management fees at the time of the net asset value calculation.
- In the event that the Fund’s valued assets are less than or equal to the reference assets between two net asset values, any previously approved provision will be reduced accordingly. Reductions in provisions must not exceed the previous allocations.

This variable portion will only be collected at the end of the accounting period if, over the elapsed period, the Fund’s valued assets are greater than the reference assets at the time of the final net asset value for the reference period.
In the event of redemption, the portion of the provision corresponding to the number of shares redeemed is permanently retained by the Management Company.
Investors are invited to refer to the UCITS' annual report for further information.

## Allocation of distributable income
Definition of distributable income:
Distributable income consists of:
Income:
The net income for the financial year is equal to the amount of interest, arrears, premiums and bonuses, dividends, directors’ fees and all other income generated by the securities held in the portfolio, plus income generated by temporary cash holdings, less management fees and borrowing costs.
It is increased by the retained earnings and increased or reduced by the balance of the income adjustment account.
Capital gains and losses:
Realized capital gains, net of fees, minus realized capital losses, net of fees, recorded in the current financial year, plus net capital gains of the same type recognized in previous years that have not been distributed or accumulated, plus or minus current-year net capital gains adjustments.
Procedures for allocating distributable income:
| Unit(s) | Allocation of net income | Allocation of net realized capital gains or losses |
| --- | --- | --- |
| DORVAL CONVICTION.'I' FCP 3DEC unit | Accumulation | Accumulation |
| DORVAL CONVICTIONS N unit | Accumulation | Accumulation |
| DORVAL CONVICTIONS Q unit | Accumulation | Accumulation |
| DORVAL CONVICTIONS R unit | Accumulation | Accumulation |

- CHANGES IN NET ASSETS AT 12/31/2021 IN EUR

|  | 12/31/2021 | 12/31/2020 |
| --- | --- | --- |
| NET ASSETS AT THE BEGINNING OF THE FINANCIAL YEAR | 249,229,653.81 | 328,695,775.00 |
| Subscriptions (including subscription fees paid to the UCI) | 41,247,439.64 | 16,392,445.73 |
| Redemptions (excluding redemption fees paid to the UCI) | -92,332,728.47 | -90,603,265.51 |
| Capital gains earned on deposits and financial instruments | 20,579,611.12 | 45,584,255.42 |
| Capital losses incurred on deposits and financial instruments | -6,431,864.38 | -35,713,470.11 |
| Capital gains earned on forward financial instruments | 4,229,347.50 | 39,333,681.00 |
| Capital losses incurred on forward financial instruments | -11,421,745.00 | -38,193,092.00 |
| Transaction fees | -1,566,091.91 | -3,102,425.82 |
| Exchange rate differences | 49,999.44 | -521,191.19 |
| Changes in the valuation difference on deposits and financial instruments | 20,856,942.73 | -14,432,586.67 |
| Valuation difference, financial year N | 29,094,323.86 | 8,237,381.13 |
| Valuation difference, financial year N-1 | -8,237,381.13 | -22,669,967.80 |
| Changes in the valuation difference on forward financial instruments | 106,200.00 | 396,950.00 |
| Valuation difference, financial year N | 570,750.00 | 464,550.00 |
| Valuation difference, financial year N-1 | -464,550.00 | -67,600.00 |
| Dividends paid in the previous financial year on net capital gains and losses | 0.00 | 0.00 |
| Dividends paid in the previous financial year on income | 0.00 | 0.00 |
| Net income for the financial year prior to adjustment | 1,606,046.14 | 1,392,577.96 |
| Interim dividend(s) paid during the financial year on net capital gains and losses | 0.00 | 0.00 |
| Interim dividend(s) paid during the financial year on income | 0.00 | 0.00 |
| Other items | 0.00 | 0.00 |
| NET ASSETS AT THE END OF THE FINANCIAL YEAR | 226,152,810.62 | 249,229,653.81 |

- ADDITIONAL INFORMATION
	- BREAKDOWN OF FINANCIAL INSTRUMENTS BY LEGAL OR ECONOMIC TYPE


|  | Amount | % |
| --- | --- | --- |
| ASSETS |  |  |
| BONDS AND SIMILAR SECURITIES |  |  |
| TOTAL BONDS AND SIMILAR SECURITIES | 0.00 | 0.00 |
| DEBT SECURITIES |  |  |
| TOTAL DEBT SECURITIES | 0.00 | 0.00 |
| LIABILITIES |  |  |
| SALES OF FINANCIAL INSTRUMENTS |  |  |
| TOTAL SALES OF FINANCIAL INSTRUMENTS | 0.00 | 0.00 |
| OFF-BALANCE SHEET ITEMS |  |  |
| HEDGING TRANSACTIONS |  |  |
| TOTAL HEDGING TRANSACTIONS | 0.00 | 0.00 |
| OTHER TRANSACTIONS |  |  |
| Equities | 27,534,375.00 | 12.18 |
| TOTAL OTHER TRANSACTIONS | 27,534,375.00 | 12.18 |

- BREAKDOWN OF ASSETS, LIABILITIES AND OFF-BALANCE SHEET ITEMS BY INTEREST RATE TYPE

|  | Fixed rate | % | Variable rate | % | Adjustable rate | % | Other | % |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| ASSETS |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Deposits | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Bonds and similar securities | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Debt securities | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Temporary securities transactions | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Financial accounts | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 21,427,111.30 | 9.47 |
| LIABILITIES |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Temporary securities transactions | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Financial accounts | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| OFF-BALANCE SHEET ITEMS |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Hedging transactions | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Other transactions | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |

- BREAKDOWN OF ASSETS, LIABILITIES AND OFF-BALANCE SHEET ITEMS BY RESIDUAL MATURITY 
- (*)

|  | < 3 months | % | ]3 months - 1 year] | % | ]1 - 3 years] | % | ]3 - 5 years] | % | > 5 years | % |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| ASSETS Deposits Bonds and similar securiti Debt securities Temporary securities transactions Financial accounts LIABILITIES Temporary securities transactions Financial accounts OFF-BALANCE SHEET ITEMS Hedging transactions Other transactions | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| 21,427,111.30 | 9.47 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |

(*) Interest rate futures are shown based on the maturity of the underlying asset.
- BREAKDOWN OF ASSETS, LIABILITIES AND OFF-BALANCE SHEET ITEMS BY LISTING OR VALUATION CURRENCY (EXCL. EUR)

|  | Currency 1 | Currency 2 | Currency 3 | Currenc y N Other(s) |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Amount | % | Amount | % | Amount | % | Amount | % |
| ASSETS |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Deposits | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Equities and similar securities | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Bonds and similar securities | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Debt securities | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| UCIs | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Temporary securities transactions | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Receivables | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Financial accounts | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| LIABILITIES |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Sales of financial instruments | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Temporary securities transactions | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Payables | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Financial accounts | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| OFF-BALANCE SHEET ITEMS |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Hedging transactions | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Other transactions | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |

- RECEIVABLES AND PAYABLES: BREAKDOWN BY TYPE

|  | Nature of payables/receivables | 12/31/2021 |
| --- | --- | --- |
| RECEIVABLES |  |  |
|  | Subscriptions receivable | 1,030.25 |
|  | Cash collateral deposits | 2,277,271.10 |
| TOTAL RECEIVABLES |  | 2,278,301.35 |
| PAYABLES |  |  |
|  | Redemptions payable | 112,111.70 |
|  | Fixed management fees | 842,367.03 |
|  | Variable management fees | 647,225.80 |
|  | Other payables | 12,833.74 |
| TOTAL PAYABLES |  | 1,614,538.27 |
| TOTAL PAYABLES AND |  | 663,763.08 |
| RECEIVABLES |  |  |

- SHAREHOLDERS’ EQUITY
	- Number of securities issued or redeemed


|  | Units | Amount |
| --- | --- | --- |
| DORVAL CONVICTION.'I' FCP 3DEC unit |  |  |
| Units subscribed during the financial year | 15,222.284 | 26,101,920.18 |
| Units redeemed during the financial year | -19,826.727 | -33,968,411.93 |
| Net subscriptions/redemptions | -4,604.443 | -7,866,491.75 |
| Number of units in circulation at period end | 18,243.523 |  |
| DORVAL CONVICTIONS M unit |  |  |
| Units subscribed during the financial year | 1,008.4983 | 107,657.34 |
| Units redeemed during the financial year | -31,923.5842 | -3,585,796.60 |
| Net subscriptions/redemptions | -30,915.0859 | -3,478,139.26 |
| Number of units in circulation at period end | 0.00 |  |
| DORVAL CONVICTIONS N unit |  |  |
| Units subscribed during the financial year | 40,298.151 | 3,745,617.49 |
| Units redeemed during the financial year | -18,922.127 | -1,734,899.97 |
| Net subscriptions/redemptions | 21,376.024 | 2,010,717.52 |
| Number of units in circulation at period end | 76,468.145 |  |
| DORVAL CONVICTIONS Q unit |  |  |
| Units subscribed during the financial year | 115.000 | 12,911.05 |
| Units redeemed during the financial year | -599.000 | -65,663.70 |
| Net subscriptions/redemptions | -484.000 | -52,752.65 |
| Number of units in circulation at period end | 765.416 |  |
| DORVAL CONVICTIONS R unit |  |  |
| Units subscribed during the financial year | 74,676.604 | 11,279,333.58 |
| Units redeemed during the financial year | -354,103.213 | -52,977,956.27 |
| Net subscriptions/redemptions | -279,426.609 | -41,698,622.69 |
| Number of units in circulation at period end | 1,194,180.865 |  |

- Subscription and or redemption fees

|  | Amount |
| --- | --- |
| DORVAL CONVICTION.'I' FCP 3DEC unit |  |
| Total subscription/redemption fees paid | 0.00 |
| Subscription fees paid | 0.00 |
| Redemption fees paid | 0.00 |
| DORVAL CONVICTIONS M unit |  |
| Total subscription/redemption fees paid | 0.00 |
| Subscription fees paid | 0.00 |
| Redemption fees paid | 0.00 |
| DORVAL CONVICTIONS N unit |  |
| Total subscription/redemption fees paid | 0.00 |
| Subscription fees paid | 0.00 |
| Redemption fees paid | 0.00 |
| DORVAL CONVICTIONS Q unit |  |
| Total subscription/redemption fees paid | 0.00 |
| Subscription fees paid | 0.00 |
| Redemption fees paid | 0.00 |
| DORVAL CONVICTIONS R unit |  |
| Total subscription/redemption fees paid | 0.00 |
| Subscription fees paid | 0.00 |
| Redemption fees paid | 0.00 |

- MANAGEMENT FEES

|  | 12/31/2021 |
| --- | --- |
| DORVAL CONVICTION.'I' FCP 3DEC unit |  |
| Guarantee fees | 0.00 |
| Fixed management fees | 283,314.08 |
| Percentage of fixed management fees | 0.80 |
| Variable management fees provisioned | 0.00 |
| Percentage of variable management fees provisioned | 0.00 |
| Variable management fees paid | 145,209.24 |
| Percentage of variable management fees paid | 0.41 |
| Retrocessions of management fees | 0.00 |
| DORVAL CONVICTIONS M unit |  |
| Guarantee fees | 0.00 |
| Fixed management fees | 797.65 |
| Percentage of fixed management fees | 0.10 |
| Variable management fees provisioned | 0.00 |
| Percentage of variable management fees provisioned | 0.00 |
| Variable management fees paid | 0.00 |
| Percentage of variable management fees paid | 0.00 |
| Retrocessions of management fees | 0.00 |
| DORVAL CONVICTIONS N unit |  |
| Guarantee fees | 0.00 |
| Fixed management fees | 63,190.04 |
| Percentage of fixed management fees | 1.30 |
| Variable management fees provisioned | 21,469.27 |
| Percentage of variable management fees provisioned | 0.44 |
| Variable management fees paid | 1,384.89 |
| Percentage of variable management fees paid | 0.03 |
| Retrocessions of management fees | 0.00 |
| DORVAL CONVICTIONS Q unit |  |
| Guarantee fees | 0.00 |
| Fixed management fees | 103.25 |
| Percentage of fixed management fees | 0.10 |
| Variable management fees provisioned | 0.00 |
| Percentage of variable management fees provisioned | 0.00 |
| Variable management fees paid | 0.00 |
| Percentage of variable management fees paid | 0.00 |
| Retrocessions of management fees | 0.00 |

“The amount of variable management fees above is the sum of provisions and provision writebacks that impacted net assets during the period in question.”
- MANAGEMENT FEES

|  | 12/31/2021 |
| --- | --- |
| DORVAL CONVICTIONS R unit |  |
| Guarantee fees | 0.00 |
| Fixed management fees | 3,162,265.20 |
| Percentage of fixed management fees | 1.60 |
| Variable management fees provisioned | 378,322.43 |
| Percentage of variable management fees provisioned | 0.19 |
| Variable management fees paid | 100,839.97 |
| Percentage of variable management fees paid | 0.05 |
| Retrocessions of management fees | 0.00 |

“The amount of variable management fees above is the sum of provisions and provision writebacks that impacted net assets during the period in question.”
- COMMITMENTS RECEIVED AND GIVEN
	- Guarantees received by the UCI:None

- Other commitments received and/or given:None
- OTHER INFORMATION
	- Current value of financial instruments subject to a temporary purchase transaction


|  | 12/31/2021 |
| --- | --- |
| Securities received under reverse repurchase agreements | 0.00 |
| Borrowed securities | 0.00 |

- Current value of financial instruments representing security deposits

|  | 12/31/2021 |
| --- | --- |
| Financial instruments given as collateral and retained under their original entry | 0.00 |
| Financial instruments received as collateral and not posted in the balance sheet | 0.00 |

- Financial instruments held. issued and/or managed by the Group

|  | ISIN code | Name | 12/31/2021 |
| --- | --- | --- | --- |
| Equities |  |  | 0.00 |
| Bonds |  |  | 0.00 |
| Negotiable debt securities |  |  | 0.00 |
| UCIs |  |  | 22,021,302.80 |
|  | FR0013391174 | DORVAL GLOBAL CONVICTIONS PATRIMOINE | 4,398,336.00 |
|  |  | Q unit |  |
|  | FR0013392321 | DORVAL MANAGEURS EURO Q | 6,807,151.55 |
|  | FR0013378163 | DORVAL MANAGEURS Q | 3,130,330.50 |
|  | FR0013392347 | DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO Q C4 unit | 5,092,852.05 |
|  | FR0007075122 | OSTRUM SRI MONEY I C | 2,592,632.70 |
| Forward financial instruments |  |  | 0.00 |
| Total group securities |  |  | 22,021,302.80 |

- ALLOCATION TABLE FOR DISTRIBUTABLE INCOMEAllocation table for the portion of distributable income relating to profit/loss

|  | 12/31/2021 | 12/31/2020 |
| --- | --- | --- |
| Amounts still to be allocated |  |  |
| Retained earnings | 0.00 | 0.00 |
| Income | 1,508,965.41 | 1,279,976.09 |
| Total | 1,508,965.41 | 1,279,976.09 |

|  | 12/31/2021 | 12/31/2020 |
| --- | --- | --- |
| DORVAL CONVICTION.'I' FCP 3DEC unit |  |  |
| Allocation |  |  |
| Distribution | 0.00 | 0.00 |
| Retained earnings for the financial year | 0.00 | 0.00 |
| Accumulation | 379,017.89 | 348,600.98 |
| Total | 379,017.89 | 348,600.98 |

|  | 12/31/2021 | 12/31/2020 |
| --- | --- | --- |
| DORVAL CONVICTIONS M unit |  |  |
| Allocation |  |  |
| Distribution | 0.00 | 0.00 |
| Retained earnings for the financial year | 0.00 | 0.00 |
| Accumulation | 0.00 | 63,528.56 |
| Total | 0.00 | 63,528.56 |

|  | 12/31/2021 | 12/31/2020 |
| --- | --- | --- |
| DORVAL CONVICTIONS N unit |  |  |
| Allocation |  |  |
| Distribution | 0.00 | 0.00 |
| Retained earnings for the financial year | 0.00 | 0.00 |
| Accumulation | 56,126.81 | 25,987.07 |
| Total | 56,126.81 | 25,987.07 |

|  | 12/31/2021 | 12/31/2020 |
| --- | --- | --- |
| DORVAL CONVICTIONS Q unit |  |  |
| Allocation |  |  |
| Distribution | 0.00 | 0.00 |
| Retained earnings for the financial year | 0.00 | 0.00 |
| Accumulation | 1,995.38 | 2,530.54 |
| Total | 1,995.38 | 2,530.54 |

|  | 12/31/2021 | 12/31/2020 |
| --- | --- | --- |
| DORVAL CONVICTIONS R unit |  |  |
| Allocation |  |  |
| Distribution | 0.00 | 0.00 |
| Retained earnings for the financial year | 0.00 | 0.00 |
| Accumulation | 1,071,825.33 | 839,328.94 |
| Total | 1,071,825.33 | 839,328.94 |

Allocation table for the portion of distributable income relating to net capital gains and losses
|  | 12/31/2021 | 12/31/2020 |
| --- | --- | --- |
| Amounts still to be allocated |  |  |
| Undistributed prior net capital gains and losses | 0.00 | 0.00 |
| Net capital gains and losses for the financial year | 4,316,454.53 | 4,842,079.45 |
| Interim dividends paid on net capital gains and losses for the financial | 0.00 | 0.00 |
| year |  |  |
| Total | 4,316,454.53 | 4,842,079.45 |

|  | 12/31/2021 | 12/31/2020 |
| --- | --- | --- |
| DORVAL CONVICTION.'I' FCP 3DEC unit |  |  |
| Allocation |  |  |
| Distribution | 0.00 | 0.00 |
| Undistributed net capital gains and losses | 0.00 | 0.00 |
| Accumulation | 604,578.68 | 683,045.19 |
| Total | 604,578.68 | 683,045.19 |

|  | 12/31/2021 | 12/31/2020 |
| --- | --- | --- |
| DORVAL CONVICTIONS M unit |  |  |
| Allocation |  |  |
| Distribution | 0.00 | 0.00 |
| Undistributed net capital gains and losses | 0.00 | 0.00 |
| Accumulation | 0.00 | 63,891.93 |
| Total | 0.00 | 63,891.93 |

|  | 12/31/2021 | 12/31/2020 |
| --- | --- | --- |
| DORVAL CONVICTIONS N unit |  |  |
| Allocation |  |  |
| Distribution | 0.00 | 0.00 |
| Undistributed net capital gains and losses | 0.00 | 0.00 |
| Accumulation | 140,233.36 | 91,176.76 |
| Total | 140,233.36 | 91,176.76 |

|  | 12/31/2021 | 12/31/2020 |
| --- | --- | --- |
| DORVAL CONVICTIONS Q unit |  |  |
| Allocation |  |  |
| Distribution | 0.00 | 0.00 |
| Undistributed net capital gains and losses | 0.00 | 0.00 |
| Accumulation | 1,691.15 | 2,469.13 |
| Total | 1,691.15 | 2,469.13 |

|  | 12/31/2021 | 12/31/2020 |
| --- | --- | --- |
| DORVAL CONVICTIONS R unit |  |  |
| Allocation |  |  |
| Distribution | 0.00 | 0.00 |
| Undistributed net capital gains and losses | 0.00 | 0.00 |
| Accumulation | 3,569,951.34 | 4,001,496.44 |
| Total | 3,569,951.34 | 4,001,496.44 |

- TABLE OF FINANCIAL RESULTS AND OTHER SIGNIFICANT ITEMS FOR THE ENTITY OVER THE LAST FIVE FINANCIAL YEARS

|  | 12/29/2017 | 12/31/2018 | 12/31/2019 | 12/31/2020 | 12/31/2021 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Total net assets in EUR | 615,118,465.83 | 707,555,014.11 | 328,695,775.00 | 249,229,653.81 | 226,152,810.62 |
| DORVAL |  |  |  |  |  |
| CONVICTION.'I' |  |  |  |  |  |
| FCP 3DEC unit in |  |  |  |  |  |
| EUR |  |  |  |  |  |
| Net assets | 243,595,498.46 | 301,272,496.63 | 49,872,217.91 | 35,371,970.29 | 31,849,965.99 |
| Number of | 136,237.181 | 197,382.473 | 32,456.183 | 22,847.966 | 18,243.523 |
| securities |  |  |  |  |  |
| Net asset value per unit | 1,788.02 | 1,526.33 | 1,536.60 | 1,548.14 | 1,745.82 |
| Accumulation |  |  |  |  |  |
| per unit on net | 154.43 | -49.16 | -187.83 | 29.89 | 33.13 |
| capital gains and |  |  |  |  |  |
| losses |  |  |  |  |  |
| Accumulation per |  |  |  |  |  |
| unit on income | -39.22 | 9.08 | 11.11 | 15.25 | 20.77 |
| DORVAL |  |  |  |  |  |
| CONVICTIONS |  |  |  |  |  |
| M unit in EUR |  |  |  |  |  |
| Net assets | 9,365,476.28 | 15,357,284.11 | 6,651,714.12 | 3,244,943.37 | 0.00 |
| Number of | 79,170.2057 | 150,932.4173 | 64,481.9132 | 30,915.0859 | 0.00 |
| securities |  |  |  |  |  |
| Net asset value per unit | 118.29 | 101.74 | 103.15 | 104.96 | 0.00 |
| Accumulation |  |  |  |  |  |
| per unit on net | 10.10 | -3.27 | -12.55 | 2.06 | 0.00 |
| capital gains and |  |  |  |  |  |
| losses |  |  |  |  |  |
| Accumulation per |  |  |  |  |  |
| unit on income | 0.80 | 1.48 | 1.47 | 2.05 | 0.00 |
| DORVAL |  |  |  |  |  |
| CONVICTIONS |  |  |  |  |  |
| N unit in EUR |  |  |  |  |  |
| Net assets | 3,377,773.88 | 9,360,021.36 | 2,724,892.16 | 4,719,823.39 | 7,356,039.20 |
| Number of | 33,625.000 | 109,740.726 | 31,894.330 | 55,092.121 | 76,468.145 |
| securities |  |  |  |  |  |
| Net asset value per unit | 100.45 | 85.29 | 85.43 | 85.67 | 96.19 |
| Accumulation |  |  |  |  |  |
| per unit on net | -0.04 | -2.74 | -10.47 | 1.65 | 1.83 |
| capital gains and |  |  |  |  |  |
| losses |  |  |  |  |  |
| Accumulation per |  |  |  |  |  |
| unit on income | -0.27 | -0.01 | 0.18 | 0.47 | 0.73 |
| DORVAL |  |  |  |  |  |
| CONVICTIONS |  |  |  |  |  |
| Q unit in EUR |  |  |  |  |  |
| Net assets | 0.00 | 100.00 | 84,219.48 | 128,842.76 | 89,980.86 |
| Number of | 0.00 | 1.000 | 831.000 | 1,249.416 | 765.416 |
| securities |  |  |  |  |  |
| Net asset value per unit | 0.00 | 100.00 | 101.34 | 103.12 | 117.55 |
| Accumulation |  |  |  |  |  |
| per unit on net | 0.00 | 0.00 | -12.28 | 1.97 | 2.20 |
| capital gains and |  |  |  |  |  |
| losses |  |  |  |  |  |
| Accumulation per |  |  |  |  |  |
| unit on income | 0.00 | -0.78 | 1.46 | 2.02 | 2.60 |

- TABLE OF FINANCIAL RESULTS AND OTHER SIGNIFICANT ITEMS FOR THE ENTITY OVER THE LAST FIVE FINANCIAL YEARS

|  | 12/29/2017 | 12/31/2018 | 12/31/2019 | 12/31/2020 | 12/31/2021 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| DORVAL |  |  |  |  |  |
| CONVICTIONS |  |  |  |  |  |
| R unit in EUR |  |  |  |  |  |
| Net assets | 358,779,717.21 | 381,565,112.01 | 269,362,731.33 | 205,764,074.00 | 186,856,824.57 |
| Number of | 2,175,791.546 | 2,731,974.503 | 1,931,092.868 | 1,473,607.474 | 1,194,180.865 |
| securities |  |  |  |  |  |
| Net asset value per unit | 164.89 | 139.66 | 139.48 | 139.63 | 156.47 |
| Accumulation |  |  |  |  |  |
| per unit on net | 14.28 | -4.49 | -17.14 | 2.71 | 2.98 |
| capital gains and |  |  |  |  |  |
| losses |  |  |  |  |  |
| Accumulation per |  |  |  |  |  |
| unit on income | -4.65 | -0.39 | -0.11 | 0.56 | 0.89 |

- PORTFOLIO BREAKDOWN IN EUR

| Security name | Curren cy | Quantity (number or nominal value) | Current value | % of net asset s |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Equities and similar securities |  |  |  |  |
| Equities and similar securities traded on a regulated |  |  |  |  |
| or equivalent market |  |  |  |  |
| GERMANY |  |  |  |  |
| ADIDAS NOM. | EUR | 7,310 | 1,850,892.00 | 0.82 |
| ALLIANZ SE-REG | EUR | 17,398 | 3,612,694.70 | 1.60 |
| BASF SE | EUR | 36,922 | 2,281,041.16 | 1.01 |
| BMW BAYERISCHE MOTOREN WERKE | EUR | 57,753 | 5,110,562.97 | 2.25 |
| COMMERZBANK AG | EUR | 350,000 | 2,341,150.00 | 1.04 |
| DAIMLER AG-REGISTERED SHARES | EUR | 15,531 | 1,049,740.29 | 0.46 |
| DAIMLER TRUCK HOLDING AG | EUR | 7,765 | 250,731.85 | 0.11 |
| DEUTSCHE BOERSE AG | EUR | 7,765 | 1,142,231.50 | 0.51 |
| DEUTSCHE POST AG NAMEN | EUR | 39,423 | 2,228,976.42 | 0.98 |
| DEUTSCHE TELEKOM AG | EUR | 130,930 | 2,134,159.00 | 0.95 |
| INFINEON TECHNOLOGIES | EUR | 49,678 | 2,024,875.28 | 0.90 |
| MUENCHENER RUECKVERSICHERUNG AG | EUR | 6,133 | 1,597,646.50 | 0.70 |
| SAP SE | EUR | 43,559 | 5,440,519.10 | 2.40 |
| SIEMENS AG-REG | EUR | 34,957 | 5,337,234.76 | 2.36 |
| VONOVIA SE | EUR | 27,498 | 1,333,653.00 | 0.59 |
| TOTAL GERMANY |  |  | 37,736,108.53 | 16.68 |
| BELGIUM |  |  |  |  |
| ANHEUSER BUSCH INBEV SA/NV | EUR | 34,586 | 1,838,937.62 | 0.81 |
| TOTAL BELGIUM |  |  | 1,838,937.62 | 0.81 |
| SPAIN |  |  |  |  |
| BANCO DE BILBAO VIZCAYA S.A. | EUR | 255,206 | 1,339,831.50 | 0.59 |
| BANCO SANTANDER S.A. | EUR | 666,496 | 1,959,831.49 | 0.87 |
| IBERDROLA SA | EUR | 254,060 | 2,644,764.60 | 1.17 |
| INDITEX | EUR | 45,027 | 1,284,620.31 | 0.57 |
| TOTAL SPAIN |  |  | 7,229,047.90 | 3.20 |
| FINLAND |  |  |  |  |
| KONE OY B NEW | EUR | 16,255 | 1,024,715.20 | 0.45 |
| TOTAL FINLAND |  |  | 1,024,715.20 | 0.45 |
| FRANCE |  |  |  |  |
| AIRBUS SE | EUR | 23,337 | 2,622,145.32 | 1.16 |
| AIR LIQUIDE | EUR | 45,413 | 6,962,721.16 | 3.08 |
| AXA | EUR | 84,013 | 2,199,880.41 | 0.97 |
| BIOMERIEUX | EUR | 37,243 | 4,651,650.70 | 2.06 |
| BNP PARIBAS | EUR | 136,246 | 8,279,669.42 | 3.66 |
| CREDIT AGRICOLE | EUR | 200,000 | 2,510,000.00 | 1.11 |
| DANONE | EUR | 26,606 | 1,452,421.54 | 0.64 |
| DASSAULT SYST. | EUR | 100,000 | 5,231,000.00 | 2.32 |
| EDENRED | EUR | 160,000 | 6,491,200.00 | 2.87 |
| ESSILORLUXOTTICA | EUR | 12,134 | 2,271,970.16 | 1.00 |
| GROUPE FNAC | EUR | 65,000 | 3,737,500.00 | 1.65 |
| KERING | EUR | 7,981 | 5,641,768.90 | 2.50 |
| L'OREAL | EUR | 9,832 | 4,099,452.40 | 1.81 |
| MERCIALYS | EUR | 150,000 | 1,285,500.00 | 0.57 |
| PERNOD RICARD | EUR | 8,154 | 1,724,571.00 | 0.76 |

- PORTFOLIO BREAKDOWN IN EUR

| Security name | Curren cy | Quantity (number or nominal value) | Current value | % of net asset s |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| SAFRAN SA SANOFI SCHNEIDER ELECTRIC SA SOCIETE GENERALE SA TOTALENERGIES SE VEOLIA ENVIRONNEMENT VINCI (EX SGE) VIVENDI TOTAL FRANCE GREECE FOLLI FOLLIE GR TOTAL GREECE IRELAND CRH PLC FLUTTER ENTERTAINMENT PLC TOTAL IRELAND ITALY ENEL SPA ENI SPA INTESA SANPAOLO TOTAL ITALY NETHERLANDS ADYEN NV ASML HOLDING NV EURONEXT NV - W/I ING GROEP NV KONINKLIJKE AHOLD NV PROSUS NV ROYAL PHILIPS TOTAL NETHERLANDS UNITED KINGDOM LINDE PLC TOTAL UNITED KINGDOM TOTAL Equities and similar securities traded on regulated or equivalent markets TOTAL Equities and similar securities Collective investment undertakings General-purpose UCITS and alternative investment funds intended for non-professionals and equivalents in other countries FRANCE DORVAL GLOBAL CONVICTIONS PATRIMOINE Q unit DORVAL MANAGEURS EURO Q DORVAL MANAGEURS Q DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO Q C4 unit OSTRUM SRI MONEY I C TOTAL FRANCE TOTAL General-purpose UCITS and alternative investment funds intended for non-professionals and equivalents in other countries TOTAL Collective investment undertakings | EUR | 14,188 | 1,527,480.08 | 0.67 |
| EUR | 45,945 | 4,069,808.10 | 1.80 |
| EUR | 21,620 | 3,728,585.20 | 1.65 |
| EUR | 235,000 | 7,098,175.00 | 3.14 |
| EUR | 188,391 | 8,407,890.33 | 3.72 |
| EUR | 95,236 | 3,072,313.36 | 1.36 |
| EUR | 22,692 | 2,108,313.72 | 0.93 |
| EUR | 41,750 | 496,407.50 | 0.22 |
|  |  | 89,670,424.30 | 39.65 |
| EUR | 350,000 | 0.00 | 0.00 |
|  |  | 0.00 | 0.00 |
| EUR | 35,028 | 1,629,502.56 | 0.72 |
| EUR | 6,599 | 917,261.00 | 0.41 |
|  |  | 2,546,763.56 | 1.13 |
| EUR | 314,280 | 2,214,416.88 | 0.98 |
| EUR | 302,214 | 3,693,055.08 | 1.63 |
| EUR | 666,697 | 1,516,068.98 | 0.67 |
|  |  | 7,423,540.94 | 3.28 |
| EUR | 1,034 | 2,390,091.00 | 1.05 |
| EUR | 17,614 | 12,447,813.80 | 5.50 |
| EUR | 60,000 | 5,475,000.00 | 2.42 |
| EUR | 156,522 | 1,916,142.32 | 0.85 |
| EUR | 54,599 | 1,645,340.87 | 0.73 |
| EUR | 34,290 | 2,521,343.70 | 1.12 |
| EUR | 40,363 | 1,322,493.70 | 0.59 |
|  |  | 27,718,225.39 | 12.26 |
| EUR | 22,395 | 6,852,870.00 | 3.03 |
|  |  | 6,852,870.00 | 3.03 |
|  |  | 182,040,633.44 | 80.49 |
|  |  | 182,040,633.44 | 80.49 |
| EUR | 38,400 | 4,398,336.00 | 1.95 |
| EUR | 53,663 | 6,807,151.55 | 3.01 |
| EUR | 27,225 | 3,130,330.50 | 1.38 |
| EUR | 39,215 | 5,092,852.05 | 2.25 |
| EUR | 210 | 2,592,632.70 | 1.15 |
|  |  | 22,021,302.80 | 9.74 |
|  |  | 22,021,302.80 | 9.74 |
|  |  | 22,021,302.80 | 9.74 |

3.12. PORTFOLIO BREAKDOWN IN EUR
| Security name | Curren cy | Quantity (number or nominal value) | Current value | % of net asset s |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Forward financial instruments Firm forward commitments Firm forward commitments on a regulated or equivalent market DJES BANKS 0322 EURO STOXX 50 0322 TOTAL Firm forward commitments on a regulated or equivalent market TOTAL Firm forward commitments TOTAL Forward financial instruments Margin calls CACEIS MARGIN CALLS TOTAL Margin calls Receivables Payables Financial accounts Net assets | EUR | 1,000 | 166,500.00 | 0.07 |
| EUR | 525 | 404,250.00 | 0.18 |
|  |  | 570,750.00 | 0.25 |
|  |  | 570,750.00 | 0.25 |
|  |  | 570,750.00 | 0.25 |
| EUR | -570,750 | -570,750.00 | -0.25 |
|  |  | -570,750.00 | -0.25 |
|  |  | 2,278,301.35 | 1.01 |
|  |  | -1,614,538.27 | -0.71 |
|  |  | 21,427,111.30 | 9.47 |
|  |  | 226,152,810.62 | 100.00 |

| DORVAL CONVICTION.'I' FCP 3DEC unit | EUR | 18,243.523 | 1,745.82 |
| --- | --- | --- | --- |
| DORVAL CONVICTIONS R unit | EUR | 1,194,180.865 | 156.47 |
| DORVAL CONVICTIONS Q unit | EUR | 765.416 | 117.55 |
| DORVAL CONVICTIONS N unit | EUR | 76,468.145 | 96.19 |

Translation (ENFR, 2021-12-31):
# RAPPORT DE GESTION ANNUEL au 31/12/2021
La rémunération variable est fonction de l’évaluation de la performance collective, mesurée à la fois au niveau de la société de gestion et des produits gérés et de la performance individuelle. Elle tient compte d’éléments quantitatifs et qualitatifs, qui peuvent être établis sur base annuelle ou pluriannuelle afin d’encadrer le poids de la performance strictement financière ou ponctuelle.
L’évaluation objective et transparente de la performance annuelle et pluriannuelle sur la base d’objectifs prédéfinis est le prérequis de l’application de la Politique de Rémunération de Dorval Asset Management. Elle assure un traitement équitable et sélectif des collaborateurs. Cette évaluation est partagée entre le collaborateur et son manager lors d’un entretien individuel d’évaluation.
La contribution et le niveau de performance de chacun des collaborateurs sont évalués au regard de ses fonctions, de ses missions et de son niveau de responsabilité dans la société de gestion. Dans ce cadre, la Politique de Rémunération distingue plusieurs catégories de personnel :
- les dirigeants sont évalués sur leur contribution à la définition et la mise en œuvre de la stratégie de la société de gestion et sur leur capacité à développer les performances des offres de produits et de services et la performance financière ajustée des risques sur leur périmètre de supervision. Ainsi, la performance est assise sur des indicateurs économiques clés de l’entreprise (résultat comptable avant impôts de la société) ainsi que sur la qualité du management et/ou la responsabilité/contribution à des chantiers transversaux ;
- les fonctions de support sont évaluées sur leur capacité à accompagner les enjeux stratégiques de la société de gestion. La performance individuelle est appréciée annuellement en fonction de la qualité de l’activité récurrente et/ou du degré de participation à des chantiers transversaux ou à des projets stratégiques/réglementaires.
- la performance des fonctions de gestion est évaluée à partir de critères quantitatifs complétés de critères qualitatifs. Les critères quantitatifs reflètent les enjeux de développement des performances de gestion recherchés par les investisseurs sans toutefois autoriser une prise de risque excessive pouvant avoir une incidence sur le profil de risque de Dorval Asset Management et / ou des produits gérés.

Ainsi la performance des fonctions de gestion est évaluée sur la base d’un score établi à partir des performances annuelles et pluriannuelles des fonds et des mandats. Un score collectif et
/ ou individuel est ainsi calculé par la Direction Conformité, Contrôle Interne et Risques de Dorval Asset Management pour chacune des équipes de gestion à partir d’une méthode incluant jusqu’à trois composantes :
- Performances annuelles et pluriannuelles ;
- Classements par rapport à la concurrence annuels et pluriannuels pour la Gestion collective ;
- Respect du couple rendement / risque annuel et pluriannuel.

objectifs stratégiques de Dorval Asset Management ;
Des critères spécifiques intégrant les risques en matière de durabilité et des objectifs d’investissement durable, i.e. les enjeux sociaux, environnementaux et de gouvernance, doivent enfin être définis pour l’ensemble des collaborateurs de gestion.
- la rémunération variable des personnels de la Conformité, du Contrôle Interne et des Risques, est fixée indépendamment de celle des métiers dont ils valident et vérifient les opérations.

La rémunération variable des personnels en charge de la Conformité, du Contrôle interne et des Risques est établie par la Direction générale de Dorval Asset Management, dans le cadre de l’enveloppe globale, sur la base de l’atteinte des objectifs tels qu’ils ont été mesurés par le supérieur hiérarchique n+1 à l’issue de l’entretien individuel d’appréciation annuel. Le système de rémunération variable des personnels de la Conformité, du Contrôle interne et des Risques est fondé sur des objectifs qualitatifs (exemples : management d'équipe ou de projet, développement de la cohésion sociale des équipes, qualité du reporting, respect des normes réglementaires, de déontologie et de contrôle interne) et en aucun cas directement sur les performances des professionnels contrôlés ou sur les profits de l’activité contrôlée.
L’évaluation de la performance intègre, pour toutes les catégories de personnel, des critères qualitatifs. Ces critères qualitatifs intègrent toujours le respect de la règlementation et des procédures internes en matière de gestion des risques et de respect de la conformité de Dorval Asset Management.
Pour chaque catégorie de personnel, l’ensemble des objectifs quantitatifs et qualitatifs est défini
et communiqué individuellement en début d’année.
La Politique de Rémunération englobe l’ensemble des composantes de la rémunération. Elle différencie la rémunération fixe basée sur l’évaluation des compétences nécessaires pour la fonction, de la rémunération variable liée à l’évaluation de critères définis de performance individuelle et / ou collective.
Dorval Asset Management veille à maintenir un niveau de rémunération fixe suffisant pour
rémunérer l’activité professionnelle des collaborateurs.
La rémunération fixe rémunère les compétences, l’expérience professionnelle et le niveau de responsabilité attendus dans la fonction.
Le positionnement des rémunérations fixes est étudié périodiquement pour s’assurer de sa
cohérence vis-à-vis des pratiques de marché géographiques et professionnelles.
La revalorisation des salaires fixes est analysée une fois par an dans le cadre de la revue annuelle des rémunérations. En dehors de cette période, seuls les cas de promotion, de mobilité professionnelle ou de situation individuelle exceptionnelle peuvent donner lieu à une revalorisation.
Les enveloppes de rémunérations variables sont définies en fonction des résultats annuels de Dorval Asset Management mais également en fonction d’éléments qualitatifs, comme les pratiques des entreprises concurrentes, les conditions générales de marché dans lesquelles les résultats ont été obtenus et les facteurs qui ont pu influer de manière temporaire sur la performance du métier.
Les rémunérations variables, qui peuvent être attribuées le cas échéant, rémunèrent une performance annuelle, collective et / ou individuelle. Le montant total des rémunérations variables charges patronales incluses versées aux collaborateurs et aux dirigeants est plafonné à un pourcentage du résultat comptable au titre de l’exercice avant impôts et rémunérations variables chargées. Ce pourcentage est validé par le Conseil d’administration de la société de gestion.

## La rémunération variable collective
Les rémunérations variables collectives de Dorval Asset Management sont constituées d’un dispositif d’intéressement, associé à un plan d’épargne d’entreprise (PEE).
La partie variable de la rémunération individuelle est flexible et résulte d’une évaluation de la performance annuellement par le management de Dorval Asset Management. Cette évaluation vise à mesurer l’atteinte d’objectifs qualitatifs et quantitatifs fixés chaque début d’année comportant de potentiels ajustements pour intégrer tout type de risque aussi bien de court terme que de long terme.
Ainsi, dans le respect des enveloppes globales de rémunérations variables, les rémunérations variables individuelles sont attribuées, dans le cadre de la revue annuelle des rémunérations, de manière discrétionnaire objectivée au regard de l’évaluation d’une performance individuelle et de la manière dont cette performance est atteinte. La rémunération variable attribuée aux collaborateurs est impactée en cas de gestion inappropriée des risques et de la conformité, ou de non-respect de la réglementation et des procédures internes sur l’année considérée.
La Population Identifiée est soumise à des obligations spécifiques en matière de respect des règles de risques et de conformité. Le non-respect de ces obligations peut entraîner une diminution partielle ou totale de l’attribution de la rémunération variable individuelle.
De plus, en cas de concrétisation d’un risque majeur en matière de durabilité, i.e. de survenance d’un événement ou d’une situation dans le domaine environnemental, social ou de la gouvernance qui aurait une incidence négative significative et durable sur la valeur des fonds/produits gérés et préalablement identifié dans les analyses extra-financières du modèle
« Drivers5 », l’enveloppe attribuée aux rémunérations variables individuelles pourra être réduite voire annulée, ainsi que, le cas échéant, les échéances en cours d’acquisition au titre de rémunérations variables déjà attribuées et différées.
Compte tenu des modalités de calcul de l’enveloppe de rémunération variable et des principes d’indexation, en cas de perte ou de baisse significative des résultats, l’enveloppe de variable tout comme l’indexation des enveloppes différées seront mécaniquement réduites.
Aucune garantie contractuelle n’encadre les rémunérations variables, à l’exclusion de rémunérations variables potentiellement attribuées pour une première année d’exercice dans le cadre d’un recrutement.
5 Drivers : Dorval Responsible InVestment, EnviRonmental and Sustainable - méthodologie de notation extra financière interne
Dorval Asset Management souhaite pouvoir garantir à ses investisseurs la stabilité des collaborateurs les plus talentueux, ou identifiés comme clés au regard de leur engagement ou de leur contribution aux résultats.
Pour ce faire, le Conseil d’administration de la société de gestion a autorisé l’ouverture du capital aux salariés ainsi que son principe et a arrêté en octobre 2017 le principe d’un plan d’attribution d’actions gratuites.
Les collaborateurs clés peuvent être éligibles à l’attribution d’actions gratuites et/ou à l’ouverture du capital, dont l’acquisition est soumise à des conditions de performance, de présence et d’absence de comportement hors norme pouvant avoir un impact sur le niveau de risque de Dorval Asset Management et/ou des produits gérés. Ce dispositif permet d'aligner les intérêts des collaborateurs clés avec ceux des investisseurs. Il entre dans le champ d’application des directives UCITS V et AIFM.
De plus, un dispositif de rémunération différée a été intégré aux politiques de rémunération.
Ce dispositif conduit, au-delà d’un certain seuil de variable, à investir une part de la rémunération variable dans un panier de produits gérés par Dorval Asset Management (documenté dans une procédure interne).
Ce dispositif est soumis à des conditions de conditions de présence et d’absence de comportement hors norme pouvant avoir un impact sur le niveau de risque de Dorval Asset Management et/ou des produits gérés.
Dorval Asset Management s’assure qu’il existe un équilibre approprié entre les composantes fixe et variable de la rémunération globale et que la composante fixe représente une part suffisamment élevée de la rémunération globale pour qu’une politique pleinement souple puisse être exercée en matière de composantes variables de la rémunération, notamment la possibilité de ne payer aucune composante variable. L’ensemble des situations individuelles, pour lesquelles la rémunération variable représente plus d’une fois la rémunération fixe et qui peuvent s’expliquer par la pratique de marché et/ou un niveau de responsabilités, de performance et de
Conformément aux dispositions réglementaires, la Population Identifiée de Dorval Asset Management comprend les catégories de personnel, y compris la Direction générale, les preneurs de risques et les personnes exerçant une fonction de contrôle, ainsi que tout employé qui, au vu de sa rémunération globale, se situe dans la même tranche de rémunération que la Direction générale et les preneurs de risques, dont les activités professionnelles ont une incidence significative sur le profil de risque de la société de gestion et/ou des produits gérés par celle-ci. Ces personnes sont identifiées en fonction de leur activité professionnelle, de leur niveau de responsabilité ou de leur niveau de rémunération totale.
Dans une perspective de cohérence et d’harmonisation, Dorval Asset Management a décidé de mettre en œuvre le dispositif applicable à la Population Identifiée sur l’ensemble du périmètre des produits gérés (mandats et OPC).
Les personnes suivantes sont considérées comme appartenant à la Population Identifiée :
- La Direction générale ;
- La Secrétaire Générale ;
- Le Directeur de la Multigestion ;
- Les Directeurs de Gestion sous Mandat et Gestion de Fortune ;
- La responsable des fonctions Conformité, Contrôle interne et Risques ;
- La responsable du Contrôle Interne ;
- Tous gérants OPC et Gestion sous mandat ;
- Les autres preneurs de risques, qui, au vu de leur rémunération globale, se situent dans la même tranche de rémunération que la Direction générale.

Chaque année, en amont de la revue annuelle des rémunérations, la Direction des ressources humaines détermine et formalise la méthodologie d’identification et le périmètre de la Population Identifiée de Dorval Asset Management, en lien avec la RCCI. Le périmètre de l’ensemble de la Population Identifiée est ensuite validé par la Direction générale de Dorval Asset Management, puis remonté à son Conseil d’administration dans son rôle de fonction de surveillance, et enfin présenté au Comité des rémunérations de Natixis.
L’ensemble du processus d’identification est documenté et archivé par la Direction des ressources
humaines. Les collaborateurs concernés sont en outre informés de leur statut.
Actuellement, les modalités d’application du différé sont les suivantes :
- entre 200 K€ et 499 K€ : 50% de différé au 1er euro ;
- à partir de 500 K€ : 60% de différé au 1er euro.

Les seuils de déclenchement des rémunérations variables différées sont susceptibles d’évolution en fonction de la réglementation ou d’évolution des politiques internes. Dans ce cas, les nouveaux seuils définis sont soumis à l’approbation de la Direction générale de Dorval Asset Management et du Comité des rémunérations de Natixis.
La rémunération variable est en outre attribuée à hauteur de 50% minimum en instruments financiers ayant la forme de numéraire indexé, sur un panier de produits gérés par Dorval Asset Management et, sur la variation du résultat courant avant impôt6 de l’exercice précédent l’exercice de l’attribution7. Le dispositif de la rémunération variable différée dépend du statut du collaborateur concerné (Directeur général, Directeurs généraux délégués & CIO, Gérants, non Gérants) et est documenté dans une procédure interne.
La rémunération variable différée indexée à la variation du résultat courant avant impôt1 est versée par tiers sur trois ans à la date anniversaire du versement de la rémunération variable non différée. La rémunération variable différée investie en instruments financiers est disponible par tiers sur trois ans et, dans tous les cas, versée au terme des 3 années, à date anniversaire du versement de la rémunération variable non différée.
Les collaborateurs bénéficiant d’une rémunération variable différée ont l’interdiction de recourir à des stratégies individuelles de couverture ou d’assurance sur la totalité de la période d’acquisition.
De même, Dorval Asset Management ne versera pas de part variable de rémunération à la Population Identifiée par le biais d’instruments ou de méthodes qui faciliteraient le contournement des Directives AIFM et UCITS V.
L’acquisition de la part de la rémunération variable, qui est différée, est soumise à des conditions de présence (en dehors de mobilité Groupe), de performance financière de la société de gestion
6 Résultat courant avant impôt, au sens du plan comptable général, diminué de la participation des salariés, des commissions de performance et des rémunérations variables associées (10%)
7 
En cas de modification du périmètre d’activité, un résultat proforma pourra être établi
Les principes généraux et spécifiques de la Politique de Rémunération sont définis et formalisés par la Direction des ressources humaines.
La RCCI de Dorval Asset Management a pour sa part un rôle actif dans l’élaboration, la surveillance continue et l’évaluation de la Politique de Rémunération. Elle est ainsi impliquée dans la détermination de la stratégie globale applicable à la société de gestion, aux fins de promouvoir le développement d’une gestion des risques efficace. A ce titre, elle intervient dans la détermination du périmètre de Population Identifiée. Elle est aussi en charge de l’évaluation de l’incidence de la structure de rémunération variable sur le profil de risque des gérants.
Dorval Asset Management est une Société Anonyme à Conseil d’administration. La présente Politique de Rémunération est validée par le Conseil d’administration de Dorval Asset Management, dans son rôle de fonction de surveillance.
Les principes généraux et spécifiques et les modalités d’application et données chiffrées de la politique de rémunération, comprenant la population identifiée et les rémunérations les plus élevées, sont approuvés, de manière détaillée, par les membres de la Direction générale de Dorval Asset Management.
Dorval Asset Management s’est dotée d’un Comité des rémunérations en 2015. Il se tient annuellement et il est composé des membres du Conseil d’administration de Dorval Asset Management, dont une majorité, en ce compris son Président, n’exercent pas de fonctions exécutives au sein de Dorval Asset Management. Le Directeur général et la Directrice des ressources humaines de Dorval Asset Management participent également à ce Comité.
Il a pour objet de :
- veiller au respect des principes de rémunération applicables à la société de gestion ;
- superviser la mise en œuvre et l’évolution de la Politique de Rémunération (approuver, modifier, respecter) ;
- élaborer des recommandations sur la rémunération fixe et variable des dirigeants mandataires sociaux et sur les rémunérations variables au-delà d’un certain seuil que Dorval Asset Management déterminera au préalable ;
- la politique est compatible avec la stratégie économique, les objectifs, les valeurs et les intérêts de la société de gestion et des produits gérés avec ceux des investisseurs.

Dans ce cadre, les principes généraux et spécifiques, la conformité de la Politique de Rémunération de Dorval Asset Management avec les réglementations auxquelles elle est soumise et les modalités d’application et données chiffrées de synthèse de sa Politique de Rémunération, comprenant la Population Identifiée et les rémunérations les plus élevées, sont soumis à la revue du Comité des rémunérations de Dorval Asset Management, puis approuvés par son Conseil d’administration, dans son rôle de fonction de surveillance.
La Direction générale de Natixis Investment Managers soumet ensuite, sous un format plus synthétique, les éléments ci-dessus à la validation de la Direction générale de Natixis, qui remonte en dernier lieu au Comité des rémunérations de Natixis avant approbation par son Conseil d’administration, dans son rôle de fonction de surveillance.
Le Comité des rémunérations de Natixis, lui-même, est établi et agit en conformité avec la réglementation, tant dans sa composition (indépendance et expertise de ses membres), que dans l’exercice de ses missions. La majorité de ses membres, en ce compris son Président, n’exercent pas de fonctions exécutives au sein de Dorval Asset Management, sont externes au Groupe Natixis et sont donc totalement indépendants 8.
La rémunération du Directeur général de Dorval Asset Management est proposée par le Comité des rémunérations de Dorval Asset Management puis présentée à la Direction générale de Natixis Investment Managers et enfin au Comité des rémunérations de Natixis. Elle est validée par le Conseil d’administration de Dorval Asset Management, dans son rôle de fonction de surveillance.
La rémunération de la RCCI de Dorval Asset Management est déterminée par la Direction générale de Dorval Asset Management ; elle est contrôlée, dans le cadre des revues indépendantes menées par les filières risques et conformité, par les Directeurs des risques et de la conformité de Natixis Investment Managers et entérinée par le Comité des rémunérations de Dorval Asset Management et le Comité des rémunérations de Natixis.
In fine, l’ensemble des rôles attribués aux comités des rémunérations et prévus par les textes réglementaires sont en pratique effectués par le Comité des rémunérations de Dorval Asset Management et/ou par le Comité des rémunérations de Natixis.
8 
Pour plus de détail sur la composition et le rôle du Comité des rémunérations de Natixis, voir le Document de référence de la société.
Dorval Asset Management communique sur les principales caractéristiques de la Politique de Rémunération auprès de son personnel et des souscripteurs des OPC de manière détaillée au travers des DICI, prospectus et rapports annuels des fonds.
Les éléments utiles concernant la Politique de Rémunération sont diffusés dans les états financiers
ou sous la forme d’une déclaration indépendante.
La présente procédure est mise en place pour minimiser les risques en la matière. Un contrôle de son application est intégré dans le programme annuel de contrôle du RCCI.
Le contrôle réalisé par la RCCI consiste à vérifier que la Politique de Rémunération est établie de façon à s’aligner sur la stratégie économique et les objectifs à long terme, les valeurs et les intérêts de la société de gestion et des fonds sous gestion et sur ceux des investisseurs, le tout dans une gestion saine et maitrisée du risque.
La RCCI de Dorval Asset Management intègre le domaine de la rémunération variable dans les
risques potentiels de conflits d’intérêts.
Enfin, l’ensemble de la Politique de Rémunération de Dorval Asset Management fait l’objet d’une revue annuelle centralisée et indépendante par la Direction de l’audit interne de Natixis Investment Managers.
Le montant total des rémunérations pour l’exercice, ventilé en rémunérations fixes et rémunérations variables, versées par la société de gestion à son personnel, et le nombre de bénéficiaires :
| Masse salariale 2021 Dont rémunérations variables versées au titre de la performance 2020 | 5 834 912 € |
| --- | --- |
| 988 501 € |

| Dont variable différé attribué au titre de l'exercice 2017 et versé en 2021 Dont variable différé attribué au titre de l'exercice 2018 et versé en 2021 Dont variable différé attribué au titre de l'exercice 2020 et versé en 2021 Total des effectifs concernés | 1 124 875 € |
| --- | --- |
| 445 575 € |
| 125 066 € |
| 32 |

Le montant agrégé des rémunérations, ventilé entre les cadres supérieurs et les membres du personnel de la société de gestion dont les activités ont une incidence significative sur le profil de risque de la société de gestion et/ou des portefeuilles :
| Masse salariale 2021 de l'ensemble du Personnel Identifié Dont Masse salariale des Cadres supérieurs Total de l’ensemble du Personnel Identifié | 4 950 060 € |
| --- | --- |
| 3 381 172 € |
| 15 |

Pour répondre à l’évolution de la réglementation européenne et à la labellisation ISR du Fonds intervenue en début d’année 2021, la société de gestion a décidé des mesures suivantes :
- changer l’indicateur de référence, conformément à la réglementation européenne (en raisonde la disparition de l’EONIA prévue le 1er janvier 2022) ;
- appliquer les nouvelles orientations de l’European Securities and Markets Authority (ESMA)9 concernant les commissions de surperformance qui entrent en application pour les organismes de placement collectif en valeurs mobilières et notamment le fait que la société de gestion s’assure qu’au cours d’une durée de gestion de cinq (5) ans maximum, toute sous-performance du Fonds par rapport à l’indice de référence soit compensée avant que des commissions de surperformance ne deviennent exigibles ;
- apporter des précisions dans la construction et la gestion du Fonds ;
- apporter des précisions au regard de la prise en compte des critères extra-financiers faisant suite à la labellisation ISR du Fonds ;
- modifier le système de notation extra-financière ;
- supprimer la Part M ;9 Disponible sur le site de l’ESMA à l’adresse suivante : https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/library/esma34-39- 992_guidelines_on_performance_fees_fr.pdfpoint de vue environnemental et social.

KPMG S.A.
Tour EQHO
2 avenue Gambetta
CS 60055
92066 Paris La Défense Cedex France
Téléphone : Télécopie : Site internet :
+33 (0)1 55 68 86 66
+33 (0)1 55 68 86 60
www.kpmg.fr
Fonds Commun de Placement DORVAL CONVICTIONS
Rapport du commissaire aux comptes sur les comptes annuels
Exercice clos le 31 décembre 2021
KPMG S.A.
société française membre du réseau KPMG constitué de cabinets indépendants adhérents de KPMG International Limited, une entité de droit anglais. (« private company limited by guarantee »).
Société anonyme d’expertise comptable et de commissariat aux comptes à directoire et conseil de surveillance.
Inscrite au Tableau de l’Ordre à Paris sous le n° 14-30080101 et à la Compagnie Régionale des Commissaires aux Comptes de Versailles et du Centre.
Siège social :
KPMG S.A.
Tour Eqho
2 avenue Gambetta
92066 Paris La Défense Cedex Capital : 5 497 100 €.
Code APE 6920Z
775 726 417 R.C.S. Nanterre TVA Union Européenne
FR 77 775 726 417
KPMG S.A.
Tour EQHO
2 avenue Gambetta
CS 60055
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+33 (0)1 55 68 86 66
+33 (0)1 55 68 86 60
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Fonds Commun de Placement DORVAL CONVICTIONS
1, rue de Gramont - 75002 Paris
Rapport du commissaire aux comptes sur les comptes annuels
Exercice clos le 31 décembre 2021
Aux porteurs de parts,
Opinion
En exécution de la mission qui nous a été confiée par la société de gestion, nous avons effectué l’audit des comptes annuels de l’organisme de placement collectif DORVAL
CONVICTIONS constitué sous forme de fonds commun de placement relatifs à l’exercice clos le 31 décembre 2021, tels qu’ils sont joints au présent rapport.
Nous certifions que les comptes annuels sont, au regard des règles et principes comptables français, réguliers et sincères et donnent une image fidèle du résultat des opérations de l’exercice écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine du fonds commun de placement à la fin de cet exercice.
Fondement de l’opinion
Référentiel d’audit
Nous avons effectué notre audit selon les normes d’exercice professionnel applicables en France. Nous estimons que les éléments que nous avons collectés sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion.
Les responsabilités qui nous incombent en vertu de ces normes sont indiquées dans la partie « Responsabilités du commissaire aux comptes relatives à l’audit des comptes annuels » du présent rapport.
Indépendance
Nous avons réalisé notre mission d’audit dans le respect des règles d’indépendance prévues par le code de commerce et par le code de déontologie de la profession de commissaire aux comptes, sur la période du 1
er 
janvier 2021 à la date d’émission de notre rapport.
KPMG S.A.
société française membre du réseau KPMG constitué de cabinets indépendants adhérents de KPMG International Limited, une entité de droit anglais.
Société anonyme d’expertise comptable et de commissariat aux comptes à directoire et conseil de surveillance.
Inscrite au Tableau de l’Ordre à Paris sous le n° 14-30080101 et à la Compagnie Régionale des Commissaires aux Comptes de Versailles et du Centre.
Siège social :
KPMG S.A.
Tour Eqho
2 avenue Gambetta
92066 Paris La Défense Cedex Capital : 5 497 100 €.
Code APE 6920Z
775 726 417 R.C.S. Nanterre TVA Union Européenne
FR 77 775 726 417
Fonds Commun de Placement DORVAL CONVICTIONS
Rapport du commissaire aux comptes sur les comptes annuels
Justification des appréciations
La crise mondiale liée à la pandémie de COVID-19 crée des conditions particulières pour la préparation et l’audit des comptes de cet exercice. En effet, cette crise et les mesures exceptionnelles prises dans le cadre de l’état d’urgence sanitaire induisent de multiples conséquences pour les fonds, leurs investissements et l’évaluation des actifs et passifs correspondants. Certaines de ces mesures, telles que les restrictions de déplacement et le
travail à distance, ont également eu une incidence sur la gestion opérationnelle des fonds et sur les modalités de mise en œuvre des audits.
C’est dans ce contexte complexe et évolutif que, en application des dispositions des articles L.823-9 et R.823-7 du code de commerce relatives à la justification de nos appréciations, nous vous informons que les appréciations les plus importantes auxquelles nous avons procédé, selon notre jugement professionnel, ont porté sur le caractère approprié des principes comptables appliqués, notamment pour ce qui concerne les instruments financiers en
portefeuille, et sur la présentation d’ensemble des comptes, au regard du plan comptable des organismes de placement collectif à capital variable.
Les appréciations ainsi portées s’inscrivent dans le contexte de l’audit des comptes annuels pris dans leur ensemble, établis dans les conditions rappelées précédemment, et de la formation de notre opinion exprimée ci-avant. Nous n’exprimons pas d’opinion sur des éléments de ces comptes annuels pris isolément.
Vérification du rapport de gestion établi par la société de gestion
Nous avons également procédé, conformément aux normes d’exercice professionnel applicables en France, aux vérifications spécifiques prévues par la loi.
Nous n'avons pas d'observation à formuler sur la sincérité et la concordance avec les comptes annuels des informations données dans le rapport de gestion établi par la société de gestion.
En application de la loi, nous vous signalons que certains éléments d’information nécessaires à l’accomplissement de nos diligences nous ayant été transmis tardivement, nous n’avons pas été en mesure d’émettre le présent rapport dans les délais réglementaires.
Responsabilités de la société de gestion relatives aux comptes annuels
Il appartient à la société de gestion d’établir des comptes annuels présentant une image fidèle conformément aux règles et principes comptables français ainsi que de mettre en place le contrôle interne qu'elle estime nécessaire à l'établissement de comptes annuels ne comportant pas d'anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d'erreurs.
Lors de l’établissement des comptes annuels, il incombe à la société de gestion d’évaluer la capacité du fonds commun de placement à poursuivre son exploitation, de présenter dans ces comptes, le cas échéant, les informations nécessaires relatives à la continuité d’exploitation et d’appliquer la convention comptable de continuité d’exploitation, sauf s’il est prévu de liquider le fonds commun de placement ou de cesser son activité.
Les comptes annuels ont été établis par la société de gestion.
Fonds Commun de Placement DORVAL CONVICTIONS
Rapport du commissaire aux comptes sur les comptes annuels
Responsabilités du commissaire aux comptes relatives à l’audit des comptes annuels
Il nous appartient d’établir un rapport sur les comptes annuels. Notre objectif est d’obtenir l’assurance raisonnable que les comptes annuels pris dans leur ensemble ne comportent pas d’anomalies significatives. L’assurance raisonnable correspond à un niveau élevé d’assurance, sans toutefois garantir qu’un audit réalisé conformément aux normes d’exercice professionnel permet de systématiquement détecter toute anomalie significative. Les anomalies peuvent provenir de fraudes ou résulter d’erreurs et sont considérées comme significatives lorsque l’on peut raisonnablement s’attendre à ce qu’elles puissent, prises individuellement ou en cumulé, influencer les décisions économiques que les utilisateurs des comptes prennent en se fondant sur ceux-ci.
Comme précisé par l’article L.823-10-1 du code de commerce, notre mission de certification des comptes ne consiste pas à garantir la viabilité ou la qualité de la gestion de votre fonds commun de placement.
Dans le cadre d’un audit réalisé conformément aux normes d’exercice professionnel applicables en France, le commissaire aux comptes exerce son jugement professionnel tout au long de cet audit. En outre :
- il identifie et évalue les risques que les comptes annuels comportent des anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d’erreurs, définit et met en œuvre des procédures d’audit face à ces risques, et recueille des éléments qu’il estime suffisants et appropriés pour fonder son opinion. Le risque de non-détection d’une anomalie significative provenant d’une fraude est plus élevé que celui d’une anomalie significative résultant d’une erreur, car la fraude peut impliquer la collusion, la falsification, les omissions volontaires, les fausses déclarations ou le contournement du contrôle interne ;
- il prend connaissance du contrôle interne pertinent pour l’audit afin de définir des procédures d’audit appropriées en la circonstance, et non dans le but d’exprimer une opinion sur l’efficacité du contrôle interne ;
- il apprécie le caractère approprié des méthodes comptables retenues et le caractère raisonnable des estimations comptables faites par la société de gestion, ainsi que les informations les concernant fournies dans les comptes annuels ;
- il apprécie le caractère approprié de l’application par la société de gestion de la convention comptable de continuité d’exploitation et, selon les éléments collectés, l’existence ou non d’une incertitude significative liée à des événements ou à des circonstances susceptibles de mettre en cause la capacité du fonds commun de placement à poursuivre son exploitation. Cette appréciation s’appuie sur les éléments collectés jusqu’à la date de son rapport, étant toutefois rappelé que des circonstances ou événements ultérieurs pourraient mettre en cause la continuité d’exploitation. S’il conclut à l’existence d’une incertitude significative, il attire l’attention des lecteurs de son rapport sur les informations fournies dans les comptes annuels au sujet de cette incertitude ou, si ces informations ne sont pas fournies ou ne sont pas pertinentes, il formule une certification avec réserve ou un refus de certifier ;Fonds Commun de Placement DORVAL CONVICTIONSRapport du commissaire aux comptes sur les comptes annuels
- il apprécie la présentation d’ensemble des comptes annuels et évalue si les comptes annuels reflètent les opérations et événements sous-jacents de manière à en donner une image fidèle.

Paris La Défense KPMG S.A.
Signature numérique de Isabelle Bousquie
KPMG le 17/06/2022 15:25:09
Isabelle Bousquié
Associé
BILAN ACTIF AU 31/12/2021 EN EUR
|  | 31/12/2021 | 31/12/2020 |
| --- | --- | --- |
| IMMOBILISATIONS NETTES DÉPÔTS INSTRUMENTS FINANCIERS Actions et valeurs assimilées Négociées sur un marché réglementé ou assimilé Non négociées sur un marché réglementé ou assimilé Obligations et valeurs assimilées Négociées sur un marché réglementé ou assimilé Non négociées sur un marché réglementé ou assimilé Titres de créances Négociés sur un marché réglementé ou assimilé Titres de créances négociables Autres titres de créances Non négociés sur un marché réglementé ou assimilé Organismes de placement collectif OPCVM et FIA à vocation générale destinés aux non professionnels et équivalents d'autres pays Autres Fonds destinés à des non professionnels et équivalents d'autres pays Etats membres de l'UE Fonds professionnels à vocation générale et équivalents d'autres Etats membres de l'UE et organismes de titrisations cotés Autres Fonds d’investissement professionnels et équivalents d'autres Etats membres de l'UE et organismes de titrisations non cotés Autres organismes non européens Opérations temporaires sur titres Créances représentatives de titres reçus en pension Créances représentatives de titres prêtés Titres empruntés Titres donnés en pension Autres opérations temporaires Instruments financiers à terme Opérations sur un marché réglementé ou assimilé Autres opérations Autres instruments financiers CRÉANCES Opérations de change à terme de devises Autres COMPTES FINANCIERS Liquidités | 0,00 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 |
| 204 632 686,24 | 225 983 550,83 |
| 182 040 633,44 | 201 066 709,38 |
| 182 040 633,44 | 201 066 709,38 |
| 0,00 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 |
| 22 021 302,80 | 24 452 291,45 |
| 22 021 302,80 | 24 452 291,45 |
| 0,00 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 |
| 570 750,00 | 464 550,00 |
| 570 750,00 | 464 550,00 |
| 0,00 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 |
| 2 278 301,35 | 4 130 778,69 |
| 0,00 | 0,00 |
| 2 278 301,35 | 4 130 778,69 |
| 21 427 111,30 | 21 170 596,93 |
| 21 427 111,30 | 21 170 596,93 |
| TOTAL DE L'ACTIF | 228 338 098,89 | 251 284 926,45 |

BILAN PASSIF AU 31/12/2021 EN EUR
|  | 31/12/2021 | 31/12/2020 |
| --- | --- | --- |
| CAPITAUX PROPRES |  |  |
| Capital | 220 327 390,68 | 243 107 598,27 |
| Plus et moins-values nettes antérieures non distribuées (a) | 0,00 | 0,00 |
| Report à nouveau (a) | 0,00 | 0,00 |
| Plus et moins-values nettes de l'exercice (a,b) | 4 316 454,53 | 4 842 079,45 |
| Résultat de l’exercice (a,b) | 1 508 965,41 | 1 279 976,09 |
| TOTAL DES CAPITAUX PROPRES * | 226 152 810,62 | 249 229 653,81 |
| * Montant représentatif de l'actif net |  |  |
| INSTRUMENTS FINANCIERS | 570 750,00 | 464 550,00 |
| Opérations de cession sur instruments financiers | 0,00 | 0,00 |
| Opérations temporaires sur titres | 0,00 | 0,00 |
| Dettes représentatives de titres donnés en pension | 0,00 | 0,00 |
| Dettes représentatives de titres empruntés | 0,00 | 0,00 |
| Autres opérations temporaires | 0,00 | 0,00 |
| Instruments financiers à terme | 570 750,00 | 464 550,00 |
| Opérations sur un marché réglementé ou assimilé | 570 750,00 | 464 550,00 |
| Autres opérations | 0,00 | 0,00 |
| DETTES | 1 614 538,27 | 1 590 722,64 |
| Opérations de change à terme de devises | 0,00 | 0,00 |
| Autres | 1 614 538,27 | 1 590 722,64 |
| COMPTES FINANCIERS | 0,00 | 0,00 |
| Concours bancaires courants | 0,00 | 0,00 |
| Emprunts | 0,00 | 0,00 |
| TOTAL DU PASSIF | 228 338 098,89 | 251 284 926,45 |

- Y compris comptes de régularisation
- Diminués des acomptes versés au titre de l'exerciceHORS-BILAN AU 31/12/2021 EN EUR

|  | 31/12/2021 | 31/12/2020 |
| --- | --- | --- |
| OPÉRATIONS DE COUVERTURE |  |  |
| Engagement sur marchés réglementés ou assimilés Contrats futures EURO STOXX 50 0321 Engagement sur marché de gré à gré Autres engagements | 0,00 | 34 719 000,00 |
| AUTRES OPÉRATIONS |  |  |
| Engagement sur marchés réglementés ou assimilés Contrats futures DJES BANKS 0322 EURO STOXX 50 0322 Engagement sur marché de gré à gré Autres engagements | 5 025 000,00 22 509 375,00 | 0,00 0,00 |

COMPTE DE RÉSULTAT AU 31/12/2021 EN EUR
|  | 31/12/2021 | 31/12/2020 |
| --- | --- | --- |
| Produits sur opérations financières |  |  |
| Produits sur dépôts et sur comptes financiers | 0,00 | 0,00 |
| Produits sur actions et valeurs assimilées | 5 947 265,56 | 5 968 035,09 |
| Produits sur obligations et valeurs assimilées | 0,00 | 0,00 |
| Produits sur titres de créances | 0,00 | 0,00 |
| Produits sur acquisitions et cessions temporaires de titres | 0,00 | 0,00 |
| Produits sur instruments financiers à terme | 0,00 | 0,00 |
| Autres produits financiers | 0,00 | 0,00 |
| TOTAL (1) | 5 947 265,56 | 5 968 035,09 |
| Charges sur opérations financières |  |  |
| Charges sur acquisitions et cessions temporaires de titres | 0,00 | 0,00 |
| Charges sur instruments financiers à terme | 0,00 | 0,00 |
| Charges sur dettes financières | 184 323,40 | 192 177,43 |
| Autres charges financières | 0,00 | 0,00 |
| TOTAL (2) | 184 323,40 | 192 177,43 |
| RÉSULTAT SUR OPÉRATIONS FINANCIÈRES (1 - 2) | 5 762 942,16 | 5 775 857,66 |
| Autres produits (3) | 0,00 | 0,00 |
| Frais de gestion et dotations aux amortissements (4) | 4 156 896,02 | 4 383 279,70 |
| RÉSULTAT NET DE L'EXERCICE (L. 214-17-1) (1 - 2 + 3 - 4) | 1 606 046,14 | 1 392 577,96 |
| Régularisation des revenus de l'exercice (5) | -97 080,73 | -112 601,87 |
| Acomptes sur résultat versés au titre de l'exercice (6) | 0,00 | 0,00 |
| RÉSULTAT (1 - 2 + 3 - 4 + 5 - 6) | 1 508 965,41 | 1 279 976,09 |

ANNEXES AUX COMPTES ANNUELS
- Règles et méthodes comptablesLes comptes annuels sont présentés sous la forme prévue par le règlement ANC n° 2014-01, modifié. Les principes généraux de la comptabilité s'appliquent :
- image fidèle, comparabilité, continuité de l'activité,
- régularité, sincérité,
- prudence,
- permanence des méthodes d'un exercice à l'autre.

Le mode de comptabilisation retenu pour l'enregistrement des produits des titres à revenu fixe est celui des intérêts courus.
Les entrées et les cessions de titres sont comptabilisées frais exclus. La devise de référence de la comptabilité du portefeuille est en euro. La durée de l'exercice est de 12 mois.
Information sur les incidences liées à la crise du COVID-19
Les comptes ont été établis par la société de gestion sur la base des éléments disponibles dans un contexte évolutif de crise liée au Covid-19.
Règles d'évaluation des actifs
Les instruments financiers sont enregistrés en comptabilité selon la méthode des coûts historiques et inscrits au bilan à leur valeur actuelle qui est déterminée par la dernière valeur de marché connue ou à défaut d'existence de marché par tous moyens externes ou par recours à des modèles financiers.
Les différences entre les valeurs actuelles utilisées lors du calcul de la valeur liquidative et les coûts historiques des valeurs mobilières à leur entrée en portefeuille sont enregistrées dans des comptes « différences d'estimation ».
Les valeurs qui ne sont pas dans la devise du portefeuille sont évaluées conformément au principe énoncé ci- dessous, puis converties dans la devise du portefeuille suivant le cours des devises au jour de l'évaluation.
Dépôts :
Les dépôts d'une durée de vie résiduelle inférieure ou égale à 3 mois sont valorisés selon la méthode linéaire.
Actions, obligations et autres valeurs négociées sur un marché réglementé ou assimilé :
Pour le calcul de la valeur liquidative, les actions et autres valeurs négociées sur un marché réglementé ou assimilé sont évaluées sur la base du dernier cours de bourse du jour.
Les obligations et valeurs assimilées sont évaluées au cours de clôture communiqués par différents prestataires de services financiers. Les intérêts courus des obligations et valeurs assimilées sont calculés jusqu'à la date de la valeur liquidative.
Actions, obligations et autres valeurs non négociées sur un marché réglementé ou assimilé :
Les valeurs non négociées sur un marché réglementé sont évaluées sous la responsabilité de la société de gestion en utilisant des méthodes fondées sur la valeur patrimoniale et le rendement, en prenant en considération les prix retenus lors de transactions significatives récentes.
Titres de créances négociables :
Les Titres de Créances Négociables et assimilés qui ne font pas l'objet de transactions significatives sont évalués de façon actuarielle sur la base d'un taux de référence défini ci-dessous, majoré le cas échéant d'un écart représentatif des caractéristiques intrinsèques de l'émetteur :
- TCN dont l'échéance est inférieure ou égale à 1 an : Taux interbancaire offert en euros (Euribor) ;
- TCN dont l'échéance est supérieure à 1 an : Taux des Bons du Trésor à intérêts Annuels Normalisés (BTAN) ou taux de l'OAT (Obligations Assimilables du Trésor) de maturité proche pour les durées les plus longues.

Les Titres de Créances Négociables d'une durée de vie résiduelle inférieure ou égale à 3 mois pourront être évalués selon la méthode linéaire.
Les Bons du Trésor sont valorisés au taux du marché communiqué quotidiennement par la Banque de France ou les spécialistes des bons du Trésor.
OPC détenus :
Les parts ou actions d'OPC seront valorisées à la dernière valeur liquidative connue.
Opérations temporaires sur titres :
Les titres reçus en pension sont inscrits à l'actif dans la rubrique « créances représentatives des titres reçus en pension » pour le montant prévu dans le contrat, majoré des intérêts courus à recevoir.
Les titres donnés en pension sont inscrits en portefeuille acheteur pour leur valeur actuelle. La dette représentative des titres donnés en pension est inscrite en portefeuille vendeur à la valeur fixée au contrat majorée des intérêts courus à payer.
Les titres prêtés sont valorisés à leur valeur actuelle et sont inscrits à l'actif dans la rubrique « créances représentatives de titres prêtés » à la valeur actuelle majorée des intérêts courus à recevoir.
Les titres empruntés sont inscrits à l'actif dans la rubrique « titres empruntés » pour le montant prévu dans le contrat, et au passif dans la rubrique « dettes représentatives de titres empruntés » pour le montant prévu dans le contrat majoré des intérêts courus à payer.
Instruments financiers à terme :
Instruments financiers à terme négociés sur un marché réglementé ou assimilé :
Les instruments financiers à terme négociés sur les marchés réglementés sont valorisés au cours de compensation du jour.
Instruments financiers à terme non négociés sur un marché réglementé ou assimilé :
Les Swaps :
Les contrats d'échange de taux d'intérêt et/ou de devises sont valorisés à leur valeur de marché en fonction du prix calculé par actualisation des flux d'intérêts futurs aux taux d'intérêts et/ou de devises de marché. Ce prix est corrigé du risque de signature.
Les swaps d'indice sont évalués de façon actuarielle sur la base d'un taux de référence fourni par la contrepartie.
Les autres swaps sont évalués à leur valeur de marché ou à une valeur estimée selon les modalités arrêtées par la société de gestion.
Engagements Hors Bilan :
Les contrats à terme ferme sont portés pour leur valeur de marché en engagements hors bilan au cours utilisé dans le portefeuille.
Les opérations à terme conditionnelles sont traduites en équivalent sous-jacent.
Les engagements sur contrats d'échange sont présentés à leur valeur nominale, ou en l'absence de valeur nominale pour un montant équivalent.
Frais de gestion
Les frais de gestion et de fonctionnement recouvrent l'ensemble des frais relatif à l'OPC : gestion financière, administrative, comptable, conservation, distribution, frais d'audit...
Ces frais sont imputés au compte de résultat de l'OPC.
Les frais de gestion n'incluent pas les frais de transaction. Pour plus de précision sur les frais effectivement facturés à l'OPC, se reporter au prospectus.
Ils sont enregistrés au prorata temporis à chaque calcul de valeur liquidative.
Le cumul de ces frais respecte le taux de frais maximum de l'actif net indiqué dans le prospectus ou le règlement du fonds :
FR0013392222 - DORVAL CONVICTIONS Q : Taux de frais maximum de 0.10 % TTC. FR0013299187 - DORVAL CONVICTIONS N : Taux de frais maximum de 1.30 % TTC. FR0013192838 - DORVAL CONVICTIONS M : Taux de frais maximum de 0.10 % TTC. FR0010565457 - DORVAL CONVICTION.'I' FCP 3DEC : Taux de frais maximum de 0.80 % TTC.
FR0010557967 - DORVAL CONVICTIONS R : Taux de frais maximum de 1.60 % TTC.
La commission de surperformance :
Elle est applicable à une catégorie de part donnée est basée sur la comparaison entre l’actif valorisé du fonds et l’actif de
référence.
L’actif valorisé du fonds s’entend comme la quote-part de l’actif, correspondant à une catégorie de part, évalué selon les règles
de valorisation applicables aux actifs et après prise en compte des frais de fonctionnement et de gestion réels correspondant à
ladite catégorie de part.
L’actif de référence représente la quote-part de l’actif du fonds, correspondant à une catégorie de part donnée, retraité des montants de souscriptions/rachats applicable à ladite catégorie de part à chaque valorisation, et le cas échéant valorisé selon la
performance de l’indice de référence retenu.
L’indice de référence, retenu pour le calcul de la commission de surperformance, est l'indice composite suivant
: 50% Euro
Stoxx 50 NR (EUR) calculé dividendes nets réinvestis (code Bloomberg SX5T Index) + 50% Eonia Capitalization Index 7D
(code Bloomberg : OISEONIA Index), au cours de clôture. Il est libellé en Euro.
La période d’observation correspond :
- A la période d’observation, pour les parts R, I, N : du 1er Janvier au 31 décembre de chaque année.
- Si, sur la période d’observation, l’actif valorisé du fonds est strictement supérieur à celui de l’actif de référence défini ci-dessuset si sa performance est positive alors, la part variable des frais de gestion représentera 20 % TTC maximum de l’écart entreces deux actifs.
- Si, sur la période d’observation, l’actif valorisé du fonds est inférieur ou égal à celui de l’actif de référence, la part variable desfrais de gestion sera nulle.
- Si, sur la période d’observation, l’actif valorisé du fonds est strictement supérieur à celui de l’actif de référence et si saperformance est positive alors cet écart fera l’objet d’une provision au titre des frais de gestion variables lors du calcul de lavaleur liquidative.
- Dans le cas où l’actif valorisé du fonds est inférieur ou égal à celui de l’actif de référence entre deux valeurs liquidatives, touteprovision passée précédemment sera réajustée par une reprise sur provisions. Les reprises sur provisions sont plafonnées àhauteur des dotations antérieures.

Cette part variable ne sera définitivement perçue à la clôture comptable que si sur la période écoulée, l’actif valorisé du fonds
est supérieur à celui de l’actif de référence constaté lors de la dernière valeur liquidative de la période de référence.
En cas de rachat, la quote-part de la provision constituée, correspondant au nombre de parts rachetées, est définitivement
acquise à la société de gestion.
Pour toute information complémentaire, se reporter au rapport annuel de l'OPCVM.
Affectation des sommes distribuables
Définition des sommes distribuables
Les sommes distribuables sont constituées par :
Le résultat :
Le résultat net de l'exercice est égal au montant des intérêts, arrérages, primes et lots, dividendes, jetons de présence et tous autres produits relatifs aux titres constituant le portefeuille, majorés du produit des sommes momentanément disponibles et diminué du montant des frais de gestion et de la charge des emprunts.
Il est augmenté du report à nouveau et majoré ou diminué du solde du compte de régularisation des revenus.
Les Plus et Moins-values :
Les plus-values réalisées, nettes de frais, diminuées des moins-values réalisées, nettes de frais, constatées au cours de l’exercice, augmentées des plus-values nettes de même nature constatées au cours d’exercices antérieurs n’ayant pas fait l’objet d’une distribution ou d’une capitalisation et diminuées ou augmentées du solde du compte de régularisation des plus-values.
Modalités d'affectation des sommes distribuables :
| Part(s) | Affectation du résultat net | Affectation des plus ou moins- values nettes réalisées |
| --- | --- | --- |
| Parts DORVAL CONVICTION.'I' FCP 3DEC | Capitalisation | Capitalisation |
| Parts DORVAL CONVICTIONS N | Capitalisation | Capitalisation |
| Parts DORVAL CONVICTIONS Q | Capitalisation | Capitalisation |
| Parts DORVAL CONVICTIONS R | Capitalisation | Capitalisation |

- ÉVOLUTION DE L'ACTIF NET AU 31/12/2021 EN EUR

|  | 31/12/2021 | 31/12/2020 |
| --- | --- | --- |
| ACTIF NET EN DÉBUT D'EXERCICE | 249 229 653,81 | 328 695 775,00 |
| Souscriptions (y compris les commissions de souscriptions acquises à l'OPC) | 41 247 439,64 | 16 392 445,73 |
| Rachats (sous déduction des commissions de rachat acquises à l'OPC) | -92 332 728,47 | -90 603 265,51 |
| Plus-values réalisées sur dépôts et instruments financiers | 20 579 611,12 | 45 584 255,42 |
| Moins-values réalisées sur dépôts et instruments financiers | -6 431 864,38 | -35 713 470,11 |
| Plus-values réalisées sur instruments financiers à terme | 4 229 347,50 | 39 333 681,00 |
| Moins-values réalisées sur instruments financiers à terme | -11 421 745,00 | -38 193 092,00 |
| Frais de transactions | -1 566 091,91 | -3 102 425,82 |
| Différences de change | 49 999,44 | -521 191,19 |
| Variations de la différence d'estimation des dépôts et instruments financiers | 20 856 942,73 | -14 432 586,67 |
| Différence d'estimation exercice N | 29 094 323,86 | 8 237 381,13 |
| Différence d'estimation exercice N-1 | -8 237 381,13 | -22 669 967,80 |
| Variations de la différence d'estimation des instruments financiers à terme | 106 200,00 | 396 950,00 |
| Différence d'estimation exercice N | 570 750,00 | 464 550,00 |
| Différence d'estimation exercice N-1 | -464 550,00 | -67 600,00 |
| Distribution de l'exercice antérieur sur plus et moins-values nettes | 0,00 | 0,00 |
| Distribution de l'exercice antérieur sur résultat | 0,00 | 0,00 |
| Résultat net de l'exercice avant compte de régularisation | 1 606 046,14 | 1 392 577,96 |
| Acompte(s) versé(s) au cours de l'exercice sur plus et moins-values nettes | 0,00 | 0,00 |
| Acompte(s) versé(s) au cours de l'exercice sur résultat | 0,00 | 0,00 |
| Autres éléments | 0,00 | 0,00 |
| ACTIF NET EN FIN D'EXERCICE | 226 152 810,62 | 249 229 653,81 |

- COMPLÉMENTS D’INFORMATION
	- VENTILATION PAR NATURE JURIDIQUE OU ÉCONOMIQUE DES INSTRUMENTS FINANCIERS


|  | Montant | % |
| --- | --- | --- |
| ACTIF |  |  |
| OBLIGATIONS ET VALEURS ASSIMILÉES |  |  |
| TOTAL OBLIGATIONS ET VALEURS ASSIMILÉES | 0,00 | 0,00 |
| TITRES DE CRÉANCES |  |  |
| TOTAL TITRES DE CRÉANCES | 0,00 | 0,00 |
| PASSIF |  |  |
| OPÉRATIONS DE CESSION SUR INSTRUMENTS FINANCIERS |  |  |
| TOTAL OPÉRATIONS DE CESSION SUR INSTRUMENTS FINANCIERS | 0,00 | 0,00 |
| HORS-BILAN |  |  |
| OPÉRATIONS DE COUVERTURE |  |  |
| TOTAL OPÉRATIONS DE COUVERTURE | 0,00 | 0,00 |
| AUTRES OPÉRATIONS |  |  |
| Actions | 27 534 375,00 | 12,18 |
| TOTAL AUTRES OPÉRATIONS | 27 534 375,00 | 12,18 |

- VENTILATION PAR NATURE DE TAUX DES POSTES D'ACTIF, DE PASSIF ET DE HORS-BILAN

|  | Taux fixe | % | Taux variable | % | Taux révisable | % | Autres | % |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| ACTIF |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Dépôts | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Obligations et valeurs assimilées | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Titres de créances | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Opérations temporaires sur titres | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Comptes financiers | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 21 427 111,30 | 9,47 |
| PASSIF |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Opérations temporaires sur titres | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Comptes financiers | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| HORS-BILAN |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Opérations de couverture | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Autres opérations | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |

- VENTILATION PAR MATURITÉ RÉSIDUELLE DES POSTES D'ACTIF, DE PASSIF ET DE HORS- BILAN
- (*)

|  | < 3 mois | % | ]3 mois - 1 an] | % | ]1 - 3 ans] | % | ]3 - 5 ans] | % | > 5 ans | % |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| ACTIF Dépôts Obligations et valeurs assimilées Titres de créances Opérations temporaires sur titres Comptes financiers PASSIF Opérations temporaires sur titres Comptes financiers HORS-BILAN Opérations de couverture Autres opérations | 0,00 0,00 0,00 0,00 21 427 111,30 0,00 0,00 0,00 0,00 | 0,00 0,00 0,00 0,00 9,47 0,00 0,00 0,00 0,00 | 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 | 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 | 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 | 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 | 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 | 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 | 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 | 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 |

(*) Les positions à terme de taux sont présentées en fonction de l'échéance du sous-jacent.
- VENTILATION PAR DEVISE DE COTATION OU D'ÉVALUATION DES POSTES D'ACTIF, DE PASSIF ET DE HORS-BILAN (HORS EUR)

|  | Devise 1 | Devise 2 | Devise 3 | Devise N Autre(s) |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Montant | % | Montant | % | Montant | % | Montant | % |
| ACTIF |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Dépôts | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Actions et valeurs assimilées | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Obligations et valeurs assimilées | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Titres de créances | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| OPC | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Opérations temporaires sur titres | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Créances | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Comptes financiers | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| PASSIF |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Opérations de cession sur instruments financiers | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Opérations temporaires sur titres | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Dettes | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Comptes financiers | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| HORS-BILAN |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Opérations de couverture | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Autres opérations | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |

- CRÉANCES ET DETTES : VENTILATION PAR NATURE

|  | Nature de débit/crédit | 31/12/2021 |
| --- | --- | --- |
| CRÉANCES |  |  |
|  | Souscriptions à recevoir | 1 030,25 |
|  | Dépôts de garantie en espèces | 2 277 271,10 |
| TOTAL DES CRÉANCES |  | 2 278 301,35 |
| DETTES |  |  |
|  | Rachats à payer | 112 111,70 |
|  | Frais de gestion fixe | 842 367,03 |
|  | Frais de gestion variable | 647 225,80 |
|  | Autres dettes | 12 833,74 |
| TOTAL DES DETTES |  | 1 614 538,27 |
| TOTAL DETTES ET CRÉANCES |  | 663 763,08 |

- CAPITAUX PROPRES
	- Nombre de titres émis ou rachetés


|  | En parts | En montant |
| --- | --- | --- |
| Part DORVAL CONVICTION.'I' FCP 3DEC |  |  |
| Parts souscrites durant l'exercice | 15 222,284 | 26 101 920,18 |
| Parts rachetées durant l'exercice | -19 826,727 | -33 968 411,93 |
| Solde net des souscriptions/rachats | -4 604,443 | -7 866 491,75 |
| Nombre de parts en circulation à la fin de l'exercice | 18 243,523 |  |
| Part DORVAL CONVICTIONS M |  |  |
| Parts souscrites durant l'exercice | 1 008,4983 | 107 657,34 |
| Parts rachetées durant l'exercice | -31 923,5842 | -3 585 796,60 |
| Solde net des souscriptions/rachats | -30 915,0859 | -3 478 139,26 |
| Nombre de parts en circulation à la fin de l'exercice | 0,00 |  |
| Part DORVAL CONVICTIONS N |  |  |
| Parts souscrites durant l'exercice | 40 298,151 | 3 745 617,49 |
| Parts rachetées durant l'exercice | -18 922,127 | -1 734 899,97 |
| Solde net des souscriptions/rachats | 21 376,024 | 2 010 717,52 |
| Nombre de parts en circulation à la fin de l'exercice | 76 468,145 |  |
| Part DORVAL CONVICTIONS Q |  |  |
| Parts souscrites durant l'exercice | 115,000 | 12 911,05 |
| Parts rachetées durant l'exercice | -599,000 | -65 663,70 |
| Solde net des souscriptions/rachats | -484,000 | -52 752,65 |
| Nombre de parts en circulation à la fin de l'exercice | 765,416 |  |
| Part DORVAL CONVICTIONS R |  |  |
| Parts souscrites durant l'exercice | 74 676,604 | 11 279 333,58 |
| Parts rachetées durant l'exercice | -354 103,213 | -52 977 956,27 |
| Solde net des souscriptions/rachats | -279 426,609 | -41 698 622,69 |
| Nombre de parts en circulation à la fin de l'exercice | 1 194 180,865 |  |

- Commissions de souscription et/ou rachat

|  | En montant |
| --- | --- |
| Part DORVAL CONVICTION.'I' FCP 3DEC |  |
| Total des commissions de souscription et/ou rachat acquises | 0,00 |
| Commissions de souscription acquises | 0,00 |
| Commissions de rachat acquises | 0,00 |
| Part DORVAL CONVICTIONS M |  |
| Total des commissions de souscription et/ou rachat acquises | 0,00 |
| Commissions de souscription acquises | 0,00 |
| Commissions de rachat acquises | 0,00 |
| Part DORVAL CONVICTIONS N |  |
| Total des commissions de souscription et/ou rachat acquises | 0,00 |
| Commissions de souscription acquises | 0,00 |
| Commissions de rachat acquises | 0,00 |
| Part DORVAL CONVICTIONS Q |  |
| Total des commissions de souscription et/ou rachat acquises | 0,00 |
| Commissions de souscription acquises | 0,00 |
| Commissions de rachat acquises | 0,00 |
| Part DORVAL CONVICTIONS R |  |
| Total des commissions de souscription et/ou rachat acquises | 0,00 |
| Commissions de souscription acquises | 0,00 |
| Commissions de rachat acquises | 0,00 |

- FRAIS DE GESTION

|  | 31/12/2021 |
| --- | --- |
| Parts DORVAL CONVICTION.'I' FCP 3DEC |  |
| Commissions de garantie | 0,00 |
| Frais de gestion fixes | 283 314,08 |
| Pourcentage de frais de gestion fixes | 0,80 |
| Frais de gestion variables provisionnés | 0,00 |
| Pourcentage de frais de gestion variables provisionnés | 0,00 |
| Frais de gestion variables acquis | 145 209,24 |
| Pourcentage de frais de gestion variables acquis | 0,41 |
| Rétrocessions des frais de gestion | 0,00 |
| Parts DORVAL CONVICTIONS M |  |
| Commissions de garantie | 0,00 |
| Frais de gestion fixes | 797,65 |
| Pourcentage de frais de gestion fixes | 0,10 |
| Frais de gestion variables provisionnés | 0,00 |
| Pourcentage de frais de gestion variables provisionnés | 0,00 |
| Frais de gestion variables acquis | 0,00 |
| Pourcentage de frais de gestion variables acquis | 0,00 |
| Rétrocessions des frais de gestion | 0,00 |
| Parts DORVAL CONVICTIONS N |  |
| Commissions de garantie | 0,00 |
| Frais de gestion fixes | 63 190,04 |
| Pourcentage de frais de gestion fixes | 1,30 |
| Frais de gestion variables provisionnés | 21 469,27 |
| Pourcentage de frais de gestion variables provisionnés | 0,44 |
| Frais de gestion variables acquis | 1 384,89 |
| Pourcentage de frais de gestion variables acquis | 0,03 |
| Rétrocessions des frais de gestion | 0,00 |
| Parts DORVAL CONVICTIONS Q |  |
| Commissions de garantie | 0,00 |
| Frais de gestion fixes | 103,25 |
| Pourcentage de frais de gestion fixes | 0,10 |
| Frais de gestion variables provisionnés | 0,00 |
| Pourcentage de frais de gestion variables provisionnés | 0,00 |
| Frais de gestion variables acquis | 0,00 |
| Pourcentage de frais de gestion variables acquis | 0,00 |
| Rétrocessions des frais de gestion | 0,00 |

« Le montant des frais de gestion variables affiché ci-dessus correspond à la somme des provisions et reprises de provisions ayant impacté l’actif net au cours de la période sous revue .»
- FRAIS DE GESTION

|  | 31/12/2021 |
| --- | --- |
| Parts DORVAL CONVICTIONS R |  |
| Commissions de garantie | 0,00 |
| Frais de gestion fixes | 3 162 265,20 |
| Pourcentage de frais de gestion fixes | 1,60 |
| Frais de gestion variables provisionnés | 378 322,43 |
| Pourcentage de frais de gestion variables provisionnés | 0,19 |
| Frais de gestion variables acquis | 100 839,97 |
| Pourcentage de frais de gestion variables acquis | 0,05 |
| Rétrocessions des frais de gestion | 0,00 |

« Le montant des frais de gestion variables affiché ci-dessus correspond à la somme des provisions et reprises de provisions ayant impacté l’actif net au cours de la période sous revue .»
- ENGAGEMENTS REÇUS ET DONNÉS
	- Garanties reçues par l’OPC :Néant

- Autres engagements reçus et/ou donnés :Néant
- AUTRES INFORMATIONS
	- Valeur actuelle des instruments financiers faisant l'objet d'une acquisition temporaire


|  | 31/12/2021 |
| --- | --- |
| Titres pris en pension livrée | 0,00 |
| Titres empruntés | 0,00 |

- Valeur actuelle des instruments financiers constitutifs de dépôts de garantie

|  | 31/12/2021 |
| --- | --- |
| Instruments financiers donnés en garantie et maintenus dans leur poste d'origine | 0,00 |
| Instruments financiers reçus en garantie et non-inscrits au bilan | 0,00 |

- Instruments financiers détenus, émis et/ou gérés par le Groupe

|  | Code ISIN | Libellé | 31/12/2021 |
| --- | --- | --- | --- |
| Actions |  |  | 0,00 |
| Obligations |  |  | 0,00 |
| TCN |  |  | 0,00 |
| OPC |  |  | 22 021 302,80 |
|  | FR0013391174 | DORVAL GLOBAL CONVICTIONS PATRIMOINE Part | 4 398 336,00 |
|  |  | Q |  |
|  | FR0013392321 | DORVAL MANAGEURS EURO Q | 6 807 151,55 |
|  | FR0013378163 | DORVAL MANAGEURS Q | 3 130 330,50 |
|  | FR0013392347 | DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO PART Q C4 | 5 092 852,05 |
|  | FR0007075122 | OSTRUM SRI MONEY I C | 2 592 632,70 |
| Instruments financiers à terme |  |  | 0,00 |
| Total des titres du groupe |  |  | 22 021 302,80 |

- TABLEAU D'AFFECTATION DES SOMMES DISTRIBUABLESTableau d'affectation de la quote-part des sommes distribuables afférente au résultat

|  | 31/12/2021 | 31/12/2020 |
| --- | --- | --- |
| Sommes restant à affecter |  |  |
| Report à nouveau | 0,00 | 0,00 |
| Résultat | 1 508 965,41 | 1 279 976,09 |
| Total | 1 508 965,41 | 1 279 976,09 |

|  | 31/12/2021 | 31/12/2020 |
| --- | --- | --- |
| Parts DORVAL CONVICTION.'I' FCP 3DEC |  |  |
| Affectation |  |  |
| Distribution | 0,00 | 0,00 |
| Report à nouveau de l'exercice | 0,00 | 0,00 |
| Capitalisation | 379 017,89 | 348 600,98 |
| Total | 379 017,89 | 348 600,98 |

|  | 31/12/2021 | 31/12/2020 |
| --- | --- | --- |
| Parts DORVAL CONVICTIONS M |  |  |
| Affectation |  |  |
| Distribution | 0,00 | 0,00 |
| Report à nouveau de l'exercice | 0,00 | 0,00 |
| Capitalisation | 0,00 | 63 528,56 |
| Total | 0,00 | 63 528,56 |

|  | 31/12/2021 | 31/12/2020 |
| --- | --- | --- |
| Parts DORVAL CONVICTIONS N |  |  |
| Affectation |  |  |
| Distribution | 0,00 | 0,00 |
| Report à nouveau de l'exercice | 0,00 | 0,00 |
| Capitalisation | 56 126,81 | 25 987,07 |
| Total | 56 126,81 | 25 987,07 |

|  | 31/12/2021 | 31/12/2020 |
| --- | --- | --- |
| Parts DORVAL CONVICTIONS Q |  |  |
| Affectation |  |  |
| Distribution | 0,00 | 0,00 |
| Report à nouveau de l'exercice | 0,00 | 0,00 |
| Capitalisation | 1 995,38 | 2 530,54 |
| Total | 1 995,38 | 2 530,54 |

|  | 31/12/2021 | 31/12/2020 |
| --- | --- | --- |
| Parts DORVAL CONVICTIONS R |  |  |
| Affectation |  |  |
| Distribution | 0,00 | 0,00 |
| Report à nouveau de l'exercice | 0,00 | 0,00 |
| Capitalisation | 1 071 825,33 | 839 328,94 |
| Total | 1 071 825,33 | 839 328,94 |

Tableau d'affectation de la quote-part des sommes distribuables afférente aux plus et moins-values nettes
|  | 31/12/2021 | 31/12/2020 |
| --- | --- | --- |
| Sommes restant à affecter |  |  |
| Plus et moins-values nettes antérieures non distribuées | 0,00 | 0,00 |
| Plus et moins-values nettes de l'exercice | 4 316 454,53 | 4 842 079,45 |
| Acomptes versés sur plus et moins-values nettes de l'exercice | 0,00 | 0,00 |
| Total | 4 316 454,53 | 4 842 079,45 |

|  | 31/12/2021 | 31/12/2020 |
| --- | --- | --- |
| Parts DORVAL CONVICTION.'I' FCP 3DEC |  |  |
| Affectation |  |  |
| Distribution | 0,00 | 0,00 |
| Plus et moins-values nettes non distribuées | 0,00 | 0,00 |
| Capitalisation | 604 578,68 | 683 045,19 |
| Total | 604 578,68 | 683 045,19 |

|  | 31/12/2021 | 31/12/2020 |
| --- | --- | --- |
| Parts DORVAL CONVICTIONS M |  |  |
| Affectation |  |  |
| Distribution | 0,00 | 0,00 |
| Plus et moins-values nettes non distribuées | 0,00 | 0,00 |
| Capitalisation | 0,00 | 63 891,93 |
| Total | 0,00 | 63 891,93 |

|  | 31/12/2021 | 31/12/2020 |
| --- | --- | --- |
| Parts DORVAL CONVICTIONS N |  |  |
| Affectation |  |  |
| Distribution | 0,00 | 0,00 |
| Plus et moins-values nettes non distribuées | 0,00 | 0,00 |
| Capitalisation | 140 233,36 | 91 176,76 |
| Total | 140 233,36 | 91 176,76 |

|  | 31/12/2021 | 31/12/2020 |
| --- | --- | --- |
| Parts DORVAL CONVICTIONS Q |  |  |
| Affectation |  |  |
| Distribution | 0,00 | 0,00 |
| Plus et moins-values nettes non distribuées | 0,00 | 0,00 |
| Capitalisation | 1 691,15 | 2 469,13 |
| Total | 1 691,15 | 2 469,13 |

|  | 31/12/2021 | 31/12/2020 |
| --- | --- | --- |
| Parts DORVAL CONVICTIONS R |  |  |
| Affectation |  |  |
| Distribution | 0,00 | 0,00 |
| Plus et moins-values nettes non distribuées | 0,00 | 0,00 |
| Capitalisation | 3 569 951,34 | 4 001 496,44 |
| Total | 3 569 951,34 | 4 001 496,44 |

- TABLEAU DES RÉSULTATS ET AUTRES ÉLÉMENTS CARACTÉRISTIQUES DE L'ENTITÉ AU COURS DES CINQ DERNIERS EXERCICES

|  | 29/12/2017 | 31/12/2018 | 31/12/2019 | 31/12/2020 | 31/12/2021 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Actif net Global en EUR | 615 118 465,83 | 707 555 014,11 | 328 695 775,00 | 249 229 653,81 | 226 152 810,62 |
| Parts DORVAL |  |  |  |  |  |
| CONVICTION.'I' |  |  |  |  |  |
| FCP 3DEC en |  |  |  |  |  |
| EUR |  |  |  |  |  |
| Actif net | 243 595 498,46 | 301 272 496,63 | 49 872 217,91 | 35 371 970,29 | 31 849 965,99 |
| Nombre de titres | 136 237,181 | 197 382,473 | 32 456,183 | 22 847,966 | 18 243,523 |
| Valeur liquidative unitaire | 1 788,02 | 1 526,33 | 1 536,60 | 1 548,14 | 1 745,82 |
| Capitalisation |  |  |  |  |  |
| unitaire sur +/- | 154,43 | -49,16 | -187,83 | 29,89 | 33,13 |
| values nettes |  |  |  |  |  |
| Capitalisation |  |  |  |  |  |
| unitaire sur | -39,22 | 9,08 | 11,11 | 15,25 | 20,77 |
| résultat |  |  |  |  |  |
| Parts DORVAL |  |  |  |  |  |
| CONVICTIONS |  |  |  |  |  |
| M en EUR |  |  |  |  |  |
| Actif net | 9 365 476,28 | 15 357 284,11 | 6 651 714,12 | 3 244 943,37 | 0,00 |
| Nombre de titres | 79 170,2057 | 150 932,4173 | 64 481,9132 | 30 915,0859 | 0,00 |
| Valeur liquidative unitaire | 118,29 | 101,74 | 103,15 | 104,96 | 0,00 |
| Capitalisation |  |  |  |  |  |
| unitaire sur +/- | 10,10 | -3,27 | -12,55 | 2,06 | 0,00 |
| values nettes |  |  |  |  |  |
| Capitalisation |  |  |  |  |  |
| unitaire sur | 0,80 | 1,48 | 1,47 | 2,05 | 0,00 |
| résultat |  |  |  |  |  |
| Parts DORVAL |  |  |  |  |  |
| CONVICTIONS |  |  |  |  |  |
| N en EUR |  |  |  |  |  |
| Actif net | 3 377 773,88 | 9 360 021,36 | 2 724 892,16 | 4 719 823,39 | 7 356 039,20 |
| Nombre de titres | 33 625,000 | 109 740,726 | 31 894,330 | 55 092,121 | 76 468,145 |
| Valeur liquidative unitaire | 100,45 | 85,29 | 85,43 | 85,67 | 96,19 |
| Capitalisation |  |  |  |  |  |
| unitaire sur +/- | -0,04 | -2,74 | -10,47 | 1,65 | 1,83 |
| values nettes |  |  |  |  |  |
| Capitalisation |  |  |  |  |  |
| unitaire sur | -0,27 | -0,01 | 0,18 | 0,47 | 0,73 |
| résultat |  |  |  |  |  |
| Parts DORVAL |  |  |  |  |  |
| CONVICTIONS |  |  |  |  |  |
| Q en EUR |  |  |  |  |  |
| Actif net | 0,00 | 100,00 | 84 219,48 | 128 842,76 | 89 980,86 |
| Nombre de titres | 0,00 | 1,000 | 831,000 | 1 249,416 | 765,416 |
| Valeur liquidative unitaire | 0,00 | 100,00 | 101,34 | 103,12 | 117,55 |
| Capitalisation |  |  |  |  |  |
| unitaire sur +/- | 0,00 | 0,00 | -12,28 | 1,97 | 2,20 |
| values nettes |  |  |  |  |  |
| Capitalisation |  |  |  |  |  |
| unitaire sur | 0,00 | -0,78 | 1,46 | 2,02 | 2,60 |
| résultat |  |  |  |  |  |

- TABLEAU DES RÉSULTATS ET AUTRES ÉLÉMENTS CARACTÉRISTIQUES DE L'ENTITÉ AU COURS DES CINQ DERNIERS EXERCICES

|  | 29/12/2017 | 31/12/2018 | 31/12/2019 | 31/12/2020 | 31/12/2021 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Parts DORVAL |  |  |  |  |  |
| CONVICTIONS |  |  |  |  |  |
| R en EUR |  |  |  |  |  |
| Actif net | 358 779 717,21 | 381 565 112,01 | 269 362 731,33 | 205 764 074,00 | 186 856 824,57 |
| Nombre de titres | 2 175 791,546 | 2 731 974,503 | 1 931 092,868 | 1 473 607,474 | 1 194 180,865 |
| Valeur liquidative unitaire | 164,89 | 139,66 | 139,48 | 139,63 | 156,47 |
| Capitalisation |  |  |  |  |  |
| unitaire sur +/- | 14,28 | -4,49 | -17,14 | 2,71 | 2,98 |
| values nettes |  |  |  |  |  |
| Capitalisation |  |  |  |  |  |
| unitaire sur | -4,65 | -0,39 | -0,11 | 0,56 | 0,89 |
| résultat |  |  |  |  |  |

- INVENTAIRE DÉTAILLÉ DES INSTRUMENTS FINANCIERS EN EUR

| Désignation des valeurs | Devise | Qté Nbre ou nominal | Valeur actuelle | % Actif Net |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Actions et valeurs assimilées |  |  |  |  |
| Actions et valeurs assimilées négociées sur un marché |  |  |  |  |
| réglementé ou assimilé |  |  |  |  |
| ALLEMAGNE |  |  |  |  |
| ADIDAS NOM. | EUR | 7 310 | 1 850 892,00 | 0,82 |
| ALLIANZ SE-REG | EUR | 17 398 | 3 612 694,70 | 1,60 |
| BASF SE | EUR | 36 922 | 2 281 041,16 | 1,01 |
| BMW BAYERISCHE MOTOREN WERKE | EUR | 57 753 | 5 110 562,97 | 2,25 |
| COMMERZBANK AG | EUR | 350 000 | 2 341 150,00 | 1,04 |
| DAIMLER AG-REGISTERED SHARES | EUR | 15 531 | 1 049 740,29 | 0,46 |
| DAIMLER TRUCK HOLDING AG | EUR | 7 765 | 250 731,85 | 0,11 |
| DEUTSCHE BOERSE AG | EUR | 7 765 | 1 142 231,50 | 0,51 |
| DEUTSCHE POST AG NAMEN | EUR | 39 423 | 2 228 976,42 | 0,98 |
| DEUTSCHE TELEKOM AG | EUR | 130 930 | 2 134 159,00 | 0,95 |
| INFINEON TECHNOLOGIES | EUR | 49 678 | 2 024 875,28 | 0,90 |
| MUENCHENER RUECKVERSICHERUNG AG | EUR | 6 133 | 1 597 646,50 | 0,70 |
| SAP SE | EUR | 43 559 | 5 440 519,10 | 2,40 |
| SIEMENS AG-REG | EUR | 34 957 | 5 337 234,76 | 2,36 |
| VONOVIA SE | EUR | 27 498 | 1 333 653,00 | 0,59 |
| TOTAL ALLEMAGNE |  |  | 37 736 108,53 | 16,68 |
| BELGIQUE |  |  |  |  |
| ANHEUSER BUSCH INBEV SA/NV | EUR | 34 586 | 1 838 937,62 | 0,81 |
| TOTAL BELGIQUE |  |  | 1 838 937,62 | 0,81 |
| ESPAGNE |  |  |  |  |
| BANCO DE BILBAO VIZCAYA S.A. | EUR | 255 206 | 1 339 831,50 | 0,59 |
| BANCO SANTANDER S.A. | EUR | 666 496 | 1 959 831,49 | 0,87 |
| IBERDROLA SA | EUR | 254 060 | 2 644 764,60 | 1,17 |
| INDITEX | EUR | 45 027 | 1 284 620,31 | 0,57 |
| TOTAL ESPAGNE |  |  | 7 229 047,90 | 3,20 |
| FINLANDE |  |  |  |  |
| KONE OY B NEW | EUR | 16 255 | 1 024 715,20 | 0,45 |
| TOTAL FINLANDE |  |  | 1 024 715,20 | 0,45 |
| FRANCE |  |  |  |  |
| AIRBUS SE | EUR | 23 337 | 2 622 145,32 | 1,16 |
| AIR LIQUIDE | EUR | 45 413 | 6 962 721,16 | 3,08 |
| AXA | EUR | 84 013 | 2 199 880,41 | 0,97 |
| BIOMERIEUX | EUR | 37 243 | 4 651 650,70 | 2,06 |
| BNP PARIBAS | EUR | 136 246 | 8 279 669,42 | 3,66 |
| CREDIT AGRICOLE | EUR | 200 000 | 2 510 000,00 | 1,11 |
| DANONE | EUR | 26 606 | 1 452 421,54 | 0,64 |
| DASSAULT SYST. | EUR | 100 000 | 5 231 000,00 | 2,32 |
| EDENRED | EUR | 160 000 | 6 491 200,00 | 2,87 |
| ESSILORLUXOTTICA | EUR | 12 134 | 2 271 970,16 | 1,00 |
| GROUPE FNAC | EUR | 65 000 | 3 737 500,00 | 1,65 |
| KERING | EUR | 7 981 | 5 641 768,90 | 2,50 |
| L'OREAL | EUR | 9 832 | 4 099 452,40 | 1,81 |
| MERCIALYS | EUR | 150 000 | 1 285 500,00 | 0,57 |
| PERNOD RICARD | EUR | 8 154 | 1 724 571,00 | 0,76 |

- INVENTAIRE DÉTAILLÉ DES INSTRUMENTS FINANCIERS EN EUR

| Désignation des valeurs | Devise | Qté Nbre ou nominal | Valeur actuelle | % Actif Net |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| SAFRAN SA | EUR | 14 188 | 1 527 480,08 | 0,67 |
| SANOFI | EUR | 45 945 | 4 069 808,10 | 1,80 |
| SCHNEIDER ELECTRIC SA | EUR | 21 620 | 3 728 585,20 | 1,65 |
| SOCIETE GENERALE SA | EUR | 235 000 | 7 098 175,00 | 3,14 |
| TOTALENERGIES SE | EUR | 188 391 | 8 407 890,33 | 3,72 |
| VEOLIA ENVIRONNEMENT | EUR | 95 236 | 3 072 313,36 | 1,36 |
| VINCI (EX SGE) | EUR | 22 692 | 2 108 313,72 | 0,93 |
| VIVENDI | EUR | 41 750 | 496 407,50 | 0,22 |
| TOTAL FRANCE |  |  | 89 670 424,30 | 39,65 |
| GRECE |  |  |  |  |
| FOLLI FOLLIE GR | EUR | 350 000 | 0,00 | 0,00 |
| TOTAL GRECE |  |  | 0,00 | 0,00 |
| IRLANDE |  |  |  |  |
| CRH PLC | EUR | 35 028 | 1 629 502,56 | 0,72 |
| FLUTTER ENTERTAINMENT PLC | EUR | 6 599 | 917 261,00 | 0,41 |
| TOTAL IRLANDE |  |  | 2 546 763,56 | 1,13 |
| ITALIE |  |  |  |  |
| ENEL SPA | EUR | 314 280 | 2 214 416,88 | 0,98 |
| ENI SPA | EUR | 302 214 | 3 693 055,08 | 1,63 |
| INTESA SANPAOLO | EUR | 666 697 | 1 516 068,98 | 0,67 |
| TOTAL ITALIE |  |  | 7 423 540,94 | 3,28 |
| PAYS-BAS |  |  |  |  |
| ADYEN NV | EUR | 1 034 | 2 390 091,00 | 1,05 |
| ASML HOLDING NV | EUR | 17 614 | 12 447 813,80 | 5,50 |
| EURONEXT NV - W/I | EUR | 60 000 | 5 475 000,00 | 2,42 |
| ING GROEP NV | EUR | 156 522 | 1 916 142,32 | 0,85 |
| KONINKLIJKE AHOLD NV | EUR | 54 599 | 1 645 340,87 | 0,73 |
| PROSUS NV | EUR | 34 290 | 2 521 343,70 | 1,12 |
| ROYAL PHILIPS | EUR | 40 363 | 1 322 493,70 | 0,59 |
| TOTAL PAYS-BAS |  |  | 27 718 225,39 | 12,26 |
| ROYAUME-UNI |  |  |  |  |
| LINDE PLC | EUR | 22 395 | 6 852 870,00 | 3,03 |
| TOTAL ROYAUME-UNI |  |  | 6 852 870,00 | 3,03 |
| TOTAL Actions et valeurs assimilées négociées sur un marché réglementé ou assimilé |  |  | 182 040 633,44 | 80,49 |
| TOTAL Actions et valeurs assimilées |  |  | 182 040 633,44 | 80,49 |
| Organismes de placement collectif |  |  |  |  |
| OPCVM et FIA à vocation générale destinés aux non |  |  |  |  |
| professionnels et équivalents d'autres pays |  |  |  |  |
| FRANCE |  |  |  |  |
| DORVAL GLOBAL CONVICTIONS PATRIMOINE Part Q | EUR | 38 400 | 4 398 336,00 | 1,95 |
| DORVAL MANAGEURS EURO Q | EUR | 53 663 | 6 807 151,55 | 3,01 |
| DORVAL MANAGEURS Q | EUR | 27 225 | 3 130 330,50 | 1,38 |
| DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO PART Q C4 | EUR | 39 215 | 5 092 852,05 | 2,25 |
| OSTRUM SRI MONEY I C | EUR | 210 | 2 592 632,70 | 1,15 |
| TOTAL FRANCE |  |  | 22 021 302,80 | 9,74 |
| TOTAL OPCVM et FIA à vocation générale destinés aux non professionnels et équivalents d'autres pays |  |  | 22 021 302,80 | 9,74 |
| TOTAL Organismes de placement collectif |  |  | 22 021 302,80 | 9,74 |

3.12. INVENTAIRE DÉTAILLÉ DES INSTRUMENTS FINANCIERS EN EUR
| Désignation des valeurs | Devise | Qté Nbre ou nominal | Valeur actuelle | % Actif Net |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Instruments financier à terme Engagements à terme fermes Engagements à terme fermes sur marché réglementé ou assimilé DJES BANKS 0322 EURO STOXX 50 0322 TOTAL Engagements à terme fermes sur marché réglementé ou assimilé TOTAL Engagements à terme fermes TOTAL Instruments financier à terme Appel de marge APPEL MARGE CACEIS TOTAL Appel de marge Créances Dettes Comptes financiers Actif net | EUR | 1 000 | 166 500,00 | 0,07 |
| EUR | 525 | 404 250,00 | 0,18 |
|  |  | 570 750,00 | 0,25 |
|  |  | 570 750,00 | 0,25 |
|  |  | 570 750,00 | 0,25 |
| EUR | -570 750 | -570 750,00 | -0,25 |
|  |  | -570 750,00 | -0,25 |
|  |  | 2 278 301,35 | 1,01 |
|  |  | -1 614 538,27 | -0,71 |
|  |  | 21 427 111,30 | 9,47 |
|  |  | 226 152 810,62 | 100,00 |

| Parts DORVAL CONVICTION.'I' FCP 3DEC | EUR | 18 243,523 | 1 745,82 |
| --- | --- | --- | --- |
| Parts DORVAL CONVICTIONS R | EUR | 1 194 180,865 | 156,47 |
| Parts DORVAL CONVICTIONS Q | EUR | 765,416 | 117,55 |
| Parts DORVAL CONVICTIONS N | EUR | 76 468,145 | 96,19 |