# Seabury Sterling Liquidity 2 Fund
## For the period from 8 October 2018 to 30 June 2019
Commencement of Fund
The CSSF approved the Fund for launch on 5 October 2018. The first Net Asset Value (NAV) calculated for the Fund was on 8 October 2018.
Corporate activity
On the effective merger date 5 October 2018, Sterling VNAV Liquidity Fund, a sub-fund of Seabury Assets Fund plc, (worth GBP 1.2 billion) transferred its net assets through a merger by amalgamation into the Seabury Sterling Liquidity 2 Fund. Shareholders involved in the transfer were given either Y or Z shares in the Seabury Sterling Liquidity 2 Fund, for every 1 share previously held in the Sterling VNAV Liquidity Fund as follows:
| Seabury Assets Fund plc (Merging Fund) | Share Class | Aberdeen Standard Liquidity Fund (Lux) (Receiving Fund) | Share Class | Contributed net assets ('000) | Merger Ratio |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Sterling VNAV Liquidity | Agency | Seabury Sterling Liquidity 2 Fund | Z-1 | £71,267 | 1.000000 |
| Fund |  |  |  |  |  |
| Sterling VNAV Liquidity | Custody | Seabury Sterling Liquidity 2 Fund | Y-1 | £1,112,807 | 1.000000 |
| Fund |  |  |  |  |  |

Performance
For the period ended 30 June 2019, the value of the Seabury Sterling Liquidity 2 Fund – Y Income shares increased by 0.58% compared to an increase of 0.43% in the benchmark, SONIA +13.
Source: Aberdeen Standard Investments, Lipper.
Basis: Total Return, published NAV to NAV, net of annual charges, gross income reinvested, GBP.
Please remember that past performance is not a guide to future returns. The price of shares and the income from them may fall as well as rise. Investors may not get back the amount originally invested.
Market review
Brexit remained the key driver for the UK market, influencing both sentiment indicators and key economic data. The Bank of England (BoE), having raised the cost of borrowing in August (to 0.75%), left interest rates on hold for the remainder of the period. Forward guidance has not changed. The Bank’s Monetary Policy Committee (MPC) still judges that a tightening of monetary policy at a gradual pace, and to a limited extent, would be appropriate if the economy develops in line with its projections. However, the overall tone of the MPC’s recent statements definitely had a more dovish feel. External and domestic risks, in the form of trade tensions, slowing global activity, Brexit uncertainty and subdued underlying inflation, should deter the MPC from hiking rates this year. Indeed, Governor Carney recently hinted at a possible departure from a tightening bias.
Downside risks to the economy are rising, and uncertainty is weighing on the Bank’s estimate of neutral interest rates.
Elsewhere, concerns over the macro environment and the prospects for economic growth have filtered into a wave of central bank caution on interest rates. Both the US Federal Reserve and the European Central Bank indicated that rates would not rise in 2019. While the primary focus remained on the slowing Chinese economy, the lack of resolution in trade talks between China and the US, and signs of a weaker downturn in Europe were additional factors.
Portfolio review
The Fund’s net asset value ranged from £1 billion to £1.3 billion over the period. The weighted average maturity (WAM) was kept relatively low in recent months, with an average of 43 days.
However, it was increased towards the end of June. The money market team’s focus will be on maintaining the WAM at a higher level, with a regular maturity ladder to ensure liquidity. The portfolio, as always, will continue to be invested in high-quality liquid assets, while volatility in net asset value will be monitored closely.
Yields available in the money market have continued to fall, in response to slowing global growth, trade war concerns and continued Brexit uncertainty. The weighted average yield was maintained at an average of 0.85% over the second quarter of 2019.
Outlook
As expected, the MPC kept interest rates unchanged at 0.75% at its June meeting. There were no dissenters, even though there had been some speculation about a split vote. The accompanying statement noted that downside risks to UK economic growth have increased due to trade tensions and Brexit uncertainties. The MPC also expects inflation to fall below the 2% target later this year.
Given the uncertainty, the likelihood of a hike in the UK base rate over the next six months is very low.
Money Markets Team
July 2019
Statement of Net Assets
| Assets |  |  | Income |  |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Investments in securities at market value | 2.2 | 902,119 | Investment income | 2.3 | 7,483 |
| Cash at bank and cash equivalents |  | 393,344 | Bank interest |  | 78 |
| Interest receivable |  | 890 | Total income |  | 7,561 |
| Other assets |  | 12 |  |  |  |
| Total assets |  | 1,296,365 | Expenses |  |  |
|  |  |  | Management fees | 4.1 | (207) |
| Liabilities |  |  | Administration fees | 4.2 | (30) |
| Taxes and expenses payable |  | (120) | Depositary fees | 4.3 | (26) |
| Other liabilities |  | (771) | Domiciliary agent, registrar, paying and transfer | 4.4 | (27) |

As at 30 June 2019
| Notes	£’000 |
| --- |

Statement of Changes in Net Assets
| Proceeds from shares issuedA |  | 6,868,969 |
| --- | --- | --- |
| Payments for shares redeemed |  | (5,573,555) |
| Dividends paid | 5 | (7,212) |
| Net assets at the end of the period |  | 1,295,474 |

For the period from 8 October 2018 to 30 June 2019
Statement of Operations
For the period from 8 October 2018 to 30 June 2019
| Notes	£’000 |
| --- |

| Notes	£’000 |
| --- |

| A  Includes assets transferred from the merger of Sterling VNAV Liquidity Fund, a sub-fund of Seabury Assets Fund plc, on 5 October 2018 of £1,184,074,076. |  |
| --- | --- |
| Share Transactions For the period from 8 October 2018 to 30 June 2019 |
|  | Y-1A | Z-1A |
| Shares outstanding at the beginning of the period | - | - |
| Shares issued during the period | 5,199,682,515 | 1,668,999,507 |
| Shares redeemed during the period | 4,078,866,531 | 1,494,423,982 |
| Shares outstanding at the end of the period | 1,120,815,984 | 174,575,525 |
| Net asset value per share | 1.0000 | 1.0002 |
| A  Share class launched 8 October 2018. |  |  |

The accompanying notes form an integral part of these financial statements.
Portfolio Statement
As at 30 June 2019
Transferable securities and money market instruments admitted to an official exchange listing or dealt in on another regulated market 69.63%
| Bonds 3.08% |  |
| --- | --- |
| Australia & New Zealand Banking Group (EMTN) | FRN | 12/12/2019 | 10,000,000 | 9,996 | 0.77 |
| Commonwealth Bank of Australia (EMTN) | FRN | 07/01/2020 | 15,000,000 | 15,000 | 1.15 |
| Commonwealth Bank of Australia (EMTN) | FRN | 14/01/2020 | 15,000,000 | 15,000 | 1.16 |
| Total Bonds |  |  |  | 39,996 | 3.08 |
| Money Market Instruments 66.55% |  |  |  |  |  |
| ABN AMRO Bank | 0.8400 | 04/07/2019 | 10,000,000 | 10,000 | 0.77 |
| Bank of China | 0.8600 | 25/07/2019 | 10,000,000 | 10,001 | 0.77 |
| Bank of China | 0.8000 | 30/09/2019 | 10,000,000 | 9,998 | 0.77 |
| Barclays Bank UK | 0.8300 | 15/07/2019 | 10,000,000 | 10,000 | 0.77 |
| Barclays Bank UK | 0.8300 | 17/07/2019 | 10,000,000 | 10,001 | 0.77 |
| Barclays Bank UK | 0.8200 | 13/08/2019 | 10,000,000 | 10,001 | 0.77 |
| Barclays Bank UK | 0.8200 | 14/08/2019 | 10,000,000 | 10,001 | 0.77 |
| Barclays Bank UK | 0.8000 | 29/08/2019 | 10,000,000 | 10,001 | 0.77 |
| BNP Paribas | 0.8200 | 31/07/2019 | 10,000,000 | 10,001 | 0.77 |
| BNP Paribas | 0.8500 | 22/08/2019 | 10,000,000 | 10,001 | 0.77 |
| BNP Paribas | 0.8000 | 27/08/2019 | 10,000,000 | 10,000 | 0.77 |
| BNP Paribas | 0.8300 | 17/09/2019 | 10,000,000 | 10,000 | 0.77 |
| BNP Paribas | 0.8400 | 23/10/2019 | 10,000,000 | 10,002 | 0.78 |
| China Construction Bank | 0.9000 | 18/07/2019 | 10,000,000 | 10,000 | 0.77 |
| China Construction Bank | 0.9000 | 30/07/2019 | 10,000,000 | 10,001 | 0.77 |
| China Construction Bank | 0.9000 | 03/09/2019 | 10,000,000 | 10,001 | 0.77 |
| China Construction Bank | 0.9200 | 26/09/2019 | 10,000,000 | 10,001 | 0.77 |
| China Construction Bank | 0.9600 | 18/10/2019 | 10,000,000 | 10,001 | 0.77 |
| Citibank | 0.7700 | 11/09/2019 | 16,000,000 | 16,000 | 1.24 |
| Credit Agricole | 0.7800 | 04/09/2019 | 10,000,000 | 10,000 | 0.77 |
| Credit Agricole | 0.7800 | 06/09/2019 | 10,000,000 | 10,000 | 0.77 |
| Credit Agricole | 0.8200 | 13/09/2019 | 10,000,000 | 10,001 | 0.77 |
| Credit Agricole | 0.8800 | 15/11/2019 | 10,000,000 | 10,003 | 0.78 |
| Credit Agricole | 0.8800 | 20/11/2019 | 10,000,000 | 10,003 | 0.78 |
| Danske Bank | 0.8600 | 08/07/2019 | 10,000,000 | 10,000 | 0.77 |
| Danske Bank | 0.8200 | 10/09/2019 | 10,000,000 | 10,000 | 0.77 |
| Danske Bank | 0.8200 | 20/09/2019 | 10,000,000 | 10,001 | 0.77 |
| Danske Bank | 0.8300 | 01/10/2019 | 10,000,000 | 10,002 | 0.78 |
| Danske Bank | 0.8700 | 19/11/2019 | 10,000,000 | 10,002 | 0.78 |
| DZ Bank Deutsche Zentral | 0.8200 | 09/08/2019 | 10,000,000 | 10,000 | 0.77 |

| Total Net Nominal /	Market Value	Assets |
| --- |
| Security | Coupon (%) | Maturity | Quantity | £'000 | % |
| DZ Bank Deutsche Zentral | 0.8200 | 12/08/2019 | 10,000,000 | 10,000 | 0.77 |
| DZ Bank Deutsche Zentral | 0.8000 | 30/08/2019 | 10,000,000 | 10,000 | 0.77 |
| DZ Bank Deutsche Zentral | 0.8000 | 02/09/2019 | 10,000,000 | 10,000 | 0.77 |
| DZ Bank Deutsche Zentral | 0.7800 | 09/09/2019 | 10,000,000 | 10,000 | 0.77 |
| First Abu Dhabi Bank | 0.9000 | 05/07/2019 | 10,000,000 | 10,000 | 0.77 |
| First Abu Dhabi Bank | 0.8900 | 26/07/2019 | 10,000,000 | 10,001 | 0.77 |
| First Abu Dhabi Bank | 0.8900 | 29/07/2019 | 10,000,000 | 10,001 | 0.77 |
| First Abu Dhabi Bank | 0.8300 | 16/08/2019 | 10,000,000 | 10,001 | 0.77 |
| First Abu Dhabi Bank | 0.8500 | 19/09/2019 | 10,000,000 | 10,001 | 0.77 |
| ING Bank | - | 24/09/2019 | 10,000,000 | 9,979 | 0.77 |
| ING Bank | 0.9400 | 27/09/2019 | 10,000,000 | 10,002 | 0.78 |
| Korea Development Bank | - | 16/09/2019 | 6,250,000 | 6,239 | 0.48 |
| Korea Development Bank | 0.8800 | 21/11/2019 | 10,000,000 | 10,002 | 0.77 |
| Korea Development Bank | 0.8800 | 25/11/2019 | 10,000,000 | 10,003 | 0.78 |
| Korea Development Bank | 0.8900 | 10/12/2019 | 10,000,000 | 10,000 | 0.77 |
| La Banque Postale | - | 09/07/2019 | 20,000,000 | 19,996 | 1.55 |
| La Banque Postale | - | 11/07/2019 | 20,000,000 | 19,995 | 1.55 |
| Lloyds Bank | 0.8600 | 18/12/2019 | 10,000,000 | 10,002 | 0.78 |
| Lloyds Bank Corporate Markets | 0.8700 | 19/08/2019 | 10,000,000 | 10,001 | 0.77 |
| Lloyds Bank Corporate Markets | 0.8700 | 20/08/2019 | 10,000,000 | 10,001 | 0.77 |
| Lloyds Bank Corporate Markets | 0.8700 | 21/08/2019 | 10,000,000 | 10,001 | 0.77 |
| MUFG Bank | 0.8200 | 23/09/2019 | 10,000,000 | 10,001 | 0.77 |
| MUFG Bank | 0.8200 | 25/09/2019 | 10,000,000 | 10,001 | 0.77 |
| MUFG Bank | 0.8000 | 24/10/2019 | 10,000,000 | 10,001 | 0.77 |
| Nationwide Building Society | 0.8700 | 25/07/2019 | 10,000,000 | 10,000 | 0.77 |
| Nationwide Building Society | 0.8800 | 05/08/2019 | 10,000,000 | 10,001 | 0.77 |
| Nationwide Building Society | 0.8800 | 06/08/2019 | 10,000,000 | 10,001 | 0.77 |
| Nationwide Building Society | 0.8800 | 07/08/2019 | 10,000,000 | 10,001 | 0.77 |
| Nationwide Building Society | 0.8500 | 18/11/2019 | 10,000,000 | 10,002 | 0.78 |
| Natixis | 0.8300 | 02/10/2019 | 10,000,000 | 10,000 | 0.77 |
| Natixis | 0.9200 | 01/11/2019 | 10,000,000 | 10,003 | 0.78 |
| Natixis | 0.8500 | 04/11/2019 | 10,000,000 | 9,999 | 0.77 |
| Natixis | 0.8500 | 05/11/2019 | 10,000,000 | 10,000 | 0.77 |
| Natixis | 0.8500 | 06/11/2019 | 10,000,000 | 10,000 | 0.77 |
| OP Corporate Bank | - | 23/07/2019 | 10,000,000 | 9,995 | 0.77 |
| OP Corporate Bank | - | 23/08/2019 | 10,000,000 | 9,988 | 0.77 |
| OP Corporate Bank | - | 27/08/2019 | 10,000,000 | 9,987 | 0.77 |
| OP Corporate Bank | - | 18/09/2019 | 10,000,000 | 9,982 | 0.77 |
| Oversea Chinese Banking | - | 04/10/2019 | 10,000,000 | 9,978 | 0.77 |
| Santander UK | 0.8900 | 01/08/2019 | 10,000,000 | 10,002 | 0.78 |
| Santander UK | 0.8900 | 02/08/2019 | 10,000,000 | 10,002 | 0.78 |

| Total Net Nominal /	Market Value	Assets |
| --- |
| Security | Coupon (%) | Maturity | Quantity | £'000 | % |
| Societe Generale | 0.7800 | 05/09/2019 | 10,000,000 | 9,999 | 0.77 |
| Societe Generale | 0.7800 | 12/09/2019 | 10,000,000 | 9,999 | 0.77 |
| Societe Generale | 0.8000 | 08/10/2019 | 10,000,000 | 9,999 | 0.77 |
| Societe Generale | 0.8000 | 21/10/2019 | 10,000,000 | 10,001 | 0.77 |
| Societe Generale | 0.8000 | 22/10/2019 | 10,000,000 | 10,001 | 0.77 |
| Standard Chartered Bank | 0.8300 | 16/07/2019 | 10,000,000 | 10,000 | 0.77 |
| Standard Chartered Bank | 0.8700 | 15/08/2019 | 10,000,000 | 10,001 | 0.77 |
| Standard Chartered Bank | 0.9400 | 28/08/2019 | 10,000,000 | 10,003 | 0.78 |
| Swedbank | - | 08/08/2019 | 10,000,000 | 9,993 | 0.77 |
| Swedbank | - | 07/10/2019 | 10,000,000 | 9,978 | 0.77 |
| Swedbank | - | 09/10/2019 | 10,000,000 | 9,977 | 0.77 |
| Swedbank | - | 10/10/2019 | 10,000,000 | 9,978 | 0.77 |
| Toronto-Dominion Bank | 0.8100 | 25/10/2019 | 10,000,000 | 10,002 | 0.77 |
| Total Money Market Instruments |  |  |  | 862,123 | 66.55 |
| Total Transferable securities and money market instruments admitted to an official |
| exchange listing or dealt in on another regulated market | 902,119 | 69.63 |
| Total investments | 902,119 | 69.63 |
| Other net assets | 393,355 | 30.37 |
| Total net assets | 1,295,474 | 100.00 |

Translation (ENFR, 2019-06-30):
# Seabury Sterling Liquidity 2 Fund
## Pour la période du 8 octobre 2018 au 30 juin 2019

### Lancement du Fonds

### La CSSF a approuvé le lancement du Fonds le 5 octobre 2018. La première Valeur Nette d'Inventaire (VNI) du Fonds a été calculée le 8 octobre 2018.

### Opération de fusion
À la date effective de la fusion, le 5 octobre 2018, le Sterling VNAV Liquidity Fund, un compartiment de Seabury Assets Fund plc (valeur de 1,2 milliard GBP), a transféré son actif net par fusion-absorption dans le Seabury Sterling Liquidity 2 Fund. Pour chaque action précédemment détenue dans le Sterling VNAV Liquidity Fund, les actionnaires concernés par ce transfert se sont vus distribuer des actions Y ou Z du Seabury Sterling Liquidity 2 Fund, selon les modalités suivantes :
| Seabury Assets Fund plc (Fonds absorbé) | Classe d’actions | Aberdeen Standard Liquidity Fund (Lux) (Fonds absorbant) | Classe d’actions | Apport d’actif net (en milliers) | Ratio de fusion |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Sterling VNAV Liquidity | Agency | Seabury Sterling Liquidity 2 Fund | Z-1 | 71 267 GBP | 1,000000 |
| Fund |  |  |  |  |  |
| Sterling VNAV Liquidity | Custody | Seabury Sterling Liquidity 2 Fund | Y-1 | 1 112 807 GBP | 1,000000 |
| Fund |  |  |  |  |  |


### Performances
Pour la période close le 30 juin 2019, la valeur des Actions de distribution de Classe Y du Seabury Sterling Liquidity 2 Fund a augmenté de 0,58 % par rapport à une hausse de 0,43 % pour l'indice de référence, l’indice SONIA +13.
Source : Aberdeen Standard Investments, Lipper.
Base : rendement total, variation de la Valeur Nette d’Inventaire publiée, net des frais annuels, bénéfice brut réinvesti, en GBP.
Il est rappelé que les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. Le cours des actions et les revenus qui en découlent peuvent évoluer à la hausse comme à la baisse et les investisseurs sont susceptibles de ne pas récupérer le montant initialement investi.

### Commentaires sur le marché
Sur le marché britannique, le Brexit a conservé une place centrale, influençant autant les indicateurs de confiance que les statistiques économiques clés. Le fait que la Banque d’Angleterre ait augmenté le coût d’emprunt en août (à 0,75 %) a empêché toute évolution des taux d’intérêt sur le reste de la période. Ses orientations n’ont pas changé. Le Comité de politique monétaire (MPC) de la Banque d’Angleterre estime toujours qu’un resserrement de la politique monétaire à un rythme progressif et dans des limites définies serait adapté si l'économie évolue conformément à ses prévisions.
Cependant, les derniers discours du MPC adoptaient une tonalité clairement plus conciliante. Les risques extérieurs et intérieurs, prenant la forme de tensions commerciales, de ralentissement de l’activité mondiale, des incertitudes liées au Brexit et d’une inflation sous-jacente limitée, devraient dissuader le MPC de relever ses taux cette année. En effet, le gouverneur Carney a récemment laissé entendre la possibilité de revenir à une approche d’assouplissement. Les risques baissiers menaçant l’économie s’amplifient et les incertitudes pèsent sur les estimations de taux d’intérêt neutres de la Banque d'Angleterre.
Par ailleurs, des craintes portant sur l’environnement macro et les perspectives de croissance économique ont provoqué un élan de prudence des banques centrales sur la question des taux d’intérêt. La Réserve fédérale américaine et la Banque centrale européenne ont toutes deux signalé qu’il n’y aurait pas de hausse des taux en 2019. Si l’attention est restée concentrée sur le ralentissement de l’économie chinoise, l’absence de conclusion des négociations

### commerciales entre la Chine et les États-Unis et les signes d’un fléchissement moindre en Europe ont également pesé dans la balance.

### Commentaires sur le portefeuille
La valeur nette d’inventaire du Fonds a fluctué entre 1 milliard et 1,3 milliard GBP sur la période. L’échéance moyenne pondérée a été maintenue à un niveau relativement bas ces derniers mois, avec une moyenne de 43 jours. Elle a toutefois été augmentée vers la fin du mois de juin. L’attention de l'équipe dédiée au marché monétaire sera concentrée sur le maintien de l’échéance moyenne pondérée à un niveau supérieur avec un calendrier d’échéances régulier pour garantir la liquidité. Comme toujours, le portefeuille reste investi dans des actifs liquides de qualité élevée et la volatilité de la valeur nette d’inventaire sera suivie de près.
Les rendements disponibles sur le marché monétaire ont continué à se contracter en réponse au ralentissement de la croissance mondiale, aux préoccupations soulevées par la guerre commerciale et aux incertitudes entourant le Brexit. Le rendement moyen pondéré a été maintenu à un niveau moyen de 0,85 % pendant le deuxième trimestre de 2019.

### Perspectives
Comme prévu, le MPC a maintenu ses taux à 0,75 % à l’issue de sa réunion de juin. Le vote a été unanime malgré les spéculations de dissensions au sein du Comité. Le discours associé a fait mention de la hausse des risques de repli de la croissance économique britannique en raison des tensions commerciales et des incertitudes liées au Brexit. Le MPC prévoit également une contraction de l’inflation sous l’objectif de 2 % avant la fin d’année. Compte tenu de ce contexte incertain, la probabilité d’un relèvement du taux directeur britannique dans les six prochains mois est très faible.

### Équipe Money Markets

### Juillet 2019

### État de l’actif net

### Au 30 juin 2019
| Notes | en milliers de GBP |
| --- | --- |
| Actif |  |  |
| Placements en valeurs mobilières à la |  |  |
| valeur de marché | 2,2 | 902 119 |
| Avoirs bancaires et quasi-liquidités |  | 393 344 |
| Intérêts à recevoir |  | 890 |
| Autres actifs |  | 12 |
| Total de l’actif |  | 1 296 365 |
| Passif |  |  |
| Impôts et charges à payer |  | (120) |
| Autres passifs |  | (771) |
| Total du passif |  | (891) |
| Actif net en fin de période |  | 1 295 474 |


### État des variations de l’actif net

### Pour la période du 8 octobre 2018 au 30 juin 2019
| Notes | en milliers de GBP |
| --- | --- |
| Plus-values nettes sur investissements |  | 7 212 |
| Plus-values nettes latentes |  | 60 |
| Produits des émissions d'actionsA |  | 6 868 969 |
| Paiements des actions rachetées |  | (5 573 555) |
| Dividendes distribués | 5 | (7 212) |
| Actif net en fin de période |  | 1 295 474 |

A Inclut les actifs transférés de la fusion du Sterling VNAV Liquidity Fund, un compartiment de Seabury Assets Fund plc, le 5 octobre 2018 pour un montant de 1 184 074 076 GBP.

### État des opérations

### Pour la période du 8 octobre 2018 au 30 juin 2019
| Notes | en milliers de GBP |
| --- | --- |
| Revenus |  |  |
| Revenus d’investissement | 2,3 | 7 483 |
| Intérêts bancaires |  | 78 |
| Total des revenus |  | 7 561 |
| Charges |  |  |
| Commissions de gestion | 4,1 | (207) |
| Commissions d'administration | 4,2 | (30) |
| Commissions de dépositaire | 4,3 | (26) |
| Commissions d’agent domiciliataire, de |  |  |
| registre, payeur et de transfert | 4,4 | (27) |
| Commissions de la Société de gestion | 4,5 | (23) |
| Frais de fonctionnement | 4,6 | (38) |
| Plafond des dépenses remboursées par le |  |  |
| Gestionnaire | 4,8 | 2 |
| Total des charges |  | (349) |
| Plus-values nettes sur investissements |  | 7 212 |
| Augmentation de la plus-value latente sur |  |
| investissements | 60 |
| Plus-values nettes latentes |  | 60 |
| Augmentation nette de l’actif résultant des opérations |  | 7 272 |


### Transactions d’Actions

### Pour la période du 8 octobre 2018 au 30 juin 2019
| Y-1A | Z-1A |
| --- | --- |
| Actions en circulation en début de période | - | - |
| Actions émises au cours de la période | 5 199 682 515 | 1 668 999 507 |
| Actions rachetées au cours de la période | 4 078 866 531 | 1 494 423 982 |
| Actions en circulation en fin de période | 1 120 815 984 | 174 575 525 |
| Valeur nette d’inventaire par action | 1,0000 | 1,0002 |

A Classe d'actions lancée le 8 octobre 2018.

### Les notes annexes font partie intégrante des présents états financiers.

### État du portefeuille-titres

### Au 30 juin 2019
| Valeur de marché en		Total de Nominal/	milliers de	l’actif net Titre	Coupon (%)	Échéance	Quantité	GBP	% |
| --- |
| Valeurs mobilières et instruments du marché monétaire admis à la cote officielle d’une Bourse ou négociés sur un autre marché réglementé 69,63 % Obligations 3,08 % Australia & New Zealand Banking Group (EMTN)	FRN	12/12/2019	10 000 000	9 996	0,77 Commonwealth Bank of Australia (EMTN)	FRN	07/01/2020	15 000 000	15 000	1,15 Commonwealth Bank of Australia (EMTN)	FRN	14/01/2020	15 000 000	15 000	1,16 |
| Total des obligations	39 996	3,08 |
| Instruments du marché monétaire 66,55 % ABN AMRO Bank	0,8400	04/07/2019	10 000 000	10 000	0,77 Bank of China	0,8600	25/07/2019	10 000 000	10 001	0,77 Bank of China	0,8000	30/09/2019	10 000 000	9 998	0,77 Barclays Bank UK	0,8300	15/07/2019	10 000 000	10 000	0,77 Barclays Bank UK	0,8300	17/07/2019	10 000 000	10 001	0,77 Barclays Bank UK	0,8200	13/08/2019	10 000 000	10 001	0,77 Barclays Bank UK	0,8200	14/08/2019	10 000 000	10 001	0,77 Barclays Bank UK	0,8000	29/08/2019	10 000 000	10 001	0,77 BNP Paribas	0,8200	31/07/2019	10 000 000	10 001	0,77 BNP Paribas	0,8500	22/08/2019	10 000 000	10 001	0,77 BNP Paribas	0,8000	27/08/2019	10 000 000	10 000	0,77 BNP Paribas	0,8300	17/09/2019	10 000 000	10 000	0,77 BNP Paribas	0,8400	23/10/2019	10 000 000	10 002	0,78 China Construction Bank	0,9000	18/07/2019	10 000 000	10 000	0,77 China Construction Bank	0,9000	30/07/2019	10 000 000	10 001	0,77 China Construction Bank	0,9000	03/09/2019	10 000 000	10 001	0,77 China Construction Bank	0,9200	26/09/2019	10 000 000	10 001	0,77 China Construction Bank	0,9600	18/10/2019	10 000 000	10 001	0,77 Citibank	0,7700	11/09/2019	16 000 000	16 000	1,24 Crédit Agricole	0,7800	04/09/2019	10 000 000	10 000	0,77 Crédit Agricole	0,7800	06/09/2019	10 000 000	10 000	0,77 Crédit Agricole	0,8200	13/09/2019	10 000 000	10 001	0,77 Crédit Agricole	0,8800	15/11/2019	10 000 000	10 003	0,78 Crédit Agricole	0,8800	20/11/2019	10 000 000	10 003	0,78 Danske Bank	0,8600	08/07/2019	10 000 000	10 000	0,77 Danske Bank	0,8200	10/09/2019	10 000 000	10 000	0,77 Danske Bank	0,8200	20/09/2019	10 000 000	10 001	0,77 Danske Bank	0,8300	01/10/2019	10 000 000	10 002	0,78 Danske Bank	0,8700	19/11/2019	10 000 000	10 002	0,78 DZ Bank Deutsche Zentral	0,8200	09/08/2019	10 000 000	10 000	0,77 |

| Titre | Coupon (%) | Échéance | Nominal/ Quantité | Valeur de marché en milliers de GBP | Total de l'actif net % |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| DZ Bank Deutsche Zentral | 0,8200 | 12/08/2019 | 10 000 000 | 10 000 | 0,77 |
| DZ Bank Deutsche Zentral | 0,8000 | 30/08/2019 | 10 000 000 | 10 000 | 0,77 |
| DZ Bank Deutsche Zentral | 0,8000 | 02/09/2019 | 10 000 000 | 10 000 | 0,77 |
| DZ Bank Deutsche Zentral | 0,7800 | 09/09/2019 | 10 000 000 | 10 000 | 0,77 |
| First Abu Dhabi Bank | 0,9000 | 05/07/2019 | 10 000 000 | 10 000 | 0,77 |
| First Abu Dhabi Bank | 0,8900 | 26/07/2019 | 10 000 000 | 10 001 | 0,77 |
| First Abu Dhabi Bank | 0,8900 | 29/07/2019 | 10 000 000 | 10 001 | 0,77 |
| First Abu Dhabi Bank | 0,8300 | 16/08/2019 | 10 000 000 | 10 001 | 0,77 |
| First Abu Dhabi Bank | 0,8500 | 19/09/2019 | 10 000 000 | 10 001 | 0,77 |
| ING Bank | - | 24/09/2019 | 10 000 000 | 9 979 | 0,77 |
| ING Bank | 0,9400 | 27/09/2019 | 10 000 000 | 10 002 | 0,78 |
| Korea Development Bank | - | 16/09/2019 | 6 250 000 | 6 239 | 0,48 |
| Korea Development Bank | 0,8800 | 21/11/2019 | 10 000 000 | 10 002 | 0,77 |
| Korea Development Bank | 0,8800 | 25/11/2019 | 10 000 000 | 10 003 | 0,78 |
| Korea Development Bank | 0,8900 | 10/12/2019 | 10 000 000 | 10 000 | 0,77 |
| La Banque Postale | - | 09/07/2019 | 20 000 000 | 19 996 | 1,55 |
| La Banque Postale | - | 11/07/2019 | 20 000 000 | 19 995 | 1,55 |
| Lloyds Bank | 0,8600 | 18/12/2019 | 10 000 000 | 10 002 | 0,78 |
| Lloyds Bank Corporate Markets | 0,8700 | 19/08/2019 | 10 000 000 | 10 001 | 0,77 |
| Lloyds Bank Corporate Markets | 0,8700 | 20/08/2019 | 10 000 000 | 10 001 | 0,77 |
| Lloyds Bank Corporate Markets | 0,8700 | 21/08/2019 | 10 000 000 | 10 001 | 0,77 |
| MUFG Bank | 0,8200 | 23/09/2019 | 10 000 000 | 10 001 | 0,77 |
| MUFG Bank | 0,8200 | 25/09/2019 | 10 000 000 | 10 001 | 0,77 |
| MUFG Bank | 0,8000 | 24/10/2019 | 10 000 000 | 10 001 | 0,77 |
| Nationwide Building Society | 0,8700 | 25/07/2019 | 10 000 000 | 10 000 | 0,77 |
| Nationwide Building Society | 0,8800 | 05/08/2019 | 10 000 000 | 10 001 | 0,77 |
| Nationwide Building Society | 0,8800 | 06/08/2019 | 10 000 000 | 10 001 | 0,77 |
| Nationwide Building Society | 0,8800 | 07/08/2019 | 10 000 000 | 10 001 | 0,77 |
| Nationwide Building Society | 0,8500 | 18/11/2019 | 10 000 000 | 10 002 | 0,78 |
| Natixis | 0,8300 | 02/10/2019 | 10 000 000 | 10 000 | 0,77 |
| Natixis | 0,9200 | 01/11/2019 | 10 000 000 | 10 003 | 0,78 |
| Natixis | 0,8500 | 04/11/2019 | 10 000 000 | 9 999 | 0,77 |
| Natixis | 0,8500 | 05/11/2019 | 10 000 000 | 10 000 | 0,77 |
| Natixis | 0,8500 | 06/11/2019 | 10 000 000 | 10 000 | 0,77 |
| OP Corporate Bank | - | 23/07/2019 | 10 000 000 | 9 995 | 0,77 |
| OP Corporate Bank | - | 23/08/2019 | 10 000 000 | 9 988 | 0,77 |
| OP Corporate Bank | - | 27/08/2019 | 10 000 000 | 9 987 | 0,77 |
| OP Corporate Bank | - | 18/09/2019 | 10 000 000 | 9 982 | 0,77 |
| Oversea Chinese Banking | - | 04/10/2019 | 10 000 000 | 9 978 | 0,77 |
| Santander UK | 0,8900 | 01/08/2019 | 10 000 000 | 10 002 | 0,78 |
| Santander UK | 0,8900 | 02/08/2019 | 10 000 000 | 10 002 | 0,78 |

| Titre | Coupon (%) | Échéance | Nominal/ Quantité | Valeur de marché en milliers de GBP | Total de l'actif Actif % |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Société Générale | 0,7800 | 05/09/2019 | 10 000 000 | 9 999 | 0,77 |
| Société Générale | 0,7800 | 12/09/2019 | 10 000 000 | 9 999 | 0,77 |
| Société Générale | 0,8000 | 08/10/2019 | 10 000 000 | 9 999 | 0,77 |
| Société Générale | 0,8000 | 21/10/2019 | 10 000 000 | 10 001 | 0,77 |
| Société Générale | 0,8000 | 22/10/2019 | 10 000 000 | 10 001 | 0,77 |
| Standard Chartered Bank | 0,8300 | 16/07/2019 | 10 000 000 | 10 000 | 0,77 |
| Standard Chartered Bank | 0,8700 | 15/08/2019 | 10 000 000 | 10 001 | 0,77 |
| Standard Chartered Bank | 0,9400 | 28/08/2019 | 10 000 000 | 10 003 | 0,78 |
| Swedbank | - | 08/08/2019 | 10 000 000 | 9 993 | 0,77 |
| Swedbank | - | 07/10/2019 | 10 000 000 | 9 978 | 0,77 |
| Swedbank | - | 09/10/2019 | 10 000 000 | 9 977 | 0,77 |
| Swedbank | - | 10/10/2019 | 10 000 000 | 9 978 | 0,77 |
| Toronto-Dominion Bank | 0,8100 | 25/10/2019 | 10 000 000 | 10 002 | 0,77 |
| Total des instruments du marché monétaire |  |  |  | 862 123 | 66,55 |
| Total des valeurs mobilières et instruments du marché monétaire admis à la cote officielle d'une Bourse ou négociés sur un autre marché réglementé	902 119	69,63 |
| Total des investissements Autres actifs nets |  |  |  | 902 119 393 355 | 69,63 30,37 |
| Total de l’actif net |  |  |  | 1 295 474 | 100,00 |