## Risks associated with the CIBM
Market volatility and potential lack of liquidity due to low trading volume of certain debt securities in the CIBM may result in prices of certain debt securities traded on such market fluctuating significantly. The Bond Connect Funds are therefore subject to liquidity and volatility risks. The bid and offer spreads of the prices of such securities may be large, and the Bond Connect Funds may therefore incur significant trading and realisation costs and may even suffer losses when selling such investments.
A Bond Connect Fund may also be exposed to risks associated with settlement procedures and default of counterparties. The counterparty which has entered into a transaction with the Bond Connect Fund may default in its obligation to settle the transaction by delivery of the relevant security or by payment for value.
For investments via the Bond Connect, the relevant filings, registration with the PBOC and account opening have to be carried out via an offshore custody agent, registration agent or other third parties (as the case may be). As such, the Bond Connect Fund is subject to the risks of default or errors on the part of such third parties.
Investing in the CIBM via the Bond Connect is also subject to regulatory risks. The relevant rules and regulations on these regimes are subject to change which may have potential retrospective effect. In the event that the relevant Mainland Chinese authorities suspend account opening or trading on the CIBM, the Bond Connect Fund’s ability to invest in the CIBM will be adversely affected. In such event, the Bond Connect Fund’s ability to achieve its investment objective will be negatively affected.
There is no specific written guidance by the Mainland China tax authorities on the treatment of income tax and other tax categories payable in respect of trading in the CIBM by eligible foreign institutional investors via the Bond Connect. Hence, there is uncertainty as to a Bond Connect Fund’s tax liabilities for trading in the CIBM via the Bond Connect.

Translation (ENFR, 2021-03-24):
### Risques associés au CIBM
La volatilité du marché et le manque potentiel de liquidité en raison de faibles volumes de négociation de certains titres de créance sur le CIBM peuvent entraîner des fluctuations significatives du prix de certains titres de créance négociés sur ces marchés. Les Fonds Bond Connect sont par conséquent soumis à des risques de liquidité et de volatilité. Les différentiels (spreads) entre les cours acheteur et vendeur de ces titres peuvent être importants et les Fonds Bond Connect peuvent par conséquent encourir des frais de négociation et de réalisation significatifs, voire même subir des pertes lors de la vente de ces investissements.
Un Fonds Bond Connect peut également être exposé aux risques associés aux procédures de règlement et à
la défaillance de contreparties. La contrepartie qui a conclu une transaction avec le Fonds Bond Connect peut ne pas honorer ses obligations de règlement de la transaction en livrant les titres concernés ou en payant leur valeur.
Pour les investissements par le biais de Bond Connect, les dépôts et enregistrements pertinents auprès de la BPC et l’ouverture de comptes doivent être réalisés par le biais d’un agent de conservation offshore, d’un agent d’enregistrement ou d’autres tiers (selon le cas). À ce titre, le Fonds Bond Connect est soumis aux risques de défaillance ou d’erreurs de la part de ces tiers.
L’investissement sur le CIBM par le biais de Bond Connect est également soumis à des risques réglementaires. Les règles et réglementations pertinentes sur ces régimes sont susceptibles d’être modifiées avec des effets potentiellement rétroactifs. Au cas où les autorités compétentes de Chine continentale suspendraient l’ouverture de comptes ou la négociation sur le CIBM, la capacité du Fonds Bond Connect à investir sur le CIBM serait affectée négativement. Le cas échéant, le Fonds Bond Connect peut également rencontrer des difficultés pour atteindre son objectif d’investissement.
Il n’existe pas de note d’orientation spécifique de la part des autorités fiscales de Chine continentale concernant le traitement de l’impôt sur les revenus et des autres catégories d’impôts à payer au titre de la négociation sur le CIBM par des investisseurs institutionnels étrangers admissibles par le biais de Bond Connect. Par conséquent, il existe des incertitudes quant aux dettes fiscales d’un Fonds Bond Connect pour la négociation sur le CIBM par le biais de Bond Connect.