# Fixed income investments
Comparatively, the bond market has been less vulnerable to price swings or volatility than other investment products as most bonds pay investors a fixed rate of interest income that is also backed by a promise from the issuer. Apart from the general investment risks, there are also risks which arise from investing in bonds and these include the interest rate risk (bond prices usually fall when the interest rate rises); inflation risk (this usually reduces the purchasing power of a bond) and market risk (the risk that the bond market as a whole would decline).
- Credit/counterparty riskA Fund is exposed to the credit/default risk of the issuers of the fixed-income securities that the Fund may invest in. An issuer suffering an adverse change in its financial condition could lower the credit quality of a security, leading to greater price volatility of the security. A lowering of the credit rating of a security or its issuer may also affect the security's liquidity, making it more difficult to sell. A Fund's investment is also subject to the risk that issuers may not make timely payments on principal and/or interests of the securities they issue. If the issuers of any of the securities in which the Fund's assets are invested default, the performance of the Fund will be adversely affected.

The fixed-income securities that a Fund invests in may be offered on an unsecured basis without collateral. In such circumstances, the relevant Fund will rank equally with other unsecured creditors of the relevant issuer. As a result, if the issuer becomes bankrupt, proceeds from the liquidation of the issuer's assets will be paid to holders of the relevant fixed- income instrument issued by it only after all secured claims have been satisfied in full. The relevant Fund is therefore fully exposed to the credit/insolvency risk of its counterparties as an unsecured creditor.
- Credit ratings riskThe ratings of fixed-income securities by credit rating agencies are a generally accepted barometer of credit risk. They are, however, subject to certain limitations and do not guarantee the creditworthiness of the security and/or issuer at all times. The rating of an issuer is heavily weighted by past performance and does not necessarily reflect probable future conditions. Rating agencies might not always change their credit rating of an issuer in a timely manner to reflect events that could affect the issuer' ability to make scheduled payment on its obligations. In addition, there may be varying degrees of difference in credit risk of securities within each rating category.
- Credit rating downgrading riskThe credit rating assigned to a security or an issuer may be re-evaluated and updated based on recent market events or specific developments. As a result, securities may be subject to the risk of being downgraded. Similarly, an issuer having a certain rating may be downgraded, for example, as a result of deterioration of its financial condition. In the event of downgrading in the credit ratings of a security or an issuer relating to a security, a Fund's investment value in such security may be adversely affected.

Where a security held in a Fund's portfolio is downgraded, this will trigger a review of the reasons for the downgrade, which may be independent of the economic fundamentals of the instrument. Holdings are assessed on a case-by-case basis at the point of downgrade and a decision made on whether the downgrade represents a reason to discontinue holding the security. All holdings are monitored on an ongoing basis. The Investment Manager of the relevant Fund may or may not be able to dispose of the securities that are being downgraded, subject to the investment objectives of the relevant Fund. In the event of investment grade securities being downgraded to below investment grade and such securities continuing to be held by the Fund, the Fund will also be subject to the below investment grade securities risk outlined in the following paragraph. In the event that the downgrade of a security triggers the breach of an investment limit disclosed in the investment policy of a Fund, the Investment
Manager will seek to remedy that situation by selling securities taking due account of the interests of its Shareholders.
- Below investment grade and unrated securities riskA Fund may invest in securities which are below investment grade or which are unrated. In the event of no ratings coverage, internal ratings (aiming to assign a note equivalent to a rating of a recognised credit rating agency) from a credit screening process performed by the investment team are used for internal purposes only to enable management in compliance with investment restrictions (where applicable). The core objective of the screening is to identify issuers at risk of default. All holdings are monitored on an ongoing basis.

Investors should note that securities which are below investment grade or which are unrated would generally be considered to have a higher degree of counterparty risk, credit risk and liquidity risk than higher rated, lower yielding securities and may be subject to greater fluctuation in value and higher chance of default and greater risk of loss of principal and interest. If the issuer of securities defaults, or such securities cannot be realised, or perform badly, investors may suffer substantial losses. The market for these securities may be less active, making it more difficult to sell the securities. Valuation of these securities is more difficult and thus the relevant Fund's prices may be more volatile.
The value of lower-rated or unrated corporate bonds may be affected by investors' perceptions. When economic conditions appear to be deteriorating, below investment grade or unrated corporate fixed-income securities may decline in market value due to investors' heightened concerns and perceptions over credit quality.
- Distressed securitiesSecurities issued by an issuer that is in default, or in a high risk of default, or the subject of bankruptcy proceedings are considered distressed securities. Investment in these types of securities involve significant risk. A Fund's investment in securities of an issuer in weak financial condition may include issuers with substantial capital needs or negative net worth or issuers that are, have been or may become, involved in bankruptcy or reorganisation proceedings.

Distressed securities frequently do not produce income while they are outstanding and may require the holders to bear certain extraordinary expenses in order to protect and cover its holding. Typically, an investment in distressed securities will be made when the Investment Manager believes either that the security is offered at a materially different level from what the Investment Manager believes to be its fair value, or that it is reasonably likely that the issuer will make an exchange offer or will be subject to a plan of reorganisation, however, there can be no assurance that such an exchange offer will be made, or such a plan of reorganisation will be adopted, or any securities or other assets received in connection with such an exchange offer or reorganisation plan will not have a lower value or income potential than anticipated when the initial investment was made.
Before investing in high yield bonds and on an ongoing basis, the Investment Manager will analyse whether such bonds are to be considered as distressed securities (or not) as per the definition contained in the first sentence of the first paragraph of this section and will ensure compliance with the investment policy of the relevant Fund.
- Interest rate risksPrice changes in fixed-income securities are influenced predominantly by interest rate developments in the capital markets, which in turn are influenced by macro-economic factors. Investment in a Fund is subject to interest rate risk. In general, the prices of fixed-income securities could suffer when capital market interest rates rise, while they could increase in value when capital market interest rates fall. The price changes also depend on the term or residual time to maturity of the fixed-income securities. In general, fixed-interest securities with shorter terms have less price risks than fixed-income securities with longer terms. However, they generally have lower returns and, because of the more frequent due dates of the securities portfolios, involve higher re-investment costs.
- Valuation riskValuation of the Funds' investments in fixed-income securities may involve uncertainties and judgmental determinations, and independent pricing information may not at all times beavailable. If such valuations are proven to be incorrect, the Net Asset Value of the relevant Fund may be adversely affected.

The value of fixed-income securities may be affected by changing market conditions or other significant market events affecting valuation. For example, in the event of downgrading of an issuer, the value of the relevant fixed-income securities may decline rapidly.
In particular, the value of lower-rated or unrated fixed-income securities issued by corporations or financial institutions of lower credit ratings is affected by investors' perceptions. When economic conditions appear to be deteriorating, or where an adverse event happens to the issuer, lower rated or unrated fixed-income securities issued by corporations or financial institutions of lower credit ratings may decline in market value due to investors' heightened concerns and perceptions over credit quality.
- Fixed-income securities without regular interest payments and zero bondsParticular attention must be paid to observing the credit worthiness and assessing the issuer of interest-bearing securities without regular interest payments and zero bonds. In times of climbing capital market interest rates, it may be difficult to trade in such bonds, particularly because of their comparatively long term and the absence of continual interest payments.
- Liquidity riskIn difficult market conditions, reduced liquidity in bond markets may make it harder for the manager to sell assets at the quoted price. This could have a negative impact on the value of your investment. In extreme market conditions, certain assets may become hard to sell in a timely manner or at a fair price. This could affect a Fund's ability to meet investors' redemption requests upon demand.
- Risks of investing in convertible bondsInvestments in convertible bonds are subject to the same interest rate, credit and prepayment risks linked to ordinary corporate bonds. Convertible bonds are corporate bonds with an option that allows an investor to convert the bond into shares at a given price at specified times during the life of the convertible bond. This ability to convert allows the investor to benefit directly from the company's success should its share price rise, while also offering the regular income of a conventional corporate bond investment. This exposure to equity movements can lead to more volatility than could be expected from a comparable conventional corporate bond.
- Contingent convertible bonds risksContingent convertible bonds, also known as "CoCos", are bonds which can, upon the occurrence of a predetermined event (commonly called a "trigger event"), be converted into equity shares of the issuer, potentially at a discounted price, or suffer loss of principle by the issuer decreasing the face value of the bond (trigger level risk). CoCos are generally issued with high yields and are utilised by an issuer as loss absorption instruments. They have no stated maturity, and coupon payments are discretionary. CoCos can be converted or cancelled at the discretion of the issuer or at the request of a regulatory authority in order for losses to be contained (cancellation risk).

Trigger events can vary widely and include events such as an issuer's capital ratio falling below a pre-set limit, a regulatory authority making a determination that an issuer is "non- viable", or a national authority deciding to inject capital. Trigger events can also be initiated by the management of the issuer which could cause a permanent write-down to zero of principal investment and/or accrued interest (write-down risk). Each CoCo will have its own unique equity conversion or principle write-down features which are tailored to the issuer and it regulatory requirements and can vary widely from bond to bond.
The value of CoCos will be influenced by many factors including (but not limited to):
- the creditworthiness of the issuer and/or fluctuations in such issuer's applicable capital ratios;
- demand and availability of the CoCo;
- general market conditions and available liquidity, especially those in emerging countries (liquidity risk);
- economic, financial and political events that could affect the issuer, its market, or the financial markets in general.

The investments in CoCos may also entail the following risks (non-exhaustive list):
Valuation risk: the value of CoCos may need to be reduced due to a higher risk of overvaluation of such asset class on the relevant eligible markets. Therefore, a Fund may lose its entire investment or may be required to accept cash or securities with a value less than its original investment.
Call extension risk: some CoCos are issued as perpetual instruments, callable at pre- determined levels only with the approval of the competent authority.
Capital structure inversion risk: contrary to classical capital hierarchy, CoCos' investors may suffer a loss of capital when equity holders do not.
Conversion risk: it might be difficult for the Investment Manager to assess how the securities will behave upon conversion. In case of conversion into equity, the Investment Manager might be forced to sell these new equity shares since the investment policy of the relevant Fund does not allow equity in its portfolio. This forced sale may itself lead to liquidity issue for these shares.
Unknown risk: the structure of CoCos is innovative yet untested.
Industry concentration risk: investment in CoCos may lead to an increased industry concentration risk as such securities are issued by a limited number of banks.
- Asset-Backed Securities (ABS) and Mortgage-Backed Securities (MBS)Certain Funds may have exposure to a wide range of asset-backed securities (including asset pools in credit card loans, auto loans, residential and commercial mortgage loans, collateralised mortgage obligations and collateralised debt obligations), agency mortgage pass-through securities and covered bonds. The obligations associated with these securities may be subject to greater credit, liquidity and interest rate risk compared to other debt securities such as government issued bonds.

ABS and MBS are securities that entitle the holders thereof to receive payments that are primarily dependent upon the cash flow arising from a specified pool of financial assets such as residential or commercial mortgages, motor vehicle loans or credit cards.
ABS and MBS are often exposed to extension and prepayment risks that may have a substantial impact on the timing and size of the cashflows paid by the securities and may negatively impact the returns of the securities. The average life of each individual security may be affected by a large number of factors such as the existence and frequency of exercise of any optional redemption and mandatory prepayment, the prevailing level of interest rates, the actual default rate of the underlying assets, the timing of recoveries and the level of rotation in the underlying assets.
Risk factors specific to Jupiter Dynamic Bond, Jupiter Global Emerging Markets Corporate Bond, Jupiter Global Emerging Markets Short Duration Bond, Jupiter Fixed Maturity Product I, Jupiter Fixed Maturity Product II, Jupiter Fixed Maturity Product III, Jupiter Flexible Macro and Jupiter Global High Yield Bond
A significant proportion of the relevant Funds may be invested in high yield bonds (a type of fixed interest security). These bonds often offer a higher income than bonds which are highly rated by a credit rating agency, however, they also carry a greater risk of not being able to pay the income as promised or return the capital used to purchase the bond. This can lead to the value of Shares falling. Changing market conditions and interest rate levels can also have a larger impact on the value of these bonds compared to other bonds.
There is a risk that the ratings of higher yielding assets, such as investment grade bonds and other fixed interest securities, held in the relevant Funds may be downgraded at any time. This may affect the value of the relevant securities which may in turn affect the prices of the relevant Funds.

Translation (ENFR, 2021-04-01):
# Investissements obligataires
En comparaison, le marché obligataire a été moins sensible aux fluctuations des prix ou à la volatilité que d'autres produits de placement. En effet, la plupart des obligations paient aux investisseurs un taux d'intérêt fixe qui est également adossé à une promesse de l'émetteur. Outre les risques généraux liés à l'investissement, les risques spécifiques aux placements obligataires comprennent : le risque de taux d'intérêt (le prix des obligations baisse généralement lorsque les taux d'intérêt augmentent) ; le risque d'inflation (qui réduit le pouvoir d'achat d'une obligation) et le risque de marché (en cas de baisse de l’ensemble du marché obligataire).
- Risque de crédit/contrepartieTout Compartiment s'expose aux risques de crédit/défaut liés aux émetteurs des titres à revenu fixe dans lesquels il peut investir. Un émetteur dont la situation financière évolue défavorablement peut faire baisser la qualité de crédit d'un titre donné, rendant le prix de ce titre plus volatil. Toute diminution de la notation d'un titre ou de son émetteur peut également affecter la liquidité de ce titre, le rendant plus difficile à vendre. En outre, les investissements du Compartiment subissent le risque que l'émetteur ne fasse pas en temps voulu les paiements requis sur le principal et/ou sur les intérêts des titres qu'ils émettent. Si les émetteurs des titres dans lesquels les actifs du Compartiment sont investis font défaut, la performance du Compartiment en souffre en conséquence.

Les titres à revenu fixe dans lesquels un Compartiment investit peuvent être offerts sans garantie. Dans ce cas, le Compartiment a le même rang que les autres créanciers ordinaires de l'émetteur concerné. Pour cette raison, si l'émetteur fait faillite, le produit de la liquidation des actifs de cet émetteur n'est versé aux détenteurs des titres à revenu fixe qu'il a émis qu'après acquittement de la
totalité des créances garanties. En conséquence, le Compartiment est exposé au risque de crédit/d'insolvabilité de ses contreparties en tant que créancier ordinaire.
- Risque lié aux notationsLes notes attribuées aux titres à revenu fixe par les agences de notation sont globalement reconnues comme une représentation du risque de crédit. Elles sont toutefois limitées et ne garantissent pas en tout temps la solvabilité du titre et/ou de l'émetteur. La notation d'un émetteur dépend fortement de sa performance passée et ne reflète pas nécessairement les probables conditions futures. Les agences de notation ne modifient pas toujours la note attribuée à un émetteur assez rapidement pour refléter des événements susceptibles d'affecter la capacité de l'émetteur à verser les paiements prévus sur ses obligations. En outre, le niveau de risque de crédit des titres peut varier au sein d'une même tranche de notation.
- Risque de déclassement de la notationLa notation attribuée à un titre ou à un émetteur peut être réévaluée et mise à jour en fonction des événements récemment intervenus sur le marché, ou en fonction de développements spécifiques. Pour cette raison, les titres sont exposés à un risque de déclassement. De même, un émetteur jouissant d’une note donnée peut être déclassé, par exemple suite à une dégradation de sa situation financière. En cas de déclassement de la notation d'un titre ou d'un émetteur, la valeur des investissements du Compartiment dans ce titre peut diminuer.

Le déclassement de la notation d’un titre détenu dans le portefeuille d’un Compartiment déclenche un examen des raisons de ce déclassement, qui peut être indépendant des fondamentaux économiques de l’instrument. Les participations sont évaluées au cas par cas au moment du déclassement. Il est décidé si le déclassement constitue une raison de mettre fin à la détention du titre. Toutes les positions sont suivies en continu. Le Gestionnaire de portefeuille du Compartiment concerné peut être en mesure ou non de céder les titres déclassés, sous réserve des objectifs d’investissement dudit Compartiment. Si des titres de qualité investment grade sont déclassés en deçà de la catégorie investment grade et si le Compartiment conserve ces titres, le Compartiment subit également le risque lié aux titres de qualité inférieure à investment grade, décrit au paragraphe suivant. Si le déclassement d’un titre engendre la violation d’une limite d’investissement stipulée dans la politique d’investissement d’un Compartiment, le Gestionnaire de portefeuille veille à y remédier en vendant des titres, en tenant compte des intérêts des investisseurs.
- Risque lié aux titres de qualité inférieure à investment grade et aux titres sans notationTout Compartiment peut investir dans des titres de qualité inférieure à investment grade ou dans des titres sans notation. Dans le cas de titres sans notation, l’équipe d’investissement utilise un système de notation interne (visant à attribuer une note issue d’un processus similaire à celui d’une agence reconnue) en suivant un processus d’analyse du crédit, et ce à des fins internes uniquement dans le but de permettre une gestion conforme aux restrictions d’investissement (le cas échéant). L’objectif principal du filtrage est d’identifier les émetteurs qui présentent un risque de défaut. Toutes les positions sont suivies en continu.

Nous attirons l'attention des investisseurs sur le fait que les titres de qualité inférieure à investment grade ou les titres sans notation présentent généralement des risques de contrepartie, de crédit, de liquidité et de défaut plus importants que les titres mieux notés générant des rendements plus faibles, que leur valeur peut fluctuer de façon plus prononcée et qu'ils présentent un risque plus important de perte du principal et des intérêts. Si l'émetteur des titres fait défaut, ou si ces titres ne peuvent pas être réalisés ou produisent de mauvaises performances, les investisseurs peuvent subir des pertes significatives. Le marché de ces titres peut être moins actif, ce qui les rend plus difficiles à vendre. Dans la mesure où il est plus difficile d'évaluer ces titres, les prix correspondants du Compartiment peuvent être plus volatils.
La valeur des obligations d'entreprises dont la notation est inférieure ou qui n'ont pas de notation peut être affectée par l'opinion des investisseurs. Lorsque le climat économique semble se détériorer, la valeur de marché des titres d'entreprises à revenu fixe de qualité inférieure à investment grade ou sans notation peut diminuer en raison de l'inquiétude accrue des investisseurs et de leur opinion quant à la qualité de crédit.
- Titres en difficultéLes titres dont l'émetteur est en défaut, présente un risque de défaut élevé ou est en procédure de faillite sont considérés comme des titres en difficulté. Tout investissement dans ce type de titres représente un risque significatif. Les investissements d'un Compartiment dans des titres dont l'émetteur est dans une situation financière faible peuvent inclure des émetteurs qui ont des besoinsen capital importants, dont la situation nette est négative ou qui sont en procédure de faillite ou de restructuration, l'ont été ou sont susceptibles de le devenir.

Les titres en difficulté produisent très rarement des revenus tant qu'ils sont en circulation, et peuvent obliger leurs porteurs à acquitter des dépenses exceptionnelles afin de protéger et de couvrir leur participation. En règle générale, un investissement en titres en difficulté est effectué lorsque le Gestionnaire de portefeuille estime soit que le titre se vend à un prix largement différent de la juste valeur estimée par le Gestionnaire de portefeuille soit que l'émetteur est raisonnablement susceptible de faire une offre d'échange ou de faire l'objet d'un plan de restructuration (sachant toutefois qu'il est impossible de garantir qu'une telle offre d'échange sera faite, qu'un tel plan de restructuration sera adopté ou que les titres ou autres actifs reçus dans le cadre d'une telle offre ou d'un tel plan auront une valeur ou un potentiel de génération de revenus au moins égal(e) aux prévisions établies lors de l'investissement initial).
Avant d'investir dans des obligations à haut rendement et de façon continue, le Gestionnaire de portefeuille procèdera à une analyse afin de déterminer si les obligations en question doivent être considérées (ou non) comme des titres en difficulté, conformément à la définition contenue dans la première phrase du premier paragraphe de cette section, et s’assurera de la conformité à la politique d’investissement du Compartiment concerné.
- Risques liés aux taux d'intérêtLes fluctuations de prix des titres à revenu fixe sont dictées essentiellement par l’évolution des taux d’intérêt des marchés des capitaux qui, pour leur part, sont sensibles aux facteurs macroéconomiques. Tout investissement au sein des Compartiments subit le risque lié aux taux d'intérêt. Globalement, une hausse des taux d’intérêt sur les marchés des capitaux peut engendrer une baisse des titres à revenu fixe et inversement. Les fluctuations de prix dépendent en outre de l’échéance ou de la durée résiduelle des titres à revenu fixe. En général, les titres à revenu fixe d’échéance courte sont moins sensibles au risque de fluctuation des prix que ceux de plus longue échéance. Mais leurs rendements sont habituellement inférieurs et, dans la mesure où les dates d’échéance des portefeuilles-titres sont plus fréquentes, ils impliquent des coûts de réinvestissement plus élevés.
- Risque lié à l'évaluationL'évaluation des investissements en titres à revenu fixe des Compartiments peut comporter des incertitudes et des jugements, et des informations indépendantes concernant les prix peuvent ne pas toujours être disponibles. Si ces évaluations s'avèrent incorrectes, la Valeur nette d’inventaire du Compartiment en question peut être affectée en conséquence.

La valeur des titres à revenu fixe peut être affectée par l'évolution des conditions du marché ou par d'autres événements importants intervenant sur le marché et affectant l'évaluation. Par exemple, en cas de déclassement d'un émetteur, la valeur des titres à revenu fixe concernés peut chuter rapidement.
Notamment, la valeur des titres à revenu fixe faiblement notés ou sans note émis par des entreprises ou des établissements financiers dont la notation est basse est affectée par l'opinion des investisseurs. Lorsque le climat économique semble se détériorer, ou lorsque l'émetteur subit un événement défavorable, la valeur de marché des titres à revenu fixe faiblement notés ou sans note émis par des entreprises ou des établissements financiers dont la notation est basse peut diminuer en raison d'une inquiétude accrue des investisseurs et de leur opinion quant à la qualité de crédit.
- Titres à revenu fixe sans versements d’intérêts réguliers et des obligations zéro couponUne attention toute particulière est requise en ce qui concerne l’évaluation et l’analyse de la solvabilité de l’émetteur de titres portant intérêt sans versements d’intérêts réguliers et d’obligations zéro coupon. Une hausse des taux d’intérêt sur les marchés des capitaux peut rendre la négociation de telles obligations difficile, compte tenu de leur longue échéance et de l’absence de versements d’intérêts continus.
- Risque de liquiditéDans des conditions de marché difficiles, la liquidité réduite sur les marchés obligataires peut compliquer la tâche du gestionnaire qui souhaite vendre les actifs au prix coté. Ceci pourrait avoir un impact négatif sur la valeur de votre investissement. Dans des conditions de marché extrêmes, il est possible que certains actifs soient plus difficiles à vendre en temps opportun et à un prix juste. Cela pourrait affecter la capacité d'un Compartiment à satisfaire les demandes de rachat des investisseurs.
- Risques liés aux investissements en obligations convertiblesLes investissements en obligations convertibles sont soumis aux risques de taux d’intérêt, de crédit et de remboursement anticipé généralement associés aux obligations privées classiques. Les obligations convertibles sont des obligations d'entreprises assorties d'une option qui permet à l'investisseur de convertir l'obligation en actions à un prix donné à des moments précis de la vie de l'obligation convertible. Cette option permet à l’investisseur de bénéficier directement du succès de la société en cas de hausse du cours de son action, tout en lui offrant, à l’instar des obligations privées classiques, un revenu régulier. Du fait de cette exposition aux fluctuations des marchés actions, une obligation convertible pourra se révéler plus volatile qu’une obligation privée classique affichant un profil comparable.
- Risques liés aux investissements en obligations convertibles contingentesLes obligations convertibles contingentes (« CoCo ») sont des obligations qui, en cas de survenance d’un événement prédéterminé (appelé « événement déclencheur »), peuvent être converties en actions de participation de l’émetteur, éventuellement à hauteur d’un prix décoté, ou bien peuvent subir une perte de principal du fait de la réduction, par l’émetteur, de leur valeur nominale (risque lié au seuil de déclenchement). Les CoCo sont généralement émises avec des rendements élevés et sont utilisées par leur émetteur comme instrument d'absorption des pertes. Elles n'ont pas d'échéance et le versement de coupons est facultatif. Les CoCo peuvent être converties ou annulées à la discrétion de l'émetteur ou sur demande d'une autorité de régulation afin de limiter les pertes (risque d'annulation).

Les événements déclencheurs sont très variés, survenant notamment si le ratio de fonds propres d’un émetteur passe en deçà d’une limite prédéterminée, si une autorité de régulation stipule qu’un émetteur est « non viable » ou si une autorité nationale décide d’injecter des capitaux. Les événements déclencheurs peuvent également être initiés par la direction de l'émetteur, ce qui peut engendrer une dépréciation permanente pouvant aller jusqu'à zéro de la valeur du principal et/ou des intérêts accumulés (risque de dépréciation). Chaque CoCo présente ses propres caractéristiques de conversion en actions ou de dépréciation du principal, qui correspondent spécifiquement à l'émetteur et aux exigences réglementaires auxquelles il est assujetti, et qui peuvent être très différentes d'une obligation à l'autre.
La valeur des CoCo dépend de nombreux facteurs différents, incluant sans s'y limiter :
- la solvabilité de l'émetteur et/ou les fluctuations du ratio de fonds propres de l'émetteur ;
- la demande en CoCo et la disponibilité des titres ;
- les conditions générales du marché et la liquidité disponible, notamment dans les pays émergents (risque de liquidité) ;
- les événements économiques, financiers et politiques pouvant affecter l'émetteur, le marché sur lequel il opère ou les marchés financiers dans leur ensemble.

Tout investissement dans des CoCo peut également engendrer les risques suivants (liste non exhaustive) :
Risque lié à l'évaluation : il peut être nécessaire de réduire la valeur d'une CoCo en raison d'un risque de surévaluation de la classe d'actifs concernée sur les marchés admissibles concernés. Pour cette raison, un Compartiment peut perdre la totalité de son investissement ou peut être obligé d'accepter des liquidités ou des titres dont la valeur est inférieure à l'investissement initial.
Risque d'extension d'échéance : certaines CoCo sont émises en tant qu'instruments perpétuels pouvant être rachetés à des niveaux prédéterminés uniquement sur approbation de l'autorité compétente.
Risque d'inversion de la structure du capital : contrairement à la structure de capital traditionnelle, les investisseurs en CoCo peuvent subir une perte de capital tandis que les détenteurs d'actions ne subissent pas ce risque.
Risque lié à la conversion : le Gestionnaire de portefeuille peut avoir des difficultés à évaluer le comportement des titres lors de leur conversion. En cas de conversion en actions, le Gestionnaire de portefeuille peut être obligé de vendre ces nouvelles actions de participation si la politique d'investissement du Compartiment concerné n'autorise pas les actions au sein de son portefeuille. Cette vente forcée peut à son tour engendrer des problèmes de liquidité pour les actions concernées.
Risques inconnus : la structure des CoCo est innovante mais n'a pas encore été testée.
Risque de concentration sectorielle : tout investissement dans des CoCo peut engendrer un risque de concentration sectorielle, car ces titres sont émis par un nombre limité de banques.
- Titres garantis par des actifs (ABS) et titres garantis par des créances hypothécaires (MBS)Certains compartiments peuvent être exposés à un vaste éventail de titres garantis par des actifs (dont des paniers d’actifs composés d'encours de cartes de crédit, de prêts automobiles, de prêts hypothécaires résidentiels et commerciaux, de créances hypothécaires garanties et d'obligations garanties par des créances), de titres d’agence garantis par des créances sans transformation des flux de paiement et d’obligations sécurisées. Les obligations associées à ces titres peuvent être soumises à des risque de crédit, de liquidité et de taux d'intérêt plus importants que d’autres titres de créance comme les obligations d’Etat.

Les ABS et les MBS sont des titres qui donnent à leur détenteur le droit de recevoir des paiements qui dépendent principalement des flux de trésorerie générés par un panier spécifique d’actifs financiers comme des créances hypothécaires résidentielles ou commerciales, des prêts automobiles ou des encours de cartes de crédit.
Les ABS et les MBS sont souvent exposés aux risques d’extension et de remboursement anticipé qui peuvent avoir un impact important sur le calendrier et le volume des flux de trésorerie payés par les titres et peuvent pénaliser le rendement des titres. La durée de vie moyenne de chaque titre peut être affectée par un grand nombre de facteurs comme l’existence d’une clause de rachat optionnelle et de remboursement anticipé obligatoire et leur fréquence d’exercice, le niveau des taux d’intérêt en vigueur, le taux de défaut effectif des actifs sous-jacents, le calendrier des reprises et le degré de rotation des actifs sous-jacents.
Facteurs de risque propres aux Compartiments Jupiter Dynamic Bond, Jupiter Global Emerging Markets Corporate Bond, Jupiter Global Emerging Markets Short Duration Bond, Fixed Maturity Product I, Jupiter Fixed Maturity Product II, Jupiter Fixed Maturity Product III, Jupiter Flexible Macro et Jupiter Global High Yield Bond
Une part importante des actifs de ces Compartiments peut être investie dans des obligations à haut rendement (un type de titre à revenu fixe). Si ces obligations offrent généralement un revenu plus élevé que les obligations ayant obtenu d’une agence de notation une meilleure note, elles sont également plus risquées en ce sens que leur émetteur ne sera pas forcément en mesure de verser le revenu promis ou de rembourser le capital engagé pour l’acquisition de l’obligation. Une telle situation pourrait faire baisser la valeur des Actions. Ces obligations sont par ailleurs plus sensibles que d’autres à l’évolution des conditions de marché et des taux d’intérêt.
Le risque existe que la notation des actifs à rendement plus élevé, comme les obligations investment grade et d'autres titres à revenu fixe détenus par ces Compartiments, soit à tout moment abaissée, ce qui peut affecter la valeur des titres concernés et, partant, influer sur les prix de ces Compartiments.