OVHaiLLM/Flipper huggingface dataset:
# Performance contributors
In January both equities and bonds contributed positively to performance. The biggest contribution on the equity side was generated by US equities,
| in % | 1 year | 3 years | 5 years | Ø p.a. 3 years | Ø p.a. 5 years | followed by eurozone and Hong Kong stocks. W fixed income, USD high-grade bonds made the |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fund (CHF) | -14.92 | -10.36 | -11.39 | -3.58 | -2.39 | biggest contribution. The contributions from the |

ithin
The performance shown does not take account of any commissions, entry or exit charges.
1 
These figures refer to the past. If the currency of a financial product, financial service or its costs is different from your reference currency, the return and/or costs can increase or decrease as a result of currency fluctuations. Source for all data and chart (if not indicated otherwise): UBS Asset Management.
hedge fund and risk parity exposures were largely positive.

Translation (ENFR, 2023-01-31):
# Contributeurs à la performance
Les actions comme les obligations ont contribué à la performance de janvier. Au niveau des actions, les meilleures contributions reviennent aux valeurs américaines, suivies de celles de la zone euro et de Hong Kong. Côté revenu fixe, ce sont les obligations de haute qualité en USD qui ont donné le meilleur résultat. L’exposition aux hedge funds et à la parité des risques a largement porté ses fruits.
# Performance contributors
Equities hit fresh record highs in June as US yields declined and fears over inflation appeared to abate. The main positive contributors were developed
| in % | 1 year | 3 years | 4 years | Ø p.a. 3 years | Ø p.a. 4 years | market equities, led by the US. Fixed income generated moderately positive contributions across |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fund (USD) | 10.31 | 15.97 | 18.76 | 5.06 | 4.39 | high-grade, corporate, high-yield and emerging |

The performance shown does not take account of any commissions, entry or exit charges.
1 
These figures refer to the past. Past performance is not a reliable indicator of future results. The performance shown does not take account of any commissions and costs charged when subscribing to and redeeming units. Source for all data and charts (if not indicated otherwise): UBS Asset Management
market bonds.

Translation (ENFR, 2021-06-30):
# Contributeurs à la performance
Les actions ont atteint de nouveaux sommets en juin, alors que les rendements américains se repliaient et que les craintes relatives à l’inflation semblaient s’apaiser. Les principales contributions à la performance sont à mettre au crédit des actions des marchés développés, valeurs américaines en tête. Au niveau du revenu fixe, les obligations de haute qualité, les obligations d’entreprises, le haut rendement et les obligations des marchés émergents ont également quelque peu contribué à la performance.
| 10 largest equity positions (%) |  |  | 5 largest bond issuers (%) |  |
| --- | --- | --- | --- | --- |
|  | Fund |  |  | Fund |
| Microsoft Corp | 0.08 |  | United States Treasury Note/Bond | 11.87 |
| Amazon.com Inc | 0.06 |  | French Republic Government Bond OAT | 3.97 |
| Wells Fargo & Co | 0.05 |  | Bundesrepublik Deutschland Bundesanleihe | 3.92 |
| Ameriprise Financial Inc | 0.04 |  | Kreditanstalt fuer WiederauЫau | 1.07 |
| Southwest Airlines Co | 0.04 |  | Kingdom of Belgium Government Bond | 0.95 |
| Facebook Inc | 0.04 |  |
| AIA Group Ltd | 0.04 |
| Hess Corp | 0.03 |
| SoftBank Group Corp | 0.03 |
| Anglo American PLC | 0.03 |

Translation (ENFR, 2021-04-30):
| 10 principales positions en actions (%) |  |  | 5 principaux émetteurs obligataires (%) |  |
| --- | --- | --- | --- | --- |
|  | Fonds |  |  | Fonds |
| Microsoft Corp | 0.08 |  | United States Treasury Note/Bond | 11.87 |
| Amazon.com Inc | 0.06 |  | French Republic Government Bond OAT | 3.97 |
| Wells Fargo & Co | 0.05 |  | Bundesrepublik Deutschland Bundesanleihe | 3.92 |
| Ameriprise Financial Inc | 0.04 |  | Kreditanstalt fuer WiederauЫau | 1.07 |
| Southwest Airlines Co | 0.04 |  | Kingdom of Belgium Government Bond | 0.95 |
| Facebook Inc | 0.04 |  |
| AIA Group Ltd | 0.04 |
| Hess Corp | 0.03 |
| SoftBank Group Corp | 0.03 |
| Anglo American PLC | 0.03 |
# Current investment strategy
We replaced the physical overweight in emerging market
Liquidity6.4
High grade bonds17.0
USD inflation linked bonds2.0
USD corporate bonds6.0
EUR corporate bonds6.0
USD high yield bonds5.0
EUR high yield bonds2.0
Emerging market sovereign bonds3.0
Emerging market corporate bonds2.0
Cash synth0.0
| Other fixed income | 0.0 |
| --- | --- |
| Bonds | 43.0 |
| Switzerland | 2.0 |
| United States | 7.8 |
| Eurozone | 8.0 |
| United Kingdom | 3.0 |

Emerging markets3.8
Japan0.0
Canada0.0
Australia0.0
Sweden0.0
Hong Kong0.0
| Singapore | 0.0 |
| --- | --- |
| Global | 6.0 |
| Equities | 30.6 |
| Hedge funds | 18.0 |
| Risk Parity | 2.0 |
| Commodity | 0.0 |
| Alternative Investments | 20.0 |
| Total | 100.0 |

For illustrative purposes only. Current allocation may be changed at any time without prior notice. The allocation is based on the model portfolio of the strategy. Due to implementation exceptions, actual exposures may deviate. Foreign currency risks are largely hedged against the reference currency.
equities with an options structure in order to maintain exposure but curb the risk. We closed our overweight position in a basket of higher-yielding and cyclical Asian currencies. The environment for yield carry trades has become less favourable in view of higher US yields.

Translation (ENFR, 2021-04-30):
# Stratégie de placement actuelle
Nous avons remplacé la surpondération des actions des marchés émergents par une structure d’options de manière à maintenir l’exposition tout en réduisant le risque. Nous avons mis fin à la surpondération d’un panier de monnaies asiatiques cycliques et à haut rendement. En raison de la hausse des rendements américains, l’environnement est devenu moins favorable pour les opérations de portage.
| 10 largest equity positions (%) |  |  | 5 largest bond issuers (%) |  |
| --- | --- | --- | --- | --- |
|  | Fund |  |  | Fund |
| MICROSOFT CORP COM USD0.0000125 | 0.66 |  | United States Treasury Note/Bond | 6.73 |
| ASML HOLDING NV EUR0.09 | 0.57 |  | French Republic Government Bond OAT | 2.71 |
| LVMH MOET HENNESSY EUR0.30 | 0.52 |  | Bundesrepublik Deutschland Bundesanleihe | 2.52 |
| AMAZON COM INC COM USD0.01 | 0.47 |  | Kingdom of Belgium Government Bond | 0.66 |
| SIEMENS AG NPV(REGD) | 0.39 |  | Kreditanstalt fuer WiederauЫau | 0.46 |
| SCHNEIDER ELECTRIC EUR8 | 0.34 |  |
| L'OREAL EUR0.20 | 0.30 |
| IBERDROLA SA EUR0.75 (POST SUBDIVISION) | 0.30 |
| AIR LIQUIDE(L') EUR5.5 (POST-SUBDIVISION) | 0.28 |
| SANOFI EUR2 | 0.28 |

Translation (ENFR, 2021-04-30):
| 10 principales positions en actions (%) |  |  | 5 principaux émetteurs obligataires (%) |  |
| --- | --- | --- | --- | --- |
|  | Fonds |  |  | Fonds |
| MICROSOFT CORP COM USD0.0000125 | 0.66 |  | United States Treasury Note/Bond | 6.73 |
| ASML HOLDING NV EUR0.09 | 0.57 |  | French Republic Government Bond OAT | 2.71 |
| LVMH MOET HENNESSY EUR0.30 | 0.52 |  | Bundesrepublik Deutschland Bundesanleihe | 2.52 |
| AMAZON COM INC COM USD0.01 | 0.47 |  | Kingdom of Belgium Government Bond | 0.66 |
| SIEMENS AG NPV(REGD) | 0.39 |  | Kreditanstalt fuer WiederauЫau | 0.46 |
| SCHNEIDER ELECTRIC EUR8 | 0.34 |  |
| L'OREAL EUR0.20 | 0.30 |
| IBERDROLA SA EUR0.75 (POST SUBDIVISION) | 0.30 |
| AIR LIQUIDE(L') EUR5.5 (POST-SUBDIVISION) | 0.28 |
| SANOFI EUR2 | 0.28 |
# Portfolio commentary July 2022
In July, the US inflation hit 8.5% and GDP contracted by 0.9% (annualized) signalling a major slowdown in economic growth. In the Eurozone, the UK, and Switzerland inflation continued to hit new highs at 8.9%, 9.4% and 3.4%, respectively. The ECB plans further hikes by the end of the year and the BoE confirmed a 50bps rise, its biggest hike in the last 27 years. Finally, the BoJ kept rates unchanged despite a one-year 2.4% increase in core consumer prices. As of July 31, 2022, the Fund is invested in 59 underlying real estate funds (60 committed) and is circa 93.4% invested and 97.5% committed. The look-through securities allocation was 0.00% on an invested and committed basis. Based on the latest information provided, the weighted average gross yield of the underlying funds on an invested and committed basis (excluding GREFS' cash) is 3.7%. On the July NAV there were EUR 84.3 million of subscriptions and EUR 193.7 million of redemptions, bringing the rolling three-month inflow to EUR
+4.1 million.

Translation (ENFR, 2022-07-31):
# Update du portefeuille (juillet 2022)
En juillet, l'inflation aux États-Unis a atteint 8,5 % et le PIB s'est contracté de 0,9 % (en rythme annuel), ce qui indique un ralentissement important de la croissance économique. Dans la zone euro, au Royaume-Uni et en Suisse, l'inflation a continué à atteindre de nouveaux sommets, à 8,9 %, 9,4 % et 3,4 %, respectivement. La BCE prévoit de nouvelles hausses d'ici la fin de l'année et la BoE a confirmé une hausse de 50 points de base, sa plus importante hausse depuis 27 ans. Enfin, la BoJ a maintenu ses taux inchangés malgré une hausse de 2,4 % sur un an des prix à la consommation de base. Au 31 juillet 2022, le Fonds a investi des capitaux dans 59 fonds immobiliers sous-jacents (60 fonds engagés) et est investi à environ 93,4% et engagé à 97,5%. L'exposition transparente (look-through) du GREFS aux titres boursiers était de 0,00% sur une base investie et engagée. Sur la base des dernières informations fournies par les fonds sous-jacents, le rendement brut moyen pondéré des fonds sous- jacents sur une base investie et engagée (à l'exclusion des liquidités de GREFS) est de 3,7%. Enfin, sur la VNI de juillet, il y a eu 84,3 millions d'euros de souscriptions et 193,7 millions d'euros de rachats, ce qui porte la collecte sur trois mois glissants à +4,1 millions d'euros.
# Portfolio management representatives
Albert Tsuei Eric Garfunkel Peter J. Bye
1 ¦ 2
UBS Digital Transformation Dynamic
| 1  within the equity portfolio related to the digital transformation themes 10 largest equity positions (%) 1 |  |
| --- | --- |
|  | Fund |
| Microsoft Corporation | 4.63 |
| Amazon.com, Inc. | 3.70 |
| Alphabet Inc. Class A | 3.45 |
| Visa Inc. Class A | 2.54 |
| Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., Ltd. | 2.45 |
| Tencent Holdings Ltd. | 2.43 |
| Alibaba Group Holding Ltd. | 2.31 |
| JPMorgan Chase & Co.2.25 Applied Materials, Inc.2.21 ASML Holding NV2.20 |

Translation (ENFR, 2021-04-30):
# Représentants de la gestion du portefeuille
Albert Tsuei Eric Garfunkel Peter J. Bye
1 ¦ 2
UBS Digital Transformation Dynamic
# After entering the year close to record highs, global and US equities came under pressure in January. The pullback in equities was driven primarily by the Federal Reserve's pivot to a more hawkish policy stance. The rise in US yields weighed on growth stocks in particular.
Monthly performance
In January the fund performed negatively with 11.8%. Both sector allocation and stock selection detracted from performance over the month.
Information Technology and Financials detracted the most over the month.

Translation (ENFR, 2022-01-31):
# Après un début d’année proche de sommets historiques, les actions mondiales et américaines ont subi des pressions en janvier. Le repli des actions s’explique, pour l’essentiel, par la position plus restrictive adoptée par la Réserve fédérale. La hausse des rendements américains a pesé tout particulièrement sur les valeurs de croissance.
Performance mensuelle
En January, le fonds a généré une performance négative de 11.8%. L’allocation sectorielle et la sélection de titres ont toutes deux nui à la performance mensuelle. Les technologies de l’information et la finance sont les secteurs qui ont le plus pénalisé la performance du mois.
# Performance in % (net of fees)1
| in % | 1 year | 2 years | 3 years | Ø p.a. 2 years | Ø p.a. 3 years |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fund (EUR) | 40.70 | n.a. | n.a. | n.a. | n.a. |
| Ref. Index 2 | 35.01 | n.a. | n.a. | n.a. | n.a. |

The performance shown does not take account of any commissions, entry or exit charges.
1 
These figures refer to the past. Past performance is not a reliable indicator of future results. The performance shown does not take account of any commissions and costs charged when subscribing to and redeeming units. Source for all data and charts (if not indicated otherwise): UBS Asset Management
2 
Reference Index in currency of share class (without costs)

Translation (ENFR, 2021-06-30):
# Performance en pourcentage (après déduction des commissions)1
| en % | 1 an | 2 ans | 3 ans Ø p.a. 2 ans Ø p.a. 3 ans |
| --- | --- | --- | --- |
| Fonds (EUR) | 40.70 | n.d. | n.d. | n.d. | n.d. |
| Indice de réf. 2 | 35.01 | n.d. | n.d. | n.d. | n.d. |

La performance indiquée ne tient pas compte des commissions, ni des frais d'entrée ou de sortie.
1 
Ces chiffres se réfèrent au passé. Si la monnaie d’un instrument ou d’un service financier est différente de votre devise de référence, les fluctuations de change peuvent entraîner une baisse ou une hausse du rendement. Source des données et graphiques (sauf indication contraire): UBS Asset Management.
2 
Indice de référence dans la monnaie de la classe d'actions (sans frais)
donc largement imputable à des facteurs macroéconomiques ainsi qu’à des titres spécifiques, à savoir deux valeurs chinoises du secteur de l’éducation.
# Portfolio management representatives
Joe Elegante Adam Jokich
Chloe Hickey-Jones
1 ¦ 2
UBS Equity Long Term Themes
Sector exposure (%)
Market exposure (%)
Current investment strategy
The winners are becoming less obvious as this unusual cycle continues, making the need for active stock selection even more critical. We remain focused on our intrinsic value investment process and will continue to take the opportunity to increase or initiate positions in high-quality companies at more attractive valuations.

Translation (ENFR, 2021-06-30):
# Représentants de la gestion du portefeuille
Joe Elegante Adam Jokich
Chloe Hickey-Jones
1 ¦ 2
UBS Equity Long Term Themes
Exposition sectorielle (%)
Exposition aux marchés (%)
Stratégie de placement actuelle
Il devient de moins en moins évident d’identifier les gagnants à mesure que le cycle inhabituel actuel se poursuit. Une sélection active des titres n’en est que plus essentielle. Nous restons fidèles à notre processus d’investissement axé sur la valeur intrinsèque, et nous continuerons à saisir toute opportunité nous permettant de renforcer ou de prendre position sur des entreprises de qualité offrant des évaluations attrayantes.
## Asset Allocation (%)1
Cash USD2.00
High grade bonds20.00
Inflation linked bonds0.00
Corporate bonds0.00
High yield bonds2.00
Emerging markets bonds4.00

Translation (ENFR, 2022-08-31):
## Asset Allocation (%)1
Cash USD2.00
Obligations de haute qualité20.00
Oblig. indexées sur l’inflation0.00
Emprunts d'entreprises0.00
Obligations à haut rendement2.00
Obligation de marchés émergents4.00
# China Regulatory Crackdown
China has been another source of angst for investors this year. Initially, the increased regulatory activity was narrowly focused on industries seen as social vices or initiatives aimed at promoting common prosperity. In September, however, the default of China’s second-largest property developer sent broadening shockwaves through global markets. While China represents great investment potential with significant opportunities to address sustainability challenges (power generation, financial inclusion and sustainable transportation, to name a few), such opportunities need to be weighed against key social, environmental and governance considerations, raising the bar considerably for individual companies, in our view.

Translation (ENFR, 2021-09-30):
# Offensive réglementaire en Chine
La Chine met les nerfs des investisseurs à rude épreuve depuis le début de l’année. Au début, les nouvelles réglementations ciblaient uniquement quelques secteurs perçus comme néfastes pour la société ou consistaient à promouvoir des activités garantissant la prospérité pour tous. En septembre toutefois, le défaut de paiement du deuxième plus gros promoteur immobilier chinois a provoqué une véritable onde de choc sur les bourses mondiales. Certes, la Chine a la capacité d’attirer de nombreux investissements pour financer le développement durable (production d’électricité, inclusion financière et transport éco-responsables, entre autres), mais ces opportunités d’investissement doivent être analysées à l’aune de critères sociaux, environnementaux et de gouvernance, qui peuvent se révéler très contraignants pour les entreprises.
# The End of ESG Greenwashing?
A day of reckoning has arrived in the ESG space, at least for managers that robustly claim to integrate ESG into their investment process. Over the past 12 months, US regulators have been increasingly demanding that money managers who classify their funds as “ESG funds” provide evidence to back up their claims. An increasing number of high-profile asset-management firms have seen investigations launched based on their overstating of ESG credentials. We are already seeing an impact, with ESG-classified European assets shrinking by US$2 billion, according to Bloomberg. Our team has anticipated a greater level of scrutiny for some time, but the ultimate question is whether the momentum around sustainable investing will be slowed as a result. A minority group of investors have
been skeptical of ESG integration for some time, and may be claiming vindication. Our view, however, is that many managers have only been paying lip service to ESG, and sustainability and a higher bar for investors was needed. The current shakeup is vital to maintaining credibility of sustainable investing for investors as a whole, and we welcome the development.

Translation (ENFR, 2021-09-30):
# La fin de l’écoblanchiment ?
L’heure de vérité est arrivée dans l’univers de l’investissement ESG, du moins pour les sociétés de gestion qui prétendent prendre en compte les critères ESG dans leur processus d’investissement. Depuis douze moins, les autorités réglementaires américaines demandent de plus en plus aux sociétés de gestion qui labellisent elles-mêmes leurs fonds comme des fonds ESG de fournir des preuves justifiant cette classification. De plus en plus de sociétés de gestion de renom sont ciblées par des enquêtes pour utilisation abusive du label ESG. L’impact a été immédiat : en Europe, l’encours d’actifs ESG a fondu de USD 2 milliards selon Bloomberg. Nous nous étions préparés à cette surveillance accrue depuis un certain temps, mais la question essentielle est de savoir si cette offensive réglementaire contribuera à freiner l’engouement pour l’investissement responsable. Quelques investisseurs se montrent sceptiques vis-à-vis de l’intégration des critères ESG et demandent des preuves. Nous sommes convaincus qu’un grand nombre de sociétés de gestion prétendent adhérer aux principes ESG et au développement durable sans joindre les actes à la parole. Il était donc nécessaire d’offrir des garanties plus solides aux investisseurs. La croisade des autorités réglementaires est donc nécessaire pour garantir la crédibilité de l’investissement responsable aux yeux de tous les investisseurs et nous nous réjouissons de cette initiative.
# US equity markets ended higher after another volatile quarter. The S&P 500
* 
increased 7.6% over the fourth quarter, snapping a three- quarter losing streak on the back of big gains in October and November, before a December moderation. The index finished the year down 18.1% (all returns stated in US-dollar terms), capping off a year fraught with concerns over inflation, rates, supply chains and geopolitical instability. Weakening macro indicators suggest a continued difficult backdrop for stocks as rate increases continue to impact economies around the globe.

Translation (ENFR, 2022-12-31):
AB Sustainable US Thematic Portfolio
Les actions américaines se sont inscrites en hausse au terme d’un nouveau trimestre volatil. Le S&P 500
* 
s’est adjugé 7,6 % au quatrième trimestre, rompant avec une série de trois trimestres consécutifs de baisse à la faveur de gains significatifs en octobre et novembre avant une certaine modération en décembre. En 2022, l’indice a reculé de 18,1 % (toutes les performances sont exprimées en dollars US), clôturant une année marquée par des inquiétudes relatives à l’inflation, aux taux, aux chaînes d’approvisionnement et à l’instabilité géopolitique. La dégradation des indicateurs macroéconomiques laisse augurer un environnement toujours difficile pour les actions alors que les hausses de taux continuent d’affecter les économies du monde entier.
# ADOBE: CREATING THE DIGITAL EXPERIENCE
Adobe’s core franchise, Creative Cloud, continues to experience stronger-than-expected growth in both revenues and annual recurring revenue (ARR), while its Experience Cloud segment’s revenue and ARR growth has also accelerated over the last two quarters. This has driven operating margins higher than expected, which has also resulted in Adobe’s return on assets improving to over 20%.
What does this mean qualitatively? Adobe continues to bring increased value to its core creative customers with the move away from periodic product sales to a unified cloud platform (Creative Cloud) and subscriptions. This has resulted in improved growth, efficiency and returns over the last five years. What is unanticipated and not priced into the stock is that Adobe is in the process of transitioning its Experience Cloud business to the same model. Experience Cloud helps customers implement digital campaigns, so consider the power of finally integrating internal and acquired solutions onto a platform for customers. For shareholders, like the Creative Cloud tailwind, the integrated Experience Cloud offering should sustain both growth and improved margins and returns over the next several years.

Translation (ENFR, 2021-06-30):
# ADOBE : CRÉATION ET EXPÉRIENCE NUMÉRIQUE
Le produit phare d’Adobe, Creative Cloud, continue d’enregistrer une croissance plus forte que prévu de son chiffre d’affaires et de son revenu récurrent annuel (RRA), tandis que la croissance du chiffre d’affaires et du RRA de son segment Experience Cloud s’est également accélérée au cours des deux derniers trimestres. Les marges d’exploitation ont ainsi été plus élevées que prévu, ce qui a également permis à Adobe d’améliorer le rendement de ses actifs à plus de 20 %.
Quelles conséquences sur le plan qualitatif ? Adobe continue d’apporter toujours plus aux créatifs en abandonnant la vente périodique de produits au profit d’une plateforme en nuage unifiée (Creative Cloud) et d’abonnements, ce qui a permis davantage de croissance, de rentabilité et de rendements au cours des cinq dernières années. En revanche, les investisseurs n’avaient pas prévu, et donc le cours de l’action n’intégrait pas le basculement de l’activité Experience Cloud vers le même modèle. Experience Cloud aide les clients à mettre en œuvre des campagnes numériques. Imaginez la puissance dégagée de l’intégration finale des solutions internes et acquises sur une plateforme destinée aux clients. Pour les actionnaires, comme dans le cas de Creative Cloud, l’offre intégrée Experience Cloud devrait soutenir à la fois la croissance et l’amélioration des marges et des rendements au cours des prochaines années.