The Company may, for the purposes of hedging the specific credit risk of some of the issuers in its portfolio by buying protection and for investment management purposes, at the discretion of the Investment Manager, hold credit default swaps.
A credit default swap is a bilateral financial contract in which one counterparty (the protection buyer) pays a periodic fee in return for a contingent payment by the protection seller following a credit event affecting a reference issuer, a basket of issuers or an index. Typically, the protection buyer acquires the right to sell a particular security relating to the relevant reference issuer, basket of issuers or index for its par value (or some other designated reference or strike price) when a credit event occurs. Alternatively, protection can also be paid out to the protection buyer otherwise than by the sale of the relevant security. A credit event is commonly defined as bankruptcy, insolvency, receivership, material adverse restructuring of debt, or failure to meet payment obligations when due. The ISDA has produced standardised documentation for these transactions under the umbrella of its ISDA master agreement.
Provided it is in its exclusive interest, the Company may also sell protection by entering into Credit Default Swap Sale Transactions in order to acquire a specific credit exposure and/or buy protection by entering into
Credit Default Swap Purchase Transactions without holding the underlying assets. The entering into such transactions is in particular in the Company's exclusive interest when the prevailing rates offered by the credit default swap market are more favourable than those offered by the cash or bond markets.
In addition to holding credit default swaps, the Company may also enter into options transactions on credit default swaps.
Counterparty selection for credit default swap transactions are subject to the considerations set out in the section entitled “Counterparty Selection” above.
Subject to its objectives each Fund may invest up to 100% of its net assets in credit default swaps. The use of credit default swaps will not cause a Fund to diverge from its investment objectives as laid down in Appendix 1 of this Prospectus.
Where possible, credit default swaps are priced by reference to the spread quoted by independent market vendor using the vendors’ price model. If the vendor cannot source a spread, then the counterparty will provide a spread and this will be used in conjunction with the Bloomberg JPM model to derive a price.
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### Contracts For Differences

Translation (ENFR, 2022-02-25):
La Société peut, aux fins de la couverture du risque de crédit spécifique de certains des émetteurs de son portefeuille par le biais de l’acquisition d’une protection et aux fins de la gestion des investissements, détenir des «credit default swaps» à la discrétion du Gestionnaire d’investissement.
Un «credit default swap» est un contrat financier bilatéral dans lequel une contrepartie (l’acheteur de la protection) paie une commission périodique en contrepartie d’un versement conditionnel, parle vendeur de protection, à la suite d’un incident de crédit affectant un émetteur de référence, un panier d’émetteurs de référence ou un indice de référence. En règle générale, l’acheteur de protection acquiert le droit de vendre un titre spécifique lié à l’émetteur de référence considéré, au panier d’émetteurs de référence considéré ou à l’indice de référence considéré, à sa valeur nominale (ou à un autre prix de référence ou d’exercice choisi) en cas de réalisation d’un incident de crédit. Alternativement, la protection peut aussi être versée à l’acheteur de
la protection autrement que par la vente du titre considéré. Un incident de crédit est généralement dé fini comme la faillite, l’insolvabilité/la cessation des paiements, la mise en liquidation, une restructuration de l’endettement ayant des effets défavorables importants ou l’incapacité de payer ses obligations de paiement exigibles. L’ISDA a publié une documentation standardisée pour ces opérations dans son accord cadre intitulé
«ISDA Master Agreement».
À condition que cela soit dans son intérêt exclusif, la Société peut aussi vendre une protection en concluant des opérations de vente de «credit default swaps» afin d’acquérir une certaine exposition de crédit et/ou acheter une protection en concluant des opérations d’achat de «credit default swaps» sans détenir les actifs sous-jacents. Il est de l’intérêt exclusif de la Société de conclure ces opérations, en particulier lorsque les taux en vigueur offerts sur le marché des «credit default swaps» sont plus favorables que ceux offerts sur le marché obligataire ou sur le marché au comptant.
Outre la possibilité de détenir des «credit default swaps», la Société peut également conclure des opérations d’options sur des «credit default swaps».
La sélection des contreparties pour les opérations de «credit default swap» s’effectue sous réserve des considérations stipulées dans la section «Sélection des contreparties» ci-dessus.
Dans le respect de ses objectifs, chaque Compartiment peut investir jusqu’à 100 % de son actif net en «credit default swaps». L’utilisation de «credit default swaps» ne fera pas s’écarter le Compartiment de ses objectifs d’investissement indiqués à l’Annexe 1 du présent Prospectus.
Lorsque cela est possible, les prix des «credit default swaps» sont déterminés par référence à l’écart de taux dit «spread» établi par un vendeur indépendant sur le marché en fonction de son système de modélisation des cours. Si le vendeur ne peut communiquer de « spread », alors la contrepartie indiquera un « spread » qui sera utilisé conjointement avec le modèle Bloomberg JPM pour obtenir un prix.
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### Contracts for difference