The Company has a clear haircut policy adapted for each class of assets received as collateral. The haircut is a percentage by which the market value of the collateral will be reduced. The Company typically deducts the haircuts from the market value in order to protect against credit, interest rate, foreign exchange and liquidity risk during the period between collateral calls. The haircut generally is contingent on factors as price volatility of the relevant asset class, the prospective time to liquidate the asset, the maturity of the asset, and the creditworthiness of the issuer. The following minimum haircut levels are applied for the respective each asset class:
Cash (no haircut); Debt Securities issued by governments, central bank and/or supranationals with Investment Grade rating (minimum haircut of 0.5% of the market value); other Debt Securities issued by corporates with Investment Grade rating (minimum haircut of 2% of the market value); Debt Securities as High Yield Investment Type 2 (minimum haircut of 10% of the market value); Equities (minimum haircut of 6% of the market value).
A more volatile (whether because of longer duration or other factors), less liquid asset typically carries a higher haircut. Haircuts are defined with the approval of the risk management function and may be subject to changes depending on changing market conditions. Haircuts may differ depending on the underlying transaction type, e.g. haircuts applied for OTC derivatives may differ from haircuts applied for securities lending transactions. Generally, equities will only be accepted as collateral if they are included in major stock indices. Additional (additive) haircuts apply for Debt Securities with a remaining maturity of more than ten years. Additional (additive) haircuts apply for cash or securities received as collateral in which their currency differ from the base currency of the Subfund.
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#### Risk Management Process

Translation (ENFR, 2021-09-15):
La Société dispose d’une politique transparente en termes de marge de sécurité adaptée à chaque catégorie d’actifs reçus en garantie. La marge de sécurité représente le pourcentage de réduction appliqué à la valeur de marché de la garantie. En général, la Société déduit ces marges de sécurité de la valeur de marché à des fins de protection contre les risques de crédit, de taux d’intérêt, de change et de liquidité pendant la période entre appels de garanties. La marge de sécurité est généralement subordonnée à des facteurs tels que la volatilité des prix de la catégorie d’actifs concernée, l’heure éventuelle de liquidation de l’actif, la maturité de l’actif et le niveau de solvabilité de l’émetteur. Les niveaux de marges de sécurité suivants sont appliqués aux catégories d’actifs respectives :
Liquidité (pas de marge de sécurité) ; Titres de créance émis par des États, des banques centrales et/ou des organisations supranationales de qualité « Investment Grade » (marge de sécurité minimum de 0,5 % de la valeur de marché) ; autres Titres de créance émis par des entreprises de qualité « Investment grade » (marge de sécurité minimum de 2 % de la valeur de marché) ; Titres de créance comme Investissements à haut rendement de Type 2 (marge de sécurité minimum de 10 % de la valeur de marché) ; et Actions (marge de sécurité minimum de 6 % de la valeur de marché).
Un actif plus volatil (que ce soit en raison d’une duration plus longue ou d’autres facteurs) et moins liquide est généralement assorti d’une marge de sécurité plus élevée. Les marges de sécurité sont définies conformément à l’approbation de la fonction de gestion des risques et peuvent faire l’objet de modifications selon l’évolution des conditions de marché. Les marges de sécurité peuvent varier en fonction du type de transaction sous-jacente. Par exemple, les marges de sécurité appliquées aux dérivés de gré à gré peuvent être différentes de celles appliquées aux opérations de prêt de titres. En général, les actions ne seront acceptées en tant que garantie que si elles figurent dans des indices d’actions de premier plan. Des marges de sécurité supplémentaires (cumulatives) s’appliquent aux Titres de créance dont l’échéance résiduelle est supérieure à dix ans. Des marges de sécurité supplémentaires (cumulatives) s’appliquent aux liquidités ou titres reçus en tant que garantie libellés dans une devise différente de la devise de base du Compartiment.
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### Méthode de gestion des risques