# NOTICE TO SHAREHOLDERS OF THE SUB-FUND MULTISTRATEGIES OBLIGATAIRES (THE “SUB-FUND”)
Luxembourg, 26 of November 2021
Dear Shareholder,
The Company’s board of directors (the "Board") hereby informs you of the following changes to be made to the prospectus of the Company (the “Prospectus”):
- Clarification of the investment policyThe first paragraph of the investment policy of the Sub-Fund will be clarified in order to include a concrete percentage of exposure to bonds and so to read as follows:"The sub-fund invests mainly in bonds of any credit quality, including below investment grade bonds, and in any currency from OECD issuers.

Specifically, the sub-fund invests at least 75% of its net assets in fixed rate, floating rate or inflation-indexed debt securities and negotiable debt instruments. "
The investment policy will also be clarified to foresee that the sub-fund may invest up to 25% of its net assets in non-OECD countries and up to 20% its net assets in cash and cash equivalents.
The Sub-Fund’s modified duration has also been modified and may now vary from -3 to 7 (instead of -3 to 5).
- Amendment of the investment strategyThe investment strategy will be amended so as to read as follows as from 31 of December 2021:“The investment manager uses a combination of different strategiesto achieve its objective. Specifically these strategies include:
- A long and short fixed income directional strategy aiming to optimise the performance of the portfolio based on macroeconomic, interest rate and inflation expectations
- An arbitrage strategy aiming to seek the relative value on various bond asset classes.”
- Use of benchmarkIn order to ensure compliance with the disclosure requirements foreseen by the ESMA Q&A on the UCITS Directive related to the use of a benchmark, the following paragraph has been added to the investment policy:"The sub-fund is actively managed. The index is used as an indicator of performance comparison. The management strategy is discretionarily and without constraints on the index."
- Update of risk warningsIn compliance with the already applicable investment policy, a risk warning related to investment in emerging markets has been added to the list of risks typically associated with ordinary market circumstances. The risk warning related to investments in ABS/MBS/TBA and illiquid securities have been removed from the list of risk warnings associated with ordinary market circumstances..
- Swing PricingVia a notice dated 14 April 2020, the Board informed you of its decision to temporarily apply swing pricing to the Sub-Fund in light of the then prevailing market circumstances. A swing factor of 2% was applied.

Given the current market circumstances, the Board has decided that the swing factor of 2% is no longer required.
The Prospectus will nevertheless be updated in order to keep the possibility to apply swing pricing. In normal market circumstances a swing factor of up to 1% may be applied in order to prevent adverse effects of dilution on existing or remaining Shareholders and therefore protect their interests. In case exceptional market circumstances so require in the future, a higher swing factor may be applied. Further information on the applicable threshold and swing
factor will in such case be made available on the following website: 
https://www.la-francaise.com/fr-lu/nos-solutions-pour-vous/nos-produits/
- Update of the section “ Derivatives and techniques”The possibility for the Sub-Fund to enter into securities lending and borrowing transactions has been added to section “Derivatives and Techniques”. As from 31 of December 2021, the second paragraph of the section “Derivatives and Techniques” will read as follows:“The sub-fund may also enter into securities lending and borrowing transactions as well as use repurchase and reverse repurchase agreements for efficient portfolio management (as further described in section “Instruments and Techniques the Sub-Funds may use”) such as (but not limited to) to create arbitrage positions designed to profit from changes in interest rate spreads.”The possibility to enter into securities lending transactions was already foreseen in the main part of the Prospectus under section “Instruments and Techniques the Sub-Funds may use”. The possibility to enter into securities borrowing transactions is a new flexibility, which will now be introduced.

The expected level of exposure to securities lending transactions amounts to 25% of the Sub- Fund’s assets, subject to a maximum of 60%. The expected level of exposure to securities borrowing transactions amounts to 5%, subject to a maximum of 10%.
- Update of the policy on deduction of costs when entering into efficient portfolio management transactionsThe section “How the Sub-Funds Use Derivatives and Efficient Portfolio Management Techniques” has been updated with the management company’s new policy on deduction of costs when entering into efficient portfolio management transactions. Therefore the following paragraph has been added:“For securities lending/borrowing transactions, repurchase and reverse repurchase transactions and where the management company is acting as investment manager: The sub- funds pay up to 40 % of the gross revenues generated from securities lending/borrowing activities and repurchase or reverse repurchase transactions as costs / fees to the management company and retain at least 60% of the gross revenues generated from securities lending/borrowing activities and repurchase or reverse repurchase transactions.”Shareholders are reminded of the fact that in compliance with the prospectus of the Company:(i) no redemption fee is payable in case of redemption of shares and that (ii) they are entitled to require the redemption of their shares.

The updated version of the prospectus (reflecting among others the above change) will be available at the registered office of the Company as soon as visa-stamped by the Luxembourg supervisory authority of the financial sector.
Yours faithfully,
On behalf of the Board

Translation (ENFR, 2021-11-30):
# AVIS AUX ACTIONNAIRES DU COMPARTIMENT MULTISTRATEGIES OBLIGATAIRES (LE
« COMPARTIMENT »)
Luxembourg, le 26 novembre 2021
Cher Actionnaire,
Le Conseil d'administration de la Société (le « Conseil ») vous informe par la présente des changements suivants à apporter au prospectus de la Société (le « Prospectus ») :
- Clarification de la politique d’investissementLe premier paragraphe de la politique d'investissement du Compartiment sera également clarifié afin d'inclure un pourcentage concret d'exposition aux actions et obligations et ainsi se lire comme suit :« Le compartiment investit principalement dans des obligations assorties de toute notation de crédit, y compris les obligations assorties d'une notation inférieure à investment grade, et dans toute devise d'émetteurs de l'OCDE.

Plus précisément, le compartiment investit au moins 75 % de son actif net dans des titres de créance à taux fixe, à taux variable ou indexé sur l'inflation, ainsi que dans des titres de créance négociables. »
La politique d'investissement sera également clarifiée pour prévoir que le compartiment puisse investir jusqu'à 25 % de son actif net dans des pays non membres de l'OCDE et jusqu'à 20 % de son actif net en trésorerie et équivalents de trésorerie.
La duration modifiée du Compartiment a également été modifiée et peut désormais varier de
-3 à 7 (au lieu de -3 à 5).
- Changement de la stratégie d'investissementLa stratégie d'investissement sera modifiée pour se lire comme suit à compter du 31 décembre 2021 :« Le gestionnaire de placements utilise une combinaison de différentes stratégies pouratteindre son objectif. Plus précisément, ces stratégies comprennent :
- une stratégie obligataire directionnelle de positions longues et courtes visant à optimiser la performance du portefeuille sur la base des prévisions macroéconomiques, d'inflation et de taux d'intérêt ;
- une stratégie d'arbitrage destinée à rechercher la valeur relative des différentes catégories d'actifs obligataires. »
- Utilisation d'un indice de référenceAfin d'assurer la conformité avec les exigences de divulgation prévues par les questions- réponses de l'AEMF sur la directive OPCVM relatives à l'utilisation d'un indicateur, le paragraphe suivant a été ajouté à la politique d'investissement :« Le compartiment est géré de manière active. L'indice est utilisé comme indicateur de comparaison des performances. La stratégie de gestion est discrétionnaire et sans contraintes sur l'indice. »
- Mise à jour des avertissements concernant les risquesConformément à la politique d'investissement déjà applicable, un avertissement concernant les risques liés aux investissements dans des marchés émergents a été ajouté à la liste des risques généralement associés aux circonstances de marché ordinaires. L'avertissement de risque lié aux investissements dans les ABS/MBS/TBA et les titres illiquides ont été retirés de la liste des avertissements de risque associés aux circonstances de marché ordinaires.
- Swing pricingPar avis en date du 14 avril 2020, le Conseil vous a informé de sa décision d'appliquer temporairement le swing pricing au Compartiment à la lumière des circonstances de marché qui prévalaient alors. Un facteur de swing de 2 % a été appliqué.

Compte tenu des circonstances actuelles du marché, le Conseil a décidé que le facteur de
swing de 2 % n'est plus nécessaire.
Le Prospectus sera néanmoins mis à jour afin de conserver la possibilité d'appliquer le swing pricing. Dans des circonstances de marché normales, un facteur de swing pouvant aller jusqu'à 1 % peut être appliqué afin d'éviter les effets négatifs de la dilution sur les Actionnaires existants ou restants et donc de protéger leurs intérêts. Si des circonstances de marché exceptionnelles l'exigent à l'avenir, un facteur de swing plus élevé peut être appliqué. De plus amples informations sur le seuil et le facteur d'oscillation applicables seront dans ce cas disponibles sur le site Web suivant : 
https://www.la-francaise.com/fr-lu/nos-solutions-pour-vous/nos-produits/
- Mise à jour de la rubrique « Instruments dérivés et techniques »La possibilité pour le Compartiment de conclure des opérations de prêt et d'emprunt de titres a été ajoutée à la section « Instruments dérivés et techniques ». À compter du 31 décembre 2021, le deuxième paragraphe de la section « Instruments dérivés et techniques » se lira comme suit :« Le compartiment peut également conclure des opérations de prêt et d'emprunt de titres ainsi que des accords de mise en pension et de prise en pension à des fins de gestion efficace du portefeuille (comme décrit plus en détail à la section « Instruments et techniques que les compartiments peuvent utiliser ») par exemple (mais sans s'y limiter) pour créer des positions d'arbitrage destinées à profiter des variations des écarts de taux d'intérêt. »La possibilité de conclure des opérations de prêt de titres était déjà prévue dans la partie principale du Prospectus à la section « Instruments et techniques que les compartiments peuvent utiliser ». La possibilité de conclure des opérations d'emprunt de titres est une nouvelle flexibilité, qui sera désormais introduite.

Le niveau d'exposition attendu aux opérations de prêt de titres s'élève à 25 % des actifs du Compartiment, et ne peut dépasser 60 %. Le niveau d'exposition attendu aux opérations d'emprunt de titres s'élève à 5 %, et ne peut dépasser 10 %.
- Actualisation de la politique de déduction des frais lors de la conclusion d'opérations de gestion efficace de portefeuilleLa section « Utilisation des instruments dérivés et des techniques de gestion efficace de portefeuille par les compartiments » a été mise à jour avec la nouvelle politique de la société de gestion sur la déduction des frais lors de la conclusion d'opérations de gestion efficace de portefeuille. C'est pourquoi le paragraphe suivant a été ajouté :« Pour les opérations de prêt/d'emprunt de titres, les opérations de mise et de prise en pension et lorsque la société de gestion agit en qualité de gestionnaire : les compartiments paient jusqu'à 40 % des revenus bruts générés par les activités de prêt/d'emprunt de titres et les opérations de mise ou de prise en pension en tant que coûts / frais à la société de gestion etconservent au moins 60 % des revenus bruts générés par les activités de prêt/emprunt de titres et les opérations de mise ou de prise en pension. »Il est rappelé aux actionnaires qu’en conformité avec le prospectus de la Société : (i) aucune commission de rachat n’est due dans le cas de rachat d’actions et (ii) ils sont autorisés à demander le rachat de leurs actions.

La version mise à jour du prospectus (intégrant notamment les changements ci-dessus) sera disponible au siège de la Société dès qu’elle aura été validée par la Commission de Surveillance du Secteur Financier du Luxembourg.
Avec nos meilleures salutations,
Au nom du Conseil d’administration