##### Risks connected to derivative transactions
Buying and selling options, as well as the con- clusion of futures contracts or swaps (including total return swaps), involves the following risks:
̶ Price changes in the underlying instrument can cause a decrease in the value of the option or future contract, and even result in a total loss. Changes in the value of the asset underlying a swap or total return swap can also result in losses for the respective sub- fund assets.
̶ Any necessary back-to-back transactions (closing of position) incur costs which can cause a decrease in the value of the sub- fund’s assets.
̶ The leverage effect of options, swaps, futures contracts or other derivatives may alter the value of a sub-fund’s assets more strongly than the direct purchase of the underlying instruments would.
̶ The purchase of options entails the risk that the options are not exercised because the prices of the underlying instruments do not
change as expected, meaning that the sub-fund’s assets lose the option premium
they paid. If options are sold, there is the risk that the sub-fund’s assets may be obliged to buy assets at a price that is higher than the current market price or obliged to deliver assets at a price which is lower than the current market price. In that case, the sub- fund will suffer from a loss amounting to the price difference minus the option premium which had been received.
̶ Futures contracts also entail the risk that the sub-fund’s assets may make losses due to market prices not having developed as expected at maturity.

Translation (ENFR, 2023-01-01):
##### Risques liés aux opérations sur produits dérivés
L’achat et la vente d’options, ainsi que la conclu- sion de contrats à terme ou de swaps (y compris total return swaps) comportent les risques sui- vants :
̶ Des fluctuations du cours de l’élément sous- jacent peuvent diminuer, voire annuler, la valeur de l’option ou du contrat à terme.
L’actif du compartiment concerné peut également subir des pertes du fait de modifi- cations de la valeur d’un élément d’actif servant de base à un swap ou un total return swap.
̶ La conclusion, éventuellement obligatoire, d’une opération en sens inverse (liquidation de position) entraîne des frais qui peuvent engendrer une diminution de la valeur de l’actif du compartiment.
̶ L’effet de levier produit par les options, les swaps, les contrats à terme ou les autres dérivés peut entraîner une variation plus forte de la valeur des actifs d’un compartiment qu’en cas d’achat direct des instruments sous-jacents.
̶ L’achat d’une option comporte le risque que l’option ne soit pas exercée du fait que les cours des instruments sous-jacents n’évoluent pas comme prévu, de sorte que la prime payée à l’aide de l’actif des compartiments devient caduque. La vente d’options entraîne comme risque l’obligation éventuelle, pour le compartiment, d’acheter des actifs à un cours plus élevé que le cours du marché du moment ou de livrer les actifs à un cours plus faible que le cours du marché du moment. La perte, pour le compartiment, équivaut alors à la différence de cours moins la prime encaissée.
̶ En cas de contrats à terme, le risque supplé- mentaire est que l’actif du compartiment subisse des pertes à la suite d’une évolution des cours du marché, à l’échéance, non conforme aux attentes.