# Exposure to transition risk
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## Weight of issuers holdings Fossil Fuel Reserves (*)

| Weight of issuers holding Fossil Fuel Reserves (*) |
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|  | Portfolio | MSCI World |

The data on the right represents portfolio exposure to issuers with fossil fuel reserves (in terms of the weight of the portfolio rated in carbon), which may be stranded in the context of a low carbon transition.
Thermal coal reserves are the most carbon intensive and therefore the most at risk.
The brown area is defined as the percentage of MWh generated from fossil fuels or Share of fossil fuel energies or share of the portfolio invested in fossil fuel extraction (to reflect products and services exposed to fossil fuels).
(*) within the portfolio rated in carbon.
Fossil Fuel Reserves	
6.0%	6.3%
Thermal Coal	
5.3%	2.1%
Natural Gaz	
5.6%	4.9%
Oil	
5.4%	4.6%
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## Stranded Assets: Fossil Fuel Reserves

| Based on investment of : $1,000,000 |
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|  | Portfolio | MSCI World |

Fossil fuel companies hold oil, gas and coal reserves that help determine their market value.
Oil, gas and coal reserves hold by fossil fuel companies determine their market value. These reserves are also the basis to understanding the potential climate risks of burning these fuels. This emissions information is important to understand the risks to these companies and the planet.
| Thermal Coal (Tons) | 65 | 48 |
| --- | --- | --- |
| Gas (MMBOE) | 0.0003 | 0.0010 |

The table shows the reserves for which an investor would be responsible based on comparable dollar investments in the portfolio and benchmarks.
| These metrics include only corporate issuers rated in Carbon. 3.Stranded Assets: Potential Emissions from Fossil Fuel Reserves | Oil (MMBOE) | 0.0004 | 0.0014 |
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| Different fuels have different carbon content and different net calorific value. To make reserves of these fuels comparable in terms of contribution to greenhouse gas emissions, we calculate the potential emissions of the fuels and express these as |  |  |  |
| In that the total potential emissions of existing known fossil fuel reserves vastly exceed the limit of emissions that scientific consensus indicates must be met in order to manage climate change, many of these reserves may not be usable. If this is the case, the market values of companies holding reserves may be overstated because they are based in part on the present value of these reserves assuming that they can be fully utilized. | Metallurgical Coal | 445.9 | 141.1 |
| The brown area is defined as the percentage of MWh generated from fossil fuels or Share of fossil fuel energies or share of | Thermal Coal | 118.4 | 88.4 |
|  | Oil | 186.3 | 652.6 |
| These metrics include only corporate issuers rated in Carbon. | Gas | 98.9 | 245.3 |
|  | Total | 857.5 | 1 190.0 |
| 4.Stranded Assets: High Impact Fossil Fuel Reserves |  |  |  |
| Certain fuels such as coal, oil sands, shale oil and shale gas are arguably more exposed to stranded assets risk as they have a higher carbon content than other types of oil and gas. Coal is by far the most carbon intensive fuel type, emitting |  |  |  |
| extraction of unconventional sources of oil and gas can be costly because of various geological, technical and environmental challenges – this is the case with oil sands, which have been targeted as being particularly climate-unfriendly. |  |  |  |
| With regards to coal, the carbon stranded assets debate has focused on thermal coal, which is mainly used in power generation. While both thermal and metallurgical coal have a high carbon content, metallurgical, or coking coal is primarily | Thermal Coal | 118.4 | 88.4 |
| used in steel making and has few substitutes, so many investors believe that while thermal coal is particularly vulnerable to stranding, there will still be a future for metallurgical coal. | Oil Sands | 0.0 | 213.7 |
|  | Shale Oil or Shale Gas | 10.3 | 152.2 |
| These metrics include only corporate issuers rated in Carbon. | Sum High Impact Reserves | 128.7 | 454.3 |
|  | Other | 728.8 | 735.6 |

MMBOE stands for Million Barrels of Oil Equivalents.
| Potential Emissions From Reserves (tCO2e/ $M invested) |
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|  | Portfolio | MSCI World |

tons of CO2 using the Potsdam Institute methodology.
the portfolio invested in fossil fuel extraction (to reflect products and services exposed to fossil fuels).
| Potential Emissions from High impact Reserves (tCO2e/ $M invested) |
| --- |
|  | Portfolio | MSCI World |

roughly twice as much carbon emissions per kilowatt hour (kwh) than natural gas. In addition to higher carbon intensity, the
Weight of Holdings Owning Fossil Fuel Reserves	Potential Emissions From Reserves

Translation (ENFR, 2022-02-28):
# Exposition du portefeuille au risque de transition
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## Exposition du portefeuille aux émetteurs possédant des réserves de combustibles fossiles (*)

| Poid des émetteurs détenant des réserves fossiles (*) |
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|  | Portefeuille | MSCI World |

Les données représentent l’exposition du portefeuille aux émetteurs détenant des réserves en énergies fossiles (en poids du portefeuille noté en carbone), susceptibles d’être dépréciées ou échoués (« stranded ») dans le contexte d’une transition bas carbone. Les réserves en charbon thermiques sont les plus intenses en carbone et de ce fait les plus à risques.
La part brune se définit comme le pourcentage de MWh générées à partir d’énergies fossiles ou la part de chiffre d’affaire de l’entreprise réalisée grâce aux énergies fossiles ou la part du portefeuille investie dans l’extraction de combustibles fossiles (pour refléter les produits et services exposés aux énergies fossiles).
| (*) Ces métriques incluent uniquement les compagnies notées en carbone. | Toutes Réserves | 6.0% | 6.3% |
| --- | --- | --- | --- |
|  | Charbon | 5.3% | 2.1% |
|  | Gaz Naturel | 5.6% | 4.9% |
|  | Pétrole | 5.4% | 4.6% |

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## Actifs échoués : réserves de combustibles fossiles

| Basé sur un investissement de : $1,000,000 |
| --- |
|  | Portefeuille | MSCI World |

Les réserves de pétrole, de gaz et de charbon détenues par les sociétés de combustibles fossiles déterminent leur valeur marchande. Ces réserves sont également la base pour comprendre les risques climatiques potentiels liés à la combustion de ces combustibles. Ces informations sur les émissions sont importantes afin de comprendre les risques pour ces entreprises et la planète.
| Charbon thermique (Tons) | 65 | 48 |
| --- | --- | --- |
| Gaz (MMBOE) | 0.0003 | 0.0010 |
| Pétrole (MMBOE) | 0.0004 | 0.0014 |

Le tableau présente les réserves dont un investisseur serait responsable en fonction des placements en dollars dans le portefeuille.
MMBOE signifie Million Barrils of Oil Equivalents.
Ces métriques incluent uniquement les compagnies notées en carbone.
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## Actifs échoués: Émissions potentielles des réserves de combustibles fossiles

Différents carburants ont une teneur en carbone différente et une valeur calorifique nette différente. Afin de rendre les réserves de ces carburants comparables en termes de contribution aux émissions de gaz à effet de serre, nous calculons les émissions potentielles des carburants et les exprimons en tonnes de CO2 en utilisant la méthodologie de l'Institut de Potsdam.
Dans la mesure où les émissions potentielles totales des réserves connues de combustibles fossiles dépassent largement la limite des émissions qui, selon un consensus scientifique, doivent être respectées pour gérer les changements climatiques, nombre de ces réserves pourraient ne pas être utilisables. Si tel est le cas, les valeurs de marché des sociétés qui détiennent des réserves peuvent être surévaluées parce qu'elles reposent en partie sur la valeur actuelle de ces réserves, à supposer qu'elles puissent être pleinement utilisées.
Ces métriques incluent uniquement les compagnies notées en carbone.
| Émissions potentielles des réserves de combustibles fossiles (tCO2e/ $M investis) |
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|  | Portefeuille | MSCI World |

Charbon métallurgique	
445.9141.1
Charbon	
118.488.4
Pétrole	
186.3652.6
Gaz	
98.9245.3
Total	
857.51 190.0
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## Actifs échoués: Émissions potentielles des réserves de combustibles fossiles à fort impact

| Émissions potentielles des réserves de combustibles fossiles à fort impact (tCO2e/ $M investis) |
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|  | Portefeuille | MSCI World |

Certains combustibles tels que le charbon, les sables bitumineux, l'huile et le gaz de schiste sont sans doute plus exposés au risque des biens échoués (stranded assets) car ils ont une teneur en carbone plus élevée que les autres types de pétrole et de gaz. Le charbon est de loin le type de combustible le plus carboné, émettant à peu près deux fois plus d'émissions de carbone par kilowatt-heure (kWh) que le gaz naturel. En plus d'une intensité carbone plus élevée, l'extraction de sources non conventionnelles de pétrole et de gaz peut être coûteuse en raison de divers défis géologiques, techniques et environnementaux - c'est le cas des sables bitumineux qui ont été ciblés comme étant particulièrement hostiles au climat.
En ce qui concerne le charbon, le débat sur les actifs en carbone s'est concentré sur le charbon thermique, qui est
principalement utilisé dans la production d'électricité. Tandis que le charbon thermique et métallurgique ont une teneur élevée en carbone, le charbon métallurgique ou à coke est principalement utilisé dans la sidérurgie et a peu de substituts, de sorte que beaucoup d'investisseurs pensent que le charbon thermique est particulièrement vulnérable au risque de transition, il y aura toujours un avenir pour le charbon métallurgique.
Charbon	
118.488.4
Sable bitumineux	
0.0213.7
Ces métriques incluent uniquement les compagnies notées en carbone.
Huile de schiste ou gaz de schiste
Somme des réserves à fort impact
10.3	152.2
128.7	454.3
Autre	
728.8735.6
Exposition du portefeuille aux émetteurs possédant des réserves de combustibles fossiles
Emissions potentielles des réserves