Sub-funds investing in bonds issued by the government of the PRC (PRC Government Bonds) are additionally subject to policy risk as changes in macro-economic policies in the PRC (including monetary policy and fiscal policy) may have an influence over the PRC’s capital markets and affect the pricing of the bonds in the sub- fund’s portfolio, which may in turn adversely affect the return of such Sub-Fund.
- Dependence upon Trading Market for PRC BondsThe existence of a liquid trading market for PRC Bonds may depend on whether there is supply of, and demand for, PRC Bonds. Investors should note that the Shanghai Stock Exchange, Shenzhen Stock Exchange and PRC inter-bank bond market on which PRC Bonds are traded are undergoing development and the market capitalisation of, and trading volumes on, those markets may be lower than those in more developed financial markets. Market volatility and settlement difficulties in thePRC Bond markets may result in significant fluctuation in the prices of the securities traded on such markets and thereby changes in the Net Asset Value of the sub-fund.
- Liquidity RiskThe sub-fund is subject to liquidity risk as continued regular trading activity and active secondary market for PRC securities (including PRC Bonds) is not guaranteed. The sub-fund may suffer losses in trading in such instruments. The bid and offer spread of the price of PRC securities may be large, so that the sub-fund may incur significant trading and realisation costs and may suffer losses accordingly.
- Issuer Counterparty RiskInvestment in bonds by the sub-fund is exposed to the credit/insolvency risk of the issuers which may be unable or unwilling to make timely payments on principal and/or interest. PRC Bonds held by the sub-fund are issued on an unsecured basis without collateral. An issuer suffering an adverse change in its financial condition could lower the credit quality of a security, leading to greater price volatility of the security. A lowering of the credit rating of a security or its issuer may also affect the security’s liquidity, making it more difficult to sell. In the event of a default or credit rating downgrading of the issuers of the bonds, the bonds and the sub-fund’s value may be adversely affected and investors may suffer a substantial loss as a result. The sub-fund may also encounter difficulties or delays in enforcing its rights against the issuer of bonds as the issuer is located in the PRC and is subject to PRC laws and regulations.
- Valuation RiskWhere the trading volumes of an underlying security is low, it may be more difficult to achieve fair value when purchasing or selling such under- lying security because of the wider bid-ask spread. The inability to transact at advantageous times or prices may result in a reduction in the sub-fund’s returns. Further, changing market conditions or other significant events, such as credit rating downgrades affecting issuers, may also pose valuation risk to the sub-fund as the value of the sub-fund’s portfolio of fixed income instruments may become more difficult or impossible to ascertain. In such circumstances, valuation of the Sub-Fund’s investments may involve uncertainties as there is a possibility that independent pricing information may at times be unavailable.

Translation (ENFR, 2022-08-09):
Les compartiments investissant dans des obliga- tions émises par le gouvernement chinois (obli- gations d’État de la Chine) sont en outre soumis à une politique des risques vu que des change- ments de politique macro-économique en Chine (y compris politiques monétaire et budgétaire) peuvent exercer une influence sur les marchés des capitaux de la Chine et avoir des effets négatifs sur la fixation des cours des obligations dans le portefeuille du compartiment, ce qui peut nuire au compartiment en question.
- Aspects liés au marché de négociation pour les obligations de la RPCL’existence d’un marché liquide pour la négocia- tion des obligations de la Chine dépend de l’exis- tence d’une offre et d’une demande en obliga- tions de la Chine. L’investisseur doit savoir que le Shanghai Stock Exchange, le Shenzhen Stock Exchange et le marché obligataire interbancaire de Chine, sur lesquels les obligations de la Chine sont négociées, sont en cours de développement. De plus, la capitalisation boursière et les volumes de transaction de ces marchés peuvent être moins élevés que ceux des marchés financiers plus développés. La volatilité et les difficultés de règlement sur les marchés d’obligations de la Chine peuvent entraîner une fluctuation impor- tante des prix des valeurs mobilières négociéessur ces marchés et donc des variations de la valeur liquidative du compartiment.
- Risque de liquiditéLe compartiment est soumis à un risque de liquidité vu que les activités d’échange régulières et continues ainsi qu’un marché secondaire actif pour les titres en Chine (y compris obligations de la Chine) ne sont pas garantis. Le compartiment peut subir des pertes lors d’opérations sur de tels instruments. L’écart entre les cours acheteur et vendeur des titres en RPC peut être grand de sorte que le compartiment peut subir des coûts d’opération et de réalisation importants et subir des pertes en conséquence.
- Risque de contrepartie de l’émetteur Les placements en obligations réalisés par lecompartiment sont exposés au risque de crédit /d’insolvabilité des émetteurs qui peuvent être incapables ou non disposés à effectuer des paiements du principal et / ou des intérêts dans les délais. Les obligations de la Chine détenues par le compartiment sont issues sur une base incertaine, sans garantie. Un émetteur ayant subi un changement défavorable de son état financier pourrait réduire la qualité de crédit d’un titre, ce qui résulterait en une plus grande volatilité des cours de celui-ci. La baisse de la notation de crédit d’un titre ou de son émetteur peut aussi avoir des effets négatifs sur la liquidité du titre, le rendant plus difficile à vendre. Les obligations et une valeur du compartiment peuvent être touchées de façon défavorable en cas de défaillance ou de dégradation de la qualité des émetteurs d’obliga- tions, ce qui peut causer des pertes considérables aux investisseurs. Le compartiment peut rencon- trer des difficultés ou subir des retards en faisant valoir ses droits à l’encontre de l’émetteur d’obli- gations vu que celui-ci est situé en Chine et soumis aux lois et réglementations de la Chine.
- Risque d’évaluationLorsque le volume de transaction d’une valeur mobilière sous-jacente est faible, il peut s’avérer être plus difficile de réaliser une juste valeur lors de l’achat ou de la vente d’une telle valeur, du fait d’un important écart entre les cours acheteur et vendeur. L’incapacité à conclure une transaction à des moments et à des cours avantageux peut entraîner la réduction des rendements du com- partiment. En outre, l’évolution des conditions de marché ou tout autre événement important, telle la baisse de notation de crédit touchant les émetteurs, peut également créer un risque d’évaluation pour le compartiment vu que la valeur du portefeuille d’instruments à revenu fixe du compartiment peut s’avérer plus difficile, voire impossible à vérifier. Dans ces circonstances, l’estimation des placements du compartiment peut s’accompagner d’incertitudes puisqu’une information indépendante sur les cours peut quelquefois être indisponible.