## Portfolio managers comments
Indices have continued their steady rise since the beginning of the year and are now up for the seventh consecutive month. It has been a relatively quiet period, with the exception of comments from Chinese President Xi Jinping, who stressed the need for "common prosperity" and is considering plans to regulate and redistribute excessive wealth. The market was concerned for a very brief moment as volatility levels at the end of the month were near the lows of the year. History is repeating itself with a health context still troubled by the spread of Covid, and its variants, which has impacted many countries. The context of uncertainty remains very much present. On the other hand, one piece of macroeconomic news seems to be confirmed on the markets: the gradual reduction of asset purchases by the FED by the end of the year. In this context, the fund recorded a performance of 2.64% compared to 2.63% for its benchmark index, the Eurostoxx.
Over the period, the main relative contributors to performance (versus Eurostoxx) were : STM (Ecological Transition
+22bp, active weight 3.5%), Novo Nordisk (Medical Transition, +13bp, active weight 2.4%), Thule (Lifestyle Transition,
+13bp, active weight 2.3%), Albioma (Ecological Transition, +10bp, active weight 1.2%) and Tomra (Ecological Transition and Lifestyle, +8bp, active weight 2.1%). Conversely, the main relative underperformers were : Seb (Lifestyle Transition, - 17bp, active weight 2.2%), Plastic Omnium (Ecological Transition, -15bp, active weight 1.9%), Essity (Lifestyle Transition, - 14bp, active weight 3.3%), Symrise (Medical Transition, -13bp, active weight 2.3%) and Grifols (Medical Transition, -11bp, active weight 1.7%). No stocks entered or exited the portfolio.
In terms of positioning, the fund is structurally overweight in Health Care, Materials and Industry. Over the period, the performance breakdown reflects a positive selection effect of 18bp and a positive allocation effect of 0bp. In terms of geographical exposure, the fund is overweight in Switzerland, France, Sweden and Luxembourg. Conversely, the fund is underweight in Germany and the Netherlands.
At the end of the month, the portfolio was composed of 37 stocks. The portfolio's main convictions are unchanged: Air Liquide (Ecological Transition, 5.3%), Iberdrola (Ecological Transition, 4.7%), ASML (Lifestyle Transition, 4.7%), Dassault Systèmes (Lifestyle and Medical Transition, 4.1%) and Roche (Medical Transition, 3.7%). In line with our management style, conviction SRI, the portfolio is concentrated around a top 10 representing 39.0%, up from the previous month mainly due to market effects. The exposure to equities at the end of the month was still up at 89.7%, reflecting several increases during the month.
Text completed on 08/09/2021.
Léa Dunand-Chatellet
Romain Avice
Adrien Le Clainche

Translation (ENFR, 2021-08-31):
## Commentaire de gestion
Les indices ont continué leur progression régulière depuis le début de l'année et affichent un septième mois consécutif de hausse. Une période relativement calme, à l'exception des commentaires du président Chinois Xi Jinping qui souligne la nécessité d'une « prospérité commune » et envisage des plans pour réglementer et redistribuer les richesses excessives. Le marché s'en est inquiété un très court instant alors que les niveaux de volatilité à la fin du mois étaient proches des plus bas de l'année. L'histoire se répète avec un contexte sanitaire encore troublé par la propagation du Covid, et de ses variants, qui a impacté de nombreux pays. Le contexte d'incertitude demeure bel et bien présent. En revanche, une nouvelle macro-économique semble se confirmer sur les marchés : la réduction progressive des achats d'actifs par la FED d'ici la fin de l'année. Dans ce contexte, le fonds enregistre une performance de 2,64% à comparer à 2,63% pour son indice de référence l'Eurostoxx.
Sur la période, les principaux contributeurs relatifs à la performance (versus Eurostoxx) sont : STM (Transition Ecologique +22bp, poids actif 3.5%), Novo Nordisk (Transition Médicale, +13bp, poids actif 2.4%), Thule (Transition Mode de Vie, +13bp, poids actif 2.3%), Albioma (Transition Ecologique, + 10bp, poids actif 1.2%) et Tomra (Transition Ecologique et Mode de Vie, +8bp, poids actif 2.1%). A l'inverse, les principales sous-performances relatives sont : Seb (Transition Mode de Vie, -17bp, poids actif 2.2%), Plastic Omnium (Transition Ecologique, -15bp, poids actif 1.9%), Essity (Transition Mode de Vie, -14bp, poids actif 3.3%), Symrise (Transition Médicale, -13bp, poids actif 2.3%) et Grifols (Transition Médicale, -11bp, poids actif 1.7%). Aucune valeur n'est entrée ou sortie du portefeuille.
En termes de positionnement, le fonds est structurellement surpondéré en valeurs de la Santé, des Matériaux et de l'Industrie. Sur la période, la décomposition de la performance reflète un effet sélection positif de 18bp et un effet allocation positif de 0bp. Concernant les expositions géographiques, le fonds est surpondéré en Suisse, France, Suède et Luxembourg. A l'inverse, le fonds est sous-exposé à l'Allemagne et les Pays-Bas.
A la fin du mois, le portefeuille est composé de 37 valeurs. Les principales convictions du portefeuille sont inchangées : Air Liquide (Transition Ecologique, 5.3%), Iberdrola (Transition Ecologique, 4.7%), ASML (Transition Mode de Vie, 4.7%), Dassault Systèmes (Transition Mode de Vie et Médicale, 4.1%) et Roche (Transition Médicale, 3.7%). En ligne avec notre style de gestion, conviction ISR, le portefeuille est concentré autour d'un top 10 représentant 39.0%, en hausse par rapport au mois précédent principalement lié à des effets de marché. L'exposition aux actions à la fin du mois est toujours en hausse à 87,65% traduisant quelques renforcements au cours du mois.
Achevé de rédiger le 08/09/2021.
Léa Dunand-Chatellet
Romain Avice
Adrien Le Clainche