## Valuation
General rules for the valuation of individual assets
Assets admitted to trading on a stock exchange/traded in an organised market
Assets which have been admitted to trading on a stock exchange or are included in another organised market as well as subscription rights for the fund are valued at the latest available tradeable price that ensures a reliable valuation, unless indicated otherwise under “Special rules for the valuation of individual assets”.
Assets not listed on stock exchanges or traded in organised markets or assets without tradeable price
Assets which are neither listed on stock exchanges nor included in another organised market or for which no tradeable price is available, are traded at the current market value, which on careful assessment is adequate based on appropriate valuation models, taking into account the current market conditions, unless indicated otherwise under “Special rules for the valuation of individual assets”.
Special rules for the valuation of individual assets Unlisted bonds and borrower’s note loans
The valuation of bonds not admitted to trading or included in another organised market and of borrower’s note loans is based on the prices
agreed for comparable bonds and comparable borrower’s note loans and, where applicable, on the prices quoted for bonds of comparable issuers of matching maturity and coupon, if necessary less a discount for the lower fungibility.
Money market instruments
For the money market instruments held by the fund, interest and income equivalent to interest as well as expenses (e.g. management fee, depositary fee, auditing costs, publishing costs, etc.) shall be taken into account up to and including the day of the unit value determination.
Derivatives
Option rights and futures contracts
The option rights held by the fund and the option rights sold to third parties for the account of the fund, which are admitted to trading on a stock exchange or included in another organised market, are valued at the latest available tradeable price that ensures a reliable valuation.
The same applies to receivables and liabilities from futures contracts sold for the account of the fund. Margins deposited on derivatives on behalf of the fund are counted towards the value of the fund, including the valuation gains and valuation losses determined on the trading day.
Bank deposits, time deposits, investment fund units and securities lending
Bank deposits are stated at their nominal value plus accrued interest.
Time deposits are valued at the yield price, if the time deposits may be withdrawn at any time and their realisation value is equal to the yield price.
Investment units are generally valued at the latest redemption price that was determined or at the latest available tradeable price that ensures a reliable valuation. If these valuations are not available, the investment units are valued at the current market value, which on careful assessment is adequate based on appropriate valuation models, taking into account the current market conditions.
For repayment claims arising from securities lending, valuation is based on the particular market value of the assets transferred by way of a securities loan.
Assets denominated in foreign currencies
Assets denominated in foreign currencies are converted to euro on the same day based on a procedure defined by the Company in its valuation guidelines.

Translation (ENFR, 2021-03-10):
## Évaluation
Règles générales d’évaluation des différents actifs
Actifs cotés en Bourse/négociés sur un marché réglementé
Les actifs cotés en Bourse ou négociés sur un autre marché réglementé, ainsi que les droits de souscription pour le Fonds sont évalués au dernier cours disponible pouvant garantir une évaluation fiable, sauf indication contraire indiquée ci-après sous « Règles particulières d’évaluation des différents actifs ».
Actifs non cotés en Bourse ou non négociés sur un marché réglementé, ou actifs sans cours
Les actifs non cotés en Bourse et non négociés sur un autre marché réglementé, ainsi que les actifs sans cours sont évalués à leur valeur vénale actuelle calculée au moyen d’une estimation précise et selon des modèles d’évaluation appropriés et avec prise en considération de la situation actuelle des marchés, sauf indication contraire indiquée ci-après sous « Règles particulières d’évaluation des différents actifs ».
Règles particulières d’évaluation des différents actifs Titres de créance non cotés et prêts à billets à ordre
Pour évaluer les titres de créance non cotés et non négociés sur un marché réglementé, ainsi que pour évaluer les prêts à billets à ordre, on
utilisera les prix convenus pour des titres de créance et prêts à billets à ordre comparables et éventuellement les cours d’obligations provenant d’émetteurs comparables, sur la même durée et avec le même taux, en appliquant au besoin une décote pour compenser pour une cessibilité inférieure.
Instruments du marché monétaire
En ce qui concerne les instruments du marché monétaire du Fonds, les intérêts, les revenus assimilés à des intérêts, ainsi que les frais (par exemple, commission de gestion, commission du dépositaire, frais de vérification, coûts de publication, etc.) sont pris en compte, date de calcul du cours des actions comprise.
Produits dérivés
Droits d’option et contrats à terme
Les droits d’option du Fonds et les engagements découlant de droits d’option octroyés à un tiers qui sont admis à la cote d’une Bourse ou qui sont négociés sur un autre marché réglementé sont évalués sur la base du dernier cours disponible pouvant garantir une évaluation fiable.
Il en va de même des créances et engagements issus des contrats à terme vendus pour le compte du Fonds. Les marges initiales versées sur des produits dérivés à la charge du Fonds sont ajoutées à la valeur du Fonds en tenant compte des gains et pertes de valorisation constatés au jour de bourse.
Avoirs bancaires, dépôts à terme, parts de fonds d’investissement et prêts
En principe, les avoirs bancaires sont évalués à leur valeur nominale majorée des intérêts.
Les dépôts à terme sont évalués au taux de rendement à condition que le dépôt soit résiliable à tout moment et que le remboursement s’effectue à la résiliation au taux de rendement.
En principe, les parts de fonds d’investissement sont évaluées au dernier prix de rachat calculé ou sur la base du dernier cours disponible pouvant garantir une évaluation fiable. Si ces valeurs ne sont pas disponibles, les parts de fonds d’investissement sont évaluées à leur valeur vénale actuelle calculée au moyen d’une estimation précise et selon des modèles d’évaluation appropriés et avec prise en considération de la situation actuelle des marchés.
En ce qui concerne les demandes de remboursement provenant des opérations de prêt de titres, le cours des titres transmis dans le cadre d’un prêt de titres est déterminant.
Actifs libellés dans une devise étrangère
Les actifs libellés dans une devise étrangère sont convertis en euros le même jour sur la base d’une procédure déterminée par la Société dans sa directive d’évaluation.