# PERFORMANCE COMMENT
## For the month of September, the LO Funds-World Brands EUR PA underperformed the MSCI World EUR 0.93%. The underperformance was due to stock selection in September.
Allocation contributed positively as our overweight in Europe and China worked as well as our overweight in consumer staples and consumer discretionary worked. In September, security selection was negative in especially in consumer discretionary with a sharp fall of our Nike shares but also in information technology with a sharp a sharp fall or our Adobe shares after these 2 companies disappointed in their earnings release. The bottom 5 contributors on a securities level were all our US brands: Nike, Adobe, Estee Lauder, Apple and Alphabet. The top 5 contributors were Johnson & Johnson, Sands China, Pernod Ricard, Publicis and Dr Ing. Porsche AG. We participated with the Fund in Porsche’s IPO.
If you look at the performance attribution during the first half year which was due by negative sector/country allocation and negative stock selection contribution, it’s a very different picture this summer months. During the last quarter the allocation effect coming from our thematic bias with typically overweight consumer (staples and discretionary) and TMT (digital brands consumer tech brands) contributed positively. We

## did underperform last quarter by 1.65% before fees entirely because of stock selection. Allocation contributed +1.28 but security selection was

## -2.93.
Unfortunately, hese fund holdings contributed very negatively in 2022 for the full year: Nike, Adobe, Xpeng, Watches of Switzerland and Estee Lauder. We did not sell any of these holdings and continue to own them in the portfolio.

Translation (ENFR, 2022-09-30):
# COMMENTAIRE SUR LA PERFORMANCE
## En septembre, LO Funds – World Brands EUR PA a sous-performé le MSCI World EUR de 0,93%, principalement en raison de la sélection des titres.
L’allocation a favorisé la performance, la surpondération de l’Europe et de la Chine ayant été payante, de même que la surpondération des biens de consommation de base et de la consommation non essentielle. En septembre, la sélection des titres a coûté des points, notamment dans le secteur de la consommation non essentielle, avec une chute de nos titres Nike, et, dans le secteur des technologies de l’information, avec une forte baisse de nos titres Adobe, après les publications par ces deux sociétés de résultats décevants. Les cinq plus mauvaises performances ont concerné des marques américaines : Nike, Adobe, Estée Lauder, Apple et Alphabet. Les cinq principaux moteurs de la performance ont été Johnson & Johnson, Sands China, Pernod Ricard, Publicis et Porsche. Par l’intermédiaire du Fonds, nous avons participé à l’introduction en bourse de Porsche.
L’examen de l’attribution de la performance au premier semestre 2022 (allocation sectorielle/géographique négative et sélection de titres négative) révèle que la situation a été bien différente cet été. Au deuxième trimestre 2022, l’impact de l’allocation à notre biais thématique a été positif, grâce à la surpondération habituelle du secteur de la consommation (de base et non essentielle) et des TMT (marques numériques et marques de technologies grand public). Au troisième trimestre 2022, nous avons sous-performé de 1,65% avant commissions, principalement en raison de la sélection de titres.

## L’allocation a contribué à hauteur de 1,28%, mais la sélection de titres a reculé de 2,93%.
Certaines positions, à savoir Nike, Adobe, Xpeng, Watches of Switzerland et Estée Lauder, ont freiné la performance annuelle du Fonds en 2022. Nous n’avons toutefois vendu aucune de ces positions et les conservons dans le portefeuille.