# ALLIANZ EURO HIGH YIELD
## PROSPECTUS
UCITS subject to European Directive 2009/65/EC
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### - GENERAL CHARACTERISTICS


##### Name of the Fund
ALLIANZ EURO HIGH YIELD

##### Legal form and member state in which the UCI was incorporated
Mutual fund (Fonds Commun de Placement, FCP) under French law

##### Launch date and scheduled duration:
Launch date:	2 April 1993
Expected period of existence:	99 years

##### Summary of the management offer
| Units | ISIN Code | Allocation of distributable sums | Base currency | Minimum subscription amount | Minimum amount of initial subscription | Target subscribers | Splitting of units | Initial Net Asset Value |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| RC | FR0010032326 | Accumulation | EUR | None | 1 unit | All subscribers | None | € 15,244.90 |
| RD | FR0007472691 | Distribution | EUR | None | 1 unit | All subscribers | None | 15,244.90 Divided into 10 on 25/01/1996, in 10 on 21/10/1998 |
| I C et/ou D | FR0010371609 | Accumulation and/or Distribution | EUR | None | € 150,000 | Unit intended for Corporate and Institutional Investors | Thousandths | € 1,000.00 |
| ID | FR0010959916 | Distribution | EUR | None | € 150,000 | Unit intended for Corporate and Institutional Investors | Thousandths | € 992.10 |
| I TD | FR0011530096 | Quarterly distribution | EUR | None | € 150,000 | Unit intended for Corporate and Institutional Investors | Thousandths | € 1,000.00 |
| MC | FR0013285012 | Accumulation | EUR | None | None | Authorized Distributors 1 | Thousandths | € 100.00 |

¹ “M” units may only be subscribed with the approval of the Management Company and only by distributors who, in compliance with regulatory obligations or individual fee agreements with their clients, are not permitted to accept and retain retrocession fees. No retrocession fees can be paid to distributors holding “M” units.

##### Address from which the latest annual report and interim financial statement may be obtained
Investors will be sent the Fund’s prospectus and latest annual and interim documents as well as the breakdown of assets within eight business days after requesting them in writing from:
Allianz Global Investors GmbH Bockenheimer Landstrasse 42-44
D-60323 Frankfurt-am-Main, Germany
or from Allianz Global Investors, French Office
3 boulevard des Italiens, 75002 Paris, France E-mail: asset@allianzgi.com
These documents can also be downloaded from the website: https://fr.allianzgi.com
Additional information may be obtained where required by sending a request to:
Allianz Global Investors GmbH Bockenheimer Landstrasse 42-44
D-60323 Frankfurt-am-Main, Germany
or from Allianz Global Investors, French Office Marketing/Communications Division
3 boulevard des Italiens, 75002 Paris, France E-mail: asset@allianzgi.com
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### - SERVICE PROVIDERS


##### Portfolio management company
Name:	Allianz Global Investors GmbH
Legal form:	Private Limited Liability Company (Gesellschaft mit beschränkter Haftung) under German law Registered office:	Bockenheimer Landstrasse 42-44, D-60323 Frankfurt-am-Main, Germany
Activity:	Portfolio management company approved by the German Federal Financial Services Supervisory Authority
Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin), Marie-Curie-Str. 24-28, D-60439 Frankfurt-am-Main, Germany

##### Custodian and depository
Name:	State Street Bank International GmbH – Paris Branch Legal form:	French branch of a German limited liability company Registered office:	Brienner Strasse 59, D-80333 Munich, Germany
Activity:	French branch of a German credit institution authorized in June 1994 by the predecessor of the German Federal Financial Supervisory Authority (BaFin) with ID number 108514,
and which is directly supervised by the European Central Bank (ECB)
The Custodian performs the duties of custodian and depositary of the assets in the portfolio and is the registrar of the Fund’s units.
The Custodian performs the duties for which it is responsible by virtue of applicable legal and regulatory provisions and those contractually entrusted to it by the Management Company. It performs the duties of depositary and custodian of the assets in the portfolio and is responsible, by delegation of the Fund represented by the Management Company, for centralising subscription and redemption orders and is the registrar of the Fund’s units; it ensures that the decisions taken by the Management Company are lawful. If necessary, it will take any protective measures it considers appropriate. It will inform the French Financial Markets Authority (AMF) of any disputes with the Management Company.
Description of the responsibilities of the Custodian and potential conflicts of interest
The Custodian exercises three types of responsibility: checks as to the regular nature of the Management Company’s decisions, monitoring of the UCITS’ cash flows and custody of the Fund’s assets respectively.
The primary objective of the Custodian is to protect the interests of the Fund’s shareholders/investors.
Potential conflicts of interest may be identified, specifically in the event that the Management Company also maintains commercial relations with State Street alongside its appointment as a Custodian.
To manage these situations, the Custodian has implemented and maintains a policy to manage conflicts of interest in order to:
- identify and analyze situations of potential conflicts of interest
- record the management and monitoring of situations of conflicts of interest by:
	- using as a basis the permanent measures in place to manage conflicts of interest, such as segregation of duties, separation of hierarchical and functional lines, monitoring of internal insider lists and dedicated IT environments;
	- implementing on a case-by-case basis:
		- appropriate preventive measures such as the drafting of an ad hoc monitoring list, new Chinese walls or by checking that transactions are processed appropriately and/or by informing the customers concerned;
		- or by refusing to manage activities that may give rise to conflicts of interest.



Descriptions of any custodial duties delegated by the Custodian, list of delegates and sub-delegates and identification of conflicts of interest that may arise from such delegation
The Custodian is responsible for the custody of the assets (as set out in Article 22.5 of Directive 2009/65/EC and amended by Directive 2014/91/EU). In order to offer services related to the custody of assets in a large number of countries and to enable UCITS funds to achieve their investment objective, the Custodian has appointed sub-custodians in countries where the Custodian would not have a local presence directly. These entities are listed on the following website:
http://www.statestreet.com/about/subcustodians.html
In accordance with Article 22a (2) of the UCITS V Directive, the process of appointing and supervising sub-custodians follows the highest quality standards, including the management of potential conflicts of interest when such designations are made. The Custodian has established an effective policy for the identification, prevention and management of conflicts of interest in accordance with national and international regulations, as well as international standards.
The delegation of the Custodian’s custody duties may give rise to conflicts of interest. These have been identified and are monitored. The policy implemented in respect of the Custodian consists of a system that prevents the occurrence of conflicts of interest and allows the Custodian to carry out its duties in a manner by way of which it always acts in the best interests of the UCITS. These preventive measures consist specifically of ensuring the confidentiality of information exchanged, physically separating the main activities likely to give rise to conflicts of interest.

##### Administrative and Accounting Manager by appointment
Name:	State Street Bank International GmbH – Paris Branch Legal form:	French branch of a German limited liability company Registered office:	Brienner Strasse 59, D-80333 Munich, Germany

##### Statutory Auditor
Name:	Société Fiduciaire Paul Brunier – SFPB Audit & Comptabilité Registered office:	31, Rue Henri Rochefort, 75017 Paris, France
Signatory:	Stéphane DANKOWSKI

##### Distributor
Allianz Global Investors and/or Allianz Group companies

##### Advisers
None

##### Appointed clearing house of the Fund represented by the Management Company
Name:	State Street Bank International GmbH – Paris Branch Legal form:	French branch of a German limited liability company Registered office:	Brienner Strasse 59, D-80333 Munich, Germany
State Street Bank International GmbH – Paris Branch is in charge of liability accounting, specifically for receiving subscription and redemption orders.
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### - OPERATING AND MANAGEMENT ARRANGEMENTS
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#### GENERAL CHARACTERISTICS



##### Characteristics of units
Each unitholder has a right of co-ownership to the assets of the Fund proportional to the number of units held:
- The units are recorded in a register in the name of the subscribers’ account-holding establishments on their behalf;
- No voting rights are attached to the units, and decisions are made by the management company;
- Units may be subscribed in bearer form;
- The unitholders’ register is kept by Euroclear.


##### Financial year end
Financial year end:	Last net asset value of December
First financial year end:	31 December 1993

##### Information on the taxation system where appropriate
The UCI does not have a specific prevailing tax regime.
The UCI is not subject to corporation tax. However, capital gains or losses are taxable when remitted to unitholders.
Nevertheless, the transfer from one class of shares to another is considered as an assignment by the tax administration followed by a subscription and is therefore subject to the tax regime for capital gains on securities.
The tax regime applicable to these realised or unrealised capital gains or losses depends on the tax provisions applicable to the investor’s financial position and/or the jurisdiction in which the Fund is invested; if investors are unsure of their tax position, they should contact an adviser or other professional.
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#### SPECIAL PROVISIONS


##### Classification
Bonds and other international debt securities

##### Management objective
The objective of the UCI is to outperform the ICE BOFAML Euro High Yield BB-B Rated Constrained (HEC4) index over the recommended investment horizon.

##### Benchmark index
The performance of the UCI should be compared to the market index: ICE BOFAML Euro High Yield BB-B Rated Constrained (HEC4).
We take an active management approach, and the composition of the UCI may therefore differ significantly from the allocation of the index.
The Management Company has written plans on file, defining the measures to be taken if an index, or a reference index, changes drastically or is no longer supplied. These written plans are available upon request, free of charge, at the registered office of the Company, or that of the Management Company.

##### Investment strategy
The UCI will primarily be invested in instruments that enable the credit risk to be managed actively and that are financed (bonds or securities) or forward financial instruments (CDS, CDS indices).
This risk-taking is reflected in allocation choices, between high-yield and cash bonds, between economic sectors or levels of seniority, and positioning on credit curves, which determine the architecture of the portfolio in terms of its investment components.
All the components established in this way are invested in instruments (securities or credit derivatives) selected by the manager, within a universe covered, from a credit analysis perspective, by the management team.
The manager prioritises diversification of the portfolio across a broad class of credit assets in order to reduce the specific risk of the Fund.
-  - Directional strategy: AncillaryThis involves taking directional positions on actual and nominal rates depending on the trend observed on the bond market. This strategy is reflected in greater or lesser exposure to the real-rate market. The aim is thus to make the most of any rise in the market and to shelter profits in the event of a downturn.

The trend on the actual rates market is specifically assessed by using monetary and budgetary policies and via expectations in terms of growth and inflation.
Inflation is obviously an important factor when assessing inflation-linked bonds, since it influences prices through the coupons paid and the capital paid at maturity. Inflation also influences porting, i.e. the difference between the real rate plus inflation realised and the repo rate.
-  - Positioning on the curve: AncillaryFour real yield curve “patterns” can be distinguished: bull flattening, bull steepening, bear flattening and bear steepening. These yield curve distortions may be assessed primarily by using monetary and budgetary policies and expectations in terms of growth and inflation:

|  | Bull | Bear | Steepening | Flattening |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Monetary policy | Accommodating policy/Start of a rate reduction cycle | End of a monetary easing cycle/ Restrictive policy | Stable policy/Increasingly accommodating policy | Restrictive policy |
| Budgetary policy | Neutral/Surplus | Deficit | Debt duration extension | Debt duration reduction |
| Growth forecast | Below potential | Strong | Rising | Falling |
| Inflation forecast | Falling | Rising | Falling | Rising |

“bull”: rise of the bond market, i.e. rates on a downward trend. “bear”: fall of the bond market, i.e. rates on an upward trend.
“flattening”: the yield curve becomes less steep, or even inverted. “steepening”: the yield curve becomes steeper, or the curve “de-inverts”.
The yield curve positioning strategy allows us to take advantage of any distortion. For example, the transactions initiated by the manager are, depending on the state of the yield curve:
| State of the curve | Action taken by the manager |
| --- | --- |
| “Steepening” of the curve | The short parts of the yield curve are favoured over the longer parts |
| “Flattening” of the curve | The long parts of the yield curve are favoured over the shorter parts |
| “Barbell” curve | Purchase of positions at either end of the yield curve and sale of positions in the centre |
| “Butterfly” curve | Sale of positions at either end of the yield curve and purchase of positions in the centre |

It should be noted that these strategies may also be applied on the real yield curve with similar principles.
-  - Currency: AncillaryThis relates to exposure to all currencies other than the euro.
-  - Volatility: AncillaryThis strategy allows exposure to volatility to be dynamically managed. This strategy is implemented through options on futures contracts on regulated markets.
-  - High-yield strategy: Important
- Top-down family of strategies: importantAllocation between cash and government bonds on the one hand and high-yield credit on the other, i.e. level of exposure to the high- yield credit market. The portfolio may vary its exposure to the credit market to express a macroeconomic view on the anticipated performance of high-yield credit, particularly against government bonds.

Allocation between economic sectors within the component invested in private-sector bonds.
The UCI manager’s macroeconomic scenario has different impacts on different economic sectors, which will sometimes lead to differences in performance. The portfolio may benefit from this by, for example, prioritising those sectors that are favoured by the cycle.
Allocation between rating categories: a lower rating generally indicates a higher sensitivity to the environment or an expectation of lower rates of recovery in the event of a default. Prioritising the weakest rating categories is therefore a way to apply leverage to a relatively optimistic credit perspective. Conversely, the purpose of prioritising the best ratings will be to protect the portfolio in case of underperformance of the market as a whole or macroeconomic deterioration.
Allocation between seniority levels. The probability of default is the same for instruments with different seniorities, but the recovery rate in the event of default is very different. This is another way to express a perspective and to make full use of the leverage on the credit.
Relative value strategies between economic sectors based on CDS or CDS indices: these strategies make it possible to take a macroeconomic view of the performance of one sector relative to another, to finance a long position with a short position on another sector, i.e. to bank on a convergence or divergence in the behaviour of the two sectors.
This family of strategies allows for a macroeconomic view of the portfolio in absolute terms and in relation to its benchmark index, and to express views on the impact of the macroeconomic environment on the performance of the various sectors, ratings or seniority levels.
- Bottom-up family of strategies (choice of securities): importantThese strategies make it possible to identify the most attractive names, securities or instruments within the investment universe.

Within the bond universe of each sector, the choice of securities will be based on: the issuer, the level of subordination, the rating of the issue, the maturity, the liquidity of the issue, the coupon (fixed, variable, indexed) and other characteristics (attached options, issue currencies, dated or undated maturity etc.). Within the universe of issuers on which the manager may work using so-called synthetic instruments, the choice of exposures will be based on the underlying credit risk, the level of subordination, the issuer’s rating, the maturity, the liquidity, the number of contributing maturities on an issuer’s curve, the number of contributors and the counterparties for off-balance-sheet transactions. Credit derivatives allow relative value strategies to be implemented at zero or reduced cost, such as:
Relative value strategies between issuers or between seniorities: these strategies make it possible to take a microeconomic view of the performance of one issuer relative to another, to finance a long position with a short position on another issuer, i.e. to bank on a convergence or divergence in the behaviour of the two issuers. Alternatively, they allow a view to be taken on the relative value between two levels of seniority on a single signature.
Relative value strategies between issuers and indices: these strategies make it possible to take a microeconomic view of the value of an issuer while hedging against the risk of spread variation associated with the credit market in general or its sector. In fact, this involves generating alpha on one position by hedging against its beta, and retaining only the specific risk by hedging against part of the systemic risk.
Relative value strategies between instruments: these strategies make it possible to harness the yield gap between two instruments from the same issuer, which may result from different degrees of liquidity, a certain optionality etc.
- Choice of spread duration: importantThis involves selecting the parts of the credit curve that offer more value for the investor, i.e. taking a view on the flattening or steepening of the credit curves or taking a view on the direction of spread and varying the lever on this position by investing in maturities that are closer or further away on the credit curves. This means that investors with very optimistic views on an issuer’s spread will choose to extend the duration of spread as much as possible. Investors who consider an issuer to have passed smoothly through a period of liquidity stress and who need to address a very flat curve will choose to prioritise the short parts in order to benefit from a steepening of the curve.

The Climate Engagement Strategy with Outcome approach (“Climate Engagement Strategy”) aims to promote responsible investments by including in its analysis extra-financial environmental and climate criteria, a climate engagement programme and the exercising of voting rights. A fund managed according to this approach promotes environmental characteristics, in particular by engaging with the portfolio’s 10 largest carbon emitters with the goal of encouraging their transition to a lower carbon economy. This
engagement is based on the definition of objectives associated with the various sectors of the economy. The fund applies the Allianz Global Investors minimum exclusions list available on our website at: https://regulatory.allianzgi.com/ESG/Exclusion_Specific_ Sustainable.
When applying its investment strategy, the Management Company considers in its auditing process any relevant financial risks, including all of the relevant sustainability-related risks which could significantly impact the yield of an investment, in deciding whether or not to invest. These risks are continually assessed.
The Fund is subject to a sustainability risk under the terms of the EU’s Disclosure Regulation (EU) 2019/2088, as defined in the risk profile in the prospectus.
The Fund applies the Allianz Global Investors Global Exclusion Policy in areas such as controversial weapons and coal for directly held securities. Details of the exclusion criteria applied are available on our website: https://regulatory.allianzgi.com/ESG/Exclusion_ Policy
\In addition, the Fund also applies the Allianz Global Investors minimum exclusion list for funds that take into account environmental and social characteristics for directly held securities. Details of the exclusion criteria are available on our website: https://regulatory.allianzgi.com/en/esg/sri-exclusions.
The Fund promotes environmental and social characteristics and therefore discloses relevant information in accordance with Article 8(1) of the European Sustainable Finance Disclosure Regulation (EU) 2019/2088 (SFDR). A fund committing to a minimum percentage of Investments that take into account EU criteria for environmentally sustainable economic activities (i.e. Taxonomy-aligned) contributes through its investments to the following environmental objectives: (i) mitigation of climate change, and/or (ii) adaptation to climate change.
The Technical Screening Criteria (“TSC”) for environmentally sustainable economic activities have not yet been fully developed (in particular for the other four environmental objectives determined by the Taxonomy Regulation). These detailed criteria will require the availability of multiple, specific data regarding each investment, mainly relying on Company-reported data. There is currently only limited reliable, timely and verifiable data available to be able to assess investments using the TSC.
Global Investors GmbH, in its capacity as the Fund’s Management Company, has selected an external data provider to determine the proportion of investments that are aligned with the European Taxonomy. The external data provider assesses the information provided by companies to evaluate whether their business activities meet the criteria defined by the European Commission. The Management Company conducts an additional assessment of the issuer based on the Do No Significant Harm principle to assess compliance with the EU Taxonomy Regulation.
The Do No Significant Harm principle applies only to investments underlying the financial product which take account of the EU’s criteria for environmentally sustainable economic activities.
The investments underlying the remaining portion of this financial product do not take account of the EU’s criteria for environmentally sustainable economic activities. Any other Sustainable Investments must also not significantly harm any environmental or social objectives.
Sustainable investment means an investment in an economic activity that, as measured, contributes to an environmental and/or social objective (investing in business activities that foster a positive contribution to sustainable objectives). Sustainable Investment must involve an economic activity that contributes to an environmental objective, measured, for example, through key resource efficiency indicators on the use of energy, renewable energy, raw materials, water and land, on the production of waste, and
greenhouse gas emissions, or on its impact on biodiversity and the circular economy, or an investment in an economic activity that contributes to a social objective, in particular an investment that contributes to tackling inequality or that fosters social cohesion, social integration and labour relations, or an investment in human capital or economically or socially disadvantaged communities, provided that such investments do not significantly harm any of those objectives and that the investee companies follow good governance practices, in particular with respect to sound management structures, employee relations, remuneration of staff and tax compliance.
Environmental and social contributions can be defined in terms of the UN Sustainable Development Goals, as well as the objectives of the EU Taxonomy Regulation. The computation of the positive contribution is based on a quantitative framework, complemented by qualitative inputs by Sustainability Research. The methodology applied first breaks down a company into its business activities to assess whether these activities are providing a positive contribution to environmental and/or social objectives. Following the mapping of business activities, an asset-weighted aggregation at portfolio level is conducted to calculate a percentage share of positive contribution per portfolio.
The minimum proportion of sustainable investments in the Fund is 5% of the Fund’s net assets.
The Fund aims to invest at least 0.1% of its net assets in activities that are aligned with the European Taxonomy.
The Fund’s Management Company has joined the Net Zero Asset Managers initiative and takes the so-called “PAI” (Principal Adverse Impact) indicators into account through its engagement, thereby mitigating potential negative impacts as a company. PAIs are a set of indicators relating to the negative effects that are taken into account when managing the Fund. PAI indicators include greenhouse gas emissions, biodiversity, water and waste, as well as social issues and those related to working conditions for private sector issuers and, where applicable, the securities of sovereign issuers. The Fund Manager takes the PAI indicators into account as part of its investment process by applying direct exclusions (minimum exclusion criteria).
As part of the Net Zero Asset Managers initiative, the Fund’s Management Company is committed to reducing greenhouse gas emissions, in partnership with its clients, with a view to achieving a rate of decarbonisation consistent with the net zero emissions objective for all assets under management by 2050 at the latest. In order to meet this commitment, the Management Company will set an interim deadline for the portion of assets to be managed to achieve the net zero emissions objective by 2050.
In implementing its strategy, the Manager will take into account the PAI indicators (referred to above) relating to greenhouse gas emissions, biodiversity, water and waste as well as social issues and those related to working conditions for private sector issuers and, where applicable, when these indicators apply, to government bonds, and the exclusion criteria, which apply to internal sustainable funds. PAI indicators are taken into account through the exclusion criteria.
Uniform data coverage is required for these indicators. Due to the lack of certain data, the Fund Manager is not yet in a position to assess the unadjusted gender remuneration gap for the companies in which it invests. In addition, data coverage for biodiversity, water and waste is low and the corresponding PAI indicators are reviewed with the exclusion of serious controversies under the UN Global Compact. The Fund Manager will therefore endeavour to increase data coverage for those PAI indicators that suffer from a lack of data. The Fund Manager will regularly review whether data availability has increased sufficiently to include the assessment of these criteria in the investment process.
The Fund does not have an SRI label.

##### Assets used
The UCI does not invest in financial securities from companies which, according to the Management Company, are engaged in activities prohibited by the Ottawa Convention on anti-personnel mines or the Oslo Convention on cluster munitions. In order to assess whether or not a company is engaged in such activities, the Management Company considers (a) analysis from bodies specialising in compliance with such conventions, (b) responses received by companies during the analysis of their activity, and
(c) information in the public domain. These assessments may be conducted by the Management Company itself or by a third-party company, specifically companies in the Allianz Group.

##### Debt securities and money market instruments (up to 100% of its net assets, including 100% maximum in securities held directly)
|  | private debt |
| --- | --- |
|  | public debt |

Criteria related to the rating:
limited to long-term rating purchase (Standard & Poor’s rating or equivalent): C a maximum of 100% of which below BBB-.
Legal types of instruments used:
Debt instruments of all types including:
- Treasury bills
- Fixed-rate treasury bills
- Euro Commercial Papers
- Convertible bonds
- French bonds
- Inflation-indexed bonds
- Negotiable debt securities
- Contingent Convertible Bonds (maximum 10%)The UCI may be invested in debt securities and international money market instruments, of which a maximum of 100% may be issued in OECD countries and a maximum of 10% may be issued in emerging markets denominated in all currencies.

Specific remarks:
- Investment of up to 20% of net assets in unrated securitiesThe UCI may be exposed to currency risk across its entire “Debt securities” portfolio.


##### Mutual funds and investment funds (from 0% to 10% of net assets)
|  | Holding of all types of mutual funds |
| --- | --- |
|  | Cash funds |
|  | French-law UCITS funds |
|  | European-law UCITS funds |
|  | British-law AIFs |
|  | French-law AIFs complying with the criteria set out in the French Monetary and Financial Code |
|  | Foreign-law AIFs complying with the criteria set out in the French Monetary and Financial Code |
|  | Foreign-law investment funds complying with the criteria set out in the French Monetary and Financial Code |
|  | Trackers/ETF |

The manager may invest in mutual funds managed by the Management Company and/or by Allianz Group entities.

##### Derivatives (up to 100% of its net assets)
Types of markets in which investments are made:
|  | Regulated Markets |
| --- | --- |
|  | Organized markets |
|  | Over-the-counter (OTC) markets |

Types of instruments used:
- Forward currency contracts
- Forward interest rate contracts
- Equity volatility futures
- Credit derivatives
- Interest rate options
- Interest rate swaps
- Equity index options
- Equity index futuresNature and investment:

| Risks | Hedging | Exposure | Arbitrage |
| --- | --- | --- | --- |
| Equity risk |  |  |  |
| Currency risk |  |  |  |
| Interest rate risk |  |  |  |
| Credit risk |  |  |  |
| Other risks |  |  |  |

Maximum leverage:
2
Strategy of using derivatives to achieve the management objective:
- Manage equity risk
- Hedge currency risk
- Manage interest rate riskThe Fund will not engage in total return swaps.


##### Investment policy regarding financial guarantees
When the Fund trades in OTC financial derivatives or the lending/borrowing of securities, or engages in securities financing and total return swaps, the Management Company has a duty to comply with this financial guarantees investment policy. As long as the pledges are not restrictive, the required level of financial guarantees remains at the discretion of the UCI’s portfolio manager.
Financial guarantees received must comply with the Management Company’s financial guarantees policy and must meet the following criteria at all times:
- liquidity: financial guarantees must be as liquid as possible so that wherever possible they can be sold quickly, at a price close to the valuation prior to sale;
- Valuation: financial guarantees must be subject to daily valuation at the market price (mark-to-market) and traded on a market at least daily. Guarantees are settled daily;
- credit quality of the counterparty: financial guarantees must be issued by a high-quality counterparty and, when presented, must have a minimum rating of A-, issued by a recognised rating agency, or equivalent ratings by other rating agencies;
- correlation: financial guarantees received must be presented by an entity separate from the counterparty, and must not be highly correlated with the performance of the counterparty;
- diversification: financial guarantees must be sufficiently diversified in terms of countries, markets and issuers. Securities that may be received as collateral are government bonds issued by an OECD country rated AA- according to Moody’s /Standard & Poor’s / Fitch with a maturity of less than 10 years;
- custody: financial guarantees received in the form of transferred ownership must be held by the UCI’s Custodian, or its agent;
- Implementation of guarantees: the Fund must be able to execute the financial guarantees received at any time, without the counterparty’s consultation or approval, in the event of default of said counterparty;
- financial guarantees other than cash should not be sold, reinvested or pledged as security.
- financial guarantees received in cash should only be:
	- held in deposit pursuant to the eligibility rules governing UCIs;
	- invested in a diversified manner in high-quality government bonds that, when purchased, were awarded an investment grade rating issued by a recognised rating agency or any other equivalent ratings from another rating agency;
	- invested in short-term money market UCIs;
	- used for the purpose of repo transactions.

- haircut: financial guarantees received are assessed taking into account appropriate haircuts in order to provide protection against short-term credit risk, interest rate risk, risks related to foreign markets and liquidity risk. The amount of the haircuts depends on the volatility of the price of the underlying asset classes, the time required to liquidate these assets where applicable, the maturity of these assets and the creditworthiness of the issuer.


##### Securities with embedded derivatives: warrants, credit linked notes, EMTNs, subscription warrants, contingent convertible bonds etc. up to a maximum of 10% of its net assets
Types of markets in which investments are made:
|  | Regulated Markets |
| --- | --- |
|  | Organized markets |
|  | Over-the-counter (OTC) markets |

Investments in securities with embedded derivatives may involve the acquisition of shares (equity interests) and other comparable rights when exercising subscription, conversion or option rights associated with those instruments.
However, they will be sold within a reasonable time frame, taking into account the interests of the unitholders.

##### Cash borrowings
The manager may borrow cash up to a maximum of 10% of the assets from:
State Street Bank GmbH.

##### Deposits
Limited to 100% of net assets.

##### Temporary acquisitions and disposals of securities
The Fund may commit up to 100% of its net assets to temporary acquisitions and disposals of securities.
Types of transactions used:
|  | Repo and reverse repo agreements with reference to the French Monetary and Financial Code |
| --- | --- |
|  | Lending and borrowing of securities with reference to the French Monetary and Financial Code |
|  | Other |

Types of transactions (all transactions being carried out for the sole purpose of achieving the management objective):
|  | Cash management |
| --- | --- |
|  | Optimisation of the Fund’s income |
|  | Possible contribution to the leverage effect of the Fund |
|  | Other |

Types of assets that may be involved in such transactions:
The eligible assets of these securities financing transactions and the total return swap contracts are the eligible securities of the fund as described and listed in this prospectus.
Maximum proportion of assets under management eligible for these transactions or contracts
The Management Company may enter into the foregoing transactions for a maximum percentage specified in this prospectus.
Expected proportion of assets under management that will be subject to such transactions or contracts:
The expected proportion of assets under management that will be used in these transactions may account for:
- 20% of assets for repo and reverse repo agreementsAuthorized counterparties:The authorized counterparties for these types of transactions are financial institutions domiciled in OECD countries with a minimum rating of A- (Standard & Poor’s rating or equivalent).

The eligible assets of collateral for these transactions are:
- the cash in the Fund’s currency;
- the securities listed and described as eligible in this Prospectus;
- the assets defined and detailed in the above mentioned “Investment policy regarding financial guarantees” section.

Valuation of collateral:
The valuation of the collateral relating to these operations is described and detailed in the above mentioned “Investment policy regarding financial guarantees” section.
Policy for re-use of financial guarantees held by the fund in respect of these transactions :
This policy is described and detailed in the above mentioned “Investment policy regarding financial guarantees” section.
Compensation:
Additional information is given in the “Charges and fees” section.
Risks related to securities financing transactions and total return swaps
The fund is also exposed to the following risks:
- Issuer risk on securities received in connection with these transactions in the event that the issuer of such securities is in default or bankruptcy.
- Counterparty risk in the event that the counterparty of such transactions is in default or bankruptcy.
- Liquidity risk: This risk applies to the collateral received only in the event of default by the counterparty of over-the-counter transactions, in which case the sale of securities held as collateral at a reasonable price in a context of market turbulence may occur. In the event of the above risks, the Fund may suffer losses which will have a negative impact on the net asset value of the fund.

Potential impact of the use of management techniques and financial instruments on the performance of each Fund
The use of management techniques and financial instruments may have a positive impact and a negative impact on the performance of the UCI.
The use of repo agreements and securities lending/borrowing will result in additional income for the UCI by way of loan interest paid by the counterparty. However, the use of such transactions also involves certain risks in respect of this UCI, which may generate losses (for instance, in the event of default by the counterparty).
Repo and securities lending/borrowing transactions allow cash to be either invested or obtained on behalf of the UCI, generally on a short-term basis. If the UCI is engaged in a repo and/or securities lending/borrowing transaction as the lender, it obtains additional cash, which can be fully invested in line with the UCI’s investment policy. In such cases, the UCI must comply with its repo obligations, regardless of whether the use of the cash obtained following repo and/or securities lending/borrowing transactions resulted in losses or gains for the UCI. If the UCI is engaged in a repo transaction as borrower, this reduces its cash, which cannot be used in other
investments.
Policy on direct and indirect operational costs and fees relating to the use of efficient portfolio management (EPM) techniques (i.e. repo and reverse repo agreements, securities lending and borrowing, and performance swaps or total return swaps)
Direct and indirect operational costs and fees arising from EPM techniques may be deducted from the income delivered to the Fund (for instance, as a result of income-sharing arrangements). These costs and fees should not include hidden income. All the revenues arising from such EPM techniques, net of direct and indirect operational costs, will be returned to the Fund. The entities to which direct and indirect costs and fees may be paid include banks, investment firms, brokers or financial intermediaries and may be
related parties to the Management Company. The revenues arising from such EPM techniques for the relevant period, together with the direct and indirect operational costs and fees incurred and the identity of the counterparty(ies) to these EPM techniques, will be disclosed in the Fund’s annual report.

##### Risk profile
“Your money shall be invested primarily in financial instruments selected by the Management Company. These instruments will be subject to market trends and f luctuations.”
The Fund does not offer any guarantees and the capital invested may not be fully recouped due to market fluctuations.
The size of these f luctuations can be measured by a single indicator: volatility.
Volatility is an indicator allowing a Fund’s average magnitude of performance to be quantified through observation of its past performance.
As such, and as an example, the volatility of a Money Market Portfolio is less than that of a Bond Portfolio which in turn presents less volatility than an Equity Portfolio.
This concept of volatility reflects both the Fund’s upward and downward performance potential. Thus, the higher its volatility, the greater its ability to generate performance, and conversely, the greater its risk of incurring higher losses.
This volatility can be broken down into risk factors. These factors are also sources of added value, in which the portfolio invests in order to generate performance. Among all the risk factors/added value at their disposal, our management teams endeavour to manage their risk budget at all times by prioritising sources that are subject to strong convictions. The main risk factors to which this Fund may be exposed are outlined below.
Interest rate risk
Fluctuations in the bond instruments held in the portfolio correlate to variations in interest rates. The magnitude of these
fluctuations primarily depends on the maturity of each bond. The portfolio’s exposure to the rates of different countries/currencies may therefore vary according to convictions/expectations. This could have an impact on the portfolio valuation. Interest rate risk is measured by an indicator known as sensitivity. The portfolio sensitivity varies over time, depending on the forecasts.
It should also be noted that for a given country or currency, interest rate movements may also vary for different maturities. The yield curve arbitrage strategy, which consists of positioning the portfolio on one maturity rather than another, is another component of interest rate risk. It is also actively managed by our management teams.
Finally, apart from its maturity, each bond has specific technical characteristics which are more complex in how they influence its value relative to interest rate movements. These aspects also determine the degree of volatility of the portfolio’s performance relative to changes in interest rates.
Sensitivity to nominal interest rates: between 1 and 9
Interest rate sector risk
Interest rate markets represent a very broad universe of securities. Within this universe, the portfolio may focus to a greater or lesser extent on a particular segment of the market, either in relation to its universe/benchmark index, if applicable, or according to the expectations of our management teams. These segments may be linked to countries/geographical areas, to the type of issuer (government, agency, secured, private company etc.) or to the type of interest rate (nominal, real, variable) etc. Some segments are more volatile than others and therefore generate more volatility in the portfolio’s performance, while others are more defensive.
Credit risk
As long as the portfolio can invest in bonds issued by a private company or be exposed to this signature through credit derivatives, it is subject to the specific fluctuations associated with each issuer’s risk. This risk reflects the probability that the bond might not be refunded at maturity or that a credit event might occur. The higher the probability, the lower the bond pricing and the faster the deterioration of the CDS pricing (in the case of a protection sale). Inversely, when the risk linked to an issuer diminishes, its bond
pricing increases and the CDS pricing goes up (always in the case of a protection sale). The level of credit risk varies as a function of anticipations, maturities and level of confidence in each issuer. To keep this risk under control, the rules require that we avoid concentrating an overly large proportion of the risk on a single issuer. The yield-curve arbitration strategy, which consists of positioning the portfolio on a specific maturity instead of another, represents another component of credit risk, which is also actively managed by our management teams. The Fund may hold securities that are not rated by a rating agency. However, before investing, these unrated issues must have an internal rating calculated by AllianzGI, given by the Credit Management Team and monitored by Risk Management.
Risk associated with the “high yield” investment universe
Securities classified as “high yield” present a greater risk of default and may experience more marked and/or more frequent changes in valuation, and are not always sufficiently liquid to be sold at any time at the best price. The value of the UCI’s unit may therefore fall when the value of the high-yield securities in the portfolio falls.
Impact of derivative products
The portfolio’s ability to invest in derivatives (e.g. futures, options, swaps etc.) exposes it to sources of risk and added value which cannot be achieved from directly held securities. For example, the portfolio may be exposed to changes in volatility of the market or of certain market segments. The portfolio may also invest more in certain market segments or in the market as a whole than its assets allow. In the event of overexposure combined with an adverse market trend, the Fund’s net asset value could fall more significantly and more quickly. The use of derivatives offers increased exposure to different risk factors, depending on the expectations of our management teams, and can accentuate (or mitigate) fluctuations in value, without altering the composition of the portfolio.
Counterparty risk
This risk is associated with the conclusion of contracts involving forward financial instruments and occurs when a counterparty with which a contract has been concluded fails to honour its commitments (for example, payment or repayment), which may lead to a fall in the net asset value. A default by the counterparty may result in losses to the relevant UCI. However, particularly for over-the-counter transactions, such a risk may be significantly reduced by the handover of financial collateral by the counterparty, in accordance with the Management Company’s financial guarantees investment policy.
Relative risk
As regards the various risk factors listed above, the portfolio may take chances compared to its universe/benchmark index, where applicable. These chances, which could enable it to outperform, also introduce a risk of underperformance compared to this universe/benchmark index, where applicable. Our management teams are committed to managing their risk budgets at all times by focusing on the factors that they fully expect to optimise the relationship between the likelihood of outperformance and the risk of underperformance.
Risk linked to negative interest rates
The UCI’s cash and cash equivalents lodged with the Custodian or other banks may be subject to the application, by the Custodian or other banks, of negative interest rates according to market trends and, specifically, changes in the interest rate policy of the European Central Bank. These negative interest rates may then have a negative impact on the net asset value of the UCI.
The UCI is also exposed to the following ancillary risk(s):
Impact of inflation
The portfolio is invested in bond instruments, the performance of which depends on inflation. If inflation falls, the value of these instruments falls and the value of the UCI’s unit is reduced.
Risks linked to hybrid products
A hybrid of bonds and equities, certain instruments (convertible bonds, subscription warrants, contingent convertible bonds etc.) are peculiar in that they introduce an equity risk, as well as exposure to equity volatility, into a bond portfolio. Contingent convertible bonds (“CoCos”) may be converted into equities on the initiative of the regulator or in explicitly contractually defined cases (particularly when a solvency ratio falls below a threshold).
As the volatility of equity markets is higher than that of bond markets, holding these instruments results in an increase in portfolio risk. However, this risk is mitigated, more or less according to market configurations, by the bond component of these hybrid securities.
Investments in these hybrid securities may involve the acquisition of shares (equity interests) and other comparable rights when exercising subscription, conversion or option rights associated with those instruments. If the shares are converted, the UCITS will sell them to the extent permitted by market conditions. The holding period (of the shares) will be assessed by the UCITS manager in the best interests of the unitholders.
Risk linked to emerging countries
The UCI may invest in securities issued by emerging countries or by companies from emerging countries. The volatility of the UCI’s performance may be increased by economic factors and by other types of disruptions (such as changes in taxation, political stability etc.).
Currency risk
Changes in the exchange rates on securities issued in foreign currencies generate valuation differences that are independent of the fluctuations specific to each security in its currency. Thus, a security whose valuation does not change in its own currency may,
however, be affected by fluctuations of this currency against the euro. This exposure is taken into account in the choice of securities, and when the expectations for a given currency are unfavourable, its effects may be mitigated by the use of forward currency instruments among other things.
Up to 10% of the UCI’s assets will be exposed to currency risk.
Liquidity risk (risk that a position cannot be liquidated in a timely manner at a reasonable price)
This risk essentially applies to securities for which the trading volume is low and for which it is therefore more difficult to find a buyer/seller at any time at a reasonable price. It features particularly at the time of significant subscription/redemptions in relation to the size of the portfolio.
Based on its management policy and the investment strategies used, the portfolio invests in this type of securities with low liquidity (shares of small and medium caps and/or unlisted shares (ancillary) and/or certain bonds issued by private companies, as well as products resulting from securitisation), which leads to exposure to this type of risk.
Risk of dilution and swing pricing
The actual cost associated with the purchase or sale of securities in the portfolio may differ from their book value at the time of valuation of the UCI. This difference may arise from transaction costs and other costs (such as taxes applicable to the UCI) and/or from any difference between the buying and selling price of the underlying securities. These dilution costs may have an adverse effect on the overall value of the UCI, and the net asset value may be adjusted as a result in order to avoid any disadvantage to the existing unitholders. The adjustment will be more or less significant depending on factors such as the volume of transactions, the buying or selling price of the underlying securities and the method used to calculate the value of these underlying securities of the UCI.
There is systematic research evidence that sustainability risks may materialize as issuer specific extreme loss-risks.
An event or situation in the environmental, social or governance domains that, if to occur, could have a high financial impact and result in significant financial losses.

##### Guarantee or protection
N/A

##### Subscribers concerned and standard investor profile
The UCI comprises three unit classes.
The “R” unit is intended for: All subscribers
The UCI’s risk profile makes it suitable for subscription by unitholders seeking exposure to:
- Interest rate risk
- Credit + unrated securities risk
- Risk associated with the “high yield” investment universe Minimum recommended investment term: 3 yearsThe “I” unit is intended for:Unit intended for businesses and institutional investorsThe UCI’s risk profile makes it suitable for subscription by unitholders seeking exposure to:
- Interest rate risk
- Credit + unrated securities risk
- Risk associated with the “high yield” investment universe Minimum recommended investment term: 3 yearsThe “M” unit is intended for:Authorised distributors“M” units may only be subscribed with the approval of the Management Company and only by distributors who, in compliance with regulatory obligations or individual fee agreements with their clients, are not permitted to accept and retain retrocession fees. No retrocession fees can be paid to distributors holding “M” units.

The UCI’s risk profile makes it suitable for subscription by unitholders seeking exposure to:
- Interest rate risk
- Credit + unrated securities risk
- Risk associated with the “high yield” investment universe Minimum recommended investment term: 3 yearsALLIANZ EURO HIGH YIELD is intended for investors aiming to accumulate capital/achieve capital growth. It may not be appropriate for investors who plan to withdraw their money in the short term. ALLIANZ EURO HIGH YIELD is intended for investors with basicknowledge and/or a little experience in financial products. Potential investors may incur financial losses and should not be aiming for their capital to be protected. In terms of risk assessment, the Fund is classified as falling into a certain category of risk on a scale ranging from 1 (cautious; expected yields very low to low) to 7 (high tolerance to risk; higher expected yields), which is published on the website https://regulatory.allianzgi.com and which will be included in the Key Investor Information Document published for the unit/share class in question (depending on the structure of the Fund/SICAV).

For individual investors, the amount that it is sensible to invest in this UCI depends on your personal circumstances. To determine this amount, you should consider your wealth/personal assets, your current and future needs and your willingness to take risks or, on the contrary, your preference for a cautious investment. We would also strongly recommend that you diversify your investments sufficiently to ensure that they are not exposed solely to the risks presented by this UCI.
Subscription to units of the Fund is only permitted for investors who do not have the status of “US Person” as defined in the US federal securities regulations.
The units have not been, nor will they be, registered under the US Securities Act of 1933 (hereafter “the Act of 1933”), or under any applicable law in a US state, and the units may not be directly or indirectly divested, offered or sold in the United States of America (including its territories and possessions) to any US national (hereafter “US Person”), as defined by the US Regulation S in the context of the Act of 1933 adopted by the US market regulatory authority (“Securities and Exchange Commission” or “SEC”), unless (i) a registration of the units were to take place or (ii) an exemption applied (with the prior consent of the Fund’s Management Company).
The Fund is not, and will not be, registered under the US Investment Company Act of 1940. Any resale or divestiture of units in the United States of America or to a US Person may constitute a breach of US law and require the prior written consent of the Fund’s Management Company. Those seeking to acquire or subscribe to units will have to certify in writing that they are not “US Persons”. The Fund’s Management Company has the authority to impose restrictions (i) on the holding of units by a US Person and thus effect the mandatory redemption of the units held, and (ii) on the transfer of units to a US Person. This authority also extends to any person
- who is deemed to be directly or indirectly in breach of the laws and regulations of any country or any government authority, or
- who could, in the opinion of the Fund’s Management Company, cause harm to the Fund that it would not otherwise have suffered or endured.

The offer of Units has not been authorised or rejected by the SEC, a specialist committee of a US state or any other US regulatory authority, nor have these authorities pronounced or sanctioned the merits of this offer, or the accuracy or adequacy of the documents pertaining to it. Any claims in this regard are against the law.
Any unitholder must immediately inform the Fund if they become a US Person. Any unitholder who becomes a US Person will no longer be authorised to acquire new units and may be asked to dispose of their units at any time to persons who do not have the status of a US Person. The Fund’s Management Company reserves the right to carry out the mandatory redemption of any unit held directly or indirectly by a US Person, or if the holding of units by any person whatsoever is contrary to the law or the interests of the Fund.
The definition of “US Person(s)” as defined by Regulation S of the SEC (Part 230 - 17 CFR 230.903) is available at: http://www.sec.gov/about/laws/secrulesregs.htm

##### Determination and allocation of distributable income and frequency of distribution and/or accumulation
| Unit/share class | Allocation of profits | Allocation of net realized capital gains | Frequency |
| --- | --- | --- | --- |
| RC | Accumulation | Accumulation | Annual accumulation |
| RD | Distribution | Distribution (in whole or in part) or retained earnings (in whole or in part) on decision of the Management Company | Annual distribution with possibility of interim dividends |

| Unit/share class | Allocation of profits | Allocation of net realized capital gains | Frequency |
| --- | --- | --- | --- |
| I C et/ou D | Accumulation and/or Distribution on decision of the Management Company | Accumulation and/or Distribution (in whole or in part) or retained earnings (in whole or in part) on decision of the Management Company | Annual accumulation Annual distribution with possibility of interim dividends |
| ID | Distribution | Distribution (in whole or in part) or retained earnings (in whole or in part) on decision of the Management Company | Annual distribution with possibility of interim dividends |
| I TD | Distribution | Distribution (in whole or in part) or retained earnings (in whole or in part) on decision of the Management Company | Quarterly distribution with possibility of interim dividends |
| MC | Accumulation | Accumulation | Annual accumulation |

Characteristics of the units or shares
| Units | ISIN Code | Allocation of distributable sums | Base currency | Minimum subscription amount | Minimum amount of initial subscription | Target subscribers | Splitting of units | Initial Net Asset Value |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| RC | FR0010032326 | Accumulation | EUR | None | 1 unit | All subscribers | None | € 15,244.90 |
| RD | FR0007472691 | Distribution | EUR | None | 1 unit | All subscribers | None | 15,244.90 Divided into 10 on 25/01/1996, in 10 on 21/10/1998 |
| I C et/ou D | FR0010371609 | Accumulation and/or Distribution | EUR | None | € 150,000 | Unit intended for Corporate and Institutional Investors | Thousandths | € 1,000.00 |
| ID | FR0010959916 | Distribution | EUR | None | € 150,000 | Unit intended for Corporate and Institutional Investors | Thousandths | € 992.10 |
| I TD | FR0011530096 | Quarterly distribution | EUR | None | € 150,000 | Unit intended for Corporate and Institutional Investors | Thousandths | € 1,000.00 |
| MC | FR0013285012 | Accumulation | EUR | None | None | Authorized Distributors 1 | Thousandths | € 100.00 |

¹ “M” units may only be subscribed with the approval of the Management Company and only by distributors who, in compliance with regulatory obligations or individual fee agreements with their clients, are not permitted to accept and retain retrocession fees. No retrocession fees can be paid to distributors holding “M” units.

##### Subscription and redemption procedures
Subscriptions and redemptions are processed daily at 12.30 p.m. on the basis of the net asset value for that day. In the event the net asset value is suspended, orders are executed on the basis of the net asset value for the next business day. Settlements relating to subscriptions and redemptions are carried out on D+2.
Subscription and redemption orders are processed with the clearing house: State Street Bank International GmbH – Paris Branch
Cœur Défense – Tour A; 100, Esplanade du Général de Gaulle – 92931 PARIS LA DEFENSE CEDEX – FRANCE
| D | D | D: day the NAV is determined | D+1 working day | D+2 working days | D+2 working days |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Clearing before 12.30 p.m. for subscription orders* | Clearing before 12.30 p.m. for redemption orders | Execution of the order at the latest on D | Publication of the net asset value | Subscription rules | Redemption rules |

* Unless any specific deadlines have been agreed with your financial institution

##### Financial year end
Financial year end:	Last net asset value of December
First financial year end:	31 December 1993

##### Date and frequency of calculation of the net asset value
The net asset value is calculated daily. The net asset value for the day is calculated on the following working day in accordance with the asset valuation method set out in the prospectus. The net asset value is published in Paris with the exception of non-trading days on the London and Paris stock exchanges and official public holidays in France

##### Place of publication or communication of the net asset value
The net asset value is published in Paris with the exception of non-trading days on the London and Paris stock exchanges and official public holidays in France.
It is published on the website of the French office: https://fr.allianzgi.com

##### Charges and fees
R units
Subscription and redemption fees:
Subscription and redemption fees are levied by increasing the subscription price paid by the investor or decreasing the redemption price. Fees paid to the Fund are used to compensate the Fund for the expenses incurred in the investment or divestment of the Fund’s assets. Fees that are not paid are accrued by the Management Company, the distributor, etc.
| Fees paid by the investor, charged at subscription and redemption | Basis | Maximum rate |
| --- | --- | --- |
| Subscription fee : not accruing to the Fund | NAV x number of units | 2% |
| Subscription fee : accruing to the Fund | NAV x number of units | None |
| Redemption fee : not accruing to the Fund | NAV x number of units | None |
| Redemption fee : accruing to the Fund | NAV × number of units | None |
| Exemption: Allianz Group UCIs |

Fees invoiced to the Fund:
With the exception of intermediary costs, the fees cover all costs invoiced to the Fund:
- the financial management fees specific to the Management Company;
- the administrative costs external to the Management Company;
- the maximum indirect costs (commissions and management fees).

In addition to these fees, there may be:
- performance fees. These reward the Management Company when the Fund exceeds its objectives;
- transfer fees;
- fees linked to temporary purchases and sales of securities.

For more details on ongoing charges, please refer to KIID (if need be) or annual report.
|  | Fees charged to the UCI: | Basis | Rate scale |
| --- | --- | --- | --- |
| 1 | Financial Management fees and external administrative fees | Net assets | Maximum rate 0.9568% incl. tax |
| 2 | Maximum indirect fees (fees and management fees) | Net assets | Not material* |
| 3 | Service providers charging transfer fees : the depositary | Charge on each transaction | Maximum €300 including taxes |
| 4 | Performance fee | Net assets | None |

*UCI invests less than 20% in other UCIs
May also be invoiced to the fund and added to the above fees:
- taxes, royalties and governmental fees (linked to the fund) exceptional and non-recurring;
- exceptional legal costs for recovery of claims;
- exceptional and non-recurring costs for the recovery of claims or proceedings for the enforcement of a right (example: class action procedure).

The procedures for calculating and distributing the remuneration from the temporary purchases and sales of securities, and total return swaps, shall be: 100% accruing to the Fund.
Income on securities lending transactions (and all equivalent foreign transactions):
Income generated from securities lending transactions are fully accrued by the Fund, minus 30% that is allocated to the management company, which incurs the direct and/or indirect operating costs generated by the transactions.
These paid fees are compensation for services provided in connection with securities lending transactions. These transactions are made by the Allianz Global Investors Group.
Schedule of transaction fees applicable to the UCI
Purchase/sale of shares, bonds or negotiable debt securities/UCI subscriptions/redemptions
Fees (including correspondent fees, excluding out-of-pocket expenses) are between €1 and €250 excl. taxes (fixed per transaction), depending on the depository, and apply to bearer and registered securities.
OTC contracts and listed derivatives
Fees are between €8 and €37.50 excl. taxes (fixed per transaction), depending on the depository of the underlying asset or the type of contract.
The managers of the companies comprising the Allianz Global Investors entity are required to carry out their transactions on the financial markets with intermediaries or counterparties selected in accordance with a procedure that complies with the recommendations of the Association Française de la Gestion Financière (French Asset Management Association – AFG). This selection procedure is applied periodically under the supervision of the Management and Internal Control Department.
Compliance with the lists of intermediaries and eligible counterparties is verified by staff independent of the managers.
Brief description of the intermediary selection procedure
An intermediary selection and evaluation procedure has been set up within the Management Company and/or the delegated financial manager. This procedure takes into account objective criteria such as the quality of research, trade monitoring and execution.
This procedure is available on request at the following address: servclients@allianzgi.com
I units
Subscription and redemption fees:
Subscription and redemption fees are levied by increasing the subscription price paid by the investor or decreasing the redemption price. Fees paid to the Fund are used to compensate the Fund for the expenses incurred in the investment or divestment of the Fund’s assets. Fees that are not paid are accrued by the Management Company, the distributor, etc.
| Fees paid by the investor, charged at subscription and redemption | Basis | Maximum rate |
| --- | --- | --- |
| Subscription fee : not accruing to the Fund | NAV x number of units | 5% |
| Subscription fee : accruing to the Fund | NAV x number of units | None |
| Redemption fee : not accruing to the Fund | NAV x number of units | None |
| Redemption fee : accruing to the Fund | NAV × number of units | None |
| Exemption: Allianz Group UCIs |

Fees invoiced to the Fund:
With the exception of intermediary costs, the fees cover all costs invoiced to the Fund:
- the financial management fees specific to the Management Company;
- the administrative costs external to the Management Company;
- the maximum indirect costs (commissions and management fees).

In addition to these fees, there may be:
- performance fees. These reward the Management Company when the Fund exceeds its objectives;
- transfer fees;
- fees linked to temporary purchases and sales of securities.

For more details on ongoing charges, please refer to KIID (if need be) or annual report.
|  | Fees charged to the UCI: | Basis | Rate scale |
| --- | --- | --- | --- |
| 1 | Financial Management fees and external administrative fees | Net assets | Maximum 0.5% including taxes |
| 2 | Maximum indirect fees (fees and management fees) | Net assets | Not material* |
| 3 | Service providers charging transfer fees : the depositary | Charge on each transaction | Maximum €300 including taxes |
| 4 | Performance fee | Net assets | None |

*UCI invests less than 20% in other UCIs
May also be invoiced to the fund and added to the above fees:
- taxes, royalties and governmental fees (linked to the fund) exceptional and non-recurring;
- exceptional legal costs for recovery of claims;
- exceptional and non-recurring costs for the recovery of claims or proceedings for the enforcement of a right (example: class action procedure).

The procedures for calculating and distributing the remuneration from the temporary purchases and sales of securities, and total return swaps, shall be: 100% accruing to the Fund.
Income on securities lending transactions (and all equivalent foreign transactions):
Income generated from securities lending transactions are fully accrued by the Fund, minus 30% that is allocated to the management company, which incurs the direct and/or indirect operating costs generated by the transactions.
These paid fees are compensation for services provided in connection with securities lending transactions.
These transactions are made by the Allianz Global Investors Group.
Schedule of transaction fees applicable to the UCI
Purchase/sale of shares, bonds or negotiable debt securities/UCI subscriptions/redemptions
Fees (including correspondent fees, excluding out-of-pocket expenses) are between €1 and €250 excl. taxes (fixed per transaction), depending on the depository, and apply to bearer and registered securities.
OTC contracts and listed derivatives
Fees are between €8 and €37.50 excl. taxes (fixed per transaction), depending on the depository of the underlying asset or the type of contract.
The managers of the companies comprising the Allianz Global Investors entity are required to carry out their transactions on the financial markets with intermediaries or counterparties selected in accordance with a procedure that complies with the recommendations of the Association Française de la Gestion Financière (French Asset Management Association – AFG). This selection procedure is applied periodically under the supervision of the Management and Internal Control Department.
Compliance with the lists of intermediaries and eligible counterparties is verified by staff independent of the managers.
Brief description of the intermediary selection procedure
An intermediary selection and evaluation procedure has been set up within the Management Company and/or the delegated financial manager. This procedure takes into account objective criteria such as the quality of research, trade monitoring and execution.
This procedure is available on request at the following address: servclients@allianzgi.com
M units
Subscription and redemption fees:
Subscription and redemption fees are levied by increasing the subscription price paid by the investor or decreasing the redemption price. Fees paid to the Fund are used to compensate the Fund for the expenses incurred in the investment or divestment of the Fund’s assets. Fees that are not paid are accrued by the Management Company, the distributor, etc.
| Fees paid by the investor, charged at subscription and redemption | Basis | Maximum rate |
| --- | --- | --- |
| Subscription fee : not accruing to the Fund | NAV x number of units | None |
| Subscription fee : accruing to the Fund | NAV x number of units | None |
| Redemption fee : not accruing to the Fund | NAV x number of units | None |
| Redemption fee : accruing to the Fund | NAV × number of units | None |

Fees invoiced to the Fund:
With the exception of intermediary costs, the fees cover all costs invoiced to the Fund:
- the financial management fees specific to the Management Company;
- the administrative costs external to the Management Company;
- the maximum indirect costs (commissions and management fees).

In addition to these fees, there may be:
- performance fees. These reward the Management Company when the Fund exceeds its objectives;
- transfer fees;
- fees linked to temporary purchases and sales of securities.

For more details on ongoing charges, please refer to KIID (if need be) or annual report.
|  | Fees charged to the UCI: | Basis | Rate scale |
| --- | --- | --- | --- |
| 1 | Financial Management fees and external administrative fees | Net assets | Maximum rate 0.56% incl. tax |
| 2 | Maximum indirect fees (fees and management fees) | Net assets | Not material* |
| 3 | Service providers charging transfer fees : the depositary | Charge on each transaction | Maximum €300 including taxes |
| 4 | Performance fee | Net assets | None |

*UCI invests less than 20% in other UCIs
May also be invoiced to the fund and added to the above fees:
- taxes, royalties and governmental fees (linked to the fund) exceptional and non-recurring;
- exceptional legal costs for recovery of claims;
- exceptional and non-recurring costs for the recovery of claims or proceedings for the enforcement of a right (example: class action procedure).

The procedures for calculating and distributing the remuneration from the temporary purchases and sales of securities, and total return swaps, shall be: 100% accruing to the Fund.
Income on securities lending transactions (and all equivalent foreign transactions):
Income generated from securities lending transactions are fully accrued by the Fund, minus 30% that is allocated to the management company, which incurs the direct and/or indirect operating costs generated by the transactions.
These paid fees are compensation for services provided in connection with securities lending transactions. These transactions are made by the Allianz Global Investors Group.
Schedule of transaction fees applicable to the UCI
Purchase/sale of shares, bonds or negotiable debt securities/UCI subscriptions/redemptions
Fees (including correspondent fees, excluding out-of-pocket expenses) are between €1 and €250 excl. taxes (fixed per transaction), depending on the depository, and apply to bearer and registered securities.
OTC contracts and listed derivatives
Fees are between €8 and €37.50 excl. taxes (fixed per transaction), depending on the depository of the underlying asset or the type of contract.
The managers of the companies comprising the Allianz Global Investors entity are required to carry out their transactions on the financial markets with intermediaries or counterparties selected in accordance with a procedure that complies with the recommendations of the Association Française de la Gestion Financière (French Asset Management Association – AFG). This selection procedure is applied periodically under the supervision of the Management and Internal Control Department.
Compliance with the lists of intermediaries and eligible counterparties is verified by staff independent of the managers.
Brief description of the intermediary selection procedure
An intermediary selection and evaluation procedure has been set up within the Management Company and/or the delegated financial manager. This procedure takes into account objective criteria such as the quality of research, trade monitoring and execution.
This procedure is available on request at the following address: servclients@allianzgi.com
- 
### - COMMERCIAL INFORMATION

Address from which the latest annual report and interim financial statement may be obtained
Investors will be sent the Fund’s prospectus and latest annual and interim documents within eight business days after requesting them in writing from:
Allianz Global Investors GmbH Bockenheimer Landstrasse 42-44
D-60323 Frankfurt-am-Main, Germany
or from Allianz Global Investors, French Office 3 boulevard des Italiens, 75002 Paris, France
E-mail: asset@allianzgi.com
These documents can also be downloaded from the website: https://fr.allianzgi.com
Additional information may be obtained where required by sending a request to:
Allianz Global Investors GmbH Bockenheimer Landstrasse 42-44
D-60323 Frankfurt-am-Main, Germany
or from Allianz Global Investors, French Office Marketing/Communication Division
3 boulevard des Italiens, 75002 Paris, France E-mail: asset@allianzgi.com
Information on the environmental, social and governance (ESG) criteria will be available on the management company website and in the annual report of the Fund.
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### - INVESTMENT RULES

The Fund shall comply with the investment rules of common law set out in the French Monetary and Financial Code.
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### - GLOBAL RISK

The selected method for assessing exposure through forward financial instruments is the commitment calculation method.
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### - ASSET VALUATION RULES
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#### APPLIED TEXT


The Fund has complied with the accounting rules prescribed by the accounting regulations committee regulation no. 2014-01 of 14 January 2014 relating to the chart of accounts of the Fund.
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#### VALUATION AND ACCOUNTING METHODS


###### VALUATION METHODS
Net asset value is calculated taking into account the valuation methods set out below.

##### Financial instruments and forward financial instruments traded on a regulated market
Debt securities and money market instruments
Bonds and equivalent securities traded on a French or foreign regulated market are valued based on the last available trading price or on prices supplied daily by contributors actively trading on this market (e.g. brokers listings).
In the absence of significant transactions, an appropriate valuation technique will be applied. It will take into account the risk-free interest rate in the corresponding currency and a margin representing the risks linked to the security concerned (e.g. risk of issuer default) using an approach based on identical or similar securities.
Negotiable debt securities with an issue period of more than three months but with a residual term of less than three months or an issue period of three months or less are valued by averaging, on a straight-line basis over the residual term, the difference between the acquisition price and the redemption price. These valuations are adjusted for issuer risk, in accordance with the principle of prudence.
Fund units or investment funds
Fund units or investments funds traded on a regulated market are valued on the basis of the day’s closing price or the last available trading price.
Forward financial instruments and derivative instruments
Futures contracts are valued at the day’s settlement price. Options contracts are valued at the day’s average price.
Interest rate swaps, options and credit derivatives traded through a clearing house to a central counterparty are valued using the prices provided by the clearing house.

##### Financial instruments and forward financial instruments not traded on a regulated market
Debt securities and money market instruments
Bonds and equivalent securities which are neither traded on a French or foreign regulated market nor included on any other organised market, and for which no other price information is available, are valued using an appropriate fair value technique, taking into account all relevant risk factors of the issuer and other conditions of the relevant market.
Fund units or shares or investment funds
Fund units or shares or investment funds are valued on the basis of the last known net asset value.
Forward financial instruments and derivatives
All derivative contracts are guaranteed under collateral agreements with a daily margin call.
Interest rate and/or currency swaps
These swaps are valued at the average price using an appropriate valuation model taking into account the interest rate and currency curve applicable in the event of a discount that reflects the overnight interest rate (OIS discounting).
Dividend or performance swaps
These swaps are valued at the average price using an appropriate valuation technique in accordance with standard valuation techniques in the event of a discount that reflects the overnight interest rate (OIS discounting).
Currency futures
Receivables for the forward purchases of currencies and liabilities for the forward sales of currencies are valued at the forward rate on the valuation date based on the reference rate at 4:00 p.m. (London time) provided by WM/Reuters.
Credit derivatives
These derivatives are valued using an appropriate valuation model that takes into account the applicable CDS curve and in the event of a discount that reflects the overnight interest rate (OIS discounting).

##### Temporary acquisitions and sales of securities
Securities lending
Receivables representing the loaned securities are valued at the market value of the securities concerned, plus any loan fees calculated on a pro rata basis.
Borrowed securities
Borrowed securities, and the debt representing these borrowed securities, are valued at the market value of the securities concerned plus, in terms of the debt, any borrowing fees calculated on a pro rata basis.
Reverse repurchase agreements delivered
Receivables representing securities received under repurchase agreements are valued at their contractual amount, plus any payment receivable calculated on a pro rata basis.
Fixed-rate reverse repurchase agreements, not able to be cancelled at any time without cost or penalties for the Fund, with a maturity of more than three months, are valued at the current value of the contract.
Repurchase agreements delivered
Securities transferred under repurchase agreements are valued at their market value, and the debt representing these securities is valued based on their contractual amount, plus any fees payable calculated on a pro rata basis.
For fixed-rate repurchase agreements, not able to be cancelled at any time without cost or penalties for the Fund, with a maturity of more than three months, their representative debt is valued at the current value of the contract.

##### Deposits and Loans
Term deposits
Term deposits are valued at their contract value, calculated according to the conditions set out in the contract.
Cash borrowings
Cash borrowings are valued at their contractual value, calculated on the basis of the terms and conditions stated in the contract.

##### Assets and liabilities in foreign currencies
The reference currency for accounting purposes is the Euro.
Assets and liabilities denominated in a currency other than the accounting reference currency are valued at the exchange rate equal to the day’s reference price at 4:00 p.m. (London time) provided by WM/Reuters.

##### Swing pricing
The UCI may experience a fall in its net asset value following subscription/redemption orders made by unitholders at a price that does not reflect the costs associated with the reorganisation of the portfolio initiated by the manager in order to deal with these cash
inflows and outflows.
To reduce this “dilution” phenomenon, the UCI implements a swing pricing mechanism with a trigger threshold.
This mechanism, adopted by the Management Company as part of its valuation policy, allows all or part of the costs of reorganising the portfolio to be borne by outgoing and incoming unitholders while protecting the interests of unitholders remaining with the Fund.
If the net balance of subscription/redemption orders for the UCI on a given valuation day exceeds a threshold predetermined by the Management Company on the basis of objective criteria (i) as a percentage of the net assets of the UCI or (ii) as an absolute amount in the UCI’s accounting currency, the net asset value may be adjusted upwards or downwards to take into account the costs of reorganisation attributable to net inflows and outflows. These are determined by the Management Company on the basis of the most recent available information at the time the net asset value is calculated.
The net asset value of each of the UCI’s units is calculated separately but, in percentage terms, any adjustment has the same impact on the net asset value of each of the UCI’s units. In general, such an adjustment has the effect of increasing the net asset value when there is a net inflow into the UCI, and of reducing it when there is a net outflow
The level of adjustment of the net asset value is reviewed regularly (at least every six months) by the Management Company to reflect the costs associated with the reorganisation of the portfolio as closely as possible. This adjustment will not exceed 3% of the net asset value.
To the extent that this adjustment is established on the basis of the net balance of subscriptions/redemptions within the UCI, it is not possible to predict with certainty whether swing pricing will be applied. As a result, it is also not possible to predict the exact frequency with which the Management Company will make such adjustments.
Unitholders are informed that the volatility of the net asset value of the UCI may not correspond to the actual performance of the portfolio owing to the application of swing pricing.
The adjusted net asset value is available on request from the Management Company at its registered office, or from the French branch of Allianz Global Investors.

###### ACCOUNTING METHODS
Accounting method for deposit products and fixed-income financial instruments: Recording in the income statement as and when these are acquired.
Recording of acquisition and disposal costs attached to financial instruments: portfolio transactions are recorded at the acquisition or sale price, excluding costs.
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### – REMUNERATION

The main components of financial remuneration are the basic salary, which typically reflects the scope, responsibilities and experience required by a specific function, and a variable component, which is awarded in a discretionary manner on an annual basis. Generally speaking, the variable component includes both an annual bonus, paid in cash at the end of the year I question, and a deferred component for all employees whose variable component exceeds a given threshold.
The total amount of variable remuneration payable within the Management Company depends on the Company’s performance and on the risk situation of the Management Company. Therefore it varies from one year to the next. In this respect the allocation of specific amounts to employees depends on the performance of the employee or their department during the relevant period.
The level of remuneration granted to employees is linked to both quantitative and qualitative performance indicators. Quantitative indicators are based on measurable objectives. For their part, qualitative indicators take account of actions that reflect the Management Company’s fundamental values of excellence, passion, integrity and respect. Qualitative data specifically include a comprehensive review for all employees.
As regards investment professionals, whose decisions are critical to providing our customers with positive results, quantitative indicators are based on sustainable investment performance. For portfolio managers in particular, the quantitative component is aligned with the benchmark indices of the customer portfolios they manage, or with the customer’s stated investment result objectives, measured over periods of several years.
In terms of employees who have a direct relationship with customers, their objectives include customer satisfaction, which is measured independently.
The amounts ultimately distributed in connection with long-term profit-sharing premiums depend on the Management Company’s performance or that of certain funds over several years.
The remuneration of employees in managerial positions is not directly linked to the performance of the departments supervised by these employees.
In accordance with the rules in force, certain groups of employees are classified as “Identified Staff”. These are members of the management board, risk-takers and employees with supervisory functions, as well as all employees whose overall remuneration places them in the same pay category as members of the management board and risk-takers and whose professional activities have a substantial impact on the risk profiles of the Management Company and of the Funds it manages.
Identified Staff are subject to additional standards in terms of performance management, the constitution of the variable component and the schedule of payments.
Multi-year objectives and deferred portions of the variable component enable performance to be measured over the long term. The performance of portfolio managers, in particular, is largely evaluated according to quantitative results associated with performance over several years.
For Identified Staff payment of a significant portion of the annual variable compnent, beyond a certain threshold, is deferred for three years. 50% of the variable compensation (deferred and non-deferred) must be made up of units or shares of funds managed by the Management Company or of similar instruments.
Ex-post risk adjustment means that explicit adjustments can be made to previous years’ performance evaluation and to the related remuneration, in order to prevent the acquisition of all or part of a deferred remuneration amount (Malus), or the repayment of a remuneration amount to the Management Company (recovery).
AllianzGI has a full risk reporting system that covers the current and future risks of the Management Company’s activities. The risks that significantly exceed the Company’s appetite for risk are presented to the Management Company’s Global Remuneration Committee which then decides, as necessary, whether to adjust the total remuneration reserve.
The Management Company’s current remuneration policy is set out in greater detail at https://regulatory.allianzgi.com. This information includes a description of the methods used to calculate remuneration and the benefits granted to certain groups of employees, as well as details of the persons in charge of allocation, specifically the members of the Remuneration Committee. Anyone wishing to obtain this information on paper may do so free of charge from the Management Company on request.

Translation (ENFR, 2022-08-22):
# ALLIANZ EURO HIGH YIELD
## PROSPECTUS
OPCVM relevant de la Directive Européenne 2009/65/CE
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### - CARACTERISTIQUES GENERALES


##### Dénomination de l’OPC
ALLIANZ EURO HIGH YIELD

##### Forme juridique et état membre dans lequel l’OPC a été constitué
FCP de droit français

##### Date de création et durée d’existence prévue
Date de création:	2 avril 1993
Durée d’existence prévue:	99 ans

##### Synthèse de l’offre de gestion
| Parts | Code ISIN | Affectation des sommes distribuables | Devise de libellé | Montant minimum de souscription | Montant minimum de première souscription | Souscripteurs concernés | Fractionnement | Valeur liquidative d’origine |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| RC | FR0010032326 | Capitalisation | EUR | Néant | Une part | Tout souscripteur | Néant | 15.244,90 € |
| RD | FR0007472691 | Distribution | EUR | Néant | Une part | Tout souscripteur | Néant | 15244,90€ Divisé en 10 le 25/01/1996, en 10 le 21/10/1998 |
| I C et/ou D | FR0010371609 | Capitalisation et/ou Distribution | EUR | Néant | 150.000 € | Part destinée aux Entreprises et aux Investisseurs Insti- tutionnels | Millièmes | 1.000,00 € |
| ID | FR0010959916 | Distribution | EUR | Néant | 150.000 € | Part destinée aux Entreprises et aux Investisseurs Insti- tutionnels | Millièmes | 992,10 € |
| I TD | FR0011530096 | Distribution trimestrielle | EUR | Néant | 150.000 € | Part destinée aux Entreprises et aux Investisseurs Insti- tutionnels | Millièmes | 1.000,00 € |
| MC | FR0013285012 | Capitalisation | EUR | Néant | Néant | Distributeurs autorisés 1 | Millièmes | 100,00 € |

¹ Les parts « M » ne peuvent être souscrites qu’avec l’accord de la Société de gestion et uniquement par des distributeurs qui, en vertu d’obligations réglementaires ou d’accords individuels en matière de commissions avec leurs clients, ne sont pas autorisés à accepter et maintenir des rétrocessions. Aucune rétrocession ne peut être versée aux distributeurs détenteurs de parts « M ».

##### Indication du lieu où l‘on peut se procurer le dernier rapport annuel et le dernier état périodique
Le prospectus de l’OPC et les derniers documents annuels et périodiques ainsi que la composition des actifs sont adressés dans un délai de huit jours ouvrés sur simple demande écrite du porteur auprès de:
Allianz Global Investors GmbH Bockenheimer Landstrasse 42-44
D-60323 Francfort-sur-le-Main, Allemagne
ou auprès d’Allianz Global Investors, Succursale Française 3 boulevard des Italiens, 75002 Paris
E-mail: asset@allianzgi.com
Ces documents sont également disponibles sur le site: https://fr.allianzgi.com
Des explications supplémentaires peuvent être obtenues si nécessaire en adressant une demande auprès de: Allianz Global Investors GmbH
Bockenheimer Landstrasse 42-44
D-60323 Francfort-sur-le-Main, Allemagne
ou auprès d’Allianz Global Investors, Succursale Française Département Marketing/Communication
3 boulevard des Italiens, 75002 Paris E-mail: asset@allianzgi.com
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### - ACTEURS


##### Société de gestion de portefeuille
Dénomination:	Allianz Global Investors GmbH
Forme juridique:	Société à responsabilité limitée de droit allemand
Siège social:	Bockenheimer Landstrasse 42-44, D-60323 Francfort-sur-le-Main, Allemagne Activité:	Société de gestion de portefeuille agréée par la
Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin),
Marie-Curie-Str. 24-28, D-60439 Francfort-sur-le-Main, Allemagne

##### Dépositaire et conservateurs
Dénomination:	State Street Bank International GmbH – Paris Branch
Forme juridique:	Succursale française d’une société à responsabilité limitée de droit allemand Siège social:	Brienner Strasse 59, D-80333 Munich, Allemagne
Activité:	Succursale française d’un établissement de crédit qui a été autorisé en juin 1994 par le prédécesseur de l’Autorité fédérale allemande de supervision financière (BaFin) sous le numéro d’identification 108514, et qui est supervisé directement par la Banque centrale européenne (BCE)
Le dépositaire assure les fonctions de dépositaire, de conservateur des actifs en portefeuille ainsi que de la tenue des registres des parts de l’OPC.
Le dépositaire assure les missions qui lui incombent en application des lois et règlements en vigueur ainsi que celles qui lui ont été contractuellement confiées par la société de gestion. Il assure les fonctions de dépositaire, de conservateurs des actifs en portefeuilles et est en charge, par délégation de l’OPC représenté par la Société de gestion, de la centralisation des ordres de souscriptions et de rachat ainsi que de la tenue de registres des parts de l’OPC ; Il s’assure de la régularité des décisions de la société de gestion. Il doit, le cas échéant, prendre toutes mesures conservatoires qu’il juge utiles. En cas de litige avec la société de gestion, il en informe l’Autorité des marchés financiers.
Description des responsabilités du Dépositaire et des conflits d’intérêts potentiels
Le Dépositaire exerce trois types de responsabilités, respectivement le contrôle de la régularité des décisions de la société de gestion, le suivi des flux espèces de l’OPCVM et la garde des actifs de l’OPC.
L’objectif premier du Dépositaire est de protéger l’intérêt des porteurs/investisseurs de l’OPC.
Des conflits d’intérêts potentiels peuvent être identifiés notamment dans le cas où la Société de Gestion entretient par ailleurs des relations commerciales avec State Street en parallèle de sa désignation en tant que Dépositaire.
Afin de gérer ces situations, le Dépositaire a mis en place et met à jour une politique de gestion des conflits d’intérêts ayant pour objectif:
- l’identification et l’analyse des situations de conflits d’intérêts potentiels
- l’enregistrement, la gestion et le suivi des situations de conflits d’intérêts en:
	- se basant sur les mesures permanentes en place afin de gérer les conflits d’intérêts comme la ségrégation des tâches, la séparation des lignes hiérarchiques et fonctionnelles, le suivi des listes d’initiés internes, des environnements informatiques dédiés;
	- mettant en œuvre au cas par cas:
		- des mesures préventives et appropriées comme la création de liste de suivi ad hoc, de nouvelles murailles de Chine ou en vérifiant que les opérations sont traitées de manière appropriée et/ou en informant les clients concernés;
		- ou en refusant de gérer des activités pouvant donner lieu à des conflits d’intérêts.



Descriptions des éventuelles fonctions de garde déléguées par le Dépositaire, liste des délégataires et sous-délégataires et identification des conflits d’intérêts susceptibles de résulter d’une telle délégation.
Le Dépositaire est responsable de la garde des actifs (telle que définie à l’article 22.5 de la Directive 2009/65/CE modifiée par la Directive 2014/91/UE). Afin d’offrir les services liés à la conservation d’actifs dans un grand nombre de pays et de permettre aux OPCVM de réaliser leurs objectifs d’investissement, le Dépositaire a désigné des sous-conservateurs dans les pays où le Dépositaire n’aurait pas directement une présence locale. Ces entités sont listées sur le site internet suivant:
http://www.statestreet.com/about/subcustodians.html
En conformité avec l’article 22 bis 2. de la Directive UCITS V, le processus de désignation et de supervision des sous-conservateurs suit les plus hauts standards de qualité, incluant la gestion des conflits d’intérêt potentiels qui pourraient survenir à l’occasion de ces désignations. Le Dépositaire a établi une politique efficace d’identification, de prévention et de gestion des conflits d’intérêts en conformité avec la règlementation nationale et internationale ainsi qu’aux standards internationaux.
La délégation des fonctions de garde du Dépositaire est susceptible d’entraîner des conflits d’intérêts. Ces derniers ont été identifiés et sont contrôlés. La politique mise en œuvre au sein du Dépositaire consiste en un dispositif qui permet de prévenir la survenance de situations de conflits d’intérêts et d’exercer ses activités d’une façon qui garantit que le Dépositaire agit toujours au mieux des intérêts des OPCVM. Les mesures de prévention consistent en particulier à assurer la confidentialité des informations échangées, à séparer physiquement les principales activités susceptibles d’entrer en conflits d’intérêts.

##### Gestionnaire administratif et comptable par délégation
Dénomination:	State Street Bank International GmbH – Paris Branch
Forme juridique:	Succursale française d’une société à responsabilité limitée de droit allemand Siège social:	Brienner Strasse 59, D-80333 Munich, Allemagne

##### Commissaire aux comptes
Dénomination:	Société Fiduciaire Paul Brunier – SFPB Audit & Comptabilité
Siège social:	31, Rue Henri Rochefort, 75017 Paris
Signataire:	Stéphane DANKOWSKI

##### Commercialisateur
Allianz Global Investors et/ou les sociétés du groupe Allianz

##### Conseillers
Néant

##### Centralisateur par délégation de l’OPC représenté par la Société de gestion
Dénomination:	State Street Bank International GmbH – Paris Branch
Forme juridique:	Succursale française d’une société à responsabilité limitée de droit allemand Siège social:	Brienner Strasse 59, D-80333 Munich, Allemagne
State Street Bank International GmbH – Paris Branch est en charge de la tenue du passif notamment de la réception des ordres de souscription et rachat.
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### - MODALITES DE FONCTIONNEMENT ET DE GESTION
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#### CARACTERISTIQUES GENERALES



##### Caractéristiques des parts
Chaque porteur de parts dispose d’un droit de copropriété sur les actifs de l’OPC proportionnel au nombre de parts possédées:
- Les parts sont inscrites dans un registre au nom des établissements teneurs de compte des souscripteurs pour le compte de ces derniers;
- Aucun droit de vote n’est attaché aux parts, les décisions étant prises par la société de gestion;
- Les parts peuvent être souscrites au porteur;
- Le registre des porteurs est tenu par Euroclear.


##### Date de clôture de l’exercice
Date de clôture de l’exercice comptable:	Dernière valeur liquidative du mois de décembre Date de clôture du premier exercice comptable:	31 décembre 1993

##### Indications sur le régime fiscal si pertinent
L’OPC n’a pas de dominante fiscale particulière.
L’OPC n’est pas assujetti à l’impôt sur les sociétés cependant les plus ou moins-values seront imposables entre les mains de ses porteurs.
Néanmoins, le passage d’une catégorie d’actions à une autre est considérée, par l’administration fiscale, comme une cession suivie d’une souscription et est donc soumise au régime fiscal des plus-values de valeurs mobilières.
Le régime fiscal applicable à ces plus ou moins-values latentes ou réalisées dépendra des dispositions fiscales applicables à la situation financière de l’investisseur et/ou de la juridiction d’investissement de l’OPC ; si celui-ci n’est pas sûr de sa situation fiscale, il doit s’adresser à un conseiller ou un professionnel.
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#### DISPOSITIONS PARTICULIERES


##### Classification
Obligations et autres titres de créances internationaux

##### Objectif de gestion
L’OPC a pour objectif de sur-performer l’indice ICE BOFAML Euro High Yield BB-B Rated Constrained (HEC4), sur l’horizon de placement recommandé.

##### Indicateur de référence
La performance de l’OPC est à comparer à l’indice de marché : ICE BOFAML Euro High Yield BB-B Rated Constrained (HEC4).
Nous suivons une approche de gestion active, ainsi la composition de l’OPC peut s’écarter de manière importante de la répartition de l’indicateur.
La Société de gestion conserve des plans écrits définissant les mesures à prendre si un indice ou indice de référence change de manière significative ou cesse d’être fourni. Ces plans écrits peuvent être obtenus, gratuitement, sur demande auprès du siège social de la Société, ou de la Société de gestion.

##### Stratégie d’investissement
L’OPC sera investi principalement dans des instruments qui permettront de gérer activement le risque de crédit et qui seront de type financé (obligations ou titres) ou instruments financiers à terme (CDS, Indices CDS).
Cette prise de risque se traduit par des choix d’allocation, entre obligations high yield et cash, entre secteurs économiques ou niveaux de séniorité, et de positionnement sur les courbes de crédit, qui déterminent l’architecture du portefeuille, alors composé de poches d’investissement.
Toutes les poches ainsi constituées sont investies sur des instruments (titres ou dérivés de crédit) qui font l’objet d’une sélection par le gérant, au sein d’un univers couvert d’un point vue analyse crédit par l’équipe de gestion.
Le gérant privilégie la diversification du portefeuille sur une classe d’actif crédit large afin de réduire le risque spécifique du fonds.
-  - Stratégie directionnelle: AccessoireIl s’agit de prendre des positions directionnelles sur les taux réels et nominaux en fonction de l’orientation du marché obligataire. Cette stratégie se traduit par une exposition au marché de taux réels plus forte, ou plus faible. L’objectif est ainsi de profiter au mieux de la hausse du marché ou de réduire les pertes en cas de baisse de ce dernier.

L’orientation du marché des taux réels s’appréhende notamment à partir des politiques monétaire et budgétaire et des anticipations de croissance et d’inflation.
L’inflation est évidemment un facteur important dans l’évaluation des obligations indexées inflation puisqu’elle influence le prix au travers des coupons versés et du capital versé à échéance. L’inflation influence également le portage, c’est à dire la différence entre le taux réel augmenté de l’inflation réalisée et le taux de repo.
-  - Positionnement sur la courbe: AccessoireIl est possible de distinguer 4 « mouvements types « de courbe des taux réels: bull flattening, bull steepening, bear flattening et bear steepening. Ces déformations de courbe de taux peuvent être principalement approchées à partir des politiques monétaire et budgétaire et des anticipations de croissance et d’inflation:

|  | Bull | Bear | Steepening | Flattening |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Politique monétaire | Politique accommodante / Début d’un cycle de baisse de taux | Fin d’un cycle de détente monétaire / Politique restrictive | Stabilité de la politique / Politique de plus en plus accommodante | Politique restrictive |
| Politique budgétaire | Neutre / Excédentaire | Déficitaire | Allongement de la duration de la dette | Réduction de la duration de la dette |
| Anticipation croissance | Inférieure au potentiel | Forte | En hausse | En baisse |
| Anticipation inflation | En baisse | En hausse | En baisse | En hausse |

« bull »: hausse du marché obligataire, c’est-à-dire que les taux sont orientés à la baisse.
« bear »: baisse du marché obligataire, c’est-à-dire que les taux sont orientés à la hausse.
« flattening »: la pente de la courbe des taux se réduit, voire la courbe s’inverse.
« steepening »: la pente de la courbe des taux se renforce, voire la courbe se « désinverse ».
La stratégie de positionnement sur la courbe des taux permet de tirer avantage de sa déformation. Par exemple, les opérations initiées par le gérant sont, selon la configuration de la courbe des taux:
| Déformation de la courbe | Action du gérant |
| --- | --- |
| « Pentification » de la courbe | Les parties courtes de la courbe des taux sont privilégiées au détriment des parties plus longues |
| « Aplatissement » de la courbe | Les parties longues de la courbe des taux sont privilégiées au détriment des parties plus courtes |
| Configuration de la courbe dite « barbell » | Achat des extrémités et vente du centre de la courbe des taux |
| Configuration de la courbe dite « butterfly » | Achat du centre et vente des extrémités de la courbe des taux |

Il est à noter que toutes ces stratégies sont également faisables sur la courbe des taux réels avec des principes similaires.
-  - Devise: AccessoireIl s’agit de l’exposition à toutes autres devises que l’Euro.
-  - Volatilité: AccessoireCette stratégie permet de gérer de manière dynamique l’exposition à la volatilité. La mise en place de cette stratégie se fait par des options sur contrats futures des marchés réglementés.
-  - Stratégie haut rendement: Importante
- Famille de stratégies dites Top-Down ou descendantes: importanteAllocation entre Cash et emprunts d’Etat d’une part et crédit haut rendement d’autre part i.e. niveau d’exposition au marché de crédit high yield. Le portefeuille peut faire varier son exposition au marché de crédit pour exprimer une vue macroéconomique sur la performance attendue du crédit high yield notamment contre emprunts d’Etat.

Allocation entre secteurs économiques au sein de la poche investie en obligations du secteur privé.
Le scénario macroéconomique du gérant de l’OPC a des répercussions différentes sur les divers secteurs économiques qui entraîneront des performances parfois divergentes. Le portefeuille pourra en bénéficier en privilégiant par exemple les secteurs favorisés par le cycle.
Allocation entre catégories de notation: une notation plus faible indique généralement une sensibilité plus forte à l’environnement ou une espérance de taux de recouvrement plus faible en cas de défaut. Privilégier les catégories de notation les plus faibles est ainsi un
moyen de faire levier sur une vue crédit plutôt optimiste. A l’inverse, privilégier les meilleures notations aura pour objectif de protéger le portefeuille en cas de sous-performance du marché dans son ensemble ou de détérioration macroéconomique.
Allocation entre niveaux de seniorité. La probabilité de défaut est la même sur les instruments de seniorité différente mais le taux de recouvrement en cas de défaut est très différent. C’est un autre moyen d’exprimer une vue et de jouer à plein le levier sur le crédit.
Stratégies dites de valeur relative entre secteurs économiques à base de CDS ou indices CDS: Ces stratégies permettent de prendre une vue macro sur l’évolution relative d’un secteur par rapport à un autre, de financer une position longue par une position courte sur un autre secteur i.e. de parier sur une convergence ou une divergence des comportements des deux secteurs.
Cette famille de stratégies permet d’avoir une vue macro du portefeuille en absolu et en rapport avec son indice de référence, d’exprimer des vues sur l’impact de l’environnement macroéconomique sur les performances des différents secteurs, des différentes notations ou niveaux de seniorité.
- Famille de stratégies dites Bottom-up ou ascendantes (Sélection de titres): importanteCes stratégies permettent d’identifier les noms, les titres ou les instruments les plus attractifs au sein de l’univers de l’investissement.

A l’intérieur de l’univers des obligations de chaque secteur, le choix des titres se fera en fonction: de l’émetteur, du niveau de subordination, de la note (rating) de l’émission, de la maturité, de la liquidité de l’émission, du coupon (fixe, variable, indéxé) et d’autres caractéristiques (options attachées, devises d’émission, maturité datée ou non datée…). A l’intérieur de l’univers des émetteurs sur lequel le gérant pourra travailler à l’aide d’instruments dits synthétiques, le choix des expositions se fera en fonction du risque crédit sous-jacent, du niveau de subordination, de la note de l’émetteur, de la maturité, de la liquidité, du nombre de maturités contribuées sur la courbe d’un émetteur, du nombre de contributeurs, des contreparties pour la transaction de hors bilan. Les dérivés de crédit permettent notamment de mettre en œuvre des stratégies de valeur relative à coût nul ou réduit comme:
Stratégies dites de valeur relative entre émetteurs ou entre seniorité: ces stratégies permettent de prendre une vue micro sur l’évolution relative d’un émetteur par rapport à un autre, de financer une position longue par une position courte sur un autre émetteur i.e. de parier sur une convergence ou une divergence des comportements des deux émetteurs. Ou bien de prendre une vue sur la valeur relative entre deux niveaux de seniorité sur une même signature.
Stratégies dites de valeur relative entre émetteurs et indices: ces stratégies permettent de prendre une vue micro sur la valeur d’un émetteur tout en couvrant le risque de variation de spread lié au marché de crédit en général ou à son secteur. Il s’agit en réalité de dégager l’alpha d’une position en couvrant son beta, de ne conserver que le risque spécifique en couvrant une partie du risque systémique.
Stratégies dites de valeur relative entre instruments: ces stratégies permettent de capter l’écart de rémunération entre deux instruments sur le même émetteur, écart de rémunération qui peut provenir de degrés de liquidité différents, d’une certaine optionalité…
- Choix de la duration de spread: importanteIl s’agit de sélectionner les parties de courbe de crédit qui offrent le plus de valeur à l’investisseur i.e. de prendre une vue sur l’aplatissement ou la pentification des courbes de crédit ou bien de prendre une vue sur le directionnel de spread et de faire varier le levier de cette position en allant s’investir sur des maturités plus ou moins lointaines sur les courbes de crédit. Ainsi l’investisseur qui a une vue très optimiste sur le spread d’un émetteur choisira d’allonger au maximum la duration de spread. L’investisseur qui pense qu’un émetteur a passé sans encombres une période de stress de liquidité et qui doit faire face à une courbe très plate choisira de privilégier les parties courtes afin de bénéficier d’une pentification de la courbe.

L’approche « Engagement vers la Transition Climatique axé sur les résultats » (« Climate Engagement Strategy ») vise à promouvoir des investissements responsables en incluant, dans son analyse, des critères extra-financiers relatifs à l’environnement et le climat, un programme d’engagement climatique ainsi que l’exercice des droits de vote. Un fonds géré selon cette approche promeut des caractéristiques environnementales notamment par son engagement avec les 10 plus gros émetteurs de carbone du portefeuille, avec l’objectif de favoriser leur transition vers une économie moins intense en carbone. Cet engagement se fonde sur la définition d’objectifs associés aux différents secteurs d’activité de l’économie. Le fonds applique la liste d’exclusions minimale d’Allianz Global Investors disponible sur notre site internet à l’adresse suivante: https://regulatory.allianzgi.com/ESG/Exclusion_Specific_ Sustainable.
En appliquant sa strategie d’investissement, la societe de gestion prend en compte, dans le cadre de son processus d’audit, tous les risques financiers pertinents, en incluant tous les risques pertinents lies aux themes de durabilite qui pourraient avoir un impact negatif important sur le rendement d’un investissement, dans sa decision d’investissement et les evalue de facon continue.
Le fonds est soumis à un risque en matière de durabilité au sens du règlement (UE) 2019/2088 sur la publication d’informations en matière de durabilité dans le secteur des services financiers (dit «Règlement Disclosure») tel que défini dans le profil de risques du prospectus.
Le fonds applique pour les titres en direct la politique d’exclusion globale d’Allianz Global Investors dans des domaines tels que les armes controversées, le charbon . Le détail des critères d’exclusion appliqués est disponible sur notre site : https://regulatory.allianzgi. com/ESG/Exclusion_ Policy
En complément, le fonds applique également pour les titres en direct la liste d’exclusions minimale d’Allianz Global Investors pour les fonds prenant en compte des caractéristiques environnementaux et sociaux. Le détail des critères d’exclusion est disponible sur notre site internet à l’adresse suivante: https://regulatory.allianzgi.com/en/esg/sri-exclusions.
Le Fonds fait la promotion de caractéristiques environnementales ou sociales et communique donc les informations pertinentes conformément à l’article 8, paragraphe 1, du Règlement Européen (UE) 2019/2088 dit Sustainable Finance Disclosure (SFDR) . Un fonds qui s’engage à réaliser un pourcentage minimum d’Investissements qui prennent en compte les critères de l’Union Européenne en matière d’activités économiques durables sur le plan environnemental (c’est-à-dire conformes au Règlement européen sur la taxonomie) contribue par ses investissements aux objectifs environnementaux suivants : (i) atténuation du changement climatique, et/ou (ii) adaptation au changement climatique.
Les Critères d’évaluation technique en matière d’activités économiques durables sur le plan environnemental n’ont pas encore été complètement élaborés (notamment pour les quatre autres objectifs environnementaux déterminés par le Règlement européen sur la taxonomie). Ces critères détaillés nécessiteront la disponibilité de plusieurs données spécifiques concernant chaque investissement, s’appuyant principalement sur les données communiquées par la Société. A ce jour, il n’existe que peu de données fiables, opportunes et vérifiables pour être en mesure d’évaluer les investissements à l’aide des Critères d’évaluation technique. Dans ce contexte, Allianz Global Investors GmbH, en sa qualité de Société de gestion du Fonds, a sélectionné un fournisseur externe de données pour déterminer la proportion d’investissements alignés avec à la Taxonomie Européenne. Le fournisseur externe de données évalue les informations fournies par les sociétés afin de déterminer si leurs activités répondent aux critères définis par la Commission Européenne. La société de gestion effectue une évaluation supplémentaire de l’émetteur fondée sur le principe consistant à « ne pas causer de préjudice important » afin d’évaluer la conformité au Règlement européen sur la taxonomie.
ALLIANZ EURO HIGH YIELD
Le principe consistant à « ne pas causer de préjudice important » s’applique uniquement aux investissements sous-jacents au produit financier qui prennent en compte les critères de l’Union européenne en matière d’activités économiques durables sur le plan environnemental.
Les investissements sous-jacents à la portion restante de ce produit financier ne prennent pas en compte les critères de l’Union européenne en matière d’activités économiques durables sur le plan environnemental. Tout autre Investissement durable ne doit pas non plus causer de préjudice important à un quelconque objectif environnemental ou social.
Investissement durable désigne un investissement dans une activité économique qui, selon les mesures effectuées, contribue à la réalisation d’un objectif environnemental et/ou social (investissement dans des activités qui favorisent une contribution positive à des objectifs durables). L’Investissement durable doit être réalisé dans une activité économique qui contribue à un objectif environnemental, mesuré par exemple au moyen d’indicateurs clés en matière d’utilisation efficace des ressources concernant l’utilisation d’énergie, d’énergies renouvelables, de matières premières, d’eau et de terres, en matière de production de déchets et d’émissions de gaz à effet de serre ou en matière d’effets sur la biodiversité et l’économie circulaire, ou dans une activité économique qui contribue à un objectif social, en particulier un investissement qui contribue à la lutte contre les inégalités ou qui favorise la cohésion sociale, l’intégration sociale et les relations de travail, ou un investissement dans le capital humain ou des communautés économiquement ou socialement défavorisées, pour autant que ces investissements ne causent de préjudice important à aucun de ces objectifs et que les sociétés dans lesquels les investissements sont réalisés appliquent des pratiques de bonne gouvernance, en particulier en ce qui concerne des structures de gestion saines, les relations avec le personnel, la rémunération du personnel compétent et le respect des obligations fiscales.
Les contributions environnementales et sociales peuvent être définies en fonction des Objectifs de développement durable des Nations Unies, ainsi que des objectifs du Règlement européen sur la taxonomie. Le calcul de la contribution positive est basé sur un cadre quantitatif, complété par des données qualitatives de Recherche sur le développement durable. La méthodologie appliquée décompose d’abord une société en ses activités pour déterminer si elles contribuent positivement aux objectifs environnementaux et/ ou sociaux. Après la cartographie des activités, une agrégation pondérée par les actifs au niveau du portefeuille est effectuée pour calculer un pourcentage de contribution positive par portefeuille.
La Proportion minimale d’investissements durables du Fonds représente 5% de l’actif net du Fonds.
Le Fonds vise à investir, au minimum, 0,1 % de son Actif Net dans des activités alignées avec la Taxonomie Européenne.
La société de gestion du Fonds à rejoint l’initiative Net Zero Asset Managers et prend en compte les indicateurs dits « PAI » (« Principal Adverse Impact ») par le biais de son engagement, ce qui a pour effet d’atténuer les effets négatifs potentiels en tant qu’entreprise. Les PAI sont un ensemble d’indicateurs relatifs aux effets négatifs qui sont pris en compte par lors de la gestion du fonds. Les indicateurs PAI comprennent, entre autres, les émissions de gaz à effet de serre, la biodiversité, l’eau et les déchets ainsi que les aspects sociaux et les questions liées aux conditions de travail pour les émetteurs du secteur privé et, quand cela s’applique également aux titres d’émetteurs souverains. Le gestionnaire du Fonds prend en compte les indicateurs PAI dans le cadre de son processus d’investissement en procédant aux exclusions directes (critères d’exclusion minimum).
Dans le cadre de l’initiative Net Zero Asset Managers, la société de gestion du Fonds s’est engagée à réduire les émissions de gaz à effet de serre, en partenariat avec ses clients, en vue d’atteindre un taux de décarbonisation compatible avec l’objectif « zéro émission nette » pour tous les actifs gérés d’ici 2050 au plus tard. Afin de respecter cet engagement, la société de gestion fixera une échéance intermédiaire pour la part d’actifs à gérer en vue d’atteindre l’objectif « zéro émission nette » d’ici 2050.
Le gérant tient compte, dans le cadre de la mise en œuvre de sa stratégie, des indicateurs PAI (susvisés) relatifs aux émissions de gaz à effet de serre, à la biodiversité, à l’eau et aux déchets ainsi qu’aux aspects sociaux et aux questions liées aux conditions de travail pour les émetteurs du secteur privé et, le cas échéant, quand ces indicateurs s’appliquent, aux obligations d’État, et des critères d’exclusion, qui s’appliquent pour les fonds internes durables. Les indicateurs PAI sont pris en compte par le biais des critères d’exclusion.
La couverture de données requise pour les indicateurs PAI est hétérogène. Puisque certaines données font défaut, le gestionnaire du Fonds n’est pas encore en mesure d’évaluer l’écart de rémunération non ajusté entre les hommes et les femmes pour les entreprises dans lesquelles il investit. En outre, la couverture de données relatives à la biodiversité, à l’eau et aux déchets est faible et les indicateurs PAI correspondants sont examinés à l’exclusion des controverses graves dans le cadre du Pacte mondial des Nations Unies. Le gestionnaire du Fonds s’efforcera par conséquent d’accroître la couverture de données pour les indicateurs PAI qui pâtissent d’un manque de données. Le gestionnaire du Fonds vérifiera régulièrement si la disponibilité des données a suffisamment augmenté pour inclure l’évaluation de ces critères dans le processus de placement.
Le fonds ne bénéficie pas du label ISR.

##### Actifs utilisés
L’OPC n’investit pas dans des titres financiers de sociétés qui, selon la Société de gestion, sont engagées dans des activités interdites par la convention d’Ottawa sur les mines anti-personnel ou la convention d’Oslo sur les armes à sous-munitions. Afin d’évaluer si une société est ou non engagée dans de telles activités, la Société de gestion se base (a) sur l’analyse d’organismes spécialisés sur la conformité aux dites conventions, (b) sur les réponses reçues par des sociétés au cours de l’analyse de leur activité, ainsi que (c) sur les informations publiques disponibles. Ces évaluations peuvent être réalisées par la Société de gestion elle-même ou par une société tiers, notamment des sociétés du Groupe Allianz.

##### Titres de créances et instruments du marché monétaire (jusqu’à 100 % de son actif net dont 100 % maximum de titres en direct)
|  | dette privée |
| --- | --- |
|  | dette publique |

Critères relatifs à la notation:
limité à l’achat notation long terme (Notation Standard & Poor’s ou équivalent): C dont 100 % maximum inférieurs à BBB-.
Nature juridique des instruments utilisés:
Titres de créances de toute nature dont notamment:
- Bons du trésor
- BTF
- Euro Commercial Paper
- Obligations convertibles
- Obligations françaises
- Obligations indexées sur l’inflation
- Titres de créances négociables
- Obligations Convertibles Contingentes (10% maximum)L’OPC pourra être investi dans des Titres de créances et des instruments monétaires internationaux dont 100 % maximum issus de l’OCDE et 10 % maximum issus des marchés émergents libellés en Toutes devises.

Remarques spécifiques:
- Investissement à hauteur de 20 % max de l’actif net en titres non notésL’OPC pourra être exposé à un risque de change sur la totalité du portefeuille «Titres de créances».


##### OPC et fonds d’investissement (de 0 % à 10 % maximum de son actif net)
|  | Détention d’OPC de toute nature |
| --- | --- |
|  | OPC de trésorerie |
|  | OPCVM de droit français |
|  | OPCVM de droit européen |
|  | FIA de droit britannique |
|  | FIA de droit français respectant les critères fixés par le Code Monétaire et Financier |
|  | FIA de droit étranger respectant les critères fixés par le Code Monétaire et Financier |
|  | Fonds d’investissement de droit étranger respectant les critères fixés par le Code Monétaire et Financier |
|  | Trackers / ETF |

Le gérant pourra investir dans des OPC gérés par la société de gestion et/ou des entités du groupe Allianz.

##### Instruments dérivés (jusqu’à 100 % de son actif net)
Nature des marchés d’intervention:
|  | Marchés réglementés |
| --- | --- |
|  | Marchés organisés |
|  | Marchés de gré à gré |

Nature des instruments utilisés:
- Change à terme
- Contrats de taux à terme
- Contrat à terme sur volatilité actions
- Dérivés de crédit
- Option de taux
- Swap de taux
- Options sur indice actions
- Futures sur indice actionsNature et intervention:

| Risques | Couverture | Exposition | Arbitrage |
| --- | --- | --- | --- |
| Risque action |  |  |  |
| Risque de change |  |  |  |
| Risque taux |  |  |  |
| Risque de crédit |  |  |  |
| Autres risques |  |  |  |

Effet de levier maximum:
2
Stratégie d’utilisation des dérivés pour atteindre l’objectif de gestion:
- Piloter le risque action
- Couvrir le risque devise
- Piloter le risque de tauxLe fonds ne conclura pas de contrat d’échange sur rendement global (swap de performance ou « total return swap »).


##### Politique de gestion des garanties financières
Lorsque l’OPC effectue des transactions sur instruments financiers dérivés de gré à gré ou des opérations de prets emprunts de titres, des opérations de financement sur titres et des contrats d’échange sur rendement global, la société de gestion se doit de respecter la présente politique de gestion des garanties financières. Tant que les remises en garanties ne sont pas contraignantes, le niveau de garantie requis demeure à la discrétion du gérant de portefeuille de l’OPC.
Les garanties financières reçues doivent être conformes à la politique des garanties financières de la société de gestion et doivent à tout moment respecter les critères suivants:
- liquidité: les garanties financières doivent être le plus liquide possible de sorte qu’elles puissent être vendues rapidement, dans la mesure du possible, et à un prix proche de l’évaluation préalable à la vente.
- évaluation: les garanties financières doivent faire l’objet d’une évaluation quotidienne au prix de marché (mark-to-market) et doivent être négociées sur un marché à une fréquence au moins quotidienne. Les garanties sont réglées quotidiennement.
- qualité de crédit de la contrepartie: les garanties financières doivent émaner d’une contrepartie de bonne qualité et, lors de leur remise, doivent présenter une notation minimale A-, provenant d’une agence de notation reconnue, ou des notations équivalentes d’autres agences de notation.
- corrélation: les garanties financières reçues doivent être remises par une entité indépendante de la contrepartie et sont censées ne pas être hautement corrélées avec la performance de la contrepartie.
- diversification: les garanties financières doivent être suffisamment diversifiées en terme de pays, marchés et émetteurs. Les titres pouvant être reçus en garanties sont des obligations d’Etat émises par un pays de l’OCDE ratées AA- selon Moody’s/ Standard & Poor’s/Fitch avec une maturité inférieure à 10 ans.
- conservation: les garanties financières reçues en transfert de propriété devraient être détenues par le dépositaire de l’OPC, ou son agent.
- mise en œuvre des garanties: les garanties financières reçues doivent pouvoir donner lieu à une pleine exécution par l’OPC à tout moment et sans consultation de la contrepartie ni approbation de celle-ci, dans le cas d’un défaut de cette contrepartie.
- les garanties financières autres qu’en espèces ne pas être vendues, réinvesties ou mises en gage.
- les garanties financières reçues en espèces devraient uniquement être:
	- détenues en dépôt conformément aux règles d’éligibilité applicables aux OPC;
	- investies de façon diversifiée dans des obligations d’Etat de haute qualité qui, lors de leur achat, sont assorties d’une notation Investment Grade émanant d’une agence de notation reconnue, ou toutes autres notations équivalentes d’une autre agence de notation;
	- investies dans des OPC monétaires court terme;
	- utilisées aux fins de transactions de prise en pension.

- décote: les garanties financières reçues sont évaluées en tenant compte des décotes appropriées afin de se protéger contre le risque de crédit court terme, les risques de taux, les risques liés aux marchés étrangers et le risque de liquidité. Le montant des décotes dépend de la volatilité du prix des classes d’actifs sous-jacents, du temps nécessaire pour liquider ces actifs le cas échéant, de la maturité de ces actifs, ainsi que de la solvabilité de l’émetteur.


##### Titres intégrants des dérivés: warrants, credit linked notes, EMTN, bon de souscription, obligations convertibles contingentes, etc. jusqu’à10 % maximum de son actif net.
Nature des marchés d’intervention :
|  | Marchés réglementés |
| --- | --- |
|  | Marchés organisés |
|  | Marchés de gré à gré |

Les investissements dans des titres intégrants des dérivés peuvent entrainer l’acquisition d’Actions (titres de participation) et autres droits comparables lors de l’exercice de droits de souscription, de conversion ou d’option associés à ces instruments.
Ils seront cependant vendus dans un délai raisonnable en tenant compte de l’intérêt des porteurs de parts.

##### Emprunts d’espèces
Le gérant pourra effectuer des emprunts d’espèces à hauteur de 10 % maximum de l’actif auprès de: State Street Bank GmbH.

##### Dépôts
Limité à 100 % de son actif net.

##### Opérations d’acquisition et cession temporaires de titres
Le FCP pourra effectuer des opérations d’acquisition ou de cession temporaires de titres dans la limite de 100 % de son actif net.
Nature des opérations utilisées:
|  | Prises et mises en pension par référence au code monétaire et financier |
| --- | --- |
|  | Prêts et emprunts de titres par référence au code monétaire et financier |
|  | Autre nature |

Nature des interventions, l’ensemble des opérations devant être limitées à la réalisation de l’objectif de gestion:
|  | Gestion de la trésorerie |
| --- | --- |
|  | Optimisation des revenus de l’OPC |
|  | Contribution éventuelle à l’effet de levier de l’OPC |
|  | Autre nature. |

Types d’actifs pouvant faire l’objet de telles opérations
Les actifs éligibles à ces opérations de financement sur titres (et aux contrats d’échange sur rendement global, le cas échéant) sont les titres éligibles à l’actif de cet OPC décrits et listés dans le présent prospectus.
Proportion maximale d’actifs sous gestion pouvant faire l’objet de telles opérations ou contrats
La société de gestion pourra conclure les opérations précitées pour un pourcentage maximum spécifié dans le présent prospectus.
Proportion attendue d’actifs sous gestion qui feront l’objet de telles opérations ou contrats
La proportion attendue d’actif sous gestion qui fera l’objet de ces opérations pourra représenter:
- 20 % de l’actif pour les prises et mises en pensionContreparties autoriséesLes contreparties autorisées pour ces types d’opérations sont les établissements financiers de l’OCDE ayant une notation minimum de A- (notation Standard & Poor’s ou équivalent).

Actifs éligibles en garantie de ces opérations:
- les espèces dans la devise de l’OPC
- les titres éligibles à l’actif de l’OPC précisés dans le présent Prospectus
- les actifs définis et détaillés dans la rubrique « Politique de gestion des garanties financières »Valorisation des garanties:La valorisation des garanties financières relative à ces opérations est décrite et détaillée dans la rubrique « Politique de gestion des garanties financières ».

Politique de ré-utilisation des garanties financières détenues par l’OPC au titre des opérations précitées:
Cette politique est décrite et détaillée dans la rubrique « Politique de gestion des garanties financières » du présent prospectus.
Rémunération:
Des informations complémentaires figurent dans la rubrique frais et commissions.
Risques liés aux opérations de financement sur titres et aux contrats d’échange sur rendement global, le cas échéant
L’OPC est exposé aux risques suivants:
- Risque émetteur sur les titres reçus dans le cadre de ces opérations dans l’hypothèse où l’émetteur de ces titres fait défaut, est en redressement ou en faillite.
- Risque de contrepartie dans l’hypothèse où la contrepartie de ces opérations fait défaut, est en redressement ou en faillite.
- Risque de liquidité: Ce risque ne s’applique aux garanties financières reçues qu’en cas de défaut de la contrepartie des opérations de gré-à-gré, auquel cas la cession des titres détenus en garantis à un prix raisonnable dans un contexte de turbulence des marchés peut se révéler plus difficile.

Si le recours à ces opérations s’avère inadéquat, inefficace en raison des conditions de marché ou en cas d’évènement des risques précités, l’OPC peut subir des pertes qui auront un effet négatif sur la valeur liquidative de l’OPC.
Impact potentiel de l’utilisation des techniques de gestion et d’instruments financiers sur la performance de chaque OPC
L’utilisation des techniques de gestion et d’instruments financiers peut avoir un impact positif et un impact négatif sur la performance de l’OPC.
Le recours aux pensions livrées et de prets emprunts de titres, donneront lieu à des revenus supplémentaires pour l’OPC par l’obtention d’intérêts d’emprunt payés par la contrepartie. Cependant, le recours à ces opérations impliquent aussi certains risques sur le présent OPC pouvant engendrer des pertes (ex: dans le cas d’un défaut de la contrepartie).
Les opérations de pension livrée ainsi que les opérations de prets emprunts de titres, permettent soit d’investir, soit d’obtenir des liquidités pour le compte de l’OPC, en général sur une base court terme. Si l’OPC est engagé dans une opération de pension livrée et/ou de pret emprunt de titres, à titre de prêteur, il obtient des liquidités supplémentaires qui peuvent être entièrement investies conformément à la politique d’investissement de l’OPC. Dans un tel cas, l’OPC doit se conformer à son obligation de rachat, peu importe si l’emploi des liquidités obtenues suite aux opérations de pension livrée et/ou de prets emprunts de titres, a engendré des pertes ou des gains pour l’OPC. Si l’OPC est engagé dans une opération de pension livrée à titre d’emprunteur, cela réduit ses liquidités, qui ne peuvent pas être employées dans d’autres investissements.
Politique concernant les coûts/frais opérationnels directs et indirects relatifs à l’utilisation des techniques de gestion efficace de portefeuille (à savoir: prises et mises en pension, prêts et emprunts de titres et swap de performance ou « total return swap »)
Les coûts et frais opérationnels directs et indirects découlant des techniques de gestion efficace de portefeuille peuvent être déduits du revenu délivré à l’OPC (par exemple, du fait d’accords de partage des revenus). Ces coûts et frais ne devraient pas comprendre des
revenus cachés. Tous les revenus découlant de ces techniques de gestion efficace de portefeuille, nets des coûts opérationnels directs et indirects, seront restitués à l’OPC. Parmi les entités auxquelles des coûts et frais directs et indirects peuvent être payés figurent les banques, les sociétés d’investissement, les courtiers ou intermédiaires financiers et ces entités peuvent être des parties liées à la Société de gestion. Les revenus découlant de ces techniques de gestion efficace de portefeuille pour la période concernée, ainsi que les coûts et frais opérationnels directs et indirects engagés et l’identité de la(des) contrepartie(s) à ces techniques de gestion efficace de portefeuille seront communiqués dans le rapport annuel de l’OPC.

##### Profil de risque
« Votre argent sera principalement investi dans des instruments financiers sélectionnés par la société de gestion. Ces instruments connaîtront les évolutions et aléas du marché. »
L’OPC n’offrant pas de garantie, il suit des fluctuations de marché pouvant l’amener à ne pas restituer le capital investi.
L’ampleur de ces f luctuations peut être mesurée par un indicateur simple : la volatilité.
La volatilité est un indicateur permettant de quantifier l’amplitude moyenne des performances d’un OPC, à travers l’observation de ses
performances passées. Ainsi, et à titre d’exemple, la volatilité d’un portefeuille Monétaire est inférieure à celle d’un portefeuille Obligataire, qui présente lui-même une volatilité inférieure à celle d’un portefeuille Actions.
Cette notion de volatilité reflète le potentiel de performance de l’OPC tant à la hausse qu’à la baisse. Ainsi, plus sa volatilité est importante, plus sa capacité à générer de la performance est élevée, au prix d’un risque de perte également plus élevé.
Cette volatilité peut être décomposée par facteurs de risque. Ces facteurs sont également des sources de valeur ajoutée, sur lesquelles le portefeuille investit dans le but de générer de la performance. Parmi l’ensemble des facteurs de risque/valeur ajoutée qui sont à leur disposition, nos équipes de gestion s’attachent à gérer à tout instant leur budget de risque en privilégiant les sources faisant l’objet de convictions fortes. Les principaux facteurs de risque sur lesquels peut s’exposer le présent OPC sont listés ci-dessous.
Risque de taux
Les fluctuations des instruments obligataires détenus en portefeuille répondent aux variations de taux d’intérêt. L’ampleur de ces
fluctuations est fonction notamment de la maturité de chaque obligation. Ainsi, l’exposition du portefeuille sur les taux des différents pays/devises peut varier selon les convictions/anticipations et impacter la valorisation du portefeuille. Le risque sur les taux d’intérêt est mesuré par un indicateur nommé sensibilité. Le niveau de la sensibilité du portefeuille est variable dans le temps en fonction des anticipations.
Notons également que, pour un même pays/devise, les taux d’intérêt sur plusieurs maturités peuvent évoluer de manière différente. La stratégie d’arbitrage de la courbe qui consiste en un positionnement du portefeuille sur telle maturité plutôt que telle autre représente une autre composante du risque de taux, également gérée activement par nos équipes de gestion.
Enfin, chaque titre obligataire présente des caractéristiques techniques propres qui, au-delà de sa seule maturité, influencent de manière complexe la variation de sa valeur face à des mouvements de taux d’intérêt. Ces éléments participent également à la plus ou moins grande volatilité des performances du portefeuille face à des variations de taux.
Sensibilité taux nominaux: entre 1 et 9
Risque sectoriel taux
Les marchés de Taux constituent un univers très large de valeurs. Au sein de cet univers, le portefeuille peut se concentrer plus ou moins sur un segment particulier du marché, soit en lien avec son univers/indice de référence, le cas échéant, soit en fonction des anticipations de nos équipes de gestion. Ces segments peuvent être liés aux pays/zones géographiques, au type d’émetteur (Etat, Agence, Sécurisé, Entreprise Privée, etc.), au type de taux (nominaux, réels, variables), etc. Certains segments sont plus volatils que d’autres et génèrent par conséquent plus de volatilité dans les performances du portefeuille, d’autres sont plus défensifs.
Risque de crédit
Dans la mesure où le portefeuille peut investir dans des obligations émises par une entreprise privée ou s’exposer à cette signature au travers de dérivés de crédit, il subit les fluctuations propres au risque de chacun des émetteurs. Ce risque traduit la probabilité que l’obligation ne soit pas remboursée à l’échéance ou qu’un événement de crédit intervienne. Plus cette probabilité augmente, plus la valorisation de l’obligation baisse et la valorisation du CDS se détériore (dans le cas d’une vente de protection). Inversement, lorsque le risque lié à un émetteur diminue, la valorisation de son obligation augmente et la valorisation du CDS s’apprécie (toujours dans le cas d’une vente de protection). Le niveau de risque de crédit est variable en fonction des anticipations, des maturités et du degré de confiance en chaque émetteur. Afin de maîtriser ce risque, des règles prévoient de ne pas concentrer une part trop importante du risque sur un même émetteur. La stratégie d’arbitrage de la courbe qui consiste en un positionnement du portefeuille sur telle maturité plutôt que telle autre représente une autre composante du risque de crédit, également gérée activement par nos équipes de gestion. Le fonds pourra détenir des titres non notés par une agence de notation. Cependant, ces émissions non notées doivent, préalablement à tout investissement, bénéficier d’une notation interne établie par AllianzGI donnée par l’équipe de gestion Crédit et contrôlée par le Risk Management.
Risque lié à l’univers d’investissement «Haut Rendement»
Les titres classés en « haut rendement » présentent un risque accru de défaillance, sont susceptibles de subir des variations de valorisation plus marquées et/ou plus fréquentes, et ne sont pas toujours suffisamment liquides pour être vendues à tout instant au meilleur prix. La valeur de la part de l’OPC peut donc se trouvée diminuée lorsque la valeur des titres haut rendement en portefeuille baisse.
Impact des produits dérivés
La possibilité pour le portefeuille d’investir dans des produits dérivés (futures, options, swaps, etc…) l’expose à des sources de risques et donc de valeur ajoutée que des titres en direct ne permettent pas d’atteindre. Ainsi, le portefeuille peut s’exposer à des variations de volatilité du marché ou de certains segments du marché. Le portefeuille peut également s’investir sur certains segments de marché ou sur le marché dans sa globalité plus que l’actif ne le permet. Dans le cas d’une surexposition et d’une évolution défavorable du marché, la baisse de la valeur liquidative du fonds serait d’autant plus importante et plus rapide. L’utilisation de produits dérivés permet, sans modifier la composition du portefeuille de titres, de s’exposer de façon accrue sur différents facteurs de risque, selon les anticipations de nos équipes de gestion, et d’accentuer (ou de diminuer) les fluctuations de valorisation.
Risque de contrepartie
ce risque est lié à la conclusion de contrats sur instruments financiers à terme, dans l’hypothèse où une contrepartie avec laquelle un contrat a été conclu, ne tiendrait pas ses engagements (par exemple: paiement, remboursement), ce qui peut entraîner une baisse de la valeur liquidative. Un défaut de la contrepartie peut engendrer des pertes sur l’OPC concerné. Néanmoins, en particulier pour les transactions négociées de gré à gré, un tel risque peut être significativement réduit par la remise de garanties financières par la contrepartie, conformément à la politique de gestion des garanties financières de la Société de gestion.
Risque relatif
Sur les différents facteurs de risque énumérés précédemment, le portefeuille peut prendre des paris par rapport à son univers/indice de référence, le cas échéant. Ces paris, qui permettent de dégager une surperformance, introduisent également un risque de sous- performance par rapport à cet univers/indice de référence, le cas échéant. Nos équipes de gestion s’attachent à gérer à tout instant leur budget de risque en privilégiant les facteurs faisant l’objet d’anticipations fortes pour optimiser le rapport entre l’espérance de surperformance et le risque de sous-performance.
Risque lié aux taux d’intérêts négatifs
Les liquidités de l’OPC déposées auprès du Dépositaire ou d’autres banques pourraient se voir appliquer, par le dépositaire ou autres banques, des taux d’intérêt négatifs en fonction du développement du marché et notamment de l’évolution de la politique d’intérêt de
la Banque Centrale Européenne. Ces taux d’intérêt négatifs pourront alors avoir une incidence défavorable sur la valeur liquidative de l’OPC.
A titre accessoire, l’OPC est également exposé au(x) risque(s):
Impact de l’inflation
Le portefeuille est investi dans des instruments obligataires dont le rendement dépend de l’inflation. Si l’inflation baisse, la valeur de ces instruments diminue, et la valeur de la part de l’OPC s’en trouve diminuée.
Risque lié aux produits hybrides
A mi-chemin entre les obligations et les actions, un certain nombre d’instruments (obligations convertibles, bon de souscription, obligations convertibles contingentes, etc.) présentent la particularité d’introduire un risque Actions dans un portefeuille obligataire, ainsi qu’une exposition sur la volatilité des Actions. Les obligations convertibles contingentes (« CoCos ») peuvent être converties en actions sur initiative du régulateur ou dans un cas explicitement défini contractuellement (notamment lors d’une baisse d’un ratio de solvabilité au-delà d’un seuil).
La volatilité des marchés Actions étant supérieure à celle des marchés Obligataires, la détention de ces instruments conduit à une augmentation du risque du portefeuille. Néanmoins, ce risque est atténué, plus ou moins selon les configurations de marché, par la composante obligataire de ces titres hybrides.
Les investissements dans de ces titres hybrides peuvent entrainer l’acquisition d’Actions (titres de participation) et autres droits comparables lors de l’exercice de droits de souscription, de conversion ou d’option associés à ces instruments. En cas de conversion en actions, l’OPCVM procédera à la vente des actions dans la mesure où les conditions de marché le permettent. La période de détention (des actions) sera évaluée par le gérant de l’OPCVM au mieux de l’intérêt des porteurs de parts.
Risque lié aux pays émergents
L’OPC peut investir dans des titres émis par des pays ou des sociétés issus de pays émergents. La volatilité des performances de l’OPC peut être augmentée tant par des facteurs économiques que par d’autres types de perturbations (comme l’évolution de la fiscalité, de la stabilité politique, etc.).
Risque de change
L’évolution des taux de change, sur des titres émis en devise étrangère génèrent des variations de valorisation indépendantes des fluctuations propres à chaque titre dans leur devise. Ainsi, un titre dont la valorisation dans sa devise ne changerait pas, serait néanmoins affecté par les variations de cette devise face à l’Euro. Cette notion intervient dans le choix des titres, et lorsque les anticipations sur une devise sont défavorables, elle peut être couverte grâce, entre autres, à des instruments à terme de devise.
L’OPC sera exposé jusqu’à 10 % au Risque de change.
Risque de liquidité (Risque qu’une position ne puisse pas être liquidée en temps opportun, à un prix raisonnable).
Ce risque s’applique essentiellement aux titres dont le volume de transaction est faible et pour lesquels il est donc plus difficile de trouver à tout instant un acheteur/vendeur à un prix raisonnable. Il apparaît particulièrement lors de souscription/rachats importants par rapport à la taille du portefeuille.
Compte tenu de son orientation de gestion et des stratégies d’investissement utilisées, le portefeuille est amené à investir sur ce type de titres peu liquides (actions de petites et moyennes capitalisation et/ou actions non cotées (accessoire) et/ou certains titres
obligataires émis par des entreprises privées, ainsi que les produits issus de la titrisation), ce qui le conduit à être exposé à ce type de risque.
Risque de dilution et de Swing Pricing
Le coût réel lié à l’achat ou la vente des titres en portefeuille peut être différent de leur valeur comptable lors de la valorisation de l’OPC. Cette différence peut découler des coûts de transactions, et des autres coûts (telles que les taxes applicables à l’OPC) et/ou de l’éventuel écart entre les cours acheteur et vendeur des titres sous-jacents. Ces coûts de dilution peuvent avoir un effet défavorable sur la valeur globale de l’ OPC et par conséquent la Valeur Liquidative pourra être ajustée afin d’éviter de désavantager les porteurs existants. L’ajustement sera plus ou moins important en fonction de facteurs tels que le volume de transactions, les prix d’achat ou de vente des titres sous-jacents et la méthode de va-lorisation adoptée pour calculer la valeur de ces titres sous-jacents de l’OPC.
Risque de durabilité: Certains indices de recherche systématique montrent que les risques de durabilité peuvent se matérialiser comme des risques de pertes extrêmes spécifiques à l’émetteur.
Il s’agit d’un évènement ou d’une situation dans le domaine environnemental, social ou de la gouvernance qui, s’il survient, pourrait avoir un impact financier élevé et entraîner des pertes financières importantes pour le fonds.

##### Garantie ou protection
Néant

##### Souscripteurs concernés et profil de l’investisseur type
L’OPC comporte 3 catégories de parts.
La part nommée R s’adresse à: Tout souscripteur
Le profil de risque de l’OPC le destine à être souscrit par des porteurs souhaitant s’exposer au(x):
- Risque de taux
- Risque crédit + titres non notés
- Risque lié à l’univers d’investissement «Haut Rendement» Durée minimale de placement recommandée: 3 ansLa part nommée I s’adresse à:Part destinée aux Entreprises et aux Investisseurs InstitutionnelsLe profil de risque de l’OPC le destine à être souscrit par des porteurs souhaitant s’exposer au(x):
- Risque de taux
- Risque crédit + titres non notés
- Risque lié à l’univers d’investissement «Haut Rendement» Durée minimale de placement recommandée: 3 ansLa part nommée M s’adresse à : Distributeurs autorisésLes parts « M » ne peuvent être souscrites qu’avec l’accord de la Société de gestion et uniquement par des distributeurs qui, en vertu d’obligations réglementaires ou d’accords individuels en matière de commissions avec leurs clients, ne sont pas autorisés à accepter et maintenir des rétrocessions. Aucune rétrocession ne peut être versée aux distributeurs détenteurs de parts « M »Le profil de risque de l’OPC le destine à être souscrit par des porteurs souhaitant s’exposer au(x) :
- Risque de taux
- Risque crédit + titres non notés
- Risque lié à l’univers d’investissement «Haut Rendement» Durée minimale de placement recommandée : 3 ansALLIANZ EURO HIGH YIELD s’adresse aux investisseurs qui suivent un objectif de constitution de capital/de valorisation du capital et pourrait ne pas convenir aux investisseurs qui prévoient de retirer leur apport à court terme. ALLIANZ EURO HIGH YIELD s’adresse à des investisseurs qui possèdent des connaissances de base et / ou un peu d’expérience en matière de produits financiers.

L’investisseur potentiel pourrait subir des pertes financières et ne vise pas la protection de son capital. Concernant l’évaluation des risques, le fonds est classé dans une certaine catégorie de risques sur une échelle allant de 1 (prudence ; rendements escomptés très faibles à faibles) à 7 (grande tolérance au risque ; rendements escomptés les plus élevés) qui est publiée sur le site Internet https://regulatory.allianzgi.com et qui sera indiquée dans le Document d’information clé pour l’investisseur publié au titre de la Catégorie de Parts / Actions concernée (en fonction de la structure FCP/SICAV).
Pour les particuliers, le montant qu’il est raisonnable d’investir dans cet OPC dépend de votre situation personnelle. Pour le déterminer, vous devez tenir compte de votre richesse/patrimoine personnel, de vos besoins actuels et futurs mais également de votre souhait de prendre des risques ou au contraire de privilégier un investissement prudent. Il est également fortement recommandé de diversifier suffisamment vos investissements afin de ne pas les exposer uniquement aux risques de cet OPC.
La souscription des Parts du Fonds est permise uniquement aux investisseurs n’ayant pas la qualité de « U.S. Person » telle que cette expression est définie dans la règlementation financière fédérale américaine.
Les Parts n’ont pas été, ni ne seront, enregistrées en vertu du U.S. Securities Act de 1933 (ci-après, « l’Act de 1933 »), ou en vertu de quelque loi applicable dans un Etat américain, et les Parts ne pourront pas être directement ou indirectement cédées, offertes ou vendues aux Etats-Unis d’Amérique (y compris ses territoires et possessions), au bénéfice de tout ressortissant des Etats-Unis d’Amérique (ci-après « U.S. Person », tel que ce terme est défini par la réglementation américaine « Regulation S » dans le cadre de l’Act de 1933 adoptée par l’Autorité américaine de régulation des marchés (« Securities and Exchange Commission » ou « SEC »), sauf si (i) un enregistrement des Parts était effectué ou (ii) une exemption était applicable (avec le consentement préalable de la société de gestion du FCP).
Le FCP n’est pas, et ne sera pas, enregistré(e) en vertu de l’U.S. Investment Company Act de 1940. Toute revente ou cession de Parts aux Etats-Unis d’Amérique ou à une « U.S. Person » peut constituer une violation de la loi américaine et requiert le consentement écrit préalable de la société de gestion du FCP). Les personnes désirant acquérir ou souscrire des Parts auront à certifier par écrit qu’elles ne sont pas des « U.S. Persons ».
La société de gestion du FCP a le pouvoir d’imposer des restrictions (i) à la détention de Parts par une « U.S. Person » et ainsi opérer le rachat forcé des Parts détenues, ou (ii) au transfert de Parts à une « U.S. Person ». Ce pouvoir s’étend également à toute personne (a) qui apparaît directement ou indirectement en infraction avec les lois et règlements de tout pays ou toute autorité gouvernementale, ou (b) qui pourrait, de l’avis de la société de gestion du FCP, faire subir un dommage au FCP qu’elle n’aurait autrement ni enduré ni subi.
L’offre de Parts n’a pas été autorisée ou rejetée par la SEC, la commission spécialisée d’un Etat américain ou toute autre autorité régulatrice américaine, pas davantage que lesdites autorités ne se sont prononcées ou n’ont sanctionné les mérites de cette offre, ni l’exactitude ou le caractère adéquat des documents relatifs à cette offre. Toute affirmation en ce sens est contraire à la loi.
Tout Porteur de parts doit informer immédiatement le FCP dans l’hypothèse où il deviendrait une « U.S. Person ». Tout Porteur de parts devenant U.S. Person ne sera plus autorisé à acquérir de nouvelles Parts et il pourra lui être demandé d’aliéner ses Parts à tout moment au profit de personnes n’ayant pas la qualité de « U.S. Person ». La société de gestion du FCP se réserve le droit de procéder au rachat forcé de toute Part détenue directement ou indirectement, par une « U.S. Person », ou si la détention de Parts par quelque personne que ce soit est contraire à la loi ou aux intérêts du FCP .
La définition des « US Person(s) » telle que définie par la Regulation S de la SEC (Part 230 - 17 CFR 230.903) est disponible à l’adresse suivante : http://www.sec.gov/about/laws/secrulesregs.htm

##### Modalités de détermination et d’affectation des sommes distribuables, périodicité de distribution et/ou de capitalisation
| Catégorie de parts | Affectation des résultats | Affectation des plus-values nettes réalisées | Périodicité |
| --- | --- | --- | --- |
| RC | Capitalisation | Capitalisation | Capitalisation annuelle |
| RD | Distribution | Distribution (partielle ou totale) ou report à nouveau (partiel ou total) sur décision de la société de gestion | Distribution annuelle avec possibilité d’acompte |
| I C et/ou D | Capitalisation et/ou Distribution sur décision de la société de gestion | Capitalisation et/ou Distribution (partielle ou totale) ou report à nouveau (partiel ou total) sur décision de la société de gestion | Capitalisation annuelle Distribution annuelle avec possibilité d’acompte |
| ID | Distribution | Distribution (partielle ou totale) ou report à nouveau (partiel ou total) sur décision de la société de gestion | Distribution annuelle avec possibilité d’acompte |
| I TD | Distribution | Distribution (partielle ou totale) ou report à nouveau (partiel ou total) sur décision de la société de gestion | Distribution trimestrielle avec possibilité d’acompte |
| MC | Capitalisation | Capitalisation | Capitalisation annuelle |

Caractéristiques des parts ou actions
| Parts | Code ISIN | Affectation des sommes distribuables | Devise de libellé | Montant minimum de souscription | Montant minimum de première souscription | Souscripteurs concernés | Fractionnement | Valeur liquidative d’origine |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| RC | FR0010032326 | Capitalisation | EUR | Néant | Une part | Tout souscripteur | Néant | 15.244,90 € |
| RD | FR0007472691 | Distribution | EUR | Néant | Une part | Tout souscripteur | Néant | 15244,90€ Divisé en 10 le 25/01/1996, en 10 le 21/10/1998 |
| I C et/ou D | FR0010371609 | Capitalisation et/ou Distribution | EUR | Néant | 150.000 € | Part destinée aux Entreprises et aux Investisseurs Insti- tutionnels | Millièmes | 1.000,00 € |
| ID | FR0010959916 | Distribution | EUR | Néant | 150.000 € | Part destinée aux Entreprises et aux Investisseurs Insti- tutionnels | Millièmes | 992,10 € |
| I TD | FR0011530096 | Distribution trimestrielle | EUR | Néant | 150.000 € | Part destinée aux Entreprises et aux Investisseurs Insti- tutionnels | Millièmes | 1.000,00 € |
| MC | FR0013285012 | Capitalisation | EUR | Néant | Néant | Distributeurs autorisés 1 | Millièmes | 100,00 € |

¹ Les parts « M » ne peuvent être souscrites qu’avec l’accord de la Société de gestion et uniquement par des distributeurs qui, en vertu d’obligations réglementaires ou d’accords individuels en matière de commissions avec leurs clients, ne sont pas autorisés à accepter et maintenir des rétrocessions. Aucune rétrocession ne peut être versée aux distributeurs détenteurs de parts « M ».

##### Modalités de souscription et de rachat
Les souscriptions et rachats sont centralisés quotidiennement à 12h30 et effectués sur la base de la valeur liquidative du jour. En cas de suspension de la valeur liquidative, les ordres sont exécutés sur la base de la valeur liquidative du jour ouvré suivant. Les règlements afférents aux souscriptions et rachats sont effectués en J+2.
Les ordres de souscriptions et de rachats sont centralisés auprès du centralisateur :
State Street Bank International GmbH – Paris Branch
Cœur Défense -Tour A ; 100, Esplanade du Général de Gaulle - 92931 PARIS LA DEFENSE CEDEX
| J | J | J : jour d’établissement de la VL | J+1 ouvré | J+2 ouvrés | J+2 ouvrés |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Centralisation avant 12h30 des ordres de souscription* | Centralisation avant 12h30 des ordres de rachat | Exécution de l’ordre au plus tard en J | Publication de la valeur liquidative | Règlement des souscriptions | Règlement des rachats |

* Sauf éventuel délai spécifique convenu avec votre établissement financier

##### Date de clôture de l’exercice
Date de clôture de l’exercice comptable:	Dernière valeur liquidative du mois de décembre Date de clôture du premier exercice comptable:	31 décembre 1993

##### Date et périodicité de calcul de la valeur liquidative
La valeur liquidative est calculée quotidiennement. La valeur liquidative du jour est calculée le jour ouvré suivant selon la méthode d’évaluation des actifs figurant dans le prospectus. La valeur liquidative est établie à Paris à l’exception du jour de fermeture de la bourse de Londres et de Paris et jours fériés français légaux

##### Lieu et modalités de publication ou de communication de la valeur liquidative
La valeur liquidative est établie à Paris à l’exception du jour de fermeture de la bourse de Londres et de Paris et jours fériés français légaux.
Elle est publiée sur le site internet de la succursale française: https://fr.allianzgi.com

##### Frais et commissions
Part R
Les commissions de souscriptions et de rachat:
Les commissions de souscription et de rachat viennent augmenter le prix de souscription payé par l’investisseur ou diminuer le prix de remboursement. Les commissions acquises à l’OPC servent à compenser les frais supportés par l’OPC pour investir ou désinvestir les avoirs confiés. Les commissions non acquises reviennent à la société de gestion, au commercialisateur, etc.
| Frais à la charge de l’investisseur, prélevés lors des souscriptions et des rachats | Assiette | Taux barème |
| --- | --- | --- |
| Commission de souscription non acquise à l’OPC | Valeur liquidative × nombre de parts | 2 % |
| Commission de souscription acquise à l’OPC | Valeur liquidative × nombre de parts | Néant |
| Commission de rachat non acquise à l’OPC | Valeur liquidative × nombre de parts | Néant |
| Commission de rachat acquise à l’OPC | valeur liquidative × nombre de parts | Néant |
| Cas d’exonération : OPC du Groupe Allianz |

Frais facturés à l’OPC:
A l’exception des frais d’intermédiations, les frais recouvrent tous les frais facturés à l’OPC :
- les frais de gestion financière propres à la société de gestion,
- les frais administratifs externes à la société de gestion,
- les frais indirects maximum (commissions et frais de gestion).

A ces frais, peuvent s’ajouter :
- des commissions de surperformance. Celles-ci rémunèrent la société de gestion dès lors que l’OPC a dépassé son objectif de performance,
- des commissions de mouvement,
- des frais liés aux opérations d’acquisition et cession temporaires de titres.

Pour plus de précisions sur les frais effectivement facturés à l’OPC, se reporter au DICI (le cas échéant) ou au rapport annuel.
|  | Frais facturés à l’OPC : | Assiette | Taux barème |
| --- | --- | --- | --- |
| 1 | Frais de gestion financière et frais administratifs externes à la société de gestion | Actif net | 0,9568 % TTC taux maximum |
| 2 | Frais indirects maximum (commissions et frais de gestion) | Actif net | Non significatif* |
| 3 | Commissions de mouvement perçues par le dépositaire | Prélèvement sur chaque Transaction | 300 euros TTC maximum |
| 4 | Commission de surperformance | Actif net | Néant |
| *OPC investissant à moins de 20 % dans d’autres OPC |

Peuvent être également facturés à l’OPC et s’ajouter aux frais affichés ci-dessus:
- les impôts, taxes, redevances et droits gouvernementaux (en relation avec l’OPC) exceptionnels et non récurrents ;
- les coûts juridiques exceptionnels de recouvrement de créances ;
- les coûts exceptionnels et non récurrents en vue d’un recouvrement des créances ou d’une procédure pour faire valoir un droit (exemple: procédure de class action).

Les modalités de calcul et de partage de la rémunération sur les opérations d’acquisition et cession temporaires de titres, et les contrats d’échange sur rendement global, le cas échéant, sont les suivantes: 100 % acquis à l’OPC.
Les revenus sur les opérations de prêt de titres (et toute transaction étrangère équivalente):
Les revenus résultant des opérations de prêt de titres sont perçues à 100% par le fonds moins 30% alloué à la société de gestion , qui supporte les frais d’exploitation directs et/ou indirects générés par les transactions.
Ces honoraires payés sont des compensations pour les services livrés dans le cadre des opérations de prêt de titres. Ces transactions sont effectuées par le groupe Allianz Global Investors.
Barème des commissions de mouvement applicables à l’OPC
Achats / vente d’actions, d’obligations ou de TCN / Souscriptions/rachats d’OPC
Les tarifs (dont frais de correspondants, hors « out-of-pocket expenses ») sont compris entre 1 et 250 EUR HT (forfait à l’opération) en fonction du lieu de dépôt et s’appliquent pour les titres au porteur et au nominatif.
Contrats OTC et produits dérivés listés
Les tarifs sont compris entre 8 et 37,50 EUR HT (forfait à l’opération) selon le lieu de dépôt du sous-jacent ou la nature du contrat.
Les gérants des sociétés composant l’entité Allianz Global Investors sont tenus de réaliser leurs transactions sur les marchés financiers avec des intermédiaires ou des contreparties sélectionnés selon une procédure conforme aux recommandations de l’AFG. Cette procédure de sélection est appliquée périodiquement sous le contrôle de la Direction de la Gestion et du Contrôle interne.
Le respect des listes d’intermédiaires et de contreparties autorisées fait l’objet d’un contrôle par des personnels indépendants des gérants.
Description succincte de la procédure de sélection des intermédiaires
Une procédure de sélection et d’évaluation des intermédiaires prenant en compte des critères objectifs tels que la qualité de la recherche, du suivi commercial et de l’exécution a été mise en place au sein de la société de gestion et/ou du délégataire de la gestion financière.
Cette procédure est disponible sur simple demande à l’adresse suivante: servclients@allianzgi.com
Part I
Les commissions de souscriptions et de rachat:
Les commissions de souscription et de rachat viennent augmenter le prix de souscription payé par l’investisseur ou diminuer le prix de remboursement. Les commissions acquises à l’OPC servent à compenser les frais supportés par l’OPC pour investir ou désinvestir les avoirs confiés. Les commissions non acquises reviennent à la société de gestion, au commercialisateur, etc.
| Frais à la charge de l’investisseur, prélevés lors des souscriptions et des rachats | Assiette | Taux barème |
| --- | --- | --- |
| Commission de souscription non acquise à l’OPC | Valeur liquidative × nombre de parts | 5 % |
| Commission de souscription acquise à l’OPC | Valeur liquidative × nombre de parts | Néant |
| Commission de rachat non acquise à l’OPC | Valeur liquidative × nombre de parts | Néant |
| Commission de rachat acquise à l’OPC | valeur liquidative × nombre de parts | Néant |
| Cas d’exonération : OPC du Groupe Allianz |

Frais facturés à l’OPC:
A l’exception des frais d’intermédiations, les frais recouvrent tous les frais facturés à l’OPC :
- les frais de gestion financière propres à la société de gestion,
- les frais administratifs externes à la société de gestion,
- les frais indirects maximum (commissions et frais de gestion).

A ces frais, peuvent s’ajouter :
- des commissions de surperformance. Celles-ci rémunèrent la société de gestion dès lors que l’OPC a dépassé son objectif de performance,
- des commissions de mouvement,
- des frais liés aux opérations d’acquisition et cession temporaires de titres.

Pour plus de précisions sur les frais effectivement facturés à l’OPC, se reporter au DICI (le cas échéant) ou au rapport annuel.
|  | Frais facturés à l’OPC : | Assiette | Taux barème |
| --- | --- | --- | --- |
| 1 | Frais de gestion financière et frais administratifs externes à la société de gestion | Actif net | 0,50 % TTC taux maximum |
| 2 | Frais indirects maximum (commissions et frais de gestion) | Actif net | Non significatif* |
| 3 | Commissions de mouvement perçues par le dépositaire | Prélèvement sur chaque Transaction | 300 euros TTC maximum |
| 4 | Commission de surperformance | Actif net | Néant |
| *OPC investissant moins de 20 % dans d’autres OPC |

Peuvent être également facturés à l’OPC et s’ajouter aux frais affichés ci-dessus:
- les impôts, taxes, redevances et droits gouvernementaux (en relation avec l’OPC) exceptionnels et non récurrents ;
- les coûts juridiques exceptionnels de recouvrement de créances ;
- les coûts exceptionnels et non récurrents en vue d’un recouvrement des créances ou d’une procédure pour faire valoir un droit (exemple: procédure de class action).

Les modalités de calcul et de partage de la rémunération sur les opérations d’acquisition et cession temporaires de titres, et les contrats d’échange sur rendement global, le cas échéant, sont les suivantes: 100 % acquis à l’OPC.
Les revenus sur les opérations de prêt de titres (et toute transaction étrangère équivalente):
Les revenus résultant des opérations de prêt de titres sont perçues à 100% par le fonds moins 30% alloué à la société de gestion , qui supporte les frais d’exploitation directs et/ou indirects générés par les transactions.
Ces honoraires payés sont des compensations pour les services livrés dans le cadre des opérations de prêt de titres. Ces transactions sont effectuées par le groupe Allianz Global Investors.
Barème des commissions de mouvement applicables à l’OPC
Achats / vente d’actions, d’obligations ou de TCN / Souscriptions/rachats d’OPC
Les tarifs (dont frais de correspondants, hors « out-of-pocket expenses ») sont compris entre 1 et 250 EUR HT (forfait à l’opération) en fonction du lieu de dépôt et s’appliquent pour les titres au porteur et au nominatif.
Contrats OTC et produits dérivés listés
Les tarifs sont compris entre 8 et 37,50 EUR HT (forfait à l’opération) selon le lieu de dépôt du sous-jacent ou la nature du contrat.
Les gérants des sociétés composant l’entité Allianz Global Investors sont tenus de réaliser leurs transactions sur les marchés financiers avec des intermédiaires ou des contreparties sélectionnés selon une procédure conforme aux recommandations de l’AFG. Cette procédure de sélection est appliquée périodiquement sous le contrôle de la Direction de la Gestion et du Contrôle interne.
Le respect des listes d’intermédiaires et de contreparties autorisées fait l’objet d’un contrôle par des personnels indépendants des gérants.
Description succincte de la procédure de sélection des intermédiaires
Une procédure de sélection et d’évaluation des intermédiaires prenant en compte des critères objectifs tels que la qualité de la recherche, du suivi commercial et de l’exécution a été mise en place au sein de la société de gestion et/ou du délégataire de la gestion financière.
Cette procédure est disponible sur simple demande à l’adresse suivante: servclients@allianzgi.com
Part M
Les commissions de souscriptions et de rachat:
Les commissions de souscription et de rachat viennent augmenter le prix de souscription payé par l’investisseur ou diminuer le prix de remboursement. Les commissions acquises à l’OPC servent à compenser les frais supportés par l’OPC pour investir ou désinvestir les avoirs confiés. Les commissions non acquises reviennent à la société de gestion, au commercialisateur, etc.
| Frais à la charge de l’investisseur, prélevés lors des souscriptions et des rachats | Assiette | Taux barème |
| --- | --- | --- |
| Commission de souscription non acquise à l’OPC | Valeur liquidative × nombre de parts | Néant |
| Commission de souscription acquise à l’OPC | Valeur liquidative × nombre de parts | Néant |
| Commission de rachat non acquise à l’OPC | Valeur liquidative × nombre de parts | Néant |
| Commission de rachat acquise à l’OPC | valeur liquidative × nombre de parts | Néant |

Frais facturés à l’OPC:
A l’exception des frais d’intermédiations, les frais recouvrent tous les frais facturés à l’OPC :
- les frais de gestion financière propres à la société de gestion,
- les frais administratifs externes à la société de gestion,
- les frais indirects maximum (commissions et frais de gestion).

A ces frais, peuvent s’ajouter :
- des commissions de surperformance. Celles-ci rémunèrent la société de gestion dès lors que l’OPC a dépassé son objectif de performance,
- des commissions de mouvement,
- des frais liés aux opérations d’acquisition et cession temporaires de titres.

Pour plus de précisions sur les frais effectivement facturés à l’OPC, se reporter au DICI (le cas échéant) ou au rapport annuel.
|  | Frais facturés à l’OPC : | Assiette | Taux barème |
| --- | --- | --- | --- |
| 1 | Frais de gestion financière et frais administratifs externes à la société de gestion | Actif net | 0,56 % TTC taux maximum |
| 2 | Frais indirects maximum (commissions et frais de gestion) | Actif net | Non significatif* |
| 3 | Commissions de mouvement perçues par le dépositaire | Prélèvement sur chaque Transaction | 300 euros TTC maximum |
| 4 | Commission de surperformance | Actif net | Néant |
| *OPC investissant moins de 20 % dans d’autres OPC |

Peuvent être également facturés à l’OPC et s’ajouter aux frais affichés ci-dessus:
- les impôts, taxes, redevances et droits gouvernementaux (en relation avec l’OPC) exceptionnels et non récurrents ;
- les coûts juridiques exceptionnels de recouvrement de créances ;
- les coûts exceptionnels et non récurrents en vue d’un recouvrement des créances ou d’une procédure pour faire valoir un droit (exemple: procédure de class action).

Les modalités de calcul et de partage de la rémunération sur les opérations d’acquisition et cession temporaires de titres, et les contrats d’échange sur rendement global, le cas échéant, sont les suivantes: 100 % acquis à l’OPC.
Les revenus sur les opérations de prêt de titres (et toute transaction étrangère équivalente):
Les revenus résultant des opérations de prêt de titres sont perçues à 100% par le fonds moins 30% alloué à la société de gestion , qui supporte les frais d’exploitation directs et/ou indirects générés par les transactions.
Ces honoraires payés sont des compensations pour les services livrés dans le cadre des opérations de prêt de titres.
Ces transactions sont effectuées par le groupe Allianz Global Investors.
Barème des commissions de mouvement applicables à l’OPC
Achats / vente d’actions, d’obligations ou de TCN / Souscriptions/rachats d’OPC
Les tarifs (dont frais de correspondants, hors « out-of-pocket expenses ») sont compris entre 1 et 250 EUR HT (forfait à l’opération) en fonction du lieu de dépôt et s’appliquent pour les titres au porteur et au nominatif.
Contrats OTC et produits dérivés listés
Les tarifs sont compris entre 8 et 37,50 EUR HT (forfait à l’opération) selon le lieu de dépôt du sous-jacent ou la nature du contrat.
Les gérants des sociétés composant l’entité Allianz Global Investors sont tenus de réaliser leurs transactions sur les marchés financiers avec des intermédiaires ou des contreparties sélectionnés selon une procédure conforme aux recommandations de l’AFG. Cette procédure de sélection est appliquée périodiquement sous le contrôle de la Direction de la Gestion et du Contrôle interne.
Le respect des listes d’intermédiaires et de contreparties autorisées fait l’objet d’un contrôle par des personnels indépendants des gérants.
Description succincte de la procédure de sélection des intermédiaires
Une procédure de sélection et d’évaluation des intermédiaires prenant en compte des critères objectifs tels que la qualité de la recherche, du suivi commercial et de l’exécution a été mise en place au sein de la société de gestion et/ou du délégataire de la gestion financière.
Cette procédure est disponible sur simple demande à l’adresse suivante: servclients@allianzgi.com
- 
### - INFORMATIONS D’ORDRE COMMERCIAL

Indication du lieu où l’on peut se procurer le dernier rapport annuel et le dernier état périodique
Le prospectus de l’OPC et les derniers documents annuels et périodiques sont adressés dans un délai de huit jours ouvrés sur simple demande écrite du porteur auprès de:
Allianz Global Investors GmbH Bockenheimer Landstrasse 42-44
D-60323 Francfort-sur-le-Main, Allemagne
ou auprès d’Allianz Global Investors, Succursale Française 3 boulevard des Italiens, 75002 Paris
E-mail: asset@allianzgi.com
Ces documents sont également disponibles sur le site: https://fr.allianzgi.com
Des explications supplémentaires peuvent être obtenues si nécessaire en adressant une demande auprès de: Allianz Global Investors GmbH
Bockenheimer Landstrasse 42-44
D-60323 Francfort-sur-le-Main, Allemagne
ou auprès d’Allianz Global Investors, Succursale Française Département Marketing/Communication
3 boulevard des Italiens, 75002 Paris E-mail: asset@allianzgi.com
Les informations sur les critères environnementaux, sociaux et de qualité de gouvernance (ESG) se trouveront sur le site internet de la société de gestion et dans le rapport annuel de l’OPC.
- 
### - REGLES D’INVESTISSEMENT

L’OPC respectera les règles d’investissement de droit commun mentionnées dans le Code Monétaire et Financier.
- 
### - RISQUE GLOBAL

La méthode d’évaluation de l’exposition par les Instruments Financiers à Terme retenue est la méthode du calcul de l’engagement.
- 
### - REGLES D’EVALUATION DE L’ACTIF
	- 
#### TEXTE APPLIQUE


L’OPC s’est conformé aux règles comptables prescrites par le règlement du comité de la réglementation comptable n° 2014-01 du 14 janvier 2014 relatif au plan comptable des OPC.
- 
#### METHODES D’EVALUATION ET DE COMPTABILISATION


###### METHODES D’EVALUATION
Le calcul de la valeur liquidative est effectué en tenant compte des méthodes d’évaluation précisées ci-dessous.

##### Instruments financiers et instruments financiers à terme négociés sur un marché réglementé
Titres de créances et instruments du marché monétaire
Les obligations et valeurs assimilées négociées sur un marché réglementé français ou étranger sont évalués sur la base du dernier cours de négociation disponible ou à partir de prix fournis quotidiennement par des contributeurs actifs sur ce marché (par ex. cotations de courtiers).
En l’absence de transactions significatives, une technique d’évaluation appropriée sera appliquée. Elle tiendra compte du taux d’intérêt sans risque dans la devise correspondante et d’une marge représentant les risques liés au titre concerné (par ex. risque de défaillance de l’émetteur) à l’aide d’une approche basée sur des titres identiques ou similaires.
Les titres de créances négociables d’une durée à l’émission supérieure à trois mois mais dont la durée résiduelle est inférieure à trois mois ou d’une durée à l’émission inférieure ou égale à trois mois sont évalués en étalant linéairement sur la durée de vie résiduelle la différence entre la valeur d’acquisition et la valeur de remboursement. En application du principe de prudence, ces évaluations sont corrigées du risque émetteur.
Parts ou actions d’OPC ou fonds d’investissement
Les parts ou actions d’OPC ou de fonds d’investissement négociés sur un marché réglementé sont évaluées sur la base du cours de clôture du jour ou du dernier cours de négociation disponible.
Instruments financiers à terme et dérivés
Les contrats à terme fermes sont valorisés au cours de compensation du jour. Les contrats à terme conditionnels sont évalués au cours moyen du jour.
Les contrats d’échange de taux d’intérêt, les options et les dérivés de crédit négociés par le biais d’une Chambre de compensation à contrepartie centrale sont évalués à l’aide de prix fournis par la chambre de compensation.

##### Instruments financiers et instruments financiers à terme non négociés sur un marché réglementé
Titres de créances et instruments du marché monétaire
Les obligations et valeurs assimilées qui ne sont ni négociées sur un marché réglementé français ou étranger ni inclus sur un autre marché organisé, et pour lesquels aucune autre information sur les prix n’est disponible, sont évalués à l’aide d’une technique d’évaluation de la juste valeur appropriée, en tenant compte de tous les facteurs de risque pertinents de l’émetteur et des autres conditions du marché concerné.
Parts ou actions d’OPC ou fonds d’investissement
Les parts ou actions d’OPC ou fonds d’investissement sont évaluées sur la base de la dernière valeur liquidative connue.
Instruments financiers à terme et dérivés
Tous les contrats dérivés sont garantis en vertu d’accords de garantie avec un appel de marge quotidien.
Contrats d’échange de taux d’intérêt et/ou de devises
Ces contrats d’échange sont évalués au cours moyen à l’aide d’un modèle d’évaluation approprié tenant compte de la courbe de taux d’intérêt et de devises applicable dans l’hypothèse d’une actualisation traduisant le taux d’intérêt au jour le jour (« OIS discounting »).
Contrats d’échange de dividendes ou de performance
Ces contrats d’échange sont évalués au cours moyen à l’aide d’une technique d’évaluation appropriée conformément aux techniques d’évaluation standard dans l’hypothèse d’une actualisation traduisant le taux d’intérêt au jour le jour (« OIS discounting »).
Opérations à terme de devises
Les créances pour les achats à terme de devises et les dettes pour les ventes à terme de devises sont évaluées au cours du terme du jour de l’évaluation basé sur le taux de référence à 16h00 (heure de Londres) fournit par WM/Reuters.
Dérivés de crédit
Ces dérivés sont évalués à l’aide d’un modèle d’évaluation approprié tenant compte de la courbe des CDS applicable et dans l’hypothèse d’une actualisation traduisant le taux d’intérêt au jour le jour (« OIS discounting »).

##### Opérations d’acquisitions et de cessions temporaires de titres
Prêts de titres
Les créances représentatives des titres prêtés sont évaluées à la valeur de marché des titres concernés, majorée de la rémunération du prêt calculée prorata temporis.
Emprunts de titres
Les titres empruntés, ainsi que les dettes représentatives des titres empruntés, sont évalués à la valeur de marché des titres concernés, majorée, en ce qui concerne la dette, de la rémunération de l’emprunt calculée prorata temporis.
Prises en pension livrée
Les créances représentatives des titres reçus en pension sont évaluées à leur valeur contractuelle majorée de la rémunération à recevoir calculée prorata temporis.
Les prises en pension à taux fixe, non résiliables à tout moment sans coût ni pénalités pour l’OPC, d’une échéance supérieure à trois mois, sont évaluées à la valeur actuelle du contrat.
Mises en pension livrée
Les titres donnés en pension sont évalués à leur valeur de marché et les dettes représentatives des titres donnés en pension sont évaluées à leur valeur contractuelle majorée de la rémunération à payer calculée prorata temporis.
Pour les mises en pension à taux fixe, non résiliables à tout moment sans coût ni pénalités pour l’OPC, d’une échéance supérieure à trois mois, les dettes représentatives des titres donnés en pension sont évaluées à la valeur actuelle du contrat.

##### Dépôts et Emprunts
Dépôts à terme
Les dépôts à terme sont évalués à la valeur contractuelle, déterminée en fonction des conditions fixées au contrat.
Emprunts d’espèces
Les emprunts d’espèces sont évalués à la valeur contractuelle, déterminée en fonction des conditions fixées au contrat.

##### Actifs et passifs en devises
La devise de référence de la comptabilité est l’EURO.
Les actifs et passifs libellés dans une devise différente de la devise de référence comptable sont évalués au cours de change égal au taux de référence du jour à 16h00 (heure de Londres) fournit par WM/Reuters.

##### Swing pricing
L’OPC peut subir une baisse de sa valeur liquidative suite à des ordres de souscriptions/rachats effectués par les porteurs à un prix qui ne reflète pas les coûts liés au réaménagement du portefeuille initié par le gérant pour faire face à ces flux d’entrées et de sorties de liquidités.
Afin de réduire ce phénomène de « dilution », l’OPC met en place un mécanisme de swing pricing avec seuil de déclenchement.
Ce mécanisme, adopté par la Société de gestion dans le cadre de sa politique de valorisation, permet ainsi de faire supporter tout ou partie des coûts de réaménagements du portefeuille aux porteurs sortant et entrant tout en protégeant les intérêts des porteurs demeurant au sein du fonds.
Si, un jour de valorisation, le solde net des ordres de souscriptions/rachats de l’OPC dépasse un seuil préétabli, déterminé par la Société de Gestion sur la base de critères objectifs (i) en pourcentage de l’actif net de l’OPC ou, (ii) en montant absolu dans la devise de référence de l’OPC , la Valeur Liquidative pourra être ajustée à la hausse ou à la baisse, pour prendre en compte les coûts de réaménagement imputables respectivement aux entrées et sorties nettes. Celles-ci sont déterminées par la Société de Gestion sur la base des informations les plus récentes, disponibles au moment du calcul de la Valeur Liquidative.
La Valeur Liquidative de chacune des parts de l’OPC est calculée séparément mais tout ajustement a, en pourcentage, un impact identique sur la Valeur Liquidative de chacune des parts de l’OPC. De manière générale, un tel ajustement a pour effet d’augmenter la Valeur Liquidative, lorsqu’il y a des entrées nettes dans l’ OPC, et de la diminuer lorsqu’il y a des sorties nettes
Le niveau d’ajustement de la Valeur Liquidative est régulièrement révisé (a minima tous les 6 mois) par la Société de Gestion afin de refléter au plus près les coûts liés au réaménagement du portefeuille. Cet ajustement ne dépassera pas 3 % de la Valeur Liquidative. Dans la mesure où cet ajustement est établi sur la base du solde net des souscriptions / rachats au sein de l’OPC, il n’est pas possible de prévoir avec exactitude s’il sera fait application du swing pricing. Par conséquent, il n’est pas non plus possible de prévoir avec exactitude la fréquence à laquelle la Société de Gestion devra effectuer de tels ajustements.
Les porteurs sont informés que la volatilité de la Valeur Liquidative de l’OPC pourra ne pas correspondre à la performance véritable du portefeuille en raison de l’application du swing pricing.
La Valeur liquidative ajustée est disponible sur demande auprès de la Société de Gestion à son siège social ou après d’Allianz Global Investors, Succursale Française.

###### METHODES DE COMPTABILISATION
Mode de comptabilisation des produits de dépôts et instruments financiers à revenu fixe: Enregistrement au compte de résultat au fur et à mesure que ceux-ci sont acquis.
Mode d’enregistrement des frais d’acquisitions et de cessions des instruments financiers: les opérations en portefeuille sont comptabilisées au prix d’acquisition ou de cession frais exclus.
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### - REMUNERATION

Les principales composantes de la rémunération financière sont le salaire de base, qui reflète généralement la portée, les responsabilités et l’expérience qui sont requises à une fonction donnée, et une part variable, octroyée de manière discrétionnaire sur une base annuelle. En règle générale, la part variable inclut à la fois une prime annuelle, versée en numéraire après la fin de l’exercice concerné, et une composante différée pour tous les membres du personnel dont la part variable dépasse un seuil déterminé.
Le montant total de la rémunération variable à payer au sein de la Société de gestion dépend de la performance de l’entreprise et de la situation de risque de la Société de gestion. Elle varie donc d’une année sur l’autre. À cet égard, l’attribution de montants spécifiques à des salariés est fonction de la performance du salarié ou de son service au cours de la période concernée.
Le niveau de rémunération octroyé aux salariés est lié à des indicateurs de performance tant quantitatifs que qualitatifs. Les indicateurs quantitatifs reposent sur des objectifs mesurables. Les indicateurs qualitatifs, quant à eux, tiennent compte d’actions reflétant les valeurs fondamentales de la Société de gestion que sont l’excellence, la passion, l’intégrité et le respect. Les données qualitatives comprennent notamment une évaluation à 360 degrés pour l’ensemble des salariés.
S’agissant des professionnels de l’investissement, dont les décisions sont déterminantes pour fournir à nos clients des résultats positifs, les indicateurs quantitatifs reposent sur une performance d’investissement durable. Pour les gestionnaires de portefeuille en particulier, l’élément quantitatif s’aligne sur les indices de référence des portefeuilles de clients qu’ils gèrent ou sur l’objectif de résultats d’investissement déclaré du client, mesuré sur des périodes de plusieurs années.
Quant aux salariés en relation directe avec les clients, les objectifs comprennent la satisfaction client, mesurée de manière indépendante.
Les montants finalement distribués dans le cadre des primes d’intéressement à long terme dépendent de la performance des activités de la Société de gestion ou de la performance de certains fonds sur plusieurs années.
La rémunération des salariés exerçant des fonctions de contrôle n’est pas directement liée à la performance des départements suivis par ces salariés.
Conformément aux règles en vigueur, certains groupes de salariés sont classés comme « Personnel identifié » : membres de la direction, preneurs de risques et salariés exerçant des fonctions de contrôle, ainsi que l’ensemble des salariés dont la rémunération totale les classe dans la même catégorie de rémunération que les membres de la direction et les preneurs de risques et dont les activités ont un impact significatif sur les profils de risque de la Société de gestion et des fonds gérés par cette dernière.
Les salariés classés comme Personnel identifié sont assujettis à des normes supplémentaires relatives à la gestion de la performance, à la forme de la part variable et au calendrier des paiements.
Les objectifs pluriannuels et les fractions différées de la part variable permettent une mesure de la performance sur le long terme. S’agissant plus particulièrement des gestionnaires de portefeuille, leur performance est évaluée dans une large mesure en fonction de résultats quantitatifs liés au rendement sur plusieurs années.
Pour le Personnel identifié, une fraction importante de la part variable annuelle est différée pendant une période de trois ans, à partir d’un seuil de part variable déterminé. 50 % de la part variable (différée et non différée) doit se composer de parts ou d’actions de fonds gérés par la Société de gestion ou d’instruments comparables.
Un ajustement des risques expost permet d’effectuer des ajustements explicites à l’évaluation de performance des années précédentes et à la rémunération connexe, afin d’empêcher l’acquisition de tout ou partie du montant d’une rémunération différée (malus) ou la restitution de propriété d’un montant de rémunération à la Société de gestion (récupération).
AllianzGI possède un système de reporting complet des risques qui couvre les risques actuels et futurs des activités de la Société de gestion. Les risques excédant de manière significative l’appétit pour le risque de la société sont présentés au Comité de rémunération mondial de la Société de gestion qui décidera, le cas échéant, d’ajuster la réserve de rémunération totale.
La politique actuelle de rémunération de la Société de gestion est décrite plus en détail sur Internet à la page
https://regulatory.allianzgi.com. Ces informations comprennent une description des méthodes de calcul de la rémunération et des avantages octroyés à certains groupes de salariés, ainsi que le détail des personnes chargées de l’attribution, notamment les membres du comité de rémunération. Les personnes désireuses d’obtenir ces informations sur papier pourront les obtenir gratuitement de la Société de gestion sur simple demande.