## Pakistan
Changes in the value of investments in Pakistan and in companies with significant economic ties to that country largely depend on continued economic growth and reform in Pakistan, which remains uncertain and subject to a variety of risks. Adverse developments can result in substantial declines in the value of investments. Pakistan has and continues to face high levels of political instability and social unrest at both the regional and national levels. Such instability has and may erupt again into wide-scale disorder. The Pakistan government recently imposed a state of emergency following riots and the deaths of opposition leaders. Social and political instability may also result in increased levels of terrorism, prolonged economic disruption and may discourage foreign investment.
Ongoing disputes with India over the Kashmir border region may result in armed conflict between the two nations, both of which possess nuclear capabilities. Even in the absence of armed conflict, the lingering threat of war with India may depress economic growth and investment in Pakistan. Additionally, Pakistan’s geographic location and its shared borders with Afghanistan and Iran increase the risk that it will be involved in, or otherwise affected by, international conflict. Pakistan’s recent economic growth is in part attributable to high levels of foreign aid, loans and debt forgiveness. Such international support, however, may be significantly reduced or terminated in response to changes in the political leadership of Pakistan.
Pakistan faces a wide range of other economic problems and risks. Pakistan had undertaken a privatization initiative, but recently halted that effort. There is substantial uncertainty over whether privatization will continue and whether existing efforts will be reversed. Pakistan is subject to substantial natural resource constraints, which both hamper development and make Pakistan’s economy vulnerable to price fluctuations in these resources. Pakistan maintains large budgetary and current account deficits. The resulting high levels of national debt may not be sustainable. Pakistan also maintains a trade deficit, which could be worsened if relations with the United States, the largest market for Pakistani exports, deteriorate. The rights of investors and other property owners in Pakistan are subject to protection by a developing judicial system that is widely perceived as lacking transparency. Inflation threatens long-term economic growth and may deter foreign investment in the country. Leaders of the recently installed civil government have previously adopted policies that increased legal and economic uncertainty and inhibited foreign investment.

Translation (ENFR, 2021-03-31):
## Pakistan
L’évolution de la valeur des investissements au Pakistan et dans des sociétés présentant des liens économiques importants avec ce pays dépend largement de la capacité du pays à maintenir croissance économique et réforme, qui reste incertaine et sujette à différents risques. Une évolution défavorable peut produire une baisse substantielle de la valeur des investissements. Le Pakistan reste soumis à des niveaux élevés d’instabilité politique et de troubles sociaux tant au niveau régional que national. Cette instabilité peut de nouveau dégénérer en désordre de grande ampleur. Le gouvernement a récemment imposé l’état d’urgence suite à des émeutes et à la mort de chefs de l'opposition. L’instabilité sociale et politique peut également créer des niveaux élevés de terrorisme ainsi qu’une perturbation économique prolongée et décourager l’investissement étranger.
Les différends permanents avec l’Inde au sujet de la région frontalière du Cachemire peuvent dégénérer en conflit armé entre les deux nations, toutes deux dotées de capacités nucléaires. Même en l’absence de conflit armé, la menace persistante de guerre avec l’Inde peut saper la croissance économique et l’investissement au Pakistan. De plus, la situation géographique du pays et ses frontières avec l’Afghanistan et l’Iran augmentent son risque d’implication dans un conflit international ou d'être affecté par un tel conflit. La croissance économique récente du pays peut être en partie attribuée à des niveaux élevés d’aide, de prêts et d’annulation de dette de l’étranger. Ce soutien international pourrait toutefois être sensiblement réduit ou supprimé en réaction à des changements de dirigeant politiques.
Le Pakistan est confronté à de nombreux problèmes et risques économiques. Il a lancé un programme de privatisation, récemment mis à l’arrêt. La poursuite de la privatisation est très incertaine et les efforts actuels pourraient être inversés. Le Pakistan subit d'importantes contraintes en matière de ressources naturelles, qui freinent son développement et rendent son économie vulnérable aux fluctuations de cours de ces ressources. Son déficit budgétaire et son déficit de la balance courante sont importants et persistants. Le niveau élevé de la dette nationale qui s’ensuit pourrait ne pas être tenable. Le Pakistan présente également un déficit commercial, qui pourrait s’aggraver en cas de détérioration des relations avec les États-Unis, son plus gros marché à l’exportation. Les droits des investisseurs et d’autres propriétaires sont protégés par un système judiciaire en développement, largement perçu comme peu transparent. L’inflation menace la croissance économique à long terme et peut décourager les investisseurs étrangers. Les dirigeants du gouvernement civil récemment arrivés au pouvoir ont adopté par le passé des politiques qui ont accru l’incertitude juridique et économique et bloqué l’investissement étranger.