## Subscriptions/Redemptions in Specie
Subscription in Specie
The Directors may issue Shares of any class of Fund by way of exchange for Investments provided that:-
- in the case of a person who is not an existing Shareholder no Shares shall be issued until the person concerned shall have completed and delivered to the distributor an Application Form as required under this Prospectus (or otherwise) and satisfied all the requirements of the Directors, any distributor and the Administrator as to such person’s application;
- the nature of the Investments transferred into the Fund are such as would qualify as Investments of such Fund in accordance with the investment objectives, policies and restrictions of such Fund;
- no Shares shall be issued until the Investments shall have been vested in the Depositary or any sub-depositary to the Depositary’s satisfaction and the Depositary shall be satisfied that the terms of such settlement will not be such as are likely to result in any prejudice to the existing Shareholders of the Fund; and
- any exchange shall be effected upon the terms (including provision for paying any expenses of exchange and any preliminary charge as would have been payable for Shares issued for cash) that the number of Shares issued shall not exceed the number which would have been issued for cash against payment of a sum equal to the value of the Investments concerned calculated in accordance with the procedures for the valuation of the assets of the Company. Such sum may be increased by such amount as the Directors may consider represents an appropriate provision for Duties and Charges which would have been incurred by the Fund in the acquisition of the Investments by purchase for cash or decreased by such amount as the Directors may consider represents any Duties or Charges to be paid to the Fund as a result of the direct acquisition by the Fund of the Investments.

Translation (ENFR, 2020-09-24):
## Souscriptions/rachats en nature
Souscription en nature
Les Administrateurs peuvent émettre des Actions de toute classe d’un Fonds en échange de Placements à condition que :
- dans le cas d’une personne qui n’est pas un Actionnaire existant, aucune Action ne soit émise avant que la personne concernée n’ait rempli et envoyé au distributeur un Formulaire de demande requis en vertu du Prospectus (ou autre) et satisfait à toutes les exigences des Administrateurs, de tout distributeur et de l’Agent administratif, relatives à la demande d’une telle personne ;
- la nature des Placements transférés dans le Fonds soit telle qu’ils puissent être qualifiés de Placements de ce Fonds conformément aux objectifs, aux politiques et aux restrictions d’investissement de ce Fonds ;
- aucune Action ne soit émise avant que les Placements n’aient été confiés au Dépositaire ou à tout sous-dépositaire satisfaisant aux exigences du Dépositaire et que le Dépositaire n’ait établi que les conditions du paiement en nature ne sont pas susceptibles de porter préjudice aux Actionnaires existants du Fonds ; et
- tout échange soit effectué à la condition (y compris les fonds nécessaires au paiement des frais de conversion et de tous frais préliminaires qui auraient été payables si les Actions avaient été émises en espèces) que le nombre d’Actions émises ne dépasse pas le nombre d’Actions qui auraient été émises en nature contre paiement d’une somme égale à la valeur des Placements concernés calculée dans le respect des procédures de valorisation des actifs de la Société. Une telle somme peut être majorée d’un montant que les Administrateurs considèrent comme suffisant pour couvrir les Droits et Charges qui auraient été imputés au Fonds lors de l’acquisition des investissements en espèces ou minorée d’un montant considéré par les Administrateurs comme représentant tous Droits ou Charges à verser au Fonds en conséquence de l’acquisition directe par le Fonds des investissements.