A Sub-Fund may invest in debt obligations issued or guaranteed by governments or their agencies (sovereign bonds). The governmental entity that controls the repayment of sovereign bonds may not be able or willing to repay the principal and/or interest when due in accordance with the terms of such debt. A governmental entity’s willingness or ability to repay principal and interest due in a timely manner may be affected by, among other factors, its cash flow situation, the extent of its foreign reserves, the availability of sufficient foreign exchange on the date a payment is due, the relative size of the debt service burden to the economy as a whole, the governmental entity’s policy towards the International Monetary Fund and the political constraints to which a governmental entity may be subject. Governmental entities may also be dependent on expected disbursements from foreign governments, multilateral agencies and others abroad to reduce principal and interest arrearage on their debt. The commitment on the part of these governments, agencies and others to make such disbursements may be conditioned on a governmental entity’s implementation of economic reforms and/or economic performance and the timely service of such debtor’s obligations. Failure to implement such reforms, achieve such levels of economic performance or repay principal or interest when due may result in the cancellation of such third parties’ commitments to lend funds to the governmental entity, which may further impair such debtor’s ability or willingness to service its debt on a timely basis. Consequently, governmental entities may default on their sovereign bonds.
Holders of sovereign bonds may be requested to participate in the rescheduling of such debt and to extend further loans to governmental entities. There is no bankruptcy proceeding by which sovereign bonds, on which a governmental entity has defaulted, may be collected in whole or in part.
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## Corporate Bonds

Translation (ENFR, 2021-04-01):
Un Compartiment peut investir dans des titres de créance émis ou garantis par des gouvernements ou leurs agences (obligations souveraines). Il est possible que l’entité gouvernementale qui contrôle le remboursement des obligations souveraines ne puisse pas ou ne soit pas disposée à rembourser le principal et/ou les intérêts à l’échéance conformément aux conditions de cette dette. La disposition ou la capacité d’une entité gouvernementale à rembourser avec ponctualité le principal et les intérêts dus peut être affectée, entre autres facteurs, par sa situation de trésorerie, l’importance de ses réserves de change, la disponibilité de suffisamment de devises à la date d’exigibilité d’un paiement, la taille relative du fardeau de la dette par rapport à l’économie dans son ensemble, la politique de l’entité gouvernementale à l’égard du Fonds monétaire international et par les contraintes politiques auxquelles une entité gouvernementale peut être soumise. Les entités gouvernementales peuvent aussi dépendre des décaissements attendus de gouvernements étrangers, d’agences multilatérales et d’autres entités à l’étranger pour réduire les arriérés de leur dette, tant en principal qu’en intérêts. L’engagement de la part de ces gouvernements, agences et autres à procéder à ces décaissements peut être soumis à la condition qu’une entité gouvernementale mette en œuvre des réformes économiques et/ou à des conditions de performance économique et de service ponctuel de la dette de ce débiteur. Le défaut de mise en œuvre de ces réformes, de réalisation de ces niveaux de performance économique ou de remboursement du principal ou des intérêts à l’échéance peut entraîner l’annulation des engagements de ces tiers à prêter des fonds à l’entité gouvernementale, ce qui peut affecter la capacité ou la disposition de ce débiteur à assurer le service de sa dette avec ponctualité. En conséquence, les entités gouvernementales peuvent se trouver en situation de défaut de leurs obligations souveraines.
Les détenteurs d’obligations souveraines peuvent se voir demander de participer au rééchelonnement de cette dette et d’accorder des prêts supplémentaires aux entités gouvernementales. Il n’existe aucune procédure de faillite par laquelle des obligations souveraines pour lesquelles une entité gouvernementale est en défaut pourraient être recouvrées en totalité ou en partie.
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## Obligations d’entreprises