### Article 5 – Calculation of net asset value per unit
The value of a unit is denominated in the currency that is specified in the annex to the Sales Prospectus entitled “Fund overview” (hereinafter, the “fund currency”). It is calculated by the Management Company under the supervision of the Depositary on each valuation day. The valuation days can be seen in the annex to the Sales Prospectus entitled “Fund overview”. The calculation is done by dividing the Fund’s net assets by the number of units of the Fund circulating on the valuation day. To counteract the practices of late trading and market timing, the calculation is made after the end of the time limit for the acceptance of subscription and/or conversion applications, as defined in the annex to the Sales Prospectus entitled "Fund overview”. The net fund assets (hereinafter also referred to as the “net asset value”) are calculated based on the following principles:
- Securities and money market instruments listed on a stock exchange shall be valued at the latest available trading price at the time when the net asset value is calculated.
- Securities and money market instruments not listed on an exchange but traded on another regulated market which operates regularly and is recognised and open to the public shall be valued at a price that cannot be less than the bid price or more than the offer price at the time of valuation and which the Management Company deems to be the best possible price at which the securities and/or money market instruments can be sold.
- Securities and money market instruments which are neither listed on the stock market nor traded on another regulated market shall be valued at the market value at the time of calculating the net asset value fixed by the Management Company in good faith abiding by generally recognised valuation rules that are verifiable by auditors.
- Units in UCITS and/or UCIs shall be valued at their net asset value last determined and available at the time of the calculation of the net asset value, applying a redemption fee if necessary.
- The liquid funds shall be valued at their nominal value (plus interest) at the time of calculating the net asset value. Fixed-term deposits with an original maturity of more than 30 days may be valued at the relevant yield value.
- All assets not denominated in the currency of the Fund shall be converted to the currency of the Fund at the latest mean rate of exchange available at the time of the valuation.
- Derivatives (e.g. options) shall be, in principle, valued at their most recent market or brokerage prices available at the time of valuation. If a valuation day coincides with the settlement day for a position, the valuation of the corresponding position shall be made at its settlement price. Options on indices without an average calculation shall be valued using the Black & Scholes model, and options with an average calculation (Asian style options) shall be valued with the Levy approximation. The valuation of swaps including credit default swaps shall take place in a regular and reproducible form. It should be noted that swap contracts are entered into under normal market conditions exclusively in the interests of the Fund.
- The pro rata interest applicable to securities and/or money market instruments shall be included, if not expressed in the market value.

Translation (ENFR, 2021-12-31):
### Article 5 - Calcul de la valeur d'inventaire par part
La valeur d'une part est libellée dans la devise définie dans l'annexe du prospectus « Vue d'ensemble du fonds » (appelée ci-après « Devise du fonds »). Elle est calculée chaque jour d'évaluation par la Société de gestion sous le contrôle du dépositaire. Les jours d'évaluation sont indiqués dans l'annexe du prospectus « Vue d'ensemble du fonds ». Le calcul s'effectue en divisant l'actif net du fonds par le nombre de parts du fonds en circulation le jour d'évaluation. Pour contrecarrer les pratiques du « Late Trading » et du « Market Timing », le calcul s'effectue après expiration du délai pour l'acceptation des demandes de souscription et/ou de conversion, comme le définit l'annexe du prospectus « Vue d'ensemble du fonds » ou dans la partie générale du prospectus. L'actif net du fonds (appelé ci-après « valeur d'inventaire ») est calculé suivant les principes suivants :
- Les valeurs mobilières et les instruments du marché monétaire cotés en bourse sont évalués au dernier cours négociable disponible au moment du calcul de la valeur d'inventaire.
- Les valeurs mobilières et instruments du marché monétaire qui ne sont pas cotés en bourse mais qui sont négociés sur un autre marché réglementé qui est reconnu, ouvert au public et qui fonctionne correctement, sont utilisés à un cours qui n'est ni inférieur au cours acheteur ni supérieur au cours vendeur au moment de l'évaluation et que la Société de gestion estime être le meilleur cours possible auquel les valeurs mobilières et/ou les instruments du marché monétaire peuvent être vendus.
- Les valeurs mobilières et instruments du marché monétaire qui ne sont ni cotés en bourse ni négociés sur un autre marché réglementé sont évalués à leur valeur marchande correspondante au moment du calcul de la valeur d'inventaire telle qu'elle est définie par la Société de gestion suivant les règles d'évaluation généralement admises en toute bonne foi et vérifiables par les réviseurs d'entreprises.
- Les parts d'OPCVM et/ou d'OPC sont évaluées à leur dernière valeur d'inventaire disponible et définie au moment du calcul de la valeur d'inventaire, le cas échéant en tenant compte d'une commission de rachat.
- Les liquidités sont évaluées à leur valeur nominale majorée des intérêts au moment du calcul de la valeur d'inventaire. Les dépôts à terme d'une durée initiale supérieure à 30 jours peuvent être évalués au cours de rendement correspondant.
- Tous les actifs n'étant pas libellés dans la devise du fonds y sont convertis au moment de l'évaluation du dernier taux de change moyen.
- Des instruments dérivés (comme des options) sont évalués en principe à leurs prix de courtage et/ou à leurs derniers cours boursiers disponibles au moment de l'évaluation. Dans la mesure où un jour d'évaluation est simultanément un jour de règlement d'une position, l'évaluation de la position correspondante doit avoir lieu à son prix de règlementfinal correspondant (« settlement price »). Des options sur indices sans calcul moyen sont évaluées sur le modèle Black & Scholes, des options sur indices le sont par un calcul moyen (options asiatiques) par le biais de l'approximation de la taxe (« Levy- Approximation »). L'évaluation de swaps, y compris de Credit Default Swaps, se fait régulièrement de manière vérifiable. Il faut veiller à ce que des contrats swap soient conclus aux conditions habituelles du marché exclusivement dans l'intérêt du fonds.
- Les produits d'intérêts prorata temporis de valeurs mobilières et autres instruments du marché monétaire sont intégrés dans la mesure où ils ne sont pas libellés en valeur boursière.