The relative infancy of the Russian governmental and regulatory framework may expose investors to various political and economic risks. The Russian Securities Market from time to time may also suffer from a lack of market efficiency and liquidity which may cause higher price volatility and market disruptions.
The Sub-Funds may invest in securities listed on the Russian Trading System (RTS) Stock Exchange and on the Moscow Interbank Currency Exchange in Russia, which are classified as Regulated Markets. Until such time that they become Regulated Markets, the Sub-Fund will limit any direct investment in securities traded on the non-Regulated Markets of the Commonwealth of Independent States (together with any other securities not traded on a Regulated Market) to 10% of its net assets.
Investments in Russia are currently subject to certain heightened risks with regard to the ownership, custody of securities and counterparty exposure. In addition, Russian securities have an increased custodial risk associated with them as such securities are, in accordance with market practice, held in custody with Russian institutions which may not have adequate insurance coverage to cover loss due to theft, destruction or default.
Some Sub-Funds may have indirect exposure to emerging and less developed markets by investing in companies that are incorporated under the laws of, and have their registered office in, developed markets but carry out some or all of their economic activity in emerging markets. Investments in emerging and less developed markets are subject to increased political, regulatory and economic instability, poor transparency and greater financial risks.
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# INVESTMENTS IN REAL ESTATE

Translation (ENFR, 2021-10-01):
La jeunesse relative du cadre gouvernemental et réglementaire de la Russie peut exposer les investisseurs à différents risques économiques et politiques. Le marché des valeurs mobilières russes peut aussi souffrir ponctuellement d’un manque d’efficience et de liquidité qui peut provoquer une plus grande volatilité et des perturbations de marché.
Les Compartiments peuvent investir en titres cotés en Russie à la Bourse des valeurs RTS (Russian Trading System) et sur le Micex (Moscow Interbank Currency Exchange) qui sont des Marchés réglementés. Tant qu’ils ne seront pas des Marchés réglementés, un Compartiment limitera tout investissement en titres négociés sur les Marchés Non Réglementés de la Communauté des États Indépendants (ainsi que tous autres titres non négociés sur un Marché réglementé) à 10 % de son actif net.
L’investissement en Russie est actuellement soumis à certains risques accrus en ce qui concerne la propriété, le dépôt et le risque de contrepartie. De plus, le risque de dépositaire associé aux titres russes est accru dans la mesure où, conformément à la pratique du marché, ils sont déposés auprès d’établissements russes qui peuvent ne pas être assurés de façon adéquate contre la perte due au vol, à la destruction ou au défaut de paiement.
Certains Compartiments peuvent être exposés indirectement aux marchés émergents et en voie de développement en investissant dans des sociétés qui sont constituées selon le droit de marchés développés et qui y ont leur siège, mais qui exercent tout ou partie de leur activité économique dans des marchés émergents. L’investissement dans des marchés émergents et en voie de développement est soumis à une instabilité politique, réglementaire et économique accrue, à une faible transparence et à des risques financiers plus élevés.
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## INVESTISSEMENT DANS L’IMMOBILIER