| Nordea 1 - Alpha 15 MA Fund | ISIN: LU0607983896 (BP-EUR) / LU0607983383 (BI-EUR) |
| --- | --- |
| Nordea 1 - Alpha 10 MA Fund | ISIN: LU0445386369 (BP-EUR) / LU0445386955 (BI-EUR) |
| Nordea 1 - Alpha 7 MA Fund | ISIN: LU1807426207 (BP-EUR) / LU1807426629 (BI-EUR) |
| Alpha 15 MA: Expected Volatility: 10 to 15% - Target Return: Cash +7 to 10% gross of fees p.a. over a full investment cycle1. Alpha 10 MA: Expected Volatility: 7 to 10% - Target Return: Cash +5 to 7% gross of fees p.a. over a full investment cycle1. Alpha 7 MA: Expected Volatility: 5 to 7% - Target Return: Cash +4 to 5% gross of fees p.a. over a full investment cycle1. |
| Portfolio Comment as of 30/09/2021 |  |
| In September, global equities suffered, with US indices posting their first negative month of 2021. This was driven by US budget's issues and the Delta variant reaching record high active cases. Additionally, volatility awoke and inflation concerns rose due commodities’ strong performance. On a relative basis, Emerging Markets outperformed the developed ones despite Chinese equities continuing their sell-off. Within the fixed income space, government bonds yields increased and steepened a bit on both side of the Atlantic, with US and European 10Years ending respectively at 1.5% and -0.2%. Finally, credit spreads moved sideways, with the exception of global high yield widening to some extent. In this context, the Alpha 15 MA, Alpha 10 MA and Alpha 7 MA funds delivered negative returns of -2.06%, -1.4% and -0.98% respectively over the month, and they now accumulate respective performance of +10.49%, +6.69% and +4.15% YTD (BP-EUR). - The Equity SuperStrategy was the largest detractor, mainly owed to its defensive ‘Low Risk Anomaly’, which was impacted by the sharp volatility increase paired with a strong sector rotation towards energy (+9.0%) and financials (-1.4%) within MSCI AC World NR Index. Indeed, the strategy has a net short stance on these sectors due to their underweight on the long sleeve as their fundamentals’ stability and quality are relatively not attractive compared to what the strategy targets. The Strategic Risk Balancing SuperStrategy also detracted from performance, mostly owed to its equity beta sensitivity in a risk-off month.

Translation (ENFR, 2021-09-30):
| Nordea 1 - Alpha 15 MA Fund | ISIN: LU0607983896 (BP-EUR) / LU0607983383 (BI-EUR) |
| --- | --- |
| Nordea 1 - Alpha 10 MA Fund | ISIN: LU0445386369 (BP-EUR) / LU0445386955 (BI-EUR) |
| Nordea 1 - Alpha 7 MA Fund | ISIN: LU1807426207 (BP-EUR) / LU1807426629 (BI-EUR) |
| Alpha 15 MA: Volatilité Cible: 10 à 15% - Rendement Cible: Cash +7 à 10% brut de frais p.a. sur un cycle d'investissement complet1. Alpha 10 MA: Volatilité Cible: 7 à 10% - Rendement Cible: Cash +5 à 7% brut de frais p.a. sur un cycle d'investissement complet1. Alpha 7 MA: Volatilité Cible: 5 à 7% - Rendement Cible: Cash +4 à 5% brut de frais p.a. sur un cycle d'investissement complet1. |
| Commentaire mensuel au 30/09/2021 |  |
| Au cours du mois de septembre les actions mondiales ont souffert, les indices américains affichant leur premier mois négatif depuis le début de l'année 2021. Ceci est dû aux tensions au sein du Congrès américain et au variant Delta, qui a atteint un nombre de cas actifs record. De plus, la volatilité s’est accrue et les préoccupations liées à l’inflation se multiplient en raison des cours forts des matières premières. Sur une base relative, les marchés émergents ont surpassé less pays développés, en dépit de la chute continue des actions chinoises. Au niveau des marchés obligataires, les rendements des obligations souveraines ont augmenté et se sont légèrement pentifiés de part et d'autre de l'Atlantique, les taux américains et européens à 10 ans se plaçant respectivement à 1.5% et -0.2%. Enfin, les spreads de crédit sont restés sans direction, à l’exception d’un élargissement modeste des spreads du high yield global. Dans ce contexte, les fonds Alpha 15 MA, Alpha 10 MA et Alpha 7 MA ont généré un rendement négatif de -2,06%, -1,4% et -0,98% au cours du mois, tandis que leurs performances respectives depuis le début d'année sont maintenant de +10,49%, +6,69% et +4,15% YTD (BP-EUR). La Super-Strategie actions a le plus pesé, principalement en raison de sa composante défensive d'‘anomalie des actions à faible risque’, qui a été affectée par la hausse rapide de la volatilité associée à une forte rotation sectorielle vers l'énergie (+9.0%) et les les valeurs financières (-1.4%) au sein de l'indice MSCI AC World NR (-3.7%). En effet, la stratégie a une position vendeuse nette sur ces secteurs en raison de leur poids sous-pondéré dans la pate longue en raison de leur stabilité et de la qualité de leurs fondamentaux relativement peu attrayantes par rapport à ce que la stratégie vise. La Super-Stratégie d'équilibrage des risques stratégiques a également pesé, essentiellement de par l'impact de sa sensibilité au bêta actions dans un mois de forte baisse. La Super-Strategie de retour à la moyenne a été la principale contributrice, alors qu'elle a bénéficié de niveaux de volatilité plus élevés et soutenus au cours du mois. Les autres Super-Stratégies ont affiché de petites contributions négatives à positives, sans exception particulière. Enfin, au cours d'un trimestre où les actifs à risque ont terminés sur une note plutôt modeste, les fonds Alpha 15 ma, Alpha 10 ma et Alpha 7 ma ont généré des rendements élevés de +3.30%, +2.11% et +1.35% respectivement (BP-EUR). Concernant le positionnement du portefeuille: L’équipe Multi Assets maintient des niveaux de conviction forts sur les Super-Stratégies Actions et d’équilibrage des risques stratégiques d’équilibrage des risques stratégiques, moyens sur la Super-Stratégie Multi-Actifs & Momentum, et faibles sur celles obligataires, de retour à la moyenne et devises. A fin septembre les fonds Alpha 15 MA, Alpha 10 MA et Alpha 7 MA affichaient respectivement une exposition nette aux actions de 81.74%, 54.23% et 37.34%. Dans le même temps, ils affichaient respectivement une duration modifiée de 0.14, 0,25 et 0,23 années. |