# General Risk Factors
Legal and Regulatory
The Company must comply with regulatory constraints or changes in the laws affecting it, the Shares, or the Investment Restrictions and such compliance may require a change in the investment policy and objectives followed by a Fund and/or the restructuring or termination of such policy and objective
. 
The Fund’s assets, the Underlying Asset and any other derivative transaction or securities financing transaction the Fund enters into may also be subject to change in laws or regulations and/or regulatory action which may affect their value and/or liquidity or may require some form of restructuring or termination.
Political and Economic Factors
The performance of the Shares or the possibility to purchase, sell, or repurchase may be affected by changes in general economic conditions and uncertainties such as political developments, changes in government policies, the imposition of restrictions on the transfer of capital and changes in regulatory requirements.
Regulatory Changes
The Prospectus has been drafted in line with currently applicable laws and regulations. It cannot be excluded that the Company and/or the Funds and their respective investment objective and policies may be affected by any future changes in the legal and regulatory environment. New or modified laws, rules and regulations may not allow, or may significantly limit the ability of, a Fund to invest in certain instruments or to engage in certain transactions. They may also prevent a Fund from entering into transactions or service contracts with certain entities. This may impair the ability of all or some of the Funds to carry out their respective investment objectives and policies. Compliance with such new or modified laws, rules and regulations may also increase all or some of the Funds’ expenses and may require the restructuring of all or some of the Funds with a view to complying with the new rules. Such restructuring (if possible) may entail restructuring costs. When a restructuring is not feasible, a termination of affected Funds may be required. A non-exhaustive list of potential regulatory changes in the European Union and the United States of America is provided below.
European Union
Europe is currently dealing with numerous regulatory reforms that may have an impact on the Company and the Funds. Policy makers have reached agreement or tabled proposals or initiated consultations on a number of important topics, such as (list not exhaustive): (i) the consultation initiated by the EU Commission on product rules, liquidity management, depositary, money market funds, long-term investments in view of a further revision of the UCITS Directive along with the guidelines 2012/832 adopted by ESMA concerning ETFs and other UCITS issues, (ii) the proposals that aim (a) to update the existing regulatory framework in the Markets in Financial Instruments Directive more commonly referred to as MIFID II and (b) to set up directly applicable requirements to be contained in a new regulation known as the Markets in Financial Instruments Regulation more commonly referred to as MIFIR, (iii) the adoption by the European Parliament of the Regulation on Over- the-Counter Derivatives and Market Infrastructures more commonly referred to as EMIR, and (iv) the proposal for a Financial Transaction Tax.
Pandemic Risk
An outbreak of an infectious disease, pandemic or any other serious public health concern could occur in any jurisdiction in which a Fund may invest, leading to changes in regional and global economic conditions and cycles, which may have a negative impact on the Fund's investments and consequently its Net Asset Value. Any such an outbreak may also have an adverse effect on the wider global economy and/or markets which may negatively impact a Fund's investments more generally. In addition, a serious outbreak of infectious disease may also be a force majeure event under contracts that the Company has entered into with counterparties thereby relieving a counterparty of the timely performance of the services such counterparties have contracted
to provide to the Funds (the nature of the services will vary depending on the agreement in question). In a worst case scenario, this may result with the Funds being delayed in calculating their Net Asset Value, processing dealing in Shares, undertaking independent valuations of the Funds or processing trades in respect of the Funds. However, each of the Management Company, Depositary, the Administrator and the Investment Managers have business continuity plans in place which are tested regularly.
Taxes on Transactions (Financial Transaction Taxes)
A number of jurisdictions have implemented, or are considering implementing, certain taxes on the sale, purchase or transfer of financial instruments (including derivatives), such tax commonly known as the "Financial Transaction Tax" ("FTT"). By way of example, the EU Commission adopted a proposal on 14 February 2013 for a common Financial Transaction Tax which will, subject to certain exemptions, affect: (i) financial transactions to which a financial institution established in any of the participating Member States is a party; and (ii) financial transactions in financial instruments issued in a participating Member State regardless of where they are traded. It is currently unclear as to when the EU Financial Transaction Tax will apply from. In addition, certain countries such as France and Italy have implemented their own financial transaction tax provisions at a domestic level already and others, including both EU and non-EU countries, may do so in the future. The imposition of any such taxes may impact Funds in a number of ways.
For example:
- where Funds enter directly into transactions for the sale, purchase or transfer of financial instruments, FTT may be payable by the Fund and the Net Asset Value of such Funds may be adversely impacted;
- similarly, the imposition of FTT on transactions relating to the underlying securities of an Underlying Asset may have an adverse effect on the value of such Underlying Asset and hence the Net Asset Value of any Fund that references such Underlying Asset;
- the Net Asset Value of Funds may be adversely impacted by any adjustments to the valuation of OTC Swap Transaction(s) made as a result of costs associated with any FTT suffered by a Swap Counterparty in relation to its hedging activities (see "Specific Risks in relation to Indirect Investment Funds" below); subscriptions, transfers and redemptions of Shares may be affected by FFT.

Translation (ENFR, 2021-02-26):
## Facteurs de risque généraux
Risques juridiques et réglementaires
La Société doit se conformer aux contraintes réglementaires ou aux changements législatifs affectant la Société, les Actions ou les Restrictions d’Investissement, et ladite obligation de conformité pourrait nécessiter une modification de la politique et des objectifs d’investissement suivis par un Compartiment et/ou la modification ou la suppression de ladite politique et dudit objectif. Les actifs du Compartiment, l’Actif sous-jacent et d’autres opérations sur produits dérivés ou une opération de financement de titres que le Compartiment peut réaliser peuvent être également faire l’objet d’une modification des lois ou des réglementations et/ou des mesures réglementaires pouvant affecter leur valeur et/ou leurs liquidités ou peut nécessiter une certaine forme de modification ou de suppression.
Facteurs politiques et économiques
La performance des Actions ou la possibilité de les acheter, vendre ou racheter peuvent être influencées par un changement des conditions économiques générales et les incertitudes telles que les changements politiques, la modification des politiques gouvernementales, l’imposition de restrictions sur le transfert de capitaux et la modification des exigences réglementaires.
Modifications réglementaires
Le présent Prospectus a été rédigé conformément aux lois et réglementations actuellement en vigueur. Il ne peut pas être exclu que la Société et/ou les Compartiments ainsi que leurs objectif et politiques d’investissement respectifs puissent être affectés par tout changement futur concernant le cadre juridique et réglementaire. La promulgation de nouvelles lois, règles et réglementations ou la modification de ces dernières peuvent bloquer ou limiter de façon significative la capacité d’un Compartiment à investir dans certains instruments ou à effectuer certaines transactions. Cela peut également empêcher un Compartiment de conclure des transactions ou des contrats de service avec certaines entités. De telles mesures peuvent limiter la capacité de l’ensemble des Compartiments ou de certains d’entre eux à réaliser leurs objectifs et politiques d’investissement. La nécessité de se conformer aux lois, règles et réglementations nouvellement créées ou modifiées peut également accroître tout ou partie des dépenses des Compartiments et peut exiger la restructuration de tout ou partie des Compartiments à des fins de conformité par rapport aux nouvelles règles. Une telle restructuration (si possible) peut occasionner des coûts de restructuration. Lorsqu’une restructuration n’est pas possible, une résiliation des Compartiments affectés peut être nécessaire. Une liste non exhaustive des modifications réglementaires éventuelles au niveau de l’Union européenne et des États-Unis est fournie ci-après.
Union européenne
L’Europe étudie actuellement de nombreuses réformes réglementaires qui peuvent avoir un impact sur la Société et les Compartiments. Les décideurs politiques ont trouvé un accord, esquissé des propositions ou initié des consultations concernant un certain nombre de sujets importants, tels que (liste non exhaustive) : (i) la consultation initiée par la Commission de l’UE sur les règles concernant les produits, la gestion de la liquidité, le dépositaire, les fonds du marché monétaire, les investissements à long terme en vue d’une révision ultérieure de la Directive OPCVM ainsi que les directives 2012/832 adoptées par l’AEMF concernant les fonds indiciels cotés en bourse (ETF) et autres problèmes liés aux OPCVM, (ii) les propositions qui visent à (a) actualiser le cadre réglementaire existant de la Directive sur les marchés d’instruments financiers plus communément dénommée MIFID II et (b) prévoir des exigences directement applicables devant être disposées dans une nouvelle réglementation portant sur les marchés d’instruments financiers plus communément dénommée MIFIR, (iii) l’adoption par le Parlement européen de la réglementation sur les produits dérivés négociés de gré à gré et les infrastructures de marché plus communément dénommée « EMIR » et (iv) la proposition d’une taxe sur les transactions financières.
Risque de pandémie
Une épidémie de maladie infectieuse, pandémie ou tout autre grave problème de santé publique pourrait survenir dans toute juridiction dans laquelle un Compartiment investit, entraînant des modifications des conditions et cycles économiques dans la région et dans le monde, susceptibles d’avoir un impact négatif sur les investissements du Compartiment et donc sur sa Valeur liquidative. Une telle épidémie peut également avoir un effet défavorable sur l’économie mondiale et/ou les marchés au sens large, ce qui pourrait avoir un impact négatif sur les investissements d’un Compartiment de manière plus générale. En outre, une épidémie grave de maladie infectieuse peut également constituer un cas de force majeure en vertu de contrats conclus par la Société avec des contreparties, dégageant ainsi une contrepartie de son obligation d’exécution en temps opportun des services qu’elle est contractuellement tenue de fournir aux Compartiments (la nature des services variera en fonction du contrat en question). Dans le pire des cas, il pourrait en découler un retard du calcul de la Valeur liquidative des Compartiments, du traitement des transactions sur les Actions, de l’établissement d’évaluations indépendantes des Compartiments ou du traitement des transactions relatives aux Compartiments. Toutefois, la Société de Gestion, le Dépositaire, l’Agent administratif et les Gestionnaires d’Investissement ont chacun en place des plans de continuité de l’activité qui sont testés régulièrement.
Taxes sur les transactions (taxes sur les transactions financières)
Un certain nombre de juridictions appliquent ou envisagent d’appliquer certaines taxes sur la vente, l’achat ou la cession d’instruments financiers (y compris les produits dérivés, telle que celle connue sous le nom de « Taxe sur les transactions financières » (« TTF »). Par exemple, la Commission européenne a adopté le 14 février 2013 une proposition préconisant une Taxe sur les transactions financières commune qui, sous réserve de certaines exemptions, affectera : (i) les transactions financières pour lesquelles un établissement financier établi dans un État membre participant quel qu’il soit constitue une partie ; et (ii) les transactions financières concernant des instruments financiers émis dans un État membre participant, quel que soit l’endroit où elles sont négociées. La date à compter de laquelle la Taxe sur les transactions financières s’appliquera n’est pas clairement établie pour le moment. En outre, certains pays comme la France et l’Italie ont déjà mis en place leurs propres dispositions en matière de fiscalité sur les transactions financières au niveau national et d’autres pays, au sein comme en dehors de l’UE, peuvent à l’avenir leur emboîter le pas. La fiscalité concernant ce type de taxes peut affecter les Compartiments de nombreuses façons.
Par exemple :
- lorsque les Compartiments concluent des transactions de vente, d’achat ou de cession d’instruments financiers, la TTF peut être exigible vis-à-vis du Compartiment concerné et la Valeur Liquidative desdits Compartiments peut être affectée défavorablement ;
- de la même façon, l’imposition de la TTF sur les transactions relatives aux titres sous-jacents d’un Actif sous-jacent peut affecter défavorablement la valeur dudit Actif sous-jacent et, par voie de conséquence, la Valeur Liquidative de tout Compartiment faisant référence audit Actif sous-jacent ;
- la Valeur Liquidative des Compartiments peut être affectée défavorablement par les éventuels ajustements de valorisation de la ou des Conventions de swap négociées de gré à gré effectués afin de refléter les coûts relatifs à toute TTF subie par une Contrepartie de Swap dans le cadre de ses activités de couverture (voir« Risques spécifiques relatifs aux Compartiments à Investissement Indirect » ci-après) ; les souscriptions, les cessions et les rachats d’Actions peuvent être concernés par la TTF.