The ICAV may use an affiliate of the Depositary to execute foreign exchange, spot or swap transactions for the account of the ICAV. In such instances the affiliate shall be acting in a principal capacity and not as a broker, agent or fiduciary of the ICAV. The affiliate will seek to profit from these transactions and is entitled to retain and not disclose any profit to the ICAV. The affiliate shall enter into such transactions on the terms and conditions agreed with the ICAV. Where cash belonging to the ICAV is deposited with an affiliate being a bank, a potential conflict arises in relation to the interest (if any) which the affiliate may pay or charge to such account and the fees or other benefits which it may derive from holding such cash as banker and not as trustee.
Where a conflict or potential conflict of interest arises, the Depositary will have regard to its obligations to the ICAV and will treat the ICAV and the other funds for which it acts fairly and such that, so far as is practicable, any transactions are effected on terms which are not materially less favourable to the ICAV than if the conflict or potential conflict had not existed. Such potential conflicts of interest are identified, managed and monitored in various other ways including, without limitation, the hierarchical and functional separation of the Depositary's functions from its other potentially conflicting tasks and by the Depositary adhering to its "Conflicts of Interest Policy" (a copy of which can be obtained on request from the head of compliance for the Depositary).
There is no prohibition on the Manager, the Depositary, the Administrator, the Investment Manager and/or Sub-Investment Manager or any other party related to the ICAV acting as a "competent person" for the purposes of determining the probable realisation value of an asset of a Fund in accordance with the valuation provisions outlined in the "Determination of Net Asset Value" section below. Investors should note however, that in circumstances where fees payable by the ICAV to such parties are calculated based on the Net Asset Value, a conflict of interest may arise as such fees will increase if the Net Asset Value increases. Any such party will endeavour to ensure that such conflicts are resolved fairly and in the best interests of the Shareholders.
In selecting brokers to make purchases and sales for the ICAV, the ICAV will require the Investment Manager and/or Sub- Investment Manager to choose those brokers who provide best execution to the ICAV. In determining what constitutes best execution, the Investment Manager and/or Sub-Investment Manager will be required to consider the over-all economic result of the ICAV, (price of commission plus other costs), the efficiency of the transaction, the broker’s ability to effect the transaction if a large block is involved, availability of the broker for difficult transactions in the future, other services provided by the broker such as research and the provision of statistical and other information and the financial strength and stability of the broker. In managing the assets of the ICAV, the Investment Manager and/or Sub-Investment Manager may receive certain research and statistical and other information and assistance from brokers. The Investment Manager and/or Sub- Investment Manager may allocate brokerage business to brokers who have provided such research and assistance to the ICAV and/or other accounts for which the Investment Manager and/or Sub-Investment Manager exercises investment discretion. The benefits provided under any commission arrangements must assist in the provision of investment services to the ICAV and any such commission arrangements must be disclosed in the periodic reports of the ICAV. Where appropriate, any such arrangements will comply with the requirements of Article 11 of the MiFID II Delegated Directive.
Members of UBS Group AG, its affiliates, subsidiaries and parent (the "UBS Group") may act as approved counterparty and calculation agent to the swaps and other FDIs to which the ICAV is a party, counterparty to FX forwards, Index Provider, counterparty to any securities lending arrangements or repurchase transactions and/or the sub-custodian to the ICAV all in accordance with the relevant agreements which are in place. The Directors acknowledge that, by virtue of carrying-out these functions in connection with the ICAV, potential conflicts of interest are likely to arise. In such circumstances, each of the foregoing will use its reasonable endeavours to resolve any such conflicts of interest fairly (having regard to its respective obligations and duties) and to ensure that the interests of the ICAV and the Shareholders are not unfairly prejudiced. The Directors believe that such members of the UBS Group are suitable and competent to perform such functions.
Each connected party will provide the ICAV with relevant details of each transaction (including the name of the party involved and where relevant, fees paid to that party in connection with the transaction) in order to facilitate the ICAV discharging its obligation to provide the Central Bank with a statement within the relevant Fund's annual and semi-annual reports in respect of all connected party transactions.
The preceding list of potential conflicts of interest does not purport to be a complete enumeration or explanation of all of the conflicts of interest that may be involved in an investment in the ICAV.

Translation (ENFR, 2022-12-01):
L'ICAV peut recourir à une société affiliée du Dépositaire en vue de l’exécution d’opérations de change, au comptant ou de swap pour son compte. En pareil cas, la société affiliée agira en qualité de partie principale, et non en tant que courtier, agent ou représentant fiduciaire de l'ICAV. La société affiliée cherchera à tirer profit de ces opérations et est habilitée à conserver ainsi qu’à ne pas divulguer tout bénéfice à l'ICAV. La société affiliée exécutera de telles opérations selon les conditions convenues avec l'ICAV. Lorsque des liquidités appartenant à l'ICAV sont déposées auprès d’une société affiliée
qui est une banque, un conflit d’intérêts peut survenir en relation avec les intérêts (le cas échéant) que la société affiliée peut verser ou facturer au compte en question ainsi qu’avec les honoraires ou autres avantages pouvant provenir de la détention de ces liquidités en tant que banquier et non de fiduciaire.
En cas de conflit d’intérêts réel ou potentiel, le Dépositaire tiendra compte de ses obligations envers l'ICAV et traitera cette dernière et les autres fonds pour lesquels il agit de manière équitable, afin que toutes les transactions soient, dans la mesure du possible, effectuées dans des conditions qui ne sont pas sensiblement moins favorables à l'ICAV qu’elles ne l’auraient été si le conflit d’intérêts réel ou potentiel n’existait pas. Les conflits d’intérêts potentiels sont identifiés, gérés et supervisés de plusieurs autres façons, notamment via la séparation hiérarchique et fonctionnelle entre les fonctions du Dépositaire et ses autres tâches susceptibles de provoquer un conflit d’intérêts, ainsi que le respect par le Dépositaire de sa « Politique en matière de conflits d’intérêts » (un exemplaire de cette politique peut être obtenu sur demande auprès du responsable de la conformité du Dépositaire).
La Société de gestion, le Dépositaire, l’Agent administratif, le Gestionnaire et/ou le Gestionnaire délégué ou toute tierce partie liée à l'ICAV agissant en qualité de « personne compétente » aux fins de calculer la valeur de réalisation probable d’un actif d’un Compartiment ne sont soumis à aucune interdiction, conformément aux dispositions relatives à l’évaluation définies dans la section « Calcul de la Valeur nette d’inventaire » ci-après. Les investisseurs doivent toutefois noter que dans les cas où des frais payables par l'ICAV à ces tiers sont calculés en fonction de la Valeur nette d’inventaire, un conflit d'intérêts peut survenir dans la mesure où ces frais augmenteront si la Valeur nette d’inventaire augmente. Tout tiers concerné devra faire tout son possible pour veiller à ce que ces conflits d'intérêts soient résolus de manière équitable et dans l'intérêt supérieur des Actionnaires.
Lors du choix des courtiers chargés de réaliser les achats et ventes de l'ICAV, l'ICAV exigera du Gestionnaire et/ou du Gestionnaire délégué qu’ils choisissent les courtiers s’engageant à lui fournir la meilleure exécution. Aux fins de définir ce qui constitue la meilleure exécution, le Gestionnaire et/ou le Gestionnaire délégué devront prendre en compte le résultat économique global de l'ICAV, (coût de la commission plus autres coûts), l’efficience de l’opération, la capacité du courtier à exécuter l’opération s’il s’agit d’une opération de grande ampleur, la disponibilité du courtier pour des opérations délicates à l’avenir, les autres services fournis par le courtier tels que la recherche et la fourniture de statistiques et d’autres informations, ainsi que la solidité et stabilité financière du courtier. Dans le cadre de la gestion des actifs de l'ICAV, le Gestionnaire et/ou le Gestionnaire délégué peuvent recevoir certaines informations de recherche, statistiques et autres ainsi que l’aide de courtiers. Le Gestionnaire et/ou le Gestionnaire délégué peuvent faire appel à des courtiers qui ont fourni des services de recherche et d’assistance à l'ICAV et/ou à d’autres comptes dont le Gestionnaire et/ou le Gestionnaire délégué assurent la gestion discrétionnaire. Les avantages fournis dans le cadre d’accords de partage de commissions doivent contribuer à la fourniture de services d’investissement à l'ICAV et tout accord de partage de commission doit être indiqué dans les rapports périodiques de l'ICAV. Le cas échéant, ces accords seront conformes aux exigences de l’Article 11 de la Directive déléguée MiFID II.
Les membres d’UBS Group AG, ses sociétés affiliées, filiales et sa société mère (le « Groupe UBS ») peuvent agir en tant que contrepartie agréée et agent de calcul à l’égard des swaps et autres IFD auxquels l'ICAV est partie, de même qu’en tant que contrepartie aux contrats de change à terme de gré à gré, Fournisseur d’indice, contrepartie aux contrats de prêt de titres ou aux opérations de pension et/ou sous-dépositaire vis-à-vis de l'ICAV, dans chaque cas conformément aux conventions conclues. Les Administrateurs reconnaissent que l’exercice de ces fonctions en relation avec l'ICAV peut engendrer des conflits d’intérêts. Le cas échéant, chacun des membres précités prendra toutes les mesures raisonnables pour résoudre équitablement de tels conflits d’intérêts (compte tenu de ses obligations et devoirs respectifs) et s’assurer que les intérêts de l'ICAV et des Actionnaires ne soient pas injustement lésés. Les Administrateurs sont convaincus que les membres du Groupe UBS sont qualifiés et compétents pour exercer de telles fonctions.
Chaque partie liée communiquera à l'ICAV les informations requises sur chaque transaction (y compris le nom de la partie impliquée et, le cas échéant, les commissions versées à cette dernière dans le cadre de la transaction), ceci afin d’aider l'ICAV à s'acquitter de son obligation de fournir à la Banque centrale un état récapitulatif des transactions effectuées avec chaque partie liée, lequel figurera dans les rapports annuels et semestriels du Compartiment concerné.
La liste des conflits d'intérêts potentiels ci-avant ne prétend pas constituer une énumération exhaustive ni une explication de l'ensemble des conflits d'intérêts susceptibles de survenir dans le cadre d'un investissement dans l'ICAV.