Once an order has been received and acknowledged, Shares will be redeemed at the relevant price and a contract note confirming the transaction will be sent to the Shareholder (or the first-named on the Register, in the case of joint Shareholders) and a copy to the Shareholder’s intermediary (where applicable). Proceeds from the sale of the Shares will be paid to the Shareholder not later than the close of business on the third Business Day after the Dealing Day and after any other required identity verification is complete.
Arrangements can be made for Shareholders wishing to realise their Shares to receive payment in currencies other than the relevant Base Currency.
Where proceeds are to be remitted abroad, the cost of making such overseas remittance will be deducted from the proceeds payable. Please contact the ACD in advance to ascertain the cost.
Deferral Policy
The ACD is entitled, with the approval of the Depositary, to limit the net number of Shares which may be redeemed at a particular Valuation Point (whether by sale to the ACD or by cancellation by the Depositary) to 10% of the total number of Shares in issue in the Fund. In this event, the limitation will apply pro rata to each Shareholder wishing to redeem Shares at that Valuation Point. Where the ACD elects to invoke the deferral policy, the excess of Shares above 10% of total Shares in issue for which redemption requests have been received will be carried forward for redemption to the next Valuation Point. Where redemption requests received on the next Valuation Point again exceed 10% of Shares in issue, the deferral policy will again operate, any deferral applying both to new redemption requests and also to deferrals brought forward. The ACD will also ensure that all redemptions relating to an earlier Valuation Point are completed before those relating to a later Valuation Point are considered. Whenever redemption requests are carried forward, the ACD will inform all affected Shareholders.
Where a redeeming Shareholder is to receive settlement by in specie transfer of stock (see paragraph below), the Shares being settled in this way will not be included in the calculation of the percentage of the Shares for which redemption requests have been received for the purpose of determining whether the deferral policy may be invoked. The ACD may therefore alert a redeemer of Shares representing 5% or more of the net asset value of any Class of Shares in issue to the possibility of receiving the redemption by an in specie transfer of stock, and also to the possible deferral of a proportion of the redemption if cash settlement is required. An in specie transfer of stock in settlement may reduce the total net redemption for the Valuation Point to less than 10% of Shares in issue, and cause the ACD to revoke deferral.
In Specie Redemptions
The normal course of action would be to settle any redemption or cancellation of Shares in cash, however, the ACD may, where it considers the redemption to be substantial in relation to the total size of the Fund concerned (for example, where a Shareholder wishes to redeem 5% or more of the net asset value of any class of Share in issue on a single business day) or in some way advantageous or detrimental to the Fund or otherwise at its discretion, subject to the prior approval of the relevant redeeming Shareholders, arrange that in place of payment of the price of the Shares in cash, the ACD cancels the Shares and transfers Scheme Property or, if required by the Shareholder, the net proceeds of sale of relevant scheme property, to the Shareholder.
Before the redemption proceeds of the Shares become payable, the ACD must give written notice to the Shareholder that the relevant property or the proceeds of sale of the relevant property will be transferred to that Shareholder so that the Shareholder can elect to receive the relevant property rather than the net proceeds of redemption if desired. If no response is received by the ACD within the time frame indicated on the notice the stock will be redeemed and the proceeds net of any costs will be paid to the Shareholder.
The ACD will select the property to be transferred or sold and then consult with the Depositary. They must ensure that the selection is made with a view to achieving no more advantage or disadvantage to the Shareholder requesting the redemption than to the continuing Shareholders.
Payment of redemption proceeds in specie may only be made in accordance with the COLL Sourcebook, the Instrument of Incorporation and where the Depositary is satisfied that the in specie redemption is not likely to result in any material prejudice to the interests of any Shareholder.
Liquidity Risk Management
The ACD has established a liquidity management policy which enables it to identify, monitor and manage the liquidity risks of the Company and to ensure the liquidity profile of the investments of each Fund will facilitate compliance with the Fund’s underlying obligations. The ACD’s liquidity policy takes into account the investment strategy, the liquidity profile, redemption policy and other underlying obligations of the Funds. The liquidity management systems and procedures include appropriate escalation measures to address anticipated or actual liquidity shortages or other distressed situations of the Company.
In summary, the liquidity management policy monitors the profile of investments held by the Company and each Fund and ensures that such investments are appropriate to the redemption policy as stated in the section headed ‘Redemption of Shares’, and will facilitate compliance with each Fund’s underlying obligations. Further, the liquidity management policy includes details on periodic stress testing carried out by the Investment Manager to manage the liquidity risk of each Fund in exceptional and extraordinary circumstances.
The ACD seeks to ensure that the investment strategy, the liquidity profile and the redemption policy of each Fund are consistent. The investment strategy, liquidity profile and redemption policy of the Company will be considered to be aligned when investors have the ability to redeem their investments in a manner consistent with the fair treatment of all investors and in accordance with the ACD’s redemption policy and its obligations. In assessing the alignment of the investment strategy, liquidity profile and redemption policy, the ACD shall have regard to the impact that redemptions may have on the underlying prices or spreads of the individual assets of each Fund.
Details of the redemption rights of Shareholders, including redemption rights of Shareholders in normal and exceptional circumstances and existing redemption arrangements are set above in this section.

Translation (ENFR, 2019-08-05):
Une fois l’ordre reçu et confirmé, les Actions seront rachetées au prix correspondant et un avis d’exécution confirmant la transaction sera adressé à l'Actionnaire (ou, si les Actions sont détenues dans un compte joint, à l’Actionnaire dont le nom figure en premier sur le Registre) et une copie sera adressée à l'intermédiaire de l'Actionnaire (le cas échéant). Le produit de la vente des Actions sera versé à l’Actionnaire au plus tard à la fermeture des bureaux le troisième Jour Ouvrable suivant le Jour de Négociation et après la conclusion de toute autre vérification d’identité requise.
Des dispositions peuvent être prises pour les Actionnaires souhaitant réaliser leurs Actions et percevoir le paiement dans des devises autres que la Devise de Référence correspondante.
Si le produit de la vente doit être versé à l’étranger, le coût de ce versement à l’étranger est déduit du produit de la vente à payer. Veuillez contacter préalablement l’ACD pour déterminer ces frais.
Politique de report
L’ACD est autorisé, sur approbation du Dépositaire, à limiter le nombre net des Actions pouvant être rachetées à un Point d’Évaluation particulier (par vente à l’ACD ou résiliation par le Dépositaire) à 10 % du nombre total des Actions en circulation au sein du Compartiment. Dans ce cas, la limite s’appliquera au pro rata à chaque Actionnaire souhaitant un rachat d’Actions à ce Point d’Évaluation. Si l’ACD choisit d’appliquer la politique de report, le nombre d’Actions pour lesquelles des demandes de rachat ont été reçues au-delà de 10 % des Actions en circulation est reporté aux rachats du Point d’Évaluation suivant. Si les demandes de rachat reçues au Point d’Évaluation suivante dépassent de nouveau 10 % des Actions en circulation, la politique de report est de nouveau appliquée et le report s’applique aux nouvelles demandes de rachat comme aux rachats reportés. L’ACD doit également s’assurer que toutes les demandes de rachat découlant d’un Point d’Évaluation antérieure sont complétées avant le traitement des demandes découlant d’un Point d’Évaluation ultérieur. L’ACD est tenu d’informer les Actionnaires concernés de tout report de rachat.
Si un Actionnaire ayant fait une demande de rachat doit recevoir un règlement en nature par transfert de titres (voir paragraphe ci-dessous), les Actions rachetées de cette manière ne sont pas incluses dans le calcul de la proportion d’Actions pour lesquelles des demandes de rachat ont été reçues afin de déterminer si la politique de report doit être appliquée ou non. Par conséquent, l’ACD peut avertir un Actionnaire ayant fait une demande de rachat de plus de 5 % de la valeur d’inventaire nette d’une Classe d’Actions en circulation de la possibilité de recevoir un règlement en nature par transfert de titres, ainsi que du report possible d’une partie du règlement si ce dernier est demandé en
espèces. Tout règlement en nature par transfert de titres peut faire passer le total des rachats nets du Point d’Évaluation concerné à moins de 10 % des Actions en circulation et, par conséquent, pousser l’ACD à résilier le report.
Rachats en nature
En temps normal, les remboursements et annulations d’Actions sont réglés en espèces. Toutefois, l’ACD peut, s’il estime que le remboursement est important rapporté à l’encours total du Fonds concerné (par exemple, lorsqu’un Actionnaire souhaite obtenir le remboursement de 5 % ou plus de la valeur d’inventaire nette de toute classe d'Actions en circulation lors d’un même jour ouvrable), ou d’une certaine manière préjudiciable ou désavantageux pour le Compartiment, à son entière discrétion, sous réserve de l’accord préalable des Actionnaires concernés, au lieu de payer le prix des Actions en espèces, faire en sorte que ces dernières soient annulées et transférer à l’Actionnaire certains avoirs ou, à la demande de l’Actionnaire, le produit net de la vente des avoirs concernés.
Avant que le produit du remboursement des Actions ne soit payable, l’ACD doit indiquer à l’actionnaire, par écrit, que les biens concernés (ou que le produit de la vente des biens concernés) vont lui être transférés, afin qu’il puisse choisir, s’il le souhaite, de recevoir les biens plutôt que le produit net du remboursement. Si l’ACD ne reçoit pas de réponse dans le délai stipulé sur l’avis, les Actions sont remboursées et le produit du remboursement (minoré de tous frais applicables) est versé à l’Actionnaire.
Il appartient à l’ACD de choisir les actifs à transférer ou à vendre puis de consulter le Dépositaire, en cherchant à éviter tout avantage ou inconvénient pour l’Actionnaire ayant fait la demande de rachat qui ne serait pas applicable aux Actionnaires restants.
Le paiement des produits du remboursement ne peut être effectué en numéraire qu’en accord avec le COLL Sourcebook, l’Acte constitutif et sous réserve que le Dépositaire se soit assuré que le remboursement en numéraire n'est pas susceptible de porter gravement atteinte aux intérêts d’un Actionnaire quelconque.
Gestion du risque de liquidité
L'ACD a mis en place une politique de gestion de la liquidité qui lui permet d'identifier, de surveiller et de gérer les risques de liquidité de la Société et de faire en sorte que le profil de liquidité des investissements de chaque Compartiment facilite la conformité avec les obligations sous-jacentes du Compartiment. La politique de liquidité de l'ACD tient compte de la stratégie d'investissement, du profil de risque, de la politique de rachat et autres obligations des Compartiments. Les systèmes et les procédures de gestion de la liquidité comportent des mesures d’escalades adéquates permettant de remédier aux pénuries de liquidité réelles ou anticipées ou autres situations pendant lesquelles la société est en proie à des difficultés.
En résumé, la politique de gestion de la liquidité permet de contrôler le profil des investissements détenus par la Société et par chaque Compartiment et de vérifier que ces investissements sont adaptés à la politique de rachat définie à la section intitulée « Rachat d'Actions », et facilitera la conformité avec les obligations sous-jacentes de chaque Compartiment. En outre, la politique de gestion de la liquidité inclut des informations sur les tests de résistance périodiques effectués par la Société d'investissement en vue de gérer le risque de liquidité de chaque Compartiment dans des circonstances exceptionnelles et extraordinaires.
L'ACD s'efforce de faire en sorte que la stratégie d'investissement, le profil de risque et la politique de rachat de chaque Compartiment soient cohérents. La stratégie d'investissement, le profil de risque et la politique de rachat de la Société sont considérés comme étant alignés lorsque les investisseurs ont la capacité de racheter leurs investissements selon des modalités de traitement équitable de tous les investisseurs et conformément à la politique de rachat de l'ACD et aux obligations qui lui sont rattachées. Pour évaluer l'alignement de la stratégie d'investissement, du profil de la liquidité et de la politique de rachat, l'ACD devra tenir compte de l'impact des rachats sur les prix sous-jacents ou sur les écarts des actifs individuels de chaque Compartiment.
Des informations détaillées sur les droits de rachat des Actionnaires, y compris les droits de rachat des Actionnaires dans des circonstances normales et exceptionnelles ainsi que les conventions de rachat actuelles sont indiquées plus haut dans cette section.