# Baring Dynamic Emerging Markets Fund
This Fund has been liquidated. Investors subscriptions to this Fund will not be accepted.
Investment Objective and Policies
The objective of the Fund is to deliver emerging market equity like returns with less than emerging market equity risk over a long-term investment horizon. The Fund will aim to achieve this through the use of a tactical asset allocation strategy.
The Fund will seek to achieve its investment objective by investing to obtain at least 70% Net Asset Value exposure to emerging markets. The Fund will tactically asset allocate across a range of asset classes including equities, fixed income, currencies, commodities (indirect exposure), Money Market Instruments and/or cash. The Fund may gain market and/or economic exposure to these asset classes either directly and/or indirectly such as through the use of derivatives, exchange traded funds (“ETFs”), exchange traded certificates (“ETCs”) or collective investment schemes.
Emerging market equities and equity-related securities, as described below, will comprise of companies domiciled in, or exercising the predominant part of their economic activity in, emerging markets, or quoted or traded on the stock exchanges in emerging markets.
The Fund may also invest in ADRs, GDRs and equity-related securities including but not limited to structured notes, participation notes and equity-linked notes. These instruments shall generally comprise transferable securities of the issuer, notwithstanding that their value is linked to an underlying equity or index. Only participation notes, structured notes and equity-linked notes which are liquid, unleveraged, “securitised” and capable of free sale and transfer to other investors and which are listed or traded on a regulated market are deemed to be “transferable securities”. Investment in participation notes and structured notes as referenced above which are not listed or traded on a regulated market are restricted to 10% of net assets.
Emerging market debt securities can consist of debt securities issued or guaranteed by governments, supranationals, agencies and companies domiciled in, or exercising the predominant part of their economic activity in emerging markets, or listed or traded on emerging markets. Debt securities in which the Fund may invest include but not limited to fixed and floating rate bonds (rated and unrated), inflation-protected bonds, debentures, credit-linked notes, participation notes, structured notes, total return-notes, asset and mortgage-backed securities, convertible bonds, certificates of deposit and commercial paper.
There are no formal limits or restrictions on credit rating, maturity or duration of the debt securities which may be held by the Fund. The Fund may invest without any specific limits in sub-investment grade bonds. Investment in unrated debt securities will not exceed 10% of the Net Asset Value of the Fund.
Exposure to commodities may be achieved indirectly through investment in other collective investment schemes, ETFs, ETCs, through equity or debt of companies trading in commodities or through futures and swaps based on commodity indices.
The Fund may use derivatives for efficient portfolio management and for investment purposes and details in relation to such derivatives and the context in which they are used are set out at “Investment in Derivatives” below.
Emerging markets may include, but are not limited to: Argentina, Brazil, Bulgaria, China, Chile, Colombia, Croatia, Czech Republic, Egypt, Hungary, India, Indonesia, Jordan, Malaysia, Mexico, Morocco, Pakistan, Peru, the Philippines, Poland, Romania, Russia, South Africa, Slovakia, South Korea, Sri Lanka, Taiwan, Thailand, Turkey, the Ukraine and Venezuela. Up to 30% of the Net Asset Value of the Fund may be invested in securities traded on Russian markets. The Fund will only invest in securities that are traded on markets and exchanges drawn from the list contained in Appendix II.
With regard to investment in China, no more than 10% of the Net Asset Value of the Fund at any one time may be invested directly or indirectly in China A shares and B shares. It is anticipated that this exposure will be obtained either directly through investment in China A shares listed on the Shanghai Stock Exchange and Shenzhen Stock Exchange via the Connect Schemes via the Shanghai Hong Kong Stock Connect scheme (as further described in the section of the Prospectus entitled ‘Investment Policies; General’) or indirectly through investment in other eligible collective investment schemes or participation notes.
The Fund may invest in open-ended collective investment schemes for purposes such as to gain exposure to emerging markets and commodities in accordance with the requirements of the Central Bank up to a maximum of 10% of the Net Asset Value of the Fund (including ETFs).
The Fund is expected to have a high volatility profile. However, the actual volatility may be lower depending on market conditions.
The minimum investment amount of 70% as referenced above will not apply under extraordinary market conditions, in which circumstances investment may be made into asset classes other than those in which the Fund is normally invested in order to mitigate the -Fund’s exposure to market risk. Examples of extraordinary market conditions include economic conditions, political risks or world events, high downside risks during uncertainties, or closure of relevant
market(s) due to unexpected events, such as political unrest, war or bankruptcy of large financial institutions. During such periods, the Fund may temporarily invest up to 100% of its total assets in cash, deposits, treasury bills, government bonds or short-term money market instruments or have substantial holdings in cash and cash equivalents.
Strategy
The Investment Manager considers that equity markets are inefficient (and do not always correctly value securities) and looks to exploit this inefficiency through fundamental analysis. Equity investment teams at the Investment Manager share a common investment approach, best described as Growth at a Reasonable Price (GARP).
The Investment Manager considers that long term earnings growth is the driver of stock market performance and that structured fundamental research (as described below) and a disciplined investment process combining growth and qualitative evaluation can identify attractively priced, growth companies. The Investment Manager also considers that the best way of finding unrecognised growth is to identify quality companies with visibility of earnings over a longer time period of three to five years especially as market consensus data tends to be only available for shorter time periods.
The Investment Manager’s strategy favours companies with well-established business franchises, strong management and improving balance sheets. The Investment Manager regards these companies as higher quality as they provide transparency and allow our investment professionals to forecast earnings with greater confidence. This should facilitate the construction of funds which exhibit lower volatility over time.
“Bottom up” investment analysis is therefore central to the Investment Manager’s investment thesis. However, macro concerns are integral to the Investment Manager’s company analysis and country and other macro factors are incorporated in the Investment Manager’s analysis through the use of an appropriate cost of equity to arrive at price targets for the equities of companies held by the Fund or which the Investment Manager is considering purchasing.
Derivatives
The Fund may also invest in derivatives for investment purposes and for efficient portfolio management, which includes hedging. These instruments may be used by the Fund as a substitute for taking a direct position if the Investment Manager is of the view that this represents better value than holding a direct position.
The following are derivatives that may be used by the Fund:
- Credit default swaps (CDS)
- Forward currency contracts
- Futures on bond or equity indices, bonds, equities, emerging market currencies and interest rates
- Derivatives on diversified commodity indices or on diversified indices on commodity futures
- Options, including single company, bond or equity indices, swaps and currencies
- Interest rate swaps
- Non-deliverable forwards
- Total return swaps The Fund may:
- purchase credit default swaps (CDS) to hedge against or reduce credit risk.
- invest in derivatives such as forward currency contracts and non-deliverable forwards to actively pursue a currency overlay strategy or hedge against foreign currency exposure.
- sell or buy exchange traded futures on securities indices, bonds, currencies and interest rates to manage exposure or hedge exposure of the underlying investments.
- utilise interest rate swaps which allow the Fund to manage its interest rate exposures, e.g. to hedge against or reduce interest rate risk arising from holding debt securities. Interest rate swaps could include currency swaps to enable the Fund to manage its currency exposure in addition to the interest rate exposure.
- sell or buy currency options to hedge against the local emerging market currencies in order to reduce currency risk or increase its current return. The Fund can also buy or sell options on bonds, equities and indices in order to reduce risk or to implement investment strategies.
- purchase total return swaps to manage the Fund’s exposure or to gain exposure for example, to certain equity or debt securities or equity or bond indices.

The underlying exposure of the above derivative instruments will typically be to debt and equity securities, interest rates, currencies, bond, commodity or equity indices, collective investment schemes, ETFs and ETCs.
Investors are also referred to the heading “Investment in Derivatives” in the Prospectus for an additional description of how derivatives may be applied. When derivatives are used the Fund will be leveraged through the leverage inherent in the use of derivatives. Although the Fund can use derivatives they will not be used extensively for investment purposes.
As certain equity-related securities (as described in Investment Objective and Policies above) in which the Fund invests may contain an embedded derivative element, any leverage arising from investment in such instruments will be monitored, measured and managed in accordance with the risk management process in place for the Fund.
Profile of a Typical Investor
The Fund is capable of being marketed to all types of investors subject to compliance with applicable legal and regulatory requirements in the relevant jurisdiction(s).

Translation (ENFR, 2019-07-01):
# Baring Dynamic Emerging Markets Fund
Ce Compartiment a été liquidé. Les souscriptions d'investisseurs dans ce Compartiment seront refusées.
Objectif et politiques d’investissement
Le Compartiment vise à réaliser des rendements similaires à ceux des actions des marchés émergents avec un niveau de risque inférieur à celui de ces dernières sur un horizon d’investissement à long terme. Le Compartiment compte réaliser cette performance en ayant recours à une stratégie d’allocation tactique des actifs.
Le Compartiment compte réaliser son objectif d’investissement en plaçant de façon telle à obtenir une exposition d’au moins 70 % de sa Valeur d’Inventaire Nette aux marchés émergents. Le Compartiment effectuera une allocation tactique des actifs sur une gamme de catégories d’actifs comprenant des actions, des titres à revenu fixe, des devises, des matières premières (exposition indirecte), des Instruments monétaires et/ou des liquidités. Le Compartiment peut obtenir une exposition économique et/ou de marché à ces catégories d’actifs directement et/ou indirectement comme par l’utilisation d’instruments dérivés, de fonds indiciels cotés (« ETF »), de certificats cotés (« ETC ») ou d’organismes de placement collectif.
Les actions et les titres rattachés à des actions des marchés émergents, tels que décrits ci-dessous, seront composés de sociétés domiciliées, ou exerçant une partie prédominante de leur activité économique, sur des marchés émergents, ou cotées ou négociées sur des bourses de valeurs des marchés émergents.
Le Compartiment peut également investir dans des ADR, des GDR et des titres rattachés à des actions incluant, sans s’y limiter, les obligations structurées, les bons de participation et les titres rattachés à des actions. Ces instruments incluent généralement des valeurs mobilières de l'émetteur, même si leur valeur est liée à une action ou à un indice sous-jacent(e). Seuls les bons de participation, les obligations structurées et les titres rattachés à des actions qui sont liquides, sans effet de levier, « titrisés » et peuvent être cédés ou transférés librement à d'autres investisseurs et qui sont cotés ou négociés sur un marché réglementé sont considérés comme des « valeurs mobilières ». Les placements en bons de participation ou obligations structurées susmentionnés qui ne sont pas cotés ou négociés sur un marché réglementé sont limités à 10 % de l’actif net.
Les titres de créance des marchés émergents peuvent consister en des titres de créance émis ou garantis par des gouvernements, des organisations supranationales, des agences gouvernementales ou des sociétés domiciliées dans des pays émergents, exerçant la majeure partie de leurs activités économiques dans ces pays ou cotées ou négociées sur des marchés émergents. Les titres de créance dans lesquels le Compartiment peut investir incluent (sans s’y limiter) des obligations à taux fixe ou variable (disposant d’une notation ou non), des obligations protégées contre l’inflation, des débentures, des CLN, des bons de participation, des obligations structurées, des total return notes, des titres adossés à des actifs ou à des prêts hypothécaires, des obligations convertibles, des certificats de dépôt et des effets de commerce.
La note de crédit, l’échéance et la duration des titres de créance que le Compartiment peut détenir ne sont soumis à aucune limite ou restriction officielle. Les investissements du Compartiment en obligations inférieures à la catégorie investment grade ne sont soumis à aucune limite. Les investissements en titres de créance non notés ne doivent pas dépasser 10 % de la Valeur d'Inventaire Nette du Compartiment.
L’exposition aux matières premières peut être réalisée indirectement par l’investissement dans d’autres organismes de placement collectif, ETF, ETC, par l’intermédiaire d’actions ou d’obligations de sociétés négociant des matières premières ou par le biais de contrats à terme normalisés et de swaps basés sur des indices de matières premières.
Le Compartiment peut utiliser des instruments dérivés à des fins de gestion efficace du portefeuille ou d’investissement. Des informations détaillées concernant ces instruments dérivés et les circonstances dans lesquelles ils peuvent être utilisés sont fournies à la section « Investissements en instruments dérivés » ci-après.
Les marchés émergents peuvent inclure, sans s’y limiter, l’Argentine, le Brésil, la Bulgarie, la Chine, le Chili, la Colombie, la Croatie, la République tchèque, l’Égypte, la Hongrie, l’Inde, l’Indonésie, la Jordanie, la Malaisie, le Mexique, le Maroc, le Pakistan, le Pérou, les Philippines, la Pologne, la Roumanie, la Russie, l’Afrique du Sud, la Slovaquie, la Corée du Sud, le Sri Lanka, Taïwan, la Thaïlande, la Turquie, l’Ukraine et le Venezuela. Le Compartiment peut investir jusqu’à 30 % de sa Valeur d’Inventaire Nette dans des valeurs mobilières négociées sur les marchés russes. Le Compartiment ne peut investir que dans des titres négociés sur les marchés et places boursières indiqués à l’Annexe II.
Dans le cadre des investissements en Chine, le Compartiment ne peut à aucun moment investir plus de 10 % de sa Valeur d’Inventaire Nette dans les actions A et B de la Chine, directement ou indirectement. Cette exposition devrait être soit directe, par le biais de placements en actions A chinoises cotées à la bourse de Shanghai et à la bourse de Shenzhen via les Connect Schemes (voir la section du Prospectus intitulée « Politiques d’investissement : généralités »), soit indirecte, par le biais de placements dans des organismes de placement collectif ou bons de participation admissibles.
Conformément aux exigences de la Banque Centrale, le Compartiment peut investir jusqu'à 10 % de sa Valeur d’Inventaire Nette dans des organismes de placement collectif de type ouvert afin d'obtenir une exposition aux marchés émergents et aux matières premières (y compris des ETF).
Le Compartiment vise une volatilité élevée. Toutefois, la volatilité effective peut être inférieure en raison des conditions de marché.
Le montant d’investissement minimum de 70 % tel que stipulé ci-dessus ne s’appliquera pas dans des conditions de marché extraordinaires. Le cas échéant, le Compartiment peut investir dans d’autres classes d’actifs que celles dans lesquelles il investit normalement afin de limiter son exposition au risque de marché. Des exemples des conditions de marché exceptionnelles comprennent certaines conditions économiques, le risque politique, les risques liés aux événements mondiaux et risques élevés de détérioration liés à des incertitudes ou encore la fermeture d’un(de) marché(s) concerné(s) du fait d’événements inattendus tels que les troubles politiques, la guerre ou la faillite de grandes institutions financières. Au cours de ces périodes, le Compartiment peut temporairement investir jusqu’à 100 % de son actif dans des liquidités, des dépôts, des bons du Trésor, des obligations d’État ou des Instruments monétaires de court terme ou détenir des quantités importantes de liquidités et d’équivalents.
Stratégie
La Société d’Investissement considère que les marchés d’actions ne sont pas efficients (et qu’ils n'évaluent pas toujours les titres correctement) et cherche à en exploiter les failles par le biais d’une analyse fondamentale. Les équipes de gérants spécialisés dans les actions de la Société d'Investissement partagent la même approche d’investissement, désignée sous le nom de Growth at a Reasonable Price ou GARP (croissance à bon marché).
La Société d’Investissement considère que la croissance des bénéfices à long terme constitue le facteur déterminant dans l’évolution des rendements des actions et qu’une recherche fondamentale structurée (telle que décrite ci-dessous) et un processus d’investissement méthodique qui associe la croissance et une évaluation qualitative permettent d’identifier les sociétés sous-évaluées et dynamiques. La Société d’Investissement considère par ailleurs que la meilleure façon d’identifier une croissance inexploitée consiste à repérer les entreprises de qualité dont les résultats financiers sont stables sur un horizon de trois à cinq ans, sachant que les données de consensus du marché ne sont généralement disponibles que pour des périodes plus courtes.
La stratégie de la Société d'investissement cible les entreprises qui disposent de marques réputées, d’une équipe de direction compétente et d’un bilan solide. Ces sociétés sont de meilleure qualité aux yeux de la Société d’Investissement car elles font preuve de transparence et permettent à nos analystes financiers de prédire l’évolution des bénéfices avec une plus grande fiabilité. Cela doit faciliter la construction de compartiments qui sont moins volatils sur la durée.
L’analyse d’investissement ascendante occupe par conséquent une place fondamentale dans la thèse d’investissement de la Société d'investissement. Les préoccupations macroéconomiques sont toutefois au cœur de l’analyse des entreprises de la Société d’Investissement et les facteurs géographiques et d’autres facteurs macro sont intégrés dans l’analyse par l’utilisation d’un coût des fonds propres approprié pour déterminer les objectifs de cours pour les actions d’entreprises détenues par le Compartiment ou que la Société d’Investissement envisage d’acheter.
Instruments dérivés
Le Compartiment peut également utiliser des instruments dérivés à des fins d'investissement ou de gestion efficace du portefeuille (dont la couverture). Il peut utiliser ces instruments au lieu d’initier une position directe si la Société d’Investissement estime qu'ils représentent une valeur supérieure à celle d'une position directe.
Les instruments dérivés suivants peuvent être utilisés par le Compartiment :
- CDS (swaps de défaut de crédit)
- Contrats de change à terme de gré à gré
- Contrats à terme normalisés sur des indices obligataires ou d’actions, des obligations, des actions, des devises des marchés émergents et des taux d'intérêt
- Instruments dérivés sur des indices de matières premières diversifiés ou sur des indices diversifiés de contrats à terme sur matières premières
- Options, y compris des sociétés uniques, des indices obligataires ou d’actions, des swaps et des devises
- Swaps de taux d’intérêt
- NDF (contrats de change à terme sans livraison) ;
- Total return swaps (swaps de rendement total) Le Compartiment peut :
- Acheter des CDS afin de couvrir ou d’atténuer le risque de crédit.
- Investir dans des instruments dérivés tels que des contrats de change à terme de gré à gré et des NDF dans le cadre d'une stratégie de gestion active des expositions de change (« currency overlay ») ou de couverture du risque de change.
- Vendre ou acheter des contrats à terme négociés en bourse sur des indices de valeurs mobilières, des obligations, des devises et des taux d’intérêt, afin de gérer ou de couvrir son exposition à l’investissement sous- jacent ;
- Utiliser des swaps de taux d’intérêt lui permettant de gérer ses expositions aux taux d’intérêt, par exemple pour couvrir ou atténuer le risque de taux inhérent à ses positions en titres de créance. Les swaps de taux d’intérêtpeuvent inclure des swaps de devises afin que le Compartiment puisse gérer son risque de change en plus de son risque de taux d’intérêt.
- Vendre ou acheter des options sur devises initiant une couverture par rapport aux devises locales des marchés émergents, afin de réduire le risque de change ou d'augmenter le taux de rendement courant. Le Compartiment peut également acheter ou vendre des options sur des obligations, des actions et des indices afin de réduire le risque ou de mettre en œuvre certaines stratégies d’investissement ;
- Acheter des swaps de rendement total afin de gérer l’exposition du Compartiment ou d'initier une exposition, par exemple, à certains titres de participation ou d’emprunt ou certains indices d’actions ou d’obligations.

L’exposition sous-jacente des instruments dérivés susmentionnés porte habituellement sur des titres de créance et des actions, des taux d’intérêt, des devises, des indices obligataires, de matières premières ou d’actions, des organismes de placement collectif, des ETF et des ETC.
Nous recommandons aux investisseurs de lire la rubrique « Investissements en instruments dérivés » du Prospectus pour une description complémentaire de la façon dont les instruments dérivés peuvent être utilisés. S’il utilise des instruments dérivés, le Compartiment acquiert un effet de levier en raison de l'effet de levier inhérent à l’utilisation d’instruments dérivés. Bien que le Compartiment puisse utiliser des instruments dérivés, il ne peut le faire que de manière limitée à des fins d’investissement.
Comme certains titres rattachés à des actions (tel que décrit à la section « Objectif et politiques d'investissement » ci- dessus) dans lesquels le Compartiment investit sont parfois assortis d'un instrument dérivé intégré, tout effet de levier découlant de ces investissements sera surveillé, évalué et géré conformément au processus de gestion des risques du Compartiment.
Profil de l’investisseur type
Le Compartiment peut être commercialisé auprès de toutes les catégories d’investisseurs, dans le respect de la loi et des exigences réglementaires en vigueur dans la ou les juridiction(s) concernée(s).