In the above examples the High Water Mark is 100 and the Benchmark High Water Mark is 60 to point G at which point the Performance Fee is taken and the High Water Mark is reset to 110 and the Benchmark High Water Mark to 61.
Example 1
The first investor buys Shares at valuation point A at 100 and at valuation point B the Gross Asset Value is 110.
On the preceding valuation point A, the Gross Asset Value is 100 - with a Gross Asset Value Performance of 0% - and a Benchmark performance of 0%. It means that the Performance Fee is 0, because no Performance Fee will be accrued if there is no outperformance against the Benchmark or if the Gross Asset Value is lower than the High Water Mark.
Example 2
At valuation point C the Gross Asset Value is stable at 110.
On the preceding valuation point B, the Gross Asset Value has risen to 110 - with a Gross Asset Value Performance of 10% - and the Benchmark performance has risen by 5%. It means that the Gross Asset Value has an overall outperformance of 5% against the Benchmark and also the Gross Asset Value is higher than the High Water Mark.
According to the formula above, the Accrued Performance Fees, being 20% Performance Fee rate of 5% outperformance multiplied by the 100 High Water Mark equals 1.00.
This means that those buying Shares at this point will pay the Net Asset Value of 109 per Share. The Performance Fee will not be crystallised (paid to the relevant Investment Manager) until the end of the Performance Period which is valuation point G. However, if a shareholder redeems or switches all or part of the Shares before the end of a performance period, he or she will receive the Net Asset Value 109 per share and the accrued performance fee of 1 per Share will crystallise on the Dealing Day and will then become payable to the Investment Manager. The High Water Mark is not reset on those Dealing Days at which performance fees crystallise following the redemption or switch of Shares.
Example 3
At valuation point D the Gross Asset Value has fallen by 20 from 110 to 90.
On the preceding valuation point C, the Gross Asset Value is stable at 110 - with an overall Gross Asset Value Performance of 10% - and the Benchmark performance has risen overall by 20%. It means that the Gross Asset Value has an
underperformance of minus 10% against the Benchmark, even though the Gross Asset Value is higher than the High Water Mark.
It means that the Performance Fee is 0, because no Performance Fee will be accrued if there is underperformance against the Benchmark or if the Gross Asset Value is lower than the High Water Mark.
Example 4
A second investor acquires shares at the Valuation Point E at the Net Asset Value of 102.
On the preceding valuation point D, the Gross Asset Value has fallen by 20 from 110 to 90 - with an overall Gross Asset Value Performance of minus 10% and the Benchmark performance has fallen overall by 30%. It means that the Gross Asset Value has an outperformance of 20% against the benchmark, but the Gross Asset Value is lower than the High Water Mark.
It means that the Performance Fee is 0, because no Performance Fee will be accrued if there is any underperformance against the Benchmark or if the Gross Asset Value is lower than the High Water Mark.
Example 5
The second investor sells Shares at the valuation point F at the Net Asset Value of 109.94. Whilst the Gross Asset Value of the Shares has increased by 8 (excluding the Performance Fee accrual) since they initially bought the Shares, they will only incur a Performance Fee on that proportion of the outperformance of 0.3% (2.0 – 1.7) against the Benchmark.
Indeed, on the preceding Valuation point E the Gross Asset Value is 102, with an overall Gross Asset Value Performance of 2%, and the Benchmark performance has risen overall by 1.7%. The Gross Asset Value is also higher than the High Water Mark.
According to the formula above, the Accrued Performance Fees, being 20% Performance Fee rate of 0.3% overperformance multiplied by the 100 High Water Mark equals 0.06.
Example 6
At valuation point G the Gross Asset Value is 112.
On the preceding valuation point F, the Gross Asset Value has risen to 110 - with a Gross Asset Value Performance of 10% - and the Benchmark performance has risen by 1.7%. It means
that the Gross Asset Value has an overall outperformance of 8.3% against the Benchmark and also the Gross Asset Value is higher than the High Water Mark.
According to the formula, the Accrued Performance Fees, being 20% Performance Fee rate of 8.3% overperformance multiplied by the 100 High Water Mark equals 1.66.
At this valuation point G, which is the end of the performance period, the Performance Fee of 1.66 is crystallised and paid to the Investment Manager. The High Water Mark and Benchmark are both reset respectively to 110 and 61.
Example 7
Valuation point H is the start of the new performance period and the Gross Asset Value is 115.
As the valuation point G is the end of the performance period and the performance is crystallised and paid to the Investment Manager, the new starting points for the calculation of the performance of the Gross Asset Value and Benchmark are 110 and 61.
It gives a Gross Asset Value performance of 1.8% (variation from 110 to 112) and a benchmark performance of 6.6% (variation from 61 to 65).
As a consequence, the Gross Asset Value has an underperformance of minus 4.8% against the Benchmark and the Gross Asset Value is higher than the High Water Mark.
The Performance Fee is 0, because no Performance Fee will be accrued if there is any underperformance against the Benchmark or if the Gross Asset Value is lower than the High Water Mark.
Marketing of the Shares and terms applying to Distributors
The Management Company shall perform its marketing functions by appointing and, as the case may be, terminating, coordinating among and compensating third party distributors of good repute in the countries where the Shares of the Funds may be distributed or privately placed. Third party distributors shall be compensated for their distribution, shareholder servicing and expenses. Third party distributors may be paid a portion or all of the initial charge, Annual Distribution Charge, shareholder servicing fee, and Annual Management Charge.
Distributors may only market the Company's Shares if the Management Company has authorised them to do so.
Distributors shall abide by and enforce all the terms of this Prospectus including, where applicable, the terms of any mandatory provisions of Luxembourg laws and regulations relating to the distribution of the Shares. Distributors shall also abide by the terms of any laws and regulations applicable to them in the country where their activity takes place, including, in particular, any relevant requirements to identify and know their clients.
Distributors must not act in any way that would be damaging or onerous on the Company in particular by submitting the Company to regulatory, fiscal or reporting information it would otherwise not have been subject to. Distributors must not hold themselves out as representing the Company.
In certain countries, Investors may be charged additional amounts in connection with the duties and services of local paying agents, correspondent banks or similar entities.
Regular savings plans may be available in certain countries. If a savings plan is terminated before the agreed final date, the amount of the initial charge paid may be greater than it would have been in the case of a standard subscription.
Further details can be obtained from the local distributor.
Structured Products
Investment in the Shares for the purpose of creating a structured product replicating the performance of the Funds is only permitted after entering into a specific agreement to this effect with the Management Company. In the absence of such an agreement, the Management Company can refuse an investment into the Shares if this is related to a structured product and deemed by the Management Company to potentially conflict with the interest of other Shareholders.
Depositary
J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. has been appointed by the Company as the depositary bank of the Company in charge of (i) the safekeeping of the assets of the Company (ii) the cash monitoring, (iii) the oversight functions and (iv) such other services as may be agreed in writing from time to time between the Company and the Depositary.
J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. is a credit institution incorporated in Luxembourg as a "Société Anonyme" for an unlimited duration on 16 May 1973 whose registered office is at European Bank & Business Centre, 6, route de Trèves, 2633 Senningerberg, Grand Duchy of Luxembourg and which is registered with the Luxembourg register of commerce and companies under number B10958. It is licensed to carry out banking activities under the terms of the Luxembourg Law of 5 April 1993 on the financial services sector, as amended. On 31 December 2016, its capital reserves amounted to USD 1,251,445,366. The principal activities of J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. are custodial and investment administration services.
The Depositary is entrusted with the safekeeping of the Company's assets. For the financial instruments which can be held in custody, they may be held either directly by the Depositary or, to the extent permitted by applicable laws and regulations, through every third-party custodian/sub- custodian providing, in principle, the same guarantees as the Depositary itself, i.e. for Luxembourg institutions to be a credit institution within the meaning of the Luxembourg law of 5 April 1993 on the financial sector or for foreign institutions, to be a financial institution subject to the rules of prudential supervision considered as equivalent to those provided by EU legislation. The Depositary also ensures that the Company's cash flows are properly monitored, and in particular that the subscription monies have been received and all cash of the Company has been booked in the cash account in the name of (i) the Company, (ii) the Management Company on behalf of the Company or (iii) the Depositary on behalf of the Company.
In addition, the Depositary shall:
- ensure that the sale, issue, repurchase, redemption and cancellation of the Shares of the Company are carried out in accordance with Luxembourg law and the Articles;
- ensure that the value of the Shares of the Company is calculated in accordance with Luxembourg law and the Articles;
- carry out the instructions of the Company, unless they conflict with Luxembourg law or the Articles;
- ensure that in transactions involving the Company’s assets any consideration is remitted to the Company within the usual time limits;
- ensure that the Company’s income is applied in accordance with Luxembourg law and the Articles.

Translation (ENFR, 2021-08-01):
Dans les exemples ci-dessus, le High Water Mark est de 100 et le High Water Mark de l’Indice de référence est de 60 jusqu’au point G, lors duquel la Commission de surperformance est cristallisée et le High Water Mark est relevé à 110 et le High Water Mark de l’Indice de référence à 61.
Exemple 1
Le premier investisseur achète des Actions au point d’évaluation A à 100, et au point d’évaluation B, la Valeur liquidative brute est de 110.
Au point d’évaluation A précédant, la Valeur liquidative brute est de 100, avec une Performance de la Valeur liquidative brute de 0 %, et une performance de l’Indice de référence de 0 %. Par conséquent, la Commission de surperformance est de 0, car aucune Commission de surperformance ne sera provisionnée en l’absence de surperformance par rapport à l’Indice de référence ou si la Valeur liquidative brute est inférieure au High Water Mark.
Exemple 2
Au point d’évaluation C, la Valeur liquidative brute est stable à 110.
Au point d’évaluation B précédent, la Valeur liquidative brute passe à 110, avec une Performance de la Valeur liquidative brute de 10 %, et la performance de l’indice de référence augmente de 5 %. Cela signifie que la Valeur liquidative brute affiche une surperformance globale de 5 % par rapport à l’Indice de référence et que la Valeur liquidative brute est supérieure au High Water Mark.
Selon la formule ci-dessus, les Commissions de surperformance provisionnées, à savoir un taux de Commission de surperformance de 20 % au titre de la surperformance de 5 % multiplié par le High Water Mark de 100, sont égales à 1,00.
Tout investisseur qui achète des Actions à partir de ce Point d’évaluation paiera donc la Valeur liquidative de 109 par Action. La Commission de surperformance ne sera pas cristallisée (payée au Gestionnaire d’investissement concerné) avant la fin de la Période de performance, c’est-à- dire le point d’évaluation G. Toutefois, si un actionnaire présente tout ou partie de ses Actions au rachat ou à la conversion avant la fin d’une période de performance, il recevra la Valeur liquidative de 109 par Action et la commission de surperformance provisionnée de 1 par Action sera cristallisée ce Jour de transaction et sera alors payable au Gestionnaire d’investissement. Le High Water Mark n’est pas recalculé les Jours de transaction au cours desquels des commissions de surperformance sont cristallisées à la suite du rachat ou de la conversion d’Actions.
Exemple 3
Au point d’évaluation D, la Valeur liquidative brute a chuté de 20, passant de 110 à 90.
Au point d’évaluation C précédent, la Valeur liquidative brute se stabilise à 110, avec une Performance de la Valeur liquidative brute globale de 10 %, et la performance de l’Indice de référence augmente globalement de 20 %. Cela signifie que la Valeur liquidative brute affiche une sous- performance de -10 % par rapport à l’Indice de référence, même si la Valeur liquidative brute est supérieure au High Water Mark.
Par conséquent, la Commission de surperformance est de 0, car aucune Commission de surperformance ne sera provisionnée en cas de sous-performance par rapport à l’Indice de référence ou si la Valeur liquidative brute est inférieure au High Water Mark.
Exemple 4
Un deuxième investisseur acquiert des actions au Point d’évaluation E à la Valeur liquidative de 102.
Au point d’évaluation D précédent, la Valeur liquidative brute baisse de 20 et passe de 110 à 90, avec une Performance de la Valeur liquidative brute globale de -10 %, et la performance de l’Indice de référence chute globalement de 30 %. Cela signifie que la Valeur liquidative brute affiche une surperformance de 20 % par rapport à l’indice de référence, mais que la Valeur liquidative brute est inférieure au High Water Mark.
Par conséquent, la Commission de surperformance est de 0, car aucune Commission de surperformance ne sera provisionnée en cas de sous-performance par rapport à l’Indice de référence ou si la Valeur liquidative brute est inférieure au High Water Mark.
Exemple 5
Le troisième investisseur vend des Actions au point d’évaluation F à la Valeur liquidative de 109,94. Bien que la Valeur liquidative brute des Actions ait augmenté de 8 (sans tenir compte de la Commission de surperformance provisionnée) depuis leur achat, une Commission de surperformance ne sera prélevée que sur la fraction de la surperformance de 0,3 % (2,0 - 1,7) par rapport à l’Indice de référence. En effet, au point d’évaluation E précédent, la Valeur liquidative brute était de 102, avec une Performance de la Valeur liquidative brute globale de 2 %, et la performance de l’Indice de référence a augmenté globalement de 1,7 %. La Valeur liquidative brute est également supérieure au High Water Mark.
Selon la formule ci-dessus, les Commissions de surperformance provisionnées, à savoir un taux de Commission de surperformance de 20 % au titre de la surperformance de 0,3 % multiplié par le High Water Mark de 100, sont égales à 0,06.
Exemple 6
Au point d’évaluation G, la Valeur liquidative brute est de 112.
Au point d’évaluation F précédent, la Valeur liquidative brute passe à 110, avec une Performance de la Valeur liquidative brute de 10 %, et la performance de l’Indice de référence augmente de 1,7 %. Cela signifie que la Valeur liquidative brute affiche une surperformance globale de 8,3 % par rapport à l’Indice de référence et que la Valeur liquidative brute est supérieure au High Water Mark.
Selon la formule, la Commission de surperformance provisionnée, à savoir un taux de commission de surperformance de 20 % au titre de la surperformance de 8,3 % multiplié par le nouveau High Water Mark de 100, est égale à 1,66.
À ce point d’évaluation G, qui correspond à la fin de la période de performance, la Commission de surperformance de 1,66 est cristallisée et payée au Gestionnaire d’investissement. Le High Water Mark et l’Indice de référence sont relevés à 110 et 61, respectivement.
Exemple 7
Le point d’évaluation H correspond au début de la nouvelle période de performance et la Valeur liquidative brute est de 115.
Étant donné que le point d’évaluation G correspond à la fin de la période de performance et que la performance est cristallisée et payée au Gestionnaire d’investissement, les nouveaux points de départ pour le calcul de la performance de la Valeur liquidative brute et de l’Indice de référence sont 110 et 61.
Cela donne une performance de la Valeur liquidative brute de 1,8 % (variation de 110 à 112) et une performance de l’indice de référence de 6,6 % (variation de 61 à 65).
Par conséquent, la Valeur liquidative brute affiche une sous- performance de -4,8 % par rapport à l’Indice de référence, et la Valeur liquidative brute est supérieure au High Water Mark.
La Commission de surperformance est de 0, car aucune Commission de surperformance ne sera provisionnée en cas de sous-performance par rapport à l’Indice de référence ou si la Valeur liquidative brute est inférieure au High Water Mark.
Commercialisation des Actions et conditions applicables aux Distributeurs
La Société de gestion s’acquittera de ses fonctions de commercialisation en nommant et, le cas échéant, en révoquant, en coordonnant et en rémunérant des distributeurs tiers reconnus dans les pays où les Actions des Compartiments peuvent être distribuées ou placées auprès des particuliers. Les distributeurs tiers seront rémunérés pour la distribution, les services aux Actionnaires et les dépenses encourues. Les distributeurs tiers peuvent percevoir tout ou partie de la commission d’entrée, de la Commission de distribution annuelle, de la commission de services aux Actionnaires et de la Commission de gestion annuelle.
Les Distributeurs ne peuvent commercialiser les Actions de la Société que si la Société de gestion les y a autorisés.
Les Distributeurs respecteront et appliqueront toutes les conditions du présent Prospectus dont, le cas échéant, les termes des dispositions obligatoires des lois et règlements luxembourgeois relatifs à la distribution des Actions. Les Distributeurs respecteront également les dispositions des lois et règlements auxquels ils sont soumis dans le pays où ils exercent leur activité, dont, en particulier, les exigences leur imposant d’identifier et de connaître leurs clients.
Les Distributeurs ne doivent pas agir de manière préjudiciable ou coûteuse pour la Société, notamment en soumettant la Société à des obligations d’ordre réglementaire, fiscal ou de communication d’informations auxquelles elle n’aurait pas été soumise par ailleurs. Les Distributeurs ne doivent pas agir comme des représentants de la Société.
Dans certains pays, les Investisseurs peuvent se voir facturer des montants supplémentaires liés aux missions et services des agents payeurs locaux, des banques correspondantes ou autres entités de même nature.
Des plans d’épargne à versements périodiques peuvent être disponibles dans certains pays. Si un plan d’épargne est clôturé avant la date d’échéance convenue, le montant de la commission d’entrée payée peut s’avérer plus important que
dans le cas d’une souscription standard. De plus amples renseignements peuvent être obtenus auprès du distributeur local.
Produits structurés
L’investissement dans les Actions dans le but de créer un produit structuré répliquant la performance des Compartiments n’est autorisé qu’à condition qu’un accord spécifique à cet effet soit conclu avec la Société de gestion. En l’absence d’un tel accord, la Société de gestion peut refuser un investissement dans les Actions s’il se rapporte à un produit structuré et est susceptible, selon elle, de nuire aux intérêts des autres Actionnaires.
Dépositaire
J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. a été désigné par la Société comme banque dépositaire en charge de (i) la conservation des actifs de la Société, (ii) du suivi de la trésorerie, (iii) des fonctions de supervision et (iv) des autres services éventuellement convenus par écrit entre la Société et le Dépositaire.
J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. est un établissement de crédit constitué le 16 mai 1973 au Luxembourg sous le statut de société anonyme pour une durée illimitée, dont le siège social est situé au European Bank & Business Centre, 6, route de Trèves, 2633 Senningerberg, Grand-Duché de Luxembourg et qui est immatriculée au registre du commerce et des sociétés du Luxembourg sous le nº B10958. La société est autorisée à exercer des activités bancaires conformément à la loi luxembourgeoise du 5 avril 1993 sur le secteur des services financiers et ses modifications successives. Au
31 décembre 2016, ses réserves en capital s’élevaient à
1 251 445 366 USD. J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. a pour activité principale la prestation de services d’administration de fonds et de conservation de titres.
Le Dépositaire est responsable de la conservation des actifs de la Société. Les instruments financiers pouvant être conservés en dépôt peuvent être détenus soit directement par le Dépositaire ou, dans la mesure où les lois et réglementations applicables l’autorisent, par le biais de chaque dépositaire/sous-dépositaire indépendant offrant, en principe, les mêmes garanties que le Dépositaire, c’est-à-dire, pour les institutions luxembourgeoises, un établissement de crédit au sens de la loi luxembourgeoise du 5 avril 1993 sur le secteur financier ou pour les établissements étrangers, une institution financière soumise à des règles de supervision prudentielle considérées comme équivalentes à celles prévues par la législation de l’UE. Le Dépositaire s’assure également du suivi approprié des flux de trésorerie de la Société et en particulier de la réception des fonds de souscription et de la comptabilisation de toutes les liquidités d’un Compartiment au sein du compte espèces au nom de (i) la Société, (ii) de la Société de gestion pour le compte de la Société ou (iii) le Dépositaire pour le compte de la Société.
Par ailleurs, le Dépositaire devra :
- s’assurer que la vente, l’émission, le rachat, le remboursement et l’annulation des Actions de la Société sont effectués conformément à la législation luxembourgeoise et aux Statuts ;
- s’assurer que la valeur des Actions de la Société est calculée conformément à la législation luxembourgeoise et aux Statuts ;
- exécuter les instructions de la Société, sauf en cas de conflit avec la législation luxembourgeoise et les Statuts ;
- s’assurer que, dans les opérations portant sur les actifs de la Société, la contrepartie est remise à la Société dans les délais d’usage ; et
- s’assurer que les revenus de la Société sont répartis conformément à la législation luxembourgeoise et aux Statuts.