## Liquidity management
The Company has laid down written principles and procedures for the Fund that enable it to monitor the Fund’s liquidity risks and ensure that the liquidity profile of the Fund’s investments covers the Fund’s underlying liabilities. The principles and pro- cedures comprise the following:
- The Company monitors liquidity risks that may arise at Fund or asset level. In doing so, it assesses the liquidity of the assets held in the fund in relation to the fund assets and determines a liquidity ratio for this purpose. The assessment of liquidityincludes, for example, an analysis of the trading volume, the complexity of the asset, the number of trading days needed to dispose of the asset without impacting the market risk.
- The Company monitors the liquidity risks that may arise as a result of increased investor demand for redemptions of units. In doing so, it forms expectations of changes in net funds taking into account available information about the inves- tor structure and past experience of net historical changes. It takes into account the effects of wholesale recall risks and other risks (for example reputational risks).
- The Company has set, for the Fund, adequate limits for the liquidity risk. It monitors compliance with these limits and has established procedures for exceeding or possibly exceed- ing the limits.
- The procedures established by the Company ensure a con- sistency between the liquidity ratio, the liquidity risk limits and the expected net asset changes.

Translation (ENFR, 2022-03-01):
## Gestion de la liquidité
La Société a établi des principes écrits et des procédures pour le Fonds qui lui permettent de contrôler les risques de liquidité du Fonds et d’assurer que le profil de liquidité des investissements du Fonds permet de couvrir les passifs sous-jacents. Ces prin- cipes et procédures comprennent ce qui suit:
- La Société contrôle les risques de liquidité pouvant surve- nir au niveau du Fonds ou des actifs. Pour ce faire, elle éva- lue la liquidité des actifs individuels détenus par le Fonds au regard de son actif total et définit un ratio de liquidité. L’évaluation de la liquidité fait notamment intervenir une analyse du volume de négociation et de la complexité des actifs, compte tenu du nombre de jours de négociation qui seraient nécessaires pour les vendre sans que cela influe sur le prix de marché.
- La Société contrôle les risques de liquidité pouvant résul- ter d’une hausse des demandes de rachat des investisseurs. Pour ce faire, elle se fonde sur des prévisions relatives aux variations nettes des flux de trésorerie, en tenant compte des informations disponibles concernant la structure des investisseurs et de données historiques relatives aux varia- tions nettes des flux de trésorerie. Elle prend également encompte les conséquences des risques liés à des souscriptions importantes et d’autres risques (p. ex. risques de réputation).
- La Société a fixé des limites adéquates en ce qui concerne les risques de liquidité du Fonds. Elle contrôle le respect de ces limites et a défini des procédures en cas de dépassement avéré ou potentiel de celles-ci.
- Les procédures établies par la Société garantissent la cohé- rence entre le ratio de liquidité, les limites de risque de liqui- dité et les prévisions concernant les variations nettes des flux de trésorerie.