OVHaiLLM/Flipper huggingface dataset:
| —	Distressed securities have a high credit and liquidity risk as well as a potential restructuring and litigation risk. In the worst case, a total loss may result. |
| --- |
| —	Securities with a lower credit quality means a higher risk that an issuer may fail to meet its obligations. The invest- ment value may fall if an issuer's credit rating is downgraded. |
| —	Using derivatives creates significant leverage and entails valuation risks and operational risks. Leverage magnifies gains but also losses. Over-the-counter derivatives involve corresponding counterparty risks. |
| —	CoCo-Bonds may entail significant risks such as coupon cancellation risk, capital structure inversion risk, call ex- tension risk. |
| —	Investments in emerging markets entail increased liquidity and operational risks as these markets tend to be under- developed and more exposed to political, legal, tax and foreign exchange control risks. |
| —	Asset-backed and mortgage-backed securities, and their underlying receivables are often intransparent. The sub- fund may also be subject to a higher credit and/or prepayment risk. |
| —	The sub-fund’s investments may be subject to sustainability risks. Information on how sustainability risks are man- aged in this sub-fund may be obtained from vontobel.com/sfdr. |

Translation (ENFR, 2023-01-31):
| —	Les placements sur les marchés émergents encourent des risques de liquidité et opérationnels accrus, ces mar- chés étant souvent sous-développés et plus exposés aux risques politiques, juridiques, fiscaux et de contrôle des changes. |
| --- |
| —	Les obligations CoCo comportent des risques significatifs, notamment le risque d'annulation des versements de coupons, d'inversion de la structure du capital et de prolongation de leur échéance. |
| —	Les produits dérivés s’accompagnent de risques d’évaluation et opérationnels et d’un effet de levier important, le- quel amplifie les gains, mais aussi les pertes. Les produits dérivés de gré à gré encourent les risques de contrepar- tie correspondants. |
| —	Les titres adossés à des actifs ou des créances hypothécaires (ABS/MBS) ainsi que leurs créances sous-jacentes sont souvent opaques. Le compartiment peut en outre être exposé à un risque de crédit et/ou de remboursement anticipé accru. |
| —	Les titres en difficulté (distressed) comportent un risque de crédit et de liquidité importants ainsi qu’un risque juri- dique. Dans le pire des cas, ils peuvent entraîner la perte totale du capital investi. |
| —	Les qualités de crédit faibles comportent un risque plus élevé que l’émetteur n’honore pas ses obligations. La va- leur du placement peut baisser si la note de crédit de l’émetteur se dégrade. |
| —	Les investissements du Compartiment peuvent être soumis à des Risques de durabilité. Des informations sur la manière dont les risques de durabilité sont gérés au sein de ce Compartiment sont disponibles sur le site von- tobel.com/sfdr. |
# Outlook
The global economic outlook has improved significantly. Disinflation has continued to progress at a global level. The risk of a severe recession in Europe has faded as the energy crisis did not materialize. A resilient US economy continues to create jobs at a fast pace despite an already tight labor market. China’s recovery so far in 2023 suggests a V-shaped recovery supported by the buildup of excess savings through 2022.
With this background, emerging markets are poised to do significantly better than developed countries this year. However, while the probability of a soft landing for the global economy has increased, it is not yet a done deal. In the US, recession does not appear imminent, but that doesn’t mean that it will be completely avoided. Monetary policy affects the real economy with a si g- nificant lag, so further economic deceleration is forthcoming, and an eventual recession in late 2023 or in 2024 may still materi- alize.

Translation (ENFR, 2023-01-31):
# Perspectives
Les perspectives économiques mondiales ont enregistré une nette amélioration. La désinflation a continué de progresser à l’échelle mondial. Le risque de voir l’Europe confrontée à une grave récession s’est estompé, car la crise énergétique ne s’est finalement pas concrétisée. L’économie US se montre résiliente et continue de créer des emplois à un rythme rapide en dépit de la tension à laquelle le marché du travail se trouve déjà soumis. Pour l’heure, le redressement de la Chine observé en 2023 laisse penser que la reprise en V y sera soutenue par l’accumulation d’économies excédentaires réalisées jusqu’en 2022.
Au vu de ce contexte, les marchés émergents devraient faire nettement mieux que les pays développés cette année. Néan- moins, si la probabilité d’un atterrissage en douceur de l’économie mondiale s’est renforcée, rien n’est encore totalement joué. Aux États-Unis, la récession ne semble, certes, pas être imminente, mais cela ne signifie pas qu’elle pourra être totalement évitée. La politique monétaire qui y est menée affecte en effet l’économie réelle avec un décalage important, de sorte qu’une nouvelle décélération économique doit être envisagée, qui pourrait encore donner lieu à une éventuelle récession à la fin de cette année ou dans le courant de l’année 2024.
# Outlook
Investors need a balanced portfolio to weather volatile and unpredictable markets. It is important to seek a balance across re- gions or between high-growth and more defensive sectors. At Vontobel, we look for quality companies with differentiated driv- ers. We seek out businesses with long-term structural growth prospects and strong balance sheets that are trading at reasona- ble valuations.

Translation (ENFR, 2020-09-30):
# Perspectives
Les investisseurs ont besoin d’un portefeuille équilibré pour faire face à des marchés volatils et imprévisibles. Il est important de rechercher un équilibre entre les régions, ou entre des secteurs à forte croissance et d’autres plus défensifs. Chez Vontobel, nous nous attachons à cibler des entreprises de qualité, disposant de moteurs diversifiés. Nous identifions des entreprises
# Portfolio review
In September, we increased Haier Electronics and Micro-Star International while selling the remainder of Porto Seguro. Conse- quently, the number of portfolio holdings decreased to 49. The largest positions were Alibaba, TSMC, Samsung, Tencent, and Netease.

Translation (ENFR, 2020-09-30):
# Revue du portefeuille
En septembre, nous avons étoffé nos positions sur Haier Electronics et Micro-Star International et liquidé le reste de la position sur Porto Seguro. Le nombre de titres en portefeuille est dès lors passé à 49. Les plus grandes positions concernaient Alibaba, TSMC, Samsung, Tencent et Netease.
# Market developments
Global equities receded in September, posting the first monthly loss since bottoming out in late March. Developed markets suf- fered more than emerging ones, with the US declining most, followed by Europe, while Asian markets fared better. The decline is mostly attributable to the drying up of stimulus in the US, the higher uncertainties going into US presidential elections, and, in Europe, the increasing Covid-19 infection rates. Prices of oil and industrial metals dropped on concerns over the sustainability of the sharp recovery in economic activity witnessed over the past few months. Chinese President Xi Jinping’s pledge in a speech during the United Nations general assembly to make the country carbon-neutral by 2060 surprised the markets, marking the first occasion of China committing to a carbon-neutral target. As an interim goal, China plans to implement measures that will see carbon emission peaking around 2030. In a review, Carbon Brief suggests that this new target could cut global warming by 0.25 degrees in this century, adding they may turn out to be GDP-supportive.

Translation (ENFR, 2020-09-30):
# Évolutions du marché
Les actions mondiales ont cédé du terrain en septembre, enregistrant leur premier recul mensuel depuis le creux atteint fin mars. Les marchés développés ont davantage souffert que leurs homologues émergents, les États-Unis affichant le plus fort recul, suivis de l’Europe, tandis que les marchés asiatiques ont mieux résisté. Ce repli est principalement attribuable à la dimi- nution des mesures de relance aux Etats-Unis, au regain d’incertitudes à l’approche des élections présidentielles américaines et à la remontée des taux d'infection au COVID-19 en Europe. Les prix du pétrole et des métaux industriels ont chuté sur fond de craintes quant à la durabilité de la forte reprise de l’activité économique observée ces derniers mois. L'engagement pris par le Président chinois Xi Jinping dans son discours prononcé lors de l’assemblée générale des Nations unies et visant à rendre le pays neutre en carbone d’ici 2060 a surpris les marchés. C’est en effet la première fois que la Chine s'engage à atteindre un objectif de neutralité carbone. Dans un premier temps, la Chine prévoit de mettre en œuvre des mesures qui devraient permet- tre d'atteindre le pic des émissions de carbone vers 2030. Dans une étude, Carbon Brief suggère que ce nouvel objectif pourrait réduire le réchauffement de la planète de 0,25 degré au cours de ce siècle, ajoutant qu'il pourrait même s’avérer favorable au PIB.
# Portfolio review
The number of stocks was unchanged at 67. We sold the remaining position in Chinese railway equipment manufacturer Zhu- zhou CRRC due to lagging domestic orders and deteriorating prospects of winning businesses abroad. As Siemens sharehold- ers, we received shares of Siemens Energy, newly listed end of September. The spun-off company offers a broad range of busi- nesses related to energy transition. Although still a big player in natural gas turbines, its offering in electrolyser, grid and trans- mission technologies, alongside a stake in Siemens Gamesa, should enable it to capture large-scale green hydrogen projects. Given China’s new carbon-neutral initiative and prospects of a long-term rise in demand for solar-energy products, we in- creased our stake in Xinyi Solar.

Translation (ENFR, 2020-09-30):
# Revue du portefeuille
Le portefeuille comporte toujours 67 titres. Nous avons liquidé la position résiduelle sur le fabricant chinois d’équipements ferro- viaires Zhuzhou CRRC du fait du manque de commandes domestiques et de la dégradation des perspectives quant à la con- quête de marchés à l’étranger. En tant qu’actionnaires de Siemens, nous avons reçu des actions de Siemens Energy, cotée depuis la fin septembre. Cette spin-off offre un large éventail d’activités liées à la transition énergétique. Bien qu’elle reste un acteur important sur le segment des turbines au gaz naturel, son offre dans les technologies d’électrolyse, de réseau et de transmission, ainsi que sa participation dans Siemens Gamesa, devraient lui permettre de décrocher des projets d’hydrogène vert de grande envergure. Compte tenu de la nouvelle initiative chinoise de neutralité carbone et des perspectives de hausse à long terme de la demande de produits fonctionnant à l’énergie solaire, nous avons relevé notre participation dans Xinyi Solar.
# Market developments
Global equities started the year strongly as all regions delivered mid-to-high single-digit returns. US equities modestly lagged the global benchmark as inflation eased further to 6.5% in December, feeding hopes of a smaller increase in interest rates by the Federal Reserve. The US economy grew at an annual rate of 2.9% in the fourth quarter, beating expectations, although data on US retail sales showed increased weakness. European equities, which lagged the global index by a smaller margin, were similarly fixated on declining inflation and a slowing pace of interest rate hikes. In emerging markets, China’s reopening during the Lunar New Year holiday resulted in box office sales, hotel bookings and other domestic consumption indicators above 2019 levels, driving performance. However, manufacturing PMIs for January stayed just in negative territory, while factory activity shrank more slowly, as industry contended with the impact of COVID infections.

Translation (ENFR, 2023-01-31):
# Évolution du marché
Les actions mondiales ont commencé l’année en force, toutes les régions ayant enregistré des rendements moyens à élevés à un chiffre. Les actions américaines sont restées légèrement à la traîne par rapport à l’indice de référence mondial, car l’inflation a encore reculé à 6,5 % en décembre, alimentant les espoirs d’une plus faible hausse des taux de la Réserve fédérale. L’écon- omie américaine a progressé à un taux annuel de 2,9 % au quatrième trimestre, dépassant les anticipations, bien que les don- nées démontrent un commerce de détail américain toujours plus faible. Les actions européennes, restées à la traîne par rapport à l’indice de référence mondial avec une marge plus faible, étaient également sensibles à la baisse de l’inflation et au ralen- tissement du rythme des relèvements de taux. Sur les marchés émergents, la réouverture de la Chine pendant les vacances du Nouvel An lunaire a permis d’enregistrer des ventes au box-office, des réservations d’hôtel et d’autres indicateurs de consom- mation intérieure supérieurs aux niveaux de 2019, ce qui a stimulé les performances. Toutefois, les indices PMI manufacturiers pour janvier sont tout juste restés en territoire négatif, tandis que l’activité des usines s’est contractée plus lentement, l’industrie devant faire face à l’impact des infections Covid.
# Outlook
Uncertainty in markets remains high and the rising tide that lifted all boats has clearly gone out. We expect stock performance should be more closely tied to company earnings growth this year. A disciplined approach to stock selection will be essential, and we expect opportunities for quality growth managers due to more realistic investor sentiment and better entry points.
| Fund characteristics |  |
| --- | --- |
| Fund name | Vontobel Fund - US Equity |
| ISIN | LU0278092605 |
| Share class | I USD |
| Reference index | S&P 500 - TR |
| Inception date | 16.03.2007 |

| Historical performance (net returns, in %) |
| --- |
| Time period | Fund | Ref. index |  | Time period | Fund | Ref. index |
| MTD | 4.5 | 6.3 |  | 2022 | -15.7 | -18.1 |
| YTD | 4.5 | 6.3 |  | 2021 | 18.9 | 28.7 |
| 1 yr | -8.0 | -8.2 |  | 2020 | 16.3 | 18.4 |
| 3 yrs p.a. | 6.7 | 9.9 |  | 2019 | 30.6 | 31.5 |
| 5 yrs p.a. | 8.2 | 9.5 |  | 2018 | -0.8 | -4.4 |
| 10 yrs p.a. | 12.0 | 12.7 |  | 2017 | 25.6 | 21.8 |
| ITD p.a. | 8.9 | 9.2 |  | 2016 | 9.3 | 12.0 |
|  |  |  |  | 2015 | 7.2 | 1.4 |
|  |  |  |  | 2014 | 8.9 | 13.7 |
|  |  |  |  | 2013 | 29.2 | 32.4 |

Past performance is not a reliable indicator of current or future performance. Performance data does not take into account any commissions and costs charged when shares of the fund are issued and redeemed, if applicable. The return of the fund may go down as well as up due to changes in the rates of exchange between currencies.

Translation (ENFR, 2023-01-31):
# Perspectives
L’incertitude reste élevée sur les marchés et le mouvement ascendant qui portait tous les titres s’est clairement épuisé. Nous nous attendons à ce que la performance boursière soit plus étroitement liée à la croissance des bénéfices des entreprises cette année. Une approche disciplinée de la sélection des titres sera essentielle, et nous prévoyons des opportunités pour les ges- tionnaires quality growth en raison d’un sentiment plus réaliste des investisseurs et de meilleurs points d’entrée.
| Caractéristiques du fonds |
| --- |
| Nom du fonds | Vontobel Fund - US Equity |
| ISIN | LU0278092605 |
| Catégorie de parts | I USD |
| Indice de référence | S&P 500 - TR |
| Date de lancement | 16.03.2007 |

| Performance historique (rendements nets, en %) |
| --- |
| Période | Fonds | Indice de réf. |  | Période | Fonds | Indice de réf. |
| MTD | 4.5 | 6.3 |  | 2022 | -15.7 | -18.1 |
| YTD | 4.5 | 6.3 |  | 2021 | 18.9 | 28.7 |
| 1 an | -8.0 | -8.2 |  | 2020 | 16.3 | 18.4 |
| 3 ans p.a. | 6.7 | 9.9 |  | 2019 | 30.6 | 31.5 |
| 5 ans p.a. | 8.2 | 9.5 |  | 2018 | -0.8 | -4.4 |
| 10 ans p.a. | 12.0 | 12.7 |  | 2017 | 25.6 | 21.8 |
| ITD p.a. | 8.9 | 9.2 |  | 2016 | 9.3 | 12.0 |
|  |  |  |  | 2015 | 7.2 | 1.4 |
|  |  |  |  | 2014 | 8.9 | 13.7 |
|  |  |  |  | 2013 | 29.2 | 32.4 |

La performance passée n’est pas un indicateur fiable de la performance actuelle ou future. Les données sur le rendement ne tiennent pas compte des commissions et des coûts imputés lorsque des actions du fonds sont émises et rachetées, le cas échéant. Le rendement du fonds peut baisser ou augmenter en raison des variations des taux de change entre les devises.
# Summary
- The performance of the fund was positive in January and underperformed the S&P 500.
- The Utilities and Energy sectors were positive contributors to relative performance over the month. The Consumer Staples and Financials sectors detracted from relative performance.
- The fund was overweight consumer staples and health care relative to the benchmark. The fund has zero exposure to energy, real estate and utilities at the end of the month.

Translation (ENFR, 2023-01-31):
# Résumé
- La performance du fonds a été positive en janvier et inférieure à celle du S&P 500.
- Les secteurs des services publics et de l’énergie ont contribué positivement à la performance relative au cours du mois. Les secteurs des biens de consommation de base et des services financiers ont nui à la performance relative.
- Le fonds était surpondéré en biens de consommation de base et en soins de santé par rapport à l’indice de référence. Le fonds n’est pas exposé à l’énergie, à l’immobilier et aux services d’utilité publiques à la fin du mois.
| USD | Fund | Index | Start date | End date | Fund | Index |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| MTD | -0.2 | 0.0 | 01.10.2019 | 30.09.2020 | 6.7 | 6.2 |
| YTD | 5.5 | 5.3 | 01.10.2018 | 30.09.2019 | 12.0 | 11.7 |
| 2019 | 13.6 | 12.5 | 01.10.2017 | 28.09.2018 | 0.2 | 0.2 |
| 3 years p.a. | 6.2 | 5.9 | 01.10.2016 | 29.09.2017 | 3.8 | 2.2 |
| 5 years p.a. | n/a | n/a | 01.10.2015 | 30.09.2016 | n/a | n/a |

Translation (ENFR, 2020-09-30):
| USD | Fonds | Indice | Début de période | Fin de pé- riode | Fonds | Indice |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| MTD | -0.2 | 0.0 | 01.10.2019 | 30.09.2020 | 6.7 | 6.2 |
| YTD | 5.5 | 5.3 | 01.10.2018 | 30.09.2019 | 12.0 | 11.7 |
| 2019 | 13.6 | 12.5 | 01.10.2017 | 28.09.2018 | 0.2 | 0.2 |
| 3 ans p.a. | 6.2 | 5.9 | 01.10.2016 | 29.09.2017 | 3.8 | 2.2 |
| 5 ans p.a. | n/a | n/a | 01.10.2015 | 30.09.2016 | n/a | n/a |
# Performance analysis
The fund ended September in positive territory despite global markets falling, extending its outperformance further. While the inherent lack of exposure to the weakest sectors energy, communication services and financials helped, the main outperfor- mance driver was stock selection, mainly in the information technology and industrials sectors. Our clean water investments performed well across the board, followed by clean energy infrastructure, despite utilities ending the month flat. The largest con- tribution to performance came from Xinyi Solar, not surprising after the announcement from China. The largest detractor was First Solar due to a secondary offering. One of its major shareholders and an early backer, Lukas Walton, sold 8.2% of First Solar’s outstanding shares. He will use the proceeds for impact investments to promote various environmental and social causes, also announcing that he intends to donate a similar amount of First Solar shares to charitable organisations over time.

Translation (ENFR, 2020-09-30):
# Analyse de la performance
Le fonds a terminé le mois de septembre dans le vert, malgré le recul des marchés mondiaux, renforçant encore sa surperfor- mance. Si l’absence intrinsèque d’exposition aux secteurs les plus faibles que sont l’énergie, les services de communication et la finance a porté ses fruits, la surperformance s’explique essentiellement par la sélection de titres, principalement dans les technologies de l’information et l’industrie. Nos investissements dans l’eau propre ont globalement bien performé, suivis des infrastructures d’énergie propre, bien que les services aux collectivités aient clôturé le mois à un niveau inchangé. La principale contribution à la performance est venue de Xinyi Solar, ce qui n’a rien de surprenant après l’annonce faite par la Chine. En re- vanche, First Solar a constitué le principal frein à la performance en raison d’une offre secondaire. L’un de ses principaux ac- tionnaires et bailleur de fonds de la première heure, Lukas Walton, a cédé 8,2% des actions en circulation de First Solar. Il uti- lisera le produit de la vente pour des investissements d’impact visant à promouvoir différentes causes environnementales et sociales, annonçant également qu’il entend, au fil du temps, faire don d’un montant similaire aux actions First Solar à des or- ganisations caritatives.
# Market developments
Emerging market equities rose 2.1% in August, trailing developed markets (+7.0%) by 4.4%. Emerging markets had a stop-and- go month amid a resurgence of US-China trade tensions. At the same time, optimism regarding a potential Covid-19 vaccine, the US and China’s apparent commitment to a co-called phase-one trade deal, and the US Federal Reserve’s relaxed attitude toward inflation helped boost risk assets once again. The consumer discretionary, materials and industrials sectors led the mar- ket higher.

Translation (ENFR, 2020-08-31):
# Évolutions du marché
Les actions émergentes ont gagné 2,1% en août, sous-performant les marchés développés (+7,0%) de 4,4%. Les marchés émergents ont joué au yo-yo sur fond de résurgence des tensions commerciales entre les Etats-Unis et la Chine. Parallèlement, lʼoptimisme quant à la mise au point dʼun potentiel vaccin contre le Covid-19, lʼengagement apparent des Etats-Unis et de la Chine en faveur dʼun accord commercial dit de « phase 1 » et lʼattitude plutôt détendue de la Réserve fédérale vis-à-vis de lʼin- flation ont redonné de l'allant aux actifs risqués. Les secteurs de la consommation discrétionnaire, des matériaux et de lʼindus- trie ont entraîné le marché à la hausse.
# Portfolio review
In August, we increased Huaxin Cement, Sino Biopharmaceutical and Micro-Star International while selling the remainder of Bank Rakyat Indonesia. Consequently, the number of portfolio holdings decreased to 50. We also reduced our holding in Porto Seguro. The largest positions were Alibaba, TSMC, Samsung, Tencent, and Netease.

Translation (ENFR, 2020-08-31):
# Revue du portefeuille
En août, nous avons étoffé l'exposition à Huaxin Cement, Sino Biopharmaceutical et Micro-Star International, et vendu la posi- tion restante sur Bank Rakyat Indonesia. Le nombre de titres en portefeuille est dès lors passé à 50. Nous avons par ailleurs réduit notre participation dans Porto Seguro. Les plus grandes positions concernaient Alibaba, TSMC, Samsung, Tencent et Netease.
# 1/6
| Monthly commentary  / 31.01.2023 Vontobel Asset Management |
| --- |
| Vontobel Fund - mtx Sustainable Emerging Markets Leaders |
| Marketing document for institutional investors in: AT, CH, DE, ES, FI, FR, GB, IT, LI, LU, NL, NO, PT, SE, SG (Professional Investors only). |

Translation (ENFR, 2023-01-31):
# 1/6
| Rapport mensuel  / 31.01.2023 Vontobel Asset Management |
| --- |
| Vontobel Fund - mtx Sustainable Emerging Markets Leaders |
| Document de marketing pour les investisseurs institutionnels en: AT, CH, DE, ES, FI, FR, GB, IT, LI, LU, NL, NO, PT, SE. |