# The assets of the Company will be valued as follows:
- the value of any cash on hand or on deposit, bills and demand notes and accounts receivable, prepaid expenses, cash dividends and interest declared or accrued as aforesaid and not yet received shall be deemed to be the full amount thereof, unless in any case the same is unlikely to be paid or received in full, in which case the value thereof shall be arrived at after making such discount as the Directors may consider appropriate in such case to reflect the true value thereof.
- Transferable securities listed or traded on any Regulated Market, stock exchange in an Other State or Other Regulated Market will be valued at the closing price on such markets. If a security is listed or traded on several markets, the closing price at the market which constitutes the main market for such securities, will be determining.
- Transferable securities not listed or traded on any Regulated Market, stock exchange in an Other State or Other Regulated Market will be valued at their last available market price.
- Transferable securities for which no price quotation is available or for which the price referred to in (2) and/or (3) is not representative of the fair market value, will be valued prudently, and in good faith on the basis of their reasonably foreseeable sales prices.
- The value of Money Market Instruments not listed or dealt in on any Regulated Market, stock exchange in an Other State or Other Regulated Market and with remaining maturity of less than 12 months will be valued by the amortised cost method, which approximates market value.
- The liquidating value of futures, forward and options contracts not traded on regulated markets, stock exchanges in an Other State or Other Regulated Markets shall mean their net liquidating value determined, pursuant to the policies established in good faith by the Company, on a basis consistently applied for each different variety of contracts. The liquidating value of futures, forward and options contracts traded on Regulated Markets, stock exchanges in an Other State or Other Regulated Markets shall be based upon the last available settlement prices of these contracts on Regulated Markets, stock exchanges in an Other State or Other Regulated Markets on which the particular futures, forward or options contracts are traded by the Company; provided that if a futures, forward or options contract could not be liquidated on the day with respect to which net assets are being determined, the basis for determining the liquidating value of such contract shall be such value as the Company may deem fair and reasonable.
- Values expressed in a currency other than the Reference Currency of a Class or a Sub-Fund shall be translated to the Reference Currency of a Class or a Sub-Fund on the basis of the exchange rate provided by Reuters or any equivalent provider.
- Swaps and all other securities and assets will be valued at fair market value as determined prudently and in good faith by the Company and as far as credit default swaps are concerned accordingly to the procedure approved by the auditors of the Company.
- Units of UCITS and/or other UCIs will be evaluated at their last available net asset value per unit. Open-end funds will be valued at the actual net asset value for such shares or units as of the relevant Valuation Day, or based on the market value under the condition that this valuation reflects the most adequate price. If the latter is not the case, funds shall be valued at the estimated net asset value as of such Valuation Day, or if no such estimated net asset value is available they shall be valued at the last available actual or estimated net asset value provided that if events have occurred which may have resulted in a material change in the net asset value of such shares or units since the date on which such actual or estimated net asset value was calculated, the value of such shares or units may be adjusted in order to reflect, in the reasonable opinion of the Directors, such change.

In the event that extraordinary circumstances render valuations as aforesaid impracticable or inadequate, the Company is authorized, prudently and in good faith, to follow other rules in order to achieve a fair valuation of its assets.
Subscriptions or redemptions in a Sub-Fund or Share Class can create dilution of the Sub- Fund’s or the Share Class’s assets if shareholders subscribe or redeem at a price that does not necessarily reflect the real dealing and other costs that arise when the Investment Manager buys or sells assets to accommodate net subscription or net redemption. In order to protect the interest of the existing shareholders of a Sub-Fund or a Share Class, a swing pricing mechanism may be adopted. If the net subscriptions and redemptions based on the last available Net Asset Value on any Valuation Day exceed a certain threshold of the value of a Sub-Fund or a Share Class on that Valuation Day, as determined and reviewed on a periodic basis by the Management Company, the asset value may be adjusted respectively upwards or downwards to reflect the dealing and other costs that may be deemed to be incurred in buying or selling assets to satisfy net daily transactions. The Management Company may apply a swing pricing mechanism across any Sub-Fund or Share Class.

Translation (ENFR, 2018-07-01):
# Les actifs de la Société seront évalués de la façon suivante :
- La valeur des liquidités en caisse ou en dépôt, effets et billets payables à vue et comptes à recevoir, charges payées d’avance, dividendes payés en liquidités et intérêts déclarés ou courus mais non perçus, correspondra à leur valeur nominale, sauf s’il s’avère improbable que cette valeur puisse être réalisée. Dans ce cas, leur valeur sera déterminée en retranchant un montant que les Administrateurs jugeront adéquat en vue de refléter la valeur réelle de ces actifs.
- Les valeurs mobilières cotées ou négociées sur un Marché réglementé, une bourse d’un Autre État ou un Autre marché réglementé seront évaluées au cours de clôture sur ces marchés. Si une valeur est cotée ou négociée sur plusieurs marchés, le cours de clôture du marché considéré comme étant le marché principal pour cette valeur sera pris en compte.
- Les valeurs mobilières qui ne sont ni cotées ni négociées sur un Marché réglementé, une bourse d’un Autre État ou un Autre marché réglementé, seront évaluées au dernier cours disponible.
- Les valeurs mobilières pour lesquelles aucun cours n’est disponible ou pour lesquelles le prix établi selon (2) et/ou (3) n’est pas représentatif de leur juste valeur de marché, devront être évaluées avec prudence et bonne foi sur la base d’un prix de vente envisagé raisonnable.
- Les Instruments du marché monétaire qui ne sont ni cotés ni négociés sur un Marché réglementé, une bourse d’un Autre État ou un Autre marché réglementé, et dont l’échéance résiduelle est inférieure à douze mois, seront évalués selon la méthode du coût amorti, dont le résultat est proche de la valeur de marché.
- La valeur de liquidation des contrats futures, des contrats forward et des contrats d’options qui ne sont pas négociés sur des Marchés réglementés, des bourses d’Autres États ou sur d’Autres marchés réglementés équivaudra à leur valeur de liquidation nette déterminée conformément aux politiques établies de bonne foi par la Société, en fonction de chaque type de contrat. La valeur de liquidation des contrats futures, des contrats forward et des contrats d’options négociés sur des Marchés réglementés, des bourses d’Autres États ou sur d’Autres Marchés réglementés sera basée sur le dernier prix de règlement disponible de ces contrats sur les Marchés réglementés, les bourses d’Autres États ou d’Autres marchés réglementés sur lesquels ces contrats futures, contrats forward ou contrats d’options sont négociés par la Société ; à condition que, si un contrat future, un contrat forward ou un contrat d’options ne peut être liquidé le jour où l’actif net est évalué, la valeur de liquidation de ce contrat sera établie conformément à la valeur que la Société considérera comme juste et raisonnable.
- Les valeurs exprimées dans une devise autre que la devise de référence d’une Classe d’Actions ou d’un Compartiment seront converties dans la devise de référence de la Classe d’Actions ou du Compartiment au taux de change fourni par Reuters ou un fournisseur équivalent.
- Les Swaps et autres titres et actifs seront évalués à leur juste valeur de marché déterminée avec prudence et bonne foi par la Société et, dans le cas des creditdefaultswaps selon la procédure validée par les réviseurs d’entreprise de la Société.
- Les parts d’OPCVM et/ou autres OPC seront évaluées à leur dernière Valeur Nette d’Inventaire disponible par part. Les fonds de type ouvert seront évaluées à la Valeur Nette d’Inventaire réelle du Jour d’évaluation correspondant de ces parts ou à leur valeur de marché à condition que cette évaluation reflète le prix le plus adéquat. Si tel n’est pas le cas, les fonds seront évalués à la Valeur Nette d’Inventaire estimée ce Jour d’évaluation, ou, si cette Valeur Nette d’Inventaire estimée n’est pas disponible, ils seront évalués à la dernière Valeur Nette d’Inventaire réelle ou estimée disponible, sous réserve que, si des événements ont entraîné un changement significatif de la Valeur Nette d’Inventaire de ces parts ou actions depuis la date à laquelle la Valeur Nette d’Inventaire réelle ou estimée a été calculée, la valeur de ces actions ou parts puisse être ajustée afin de refléter, selon l’avis raisonnable des Administrateurs, ce changement.

Dans le cas où des circonstances exceptionnelles rendraient les évaluations susmentionnées irréalisables ou inadéquates, la Société est autorisée à appliquer, avec prudence et bonne foi, d’autres règles afin d’établir une évaluation équitable de ses actifs.
Des souscriptions ou des rachats dans un Compartiment ou dans une Classe d’Actions peuvent créer une dilution des actifs de ce Compartiment ou de cette Classe d’Actions si les actionnaires souscrivent ou rachètent à un prix qui ne reflète pas nécessairement les frais réels de négociation et autres encourus lorsque le Gestionnaire financier achète ou vend des actifs pour répondre à une telle souscription nette ou un tel rachat net. Pour protéger les intérêts des actionnaires existants d’un Compartiment ou d’une Classe d’Actions, un mécanisme de fluctuation des prix peut être adopté. Si les souscriptions et les rachats nets basés sur la dernière Valeur Nette d’Inventaire disponible d’un Jour d’évaluation dépassent un certain seuil de la valeur d’un Compartiment ou d’une Classe d’Actions en ce Jour d’évaluation, tel que déterminé et révisé périodiquement par la Société de gestion, la valeur de l’actif pourra être ajustée vers le haut et vers le bas, respectivement, pour refléter les frais de négociation et autres pouvant être jugés encourus lors de l’achat ou de la vente d’actifs afin de satisfaire aux opérations nettes quotidiennes. La Société de gestion peut appliquer un mécanisme de fluctuation des prix dans tout Compartiment ou Classe d’Actions.