Invested cash collateral should be diversified in accordance with the diversification requirement applicable to non-cash collateral. Invested cash collateral may not be placed on deposit with the counterparty or with an entity that is related or connected to the counterparty. Exposures created through the reinvestment of collateral must be taken into account when calculating a Fund's compliance with UCITS restrictions on issuer concentration.
- Reinvested Cash Collateral RisksWhere the Company, on behalf of a Fund, reinvests cash collateral this will generate market exposure in the expectation of generating capital gain. Where the reinvestment does not achieve this aim, and, instead the reinvestment generates a loss, the Fund willbear this loss and will be obliged to return to the counterparty the full value of the cash collateral originally invested (rather than the then current value market value of the cash collateral post reinvestment).
- Level of Collateral requiredUntil the expiry of the repurchase agreement, collateral obtained must be marked to market daily and must equal or exceed in value, at all times the value of the amount invested.
- Haircut PolicyEach Fund has implemented a haircut policy in respect of each class of assets received as collateral. A haircut is a discount applied to the value of a collateral asset to account for the fact that its valuation, or liquidity profile, may deteriorate over time. The haircut policy takes account of the characteristics of the relevant asset class, including the credit standing of the issuer of the collateral, the price volatility of the collateral and the results of any stress tests which may be performed in accordance with the collateral management policy. It is the intention of the Investment Manager that the value of the collateral, adjusted in light of the haircut policy, must equal or exceed, in value, at all times, the relevant counterparty exposure.
- Fees and ExpensesTo the extent a Fund takes advantage of the use of efficient portfolio management techniques, including SFTs, the Fund will bear the associated costs, including but not limited to broker fees and custody fees. All revenues arising from efficient portfolio management techniques and OTC derivatives, net of direct or indirect operational costs and fees (which costs/fees shall not include hidden revenue), shall be returned to the relevant Fund. The identity of the entity or entities to which such direct and indirect costs and fees are paid, together with confirmation as to whether or not these are related parties to the Investment Manager or to the Depositary shall be disclosed in the Company’s audited annual accounts.
- Stress Testing PolicyIn the event that a Fund receives collateral for at least 30% of its net assets, the Company shall ensure that a stress testing policy is implemented so as to ensure that regular stress tests are carried out under normal and exceptional liquidity conditions in order to allow the Company to assess the liquidity risk attached to collateral.
- Risks and potential conflicts of interestThere are certain risks involved in efficient portfolio management activities and OTC derivatives and the management of collateral in relation to such activities. Please refer to the sections of this Prospectus entitled “Conflicts of Interests” and “Risk Factors” and, in particular but without limitation, the risk factors relating to FDI risk and counterparty risk. These risks may expose investors to an increased risk of loss.

Translation (ENFR, 2020-09-24):
Les garanties en numéraire investies doivent être diversifiées conformément aux exigences de diversification applicables aux garanties hors numéraire. Les garanties en numéraire investies ne peuvent pas être placées en dépôt auprès de la contrepartie ou d’une entité liée ou rattachée à la contrepartie. Les expositions créées par le réinvestissement des garanties doivent être prises en compte dans le calcul effectué par un Fonds pour mesurer sa conformité aux restrictions applicables aux OPCVM relatives à la concentration des émetteurs.
- Risques liés au réinvestissement des garanties reçues en espècesSi la Société, au nom du Fonds, réinvestit les garanties reçues en espèces, il en résultera une exposition de marché visant à générer des plus-values. Si le réinvestissement n’atteint pas cet objectif et, au lieu de quoi, génère des moins-values, le Fonds en supportera les coûts et sera contraint de rendre à la contrepartie la totalité de la valeur de la garantie en espèces investie initialement (au lieu de la valeur de marché du moment de la garantie en espèces après réinvestissement).
- Niveau de la garantie requiseJusqu’à l’expiration du contrat de mise en pension, toute garantie obtenue doit être évaluée quotidiennement au cours du marché et sa valeur doit toujours être égale ou supérieure à la valeur du montant investi.
- Principe de marge de sécuritéChaque Fonds a mis en œuvre le principe de marge de sécurité pour chaque classe d’actifs reçue en garantie. La marge de sécurité est une décote de la valeur d’un actif en garantie visant à rendre compte du fait que sa valorisation ou son profil de liquidité peuvent se détériorer au fil du temps. Le principe de marge de sécurité prend en compteles caractéristiques de la classe d’actions concernée, dont la position de crédit de l’émetteur de la garantie, la volatilité du cours de la garantie et les résultats de tout test de résistance pouvant être effectué dans le cadre de la politique de gestion des garanties. L’objectif du Gestionnaire Financier est que la valeur de la garantie, ajustée selon le principe de marge de sécurité, soit à tout moment égale ou supérieure à celle de l’exposition à la contrepartie concernée.
- Commissions et fraisDans la mesure où un Fonds bénéficie de l’utilisation de techniques de gestion de portefeuille efficace, y compris des SFT, celui-ci se charge des coûts associés, incluant sans s’y limiter les frais de courtage et de conservation. Tous les revenus découlant de techniques de gestion efficace de portefeuille et des instruments dérivés de gré à gré, nets des coûts et frais opérationnels directs et indirects (qui ne sauraient inclure de revenus cachés) doivent être remis au Fonds concerné. L’identité de l’entité ou des entités à qui ces coûts et frais directs et indirects sont versés, ainsi qu’une confirmation de leur statut (ou non) de tiers apparenté au Gestionnaire Financier ou au Dépositaire, sont déclarées dans les comptes annuels audités de la Société.
- Politique de tests de résistanceDans le cas où un Fonds reçoit des garanties pour au moins 30 % de son actif net, la Société devra s’assurer qu’une politique de tests de résistance est mise en œuvre de manière à garantir que des tests de résistance réguliers soient menés dans des conditions de liquidité tant ordinaires qu’extraordinaires en vue de permettre à la Société d’évaluer le risque de liquidité relatif aux garanties.
- Risques et conflits d’intérêts éventuelsLes activités de gestion efficace de portefeuille, les transactions sur dérivés de gré à gré et la gestion des garanties en lien avec ces activités impliquent certains risques. Veuillez vous référer aux sections du Prospectus intitulées « Conflits d’intérêts » et « Facteurs de risque » et, plus particulièrement entre autres, les facteurs de risque liés au risque de IFD et de contrepartie. Ils peuvent exposer les investisseurs à des risques accrus de pertes.