# Seabury Euro Liquidity 1 Fund
## For the period from 8 October 2018 to 30 June 2019
Commencement of Fund
The CSSF approved the Fund for launch on 5 October 2018. The first Net Asset Value (NAV) calculated for the Fund was on 8 October 2018.
Corporate activity
On the effective merger date 5 October 2018, Euro VNAV Liquidity Fund, a sub-fund of Seabury Assets Fund plc, (worth EUR 1.65 billion) transferred its net assets through a merger by amalgamation into the Seabury Euro Liquidity 1 Fund. Shareholders involved in the transfer were given either Y or Z shares in the Seabury Euro Liquidity 1 Fund, for every 1 share previously held in the Euro VNAV Liquidity Fund as follows:
| Seabury Assets Fund plc (Merging Fund) | Share Class | Aberdeen Standard Liquidity Fund (Lux) (Receiving Fund) | Share Class | Contributed net assets ('000) | Merger Ratio |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Euro VNAV Liquidity Fund | Agency | Seabury Euro Liquidity 1 Fund | Z-3 | €320 | 1.000000 |
| Euro VNAV Liquidity Fund | Custody | Seabury Euro Liquidity 1 Fund | Y-3 | €1,649,655 | 1.000000 |

Performance
For the period ended 30 June 2019, the value of Seabury Euro Liquidity 1 Fund – Y Income shares decreased by 0.32% compared to a decrease of 0.17% in the benchmark, EONIA+3.
Source: Aberdeen Standard Investments, Lipper.
Basis: Total Return, published NAV to NAV, net of annual charges, gross income reinvested, EUR.
Please remember that past performance is not a guide to future returns. The price of shares and the income from them may fall as well as rise. Investors may not get back the amount originally invested.
Market review
The global economic environment was dominated by worries over the sustainability of growth amid deteriorating US-China trade relations. This backdrop weighed upon sentiment indicators with global PMI data markedly softening and all markets wrestling with disappointingly low inflation. In this environment, central banks sounded increasingly uncertain on their policy stance. This fanned the flames of policy easing expectations across all financial markets.
Hopes that the slowdown in the Eurozone economy would prove to be a soft patch, driven by temporary factors, have now disappeared. Although first-quarter GDP growth was stronger than expected, most of the surveys and early hard data for the second quarter have disappointed. Annual core inflation, at which the European Central Bank (ECB) looks in its policy decisions, came in below expectations at 0.8% in May 2019. Recent comments by ECB President Mario Draghi suggest that the central bank will loosen policy sooner than most commentators anticipated. There is a growing expectation not only of an imminent interest rate cut from the ECB but also the initiation of a new bond-buying programme.
Portfolio review
At the end of the reporting period, the Fund’s net asset value was
€2.8 billion. The weighted average maturity (WAM) at 47 days was at the higher end of its normal range. Following the dovish change in rhetoric and forward guidance from the ECB, strategy for the Fund was to increase the WAM thereby locking in higher yield levels for longer. Fixed-term debt instruments were purchased, avoiding
floating rate notes as the market moved to price in a 10 basis point rate cut for September. AAA rated covered bonds were purchased in the secondary market, adding to the overall credit quality of the Fund.
The Fund will continue to hold strong, liquid assets to cover any volatility within cash flows. Holdings of high-quality financial floating rate notes and short-term commercial paper continued to underpin returns and ensure liquidity.
Outlook
A weaker economic outlook is pushing European lending rates into more negative territory and the next move in the deposit rate is likely to be a cut. Inflation expectations in the Eurozone fell again, with the 5-year, 5-year forward Eurozone inflation swap rate, used as a benchmark of inflation expectations, ending the period lower at 1.21%, having hit all-time lows of 1.13% in mid-June. Mario Draghi has made it clear that the Governing Council will be looking to loosen monetary policy over the next few months. The nomination of Christine Lagarde for the ECB presidency further supports policy easing expectations as she is viewed as more dovish than some of the alternative choices.
Money Markets Team
July 2019
Statement of Net Assets
| Assets Investments in securities at market value | 2.2 | 1,670,762 | Income Investment income | 2.3 | (6,553) |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Cash at bank and cash equivalents |  | 1,237,563 | Total income |  | (6,553) |
| Interest receivable |  | 1,416 |  |  |  |
| Other assets |  | 25 | Expenses |  |  |
| Total assets |  | 2,909,766 | Management fees | 4.1 | (391) |
|  |  |  | Administration fees | 4.2 | (52) |
| Liabilities |  |  | Depositary fees | 4.3 | (60) |
| Payable for investments purchased Taxes and expenses payable |  | (53,083) (228) | Domiciliary agent, registrar, paying and transfer agent fees | 4.4 | (7) |

As at 30 June 2019
| Notes	€’000 |
| --- |

Statement of Changes in Net Assets
For the period from 8 October 2018 to 30 June 2019
| Notes	€’000 |
| --- |

A 
Includes assets transferred from the merger of Euro VNAV Liquidity Fund, a sub-fund of Seabury Assets Fund plc, on 5 October 2018 of €1,649,974,701.
Share Transactions
For the period from 8 October 2018 to 30 June 2019
Statement of Operations
For the period from 8 October 2018 to 30 June 2019
| Notes	€’000 |
| --- |

| Y-3A | Z-3A |
| --- | --- |
| Shares outstanding at the beginning of the period | - | - |
| Shares issued during the period | 6,773,592,293 | 16,710,003 |
| Shares redeemed during the period | 3,912,032,265 | 16,327,670 |
| Shares outstanding at the end of the period | 2,861,560,028 | 382,333 |
| Net asset value per share | 0.9981 | 0.9896 |

A 
Share class launched 8 October 2018.
The accompanying notes form an integral part of these financial statements.
Portfolio Statement
As at 30 June 2019
| Total Net Nominal /	Market Value	Assets Security	Coupon (%)	Maturity	Quantity	€'000	% |
| --- |

Transferable securities and money market instruments admitted to an official exchange listing or dealt in on another regulated market 58.49%
| Bonds 7.00% Bank of Nova Scotia (EMTN) | FRN | 14/01/2020 | 4,500,000 | 4,507 | 0.16 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Banque Federative du Credit Mutuel (EMTN) | 2.0000 | 19/09/2019 | 2,700,000 | 2,712 | 0.09 |
| Barclays Bank UK (EMTN) | 4.0000 | 07/10/2019 | 8,800,000 | 8,906 | 0.31 |
| C.I.B.C. (REGS) | 0.3750 | 15/10/2019 | 25,000,000 | 25,054 | 0.88 |
| Commonwealth Bank of Australia (EMTN) | FRN | 21/01/2020 | 1,000,000 | 1,002 | 0.03 |
| Credit Suisse (EMTN) | FRN | 16/10/2019 | 2,500,000 | 2,503 | 0.09 |
| Credit Suisse (EMTN) | 1.3750 | 29/11/2019 | 25,178,000 | 25,344 | 0.89 |
| Dexia Credit Local (EMTN) | 0.0400 | 11/12/2019 | 30,800,000 | 30,855 | 1.08 |
| National Australia Bank (GMTN) | FRN | 27/03/2020 | 1,200,000 | 1,204 | 0.04 |
| National Bank of Canada (EMTN) | FRN | 06/04/2020 | 1,500,000 | 1,504 | 0.05 |
| Nationwide Building Society (EMTN) | 0.5000 | 29/10/2019 | 2,000,000 | 2,004 | 0.07 |
| Nordea Bank (EMTN) | 4.0000 | 11/07/2019 | 22,163,000 | 22,187 | 0.78 |
| OP Corporate Bank (EMTN) | FRN | 11/03/2020 | 4,900,000 | 4,910 | 0.17 |
| Skandinaviska Enskilda Banken (GMTN) | FRN | 26/05/2020 | 10,060,000 | 10,105 | 0.35 |
| UBS (EMTN) | FRN | 05/09/2019 | 28,700,000 | 28,714 | 1.01 |
| UBS (EMTN) | FRN | 10/01/2020 | 28,400,000 | 28,460 | 1.00 |
| Total Bonds |  |  |  | 199,971 | 7.00 |
| Money Market Instruments 51.49% Bank of China | - | 05/07/2019 | 25,000,000 | 25,001 | 0.87 |
| Bank of Montreal | - | 10/12/2019 | 35,000,000 | 35,070 | 1.23 |
| Bank of Nova Scotia | - | 06/11/2019 | 25,000,000 | 25,036 | 0.88 |
| Banque Federative du Credit Mutuel | - | 02/07/2019 | 25,000,000 | 25,001 | 0.87 |
| Banque Federative du Credit Mutuel | - | 01/08/2019 | 25,000,000 | 25,012 | 0.87 |
| Banque Federative du Credit Mutuel | - | 04/11/2019 | 25,000,000 | 25,039 | 0.88 |
| Banque Federative du Credit Mutuel | - | 03/01/2020 | 30,000,000 | 30,031 | 1.05 |
| Barclays Bank UK | - | 11/07/2019 | 25,000,000 | 25,005 | 0.87 |
| BPCE | - | 13/08/2019 | 25,000,000 | 25,013 | 0.87 |
| Citibank | - | 02/08/2019 | 15,000,000 | 15,008 | 0.52 |
| Citibank | - | 07/08/2019 | 25,000,000 | 25,015 | 0.87 |
| Citibank | - | 14/08/2019 | 25,000,000 | 25,017 | 0.88 |
| Citibank | - | 06/09/2019 | 25,000,000 | 25,022 | 0.88 |
| Citibank | - | 01/10/2019 | 30,000,000 | 30,020 | 1.05 |
| Credit Agricole | - | 01/08/2019 | 20,000,000 | 20,009 | 0.70 |
| Credit Agricole | - | 28/08/2019 | 25,000,000 | 25,018 | 0.88 |
| Credit Agricole | - | 16/09/2019 | 25,000,000 | 25,025 | 0.88 |

| Total Net Nominal /	Market Value	Assets |
| --- |
| Security | Coupon (%) | Maturity | Quantity | €'000 | % |
| Credit Agricole | - | 20/09/2019 | 25,000,000 | 25,023 | 0.88 |
| Credit Agricole | - | 05/11/2019 | 25,000,000 | 25,037 | 0.88 |
| DBS Bank | - | 26/09/2019 | 25,000,000 | 25,032 | 0.88 |
| DekaBank Deutsche Girozentrale | - | 22/08/2019 | 20,000,000 | 20,015 | 0.70 |
| DekaBank Deutsche Girozentrale | - | 06/09/2019 | 38,000,000 | 38,034 | 1.33 |
| DekaBank Deutsche Girozentrale | - | 13/09/2019 | 25,000,000 | 25,023 | 0.88 |
| DekaBank Deutsche Girozentrale | - | 16/09/2019 | 11,500,000 | 11,511 | 0.40 |
| DekaBank Deutsche Girozentrale | - | 23/09/2019 | 25,000,000 | 25,025 | 0.88 |
| Industrial & Commercial Bank of China | - | 05/07/2019 | 25,000,000 | 25,002 | 0.87 |
| Industrial & Commercial Bank of China | - | 16/09/2019 | 25,000,000 | 25,008 | 0.87 |
| La Banque Postale | - | 14/08/2019 | 25,000,000 | 25,017 | 0.88 |
| La Banque Postale | - | 13/09/2019 | 25,000,000 | 25,025 | 0.88 |
| Mitsubishi UFJ Trust & Banking | - | 07/08/2019 | 25,000,000 | 25,013 | 0.87 |
| Mitsubishi UFJ Trust & Banking | - | 12/08/2019 | 25,000,000 | 25,015 | 0.88 |
| Mitsubishi UFJ Trust & Banking | - | 04/09/2019 | 25,000,000 | 25,022 | 0.88 |
| Mizuho Bank | - | 12/08/2019 | 25,000,000 | 25,016 | 0.88 |
| Mizuho Bank | - | 15/08/2019 | 30,000,000 | 30,021 | 1.05 |
| Mizuho Bank | - | 23/09/2019 | 25,000,000 | 25,021 | 0.88 |
| Mizuho Bank | - | 27/09/2019 | 30,000,000 | 30,020 | 1.05 |
| MUFG Bank | - | 05/07/2019 | 25,000,000 | 25,002 | 0.87 |
| MUFG Bank | - | 09/07/2019 | 25,000,000 | 25,004 | 0.87 |
| Nationwide Building Society | - | 09/07/2019 | 25,000,000 | 25,004 | 0.87 |
| Natixis | - | 07/08/2019 | 25,000,000 | 25,012 | 0.87 |
| Natixis | - | 14/08/2019 | 25,000,000 | 25,014 | 0.87 |
| Natixis | - | 21/08/2019 | 25,000,000 | 25,016 | 0.88 |
| Natixis | - | 02/01/2020 | 25,000,000 | 25,043 | 0.88 |
| Nordea Bank | - | 01/07/2019 | 25,000,000 | 25,001 | 0.87 |
| Nordea Bank | - | 04/11/2019 | 35,000,000 | 35,050 | 1.23 |
| Nordea Bank | - | 06/01/2020 | 25,000,000 | 25,052 | 0.88 |
| OP Corporate Bank | - | 17/09/2019 | 20,000,000 | 20,019 | 0.70 |
| OP Corporate Bank | - | 30/09/2019 | 30,000,000 | 30,031 | 1.05 |
| OP Corporate Bank | - | 02/10/2019 | 15,000,000 | 15,016 | 0.52 |
| Oversea Chinese Banking | - | 25/09/2019 | 25,000,000 | 25,023 | 0.88 |
| Royal Bank of Canada | - | 01/08/2019 | 25,000,000 | 25,010 | 0.87 |
| Skandinaviska Enskilda Banken | - | 30/10/2019 | 25,000,000 | 25,044 | 0.88 |
| Societe Generale | - | 05/09/2019 | 25,000,000 | 25,019 | 0.88 |
| Societe Generale | - | 11/11/2019 | 25,000,000 | 25,036 | 0.88 |
| Standard Chartered Bank | - | 30/09/2019 | 25,000,000 | 25,031 | 0.88 |
| Svenska Handelsbanken | - | 06/12/2019 | 25,000,000 | 25,043 | 0.88 |
| Svenska Handelsbanken | - | 11/12/2019 | 25,000,000 | 25,045 | 0.88 |

| Total Net Nominal /	Market Value	Assets |
| --- |
| Security | Coupon (%) | Maturity | Quantity | €'000 | % |
| Svenska Handelsbanken | - | 19/06/2020 | 10,000,000 | 10,029 | 0.35 |
| Swedbank | - | 25/09/2019 | 25,000,000 | 25,025 | 0.88 |
| Total Money Market Instruments |  |  |  | 1,470,791 | 51.49 |
| Total Transferable securities and money market instruments admitted to an official |
| exchange listing or dealt in on another regulated market | 1,670,762 | 58.49 |
| Total investments | 1,670,762 | 58.49 |
| Other net assets | 1,185,683 | 41.51 |
| Total net assets | 2,856,445 | 100.00 |

Translation (ENFR, 2019-06-30):
# Seabury Euro Liquidity 1 Fund
## Pour la période du 8 octobre 2018 au 30 juin 2019

### Lancement du Fonds

### La CSSF a approuvé le lancement du Fonds le 5 octobre 2018. La première Valeur Nette d'Inventaire (VNI) du Fonds a été calculée le 8 octobre 2018.

### Opération de fusion
À la date effective de la fusion, le 5 octobre 2018, l’Euro VNAV Liquidity Fund, un compartiment de Seabury Assets Fund plc (valeur de 1,65 milliard EUR), a transféré son actif net par fusion-absorption dans le Seabury Euro Liquidity 1 Fund. Pour chaque action précédemment détenue dans l'Euro VNAV Liquidity Fund, les actionnaires concernés par ce transfert se sont vus distribuer des actions Y ou Z du Seabury Euro Liquidity 1 Fund, selon les modalités suivantes :
| Seabury Assets Fund plc (Fonds absorbé) | Classe d’actions | Aberdeen Standard Liquidity Fund (Lux) (Fonds absorbant) | Classe d’actions | Apport d’actif net (en milliers) | Ratio de fusion |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Euro VNAV Liquidity Fund | Agency | Seabury Euro Liquidity 1 Fund | Z-3 | 320 EUR | 1,000000 |
| Euro VNAV Liquidity Fund | Custody | Seabury Euro Liquidity 1 Fund | Y-3 | 1 649 655 EUR | 1,000000 |


### Performances
Pour la période close le 30 juin 2019, la valeur des Actions de distribution de Classe Y du Seabury Euro Liquidity 1 Fund a diminué de 0,32 % par rapport à une baisse de 0,17 % pour l'indice de référence, l’indice EONIA +3.
Source : Aberdeen Standard Investments, Lipper.
Base : rendement total, variation de la Valeur Nette d’Inventaire publiée, net des frais annuels, bénéfice brut réinvesti, en EUR.
Il est rappelé que les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. Le cours des actions et les revenus qui en découlent peuvent évoluer à la hausse comme à la baisse et les investisseurs sont susceptibles de ne pas récupérer le montant initialement investi.

### Commentaires sur le marché
Le contexte économique mondial a été dominé par des inquiétudes relatives à la durabilité de la croissance sur fond de dégradation des relations commerciales entre les États-Unis et la Chine. Ce climat a pesé sur les indicateurs de confiance, comme en témoignent le fléchissement marqué des données des indices des directeurs d'achats dans le monde et la lutte de tous les marchés contre une inflation désespérément basse. Dans cet environnement, les banques centrales ont semblé de plus en plus hésitantes sur leur posture en matière de politique monétaire.

### Cette situation a ravivé les prévisions d’un assouplissement de la politique sur l’ensemble des marchés financiers.
Les espoirs selon lesquels le ralentissement de l’économie de la zone euro ne serait qu’une phase difficile due à des facteurs temporaires se sont désormais dissipés. Bien que la croissance du PIB du premier trimestre ait été plus soutenue que prévu, la plupart des enquêtes et les premières données vérifiables du deuxième trimestre ont déçu. L’inflation sous-jacente annuelle, que la Banque centrale européenne (BCE) prend en considération pour ses décisions de politique, s’est établie en dessous des prévisions à 0,8 % en mai 2019. Les derniers commentaires du président de la BCE Mario Draghi laissent entendre que la banque centrale assouplira sa politique plus tôt que ce que la plupart des commentateurs anticipaient. On s'attend de plus en plus non seulement à une baisse imminente des taux d’intérêt de la BCE, mais aussi au lancement d’un nouveau programme d’achats d’obligations.

### Commentaires sur le portefeuille
À la fin de la période considérée, la valeur nette d’inventaire du Fonds était de 2,8 milliards EUR. L’échéance moyenne pondérée, à 47 jours, se situait au niveau de l’extrémité supérieure de sa fourchette normale. Suite à l’adoption d’un ton conciliant par la BCE tant dans son discours que dans ses orientations, la stratégie du Fonds a consisté à allonger l’échéance moyenne pondérée, en verrouillant ainsi des niveaux de rendement plus élevés pour les échéances plus longues. Des titres de dette à échéance fixe ont été acquis, en évitant les obligations à taux flottant dans la mesure où le marché a choisi d'intégrer une baisse des taux de 10 points de base pour septembre. Des obligations garanties notées AAA ont été acquises sur le marché secondaire, renforçant la qualité de crédit globale du Fonds.
Le Fonds continuera à détenir des actifs liquides solides pour couvrir toute volatilité éventuelle des flux de trésorerie. Les participations dans des obligations à taux flottant de qualité et dans des effets de commerce à court terme ont continué de soutenir les rendements et d'assurer la liquidité.

### Perspectives
La morosité des perspectives économiques repousse les taux d’intérêt européens davantage en territoire négatif et la prochaine variation du taux de dépôt sera vraisemblablement une diminution. Les prévisions d’inflation dans la zone euro baissent encore, le taux de swap d'inflation à 5 ans dans 5 ans de la zone euro, utilisé comme référence des anticipations d’inflation, clôturant la période en repli à 1,21 %, après avoir atteint des plus bas historiques de 1,13 % à la mi-juin. Mario Draghi a clairement indiqué que le Conseil des gouverneurs veillera à assouplir la politique monétaire au cours des mois à venir. La nomination de Christine Lagarde à la présidence de la BCE renforce encore les prévisions d'assouplissement de la politique dans la mesure où elle est considérée comme plus conciliante que certains des autres candidats.

### Équipe Money Markets

### Juillet 2019

### État de l’actif net

### Au 30 juin 2019
| Notes | en milliers d’EUR |
| --- | --- |
| Actif |  |  |
| Placements en valeurs mobilières à la |  |  |
| valeur de marché | 2,2 | 1 670 762 |
| Avoirs bancaires et quasi-liquidités |  | 1 237 563 |
| Intérêts à recevoir |  | 1 416 |
| Autres actifs |  | 25 |
| Total de l’actif |  | 2 909 766 |
| Passif |  |  |
| Achats de placements à payer |  | (53 083) |
| Impôts et charges à payer |  | (228) |
| Autres passifs |  | (10) |
| Total du passif |  | (53 321) |
| Actif net en fin de période |  | 2 856 445 |


### État des variations de l’actif net

### Pour la période du 8 octobre 2018 au 30 juin 2019
| Notes | en milliers d’EUR |
| --- | --- |
| Moins-values nettes sur investissements |  | (7 064) |
| Moins-values nettes réalisées |  | (10) |
| Plus-values nettes latentes |  | 111 |
| Produits des émissions d'actions A |  | 6 787 196 |
| Paiements des actions rachetées |  | (3 926 344) |
| Dividendes distribués | 5 | 2 556 |
| Actif net en fin de période |  | 2 856 445 |

A Inclut les actifs transférés de la fusion de l’Euro VNAV Liquidity Fund, un compartiment de Seabury Assets Fund plc, le 5 octobre 2018 pour un montant de 1 649 974 701 EUR.

### État des opérations

### Pour la période du 8 octobre 2018 au 30 juin 2019
| Notes | en milliers d’EUR |
| --- | --- |
| Revenus Revenus d’investissement | 2,3 | (6 553) |
| Total des revenus |  | (6 553) |
| Charges |  |  |
| Commissions de gestion | 4,1 | (391) |
| Commissions d'administration | 4,2 | (52) |
| Commissions de dépositaire | 4,3 | (60) |
| Commissions d’agent domiciliataire, de |  |  |
| registre, payeur et de transfert | 4,4 | (7) |
| Frais de fonctionnement | 4,6 | (70) |
| Plafond des dépenses remboursées par le |  |  |
| Gestionnaire | 4,8 | 69 |
| Total des charges |  | (511) |
| Moins-values nettes sur investissements |  | (7 064) |
| Moins-values réalisées sur investissements | (10) |
| Moins-values nettes réalisées |  | (10) |
| Augmentation de la plus-value latente sur |  |
| investissements | 111 |
| Plus-values nettes latentes |  | 111 |
| Diminution nette de l’actif résultant des opérations |  | (6 963) |


### Transactions d’Actions

### Pour la période du 8 octobre 2018 au 30 juin 2019
| Y-3A | Z-3A |
| --- | --- |
| Actions en circulation en début de période | - | - |
| Actions émises au cours de la période | 6 773 592 293 | 16 710 003 |
| Actions rachetées au cours de la période | 3 912 032 265 | 16 327 670 |
| Actions en circulation en fin de période | 2 861 560 028 | 382 333 |
| Valeur nette d’inventaire par action | 0,9981 | 0,9896 |

A Classe d'actions lancée le 8 octobre 2018.

### Les notes annexes font partie intégrante des présents états financiers.

### État du portefeuille-titres

### Au 30 juin 2019
| Valeur de marché	Total de Nominal/	en milliers l’actif net Titre	Coupon (%)	Échéance	Quantité	d’EUR	% |
| --- |
| Valeurs mobilières et instruments du marché monétaire admis à la cote officielle d’une Bourse ou négociés sur un autre |  |
| marché réglementé 58,49 % |  |
| Obligations 7,00 % |  |
| Bank of Nova Scotia (EMTN)	FRN	14/01/2020	4 500 000	4 507 | 0,16 |
| Banque Fédérative du Crédit Mutuel (EMTN)	2,0000	19/09/2019	2 700 000	2 712 | 0,09 |
| Barclays Bank UK (EMTN)	4,0000	07/10/2019	8 800 000	8 906 | 0,31 |
| C.I.B.C. (REGS)	0,3750	15/10/2019	25 000 000	25 054 | 0,88 |
| Commonwealth Bank of Australia (EMTN)	FRN	21/01/2020	1 000 000	1 002 | 0,03 |
| Credit Suisse (EMTN)	FRN	16/10/2019	2 500 000	2 503 | 0,09 |
| Credit Suisse (EMTN)	1,3750	29/11/2019	25 178 000	25 344 | 0,89 |
| Dexia Credit Local (EMTN)	0,0400	11/12/2019	30 800 000	30 855 | 1,08 |
| National Australia Bank (GMTN)	FRN	27/03/2020	1 200 000	1 204 | 0,04 |
| National Bank of Canada (EMTN)	FRN	06/04/2020	1 500 000	1 504 | 0,05 |
| Nationwide Building Society (EMTN)	0,5000	29/10/2019	2 000 000	2 004 | 0,07 |
| Nordea Bank (EMTN)	4,0000	11/07/2019	22 163 000	22 187 | 0,78 |
| OP Corporate Bank (EMTN)	FRN	11/03/2020	4 900 000	4 910 | 0,17 |
| Skandinaviska Enskilda Banken (GMTN)	FRN	26/05/2020	10 060 000	10 105 | 0,35 |
| UBS (EMTN)	FRN	05/09/2019	28 700 000	28 714 | 1,01 |
| UBS (EMTN)	FRN	10/01/2020	28 400 000	28 460 | 1,00 |
| Total des obligations	199 971 | 7,00 |
| Instruments du marché monétaire 51,49 % |  |
| Bank of China	-	05/07/2019	25 000 000	25 001 | 0,87 |
| Bank of Montreal	-	10/12/2019	35 000 000	35 070 | 1,23 |
| Bank of Nova Scotia	-	06/11/2019	25 000 000	25 036 | 0,88 |
| Banque Fédérative du Crédit Mutuel	-	02/07/2019	25 000 000	25 001 | 0,87 |
| Banque Fédérative du Crédit Mutuel	-	01/08/2019	25 000 000	25 012 | 0,87 |
| Banque Fédérative du Crédit Mutuel	-	04/11/2019	25 000 000	25 039 | 0,88 |
| Banque Fédérative du Crédit Mutuel	-	03/01/2020	30 000 000	30 031 | 1,05 |
| Barclays Bank UK	-	11/07/2019	25 000 000	25 005 | 0,87 |
| BPCE	-	13/08/2019	25 000 000	25 013 | 0,87 |
| Citibank	-	02/08/2019	15 000 000	15 008 | 0,52 |
| Citibank	-	07/08/2019	25 000 000	25 015 | 0,87 |
| Citibank	-	14/08/2019	25 000 000	25 017 | 0,88 |
| Citibank	-	06/09/2019	25 000 000	25 022 | 0,88 |
| Citibank	-	01/10/2019	30 000 000	30 020 | 1,05 |
| Crédit Agricole	-	01/08/2019	20 000 000	20 009 | 0,70 |
| Crédit Agricole	-	28/08/2019	25 000 000	25 018 | 0,88 |
| Crédit Agricole	-	16/09/2019	25 000 000	25 025 | 0,88 |

| Titre | Coupon (%) | Échéance | Nominal/ Quantité | Valeur de marché en milliers d’EUR | Total de l’actif net % |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Crédit Agricole | - | 20/09/2019 | 25 000 000 | 25 023 | 0,88 |
| Crédit Agricole | - | 05/11/2019 | 25 000 000 | 25 037 | 0,88 |
| DBS Bank | - | 26/09/2019 | 25 000 000 | 25 032 | 0,88 |
| DekaBank Deutsche Girozentrale | - | 22/08/2019 | 20 000 000 | 20 015 | 0,70 |
| DekaBank Deutsche Girozentrale | - | 06/09/2019 | 38 000 000 | 38 034 | 1,33 |
| DekaBank Deutsche Girozentrale | - | 13/09/2019 | 25 000 000 | 25 023 | 0,88 |
| DekaBank Deutsche Girozentrale | - | 16/09/2019 | 11 500 000 | 11 511 | 0,40 |
| DekaBank Deutsche Girozentrale | - | 23/09/2019 | 25 000 000 | 25 025 | 0,88 |
| Industrial & Commercial Bank of China | - | 05/07/2019 | 25 000 000 | 25 002 | 0,87 |
| Industrial & Commercial Bank of China | - | 16/09/2019 | 25 000 000 | 25 008 | 0,87 |
| La Banque Postale | - | 14/08/2019 | 25 000 000 | 25 017 | 0,88 |
| La Banque Postale | - | 13/09/2019 | 25 000 000 | 25 025 | 0,88 |
| Mitsubishi UFJ Trust & Banking | - | 07/08/2019 | 25 000 000 | 25 013 | 0,87 |
| Mitsubishi UFJ Trust & Banking | - | 12/08/2019 | 25 000 000 | 25 015 | 0,88 |
| Mitsubishi UFJ Trust & Banking | - | 04/09/2019 | 25 000 000 | 25 022 | 0,88 |
| Mizuho Bank | - | 12/08/2019 | 25 000 000 | 25 016 | 0,88 |
| Mizuho Bank | - | 15/08/2019 | 30 000 000 | 30 021 | 1,05 |
| Mizuho Bank | - | 23/09/2019 | 25 000 000 | 25 021 | 0,88 |
| Mizuho Bank | - | 27/09/2019 | 30 000 000 | 30 020 | 1,05 |
| MUFG Bank | - | 05/07/2019 | 25 000 000 | 25 002 | 0,87 |
| MUFG Bank | - | 09/07/2019 | 25 000 000 | 25 004 | 0,87 |
| Nationwide Building Society | - | 09/07/2019 | 25 000 000 | 25 004 | 0,87 |
| Natixis | - | 07/08/2019 | 25 000 000 | 25 012 | 0,87 |
| Natixis | - | 14/08/2019 | 25 000 000 | 25 014 | 0,87 |
| Natixis | - | 21/08/2019 | 25 000 000 | 25 016 | 0,88 |
| Natixis | - | 02/01/2020 | 25 000 000 | 25 043 | 0,88 |
| Nordea Bank | - | 01/07/2019 | 25 000 000 | 25 001 | 0,87 |
| Nordea Bank | - | 04/11/2019 | 35 000 000 | 35 050 | 1,23 |
| Nordea Bank | - | 06/01/2020 | 25 000 000 | 25 052 | 0,88 |
| OP Corporate Bank | - | 17/09/2019 | 20 000 000 | 20 019 | 0,70 |
| OP Corporate Bank | - | 30/09/2019 | 30 000 000 | 30 031 | 1,05 |
| OP Corporate Bank | - | 02/10/2019 | 15 000 000 | 15 016 | 0,52 |
| Oversea Chinese Banking | - | 25/09/2019 | 25 000 000 | 25 023 | 0,88 |
| Royal Bank of Canada | - | 01/08/2019 | 25 000 000 | 25 010 | 0,87 |
| Skandinaviska Enskilda Banken | - | 30/10/2019 | 25 000 000 | 25 044 | 0,88 |
| Société Générale | - | 05/09/2019 | 25 000 000 | 25 019 | 0,88 |
| Société Générale | - | 11/11/2019 | 25 000 000 | 25 036 | 0,88 |
| Standard Chartered Bank | - | 30/09/2019 | 25 000 000 | 25 031 | 0,88 |
| Svenska Handelsbanken | - | 06/12/2019 | 25 000 000 | 25 043 | 0,88 |
| Svenska Handelsbanken | - | 11/12/2019 | 25 000 000 | 25 045 | 0,88 |

| Titre	Coupon (%)	Échéance | Nominal/ Quantité | Valeur de marché en milliers d’EUR | Total de l’actif net % |
| --- | --- | --- | --- |
| Svenska Handelsbanken	-	19/06/2020 | 10 000 000 | 10 029 | 0,35 |
| Swedbank	-	25/09/2019 | 25 000 000 | 25 025 | 0,88 |
| Total des instruments du marché monétaire |  | 1 470 791 | 51,49 |
| Total des valeurs mobilières et instruments du marché monétaire admis à la cote officielle d'une Bourse ou négociés sur un autre marché réglementé |  | 1 670 762 | 58,49 |
| Total des investissements |  | 1 670 762 | 58,49 |
| Autres actifs nets | 1 185 683 | 41,51 |
| Total de l’actif net |  | 2 856 445 | 100,00 |