The buyer of a put option assumes the risk of losing his entire investment in the put option. If the buyer of the put holds the underlying security, the loss on the put will be offset in whole or in part by any gain on the underlying security.
- Forward tradingEach Sub-fund may invest in forward contracts and options thereon, which, unlike futures contracts, are not traded on exchanges, and are not standardised; rather, banks and dealers act as principals in these markets, negotiating each transaction on an individual basis. Forward and "cash" trading is substantially unregulated; there is no limitation on daily price movements and speculative position limits are not applicable. For example, there are no requirements with respect to record-keeping, financial responsibility or segregation of customer funds or positions. In contrast to exchange-traded futures contracts, interbank traded instruments rely on the fulfilment by the dealer or counterparty of its contract. As a result, trading in unregulated exchange contracts may be subject to more risks than futures or options trading on regulated exchanges, including, but not limited to, the risk of default due to the failure of a counterparty with which the respective Sub-fund has forward contracts. Although the Fund seeks to trade with responsible counterparties, failure by a counterparty to fulfil its contractual obligation could expose the Fund to unanticipated losses. The principals who deal in the forward markets are not required to continue to make markets in the currencies or commodities they trade and these markets can experience periods of illiquidity, sometimes of significant duration. There have been periods during which certain participants in these markets have refused to quote prices for certain currencies or commodities or have quoted prices with an unusually wide spread between the price at which they were prepared to buy and that at which they were prepared to sell. Disruptions can occur in any market traded by the Sub-funds due to unusually high or low trading volume, political intervention or other factors. The imposition of credit controls by government authorities might also limit such forward trading to less than that which the Management Company or the Investment Manager would otherwise recommend, to the possible detriment of the Sub-funds.
- Performance swaps, interest rate swaps, currency swaps, credit default swaps and interest rate swaptionsThe Management Company or the Investment Manager may, as a part of the investment strategy of a Sub-fund, enter into various exchange agreements such as performance swaps, interest rate swaps, currency swaps, TRS, credit default swaps and interest rate swaptions agreements. Interest rate swaps involve the exchange by a Sub-fund with another party of their respective commitments to pay or receive interest, such as an exchange of fixed rate payments for floating rate payments. Currency swaps may involve the exchange of rights to make or receive payments in specified currencies. TRS involve the exchange of the right to receive the total return, coupons plus capital gains or losses, of a specified reference asset or investments, index or basket of assets or investments against the right to make fixed or floating payments.

Translation (ENFR, 2021-03-05):
L’acheteur d’une option de vente assume le risque de perdre l’intégralité de son investissement dans l’option de vente. Si l’acheteur de l’option de vente détient le titre sous-jacent, la perte sur l’option de vente sera compensée en tout ou partie par tout gain sur le titre sous-jacent.
- Opérations à termeChaque Compartiment peut investir dans des contrats à terme de gré à gré et des options qui, contrairement aux contrats à terme, ne sont pas négociés en Bourse et ne sont pas standardisés ; les banques et les négociateurs agissent en qualité de mandants sur ces marchés, négociant chaque opération individuellement. Les opérations à terme de gré à gré et les opérations « en espèces » sont essentiellement non réglementées ; il n’y a pas de limitation sur les fluctuations quotidiennes des cours et les limites de positions spéculatives ne sont pas applicables. Par exemple, il n’existe aucune exigence concernant la tenue de livres, la responsabilité financière ou la séparation des fonds ou des positions des clients. Contrairement aux contrats à terme négociés en Bourse, les instruments négociés entre banques s’appuient sur l’exécution de son contrat par le négociateur ou la contrepartie. Par conséquent, la négociation de contrats de change non réglementés peut être soumise à davantage de risques que les contrats à terme ou les options négociés sur des marchés réglementés, y compris, mais sans s’y limiter, le risque de défaillance attribuable à l’omission d’une contrepartie avec laquelle le Compartiment concerné a conclu des contrats à terme de gré à gré. Bien que le Fonds cherche à négocier avec des contreparties responsables, l’omission d’une contrepartie de remplir son obligation contractuelle peut exposer le Fonds à des pertes imprévues. Les mandants qui négocient sur les marchés à terme de gré à gré ne sont pas tenus de continuer à faire des marchés dans les devises ou les matières premières qu’ils négocient et ces marchés peuvent connaître des périodes d’illiquidité, parfois d’une durée importante. Il y a eu des périodes au cours desquelles certains acteurs de ces marchés ont refusé de coter des prix pour certaines devises ou matières premières ou ont coté des prix présentant un écart exceptionnellement élevé entre le prix auquel ils étaient disposés à acheter et celui auquel ils étaient disposés à vendre. Des perturbations peuvent survenir sur tout marché sur lequel les Compartiments négocient en raison d’un volume d’opérations anormalement élevé ou faible, d’une intervention politique ou d’autres facteurs. L’imposition de contrôles de crédit par les autorités gouvernementales peut également limiter ces opérations à terme de gré à gré à une valeur inférieure à celle que la Société de Gestion ou le Gestionnaire d’Investissement recommanderaient autrement, au détriment possible des Compartiments.
- Swaps de performance, swaps de taux d’intérêt, swaps de devises, swaps sur défaillance de crédit et swaptions de taux d’intérêtLa Société de Gestion ou le Gestionnaire d’Investissement peuvent, dans le cadre de la stratégie d’investissement d’un Compartiment, conclure divers contrats de change tels que des swaps de performance, des swaps de taux d’intérêt, des swaps de devises, des TRS, des swaps sur défaillance de crédit et des contrats de swaption de taux d’intérêt. Les swaps de taux d’intérêt comportent l’échange par un Compartiment avec une autre partie de leurs engagements respectifs de payer ou recevoir des intérêts tels qu’un échange de paiements à taux fixe contre des paiements à taux variable. Les swaps de devises peuvent comporter l’échange de droits d’effectuer ou de recevoir des paiements dans certaines devises spécifiées. Les TRS comportent l’échange du droit de recevoir le rendement total, les coupons plus les plus-values ou les moins-values d’un actif ou d’investissements de référence spécifiés, d’un indice ou d’un panier d’actifs ou d’investissements contre le droit d’effectuer des paiements fixes ou variables.