Large transactions in or out of a fund can create “dilution” of a fund’s assets because the price at which an investor buys or sells Shares in a fund may not entirely reflect the dealing and other costs that arise when the portfolio manager has to trade in securities to accommodate large cash inflows or outflows. In order to counter this and enhance the protection of existing Shareholders, the Board and/or the Management Company has adopted a swing pricing policy to counter the impact of dealing and other costs on occasions when these are deemed to be significant, and allow price adjustments as part of the regular daily valuation process. The policy is reviewed on an annual basis.
If on any dealing day the aggregate net transactions in Shares of any of the funds exceed a threshold set by the Board from time to time for each fund, the asset value may be adjusted upwards or downwards as applicable to reflect the costs (the “Costs”) that may be deemed to be incurred in liquidating or purchasing investments to satisfy net daily transactions at fund level. These Costs may include but are not limited to spreads, brokerage fees, transaction tax, commission and transaction costs. The threshold is set by the Board and or the Management Company taking into account factors such as the prevailing market conditions, the estimated dilution Costs and the size of the funds, the application of which will be triggered mechanically and on a consistent basis. The adjustment will be upwards when the net aggregate transactions result in net subscriptions flows. The adjustment will be downwards when the net aggregate transactions result in net redemption flows. The adjusted asset value will be applicable to all transactions on that day.
Some of the funds are currently co-managed, the aggregated groups of assets are referred to as a ‘pool’. Individual funds may have their assets invested via one or more pools. For the purposes of operating a price adjustment policy, the Board may decide that a threshold for adjusting prices be established at pool level.
The price adjustment, based on both normal net dealings and market volatility, will not exceed 2% of the original Net Asset Value. The actual level of adjustment will be set periodically by a dedicated committee, to which the Board has delegated specific powers. However, whilst the price adjustment is normally not expected to exceed 2%, the Board and/or the Management Company may decide to increase this adjustment limit in exceptional circumstances (such as high net dealings or high market volatility) to protect Shareholders’ interests. As any such price adjustment will be dependent on aggregate net transactions in Shares, it is not possible to accurately predict whether it will occur at any future point in time and consequently how frequently it will need to be made. Shareholders will be notified of such a decision to increase this adjustment limit via notice on www.fidelityinternational.com.
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##### Co-Management of Assets

Translation (ENFR, 2022-01-05):
Les transactions importantes d’achat ou de vente au sein d’un Compartiment peuvent créer une « dilution » des actifs d’un Compartiment, car le prix auquel un investisseur achète ou vend des Actions d’un Compartiment peut ne pas refléter totalement les frais de transaction et autres coûts qui peuvent survenir lorsque le gestionnaire de portefeuille doit négocier des titres afin de répondre à d’importantes entrées ou sorties de trésorerie. Afin de contrer cet effet de dilution et d’élargir la protection des Actionnaires existants, le Conseil et/ou la Société de gestion ont adopté une Politique d’ajustement des prix pour contrer l’impact des frais de transaction et autres coûts lorsqu’ils sont jugés importants et permettre des ajustements des prix dans le cadre du processus d’évaluation quotidien normal. La politique fait l’objet d’un examen annuel.
Si un jour de transaction donné, les transactions nettes cumulées en Actions d’un Compartiment sont supérieures au seuil défini par le Conseil pour chaque Compartiment, la valeur des actifs peut être ajustée à la hausse ou à la baisse, tel que nécessaire, afin de refléter les coûts (les « Coûts ») considérés comme engagés en vue de la liquidation ou de l’achat d’investissements destinés à satisfaire les transactions nettes quotidiennes au niveau du Compartiment. Ces coûts peuvent inclure, mais sans s’y limiter, les spreads, les frais de courtage, la taxe sur les transactions, les commissions et les coûts de transaction. Le seuil est défini par le Conseil et/ou la Société de gestion en tenant compte de facteurs comme les conditions qui prévalent sur le marché, les Coûts de dilution estimés et la taille des Compartiments. Son application est déclenchée de manière automatique et sur une base homogène. L’ajustement se fera à la hausse lorsque les transactions nettes cumulées entraînent un flux de souscriptions net. L’ajustement se fera à la baisse lorsque les transactions nettes cumulées entraînent un flux de rachat net. La valeur de l’actif ajustée sera appliquée à toutes les transactions du jour concerné.
Certains Compartiments sont actuellement co-gérés, le regroupement d’actifs cumulés étant dénommé un « pool ». Certains Compartiments peuvent investir leurs actifs par l’intermédiaire d’un ou plusieurs pools. Afin d’appliquer une politique d’ajustement des prix, le Conseil peut décider qu’un seuil d’ajustement des prix soit établi au niveau des pools.
L’ajustement des prix, basé à la fois sur le volume de négociation net normal et la volatilité du marché, ne dépassera pas 2 % de la Valeur Liquidative originale. Le niveau d’ajustement réel sera déterminé régulièrement par un comité dédié, auquel le Conseil a délégué des pouvoirs spécifiques. Toutefois, bien que l’ajustement du prix ne doive normalement pas dépasser 2 %, le Conseil et/ou la Société de gestion peuvent décider de relever cette limite d’ajustement, dans des circonstances exceptionnelles (comme un volume de négociation net élevé ou une volatilité de marché élevée), afin de protéger les intérêts des Actionnaires. Puisqu’un tel ajustement de prix dépendra des transactions nettes cumulées en Actions, il est impossible de prévoir avec précision s’il interviendra à un moment donné dans le futur ni, par conséquent, la fréquence à laquelle il devra intervenir. Les Actionnaires seront informés d’une telle décision d’augmenter cette limite d’ajustement par un avis publié sur www.fidelityinternational.com.
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##### Cogestion des Actifs