### Liquidity management
The Company has specified written principles and procedures that enable it to monitor the feeder fund’s liquidity risks and to ensure that the liquidity profile of the investments of the feeder fund matches the underlying liabilities of the feeder fund. The principles and procedures include:
- The Company monitors the liquidity risks that may arise at the level of the feeder fund or of the assets. It makes an assessment of the liquidity of the assets held in the feeder fund in relation to the fund’s assets and stipulates a liquidity ratio. The evaluation of liquidity includes, for example, an analysis of the trading volume, the complexity of the asset and the number of trading days that are required to dispose of the respective asset without influencing the market price. The Company also monitors the investments in target funds and their redemption policies, and any resulting impact on the liquidity of the feeder fund.
- The Company monitors the liquidity risks that can result from elevated demand by investors for the redemption of units. Here it forms expectations about net changes in capital, taking into account available information on the investor structure and experience from historical net changes in capital. It takes into account the effects of large­scale call risks and other risks (such as reputational risks).
- The Company has established adequate liquidity risk limits for the feeder fund. It monitors compliance with these limits and has specified procedures to follow if the limits are or might be exceeded.
- The procedures instituted by the Company ensure consistency between liquidity ratio, the liquidity risk limits and the net changes in capital to be expected.

Translation (ENFR, 2021-03-01):
### Gestion de la trésorerie
La Société a défini pour le fonds nourricier des principes et des procédures par écrit, qui lui permettent de surveiller les risques liés aux liquidités du fonds nourricier et de garantir que le profil de liquidité des investissements du fonds nourricier couvre les engagements sous-jacents du fonds nourricier. Ces principes et procédures comprennent :
- La Société contrôle les risques de liquidité susceptibles de se manifester au niveau du fonds nourricier ou des éléments d’actif. Elle procède à une estimation de la liquidité des éléments d’actif détenus par le fonds nourri- cier en relation avec l’actif du fonds et établit une réserve de liquidité. L’évaluation de la liquidité intègre par ex. une analyse des volumes négociés, de la complexité des éléments d’actif, le nombre de jours de cotation nécessaires pour la cession de chaque élément d’actif, sans influer sur le prix du marché. Ici, la Société surveille égale- ment les investissements en fonds cibles et leurs principes de rachat, ainsi que les éven- tuelles répercussions en découlant sur la liquidité du fonds nourricier.
- La Société surveille les risques de liquidité susceptibles de se former par des exigences accrues des investisseurs en matière de rachat des actions des investisseurs. Ce faisant, elle établit des hypothèses relatives aux fluctuations nettes de trésorerie en tenant compte des informations disponibles sur la structure d’investisseurs et les valeurs empiriques issues des fluctuations nettes de trésorerie historique. Elle tient compte desrépercussions des risques de retraits massifs et d’autres risques (par ex. risques de réputa- tion).
- La Société a fixé pour le fonds nourricier des limites adéquates pour les risques de liqui- dité. Elle contrôle le respect de ces limites et a déterminé des procédures en cas de dépassement ou de dépassement éventuel des limites.
- Les procédures mises en place par la Société garantissent une cohérence entre la réserve de liquidité, les limites du risque de liquidité et les fluctuations nettes de trésorerie prévues.