OVHaiLLM/Flipper huggingface dataset:
|  |  |  |  |  |  |  |  |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  | Fund |  |  | Net exposure |  |  | Fund |
| Consumer services | 21,8 |  | AAA | 0,0 |  | US dollar | 62,4 |
| Technology | 21,2 |  | AA | 1,1 |  | Euro | 23,0 |
| Health care | 16,2 |  | A | 5,7 |  | Japanese yen | 5,2 |
| Industrials | 10,7 |  | BBB | 10,8 |  | Hong Kong dollar | 5,1 |
| Financials | 10,2 |  | BB | 7,5 |  | British pound | 3,2 |
| Telecommunications | 6,6 |  | B | 2,1 |  | Australian dollar | 1,0 |
| Basic materials | 3,9 |  | CCC | 0,0 |  | Singapore dollar | 0,0 |
| Consumer goods | 3,2 |  | CC | 0,0 |  | Canadian dollar | 0,0 |
| Utilities | 2,8 |  | C | 0,0 |  | Swiss franc | 0,0 |
| Other | 1,8 |  | D | 0,0 |  | Taiwan dollar | 0,0 |
| Cash | 1,5 |  | No rating | 72,8 |  |  |  |

Translation (ENFR, 2023-02-28):
|  |  |  |  |  |  |  |  |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  | Fonds |  |  | Exposition nette |  |  | Fonds |
| Services de consommation | 21,8 |  | AAA | 0,0 |  | Dollar US | 62,4 |
| Technologie | 21,2 |  | AA | 1,1 |  | Euro | 23,0 |
| Soins de santé | 16,2 |  | A | 5,7 |  | Yen japonais | 5,2 |
| Industries | 10,7 |  | BBB | 10,8 |  | Dollar de Hong-Kong | 5,1 |
| Sociétés financières | 10,2 |  | BB | 7,5 |  | Livre sterling | 3,2 |
| Télécommunications | 6,6 |  | B | 2,1 |  | Dollar australien | 1,0 |
| Matériaux de base | 3,9 |  | CCC | 0,0 |  | Dollar de Singapour | 0,0 |
| Biens de consommation | 3,2 |  | CC | 0,0 |  | Dollar canadien | 0,0 |
| Services publics | 2,8 |  | C | 0,0 |  | Franc Suisse | 0,0 |
| Autres | 1,8 |  | D | 0,0 |  | Dollar taiwanais | 0,0 |
| Liquidités | 1,5 |  | Non noté | 72,8 |  |  |  |
| Largest holdings (%) |  |  | Country breakdown (%) |  |
| --- | --- | --- | --- | --- |
|  | Fund |  |  | Fund |
| BOX | 3,8 |  | US | 48,6 |
| Barclays Bank | 3,3 |  | China | 14,2 |
| Jpmorgan Chase Financial Company | 3,0 |  | UK | 6,2 |
| Prysmian | 3,0 |  | France | 5,7 |
| Stmicroelectronics | 2,7 |  | Italy | 4,1 |
| Akamai Technologies | 2,7 |  | Germany | 3,6 |
| Jazz Investments I | 2,4 |  | Singapore | 2,7 |
| Huazhu Group | 2,3 |  | Israel | 2,7 |
| Cellnex Telecom | 2,3 |  | Other | 10,6 |
| BNP Paribas | 2,3 |  | Cash | 1,5 |

Translation (ENFR, 2023-02-28):
| Principales positions (%) |  |  | Répartition géographique (%) |  |
| --- | --- | --- | --- | --- |
|  | Fonds |  |  | Fonds |
| BOX | 3,8 |  | États-Unis | 48,6 |
| Barclays Bank | 3,3 |  | Chine | 14,2 |
| Jpmorgan Chase Financial Company | 3,0 |  | Royaume-Uni | 6,2 |
| Prysmian | 3,0 |  | France | 5,7 |
| Stmicroelectronics | 2,7 |  | Italie | 4,1 |
| Akamai Technologies | 2,7 |  | Allemagne | 3,6 |
| Jazz Investments I | 2,4 |  | Singapour | 2,7 |
| Huazhu Group | 2,3 |  | Israël | 2,7 |
| Cellnex Telecom | 2,3 |  | Autres | 10,6 |
| BNP Paribas | 2,3 |  | Liquidités | 1,5 |
# Highlights
- After rallying strongly in January, bond markets fell in February, as better-than-expected macroeconomic data, including strong US job market growth, raised concerns about more persistent inflation. This led markets to price in further central bank interest rate rises. Government bond yields increased.
- The fund delivered a negative return and underperformed its benchmark. The negative performance was driven by the fund’s sensitivity to increases in interest rates. However, our exposure to investment grade credit contributed positively.
- We increased exposure to European government bonds (French, Italian and Spanish debt as well as a new deal from Slovakia) as we believe their value is becoming more attractive. Elsewhere, we scaled back exposure to long-dated US government bonds and reinvested in intermediate-term (between five and 10 years) US Treasuries.
- We participated in some new deals in the primary market and bought investment grade bonds such as British Telecom, Tesco and Lloyds.

Translation (ENFR, 2023-02-28):
# Points marquants
- Après un fort rebond en janvier, les marchés obligataires ont chuté en février, car des données macroéconomiques plus élevées que prévu, notamment une forte croissance du marché de l’emploi aux États-Unis, ont suscité des inquiétudes quant à la persistance de l’inflation. Cela a conduit les marchés à tabler sur de nouvelles hausses des taux d’intérêt. Les rendements des emprunts d’État ont augmenté.
- Le fonds a enregistré une performance négative et a sous-performé son indice de référence. Cette performance négative s’explique par la sensibilité du fonds aux hausses des taux d’intérêt. Cependant, notre exposition au crédit investment grade a apporté une contribution positive.
- Nous avons augmenté notre exposition aux emprunts d’État européens (dette française, italienne et espagnole, ainsi que sur un nouvel emprunt slovaque) dans la mesure où nous estimons qu’ils sont de plus en plus intéressants. Par ailleurs, nous avons réduit notre exposition aux emprunts d’État américains à long terme et réinvesti dans des bons du Trésor américain à moyen terme (entre cinq et dix ans).
- Nous avons participé à de nouvelles émissions sur le marché primaire et acheté des obligations investment grade telles que British Telecom, Tesco et Lloyds.
# Duration by currency and asset class (years)
|  |  |  |  |  |
| --- | --- | --- | --- | --- |
|  | Fund | Futures | Swaps | Net |
| Euro | 2,2 | 0,4 | 0,0 | 2,6 |
| British pound | 1,8 | -0,1 | -0,8 | 0,9 |
| US dollar | 2,7 | 0,7 | -1,2 | 2,2 |
| Other | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 |
| Total | 6,7 | 1,0 | -1,9 | 5,7 |
| Things you should know |  |  |  |  |

The fund allows for the extensive use of derivatives.
Performance is stated in the share class currency, which may differ from your domestic currency. As a result, the return may rise or fall due to currency movements.

Translation (ENFR, 2023-02-28):
# Duration par devise et classe d’actifs (années)
|  | Fonds | Contrats à terme | Swaps | Nette |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Euro | 2,2 | 0,4 | 0,0 | 2,6 |
| Livre sterling | 1,8 | -0,1 | -0,8 | 0,9 |
| Dollar US | 2,7 | 0,7 | -1,2 | 2,2 |
| Autres | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 |
| Total | 6,7 | 1,0 | -1,9 | 5,7 |
| Choses à savoir |  |  |  |  |

Le fonds est exposé à différentes devises. Des produits dérivés sont utilisés pour minimiser, mais pas toujours éliminer,  l’impact des fluctuations de change.
L’investissement dans ce fonds signifie l’acquisition de parts ou d’actions dans un fonds, et non dans un actif sous-jacent donné tel que un immeuble ou les actions d’une société, dans la mesure où il s’agit uniquement des actifs sous-jacents détenus par le fonds.
D’autres facteurs de risque s’appliquant au fonds sont mentionnés dans le Prospectus.
Le fonds peut recourir de manière significative aux produits dérivés.
Le rendement est affiché dans la devise de la classe d’actions, qui peut différer de votre monnaie nationale. Par conséquent, le rendement peut enregistrer une hausse ou une baisse en raison des fluctuations des taux de change.
# Highlights
- In June, many financial assets continued to be supported by the economic recovery, particularly in the US.
- The fund delivered positive returns from a diverse range of positions, including emerging market and US government bonds.
- We closed positions in 10-year US Treasuries (USTs) and global corporate bonds.

Translation (ENFR, 2021-06-30):
# Points marquants
- En juin, de nombreux actifs financiers ont continué d’être aidés par la reprise économique, surtout aux États-Unis.
- Diverses positions du fonds ont été à l’origine de performances positives, notamment au sein des obligations émergentes et des emprunts d’État américains.
- Nous avons soldé des positions sur l’emprunt d’État américain à 10 ans et des obligations d’entreprises internationales.
# Fund ratings, as at 30 June 2021
Overall Morningstar rating	QQQ
Source of Morningstar ratings: Morningstar
Ratings should not be taken as a recommendation.
Euro A Accumulation (103,2)
Euro A Accumulation (gross of ongoing charge) (110,2) 3-month EURIBOR + 4% (117,3)

Translation (ENFR, 2021-06-30):
# Notations du fonds, comme à 30 juin 2021
Notation Morningstar	QQQ
Source de toutes les notations Morningstar : Morningstar
Les notations ne doivent pas être interprétées comme des recommandations.
120.0
Indexé à 100
115.0
110.0
105.0
100.0
95.0
90.0
déc. 16	déc. 17	déc. 18	déc. 19	juin 21
Euro A Capitalisation (103,2)
Euro A Capitalisation (brute de frais courants) (110,2) 3-month EURIBOR + 4% (117,3)
# Key changes
In June, we made some key changes to our fixed income positioning. In government bonds, we closed our positions in 10-year USTs given recent yield declines. Meanwhile, in credit, we closed the fund’s basket of global corporate bonds. The portfolio retains exposure to the asset class via a c.2% position in the M&G (Lux) Global Corporate Bond Fund.
| Bond options (nominal) | 0,0 | 0,0 | 0,0 | providing diversification through a variety of positions, such as USTs. |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| CDS | 0,0 | 0,0 | 0,0 |  |
| Other | 0,0 | 0,0 | 0,0 |  |
| Convertible bonds | 0,0 | 0,0 | 0,0 |  |
| Property funds/Infrastructure | 5,8 | 0,0 | 5,8 |  |
| Private Loans | 0,0 | 0,0 | 0,0 |  |

We retain a positive outlook on the global economy, which appears to be recovering more quickly than many would have predicted a year ago. At the same time, we believe it is prudent to prepare for potential market volatility, as governments and central banks assess how and when to remove support measures put in place during the pandemic. As such, the portfolio remains positioned to participate in the expected global recovery, in our view, with a preference for cyclical and value-oriented areas of markets, including in equities, while
210715092525 FR A1 MAARS EUR A EN PE 0004 0000

Translation (ENFR, 2021-06-30):
# Principaux changements
CDS	0,0	0,0	0,0
Asie du Pacifique hors Japon	6,9	0,0	6,9
Japon	0,0	0,0	0,0	
En juin, nous avons apporté quelques changements clés à notre positionnement obligataire. Au sein des emprunts d’État, nous avons
Obligations d'entreprise	13,4	0,0	13,4
Autres	18,7	0,0	18,7
Obl. à haut rendement	0,0	0,0	0,0
Obl. investment grade	13,4	0,0	13,4
clôturé notre position sur l’emprunt d’État américain à 10 ans suite à la récente baisse des rendements. Dans le même temps, sur le front du crédit, nous avons soldé le panier d’obligations d’entreprises internationales du fonds. Le portefeuille possède toujours une exposition à cette classe d’actifs via une position d’environ 2 % sur le fonds M&G (Lux) Global Corporate Bond Fund.
Options sur obligations (nominales)
0,0	0,0	0,0
Nous conservons des perspectives positives à l’égard de l’économie mondiale, laquelle apparaît se redresser plus rapidement que ce que beaucoup auraient prédit il y a un an. Dans le même temps, nous pensons qu’il est prudent de se préparer à une éventuelle volatilité des marchés dans la mesure où les gouvernements et les banques centrales évaluent désormais comment et quand retirer les mesures de
Obligations convertibles	0,0	0,0	0,0
Autres	0,0	0,0	0,0
soutien mises en place pendant la pandémie. À ce titre, le portefeuille demeure selon nous positionné en vue de tirer parti de la reprise mondiale attendue. Nous marquons une préférence pour les secteurs cycliques et sous-évalués des marchés, y compris au sein des
Fonds immobiliers/
Infrastructures
5,8	0,0	5,8
actions, tout en veillant à une diversification appropriée via de nombreuses positions, notamment sur des emprunts d’État américains.
Prêts privés	0,0	0,0	0,0
210715092612 FR A1 MAARS EUR A FR PE 0004 0000
210715092612 FR A1 MAARS EUR A FR PE 0004 0000
# Risk characteristics
Information ratio	0,24
Sharpe Ratio	0,44
Beta	0,95
Historic tracking error (%)	8,11
Standard deviation (%)	15,36
Forecast tracking error (active risk, %)	5,56
Active share (%)	78,42

Translation (ENFR, 2022-11-30):
# Risques
Ratio de Sharpe	0,44
Ratio d'information	0,24
Bêta	0,95
Tracking error historique (%)	8,11
Volatilité annualisée (%)	15,36
Tracking error prévue (risque actif, %)	5,56
Active share :	78,42
# Evolution of the NAV since launch
180.0
Indexed to 100
160.0
140.0
120.0
100.0
80.0
Feb 18	Dec 18	Dec 19	Dec 20	Dec 21	Feb 23
Euro A Accumulation (160,8) Benchmark (153,2)

Translation (ENFR, 2023-02-28):
# Evolution de la VNI depuis le lancement
180.0
Indexé à 100
160.0
140.0
120.0
100.0
80.0
févr. 18	déc. 18	déc. 19	déc. 20	déc. 21	févr. 23
Euro A Capitalisation (160,8) Indice de référence (153,2)
# Evolution of the NAV over 10 years
120.0
Indexed to 100
115.0
110.0
105.0
100.0
95.0
Nov 17	Dec 18	Dec 19	Dec 20	Dec 21	Nov 22
Euro A Accumulation (108,1)

Translation (ENFR, 2022-11-30):
# Evolution de la VNI sur 10 ans
120.0
Indexé à 100
115.0
110.0
105.0
100.0
95.0
nov. 17	déc. 18	déc. 19	déc. 20	déc. 21	nov. 22
Euro A Capitalisation (108,1)
# Highlights
- In July, US and European equities continued to trend higher despite concerns around the COVID-19 delta variant, while core government bond yields fell.
- The fund delivered a flat return due to its exposure to value-oriented equities, which underperformed, and emerging market government bonds from Brazil and South Africa.
- We added exposure to selected emerging market assets, as valuations in some areas appear potentially more attractive following recent sell-offs.

Translation (ENFR, 2021-07-31):
# Points marquants
- En juillet, les actions américaines et européennes ont poursuivi leur trajectoire haussière malgré les inquiétudes suscitées par le variant delta de la COVID-19, et les rendements des principaux emprunts d’État ont baissé.
- Le fonds a enregistré une performance neutre en raison de son exposition aux actions orientées « value », qui ont sous- performé, et aux emprunts d’État des marchés émergents du Brésil et de l’Afrique du Sud.
- Nous avons renforcé notre exposition à une sélection d’actifs émergents, car les valorisations dans certaines régions nous paraissent plus intéressantes après les récentes baisses.
# Highlights
- Expectations of further interest rate hikes and increased fears of a recession pushed financial markets lower in September. Volatility in the UK gilt market, following the government’s mini-budget announcement, added further fuel to the fire.
- Fund return, which was negative, was affected by wider credit spreads and rising government bond yields. The portfolio’s higher sensitivity to credit risk and, more importantly, exposure to UK sterling assets also weighed on relative performance, as UK gilt yields rocketed.
- We focused on trades in government bonds, adding (and selling two days later after the Bank of England intervention) some long-dated UK gilts as their value dropped sharply. We also added Romania, Serbia and Colombia bonds. There was limited activity in the credit space.
- The recent volatility in the UK market has created different dislocations. As well-established UK investors, we believe we are in a good position to capture these opportunities and add value going forward.

Translation (ENFR, 2022-09-30):
# Points marquants
- En septembre, les prévisions de nouvelles hausses de taux et le renforcement des craintes quant à une possible récession ont fait chuter les marchés financiers. La volatilité du marché des Gilts britanniques, après l’annonce par le gouvernement d’un « mini-budget », n’a fait que jeter de l’huile sur le feu.
- La performance du fonds, négative, a été pénalisée par l’élargissement des spreads de crédit et la hausse des rendements des emprunts d’État. La plus grande sensibilité du portefeuille au risque de crédit et, surtout, son exposition aux actifs en livres sterling ont également pesé sur la performance relative, en raison de la flambée des rendements des Gilts britanniques.
- Nos transactions ont principalement porté sur les emprunts d’État, en investissant (et en les cédant deux jours plus tard, après l’intervention de la Banque d’Angleterre) dans des Gilts britanniques à long terme, dont la valeur avait fortement chuté. Nous avons également investi dans des obligations de Roumanie, de Serbie et de Colombie. Les marchés de crédit ont été peu actifs.
- La récente volatilité du marché britannique a créé un certain nombre de dislocations. En tant qu’investisseurs britanniques bien établis, nous pensons être en bonne position pour saisir ces opportunités lorsqu’elles se présenteront et générer de la valeur.
# VaR analysis (%)
Leverage and volatility
Fund
Equity	20-60	40,0
Fixed income	0-80	50,0
Other	0-20	10,0
Currency	Min 30% euro or euro hedged
Gross leverage	1,5
Net leverage	0,5
Volatility	0,1

Translation (ENFR, 2021-07-31):
# Analyse VaR (%)
Effet de levier et volatilité
Fonds
Action	20-60	40,0
Autres	0-20	10,0
Obligations	0-80	50,0
Devises	Exposition au minimum à 30% à l’euro ou à la catégorie couverte en euro
Effet de levier brut	1,5
Effet de levier net	0,5
Volatilité	0,1
# Key changes
There were no major changes in terms of fund positioning in the month. We sold out of some Chinese property exposure (investment grade) that had not repriced during the recent volatility, but maintained some exposure as our view is that it should recover. We purchased some exposure to the Japanese yen during the month, with the aim of becoming a little more defensively positioned overall.
210813160608 FR A1 EBOND USD A EN PE 0004 0000
We invested in some Uzbekistan sovereign bonds via the new issue market. Our corporate bond exposure increased slightly thanks to investments in new issues from Mexico’s Bancomext and the Turkish renewable energy producer Aydem.
| Duration by currency and asset class (years) |  |
| --- | --- |
|  |  |
| Fund Futures Swaps | Net |
| Euro | 0,6 | 0,0 | 0,0 | 0,6 |
| British pound | 0,1 | 0,0 | 0,0 | 0,1 |
| US dollar | 3,9 | 0,0 | 0,0 | 3,9 |
| Other | 1,9 | 0,0 | 0,0 | 1,9 |
| Total | 6,4 | 0,0 | 0,0 | 6,4 |

2 / 4
210813160608 FR A1 EBOND USD A EN PE 0004 0000

Translation (ENFR, 2021-07-31):
# Principaux changements
Il n’y a pas eu de changements majeurs dans le positionnement du fonds au cours du mois. Nous avons vendu une partie de notre exposition à l’immobilier chinois (investment grade) qui n’avait pas été revalorisée lors de l’épisode récent de volatilité, mais nous avons conservé une partie de cette exposition car nous pensons qu’elle devrait se redresser. Nous nous sommes légèrement exposés au yen japonais au cours du mois, dans le but d’adopter une position globale un peu plus défensive.
Autres	0,0	0,0	0,0	0,0
|  |
| --- |
| Fonds Contrats à terme	Swaps	Nette |
| Euro | 0,6 | 0,0 | 0,0 | 0,6 |
| Livre sterling | 0,1 | 0,0 | 0,0 | 0,1 |
| Dollar US | 3,9 | 0,0 | 0,0 | 3,9 |
| Autres | 1,9 | 0,0 | 0,0 | 1,9 |
| Total | 6,4 | 0,0 | 0,0 | 6,4 |

Nous avons investi dans des obligations souveraines de l’Ouzbékistan sur le marché primaire. Notre exposition aux obligations d’entreprises a légèrement augmenté grâce à des investissements dans de nouvelles émissions de Bancomext au Mexique et du producteur turc d’énergie renouvelable Aydem.
2 / 4
210813160604 FR A1 EBOND USD A FR PE 0004 0000
| 1 month	3 months	YTD to QTR end	YTD	1 year	3 years p.a.	5 years p.a.	10 years p.a. |
| --- |
|  |  | Euro A Accumulation | 0,2% | 0,4% | -11,9% | 2,7% | -3,5% | 2,0% | 2,6% | 4,1% |
|  |  |  |

Translation (ENFR, 2023-02-28):
| 1 mois	3 mois Du début de l’année	YTD	1 an	3 ans p.a.	5 ans p.a.	10 years p.a. à la fin du semestre |
| --- |
|  |  | Euro A Capitalisation | 0,2% | 0,4% | -11,9% | 2,7% | -3,5% | 2,0% | 2,6% | 4,1% |
|  |  |  |
# Key changes
In light of potentially weakening growth and rising interest rates pressure, and with valuations starting to seem elevated, we reduced the target equity weighting from 46.4% to neutral (40%). We balanced this change with a reduction in 30-year US Treasuries. In our view, the increased inflationary pressures could see central banks rethinking their commitment to keeping rates low, which could affect the ability of long-dated Treasuries to provide protection for the portfolio (as opposed to the protection they could provide in the event of a growth shock). These changes also increase the portfolio’s cash balance, improving its potential ability to respond to further volatility.
We believe that, in a break from the norm, whereas markets typically over-react to newsflow, the market is currently under-reacting. This is despite changes in material facts as demonstrated by the economic data. In our view, the normalisation of fiscal and monetary conditions and the potential impact this could have on profits and markets in general is a key risk. Profits (and hence equity prices) remain vulnerable to a potential change in interest rate structures, especially after the strong performance of most equity markets this year.
.
211018093651 NL A1 DNA EUR A EN PE 0005 0000

Translation (ENFR, 2021-09-30):
# Principaux changements
Compte tenu du ralentissement potentiel de la croissance et de l’accentuation des pressions sur les taux d’intérêt, nous avons ramené la pondération cible des actions de 46,4 % à un niveau neutre de 40 %. Parallèlement, nous avons allégé le poids des emprunts d’État américains à 30 ans. Selon nous, l’accentuation des tensions inflationnistes pourraient amener les banques centrales à reconsidérer leur engagement à maintenir les taux bas, ce qui pourrait affecter la capacité des emprunts d’État américains à long terme à conférer une protection au portefeuille (au contraire de la protection qu’ils pourraient offrir en cas de choc sur la croissance). Ces changements ont également eu pour effet d’accroître le poids des liquidités en portefeuille, améliorant ainsi sa capacité potentielle à répondre à tout regain de volatilité.
Nous pensons que, contrairement à l’habitude, alors que les marchés ont généralement tendance à réagir de façon excessive aux nouvelles, le marché réagit actuellement de manière insuffisante, et ce, malgré les changements intervenus dans des éléments concrets importants, comme l’ont démontré les statistiques économiques. Selon nous, la normalisation des conditions budgétaires et monétaires et l’impact potentiel que cela pourrait avoir sur les bénéfices et les marchés en général constituent un risque majeur. Les bénéfices (et par là même les cours des actions) demeurent vulnérables à un changement potentiel de la structure des taux d’intérêt, surtout après les solides performances de la plupart des marchés actions cette année.
211018092749 FR A1 DNA EUR A FR PE 0004 0000
.
211018092749 FR A1 DNA EUR A FR PE 0004 0000