## Performance
Over the year the Barings European Opportunities Fund (“the Fund”) produced a gross return of 4.10% against a performance comparator return of -0.37%* on the Class A EUR Acc. Over the twelve months to 30 April 2019 global equity markets have been volatile, experiencing significant declines in the fourth quarter of 2018 before recovering strongly in 2019 year-to-date. Pan European smaller companies, as measured by the MSCI Europe Small Cap Index, which is used for performance comparison purposes, fell marginally over the Fund’s financial year, recording a decline of 0.30%.
The Fund’s performance during the year was primarily driven by stock selection, as is usually the case, with country and sector allocation both having a minimal contribution impact. The funds French investments delivered the largest positive country contribution to performance over the year, with Edenred, the provider of administration service for employee benefit schemes, performing strongly after reporting profit growth that was above expectations. JD Sports Fashion, the UK athleisure retailer, was the largest individual positive company contributor over Fund’s financial year, against a weak UK consumer backdrop JD Sports Fashion delivered strong sales growth and continued to expand overseas with the acquisition of US sports retailer Finish Line. The largest negative company contributor to the Fund’s performance was Kier Group, the UK construction company, which was impacted by a weakening construction backdrop and difficulty in securing financing from banks. The Fund’s investment in Kier was sold following the poor performance.

Translation (ENFR, 2019-04-30):
## Performance
Durant l’exercice, le Barings European Opportunities Fund (« le Fonds ») a dégagé un rendement brut de 4,10%, contre -0,37%* pour son comparateur de performance, sur la Classe A EUR cap. Sur les douze mois se terminant le 30 avril 2019, les marchés internationaux des actions ont été volatils, subissant de fortes baisses au quatrième trimestre 2018 avant de se redresser vigoureusement à partir du début 2019. Les petites entreprises de la région paneuropéenne, telles que mesurées par l’indice MSCI Europe Small Cap que nous utilisons pour la comparaison des performances, ont légèrement reculé durant l’exercice comptable du Fonds, enregistrant - 0,30%.
La performance enregistrée par le Fonds pendant l’exercice découle principalement de la sélection de titres, comme c’est habituellement le cas. La sélection des pays et l’allocation sectorielle ont quant à elles eu un impact minime. Les investissements du Fonds effectués en France ont apporté la plus forte contribution géographique de l’exercice, notamment Edenred (fournisseur de services administratifs dans le cadre des régimes d’avantages du personnel) qui a enregistré une excellente performance après avoir annoncé une croissance des bénéfices supérieures aux attentes. JD Sports Fashion, chaîne britannique de magasins de vêtements de sports, constitue le plus gros moteur de performance individuel de l’exercice. La consommation est léthargique au Royaume-Uni, mais la société a réussi à faire croître ses ventes de manière significative et continue d’étendre sa présence à l’étranger, grâce à l’acquisition de la chaîne finlandaise Finish Line. Kier Group représente le plus gros frein à la performance, cette société de construction britannique ayant souffert de la détérioration des conditions dans le secteur et ayant eu du mal à obtenir le financement nécessaire auprès des banques. Nous avons vendu la position du Fonds sur Kier après cette performance décevante.