# Risk factors
General
The investments of the Company are subject to normal market fluctuations and other risks inherent in investing in securities. There can be no assurance that any appreciation in the value of investments will occur. The value of investments and the income derived from them may fall as well as rise and investors may not recoup the original amount they invest in the Company. There is no certainty that the investment objective of the Sub-Funds will actually be achieved and no warranty or representation is given to this effect. The level of any yield for a Sub-Fund may be subject to fluctuations and is not guaranteed.
The entire market of a particular asset class or geographical sector may fall, having a more pronounced effect on Sub-Funds heavily invested in that asset class or region. There will be a variation in performance between funds with similar objectives due to the different assets selected. In addition, investors should be aware of the risks associated with the active management techniques that are expected to be employed by the Sub-Funds. An investment in Shares of a Sub-Fund does not constitute a complete investment program. Investors may wish to complement an investment in a Sub-Fund with other types of investments.
Investment in securities of issuers from different countries and denominated in different currencies offer potential benefits not available from investments solely in securities of issuers from a single country, but also involve certain significant risks that are not typically associated with investing in the securities of issuers located in a single country. Among the risks involved are fluctuations in currency exchange rates and the possible imposition of exchange control regulations or other laws or restrictions applicable to such investments. A decline in the value of a particular currency in comparison to the Reference Currency of a Sub- Fund would reduce the value of certain portfolio securities that are denominated in the former currency.
Issuers are generally subject to different accounting, auditing and financial reporting standards in different countries throughout the world. The volume of trading, the volatility of prices and the liquidity of issuers may vary in the markets of different countries. In addition, the level of government supervision and regulation of securities exchanges, securities dealers and listed and unlisted companies is different throughout the world. The laws of some countries may limit a Sub-Fund’s ability to invest in securities of certain issuers located in those countries.
Different markets also have different clearance and settlement procedures. Delays in settlement could result in temporary periods when a portion of the assets of a Sub-Fund is un-invested and no return is earned thereon. The inability of a Sub-Fund to make intended security purchases due to settlement problems could cause the Sub-Fund to miss attractive investment opportunities. Inability to dispose of portfolio securities due to settlement problems could result either in losses to the Sub-Fund due to subsequent declines in value of the portfolio security or, if the Sub-Fund has entered into a contract to sell the security, could result in possible liability to the purchaser. Certain markets may require payment for securities to be made before delivery with the accompanying credit risk for the Sub-Fund concerned.
With respect to certain countries, there is a possibility of expropriation or confiscatory taxation, imposition of withholding taxes on dividend or interest payments, limitations on the removal of funds or other assets of a Sub-Fund, political or social instability or diplomatic developments that could affect investments in those countries. An issuer of securities may be domiciled in a country other than the country in whose currency the instrument is denominated. The values and relative yields of investments in the securities markets of different countries, and their associated risks, are expected to change independently of each other.
Equity Securities
Investing in equity securities may offer a higher rate of return than investing in short term and longer term debt securities. However, the risks associated with investments in equity securities may also be higher, because the investment performance of equity securities depends upon factors which are difficult to predict. Such factors include the possibility of sudden or prolonged market declines and risks associated with individual companies. The fundamental risk associated with any equity portfolio is the risk that the value of the investments it holds might decrease in value. Equity security values may fluctuate in response to the activities of an individual company or in response to general market and/or economic conditions. Historically, equity securities have provided greater long-term returns and have entailed greater short-term risks than other investment choices.
Debt Securities
Debt securities are subject to the risk of an issuer’s inability to meet principal and interest payments on the obligation (credit risk) and may also be subject to price volatility due to such factors as interest rate sensitivity, market perception of the creditworthiness of the issuer and general market liquidity (market risk).
Convertible Securities
Certain Sub-Funds may invest in convertible securities which are securities generally offering fixed interest or dividend yields which may be converted either at a stated price or stated rate for common or preferred stock. Although to a lesser extent than with fixed income securities generally, the market value of convertible securities tends to decline as interest rates rise. Because of the conversion feature, the market value of convertible securities also tends to vary with fluctuations in the market value of the underlying common or preferred stock.
Investment in Fixed Income Securities
The net asset value of the Shares of the Portfolios invested in fixed income securities will change in response to fluctuations in interest rates and currency exchange rates. Except to the extent that values are independently affected by currency exchange rate fluctuations, when interest rates decline, the value of fixed income securities generally can be expected to rise and vice versa. The performance of investments in fixed income securities denominated in a specific currency will also depend on the interest rate environment in the country issuing the currency.
Derivative Instruments
An investment in derivatives may involve additional risks for investors. These additional risks may arise as a result of any or all of the following: (i) leverage factors associated with transactions in the Sub-Funds; and/or
(ii) the creditworthiness of the counterparties to such derivative transactions; (iii) the potential illiquidity of the markets for derivative instruments; and/or (iv) specific obligations to be complied with by the Company, as applicable under EMIR. To the extent that derivative instruments are utilised for speculative purposes, the overall risk of loss of the Sub-Funds may be increased. To the extent that derivative instruments are utilised for hedging purposes, the risk of loss to the Sub-Funds may be increased where the value of the derivative instrument and the value of the security or position which it is hedging are insufficiently correlated.
Additionally, if one or more of the OTC derivative transactions entered into by the Company (on behalf of a Sub-Fund) is considered to be in-scope of the Clearing Obligation or other Risk Mitigation Requirements under EMIR, then such OTC derivative transaction entered into or materially amended at a relevant time may become subject to the Clearing Obligation or (more likely) to the collateral exchange obligation under the Risk Mitigation Requirements. In such case, VM and IM may be required to be posted as part of the Risk Mitigation
Requirements. IM will only be required in the event that a Sub-Fund and its counterparties to the OTC derivative transactions have (or belong to a group each of which has) an AANA of non-centrally cleared OTC derivatives that is above EUR 8 billion. Nonetheless, even if IM applies, counterparties may be able to benefit from one of the exemptions available for IM and/or provide in their risk management procedures that the IM collected is to be reduced by (i) an amount of EUR 50 million where counterparties are part of different groups and (ii) an amount of EUR 10 million (or equivalent) where counterparties are in the same group.
IM and VM documentation requirements, such as separate custody arrangements relating to the safekeeping and valuation of the posted collateral, might also be applicable, imposing further costs on the Company.
It is not currently possible to conclude with certainty whether the Company will be subject to such requirements or obligations. However, irrespective of becoming subject to such requirements or obligations, and irrespective of it becoming necessary to amend or replace OTC derivative transactions into which the Company (on behalf of a Sub-Fund) enters, the Company may in any event have to bear certain costs or fees arising out of steps it is required to take to comply with the requirements of EMIR.
It should also be noted that further changes may be made to the EMIR framework in the context of the EMIR review process, which could lead to the potentially adverse consequences outlined above. There may also be changes to the regulatory framework, interpretation and/or practice in jurisdictions outside the EU or the United Kingdom, which may be similar in effect and application to the changes applying as a result of EMIR. Such changes may have a significant impact on the operation of the financial markets and may also affect the value of the Shares.
Potential investors should take independent advice and make an independent assessment about these risks in the context of any potential investment decision.
Warrants
Investors should be aware of, and prepared to accept, the greater volatility in the prices of warrants which may result in greater volatility in the price of Shares. Thus, the nature of the warrants will involve Shareholders in a greater degree of risk than is the case with conventional securities.
Counterparty Risk in over-the-counter markets
The Company on behalf of a Sub-Fund may enter into transactions in over-the-counter markets (including TRS or derivatives transactions), which will expose the Sub-Fund to the credit of its counterparties and their ability to satisfy the terms of such contracts. For example, the Company on behalf of a Sub-Fund may enter into agreements or use other derivative techniques, each of which exposes that Sub-Fund to the risk that the counterparty may default on its obligations to perform under the relevant contract. In the event of a bankruptcy or insolvency of a counterparty, a Sub-Fund could: (a) experience delays in liquidating its positions and therefore incur significant losses arising from declines in the value of its investment during the period in which the Company seeks to enforce its right to realise any gains on its investment during such period; or (b) incur fees and expenses in enforcing its rights. There is also a possibility that the above agreements and derivative techniques are terminated due, for instance, to bankruptcy, supervening illegality or change in the tax or accounting laws relative to those at the time the agreement was originated. In such circumstances, investors may be unable to cover any losses incurred.
In some markets there may be no secure method of delivery against payment which would minimise the exposure to counterparty risk. It may be necessary to make payment on a purchase or delivery on a sale before receipt of the securities or, as the case may be, sale proceeds. In this situation, the receipt of securities or sale proceeds by a Sub-Fund is dependent on the counterparty fulfilling its own delivery obligation.
Transactions in Options, Futures and Swaps
The Sub-Funds may seek to protect or enhance the returns from the underlying assets by using options, futures and swap contracts and by entering into forward foreign exchange transactions in currency. The ability to use these strategies may be limited by market conditions and regulatory limits and there can be no assurance that the objective sought to be attained from the use of these strategies will be achieved. Participation in the options or futures markets and in swap contracts and in currency exchange transactions involves investment risks and transaction costs to which the Sub-Funds would not be subject if the Sub-Funds did not use these strategies.
Risks inherent in the use of options, forward foreign currency transactions, swaps and futures contracts and options on futures contracts include, but are not limited to (a) dependence on the Investment Manager’s ability to predict correctly movements in the direction of interest rates, securities prices and currency markets; (b) imperfect correlation between the price of options and futures contracts and options thereon and movements in the prices of the securities or currencies being hedged; (c) the fact that skills needed to use these strategies are different from those needed to select portfolio securities; (d) the possible absence of a liquid secondary market for any particular instrument at any time; and (e) the possible inability of a Sub-Fund to purchase or sell a portfolio security at a time that otherwise would be favourable for it to do so, or the possible need for a Sub-Fund to sell a portfolio security at a disadvantageous time.
If the Investment Manager’s predictions of movements in the direction of the securities, foreign currency and interest rate markets are inaccurate, the adverse consequences to a Sub-Fund may leave the Sub-Fund in a worse position than if such strategies were not used.
Where a Sub-Fund enters into swap transactions it is exposed to a potential counterparty risk. In the event of insolvency or default of the swap counterparty, such event would affect the assets of the Sub-Fund.
Investments in other funds
Investments in other funds lead to a duplication of fees (management fees, performance fees, Depositary Bank fees, central administration fees, etc.) and expenses. Additional costs are indirectly incurred at the level of the underlying funds. There is also a possibility of conflicts in positions with respect to the same investment with underlying funds.
Investment in alternative investment products may involve a high degree of risk. Such products often engage in gearing and other speculative investment practices that may increase the risk of investment loss, can be highly illiquid and may not provide periodic pricing or valuation information to investors. They may involve complex tax structures and delays in distributing important tax information. They are often not subject to the same regulatory requirements as more regulated funds, may charge high fees which can offset trading profits, and in many cases the underlying investments are not transparent and are known only to the investment manager. Alternative investment performance can be volatile with the potential to lose all or a substantial amount of investment. There is often no secondary market for an investor’s interest in alternative investments, with no expectation one will develop and there may be restrictions on transferring interests in some alternative investments.
In the case of investment in closed-end investment vehicles (alternative or otherwise), shares may at times be acquired only at market prices representing premiums to their net asset values. Where units in such closed ended collective investment vehicles trade on exchange, they will be valued at their last available stock market value.
Closed-ended vehicles which are not subject in their country of origin to permanent supervision by a supervisory authority set up by law in order to ensure the protection of investors may expose the sub-funds investing in them to additional risks compared to if they were investing in collective investment vehicles
established in other jurisdictions offering greater investor protection (for example, less frequent opportunities for disposal, delayed payment or non-receipt of settlement monies, or less protective judicial structures).
Structured Products
The Sub-Funds may invest in structured products. These include interests in entities organised solely for the purpose of restructuring the investment characteristics of certain other investments. These investments are purchased by the entities, which then issue the structured products backed by, or representing interests in, the underlying investments. The cash flow from the underlying investments may be apportioned amongst the newly issued products to create securities with different investment characteristics such as varying maturities, payment priorities or interest rate provisions, and the extent of the payments made with respect to structured investments depends on the amount of the cash flow from the underlying investments.
Structured products are subject to the risks associated with the underlying market or security, and may be subject to greater volatility than direct investments in the underlying market or security. Structured products may entail the risk of loss of principal and/or interest payments as a result of movements in the underlying market or security.
Structured products may be used to gain exposure to specific markets/sectors as deemed appropriate given the prevalent market conditions. Structured products may implement a view of one product/index/market or may express a view of one area versus another. The product may or may not offer an element of principal protection.
Emerging Markets
Emerging markets may be subject to periods of growth, instability and change. The activity of custodian banks is not as developed in emerging countries and this may lead to difficulties in the liquidation and registration of transactions. The stock exchanges concerned are smaller and more volatile than the stock markets of more developed countries. A small number of issuers account for a large share of market capitalisation and quotation value of these exchanges. In the past, some of these exchanges have experienced substantial volatility of prices or were closed unexpectedly and for long periods of time. There is no guarantee that such events will not be repeated.
In emerging markets there is the risk of political or economic changes which could unfavourably influence the value of a Sub-Fund’s investment.
In these regions, the risk that the main investment objective, i.e. appreciation of capital, will not be achieved is even more substantial.
Companies of small or medium capitalisation
Investment in companies of small or medium capitalisation can be higher risk than investment in well- established blue chip companies. Sub-Funds investing significantly in companies of small or medium capitalisation can be subject to more volatility due to the limited marketability of the underlying assets. The shares of such companies are usually less stable in price and less liquid than shares of larger companies.
Market risk
Some of the markets on which a Sub-Fund may invest may prove at times to be illiquid, insufficiently liquid or highly volatile. This may affect the price at which a Sub-Fund may liquidate positions to meet redemption requests or other funding requirements.
Liquidity
Depending on the type of assets a Sub-Fund invests in, there may be occasions where there is an increased risk that a position cannot be liquidated in a timely manner at a reasonable price.
Currency and Concentration Risks
Because investment in multinational issuers will usually involve currencies of various countries, the value of the assets of a Sub-Fund as measured in the Sub-Fund’s Reference Currency will be affected by changes in currency exchange rates, which may affect a Sub-Fund’s performance independent of the performance of its securities investments. A Sub-Fund may concentrate its investments in any currency, currencies or currency basket selected by the Investment Manager in accordance with the Sub-Fund’s investment objective and policies. Concentration in a particular currency will increase a Sub-Fund’s exposure to adverse developments affecting the value of such currency.
Currency exchange rates may fluctuate significantly over short periods of time causing, along with other factors, a Sub-Fund’s net asset value to fluctuate as well. Currency exchange rates generally are determined by the forces of supply and demand in the currency exchange markets and the relative merits of investments in different countries, actual or anticipated changes in interest rates and other complex factors, as seen from an international perspective. Currency exchange rates also can be affected unpredictably by intervention or failure to intervene by governments or central banks or by currency controls or political developments throughout the world. To the extent that a substantial portion of a Sub-Fund’s total assets, adjusted to reflect the Sub-Fund’s net position after giving effect to currency transactions, is denominated in the currencies of particular countries, the Sub-Fund will be more susceptible to the risk of adverse economic and political developments within those countries.
Where a Sub-Fund holds a limited number of securities, and one or more of those securities declines in value or is otherwise adversely affected, this may have a more pronounced effect on that Sub-Fund’s net asset value than if a large number of securities were held.
The Sub-Funds may invest directly in a particular type of asset, industry or geographical preference, or indirectly via other funds, with such concentration potentially giving rise to a volatile share price. Accordingly, investment by a Sub-Fund may be subject to sudden and large falls in value and the Sub-Fund may not get back the full amount originally invested.
Interest Rates
The values of fixed income securities held by the Sub-Funds generally will vary inversely with changes in interest rates and such variation may affect Share prices accordingly.
Securities Lending, Repurchase or Reverse Repurchase Transactions
The principal risk when engaging in securities lending, repurchase or reverse repurchase transactions is the risk of default by a counterparty who has become insolvent or is otherwise unable or refuses to honour its obligations to return securities or cash to the Company as required by the terms of the transaction. Counterparty risk is mitigated by the transfer or pledge of collateral in favour of the Company. However, securities lending, repurchase or reverse repurchase transactions may not be fully collateralised. Fees and returns due to the Company under securities lending, repurchase or reverse repurchase transactions may not be collateralised. In addition, the value of collateral may decline in between collateral rebalancing dates or may be incorrectly determined or monitored. In such a case, if counterparty defaults, the Company may need to sell non-cash collateral received at prevailing market prices, thereby resulting in a loss to the Company.
Securities lending, repurchase or reverse repurchase transactions also entail operational risks such as the non- settlement or delay in settlement of instructions and legal risks related to the documentation used in respect of such transactions.
A Sub-Fund may enter into securities lending, repurchase or reverse repurchase transactions with other companies in the same group of companies as the Investment Manager, affiliated counterparties, if any, will perform their obligations under any securities lending, repurchase or reverse repurchase transactions concluded with the Sub-Fund in a commercially reasonable manner. In addition, the Investment Manager will select counterparties and enter into transactions in accordance with best execution and at all times in the best interests of the Sub-Fund and its investors. However, investors should be aware that the Investment Manager may face conflicts between its role and its own interests or that of affiliated counterparties.
Custody
There may be a risk of loss where the assets of the Sub-Funds are held in custody that could result from the insolvency, negligence or fraudulent action of the Depositary Bank or sub-custodian.
Tax
Tax laws currently in place may change in the future which could affect the value of a Shareholder’s investments.
Exchange of information
Under the terms of the FATCA Law and CRS Law (as defined below), the Company is likely to be treated as a Luxembourg Reporting Financial Institution. As such, the Company may require all investors to provide documentary evidence of their tax residence and all other information deemed necessary to comply with the above mentioned regulations.
Should the Company become subject to a withholding tax and/or penalties as a result of non-compliance under the FATCA Law and/or penalties as a result of non-compliance under the CRS Law, the value of the Shares held by all Shareholders may be materially affected.
Furthermore, the Company may also be required to withhold tax on certain payments to its Shareholders which would not be compliant with FATCA (i.e. the so-called foreign passthru payments withholding tax obligation).
Withdrawal of the United Kingdom from the EU
As at the date of this Prospectus, the exit by the United Kingdom from the EU (‘Brexit’) has resulted in global economic and political uncertainty and it is unknown what the impact shall be on the economic or political environment of each of the United Kingdom and the EU. On 29 March 2017, the United Kingdom’s government gave notice of its intention to withdraw from the EU pursuant to Article 50 on the Treaty of the EU. On 31 January 2020 at 11 pm (London Time), the United Kingdom has exited from the EU. On the basis of the agreement for an orderly withdrawal of the United Kingdom from the EU, the United Kingdom benefits from a transitionary period, pursuant to which all EU Treaties and EU legislation still apply to the United Kingdom. This transitionary period ends on 31 December 2020. At the end of this transitionary period and in the absence of agreement determining the terms of the United Kingdom’s relationship with the EU, the United Kingdom will be considered a third country as of 1 January 2021.
Negotiations have commenced seeking to determine the terms of the United Kingdom’s relationship with the EU, including the terms of trade between the United Kingdom and the EU, after such transitionary period. In addition, the United Kingdom will be required to negotiate with other countries with which the United Kingdom previously traded on the basis of agreements concluded with the EU (having been members thereof).
The United Kingdom’s exit from the EU may result in regulatory change for the United Kingdom since a significant portion of the United Kingdom regulatory regime is derived from EU directives and regulations. More particularly, such regulatory changes may affect the Investment Manager since it is not clear what legal and cooperation agreements will be put in place after Brexit.
Cyber Security
The Company and its service providers are susceptible to operational and information security and related risks of cyber security incidents. In general, cyber security incidents can result from deliberate attacks or unintentional events. Cyber security attacks include, but are not limited to, gaining unauthorised access to digital systems for the purposes of misappropriating assets or sensitive information, corrupting data or causing operational disruption. Cyber-attacks also may be carried out in a manner that does not require gaining unauthorised access, such as causing denial-of-service attacks on websites. Cyber security incidents affecting the Company, the Management Company, the Depositary, the Investment Manager or other service providers, such as financial intermediaries, have the ability to cause disruption and impact business operations, potentially resulting in financial losses, including by interference with the ability to calculate the Net Asset Value of the Sub-Funds; impediments to trading for the Sub-Funds’ portfolios; the inability of Shareholders to transact business with the Company; violations of applicable privacy, data security or other laws; regulatory fines and penalties; reputational damage; reimbursement or other compensation or remediation costs; legal fees; or additional compliance costs. Similar adverse consequences could result from cyber security incidents affecting issuers of securities in which the Sub-Funds invest, counterparties with which the Sub-Funds engage in transactions, governmental and other regulatory authorities, exchange and other financial market operators, banks, brokers, dealers and other financial institutions and other parties. While information risk management systems and business continuity plans may be developed which are designed to reduce the risks associated with cyber security, there are inherent limitations in any cyber security risk management systems or business continuity plans, including the possibility that certain risks cannot be and/or have not been identified.
Epidemics/pandemics/outbreaks risk
The performance of the Shares depends on the performance of the investments of the Sub-Funds, which could also be adversely affected by the effects of epidemics, pandemics or outbreaks of communicable diseases. In response to intensifying efforts to contain epidemics, pandemics or outbreaks of communicable diseases, governments around the world may take a number of actions, such as prohibiting residents’ freedom of movement, encouraging or ordering employees to work remotely from home, and banning public activities and events, among others. Any prolonged disruption of businesses could negatively impact financial conditions. The performance of the Shares could be adversely affected to the extent that any of these epidemics, pandemics or outbreaks harms the economy in general.
Sustainability Risk
An ESG event or condition that, if it occurs, could potentially or actually cause a material negative impact on the value of a Sub-Fund’s investment. Sustainability Risks can either represent a risk of their own or have an impact on other risks and may contribute significantly to risks, such as market risks, operational risks, liquidity risks or counterparty risks. Assessment of Sustainability Risks is complex and may be based on ESG data which can be difficult to obtain and incomplete, estimated, out of date or otherwise materially inaccurate. Even when identified, there can be no guarantee that these data will be correctly assessed. Consequent impacts to the occurrence of Sustainability Risks can be many and varied according to a specific risk, region or asset class. Generally, when Sustainability Risk occurs for an asset, there will be a negative impact on, or entire loss of, its value.
Some markets and sectors will have greater exposure to Sustainability Risks than others. The following are some of the types of Sustainability Risks likely to impact the returns of the Sub-Funds:
- Environmental risks, which include the risk that the operations of certain investment are negatively impacted by environment-related regulations, legislation, operating restrictions and failures, extra costs, or other factors which lead directly to a fall in the value of this investment. The most pervasive environmental risks are those relating to physical and transition climate risks. Companies may have underestimated climate change and associated physical risks. These can either be acute, event-driven risks such as extreme weather events, or chronic, longer-term shifts in climate patterns. Transition risks may entail extensive policy, legal, technology, and market changes to address mitigation and adaptation requirements related to climate change. Depending on the nature, speed, and focus of these changes, physical and transition risks may pose varying levels of financial and reputational risk to organisations.
- Social risks, which entail the risk that the company’s relationship with its staff, suppliers, communitiesand partners fail to that extent that these impact the investment. Breaches of human rights, failures in labour relations and lack of visibility in supply chains are examples.
- Governance risks, which include the risk that the strategic operation of the company negativelyimpacts one or more stakeholders including shareholders and employees. Examples include misaligned board structures which leads to ineffective decision making, lack of diversity at board and senior management levels and a misaligned executive reward schemes, or a poor culture of safety for employees.

Use of TRS
Because it does not involve physically holding the securities, synthetic replication through total return (or unfunded swaps) and fully-funded swaps can provide a means to obtain exposure to difficult-to-implement strategies that would otherwise be very costly and difficult to have access to with physical replication. Synthetic replication therefore involves lower costs than physical replication. Synthetic replication however involves counterparty risk. If a Sub-Fund engages in OTC derivatives (including TRS), there is the risk – beyond the general counterparty risk – that the counterparty may default or not be able to meet its obligations in full. Where the Company and any of its Sub-Funds enters into TRS on a net basis, the two payment streams are netted out, with each Sub-Fund receiving or paying, as the case may be, only the net amount of the two payments. TRS entered into on a net basis do not involve the physical delivery of investments, other underlying assets or principal. Accordingly, it is intended that the risk of loss with respect to TRS is limited to the net amount of the difference between the total rate of return of a reference investment, index or basket of investments and the fixed or floating payments. If the other party to a TRS defaults, in normal circumstances the Company’s or relevant Sub-Fund’s risk of loss consists of the net amount of total return payments that the Company or Sub-Fund is contractually entitled to receive.

Translation (ENFR, 2022-11-01):
# Facteurs de risque
### Généralités
Les investissements de la Société sont soumis aux fluctuations normales du marché et aux autres risques inhérents aux investissements dans des titres. Rien ne garantit qu’une augmentation de la valeur des investissements se produira. La valeur des investissements et les revenus qui en découlent peuvent baisser ou augmenter et les investisseurs peuvent ne pas récupérer le montant initial qu’ils ont investi dans la Société. Il n’existe aucune certitude que l’objectif d’investissement des Compartiments sera effectivement atteint et aucune garantie ou représentation n’est donnée à
cet effet. Le niveau de rendement d’un Compartiment peut être soumis à des fluctuations et n’est pas garanti.
L’ensemble du marché d’une classe d’actifs ou d’un secteur géographique donné peut chuter, ce qui aura un effet plus prononcé sur les Compartiments fortement investis dans cette classe d’actifs ou cette région. Il y aura une variation de performance entre des fonds ayant des objectifs similaires en raison des différents actifs sélectionnés. En outre, les investisseurs doivent être conscients des risques associés aux techniques de gestion active qui devraient être utilisées par les Compartiments. Un investissement dans des actions d’un Compartiment ne constitue pas un programme d’investissement complet. Les investisseurs peuvent souhaiter compléter un investissement dans un Compartiment avec d’autres types d’investissement.
Les investissements dans des titres d’émetteurs de différents pays et libellés dans des devises différentes offrent des avantages potentiels qui ne sont pas disponibles avec des investissements dans les seuls titres d’émetteurs d’un seul pays, mais impliquent également certains risques importants qui ne sont généralement pas associés aux investissements dans les titres d’émetteurs situés dans un seul pays. Parmi les risques encourus figurent les fluctuations des taux de change et l’imposition éventuelle de règles de contrôle des changes ou d’autres lois ou restrictions applicables à de tels investissements. Une baisse de la valeur d’une devise donnée par rapport à la devise de référence d’un Compartiment réduirait la valeur de certains titres en portefeuille libellés dans la devise précédente.
Les émetteurs sont généralement soumis à des normes différentes en matière de comptabilité, d’audit et d’information financière dans différents pays du monde. Le volume des transactions, la volatilité des prix et la liquidité des émetteurs peuvent varier sur les marchés de différents pays. En outre, le niveau de supervision gouvernementale et la réglementation relative aux échanges de titres, négociateurs et sociétés cotées et non cotées ne sont pas partout les mêmes dans le monde. Les lois de certains pays peuvent limiter
la capacité d’un Compartiment à investir dans les titres de certains émetteurs situés dans ces pays.
Des marchés différents ont également des procédures de compensation et de règlement différentes. Des retards de règlement peuvent entraîner des périodes temporaires pendant lesquelles une partie des actifs d’un Compartiment n’est pas investie et qu’aucun rendement n’est généré. L’incapacité d’un Compartiment d’effectuer les achats de titres prévus en raison de problèmes de règlement pourrait amener le Compartiment à rater des opportunités d’investissement attrayantes. L’impossibilité de céder des titres en portefeuille en raison de problèmes de règlement peut entraîner des pertes pour le Compartiment en raison de baisses de valeur ultérieures du titre en portefeuille ou, si le Compartiment a conclu un contrat de vente du titre, il pourrait en résulter une responsabilité éventuelle de l’acheteur. Certains marchés peuvent exiger que le paiement des valeurs mobilières soit effectué avant la livraison, avec le risque de crédit associé au Compartiment concerné.
En ce qui concerne certains pays, il existe une possibilité d’expropriation ou de taxation confiscatoire, d’imposition de retenues à la source sur les dividendes ou paiements d’intérêts, de limitations concernant la suppression de fonds ou d’autres avoirs d’un Compartiment, d’instabilité politique ou sociale ou de développements diplomatiques susceptibles d’affecter les investissements dans ces pays. Un émetteur de titres peut être domicilié dans un pays autre que le pays dans la devise duquel l’instrument est libellé. Les valeurs et les rendements relatifs des investissements sur les marchés des valeurs mobilières de différents pays, ainsi que les risques associés, devraient évoluer indépendamment les uns des autres.

### Actions
Un investissement en actions peut offrir un taux de rendement supérieur à celui d’un investissement dans des titres de créance à court et à long terme. Cependant, les risques associés aux investissements dans des actions peuvent également être plus importants, car la performance des investissements en actions dépend de facteurs
difficiles à prévoir. Parmi ces facteurs, citons la possibilité de replis soudains ou prolongés des marchés et les risques relatifs aux sociétés elles- mêmes. Le risque fondamental associé à tout portefeuille d’actions est le risque que la valeur des investissements qu’il détient puisse diminuer. Les valeurs des titres de participation peuvent fluctuer en fonction des activités d’une entreprise ou des conditions générales du marché et / ou de la conjoncture économique. Historiquement, les titres de participation ont généré des rendements plus élevés à long terme et des risques plus élevés à court terme que d’autres investissements.

### Risque inhérent aux titres de créance
Les titres de créance sont soumis au risque d’incapacité de l’émetteur à faire face aux paiements de principal et d’intérêts sur l’obligation (risque de crédit) et peuvent également être soumis à la volatilité des prix en raison de facteurs tels que la sensibilité aux taux d’intérêt, la perception de la solvabilité de l’émetteur par le marché et la liquidité générale du marché (risque de marché).

### Titres convertibles
Certains Compartiments peuvent investir dans des titres convertibles qui sont des titres offrant généralement des rendements en intérêts ou en dividendes fixes, qui peuvent être convertis soit à un prix déterminé, soit à un taux déterminé pour les actions ordinaires ou privilégiées. Quoique dans une moindre mesure qu’avec les titres obligataires en général, la valeur marchande des titres convertibles a tendance à diminuer à mesure que les taux d’intérêt augmentent. En raison de la fonctionnalité de conversion, la valeur de marché des titres convertibles a également tendance à varier en fonction des fluctuations de la valeur de marché des actions ordinaires ou privilégiées sous- jacentes.

### Investissement dans des titres obligataires
La valeur nette d’inventaire des actions des portefeuilles investis dans des titres obligataires changera en fonction des fluctuations des taux d’intérêt et des taux de change. Sauf dans la mesure où les valeurs sont affectées de manière indépendante par les fluctuations des taux de change, lorsque les taux d’intérêt baissent, on peut
généralement s’attendre à ce que la valeur des titres obligataires augmente, et inversement. La performance des investissements dans des titres obligataires libellés dans une devise spécifique dépendra également de la situation des taux d’intérêt dans le pays d’émission de la devise.

### Instruments dérivés
Un investissement dans des produits dérivés peut impliquer des risques supplémentaires pour les investisseurs. Ces risques supplémentaires peuvent résulter de l’un ou de plusieurs des problèmes suivants : (i) les facteurs de levier associés aux transactions dans les Compartiments; et / ou (ii) la solvabilité des contreparties à ces transactions sur dérivés ; (iii) l’illiquidité potentielle des marchés pour les instruments dérivés ; et/ou (iv) les obligations spécifiques à respecter par la Société, conformément au Règlement EMIR. Dans la mesure où les instruments dérivés sont utilisés à des fins spéculatives, le risque de perte global des Compartiments peut être augmenté. Dans la mesure où les instruments dérivés sont utilisés à des fins de couverture, le risque de perte pour les Compartiments peut être augmenté lorsque la valeur de l’instrument dérivé et la valeur du titre ou de la position qu’il couvre sont insuffisamment corrélées.
Par ailleurs, si une ou plusieurs transactions sur produits dérivés de gré à gré conclues par la Société (au nom d’un Compartiment) est considérée être dans le périmètre de l’Obligation de compensation ou d’autres Exigences d’atténuation du risque dans le cadre du Règlement EMIR, alors une telle transaction sur produits dérivés de gré à gré conclue ou sensiblement modifiée à un moment pertinent peut devenir soumise à l’Obligation de compensation ou (plus probablement) à l’obligation d’échange de garanties dans le cadre des exigences d’atténuation du risque. Dans ce cas, la fourniture d’une VM et d’une IM peut être requise dans le cadre des Exigences d’atténuation du risque. Une IM ne sera requise que dans le cas où un Compartiment et ses contreparties à des transactions sur produits dérivés de gré à gré ont un AANA de produits dérivés de gré à gré non compensés centralement supérieur à 8 milliards
d’euros (ou s’ils font partie d’un groupe qui a un tel AANA). Néanmoins, même si une IM s’applique, il est possible que les contreparties bénéficient de l’une des exemptions d’IM disponibles et/ou qu’elles disposent dans leurs procédures de gestion des risques que l’IM collectée soit réduite (i) d’un montant de 50 millions d’euros si les contreparties appartiennent à des groupes différents et (ii) d’un montant de 10 millions d’euros (ou l’équivalent) si les contreparties appartiennent à un même groupe.
Des exigences de documentation des IM et des VM, comme des dispositifs de garde séparés en lien avec la conservation et la valorisation des garanties fournies, peuvent également s’appliquer, ce qui impose des coûts supplémentaires à la Société.
Il n’est pas à l’heure actuelle possible de conclure avec certitude si la Société sera soumise à des telles exigences ou obligations. Toutefois, indépendamment de l’imposition de ces exigences ou obligations, et qu’il devienne nécessaire ou non de modifier ou de remplacer les transactions sur les produits dérivés de gré à gré que la Société conclut (au nom d’un Compartiment), la Société peut en tout état de cause devoir supporter certains coûts ou frais découlant de mesures qu’elle est tenue de prendre pour respecter les exigences du Règlement EMIR.
Il faut également remarquer que des modifications supplémentaires peuvent être apportées au Règlement EMIR dans le contexte de sa révision, ce qui pourrait éventuellement conduire aux conséquences néfastes soulignées ci-avant. Le cadre réglementaire peut également évoluer tout comme l’interprétation et/ou la pratique dans les juridictions en dehors de l’UE ou du Royaume-Uni, ce qui peut avoir des effets et une application similaires aux changements dus au Règlement EMIR. De tels changements peuvent avoir un impact important sur le fonctionnement des marchés financiers et peuvent également affecter la valeur des Actions.
Les investisseurs potentiels doivent obtenir un conseil indépendant et évaluer de façon indépendante ces risques dans le contexte de toute décision éventuelle d’investissement.

### Warrants
Les investisseurs doivent être conscients de la volatilité accrue du prix des warrants et être disposés à l’accepter, ce qui peut entraîner une volatilité accrue du prix des actions. En raison de leur nature, les warrants peuvent ainsi impliquer pour les Actionnaires un niveau de risque plus élevé que les titres conventionnels.

### Risque de contrepartie sur les marchés de gré à gré
La Société pour le compte d’un Compartiment peut conclure des transactions sur des marchés de gré à gré (dont les TRS ou des transactions sur instruments dérivés), ce qui exposera le Compartiment au crédit de ses contreparties et à leur capacité à respecter les termes de tels contrats. Par exemple, la Société pour le compte d’un Compartiment peut conclure des contrats ou utiliser d’autres techniques dérivées, chacune d’entre elles exposant ce Compartiment au risque que la contrepartie puisse manquer à ses obligations en vertu du contrat en question. En cas de faillite ou d’insolvabilité d’une contrepartie, un Compartiment pourrait : (a) subir des retards dans la liquidation de ses positions et subir par conséquent des pertes importantes résultant de la baisse de la valeur de son investissement au cours de la période au cours de laquelle la Société cherche à faire valoir son droit de réaliser des gains sur son investissement au cours de cette période ; ou (b) engager des frais et dépens pour faire respecter ses droits. Il est également possible que les accords et techniques dérivés mentionnés ci-dessus soient résiliés en raison, par exemple, de la faillite, du contrôle de l’illégalité ou de la modification des lois fiscales ou comptables par rapport à celles en vigueur au moment de la création du contrat. Dans de telles circonstances, les investisseurs pourraient ne pas être en mesure de couvrir les pertes éventuelles.
Sur certains marchés, il se peut qu’il n’existe pas de méthode sûre de livraison contre paiement susceptible de minimiser le risque de contrepartie. Il peut être nécessaire de payer un achat ou de livrer une vente avant d’avoir reçu les titres ou, selon le cas, les produits de la vente. Dans cette situation, la réception de titres ou du produit de la
vente par un Compartiment dépend du respect par la contrepartie de son obligation de livraison.

### Transactions sur options, futures et swaps
Les Compartiments peuvent chercher à protéger ou à améliorer les rendements des actifs sous- jacents en utilisant des options, des contrats à terme et des contrats d’échange (swap) et en concluant des opérations de change à terme en devise. La capacité à utiliser ces stratégies peut être limitée par les conditions du marché et les limites réglementaires, et rien ne garantit que l’objectif recherché par l’utilisation de ces stratégies sera atteint. La participation aux marchés des options ou des marchés à terme standardisés, aux contrats de swap et aux opérations de change implique des risques d’investissement et des coûts de transaction auxquels les Compartiments ne seraient pas soumis si les Compartiments n’utilisaient pas ces stratégies.
Les risques inhérents à l’utilisation d’options, d’opérations à terme sur devises, de swaps et de contrats à terme standardisés et d’options sur contrats à terme standardisés incluent, mais ne se limitent pas à : (a) la capacité du gestionnaire des investissements à prévoir correctement l’évolution des taux d’intérêt, des cours des valeurs mobilières et des marchés des changes ; (b) une corrélation imparfaite entre le prix des options et des contrats à terme et des options sur ceux-ci et les mouvements des prix des titres ou des devises faisant l’objet de la couverture ; (c) le fait que les compétences nécessaires pour utiliser ces stratégies diffèrent de celles nécessaires pour sélectionner les titres en portefeuille ; (d) l’absence éventuelle d’un marché secondaire liquide pour un instrument particulier à tout moment; et (e) l’impossibilité éventuelle d’un Compartiment d’acheter ou de vendre un titre en portefeuille à un moment qui lui serait autrement favorable, ou la nécessité éventuelle pour un Compartiment de vendre un titre en portefeuille à un moment défavorable .
Si les prévisions du gestionnaire des investissements concernant l’évolution des marchés des valeurs mobilières, des devises et des taux d’intérêt sont inexactes, les conséquences néfastes pour un Compartiment peuvent laisser le
Compartiment dans une situation pire que si ces stratégies n’étaient pas utilisées.
Lorsqu’un Compartiment conclut des opérations de swap, il est exposé à un risque de contrepartie potentiel. En cas d’insolvabilité ou de défaillance de la contrepartie du swap, cet événement affecterait les actifs du Compartiment.

### Investissements dans d’autres fonds
Les investissements dans d’autres fonds entraînent un dédoublement des frais (frais de gestion, frais de performance, frais de banque dépositaire, frais de gestion centrale, etc.) et des charges. Des coûts supplémentaires sont indirectement encourus au niveau des fonds sous-jacents. Il existe également une possibilité de conflits de positions concernant le même investissement avec les fonds sous- jacents.
L’investissement   dans	des produits d’investissement alternatifs peut comporter un degré de risque élevé. Ces produits utilisent souvent des stratégies d’investissement et d’autres pratiques spéculatives susceptibles d’accroître le risque de perte sur les placements, de devenir très illiquides et de ne pas fournir aux investisseurs des informations périodiques sur les prix ou l’évaluation. Ils peuvent impliquer des structures fiscales complexes et des retards dans la distribution d’informations fiscales importantes. Ils ne sont souvent pas soumis aux mêmes exigences réglementaires que les fonds plus réglementés, peuvent facturer des frais élevés qui peuvent compenser les profits de transaction, et dans de nombreux cas, les investissements sous- jacents ne sont pas transparents et ne sont connus que du gestionnaire de placements. La performance des investissements alternatifs peut être volatile avec le potentiel de perdre tout ou une partie substantielle de l’investissement. Il n’existe souvent pas de marché secondaire pour l’intérêt d’un investisseur dans des investissements alternatifs, aucune attente ne se développera et des restrictions au transfert d’intérêts dans certains investissements alternatifs peuvent exister.
Dans le cas d’un investissement dans des véhicules de placement à capital fixe (alternatif ou non), les actions ne peuvent parfois être acquises qu’à des cours du marché représentant des primes sur leur
valeur nette d’actif. Lorsque les parts de ces véhicules de placement collectif fermés sont négociées en bourse, elles seront évaluées à leur dernière valeur boursière disponible.
Les véhicules de type fermé qui ne sont pas soumis dans leur pays d’origine à une surveillance permanente par une autorité de surveillance instituée par la loi afin de garantir la protection des investisseurs peuvent exposer les Compartiments qui investissent en eux à des risques supplémentaires par rapport à ceux qui investissent dans des véhicules de placement collectif établis dans d’autres juridictions offrant une meilleure protection des investisseurs (par exemple, des possibilités de cession moins fréquentes, un retard de paiement ou le non- paiement des sommes versées, ou des structures judiciaires moins protectrices).

### Produits structurés
Les Compartiments peuvent investir dans des produits structurés. Ce qui correspond à des intérêts dans des entités organisées uniquement dans le but de restructurer les caractéristiques de placement de certains autres investissements. Ces investissements sont achetés par les entités, qui émettent ensuite les produits structurés adossés ou représentant des intérêts dans les investissements sous-jacents. Les flux de trésorerie provenant des investissements sous-jacents peuvent être répartis entre les produits nouvellement émis afin de créer des titres présentant des caractéristiques d’investissement différentes, telles que des échéances variables, des priorités de paiement ou des dispositions en matière de taux d’intérêt et l’ampleur des paiements effectués au titre des investissements structurés dépend du montant des flux de trésorerie générés par les investissements sous-jacents.
Les produits structurés sont soumis aux risques associés au marché sous-jacent ou à la valeur sous- jacente et peuvent être soumis à une plus grande volatilité que les investissements directs dans le marché ou le titre sous-jacent. Les produits structurés peuvent comporter un risque de perte de principal et / ou d’intérêts du fait des fluctuations du marché ou du titre sous-jacent.
Les produits structurés peuvent être utilisés pour obtenir une exposition à des marchés / secteurs spécifiques, si cela est jugé approprié, compte tenu des conditions de marché prévalentes. Les produits structurés peuvent implémenter une vue d’un produit / indice / marché ou peuvent exprimer une vue d’un domaine par rapport à un autre. Le produit peut ou non offrir un élément de protection du capital.

### Marchés émergents
Les marchés émergents peuvent être soumis à des périodes de croissance, d’instabilité et de changement. L’activité des banques dépositaires n’est pas aussi développée dans les pays émergents, ce qui peut entraîner des difficultés pour la liquidation et l’enregistrement des transactions. Les bourses concernées sont plus petites et plus volatiles que les bourses des pays plus développés. Un petit nombre d’émetteurs représentent une part importante de la capitalisation boursière et de la valeur de cotation de ces échanges. Dans le passé, certaines de ces bourses ont connu une volatilité importante des prix ou ont été fermées de manière inattendue et pendant de longues périodes. Rien ne garantit que de tels événements ne se reproduiront pas.
Sur les marchés émergents, des changements politiques ou économiques risquent d’influencer de manière défavorable la valeur des investissements du Compartiment.
Dans ces régions, le risque que l’objectif principal d’investissement, à savoir l’appréciation du capital, ne soit pas atteint est encore plus important.

### Sociétés de petite ou moyenne capitalisation
Investir dans des entreprises de petite ou moyenne capitalisation peut présenter un risque plus élevé que d’investir dans des entreprises de premier ordre bien établies. Les Compartiments investissant de manière significative dans des sociétés à petite ou moyenne capitalisation peuvent être soumis à une plus grande volatilité en raison de la négociabilité limitée des actifs sous-jacents. Les actions de ces sociétés sont généralement moins stables en prix et moins liquides que les actions de grandes sociétés.

### Risque de marché
Certains des marchés sur lesquels un Compartiment peut investir peuvent se révéler parfois illiquides, insuffisamment liquides ou très volatils. Cela peut affecter le prix auquel un Compartiment peut liquider des positions pour répondre à des demandes de rachat ou à d’autres exigences de financement.

### Liquidité
En fonction du type d’actif dans lequel le Compartiment investit, il peut y avoir des cas où il y a un risque accru qu’une position ne puisse pas être liquidée rapidement et à un prix raisonnable.

### Risques de change et de concentration
Étant donné que l’investissement dans des émetteurs	multinationaux	impliquera généralement des devises de différents pays, la valeur des actifs d’un Compartiment, mesurée dans la devise de référence du Compartiment, sera affectée par les variations des taux de change, ce qui peut affecter la performance d’un Compartiment indépendamment de la performance de ses investissements en valeurs mobilières. Un Compartiment peut concentrer ses investissements dans n’importe quelle devise ou choix de monnaies choisi par le gestionnaire des investissements conformément à l’objectif et aux politiques de placement du Compartiment. La concentration dans une devise donnée augmentera l’exposition d’un Compartiment à des évolutions défavorables affectant la valeur de cette devise.
Les taux de change peuvent fluctuer considérablement sur de courtes périodes, entraînant, avec d’autres facteurs, la valeur de l’actif net d’un Compartiment. Les taux de change sont généralement déterminés par les forces de l’offre et de la demande sur les marchés des changes et les avantages relatifs des investissements dans différents pays, les variations effectives ou prévues des taux d’intérêt et d’autres facteurs complexes, tels qu’ils sont perçus d’un point de vue international. Les taux de change des devises peuvent également être affectés de manière imprévisible par une intervention ou une absence d’intervention de la part des gouvernements ou des banques centrales, par des contrôles de change ou
par des événements politiques dans le monde entier. Dans la mesure où une partie substantielle de l’actif total d’un Compartiment, ajustée pour refléter la position nette du Compartiment après prise en compte des transactions en devises, est libellée dans la devise de certains pays, le Compartiment sera plus exposé au risque d’évolution économique et politique défavorable dans ces pays.
Si un Compartiment détient un nombre limité de titres et qu’un ou plusieurs de ces titres perdent de la valeur ou sont affectés de manière défavorable, ceci peut avoir un effet plus prononcé sur la valeur nette d’inventaire de ce Compartiment que si un grand nombre de titres étaient détenus.
Les Compartiments peuvent investir directement dans un type particulier d’actif, de secteur ou de préférence géographique, ou indirectement via d’autres fonds, une telle concentration pouvant potentiellement donner lieu à une volatilité du cours de l’action. En conséquence, l’investissement d’un Compartiment peut être sujet à des baisses de valeur soudaines et importantes et le Compartiment peut ne pas récupérer la totalité du montant initialement investi.

### Taux d’intérêt
Les valeurs des titres obligataires détenus par les Compartiments varieront généralement de manière inversement proportionnelle aux variations des taux d’intérêt, et cette variation peut affecter le prix des actions en conséquence.

### Opérations de prêt, de mise en pension ou de prise en pension de titres
Le principal risque associé aux opérations de prêt, de mise en pension et de prise en pension de titres est le risque de défaillance d’une contrepartie devenue insolvable ou qui est incapable ou refuse d’honorer ses obligations de restituer des titres ou des espèces à la Société, comme l’exigent les conditions la transaction. Le risque de contrepartie est atténué par le transfert ou le nantissement de garanties en faveur de la Société. Toutefois, les opérations de prêt, de mise en pension ou de prise en pension de titres peuvent ne pas être entièrement garanties. Les commissions et rendements dus à la Société au titre d’opérations de
prêt, de mise en pension ou de prise en pension de titres ne peuvent être garantis. En outre, la valeur de la garantie peut diminuer entre les dates de rééquilibrage de celle-ci ou peut être déterminée ou surveillée de manière incorrecte. Dans un tel cas, en cas de défaillance de la contrepartie, la Société pourrait être amenée à vendre des garanties autres qu’en espèces reçues aux prix du marché en vigueur, ce qui entraînerait une perte pour la Société.
Les opérations de prêt, de mise en pension ou de prise en pension de titres comportent également des risques opérationnels, tels que le non- règlement ou le retard dans le règlement des instructions, ainsi que des risques juridiques liés à la documentation utilisée pour de telles transactions.
Un Compartiment peut conclure des opérations de prêt, de mise en pension ou de prise en pension de titres avec d’autres sociétés du même groupe de sociétés que le gestionnaire des investissements, les contreparties liées, le cas échéant, s’acquitteront de leurs obligations en vertu des opérations de prêt, de mise en pension ou de prise en pension de titres avec le Compartiment d’une manière commercialement raisonnable. En outre, le gestionnaire des investissements sélectionnera des contreparties et effectuera les transactions conformément à la meilleure exécution et à tout moment, au mieux des intérêts du Compartiment et de ses investisseurs. Toutefois, les investisseurs doivent être conscients que le gestionnaire des investissements peut être confronté à des conflits entre son rôle et ses propres intérêts ou ceux des contreparties affiliées.

### Dépositaire
Il peut y avoir un risque de perte lorsque les actifs des Compartiments sont conservés, ce qui pourrait résulter de l’insolvabilité, de la négligence ou d’un acte frauduleux de la Banque du Dépositaire ou de son sous-dépositaire.

### Fiscalité
Les lois fiscales en vigueur peuvent changer à l’avenir, ce qui pourrait affecter la valeur des investissements d’un actionnaire.

### Échange d’informations
Aux termes de la Loi FATCA et de la Loi NCD (définies ci-dessous), la Société sera probablement traitée comme une institution financière déclarante au Luxembourg. En tant que telle, la Société peut exiger de tous les investisseurs qu’ils fournissent une preuve documentaire de leur résidence fiscale et toute autre information jugée nécessaire pour se conformer à la réglementation susmentionnée.
Si la Société devait être soumise à une retenue fiscale à la source et/ou à des pénalités pour non- respect de la Loi FATCA ou de la Loi NCD, la valeur des actions détenues par les Actionnaires pourrait être substantiellement affectée.
En outre, la Société peut également être tenue de prélever une retenue fiscale sur certains paiements à ses Actionnaires non conformes au FATCA (obligation de retenue à la source dans le cadre des versements à l’étranger).

### Retrait du Royaume-Uni de l’UE
À la date du présent Prospectus, le retrait du Royaume-Uni de l’UE (« Brexit ») suscite une incertitude politique et économique générale et il est impossible d’en déterminer l’impact sur l’environnement politique et économique du Royaume-Uni et de l’UE. Le 29 mars 2017, le gouvernement du Royaume-Uni a fait part de son intention de se retirer de l’UE aux termes de l’Article 50 du Traité sur l’Union européenne. Le 31 janvier 2020 à 23h00 (heure de Londres), le Royaume-Uni est sorti de l’UE. Sur la base de l’accord pour un retrait ordonné du Royaume-Uni de l’UE, le Royaume-Uni bénéficie d’une période transitoire au titre de laquelle tous les traités européens et toute la législation européenne continuent de s’appliquer au Royaume-Uni. Cette période transitoire prend fin le 31 décembre 2020. À la fin de cette période transitoire et en l’absence d’un accord définissant les conditions de la relation entre le Royaume-Uni et l’UE, le Royaume-Uni sera considéré comme un pays tiers à partir du 1er janvier 2021.
Des négociations ont commencé en vue de fixer les conditions de la relation entre le Royaume-Uni et l’UE, y compris les conditions des échanges
commerciaux entre le Royaume-Uni et l’UE après cette période transitoire. En outre, le Royaume Uni sera contraint de négocier avec d’autres pays avec lesquels il avait précédemment des échanges régis par les accords conclus par l’UE (puisqu’il en était membre).
Le retrait du Royaume-Uni de l’UE pourrait entraîner des changements de réglementation au Royaume-Uni puisqu’une part importante du régime réglementaire du Royaume-Uni dérive des directives et règlements européens. Plus particulièrement, ces changements réglementaires pourraient toucher le gestionnaire des investissements puisqu’il est impossible de savoir quels accords juridiques et de coopération seront mis en place après le Brexit.

### Cyber-sécurité
La Société et ses fournisseurs de services sont exposés à la sécurité opérationnelle et à la sécurité de l’information et aux risques connexes d’incidents de cybersécurité. En général, les incidents de cybersécurité peuvent résulter d’attaques délibérées ou d’événements non intentionnels. Les attaques de cybersécurité incluent, entre autres, l’obtention d’un accès non autorisé à des systèmes numériques à des fins de détournement de biens ou d’informations sensibles, de corruption de données ou de perturbation opérationnelle. Les cyberattaques peuvent également être menées de manière à ne nécessiter aucun accès non autorisé, par exemple en provoquant des attaques par déni de service sur les sites Web. Les incidents de cybersécurité affectant la société, la Société de gestion, le dépositaire, le gestionnaire des investissements ou d’autres prestataires de services, tels que des intermédiaires financiers, sont en mesure de provoquer des perturbations et d’avoir une incidence sur les activités commerciales, pouvant entraîner des pertes financières, y compris par ingérence dans la capacité à calculer la valeur nette d’inventaire des Compartiments ; des obstacles à la négociation pour les portefeuilles des Compartiments ; une incapacité des actionnaires à traiter avec la société ; des violations des lois applicables sur la confidentialité, la sécurité des données ou d’autres lois ; des amendes et pénalités
réglementaires ; l’atteinte à la réputation ; le remboursement ou autres frais d’indemnisation ou de remise en état ; des frais juridiques; ou des coûts de conformité supplémentaires. Des conséquences défavorables similaires pourraient résulter d’incidents de cybersécurité affectant les émetteurs de titres dans lesquels les Compartiments investissent, les contreparties avec lesquelles les Compartiments effectuent des transactions, les autorités de régulation gouvernementales et autres, les opérateurs de marché et autres opérateurs des marchés financiers, les banques, les courtiers et les négociants, d’autres institutions financières et parties. Bien que des systèmes de gestion des risques liés à l’information et des plans de continuité des activités conçus pour réduire les risques liés à la cybersécurité puissent être mis au point, les systèmes de gestion des risques et les plans de continuité des opérations de cybersécurité comportent des limitations inhérentes, notamment la possibilité que certains risques ne puissent être et / ou n’ont pas été identifiés.

### Risque lié aux épidémies, pandémies et foyers d’infection
La performance des Actions dépend de la performance des investissements des Compartiments, qui pourraient aussi être négativement affectés par les épidémies, pandémies ou foyers d’infection de maladies contagieuses. Dans la perspective d’intensifier leurs efforts de lutte contre les épidémies, pandémies ou foyers d’infection de maladies contagieuses, les gouvernements du monde entier pourraient prendre différentes mesures, par exemple restreindre la liberté de circulation de leurs résidents, encourager ou obliger les travailleurs à pratiquer le télétravail ou encore interdire certaines activités et manifestations publiques, entre autres. Toute perturbation prolongée des entreprises pourrait avoir un impact négatif sur les conditions financières. La performance des Actions pourrait souffrir dans la mesure où ces épidémies, pandémies ou foyers d’infection mettent à mal l’économie dans son ensemble.

### Risque en matière de Durabilité
Un événement ou une situation dans le domaine ESG qui, s’il survient, pourrait avoir une incidence négative importante, réelle ou potentielle, sur la valeur de l’investissement d’un Compartiment. Les Risques en matière de Durabilité peuvent être des risques à part entière ou avoir un impact sur d’autres risques, et ils peuvent contribuer de manière significative à des risques tels que les risques de marché, les risques opérationnels, les risques de liquidité ou les risques de contrepartie. L’évaluation des Risques en matière de Durabilité peut être complexe et peut se fonder sur des données ESG difficiles à obtenir et incomplètes, issues d’estimations, dépassées ou présentant d’autres inexactitudes matérielles. Même quand ces données sont identifiées, il n’existe aucune garantie qu’elles seront évaluées correctement. Les impacts causés par la réalisation d’un Risque en matière de Durabilité peuvent être multiples et varier en fonction du risque concerné, de la classe d’actifs et de la région. De manière générale, la réalisation d’un Risque en matière de Durabilité relatif à un actif aura un impact négatif sur sa valeur pouvant aller jusqu’à une perte totale.
Certains marchés et secteurs seront davantage exposés aux Risques en matière de Durabilité que d’autres. Vous trouverez ci-après quelques exemples de Risques en matière de Durabilité susceptibles d’avoir un impact sur les rendements des Compartiments :
- Les risques environnementaux, qui incluent le risque que les activités de certains investissements soient affectées par des réglementations, législations et restrictions d’activité liées à l’environnement, par des échecs, des coûts supplémentaires ou d’autres facteurs entraînant directement une baisse de valeur de cet investissement. Les risques environnementaux les plus présents sont ceux qui sont liés aux risques climatiques physiques et aux risques liés à la transition climatique. Il est possible que certaines entreprises aient sous-estimé le changement climatique et les risques physiques qui y sont associés. Il peut s’agir de risques importants liés à des événements  tels  que  des  phénomènesmétéorologiques extrêmes ou des changements chroniques à plus long terme des schémas climatiques. Les risques liés à la transition peuvent entraîner des changements importants au niveau des politiques, de la législation, de la technologie et des marchés afin de répondre aux exigences d’atténuation et d’adaptation liées au changement climatique. Selon la nature, la vitesse et l’objet principal de ces changements, les aléas physiques et de transition peuvent poser différents niveaux de risques financiers et réputationnels aux organisations.
- Les risques sociaux, notamment le risque que les relations entre une entreprise et son personnel, ses fournisseurs, les communautés et ses partenaires échouent au point d’impacter l’investissement. C’est le cas par exemple des violations des droits de l’homme, des échecs dans les relations employeur-employés et du manque de visibilité sur les chaînes d’approvisionnement.
- Les risques de gouvernance, qui incluent le risque que les activités stratégiques de l’entreprise aient un impact négatif sur une ou plusieurs parties prenantes, y compris les actionnaires et les salariés. C’est le cas par exemple des structures de Conseil d’administration mal alignées, qui entraînent une prise de décisions inefficace, d’un manque de diversité au niveau du conseil d’administration et de la direction générale, de mécanismes de rémunération des dirigeants mal alignés ou d’une mauvaise culture de la sécurité pour les salariés.


### Utilisation de TRS
La réplication synthétique via des contrats d’échange sur rendement global (ou contrats d’échange non financés) et des contrats d’échange entièrement financés n’impliquant pas la détention physique de titres, elle peut offrir un moyen de s’exposer à des stratégies difficiles à mettre en œuvre qui autrement seraient très onéreuses et difficiles à obtenir via une réplication physique. La réplication synthétique entraîne donc des coûts inférieurs à la réplication physique. Elle entraîne en revanche un risque de contrepartie. Si un
Compartiment a recours à des produits dérivés de gré à gré (dont des TRS), il existe un risque (au-delà du risque général de contrepartie) que la contrepartie fasse défaut ou ne soit pas en mesure de répondre totalement à ses obligations. Si la Société et l’un de ses Compartiments concluent des TRS sur base nette, les deux flux de paiement sont compensés et chaque Compartiment ne reçoit ou ne paie, selon le cas, que le montant net des deux paiements. Les TRS conclus sur base nette n’entraînent pas la livraison physique d’investissements, d’autres d’actifs sous-jacents ni du principal. De même, il est prévu que le risque de perte par rapport aux TRS soit limité au montant net de la différence entre le taux de rendement global d’un investissement, indice ou panier d’investissements de référence et les paiements fixes ou variables. Si l’autre partie d’un TRS fait défaut, dans des circonstances normales, le risque de perte de la Société ou du Compartiment concerné est le montant net du rendement global des paiements que la Société ou le Compartiment est contractuellement en droit de recevoir.