INVESTMENT OBJECTIVE
There is no guarantee or representation that the investment objective of the Company or a Fund will be achieved. Depending on market conditions and the macroeconomic environment, it may become more difficult or even impossible to achieve investment objectives.
MARKET RISK
Investors may experience losses due to changes in the level of one or more market prices, rates, indices, or other market factors. Market risk cannot be eliminated through diversification, though it can be hedged against. Sources of market risk include, but are not limited to, recessions, political turmoil, changes in monetary policies, outbreak of disease epidemics or pandemics, etc.
CURRENCY RISK
The Funds may invest in investments denominated in a number of different currencies other than the Reference Currency in which the Funds are denominated. Changes in foreign currency exchange rates between the Reference Currency and the currency in which the investments are denominated will cause the value of the investments expressed in the Reference Currency to differ.
Funds that have the ability to invest in overseas assets may be subject to currency volatility including currency devaluation. Currency movements may impact the value of the Fund’s assets. The Funds may use derivatives to reduce this risk. However, certain market conditions may make it impossible or uneconomical to hedge against currency risk. The Company may in its discretion choose not to hedge against currency risk within the Funds.
Share Class Currency
Certain Share Classes of certain Funds may be denominated in a currency other than the Reference Currency of the relevant Funds. Therefore changes in foreign currency exchange rates between the Reference Currency and the currency in which these Share Classes are denominated (the “
Share Class Currency
”) will cause the value of Shares held in such Funds to differ.
LIQUIDITY RISK
Liquidity risk exists when some of the Funds’ investments may be difficult to sell due to unforeseen economic or market conditions, such as the deterioration in the creditworthiness of an issuer. In case of a large redemption request, the Funds may consequently not be able to sell certain assets to meet the redemption requirement or may not be able to sell certain assets at levels close to current valuation price.
COUNTERPARTY RISK
The Funds may enter into transactions with counterparties (which could be a company, government or other institution), thereby exposing them to the counterparties’ creditworthiness and their ability to perform and fulfil their financial obligations. There exists a risk that the obligation of such counterparties will not be satisfied. This risk may arise at any time the Funds’ assets are deposited, extended, committed, invested or otherwise exposed through actual or implied contractual agreements. The weaker the financial strength of a counterparty, the greater the risk of that party failing to satisfy its obligations. The Net Asset Value of the Funds could be affected by any actual or anticipated breach of the party’s obligations, while the income of the Fund would be affected only by an actual failure to pay, which is known as a default.
In addition, the Funds may enter into contracts with service providers and other third party contractors (the “Service Providers”). This risk means that in certain circumstances (including but not limited to force majeure events) the Service Providers may not be able to perform or fulfil their contractual obligations to the Funds. This could result in periods where the normal trading activity of the Funds may be affected or disrupted.
DEPOSITARY RISK
Country risk linked to the custody
The Management Company may decide from time to time to invest in a country where the Depositary has no correspondent. In such a case, the Depositary will have to identify and appoint after
due diligence a local custodian. This process may take time and deprive in the meantime the Management Company of investment opportunities.
In the same manner, the Depositary shall assess on an ongoing basis the custody risk of the country where the Company’s assets are safe- kept. The Depositary may identify from time to time a custody risk in a jurisdiction and recommends to the Management Company to realize the investments immediately. In doing so, the price at which such assets will be sold may be lower than the price the Company would have received in normal circumstances, potentially affecting the performance of the relevant Funds.
Central Securities Depositaries
In accordance with the UCITS Directive, entrusting the custody of the Company’s assets to the operator of a securities settlement system (“SSS”) is not considered as a delegation by the Depositary and the depositary is exempted from the strict liability of restitution of assets. A central securities depositary (“CSD”) being a legal person that operates a SSS and provides in addition other core services should not be considered as a delegate of the Depositary irrespective of the fact that the custody of the Company’s assets have been entrusted to it. There is however some uncertainty around the meaning to be given to such exemption, the scope of which may be interpreted narrowly by some supervisory authorities, notably the European supervisory authorities.
CUSTODY RISK
The Assets of the Company are entrusted to the Depositary for safekeeping and are identified in the Depositary’s books as belonging to the Company. Securities held by the Depositary are segregated from other assets of the Depositary which mitigates but does not exclude the risk of non-restitution in case of bankruptcy of the Depositary. However, no such segregation applies to cash which increases the risk of non-restitution in case of bankruptcy.
The Depositary may not keep all the assets of the Company itself but may use a network of sub-custodians which are not always part of the same group of companies as the Depositary. Investors are exposed to the risk of bankruptcy of the sub-custodians in the same manner as they are to the risk of bankruptcy of the Depositary.
The Funds may invest in markets where custodial and/or settlement systems are not fully developed. The assets of the Funds that are traded in such markets and which have been entrusted to such sub- custodians may be exposed to risk in circumstances where the Depositary will have no liability.
INFLATION/DEFLATION RISK
Inflation risk refers to the possibility of a reduction in the value of the income or assets as inflation decreases the value of money. The real value of a Fund’s portfolio could decline as inflation increases. Deflation risk is the risk that prices throughout the economy may
decline over time. Deflation may have an adverse effect on the creditworthiness of issuers and may make issuer default more likely, which may result in a decline in the value of a Fund’s portfolio.
REGULATORY RISK
The Funds are domiciled in Luxembourg and investors should note that all the regulatory protections provided by their local regulatory authorities may not apply. Additionally, some of the Funds may be registered in non-EU jurisdictions and, as a result, may be subject, without any notice to the Shareholders in the Funds concerned, to more restrictive regulatory regimes. In such cases the Funds will abide by these more restrictive requirements. This may prevent the Funds from making the fullest possible use of the investment limits. Regulators are authorised to take extraordinary actions in the event of market emergencies. The effect of any future regulatory action on the Funds could be substantial and adverse.
THE WITHDRAWAL OF THE UK FROM THE EU
As at the date of this Prospectus, the exit by the United Kingdom from the EU (“Brexit”) has resulted in global economic and political uncertainty and it is unknown what the impact shall be on the economic or political environment of each of the United Kingdom and the EU.
On 29 March 2017, the UK’s government gave notice of its intention to withdraw from the EU pursuant to Article 50 on the Treaty of the EU. On 31 January 2020 at 11 p.m. (London Time), the UK exited from the EU. On the basis of the agreement for an orderly withdrawal of the UK from the EU, the UK benefited from a transitionary period, pursuant to which all EU Treaties and EU legislation still applied to the UK. This transitionary period ended on 31 December 2020. Since the end of this transitionary period, the UK is considered a third country.
An agreement determines the terms of the UK’s relationship with the EU, including the terms of trade between the UK and the EU, after such transitionary period. In addition, the UK is required to negotiate with other countries with which the UK previously traded on the basis of agreements concluded with the EU (having been members thereof).
The UK’s exit from the EU may result in regulatory change for the UK since a significant portion of the UK regulatory regime is derived from EU directives and regulations. Such uncertainty could lead to a high degree of economic and market disruption and uncertainty. It is not possible to ascertain how long this period will last and the impact it will have within the EU markets, including market value and liquidity, as well as the assets held by the Funds. Such conditions could have a material adverse effect on the business, financial condition, results of operations and prospects of the Company, the Management Company, the Investment Advisers, and other transaction parties. The Company, the Management Company, and the Investment Advisers cannot
predict when political stability will return, or when the market conditions relating to the assets held by the Funds will stabilise.
MiFID II
The EU’s second Markets in Financial Instruments Directive (“MiFID II”), laws and regulations introduced by Member States of the EU to implement MiFID II, and the EU’s Markets in Financial Instruments Regulation (“MiFIR”), came into force on 3 January 2018. MiFID II and MiFIR imposed new regulatory obligations and costs on the Management Company and the Investment Advisers. This may have a negative impact on the Management Company, the Investment Advisers, the Company and/or the Funds.
In particular, MiFID II and MiFIR require certain standardised OTC derivatives to be executed on regulated trading venues. The overall impact of MiFID II and MiFIR on the Company remains highly uncertain and it is unclear how the OTC derivatives markets will adapt to these new regulatory regimes.
In addition, MiFID II introduces wider transparency regimes in respect of trading on EU trading venues and with EU counterparties. MiFID II extends the pre- and post-trade transparency regimes from equities traded on a regulated market to cover equity-like instruments such as DRs, ETFs and certificates that are traded on regulated trading venues as well as to cover non-equities such as bonds, structured finance products, emission allowances and derivatives. The increased transparency regime under MiFID II, together with the restrictions on the use of “dark pools” and other trading venues, will mean a wealth of new information relating to price discovery becoming available. Such increased transparency and price discovery may have macro effects on trading globally, which may have an adverse effect on the Net Asset Value.
SHARE CLASSES
Suspension of Share Class Dealing
Investors are reminded that in certain circumstances their right to redeem or switch Shares may be suspended (see Section 2.3 Redemption of Shares and Section 2.4 Conversion of Shares).
Currency Hedged Share Classes
The Management Company may decide from time to time for some or all of the Funds to issue Currency Hedged Share Classes.
Currency Hedged Share Classes utilise hedging strategies to seek to limit exposure to currency movements between a Fund’s Reference Currency, Investment Currencies or Index Currencies and the Currency Hedged Share Class is denominated in. The hedging strategy of the Currency Hedged Share Class does not seek to eliminate all currency exposure. Exchange rate risk exists as a result of movements between the currency of denomination of the Currency Hedged Share Class and the valuation currencies of the assets in which the Fund invests where these currencies differ from the Reference currency of the Fund.
Such hedging strategies used by the Investment Adviser(s) (or any agent appointed by the Investment Adviser(s)) may not completely eliminate exposure to such currency movements. There can be no guarantee that hedging strategies will be successful. Mismatches may result between a Fund’s currency position and the Currency Hedged Share Classes issued for that Fund. Investors should be aware that certain market events or circumstances could result in the Investment Adviser(s) no longer being able to perform hedging transactions or that such strategies may no longer be economically viable.
The use of hedging strategies may substantially limit Currency Hedged Share Class shareholders from benefiting if the currency of the Currency Hedged Share Class falls against a Fund’s Reference Currency, Investment Currencies or Index Currencies. The costs of hedging and all gains/losses from hedging transactions are borne separately by the shareholders of the respective Currency Hedged Share Classes. Investors should also note that the hedging of Currency Hedged Share Classes is distinct from any hedging strategies that the Investment Adviser(s) may implement at the Fund level.
Non-deliverable Currencies
Several Emerging Markets, Frontier Markets and other non- developed markets’ currencies are traded as cash settled, non- deliverable forwards, because they are either thinly traded or non- convertible. As such, where the Hedged Share Class Currency is non-deliverable the share class will be denominated, for subscription and redemption purposes, in a currency other than the Hedged Share Class Currency. For example, a Colombian Peso NAV Hedged Share Class may be subscribed or redeemed in US Dollar or Euro but the Fund’s Reference Currency would be hedged to the Columbian Peso, notwithstanding it being denominated in US Dollar or Euro. Investors should note that additional exchange rate risk exists as a result of the movements between the non-deliverable currency denomination of the Currency Hedged Share Class and the valuation currencies of the assets in which the Fund invests where these currencies differ from the Reference currency of the Fund and the currency in which the shareholder subscribes or redeems.
Renminbi (“RMB”) Currency Risk
Since 2005, the RMB exchange rate is no longer pegged to the US dollar. RMB has now moved to a managed floating exchange rate based on market supply and demand with reference to a basket of foreign currencies. RMB exchange rate is also subject to exchange control policies. The daily trading price of the RMB against other major currencies in the inter-bank foreign exchange market is allowed to float within a narrow band around the central parity published by the People’s Republic of China. As the exchange rates are influenced by government policy and market forces, the exchange rates for RMB against other currencies, including US dollar and HK dollar, are susceptible to movements based on
external factors. Accordingly, the investment in Classes denominated in RMB may be adversely affected by the fluctuations in the exchange rate between RMB and other foreign currencies.
RMB is currently not freely convertible and RMB convertibility from offshore RMB (CNH) to onshore RMB (CNY) is a managed currency process subject to foreign exchange control policies of and restrictions imposed by the Chinese government. The value of CNH could differ, perhaps significantly, from that of CNY due to a number of factors including without limitation those foreign exchange control policies and repatriation restrictions.
Classes denominated in RMB, both hedged and unhedged, participate in the offshore RMB (CNH) market, which allows investors to freely transact RMB (CNH) outside of mainland China. Classes denominated in RMB will have no requirement to remit RMB (CNH) to onshore RMB (CNY). Non-RMB based investors (e.g. Hong Kong investors) in Classes denominated in RMB may have to convert HK dollar or other currency(ies) into RMB when investing in Classes denominated in RMB and subsequently convert the RMB redemption proceeds and/or dividend payment (if any) back to HK dollar or such other currency(ies). Investors will incur currency conversion costs and you may suffer losses depending on the exchange rate movements of RMB relative to HK dollar or such other currencies.
Even if the Fund aims to pay redemption monies and/or distributions of RMB denominated Classes in RMB, the Management Company may, under extreme market conditions when there is not sufficient RMB for currency conversion and with the approval of the Directors, pay redemption monies and/or distributions in US dollar. There is also a risk that payment of redemption monies and/or distributions in RMB may be delayed when there is not sufficient amount of RMB for currency conversion for settlement of the redemption monies and distributions in a timely manner due to the exchange controls and restrictions applicable to RMB. In any event, redemption monies will be paid within one calendar month upon receipt of all properly completed documentation.
Discretionary Distributing Share Class
The Discretionary Distributing Share Class may pay distributions from capital or may charge all or part of the Fund’s fees and expenses to the capital of the Fund. Dividends paid out of capital amount to a return or withdrawal of part of a Shareholder’s original investment or from any capital gains attributable to that original investment. Such dividends may result in an immediate decrease of the Net Asset Value per Share. Where part or all of the fees and expenses of a Share Class is charged to the capital of that Share Class the result will be a reduction of the capital that the Fund has available for investment in the future and capital growth may be reduced. In periods of declining markets, the compounding effect of such dividend distributions may lead to a material erosion of the Share Class Net Asset Value.
AUTOMATIC EXCHANGE OF INFORMATION
Common Reporting Standards (“CRS”)
The Company should be subject to the Standard for Automatic Exchange of Financial Account Information in Tax matters (the “
Standard
”) and its Common Reporting Standard (the “
CRS
”) as set out in the Luxembourg law dated 18 December 2015 implementing the CRS (the “
CRS Law
”).
Under the terms of the CRS Law, the Company is likely to be treated as a Luxembourg Reporting Financial Institution.
Without prejudice to other applicable data protection provisions as set out in the Company documentation, since 30 June 2017, the Company has been required to annually report to the Luxembourg tax administration personal and financial information related, inter alia, to the identification of, holdings by and payments made to (i) certain investors as per the CRS Law (the “Reportable Persons”) and (ii) Controlling Persons of certain non-financial entities (“NFEs”) which are themselves Reportable Persons. This information, as exhaustively set out in Annex I of the CRS Law (the “
CRS Information
”), will include personal data related to the Reportable Persons.
The Company’s ability to satisfy its reporting obligations under the CRS Law will depend on each investor providing the Company with the CRS Information, along with the required supporting documentary evidence. In this context, the investors are hereby informed that, as data controller, the Company will process the CRS Information for the purposes as set out in the CRS Law. The investors undertake to inform their Controlling Persons, if applicable, of the processing of their CRS Information by the Company.
The investors are further informed that the CRS Information related to Reportable Persons within the meaning of the CRS Law will be disclosed to the Luxembourg tax administration annually for the purposes set out in the CRS Law. The Luxembourg tax administration may in turn, acting as data controller, further disclose such information to foreign tax authorities.
Any investor that fails to comply with the Company’s documentation requests may be charged, for non-compliance under the CRS Law, with any penalties imposed on the Company attributable to such investor’s failure to provide the CRS Information and the Company may, in its sole discretion, redeem the Shares of such investor.
TAXATION
Investors should note that the proceeds from the sale of securities in some markets or the receipt of any dividends or other income may be or may become subject to withholding or other taxes imposed by the authorities in that market. Tax and law practice in certain countries into which a Fund invests or may invest in the future may not be clearly established, may be subject to change or
may be subject to change with retrospective effect. It is possible therefore that the Funds could become subject to additional taxation in such countries that is not anticipated either at the date of the Prospectus or when investments are made, valued or disposed of.
Foreign Account Tax Compliance (“FATCA”)
The Foreign Account Tax Compliance provisions of the 2010 Hiring Incentives to Restore Employment Act (“HIRE Act”) generally impose a new reporting and 30% withholding tax regime with respect to certain U.S. source income (including dividends and interest) and gross proceeds from the sale or other disposal of property that can produce U.S. source interest or dividends. As a general matter, the new rules are designed to require U.S. persons’ direct and indirect ownership of non-U.S. accounts and non-U.S. entities to be reported to the Internal Revenue Service (“IRS”). The 30% withholding tax regime applies if there is a failure to provide required information regarding U.S. ownership.
Under the terms of FATCA, the Company will be treated as a Foreign Financial Institution. As such, the Company may require all investors to provide documentary evidence of their tax residence and all other information, including personal data, deemed necessary to comply with the above mentioned regulations (the “
FATCA Information
”).
Although the Company will attempt to satisfy any obligation imposed on it to avoid imposition of FATCA withholding tax, no assurance can be given that the Company will be able to satisfy these obligations. If the Company becomes subject to a withholding tax as result of the FATCA regime, the value of the Shares held by the investor may suffer material losses.
Therefore and despite anything else herein contained and as far as permitted by Luxembourg law, the Company shall have the right to:
- require any Shareholder or beneficial owner of the Shares to promptly furnish the FATCA Information as may be required by the Company in its discretion in order to comply with any law and/or to promptly determine the amount of withholding to be retained;
- divulge any element of the FATCA Information to any tax authority, as may be required by law or such authority;
- withhold any taxes or similar charges that it is legally required to withhold, whether by law or otherwise, in respect of any shareholding in the Company; and
- withhold the payment of any dividend or redemption proceeds to a Shareholder until the Company holds sufficient information to enable it to determine the correct amount to be withheld.

Translation (ENFR, 2022-11-01):
OBJECTIF D’INVESTISSEMENT
Rien ne garantit qu’un Compartiment ou la Société réalise ses objectifs d’investissement. Selon les conditions du marché et l’environnement macro-économique, il pourrait devenir plus difficile ou même impossible d’atteindre les objectifs d’investissement.
RISQUE DE MARCHÉ
Les investisseurs pourront subir des pertes dues aux variations du niveau d’un ou plusieurs prix de marché, taux, indices ou autres facteurs du marché. Le risque de marché ne peut pas être éliminé par la diversification, bien qu’il puisse être couvert. Les sources de risque de marché comprennent, notamment, les récessions, des troubles politiques, les changements de politiques monétaires, l’apparition d’épidémies ou de pandémies, etc.
RISQUE DE CHANGE
Les Compartiments pourront investir dans des investissements libellés dans un certain nombre de devises autres que la Devise de Référence desdits Compartiments. Tout changement de taux de
change entre la Devise de Référence et la devise dans laquelle les investissements sont libellés entraînera un changement de la valeur des investissements exprimée dans la devise de référence.
Les Compartiments qui peuvent investir dans des actifs à l’étranger sont susceptibles de subir des fluctuations de change, et notamment des risques de dévaluation monétaire. Ces mouvements des devises peuvent affecter la valeur des actifs du Compartiment. Un Compartiment pourra utiliser des produits dérivés afin de réduire ce risque. Cependant, dans certaines conditions de marché, il peut ne pas être possible ou intéressant économiquement de couvrir le risque de change. La Société peut, à son entière discrétion, choisir de ne pas couvrir le risque de change des Compartiments.
Devises des Catégories d’Actions
Certaines Catégories d’Actions de certains Compartiments peuvent être libellées dans une monnaie autre que la Devise de Référence du Compartiment en question. Par conséquent, tout changement de taux de change entre la Devise de Référence et la devise dans laquelle les Catégories d’Actions sont libellées (la « 
Devise de la Catégorie d’Action 
») entraînera un changement de la valeur des Catégories d’Actions détenues dans de tels Compartiments.
RISQUE DE LIQUIDITÉ
Le risque de liquidité existe lorsque certains des investissements du Compartiment peuvent être difficiles à vendre en raison de conditions de marché ou économiques imprévues, comme la détérioration de la solvabilité d’un émetteur. Dans le cas d’une demande de rachat importante, les Compartiments pourraient ainsi ne pas être en mesure de vendre certains actifs pour répondre à l’obligation de rachat ou pourraient ne pas pouvoir vendre certains actifs à des niveaux proches de leurs prix d’évaluation actuels.
RISQUE DE CONTREPARTIE
Les Compartiments peuvent conclure des transactions avec des contreparties (qui peuvent être une société, un gouvernement ou toute autre institution), ce qui les expose à la solvabilité des contreparties et leur capacité à s’acquitter de leurs obligations financières. Il existe un risque que l’obligation d’une telle contrepartie ne soit pas remplie. Ce risque peut survenir à n’importe quel moment où des actifs d’un Compartiment sont déposés, engagés, commis, investis ou exposés d’une autre manière dans le cadre d’accords contractuels réels ou implicites. Plus la solidité financière d’une contrepartie est faible, plus le risque qu’elle ne remplisse pas ses obligations est important. La valeur liquidative des Compartiments pourrait être affectée négativement par toute violation réelle ou anticipée des obligations de cette partie, bien que les revenus du Compartiment ne seraient touchés qu’en cas de non- paiement effectif, connu sous le terme de défaut de paiement.
En outre, les Compartiments peuvent conclure des contrats avec des fournisseurs de services et d’autres tiers (les « Fournisseurs de Service »). Ce risque signifie que, dans certaines circonstances (y compris notamment dans des cas de force majeure) les Fournisseurs de Services pourraient ne pas être en mesure de s’acquitter de leurs
obligations contractuelles envers les Compartiments. Cela pourrait conduire à des périodes durant lesquelles l’activité normale des Compartiments pourrait être affectée ou perturbée.
RISQUE DE DÉPOSITAIRE
Risque pays lié à la garde
La Société de Gestion pourra décider ponctuellement d’investir dans un pays où le dépositaire n’a aucun correspondant. Dans un tel cas, le dépositaire devra identifier et nommer après un examen de diligence raisonnable un dépositaire local. Ce processus peut prendre du temps et priver pendant ce temps la Société de Gestion d’opportunités d’investissement.
De la même manière, le Dépositaire devra évaluer en permanence le risque de garde du pays où les actifs de la société sont conservés. Le Dépositaire pourra identifier de temps en temps un risque de garde dans une juridiction et pourra recommander à la Société de Gestion de réaliser les investissements immédiatement. Ce faisant, le prix auquel ces actifs seraient alors vendus pourrait être inférieur au prix que la Société aurait reçu dans des circonstances normales, ce qui pourrait affecter la performance du Compartiment concerné.
Dépositaires centraux de titres
Conformément à la directive sur les OPCVM confiant la garde des actifs de la Société à l’exploitant d’un système de règlement- livraison de titres (securities settlement system – SSS), celui-ci n’est pas considéré comme un délégué du Dépositaire et le dépositaire est exonéré de la responsabilité stricte de restitution des actifs. Un dépositaire central de titres (« DCT ») étant une personne morale qui exploite un SSS et fournit en outre des services de base ne doit pas être considéré comme un délégué du Dépositaire indépendamment du fait que la garde des actifs de la Société lui a été confiée. Il y a cependant une incertitude sur le sens à donner à cette exonération, dont la portée peut être interprétée de façon restrictive par certaines autorités de surveillance, notamment les autorités de surveillance européennes.
RISQUE DE GARDE
Les actifs de la Société sont confiés à la garde du Dépositaire et sont identifiés dans les livres du Dépositaire comme appartenant à la Société. Les titres conservés par le Dépositaire sont séparés des autres actifs du Dépositaire ce qui atténue, mais n’exclut pas le risque de non-restitution en cas de faillite du Dépositaire. Toutefois, aucune ségrégation de ce type ne s’applique aux liquidités, ce qui augmente le risque qu’elles ne soient pas restituées en cas de faillite.
Le Dépositaire pourra ne pas détenir tous les actifs de la Société lui-même, et pourra utiliser un réseau de sous-dépositaires qui ne feront pas toujours partie du même groupe de sociétés que le Dépositaire. Les investisseurs sont exposés au risque de faillite des sous-dépositaires de la même manière qu’ils le sont au risque de faillite du Dépositaire.
Les Compartiments peuvent investir sur des marchés où les systèmes de dépôt et/ ou de règlement ne sont pas entièrement
développés. Les actifs des Compartiments qui sont négociés sur de tels marchés et qui ont été confiés à de tels sous-dépositaires peuvent être exposés au risque dans des circonstances dans lesquelles le dépositaire n’aura aucune responsabilité.
RISQUE D’INFLATION/DE DÉFLATION
Le risque d’inflation renvoie à la possibilité d’une réduction de la valeur des revenus ou des actifs lorsque l’inflation diminue la valeur de l’argent. La valeur réelle d’un portefeuille pourrait décliner avec l’augmentation de l’inflation. Le risque de déflation est le risque que les prix dans l’ensemble de l’économie diminuent au fil du temps. Une déflation pourrait avoir un effet négatif sur la solvabilité des émetteurs et pourrait augmenter la probabilité de défaut de l’émetteur, ce qui pourrait entraîner une baisse de la valeur du portefeuille d’un Compartiment.
RISQUE RÉGLEMENTAIRE
Les Compartiments sont domiciliés au Luxembourg, et les investisseurs doivent noter que toutes les protections réglementaires fournies par leurs autorités réglementaires locales pourraient ne pas s’appliquer. En outre, certains des Compartiments peuvent être enregistrés dans des juridictions n’appartenant pas à l’UE, et par conséquent, peuvent être soumis à des régimes réglementaires plus restrictifs sans que les Actionnaires des Compartiments concernés en soient avisés. Dans de tels cas, les Compartiments respecteront ces obligations plus restrictives. Cela pourra empêcher les Compartiments d’utiliser au maximum leurs limites d’investissement. Les autorités réglementaires sont autorisées à prendre des mesures exceptionnelles en cas de situations d’urgence de marché. L’effet de toute mesure réglementaire future sur les Compartiments pourrait être important et défavorable.
LE RETRAIT DU ROYAUME-UNI DE L’UE
A la date du présent Prospectus, la sortie du Royaume-Uni de l’UE (ci-après le « Brexit ») a entraîné une incertitude économique et politique mondiale et l’on ignore quel sera l’impact sur l’environnement économique ou politique du Royaume-Uni et de l’UE.
Le 29 mars 2017, le gouvernement britannique a notifié son intention de se retirer de l’UE conformément à l’article 50 du Traité de l’UE. Le 31 janvier 2020 à 23 heures (heure de Londres), le Royaume-Uni est sorti de l’UE. Sur la base de l’accord sur le retrait du Royaume-Uni de l’UE, le Royaume-Uni a bénéficié d’une période transitoire, en vertu de laquelle tous les traités et la législation de l’UE ont continué à s’appliquer au Royaume-Uni. Cette période de transition s’est terminée le 31 décembre 2020. Depuis la fin de cette période de transition, le Royaume-Uni est considéré comme un pays tiers.
Un accord détermine les termes de la relation entre le Royaume-Uni et l’UE, y compris en matière de conversion entre le Royaume-Uni et l’UE, après cette période de transition. En outre, le Royaume-Uni doit négocier avec d’autres pays avec lesquels le Royaume-Uni
commerçait auparavant sur la base d’accords conclus avec l’UE (ayant été membres de celle-ci).
Une partie importante du régime réglementaire britannique découlant des directives et règlements de l’UE, la sortie du Royaume- Uni de l’UE pourrait entraîner des changements réglementaires pour le Royaume-Uni. Une telle incertitude pourrait entraîner un degré élevé de perturbation et d’incertitude sur l’économie et les marchés. Il n’est pas possible de déterminer la durée de cette période et l’impact que cette période aura sur les marchés de l’UE, notamment sur la valeur et la liquidité du marché ainsi que sur les actifs détenus par les Compartiments. De telles conditions pourraient avoir un effet négatif important sur les activités, la situation financière, les résultats d’exploitation et les perspectives de la Société, de la Société de gestion, des Conseillers en Investissement et des autres parties à la transaction. La Société, la Société de Gestion et les Conseillers en Investissement ne peuvent pas prédire quand la stabilité politique reviendra ou quand les conditions de marché relatives aux actifs détenus par les Compartiments se stabiliseront.
DIRECTIVE MIF II
La directive 2014/65/UE du Parlement européen et du Conseil du 15 mai 2014 concernant les marchés d’instruments financiers et modifiant la directive 2002/92/CE et la directive 2011/61/UE (la
« Directive MIF II »), les textes de transposition de cette directive adoptés par les États membres de l’UE et le Règlement 600/2014 sur les marchés d’instruments financiers (« MiFIR ») sont entrés en vigueur le 3 janvier 2018 et ont imposé de nouvelles obligations réglementaires et de nouveaux coûts pour la Société de Gestion et les Conseillers en Investissement. Cela pourrait impacter de manière négative la Société de Gestion, les Conseillers en Investissement, la Société et/ou les Compartiments.
En particulier, la Directive MIF II et MiFIR imposent que certains produits dérivés standardisés négociés de gré à gré soient désormais négociés sur des plateformes de négociation réglementées. L’impact global de la Directive MIF II et de MiFIR sur la Société reste très incertain et il est difficile de prévoir comment les marchés des produits dérivés négociés de gré à gré s’adapteront à cette nouvelle réglementation.
En outre, la Directive MIF II accroit les obligations de transparence des activités de négociation menées sur les plateformes de négociation de l’UE et avec des contreparties de l’UE. La Directive MIF II étend le régime de transparence pré et post-négociation, qui couvrait jusqu’à présent les actions négociées sur des marchés réglementés, à d’autres instruments financiers assimilés tels que les certificats de titres en dépôt, les fonds indiciels et les certificats négociés sur des plateformes de négociation réglementées, ainsi qu’aux instruments financiers autres que des actions ou instruments assimilés tels que les obligations, les produits financiers structurés, les quotas d’émission et les produits dérivés. Le régime de transparence accru introduit par la Directive MIF II ainsi que les restrictions en matière d’utilisation des
« dark pools » et autres plateformes de négociation signifient qu’une quantité non négligeable de nouvelles informations en matière de
formation des prix deviendra disponible. Cette transparence et ces informations en matière de formation des prix accrues pourraient avoir des répercussions significatives sur les activités de négociation de manière générale et, de fait, un impact négatif sur la Valeur Liquidative.
CATÉGORIE D’ACTIONS
Suspension de la négociation d’une Catégorie d’Actions
Il est rappelé aux investisseurs que dans certaines circonstances, leur droit de demander le rachat ou la conversion d’Actions pourra être suspendu (voir la section 2.3 Rachat d’Actions et la section 2.4 Échange d’Actions).
Catégories d’Actions faisant l’objet d’Opérations de Couverture de Change
La Société de Gestion peut, en tant que de besoin, décider de l’émission, pour tout ou partie des Compartiments, de Catégories d’Actions faisant l’objet d’Opérations de Couverture de Change.
Les Catégories d’Actions faisant l’objet d’Opérations de Couverture de Change utilisent des stratégies de couverture afin de limiter l’exposition aux fluctuations de change entre la Devise de Référence d’un Compartiment, les Devises d’Investissement ou les Devises de l’Indice et la devise dans laquelle la Catégorie d’Actions est libellée. La stratégie de couverture de la Catégorie d’Actions faisant l’objet d’Opérations de Couverture de Change ne cherche pas à éliminer tout risque de change. Un risque de change existe du fait des fluctuations du taux de change entre la devise de dénomination de la Catégorie d’Actions faisant l’objet d’Opérations de Couverture et les devises de valorisation des actifs dans lesquels un Compartiment investit, lorsque ces devises diffèrent de la devise de référence du Compartiment.
Ces stratégies de couverture utilisées par le(s) Conseiller(s) en Investissement (ou tout agent désigné par lui ou eux) peuvent ne pas complétement éliminer l’exposition aux fluctuations de change. Il ne peut être donné aucune garantie quant au succès des stratégies de couverture. Des discordances pourront exister entre la position de change d’un Compartiment et la Catégorie d’Actions faisant l’objet d’Opérations de Couverture de Change émise par ce Compartiment. Les investisseurs doivent être conscients que certains événements ou certaines circonstances de marché pourraient faire que le(s) Conseiller(s) en investissement pourraient ne plus être en mesure d’exécuter les opérations de couverture ou que de telles stratégies pourraient ne plus être économiquement viables.
L’utilisation des stratégies de couverture est susceptible d’empêcher significativement les Actionnaires détenteurs de Catégories d’Actions faisant l’objet d’Opérations de Couverture de Change de bénéficier de la baisse de la devise de la Catégorie d’Actions faisant l’objet d’Opérations de Couverture de Change par rapport à la Devise de Référence d’un Compartiment, aux devises dans lesquelles sont libellés ses investissements ou aux devises dans lesquelles est libellé l’Indice. Les coûts des opérations de couverture
ainsi que les gains ou pertes associés aux opérations de couverture sont supportées par les seuls Actionnaires de la Catégorie d’Actions faisant l’objet d’Opérations de Couverture de Change concernée. L’attention des investisseurs est également attirée sur le fait que les stratégies de couverture utilisées pour les Catégories d’Actions faisant l’objet d’Opérations de Couverture de Change sont distinctes des stratégies de couvertures que le Conseiller en Investissement utilise au niveau de chaque Compartiment.
Devises non livrables
Plusieurs devises de marchés émergents, de marchés périphériques et d’autres marchés non développés sont échangées sous forme contrats à terme non livrables réglés en espèces, parce qu’elles sont soit peu échangées, soit non convertibles. À ce titre, lorsque la Devise de la Catégorie d’Actions Couverte est non livrable, la catégorie d’action sera libellée, à des fins de souscription et de rachat, dans une devise autre que la Devise de la Catégorie d’Actions Couverte. Par exemple, une Catégorie d’Actions faisant l’objet d’Opérations de Couverture de la Valeur Liquidative en peso colombien pourra être souscrite ou rachetée en dollars US ou en euros, mais la Devise de Référence du Compartiment serait couverte en peso colombien, bien qu’elle soit libellée en dollars US ou en euros. Les investisseurs doivent noter qu’un risque de change supplémentaire existe du fait des fluctuations du taux de change entre la devise de dénomination non livrable de la Catégorie d’Actions faisant l’objet d’Opérations de Couverture et les devises de valorisation des actifs dans lesquels un Compartiment investit, lorsque ces devises diffèrent de la Devise de Référence du Compartiment et de la devise dans laquelle l’actionnaire souscrit et demande un rachat.
Risque de change du renminbi (« RMB »)
Depuis 2005, le taux de change du RMB n’est plus rattaché au dollar américain. Le RMB est passé à un régime de taux de change flottant géré basé sur l’offre et la demande du marché avec pour référence un panier de devises étrangères. Le taux de change du RMB est également soumis à des stratégies de contrôle des changes. Le cours quotidien du RMB par rapport à d’autres devises majeures sur le marché des changes interbancaire est autorisé à flotter dans une bande étroite autour de la parité centrale publiée par la République populaire de Chine. Comme les taux de change sont influencés par la politique gouvernementale et les forces du marché, les taux de change du RMB contre d’autres devises, notamment le dollar US et le dollar de Hongkong, peuvent varier en fonction de facteurs externes. En conséquence, les investissements dans des Catégories libellées en RMB peuvent être affectés négativement par les fluctuations des taux de change entre le RMB et d’autres devises étrangères.
Le RMB n’est pas actuellement librement convertible et la convertibilité du RMB du RMB offshore (CNH) au RMB onshore (CNY) est un processus monétaire géré soumis aux politiques de contrôle des changes du gouvernement chinois et à des restrictions imposées par ce dernier. La valeur du CNH pourrait différer, peut-
être de manière significative, de celle du CNY en raison de nombreux facteurs, y compris notamment des politiques de contrôle des changes et des restrictions en matière de rapatriement de capitaux.
Les Catégories libellées en RMB, couvertes et non couvertes, font partie du marché du RMB offshore (CNH), qui permet aux investisseurs de négocier en RMB (CNH) à l’extérieur de la Chine continentale. Les Catégories libellées en RMB n’auront aucune obligation de convertir des RMB offshore (CNH) en RMB onshore (CNY). Les investisseurs qui n’ont pas le RMB pour référence (par exemple les investisseurs de Hongkong) investissant dans des Catégories libellés en RMB pourront avoir à convertir des dollars de HK ou d’autres devises en RMB lorsqu’ils investissent dans des Catégories libellés en RMB, puis à reconvertir les produits de rachats en RMB ou le paiement de dividendes (le cas échéant) en dollar de HK ou d’autres devises. Ces investisseurs devront assumer des coûts de conversion de change et pourront subir des pertes selon les mouvements des taux de change du RMB par rapport au dollar de HK ou d’autres devises.
Même si le Compartiment vise à payer des montants de rachat ou de distributions de Catégories libellés en RMB en RMB, la Société de Gestion pourra, dans des conditions de marché extrêmes lorsqu’il n’y a pas suffisamment de RMB pour conversion dans la devise et avec l’approbation des Administrateurs, payer les montants de rachat ou les distributions en dollar US. Il existe également un risque que le paiement des montants de rachat ou de distributions en RMB soit retardé lorsqu’il n’y pas une quantité suffisante de RMB pour la conversion en devise pour le règlement de montants de rachat et de distributions en temps opportun en raison de contrôles des changes et de restrictions applicables au RMB. En tout état de cause, les montants de rachat seront versés sous un mois calendaire de la réception de tous les documents dûment remplis.
Catégorie d’Actions à distribution discrétionnaire
La Catégorie d’Actions à distribution discrétionnaire peut payer des distributions à partir du capital ou peut imputer tout ou partie des frais et des dépenses du Compartiment au capital du Compartiment. Les dividendes sont payés sur le montant en capital pour un retour ou un retrait d’une partie de l’investissement initial d’un Actionnaire ou sur toutes plus-values attribuables à cet investissement initial. De tels dividendes peuvent entraîner une diminution immédiate de la Valeur Liquidative par Action. Lorsqu’une partie ou tous les frais ou les dépenses d’une Catégorie d’Actions sont imputés au capital de cette Catégorie d’Actions, il en résultera une réduction du capital dont le Compartiment dispose pour investir à l’avenir et la croissance du capital peut être réduite. En période de baisse des marchés, l’effet cumulatif de ces distributions de dividendes peut conduire à une érosion significative de la Valeur Liquidative de la Catégorie d’Actions.
ECHANGE D’INFORMATIONS AUTOMATIQUE
Normes	communes	de	déclaration	(Common	Reporting Standards/« CRS »)
La Société devrait être assujettie à la norme de conversion automatique d’informations de compte financier en matière fiscale (la « norme ») et sa Norme commune de déclaration (la Common Reporting Standard/« 
CRS 
») telle qu’énoncée dans la loi luxembourgeoise du 18 décembre 2015 mettant en œuvre la CRS (ci-après la « 
Loi NCD 
»).
Aux termes de la Loi NCD, la Société devrait être traitée comme une Institution financière déclarant au Luxembourg.
Sans préjudice d’autres dispositions de protection des données applicables énoncées dans la documentation de la Société, la Société doit, depuis le 30 juin 2017, déclarer chaque année aux autorités fiscales du Luxembourg les informations personnelles et financières liées, entre autres, à l’identification, aux avoirs et aux versements effectués (i) à certains investisseurs conformément à la Loi NCD (les « Personnes à déclarer ») et (ii) aux Personnes détenant le contrôle de certaines entités non financières (« ENF ») qui sont elles-mêmes des Personnes à déclarer. Ces informations, telles que recensées de manière exhaustive à l’annexe I de la Loi NCD (
les
« 
Informations NCD 
»), comprennent des données à caractère personnel relatives aux Personnes à déclarer.
La Société ne peut remplir ses obligations de déclaration en vertu de la Loi NCD que si chaque investisseur lui a fourni ces Informations NCD, ainsi que les pièces justificatives requises. Les investisseurs sont donc informés que, en tant que contrôleur de données, la Société traitera ces Informations NCD aux fins énoncées dans la Loi NCD. Les investisseurs s’engagent à informer les Personnes les contrôlant, le cas échéant, du traitement de leurs Informations NCD par la Société.
Les investisseurs sont en outre informés que les Informations NCD relatives aux Personnes à déclarer au sens de la Loi NCD sont divulguées à l’administration fiscale luxembourgeoise annuellement aux fins énoncées dans la Loi NCD. L’administration fiscale luxembourgeoise pourra à son tour, en tant que contrôleur de données, divulguer à nouveau ces informations à des autorités fiscales étrangères.
Tout investisseur qui omettrait de répondre aux demandes de communication de documents de la Société pourra se voir imputer, pour non-respect de la Loi NCD, toute pénalité imposée à la Société en raison du défaut de communication par cet investisseur, des Informations NCD requises. La Société pourra également, à sa seule discrétion, imposer le rachat forcé des Actions de cet investisseur.
FISCALITÉ
Les investisseurs doivent noter que les produits de la vente de titres sur certains marchés ou la réception de dividendes ou d’autres revenus peuvent, ou pourraient à l’avenir, être soumis à des
retenues à la source ou d’autres taxes imposées par les autorités sur ces marchés. Les pratiques fiscales et juridiques dans certains pays dans lesquels les Compartiments investissent ou pourront investir à l’avenir peuvent ne pas être clairement établies, pourraient changer y compris avec effet rétroactif. Il est donc possible que le Compartiment puisse être soumis à toute taxation supplémentaire dans ces pays qui n’est pas prévue soit à la date du Prospectus, soit lorsque les investissements sont réalisés, valorisés ou vendus.
Conformité fiscale des comptes étrangers (Foreign Account Tax Compliance Act, « FATCA »)
Les dispositions du Hiring Incentives to Restore Employment Act (Loi « HIRE ») de 2010 relatives à la conformité fiscale des comptes étrangers imposent généralement un nouveau régime de reporting et de retenue à la source de 30 % au titre de certains revenus de source américaine (y compris les dividendes et intérêts) et du produit brut de la vente ou de toute autre cession de biens susceptible de produire des intérêts ou dividendes de source américaine. Globalement, les nouvelles règles ont été conçues pour exiger la déclaration à l’Internal Revenue Service (« IRS ») de la propriété directe et indirecte d’entités et de comptes non américains par des ressortissants des États-Unis. Le régime de retenue à la source de 30 % s’applique si les informations requises concernant la propriété américaine ne sont pas communiquées.
Aux termes du FACTA, la Société est traitée comme une Institution financière étrangère. Par conséquent, la Société peut exiger de tous les investisseurs qu’ils fournissent la preuve de leur résidence fiscale et toute autre information, y compris des données à caractère personnel, jugée nécessaire pour respecter les réglementations mentionnées ci-avant (les « 
Informations FACTA 
»).
Bien que la Société tente de remplir toutes les obligations qui lui seront imposées pour éviter une retenue fiscale au titre du FATCA, il ne peut en aucun cas être garanti qu’elle sera en mesure de le faire. Si la Société devient soumise à une retenue d’impôt du fait du régime du FATCA, la valeur des Actions détenues par l’investisseur pourra subir des pertes significatives.
Par conséquent et malgré toute autre disposition contenue aux présentes et permise jusqu’ici par la loi luxembourgeoise, la Société aura le droit :
- d’exiger de tout Actionnaire ou propriétaire bénéficiaire des Actions de lui fournir rapidement les Informations FACTA pouvant être exigées par la Société à sa discrétion afin de respecter toute loi ou de déterminer rapidement le montant à retenir au titre de l’impôt ;
- de divulguer tout ou partie des Informations FACTA à toute autorité fiscale, comme requis par la loi ou l’autorité en question ;
- de retenir des impôts ou des frais similaires qu’elle est légalement tenue de retenir, légalement ou pour une autre raison, concernant toute participation dans la Société ; et
- de retenir le paiement de tout dividende ou les produits de rachats dus à un Actionnaire jusqu’à ce que la Société détienne suffisamment de renseignements pour déterminer le montant exact à retenir.