# Performance
Cumulative (%)	Annualised (%)
|  | 1M | 3M | 6M | YTD | 1Y | 3Y | 5Y | Since Inception |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fund gross | 0.35 | -1.49 | 2.31 | 1.10 | 12.69 | - | - | 6.39 |
| Fund net | 0.27 | -1.73 | 1.82 | 0.70 | 11.61 | - | - | 5.40 |
| Benchmark | 0.01 | 0.03 | 0.06 | 0.05 | 0.14 | - | - | 1.32 |


### Past performance is not a guide to future performance.
Performance basis: Mid to mid, in the share class reference currency, gross of tax payable by the Fund with income reinvested. Net figures are net of ongoing charges and fees. Net and Gross performance does not include the effect of any exit or entry charge. The Fund's performance is compared and the Fund aims to outperform the 1 month USD LIBOR (London Interbank Offered Rate), which has been chosen as the market standard indicator of the risk-free rate of return.
Looking ahead 
last updated May 2021
The rollout of vaccines across the world continues apace, and economic data continues to improve. Despite the inflationary pressures they are causing, these developments create a positive backdrop for markets.
Economic growth is likely to continue to recover, and this is expected to boost corporate earnings growth, potentially reducing equity valuations. The recent arrival of the so-called Indian, or delta, variant is a risk and needs to be monitored. So is the risk of inflation, although central banks continue to downplay this risk, suggesting that inflation is being primarily driven by temporary factors and base effects that will diminish next year.
Valuation compression in the convertible bond asset class of the past few months appears to be abating which should translate into the steady returns the strategy targets moving forward. In fact, the new issuance has opened up opportunities to invest in new sectors, industries and companies, increasing the diversity and depth of the convertible market place. Our longer term outlook continues to see equity volatility in a structurally higher range than that was experienced prior to 2018. This should, at the margin, provide a tailwind to convertible returns and particularly benefit convertible arbitrage.
A rebound in valuations towards the end of the month indicates that the market has largely digested the record issuance from earlier in the year. We continue to see a substantial opportunity in the arbitrage strategy, which comprises approximately two thirds of the fund’s assets, with valuations very supportive to future returns. We also continue to seek idiosyncratic opportunities in short duration yield convertibles. Credit spreads and rates remain historically low, yet we remain poised to take advantage of any yield opportunities that arise due to market dislocations or weakness.
Aviva Investors - Global Convertibles Absolute Return Fund Monthly summary May 2021

Translation (ENFR, 2021-05-31):
# Performances
Cumulées (%)	Annualisées (%)
|  | 1M | 3M | 6M | YTD | 1Y | 3Y | 5Y | Depuis lancemen t |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fonds brut | 0,39 | -1,30 | 2,76 | 1,40 | 13,56 | 7,77 | 5,79 | 5,52 |
| Fonds net | 0,31 | -1,53 | 2,28 | 1,00 | 12,50 | 6,77 | 4,79 | 4,37 |
| Indice de référence | 0,01 | 0,03 | 0,06 | 0,05 | 0,14 | 1,38 | 1,26 | 0,68 |


### Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
Base de performance : Performance à la fin du mois, dans la devise de référence de la catégorie d'actions, brute d’impôts payables par le fonds avec revenus réinvestis. Les chiffres nets s'entendent nets des droits et frais courants. La performance nette et brute n'inclut pas les effets d'un quelconque droit d'entrée ou de sortie. Le Fonds, dont la performance est comparée à celle du LIBOR (London Interbank Offered Rate) à un mois en dollars américains, lequel a été choisi comme indicateur standard du marché du taux de rendement sans risque, vise à surperformer l'indice en question.
Perspectives 
dernière mise à jour Mai 2021
Le déploiement des vaccins dans le monde se poursuit à un rythme soutenu et les données économiques continuent de s’améliorer. Malgré les pressions inflationnistes qu’elles provoquent, ces évolutions créent un contexte positif pour les marchés. La croissance économique devrait poursuivre sa reprise, ce qui devrait stimuler la croissance des bénéfices des entreprises et potentiellement réduire les valorisations des actions.
L’apparition récente du variant indien, ou delta, constitue un risque et doit être surveillée. Il en va de même pour le risque d’inflation, bien que les banques centrales continuent de minimiser ce risque, laissant entendre que l’inflation est principalement alimentée par des facteurs temporaires et des effets de base qui s’estomperont l’année prochaine.
La compression des valorisations dans la classe d’actifs des obligations convertibles au cours des derniers mois semble s’atténuer, ce qui devrait se traduire par les rendements stables visés par la stratégie à l’avenir. En fait, les nouvelles émissions ont ouvert des opportunités d’investissement dans de nouveaux secteurs, industries et entreprises, rendant plus divers et profond le marché des titres convertibles. Selon nos perspectives à plus long terme, la volatilité des actions devrait toujours être comprise dans une fourchette structurellement plus élevée que celle observée avant 2018. Cette situation devrait, à la marge, avoir un effet bénéfique sur la performance des titres convertibles et profiter particulièrement à la stratégie d’arbitrage sur les titres convertibles.
Une reprise des valorisations vers la fin du mois indique que le marché a largement digéré les émissions record du début de l’année. Selon nous, la stratégie d’arbitrage, qui comprend environ les deux tiers des actifs du fonds, devrait continuer à représenter une opportunité intéressante, les valorisations étant très favorables à la performance future. Nous continuons également à rechercher des opportunités idiosyncratiques sur le marché des titres convertibles de rendement à duration courte. Les spreads de crédit et les taux restent historiquement bas. Nous restons néanmoins prêts à tirer parti de toute opportunité de rendement qui se présenterait en raison des bouleversements ou de la faiblesse du marché.
Aviva Investors - Global Convertibles Absolute Return Fund Synthèse mensuelle mai 2021