# Appendix B
## Collateral Policy
- GENERALFunds are allowed to enter into OTC financial derivative transactions and to use EPM Techniques subject to the restrictions set out in Appendix A – Investment Powers and Restrictions, section 3 – “Derivatives and efficient portfolio management techniques”. In particular, the counterparty risk arising from OTC derivative instruments and EPM Techniques may not exceed 10% of the assets of a Fund when the counterparty is a credit institution domiciled in the EU or in a country where the CSSF considers that supervisory regulations are equivalent to those prevailing in the EU. This limit is set at 5% in any other case.

The counterparty risk of a Fund vis-à-vis a counterparty will be equal to the positive mark-to-market value of all OTC derivative and EPM Techniques transactions with that counterparty, provided that:
- if there are legally enforceable netting arrangements in place, the risk exposure arising from OTC derivative and EPM Techniques transactions with the same counterparty may be netted; and
- if collateral posted in favour of the Fund and such collateral complies at all times with the criteria set out in section 2. below, the counterparty risk of a Fund towards a counterparty under OTC derivative or EPM Techniques transactions is reduced by the amount of such collateral.

The purpose of this Appendix is to set the collateral policy that will be followed by all Funds.
- ELIGIBLE COLLATERAL
	- General principlesCollateral received by a Fund may be used to reduce its counterparty risk exposure with a counterparty if it complies at all times with the criteria laid down in the ESMA Guidelines 2014/937. By way of derogation to the principle of collateral diversification laid down under 43 (e) of the ESMA Guidelines 2014/937, each Fund may have an exposure for up to 100% of its net assets in securities issued or guaranteed by a Member State, its local authorities, a member State of the OECD or by a public international body of which one or more Member States are members, provided that the Fund holds securities of at least six different issues and that the securities from any one issue do not account for more than 30% of the net assets of the Fund.

- For the purpose of paragraph 2.1. above, all assets received by a Fund in the context of EPM Techniques should be considered as collateral.
- Eligible assetsCollateral received by a Fund will only be taken into account for reducing its counterparty risk exposure with a counterparty if it consists of assets which are part of the following list:
- liquid assets. Liquid assets include not only cash and short term bank certificates, but also money market instruments such as defined within the UCITS Directive. A letter of credit or a guarantee at first-demand given by a first class credit institution not affiliated to the counterparty are considered as equivalent to liquid assets;
- bonds issued or guaranteed by a Member State of the OECD or by their local public authorities or by supranational institutions and undertakings with EU, regional or world-wide scope;
- shares or units issued by money market UCIs calculating a daily net asset value and being assigned a rating of AAA or its equivalent;
- shares or units issued by UCITS investing mainly in bonds/shares mentioned in (e) and (f) below;
- bonds issued or guaranteed by first class issuers offering an adequate liquidity;
- shares admitted to or dealt in on a Regulated Market of a Member State of the EU or on a stock exchange of a Member State of the OECD, on the condition that these shares are included in a main index.

The above general collateral eligibility requirements are without prejudice to the more specific requirements which may apply to a Fund under Section 1.2 “Investment Objectives and Policies” of the Prospectus.
- REINVESTMENT OF COLLATERAL
	- Non-cash collateralNon-cash collateral received by a Fund may not be sold, re-invested or pledged.

- Cash collateralCash collateral received by a Fund can only be:
- placed on deposit with credit institutions which either have their registered office in an EU Member State or are subject to prudential rules considered by the CSSF as equivalent to those laid down in EU law;
- invested in high-quality government bonds;
- used for the purpose of reverse repo transactions provided the transactions are with credit institutions subject to prudential supervision and the Company is able to recall at any time the full amount of cash on accrued basis;
- invested in Short-Term Money Market Funds.

Re-invested cash collateral should be diversified in accordance with the diversification requirements applicable to non-cash collateral as set out in the ESMA Guidelines 2014/937.
- SAFEKEEPING OF COLLATERALCollateral posted in favour of a Fund under a title transfer arrangement should be held by the Depositary or one of its correspondents or sub-custodians. Collateral posted in favour of a Fund under a security interest arrangement (e.g., a pledge) can be held by a third party custodian which is subject to prudential supervision, and which is unrelated to the provider of the collateral.
- LEVEL AND VALUATION OF COLLATERALThe Company will determine the required level of collateral for OTC financial derivatives transactions and efficient portfolio management techniques by reference to the applicable counterparty risk limits set out in this prospectus and taking into account the nature and characteristics of transactions, the creditworthiness and identity of counterparties and prevailing market conditions.

Collateral will be valued, on a daily basis, using available market prices and taking into account appropriate discounts which will be determined by the Company for each asset class based on its haircut policy.
- HAIRCUT POLICYThe Company has a haircut policy relating to the classes of assets received as collateral. The Company typically receives cash, high-quality government and non-government bonds as collateral. The Company will typically apply haircuts ranging from 0.5-10% for government bonds and from 5-15% for non- government bonds. No haircut will generally be applied to cash collateral. Haircuts are assessed based on collateral credit quality, price volatility and tenor, and the Company may vary the haircut outside the above ranges if it consider it to be appropriate based on these factors.

Translation (ENFR, 2023-01-01):
# Annexe B
## Politique en matière de garanties
- DISPOSITIONS GÉNÉRALESLes Compartiments sont autorisés à conclure des transactions sur dérivés financiers de gré à gré et à utiliser les Techniques GEP sous réserve des restrictions définies en Annexe A – Pouvoirs d’investissement et restrictions, section 3 « Dérivés et techniques de gestion efficace de portefeuille ». Le risque de contrepartie inhérent aux instruments dérivés négociés de gré à gré et aux Techniques GEP ne peut excéder 10 % des actifs d’un Compartiment lorsque la contrepartie en question est une institution de crédit établie dans l’UE ou dans un pays où la CSSF considère que la surveillance réglementaire est équivalente à celle qui existe dans les pays de l’UE. Dans tous les autres cas, cette limite est réduite à 5 %.

Le risque de contrepartie d’un Compartiment vis à vis d’une contrepartie sera égal à la valeur positive mark-to-market de tous les dérivés de gré à gré et des transactions de Techniques GEP avec cette contrepartie, sous réserve que :
- si des accords de compensation légalement exécutables sont en place, l’exposition au risque résultant des dérivés de gré à gré et des transactions de Techniques GEP avec la même contrepartie doit être compensée ; et
- si une garantie est prise en faveur du Compartiment et qu’une telle garantie respecte à tout moment les critères fixés dans la section 2 ci-après, le risque de contrepartie d’un Compartiment envers une contrepartie en vertu d’un dérivé de gré à gré ou de transactions de Techniques GEP est réduit du montant d’une telle garantie.

L’objet de la présente Annexe est de fixer la politique de garantie qui sera suivie par tous les Compartiments.
- GARANTIES ÉLIGIBLES
	- Informations généralesLes garanties reçues par un Compartiment peuvent être utilisées pour réduire son exposition au risque de contrepartie avec une contrepartie si elles respectent à tout moment les critères posés par les Directives ESMA 2014/937. À titre de dérogation au principe de la diversification des garanties posé par l’article 43 (e) des Directives ESMA 2014/937, chaque Compartiment peut avoir une exposition pouvant atteindre 100 % de ses actifs nets en titres émis ou garantis par un État membre, ses autorités locales, un État membre de l’OCDE ou un organisme public international dont un ou plusieurs États membres sont membres, sous réserve que le Compartiment détienne des titres de six émissions différentes au moins et que les titres de chaque émission ne représentent pas plus de 30 % des actifs nets du Compartiment.

- Aux fins du paragraphe 2.1 ci-dessus, tous les actifs reçus par un Compartiment dans le contexte des Techniques GEP doivent être considérés comme des garanties.
- Actifs éligiblesLes garanties reçues par un Compartiment ne seront prises en considération pour réduire son exposition de risque de contrepartie que si elles sont composées d’actifs faisant partie de la liste suivante :
- actifs liquides. Les actifs liquides incluent non seulement les liquidités et les certificats bancaires à court terme, mais également les instruments du marché monétaire tels que définis dans la Directive OPCVM. Une lettre de crédit ou une garantie à première demande fournie par une institution de crédit de premier ordre non affilié à la contrepartie est considérée comme un instrument assimilé aux actifs liquides ;
- obligations émises ou garanties par un État membre de l’OCDE ou par ses collectivités publiques territoriales ou par les institutions et organismes supranationaux à caractère européen, régional, ou mondial ;
- actions ou parts émises par des OPC monétaire calculant quotidiennement la valeur de leur actif net et classés AAA ou son équivalent ;
- actions ou parts émises par des OPCVM investissant essentiellement dans les obligations/actions mentionnées sous les points (e) et (f) ci-dessous ;
- obligations émises ou garanties par des émetteurs de premier ordre offrant une liquidité adéquate ;
- actions cotées ou négociées sur un Marché Réglementé d’un État membre de l’UE ou sur une bourse de valeurs d’un État membre de l’OCDE, à condition que ces actions soient incluses dans un indice important ;Les exigences générales ci-dessus relatives aux garanties sont sans préjudice des exigences plus spécifiques qui peuvent s’appliquer à un Compartiment en vertu de la section 1.2« Objectifs et Politiques d’investissement » du Prospectus.
- RÉINVESTISSEMENT DE GARANTIES
	- Garanties non liquidesLes garanties non liquides reçues par un Compartiment ne peuvent ni vendues, ni réinvesties ni nanties.

- Garanties liquidesLes garanties liquides reçues par un Compartiment ne peuvent être que :
- placées en dépôt auprès d’institutions de crédit qui ont leur siège social dans un État membre de l’UE ou sont soumises aux règles prudentielles considérées par la CSSF comme équivalentes à celles posées par le droit de l’UE ;
- investies en obligations souveraines de qualité supérieure ;
- utilisées aux fins de transactions de pension sous réserve que les transactions soient conclues avec des institutions de crédit soumises à la supervision prudentielle et que la Société soit en mesure de rappeler à tout moment le montant total des liquidités sur une base cumulée ;
- investies en Fonds de marché monétaire à court terme.

Les garanties liquides réinvesties doivent être diversifiées conformément aux obligations de diversification applicables aux garanties non liquides tel que défini dans les Directives ESMA 2014/937.
- CONSERVATION DES GARANTIESLes garanties prises en faveur d’un Compartiment dans le cadre d’un accord de transfert de titre doivent être détenues par le Dépositaire ou l’un de ses correspondants ou conservateurs. Les garanties prises en faveur d’un Compartiment dans le cadre d’un accord de sûreté (par ex., un nantissement) peuvent être détenues par un conservateur tiers qui est soumis à la supervision prudentielle, et qui est indépendant du constituant de la garantie.
- NIVEAU ET ÉVALUATION DE LA GARANTIELa Société déterminera le niveau requis de garantie en ce qui concerne les transactions sur dérivés financiers OFT ainsi que les techniques de gestion de portefeuille effectives en référence aux limites de risque de contrepartie applicables établies dans le présent prospectus et en prenant en compte la nature et les caractéristiques des transactions, la solvabilité et l’identité des contreparties et les conditions du marché.

La garantie sera évaluée quotidiennement en utilisant les prix disponibles sur le marché et en prenant en compte les remises appropriées qui seront déterminées par la Société pour chaque catégorie d’actions conformément à sa politique de décote.
- POLITIQUE DE DÉCOTELa Société dispose d’une politique de décote relative aux catégories d’actifs reçus en garantie. La Société reçoit en général en garantie des liquidités, des obligations souveraines et non-gouvernementales de qualité supérieure. La Société applique en général des décotes s’échelonnant entre 0,5 et 10 % pour les obligations souveraines et entre 5 et 15 % pour les obligations non-gouvernementales. Aucune décote n’est en général appliquée aux garanties liquides. Les décotes sont évaluées sur la base de la qualité de crédit de la garantie, de la volatilité des prix et de l’échéance, et la Société peut modifier la décote hors des fourchettes ci-dessus si elle le considère approprié sur la base de ces facteurs.