##  Monthly management comment	
After a positive spring, European equity markets continued to rise in July. During the first half of the month, the performance was suppressed by rising Corona Virus infections and increasing worries about the Delta variant. Further declining bond yields and affirmed support from the European Central Bank supported the European equity markets during the second half of the month. The level of volatility was slightly higher compared to the previous months, reflecting the increased uncertainty about the effects of the Delta variant on the global economy.
From a factor perspective, Profitability and Momentum outperformed in July, whereas High Risk names underperformed. In addition, factor dispersion and volatility continued to increase again compared to the previous months. From a sector perspective, it is worth noting that Automobiles & Parts and Energy underperformed. In contrast, Basic Resources and Financial Services performed well. At country level, Ireland and the Netherlands stood out positively compared to the market average, while Spain and Portugal lagged behind.
The ODDO BHF Sustainable Leaders Fund outperformed its benchmark in July. Sector allocation, stock selection and the results from style allocation, all were positive. At individual stock level, the overweight in Schneider Electric and Wolters Kluwer contributed positively, while the underweight in Adyen and EQT AB contributed negatively. At sector level, the positive contributions were mainly driven by the underweight in Health Care and the Overweight in Real Estate. At factor level, the fund benefitted from positive exposure to Momentum.
In July, the fund increased exposure in Spain and Italy, while exposure in France and Germany was decreased. At sector level, the fund’s holdings in Basic Resources and Chemicals were increased and exposure to Technology and Retail was reduced.

Translation (ENFR, 2021-07-30):
#  Commentaire de gestion mensuel	
Après une belle performance printanière, les marchés actions européens ont poursuivi leur ascension en juillet. Durant la première quinzaine du mois, la hausse des contaminations au coronavirus et l'inquiétude suscitée par le variant Delta ont pesé sur la performance. La baisse continue des rendements obligataires et le soutien renouvelé de la Banque centrale européenne ont soutenu les marchés actions européens dans la deuxième partie du mois. Le niveau de volatilité a été légèrement supérieur à celui des mois précédents, reflétant l'incertitude accrue quant aux effets du variant Delta sur l'économie mondiale.
Les facteurs « rentabilité » et « momentum » ont surperformé en juillet, tandis que le facteur « risque élevé » a sous-performé. En outre, la volatilité et la dispersion des facteurs ont une fois encore augmenté par rapport aux mois précédents. En ce qui concerne les secteurs, il convient de noter que l'automobile et les composants automobiles ainsi que l'énergie ont sous-performé. Les ressources de base et les services financiers se sont en revanche bien comportés. Sur le plan géographique, l'Irlande et les Pays-Bas ont fait mieux que la moyenne du marché, tandis que l'Espagne et le Portugal sont restés à la traîne.
Le fonds ODDO BHF Sustainable Leaders Fund a surperformé son indice de référence en juillet. L'allocation sectorielle, la sélection de titres et l'exposition aux styles ont porté leurs fruits. Au niveau des titres individuels, la surpondération de Schneider Electric et Wolters Kluwer a apporté une contribution positive, contrairement à la sous-pondération d'Adyen et EQT AB. Sur le plan sectoriel, la sous-pondération de la santé et la surpondération de l'immobilier ont constitué les principaux moteurs de performance. Au niveau des facteurs, le fonds a bénéficié de son exposition positive aux titres de « momentum ».
En juillet, le fonds a relevé son exposition à l'Espagne et à l'Italie, tout en réduisant la voilure sur la France et l’Allemagne. En termes sectoriels, le fonds a renforcé ses positions sur les ressources de base et les produits chimiques et allégé son exposition à la technologie et à la distribution.