# CARMIGNAC PORTFOLIO
## Other notes to the financial statements

#### Other notes to the financial statements at 31/12/20
Note 1 - General Information
CARMIGNAC PORTFOLIO (the "SICAV") is a company incorporated under Luxembourg law in the form of an open- ended investment company ("SICAV"), in accordance with the amended Law of 10 August 1915 on commercial companies and Part I of the amended Law of 17 December 2010 on undertakings for collective investment.
The SICAV was incorporated on 30 June 1999 for an unlimited period. As at 31 December 2020, the following 19 sub-funds are active:
- CARMIGNAC PORTFOLIO Grande Europe
- CARMIGNAC PORTFOLIO Green Gold (formerly Commodities)*
- CARMIGNAC PORTFOLIO Emerging Discovery
- CARMIGNAC PORTFOLIO Unconstrained Global Bond
- CARMIGNAC PORTFOLIO Unconstrained Euro Fixed Income
- CARMIGNAC PORTFOLIO Emerging Patrimoine
- CARMIGNAC PORTFOLIO Emergents
- CARMIGNAC PORTFOLIO Long-Short European Equities
- CARMIGNAC PORTFOLIO Investissement
- CARMIGNAC PORTFOLIO Patrimoine
- CARMIGNAC PORTFOLIO Sécurité
- CARMIGNAC PORTFOLIO Unconstrained Credit
- CARMIGNAC PORTFOLIO Unconstrained EM Debt (formerly Unconstrained Emerging Markets Debt)**
- CARMIGNAC PORTFOLIO Patrimoine Europe
- CARMIGNAC PORTFOLIO Flexible Allocation 2024
- CARMIGNAC PORTFOLIO Long-Short Global Equities
- CARMIGNAC PORTFOLIO Family Governed
- CARMIGNAC PORTFOLIO Grandchildren
- CARMIGNAC PORTFOLIO Alpha Themes (launched on 03 April 2020)*The CARMIGNAC PORTFOLIO Commodities sub-fund was renamed CARMIGNAC PORTFOLIO Green Gold on 15 May 2020.

**The CARMIGNAC PORTFOLIO Unconstrained Emerging Markets Debt sub-fund was renamed CARMIGNAC PORTFOLIO Unconstrained EM Debt on 16 November 2020.
The two following share classes hedged against the USD currency risk were unhedged on 15 May 2020 :
- CARMIGNAC PORTFOLIO Commodities Class A USD Hedged Acc became CARMIGNAC PORTFOLIO Green Gold Class A USD Acc.
- CARMIGNAC PORTFOLIO Commodities Class F USD Hedged Acc became CARMIGNAC PORTFOLIO Green Gold Class F USD Acc.

The following share classes were liquidated on 31 December 2020 :
- CARMIGNAC PORTFOLIO Long-Short European Equities Class A USD Hedged Acc.
- CARMIGNAC PORTFOLIO Investissement Class E USD Hedged Acc.
- CARMIGNAC PORTFOLIO Unconstrained EM Debt (formerly Unconstrained Emerging Markets Debt) Class E USD Hedged Acc and Class Income A EUR.
- CARMIGNAC PORTFOLIO Patrimoine Europe Class A USD Hedged Acc.


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The following share classes were liquidated and switched on 31 December 2020 :
- CARMIGNAC PORTFOLIO Green Gold (formerly Commodities) Class F USD Acc to F EUR Acc.
- CARMIGNAC PORTFOLIO Emerging Discovery Class E USD Hedged Acc to Class A USD Hedged Acc.
- CARMIGNAC PORTFOLIO Unconstrained Global Bond Class Income W GBP Hedged to W GBP Hedged Acc.
- CARMIGNAC PORTFOLIO Unconstrained Euro Fixed Income Class F GBP Hedged Acc to F EUR Acc.
- CARMIGNAC PORTFOLIO Emerging Patrimoine Class E USD Hedged Acc to Class A USD Hedged Acc.
- CARMIGNAC PORTFOLIO Emergents Class E USD Hedged Acc to Class A USD Hedged Acc.
- CARMIGNAC PORTFOLIO Long-Short European Equities Class E USD Hedged Acc to Class E EUR Acc and Class F GBP Acc to Class F GBP Hedged Acc.
- CARMIGNAC PORTFOLIO Investissement Class F GBP Acc to Class F EUR Acc and Class F GBP Hedged Acc to Class F EUR Acc.

On 3 September 2020, the Board of Directors of CARMIGNAC PORTFOLIO decided to liquidate the CARMIGNAC PORTFOLIO Investissement Latitude sub-fund on 16 November 2020.
On 23 September 2020, the Board of Directors of CARMIGNAC PORTFOLIO decided to merge the CARMIGNAC PORTFOLIO Euro Entrepreneurs sub-fund (merging sub-fund) with the CARMIGNAC PORTFOLIO Grande Europe sub-fund (receiving sub-fund) on 16 November 2020.
At the discretion of the Board of Directors, the SICAV issues distribution shares and/or capitalisation shares for each sub- fund. As at 31 December 2020, the following classes of shares are launched in each sub-fund:
The CARMIGNAC PORTFOLIO Grande Europe sub-fund offers fourteen share classes:
A EUR, EUR Y, CHF hedged and USD hedged classes, E EUR and USD hedged classes, F EUR, EUR Y, CHF hedged and USD hedged classes, X EUR class and W EUR, GBP and USD hedged classes.
The CARMIGNAC PORTFOLIO Green Gold (formerly Commodities) sub-fund offers six share classes: A EUR and USD classes, E EUR, F EUR, W EUR and GBP classes.
The CARMIGNAC PORTFOLIO Emerging Discovery sub-fund offers nine share classes:
A EUR, CHF hedged and USD hedged classes, F EUR, CHF hedged and USD hedged classes, W EUR, GBP and USD classes.
The CARMIGNAC PORTFOLIO Unconstrained Global Bond sub-fund offers eighteen share classes:
A EUR, EUR Y, CHF hedged and USD hedged classes, Income A EUR and CHF hedged classes, E EUR and USD hedged classes, Income E USD hedged class, F EUR, EUR Y, CHF hedged and USD hedged classes, W EUR, GBP and GBP hedged classes, Income W GBP and GBP hedged.
The CARMIGNAC PORTFOLIO Unconstrained Euro Fixed Income sub-fund offers eight share classes:
A EUR, EUR Y, CHF hedged and USD hedged classes, Income A EUR, F EUR, CHF hedged and GBP hedged classes.
The CARMIGNAC PORTFOLIO Emerging Patrimoine sub-fund offers ten share classes:
A EUR, EUR Y, CHF hedged and USD hedged classes, E EUR and USD Hedged, F EUR, CHF hedged, GBP, and USD hedged classes.
The CARMIGNAC PORTFOLIO Emergents sub-fund offers nine share classes:
A EUR, CHF hedged and USD hedged classes, E USD Hedged, F EUR, CHF hedged and USD hedged classes, W EUR and GBP classes.
The CARMIGNAC PORTFOLIO Long-Short European Equities sub-fund offers seven share classes: A EUR class, E EUR class, F EUR class, CHF hedged, GBP, GBP hedged and USD hedged classes.
The CARMIGNAC PORTFOLIO Investissement sub-fund offers eight share classes:
A EUR, EUR Y and USD hedged classes, E EUR class, F EUR, GBP, GBP hedged and USD hedged classes.
The CARMIGNAC PORTFOLIO Patrimoine sub-fund offers eighteen share classes:
A EUR, EUR Y, CHF hedged and USD hedged classes, Income A EUR, CHF hedged and USD hedged classes,
E EUR and USD hedged classes, Income E EUR and USD hedged classes, F EUR, EUR Y, CHF hedged, GBP, GBP hedged and USD hedged classes and Income F EUR class.

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The CARMIGNAC PORTFOLIO Sécurité sub-fund offers nine share classes:
A EUR, EUR Y, CHF hedged and USD hedged classes, F EUR, EUR Y, CHF hedged, GBP hedged and USD hedged classes.
The CARMIGNAC PORTFOLIO Unconstrained Credit sub-fund offers nine share classes:
A EUR, CHF hedged and USD hedged classes, Income A EUR class, F EUR, CHF hedged and USD hedged classes, W EUR and CHF hedged classes.
The CARMIGNAC PORTFOLIO Unconstrained EM Debt (formerly Unconstrained Emerging Markets Debt) sub-fund offers four share classes:
A EUR class, Income A EUR class, E USD hedged class and W EUR class.
The CARMIGNAC PORTFOLIO Patrimoine Europe sub-fund offers five share classes: A EUR, EUR Y and A USD hedged classes, AW EUR class and F EUR class.
The CARMIGNAC PORTFOLIO Flexible Allocation 2024 sub-fund offers two share classes: M EUR and EUR Y classes.
The CARMIGNAC PORTFOLIO Long-Short Global Equities sub-fund offers four share classes: A EUR and USD hedged classes, F EUR and GBP hedged classes.
The CARMIGNAC PORTFOLIO Family Governed sub-fund offers three share classes: A EUR class, F EUR class and W EUR class.
The CARMIGNAC PORTFOLIO Grandchildren sub-fund offers three share classes:
A EUR class, F EUR class and W EUR class.
The CARMIGNAC PORTFOLIO Alpha Themes (launched on 03 April 2020) sub-fund offers two share classes: A EUR class and F EUR class
All the sub-funds may issue share classes in their reference currency or in an alternative currency (USD, CHF and GBP) with a different currency hedging policy.

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Note 2 - Main accounting policies
- Presentation of the financial statementsThe SICAV's financial statements are prepared in accordance with the Luxembourg regulations relating to undertakings for collective investment under the going concern basis of accounting, except for the sub-funds Euro-Entrepreneurs and Investissement Latitude. Figures presented in the financial statements are rounded. As a result, small rounding differences may occur.

As at 31 December 2020, the total amount of cross-investments amounts to EUR 104,184,038.64 and therefore the total combined net asset value at year-end without these cross-investments would amount to EUR 9,822,150,646.00.
- Valuation of the securities portfolioThe price of all securities that are listed or traded on an exchange or organised market shall be based on the last known price, unless that price is not representative. In the latter case, the valuation is based on the probable realisable value, which is estimated with prudence and good faith.

Securities not listed or traded on a stock exchange or any other regulated market, which operates regularly, is recognised and open to the public, are valued on the basis of the probable realisation value estimated prudently and in good faith.
Money market instruments with a maturity date of less than three months are assessed according to the “amortized cost basis”, a method consisting in taking account, after the purchase, of a constant amortized cost in order to reach the redemption price at the final maturity date.
The units and shares of Undertakings for Collective Investment and Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities will be valued on the basis of the last known Net Asset Value.
- Valuation of forward foreign exchange contractsForward foreign exchange contracts that have not matured on the valuation date are valued on the basis of forward rates corresponding to the residual term of the contract applicable at the valuation date or closing date. Resulting unrealised gains or losses are accounted for.

For the details of outstanding forward foreign exchange contracts, please refer to the section “Notes to the financial statements - Schedule of derivative instruments”.
- Valuation of financial futures, CFDs and swapsFinancial futures and CFDs that have not matured on the valuation date are valued at their last known price on the valuation date or closing date. Resulting unrealised gains or losses are accounted for.

The valuation of index CFDs is based on the performance of the underlying index. The valuation of equity CFDs is based on the closing prices of the underlying shares.
Swaps are valued on the basis of the difference between the discounted value of all future flows paid by the SICAV to the counterparty on the valuation date at the "zero coupon swap" rate corresponding to the maturity of these flows and the discounted value of all future flows paid by the counterparty to the SICAV on the valuation date at the "zero coupon swap" rate corresponding to the maturity of these flows.
For the details of outstanding financial futures, CFDs and swaps, please refer to the section “Notes to the financial statements - Schedule of derivative instruments”.
- Valuation of options and swaptionsThe liquidation value of options traded on stock exchanges is based on the closing prices published by the stock exchanges on which the SICAV has acted to enter into the contracts in question. The liquidation value of non-traded options is determined in accordance with the rules set by the Board of Directors, according to uniform criteria for each category of contract.

A Swaption is an option in which the buyer of the option has the right to enter into an interest rate swap. The terms of the swaption specify whether the buyer will pay a variable rate or a fixed rate. Unrealised gains and losses at year-end are also included in the statement of net assets.

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The value of swaptions traded on stock exchanges is based on the closing prices published by the stock exchanges on which the SICAV has entered into the related contracts. The value of swaptions not traded on stock exchanges is determined in accordance with the rules set by the Board of Directors, according to uniform criteria for each category of contract.
For the details of outstanding options and swaptions contracts, please refer to the section “Notes to the financial statements - Schedule of derivative instruments”.
- Valuation of inflation swapsAn inflation swap is a bilateral contract that allows investors, who want to hedge themselves, to secure an inflation-linked return against an inflation index. The inflation buyer (inflation receiver) pays a predetermined fixed or variable rate (minus a spread). In exchange, the buyer of the inflation receives from the seller of the inflation (payer of the inflation) a payment(s) linked to the inflation.

The valuation of inflation swaps is determined, in accordance with the Risk Management of Carmignac Gestion Luxembourg S.A., via the Bloomberg pricer. Bloomberg's BVOL Cube volatility is used.
For the details of outstanding inflation swaps, please refer to the section “Notes to the financial statements - Schedule of derivative instruments”.
- Net realised result on securities portfolioThe net realised result on the sale of securities is calculated on the basis of the average cost of the securities sold.
- Unrealised result on securities portfolioUnrealised gains and losses at year-end are also included in the statement of operations. This corresponds to the rules in force.
- Foreign currency conversionAssets other than those expressed in the sub-fund's currency (EUR) are converted at the most recent known exchange rates. Income and expenses in currencies other than the sub-fund's currency are converted into the sub-fund's currency at the exchange rates prevailing on the payment date.
- Income, expenses and provisionsAccrued interest on portfolios, deposits and pensions, as well as expenses, are provisioned daily until maturity. Dividends are recorded on the "ex-date". Interest and income are recorded net of non-recoverable withholding taxes.
- Remuneration for securities lendingThe remuneration allocated in payment for securities lending is made in cash and appears in the financial statements under the heading "Income from securities lending".
- AbbreviationsXX: Perpetual bonds ZCP: zero couponNote 3 - Management fees and performance feesAs remuneration for its services, Carmignac Gestion Luxembourg S.A. (CGL) receives an annual management fee, payable monthly, calculated and accrued at each valuation day on the basis of the average net assets of the sub-funds. This management fee can be increased by the sub-funds’ performance fee, if appropriate.

This commission is payable on invoicing sent by Carmignac Gestion Luxembourg S.A. to the SICAV.

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During the year under review, the management fee rates were as follows :
Annual management fee rate (in %)
| Sub-funds | Class A | Class AW | Class E | Class F1) | Class M3) | Class W3) | Class X |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Grande Europe | 1.50 | - | 2.25 | 0.85 | - | 0.85 | Max 2.00 |
| Green Gold (formerly Commodities) | 1.50 | - | 2.25 | 0.85 | - | 0.85 | - |
| Emerging Discovery | 2.00 | - | 2.50 | 1.00 | - | 1.00 | - |
| Unconstrained Global Bond | 1.00 | - | 1.40 | 0.60 | - | 0.60 | - |
| Unconstrained Euro Fixed Income | 1.00 | - | - | 0.55 | - | - | - |
| Emerging Patrimoine | 1.50 | - | 2.25 | 0.85 | - | - | - |
| Emergents | 1.50 | - | 2.25 | 0.85 | - | 0.85 | - |
| Euro-Entrepreneurs (merged on 16 November 2020) | 1.50 | - | 2.25 | 0.85 | - | 0.85 | - |
| Long-Short European Equities | 1.50 | - | 2.25 | 0.85 | - | - | - |
| Investissement | 1.50 | - | 2.25 | 0.85 | - | - | - |
| Patrimoine | 1.50 | - | 2.00 | 0.85 | - | - | - |
| Sécurité | Max 1.00 | - | - | Max 0.55 | - | - | - |
| Investissement Latitude (liquidated on 16 November 2020) | 1.50 | - | 2.25 | 0.85 | - | - | - |
| Unconstrained Credit | 1.00 | - | - | 0.60 | - | 0.80 | - |
| Unconstrained EM Debt (formerly Unconstrained Emerging Markets Debt) | 1.20 | - | 1.60 | - | - | 0.65 | - |
| Patrimoine Europe | 1.50 | 1.70 | - | 0.85 | - | - | - |
| Flexible Allocation 2024 | - | - | - | - | Max 1.852) | - | - |
| Long-Short Global Equities | 1.50 | - | - | 0.85 | - | - | - |
| Family Governed | 1.50 | - | - | 0.85 | - | 0.85 | - |
| Grandchildren | 1.40 | - | - | 0.80 | - | 0.80 | - |
| Alpha Themes (launched on 03 April 2020) | 1.70 | - | - | 0.95 | - | - | - |

- The Management Company will not retrocede any part of the management fees to any third party for distribution or placement of the F share class.
- For the sub-fund CARMIGNAC PORTFOLIO Flexible Allocation 2024, the Management fees charged by Carmignac funds are taken into account and the accumulative management fee shall not exceed 1.85% of the NAV.
- A performance fee is paid annually for all share classes, with the exception of M, W and AW share classes: Grande Europe: 20% on the sub-fund’s outperformance.

Provided that the sub-fund's performance since the beginning of the year is positive and exceeds the performance of the DJ STOXX 600 index, a daily provision of 20% of the positive difference between the change in the net asset value and the change in the index is established. In the event of underperformance in relation to this index, a daily amount corresponding to 20% of this underperformance is deducted from the provision established since the beginning of the year. This fee is levied annually on the basis of the total net assets at the end of the year. In the event of redemptions, the portion of the performance fee provision corresponding to the redeemed shares is payable to the Management Company according to the "crystallisation" principle.
Green Gold (Commodities until 15 May 2020): 20% on the sub-fund’s outperformance.
Provided that the sub-fund's performance since the beginning of the year is positive and exceeds the performance of the reference composite indicator converted into euros (which is composed of 45% MSCI AC World Oil Gas & Consumable NR, 5% MSCI AC World Energy Equipment NR, 40% MSCI AC World Metals and Mining NR, 5% MSCI AC World Paper & Forest Products NR, 5% MSCI AC World Chemicals NR), a daily provision of 20% of the positive difference between the change in net asset value and the change in the reference composite indicator is established. In the event of underperformance in relation to this reference composite indicator, a daily amount corresponding to 20% of this underperformance is deducted from the provision established since the beginning of the year. This fee is levied annually on the basis of the total net assets at the end of the year. In the event of redemptions, the portion of the performance fee provision corresponding to the redeemed shares is payable to the Management Company according to the "crystallisation" principle.

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Green Gold (formerly Commodities) (since 15 May 2020): 20% on the sub-fund’s outperformance.
Provided that the sub-fund's performance since the beginning of the year is positive and exceeds the performance of the MSCI AC World NR (USD) index a daily provision of 20% of the positive difference between the change in net asset value and the change in the reference composite indicator is established. In the event of underperformance in relation to this reference composite indicator, a daily amount corresponding to 20% of this underperformance is deducted from the provision established since the beginning of the year. This fee is levied annually on the basis of the total net assets at the end of the year. In the event of redemptions, the portion of the performance fee provision corresponding to the redeemed shares is payable to the Management Company according to the "crystallisation" principle.
Emerging Discovery: 20% on the sub-fund’s outperformance.
Provided that the performance of the sub-fund since the beginning of the year is positive and exceeds the performance of the reference composite indicator (which is composed of 50% MSCI Emerging Small Cap NR USD converted into euro and 50% MSCI Emerging Mid Cap NR USD converted into euro), a daily provision of 20% of the positive difference between the change in the net asset value and the change in the index is established. In the event of underperformance in relation to this reference composite indicator, a daily amount corresponding to 20% of this underperformance is deducted from the provision established since the beginning of the year. This fee is levied annually on the basis of the total net assets at the end of the year. In the event of redemptions, the portion of the performance fee provision corresponding to the redeemed shares is payable to the Management Company according to the "crystallisation" principle.
Unconstrained Global Bond: 10% on the sub-fund’s outperformance.
Provided that the performance of the sub-fund since the beginning of the year is positive and exceeds the performance of the index (JP Morgan Global Government Bond Index calculated on the basis of coupons reinvested), a daily provision of 10% of the positive difference between the change in the net asset value and the change in the index is established. In the event of underperformance in relation to this index, a daily amount corresponding to 10% of this underperformance is deducted from the provision established since the beginning of the year. This fee is levied annually on the basis of the total net assets at the end of the year. In the event of redemptions, the portion of the performance fee provision corresponding to the redeemed shares is payable to the Management Company according to the "crystallisation" principle.
Unconstrained Euro Fixed Income: 10% on the sub-fund’s outperformance.
Provided that the performance of the sub-fund since the beginning of the year is positive and exceeds the performance of the index (ICE BofA ML Euro Broad Market Index calculated with coupons reinvested), a daily provision of 10% of the positive difference between the change in the net asset value and the change in the index is established. In the event of underperformance in relation to this index, a daily amount corresponding to 10% of this underperformance is deducted from the provision established since the beginning of the year. This fee is levied annually on the basis of the total net assets at the end of the year. In the event of redemptions, the portion of the performance fee provision corresponding to the redeemed shares is payable to the Management Company according to the "crystallisation" principle.
Emerging Patrimoine: 15% on the sub-fund’s outperformance.
Provided that the performance of the sub-fund since the beginning of the year is positive and exceeds the performance of the reference composite indicator (which is composed of 50% of MSCI Emerging Markets World Index and 50% of JP Morgan GBI - Emerging Markets Global Diversified Index, calculated with coupons reinvested), a daily provision of 15% of the positive difference between the change in the net asset value and the change in the reference composite indicator is established. In the event of underperformance in relation to this reference composite indicator, a daily amount corresponding to 15% of this underperformance is deducted from the provision established since the beginning of the year. This fee is levied annually on the basis of the total net assets at the end of the year. In the event of redemptions, the portion of the performance fee provision corresponding to the redeemed shares is payable to the Management Company according to the "crystallisation" principle.
Emergents: 20% on the sub-fund’s outperformance.
Provided that the performance of the sub-fund since the beginning of the year is positive and exceeds the performance of the MSCI EM NR (USD) index, a daily provision of 20% of the positive difference between the change in the net asset value and the change in the index is established. In the event of underperformance in relation to this index, a daily amount corresponding to 20% of this underperformance is deducted from the provision established since the beginning of the year. This fee is levied annually on the basis of the total net assets at the end of the year. In the event of redemptions, the portion of the performance fee provision corresponding to the redeemed shares is payable to the Management Company according to the "crystallisation" principle.

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Euro-Entrepreneurs (until 16 November 2020): 20% on the sub-fund’s outperformance.
Provided that the performance of the sub-fund since the beginning of the year is positive and exceeds the performance of the Stoxx Small 200 NR (EUR) index, a daily provision of 20% of the positive difference between the change in the net asset value and the change in the index is established. In the event of underperformance in relation to this index, a daily amount corresponding to 20% of this underperformance is deducted from the provision established since the beginning of the year. This fee is levied annually on the basis of the total net assets at the end of the year. In the event of redemptions, the portion of the performance fee provision corresponding to the redeemed shares is payable to the Management Company according to the "crystallisation" principle.
Long-Short European Equities (until 31 December 2020): 20% on the sub-fund’s outperformance.
Provided that (i) the net asset value of the relevant share exceeds the High Watermark and (ii) the performance of the sub- fund since the beginning of the year is positive and exceeds the performance of the reference composite indicator (which is composed of 85% Eonia Capitalisation Index 7 D and 15% Stoxx Europe 600 NR Index calculated with net dividends reinvested), a daily provision of 20% of the positive difference between the change in the net asset value and the change in the reference composite indicator is established. The High Watermark is defined as the highest closing net asset value per share recorded on the last valuation day of the performance period, over a period of three years. In the event of underperformance in relation to this reference composite indicator, a daily amount corresponding to 20% of this underperformance is deducted from the provision established since the beginning of the year. This fee is levied annually on the basis of total net assets at year-end. In the event of redemptions, the portion of the performance fee provision corresponding to the redeemed shares is payable to the Management Company according to the "crystallisation" principle.
Investissement (until 31 December 2020): 10% on the sub-fund’s outperformance.
If the sub-fund's performance since the beginning of the year is positive and exceeds 10% of performance on an annual basis, a daily provision of 10% of this outperformance is established. In the event that the level of this outperformance decreases, a daily amount corresponding to 10% of this underperformance is deducted from the provision established since the beginning of the year. This fee is levied annually on the basis of the total net assets at the end of the year. In the event of redemptions, the portion of the performance fee provision corresponding to the redeemed shares is payable to the Management Company according to the "crystallisation" principle.
Patrimoine (until 31 December 2020): 10% on the sub-fund’s outperformance.
Provided that the performance of the sub-fund since the beginning of the year is positive and exceeds the performance of the reference composite indicator (which is composed of 50% of the MSCI AC World NR (USD) and 50% FTSE World Government Bond Index EUR), a daily provision of 10% of the positive difference between the change in the net asset value and the change in the reference composite indicator is established. In the event of underperformance in relation to this reference composite indicator, a daily amount corresponding to 10% of this underperformance is deducted from the provision established since the beginning of the year. This fee is levied annually on the basis of the total net assets at the end of the year. In the event of redemptions, the portion of the performance fee provision corresponding to the redeemed shares is payable to the Management Company according to the "crystallisation" principle.
Sécurité: no performance fee is calculated
Investissement Latitude (until 16 November 2020): 10% on the sub-fund’s outperformance.
If the sub-fund's performance since the beginning of the year is positive and exceeds 7% of performance on an annual basis, a daily provision of 10% of this outperformance is established. In the event that the level of this outperformance decreases, a daily amount corresponding to 10% of this underperformance is deducted from the provision established since the beginning of the year. This fee is levied annually on the basis of the total net assets at the end of the year. In the event of redemptions, the portion of the performance fee provision corresponding to the redeemed shares is payable to the Management Company according to the "crystallisation" principle.

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Unconstrained Credit: 10% on the sub-fund’s outperformance.
Provided that the performance of the sub-fund since the beginning of the year is positive and exceeds the performance of the reference composite indicator (which is composed of 75% of the BofA Merrill Lynch Euro Corporate Index and 25% of the BofA Merrill Lynch Euro High Yield Index, converted into EUR, calculated with coupons reinvested), a daily provision of 10% of the positive difference between the change in the net asset value and the change in the reference composite indicator is established. In the event of underperformance in relation to this reference composite indicator, a daily amount corresponding to 10% of this underperformance is deducted from the provision established since the beginning of the year. This fee is levied annually on the basis of the total net assets at the end of the year. In the event of redemptions, the portion of the performance fee provision corresponding to the redeemed shares is payable to the Management Company according to the "crystallisation" principle.
Unconstrained EM Debt (formerly Unconstrained Emerging Markets Debt): 10% on the sub-fund’s outperformance. Provided that the performance of the sub-fund since the beginning of the year is positive and exceeds the performance of the JP Morgan GBI - Emerging Markets Global Diversified Composite Unhedged EUR Index (calculated with coupons reinvested), a daily provision of 10% of the positive difference between the change in the net asset value and the change in the index is established. In the event of underperformance in relation to this index, a daily amount corresponding to 10% of this underperformance is deducted from the provision established since the beginning of the year. This fee is levied annually on the basis of the total net assets at the end of the year. In the event of redemptions, the portion ofthe performance fee provision corresponding to the redeemed shares is payable to the Management Company according to the "crystallisation" principle.
Patrimoine Europe: 10% of the sub-fund's outperformance.
Provided that the performance of the sub-fund since the beginning of the year is positive and exceeds the performance of the reference composite indicator (which is composed of 50% Stoxx Europe 600 and 50% BofA Merrill Lynch All Maturity All Euro Government Index), a daily provision of 10% of the positive difference between the change in the net asset value and the change in the reference composite indicator is established. In the event of underperformance in relation to this reference composite indicator, a daily amount corresponding to 10% of this underperformance is deducted from the provision established since the beginning of the year. This fee is levied annually on the basis of the total net assets at the end of the year. In the event of redemptions, the portion of the performance fee provision corresponding to the redeemed shares is payable to the Management Company according to the "crystallisation" principle.
Flexible Allocation 2024: no performance fee is calculated.
Long-Short Global Equities (until 31 December 2020): 20% on the sub-fund’s outperformance.
Provided that (i) the net asset value of the relevant share exceeds the High Watermark and (ii) the performance of the sub- fund since the beginning of the year is positive and exceeds the performance of the reference composite indicator (which is composed of 90% Eonia Capitalisation Index 7 D and 10% MCSI AC World (USD), calculated with net dividends reinvested), a daily provision of 20% of the positive difference between the change in the net asset value and the change in the reference composite indicator is established. The High Watermark is defined as the highest closing net asset value per share recorded on the last valuation day of the performance period, over a period of three years. In the event of underperformance in relation to this reference composite indicator, a daily amount corresponding to 20% of this underperformance is deducted from the provision established since the beginning of the year. This fee is levied annually on the basis of total net assets at year-end. In the event of redemptions, the portion of the performance fee provision corresponding to the redeemed shares is payable to the Management Company according to the "crystallisation" principle.
Family Governed: 20% on the sub-fund’s outperformance
Provided that the performance of the sub-fund since the beginning of the year is positive and exceeds the performance of the MSCI AC WORLD NR (USD) index (calculated with net dividends reinvested), a daily provision of 20% of the positive difference between the change in the net asset value and the change in the index is established. In the event of underperformance in relation to this index, a daily amount corresponding to 20% of this underperformance is deducted from the provision established since the beginning of the year. This fee is levied annually on the basis of the total net assets at the end of the year. In the event of redemptions, the portion of the performance fee provision corresponding to the redeemed shares is payable to the Management Company according to the "crystallisation" principle.

#### Other notes to the financial statements at 31/12/20
Grandchildren: 20% on the sub-fund’s outperformance
Provided that the performance of the sub-fund since the beginning of the year is positive and exceeds the performance of the MSCI WORLD NR (USD) index (calculated with net dividends reinvested), a daily provision of 20% of the positive difference between the change in the net asset value and the change in the index is established. In the event of underperformance in relation to this index, a daily amount corresponding to 20% of this underperformance is deducted from the provision established since the beginning of the year. This fee is levied annually on the basis of the total net assets at the end of the year. In the event of redemptions, the portion of the performance fee provision corresponding to the redeemed shares is payable to the Management Company according to the "crystallisation" principle.
Alpha Themes (until 31 december 2020): 20% on the sub-fund’s outperformance
Provided that the performance of the sub-fund since the beginning of the year is positive and exceeds the performance of the EONIA Capitalization Index 7 D, a daily provision of 20% of the positive difference between the change in the net asset value and the change in the index is established. In the event of underperformance in relation to this index, a daily amount corresponding to 20% of this underperformance is deducted from the provision established since the beginning of the year. This fee is levied annually on the basis of the total net assets at the end of the year. In the event of redemptions, the portion of the performance fee provision corresponding to the redeemed shares is payable to the Management Company according to the "crystallisation" principle.
In accordance with Article 46 (3) of the amended law of 17 December 2010, the management fee rate for the underlying funds, of which the promoter is a member of the Carmignac group, is as follows:
Annual rate
| Carmignac Patrimoine A EUR ACC | EUR | 1.50% |
| --- | --- | --- |
| Carmignac Investissement A EUR ACC | EUR | 1.50% |
| Carmignac Euro-Entrepreneurs A EUR ACC | EUR | 1.50% |
| Carmignac Sécurité A EUR ACC | EUR | 1.00% |
| Carmignac Court Terme A EUR ACC | EUR | 0.75% |
| Carmignac Long-Short European Equities A EUR ACC | EUR | 1.50% |
| Carmignac Emergents A EUR ACC | EUR | 1.50% |

Note 4 - Operating and establishment fees
Each sub-fund of the SICAV bears, through the fees paid to the Management Company, all of its operating expenses, including:
- the remuneration of the custodian bank, the administrative agent, the domiciliary agent, the registrar and the transfer agent
- brokerage and banking fees
- audit costs
- the costs of printing shares, prospectuses, annual and half-yearly reports and any other necessary reports and documents
- publication costs as well as any other operating costs.


#### Other notes to the financial statements at 31/12/20
The operating and formation expenses are payable and calculated monthly on the basis of the average net assets of the sub-fund during the year are as follows:
| Grande Europe | 0.30% | maximum per year |
| --- | --- | --- |
| Green Gold (formerly Commodities) | 0.30% | maximum per year |
| Emerging Discovery | 0.30% | maximum per year |
| Unconstrained Global Bond | 0.20% | maximum per year |
| Unconstrained Euro Fixed Income | 0.20% | maximum per year |
| Emerging Patrimoine | 0.30% | maximum per year |
| Emergents | 0.30% | maximum per year |
| Euro-Entrepreneurs (merged on 16 November 2020) | 0.30% | maximum per year |
| Long-Short European Equities | 0.30% | maximum per year |
| Investissement | 0.30% | maximum per year |
| Patrimoine | 0.30% | maximum per year |
| Sécurité | 0.20% | maximum per year |
| Investissement Latitude (liquidated on 16 November 2020) | 0.30% | maximum per year |
| Unconstrained Credit | 0.20% | maximum per year |
| Unconstrained EM Debt (formerly Unconstrained Emerging Markets Debt) | 0.20% | maximum per year |
| Patrimoine Europe | 0.30% | maximum per year |
| Flexible Allocation 2024 | 0.10% | maximum per year |
| Long-Short Global Equities | 0.30% | maximum per year |
| Family Governed | 0.30% | maximum per year |
| Grandchildren | 0.30% | maximum per year |
| Alpha Themes (launched on 03 April 2020) | 0.30% | maximum per year |

Note 5 - Subscription tax
The SICAV is not subject to any income tax in Luxembourg. Dividends distributed by the SICAV are not subject to any Luxembourg withholding tax. The SICAV is only subject to an annual tax in Luxembourg of 0.05% (a reduce rate of 0.01% may be applied if regulatory requirement are met), payable quarterly on the basis of the net assets calculated at the end of the quarter to which the tax relates.
No fees or taxes are payable in Luxembourg on the issue of shares of the SICAV, except for a single fee, the amount of which is defined in the amended Law of 17 December 2010 and payable on incorporation. Capital gains realised on the SICAV’s assets are currently not subject to tax in Luxembourg.
The SICAV's dividend and interest income may be subject to withholding taxes at variable rates; these taxes are not recoverable. Furthermore, the SICAV may be subject to indirect withholding taxes on its transactions (duties, stock exchange taxes) and on the services for which it is charged (sales tax, value added tax).
Note 6 - Transaction fees
The transaction fees incurred by the SICAV in connection with the purchase and sale of securities, money market instruments, derivatives or other assets are mainly composed of trading fees, stock exchange fees and processing fees.

#### Other notes to the financial statements at 31/12/20
Note 7 - Securities lending
As at 31 December 2020, the SICAV had entered into the following fully secured securities lending agreements with leading financial institutions:
| Sub-fund | Currency | Securities lending Market value | % of the securities portfolio | Securities Collateral (clean price) |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Unconstrained Euro Fixed Income | EUR | 1,562,430.00 | 0.15% | 1,665,417.27 |
| Sécurité | EUR | 1,041,620.00 | 0.05% | 1,110,278.44 |

Net income from securities lending is included in the item "Income from securities lending" and is received in cash. A sub-fund may have income from securities lending even without securities lent at the end of the financial year. As at 31 December 2020, the income from securities lending generated by the SICAV was as follows:
| Sub-fund | Currency | Total gross amount of income from securities lending | Direct-indirect expenses deducted from gross securities lending income | Total net securities lending income |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Unconstrained Global Bond | EUR | 14,282.96 | 1,428.30 | 12,854.66 |
| Unconstrained Euro Fixed Income | EUR | 135,079.36 | 13,507.94 | 121,571.42 |
| Emerging Patrimoine | EUR | 3,327.52 | 332.75 | 2,994.77 |
| Emergents | EUR | 43,333.84 | 4,333.38 | 39,000.46 |
| Euro-Entrepreneurs (merged on 16/11/2020) | EUR | 300.79 | 30.08 | 270.71 |
| Investissement | EUR | 34,038.19 | 3,403.82 | 30,634.37 |
| Patrimoine | EUR | 16,676.17 | 1,667.62 | 15,008.55 |
| Sécurité | EUR | 387,771.73 | 38,777.17 | 348,994.56 |
| Investissement Latitude (liquidated on 16/11/2020) | EUR | 7,161.71 | 716.17 | 6,445.54 |
| Unconstrained Credit | EUR | 44,159.49 | 4,415.95 | 39,743.54 |

The collateral received in securities lending transactions consists exclusively of bonds issued by European Union member states.
CACEIS Bank, Luxembourg Branch is the only counterparty to securities lending positions for all sub-funds.

#### Other notes to the financial statements at 31/12/20
Note 8 - Collateral
As at 31 December 2020, the statement of collateral received or paid, which consists of security deposits in respect of futures and options, or cash paid by or received from brokers and counterparties in connection with over-the-counter transactions, is as follows:
| Sub-fund | Counterparty | Currency | Collateral paid in cash by the SICAV in favour of the Counterparty | Collateral received in Cash from the Counterparty in favour of the SICAV |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Grande Europe | Morgan Stanley Bank AG | EUR | 332,000.00 | - |
| Green Gold | BofA Securities Europe SA | EUR | 60,000.00 |  |
| (formerly Commodities) | Morgan Stanley Bank AG | EUR | 700,000.00 |
| Unconstrained Global Bond | BNP Paribas, London Branch | EUR |  | 180,000.00 |
|  | Caceis Bank, Luxembourg Branch Crédit Suisse International, London | EUR EUR | 430,000.00 50,000.00 |  |
|  | Goldman Sachs International, London | EUR | 1,640,000.00 |  |
|  | HSBC France | EUR |  | 1,710,000.00 |
|  | JP Morgan AG | EUR |  | 70,000.00 |
|  | BofA Securities Europe SA | EUR |  | 5,130,000.00 |
|  | Société Générale | EUR | 170,000.00 |  |
| Unconstrained Euro Fixed Income | Barclays Bank Ireland PLC BNP Paribas, London Branch Banco Santander SA Caceis Bank, Luxembourg Branch Citibank Europe PLC Citigroup Global Markets Ltd, London Goldman Sachs International, London JP Morgan AG BofA Securities Europe SA | EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR | 170,000.00 800,000.00 310,000.00 260,000.00 | 380,000.00 200,000.00 490,000.00 260,000.00 2,720,000.00 |
| Emerging Patrimoine | Barclays Bank Ireland PLC | EUR | 370,000.00 |  |
|  | BNP Paribas, London Branch | EUR |  | 880,000.00 |
|  | Caceis Bank, Luxembourg Branch | EUR | 190,000.00 |  |
|  | Goldman Sachs International, London | EUR |  | 4,040,000.00 |
|  | HSBC France | EUR |  | 5,920,000.00 |
|  | JP Morgan AG | EUR |  | 1,260,000.00 |
|  | BofA Securities Europe SA | EUR |  | 420,000.00 |
|  | Morgan Stanley Bank AG | EUR |  | 110,000.00 |
|  | Société Générale | EUR |  | 10,000.00 |
|  | Standard Chartered Bank, London | EUR |  | 260,000.00 |
| Long-Short European Equities | BNP Paribas, London Branch | EUR | 170,000.00 |  |
|  | Caceis Bank, Luxembourg Branch | EUR | 90,000.00 |  |
|  | JP Morgan AG | EUR | 970,000.00 |  |
|  | BofA Securities Europe SA | EUR | 1,710,000.00 |  |
|  | Morgan Stanley Bank AG | EUR |  | 4,990,000.00 |
|  | Société Générale | EUR |  | 70,000.00 |
|  | UBS Europe SE | EUR | 140,000.00 |  |


#### Other notes to the financial statements at 31/12/20
| Sub-fund | Counterparty | Currency | Collateral paid in cash by the SICAV in favour of the Counterparty | Collateral received in Cash from the Counterparty in favour of the SICAV |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Patrimoine | BNP Paribas, London Branch | EUR |  | 250,000.00 |
|  | Banco Santander SA | EUR |  | 150,000.00 |
|  | Caceis Bank, Luxembourg Branch | EUR | 620,000.00 |  |
|  | Citibank Europe PLC | EUR |  | 170,000.00 |
|  | Goldman Sachs International, London | EUR |  | 1,310,000.00 |
|  | HSBC France | EUR | 880,000.00 |  |
|  | JP Morgan AG | EUR |  | 90,000.00 |
|  | BofA Securities Europe SA | EUR |  | 680,000.00 |
|  | Morgan Stanley Bank AG | EUR |  | 1,160,000.00 |
|  | The Royal Bank of Scotland PLC | EUR | 3,210,000.00 |  |
|  | Standard Chartered Bank, London | EUR |  | 4,360,000.00 |
|  | UBS Europe SE | EUR |  | 4,650,000.00 |
| Sécurité | BNP Paribas, London Branch | EUR |  | 60,000.00 |
|  | Créditi Agricole CIB | EUR |  | 1,540,000.00 |
|  | Caceis Bank, Luxembourg Branch | EUR | 370,000.00 |  |
|  | Citigroup Global Markets Limited, London | EUR |  | 310,000.00 |
|  | Goldman Sachs International, London | EUR |  | 310,000.00 |
|  | JP Morgan AG | EUR | 90,000.00 |  |
|  | BofA Securities Europe SA | EUR |  | 170,000.00 |
|  | Morgan Stanley Bank AG | EUR |  | 560,000.00 |
| Unconstrained Credit | BNP Paribas, London Branch | EUR | 1,570,000.00 |  |
|  | Créditi Agricole CIB | EUR |  | 1,840,000.00 |
|  | Caceis Bank, Luxembourg Branch | EUR | 270,000.00 |  |
|  | Citigroup Global Markets Limited, London | EUR | 260,000.00 |  |
|  | Goldman Sachs International, London | EUR |  | 110,000.00 |
|  | JP Morgan AG | EUR | 1,070,000.00 |  |
|  | BofA Securities Europe SA | EUR | 860,000.00 |  |
|  | UBS AG London Branch | EUR |  | 1,540,000.00 |
| Unconstrained EM Debt | BNP Paribas, London Branch | EUR |  | 160,000.00 |
| (formerly Unconstrained | Goldman Sachs International, London | EUR | 120,000.00 |
| Emergig Markets Debt) | BofA Securities Europe SA | EUR | 170,000.00 |
|  | Morgan Stanley Bank AG | EUR | 20,000.00 |
| Patrimoine Europe | BofA Securities Europe SA | EUR |  | 110,000.00 |
| Long-Short Global Equities | Goldman Sachs International, London | EUR | 300,000.00 |  |
|  | BofA Securities Europe SA | EUR | 530,000.00 |  |
|  | Société Générale | EUR |  | 420,000.00 |
| Alpha Themes (launched on 03 April 2020) | JP Morgan AG | EUR |  | 90,000.00 |

Other notes to the financial statements at 31/12/20
Note 9 - Changes in the composition of the securities portfolio
Details of the changes in the securities portfolio are available on request free of charge from the SICAV's registered office.
Note 10 - Dividend distribution
The amounts paid per share class are as follows:
| Sub-fund | Class | Payment date | Currency | Dividend |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Grande Europe | A EUR Y | 14/05/20 | EUR | 0.06 |
| Unconstrained Global Bond | Income A EUR A EUR Y Income A CHF hedged Income E USD hedged | 22/01/20 21/02/20 20/03/20 23/04/20 26/05/20 22/06/20 22/07/20 21/08/20 21/09/20 21/10/20 23/11/20 21/12/20 14/05/20 22/01/20 21/02/20 20/03/20 23/04/20 26/05/20 22/06/20 22/07/20 21/08/20 21/09/20 21/10/20 23/11/20 21/12/20 22/01/20 21/02/20 20/03/20 23/04/20 26/05/20 22/06/20 22/07/20 21/08/20 21/09/20 21/10/20 23/11/20 21/12/20 | EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD | 0.31 0.28 0.28 0.28 0.28 0.28 0.28 0.28 0.28 0.28 0.28 0.28 1.90 0.37 0.28 0.28 0.28 0.28 0.28 0.28 0.28 0.28 0.28 0.28 0.28 0.37 0.33 0.33 0.33 0.33 0.33 0.33 0.33 0.33 0.33 0.33 0.33 |

Other notes to the financial statements at 31/12/20
| Sub-fund | Class | Payment date | Currency | Dividend |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Unconstrained Global Bond (continued) | F EUR Y Income W GBP Income W GBP hedged | 14/05/20 22/01/20 21/02/20 20/03/20 23/04/20 26/05/20 22/06/20 22/07/20 21/08/20 21/09/20 21/10/20 23/11/20 21/12/20 22/01/20 21/02/20 20/03/20 23/04/20 26/05/20 22/06/20 22/07/20 21/08/20 21/09/20 21/10/20 23/11/20 21/12/20 | EUR GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP | 2.24 0.33 0.27 0.27 0.27 0.27 0.27 0.27 0.27 0.27 0.27 0.27 0.27 0.30 0.29 0.29 0.29 0.29 0.29 0.29 0.29 0.29 0.29 0.29 0.29 |
| Unconstrained Euro Fixed Income | Income A EUR A EUR Y | 22/01/20 21/02/20 20/03/20 23/04/20 26/05/20 22/06/20 22/07/20 21/08/20 21/09/20 21/10/20 23/11/20 21/12/20 14/05/20 | EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR | 1.23 1.20 1.20 1.20 1.20 1.20 1.20 1.20 1.20 1.20 1.20 1.20 0.50 |
| Emerging Patrimoine | A EUR Y | 14/05/20 | EUR | 2.83 |
| Investissement | A EUR Y | 14/05/20 | EUR | 0.04 |

Other notes to the financial statements at 31/12/20
| Sub-fund | Class | Payment date | Currency | Dividend |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Patrimoine | Income A EUR A EUR Y Income A CHF hedged Income A USD hedged Income E EUR | 22/01/20 21/02/20 20/03/20 23/04/20 26/05/20 22/06/20 22/07/20 21/08/20 21/09/20 21/10/20 23/11/20 21/12/20 14/05/20 22/01/20 21/02/20 20/03/20 23/04/20 26/05/20 22/06/20 22/07/20 21/08/20 21/09/20 21/10/20 23/11/20 21/12/20 22/01/20 21/02/20 20/03/20 23/04/20 26/05/20 22/06/20 22/07/20 21/08/20 21/09/20 21/10/20 23/11/20 21/12/20 22/01/20 21/02/20 20/03/20 23/04/20 26/05/20 22/06/20 22/07/20 21/08/20 21/09/20 21/10/20 23/11/20 21/12/20 | EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR | 0.37 0.33 0.33 0.33 0.33 0.33 0.33 0.33 0.33 0.33 0.33 0.33 0.04 0.35 0.31 0.31 0.31 0.31 0.31 0.31 0.31 0.31 0.31 0.31 0.31 0.38 0.38 0.38 0.38 0.38 0.38 0.38 0.38 0.38 0.38 0.38 0.38 0.41 0.32 0.32 0.32 0.32 0.32 0.32 0.32 0.32 0.32 0.32 0.32 |

Other notes to the financial statements at 31/12/20
| Sub-fund | Class | Payment date | Currency | Dividend |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Patrimoine (continued) | Income E USD hedged Income F EUR F EUR Y | 22/01/20 21/02/20 20/03/20 23/04/20 26/05/20 22/06/20 22/07/20 21/08/20 21/09/20 21/10/20 23/11/20 21/12/20 22/01/20 21/02/20 20/03/20 23/04/20 26/05/20 22/06/20 22/07/20 21/08/20 21/09/20 21/10/20 23/11/20 21/12/20 14/05/20 | USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR | 0.35 0.37 0.37 0.37 0.37 0.37 0.37 0.37 0.37 0.37 0.37 0.37 0.37 0.34 0.34 0.34 0.34 0.34 0.34 0.34 0.34 0.34 0.34 0.34 0.39 |
| Sécurité | A EUR Y F EUR Y | 14/05/20 14/05/20 | EUR EUR | 0.53 0.88 |
| Unconstrained Credit | Income A EUR | 22/01/20 21/02/20 20/03/20 23/04/20 26/05/20 22/06/20 22/07/20 21/08/20 21/09/20 21/10/20 23/11/20 21/12/20 | EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR | 0.30 0.24 0.24 0.24 0.24 0.24 0.24 0.24 0.24 0.24 0.24 0.24 |

Other notes to the financial statements at 31/12/20
| Sub-fund | Class | Payment date | Currency | Dividend |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Unconstrained EM Debt (formerly Unconstrained Emerging Markets Debt) | Income A EUR | 22/01/20 21/02/20 20/03/20 23/04/20 26/05/20 22/06/20 22/07/20 21/08/20 21/09/20 21/10/20 23/11/20 21/12/20 | EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR | 0.40 0.39 0.39 0.39 0.39 0.39 0.39 0.39 0.39 0.39 0.39 0.39 |
| Flexible Allocation 2024 | M EUR Y | 02/12/20 | EUR | 2.50 |

Note 11 - Swing Pricing
In relation to the Sub-Funds CARMIGNAC PORTFOLIO – UNCONSTRAINED CREDIT and CARMIGNAC PORTFOLIO – UNCONSTRAINED EM DEBT (formerly UNCONSTRAINED EMERGING MARKETS DEBT), the
Board of Directors retains the right, in order to protect the interests of the Shareholders, to adjust the Net Asset Value per Share in certain circumstances to prevent or reduce dilution (“swing pricing”). A Sub-Fund may suffer a dilution of Net Asset Value per Share in case that subscriptions, conversions or redemptions are effected at the price that does not reflect the actual cost of selling or purchasing the underlying assets of the Sub-Fund. The price difference may be due to trading charges, taxes and other costs as well as the spread between buying and selling prices of the underlying assets. The Net Asset Value per Share may be adjusted on any Valuation day when the aggregate net subscriptions, conversions and redemptions exceed a predetermined threshold, as set by the Board of Directors. The adjustment (“swing factor”) is determined by the Board of Director (or any delegate duly appointed by the Board of Directors). The adjustment will reflect the trading costs and will not, in normal circumstances, exceed 2% of the Net Asset Value per Share. For the year ended 31 December 2020, the maximum swing factor applied was 1.49% for CARMIGNAC PORTFOLIO – UNCONSTRAINED CREDIT and 0.41% for CARMIGNAC PORTFOLIO – UNCONSTRAINED EM DEBT (formerly
UNCONSTRAINED EMERGING MARKETS DEBT). Swing factor does not impact any performance fee calculation as any performance fee will be charged on the basis of the unswung Net Asset Value. Information on the application of swing pricing will be made available to Shareholders on the following website https://www.carmignac.lu/en/regulatory-information and upon request.
The NAV and the NAV per Share disclosed in the financial statements and in the “Key figures” do not include Swing Pricing adjustment.
For the NAV dated 31 December 2020, the following Swing Pricing adjustment were applied :
| Sub-fund | ISIN | Class | Currency | Swing Price |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Unconstrained EM Debt (formerly Unconstrained Emerging Markets Debt) | LU1623763494 LU1623763577 | Income A EUR E USD Hedged Acc | EUR USD | 109.13 135.08 |

Note 12 - Other assets
The caption “Other assets” is mainly composed of receivable on swaps and receivable on spot exchanges.
Note 13 - Other liabilities
The caption “Other liabilities” is mainly composed of management fees payable, performance fees payable, interests payable, payable on CFD and payable on spot exchanges.

#### Other notes to the financial statements at 31/12/20
Note 14 - Status of the liquidation of closed sub-funds
For the sub-fund CARMIGNAC PORTFOLIO Investissement Latitude, liquidated on 16 November 2020, the remaining cash balance as at 31 December 2020 amounted to EUR 358,447.19 and to TWD 2,678.00
Note 15 - Events occurred during the year
The Board of Directors of the Fund acknowledges that the existence of the current outbreak of the COVID19 and its potential consequences might negatively impact the markets in which the sub-funds are invested. The ultimate impacts on the different sub-funds remain uncertain and can vary according to the countries, asset classes, industry sectors and securities they are invested in.
Note 16 – Subsequent Events
A prospectus dated 10 March 2021 has been issued in order to introduce, inter alia, the following change :
-	launch of two new sub-funds.
The sub-fund CARMIGNAC PORTFOLIO – China New Economy will be launched on 31 March 2021. The sub-fund CARMIGNAC PORTFOLIO – Human Xperience will be launched on 31 March 2021

#### Unaudited information
SFTR (Securities Financing Transaction Regulation)
| Securities Lending | CARMIGNAC PORTFOLIO Unconstrained Euro Fixed Income | CARMIGNAC PORTFOLIO Securité |
| --- | --- | --- |
| Assets Absolute value % of lendable assets % of total net asset value | In EUR 1,562,430.00 0.15% 0.14% | In EUR 1,041,620.00 0.05% 0.05% |
| Maturity of the transactions Less than 1 day 1 day to 1 week 1 week to 1 month 1 month to 3 months 3 months to 1 year More than 1 year Open maturity | In EUR | In EUR |
| - | - |
| - | - |
| - | - |
| - | - |
| - | - |
| - | - |
| 1,562,430.00 | 1,041,620.00 |
| Collateral received | In EUR | In EUR |
| Type: |  |  |
| Bonds | 1,665,417.27 | 1,110,278.44 |
| Rating of the issuer | AA | AA |
| Currency: |  |  |
| EUR | 1,665,417.27 | 1,110,278.44 |
| Maturity of SFT: |  |  |
| Less than 1 day | - | - |
| 1 day to 1 week | - | - |
| 1 week to 1 month | - | - |
| 1 month to 3 months | - | - |
| 3 months to 1 year | 182,015.12 | - |
| More than 1 year | 1,483,402.15 | 1,110,278.44 |
| Open maturity | - | - |
| The 10 largest collateral issuers across all SFT First issuer Amount | In EUR French Republic 1,665,417.27 | In EUR French Republic 1,110,278.44 |
| Data on income and costs for each type of SFT Income of the fund Absolute value % of gross income | In EUR | In EUR |
| 121,571.42 | 348,994.56 |
| 90% | 90% |
| Third party income: |  |  |
| Absolute value | 13,507.94 | 38,777.17 |
| % of gross income | 10% | 10% |

CACEIS Bank, Luxembourg Branch is the only counterparty to securities lending positions for all sub-funds and BNP Paribas Securities Services, Luxembourg Branch is the custodian bank for the guarantees received. All transactions are bilateral.

#### Unaudited information
Details on the reinvestment of collateral
Carmignac’s internal policies do not allow portfolio managers to reuse collateral received in securities financing transactions for the portfolios concerned. Collateral received is deposited in special, separate securities accounts and cash accounts for the relevant portfolios.
Details on the holding of collateral provided by the fund
As indicated above, all collateral received or provided is transferred with full ownership and must be held by the Custodian of the fund or by one of its agents or a third party under its supervision, or by any third-party custodian subject to prudential supervision and which is not linked in any way to the provider of the collateral.
Details on income and costs broken down
The management company or “investment manager” receives no payment for performing securities financing transactions. All income resulting from these transactions is returned to the fund, minus operating costs linked to the involvement of CACEIS Bank Luxembourg (or “third parties”) as lending agent in securities lending/borrowing transactions. The lending agent’s charges may not exceed 15% of income generated on these lending/borrowing transactions. With respect to repurchase agreements, the fund is the direct counterparty in such transactions and receives the full amount of the remuneration.
Information on remuneration policy
Carmignac Gestion Luxembourg SA's remuneration policy is designed to comply with European and national remuneration and governance rules as set out in the UCITS Directive 2009/65/EC of the European Parliament and of the Council of 13 July 2009 and 2014/91/EU of 23 July 2014, the ESMA guideline of 14 October 2016 (ESMA/2016/575), and the AIFM Directive 2011/61/EC of the European Parliament and of the Council.
It promotes sound and effective risk management without excessive risk-taking. In particular, it ties employees to the risks they take to ensure that Identified Staff are fully committed to the Company's long-term performance.
The remuneration policy has been approved by the Board of Directors of the management company. The Remuneration and Nomination Committee and Board of Directors review the principles of this policy at least once a year and make any necessary changes in line with regulations. Details of the remuneration policy, including a description of the way in which the remuneration and benefits are calculated and information on the Remuneration and Nomination committee, are available online at: www.carmignac.com.
A copy of the remuneration policy is available free of charge on request.
Variable part: determination and appraisal
Variable remuneration depends on both the individual success of the employee and the performance of the Company as a whole. The variable remuneration budget is determined on the basis of Carmignac Gestion Luxembourg SA results over the previous financial year, while ensuring that capital remains at a sufficient level. It is then distributed between the various departments according to the assessment of their performance, and within each department according to employees' individual performance appraisals.
The amount of the variable portion allocated to each employee reflects their performance and the achievement of targets set by the Company.
These targets may be quantitative and/or qualitative and are linked to the employee's position. They take into account individual behaviour to avoid short-term risk-taking. They give particular consideration to the sustainability of action taken by the employee and its long-term benefits for the company, the employee's personal involvement and the completion of assigned tasks.

#### Unaudited information
2019 financial year
For the 2019 financial year, the implementation of the remuneration policy was subject to an independent and internal assessment to check that it complies with the remuneration policies and procedures adopted by the Board of Directors of Carmignac Gestion Luxembourg S.A.
2020 financial year
The annual report of the Board of Directors of Carmignac Gestion Luxembourg is available on the Carmignac website (www.carmignac.com).
| 2020 |  |
| --- | --- |
| Number of employees | 137 |
| Fixed remuneration paid in 2020 | 11,530,671.19 € |
| Total variable remuneration paid in 2020 | 24,868,378.25 € |
| Total remuneration paid in 2020 | 36,399,049.44 € |
| - of which risk-takers
 | 27,550,602.40 € |
| - of which non-risk-takers
 | 8,848,447.04 € |

Below is the 2020 remuneration table for Carmignac Gestion, a management company authorized by the Financial Markets Authority (AMF) in France, the SICAV's fund manager with full / partial delegation.
| 2020 |  |
| --- | --- |
| Number of employees | 157 |
| Fixed remuneration paid in 2020 | 11,461,216.04 € |
| Total variable remuneration paid in 2019 | 25,861,394.49 € |
| Total remuneration paid in 2020 | 37,322,610.53 € |
| - of which risk-takers
 | 27,895,219.58 € |
| - of which non-risk-takers
 | 9,427,390.95 € |


#### Unaudited information
Method for determining the overall risk
Commitment approach:
The overall risk of the sub-fund CARMIGNAC PORTFOLIO Sécurité is calculated using the commitment approach.
Relative VaR (Value at Risk) method:
The method used to determine the below sub-funds’ aggregate risk is the VaR (Value at Risk) method relative to their respective reference portfolio (each sub-fund’s reference indicator will be its reference portfolio):
CARMIGNAC PORTFOLIO Grande Europe:
The expected level of leverage calculated as the sum of nominal amounts without netting or hedging, is 200% but may be higher under certain conditions.
The reference indicator is Stoxx 600 (EUR) – Net dividends reinvested.
CARMIGNAC PORTFOLIO Green Gold (formerly Commodities):
The expected level of leverage calculated as the sum of nominal amounts without netting or hedging, is 200% but may be higher under certain conditions.
The reference indicator is MSCI AC WORLD NR (USD) – Net dividends reinvested.
CARMIGNAC PORTFOLIO Emerging Discovery:
The expected level of leverage calculated as the sum of nominal amounts without netting or hedging, is 200% but may be higher under certain conditions.
The reference indicator is 50% MSCI EM SmallCap NR USD + 50% MSCI EM Mid Cap NR USD converted into Euro.
CARMIGNAC PORTFOLIO Unconstrained Global Bond:
The expected level of leverage calculated on the basis of the sum of notional values approach is 500% but may be higher under certain conditions.
The reference indicator is JP Morgan Global Government Bond Index calculated with coupons reinvested.
CARMIGNAC PORTFOLIO Emerging Patrimoine:
The expected level of leverage calculated as the sum of nominal amounts without netting or hedging, is 500% but may be higher under certain conditions.
The reference indicator is 50% MSCI Emerging Markets NR USD expressed in EUR + 50% JP Morgan GBI-Emerging Markets Global Diversified Composite Unhedged EUR Index, calculated with coupons reinvested.
CARMIGNAC PORTFOLIO Emergents:
The expected level of leverage calculated as the sum of nominal amounts without netting or hedging, is 200% but may be higher under certain conditions.
The reference indicator is MSCI EM NR (USD) net dividends reinvested converted into Euro.
CARMIGNAC PORTFOLIO Euro-Entrepreneurs (merged on 16 November 2020):
The expected level of leverage calculated as the sum of nominal amounts without netting or hedging, is 200% but may be higher under certain conditions.
The reference indicator is Stoxx 200 Small NR (EUR) with net dividends reinvested.
CARMIGNAC PORTFOLIO Investissement:
The expected level of leverage calculated as the sum of nominal amounts without netting or hedging, is 200% but may be higher under certain conditions.
The reference indicator is MSCI AC WORLD NR (USD) with net dividends reinvested converted into Euro.
CARMIGNAC PORTFOLIO Patrimoine:
The expected level of leverage calculated as the sum of nominal amounts without netting or hedging, is 500% but may be higher under certain conditions.
The reference indicator is 50% MSCI AC World NR (USD) + 50% FTSE World Government Bond Index EUR, calculated with coupons reinvested converted into Euro.

#### Unaudited information
CARMIGNAC PORTFOLIO Investissement Latitude (liquidated on 16 November 2020):
The expected level of leverage calculated as the sum of nominal amounts without netting or hedging, is 500% but may be higher under certain conditions.
The reference indicator is MSCI AC World NR (USD) with net dividends reinvested converted into Euro.
CARMIGNAC PORTFOLIO Unconstrained Credit:
The expected level of leverage calculated as the sum of nominal amounts without netting or hedging, is 500% but may be higher under certain conditions.
The reference indicator is 75% BofA Merrill Lynch Euro Corporate Index +25% BofA Merrill Lynch Euro High Yield Index with coupons reinvested.
CARMIGNAC PORTFOLIO Unconstrained EM Debt (formerly Unconstrained Emerging Markets Debt):
The expected level of leverage calculated as the sum of nominal amounts without netting or hedging, is 500% but may be higher under certain conditions.
The reference indicator is JP Morgan GBI – Emerging Markets Global Diversified Composite Unhedged EUR Index.
CARMIGNAC PORTFOLIO Patrimoine Europe:
The expected level of leverage calculated as the sum of nominal amounts without netting or hedging, is 500% but may be higher under certain conditions.
The reference indicator is 50% Stoxx Europe 600 with net dividends reinvested + 50% BofA Merrill Lynch All Maturity All Euro Government Index.
CARMIGNAC PORTFOLIO Family Governed:
The expected level of leverage calculated as the sum of nominal amounts without netting or hedging, is 200%. The reference indicator is MSCI AC World NR (USD) with net dividends reinvested converted in Euro.
CARMIGNAC PORTFOLIO Grandchildren:
The expected level of leverage calculated as the sum of nominal amounts without netting or hedging, is 200%. The reference indicator is MSCI World NR (USD) with net dividends reinvested converted in Euro.
Absolute VaR (Value at Risk) method:
The method used to determine the below sub-funds’ aggregate risk is the absolute VaR (Value at Risk) method: CARMIGNAC PORTFOLIO Unconstrained Euro Fixed Income:
The expected level of leverage calculated as the sum of nominal amounts without netting or hedging, is 2000% but may be higher under certain conditions.
CARMIGNAC PORTFOLIO Long-Short European Equities:
The expected level of leverage calculated as the sum of nominal amounts without netting or hedging, is 200% but may be higher under certain conditions.
CARMIGNAC PORTFOLIO Flexible Allocation 2024:
The expected level of leverage calculated as the sum of nominal amounts without netting or hedging, is 200% but may be higher under certain conditions.
CARMIGNAC PORTFOLIO Long-Short Global Equities:
The expected level of leverage calculated as the sum of nominal amounts without netting or hedging, is 200% but may be higher under certain conditions.
CARMIGNAC PORTFOLIO Alpha Themes (launched on 03 April 2020):
The expected level of leverage calculated as the sum of nominal amounts without netting or hedging, is 300% but may be higher under certain conditions.
The VaR figures have been calculated on the basis of the following input data:
- Model used: historical
- Lengths of data history: 2 years.


#### Unaudited information
|  | VaR 99%. 20 Days | Global Leverage Ratio | Leverage |
| --- | --- | --- | --- |
| Min | Average | Max | Min | Average | Max |
| Grande Europe | 10.62 | 15.28 | 17.79 | 0.84 | 0.94 | 1.16 | 3.24 |
| Green Gold (formerly Commodities) | 9.08 | 18.93 | 23.65 | 0.91 | 1.12 | 1.27 | 29.12 |
| Emerging Discovery | 7.63 | 15.21 | 19.51 | 0.55 | 0.75 | 0.93 | 44.84 |
| Unconstrained Global Bond | 1.45 | 4.71 | 7.78 | 0.41 | 1.14 | 1.81 | 275.04 |
| Unconstrained Euro Fixed Income | 0.70 | 4.73 | 7.58 | - | - | - | 1,105.24 |
| Emerging Patrimoine | 3.37 | 9.28 | 15.60 | 0.29 | 0.81 | 1.26 | 297.59 |
| Emergents | 9.34 | 15.55 | 18.89 | 0.82 | 0.99 | 1.11 | 39.91 |
| Long-Short European Equities | 4.29 | 8.32 | 12.95 | - | - | - | 253.91 |
| Investissement | 11.18 | 16.55 | 20.47 | 0.89 | 1.00 | 1.30 | 20.70 |
| Patrimoine | 2.07 | 7.37 | 10.10 | 0.32 | 0.79 | 1.22 | 209.87 |
| Unconstrained Credit | 0.73 | 6.39 | 9.22 | 0.73 | 1.54 | 1.99 | 68.37 |
| Unconstrained	EM	Debt	(formerly Unconstrained Emerging Markets Debt) | 1.87 | 8.79 | 16.41 | 0.28 | 1.05 | 1.92 | 585.48 |
| Patrimoine Europe | 1.80 | 7.24 | 11.96 | 0.27 | 0.89 | 1.29 | 27.23 |
| Flexible Allocation 2024 | 1.41 | 6.29 | 10.46 | - | - | - | 6.20 |
| Long-Short Global Equities | 4.21 | 8.19 | 14.56 | - | - | - | 223.02 |
| Family Governed | 9.58 | 15.44 | 17.64 | 0.85 | 0.93 | 1.09 | - |
| Grandchildren | 11.04 | 18.02 | 20.66 | 0.88 | 1.04 | 1.39 | - |
| Alpha Themes* | 1.77 | 4.96 | 6.37 | - | - | - | 178.14 |

* Launched on 03 April 2020

Translation (ENFR, 2020-12-31):
# CARMIGNAC PORTFOLIO
## Autres notes aux états financiers

##### Note 1 - Informations générales
CARMIGNAC PORTFOLIO (la « SICAV ») est une société de droit luxembourgeois constituée sous la forme d’une Société d’investissement à Capital Variable (« SICAV »), conformément à la Loi modifiée du 10 août 1915 relative aux sociétés commerciales et à la partie I de la Loi modifiée du 17 décembre 2010 relative aux Organismes de Placement Collectif.
La SICAV a été créée le 30 juin 1999 pour une durée illimitée.
Au 31 décembre 2020, les 19 compartiments suivants étaient actifs :
- CARMIGNAC PORTFOLIO Grande Europe
- CARMIGNAC PORTFOLIO Green Gold (anciennement Commodities)*
- CARMIGNAC PORTFOLIO Emerging Discovery
- CARMIGNAC PORTFOLIO Unconstrained Global Bond
- CARMIGNAC PORTFOLIO Unconstrained Euro Fixed Income
- CARMIGNAC PORTFOLIO Emerging Patrimoine
- CARMIGNAC PORTFOLIO Emergents
- CARMIGNAC PORTFOLIO Long-Short European Equities
- CARMIGNAC PORTFOLIO Investissement
- CARMIGNAC PORTFOLIO Patrimoine
- CARMIGNAC PORTFOLIO Sécurité
- CARMIGNAC PORTFOLIO Unconstrained Credit
- CARMIGNAC PORTFOLIO Unconstrained EM Debt (anciennement Unconstrained Emerging Markets Debt)**
- CARMIGNAC PORTFOLIO Patrimoine Europe
- CARMIGNAC PORTFOLIO Flexible Allocation 2024
- CARMIGNAC PORTFOLIO Long-Short Global Equities
- CARMIGNAC PORTFOLIO Family Governed
- CARMIGNAC PORTFOLIO Grandchildren
- CARMIGNAC PORTFOLIO Alpha Themes (lancé le 3 avril 2020)*Le compartiment CARMIGNAC PORTFOLIO Commodities a été renommé CARMIGNAC PORTFOLIO Green Gold le 15 mai 2020.

**Le compartiment CARMIGNAC PORTFOLIO Unconstrained Emerging Markets Debt a été renommé CARMIGNAC PORTFOLIO Unconstrained EM Debt le 16 novembre 2020.
La couverture en USD des deux classes d'actions suivantes a été annulée en date du 15 mai 2020 :
- La Classe A USD Hedgée Acc de CARMIGNAC PORTFOLIO Commodities devient ainsi la Classe A USD Acc de CARMIGNAC PORTFOLIO Green Gold.
- La Classe F USD Hedgée Acc de CARMIGNAC PORTFOLIO Commodities devient ainsi la Classe F USD Acc de CARMIGNAC PORTFOLIO Green Gold.

Les classes d'actions suivantes ont été liquidées le 31 décembre 2020 :
- CARMIGNAC PORTFOLIO Long-Short European Equities Classe A USD Hedgée Acc.
- CARMIGNAC PORTFOLIO Investissement Classe E USD Hedgée Acc.
- CARMIGNAC PORTFOLIO Unconstrained EM Debt (anciennement Unconstrained Emerging Markets Debt) Classe E USD Hedgée Acc et Classe Income A EUR.
- CARMIGNAC PORTFOLIO Patrimoine Europe Classe A USD Hedgée Acc.

Les classes d'actions suivantes ont été liquidées et échangées le 31 décembre 2020 :
- CARMIGNAC PORTFOLIO Green Gold (anciennement Commodities) Classe F USD Acc en F EUR Acc.
- CARMIGNAC PORTFOLIO Emerging Discovery Classe E USD Hedgée Acc en Classe A USD Hedgée Acc.
- CARMIGNAC PORTFOLIO Unconstrained Global Bond Classe Income W GBP Hedgée en W GBP Hedgée Acc.
- CARMIGNAC PORTFOLIO Unconstrained Euro Fixed Income Classe F GBP Hedgée Acc en F EUR Acc.
- CARMIGNAC PORTFOLIO Emerging Patrimoine Classe E USD Hedgée Acc en Classe A USD Hedgée Acc.
- CARMIGNAC PORTFOLIO Emergents Classe E USD Hedgée Acc en Classe A USD Hedgée Acc.
- CARMIGNAC PORTFOLIO Long-Short European Equities Classe E USD Hedgée Acc en Classe E EUR Acc et Classe F GBP Acc en Classe F GBP Hedgée Acc.
- CARMIGNAC PORTFOLIO Investissement Classe F GBP Acc en Classe F EUR Acc et Classe F GBP Hedgée Acc en Classe F EUR Acc.

Le 3 septembre 2020, le Conseil d'Administration de CARMIGNAC PORTFOLIO a décidé de liquider le compartiment CARMIGNAC PORTFOLIO Investissement Latitude le 16 novembre 2020.
Le 23 septembre 2020, le Conseil d'Administration de CARMIGNAC PORTFOLIO a décidé de fusionner le compartiment CARMIGNAC PORTFOLIO Euro Entrepreneurs (compartiment absorbé) avec le compartiment CARMIGNAC PORTFOLIO Grande Europe (compartiment absorbeur) le 16 novembre 2020.
Au choix du Conseil d’administration, la Société émet des actions de capitalisation et/ou de distribution dans chaque compartiment. Au jeudi 31 décembre 2020, les classes d’actions suivantes sont ouvertes dans chaque compartiment :
Le compartiment CARMIGNAC PORTFOLIO Grande Europe offre quatorze classes d'actions :
les classes A EUR, EUR Y, CHF hedgée et USD hedgée, les classes E EUR et USD hedgée, les classes F EUR, EUR Y, CHF hedgée et USD hedgée, la classe X EUR ainsi que les classes W EUR, GBP et USD hedgée.
Le compartiment CARMIGNAC PORTFOLIO Green Gold (anciennement Commodities) offre six classes d'actions : les classes A EUR et USD ainsi que les classes E EUR, F EUR, W EUR et GBP.
Le compartiment CARMIGNAC PORTFOLIO Emerging Discovery offre neuf classes d'actions :
les classes A EUR, CHF hedgée et USD hedgée, les classes F EUR, CHF hedgée et USD hedgée ainsi que les classes W EUR, GBP et USD.
Le Compartiment CARMIGNAC PORTFOLIO Unconstrained Global Bond offre dix-huit classes d’actions :
les classes A EUR, EUR Y, CHF hedgée et USD hedgée, les classes Income A EUR et CHF hedgée, les classes E EUR et USD hedgée, la classe Income E USD hedgée, les classes F EUR, EUR Y, CHF hedgée et USD hedgée, les classes W EUR, GBP et GBP hedgée ainsi que les classes Income W GBP et GBP hedgée.
Le compartiment CARMIGNAC PORTFOLIO Unconstrained Euro Fixed Income offre huit classes d'actions :
les classes A EUR, EUR Y, CHF hedgée et USD hedgée, les classes Income A EUR, F EUR, CHF hedgée et GBP hedgée.
Le Compartiment CARMIGNAC PORTFOLIO Emerging Patrimoine offre dix classes d’actions :
les classes A EUR, EUR Y, CHF hedgée et USD hedgée ainsi que les classes E EUR et USD hedgée, F EUR, CHF hedgée, GBP et USD hedgée.
Le Compartiment CARMIGNAC PORTFOLIO Emergents offre neuf classes d’actions :
les classes A EUR, CHF hedgée et USD hedgée, les classes E USD hedgée, F EUR, CHF hedgée et USD hedgée ainsi que les classes W EUR et GBP.
Le compartiment CARMIGNAC PORTFOLIO Long-Short European Equities offre sept classes d'actions :
la classe A EUR, la classe E EUR, la classe F EUR ainsi que les classes CHF hedgée, GBP, GBP hedgée et USD hedgée.
Le compartiment CARMIGNAC PORTFOLIO Investissement offre huit classes d'actions :
les classes A EUR, EUR Y et USD hedgée, la classe E EUR ainsi que les classes F EUR, GBP, GBP hedgée et USD hedgée.
Le Compartiment CARMIGNAC PORTFOLIO Patrimoine offre dix-huit classes d’actions :
les classes A EUR, EUR Y, CHF hedgée et USD hedgée ainsi que les classes Income A EUR, CHF hedgée et USD hedgée,
les classes E EUR et USD hedgée, les classes Income E EUR et USD hedgée, les classes F EUR, EUR Y, CHF hedgée, GBP, GBP hedgée et USD hedgée ainsi que la classe Income F EUR.
Le Compartiment CARMIGNAC PORTFOLIO - Sécurité offre neuf classes d’actions :
les classes A EUR, EUR Y, CHF hedgée et USD hedgée ainsi que les classes F EUR, EUR Y, CHF hedgée, GBP hedgée et USD hedgée.
Le Compartiment CARMIGNAC PORTFOLIO Unconstrained Credit offre neuf classes d’actions :
les classes A EUR, CHF hedgée et USD hedgée, la classe Income A EUR, les classes F EUR, CHF hedgée et USD hedgée ainsi que les classes W EUR et CHF hedgée.
Le compartiment CARMIGNAC PORTFOLIO Unconstrained EM Debt (anciennement Unconstrained Emerging Markets Debt) offre quatre classes d'actions :
la classe A EUR, la classe Income A EUR, la classe E USD hedgée et la classe W EUR.
Le compartiment CARMIGNAC PORTFOLIO Patrimoine Europe offre cinq classes d'actions : les classes A EUR, EUR Y et A USD hedgée, la classe AW EUR ainsi que la classe F EUR.
Le Compartiment CARMIGNAC PORTFOLIO Flexible Allocation 2024 offre deux classes d’actions : les classes M EUR et EUR Y
Le Compartiment CARMIGNAC PORTFOLIO Long-Short Global Equities offre quatre classes d’actions : les classes E EUR et USD hedgée et les classes F EUR et GBP hedgée.
Le Compartiment CARMIGNAC PORTFOLIO Family Governed offre trois classes d’actions : la classe A EUR, la classe F EUR et la classe W EUR.
Le Compartiment CARMIGNAC PORTFOLIO Grandchildren offre trois classes d’actions : la classe A EUR, la classe F EUR et la classe W EUR.
Le compartiment CARMIGNAC PORTFOLIO Alpha Themes (lancé le 3 avril 2020) offre deux classes d'actions : la classe A EUR et la classe F EUR
Tous les Compartiments peuvent émettre des classes d’actions dans leur devise de référence ou dans une devise alternative (USD, CHF et GBP) avec une politique de couverture de change différente.

##### Note 2 - Principales politiques comptables
- Présentation des états financiersLes états financiers de la SICAV sont préparés conformément à la réglementation luxembourgeoise relative aux organismes de placement collectif selon le principe de continuité des opérations, sauf pour les compartiments Euro-Entrepreneurs et Investissement Latitude. Les chiffres présentés dans les états financiers sont arrondis. Par conséquent, de petits écarts d’arrondi peuvent se produire.

Au jeudi 31 décembre 2020, les investissements croisés entre compartiments s’élevaient au total à 104.184.038,64 EUR. L’actif net total consolidé en fin d’année, hors investissements croisés entre compartiments, s’élèverait donc à 9.822.150.646,00 EUR.
- Evaluation du portefeuille-titresLe prix de tous les titres cotés ou négociés sur un marché boursier ou un marché organisé est basé sur le dernier cours connu, sauf si ce cours n’est pas représentatif. Dans ce dernier cas, l’évaluation sera basée sur la valeur probable de réalisation estimée avec prudence et de bonne foi.

Les valeurs non cotées ou non négociées sur un marché boursier ou sur tout autre marché réglementé, en fonctionnement régulier, reconnu et ouvert au public sont évaluées sur la base de la valeur probable de réalisation estimée avec prudence et bonne foi.
Les instruments du marché monétaire présentant une échéance à moins de trois mois sont évalués sur la base des « coûts amortis », une méthode consistant à tenir compte, après l’achat, d’un coût amorti constant afin d’obtenir le prix de rachat à la date d’échéance finale.
Les parts et actions d’Organismes de Placement Collectif et d’Organismes de Placement Collectif en Valeurs Mobilières seront évaluées sur base de la dernière Valeur Nette d’Inventaire connue.
- Evaluation des contrats de change à termeLes contrats de change à terme non échus à la date d’évaluation sont évalués sur la base des taux à terme correspondant à la durée résiduelle du contrat applicables à la date d’évaluation ou à la date de clôture. Les plus-values ou moins-values non réalisées qui en découlent sont comptabilisées.

Pour les détails des contrats de change à terme en cours, veuillez vous référer à la section « Notes aux états financiers - Tableau des instruments dérivés ».
- Evaluation des futures sur instruments financiers, CFD et swapsLes futures financiers et les CFD non échus à la date d’évaluation sont évalués à leur dernier cours connu à la date d’évaluation ou à la date de clôture. Les plus-values ou moins-values non réalisées qui en découlent sont comptabilisées.

La valorisation des CFD sur indices est basée sur la performance de l’indice sous-jacent. La valorisation des CFD sur actions est basée sur les cours de clôture des actions sous-jacentes.
Les swaps sont évalués sur base de la différence entre la valeur actualisée de l’ensemble des flux futurs payés par la SICAV à la contrepartie à la date de valorisation au taux « zéro coupon swap » correspondant à la maturité de ces flux et la valeur actualisée de l’ensemble des flux futurs payés par la contrepartie à la SICAV à la date de valorisation au taux « zéro coupon swap » correspondant à la maturité de ces flux.
Pour les détails des futures sur instruments financiers, des CFD et des swaps en cours, veuillez vous référer à la section « Notes aux états financiers - Tableau des instruments dérivés ».
- Evaluation des options et swaptionsLa valeur de liquidation des options négociées sur des bourses est basée sur les cours de clôture publiés par les bourses où la SICAV est intervenue pour passer les contrats en question. La valeur de liquidation des options non négociées sur des bourses est déterminée conformément aux règles fixées par le Conseil d’Administration, selon des critères uniformes pour chaque catégorie de contrats.

Un Swaption est une option dans laquelle l’acheteur de l’option a le droit d’entrer dans un swap de taux d’intérêt. Les termes du swaption spécifient si l’acheteur sera le payeur d’un taux variable ou d’un taux fixe. Les plus-values et moins-values non réalisées à la fin de l’exercice figurent également dans l’état des actifs nets.
La valeur des swaptions négociés sur des bourses est basée sur les cours de clôture publiés par les bourses sur lesquelles la SICAV a conclu les contrats en question. La valeur des swaptions non négociés sur des bourses est déterminée conformément aux règles fixées par le Conseil d’Administration, selon des critères uniformes pour chaque catégorie de contrats.
Pour les détails des options et swaptions en cours, veuillez vous référer à la section « Notes aux états financiers - Tableau des instruments dérivés ».
- Evaluation des swaps d’inflationLes swaps d’inflation sont des accords bilatéraux permettant aux investisseurs cherchant à protéger leurs placements de s’assurer un rendement corrélé à l’inflation sur la base d’un indice des prix. L’acheteur de l’inflation (receveur de l’inflation) paie un taux fixe ou variable prédéterminé (minoré d’un spread). En échange, l’acheteur de l’inflation reçoit du vendeur de l’inflation (payeur de l’inflation) un (des) paiement(s) lié(s) à l’inflation.

La valorisation des swaps d'inflation est déterminée, en accord avec le Risk Management de Carmignac Gestion Luxembourg S.A., via le pricer Bloomberg. La volatilité BVOL Cube de Bloomberg est utilisée.
Pour les détails des swaps d'inflation en cours, veuillez vous référer à la section « Notes aux états financiers - Tableau des instruments dérivés ».
- Résultat net réalisé sur le portefeuille-titresLe résultat net réalisé sur la vente de titres est calculé sur la base du coût moyen des titres vendus.
- Résultat non réalisé sur le portefeuille-titresLes plus-values et moins-values non réalisées à la fin de l’exercice figurent également dans l’état des opérations. Ceci correspond aux règles en vigueur.
- Change en devises étrangèresLes actifs qui ne sont pas libellés dans la devise du compartiment (l’euro) sont convertis aux taux de change connus les plus récents. Le revenu et les dépenses libellés en devises autres que la devise du compartiment sont convertis dans la devise du compartiment aux taux de change en vigueur à la date de paiement.
- Revenus, dépenses et provisionsLes intérêts courus sur portefeuilles, dépôts et pensions ainsi que les charges sont provisionnés chaque jour jusqu’à leur échéance. Les dividendes sont enregistrés à l’« ex-date ». Les intérêts et revenus sont comptabilisés nets des retenues fiscales à la source non recouvrables.
- Rémunération des prêts de titresLa rémunération allouée en paiement du prêt de titres est effectuée en espèces et apparaît dans les états financiers sous le titre« Revenus sur prêt de titres ».
- AbréviationsXX : Obligations perpétuellesZCP : coupon zéro


##### Note 3 - Commissions de gestion et de performance
A titre de rémunération de ses prestations, Carmignac Gestion Luxembourg S.A. (CGL) reçoit une commission de gestion financière annuelle payable mensuellement et acquise chaque jour de valorisation sur base de la moyenne des actifs nets des compartiments. Cette commission de gestion peut être majorée de la commission de performance des compartiments le cas échéant.
Cette commission est payable sur facturation adressée par Carmignac Gestion Luxembourg S.A. à la SICAV.
Au cours de l’exercice sous revue, les taux de commission de gestion étaient les suivants :
| Taux de la commission de gestion annuelle (en %) |
| --- |
| Compartiments | Classe A | Classe AW | Classe E | Classe F1) | Classe M3) | Classe W3) | Classe X |
| Grande Europe | 1,50 | - | 2,25 | 0,85 | - | 0,85 | Max. 2,00 |
| Green Gold (anciennement Commodities) | 1,50 | - | 2,25 | 0,85 | - | 0,85 | - |
| Emerging Discovery | 2,00 | - | 2,50 | 1,00 | - | 1,00 | - |
| Unconstrained Global Bond | 1,00 | - | 1,40 | 0,60 | - | 0,60 | - |
| Unconstrained Euro Fixed Income | 1,00 | - | - | 0,55 | - | - | - |
| Emerging Patrimoine | 1,50 | - | 2,25 | 0,85 | - | - | - |
| Emergents | 1,50 | - | 2,25 | 0,85 | - | 0,85 | - |
| Euro- Entrepreneurs (fusionné le 16 novembre 2020) | 1,50 | - | 2,25 | 0,85 | - | 0,85 | - |
| Long-Short European Equities | 1,50 | - | 2,25 | 0,85 | - | - | - |
| Investissement | 1,50 | - | 2,25 | 0,85 | - | - | - |
| Patrimoine | 1,50 | - | 2,00 | 0,85 | - | - | - |
| Sécurité | Max. 1,00 | - | - | Max. 0,55 | - | - | - |
| Investissement Latitude (liquidé le 16 novembre 2020) | 1,50 | - | 2,25 | 0,85 | - | - | - |
| Unconstrained Credit | 1,00 | - | - | 0,60 | - | 0,80 | - |
| Unconstrained EM Debt (anciennement Unconstrained Emerging Markets Debt) | 1,20 | - | 1,60 | - | - | 0,65 | - |
| Patrimoine Europe | 1,50 | 1,70 | - | 0,85 | - | - | - |
| Flexible Allocation 2024 | - | - | - | - | Max. 1,852) | - | - |
| Long-Short Global Equities | 1,50 | - | - | 0,85 | - | - | - |
| Family Governed | 1,50 | - | - | 0,85 | - | 0,85 | - |
| Grandchildren | 1,40 | - | - | 0,80 | - | 0,80 | - |
| Alpha Themes (lancé le 3 avril 2020) | 1,70 | - | - | 0,95 | - | - | - |

- La Société de Gestion n’effectue aucune rétrocession d’un pourcentage quelconque des commissions de gestion à des tiers en rémunération de la distribution ou du placement de la classe d’actions F.
- Pour le compartiment CARMIGNAC PORTFOLIO Flexible Allocation 2024, les commissions de gestion facturées par les fonds Carmignac sont prises en compte et la commission de gestion cumulée ne peut pas dépasser 1,85% de la VNI.
- Une commission de performance est payée annuellement pour toutes les classes d’actions, à l’exception des classes d’actions M, W et AW :Grande Europe : 20% de la surperformance du compartiment.

Dès lors que la performance du compartiment depuis le début de l’année est positive et dépasse la performance de l’indice DJ STOXX 600, une provision quotidienne de 20% de la différence positive entre la variation de la valeur nette d’inventaire et la variation de l’indice est constituée. En cas de sous-performance par rapport à cet indice, une reprise quotidienne de provision est effectuée à hauteur de 20 % de cette sous-performance à concurrence des dotations constituées depuis le début de l’année. Cette commission est prélevée annuellement sur base des actifs nets totaux en fin d’année. En cas de rachats, la quote-part de la provision de la commission de performance correspondant aux actions rachetées est due à la Société de Gestion selon le principe de « cristallisation ».
Green Gold (Commodities jusqu’au 15 mai 2020) : 20% de la surperformance du compartiment.
Dès lors que la performance du compartiment depuis le début de l’année est positive et dépasse la performance de l’indicateur de référence composite converti en euros (45% MSCI AC World Oil Gaz & Consumable NR, 5% MSCI AC World Energy Equipment NR, 40 % MSCI AC World Metals and Mining NR, 5 % MSCI AC World Paper & Forest Products NR, 5% MSCI AC World Chemicals NR), une provision quotidienne de 20% de la différence positive entre la variation de la valeur nette d’inventaire et la variation de l’indice est constituée. En cas de sous-performance par rapport à cet indicateur de référence composite, une reprise quotidienne de provision est effectuée à hauteur de 20% de cette sous-performance à concurrence des dotations constituées depuis le début de l’année. Cette commission est prélevée annuellement sur base des actifs nets totaux en fin d’année. En cas de rachats, la quote-part de la provision de la commission de performance correspondant aux actions rachetées est due à la Société de Gestion selon le principe de « cristallisation ».
Green Gold (anciennement Commodities) (depuis le 15 mai 2020) : 20% de la surperformance du compartiment.
Dès lors que la performance du compartiment depuis le début de l’année est positive et dépasse la performance de l’indice MSCI AC World NR (USD), une provision quotidienne de 20% de la différence positive entre la variation de la valeur nette d’inventaire et la variation de l'indicateur de référence composite est constituée. En cas de sous-performance par rapport à cet indicateur, une reprise quotidienne de provision est effectuée à hauteur de 20% de cette sous-performance à concurrence des dotations constituées depuis le début de l’année. Cette commission est prélevée annuellement sur base des actifs nets totaux en fin d’année. En cas de rachats, la quote-part de la provision de la commission de performance correspondant aux actions rachetées est due à la Société de Gestion selon le principe de « cristallisation ».
Emerging Discovery : 20% de la surperformance du compartiment.
Dès lors que la performance du compartiment depuis le début de l’année est positive et dépasse la performance de l’indicateur de référence composite (composé à 50% de MSCI Emerging Small Cap NR USD converti en euros et à 50% de MSCI Emerging Mid Cap NR USD converti en euros), une provision quotidienne de 20% de la différence positive entre la variation de la valeur nette d’inventaire et la variation de l’indice est constituée. En cas de sous-performance par rapport à cet indicateur, une reprise quotidienne de provision est effectuée à hauteur de 20% de cette sous-performance à concurrence des dotations constituées depuis le début de l’année. Cette commission est prélevée annuellement sur base des actifs nets totaux en fin d’année. En cas de rachats, la quote-part de la provision de la commission de performance correspondant aux actions rachetées est due à la Société de Gestion selon le principe de « cristallisation ».
Unconstrained Global Bond : 10% de la surperformance du compartiment.
Dès lors que la performance du compartiment depuis le début de l’année est positive et dépasse la performance de l’indice (indice JP Morgan Global Government Bond calculé sur la base des coupons réinvestis), une provision quotidienne de 10% de la différence positive entre la variation de la valeur nette d’inventaire et la variation de l’indice est constituée. En cas de sous- performance par rapport à cet indice, une reprise quotidienne de provision est effectuée à hauteur de 10 % de cette sous- performance à concurrence des dotations constituées depuis le début de l’année. Cette commission est prélevée annuellement sur base des actifs nets totaux en fin d’année. En cas de rachats, la quote-part de la provision de la commission de performance correspondant aux actions rachetées est due à la Société de Gestion selon le principe de « cristallisation ».
Unconstrained Euro Fixed Income : 10% de la surperformance du compartiment.
Dès lors que la performance du compartiment depuis le début de l’année est positive et dépasse la performance de l’indice (ICE BofA ML Euro Broad Market calculé coupons réinvestis), une provision quotidienne de 10 % de la différence positive entre la variation de la valeur nette d’inventaire et la variation de l’indice est constituée. En cas de sous-performance par rapport à cet indice, une reprise quotidienne de provision est effectuée à hauteur de 10 % de cette sous-performance à concurrence des dotations constituées depuis le début de l’année. Cette commission est prélevée annuellement sur base des actifs nets totaux en fin d’année. En cas de rachats, la quote-part de la provision de la commission de performance correspondant aux actions rachetées est due à la Société de Gestion selon le principe de « cristallisation ».
Emerging Patrimoine : 15% de la surperformance du compartiment.
Dès lors que la performance du compartiment depuis le début de l’année est positive et dépasse la performance de l’indicateur de référence composite (composé à 50% de l’indice MSCI Emerging Markets World et à 50% de l’indice JP Morgan GBI - Emerging Markets Global Diversified, calculés avec coupons réinvestis), une provision quotidienne de 15% de la différence positive entre la variation de la valeur nette d’inventaire et la variation de l’indicateur de référence composite est constituée. En cas de sous-performance par rapport à cet indicateur de référence composite, une reprise quotidienne de provision est effectuée à hauteur de 15% de cette sous-performance à concurrence des dotations constituées depuis le début de l’année. Cette commission est prélevée annuellement sur base des actifs nets totaux en fin d’année. En cas de rachats, la quote-part de la provision de la commission de performance correspondant aux actions rachetées est due à la Société de Gestion selon le principe de
« cristallisation ».
Emergents : 20% de la surperformance du compartiment.
Dès lors que la performance du compartiment depuis le début de l’année est positive et dépasse la performance de l’indice MSCI EM NR (USD), une provision quotidienne de 20% de la différence positive entre la variation de la valeur nette d’inventaire et la variation de l’indice est constituée. En cas de sous-performance par rapport à cet indice, une reprise quotidienne de provision est effectuée à hauteur de 20 % de cette sous-performance à concurrence des dotations constituées depuis le début de l’année. Cette commission est prélevée annuellement sur base des actifs nets totaux en fin d’année. En cas de rachats, la quote-part de la provision de la commission de performance correspondant aux actions rachetées est due à la Société de Gestion selon le principe de « cristallisation ».
Euro-Entrepreneurs (jusqu’au 16 novembre 2020) : 20% de la surperformance du compartiment.
Dès lors que la performance du compartiment depuis le début de l’année est positive et dépasse la performance de l’indice Stoxx Small 200 NR(EUR), une provision quotidienne de 20% de la différence positive entre la variation de la valeur nette d’inventaire et la variation de l’indice est constituée. En cas de sous-performance par rapport à cet indice, une reprise quotidienne de provision est effectuée à hauteur de 20 % de cette sous-performance à concurrence des dotations constituées depuis le début de l’année. Cette commission est prélevée annuellement sur base des actifs nets totaux en fin d’année. En cas de rachats, la quote-part de la provision de la commission de performance correspondant aux actions rachetées est due à la Société de Gestion selon le principe de « cristallisation ».
Long-Short European Equities (jusqu’au 31décembre 2020) : 20% de la surperformance du compartiment.
Dès lors que (i) la valeur nette d’inventaire de l’action concernée dépasse le High Watermark et que (ii) la performance du compartiment depuis le début de l’année est positive et dépasse la performance de l’indicateur de référence composite (composé à 85% de l’indice Eonia Capitalisation 7 D et à 15% de l’indice Stoxx Europe 600 NR calculé dividendes nets réinvestis), une provision quotidienne de 20% de la différence positive entre la variation de la valeur nette d’inventaire et la variation de l’indicateur de référence est constituée. Le High Watermark se définit comme la VNI de clôture par action la plus élevée enregistrée le dernier jour de valorisation de la période de performance, sur une période de trois ans. En cas de sous-performance par rapport à cet indicateur, une reprise quotidienne de provision est effectuée à hauteur de 20% de cette sous-performance à concurrence des dotations constituées depuis le début de l’année. Cette commission est prélevée annuellement sur base des actifs nets totaux en fin d’année. En cas de rachats, la quote-part de la provision de la commission de performance correspondant aux actions rachetées est due à la Société de Gestion selon le principe de « cristallisation ».
Investissement (jusqu’au 31décembre 2020) : 10% de la surperformance du compartiment.
Dès lors que la performance du compartiment depuis le début de l’exercice est positive et dépasse 10% sur une base annuelle, une provision quotidienne de 10% de cette surperformance est constituée. En cas de baisse par rapport à cette surperformance, une reprise quotidienne de provision est effectuée à hauteur de 10% de cette sous-performance à concurrence des dotations constituées depuis le début de l’année. Cette commission est prélevée annuellement sur base des actifs nets totaux en fin d’année. En cas de rachats, la quote-part de la provision de la commission de performance correspondant aux actions rachetées est due à la Société de Gestion selon le principe de « cristallisation ».
Patrimoine (jusqu’au 31décembre 2020) : 10% de la surperformance du compartiment.
Dès lors que la performance du compartiment depuis le début de l’année est positive et dépasse la performance de l’indicateur de référence composite (composé à 50% de l’indice MSCI AC World NR (USD) et à 50% de l’indice FTSE World Government Bond Index EUR), une provision quotidienne de 10% de la différence positive entre la variation de la valeur nette d’inventaire et la variation de l’indicateur de référence composite est constituée. En cas de sous-performance par rapport à cet indicateur de référence composite, une reprise quotidienne de provision est effectuée à hauteur de 10% de cette sous-performance à concurrence des dotations constituées depuis le début de l’année. Cette commission est prélevée annuellement sur base des actifs nets totaux en fin d’année. En cas de rachats, la quote-part de la provision de la commission de performance correspondant aux actions rachetées est due à la Société de Gestion selon le principe de « cristallisation ».
Sécurité : aucune commission de performance n’est calculée
Investissement Latitude (jusqu'au 16 novembre 2020) : 10% de la surperformance du compartiment.
Dès lors que la performance du compartiment depuis le début de l’exercice est positive et dépasse 7% sur une base annuelle, une provision quotidienne de 10% de cette surperformance est constituée. En cas de baisse par rapport à cette surperformance, une reprise quotidienne de provision est effectuée à hauteur de 10% de cette sous-performance à concurrence des dotations constituées depuis le début de l’année. Cette commission est prélevée annuellement sur base des actifs nets totaux en fin d’année. En cas de rachats, la quote-part de la provision de la commission de performance correspondant aux actions rachetées est due à la Société de Gestion selon le principe de « cristallisation ».
Unconstrained Credit : 10% de la surperformance du compartiment.
Dès lors que la performance du compartiment depuis le début de l’année est positive et dépasse la performance de l’indicateur de référence composite (composé à 75% de l’indice BofA Merrill Lynch Euro Corporate et à 25% de l’indice BofA Merrill Lynch Euro High Yield, convertis en euros et calculés avec coupons réinvestis), une provision quotidienne de 10% de la différence positive entre la variation de la valeur nette d’inventaire et la variation de l’indicateur de référence composite est constituée. En cas de sous-performance par rapport à cet indicateur, une reprise quotidienne de provision est effectuée à hauteur de 10% de cette sous-performance à concurrence des dotations constituées depuis le début de l’année. Cette commission est prélevée annuellement sur base des actifs nets totaux en fin d’année. En cas de rachats, la quote-part de la provision de la commission de performance correspondant aux actions rachetées est due à la Société de Gestion selon le principe de « cristallisation ».
Unconstrained EM Debt (anciennement Unconstrained Emerging Markets Debt) : 10% de la surperformance du compartiment. Dès lors que la performance du compartiment depuis le début de l’année est positive et dépasse la performance de l’indice P Morgan GBI - Emerging Markets Global Diversified Composite Unhedged EUR (calculé avec coupons réinvestis), une provision quotidienne de 10% de la différence positive entre la variation de la valeur nette d’inventaire et la variation de l’indice est constituée. En cas de sous-performance par rapport à cet indice, une reprise quotidienne de provision est effectuée à hauteur de 10
% de cette sous-performance à concurrence des dotations constituées depuis le début de l’année. Cette commission est prélevée annuellement sur base des actifs nets totaux en fin d’année. En cas de rachats, la quote-part de la provision de la commission de performance correspondant aux actions rachetées est due à la Société de Gestion selon le principe de « cristallisation ».
Patrimoine Europe : 10% de la surperformance du compartiment.
Dès lors que la performance du compartiment depuis le début de l’année est positive et dépasse la performance de l’indicateur de référence composite (composé à 50% de l’indice Stoxx Europe 600 et à 50% de l’indice BofA Merrill Lynch All Maturity All Euro Government), une provision quotidienne de 10% de la différence positive entre la variation de la valeur nette d’inventaire et la variation de l’indicateur de référence composite est constituée. En cas de sous-performance par rapport à cet indicateur, une reprise quotidienne de provision est effectuée à hauteur de 10% de cette sous-performance à concurrence des dotations constituées depuis le début de l’année. Cette commission est prélevée annuellement sur base des actifs nets totaux en fin d’année. En cas de rachats, la quote-part de la provision de la commission de performance correspondant aux actions rachetées est due à la Société de Gestion selon le principe de « cristallisation ».
Flexible Allocation 2024 : aucune commission de performance n’est calculée.
Long-Short Global Equities (jusqu'au 31 décembre 2020) : 20% de la surperformance du compartiment.
Dès lors que (i) la valeur nette d’inventaire de l’action concernée dépasse le High Watermark et que (ii) la performance du compartiment depuis le début de l’année est positive et dépasse la performance de l’indicateur de référence composite (composé à 90% de l’indice Eonia Capitalisation 7 D et à 10% de l’indice MCSI AC World (USD), calculés avec les dividendes nets réinvestis), une provision quotidienne de 20% de la différence positive entre la variation de la valeur nette d’inventaire et la variation de l’indicateur de référence est constituée. Le High Watermark se définit comme la VNI de clôture par action la plus élevée enregistrée le dernier jour de valorisation de la période de performance, sur une période de trois ans. En cas de sous- performance par rapport à cet indicateur, une reprise quotidienne de provision est effectuée à hauteur de 20% de cette sous- performance à concurrence des dotations constituées depuis le début de l’année. Cette commission est prélevée annuellement sur base des actifs nets totaux en fin d’année. En cas de rachats, la quote-part de la provision de la commission de performance correspondant aux actions rachetées est due à la Société de Gestion selon le principe de « cristallisation ».
Family Governed : 20% de la surperformance du compartiment
Dès lors que la performance du compartiment depuis le début de l’année est positive et dépasse la performance de l’indice MSCI AC WORLD NR (USD) (calculé dividendes nets réinvestis), une provision quotidienne de 20% de la différence positive entre la variation de la valeur nette d’inventaire et la variation de l’indice est constituée. En cas de sous-performance par rapport à cet indice, une reprise quotidienne de provision est effectuée à hauteur de 20 % de cette sous-performance à concurrence des dotations constituées depuis le début de l’année. Cette commission est prélevée annuellement sur base des actifs nets totaux en fin d’année. En cas de rachats, la quote-part de la provision de la commission de performance correspondant aux actions rachetées est due à la Société de Gestion selon le principe de « cristallisation ».
Grandchildren : 20% de la surperformance du compartiment
Dès lors que la performance du compartiment depuis le début de l’année est positive et dépasse la performance de l’indice MSCI WORLD NR (USD) (calculé dividendes nets réinvestis), une provision quotidienne de 20% de la différence positive entre la variation de la valeur nette d’inventaire et la variation de l’indice est constituée. En cas de sous-performance par rapport à cet indice, une reprise quotidienne de provision est effectuée à hauteur de 20 % de cette sous-performance à concurrence des dotations constituées depuis le début de l’année. Cette commission est prélevée annuellement sur base des actifs nets totaux en fin d’année. En cas de rachats, la quote-part de la provision de la commission de performance correspondant aux actions rachetées est due à la Société de Gestion selon le principe de « cristallisation ».
Alpha Themes (jusqu'au 31 décembre 2020) : 20% de la surperformance du compartiment
Dès lors que la performance du compartiment depuis le début de l’année est positive et dépasse la performance de l’EONIA Capitalization 7 D, une provision quotidienne de 20% de la différence positive entre la variation de la valeur nette d’inventaire et la variation de l’indicateur est constituée. En cas de sous-performance par rapport à cet indice, une reprise quotidienne de provision est effectuée à hauteur de 20 % de cette sous-performance à concurrence des dotations constituées depuis le début de l’année. Cette commission est prélevée annuellement sur base des actifs nets totaux en fin d’année. En cas de rachats, la quote- part de la provision de la commission de performance correspondant aux actions rachetées est due à la Société de Gestion selon le principe de « cristallisation ».
Conformément à l’article 46 (3) de la loi modifiée du 17 décembre 2010, les taux des frais de gestion pour les fonds sous-jacents, dont le promoteur fait partie du groupe Carmignac, sont les suivants :
|  |  | Taux annuel |
| --- | --- | --- |
| Carmignac Patrimoine A EUR ACC | EUR | 1,50% |
| Carmignac Investissement A EUR ACC | EUR | 1,50% |
| Carmignac Euro-Entrepreneurs A EUR ACC | EUR | 1,50% |
| Carmignac Sécurité A EUR ACC | EUR | 1,00% |
| Carmignac Court Terme A EUR ACC | EUR | 0,75% |
| Carmignac Long-Short European Equities A EUR ACC | EUR | 1,50% |
| Carmignac Emergents A EUR ACC | EUR | 1,50% |


##### Note 4 - Frais de fonctionnement et d'établissement
Par le biais des commissions versées à la Société de Gestion, chaque compartiment de la SICAV supporte la totalité de ses frais de fonctionnement, y compris :
- les rémunérations de la banque dépositaire, de l’agent administratif, de l’agent domiciliataire, de l’agent de registre et de l’agent de transfert
- les frais de courtage et de banques
- les frais d’audit
- les frais d’impression des actions, des prospectus, des rapports annuels et semestriels ainsi que de tous autres rapports et documents nécessaires
- les frais de publication ainsi que tous autres frais d’exploitation.

Les frais de fonctionnement et d’établissement sont payables et calculés mensuellement sur la moyenne des actifs nets du compartiment au cours de l’année sont les suivants :
| Grande Europe | 0,30% | maximum par an |
| --- | --- | --- |
| Green Gold (anciennement Commodities) | 0,30% | maximum par an |
| Emerging Discovery | 0,30% | maximum par an |
| Unconstrained Global Bond | 0,20% | maximum par an |
| Unconstrained Euro Fixed Income | 0,20% | maximum par an |
| Emerging Patrimoine | 0,30% | maximum par an |
| Emergents | 0,30% | maximum par an |
| Euro-Entrepreneurs (fusionné le 16 novembre 2020) | 0,30% | maximum par an |
| Long-Short European Equities | 0,30% | maximum par an |
| Investissement | 0,30% | maximum par an |
| Patrimoine | 0,30% | maximum par an |
| Sécurité | 0,20% | maximum par an |
| Investissement Latitude (liquidé le 16 novembre 2020) | 0,30% | maximum par an |
| Unconstrained Credit | 0,20% | maximum par an |
| Unconstrained EM Debt (anciennement Unconstrained Emerging Markets Debt) | 0,20% | maximum par an |
| Patrimoine Europe | 0,30% | maximum par an |
| Flexible Allocation 2024 | 0,10% | maximum par an |
| Long-Short Global Equities | 0,30% | maximum par an |
| Family Governed | 0,30% | maximum par an |
| Grandchildren | 0,30% | maximum par an |
| Alpha Themes (lancé le 3 avril 2020) | 0,30% | maximum par an |


##### Note 5 - Taxe d’abonnement
La SICAV n’est pas soumise à l’impôt sur le revenu au Luxembourg. Les dividendes versés par la SICAV ne sont frappés d’aucun impôt luxembourgeois à la source. La SICAV est uniquement soumise à une taxe annuelle au Luxembourg au taux de 0,05% (un taux réduit de 0,01% peut être appliqué si les conditions réglementaires sont remplies) payable trimestriellement sur la base des actifs nets calculés à la fin du trimestre auquel la taxe se rapporte.
Aucun droit ni impôt n’est payable au Luxembourg suite à l’émission d’actions de la SICAV, sauf un droit unique dont le montant est défini dans la Loi modifiée du 17 décembre 2010 et payable lors de la constitution. Les plus-values réalisées sur l’actif de la SICAV ne sont soumises à aucun impôt au Luxembourg.
Les revenus de la SICAV en dividendes et intérêts peuvent être assujettis à des impôts retenus à la source, à des taux variables ; ces impôts ne seront pas récupérables. De plus, la SICAV subira les retenues d’impôts indirects qui peuvent être appliquées sur ses opérations (timbre, impôt de bourse) et sur les services qui lui sont facturés (taxe sur le chiffre d’affaires, taxe sur la valeur ajoutée).

##### Note 6 - Frais de transaction
Les frais de transaction supportés par la SICAV en lien avec les achats et ventes de titres, d’instruments du marché monétaire, de produits dérivés ou autres actifs sont principalement composés de frais d’opérations, de frais de bourses et de frais de traitement.

##### Note 7 - Prêt de titres
Au 31 décembre 2020, la SICAV avait conclu les accords de prêts de titres entièrement garantis suivants avec des instituts financiers de premier ordre :
| Compartiment | Devise | Valeur de marché des prêts de titres | % du portefeuille-titres | Titres Sûreté (cours pied de coupon) |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Unconstrained Euro Fixed Income | EUR | 1 562 430,00 | 0,15% | 1 665 417,27 |
| Sécurité | EUR | 1 041 620,00 | 0,05% | 1 110 278,44 |

Les revenus nets sur prêt de titres sont repris dans le poste « Revenus sur prêt de titres » et sont reçus en espèces. Un compartiment pourrait avoir des revenus sur prêt de titres même sans titres prêtés en fin d’exercice. Au 31 décembre 2020, les revenus sur prêt de titres générés par la SICAV sont les suivants :
| Compartiment | Devise | Montant brut total des revenus sur prêt de titres | Frais directs-indirects déduits des revenus bruts sur prêt de titres | Montant net total de revenu de prêt de titres |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Unconstrained Global Bond | EUR | 14 282,96 | 1 428,30 | 12 854,66 |
| Unconstrained Euro Fixed Income | EUR | 135 079,36 | 13 507,94 | 121 571,42 |
| Emerging Patrimoine | EUR | 3 327,52 | 332,75 | 2 994,77 |
| Emergents | EUR | 43 333,84 | 4 333,38 | 39 000,46 |
| Euro- Entrepreneurs (fusionné le 16.11.2020) | EUR | 300,79 | 30,08 | 270,71 |
| Investissement | EUR | 34 038,19 | 3 403,82 | 30 634,37 |
| Patrimoine | EUR | 16 676,17 | 1 667,62 | 15 008,55 |
| Sécurité | EUR | 387 771,73 | 38 777,17 | 348 994,56 |
| Investissement Latitude (liquidé le 16.11.2020) | EUR | 7 161,71 | 716,17 | 6 445,54 |
| Unconstrained Credit | EUR | 44 159,49 | 4 415,95 | 39 743,54 |

Les garanties reçues dans le cadre des opérations de prêts de titres se composent exclusivement d’obligations émises par des pays membres de l’Union européenne.
CACEIS Bank, Luxembourg Branch est la seule contrepartie des positions de prêts de titres pour tous les compartiments.

##### Note 8 - Garanties
Au 31 décembre 2020, l’état des garanties reçues ou versées, lesquelles sont composées de dépôts de sécurité en ce qui concerne les futures et les options, ou de liquidités versées par les courtiers et les contreparties ou reçues desdits courtiers ou contreparties dans le cadre des opérations de gré à gré, est le suivant :
| Compartiment | Contrepartie | Devise | Garanties versées en Cash par la SICAV en faveur de la Contrepartie | Garanties reçues en Cash de la Contrepartie en faveur de la SICAV |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Grande Europe | Morgan Stanley Bank AG | EUR | 332 000,00 | - |
| Green Gold | BofA Securities Europe SA | EUR | 60 000,00 |  |
| (anciennement Commodities) | Morgan Stanley Bank AG | EUR | 700 000,00 |
| Unconstrained Global Bond | BNP Paribas, London Branch | EUR |  | 180 000,00 |
| Caceis Bank, Luxembourg Branch | EUR | 430 000,00 |  |
| Crédit Suisse International, London | EUR | 50 000,00 |  |
| Goldman Sachs International, London | EUR | 1 640 000,00 |  |
| HSBC France | EUR |  | 1 710 000,00 |
| JP Morgan AG | EUR |  | 70 000,00 |
| BofA Securities Europe SA | EUR |  | 5 130 000,00 |
| Société Générale | EUR | 170 000,00 |  |
| Unconstrained Euro Fixed | Barclays Bank Ireland PLC | EUR |  | 380 000,00 |
| Revenus | BNP Paribas, London Branch | EUR |  | 200 000,00 |
|  | Banco Santander SA | EUR |  | 490 000,00 |
|  | Caceis Bank, Luxembourg Branch | EUR | 170 000,00 |  |
|  | Citibank Europe PLC | EUR | 800 000,00 |  |
|  | Citigroup Global Markets Ltd, London | EUR |  | 260 000,00 |
|  | Goldman Sachs International, London | EUR | 310 000,00 |  |
|  | JP Morgan AG | EUR | 260 000,00 |  |
|  | BofA Securities Europe SA | EUR |  | 2 720 000,00 |
| Emerging Patrimoine | Barclays Bank Ireland PLC | EUR | 370 000,00 |  |
| BNP Paribas, London Branch | EUR |  | 880 000,00 |
| Caceis Bank, Luxembourg Branch | EUR | 190 000,00 |  |
| Goldman Sachs International, London | EUR |  | 4 040 000,00 |
| HSBC France | EUR |  | 5 920 000,00 |
| JP Morgan AG | EUR |  | 1 260 000,00 |
| BofA Securities Europe SA | EUR |  | 420 000,00 |
| Morgan Stanley Bank AG | EUR |  | 110 000,00 |
| Société Générale | EUR |  | 10 000,00 |
| Standard Chartered Bank, London | EUR |  | 260 000,00 |
| Long-Short European Equities | BNP Paribas, London Branch | EUR | 170 000,00 |  |
| Caceis Bank, Luxembourg Branch | EUR | 90 000,00 |  |
| JP Morgan AG | EUR | 970 000,00 |  |
| BofA Securities Europe SA | EUR | 1 710 000,00 |  |
| Morgan Stanley Bank AG | EUR |  | 4 990 000,00 |
| Société Générale | EUR |  | 70 000,00 |
| UBS Europe SE | EUR | 140 000,00 |  |

| Compartiment | Contrepartie | Devise | Garanties versées en Cash par la SICAV en faveur de la Contrepartie | Garanties reçues en Cash de la Contrepartie en faveur de la SICAV |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Patrimoine | BNP Paribas, London Branch | EUR |  | 250 000,00 |
| Banco Santander SA | EUR |  | 150 000,00 |
| Caceis Bank, Luxembourg Branch | EUR | 620 000,00 |  |
| Citibank Europe PLC | EUR |  | 170 000,00 |
| Goldman Sachs International, London | EUR |  | 1 310 000,00 |
| HSBC France | EUR | 880 000,00 |  |
| JP Morgan AG | EUR |  | 90 000,00 |
| BofA Securities Europe SA | EUR |  | 680 000,00 |
| Morgan Stanley Bank AG | EUR |  | 1 160 000,00 |
| The Royal Bank of Scotland PLC | EUR | 3 210 000,00 |  |
| Standard Chartered Bank, London | EUR |  | 4 360 000,00 |
| UBS Europe SE | EUR |  | 4 650 000,00 |
| Sécurité | BNP Paribas, London Branch | EUR |  | 60 000,00 |
| Créditi Agricole CIB | EUR |  | 1 540 000,00 |
| Caceis Bank, Luxembourg Branch | EUR | 370 000,00 |  |
| Citigroup Global Markets Limited, London | EUR |  | 310 000,00 |
| Goldman Sachs International, London | EUR |  | 310 000,00 |
| JP Morgan AG | EUR | 90 000,00 |  |
| BofA Securities Europe SA | EUR |  | 170 000,00 |
| Morgan Stanley Bank AG | EUR |  | 560 000,00 |
| Unconstrained Credit | BNP Paribas, London Branch | EUR | 1 570 000,00 |  |
| Créditi Agricole CIB | EUR |  | 1 840 000,00 |
| Caceis Bank, Luxembourg Branch | EUR | 270 000,00 |  |
| Citigroup Global Markets Limited, London | EUR | 260 000,00 |  |
| Goldman Sachs International, London | EUR |  | 110 000,00 |
| JP Morgan AG | EUR | 1 070 000,00 |  |
| BofA Securities Europe SA | EUR | 860 000,00 |  |
| UBS AG London Branch | EUR |  | 1 540 000,00 |
| Unconstrained EM Debt | BNP Paribas, London Branch | EUR |  | 160 000,00 |
| (anciennement Unconstrained | Goldman Sachs International, London | EUR | 120 000,00 |
| Emerging Markets Debt) | BofA Securities Europe SA | EUR | 170 000,00 |
|  | Morgan Stanley Bank AG | EUR | 20 000,00 |
| Patrimoine Europe | BofA Securities Europe SA | EUR |  | 110 000,00 |
| Long-Short Global Equities | Goldman Sachs International, London | EUR | 300 000,00 | 420 000,00 |
| BofA Securities Europe SA | EUR | 530 000,00 |
| Société Générale | EUR |  |
| Alpha Themes | JP Morgan AG | EUR |  | 90 000,00 |
| (lancé le 3 avril 2020) |


##### Note 9 - Changements dans la composition du portefeuille-titres
Les détails des changements intervenus dans la composition du portefeuille-titres sont disponibles gratuitement sur demande auprès du siège de la SICAV.

##### Note 10 - Distribution de dividendes
Les montants payés par classe d’actions sont les suivants :
| Compartiment | Classe | Date de paiement | Devise | Dividende |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Grande Europe | AEURY | 14/05/20 | EUR | 0,06 |
| Unconstrained Global Bond | Income A EUR | 22/01/2020 | EUR | 0,31 |
|  | 21/02/20 | EUR | 0,28 |
|  | 20/03/20 | EUR | 0,28 |
|  | 23/04/20 | EUR | 0,28 |
|  | 26/05/20 | EUR | 0,28 |
|  | 22/06/20 | EUR | 0,28 |
|  | 22/07/2020 | EUR | 0,28 |
|  | 21/08/2020 | EUR | 0,28 |
|  | 21/09/2020 | EUR | 0,28 |
|  | 21/10/2020 | EUR | 0,28 |
|  | 23/11/2020 | EUR | 0,28 |
|  | 21/12/2020 | EUR | 0,28 |
| AEURY | 14/05/20 | EUR | 1,90 |
| Income A CHF hedgée | 22/01/2020 | CHF | 0,37 |
|  | 21/02/20 | CHF | 0,28 |
|  | 20/03/20 | CHF | 0,28 |
|  | 23/04/20 | CHF | 0,28 |
|  | 26/05/20 | CHF | 0,28 |
|  | 22/06/20 | CHF | 0,28 |
|  | 22/07/2020 | CHF | 0,28 |
|  | 21/08/2020 | CHF | 0,28 |
|  | 21/09/2020 | CHF | 0,28 |
|  | 21/10/2020 | CHF | 0,28 |
|  | 23/11/2020 | CHF | 0,28 |
|  | 21/12/2020 | CHF | 0,28 |
| Income E USD hedgée | 22/01/2020 | USD | 0,37 |
|  | 21/02/20 | USD | 0,33 |
|  | 20/03/20 | USD | 0,33 |
|  | 23/04/20 | USD | 0,33 |
|  | 26/05/20 | USD | 0,33 |
|  | 22/06/20 | USD | 0,33 |
|  | 22/07/2020 | USD | 0,33 |
|  | 21/08/2020 | USD | 0,33 |
|  | 21/09/2020 | USD | 0,33 |
|  | 21/10/2020 | USD | 0,33 |
|  | 23/11/2020 | USD | 0,33 |
|  | 21/12/2020 | USD | 0,33 |
| Unconstrained Global Bond (suite) | FEURY | 14/05/20 | EUR | 2,24 |
| Income W GBP | 22/01/2020 | GBP | 0,33 |
|  | 21/02/20 | GBP | 0,27 |
|  | 20/03/20 | GBP | 0,27 |
|  | 23/04/20 | GBP | 0,27 |
|  | 26/05/20 | GBP | 0,27 |
|  | 22/06/20 | GBP | 0,27 |

| Compartiment | Classe | Date de paiement | Devise | Dividende |
| --- | --- | --- | --- | --- |
|  | Income W GBP hedgée | 22/07/2020 | GBP | 0,27 |
| 21/08/2020 | GBP | 0,27 |
| 21/09/2020 | GBP | 0,27 |
| 21/10/2020 | GBP | 0,27 |
| 23/11/2020 | GBP | 0,27 |
| 21/12/2020 | GBP | 0,27 |
| 22/01/2020 | GBP | 0,30 |
| 21/02/20 | GBP | 0,29 |
| 20/03/20 | GBP | 0,29 |
| 23/04/20 | GBP | 0,29 |
| 26/05/20 | GBP | 0,29 |
| 22/06/20 | GBP | 0,29 |
| 22/07/2020 | GBP | 0,29 |
| 21/08/2020 | GBP | 0,29 |
| 21/09/2020 | GBP | 0,29 |
| 21/10/2020 | GBP | 0,29 |
| 23/11/2020 | GBP | 0,29 |
| 21/12/2020 | GBP | 0,29 |
| Unconstrained Euro Fixed Income | Income A EUR | 22/01/2020 | EUR | 1,23 |
|  | 21/02/20 | EUR | 1,20 |
|  | 20/03/20 | EUR | 1,20 |
|  | 23/04/20 | EUR | 1,20 |
|  | 26/05/20 | EUR | 1,20 |
|  | 22/06/20 | EUR | 1,20 |
|  | 22/07/2020 | EUR | 1,20 |
|  | 21/08/2020 | EUR | 1,20 |
|  | 21/09/2020 | EUR | 1,20 |
|  | 21/10/2020 | EUR | 1,20 |
|  | 23/11/2020 | EUR | 1,20 |
|  | 21/12/2020 | EUR | 1,20 |
| AEURY | 14/05/20 | EUR | 0,50 |
| Emerging Patrimoine | AEURY | 14/05/20 | EUR | 2,83 |
| Investissement | AEURY | 14/05/20 | EUR | 0,04 |

| Compartiment | Classe | Date de paiement | Devise | Dividende |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Patrimoine | Income A EUR | 22/01/2020 | EUR | 0,37 |
|  | 21/02/20 | EUR | 0,33 |
|  | 20/03/20 | EUR | 0,33 |
|  | 23/04/20 | EUR | 0,33 |
|  | 26/05/20 | EUR | 0,33 |
|  | 22/06/20 | EUR | 0,33 |
|  | 22/07/2020 | EUR | 0,33 |
|  | 21/08/2020 | EUR | 0,33 |
|  | 21/09/2020 | EUR | 0,33 |
|  | 21/10/2020 | EUR | 0,33 |
|  | 23/11/2020 | EUR | 0,33 |
|  | 21/12/2020 | EUR | 0,33 |
| AEURY | 14/05/20 | EUR | 0,04 |
| Income A CHF hedgée | 22/01/2020 | CHF | 0,35 |
|  | 21/02/20 | CHF | 0,31 |
|  | 20/03/20 | CHF | 0,31 |
|  | 23/04/20 | CHF | 0,31 |
|  | 26/05/20 | CHF | 0,31 |
|  | 22/06/20 | CHF | 0,31 |
|  | 22/07/2020 | CHF | 0,31 |
|  | 21/08/2020 | CHF | 0,31 |
|  | 21/09/2020 | CHF | 0,31 |
|  | 21/10/2020 | CHF | 0,31 |
|  | 23/11/2020 | CHF | 0,31 |
|  | 21/12/2020 | CHF | 0,31 |
| Income A USD hedgée | 22/01/2020 | USD | 0,38 |
|  | 21/02/20 | USD | 0,38 |
|  | 20/03/20 | USD | 0,38 |
|  | 23/04/20 | USD | 0,38 |
|  | 26/05/20 | USD | 0,38 |
|  | 22/06/20 | USD | 0,38 |
|  | 22/07/2020 | USD | 0,38 |
|  | 21/08/2020 | USD | 0,38 |
|  | 21/09/2020 | USD | 0,38 |
|  | 21/10/2020 | USD | 0,38 |
|  | 23/11/2020 | USD | 0,38 |
|  | 21/12/2020 | USD | 0,38 |
| Income E EUR | 22/01/2020 | EUR | 0,41 |
|  | 21/02/20 | EUR | 0,32 |
|  | 20/03/20 | EUR | 0,32 |
|  | 23/04/20 | EUR | 0,32 |
|  | 26/05/20 | EUR | 0,32 |
|  | 22/06/20 | EUR | 0,32 |
|  | 22/07/2020 | EUR | 0,32 |
|  | 21/08/2020 | EUR | 0,32 |
|  | 21/09/2020 | EUR | 0,32 |
|  | 21/10/2020 | EUR | 0,32 |
|  | 23/11/2020 | EUR | 0,32 |
|  | 21/12/2020 | EUR | 0,32 |

| Compartiment | Classe | Date de paiement | Devise | Dividende |
| --- | --- | --- | --- | --- |
|  | Income E USD hedgée | 22/01/2020 | USD | 0,35 |
|  | 21/02/20 | USD | 0,37 |
|  | 20/03/20 | USD | 0,37 |
|  | 23/04/20 | USD | 0,37 |
|  | 26/05/20 | USD | 0,37 |
|  | 22/06/20 | USD | 0,37 |
|  | 22/07/2020 | USD | 0,37 |
|  | 21/08/2020 | USD | 0,37 |
|  | 21/09/2020 | USD | 0,37 |
|  | 21/10/2020 | USD | 0,37 |
|  | 23/11/2020 | USD | 0,37 |
|  | 21/12/2020 | USD | 0,37 |
| Income F EUR | 22/01/2020 | EUR | 0,37 |
|  | 21/02/20 | EUR | 0,34 |
|  | 20/03/20 | EUR | 0,34 |
|  | 23/04/20 | EUR | 0,34 |
|  | 26/05/20 | EUR | 0,34 |
|  | 22/06/20 | EUR | 0,34 |
|  | 22/07/2020 | EUR | 0,34 |
|  | 21/08/2020 | EUR | 0,34 |
|  | 21/09/2020 | EUR | 0,34 |
|  | 21/10/2020 | EUR | 0,34 |
|  | 23/11/2020 | EUR | 0,34 |
|  | 21/12/2020 | EUR | 0,34 |
| FEURY | 14/05/20 | EUR | 0,39 |
| Sécurité | AEURY | 14/05/20 | EUR | 0,53 |
| FEURY | 14/05/20 | EUR | 0,88 |
| Unconstrained Credit | Income A EUR | 22/01/2020 | EUR | 0,30 |
| 21/02/20 | EUR | 0,24 |
| 20/03/20 | EUR | 0,24 |
| 23/04/20 | EUR | 0,24 |
| 26/05/20 | EUR | 0,24 |
| 22/06/20 | EUR | 0,24 |
| 22/07/2020 | EUR | 0,24 |
| 21/08/2020 | EUR | 0,24 |
| 21/09/2020 | EUR | 0,24 |
| 21/10/2020 | EUR | 0,24 |
| 23/11/2020 | EUR | 0,24 |
| 21/12/2020 | EUR | 0,24 |

| Compartiment | Classe | Date de paiement | Devise | Dividende |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Unconstrained EM Debt (anciennement | Income A EUR | 22/01/2020 | EUR | 0,40 |
| Unconstrained Emerging Markets Debt) | 21/02/20 | EUR | 0,39 |
|  | 20/03/20 | EUR | 0,39 |
|  | 23/04/20 | EUR | 0,39 |
|  | 26/05/20 | EUR | 0,39 |
|  | 22/06/20 | EUR | 0,39 |
|  | 22/07/2020 | EUR | 0,39 |
|  | 21/08/2020 | EUR | 0,39 |
|  | 21/09/2020 | EUR | 0,39 |
|  | 21/10/2020 | EUR | 0,39 |
|  | 23/11/2020 | EUR | 0,39 |
|  | 21/12/2020 | EUR | 0,39 |
| Flexible Allocation 2024 | MEURY | 02/12/2020 | EUR | 2,50 |


##### Note 11 - Swing pricing
En ce qui concerne les Compartiments CARMIGNAC PORTFOLIO – UNCONSTRAINED CREDIT et CARMIGNAC PORTFOLIO – UNCONSTRAINED EM DEBT (anciennement UNCONSTRAINED EMERGING MARKETS DEBT), le
Conseil d'Administration se réserve le droit, dans le but de protéger les intérêts des Actionnaires, d'ajuster la Valeur nette d'inventaire par Action dans certaines circonstances afin d’empêcher une dilution ou d'en atténuer l'effet (« swing pricing »). Un compartiment peut subir une dilution de la Valeur nette d’inventaire par Action si les souscriptions, conversions ou rachats sont effectués à un prix qui ne reflète pas le prix de vente ou d’achat réel des actifs sous-jacents du compartiment. La différence de prix peut être due à des frais de transaction, à des taxes et autres coûts, ainsi qu'à l’écart entre les prix d’achat et de vente des actifs sous-jacents. La Valeur nette d’inventaire par Action peut être ajustée tout Jour de valorisation où le total des souscriptions, conversions et rachats nets dépasse un certain seuil défini par le Conseil d’administration. L’ajustement (« swing factor ») sera déterminé par le Conseil d’administration (ou tout délégué dûment nommé par celui-ci). Il reflétera les frais de transaction et n’excédera pas, dans des circonstances normales, 2% de la Valeur nette d’inventaire par Action. Pour l’exercice clos le 31 décembre 2020, le swing factor maximal appliqué était de 1,49% pour CARMIGNAC PORTFOLIO – UNCONSTRAINED CREDIT et de 0,41% pour CARMIGNAC PORTFOLIO  – UNCONSTRAINED EM DEBT
(anciennement UNCONSTRAINED EMERGING MARKETS DEBT). Le swing factor n’exerce pas d’influence sur le calcul de la commission de performance dans la mesure où toute commission de performance éventuelle sera comptabilisée sur la base de la Valeur nette d'inventaire non soumise au swing pricing. Des informations sur l’application du mécanisme de swing pricing seront mises à la disposition des Actionnaires sur le site https://www.carmignac.lu/en/regulatory-information ainsi que sur demande.
La VNI et la VNI par action publiées dans les états financiers et dans les « Chiffres clés » n’incluent pas l’ajustement de swing pricing.
Pour la VNI du 31 décembre 2020, l'ajustement de swing pricing suivant a été appliqué :
| Compartiment | Code ISIN | Classe | Devise | Swing Price |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Unconstrained EM Debt (anciennement | LU1623763494 | Income A EUR | EUR | 109,13 |
| Unconstrained Emerging Markets Debt) | LU1623763577 | E USD Hedgée Acc | USD | 135,08 |


##### Note 12 - Autres actifs
La rubrique « Autres actifs » regroupe principalement des montants à recevoir sur swaps et sur les taux de change au comptant.

##### Note 13 - Autres passifs
La rubrique « Autres passifs » regroupe principalement les commissions de gestion, les commissions de performance et les intérêts à payer, les montants à payer sur les CFD et sur les taux de change au comptant.

##### Note 14 - Statut de liquidation des compartiments clôturés
Pour le compartiment CARMIGNAC PORTFOLIO Investissement Latitude, liquidé le lundi 16 novembre 2020, les soldes en espèces restants au 31 décembre 2020 s’élevaient à 358.447,19 EUR et à 2.678,00 TWD.

##### Note 15 - Evénements survenus au cours de l'année
Le Conseil d’administration du Fonds reconnaît que la pandémie actuelle de COVID-19 et ses conséquences potentielles pourraient affecter défavorablement les marchés sur lesquels les compartiments sont investis. L’impact définitif sur les différents compartiments reste incertain et peut varier selon les pays, classes d’actifs, secteurs et titres dans lesquels ils sont investis.

##### Note 16 – Evénements postérieurs à la clôture
Un prospectus daté du 10 mars 2021 a été publié afin d'introduire, entre autres, le changement suivant :
-	lancement de deux nouveaux compartiments.
Le compartiment CARMIGNAC PORTFOLIO - China New Economy sera lancé le 31 mars 2021. Le compartiment CARMIGNAC PORTFOLIO - Human Xperience sera lancé le 31 mars 2021
Informations non révisées
SFTR (Securities Financing Transaction Regulation)
| Prêts de titres | CARMIGNAC PORTFOLIO Unconstrained Euro Fixed Income | CARMIGNAC PORTFOLIO Sécurité |
| --- | --- | --- |
| Actifs | En EUR | En EUR |
| Valeur absolue | 1 562 430,00 | 1 041 620,00 |
| % des actifs prêtables | 0,15% | 0,05% |
| % de la valeur nette d’inventaire totale | 0,14% | 0,05% |
| Echéance des transactions | En EUR | En EUR |
| Moins d'un jour | - | - |
| 1 jour à 1 semaine | - | - |
| 1 semaine à 1 mois | - | - |
| 1 mois à 3 mois | - | - |
| 3 mois à 1 an | - | - |
| Plus d'un an | - | - |
| Echéance indéterminée | 1 562 430,00 | 1 041 620,00 |
| Garanties reçues | En EUR | En EUR |
| Type : |  |  |
| Obligations | 1 665 417,27 | 1 110 278,44 |
| Notation de l’émetteur | AA | AA |
| Devise : |  |  |
| EUR | 1 665 417,27 | 1 110 278,44 |
| Échéance des opérations de financement sur titres (SFT) : |  |  |
| Moins d'un jour | - | - |
| 1 jour à 1 semaine | - | - |
| 1 semaine à 1 mois | - | - |
| 1 mois à 3 mois | - | - |
| 3 mois à 1 an | 182 015,12 | - |
| Plus d'un an | 1 483 402,15 | 1 110 278,44 |
| Echéance indéterminée | - | - |
| Les 10 principaux émetteurs de garanties dans toutes les SFT | En EUR | En EUR |
| Premier émetteur | République française | République française |
| Montant | 1 665 417,27 | 1 110 278,44 |
| Données de revenus et de coûts pour chaque type de SFT | En EUR | En EUR |
| Revenus du fonds |  |  |
| Valeur absolue | 121 571,42 | 348 994,56 |
| % des revenus bruts | 90% | 90% |
| Revenus de tiers : |  |  |
| Valeur absolue | 13 507,94 | 38 777,17 |
| % des revenus bruts | 10% | 10% |

CACEIS Bank, Luxembourg Branch est la seule contrepartie des positions de prêts de titres pour tous les compartiments et BNP Paribas Securities Services, Luxembourg Branch est la banque dépositaire pour les garanties reçues. Toutes les transactions sont bilatérales.
Informations non révisées
Données sur la réutilisation des garanties
La réutilisation par les gérants, pour le compte des portefeuilles concernés, des garanties reçues, dans le cadre d’opérations de financements sur titres n’est pas autorisée par les politiques internes de Carmignac. Les garanties reçues sont d’ailleurs déposées, sur des comptes dédiés et ségrégués des comptes-titres et compte- espèces des portefeuilles concernés.
Données sur la conservation des garanties fournies par l'OPC
Comme indiqué précédemment, toutes les garanties financières, reçues ou données, sont transférées en pleine propriété et devront être détenue auprès du Dépositaire du fonds ou par l’un de ses agents ou tiers sous son contrôle, ou de tout dépositaire tiers faisant l'objet d'une surveillance prudentielle et qui n'a aucun lien avec le fournisseur des garanties financières.
Données sur les revenus et les coûts ventilés
La société de gestion ou “ gestionnaire » ne perçoit aucune rémunération au titre de la mise en œuvre d’opérations de financements sur titres. Tous les revenus résultant de ces opérations sont restitués au fonds, à l’exception, pour les opérations de prêt/emprunt de titres, des coûts opérationnels liés à l’intermédiation de CACEIS Bank Luxembourg (ou “ tiers »), en sa qualité d’agent prêteur. La facturation de l’agent prêteur ne peut excéder 15% des revenus générés par ces opérations de prêt/emprunt. En ce qui concerne les opérations de pensions livrées, le fonds est directement contrepartie aux opérations et perçoit l’intégralité de la rémunération.

##### Informations concernant la politique de rémunération
La politique de rémunération de Carmignac Gestion Luxembourg SA est conçue en accord avec les règles européennes et nationales en matière de rémunération et de gouvernance comme définies par la Directive OPCVM du Parlement Européen et du Conseil n° 2009/65/CE du 13 juillet 2009 et n°2014/91/UE du 23 juillet 2014 et des orientations émises par l’AEMF en date du 14 octobre 2016 (AEMF/2016/575) et par la Directive GFIA du Parlement Européen et du Conseil n° 2011/61/CE.
Elle promeut une gestion des risques saine et efficace et elle n’encourage pas la prise de risque excessive. Elle promeut notamment l’association des collaborateurs aux risques afin d’assurer que le Personnel Identifié soient pleinement engagé dans la performance à long terme de la Société.
La politique de rémunération a été approuvée par le Conseil d’administration de la société de gestion. Le Comité de rémunération et de nomination et le Conseil d’administration réexaminent les principes de cette politique au moins une fois par an et y apportent toutes les modifications nécessaires conformément à la réglementation. Les détails de la politique de rémunération, y compris une description de la manière dont la rémunération et les avantages sont calculés ainsi que des informations sur le Comité de rémunération et de nomination, sont disponibles à en ligne à l’adresse : www.carmignac.com.
Un exemplaire de la politique de rémunération est mis à disposition gratuitement sur demande.
Part variable : détermination et évaluation
La rémunération variable dépend à la fois de la réussite individuelle du collaborateur et de la performance de la Société dans son ensemble. L’enveloppe des rémunérations variables est déterminée en fonction du résultat de Carmignac Gestion Luxembourg SA au cours de l’exercice écoulé, en veillant à ce que le niveau de fonds propres reste suffisant. Elle est ensuite distribuée entre les différents services en fonction de l’évaluation de leur performance et, au sein de chaque service, en fonction de l’évaluatio n des performances individuelles des collaborateurs.
Le montant de la part variable de la rémunération revenant à chaque collaborateur reflète sa performance et l’atteinte des objectifs qui lui ont été fixés par la Société.
Ces objectifs peuvent être de nature quantitative et/ou qualitative et sont liés à la fonction du collaborateur. Ils prennent en compte les comportements individuels afin d’éviter notamment les prises de risques à court terme. Il est notamment pris en compte la pérennité des actions menées par le salarié et leur intérêt à long et moyen terme pour l’entreprise, l’implication personnelle du collaborateur et la réalisation des tâches confiées.
Informations non révisées
Exercice 2019
Pour l’exercice 2019, la mise en œuvre de la politique de rémunération a fait l’objet d’une évaluation interne et indépendante qui vise à vérifier qu’elle respecte les politiques et procédures de rémunération adoptées par le Conseil d’Administration de Carmignac Gestion Luxembourg S.A.
Exercice 2020
Le rapport annuel du Conseil d’Administration de Carmignac Gestion Luxembourg est disponible sur le site web de Carmignac (www.carmignac.com).
| 2020 |  |
| --- | --- |
| Nombre de collaborateurs | 137 |
| Rémunération fixe versée en 2020 | 11 530 671,19 € |
| Rémunération variable totale versée en 2020 | 24.868.378,25 € |
| Rémunération totale versée en 2020 | 36 399 049,44 € |
| - dont preneurs de risques
 | 27 550 602,40 € |
| - dont non-preneurs de risques
 | 8 848 447,04 € |

Vous trouverez ci-dessous le tableau de rémunération 2020 de Carmignac Gestion, société de gestion agréée par l’Autorité des Marchés Financiers en France, le gestionnaire de fonds de la SICAV par délégation partielle/intégrale.
| 2020 |  |
| --- | --- |
| Nombre de collaborateurs | 157 |
| Rémunération fixe versée en 2020 | 11 461 216,04 € |
| Rémunération variable totale versée en 2019 | 25 861 394,49 € |
| Rémunération totale versée en 2020 | 37 322 610,53 € |
| - dont preneurs de risques
 | 27 895 219,58 € |
| - dont non-preneurs de risques
 | 9 427 390,95 € |

Informations non révisées

##### Méthode de détermination du risque global
Approche par les engagements :
Le risque global du compartiment CARMIGNAC PORTFOLIO Sécurité est calculé selon la méthode des engagements.
Méthode de la Value at Risk (VaR) relative :
La méthode retenue pour déterminer le risque global des compartiments ci-dessous est celle de la VaR (Value at Risk) relative par rapport à leurs portefeuilles de référence respectifs (l’indicateur de référence de chaque compartiment son portefeuille de référence) :
CARMIGNAC PORTFOLIO Grande Europe :
Le niveau attendu de l’effet de levier calculé comme la somme des montants nominaux sans compensation ou couverture s’élève à 200% mais pourrait être supérieur dans certaines conditions.
L’indicateur de référence est le Stoxx 600 (EUR) - dividendes net réinvestis.
CARMIGNAC PORTFOLIO Green Gold (anciennement Commodities) :
Le niveau attendu de l’effet de levier calculé comme la somme des montants nominaux sans compensation ou couverture s’élève à 200% mais pourrait être supérieur dans certaines conditions.
L'indicateur de référence est MSCI AC WORLD NR (USD) – dividendes nets réinvestis.
CARMIGNAC PORTFOLIO Emerging Discovery :
Le niveau attendu de l’effet de levier calculé comme la somme des montants nominaux sans compensation ou couverture s’élève à 200% mais pourrait être supérieur dans certaines conditions.
L'indicateur de référence est le composite suivant : 50% MSCI EM SmallCap NR USD + 50% MSCI EM Mid Cap NR USD convertis en euro.
CARMIGNAC PORTFOLIO Unconstrained Global Bond :
Le niveau attendu de l’effet de levier calculé selon l’approche de la somme des valeurs notionnelles s’élève à 500% mais pourrait être supérieur dans certaines conditions.
L'indicateur de référence est l'indice JP Morgan Global Government Bond, calculé coupons réinvestis.
CARMIGNAC PORTFOLIO Emerging Patrimoine :
Le niveau attendu de l’effet de levier calculé comme la somme des montants nominaux sans compensation ou couverture s’élève à 500% mais pourrait être supérieur dans certaines conditions.
L'indicateur de référence est le composite suivant : 50% MSCI Emerging Markets NR USD exprimé en EUR + 50% indice JP Morgan GBI-Emerging Markets Global Diversified Composite Unhedged EUR, calculé avec coupons réinvestis.
CARMIGNAC PORTFOLIO Emergents :
Le niveau attendu de l’effet de levier calculé comme la somme des montants nominaux sans compensation ou couverture s’élève à 200% mais pourrait être supérieur dans certaines conditions.
L’indicateur de référence est le MSCI EM NR (USD), dividendes nets réinvestis, converti en EUR.
CARMIGNAC PORTFOLIO Euro-Entrepreneurs (fusionné le 16 novembre 2020) :
Le niveau attendu de l’effet de levier calculé comme la somme des montants nominaux sans compensation ou couverture s’élève à 200% mais pourrait être supérieur dans certaines conditions.
L’indicateur de référence est le Stoxx 200 Small NR (EUR), dividendes nets réinvestis.
CARMIGNAC PORTFOLIO Investissement :
Le niveau attendu de l’effet de levier calculé comme la somme des montants nominaux sans compensation ou couverture s’élève à 200% mais pourrait être supérieur dans certaines conditions.
L’indicateur de référence est le MSCI AC WORLD NR (USD), dividendes nets réinvestis, converti en EUR.
CARMIGNAC PORTFOLIO Patrimoine :
Le niveau attendu de l’effet de levier calculé comme la somme des montants nominaux sans compensation ou couverture s’élève à 500% mais pourrait être supérieur dans certaines conditions.
Informations non révisées
L'indicateur de référence est le composite suivant : 50% MSCI AC World NR (USD) + 50% FTSE World Government Bond EUR, calculé avec coupons réinvestis convertis en euro.
CARMIGNAC PORTFOLIO Investissement Latitude (liquidé le 16 novembre 2020) :
Le niveau attendu de l’effet de levier calculé comme la somme des montants nominaux sans compensation ou couverture s’élève à 500% mais pourrait être supérieur dans certaines conditions.
L’indicateur de référence est le MSCI AC World NR (USD), dividendes nets réinvestis, converti en EUR.
CARMIGNAC PORTFOLIO Unconstrained Credit :
Le niveau attendu de l’effet de levier calculé comme la somme des montants nominaux sans compensation ou couverture s’élève à 500% mais pourrait être supérieur dans certaines conditions.
L’indicateur de référence est composé à 75% de l’indice BofA Merrill Lynch Euro Corporate et à 25% de l’indice BofA Merrill Lynch Euro High Yield avec coupons réinvestis.
CARMIGNAC PORTFOLIO Unconstrained EM Debt (anciennement Unconstrained Emerging Markets Debt) :
Le niveau attendu de l’effet de levier calculé comme la somme des montants nominaux sans compensation ou couverture s’élève à 500% mais pourrait être supérieur dans certaines conditions.
L’indicateur de référence est l’Indice JP Morgan GBI – Emerging Markets Global Diversified Composite Unhedged EUR.
CARMIGNAC PORTFOLIO Patrimoine Europe :
Le niveau attendu de l’effet de levier calculé comme la somme des montants nominaux sans compensation ou couverture s’élève à 500% mais pourrait être supérieur dans certaines conditions.
L'indicateur de référence est composé à 50% du Stoxx Europe 600 avec dividendes nets réinvestis et à 50% de l'indice BofA Merrill Lynch All Maturity All Euro Government.
CARMIGNAC PORTFOLIO Family Governed :
Le niveau de levier attendu, calculé comme la somme des montants nominaux sans compensation ni couverture, est de 200%. L’indicateur de référence est le MSCI AC World NR (USD), dividendes nets réinvestis, converti en EUR.
CARMIGNAC PORTFOLIO Grandchildren :
Le niveau de levier attendu, calculé comme la somme des montants nominaux sans compensation ni couverture, est de 200%. L’indicateur de référence est le MSCI World NR (USD), dividendes nets réinvestis, converti en EUR.
Méthode de la Value at Risk (VaR) absolue :
La méthode retenue pour déterminer le risque global des compartiments ci-dessous est celle de la VaR (Value at Risk) absolue : CARMIGNAC PORTFOLIO Unconstrained Euro Fixed Income :
Le niveau attendu de l’effet de levier calculé comme la somme des montants nominaux sans compensation ou couverture s’élève à 2000% mais pourrait être supérieur dans certaines conditions.
CARMIGNAC PORTFOLIO Long-Short European Equities :
Le niveau attendu de l’effet de levier calculé comme la somme des montants nominaux sans compensation ou couverture s’élève à 200% mais pourrait être supérieur dans certaines conditions.
CARMIGNAC PORTFOLIO Flexible Allocation 2024 :
Le niveau attendu de l’effet de levier calculé comme la somme des montants nominaux sans compensation ou couverture s’élève à 200% mais pourrait être supérieur dans certaines conditions.
CARMIGNAC PORTFOLIO Long-Short Global Equities :
Le niveau attendu de l’effet de levier calculé comme la somme des montants nominaux sans compensation ou couverture s’élève à 200% mais pourrait être supérieur dans certaines conditions.
CARMIGNAC PORTFOLIO Alpha Themes (lancé le 3 avril 2020) :
Le niveau attendu de l’effet de levier calculé comme la somme des montants nominaux sans compensation ou couverture s’élève à 300% mais pourrait être supérieur dans certaines conditions.
Les chiffres de la VaR ont été calculés sur la base des données entrantes suivantes :
- Modèle utilisé : historique
- Durée de l’historique : 2 ans.

Informations non révisées
|  | VaR 99%. 20 jours | Ratio de levier financier global | Levier |
| --- | --- | --- | --- |
| Min | Moyen | Max | Min | Moyen | Max |
| Grande Europe | 10,62 | 15,28 | 17,79 | 0,84 | 0,94 | 1,16 | 3,24 |
| Green Gold (anciennement Commodities) | 9,08 | 18,93 | 23,65 | 0,91 | 1,12 | 1,27 | 29,12 |
| Emerging Discovery | 7,63 | 15,21 | 19,51 | 0,55 | 0,75 | 0,93 | 44,84 |
| Unconstrained Global Bond | 1,45 | 4,71 | 7,78 | 0,41 | 1,14 | 1,81 | 275,04 |
| Unconstrained Euro Fixed Income | 0,70 | 4,73 | 7,58 | - | - | - | 1 105,24 |
| Emerging Patrimoine | 3,37 | 9,28 | 15,60 | 0,29 | 0,81 | 1,26 | 297,59 |
| Emergents | 9,34 | 15,55 | 18,89 | 0,82 | 0,99 | 1,11 | 39,91 |
| Long-Short European Equities | 4,29 | 8,32 | 12,95 | - | - | - | 253,91 |
| Investissement | 11,18 | 16,55 | 20,47 | 0,89 | 1,00 | 1,30 | 20,70 |
| Patrimoine | 2,07 | 7,37 | 10,10 | 0,32 | 0,79 | 1,22 | 209,87 |
| Unconstrained Credit | 0,73 | 6,39 | 9,22 | 0,73 | 1,54 | 1,99 | 68,37 |
| Unconstrained EM Debt (anciennement Unconstrained Emerging Markets Debt) | 1,87 | 8,79 | 16,41 | 0,28 | 1,05 | 1,92 | 585,48 |
| Patrimoine Europe | 1,80 | 7,24 | 11,96 | 0,27 | 0,89 | 1,29 | 27,23 |
| Flexible Allocation 2024 | 1,41 | 6,29 | 10,46 | - | - | - | 6,20 |
| Long-Short Global Equities | 4,21 | 8,19 | 14,56 | - | - | - | 223,02 |
| Family Governed | 9,58 | 15,44 | 17,64 | 0,85 | 0,93 | 1,09 | - |
| Grandchildren | 11,04 | 18,02 | 20,66 | 0,88 | 1,04 | 1,39 | - |
| Alpha Themes* | 1,77 | 4,96 | 6,37 | - | - | - | 178,14 |
| * Lancé le 3 avril 2020 |