# Investment restrictions and powers
The Directors shall, based upon the principle of risk spreading, have power to determine the corporate and investment policy for the investments for each Fund, the Reference Currency of a Fund and the course of conduct of the management and business affairs of the Company.
Except to the extent that more restrictive rules are provided for in connection with a specific Fund under the relevant Fund Supplement, the investment policy shall comply with the investment rules and restrictions laid down hereafter.
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##### Permitted investments

The investments of a Fund must comprise only one or more of the following:
- Transferable Securities and Money Market Instruments admitted to or dealt in on a Regulated Market;
- Transferable Securities and Money Market Instruments dealt in on another market in a Member State that is regulated, operates regularly and is recognised and open to the public;
- Transferable Securities and Money Market Instruments admitted to official listing on a stock exchange in a Non-Member State or dealt in on another market in a Non-Member State which is regulated, operates regularly and is recognised and open to the public;
- Recently issued Transferable Securities and Money Market Instruments, provided that:
	- The terms of issue include an undertaking that application will be made for admission to official listing on a Regulated Market, stock exchange or on another regulated market as described under 1.1 to 1.3 above; and
	- Such admission is secured within one year of issue;

- Units or shares of UCITS and/or other UCIs within the meaning of Article 1 (2), points a) and b) of the UCITS Directive, whether or not established in a Member State, provided that:
	- Such other UCIs are authorised under laws which provide that they are subject to supervision considered by the CSSF to be equivalent to that laid down in EU law, and that cooperation between authorities is sufficiently ensured;
	- The level of protection for unitholders in such other UCIs is equivalent to that provided for unitholders in a UCITS, and in particular that the rules on assets segregation, borrowing, lending, and uncovered sales of Transferable Securities and Money Market Instruments are equivalent to the requirements of UCITS Directive;
	- The business of the other UCIs is reported in half-yearly and annual reports to enable an assessment of the assets and liabilities, income and operations over the reporting period; and
	- No more than 10% of the assets of the UCITS or of the other UCIs, whose acquisition is contemplated, can, according to their constitutional documents, be invested in aggregate in units of other UCITS or other UCIs;

- Deposits with credit institutions which are repayable on demand or have the right to be withdrawn, and maturing in no more than twelve (12) months, provided that the credit institution has its registered office in a Member State or, if the registered office of the credit institution is situated in a Non-Member State, provided that it is subject to prudential rules considered by the CSSF as equivalent to those laid down in EU law;
- Derivative instruments, in particular Options and futures, including equivalent cash-settled instruments, dealt in on a Regulated Market or other market referred to in 1.1 to 1.3 above, and/or OTC Derivatives, provided that:A
- the underlying consists of instruments covered by this section 1, financial indices1, interest rates, foreign exchange rates or currencies, in which the Funds may invest according to their investment objectives and policies;
- the counterparties to OTC Derivative are institutions subject to prudential supervision, and belonging to the categories approved by the CSSF;
- the OTC Derivatives are subject to reliable and verifiable valuation on a daily basis and can be sold, liquidated or closed by an offsetting transaction at any time at their fair value at the Company’s initiative; and
- exposure to the underlying assets does not exceed the investment restrictions set out in section 2.12 below;B	Under no circumstances shall these operations cause the Fund to diverge from its investment objectives.
- Money Market Instruments other than those dealt in on a Regulated Market, and which fall within the definition given in the section "Definitions", to the extent that the issue or the issuer of such instruments is itself regulated for the purpose of protecting investors and savings, and provided that such instruments are:
	- Issued or guaranteed by a central, regional or local authority or by a central bank of a Member State, the European Central Bank, the EU or the European Investment Bank, a Non-Member State or, in case of a Federal State, by one of the members making up the federation, or by a public international body to which one or more member states of the EU belong; or
	- Issued by an undertaking any securities of which are dealt in on Regulated Markets referred to in 1.1, 1.2 or 1.3 above; or
	- Issued or guaranteed by an establishment subject to prudential supervision, in accordance with criteria defined by EU law, or by an establishment which is subject to and complies with prudential rules considered by the CSSF to be at least as stringent as those laid down by EU law; or
	- Issued by other bodies provided that investments in such instruments are subject to investor protection equivalent to that laid down in the first, the second or the third indent and provided that the issuer is a company whose capital and reserves amount to at least ten million Euro (EUR 10,000,000) and which presents and publishes its annual accounts in accordance with Directive 78/660/EEC, is an entity which, within a Group of Companies which includes one or several listed companies, is dedicated to the financing of the group or is an entity which is dedicated to the financing of securitisation vehicles which benefit from a banking liquidity line.

- Shares issued by one or several other Funds of the Company (the "Target Fund"), under the following conditions:
	- The Target Fund does not invest in the investing Fund;
	- Not more than 10 % of the assets of the Target Fund may be invested in other Funds of the Company;
	- The voting rights linked to the Transferable Securities of the Target Fund are suspended during the period of investment;
	- In any event, for as long as these securities are held by the Company, their value will not be taken into consideration for the calculation of the Net Asset Value for the purposes of verifying the minimum threshold of the net assets imposed by the UCI Law; and
	- There is no duplication of management/subscription or repurchase fees between those at the level of the Fund of the Company having invested in the Target Fund and this Target Fund.

- However, each Fund:1 Complying with Article 9 of the Grand-Ducal Regulation of 8 February 2008 relating to certain definitions of the UCI Law.
- Shall not invest more than 10% of its net assets in Transferable Securities or Money Market Instruments other than those referred to above under 1.1 to 1.4 and 1.8 above;
- Shall not acquire either precious metals or certificates representing them;C	May hold cash and cash equivalents on an ancillary basis; such restriction may exceptionally and temporarily be exceeded if the Directors consider this to be in the best interest of the Shareholders;D	May acquire movable and immovable property which is essential for the direct pursuit of its business;E	May borrow up to 10% of its net assets, provided that such borrowings (i) are made only on a temporary basis or (ii) enables the acquisitions of immovable property essential for the direct pursuit of its business. Where a Fund is authorised to borrow under points (i) and (ii), that borrowing shall not exceed 15% of its assets in total. Collateral arrangements with respect to the writing of Options or the purchase or sale of forward or futures contracts are not deemed to constitute "borrowings" for the purpose of this restriction; andF	May acquire foreign currency by means of a back-to-back loan.
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##### Investment restrictions
	- For the purpose of calculating the restrictions described in 2.3 to 2.7 and 2.10 below, companies which are included in the same Group of Companies are regarded as a single issuer.
	- To the extent an issuer is a legal entity with multiple sub-funds where the assets of a sub-fund are exclusively reserved to the investors in such sub-fund and to those creditors whose claim has arisen in connection with the creation, operation and liquidation of that sub-fund, each sub-fund is to be considered as a separate issuer for the purpose of the application of the risk diversification rules.



###### Transferable Securities and Money Market Instruments
- No Fund may purchase additional Transferable Securities and Money Market Instruments of any single issuer if:
	- Upon such purchase more than 10% of its net assets would consist of Transferable Securities and Money Market Instruments of such issuer; or
	- The total value of all Transferable Securities and Money Market Instruments of issuers in which it invests more than 5% of its net assets would exceed 40% of the value of its net assets. This limitation does not apply to deposits and OTC Derivatives made with financial institutions subject to prudential supervision.

- A Fund may invest on a cumulative basis up to 20% of its net assets in Transferable Securities and Money Market Instruments issued by the same Group of Companies.
- The limit of 10% set forth above under 2.3(A) above is increased to 35% in respect of Transferable Securities and Money Market Instruments issued or guaranteed by a Member State, by its local authorities, by any Non- Member State or by a public international body of which one or more Member State(s) are member(s).
- The limit of 10% set forth above under 2.3(A) above is increased up to 25% in respect of qualifying debt securities issued by a credit institution which has its registered office in a Member State and which, under applicable law, is submitted to specific public control in order to protect the holders of such qualifying debt securities. For the purposes hereof, "qualifying debt securities" are securities the proceeds of which are invested in accordance with applicable law in assets providing a return which will cover the debt service through to the maturity date of the securities and which will be applied on a priority basis to the payment of principal and interest in the event of a default by the issuer. To the extent that a relevant Fund invests more than 5% of its net assets in debt securities issued by such an issuer, the total value of such investments may not exceed 80% of the net assets of such Fund.
- The securities specified under 2.5 and 2.6 above are not to be included for purposes of computing the ceiling of 40% set forth above under 2.3(B) above.
- Notwithstanding the ceilings set forth above, each Fund is authorised to invest, in accordance with the principle of risk spreading, up to 100% of its net assets in Transferable Securities and Money Market Instruments issued or guaranteed by a Member State of the EU, by its local authorities, by any other Member State of the OECD such as the US, by certain non-Member States of the OECD (currently Brazil, Indonesia, India, Russia and South Africa) or by a public international body of which one or more Member State(s) of the EU are member(s) (collectively, "Public Issuers"), provided that (i) such securities are part of at least six different issues and (ii) the securities from any or such issue do not account for more than 30% of the net assets of such Fund.
- When investing in derivative instruments on Transferable Securities or Money Market Instruments issued or guaranteed by Public Issuers, the diversification requirements set out in the preceding paragraph do not need to be complied with, provided however that any direct investments in the relevant Transferable Securities or Money Market Instruments together with any investments in derivative instruments on such Transferable Securities or Money Market Instruments do not represent, on an aggregate basis, more than 100% of therelevant Fund’s net assets.
- Without prejudice to the limits set forth hereunder under 2.22 and 2.23 below, the limits set forth in 2.3 above are raised to a maximum of 20% for investments in shares and/or bonds issued by the same body when the aim of the Fund’s investment policy is to replicate the composition of a certain stock or debt securities index which is recognised by the CSSF, on the following basis:
	- The composition of the index is sufficiently diversified;
	- The index represents an adequate benchmark for the market to which it refers; and
	- It is published in an appropriate manner.


The limit of 20% is raised to 35% where that proves to be justified by exceptional market conditions in particular in regulated markets where certain Transferable Securities or Money Market Instruments are highly dominant, provided that any investment up to this 35% limit is only permitted for a single issuer.

###### Bank deposits
- A Fund may not invest more than 20% of its net assets in deposits made with the same body.


###### Derivative instruments
- The risk exposure to a counterparty in OTC Derivatives and efficient portfolio management techniques (as described below) may not exceed 10% of the Fund’s net assets when the counterparty is a credit institution referred to in 1.6 above or 5% of its net assets in other cases.
- Investment in derivative instruments shall only be made provided that the exposure to the underlying assets does not exceed in aggregate the investment limits set out in this section. When the Fund invests in index- based derivative instruments, these investments do not have to be combined with the limits set out above.
- When a Transferable Security or Money Market Instrument embeds a derivative instrument, the latter must be taken into account when complying with the requirements of 1.7 above as well as with the risk exposure and information requirements laid down in the present Prospectus.

Any returns or losses generated by OTC Derivatives will be for the account of the Fund, subject to the terms agreed with the relevant counterparty or broker which may provide for deductions for taxes and any fees, costs and expenses of the counterparty or broker, any custodian or third parties securities lending agent, which parties may be affiliated with the Management Company and/or the Investment Manager to the extent permitted under applicable laws and regulations. Where a Fund uses OTC Derivatives, these may include total return swaps.
- Subject to the Fund’s Investment Objective and Investment Policy and subject to this section "Investment Restrictions and Powers", total return swaps may be used by a Fund to gain exposure on a total return basis to any asset that the Fund is otherwise permitted to gain exposure to, including transferable securities,approved money-market instruments, collective investment scheme units, derivative instruments, financial indices, foreign exchange rates and currencies.


###### Units of open-ended funds
- Unless otherwise provided in a Fund’s Supplement, a Fund may not invest in aggregate more than 10% of its net assets in the units of other UCITS or other UCIs. If a Fund is authorised to invest in aggregate more than 10% of its net assets in the units of other UCITS or other UCIs, the investment in the units of a single other UCITS or a single other UCI may however not exceed 20% of the relevant Fund’s net assets. For the purpose of the application of this investment limit, each portfolio of a UCITS or other UCI with multiple portfolios within the meaning of article 181 of the UCI Law is to be considered as a separate issuer provided that the principle of segregation of the obligations of the various portfolios vis-à-vis third parties is ensured.
- When a Fund invests in the units of other UCITS and/or other UCIs that are managed, directly or by delegation, by the same management company or by any other company with which the management company is linked by common management or control, or by a substantial direct or indirect holding, that management company or other company may not charge subscription or redemption fees on account of the Fund’s investment in the units of such other UCITS and/or other UCIs.
- When the underlying collective investment scheme is also managed by the Management Company (or an associate), the Management Company will reduce its Annual Management Charge and Administration Charge by the amount of any equivalent charge that has been taken on the underlying collective investment schemes and no initial or redemption charge will apply at the level of the underlying collective investment scheme to avoid any double charge. In its annual report, the Company shall indicate the maximum proportion of management fees charged both to the Fund itself and to the UCITS and/or other UCIs in which it invests.
- Notwithstanding the above restrictions, a Fund (the "Investing Fund") may subscribe and/or hold units issued by one or more other Funds (each a "Second Fund"), provided that:
	- The Second Fund does not, in turn, invest in or hold units in the Investing Fund; and
	- No more than 10% of the assets of the Second Fund may (according to its investment policy) be invested in units of other UCITS or UCIs; and
	- The Investing Fund may not invest more than 20% of its Net Asset Value in units of a single Second Fund; and
	- Voting rights, if any, attaching to the units of the Second Fund are suspended for as long as they are held by the Investing Fund concerned and without prejudice to the appropriate processing in the accounts and the periodic reports; and
	- For as long as these units are held by the Investing Fund, their value will not be taken into account for the calculation of the Net Asset Value of the Company for the purposes of verifying the minimum threshold of the net assets imposed by the UCI Law; and
	- There is no duplication of management, subscription or redemption fees between those at the level of the Investing Fund and those at the level of the Second Fund.



###### Master-feeder structure
- Each Fund may act as a feeder fund (the "Feeder") of a master fund. In such case, the relevant Fund shall invest at least 85% of its assets in shares/units of another UCITS or of a sub-fund of such UCITS (the "Master"), which is not itself a Feeder nor holds units/shares of a Feeder. The Fund, as Feeder, may not invest more than 15% of its assets in one or more of the following:
	- Ancillary liquid assets in accordance with Article 41 second indent of second paragraph of the UCI Law;
	- Derivative instruments, which may be used only for hedging purposes, in accordance with Article 41 first indent, point g) and Article 42 second and third indents of the UCI Law;
	- Movable and immovable property which is essential for the direct pursuit of the Company’s business.

- When a Fund invests in the shares/units of a Master which is managed, directly or by delegation, by the same management company or by any other company with which the management company is linked by common management or control, or by a substantial direct or indirect holding, that management company or other company may not charge subscription or redemption fees on account of the Fund’s investment in the shares/units of the Master.
- A Feeder Fund that invests into a Master shall disclose in the relevant Fund’s part of this Prospectus the maximum level of the management fees that may be charged both to the Feeder Fund itself and to the Master in which it intends to invest. In its annual report, the Company shall indicate the maximum proportion of management fees charged both to the Fund itself and to the Master. The Master shall not charge subscription or redemption fees for the investment of the Feeder into its shares/units or the disinvestment thereof.


###### Combined limits
- Notwithstanding the individual limits laid down in 2.3, 2.10 and 2.11 above, a Fund shall not combine, where this would lead to investing more than 20% of its assets in a single body, any of the following:
	- Investments in Transferable Securities or Money Market Instruments issued by that body;
	- Deposits made with that body; and/or
	- Exposures arising from OTC Derivatives undertaken with that body and securities financing transactions and efficient portfolio management techniques.

- The limits set out in 2.3, 2.5, 2.6, 2.10, 2.11 and 2.20 above may not be combined, and thus investments in Transferable Securities or Money Market Instruments issued by the same body, in deposits or derivative instruments made with this body carried out in accordance with 2.3, 2.5, 2.6, 2.10, 2.11 and 2.20 above may not exceed a total of 35% of the net assets of each Fund.
- The Company may not acquire such amount of shares carrying voting rights which would enable the Company to exercise legal or management control or to exercise a significant influence over the management of the issuer.
- The Company may acquire no more than (i) 10% of the outstanding non-voting shares of the same issuer; (ii) 10% of the outstanding debt securities of the same issuer; (iii) 10% of the Money Market Instruments of any single issuer; or (iv) 25% of the outstanding shares or units of the same UCITS or other UCI.

The limits set forth in (ii) to (iv) may be disregarded at the time of acquisition if at that time the gross amount of the debt securities or of the Money Market Instruments or the net amount of the instruments in issue cannot be calculated.
- The limits set forth above under 2.22 and 2.23 do not apply in respect of:
	- Transferable Securities and Money Market Instruments issued or guaranteed by a Member State or by its local authorities;
	- Transferable Securities and Money Market Instruments issued or guaranteed by any Non-Member State;
	- Transferable Securities and Money Market Instruments issued by a public international body of which one or more Member State(s) are member(s);
	- Shares in the capital of a company which is incorporated under or organised pursuant to the laws of a state which is not a Member State provided that (i) such company invests its assets principally in securities issued by issuers having their registered office in that state, (ii) pursuant to the laws of that State a participation by the relevant Fund in the equity of such company constitutes the only possible way to purchase securities of issuers of that state, and (iii) such company observes in its investments policy the restrictions set forth under 2.3, 2.7, 2.10, 2.11 and 2.14 to 2.23; or
	- Shares held by one or more Funds in the capital of subsidiary companies which carry on the business of management, advice or marketing in the country where the subsidiary is established, in regard to the redemption of shares at the request of Shareholders exclusively on its or their behalf.

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##### Global exposure

The global exposure relating to financial derivative instruments may be calculated through the commitment approach or VaR methodology.
- Commitment approachUnless otherwise disclosed in the relevant Fund Supplement, each Fund shall employ a commitment approach in determining its global exposure to derivative instruments and will ensure that such global exposure does not exceed the limits as set out in the CSSF Circular 11/512 of 30 May 2011, as may be amended or restated from time to time.
- VaR methodologyIf stated in the relevant Fund Supplement, the Fund shall employ a Value-at-Risk ("VaR") model in determining its global exposure to derivative instruments and will ensure that such global exposure does not exceed the limits as set out in the CSSF Circular 11/512 of 30 May 2011, as may be amended or restated from time to time.

VaR is a means of measuring the potential loss to a Fund due to market risk and is expressed as the maximum potential loss, under normal market conditions, measured at a 99% confidence level over a one-month time horizon. The holding period for the purpose of calculating global exposure, is one month.
Funds using the VaR approach are required under the CESR Guidelines on Risk Measurement and the Calculation of Global Exposure and Counterparty Risk for UCITS (CESR/10-788) to disclose their expected level of leverage which is stated in the relevant Fund Supplement of this Prospectus. For the avoidance of doubt, derivative instruments used for efficient portfolio management (including to hedge a position) will also form part of the above leverage calculation.
The expected level of leverage disclosed for each Fund is an indicative level and is not a regulatory limit. The Fund’s actual level of leverage might significantly exceed the expected level from time to time, however the use of derivative instruments will remain consistent with the Fund’s investment objective and risk profile and comply with its VaR limit.
Shareholders should note that the market risk of the Fund will be monitored using the VaR approach within the limits of relevant European and/or Luxembourg applicable laws and/or regulations and the VaR approach will be published in the audited annual report.
Shareholders’ attention is drawn to the fact that the use of such methodology may result in a high level of
leverage which does not necessarily reflect the actual level of risk of the portfolio.
In this context leverage is a measure of the aggregate derivative usage and is calculated as the sum of the notional exposure of the derivative instruments used and does not reflect the Fund’s netting or hedging arrangements. Some of these instruments may actually reduce the risk within the Fund, consequently, the ratio indicated in the Fund Supplement does not necessarily indicate increased levels of risk within the relevant Fund. In addition, the ratio disclosed in the Fund Supplement is increased when the Fund replaces or ‘rolls’ its currency positions over a short period and so does not necessarily indicate any increased level of risk within the Fund.
When VaR is used, it is calculated using the absolute approach, "Absolute VaR" is the VaR (i.e. the maximum potential loss at a given confidence level over a specific period) expressed as a percentage of the Net Asset Value of a Fund which must not exceed an absolute limit of 20%.
When a Fund invests in index-based derivative instruments, these investments do not have to be combined to the limits laid down in the section "Investment Restrictions and Powers".
When a Transferable Security or Money Market Instrument embeds a derivative instrument, the latter must be taken into account when complying with the requirements of this section.
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##### Additional investment restrictions
	- No Fund may acquire commodities or precious metals or certificates representative thereof, provided that transactions in foreign currencies, financial instruments, indices or Transferable Securities as well as futures and forward contracts, Options and Swaps thereon are not considered to be transactions in commodities for the purposes of this restriction.
	- No Fund may invest in real estate or any option, right or interest therein provided that investments may be made in securities secured by real estate or interests therein or issued by companies which invest in real estate or interests therein.
	- The investment policy of a Fund may replicate the composition of an index of securities or debt securities, in compliance with applicable laws and regulations, in particular, the Grand-Ducal Regulation of 8 February 2008 relating to certain definitions of the UCI Law and implementing the UCITS Directive and ESMA Guidelines 2014/937.
	- A Fund may not grant loans or guarantees in favour of a third party, provided that such restriction shall not prevent each Fund from investing in Transferable Securities which are not fully paid-up, Money Market Instruments or other financial instruments, as mentioned in 1.5, 1.7 and 1.8 above and shall not prevent the lending of securities in accordance with applicable laws and regulations (as described further in ‘Securities Lending’ below).
	- The Company may not enter into uncovered sales of Transferable Securities, Money Market Instruments or other financial instruments as listed in 1.5, 1.7 and 1.8 above.
	- The ceilings set forth above may be disregarded by each Fund when exercising subscription rights attachingto securities in such Fund’s portfolio.


If such ceilings are exceeded for reasons beyond the control of a Fund or as a result of the exercise of subscription rights, such Fund must adopt as its priority objective in its sale transactions the remedying of such situation, taking due account of the interests of its shareholders.
- Investment Restrictions Applying to Cluster AmmunitionsOn 1 August 2010, the Oslo Convention on Cluster Munitions, which was implemented into Luxembourg regulation by a law dated 4 June 2009, entered into force.

The Management Company will take steps to ensure that the Company will not invest in securities issued by companies that have been identified by independent third party providers as being involved in the manufacture, production or supply of cluster munitions.
Further details on the policy adopted to comply with the abovementioned Luxembourg law are available from the Management Company on request.
- The Directors have the right to determine additional investment restrictions to the extent that those restrictions are necessary to comply with the laws and regulations of countries where Shares of the Company are offered or sold.
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##### Type of derivative instruments

When specified in the relevant Fund Supplement, a Fund may use derivative instruments to meet the Fund’s
investment objective and for efficient portfolio management. The derivative instruments are the following:
- Spot and forward contracts (including forward foreign exchange contracts) are bespoke agreements to buyor sell currencies, shares, bonds or interest rates at a specified price immediately or at a future date;
- Exchange traded futures are standard agreements relating to underlying instruments such as currencies, shares, bonds, interest rates and indices at a future date on a Regulated Market
- Swaps are agreements which involve exchanging cash flows from investments with another party, including fixed or index-linked interest rate swaps, equity, bonds, currency, or other asset swaps;
- Credit default swaps are agreements which exchange the credit risk between parties. For example, these instruments can be used to protect the Fund against potential defaults of companies, group of companies or governments. These swaps can be ‘single name’ where the credit risk relates to a bond of a particular issuer or ‘index’ where the underlying asset is an index of bonds from different issuers;
- Total return swaps are agreements in which one party (total return payer) transfers the total economic performance of a reference obligation, which may for example be a share, bond or index, to the other party (total return receiver). The total return receiver must in turn pay the total return payer any reduction in the value of the reference obligation and possibly certain other cash flows. Total economic performance includes income from interest and fees, gains or losses from market movement, and credit losses.

A Fund may use a Total Return Swap to gain exposure to an asset (or other reference obligation), which it does not wish to buy and hold itself, or otherwise to make a profit or avoid a loss.
The conditions under which a Total Return Swap may be used are described below in section 6.4. "Transparency of securities financing transactions and of reuse (SFTR)".
- Interest rate swaps provide for an exchange between two parties of interest rate exposures from floating to fixed rate or vice versa. Each party thereby gains indirect access to the fixed or floating capital markets;
- Currency swaps are bilateral financial contracts to exchange the principal and interest in one currency for the same in another currency in order to hedge specific currency risk;
- Credit linked notes are structured notes that enable access to local or external assets which are otherwise inaccessible to the Fund. Credit linked notes are issued by highly rated financial institutions;
- Options offer the right to buy or sell an asset at an agreed price and time and can be on shares, bonds, bond futures, currencies, or indices.
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##### Efficient portfolio management techniques and instruments
	- GeneralWhen specified in the relevant Fund Supplement, a Fund may employ techniques and instruments including securities financing transactions relating to Transferable Securities, Money Market Instruments and other financial liquid assets for efficient portfolio management purposes which include hedging or other risk management purposes.


When these operations concern the use of derivative instruments, these conditions and limits shall conform to the provisions laid down above. Under no circumstances shall these operations cause a Fund to diverge from its investment objectives as set out in the relevant Fund Supplement.
- Repurchase agreements and reverse repurchase agreementsA Fund may enter into repurchase agreement and reverse repurchase agreement transactions which consist of the purchase and sale of securities whereby the seller has the obligation to repurchase from the acquirer the securities sold at a price and term specified by the two parties in their contractual arrangement.

Under a repurchase agreement, one party sells securities (such as shares or bonds) to another party at one price at the start of the trade and at the same time agrees to repurchase (buy back) the asset from the original buyer at a different price at a future date or on demand. The term ‘reverse repurchase contract’ describes the same contract from the perspective of the buyer.
A Fund may act as buyer or seller under a repurchase agreement. The types of assets that can be subject to a repurchase agreement are securities (both bonds and shares).
A Fund can act either as purchaser or seller in repurchase agreement and reverse repurchase agreement transactions or a series of continuing repurchase and reverse repurchase transactions. Its involvement in such transactions is, however, subject to the following rules:
- A Fund may not buy or sell securities using a repurchase agreement or reverse repurchase agreement transaction unless the counterparty is an eligible counterparty as provided by the applicable laws and regulations and is permitted by the CSSF.
- As a Fund is exposed to redemptions of its own Shares, it must take care to ensure that the level of its exposure to repurchase agreement and reverse repurchase agreement transactions is such that it is able, at all times, to meet its redemption obligations and that these transactions do not jeopardise themanagement of the Company’s assets in accordance with its investment policy.
- A Fund that enters into a repurchase or reverse repurchase agreement must ensure that it is able at any time to terminate the repurchase or reverse repurchase agreement, as applicable, or recall any securities or the full amount of cash subject to the repurchase or reverse repurchase agreement respectively, unless the agreement is entered into for a fixed term not exceeding seven days.

The Company does not currently engage in repurchase agreements and reverse repurchase transactions and this Prospectus will be amended before it may do so.
- Securities lendingThe Company may engage in securities lending transactions either directly or through a standardised lending system organised by a recognised clearing institution or by a financial institution specialising in this type of transaction and subject to prudential supervision rules which are considered by the CSSF as equivalent to those provided by EU law, in exchange for a securities lending fee.

A securities lending transaction is similar to a repurchase contract. The lender transfers ownership of an asset to a third party (the borrower), who pays a fee to the lender for the use of the loaned asset and agrees to return the securities at the end of the transaction. Even though the parties are called lender and borrower, actual ownership of the assets is transferred. A Fund may act as lender or borrower under a stock lending transaction. The types of assets that can be subject to a securities lending transaction are securities (both bonds and shares).
A Fund that enters into a securities lending agreement must ensure that it is able at any time to terminate the agreement or recall the securities that have been lent out.
The Company does not currently engage in securities lending transactions and this Prospectus will be amended before it may do so.
- Transparency of Securities Financing Transactions and of Reuse (SFTR)General description of total return swaps and the rationale of their useIn order to achieve an optimum return from capital invested, while reducing investment risk through diversification, the Company may enter into total return swaps only. In accordance with Regulation (EU) 2015/2365 of the European Parliament and of the Council of 25 November 2015 on transparency of securities financing transactions and of reuse (the "SFTR"), this Prospectus contains a general description of the total return swaps used and more details may be found under each Fund Supplement.

None of the Funds currently makes use of securities financing transactions within the meaning of the SFTR (i.e. repurchase transactions, securities or commodities lending or borrowing, buy-sell back or sell-buy back transactions and margin lending transactions) and this Prospectus will be amended before they may do so.
The Funds may enter into total return swaps for investment purposes, in order to achieve their investment objectives.
A Total Return Swap is an agreement between two counterparties to swap the total return on an asset (the capital gain plus any income the asset generates) in return for payments based on a fixed or variable rate. As an unfunded transaction, the fixed or variable rate will have an additional spread to reflect the cost of funding using the balance sheet of the counterparty. This simulates the purchase or sale of an instrument with 100% financing.
Total return swaps will not be cleared.
Use of total return swaps per Fund
The following Funds may enter into total return swaps on bond indices, leveraged loan indices and baskets of bonds.
- M&G (Lux) Emerging Markets Bond Fund
- M&G (Lux) Emerging Markets Hard Currency Bond Fund
- M&G (Lux) Euro Corporate Bond Fund
- M&G (Lux) European Inflation Linked Corporate Bond Fund
- M&G (Lux) Floating Rate High Yield Solution
- M&G (Lux) Global Corporate Bond Fund
- M&G (Lux) Global Floating Rate High Yield Fund
- M&G (Lux) Global High Yield Bond Fund
- M&G (Lux) Global High Yield ESG Bond Fund
- M&G (Lux) Global Macro Bond Fund
- M&G (Lux) Optimal Income Fund
- M&G (Lux) Short Dated Corporate Bond FundGenerally this will be to hedge or add credit market exposure. The use of total return swaps for this purpose is primarily to provide a more precise hedge or closer match to the desired credit market exposure than could be achieved by using different instruments, for example credit default swap index positions. An example of this would be where the Fund may add credit risk exposure by paying a fixed or floating rate payment, in return for receipt of the total return of a leveraged loan index.

An overview of the usage is set out below:
| Total return swaps | Underlying assets | Rationales |
| --- | --- | --- |
| Bond index | Bond index (single bonds) | Reduce (hedge) credit market risk |
|  |  | Add credit market risk |
| Leveraged loan index (diversified, no look through) | Leveraged loan index (single loans) | Reduce (hedge) credit market risk |
| Add credit market risk |
| Bond basket | Single bonds | Reduce (hedge) credit risk exposure to specific basket of bonds |
|  |  | Add credit risk exposure to specific basket of bonds |

The following Funds may enter into total return swaps on single-name bonds, bond indices, baskets of bonds and government bonds.
- M&G (Lux) Absolute Return Bond Fund
- M&G (Lux) Fixed Maturity Global Bond Fund
- M&G (Lux) Fixed Maturity Global High Yield Bond Fund (EUR)
- M&G (Lux) Fixed Maturity Global High Yield Bond Fund (USD)Generally this will be to hedge or add credit market exposure. The use of total return swaps for this purpose is primarily to provide a more precise hedge or closer match to the desired credit market exposure than could be achieved by using different instruments, for example CDS index positions. An example of this would bewhere the Fund may hedge credit risk exposure by paying the total return of a basket of bonds, in return for receipt of a fixed or floating rate payment.

The use of total return swaps is primarily to facilitate an investment (long or short) where there is no available listed instrument, such as a future or ETF.
An overview of the usage is set out below:
| Total return swaps | Underlying assets | Rationales |
| --- | --- | --- |
| Bond index | Bond index (single bonds) | Reduce (hedge) credit market risk |
|  |  | Add credit market risk |
| Bond sector or bond basket | Bond sectors (single bonds) | Reduce (hedge) credit risk exposure |
|  |  | Add credit risk exposure |
| Individual bond or government bond | Single bonds | Reduce (hedge) credit risk exposure to specific issuer |
|  | Add credit risk exposure to specific issuer |

The following Funds may enter into total return swaps on baskets of equities, equity indices, equity sectors or equity ETFs, and baskets of bond, individual government bonds, bond indices or bond ETFs.
- M&G (Lux) Conservative Allocation Fund
- M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund
- M&G (Lux) Episode Macro Fund
- M&G (Lux) Fixed Maturity Multi Asset Fund
- M&G (Lux) Global Target Return Fund
- M&G (Lux) Income Allocation Fund
- M&G (Lux) Sustainable Allocation FundGenerally this will be used to gain exposure (long or short) to a number of underlying assets, typically, bespoke baskets of equities, bespoke baskets of bonds, equity sectors, equity and bond indices, and equity and bond ETFs (such as regions). The use of total return swaps is primarily to facilitate an investment (long or short) where there is no other available instrument, such as a future or ETF.

An overview of the usage is set out below:
| Total return swaps | Underlying assets | Rationales |
| --- | --- | --- |
| Equity basket | Single shares | Desire to short a basket of single shares |
|  |  | Long position in a large basket of single shares |
| Equity sector | Equity sector (single shares) | Sector position with capped positions in large single shares |
|  |  | Short position in an equity sector |
| Equity index | Equity index (single shares) | Long/short position in an equity index where no future is available |
| Equity ETF | Equity ETF (single shares) | Long/short position in an equity ETF where no future is available |
| Bond basket | Single bonds | Shorting a basket of single bonds |
| Individual government bond | Single bonds | Long / short position on a government bond with no liquid future |
| Bond index | Bond index (single bonds) | Reduce (hedge) credit market risk |
|  |  | Add credit market risk |

| Total return swaps | Underlying assets | Rationales |
| --- | --- | --- |
| Bond ETF | Bond ETF (single bonds) | Long/short position in a bond ETF where no future is available |

Maximum permitted and expected use of total return swaps per Fund
The assets of the following Funds may be subject to total return swaps under the proportions disclosed in the table below:
- M&G (Lux) Absolute Return Bond Fund
- M&G (Lux) Conservative Allocation Fund
- M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund
- M&G (Lux) Emerging Markets Bond Fund
- M&G (Lux) Emerging Markets Hard Currency Bond Fund
- M&G (Lux) Episode Macro Fund
- M&G (Lux) Euro Corporate Bond Fund
- M&G (Lux) European Inflation Linked Corporate Bond Fund
- M&G (Lux) Fixed Maturity Global Bond Fund
- M&G (Lux) Fixed Maturity Global High Yield Bond Fund (EUR)
- M&G (Lux) Fixed Maturity Global High Yield Bond Fund (USD)
- M&G (Lux) Fixed Maturity Multi Asset Fund
- M&G (Lux) Global Corporate Bond Fund
- M&G (Lux) Global Floating Rate High Yield Fund
- M&G (Lux) Global High Yield Bond Fund
- M&G (Lux) Global High Yield ESG Bond Fund
- M&G (Lux) Global Macro Bond Fund
- M&G (Lux) Global Target Return Fund
- M&G (Lux) Income Allocation Fund
- M&G (Lux) Optimal Income Fund
- M&G (Lux) Short Dated Corporate Bond Fund
- M&G (Lux) Sustainable Allocation Fund

| Maximum proportion of Net Asset Value | Expected proportion of Net Asset Value |
| --- | --- |
| Total return swaps | 50% | 25% |

The assets of the following Funds may be subject to total return swaps under the proportions disclosed in the table below:
- M&G (Lux) Floating Rate High Yield Solution

| Maximum proportion of Net Asset Value | Expected proportion of Net Asset Value |
| --- | --- |
| Total return swaps | 50% | 10% |

Counterparties
Counterparties must be approved by the Management Company or the Investment Manager before serving as such for the Company.
To be approved a counterparty must be:
- subject to a due diligence of its intended activities, which can include in accordance with the procedure for approving new counterparties, an analysis of such aspects as company management, liquidity, profitability, corporate structure, capital adequacy and asset quality, as well as the regulatory framework in the relevant jurisdiction; and
- assessed creditworthy by the Management Company or the Investment Manager.

While there are no predetermined criteria applied to the counterparty selection process, the following elements are typically taken into account:
- comply with relevant CSSF circulars;
- comply with prudential rules considered by the CSSF as equivalent to EU prudential rules;
- typically have a public credit rating of at least BBB-; and
- typically are credit institutions or investment firms established in a member state of the European Union.

No counterparty to a Fund derivative can serve as an Investment Manager of a Fund or otherwise have any discretion over the composition or management of a Fund’s investments or transactions or over the underlying assets of a derivative instrument.
With respect to the counterparty, the total return swaps will be unfunded as the notional value of the Total Return Swap is not exchanged with the counterparty at initiation.
Acceptable collateral
| Accepted collateral | Type of assets | Issuer | Maturity | Liquidity2 | Collateral diversification | Correlation policies |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Government bonds | Bonds | National governments of countries in the EEA, the United States or the United Kingdom | 0-20+ years | Haircut of 0%-5% will be applied. | National governments of countries in the EEA, the United States or the United Kingdom | Not applicable |
| Supra-national bonds | Bonds | International organisations, often multinational or quasi-government organisations, with a purpose of promoting economic development | 0-20+ years | Haircut of 0%-5% will be applied. | International organisations, often multinational or quasi-government organisations, with a purpose of promoting economic development | Not applicable |
| Corporate bonds | Bonds | Corporation which are rated above investment grade by a recognised rating agency (that is, rated BBB- or above by Standard & Poor’s or Fitch or Baa3 or above by Moody’s) | 0-20 years | Haircut of 3%-15% will be applied. | Corporations which are rated above investment grade by a recognised rating agency (that is, rated BBB- or above by Standard & Poor’s or Fitch or Baa3 or above by Moody’s) | Bonds of the same issuer as the counterparty or the Management Company or Investment Manager, or related securities, are not acceptable. |
| Cash | Cash | GBP, Euro or US Dollar | Not applicable | Generally the most liquid and haircuts not normally applied. | GBP, Euro or US Dollar | Not applicable |

2 
Liquidity is a factor of the underlying issuer and market conditions at the time. Additional haircuts are applied to account for liquidity, price volatility and credit quality of the issuers.
Collateral valuation and reuse of collateral
As part of these transactions, the Company will receive collateral of high quality to be given in the form and nature as detailed in the sub-section 6.6 headed "Collateral Policy for OTC Derivatives and for efficient portfolio management techniques (including securities financing transactions)" below.
Collateral may not be reused.
Risk management
Information may be found under sub-sections headed "Swap Agreements" and "Collateral" above.
Safekeeping
The assets subject to total return swaps and collateral received are safe-kept with the Depositary or third party depositary with which the Depositary has entered into an agreement to secure its depositary obligations, as appropriate.
Return generated by total return swaps
In case there are revenues arising from the total return swaps, they shall be returned to the Company following the deduction of any costs and fees.
- Fees and costs arising from efficient portfolio management techniques including securities financing transactionsEach Fund may incur costs and fees in connection with efficient portfolio management techniques including securities financing transactions.

In particular a Fund may pay fees to agents and other intermediaries, which may be affiliated with the Depositary and the Investment Manager to the extent permitted under applicable laws and regulations, in consideration for the functions and risks they assume. The amount of these fees may be fixed or variable.
Information on direct and indirect operational costs and fees incurred by each Fund in this respect, as well as the identity of the entities to which such costs and fees are paid and any affiliation they may have with the Depositary or the Investment Manager, if applicable, will be made available in the annual report.
All revenues arising from efficient portfolio management techniques (including securities financing transactions), not of direct and indirect operational costs and fees, will be returned to the Fund.
- Collateral policy for OTC Derivatives and for efficient portfolio management techniques (including securities financing transactions)Risk exposure to a counterparty to OTC Derivatives and/or efficient portfolio management techniques (including securities financing transactions) will take into account collateral provided by the counterparty in the form of assets eligible as collateral under applicable laws and regulations, as summarised in this section. All assets received by the Company on behalf of a Fund in the context of efficient portfolio management techniques (including securities financing transactions) are considered as collateral for the purpose of this section.

Where the Company on behalf of a Fund enters into OTC Derivatives and/or efficient portfolio management techniques (including securities financing transactions), all collateral received by the Fund must comply with the criteria listed in ESMA Guidelines 2014/937 in terms of liquidity, valuation, issuer credit quality, correlation, risks linked to the management of collateral and enforceability.
The maximum exposure of a Fund to any given issuer included in the basket of collateral received is limited to 20% of the Net Asset Value of the Fund. Reinvested cash collateral will be diversified in accordance with this requirement.
Permitted types of collateral include cash, government bonds and corporate bonds to the extent that collateral used is in line with the criteria listed under Article 43 of the ESMA Guidelines 2014/937.
In respect of any Fund which has entered into OTC Derivatives and/or efficient portfolio management techniques, investors (including securities financing transactions) in such Fund may obtain free of charge, on request, a copy of the report detailing the composition of the collateral at any time from the Management Company.
The Company will determine the required level of collateral for OTC Derivatives and efficient portfolio management techniques (including securities financing transactions) by reference to the applicable counterparty risk limits set out in this Prospectus and taking into account the nature and characteristics of transactions, the creditworthiness and identity of counterparties and prevailing market conditions.
Collateral will be valued, on a daily basis, using available market prices and taking into account appropriate discounts which will be determined by the Company for each asset class based on its haircut policy.
Generally, securities collateral will be valued at bid price on a daily basis because this is the price that would be obtained if the Fund were to sell the securities following a counterparty default. However, mid-market prices may be used where this is the market practice for the relevant transaction. Subject to any minimum transfer amount and/or unsecured threshold amount (below which collateral is not provided), where required, variation margin is generally transferred on a daily basis in respect of any net exposure between a Fund and its counterparty.
Where there is a title transfer, collateral received will be held by the Depositary (or a sub-custodian thereof) on behalf of the Company. For other types of collateral arrangement, the collateral can be held by a third party custodian which is subject to prudential supervision, and which is unrelated to the provider of the collateral.
Non-cash collateral received cannot be sold, reinvested or pledged. Cash collateral received can only be:
- placed on deposit with eligible credit institutions;
- invested in high-quality government bonds;
- used for the purpose of reverse repo transactions provided the transactions are with credit institutions subject to prudential supervision and the Company is able to recall at any time the full amount of cash on accrued basis; or
- invested in eligible short-term money market funds.

A Fund may incur a loss in reinvesting the cash collateral it receives. Such a loss may arise due to a decline in the value of the investment made with cash collateral received. A decline in the value of such investment of the cash collateral would reduce the amount of collateral available to be returned by the Fund to the counterparty at the conclusion of the transaction. The Fund would be required to cover the difference in value between the collateral originally received and the amount available to be returned to the counterparty, thereby resulting in a loss to the Fund.
The above provisions apply subject to any further guidelines issued from time to time by ESMA amending and/or supplementing ESMA Guidelines 2014/937 and/or any additional guidance issued from time to time by the CSSF in relation to the above.

Translation (ENFR, 2021-05-01):
# Restrictions et capacités
d’investissement
Les Administrateurs auront, sur la base du principe de répartition des risques, le pouvoir de déterminer la politique d’entreprise et d’investissement pour les investissements de chaque Fonds, la Devise de référence d’un Fonds et la conduite de la gestion et des affaires de la Société.
Sauf au cas où des règles plus restrictives seraient prévues pour un Fonds spécifique en vertu du Supplément du Fonds applicable, la politique d’investissement devra respecter les règles d’investissement et les restrictions présentées ci- après.
- 
#### Investissements autorisés

Les investissements d’un Fonds doivent comprendre au moins un des éléments suivants :
- Des Valeurs mobilières et Instruments du marché monétaire admis ou négociés sur un Marché réglementé ;
- Des Valeurs mobilières et Instruments du marché monétaire négociés sur un autre marché dans un État membre qui est réglementé, en fonctionnement régulier et reconnu et ouvert au public ;
- Des Valeurs mobilières et Instruments du marché monétaire admis à la cote officielle d’une bourse de valeurs dans un État non membre ou négociés dans un autre marché d’un État non membre qui est réglementé, en fonctionnement régulier et reconnu et ouvert au public ;
- Des Valeurs mobilières et des Instruments du marché monétaire nouvellement émis, sous réserve que :
	- les conditions d’émission comprennent l’engagement de soumettre une demande d’admission à la cote officielle d’un Marché réglementé, d’une bourse de valeurs ou d’un autre marché réglementé tel que décrit aux paragraphes 1.1 à 1.3 ci-dessus ; et
	- une telle admission soit obtenue dans l’année suivant l’émission ;

- Des parts ou des actions d’OPCVM et/ou d’autres OPC au sens de l’Article 1 (2), points a) et b) de la directive OPCVM, établis ou non dans un État membre, à condition que :
	- ces autres OPC soient autorisés en vertu de lois qui prévoient qu’ils sont soumis à une surveillance considérée par la CSSF comme équivalente à celle prévue par la législation de l’UE, et qu’une coopération entre les autorités de surveillance soit suffisamment garantie ;
	- le niveau de protection des porteurs de parts de ces autres OPC soit équivalent à celui prévu pour les porteurs de parts d’un OPCVM, et en particulier que les règles relatives à la ségrégation des actifs, aux emprunts, aux prêts et aux ventes à découvert de Valeurs mobilières et d’Instruments du marché monétaire soient équivalentes aux exigences de la directive OPCVM ;
	- l’activité des autres OPC fasse l’objet de rapports semestriels et annuels permettant une évaluation de l’actif et du passif, des revenus et des opérations au cours de la période considérée ; et
	- pas plus de 10 % au total de l’actif de l’OPCVM ou des autres OPC dont l’acquisition est envisagée ne soient investis, conformément à leurs documents constitutionnels, dans des parts d’autres OPCVM ou d’autres OPC ;

- Des dépôts auprès d’établissements de crédit remboursables sur demande ou pouvant être retirés et ayant une échéance inférieure ou égale à douze (12) mois, à condition que l’établissement de crédit ait son siège social dans un État membre ou, si le siège social de l’établissement de crédit est situé dans un État nonmembre, qu’il soit soumis à des règles prudentielles considérées par la CSSF comme équivalentes à celles prévues par la législation de l’UE ;
- Des instruments dérivés, en particulier des options et des contrats à terme, y compris des instruments donnant lieu à un règlement en espèces ou équivalent, négociés sur un Marché réglementé ou sur un autre marché visé aux sections 1.1 à 1.3 ci-dessus et/ou des instruments dérivés OTC, à condition que :A
- les actifs sous-jacents consistent en des instruments couverts par la présente section 1, des indices financiers1, des taux d’intérêt, des taux de change ou des devises, dans lesquels les Fonds peuvent investir conformément à leurs objectifs et politiques d’investissement ;
- les contreparties aux transactions sur instruments dérivés OTC soient des établissements soumis à une surveillance prudentielle et appartiennent aux catégories approuvées par la CSSF ;
- les instruments dérivés OTC soient soumis à une évaluation fiable et vérifiable quotidiennement et puissent être vendus, liquidés ou clôturés par une transaction symétrique à tout moment à leur juste valeur à l’initiative de la Société ; et
- l’exposition aux actifs sous-jacents ne dépasse pas les restrictions d’investissement présentées à lasection 2.12 ci-après ;B	En aucun cas ces opérations ne devront conduire le Fonds à s’écarter de ses objectifs d’investissement.
- Des Instruments du marché monétaire autres que ceux négociés sur un Marché réglementé, et qui relèvent de la définition donnée à la section « Définitions », dans la mesure où l’émission ou l’émetteur de tels instruments sont eux-mêmes réglementés afin de protéger les investisseurs et leur épargne, et à condition que de tels instruments soient :
	- émis ou garantis par une autorité centrale, régionale ou locale ou par une banque centrale d’un État membre, la Banque centrale européenne, l’UE ou la Banque européenne d’investissement, un État non membre ou, dans le cas d’un État fédéral, par l’un des membres composant la fédération, ou par un organisme public international duquel un ou plusieurs États membres de l’UE font partie ; ou
	- émis par une entreprise dont des titres sont négociés sur des Marchés réglementés visés aux sections 1.1, 1.2 ou 1.3 ci-dessus ; ou
	- émis ou garantis par un établissement soumis à une surveillance prudentielle, conforme aux critères définis par la législation de l’UE, ou par un établissement qui est soumis et est conforme aux règles prudentielles considérées par la CSSF comme étant au moins aussi strictes que celles prévues par la législation de l’UE ; ou
	- émis par d’autres organismes à condition que les investissements dans ces instruments bénéficient d’une protection des investisseurs équivalente à celle prévue aux premier, deuxième ou troisième tirets, et à condition que l’émetteur soit une société dont le capital et les réserves s’élèvent à au moins dix millions d’euros (10 000 000 EUR) et qui présente et publie ses comptes annuels conformément à laDirective 78/660/CEE, soit une entité qui, au sein d’un groupe de sociétés qui comprend une ou plusieurs sociétés cotées, est consacrée au financement du groupe ou soit une entité qui est consacrée aufinancement de véhicules de titrisation bénéficiant d’une ligne de liquidité bancaire ;

- Des actions émises par un ou plusieurs autres Fonds de la Société (le « Fonds cible »), dans les conditions suivantes :
	- le Fonds cible n’investit pas dans le Fonds qui investit ;
	- le Fonds cible ne peut pas investir plus de 10 % de son actif dans d’autres Fonds de la Société ;
	- les droits de vote liés à des Valeurs mobilières du Fonds cible sont suspendus pendant la périoded’investissement ;1 Conformément à l’Article 9 du Règlement grand-ducal du 8 février 2008 relatif à certaines définitions de la loi sur les OPC.

- dans tous les cas, aussi longtemps que ces titres sont détenus par la Société, leur valeur ne sera pas prise en compte pour le calcul de la Valeur nette d’inventaire aux fins de vérifier le seuil minimal de l’actif net imposé par La Loi sur les OPC ; et
- il n’y a pas de duplication de frais de gestion/de souscription ou de rachat entre ceux au niveau du Fonds de la Société ayant investi dans le Fonds cible et ce Fonds cible.
- Toutefois, chaque Fonds :
- ne pourra pas investir plus de 10 % de son actif net en Valeurs mobilières et Instruments du marché monétaire autres que ceux mentionnés aux paragraphes 1.1 à 1.4 et 1.8 ci-dessus ;
- n’acquerra pas de métaux précieux ou de certificats sur métaux précieux ;
- pourra détenir des liquidités et autres instruments assimilables à des liquidités à titre accessoire ; une telle restriction pourra exceptionnellement et temporairement être dépassée si les Administrateurs estiment que c’est dans l’intérêt des Actionnaires ;
- pourra acquérir des biens meubles et immeubles indispensables à l’exercice direct de son activité ;
- pourra emprunter jusqu’à 10 % de son actif net, à condition que ces emprunts (i) soient uniquementtemporaires ou (ii) permettent l’acquisition de biens immobiliers indispensables à la poursuite directe de ses activités. Lorsqu’un Fonds est autorisé à emprunter dans le cadre des points (i) et (ii), cet emprunt ne devra pas dépasser 15 % de son actif au total. Les contrats de garantie concernant l’écriture d’options ou l’achat ou la vente de contrats à terme de gré à gré ou standardisés ne sont pas réputés constituer des« emprunts » aux fins de cette restriction ; et
- pourra acquérir des devises étrangères au moyen d’un crédit adossé.
- 
#### Restrictions d’investissement
- Aux fins du calcul des restrictions décrites aux sections 2.3 à 2.7 et 2.10 ci-dessous, les sociétés qui sont incluses dans le même Groupe de Sociétés seront considérées comme un seul émetteur.
- Dans la mesure où un émetteur est une entité juridique comptant plusieurs compartiments dont les actifs sont exclusivement réservés aux investisseurs de ces compartiments et aux créanciers dont la créance est liée à la création, l’opération et la liquidation de ce compartiment, chaque compartiment sera considéré comme un émetteur distinct pour les besoins de l’application des règles de diversification du risque.


##### Valeurs mobilières et Instruments du marché monétaire
- Aucun Fonds ne pourra acheter des Valeurs mobilières et des Instruments du marché monétairesupplémentaires d’un même émetteur si :
- suite à un tel achat, plus de 10 % de son actif net serait constitué de Valeurs mobilières et d’Instrumentsdu marché monétaire de cet émetteur ; ou
- la valeur totale de toutes les Valeurs mobilières et Instruments du marché monétaire d’émetteurs danslesquels il investit plus de 5 % de son actif net ne dépasse pas 40 % de la valeur de son actif net. Cette limitation ne s’applique pas aux dépôts effectués dans des établissements financiers soumis à une surveillance prudentielle et aux opérations sur instruments dérivés OTC réalisés avec de tels établissements.
- Un Fonds pourra investir de manière cumulative jusqu’à 20 % de son actif net dans des Valeurs mobilières et des Instruments du marché monétaire émis par le même Groupe de Sociétés.
- La limite de 10 % susmentionnée au paragraphe 2.3(A) est relevée à 35 % pour des Valeurs mobilières ou Instruments du marché monétaire émis ou garantis par un État membre, ses collectivités territoriales, par un État non membre ou par un organisme public international dont un ou plusieurs États membres font partie.
- La limite de 10 % susmentionnée au paragraphe 2.3(A) est relevée à 25 % pour des titres de créance éligibles émis par un établissement de crédit qui a son siège social dans un État membre et qui, en vertu de la législation applicable, est soumis à un contrôle public visant à protéger les détenteurs de ces titres decréance éligibles. Aux fins des présentes, des « titres de créance éligibles » sont des valeurs mobilières dont les produits sont investis, conformément à la législation applicable, en actifs offrant un rendement qui couvrira le service de la dette jusqu’à la date d’échéance des titres, et qui seront appliqués en priorité au paiement du principal et des intérêts en cas de défaut de l’émetteur. Dans la mesure où un Fonds investit plus de 5 % de son actif net dans des titres de créance émis par un tel émetteur, la valeur totale de ces investissements ne pourra pas dépasser 80 % de l’actif net d’un tel Fonds.
- Les titres décrits aux paragraphes 2.5 et 2.6 ci-dessus ne doivent pas être inclus aux fins du calcul du plafond de 40 % mentionné au paragraphe 2.3(B) ci-dessus.
- Par dérogation aux plafonds indiqués ci-dessus, chaque Fonds est autorisé à investir, selon le principe derépartition des risques, jusqu’à 100 % de son actif net dans des Valeurs mobilières et des Instruments du marché monétaire émis ou garantis par un État membre de l’UE, par ses collectivités territoriales, par tout autre État membre de l’OCDE tels que les États-Unis, par certains États non membres de l’OCDE (en ce moment le Brésil, l’Indonésie, l’Inde, la Russie et l’Afrique du Sud) ou par un organisme public international dont un ou plusieurs États membres de l’UE font partie (collectivement, des « Émetteurs publics »), à condition que (i) de tels titres fassent partie d’au moins six émissions différentes et (ii) les titres de chacune de ces émissions ne représentent pas plus de 30 % de l’actif net d’un tel Fonds.
- Lors d’un investissement dans des Instruments dérivés sur Valeurs mobilières ou Instruments du marché monétaire émis ou garantis par des Émetteurs publics, les exigences de diversification indiquées au paragraphe précédent pourront ne pas être respectées, à condition toutefois que les investissements directs dans des Valeurs mobilières ou Instruments du marché monétaire concernés ainsi que les investissements dans des instruments dérivés sur Valeurs mobilières ou Instruments du marché monétaire ne représentent pas, au total, plus de 100 % de l’actif net du Fonds concerné.
- Sans préjudice des limites indiquées aux présentes, aux sections 2.22 et 2.23 ci-après, les limites prévues à la section 2.3 ci-dessus seront relevées à un maximum de 20 % pour des investissements en actions et/ou en obligations émises par le même organisme lorsque l’objectif de la politique d’investissement du Fonds est de reproduire la composition de certains indices boursiers ou obligataires reconnus par la CSSF, sur les bases suivantes :
	- la composition de l’indice est suffisamment diversifiée ;
	- l’indice est suffisamment représentatif du marché auquel il fait référence ; et
	- il est publié d’une manière appropriée.


La limite de 20 % sera relevée à 35 % lorsque cela s’avère justifié par des conditions de marché exceptionnelles, notamment sur des marchés réglementés sur lesquels certaines Valeurs mobilières ou certains Instruments du marché monétaire sont largement dominants, à condition qu’un investissement jusqu’à cette limite de 35 % ne soit autorisé que pour un seul émetteur.

##### Dépôts bancaires
- Un Fonds ne peut pas investir plus de 20 % de son actif net dans des dépôts effectués auprès d’un seul etmême organisme.


##### Risque lié aux instruments dérivés
- Le risque de contrepartie des opérations sur instruments dérivés OTC et des techniques de gestion efficace du portefeuille (telles que décrites ci-dessous) ne pourra pas dépasser 10 % de l’actif net du Fonds lorsque la contrepartie est un établissement de crédit visé au paragraphe 1.6 ci-dessus ou 5 % de son actif net dans les autres cas.
- Un investissement dans des instruments dérivés ne pourra avoir lieu qu’à condition que l’exposition aux actifs sous-jacents ne dépasse pas au total les limites d’investissement prévues dans cette section. Lorsque le Fonds investit dans des instruments dérivés fondés sur un indice, ces investissements n’ont pas à être combinés avec les limites indiquées ci-dessus.
- Lorsqu’une Valeur mobilière ou un Instrument du marché monétaire incorpore un produit dérivé, ce dernier doit être pris en compte pour vérifier la conformité aux exigences du paragraphe 1.7 ci-dessus, ainsi que pour l’exposition au risque et les exigences d’information prévues par le présent Prospectus.

Tous les gains ou pertes générés par les opérations sur instruments dérivés OTC seront pour le compte du Fonds, sous réserve des conditions convenues avec la contrepartie ou le courtier concernés qui pourraient prévoir des déductions pour taxes et commissions, frais et dépenses de la contrepartie ou d’un courtier, d’un dépositaire ou agent de prêt de titres tiers, parties qui peuvent être affiliées à la Société de gestion et/ou au Gestionnaire des Investissements dans la mesure permise par les lois et les réglementations applicables.
Lorsqu’un Fonds effectue des opérations sur instruments dérivés OTC, ceux-ci peuvent inclure des swaps sur rendement total.
- Sous réserve de l’objectif d’investissement et de la politique d’investissement du Fonds, et de cette partie consacrée aux « Restrictions et capacités d’investissement », les swaps sur rendement total peuvent être utilisés par un Fonds pour gagner une exposition en rendement total à un actif auquel le Fonds est parailleurs autorisé à s’exposer, y compris les valeurs mobilières, les instruments du marché monétaire autorisés, les parts d’organisme de placement collectif, les instruments dérivés, les indices financiers, les taux de change et les devises.


##### Parts de Fonds ouverts
- Sauf disposition contraire dans son supplément, un Fonds ne peut pas investir au total plus de 10 % de sesactifs nets dans des parts d’autres OPCVM ou OPC. Si un Fonds est autorisé à investir au total plus de 10 % de ses actifs nets dans des parts d’autres OPCVM ou OPC, l’investissement dans les parts d’un seul autre OPCVM ou d’un seul autre OPC ne devrait par contre pas dépasser 20 % des actifs nets du Fonds en question. Pour les besoins de l’application de cette limite d’investissement, chaque portefeuille d’un OPCVM ou autre OPC avec plusieurs portefeuilles au sens de l’article 181 de la loi sur les OPC sera considéré comme un émetteurdistinct à condition de s’assurer du principe de séparation des engagements des différents portefeuilles àl’égard des tiers.
- Lorsqu’un Fonds investit dans les parts d’autres OPCVM et/ou d’autres OPC qui sont gérés, directement ou par délégation, par la même société de gestion ou par toute autre société liée à la société de gestion par le biais d’une direction ou d’un contrôle en commun, ou par une importante participation directe ou indirecte, cette société de gestion ou autre société ne pourra facturer aucuns frais de souscription ou de rachat au titre de l’investissement par le Fonds dans les parts de l’autre OPCVM et/ou OPC en question.
- Lorsque l’organisme de placement collectif sous-jacent est également géré par la Société de gestion (ou un associé), celle-ci réduira sa Commission de gestion annuelle et sa Commission d’administration du montant de toute commission équivalente qui a été prélevée sur l’organisme de placement collectif sous-jacent, et aucune commission initiale ou de rachat ne sera appliquée au niveau de l’organisme de placement collectif sous-jacent afin d’éviter toute commission en double. Dans son rapport annuel, la Société devra indiquer la proportion maximale de commissions de gestion facturées au Fonds même ainsi qu’aux autres OPCVM et/ou OPC dans lesquels le Fonds investit.
- Nonobstant les restrictions précitées, un Fonds (le « Fonds investissant ») peut souscrire ou détenir des parts émises par un ou plusieurs autres Fonds (chacun étant désigné comme un « Fonds secondaire »), à condition que :
	- le Fonds secondaire n’investisse pas à son tour dans le Fonds investissant, et qu’il ne détienne pas departs de celui-ci ; et

- les actifs du Fonds secondaire ne soient pas investis dans des parts d’autres OPCVM ou OPC à hauteur deplus de 10 % (conformément à sa politique d’investissement) ; et
- le Fonds investissant ne puisse pas investir plus de 20 % de sa Valeur nette d’inventaire dans des parts d’un Fonds secondaire donné ; et
- les éventuels droits de vote liés aux parts du Fonds secondaire soient suspendus pour la durée de leur détention par le Fonds investissant concerné et sous réserve du traitement approprié dans les comptes et les rapports périodiques ; et
- tant que ces parts seront détenues par le Fonds investissant, leur valeur ne sera pas comptabilisée dans le calcul de la Valeur nette d’inventaire de la Société pour les besoins de vérification du seuil minimum d’actifs nets qui est imposé par la Loi sur les OPC ; et
- il n’y ait aucune duplication des frais de gestion, de souscription ou de rachat entre ceux pratiqués auniveau du Fonds investissant et ceux pratiqués au niveau du Fonds secondaire.


##### Structure maître-nourricier
- Chaque Fonds peut agir en tant que fonds nourricier (le « Nourricier ») d’un fonds maître. Dans ce cas, le Fonds concerné peut investir au moins 85 % de ses actifs dans des actions/parts d’un autre OPCVM ou d’un compartiment de cet OPCVM (le « Maître »), qui lui-même ne peut ni être Nourricier ni détenir de parts ou d’actions d’un Nourricier. En tant que nourricier, le Fonds ne peut pas investir plus de 15 % de ses actifs dans les produits suivants :
	- des Liquidités accessoires conformément à l’article 41, deuxième paragraphe, alinéa deux de la Loi sur les OPC ;
	- des instruments dérivés, qui peuvent être utilisés uniquement à des fins de couverture, conformément àl’article 41, premier alinéa, point g), et à l’article 42, alinéas deux et trois de la Loi sur les OPC ; C	des biens mobiliers et immobiliers essentiels à la poursuite directe de l’activité de la Société.

- Lorsqu’un Fonds investit dans les parts d’un Maître qui est géré, directement ou par délégation, par la même société de gestion ou par toute autre société liée à la société de gestion par le biais d’une direction ou d’un contrôle en commun, ou par une participation significative directe ou indirecte, cette société de gestion ou autre société ne pourra facturer aucuns frais de souscription ou de rachat au titre de l’investissement par le Fonds dans les actions/parts du Maître.
- Un Fonds nourricier qui investit dans un Maître devra divulguer dans la partie de ce Prospectus consacrée au Fonds le niveau maximum des commissions de gestion pouvant être facturées à la fois au Fonds nourricier même et au Maître dans lequel il compte investir. Dans son rapport annuel, la Société devra indiquer la proportion maximale des commissions de gestion facturées à la fois au Fonds même et au Maître. Le Maître ne devra facturer aucuns frais de souscription ou de rachat au titre de l’investissement du Nourricier dans ses parts/actions ou au titre de son retrait dudit investissement.


##### Limites combinées
- Nonobstant les limites individuelles établies ci-dessus aux sections 2.3, 2.10 et 2.11, un Fonds ne devra pas combiner les éléments suivants, dans la mesure où cela conduirait à un investissement représentant plus de 20 % de ses actifs au sein d’une seule entité :
	- des investissements dans des valeurs mobilières ou instruments du marché monétaire émis par cette entité ;
	- des dépôts réalisés auprès de cette entité ; et/ou
	- des expositions provenant de transactions d’instruments dérivés OTC réalisées avec cette entité etd’opérations de financement sur titres et de techniques de gestion efficace du portefeuille (GEP).

- Les limites définies ci-dessus aux sections 2.3, 2.5, 2.6, 2.10, 2.11 et 2.20 ne peuvent pas être combinées, et par conséquent les investissements dans des valeurs mobilières ou instruments du marché monétaire émis par cette entité, sous forme de dépôts ou d’instruments financiers dérivés de cette même entité effectués conformément aux articles 2.3, 2.5, 2.6, 2.10, 2.11 et 2.20 ci-dessus, ne peuvent pas dépasser 35 % de l’actif net de chaque Fonds.
- La société ne peut pas acquérir une telle quantité d’actions assorties de droits de vote qui lui permettrait de prendre le contrôle juridique ou la direction de fait ou bien d’exercer une influence importante sur la gestion de l’émetteur.
- La société ne peut pas acquérir plus de (i) 10 % des actions en circulation non assorties de droits de vote du même émetteur ; (ii) 10 % des titres de créance en circulation du même émetteur ; (iii) 10 % des instruments du marché monétaire de n’importe quel émetteur ; ou (iv) 25 % des actions ou des parts en circulation du même OPCVM ou autre OPC.

Les limites établies aux points (ii) à (iv) peuvent être ignorées si, au moment de l’acquisition, il n’est pas possible de calculer le montant brut des titres de créance ou des instruments du marché monétaire, ou le montant net des instruments émis.
- Les limites définies ci-dessus aux points 2.22 et 2.23 ne s’appliquent pas aux produits suivants :
	- Les valeurs mobilières et les instruments du marché monétaire émis ou garantis par un État membre ou par ses autorités locales ;
	- Les valeurs mobilières et les instruments du marché monétaire émis ou garantis par tout État non membre ;
	- Les valeurs mobilières et les instruments du marché monétaire émis par un organisme public international auquel appartiennent un ou plusieurs États membres ;
	- Les actions du capital d’une société constituée ou organisée en vertu des lois d’un État qui n’est pas État membre à condition (i) que cette société investisse principalement ses actifs dans des titres émis par des émetteurs dont le siège social se trouve dans cet État, (ii) qu’en vertu des lois de l’État en question, une participation du Fonds concerné au capital de cette société constitue la seule manière possible d’acheter des titres d’émetteurs de cet État, et (iii) que cette société se conforme, dans le cadre de sa politique d’investissement, aux restrictions définies aux articles 2.3, 2.7, 2.10, 2.11 et 2.14 à 2.23 ; ou
	- Les actions détenues par un ou plusieurs Fonds dans le capital de filiales exerçant une activité de gestion, de conseil ou de marketing dans le pays où la filiale est établie, en ce qui concerne le rachat d’actions à la demande des actionnaires exclusivement en leur nom.

- 
#### Exposition globale

L’exposition globale relative aux instruments financiers dérivés peut être calculée selon l’approche par les
engagements ou la méthodologie de la VaR.
- Approche par les engagementsSous réserve de disposition contraire dans le Supplément du Fonds concerné, chaque Fonds basera le calcul de son exposition globale aux instruments dérivés sur une approche par les engagements et veillera à ce que ladite exposition globale n’excède pas les limites prévues par la circulaire 11/512 de la CSSF du 30 mai 2011, qui peut être amendée ou mise à jour de temps à autre.
- Méthodologie de la VaRSi le Supplément du Fonds concerné le prévoit, le Fonds basera le calcul de son exposition globale aux instruments dérivés sur un modèle de Valeur à Risque (« VaR ») et veillera à ce que ladite exposition globale n’excède pas les limites prévues par la circulaire 11/512 de la CSSF du 30 mai 2011, qui peut être ponctuellement modifiée ou mise à jour.

La VaR est une méthode d’évaluation de la perte potentielle qu’un Fonds peut enregistrer en raison du risque de marché et est exprimée comme la perte potentielle maximale, dans des conditions de marché normales, évaluée à un niveau de confiance de 99 % sur un horizon d’un mois. La période de détention aux fins du calcul de l’exposition globale est d’un mois.
Les Fonds adoptant l’approche VaR sont tenus, en vertu des directives du CERVM relatives à l’évaluation des risques, au calcul de l’exposition globale et du risque de contrepartie pour les OPCVM (CESR/10-788), de
divulguer leur niveau de levier attendu qui est indiqué dans le Supplément du Fonds pertinent du présent Prospectus. Pour éviter tout doute, les instruments dérivés utilisés à des fins de gestion efficace du portefeuille (y compris pour couvrir une position) feront également partie du calcul de l’effet de levier ci- dessus.
Le niveau de levier attendu pour chaque Fonds est indicatif et ne constitue pas de limite réglementaire. Le niveau actuel de levier du Fonds pourrait considérablement dépasser le niveau attendu de temps à autre, mais le recours aux instruments dérivés doit demeurer conforme à l’objectif d’investissement et au profil de risque du Fonds tout en respectant sa limite VaR.
Les Actionnaires sont priés de noter que le risque de marché du Fonds sera surveillé à l’aide de la méthode de la VaR dans les limites des lois et/ou réglementations applicables en Europe et/ou au Luxembourg et que l’approche de la VaR sera publiée dans le rapport annuel audité.
L’attention des Actionnaires est attirée sur le fait que l’utilisation de cette méthode peut entraîner un effet de levier important qui ne reflète pas nécessairement le niveau de risque réel du portefeuille.
Dans ce contexte, l’effet de levier est une mesure de l’utilisation globale d’instruments dérivés et est calculé comme la somme de l’exposition notionnelle des instruments dérivés utilisés et ne reflète pas les accords de compensation ou de couverture du Fonds. Certains de ces instruments peuvent en fait réduire le risque au sein du Fonds, par conséquent, le ratio mentionné dans le Supplément du Fonds n’indique pas
nécessairement l’augmentation des niveaux de risque au sein du Fonds concerné. En outre, le ratio indiqué dans le Supplément du Fonds est augmenté lorsque le Fonds remplace ou procède à un roulement de ses positions en devises sur une courte période et n’indique donc pas nécessairement une augmentation du niveau de risque au sein du Fonds.
Lorsque la VaR est utilisée, elle est calculée selon l’approche absolue. La « VaR absolue » est la VaR (c.-à-d. la perte potentielle maximale à un niveau de confiance donné sur une période spécifique), exprimée en
pourcentage de la Valeur nette d’inventaire du Fonds, qui ne doit pas excéder une limite absolue de 20 %.
Lorsqu’un Fonds investit dans des instruments dérivés fondés sur un indice, ces investissements n’ont pas
nécessairement à être combinés aux limites fixées à la section « Restrictions et capacité d’investissement ».
Lorsqu’une Valeur mobilière ou un Instrument du marché monétaire est adossé(e) à un instrument dérivé, ce
dernier doit être pris en compte pour l’application des règles visées à la présente section.
- 
#### Restrictions d’investissement supplémentaires
	- Aucun Fonds ne peut acquérir de matières premières, de métaux précieux ou de certificats représentatifs de ceux-ci ; cependant, les opérations en devises étrangères, instruments financiers, indices ou valeurs mobilières, ainsi que les contrats à terme standardisés et de gré à gré, options et swaps sur matières premières ne sont pas considérés comme étant des opérations sur matières premières aux fins de cette restriction.
	- Aucun Fonds ne peut investir dans l’immobilier ni dans toute option, tout droit ou intérêt associé àl’immobilier, sauf lorsque les investissements sont réalisés dans des titres garantis par des biens immobiliers ou des intérêts associés, ou dans des titres émis par des sociétés qui investissent dans l’immobilier ou des intérêts associés à l’immobilier.

- La politique d’investissement d’un Fonds peut reproduire la composition d’un indice de valeurs ou de titres de créance, conformément aux lois et règlements applicables, et notamment le Règlement grand-ducal du 8 février 2008 relatif à certaines définitions de la Loi sur les OPC et mettant en œuvre la Directive OPCVM et les Orientations 2014/937 de l’AEMF.
- Un Fonds ne peut pas accorder de prêts ou de garanties au bénéfice d’une tierce partie, mais cette restriction ne devra pas empêcher chaque Fonds d’investir dans des valeurs mobilières qui n’ont pas été entièrement libérées, dans des instruments du marché monétaire ou autres instruments financiers, comme mentionnéaux articles 1.5, 1.7 et 1.8 ci-dessus, et cette restriction ne devra pas empêcher le prêt de titres conformément aux lois et règlements applicables (comme décrit ci-dessous dans « Prêts de titres »).
- La Société ne peut pas pratiquer la vente à découvert de valeurs mobilières, d’instruments du marché monétaire ou d’autres instruments financiers tels qu’indiqués aux articles 1.5, 1.7 et 1.8 ci-dessus.
- Les plafonds définis ci-dessus peuvent être ignorés par chaque Fonds dans le cadre de l’exercice des droits desouscription liés aux titres inclus dans le portefeuille du Fonds concerné.

Si ces plafonds sont dépassés pour des raisons indépendantes du contrôle du Fonds ou suite à l’exercice des droits de souscription, ledit Fonds doit considérer la régularisation de cette situation comme l’objectif prioritaire de ses opérations de vente, en tenant bien compte des intérêts de ses actionnaires.
- Restrictions d’investissement applicables aux munitions en grappeLa Convention d’Oslo sur les « Armes à sous-munitions », qui a été transposée en droit luxembourgeois parvoie d’une loi en date du 4 juin 2009, est entrée en vigueur le 1er août 2010.

La Société de gestion prendra des mesures pour s’assurer que la Société n’investit pas dans des titres émis par des sociétés identifiées par des prestataires de services tiers comme étant impliqués dans la fabrication, la production ou la fourniture des munitions en grappe.
De plus amples détails sur la politique adoptée aux fins de conformité avec la loi luxembourgeoise susmentionnée sont disponibles sur demande auprès de la Société de gestion.
- Les Administrateurs sont habilités à déterminer des restrictions d’investissement supplémentaires dans la mesure où ces restrictions sont nécessaires pour se conformer aux lois et règlements des pays où les Actions de la Société sont proposées ou vendues.
- 
#### Types d’instruments dérivés

Lorsque le Supplément du Fonds pertinent le prévoit, un Fonds peut avoir recours à des instruments dérivés aux fins
de la réalisation de son objectif d’investissement et de la gestion efficace du portefeuille.
Les instruments dérivés sont les suivants :
- les contrats au comptant et à terme, y compris les contrats de change à terme, sont des contrats sur mesure d’achat ou de vente de devises, d’actions, d’obligations ou de taux d’intérêt à un prix précisé immédiatement ou à une date ultérieure ;
- les contrats à terme négociés en bourse sont des contrats standardisés portant sur des instruments sous- jacents tels que des devises, des actions, des obligations, des taux d’intérêt et des indices à une date ultérieure sur un Marché réglementé ;
- les contrats d’échange (ou swaps) sont des contrats qui comportent l’échange des flux de trésorerie provenant des investissements avec une autre partie, y compris les swaps de taux d’intérêt fixes ou indexés, les swaps d’actions, d’obligations, de devises ou d’autres actifs ;
- les swaps de défaut de crédit sont des accords permettant l’échange du risque de crédit entre les parties. Par exemple, ces instruments peuvent permettre de protéger le Fonds contre les défauts potentiels de sociétés, de groupes de sociétés ou de gouvernements. Ces swaps peuvent être « à désignation unique » lorsque le risque de crédit est associé à une obligation d’un émetteur spécifique, ou « sur indice » lorsque l’actif sous- jacent correspond à un indice d’obligations provenant de plusieurs émetteurs ;
- Les swaps sur rendement total sont des contrats dans le cadre desquels une partie (le payeur du rendement total) transfère le rendement économique total d’une obligation de référence, qui peut être une action, une obligation ou un indice, à l’autre partie (le receveur du rendement total). Le receveur du rendement total doit en échange payer au payeur du rendement total toute dépréciation éventuelle de la valeur de l’obligation de référence et éventuellement certains autres flux de trésorerie. Le rendement économique total comprend le revenu de l’intérêt et les frais, les gains et les pertes des fluctuations de marché, et les pertes de crédit.

Un Fonds peut avoir recours à un Swap sur rendement total pour obtenir une exposition à un actif (ou à une autre obligation de référence) qu’il ne souhaite pas acheter et détenir en personne, ou bien pour réaliser un bénéfice ou éviter une perte.
Les conditions dans lesquelles les Swaps sur rendement total peuvent être utilisés sont décrites ci-après à la section 6.4. « Transparence des opérations de financement sur titres et de la réutilisation (SFTR) ».
- les swaps de taux d’intérêt prévoient un échange entre deux parties de l’exposition aux taux d’intérêt de taux flottant à taux fixe ou vice versa. Chaque partie accède ainsi indirectement aux marchés de capitaux fixes ou flottants ;
- les swaps de devises sont des contrats financiers bilatéraux permettant l’échange de paiements de capital et d’intérêts dans une devise contre le même dans une autre devise dans le but de se couvrir contre un risque de change spécifique ;
- les titres indexés sur un risque de crédit sont des titres structurés qui permettent l’accès aux actifs locaux ou externes qui sont autrement inaccessibles au Fonds. Les titres indexés sur un risque de crédit sont émis par des institutions financières bien notées ; et
- les options offrent le droit d’acheter ou de vendre un actif à un prix et à un moment convenus. Elles peuventporter sur des actions, des obligations, des contrats à terme sur obligations, des devises ou des indices.
- 
#### Instruments et techniques de gestion efficace du portefeuille
	- GénéralitésLorsque cela est spécifié dans le supplément du Fonds concerné, un Fonds peut employer des techniques et des instruments, y compris des opérations de financement sur titres liées à des valeurs mobilières, des instruments du marché monétaire et d’autres actifs financiers liquides à des fins de gestion efficace du portefeuille, ce qui englobe les besoins de couverture ou de gestion d’autres risques.


Lorsque ces opérations concernent l’utilisation d’instruments dérivés, ces conditions et limites doivent respecter les dispositions prévues ci-dessus. Ces opérations ne doivent en aucun cas amener un Fonds à s’écarter de ses objectifs d’investissement tels que définis dans le Supplément du Fonds concerné.
- Contrats de mise et prise en pension de titresUn Fonds peut conclure des opérations de mise et de prise en pension qui consistent en l’achat et la vente de titres, dans le cadre desquelles le vendeur a l’obligation de racheter à l’acquéreur les titres vendus à un prix et à une échéance spécifiés par les parties dans le cadre de leur accord.

Dans le cadre d’une mise en pension, une partie vend des titres (tels que des actions ou des obligations) à une autre partie à un prix donné au début de l’opération, tout en acceptant de racheter l’actif auprès de l’acheteur d’origine à un prix différent à une date ultérieure ou sur demande. L’expression « prise en pension » désigne le même contrat selon la perspective de l’acheteur.
Un Fonds peut agir en tant que vendeur ou acheteur en vertu d’une mise en pension. Les titres (actions
comme obligations) peuvent faire l’objet de mises en pension.
Un Fonds peut agir en tant qu’acheteur ou vendeur dans le cadre d’opérations de mise en pension ou de prise en pension, ou dans le cadre d’une série d’opérations continues de mise en pension ou de prise en pension. La participation à de telles opérations est toutefois soumise aux règles suivantes :
- Un Fonds ne peut pas acheter ou vendre de titres en vertu d’une opération de mise en pension ou deprise en pension de titres sauf si la contrepartie est admissible au regard des dispositions des lois etrèglements applicables et si l’opération est autorisée par la CSSF.
- Étant donné qu’un Fonds est exposé au rachat de ses propres Actions, il doit s’assurer que le niveau de son exposition aux opérations de mise en pension et de prise en pension lui permet à tout moment derépondre à ses obligations de rachat, et que ces opérations ne mettent pas en danger la gestion des actifs de la Société conformément à sa politique d’investissement.
- Un Fonds qui conclut une opération de mise en pension ou de prise en pension doit s’assurer à tout moment de sa capacité à résilier la mise ou la prise en pension, le cas échéant, ou à recouvrer les titres ou le montant total des espèces qui font l’objet de la mise ou prise en pension respective, sauf si l’accord a été conclu pour une durée déterminée ne dépassant pas sept jours.


###### Actuellement, la société ne conclut pas d’opérations de mise en pension et de prise en pension de titres, et
le présent Prospectus devra être modifié avant que cela ne soit autorisé.
- Prêt de titresLa Société peut conclure des opérations de prêts de titres, directement ou par le biais d’un système de prêt normalisé, organisé par un organisme de compensation reconnu ou par un établissement financier spécialisé dans ce type d’opérations, et selon des règles de surveillance prudentielle reconnues par la CSSF comme équivalentes à celles prévues par la législation de l’UE, en échange d’une commission de prêt de titres.

Une opération de prêt de titres est similaire à un contrat de mise en pension. Le prêteur transfère la
propriété d’un actif à un tiers (l’emprunteur), qui verse au prêteur une commission afin d’utiliser l’actif prêté
et accepte de rendre les titres à la fin de l’opération. Même si les parties sont appelées le prêteur et
l’emprunteur, il y a un transfert de la propriété effective des actifs. Un Fonds peut agir en tant que prêteur ou emprunteur dans le cadre d’une opération de prêt de titres. Les valeurs mobilières (actions comme
obligations) peuvent faire l’objet d’une opération de prêt de titres.
Un Fonds qui conclut un accord de prêt de titres doit s’assurer qu’il est capable de résilier l’accord à tout
moment ou de recouvrer les titres ayant fait l’objet du prêt.

###### Actuellement, la société ne conclut pas d’opérations de prêts de titres et le présent Prospectus devra être
modifié avant que cela ne soit autorisé.
- Transparence des opérations de financement sur titres et de la réutilisation


###### Description générale des swaps sur rendement total et motifs de leur utilisation
Afin d’obtenir un rendement optimal à partir du capital investi, tout en réduisant le risque d’investissement
par le biais de la diversification, la Société peut uniquement conclure des swaps sur rendement total. Conformément au Règlement (UE) 2015/2365 du Parlement européen et du Conseil du 25 novembre 2015 relatif à la transparence des opérations de financement sur titres et de la réutilisation (le « SFTR »), ce Prospectus contient une description générale des swaps sur rendement total utilisés, et chaque supplément du Fonds peut contenir davantage de précisions.
Aucun des Fonds n’a actuellement recours aux opérations de financement sur titres au sens du SFTR (c.-à-d. opérations de mise en pension, opérations de prêt ou d’emprunt de titres ou de matières premières, opérations d’achat-revente ou de vente-rachat et opérations de prêt avec appel de marge) et le présent prospectus sera modifié avant d’autoriser les Fonds à y recourir.
Les Fonds peuvent conclure des swaps sur rendement total à des fins d’investissement, de manière à remplir leurs objectifs d’investissement.
Un swap sur rendement total est un accord entre deux contreparties consistant à échanger le rendement
total d’un actif (la plus-value et tous les autres revenus éventuels générés par l’actif) en échange de
paiements sur la base d’un taux fixe ou variable. Cette opération n’étant pas provisionnée, le taux fixe ou variable sera assorti d’un spread supplémentaire pour refléter le coût du financement par le bilan de la contrepartie. Cela simule l’achat ou la vente d’un instrument avec un financement de 100 %.
Les swaps sur rendement total ne seront pas compensés.

###### Utilisation des swaps sur rendement total par Fonds
Les Fonds suivants peuvent conclure des swaps sur rendement total sur des indices obligataires, des indices
de prêts à effet de levier et des paniers d’obligations.
- M&G (Lux) Emerging Markets Bond Fund
- M&G (Lux) Emerging Markets Hard Currency Bond Fund
- M&G (Lux) Euro Corporate Bond Fund
- M&G (Lux) European Inflation Linked Corporate Bond Fund
- M&G (Lux) Floating Rate High Yield Solution
- M&G (Lux) Global Corporate Bond Fund
- M&G (Lux) Global Floating Rate High Yield Fund
- M&G (Lux) Global High Yield Bond Fund
- M&G (Lux) Global High Yield ESG Bond Fund
- M&G (Lux) Global Macro Bond Fund
- M&G (Lux) Optimal Income Fund
- M&G (Lux) Short Dated Corporate Bond FundEn règle générale, ce type d’opérations vise à couvrir ou conforter une exposition au marché du crédit.

L’utilisation des swaps sur rendement total à cette fin sert d’abord à assurer une couverture plus précise ou à se rapprocher de l’exposition souhaitée au marché du crédit, de manière plus efficace qu’avec d’autres instruments, comme des positions sur indices de swaps de défaut de crédit. Par exemple, le Fonds peut
augmenter son exposition au risque de crédit à l’aide du paiement d’un taux fixe ou variable, pour recevoir en échange le rendement total d’un indice de prêts à effet de levier.
Un aperçu de l’utilisation est présenté ci-dessous :
| Swaps sur rendement total | Actifs sous-jacents | Motifs |
| --- | --- | --- |
| Indice obligataire | Indice obligataire (obligations individuelles) | Réduire (couvrir) le risque lié au marché du crédit |
|  | Conforter le risque lié au marché du crédit |
| Indice de prêts à effet de levier (diversifié, sans « look through ») | Indice de prêts à effet de levier (prêts uniques) | Réduire (couvrir) le risque lié au marché du crédit |
| Conforter le risque lié au marché du crédit |
| Panier d’obligations | Obligations individuelles | Réduire (couvrir) l’exposition au risque de crédit d’un panier d’obligations spécifique |
|  |  | Conforter l’exposition au risque de crédit d’un panier d’obligations spécifique |

Les Fonds suivants peuvent conclure des swaps sur rendement total sur des obligations à désignation unique,
des indices obligataires, des paniers d’obligations et des obligations d’État.
- M&G (Lux) Absolute Return Bond Fund
- M&G (Lux) Fixed Maturity Global Bond Fund
- M&G (Lux) Fixed Maturity Global High Yield Bond Fund (EUR)
- M&G (Lux) Fixed Maturity Global High Yield Bond Fund (USD)En règle générale, ce type d’opérations vise à couvrir ou conforter une exposition au marché du crédit.

L’utilisation des swaps sur rendement total à cette fin sert d’abord à assurer une couverture plus précise ou à se rapprocher de l’exposition souhaitée au marché du crédit, de manière plus efficace qu’avec d’autres instruments, comme des positions sur indices de swaps de défaut de crédit. Par exemple, un Fonds couvre son exposition au risque de crédit en payant le rendement total d’un panier d’obligations, pour recevoir en échange le paiement d’un taux fixe ou variable.
L’utilisation des swaps sur rendement total vise principalement à faciliter un investissement (long ou court)
lorsqu’il n’existe aucun instrument coté disponible, tel qu’un contrat à terme ou un FNB. Un aperçu de l’utilisation est présenté ci-dessous :
| Swaps sur rendement total | Actifs sous-jacents | Motifs |
| --- | --- | --- |
| Indice obligataire |  | Réduire (couvrir) le risque lié au marché du crédit |

| Swaps sur rendement total | Actifs sous-jacents | Motifs |
| --- | --- | --- |
|  | Indice obligataire (obligations individuelles) | Conforter le risque lié au marché du crédit |
| Secteur obligataire ou panier d’obligations | Secteurs obligataires (obligations individuelles) | Réduire (couvrir) l’exposition au risque de crédit |
| Conforter l’exposition au risque de crédit |
| Obligation individuelle ou obligation d’État | Obligations individuelles | Réduire (couvrir) l’exposition au risque de crédit à un émetteur spécifique |
|  |  | Conforter l’exposition au risque de crédit à un émetteur spécifique |

Les Fonds suivants peuvent conclure des swaps sur rendement total sur paniers d’actions, des indices boursiers, des secteurs boursiers ou des FNB d’actions, des paniers d’obligations, des obligations d’État individuelles, des indices obligataires ou des FNB obligataires.
- M&G (Lux) Conservative Allocation Fund
- M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund
- M&G (Lux) Episode Macro Fund
- M&G (Lux) Fixed Maturity Multi Asset Fund
- M&G (Lux) Global Target Return Fund
- M&G (Lux) Income Allocation Fund
- M&G (Lux) Sustainable Allocation FundEn règle générale, l’objectif de ce type d’opérations est d’obtenir une exposition (longue ou courte) à un certain nombre d’actifs sous-jacents, généralement à des paniers d’actions sur mesure, des paniersd’obligations sur mesure, des secteurs boursiers, des indices boursiers et obligataires et des FNB d’actions et obligataires (tels que des régions). L’utilisation de swaps sur rendement total vise principalement à faciliter un investissement (long ou court) lorsqu’il n’existe aucun autre instrument disponible, tel qu’un contrat à terme ou un FNB.

Un aperçu de l’utilisation est présenté ci-dessous :
| Swaps sur rendement total | Actifs sous-jacents | Motifs |
| --- | --- | --- |
| Panier d’actions | Actions individuelles | Souhait d’ouvrir une position courte sur un panier d’actions individuelles |
|  |  | Position longue sur un grand panier d’actions individuelles |
| Secteur boursier | Secteur boursier (actions individuelles) | Position sectorielle avec des positions plafonnées sur de grandes actions individuelles |
|  | Position courte dans un secteur boursier |
| Indice boursier | Indice boursier (actions individuelles) | Position longue/courte dans un indice boursier sans contrat à terme disponible |
| FNB d’actions | FNB d’actions (actions individuelles) | Position longue/courte dans un FNB d’actions sans contrat à terme disponible |
| Panier d’obligations | Obligations individuelles | Ouvrir une position courte sur un panier d’obligations individuelles |
| Obligation d’État individuelle | Obligations individuelles | Position longue/courte sur une obligation d’État sans contrat à terme liquide |
| Indice obligataire | Indice obligataire (obligations individuelles) | Réduire (couvrir) le risque lié au marché du crédit |
|  | Conforter le risque lié au marché du crédit |

| Swaps sur rendement total | Actifs sous-jacents | Motifs |
| --- | --- | --- |
| FNB obligataire | FNB obligataire (obligations individuelles) | Position longue/courte dans un FNB obligataire sans contrat à terme disponible |


###### Maximum autorisé et utilisation attendue des swaps sur rendement total par Fonds
Les actifs des Fonds suivants peuvent faire l’objet de swaps sur rendement total en vertu des proportions
indiquées dans le tableau ci-dessous :
M&G (Lux) Absolute Return Bond Fund M&G (Lux) Conservative Allocation Fund M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund M&G (Lux) Emerging Markets Bond Fund
M&G (Lux) Emerging Markets Hard Currency Bond Fund M&G (Lux) Episode Macro Fund
M&G (Lux) Euro Corporate Bond Fund
M&G (Lux) European Inflation Linked Corporate Bond Fund M&G (Lux) Fixed Maturity Global Bond Fund
M&G (Lux) Fixed Maturity Global High Yield Bond Fund (EUR) M&G (Lux) Fixed Maturity Global High Yield Bond Fund (USD) M&G (Lux) Fixed Maturity Multi Asset Fund
M&G (Lux) Global Corporate Bond Fund
M&G (Lux) Global Floating Rate High Yield Fund M&G (Lux) Global High Yield Bond Fund
M&G (Lux) Global High Yield ESG Bond Fund M&G (Lux) Global Macro Bond Fund
M&G (Lux) Global Target Return Fund M&G (Lux) Income Allocation Fund M&G (Lux) Optimal Income Fund
M&G (Lux) Short Dated Corporate Bond Fund M&G (Lux) Sustainable Allocation Fund
| Proportion maximale de la Valeur nette d’inventaire | Proportion prévue de la Valeur nette d’inventaire |
| --- | --- |
| Swaps sur rendement total | 50 % | 25 % |

Les actifs des Fonds suivants peuvent faire l’objet de swaps sur rendement total en vertu des proportions
indiquées dans le tableau ci-dessous : M&G (Lux) Floating Rate High Yield Solution
| Proportion maximale de la Valeur nette d’inventaire | Proportion prévue de la Valeur nette d’inventaire |
| --- | --- |
| Swaps sur rendement total | 50 % | 10 % |


###### Contreparties
Les contreparties doivent être approuvées par la Société de gestion ou le Gestionnaire des Investissements
avant d’exercer cette fonction pour la Société.
Pour être approuvée, une contrepartie doit :
- faire l’objet d’une diligence raisonnable de ses activités prévues, qui peut comprendre, conformément à la procédure d’approbation de nouvelles contreparties, une analyse d’aspects tels que la gestion de la société, la liquidité, la rentabilité, la structure de l’entreprise, l’adéquation des fonds propres et la qualité des actifs, ainsi que le cadre réglementaire de la juridiction concernée ; et
- être évaluée comme solvable par la Société de gestion ou le Gestionnaire des Investissements.

Bien qu’aucun critère prédéterminé ne soit appliqué au processus de sélection des contreparties, les éléments suivants sont généralement pris en compte :
- la conformité aux circulaires pertinentes de la CSSF ;
- la conformité aux règles prudentielles considérées par la CSSF comme équivalentes aux règles prudentiellesde l’UE ;
- elles ont généralement une notation de crédit publique d’au moins BBB- ; et
- elles sont généralement des établissements de crédit ou des sociétés d’investissement établies dans un État membre de l’Union européenne.

Aucune contrepartie à un instrument dérivé d’un Fonds ne peut exercer la fonction de Gestionnaire des Investissements d’un Fonds ou avoir une quelconque discrétion sur la composition ou la gestion des investissements ou des transactions d’un Fonds ou sur les actifs sous-jacents d’un instrument dérivé.
En ce qui concerne la contrepartie, les swaps sur rendement total seront sans financement, étant donné
qu’au départ, la valeur notionnelle du swap sur rendement total n’est pas échangée avec la contrepartie.

###### Garanties acceptables
| Garanties acceptées | Type d’actifs | Émetteur | Échéance | Liquidité2 | Diversification des garanties | Politiques en matière de corrélation |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Obligations d’État | Obligations | Gouvernements nationaux des pays de l’EEE, des États- Unis ou du Royaume-Uni | De 0 à plus de 20 ans | Une décote de 0 à 5 % sera appliquée. | Gouvernements nationaux des pays de l’EEE, des États- Unis ou du Royaume-Uni | Sans objet |
| Obligations supranationales | Obligations | Organisations internationales, souvent des organisations multinationales ou quasi gouvernementales, visant à promouvoir le développement économique | De 0 à plus de 20 ans | Une décote de 0 à 5 % sera appliquée. | Organisations internationales, souvent des organisations multinationales ou quasi gouvernementales, visant à promouvoir le développement économique | Sans objet |
| Obligations d’entreprises | Obligations | Entreprises bénéficiant d’une notation supérieure à « investment grade » par une agence de notation reconnue (c’est-à- dire BBB- ou une notation supérieure attribuée par Standard & Poor’s ou Fitch, ou Baa3 ou une notation supérieure attribuée par Moody’s) | De 0 à 20 ans | Une décote de 3 à 15 % sera appliquée. | Entreprises bénéficiant d’une notation supérieure à « investment grade » par une agence de notation reconnue (c’est-à- dire BBB- ou une notation supérieure attribuée par Standard & Poor’s ou Fitch, ou Baa3 ou une notation supérieure attribuée par Moody’s) | Les obligations du même émetteur, telles que la contrepartie, la Société de gestion ou le Gestionnaire des Investissements, ou les titres connexes, ne peuvent être acceptées. |

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La liquidité constitue un facteur des conditions sous-jacentes de l’émetteur et du marché au moment concerné. Des décotes supplémentaires sont appliquées afin de tenir compte de la liquidité, de la volatilité des cours et de la qualité de crédit des émetteurs.
| Garanties acceptées | Type d’actifs | Émetteur | Échéance | Liquidité2 | Diversification des garanties | Politiques en matière de corrélation |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Espèces | Espèces | Livre sterling, euro ou dollar américain | Sans objet | En règle générale, le plus liquide et aucune décote ne sont normalement appliqués. | Livre sterling, euro ou dollar américain | Sans objet |


###### Évaluation et réutilisation des garanties
Dans le cadre de ces opérations, la Société recevra des garanties de haute qualité dont la forme et la nature sont détaillées dans la sous-section 6.6 ci-dessous intitulée « Politique en matière de garantie applicable aux Instruments financiers dérivés hors cote et aux techniques de gestion efficace du portefeuille (y compris les opérations de financement sur titres) ».
Les garanties ne peuvent être réutilisées.

###### Gestion des risques
Se reporter aux sous-sections ci-dessus intitulées « Accords de swaps » et « Garanties ».

###### Conservation
Les actifs faisant l’objet de swaps sur rendement total et les garanties reçues sont conservés par le Dépositaire ou le dépositaire tiers ayant conclu un accord avec ce dernier afin de garantir ses obligations de dépositaire, selon le cas.

###### Rendement généré par les swaps sur rendement total
S’il existe des revenus provenant des swaps sur rendement total, ceux-ci doivent être restitués à la Société après déduction des frais et des commissions.
- Commissions et frais découlant des techniques de gestion efficace du portefeuille, y compris les opérations de financement sur titresChaque Fonds peut avoir à supporter des frais et commissions dans le cadre de techniques de gestion efficace du portefeuille, y compris les opérations de financement sur titres.

En particulier, un Fonds peut être amené à payer des commissions aux agents et autres intermédiaires, qui peuvent être affiliés au Dépositaire et au Gestionnaire des Investissements dans la mesure permise par les lois et les réglementations applicables, en contrepartie des risques et des fonctions qu’ils assument. Le montant de ces commissions peut être fixe ou variable.
Les informations sur les commissions et les frais d’exploitation directs et indirects engagés par chaque Fonds à cet égard, ainsi que l’identité des entités percevant ces frais et commissions et toute affiliation qu’ils peuvent avoir avec le Dépositaire ou le Gestionnaire des Investissements, le cas échéant, seront indiquées dans le rapport annuel.
Tous les revenus découlant des techniques de gestion efficace du portefeuille (y compris les opérations de financement sur titres), minorés des commissions et frais d’exploitation directs et indirects, seront restitués au Fonds.
- Politique en matière de garantie applicable aux Instruments dérivés OTC et aux techniques de gestion efficace du portefeuille (y compris les opérations de financement sur titres)Le risque de contrepartie aux Instruments dérivés OTC et/ou aux techniques de gestion efficace du portefeuille (y compris les opérations de financement sur titres) prendra en compte les garanties fournies parla contrepartie sous forme d’actifs admis en garantie en vertu des lois et des réglementations applicables résumées dans la présente section. Tous les actifs reçus par la Société, au nom d’un Fonds, dans le cadre des techniques de gestion efficace du portefeuille (y compris les opérations de financement sur titres) sont considérés comme des garanties aux fins de la présente section.

Lorsque la Société conclut au nom d’un Fonds des transactions en Instruments dérivés OTC et/ou se livre à des techniques de gestion efficace du portefeuille (y compris à des opérations de financement sur titres), il est important que toutes les garanties reçues par le Fonds soient conformes aux critères énumérés par les Orientations 2014/937 de l’AEMF en matière de liquidité, d’évaluation, de qualité de crédit de l’émetteur, de corrélation, de risques liés à la gestion de la garantie et d’applicabilité.
L’exposition maximale d’un Fonds à un émetteur donné dans le panier de garanties reçues est limitée à 20 % de la Valeur nette d’inventaire du Fonds. Les garanties en espèces réinvesties seront diversifiées conformément à cette exigence.
Les types de garanties qui sont autorisés comprennent les liquidités, les obligations d’État et d’entreprises dans la mesure où les garanties utilisées respectent les critères définis à l’article 43 des
Orientations 2014/937 de l’AEMF.
Pour tout Fonds ayant eu recours à des Instruments dérivés OTC et/ou à des techniques de gestion efficace du portefeuille (y compris à des opérations de financement sur titres), les investisseurs du Fonds en question peuvent obtenir à tout moment et gratuitement, sur simple demande auprès de la Société de gestion, un exemplaire du rapport détaillé de la composition des garanties.
La Société déterminera le niveau de garanties requis pour les instruments dérivés OTC hors cote et les techniques de gestion efficace du portefeuille (y compris les opérations de financement sur titres) en se référant aux limites de risque de contrepartie applicables définies dans le présent Prospectus et en tenant compte de la nature et des caractéristiques des opérations, de la solvabilité et de l’identité des contreparties et des conditions existantes sur le marché.
Les garanties seront évaluées, tous les jours, en utilisant les prix disponibles sur le marché et en tenant compte des décotes appropriées qui seront déterminées par la société pour chaque catégorie d’actif en fonction de sa politique de décote. De manière générale, les garanties des titres seront évaluées tous les jours au cours acheteur, car c’est le prix qui serait obtenu si le Fonds devait vendre les titres suite à un défaut de contrepartie. Cependant, les prix médians du marché peuvent être utilisés s’il s’agit de la pratique courante pour l’opération concernée. Sous réserve d’un montant de transfert minimum et/ou d’un montant seuil non garanti (au-dessous duquel aucune garantie n’est proposée), selon les besoins, la marge de variation est généralement transférée tous les jours pour toute exposition nette entre un Fonds et sa contrepartie.
En cas de transfert de propriété, les garanties reçues seront détenues par un Dépositaire (ou un sous- dépositaire de ce dernier) au nom de la Société. Pour d’autres types d’accords de garantie, la garantie peut être détenue par un dépositaire tiers, soumis à une surveillance prudentielle et qui n’est pas lié au fournisseur de la garantie.
Les garanties autres qu’en espèces ne peuvent pas être vendues, ni réinvesties ou gagées.
Les garanties en espèces reçues peuvent uniquement être :
- déposées auprès d’établissements de crédit admissibles ;
- investies dans des obligations d’État de haute qualité ;
- utilisées à des fins de prises en pension si ces opérations sont réalisées auprès d’établissement de crédit soumis à une surveillance prudentielle et si la société est en mesure de récupérer le montant cumulé total en espèces ; ou
- investies dans des fonds du marché monétaire à court terme.

Un Fonds peut subir une perte en réinvestissant la garantie en espèces qu’il reçoit. Une telle perte peut
survenir en raison d’une baisse de la valeur de l’investissement réalisé avec la garantie en espèces reçue. Une
baisse de la valeur d’un tel investissement de la garantie en espèce aurait pour effet de réduire le montant de
la garantie disponible que le Fonds doit restituer à la contrepartie à la fin de l’opération. Le Fonds serait alors tenu de couvrir la différence de valeur entre la garantie reçue initialement et le montant disponible à restituer à la contrepartie, occasionnant ainsi une perte pour le Fonds.
Les dispositions ci-dessus sont applicables, sous réserve d’orientations supplémentaires pouvant être émises à tout moment par l’AEMF sous forme d’amendement et/ou de supplément aux Orientations 2014/937 de l’AEMF et/ou de toutes les autres orientations pouvant être émises à tout moment par la CSSF au sujet de ce qui précède.