##### Securities Lending
The Funds may, for the purposes of efficient portfolio management and to generate income, enter into securities lending transactions on a continuous basis.
Under such arrangements, a Fund’s securities are transferred temporarily to approved borrowers in exchange for collateral. Securities lending may involve additional risks for the Company. Under such arrangements, Funds will have a credit risk exposure to the counterparties to any securities lending. The extent of this credit risk can be reduced by receipt of adequate collateral.
Assets that may be subject to securities lending transactions include shares, stocks, debentures, bonds, notes or other like obligations, whether issued in certificated or uncertificated form, and any certificates, receipts, warrants or other instruments representing rights to receive, purchase or subscribe for the same that are commonly traded or dealt in on securities exchanges or financial markets.
The Securities Lending Agent is given discretion to act as agent on behalf of the relevant Funds in respect of entering into securities lending. Furthermore, the Securities Lending Agent will ensure that sufficient value and quality of collateral is received before or simultaneously with the movement of loaned securities. This will then be held throughout the duration of the loan transaction and only returned once the lent asset has been received or returned to the relevant Fund. The Securities Lending Agent will also monitor and maintain all operational aspects of the assets while they are on loan.
Securities lending generates additional revenue for the benefit of the fund. 92% of such revenue will be for the benefit of the relevant Fund, with a maximum of 8% being retained by the Securities Lending Agent to cover the direct and indirect costs of running the lending programme and providing the requisite operational and collateral infrastructure, plus the compliance and risk oversight. The Securities Lending Agent is not related to the Investment Manager.
The Securities Lending Agent charges a fee of up to 0.05% of the reinvested cash collateral for its cash collateral management services. This fee is deducted from the cash collateral reinvestment return before any securities lending revenue is then apportioned between the relevant Fund and the Securities Lending Agent. After such deduction, 92% of the reinvestment return will be for the benefit of the relevant Fund, with a maximum of 8% being retained by the Securities Lending Agent.
Further details will be contained in the Company’s annual reports.
Please see the section entitled “Counterparty Selection” for details in relation to counterparty selection. An overview of the usage of securities lending for the Funds is set out below:

Translation (ENFR, 2022-10-01):
##### Prêt de titres
Les Compartiments peuvent, aux fins de la gestion efficace du portefeuille et dans le but de générer des revenus, conclure des transactions de prêt de titres sur une base continue.
En vertu d’une telle convention, les titres d’un Compartiment sont transférés temporairement à des emprunteurs approuvés en contrepartie d’une garantie. Le prêt de titres peut présenter des risques supplémentaires pour la Société. Dans le cadre de ces conventions, les Compartiments seront exposés au risque de crédit associé aux contreparties aux opérations de prêt de titres. L’étendue de ce risque de crédit peut être réduite par la contribution d’actifs constitués en garantie.
Les actifs pouvant faire l'objet d'opérations de prêt de titres comprennent les actions, les titres de capital, les obligations non garanties, les obligations, les billets ou autres obligations similaires, qu'ils soient émis sous forme de certificat ou non, et tous les certificats, reçus, bons de souscription ou autres instruments représentant des droits de recevoir, d'acheter ou de souscrire ces derniers, couramment négociés ou négociés sur les bourses de valeurs ou les marchés financiers.
L’Agent de prêt de titres peut agir à sa discrétion à titre mandataire pour le compte du Compartiment concerné en matière d’accords de prêts de titres. En outre, l’Agent de Prêt de Titres doit s’assurer de la valeur et de la qualité des actifs reçus en garantie, en amont ou simultanément au transfert des titres prêtés. Ces derniers seront détenus pendant toute la durée de la transaction de prêt et ne seront restitués que lorsque l’actif prêté aura été reçu ou restitué au Compartiment concerné. L’Agent de prêts de titres surveille et gère également tous les aspects opérationnels des actifs pendant qu’ils sont prêtés.
Les prêts de titres génèrent des revenus supplémentaires au bénéfice du compartiment. 92 % de ces revenus reviendront au Compartiment correspondant, un maximum de 8 % pouvant être retenu par l’Agent de Prêt de Titres de manière à couvrir les frais directs et indirects liés à la conclusion de conventions de prêt de titres, à la fourniture des infrastructures opérationnelles et de garanties nécessaires, ainsi qu’à la surveillance de la conformité et des risques. L’Agent de prêt de titres n’est pas apparenté au Gestionnaire d’Investissement.
L’Agent de Prêt de Titres facture une commission égale au maximum à 0,05 % des garanties en espèces réinvesties pour ses services de gestion des garanties en espèces. Cette commission est déduite du rendement du réinvestissement des garanties en espèces avant la répartition des revenus des prêts de titres entre le Compartiment concerné et l’Agent de Prêt de Titres. Après cette déduction, 92 % d’un tel revenu sera pour le bénéfice du Compartiment concerné, avec un maximum de 8 % retenu par l'Agent de Prêt de Titres.
De plus amples détails seront donnés dans les rapports annuels de la Société.
Veuillez vous reporter à la section « Sélection des contreparties » pour plus d’informations sur le choix des contreparties.
L’utilisation du prêt de titres pour les Compartiments est présentée ci-dessous :