# About micro, small, mid and large caps
(market capitalisation from smallest to largest)
There are no uniform definitions of micro, small, mid and large caps – because there are no universally applicable rules delineating the specific market segment to which a business belongs.
Generally speaking, it is said that the 15% of companies with the smallest market capitali‑ sation internationally are considered small caps.
Investopedia defines micro caps as listed companies with a market cap of up to USD 300 million, small caps as having up to USD 2 billion in market capitalisation, mid caps as having up to USD 10 billion in market cap; everything above that is grouped with large caps.
Small and mid caps make up their own asset class, with its own idiosyncrasies and charac‑ teristics.
Over the long term, they exhibit growth outmatching large caps. This can be explained in large part by the fact that small caps are at the forefront of major global changes, whether technological, demographic or from globalisation. These trends tend to be secular, i.e. more than a single economic cycle. And, small caps are often highly specialised companies that offer access to niche markets. Due to their flexibility in terms of operational structure they can adapt quickly to long‑term global changes. For all these reasons they have a place in any diversified portfolio of global equities. (Sources: www.investopedia.com and AXA IM, September 2019)
In terms of market performance the global small caps outperformed the broader equity markets, with a yield of about 8,49% per annum over the last 20 years, supported by the secular growth trends, through innovation and mergers and acquisitions (Sources: S&P as at 30/09/2019). The performance results achieved in the past have been with greater vola‑ tility than for large caps. This risk should therefore not be overlooked, along with the lower liquidity of small caps. An investment through a fund helps mitigate these risks as long as the portfolio is sufficiently diversified.

Translation (ENFR, 2021-03-31):
# À propos des micro, small et mid caps
(des plus petites capitalisations boursières aux plus grandes)
Il n’existe pas de définition uniforme des « micro, small, mid & large caps» car il n’y a pas de cadre universel strict permettant de déterminer de quel segment de marché relève une entreprise donnée.
La règle générale est que l’on considère les 15% d’entreprises affichant les plus petites capitalisations boursières dans l’univers mondial des actions comme étant des « small caps ».
Investopedia considère les « micro caps» comme des sociétés cotées affichant une capitalisation boursière jusqu’à 300 millions de dollars ; les « small caps» correspondent à une capitalisation bour- sière jusqu’à 2 milliards de dollars, les « mid caps» jusqu’à 10 milliards de dollars, les « large caps» étant les sociétés à capitalisation boursière encore plus élevée.
Les « small & mid caps» représentent une catégorie de placement distincte possédant ses propres caractéristiques.
À long terme, elles affichent une croissance supérieure à celle des « large caps». Cela s’explique en grande partie par le fait que les « small caps» sont à l’avant-garde des grands changements globaux, qu’ils soient technologiques, démographiques ou issus de la mondialisation. Ces tendances tendent à être séculaires, c’est-à-dire bien au-delà d’un seul cycle économique. Les « small caps» sont par ailleurs souvent très spécialisées et permettent d’accéder à des marchés de niche. En raison de leur flexibilité en termes de structure opérationnelle elles peuvent s’adapter plus rapidement aux change- ments globaux de long terme. Pour toutes ces raisons elles méritent une place dans tout portefeuille diversifié d’actions mondiales. (Sources : www.investopedia.com et AXA IM, septembre 2019).
En termes de performance boursière, les « small caps » mondiales ont surperformé les marchés bour- siers plus larges, en générant un rendement de près de 8,49% par an au cours des 20 dernières années, stimulées par les tendances de la croissance séculaire, par l’innovation et les fusions et acquisitions (sources : S&P au 30/09/2019). Ces performances obtenues dans la passé l’ont été avec une volatilité plus élevée que pour les « larges caps». Ce risque ne doit donc pas être négligé tout comme celui de la plus faible liquidité des « small caps». Un investissement par le biais d’un fonds permet d’atténuer ces risques pour autant que le portefeuille soit suffisamment diversifié.