# The Manager has delegated the calculation of the Net Asset Value of each Sub-Fund and the Net Asset Value per Share to the Administrator.
The Net Asset Value of a Sub-Fund shall be calculated by ascertaining the value of the assets of the relevant Sub-Fund and deducting from such amount the liabilities of the Sub-Fund, which shall include all fees and expenses payable and/or accrued and/or estimated to be payable out of the assets of the Sub-Fund.
The Net Asset Value per Share of a Sub-Fund shall be calculated by dividing the Net Asset Value of the relevant Sub- Fund by the total number of Shares issued in respect of that Sub-Fund or deemed to be in issue as of the relevant Valuation Day.
The Net Asset Value per Share in each Sub-Fund shall be calculated to the nearest two decimal places in the base currency of the relevant Sub-Fund for each Valuation Day in accordance with the valuation provisions set out in the Instrument of Incorporation and summarised below.
In the event that the Shares of any Fund are divided into different Classes, the amount of the Net Asset Value of the Fund attributable to a Class shall be determined by establishing the value of Shares issued in the Class at the relevant Valuation Point and by allocating the relevant fees and Class expenses to the Class, making appropriate adjustments to take account of distributions, subscriptions, redemptions, gains and expenses of that Class and apportioning the Net Asset Value of the Fund accordingly. The Net Asset Value per Share in respect of a Class will be calculated by dividing the Net Asset Value of the relevant Class by the number of Shares of the relevant Class in issue. The Net Asset Value of the Fund attributable to a Class and the Net Asset Value per Share in respect of a Class will be expressed in the class currency of such Class if it is different to the Base Currency.

Translation (ENFR, 2021-12-03):
##### Le gérant a confié le calcul de la valeur nette d'inventaire de chaque compartiment ainsi que celui de la valeur nette d'inventaire par action à l'agent administratif.
La valeur nette d'inventaire d'un compartiment est calculée en déterminant la valeur de l'actif du compartiment et en en déduisant le passif, qui comprend tous les frais et commissions à payer et/ou accumulés et/ou estimés sur la base des actifs du compartiment.
La valeur nette d'inventaire par action d'un compartiment est calculée en divisant la valeur nette d'inventaire du compartiment par le nombre total d'actions émises pour ce compartiment ou jugées avoir été émises le jour de valorisation donné.
La valeur nette d'inventaire par action de chaque compartiment est calculée et arrondie aux deux décimales les plus proches dans la devise de référence du compartiment chaque jour de valorisation conformément aux dispositions en matière de valorisation établies dans les documents constitutifs et résumées ci-dessous.
Si les actions d'un fonds sont réparties en plusieurs catégories, le montant de la valeur nette d'inventaire du fonds attribuable à une catégorie déterminée est calculé en établissant la valeur des actions émises pour cette catégorie à l'heure de valorisation donnée et en imputant les frais et commissions relevant de la catégorie à celle-ci. Ce calcul fait l'objet des ajustements nécessaires pour tenir compte des distributions de dividendes, des souscriptions, des rachats, des plus-values et des frais pour la catégorie, avec répartition de la valeur nette d'inventaire du fonds au prorata. La valeur nette d'inventaire par action d'une catégorie est calculée en divisant la valeur nette d'inventaire de la catégorie par le nombre d'actions relevant de cette catégorie qui ont été émises. La valeur nette d'inventaire du fonds attribuable à une catégorie et la valeur nette d'inventaire par action pour une catégorie sont exprimées dans la devise de la catégorie si celle-ci diffère de la devise de référence.