The Northbound Trading Link uses trading platforms outside mainland China that are connected to the CFETS, allowing eligible foreign investors to submit their trade orders for bonds on the CIBM through Bond Connect. The HKEx and the CFETS work with electronic offshore bond trading platforms in order to provide electronic trading services and platforms that enable direct trade between eligible foreign investors and eligible onshore traders in mainland China via the CFETS.
Eligible foreign investors can submit trade orders for bonds on the CIBM via the Northbound Trading Link, which is made available through electronic offshore bond trading platforms such as Tradeweb and Bloomberg. These platforms then submit investors’ requests for quotes to the CFETS. The CFETS sends the requests for quotes to a range of eligible onshore traders (including market makers and other brokers in the market making business) in mainland China. The eligible onshore traders respond to the requests
for quotes via the CFETS, which then sends the responses to the eligible foreign investors through the same electronic offshore bond trading platforms. If an eligible foreign investor accepts the offer, the trade is closed on the CFETS.
Meanwhile, the settlement and custody of bonds traded on the CIBM through Bond Connect is carried out via the settlement and custody link between the CMU as the offshore depositary and the CCDC and SCH as the onshore depositaries and clearing houses in mainland China. Under the settlement link, the CCDC or the SCH settles confirmed trades onshore on a gross basis, while the CMU processes the bond settlement instructions from CMU members on behalf of the eligible foreign investors and in accordance with the applicable rules.
In accordance with the applicable regulations in mainland China, the CMU, as the offshore depositary recognised by the Hong Kong Monetary Authority (“HKMA”), opens nominee accounts with the onshore depositary recognised by the PBC (i.e. the CCDC and Hong Kong Interbank Clearing Limited). All bonds held by eligible foreign investors are registered in the name of the CMU, which will be the nominee holder of the bonds.

Translation (ENFR, 2022-01-01):
Le Northbound Trading Link est une plateforme de négociation située à l'extérieur de la Chine continentale et connectée au CFETS pour permettre aux investisseurs étrangers autorisés de transmettre leurs ordres de transaction pour les obligations en circulation sur le CIBM via Bond Connect. La HKEx et le CFETS travaillent de concert avec des plateformes électroniques de négociation des obligations offshore afin de fournir des services et des plateformes de négociation électroniques permettant une négociation directe entre les investisseurs étrangers autorisés et les courtiers onshore agréés en Chine continentale par l'entremise du CFETS. Les investisseurs étrangers autorisés peuvent transmettre des ordres de transaction pour les obligations en circulation sur le CIBM via le Northbound Trading Link, fourni par des plateformes électroniques de négociation des obligations offshore (comme Tradeweb et Bloomberg), qui transmettent à leur tour les demandes d’offre au CFETS. Le CFETS envoie ces demandes d'offre à un certain nombre de courtiers onshore agréés (y compris des teneurs de marché et autres engagés dans l'activité de tenue de marché) en Chine continentale. Les courtiers onshore agréés répondent aux demandes via le CFETS, et ce dernier fait parvenir leurs réponses aux investisseurs étrangers autorisés via les mêmes plateformes électroniques de négociation des obligations offshore. Dès qu'un investisseur étranger autorisé accepte l'offre, la négociation est conclue sur le CFETS.
D'autre part, le règlement et la conservation des titres obligataires négociés sur le CIBM via Bond Connect seront réalisés à l'aide du lien de règlement et de conservation entre la CMU, en tant que dépositaire offshore, et CCDC ainsi que la SCH, en tant que dépositaires et organismes de compensation onshore en Chine continentale. En vertu du lien de règlement, CCDC ou la SCH effectuera le règlement brut des négociations onshore confirmées, et la CMU traitera les instructions de règlement des obligations provenant de ses membres pour le compte des investisseurs étrangers autorisés, conformément aux règles en vigueur.
Selon la réglementation en vigueur en Chine continentale, la CMU, à savoir le dépositaire offshore reconnu par l'Autorité monétaire de Hong Kong (Hong Kong Monetary Authority, ou « HKMA »), ouvre des comptes prête-nom omnibus auprès du dépositaire onshore reconnu par la BPC (c'est-à-dire CCDC et Hong Kong Interbank Clearing Limited). Toutes les obligations négociées par les investisseurs étrangers autorisés seront enregistrées au nom de la CMU, laquelle détient ces obligations en tant que titulaire prête-nom.