# RISK FACTORS
The investments within each Sub-Fund are subject to market fluctuations and to the risks inherent in all investments; accordingly, no assurance can be given that the investment objectives will be achieved.

### Risk of capital loss

###### The Sub-Funds are not guaranteed or protected; Shareholders may not get back their initial investment in full.

### Risk associated with discretionary management
This risk is linked to the investment style, which is based on expectations regarding the performance of the various markets. There is a risk that a Sub-Fund may not be invested in the best-performing markets or securities at all times. A Sub-Fund’s performance therefore depends on the Management Company’s or the relevant Investment Manager’s ability to anticipate movements in the markets or in individual securities. This risk may result in a fall in the Net Asset Value and/or a capital loss for the investor.

### Fixed income securities
Investment in fixed income securities is subject to inter alia interest rate risk, sector, security and credit risk. The values of fixed income securities held by the Sub-Funds generally will vary inversely with changes in interest rates and such variation may affect Share prices accordingly.

### Equity securities
Investing in equity securities may offer a higher rate of return than those in short term and long term debt securities. However, the risks associated with investments in equity securities may also be higher, because the investment performance of equity securities depends upon factors which are difficult to predict. Such factors include the possibility of sudden or prolonged market declines and risks associated with individual companies. The fundamental risks associated with any equity portfolio are the risk that the value of the investments it holds might decrease in value. Equity security values may fluctuate in response to the activities of an individual company or in response to general market and/or economic conditions. Historically, equity securities have provided greater long-term returns and have entailed greater short-term risks than other investment choices.

### Interest rate risk

###### This corresponds to the risk linked to a rise in bond market interest rates, which causes bond prices and therefore the Net Asset Value of the relevant Sub-Fund to fall.

### Credit risk
This is the risk of a downgrading of an issuer’s credit rating, or in an extreme case its default, which would have a negativ e impact on the price of the debt securities issued and therefore on the Net Asset Value of a Sub-Fund, potentially resulting in loss of capital. Credit risk varies according to expectations, bond maturities and the level of confidence in each issuer. This may restrict the liquidity of the securities of a particular issuer and have a negative impact on the Net Asset Value of a Sub- Fund, especially if the Sub-Fund liquidates its positions in a market where transaction volumes are low.

### Counterparty risk
This is the risk of a counterparty’s collapse, causing it to default on payment. A Sub-Fund may be exposed to the counterparty risk caused by the use of derivatives contracted over-the-counter with credit institutions or contracts for the temporary purchase or sale of securities. Such Sub-Fund is therefore exposed to the risk that one of these credit institutions may not be able to honour its commitments in connection with such instruments.

### Volatility risk
This risk is linked to an asset’s propensity to fluctuate substantially, either for a particular reason or in line with the market’s general movements. The more an asset fluctuates over the short term, the more it is regarded as volatile and therefore more risky. A reduction in volatility may cause convertible bond prices to fall and consequently lead to a fall in the Sub-Fund’s Net Asset Value.

### Modelling risk
A Sub-Fund’s stock selection process may make particular use of a portfolio building tool designed by the Management Company, the relevant Investment Manager or by an external provider. There is a risk that the data processing tool will not be efficient, as there is no guarantee that previous situations will repeat themselves.

### Rule 144A Securities
The Sub-Funds may invest in so-called Rule 144A- Securities which are securities that are not registered in the US under the 1933 Act, but can be sold in the US to certain institutional buyers. A Sub-Fund may invest in Rule 144A Securities, provided that such securities are issued with registration rights pursuant to which such securities may be registered under the 1933 Act and traded on the US OTC Fixed Income Securities market. Such securities shall be considered as newly issued transferable securities.
In the event that any such securities are not registered under the 1933 Act within one year of issue, at such time, such securities shall be considered as securities which are not traded on an official stock exchange or other Regulated Market and therefore accordingly the Sub-Fund shall invest no more than 10% of the net assets of such Sub-Fund in such securities.

### Warrants

###### The investments in warrants involve a greater degree of risk, as the greater volatility in the prices of warrants may result in greater volatility in the price of shares.

### Contingent Convertible Bonds
Contingent Convertible Bonds (CoCos) are debt securities issued by international companies, predominantly banks. A Sub- Fund which invests to a large extent in the asset class might therefore be exposed to industry concentration risk. To qualify as Additional Tier 1 Capital under the Basle III capital requirements, CoCos need to be able to be written down (write-down risk) or converted into equity (conversion risk) when a certain trigger equity level relative to risk weighted assets is reached (trigger level risk). The structure of these instruments is innovative yet untested in the market. In a stressed environment market participants may view the activation of a trigger by single issuer as a systemic event, causing price contagion, volatility and illiquidity in the entire asset class (unknown risk). Under the market circumstances prevailing at the date of this prospectus, the attractive yield of CoCos relative to more highly rated debt issues of the same issuer or similarly rated debt issues of other issuers has been a primary reason for strong demand from investors. The yield may - compared to the yield of other instruments - not adequately compensate the risks associated with them (yield/valuation risk). A CoCo must be issued as a perpetual instrument, callable at pre-determined levels only with the approval of the competent authority. It cannot be assumed that the perpetual CoCos will be called on the call date scheduled and the investor may not receive return of principal as expected on call date or indeed at any date (call extension risk). Coupon payments are entirely discretionary and may be cancelled at any time, for any reason (coupon cancellation risk). The CoCos may suffer from a reduction in capital or from a conversion into equity capital, potentially at a discounted price, or from suspension of interest payments, prepayment or from other factors in accordance with their terms in case certain events are triggered. The principal amount of a CoCo may be lost on a permanent or temporary basis. Contrary to classic capital hierarchy, the holders of CoCos may suffer a loss of capital when equity holders do not (capital structure inversion risk). In addition the risk of capital loss may increase in times of adverse market conditions. This may be unrelated to the performance of the issuing companies. The investment in CoCos involves a higher degree of risk as triggers may inter alia be caused on the basis of credit events, non-public regulatory events, the capital ratio of the issuing company falling below a certain level or the share price of the issuer falling to a particular level for a certain period of time. The investment may lose value or generate the risk of equity investments and there is no guarantee that the amount invested in a CoCo will be repaid at a certain date as their termination and redemption is subject to prior authorisation of the competent supervisory authority.

### Convertible Bonds
Convertible bonds represent a halfway house between bonds and shares, with the particularity of introducing an element of equity risk into a fixed-income instrument that already features interest rate and credit risk. Since equity markets are more volatile than fixed-income markets, holding these instruments results in an increase in portfolio risk. The value of convertible bonds depends on several factors: the level of interest rates, changes in the price of the underlying equities, changes in the price of the derivative embedded in the convertible bond. These various factors may result in a fall in a Sub-Fund’s Net Asset Value.

### Small and medium companies
The investments in securities of smaller, newer companies may be riskier than the investments in larger, more established companies as the stocks of medium-size and small companies are usually less stable in price and less liquid than the stocks of larger companies.

### Risk associated with investment in hedge funds
A Sub-Fund may invest in alternative investment funds that apply alternative management, and in particular arbitrage, strategies. This type of fund may present risks inherent to the investment techniques thus applied. The Sub-Fund’s Net Asset Value could therefore fall.

### Risk linked to changes in commodities prices
Commodities components may fluctuate in significantly different ways from traditional securities markets (equities, bonds). Climate and geopolitical factors may also affect supply and demand of the underlying commodity in question; in other words, these factors may alter the expected scarcity of the underlying commodity on the market. Nevertheless, within a single commodity market out of the three main commodity markets represented (energy, metals and agricultural products), the movements of components may be more strongly correlated with one another. Consequently, these exposures may prove unfavourable, particularly in the case of a downturn in the sector in question, in the absence of liquidity on this market, if the manager’s forecasts prove misguided or if the economic, and in particular geopolitical, climate becomes unfavourable to commodities. They may therefore negatively impact the Sub-Fund’s Net Asset Value.

### Exchange Rates
Some of the Sub-Funds are invested in securities or derivatives instruments denominated in a number of different currencies other than the Reference Currency (as defined hereinafter under "Net Asset Value") in which the Sub-Funds are denominated; changes in foreign currency exchange rates will affect the value of Shares held in such Sub-Funds.

### Currency conversion risks
Where Classes of Shares of a Sub-Fund may be subscribed or redeemed in currencies different from that in which the Sub- Fund is denominated (its Reference Currency), investors in Shares of that Class should note that fluctuations in the exchange rate between the Reference Currency and the currency in which the different Classes of Shares of a Sub-Fund may be subscribed or redeemed, may affect the performance of the Shares of that Class independent of the performance of the Sub- Fund’s investments. The costs of currency exchange transactions in connection with the purchase, redemption and exchange of Shares of that Class will be borne by the relevant Class of Shares and will be reflected in the Net Asset Value of that Class.

### Liquidity Risk
Even relatively small orders for purchases or sales of illiquid securities (securities that cannot be sold readily) may lead to significant price changes. If an asset is not liquid, there is the risk that the asset cannot be sold or can only be sold at a significant discount to the purchase price. The lack of liquidity of an asset may cause its purchase price to increase significantly. From time to time, the counterparties with which the Sub-Funds effect transactions might cease making markets or quoting prices in financial instruments. In such instances, the Sub-Funds might be unable to enter into a desired transaction or to enter into an offsetting transaction with respect to an open position, which might adversely affect performance.

### Region, Country and Industry Concentration Risk
If a Sub-Fund focuses its investments on certain markets or types of investment, e.g. certain regions, countries or industries, by definition this concentration does not allow the same scope of diversification of risks across different markets as would be possible if investments were not as concentrated. Consequently, a Sub-Fund is particularly dependent on the development of these investments or of individual or related markets or of companies included in those markets.

### Emerging Markets
In certain countries, there is the possibility of expropriation of assets, confiscatory taxation, political or social instabi lity or diplomatic developments which could affect investment in those countries. There may be less publicly available information about certain financial instruments than some investors would find customary and entities in some countries may not be subject to accounting, auditing and financial reporting standards and requirements comparable to those to which certain investors may be accustomed. Certain financial markets, while generally growing in volume, have, for the most part, substantially less volume than more developed markets, and securities of many companies are less liquid and their prices more volatile than securities of comparable companies in more sizeable markets. There are also varying levels of government supervision and regulation of exchanges, financial institutions and issuers in various countries. In addition, the manner in which foreign investors may invest in securities in certain countries, as well as limitations on such investments, may affect the investment operations of certain Sub-Funds.
Emerging country debt will be subject to high risk and will not be required to meet a minimum rating standard and may not be rated for creditworthiness by any internationally recognised credit rating organization. The issuer or governmental authority
that controls the repayment of an emerging country's debt may not be able or willing to repay the principal and/or interest when due in accordance with the terms of such debt. As a result of the foregoing, a government obligor may default on its obligations. If such an event occurs, the Company may have limited legal recourse against the issuer and/or guarantor. Remedies must, in some cases, be pursued in the courts of the defaulting party itself, and the ability of the holder of foreign government debt securities to obtain recourse may be subject to the political climate in the relevant country. In addition, no assurance can be given that the holders of commercial debt will not contest payments to the holders of other foreign government debt obligations in the event of default under their commercial bank loan agreements.
Settlement systems in emerging markets may be less well organized than in developed markets. Thus, there may be a risk that settlement may be delayed and that cash or securities of the Sub-Funds may be in jeopardy because of failures or of defects in the systems. In particular, market practice may require that payment shall be made prior to receipt of the security which is being purchased or that delivery of a security must be made before payment is received. In such cases, default by a broker or bank (the "Counterparty") through whom the relevant transaction is effected might result in a loss being suffered by Sub-Funds investing in emerging market securities.
The Company will seek, where possible, to use Counterparties whose financial status is such that this risk is reduced. However, there can be no certainty that the Company will be successful in eliminating this risk for the Sub-Funds, particularly as Counterparties operating in emerging markets frequently lack the substance or financial resources of those in developed countries.
There may also be a danger that, because of uncertainties in the operation of settlement systems in individual markets, competing claims may arise in respect of securities held by or to be transferred to the Sub-Funds. Furthermore, compensation schemes may be non-existent or limited or inadequate to meet the Company's claims in any of these events.

### Investment in China
Certain Sub-Funds may invest in securities or instruments which have exposure to the Chinese market. China is in the process of adopting international accounting, auditing and financial reporting standards. Many Chinese companies still do not follow such reporting standards and there are notable differences in accounting and disclosure practices in China. These include the area of the valuation of property and other assets (in particular inventory and investments and provisions against debtors), accounting for depreciation, consolidation, deferred taxation and contingencies and the treatment of exchange differences. Less information may be available to investors and such information may be out of date.
The central government of China is socialist and, while a liberal attitude towards foreign investment and capitalism prevails at present, a future move against foreign investment is a possibility. The reformist elements which now dominate Chinese politics remain ideologically socialist and political factors may outweigh economic policies and the encouragement of foreign investment. The value of the Fund’s assets may be affected by uncertainties such as changes in government policies, taxation, currency repatriation restrictions, permitted foreign ownership levels and other developments in the law or regulations of China.
China has established consolidated company law, however certain matters of concern to foreign investors (for example insolvency, responsibility of directors and negligence or fraud) are not adequately dealt with or only covered in a number of national and local laws and regulations.
The exposure may be obtained via various channels including the Qualified Foreign Institutional Investor (QFII) scheme, the Renminbi Qualified Foreign Institutional Investor (RQFII) scheme or Stock Connect. Furthermore, direct exposure may also be obtained via Stock Connect, H-Shares or indirectly via access products such as participation notes, equity-linked notes or similar financial instruments, or through other UCIs that invest in China, where the underlying assets consist of securities issued by companies quoted on regulated markets in China, and/or the performance of which is linked to the performance of securities issued by companies quoted on regulated markets in China. Other than risks involved in investments on an international basis and in emerging markets, as well as other risks of investments generally as described above which are applicable to investments in China, investors should also note the additional specific risks below.

### High-Yield Bonds
The ODDO BHF Euro High Yield Bond, the ODDO BHF Euro Credit Short Duration, the ODDO BHF Convertibles Global, the ODDO BHF Sustainable Credit Opportunities, the ODDO BHF Global Credit Short Duration and the Master Fund’s of ODDO BHF Polaris Flexible F, ODDO BHF Polaris Moderate F and ODDO BHF Balanced F may invest to a large extent or even without limitation in debt securities rated below “Baa3” by Moody’s, below “BBB-” by S&P or below investment grade by other recognized rating agencies, or in unrated securities determined by the Company to be of comparable quality. These bonds are subject to greater risk of loss of income and principal than higher-rated bonds and are considered to be predominantly speculative. They may be more susceptible to real or perceived adverse economic and competitive industry conditions than investment grade securities. The market for such securities may be thinner and less active than that for higher-rated securities, which can adversely affect the prices at which these securities can be sold and the Management Company’s ability to establish
their value. In addition, adverse publicity and investor perceptions about high-yield bonds, whether or not based on fundamental analysis, may tend to decrease the market value and liquidity of such bonds.
The Management Company or the relevant Investment Manager will try to reduce the risk of investment in such securities through credit analysis, diversification and attention to current developments and trends in interest rates and economic conditions. However, there can be no assurance that losses will not occur.
The ODDO BHF Euro High Yield Bond may also purchase securities bearing the lowest ratings issued by Moody’s, S&P or another rating agency, or determined by the Management Company or the relevant Investment Manager to be of comparable quality. Debt securities with such ratings are in payment default, the issuer of such securities may be in bankruptcy, and the securities may be regarded as having extremely poor prospects of attaining higher ratings. Non-rated securities will also be considered for investment when the Management Company or the relevant Investment Manager believes that the financial condition of the issuers of such securities, or the protection afforded by the terms of the securities themselves, limit the risk to the Sub-Funds.

### Stock Connect
Where permitted, certain Sub-Funds may invest in China via Stock Connect. Stock Connect is a mutual market access program through which foreign investors such as the Sub-Funds can deal in selected securities listed on a People’s Republic of China (“PRC”) stock exchange through the Hong Kong Stock Exchange (“SEHK”) and the clearing house in Hong Kong.
The securities which can be accessed through Stock Connect are, at the date of this Prospectus, all constituent stocks of the SSE 180 Index, the SSE 380 Index and all China A shares listed on the Shanghai Stock Exchange (“SSE”), and certain other securities as well as, since 5 December 2016, selected securities listed on the Shenzhen Stock Exchange (“SZSE”) including any constituent stock of the SZSE Component Index and SZSE Small/Mid Cap Innovation Index which has a market capitalisation of RMB6 billion or above and all SZSE-listed shares of companies which have issued both China A shares and H shares (the “Stock Connect Shares”). At the initial stage of the northbound Shenzhen trading link, investors eligible to trade shares that are listed on the ChiNext Board of SZSE may be limited. It is expected that the list of eligible securities which may be accessed through Stock Connect will develop over time. In addition to the Stock Connect Shares described in this paragraph, a Sub-Fund may, subject to investment policy, invest in any other security listed on the SSE or SZSE which is made available in the future through Stock Connect.
Stock Connect currently comprises a northbound link, through which Hong Kong and overseas investors like the Company may purchase and hold Stock Connect Shares and a southbound link, through which investors in mainland China (i.e. the PRC with the exception of the special administrative regions of Hong Kong and Macau, the “Mainland China”) may purchase and hold shares listed on the SEHK.
Risks linked with dealing in securities in China via Stock Connect. To the extent that a Sub-Fund’s investments in China are dealt via Stock Connect, such dealing may be subject to additional risk factors. In particular, investors should note that Stock Connect is a new trading program. The relevant regulations are untested and subject to change. Stock Connect is subject to quota limitations which may restrict a Sub-Fund’s ability to deal via Stock Connect on a timely basis. This may impact that Sub-Fund’s ability to implement its investment strategy effectively.
Investors should note further that under the relevant regulations a security may be recalled from the scope of Stock Connect. This may adversely affect the Sub-Fund’s ability to meet its investment objective, e.g. when the investment manager wishes to purchase a security which is recalled from the scope of Stock Connect.
Pre-trade check. PRC law provides that a sell order may be rejected if an investor does not have sufficient available China A shares in its account. SEHK will apply a similar check on all sell orders of Stock Connect Shares on the northbound trading link at the level of SEHK’s registered exchange participants (“Exchange Participants”) to ensure there is no overselling by any individual exchange participant (“Pre-Trade Checking”). In addition, Stock Connect investors will be required to comply with any requirements relating to Pre-Trade Checking imposed by the applicable regulator, agency or authority with jurisdiction, authority or responsibility in respect of Stock Connect (“Stock Connect Authorities”).
This Pre-Trade Checking requirement may require a pre-trade delivery of the Stock Connect Shares from a Stock Connect investor’s domestic custodian or sub-custodian to the Exchange Participant which will hold and safekeep such securities so as to ensure that they can be traded on a particular trading day. There is a risk that creditors of the Exchange Participant may seek to assert that such securities are owned by the Exchange Participant and not the Stock Connect investor, if it is not made clear that the Exchange Participant acts as a custodian in respect of such securities for the benefit of the Stock Connect investor.
Where a Sub-Fund trades Stock Connect Shares through a broker affiliated to the Company’s sub-custodian, who is an Exchange Participant and a clearing agent of its affiliated broker, no pre-trade delivery of securities is required and the above risk is mitigated.
Beneficial owner of the Stock Connect Shares. Stock Connect Shares will be held following settlement by brokers or custodians as clearing participants in accounts in the Hong Kong Central Clearing and Settlement System (“CCASS”) maintained by the Hong Kong Securities and Clearing Corporation Limited (“HKSCC”) as central securities depositary in Hong Kong and nominee holder. HKSCC in turn holds these Stock Connect Shares of all its participants through a “single nominee omnibus securities account” in its name registered with ChinaClear, the central securities depositary in Mainland China.
Because HKSCC is only a nominee holder and not the beneficial owner of these Stock Connect Shares, in the unlikely event that HKSCC becomes subject to winding up proceedings in Hong Kong, investors should note that these Stock Connect Shares will not be regarded as part of the general assets of HKSCC available for distribution to creditors even under Mainland China law. However, HKSCC will not be obliged to take any legal action or enter into court proceedings to enforce any rights on behalf of investors in these Stock Connect Shares in Mainland China. Foreign investors like a Sub-Fund investing through the Stock Connect holding the Stock Connect Shares through HKSCC are the beneficial owners of the assets and are therefore eligible to exercise their rights through the nominee only.
Not protected by Investor Compensation Fund. Investors should note that any northbound or southbound trading under Stock Connect will not be covered by Hong Kong’s Investor Compensation Fund nor the China Securities Investor Protection Fund and thus investors will not benefit from compensation under such schemes. Hong Kong’s Investor Compensation Fund is established to pay compensation to investors of any nationality who suffer pecuniary losses as a result of default of a licensed intermediary or authorised financial institution in relation to exchange-traded products in Hong Kong. Examples of default are insolvency, bankruptcy or winding up, breach of trust, defalcation, fraud, or misfeasance.
Restriction on day trading. Save with a few exceptions, day (turnaround) trading is generally not permitted on the China A shares market. If a Sub-Fund buys Stock Connect Shares on a dealing day (T), the Sub-Fund may not be able to sell the Stock Connect Shares until on or after T+1 day.
Quotas used up. Dealing on Stock Connect is subject to daily quota limitations. Once the daily quota is used up, acceptance of the corresponding buy orders will also be immediately suspended and no further buy orders will be accepted for the remainder of the day. Buy orders which have been accepted will not be affected by the using up of the daily quota, while sell orders will be continued to be accepted. Depending on the aggregate quota balance situation, buying services will be resumed on the following trading day.
Difference in trading day and trading hours. Due to differences in public holiday between Hong Kong and Mainland China or other reasons such as bad weather conditions, there may be a difference in trading days and trading hours in the markets accessible through Stock Connect. Stock Connect will only operate on days when these markets are open for trading and when banks in both markets are open on the corresponding settlement days.
So it is possible that there are occasions when it is a normal trading day for the Mainland China market but it is not possible to carry out any Stock Connect Shares trading in Hong Kong. The Management Company and/ or the investment manager, as the case may be should take note of the days and the hours during which Stock Connect is open for business and decide according to its own risk tolerance capability whether or not to take on the risk of price fluctuations in Stock Connect Shares during the time when Stock Connect is not trading.
The recalling of eligible stocks and trading restrictions. A stock may be recalled from the scope of eligible stocks for trading via Stock Connect for various reasons, and in such event the stock can only be sold but is restricted from being bought. This may affect the investment portfolio or strategies of the Management Company and/or the investment manager, as the case may be. The Management Company and/or the investment manager, as the case may be, should therefore pay close attention to the list of eligible stocks as provided and renewed from time to time by the PRC and Hong Kong authorities.
Under Stock Connect, the Management Company and/or the investment manager, as the case may be, will only be allowed to sell Stock Connect Shares but restricted from further buying if: (i) the Stock Connect Share subsequently ceases to be a constituent stock of the relevant indices; (ii) the Stock Connect Share is subsequently under “risk alert”; and/or (iii) the corresponding H share of the Stock Connect Share subsequently ceases to be traded on SEHK. The Management Company and/or the investment manager, as the case may be, should also note that price fluctuation limits would be applicable to Stock Connect Shares.
Trading costs. In addition to paying trading fees and stamp duties in connection with Stock Connect Shares trading, a Sub- Fund carrying out trading via Stock Connect should also take note of any new portfolio fees, dividend tax and tax concerned with income arising from stock transfers which would be determined by the relevant authorities.
Local market rules, foreign shareholding restrictions and disclosure obligations. Under Stock Connect, China A shares listed companies and trading of China A shares are subject to market rules and disclosure requirements of the China A shares market. Any changes in laws, regulations and policies of the China A shares market or rules in relation to Stock Connect may affect share prices. The investment manager should also take note of the foreign shareholding restrictions and disclosure obligations applicable to China A shares.
The Management Company and/or the investment manager, as the case may be, will be subject to restrictions on trading (including restriction on retention of proceeds) in China A shares as a result of its interest in the China A shares. The investment manager is solely responsible for compliance with all notifications, reports and relevant requirements in connection with its interests in China A shares.
Under the current Mainland China rules, once an investor holds up to 5% of the shares of a company listed in Mainland China, the investor is required to disclose his interest within three working days and during which he cannot trade the shares of that company. The investor is also required to disclose any change in his shareholding and comply with related trading restrictions in accordance with Mainland China rules.

###### According to existing Mainland China practices, the Sub-Fund as beneficial owners of China A shares traded via Stock Connect cannot appoint proxies to attend shareholders’ meetings on its behalf.
Clearing, settlement and custody risks. HKSCC and ChinaClear have established the clearing links between the relevant exchanges and each will become a participant of the other to facilitate clearing and settlement of cross-border trades. For cross-border trades initiated in a market, the clearing house of that market will on one hand clear and settle with its own clearing participants, and on the other hand undertake to fulfil the clearing and settlement obligations of its clearing participants with the counterparty clearing house.
Hong Kong and overseas investors which have acquired Stock Connect Shares through northbound trading should maintain such securities with their brokers’ or custodians’ stock accounts with CCASS (operated by HKSCC).
No manual trade or block trade. Currently there is no manual trade facility or block trade facility for Stock Connect Shares transactions under northbound trading. A Sub-Fund’s investment options may become limited as a result.
Order priority. Trade orders are entered into China Stock Connect System (“CSC”) based on time order. Trade orders cannot be amended, but may be cancelled and re-entered into the CSC as new orders at the back of the queue. Due to quota restrictions or other market intervention events, there can be no assurance that trades executed through a broker will be completed.
Execution issues. Stock Connect trades may, pursuant to the Stock Connect rules, be executed through one or multiple brokers that may be appointed by the Company for northbound trading. Given the Pre-Trade Checking requirements and hence the pre-trade delivery of Stock Connect Shares to an Exchange Participant, the Management Company and/or the investment manager, as the case may ben, may determine that it is in the interest of a Sub-Fund that it only executes Stock Connect trades through a broker who is affiliated to the Fund’s sub-custodian that is an Exchange Participant. In that situation, whilst the Management Company and/or the investment manager, as the case may be, will be cognisant of its best execution obligations it will not have the ability to trade through multiple brokers and any switch to a new broker will not be possible without a commensurate change to the Fund’s sub-custody arrangements.
No off-exchange trading and transfers. Market participants must match, execute or arrange the execution of any sale and buy orders or any transfer instructions from investors in respect of any Stock Connect Shares in accordance with the Stock Connect rules. This rule against off-exchange trading and transfers for trading of Stock Connect Shares under northbound trading may delay or disrupt reconciliation of orders by market participants. However, to facilitate market players in conducting northbound trading and the normal course of business operation, off-exchange or “non-trade” transfer of Stock Connect Shares for the purposes of post-trade allocation to different funds/sub-funds by fund managers have been specifically allowed.
Currency risks. Northbound investments by a Sub-Fund in the Stock Connect Shares will be traded and settled in Renminbi (“RMB”). If a Sub-Fund holds a Share Class denominated in a local currency other than RMB, the Sub-Fund will be exposed to currency risk if the Sub-Fund invests in a RMB product due to the need for the conversion of the local currency into RMB. During the conversion, the Sub-Fund will also incur currency conversion costs. Even if the price of the RMB asset remains the same when a Sub-Fund purchases it and when the Sub-Fund redeems/sells it, the Sub-Fund will still incur a loss when it converts the redemption/sale proceeds into local currency if RMB has depreciated.
Risk of ChinaClear default. ChinaClear has established a risk management framework and measures that are approved and supervised by the CSRC. Pursuant to the general rules of CCASS, if ChinaClear (as the host central counterparty) defaults, HKSCC will, in good faith, seek recovery of the outstanding Stock Connect Shares and monies from ChinaClear through available legal channels and through ChinaClear’s liquidation process, if applicable.
HKSCC will in turn distribute the Stock Connect Shares and/or monies recovered to clearing participants on a pro-rata basis as prescribed by the relevant Stock Connect authorities. Although the likelihood of a default by ChinaClear is considered to be remote, investors in the relevant Sub-Funds should be aware of this arrangement and of this potential exposure.
Risk of HKSCC default. A failure or delay by the HKSCC in the performance of its obligations may result in a failure of settlement, or the loss, of Stock Connect Shares and/or monies in connection with them and a Sub-Fund and its investors

###### may suffer losses as a result. Neither the Company nor the Management Company or the investment manager shall be responsible or liable for any such losses.
Ownership of Stock Connect Shares. Stock Connect Shares are uncertificated and are held by HKSCC for its accountholders. Physical deposit and withdrawal of Stock Connect Shares are not available currently under the northbound trading for a Sub- Fund.
A Sub-Fund’s title or interests in, and entitlements to Stock Connect Shares (whether legal, equitable or otherwise) will be subject to applicable requirements, including laws relating to any disclosure of interest requirement or foreign shareholding restriction. It is uncertain whether the Chinese courts would recognise the ownership interest of the investors to allow them standing to take legal action against the Chinese entities in case disputes arise. This is a complex area of law and investors should seek independent professional advice.

###### The above may not cover all risks related to Stock Connect and any above mentioned laws, rules and regulations are subject to change.

### Bond Connect
Where permitted, certain Sub-Funds may invest in China via Bond Connect. Bond Connect is a mutual bond market access link between Hong Kong and the PRC which facilitates investment in the China Interbank Bond Market (“CIBM”) through mutual access and connection arrangements in respect of trading, custody and settlement between the related financial infrastructure institutions of Hong Kong and the PRC. Under the prevailing regulations in the PRC, eligible foreign investors who wish to invest through Bond Connect may do so via an offshore custody agent approved by the Hong Kong Monetary Authority (“Offshore Custody Agent”), who will be responsible for the account opening with the relevant onshore custody agent approved by the People’s Bank of China (“PBOC”). As the account opening for investment in the CIBM market via Bond Connect has to be carried out via an Offshore Custody Agent, the relevant Sub-Fund is subject to the risks of default or errors on the part of the Offshore Custody Agent.
Securities invested by a Sub-Fund via Bond Connect will be held in accounts maintained by the Central Moneymarkets Units (“CMU”) as central securities depositary in Hong Kong and nominee holder. Because CMU is only a nominee holder and not the beneficial owner of the securities, in the unlikely event that CMU becomes subject to winding up proceedings in Hong Kong, investors should note that securities will not be regarded as part of the general assets of CMU available for distribution to creditors even under PRC law. However, CMU will not be obliged to take any legal action or enter into court proceedings to enforce any rights on behalf of investors in securities in the PRC. A failure or delay by the CMU in the performance of its obligations may result in a failure of settlement, or the loss, of securities and/or monies in connection with them and the relevant Sub-Funds and its investors may suffer losses as a result. Neither Sub-Funds nor the Management Company and

###### /or the investment manager shall be responsible or liable for any such losses.
Trading in securities via Bond Connect may be subject to clearing and settlement risk. If the PRC clearing house defaults on its obligation to deliver securities / make payment, the Sub-Fund may suffer delays in recovering its losses or may not be able to fully recover its losses.
Investments through Bond Connect are not subject to any quota but the relevant authorities may suspend account opening or trading via Bond Connect, the relevant Sub-Fund’s ability to invest in CIBM will be limited, and the relevant Sub-Fund may not be able to effectively pursue its investment strategy or it may have an adverse effect on the relevant Sub-Fund’s performance as the relevant Sub-Fund may be required to dispose of its CIBM holdings.
CIBM Risk: the CIBM is an OTC market outside the two main stock exchanges in China. On the CIBM, institutional investors trade sovereign and corporate bonds on a one-to-one quote-driven basis. The CIBM accounts for more than 95% of outstanding bond values of total trading volume in China. The CIBM is regulated and supervised by the PBOC. Investors should be aware that China’s bond market is still in development and trading on the CIBM exposes Sub-Funds to increased:
- Liquidity risk: the bid and offer spread of fixed income securities trading on the CIBM may be high. Sub-Funds may therefore incur significant trading costs and may even suffer losses when selling such investments. In the absence of a regular and active secondary market, the Sub-Funds may not be able to sell their bond holdings at prices the investment manager considers advantageous and may need to hold the bonds until their maturity date;
- Settlement risk: the transaction settlement method in the CIBM is for delivery versus payment of security by the counterparty. Where the counterparty does not perform its obligations under a transaction, the Sub-Funds will sustain losses.

CIBM Direct Access Risk: the CIBM Direct Access is the PRC investment program revised in 2016 under which certain foreign institutional investors such as the Company and its Sub-Funds may invest, without particular license or quota, directly in fixed income securities dealt on the CIBM via an onshore bond settlement agent (the “Bond Settlement Agent”), which will have the responsibility for making the relevant filings and account opening with the relevant PRC authorities in particular the PBOC.
Participation in the CIBM Direct Access by foreign institutional investors (such as the Company) is governed by rules and regulations as promulgated by the mainland Chinese authorities, i.e. the PBOC and State Administration of Foreign Exchange (“SAFE”). Such rules and regulations may be amended from time to time (with retrospective effect) and include (but are not limited to):
- the “Announcement (2016) No 3” issued by the PBOC on 24 February 2016;
- the “Implementation Rules for Filing by Foreign Institutional Investors for Investment in Interbank Bond Markets” issued by the Shanghai Head Office of PBOC on 27 May 2016;
- the “Circular concerning the Foreign Institutional Investors’ Investment in Interbank bond market in relation to foreign currency control” issued by SAFE on 27 May 2016; and
- any other applicable regulations promulgated by the relevant authorities.

The CIBM Direct Access rules and regulations are relatively new. The application and interpretation of such investment regulations are therefore relatively untested and there is no certainty as to how they will be applied as the PRC authorities and regulators have been given wide discretion in such investment regulations and there is no precedent or certainty as to how such discretion may be exercised now or in the future. In addition, there can be no assurance that the CIBM Direct Access rules and regulations will not be abolished in the future. Sub-Funds, which invest in the PRC markets through the CIBM Direct Access, may be adversely affected as a result of any such changes or abolition.

###### Investors should also be aware that the CIBM Direct Access also exposes them to the following risk:
- Restrictions to remittances and repatriations risk: foreign investors (such as the Company) may remit investment principal in renminbi (“RMB”) or foreign currency into the PRC for investing in the CIBM under the CIBM Direct Access. A Sub-Fund using the CIBM Direct Access will need to remit investment principal matching at least 50% of its anticipated investment size within nine (9) months after filing with the PBOC, or else an updated filing will need to be made through the onshore Bond Settlement Agent.

Where a Sub-Fund repatriates funds out of the PRC, the ratio of RMB to foreign currency (“Currency Ratio”) should generally match the original Currency Ratio when the investment principal was remitted into PRC, with a maximum permissible deviation of 10%. However, to the extent an outward repatriation is in the same currency as the inward remittance the Currency Ratio restriction will not apply.
Certain restrictions may be imposed by the PRC authorities on investors participating in the CIBM Direct Access and/or the Bond Settlement Agent which may have an adverse effect on a Sub-Fund’s liquidity and performance. Repatriations conducted in RMB are currently permitted daily and are not subject to repatriation restrictions (such as lock-up periods) or prior approval, although authenticity and compliance reviews will be conducted, and reports on remittances and repatriations will be submitted to the relevant PRC authorities by the Bond Settlement Agent. There is no assurance, however, that PRC rules and regulations will not change or that repatriation restrictions will not be imposed in the future. Furthermore, as the Bond Settlement Agent’s review on authenticity and compliance is conducted on each repatriation, the repatriation may be delayed or even rejected by the Bond Settlement Agent in case of non-compliance with the CIBM Direct Access rules and regulations. Any restrictions imposed in the future by the PRC authorities, or rejection or delay by the Bond Settlement Agent, on repatriation of the invested capital and net profits may impact on the Sub-Fund’s ability to meet redemption requests from the shareholders. It should be noted that the actual time required for the completion of the relevant repatriation will be beyond the control of the Management Company and the investment manager.
In order to participate in the CIBM Direct Access, the Management Company will file an application through the Bond Settlement Agent to the PBOC, specifying among other things the anticipated volume of investment to be made through the CIBM Direct Access for each Sub-Fund which may invest in China. In the event the anticipated volume of investment is reached, a further filing for an increase will need to be made through the Bond Settlement Agent with the PBOC. There can be no assurance that such increase will be accepted by the PBOC which may limit a Sub- Fund’s exposure to securities dealt on the CIBM.
- Securities and cash accounts: onshore PRC securities are registered in the name of “the full name of the management company – the name of the Sub-Fund” in accordance with the relevant rules and regulations, and maintained by the Bond Settlement Agent in electronic form via a securities account with the China Central Depository & Clearing Co (CCDC)/Shanghai Clearing House (SCH) and onshore cash will be maintained on a cash account with the Bond Settlement Agent.

A separate filing per Sub-Fund wishing to invest through the CIBM Direct Access will be made to the PBOC to allow the individual beneficial ownership of a Sub-Fund to be identified. Beneficial ownership of RMB securities acquired through CIBM Direct Access has been acknowledged in the FAQ published by the PBOC on 30 May 2016. Beneficial ownership is however an untested concept in the PRC.
Investors should note that cash deposited in the cash account of the Sub-Fund with the Bond Settlement Agent will not be segregated but will be a debt owing from the Bond Settlement Agent to the Sub-Fund as a depositor. Such cash will be co-mingled with cash belonging to other clients of the Bond Settlement Agent. In the event of bankruptcy or liquidation of the Bond Settlement Agent, the Sub-Fund will not have any proprietary rights to the cash deposited in such cash account, and the Sub-Fund will become an unsecured creditor, ranking pari passu with all other unsecured creditors, of the Bond Settlement Agent. The Sub-Fund may face difficulty and/or encounter delays in recovering such debt, or may not be able to recover it in full or at all, in which case the Sub-Fund will suffer losses.
- Bond Settlement Agent risk: there is a risk that the Sub-Fund may suffer losses, whether direct or consequential, from: (i) the acts or omissions in the settlement of any transaction or in the transfer of funds or securities by the Bond Settlement Agent; or (ii) the default or bankruptcy of the Bond Settlement Agent; or (iii) the disqualification of the Bond Settlement Agent from acting in such capacity either on a temporary or permanent basis. Such acts, omissions, default or disqualification may also adversely affect a Sub-Fund in implementing its investment strategy or disrupt the operations of a Sub-Fund, including causing delays in the settlement of any transaction or the transfer of any funds or securities in the PRC or in recovering assets, which may in turn adversely impact the net asset value of a Sub-Fund.

In addition, the PBOC is vested with the power to impose regulatory sanctions if the Bond Settlement Agent violates any provision of the CIBM Direct Access rules. Such sanctions may adversely impact on the investment by the Company through the CIBM Direct Access.

### Call Risk
A Sub-Fund that invests in fixed income securities may be subject to call risk. Call risk refers to the possibility that an issuer may exercise its right to redeem a fixed income security earlier than expected (a call). Issuers may call outstanding securities prior to their maturity for a number of reasons (e.g., declining interest rates, changes in credit spreads and improvements in the issuer’s credit quality). If an issuer calls a security in which a Sub-Fund has invested, the Sub-Fund may not recoup the full amount of its initial investment and may be forced to reinvest in lower-yielding securities, securities with greater credit risks or securities with other, less favourable features.

### Government Investment Restrictions
Government regulations and restrictions in certain countries, including countries in Asia and the Pacific region, Africa, Eastern Europe and Latin America, may limit the amount and types of securities that may be purchased by a Sub-Fund or the sale of such securities once purchased. Such restrictions may also affect the market price, liquidity and rights of securities that may be purchased by a Sub-Fund, and may increase Sub-Fund expenses. In addition, the repatriation of both investment income and capital is often subject to restrictions such as the need for certain governmental consents, and even where there is no outright restriction, the mechanics of repatriation may affect certain aspects of the operation of a Sub-Fund. In particular, a Sub-Fund’s ability to invest in the securities markets of several of the Asian countries and other emerging countries is restricted or controlled to varying degrees by laws restricting foreign investment and these restrictions may, in certain circumstances, prohibit a Sub-Fund from making direct investments.

### Use of Derivatives and other Investment Techniques
The Sub-Funds may employ techniques and instruments relating to Transferable Securities and other financial liquid assets for efficient portfolio management and hedging purposes i.e. to increase or decrease their exposure to changing security prices, interest rates, currency exchange rates, commodity prices or other factors that affect security values. These techniques may include the use of options, forward currency exchange contracts, futures contracts, swaps and other derivatives (as set out in section “Investment Objectives and Policies”, point A.), as well as other investment techniques described in Appendix II “Investment Techniques and Instruments”.
Each of the Sub-Funds may seek to protect or enhance the returns from the underlying assets by using options, futures and swap contracts and by entering into forward foreign exchange transactions in currency. For some Sub-Funds, these techniques and instruments may even be used as a principle investment objective in which case this will be reflected in the investment policy of the relevant Sub-Fund. The ability to use these strategies may be limited by market conditions and regulatory limits and there can be no assurance that the objective sought to be attained from the use of these strategies will be achieved. Participation in the options or futures markets and in swap contracts and in currency exchange transactions involves investment risks and transaction costs to which the Sub-Funds would not be subject if the Company did not use these strategies. If the relevant Investment Manager’s or the Management Company’s predictions of movements in the
direction of the securities, foreign currency and interest rate markets are inaccurate, the adverse consequences to a Sub- Fund may leave the Company in a worse position than if such strategies were not used.
Risks inherent in the use of options, foreign currency, swaps and futures contracts and options on futures contracts include, but are not limited to: (a) dependence on the relevant Investment Manager’s or the Management Company’s ability to predict correctly movements in the direction of interest rates, securities prices and currency markets; (b) imperfect correlation between the price of options and futures contracts and options thereon and movements in the prices of the securities or currencies being hedged; (c) the fact that skills needed to use these strategies are different from those needed to select portfolio securities; (d) the possible absence of a liquid secondary market for any particular instrument at any time; and (e) the possible inability of a Sub-Fund to purchase or sell a portfolio security at a time that otherwise would be favourable for it to do so, or the possible need for a Sub-Fund to sell a portfolio security at a disadvantageous time.
Where a Sub-Fund enters into swap transactions, it is exposed to a potential counterparty risk. In case of insolvency or default of the swap counterparty, such event would affect the assets of the Sub-Fund. To mitigate the counterparty risk, the Sub- Funds will only enter into these transactions with first class financial institutions specializing in this type of transactions on the basis of standardized documentation such as the International Swaps and Derivatives Association (ISDA) Master Agreement.

###### Please see Appendix II “Investment Techniques and Instruments” for more information.

##### Risks associated with securities financing transactions and collateral management
Investors may be exposed to legal risk (arising from the legal documentation, the application of agreements and the limits imposed by them) and to the risk associated with the reuse of securities received as collateral, given that the Net Asset Value of a Sub-Fund may vary depending on fluctuations in the value of the securities acquired through investment in cash received as collateral. In exceptional market conditions, investors may also be exposed to liquidity risk, making it difficult, for example, to trade certain securities.

### Risk associated with commitments on forward financial instruments
Without seeking overexposure, a Sub-fund may invest up to 100% of its net assets in forward financial instruments (in particular futures, options, etc.), which may present a downside risk to its Net Asset Value.

### Risks linked to the use of overexposure
In relation to the use of forward and conditional financial instruments (futures, options, etc.), maximum exposure to the different Classes of Shares may exceed 100% of the Net Asset Value of certain Sub-Funds in order to generate leverage. The risk therein relates to a fall in the Net Asset Value of the Sub-Fund if market developments are adverse. In the event of unfavourable changes in the strategies used, the Net Asset Value may fall more significantly than the markets to which the Sub-Fund is exposed. This leverage has the effect of amplifying expected gains, but also heightens the risk of losses.

### Credit Default Swaps
Some Sub-Funds may also enter into Credit Default Swap transactions which can be subject to higher risk than direct investment in debt securities. The Sub-Funds may employ Credit Default Swaps for hedging and for efficient portfolio management purposes, i.e. to increase or decrease their exposure to changing security prices or other factors affecting security values.
The “buyer” (of protection) in a Credit Default Swap transaction is obliged to pay the “seller” a periodic stream of payments over the term of the contract provided that no event of default on an underlying reference obligation has occurred. If an event of default occurs, the seller must pay the buyer the full notional value, or “par value”, of the reference obligation in exchange for the reference obligation, an equivalent deliverable obligation or the market value.
If no event of default or decrease of credit quality occurs with regard to the reference obligation, the Sub-Funds (if buyers) will lose their investment and recover nothing. However, if an event of default occurs, the Sub-Funds (if buyers) will receive the full notional value of the reference obligation that may have little or no value. In case of a rise in credit quality with regard to the reference obligation, the Sub-Funds (as buyers) may generate a loss in case of a close-out of the Credit Default Swap before expiry.
As sellers, the Sub-Funds receive a fixed rate of income throughout the term of the contract, provided that there is no event of default. If an event of default occurs, the Sub-Funds must pay the buyer the full notional value of the reference obligation and will receive only the defaulted reference obligation or the market value of the reference obligation. In case of a decline in credit quality with regard to the reference obligation, the Sub-Funds may generate a loss in case of a close-out of the Credit Default Swap before expiry.
In addition to the risk factors addressed in the preceding section “Use of Derivatives and other Investment Techniques”, the market for Credit Derivatives may from time to time be less liquid than debt securities markets. The Sale of a Credit Derivative may increase the risk exposure of the Sub-Funds to the Market (Leverage).

### Operational Risk
An investment in a Sub-Fund can involve operational risks arising from factors such as processing errors, human errors, inadequate or failed internal or external processes, failure in systems and technology, changes in personnel and errors caused by third-party service providers. The occurrence of any of these failures, errors or breaches could result in a loss of information, business or regulatory scrutiny, or other events, any of which could have a material adverse effect on a Sub- Fund. While the Sub-Funds seek to minimize such events through controls and oversight, there may still be failures that could cause losses to a Sub-Fund.

### Cyber Security Risk
The Company, the Management Company and their service providers (including the Investment Manager(s), the Depositary and Central Administration Agent and the distributors (“Affected Persons”) may be susceptible to operational and information security and related risks of cyber security incidents. In general, cyber incidents can result from deliberate attacks or unintentional events. Cyber security attacks include, but are not limited to, gaining unauthorised access to digital systems (e.g., through "hacking" or malicious software coding) for purposes of misappropriating assets or sensitive information, corrupting data or causing operational disruption. Cyber attacks also may be carried out in a manner that does not require gaining unauthorised access, such as causing denial-of-service attacks on websites (i.e., efforts to make services unavailable to intended users). Cyber security incidents affecting the Affected Persons have the ability to cause disruptions and impact business operations, potentially resulting in financial losses, including by interference with a fund's ability to calculate its NAV; impediments to trading for a Sub-Fund's portfolio; the inability of Shareholders to transact business with the Company; violations of applicable privacy, data security or other laws; regulatory fines and penalties; reputational damage; reimbursement or other compensation or remediation costs; legal fees; or additional compliance costs. Similar adverse consequences could result from cyber security incidents affecting issuers of securities in which a Sub-Fund invests, counterparties with which a Sub-Fund engages in transactions, governmental and other regulatory authorities, exchange and other financial market operators, banks, brokers, dealers, insurance companies and other financial institutions and other parties. While information risk management systems and business continuity plans have been developed which are designed to reduce the risks associated with cyber security, there are inherent limitations in any cyber security risk management systems or business continuity plans, including the possibility that certain risks have not been identified.

### Legal risk
The Company may be subject to a number of unusual risks, including inadequate investor protection, contradictory legislation, incomplete, unclear and changing laws, ignorance or breaches of regulations on the part of other market participants, lack of established or effective avenues for legal redress, lack of standard practices and confidentiality customs characteristic of developed markets and lack of enforcement of existing regulations. There can be no assurance that this difficulty in protecting and enforcing rights will not have a material adverse effect on the Company and its operations.
Specifically, investors should note that, in compliance with the relevant provisions of the UCITS Directive governing the provision of services on a cross-border basis by authorised management companies, the Company is managed by a management company authorised under French law and regulated by the AMF whereas the Company is authorised under the 2010 Law and regulated by the Regulatory Authority. In general terms, as further detailed in the UCITS Directive, French law governs matters relating to the organisation of the Management Company whereas the 2010 Law governs matters relating to the constitution and functioning of the Company. However, specific situations may occur where it may be unclear whether French law or Luxembourg law applies to, and/or whether the AMF or the Regulatory Authority has jurisdiction over, the activities of the Management Company and the Company, thereby leading to legal uncertainty.

### Custody Risk
The Company’s securities are generally held for the benefit of the Company’s shareholders on the depositary’s balance sheet. Nevertheless, investors should note that, they are exposed to the risk of the depositary not being able to fully meet its obligations to restitute in a short timeframe all of the assets of the Company or the relevant Sub-Fund in case of insolvency or bankruptcy of the depositary. Securities and debt obligations (including loan participations) held by the depositary will be segregated from other assets of the depositary which mitigates but does not exclude the risk of non-restitution in case of bankruptcy or insolvency. However, no such segregation applies to cash which increases the risk of non-restitution in case of bankruptcy or insolvency.
The depositary does not keep all the assets of the Company itself but uses a network of sub-depositaries which are not part of the same group of companies as the depositary. Investors are also exposed to the risk of bankruptcy or insolvency of the sub-depositaries. The Company may invest in markets where custodial and/or settlement systems are not fully developed.

### Sustainability risk
Pursuant to the SFDR, the Sub-Funds are required to disclosure the manner in which sustainability risks are integrated into the investment decisions and the results of the assessment of the likely impacts of sustainability risks on the returns of the Sub-Funds.
The sustainability risk refers to an environmental, social or governance event or condition that, if it occurs, could cause an actual or a potential material negative impact on the value of the investments made by the relevant Sub-Fund.

###### Environmental:

###### -sector risks associated with the environmental footprint of the business;

###### -physical and transition risks associated with climate change;

###### -materiality of environmental controversies and management of related conflicts of interest;

###### -dependency of the business on natural capital; and

###### -risks associated to the business’ activities, products and services which may impact on the environment.

###### Social:

###### -sector risks associated with health and safety

###### -environmental and social risks in the supply chain;

###### -management of the social climate and development of human capital;

###### -management of quality and risks associated with consumers’ safety;

###### -management and materiality of social/society-related controversies; and

###### -management of the innovation capabilities and intangible assets.

###### Governance:

###### -quality and transparency of the financial and non-financial communication;

###### -sector risks associated with bribery and cybersecurity;

###### -quality of the supervisory corporate bodies;

###### -quality and sustainability of the corporate governance framework;

###### -management of corporate-governance related conflicts of interest;

###### -regulatory risks; and

###### -integration into and management of sustainability within the business’ strategy.

Translation (ENFR, 2022-07-29):
# FACTEURS DE RISQUE
Les investissements de chaque Compartiment sont soumis aux fluctuations des marchés et aux risques inhérents à tout placement ; par conséquent, aucune garantie ne peut être avancée quant à la réalisation des objectifs d'investissement.

### Risque de pertes en capital

##### Les Compartiments ne sont ni garantis ni protégés ; les Actionnaires peuvent ne pas récupérer l'intégralité du montant initialement investi.

### Risque associé à la gestion discrétionnaire
Ce risque est lié au style d'investissement, lequel repose sur les anticipations de performance des différents marchés. Il existe un risque qu'un Compartiment donné ne soit pas investi en permanence dans les marchés ou titres les plus performants. La performance d'un Compartiment dépend par conséquent de la capacité de la Société de gestion ou du Gestionnaire concerné à anticiper les fluctuations des marchés ou des titres individuels. Ce risque peut aboutir à une baisse de la Valeur nette d'inventaire et/ou à une perte en capital pour l'investisseur.

### Titres à revenu fixe
L’investissement en titres à revenu fixe s’accompagne d’une série de risques, à savoir, entre autres, le risque de taux, le risque sectoriel, le risque de crédit et le risque inhérent aux valeurs individuelles. De manière générale, la valeur des titres à revenu fixe détenus par les Compartiments variera de façon inversement proportionnelle aux fluctuations des taux d’intérêt qui se répercuteront par conséquent sur le prix des actions.

### Actions
L’investissement en actions offre potentiellement un taux de rendement supérieur à celui des obligations de courte et longue échéance. Cependant, les risques associés aux investissements en actions sont également supérieurs, car la performance d’une action dépend de facteurs difficilement prévisibles. De tels facteurs incluent la possibilité d’un repli boursier momentané ou prolongé, ainsi que les risques associés à chaque valeur individuelle. Le principal risque associé à un portefeuille actions consiste en une dépréciation de la valeur des investissements. La valeur d’une action peut varier en fonction des activités de la société sous-jacente ou du contexte économique ou boursier général. Sur une base historique, on constate que par rapport aux autres choix d’investissement, les actions ont généré de meilleurs rendements à long terme tout en comportant un niveau de risque plus élevé à court terme.

### Risque de taux d'intérêt

##### Il correspond au risque lié à une hausse des taux d'intérêt sur les marchés obligataires, entraînant une baisse des prix obligataires et donc de la Valeur nette d'inventaire du Compartiment concerné.

### Risque de crédit
Il s'agit du risque de rétrogradation de la notation d'un émetteur ou, dans un cas extrême, de sa défaillance, ce qui aurait des répercussions négatives sur le prix des titres de créance émis et donc sur la Valeur nette d'inventaire d'un Compartiment, générant potentiellement une perte en capital. Le risque de crédit varie en fonction des anticipations, de l'échéance des obligations et du niveau de fiabilité de chaque émetteur. Il peut limiter la liquidité des titres d'un émetteur particulier et avoir des répercussions défavorables sur la Valeur nette d'inventaire d'un Compartiment, surtout si ce dernier liquide ses positions sur un marché où le volume de transactions est faible.

### Risque de contrepartie
Il s'agit du risque lié à la faillite d'une contrepartie, entraînant son défaut de paiement. Un Compartiment peut être exposé au risque de contrepartie en raison de l'utilisation d'instruments dérivés conclus de gré à gré avec des établissements de crédit ou d'opérations d'acquisition ou de cession temporaire de titres. Chaque Compartiment est donc exposé au risque que l'un de ces établissements de crédit ne soit pas en mesure d'honorer ses engagements en ce qui concerne ces instruments.

### Risque de volatilité
Ce risque est lié à la propension d’un actif à varier significativement à la hausse ou à la baisse, soit pour des raisons spécifiques, soit du fait de l’évolution générale des marchés. Plus cet actif a tendance à fluctuer fortement sur une courte
durée, plus il est dit volatile et donc plus risqué. Une baisse de la volatilité peut provoquer une baisse des cours des obligations convertibles et, par conséquent, une diminution de la Valeur nette d’inventaire du Compartiment.

### Risque de modélisation
Le processus de sélection des actions d'un Compartiment peut faire un usage particulier d'un outil de construction de portefeuille conçu par la Société de gestion, le Gestionnaire concerné ou un prestataire externe. Il existe un risque que l'outil de traitement des données ne soit pas performant, car il ne peut être garanti que les événements qui se sont produits vont se répéter.

### Titres tombant dans le champ d’application de la Règle 144A
Le Compartiment peut détenir des titres tombant dans le champ d’application de la règle 144A (les « Titres 144A »). Il s’agit de titres qui peuvent être vendus aux Etats-Unis à certains investisseurs institutionnels alors qu’ils n’y sont pas enregistrés sous la Loi de 1933. Un investissement en Titres 144A n'est possible pour un Compartiment que si lesdits titres sont assortis de droits permettant leur enregistrement en vertu de la Loi de 1933 et leur négociation sur le marché américain de gré à gré des titres à revenu fixe (US OTC Fixed Income Securities). Ces titres seront considérés comme des valeurs mobilières nouvellement émises.
Faute d’enregistrement de ces titres en vertu de la Loi de 1933 dans les douze mois qui suivent leur émission, ceux-ci seront réputés ne pas être cotés sur une bourse de valeurs officielle ou sur un Autre Marché réglementé. Par conséquent, le Compartiment ne pourra pas placer plus de 10% de ses actifs nets dans de tels titres.

### Warrants

##### Les investissements en warrants impliquent un degré de risque supérieur, la volatilité élevée du cours des warrants pouvant engendrer une volatilité accrue du prix des actions.

### Obligations de type « contingent convertible »
Les obligations de type « contingent convertible » (CoCos) sont des titres de créance émis par des entreprises internationales, principalement des banques. Un Compartiment qui investit dans une large mesure dans cette classe d'actifs peut donc être exposé au risque de concentration dans une industrie. Afin d'être considérées comme des fonds propres additionnels de catégorie 1 au titre des exigences de Bâle III, les CoCos doivent pouvoir subir une perte en nominal (risque de perte) ou être converties en actions (risque de conversion) quand un seuil de conversion particulier par rapport aux actifs pondérés en fonction des risques est atteint (risque du seuil de conversion). La structure de ces instruments est innovante, mais n'a pas encore été éprouvée sur le marché. Dans un environnement sous pression, les acteurs du marché risquent d'interpréter l'activation d'un déclencheur par un seul émetteur comme un événement systémique, entraînant effet de contagion sur les prix, volatilité et illiquidité dans l'ensemble de la classe d'actifs (risque inconnu). Dans les conditions de marché en vigueur à la date du présent Prospectus, le rendement attrayant des CoCos par rapport à des titres de créance mieux notés du même émetteur ou à des titres de créance de notation similaire d'autres émetteurs explique en grande partie la forte demande du côté des investisseurs. Par rapport aux autres instruments, le rendement des Cocos est susceptible de ne pas suffisamment compenser les risques qui leur sont associés (risque lié au rapport rendement/évaluation). Une CoCo doit être émise en tant qu'instrument perpétuel, remboursable à des niveaux prédéterminés et uniquement avec l'accord de l'autorité compétente. Il est impossible de présumer que les CoCos perpétuelles seront remboursées à la date de remboursement prévue. L'investisseur risque donc de ne pas percevoir le remboursement du principal comme prévu à la date de remboursement, voire à n'importe quelle date (risque de report du remboursement). Le paiement des coupons s'effectue sur une base discrétionnaire et peut être annulé à tout moment, quelle qu'en soit la raison (risque d'annulation du coupon). Les CoCos peuvent pâtir d'une réduction de capital ou d'une conversion en fonds propres, potentiellement à un prix décoté, ou de la suspension du paiement des intérêts, d'un remboursement anticipé ou d'autres facteurs conformément aux conditions qui s'appliquent lorsque certains événements se produisent. Le montant en principal d'une CoCo peut être perdu de façon permanente ou temporaire. En totale opposition à la hiérarchie classique qui prévaut pour le capital, les détenteurs de CoCos risquent de subir une perte de capital lorsque ce n'est pas le cas pour les détenteurs d'actions (risque d'inversion de la structure du capital). En outre, le risque de perte de capital peut augmenter en cas de contexte de marché défavorable. Ce risque peut n'entretenir aucun rapport avec la performance des entreprises émettrices. L'investissement dans des CoCos implique un degré de risque plus élevé étant donné que la conversion peut entre autres être déclenchée par des incidents de crédit, des événements d'ordre réglementaire non publics, la baisse du ratio de fonds propres de l'entreprise émettrice en dessous d'un certain niveau ou la baisse du cours des actions de l'émetteur à un niveau donné pendant un certain temps. L'investissement peut perdre de la valeur ou être soumis au risque lié aux investissements en actions et il n'existe aucune garantie que le montant investi dans une CoCo sera remboursé à une certaine date, car leur expiration et leur rachat sont sujets à l'accord préalable de l'autorité de supervision compétente.

### Obligations convertibles
A mi-chemin entre les obligations et les actions, les obligations convertibles présentent la particularité d'introduire un risque actions dans un instrument obligataire qui comporte déjà un risque de taux et de crédit. La volatilité des marchés actions étant supérieure à celle des marchés obligataires, la détention de ces instruments a pour effet d’accroître le risque du portefeuille. La valeur des obligations convertibles dépend de plusieurs facteurs : niveau des taux d'intérêt, évolution du prix des actions sous-jacentes, évolution du prix du dérivé intégré dans l'obligation convertible. Ces différents facteurs peuvent entraîner une baisse de la Valeur nette d’inventaire du Compartiment.

### Petites et moyennes capitalisations
Les investissements dans des titres de sociétés plus jeunes ou de plus petite taille sont plus risqués que les investissements dans des sociétés de grande taille, bien établies, car les petites valeurs souffrent généralement d’une plus grande volatilité de leurs cours et d’une moins bonne liquidité.

### Risque lié à l'investissement dans des hedge funds
Un Compartiment peut investir dans des fonds d’investissement alternatifs mettant en œuvre des stratégies de gestion alternatives, notamment d’arbitrage. Ce type de fonds peut présenter des risques inhérents aux techniques de gestion ainsi mises en œuvre. En conséquence, la Valeur nette d’inventaire du Compartiment pourra baisser.

### Risque lié à l'évolution du prix des matières premières
Les différents marchés de matières premières peuvent avoir une évolution sensiblement différente des marchés de valeurs mobilières traditionnelles (actions, obligations). Les facteurs climatiques et géopolitiques peuvent également altérer l’offre et la demande du produit sous-jacent considéré, autrement dit, modifier la rareté attendue de ce dernier sur le marché. Cependant les composantes d’un même marché de matières premières parmi les trois principaux représentés (énergie, métaux et produits agricoles) pourront en revanche avoir entre elles des évolutions plus fortement corrélées. En conséquence, ces expositions peuvent se révéler préjudiciables, notamment en cas de repli du secteur concerné et en l’absence de liquidité sur ce marché, si les prévisions du gérant se montrent peu judicieuses ou si la conjoncture économique, mais surtout géopolitique, devient défavorable aux matières premières. Elles pourront alors avoir un impact négatif sur la Valeur nette d’inventaire du Compartiment.

### Cours de change
Certains Compartiments investissent dans des titres ou des instruments dérivés libellés dans des devises autres que leur Devise de référence (telle que définie à la rubrique « Valeur nette d’inventaire » ci-après. Les fluctuations des taux de change ont dès lors une incidence sur la valeur des Actions de ces Compartiments.

### Risques liés à la conversion de devises
Si les Classes d’Actions d’un Compartiment peuvent être souscrites ou rachetées dans des devises autres que sa Devise de référence, les investisseurs dans ces Classes d’Actions voudront toutefois bien noter que les fluctuations de la parité entre ladite Devise de référence et la devise dans laquelle ces Classes d’Actions peuvent être souscrites ou rachetées pourront altérer la performance des Actions de ces Classes indépendamment du comportement des titres en portefeuille. Les frais de change encourus lors de la souscription, du rachat et de la conversion des Actions de ces Classes seront supportés par la Classe d’Actions concernée et se répercuteront dans sa Valeur nette d’inventaire.

### Risque de liquidité
Des ordres relativement insignifiants d’achat ou de vente de titres peu liquides (c’est-à-dire des titres qui ne se vendent pas aisément) peuvent entraîner d’importantes variations de prix. Les actifs peu liquides risquent de ne pas pouvoir être vendus ou de ne l’être qu’à un prix sensiblement inférieur au prix d’achat. Le manque de liquidité d’un actif peut provoquer une augmentation significative de son prix d’achat. En tant que de besoin, les contreparties avec lesquelles le Compartiment effectue des transactions peuvent cesser de tenir des marchés ou de calculer les prix de certains instruments financiers. En pareil cas, les Compartiments pourront se trouver dans l'incapacité de mener à bien une transaction souhaitée ou une transaction de compensation sur une position ouverte, et leur performance pourra s'en trouver altérée.

### Risque de concentration dans une région, un pays ou un secteur
Si un Compartiment cible ses investissements sur certains marchés ou types d'investissement, par exemple certains pays, régions ou secteurs, cette concentration, par définition, ne permet pas la même répartition des risques sur différents marchés qu'une concentration moindre des investissements. Par conséquent, un tel Compartiment est particulièrement dépendant de l'évolution de ces investissements, du marché individuel ou des marchés associés, ou des entreprises liées à ces marchés.

### Marchés émergents
Certains pays peuvent pratiquer l'expropriation des avoirs et la taxation confiscatoire, être le théâtre d'instabilité politique ou sociale ou de développements diplomatiques susceptibles d’affecter les investissements qui y sont réalisés. Les informations relatives à certains instruments financiers peuvent y être obtenues moins facilement que les investisseurs en ont l’habitude et les entités de certains pays peuvent ne pas être soumises aux normes et exigences en matière de comptabilité, d’audit et de rapports financiers comparables à celles auxquelles certains investisseurs peuvent être habitués. Même si leur taille a considérablement augmenté, certains marchés financiers demeurent nettement moins liquides que d’autres marchés plus développés, à l’instar des titres de bon nombre de sociétés qui y sont cotées, lesquelles sont par conséquent plus sensibles aux accès de volatilité. Les degrés de contrôle gouvernemental et de réglementation des échanges, des institutions financières et des émetteurs sont variables en fonction des pays. En outre, la manière dont les investisseurs étrangers pourront investir dans des titres de certains pays, de même que les limites fixées pour ce type d’investissements, pourront affecter les opérations d'investissement de certains Compartiments.
La dette des pays émergents est assortie d’un degré de risque élevé, elle n’est pas soumise au respect de normes en matière de notation et peut ne pas avoir obtenu de note de crédit de la part d’une quelconque agence de notation reconnue dans le monde entier. L'émetteur ou l'autorité gouvernementale qui contrôle le remboursement d'un emprunt d'un pays émergent pourront se trouver dans l’impossibilité ou refuser de payer le principal et/ou les intérêts à la date convenue au moment de l’émission de l’emprunt concerné. Par conséquent, un gouvernement débiteur pourra ne pas honorer ses obligations. Si tel est le cas, la Société ne pourrait exercer qu’un recours juridique limité contre l'émetteur et/ou le garant. Les demandes en exécution forcée doivent, dans certains cas, être introduites auprès des tribunaux de la partie défaillante, et la capaci té du détenteur d’emprunts d’Etat étrangers à exercer son recours pourra varier en fonction du climat politique du pays concerné. Par ailleurs, aucune garantie ne peut être donnée que les détenteurs d’obligations commerciales ne contesteront pas les paiements exécutés en faveur des détenteurs d'autres obligations d’Etat étrangères en cas de défaut de remboursement d’emprunt bancaire.
Les systèmes de règlement des marchés émergents pourront s’avérer moins bien organisés que ceux des marchés développés. Des retards de règlement ne sont dès lors pas exclus, de même que le risque que les liquidités ou les titres du Compartiment soient menacés en raison de la défaillance desdits systèmes. Dans certains pays, il est d’usage que les paiements soient effectués préalablement à la réception des titres souscrits et que la livraison de titres vendus ait lieu avant réception du paiement. Si tel est le cas, un défaut de paiement de la part d'un courtier ou d'une banque (la « Contrepartie ») intervenant dans la transaction visée pourrait se solder par une perte pour les Compartiments concernés.
La Société s'efforcera, dans la mesure du possible, d'utiliser des contreparties dont la situation financière est de nature à limiter ce risque. La Société ne peut toutefois pas garantir qu'elle parviendra à éliminer ce risque, les contreparties opérant sur les marchés émergents n'ayant généralement pas les ressources financières ni la solidité de celles des pays développés.
Le manque de fiabilité des systèmes de compensation sur certains marchés individuels peut donner lieu à des ordres concurrents impliquant des titres déjà détenus par les Compartiments ou devant y être transférés. De plus, les programmes d’indemnisation peuvent s’avérer inexistants, limités ou inadéquats au vu des réclamations de la Société dans les cas qui précèdent.

### Investissement en Chine
Certains Compartiments sont susceptibles d'investir dans des titres ou des instruments exposés au marché chinois. La Chine procède actuellement à l'adoption de normes internationales applicables à la comptabilité, à l'audit et aux rapports financiers. De nombreuses entreprises chinoises n'ont pas encore adopté ces normes de reporting et d'importantes différences subsistent en Chine au niveau des pratiques de comptabilité et de divulgation. Ces différences concernent notamment la valorisation des actifs immobiliers et d'autres actifs (en particulier les stocks ainsi que les investissements et provisions au titre des débiteurs), la comptabilisation des dépréciations, la consolidation, les impôts différés et provisions pour impôts, ainsi que le traitement des écarts de change. Les investisseurs peuvent avoir accès à un moindre niveau d'information, et les données communiquées sont susceptibles de ne pas être à jour.
Du fait de l'orientation socialiste du gouvernement central, le risque d'une intervention à l'encontre des investissements étrangers ne peut être écarté à l'avenir, malgré l'attitude ouverte affichée actuellement envers le capitalisme et les fonds étrangers. Les éléments réformistes qui dominent en ce moment le régime politique chinois demeurent imprégnés d'une idéologie socialiste, et les facteurs politiques peuvent potentiellement réduire l'impact des politiques économiques et des mesures en faveur de l'investissement étranger. La valeur des actifs du Fonds peut être affectée par les incertitudes entourant l'évolution des politiques publiques, de la fiscalité, des restrictions applicables au rapatriement des devises, des niveaux d'actionnariat étranger autorisés et des législations ou réglementations chinoises.
La Chine dispose d'un droit des sociétés consolidé. Néanmoins, certaines questions d'intérêt pour les investisseurs étrangers (par exemple les situations d'insolvabilité, la responsabilité des administrateurs ou les cas de négligence et de fraude) font

##### l'objet d'un traitement inapproprié, ou sont couvertes uniquement dans certaines législations et réglementations locales et nationales.
L'exposition au marché chinois peut être obtenue via différents canaux, y compris le régime d'Investisseur institutionnel étranger qualifié (QFII), le régime d'Investisseur institutionnel étranger qualifié en renminbi (RQFII) ou Stock Connect. Qui plus est, une exposition directe est également possible au travers de Stock Connect, des actions H ou, indirectement, via des produits tels que des bons de participation, des bons attachés à des actions ou des instruments financiers similaires, ou au travers d'autres OPC investissant en Chine et dont les actifs sous-jacents se composent de titres émis par des sociétés cotées sur les marchés réglementés chinois et/ou dont la performance est indexée sur celle de titres émis par des sociétés cotées sur des marchés réglementés chinois. Outre les risques induits par les investissements à l'international et dans les pays émergents, ainsi que d'autres risques d'investissement généraux décrits ci-dessus, et s'appliquant aussi aux investissements en Chine, les investisseurs sont invités à prendre connaissance des risques spécifiques ci-dessous.

### Obligations à haut rendement
Les Compartiments ODDO BHF Euro High Yield Bond, ODDO BHF Euro Credit Short Duration, ODDO BHF Convertibles Global, ODDO BHF Sustainable Credit Opportunities, ODDO BHF Global Credit Short Duration, ainsi que les Fonds-Maîtres d'ODDO BHF Polaris Flexible F, ODDO BHF Polaris Moderate F et ODDO BHF Balanced F peuvent investir dans une large mesure, voire de manière illimitée, dans des titres de créance assortis d’une note de crédit inférieure à « Baa3 » selon Moody’s, à « BBB- » selon S&P ou à investment grade selon les autres agences de notation reconnues, ou encore dans des titres qui ne disposent d’aucune note de crédit, mais que la Société considère de qualité comparable.
Ces obligations sont assorties d’un risque accru de perte de revenus et de capital par rapport aux obligations disposant d’une note de crédit supérieure et sont dès lors considérées comme essentiellement spéculatives. Ces titres risquent également d’être plus sensibles que du papier de qualité investment grade à une conjoncture économique défavorable (effective ou perçue comme telle) et à la pression concurrentielle au sein de certains secteurs. Le marché relatif à ces titres peut s’avérer plus restreint et moins actif que celui de la dette de qualité supérieure, d’où l’éventualité d’un impact négatif sur les cours vendeurs et d’une incapacité dans le chef de la Société de gestion à déterminer leur valeur. En outre, l’image négative renvoyée par les obligations à haut rendement ainsi que la perception que les investisseurs en ont, fondée ou non sur une analyse fondamentale, peuvent avoir tendance à dévaloriser le marché et à en réduire la liquidité.
La Société de gestion ou le Gestionnaire concerné s’efforcera de limiter les risques d’investissement dans ce genre de titres par le biais de l’analyse de crédit et de la diversification et en se tenant informé(e) des développements actuels et des tendances propres aux taux d’intérêt et aux conditions économiques. Rien ne garantit néanmoins qu’aucune perte ne peut être encourue.
Le Compartiment ODDO BHF Euro High Yield Bond peut également acquérir des titres assortis de notes de crédit parmi les plus basses octroyées par Moody’s, S&P ou une autre agence de notation, ou considérés de qualité comparable par la Société de gestion ou le Gestionnaire concerné. Les titres de créance assortis de telles notations sont en défaut de paiement, leurs émetteurs peuvent avoir fait l’objet de faillites et leurs perspectives d’obtenir une note de crédit supérieure sont très réduites. L’investissement dans des titres non notés peut être envisagé lorsque la Société de gestion ou le Gestionnaire concerné estime que la situation financière de leurs émetteurs ou le degré de protection offert par lesdits titres sont susceptibles de limiter les risques encourus par les Compartiments.

### Stock Connect
Dans la mesure où cela est autorisé, certains Compartiments peuvent investir en Chine via le programme Stock Connect. Stock Connect est un programme d’accès réciproque aux marchés grâce auquel des investisseurs étrangers comme les Compartiments peuvent négocier certains titres cotés sur une Bourse de la République populaire de Chine (« RPC ») par l’intermédiaire de la Bourse de Hong Kong (« SEHK ») et de la chambre de compensation de Hong Kong.
Les titres accessibles via Stock Connect sont, à la date du présent Prospectus, toutes les composantes des indices SSE 180 et SSE 380, toutes les actions A chinoises cotées sur la Bourse de Shanghai (« SSE ») et certains autres titres, ainsi que, depuis le 5 décembre 2016, certains titres cotés sur la Bourse de Shenzhen (« SZSE »), y compris toutes les composantes des indices SZSE Component et SZSE Small/Mid Cap Innovation dont la capitalisation boursière est supérieure ou égale à 6 milliards RMB et toutes les actions cotées sur la SZSE de sociétés ayant émis à la fois des actions A et des actions H chinoises (les « Actions Stock Connect »). Au stade initial du « Northbound Shenzhen trading link » (le « canal nord » de la plateforme de négociation, qui permet aux non-résidents d’investir sur la Bourse de Shenzhen), les investisseurs autorisés à négocier des actions cotées sur le ChiNext Board de la SZSE peuvent être soumis à des restrictions. La liste des titres éligibles accessibles via Stock Connect devraient selon les prévisions s’allonger avec le temps. Outre les Actions Stock Connect décrites dans le présent paragraphe, un Compartiment pourra, sous réserve de sa politique d’investissement, investir dans n’importe quel autre titre coté sur la SSE ou la SZSE auquel le programme Stock Connect donnera accès à l’avenir.
Le programme Stock Connect comprend à l’heure actuelle un « canal nord » via lequel les investisseurs de Hong Kong et de l’étranger, comme la Société, peuvent acheter et détenir des Actions Stock Connect, et un « canal sud » via lequel les
investisseurs de Chine continentale (c.-à-d. la RPC à l’exception des régions administratives spéciales de Hong Kong et de Macao, la « Chine continentale ») peuvent acheter et détenir des actions cotées sur la SEHK.
Risques liés à la négociation de titres en Chine via Stock Connect. Dans la mesure où les investissements d’un Compartiment en Chine sont négociés via Stock Connect, de telles opérations peuvent être exposées à des facteurs de risque supplémentaires. L’attention des investisseurs est notamment attirée sur le fait que Stock Connect est un nouveau programme de négociation. Par conséquent, les réglementations concernées n’ont pas encore été éprouvées et sont susceptibles d’être modifiées. Stock Connect est soumis à des restrictions de quotas, qui peuvent limiter la capacité d’un Compartiment à effectuer des opérations via la plateforme Stock Connect en temps voulu. De ce fait, le Compartiment peut ne pas être pleinement en mesure de déployer sa stratégie d’investissement de manière efficace.
Les investisseurs sont par ailleurs invités à noter qu'en vertu de la réglementation applicable, un titre peut être retiré du champ d'application de Stock Connect. Cette situation peut nuire à la capacité du Compartiment à remplir son objectif d'investissement, par exemple lorsque le gestionnaire souhaite acheter un titre qui est retiré du champ d'application du programme Stock Connect.
Contrôle préalable à la transaction. En vertu de la législation de la RPC, un ordre de vente peut être rejeté si un investisseur ne dispose pas d’une quantité suffisante d'actions A chinoises disponibles sur son compte. La SEHK procèdera à un contrôle similaire de tous les ordres de vente d’Actions Stock Connect via le canal nord de la plateforme au niveau des participants à la Bourse enregistrés par la SEHK (les « Participants à la Bourse ») afin de s’assurer que ceux-ci ne réalisent pas de ventes excessives (« Contrôle préalable à la transaction »). En outre, les investisseurs Stock Connect seront tenus de se conformer à toute exigence relative au Contrôle préalable à la transaction imposée par le régulateur, l'agence ou l'autorité compétent(e) ayant juridiction, autorité ou responsabilité en ce qui concerne Stock Connect (« Autorités Stock Connect »).
Cette obligation de Contrôle préalable à la transaction peut nécessiter une livraison pré-négociation des Actions Stock Connect par le dépositaire ou sous-dépositaire national d'un investisseur Stock Connect au Participant à la Bourse qui détiendra et gardera ces titres de manière à garantir qu'ils puissent être négociés un jour de Bourse donné. Il existe un risque que les créanciers du Participant à la Bourse cherchent à faire valoir que ces titres sont détenus par le Participant à la Bourse et non par l'investisseur Stock Connect, s'il n'est pas clairement explicité que le Participant à la Bourse agit en tant que dépositaire de ces titres au profit de l'investisseur Stock Connect.
Lorsqu'un Compartiment négocie des Actions Stock Connect par l'intermédiaire d'un courtier affilié au sous-dépositaire de la Société, qui est un Participant à la Bourse et un agent de compensation de son courtier affilié, aucune livraison de titres préalable à la négociation n'est requise et le risque susmentionné est atténué.
Bénéficiaire économique des Actions Stock Connect. Les Actions Stock Connect seront détenues après règlement par des courtiers ou des dépositaires en tant qu'adhérents compensateurs sur des comptes du système central de compensation et de règlement de Hong Kong (« CCASS ») tenus par la Hong Kong Securities and Clearing Corporation Limited (« HKSCC ») en tant que dépositaire central de titres à Hong Kong et titulaire mandataire. La HKSCC détient à son tour les Actions Stock Connect de tous ses participants par le biais d'un « compte de titres omnibus de mandataire unique » à son nom, enregistré auprès de ChinaClear, le dépositaire central de titres en Chine continentale.
La HKSCC n'étant qu'un détenteur mandataire et non le bénéficiaire économique des Actions Stock Connect concernées, dans le cas peu probable où elle ferait l'objet d'une procédure de liquidation à Hong Kong, l’attention des investisseurs est attirée sur le fait que ces Actions Stock Connect ne seraient pas considérées comme faisant partie des actifs généraux de la HKSCC disponibles pour distribution aux créanciers, même en vertu de la législation de la Chine continentale. La HKSCC ne sera toutefois pas obligée d’intenter une action en justice ou d'engager des procédures judiciaires pour faire valoir les droits des investisseurs au regard de ces Actions Stock Connect en Chine continentale. Les investisseurs étrangers, comme un Compartiment, investissant via Stock Connect et détenant les Actions Stock Connect par l'intermédiaire de la HKSCC sont les bénéficiaires économiques des actifs et peuvent donc exercer leurs droits par l'intermédiaire du mandataire uniquement.
La protection du Fonds d'indemnisation des investisseurs ne s’applique pas. L'attention des investisseurs est attirée sur le fait que les transactions via Stock Connect (qu'il s’agisse du canal nord ou du canal sud) ne seront pas prises en charge par le Fonds d'indemnisation des investisseurs de Hong Kong, ni par le Fonds de protection des investisseurs en valeurs mobilières de Chine. Par conséquent, les investisseurs ne bénéficieront d’aucune indemnisation dans le cadre de ces régimes. Le Fonds d'indemnisation des investisseurs de Hong Kong a été créé pour indemniser les investisseurs de toute nationalité qui subissent des pertes pécuniaires à la suite du défaut d'un intermédiaire agréé ou d'un établissement financier agréé en rapport avec des produits négociés en Bourse à Hong Kong. Les cas de défaut impliquent notamment l'insolvabilité, la faillite ou la liquidation, l'abus de confiance, le détournement de fonds, la fraude ou les malversations.
Restriction concernant la négociation sur séance. Hormis quelques exceptions, la négociation sur séance n'est généralement pas autorisée sur le marché des actions A chinoises. Si un Compartiment achète des Actions Stock Connect un jour de négociation (T), il est possible qu'il ne soit pas en mesure de les vendre avant le jour T+1 ou après.
Quotas épuisés. La négociation sur le programme Stock Connect est soumise à des restrictions de quotas quotidiennes. Une fois le quota quotidien épuisé, l'acceptation des ordres d'achat correspondants sera elle aussi immédiatement suspendue et
aucun autre ordre d'achat ne sera accepté pour le reste de la journée. Les ordres d'achat ayant été acceptés ne seront pas affectés par l'épuisement du quota quotidien, tandis que les ordres de vente continueront pour leur part d'être acceptés. En fonction du solde global des quotas, les services d’achat reprendront le jour de négociation suivant.
Jours et heures de négociation différents. En raison des différences de jours fériés entre Hong Kong et la Chine continentale ou pour d'autres raisons telles que les mauvaises conditions météorologiques, il est possible que les jours et heures de négociation des différents marchés accessibles via Stock Connect ne concordent pas. Le programme Stock Connect ne fonctionnera que les jours où ces marchés sont ouverts à la négociation et où les banques des deux marchés sont ouvertes les jours de règlement correspondants.
Il peut donc arriver qu'un jour de négociation normal pour le marché de la Chine continentale, il ne soit pas possible d'effectuer des transactions sur les Actions Stock Connect à Hong Kong. La Société de gestion et/ou le gestionnaire, selon le cas, doit prendre note des jours et heures d'ouverture de Stock Connect et décider, en fonction de son propre niveau de tolérance au risque, d'assumer ou non le risque de fluctuations du cours des Actions Stock Connect pendant la période de fermeture de Stock Connect.
Révision des actions éligibles et restrictions de négociation. Une action peut être retirée de la liste des titres éligibles à la négociation via Stock Connect pour diverses raisons. Dans un tel cas, l’action peut uniquement être vendue mais ne peut être achetée. De telles restrictions peuvent affecter le portefeuille ou les stratégies d'investissement de la Société de gestion et/ou du gestionnaire, selon le cas. La Société de gestion et/ou le gestionnaire, selon le cas, doit donc porter une attention particulière à la liste des actions éligibles telle que fournie et renouvelée en tant que de besoin par les autorités de la RPC et de Hong Kong.
Aux termes du programme Stock Connect, la Société de gestion et/ou le gestionnaire, selon le cas, seront uniquement autorisés à vendre des Actions Stock Connect mais ne pourront plus en acheter dès lors que : (i) l’Action Stock Connect cesse par la suite d’être une composante des indices concernés ; (ii) l’Action Stock Connect est par la suite placée en « alerte risque » ; et/ou (iii) l’action H correspondante de l’Action Stock Connect cesse par la suite d’être négociée sur la SEHK. Il convient en outre d'attirer l'attention de la Société de gestion et/ou du gestionnaire, selon le cas, sur le fait que des limites de fluctuation des cours peuvent s’appliquer aux Actions Stock Connect.
Coûts des transactions. Outre le paiement des frais de transaction et des droits de timbre liés à la négociation des Actions Stock Connect, un Compartiment effectuant des transactions via Stock Connect doit également tenir compte de tous les nouveaux frais de portefeuille, de l'impôt sur les dividendes et de l'impôt sur les revenus provenant de transferts d'actions susceptibles d’être déterminés par les autorités compétentes.
Règles du marché local, restrictions sur les participations étrangères et obligations de publication. Dans le cadre du programme Stock Connect, les sociétés ayant émis des actions A chinoises et la négociation des actions A chinoises sont soumises aux règles et aux obligations de publication du marché des actions A chinoises. Toute modification des lois, règlements et politiques applicables au marché des actions A chinoises ou des règles relatives au programme Stock Connect est susceptible d’affecter le cours des actions. Le gestionnaire doit également prêter attention aux restrictions en matière de participation étrangère ainsi qu’aux obligations de publication s’appliquant aux actions A chinoises.
La Société de gestion et/ou le gestionnaire, selon le cas, fera l’objet de restrictions sur la négociation (y compris une restriction sur la conservation du produit) des actions A chinoises du fait de sa participation en actions A chinoises. Le gestionnaire d'investissement est seul responsable du respect de l’ensemble des notifications, rapports et exigences pertinentes en rapport avec ses participations en actions A chinoises.
En vertu des règles actuellement en vigueur en Chine continentale, dès lors qu’un investisseur détient jusqu’à 5% des actions d’une société cotée en Chine continentale, il est tenu de divulguer sa participation dans un délai de trois jours ouvrés, durant lequel il n’est pas autorisé à effectuer des transactions impliquant les actions de cette société. L'investisseur est également tenu de divulguer toute modification de sa participation et de se conformer aux restrictions de négociation applicables, conformément aux règles en vigueur en Chine continentale.
Conformément aux pratiques en vigueur en Chine continentale, le Compartiment, en tant que bénéficiaire économique des actions A chinoises négociées via Stock Connect, ne peut pas désigner de mandataires pour assister aux assemblées des actionnaires en son nom.
Risques de compensation, de règlement et de dépôt. La HKSCC et ChinaClear ont établi les liens de compensation entre les Bourses concernées et chacune deviendra un adhérent de l'autre pour faciliter la compensation et le règlement des transactions transfrontalières. S’agissant des transactions transfrontalières initiées sur un marché, la chambre de compensation de ce marché procédera, d'une part, à la compensation et au règlement avec ses propres adhérents compensateurs et, d'autre part, s'engagera à s’acquitter des obligations de compensation et de règlement de ses adhérents compensateurs auprès de la chambre de compensation de la contrepartie.
Les investisseurs de Hong Kong et étrangers qui ont acquis des Actions Stock Connect par le biais de négociations via le canal nord doivent conserver ces titres sur les comptes de leurs courtiers ou dépositaires auprès du CCASS (opéré par la HKSCC).
Pas de transaction manuelle ni de transaction sur des blocs de titres. A l’heure actuelle, il n'existe pas de mécanisme de transaction manuelle ou en bloc pour les transactions sur les Actions Stock Connect via le canal nord. Par conséquent, les options d'investissement d’un Compartiment peuvent s’en trouver limitées.
Priorité des ordres. Les ordres de transaction sont saisis dans le système China Stock Connect (« CSC ») de manière chronologique. Les ordres de transaction ne peuvent pas être modifiés, mais peuvent être annulés et re-saisis dans le CSC en tant que nouveaux ordres, en fin de file. En raison des restrictions de quotas ou d'autres événements d'intervention sur le marché, il n'est pas possible de garantir que les transactions exécutées par l'intermédiaire d'un courtier seront menées à bien.
Problèmes d’exécution. Les transactions Stock Connect peuvent, conformément aux règles de Stock Connect, être exécutées par un ou plusieurs courtiers, qui peuvent être nommés par la Société s’agissant des négociations via le canal nord. Compte tenu des exigences relatives au Contrôle préalable à la transaction et donc de la livraison avant négociation des Actions Stock Connect à un Participant à la Bourse, la Société de gestion et/ou le gestionnaire, selon le cas, peut déterminer qu'il est dans l'intérêt d'un Compartiment que les transactions Stock Connect ne soient exécutées que par l'intermédiaire d'un courtier affilié au sous-dépositaire du Fonds qui est également un Participant à la Bourse. Dans un tel cas de figure, bien que la Société de gestion et/ou le gestionnaire, selon le cas, soit au fait de ses obligations de meilleure exécution, il ne lui sera pas possible de négocier par l'intermédiaire de plusieurs courtiers et tout changement au profit d’un nouveau courtier ne sera pas possible sans modifier en ce sens les dispositions relatives au sous-dépositaire du Fonds.
Pas de transactions et de transferts hors Bourse. Les intervenants de marché doivent rapprocher, exécuter ou organiser l'exécution de tout ordre de vente et d'achat ou de toute instruction de transfert émanant des investisseurs et portant sur toute Action Stock Connect dans le respect des règles du programme Stock Connect. Cette règle contre la négociation et les transferts hors Bourse pour la négociation d'Actions Stock Connect via le canal nord est susceptible de retarder ou de perturber le rapprochement des ordres par les intervenants du marché. Cependant, afin d’aider les acteurs du marché à effectuer des négociations via le canal nord et poursuivre l’exercice normal de leurs activités, le transfert hors Bourse ou

##### « hors transaction » d’Actions Stock Connect aux fins de l'attribution post-négociation à différents fonds/compartiments par les gestionnaires de fonds a été expressément admis.
Risques de change. Les investissements d’un Compartiment en Actions Stock Connect via le canal nord seront négociés et réglés en renminbi (« RMB »). Si un Compartiment détient une Classe d’Actions libellée dans une devise locale autre que le RMB, alors le Compartiment sera exposé au risque de change s’il investit dans un produit en RMB, puisqu'il sera nécessaire de convertir la devise locale en RMB. Au cours de la conversion, le Compartiment devra également assumer les frais de change liés à la conversion. Même si le prix de l'actif en RMB reste le même lorsqu'un Compartiment l'achète et lorsqu'il le rachète/vend, le Compartiment supportera tout de même une perte lors de la conversion du produit du rachat/de la vente en devise locale si le RMB s'est déprécié.
Risque de défaut de ChinaClear. ChinaClear a établi un cadre et des mesures de gestion des risques qui ont été approuvés et supervisés par la CSRC. Conformément aux règles générales du CCASS, en cas de défaut de ChinaClear (en tant que contrepartie centrale hôte), la HKSCC s'efforcera, en toute bonne foi, d’obtenir le recouvrement des Actions Stock Connect en circulation et des sommes dues auprès de ChinaClear par les voies légales disponibles et par le processus de liquidation de ChinaClear, le cas échéant.
La HKSCC distribuera ensuite les Actions Stock Connect et/ou les sommes recouvrées aux adhérents compensateurs au prorata, conformément aux prescriptions des autorités Stock Connect compétentes. Bien que la probabilité d'un défaut de ChinaClear soit considérée comme faible, les investisseurs dans les Compartiments concernés doivent avoir connaissance de cet arrangement et de cette exposition potentielle.
Risque de défaut de la HKSCC. Tout manquement ou retard de la HKSCC dans l'acquittement de ses obligations peut entraîner un défaut de règlement ou la perte d'Actions Stock Connect et/ou de sommes en rapport avec celles-ci, ce qui peut occasionner des pertes pour un Compartiment et ses investisseurs. Ni la Société, ni la Société de gestion, ni le gestionnaire ne sauront être tenus responsables ou redevables de ces pertes.
Propriété des Actions Stock Connect. Les Actions Stock Connect sont détenues sans certificat par la HKSCC pour ses titulaires de comptes. Le dépôt et le retrait physiques d’Actions Stock Connect ne sont pas disponibles actuellement pour un Compartiment dans le cadre de la négociation via le canal nord.
Le titre de propriété ou les participations d'un Compartiment en Actions Stock Connect, ainsi que ses droits vis-à-vis de ces Actions Stock Connect (qu'ils soient légaux, équitables ou autres) seront soumis aux exigences applicables, y compris les lois relatives à toute obligation de déclaration de participation, ou restriction des participations étrangères. Il n'est pas certain que les tribunaux chinois reconnaissent la participation au capital des investisseurs et leur permettent ainsi d'intenter une

##### action en justice contre les entités chinoises en cas de litige. Ce domaine du droit est complexe et les investisseurs sont invités à solliciter un avis professionnel indépendant.

##### Les dispositions ci-dessus peuvent ne pas couvrir l’ensemble des risques liés au programme Stock Connect et les lois, règles et règlements mentionnés ci-dessus sont tous susceptibles de changer.

### Bond Connect
Dans la mesure où cela est autorisé, certains Compartiments peuvent investir en Chine via le programme Bond Connect. Bond Connect est une plateforme d'accès réciproque au marché obligataire entre Hong Kong et la RPC, qui facilite les investissements sur le marché obligataire interbancaire chinois (« CIBM ») grâce à des mécanismes d'accès et de connexion réciproques en matière de négociation, de dépôt et de règlement entre les établissements financiers d'infrastructure associés de Hong Kong et de la RPC. En vertu de la réglementation en vigueur en RPC, les investisseurs étrangers éligibles qui souhaitent investir via Bond Connect peuvent le faire par l'intermédiaire d'un dépositaire à l’étranger approuvé par l'Autorité monétaire de Hong Kong (« Dépositaire offshore »), qui sera en charge de l'ouverture d’un compte auprès du dépositaire onshore concerné approuvé par la Banque populaire de Chine (« PBOC »). Dans la mesure où l’ouverture d’un compte aux fins d’un investissement sur le marché CIBM via Bond Connect doit être effectuée par l’intermédiaire d’un Dépositaire offshore, le Compartiment concerné est exposé au risque d’un défaut ou d'une erreur de la part du Dépositaire offshore.
Les titres dans lesquels un Compartiment investit via le programme Bond Connect seront détenus sur des comptes tenus par la Central Moneymarkets Unit (« CMU ») en tant que dépositaire central de titres à Hong Kong et titulaire mandataire. La CMU n'étant qu'un détenteur mandataire et non le bénéficiaire économique des titres, dans le cas peu probable où elle ferait l'objet d'une procédure de liquidation à Hong Kong, l’attention des investisseurs est attirée sur le fait que ces titres ne seraient pas considérés comme faisant partie des actifs généraux de la CMU disponibles pour distribution aux créanciers, même en vertu de la législation de la RPC. La CMU ne sera toutefois pas obligée d’intenter une action en justice ou d'engager des procédures judiciaires pour faire valoir les droits des investisseurs au regard de ces titres en RPC. Tout manquement ou retard de la CMU dans l'acquittement de ses obligations peut entraîner un défaut de règlement ou la perte de titres et/ou de sommes en rapport avec ceux-ci, ce qui peut occasionner des pertes pour les Compartiments concernés et leurs investisseurs. Ni les Compartiments, ni la Société de gestion et/ou le gestionnaire ne sauront être tenus responsables ou redevables de ces pertes.
La négociation de titres via le programme Bond Connect peut être soumise à un risque de compensation et de règlement. En cas de manquement de la chambre de compensation de la RPC à son obligation de livrer des titres / effectuer des paiements, le Compartiment peut subir des retards dans le recouvrement de ses pertes ou ne pas être en mesure de recouvrer l’intégralité de ses pertes.
Les investissements via le programme Bond Connect ne sont soumis à aucun quota mais les autorités compétentes peuvent suspendre les ouvertures de comptes ou la négociation via Bond Connect. La capacité du Compartiment concerné à investir dans le CIBM sera limitée et il pourrait ne pas être en mesure de poursuivre efficacement sa stratégie d'investissement ou sa performance pourrait être négativement affectée, dans la mesure où le Compartiment concerné pourrait être tenu de céder ses positions sur le CIBM.
Risque lié au CIBM : le CIBM est un marché de gré à gré qui ne fait pas partie des deux principales Bourses chinoises. Sur le CIBM, les investisseurs institutionnels négocient des obligations souveraines et d’entreprises à partir de cotations individualisées. Le CIBM représente plus de 95% de la valeur de l’encours obligataire du volume total des transactions en Chine. Le CIBM est réglementé et supervisé par la PBOC. L’attention des investisseurs est attirée sur le fait que le marché obligataire chinois est encore en développement et que la négociation sur le CIBM expose les Compartiments à une augmentation du :
- Risque de liquidité : l'écart entre les cours acheteur et vendeur des titres à revenu fixe négociés sur le CIBM peut être important. Les Compartiments peuvent par conséquent avoir à assumer des frais de transaction significatifs, voire même des pertes lors de la vente de tels investissements. En l'absence d'un marché secondaire régulier et actif, les Compartiments peuvent ne pas être en mesure de vendre leurs positions obligataires à des prix jugés avantageux par le gestionnaire et avoir de ce fait besoin de conserver les obligations jusqu'à leur date d'échéance ;
- Risque de règlement : la méthode de règlement des transactions sur le CIBM consiste en une livraison contre paiement du titre par la contrepartie. Si la contrepartie ne s’acquitte pas des obligations lui incombant dans le cadre d’une transaction, les Compartiments subiront des pertes.

Risque lié à CIBM Direct Access : le CIBM Direct Access est le programme d'investissement de la RPC révisé en 2016, en vertu duquel certains investisseurs institutionnels étrangers tels que la Société et ses Compartiments peuvent investir, sans licence ou quota particulier, directement dans des titres à revenu fixe négociés sur le CIBM via un agent de règlement des obligations onshore (« l’Agent de règlement des obligations »), qui aura la responsabilité d'effectuer les dépôts et ouvertures de comptes nécessaires auprès des autorités compétentes en RPC, notamment la PBOC.
La participation des investisseurs institutionnels étrangers (tels que la Société) à CIBM Direct Access est régie par les règles et règlements promulgués par les autorités de Chine continentale, c'est-à-dire la PBOC et l'Administration d'État des changes (« State Administration of Foreign Exchange », « SAFE »). Ces règles et règlements peuvent être modifiés en tant que de besoin (avec effet rétroactif) et comprennent (mais sans s’y limiter) :
- l’« Annonce (2016) No 3 » publiée par la PBOC le 24 février 2016 ;
- les « règles d’application relatives au dépôt par les investisseurs institutionnels étrangers d’investissements sur les marchés obligataires interbancaires » publiées par le siège de la PBOC à Shanghai le 27 mai 2016 ;
- la « Circulaire concernant l'investissement des investisseurs institutionnels étrangers sur le marché obligataire interbancaire en relation avec le contrôle des devises », publiée par la SAFE le 27 mai 2016 ; et
- tout autre règlement applicable promulgué par les autorités compétentes.

Les règles et règlements encadrant le CIBM Direct Access sont relativement récents. L'application et l'interprétation de ces règlements d'investissement sont donc relativement peu éprouvées et il n'existe aucune certitude quant à la manière dont ils seront appliqués, car les autorités et les régulateurs de la RPC se sont vu accorder un large pouvoir discrétionnaire à cet égard et il n'existe aucun précédent ni aucune certitude quant à l’exercice de ce pouvoir discrétionnaire, maintenant ou à l'avenir. En outre, rien ne garantit que les règles et règlements de CIBM Direct Access ne seront pas ultérieurement abrogés. Les Compartiments qui investissent sur les marchés de la RPC au travers du CIBM Direct Access pourraient être pénalisés à la suite de tels changements ou abrogations.

##### L’attention des investisseurs est attirée sur le fait que le CIBM Direct Access les expose également au risque suivant :
- Risque lié aux restrictions de transfert et aux rapatriements : les investisseurs étrangers (tels que la Société) peuvent transférer le capital de leur investissement en renminbi (« RMB ») ou en devises étrangères vers la RPC pour investir sur le CIBM par l'intermédiaire du CIBM Direct Access. Un Compartiment utilisant le CIBM Direct Access devra transférer un capital d'investissement représentant au moins 50% de l'investissement total prévu dans un délai de neuf (9) mois à compter de l’enregistrement auprès de la PBOC, ou un enregistrement actualisé devra être effectué par l'intermédiaire de l'Agent de règlement des obligations onshore.

Lorsqu'un Compartiment rapatrie des fonds en dehors de la RPC, le ratio RMB/devise étrangère (« Ratio de devises ») doit généralement correspondre au Ratio de devises initial, calculé lors du transfert du capital d'investissement en RPC, avec un écart maximum autorisé de 10%. Toutefois, dans la mesure où un rapatriement à l'étranger est effectué dans la même devise que le transfert de fonds vers la RPC, la restriction relative au Ratio de devises ne s'applique pas.
Certaines restrictions peuvent être imposées par les autorités de la RPC aux investisseurs participant au CIBM Direct Access et/ou à l’Agent de règlement des obligations, pénalisant ainsi potentiellement la liquidité et la performance d’un Compartiment. Les rapatriements effectués en RMB sont actuellement autorisés sur une base quotidienne et ne sont pas soumis à des restrictions de rapatriement (telles que des périodes de détention obligatoire) ou à une autorisation préalable, bien que des examens d'authenticité et de conformité soient réalisés et que des rapports sur les transferts et les rapatriements de fonds soient soumis aux autorités compétentes en RPC par l'Agent de règlement des obligations. Rien ne garantit cependant que les règles et règlements en vigueur en RPC ne changeront pas ou que des restrictions en matière de rapatriement de fonds ne seront pas imposées à l'avenir. En outre, comme l'examen d'authenticité et de conformité est effectué par l'Agent de règlement des obligations à chaque rapatriement de fonds, l’opération peut être retardée ou même rejetée par l'Agent de règlement des obligations en cas de non-respect des règles et règlements relatifs au CIBM Direct Access. Toute restriction imposée à l'avenir par les autorités de RPC ou tout rejet ou retard par l'Agent de règlement des obligations concernant le rapatriement du capital investi et des bénéfices nets peut affecter la capacité du Compartiment à répondre aux demandes de rachat des actionnaires. Il convient de noter que la durée effective de la procédure de rapatriement de fonds n’est pas du ressort de la Société de gestion et du gestionnaire.
Afin de pouvoir participer au CIBM Direct Access, la Société de gestion déposera une demande auprès de la PBOC par l'intermédiaire de l'Agent de règlement des obligations, en précisant notamment le volume d'investissement prévu à réaliser via le CIBM Direct Access pour chaque Compartiment susceptible d’investir en Chine. Dans le cas où le volume d'investissement prévu est atteint, une nouvelle demande d'augmentation du volume devra être déposée auprès de la PBOC par l'intermédiaire de l'Agent de règlement des obligations. Il est impossible de garantir qu’une telle augmentation sera acceptée par la PBOC, ce qui pourrait limiter l’exposition d’un Compartiment aux titres négociés sur le CIBM.
- Comptes de titres et de trésorerie : les titres onshore de la RPC sont enregistrés sous l’appellation suivante :« dénomination complète de la société de gestion - dénomination du Compartiment » conformément aux règles et règlements applicables, et détenus par l'Agent de règlement des obligations sous forme électronique via un comptede titres auprès de la China Central Depository & Clearing Co (CCDC)/Shanghai Clearing House (SCH). La trésorerie onshore sera quant à elle détenue sur un compte de trésorerie auprès de l'Agent de règlement des obligations.

Une demande distincte par Compartiment souhaitant investir par l’intermédiaire du CIBM Direct Access sera déposée auprès de la PBOC afin de permettre l'identification de tous les bénéficiaires économiques d'un Compartiment. Le bénéfice économique des titres en RMB acquis par le biais du CIBM Direct Access a été reconnu dans la FAQ publiée par la PBOC le 30 mai 2016. Le concept du bénéfice économique n’a toutefois pas été éprouvé en RPC.
L’attention des investisseurs est attirée sur le fait que les liquidités déposées sur le compte de trésorerie du Compartiment auprès de l'Agent de règlement des obligations ne seront pas séparées mais constitueront une dette de l'Agent de règlement des obligations envers le Compartiment en tant que déposant. Ces liquidités seront regroupées avec celles d'autres clients de l'Agent de règlement des obligations. En cas de faillite ou de liquidation de l'Agent de règlement des obligations, le Compartiment n'aura aucun droit de propriété sur les liquidités déposées sur ce compte de trésorerie, et le Compartiment deviendra un créancier chirographaire de l'Agent de règlement des obligations, au même rang que tous les autres créanciers chirographaires. Le Compartiment peut rencontrer des difficultés et/ou des retards dans le recouvrement de ces créances, ou le recouvrement peut être partiel voire même nul, auquel cas le Compartiment subira des pertes.
- Risque lié à l’Agent de règlement des obligations : il existe un risque que le Compartiment subisse des pertes, qu’elles soient directes ou indirectes, du fait : (i) des actes ou omissions dans le règlement de toute transaction ou dans le transfert de fonds ou de titres par l'Agent de règlement des obligations ; ou (ii) du défaut ou de la faillite de l'Agent de règlement des obligations ; ou (iii) de l'incapacité de l'Agent de règlement des obligations à agir en cette qualité, que ce soit à titre temporaire ou permanent. De tels actes, omissions, défauts ou incapacités peuvent également nuire à un Compartiment dans la mise en œuvre de sa stratégie d'investissement ou perturber ses opérations, notamment en entraînant des retards dans le règlement de toute transaction ou le transfert de tous fonds ou titres en RPC ou en termes de recouvrement des actifs, auquel cas la valeur nette d'inventaire d'un Compartiment pourrait également être pénalisée.

En outre, la PBOC dispose du pouvoir d'imposer des sanctions réglementaires en cas de violation par l'Agent de règlement des obligations d’une disposition prévue par les règles du CIBM Direct Access. De telles sanctions peuvent avoir un impact négatif sur l'investissement de la Société par le biais du CIBM Direct Access.

### Risque de remboursement anticipé
Un Compartiment investissant dans des titres à revenu fixe peut être soumis au risque de remboursement anticipé. Le risque de remboursement anticipé se rapporte à la possibilité qu'un émetteur exerce son droit de rembourser un titre à revenu fixe plus tôt que prévu (call, remboursement anticipé). L'émetteur peut rembourser les titres en circulation avant leur échéance pour plusieurs raisons (par exemple : baisse des taux d'intérêt, évolution des spreads de crédit ou amélioration de la qualité de crédit de l'émetteur). Si un émetteur rembourse avant échéance un titre dans lequel un Compartiment a investi, ce dernier risque de ne pas récupérer la totalité de son investissement initial et sera peut-être contraint de réinvestir dans des titres à moindre rendement assortis d'un risque de crédit plus élevé ou dans des titres dont les caractéristiques sont différentes ou moins intéressantes.

### Restrictions d’investissement imposées par un Gouvernement
Les réglementations et restrictions gouvernementales de certains pays, y compris en Asie, dans la Région du Pacifique, en Afrique, en Europe de l'Est et en Amérique Latine, pourront limiter le montant et les types de titres acquis par un Compartiment ainsi que leur revente. Ces restrictions pourront en outre influencer le prix du marché, la liquidité et les droits des titre s susceptibles d’être acquis par un Compartiment, et accroître les frais supportés par le Compartiment. Par ailleurs, le rapatriement des revenus d’investissement et de capitaux fait fréquemment l’objet de restrictions, comme par exemple l'obtention obligatoire de certaines autorisations gouvernementales, et même lorsqu’aucune restriction n’est de mise, les mécanismes de rapatriement peuvent à eux seuls perturber le bon fonctionnement d'un Compartiment. La capacité d’un Compartiment à investir sur les marchés de plusieurs pays asiatiques et autres pays émergents est limitée ou contrôlée à des degrés divers par des législations limitant les investissements étrangers. Ces restrictions pourront, dans certaines circonstances, empêcher un Compartiment d’y réaliser des investissements directs.

### Utilisation des produits dérivés et autres techniques d’investissement
Les Compartiments peuvent avoir recours à des techniques et instruments sur Valeurs mobilières et autres actifs financiers liquides dans un but de gestion efficace de portefeuille et de couverture, c’est-à-dire en vue d’accentuer ou de réduire l’exposition du portefeuille aux variations de cours des titres ainsi qu’aux fluctuations des taux d’intérêts, des cours de change, des prix des matières premières et d’autres facteurs qui peuvent influencer la valeur des titres. Ces techniques incluent le

##### recours aux options, aux contrats de change à terme, aux futures, aux swaps et autres dérivés (voir le point A de la rubrique

##### « Objectifs et politiques d’investissement ») de même que l’utilisation d’autres techniques d’investissement telles que décrites à l’Annexe II « Instruments et techniques d’investissement ».
Chacun des Compartiments peut tenter de se protéger ou d’optimiser les rendements sur son portefeuille en ayant recours aux futures, options et swaps et en participant à des transactions de change à terme sur devises. Certains Compartiments peuvent également employer ces techniques et instruments à titre principal dans le cadre de leur objectif d’investissement. Dans ce cas la politique d’investissement du Compartiment concerné le mentionnera spécifiquement. Le recours à ces stratégies peut être limité par les conditions du marché et les réglementations et rien ne garantit qu’elles permettront d’atteindre l’objectif recherché. Une participation aux marchés d’options ou aux marchés à terme et l’engagement dans un contrat de swap ou une transaction de change impliquent des risques et des frais auxquels le Compartiment concerné n’aurait pas été exposé s’il n’avait eu recours à ces stratégies. Si les prévisions du Gestionnaire concerné ou de la Société de gestion sur le comportement des titres, des devises et des taux d’intérêt sont inexactes, le Compartiment concerné peut en subir les conséquences et se retrouver dans une situation moins favorable que s’il n’avait pas mis ces stratégies en œuvre.
Les risques inhérents à l'utilisation d'options, de contrats de change à terme, de swaps, de contrats à terme et d'options sur contrats à terme, comprennent entre autres : (a) le fait que le succès de telles stratégies dépend de la pertinence de l’analyse du Gestionnaire concerné ou de la Société de gestion en matière d’évolution des taux, des cours des valeurs mobilières et des marchés de devises ; (b) l’existence d’une corrélation imparfaite entre le cours des options, des contrats à terme et des options sur contrats à terme et les fluctuations des cours des valeurs mobilières ou devises faisant l’objet d’une couverture ;
(c) le fait que les compétences requises pour pouvoir recourir à ces stratégies sont différentes des compétences nécessaires à la sélection des valeurs en portefeuille ; (d) l’absence éventuelle d’un marché secondaire suffisamment liquide pour pouvoir négocier un instrument particulier à un moment donné ; et (e) le risque pour un Compartiment de se trouver dans l’impossibilité d’acheter ou de vendre une valeur au moment le plus favorable ou de devoir vendre un actif en portefeuille dans un contexte hostile.
Lorsqu'un Compartiment conclut une transaction de swap, il s'expose à un risque potentiel de contrepartie. En cas d’insolvabilité ou de défaillance de la contrepartie, les avoirs du Compartiment seront affectés. Afin de réduire le risque de contrepartie, les Compartiments ne concluront ces transactions qu’avec des établissements financiers de premier ordre spécialisés dans ce domaine. Ces transactions devront en outre être établies sur la base de documents standard, tels que le contrat cadre de l’International Swaps and Derivatives Association (ISDA Master Agreement).

##### Veuillez vous reporter à l’Annexe II « Instruments et techniques d’investissement » pour de plus amples informations.

#### Risques liés aux opérations de financement sur titres et à la gestion des garanties
L’investisseur peut être exposé à un risque juridique (découlant de la documentation juridique, de l’application des contrats et des restrictions que ceux-ci imposent) et au risque lié à la réutilisation des titres reçus en garantie (la Valeur nette d’inventaire du Compartiment pouvant évoluer en fonction des fluctuations de la valeur des titres acquis par l’investissement des liquidités reçues en garantie). Dans des conditions de marché exceptionnelles, l’investisseur pourra également être exposé à un risque de liquidité, entrainant par exemple des difficultés de négociation pour certains titres.

### Risque lié à l’engagement sur des instruments financiers à terme
Un Compartiment peut investir dans des instruments financiers à terme (notamment des futures, des options, etc.) dans la limite de 100% de ses actifs nets, sans recherche de surexposition, ce qui pourra induire un risque de baisse de sa Valeur nette d’inventaire.

### Risques liés à la surexposition
Dans le cadre du recours aux instruments financiers à terme ou conditionnel (futures, options, etc.), l’exposition maximale aux différentes Classes d’Actions pourra dépasser 100% de la Valeur nette d’inventaire de certains Compartiments afin d’engendrer un effet de levier. Le risque est donc de voir la valeur du Compartiment chuter en cas d’évolution défavorable des marchés. En cas d’évolution défavorable des stratégies mises en place, la Valeur nette d’inventaire pourra baisser de façon plus importante que les marchés auxquels le Compartiment est exposé. Cet effet de levier permet d’accroître les espoirs de gains mais également accentue les risques de perte.

### Credit Default Swaps (CDS)
Certains Compartiments peuvent participer à des credit default swaps, ce qui est susceptible de les exposer à des risques accrus par rapport à des investissements directs en titres de créance. Les Compartiments peuvent avoir recours à des CDS à des fins de gestion efficace de portefeuille et de couverture, c’est-à-dire en vue d’accentuer ou de réduire leur exposition aux variations de cours des titres ou à d’autres facteurs qui peuvent influencer la valeur des titres.
L’« acheteur » (de protection) dans ce type de contrat verse au « vendeur » un flux régulier de paiements pendant toute la durée du contrat, dans l’hypothèse où aucun émetteur d’obligation sous-jacente ne fait défaut. Si défaut il y a, le vendeur devra verser à l’acheteur l’entièreté du notionnel, ou « valeur nominale », de l’obligation de référence en échange de celle- ci, d’une obligation livrable équivalente ou de la valeur de marché de l’obligation de référence.
Si l’obligation de référence ne connaît ni défaut, ni rétrogradation de la qualité de crédit, les Compartiments (s’ils sont acheteurs) perdront l’intégralité des primes versées. Par contre, si le Compartiment est acheteur de protection et qu’une défaillance survient, il recevra l’entièreté du notionnel de l’obligation de référence, laquelle aura, quant à elle, perdu une grande partie voire l’intégralité de sa valeur. Si la qualité de crédit de l’obligation de référence est revue à la hausse, les Compartiments (s’ils sont acheteurs) pourront subir une perte en cas de débouclage du CDS avant son échéance.
Le Compartiment, s’il est vendeur, recevra un taux fixe pendant toute la durée du contrat, dans l’hypothèse où aucun émetteur d’obligation sous-jacente ne fait défaut. Si défaut il y a, le Compartiment devra verser à l’acheteur l’entièreté du notionnel de l’obligation de référence et ne recevra que l’obligation de référence défaillante ou la valeur de marché de l’obligation de référence. Si la qualité de crédit de l’obligation de référence est revue à la baisse, les Compartiments pourront subir une perte en cas de débouclage du CDS avant son échéance.
Outre les facteurs de risque évoqués à la section précédente intitulée « Utilisation des produits dérivés et autres techniques d’investissement », le marché des Dérivés de crédit peut parfois s’avérer moins liquide que les marchés obligataires. La vente d’un Dérivé de crédit peut accroître l’exposition au risque des Compartiments sur le Marché (effet de levier).

### Risque opérationnel
Investir dans un Compartiment peut impliquer des risques opérationnels causés par des facteurs tels que des erreurs de traitement, l'erreur humaine, l'inadéquation ou l'inefficacité de processus internes ou externes, des pannes système et technologiques, des changements de personnel et des erreurs causées par des prestataires de services tiers. La survenance d'un de ces manquements, défaillances ou erreurs est susceptible d'avoir pour conséquence des pertes d'informations, des contrôles commerciaux ou réglementaires ou d'autres événements, tous susceptibles de pénaliser le Compartiment concerné. Si le Compartiment cherche à limiter la survenance de ces événements par des mesures de contrôle et de supervision, le risque d'erreurs susceptibles d'entraîner des pertes dans un Compartiment persiste.

### Risque de cybersécurité
La Société, la Société de gestion et leurs prestataires de services (dont le(s) Gestionnaire(s), le Dépositaire, l'Agent d'administration centrale et les distributeurs, ci-après les « personnes concernées ») sont susceptibles d'être touchés par des risques opérationnels et liés à la sécurité de l'information ainsi que par d'autres risques d'incidents informatiques. En règle générale, les incidents de cybersécurité sont dus à des attaques délibérées ou à des événements non intentionnels. Les cyberattaques concernent entre autres l'accès non autorisé à des systèmes numériques (par exemple, par le « piratage » ou codage de logiciels malveillants) dans le but de détourner des actifs ou des informations sensibles, de corrompre des données ou de provoquer des dysfonctionnements. Les cyberattaques peuvent également avoir lieu sans chercher à pirater l'accès, par exemple en attaquant des sites Web pour en bloquer le service (en d'autres termes, par des mesures visant à rendre les services inutilisables pour leurs utilisateurs prévus). Les incidents de cybersécurité touchant les Personnes concernées risquent de causer des perturbations et de nuire aux opérations commerciales, ce qui peut se traduire par des pertes financières, notamment en empêchant un fonds de calculer sa VNI ; en empêchant le portefeuille d'un Compartiment d'effectuer des transactions ; en privant les Actionnaires de la possibilité de conclure des affaires avec la Société ; en violant les lois en vigueur sur le respect de la vie privée, la sécurité des données ou autres ; en entraînant des amendes et pénalités réglementaires ; des atteintes à la réputation ; des remboursements ou autres frais d'indemnisation ou liés à des mesures correctives ; des frais juridiques ; des coûts de mise en conformité. Sont également susceptibles d'avoir des conséquences défavorables les incidents de cybersécurité affectant des émetteurs de titres dans lesquels un Compartiment investit, des contreparties avec lesquelles un Compartiment effectue des transactions, des autorités gouvernementales ou d'autres autorités réglementaires, des bourses et d'autres opérateurs du marché financier, des banques, des courtiers, des négociants, des compagnies d'assurance, d'autres institutions financières ou des tiers. Si des systèmes de gestion des risques liés aux données et des plans de continuité des opérations ont été mis en place afin de réduire les risques en matière de cybersécurité, ils comportent des limites, notamment la possibilité que certains risques n'aient pas été identifiés.

### Risque juridique
La Société est susceptible de subir un certain nombre de risques inhabituels, notamment une protection insuffisante des investisseurs, une législation contradictoire, des lacunes, le manque de clarté et la modification des lois, l'ignorance ou le non-respect de la réglementation par d'autres acteurs du marché, le manque de voies de recours juridiques établies ou efficaces, l'absence de pratiques standards et de confidentialité caractéristiques des marchés développés et le défaut d'application des réglementations existantes. Rien ne garantit que cette difficulté à protéger et à appliquer les droits n'aura pas d'incidence significative sur la Société et ses opérations.
Plus spécifiquement, les investisseurs devraient noter que, conformément aux dispositions pertinentes de la Directive OPCVM régissant la fourniture de services transfrontaliers par des sociétés de gestion agréées, la Société est gérée par une société de gestion de droit français réglementée par l'AMF, alors que la Société est régie par la Loi de 2010 et réglementée par l'Autorité de tutelle. De façon générale, comme décrit plus en détail dans la Directive OPCVM, le droit français régit les questions liées à l'organisation de la Société de gestion alors que la Loi de 2010 régit les questions liées à la constitution et au fonctionnement de la Société. Cependant, il peut parfois arriver que l'on ne sache pas clairement quel droit, du français ou du luxembourgeois, s'applique, et/ou si l'AMF ou l'Autorité de tutelle est compétente en ce qui concerne les activités de la Société de gestion et de la Société, ce qui entraîne un certain flou juridique.

### Risque de conservation
Les titres dans lesquels investit la Société sont en principe détenus pour le compte des actionnaires de la Société dans le bilan du dépositaire. Cependant, les investisseurs sont informés du risque qu'en situation de faillite ou d'insolvabilité du dépositaire, celui-ci puisse ne pas être en capacité d'honorer entièrement ses obligations de restituer dans un court délai la totalité des actifs de la Société ou du Compartiment concerné. Les titres et les créances (y compris participations à des prêts) conservés par le dépositaire seront détenus séparément des autres actifs du dépositaire, de manière à atténuer (sans pour autant exclure) le risque de non-restitution des actifs en cas de faillite ou d'insolvabilité. Toutefois, ce principe de séparation ne s'applique pas aux liquidités, ce qui a pour conséquence d'accroître le risque de non-restitution de celles-ci en cas de faillite ou d'insolvabilité.
Le dépositaire ne conserve pas lui-même la totalité des actifs de la Société, mais a recours à un réseau de sous-dépositaires n'étant pas affiliés au même groupe d'entreprises que le dépositaire. Les investisseurs sont, par conséquent, également exposés au risque de faillite ou d'insolvabilité des sous-dépositaires. La Société peut investir sur des marchés dont le développement des systèmes de conservation et/ou de règlement n'est pas optimal.

### Risque de durabilité
En vertu du SFDR, les Compartiments sont tenus de publier des informations sur la manière dont les risques de durabilité sont intégrés dans les décisions d'investissement et sur les résultats de l'évaluation des incidences probables des risques de durabilité sur les rendements des Compartiments.
On entend par « risque de durabilité » un événement ou une situation dans le domaine environnemental, social ou de la gouvernance qui, s'il survient, pourrait avoir une incidence négative importante, réelle ou potentielle, sur la valeur des investissements effectués par le Compartiment concerné.

##### Environnement :

##### -risques sectoriels associés à l'empreinte environnementale de l'entreprise ;

##### -risques physiques et de transition liés au changement climatique ;

##### -matérialité des controverses environnementales et gestion des conflits d'intérêts qui y sont liés ;

##### -dépendance de l'entreprise à l'égard du capital naturel ; et

##### -risques associés aux activités, produits et services de l'entreprise qui peuvent avoir un impact sur l'environnement.

##### Social :

##### -risques sectoriels liés à la santé et à la sécurité ;

##### -risques environnementaux et sociaux dans la chaîne d'approvisionnement ;

##### -gestion du climat social et développement du capital humain ;

##### -gestion de la qualité et des risques liés à la sécurité des consommateurs ;

##### -gestion et matérialité des controverses sociales/sociétales ; et

##### -gestion des capacités d'innovation et des actifs incorporels ;

##### Gouvernance :

##### -qualité et transparence de la communication financière et non financière ;

##### -risques sectoriels associés à la corruption et à la cybersécurité ;

##### -qualité des organes de contrôle des sociétés ;

##### -qualité et durabilité du cadre de gouvernance d'entreprise ;

##### -gestion des conflits d'intérêts liés à la gouvernance d'entreprise ;

##### -risques réglementaires ; et

##### -intégration et gestion de la durabilité dans la stratégie de l'entreprise.