# Barings Dynamic Absolute Return Fund
Valuation Point
The Valuation Point is 9.00 pm (Irish time) on each Dealing Day or such other time (as will be notified in advance to investors) as the Directors may determine in exceptional circumstances provided that the Valuation Point is after the dealing deadline. Applications for Shares must be received by 12 noon (Irish time) on each Dealing Day.
Investment Objective and Policies
The investment objective of the Fund is to generate a positive absolute return, consisting of capital appreciation and income, in different market conditions over a rolling 3 year period with a medium level of volatility.
In order to achieve its investment objective, the Fund will invest in a diversified global portfolio of both physical and synthetic long positions and synthetic short positions in the asset classes listed below and will invest with no formal limitations on exposure to any specific asset class, country, sector or region including emerging markets.
The Fund will asset allocate across a range of asset classes which includes equities, debt, currencies, commodities, property, infrastructure, real assets (as described further below), Money Market Instruments and/or cash. The Fund may gain long market and/or economic exposure to asset classes including equities, debt, currencies, Money Market Instruments and/or cash either directly or indirectly through the use of derivatives, exchange traded funds (“ETFs”), exchange traded certificates (“ETCs”) or collective investment schemes. The Fund may gain long exposure to asset classes including commodities, property, infrastructure and other real assets indirectly through the use of derivatives (in the case of commodities, derivatives on commodity indices), ETFs, ETCs, notes or collective investment schemes. The Fund may gain short exposure to all asset classes synthetically or indirectly through derivatives, ETFs, ETCs, notes or collective investment schemes. Long and synthetic short positions may be outright positions or relative value positions
i.e. long one asset, short another related asset.
The net market exposure (sum of long and synthetic short positions of the portfolio) is expected on average to be positive as it is expected that long positions will be larger than synthetic short positions; however there may be periods when the net exposure is negative / short depending on market conditions. The gross sum of the notional value of the long positions is expected to be 100-500% of the NAV of the Fund. The gross sum of the notional value of the synthetic short positions is expected to be 0-500% of the NAV of the Fund. The net market exposure of the Fund will vary over time and higher gross sum of notional values of long or short positions are possible; for example the use of forward currency contracts or short dated interest rate contracts could increase these values.
Securities in which the Fund invests as described above (with the exception of any permitted investment in unlisted securities and OTC derivatives) will be quoted or traded on Recognised Exchanges. The Fund may also invest in American Depositary Receipts, Global Depositary Receipts and other equity-related securities including credit linked notes, structured notes, participation notes, equity linked notes and debt securities convertible into equities.
Investment in any such structured products as referenced above which are liquid, negotiable, capable of free sale and transfer to other investors and which are listed or traded on a regulated market are deemed to be transferable securities. Such instruments are usually unleveraged although certain types may contain embedded leverage (see “Investment in Derivatives” below). Investment in such products that are not listed or traded on a regulated market but which otherwise meet the above requirements of an eligible transferable security are restricted to 10% of net assets. Debt securities convertible into equities, which may also be referred to as convertible bonds, are debt securities that can be converted into a predetermined amount of the company's equity at certain times during its life.
Debt securities, as described below, may comprise securities issued or guaranteed by governments, supranationals, agencies and companies domiciled globally or listed or traded on an eligible market. Debt securities in which the Fund may invest include but are not limited to fixed and floating rate bonds (which may be rated by an internationally recognised credit rating agency such as Standard & Poor’s, or may be unrated), inflation-protected bonds, debentures, credit-linked notes, structured notes, total return notes, participation notes, asset and mortgage-backed securities, securitised and unsecuritised loans, convertible bonds, certificates of deposit and commercial paper. There are no formal limits or restrictions on credit ratings, unrated securities, maturity or duration of the debt securities which may be held by the Fund. Debt securities are usually unleveraged although certain types may contain embedded leverage (see “Investment in Derivatives” below).
The Fund may take indirect exposure to commodities and property through equity or debt securities of companies trading in commodities or property (direct investment in commodities or property is not permitted). The Fund may also take indirect exposure to commodities and property through investment in eligible collective investment schemes, debt or equity related securities (such as structured notes, participation notes), ETCs (including exchange traded commodities), ETFs, closed ended funds (including real estate investment trusts) and derivatives (derivatives may only be used to obtain exposure to commodity indices). Any REITs or closed ended funds in which the Fund invests will be eligible transfer securities. In addition to commodities, property and infrastructure, real assets include global agricultural resources, intellectual property and tangible investments including power generation plants, toll roads and shipping. Exposure to real assets will be indirect, via the securities of companies, via eligible collective investment schemes, debt or equity related securities, ETCs, ETFs closed ended funds and derivatives, and offers diversification from traditional financial assets such as equities and bonds.
Exchange traded commodities are investment vehicles that track the performance of commodities, commodity indices and other investments, including but not limited to inter alia gold, silver, platinum, diamonds, palladium, uranium, coal, oil, gas, copper and crops. Exchange traded commodities are liquid securities issued by investment banks and brokers and are traded on a regulated exchange or market in the same way as an equity. Exchange traded commodities enable investors to gain indirect exposure to commodities, commodity indices and other investments without trading futures or taking physical delivery of assets. Exchange traded commodities may contain embedded leverage (see “Investment in Derivatives” below).
With regard to investment in China, no more than 10% of the Net Asset Value of the Fund at any one time may be invested directly or indirectly in China A shares and B shares. It is anticipated that this exposure will be obtained either directly through investment in China A shares listed on the Shanghai Stock Exchange and Shenzhen Stock Exchange via the Connect Schemes via the Shanghai Hong Kong Stock Connect scheme (as further described in the section of the Prospectus entitled ‘Investment Policies; General’) or indirectly through investment in other eligible collective investment schemes or participation notes.
The Fund may invest in cash and ancillary liquid instruments such as deposits, treasury bills or short-term Money Market Instruments, including commercial paper and certificates of deposit for investment purposes, in order to generate investment returns, and for cash management purposes.
The Fund may use derivatives for efficient portfolio management and for investment purposes and details in relation to such derivatives and the context in which they are used are set out at “Investment in Derivatives” below.
The Fund may invest either directly or indirectly in open-ended collective investment schemes in accordance with the requirements of the Central Bank up to a maximum of 10% of the Net Asset Value of the Fund. Investment in collective investment schemes will include ETFs which are classified as collective investment schemes in accordance with the Central Bank’s requirements. Investment in collective investment schemes will primarily be for the purposes of obtaining an indirect exposure, either long or short, to asset classes, regions, countries, factors or sectors, and in the case of investment in money market funds for cash management purposes. Investment in closed ended funds is not expected to be significant and up to 30% of the Net Asset Value of the Fund may be invested in closed ended funds.
The Fund is expected to have a medium volatility profile However, the actual volatility may vary depending on market conditions and there is no assurance that the Fund will maintain its current level of volatility.
Strategy
The Investment Manager will seek to actively allocate the Fund’s portfolio of investments across the asset classes listed below to diversify returns, manage risk and achieve the investment objective. The asset allocation of the Fund will be adjusted dynamically in anticipation of and in response to changes in economic and market conditions; for example in response, or in anticipation of, publication of market statistics such as growth, inflation, interest rates or in response to global economic, financial and political market events. The asset allocation process is forward looking and for each asset class the Investment Manager will analyse each major economy considering the likely return, correlation and risk factors and asset classes are ranked based on this analysis. In addition to making investment decisions to allocate across asset classes as listed above, such as equities debt, currencies, allocations will also be made within each asset class based on sector, factor and security selection. Investments can be classified and analysed by their industry or sector for example the healthcare sector, technology sector, utilities sector. Investments can also be classified and analysed based on their characteristics or factors such as value, size, quality, volatility, growth, yield. Depending on the Investment Manager’s opinion on markets at the time, based on analysis as detailed below, investments will be sought with varying characteristics such as value - companies or sectors that are cheap relative to the rest of the market when valued on criteria such as price to book value or price to earnings; size - companies that have a small market capitalisation relative to the rest of the market; quality - companies that have strong balance sheets or a track-record of consistent earnings; volatility - companies that have historically exhibited lower price variation than the rest of the market; growth - companies that deliver high levels of earnings growth relative to the rest of the market; yield - companies with a higher dividend yield than average. Appropriate long, short or relative value positions, i.e. long one asset, short another related asset, will be taken when the Investment Manager believes that market conditions are right for one or more of these characteristics to out-perform.
Investments within each asset class are then selected by analysing anticipated return potential and volatility to determine their attractiveness. Anticipated return potential and volatility are assessed using qualitative and quantitative fundamental analysis, and technical analysis of historic returns, volatility and valuations to estimate potential future returns, volatility and valuations. Fundamental analysis involves fundamental economic analysis of regional growth, inflation, monetary policy and economic activity indicators. It may include analysing aspects such as a company’s market share and qualitative analysis such as the quality of its management, and in the case of sectors, asset classes and markets qualitative aspects such as industry growth, competition, regulation and drivers for future growth (for example technological developments). Quantitative analysis involves analysing the financials of a company, sector, asset class or market such as analysing a company’s financial statements (balance sheet, profit and loss account, cash flow statement) or statistics of a sector, asset class or market such as revenue, profitability, growth, as well as valuation metrics. Technical analysis includes analysis of historic data to identify trends in price movements of an investment.
The Investment Manager looks for investments which have a low correlation with other holdings, aiming to diversify returns and manage risk. Long positions will generally be taken where the Investment Manager expects an investment to
increase in value, either outright or as part of a broader strategy, and therefore is expected to produce investment return on a stand-alone basis or relative to another investment. Synthetic short positions may be taken where the Investment Manager expects the value of an investment to decline either in absolute terms or relative to another investment as part of a pair or relative value strategy. Both long and short positions may also be taken to hedge or reduce risk. The Fund will make changes to its overall allocations to asset classes on a frequent basis, up to and including daily.
Derivatives
The Fund may invest in derivatives for investment purposes and for efficient portfolio management, which includes hedging. Derivative instruments may be used by the Fund as a substitute for taking a direct position if the Investment Manager is of the view that this represents better value than holding a direct position, where it may not be possible, or practical, to invest directly. Derivatives may also be used to generate greater returns and generate leverage.
The following are derivatives that may be used by the Fund.
- Futures
- Options
- Total Return Swaps
- Contracts for Differences
- Credit default swaps (CDS)
- Interest rate swaps
- Forward currency contracts
- Non-deliverable forwards
- Warrants The Fund may:
- sell or buy futures on equities, debt securities, currencies, interest rates and indices (including equity indices, debt security indices, eligible commodity indices, volatility indices). The Fund may buy or sell futures in order to hedge or increase exposure or to express an investment view on the direction of movement of the underlying.
- buy or sell options to hedge in order to reduce risk or to increase return. The Fund can buy or sell options on equities, debt securities, currencies and indices (including equity indices, debt security indices, eligible commodity indices, volatility indices). In order to reduce risk or to implement the investment strategy of the Fund options can be used to hedge or increase exposure to the underlying or to express an investment view on the direction of movement of the underlying.
- purchase total return swaps to hedge or increase exposure or to express an investment view on the direction of movement of the underlying which includes equities, debt securities and indices (including equity indices, debt security indices, eligible commodity indices, volatility indices,). Total return swaps can be used to provide long or short exposure to the underlying asset(s) or indices.
- Buy or sell contracts for differences in order to reduce risk or to increase return. Contracts for differences may provide exposure to individual equities, debt securities, baskets of securities or indices (provided such indices meet the requirements of the Central Bank).
- buy or sell credit default swaps (CDS) to gain exposure to or hedge against or reduce credit risk.
- invest in interest rate swaps which allow the Fund to manage its interest rate exposures, e.g. to increase or to hedge against or reduce interest rate risk arising from holding debt securities or to express investment views on the direction of interest rate movements. Interest rate swaps could include currency swaps to enable the Fund to manage its currency exposure in addition to the interest rate exposure and inflation swaps to manage its inflation exposure. Interest rate swaps allows the interest rate sensitivity of the Fund to be adjusted more quickly and efficiently than through bond and cash markets.
- invest in forward currency contracts and non-deliverable forwards to pursue a currency strategy to increase the Fund’s return where specific currencies appear attractive. In this regard, forward currency contracts and non- deliverable forwards may be used to actively overlay currency views into the currency exposure of the Fund resulting from investing in foreign markets, i.e. by establishing positions in a currency different from the base currency of the Fund which are expected to generate a positive return. Such contracts may also be used to hedge against specific currency exposure. This will be consistent with the Fund’s investment strategy.
- buy or sell warrants to hedge, in order to reduce risk, or to increase return.

Translation (ENFR, 2019-07-01):
# Barings Dynamic Absolute Return Fund
« Point d’Évaluation »
Le Point d’Évaluation est 9h00 (heure de Dublin) chaque Jour de Négociation, ou toute autre heure (dont les investisseurs seront avisés à l’avance) déterminée par les Administrateurs dans des circonstances exceptionnelles à condition que le Point d’Évaluation soit toujours après la date butoir. Les demandes de souscription d’Actions doivent être reçues au plus tard à midi (heure irlandaise) lors de chaque Jour de Négociation.
Objectif et politiques d’investissement
L’objectif d’investissement du Compartiment est de générer un rendement absolu positif, consistant en une plus-value et des revenus, dans différentes conditions de marché sur une période de 3 ans glissants avec un niveau de volatilité moyen.
Pour atteindre son objectif d’investissement, le Compartiment investira dans un portefeuille mondial diversifié de positions longues physiques et synthétiques et de positions courtes synthétiques dans les classes d’actifs répertoriées ci-dessous et investira sans aucune restriction formelle en termes d’exposition à une classe d’actifs en particulier, pays, secteur ou région, dont les marchés émergents.
Le Compartiment investira ses actifs dans un large éventail de classes d’actifs, comprenant des actions, des obligations, des devises, des matières premières, des biens immobiliers, des infrastructures, des actifs physiques (tels que décrits ci- dessous), des Instruments monétaires et/ou des liquidités. Le Compartiment peut obtenir une exposition économique et/ou de marché longue à ces catégories d’actifs, actions, obligations, devises, Instruments monétaires et/ou liquidités, directement et/ou indirectement comme par l’utilisation d’instruments dérivés, de fonds indiciels cotés (« ETF »), de certificats cotés (« ETC ») ou d’organismes de placement collectif. Le Compartiment peut obtenir une exposition longue aux catégories d’actifs englobant les matières premières, l’immobilier, les infrastructures et les autres actifs physiques indirectement en ayant recours à des instruments dérivés (s’agissant des matières premières, des dérivés sur des indices de matières premières), des ETF, des ETC, des obligations (notes) ou des organismes de placement collectif. Le Compartiment peut obtenir une exposition courte à toutes les catégories d’actifs de façon synthétique ou indirectement par le biais d’instruments dérivés, d’ETF, d’ETC, de notes ou d’organismes de placement collectif. Les positions courtes synthétiques et longues peuvent être des positions directes ou des positions relative value, c’est-à-dire longue sur un actif, courte sur un autre actif associé.
L’exposition au marché nette (somme des positions longues et des positions courtes synthétiques du portefeuille) devrait être positive en moyenne, car les positions longues devraient être supérieures aux positions courtes synthétiques ; toutefois, l’exposition nette pourra être négative/courte au cours de certaines périodes en fonction des conditions de marché. La somme brute de la valeur notionnelle des positions longues devrait se situer entre 100 et 500 % de la VIN du Compartiment. La somme brute de la valeur notionnelle des positions courtes synthétiques devrait se situer entre 0 et 500 % de la VIN du Compartiment. L’exposition nette au marché du Compartiment variera avec le temps et la somme brute des valeurs notionnelles des positions longues ou courtes peut être plus élevée. Par exemple, l’utilisation de contrats de change à terme ou de contrats sur taux d’intérêt à court terme pourrait augmenter ces valeurs.
Les titres dans lesquels le Compartiment investit comme stipulé ci-dessus (à l’exception des investissements autorisés dans des titres non cotés et des dérivés de gré à gré) seront cotés ou négociés sur des Bourses reconnues. Le Compartiment peut également investir dans des certificats de dépôt américains (ADR), des certificats de dépôt internationaux et d’autres titres rattachés à des actions, tels que des CLN, des bons de participation, des obligations structurées, des obligations indexées sur action et des titres de créance convertibles en actions.
Les placements en produits structurés susmentionnés qui sont liquides, qui peuvent être négociés, qui peuvent être librement vendus ou transférés à d’autres investisseurs et qui sont cotés ou négociés sur un marché réglementé sont considérés comme des valeurs mobilières. Ces instruments sont habituellement dénués de tout effet de levier, bien que certaines catégories puissent contenir un effet de levier intégré (voir « Investissements en instruments dérivés » ci- dessous). Les placements en produits structurés susmentionnés qui ne sont pas cotés ou négociés sur un marché réglementé mais qui remplissent les autres critères susmentionnés pour être considérés comme valeurs mobilières admissibles sont limités à 10 % de l’actif net. Les titres de créance convertibles en actions, qui peuvent être également désignés sous le nom d’obligations convertibles, sont des titres de créance qui peuvent être convertis en un nombre prédéterminé d’actions de la société à une date donnée.
Les titres de créance, comme indiqué ci-dessous, peuvent inclure les titres émis ou garantis par des gouvernements, des organismes supranationaux, des agences et des sociétés domiciliées dans le monde entier ou cotées ou négociées sur un marché admissible. Les titres de créance dans lesquels le Compartiment peut investir incluent (sans s’y limiter) des obligations à taux fixe ou variable (notées par des agences de notation reconnues internationalement, comme Standard & Poor’s, ou ne bénéficiant d’aucune notation), des obligations protégées contre l’inflation, des débentures, des CLN, des obligations structurées, des total return notes, des bons de participation, des titres adossés à des actifs ou à des prêts hypothécaires, des prêts titrisés et non titrisés, des obligations convertibles, des certificats de dépôt et des effets de commerce. La note de crédit, l’absence de notation, l’échéance et la duration des titres de créance que le Compartiment peut détenir ne sont soumises à aucune limite ou restriction officielle. Ces titres de créance sont habituellement dénués de tout effet de levier, bien que certaines catégories puissent contenir un effet de levier intégré (voir « Investissements en instruments dérivés » ci-dessous).
Le Compartiment peut acquérir une exposition indirecte aux matières premières et à l’immobilier par le biais d’actions ou de titres de créance d’entreprises négociant des matières premières ou des biens immobiliers (il est interdit d’investir directement dans des matières premières ou dans l’immobilier). Le Compartiment peut également acquérir une exposition indirecte aux matières premières et l’immobilier en investissant dans des organismes de placement collectif éligibles, des titres de créance ou de capital associés (tels que des obligations structurées, des bons de participation), des ETC (dont des matières premières négociées en bourse), des ETF, des fonds à capital fixe (dont des fiducies de placement immobilier) et des instruments dérivés (les instruments dérivés ne peuvent être utilisés que pour obtenir une exposition aux indices de matières premières). Les REIT ou les fonds à capital fixe dans lesquels le Compartiment investit seront des titres de transfert éligibles. Outre les matières premières, l’immobilier, les infrastructures, les actifs physiques comprennent des ressources agricoles mondiales, la propriété intellectuelle et les investissements dans des biens matériels, dont des centrales électriques, des routes à péage et des infrastructures de transport. L’exposition aux actifs physiques sera indirecte, via les titres d’entreprises, via des organismes de placement collectif éligibles, des titres de capital ou de créance, des ETC, des ETF, des fonds à capital fixe et des produits dérivés, et permet d’éviter une concentration des investissements dans des actifs financiers traditionnels tels que les actions et les obligations.
Les matières premières négociées en bourse sont des instruments financiers qui suivent le rendement de matières premières, d’indices et d’autres investissements, y compris, sans s’y limiter, l’or, l’argent, le platine, le diamant, le palladium, l’uranium, le charbon, le pétrole, le gaz, le cuivre et les récoltes. Les matières premières négociées en bourse sont des titres liquides émis par des banques d’investissement et des courtiers qui sont négociés sur une Bourse de valeurs ou un marché réglementé(e) de la même manière qu’une action. Les ETC permettent aux investisseurs d’obtenir une exposition indirecte aux matières premières, indices et autres investissements, sans négociation de contrats à terme normalisés ni livraison physique d’actifs. Les ETC peuvent comporter un effet de levier intégré (voir « Investissements en instruments dérivés » ci-dessous).
Dans le cadre des investissements en Chine, le Compartiment ne peut à aucun moment investir plus de 10 % de sa Valeur d’Inventaire Nette dans les actions A et B de la Chine, directement ou indirectement. Cette exposition devrait être soit directe, par le biais de placements en actions A chinoises cotées à la bourse de Shanghai et à la bourse de Shenzhen via les Connect Schemes (voir la section du Prospectus intitulée « Politiques d’investissement : généralités »), soit indirecte, par le biais de placements dans des organismes de placement collectif ou bons de participation admissibles.
Le Compartiment peut investir dans des liquidités et des instruments liquides auxiliaires tels que des dépôts, des bons du Trésor ou des instruments monétaires à court terme, y compris des effets de commerce et des certificats de dépôt à des fins de placement, afin de générer des rendements de placement et à des fins de gestion de trésorerie.
Le Compartiment peut utiliser des instruments dérivés à des fins de gestion efficace du portefeuille ou d’investissement. Des informations détaillées concernant ces instruments dérivés et les circonstances dans lesquelles ils peuvent être utilisés sont fournies à la section « Investissements en instruments dérivés » ci-après.
Le Compartiment peut investir directement ou indirectement jusqu’à 10 % de sa Valeur d’Inventaire Nette dans des organismes de placement collectif de type ouvert, dans le respect des exigences de la Banque Centrale. Les investissements dans des organismes de placement collectif de type ouvert comprennent les ETF classifiés comme organismes de placement collectif conformément aux exigences de la Banque Centrale. Les placements réalisés dans des organismes de placement collectif visent principalement à initier une exposition indirecte, longue ou courte, aux classes d’actifs, régions, pays, facteurs ou secteurs, et incluent les fonds monétaires à des fins de gestion de trésorerie. Les investissements dans des fonds à capital fixe ne devraient pas être importants et jusqu’à 30 % de la Valeur d’Inventaire Nette du Compartiment peuvent être investis dans ces fonds.
Le Compartiment devrait avoir un profil de volatilité moyen. Toutefois, la volatilité réelle peut varier en fonction des conditions de marché et rien ne garantit que le Compartiment maintiendra son niveau de volatilité actuel.
Stratégie
La Société d’Investissement vise à répartir activement le portefeuille de placements du Compartiment entre les catégories d’actifs indiquées ci-dessous, afin de diversifier les rendements, gérer les risques et réaliser l’objectif d’investissement. L’allocation d’actifs du Compartiment sera ajustée de façon dynamique en prévision et en réponse aux changements des conditions économiques et de marché, dont en réponse ou en prévision de la publication de statistiques du marché tels que la croissance, l’inflation, les taux d’intérêt ou en réponse aux événements économiques, financiers et politiques internationaux. Le processus d’allocation d’actifs est prospectif. Pour chaque catégorie d’actifs, la Société d’Investissement analysera chaque grande économie en tenant compte du rendement probable, de la corrélation et des facteurs de risque et les catégories d’actifs sont classées en fonction de cette analyse. Outre la prise de décisions d’investissement pour investir dans différentes classes d’actifs, telles que la dette, les actions, les devises, des allocations seront également effectuées au sein de chaque classe en fonction de la sélection des secteurs, des facteurs et des titres. Les investissements peuvent être classés et analysés par leur secteur ou industrie, par exemple la santé, la technologie et les services publics. Les investissements peuvent être également classés et analysés en fonction de leurs caractéristiques ou de facteurs tels que la valeur, la taille, la qualité, la volatilité, la croissance, le rendement. Selon l’opinion de la Société d’Investissement sur les marchés, sur la base des analyses ci-dessous, les investissements ciblés posséderont des caractéristiques différentes, telles que la valeur : les sociétés ou les secteurs qui sont sous-évalués par rapport au reste du marché en appliquant des critères tels que le ratio cours/valeur comptable ou
le ratio cours/bénéfice ; la taille : les sociétés qui ont une petite capitalisation boursière par rapport au reste du marché ; la qualité : les sociétés qui possèdent un bilan solide ou un historique de bénéfices stable ; la volatilité : les sociétés dont le prix a moins fluctué par le passé que le reste du marché ; la croissance : les sociétés dont les bénéfices augmentent plus que le reste du marché ; le rendement : les sociétés qui affichent un rendement du dividende supérieur à la moyenne. Des positions longues, courtes ou relative value adéquates, c’est-à-dire longue sur un actif, courte sur un autre actif associé, seront prises lorsque la Société d’Investissement considère que les conditions de marché favorisent la surperformance d’une ou de plusieurs de ces caractéristiques.
Les investissements à effectuer dans chaque catégorie d’actifs sont ensuite sélectionnés en analysant leur rendement potentiel et leur volatilité afin de déterminer leur attrait. Le rendement potentiel prévu et la volatilité anticipée sont évalués par une analyse fondamentale qualitative et quantitative, et une analyse technique des rendements historiques, la volatilité et des valorisations pour estimer les rendements futurs potentiels, la volatilité et les valorisations. L’analyse fondamentale comporte une analyse économique de la croissance régionale, l’inflation, la politique monétaire et les indicateurs d’activité économique. Elle peut inclure l’analyse de certains facteurs tels que la part de marché de l’entreprise et une analyse qualitative telle que la qualité de sa direction, et dans le cas des secteurs, classes d’actifs et marchés, des aspects qualitatifs tels que la croissance du secteur, la concurrence, la réglementation et les moteurs de la croissance future (par exemple les développements technologiques). L’analyse quantitative comprend une analyse des résultats financiers d’une entreprise, un secteur, une catégorie d’actifs ou un marché comme les états financiers (bilan, compte de résultat, état des flux de trésorerie) ou les statistiques d’un secteur, une classe d’actifs ou un marché tels que les recettes, la rentabilité, la croissance ainsi que des métriques de valorisation. L’analyse technique comprend une analyse des données historiques pour identifier des tendances dans l’évolution des prix d’un investissement.
La Société d’Investissement recherche les investissements qui présentent une corrélation faible avec d’autres placements, en cherchant à diversifier les rendements et gérer le risque. Des positions longues seront généralement prises lorsque la Société d’Investissement s’attend que la valeur d’un placement augmente, directement ou dans le cadre d’une stratégie plus large, et pourrait par conséquent produire un rendement financier en valeur absolue ou par rapport à un autre investissement. Des positions courtes synthétiques peuvent être prises lorsque la Société d’Investissement s’attend que la valeur d’un placement diminue en valeur absolue ou par rapport à un autre placement dans le cadre d’une stratégie paire ou de valeur relative. Des positions longues et courtes peuvent être aussi prises pour couvrir ou limiter le risque. Le Compartiment modifiera ses allocations globales en catégories d’actifs de façon régulière, voire quotidienne.
Instruments dérivés
Le Compartiment peut utiliser des instruments dérivés à des fins d’investissement ou de gestion efficace de portefeuille (dont la couverture). Il peut utiliser ces instruments au lieu d’initier une position directe si la Société d’Investissement estime qu’ils représentent une valeur supérieure à celle d’une position directe ou si l’investissement direct n’est pas possible ou pas pratique. Des produits dérivés peuvent être également utilisés pour générer des rendements plus élevés et un effet de levier.
Les instruments dérivés suivants peuvent être utilisés par le Compartiment :
- Contrats à terme normalisés
- Options
- Total return swaps (swaps de rendement total)
- Contrats sur différences
- CDS (swaps de défaut de crédit)
- Swaps de taux d’intérêt
- Contrats de change à terme de gré à gré
- NDF (contrats de change à terme sans livraison) ;
- WarrantsLe Compartiment peut :
- vendre ou acheter des contrats à terme normalisés sur actions, titres de créance, devises, taux d’intérêt et indices (dont des indices d’actions, des indices de titres de créance, des indices de matières premières éligibles, des indices de volatilité). Le Compartiment peut acheter ou vendre des contrats à terme normalisés pour couvrir ou augmenter l’exposition ou pour exprimer un point de vue sur l’évolution du sous-jacent.
- acheter ou vendre des options pour couvrir afin de réduire le risque ou accroître le rendement. Le Compartiment peut vendre ou acheter des options sur des actions, titres de créance, devises et indices (dont des indices d’actions, des indices de titres de créance, des indices de matières premières éligibles, des indices de volatilité). Des options peuvent être utilisées pour couvrir ou augmenter l’exposition au sous-jacent ou exprimer une opinion sur l’évolution du sous-jacent afin de réduire le risque ou mettre en œuvre la stratégie d’investissement du Compartiment.
- acheter des swaps de rendement total pour couvrir ou augmenter l’exposition ou exprimer une opinion sur l’évolution des fluctuations du sous-jacent qui comprend des actions, des titres de créance et des indices (dont des indices d’actions, des indices de titres de créance, des indices matières premières éligibles, des indices de volatilité). Les swaps de rendement total peuvent être utilisés pour obtenir une exposition longue ou courte aux actifs ou indices sous-jacents.
- acheter ou vendre des contrats sur différence afin de réduire le risque ou augmenter le rendement. Les contrats sur différence peuvent fournir une exposition à des actions, des titres de créance, des paniers de titres ou des indices (à condition que ces indices remplissent les exigences de la Banque centrale).
- acheter ou vendre des CDS afin de s’exposer au risque de crédit ou de couvrir ou atténuer ce dernier.
- investir dans des swaps de taux d’intérêt permettant au Compartiment de gérer ses expositions aux taux d’intérêt, par exemple pour couvrir ou atténuer le risque de taux d’intérêt inhérent à ses positions en titres de créance ou exprimer des opinions concernant l’évolution des taux d’intérêt. Les swaps de taux d’intérêt peuvent inclure des swaps de devises afin que le Compartiment puisse gérer son risque de change en plus de son risque de taux d’intérêt et des swaps d’inflation pour gérer son exposition à l’inflation. Les swaps de taux d’intérêt permettent d’ajuster la sensibilité aux taux d’intérêt du Compartiment plus rapidement et efficacement que par le biais des marchés des obligations et des liquidités.
- investir dans des contrats de change à terme de gré à gré et des NDF, dans le cadre d’une stratégie de gestion de devises visant à augmenter le rendement du Compartiment si certaines devises semblent attrayantes. En l’espèce, les contrats de change à terme et les contrats à terme sans livraison peuvent être utilisés dans le cadre d’une gestion active du risque de change du Compartiment inhérent à ses investissements à l’étranger, c’est-à- dire en ouvrant des positions dans une autre devise que la devise de référence du Compartiment afin de générer un rendement positif. Ces contrats peuvent être également utilisés pour couvrir un risque de change spécifique. Ceci doit se faire dans le respect de la stratégie d’investissement du Compartiment.
- acheter ou vendre des warrants pour couvrir afin de réduire le risque ou augmenter le rendement.