### Event-Linked Bonds
Event-linked bonds are debt obligations generally issued by special purpose vehicles organised by insurance companies, with interest payments tied to the insurance losses of casualty insurance contracts. Large insurance losses, such as those caused by a storm, will reduce the interest payments and could effect principal payments. Small losses will lead to above-market interest payments.
Generally, event-linked bonds are issued as Rule 144A securities. The Funds will only invest in bonds which meet the credit quality criteria set out in the investment policies relevant to each Fund. In the event that they are not issued with an undertaking to register with the US Securities and Exchanges Commission within one year of issue, investment in such instruments will be subject to the 10% aggregate restriction on investment in unlisted securities.
If a trigger event causes losses exceeding a specific amount in the geographic region and time period specified in a bond, liability under the terms of the bond is limited to the principal and accrued interest of the bond. If no trigger event occurs, the Fund will recover its principal plus interest. Often, event-linked bonds provide for extensions of maturity that are mandatory, or optional at the discretion of the issuer, in order to process and audit loss claims in those cases where a trigger event has, or possibly has, occurred. An extension of maturity may increase volatility. In addition to the specified trigger events, event-linked bonds may also expose the Fund to certain unanticipated risks including but not limited to issuer risk, credit risk, counterparty risk, adverse regulatory or jurisdictional interpretations, and adverse tax consequences. Event-linked bonds may become illiquid upon the occurrence of a trigger event.

Translation (ENFR, 2021-03-09):
### Obligations liées à des évènements
Les obligations liées à des évènements sont des titres de créance émis généralement par des entités à objectif particulier constituées par des compagnies d’assurance, et dont les paiements d’intérêts sont liés aux sinistres de contrats d’assurance IARD. Les sinistres importants, comme ceux causés par une tempête, réduisent les paiements d’intérêts et peuvent affecter ceux de principal. Les petits sinistres donnent lieu à des paiements d’intérêts supérieurs au marché.
De manière générale, les obligations liées à des évènements sont émises en vertu de la Règle 144 A. Les Fonds investissent dans les seules obligations qui satisfont les critères de qualité de crédit présentés dans les politiques d’investissement afférentes à chaque Fonds. S’ils ne sont pas émis avec un organisme qui s’enregistrera auprès de la Securities and Exchanges Commission des États-Unis dans l’année qui suit l’émission, l’investissement dans ces titres sera soumis à une limite totale de 10 % des investissements dans des titres non cotés.
Si un évènement déclencheur entraîne des sinistres supérieurs à un montant propre à une zone géographique et à une période précisée dans une obligation, le passif, en vertu des conditions de l’obligation, est limité au principal et aux intérêts échus de l’obligation. Si aucun évènement déclencheur n’a lieu, le Fonds récupèrera son principal majoré des intérêts. Les obligations liées à des évènements permettent souvent d’allonger l’échéance obligatoire ou optionnelle à la discrétion de l’émetteur, afin de traiter et de vérifier les demandes d’indemnisation des sinistres dans les cas où un évènement déclencheur a eu lieu, ou a pu avoir lieu. L’allongement de l’échéance peut accroître la volatilité. Il faut ajouter aux évènements déclencheurs présentés que les obligations liées à des évènements peuvent également exposer le Fonds à des risques imprévus, dont, sans s’y limiter, le risque d’émetteur, le risque de crédit, le risque de contrepartie, les interprétations réglementaires ou juridictionnelles et les implications fiscales néfastes. Si un évènement déclencheur survient, les obligations liées à des évènements peuvent devenir illiquides.