The Management Company may enter into derivative transactions for the fund. The purchase and sale of options, as well as the conclusion of futures contracts or swaps (including total return swaps), involves the following risks:
- Using derivatives can result in losses that may even exceed the amounts invested for the derivative transaction.
- Price changes in the underlying can cause a decrease in the value of the option or future. If the value decreases and the derivative thus becomes worthless, the Management Com- pany may be forced to allow the rights acquired to expire. Changes in the value of the asset underlying a swap or a total return swap can also result in losses for the fund.
- The leverage effect of options may alter the value of the fund’s assets more strongly than the direct purchase of underlyings would. The risk of loss may not be determinable when entering into the transaction.
- There may be no liquid secondary market for a specific instrument at a particular point in time. In that case, it may not be possible to close a derivative position under certain circumstances.
- The purchase of options entails the risk that the call options are not exercised because the prices of the underlyings do not change as expected, meaning that the fund loses the option premium it paid. If options are sold, there is the risk that the fund may be obli- gated to buy assets at a price that is higher than the current market price, or obliged to deliver assets at a price that is lower than the current market price. In that case, the fund suffers a loss amounting to the price differ- ence less the option premium received.
- In futures contracts, there is a risk that the Management Company will be obligated, for the account of the fund, to bear the differ- ence between the price underlying the contract when it was entered into and the market price when the transaction is closed or matures. That would result in losses for the fund. The risk of loss is not determinable when entering into the futures contract.
- Any necessary back-to-back transactions (closing of position) incur costs.
- Forecasts made by the Management Com- pany about the future development of under- lying assets, interest rates, prices and cur- rency markets may turn out to be incorrect in retrospect.
- It may not be possible to buy or sell the assets underlying the derivatives at a favor- able time; conversely, it may be necessary to buy or sell them at an unfavorable time.
- The following risks can occur in over-the- counter (“OTC”) transactions:
- There may be no regulated market, and it may therefore be difficult or impossible for the Management Company to sell the finan- cial instruments acquired in the OTC market for the account of the fund.
- Given the individual nature of agreements, back-to-back transactions (closing of position) may be difficult or impossible, or may entail substantial costs.
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#### Risks in connection with investments in special purpose acquisition companies (SPACs)

Translation (ENFR, 2022-07-01):
La société de gestion est autorisée à réaliser des opérations sur produits dérivés pour le fonds.
L’achat et la vente d’options, ainsi que la conclu- sion de contrats à terme ou de swaps (y compris les Total Return Swaps) comportent les risques suivants :
- L’utilisation de produits dérivés peut entraîner des pertes qui peuvent même dépasser les montants investis pour l’opération sur pro- duits dérivés.
- Des fluctuations du cours du sous-jacent peuvent diminuer la valeur d’un droit d’option ou d’un contrat à terme. Si la valeur diminue et que le dérivé devient ainsi sans valeur, la société de gestion peut perdre les droits acquis. Le fonds peut également subir des pertes du fait de modifications de la valeur d’un élément d’actif servant de base à un swap ou Total Return Swap.
- L’effet de levier produit par les options peut entraîner une variation plus forte de la valeur de l’actif du fonds qu’en cas d’achat direct des valeurs sous-jacentes. Le risque de perte ne peut être déterminé lors de la conclusion de l’opération.
- Un marché secondaire liquide pour un instru- ment déterminé à un moment précis peut faire défaut. Une position en instruments dérivés ne peut être neutralisée (fermée) sur le plan économique, dans certaines condi- tions.
- L’achat d’une option comporte le risque que celle-ci ne soit pas exercée parce que les cours des sous-jacents n’évoluent pas comme prévu, de sorte que la prime payée par le fonds devient caduque. La vented’options entraîne le risque de l’obligation éventuelle, pour le fonds, d’acheter des éléments d’actif à un cours plus élevé que le cours du marché du moment ou de livrer les éléments d’actif à un cours plus faible que le cours du marché du moment. La perte, pour l’actif du fonds, équivaut alors à la différence de cours moins la prime encaissée.
- S’agissant des contrats à terme, la société de gestion peut être contrainte, pour le compte du fonds, d’assumer la différence entre le cours applicable lors de la conclusion et le cours de marché au moment de la liquidation de position ou de l’échéance de l’opération. Le fonds subirait alors des pertes. Le risque de perte ne peut être déterminé lors de la conclusion du contrat à terme.
- La conclusion, éventuellement obligatoire, d’une opération en sens inverse (liquidation de position) entraîne des frais.
- Les prévisions établies par la société de gestion concernant la future évolution des actifs sous-jacents, des taux d’intérêt, des cours et des marchés des devises peuvent s’avérer fausses a posteriori.
- Les actifs à la base des produits dérivés ne peuvent être achetés ou vendus à un moment approprié ou doivent être achetés ou vendus à un moment inapproprié.
- Pour les opérations hors cote, les opérations dites « de gré à gré » (OTC), les risques suivants peuvent survenir :
- Un marché réglementé peut faire défaut, de sorte que la société de gestion ne peut pas vendre, ou peut vendre difficilement, des instruments financiers acquis sur le marché OTC pour le compte du fonds.
- La conclusion d’une opération (liquidation de position) peut, du fait de l’accord individuel, se révéler complexe, être impossible ou entraîner des frais considérables.
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#### Risques liés aux investissements dans des sociétés d’acquisition à but spécifique (special purpose acquisition companies, ci-après