Credit Risk with respect to Cash
The Fund will be exposed to the credit risk of the Depositary or any sub-custodian used by the Depositary where cash is held by the Depositary or sub-custodians. Credit risk is the risk that an entity will fail to discharge an obligation or commitment that it has entered into with the Fund. Cash held by the Depositary and sub-custodians will not be segregated in practice but will be a debt owing from the Depositary or other sub-custodians to the Fund as a depositor. Such cash will be co-mingled with cash belonging to other clients of the Depositary and/or sub-custodians. In the event of the insolvency of the Depositary or sub-custodians, the Fund will be treated as a general unsecured creditor of the Depositary or sub-custodians in relation to cash holdings of the Fund. The Fund may face difficulties and/or encounter delays in recovering such debt, or may not be able to recover it in full or at all, in which case the relevant fund(s) will lose some or all of their cash. The Fund may enter into additional arrangements (for example, placing cash in money market collective investment schemes) in order to mitigate credit exposure for its cash holdings but may be exposed to other risks as a result. To mitigate the Fund’s exposure to the Depositary, the Management Company employs specific procedures to ensure that the Depositary is a reputable institution and that the credit risk is acceptable to the Fund. If there is a change in Depositary then the new custodian will be a regulated entity subject to prudential supervision with high credit ratings assigned by international credit rating agencies.
Central Securities Depositary
Where securities are held by a central securities depositary or clearing system, such securities may be held by such entities in client omnibus accounts and in the event of a default by any such entity, where there is an irreconcilable shortfall of such securities, the Fund may have to share that shortfall on a pro-rata basis. Securities may be deposited with central securities depositary which the Depositary is not obliged to appoint as its sub-custodians and in respect of the acts or defaults of which the Depositary shall have no liability.
- Cross Share Class LiabilitiesAlthough assets and liabilities are clearly attributable to each class of Shares, there is no legal segregation between classes of Shares within a fund. This means that if the liabilities of a class of Shares exceed its assets, creditors of such class may have recourse without restriction to assets which are attributable to the other classes of Shares within the same fund. Although the Management Company implements appropriate procedures to mitigate this risk of contagion, Shareholders should note that specific transactions (e.g. currency hedging) may be entered into for the benefit of a particular class of Shares but result in liabilities for the other classes of Shares within the same fund.
- Hedged Share ClassesInvestors should be aware that, whilst the Investment Manager seeks to hedge undesired foreign exchange risk into the Principal Dealing Currency through the use of forward foreign exchange contracts (as further detailed in Part II section 2.1 in the Prospectus), the currency hedging process may not give a precise hedge. Furthermore, there is no guarantee that the hedging will entirely eliminate the risk from undesired currency exposures. Investors in the hedged Share classes may have exposure to currencies other than their Principal Dealing Currency and may also be exposed to the risks associated with the instruments used in the hedging process.
- Dealing ArrangementsIn certain circumstances, the investor’s right to redeem Shares may be suspended or redemption requests may be deferred.
- Cyber EventsCyber-attacks, disruptions, or failures (collectively: cyber events) that affect the Fund’s service providers or counterparties, issuers of securities held by the Fund or other market participants may adversely impact the Fund and its Shareholders, including by causing financial losses or impairing operations. While the Management Company has established systems and processes seeking to address cyber events there are inherent limitations as the Fund cannot control the cyber security plans of its counterparties.
- Distribution of Dividends and Expenses out of/effectively out of Capital (CDIST/MCDIST/MINCOME/QINCOME Share classes only)For distributing classes of Shares, dividends may be paid out of capital where the investment income/capital gain generated by the relevant fund is insufficient to pay a distribution as declared. Certain distributing classes of Shares may also pay dividends out of gross investment income whilst all or part of their fees and expenses are paid out of capital, thereby resulting in an increase in distributable income for the payment of dividends to such classes of Shares. It is important to note that distributing classes of Shares may distribute not only investment income, but also realised and unrealised capital gains or capital. Investors should also note that the payment of dividends and/or fees and expenses (collectively, “distributions”) out of capital represents a return or withdrawal of part of the amount they originally invested or from any capital gains attributable to the original investment. Such distributions may result in an immediate decrease in the Net Asset Value per Share of the fund and in the capital that the fund has available for investment in the future. Capital growth may be reduced so that a high distribution yield does not imply a positive or high return on investors’ total investments.

Translation (ENFR, 2021-06-25):
Risque de crédit par rapport aux liquidités
La SICAV est exposée au risque de crédit du Dépositaire ou des délégués qu’il emploie lorsque des liquidités sont détenues par le Dépositaire ou ses délégués. Le risque de crédit implique qu’une entité ne parviendra pas à s’acquitter d’un engagement ou d’une obligation qu’elle avait conclu avec la SICAV. Les liquidités détenues par le Dépositaire et ses délégués ne sont pas séparées en pratique, mais représentent une dette due par le Dépositaire ou autres délégués à la SICAV en tant que déposant. Ces liquidités sont mélangées avec les liquidités des autres clients du Dépositaire et/ou de ses délégués. En cas d’insolvabilité du Dépositaire ou de ses délégués, la SICAV est considérée comme un créancier chirographaire ordinaire du Dépositaire ou de ses délégués par rapport aux avoirs liquides de la SICAV. La SICAV peut être confrontée à des difficultés et/ou des retards pour recouvrer cette dette ou pourrait ne pas la recouvrer en totalité ou la perdre entièrement. Dans un tel cas, le ou les Compartiments concernés perdront tout ou partie de leurs liquidités. La SICAV peut conclure des accords supplémentaires (en plaçant notamment des liquidités dans des organismes de placement collectif du marché monétaire) afin d’atténuer l’exposition au crédit pour ses participations liquides, mais elle pourrait s’exposer à d’autres risques en conséquence. En vue d’atténuer l’exposition de la SICAV au Dépositaire, la Société de gestion utilise des procédures spécifiques pour s’assurer que le Dépositaire est un établissement réputé et que le risque de crédit est acceptable pour la SICAV. Si le Dépositaire venait à changer, le nouveau dépositaire sera alors une entité réglementée, soumise à la supervision prudentielle et à laquelle des agences de notation internationales auront assigné des notations élevées.
Dépositaire central
Lorsque les titres sont détenus par un dépositaire central ou un système de compensation, ils peuvent être détenus par ces entités sur des comptes client omnibus. Dans le cas où le défaut d’une telle entité provoque un manque à gagner irréconciliable de ces titres, la SICAV pourra être obligée de supporter proportionnellement ce manque à gagner. Les titres peuvent être déposés auprès d’un dépositaire central que le Dépositaire n’est pas tenu de nommer comme l’un de ses sous- dépositaires et dont les actes ou défauts ne relèvent pas de la responsabilité du Dépositaire.
- Engagements croisés entre Catégories d’ActionsBien que les actifs et passifs soient clairement attribués par Catégorie d’Actions, il n’existe pas de séparation légale entre les Catégories d’Actions au sein d’un Compartiment. Cela signifie que si les passifs d’une Catégorie d’Actions dépassent ses actifs, les créanciers de cette Catégorie peuvent avoir recours sans restriction aux actifs attribuables aux autres Catégories d’Actions au sein du même Compartiment. Bien que la Société de gestion mette en place des procédures appropriées pour limiter ce risque de contagion, les Actionnaires doivent noter que certaines transactions spécifiques (p. ex., la couverture de change) peuvent être conclues au bénéfice d’une Catégorie d’Actions particulière mais se traduire par un passif pour les autres Catégories d’Actions au sein du même Compartiment.
- Actions de Catégorie HedgedLes investisseurs doivent savoir que, bien que le Gérant de Portefeuille vise à couvrir le risque de change non recherché dans la Principale devise de transaction, par l’utilisation de contrats de change à terme (tel que décrit plus amplement en Section II. 2.1. du Prospectus), ce procédé peut ne pas donner une couverture de change précise. De plus, il n’est pas garanti que la couverture éliminera entièrement le risque d’expositions monétaires indésirables. Les investisseurs dans les Catégories d’Actions couvertes peuvent être exposés à des devises autres que leur Principale devise de transaction et peuvent également être exposés aux risques associés aux instruments employés pour la couverture.
- Arrangements relatifs aux transactionsDans certaines circonstances, les demandes de rachats peuvent être différées ou le droit d’un investisseur de demander le rachat de ses Actions peut être suspendu.
- Cyber-événementsLes cyber-attaques, les perturbations ou les défaillances (collectivement, les cyber-événements) qui affectent les prestataires de services ou les contreparties du Compartiment, les émetteurs des titres détenus par la SICAV ou tous autres participants du marché peuvent avoir des retombées négatives sur la SICAV et ses Actionnaires, notamment en provoquant des pertes financières ou en perturbant les opérations. Si la Société de gestion a établi des systèmes et processus visant àrésoudre les cyber-événements, il existe des limites inhérentes à ces événements dans la mesure où la SICAV ne peut pas contrôler les plans de cybersécurité de ses contreparties.
- Distribution de dividendes et frais prélevés/effectivement prélevés sur le capital (Catégories d’Actions CDIST/MCDIST/MINCOME/QINCOME uniquement)Pour les Catégories d’Actions de distribution, des dividendes peuvent être payés sur les capitaux propres lorsque le revenu/la plus-value des investissements généré par le Compartiment concerné ne suffit pas à verser une distribution telle que déclarée. Certaines Catégories d’Actions de distribution peuvent également payer des dividendes à partir du revenu brut des investissements tandis que l’ensemble ou une partie des frais et dépenses est prélevé sur le capital, ce qui entraîne une augmentation du revenu distribuable pour le paiement des dividendes de ces Catégories d’Actions. Il est important de noter que les Catégories d’Actions de distribution peuvent non seulement distribuer les revenus des investissements, mais également les plus-values réalisées ou non réalisées ou les capitaux. Les investisseurs devraient également être conscients que le paiement de dividendes et/ou de frais et dépenses (collectivement, les « distributions ») à partir du capital constitue une restitution ou un retrait d’une partie du montant qu’ils ont initialement investi ou d’éventuelles plus-values attribuables à l’investissement initial. De telles distributions peuvent entraîner une diminution immédiate de la Valeur Liquidative par Action du Compartiment et du capital à la disposition de ce Compartiment pour ses investissements ultérieurs. La croissance du capital peut être diminuée du fait qu’un rendement de distribution élevé n’implique pas un rendement positif ou élevé sur l’investissement total de l’investisseur.