The Company has a clear haircut policy adapted for each class of assets received as collateral. The haircut is a percentage by which the market value of the collateral will be reduced. The Company typically deducts the haircuts from the market value in order to protect against credit, interest rate, foreign exchange and liquidity risk during the period between collateral calls. The haircut generally is contingent on factors such as price volatility of the relevant asset class, the prospective time to liquidate the asset, the maturity of the asset, and the creditworthiness of the issuer. The following minimum haircut levels are applied for the respective each asset class:
Cash (no haircut); Debt Securities issued by governments, central bank and/or supranationals with Investment Grade rating (minimum haircut of 0.5% of the market value); other Debt Securities issued by corporates with Investment Grade rating (minimum haircut of 2% of the market value); Debt Securities as High Yield Investment Type 2 (minimum haircut of 10% of the market value); Equities (minimum haircut of 6% of the market value).
A more volatile (whether because of longer duration or other factors), less liquid asset typically carries a higher haircut. Haircuts are defined with the approval of the risk management function and may be subject to changes depending on changing market conditions. Haircuts may differ depending on the underlying transaction type, e.g. haircuts applied for OTC derivatives may differ from haircuts applied for securities lending transactions. Generally, Equities will only be accepted as collateral if they are included in
Allianz Global Investors Fund
major stock indices. Additional (additive) haircuts apply for Debt Securities with a remaining maturity of more than ten years. Additional (additive) haircuts apply for cash or securities received as collateral in which their currency differ from the base currency of the Sub-Fund.
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## Risk Management Process

Translation (ENFR, 2021-03-10):
La Société dispose d’une politique transparente en termes de marge de sécurité adaptée à chaque catégorie d’actifs reçus en garantie. La marge de sécurité est un pourcentage dont la valeur de marché de la garantie sera réduite. La Société déduit généralement les marges de sécurité de la valeur de marché afin de se protéger contre les risques de crédit, de taux d’intérêt, de change et de liquidité au cours de la période entre des appels de garantie. La marge de sécurité dépend généralement de facteurs tels que la volatilité des cours de la catégorie d’actifs concernée, le temps prévu pour liquider l’actif, l’échéance de l’actif et la solvabilité de l’émetteur. Les niveaux de marges de sécurité minimales suivantes s’appliquent aux Catégories d’Actions concernées.
Liquidités (aucune marge de sécurité) ; Titres de créance émis par des gouvernements, des banques centrales et/ou des autorités supranationales de qualité Investment Grade (marge de sécurité minimale de 0,5 % de la valeur de marché) ; autres Titres de créance émis par des sociétés de qualité Investment Grade (marge de sécurité minimale de 2 % de la valeur de marché) ; Titres de créances
à haut rendement de Type 2 (marge de sécurité minimale de 10 % de la valeur de marché) ; Actions (titres de participation) (marge de sécurité minimale de 6 % de la valeur de marché).
Un actif plus volatil (en raison d’une duration plus longue ou d’autres facteurs) et moins liquide est généralement assorti d’une marge de sécurité plus élevée. Les marges de sécurité sont définies avec l’approbation de la fonction responsable de la gestion des risques et sont susceptibles d’évoluer selon les variations des conditions de marché. Les marges de sécurité peuvent différer selon le type de transaction sous-jacente, p. ex., les marges de sécurité appliquées aux dérivés de gré à gré peuvent diverger de celles appliquées
aux opérations de prêt de titres. En général, les Actions (titres de participation) ne seront acceptées en tant que garantie que si elles figurent dans des indices d’actions de premier plan. Des marges de sécurité supplémentaires s’appliquent aux Titres de créance dont l’échéance résiduelle est supérieure à 10 ans. Des marges de sécurité supplémentaires s’appliquent aux liquidités ou titres reçus en garantie dont la devise est différente de la devise de base du Compartiment.
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## Processus de gestion des risques