The haircuts to be used on collateral from securities lending, as the case may be, are described in Section 5 entitled “Special techniques and instruments with securities and money market instruments as underlying assets”.
Securities deposited as collateral may not have been issued by the respective OTC counterparty or be highly correlated with this OTC counterparty. For this reason, shares from the finance sector are not accepted as collateral. Securities deposited as collateral shall be held in safekeeping by the Depositary on behalf of the Company and may not be sold, invested or pledged by the Company.
The Company shall ensure that the collateral received is adequately diversified, particularly regarding geographic dispersion, diversification across different markets and the spreading of concentration risk. The latter is considered to be sufficiently diversified if securities and money market instruments held as collateral and issued by a single issuer do not exceed 20% of the relevant sub- fund’s net assets.
In derogation to the above paragraph and in accordance with the modified Point 43(e) of the ESMA Guidelines on ETFs and other UCITS issues of 1 August 2014 (ESMA/2014/937), the Company may be fully collateralised in various transferable securities and money market instruments issued or guaranteed by an EU Member State, one or more of its local authorities, a non-Member State, or a public international body to which one or more EU Member States belong. If this is the case, the Company must ensure that it receives securities from at least six different issues, but securities from any single issue may not account for more than 30% of the net assets of the respective sub-fund.
The Board of Directors of the Company has decided to make use of the exemption clause described above and accept collateralisation of up to 50% of the net assets of the respective sub-fund in government bonds that are issued or guaranteed by the following countries: US, Japan, UK, Germany and Switzerland.
Collateral that is deposited in the form of liquid funds may be invested by the Company. Investments may only be made in: sight deposits or deposits at notice in accordance with Point 1.1(f) of Section 1 “Permitted investments of the Company”; high-quality government bonds; repurchase agreements within the meaning of Section 5 “Special techniques and instruments with securities and money market instruments as underlying assets”, provided the counterparty in such transactions is a credit institution within the meaning of Point 1.1(f) of Section 1 “Permitted investments of the Company” and the Company has the right to cancel the transaction at any time and to request the back transfer of the amount invested (incl. accrued interest); short-term money market funds within the meaning of CESR Guidelines 10-049 regarding the definition of European money market funds.
The restrictions listed in the previous paragraph also apply to the spreading of concentration risk. Bankruptcy and insolvency events or other credit events involving the Depositary or within its sub-depositary/correspondent bank network may result in the rights of the Company in connection with the collateral being delayed or restricted in other ways. If the Company owes collateral to the OTC counterparty pursuant to an applicable agreement, then any such collateral is to be transferred to the OTC counterparty as agreed between the Company and the OTC counterparty. Bankruptcy and insolvency events or other credit default events involving the OTC counterparty, the Depositary or its sub-depositary/correspondent bank network may result in the rights or recognition of claims of the Company in connection with the collateral being delayed, restricted or even eliminated, which would go so far as to force the Company to fulfil its obligations within the framework of the OTC transaction, regardless of any collateral that had previously been provided to cover any such obligation.
Net asset value, issue, redemption and conversion price
The net asset value and the issue, redemption and conversion price per share of each sub-fund or share class are expressed in the currency of account of the respective sub-fund or share class, and are calculated each business day by dividing the overall net assets of the sub-fund attributable to each share class by the number of issued shares in this share class of the sub-fund. However, the net asset value of a share may also be calculated on days where no shares are issued or redeemed, as described in the following section. In this case, the net asset value may be published, but it may only be used for the purpose of calculating performance, statistics or fees. Under no circumstances should it be used as a basis for subscription and redemption orders.
The percentage of the net asset value attributable to each share class of a sub-fund changes each time shares are issued or redeemed. It is determined by the ratio of the shares in circulation in each share class to the total number of sub-fund shares in circulation, taking into account the fees charged to that share class.
The value of the assets of each sub-fund is calculated as follows:
- Liquid assets (whether in the form of cash and bank deposits, bills of exchange, cheques, promissory notes, expense advances, cash dividends and declared or accrued interest still receivable) are valued at face value, unless this value is unlikely to be fully paid or received, in which case their value is determined by deducting an amount deemed appropriate to arrive at their real value.
- Securities, derivatives and other assets listed on a stock exchange are valued at the most recent market prices available. If these securities, derivatives or other assets are listed on several stock exchanges, the most recently available price on the stock exchange that represents the major market for this asset shall apply.

Translation (ENFR, 2021-03-01):
Les décotes applicables aux sûretés sur les prêts de titres sont représentées, dans la mesure où elles sont applicables, dans le chapitre 5 « Techniques et instruments particuliers ayant pour objet des valeurs mobilières et des instruments du marché monétaire ».
Les titres transmis en guise de sûreté peuvent ne pas être émis par la contrepartie à la transaction de gré à gré ou ne pas présenter un haut degré de corrélation avec celle-ci. C’est pourquoi les actions du secteur financier ne sont pas autorisées au titre de sûretés. Les titres transmis en guise de sûreté sont gardés par le dépositaire pour le compte de la société et ne peuvent pas être vendus, investis ou grevés par la société.
La société veille à ce que la garantie qui lui est transmise à titre de sûreté soit suffisamment diversifiée, notamment en ce qui concerne la répartition géographique, la diversification via différents marchés ainsi que la diversification du risque de concentration. Ce risque de concentration est considéré comme suffisamment diversifié si les titres et les instruments du marché monétaire qui servent de sûreté sont émis par un seul et même émetteur et ne dépassent pas 20% de l’actif net du compartiment concerné.
Par dérogation à l'alinéa précédent et conformément au point 43 (e) révisé des orientations de l’AEMF sur les fonds cotés (ETF) et autres questions liées aux OPCVM du 1er août 2014 (ESMA/2014/937), la Société peut être pleinement garantie par différentes valeurs mobilières et des instruments du marché monétaire émis ou garantis par un Etat membre de l'Union européenne, une ou plusieurs de ses collectivités publiques territoriales, un Etat tiers ou un organisme international public dont un ou plusieurs Etats membres de l'Union européenne font partie. Dans un tel cas, l'entreprise doit s'assurer qu'elle reçoit des titres provenant d'au moins six émissions différentes, tandis que les valeurs mobilières d'une seule et même émission ne peuvent pas représenter plus de 30% de l'actif net du compartiment concerné.
Le Conseil d’administration de la société a décidé de faire usage de la dérogation susmentionnée et d’accepter une garantie allant jusqu’à 50% de l’actif net de chaque compartiment en emprunts d’Etat émis et garantis par les Etats suivants : Etats-Unis, Japon, Royaume-Uni, Allemagne et Suisse.
La sûreté qui est déposée sous la forme de liquidités peut être investie par la société. L’investissement doit exclusivement être effectué dans des dépôts à vue ou des dépôts remboursables sur demande en conformité avec le point 1.1, lettre f) du chapitre 1
« Placements autorisés de la Société » dans des emprunts d’Etat de qualité, dans des opérations de pension au sens du chapitre 5
« Techniques et instruments particuliers ayant pour objet des valeurs mobilières et des instruments du marché monétaire », pour autant que la contrepartie à cette transaction soit un établissement de crédit au sens du point 1.1, lettre f) du chapitre 1
« Placements autorisés de la Société » et que la Société ait le droit de dénoncer la transaction à tout moment et d’exiger la rétrocession du montant investi, y compris les intérêts échus, ainsi que dans des fonds du marché monétaire à court terme au sens des Recommandations CESR 10-049 pour une définition générale des fonds du marché monétaire européen.
Les restrictions décrites dans le paragraphe précédent sont d’application eu égard à la diversification du risque de concentration. La faillite, l’insolvabilité ou tout autre incident de crédit affectant le dépositaire ou un membre de son réseau de sous- dépositaires/banques correspondantes peuvent entraîner un retard dans la mise en œuvre des droits de la Société à l’égard de la sûreté ou les limiter autrement. Si la Société émet une sûreté vis-à-vis de la contrepartie à une transaction de gré à gré conformément aux conventions en vigueur, cette sûreté, tel que convenu entre la Société et la contrepartie à la transaction de gré à gré, doit être remise à ladite contrepartie. La faillite, l’insolvabilité ou tout autre incident de crédit affectant la contrepartie à la transaction de gré à gré, le dépositaire ou un membre de son réseau de sous-dépositaires/banques correspondantes peuvent entraîner un retard dans la mise en œuvre des droits de la Société à l’égard de la sûreté, les limiter, voire les rendre nuls, ou priver la Société de la reconnaissance du fait d’avoir émis ladite garantie, auquel cas la Société se verrait même contrainte d’honorer les
obligations lui incombant dans le cadre de la transaction de gré à gré indépendamment de toute garantie constituée à l’avance
pour couvrir lesdites obligations.
Valeur nette d’inventaire, prix d’émission, de rachat et de conversion
La valeur nette d’inventaire (valeur de l’actif net) ainsi que le prix d’émission, de rachat et de conversion par action d’un compartiment ou d’une catégorie d’actions sont exprimés dans la monnaie de compte du compartiment ou de la catégorie d’actions considéré(e) et calculés chaque jour ouvrable en divisant l’actif net total du compartiment revenant à chaque catégorie d’actions par le nombre d’actions émises de la catégorie concernée dudit compartiment. La valeur nette d'inventaire d'une action peut également être calculée lors des jours au cours desquels aucune action n'est émise ou rachetée conformément à la section suivante. Une telle valeur nette d'inventaire pourra être publiée mais ne devra être utilisée qu'à des fins de calcul des commissions et des performances, ou pour établir des statistiques de performance. Elle ne pourra en aucun cas servir de base dans le cadre de demandes de souscription et de rachat.
Le pourcentage de la valeur nette d’inventaire attribuable aux différentes catégories d’actions d’un compartiment est déterminé, en tenant compte des commissions prélevées sur chaque catégorie d’actions, par le rapport entre les actions en circulation de chaque catégorie d’actions et le total des actions émises du compartiment ; il change à chaque émission ou rachat d’actions.
L’actif de chaque compartiment est évalué comme suit :
- la valeur des espèces en caisse ou en dépôt, effets et billets payables à vue et comptes à recevoir, dépenses payées d’avance, dividendes et intérêts déclarés ou échus mais non encore perçus correspondra à leur valeur nominale, sauf s’il s’avère improbable que cette valeur puisse être payée ou perçue intégralement, auquel cas leur valeur sera déterminée en retranchant un montant jugé adéquat en vue de refléter la valeur réelle de ces actifs.
- les valeurs mobilières, produits dérivés et autres actifs cotés en Bourse sont évalués aux derniers cours de marché connus. Lorsque ces valeurs mobilières, produits dérivés ou autres actifs sont cotés sur plusieurs Bourses, c’est le dernier cours disponible auprès de la Bourse constituant le marché principal de ces placements qui est retenu.