The sub-funds themselves are not QFIs, but may invest directly in A shares and other QFI eligible securities by means of the QFI status of the Portfolio Manager or Investment Advisor. Potential investors should note that there is no guarantee that any of the sub-funds will continue to benefit from the QFI status of the Portfolio Manager or Investment Advisor, nor that it will be made exclusively available to any of the sub-funds.
No guarantee can be given that redemption orders can be processed in a timely manner in the event of adverse changes in relevant laws or regulations, including changes in QFI repatriation restrictions. Such restrictions may result in the suspension of the sub- fund trading activities.
Should the Portfolio Manager or Investment Advisor lose its QFI status, cease trading or be removed, the sub-fund may not be able to invest in A shares or other QFI eligible securities through the QFI status of the Portfolio Manager or Investment Advisor, and the sub-fund may be required to sell its positions, which would likely have an adverse effect on the sub-fund.
QFI regulations
The QFI regulations that govern investments by QFIs in the PRC as well as repatriation and currency conversion are relatively new. The application and interpretation of the QFI regulations are therefore relatively untested and there is uncertainty about how they will be applied. The China Securities Regulatory Commission (“CSRC”) and the State Administration of Foreign Exchange (“SAFE”) in the PRC have been given broad discretionary powers in relation to the QFI regulations and there is no precedent or certainty as to how these discretions might be exercised now or in the future. At this early stage of development, the QFI regulations may be subject to further revisions in the future. It is uncertain whether such revisions will prejudice the QFIs, or whether the QFI status of the Portfolio Manager or Investment Advisor, which is subject to review from time to time by CSRC and SAFE, may be revoked entirely.
PRC Brokers
In its capacity as QFI, the relevant Portfolio Manager or Investment Advisor will also select brokers (“PRC Brokers”) to execute transactions for the sub-fund in the markets in the PRC. The sub-fund may have difficulty obtaining best execution of transactions involving QFI eligible securities due to restrictions/limits under the applicable QFI regulations or operational constraints such as a restriction/limit on the number of brokers that the Portfolio Manager or Investment Advisor may appoint in its capacity as QFI. If a PRC Broker offers the sub-fund standards of execution that the Portfolio Manager or Investment Advisor is satisfied are best practice in the marketplace in the PRC, the Portfolio Manager or Investment Advisor may determine that transactions consistently be executed with that PRC Broker (even if it is an affiliate), regardless of the fact that they might not be executed at the best price and the fact that there is no accountability towards the sub-fund for the difference between the price at which the sub-fund executes transactions and any other price that might have been available in the market at the relevant time.
Custody
The Depositary of the sub-fund holds the sub-fund’s assets in custody. The QFI acting on behalf of the sub-fund and the Depositary will appoint a sub-custodian for the sub-fund (the “PRC Sub-Custodian”), and the PRC Sub-Custodian will hold in custody the assets of the sub-fund invested in the PRC through the QFI status of the Portfolio Manager or Investment Advisor.
Any QFI eligible securities acquired by the sub-fund through the QFI status of the Portfolio Manager or Investment Advisor will be kept by the PRC Sub-Custodian in separate securities accounts and will be registered for the sole benefit and use of the sub-fund or the Company (for account of the sub-fund) subject to the applicable laws. The assets will be segregated by the PRC Sub- Custodian such that the assets of the sub-fund do not form part of the assets of the Portfolio Manager or Investment Advisor in its capacity as QFI, the PRC Sub-Custodian, or the PRC Brokers. However, subject to the investment regulations, the Portfolio Manager or Investment Advisor (in its capacity as QFI) could be the party entitled to the securities in such securities accounts (even
though this entitlement does not constitute an ownership interest or preclude the Portfolio Manager or Investment Advisor from purchasing the securities for the sub-fund), meaning that such securities may be vulnerable to a claim by a liquidator of the Portfolio Manager or Investment Advisor and may not be as well protected as if they were registered solely in the name of the sub-fund. In particular, there is a risk that creditors of the Portfolio Manager or Investment Advisor may incorrectly assume that the sub-fund's assets belong to the Portfolio Manager or Investment Advisor and such creditors could seek to gain control of the sub-fund's assets to meet the liabilities of the Portfolio Manager or Investment Advisor to such creditors.
Investors should note that cash deposited in the cash account of the sub-fund with the PRC Sub-Custodian may not be segregated but may be a liability of the PRC Sub-Custodian in respect of the sub-fund as a depositor. Such cash will be pooled with cash belonging to other clients of the PRC Sub-Custodian. In the event of bankruptcy or liquidation of the PRC Sub-Custodian, the sub- fund may not have any ownership rights to the cash deposited in such cash account, and the sub-fund could become an unsecured creditor, ranking pari passu with all other unsecured creditors of the PRC Sub-Custodian. The sub-fund may have difficulties and/or encounter delays recovering such debt, or might not be able to recover the debt in full or at all, in which case the sub-fund would suffer losses.
Redemption restrictions
Transfers and repatriations for the account of the sub-fund may be made on a daily basis by the PRC Sub-Custodian through the QFI status of the Portfolio Manager or Investment Advisor to meet the net subscriptions and redemptions of shares of the sub- fund/Company (as the case may be).
Please note that there is no certainty that there will be no regulatory restrictions in the PRC on the repatriation of monies by the sub-fund in future. The investment regulations and/or the approach adopted by SAFE in relation to the repatriation of monies may change from time to time.
Clearing reserve fund risk
Under the QFI regulations, the PRC Sub-Custodian is required to deposit a minimum clearing reserve fund, the percentage amount of which is determined from time to time by China Securities Depository and Clearing Corporation Limited (Shanghai, Shenzhen and Beijing branches) (the “CSDCC”). The PRC Sub-Custodian will deposit a portion of the assets of the sub-fund as part of the minimum clearing reserve fund. The minimum clearing reserve percentage is determined by the CSDCC from time to time and will be deposited by the PRC Sub-Custodian into the minimum clearing reserve fund. If the value of securities in the PRC increases, the sub-fund's assets held in the clearing reserve fund could have a negative effect on the performance of the sub-fund. On the other hand, the performance of the sub-fund can be better than it otherwise would have been during periods when the value of securities falls in the PRC.
- Risks relating to securities trading in mainland China via Stock ConnectIf sub-fund investments in mainland China are traded via Stock Connect, there are additional risk factors in relation to these transactions. Shareholders should note in particular that Stock Connect is a new trading programme. There is currently no empirical data. Furthermore, the corresponding provisions could change in future. Stock Connect is subject to quota limits that could restrict the sub-fund’s ability to perform transactions in a timely manner via Stock Connect. This could impair the sub-fund’s ability to effectively implement its investment strategy. The scope of Stock Connect initially encompasses all securities included on the SSE 180 Index and SSE 380 Index, as well as all Chinese A shares listed on the Shanghai Stock Exchange (“SSE”). It also extends to all securities included in the SZSE Component Index and the SZSE Small/Mid Cap Innovation Index with a market capitalisation of at least RMB 6 billion, as well as to all Chinese A shares listed on the Shenzhen Stock Exchange (“SZSE”). Shareholders should also note that under the applicable regulations, a security can be removed from the Stock Connect programme. This could have an adverse effect on the sub-fund’s ability to achieve its investment objective, for example if the Portfolio Manager wishes to acquire a security that has been removed from the Stock Connect programme.

Translation (ENFR, 2023-01-01):
Bien que les compartiments ne soient pas en eux-mêmes des QFI, ils peuvent investir directement dans des actions A et d’autres titres accessibles aux QFI par le biais du statut de QFI du Gestionnaire de portefeuille ou du Conseiller en investissement. Les investisseurs potentiels doivent noter qu’aucune garantie n’est donnée quant à la capacité des compartiments à continuer de tirer avantage du statut de QFI du Gestionnaire de portefeuille ou du Conseiller en investissement, ni quant à la jouissance de celui-ci en exclusivité par un quelconque compartiment.
Il ne peut être garanti que les ordres de rachat pourront être traités en temps voulu en cas de changement défavorable de la législation ou de la réglementation applicables, notamment si le rapatriement de capitaux par les QFI est soumis à des restrictions. De telles restrictions pourront entraîner la suspension des activités de négociation du compartiment.
Dans le cas où le Gestionnaire de portefeuille ou le Conseiller en investissement venait à perdre son statut de QFI, à suspendre ses activités de trading ou à être révoqué, le compartiment pourrait être dans l’incapacité d’investir dans des actions A ou d'autres titres accessibles aux QFI par le biais du statut de QFI du Gestionnaire de portefeuille ou du Conseiller en investissement, et le compartiment pourrait être contraint de vendre ses positions, ce qui pénaliserait certainement le compartiment.
Réglementations concernant les QFI
Les réglementations concernant les QFI qui régissent les investissements réalisés par les QFI en RPC ainsi que le rapatriement et la conversion de monnaies sont relativement récentes. L’application et l’interprétation des réglementations actuelles concernant les QFI sont par conséquent relativement peu éprouvées et il n’existe aucune certitude quant à la façon dont elles seront appliquées. La China Securities Regulatory Commission (« CSRC », l'organisme de réglementation de l'Etat) et la State Administration of Foreign Exchange (« SAFE », l’autorité du marché des changes) de RPC ont reçu de vastes pouvoirs discrétionnaires dans le cadre des réglementations concernant les QFI et il n’existe pas de jurisprudence ni de certitude quant à la façon dont ce pouvoir discrétionnaire pourrait être exercé maintenant ou à l’avenir. A ce stade, il ne peut donc être exclu que les réglementations concernant les QFI fassent l'objet d’autres révisions à l’avenir. Il n’est pas certain que ces révisions soient préjudiciables pour les QFI ou qu’elles entraînent une suppression totale du statut de QFI du Gestionnaire de portefeuille ou du Conseiller en investissement, lequel pourra en temps voulu être examiné par la CRSC et la SAFE.
Courtiers en RPC
En sa qualité de QFI, le Gestionnaire de portefeuille ou le Conseiller en investissement concerné sélectionnera également les courtiers (« Courtiers en RPC ») qui exécuteront les transactions pour le compartiment sur les marchés de RPC. Le compartiment pourrait rencontrer des difficultés à obtenir la meilleure exécution des transactions impliquant des titres accessibles aux QFI en raison des restrictions/limites imposées en vertu des réglementations applicables concernant les QFI ou en raison de contraintes opérationnelles telles qu’une restriction/limitation du nombre de courtiers que le Gestionnaire de portefeuille ou le Conseiller en investissement peut nommer en sa qualité de QFI. Si un Courtier en RPC propose au compartiment des normes d’exécution que le Gestionnaire de portefeuille ou le Conseiller en investissement estime conformes aux meilleures pratiques sur le marché en RPC, le Gestionnaire de portefeuille ou le Conseiller en investissement peut décider que les transactions soient toujours exécutées avec ce Courtier en RPC (même s'il s'agit d'un affilié), sans tenir compte du fait qu’elles pourraient ne pas être exécutées au meilleur prix et qu'il n’y a pas de responsabilité vis-à-vis du compartiment en ce qui concerne la différence entre le prix auquel le compartiment exécute des transactions et tout autre prix ayant pu être disponible sur le marché à ce moment-là.
Conservation
Le Dépositaire du compartiment assure la conservation des actifs de ce dernier. Le QFI, agissant pour le compte du compartiment, et le Dépositaire désigneront un sous-dépositaire pour le compartiment (le « Sous-dépositaire en RPC »), et le Sous-dépositaire en RPC assurera la conservation des actifs du compartiment investis en RPC par le biais du statut de QFI du Gestionnaire de portefeuille ou du Conseiller en investissement.
Tout titre accessible aux QFI acquis par le compartiment par le biais du statut de QFI du Gestionnaire de portefeuille ou du Conseiller en investissement sera conservé par le Sous-dépositaire en RPC sur un compte-titres distinct et sera enregistré au seul profit et à l’usage exclusif du compartiment ou de la Société (pour le compte du compartiment) sous réserve des lois applicables. Les actifs seront ségrégués par le Sous-dépositaire en RPC de façon à ce que les actifs du compartiment ne fassent pas partie des actifs du Gestionnaire de portefeuille ou du Conseiller en investissement en sa qualité de QFI, du Sous-dépositaire en RPC ou des Courtiers en RPC. Cependant, sous réserve des réglementations d'investissement, le Gestionnaire de portefeuille ou le Conseiller en investissement (en sa qualité de QFI) pourrait être l’ayant droit des titres sur ces comptes-titres (même si ce droit ne constitue pas un droit de propriété ni n’empêche le Gestionnaire de portefeuille ou le Conseiller en investissement d’acheter les titres pour le compartiment), ce qui implique que ces titres pourraient être revendiqués par un liquidateur du Gestionnaire de portefeuille ou du Conseiller en investissement et peuvent ne pas être aussi bien protégés que s’ils étaient enregistrés uniquement au nom du compartiment. Plus particulièrement, il existe un risque que les créanciers du Gestionnaire de portefeuille ou du Conseiller en investissement pensent à tort que les actifs du compartiment appartiennent au Gestionnaire de portefeuille ou au Conseiller en investissement et que lesdits créanciers cherchent à prendre le contrôle des actifs du compartiment afin d’honorer les dettes du Gestionnaire de portefeuille ou du Conseiller en investissement envers eux.
Les investisseurs doivent noter que les liquidités déposées sur le compte de trésorerie du compartiment tenu auprès du Sous-dépositaire en RPC pourront ne pas être ségréguées et constituer une dette du Sous-dépositaire en RPC envers le compartiment en tant que déposant. Ces liquidités seront mises en commun avec celles appartenant à d'autres clients du Sous-dépositaire en RPC. En cas de faillite ou de liquidation du Sous-dépositaire en RPC, il est possible que le compartiment ne dispose d’aucun droit de propriété sur les liquidités déposées sur ledit compte de trésorerie et que le compartiment devienne un créancier non garanti, de rang égal à tous les autres créanciers non garantis du Sous-dépositaire en RPC. Le compartiment est susceptible de rencontrer des difficultés à récupérer ces créances et/ou d’être confronté à des retards. Il pourrait aussi être dans l’incapacité de récupérer tout ou partie de la créance, auquel cas le compartiment subira des pertes.
Restrictions en matière de rachat
Les transferts et les rapatriements pour le compte du compartiment peuvent être effectués quotidiennement par le Sous- dépositaire en RPC par le biais du statut QFI du Gestionnaire de portefeuille ou du Conseiller en investissement aux fins des souscriptions et des rachats net(te)s d'actions du compartiment/de la Société (selon le cas).
Veuillez noter qu’il n’est pas certain que les rapatriements de capitaux ne seront pas soumis à des restrictions réglementaires en RPC à l’avenir. La réglementation des investissements et/ou l’approche adoptée par la SAFE en ce qui concerne le rapatriement de capitaux peuvent changer en tant que de besoin.
Risque lié au fonds de réserve de compensation
En vertu des réglementations concernant les QFI, le Sous-dépositaire en RPC doit constituer un fonds de réserve de compensation minimal, dont le montant est un pourcentage déterminé en tant que de besoin par la China Securities Depository and Clearing Corporation Limited (succursales de Shanghai, Shenzhen et Pékin) (la « CSDCC »). Le Sous- dépositaire en RPC versera une partie des actifs du compartiment pour constituer le fonds de réserve de compensation minimal. Le pourcentage de réserve de compensation minimale est déterminé par la CSDCC en tant que de besoin et sera versé par le Sous-dépositaire en RPC dans le fonds de réserve de compensation minimal. Si la valeur des titres en RPC augmente, les actifs du compartiment détenus au sein du fonds de réserve de compensation pourraient avoir un effet préjudiciable sur la performance du compartiment. A l’inverse, la performance du compartiment pourra être meilleure lors des périodes où la valeur des titres baisse en RPC.
- Risques liés au négoce de titres en Chine continentale via Stock ConnectSi les placements du compartiment en Chine continentale sont négociés via Stock Connect, des facteurs de risques supplémentaires existent eu égard à ces transactions. Les actionnaires doivent notamment prendre en considération le fait que Stock Connect est un nouveau programme de négoce, à propos duquel il n'existe pas encore de données empiriques. De plus, les dispositions correspondantes sont susceptibles d’évoluer à l'avenir. Stock Connect est soumis à des restrictions de quotas pouvant limiter la capacité du compartiment à effectuer des transactions en temps opportun via Stock Connect. Cela pourrait porter préjudice à l'aptitude du compartiment à appliquer effectivement sa stratégie de placement. La portée de Stock Connect s'étend au départ à tous les titres contenus dans l'indice SSE 180 et dans l'indice SSE 380, ainsi qu'à toutes les actions A chinoises cotées à la Shanghai Stock Exchange (« SSE »). Il englobe également les titres repris au sein des indices SZSE Component et SZSE Small/Mid Cap Innovation dont la capitalisation boursière est supérieure ou égale à 6 milliards RMB, ainsi que l'ensemble des actions A chinoises cotées à la Shenzhen Stock Exchange (« SZSE »). En outre, les actionnaires doivent prendre en considération le fait qu'en vertu des dispositions en vigueur, un titre puisse être radié de la négociation sur Stock Connect. Cela pourrait se répercuter négativement sur la capacité du compartiment à atteindre son objectif d’investissement, notamment lorsque le Gestionnaire de portefeuille souhaite acquérir un titre ayant été retiré du programme Stock Connect.