OVHaiLLM/Flipper huggingface dataset:
# Performance commentary
The Fund lost ground as our significant exposure to renewable energy companies – especially those involved in wind power (Orsted, Vestas, Ceres) – weighed on performance. Our investments in US residential solar companies (Sunrun, Sunnova) also suffered from less favourable circumstances: the hike in US interest rates and debate over changes to tax credits for installing solar panels. In difficult conditions for growth stocks and high duration assets, our investments in the technology and green industry segments were also weak. Nibe Industriers, Microsoft and Siltronic were among the main drags on performance. However, our strong conviction about electric vehicle batteries proved highly beneficial, with LG Chem and LG Energy Solutions both up following the latter subsidiary’s IPO. Our top holding in energy transition, Total Energies, also posted gains.

Translation (ENFR, 2022-01-31):
# Commentaire de performance
Dans ce contexte, le Fonds s’est inscrit en baisse. En effet, notre exposition importante aux sociétés d’énergie renouvelable et notamment les producteurs d’énergie éoliens a pesé sur la performance (Orsted, Vestas, Ceres). Nos investissements dans les sociétés de solaire résidentiel américain (Sunrun, Sunnova) ont également souffert d’un contexte moins porteur, avec la hausse des taux américains et les débats sur les modifications des crédits d’impôts pour l’installation de panneaux solaires. Dans un contexte difficile pour les valeurs de croissance et les actifs à duration élevées, nous avons aussi souffert de la faiblesse de nos investissements au sein des technologies et des industries vertes. A cet égard, nous pouvons citer Nibe Industriers, Microsoft et Siltronic qui se sont inscrits parmi nos principaux détracteurs sur le mois. En revanche, nous avons bénéficié du solide rebond de notre principale conviction au sein des batteries des véhicules électriques avec les hausses de LG Chem et LG Energy Solutions à la suite de son introduction en Bourse réussie. Enfin, saluons la hausse de notre principale conviction au sein de la poche transition énergétique Total Energies.
# Market environment
At the end of last year, the US central bank finally conceded that inflationary pressures would persist. This change of tone led to interest rates climbing rapidly in January as the markets adjusted to this new situation and triggered a swift rotation from growth to value sectors, with the performance gap between the two peaking (value indices outperforming style indices by more than 10% over the month, something we haven’t seen for 20 years!). Equity markets as a whole were down, excluding banks and energy. On the bond side, risk premiums rose on both credit and emerging markets, which are also suffering from mounting tension on the border between Russia and Ukraine. At the end of the month, the FOMC meeting saw Jerome Powell adopt a less dovish tone, causing the US yield curve to flatten considerably while hitting the US equity market and high yield credit.

Translation (ENFR, 2022-01-31):
# Environnement de marché
A la fin de l’année passée, la Banque centrale américaine a finalement concédé que les pressions inflationnistes seraient durables. Ce changement de ton a entraîné une hausse rapide des taux en janvier, les marchés s’ajustant à ce nouvel environnement, et provoqué un fort mouvement de rotation des secteurs de croissance vers les secteur « value », l’écart de performance entre ces 2 styles atteignant des sommets (plus de 10% de surperformance des indices de style « value » par rapport à ces mêmes indices de style croissance sur le mois, on n’avait plus vu ça depuis 20 ans !). Les marchés actions ont globalement clôturé en baisse, à l’exception des banques et de l’énergie. Côté obligataire, les primes de risque se sont tendus tant sur les marchés du crédit que sur les marchés émergents, qui pâtissent de surcroit des tensions grandissantes autour de la frontière entre la Russie et l’Ukraine. En fin de période, la réunion de la Fed nous a permis d’assister à une allocution moins accommodante de J. Powell, provoquant un fort aplatissement de la courbe de taux américaine, pénalisant dans la foulée le marché d’actions aux Etats-Unis et le crédit à « haut-rendement ».
# Performance commentary
The Fund posted a negative performance, as did its reference indicator. In recent weeks we have been reducing our investments in companies with high valuations, increasing our exposure to defensive and quality stocks, and rebalancing some of our cyclical underexposure. However, we are seeing a decline on globally bearish markets. We have also suffered from some individual positions such as Netflix, which is experiencing slower growth in subscribers. The markets are very sensitive to the net number of users added from one quarter to the next. However, we remain confident in the company’s fundamentals and long-term potential. Our equity derivatives had a positive impact. The Fund’s fixed income component was mainly affected by its credit exposure, both investment grade and high yield, as well as its exposure to Russian local debt. However, our interest rate derivatives boosted relative performance, protecting us from the sharp rise in yields.
Currency derivatives were stable.

Translation (ENFR, 2022-01-31):
# Commentaire de performance
Le Fonds enregistre une performance négative, au même titre que son indicateur de référence. Nous avons depuis quelques semaines réduit nos investissements dans les entreprises aux valorisations élevées, renforcé notre exposition aux valeurs plus défensives et de qualité, et rééquilibré une partie de notre sous-exposition cyclique. Néanmoins, nous enregistrons un recul dans un contexte de marché globalement baissier. Nous avons également souffert de positions spécifiques, comme Netflix qui accuse un ralentissement de la croissance de ses abonnés, les marchés étant très sensibles au nombre net d’utilisateurs en plus sur chaque trimestre. Nous restons néanmoins confiants sur les fondamentaux de l’entreprise et son potentiel à long terme. A noter la contribution positive de nos dérivés actions. Sur la partie obligataire, le Fonds a principalement été impacté par son exposition au crédit, tant de première signature qu’à haut rendement, ainsi que par son exposition à la dette locale russe. Toutefois, nos dérivés sur taux ont soutenu la performance relative en nous protégeant contre la forte hausse des taux. Les dérivés sur devises sont restés stables.
#### Carmignac Portfolio Patrimoine
Income A EUR 11.25%
80
12/14 01/15
01/16
01/17
01/18
01/19
01/20
01/21
01/22
(1) Reference Indicator: 40% MSCI ACWI (USD) (Reinvested Net Dividends) + 40% ICE BofA Global Government Index (USD) + 20% ESTER capitalized. Quarterly Rebalanced. Until 31/12/2012, the reference indicators' equity indices were calculated ex-dividend. Since 01/01/2013, they have been calculated with net dividends reinvested. Until 31 December 2020, the bond index was the FTSE Citigroup WGBI All Maturities Eur. Until 31/12/2021, the reference indicator was 50% MSCI AC World NR (USD), 50% ICE BofA Global Government Index. Performances are presented using the chaining method. Past performance is not necessarily indicative of future performance. Performances are net of fees (excluding possible entrance fees charged by the distributor).
Statistics (%)

Translation (ENFR, 2022-01-31):
#### Carmignac Portfolio Patrimoine
Income A EUR 11.25%
80
12/14 01/15
01/16
01/17
01/18
01/19
01/20
01/21
01/22
(1) Indicateur de référence : 40% MSCI AC World NR (USD) (dividendes nets réinvestis), 40% ICE BofA Global Government Index (USD) (coupons réinvestis), 20% ESTER capitalisé. Rebalancé trimestriellement. Jusqu'au 31 décembre 2020, l'indice obligataire était le FTSE Citigroup WGBI All Maturities Eur. Jusqu’au 31 décembre 2021, l'indicateur de référence était composé pour 50% de l'indice MSCI AC WORLD NR (USD) et pour 50% de l'indice ICE BofA Global Government. Les performances sont présentées selon la méthode du chaînage. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Elles sont nettes de frais (hors éventuels frais d’entrée appliqués par le distributeur).
Statistiques (%)
| Company | Weight | ESG Rating |  | Company | Weight | ESG Score |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| MICROSOFT CORP | 7.68% | AAA |  | MICROSOFT CORP | 4.96% | AAA |
| TAIWAN SEMICONDUCTOR | 2.91% | AAA |  | ASHTEAD GRP PLC | 3.44% | AA |
| VESTAS WIND SYSTEMS A/S | 2.81% | AAA |  | WASTE MANAGEMENT INC | 3.08% | BBB |
| SCHNEIDER ELECTRIC SA | 2.71% | AAA |  | SUNRUN INC | 3.05% | BBB |
| ORSTED A/S | 2.42% | AAA |  | KINGSPAN GROUP | 3.01% | AA |

Translation (ENFR, 2021-05-31):
| Nom | Pondération | Note ESG |  | Nom | Pondération | Note ESG |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| MICROSOFT CORP | 7.68% | AAA |  | MICROSOFT CORP | 4.96% | AAA |
| TAIWAN SEMICONDUCTOR | 2.91% | AAA |  | ASHTEAD GRP PLC | 3.44% | AA |
| VESTAS WIND SYSTEMS A/S | 2.81% | AAA |  | WASTE MANAGEMENT INC | 3.08% | BBB |
| SCHNEIDER ELECTRIC SA | 2.71% | AAA |  | SUNRUN INC | 3.05% | BBB |
| ORSTED A/S | 2.42% | AAA |  | KINGSPAN GROUP | 3.01% | AA |
# INVESTMENT OBJECTIVE
Emerging market equity fund combining a fundamental top-down approach with a disciplined bottom-up analysis in order to identify the attractive opportunities within the emerging universe. The fund adopts a sustainable, responsible approach, favouring countries and companies offering long-term growth potential, that deliver solutions to environmental and
social challenges and that derive major part of their revenues from goods and services related to business activities which align positively with United Nations Sustainable Development Goals. The Fund aims to outperform its reference indicator over a recommended investment horizon of 5 years, while achieving its sustainability objective, consistently taking into account ESG criteria.
Fund Management analysis can be found on P.4

Translation (ENFR, 2023-01-31):
# OBJECTIF D’INVESTISSEMENT
Fonds actions émergentes combinant une approche fondamentale top-down et une analyse bottom-up disciplinée afin d’identifier les opportunités à fort potentiel au sein des marchés émergents. Il adopte une approche durable et responsable, privilégiant les pays et sociétés bénéficiant d’un potentiel de croissance long terme, apportant des solutions aux défis
environnementaux et sociaux et qui génerent la majeure partie de leur revenu des activités qui sont alignées avec les objectifs de développement durable des Nations Unies. L’objectif du Fonds est de surperformer son indicateur de référence sur un horizon d'investissement recommandé de 5 ans, tout en respectant son objectif d'investissement responsable avec une prise en compte systématique des critères E, S et G.
Rendez-vous en Page 4 pour lire l’analyse de gestion
| KEY FIGURES |  |
| --- | --- |
| Equity Investment Rate | 97.5% |
| Net Equity Exposure | 84.2% |
| Number of Equity Stocks | 41 |
| Active Share | 81.3% |

Translation (ENFR, 2023-01-31):
| CHIFFRES CLÉS |  |
| --- | --- |
| Taux d'investissement actions | 97.5% |
| Taux d'exposition nette actions | 84.2% |
| Nombre d'actions | 41 |
| Active Share | 81.3% |
| STATISTICS (%) |  |  | VAR |  |  | CONTRIBUTION |  |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  | 1 Year |  | Fund VaR | 16.0% |  | Equity Portfolio | 9.5% |
| Fund Volatility | 25.7 |  | Indicator VaR | 12.6% |  | Equity Derivatives | -0.5% |
| Indicator Volatility | 18.6 |  |  |  |  | Currency Derivatives | 0.1% |
| Sharpe Ratio | -0.1 |  |  |  |  | Mutual Fund | 0.7% |
| Beta | 1.0 |  |  |  |  | Total | 9.8% |
| Alpha | -0.1 |  |  |  |  | Gross monthly performance |  |
| Calculation : Weekly basis |  |  |  |  |  |  |  |

Translation (ENFR, 2023-01-31):
| STATISTIQUES (%) |  |  | VAR |  |  | PERFORMANCE |  |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  | 1 an |  | VaR du Fonds | 16.0% |  | Portefeuille actions | 9.5% |
| Volatilité du fonds | 25.7 |  | VaR de l'indicateur | 12.6% |  | Derivés actions | -0.5% |
| Volatilité du benchmark | 18.6 |  |  |  |  | Derivés devises | 0.1% |
| Ratio de Sharpe | -0.1 |  |  |  |  | OPCVM | 0.7% |
| Bêta | 1.0 |  |  |  |  | Total | 9.8% |
| Alpha | -0.1 |  |  |  |  | Performances brutes mensuelles |  |
| Calcul : pas hebdomadaire |  |  |  |  |  |  |  |
| ASSET ALLOCATION |  |  | SECTOR BREAKDOWN |  |
| --- | --- | --- | --- | --- |
|  |  |  |  |  |  |  |
| Equities | 97.5% |  | Consumer Discretionary |  |  | 31.3% |
| Developed Countries | 2.0% |  | Information Technology |  | 20.1% |  |

Translation (ENFR, 2023-01-31):
| ALLOCATION D'ACTIFS |  |  | RÉPARTITION SECTORIELLE |  |
| --- | --- | --- | --- | --- |
|  |  |  |  |  |  |  |
| Actions | 97.5% |  | Consommation Discrétionnaire |  |  | 31.3% |
| Pays développés | 2.0% |  | Technologies de l'Information |  | 20.1% |  |
## PORTFOLIO ESG COVERAGE
Number of issuers in the portfolio	36
Number of issuers rated	36
Coverage Rate	100.0%
Source: Carmignac

Translation (ENFR, 2023-01-31):
## COUVERTURE ESG DU FONDS
Nombre d’émetteurs dans le portefeuille	36
Nombre d’émetteurs notés	36
Taux de couverture	100.0%
Source: Carmignac
## ALIGNMENT WITH THE UN SUSTAINABLE DEVELOPMENT GOALS (NET ASSETS)
Assets Aligned with SDGs (97.5%)
Industry, Innovation and Infrastructure (53.9%) No Poverty (14.9%)
Good Health and Well Being (12.8%) Affordable and Clean Energy (12.6%) Quality Education (1.8%)
Sustainable Cities and Communities (1.6%)

Translation (ENFR, 2023-01-31):
## ALIGNEMENT SUR LES OBJECTIFS DE DÉVELOPPEMENT DURABLE DES NATIONS UNIES (ACTIFS NETS)
Actifs alignés sur les ODD (97.5%)
Industrie, innovation et infrastructure (53.9%) Pas de pauvreté (14.9%)
Bonne santé et bien-être (12.8%)
Énergie propre et d’un coût abordable (12.6%) Éducation de qualité (1.8%)
Villes et communautés durables (1.6%)
# Capitalisation Breakdown	Net Currency Exposure of the Fund	
Large (>10000 MEUR)
12.34%
Indian Rupee
20.09%
Mid (2000 - 10000 MEUR)
42.24%
US Dollar New Taiwan Dollar
Small (<2000 MEUR)
45.42%
Hong Kong Dollar
Won
Euro
Mexican Peso
Brazilian Real
UAE Dirham
Kenyan Shilling
Others

Translation (ENFR, 2021-07-30):
## Répartition par capitalisation	Exposition nette par devise	
Grosse (>10000 MEUR)
12.34%
Roupie indienne
20.09%
Moyenne (2000 - 10000MEUR)
42.24%
Dollar des Etats-Unis Nouveau dollar de Taïwan
Petite (<2000 MEUR)
45.42%
Dollar de Hong Kong
Won
EURO
Péso mexicain
Réal de Brésil
UAE Dirham
Shilling du Kenya
Autres
# INVESTMENT OBJECTIVE
International equity fund with a multi-thematic approach to capture growth opportunities underpinned by powerful secular trends. The Fund seeks to outperform its reference indicator, the MSCI AC WORLD, over a minimum period of 5 years, by investing sustainably while helping to address the world’s major environmental and social challenges.
Fund Management analysis can be found on P.4

Translation (ENFR, 2022-09-30):
# OBJECTIF D’INVESTISSEMENT
Fonds d'actions internationales avec une approche multithématique visant à saisir les opportunités de croissance soutenues par de puissantes tendances séculaires. Le Fonds cherche à surperformer son indicateur de référence, le MSCI AC WORLD, sur une période minimale de 5 ans, en investissant de manière durable tout en contribuant à relever les principaux défis environnementaux et sociaux du monde.
Rendez-vous en Page 4 pour lire l’analyse de gestion
# Market environment
The net exposure of the strategy remained slightly short, particularly when beta-adjusted, as we continue to build our short book and have reduced our position sizing on the Long side. When second-quarter results were released, companies warned of the adverse effects of inflation on their costs and how revenues could be next, with rising prices wiping out demand for some goods and even services. We are limiting our Long positions and are maintaining a broadly factor neutral portfolio. While equity valuations have become more attractive, with some particularly prominent stocks trading surprisingly cheaply, we remain cautious in this environment where corporate fundamentals continue to deteriorate. On the short side, we hedged several positions that had reached our target price, such as Doximity and Sonova. Overall, we have been very active in the industrial, technology and consumer sectors, where the combination of rising cost inflation and a consumer squeeze is starting to put pressure on margins. We plan to keep this defensive positioning, as this second quarter’s earnings season showed a spike in company inventories and profit warnings, which could lead to a challenging third-quarter earnings season.

Translation (ENFR, 2022-08-31):
# Environnement de marché
Les marchés européens ont clôturé le mois d’août en territoire négatif, entraînant des performances proches des plus bas atteints début mars. L’incertitude concernant les perspectives économiques est actuellement la principale préoccupation des investisseurs, les indicateurs de l’industrie, des services et du sentiment économique étant tous orientés à la baisse. Les prix du gaz restent élevés, mais les pays européens constituent rapidement leurs stocks – freinant ainsi la demande – afin d’atteindre les 80% d’objectif de stockage de gaz fixés par la Commission européenne d’ici le 1er novembre. À partir de 2023, cet objectif sera porté à 90%, afin de garantir la sécurité de l’approvisionnement énergétique de l’UE chaque hiver. Au cours de l’été, l’inflation dans la zone euro a atteint un nouveau sommet, alimenté par la crise énergétique. Cette dynamique a fait augmenter la probabilité d’une hausse de 75 points de base de la BCE lors de la prochaine réunion. Comme le pic d’inflation devrait maintenant être atteint plus tard dans l’année, voire au début de l’année prochaine, l’objectif de 2% de la Banque centrale ne sera pas atteint en 2023 mais plus tard. Dans l’intervalle, l’euro continue de s’affaiblir par rapport au dollar.
|  | Long | Short | Net | Gross |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Technology | 16.4% | -10.4% | 6.1% | 26.8% |
| Consumer Discretionary | 17.3% | -13.8% | 3.5% | 31.0% |
| Financials | 13.9% | -12.9% | 1.0% | 26.7% |
| Utilities | 0.5% | 0.0% | 0.5% | 0.5% |
| Real Estate | 0.7% | -0.7% | 0.0% | 1.3% |
| Telecommunications | 0.0% | -0.1% | -0.1% | 0.1% |
| Consumer Staples | 8.3% | -8.7% | -0.3% | 17.0% |
| Energy | 0.0% | -0.4% | -0.4% | 0.4% |
| Health Care | 6.3% | -7.1% | -0.8% | 13.4% |
| Basic Materials | 3.6% | -4.5% | -0.9% | 8.1% |
| Industrials | 13.4% | -19.4% | -6.0% | 32.8% |
| Equity Basket Derivatives | 1.9% | -9.7% | -7.8% | 11.6% |
| Index Derivatives | 6.2% | -9.3% | -3.1% | 15.5% |
| Total | 88.5% | -96.8% | -8.3% | 185.3% |

Translation (ENFR, 2022-08-31):
|  | Long | Short | Net | Brute |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Technologie | 16.4% | -10.4% | 6.1% | 26.8% |
| Consommation Discrétionnaire | 17.3% | -13.8% | 3.5% | 31.0% |
| Sociétés financières | 13.9% | -12.9% | 1.0% | 26.7% |
| Services aux collectivités | 0.5% | 0.0% | 0.5% | 0.5% |
| Immobilier | 0.7% | -0.7% | 0.0% | 1.3% |
| Télécommunications | 0.0% | -0.1% | -0.1% | 0.1% |
| Biens de Consommation de Base | 8.3% | -8.7% | -0.3% | 17.0% |
| Energie | 0.0% | -0.4% | -0.4% | 0.4% |
| Santé | 6.3% | -7.1% | -0.8% | 13.4% |
| Matériaux de base | 3.6% | -4.5% | -0.9% | 8.1% |
| Industrie | 13.4% | -19.4% | -6.0% | 32.8% |
| Panier de Dérivés Actions | 1.9% | -9.7% | -7.8% | 11.6% |
| Dérivés Indices | 6.2% | -9.3% | -3.1% | 15.5% |
| Total | 88.5% | -96.8% | -8.3% | 185.3% |
| Share Class | Date of 1st NAV | Bloomberg | ISIN | SEDOL | CUSIP | WKN | Management Fee | Ongoing Charge (1) | Performance fee | Maximum Subscription Fee  (2) | Minimum Initial Subscription (3) | Single Year Performance (%) |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 31.08.21- 31.08.22 | 31.08.20- 31.08.21 | 30.08.19- 31.08.20 | 31.08.18- 30.08.19 | 31.08.17- 31.08.18 |
| A EUR Acc | 20/11/2015 | CEPAEAC LX | LU1317704051 | BYNZFJ3 | L1506T274 | A2ABAG | 1.5% | 1.79% | Yes | 9% | — | -0.40 | 10.49 | 11.36 | -3.65 | 12.29 |
| F EUR Acc | 15/11/2013 | CARPPFE LX | LU0992627298 | BGP6T30 | L1455N492 | A1XCJW | 0.85% | 1.15% | Yes | 9% | — | 0.20 | 11.11 | 11.90 | -3.04 | 14.25 |

Translation (ENFR, 2022-08-31):
| Parts | Date de la 1ère VL | Code Bloomberg | ISIN | SEDOL | CUSIP | WKN | Frais de gestion | Frais courants (1) | Commission de surperformance | Frais d'entrée maximum (2) | Minimum de souscription initiale (3) | Performance sur un an (%) |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 31.08.21- 31.08.22 | 31.08.20- 31.08.21 | 30.08.19- 31.08.20 | 31.08.18- 30.08.19 | 31.08.17- 31.08.18 |
| A EUR Acc | 20/11/2015 | CEPAEAC LX | LU1317704051 | BYNZFJ3 | L1506T274 | A2ABAG | 1.5% | 1.79% | Oui | 9% | — | -0.40 | 10.49 | 11.36 | -3.65 | 12.29 |
| F EUR Acc | 15/11/2013 | CARPPFE LX | LU0992627298 | BGP6T30 | L1455N492 | A1XCJW | 0.85% | 1.15% | Oui | 9% | — | 0.20 | 11.11 | 11.90 | -3.04 | 14.25 |
| Company | Weight | ESG Rating |
| --- | --- | --- |
| SAP SE | 6.45% | AAA |
| DANONE SA | 6.41% | AAA |
| ALLIANZ SE | 6.14% | AAA |
| PUMA SE | 3.34% | AAA |
| MICROSOFT CORP. | 2.04% | AAA |

Translation (ENFR, 2022-08-31):
| Nom | Pondération | Note ESG |
| --- | --- | --- |
| SAP SE | 6.45% | AAA |
| DANONE SA | 6.41% | AAA |
| ALLIANZ SE | 6.14% | AAA |
| PUMA SE | 3.34% | AAA |
| MICROSOFT CORP. | 2.04% | AAA |
|  | Equity Investment Rate: 37.92% | Equity Exposure: 25.40% |
| --- | --- | --- |
| Modified Duration: 3.08 | Yield to Maturity: -0.15 |
| Average Rating: A+ |  |

Translation (ENFR, 2021-07-30):
|  | Taux d'investissement Actions : 37.92% | Taux d'exposition actions : 25.40% |
| --- | --- | --- |
| Sensibilité taux : 3.08 | Yield to Maturity : -0.15 |
| Rating moyen : A+ |  |
| Company | Weight | ESG Rating |  | Company | Weight | ESG Score |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| ASML HOLDINGS | 1.69% | AAA |  | AMCO - ASSET 0.75% 20/04/2028 | 1.39% |  |
| PUMA | 1.49% | AAA |  | EUROPEAN UNION ZC 04/07/2031 | 1.08% |  |
| SCHNEIDER ELECTRIC SA | 1.40% | AAA |  | AMCO - ASSET 1.50% 17/07/2023 | 0.92% |  |
| NOVO NORDISK AS | 1.37% | AAA |  | ZEALAND PHARMA | 0.68% | A |
| SAP SE | 1.20% | AAA |  | SUSE SA | 0.62% |  |

Translation (ENFR, 2021-07-30):
| Nom | Pondération | Note ESG |  | Nom | Pondération | Note ESG |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| ASML HOLDINGS | 1.69% | AAA |  | AMCO - ASSET 0.75% 20/04/2028 | 1.39% |  |
| PUMA | 1.49% | AAA |  | EUROPEAN UNION ZC 04/07/2031 | 1.08% |  |
| SCHNEIDER ELECTRIC SA | 1.40% | AAA |  | AMCO - ASSET 1.50% 17/07/2023 | 0.92% |  |
| NOVO NORDISK AS | 1.37% | AAA |  | ZEALAND PHARMA | 0.68% | A |
| SAP SE | 1.20% | AAA |  | SUSE SA | 0.62% |  |
# Performance commentary
In May, the fund posted a negative performance driven by the Long book (-45bps gross performance) while the Short book ended the month slightly positive (+7bps gross performance). In our Long book, our negative performance was driven by the Consumer Discretionary and Healthcare sectors. Our top contributor was Deutsche Wohnen, one of our long-term holdings, as Vonovia announced its takeover. Our short book was driven by the Technology sector, where we have been building up a lot of new positions recently. More than a third of our short book is invested in this sector and our top contributor this month was Alphawave, a London-based computer chip marker which recently IPO-ed.

Translation (ENFR, 2021-05-31):
# Commentaire de performance
En mai, le fonds a affiché une performance négative due au portefeuille Long (performance brute de -45 points de base), tandis que le portefeuille Short a terminé le mois légèrement positif (performance brute de +7 points de base). Dans notre portefeuille long, la performance négative est due aux secteurs de la consommation discrétionnaire et de la santé. Notre principal contributeur a été Deutsche Wohnen, l'une de nos positions de long terme, après l'annonce de son rachat par Vonovia. Notre portefeuille Short a été tiré par le secteur des technologies, où nous avons implémenté de nombreuses nouvelles positions récemment. Plus d'un tiers de notre portefeuille Short est investi dans ce secteur et notre meilleur contributeur ce mois-ci a été Alphawave, un fabricant de puces informatiques basé à Londres qui a récemment été introduit en bourse.