## Leverage & Value-at-Risk
Under certain market conditions, the Sub-Fund may have a relatively high gross leverage provided that the risk related to such gross leverage, measured by the volatility of the Sub-Fund does not exceed its predetermined limit.
The use of leverage creates special risks and may significantly increase the Sub-Fund’s investment risk. Leverage creates an opportunity for greater yield and total return but, at the same time, will increase the exposure of a Sub-Fund to capital risk.
The leverage of the Sub-Fund will be controlled by a volatility mechanism, under which volatility levels are expected to be in a range of up to 15% per annum. In addition, the market risk of the Sub-Fund is measured using an advanced risk management process as set out in more detail under “Risk Management and Leverage” above. The volatility control mechanism applied by the Sub-Fund and the risk management process by which the Sub-Fund measures its market risk are each based on historical data and various assumptions and as such do not provide a guarantee that the risk of the Sub-Fund will be limited or controlled as intended. Accordingly, in exceptional circumstances where there is substantial leverage inherent in the strategy, such leverage may result in significant losses to the Sub- Fund and to Shareholders in the event that the volatility control mechanism of the Sub-Fund and risk management processes of the Sub-Fund fail to adequately capture all risks to which the Sub-Fund is subject.
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Translation (ENFR, 2022-06-01):
## Effet de levier et Valeur-à-Risque
Dans certaines conditions de marché, le Compartiment est susceptible de présenter un niveau de levier brut assez élevé sous réserve que le risque associé à ce niveau de levier brut, mesuré par la volatilité du Compartiment, n'excède pas sa limite prédéterminée.
Le recours à l’effet de levier engendre des risques particuliers et peut aboutir à une élévation notable du risque d’investissement du Compartiment. L’effet de levier permet d’obtenir un rendement total plus important mais augmente également l’exposition d’un Compartiment à un risque de capital.
Le levier du Compartiment sera géré par un mécanisme de contrôle de la volatilité plafonnant la volatilité à un niveau de 15 % par an. De plus, le risque de marché du Compartiment est mesuré en utilisant un processus avancé de gestion des risques détaillé à la section « Gestion des risques et Effet de levier » ci-dessus. Le mécanisme de contrôle de la volatilité appliqué par le Compartiment et le processus de gestion des risques, selon lequel le Compartiment mesure son risque de marché, reposent tous les deux sur des données historiques et des hypothèses diverses, et n’apportent donc aucune garantie en matière de limitation ou de maîtrise des risques du Compartiment. Par conséquent, dans des circonstances exceptionnelles où la stratégie comporte un niveau substantiel de levier intrinsèque, un tel effet de levier peut causer des pertes significatives au Compartiment et à ses Actionnaires s'il s’avère que le mécanisme de contrôle de la volatilité et les processus de gestion des risques du Compartiment n'appréhendent pas correctement la totalité des risques auxquels le Compartiment est soumis.
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