### Engagement strategy
The 2021 general meetings showed a significant improvement over the dialogue-free meetings held behind doors in 2020. Companies are expecting a return to face-to-face events in 2022 and a hybrid format for general meetings, offering shareholders the same rights whether remotely or face-to-face. The more shareholders can express themselves and vote directly, the more investors will assert their shareholder power.
Climate burst into French GMs this year, becoming an essential item on the agenda. While TotalEnergies, Vinci and Atos led the way in France, the say-on-climate, a non-binding resolution by which companies commit on their climate strategy, is new for 2021 in many countries. We feel that shareholder dialogue throughout the year further helps the issuer to grow.
In terms of management remuneration, there was more discussion than usual due to the Covid-19 crisis. While certain groups made an effort on presenting and indexing RSE criteria, remuneration policies are still not sufficiently explicit. They would gain from being more closely connected to strategy and general performance to lead to greater acceptability. It is not so much about justifying higher bonuses but rather putting them into context, like all financial matters. Against this backdrop, as this first half of the year ended the ramped up engagement activity was key. In fact, we talked with over 80 companies in discussions exclusively focused on ESG and governance themes, i.e. almost double compared to the first half of 2020. We initiated dialogue with new companies such as La Française des Jeux, Aéroport de Paris and Legrand, bringing the number of companies engaged to 71. Dialogue has now been engaged with the largest groups of the fund's benchmark, the CAC All Tradable (the 71 companies covered representing 91% of the index weighting).
In terms of governance, out of the 190 general meetings with votes in the second quarter, 68% did not receive a favourable vote from Amundi on at least one resolution. In total, the votes against concerned 24% of the proposed resolutions. The main grounds for opposition were management remuneration (especially in view of the impact of the health crisis on their company, but also in the absence of non-financial criteria considered in calculating the variable part) and the authorisations requested for capital transactions considered excessive (dividends, share buyout, capital increase, etc.).

Translation (ENFR, 2021-06-30):
### Stratégie d’engagement
Les assemblées générales 2021 ont montré une nette amélioration par rapport aux huis clos sans dialogue de 2020. Les sociétés espèrent un retour du présentiel en 2022 et un format hybride des assemblées générales offrant les mêmes droits aux actionnaires à distance et en présentiel. Plus les actionnaires pourront s’exprimer et voter en direct, plus les investisseurs feront valoir leur pouvoir actionnarial.
Le climat s’est invité cette année dans les AG françaises et devient un incontournable. Si TotalEnergies, Vinci et Atos ont ouvert la voie en France, le say-on-climate, résolution non contraignante par laquelle les sociétés s’engagent sur leur stratégie climat, est une nouveauté de 2021 dans de nombreux pays. Le dialogue actionnarial tout au long de l’année permet davantage à l’émetteur de progresser selon nous.
En matière de rémunération des dirigeants, les discussions ont été plus nombreuses que d’habitude en raison de la crise du Covid-19. Si certains groupes ont fait des efforts sur la présentation et l’indexation sur des critères RSE, les politiques de rémunération restent insuffisamment explicitées. Elles gagneraient à être davantage en lien avec la stratégie et la performance globale pour conduire à une meilleure acceptabilité. Il ne s’agit pas tant de justifier les hausses de bonus que de les contextualiser, comme tous les sujets financiers. Dans ce contexte, cette fin de semestre a été marqué une forte accélération de l’activité engagement. En effet, nous avons dialogué avec plus de 80 sociétés lors d’échanges exclusivement centrés sur les thématiques ESG et de gouvernance, soit un quasi doublement par rapport au premier semestre 2020. Nous avons entamé un dialogue avec de nouvelles sociétés comme La Française des Jeux, Aéroport de Paris ou encore Legrand, portant à 71 le nombre de sociétés engagées. Le dialogue est désormais engagé avec les plus importants groupes de l’indice de référence du fonds, le CAC All Tradable (les 71 sociétés couvertes représentant 91% du poids de l’indice).
Côté gouvernance, sur les 190 assemblées générales votées au deuxième trimestre, 68% d’entre-elles n’ont pas reçu de vote favorable de la part d’Amundi sur au moins une résolution. Au total, les votes contre auront porté sur 24% des résolutions proposées. Les principaux motifs d’opposition ont été la rémunération des dirigeants (notamment au regard de l’impact de la crise sanitaire sur leur société, mais également en l’absence de critères extra-financiers pris en compte dans le calcul de la partie variable) et les autorisations demandées pour des opérations sur capital jugées excessives (dividende, rachat d’actions, augmentation de capital, etc).