The pricing and volatility of many derivatives sometimes diverges from strictly reflecting the pricing or volatility of their underlying reference asset(s). In difficult market conditions, it might be impossible or unfeasible to place orders that would limit or offset the market exposure or financial losses created by certain derivatives.
Changes in tax, accounting, or securities laws could cause the value of a derivative to fall or could force the Sub-Fund to terminate a derivative position under disadvantageous circumstances.
Over the Counter (“OTC”) derivatives
As OTC derivatives are private agreements between the Fund on behalf of a specific Sub-Fund and one or more counterparties, they are less regulated than market-traded derivatives. OTC derivatives carry greater counterparty risk and liquidity risk, and it could be more difficult to force a counterparty to meet its obligations to the Fund. If a counterparty ceases to offer a derivative that a Sub-Fund is using or is planning to use, the Sub-Fund might not be able to find a comparable derivative elsewhere.
It may not always be possible for the Fund to divide its OTC derivative transactions among a wide variety of counterparties and the inability to trade with any one counterparty could cause significant losses.
Conversely, if the Sub-Fund experiences any financial weakness or fails to meet an obligation, counterparties might become unwilling to do business with the Fund, which could leave the Fund unable to operate efficiently and competitively.
Exchange-traded derivatives
While exchange-traded derivatives are generally considered lower-risk than OTC derivatives, there is still the risk that a suspension of trading in derivatives or in their underlying assets could make it impossible for a Sub-Fund to realise gains or avoid losses, which in turn could cause a delay in handling redemptions of Shares. There is also a risk that settlement of exchange-traded derivatives through a transfer system might not happen when or as expected.
- Sustainability riskSustainability risk is defined in the EU Sustainable Finance Disclosure Regulation as “an environmental, social or governance event or condition that, if it occurs, could cause an actual or a potential material negative impact on the value of the investment”. The Management Company considers sustainability risk as risks that are reasonably likely to materially negatively impact the financial condition or operating performance of a company or an issuer and therefore the value of that investment.

Translation (ENFR, 2021-03-01):
La valorisation et la volatilité de nombreux produits dérivés ne reflètent pas toujours la valorisation ou la volatilité de leur(s) actif(s) de référence sous-jacent(s). Dans des conditions de marché difficiles, il peut s'avérer impossible de placer des ordres limitant ou compensant l’exposition au marché ou les pertes financières générées par certains produits dérivés.
Des changements dans les lois relatives aux impôts, à la comptabilité ou aux titres pourraient entraîner la baisse du cours d'un produit dérivé ou contraindre le Compartiment à liquider une position sur des produits dérivés à des conditions défavorables.
Produits dérivés négociés de gré à gré
Dans la mesure où les produits dérivés de gré à gré sont des accords privés entre la SICAV pour le compte d'un Compartiment donné et une ou plusieurs contrepartie(s), ils sont moins réglementés que les produits dérivés négociés sur un marché. Les instruments dérivés de gré à gré comportent des risques de contrepartie et de liquidité accrus, et il peut être plus difficile de contraindre une contrepartie à honorer ses obligations envers la SICAV. Si une contrepartie cesse d’offrir un produit dérivé qu’un Compartiment utilise ou prévoit d'utiliser, le Compartiment peut ne pas être en mesure de trouver un produit dérivé comparable ailleurs.
La SICAV n’a pas toujours la possibilité de répartir ses transactions sur des produits dérivés de gré à gré sur un grand nombre de contreparties et l'incapacité de négocier avec l’une ou l’autre contrepartie pourrait entraîner des pertes significatives.
Inversement, si le Compartiment connaît des difficultés financières ou ne respecte pas une obligation, ses contreparties pourraient ne plus être désireuses de faire affaire avec la SICAV, ce qui pourrait empêcher celle-ci de fonctionner de manière efficace et concurrentielle.
Produits dérivés cotés en Bourse
Alors que les produits dérivés cotés en Bourse sont généralement considérés comme moins risqués que les produits dérivés de gré à gré, il existe toujours le risque qu'une suspension de la négociation des produits dérivés ou de leurs actifs sous-jacents empêche un Compartiment de réaliser des plus-values ou d’éviter des pertes, ce qui pourrait alors différer le traitement des rachats des Actions. Il existe également le risque que le règlement des produits dérivés cotés en Bourse par l’intermédiaire d'un système de transfert ne soit pas effectué à la date ou selon les modalités prévue(s).
- Risques en matière de durabilitéDans le règlement de l’UE sur la publication d’informations en matière de durabilité dans le secteur des services financiers (« règlement SFDR »), un « risque en matière de durabilité » s’entend d’un« événement ou [d’une] situation dans le domaine environnemental, social ou de la gouvernance qui, s’il survient, pourrait avoir une incidence négative importante sur la valeur de l’investissement ». Pour la Société de gestion, constituent des risques en matière de durabilité les risques qui sont raisonnablement susceptibles d’avoir une incidence négative importante sur la situation financière ou les résultats d’exploitation d'une société ou d’un émetteur et par conséquent sur la valeur de l’investissement y afférent.