## Financial Derivative Instruments
When operations concern the use of financial derivative instruments, the relevant techniques and instruments shall conform to the provisions laid down in Section 10.1. “Investment Restrictions”. In addition, the provisions laid down in Section 10.3. “Risk Management Process” must be complied with.
Under no circumstances shall these operations cause a Sub-Fund to diverge from its investment policies and objectives as laid down
in Section 5. “Investment Policies” and in Appendix 1.
A Sub-Fund may invest in financial derivative instruments including but not limited to foreign exchange forwards, non-deliverable forwards, total return swaps or other financial instruments with similar characteristics, contracts for difference, portfolio swap agreements, interest rate swaps, currency swaps, options, swaptions, credit default swaps, and credit linked note for either investment or for hedging purposes that are traded “over-the-counter” or OTC (within the meaning of, and under the conditions set out in, applicable laws, regulations and CSSF circulars issued from time to time, in particular, but not limited to, Regulation (EU) 2015/2365), in accordance with the conditions set out in relevant sections of the prospectus and the investment objective and policy of each Sub-Fund. Such OTC financial derivative instruments will be safe-kept with the Depositary.
Non deliverable forwards is a generic term for a set of financial derivative instruments which cover notional currency transactions, including FX forward swaps, cross currency swaps and coupon swaps in non-convertible or highly restricted securities. Non deliverable forwards calculate the implied interest rates of the non-deliverable currency, given the settlement currency interest rates and either the current spot exchange rate and forward points, or the outright forwards.
Contracts for difference are agreements between two parties to exchange the difference between the opening price and the closing price of the contract, at the close of the contract, multiplied by the number of units of the underlying asset specified within the contract. Differences in settlement are thus made through cash payments, rather than physical delivery of the underlying assets.
Portfolio swap agreements are bilateral financial contracts similar to total return swaps with the exception that the underlying instrument is a basket of securities which is constructed and actively traded by the holder of the portfolio swap agreement or by the counterparty on behalf of the holder to adapt the basket to changing market conditions. Underlying instruments are sovereign and corporate bonds only and the rating assigned to these securities will be in line with the investment guidelines of each Sub-Fund.
Interest rate swaps provide for an exchange between two parties of interest rate exposures from floating to fixed rate or vice versa. Each party thereby gains indirect access to the fixed or floating capital markets.
Currency swaps are bilateral financial contracts to exchange the principal and interest in one currency for the same in another currency in order to hedge specific currency risk.
Swaptions are options on an interest rate swap. The buyer of a swaption has the right to enter into an interest rate swap agreement by some specified date in the future. The swaption agreement will specify whether the buyer of the swaption will be a fixed-rate receiver or a fixed-rate payer. The writer of the swaption becomes the counterparty if the buyer exercises.
Credit default swaps are bilateral financial contracts in which one counterparty (the “protection buyer”) pays a periodic fee in return for a contingent payment by the other counterparty (the “protection seller”) following a credit event of a reference issuer. The protection buyer acquires the right to exchange particular bonds or loans issued by the reference issuer with the protection seller for its or their par value, in an aggregate amount up to the notional value of the contract, when a credit event occurs. A credit event is commonly defined as bankruptcy, insolvency, receivership, material adverse restructuring of debt, or failure to meet payment obligations when due. The ISDA has produced standardised documentation for these transactions under the umbrella of its ISDA Master Agreement.
Credit linked notes are structured notes that enable access to local or external assets which are otherwise inaccessible to the Sub- Fund. Credit linked notes are issued by highly rated financial institutions; where credit linked notes are not listed or dealt in on a Regulated Market, the investment in credit linked notes shall always be within the limit of 10% laid down in item (a) of Section 10.1.2; the legal restrictions are applied to the issuer of the credit linked notes as well as to the underlying thereof. In those cases where credit linked notes are listed or dealt in on a Regulated Market, the aforementioned limit of 10% shall not apply and the investment restrictions applicable to credit linked notes shall be those laid down in Section 10.1.3.
Total return swaps are agreements in which one party (total return payer) transfers the total economic performance of a reference obligation to the other party (total return receiver). Total economic performance includes income from interest and fees, gains or losses from market movements, and credit losses. Total return swaps are any swaps in which the non-floating rate side is based on the total return of a currency or fixed income instrument with a life longer than the swap. Total return swaps are most common in equity or physical commodity markets, but they can be used in fixed income markets where the non-domestic holder of a fixed income security would be subject to a withholding tax, but where the withholding tax may be avoided if the debt instrument is held by a domestic investor who pays the total return to a foreign investor by way of a total return swap. Total return swaps are also used to transfer credit exposure.
Total return swaps entered into by a Sub-Fund will predominantly be in the form of funded swaps, but a Sub-Fund may also enter into unfunded total return swaps. A funded swap means a swap where the total return receiver pays an upfront amount in return for the total return of the reference obligation. An unfunded total return swap means a swap where no upfront payment is made by the total return receiver at inception. The aim of using total return swaps and derivatives with similar characteristics by a Sub-Fund to gain exposure to underlying assets that the Sub-Fund is otherwise permitted to gain exposure to by its investment policy – a basket of specific securities or an index, for example. The Sub-Fund may use these types of instrument to gain a long or short exposure to make a profit or avoid a loss on (i) certain bonds or other instruments that provide bond related returns and (ii) to a limited extent, indexes, equities and other eligible assets when it is efficient to do so from an accessibility and/or cost perspective or where the Investment Manager does not wish to buy or hold the asset itself. The expected proportion of the assets under management of a Sub-Fund that could be subject to total return swaps (including contracts for difference) is set out in the relevant table of Appendix 1 “Investment Objectives, Policies, Fees and Additional Information for Sub-Funds”. The counterparties will be reputable financial institutions specialised in this type of transaction.
Each Sub-Fund may incur costs and fees in connection with total return swaps or other financial derivative instruments with similar characteristics, upon entering into total return swaps and/or any increase or decrease of their notional amount. The amount of these fees may be fixed or variable. Information on costs and fees incurred by each Sub-Fund in this respect, as well as the identity of the recipients and any affiliation they may have with the Depositary, the Investment Manager or the Management Company to the extent permitted under applicable laws and regulations, if applicable, may be available in the Annual Report.
All revenues arising from total return swaps, net of direct and indirect operational costs and fees, will be returned to the Sub-Fund.
Authorised counterparties to over-the counter derivative transactions, including total return swaps, are reputable financial institutions that specialise in these types of transactions and are subject to prudential supervision and belonging to categories approved by the CSSF. Counterparties will typically have a public credit rating which is investment grade, meaning rated BBB- or above by Standard & Poor’s or Fitch or Baa3 or above by Moody’s. While there are no predetermined legal status or geographic criteria applied in the selection of the counterparties, these elements are typically taken into account in the selection process. The counterparties will have no discretion over the composition or management of the relevant Sub-Fund’s portfolio or over the underlying of the financial derivative instruments. The identity of the counterparties will be disclosed in the annual report.
Where a Sub-Fund uses total return swaps, the maximum and the expected proportion of assets that could be subject to these instruments will be expressed as the notional of the total return swaps entered by the Sub-Fund divided by its net asset value and set out in the relevant table of Appendix 1 “Investment Objectives, Policies, Fees and Additional Information for Sub-Funds”.
The Depositary will verify the ownership of the OTC derivatives of the Sub-Funds and the Depositary will maintain an updated record of such OTC derivatives in accordance with the terms of the Depositary Agreement.

Translation (ENFR, 2023-01-01):
## Instruments financiers dérivés
Lorsque les opérations concernent l’utilisation d’instruments financiers dérivés, les techniques et instruments pertinents seront conformes aux dispositions énoncées dans la Section 10.1. intitulée « Restrictions d’investissement ». En outre, les dispositions de la Section 10.3. intitulée « Processus de gestion du risque » doivent également être respectées.
En aucune circonstance ces opérations ne doivent avoir pour effet qu’un Compartiment s’écarte de ses politiques et objectifs d’investissement tels qu’énoncés dans la Section 5. intitulée « Politiques d’investissement » et en Annexe 1.
Un Compartiment peut investir dans des instruments financiers dérivés y compris, sans s’y limiter, des contrats à terme de change, des contrats de change à terme non livrables, des contrats d’échange sur rendement total ou d’autres instruments financiers possédant des caractéristiques similaires, des contrats sur différence, des swaps de portefeuille, des contrats d’échange sur taux d’intérêt, des contrats d’échange sur devises, des options, des options d’échange (swaptions), des contrats d’échange sur défaillance et des titres liés à la valeur du crédit à des fins d’investissement ou de couverture qui sont négociés « de gré à gré » ou OTC (au sens et dans les conditions énoncées dans les lois, règlements et circulaires de la CSSF en vigueur, publiés ponctuellement, en particulier, mais sans s’y limiter, le Règlement (UE) 2015/2365, conformément aux conditions énoncées aux sections du prospectus y relatives et l’objectif d’investissement et la politique de chaque Compartiment. Ces instruments financiers dérivés de gré à gré seront conservés par le Dépositaire.
Contrats de change à terme non livrables est un terme générique pour un ensemble d’instruments financiers dérivés qui couvre les opérations notionnelles sur devises, notamment des contrats d’échange à terme sur devises, des contrats d’échange de devises, des contrats d’échange sur coupons de titres non convertibles ou soumis à d’importantes restrictions. Les contrats de change à terme non livrables calculent les taux d’intérêt implicites de la devise non livrable, compte tenu des taux d’intérêt de la devise de règlement et soit le taux de change au comptant et les points à terme, soit directement les contrats à terme.
Un contrat sur différence permet à deux parties de s’échanger la différence entre le cours d’ouverture et le cours de clôture du contrat à l’échéance de ce dernier, multipliée par le nombre d’unités de l’actif sous-jacent précisé dans le contrat. Le règlement de la différence s’effectue en numéraire, plutôt que par la livraison physique de l’actif sous-jacent.
Les swaps de portefeuille sont des contrats financiers bilatéraux qui s’apparentent aux contrats d’échange sur rendement total, à ceci près que l’instrument sous-jacent est un panier de titres construit et négocié activement par le détenteur du swap de portefeuille ou par la contrepartie pour le compte du détenteur. Cette gestion dynamique permet d’adapter le panier de titres aux conditions de marché. Les instruments sous-jacents sont exclusivement des obligations souveraines et d’entreprises, dont les notations satisfont les principes d’investissement de chaque Compartiment.
Les contrats d’échange sur taux d’intérêt prévoient un échange entre deux parties d’expositions à un risque de taux d’intérêt entre
taux variable et taux fixe ou inversement. Chaque partie accède ainsi indirectement aux marchés de capitaux à taux fixe ou variable.
Les contrats d’échange sur devises sont des contrats financiers bilatéraux d’échange du principal et de l’intérêt libellés dans une
devise contre le même dans une autre devise afin de couvrir un risque de change précis.
Les swaptions sont des options sur un contrat d’échange sur taux d’intérêt. L’acheteur d’une swaption a le droit de conclure un contrat d’échange sur taux d’intérêt d’ici à une date future spécifiée. Le contrat de swaption précisera si l’acheteur de la swaption sera un bénéficiaire à taux fixe ou un payeur à taux fixe. Le vendeur de la swaption devient la contrepartie en cas d’exercice par l’acheteur.
Les contrats d’échange sur défaillance sont des contrats financiers bilatéraux dans lesquels une contrepartie (l’« acheteur de protection ») paie une commission périodique en échange d’un paiement conditionnel par l’autre partie (le « vendeur de protection ») suite à un événement de crédit d’un émetteur de référence. L’acheteur de protection acquiert le droit d’échanger des obligations ou prêts particuliers émis par l’émetteur de référence avec le vendeur de protection à leur valeur nominale, pour un montant cumulé plafonné à la valeur notionnelle du contrat, lorsqu’un événement de crédit survient. On définit généralement un événement de crédit comme une faillite, une insolvabilité, une mise sous tutelle, une restructuration défavorable et importante de la dette ou le non-respect d’obligations de paiement à leur échéance. L’ISDA a produit une documentation standard pour ces transactions dans le cadre de son Contrat-cadre ISDA.
Les titres liés à la valeur du crédit sont des billets structurés qui permettent d’accéder à des actifs locaux ou externes qui sont autrement inaccessibles au Compartiment. Les titres liés à la valeur du crédit sont émis par des établissements financiers jouissant d’une note élevée ; lorsque des titres liés à la valeur du crédit ne sont pas cotés ou négociés sur un Marché réglementé, l’investissement en titres liés à la valeur du crédit doit toujours respecter la limite de 10 % fixée au point (a) de la Section 10.1.2 ; les restrictions légales sont appliquées à l’émetteur des titres liés à la valeur du crédit ainsi qu’à leur sous-jacent. Dans les cas où les titres liés à la valeur du crédit sont cotés ou négociés sur un Marché réglementé, la limite de 10 % précitée ne s’applique pas et les restrictions d’investissement applicables aux titres liés à la valeur du crédit seront telles qu’énoncées dans la Section 10.1.3.
Les swaps de rendement total sont des contrats en vertu desquels une partie (le payeur du rendement total) transfère la performance économique totale d’une obligation de référence à l’autre partie (bénéficiaire du rendement total). La performance économique totale inclut les revenus issus des intérêts et frais, des plus-values ou moins-values résultant des fluctuations de marché et les pertes de crédit. Les swaps de rendement total sont des swaps en vertu desquels la partie du taux non variable est basée sur le rendement total d’une devise ou d’un instrument à revenu fixe dont la durée de vie est plus longue que le swap. Les swaps de rendement total sont plus fréquemment utilisés sur les marchés de capitaux ou de matières premières physiques, mais ils peuvent être utilisés sur les marchés de titres à revenu fixe où le détenteur non national d’un titre à revenu fixe serait soumis à une retenue à la source, mais la retenue à la source peut être évitée si le titre de créance est détenu par un investisseur national qui paie le rendement total à un investisseur étranger par le biais d’un swap de rendement total. Les swaps de rendement total sont également utilisés pour transférer l’exposition au crédit.
Les swaps de rendement total conclus par un Compartiment le seront essentiellement sous la forme de swaps financés, mais un Compartiment peut également conclure des swaps de rendement total non financés. Un swap financé désigne un swap en vertu duquel le bénéficiaire du rendement total paie une somme anticipée en échange du rendement total de l’obligation de référence. Un swap de rendement total non financé désigne un swap où aucun paiement anticipé n’est effectué par le bénéficiaire du rendement total à la date d’ouverture. L’utilisation des swaps de rendement total et d’instruments financiers dérivés possédant des caractéristiques similaires vise à permettre à un Compartiment d’obtenir une exposition aux actifs sous-jacents auxquels peut être autrement exposé ce Compartiment en vertu de sa politique d’investissement, par exemple un panier de titres spécifiques ou un indice. Le Compartiment peut utiliser ces types d’instruments pour se procurer une exposition courte ou longue en vue d’en tirer un bénéfice ou d’éviter une perte sur (i) certaines obligations ou autres instruments qui délivrent des rendements liés aux obligations et
(ii) dans une certaine mesure, des indices, des actions et autres actifs éligibles lorsqu’il est utile de le faire en termes d’accessibilité et/ou de coûts, ou lorsque le Gestionnaire d’investissement ne souhaite pas acheter ou détenir l’actif lui-même. La proportion prévue des actifs sous gestion d’un Compartiment susceptibles d’être soumis aux swaps de rendement total (en ce compris les contrats sur différence) est indiquée dans le tableau pertinent de l’Annexe 1 « Objectifs d’investissement, politiques, frais et informations supplémentaires concernant les Compartiments ». Les contreparties seront des établissements financiers renommés spécialistes de ce genre de transaction.
Chaque Compartiment peut avoir à supporter certains frais et commissions liés aux swaps de rendement total ou autres instruments financiers dérivés possédant des caractéristiques similaires au moment de la conclusion de ces swaps de rendement total et/ou en cas de toute augmentation/diminution de leur montant notionnel. Le montant de ces frais peut être fixe ou variable. Des informations concernant les commissions et frais supportés par chaque Compartiment à ce titre, ainsi que l’identité des bénéficiaires et toute affiliation qu’ils sont susceptibles d’avoir avec le Dépositaire, le Gestionnaire d’investissement ou la Société de gestion, dans les limites autorisées par les lois et règlements applicables, le cas échéant, peuvent être fournies dans le Rapport annuel.
Tous les revenus découlant des swaps de rendement total, nets de frais opérationnels directs et indirects, seront reversés au Compartiment.
Les contreparties autorisées des opérations sur instruments financiers dérivés de gré à gré, dont des swaps de rendement total, sont des établissements financiers renommés spécialisés dans ces types d’opérations soumis au contrôle prudentiel de la CSSF et appartiennent aux catégories approuvées par celle-ci. Les contreparties possèdent généralement une notation de crédit publique de qualité investment grade, à savoir une notation Standard & Poor’s ou Fitch d’au moins BBB- ou une notation de Moody’s d’au moins Baa3. Bien qu’aucun statut juridique ou critère géographique prédéterminé ne soit appliqué dans la cadre de la sélection des contreparties, ces éléments sont généralement pris en compte au niveau du processus de sélection. Les contreparties n’ont aucune appréciation quant à la composition ou à la gestion du portefeuille du Compartiment concerné ni sur les sous-jacents des instruments financiers dérivés. L’identité des contreparties sera communiquée dans le rapport annuel.
Si un Compartiment utilise des swaps de rendement total, la proportion d’actifs maximum et prévue susceptible d’être soumise à ces instruments sera exprimée en tant que notionnel des swaps de rendement total conclus par ce Compartiment divisé par sa valeur liquidative et indiquée dans le tableau pertinent de l’Annexe 1 « Objectifs d’investissement, politiques, frais et informations supplémentaires concernant les Compartiments ».
Le Dépositaire vérifiera la propriété des instruments dérivés de gré à gré des Compartiments et il tiendra à jour un registre desdits instruments financiers dérivés de gré à gré conformément aux modalités du Contrat de Dépositaire.