The Net Asset Value of each sub-fund is equal to the total assets of that sub-fund less its liabilities. The Net Asset Value per unit of each sub-fund will be determined at least twice monthly (Valuation Day) as described in Chapter 2, under the responsibility of the Board of Directors of the Management Company. The Net Asset Value of each sub- fund will be expressed in the currency of the relevant sub-fund (except that when there exists any state of affairs which, in the opinion of the Board of Directors of the Management Company, makes the determination in the currency of the relevant sub-fund either not reasonably practical or prejudicial to the unitholders, the Net Asset Value may temporarily be determined in such other currency as the Board of Directors of the Management Company may determine) as a per unit figure and shall be determined in respect of any Valuation Date by dividing the net assets of the Fund corresponding to each sub-fund (being the value of the assets of the Fund corresponding to such sub-fund less the liabilities attributable to such sub-fund) by the number of units of the relevant sub-fund then outstanding. The Net Asset Value may also be expressed, for certain unit categories, in a currency other than the currency of the relevant sub-fund. Unit categories that are available in currencies other than the currency of the relevant sub-fund are mentioned in the relevant sub-fund annex above.
The percentages of the total Net Asset Value allocated to each category of units within one sub-fund shall be determined by the ratio of units issued in each category of units within one sub-fund to the total number of units issued in the same sub-fund, and shall be adjusted subsequently in connection with the distribution effected and the issues, conversions and redemptions of units as follows: (1) on each occasion when a distribution is effected, the Net Asset Value of the units which received a dividend shall be reduced by the amount of the distribution (causing a reduction in the percentage of the Net Asset Value allocated to these units), whereas the Net Asset Value of the other units of the same sub-fund shall remain unchanged (causing an increase in the percentage of the Net Asset Value allocated to these units); (2) on each occasion when units are issued, converted or redeemed the Net Asset Value of the respective categories of units, within the relevant sub-fund shall be increased or decreased by the amount received or paid out.
Without prejudice to what has been stated hereinbefore, when the Management Company’s Board of Directors has decided to issue one or more categories and/or sub-categories of units in respect of a specific sub-fund, it may also
decide to compute the Net Asset Value per unit of any such category and/or sub-category as follows: on each Valuation Day the assets and liabilities of the sub-fund in question are valued in the reference currency of the sub-fund. The categories and/or sub-categories of units participate in the sub-fund’s assets in proportion to their respective numbers of portfolio entitlements. Portfolio entitlements are allocated to or deducted from a particular category and/or sub- category on the basis of the issue or repurchase of units of such category and/or sub-category, and shall be adjusted accordingly to take account of any distributions made or the issue, conversion and/or redemption of units. The value of the total number of portfolio entitlements attributed to a particular category and/or sub-category on a given Valuation Day represents the total Net Asset Value attributable to that category and/or sub-category of units on such Valuation Day. The Net Asset Value per unit of that category and/or sub-category is equal to the total Net Asset Value on that day divided by the total number of units of that category and/or sub-category then outstanding.
The Net Asset Value of each sub-fund shall be established in the following manner:
- the proceeds from the issue of units in each sub-fund shall be allocated on the books of the Fund to such sub- fund, and the assets and liabilities and income and expenditures attributable thereto shall be allocated to such sub-fund subject to the provisions of this section;
- where any assets are derived from another asset, such derivative asset shall be allocated on the books of the Fund to the same sub-fund as the asset from which it was derived and on each revaluation of an asset, the increase or diminution in value shall be applied to the relevant sub-fund:
- where the Fund incurs a liability which relates to any asset of a particular sub-fund, such liability shall be allocated to the relevant sub-fund;
- in the case where any asset or liability of the Fund cannot be considered as being attributable to a particular sub-fund, such asset or liability shall be allocated to all the sub-funds pro rata to the Net Asset Values of the relevant sub-funds;
- upon the record date for determination of the person entitled to any dividend declared on any sub-fund, the Net Asset Value of such sub-fund shall be reduced by the amount of such dividends.

Translation (ENFR, 2022-07-01):
La valeur liquidative de chaque compartiment est égale au total des actifs de ce compartiment diminué de ses passifs. La valeur liquidative par part de chaque compartiment sera déterminée au moins deux fois par mois (jour de valorisation) selon la méthode décrite au chapitre 2, sous la responsabilité du Conseil d’administration de la Société de gestion. La valeur liquidative de chaque compartiment sera exprimée dans la devise du compartiment concerné (sauf lorsqu’il existe un état des choses qui, de l’avis du Conseil d’administration de la Société de gestion, rend la détermination dans la devise du compartiment concerné infaisable ou préjudiciable aux porteurs de parts, auquel cas la valeur liquidative peut être déterminée temporairement dans une autre devise définie par le Conseil d’administration de la Société de gestion) en tant que chiffre par part, et sera déterminée, pour la date de valorisation, en divisant les actifs nets du Fonds correspondant à chaque compartiment (c’est-à-dire la valeur des actifs du Fonds correspondant à chaque compartiment diminué des passifs attribuables au compartiment concerné) par le nombre de parts en circulation pour le compartiment concerné. La valeur liquidative peut également être exprimée, pour certaines catégories de parts, dans une devise autre que la devise du compartiment concerné. Les catégories de parts disponibles dans des devises autres que la devise du compartiment concerné sont mentionnées dans l’annexe du compartiment concerné.
Les pourcentages de la valeur liquidative totale attribuée à chaque catégorie de parts au sein d’un même compartiment sont déterminés par le rapport des parts émises dans chaque catégorie de parts au sein d’un compartiment par rapport au nombre total de parts émises dans le même compartiment, et sont ajustés ultérieurement en fonction de la distribution effectuée et des émissions, conversions et rachats de parts comme suit : (1) à chaque fois qu’une
distribution est effectuée, la valeur liquidative des parts qui ont reçu un dividende sera réduite du montant de la distribution (ce qui entraînera une réduction du pourcentage de la valeur liquidative attribuée à ces parts), tandis que la valeur liquidative des autres parts du même compartiment restera inchangée (ce qui entraînera une augmentation du pourcentage de la valeur liquidative attribuée à ces parts) (2) à chaque fois que des parts sont émises, converties ou rachetées, la valeur liquidative des catégories de parts du compartiment concerné sera augmentée ou diminuée du montant reçu ou payé.
Sans préjudice de ce qui a été indiqué dans les présentes, lorsque le Conseil d’administration de la Société de gestion a décidé d’émettre une ou plusieurs catégories ou sous-catégories de parts pour un compartiment spécifique, il peut également décider de calculer la valeur liquidative par part de toute catégorie ou sous-catégorie de la manière suivante : chaque jour de valorisation, les actifs et passifs du compartiment concerné sont évalués dans la devise de référence du compartiment. Les catégories ou sous-catégories de parts participent aux actifs du compartiment proportionnellement à leur nombre de droits dans le portefeuille. Les droits du portefeuille sont attribués à, ou déduits d’une catégorie ou d’une sous-catégorie donnée en fonction de l’émission ou du rachat de parts de cette catégorie ou sous-catégorie, et sont ajustés en conséquence pour tenir compte des distributions effectuées, ou de l’émission, de la conversion ou du rachat de parts. La valeur du nombre total de droits du portefeuille attribués à une catégorie ou à une sous-catégorie donnée un jour de valorisation donné représente la valeur liquidative totale attribuable à cette catégorie ou à cette sous-catégorie de parts ce jour de valorisation. La valeur liquidative par part de cette catégorie ou sous-catégorie est égale à la valeur liquidative totale de ce jour divisée par le nombre total de parts de cette catégorie ou sous-catégorie en circulation.
La valeur liquidative de chaque compartiment sera établie de la manière suivante :
- le produit de l’émission de parts de chaque compartiment sera affecté à ce compartiment dans les livres du Fonds, et les actifs et passifs ainsi que les revenus et dépenses imputables seront affectés à ce compartiment sous réserve des dispositions de la présente section ;
- lorsqu’un actif est dérivé d’un autre actif, cet actif dérivé sera affecté dans les livres du Fonds au compartiment dont l’actif est dérivé, et à chaque réévaluation d’un actif, l’augmentation ou la diminution de valeur sera appliquée au compartiment concerné ;
- lorsque le Fonds engage un passif qui se rapporte à tout actif d’un compartiment donné, ce passif sera affecté au compartiment concerné ;
- dans le cas où un actif ou un passif du Fonds ne peut être considéré comme attribuable à un compartiment donné, cet actif ou ce passif sera affecté à tous les compartiments au prorata de la valeur liquidative des compartiments concernés ;
- à la date d’enregistrement pour déterminer la personne ayant droit à un dividende déclaré sur un compartiment, la valeur liquidative de ce compartiment sera réduite du montant de ces dividendes.