Committees (execution and research) are responsible for deciding whether to keep or remove each intermediary selected on the list for the following period (best selection).
Decisions taken during these committee meetings must be applied two weeks after they are held.
After the committee meeting, the new list of authorized financial intermediaries and counterparties is approved by management and sent to all portfolio managers and the Middle Office.
DORVAL ASSET MANAGEMENT takes all the necessary steps to ensure that orders are executed in the best interests of its clients while not compromising market integrity, by taking on board criteria related to price, liquidity and order execution times.
These provisions include procedures adapted to suit the type of financial instruments and hence the type of market on which they are traded. DORVAL ASSET MANAGEMENT therefore endeavors to select the best intermediary to execute orders on the markets for each order placed by Portfolio Management teams and strives to ensure the traceability of all features of its execution.
DORVAL ASSET MANAGEMENT’s set-up is based on the best selection of financial intermediaries and is designed to ensure that orders placed are sent to regulated reference markets or multilateral trading facilities, depending on the best execution conditions available.
As an asset management company and in light of the specific features of its business, DORVAL ASSET MANAGEMENT is required to select intermediaries with an execution policy that will ensure the best possible result when it places orders resulting from its investment decisions with them, on behalf of clients that have entrusted investment mandates to the company or the funds it manages.
DORVAL ASSET MANAGEMENT therefore periodically monitors the conditions for execution of orders issued by portfolio managers, and regularly assesses the quality of this arrangement as part of the controls outlined in procedure DORVAL-proc.017 “Selection and assessment of financial intermediaries and counterparties”.
The overall risk on financial contracts is calculated using the commitment approach.
The Fund’s investment policy incorporates non-financial criteria related to the Environment, Social and Governance quality aspects (E.S.G). Dorval Asset Management also applies an exclusion policy to all its collective management operations.
Dorval Asset Management’s ESG policy can be viewed on our website: https://www.dorval-am.com/en_FR/our-esg-approach
Efficient portfolio management techniques
At the date of financial year end, the Fund did not use efficient portfolio management techniques. Financial derivative instruments
At the date of financial year end, the Fund did not use financial derivative instruments.
Not applicable
Dorval Asset Management is an asset management company, accredited by the French financial markets authority (Autorité des marchés financiers) or AMF on June 15, 1993, and registered under number GP 93-008. It primarily manages UCITS funds and to a lesser extent AIFs (with assets under management below the thresholds set by the AIFM directive).
This “Remuneration Policy” aims to outline the Remuneration Policy as applied at Dorval Asset Management on the one hand, and on the other hand comply with documentation and disclosure requirements set out in European Directive 2014/91/EU (UCITS V Directive) in light of the company’s status as an asset manager, and in European Directive 2011/61/EU (AIFM Directive) in view of application of the AIFM lighter regime.
This policy consists of general principles that apply to all staff, specific principles that apply to specific staff categories identified under UCITS V, and a governance set-up that applies to all employees.
Dorval Asset Management complies with the directives and guidelines from the European Securities and Markets Authority (ESMA) published on February 11, 2013, and March 31, 2016, in a way and to an extent that are appropriate in view of its size and inhouse organization, as well as the type, scope and complexity of its businesses.
This policy is part of the broader Remuneration Policy defined by Natixis.
The Remuneration Policy is a strategic component of Dorval Asset Management’s policy. It acts as a tool for both mobilizing and engaging staff, and ensures competitiveness and attractiveness as compared with market practices, while also guaranteeing strict financial balance and
compliance with regulation. It also includes an incentive mechanism to retain key staff via the potential allocation of free shares.
Dorval Asset Management’s Remuneration Policy applies to all staff and one of its fundamental principles is the alignment of staff and investor interests:
- the policy is consistent and promotes sound and effective risk management, and does not encourage risk-taking which is inconsistent with the risk profiles, rules or instruments of incorporation of the products managed;
- the policy complies with the business strategy, objectives, values and interests of the Management Company and the products it manages, and investors in such products, and includes measures to avoid conflicts of interest.

Translation (ENFR, 2021-12-31):
Ainsi, il appartient aux comités (exécution et recherche) de se prononcer sur le maintien ou l’exclusion de chacun des intermédiaires qui seront sélectionnés et retenus au titre de la période suivante (best selection).
Les décisions prises lors de ce comité doivent entrer en vigueur 15 jours après la tenue du comité.
Aussi, à l’issue du comité, la nouvelle liste des intermédiaires financiers et contreparties autorisée est approuvée par la direction et est diffusée à l’ensemble des gérants et du middle office.
DORVAL ASSET MANAGEMENT prend toutes les dispositions nécessaires pour que l’exécution des ordre soit faite au mieux des intérêts de ses clients et sans porter atteinte à l’intégrité des marchés, en intégrant notamment des critères de prix, de liquidité, et de délais d’execution des ordres.
Ces dispositions incluent des procédures adaptées selon la typologie des instruments financiers et donc le type de marché sur lequel ils sont négociés. Dans ce cadre, DORVAL ASSET MANAGEMENT s’efforce ainsi de sélectionner au mieux, pour chaque ordre émis par les équipes de gestion, l’intermédiaire chargé de l’exécution des ordres sur les marchés et s’attache à assurer la traçabilité de l’ensemble des caractéristiques relatives à l’exécution.
Le dispositif de DORVAL ASSET MANAGEMENT, basé notamment sur la « meilleure sélection » des intermédiaires financiers, est conçu pour que les ordres initiés soient dirigés vers les marchés réglementés de référence ou vers des Systèmes multilatéraux de négociation (MTF ou Multilateral Trading Facility), en fonction des meilleures conditions de réalisation offertes.
En qualité de société de gestion de portefeuille et eu égard aux caractéristiques spécifiques de l’activité, DORVAL ASSET MANAGEMENT a plus particulièrement l’obligation de sélectionner ses intermédiaires dont la politique d’exécution permettra d’assurer le meilleur résultat possible lorsqu’elle place auprès d’eux, pour le compte des mandants ou des fonds qu’elle gère, des ordres résultant de ses décisions d’investissement.
DORVAL ASSET MANAGEMENT s’assure donc périodiquement des conditions d’exécution des ordres émis par les gérants, et évalue régulièrement la qualité de ce dispositif dans le cadre de missions de contrôle décrites dans la procédure DORVAL-proc.017 « Sélection et évaluation des intermédiaires financiers et contreparties ».
Le risque global sur contrats financiers est calculé selon la méthode du calcul de l’engagement.
La politique d’investissement pour le Fonds intègrent des critères extra-financiers liés à l’Environnement, au Social et à la qualité de Gouvernance (E.S.G). Dorval Asset Management applique également une politique d’exclusion à l’ensemble de sa gestion collective.
La démarche de Dorval Asset Management en matière d’approche ESG est consultable sur son site internet : https://www.dorval-am.com/fr_FR/notre-approche-esg .
Techniques de gestion efficace du portefeuille
A la date de la clôture de l’exercice, le Fonds n’avait pas recours aux techniques de gestion efficace de portefeuille.
Instruments financiers dérivés
A la date de la clôture de l’exercice, le Fonds n’avait pas recours aux instruments financiers
dérivés.
Non applicable
Dorval Asset Management est une société de gestion ayant obtenu son agrément de l’Autorité des marchés financiers (AMF) le 15 juin 1993 sous le numéro GP 93-008. Elle gère principalement des fonds UCITS et dans une moindre mesure, des FIA (disposant d’encours en dessous des seuils fixés par la directive AIFM).
La présente « Politique de Rémunération » a pour objet, d’une part, de décrire la Politique de Rémunération telle qu’elle est appliquée au sein de Dorval Asset Management et, d’autre part, de répondre aux exigences en termes de documentation et de transparence figurant dans la Directive européenne 2014/91/EU (« UCITS V Directive ») dans le cadre de son statut de société de gestion et dans la Directive européenne 2011/61/EU (« AIFM Directive ») dans le cadre son statut allégé AIFM.
Elle est composée de principes généraux applicables à l’ensemble des collaborateurs, de principes spécifiques applicables à la Population Identifiée par UCITS V et d’un dispositif de gouvernance applicable à l’ensemble des collaborateurs.
Dorval Asset Management respecte les principes des Directives et les lignes directrices de l’ESMA (« European Securities and Market Authority »), telles que publiées le 11 février 2013 et le 31 mars 2016, d’une manière et dans une mesure qui est adaptée à sa taille et à son organisation interne ainsi qu’à la nature, à la portée et à la complexité de ses activités.
Il est à noter que cette politique s’inscrit dans le cadre de la Politique de Rémunération définie par Natixis.
La Politique de Rémunération est un élément stratégique de la politique de Dorval Asset Management. Outil de mobilisation et d’engagement des collaborateurs, elle veille, dans le cadre d’un strict respect des grands équilibres financiers et de la règlementation, à être compétitive et attractive au regard des pratiques de marché et intègre un dispositif de fidélisation des collaborateurs clés via de potentielles attributions gratuites d’actions (AGA).
La Politique de Rémunération de Dorval Asset Management, qui s’applique à l’ensemble des collaborateurs, intègre dans ses principes fondamentaux l’alignement des intérêts des collaborateurs avec ceux des investisseurs :
- elle est cohérente et favorise une gestion saine et efficace du risque et n'encourage pas une prise de risque qui serait incompatible avec les profils de risque, le règlement ou les documents constitutifs des produits gérés ;
- elle est conforme à la stratégie économique, aux objectifs, aux valeurs et aux intérêts de la société de gestion et des produits qu'elle gère et à ceux des investisseurs, et comprend des mesures visant à éviter les conflits d'intérêts.