## Counterparty Risk
The Strategy may be exposed to over the counter markets which will expose it to the creditworthiness and solvency of its counterparties and their ability to satisfy the terms of such contracts. For example, the Strategy may be exposed to repurchase agreements, forward contracts and options and swap arrangements, each of which expose the Strategy to the risk that the counterparty may default on its obligations to perform under the relevant contract. Moreover such counterparties may be unregulated or only lightly regulated.
In addition, certain of the Strategy’s exposures may embed the counterparty risk linked to the theoretical use of one or several prime brokers or any other entities with which a portfolio replicating the Strategy would transact with or otherwise would deal (including, but not limited to, brokers or clearing-houses by or through which transactions are carried or settled or sub-custodians of prime brokers). The returns and the risks linked to the re-use of such assets for their own account will be embedded into the Strategy. Accordingly, the assets to which the Strategy is exposed to should be considered to be exposed to the creditworthiness and solvency of such prime brokers and other entities as potentially mitigated by collateral or pledge arrangements.
In the event of a bankruptcy or insolvency of a counterparty, prime broker or such other entities, the Strategy could experience disruptions and significant losses, inability to materialize any gains on its investments during such period and possibly fees and expenses incurred.

Translation (ENFR, 2022-06-01):
## Risque de contrepartie
La Stratégie peut être exposée à des marchés de gré à gré qui l'exposeront à la notation de crédit et à la solvabilité de ses contreparties et à leur capacité d'honorer les termes des contrats concernés. Par exemple, la Stratégie peut être exposée à des Accords de Pension, des contrats et options forward et des accords de swaps, chacun exposant la Stratégie au risque que la contrepartie soit incapable d'honorer les termes des contrats concernés. D'autre part, de telles contreparties peuvent ne pas être réglementées ou seulement très peu réglementées.
En outre, certaines des expositions de la Stratégie peuvent comporter un risque intrinsèque de contrepartie lié à l'utilisation théorique d'un ou de plusieurs prime brokers ou de toute autre entité avec laquelle un portefeuille répliquant la Stratégie réaliserait une transaction ou négocierait (y compris, entre autres, les courtiers ou chambres de compensation à travers lesquels les transactions sont exécutées ou réglées, et les sous-dépositaires des prime brokers). Les rendements et les risques liés à la réutilisation de tels actifs pour leur propre compte seront intégrés à la Stratégie. De même, les actifs auxquels la Stratégie est exposée devraient être considérés comme exposés à la notation de crédit et à la solvabilité de ces prime brokers et autres entités et comme potentiellement réduits par des dispositions de garantie ou de nantissement.
Dans le cas de la faillite ou de l'insolvabilité d'une contrepartie, d'un prime broker ou de toute autre entité de ce type, la Stratégie pourrait faire l'expérience de perturbations et de pertes significatives ainsi que d'une incapacité à concrétiser des gains sur ses investissements pendant une telle période, et pourrait potentiellement subir des commissions et frais.