# SECONDARY MARKET
Secondary Market Purchases and Sales of ETF Shares. The ETF Shares are listed for secondary trading on each Listing Stock Exchange and individual ETF Shares may be purchased and sold by investors on Listing Stock Exchanges through a broker-dealer. The opening and closing days for the Listing Stock Exchanges will be specified on the relevant Listing Stock Exchange website. If an investor buys or sells ETF Shares in the secondary market, such investor will pay the secondary market price for ETF Shares. In addition, an investor may incur customary brokerage commissions and charges and may pay some or all of the spread between the bid and the offered price in the secondary market on each leg of a round trip (purchase and sale) transaction. Investors should also refer to the “Secondary Market Trading Risk” in the “Risk Considerations” section.
ETF Shares purchased on the secondary market cannot usually be sold directly back to the Fund. In exceptional circumstances, as determined by the Directors, whether as a result of disruptions in the secondary market or otherwise, investors who have acquired ETF Shares on the secondary market may be entitled to apply to the Fund in writing to have the ETF Shares in question registered in their own name, to enable them to access the redemption facilities described above in the “Primary Market” section. Investors wishing to do so should contact the Administrator to provide such proper information, including original application forms and anti-money laundering documentation, as the Administrator shall require in order to register the investor as a Shareholder. A charge, which shall be at normal market rates, may apply for this process.
Secondary Market Prices. The trading prices of a Sub-Fund’s ETF Shares will fluctuate continuously throughout trading hours based on market supply and demand rather than the Net Asset Value per Share, which is only calculated at the end of each Business Day. The ETF Shares will trade on the Listing Stock Exchange at prices that may be above (i.e. at a premium) or below (i.e. at a discount), to varying degrees, the Net Asset Value per Share. The trading prices of a Fund’s ETF Shares may deviate significantly from the Net Asset Value per Share during periods of market volatility and may be subject to brokerage commissions and/or transfer taxes associated with the trading and settlement through the relevant stock exchange. There can be no guarantee that once the ETF Shares are listed on a stock exchange they will remain listed. Investors should also refer to “Fluctuation of Net Asset Value and Market Pricing Risk” in the “Risk Considerations” section and to “Indicative Net Asset Value” in the “Determination of Net Asset Value” section for details of the publication of INAVs in respect of the Fund.
Investors buying or selling ETF Shares in the secondary market will pay brokerage commissions or other charges determined and imposed by the applicable broker. Brokerage commissions are often a fixed amount and may be a significant proportional cost for investors seeking to buy or sell relatively small amounts of ETF Shares. In addition, secondary market investors will incur the cost of the difference between the price that an investor is willing to pay for ETF Shares (the “bid” price) and the price at which an investor is willing to sell ETF Shares (the “ask” price). This difference in bid and ask prices is often referred to as the “spread” or “bid/ask spread.” The bid/ask spread varies over time for ETF Shares based on trading volume and market liquidity and is generally lower if a Fund’s ETF Shares have more trading volume and market liquidity and higher if a Sub-Fund’s ETF Shares have little trading volume and market liquidity. Further, increased market volatility may cause increased bid/ask spreads. Due to the costs of buying or selling ETF Shares, including bid/ask spreads, frequent trading of ETF Shares may significantly reduce investment results and an investment in ETF Shares may not be advisable for investors who wish to trade regularly in relatively small amounts.

Translation (ENFR, 2021-12-03):
##### MARCHÉ SECONDAIRE
Achats et ventes d'actions ETF sur le marché secondaire. En vue de leur négociation secondaire, les actions ETF sont cotées sur chaque place boursière de cotation, et les actions ETF individuelles peuvent être achetées et vendues par les investisseurs sur le marché boursier concerné à travers un courtier négociant. Les jours d'ouverture et de clôture des places boursières de cotation sont spécifiés sur le site internet de ces différentes bourses. Lorsqu'un investisseur achète ou vend des actions ETF sur le marché secondaire, il effectue l'opération au cours du marché secondaire pour ces actions ETF. En outre, un investisseur peut encourir des frais et commissions de courtage d'usage et devoir payer une partir ou l'intégralité de l'écart entre le cours acheteur et le prix offert sur le marché secondaire pour chaque segment d'un cycle complet de transaction (achat et vente). Les investisseurs sont également invités à consulter la rubrique « Risque d'opération sur le marché secondaire » de la section « Considérations sur les risques ».
Les actions ETF achetées sur le marché secondaire ne peuvent généralement pas être revendues directement au fonds. Dans des circonstances exceptionnelles, selon ce qui est déterminé par les administrateurs, par exemple à la suite de perturbations sur le marché secondaire, les investisseurs qui ont acheté des actions ETF sur le marché secondaire peuvent être autorisés à demander par écrit au fonds que les actions ETF soient enregistrées à leur nom afin de leur permettre d'accéder au système de rachat décrit ci-dessus à la section « Marché primaire ». Les investisseurs qui souhaitent le faire sont invités à contacter l'agent administratif en vue de communiquer les informations et les documents dont ce dernier a besoin pour les enregistrer en tant qu'actionnaires, y compris les formulaires de demande originaux et la documentation antiblanchiment d'argent. Des frais, calculés aux taux normaux du marché, peuvent être appliqués à cette occasion.
Cours sur le marché secondaire. Les prix de négociation des actions ETF d'un compartiment fluctuent de manière continue tout au long des heures de négociation sur la base de l'offre et de la demande plutôt qu'en référence à la valeur nette d'inventaire par action, dont le calcul s'effectue uniquement à la clôture de chaque jour ouvrable. Les actions ETF sont négociées sur les places boursières de cotation à des prix qui peuvent être supérieurs (la « prime ») ou inférieurs (la
« décote »), à des degrés divers, à la valeur nette d'inventaire par action. Les cours des actions ETF d'un fonds peuvent s'écarter fortement de la valeur nette d'inventaire par action au cours de périodes de volatilité du marché et peuvent être soumis à des commissions de courtage et/ou à des taxes de transfert imposées sur la négociation et le règlement à travers la bourse concernée. Il n'est pas possible de garantir que des actions ETF cotées sur une bourse continuent de l'être. Les investisseurs sont également invités à consulter la rubrique « Risque de fluctuation de la valeur nette d'inventaire et d'évolution des prix du marché » de la section « Considérations sur les risques » ainsi que la rubrique
« Valeur nette d'inventaire indicative » de la section « Détermination de la valeur nette d'inventaire » pour des informations sur la publication des valeurs nettes d'inventaire indicatives (« VNII » ou « INAV ») du fonds.
Les investisseurs achetant ou vendant des actions ETF sur le marché secondaire paient des commissions de courtage et d'autres frais déterminés et imposés par le courtier. Les commissions de courtage sont souvent des montants forfaitaires et peuvent constituer des frais proportionnellement importants pour les investisseurs cherchant à acheter ou à vendre un nombre relativement réduit d'actions ETF. En outre, les investisseurs sur le marché secondaire supportent le coût de l'écart entre le prix qu'un investisseur est prêt à payer pour des actions ETF (le « cours acheteur ») et le prix auquel un investisseur est prêt à vendre des actions ETF (le « cours vendeur »). Cette différence entre le cours acheteur et le cours vendeur est souvent appelée « écart » ou « écart de cotation ». L'écart de cotation des actions ETF varie au fil du temps en fonction du volume des transactions et de la liquidité du marché. Il est généralement plus petit si les actions ETF d'un fonds présentent des volumes d'échange supérieurs et que le marché est liquide, et plus grand si les actions ETF d'un compartiment ne se négocient que peu et que la liquidité du marché est faible. En outre, une volatilité du marché accrue peut accentuer l'écart de cotation. En raison des coûts afférents à l'achat et à la vente d'actions ETF, y compris les écarts de cotation, un échange fréquent d'actions ETF peut réduire sensiblement le résultat d'un investissement, si bien qu'un investissement dans des actions ETF peut ne pas être conseillé pour les investisseurs souhaitant négocier régulièrement de faibles quantités de titres.