The haircut policies to be applied by the Investment Manager/Sub-Investment Manager are adapted for each class of assets received as collateral. The haircut policies will take into account the characteristics of the assets such as the credit standing or the price volatility, as well as the outcome of the stress tests performed in accordance with requirements of the Central Bank. The haircut policies are documented and each decision to apply a specific haircut, or to refrain from applying any haircut, to a certain class of assets should be justified on the basis of the relevant policy.
Where a counterparty to a repo agreement or a securities lending agreement which has been entered into by a Fund: (a) was subject to a credit rating by an agency registered and supervised by ESMA that rating shall be taken into account by the Company in the credit assessment process; and (b) where a counterparty is downgraded to A-2 or below (or comparable rating) by the credit rating agency referred to in sub-paragraph (a) this shall result in a new credit assessment being conducted of the counterparty by the Fund without delay.
A Fund should ensure that it is able at any time to recall any security that has been lent out or terminate any securities lending agreement into which it has entered.
A Fund that enters into a Reverse Repurchase Agreement should ensure that it is able at any time to recall the full amount of cash or to terminate the Reverse Repurchase Agreement on either an accrued basis or a mark-to-market basis. When the cash is recallable at any time on a mark-to-market basis, the mark-to-market value of the Reverse Repurchase Agreement should be used for the calculation of the NAV of the Fund.
A Fund that enters into a Repurchase Agreement should ensure that it is able at any time to recall any securities subject to the repurchase agreement or to terminate the repurchase agreement into which it has entered.
Repo agreements and stocklending agreements do not constitute borrowing or lending for the purposes of Regulation 103 and Regulation 111 respectively of the UCITS Regulations.
It is intended that no Fund will enter into a stocklending transaction which would cause, at the time of the loan, more than 20% of the Fund’s NAV (including the value of the loans’ collateral) being outstanding on loan. Up to 25% of any Fund’s income from stocklending may be paid as a fee to the Company’s stocklending agent.
It is intended that no Fund (other than the Money Market Funds) will enter into a repo agreement which would cause, at the time of entering into the contract, more than 25% of the Fund’s NAV to be subject to repo agreements. All income from repo agreements will accrue to the relevant Fund. Specific requirements in relation to repo agreements apply to Money Market Funds, as set out in each Money Market Fund’s Supplement.
CURRENCY TRANSACTIONS
Certain Funds (as indicated in the relevant Supplement) using FDI may employ techniques and instruments that are intended to provide protection against exchange risks in the context of the management of its assets and liabilities (i.e., currency hedging) by gaining an exposure to one or more foreign currencies or otherwise altering the currency exposure characteristics of securities held by a Fund (i.e., active currency positions). Certain Funds (as indicated in the relevant Supplement) may also employ such techniques and instruments for the purpose of attempting to enhance the Fund’s return. The Funds may (unless otherwise indicated in the relevant Supplement) implement currency hedging strategies by using spot and forward foreign exchange contracts and currency futures, options and swap contracts. More information concerning these types of permitted FDI and the limits thereon is set forth above in the section entitled “Types and Description of FDI” and “Investment Techniques and Instruments and Financial Derivative Instruments”.
For each Fund, with respect to Share Classes denominated in a currency other than the relevant Fund’s Base Currency and that do not include “(Hedged)” in their name, the relevant Investment Manager and Sub-Investment Manager will not employ any techniques to hedge these Share Classes’ exposure to changes in exchange rates between the Base Currency and the currency of the Share Class. As such, the NAV per Share and investment performance of such Share Classes may be affected, positively or negatively, by changes in the value of the Base Currency relative to the value of the currency in which the relevant Share Class is denominated. Similarly, performance of a Share Class may be strongly influenced by movements in currency rates because currency positions held by a Fund may not correspond with the securities positions held by the Fund. Currency conversion will take place on subscriptions, redemptions, exchanges and distributions at prevailing exchange rates.
For each Fund, it is intended, subject to the UCITS Regulations and interpretations issued by the Central Bank from time to time and except for the Index Hedged Share Classes and Portfolio Hedged Share Classes, to hedge each Hedged Share Class against movements in exchange rates between the currency of the Hedged Share Class, on the one hand, and the Base Currency, on the other hand. Such hedging administration may be carried out by the relevant Investment Manager, Sub-Investment Manager or Currency Administrator and will include the use of forward currency exchange transactions.
Notwithstanding the foregoing, there are special hedged share classes available for certain Funds managed by Brandywine Global Investment Management, LLC (“Brandywine”) and the Funds managed by ClearBridge RARE Infrastructure International Pty Limited (“ClearBridge RARE”), namely the Index Hedged Share Classes and the Portfolio Hedged Share Classes. With respect to the Index Hedged Share Classes of the Funds managed by Brandywine, it is intended to hedge back to the currency of the Share Class any exposure to a particular currency, to the extent of the latter currency’s weighting in the relevant index for such Share Class as described below. To the extent that the Fund’s weighted exposure to that currency is greater or less than the relevant index for such share class as described below, such relative over- or under-exposure will remain in place and be unhedged. These Index Hedged Share Classes retain a degree of exposure to the currencies that are significant to the Fund’s investment strategy, which may result in performance better or worse than that of the other Hedged Share Classes, depending on changes in the market value of such currencies.
Portfolio Hedged Share Classes are offered by the Legg Mason ClearBridge Infrastructure Value Fund managed by ClearBridge RARE and each Fund managed by Brandywine.
For each such Portfolio Hedged Share Class, Brandywine, ClearBridge RARE or their respective delegates intend to hedge any currency exposure between the currency of the Share Class and the currencies of the investments of the Fund(s).
For each Index Hedged Share Class of the Legg Mason Brandywine Global High Yield Fund and the Legg Mason Brandywine Global Defensive High Yield Fund, the relevant index is the Bloomberg Global High Yield Index, hedged to the currency of the Index Hedged Share Class.
For each Index Hedged Share Class of the Legg Mason Brandywine Global Sovereign Credit Fund other than the BW Premier Share Classes and BW LM Share Classes, the relevant index is the Bloomberg 60/40 Sovereign Credit Index ex CNY, hedged to the currency of the Index Hedged Share Class.
For the BW Premier Share Classes and BW LM Share Classes of the Legg Mason Brandywine Global Sovereign Credit Fund that are Index Hedged Share Classes, the relevant index is the Bloomberg Global Treasury Custom Index. For these Share Classes, Brandywine will not hedge any positions held by the Fund in currencies represented in the Bloomberg EM Local Currency Government Custom Index ex CNY. If a currency is represented in both the Bloomberg EM Local Currency Government Custom Index ex CNY and the Bloomberg Global Treasury Custom Index, then for purposes of the hedging described in this paragraph, it will be considered represented in the Bloomberg EM Local Currency Government Custom Index ex CNY, and therefore positions in that currency will not be hedged.
Over-hedged and under-hedged positions, while not intended, may arise due to factors outside the control of the relevant Investment Manager, Sub-Investment Manager or Currency Administrator. Over-hedged positions shall not exceed 105% of the NAV of a particular Hedged Share Class, while under-hedged positions shall not fall short of 95% of the portion of the NAV of the Hedged Share Class which is to be hedged. Hedged positions will be monitored to ensure that hedged positions do not materially exceed or fall below the permitted level. This review will also incorporate procedures to ensure that under-hedged positions and positions materially in excess of 100% will not be carried forward month-to-month. Otherwise, a Fund will not be leveraged as a result of the transactions entered into for the purposes of hedging.
While the relevant Investment Manager, Sub-Investment Manager or Currency Administrator will attempt to hedge the risk of changes in value between the currency of the relevant Hedged Share Class, on the one hand, and the Base Currency and/or the currencies that are significant to the Fund’s investment strategy depending on the strategy followed by the Investment Manager or Sub-Investment Manager with respect to the relevant Fund, on the other hand, there can be no guarantee that it will be successful in doing so. To the extent that the hedging is successful, the performance of the Hedged Share Class (either in absolute terms or relative to its hedged index) is likely to move in line with the performance of the underlying assets. Hedging transactions will be clearly attributable to a specific Share Class. All costs and gains or losses of such hedged transactions shall be borne exclusively by the relevant Hedged Share Class in a manner whereby such costs and gains or losses shall not impact the NAV of the Share Classes other than the relevant Hedged Share Class. In the case of Hedged Share Classes other than the Index Hedged Share Classes and Portfolio Hedged Share Classes, the use of Share Class hedging strategies may substantially limit Shareholders in the relevant Hedged Share Class from benefiting if the currency of the Hedged Share Class falls against the Base Currency. In the case of Index Hedged Share Classes, the use of Share Class hedging strategies may substantially limit shareholders in the relevant Hedged Share Class from benefiting if the value of the currency of the Hedged Share Class falls against the currencies that are significant to the Fund’s investment strategy. In the case of Portfolio Hedged Share Classes, the Share Class hedging may substantially limit Shareholders in the relevant Hedged Share Class from benefiting if the value of the currency of the Hedged Share Class falls against the currencies to which the Fund’s portfolio is exposed (other than the Share Class currency).
SECURITIES FINANCING TRANSACTIONS REGULATION
Where indicated in the investment policies of a Fund, each Fund may enter into total return swaps (including contracts for differences) (“TRS”) for investment and efficient portfolio management purposes, and may enter into other SFTs for efficient portfolio management purposes only. In this context, efficient portfolio management purposes include: hedging, the reduction of risk, the reduction of cost and the generation of additional capital or income for a Fund with a level of risk that is consistent with the risk profile of the relevant Fund.
If a Fund invests in TRS or SFTs, the relevant asset or index may be comprised of equity or debt securities, money market instruments or other eligible investments which are consistent with the investment objective and policies of the relevant Fund. For all the Funds which are allowed to invest in TRS or SFTs under their investment policies and intend to do so, the maximum proportion and expected proportion of their NAV that may be invested in these instruments is disclosed in the relevant Supplement.
A Fund shall only enter into TRS and SFTs with counterparties that satisfy the criteria (including those relating to legal status, country of origin and minimum credit rating) as set out in of Schedule II and adopted by the Investment Manager or Sub-Investment Manager.
The categories of collateral which may be received by a Fund is set out in Schedule II and includes cash and non- cash assets such as equities, debt securities and money market instruments. Collateral received by a Fund will be valued in accordance with the valuation methodology set out under the section entitled “Determination of Net Asset Value”. Collateral received by a Fund will be marked-to-market daily and daily variation margins will be used.
Where a Fund receives collateral as a result of entering into TRS or SFTs, there is a risk that the collateral held by a Fund may decline in value or become illiquid. In addition, there can also be no assurance that the liquidation of any collateral provided to a Fund to secure a counterparty’s obligations under a TRS or SFT would satisfy the counterparty’s obligations in the event of a default by the counterparty. Where a Fund provides collateral as a result of entering into TRS or SFTs, it is exposed to the risk that the counterparty will be unable or unwilling to honour its obligations to return the collateral provided.
For a summary of certain other risks applicable to TRS and SFTs, see the sections entitled “Risks of Using Swaps”, “Repurchase and Reverse Repurchase Agreements” and “Securities Lending Agreements under the “Risk Factors” section.
A Fund may provide certain of its assets as collateral to counterparties in connection with TRS and SFTs. If a Fund has over-collateralised (i.e., provided excess collateral to the counterparty) in respect of such transactions, it may be an unsecured creditor in respect of such excess collateral in the event of the counterparty’s insolvency. If the Depositary or its sub-custodian or a third party holds collateral on behalf of a Fund, the relevant Fund may be an unsecured creditor in the event of the insolvency of such entity.
There are legal risks involved in entering into TRS or SFTs which may result in loss due to the unexpected application of a law or regulation or because contracts are not legally enforceable or documented correctly.
Subject to the restrictions laid down by the Central Bank as set out in Schedule II, a Fund may re-invest cash collateral that it receives. If cash collateral received by a Fund is re-invested, a Fund is exposed to the risk of loss on that investment. Should such a loss occur, the value of the collateral will be reduced and a Fund will have less protection if the counterparty defaults. The risks associated with the re-investment of cash collateral are substantially the same as the risks which apply to the other investments of the relevant Fund.
Direct and indirect operational costs and fees arising from TRS or SFTs may be deducted from the revenue delivered to the relevant Fund. All the revenues arising from such efficient portfolio management techniques, net of direct and indirect operational costs, will be returned to the relevant Fund. The entities to which direct and indirect costs and fees may be paid include banks, investment firms, broker-dealers, securities lending agents or other financial institutions or intermediaries and may be related parties to the Investment Manager a Sub-Investment Manager or the Depositary.
EUROPEAN BENCHMARKS REGULATION
In respect of those Funds using benchmarks within the meaning of the Benchmarks Regulations, the Company can confirm that the benchmark administrator for each benchmark used by a Fund is included in the register maintained by ESMA under the Benchmarks Regulation. Generally, a benchmark is only deemed to be used by a fund within the meaning of the Benchmarks Regulation if it measures the performance of the fund with the purpose of tracking the return of the Benchmark (which none of the Funds do), or for purposes of defining the asset allocation of the fund.
A plan has been adopted by the Manager to address the contingency of a benchmark, which is being used within the meaning of the Benchmarks Regulation, changing materially or ceasing to be provided in accordance with the Benchmarks Regulation. Under this plan, each Investment Manager of a Fund using a benchmark is responsible for monitoring any material change to or cessation of the benchmark and for providing an alternative benchmark in advance of any contingency. Any new benchmark proposed by an Investment Manager is reviewed by the Manager to assess the benchmark’s suitability for the Fund. The proposed new benchmark, if suitable, will be presented to the Manager for approval. The Company will notify Shareholders of the Fund of any change to the benchmark that has an impact on a Fund’s investment policy and submit it for Shareholders’ approval if this change is material. The Prospectus will be updated accordingly.

Translation (ENFR, 2022-06-17):
La politique de décote appliquée par le Gestionnaire/Gestionnaire de portefeuille par délégation est adaptée à chaque catégorie d’actifs reçue en tant que garantie. La politique de décote prendra en compte les caractéristiques des actifs telles que la notation de crédit ou la volatilité des cours, ainsi que les résultats des tests de résistance réalisés conformément aux exigences de la Banque centrale. Cette politique est documentée et chaque décision d’application d’une décote spécifique, ou d’abstention d’application d’une décote, à une certaine catégorie d’actif devrait être justifiée sur la base de la politique concernée.
Lorsqu’une contrepartie à un Contrat de Mise en Pension ou de Prise en Pension ou de prêts de titres conclu par un Compartiment : (a) a fait l’objet d’une notation de crédit par une agence enregistrée auprès de l’AEMF et supervisée par celle-ci, cette notation sera prise en compte par la Société lors du processus d’évaluation du crédit ; et (b) lorsque la notation d’une contrepartie est révisée à A-2 ou moins (ou une notation similaire) par l’agence de notation de crédit mentionnée au point (a) ci-avant, une nouvelle évaluation du crédit de la contrepartie sera immédiatement effectuée par le Compartiment.
Un Compartiment doit s’assurer qu’il est capable, à tout moment, de récupérer tout titre qui a été prêté ou de résilier tout accord de prêt de titres qu’il a conclu.
Un Compartiment qui a conclu un Contrat de Prise en Pension doit s’assurer qu’il est capable de récupérer à tout moment le montant total en numéraire ou de résilier le Contrat de Prise en Pension sur une base cumulée ou sur la base du prix du marché. Lorsque les liquidités peuvent être récupérées à tout moment sur la base du prix du marché, la valeur au prix du marché du Contrat de Prise en Pension doit être utilisée pour le calcul de la VL du Compartiment.
Un Compartiment qui conclut un Contrat de Mise en Pension doit s’assurer qu’il est capable de récupérer à tout moment les titres soumis au contrat de mise en pension ou de résilier ledit contrat qu’il a conclu.
Les Contrats de Mise en Pension ou de Prise en Pension et de prêt de titres ne constituent en aucune manière une forme d’emprunt ou de prêt au sens du règlement 103 et du règlement 111, respectivement, de la Réglementation sur les OPCVM.
Il est prévu qu’aucun Compartiment ne conclue de transaction de prêt de titres telle que plus de 20 % de la VL du Compartiment (y compris la valeur des garanties des prêts) soit immobilisé dans des prêts au moment de la transaction. Jusqu’à 25 % des revenus du Fonds provenant de prêts de titres peuvent être versés en tant que commission à l’agent de prêts de titres de la Société.
Il est prévu qu’aucun Compartiment (autre que les Fonds du Marché Monétaire) ne conclue de Contrat de Mise en Pension ou de Prise en Pension de titres tel que plus de 25 % de la VL du Compartiment soit immobilisé, au moment de la transaction, dans des Contrats de Mise en Pension ou de Prise en Pension de titres. Tous les produits desdits contrats de titres seront acquis au Compartiment concerné. Les exigences spécifiques en rapport avec les Contrat de Mise en Pension ou de Prise en Pension s’appliquent aux Compartiments du marché monétaire, tel que décrit dans chaque Supplément des Compartiments du marché monétaire.
OPÉRATIONS EN DEVISES
Certains Compartiments (comme indiqué dans le Supplément concerné) utilisant des IFD peuvent employer des techniques et des titres destinés à protéger le portefeuille contre les risques de change dans le contexte de la gestion de leur actif et de leur passif (c’est-à-dire la couverture des devises) en s’exposant à une ou plusieurs devises étrangères ou en modifiant autrement les caractéristiques de l’exposition aux devises des positions du Compartiment (c’est-à-dire les positions en devise actives). Certains Compartiments (comme indiqué dans le Supplément concerné) peuvent également employer ces techniques et instruments pour tenter d’accroître le rendement du Compartiment. Les Compartiments peuvent (sauf indication contraire dans le Supplément concerné) effectuer des opérations de couverture du risque de change par le biais de contrats de change au comptant et à terme et de contrats de change à terme standardisés, de contrats d’options de change et de contrats de swap en devises. Plus d’informations sur ces types de FDI autorisés et les limites afférentes sont présentées ci-dessus aux sections « Types de FDI et Descriptifs » et « Techniques et Instruments d’Investissement et Instruments Financiers Dérivés ».
Pour chaque Compartiment, en ce qui concerne les Catégories d’Actions libellées dans une devise autre que la Devise de Référence du Compartiment correspondant et qui n’incluent pas « couvertes » dans leur nom, le Gestionnaire de portefeuille et le Gestionnaire de portefeuille par délégation concernés n’emploieront aucune technique particulière
pour couvrir l’exposition de ces Catégories d’Actions aux fluctuations du taux de change entre la Devise de Référence et la devise de la Catégorie d’Actions. Pour cette raison, la VL par Action et le rendement des investissements de telles Catégories d’Actions pourront être affectés positivement ou négativement par l’évolution de la Devise de Référence par rapport à la valeur de la devise dans laquelle la Catégorie d’Actions en question est libellée. De même, la performance d’une Catégorie d’Actions peut être fortement influencée par des fluctuations des taux de change, car les positions en devises détenues par un Compartiment peuvent ne pas correspondre aux positions en titres détenues par le Compartiment. Le taux de change appliqué sera celui en vigueur au moment de la souscription, du rachat, de l’échange ou de la distribution des Actions.
Sous réserve de la Réglementation sur les OPCVM et des interprétations publiées à quelque moment que ce soit par la Banque centrale et à l’exception des Catégories d’Actions Couvertes par rapport à un Indice et des Catégories d’Actions couvertes du Portefeuille, il est prévu pour chaque Compartiment que toute Catégorie d’Actions couverte le soit contre les fluctuations des taux de change entre la devise de la Catégorie d’Actions couverte d’une part, et la Devise de Référence d’autre part. Cette gestion des couvertures peut être assurée par le Gestionnaire, le Gestionnaire de portefeuille par délégation ou l’Agent de change concerné et inclura l’utilisation des opérations de change à terme.
Nonobstant le susdit, il existe des catégories d’actions couvertes spéciales disponibles pour certains Compartiments gérés par Brandywine Global Investment Management, LLC (« Brandywine ») et les Compartiments gérés par ClearBridge RARE Infrastructure International Pty Limited (« ClearBridge RARE »), à savoir les Catégories d’Actions Couvertes par rapport à un Indice et les Catégories d’Actions couvertes du Portefeuille. À l’égard des Catégories d’Actions Couvertes par rapport à un Indice des Compartiments gérés par Brandywine, il est prévu de couvrir dans la devise de la Catégorie d’Actions toute exposition à une devise particulière, dans la limite de la pondération de cette devise dans l’indice respectif pour cette Catégorie d’Actions tel que décrit ci-dessous. Si l’exposition pondérée du Compartiment à cette devise est supérieure ou inférieure à l’indice respectif pour cette catégorie d’actions tel que décrit ci-dessous, cette surexposition ou sous-exposition restera en place et sera non couverte. Ces Catégories d’Actions Couvertes par rapport à un Indice conservent un degré d’exposition aux devises qui sont importantes dans la stratégie d’investissement du Compartiment, ce qui peut donner lieu à une performance supérieure ou inférieure à celle des autres Catégories d’Actions couvertes, selon l’évolution de la valeur de marché de ces autres devises.
Les Catégories d’Actions couvertes du Portefeuille sont proposées par le Legg Mason ClearBridge Infrastructure Value Fund géré par ClearBridge RARE et chaque Compartiment administré par Brandywine.
Pour chaque Catégorie d’Actions Couverte du Portefeuille, Brandywine, ClearBridge RARE ou leurs délégués respectifs, entendent couvrir toute exposition au risque de change entre la devise de la Catégorie d’Actions et les devises des Investissements du ou des Compartiments.
Pour chaque Catégorie d’Actions Couverte par rapport à un Indice du Legg Mason Brandywine Global High Yield Fund et du Legg Mason Brandywine Global Defensive High Yield Fund, l’indice respectif est le Bloomberg Global High Yield Index, couvert pour la devise de la Catégorie d’Actions Couverte par rapport à un Indice.
Pour chaque Catégorie d’Actions Couverte par rapport à un Indice du Legg Mason Brandywine Global Sovereign Credit Fund autre que les Catégories d’Actions BW Premier et les Catégories d’Actions BW LM, l’indice respectif est le Bloomberg 60/40 Sovereign Credit Index, couvert pour la devise de la Catégorie d’Actions Couverte par rapport à un Indice.
Pour les Catégories d’Actions BW Premier et les Catégories d’Actions BW LM du Legg Mason Brandywine Global Sovereign Credit Fund qui sont des Catégories d’Actions Couvertes par rapport à un Indice, l’indice respectif est le Bloomberg Global Treasury Custom Index. Pour ces Catégories d’Actions, Brandywine ne couvrira aucune position détenue par le Compartiment dans des devises représentées dans le Bloomberg EM Local Currency Government Custom Index ex CNY. Si une devise est représentée dans les deux indices Bloomberg EM Local Currency Government Custom Index ex CNY et Bloomberg Global Treasury Custom Index, elle sera alors considérée, aux fins de couverture décrite dans le présent paragraphe, comme représentée dans le Bloomberg EM Local Currency Government Custom Index ex CNY, et les positions dans cette devise ne seront donc pas couvertes.
Sans que cela soit intentionnel, une sur-couverture ou sous-couverture des positions est susceptible de se produire en raison de facteurs échappant au contrôle du Gestionnaire de portefeuille, du Gestionnaire de portefeuille par délégation ou de l’Agent de change concerné. Les sur-couvertures ne devront pas excéder 105 % de la VL d’une Catégorie d’Actions couverte en particulier, tandis que les sous-couvertures ne devront pas être inférieures à 95 % de la partie de la VL de la Catégorie d’Actions couverte à couvrir. Les positions couvertes seront contrôlées afin d’assurer qu’elles ne sont pas inférieures ou supérieures de façon significative à la limite autorisée. Ce contrôle fera également appel à des procédures
visant à faire en sorte que les sous-couvertures et positions qui ne seraient pas à l’équilibre ne soient pas reportées d’un mois sur l’autre. Autrement, un Compartiment n’aura pas d’effet de levier financier suite aux transactions conclues aux fins d’assurer la couverture.
Bien que le Gestionnaire de portefeuille, le Gestionnaire de portefeuille par délégation ou l’Agent de change en question essayeront de couvrir le risque de change entre la devise de la Catégorie d’Actions couverte concernée d’une part et la Devise de Référence et/ou les devises qui sont importantes pour la stratégie d’investissement du Compartiment selon la stratégie suivie par le Gestionnaire ou le Gestionnaire par délégation à l’égard du Compartiment respectif, d’autre part, il ne saurait être donné aucune garantie qu’ils y parviennent. Dans la mesure où la couverture est réussie, la performance de la Catégorie d’Actions couverte (en termes absolus ou relatifs à son indice de référence) devrait suivre celle des actifs sous-jacents. Des transactions couvertes seront clairement attribuables à des Catégories d’Actions spécifiques. Tous les coûts et gains ou pertes de telles transactions couvertes devront être exclusivement supportés par la Catégorie d’Actions couverte concernée, de manière à ce que de tels coûts et gains ou pertes n’aient pas d’impact sur la VL des Catégories d’Actions autres que la Catégorie d’Actions couverte concernée. En ce qui concerne les Catégories d’Actions couvertes autres que les Catégories d’Actions Couvertes par rapport à un Indice et les Catégories d’Actions couvertes de Portefeuille, l’utilisation de stratégies de couverture d’une Catégorie d’Actions est de nature à limiter de manière significative la capacité des Actionnaires de la Catégorie d’Actions couverte concernée à tirer profit de la baisse éventuelle de la devise de la Catégorie d’Actions couverte par rapport à la Devise de Référence. En ce qui concerne les Catégories d’Actions Couvertes par rapport à un Indice, l’utilisation de stratégies de couverture des Catégories d’Actions est de nature à limiter de manière significative la capacité des actionnaires de la Catégorie d’Actions couverte concernée à tirer profit de la baisse éventuelle de la devise de la Catégorie d’Actions couverte par rapport aux devises qui sont importantes pour la stratégie d’investissement du Compartiment. En ce qui concerne les Catégories d’Actions couvertes de Portefeuille, la couverture des Catégories d’Actions est de nature à limiter de manière significative la capacité des Actionnaires de la Catégorie d’Actions couverte concernée à tirer profit de la baisse éventuelle de la devise de la Catégorie d’Actions couverte par rapport aux devises auxquelles le portefeuille du Compartiment est exposé (autre que la devise de la Catégorie d’Actions).
RÈGLEMENT DES OPÉRATIONS DE FINANCEMENT SUR TITRES
Si tel est indiqué dans les politiques d’investissement d’un Compartiment, chaque Compartiment peut conclure des swaps de rendement total (y compris des contrats de différence) (« SRT ») à des fins d’investissement et de gestion efficace de portefeuille, et peut conclure d’autres OFT à des fins de gestion efficace de portefeuille seulement. Dans ce contexte, les objectifs de gestion efficace de portefeuille comprennent : la couverture, la réduction du risque, la réduction des frais et la génération d’un capital ou d’un revenu supplémentaire pour un Compartiment avec un niveau de risque qui soit conforme au profil de risque du Compartiment respectif.
Si le Compartiment investit dans des SRT ou des OFT, l’actif ou l’indice respectif peuvent comprendre des titres ou des titres de créance, des instruments du marché monétaire ou autres investissements acceptables qui sont conformes à l’objectif et aux politiques d’investissement du Compartiment respectif. Pour tous les Compartiments qui sont autorisés à investir dans des SRT ou des OFT conformément à leurs politiques d’investissement et qui ont l’intention de le faire, la proportion maximum et la proportion prévue de leur VL pouvant être investie dans ces instruments est communiquée dans le Supplément concerné.
Un Compartiment ne doit conclure des SRT et des OFT qu’avec des contreparties qui satisfont aux critères (y compris ceux se rapportant au statut juridique, au pays d’origine et à la notation de crédit minimum), tel qu’indiqué à l’Annexe II et adopté par le Gestionnaire ou le Gestionnaire par délégation.
Les catégories de garanties pouvant être reçues par un Compartiment figurent à l’Annexe II et comprennent des actifs liquides et non liquides, tels que des actions, des titres de créance et des instruments du marché monétaire. La garantie reçue par un Compartiment est évaluée conformément à la méthode d’évaluation indiquée à la section intitulée « Calcul de la Valeur Liquidative ». La garantie reçue par un Compartiment est évaluée quotidiennement au prix du marché et des marges de variation quotidiennes sont utilisées.
Si un Compartiment reçoit une garantie découlant de la conclusion de SRT ou d’OFT, il existe un risque que la valeur de la garantie détenue par un Compartiment baisse ou que cette garantie devienne illiquide. De plus, il ne peut pas non plus y avoir de certitude que la liquidation de toute garantie fournie à un Compartiment pour garantir les obligations d’une contrepartie en vertu d’un SRT ou d’une OFT satisferait aux obligations de la contrepartie en cas de défaillance de cette dernière. Si un Compartiment fournit une garantie découlant de la conclusion de SRT ou d’OFT, il est exposé au risque que la contrepartie soit incapable ou refuse d’honorer ses obligations de restitution de la garantie fournie.
Pour obtenir un récapitulatif de certains autres risques relatifs aux SRT et aux OFT, veuillez consulter les sections intitulées « Risques liés à l’utilisation de contrats de swap », « Contrats de mise en pension ou de prise en pension de titres » et « Contrats de prêt de titres » à la section « Facteurs de risque ».
Un Compartiment peut fournir certains de ses actifs en tant que garantie à des contreparties en rapport avec des SRT et des OFT. Si un Compartiment a surgaranti (p. ex. fourni une garantie excédentaire à la contrepartie) à l’égard de ces transactions, il peut être un créancier chirographaire au titre de cette garantie excédentaire dans le cas de l’insolvabilité de la contrepartie. Si le Dépositaire, son sous-dépositaire ou une tierce partie détient une garantie pour le compte d’un Compartiment, le Compartiment respectif peut être un créancier chirographaire dans le cas de l’insolvabilité de cette entité.
Il existe des risques juridiques associés à la conclusion de SRT ou d’OFT pouvant entraîner des pertes suite à l’application inattendue d’une loi ou d’une réglementation, ou parce que les contrats ne sont pas légalement applicables ou correctement documentés.
Sous réserve des restrictions définies par la Banque centrale tel qu’indiqué à l’Annexe II, un Compartiment peut réinvestir les garanties en numéraire qu’il reçoit. En cas de réinvestissement de la garantie liquide reçue par un Compartiment, ce dernier s’expose au risque de perte lié à cet investissement. Si cette perte venait à se concrétiser, la valeur de la garantie serait réduite et un Compartiment serait moins protégé en cas de défaillance de la contrepartie. Les risques associés au réinvestissement de garanties liquides sont sensiblement identiques aux risques qui s’appliquent à d’autres investissements du Compartiment respectif.
Les coûts opérationnels directs et indirects et frais découlant des SRT ou des OFT peuvent être déduits du revenu versé au Compartiment respectif. L’ensemble des revenus résultant de ces techniques de gestion efficace de portefeuille, déduction faite des frais d’exploitation et commissions directs et indirects, sera remis au Compartiment concerné. Les entités auxquelles les frais et commissions directs et indirects peuvent être versés sont les banques, les sociétés d’investissement, les négociateurs-courtiers, les agents de prêt de titres ou d’autres établissements financiers ou intermédiaires et il peut s’agir de parties liées au Gestionnaire, à un Gestionnaire par délégation ou au Dépositaire.
RÈGLEMENT EUROPÉEN SUR LES INDICES DE RÉFÉRENCE
En ce qui concerne les Compartiments utilisant des indices de référence au sens du Règlement sur les indices de référence, la Société peut confirmer que l’administrateur de chaque indice de référence utilisé par un Compartiment est inclus dans le registre tenu par l’ESMA en vertu du Règlement sur les indices de référence. En général, un indice de référence n’est réputé utilisé par un Compartiment au sens du Règlement sur les indices de référence que s’il mesure la performance du Compartiment dans le but de suivre le rendement de l’indice de référence (ce que ne fait aucun des Compartiments), ou aux fins de définir la répartition des actifs du Compartiment.
La Société de gestion a adopté un plan afin de faire face à l’éventualité qu’un indice de référence, qui est utilisé au sens du Règlement sur les indices de référence, change de façon significative ou cesse d’être fourni conformément à ce Règlement. En vertu de ce plan, chaque Gestionnaire de portefeuille d’un Compartiment utilisant un indice de référence est chargé de surveiller tout changement important ou cessation de l’indice de référence, et de fournir un autre indice de référence avant toute éventualité. Tout nouvel indice de référence proposé par un Gestionnaire de portefeuille est examiné par la Société de gestion afin d’évaluer l’adéquation de l’indice de référence au Compartiment. Le nouvel indice de référence proposé, s’il est approprié, sera présenté à la Société de gestion pour approbation. La Société informera les Actionnaires du Compartiment de toute modification concernant l’indice de référence ayant une incidence sur la politique d’investissement du Compartiment et la soumettra à l’approbation des Actionnaires si ladite modification est importante. Le Prospectus sera mis à jour en conséquence.