### Units which are held in a Recognised Clearing System
Any payments to a Unitholder or any encashment, redemption, cancellation or transfer of Units held in a Recognised Clearing System will not give rise to a chargeable event in the Fund (there is however ambiguity in the legislation as to whether the rules outlined in this paragraph with regard to Units held in a Recognised Clearing System, apply in the case of chargeable events arising on a deemed disposal, therefore, as previously advised, Unitholders should seek their own tax advice in this regard). Thus the Fund will not have to deduct any Irish taxes on such payments regardless of whether they are held by Unitholders who are Irish Residents or Ordinarily Resident in Ireland, or whether a non-resident Unitholder has made a Relevant Declaration. However, Unitholders who are Irish Resident or Ordinarily Resident in Ireland or who are not Irish Resident or Ordinarily Resident in Ireland but whose Units are attributable to a branch or agency in Ireland may still have a liability to account for Irish tax on a distribution or encashment, redemption or transfer of their Units.
To the extent any Units are not held in a Recognised Clearing System at the time of a chargeable event (and subject to the discussion in the previous paragraph relating to a chargeable event arising on a deemed disposal), the following tax consequences will typically arise on a chargeable event.

Translation (ENFR, 2021-03-31):
### Parts détenues dans un Système de Compensation Reconnu
Les éventuels paiements à un Détenteur de Parts ou un quelconque encaissement, rachat, annulation ou transfert de Parts détenues dans un Système de Compensation Reconnu ne donneront pas naissance à un événement imposable à l’égard du Fonds (la législation présente toutefois une ambiguïté quant à la question de déterminer si les règles énoncées dans ce paragraphe, en ce qui concerne les Parts détenues dans un Système de Compensation Reconnu, s’appliquent en cas d’événements imposables survenant lors d’une cession présumée. Par conséquent, comme conseillé précédemment, il est recommandé aux Détenteurs de Parts de demander l’avis de leur propre conseiller fiscal à cet égard). Par conséquent, le Fonds n'aura pas à déduire d'impôt irlandais sur ces paiements, indépendamment du fait qu’ils soient détenus par des Détenteurs de Parts qui sont Résidents Irlandais ou Résidents Ordinaires en Irlande, ou indépendamment du fait qu'ils soient un Détenteur de Parts non-résident ayant produit une Déclaration Pertinente. Toutefois, les Détenteurs de Parts qui sont Résidents Irlandais ou Résidents Ordinaires en Irlande ou qui ne sont pas Résidents Irlandais ou Résidents Ordinaires en Irlande mais dont les Parts sont attribuables à une succursale ou à une agence située en Irlande ont encore une obligation de comptabilisation de la taxe irlandaise sur une distribution ou un encaissement, rachat ou transfert de leurs Parts.
Dans la mesure où des Parts ne sont pas détenues dans un Système de Compensation Reconnu au moment d’un événement imposable (et sous réserve de la discussion du paragraphe précédent concernant un événement imposable survenant lors d’une cession présumée), les conséquences fiscales suivantes se produiront généralement sur un événement imposable.