# 	THE STRATEGY
The Strategy consists of two investable portfolios details of which are set out below:
- the Strategy Portfolio, that reflects a strategy developed by the Sub-Investment Manager (the “Trading Strategy”), and described below under “The Trading Strategy”, and;
- the Cash Portfolio, which is a portfolio of investments that reflects the result of applying an allocation process implemented by the Manager (the “Cash Allocation Process”).

The Trading Strategy shall consist, primarily, of global equity investments in announced merger and acquisition transactions, based on analysis of the probability that the transactions will be consummated. From time to time, positions in securities of companies not yet currently involved in such transactions but the price of which is or can be affected by anticipated acquisition or restructuring may also be taken. The Trading Strategy is derived from a proprietary discretionary trading strategy owned and operated by TIG Advisors, LLC, a limited liability company organised under the laws of the state of Delaware, USA, with its registered office situated, at the date hereof, at 520 Madison Avenue, 26th floor, New York, NY 10022, USA. TIG Advisors, LLC will act as Sub-Investment Manager.
The Trading Strategy will be implemented across the investment universe, as set out under ‘The Strategy Portfolio’ below.
The Strategy Portfolio and the Cash Portfolio are here below described as synthetic baskets of investments. As such, any reference to investments made or positions taken in respect of the Strategy may be a reference to notional investments and positions not constituting actual investments; for the actual investments of the Sub-Fund please refer to the section “Investment Objectives and Policies” above. The weight of the Strategy Portfolio in the Strategy is assessed at least weekly. Such evaluation of the weight of the Strategy Portfolio aims at maximising the return of an investment in the Strategy. The weight of the Cash Portfolio is equal to the residual cash amount available after implementing the Strategy Portfolio. It is to be noted that such residual cash might be marginal.

## No assurance can be given that the Strategy will be successful or that the Strategy will outperform any alternative basket or strategy that might be constructed from the components of the Strategy.

## Strategy Investment Universe
The Cash Portfolio:
The Cash Portfolio is determined by the Manager pursuant to the Cash Allocation Process and its constituents are US Government debt securities and deposits with high grade European and/or US banks in which cash is placed either directly or through brokers and is managed by the Manager.
The Strategy Portfolio:
The Strategy Portfolio is determined by the Sub-Investment Manager for the non-exclusive benefit of the Sub-Fund, pursuant to the Trading Strategy and is a portfolio of financial instruments set out in more detail below.
The following policies shall be applicable to the Strategy Portfolio (subject to the restrictions outlined further):
- The Sub-Investment Manager will implement the Trading Strategy through investments conducted and positions taken, with respect to the Strategy Portfolio, primarily, but not exclusively, among the following securities, financial instruments and contracts: debt (including fixed, floating, government and corporate, provided that no investments shall be made (1) in unrated bonds, (2) in bonds with a Standard & Poor’s rating below B-, and (3) in asset backed securities) and equity securities (from any sector), derivative contracts traded on securities exchanges (such as, but not limited to, swaps, options, futures and forwards).
- From time to time, the Trading Strategy may get exposure to (a) listed or unlisted equity or debt securities (both sovereign and corporate which may or may not be of investment grade and warrants provided that no investments shall be made (1) in unrated bonds, (2) in bonds with a Standard & Poor’s rating below B-, and (3) in asset backed securities), (b) financial futures, (c) options to buy or sell securities, (d) options on share indices, and options on share index futures, (e) Exchange- Traded Funds (“ETFs”) and (f) forward and Over The Counter (“OTC”) contracts (all together, the “Financial Instruments”).
- The securities, financial instruments, or contracts designated above in sub-section (i) will principally be issued by or guaranteed by entities situated in or traded on markets situated in the United Kingdom, France, Germany, Austria, Holland, Luxembourg, Belgium, Italy, Portugal, Spain, Greece, Denmark, Sweden, Norway, Finland, Ireland, Switzerland, Israel, Australia, Canada and the United States and by entities situated in emerging markets countries. The Strategy Portfolio may acquire ADR equity securities.
- The securities designated above in sub-section (i) and (ii) shall be settled principally on a delivery versus payment basis and through (a) any United States recognized clearing institution such as, but not limited to the Depositary Trust Company and/or (b) Euroclear / Clearstream or, subject to the prior written consent of the Manager, any other internationally recognized clearing institutions.

As the trading of some Financial Instruments could be subject to certain restrictions imposed by regulatory and/or market and/or supervision authorities (with respect to, in particular but without limitation: minimum trading amounts, positions limits, circuit breakers and short sales restrictions), the Strategy Portfolio seeks to reflect the allocation that could be effectively traded on the market using a cash amount equal to the Strategy Portfolio’s notional level and taking into account any currently applicable regulatory and market restrictions such as those described above. As a consequence, there may be differences between the theoretical allocation provided under the Sub-Investment Manager’s Trading Strategy and the actual Trading Strategy as effectively deployed for the purpose of the Trading Strategy. For instance, if the weight of a given security in the theoretical allocation is 5.5%, the actual weight implemented for the purpose of the Sub-Fund could be 5.0% in order to comply with the UCITS Regulations due to the limit applicable to the issuer of the security.
As defined in the German Investment Funds Tax Act (InvStG-E) (“GITA”), the Sub-Fund is a mutual fund and is designed to meet the criteria of a "mixed fund". As such, the Sub-Fund will hold a basket of financial securities eligible for the equity ratio within the meaning of GITA which will represent at least 25% of its net assets, under normal market conditions. The basket may be adjusted, on a daily basis if necessary, in order to comply with this ratio.

## The Trading Strategy
The Strategy Portfolio which reflects the Trading Strategy (ie, allocation process developed by the Sub- Investment Manager) invests primarily in securities of issuers (and/or in other financial instruments linked to such securities) that are or may become subject to a tender offer, merger, liquidation, recapitalization, spin-off, proxy contest, exchange offer, leveraged buyout, bankruptcy or other forms of restructuring (together hereinafter referred to as “Corporate Events”). The selection of such securities is based on research and securities analysis, with a focus on:
- wide spread deals (ie, deals with a higher perception of risk concerning closing and the time expected until completion);
- US issuers;
- global equity investments in announced merger and acquisition transactions.

Where the Sub-Investment Manager determines it is appropriate in its sole discretion in the light of the Trading Strategy as a whole, positions in securities of companies not yet currently involved in announced merger and acquisition transactions but the price of which is or can be affected by anticipated acquisition or restructuring may also be taken from time to time.
Corporate arbitrage involves trading in securities of companies which are in the process of, or may be subject to, some form of acquisition or restructuring in the expectation that a profit can be made in a relatively predictable span of time in connection with the events related to the acquisition or restructuring. Corporate Events can give rise to superior investment opportunities because capital markets may frequently be inefficient and the current market price of the security may not reflect the value (appropriately discounted to take into account time and uncertainty) of the cash or securities to be received if the anticipated restructuring is consummated. The Strategy Portfolio seeks to derive its profit by realizing the price differential between the cost of purchasing securities in the Strategy Portfolio and the value ultimately received upon their disposition.
In addition, in transactions involving the exchange of securities, in order to hedge against the risk of market fluctuations in the securities to be received, the Strategy Portfolio may sell short securities of the acquiring company or may buy put options or sell call options on such securities. The Strategy Portfolio may also hedge risks of volatility of securities markets by purchasing or selling interest rate futures or contracts on a share index.
The “long” positions of the Strategy Portfolio are expected to be within a range of 50% to 250% of the net assets of the Strategy Portfolio and the “short” positions are expected to be within a range of 0% to 250% of the net assets of the Strategy Portfolio.

## The Cash Allocation Process:
The total notional amount allocated to the Cash Portfolio is equal to the residual cash amount available after implementing the Strategy Portfolio. It is to be noted that such residual cash might be marginal.
The Cash Portfolio is determined by the Manager taking into consideration the price, liquidity and maturity of the underlying instruments of the Cash Portfolio.
The Cash Portfolio allocation process is implemented solely by the Manager and therefore the Sub- Investment Manager has no responsibility for providing any advice in relation with the Cash Portfolio.

## Leverage Specifications
The restrictions below are designed by reference to value of the Strategy. As the Sub-Fund will be exposed to the Strategy through derivative instruments and/or direct investments with a targeted exposure of 100% of its assets, any limitation by reference to the Strategy is described as limitations by reference to the Net Asset Value of the Sub-Fund. In addition to the Investment Restrictions contained in the Prospectus of the Company and in accordance with the UCITS Regulations, the Strategy is subject to the following rules:
VAR Approach
The Strategy is not expected to be materially leveraged, although it may be through the selected exposure to put/call and long/short strategies and margin loans from time to time, and may incur modest leverage.
VAR limit: the market risk of the Strategy is measured using an advanced risk management process which aims to ensure that on any day the absolute Value-at-Risk of the Sub-Fund will be no greater than 20% of the Net Asset Value of the Sub-Fund, based on an investment horizon of 20 days and is calculated daily with a one-tailed 99% confidence level with an historical observation period of one year.
Notional leverage: Based on historical data, the median level of the notional leverage is not expected to exceed 300% of the Net Asset Value.
Changes in the market value of underlying instruments may cause the Strategy to temporarily not comply with the above mentioned diversification rules in which case the Manager and the Sub- Investment Manager under the Manager’s instructions will seek to remedy such non - compliance as soon as reasonably practicable, taking into account the best interests of Shareholders.

## Strategy Fees and Costs
Please see “Fees and Expenses” below for details of the fees and costs applicable to the Strategy.

Translation (ENFR, 2022-06-01):
# 	STRATÉGIE
La Stratégie consiste en deux portefeuilles investissables dont les détails sont précisés ci-dessous :
- le Portefeuille de Stratégie, qui reflète une stratégie développée par le Gestionnaire des investissements par délégation (la « Stratégie de Trading ») et qui est décrite ci-dessous au paragraphe « La Stratégie de Trading », et
- le Portefeuille de Liquidités, qui est un portefeuille d'investissements reflétant le résultat de l'application du processus d'allocation mis en œuvre par le Gestionnaire de portefeuille (le« Processus d'Allocation des Liquidités »).

La Stratégie de trading consiste principalement à investir dans des actions lors d'opérations de fusion- acquisition annoncées, en se basant sur l'analyse de la probabilité de réalisation de ces opérations. Des positions sur des titres de sociétés qui ne sont pas encore impliquées dans ces opérations, mais dont le prix est ou peut être affecté par une acquisition ou une restructuration anticipée, peuvent être prises de temps à autre. La Stratégie de Trading est issue d'une stratégie de trading discrétionnaire propriétaire qui appartient et est gérée par TIG Advisors, LLC, société à responsabilité limitée constituée selon le droit de l'État de Delaware aux États-Unis, dont le siège social se trouve à la date des présentes au 520 Madison Avenue, 26th floor, New York, NY 10022, USA. TIG Advisors, LLC agira en tant que Gestionnaire d'investissement par délégation.
La Stratégie de Trading sera mise en œuvre sur l'ensemble de l'univers d'investissement décrit dans le paragraphe « Portefeuille de Stratégie » ci-dessous.
Le Portefeuille de Stratégie et le Portefeuille de Liquidités sont décrits ci-après comme des paniers synthétiques d'investissements. Ainsi, toute référence à des investissements réalisés ou à des positions prises conformément à la Stratégie peuvent se rapporter aux investissements et positions notionnels ne représentant pas d'investissements réels. Pour connaître les investissements actuels du Compartiment, veuillez vous reporter à la section « Objectifs et politiques d'investissement » ci-dessus. La pondération du Portefeuille de Stratégie au sein de la Stratégie est évaluée sur une base au moins hebdomadaire. Une telle évaluation de la pondération du Portefeuille de Stratégie vise à maximiser le rendement d'un investissement dans la Stratégie. La pondération du Portefeuille de Liquidités est égale au montant de liquidités résiduelles disponible après la mise en œuvre du Portefeuille de Stratégie. Il y a lieu de noter que ces liquidités résiduelles pourront être marginales.

## Il ne peut être donné aucune assurance que la Stratégie aboutisse à un résultat satisfaisant ou que sa performance soit supérieure à celle de tout panier ou stratégie alternatif qui pourrait être construit à partir des composantes de la Stratégie.

## L'univers d'investissement de la Stratégie
Le Portefeuille de Liquidités :
Le Portefeuille de Liquidités est déterminé par le Gestionnaire conformément au Processus d'Allocation des Liquidités et se compose d'emprunts d'État américain et de dépôts auprès de banques européennes et/ou américaines bien notées dans lesquelles les liquidités sont placées directement ou à travers des courtiers et sont gérées par le Gestionnaire.
Le Portefeuille de Stratégie :
Le Portefeuille de Stratégie est déterminé par le Gestionnaire de portefeuille par délégation, pour le bénéfice non exclusif du Compartiment, conformément à la Stratégie de Trading et se compose d'un portefeuille d'instruments financiers présenté de manière plus détaillée ci-dessous.
Les politiques suivantes s’appliquent au Portefeuille de Stratégie (sous réserve des restrictions énoncées plus loin) :
- Le Gestionnaire des investissements par délégation mettra en œuvre la Stratégie de Trading grâce à l'utilisation d'instruments et la prise de positions conformément au Portefeuille de Stratégie, principalement, mais pas uniquement, parmi les titres, instruments financiers et contrats suivants : des obligations (notamment à taux fixe, à taux variable, d'État ou d'entreprise, tant qu’il ne s’agit pas d’investissement dans (1) des obligations non cotées, (2) des obligations de notation inférieure à B- selon Standard & Poor’s, et (3) des titres adossés à des actifs) et des actions (de tout secteur), des contrats dérivés négociés sur des marchés boursiers (y compris notamment des swaps, des options, des contrats de futures et des contrats à terme de gré à gré) ;
- De temps à autre, la Stratégie de Trading peut obtenir une exposition à (a) des actions cotées ou non cotées ou des obligations (aussi bien souveraines que d'entreprise, qui peuvent être ou non de Classe « investment grade » et à des bons de souscription, tant qu’il ne s’agit pas d’investissement dans (1) des obligations non notées, (2) des obligations de notation inférieure à B- selon Standard & Poor’s, et (3) des titres adossés à des actifs), (b) des contrats de futures sur instruments financiers, (c) des options d'achat ou de vente de titres, (d) des options sur des indices d'actions et des options de futures sur indices d'actions, (e) des fonds négociés en bourse (« Fonds ETF ») et (f) des contrats à terme et de gré à gré (collectivement dénommés les « Instruments financiers »).
- Les titres, instruments financiers ou contrats mentionnés ci-dessus dans la sous-section (i) seront principalement émis ou garantis par des entités situées ou cotées sur des marchés situés au Royaume-Uni, en France, en Allemagne, en Autriche, en Hollande, au Luxembourg, en Belgique, en Italie, au Portugal, en Espagne, en Grèce, au Danemark, en Suède, en Norvège, en Finlande, en Irlande, en Suisse, en Israël, en Australie, au Canada et aux États-Unis et par des entités situées dans des pays émergents à économie de marché. Le Portefeuille de Stratégie peut investir dans des American Depositary Receipts « ADR ».
- Les titres désignés ci-dessus dans les sous-sections (i) et (ii) doivent être livrés sur la base d'un règlement-livraison et via (a) toute institution de compensation reconnue aux États-Unis telle que notamment Depositary Trust Company et/ou Euroclear / Clearstream, ou, sous réserve de l'approbation écrite préalable du Gestionnaire, toute autre institution de compensation reconnue au niveau international.

Étant donné que la négociation de certains Instruments financiers peut être soumise à certaines restrictions imposées par des organismes de réglementation et/ou de marché et/ou de surveillance (à propos notamment, sans pour autant s'y limiter, des quotités de négociation, des limites de position, des restrictions en termes de « circuit breakers » et de vente à découvert), le Portefeuille de Stratégie cherche à refléter l’allocation qui pourrait être réellement négociée sur le marché en utilisant un montant de liquidités égal au niveau notionnel du Portefeuille de Stratégie et en prenant en compte toutes les restrictions réglementaires et de marché actuellement en vigueur telles que celles décrites ci-dessus. Des différences peuvent par conséquent exister entre l'allocation théorique, fournie dans le cadre de la Stratégie de Trading du Gestionnaire des investissements par délégation et la Stratégie de Trading réelle effectivement mise en œuvre. Par exemple, si la pondération d'un titre donné est de 5,5 % dans l'allocation théorique, la pondération réelle mise en œuvre pour le Compartiment pourrait être de 5,0 % afin d'être en conformité avec les Réglementations OPCVM en raison des limites applicables à l'émetteur du titre.
Au sens de la loi fiscale allemande sur les fonds d'investissement (« InvStG-E ») (« GITA »), le Compartiment est un fonds commun et a vocation à respecter les critères d'un « fonds mixte ». À ce titre, le Compartiment détiendra un panier de titres financiers éligible au ratio actions au sens de la loi InvStG-E qui représentera au moins 25 % de son actif net dans des circonstances normales de marché. Le Compartiment pourra procéder à des ajustements dudit panier, quotidiens si nécessaires, en vue de respecter ce ratio.

## La Stratégie de Trading
Le Portefeuille de Stratégie qui reflète la Stratégie de trading (comme le processus d'allocation élaboré par le Gestionnaire des investissements par délégation) investit principalement dans des titres
d'émetteurs (et/ou dans d'autres instruments financiers liés à ces titres) qui font ou peuvent faire l'objet d'une offre de rachat, d'une fusion, d'une liquidation, d'une recapitalisation, d'une scission, d'une contestation relative aux procurations, d'une offre d'échange, d'un rachat par endettement, d'une faillite ou de toute autre forme de restructuration (ci-après collectivement dénommés « Évènements de la société »). La sélection de ces titres se base sur la recherche et l'analyse des titres, avec une préférence pour :
- des transactions avec des transactions étendues (transactions avec une perception plus importante du risque en ce qui concerne la clôture et le temps nécessaire à sa réalisation) ;
- les émetteurs américains ;
- les actions dans le cadre d'opérations de fusion-acquisition annoncées.

Si le Gestionnaire des investissements par délégation le juge approprié, à sa seule discrétion au regard de la Stratégie de Trading dans son ensemble, des positions sur des titres de sociétés qui ne sont pas encore impliquées dans ces opérations, mais dont le prix est ou peut être affecté par une acquisition ou une restructuration anticipée, peuvent être prises de temps à autre.
Les opérations d'arbitrage impliquent d'investir dans des titres de sociétés qui font, ou peuvent faire l'objet, de tout type d'acquisition ou de restructuration, dans l'espoir d'en retirer un profit dans un laps de temps relativement prévisible, dans le cadre d'événements liés à l'acquisition ou la restructuration. Les Évènements de la société peuvent offrir des opportunités d'investissement intéressantes en raison de l'inefficacité des marchés financiers : le cours d'un titre peut ne pas refléter la valeur (correctement actualisée en prenant en compte le moment et l'incertitude) du titre qui sera reçue si la restructuration anticipée a lieu. Le Portefeuille de Stratégie cherche à obtenir un profit en tirant parti de l'écart de prix entre le coût d'achat des titres dans le Portefeuille de la Stratégie et la valeur finalement reçue au moment de leur cession.
En outre, dans le cadre d'opérations impliquant l'échange de titres, afin de couvrir le risque de fluctuations du marché des titres qui seront reçus, le Portefeuille de Stratégie peut vendre à découvert des titres de la société acquéreuse ou acheter des options de vente ou vendre des options d’achat sur ces titres. Le Portefeuille de Stratégie peut aussi couvrir les risques de volatilité des marchés des titres en achetant ou en vendant des contrats à terme de taux d'intérêt ou des contrats sur un indice d'actions.
Les positions « longues » du Portefeuille de Stratégie devraient se situer entre 50% et 250% de ses actifs nets, et les positions « courtes », entre 0 % et 250% de ses actifs nets.

## Le Processus d'Allocation des Liquidités
Le montant notionnel total alloué au Portefeuille de Liquidités est égal au montant de liquidités résiduelles disponibles après la mise en œuvre du Portefeuille de Stratégie. Il y a lieu de noter que ces liquidités résiduelles pourront être marginales.
Le Portefeuille de Liquidités est déterminé par le Gestionnaire de portefeuille qui prend en considération le prix, la liquidité et la maturité des instruments sous-jacents du Portefeuille de Liquidités.
Le Processus d'Allocation des Liquidités étant mis en œuvre uniquement par le Gestionnaire de portefeuille, le Gestionnaire par délégation n'a aucune responsabilité de conseil en ce qui concerne le Portefeuille de Liquidités.

## Caractéristiques du levier
Les restrictions ci-dessous ont été conçues en référence à la valeur de la Stratégie. Puisque le Compartiment sera exposé à la Stratégie via des Instruments Financiers et/ou des investissements directs avec une exposition cible de 100 % de ses actifs, toute limite en référence à la Stratégie s'adresse à la Valeur liquidative du Compartiment concerné. En sus des restrictions d'investissement contenues dans le Prospectus de la Société et conformément aux Réglementations OPCVM, la Stratégie est soumise aux règles suivantes :
Approche en VaR
La Stratégie ne devrait pas utiliser de levier de façon significative, bien qu'elle puisse le faire de temps à autre à travers une sélection d'expositions à des stratégies de put/call et long/short et à des prêts sur marge, et qu'elle puisse avoir un levier modéré.
Seuil de VaR : le risque de marché de la Stratégie est calculé en utilisant une procédure avancée de gestion des risques qui vise à s'assurer que pour chaque jour donné la Valeur à Risque absolue du Comportement n'est pas supérieure à 20 % de la Valeur liquidative de ce Compartiment, sur la base d'un horizon d'investissement de 20 jours et calculée quotidiennement en utilisant un intervalle de confiance unilatéral de 99 % et une période d'observation historique d'un an.
Levier notionnel : Levier notionnel : sur la base des données historiques, le niveau médian du levier notionnel devrait ne devrait pas dépasser 300% de la Valeur liquidative.
Les variations de la valeur de marché des instruments sous-jacents peuvent conduire à la non- conformité provisoire de la Stratégie avec les règles de diversification susmentionnées auquel cas, le Gestionnaire, ainsi que le Gestionnaire des investissements par délégation sur instruction du Gestionnaire, viseront à remédier à cette non-conformité dans les meilleurs délais possibles en prenant en compte les meilleurs intérêts des Actionnaires.

## Frais et coûts de la Stratégie
Veuillez vous référer à la section « Commissions et frais » ci-dessous pour le détail des frais et coûts applicables à la stratégie.