Absolute VaR is appropriate for use where a Fund does not define its investment targets in line with a benchmark and/or where a Fund has an absolute return strategy. Where absolute VaR is selected for a Fund, the ESMA Guidelines state that the VaR measure must not exceed 20% of that Fund’s net asset value. Using the confidence level and time period selected by the Company, a Fund which is measured using absolute VaR would be limited to a 99% one-month VaR of 20% of the Net Asset Value. This means that, under normal market conditions, there is a 1% probability that the value of the Fund could decrease by 20% or more over the following 20 business days.
The standard commitment approach means that the Company converts each financial derivative instrument position into the market value of an equivalent position in the underlying asset of that derivative taking account of netting and hedging arrangements.
A Fund’s global risk exposure is also evaluated by taking into account foreseeable market movements and the time available to liquidate the positions.
- Position exposure to the underlying assets of FDIs, including embedded FDIs in transferable securities or money market instruments, when combined where relevant with positions resulting from direct investments, may not exceed the investment limits prescribed by Central Bank Requirements. (This provision does not apply in the case of index based FDIs provided the underlying index is one which meets with the criteria specified by Central Bank Requirements).
- A Fund may invest in FDIs dealt in over-the-counter (OTC) provided that the counterparties to over-the-counter transactions (OTCs) are institutions subject to prudential supervision and belonging to categories approved by the Central Bank.
- Investments in FDIs are subject to the conditions and limits laid down by the Central Bank.
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## Counterparty Policy

Translation (ENFR, 2020-09-24):
L’utilisation de la VaR absolue est appropriée lorsqu’un Fonds ne définit pas ses objectifs d’investissement par rapport à un indice de référence et/ou lorsqu’un Fonds adopte une stratégie de rendement absolu. Lorsque la VaR absolue est sélectionnée pour un Fonds, les Directives ESMA prévoient que la mesure de la VaR ne doit pas dépasser 20 % de la valeur d’inventaire nette du Fonds. En utilisant le niveau de confiance et la période sélectionnés par la Société, un Fonds mesuré à l’aide de la VaR absolue serait limité à une VaR à un mois de 99 % pour 20 % de sa Valeur d’inventaire nette. Cela signifie que, dans des conditions de marché normales, il existe une probabilité de 1 % que la valeur du Fonds baisse de 20 % ou plus au cours des 20 jours ouvrables suivants.
L’approche standard par les engagements signifie que la Société convertit chaque position en instruments financiers dérivés dans la valeur de marché d’une position équivalente sur l’actif sous-jacent du dérivé concerné, en tenant compte des accords de compensation et de couverture.
L’exposition globale au risque d’un Fonds est évaluée en tenant compte des fluctuations de marché prévisibles et du temps disponible pour clôturer les positions.
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- Lorsque l’exposition des positions aux actifs sous-jacents d’IFD, y compris les IFD intégrés dans des valeurs mobilières ou instruments du marché monétaire, est combinée si nécessaire avec les positions résultant d’investissements directs, celle-ci ne doit pas dépasser les limites d’investissement fixées dans les Exigences de la Banque Centrale (cette disposition ne s’applique pas dans le cas d’IFD basés sur un indice, sous réserve que l’indice sous-jacent corresponde aux critères énoncés dans les Exigences de la Banque Centrale).
- Un Fonds peut investir dans des IFD négociés de gré à gré (OTC) à condition que les contreparties à ces opérations de gré à gré (OTC) soient des institutions soumises à un contrôle prudent et faisant partie de catégories approuvées par la Banque centrale.
- Les investissements dans des IFD sont soumis aux conditions et limites établies par la Banque centrale.
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## Politique relative aux contreparties