#### Eleva Global Bonds Opportunities Fund (continued)
The Eleva Global Bonds Opportunities Fund’s long/short approach and flexibility on overall market exposure allows the Management Company to seek absolute returns.
The investment strategy combines a “Top Down” and “Bottom Up” approach. It aims to provide a deep analysis of global fixed income asset classes, term structure, countries and currencies.
Eleva Global Bonds Opportunities Fund was launched in September 2020 and performed positively in its inaugural year and first few months post-launch.
The fund benefited from directional strategies, including short duration on US and Australia. The fund was primarily positioned in anticipation of a rising yield environment.
In terms of asset allocation, the fund benefited from its emerging country exposure in EUR and USD including Ivory Coast, Egypt, Mexico, Serbia and Morocco. Spreads tightened a lot by the end of the year with positive inflows, especially in HY rated instruments. The fund also gained from its exposure to credit, mostly on short- dated maturities. The team preferred Auto (Fiat, Schaeffler, Renault, Plastic Omnium) and a number of other corporate convictions (Informa, Unipol, Heimstaden, Lenzing, CTP) in the period whilst their defensive stance on European peripheral spreads (such as Italy) contributed negatively. The strategy’s overall exposure to FX strategies was neutral with both tactical and strategic trades on EURGBP, USDBRL, EURUSD, EURNOK, USDJPY, and AUDUSD.
The relative value strategies positively impacted fund performance, in particular: short US versus long Germany and short US versus long Japan on 10Y maturities.
Since inception, Eleva Global Bonds Opportunities Fund – Class I (EUR) acc. is up 1.04%.

Translation (ENFR, 2020-12-31):
#### Eleva Global Bonds Opportunities Fund (suite)
L’approche long/short du compartiment Eleva Global Bonds Opportunities Fund et sa souplesse en matière d’exposition globale au marché permettent à la Société de gestion de rechercher des rendements absolus.
La stratégie d’investissement combine une approche descendante et une approche ascendante. Son objectif est de fournir une analyse approfondie des catégories d’actifs obligataires mondiales, de la structure des échéances, des pays et des devises.
Le compartiment Eleva Global Bonds Opportunities Fund a été lancé en septembre 2020 et a enregistré une performance positive pendant l’année de son inauguration, ainsi que sur les premiers mois qui ont suivi son lancement.
Le Compartiment a bénéficié de stratégies directionnelles, notamment de duration courte sur les États-Unis et l’Australie. Le Compartiment a été principalement positionné dans l’anticipation d’un environnement de hausse des taux.
En matière d’allocation d’actifs, le Compartiment a bénéficié de son exposition aux pays émergents en EUR et en USD, notamment la Côte d’Ivoire, l’Égypte, le Mexique, la Serbie et le Maroc. Les spreads se sont beaucoup resserrés en fin d’année, en raison d’afflux positifs, en particulier pour les instruments notés HY (haut rendement). Le Compartiment a également bénéficié de son exposition au crédit, principalement sur les échéances courtes. Au cours de la période, l’équipe a privilégié l’automobile (Fiat, Schaeffler, Renault, Plastic Omnium) et un certain nombre d’autres entreprises de conviction (Informa, Unipol, Heimstaden, Lenzing, CTP), tandis que sa position défensive sur les spreads de l’Europe périphérique (comme l’Italie) a contribué négativement aux résultats. L’exposition globale du Compartiment aux stratégies de change s’est avérée neutre, avec des opérations tactiques aussi bien que stratégiques sur les paires EUR/GBP, USD/BRL, EUR/USD, EUR/NOK, USD/JPY et AUD/USD.
Les stratégies de valeur relative ont eu un impact positif sur la performance du Compartiment, en particulier la position vendeuse en obligations américaines et acheteuse en obligations allemandes ainsi que la position vendeuse en obligations américaines et acheteuse en obligations japonaises sur des échéances de 10 ans.
Depuis son lancement, le compartiment Eleva Global Bonds Opportunities Fund – Catégorie I (EUR) acc. a progressé de 1,04 %.