# Commodity Sectors in %
### Energy	31,52

### Agriculture	29,69

### Precious Metals 18,68

### Industrial Metals 14,91

### Livestock	5,19

### Position	Coupon % Maturity as % of assets

### US Treasury	0,169 30.04.22	15,40
| US Treasury | 0,094 | 31.07.23 | 14,34 |
| --- | --- | --- | --- |
| Wi Treasury Frn | 0,000 | 31.01.24 | 12,97 |
| US Treasury | 0,090 | 31.10.23 | 11,61 |
| US Treasury | 0,099 | 31.01.23 | 5,31 |
| US Treasury | 0,099 | 30.04.23 | 4,61 |
| US Treasury | 0,120 | 31.07.22 | 3,92 |
| Fannie Mae | 0,400 | 07.04.22 | 2,73 |
| Federal Farm Credit | 0,280 | 27.05.22 | 2,56 |
| Freddie Mac | 0,280 | 02.06.22 | 2,56 |
| Total |  |  | 76,01 |

- The calculation of the risk indicator is based on the CESR/10-673 Directive. The risk indicator is based on historic and partly simulated data; it cannot be used to predict future developments. The classification of the Fund may change in future and does not represent a guarantee. A classification into category 1 is not a risk-free investment either.
- Historical performance indications and financial market scenarios are not reliable indicators of current or future performance. The performance data does not take intoaccount the commissions and costs incurred on the issue and redemption of fund units. Asset Allocation presented on this page may change over time.


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Market commentary	

## Outlook for the market
Russia’s recent invasion of Ukraine had an immediate effect on commodity prices, and will likely continue to drive price movements in the near-term. Russia is a large producer and exporter of many commodities, including crude oil, natural gas, wheat, nickel, and corn, as well as fertilizers which are used as an input for producing numerous commodities in the agriculture sector. Ukraine is also a notable exporter of wheat and corn, and provides transportation infrastructure for natural gas.
The conflict within Ukraine has direct implications to each of these commodities for numerous reasons, including logistical shipping and insurance issues within a war zone which includes the important Black Sea region, financial sanctions complicating Russian payments, and informal boycotts or risk-averse behavior by commodity traders not willing to risk business if sanctions tighten further. Additionally, farmers in Ukraine are less likely to plant a full crop due to dangerous conditions, uncertainty regarding ability to harvest, conserving resources such as fuel for war-related reasons, possibly reduced fertizilizer availability, and reduced labor availability due to citizens joining the conflict and leaving the country. Overall, this could have a material impact on commodity prices, particularly if reduced production or shipping of commodities result in less availability globally.

## Month in review
Commodities rose during the month of February. For the third consecutive month, energy strengthened, in particular with the petroleum constituents. Brent Crude Oil was the top performer in the sector as tensions between Russia and Ukraine escalated into war, with Russia staging a multi-front invasion of Ukraine. The incursion combined with the immediate announcement of sanctions against Russian entities and individuals by Western nations drove oil supply fears, as the country is a major exporter of crude oil. While Natural Gas was the top performer in January, it fell during February, becoming the worst-performing constituent for the monthly period. Natural Gas declined as cold forecasts at the outset of February generally did not materialize, reducing heating demand expectations, with realized weather finishing around historical average levels. Agriculture was the best-performing sector in February. Corn, Chicago Wheat, and Kansas City Wheat rose following Russia’s invasion into Ukraine which led to port disruptions and economic sanctions, causing a reduction in grain export flows from the Black Sea region and increased production and shipping risks for the upcoming season from this major exporting region. In Livestock, Lean Hogs gained as the United States Department of Agriculture (USDA) reported lower amounts of pork in cold storage at the end of January compared to the prior year. Industrial Metals also rose, led by Aluminum. A COVID-19 virus outbreak in China pushed the government to impose lockdowns in a major domestic production hub of aluminum, reducing the expected supply of the metal. Silver strengthened as escalating Russia-Ukraine tensions resulted in geopolitical concerns and economic sanctions on Russia, increasing appetite for safe haven assets.
Agriculture led performance. Soybean Oil rose after the Russia-Ukraine crisis led to rising petroleum prices, increasing the demand for biofuels. Precious Metals found support in February following the release of the US Federal Reserve’s minutes during the second half of the month, which were widely viewed as being less hawkish than anticipated, leading to a gain for the sector. Industrial Metals also roseas the escalation in geopolitical tensions involving Russia and the consequent US sanctions potentially affecting the battery-grade nickel exports of the country reduced the expected supply of the metal. Energy continued its strong start to 2022. Petroleum products rose, with standout performance particularly from Crude Oil as well as Ultra-Low Sulfur Diesel amid concerns that reduced oil supplies may quickly turn into reduced refinery output. Livestock ended the month higher, led by Lean Hogs, after China announced that it would purchase pork for the state reserves, which raised demand expectation for Lean Hogs.

Translation (ENFR, 2022-02-28):
# en %
| Volatilité annualisée en %	 Ratio d’information | 15,74	 0,43 | 13,42 0,23 |  | Société | Coupon % | Maturité | en % des capitaux |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Tracking Error (Ex post) | 1,14 | 1,18 |  | US Treasury | 0,169 | 30.04.22 | 15,40 |
| Beta | 0,95 | 0,95 |  | US Treasury | 0,094 | 31.07.23 | 14,34 |
| Wi Treasury Frn	0,000 31.01.24	12,97 Secteurs des matières premières en	 US Treasury	0,090 31.10.23	11,61 %	 US Treasury	0,099 31.01.23	5,31 US Treasury	0,099 30.04.23	4,61 Energie	31,52	US Treasury	0,120 31.07.22	3,92 L'agriculture	29,69	Fannie Mae	0,400 07.04.22	2,73 Métaux précieux	18,68	Federal Farm Credit	0,280 27.05.22	2,56 Métaux industriels 14,91	Freddie Mac	0,280 02.06.22	2,56 Bétail	5,19	Total	76,01 |


### Domicile du fonds	Luxembourg

### Devise du fonds	USD

### Fin de l’exercice fiscal	31 mars

### Encours total (en mio.)	586,77

### Date de lancement15.10.2015

### Frais de gestion par an	0,40%

### Frais courants	0,60%

### Indice de référence (BM)

### Bloomberg Commodity (TR) (CHF-Hgd Daily Mod.) Catégorie de parts	Tranche IBH (capitalisation)

### Monnaie des catégories de parts	CHF

### Code ISIN	LU1278908469

### Code Bloomberg	CSLIDBC LX

### N° de valeur29287588

### Valeur liquidative	603,99

### Investissement minimal (en mio.)3
- Le calcul de l’indicateur de risque se fonde sur la directive CESR/10-673. L’indicateur de risque est basé sur des données historiques et des données en partie simulées; il ne peut pas être utilisé pour prédire les développements futurs. La classification du fonds peut évoluer dans le temps et ne constitue aucune garantie. Une classification dans la catégorie 1 ne signifie pas que le placement est sans risque.
- Les performances historiques et les scénarios de marché financier ne constituent pas des indicateurs fiables de résultats courants ou futurs. Les données deperformance ne tiennent pas compte des commissions et frais d’émission et de rachat de parts de fonds. L'allocation d'actifs présentée sur cette page peut changer au fil du temps.


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Commentaire du marché (en anglais)	

## Outlook for the market
La récente invasion de l’Ukraine par la Russie a eu un effet immédiat sur les prix des matières premières et va probablement continuer à dicter leur évolution à court terme. La Russie est un grand producteur et exportateur de nombreuses matières premières telles que le pétrole, le gaz naturel, le blé, le nickel et le maïs, ainsi que des engrais utilisés dans la production d’un grand nombre de produits agricoles. L’Ukraine est également un exportateur majeur de blé et de maïs, et fournit des infrastructures de transport de gaz naturel.
Le conflit en Ukraine a des conséquences directes sur chacune de ces matières premières pour de nombreuses raisons, y compris des enjeux de logistique et d’assurance dans une zone de guerre qui englobe la région importante de la mer Noire, les sanctions financières qui compliquent les paiements par la Russie et les boycotts non officiels de négociants de matières premières réticents à prendre des risques et à menacer leur activité en cas de nouveau durcissement des sanctions. En outre, les agriculteurs en Ukraine sont moins susceptibles de pleinement cultiver leurs champs du fait de conditions dangereuses, de l’incertitude entourant leur capacité à effectuer la récolte, de la conservation de ressources comme le carburant à des fins militaires, de la moindre disponibilité d’engrais et d’une pénurie de main-d’œuvre alors que la population s’engage dans le conflit ou quitte le pays. Cela pourrait globalement avoir un impact important sur les prix des matières premières, en particulier si la diminution de la production ou des expéditions se traduit par une réduction de l’offre mondiale.

## Month in review
Les matières premières ont grimpé en février. Pour le troisième mois d’affilée, les prix de l’énergie ont augmenté, en particulier ceux des produits pétroliers. Le pétrole Brent l’a emporté dans le secteur alors que l’escalade des tensions entre la Russie et l’Ukraine se soldait par une guerre, Moscou lançant une invasion de l’Ukraine sur plusieurs fronts. Alliée à l’annonce immédiate de sanctions occidentales contre des entités et des personnalités russes, cette invasion a fait craindre pour les approvisionnements, sachant que le pays est un exportateur majeur de pétrole brut. Après avoir signé la meilleure performance en janvier, le gaz naturel s’est replié en février et a été la composante la moins performante sur le mois. Le recul du gaz naturel s’explique par le fait que la vague de froid attendue début févier ne s’est pas concrétisée dans l’ensemble, réduisant les anticipations de demande de chauffage, les températures s’établissant finalement aux alentours des moyennes historiques. L’agriculture a été le secteur le plus performant en février. Les cours du maïs et du blé sur les marchés de Chicago et Kansas City ont grimpé suite à l’invasion russe de l’Ukraine, qui a perturbé l’activité portuaire, et aux sanctions économiques, provoquant une diminution des exportations de céréales depuis la région de la mer Noire, outre une moindre production et des risques de transport pour la saison à venir depuis cette grande région exportatrice. Dans le segment du bétail, le porc maigre a progressé suite au rapport du département de l’Agriculture des États-Unis (USDA) faisant état de moindres stocks de porcs congelés fin janvier par rapport à la même période l’an passé. Les métaux industriels ont également progressé, impulsés par l’aluminium. Un foyer de Covid-19 en Chine a amené le gouvernement à imposer des mesures de confinement dans une zone majeure de production d’aluminium, réduisant ainsi le niveau d’offre escompté. L’argent métal a gagné du terrain alors tensions russo-ukrainiennes induisaient des craintes géopolitiques et des sanctions économiques à l’encontre de la Russie, accroissant l’appétit pour les valeurs refuges.
L’agriculture a impulsé la performance. Les cours de l’huile de soja ont augmenté après que la crise russo-ukrainienne a entraîné une hausse des prix du pétrole, stimulant la demande de biocarburants. Les métaux précieux ont été soutenus en février par la publication d’un compte rendu de la réunion de la Réserve fédérale américaine jugé moins incisif qu’anticipé la deuxième quinzaine du mois, permettant au secteur d’enregistrer des gains. Les métaux industriels ont eux aussi progressé alors que l’escalade des tensions géopolitiques sur la Russie et les sanctions américaines résultantes susceptibles d’affecter les exportations de nickel pour batteries entraînaient une réduction des anticipations concernant l’offre de nickel. L’énergie a poursuivi son solide début d’année 2022. Les cours des produits pétroliers ont grimpé, en particulier ceux du pétrole brut et du diesel à très faible teneur en soufre face aux craintes que la diminution de l’offre de pétrole n’entraîne rapidement une diminution de la production des raffineries. Le bétail a clôturé le mois en hausse, impulsé par le porc maigre après l’annonce par la Chine de son intention d’acheter du porc destiné aux réserves d’État, entraînant une hausse des anticipations de demande de porc maigre.