# INVESTMENT POLICY
The Sub-Fund seeks to achieve its objective by applying an active debt securities selection overlay to the proprietary risk-based asset allocation methodology developed by Amundi (the "Methodology") (as detailed hereafter).
Based on the principle of risk diversification, the Methodology relies on a risk budgeting approach where the amount invested in debt securities of Eligible Issuers is calibrated according to their marginal risk contributions. In order to estimate risk, the Methodology uses risk
measures such as asset swap spreads, volatility or correlation. Based on market conditions, the Management Company will assign a target risk budget to each Core EU Member State and Supranational Entities (as defined below). The amount of capital invested in debt securities of any given Eligible Issuer will be based on this target risk budget. The Management Company will then discretionarily select individual debt securities to be purchased or sold in order to achieve the desired level of exposure to each Core EU Member State (including Supranational Entities, as defined below).
In order to enable the Sub-Fund to be eventually eligible to the Liquidity Coverage Ratio (LCR), the Sub-Fund will invest in debt securities (the "Bonds") issued by Level-1 Eligible Issuers, as defined in the Basel III Accord implemented within the European Union under the Capital Requirement Directive (n° 2013/36/EU) and the Capital Requirement Regulation (n° 575/2013).
The Bonds invested by the Sub-Fund can pay fixed or variable coupons, can be linked to inflation or not, or can be interest or non-interest bearing (or zero-coupon) bonds.
To be eligible for investment, Bonds will need to be issued or guaranteed by (i) the central authority of a Core EU Member State, (ii) a central bank of a Core EU Member State in the domestic currency of the central bank, (iii) a non-central government public sector entity in the domestic currency of the public sector entity, (iv) the Bank for International Settlements, the International Monetary Fund, the EU Commission, a multilateral development bank, or (v) the European Financial Stability Facility or the European Stability Mechanism (each (iv) and/or (v) referred to as a "Supranational Entities" and (i) to (v) being hereafter referred to as the "Eligible Issuers"). All capital letter terms in this paragraph have the meaning given in the European Union Capital Requirement Regulation (n° 575/2013).
The Sub-Fund will apply the following diversification constraints to its investments:
- The total combined investments in Bonds issued or guaranteed by EU Members States other than France and Germany or by Supranational Entities will not in aggregate exceed 50% of the Net Asset Value of the Sub-Fund. In order to be eligible for investment by the Sub-Fund, these Bonds must be issued by a Core EU Member State having a rating equivalent to at least AA- provided by any of the following rating agencies: Fitch Ratings, Standard and Poor’s or Moody’s.
- The total combined investments in Bonds issued or guaranteed by Supranationals Entities will not exceed 30% of the Net Asset Value of the Sub-Fund.
- The Sub-Fund will not invest in Bonds issued by corporate issuers or other issuers that are not guaranteed by an Eligible Issuer.

Translation (ENFR, 2022-06-01):
## POLITIQUE D’INVESTISSEMENT
Le Compartiment cherche à atteindre son objectif en appliquant un overlay de sélection active de titres de dette à la méthode exclusive d’allocation des risques en fonction des risques conçue par Amundi (la « Méthode ») telle qu’elle est décrite en détail plus bas.
La Méthode, fondée sur le principe de la diversification des risques, repose sur une budgétisation des risques dans laquelle le montant investi dans les titres de dette des Émetteurs Éligibles est calibré en fonction de leur contribution marginale aux risques. Pour estimer les risques, la Méthode emploie des indicateurs de risque tels que les écarts de taux sur les échanges d’actifs, la volatilité ou les corrélations. Au vu des conditions de marché, la Société de Gestion affectera un budget de risque à chaque État membre principal de l’UE et aux Entités Supranationales (telles qu’elles sont définies plus bas). Le montant des capitaux investis en titres de dette d’un quelconque Émetteur Éligible dépendra de ce budget de risque. Ensuite, la Société de Gestion sélectionnera de façon discrétionnaire les différents titres de dette à acheter ou vendre pour atteindre l’exposition voulue à chaque État membre principal de l’UE (y compris les Entités Supranationales telles qu’elles sont définies plus bas).
Pour que le Compartiment puisse éventuellement être éligible au Ratio de Couverture par la Liquidité (LCR), le Compartiment investira dans des titres de dette (les « Obligations ») d’Émetteurs Éligibles de Niveau 1 tels qu’ils sont définis dans l’Accord Bâle III transposé dans la Directive de l’Union européenne sur les normes de fonds propres (n° 2013/36/UE) et le Règlement sur les normes de fonds propres (n° 575/2013).
Les Obligations dans lesquelles investit le Compartiment peuvent être à taux fixe ou variable, être indexées ou non sur l’inflation ou porter intérêt ou non (obligations à coupon zéro).
Pour faire partie de l’univers d’investissement, les Obligations devront être émises ou garanties par (i) l’État central d’un État membre principal de l’UE,
(ii) la banque centrale d’un État membre principal de l’UE dans la monnaie de cette banque centrale, (iii) un organisme public autre que l’État central dans la monnaie de cet organisme public, (iv) la Banque des règlements internationaux, le Fonds monétaire international, la Commission de l’UE, une banque de développement multilatérale ou (v) la Facilité européenne de  stabilité  financière  (FESF)  ou  le
Mécanisme européen de stabilité (MES), chacun des organismes mentionnés aux points (iv) et (v) étant appelé une « Entité Supranationale » et chacun des émetteurs mentionnés aux points (i) à (v) étant appelé ci-après un « Émetteur Éligible ». Tous les termes commençant par une lettre majuscule dans ce paragraphe revêtent la signification qui leur est attribuée dans le Règlement de l’Union européenne sur les normes de fonds propres (n° 575/2013).
Le Compartiment appliquera les contraintes de diversification ci-après à ses investissements :
- Le montant total des investissements en Obligations émises ou garanties par les États membres de l’UE autres que l’Allemagne et la France ou par des Entités Supranationales n’excédera pas 50 % de la Valeur liquidative du Compartiment. Pour être incluses dans l’univers d’investissement du Compartiment, ces Obligations doivent être émises par un État membre principal de l’UE dont la note attribuée par l’une quelconque des agences ci-après soit au moins égale à AA- : Fitch Ratings, Standard and Poor’s et Moody’s.
- Le montant total des investissements en Obligations émises ou garanties par des Entités Supranationales n’excédera pas 30 % de la Valeur liquidative du Compartiment.
- Le Compartiment n’investira pas dans des Obligations d’entreprises ou d’autres émetteurs qui ne sont pas garanties par un Émetteur Éligible.