###### Specific Risks applicable to investing via the Stock Connect
Quota Limitations: Trading through Stock Connect is subject to a daily quota (“Daily Quota”).
The Daily Quota limits the maximum net buy value of cross-boundary trades under each of the Stock Connects each day. The Northbound Daily Quota is currently set at RMB13 billion for each of the Stock Connects. In particular, the Stock Connect is subject to a daily quota which does not belong to the Stock Connect Fund(s) and can only be utilized on a first-come-first- serve basis. Once the Daily Quota is exceeded, buy orders will be rejected (although investors will be permitted to sell their cross-boundary securities regardless of the quota balance). Therefore, quota limitations may restrict the Stock Connect Fund(s)’s ability to invest in A- Shares through the Stock Connects on a timely basis and the relevant Stock Connect Fund may not be able to effectively pursue its investment strategy.
Local market rules, foreign shareholding restrictions and disclosure obligations: Under the Stock Connects, China A-Shares listed companies and trading of China A-Shares are subject to market rules and disclosure requirements of the China A-Shares market.
The Investment Manager of the Stock Connect Fund(s) should also take note of the foreign shareholding	restrictions	and	disclosure obligations applicable to China A-Shares. The Investment Manager of the Stock Connect Fund(s) will be subject to restrictions on trading (including restriction on retention of proceeds)
in China A-Shares as a result of its interest in the China A-Shares. The Investment Manager of the Stock Connect Fund(s) is solely responsible for compliance with all notifications, reports and relevant requirements in connection with its interests in China A-Shares.
Beneficial Ownership: HKSCC is the nominee holder of the SSE Securities and SZSE Securities acquired by Hong Kong and overseas investors through the Stock Connects. The current Stock Connects rules expressly provide for the concept of a “nominee holder” and there are other laws and regulations in the PRC which recognize the concepts of “beneficial owner” and “nominee holder”. Although there is reasonable ground to believe that an investor may be able to take legal action in its own name to enforce its rights in the courts of the PRC if he/she/it can provide evidence to show that he/she/it is the beneficial owner of SSE Securities/SZSE Securities and that he/she/it has a direct interest in the matter, investors should note that some of the relevant PRC rules related to nominee holder are only departmental regulations and are generally untested in the PRC. There is no assurance that a Stock Connect Fund will not encounter difficulties or delays in terms of enforcing its rights in relation to China “A” shares acquired through the Stock Connects. However, regardless of whether a beneficial owner of SSE Securities under the Shanghai-Hong Kong Stock Connect or the SZSE Securities under the Shenzhen-Hong Kong Stock Connect is legally entitled to bring legal action directly in the PRC courts against a listed company to enforce its rights, HKSCC is prepared to provide assistance to the beneficial owners of the SSE Securities and the SZSE Securities where necessary.
Regulatory Risk: The current regulations relating to Stock Connects are untested and there is no certainty as to how they will be applied. In addition, the current rules and regulations on Stock Connects are subject to change which may have potential retrospective effects and there can be no assurance that the Stock Connects will not be abolished. New regulations may be issued from time to time by the regulators / stock exchanges in the PRC and Hong Kong in connection with operations, legal enforcement and cross-border trades under the Stock Connects. The Stock Connect Funds as well as share prices may be adversely affected as a result of such changes.
Recalling of Eligible Security: When/if a security is recalled from the scope of eligible security for trading via the Stock Connect, the security can
only be sold but restricted from being bought. This may affect the investment portfolio or strategies of the relevant Funds, for example, if the Investment Manager wishes to purchase a security which is recalled from the scope of eligible security.
No Protection by Investor Compensation Fund: Investment in SSE and SZSE shares via the Stock Connects is conducted through brokers, and is subject to the risks of default by such brokers’ in their obligations. Investments of the Funds are not covered by the Hong Kong’s Investor Compensation Fund. Therefore the Stock Connect Fund(s) is exposed to the risks of default of the broker(s) it engages in its trading in A-Shares through the Stock Connects.
Differences in Trading Day: The Stock Connects will only operate on days when both the PRC and Hong Kong markets are open for trading and when banks in both markets are open on the corresponding settlement days. So it is possible that there are occasions when it is a normal trading day for the PRC market but the Stock Connect Fund(s) cannot carry out any A- Shares trading via the Stock Connects. The Stock Connect Funds may be subject to risks of price fluctuations in A-Shares during the time when any of the Stock Connects is not trading as a result.
Operational risks: The Stock Connects are premised on the functioning of the operational systems of the relevant market participants. Market participants are permitted to participate in these programs subject to meeting certain information technology capability, risk management and other requirements as may be specified by the relevant exchanges and/or clearing houses.
The securities regimes and legal systems of the two markets differ significantly and market participants may need to address issues arising from the differences on an on-going basis. There is no assurance that the systems of the SEHK and market participants will function properly or will continue to be adapted to changes and developments in both markets. In the event that the relevant systems fail to function properly, trading in both markets through the program could be disrupted. The Stock Connect Fund’s ability to access the A- Share market via the Stock Connects (and hence to pursue its investment strategy) may be adversely affected.
Currency risks: If the Stock Connect Fund(s) holds a class of shares denominated in a local currency other than RMB, the Stock Connect Fund(s) will be exposed to currency risk if the Stock Connect Fund(s) invest in a RMB product due to the need for the conversion of the local currency into RMB. During the conversion, the Stock Connect Fund(s) will also incur currency conversion costs. Even if the price of the RMB asset remains the same when the Stock Connect Fund purchases it and when such Fund redeems / sells it, the Stock Connect Fund will still incur a loss when it converts the redemption / sale proceeds into local currency if RMB has depreciated.
Clearing and settlement risk: The HKSCC and ChinaClear have established the clearing links and each has become a participant of the other to facilitate clearing and settlement of cross boundary trades. For cross-boundary trades initiated in a market, the clearing house of that market will, on one hand, clear and settle with its own clearing participants, and, on the other hand, undertake to fulfil the clearing and settlement obligations of its clearing participants with the counterparty clearing house.
As the national central counterparty of the PRC’s securities market, ChinaClear operates a comprehensive network of clearing, settlement and stock holding infrastructure. ChinaClear has established a risk management framework and measures that are approved and supervised by the China Securities Regulatory Commission (“CSRC”). The chances of ChinaClear default are considered to be remote. In the remote event of a ChinaClear default, HKSCC’s liabilities in the SSE Securities and SZSE Securities under its market contracts with clearing participants will be limited to assisting clearing participants in pursuing their claims against ChinaClear. HKSCC should in good faith, seek recovery of the outstanding stocks and monies from ChinaClear through available legal channels or the liquidation of ChinaClear. In this event, the Stock Connect Funds may not fully recover their losses or their SSE Securities and SZSE Securities and the process of recovery could also be delayed.
Suspension Risk: Each of the SEHK, SSE and SZSE reserves the right to suspend trading if necessary for ensuring an orderly and fair market and that risks are managed prudently. Consent from the relevant regulator would be sought before a suspension is triggered. Where a suspension in the trading through the Stock
Connects is effected, the relevant Stock Connect Fund’s ability to invest in A-Shares or access the PRC market through the Stock Connects will be adversely affected. In such event, the relevant Stock Connect Fund’s ability to achieve its investment objective could be negatively affected.
Restrictions on Selling Imposed by Front-end Monitoring: PRC regulations require that before an investor sells any share, there should be sufficient shares in the account; otherwise the SSE or the SZSE will reject the sell order concerned. The SEHK will carry out pre-trade checking on A-Shares sell orders of its participants (i.e. the stock brokers) to ensure there is no over-selling.
Depending on the operational model/set-up used by the relevant Stock Connect Fund to access the Stock Connects, if a Stock Connect Fund intends to sell certain A-Shares it holds, it may have to transfer those A-Shares to the respective accounts of its broker(s) before the market opens on the day of selling (“trading day”). In that case, if it fails to meet this deadline, it will not be able to sell those shares on the trading day. Should that constraint apply to the Stock Connect Fund, it may not be able to dispose of its holdings of A-Shares in a timely manner.
Taxation risk: The taxation position of foreign investors		holding	Chinese	 shares		has historically been uncertain. Pursuant to the “Notice about the tax policies related to the Shanghai-Hong Kong Stock Connect” (Caishui [2014] No. 81) (“Notice No. 81”) promulgated by the Ministry of Finance of the PRC, the State Administration of Taxation of the PRC and the CSRC on 14 November 2014, a Stock Connect Fund is subject to a withholding income tax at 10% on dividends received from A-Shares traded	via		Shanghai-Hong	Kong	Stock Connect, unless reduced under a double tax treaty with China upon application to and obtaining approval from the competent China authority.
Pursuant to the “Notice on the tax policies related to the Pilot program of Shenzhen-Hong Kong Stock Connect” (Caishui [2016] No. 127) (“Notice No. 127”) promulgated by the Ministry of Finance of the PRC, the State Administration of Taxation of the PRC and the CSRC on 5 November 2016, a Stock Connect Fund is subject to a withholding tax at 10% on dividends received from A-Shares traded via Shenzhen- Hong Kong Stock Connect.
Pursuant to Notice No. 81 and Notice No. 127, PRC corporate income tax will be temporarily exempted on capital gains derived by Hong Kong and overseas investors (including the relevant Stock Connect Funds) on the trading of A-Shares through the Stock Connects. It is noted that Notice No. 81 and Notice No. 127 both state that the corporate income tax exemption effective from 17 November 2014 and from 5 December 2016 respectively is temporary. The duration of the period of temporary exemption has not been stated and is subject to termination by the PRC tax authorities with or without notice and, in the worst case, retrospectively.
There are risks and uncertainties associated with the current PRC tax laws, regulations and practice in respect of capital gains realized via Stock Connect in the PRC (which may have retrospective effect). Any increased tax liabilities on the fund may adversely affect the relevant Sub-Fund’s value.

Translation (ENFR, 2023-01-01):
##### Risques particuliers applicables aux investissements via Stock Connect
Quotas : les investisseurs qui négocient des titres via Stock Connect sont soumis à un quota journalier (« Quota journalier »).
Le Quota journalier limite la valeur d’achat nette maximale des opérations transfrontalières réalisées dans le cadre de chacun des Stock Connects. Le quota journalier sud-nord est actuellement fixé à 13 milliards RMB pour chacun des Stock Connects. Le Stock Connect est assorti d’un quota journalier qui n’appartient pas au(x) Fonds Stock Connect et qui ne peut être utilisé qu’en vertu du principe du premier arrivé premier servi. En cas de dépassement du quota, les ordres d’achat seront rejetés (même si les investisseurs pourront vendre leurs titres transfrontaliers, quel que soit le solde). Les quotas peuvent par conséquent limiter la capacité du/des Fonds Stock Connect à investir dans des Actions A via les Stock Connects et le Fonds Stock Connect concerné peut ne pas pouvoir mettre efficacement en œuvre sa stratégie d’investissement.
Règles du marché local, restrictions aux investissements étrangers et obligations d’information : dans le cadre des Stock Connects, les sociétés émettrices d’Actions A chinoises et la négociation d’Actions A chinoises sont soumises aux règles de marché et aux exigences d’information du marché des Actions A chinoises.
Le Gestionnaire Financier du/des Fonds Stock Connect doit également prendre note des restrictions aux investisseurs étrangers et des obligations déclaratives applicables aux Actions A chinoises. Le Gestionnaire Financier du/des Fonds Stock Connect sera soumis aux restrictions imposées à la négociation d’Actions A chinoises (dont des restrictions sur la conservation des fonds) au titre de ses intérêts dans ces titres. Le Gestionnaire Financier du/des Fonds Stock Connect est uniquement tenu de satisfaire aux exigences d’information, de rapport et de notification en lien avec ses intérêts dans des Actions A chinoises.
Propriété  effective :  HKSCC  est  le  titulaire
« nominee » des Titres SSE et des Titres SZSE acquis par des investisseurs de Hong Kong et étrangers via les Stock Connects. Les règles actuelles des Stock Connects font expressément état du concept du titulaire « nominee » et d’autres lois et réglementations de RPC reconnaissent les concepts du « propriétaire effectif » et du « titulaire nominee ». Même s’il existe des raisons valables de penser qu’un
investisseur peut intenter des actions en justice en son propre nom afin de faire valoir ses droits auprès des tribunaux de RPC s’il/elle est en mesure de prouver qu’il/elle est le/la propriétaire de Titres SSE/SZSE et qu’il/elle est directement intéressée(e), les investisseurs doivent savoir que certaines règles de la RPC concernant les
« titulaires nominee » ne sont que des réglementations départementales qui n’ont pas été appliquées à ce jour en RPC. Rien ne permet de garantir qu’un Fonds Stock Connect ne rencontrera pas de difficultés ou de retards pour exercer ses droits afférents à des Actions « A » chinoises acquises via les Stock Connects. Qu’un propriétaire de Titres SSE acquis via le Shanghai-Hong Kong Stock Connect ou de Titres SZSE acquis via le Shenzhen-Hong Kong Stock Connect soit légalement autorisé ou non à intenter une action en justice devant des tribunaux de RPC contre une société cotée en bourse pour faire valoir ses droits, HKSCC est toutefois disposé à fournir une assistance aux propriétaires des Titres SSE et des Titres SZSE.
Risque réglementaire : les réglementations actuelles relatives aux Stock Connects n’ont pas été appliquées à ce jour et aucune garantie ne peut être donnée quant à l’interprétation qui pourra en être faite. Les règles et les réglementations actuelles sur les Stock Connects peuvent par ailleurs faire l’objet de modifications qui peuvent avoir un effet rétroactif et rien ne garantit que ces programmes ne seront pas supprimés. De nouvelles réglementations peuvent être édictées de temps à autre par les régulateurs/bourses de RPC et de Hong Kong en lien avec les opérations, l’application de la loi et les ordres transfrontaliers dans le cadre des Stock Connects. Les Fonds Stock Connect ainsi que les cours des actions peuvent subir les effets négatifs de ces changements.
Radiation d’un Titre admissible : lorsqu’un titre est radié de la liste des titres admissibles via le Stock Connect, seule sa vente est autorisée. Cela peut avoir une incidence sur le portefeuille ou les stratégies d’investissement des Compartiments concernés, par exemple, si le Gestionnaire Financier souhaite acheter un titre qui est radié de la liste des titres admissibles.
Absence de protection du Fonds d’indemnisation des investisseurs : les investissements en actions SSE et SZSE achetées via les Stock Connects sont réalisés par le biais de courtiers, et exposés aux risques de défaut de ces derniers. Les investissements des Compartiments ne sont pas couverts par le Fonds d’indemnisation des investisseurs de Hong Kong. Le(s) Fonds Stock Connect est/sont par conséquent exposé(s) aux
risques de défaut du/des courtier(s) au(x)quel(s) il(s) a/ont recours pour négocier des Actions A via les Stock Connects.
Différences concernant le Jour de négociation : les Stock Connects ne fonctionneront que les jours lors desquels les marchés de RPC et de Hong Kong sont ouverts et lorsque les banques de ces deux pays sont ouvertes les jours de règlement correspondants. Il est par conséquent possible que le(s) Fonds Stock Connect ne puisse(nt) pas négocier des Actions A via les Stock Connects au cours d’un jour normal de négociation pour le marché de RPC. Les Fonds Stock Connect peuvent être exposés aux risques de fluctuations des prix des Actions A pendant la période d’inactivité des Stock Connects.
Risques opérationnels : les programmes Stock Connects sont tributaires du bon fonctionnement des systèmes d’exploitation des opérateurs de marché concernés. Ces derniers sont autorisés à participer à ces programmes à condition de remplir certaines exigences concernant les systèmes informatiques, la gestion des risques et d’autres exigences imposées par les bourses et/ou les chambres de compensation concernées.
La législation qui encadre les titres financiers et les systèmes juridiques des deux marchés sont très différents et les opérateurs de marché peuvent être régulièrement confrontés aux problèmes nés de ces différences. Rien ne garantit que les systèmes des opérateurs de marché et de SEHK fonctionneront correctement ou resteront adaptés aux évolutions de ces deux marchés. En cas de dysfonctionnement des systèmes concernés, les transactions sur ces deux marchés via le programme peuvent connaître des perturbations. La capacité du Fonds Stock Connect à accéder au marché des Actions A chinoises via les Stock Connects (et à appliquer sa stratégie d’investissement) peut être limitée.
Risques de change : si le(s) Fond(s) Stock Connect détient/détiennent une catégorie d’actions libellée dans une autre devise locale que le RMB, il(s) sera/seront exposé(s) au risque de change s’il(s) investit/investissent dans un produit en RMB en raison de la conversion de la devise locale en RMB. Le(s) Fonds Stock Connect devra/devront également acquitter des frais de conversion. Même si le prix d’un actif en RMB reste le même lorsque le Fonds Stock Connect l’achète et lorsque ce Fonds le rachète/vend, il subira tout de même une perte lorsqu’il convertira les produits de rachat/vente dans la monnaie locale si le RMB s’est déprécié.
Risque de règlement et de compensation : le HKSCC et ChinaClear ont mis en place les liaisons de compensation et chacun est devenu un participant de l’autre afin de faciliter la compensation et le règlement des opérations transfrontalières. Pour les transactions réalisées sur un marché, la chambre de compensation de ce marché compensera et règlera d’une part avec ses propres agents de compensation et remplira de l’autre les obligations de compensation et de règlement de ses agents de compensation avec la chambre de compensation de la contrepartie.
En tant que contrepartie centrale nationale du marché des valeurs de la RPC, ChinaClear gère un vaste réseau d’infrastructures de compensation, de règlement et de conservation d’actions. ChinaClear a mis en place un cadre et des mesures de gestion du risque qui sont approuvés et supervisés par la China Securities Regulatory Commission (« CSRC »). Les probabilités de défaut de ChinaClear sont jugées faibles. En cas de défaut éventuel, les obligations de HKSCC correspondant à des Titres SSE et des Titres SZSE au titre de ses contrats de marché avec des chambres de compensation se limiteront à aider les agents compensateurs à mener à terme les procédures intentées contre ChinaClear. HKSCC doit chercher à recouvrer les actions en circulation et les fonds auprès de ChinaClear par les voies légales disponibles ou la liquidation de ChinaClear. Dans ce cas, les Fonds Stock Connect peuvent ne pas recouvrer la totalité des pertes ou leurs Titres SSE ou SZSE et la procédure de recouvrement peut être également retardée.
Risque de suspension : la SEHK, la SSE et la SZSE se réservent le droit de suspendre la cotation au besoin pour garantir l’ordre et l’équité sur les marchés et une gestion prudente des risques. L’accord du régulateur concerné serait demandé avant d’appliquer la suspension. En cas de suspension de la cotation via les Stock Connects, le Fonds Stock Connect concerné peut rencontrer des difficultés pour investir dans des Actions A ou pour accéder au marché de la RPC via les programmes. Le cas échéant, la capacité du Fonds Stock Connect concerné à atteindre son objectif d’investissement pourra s’en trouver limitée.
Restrictions sur la vente imposées par la surveillance front-end : les réglementations de la RPC exigent aux investisseurs de disposer d’un nombre d’actions suffisant sur leur compte avant de les autoriser à en vendre. Dans le cas contraire, la SSE ou la SZSE rejettera l’ordre de vente concerné. La SEHK vérifiera au préalable les ordres de vente d’Actions A de ses participants
(c.-à-d. les courtiers en actions) afin de s’assurer qu’il n’existe aucune vente excessive.
Selon le modèle opérationnel utilisé par le Fonds Stock Connect concerné pour accéder aux Stock Connects, si un Fonds Stock Connect prévoit de vendre certaines Actions A qu’il détient, il peut être contraint de les transférer sur les comptes de ses courtiers avant l’ouverture du marché le jour de la vente (« jour de négociation »). Le cas échéant, s’il ne respecte pas ce délai, il ne pourra pas vendre ces actions le jour de négociation. Si cette contrainte s’applique au Fonds Stock Connect, il peut ne pas être en mesure de céder rapidement ses Actions A.
Risque fiscal : la situation fiscale des investisseurs étrangers qui détiennent des actions chinoises est depuis toujours incertaine. Conformément à l’« Avis relatif aux politiques fiscales appliquées au Shanghai-Hong Kong Stock Connect » (Caishui [2014] N° 81) (« Avis N° 81 ») promulgué par le ministère des Finances de la RPC, l’Administration fiscale d’État de la RPC et le CSRC le 14 novembre 2014, un Fonds Stock Connect est soumis à une retenue à la source de 10 % sur les dividendes reçus des Actions A négociées via Shanghai-Hong Kong Stock Connect, sauf allègement accordé au titre d’une convention fiscale avec la Chine après demande et obtention de l’accord de l’autorité chinoise compétente.
Conformément à l’« Avis relatif aux politiques fiscales appliquées au Programme pilote du Shenzhen-Hong Kong Stock Connect » (Caishui [2016] N° 127) (« Avis N° 127 ») promulgué par le ministère des Finances de la RPC, l’Administration fiscale d’État de la RPC et le CSRC le 5 novembre 2016, un Fonds Stock Connect est soumis à une retenue à la source de 10 % sur les dividendes reçus des Actions A négociées via Shenzhen-Hong Kong Stock Connect.
Conformément aux Avis N° 81 et 127, les plus-values réalisées par des investisseurs de Hong Kong et étrangers (dont les Fonds Stock Connect concernés) sur la négociation d’Actions A via les Stock Connects seront exonérées de l’impôt sur les sociétés de RPC. Nous faisons remarquer que les Avis N° 81 et 127 stipulent que l’exonération de l’impôt sur les sociétés effective le 17 novembre 2014 et le 5 décembre 2016 respectivement est temporaire. La durée d’application de l’exonération temporaire n’a pas été précisée et peut être abrogée par l’administration fiscale de la RPC avec ou sans préavis, et, dans le pire des cas, rétrospectivement.
Les lois, réglementations et pratiques fiscales actuellement en vigueur en RPC concernant les plus-values réalisées via Stock Connect dans la RPC (qui peuvent avoir un effet rétroactif) comportent des risques et des incertitudes. Une augmentation de la fiscalité du fonds peut avoir une incidence négative sur la valeur du Compartiment concerné.