# BDL TRANSITIONS – SHARE GP
30/09/2022
Monthly report
| Fund Characteristics |  |
| --- | --- |
| Fund manager : Jean Duchein / Laurent Chaudeurge |
| Legal structure : SICAV de droit luxembourgeois |
| Reference Index : STOXX 600 (dividendes réinvestis) |
| Currency : EUR |
| Eligibility PEA: Non |
| Dividend Policy : Accumulation |
| Registration : FR, LUX |
| ISIN Code : LU1988108434 |
| Bloomberg Code : BDLTRGP LX |
| Administrative Information |
| Custodian : CACEIS Bank Luxembourg |
| Valuator : CACEIS Fund Administration |
| Valuation Frequency : Daily |
| Subscription/Redemption Deadline : Before 14:00 CET |
| Subscription Fees : 3% max |
| Redemption Fees : 3% max |
| Management Fees : 1.00% |
| Performance Fees : 20% incl. tax above the capitalized SXXR, only if the fund's performance is positive and with High Water Mark, annually following the end of the fiscal year on 30/09 or on the date of redemption. |


#### Geographicbreakdown	Sectorbreakdown
United States Germany France Spain
Netherlands
Japan Switzerland
5.1%
3.9%
3.4%
3.3%
15.7%
19.9%
18.8%
Industrial Goods and Services
Utilities Cash Technology Health Care Insurance
Construction and Materials
22.4%
United Kingdom
Finland Portugal Ireland Italy Norway Cash
3.2%
2.9%
2.7%
2.0%
1.8%
1.8%
15.3%
Consumer Products and Services
Basic Resources Food, Beverage and Tobacco Automobiles and Parts
Chemicals Media Energy
0%	5%	10%	15%	20%	25%

#### MarketCapitalizationbreakdownfortheinvestednetasset
4%
0%	5%	10%	15%	20%	25%

#### Breakdownofthe 5Transitionsintheportfolio
New Economy Transition
%
< 2 Billions €
2 to 10 billions €
40%
> 10 billions €
Health Transition Digital Transition
Contacts

#### Victorien de Gastines
| Main lines | Transition | Country | Weight | QIRA |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| SHIMANO INC | Mobility and Infrastructure Transition | Japan | 3.4% | 12.2 |
| IBERDROLA SA | Energy Transition | Spain | 3.4% | 13.5 |
| SIG GROUP AG | Energy Transition | Switzerland | 3.3% | 15.5 |
| VEOLIA ENVIRONNE | Energy Transition | France | 3.3% | 14.4 |
| ALPHABET INC-A | Digital Transition | United States | 3.3% | 14.2 |

Head of Business Development - Institutionals Victorien.degastines@bdlcm.com
06 83 35 67 95

#### Olivier Mariscal

##### End of the Month	Average 1 yr
Sales Manager - CGPI Olivier.mariscal@bdlcm.com 06 76 84 11 13
Mobility and Infra Transition Energy Transition
| Total number of Long positions | 34 | 37 |
| --- | --- | --- |
| Top 5 Long positions | 17% | 15% |
| Top 10 Long positions | 32% | 30% |
| Net exposure | 85% | 91% |

| Stocks | Contributions | Stocks | Détractors |
| --- | --- | --- | --- |
| MUENCHENER RUE-R | 0.1% | STEICO SE | -1.0% |

Top 3 Contributors	Top 3 Detractors
VERALLIA	0.0%	SOLARIA ENERGIA	-0.6%
| LEGRAND SA | 0.0% | ADV MICRO DEVICE | -0.6% |
| --- | --- | --- | --- |

Translation (ENFR, 2022-09-30):
# BDL TRANSITIONS – PART GP
30/09/2022

## Rapport mensuel

###  Approche d’investissement
BDL Transitions est un fonds Long Only ESG qui investit selon cinq thématiques :
- Transition Énergétique
- Transition Digitale
- Transition Mobilité et Infrastructures
- Transition Santé
- Transition Nouvelle Economie


###  Profil de risque et de rendement	
Cet indicateur représente le profil de risque affiché dans le DICI. La catégorie de risque n'est pas garantie et peut changer au cours du mois
L’attention de l’investisseur est attirée sur les facteurs de risque du fonds, notamment le risque action, le risque de crédit, le risque de liquidité, le risque de contrepartie, et les risques liés aux produits dérivés et aux contreparties.

###  Commentaire de gestion
Les marchés enregistrent une forte baisse au mois de septembre, pénalisés par la détérioration de l’environnement macro-économique sanctionné par les profits warnings de Fedex et du retail en général. Les craintes d’un ralentissement de l’activité économique s’intensifient, notamment après la hausse des taux de la majorité des grandes Banques Centrales et la révision en baisse des prévisions de croissance mondiale par l’OCDE. A ce flot de nouvelles anxiogènes sur les perspectives économiques s’ajoute celui des profit warnings. Ce sont 30 entreprises en septembre qui ont alerté le marché, citant notamment des baisses de volumes et de demande, des hausses de coûts, et des sujets sur les chaines d’approvisionnement.
Dans ce contexte, le fonds recule de -8.6% contre -6.5% pour le Stoxx 600. Cette sous-performance s’explique notamment par les entreprises cycliques du fonds, avec pour premier contributeur négatif Steico, qui recule de 40% sur le seul mois de septembre et coûte -1% de performance au fonds. Malgré des fondamentaux extrêmement solides, Steico a été pénalisé par l’annonce par Ziegler de la construction d’un nouveau site avec une capacité de 2 millions de mètres cubes de production de panneaux isolants en fibre de bois. Cette capacité représente 15% du marché européen actuel, qui croît en moyenne de 20 à 25% par an. Nous avons donc réduit notre position début septembre, mais avons pris la décision de ne pas solder la position, puisque nous pensons que cet ajout de capacité peut être absorbé par le marché en une année et reste bénéfique pour le développement et l’acceptation de cette nouvelle technologie. La croissance séculaire de l’entreprise n’est selon nous pas remise en cause. Solaria est le second contributeur négatif, souffrant des craintes sur les hausses de taux et sur les incertitudes concernant les plans gouvernementaux sur le plafonnement des prix de l’électricité. L’indépendance énergétique de l’Europe reste liée au déploiement accéléré des renouvelables sur le territoire et la hausse des coûts de financement pour ces entreprises devrait se traduire par une hausse des PPAs vendus par Solaria et non une compression des marges.
Nous restons très prudents dans cet environnement qui a déjà enregistré la baisse des valorisations mais où la baisse des EPS du consensus se fait attendre. Nous avions déjà revu nos modèles de valorisation, pour intégrer les risques de récession. Le marché intègre toujours pour sa part +17% de hausse des BPA pour 2022 contre +2.9% pour 2023. Il nous apparait toujours plus important de nous positionner sur des entreprises de qualité, à fort pouvoir de fixation des prix, peu endettées et profitant de thèmes de croissance séculaire au bon prix.

##### Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Elles ne sont pas constantes dans le temps et ne font l’objet d’aucune garantie
| Ratio de Sharpe | -1.13 | 150 |
| --- | --- | --- |
|  |  | 140 |
| Ratio de Sortino | -1.73 | 130 |
| Ratio de Calmar | -0.77 | 120 |
| Tracking Error Information ratio Max. draw dow n du fonds Recouvrement (en jrs ouvrés) | 6.6% -2.98 -25.8% En cours | 110 100 90 80 70 |


###  Univers d’investissement
BDL Transitions a pour objectif de capter l’exposition à cinq thèmes majeurs de changements fondamentaux dans l’ensemble de l’économie.
L’angle ESG est systématiquement intégré dans l’analyse fondamentale. Le fonds investit dans des entreprises de l’espace
60
mai-19  août-19 nov.-19 févr.-20 mai-20  août-20 nov.-20 févr.-21 mai-21  août-21 nov.-21 févr.-22 mai-22  août-22
BDL Transitions Part GP	Indice de référence
Le fonds BDL Transitions adopte une stratégie Long Only depuis le 01/10/2020. Le Stoxx 600 dividendes réinvestis devient son indice de référence le 01/10/2020 et sa performance est présentée selon la méthode du chaînage.
économique européen et de la Suisse, dont la capitalisation boursière ou le chiffre d’affaires est supérieur à un milliard d’euros et jusqu’à 30% de ses actifs dans des actions cotées sur les marchés financiers des états membres de l’OCDE ou dans des sociétés dont le chiffre d’affaires ou la capitalisation est inférieur à 1 milliard d’euros
Performances Calendaires
|  | 2020 | 2021 |
| --- | --- | --- |
| Fonds | -2.4% | 22.6% |
| Indice | -2.0% | 25.0% |

Performances Cumulées
Performances Annualisées
|  | 1 an | 2 ans | Depuis 01/10/2020 |
| --- | --- | --- | --- |
| Fonds | -19.7% | 0.8% | 0.5% |
| Indice | -12.5% | 6.1% | 6.0% |

|  | YTD | 1 Mois | 3 Mois | 6 Mois | 9 Mois | 1 an | 2 ans | Depuis 01/10/2020 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fonds | -24.2% | -8.5% | -5.1% | -17.3% | -24.2% | -19.7% | 1.5% | 1.1% |
| Indice | -18.7% | -6.5% | -4.3% | -13.4% | -18.7% | -12.5% | 12.6% | 12.4% |

Le fonds BDL Transitions affiche une performance cumulée depuis création de 4.7% (16.8% pour l’indice de référence) et une performance annualisée depuis création de 1.5% (5.1% pour l’indice de référence).
Ceci est une communication publicitaire. Veuillez-vous référer au prospectus de BDL Transitions et au document d’informations clés pour l’investisseur disponible sur https://www.bdlcm.com/transitions avant de prendre toute décision finale d’investissement. L’investissement promu concerne l’acquisition de parts ou d’actions d’un fonds, et non d’un actif sous- jacent donné, tel que les actions d’une société, étant donné que ceux-ci sont seulement des actifs sous-jacents détenus par le fonds. Le prospectus de la SICAV BDLCM FUNDS dont BDLCM Funds – Transitions est un compartiment et n’est pas disponible en français mais est disponible en anglais.
SFDR 9
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