##### In order to mitigate the risk, the Company will ensure that the trading of bilateral OTC derivative instruments is conducted on the basis of the following criteria:
- Only high quality counterparties are selected for the trading of bilateral OTC derivative instruments. In principle, a bilateral OTC derivative counterparty must at least have an investment grade rating by Fitch, Moody’s and/or Standard & Poor’s, be structured as a public limited liability company and have its parent company registered office located in OECD countries;
- Bilateral OTC derivatives are traded only if covered by a robust legal frame work, typically an International Swap and Derivative Association Inc. (ISDA) master agreement and a Credit Support Annex (CSA);
- With the exception of the short-term currency forward contracts used for Share-Class hedging, bilateral OTC financial derivative instruments should be covered by a collateral process conducted on a NAV frequency basis;
- The creditworthiness of the counterparties should be reassessed at least annually;
- All policies in relation to the trading of bilateral OTC derivative instruments should be reviewed at least annually;
- The counterparty risk to a single counterparty is maximised to 5% or 10% of net assets as is defined under Chapter III “Investments restrictions”, Section B “Investments limits”, point 2.
- Settlement risk: Settlement risk exists when a derivative instrument is not settled in a timely manner, thereby increasing counterparty risk prior to settlement and potentially incurring funding costs that would otherwise not be experienced. Should the settlement never occur the loss incurred by the Sub-Fund will correspond to the difference in value between the original and the replacement contracts. If the original transaction is not replaced, the loss incurred by the Sub-Fund will be equal to the value of the contract at the time it becomes void.
- Other risks: Other risks in using derivative instruments include the risk of mispricing or improper valuation. Some derivative instruments, in particular OTC derivative instruments, do not have prices observable on an exchange and so involve the use of formulae, with prices of underlying securities or reference indices obtained from other sources of market price data. OTC options involve the use of models, with assumptions, which increases the risk of pricing errors. Improper valuations could result in increased cash payment requirements to counterparties or a loss of value to the Sub-Funds. Derivative instruments do not always perfectly or even highly correlate or track the value of the assets, rates or indices they are designed to track. Consequently, the Sub-Funds’ use of derivative instruments may not always be an effective means of, and sometimes could be counterproductive to, furthering the Sub-Funds’ investmentobjective. In adverse situations, the Sub-Funds’ use of derivative instruments may become ineffective and the Sub-Funds may suffer significant losses.

Translation (ENFR, 2021-03-10):
##### Afin de limiter les risques, la Société veillera à ce que des instruments dérivés échangés de gré à gré bilatéraux soient négociés en application des critères suivants :
- Seules les contreparties les mieux notées sont sélectionnées pour la négociation d’instruments dérivés de gré à gré. En principe, la contrepartie de l’instrument dérivé de gré à gré bilatéral doit posséder une note de crédit de qualité Investissement auprès de Fitch, Moody’s et/ou Standard & Poor’s, être constituée sous le statut de société à responsabilité limitée et avoir le siège social de sa société mère situé dans un pays de l’OCDE ;
- Les instruments dérivés de gré à gré bilatéraux ne sont négociés que s’ils sont régis par un cadre légal solide, généralement un contrat-cadre International Swap and Derivative Association Inc. (ISDA) et un Credit Support Annex (CSA) ;
- À l’exception des contrats à terme sur devises de courte durée utilisés pour couvrir des Classes d’Actions, les instruments dérivés financiers de gré à gré bilatéraux doivent être couverts par une garantie (« collatéral ») calculée en fonction de la fréquence de publication de la VNI ;
- la solvabilité des contreparties doit être réévaluée au moins une fois par an ;
- Toutes les politiques relatives à la négociation des instruments dérivés bilatéraux de gré à gré doivent être passées en revue au moins annuellement ;
- le risque de contrepartie vis-à-vis d’une seule et même contrepartie ne peut pas dépasser 5 % ou 10 % de l’actif net, tel que défini au point 2 de la Section B « Limites d’investissement » du Chapitre III « Restrictions d’investissement ».
- Risque de règlement : le risque de règlement désigne le non-règlement d’un instrument dérivé dans les délais convenus, ce qui a pour effet d’aggraver le risque de contrepartie avant le règlement et, potentiellement, de donner lieu à des coûts d’emprunt qui n’auraient pas été encourus dans le cas contraire. En l’absence de règlement, la perte subie par le Compartiment sera égale à la différence entre la valeur du contrat initial et celle du contrat de substitution. Si la transaction initiale n’est pas remplacée, la perte subie par le Compartiment sera égale à la valeur du contrat à la date à laquelle il devient nul et non avenu.
- Autres risques : les autres risques liés à l’utilisation d’instruments dérivés comprennent le risque d’erreur d’évaluation ou d’évaluation incorrecte. Certains instruments dérivés, notamment les instruments dérivés de gré à gré, n’ont pas de prix observables en bourse et impliquent donc l’utilisation de formules, avec les prix des titres ou des indices sous-jacents obtenus auprès d’autres sources de données sur les prix du marché. Les options de gré à gré impliquent l’utilisation de modèles, fondés sur des hypothèses, ce qui accroît le risque d’erreurs d’évaluation. Une valorisation erronée pourrait donner lieu à des paiements au comptant excessifs au profit de contreparties ou à une perte de valeur pour les Compartiments. Les instruments dérivés ne sont pas toujours parfaitement ni même étroitement corrélés avec la valeur des actifs, des taux ou des indices qu’ils sont censés répliquer. Par conséquent, l’utilisation d’instruments dérivés par un Compartiment ne constituera pas toujours un moyen efficace pour atteindre l’objectif d’investissement du Compartiment et pourra même parfois être contre- productive. Dans des situations défavorables, l’utilisation d’instruments dérivés par des Compartiments peut devenir inefficace et ces Compartiments risquent de subir des pertes importantes.