# IX. ASSESSING CREDIT RISK
- Purpose of assessing credit riskThe Investment Manager implements a credit quality assessment system in order to ensure investment in assets with good credit quality. This assessment system relies on internal work by the Investment Manager as well as publicly available information.

The methods used to assess credit quality are reviewed at least once a year by the Investment Manager to determine whether they are still appropriate.
If the Investment Manager uncovers any flaws in these credit quality assessment methods or how they are applied, it must take corrective action immediately.
- Scope of assessing credit riskThe credit risk assessment process concerns financial institutions, companies, states, local authorities andsupranational bodies.

The investment universe covered by the Research teams is communicated internally every quarter, in a formal and transparent manner.
- Parties involved in the assessment processWhen the Investment Manager’s Research teams analyse an issuer, they gather available public information (interim reports, financial communications, independent macroeconomic forecasts, etc.) and produce an initial assessment.

The Investment Manager’s Risk department then produces its own independent score based on the credit analysts’ internal ratings to determine the issuer’s credit quality in accordance with the MMF Regulation. The Risk department also puts exposure limits before the Credit Committee, which comprises one representative each from the Risk, Research and management teams, and is chaired by the Risk department. The Credit Committee reviews and validates the management limits. If there is a lack of unanimity, the Risk department ultimately validates the assessment of creditworthiness.
- Frequency of assessmentThe Research and Risk analysts are responsible for updating the assessments they have made on the portfolio issuers, as well as for validating and reviewing the methodology on an annual basis. The assessments are updated continually and at the very least upon publication of the issuers’ annual reports.
- Elements used when assessing credit quality
	- Type of data usedThe analysts only use publicly available information, most of which has been published by the issuers. Financial intermediaries (brokers or investment banks) are another source of information. The team also subscribes to independent research providers, some of whom have developed specialist sector-based expertise.

- Keeping audit trails of used dataThe sources used in written analysis are indicated in the analysis memos. All publications by the analysis team are archived in a dedicated intranet tool available to all the fund managers, the Risk Management team and the relevant users.
- Description of the methodology
- Assessment by the Research teams
	- Prospective analysisThe Research teams cover at least the following areas:

- Market outlook: an in-depth analysis by industry is carried out, concerning the outlook for the credit quality of a large universe of issuers within the different portfolios. Each industry is assessed independently according to its economic cycle.
- Intrinsic value of the issuer: the Research team prepares an assessment of the issuer’s intrinsic value based on quantitative factors linked to the issuer and its industry, as well as on qualitative factors such as the quality of the management team.
- Event risk: the Research team assesses the probability and potential impact of events that may have a positive, neutral or negative effect on the credit quality in three months’ time.
- Expected credit rating: 18-month projection of the credit rating, using the S&P scale and based on ratings awarded by external rating agencies.
- Credit rating floor: 18-month projection of the credit rating in a significantly adverse scenario, using the S&P scale and based on ratings awarded by external rating agencies. The expected rating and the rating floor are assessed for products that are sensitive to changes in the rating and may be considered as an indicator of credit rating downgrade risk.
- Static analysis: the “stability” ratingThe static assessment is complementary to the prospective analysis and is applied to issuers with an investment grade rating. The static rating should be combined with the issuer’s intrinsic value to get a more complete picture of the credit risk because it is a forward-looking view.
- Assessment by the Risk departmentThe Credit Risk Management team primarily uses the internal ratings produced by the Credit Research team, but also those established by ratings agencies or other external accounts analysis providers, to eventually produce a ratings overview using the Risk team’s proprietary concordance table.

A single ratings scale for all issuers (banks, businesses, governments, local authorities, agencies, supranational bodies, etc.), comprising five rating categories, means that they can be ranked regardless of their legal form, activity, size and location. All issuers with the same internal rating have the same default risk. Only securities issued by issuers in the first four categories are eligible.
- Credit limit calibration
	- Eligible credit universeThe universe of eligible issuers pursuant to Regulation (EU) 2017/1131 is reviewed periodically at Credit Committee meetings to ensure compliant selection criteria.

- Asset ceilingIn order to define the overall amount that can be invested in a banking or corporate issuer, asset ceiling rules have been created to set structural limits for the level of commitment or exposure to an issuer in respect of its financial position and repayment capacity, and – with regard to liquidity – to retain an ability to actively manage market reversals with a view to minimising a trading price discrepancy in the event of having large quotas to sell.

In this context, according to the balance sheet structure and/or the level of financial information available, preference is given to a maximum authorisation level calculated using the capital level of the issuer or business group and cross-checked with the issuer’s rating, or to an authorisation ceiling determined by the debt level based on previous market issues by the issuer in question.
- Granting authorisationsThe Credit Risk Committee is the body responsible for validating existing or proposed authorisations, amending or removing limits on issuers (internal rating downgrades below the eligibility threshold, etc.) and disseminating information on any critical matter (internal or external rating downgrades, market rumours, etc.)This Committee is chaired by the Risk department and meets regularly (at least once a quarter) and sometimes on an extraordinary basis. The Credit Risk Committee is attended by the Credit Research and Risk teams and management.

Away from Credit Risk Committee meetings, the Risk department may open authorisation procedures on request provided the selection criteria are met. These authorisations are then submitted to and reviewed by the Credit Risk Committee.
- Monitoring compliance with the limitsThe Credit Risk Management team ensures that the money market funds respect the limits for each issuer and asks the Management team to explain any breach in order to assess whether such a breach is justified and determine the way forward.

ANNEX
Pre-contractual disclosure for the financial products referred to in Article 8(1), (2) and (2a), of Regulation (EU) 2019/2088 and Article 6, first paragraph, of Regulation (EU) 2020/852
Product name: CARMIGNAC COURT TERME	Legal entity identifier: 969500GBDAX5I1RMTC89
Environmental and/or social characteristics
Does this financial product have a sustainable investment objective?
Yes	No
It will make a minimum of sustainable investments with an environmental objective: %
in economic activities that qualify as environmentally sustainable under the EU Taxonomy
in economic activities that do not qualify as environmentally sustainable under the
EU Taxonomy
It promotes Environmental/Social (E/S) characteristics and while it does not have as
its objective a sustainable investment, it will have a minimum proportion of 15% of sustainable investments
with an environmental objective in economic activities that qualify as environmentally sustainable under the EU Taxonomy
with an environmental objective in economic activities that do not qualify as environmentally sustainable under the EU Taxonomy
with a social objective
It will make a minimum of sustainable investments with a social
objective: %
It promotes E/S characteristics, but will not make any sustainable investments

##### What environmental and/or social characteristics are promoted by this financial product?
Sustainability indicators measure how the environmental or
social characteristics promoted by the financial product are attained.
The financial product promotes environmental and social characteristics by assessing the underlying investments, taking environmental, social and governance (ESG) criteria into account using a proprietary ESG methodology and investing in issuers that can demonstrate sound environmental, social and governance practices.
- IssuersThe investment strategy entails selecting issuers with the best ESG practices in their sector, through: Positive screening based on the “selectivity” principle. This involves assessing an issuer’s ESG performance using a set of environmental, social and governance factors, including:Principal adverse impacts are the most significant negativeimpacts of investment decisions on sustainability factors relating to environmental, social and employee matters, respect for human rights, anti-corruption and anti-bribery matters.
- Environmental: global warming and combating greenhouse gas emissions, energy efficiency, conservation of natural resources, carbon emissions and energy intensity
- Social: management of jobs and restructuring, workplace accidents, training policy, remuneration, staff turnover rate and PISA (Programme for International Student Assessment) score
- Corporate governance: the independence of the board of directors from the general management, respecting the rights of minority shareholders, separating the management and control functions, fighting corruption, respecting the freedom of the pressNegative screening through the application of exclusion criteria in relation to issuers that contravene international standards and conventions or operate in sensitive sectors as defined in the responsible business conduct policy (“RBC Policy”).
- Sovereign issuersThe investment strategy entails selecting sovereign issuers based on their performance on environmental, social and governance pillars. The ESG performance of each country is assessed using proprietary sovereign ESG methodology focused on assessing the government’s efforts to produce and protect assets, goods and services that are highly valuable from an ESG perspective, depending on the country’s level of economic development. In this context, countries are assessed using a set of environmental, social and governance factors, including:
- Environmental: climate change mitigation, biodiversity, energy efficiency, natural resources, pollution
- Social: living standards, economic inequality, education, employment, healthcare infrastructure, human capital
- Governance: corporate law, corruption, democracy, political stability, securityThe sustainable development strategy of BNP Paribas Asset Management (the investment manager) is centred on the fight against climate change. Sovereign issuers have an important role to play in combating climate change, which is why the internal ESG methodology for governments includes an additional rating component that reflects the country’s contribution to achieving the carbon neutrality goals set out in the Paris Agreement. This additional rating component reflects countries’ commitment to achieving future goals and considers their current policies as well as their potential exposure to physical climate risk. It combines the temperature alignment methodology used to determine countries’ contributions to climate change with an assessment of legislation and policies enacted to combat it.

The investment manager also applies the BNP Paribas Group’s framework for sensitive countries, which includes restrictions on certain countries and/or activities considered to have particularly high exposure to the risks associated with money laundering and the financing of terrorism.
Furthermore, the investment manager seeks to promote best practices by implementing a policy of active engagement with companies in relation to responsible practices (individual and collective engagement with companies, general meeting voting policy).
No reference benchmark has been selected to attain the environmental or social characteristics promoted by the financial product.

#### 	What sustainability indicators are used to measure the attainment of each of the environmental or social characteristics promoted by this financial product?
The following sustainability indicators are used to measure the attainment of each of the environmental or social characteristics promoted by the financial product:
- The percentage of the financial product’s portfolio that complies with the RBC Policy
- The percentage of the financial product’s portfolio (excluding cash held on an ancillary basis) covered by ESG analysis using the proprietary ESG methodology
- The percentage by which the financial product’s investment universe is reduced through the exclusion of securities with low ESG scores and/or sector exclusions in accordance with the RBC Policy
- The average weighted ESG score of the financial product’s portfolio compared with the average weighted ESG score of the reference investment universe
- The percentage of the financial product’s portfolio that is invested in “sustainable investments” as defined in article 2 (17) of the SFDR.


#### 	What are the objectives of the sustainable investments that the financial product partially intends to make and how does the sustainable investment contribute to such objectives?
The purpose of the financial product’s sustainable investments is to finance companies that contribute to environmental and/or social objectives through their products and services, as well as through sustainable practices. The definition of “sustainable investment” in the proprietary methodology includes various essential criteria for determining whether a company qualifies as “sustainable”. These criteria complement one another. In practice, an issuer must meet at least one of the criteria below to be considered to contribute to an environmental or social objective:
- A company whose economic activity is aligned with the EU Taxonomy
- A company whose economic activity contributes to one or more of the United Nations Sustainable Development Goals (UN SDG)
- A company operating in a sector with high GHG emissions that is adapting its business model to achieve the objective of keeping the global temperature rise below 1.5°C
- A company applying “best-in-class” environmental or social practices in relation to its peers in the relevant sector and region.

Green bonds, social bonds and sustainable bonds issued to support specific environmental and/or social projects also qualify as sustainable investments provided that such debt securities receive a “POSITIVE” or “NEUTRAL” investment recommendation from the Sustainability Center following an assessment of the issuer and underlying project based on a proprietary methodology for assessing green/social/sustainable bonds.
Companies identified as sustainable investments must not cause significant harm to any other environmental or social objectives (the “do no significant harm” principle) and must apply good governance practices. BNP Paribas Asset Management (BNPP AM) uses its internal methodology to assess all companies with respect to these requirements.
The website of the fund’s investment manager provides more detailed information on the internal methodology: https://www.bnpparibas-am.com/sustainability-documents/

#### How do the sustainable investments that the financial product partially intends to make, not cause significant harm to any environmental or social sustainable investment objective?
The sustainable investments that the product partially intends to make must not cause significant harm to any environmental or social objective (the “do no significant harm” principle). In this regard, the investment manager undertakes to analyse the principal adverse impacts on sustainability factors by considering the indicators of adverse impacts defined in the SFDR. It also undertakes not to invest in issuers in breach of the standards established by the OECD guidelines and the United Nations guidelines on companies and human rights.

###### How have the indicators for adverse impacts on sustainability factors been taken into account?
Throughout the investment process, the investment manager ensures the financial product takes into account the principal indicators for adverse impacts that are relevant to its investment strategy. It does so in order to select sustainable investments for the financial product by systematically implementing, as part of its investment process, the sustainable investment pillars defined in the BNP Paribas Asset Management Global Sustainability Strategy (GSS): RBC Policy, ESG Integration; Voting, dialogue and engagement policy, Forward-looking perspective: the “3Es” (Energy transition, Environmental sustainability, Equality & inclusive growth).
The RBC Policy establishes a common framework for all investments and economic activities that helps to identify sectors and behaviours presenting a high risk of adverse impacts in contravention of international standards. As part of the RBC Policy, sector- specific policies establish a tailored approach to identifying and prioritising principal adverse impacts based on the nature of the economic activity and, in many cases, the geographic region in which it takes place.
The ESG Integration Guidelines include a series of commitments that are important for mitigating the principal adverse impacts on sustainability factors and guiding the internal ESG integration process. The proprietary ESG rating methodology includes an assessment of a number of adverse impacts on sustainability factors caused by the companies in which we invest. The results of this assessment may have an impact on valuation models and the portfolio construction process, depending on the severity and scale of the adverse impacts identified.
The management company therefore takes principal adverse impacts on sustainability factors into account throughout the investment process by using proprietary ESG scores and building a portfolio with a better ESG profile than that of its reference investment universe.
As part of its forward-looking perspective, the management company has defined a set of performance targets and indicators that can be used to measure the extent to which its research, portfolios and engagement efforts align with the three key themes identified (the “3Es”: Energy transition, Environmental sustainability, Equality & inclusive growth) in order to support all investment processes.
Furthermore, the team responsible for the stewardship policy regularly identifies adverse impacts through ongoing research, collaboration with other investors and dialogue with NGOs and other experts.
The indicators of adverse impacts on sustainability factors used in this regard are listed below.
Mandatory indicators applicable to companies:
- Greenhouse gas emissions (GHG)
- Carbon footprint
- GHG intensity of investee companies
- Exposure to companies active in the fossil fuel sector
- Share of non-renewable energy consumption and production
- Energy consumption intensity per high impact climate sector
- Activities negatively affecting biodiversity-sensitive areas
- Emissions to water
- Hazardous waste and radioactive waste ratio
- Violations of UN Global Compact principles and Organisation for Economic Cooperation and Development (OECD) Guidelines for Multinational Enterprises
- Lack of processes and compliance mechanisms to monitor compliance with UN Global Compact principles and OECD Guidelines for Multinational Enterprises
- Unadjusted gender pay gap
- Board gender diversity
- Exposure to controversial weapons (anti-personnel mines, cluster munitions, chemical weapons and biological weapons)Voluntary indicators applicable to companies:Environmental indicators
- Investments in companies with no initiatives to reduce carbon emissionsSocial4.	Lack of a supplier code of conduct9.	Lack of a human rights policyMandatory indicators applicable to sovereign assets:
- GHG intensity
- Investee countries subject to social violationsThe BNPP AM “SFDR Disclosure Statement: Sustainability Risk Integration and PASI Considerations” contains detailed information on the consideration of principal adverse impacts on sustainability factors.

https://docfinder.bnpparibas-am.com/api/files/874ADAE2-3EE7-4AD4-B0ED-84FC06E090BF
Furthermore, the financial product’s annual report explains how principal adverse impacts on sustainability factors are taken into account during the year.

###### How are the sustainable investments aligned with the OECD Guidelines for Multinational Enterprises and the UN Guiding Principles on Business and Human Rights? Details:
The sustainable investments are analysed on a regular basis to identify issuers that are potentially in breach of the United Nations Global Compact principles, the OECD Guidelines for Multinational Enterprises and the UN Guiding Principles on Business and Human Rights, including the principles and rights set out in the eight fundamental conventions identified in the Declaration of the International Labour Organisation on Fundamental Principles and Rights at Work and the International Bill of Human Rights. This assessment is conducted within the BNPP AM Sustainability Center based on internal analysis and information provided by external experts, and in consultation with the BNP Paribas Group CSR team. Issuers associated with serious and repeated breaches of these principles are placed on an “exclusion list” and no longer eligible for investment. Existing investments must be withdrawn from the portfolio in accordance with an internal procedure. If an issuer is considered at risk of non-compliance with one of these principles, it is placed on a “watchlist”,
if applicable.
The EU Taxonomy sets out a “do not significant harm” principle by which Taxonomy-aligned investments should not significantly harm EU Taxonomy objectives and is accompanied by specific EU criteria.
The “do no significant harm” principle applies only to those investments underlying the financial product that take into account the EU criteria for environmentally sustainable economic activities. The investments underlying the remaining portion of this financial product do not take into account the EU criteria for environmentally sustainable economic activities.
Any other sustainable investments must also not significantly harm any environmental or social objectives.

##### Does this financial product consider principal adverse impacts on sustainability factors?
Yes The product takes principal adverse impacts on sustainability factors into account by systematically implementing the responsible investment pillars defined in the GSS as part of its investment process. These pillars are governed by company-level policies that define
identification, assessment and prioritisation criteria and describe how adverse impacts on sustainability factors caused by issuers are to be managed or mitigated.
The RBC Policy establishes a common framework for all investments and economic activities that helps to identify sectors and behaviours presenting a high risk of adverse impacts in contravention of international standards. As part of the RBC Policy, sector-specific policies establish a tailored approach to identifying and prioritising principal adverse impacts based on the nature of the economic activity and, in many cases, the geographic region in which it
takes place.
The ESG Integration Guidelines include a series of commitments that are important for mitigating the principal adverse impacts on sustainability factors and guiding the internal ESG integration process. The proprietary ESG rating methodology includes an assessment of a number of adverse impacts on sustainability factors caused by the companies in which we invest. The results of this assessment may have an impact on valuation models and the portfolio construction process, depending on the severity and scale of the adverse
impacts identified.
The investment manager therefore takes principal adverse impacts on sustainability factors into account throughout the investment process by using proprietary ESG scores and building a portfolio with a better ESG profile than that of its reference investment universe.
As part of its forward-looking perspective, the investment manager has defined a set of performance targets and indicators that can be used to measure the extent to which its research, portfolios and engagement efforts align with the three key themes identified (the “3Es”: Energy transition, Environmental sustainability, Equality & inclusive growth) in order to support all investment processes.
Furthermore, the team responsible for the stewardship policy regularly identifies adverse impacts through ongoing research, collaboration with other investors and dialogue with NGOs and other experts.
The measures aimed at managing or mitigating principal adverse impacts on sustainability factors depend on the severity and scale of these impacts. These measures are based on the RBC Policy, the ESG Integration Guidelines and the Engagement and Voting Policy, which include the following provisions:
- Exclusion of issuers in breach of international standards and conventions and issuers involved in activities posing an unacceptable risk to society and/or the environment
- Dialogue with issuers in order to encourage them to improve their environmental, social and governance practices and, in so doing, mitigate potential adverse impacts
- Voting at the annual general meetings of portfolio companies to promote good governance and progress on environmental and social matters
- Ensuring that all portfolio securities are backed up by conclusive ESG research
- Managing the portfolios by ensuring that their overall ESG score is higher than that of the index or reference universeBased on the above approach and depending on the underlying assets, the financial product takes into account and manages or mitigates the principal adverse impacts on sustainability factors listed below.

Mandatory indicators applicable to companies:
- Greenhouse gas emissions (GHG)
- Carbon footprint
- GHG intensity of investee companies
- Exposure to companies active in the fossil fuel sector
- Share of non-renewable energy consumption and production
- Energy consumption intensity per high impact climate sector
- Activities negatively affecting biodiversity-sensitive areas
- Emissions to water
- Hazardous waste and radioactive waste ratio
- Violations of UN Global Compact principles and Organisation for Economic Cooperation and Development (OECD) Guidelines for Multinational Enterprises
- Lack of processes and compliance mechanisms to monitor compliance with UN Global Compact principles and OECD Guidelines for Multinational Enterprises
- Unadjusted gender pay gap
- Board gender diversity
- Exposure to controversial weapons (anti-personnel mines, cluster munitions, chemical weapons and biological weapons)Voluntary indicators applicable to companies:Environmental indicators4.	Investments in companies with no initiatives to reduce carbon emissionsSocial4.	Lack of a supplier code of conduct9.	Lack of a human rights policyMandatory indicators applicable to sovereign assets:
- GHG intensity
- Investee countries subject to social violationsThe BNPP AM “SFDR Disclosure Statement: Sustainability Risk Integration and PASI Considerations” contains detailed information on the consideration of principal adverse impacts on sustainability factors. https://docfinder.bnpparibas- am.com/api/files/874ADAE2-3EE7-4AD4-B0ED-84FC06E090BFFurthermore, the financial product’s annual report explains how principal adverse impacts on sustainability factors are taken into account during the year.

No

##### What investment strategy does this financial product follow?
The investment strategy guides investment decisions
based on factors such as investment objectives and
risk tolerance.
Investment objective: The objective of the FCP, classified as a standard money market variable net asset value (VNAV) fund, over a minimum investment period of one month, is to obtain performance equal to or above that of the Eurozone money market reference indicator (compounded €STR), after ongoing charges are taken into account, by investing in securities that take good governance and/or sustainable development criteria into account, on the basis of analysis conducted by the investment manager. In an environment of very low money market interest rates, the return achieved by the FCP may not be sufficient to cover management costs, and the net asset value of the FCP may experience a structural decline. The FCP’s investment policy is based on active management. Its reference indicator is used solely for comparison purposes. The portfolio manager is therefore free to choose the securities that make up the portfolio in accordance with the management strategy and investment restrictions.
Key features of the FCP: The investment process can be divided into four stages: macroeconomic analysis and market forecasts, tactical asset allocation by instrument type, selection of issuers and sectors, and selection of securities and yield curve positioning. The FCP is made up of investments in directly held securities and undertakings for collective investment (funds), selected using an assessment model that combines quantitative and qualitative analysis. The FCP has obtained the socially responsible investment (SRI) label. It follows an SRI strategy for directly held securities that entails selecting and assessing securities on the basis of non-financial criteria, and covers environmental (E), social (S) and governance (G) factors. These criteria are defined on the basis of the investment manager’s non-financial research, which is conducted in advance of the financial analysis. The FCP’s SRI strategy is based on a best-in-class approach aimed at identifying leading issuers in each sector (for corporate issuers) or geographical area (for governments) based on the ESG criteria identified. This analysis is tailored to the key issues in each issuer category. As part of its investment strategy, the FCP invests at least 90% of its net assets (excluding cash held on an ancillary basis in a sight account) in securities and funds whose ESG criteria have undergone analysis. It follows a “selective” approach whereby the non-financial investment universe is reduced by at least 20%. The non-financial investment universe is defined as comprising short-dated corporate bonds denominated in euro.
- Regarding investments in directly held securities: The analysis criteria for selected issuers comply with the following ESG standards: compliance with sector-wide policies on controversial activities; exclusion of issuers that repeatedly breach one or more of the 10 principles of the United Nations Global Compact and/or the OECD Guidelines for Multinational Enterprises; exclusion of issuers deriving over 10% of turnover from controversial activities such as alcohol, tobacco, weapons, gambling and pornography; and exclusion of issuers with the worst ESG practices in each business sector. The dedicated team of ESG analysts assess both corporate issuers and governments using the ESG criteria defined by the investment manager. For example, environmental analysis may cover energy efficiency, social analysis may cover management of diversity, and governance analysis may cover the fight against corruption.
- Regarding indirect investments via funds: The management team selects funds via ESG screening or a best-in-class approach for the purposes of investing in the companies with the best ESG practices in their sector.
- Key methodological limits to the non-financial strategy: Certain companies held in the portfolio may have imperfect ESG practices and/or exposure to sectors facing major environmental, social or governance challenges. In terms of interest rate risk, the weighted average maturity (WAM) of the portfolio is limited to 60 days. In terms of credit risk, the weighted average life (WAL) of the portfolio is limited to 120 days. No securities have a lifecycle longer than two years, meaning that the time remaining until the next update of the interest rate is always 397 days or fewer. The FCP may invest more than 5% and up to 100% of its assets (20% for issuers in emerging countries) in different money market instruments issued or guaranteed separately or jointly by issuers authorised in the context of the derogating provisions of Article 17(7) of Regulation (EU) 2017/1131.

The FCP may invest 100% of its net assets in money market instruments, including negotiable debt securities or bonds, denominated in euro and/or other currencies (in which case systematic currency hedging through derivatives is used) issued by corporate, public or supranational issuers from any country. The FCP may invest up to 20% of the net assets in securities issued by companies headquartered in an emerging country.
The portfolio is made up of investment-grade securities. The investment manager uses an internal credit quality assessment process to ensure that the money market instruments in which the FCP invests qualify as investment grade. The investment manager uses internal resources to assess credit risk for the purposes of selecting the FCP’s securities; ratings issued by rating agencies are used neither exclusively nor systematically. External ratings are used as part of the overall assessment of the credit quality of an issue or issuer, which the investment manager uses as a basis when determining its own convictions regarding security selection. Corporate debt may represent up to 100% of the net assets.
The portfolio manager may invest in derivatives traded on regulated and/or over-the- counter, French and/or foreign futures markets in order to hedge the portfolio against interest rate and/or currency risk. Securities in foreign currencies are systematically hedged via derivatives. Investors residing in France or another Eurozone country have no exposure to currency risk.
Elements of the investment strategy aimed at attaining the environmental or social characteristics promoted by this financial product, described below, are systematically incorporated throughout the investment process.

####   What are the binding elements of the investment strategy used to select the investments to attain each of the environmental or social characteristics promoted by this financial product?
- The financial product must comply with the RBC Policy by excluding companies implicated in controversies relating to poor practices on human rights, employment rights, the environment and corruption, as well as issuers operating in sensitive sectors (tobacco, coal, controversial weapons, asbestos, etc.) on the grounds that such companies are considered in breach of international standards or the cause of unacceptable damage to society and/or the environment. Further information on the RBC Policy, and in particular on the criteria for sector exclusions, are accessible on the management company’s website: Sustainability documents - BNPP AM Corporate English (https://www.bnpparibas-am.com/sustainability-documents/)
- The financial product will systematically integrate relevant ESG criteria into its investment analysis and decision-making processes
- ESG analysis based on proprietary ESG methodology must cover at least 90% of the financial product’s assets (excluding cash held on an ancillary basis)
- The financial product’s investment universe will be reduced by at least 20% through the exclusion of securities with low ESG scores and/or sector exclusions in accordance with the RBC Policy
- The average weighted ESG score of the financial product’s portfolio must be higher than the average weighted ESG score of its investment universe
- The financial product will invest at least 15% of the assets in “sustainable investments” as defined in Article 2 (17) of the SFDR. The criteria used to classify an investment as a “sustainable investment” are set out above in answer to the question “What are the objectives of the sustainable investments that the financial product partially intends to make and how does the sustainable investment contribute to such objectives?”. The quantitative and qualitative thresholds can be found in the methodology available on the investment manager’s website.


##  What is the committed minimum rate to reduce the scope of the investments considered prior to the application of that investment strategy?
The financial product’s investment universe will be reduced by at least 20% through the exclusion of securities with low ESG scores and/or sector exclusions in accordance with the RBC Policy
Good governance practices include sound management structures, employee relations, remuneration of staff and tax compliance.

##  What is the policy to assess good governance practices of the investee companies?
The ESG rating methodology involves assessing corporate governance using a set of standard key performance indicators for all sectors, coupled with sector-specific indicators.
Indicators relating to good governance practices, in particular as regards sound management structures, employee relations, remuneration of competent staff and compliance with tax obligations, include:
- Separation of powers (e.g. between the managing director and the chair)
- Diversity on the Board of Directors
- Director remuneration (remuneration policy)
- Independence of the Board of Directors and key committees
- Accountability of directors
- Financial expertise of the Audit Committee
- Respect for shareholders’ rights and absence of anti-takeover mechanisms
- Existence of suitable policies (e.g. the fight against corruption, whistleblowing)
- Tax transparency
- Assessment of past governance incidentsThe ESG analysis goes further than this framework to achieve a more qualitative assessment of the way in which the information in our ESG model is reflected in investee companies’ culture and activities.

In certain cases, ESG analysts will attend due diligence meetings (dialogue) to better understand a company’s approach to corporate governance.

##### What is the asset allocation planned for this financial product?
Taxonomy-aligned activities are expressed as a share of:
- turnover reflectingthe share of revenue from green activities of investee companies;
- capital expenditure(CapEx) showing the green investments made by investee companies, e.g. for a transition to a green economy;
- Operationalexpenditure (OpEx) reflecting green operational activities of investee companies.

Asset allocation describes the share of investments in specific assets.
The investments used to meet the environmental or social criteria promoted by the financial product, taking into account the binding elements of its investment strategy, represent the proportion of assets with a positive ESG score coupled with a positive E or S score, and the proportion of assets that qualify as sustainable investments under BNPP AM’s internal ESG methodology. The minimum proportion of investments used to meet the environmental or social criteria promoted by the financial product is 50% The percentage stated represents a minimum commitment; the actual percentage of the financial product’s investments achieving the environmental or social characteristics promoted will be indicated in the annual report. The minimum proportion of sustainable investments is 15%.
The remainder of the investments may include:
- The proportion of assets not achieving the standards set by the management company,i.e. assets that do not have a positive ESG score coupled with a positive E or S score and assets that do not qualify as sustainable investments. These assets are used for investment purposes. Or
- Instruments used mainly for the purposes of liquidity, efficient portfolio management and/or hedging, such as cash, deposits and derivatives.

The management company will ensure that such investments do not adversely affect the financial product’s ESG profile. Furthermore, these investments are conducted in accordance with our internal processes, and with the following minimum environmental or social safeguards:
- The risk management policy. The risk management policy sets out mandatory procedures allowing the management company to assess the exposure of each of the financial products it manages to market, liquidity, sustainability and counterparty risk
- The RBC Policy, if applicable, by excluding companies implicated in controversies relating to poor practices on human rights, employment rights, the environment and corruption, as well as issuers operating in sensitive sectors (tobacco, coal, controversial weapons, asbestos, etc.) on the grounds that such companies are considered in breach of international standards or the cause of unacceptable damage to society and/orthe environment


##  How does the use of derivatives attain the environmental or social characteristics promoted by the financial product?
Derivatives can be used for the purposes of efficient portfolio management and/or hedging and/or investment, if applicable. These instruments are not used to attain the environmental or social characteristics promoted by the product.

##### To what minimum extent are sustainable investments with an environmental objective aligned with the EU Taxonomy?
N/A.

#### 	Does the financial product invest in fossil gas and/or nuclear energy related activities that comply with the EU Taxonomy?
Yes
No
In fossil gas	In nuclear energy
* For the purpose of these graphs, “sovereign bonds” consist of all sovereign exposures.

#### 	What is the minimum share of investments in transitional and enabling activities?
N/A.

##### What is the minimum share of sustainable investments with an environmental objective that are not aligned with the EU Taxonomy?
The minimum share of sustainable investments with an environmental objective that are not aligned with the EU Taxonomy is 1%.
This minimum share is deliberately low because the investment manager does not wish to prevent the product from investing in activities aligned with the EU Taxonomy Regulation as part of the product’s investment strategy.
Accordingly, the investment manager is currently improving its systems for collecting data on alignment with the EU Taxonomy in order to guarantee that the information it publishes in relation to sustainability under the EU Taxonomy is accurate and sufficient. In the meantime, the financial product will invest in sustainable investments whose environmental objectives are not aligned with the EU Taxonomy Regulation.

##### What is the minimum share of socially sustainable investments?
Socially sustainable investments must represent at least 1% of the financial product.

##### What investments are included under “#2 Other”, what is their purpose and are there any minimum environmental or social safeguards?
The remainder of the investments may include:
- The proportion of assets not achieving the standards set by the investment manager, i.e. assets that do not have a positive ESG score coupled with a positive E or S score and assets that do not qualify as sustainable investments. These assets are used for investment purposes
- Instruments used mainly for the purposes of liquidity, efficient portfolio management and/or hedging, such as cash, deposits and derivatives.

The management company will ensure that such investments do not adversely affect the financial product’s ESG profile. Furthermore, these investments are, where applicable, conducted in accordance with our internal processes, including the following minimum environmental or
social safeguards:
- The risk management policy. The risk management policy sets out mandatory procedures allowing the management company to assess the exposure of each of the financial products it manages to market, liquidity, sustainability and counterparty risk
- The RBC Policy, if applicable, by excluding companies implicated in controversies relating to poor practices on human rights, employment rights, the environment and corruption, as well as issuers operating in sensitive sectors (tobacco, coal, controversial weapons, asbestos, etc.) on the grounds that such companies are considered in breach of international standards or the cause of unacceptable damage to society and/or the environmentReference benchmarks areindexes to measure whether the financial product attains the environmental or social characteristics that they promote.


##### Is a specific index designated as a reference benchmark to determine whether this financial product is aligned with the environmental and/or social characteristics that it promotes?
No reference benchmark has been selected to attain the environmental or social characteristics promoted by the financial product.

####   How is the reference benchmark continuously aligned with each of the environmental or social characteristics promoted by the financial product?
N/A.

####   How is the alignment of the investment strategy with the methodology of the index ensured on a continuous basis?
N/A.

####   How does the designated index differ from a relevant broad market index?
N/A.

####   Where can the methodology used for the calculation of the designated index be found?
N/A.

##### www	Where can I find more product specific information online?
Users can find further information on the product at www.carmignac.com by selecting the relevant country, or by going straight to the “Sustainability information” section for the product.

Translation (ENFR, 2023-07-07):
# IX. EVALUATION DU RISQUE DE CREDIT
- Objet de l’évaluation du risque de créditLe Gestionnaire Financier met en œuvre un dispositif d’évaluation de la qualité de crédit afin d’assurer l’investissement dans des actifs de bonne qualité de crédit. Ce dispositif d’évaluation s’appuie sur les travaux internes du Gestionnaire Financier et les informations publiques disponibles.


###### Les méthodologies d’évaluation de la qualité de crédit sont revues a minima annuellement par le Gestionnaire

###### Financier afin de déterminer si elles restent appropriées.

###### Lorsque le Gestionnaire Financier découvre des anomalies dans les méthodologies d’évaluation de la qualité de

###### crédit ou dans son application, il doit les corriger immédiatement.
- Périmètre d’application de l’évaluation du risque de créditLe processus d’évaluation du risque de crédit porte sur les institutions financières, les entreprises, les états, les collectivités locales, et les organismes supranationaux.


###### L’univers d’investissement couvert par les équipes Recherche fait l’objet d’une communication interne

###### trimestrielle, formelle et transparente.
- Description des acteurs du processus d’évaluationLorsque l’émetteur fait l’objet d’une analyse par les équipes de recherche du Gestionnaire Financier, celles-ci sont chargées de collecter l’information publique à disposition (rapports périodiques, communication financière, projections macro-économiques produites par des agences indépendantes …) et de produire une première évaluation.

La fonction Risques du Gestionnaire Financier produit ensuite sa propre note sur la base des notations internes des analystes crédit ; cette note, préparée par la fonction Risques de manière autonome, détermine le caractère positif ou non de la qualité de crédit au sens du Règlement MMF. La fonction Risque propose en outre des limites d’exposition au Comité de crédit, lequel est constitué d’un représentant de la fonction Risques, d’un représentant de la Recherche, et d’un représentant des équipes de gestion, et présidé par la fonction Risques. Le Comité de crédit revoit et valide les limites de gestion. En l’absence d’unanimité, la fonction Risques valide in fine l’évaluation de la qualité de crédit.
- Fréquence de mise en œuvre de l’évaluationLes analystes de la Recherche et des Risques sont responsables du maintien à jour de leur évaluation sur les émetteurs de leur portefeuille, ainsi que de la validation et revue annuelle de la méthodologie. Les évaluations sont mises à jour de façon continue et à minima lors de la publication des rapports annuels des émetteurs.
- Eléments utilisés dans l’évaluation de la qualité de crédit
	- Typologie de données utiliséesLes analystes travaillent à partir d’informations publiques uniquement, publiées principalement par les émetteurs. Les intermédiaires financiers (brokers ou banques d’investissement) constituent aussi une source d’information. Par ailleurs, l’équipe est également abonné à des fournisseurs de recherche indépendantes, qui pour certaines ont développée des expertises sectorielles très pointues.

- Conservation des pistes d’audit des données utiliséesLes sources utilisées dans les analyses écrites sont indiquées au sein des mémos d’analyse. Toutes les publications de l’équipe d’analyse sont archivées dans un outil Intranet dédié et à disposition de tous les gérants, du Contrôle des Risques et des utilisateurs concernés.
- Description de la méthodologie
- Evaluation par les équipes de recherche
	- Analyses prospectivesLes équipes de la Recherche couvrent à minima les sujets suivants :

- Perspectives du marché : Une analyse approfondie par industrie est effectuée, portant sur les perspectives d’évolution de la qualité de crédit d’un large univers d’émetteurs au sein des différents portefeuilles. Chaque industrie est évaluée sur une base indépendante en fonction de son propre cycle économique
- Valeur fondamentale de l’émetteur : l’équipe de Recherche prépare une évaluation de la valeur fondamentale de l’émetteur sur la base de facteurs quantitatifs liés à l’émetteur et à son industrie, ainsi que de facteurs qualitatifs, tels que la qualité de l’équipe de management.
- Risque d’événement : l’équipe de Recherche évalue la probabilité et l’impact potentiel d’événementspouvant avoir un impact positif, neutre ou négatif sur la qualité de crédit à un horizon de trois mois.
- Note de crédit attendue : projection à 18 mois de la note de crédit, selon l’échelle S&P et sur la base des notes accordées par les agences externes de notation.
- Note de crédit plancher : projection à 18 mois de la note de crédit sur la base d’un scénario fortement adverse, selon l’échelle S&P et sur la base des notes accordées par les agences externes de notation. La note attendue et la note plancher sont évaluées pour les produits sensibles à l’évolution de la note et peuvent être considérés comme un indicateur du risque de dégradation de la note de crédit.
- Analyse statique : la note de « solidité »L’évaluation statique complète les analyses prospectives et s’applique aux émetteurs bénéficiant d’une note« investment grade ». La note statique doit être combinée à la valeur fondamentale de l’émetteur pour compléterla compréhension du risque de crédit car il s’agit d’une vue prospective.
- Evaluation par la fonction risquesLe Contrôle des Risques de crédit s’appuie en principal sur les notations internes produites par l’équipe de Recherche crédit, mais aussi sur celles des agences de notation ou d’autres fournisseurs externes délivrant des analyses de comptes, pour au final réaliser une synthèse des notations selon une table d’équivalence propre à Risques.

Une échelle de notation unique pour l'ensemble des émetteurs (banques, entreprises, souverains, collectivités locales, agences, supranationaux, …) qui comporte 5 catégories de notes permet de hiérarchiser ces signatures quels que soient leur nature juridique, leur activité, leur taille et leur lieu d’implantation. En effet, tous les émetteurs ayant la même note interne présentent le même risque de défaut. Seuls les titres émis par des émetteurs des 4 premières catégories sont éligibles.
- Calibrages des limites de crédit
	- Univers de crédit éligibleL’univers des émetteurs éligibles au sens du Règlement (UE) 2017/1131 est revu périodiquement à l’occasion ducomité crédit, afin de s’assurer que les critères de sélection sont conformes.

- Plafonnement des encoursAfin de définir le montant de l’enveloppe globale sur un émetteur de type banque ou corporate, il est défini des règles de plafonnement des encours dont les enjeux sont de borner structurellement le niveau d’engagement ou d’emprise vis-à-vis d’un émetteur au regard de sa santé financière et de sa capacité de remboursement, et de préserver sur le plan de la liquidité une capacité active de retournement sur le marché de façon à limiter, en cas de grosses quotités à céder, un décalage anormal des prix de négociation.

Dans ce contexte, selon la structure du bilan et/ou le niveau d’information financière disponible, il est privilégié l’utilisation d’un niveau d’autorisation maximum déduit du niveau des fonds propres de l’émetteur ou du groupe d’affaires, et croisé avec le rating de l’émetteur examiné, ou un niveau d’autorisation plafonné par le niveau d’endettement sur la base de(s) émission(s) mise(s) sur le marché par un même émetteur.
- Octroi des autorisationsLe Comité des Risques de crédit constitue l’instance chargée de valider les autorisations en place ou proposées, modifier ou supprimer les limites sur des émetteurs (dégradations de ratings internes en dessous du seuil d’éligibilité, …), diffuser l’information sur tout dossier critique (dégradations de ratings internes ou externes, rumeurs de marché …)Ce Comité est présidé par la fonction Risques et se tient de manière régulière (à minima trimestriel), voire de manière extraordinaire. Les participants au comité de suivi des risques de crédit sont la Recherche crédit, la gestion et les Risques.

En dehors des séances du Comité des Risques de Crédit, la fonction Risques peut ouvrir sur demande des autorisations lorsque les critères de sélection sont respectés. Ces autorisations sont par la suite présentées et revue lors du Comité des Risques de Crédit.
- Suivi du respect des limitesLe Contrôle des Risques de crédit s’assure que les fonds monétaires respectent les limites définies par émetteur et interroge la gestion pour tout dépassement afin d’évaluer le bien fondé du dépassement et décider de la conduite à tenir.

ANNEXE

###### Informations précontractuelles pour les produits financiers visés à l’article 8, paragraphes 1, 2, et

###### 2bis, du règlement (UE) 2019/2088 et à l’article 6, premier alinéa, du règlement (UE) 2020/852

###### Dénominaton du Produit: CARMIGNAC COURT TERME Legal entity identifier: 969500GBDAX5I1RMTC89
Caractéristiques environmentales et / ou sociales

###### Ce produit financier a-t-il un objectif d'investissement durable ?
Oui	Non

###### Il	réalisera	un	minimum

###### d’investissements	durables

###### ayant	un	objectif environnemental : %
dans des activités économiques qui sont considérées comme durables sur le plan environnemental au titre de la Taxinomie de l’UE
dans des activités économiques qui ne sont pas considérées comme durables sur le plan environnemental au titre de la Taxinomie de l’UE

###### Il promeut des caractéristiques environnementales et sociales (E/S) et, bien qu’il n’ait pas pour objecti l’investissement durable, il contiendra une proportion

###### minimale de 15 % of sustainable investments
ayant un objectif environnemental dans des activités économiques qui sont considérées comme durables sur le plan environnemental au titre de la taxinomie de l'UE
ayant un objectif environnemental dans des activités économiques qui ne sont pas considérées comme durables sur le plan environnemental au titre de la taxinomie de l'UE
ayant un objectif social

###### Il réalisera un minimum d’investissements durables ayant un objectif social : %

###### Il promeut des caractéristiques E/S, mais ne réalisera pas d'investissements durables

#### Quelles caractéristiques environnementales et/ou sociales sont promues par ce produit financier ?
Le produit financier promeut des caractéristiques environnementales et sociales en évaluant les investissements sous-jacents par la prise en compte de critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) à l’aide d’une méthodologie ESG propriétaire et en investissant dans des émetteurs justifiant de bonnes pratiques environnementales, sociales et de gouvernance.
- Sociétés émettricesLa stratégie d’investissement consiste à sélectionner les sociétés émettrices qui appliquent lesmeilleures pratiques ESG de leur secteur d’activité par le biais :D’une sélection dite « positive screening » reposant sur le principe de « sélectivité ». Cela implique l’évaluation de la performance ESG d’un émetteur par rapport à une combinaison de facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance qui incluent, sans s’y limiter :
- Sur le plan environnemental : le réchauffement climatique et la lutte contre les émissions de gaz à effet de serre, l’efficacité énergétique, l’économie des ressources naturelles, niveau d’émission de CO2 et intensité énergétique
- Sur le plan social : la gestion de l’emploi et des restructurations, les accidents du travail, la politique de formation, les rémunérations, taux de rotation du personnel et résultat PISA (Programme International pour le Suivi des Acquis des élèves)
- Sur le thème de la gouvernance d’entreprise : l’indépendance du conseil d’administration vis-à vis de la direction générale, le respect du droit des actionnaires minoritaires, la séparation des fonctions de direction et de contrôle, la lutte contre la corruption, le respect de la liberté de la presseD’une sélection dite « negative screening » appliquant des critères d’exclusion à l’égard des émetteurs qui enfreignent les normes et conventions internationales ou qui sont actifs dans des secteurs sensibles définis par la politique de conduite responsable des entreprises (« Politique RBC »).
- Émetteurs souverainsLa stratégie d’investissement consiste à sélectionner les émetteurs souverains en fonction de leur performance au sein des piliers environnementaux, sociaux et de gouvernance. La performance ESG de chaque pays est évaluée à l’aide d’une méthodologie ESG souveraine propriétaire axée sur l’évaluation des efforts fournis par les gouvernements pour produire et préserver des actifs, des biens et des services ayant des valeurs ESG élevées, en fonction de leur niveau de développement économique. Dans ce contexte, les pays sont évalués par rapport à une combinaison de facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance, qui incluent, sans s’y limiter :
- L’environnement : atténuation du changement climatique, biodiversité, efficacitéénergétique, ressources terrestres, pollution
- La société : conditions de vie, inégalités économiques, éducation, emploi, infrastructures de santé, capital humain
- La gouvernance : droits des entreprises, corruption, vie démocratique, stabilité politique, sécuritéLa stratégie de développement durable de BNP Paribas Asset Management (le délégataire à la gestion financière) met l’accent sur la lutte contre le changement climatique. Compte tenu de l’importance des émetteurs souverains dans la lutte contre le changement climatique, la méthodologie ESG interne aux États inclut donc une composante de notation supplémentaire qui reflète la contribution du pays à la réalisation des objectifs de neutralité fixés par l’Accord de Paris. Cette composante de notation supplémentaire reflète l’engagement des pays à atteindre des objectifs futurs et tient compte de leurs politiques actuelles et de leur exposition prospective au risque climatique physique. Elle associe la méthodologie d’alignement des températures qui permet de déterminer les contributions des pays au changement climatique à l’évaluation de la législation et des politiques mises en place pour faire face au changement climatique.

Le délégataire à la gestion financière applique également le cadre des pays sensibles du Groupe BNP Paribas, qui comprend des mesures restrictives sur certains pays et/ou activités considérés comme particulièrement exposés aux risques liés au blanchiment d’argent et au financement du terrorisme.
En outre, le délégataire à la gestion financière cherche à promouvoir de meilleures pratiques en mettant en oeuvre une politique active d’engagement avec les entreprises vers des pratiques responsables (engagement individuel et collectif auprès des entreprises, politique de vote en assemblée générale).

###### Aucun indice de référence n’a été désigné pour atteindre les caractéristiques environnementales

###### ou sociales promues par le produit financier.
Les indicateurs de durabilité évaluent la mesure dans laquelle
les caractéristiques environnementales ou sociales promues par le produit financier sont atteintes.

###  Quels sont les indicateurs de durabilité utilisés pour mesurer la réalisation de chacune des caractéristiques environnementales ou sociales promues par le produit financier ?

###### Les indicateurs de durabilité suivants sont utilisés pour mesurer la réalisation de chacune des caractéristiques environnementales ou sociales promues par le produit financier :
- Le pourcentage du portefeuille du produit financier qui se conforme à la Politique RBC
- Le pourcentage du portefeuille du produit financier (hors liquidités détenues à titre accessoire) qui est couvert par l’analyse ESG fondée sur la méthodologie propriétaire ESG
- Le pourcentage de réduction de l’univers d’investissement du produit financier en raison de l’exclusion des titres présentant une faible note ESG et/ou des exclusions sectorielles conformément à la Politique RBC
- La note ESG moyenne pondérée du portefeuille du produit financier par rapportà la note moyenne pondérée de l’univers d’investissement de référence
- Le pourcentage du portefeuille du produit financier investi dans des« investissements durables » tels que définis à l’article 2 (17) du Règlement SFDR


###  Quels sont les objectifs des investissements durables que le produit financier entend partiellement réaliser et comment l’investissement durable contribue-t-il à ces objectifs ?
Les investissements durables réalisés par le produit financier visent à financer les sociétés qui contribuent aux objectifs environnementaux et/ou sociaux par le biais de leurs produits et services ainsi que leurs pratiques durables. La méthodologie propriétaire intègre différents critères dans sa définition des investissements durables qui sont considérés comme des composants essentiels pour qualifier une entreprise de « durable ». Ces critères sont complémentaires les uns des autres. Dans la pratique, un émetteur doit remplir au moins l’un des critères décrits ci-dessous pour être considéré comme contribuant à un objectif environnemental ou social :
- Une société dont l’activité économique est alignée sur les objectifs du Règlementeuropéen sur la taxinomie
- Une société dont l’activité économique contribue à un ou plusieurs objectifs dedéveloppement durable des Nations unies (ODD de l’ONU)
- Une société opérant dans le secteur des émissions de GES élevées qui fait évoluer son modèle d’entreprise pour atteindre l’objectif de maintien d’une hausse de la température mondiale inférieure à 1,5°C
- Une société appliquant des pratiques environnementales ou sociales « best-in-class » par rapport à ses pairs dans le secteur et la région géographique concernés.

Les obligations vertes, les obligations sociales et les obligations durables émises pour soutenir des projets environnementaux et/ou sociaux spécifiques sont également qualifiées d’investissements durables à condition que ces titres de créance reçoivent une recommandation d’investissement « POSITIVE » ou « NEUTRE » du Sustainability Center à la suite d’une évaluation de l’émetteur et du projet sous-jacent basée sur une méthodologie propriétaire d’évaluation des obligations vertes/sociales/durables.

###### Les sociétés identifiées comme des investissements durables ne doivent pas nuire de manière significative à d’autres objectifs environnementaux ou sociaux (principe consistant
à « ne pas causer de préjudice important ») et doivent appliquer de bonnes pratiques de gouvernance. BNP Paribas Asset Management (BNPP AM) s’appuie sur sa méthodologie interne pour évaluer toutes les sociétés par rapport à ces exigences.

###### Le site Internet du délégataire à la gestion financière du fonds de plus amples informations sur la méthodologie interne : https://www.bnpparibas-am.com/sustainability-documents/

### Dans quelle mesure les investissements durables que le produit financier entend partiellement réaliser ne nuisent-ils pas de manière significative à un objectif d’investissement durable sur le plan environnemental ou social ?

###### Les investissements durables que le produit a l’intention de réaliser en partie ne doivent pas

###### nuire de manière significative à un objectif environnemental ou social (principe consistant à
« ne pas causer de préjudice important »). À cet égard, le délégataire à la gestion financière s’engage à analyser les principales incidences négatives sur les facteurs de durabilité en tenant compte des indicateurs d’incidence négative tels que définis dans le règlement SFDR et à ne pas investir dans des émetteurs qui ne respectent pas les standards établis par les principes directeurs de l’OCDE et des Nations Unies relatifs aux entreprises et aux droits de l’homme.

##### Comment les indicateurs concernant les incidences négatives ont-ils été pris en considération ?
Tout au long de son processus d’investissement, le délégataire à la gestion financière s’assure que le produit financier prend en compte les principaux indicateurs d’incidence négative pertinents pour sa stratégie d’investissement afin de sélectionner les investissements durables du produit financier en mettant systématiquement en oeuvre, dans son processus d’investissement, les piliers d’investissement durable définis dans la Stratégie globale « Sustainability » (GSS) de BNP Paribas Asset Management: Politique RBC, Intégration ESG ; Politique de vote, dialogue et engagement, Vision prospective : les « 3Es » (Energy transition, Environmental sustainability, Equality & inclusive growth (transition énergétique, la protection de l’environnement, l’égalité et la croissance inclusive)).
La Politique RBC établit un cadre commun à l’ensemble des investissements et des activités économiques qui aide à identifier les secteurs et comportements présentant un risque élevé d’incidence négative en violation des normes internationales. Dans le cadre de la Politique RBC, les politiques sectorielles offrent une approche sur mesure pour identifier et prioriser les principales incidences négatives en fonction de la nature de l’activité économique et, dans de nombreux cas, de la zone géographique dans laquelle elle a lieu.
Les Règles d’intégration ESG comprennent une série d’engagements qui sont importants pour atténuer les principales incidences négatives sur les facteurs de durabilité et orienter le processus d’intégration ESG interne. La méthodologie de notation ESG propriétaire comprend l’évaluation d’un certain nombre d’incidences négatives sur les facteurs de durabilités causées par les sociétés dans lesquelles nous investissons. Le résultat de cette évaluation peut avoir un impact sur les modèles de valorisation ainsi que sur la construction du portefeuille en fonction de la gravité et de l’importance des incidences négatives identifiées.
Par conséquent, la société de gestion tient compte des principales incidences négatives sur la durabilité tout au long du processus d’investissement en s’appuyant sur les notes ESG propriétaires et la création d’un portefeuille avec un profil ESG amélioré par rapport à son univers d’investissement de référence.
Dans le cadre de sa vision prospective, la société de gestion définit un ensemble d’objectifs et d’indicateurs de performance permettant de mesurer la manière dont la recherche, les portefeuilles et les engagements sont alignés sur trois thèmes clés identifiés : les « 3E » (Energy transition, Environmental sustainability, Equality & inclusive growth (transition énergétique, protection de l’environnement, égalité et croissance inclusive)) et ainsi soutenir tous les processus d’investissement.
En outre, l’équipe dédiée à la politique d’engagement (Stewardship) identifie régulièrement les incidences négatives par le biais de recherches continues, de collaborations avec d’autres investisseurs et du dialogue avec des ONG et d’autres experts.

###### Les indicateurs concernant les incidences négatives sur les facteurs de durabilité utilisés dans ce cadre sont les suivants

###### Indicateurs obligatoires applicables aux entreprises :
- Émissions de gaz à effet de serre (GES)
- Empreinte carbone
- Intensité de GES des sociétés bénéficiaires des investissements
- Exposition à des sociétés actives dans le secteur des combustibles fossiles
- Part de consommation et de production d’énergie non renouvelable
- Intensité de consommation d’énergie par secteur à fort impact climatique
- Activités ayant une incidence négative sur des zones sensibles sur le plan de la biodiversité
- Rejets dans l’eau
- Ratio de déchets dangereux et de déchets radioactifs
- Violations des principes du pacte mondial des Nations unies et des principesdirecteurs de l’OCDE pour les entreprises multinationales
- Absence de processus et de mécanismes de conformité permettant de contrôler le respect des principes du Pacte mondial des Nations unies et des principes directeurs de l’OCDE à l’intention des entreprises multinationales
- Écart de rémunération entre hommes et femmes non corrigé
- Mixité au sein des organes de gouvernance
- Exposition à des armes controversées (mines antipersonnel, armes à sous munitions, armes chimiques et armes biologiques)Indicateurs volontaires applicables aux entreprises :Indicateurs environnementaux
- Investissements dans des entreprises sans initiatives de réduction des émissions de carboneSociaux4. Absence de code de conduite pour les fournisseurs9. Absence de politique en matière de droits de l’hommeIndicateurs obligatoires applicables aux actifs souverains :
- Intensité de GES
- Pays d’investissement connaissant des violations de normes socialesLa Déclaration SFDR de BNPP AM : « intégration du risque de durabilité et prise en compte des principales incidences négatives » contient des informations détaillées sur la prise en compte des principales incidences négatives sur les facteurs de durabilité. https://docfinder.bnpparibas-am.com/api/files/874ADAE2-3EE7-4AD4-B0ED-84FC06E090BFEn outre, le rapport annuel du produit financier contient des informations sur la manière dont les principales incidences négatives sur les facteurs de durabilité ont été prises en compte au cours de l’année.


##### Dans quelle mesure les investissements durables sont-ils conformes aux principes directeurs de l’OCDE à l’intention des entreprises multinationales et aux principes directeurs des Nations Unies relatifs aux entreprises et aux droits de l’homme ? Description détaillée :
Les investissements durables font l’objet d’analyses régulières afin d’identifier les émetteurs susceptibles d’enfreindre les Principes du Pacte mondial des Nations Unies, les Principes directeurs de l’OCDE pour les entreprises multinationales et les Principes
La taxinomie de l’UE énonce le principe consistant à « ne pas causer de préjudice important », en vertu duquel les investissements alignés sur la taxonomie ne devraient pas causer de préjudice important aux objectifs de la taxinomie de l’UE. Ce principe s’accompagne de critères spécifiques de l’UE.
Le principe consistant à « ne pas causer de préjudice important » s’applique uniquement aux investissements sous-jacents au produit financier qui prennent en compte les critères de l’Union européenne en matière d’activités économiques durables sur le plan environnemental. Les investissements sous-jacents à la portion restante de ce produit financier ne prennent pas en compte les critères de l’Union
directeurs des Nations unies relatifs aux entreprises et aux droits de l’homme, y compris les principes et droits fixés par les huit conventions fondamentales citées dans la Déclaration de l’Organisation internationale du travail relative aux principes et droits fondamentaux au travail et la Charte internationale des droits de l’homme. Cette évaluation est réalisée au sein du Sustainability Center de BNPP AM sur la base d’une analyse interne et d’informations fournies par des experts externes, et en consultation avec l’équipe CSR du Groupe BNP Paribas. En cas de manquement grave et répété à ces principes, l’émetteur est placé sur une « liste d’exclusion » et ne peut plus faire l’objet d’investissements. Les investissements existants doivent être retirés du portefeuille conformément à une procédure interne. Si un émetteur est considéré comme susceptible d’enfreindre l’un des principes, il est placé sur une « liste de surveillance », le cas échéant.

#### Ce produit financier prend-il en considération les principales incidences négatives sur les facteurs de durabilité ?

###### Oui
Le produit prend en compte les principales incidences négatives sur les facteurs de durabilité en mettant systématiquement en oeuvre, dans son processus d’investissement, les piliers d’investissement responsable définis dans la GSS. Ces piliers sont régis par des politiques à l’échelle de l’entreprise qui définissent des critères

###### d’identification, d’examen et de priorisation ainsi que de gestion ou d’atténuation des

###### incidences négatives sur les facteurs de durabilité causée par les émetteurs.
La Politique RBC établit un cadre commun à l’ensemble des investissements et des activités économiques qui aide à identifier les secteurs et comportements présentant un risque élevé d’incidence négative en violation des normes internationales. Dans le cadre de la Politique RBC, les politiques sectorielles offrent une approche sur mesure pour identifier et prioriser les principales incidences négatives en fonction de la nature de l’activité économique et, dans de nombreux cas, de la zone géographique dans laquelle elle a lieu.
Les Règles d’intégration ESG comprennent une série d’engagements qui sont importants pour atténuer les principales incidences négatives sur les facteurs de durabilité et orienter le processus d’intégration ESG interne. La méthodologie de notation ESG propriétaire comprend l’évaluation d’un certain nombre d’incidences négatives sur les facteurs de durabilité causées par les sociétés dans lesquelles nousinvestissons. Le résultat de cette évaluation peut avoir un impact sur les modèles de valorisation ainsi que sur la construction du portefeuille en fonction de la gravité et de l’importance des incidences négatives identifiées.
Par conséquent, le délégataire à la gestion financière tient compte des principales incidences négatives sur la durabilité tout au long du processus d’investissement en s’appuyant sur les notes ESG propriétaire et la création d’un portefeuille avec un profil ESG amélioré par rapport à son univers d’investissement de référence.
Dans le cadre de sa vision prospective, Le délégataire à la gestion financière définit un ensemble d’objectifs et d’indicateurs de performance permettant de mesurer la manière dont la recherche, les portefeuilles et les engagements sont alignés sur trois thèmes clés identifiés : les « 3E » (Energy transition, Environmental sustainability, Equality (transition énergétique, protection de l’environnement, égalité et croissance inclusive)) et ainsi soutenir l’ensemble des processus d’investissement.
En outre, l’équipe dédiée à la politique d’engagement (Stewardship) identifie régulièrement les incidences négatives par le biais de recherches continues, de collaborations avec d’autres investisseurs et du dialogue avec des ONG et d’autres experts.
Les mesures visant à gérer ou à atténuer les principales incidences négatives sur les facteurs de durabilité dépendent de la gravité et de l’importance de ces impacts. Ces mesures s’appuient sur la Politique RBC, les Règles d’intégration ESG et la Politique d’engagement et de vote, qui comprennent les dispositions suivantes :
- Exclusion des émetteurs qui enfreignent les normes et conventions internationales et des émetteurs impliqués dans des activités présentant un risque inacceptable pour la société et/ou l’environnement
- Dialogue avec les émetteurs afin de les encourager à améliorer leurs pratiques environnementales, sociales et de gouvernance et, par conséquent, à atténuer les incidences négatives potentielles
- Vote lors des assemblées générales annuelles des sociétés en portefeuille pour promouvoir une bonne gouvernance et faire progresser les questions environnementales et sociales
- S’assurer que tous les titres inclus dans le portefeuille sont associés à desrecherches ESG concluantes
- Gérer les portefeuilles en s’assurant que leur note ESG globale dépasse celle del’indice ou de l’univers de référenceSur la base de l’approche ci-dessus et en fonction des actifs sous-jacents, le produit financier prend en compte et gère ou atténue les principales incidences négatives ci- après sur les facteurs de durabilité :Indicateurs obligatoires applicables aux entreprises :
- Émissions de gaz à effet de serre (GES)
- Empreinte carbone
- Intensité de GES des sociétés bénéficiaires des investissements
- Exposition à des sociétés actives dans le secteur des combustibles fossiles
- Part de consommation et de production d’énergie non renouvelable
- Intensité de consommation d’énergie par secteur à fort impact climatique
- Activités ayant une incidence négative sur des zones sensibles sur le plan de la biodiversité
- Rejets dans l’eau
- Ratio de déchets dangereux et de déchets radioactifs
- Violations des principes du pacte mondial des Nations unies et des principesdirecteurs de l’OCDE pour les entreprises multinationales
- Absence de processus et de mécanismes de conformité permettant de contrôler le respect des principes du Pacte mondial des Nations unies et des principes directeurs de l’OCDE à l’intention des entreprises multinationales
- Écart de rémunération entre hommes et femmes non corrigé
- Mixité au sein des organes de gouvernance
- Exposition à des armes controversées (mines antipersonnel, armes à sous munitions, armes chimiques et armes biologiques)Indicateurs volontaires applicables aux entreprises :Indicateurs environnementaux4. Investissements dans des entreprises sans initiatives de réduction des émissions de carboneSociaux4. Absence de code de conduite pour les fournisseurs9.	Absence de politique en matière de droits de l’hommeIndicateurs obligatoires applicables aux actifs souverains :
- Intensité de GES
- Pays d’investissement connaissant des violations de normes socialesLa Déclaration SFDR de BNPP AM : « intégration du risque de durabilité et prise en compte des principales incidences négatives » contient des informations détaillées sur la démarche de prise en compte des principales incidences négatives sur les facteurs de durabilité. https://docfinder.bnpparibas- am.com/api/files/874ADAE2-3EE7-4AD4-B0ED-84FC06E090BFEn outre, le rapport annuel du produit financier contient des informations sur la manière dont les principales incidences négatives sur les facteurs de durabilité ont été prises en compte au cours de l’année.

No

#### Quelle stratégie d’investissement ce produit financier suit-il ?
Objectif de gestion : De classification Fonds monétaire à valeur liquidative variable (VNAV) court terme, le FCP a pour objectif, sur une durée minimum de placement d'un mois, d'obtenir une performance égale à celle de l'indice de référence du marché monétaire de la zone Euro (€STR) capitalisé après prise en compte des frais courants, en investissant selon l’analyse de le délégataire à la gestion financière, dans des valeurs intégrant des critères de bonne gouvernance et/ou de
développement durable. En cas de très faible niveau des taux d'intérêt du marché monétaire, le rendement dégagé par le FCP ne suffirait pas à couvrir les frais de gestion et le FCP verrait sa valeur liquidative baisser de manière structurelle. La politique d'investissement du FCP repose sur une gestion active. Son indice de référence est utilisé uniquement à titre de comparaison. Le gérant est donc libre de choisir les titres qui composent le portefeuille dans le respect de la stratégie de gestion et des contraintes d'investissement.
Caractéristiques essentielles du FCP : Le processus d'investissement se décompose en quatre étapes : analyse macro-économique et prévisions de marché, allocation tactique d'actifs par type d'instrument, sélection des secteurs et émetteurs et sélection des valeurs et positionnement sur la courbe des taux. Le FCP est composé d’investissements en lignes directes et d’organismes de placement collectif (OPC), sélectionnés selon un modèle d’évaluation combinant analyses quantitative et qualitative. Le FCP bénéficie du label d’investissement socialement responsable (ISR). Il suit une stratégie ISR en lignes directes qui consiste à intégrer des critères extra-financiers dans la sélection et l'évaluation de titres et couvrent les aspects environnementaux (E), sociaux (S) et de gouvernance (G). Ces critères sont définis par la recherche extra-financière du délégataire à la gestion financière qui est réalisée en amont de l’analyse financière. La stratégie ISR du FCP est basée sur une approche dite Best-in-class qui a pour but d'identifier les émetteurs leaders de leur secteur (pour les émetteurs) ou par zone géographie (pour les Etats) selon les critères ESG identifiés. Cette analyse est adaptée aux enjeux-clés propres à chaque catégorie d’émetteurs. Dans le cadre de sa stratégie d’investissement, le FCP investit au moins 90% de son actif net (hors liquidités accessoires (compte à vue)) dans des titres et des OPC ayant fait l’objet d’une analyse de leurs critères ESG. Il suit une approche « en sélectivité » qui aboutit à une réduction au minimum de 20% de l’univers d’investissement extra-financier. L’univers d’investissement extra-financier est défini comme étant les obligations d’entreprises de maturité courte libellées en euro.
- Concernant les investissements en lignes directes : Les critères retenus pour l’analyse des émetteurs sélectionnés respectent les standards ESG suivants : respect des politiques sectorielles sur les activités controversées, exclusion des émetteurs qui contreviennent, de manière répétée, à au moins un des 10 Principes du Pacte Mondial des Nations Unies et/ou aux principes directeurs de l’OCDE pour les entreprises multinationales ; exclusion des émetteurs avec un chiffre d’affaires supérieur à 10% dans les activités controversées comme l’alcool, le tabac, l’armement, les jeux d’argent, la pornographie ; et exclusion des émetteurs présentant les moins bonnes pratiques ESG au sein de chaque secteur d’activité. L’équipe dédiée d’analystes ESG évalue aussi bien les entreprises émettrices que les Etats selon les critères ESG définis par le délégataire à la gestion financière en se basant par exemple, pour le plan environnemental sur l’efficacité énergétique, pour le plan social sur la gestion de la diversité, et pour le thème de la gouvernance sur la lutte contre la corruption.
- Concernant les investissements indirects via des OPC : L’équipe de gestion sélectionne des OPC appliquant des filtres ESG ou adoptant une approche Best-in-class qui vise à investir dans les entreprises présentant les meilleures pratiques ESG au sein de leur secteur.
- Principales limites méthodologiques de la stratégie extra-financière : Certaines entreprises détenues en portefeuille peuvent avoir des pratiques ESG perfectibles et/ou être exposées à certains secteurs où les problématiques environnementales, sociales ou de gouvernance demeurent importantes. En termes de risque de taux, la Weighted average maturity (WAM) du portefeuille est limitée à 60 jours. En termes de risque de crédit, la Weighted average life (WAL) du portefeuille est limitée à 120 jours. Aucun titre n'a de durée de vie supérieure à 2 ans pour autant que le délai jusqu’à la prochaine mise à jour du taux d’intérêt soit inférieur ou égal à 397 jours. Le FCP peut investir plus de 5% et jusqu'à 100% de ses actifs (20% pour les émetteurs des pays émergents) dans différents instruments du marché monétaire émis ou garantis individuellement ou conjointement par les émetteurs autorisés dans le cadre du ratio dérogatoire de l'article 17§7 du règlement (UE) 2017/1131.

Le FCP peut investir 100% de son actif net sur des instruments du marché monétaire, dont des titres de créances négociables ou obligations, libellés en Euro et/ou en devises (avec dans ce cas la mise en place d'une couverture de change systématique via l’utilisation des instruments dérivés) émis par des émetteurs privés, publics, supranationaux de tous pays. Le FCP peut investir jusqu'à 20% de l'actif net en titres émis par des sociétés dont le siège social est situé dans un pays émergent.
Le portefeuille est investi dans des titres de haute qualité. Le délégataire à la gestion financière s'assure que les instruments du marché monétaire dans lesquels le FCP investit soient de haute qualité selon un processus interne d'appréciation de la qualité de crédit. Le délégataire à la gestion financière dispose de moyens internes d'évaluation des risques de crédit pour sélectionner les titres du FCP et ne recourt pas exclusivement ou systématiquement aux notations émises par des agences de notation. L'utilisation des notations externes participe à l'évaluation globale de la qualité de crédit d'une émission ou d'un émetteur sur laquelle se fonde le délégataire à la gestion financière pour définir ses propres convictions en matière de sélection des titres. La dette privée peut représenter jusqu'à 100% de l'actif net.
Le gérant peut investir en instruments dérivés négociés sur les marchés à terme réglementés et/ou de gré à gré, français et/ou étrangers, pour couvrir le portefeuille contre les risques de taux et/ou de change. Les titres en devises font l'objet d'une couverture systématique via les dérivés. Il n'y a pas d'exposition au risque de change pour le résident français ou de l'un des pays de la zone Euro.
Les éléments de la stratégie d’investissement visant à atteindre les caractéristiques environnementales ou sociales promues par ce produit financier et décrites ci-dessous sont systématiquement intégrés tout au long du processus d’investissement.

###  Quels sont les éléments contraignants de la stratégie d’investissement utilisés pour sélectionner les investissements afin d’atteindre chacune des caractéristiques environnementales ou sociales promues par ce produit financier?
- Le produit financier doit se conformer à la Politique RBC en excluant les sociétés impliquées dans des controverses en raison de mauvaises pratiques liées aux droits de l’homme et du travail, à l’environnement et à la corruption, ainsi que les émetteurs actifs dans des secteurs sensibles (tabac, charbon, armes controversées, amiante, etc.) car ces sociétés sont considérées comme enfreignant les normes internationales ou comme étant à l’origine de dommages inacceptables pour la société et/ou l’environment. De plus amples renseignements sur la politique de RBC, et en particulier sur les critères relatifs aux exclusions sectorielles sont accessibles sur le site de la société de gestion: Sustainability documents - BNPP AM Corporate English (https://www.bnpparibas-am.com/sustainability-documents/)
- Le produit financier intégrera systématiquement les facteurs ESG pertinents dans sesprocessus d’analyse des investissements et de prise de décision
- L’analyse ESG basée sur la méthodologie ESG propriétaire doit porter sur au moins 90%des actifs du produit financier (à l’exception des liquidités détenues à titre accessoire)
- L’univers d’investissement du produit financier sera réduit d’au moins 20% en raison de l’exclusion des titres présentant une faible note ESG et/ou des exclusions sectorielles conformément à la Politique RBC
- La note ESG moyenne pondérée du portefeuille du produit financier doit être supérieureà la note ESG moyenne pondérée de son univers d’investissement
- Le produit financier investira au moins 15% de ses actifs dans des « investissementsdurables » définis à l’article 2 (17) du SFDR. Les critères permettant de qualifier uninvestissement, comme un « investissement durable » sont indiqués à la question ci-dessus« Quels sont les objectifs des investissements durables que le produit financier entend partiellement réaliser et comment ces investissements contribuent-ils à ces objectifs » et les seuils quantitatifs et qualitatifs sont mentionnés dans la méthodologie disponible sur le site internet du délégataire à la gestion financière.

Les pratiques de bonne gouvernance concernent   des
structures de gestion saines, les relations avec le personnel, la rémunération du personnel et le respect	des obligations fiscales.

###  Quel est le taux minimal d’engagement pour réduire le périmètre des investissements envisagés avant l’application de cette stratégie d’investissement?
L’univers d’investissement du produit financier sera réduit d’au moins 20% en raison de l’exclusion des titres présentant une faible note ESG et/ou des exclusions sectorielles conformément à la Politique RBC.

###  Quelle est la politique suivie pour évaluer les pratiques de bonne gouvernance des sociétés en portefeuille ?
La méthodologie de notation ESG évalue la gouvernance d’entreprise en se basant sur un ensemble d’indicateurs clés de performance standard pour tous les secteurs, complété par des indicateurs spécifiques au secteur.
Les indicateurs relatifs aux pratiques de bonne gouvernance, en particulier en ce qui concerne des structures de gestion saines, les relations avec le personnel, la rémunération du personnel compétent et le respect des obligations fiscales, comprennent sans s’y limiter :
- La séparation des pouvoirs (par ex. entre le directeur général et le président)
- La diversité au sein du Conseil d’administration
- La rémunération des dirigeants (politique de rémunération)
- L’indépendance du Conseil d’administration et l’indépendance des principaux comités
- La responsabilité des administrateurs
- L’expertise financière du Comité d’audit
- Le respect des droits des actionnaires et l’absence de dispositifs anti-OPA
- La présence de politiques adéquates (c.-à-d. lutte contre la corruption, lancement d’alerte)
- La transparence fiscale
- L’évaluation des incidents de gouvernance antérieursL’analyse ESG dépasse ce cadre pour réaliser une évaluation plus qualitative de la manière dont les informations de notre modèle ESG se reflètent dans la culture et les activités des sociétés en portefeuille.


###### Dans certains cas, les analystes ESG participeront à des réunions (dialogues) de diligence raisonnable pour mieux comprendre l’approche des sociétés en matière de gouvernance d’entreprise.

#### Quelle est l’allocation des actifs prévue pour ce produit financier ?
Les investissements utilisés pour répondre aux critères environnementaux ou sociaux promus par le produit financier prenant en comptes les éléments contraignants de sa stratégie d’investissement représentent la proportion d’actifs ayant une note ESG positive combinée à une
note E positive ou une note S positive et la proportion d’actifs qualifiés d’investissement durables conformément à la méthodologie ESG interne de BNPP AM. La proportion minimum d’investissements utilisés pour répondre aux critères environnementaux ou sociaux promus par le produit financier doit être au moins de 50%. Le pourcentage exprimé n’est qu’un engagement
L’allocation	des
actifs		décrit		la proportion d’investissements dans	des	actifs spécifiques.
minimum et le pourcentage réel des investissements du produit financier ayant atteint les caractéristiques environnementales ou sociales promues sera indiqué dans le rapport annuel. La proportion minimum d’investissements durables est de 15%.

###### La proportion restante des investissements peut inclure :
- La proportion d’actifs qui n’atteignent pas les standards établis par la société de gestion, c’est-à- dire, les actifs n’ayant pas une note ESG positive combinée à une note E ou une note S positive et les actifs n’étant pas qualifiés d’investissements durables. Ces actifs sont utilisés à des fins d’investissements. OuLes activités alignées sur le Règlement européen sur la taxonomie   sontexprimées	en pourcentage :
- du chiffred’affaire pour refléter la part des revenus provenant des activités vertes des sociétés bénéficiaires des investissements;
- des dépensesd’investissement (CapEx) pour montrer la proportiond’investissements verts réalisés par les sociétés bénéficiaires des investissements pour une transition vers une économie verte par exemple ;
- Des dépensesd’exploitation (OpEx) pour refléter les activités opérationnelles vertes des sociétés bénéficiaires dans lesquelles le produit financier investit.
- Des instruments qui sont principalement utilisés à des fins de liquidité, de gestion efficace de portefeuille et/ou de couverture, tels que les espèces, dépôts et instruments dérivés.

La société de gestion s’assurera que ces investissements sont effectués tout en maintenant l’amélioration du profil ESG du produit financier. En outre, ces investissements sont effectués conformément à nos processus internes, et dans le respect des garanties environnementales ou sociales minimales suivantes :
- La politique de gestion des risques. La politique de gestion des risques énonce les procédures nécessaires pour permettre à la société de gestion d’évaluer l’exposition de chaque produit financier qu’elle gère aux risques de marché, de liquidité, de durabilité et de contrepartie
- 	La Politique RBC, le cas échéant, en excluant les sociétés impliquées dans des controverses en raison de mauvaises pratiques liées aux droits de l’homme et du travail, à l’environnement et à la corruption, ainsi que les émetteurs actifs dans des secteurs sensibles (tabac, charbon, armes controversées, amiante, etc.) car ces sociétés sontconsidérées comme enfreignant les normes internationales ou comme étant à l’origine de dommages inacceptables pour la société et/ou l’environnement


###  Comment l’utilisation de produits dérivés permet-elle d’atteindre les caractéristiques environnementales ou sociales promues par le produit financier ?
Les instruments financiers dérivés peuvent être utilisés à des fins de gestion efficace de portefeuille et/ou de couverture et/ou d’investissement, si applicable. Ces instruments ne sont pas utilisés pour atteindre les caractéristiques environnementales ou sociales promues par le produit.

#### Dans quelle mesure minimale les investissements durables ayant un objectif environnemental sont-ils alignés sur le Règlement européen sur la taxinomie de
l’UE?

###### Non applicable.

###  Le produit financier investit-il dans des activités liées au gaz fossile et/ou à
l’énergie nucléaire qui sont conformes à la taxinomie de l’UE ?
Oui :
Dans le gaz fossile Dans  l’énergie nucléaire
Non

###  Quelle est la part minimale des investissements dans les activités transitoires et habilitantes ?

###### Non applicable.

#### Quelle est la part minimale des investissements durables ayant un objectif
environnemental qui ne sont pas alignés sur la taxinomie de l’UE ?

###### La part minimale des investissements durables ayant un objectif environnemental qui ne sont pas alignés sur Règlement européen sur la taxinomie est de 1%.
Cette proportion minimale est volontairement faible car le délégataire à la gestion financière n’a pas pour objectif d’empêcher le produit d’investir dans des activités alignées avec le Règlement européen sur la taxinomie dans le cadre de la stratégie d’investissement du produit.
Par conséquent, le délégataire à la gestion financière améliore actuellement ses systèmes de collecte des données d’alignement sur la Taxinomie de l’UE pour garantir l’exactitude et le caractère adéquat des informations publiées en matière de durabilité dans le cadre du Règlement européen sur la taxinomie. Dans l’intervalle, le produit financier investira dans des investissements durables dont l’objectif environnemental n’est pas aligné avec le Règlement européen sur la taxinomie.

#### Quelle est la part minimale des investissements durables sur le plan social ?

###### Les investissements durables sur le plan social doivent représenter au minimum 1% du produit financier.

#### Quels investissements sont inclus dans la catégorie « #2 Autres », quelle est leur finalité et existe-t-il des garanties environnementales ou sociales minimales ?

###### La proportion restante des investissements peut inclure :
- La proportion d’actifs qui n’atteignent pas les standards établis par le délégataire à la gestion financière, c’est-à-dire, les actifs n’ayant pas une note ESG positive combinée à une note E ou une note S et les actifs n’étatn pas qualifiés d’investissementdurables. Ces actifs sont utilisés à des finds d’investissement ou
- Des instruments qui sont principalement utilisés à des fins de liquidité, de gestion efficace de portefeuille et/ou de couverture tels que les espèces, dépôts et instruments dérivés.

La société de gestion s’assurera que ces investissements sont effectués tout en maintenant l’amélioration du profil ESG du produit financier. En outre, Ces investissements sont, le cas échéant, effectués conformément à nos processus internes, y compris dans le respect des garanties environnementales ou sociales minimales suivantes :
- La politique de gestion des risques. La politique de gestion des risques énonce les procédures nécessaires pour permettre à la société de gestion d’évaluer l’exposition de chaque produit financier qu’elle gère aux risques de marché, de liquidité, de durabilité et de contrepartie
- La Politique RBC, le cas échéant, en excluant les sociétés impliquées dans des controverses en raison de mauvaises pratiques liées aux droits de l’homme et du travail, à l’environnement et à la corruption, ainsi que les émetteurs actifs dans des secteurs sensibles (tabac, charbon, armes controversées, amiante, etc.) car ces sociétés sont considérées comme enfreignant les normes internationales ou comme étant à l’origine de dommages inacceptables pour la société et/ou l’environnement


#### Un indice spécifique a-t-il été désigné comme indice de référence pour déterminer si ce produit financier est aligné sur les caractéristiques environnementales et/ou sociales qu’il promeut ?
Les indices de références sont des indices permettant de
mesurer si le produit financier atteint les caractéristiques environnementales ou
sociales qu’il promeut.

###### Aucun indice de référence n’a été désigné pour atteindre les caractéristiques environnementales ou sociales promues par le produit financier.

###  Comment l’indice de référence est-il en permanence aligné sur chacune des caractéristiques environnementales ou sociales promues par le produit financier

###### Non applicable.

###  Comment l’alignement de la stratégie d’investissement sur la méthodologie de l’indice est-il garanti en permanence ?

###### Non applicable.

###  En quoi l’indice désigné diffère-t-il d’un indice de marché large pertinent ?

###### Non applicable.

###  Où trouver la méthode utilisée pour le calcul de l’indice désigné ?

###### Non applicable.
www

#### Où puis-je trouver en ligne davantage d’informations spécifiques au produit ?

###### De plus amples informations sur le produit sont accessibles sur le site Internet : www.carmignac.com après avoir choisi le pays concerné et directement dans la section «

###### Informations en matière de durabilité » consacrée au produit.