# Efficient Portfolio Management
Subject to the specific investment policies and restrictions for the relevant Fund set out in the relevant Supplement and within the limits laid down by the Central Bank, the Company may, in relation to Funds with a Direct Investment Policy, enter (i) into temporary sale and transfer transactions in regard to securities in its portfolio (“Securities Lending Transactions”); (ii) either as purchaser or seller, into repurchase or buy and sell back transactions; or (iii) into other types of transactions including derivative transactions. Such techniques and instruments will be used for efficient portfolio management, including for the purposes of generating additional capital or income or for reducing costs or (exchange) risk. The Company shall not make loans to third parties or guarantee the obligations of third parties.
While all assets of a Fund which engages in Securities Lending Transactions will be eligible for such transactions, the proportion of assets under management subject to Securities Lending Transactions is expected to vary between 0% and 50% of the Net Asset Value of each relevant Fund and will be subject to a maximum of 50% of the Net Asset Value of the relevant Fund. Such variations may be dependent on, but are not limited to, factors such as total Fund size, borrower demand to borrow stocks from the underlying market and seasonal trends in the underlying market. The Company’s counterparties for Securities Lending Transactions are regulated financial institutions headquartered in OECD countries which have, either directly or at parent-level, an investment grade rating from at least two of the three main credit rating agencies.
Any revenues arising from efficient portfolio management techniques will, after deduction of any expenses and fees as specified in the relevant Supplement, be returned to the relevant Fund. These expenses and fees do not include hidden revenue.

Translation (ENFR, 2022-12-16):
## Gestion efficace de portefeuille
Sous réserve des politiques et restrictions d’investissement spécifiques au Compartiment concerné stipulées dans le Supplément concerné et dans le cadre des limites établies par la Banque centrale, la Société peut, à l’égard des Compartiments dotés d’une Politique d’Investissement Direct, conclure (i) des transactions de vente et de transfert temporaires à l’égard des titres du portefeuille (les « Opérations de prêt de titres ») ; (ii) soit en tant qu’acheteur soit en tant que vendeur, des transactions de rachat, ou d’achat et de revente ; ou (iii) d’autres types de transactions, notamment des transactions sur dérivés. Ces techniques et instruments seront utilisés dans l’optique d’une gestion efficace de portefeuille, y compris à des fins de génération supplémentaire de capital ou de revenu ou de réduction des coûts ou du risque (de change). La Société ne fera pas de prêts à des tiers pas plus qu’elle ne garantira les obligations de tiers.
Bien que tous les actifs d’un Compartiment qui conclut des contrats de prêt de titres soient éligibles pour ces opérations, la proportion des actifs sous gestion concernés par des contrats de prêt de titres devrait osciller entre 0 et 50 % de la Valeur Liquidative de chaque Compartiment et sera soumise à un maximum de 50 % de la Valeur Liquidative du Compartiment. Ces variations peuvent, entre autres, dépendre de facteurs tels que la taille totale du Compartiment, la demande des emprunteurs pour prendre en pension des actions du marché sous-jacent et des mouvements saisonniers observés sur ce marché. Les contreparties de la Société pour les Opérations de prêt de titres sont des établissements financiers ayant leur siège social dans des pays membres de l’OCDE qui sont elles-mêmes notées investment grade ou par le biais de leur société mère par au moins deux des trois principales agences de notation.
Toutes les recettes éventuelles découlant des techniques de gestion efficace de portefeuille reviendront, après déduction des éventuels frais et commissions tel que spécifiés dans le Supplément concerné, au Compartiment concerné. Ces frais et commissions n’incluent pas les recettes cachées.