### Contracts for Difference and Equity Swaps
Contracts for difference (“CFDs”) (also known as synthetic swaps) can be used to secure a profit or avoid a loss by reference to fluctuations in the value or price of equities or financial instruments or in an index of such equities or financial instruments. An equity CFD is a derivative instrument designed to replicate the economic performance and the cash flows of a conventional share investment.
CFDs may be used either as a substitute for direct investment in the underlying equity security or as an alternative to and for the same purposes as futures and options, particularly in cases where there is no futures contract available in relation to a specific security, or where an index option or index future represents an inefficient method of gaining exposure because of pricing risk or the risk of delta or beta mismatches.
Certain Funds may invest in CFDs and total return equity swaps (equity swaps). The risks inherent in CFDs and equity swaps are dependent on the position that a Fund may take in the transaction: by utilising CFDs and equity swaps, a Fund may put itself in a “long” position on the underlying value, in which case the Fund will profit from any increase in the underlying stock, and suffer from any fall. The risks inherent in a “long” position are identical to the risks inherent in the purchase of the underlying stock. Conversely, a Fund may put itself in a “short” position on the underlying stock, in which case the Fund will profit from any decrease in the underlying stock, and suffer from any increase. The risks inherent in a “short” position are greater than those of a “long” position: while there is a ceiling to a maximum loss in a “long” position if the underlying stock is valued at zero, the maximum loss of a “short” position is that of the increase in the underlying stock, an increase that, in theory, is unlimited.
It should be noted that a “long” or “short” CFD or equity swap position is based on the relevant Investment Advisor’s opinion of the future direction of the underlying security. The position could have a negative impact on the Fund’s performance. However, there is an additional risk related to the counterparty when CFDs and equity swaps are utilised: the Fund runs the risk that the counterparty will not be in a position to make a payment to which it has committed. The relevant Investment Advisor will ensure that the counterparties involved in this type of transaction are carefully selected and that the counterparty risk is limited and strictly controlled.

Translation (ENFR, 2021-03-09):
### Contrats pour différence et swaps d’actions
Les contrats pour différence (« CFD ») (appelés également swaps synthétiques) peuvent servir à assurer un profit ou éviter une perte par référence aux fluctuations de la valeur ou du cours des titres ou des instruments financiers ou dans un indice de ces titres ou instruments financiers. Un contrat pour différence d’action est un instrument dérivé conçu pour répliquer la performance économique et les flux de trésorerie d’un investissement en action traditionnel.
Les CFD peuvent servir en tant qu’alternative aux, et aux mêmes fins que les contrats à terme standardisés et options, en particulier si aucun contrat à terme standardisé n’est disponible pour un titre spécifique ou si une option sur un indice ou un contrat à terme d’indice ne représente pas une méthode efficace pour avoir une exposition en raison du risque de cours ou du risque de discordances du delta ou du bêta.
Certains Fonds peuvent investir dans des CFD et des swaps d’action de rendement total (swaps d’action). Les risques inhérents aux CFD et aux swaps d’action dépendent de la position qu’un Fonds peut prendre dans la transaction : en utilisant des CFD et des swaps d’action, un Fonds peut se trouver en position « longue » sur la valeur sous-jacente, auquel cas le Fonds bénéficiera de l’augmentation de la valeur de l’action sous-jacente et encourra des pertes en cas de repli de cette valeur. Les risques inhérents à une position « longue » sont les mêmes que ceux liés à l’achat de l’action sous-jacente. En revanche, un Fonds peut se trouver en position « courte » sur l’action sous-jacente, auquel cas le Fonds bénéficiera du repli de la valeur de l’action sous-jacente et encourra des pertes en cas d’augmentation de cette valeur. Les risques inhérents à une position « courte » sont supérieurs à ceux d’une position « longue » : en effet, s’il existe bien un plafond de perte dans une position « longue » si la valeur de l’action sous-jacente est valorisée à zéro, la perte maximum d’une position « courte » est celle de l’augmentation de l’action sous-jacente, qui théoriquement, est illimitée.
Il convient de remarquer qu’une position « longue » ou « courte » ou de swap d’action est fondée sur l’opinion du Conseiller en investissement sur l’orientation future du titre sous-jacent. Cette position est susceptible d’avoir un effet négatif sur la performance du Fonds. Il existe toutefois un risque supplémentaire lié à la contrepartie en cas de recours à des CFD et des swaps d’action : le Fonds court le risque que la contrepartie ne soit pas en mesure d’effectuer le paiement auquel elle s’est engagée. Le Conseiller en investissement concerné veillera à sélectionner soigneusement les contreparties impliquées dans ce type de transaction et à limiter et contrôler strictement le risque de contrepartie.