- the underlying securities are instruments in accordance with the definition given under points 1.1(a) and 1.1(b) or financial or macroeconomic indices, interest rates, currencies or other underlying instruments in which theCompany may invest either directly or indirectly via other existing UCI or UCITS pursuant to its investment policy;
- the sub‐funds ensure, through adequate diversification of the underlying assets, that the diversification requirements applicable to them and listed in the section entitled “Risk diversification” are adhered to;
- the counterparties in transactions involving OTC derivatives are institutions subject to prudential supervision and belonging to the categories admitted by the CSSF and expressly approved by the Company. The approval process by the Company is based on the principles drawn up by UBS AM Credit Risk and concerning, inter alia, the creditworthiness, reputation and experience of the relevant counterparty in settling transactions of this type, as well as their willingness to provide capital. The Company maintains a list of counterparties it has approved;
- the OTC derivatives are valued daily in a reliable and verifiable manner and may be sold, liquidated or settled by means of a back‐to‐back transaction at any time, upon the Company’s initiative and at the appropriate fair value; and
- the counterparty is not granted discretion regarding the composition of the portfolio managed by the relevant sub‐ fund (e.g. in the case of a total return swap or a derivative financial instrument with similar characteristics), or regarding the underlying of the relevant OTC derivative.
- money market instruments as defined in the section titled “Investment policy” that are not traded on a regulated market, provided that the issuance or issuer of these instruments is subject to regulations protecting investors and investments, and provided that these instruments are:
- issued or guaranteed by a central, regional or local entity or the central bank of a Member State, the European Central Bank, the European Union or European Investment Bank, a non‐Member State, or, in the case of a federal state, a Member State of the federation, or by a public international institution of which at least one Member State is a member;
- issued by an undertaking whose securities are traded on the regulated markets listed under Point 1.1(a), (b) and (c);
- issued or guaranteed by an institution subject to prudential supervision in accordance with the criteria laid down in Community law, or by an institution subject to supervision that, in the opinion of the CSSF, is at least as stringent as that provided for in Community law, and that complies with Community law; or
- issued by other issuers belonging to a category approved by the CSSF, provided that regulations protecting investors that are equivalent to those in the first, second or third points above apply to investments in these instruments, and provided that the issuers constitute either a company with equity capital amounting to at least 10 million euro (EUR 10,000,000) that prepares and publishes its annual accounts in accordance with Directive 2013/34/EU of the European Parliament and of the Council, or an entity within a group encompassing one or more listed companies and responsible for its financing, or an entity which is to fund the securitisation of liabilities by means of a credit line provided by a bank.
- In derogation of the investment restrictions set out in Point 1.1, each sub‐fund may invest up to 10% of its net assets insecurities and money market instruments other than those named in Point 1.1.
- The Company ensures that the overall risk associated with derivatives does not exceed the overall net value of the Company portfolio. As part of its investment strategy, each sub‐fund may invest in derivatives within the limits set out in Points 2.2 and 2.3, provided the overall risk of the underlying instruments does not exceed the investment limits stipulated in Point 2.
- Each sub‐fund may hold liquid assets on an ancillary basis.
- 
# Risk diversification
- In accordance with the principle of risk diversification, the Company is not permitted to invest more than 10% of the net assets of a sub‐fund in securities or money market instruments from a single institution. The Company may not invest more than 20% of the net assets of a sub‐fund in deposits with a single institution. In transactions by a sub‐fund in OTC derivatives, counterparty risk must not exceed 10% of the assets of that sub‐fund if the counterparty is a credit institution as defined in Point 1.1(f). The maximum allowable counterparty risk is reduced to 5% in transactions with other counterparties. The total value of all positions in the securities and money market instruments of those institutions that account for more than 5% of the net assets of a sub‐fund may not exceed 40% of the net assets of that sub‐fund. This restriction does not apply to deposits and transactions in OTC derivatives with financial institutions which are subject to prudential supervision.
- Regardless of the maximum limits set out in point 2.1, each sub‐fund may not invest more than 20% of its net assets in asingle institution through a combination of:
- securities and money market instruments issued by this institution;
- deposits with this institution and/or
- OTC derivatives traded with this institution.
- In derogation of the above, the following applies:
- The maximum limit of 10% mentioned in Point 2.1 is raised to 25% for certain debt instruments issued by credit institutions domiciled in an EU Member State and subject, in that particular country, to special prudential supervision by public authorities designed to protect the holders of these instruments. In particular, funds originating from the issue of such debt instruments must, in accordance with the law, be invested in assets that provide sufficient cover for the obligations arising from them during the entire term of the bonds and that provide a preferential right to payment of the capital and interest in the event of insolvency of the issuer. If a sub‐fund invests more than 5% of its net assets in debt instruments of a single issuer, then the total value of these investments may not exceed 80% of the value of the net assets of the sub‐fund.
- The maximum limit of 10% is raised to 35% for securities or money market instruments issued or guaranteed by an EU Member State or its local authorities, by another approved state, or by public international bodies of which one or more EU Member States are members. Securities and money market instruments that come under the special ruling referenced in Point 2.3(a) and (b) are not accounted for in calculating the aforementioned 40% maximum limit pertaining to riskdiversification.
- The limits set out in points 2.1, 2.2, 2.3(a) and (b) may not be aggregated; therefore, the investments listed in these paragraphs made in securities or money market instruments of a single issuing institution, or in deposits with that institution or derivatives thereof, may not exceed 35% of the net assets of a given sub‐fund.
- Companies belonging to the same group for the purposes of consolidated accounts, as defined by Council Directive 83/349/EEC or recognised international accounting rules, must be treated as a single issuer for the calculation of the investment limits set out in this section.

Translation (ENFR, 2021-12-01):
- les titres sous-jacents consistent en instruments relevant des points 1.1(a) et 1.1(b) ou en des indices financiers ou indices macroéconomiques, en taux d’intérêt, en devises ou en d'autres instruments sous-jacents, dans lesquels la Société peut investir, directement ou indirectement par l'intermédiaire d’autres OPC/OPCVM existants, conformément à sa politique de placement ;
- les compartiments veillent, par une diversification adéquate des actifs sous-jacents, au respect des exigences de diversification énumérées à la section « Diversification des risques » qui lui sont applicables ;
- les contreparties aux transactions sur instruments dérivés de gré à gré soient des établissements soumis à une surveillance prudentielle et appartenant aux catégories approuvées par la CSSF, et qu'elles aient été spécifiquement approuvées par la Société. Le processus d’approbation par la Société est fondé sur les principes définis par UBS AM Credit Risk qui tiennent notamment compte de la qualité de crédit, de la réputation et de l’expérience acquise par la contrepartie considérée dans le règlement des transactions de ce type, ainsi que de sa propension à mettre des capitaux à disposition. La Société tient à jour une liste des contreparties qu'elle a approuvées ;
- les instruments dérivés de gré à gré fassent l’objet d’une évaluation fiable et vérifiable sur une base journalière et puissent, à l’initiative de la Société, être vendus, liquidés ou réglés par une transaction symétrique, à tout moment et à leur juste valeur ; et
- la contrepartie ne jouisse d’aucun pouvoir discrétionnaire à l’égard de la composition du portefeuille géré par le compartiment concerné (par exemple dans le cas d’un swap de rendement total ou d’un instrument financier dérivé présentant des caractéristiques similaires) ou du sous-jacent de l’instrument dérivé de gré à gré concerné.
- des instruments du marché monétaire tels que définis à la section intitulée « Politique de placement », autres que ceux négociés sur un marché réglementé, pour autant que l’émission ou l’émetteur de ces instruments soient soumis à une réglementation visant à protéger les investisseurs et les placements et que ces instruments soient :
- émis ou garantis par une entité centrale, régionale ou locale ou une banque centrale d’un Etat membre, par la Banque centrale européenne, par l’Union européenne ou la Banque européenne d’investissement, par un Etat non membre ou, dans le cas d’un Etat fédéral, par un des membres composant la fédération, ou par un organisme public international dont fait partie au moins un Etat membre ;
- émis par une entreprise dont les titres sont négociés sur les marchés réglementés visés au Point 1.1 a), b) et c) ;
- émis ou garantis par un établissement soumis à une surveillance prudentielle, selon les critères définis par le droitcommunautaire, ou par un établissement qui est soumis à des règles prudentielles considérées par la CSSF comme au moins aussi strictes que celles prévues par le droit communautaire et conformes à ce droit ; ou
- émis par d'autres émetteurs appartenant à une catégorie approuvée par la CSSF, pour autant qu'une réglementation protégeant les investisseurs équivalente à celle visée aux premier, deuxième ou troisième points ci-dessus s'applique aux investissements dans ces instruments, et pour autant que les émetteurs constituent soit une société dont les fonds propres s'élèvent au moins à 10 millions d'euros (10.000.000 EUR), qui établit et publie ses comptes annuels conformément à la Directive 2013/34/UE du Parlement européen et du Conseil, soit une entité d'un groupe englobant une ou plusieurs sociétés cotées et chargée de son financement, soit une entité qui doit financer la titrisation de passifs au moyen d'une ligne de crédit fournie par une banque.
- Par dérogation aux restrictions d'investissement énoncées au Point 1.1, chaque compartiment peut investir jusqu'à 10% ses actifs nets dans des titres et des instruments du marché monétaire autres que ceux visés au Point 1.1.
- La Société veille à ce que le risque global associé aux instruments dérivés ne dépasse pas la valeur nette globale du portefeuille de la Société. Dans le cadre de sa stratégie de placement, chaque compartiment est en droit d’investir dans des instruments dérivés, dans le respect des limites indiquées aux Points 2.2 et 2.3 et à condition que le risque global lié aux instruments sous-jacents n’excède pas les limites énoncées au Point 2.
- Chaque compartiment peut détenir des liquidités à titre accessoire.
- 
# Répartition des risques
- En vertu du principe de répartition des risques, la Société ne peut investir plus de 10% des actifs nets d'un compartiment dans des titres ou des instruments du marché monétaire émis par une même entité. La Société ne peut investir plus de 20% des actifs nets d'un compartiment dans des dépôts auprès d'une même entité. Dans le cadre des transactions d'un compartiment sur des instruments dérivés de gré à gré, le risque de contrepartie ne doit pas dépasser 10% des actifs de ce compartiment si la contrepartie est un établissement de crédit tel que défini au Point 1.1(f). Le risque de contrepartie maximum autorisé est réduit à 5% dans les transactions avec d'autres contreparties. La valeur totale de l'ensemble des positions sur des titres et des instruments du marché monétaire de ces établissements qui représentent plus de 5% des actifs nets d'un compartiment ne peut dépasser 40% de la valeur de ceux-ci. Cette limite ne s’applique pas aux dépôts auprès d’établissements financiers faisant l’objet d’une surveillance prudentielle ni aux transactions sur instruments dérivés de gré à gré avec ces établissements.
- Indépendamment des limites maximales fixées au point 2.1, chaque compartiment ne peut investir plus de 20% de ses actifs nets dans une seule entité par le biais d'une combinaison de :
- titres et instruments du marché monétaire émis par cette entité ;
- dépôts auprès de cette entité et/ou
- produits dérivés de gré à gré négociés avec cette entité.
- Par dérogation à ce qui précède, les dispositions suivantes s'appliquent :
- La limite maximale de 10% mentionnée au Point 2.1 est portée à 25% pour certains titres de créance émis par des établissements de crédit domiciliés dans un Etat membre de l'UE et soumis, dans ce pays particulier, à une surveillance prudentielle spéciale des autorités publiques visant à protéger les détenteurs de ces instruments. En particulier, les fonds provenant de l'émission de ces titres de créance doivent, conformément à la loi, être investis dans des actifs qui assurent une couverture suffisante des obligations qui en découlent pendant toute la durée des obligations et qui prévoient un droit préférentiel de paiement du capital et des intérêts en cas d'insolvabilité de l'émetteur. Si un compartiment investit plus de 5% de ses actifs nets dans des titres de créance d'un même émetteur, la valeur totale de ces investissements ne peut dépasser 80% de la valeur des actifs nets du compartiment.
- La limite maximum de 10% est portée à 35% si les titres ou les instruments du marché monétaire sont émis ou garantis par un Etat membre de l'Union européenne ou ses collectivités locales, par un autre pays approuvé ou par des organismes internationaux à caractère public dont un ou plusieurs Etats membres de l’UE font partie. Les titres et les instruments du marché monétaire qui relèvent de la règle spéciale visée au Point 2.3 (a) et (b) ne sont pas pris en compte dans le calcul de la limite maximale de 40% susmentionnée relative à ladiversification des risques.
- Les limites prévues aux points 2.1, 2.2, 2.3 (a) et (b) ne peuvent être combinées et, par conséquent, les investissements mentionnés dans ces paragraphes dans des titres ou des instruments du marché monétaire émis par la même entité ou dans des dépôts auprès de celle-ci ou des instruments dérivés la concernant ne peuvent pas dépasser 35% des actifs nets d'un compartiment.
- Les sociétés qui sont regroupées aux fins de la consolidation des comptes, au sens de la directive 83/349/CEE du Conseil ou conformément aux règles comptables internationales reconnues, doivent être traitées comme un seul émetteur aux fins ducalcul des limites prévues par la présente section.