# OPERATING AND MANAGEMENT PROCEDURES
## GENERAL CHARACTERISTICS
- Characteristics of the unitsISIN: A EUR Acc units: FR0010149203
- Rights attached to the units:Each unitholder has a co-ownership right in and to the assets of the fund proportional to the number of units they hold.
- Custodian:As part of the management of the fund's liabilities, subscription and redemption orders are centralised by BNP PARIBAS S.A. for units to be registered or units registered in EUROCLEAR and by IZNES for units to be registered or held in pure registered form in the Shared Electronic Registration System (French initials DEEP), with BNP PARIBASS.A. acting as issuance account keeper.


## These tasks are delegated by the management company.
- Voting rights:Specific characteristics of an FCP: no voting rights are attributed to the ownership of units; all decisions are taken by the management company. Unitholders may subscribe and redeem thousandths of units.
- Form of units:Units are issued in bearer, administered registered or pure registered form, the latter only for units that will be registered on the IZNES shared electronic registration system for subscribers who have access to this system.
- Fractions of units (if any):Unitholders may subscribe and redeem thousandths of units.
- Year-endThe accounting year ends on the date of the last net asset value of the month of December.
- Tax regimeThe fund is governed by the provisions of appendix II, point II. B. of the Agreement between the government of the French Republic and the government of the United States of America intended to improve compliance with tax obligations internationally and implement the law concerning respect for tax obligations applicable to foreign accounts signed on 14 November 2013.

Investors are reminded that the information that follows only constitutes a general overview of the French tax regime applicable to investments in a French accumulation fund according to current French legislation. Investors are therefore advised to assess their personal situation with their usual tax adviser.

## At fund level
Due to their co-ownership structure, FCPs are not subject to corporation tax in France; they therefore enjoy a certain level of transparency. Therefore, income received and earned by the fund in the course of its investment activities is not taxable at this level.
Abroad (in the investment countries of the fund), gains realised on the sale of foreign transferable securities and foreign income received by the fund in connection with its investment activities may in some cases be taxable (generally in the form of withholding tax). Foreign taxes may, in limited cases, be reduced or waived if any tax

## treaties apply.

## At unitholder levelUnitholders resident in France

## Gains or losses realised by the fund, income distributed by the fund as well as gains or losses recorded by the unitholder are subject to the applicable tax regime.

## Unitholders resident outside France
Subject to tax treaties, taxes imposed in article 150-0 A of the Code Général des Impôts (CGI), the French General Tax Code, do not apply to gains realised at the time of the redemption or sale of units of the fund by persons who are not resident in France for tax purposes within the meaning of article 4 B of the CGI, or whose registered office is located outside France, provided that these persons have not directly or indirectly held more than 25% of the units at any time in the five years prior to the redemption or sale of their units (CGI, article 244 bis C).

## Unitholders resident outside France shall be subject to the provisions of the tax legislation in force in their countries of residence.

## Investors having access to the fund through a life insurance policy will be taxed at the rates applicable to life insurance policies.

## SPECIFIC PROVISIONS
- INVESTMENT OBJECTIVEThe fund aims to generate a positive annual return while keeping annual volatility below that of its reference indicator. It is managed on a discretionary basis by the portfolio manager, who pursues an active asset allocation policy, mainly involving funds invested in international equities and bonds.
- REFERENCE INDICATORThe Fund’s reference indicator is the following composite index: 30% of the MSCI AC WORLD NR USD converted into euro (Bloomberg code: NDUEACWF) + 70% of the ICE BofA Global Broad Market Index EUR hdg (Bloomberg code: GBMI). It is rebalanced each quarter.

The MSCI AC WORLD NR (USD) index represents the largest international companies in the developed and emerging countries. It is calculated by MSCI in dollars and with dividends reinvested, then converted into euro (Bloomberg code: NDUEACWF).
The ICE BOFA Global Broad Market Index (EUR) reflects the performance of investment grade bonds, including sovereign, quasi-sovereign and corporate bonds, and structured securities, issued on the main domestic markets and on the Eurobond market (Bloomberg code: GMBI)
This fund is an actively managed UCITS. An actively managed UCITS is one where the investment manager has discretion over the composition of its portfolio, subject to the stated investment objectives and policy. The fund’s investment universe is totally independent of the reference indicator, the individual constituents of which are not necessarily representative of the assets invested in by the fund. The fund’s investment strategy is not dependent on the indicator. Therefore, the fund’s holdings and the weightings may substantially deviate from the composition of the indicator. There is no limit set on the level of such deviation.
MSCI and ICE Data Indices, which publish the indices that make up the reference indicator used to calculate the fund's outperformance, have not been entered in the register of administrators and benchmarks kept by ESMA since 1 January 2021, although this has no effect on the Fund’s use of the reference indicator, in accordance with ESMA position 80-187-610. For more information on the MSCI AC WORLD NR (USD) index, please refer to the publisher's website: https://www.msci.com, and for more information on the ICE BofA Global Government index, please refer to the publisher's website: https://indices.theice.com/
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## The management company may replace the reference indicator if one or more of the indices that make up this reference indicator undergo substantial modifications or cease to be published.
- INVESTMENT STRATEGY
	-  Strategies usedThe fund is invested primarily in funds managed by Carmignac. However, the fund may invest in external funds if the desired allocation cannot be achieved exclusively through investment in funds managed by Carmignac. The portfolio manager will favour fund units authorised for sale in France.


Investment in units or shares of investment funds and the allocation between the different asset classes shall depend on market conditions and portfolio diversification opportunities, and shall be determined on a discretionary basis by the management company, which will use a quantitative tool to strike the right balance between the risk attached to each investment and the expected return. Subject to the regulatory investment limits, investments in funds shall account for between 50% and 100% of the net assets.
As the fund is managed on an active, flexible basis, its asset allocation may differ substantially from that of its reference indicator. As such, the portfolio manager dynamically manages exposure to the different markets and eligible asset classes, based on expectations of changes in risk/return ratios. The investment policy takes into account the principle of risk spreading by means of the diversification of investments.

## In addition to these long positions on the funds described above:
- The portfolio manager may take long positions on underlying assets eligible for the portfolio.
- The portfolio manager may also take short positions on underlying assets eligible for the portfolio if he or she feels that the market is overvaluing these underlying assets.
- The portfolio manager may also pursue relative value strategies by combining long and short positions on underlying assets eligible for the portfolio.
- Eligible underlying assets are those described in the paragraph “Description of asset categories and financial contracts as well as their contribution to the investment objective being achieved”.

The investment universe for all strategies includes emerging markets within the limits stipulated in the section “Description of asset categories and financial contracts as well as their contribution to the investment objective being achieved”.

## Equities
Up to 50% of the net assets of the fund are exposed to equity funds or equities and other securities giving or capable of giving, directly or indirectly, access to capital or to voting rights, and traded on Eurozone and/or international markets, including a potentially significant portion in emerging countries (up to 100% of the equity portfolio).

## The net assets of the fund may be invested in small, mid and large caps.

## Debt securities and money market instruments
Primarily through investment funds, between 30% and 100% of the fund’s net assets are invested in (short- and medium-term) negotiable debt securities, money market instruments, and fixed or floating rate government or corporate bonds, which may be linked to inflation in the Eurozone and/or international markets. Up to 100% of the portfolio of debt securities and money market instruments may be invested in emerging markets.

## As the fund is managed on a discretionary basis, no asset allocation constraints shall apply.
The portfolio manager reserves the right to invest directly or indirectly in debt securities and instruments that are rated below investment grade or are unrated. In the latter case, the company carries out its own analysis and assessment of creditworthiness.

## The weighted average rating of the debt instruments held directly by the fund or through investment in funds is at least investment grade according to at least one of the major rating agencies.
In the case of direct investments in securities, the management company will carry out its own analysis of the risk/reward profile (profitability, creditworthiness, liquidity, maturity). As a result, the decision to buy, hold or sell a security (particularly where the agency rating has changed) is not solely based on the rating criteria, but also reflects an internal analysis of the credit risks and market conditions carried out by the management company.

## There are no restrictions in terms of duration, modified duration or allocation between private and public issuers.

## Derivatives
The fund may invest in financial futures traded on Eurozone and international regulated, organised or over-the- counter markets, for the purpose of managing exposure, hedging or pursuing relative value strategies.
The derivative instruments liable to be used by the portfolio manager include options (vanilla, barrier, binary), futures, forwards, forward exchange contracts, swaps (including performance swaps) and CFDs (contracts for difference), involving one or more risks and/or underlying instruments (actual securities, indices, baskets) in which the portfolio manager may invest.
- These derivatives allow the portfolio manager to expose the fund to the following risks, while respecting the portfolio’s overall constraints:
- currencies,
- fixed income
- equities (all caps),
- dividends,
- volatility and variance (up to 10% of the net assets)
- commodities (exposure through eligible financial contracts for up to 20% of the net assets)
- and exchange traded funds (ETF) (financial instruments)Strategy for using derivatives to achieve the investment objective:Derivatives of equities, equity indices and baskets of equities or equity indices are used to gain long or short exposure, or hedge exposure, to an issuer, group of issuers, economic sector, country or region, or simply adjust the fund’s overall exposure to equity markets. They are also used to pursue relative value strategies, where the fund takes simultaneous long and short positions on equity markets, depending on the country, region, economic sector, issuer or group of issuers.

Currency derivatives are used to gain long or short exposure, hedge exposure to a currency, or simply adjust the fund's overall exposure to currency risk. They may also be used to pursue relative value strategies, where the fund takes simultaneous long and short positions on foreign exchange markets.
Interest rate derivatives are used to gain long or short exposure, hedge interest rates, or simply adjust the portfolio’s overall modified duration. Interest rate derivatives are also used to pursue relative value strategies, where the fund takes simultaneous long and short positions on different fixed income markets, depending on the country, region or yield curve segment.
Volatility or variance derivatives are used to gain long or short exposure to market volatility, to hedge equity exposure or to adjust the portfolio’s exposure to market volatility or variance. They are also used to pursue relative value strategies, where the fund takes simultaneous long and short positions on market volatility.
Dividend derivatives are used to gain long or short exposure to the dividend of an issuer or group of issuers, or to hedge the dividend risk on an issuer or group of issuers. Dividend risk is the risk that the dividend of a share or equity index is not paid as anticipated by the market. They are also used to pursue relative value strategies, where the fund takes simultaneous long and short positions on equity market dividends.
Overall exposure to derivatives is controlled by combining leverage, defined as the sum of gross nominal amounts of derivatives without netting or hedging, with the fund’s VaR limit (cf. section VI. “Overall risk”).
Derivative transactions may be concluded with counterparties selected by the management company in accordance with its “Best Execution/Best Selection” policy and the approval procedure for new counterparties. These counterparties are credit institutions or investment companies established in a European Union member state, having a minimum credit rating of BBB- (or equivalent) from at least one of the main credit rating agencies. Derivatives are subject to guarantees; the section entitled “Contracts as Collateral” contains information on how these work and on their characteristics. It should be noted that these counterparties have no discretionary decision- making powers over the composition or management of the fund’s portfolio or over the underlying assets of financial derivative instruments
.

## Securities with embedded derivatives
The portfolio manager may invest in securities with embedded derivatives (particularly warrants, convertible bonds, puttable/callable bonds, credit-linked notes, EMTN, subscription certificates, etc.) traded on regulated or over-the- counter Eurozone and/or international markets.

## These securities with embedded derivatives allow the portfolio manager to expose the fund to the following risks and instruments, while respecting the portfolio’s overall constraints:
- currencies
- fixed income
- equities
- dividends
- volatility and variance (up to 10% of the net assets)
- commodities (exposure through eligible financial contracts for up to 20% of the net assets)
- ETF (financial instruments)Strategy for using securities with embedded derivatives to achieve the investment objective:The portfolio manager may use securities with embedded derivatives, as opposed to the other derivatives mentioned above, to optimise the portfolio’s exposure or hedging by reducing the cost of using these financial instruments or gaining exposure to several performance drivers.


## The risk associated with this type of investment is limited to the amount invested in its purchase. 
In all cases, the amounts invested in securities with embedded derivatives, excluding 

## callable/puttable bonds, may not exceed 10% of the net assets.
The fund may also invest up to 100% of its net assets in callable bonds and puttable bonds. These transferable debt securities have an optional component allowing for early redemption subject to certain conditions (holding period, occurrence of a specific event, etc.) on the initiative of the issuer (in the case of callable bonds) or at the request of the investor (in the case of puttable bonds).

## UCIs and investment funds

## The fund invests:
- up to 100% of the net assets in units or shares of French or foreign UCITS that invest no more than 10% of their net assets in units or shares of other foreign investment funds, AIFs or UCITS.
- up to 30% of the net assets in units or shares of French or European AIFs or foreign investment funds that meet the criteria of article R214-13 of the French Monetary and Financial Code.


## The fund may use trackers, listed index funds and exchange-traded funds.

## The fund invests mainly in funds managed by Carmignac Gestion or an affiliated company.

## Deposits and cash
The fund may use deposits in order to optimise its cash management and to manage the various subscription or redemption settlement dates of the underlying funds. These trades are made within the limit of 20% of the net assets. This type of transaction will be made on an exceptional basis.

## The fund may hold cash on an ancillary basis, in particular in order to meet its redemption obligations in relation to investors.

## Cash lending is prohibited.

## Cash borrowings

## The fund may borrow cash, in particular to cover investment/disinvestments and subscriptions/redemptions. As the fund is 
not intended 

## to be a structural borrower of cash, these loans will be temporary and limited to 10% of the fund’s net assets.

## Temporary purchase and sale of securities
For efficient portfolio management purposes, and without deviating from its investment objectives, the fund may allocate up to 20% of its net assets to temporary purchases/sales (securities financing transactions) of securities eligible for the fund (essentially equities and money market instruments). These trades are made to optimise the fund's income, invest its cash, adjust the portfolio to changes in the assets under management, or implement the strategies described above. The transactions consist of:
- Securities repurchase and reverse repurchase agreements
- Securities lending/borrowingThe expected proportion of assets under management that may be involved in such transactions is 10% of the net assets.


## The counterparty to these transactions is CACEIS Bank, Luxembourg Branch. CACEIS Bank, Luxembourg Branch, does not have any power over the composition or management of the fund's portfolio.
Within the scope of these transactions, the fund may receive/give financial guarantees (collateral); the section entitled “Collateral management” contains information on how these work and on their characteristics. Additional information on fees linked to such trades appears under the heading “Fees and expenses”.
- CONTRACTS AS COLLATERALWithin the scope of OTC derivatives transactions and temporary purchases/sales of securities, the fund may receive or give financial assets constituting guarantees with the objective of reducing its overall counterparty risk.

The financial guarantees shall primarily take the form of cash in the case of OTC derivatives transactions, and cash and eligible government bonds in the case of temporary purchases/sales of securities. All financial guarantees received or given are transferred with full ownership.
The counterparty risk involved in OTC derivatives transactions and the risk involved in temporary purchases/sales of securities may not, in aggregate, exceed 10% of the fund’s net assets where the counterparty is one of the credit institutions defined in the regulations in force, or 5% of its net assets in all other cases.

## In this regard, any financial guarantee (collateral) received and serving to reduce counterparty risk exposure shall comply with the following:
- it shall take the form of cash or bonds or treasury bills (of any maturity) issued or guaranteed by OECD member states, by their regional public authorities or by supranational institutions and bodies with EU, regional or worldwide scope;
- it shall be held by the Custodian of the fund or by one of its agents or a third party under its supervision or by any third-party custodian subject to prudential supervision and which is not linked in any way to the provider of the financial guarantees;
- in accordance with the regulations in force, it shall at all times fulfil liquidity, valuation (at least daily), issuer credit rating (at least AA-), counterparty correlation (low) and diversification criteria, and exposure to any given issuer shall not exceed 20% of the net assets.
- Financial guarantees received in the form of cash shall be mainly deposited with eligible entities and/or used in reverse repurchase transactions, and to a lesser extent invested in first-rate bonds or treasury bills and short- term money market funds.


## Government bonds and treasury bills received as collateral are subject to a discount. The management company agrees this contractually with each counterparty.
- RISK PROFILEThe fund shall invest in funds and financial instruments selected by the management company. The performance of these funds and financial instruments depends on the evolution and fluctuations of the markets.


## The risk profile of the fund is suitable for an investment horizon of over 3 years.
Like any financial investment, potential investors should be aware that the value of the fund's assets is subject to the fluctuations of the international equity and bond markets and that it may vary substantially. Unitholders receive no guarantee that they will get back the invested capital.
The risk factors described below are not exhaustive. It is up to each investor to analyse the risk associated with such an investment and to form his/her own opinion independent of Carmignac Gestion, where necessary seeking the opinion of any advisers specialised in such matters in order to ensure that this investment is appropriate in relation to his/her financial situation.
- 	Interest rate risk: interest rate risk is the risk that the net asset value may fall in the event of a change in interest rates. When the modified duration of the portfolio is positive, a rise in interest rates may lead to a reduction in the value of the portfolio. When the modified duration of the portfolio is negative, a fall in interest rates may lead to a reduction in the value of the portfolio.
- Equity risk: as the fund is exposed to equity market risk, the net asset value of the fund may decrease in the event of an equity market upturn or downturn.
- 	Risk of capital loss: the portfolio does not guarantee or protect the capital invested. A capital loss occurs when a unit is sold at a lower price than that paid at the time of purchase.
- Risk associated with discretionary management: discretionary management is based on the expected evolution of the financial markets. The fund’s performance will depend on the companies selected and asset allocation chosen by the management company. There is a risk that the management company may not invest in the best performing companies.
- Emerging markets risk: the operating and supervision conditions of these markets may deviate from the standards prevailing on the major international markets, and price variations may be high.
- Credit risk: credit risk is the risk that the issuer may default. Should the quality of issuers decline, for example in the event of a downgrade in their rating by the financial rating agencies, the value of the bonds may drop and lead to a fall in the fund's net asset value.
- 	Currency risk: Currency risk is linked to exposure – through investments and the use of forward financial instruments – to a currency other than the fund’s valuation currency. The fluctuations of currencies in relation to the euro may have a positive or negative influence on the net asset value of the fund. For units denominated in a currency other than the euro, the currency risk linked to fluctuations in the euro versus the valuation currency is residual thanks to systematic hedging. This hedging may generate a performance differential between units in different currencies.
- Liquidity risk: the markets in which the fund participates may be subject to temporary illiquidity. These market distortions could have an impact on the pricing conditions under which the fund may be caused to liquidate, initiate or modify its positions.
- Risk associated with commodities indices: changes in commodity prices and the volatility of the sector may cause the net asset value to fall. The fund may be exposed to this risk through derivatives with eligible commodity indices as their underlying.
- Volatility risk: the increase or decrease in volatility may lead to a fall in net asset value. The fund is exposed to this risk, particularly through derivative products with volatility or variance as the underlying instrument.
- 	Counterparty risk: counterparty risk measures the potential loss in the event of a counterparty defaulting on over-the-counter financial contracts or failing to meet its contractual obligations on temporary purchases or sales of securities. The fund is exposed to it through over-the-counter financial contracts agreed with various counterparties. In order to reduce the fund’s exposure to counterparty risk, the management company mayestablish financial guarantees in favour of the fund.
- Risks associated with temporary purchases and sales of securities: the use of these transactions and management of their collateral may carry certain specific risks, such as operational risks and custody risk. Use of these transactions may therefore have a negative effect on the fund's net asset value.
- Legal risk: This is the risk that contracts agreed with counterparties to temporary purchases/sales of securities, or over-the-counter forward financial instruments, may be drafted inappropriately.
- Risk associated with the reinvestment of collateral: the fund does not intend to reinvest collateral received, but if it does, there would be a risk of the resultant value being lower than the value initially received.
- Sustainability risk: refers to an event or an environmental, social or governance factor that, if it were to occur, could have a significant real or potential impact on the value of investments and, ultimately, on the net asset value of the fund.
	- Incorporation of sustainability risk into investment decisionsThe fund’s investments are exposed to sustainability risks, representing a real or potential threat to maximising long-term risk-adjusted rewards. The management company has therefore incorporated the identification and assessment of sustainability risks into its investment decisions and risk management processes, through a three-step procedure:

- Exclusion: Investments in companies that the management company believes do not meet the fund’s sustainability standards are excluded. The management company has established an exclusion policy that, amongst other things, provides for company exclusions and tolerance thresholds for business in fields such as controversial weapons, tobacco, adult entertainment, thermal coal production and electricity generation. For more information, please consult the exclusion policy in the “Responsible Investment” section of the management company’s website: https://www.carmignac.com.
- Analysis: the Management Company incorporates an ESG analysis alongside a traditional financial analysis to identify sustainability risks from issuers in the investment universe, covering more than 90% of corporate bonds and equities. Carmignac’s proprietary research system, START, is used by the management company to assess sustainability risks. For more information, please refer to the ESG integration policy and the information on the START system available in the “Responsible Investment” section of the management company’s website: https://www.carmignac.com.
- Engagement: The management company works with issuers on ESG-related matters to raise awareness and gain a better understanding of sustainability risks to portfolios. This engagement may concern a specific environmental, social or governance matter, a long-term impact, controversial behaviour or proxy voting decisions.


## For more information, please refer to the engagement policy at the address available in the “Responsible Investment” section of the management company’s website: https://www.carmignac.com.

## Potential impact of sustainability risk on the fund’s returns
Sustainability risks can have adverse effects on sustainability in terms of a significant real or potential negative impact on the value of investments and net asset value of the fund, and ultimately on investors’ return on investment.

## There are several ways in which the management company may monitor and assess the financial significance of sustainability risks on a company’s financial returns:
Environment: the management company believes that if a company does not take into account the environmental impact of its business and the production of its goods and services, then it may lose natural
capital, incur environmental fines, or suffer lower demand for its goods and services. Where relevant, a company’s carbon footprint, water and waste management, and supply chain, are therefore all monitored.
Social: The management company believes that social indicators are important in monitoring a company’s long-term growth potential and financial stability. These policies on human capital, product safety checks and client data protection are just some of the important practices that are monitored.
Governance: The management company believes that poor corporate governance may present a financial risk. The independence of the board of directors, composition and skills of the executive committee, treatment of minority shareholders, and remuneration, are the key factors studied. Companies’ approach to accounting, tax and anti-corruption practices is also checked.

## The underlying investments of this financial product do not consider the European Union’s criteria regarding environmentally sustainable economic activities.
- TARGET SUBSCRIBERS AND INVESTOR PROFILEUnits of this fund have not been registered in accordance with the US Securities Act of 1933. They may therefore not be offered or sold, either directly or indirectly on behalf of or for the benefit of a US person, as defined in Regulation S. Furthermore, units of this fund may not be offered or sold, either directly or indirectly, to US persons and/or to any entities held by one or more US persons as defined by the US Foreign Account Tax Compliance Act (FATCA).


## Aside from this exception, the Fund is open to all investors.
The amount that is appropriate to invest in this fund depends on your personal situation. To determine their level of investment, investors are invited to seek professional advice in order to diversify their investments and to determine the proportion of their financial portfolio or their assets to be invested in this fund relative to, more specifically, the recommended investment period and exposure to the aforementioned risks, their personal assets, needs and own objectives.

## The recommended minimum investment period is 3 years.
- ALLOCATION OF DISTRIBUTABLE INCOME

| DISTRIBUTABLE INCOME | ACC UNITS |
| --- | --- |
| Allocation of net income | Accumulation (dividends are recorded on a cash basis) |
| Allocation of net realised capital gains or losses | Accumulation (dividends are recorded on a cash basis) |

- FREQUENCY OF DISTRIBUTIONSNo dividends are distributed for an accumulation FCP.
- CHARACTERISTICS OF THE UNITSThe units are denominated in euro. Thousandths of units may be issued.
- SUBSCRIPTION AND REDEMPTION PROCEDURESSubscription and redemption requests are received and centralised each trading day(D) before 4.30pm (except on French public holidays),
- by BNP PARIBAS S.A. for bearer units to be registered or units registered with Euroclear and
- IZNES for units to be registered or units to be registered or units registered as pure registered units in the IZNES Shared Electronic Registration System (DEEP)and are processed on the basis of the next NAV. Settlements are made on the third trading day following the centralisation date.


## Orders are executed on the basis of the table below:
| D | BUSINESS DAY D | BUSINESS DAY D, NAV DATE | D+1 | D+3 | D+3 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Centralisation of | Centralisation of | Order execution | NAV | Settlement of | Settlement |
| subscription | redemption | by D at the latest | publication | subscriptions | of |
| requests before 4.30pm 1 | requests before 4.30pm 1 |  |  |  | redemptions |

1 

## Unless another deadline is agreed with your financial institution.

## Date and frequency of the net asset value
The net asset value is calculated daily according to the Euronext Paris calendar, with the exception of public holidays in France. The list of these holidays can be obtained from the centralising agent on request.

## Terms and conditions of subscriptions and redemptions

## In some countries, the subscription of shares may be carried out according to the specific procedures authorised by the regulatory authority of the country in question.
Subscriptions and redemptions resulting from a request transmitted after the cut-off time mentioned in the prospectus (late trading) are prohibited. Subscription/redemption requests received by the centralising agent after 4.30pm (CEST) shall be considered to have been received on the subsequent net asset value calculation day.
The period between the date the subscription or redemption request is centralised and the settlement date by the custodian to the bearer is three business days for all units. If one or more holidays (Euronext holidays and French public holidays) occur during this settlement period, then the period will be extended accordingly. The list of these holidays can be obtained from the centralising agent on request.
The management company respects the principles set out in AMF position 2004-07 regarding market timing and late trading practices. Its compliance with these practices is notably reflected in a confidentiality agreement signed with each professional investor as per Directive 2009/138/EC (Solvency II), such that sensitive information on the portfolio’s composition will be used only to meet prudential obligations.

## Place and means of publication of the net asset value

## CARMIGNAC GESTION, address: 24, place Vendôme, 75001 Paris.

## The net asset value announced at 3pm each day shall be used for the calculation of the subscriptions and redemptions received before 4.30pm on the previous day.

## The net asset value is shown at CARMIGNAC GESTION and published on the CARMIGNAC GESTION website: www.carmignac.com
- FEES AND EXPENSES
	- 
## Subscription and redemption fees


Subscription fees increase the subscription price paid by the investor, while redemption fees decrease the redemption price. The fees charged by the fund serve to offset the costs incurred by the fund to invest and disinvest investors’ monies. Fees not paid to the fund are attributed to the management company, the fund promoter, etc.
| FEES AND EXPENSES PAYABLE BY THE INVESTOR FOR SUBSCRIPTIONS AND REDEMPTIONS | BASIS | RATE |
| --- | --- | --- |
| Maximum subscription fee payable to third parties, inclusive of tax | net asset value X number of units | 4% |
| Subscription fee payable to the fund | net asset value X number of units | None |
| Redemption fee payable to third parties | net asset value X number of units | None |
| Redemption fee payable to the fund | net asset value X number of units | None |

- 
## management and administration fees

|  | FEES CHARGED TO THE FUND | BASIS | RATE |
| --- | --- | --- | --- |
| 1 and 2 | Financial	management	and administration fees external to the management company | Net assets | Maximum 1.50% inclusive of tax |
| 3 | Maximum indirect fees (Fees and management costs) | Net assets | 2% |
| 4 | Transaction fees  charged by  the management company | Per transaction | None |
| 5. | Performance fee | Net assets | Maximum 20% of this outperformance when it is established (1) |

Financial management fees include any retrocessions paid to external companies or entities of the group to which they belong, mainly the delegates of financial management or the distribution intermediaries of the UCITS. These retrocessions are generally calculated as a percentage of the management company's external financial management and administrative costs.

## The management company has established a system to ensure that all unitholders are treated fairly.
In principle, no preferential treatment is granted. The only exception is preferential financial treatment in the form of a discount negotiated with certain investors in relation to a portion of the management fees. These are only granted for objective reasons, such as a commitment from an institutional investor to invest a significant amount or over a long period. It may be the case that such discounts are granted to investors with a legal or economic link to the management company.

## It should be noted that retrocessions paid to intermediaries for selling the fund are not considered preferential treatment.
- The performance fees are based on a comparison between the performance of each fund unit (except unhedged units) and the reference indicator over the financial year. Regarding unhedged units, performance fees are calculated on the basis of the unit’s performance compared with that of the reference indicator converted into the currency of the unit.

If the performance since the beginning of the financial year exceeds the performance of the reference indicator and if no past underperformance still needs to be offset, a daily provision of up to 20% of this outperformance is established. In the event of underperformance in relation to this index, a daily amount corresponding to a maximum of 20% of this underperformance is deducted from the provision established since the beginning of the year. For the A and E units, the applicable rate for the performance fee is 20%. Any underperformance of the unit class against the reference indicator over the five-year reference period or since launch (whichever period is shorter) is made up before a performance fee becomes payable. If another year of underperformance occurred within this first five-year period and it was not made up at the end of this first period, a new period of a maximum of five years begins from this new year of underperformance. The fund’s performance is represented by its gross assets, net of all fees, before provision of the performance fee and taking into account subscriptions and redemptions. The performance fee may also be payable if the unit outperformed the reference indicator but posted a negative performance. If the fund is eligible for the booking of a performance fee, then:
- In the event of subscriptions, a system for neutralising the volume effect of these units on the performance fee is applied. This involves systematically deducting the share of the performance fee actually booked as a result of these newly subscribed units from the daily provision;
- In the event of redemptions, the portion of the performance fee provision corresponding to redeemed shares is transferred to the management company under the crystallisation principle.


## The performance fee is paid to the Management Company in full at the end of the financial year. Other fees charged to the fund:
- Contributions payable to the AMF for fund administration in accordance with d) of 3° of II of article L.621-5-3 of the French Monetary and Financial Code are charged to the fund.
- Extraordinary, one-off costs for recovering a debt or exercising a right (e.g. class action), only where the outcome is in the fund’s favour, and when the fund has actually received the money.


## Information on these charges is also provided ex-post in the fund’s annual report.

## Calculation and distribution of the proceeds of temporary purchases and sales of securities

## The management company does not receive any remuneration in respect of efficient portfolio management techniques (temporary purchases and sales of securities).
All income resulting from these techniques is returned to the fund, minus operating costs payable to CACEIS Bank Luxembourg Branch as lending agent in securities lending/borrowing transactions. The lending agent’s charges may not exceed 15% of income generated on these lending/borrowing transactions.

## With respect to repurchase agreements, the Fund is the direct counterparty in such transactions and receives the full amount of the remuneration.

## For further information, please refer to the Fund’s annual report.

## Payments in kind
Carmignac Gestion does not receive payments in kind for its own account or on behalf of third parties as defined in the General Regulation of the Autorité des marchés financiers. For further information, please refer to the Fund’s annual report.

## Choice of intermediaries

## Carmignac Gestion uses a multi-criteria approach in order to select intermediaries that guarantee the best execution of stock market orders.

## The criteria applied are both quantitative and qualitative and depend on the markets for which the intermediaries provide services, in terms of both geographical area and instruments.
The analysis criteria include, inter alia, the availability and proactivity of the intermediary representatives, the financial situation of the intermediaries, their speed, the quality of the processing and execution of orders and intermediary costs.

## Performance fee:
The method used to calculate the performance fee has been established in accordance with ESMA guidelines (“Final report - Guidelines on performance fees in UCITS and certain types of AIFs”; 3 April 2020/ESMA 34-39-968). The fee calculation method, as illustrated by concrete examples, the reference performance period and the clawback mechanism applicable to the units are described below.
| Gross performance | 11.80% |
| --- | --- |
| -	Fees (management and fees) | administration 1.80% |
| = Fund return | 10.00% |
| -	Reference indicator return | 5.00% |
| = Excess return | 5.00% |
| -	Performance fee (20% of outperformance) 1.00% |
| = Return for investors | 9.00% |

| Gross performance | 11.80% |
| --- | --- |
| -	Fees (management and administration fees) 1.80% |
| = Fund return | 10.00% |
| -	Reference indicator return | 15.00% |
| = Excess return | -5.00% |
| -	Performance fee (20% of outperformance) | 0.00% |
| = Return for investors | 10.00% |

- Logic behind the performance fee calculation
- Specific example

| YEAR | NET PERFORMANCE* | UNDERPERFORMANCE TO BE COMPENSATED IN THE FOLLOWING YEAR | PAYMENT OF PERFORMANCE FEES |
| --- | --- | --- | --- |
| Year 1 | 5% | 0% | YES |
| Year 2 | 0% | 0% | NO |
| Year 3 | -5% | -5% | NO |
| Year 4 | 3% | -2% | NO |
| Year 5 | 2% | 0% | NO |
| Year 6 | 5% | 0% | YES |
| Year 7 | 5% | 0% | YES |
| Year 8 | -10% | -10% | NO |
| Year 9 | 2% | -8% | NO |
| Year 10 | 2% | -6% | NO |
| Year 11 | 2% | -4% | NO |
| Year 12 | 0% | 0% | NO |
| Year 13 | 2% | 0% | YES |
| Year 14 | -6% | -6% | NO |
| Year 15 | 2% | -4% | NO |

| Year 16 | 2% | -2% | NO |
| --- | --- | --- | --- |
| Year 17 | -4% | -6% | NO |
| Year 18 | 0% | -4% | NO |
| Year 19 | 5% | 0% | YES |


## Excerpt of the ESMA Questions and Answers, Application of the UCITS Directive, ESMA34-43-392

## *Net performance of the fund relative to the reference indicator.
-

Translation (ENFR, 2023-07-07):
# MODALITES DE FONCTIONNEMENT ET DE GESTION
### CARACTERISTIQUES GENERALES

### 1° Caractéristiques des parts

### CODE ISIN : Part A EUR Acc : FR0010149203
- Droit attaché aux parts :Chaque porteur de part dispose d’un droit de copropriété sur les actifs du fonds proportionnel au nombre des parts possédées.
- Tenue du passif :Dans le cadre de la gestion du passif du Fonds, les fonctions de centralisation des ordres de souscription et de rachat sont effectuées par BNP PARIBAS S.A. pour les parts à inscrire ou inscrites en EUROCLEAR et par IZNES pour les parts à inscrire ou inscrites au nominatif pur au sein du Dispositif d’Enregistrement Electronique Partagé (DEEP), la tenue de compte-émetteur des parts étant réalisée par BNP PARIBAS S.A.


### Ces tâches sont réalisées par délégation de la société de gestion.
- Droits de vote :S’agissant d’un FCP : aucun droit de vote n’est attaché à la propriété des parts, les décisions étant prises par lasociété de gestion. Possibilité de souscrire et de racheter en millièmes de parts.
- Forme des parts :Les parts sont émises au porteur, au nominatif administré ou au nominatif pur, cette dernière hypothèse concernant uniquement les parts qui seront inscrites au dispositif d’enregistrement électronique partagé IZNES s’agissant des souscripteurs qui auront accès à ce dispositif.
- Décimalisation éventuellement prévue (fractionnement) :Possibilité de souscrire et de racheter en millièmes de parts.


### 2° Date de clôture

### L’exercice comptable est clos le jour de la dernière valeur liquidative du mois de décembre.

### 3° Indications sur le régime fiscal
Le fonds est régi par les dispositions de l’annexe II, point II. B. de l’Accord entre le gouvernement de la République Française et le gouvernement des Etats-Unis d’Amérique en vue d’améliorer le respect des obligations fiscales à l’échelle internationale et de mettre en œuvre la loi relative au respect des obligations fiscales concernant les comptes étrangers signé le 14 novembre 2013.
L’attention des investisseurs est attirée sur le fait que les informations qui suivent ne constituent qu’un résumé général du régime fiscal français applicable, en l’état actuel de la législation française, à l’investissement dans un FCP français de capitalisation. Les investisseurs sont donc invités à étudier leur situation particulière avec leur conseil fiscal habituel.

### Au niveau du fonds
En France, la qualité de copropriété des FCP les place de plein droit en dehors du champ d’application de l’impôt sur les sociétés ; ils bénéficient donc par nature d’une certaine transparence. Ainsi les revenus perçus et réalisés par le fonds dans le cadre de sa gestion ne sont pas imposables à son niveau.

### A l’étranger (dans les pays d’investissement du fonds), les plus-values sur cession de valeurs mobilières étrangères
réalisées et les revenus de source étrangère perçus par le fonds dans le cadre de sa gestion peuvent, le cas échéant, être soumis à une imposition (généralement sous forme de retenue à la source). L’imposition à l’étranger peut, dans certains cas limités, être réduite ou supprimée en présence des conventions fiscalement applicables.

### Au niveau des porteurs des parts du fondsPorteurs résidents français

### Les plus ou moins-values réalisées par le fonds, les revenus distribués par le fonds ainsi que les plus ou moins- values enregistrées par le porteur sont soumis à la fiscalité en vigueur.

### Porteurs résidant hors de France
Sous réserve des conventions fiscales, l’imposition prévue à l’article 150-0 A du CGI ne s’applique pas aux plus- values réalisées à l’occasion du rachat ou de la vente des parts du fonds par les personnes qui ne sont pas fiscalement domiciliées en France au sens de l’article 4 B du CGI ou dont le siège social est situé hors de France, à condition que ces personnes n’aient pas détenu, directement ou indirectement, plus de 25% des parts à aucun moment au cours des cinq années qui précèdent le rachat ou la vente de leurs parts (CGI, article 244 bis C).

### Les porteurs résidant hors de France seront soumis aux dispositions de la législation fiscale en vigueur dans leur pays de résidence.

### Les investisseurs bénéficiant du fonds dans le cadre d’un contrat d’assurance vie se verront appliquer la fiscalité

### des contrats d’assurance vie.

### DISPOSITIONS PARTICULIERES
- OBJECTIF DE GESTIONLe fonds vise une performance positive sur une base annuelle avec un objectif de volatilité inférieure à la volatilité annuelle de son indicateur de référence. Il est géré de manière discrétionnaire par le gérant qui met en place une politique active d’allocation d’actifs au travers, principalement, d’OPC investis en actions et en obligations internationales.
- INDICATEUR DE REFERENCEL’indicateur de référence est l’indicateur composite suivant : 30% de l’indice MSCI AC WORLD NR USD converti en euros (code Bloomberg NDUEACWF) + 70% de l’indice ICE BofA Global Broad Market Index EUR hdg (code Bloomberg GBMI). Il est rebalancé trimestriellement.

Le MSCI AC WORLD NR (USD) est un indice représentatif des principales capitalisations mondiales au sein des pays développés et Emergents.Il est calculé en dollars et dividendes net réinvestis par MSCI, puis converti en euros (code Bloomberg : NDUEACWF).
L'indice ICE BOFA Global Broad Market Index (EUR) reflète la performance des obligations notées "investment grade", y compris les titres souverains, quasi-souverains, d'entreprises, titrisés structurés, qui ont été émis sur les principaux marchés nationaux et le marchés eurobond (code Bloomber : GMBI)
Ce fonds est un OPCVM géré activement. Un OPCVM géré activement est un OPCVM dont la composition du portefeuille est laissée à la discrétion du gestionnaire financier, sous réserve des objectifs et de la politique d’investissement. L'univers d'investissement du fonds est totalement indépendant de l'indicateur de référence dont les différentes composantes ne sont pas nécessairement représentatives des actifs dans lesquels le fonds investit. La stratégie d'investissement du fonds ne dépend pas de l'indicateur. Par conséquent, les positions du fonds et les pondérations peuvent différer sensiblement de la composition de l'indicateur. Aucune limite n'est fixée quant au niveau de cet écart.

### MSCI et ICE Data Indices, les fournisseurs des indices composant l’indicateur de référence utilisés dans la méthode
de calcul de la surperformance du fonds, ne sont plus inscrits sur le registre d’administrateurs et d’indices de référence tenu par l’ESMA depuis le 1 janvier 2021 sans que cela n’affecte son utilisation par le Fonds conformément à la position de l’ESMA 80-187-610. Pour toute information complémentaire sur l’indice MSCI AC WORLD NR (USD), veuillez-vous référer au site Internet du fournisseur : https://www.msci.com et pour toute information complémentaire sur l’indice ICE BofA Global Government, veuillez-vous référer au site Internet du fournisseur : https://indices.theice.com/
La société de gestion est en mesure de remplacer l’indicateur de référence si l’un ou plusieurs des indices composant cet indicateur de référence subissaient des modifications substantielles ou cessaient d’être fournis.
- STRATEGIE D’INVESTISSEMENT
	-  Stratégies utiliséesLe fonds est investi principalement en OPC gérés par Carmignac. Néanmoins, le fonds pourra investir dans des OPC externes lorsque l’allocation souhaitée ne peut pas être effectuée exclusivement en OPC gérés par Carmignac. Le gérant privilégie les parts des OPC autorisées à la commercialisation en France.


L’investissement en parts ou actions d’OPC et la répartition entre les différents actifs dépendra des conditions de marché, des opportunités de diversification du portefeuille et sera déterminée de façon discrétionnaire par la société de gestion avec l’aide d’un outil quantitatif afin de déterminer le bon équilibre entre le risque lié à chaque investissement et la rentabilité attendue. Sous réserve des maxima d’investissement réglementaire, le niveau d’investissement en OPC sera compris entre 50% et 100% de l’actif net.
La gestion du fonds étant active et flexible, l’allocation d’actifs peut différer sensiblement de celle constituée par son indicateur de référence. En effet, le gérant gère dynamiquement son exposition aux différents marchés et classes d’actifs éligibles sur la base de ses anticipations de l’évolution de leurs couples rendement/risque. La politique de gestion prend en compte une répartition des risques au moyen d’une diversification des placements.

### En plus de ces positions acheteuses (positions dites « longues » ou « long ») sur les OPC décrites ci-dessus :
- Le gérant peut être amené à prendre des positions acheteuses sur des sous-jacents éligibles au portefeuille.
- Le gérant peut être amené à prendre des positions vendeuses (positions dites « courtes » ou « short ») sur des sous-jacents éligibles au portefeuille, lorsqu’il considère que ces sous-jacents sont surévalués par le marché.
- Le gérant peut également mettre en œuvre des stratégies de valeur relative par la combinaison de positions acheteuses et vendeuses sur des sous-jacents éligibles au portefeuille.
- Les sous-jacents éligibles sont ceux décrits dans le paragraphe suivant « Descriptif des catégories d’actifs et des contrats financiers et leur contribution à la réalisation de l’objectif de gestion ».

L’univers d’investissement pour l’ensemble des stratégies inclut les pays émergents dans les limites définies dans la section « Descriptif des catégories d’actifs et des contrats financiers et leur contribution à la réalisation de l’objectif de gestion ».

### Actions
Le fonds est exposé au maximum à 50 % de l’actif net en OPC actions ou en actions et autres titres donnant ou pouvant donner accès, directement ou indirectement, au capital ou aux droits de vote, admis à la négociation sur les marchés de la zone euro et/ou internationaux et notamment dans ce dernier cas pour une part qui pourra être importante sur les pays émergents (jusqu’à 100 % du portefeuille actions).

### L’investissement de l’actif net du fonds pourra concerner les petites, moyennes et grandes capitalisations.

### Titres de créances et instruments du marché monétaire
L’actif net du fonds est investi de 30% à 100%, principalement à travers d’OPC, en titres de créance négociables (à court et moyen terme), en instruments du marché monétaire, et en obligations à taux fixe ou variable, pouvant être indexés sur l’inflation de la zone euro et/ou des marchés internationaux, d’émetteurs privés ou publics. L’investissement dans les titres de créances et instruments du marché monétaire des marchés émergents peut aller

### jusqu’à 100% du portefeuille titres de créances et instruments du marché monétaire. La gestion du fonds étant discrétionnaire, la répartition sera sans contrainte a priori.
Le gérant se réserve la possibilité d’investir, directement ou indirectement, dans des titres et instruments de dette dont la notation pourra être inférieure à « investment grade », ou sans notation. Dans ce dernier cas la société procède à sa propre analyse et évaluation de la qualité de crédit.
La moyenne pondérée des notations des instruments de dette détenus par le fonds au travers des OPC ou en direct est au moins « investment grade » selon l'échelle d'au moins une des principales agences de notation.
Dans l’hypothèse d’investissement en titres vifs, la société de gestion procède à sa propre analyse du profil rendement/risque des titres (rentabilité, qualité de crédit, liquidité, maturité). Ainsi, l’acquisition d’un titre, sa conservation ou sa cession (notamment en cas d’évolution de la notation d’agences du titre) ne se fonderont pas exclusivement sur le critère de ses notations mais reposeront également sur une analyse interne par la société de gestion des risques de crédit ainsi que des conditions de marché.

### Aucune contrainte n’est imposée sur la duration, la sensibilité et la répartition entre dette privée et publique des titres choisis.

### Instruments dérivés
Le fonds peut intervenir en exposition, en couverture ou dans le cadre de stratégies de valeur relative sur des instruments financiers à terme négociés sur des marchés de la zone euro et internationaux, réglementés, organisés ou de gré à gré.
Les instruments dérivés susceptibles d’être utilisés par le gérant sont les options (simples, à barrière, binaires), les contrats à terme ferme (futures/forward), le change à terme, les swaps (dont de performance), et les CFD (contract for differences), portant sur un ou plusieurs des risques ou/et instruments sous-jacents (titres vifs, indices, paniers) sur lesquels le gérant peut intervenir.
- Ces instruments dérivés permettent au gérant d’exposer le fonds aux risques suivants, dans le respect descontraintes globales du portefeuille :
- devises,
- taux
- actions (tous types de capitalisations),
- dividendes,
- volatilité et variance (dans la limite de 10% de l’actif net)
- matières premières (exposition par l’intermédiaire de contrats financiers éligibles dans la limite de 20% de l’actifnet)
- et exchange traded funds (ETF) (instrument financier)Stratégie d’utilisation des instruments dérivés pour atteindre l’objectif de gestion :Les instruments dérivés sur action, sur indice action ou sur panier d’actions ou d’indices actions sont utilisés pour s’exposer à la hausse, à la baisse, ou couvrir l'exposition d’un émetteur, d’un groupe d’émetteurs, d’un secteur économique, d’un pays, d’une zone géographique ou tout simplement pour ajuster l’exposition globale du fonds aux marchés actions. Ils sont également utilisés pour mettre en œuvre des stratégies de valeur relative, en étant simultanément en position acheteuse et vendeuse sur les marchés actions, selon les pays, les zones géographiques, secteurs économiques, émetteurs ou groupes d’émetteurs.

Les instruments dérivés de change sont utilisés pour s’exposer à la hausse, à la baisse ou couvrir l'exposition d’une devise ou tout simplement pour ajuster l’exposition globale du fonds au risque de change. Ils pourront être également utilisés pour mettre en œuvre des stratégies de valeur relative, en étant simultanément en position acheteuse et vendeuse sur les marchés de devises.
Les instruments dérivés de taux d'intérêt sont utilisés pour s’exposer à la hausse ou à la baisse, pour se couvrir des taux, ou tout simplement pour ajuster la duration globale du portefeuille. Les contrats dérivés de taux sont également utilisés pour mettre en œuvre des stratégies de valeur relative en étant simultanément en position acheteuse et vendeuse entre différents marchés de taux selon les pays, les zones géographiques, ou les segments de courbe.
Les instruments dérivés de volatilité ou de variance sont utilisés pour s’exposer à la hausse (position acheteuse) ou à la baisse (position vendeuse) de la volatilité des marchés, pour couvrir l’exposition actions ou pour ajuster l'exposition du portefeuille à la volatilité ou la variance des marchés. Ils sont également utilisés pour mettre en œuvre des stratégies de valeur relative, en étant simultanément en position acheteuse et vendeuse sur la volatilité des marchés.
Les instruments dérivés de dividendes sont utilisés pour s’exposer à la hausse, à la baisse du dividende d’un émetteur, d’un groupe d’émetteurs ou pour couvrir le risque de dividende d’un émetteur ou d’un groupe d’émetteurs. Le risque de dividende étant le risque que le dividende d’une action ou d’un indice action ne se réalise pas comme anticipé par le marché. Ils sont également utilisés pour mettre en œuvre des stratégies de valeur relative, en étant simultanément en position acheteuse et vendeuse de dividendes sur le marché actions.
L’exposition globale aux instruments dérivés est contrôlée par le niveau de levier, défini comme la somme des nominaux bruts de dérivés calculée sans effet de compensation ni couverture, couplé à la limite de VaR du fonds (cf. section « VI. Risque global »).
Les instruments dérivés peuvent être conclus avec des contreparties sélectionnées par la société de gestion conformément à sa politique de « Best Execution / Best Selection » et à la procédure d’agrément de nouvelles contreparties. Ces contreparties sont des établissements de crédit ou des sociétés d’investissement établis dans un Etat membre de l’Union européenne, ayant reçu une notation de crédit minimale de BBB- (ou équivalente) d’au moins une des principales agences de notation de crédit. Les instruments dérivés font l’objet d’échanges de garanties, dont le fonctionnement et les caractéristiques sont présentés dans la rubrique « Contrats constituant des garanties financières ». Il est précisé que ces contreparties n’ont aucun pouvoir de décision discrétionnaire sur la composition ou la gestion du portefeuille du fonds, et/ou sur l'actif sous-jacent des instruments financiers dérivés.

### Titres intégrant des dérivés
Le gérant peut investir sur des titres intégrant des dérivés (notamment warrants, obligations convertibles, obligations puttables / callables, credit linked note, EMTN, bons de souscription,..) négociés sur des marchés de la zone euro et/ou internationaux, réglementés ou de gré à gré.

### Ces titres intégrant des dérivés permettent au gérant d’exposer le fonds aux risques et instruments suivants, dans

### le respect des contraintes globales du portefeuille :
- devises
- taux
- actions
- dividendes
- volatilité et variance (dans la limite de 10% de l’actif net)
- matières premières (exposition par l’intermédiaire de contrats financiers éligibles dans la limite de 20% de l’actifnet)
- et ETF (instrument financier)Stratégie d’utilisation des titres intégrant des dérivés pour atteindre l’objectif de gestion :Le gérant peut utiliser des titres intégrant des dérivés, par rapport aux autres instruments dérivés énoncés ci-dessus, afin d’optimiser l’exposition ou la couverture du portefeuille en réduisant notamment le coût d’utilisation de ces instruments financiers ou en s’exposant à plusieurs facteurs de performances.

Le risque lié à ce type d’investissement est limité au montant investi pour leur achat. Dans tous les cas, le montant des investissements en titres intégrant des dérivés, hors obligations callables / puttables, ne peut pas dépasser plus de 10% de l’actif net.
Le fonds peut également investir en obligations callables et en obligations puttables dans la limite de son actif net. Ces titres de créances négociables comportent un élément optionnel permettant, sous certaines conditions (durée de détention, survenance d’un évènement spécifique…), le remboursement anticipé du principal à l’initiative de l’émetteur (dans le cas des obligations callables) ou à la demande de l’investisseur (dans le cas des obligations puttables).

### OPC et fonds d’investissement

### Le fonds investit :
- jusqu’à 100% de l’actif net en parts ou actions d’OPCVM de droit français ou étranger n’investissant pas plus de 10% de leur actif net en parts ou actions d’autres OPCVM, FIA ou fonds d’investissement de droit étranger.
- jusqu’à 30% de l’actif net en parts ou actions de FIA de droit français ou européen et en fonds d’investissement de droit étranger, respectant les critères de l’article R214-13 du Code Monétaire et Financier.


### Le fonds peut avoir recours aux « trackers », supports indiciels cotés et « exchange-traded funds ». Le fonds investit principalement dans des OPC gérés par Carmignac Gestion ou une société liée.

### Dépôts et liquidités
Le fonds peut avoir recours à des dépôts en vue d’optimiser la gestion de la trésorerie du fonds et gérer les différentes dates de valeur de souscription/rachat des OPC sous-jacents. Ces opérations sont réalisées dans la limite de 20% de l’actif net. Ce type d’opération sera utilisé de manière exceptionnelle.

### Le fonds peut détenir des liquidités à titre accessoire, notamment, pour faire face aux rachats de parts par les investisseurs.

### Le prêt d’espèces est prohibé.

### Emprunts d’espèces

### Le fonds peut être emprunteur d’espèces, notamment en raison d’opérations d’investissement/désinvestissement ou de souscription/rachat. Le fonds n
’ayant pas 

### vocation à être structurellement emprunteur d’espèces, ces emprunts seront temporaires et limités à 10 % maximum de l’actif net du fonds.

### Acquisitions et cessions temporaires de titre
Aux fins de gestion efficace du portefeuille et sans s’écarter de ses objectifs d’investissement, le fonds peut effectuer des opérations d’acquisition/cession temporaires de titres, (opérations de financement sur titres) portant sur des titres financiers éligibles au fonds (essentiellement actions et instruments du marché monétaire), jusqu’à 20% de son actif net. Ces opérations sont réalisées afin d’optimiser les revenus du fonds, placer sa trésorerie, ajuster le portefeuille aux variations d’encours, ou mettre en œuvre les stratégies décrites précédemment. Ces opérations consistent en des opérations de :
- Prise et mise en pensions de titres
- Prêt/ Emprunt de titresLa proportion attendue d’actifs sous gestion pouvant faire l’objet de telles opérations est de 10% de l’actif net.


### La contrepartie à ces opérations est CACEIS Bank, Luxembourg Branch. CACEIS Bank, Luxembourg Branch ne

### dispose d’aucun pouvoir sur la composition ou la gestion du portefeuille du fonds.
Dans le cadre de ces opérations, le fonds peut recevoir / verser des garanties financières (« collateral ») dont le fonctionnement et les caractéristiques sont présentés dans la rubrique « Gestion des garanties financières ». Des informations complémentaires sur la rémunération de ces opérations figurent à la rubrique « Frais et commissions ».
- CONTRATS CONSTITUANT DES GARANTIES FINANCIERESDans le cadre de réalisation des transactions sur instruments financiers dérivés de gré à gré et les opérations d’acquisition / cession temporaire des titres, le fonds peut recevoir ou donner les actifs financiers considérés comme des garanties et ayant pour but de réduire son risque global de contrepartie.

Les garanties financières sont essentiellement constituées en espèces pour les transactions sur instruments financiers dérivés de gré à gré, et en espèces et en obligations d’Etat éligibles pour les opérations d’acquisition/cession temporaire de titres. Toutes les garanties financières, reçues ou données, sont transférées en pleine propriété.
Le risque de contrepartie dans des transactions sur instruments dérivés de gré à gré combiné à celui résultant des opérations d’acquisition / cession temporaire de titres, ne peut excéder 10% des actifs nets du fonds lorsque la contrepartie est un des établissements de crédit tel que défini dans la réglementation en vigueur, ou 5% de ses actifs dans les autres cas.

### A cet égard, toute garantie financière (collateral) reçue et servant à réduire l'exposition au risque de contrepartie respectera les éléments suivants :
- elle est donnée sous forme d’espèces ou d’obligations ou bons du trésor de toute maturité émis ou garantis par les Etats membres de l'OCDE ou par leurs collectivités publiques territoriales ou par des institutions et organismes supranationaux à caractère communautaire, régional ou mondiale ;
- elle est détenue auprès du Dépositaire du fonds ou par un de ses agents ou tiers sous son contrôle ou de tout dépositaire tiers faisant l'objet d'une surveillance prudentielle et qui n'a aucun lien avec le fournisseur des garanties financières ;
- elle respecte à tout moment conformément à la réglementation en vigueur les critères en termes de liquidité, d’évaluation (a minima quotidienne), de qualité de crédit des émetteurs (de notation minimum AA-), de faible corrélation avec la contrepartie et de diversification avec une exposition à un émetteur donné de maximum 20% de l’actif net.
- les garanties financières en espèces seront majoritairement placées en dépôts auprès d’entités éligibles et/ou utilisées aux fins de transactions de prise en pension, et dans une moindre mesure en obligations ou bons du trésor de haute qualité et en OPC monétaires à court terme.


### Les obligations et les bons du trésor reçus en garantie financière font l’objet d’une décote. Celle-ci est fixée contractuellement par la société de gestion avec chaque contrepartie.
- PROFIL DE RISQUELe fonds est investi dans des OPC et des instruments financiers sélectionnés par la société de gestion. Ces OPC et instruments financiers sont sensibles aux évolutions et aux aléas du marché.


### Le profil de risque du fonds est adapté à un horizon d’investissement supérieur à 3 ans.
Comme tout investissement financier, les investisseurs potentiels doivent être conscients que la valeur des actifs du fonds est soumise aux fluctuations des marchés internationaux d’actions et d’obligations et qu’elle peut varier fortement. Le porteur de part ne bénéficie d’aucune garantie de restitution du capital investi.
Les facteurs de risque exposés ci-dessous ne sont pas exhaustifs. Il appartient à chaque investisseur d’analyser le risque inhérent à un tel investissement et de forger sa propre opinion indépendamment de Carmignac Gestion, en s’entourant, au besoin, de l’avis de tous les conseils spécialisés dans ces questions afin de s’assurer notamment de l’adéquation de cet investissement à sa situation financière.
- 	Risque de taux d’intérêt : le risque de taux se traduit par une baisse de la valeur liquidative en cas de mouvement des taux. Lorsque la sensibilité du portefeuille est positive, une hausse des taux d’intérêt peut entrainer une baisse de la valeur du portefeuille. Lorsque la sensibilité est négative, une baisse des taux d’intérêts peut entrainer peut entrainer une baisse de la valeur du portefeuille.
- Risque action : le fonds étant exposé au risque des marchés actions, la valeur liquidative du fonds peut baisser en cas de variation à la hausse ou à la baisse des marchés actions.
- Risque de perte en capital : le portefeuille ne bénéficie d’aucune garantie ou protection du capital investi. Laperte en capital se produit lors de la vente d’une part à un prix inférieur à celui payé à l’achat.
- Risque lié à la gestion discrétionnaire : la gestion discrétionnaire repose sur l’anticipation de l’évolution des marchés financiers. La performance du fonds dépendra des sociétés sélectionnées et de l’allocation d’actifs définie par la société de gestion. Il existe un risque que la société de gestion ne retienne pas les sociétés les plus performantes.
- Risque lié aux pays émergents : les conditions de fonctionnement et de surveillance de ces marchés peuvent s'écarter des standards prévalant sur les grandes places internationales, et les variations de cours peuvent y être élevées.
- Risque de crédit : le risque de crédit correspond au risque que l’émetteur ne puisse pas faire face à ses engagements. En cas de dégradation de la qualité des émetteurs, par exemple de leur notation par les agences de notations financière, la valeur des obligations peut baisser et entraîner une baisse de la valeur liquidative du fonds.
- 	Risque de change : le risque de change est lié à l’exposition, via des investissements et par des interventions sur les instruments financiers à terme, à une devise autre que celle de valorisation du fonds. La fluctuation des devises par rapport à l’euro peut avoir une influence positive ou négative sur la valeur liquidative du fonds. Pour les parts libellées dans une devise autre que l’euro, le risque de change lié à la variation de l’euro par rapport à la devise de valorisation est résiduel du fait de la couverture systématique. Cette couverture peut générer un écart de performance entre les parts en devises différentes.
- Risque de liquidité : les marchés sur lesquels le fonds intervient peuvent être affectés par un manque de liquidité temporaire. Ces dérèglements de marché peuvent impacter les conditions de prix auxquelles le fonds peut être amené à liquider, initier ou modifier des positions.
- Risque lié aux indices de matières premières : la variation du prix des matières premières et la volatilité de ce secteur peuvent entrainer une baisse de la valeur liquidative. Le fonds peut être exposé à ce risque par le biais des produits dérivés ayant pour sous-jacents des indices éligibles aux matières premières.
- Risque de volatilité : la hausse ou la baisse de la volatilité peut entrainer une baisse de la valeur liquidative. Le fonds est exposé à ce risque, notamment par le biais des produits dérivés ayant pour sous-jacent la volatilité ou la variance.
- 	Risque de contrepartie : le risque de contrepartie mesure la perte potentielle en cas de défaillance d’une contrepartie sur des contrats financiers de gré à gré ou des opérations d’acquisitions et de cessions temporaires des titres à honorer ses obligations contractuelles. Le fonds y est exposé par le biais des contrats financiers de gré à gré conclus avec les différentes contreparties. Pour réduire l’exposition du fonds au risque de contrepartie, la société de gestion peut constituer des garanties au bénéfice du fonds.
- Risques liés aux opérations d’acquisition et cession temporaires de titres : l’utilisation de ces opérations et la gestion de leurs garanties peuvent comporter certains risques spécifiques tels que des risques opérationnels ou le risque de conservation. Ainsi le recours à ces opérations peut entrainer un effet négatif sur la valeur liquidative du fonds.
- Risque juridique : Il s’agit du risque de rédaction inappropriée des contrats conclus avec les contreparties aux opérations d’acquisition et de cession temporaires de titres ou avec les contreparties d’instruments financiers à terme de gré à gré.
- Risque lié à la réutilisation des garanties financières : le fonds n’envisage pas de réutiliser les garanties financières reçues, mais dans le cas où il le ferait, il s’agit du risque que la valeur résultante soit inférieure à la valeur initialement reçue.
- Risque de durabilité : désigne un événement ou une condition environnementale, sociale ou de gouvernance qui, s’il ou elle se produit, peut avoir un impact négatif réel ou potentiel important sur la valeur des investissements et, à terme, sur la valeur nette d'inventaire du fonds.
	- Intégration du risque de durabilité dans les décisions d'investissementLes investissements du fonds sont exposés à des risques de durabilité qui représentent un risque important potentiel ou réel pour maximiser les rendements ajustés au risque à long terme. La société de gestion a par conséquent intégré l'identification et l'évaluation des risques de durabilité dans ses décisions d'investissement et ses processus de gestion des risques à travers un processus en 3 étapes :1/ Exclusion : Les investissements dans des sociétés que la société de gestion considère ne pas répondre aux normes de durabilité du fonds sont exclus. La société de gestion a mis en place une politique d'exclusion qui prévoit, entre autres, des exclusions d'entreprises et des seuils de tolérance pour des activités dans des domaines tels que les armes controversées, le tabac, les divertissements pour adultes, les producteurs de charbon thermique et les sociétés de production d'électricité. Pour plus d'informations, veuillez consulter la politique d'exclusion dans la section « Investissement Responsable » du site de la société de gestion: https://www.carmignac.com.


2/ Analyse : la société de gestion intègre l'analyse ESG aux côtés de l'analyse financière conventionnelle pour identifier les risques de durabilité des sociétés émettrices dans l'univers d'investissement avec une couverture supérieure à 90% des obligations d'entreprise et des actions. Le système de recherche ESG propriétaire de Carmignac, START, est utilisé par la société de gestion pour évaluer les risques de durabilité. Pour plus d'informations, veuillez-vous référer à la politique d'intégration ESG et aux informations sur le système START disponibles dans la section « Investissement Responsable » du site de la société de gestion : https://www.carmignac.com.
3/ Engagement : La société de gestion collabore avec les sociétés émettrices ou les émetteurs sur des questions liées à l'ESG afin de sensibiliser et de mieux comprendre les risques de durabilité au sein des portefeuilles. Ces engagements peuvent impliquer une thématique environnementale, sociale ou de gouvernance spécifique, un impact durable, des comportements controversés ou lors des décisions de vote par procuration.

### Pour plus d'informations, veuillez consulter la politique d'engagement à l'adresse disponible dans la section

### « Investissement Responsable » du site de la société de gestion : https://www.carmignac.com. Impacts potentiels du risque de durabilité sur les rendements du fonds
Les risques de durabilité peuvent avoir des effets négatifs sur la durabilité en termes d’impact négatif réel ou potentiel important sur la valeur des investissements, la valeur liquidative du fonds et, en fin de compte, sur le rendement des investissements des investisseurs.

### La société de gestion peut surveiller et évaluer l’importance financière des risques de durabilité sur le rendement financier d’une société détenue de plusieurs manières :
Environnement : la société de gestion estime que si une entreprise ne tient pas compte de l'impact environnemental de ses activités et de la production de ses biens et services, une entreprise pourrait subir une détérioration du capital naturel, des amendes environnementales ou une baisse de la demande des clients pour ses biens et services. Par conséquent, l'empreinte carbone, la gestion de l'eau et des déchets, l'approvisionnement et les fournisseurs sont surveillés le cas échéant pour l'entreprise.

### Social : La société de gestion considère que les indicateurs sociaux sont importants pour surveiller
le potentiel de croissance à long terme et la stabilité financière d'une entreprise. Ces politiques sur le capital humain, les contrôles de sécurité des produits et la protection des données des clients font partie des pratiques importantes qui sont surveillées.
Gouvernance : La société de gestion considère qu'une mauvaise gouvernance d'entreprise peut entraîner un risque financier. Par conséquent, l'indépendance du conseil d'administration, la composition et les compétences du comité de direction, le traitement des actionnaires minoritaires et la rémunération sont des facteurs clés étudiés. En outre, le comportement des entreprises en matière de pratiques comptables, fiscales et anti-corruption est vérifié.

### Les investissements sous-jacents à ce produit financier ne prennent pas en compte les critères de l’Union européenne en matière d’activités économiques durables sur le plan environnemental.
- SOUSCRIPTEURS CONCERNES ET PROFIL D’INVESTISSEUR TYPELes parts de ce fonds n’ont pas été enregistrées en vertu de la loi US Securities Act of 1933. En conséquence, elles ne peuvent pas être offertes ou vendues, directement ou indirectement, pour le compte ou au bénéfice d’une«U.S.person», selon la définition de la réglementation américaine «Regulation S». Par ailleurs, les parts de ce fonds ne peuvent pas non plus être offertes ou vendues, directement ou indirectement, aux « US persons » et/ou à toutes entités détenues par une ou plusieurs « US persons » telles que définies par la réglementation américaine «Foreign Account Tax Compliance Act» (FATCA).


### En dehors de cette exception, le fonds est ouvert à tous souscripteurs.
Le montant qu’il est raisonnable d’investir dans ce fonds dépend de votre situation personnelle. Pour le déterminer, il est recommandé au porteur de s’enquérir des conseils d’un professionnel afin de diversifier ses placements et de déterminer la proportion du portefeuille financier ou de son patrimoine à investir dans ce fonds au regard plus spécifiquement de la durée de placement recommandée et de l’exposition aux risques précitée, de son patrimoine personnel, de ses besoins et de ses objectifs propres.

### La durée minimum de placement recommandée est de 3 ans.
- MODALITES DE DETERMINATION ET AFFECTATION DES SOMMES DISTRIBUABLES

| SOMMES DISTRIBUABLES | PARTS « ACC » |
| --- | --- |
| Affectation du résultat net | Capitalisation (comptabilisation selon la méthode des coupons encaissés) |
| Affectation des plus ou moins-values nettes réalisés | Capitalisation (comptabilisation selon la méthode des coupons encaissés) |

- FREQUENCE DE DISTRIBUTIONAucune distribution n’est effectuée s’agissant d’un FCP de capitalisation.
- CARACTERISTIQUES DES PARTSLes parts sont libellées en euros. Elles peuvent être décimalisées en millième de part.
- MODALITES DE SOUSCRIPTION ET DE RACHATLes demandes de souscription et les demandes de rachat sont reçues et centralisées chaque jour de Bourse(J) avant 16h30 (à l’exclusion des jours fériés légaux en France),
- auprès de BNP Paribas S.A. pour les parts à inscrire ou inscrites au porteur au sein d'Euroclear et
- auprès d'IZNES pour les parts à inscrire ou inscrites au nominatif pur au sein du Dispositif d'Enregistrement électronique Partagé (DEEP) IZNESet sont réalisées sur la base de la prochaine valeur liquidative. Les règlements y afférant interviennent le troisième jour de Bourse ouvré non férié qui suit la date de centralisation.


### Les ordres sont exécutés conformément au tableau ci-dessous :
| J OUVRE | J OUVRE | J OUVRE, JOUR D’ETABLISSEMENT DE LA VALEUR LIQUIDATIVE | J+1 OUVRE | J+3 OUVRES | J+3 OUVRES |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Centralisation avant 16h30 des ordres de souscription 1 | Centralisation avant 16h30 des ordres de rachat 1 | Exécution de l’ordre au plus tard en J | Publication de la valeur liquidative | Règlement des souscriptions | Règlement des rachats |

1 

### Sauf éventuel délai spécifique convenu avec votre établissement financier.

### Date et périodicité de la valeur liquidative

### La valeur liquidative est calculée quotidiennement selon le calendrier Euronext Paris à l’exception des jours de fériés

### légaux en France. La liste de ces jours est disponible auprès du centralisateur sur demande.

### Conditions de souscription et de rachat

### Dans certains pays, la souscription des parts peut être réalisée selon des modalités spécifiques autorisées par

### l’autorité de régulation du pays concerné.
Les opérations de souscription-rachat résultant d’un ordre transmis au-delà de l’heure limite mentionnée sur le prospectus (late trading) sont proscrites. Les ordres de souscription-rachat reçus par le centralisateur après 16 heures 30 (CET/CEST) seront considérés comme ayant été reçus le jour de calcul de la valeur liquidative suivant.
Le délai entre la date de centralisation de l’ordre de souscription ou de rachat et la date de règlement de cet ordre par le dépositaire au porteur est de 3 jours ouvrés pour toutes les parts. Si un ou plusieurs jours fériés (jours fériés Euronext et jours fériés légaux français) s’intercalent dans ce cycle de règlement, alors ce dernier sera décalé d’autant. La liste de ces jours est disponible auprès du centralisateur sur demande.

### La société de gestion respecte les principes énoncés dans la position AMF n° 2004-07 relative aux pratiques de
« market timing » et de « late trading ». Elle veille notamment au respect de ces bonnes pratiques en signant un accord de confidentialité avec chaque investisseur professionnel relevant de la directive 2009/138/CE (Solvabilité 2), de manière à ce que les informations sensibles relatives à la composition du portefeuille ne soient utilisées que pour répondre à leurs obligations prudentielles.

### Lieu et mode de publication de la valeur liquidative

### CARMIGNAC GESTION, Bureaux : 24, place Vendôme 75001 Paris.

### La valeur liquidative communiquée chaque jour à 15 heures sera retenue pour le calcul des souscriptions et rachats reçus avant 16h30 la veille.

### La valeur liquidative est affichée chez CARMIGNAC GESTION et publiée sur le site Internet de CARMIGNAC GESTION: www.carmignac.com
- FRAIS ET COMMISSIONS
	- 
### Commissions de souscription et de rachat de l’OPCVM


Les commissions de souscription et de rachat viennent augmenter le prix de souscription payé par l’investisseur ou diminuer le prix de remboursement. Les commissions acquises au fonds servent à compenser les frais supportés par le fonds pour investir ou désinvestir les avoirs confiés. Les commissions non-acquises au fonds reviennent à la société de gestion, au commercialisateur etc…
| FRAIS A LA CHARGE DE L’INVESTISSEUR, PRELEVES LORS DES SOUSCRIPTIONS ET DES RACHATS | ASSIETTE | TAUX BAREME |
| --- | --- | --- |
| Commission TTC maximum de souscription non acquise à l'OPCVM | valeur liquidative X nombre de parts | 4% |
| Commission de souscription acquise à l'OPCVM | valeur liquidative X nombre de parts | Néant |
| Commission de rachat non acquise à l'OPCVM | valeur liquidative X nombre de parts | Néant |
| Commission de rachat acquise à l'OPCVM | valeur liquidative X nombre de parts | Néant |

- 
### Frais de fonctionnement et de gestion

|  | FRAIS FACTURES A L’OPCVM | ASSIETTE | TAUX BAREME |
| --- | --- | --- | --- |
| 1 et 2 | Frais de gestion financière et frais administratifs externes à la société de gestion | Actif net | 1,50% TTC Taux maximum |
| 3 | Frais indirects maximum (Commissions et frais de gestion) | Actif net | 2% |
| 4 | Commissions de mouvement perçues par la société de gestion | Par opération | Néant |
| 5 | Commission de surperformance | Actif net | 20 % maximum de cette surperformance (lorsqu’elle est constituée) (1) |

Les frais de gestion financière incluent les éventuelles rétrocessions versées à des sociétés externes ou entités du groupe d’appartenance, principalement les délégataires de la gestion financière ou les intermédiaires de la distribution de l’OPCVM. Ces rétrocessions sont généralement calculées comme un pourcentage des frais de gestion financière et frais administratifs externes à la société de gestion.

### La société de gestion a mis en place un dispositif afin de s’assurer du respect du principe de traitement équitable des

### porteurs.
Par principe aucun traitement préférentiel n’est accordé sauf dans le cas d’un traitement préférentiel financier accordé sous forme de remise négociée d’une partie des frais de gestion à certains investisseurs, accordé pour des raisons objectives telles qu’un engagement de souscription significatif ou un engagement de placement dans la durée de la part d’investisseurs institutionnels. Il peut arriver que ces remises soient faites à des investisseurs ayant un lien juridique ou économique avec la société de gestion.

### Il est rappelé que les rétrocessions versées à des intermédiaires pour la commercialisation du fonds ne sont pas considérées comme traitements préférentiels.
- La commission de surperformance se fonde sur la comparaison sur l’exercice, entre la performance de chaque part du fonds (sauf pour les parts non hedgées) et l’indicateur de référence. Concernant les parts non hedgées, la commission de surperformance est calculée sur la base de la performance de la part, comparée à la performance de l’indicateur de référence converti dans la devise de la part.

Dès lors que la performance depuis le début de l’exercice dépasse la performance de l’indicateur de référence et si aucune sous-performance passée ne doit encore être compensée, une provision quotidienne de 20% maximum de cette
surperformance est constituée. En cas de sous-performance, par rapport à cet indice, une reprise quotidienne de provision est effectuée à hauteur de 20% maximum de cette sous-performance à concurrence des dotations constituées depuis le début de l’année. Le taux effectif de la commission de surperformance de la part A est de 20%. Toute sous-performance de la part par rapport à l'Indicateur de référence au cours de la période de référence de 5 ans ou depuis le lancement de la part (la période la plus courte étant retenue) est compensée avant qu'une commission de surperformance ne devienne exigible. Si une autre année de sous-performance a eu lieu à l’intérieur de cette première période de 5 ans et qu’elle n’a pas été rattrapée à la fin de cette première période, une nouvelle période de 5 ans maximum s’ouvre à partir de cette nouvelle année en sous-performance. La performance du fonds est représentée par la valeur de ses actifs bruts, nette de tous frais, avant provision de la commission de surperformance et en tenant compte des souscriptions et des rachats. La commission de surperformance pourrait également être due si la part a surperformé l'indice de référence mais a affiché une performance négative. Si le fonds est éligible à la provision d’une commission de surperformance, alors : o	En cas de souscriptions, un mécanisme de neutralisation de l’« effet volume » de ces parts souscrites dans le calcul de la commission de surperformance est appliqué. Il consiste à retirer systématiquement de la provision quotidienne la quote-part de la commission de surperformance effectivement provisionnée induite par ces nouvelles parts souscrites ; o	En cas de rachats, la quote-part de la provision de la commission de surperformance correspondant aux parts rachetées est acquise à la société de gestion selon le principe de « cristallisation ».

### La totalité de la commission de surperformance est perçue par la société de gestion à la date de clôture de l’exercice. Autres frais facturés à l’OPCVM :
- Les contributions dues à l’Autorité des marchés financiers pour la gestion du fonds en application du d) du3° du II de l’article L.621-5-3 du code monétaire et financier sont facturées au fonds.
- Les coûts exceptionnels et non récurrents liés à un recouvrement des créances ou d’une procédure pour faire valoir un droit (ex : procédure de class action), uniquement dans le cas où l'issue de ces procédures est favorable au fonds et une fois les sommes encaissées par le fonds.


### L’information relative à ces frais est décrite en outre ex post dans le rapport annuel de l’OPCVM.

### Modalités de calcul et de partage de la rémunération sur les opérations d’acquisition et cession temporaire de

### titres

### La société de gestion ne perçoit aucune rémunération au titre des techniques de gestion efficace des portefeuilles (acquisitions et cessions temporaires de titres).
Tous les revenus résultant de ces techniques sont restitués au fonds, à l’exception, pour les opérations de prêt/emprunt de titres, des coûts opérationnels liés facturés par CACEIS Bank, Luxembourg Branch en sa qualité d’agent prêteur. La facturation de l’agent prêteur ne peut excéder 15% des revenus générés par ces opérations de prêt/emprunt.

### En ce qui concerne les opérations de pensions livrées, le fonds est directement contrepartie aux opérations et perçoit

### l’intégralité de la rémunération.

### Pour toute information complémentaire, veuillez-vous reporter au rapport annuel du fonds.

### Commission en nature
Carmignac Gestion ne perçoit ni pour son compte propre ni pour le compte de tiers de commissions en nature telles que définies dans le Règlement général de l'Autorité des marchés financiers. Pour toute information complémentaire, veuillez-vous reporter au rapport annuel du fonds.

### Choix des intermédiaires

### Carmignac Gestion a retenu une approche multicritère pour sélectionner les intermédiaires garantissant la meilleure exécution des ordres de bourse.

### Les critères retenus sont à la fois quantitatifs et qualitatifs et dépendent des marchés sur lesquels les intermédiaires

### offrent leurs prestations, tant en termes de zones géographiques que d’instruments.

### Les critères d’analyse portent notamment sur la disponibilité et la proactivité des interlocuteurs, la solidité

### financière, la rapidité, la qualité de traitement et d’exécution des ordres ainsi que les coûts d’intermédiation.

### Commission de surperformance
La méthode de calcul de la commission de surperformance a été établie conformément aux orientations ESMA (« Rapport final - Orientations ESMA sur les commissions de performance des OPCVM et de certains types de FIA » ; 3 avril 2020/ESMA 34-39-968). La méthode de calcul de la commission, illustrée par des exemples concrets, la période de performance de référence et le mécanisme de compensation applicable aux parts sont décrits ci-dessous.
|  | Performance brute | 11.80% |
| --- | --- | --- |
| - | Frais (frais de gestion et d’administration) | 1.80% |
| = | Rendement du fonds | 10.00% |
| - | Rendement de l’indice de référence | 5.00% |
| = | Rendement excédentaire | 5.00% |
| - | Commission de performance (20% de surperformance) | 1.00% |
| = | Rendement pour les investisseurs | 9.00% |

|  | Performance brute | 11.80% |
| --- | --- | --- |
| - | Frais (frais de gestion et d’administration) | 1.80% |
| = | Rendement du fonds | 10.00% |
| - | Rendement de l’indice de référence | 15.00% |
| = | Rendement excédentaire | -5.00% |
| - | Commission de performance (20% de surperformance) | 0.00% |
| = | Rendement pour les investisseurs | 10.00% |

- Logique de calcul de la commission de surperformance
- Exemple chiffré

| ANNEE | PERFORMANCE NETTE* | RELIQUAT DE SOUS- PERFORMANCE | PERCEPTION D’UNE COMMISSION DE PERFORMANCE |
| --- | --- | --- | --- |
| Année 1 | 5% | 0% | OUI |
| Année 2 | 0% | 0% | NON |
| Année 3 | -5% | -5% | NON |
| Année 4 | 3% | -2% | NON |
| Année 5 | 2% | 0% | NON |
| Année 6 | 5% | 0% | OUI |
| Année 7 | 5% | 0% | OUI |
| Année 8 | -10% | -10% | NON |
| Année 9 | 2% | -8% | NON |

| Année 10 | 2% | -6% | NON |
| --- | --- | --- | --- |
| Année 11 | 2% | -4% | NON |
| Année 12 | 0% | 0% | NON |
| Année 13 | 2% | 0% | OUI |
| Année 14 | -6% | -6% | NON |
| Année 15 | 2% | -4% | NON |
| Année 16 | 2% | -2% | NON |
| Année 17 | -4% | -6% | NON |
| Année 18 | 0% | -4% | NON |
| Année 19 | 5% | 0% | OUI |


### Extrait du Q&A ESMA sur l’application de la directive OPCVM, ESMA34-43-392

### *Performance nette du fonds par rapport à l’indicateur de référence
-