ILS Markets:
The cat bond primary market was quiet in August with no deal issued.
With many market players on vacation, the secondary cat bond market was very quiet too. At the end of the month, we started to see trades executed above the markt-to-market prices indicating that the imbalance between potential buyers and sellers was reducing and that market conditions were normalizing.
The private markets (Industry Loss Warranty and Collateralized Reinsurance) have not been active at all which is normal during the peak of the US hurricane season. Market trends and conditions for the next renewals (especially January) will start to be discussed between ILS managers and (re)insurers during the Monte Carlo Rendez-Vous in September.
Events:
The COVID-19 pandemic continued to spread all around the world during the month. As of end of August, the number of confirmed cases is around 608 million and the death toll is stabilizing around 6.5 million. With the share of people fully vaccinated increasing, daily confirmed cases and death rates have decreased as well across geographies and most travel restrictions have been lifted.
There was no significant event in August.
Potential impact:
There was no significant event in August. There is no deal exposed to health costs surge but there is one cat bond exposed to mortality risk in Australia, Canada and the UK on an index basis which might lead to some impact from Covid-19.
Performance:
CBF’s return has been positive in August. The performance of the fund is driven by the coupon which increased compared to previous months’ following the raise in risk-free rates. The fund benefitted from a mark-to-market increase on one cat bond exposed to the 2018 hurricanes Michael and Florence due to its partial redemption and from some mark-to-market gain from several instruments exposed to US Hurricane risk thanks to the seasonality.

Translation (ENFR, 2022-08-31):
Marchés des ILS :
Le marché primaire des obligations catastrophe était calme en août, n’enregistrant aucune émission publique.
Avec de nombreux acteurs du marché en vacances, l’activité sur le marché secondaire des obligations catastrophe a également été particulièrement calme. À la fin du mois, nous avons commencé à voir des transactions exécutées à des prix supérieurs à la valeur de marché, ce qui indique que le déséquilibre entre les acheteurs potentiels et les vendeurs se resserrait et que les conditions de marché se normalisaient.
Les marchés privés (des ILW [Industry Loss Warranty] et de la réassurance garantie) n’ont pas du tout été actifs, ce qui est normal au cœur de la saison des ouragans aux États-Unis. Les premières discussions sur les tendances et les conditions du marché pour les prochains renouvellements (en particulier en janvier) entre les gérants d’ILS et les (ré)assureurs auront lieu en septembre, lors des Rendez-Vous de Monte-Carlo.
Événements :
L’épidémie de Covid-19 a continué de se propager à travers le monde durant le mois. Fin août, le nombre de cas confirmés était proche de 608 millions et le nombre de décès s’était stabilisé à environ 6,5 millions. Alors que la part des personnes vaccinées augmente, le nombre de cas confirmés et le taux de mortalité quotidiens ont également diminué dans toutes les régions, alors que la plupart des mesures de restriction des déplacements ont été levées.
Il n’y a pas eu d’événement significatif en août.
Impact potentiel :
Il n’y a pas eu d’événement significatif en août. Il n’y a pas d’opération exposée à une flambée des coûts de santé, mais il y a une obligation catastrophe exposée au risque de mortalité en Australie, au Canada et au Royaume-Uni sur la base d’un indice, laquelle pourrait avoir un certain impact du fait de la Covid-19.
Performance :
Le fonds CBF a dégagé des résultats positifs en août. La performance du fonds a été alimentée par le coupon qui a augmenté par rapport aux mois précédents suite à la hausse des taux sans risque. Le fonds a bénéficié d’une hausse de la valeur de marché d’une obligation catastrophe exposée aux ouragans Michael et Florence de 2018, en raison de son rachat partiel et d’une augmentation de la valeur de marché de plusieurs instruments exposés au risque lié aux ouragans aux États-Unis grâce à la saisonnalité.