The Investment Manager may decide from time to time to invest in a country where the Depositary has no correspondent. In such a case, the Depositary will have to identify and appoint after due diligence a local custodian. This process may take time and in the meantime deprive the Investment Manager of investment opportunities.
In the same manner, the Depositary shall assess on an ongoing basis the custody risk of the country where the Fund’s assets are safe- kept. The Depositary may identify from time to time a custody risk in a jurisdiction and recommends to the Investment Manager to realize the investments immediately. In doing so, the price at which such assets will be sold may be lower than the price the Fund would have received in normal circumstances, potentially affecting the performance of the relevant Sub-Funds.
As a continuing security for the payment of its duties under the Depositary Agreement (like the fees to be paid to the Depositary for its services or also overdraft facilities offered by the Depositary), the Depositary shall have a first priority pledge granted by the Fund over the assets the Depositary or any third party may from time to time hold directly for the account of the Fund.
Under the UCITS V Directive, cash is to be considered as a third category of assets beside financial instruments that can be held in custody and other assets. The UCITS V Directive imposes specific cash flow monitoring obligations. Depending on their maturity, term deposits could be considered as an investment and consequently would be considered as other assets and not as cash.
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## ESG / Sustainability Risks

Translation (ENFR, 2022-05-01):
Le Gestionnaire d’investissement peut ponctuellement décider d’investir dans un pays où le Dépositaire n’a pas de correspondant. Dans ce cas, après avoir effectué les vérifications nécessaires, le Dépositaire devra identifier et nommer un dépositaire local. Ce processus peut prendre du temps et, dans l’intervalle, le Gestionnaire d’investissement peut perdre des opportunités d’investissement.
De la même manière, le Dépositaire doit évaluer de manière continue le risque de conservation du pays dans lequel les actifs du Fonds sont conservés. Le Dépositaire peut identifier un risque de conservation dans une juridiction et recommander au Gestionnaire d’investissement de dénouer ses positions immédiatement. Ainsi, le prix auquel ces actifs seront vendus peut s’avérer inférieur au prix que le Fonds aurait reçu dans des circonstances normales, ce qui est susceptible d’affecter la performance des Compartiments concernés.
À titre de garantie permanente de la rétribution de ses fonctions en vertu du Contrat de dépôt (tel que la commission due au Dépositaire au titre de ses services ou les autorisations de découvert proposées par le Dépositaire), le Dépositaire disposera d’un nantissement prioritaire octroyé par le Fonds sur les actifs que le Dépositaire ou un tiers peut détenir directement pour le compte du Fonds.
Aux termes de la Directive OPCVM V, les liquidités doivent être considérées comme une troisième catégorie d’actifs outre les instruments financiers pouvant être conservés en dépôt et les autres actifs. La Directive OPCVM V impose des obligations particulières en matière de contrôle des flux de trésorerie. En fonction de leur échéance, les dépôts à terme pourraient être considérés comme un investissement et appartiendraient ainsi à la catégorie des autres actifs et non des liquidités.
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## Risques en matière de durabilité / ESG