### Class Performance Fee
In addition to the Class Management Fee, a Class Performance Fee of up to 20% per annum multiplied by the net realised and unrealised appreciation of the Net Asset Value of the relevant Class (but for the purpose of calculating the Class Performance Fee, not reduced by the Class Performance Fee, in the best interests of Shareholders; for the purpose of this section the “Gross NAV”) shall be calculated in the relevant currency of each Class and payable in USD at the end of each Fee Period.
The Class Performance Fee should be calculated subject to the high water mark mechanism described below. The calculation of the Class Performance Fee will be carried out by the Administrator and verified by the Depositary, and not open to the possibility of manipulation.
The Class Performance Fee will be calculated and paid only on new net gains with respect to the relevant Class, i.e., a high water mark will be employed so that no Class Performance Fee will be paid until any decline in the Gross NAV of the relevant Class below the highest NAV of the relevant Class as of the end of any Fee Period (as defined below), adjusted for any subsequent subscriptions and redemptions, is offset by subsequent net increases in such Gross NAV of the relevant Class. The Class Performance Fee will apply again once the highest adjusted NAV of the relevant Class has been reached again. For the initial Fee Period, the NAV shall initially be equal to the Initial Offer Price Per Share of the relevant Class multiplied by the number of Shares issued in that Class at the end of the Initial Offer Period.
The Class Performance Fee will be payable to the Manager who shall be responsible for discharging from this fee the remuneration due to the Sub-Investment Manager.
Investors should note that the Sub-Fund does not perform equalization for the purposes of determining the Class Performance Fee. The current methodology for calculating the Class Performance Fee involves accruing the Class Performance Fee on each Valuation Day. Investors may therefore be advantaged or disadvantaged as a result of this method of calculation, depending upon the Net Asset Value of the relevant Class at the time an investor subscribes or redeems relative to the overall performance of the Class during the relevant Fee Period. Potential investors and the Shareholders should fully understand the Class Performance Fee methodology when considering an investment in the Sub-Fund.
The value of the Sub-Fund positions will be calculated in US Dollars and the amount of the Class Sub- Investment Management Fee and the Class Performance Fee borne by the Sub-Fund, will be calculated in the relevant currency of each Class.
For the purpose of this section, “Fee Period” means each calendar year ending on the last Valuation Day of December. In the event a Shareholder redeems its Shares and the redemption is not in respect of the last Valuation Day of the calendar year, the Class Performance Fee will be charged with respect to such Shares as of the date of redemption as if such date were the last day of the calendar year and will be paid at the end of the current quarter with the Class Management Fee.
Examples below show how the Class Performance Fee is calculated using the high water mark mechanism described below. Please note that for ease of understanding, we take the assumption there is no subscription or redemption in the examples provided below.
The “High Water Mark” or “HWM” is a performance measure that is used to ensure that a Class Performance Fee is only charged where the Gross NAV of the relevant Class has increased over the course of the Fee Period. The High Water Mark is based on the NAV of the relevant Class on the last Business Day of the Fee Period where a Class Performance Fee is payable. If no Class Performance Fee is payable at the end of the Fee Period, the High Water Mark will remain unchanged as of the end of the prior Fee Period.

Translation (ENFR, 2022-06-01):
## Commission de performance de la Catégorie d’Actions
En sus de la Commission du Gestionnaire financier de la Catégorie d’Actions, il sera calculé une Commission de performance d’un taux maximum de 20,00% par an multiplié par l’augmentation latente et réalisée de la Valeur Liquidative de la Catégorie concernée (mais, pour le calcul de la Commission de performance de la Catégorie, la Commission de performance de la Catégorie n’en sera pas déduite, dans le meilleur intérêt des Actionnaires ; aux fins de la présente section, la « VL brute ») dans la devise de la Catégorie concernée et qui devra être réglée en USD à la fin de chaque Période de calcul des Commissions, telle que définie ci-dessous.
La Commission de performance de la Catégorie devra être calculée en appliquant le mécanisme high water mark décrit ci-dessous. Le calcul de la Commission de performance de la Catégorie sera effectué par l’Agent administratif et vérifié par le Dépositaire, en excluant toute possibilité de manipulation.
La Commission de performance de la Catégorie ne sera calculée et payée que sur les nouveaux gains nets observés sur la Catégorie concernée, ce qui signifie que le mécanisme de high water mark sera employé de telle sorte qu’aucune Commission de performance de la Catégorie ne soit payée jusqu’à ce que toute baisse de la Valeur liquidative brute de la Catégorie concernée en dessous de la Valeur liquidative la plus élevée de cette Catégorie à la fin de toute Période de calcul des commissions (telle qu’elle est définie ci-dessous), corrigée de tous rachats [et souscriptions], soit compensée par les augmentations nettes subséquentes de cette Valeur liquidative brute de la Catégorie en question. La Commission de performance de la Catégorie redeviendra due une fois que la Valeur liquidative corrigée la plus élevée de cette Catégorie aura été égalée à nouveau. Pendant la première Période de calcul des commissions, la Valeur liquidative sera fixée dans un premier temps à un montant égal au Prix d’offre initial par Action de la Catégorie concernée multiplié par le nombre d’Actions émises de cette Catégorie tel qu’il s’établit à la fin de la Période d’offre initiale.
La Commission de performance de la Catégorie sera due au Gestionnaire, auquel il appartiendra de prélever sur son montant la rémunération due au Gestionnaire des investissements par délégation.
L’attention des investisseurs est attirée sur le fait que ce Compartiment n’applique pas de procédure de péréquation des résultats pour le calcul de la Commission de performance de la Catégorie. La méthode actuelle de calcul de la Commission de performance de la Catégorie implique de la calculer
chaque Jour de valorisation. Cette méthode de calcul peut donc avoir pour effet d’avantager ou désavantager les investisseurs selon le niveau où s’établit la Valeur liquidative de la Catégorie d’actions en question à la date où ils souscrivent leurs actions ou en demandent le rachat dès lors que l’on rapporte ce niveau à la performance globale de la Catégorie pendant la Période pour laquelle est calculée la Commission. Les investisseurs potentiels et les Actionnaires doivent parfaitement comprendre la méthode de calcul de la Commission de performance de la Catégorie lorsqu’ils envisagent d’acheter des actions du Compartiment.
La valeur des positions du Compartiment sera calculée en Dollar US et le montant de la Commission de performance de la Catégorie et de la Commission du Gestionnaire financier par délégation de la Catégorie supportées par le Compartiment sera calculé dans la devise de la Catégorie concernée.
Aux fins de la présente section « Période de calcul des commissions » signifie chaque année civile s’achevant le dernier Jour de valorisation du mois de décembre. Dans le cas où un Actionnaire rachète ses Actions et que le rachat ne s’entend pas sur le dernier Jour de valorisation de l’année civile, la Commission de performance de la Catégorie sera exigée au titre de ces Actions à la date de rachat, comme si cette date était le dernier jour de l’année civile, et sera prélevée à la fin du trimestre actuel avec la Commission du Gestionnaire financier de la Catégorie d’Actions.
Les exemples ci-dessous montrent comment la Commission de performance de Catégorie est calculée en utilisant le mécanisme du high water mark. Veuillez noter que pour faciliter la compréhension, nous avons exclu d’office toute souscription ou rachat dans les exemples ci-dessous.
Le « High Water Mark » ou « HWM » est une mesure de performance qui est utilisée pour s’assurer qu’une Commission de performance de Catégorie n’est facturée que lorsque la VL brute a augmenté au cours de la Période de calcul des commissions. Le High Water Mark est basé sur la Valeur liquidative de la Catégorie concernée le dernier Jour ouvrable de la Période de calcul des commissions où une Commission de performance de Catégorie est payable. Si aucune Commission de performance de Catégorie n’est due à la fin de la Période de calcul des commissions, le High Water Mark restera inchangé par rapport à celui de la fin de la Période de calcul des commissions précédente.