# OPERATING AND MANAGEMENT PROCEDURES
###### GENERAL CHARACTERISTICS

###### 1° Characteristics of the units
- Rights attached to the units:Each unitholder has a co-ownership right in and to the assets of the fund proportional to the number of units they hold.
- Custodian:BNP PARIBAS S.A. assumes the role of custodian. Units are admitted for trading by Euroclear France.
- Voting rights:Specific characteristics of an FCP: no voting rights are attributed to the ownership of units; all decisions are taken by the management company.
- Fractions of units (if any):Unitholders may subscribe and redeem thousandths of units.
- Form of units:Units are issued in bearer or administered registered form. They may not be issued in pure registered form.
- Year-endThe accounting year ends on the last net asset value date of the month of June. The fund’s first financial year endson 30 June 2023.


###### 2° Tax regime
The fund is governed by the provisions of appendix II, point II. B. of the Agreement between the government of the French Republic and the government of the United States of America intended to improve compliance with tax obligations internationally and implement the law concerning respect for tax obligations applicable to foreign accounts signed on 14 November 2013.
Investors are reminded that the information that follows only constitutes a general overview of the French tax regime applicable to investments in a French fund according to current French legislation. Investors are therefore advised to assess their personal situation with their usual tax adviser.

###### At fund level
Due to their co-ownership structure, FCPs are not subject to corporation tax in France; they therefore enjoy a certain level of transparency. Therefore, income received and earned by the fund in the course of its investment activities is not taxable at this level.
Abroad (in the investment countries of the fund), gains realised on the sale of foreign transferable securities and foreign income received by the fund in connection with its investment activities may in some cases be taxable (generally in the form of withholding tax). Foreign taxes may, in limited cases, be reduced or waived if any tax treaties apply.

###### At unitholder level:
-  Unitholders resident in FranceGains or losses realised by the fund, income distributed by the fund as well as gains or losses recorded by the unitholder are subject to the applicable tax regime.
-  Unitholders resident outside FranceSubject to tax treaties, taxes imposed in article 150-0 A of the Code Général des Impôts (CGI), the French General Tax Code, do not apply to gains realised at the time of the redemption or sale of units of the fund by persons who are not resident in France for tax purposes within the meaning of article 4 B of the CGI, or whose registered office is located outside France, provided that these persons have not directly or indirectly held more than 25% of the units at any time in the five years prior to the redemption or sale of their units (CGI, article 244 bis C).


###### Unitholders resident outside France shall be subject to the provisions of the tax legislation in force in their countries of residence.

###### Investors having access to the fund through a life insurance policy will be taxed at the rates applicable to life insurance policies.

###### SPECIFIC PROVISIONS

###### 1° ISIN
| UNIT CATEGORIES | ISIN |
| --- | --- |
| A EUR Acc | FR00140081Y1 |
| A EUR Ydis | FR00140081Z8 |
| E EUR Acc | FR0014008207 |
| E EUR Ydis | FR0014008215 |
| F EUR Acc | FR0014008223 |
| F EUR Ydis | FR0014008231 |


###### 2° INVESTMENT OBJECTIVE
The fund’s investment objective is to generate performance, net of management fees, from a portfolio comprising debt securities of public or private issuers, with no restrictions on the average rating, duration or maturity; such securities will be held until a liquidation phase of six (6) months (maximum) preceding the fund’s maturity date (“carry” strategy), on 30 June 2027 (hereafter the “Maturity date”), or, if applicable, until the fund’s early maturity date, i.e.
- No later than 4 August 2025 (if applicable, the “Early Maturity Date”), if the fund has achieved orexceeded a performance deemed appropriate and corresponding to an internal rate of return (“IRR”)observed between 30 June 2022 and 30 June 2025 (the “Target IRR”) of:
- 2.44% for the A EUR Acc and Ydis units, i.e. a net asset value of EUR 107.50 observed on30 June 2025 for the A EUR Acc unit, or an equivalent performance over the period, dividends reinvested, for the A EUR Ydis unit;
- 2.13% for the E EUR Acc and Ydis units, i.e. a net asset value of EUR 106.54 observed on30 June 2025 for the E EUR Acc unit, or an equivalent performance over the period, dividends reinvested, for the E EUR Ydis unit;
- 2.85% for the F EUR Acc and Ydis units, i.e. a net asset value of EUR 108.80 observed on30 June 2025 for the F EUR Acc unit, or an equivalent performance over the period, dividends reinvested, for the F EUR Ydis unit; or, failing that,
- No later than 4 December 2025 (if applicable, the “Early Maturity Date”), if the fund has achieved orexceeded a performance deemed appropriate and corresponding to the IRR observed between 30 June 2022 and 31 October 2025 (the “Target IRR”) of:
- 2.24% for the A EUR Acc and Ydis units, i.e. a net asset value of EUR 107.67 observed on31 October 2025 for the A EUR Acc unit, or an equivalent performance over the period, dividends reinvested, for the A EUR Ydis unit;
- 1.93% for the E EUR Acc and Ydis units, i.e. a net asset value of EUR 106.60 observed on31 October 2025 for the E EUR Acc unit, or an equivalent performance over the period, dividends reinvested, for the E EUR Ydis unit;
- 2.65% for the F EUR Acc and Ydis units, i.e. a net asset value of EUR 109.11 observed on31 October 2025 for the F EUR Acc unit, or an equivalent performance over the period, dividends reinvested, for the F EUR Ydis unit; or, failing that,
- No later than 3 April 2026 (if applicable, the “Early Maturity Date”), if the fund has achieved or exceeded a performance deemed appropriate and corresponding to the IRR observed between 30 June 2022 and 27 February 2026 (the “Target IRR”) of:
	- 2.08% for the A EUR Acc and Ydis units, i.e. a net asset value of EUR 107.83 observed on27 February 2026 for the A EUR Acc unit, or an equivalent performance over the period, dividends reinvested, for the A EUR Ydis unit;

- 1.77% for the E EUR Acc and Ydis units, i.e. a net asset value of EUR 106.65 observed on27 February 2026 for the E EUR Acc unit, or an equivalent performance over the period, dividends reinvested, for the E EUR Ydis unit;
- 2.49% for the F EUR Acc and Ydis units, i.e. a net asset value of EUR 109.42 observed on27 February 2026 for the F EUR Acc unit, or an equivalent performance over the period, dividends reinvested, for the F EUR Ydis unit; or, failing that,
- No later than 4 August 2026 (if applicable, the “Early Maturity Date”), if the fund has achieved or exceeded a performance deemed appropriate and corresponding to the IRR observed between 30 June 2022 and 30 June 2026 (the “Target IRR”) of:
	- 1.94% for the A EUR Acc and Ydis units, i.e. a net asset value of EUR 108 observed on 30 June 2026 for the A EUR Acc unit, or an equivalent performance over the period, dividends reinvested, for the A EUR Ydis unit;
	- 1.64% for the E EUR Acc and Ydis units, i.e. a net asset value of EUR 106.71 observed on30 June 2026 for the E EUR Acc unit, or an equivalent performance over the period, dividends reinvested, for the E EUR Ydis unit;

- 2.35% for the F EUR Acc and Ydis units, i.e. a net asset value of EUR 109.74 observed on30 June 2026 for the F EUR Acc unit, or an equivalent performance over the period, dividends reinvested, for the F EUR Ydis unit.


###### The above IRRs are calculated on the assumption that management fees remain unchanged between the unit’s

###### launch date and the observation date.
In particular, the portfolio will comprise bonds (including contingent convertible bonds (“CoCos”), up to 15% of the net assets) as well as securitisation instruments (up to 40% of the net assets) and credit default swaps (up to 20% of the net assets). The fund is not subject to any restrictions in terms of the breakdown between private and public issuers. As such, the fund will be exposed to interest rate and credit markets, including in non-OECD countries (including emerging markets) (up to 40% of the net assets), until the liquidation phase described above (or, if applicable, the Early Maturity Date). In the absence of restrictions on average rating, the fund will seek potentially substantial exposure to “speculative” debt securities (the characteristics of which are set out below in the investment strategy); such securities offer higher prospective returns than “investment grade” debt securities, but in return expose the fund to greater risks (in particular that of issuer default).
The management company reserves the right not to liquidate the fund on the Early Maturity Date, even if the IRR has reached one of the thresholds described above, in particular if the Target IRR has not been reached for all units or if the liquidity of the Carry Portfolio (as defined in the “Investment Strategy” paragraph below) or a market sell-off following the observation date concerned does not allow the fund to be liquidated on the Early Maturity Date at a net asset value corresponding, as a minimum, to the Target IRR for all units of the fund.

###### Under no circumstances may this investment objective be construed as an undertaking in relation to the yield or performance of the fund; the performance is not guaranteed.

###### The fund is an actively managed UCITS. The investment manager has discretion over the composition of the portfolio, subject to compliance with the stated investment objectives and policy.
The fund seeks to invest sustainably and applies a socially responsible investment approach. The procedures for applying a socially responsible investment approach are described in the “Extra-financial characteristics” section below and can be found in the “Responsible Investment” section of the website www.carmignac.com.

###### 3° REFERENCE INDICATOR

###### The fund does not have a reference indicator.

###### 4° INVESTMENT STRATEGY

###### Main features of UCITS management:
-  Strategies usedIn order to achieve its investment objective, the fund chiefly applies a carry strategy, the aim of which is to build and hold a diversified portfolio of financial instruments comprising various credit market classes (hereafter, the “Carry Portfolio”).


###### The discretionary choice of investments is based on an in-house analysis conducted by the management
company and is supported primarily by criteria of profitability, creditworthiness, prospects for debt recovery, liquidity and maturity, as well as by a diversification of the portfolio’s financial risks in view of the fund’s recommended investment horizon.

###### The portfolio manager builds the Carry Portfolio during the portfolio construction phase. This will begin on the fund inception date, and will end no later than 29 July 2022 (inclusive).

###### Once this construction phase has been completed, the Carry Portfolio will be made up of at least 40 positions. The fund will invest a maximum of 5% of its net assets in each position.

###### During the carry phase, the Carry Portfolio will comply with the following characteristics:
- Investment in bonds from corporate or government issuers, with a rating superior to BBB- or the equivalent (investment grade) according to the scale of at least one of the main rating agencies registered with the European Securities and Markets Authority, or of a credit quality deemed to be equivalent by the portfolio manager, with no restrictions on maturity or duration: 0% to 100%
- Investment in speculative (“high yield”) bonds from corporate or government issuers, with a rating equal or inferior to BBB- or the equivalent according to the scale of at least one of the main rating agencies registered with the European Securities and Markets Authority, or of a credit quality deemed to be equivalent by the portfolio manager, with no restrictions on maturity or duration: 0% to 100%
- Investment in securitisation instruments, including collateralised loan obligations (CLOs), with no restrictions on duration or maturity: 0% to 40%
- Investment in bonds from government or corporate issuers in non-OECD countries, including emerging markets: 0% to 40%
- Investment in contingent convertible bonds (CoCos): 0% to 15%
- Investment in transferable debt securities and money market instruments (directly or through funds): 0% to 5%; Selling protection via credit default swaps (CDS): 0% to 20%.


###### The Carry Portfolio is not subject to any restrictions on average rating.

###### The Carry Portfolio consists of securities with different maturities, including some with a maturity exceeding that of the fund.
During the Carry Portfolio’s construction phase, the management company may depart from the investment limits for the carry phase detailed above, up to a limit of 100% of the net assets for each of the instruments listed above. The Carry Portfolio’s direct and indirect exposure to credit risk, including exposure arising from the use of forward financial instruments, may not exceed 120% of the fund’s net assets.
During the carry phase, the debt securities held in the Carry Portfolio are not automatically sold should the credit rating be downgraded. Nevertheless, the portfolio manager reserves the option to carry out arbitrage, especially if they expect the risk profile of an instrument on the Carry Portfolio to be downgraded, or identify an investment opportunity compatible with the fund’s investment objective and strategy.

###### Following the construction phase, the initial duration of the Carry Portfolio shall be no more than 7. This duration will decrease to no more than 2 by the end of the carry period.

###### Investments may be made in currencies other than the fund’s base currency. However, the portfolio’s exposure to

###### foreign exchange risk will only be incidental, as a result of imperfect hedging.
Assuming the conditions for early maturity have not been met, the fund will enter into a liquidation phase, which will begin six (6) months before the Maturity Date. The fund will adopt a prudent style of investment management. The securities comprising the Carry Portfolio will be held until maturity or sold, particularly those whose maturity exceeds that of the fund. During this liquidation phase, any fresh investment will be solely in money market instruments and money market UCITS, and in debt securities with a maturity earlier than the Maturity Date. The objective of the liquidation phase will be to ensure that the portfolio is at least 80% invested in money market instruments and money market UCITS, and in debt securities with a maturity earlier than the Maturity Date, one (1) month at the latest before the Maturity Date of the fund. In the case of exceptional market situations likely to hinder the fulfilment of the fund’s investment objective, the management company may, in the interest of unitholders, postpone the Maturity Date by nine (9) months from the Maturity Date initially planned.

###### Prior to the Maturity Date, and depending on prevailing market conditions, the management company will opt

###### either to continue a similar investment strategy with a new target maturity date, or to merge the fund with another UCITS, or to wind up the fund, subject to AMF approval.
-  Description of asset categories and financial contracts as well as their contribution to the investment objectivebeing achieved


###### Equities
The fund is not intended to be invested in equities. However, the fund may, on a temporary basis, invest up to 15% of its net assets in equities, particularly as a result of the restructuring of bonds, including convertible bonds (whether or not CoCos).

###### Debt securities and money market instruments
The fund can be 110% invested in (short- and medium-term) transferable debt securities, money market instruments, fixed or floating-rate bonds (covered and uncovered) and/or Eurozone or international inflation-linked bonds. Investment in emerging markets may not exceed 40% of net assets. The fund may invest in debt securities and money market instruments from corporate or public issuers.
The fund may also invest up to 40% of net assets in securitisation instruments, in particular Collateralised Loan Obligations (CLO), but also Asset-Backed Securities (ABS), Enhanced Equipment Trust Certificates (EETC), Residential Mortgage-Backed Securities (RMBS), and Commercial Mortgage-Backed Securities (CMBS).
Collateralised Loans Bonds (CLOs) are structured products designed to transform a portfolio of commercial loans into debt securities. The commercial loan portfolio is grouped together in a vehicle issuing debt securities (or “tranches”) whose rating differs according to their exposure to the risk of default on the portfolio's debt (“senior”, “mezzanine”, or “equity” tranches).
Asset Backed Securities (ABS), of which RMBS and CMBS are a sub-category, are structured products. The objective is to convert a portfolio of receivables into a debt instrument by grouping these debts together in a special vehicle issuing said debt securities. These receivables can be of different types: mortgage (RMBS and CMBS), personal loans, etc.
For all of these assets, the management company will carry out its own analysis of the risk/reward profile of the securities (profitability, creditworthiness, liquidity, maturity). As a result, the decision to buy, hold or sell a security (particularly where the rating has changed) is not solely based on the rating criteria, but also reflects an internal analysis of credit risks and market conditions carried out by the management company.
It should be noted that during the construction phase, the management company may depart from the investment limits detailed above, up to a limit of 100% of the net assets for each of the instruments listed above.

###### There are no restrictions on direct investments in securities, nor in terms of duration or allocation between

###### government and corporate issuers.

###### Currencies

###### Net exposure to currencies other than the fund’s valuation currency, including emerging market currencies, generated through actual securities or derivatives, is limited to 10% of the net assets.

###### Derivatives

###### In order to achieve its investment objective, the fund may invest in futures traded on Eurozone and international –

###### including emerging – regulated, organised or over-the-counter markets for exposure or hedging purposes.
The derivative instruments liable to be used by the portfolio manager are options, futures, forwards, swaps, and CDS (credit default swaps) involving one or more underlying instruments (directly held securities, indices, baskets) in which the portfolio manager may invest. The portfolio manager implements the hedging referred to in this paragraph on a discretionary basis.

###### The fund may not use total return swaps (TRS).

###### These derivatives allow the portfolio manager to expose the fund to the following risks, while respecting the

###### portfolio’s overall constraints:
- fixed income
- credit
- currencies


###### Strategy for using derivatives to achieve the investment objective
Credit derivatives on a single issuer or on credit indices are used to gain long or short exposure to the creditworthiness of an issuer, group of issuers, economic sector, country or region, or to hedge against the risk of default by an issuer, group of issuers, economic sector, country or region, or to adjust the fund's total exposure to credit risk.

###### Interest rate derivatives are used to gain long or short exposure, hedge against interest rate risk, or simply adjust the portfolio's modified duration.
Currency derivatives are used to gain long or short exposure, hedge exposure to a currency, or simply adjust the fund's overall exposure to currency risk. They may also be used to pursue relative value strategies, where the fund takes simultaneous long and short positions on foreign exchange markets. The fund also holds forward exchange contracts traded over-the-counter to hedge against currency risk on hedged units denominated in currencies other than the euro.
Derivative transactions may be concluded with counterparties selected by the management company in accordance with its “Best Execution/Best Selection” policy and the approval procedure for new counterparties. The latter are mainly investment banks and international credit institutions, and collateral is required. It should be noted that these counterparties have no discretionary decision-making powers over the composition or management of the fund's portfolio or over the underlying assets of financial derivative instruments.

###### Investments in derivative markets are limited to 100% of the fund's net assets (cf. section VI. Overall Risk).

###### Securities with embedded derivatives
The fund may invest in securities with embedded derivatives (particularly warrants, puttable/callable bonds, credit-linked notes (CLN), EMTN, equity warrants, etc.) traded on Eurozone and international regulated or over-the-counter markets in order to achieve the investment objective.

###### These securities with embedded derivatives allow the portfolio manager to expose the fund to the following risks, while respecting the portfolio's overall constraints:
- fixed income
- credit
- currenciesThe portfolio manager may invest up to 15% of the net assets in contingent convertible bonds (“CoCos”). These securities often deliver a higher return (in exchange for higher risk) than conventional bonds due to their specific structure and the place they occupy in the capital structure of the issuer (subordinated debt). They are issued by banks under the oversight of a supervisory authority. They may have bond and equity features, being hybrid convertible instruments. They may have a safeguard mechanism that turns them into ordinary shares if a trigger event threatens the issuing bank.


###### Strategy for using securities with embedded derivatives to achieve the investment objective
The portfolio manager uses securities with embedded derivatives, as opposed to the other derivatives mentioned above, to optimise the portfolio’s exposure or hedging by reducing the cost of using these financial instruments or gaining exposure to several performance drivers.

###### UCIs, investment funds, trackers or Exchange Traded Funds (ETF)

###### The fund may invest up to 10% of its net assets in:
- units or shares of French or foreign UCITS,
- units or shares of French or foreign AIFs,
- foreign investment funds;provided that the foreign UCITS, AIF or investment fund meets the criteria of article R214-13 of the French Monetary and Financial Code.


###### The fund may invest in funds managed by Carmignac Gestion or an affiliated company. The fund may use trackers, listed index funds and exchange-traded funds.

###### Deposits and cash
The fund may use deposits in order to optimise its cash management and to manage the various subscription or redemption settlement dates of the underlying funds. With effect from the end of the initial subscription period, i.e. 30 June 2022, these trades are made within the limit of 10% of the net assets. This type of transaction will be made on an exceptional basis.
The fund may hold cash on an ancillary basis, in particular in order to meet its redemption obligations in relation to investors. However, the limit on cash holdings may be raised to 20% of the fund's net assets to protect investors’ interests if market conditions so justify.

###### Cash lending is prohibited.

###### Cash borrowings
The fund may borrow cash, but there is no intention for it to be a structural borrower of cash. The fund may find itself with temporary debts resulting from operations linked to outflows (pending investments and divestments, subscriptions/redemptions, etc.) within the limit of 10% of the fund's net assets.

###### Temporary purchase and sale of securities
For efficient portfolio management purposes, and without deviating from its investment objectives, the fund may allocate up to 60% of its net assets to temporary purchases/sales (securities financing transactions) of securities eligible for the fund (essentially equities and money market instruments). These trades are made to optimise the fund's income, invest its cash, adjust the portfolio to changes in the assets under management, or implement the strategies described above. The transactions consist of:
- Securities repurchase and reverse repurchase agreements
- Securities lending/borrowingThe expected proportion of assets under management that may be involved in such transactions is 5% of the net assets.

Any securities financing transaction will be entered into with a credit institution or an investment firm whose head office is located in a Member State of the European Union, and whose minimum rating is AA- (according to the scale of at least one of the main rating agencies registered with the European Securities and Markets Authority). The counterparties to securities lending/borrowing do not have any power over the composition or management of the fund’s portfolio.

###### Within the scope of these transactions, the fund may receive/give financial guarantees (collateral); the section

###### entitled “Collateral management” contains information on how these work and on their characteristics.

###### Additional information on fees linked to such trades appears under the heading “Fees and expenses”.

###### 5° CONTRACTS AS COLLATERAL
Within the scope of OTC derivatives transactions and temporary purchases/sales of securities, the fund may receive or give financial assets constituting guarantees with the objective of reducing its overall counterparty risk.
The financial guarantees shall primarily take the form of cash in the case of OTC derivatives transactions, and cash and government bonds/Treasury bills (etc.) in the case of temporary purchases/sales of securities.

###### All financial guarantees received or given are transferred with full ownership.
The counterparty risk involved in OTC derivatives transactions and the risk involved in temporary purchases/sales of securities may not, in aggregate, exceed 10% of the fund’s net assets where the counterparty is one of the credit institutions defined in the regulations in force, or 5% of its net assets in all other cases.

###### In this regard, any financial guarantee (collateral) received and serving to reduce counterparty risk exposure shall comply with the following:
- it shall take the form of cash or bonds or treasury bills (of any maturity) issued or guaranteed by OECD member states, by their regional public authorities or by supranational institutions and bodies with EU, regional or worldwide scope;
- it shall be held by the Custodian of the fund or by one of its agents or a third party under its supervision or by any third-party custodian subject to prudential supervision and which is not linked in any way to the provider of the financial guarantees;
- in accordance with the regulations in force, they shall at all times fulfil liquidity, valuation (at least daily), issuer credit rating (at least AA-), counterparty correlation (low) and diversification criteria, and exposure to any given issuer shall not exceed 20% of the net assets.
- financial guarantees received in the form of cash shall be mainly deposited with eligible entities and/or used in reverse repurchase transactions, and to a lesser extent invested in first-rate government bonds or treasury bills and short-term money market funds.


###### Government bonds or treasury bills received as collateral are subject to a discount of between 1% and 10%. The management company agrees this contractually with each counterparty.

###### 6° RISK PROFILE

###### The fund invests in financial instruments and, where applicable, funds selected by the management company. The

###### performance of these financial instruments and funds depends on the evolution and fluctuations of the market.
The risk factors described below are not exhaustive. It is up to each investor to analyse the risk associated with such an investment and to form his/her own opinion independent of CARMIGNAC GESTION, where necessary seeking the opinion of any advisers specialised in such matters in order to ensure that this investment is appropriate in relation to his/her financial situation.
- Risk associated with discretionary management: discretionary management is based on the expected evolution of the financial markets. The fund’s performance will depend on the companies selected and asset allocation chosen by the management company. There is a risk that the management company may not invest in the best performing companies.
- Risk associated with collateralised loan obligations (CLO) or asset-backed securities (ABS): the fund may invest in CLOs and ABS (including CMBS and MBS), in which case unitholders may be exposed to a higher level of credit risk. As these CLOs and ABS are backed by debts, the impairment of the value of the surety underlying the security, such as the non-payment of loans, may be reflected in a reduction in the value of the security itself and generate a loss for the fund.
- Interest rate risk: Interest rate risk is the risk that the net asset value may fall in the event of a change in interest rates. When the modified duration of the portfolio is positive, a rise in interest rates may lead to a reduction in the value of the portfolio. When the modified duration of the portfolio is negative, a fall in interest rates may lead to a reduction in the value of the portfolio.
- Risk associated with high yield bonds: a bond is considered a high-yield bond when its credit rating is below “investment grade”. The value of high yield bonds may fall more substantially and more rapidly than other bonds and negatively impact the net asset value of the fund which may decrease as a result.
- Credit risk: Credit risk is the risk that the issuer may default. Should the quality of issuers decline, for example in the event of a downgrade in their rating by the financial rating agencies, the value of the bonds may drop and lead to a fall in the fund's net asset value.


###### Furthermore, a more specific credit risk linked to the use of credit derivatives, such as credit default swaps, exists. CDS may also involve indices.
| Object of the manager’s use of CDS | Loss of value on the CDS position |
| --- | --- |
| Sell protection | In the event that the issuer of the underlying security is downgraded |
| Purchase protection | In the event of the upgrading of the issuer of the underlying security |


###### This credit risk is controlled by a qualitative analysis carried out by the team of credit analysts on the evaluation of

###### companies’ solvency.
- Risk of capital loss: the portfolio is managed on a discretionary basis and does not guarantee or protect the capital invested. A capital loss occurs when a unit is sold at a lower price than that paid at the time of purchase.
- Emerging market risk: the operating and supervision conditions of emerging markets may deviate from the standards prevailing on the major international markets, and price variations may be high.
- Liquidity risk: the markets in which the fund participates may occasionally be subject to temporary illiquidity. These market distortions could have an impact on the pricing conditions under which the fund may be caused to liquidate, initiate or modify its positions.
- Currency risk: currency risk is linked to exposure – through investments and the use of forward financial instruments – to a currency other than the fund’s valuation currency. For units denominated in a currency other than the euro, the currency risk linked to fluctuations in the euro versus the valuation currency is residual thanks to systematic hedging. This hedging may generate a performance differential between units in different currencies.
- Equity risk: as the fund is exposed to equity market risk, the net asset value of the fund may decrease in the event of an equity market upturn or downturn.
- Counterparty risk: counterparty risk measures the potential loss in the event of a counterparty defaulting on over-the-counter financial contracts or failing to meet its contractual obligations on temporary purchases or sales of securities. The fund is exposed to it through over-the-counter financial contracts agreed with various counterparties. In order to reduce the fund’s exposure to counterparty risk, the management company may establish financial guarantees in favour of the fund.
- Risk associated with investment in contingent convertible bonds (CoCos): risk related to the trigger threshold: these securities have characteristics specific to them. The occurrence of the contingent event may result in a conversion into shares or even a temporary or definitive writing off of all or part of the debt. The level of conversion risk may vary, for example depending on the distance between the issuer's capital ratio and a threshold defined in the issuance prospectus. Risk of loss of coupon: with certain types of CoCo, payment of coupons is discretionary and may be cancelled by the issuer. Risk linked to the complexity of the instrument: as these securities are recent, their performance in periods of stress has not been established beyond doubt. Risk linked to late or non repayment: contingent convertible bonds are perpetual instruments repayable only at predetermined levels with the approval of the relevant authority. Capital structure risk: unlike with the standard capital hierarchy, investors in this type of instrument may suffer a capital loss, which holders of shares in the same issuer would not incur. Liquidity risk: as with the high yield bond market, the liquidity of contingent convertible bonds may be affected significantly in the event of market turmoil.
- Risk associated with temporary purchases and sales of securities: the use of these transactions and management of their collateral may carry certain specific risks, such as operational risks and custody risk. Use of these transactions may therefore have a negative effect on the Fund's net asset value.
- Legal risk: This is the risk that contracts agreed with counterparties to temporary purchases/sales of securities, or over-the-counter forward financial instruments, may be drafted inappropriately.
- Risk associated with the reinvestment of collateral: the fund does not intend to reinvest collateral received, but if it does, there would be a risk of the resultant value being lower than the value initially received.
- Sustainability risk: refers to an event or an environmental, social or governance factor that, if it were to occur, could have a significant real or potential impact on the value of investments and, ultimately, on the net asset value of the fund.
	- Incorporation of sustainability risk into investment decisionsThe fund’s investments are exposed to sustainability risks, representing a real or potential threat to maximising long-term risk-adjusted rewards. The management company has therefore incorporated the identification and assessment of sustainability risks into its investment decisions and risk management processes, through a three-step procedure:

- Exclusion: Investments in companies that the management company believes do not meet the fund’s sustainability standards are excluded. The management company has established an exclusion policy that, amongst other things, provides for company exclusions and tolerance thresholds for business in fields such as controversial weapons, tobacco, adult entertainment, thermal coal production and electricity generation. For more information, please consult the exclusion policy in the “Responsible Investment” sectionof the management company’s website: https://www.carmignac.com.
- Analysis: the management company incorporates an ESG analysis alongside a traditional financial analysis to identify sustainability risks from issuers in the investment universe, covering more than 90% of corporate bonds and equities. Carmignac’s proprietary research system, START, is used by the management company to assess sustainability risks. For more information, please refer to the ESG integration policyand the information on the START system available in the “Responsible Investment” section of the management company’s website: https://www.carmignac.com.
- Engagement: The management company works with issuers on ESG-related matters to raise awareness and gain a better understanding of sustainability risks to portfolios. This engagement may concern a specific environmental, social or governance matter, a long-term impact, controversial behaviour or proxy voting decisions. For more information, please refer to the engagement policy at the address available in the “Responsible Investment” section of the management company’s website: https://www.carmignac.com.
- Potential impact of sustainability risk on the fund’s returnsSustainability risks can have adverse effects on sustainability in terms of a significant real or potential negative impact on the value of investments and net asset value of the fund, and ultimately on investors’ return on investment.


###### There are several ways in which the management company may monitor and assess the financial

###### significance of sustainability risks on a company’s financial returns:
Environment: the management company believes that if a company does not take into account the environmental impact of its business and the production of its goods and services, then it may lose natural capital, incur environmental fines, or suffer lower demand for its goods and services. Where relevant, a company’s carbon footprint, water and waste management, and supply chain, are therefore all monitored.
Social: The management company believes that social indicators are important in monitoring a company’s long-term growth potential and financial stability. These policies on human capital, product safety checks and client data protection are just some of the important practices that are monitored.
Governance: The management company believes that poor corporate governance may present a financial risk. The independence of the board of directors, composition and skills of the executive committee, treatment of minority shareholders, and remuneration, are the key factors studied. Companies’ approach to accounting, tax and anti-corruption practices is also checked.

###### 7° GUARANTEE OR PROTECTION

###### None

###### 8° TARGET SUBSCRIBERS AND INVESTOR PROFILE
Units of this fund have not been registered in accordance with the US Securities Act of 1933. They may therefore not be offered or sold, either directly or indirectly on behalf of or for the benefit of a US person, as defined in Regulation

###### S. Furthermore, units of this fund may not be offered or sold, either directly or indirectly, to US persons and/or to
any entities held by one or more US persons as defined by the US Foreign Account Tax Compliance Act (FATCA). Aside from this exception, the fund is open to all investors via the A and E units. F units are only accessible to the

###### investors referred to in the “Fund Overview” paragraph above.
The fund is intended for investors seeking exposure to credit markets over a period of five years, who are willing to accept the risks arising from such exposure. The minimum recommended investment period is 5 years, until the Maturity Date, i.e., 30 June 2027.
The appropriate amount to invest in this fund depends on the personal situation of the investor. To determine this amount, the investor's assets, current and future financial requirements and degree of risk aversion must all be taken into account. It is also recommended that investments be sufficiently diversified so as to avoid exposure exclusively to the risks of this fund.

###### 9° ALLOCATION OF DISTRIBUTABLE INCOME
| DISTRIBUTABLE INCOME | ACC UNITS | DIS UNITS |
| --- | --- | --- |
| Allocation of net income | Accumulation	(dividends	are recorded on an accruals basis) | Distribution target (subject to sufficient net income): - A EUR Ydis units: distribution of 1.5% of the NAV observed on 30 June 2022;
- E EUR Ydis units: distribution of 1.2% of the NAV observed on 30 June 2022;
- F EUR Ydis units: distribution of 1.9% of the NAV observed on 30 June 2022.
 Remaining amount carried over, if applicable. |
| Allocation of net realised capital gains or losses | Accumulation	(dividends	are recorded on an accruals basis) | Total or partial distribution or carry-forward,	and/or accumulation, at the discretion of the management company. |


###### 10°FREQUENCY OF DISTRIBUTIONS

###### No dividends are distributed for accumulation units.

###### With regard to distribution units, the portion on which distributable income is payable shall be decided by the management company and is paid annually on Ydis units.

###### Payment of distributable income is made annually within five months of the financial year-end. The fund may distribute interim dividends at the discretion of the management company.

###### 11°CHARACTERISTICS OF THE UNITS

###### EUR units are denominated in euro. Thousandths of units may be issued. Net asset value of a unit on the launch date of 2 May 2022: EUR 100
The Management Company has introduced a conflict of interest management policy concerned mainly with treating investors fairly and equally. This policy can be obtained from the Management Company on request.

###### 12°SUBSCRIPTION AND REDEMPTION PROCEDURES

###### Subscription and redemption requests are accepted in numbers of units or as an amount.

###### Initial subscription period
The fund has an initial subscription period from 2 May 2022 to 30 June 2022 (inclusive) before 1pm (the “Initial Subscription Period”). Subscription requests sent during the Initial Subscription Period will be centralised on

###### 30 June 2022 before 1pm. Requests centralised in this way will be executed based on the net asset value on 30 June 2022 and settled two business days later (D+2).

###### Subscription requests sent during the Initial Subscription Period may be cancelled at any time prior to centralisation
1

###### . The Initial Subscription Period does not apply to entities belonging to the Carmignac Group.

###### Subscriptions and redemptions (outside the initial subscription period)
| Business day D | Business day D | Business day D, NAV date | Business day D+1 | Maximum business day D+3 | Maximum business day D+3 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Centralisation of subscription requests before 1pm 2 | Centralisation of redemption requests before 1pm 2 | Order execution by D at the latest | NAV publication | Settlement of subscriptions | Settlement of redemptions |


###### Procedures for transferring from one unit class to another
As the fund is made up of several unit classes, a redemption of one class of units followed by a subscription to another class of units constitutes, for tax purposes, a sale in return for payment of a consideration likely to generate a taxable gain.

###### Date and frequency of the net asset value
The net asset value is calculated daily according to the Euronext Paris calendar, with the exception of public holidays in France. The list of these holidays can be obtained from the centralising agent on request.

###### Adjustment of the net asset value
The management company has instituted a mechanism for adjusting the net asset value (commonly called “swing pricing”) in order to limit the cost of reorganising the portfolio following significant movements in liabilities, in order to protect the interests of unitholders. The net asset value of the fund may be impacted by portfolio reorganisation costs if the subscriptions, conversions or redemptions are made at a price that does not reflect the actual sale or
1 

###### Subject to the specific contractual procedures and stipulations agreed with your financial institution.
2 

###### Unless another deadline is agreed with your financial institution.
purchase price of the fund’s assets. This price difference may be due to transaction fees, taxes and other costs (such as liquidity costs), as well as the difference between the purchase and sales prices of assets. The net asset value may be adjusted by a swing factor when, on a given net asset value date, the total of net subscriptions, conversions and redemptions exceeds a certain threshold defined by the management company. Accordingly, the net asset value is thus adjusted upwards (or downwards, respectively) if the variation in liabilities is positive (or negative, respectively) so as to reduce the cost for the fund’s unitholders of portfolio reorganisation related to movements of liabilities. The swing factor will reflect all the transaction costs. Information on the application of the swing pricing mechanism is made available to unitholders on the site https://www.carmignac.fr/en_GB/article-page/regulatory-information-3863, as well as on request.
Where applicable, the net asset value adjusted by the swing factor is the fund’s only net asset value. As an exception to the above, performance fees are calculated using the net asset value calculated before the application of the swing factor.

###### Terms and conditions of subscriptions and redemptions
Subscriptions and redemptions resulting from a request transmitted after the cut-off time mentioned in the prospectus (late trading) are prohibited. Subscription/redemption requests received by the centralising agent after 1pm shall be considered to have been received on the subsequent net asset value calculation day.
The period between the date the subscription or redemption request is centralised and the settlement date by the custodian to the bearer is three business days for all units. If one or more holidays (Euronext holidays and French public holidays) occur during this settlement period, then the period will be extended accordingly.
The management company respects the principles set out in AMF position 2004-07 regarding market timing and late trading practices. Its compliance with these practices is notably reflected in a confidentiality agreement signed with each professional investor as per Directive 2009/138/EC (Solvency II), such that sensitive information on the portfolio’s composition will be used only to meet prudential obligations.

###### Redemption capping mechanism:
Pursuant to articles L.214-8-7 of the French Monetary and Financial Code and 411-20-1 of the AMF General Regulation, the management company may decide to cap redemptions (“gates”) in exceptional circumstances and if deemed necessary to protect the interests of unitholders. The management company has provided for a cap on redemptions from a threshold of 5% corresponding to the ratio between net redemptions of subscriptions and the fund’s net assets.

###### The threshold for the redemption cap mechanism is specified in Article 3 of the management regulations and corresponds to the ratio between:
- The difference recorded, on the same date of centralisation, between the number of fund units for which redemption is requested or the total amount of these redemptions, and the number of fund units for which subscription is requested or the amount of these subscriptions; and
- The total number of units in the fund, or its net assets.


###### The threshold for the redemption cap mechanism is identical for all of the unit classes in the fund.
The implementation of this mechanism is not systematic and the management company reserves the right to meet redemption requests fully or partially above this threshold. The redemption cap mechanism may be applied for a maximum duration of twenty (20) net asset values over three (3) months. Notwithstanding the mechanism being activated, the management company may also decide on a given net asset value date to meet in full or in part redemption requests that exceed this threshold.

###### The application of this mechanism is identical for all the unitholders in the fund who have made a redemption
request for the same net asset value date. Consequently, these redemption orders are executed in the same proportion for all fund unitholders. Orders not executed are automatically carried forward to the next net asset value date. Orders carried forward in this manner do not have priority over new redemption orders placed for execution on the next net asset value date. If a redemption gate is again activated on this net asset value date, these orders are split according to the same conditions as new orders. Unitholders should note that they cannot cancel or rescind any portion of an order not executed on a net asset value date, which will be automatically carried forward to the next net asset value date. The redemption cap does not apply to redemption and subscription requests for the same number of units, for the same net asset value, and for the same unitholder (“Bed & Breakfast”).
All unitholders are informed of the activation of the redemption cap by means of a notice published on the management company's website (www.carmignac.com). Investors are directly informed as soon as possible when a fraction of their redemption order has not been executed on a given net asset value date.
This redemption cap mechanism is a temporary measure. Its duration is justified in view of the frequency of the net asset value calculation, the fund’s investment strategy and the liquidity of the assets it holds. Article 3 of the management regulations specifies the maximum number of NAVs and the maximum period for which the mechanism can be activated.

###### Institutions responsible for ensuring compliance with the centralisation cut-off time as delegated by the management company:

###### BNP PARIBAS S.A. : siège social est sis 16, Boulevard des Italiens - 75009 Paris, France ; adresse postale : 9, rue du Débarcadère - 93500 Pantin, France "
Investors are reminded that requests transmitted to intermediaries other than BNP Paribas S.A. must take into consideration the fact that the cut-off time for the centralisation of requests applies to said intermediaries vis-à-vis BNP Paribas S.A.. Accordingly, these intermediaries may impose their own cut-off time, earlier in the day than that mentioned above, to allow time for their orders to be sent to BNP Paribas S.A.

###### Place and means of publication of the net asset value

###### CARMIGNAC GESTION, address: 24, place Vendôme, 75001 Paris.
The net asset value announced at 3pm each day shall be used for the calculation of the subscriptions and redemptions received before 6pm on the previous day. The net asset value is shown at CARMIGNAC GESTION. The net asset value will be published on the CARMIGNAC GESTION website: www.carmignac.com

###### 13°FEES AND EXPENSES
- 
###### Subscription and redemption fees

Subscription fees increase the subscription price paid by the investor, while redemption fees decrease the redemption price. The fees charged by the fund serve to offset the costs incurred by the fund to invest and disinvest investors’ monies. Fees not paid to the FCP are attributed to the management company, the fund promoter, etc.
| FEES AND EXPENSES PAYABLE BY THE INVESTOR FOR SUBSCRIPTIONS AND REDEMPTIONS | BASIS | RATE |
| --- | --- | --- |
| Subscription fee not payable to the fund | net asset value X number of units | A units: 1% maximum E units: None F units: 1% maximum |

|  |  |  |
| --- | --- | --- |
| Subscription fee payable to the fund | net asset value X number of units | None |
| Redemption fee payable to third parties | net asset value X number of units | A units: None E units: |
| For all redemptions prior to T+1 year | 1,80% maximum |
| For all redemptions between T+1 year and T+2 years | 1.20% maximum |
| For any redemption between T+2 years and T+3 years | 0,60% maximum |
| For any redemption between T+3 years and  fund  maturity date | N/A |
| where T is the creation date of E units F units: None |
| Redemption fee payable to the fund | net	asset	value	X number of units | None |

- 
###### management and administration fees

|  | Fees charged to the fund | Basis | Rate |
| --- | --- | --- | --- |
| 1 | Financial management fees | Net assets | A EUR Acc units: maximum 0.9% inclusive of tax A EUR Ydis units: maximum 0.9% inclusive of tax E EUR Acc units: maximum 1.20% inclusive of tax E EUR Ydis units: maximum 1.20% inclusive of tax |

|  |  |  | F EUR Acc unit class: maximum 0.5% inclusive of tax F EUR Ydis units: maximum 0.5% inclusive of tax |
| --- | --- | --- | --- |
| 2 | Administration	fees	external	to	the management company (maximum rate) | Net assets | 0.14% inclusive of tax |
| 4 | Transaction fees charged by the management company | Maximum payable per transaction | None |
| 5. | Performance fee | Net assets | None |

Financial management fees include any retrocessions paid to external companies or entities of the group to which they belong, mainly the delegates of financial management or the distribution intermediaries of the UCITS. These retrocessions are generally calculated as a percentage of the management company's external financial management and administrative costs.

###### The management company has implemented a system to ensure compliance with the principle of fair treatment of holders.
In principle, no preferential treatment is granted except in the case of preferential financial treatment granted in the form of a negotiated rebate of part of the management fees to certain investors, granted for objective reasons such as a significant subscription commitment. or a long-term investment commitment from institutional investors. It may happen that these discounts are made to investors having a legal or economic link with the management company.

###### It is recalled that the retrocessions paid to intermediaries for the marketing of the fund are not considered as preferential treatment.

###### Other fees charged to the fund:
- Contributions payable to the AMF for fund administration in accordance with article L.621-5-3 of the French Monetary and Financial Code.
- Research costs (See “Research and Inducements” below)
- Extraordinary, one-off costs for recovering a debt or exercising a right (e.g. class action), only where theoutcome is in the Fund’s favour, and when the Fund has actually received the money.


###### Information on these charges is also provided ex-post in the fund’s annual report.

###### Calculation and distribution of the proceeds of temporary purchases and sales of securities

###### The management company does not receive any remuneration in respect of efficient portfolio management techniques (temporary purchases and sales of securities).
All income resulting from these techniques is returned to the fund, minus operating costs linked to the involvement of Caceis Bank Luxembourg Branch as lending agent in securities lending/borrowing transactions. The lending agent’s charges may not exceed 15% of income generated on these lending/borrowing transactions.

###### With respect to repurchase agreements, the Fund is the direct counterparty in such transactions and receives the full amount of the remuneration.

###### For further information, please refer to the Fund’s annual report.

###### Payments in kind

###### Carmignac Gestion does not receive payments in kind for its own account or on behalf of third parties as defined in

###### the General Regulation of the Autorité des marchés financiers. For further information, please refer to the fund’s

###### annual report.

###### Research and inducements
“Research” refers to material or services used to develop an opinion on a financial instrument, asset, issuer, sector or specific market. Carmignac will not procure any research service unless it is needed to reach an informed decision in the fund’s best interests. Before procuring the research service, fund managers and/or analysts will check that it is appropriate, justify their request with evidence, and assess how reasonable the service is. The request is reviewed by a local compliance officer. The budget is allocated in such a way as to distribute the research cost fairly between the different funds. Generally speaking, investment decisions relating to funds with similar investment objectives and mandates are taken on the basis of the same research service. In their best interests, funds sharing a similar strategy and benefitting from the same research service will share costs. The management team allocates the budget. Carmignac collects the money from the funds only when fees payable to the research service are due. Carmignac collects funds’ research costs in the separate research payment account (RPA), as available monies. The fund bears the cost of financial research. Investors and potential investors may obtain the total budget and the estimated research budget for each fund using the “Research payment account disclosure form” available at www.carmignac.com.

###### Choice of intermediaries

###### Carmignac Gestion uses a multi-criteria approach in order to select intermediaries that guarantee the best execution of stock market orders.

###### The criteria applied are both quantitative and qualitative and depend on the markets for which the intermediaries provide services, in terms of both geographical area and instruments.

###### The analysis criteria include the availability and proactivity of the intermediary’s representatives, the financial

###### situation of the intermediaries, the speed, quality of processing and execution of orders, and intermediary costs.
-

Translation (ENFR, 2023-01-01):
# - MODALITES DE FONCTIONNEMENT ET DE GESTION
CARACTERISTIQUES GENERALES
1° Caractéristiques des parts ou actions :
- Droit attaché aux parts :Chaque porteur de part dispose d’un droit de copropriété sur les actifs du fonds proportionnel au nombre des partspossédées.
- Tenue du passif :La tenue du passif est assurée par BNP PARIBAS S.A.. L’admission des parts est effectuée en Euroclear France.
- Droits de vote :S’agissant d’un FCP : aucun droit de vote n’est attaché à la propriété des parts, les décisions étant prises par la sociétéde gestion.
- Décimalisation éventuellement prévue (fractionnement) : Possibilité de souscrire et de racheter en millièmes de parts.
- Forme des parts :Les parts sont émises au porteur, ou au nominatif administré. Elles ne sont pas émises au nominatif pur.
- Date de clôture :L’exercice comptable est clos le jour de la dernière valeur liquidative du mois de juin ; Le premier exercice comptable du fonds se clôturant le 30 juin 2023.
- Indications sur le régime fiscal :Le fonds est régi par les dispositions de l’annexe II, point II. B. de l’Accord entre le gouvernement de la République Française et le gouvernement des Etats-Unis d’Amérique en vue d’améliorer le respect des obligations fiscales à l’échelle internationale et de mettre en œuvre la loi relative au respect des obligations fiscales concernant les comptes étrangers signé le 14 novembre 2013.

L’attention des investisseurs est attirée sur le fait que les informations qui suivent ne constituent qu’un résumé général du régime fiscal français applicable, en l’état actuel de la législation française, à l’investissement dans un FCP français. Les investisseurs sont donc invités à étudier leur situation particulière avec leur conseil fiscal habituel.
Au niveau du fonds
En France, la qualité de copropriété des FCP les place de plein droit en dehors du champ d’application de l’impôt sur les sociétés ; ils bénéficient donc par nature d’une certaine transparence. Ainsi les revenus perçus et réalisés par le fonds dans le cadre de sa gestion ne sont pas imposables à son niveau.
A l’étranger (dans les pays d’investissement du fonds), les plus-values sur cession de valeurs mobilières étrangères réalisées et les revenus de source étrangère perçus par le fonds dans le cadre de sa gestion peuvent, le cas échéant, être soumis à une imposition (généralement sous forme de retenue à la source). L’imposition à l’étranger peut, dans certains cas limités, être réduite ou supprimée en présence des conventions fiscalement applicables.
Au niveau des porteurs des parts du fonds :
-  Porteurs résidents françaisLes plus ou moins-values réalisées par le fonds, les revenus distribués par le fonds ainsi que les plus ou moins-values enregistrées par le porteur sont soumis à la fiscalité en vigueur.
-  Porteurs résidant hors de FranceSous réserve des conventions fiscales, l’imposition prévue à l’article 150-0 A du CGI ne s’applique pas aux plus- values réalisées à l’occasion du rachat ou de la vente des parts du fonds par les personnes qui ne sont pas fiscalement domiciliées en France au sens de l’article 4 B du CGI ou dont le siège social est situé hors de France, à condition que ces personnes n’aient pas détenu, directement ou indirectement, plus de 25% des parts à aucun moment au cours des cinq années qui précèdent le rachat ou la vente de leurs parts (CGI, article 244 bis C).

Les porteurs résidant hors de France seront soumis aux dispositions de la législation fiscale en vigueur dans leur pays de résidence.
Les investisseurs détenant une ou plusieurs parts du fonds dans le cadre d’un contrat d’assurance vie se verront appliquer la fiscalité des contrats d’assurance vie.
DISPOSITIONS PARTICULIERES
1° ISIN
| CATEGORIES DE PARTS | ISIN |
| --- | --- |
| A EUR Acc | FR00140081Y1 |
| A EUR Ydis | FR00140081Z8 |
| E EUR Acc | FR0014008207 |
| E EUR Ydis | FR0014008215 |

| F EUR Acc | FR0014008223 |
| --- | --- |
| F EUR Ydis | FR0014008231 |

OBJECTIF DE GESTION
L’objectif de gestion du fonds est d’offrir la performance, nette de frais de gestion, d’un portefeuille constitué de titres de créance d’émetteurs privés ou publics, sans contrainte de notation moyenne, duration ou maturité, ayant vocation à être détenu jusqu’à une phase de liquidation de six (6) mois (maximum) précédant la date d’échéance du fonds (stratégie dite « de portage »), arrêtée le 30 juin 2027 (cette dernière désignée ci-après comme la « Date
d’Echéance »), ou, le cas échéant, jusqu’à la date d’échéance anticipée du fonds, soit :
- Au plus tard le 4 août 2025 (le cas échéant, la « Date d’Echéance Anticipée »), si le fonds a atteint ou surpassé une performance jugée opportune correspondant à un taux de rendement interne (« TRI ») constaté entre le 30 juin 2022 et le 30 juin 2025 (le « TRI Cible ») de :
	- 2.44% pour les parts A EUR Acc et Ydis, soit une valeur liquidative de EUR 107,50 constatée le 30 juin 2025 pour la part A EUR Acc, ou une performance équivalente sur la période, dividendes réinvestis, pour la part A EUR Ydis ;
	- 2.13% pour les parts E EUR Acc et Ydis, soit une valeur liquidative de EUR 106,54 constatée le 30 juin 2025 pour la part E EUR Acc, ou une performance équivalente sur la période, dividendes réinvestis, pour la part E EUR Ydis ;
	- 2.85% pour les parts F EUR Acc et Ydis, soit une valeur liquidative de EUR 108,80 constatée le 30 juin 2025 pour la part F EUR Acc, ou une performance équivalente sur la période, dividendes réinvestis, pour la part F EUR Ydis ; ou, à défaut.

- Au plus tard le 4 décembre 2025 (le cas échéant, la « Date d’Echéance Anticipée »), si le fonds a atteint ou surpassé une performance jugée opportune correspondant au TRI constaté entre le 30 juin 2022 et le 31 octobre 2025 (le « TRI Cible ») de :
	- 2,24% pour les parts A EUR Acc et Ydis, soit une valeur liquidative de EUR 107,67 constatée le 31 octobre 2025 pour la part A EUR Acc, ou une performance équivalente sur la période, dividendes réinvestis, pour la part A EUR Ydis ;
	- 1,93% pour les parts E EUR Acc et Ydis, soit une valeur liquidative de EUR 106,60 constatée le 31 octobre 2025 pour la part E EUR Acc, ou une performance équivalente sur la période, dividendes réinvestis, pour la part E EUR Ydis ;
	- 2,65% pour les parts F EUR Acc et Ydis, soit une valeur liquidative de EUR 109,11 constatée le 31 octobre 2025 pour la part F EUR Acc, ou une performance équivalente sur la période, dividendes réinvestis, pour la part F EUR Ydis ; ou, à défaut

- Au plus tard le 3 avril 2026 (le cas échéant, la « Date d’Echéance Anticipée »), si le fonds a atteint ou surpassé une performance jugée opportune correspondant au TRI constaté entre le 30 juin 2022 et le 27 février 2026 (le « TRI Cible ») de :
	- 2,08% pour les parts A EUR Acc et Ydis, soit une valeur liquidative de EUR 107,83 constatée le 27 février 2026 pour la part A EUR Acc, ou une performance équivalente sur la période, dividendes réinvestis, pour la part A EUR Ydis ;
	- 1,77% pour les parts E EUR Acc et Ydis, soit une valeur liquidative de EUR 106,65 constatée le 27 février 2026 pour la part E EUR Acc, ou une performance équivalente sur la période, dividendes réinvestis, pour la part E EUR Ydis ;
	- 2,49% pour les parts F EUR Acc et Ydis, soit une valeur liquidative de EUR 109,42 constatée le 27 février 2026 pour la part F EUR Acc, ou une performance équivalente sur la période, dividendes réinvestis, pour la part F EUR Ydis ; ou, à défaut

- Au plus tard le 4 août 2026 (le cas échéant, la « Date d’Echéance Anticipée »), si le fonds a atteint ou surpassé une performance jugée opportune correspondant au TRI constaté entre le 30 juin 2022 et le 30 juin 2026 (le « TRI Cible ») de :
	- 1,94% pour les parts A EUR Acc et Ydis, soit une valeur liquidative de EUR 108 constatée le 30 juin 2026 pour la part A EUR Acc, ou une performance équivalente sur la période, dividendes réinvestis, pour la part A EUR Ydis ;

- 1,64% pour les parts E EUR Acc et Ydis, soit une valeur liquidative de EUR 106,71 constatée le 30 juin 2026 pour la part E EUR Acc, ou une performance équivalente sur la période, dividendes réinvestis, pour la part E EUR Ydis ;
- 2,35% pour les parts F EUR Acc et Ydis, soit une valeur liquidative de EUR 109,74 constatée le 30 juin 2026 pour la part F EUR Acc, ou une performance équivalente sur la période, dividendes réinvestis, pour la part F EUR Ydis.

Les TRI mentionnés ci-dessus sont calculés sous hypothèse de frais de gestion inchangés entre la date de lancement de la part et la date de constatation.
Le portefeuille sera notamment composé d’obligations (dont obligations contingentes convertibles dans la limite de 15% de l’actif net), ainsi que d’instruments de titrisation (dans la limite de 40% de l’actif net) et dérivés de crédit (« credit default swaps » dans la limite de 20% de l’actif net). Le fonds n’est soumis à aucune contrainte de répartition entre émetteurs privés et émetteurs publics. Le fonds sera en conséquence exposé aux marchés du crédit, ainsi qu’aux marchés de taux, y compris dans les pays hors OCDE (dont les marchés émergents) dans la limite 40% de l’actif net, et ce jusqu’à la phase de liquidation décrite ci-dessus (ou, le cas échéant, la Date d’Echéance Anticipée). En l’absence de contrainte de notation moyenne, le fonds cherche une exposition potentiellement importante aux titres de créances dits « spéculatifs » (dont les caractéristiques sont détaillées ci-dessous dans la stratégie d’investissement) offrant des perspectives de rendement plus élevées que les titres de créance dits « investment grade » mais exposant en contrepartie le fonds à des risques (notamment celui d’un défaut de l’émetteur) plus élevés.
La société de gestion se réserve la possibilité de ne pas procéder à la liquidation du fonds à la Date d’Echéance Anticipée quand bien même le TRI aurait atteint l’un des seuils décrits ci-dessus, notamment si le TRI Cible n’a pas été atteint pour l’ensemble des parts ou si la liquidité du Portefeuille de Portage (tel que ce terme est au défini paragraphe « Stratégie d’Investissement » ci-dessous) ou une baisse des marchés postérieurement à la date de constatation concernée ne permet pas de liquider le fonds à la Date d’Echéance Anticipée à une valeur liquidative correspondant, au minimum, au TRI Cible pour l’ensemble des parts du fonds.
Cet objectif de gestion ne constitue en aucun cas une promesse de rendement ou de performance du Fonds, la
performance n’est pas garantie.
Le fonds est un OPCVM géré activement. La composition du portefeuille est laissée à la discrétion du gestionnaire
financier, sous réserve du respect de l’objectif de gestion et de la politique d’investissement.
2° INDICATEUR DE REFERENCE
Le fonds n’a pas d’indicateur de référence.
3° STRATEGIE D’INVESTISSEMENT

##### Principales caractéristiques de gestion de l’OPCVM :
-  Stratégies utiliséesLe fonds, pour atteindre son objectif de gestion, met principalement en œuvre une stratégie de portage visant à constituer et détenir un portefeuille diversifié d’instruments financiers de diverses catégories des marchés du crédit (ci-après le « Portefeuille de Portage »).

La sélection discrétionnaire des investissements se fonde sur une analyse interne de la société de gestion et repose notamment sur les critères de rentabilité, de qualité de crédit, de perspectives de recouvrement, de liquidité et de maturité ainsi que sur une diversification des risques financiers du portefeuille tenant compte de l’horizon d’investissement recommandé du fonds.
Le gérant constitue le Portefeuille de Portage pendant la phase de constitution. Cette dernière débutera à la date de création du fonds et se terminera au plus tard le 29 juillet 2022 (inclus).
A l’issue de cette phase de constitution, le Portefeuille de Portage sera composé a minima de 40 positions. Le fonds sera investi au maximum à hauteur de 5% de son actif net dans chaque position.
Pendant la phase de portage, le Portefeuille de Portage respecte les caractéristiques suivantes :
- Investissement en obligations d’émetteurs publics ou privés, de notation supérieure à BBB- ou équivalent (dite “investment grade”) selon l’échelle d’au moins une des principales agences de notation enregistrées auprès de l’Autorité européenne des marchés financiers, ou de qualité de crédit jugée équivalente par le gérant, sans contrainte de maturité ou de duration : 0% à 100%
- Investissement en obligations d’émetteurs publics ou privés dites spéculatives (ou « high yield »), c’est-à-dire de notation équivalente ou inférieure à BBB- un équivalent selon l’échelle d’au moins une des principales agences de notation enregistrées auprès de l’Autorité européenne des marchés financiers, ou de qualité de crédit jugée équivalente par le gérant, sans contrainte de maturité ou de duration : 0% à 100% ;
- Investissement dans des instruments de titrisation, notamment des collateralised loan obligations (CLOs), sans contrainte de duration ou de maturité : 0% à 40% ;
- Investissement en obligation d’émetteurs publics ou privés de pays hors OCDE, dont les marchés émergents : 0% à 40% ;
- Investissement en obligations contingentes convertibles (« CoCos ») : 0% à 15% ;
- Investissement en titres de créance négociables et instruments du marché monétaire (en direct ou par le biaisd’OPC) : de 0% à 5% ;
- Vente de protection via credit default swaps (CDS) : 0% à 20%.

Le Portefeuille de Portage n’est pas soumis à une contrainte de notation moyenne.
Le Portefeuille de Portage est composé de titres de différentes maturités, y compris de titre dont la maturité excède celle du fonds.
Lors de la phase de constitution, la société de gestion a la possibilité de déroger aux limites d’investissement de la phase de portage détaillées ci-dessus, dans la limite de 100% de l’actif net pour chacun des instruments listés ci- dessus
L'exposition directe et indirecte au risque de crédit du Portefeuille de Portage, y compris l'exposition induite par
l'utilisation des instruments financiers à terme, ne dépassera pas 120% de l’actif net du fonds.
Pendant la phase de portage, les titres de créance du Portefeuille de Portage ne sont pas systématiquement vendus en cas de dégradation de la notation de crédit. Le gérant se réserve néanmoins la possibilité de réaliser des arbitrages, en particulier s’il anticipe une dégradation du profil de risque d’un instrument du Portefeuille de Portage ou identifie une opportunité d’investissement compatible avec l’objectif de gestion et la stratégie d’investissement du fonds.
A l’issue de la phase de constitution, la duration initiale du portefeuille de portage est au maximum de 7. Cette duration est décroissante pour atteindre au maximum 2 à la fin de la période de portage.
Les investissements peuvent être réalisés dans des devises autres que la devise de référence du fonds. Cependant l’exposition au risque de change du portefeuille ne sera qu’accessoire, résultant principalement d'une couverture imparfaite.
Dans l’hypothèse où les conditions d’une échéance anticipée n’ont pas été remplies, le fonds entrera dans une phase de liquidation, qui débutera six (6) mois avant la Date d’Echéance. Le fonds adoptera une gestion prudente. Les titres composant le Portefeuille de Portage seront détenus jusqu’à leur échéance ou, notamment pour les titres dont la maturité excède celle du fonds, revendus. Lors de cette phase de liquidation, tout nouvel investissement sera
uniquement en instruments du marché monétaires et OPCVM monétaires, ainsi qu’en titres de créance dont la maturité est inférieure à la Date d’Echéance. L’objectif de la phase de liquidation sera de rendre le portefeuille investis au minimum à 80% dans des instruments du marché monétaire ou titres de créance de maturité inférieure à la Date d’échéance au plus tard un (1) mois avant la Date d’Echéance du fonds. En cas de situations exceptionnelles de marché de nature à compromettre la réalisation de l’objectif de gestion du fonds, la société de gestion pourra, dans l’intérêt des porteurs de parts, reporter la Date d’Echéance jusqu’à neuf (9) mois à compter de la Date d’Echéance initialement prévue.
Préalablement à la Date d’Echéance, la société de gestion optera, en fonction des conditions de marché qui prévaudront, soit pour la reconduction d’une stratégie d’investissement similaire avec un nouvelle date cible d’échéance, soit pour la fusion du fonds avec un autre OPCVM, soit pour la liquidation du fonds, sous réserve
d’agrément par l’AMF.
-  Caractéristiques extra-financièresLe fonds promeut des caractéristiques environnementales et/ou sociales, conformément à l'article 8 du règlement UE du 27 novembre 2019 sur la publication d’informations en matière de durabilité dans le secteur des services financiers (Sustainable Finance Disclosure Regulation - “SFDR”). Les informations relatives à ces caractéristiques environnementales et/ou sociales sont disponibles en annexe de ce prospectus.
-  Descriptif des catégories d’actifs et des contrats financiers et leur contribution à la réalisation de l’objectif degestion


##### Actions
Le fonds n'a pas vocation à être investi en actions. Toutefois, le fonds pourra être exposé de façon ponctuelle dans la limite de 15% de son actif net aux actions, notamment suite à la restructuration d’obligations, convertibles (contingentes ou non) ou non.

##### Titres de créances et instruments du marché monétaire
Le fonds peut être investi à hauteur de 110% de son actif net en titres de créance négociables (à court et moyen terme), en instruments du marché monétaire, en obligations à taux fixe ou variable, sécurisées (y compris covered bonds) ou non et/ou indexés sur l’inflation des pays de la zone euro ou des marchés internationaux. L’investissement dans les marchés émergents ne peut pas dépasser 40% de l’actif net. Le fonds peut investir dans des titres de créance et instruments du marché monétaire d’émetteurs privés ou publics.
Le fonds peut également investir jusqu’à 40% de son actif net en instruments de titrisation, plus particulièrement en collateralised loans obligations (CLO), mais aussi en Asset Backed Securities (ABS), Enhanced Equipment Trust Certificates (EETC), Residential Mortgage-Backed Securities (RMBS), et Commercial Mortgage-Backed Securities (CMBS).
Les collateralised loans obligations (CLO) sont des produits structurés dont l’objectif est de transformer un portefeuille de prêts commerciaux en titres de créance. Le portefeuille de prêts commerciaux est regroupé au sein d’un véhicule émettant des titres de créance (ou « tranches ») dont la notation diffère en fonction de leur exposition au risque de défauts sur les créances du portefeuille (tranches « senior, « mezzanine, ou « equity »).
Les Asset Backed Securities (ABS), dont les RMBS et les CMBS sont une sous-catégorie, sont des produits structurés. L’objectif est de convertir un portefeuille de créances en titre de créance en regroupant ces créances au sein d’un véhicule ad hoc émettant lesdits titres de créance. Ces créances peuvent être de différentes natures : hypothécaire (RMBS et CMBS), crédits personnels, …
Pour l’ensemble de ces actifs, la société de gestion procède à sa propre analyse du profil rendement/risque des titres (rentabilité, qualité de crédit, liquidité, maturité). Ainsi, l’acquisition d’un titre, sa conservation ou sa cession (notamment en cas d’évolution des notations d’agences du titre) ne se fonderont pas exclusivement sur le critère de ces notations mais reposeront également sur une analyse interne par la société de gestion des risques de crédit ainsi que des conditions de marché.
Pour rappel, pendant la phase de constitution, la société de gestion a la possibilité de déroger aux limites d’investissement détaillées ci-dessus, dans la limite de 100% de l’actif net pour chacun des instruments listés ci- dessus.
Aucune contrainte de sensibilité n’est imposée sur les titres vifs, ni sur la répartition entre dette privée et publique des titres sélectionnés.

##### Devises
L’exposition nette en devises autres que la devise de valorisation du fonds dont les devises émergentes, générée au
travers des titres vifs ou des instruments dérivés, est limitée à 10% de l’actif net.

##### Instruments dérivés
Dans le but de réaliser l’objectif de gestion du fonds, le fonds peut intervenir en exposition ou en couverture sur des instruments financiers à terme négociés sur des marchés de la zone euro et internationaux dont les marchés émergents, réglementés, organisés ou de gré à gré.
Les instruments dérivés susceptibles d’être utilisés par le gérant sont les options, les contrats à terme ferme (futures/forward), les swaps, les CDS (« credit default swap »), portant sur un ou plusieurs sous-jacents (titres vifs, indices, paniers) sur lesquels le gérant peut intervenir. Le gérant met en œuvre la couverture visée au présent paragraphe de façon discrétionnaire.
Le fonds n’a pas recours aux TRS (total return swaps).
Ces instruments dérivés permettent au gérant d’exposer le fonds aux risques suivants, dans le respect des
contraintes globales du portefeuille :
- taux
- crédit
- devises


##### Stratégie d’utilisation des instruments dérivés pour atteindre l’objectif de gestion
Les instruments dérivés de crédit sur émetteur unique et sur indices de crédit sont utilisés pour s’exposer à la hausse ou à la baisse de la qualité de crédit d’un émetteur, d’un groupe d’émetteurs, d’un secteur économique, d’un pays, d’une zone géographique, pour se protéger contre le risque de défaut d'un émetteur, d’un groupe d’émetteurs, d’un secteur économique, d’un pays, d’une zone géographique, ou pour ajuster l’exposition globale du fonds au risque de crédit.
Les instruments dérivés de taux d'intérêt sont utilisés pour s’exposer à la hausse ou à la baisse, pour couvrir
l’exposition au risque de taux ou tout simplement pour ajuster la duration globale du portefeuille.
Les instruments dérivés de change sont utilisés pour s’exposer à la hausse, à la baisse ou couvrir l'exposition d’une devise ou tout simplement pour ajuster l’exposition globale du fonds au risque de change. Ils peuvent être également utilisés pour mettre en œuvre des stratégies de valeur relative, en étant simultanément en position acheteuse et vendeuse sur les marchés de devise. Le fonds détient également des contrats de change à terme ferme de gré à gré en vue de couvrir le risque de change des parts hedgées libellées dans une devise autre que l’Euro.
Les instruments dérivés pourront être conclus avec des contreparties sélectionnées par la société de gestion conformément à sa politique de « Best Execution / Best Selection » et à la procédure d’agrément de nouvelles contreparties. Ces dernières sont majoritairement les banques de financement et d’investissement et les établissements de crédit internationaux et font l’objet d’échanges de garanties. Il est précisé que ces contreparties n’ont aucun pouvoir de décision discrétionnaire sur la composition ou la gestion du portefeuille du fonds, et/ou sur l'actif sous-jacent des instruments financiers dérivés.
La limite d’engagement sur les marchés dérivés est limitée à une fois l’actif net du fonds. (cf. section VI. Risque Global).

##### Titres intégrant des dérivés
Le fonds peut investir en titres intégrant des dérivés (notamment warrants, obligations puttables / callables, credit linked notes (CLN), EMTN, bons de souscription) négociés sur des marchés de la zone euro et internationaux, réglementés ou de gré à gré afin d’atteindre l’objectif de gestion.
Ces titres intégrant des dérivés permettent au gérant d’exposer le fonds aux risques suivants, dans le respect des
contraintes globales du portefeuille :
- taux
- crédit
- devisesDans la limite de 15% de l’actif net, le gérant peut investir dans des obligations contingentes convertibles (dites« CoCos »). Ces titres présentent un rendement souvent supérieur (en contrepartie d’un risque supérieur) à des obligations classiques de par leur structuration spécifique et la place qu’ils occupent dans la structure de capital de l’émetteur (dette subordonnée). Ils sont émis par des établissements bancaires sous la surveillance d’une autorité de tutelle. Ils peuvent ainsi associer des caractéristiques obligataires et des caractéristiques actions, car ce sont des instruments convertibles hybrides. Ils peuvent être assortis d’un mécanisme de sauvegarde qui les transforme en actions ordinaires en cas d’évènement déclencheur menaçant la banque émettrice.

Stratégie d’utilisation des titres intégrant des dérivés pour atteindre l’objectif de gestion
Le gérant utilise des titres intégrant des dérivés, par rapport aux autres instruments dérivés énoncés ci-dessus, afin d’optimiser l’exposition ou la couverture du portefeuille en réduisant notamment le coût d’utilisation de ces instruments financiers ou en s’exposant à plusieurs facteurs de performances.

##### OPC et fonds d’investissement et trackers ou Exchange Traded Funds (ETF)
Le fonds peut investir jusqu’à 10% de son actif net en :
- parts ou actions d’OPCVM de droit français ou étranger,
- parts ou actions de FIA de droit français ou européen,
- fonds d’investissement de droit étranger,à condition que les OPCVM, FIA ou fonds d’investissement de droit étranger respectent les critères de l’article R214- 13 du Code Monétaire et Financier.

Le fonds peut investir dans des OPC gérés par Carmignac Gestion ou une société liée.
Le fonds peut avoir recours aux « trackers », supports indiciels cotés et « exchange traded funds ».

##### Dépôts et liquidités
Le fonds peut avoir recours à des dépôts en vue d’optimiser la gestion de la trésorerie du fonds et gérer les différentes dates de valeur de souscription/rachat des OPC sous-jacents. A compter de la fin de la période de souscription initiale, soit le 30 juin 2022, ces opérations sont réalisées dans la limite de 10% de l’actif net. Ce type d’opération sera utilisé de manière exceptionnelle.
Le fonds peut détenir des liquidités à titre accessoire, notamment pour faire face aux rachats de parts par les investisseurs. Cependant, afin de préserver l’intérêt de l’investisseur, lorsque des conditions exceptionnelles de marché le justifient, la limite de détention de liquidités peut atteindre 20% de l’actif net du fonds.
Le prêt d’espèces est prohibé.

##### Emprunts d’espèces
Le fonds peut être emprunteur d’espèces sans avoir vocation à être structurellement emprunteur d’espèces. Le fonds peut se trouver temporairement en position débitrice en raison des opérations liées à ses flux versés (investissements et désinvestissements en cours, opérations de souscriptions/rachats, ...) dans la limite de 10% de l’actif net du fonds.

##### Acquisitions et cessions temporaires de titres
Aux fins de gestion efficace du portefeuille et sans s’écarter de ses objectifs d’investissement, le fonds peut effectuer des opérations d’acquisition/cession temporaires de titres (opérations de financement sur titres) portant sur des titres financiers éligibles au fonds (essentiellement actions et instruments du marché monétaire), jusqu’à 60% de son actif net. Ces opérations sont réalisées afin d’optimiser les revenus du fonds, placer sa trésorerie, ajuster le portefeuille aux variations d’encours, ou mettre en œuvre les stratégies décrites précédemment. Ces opérations consistent en des opérations de :
- Prise et mise en pensions de titres
- Prêt/ Emprunt de titresLa proportion attendue d’actifs sous gestion pouvant faire l’objet de telles opérations est de 5% de l’actif net.

Toute opération de financement sur titre sera conclue avec un établissement de crédit ou une entreprise d’investissement dont le siège est situé dans un Etat membre de l’Union Européenne, et dont la notation minimum est AA- (selon l’échelle d’au moins une des principales agences de notation enregistrées auprès de l’Autorité européenne des marchés financiers). Les contreparties aux opérations de prêt/emprunt de titres ne disposent d’aucun pouvoir sur la composition ou la gestion du portefeuille du fonds.
Dans le cadre de ces opérations, le fonds peut recevoir / verser des garanties financières (« collateral ») dont le fonctionnement et les caractéristiques sont présentés dans la rubrique « Gestion des garanties financières ».
Des informations complémentaires sur la rémunération de ces opérations figurent à la rubrique « frais et commissions ».
4° CONTRATS CONSTITUANT DES GARANTIES FINANCIERES
Dans le cadre de réalisation des transactions sur instruments financiers dérivés de gré à gré et les opérations d’acquisition/cession temporaire des titres, le fonds peut recevoir ou donner des actifs financiers considérés comme des garanties et ayant pour but de réduire son risque global de contrepartie.
Les garanties financières sont essentiellement constituées en espèces pour les transactions sur instruments financiers dérivés de gré à gré, et en espèces et en obligations d’Etat, bons du Trésor, …pour les opérations d’acquisition/cession temporaire de titres.
Toutes les garanties financières, reçues ou données, sont transférées en pleine propriété.
Le risque de contrepartie dans des transactions sur instruments dérivés de gré à gré combiné à celui résultant des opérations d’acquisition / cession temporaire de titres, ne peut excéder 10% des actifs nets du fonds lorsque la contrepartie est un des établissements de crédit tel que défini dans la réglementation en vigueur, ou 5% de ses actifs dans les autres cas.
A cet égard, toute garantie financière (collateral) reçue et servant à réduire l'exposition au risque de contrepartie respectera les éléments suivants :
- elle est donnée sous forme d’espèces ou d’obligations ou bons du trésor de toute maturité émis ou garantis par les Etats membres de l'OCDE ou par leurs collectivités publiques territoriales ou par des institutions et organismes supranationaux à caractère communautaire, régional ou mondiale ;
- elle est détenue auprès du Dépositaire du fonds ou par un de ses agents ou tiers sous son contrôle, ou de tout dépositaire tiers faisant l'objet d'une surveillance prudentielle et qui n'a aucun lien avec le fournisseur des garanties financières ;
- elles respectent à tout moment conformément à la réglementation en vigueur les critères en termes de liquidité, d’évaluation (a minima quotidienne), de qualité de crédit des émetteurs, (de notation minimum AA-), de faible corrélation avec la contrepartie et de diversification avec une exposition à un émetteur donné de maximum 20% de l’actif net.
- les garanties financières en espèces seront majoritairement placées en dépôts auprès d’entités éligibles et/ou utilisées aux fins de transactions de prise en pension, et dans une moindre mesure en obligations d’Etat ou bons du trésor de haute qualité et en OPC monétaires à court terme.

Les obligations d’Etat reçues ou bons du trésor en garantie financière font l’objet d’une décote comprise entre 1 et
10%. Celle-ci est fixée contractuellement par la société de gestion avec chaque contrepartie.
5° PROFIL DE RISQUE
Le fonds est investi dans des instruments financiers et le cas échéant dans des OPC sélectionnés par la société de gestion. Ces instruments financiers et OPC sont sensibles aux évolutions et aux aléas du marché.
Les facteurs de risque exposés ci-dessous ne sont pas exhaustifs. Il appartient à chaque investisseur d’analyser le risque inhérent à un tel investissement et de forger sa propre opinion indépendamment de CARMIGNAC GESTION, en s’entourant, au besoin, de l’avis de tous les conseils spécialisés dans ces questions afin de s’assurer notamment
de l’adéquation de cet investissement à sa situation financière.
- Risque lié à la gestion discrétionnaire : la gestion discrétionnaire repose sur l’anticipation de l’évolution des marchés financiers. La performance du fonds dépendra des sociétés sélectionnées et de l’allocation d’actifs définie par la société de gestion. Il existe un risque que la société de gestion ne retienne pas les sociétés les plus performantes.
- Risque lié aux collateralised Loan Obligations (CLO) ou aux titres adossés à des actifs (ABS) : le fonds peut investir dans des CLO et ABS (y compris CMBS et MBS), auquel cas les porteurs peuvent être exposés à un niveau de risque de crédit plus élevé. Ces CLO et ABS étant adossés à des créances, la dépréciation de la valeur de la sûreté sous-jacente au titre tel que le non-paiement des prêts peut se traduire par une réduction de la valeur du titre lui- même et engendrer une perte pour le fonds.
- Risque de taux d’intérêt : Le risque de taux se traduit par une baisse de la valeur liquidative en cas de mouvement des taux. Lorsque la sensibilité du portefeuille est positive, une hausse des taux d’intérêt peut entraîner une baisse de la valeur du portefeuille. Lorsque la sensibilité est négative, une baisse des taux peut entraîner une baisse de la valeur du portefeuille.
- Risque lié à l’investissement dans des titres spéculatifs : un titre est classé « spéculatif » lorsque sa notation est inférieure à « investment grade ». La valeur des obligations classées « spéculatif » peut baisser de façon plus importante et plus rapide que celles des autres obligations et impacter négativement la valeur liquidative du fonds qui peut baisser.
- Risque de crédit : Le risque de crédit correspond au risque que l’émetteur ne puisse pas faire face à ses engagements. En cas de dégradation de la qualité des émetteurs, par exemple de leur notation par les agences de notations financière, la valeur des obligations peut baisser et entraîner une baisse de la valeur liquidative du fonds.

Par ailleurs, il existe un risque de crédit plus spécifique et lié à l'utilisation des dérivés de crédit (Credit Default Swaps). Les CDS peuvent également porter sur des indices.
| BUT DE L’UTILISATION DE CDS PAR LE GERANT | PERTE EN VALEUR SUR LA POSITION CDS |
| --- | --- |
| Vente protection | En cas de détérioration de la qualité de l’émetteur du titre sous-jacent |
| Achat protection | En cas d'amélioration de la qualité de l’émetteur du titre sous-jacent |

Ce risque de crédit est encadré par une analyse qualitative sur l’évaluation de la solvabilité des entreprises (par l'équipe d'analystes crédit).
- Risque de perte en capital : le portefeuille est géré de façon discrétionnaire et ne bénéficie d’aucune garantie ou protection du capital investi. La perte en capital se produit lors de la vente d’une part à un prix inférieur à celui payé à l’achat.
- Risque lié aux pays émergents : les conditions de fonctionnement et de surveillance des marchés émergents peuvent s'écarter des standards prévalant sur les grandes places internationales, et les variations de cours peuvent y être élevées.
- Risque de liquidité : les marchés sur lesquels le fonds intervient peuvent être occasionnellement affectés par un manque de liquidité temporaire. Ces dérèglements de marché peuvent impacter les conditions de prix auxquelles le fonds peut être amené à liquider, initier ou modifier des positions.
- Risque de change : le risque de change est lié à l’exposition, via ses investissements et par ses interventions sur les instruments financiers à terme, à une devise autre que celle de valorisation du fonds. Pour les parts libellées dans une devise autre que l’euro, le risque de change lié à la variation de l’euro par rapport à la devise de valorisation est résiduel du fait de la couverture systématique. Cette couverture peut générer un écart de performance entre les parts en devises différentes.
- Risque action : le fonds étant exposé au risque des marchés actions, la valeur liquidative du fonds peut baisser en cas de variation à la hausse ou à la baisse des marchés actions.
- Risque de contrepartie : le risque de contrepartie mesure la perte potentielle en cas de défaillance d’une contrepartie sur des contrats financiers de gré à gré ou des opérations d’acquisitions et de cessions temporaires des titres à honorer ses obligations contractuelles. Le fonds y est exposé par le biais des contrats financiers de gré à gré conclus avec les différentes contreparties. Pour réduire l’exposition du fonds au risque de contrepartie, la société de gestion peut constituer des garanties au bénéfice du fonds.
- Risque lié à l’investissement dans des obligations convertibles contingentes (CoCos) : risque lié au seuil de déclenchement : ces titres comportent des caractéristiques qui leur sont propres. La survenance de l’évènement contingent peut amener une conversion en actions ou encore un effacement temporaire ou définitif de la totalité ou d’une partie de la créance. Le niveau de risque de conversion peut varier par exemple selon la distance d’un ratio de capital de l’émetteur à un seuil défini dans le prospectus de l’émission. Risque de perte de coupon : sur certains types de CoCos, le paiement des coupons est discrétionnaire et peut être annulé par l’émetteur. Risque lié à la complexité de l’instrument : ces titres sont récents, leur comportement en période de stress n’a pas été totalement éprouvé. Risque lié au report de remboursement ou/ et non remboursement : les obligations contingentes convertibles sont des instruments perpétuels, remboursables aux niveaux prédéterminés seulement avec l’approbation de l’autorité compétente. Risque de structure de capital : contrairement à la hiérarchie classique du capital, les investisseurs sur ce type d’instruments peuvent subir une perte de capital, alors que les détenteurs d’actions du même émetteur ne la subissent pas. Risque de liquidité : comme pour le marché des obligations à haut rendement, la liquidité des obligations contingentes convertibles pourra se trouver significativement affectée en cas de période de trouble sur les marchés.
- Risque lié aux opérations d’acquisition et cession temporaires de titres : l’utilisation de ces opérations et la gestion de leurs garanties peuvent comporter certains risques spécifiques tels que des risques opérationnels ou le risque de conservation. Ainsi le recours à ces opérations peut entrainer un effet négatif sur la valeur liquidative du fonds.
- Risque juridique : iI s’agit du risque de rédaction inappropriée des contrats conclus avec les contreparties aux opérations d’acquisition et de cession temporaires de titres ou avec les contreparties d’instruments financiers à terme de gré à gré.
- Risque lié à la réutilisation des garanties financières : le fonds n’envisage pas de réutiliser les garanties financières reçues, mais dans le cas où il le ferait, il s’agit du risque que la valeur résultante soit inférieure à la valeur initialement reçue.
- Risque de durabilité : désigne un événement ou une condition environnementale, sociale ou de gouvernance qui, s’l ou elle se produit, peut avoir un impact négatif réel ou potentiel important sur la valeur des investissements et, à terme, sur la valeur nette d'inventaire du fonds.
	- Intégration du risque de durabilité dans les décisions d'investissementLes investissements du fonds sont exposés à des risques de durabilité qui représentent un risque important potentiel ou réel pour maximiser les rendements ajustés au risque à long terme. La société de gestion a par conséquent intégré l'identification et l'évaluation des risques de durabilité dans ses décisions d'investissement et ses processus de gestion des risques à travers un processus en 3 étapes :1/ Exclusion : Les investissements dans des sociétés que la société de gestion considère ne pasrépondre aux normes de durabilité du fonds sont exclus. La société de gestion a mis en place une politique d'exclusion qui prévoit, entre autres, des exclusions d'entreprises et des seuils de tolérance pour des activités dans des domaines tels que les armes controversées, le tabac, les divertissements pour adultes, les producteurs de charbon thermique et les sociétés de production d'électricité. Pour plus d'informations, veuillez consulter la politique d'exclusion dans la section « Investissement Responsable » du site de la société de gestion: https://www.carmignac.com.


2/ Analyse : la société de gestion intègre l'analyse ESG aux côtés de l'analyse financière conventionnelle pour identifier les risques de durabilité des sociétés émettrices dans l'univers d'investissement avec une couverture supérieure à 90% des obligations d'entreprise et des actions. Le système de recherche ESG propriétaire de Carmignac, START, est utilisé par la société de gestion pour évaluer les risques de durabilité. Pour plus d'informations, veuillez vous référer à la politique d'intégration ESG et aux informations sur le système START disponibles dans la section « Investissement Responsable » du site de la société de gestion : https://www.carmignac.com.
3/ Engagement : La société de gestion collabore avec les sociétés émettrices ou les émetteurs sur des questions liées à l'ESG afin de sensibiliser et de mieux comprendre les risques de durabilité au sein des portefeuilles. Ces engagements peuvent impliquer une thématique environnementale, sociale ou de gouvernance spécifique, un impact durable, des comportements controversés ou lors des décisions de vote par procuration. Pour plus d'informations, veuillez consulter la politique d'engagement disponible dans la section « Investissement Responsable » du site de la société de gestion : https://www.carmignac.com.
- Impacts potentiels du risque de durabilité sur les rendements du fondsLes risques de durabilité peuvent avoir des effets négatifs sur la durabilité en termes d’impact négatif réel ou potentiel important sur la valeur des investissements, la valeur liquidative du fonds et, en fin de compte, sur le rendement des investissements des investisseurs.

La société de gestion peut surveiller et évaluer l’importance financière des risques de durabilité sur le rendement financier d’une société détenue de plusieurs manières :
Environnement : la société de gestion estime que si une entreprise ne tient pas compte de l'impact environnemental de ses activités et de la production de ses biens et services, une entreprise pourrait subir une détérioration du capital naturel, des amendes environnementales ou une baisse de la demande des clients pour ses biens et services. Par conséquent, l'empreinte carbone, la gestion de l'eau et des déchets, l'approvisionnement et les fournisseurs sont surveillés le cas échéant pour l'entreprise.
Social : La société de gestion considère que les indicateurs sociaux sont importants pour surveiller le potentiel de croissance à long terme et la stabilité financière d'une entreprise. Ces politiques sur le capital humain, les contrôles de sécurité des produits et la protection des données des clients font partie des pratiques importantes qui sont surveillées.
Gouvernance : La société de gestion considère qu'une mauvaise gouvernance d'entreprise peut entraîner un risque financier. Par conséquent, l'indépendance du conseil d'administration, la composition et les compétences du comité de direction, le traitement des actionnaires minoritaires et la rémunération sont des facteurs clés étudiés. En outre, le comportement des entreprises en matière de pratiques comptables, fiscales et anti-corruption est vérifié.
6° GARANTIE OU PROTECTION
Néant
7°  SOUSCRIPTEURS CONCERNES ET PROFIL D’INVESTISSEUR TYPE
Les parts de ce fonds n’ont pas été enregistrées en vertu de la loi US Securities Act of 1933. En conséquence, elles ne peuvent pas être offertes ou vendues, directement ou indirectement, pour le compte ou au bénéfice d’une
« U.S.person », selon la définition de la réglementation américaine « Regulation S ». Par ailleurs, les parts de ce fonds
ne peuvent pas non plus être offertes ou vendues, directement ou indirectement, aux « US persons » et/ou à toutes entités détenues par une ou plusieurs « US persons » telles que définies par la réglementation américaine « Foreign Account Tax Compliance Act (FATCA) ».
En dehors de cette exception, le fonds est ouvert à tous souscripteurs via les parts A et E. Les Parts F ne sont
accessibles qu’aux investisseurs mentionnés au paragraphe « Synthèse de l’offre de gestion » ci-dessus.
Le fonds est destiné aux investisseurs souhaitant s’exposer aux marchés de crédit sur une durée de 5 ans et prêts à accepter les risques découlant d’une telle exposition. La durée minimale de placement recommandé est 5 ans, jusqu’à la Date d’Echéance, soit le 30 juin 2027.
Le montant qu'il est raisonnable d'investir dans ce fonds dépend de la situation financière du porteur. Pour le déterminer, il doit tenir compte de son patrimoine, de ses besoins financiers actuels et futurs mais également de son souhait ou non de prendre des risques. Il est également recommandé de diversifier suffisamment les investissements afin de ne pas les exposer uniquement aux risques de ce fonds.
8° MODALITES DE DETERMINATION ET AFFECTATION DES SOMMES DISTRIBUABLES
| SOMMES DISTRIBUABLES | PARTS « ACC » | PARTS « DIS » |
| --- | --- | --- |
| Affectation du résultat net | Capitalisation (comptabilisation selon la méthode des coupons courus) | Objectif de distribution (sous réserve d’un résultat net suffisant) : - Part A EUR Ydis : distribution de 1,5% de la VL constatée le 30 juin 2022 ;
- Part E EUR Ydis : distribution de 1,2% de la VL constatée le 30 juin 2022 ;
- Part F EUR Ydis : distribution de 1,9% de la VL constatée le 30 juin 2022.
 Report du reliquat le cas échéant. |
| Affectation des plus ou moins- values nettes réalisés | Capitalisation (comptabilisation selon la méthode des coupons courus) | Distribution ou report de tout ou partie sur décision de la société de gestion et/ou capitalisation |

9° FREQUENCE DE DISTRIBUTION
Aucune distribution n’est effectuée s’agissant des parts de capitalisation.
S’agissant des parts de distribution, la partie des sommes distribuables dont la distribution est décidée par la société de gestion est versée annuellement pour les parts Ydis.
La mise en paiement des sommes distribuables annuellement est effectuée dans un délai de cinq mois suivant la
clôture de l’exercice. Le fonds pourra, sur décision de la société de gestion, distribuer des acomptes.
10°CARACTERISTIQUES DES PARTS
Les parts EUR sont libellées en euros. Elles peuvent être décimalisées en millième de part.
| CATEGORIES DE PARTS | ISIN |
| --- | --- |
| A EUR Acc | FR00140081Y1 |

| A EUR Ydis | FR00140081Z8 |
| --- | --- |
| E EUR Acc | FR0014008207 |
| E EUR Ydis | FR0014008215 |
| F EUR Acc | FR0014008223 |
| F EUR Ydis | FR0014008231 |

Valeur liquidative des parts à la date de leur lancement le 2 mai 2022 : 100 euros
La Société de gestion a mis en place une politique de gestion des conflits d’intérêts traitant notamment du traitement
juste et équitable des investisseurs. Cette politique peut être obtenue sur demande auprès de la société de gestion.
11°MODALITES DE SOUSCRIPTION ET DE RACHAT
Les demandes de souscriptions et de rachats sont acceptées en parts et/ou en montant.

##### Période de souscription initiale
Le fonds fait l’objet d’une période de souscription initiale à compter du 2 mai 2022, jusqu’au 30 juin 2022 (inclus), avant 13h (la « Période de Souscription Initiale »). Les ordres de souscription transmis lors de la Période de Souscription Initiale seront centralisés le 30 juin 2022, avant 13h. Les ordres ainsi centralisés seront exécutés sur la valeur liquidative du 30 juin 2022 et feront l’objet d’un règlement en J+2 (ouvrés).
Les ordres de souscription transmis au cours de la Période de Souscription Initiale peuvent être annulés à tout moment préalablement à leur centralisation
1
.
La Période de Souscription Initiale ne s’applique pas aux entités du groupe Carmignac.

##### Souscriptions et rachats (hors période de souscription initiale)
| J OUVRE | J OUVRE | J OUVRE, JOUR D’ETABLISSEMENT DE LA VALEUR LIQUIDATIVE | J+1 OUVRE | J+3 OUVRES MAXIMUM | J+3 OUVRES MAXIMUM |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Centralisation avant 13h des ordres de souscription 2 | Centralisation avant 13h des ordres de rachat 2 | Exécution de l’ordre au plus tard en J | Publication de la valeur liquidative | Règlement des souscriptions | Règlement des rachats |

Modalités de passage d’une part à une autre
Le fonds étant constitué de plusieurs catégories de parts, un rachat d’une catégorie de parts suivi d’une souscription d’une autre catégorie de parts constitue fiscalement une cession à titre onéreux susceptible de dégager une plus- value imposable.

##### Date et périodicité de la valeur liquidative
La valeur liquidative est calculée quotidiennement selon le calendrier Euronext Paris, à l’exception des jours fériés
légaux en France. La liste de ces jours est disponible auprès du centralisateur sur demande.

##### Ajustement de la valeur liquidative
La société de gestion a mis en en place un mécanisme d’ajustement de la valeur liquidative (communément appelé
« Swing Pricing ») afin de limiter le coût de réaménagement du portefeuille à la suite de mouvements significatifs du passif, dans le but de protéger l’intérêt des porteurs de parts. La valeur liquidative du fonds peut être impactée par des coûts de réaménagement du portefeuille si les souscriptions, conversions ou rachats sont effectués à un prix qui ne reflète pas le prix de vente ou d’achat réel des actifs du fonds. Cette différence de prix peut être due à des
1 
Sous réserve des procédures et stipulations contractuelles spécifiques convenues avec votre établissement financier.
2 
Sauf éventuel délai spécifique convenu avec votre établissement financier.
frais de transaction, à des taxes et autres coûts (tels que les coûts de liquidité), ainsi qu'à l’écart entre les prix d’achat et de vente des actifs. La valeur liquidative peut être ajustée d’un facteur d’ajustement (le « swing factor ») lorsque, à une date de valeur liquidative donnée, le total des souscriptions, conversions et rachats nets dépasse un certain seuil défini par la société de gestion. Ainsi, la valeur liquidative est ainsi ajustée à la hausse (respectivement à la baisse) si la variation de passif est positive (respectivement négative) de manière à réduire, pour les porteurs présents dans le fonds, le coût de réaménagement de portefeuille lié aux mouvements de passif. Le swing factor reflètera l’ensemble des coûts de transaction. Des informations sur l’application du mécanisme de swing pricing sont mises à la disposition des porteurs sur le site https://www.carmignac.fr/fr_FR/article-page/informations-reglementaires-3862, ainsi que sur demande.
Le cas échéant, la valeur liquidative ajustée du swing factor est la seule valeur liquidative du fonds. Par exception à ce qui précède, les commissions de surperformance sont calculées en utilisant la valeur liquidative calculée avant l’application du swing factor.

##### Conditions de souscription et de rachat
Les opérations de souscription-rachat résultant d’un ordre transmis au-delà de l’heure limite mentionnée sur le prospectus (« late trading ») est proscrite. Les ordres de souscription-rachat reçus par le centralisateur après 13 heures seront considérés comme ayant été reçus le jour de calcul de la valeur liquidative suivant.
Le délai entre la date de centralisation de l’ordre de souscription ou de rachat et la date de règlement de cet ordre par le dépositaire au porteur est de 3 jours ouvrés pour toutes les parts. Si un ou plusieurs jours fériés (jours fériés Euronext et jours fériés légaux français) s’intercalent dans ce cycle de règlement, alors ce dernier sera décalé d’autant.
La société de gestion respecte les principes énoncés dans la position AMF n° 2004-07 relative aux pratiques de market timing et de late trading. Elle veille notamment au respect de ces bonnes pratiques en signant un accord de confidentialité avec chaque investisseur professionnel relevant de la directive 2009/138/CE (Solvabilité 2), de manière à ce que les informations sensibles relatives à la composition du portefeuille ne soient utilisées que pour répondre à leurs obligations prudentielles.

##### Dispositif de plafonnement des rachats :
« En application des articles L. 214-8-7 du code monétaire et financier et 411-20-1 du règlement général de l’AMF, la société de gestion peut décider de plafonner les rachats (« Gates ») quand des circonstances exceptionnelles l’exigent et si l’intérêt des porteurs ou du public le commande. La société de gestion a prévu un dispositif de plafonnement des rachats à partir d’un seuil de 5% correspondant au rapport entre les rachats nets des souscriptions et l’actif net du fonds.
Le seuil de déclenchement du dispositif de plafonnement des rachats est précisé dans le règlement (article 3) et correspond au rapport entre :
- La différence constatée, à une même date de centralisation, entre le nombre de parts du fonds dont le rachat est demandé ou le montant total de ces rachas, et le nombre de parts du fonds dont la souscription est demandée ou le montant de ces souscriptions ; et
- Le nombre total de part du fonds, ou son actif net.

Le seuil de déclenchement du dispositif de plafonnement des rachats est identique pour l’ensemble des catégories
de parts du fonds.
La mise en œuvre de ce dispositif n’est pas systématique et la société de gestion se réserve la possibilité d’honorer totalement ou partiellement les demandes de rachat au-delà de ce seuil. La durée maximale d’application du dispositif de plafonnement des rachats est de vingt (20) valeurs liquidatives sur trois (3) mois Elle peut également décider à une date de valeur liquidative donnée, nonobstant l’activation du dispositif, d’honorer totalement ou partiellement les demandes de rachats excédant ce seuil.
L’application de ce dispositif est identique pour l’ensemble des porteurs du fonds ayant formulé une demande de
rachat sur une même valeur liquidative. En conséquence, ces ordres de rachats sont exécutés dans une même
proportion pour l’ensemble des porteurs du fonds. Les ordres non exécutés sont automatiquement reportés sur la valeur liquidative suivante. Les ordres ainsi reportés ne sont pas prioritaires sur les nouveaux ordres de rachat passés pour exécution sur la valeur liquidative suivante. Si un fractionnement des rachats est à nouveau activé sur cette valeur liquidative, ils sont donc fractionnés dans les mêmes conditions que les nouveaux ordres. L’attention des porteurs est attirée sur le fait que la part des ordres non exécutés sur une valeur liquidative ne peut est être annulée, ni révoquée par le porteur, est automatiquement reportée sur la valeur liquidative suivante. Le dispositif de plafonnement des rachats ne s’applique pas aux demandes de rachat et de souscription pour un même nombre de parts, sur une même valeur liquidative, et pour un même porteur (« allers-retours »).
L’ensemble des porteurs est informé de l’activation du dispositif de plafonnement des rachats par une information via le site internet de la société de gestion (www.carmignac.com). Les porteurs dont une fraction de l’ordre de rachat n’a pas été exécuté à une date de valeur liquidative donnée sont informés de manière particulière dans les plus brefs délais.
Ce dispositif de plafonnement des rachats est une mesure provisoire. Sa durée est justifiée au regard de la périodicité de calcul de la valeur liquidative, de l’orientation de gestion du fonds et de la liquidité des actifs qu’il détient. Le règlement (article 3) précise le nombre maximum de VL et la durée maximale sur lesquelles le dispositif peut être activé.
Etablissements en charge du respect de l’heure limite de centralisation sur délégation de la société de gestion : BNP PARIBAS S.A. : siège social est sis 16, Boulevard des Italiens - 75009 Paris, France ; adresse postale : 9, rue du Débarcadère - 93500 Pantin, France "
L’attention des porteurs est attirée sur le fait que les ordres transmis à des intermédiaires autres que BNP PARIBAS
S.A. doivent tenir compte du fait que l’heure limite de centralisation des ordres s’applique auxdits intermédiaires vis- à-vis de BNP PARIBAS S.A. En conséquence, ces intermédiaires peuvent appliquer leur propre heure limite, antérieure à celle mentionnée ci-dessus, afin de tenir compte de leur délai de transmission des ordres à BNP PARIBAS S.A.

##### Lieu et mode de publication de la valeur liquidative
CARMIGNAC GESTION, Bureaux : 24, place Vendôme 75001 Paris
La valeur liquidative communiquée chaque jour à 15 heures sera retenue pour le calcul des souscriptions et rachats reçus avant 18 heures la veille. La valeur liquidative est affichée chez CARMIGNAC GESTION. La valeur liquidative sera publiée sur le site Internet de CARMIGNAC GESTION : www.carmignac.com
12°FRAIS ET COMMISSIONS
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##### Commissions de souscription et de rachat de l’OPCVM

Les commissions de souscription et de rachat viennent augmenter le prix de souscription payé par l’investisseur ou diminuer le prix de remboursement. Les commissions acquises au FCP servent à compenser les frais supportés par le FCP pour investir ou désinvestir les avoirs confiés. Les commissions non-acquises au FCP reviennent à la société de gestion, au commercialisateur etc…
| FRAIS A LA CHARGE DE L’INVESTISSEUR, PRELEVES LORS DES SOUSCRIPTIONS ET DES RACHATS | ASSIETTE | TAUX BAREME |
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| Commission de souscription non acquise à l'OPCVM | valeur liquidative x nombre de parts | Parts A : 1% maximum Parts E : néant Parts F : 1% maximum |
| Commission de souscription acquise à l'OPCVM | valeur liquidative x nombre de parts | Néant |
| Commission de rachat non acquise à l'OPCVM | valeur liquidative x nombre de parts | Parts A : néant Parts E : |

|  |  | Pour	tout rachat | 1.80% |
| --- | --- | --- | --- |
| avant T+ 1 | maximum |
| an |  |
| Pour	tout |  |
| rachat entre	T+1 an à T+ 2 | 1.20% maximum |
| ans |  |
| Pour	tout |  |
| rachat entre	T+2 ans à T+3 | 0.60% maximum |
| ans |  |
| Pour	tout |  |
| rachat entre	T+3 | NA |
| ans à Date |  |
| D’Echéance |  |
| où T est la date de |
| création de la part E. |
| Parts F : néant |
| Commission de rachat acquise à l'OPCVM | valeur liquidative x nombre de parts | Néant |

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##### Frais de fonctionnement et de gestion

|  | FRAIS FACTURES A L’OPCVM | ASSIETTE | TAUX BAREME |
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| 1 | Frais de gestion financière | Actif net | Part A EUR Acc : 0,9% TTC maximum Part A EUR Ydis : 0,9% TTC maximum Part E EUR Acc : 1,20% TTC maximum Part E EUR Ydis : 1,20% TTC maximum Part F EUR Acc : 0,5% TTC maximum Part F EUR Ydis : 0,5% TTC maximum |
| 2 | Frais administratifs externes à la société de gestion (taux maximum) | Actif net | 0,14% TTC |
| 4 | Commissions de mouvement perçues par la société de gestion | Prélèvement maximum sur chaque transaction | Néant |
| 5 | Commission de surperformance | Actif net | Néant |

Les frais de gestion financière incluent les éventuelles rétrocessions versées à des sociétés externes ou entités du groupe
d’appartenance, principalement les délégataires de la gestion financière ou les intermédiaires de la distribution de
l’OPCVM. Ces rétrocessions sont généralement calculées comme un pourcentage des Frais de gestion financière et frais administratifs externes à la société de gestion.
La société de gestion a mis en place un dispositif afin de s’assurer du respect du principe de traitement équitable des
porteurs.
Par principe aucun traitement préférentiel n’est accordé sauf dans le cas d’un traitement préférentiel financier accordé sous forme de remise négociée d’une partie des frais de gestion à certains investisseurs, accordé pour des raisons
objectives telles qu’un engagement de souscription significatif ou un engagement de placement dans la durée de la part d’investisseurs institutionnels. Il peut arriver que ces remises soient faites à des investisseurs ayant un lien juridique ou économique avec la société de gestion.
Il est rappelé que les rétrocessions versées à des intermédiaires pour la commercialisation du fonds ne sont pas considérées comme traitements préférentiels.
Autres frais facturés à l’OPCVM :
- Les contributions dues à l’Autorité des marchés financiers pour la gestion du fonds en application du d) du 3° du II de l’article L.621-5-3 du code monétaire et financier sont facturées au fonds.
- Frais liés à la recherche (Voir le paragraphe « Recherche et incitations » ci-dessous).
- Les coûts exceptionnels et non récurrents liés à un recouvrement des créances ou d’une procédure pour faire valoir un droit (ex : procédure de class action), uniquement dans le cas où l'issue de ces procédures est favorable au fonds et une fois les sommes encaissées par le fonds.

L’information relative à ces frais est décrite en outre ex post dans le rapport annuel de l’OPCVM.

##### Modalités de calcul et de partage de la rémunération sur les opérations d’acquisition et cession temporaire de titres
Tous les revenus résultant de techniques de gestion efficace de portefeuille, nets des coûts opérationnels directs et indirects sont restitués au fonds.
En ce qui concerne les cessions temporaires de titres (prêt/emprunt), la facturation de l’agent prêteur, ne peut excéder 15% des revenus générés par ces opérations. En ce qui concerne les opérations d’acquisitions temporaires de titres (prises en pension), le fonds est directement contrepartie aux opérations et perçoit l’intégralité de la rémunération.
La société de gestion ne perçoit aucune rémunération au titre des opérations d’acquisition et de cession temporaire
de titres. Pour toute information complémentaire, le porteur pourra se reporter au rapport annuel du fonds.

##### Commission en nature
Carmignac Gestion ne perçoit ni pour son compte propre ni pour le compte de tiers de commissions en nature telles que définies dans le Règlement général de l'Autorité des marchés financiers. Pour toute information complémentaire, veuillez-vous reporter au rapport annuel du fonds.

##### Choix des intermédiaires
Carmignac Gestion a retenu une approche multicritères pour sélectionner les intermédiaires garantissant la meilleure exécution des ordres de bourse.
Les critères retenus sont à la fois quantitatifs et qualitatifs et dépendent des marchés sur lesquels les intermédiaires
offrent leurs prestations, tant en termes de zones géographiques que d’instruments.
Les critères d’analyse portent notamment sur la disponibilité et la proactivité des interlocuteurs, la solidité financière,
la rapidité, la qualité de traitement et d’exécution des ordres ainsi que les coûts d’intermédiation.

##### Recherche et incitations
La société de gestion (ou le délégataire de gestion financière, le cas échéant) n’acquiert de service de recherche que si cela est nécessaire à une prise de décision éclairée dans le meilleur intérêt du fonds. Avant d’acquérir le service de recherche, les gérants et/ou analystes vérifient sa pertinence, justifient leur demande avec preuve à l’appui, et évaluent le caractère raisonnable de ce service. La demande est revue par un responsable de conformité local. Le budget est alloué de façon à distribuer le coût de la recherche de façon équitable entre les différents fonds. De façon générale, les décisions d’investissement relatives à des fonds dont les mandats et objectifs d’investissement sont similaires sont prises grâce au même service de recherche. Ainsi, dans leur meilleur intérêt, les fonds partageant une stratégie similaire et bénéficiant du même service de recherche en partagent les frais. Le budget est alloué par équipe de gestion. La société de gestion rassemble les sommes des fonds uniquement quand les frais à payer au service de recherche tiers sont échues et exigibles. Carmignac collecte les frais de recherche des fonds dans le un « compte de recherche séparé » (research payment account ou « RPA »), comme fonds disponibles. La recherche financière est à la charge du fonds. Les investisseurs et potentiels investisseurs peuvent obtenir le montant du budget total et le budget de la recherche estimé de chaque fonds, via le “Formulaire de divulgation du compte de paiement de la recherche” disponible sur le site www.carmignac.com.
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