LA FRANÇAISE SUB DEBT AUDITOR'S REPORT
ON THE ANNUAL ACCOUNTS
Financial year ending 30 June 2020
AUDITOR'S REPORT
ON THE ANNUAL ACCOUNTS
Financial year ending 30 June 2020
LA FRANÇAISE SUB DEBT
UCITS ESTABLISHED IN THE FORM OF A MUTUAL FUND (FONDS COMMUN DE PLACEMENT)
Governed by the Monetary and Financial Code
Management company
LA FRANCAISE ASSET MANAGEMENT
128, boulevard Raspail
75006 PARIS
Opinion
In the performance of the role entrusted to us by the Management Company, we have audited the annual accounts of the LA FRANCAISE SUB DEBT UCITS, which takes the form of a mutual fund, for the financial year ending 30 June 2020, as attached to this report. The accounts have been drawn up by the Management Company using the data available in light of the ongoing COVID-19 crisis.
We hereby certify that the annual accounts give a true and fair view of the results of operations for the past financial year and of the financial situation and the assets of the UCITS established in the form of a mutual fund at the end of said financial year, in conformity with French accounting regulations and principles.
Basis of the opinion
Auditing standard
We have carried out our audit in accordance with the professional standards applicable in France. We deem the evidence gathered to be a sufficient and suitable basis for our opinion. Our responsibilities in accordance with our obligations under these standards are defined in the section of this report entitled "Auditor's responsibilities for the audit of the annual accounts".
Independence
We carried out our audit in accordance with the independence rules which apply to us, from 2 July 2019 to the date of publication of our report, and in particular we did not provide any services prohibited by the code of ethics for statutory auditors.
Basis for our findings
Pursuant to Articles L823-9 and R823-7 of the Commercial Code relating to the basis for our findings, we wish to inform you of the following assessments which, in our professional judgement, are the most significant for the audit of the financial year’s annual accounts.
- Financial securities in the portfolio issued by companies with a high credit riskThe financial securities in the portfolio issued by companies with a high credit risk whose rating is low or non-existent are valued using the methods detailed in the note in the appendix relating to the Accounting Rules and Methods. These financial instruments are valued using the rates listed or contributed by financial services providers. We are familiar with the procedures for supplying these rates and have tested the consistency of the rates against an external database. Using the evidence that has led to the valuations made, we assessed the approach implemented by the Management Company.
- Other financial instruments in the portfolio:We focused on ascertaining whether the accounting methods used were appropriate and whether the significant estimates were reasonable.

Translation (ENFR, 2020-06-30):
LA FRANCAISE SUB DEBT
RAPPORT DU COMMISSAIRE AUX COMPTES SUR LES COMPTES ANNUELS
Exercice clos le 30 juin 2020
RAPPORT DU COMMISSAIRE AUX COMPTES SUR LES COMPTES ANNUELS
Exercice clos le 30 juin 2020
LA FRANCAISE SUB DEBT
OPCVM CONSTITUE SOUS FORME DE FONDS COMMUN DE PLACEMENT
Régi par le Code monétaire et financier
Société de gestion
LA FRANCAISE ASSET MANAGEMENT
128 boulevard Raspail
75006 PARIS
Opinion
En exécution de la mission qui nous a été confiée par la société de gestion, nous avons effectué l’audit des comptes annuels de l’OPCVM constitué sous forme de fonds commun de placement LA FRANCAISE SUB DEBT relatifs à l’exercice clos le 30 juin 2020, tels qu’ils sont joints au présent rapport. Ces comptes ont été établis par la société de gestion sur la base des éléments disponibles dans un contexte évolutif de crise liée au Covid-19.
Nous certifions que les comptes annuels sont, au regard des règles et principes comptables français, réguliers et sincères et donnent une image fidèle du résultat des opérations de l’exercice écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine de l’OPCVM constitué sous forme de fonds commun de placement à la fin de cet exercice.
Fondement de l’opinion
Référentiel d’audit
Nous avons effectué notre audit selon les normes d’exercice professionnel applicables en France. Nous estimons que les éléments que nous avons collectés sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion. Les responsabilités qui nous incombent en vertu de ces normes sont indiquées dans la partie
« Responsabilités du commissaire aux comptes relatives à l’audit des comptes annuels » du présent rapport.
Indépendance
Nous avons réalisé notre mission d’audit dans le respect des règles d’indépendance qui nous sont applicables, sur la période du 02/07/2019 à la date d’émission de notre rapport, et notamment nous n’avons pas fourni de services interdits par le code de déontologie de la profession de commissaire aux comptes.
Justification des appréciations
En application des dispositions des articles L. 823-9 et R.823-7 du code de commerce relatives à la justification de nos appréciations, nous portons à votre connaissance les appréciations suivantes qui, selon notre jugement professionnel, ont été les plus importantes pour l’audit des comptes annuels de l’exercice.
- Titres financiers du portefeuille émis par des sociétés à risque de crédit élevéLes titres financiers du portefeuille émis par des sociétés à risque de crédit élevé dont la notation est basse ou inexistante sont valorisés selon les méthodes décrites dans la note de l'annexe relative aux règles et méthodes comptables. Ces instruments financiers sont valorisés à partir de cours cotés ou contribués par des prestataires de services financiers. Nous avons pris connaissance du fonctionnement des procédures d’alimentation des cours et nous avons testé la cohérence des cours avec une base de données externe. Sur la base des éléments ayant conduit à la détermination des valorisations retenues, nous avons procédé à l'appréciation de l'approche mise en œuvre par la société de gestion.
- Autres instruments financiers du portefeuille :Les appréciations auxquelles nous avons procédé ont porté sur le caractère approprié des principes comptables appliqués ainsi que sur le caractère raisonnable des estimations significatives retenues.