# A. Sales Prospectus – General Section
### General information
The legal basis for the purchase of sub-fund shares is the currently valid Sales Prospectus in conjunction with the currently valid articles of incorporation and by-laws of the Investment Company.
It is prohibited to provide any information or to make any representations other than those contained in the Sales Prospectus. The Invest- ment Company shall not be liable if and to the extent that information is provided or represen- tations are made which deviate from this Sales Prospectus.
The articles of incorporation and by-laws, the Sales Prospectus and the key investor informa- tion document, as well as the semiannual and annual reports, are available free of charge from the Investment Company, the Management Company and the paying agents. The Manage- ment Company will provide the shareholders with other important information in an appro- priate form.
Up to 100% of the assets of the respective sub-fund may be invested in the securities of a
single issuer, provided that the conditions set out in no. 4. A) (i) of the Sales Prospectus are met. The special provisions in section 4.I.2.1 (7) of the Sales Prospectus apply to sub-funds launched as money market funds in accordance with the Money Market Funds Regulation.

### General risk warnings
Investing in the shares of the Investment Com- pany involves risks. Risks may include or be associated with equity and bond market risks, interest rate, credit, counterparty default, liquidity and counterparty risks, as well as exchange rate, volatility and political risks. Each of these risks can also occur together with other risks. Some of these risks are briefly discussed below. Potential investors should inform themselves about invest- ments and instruments that can be used within the framework of the planned investment policy. Investors should also be aware of the risks associ- ated with investing in the shares and should only make an investment decision when they have received comprehensive advice from their legal, tax and financial advisors, auditors or other advi- sors on (i) the suitability of an investment in the shares, taking into account their personal financial and tax situation and other circumstances, (ii) the information contained in this Sales Prospectus and
(iii) the investment policy of the relevant sub-fund.
It should be noted that a sub-fund’s invest- ments also contain risks as well as opportuni- ties for price increases. The shares of the fund are securities whose value is determined by the price fluctuations of the assets they contain. Accordingly, the value of the shares may rise or fall relative to the purchase price.
Consequently, no assurance can be given that the objectives of the investment policy will be achieved.

#### Market risk
The price or market performance of financial products depends, in particular, on the perfor- mance of the capital markets, which in turn are affected by the overall economic situation and the general economic and political framework in individual countries. Irrational factors such as sentiment, opinions and rumors can also have an effect on general price performance, particularly on a stock exchange.

#### Market risk associated with sustainability risks
Environmental, social or corporate governance risks may affect the market price. Market prices can therefore change if companies do not do business sustainably and do not make invest- ments in sustainable changes. The strategic alignments of companies that do not take sustain- ability into account may also have a negative effect on the market price. The reputational risk that arises from companies failing to act in a sustainable way may also have negative conse- quences. Finally, physical damage caused by climate change or measures to switch over to a low-carbon economy may have negative effects on the market price.

#### Creditworthiness risk
The creditworthiness (ability and willingness to pay) of the issuer of a security or money market instrument held directly or indirectly by the
sub-fund may subsequently decline. As a rule, this leads to price declines of the respective security that exceed the general market fluctuations.

#### Country or transfer risk
A country risk exists when a foreign borrower, despite ability to pay, cannot make payments at all, or not on time, because of the inability or unwillingness of its country of domicile to exe- cute transfers. This means that, for example, payments to which the fund is entitled may not occur, or may be in a currency that is no longer convertible due to restrictions on currency exchange.

#### Settlement risk
Especially when investing in unlisted securities, there is a risk that settlement via a transfer system is not executed as expected because a payment or delivery did not take place in time or as agreed.

#### Changes in the tax framework, tax risk
The information provided in this Sales Prospec- tus is based on our understanding of current tax laws. It is addressed to persons subject, without limitation, to individual or corporate income tax in Germany. However, no responsibility can be assumed for potential changes in the tax struc- ture through legislation, court decisions or the orders of the tax authorities.
In the case of a correction with tax consequences that are essentially unfavorable for the investor, changes to the fund’s taxation bases for earlier fiscal years made because these bases are found to be incorrect (e.g., based on external tax audits) can result in the investor having to bear the tax burden resulting from the correction for earlier fiscal years, even though he may not have held an investment in the fund in the relevant fiscal year at the time the material error occurred. Conversely, the investor may no longer benefit from a correc- tion with essentially favorable tax consequences for preceding fiscal years during which he held an investment in the fund, because he redeemed or sold his shares before the end of a fiscal year in which a material error occurred.
In addition, a correction of tax data for earlier fiscal years can result in a situation where tax- able income or tax benefits are assessed for tax purposes in a different assessment period to the actually applicable one and that this has a nega- tive effect for the individual investor.

#### Tax risks from hedging transactions for major investors
The possibility that investment income tax on German dividends and income from domestic dividend rights similar to equities that the investor originally generates may not be credit- able or refundable in whole or in part cannot be ruled out. The investment income tax is fully offset or refunded if (i) the investor holds Ger- man equities and German dividend rights similar to equities for 45 days without interruption within a period of 45 days before and after the invest- ment income was payable (91 days in total) and
(ii) bears no less than 70% of the risk of a decline in value of the units or dividend rights without interruption throughout that entire 45-day period (“45-day rule”). Moreover, in order to receive an investment income tax credit, there may not be an obligation to directly or indirectly pay the investment income to another person (e.g., through swaps, securities lending transactions, repurchase agreements). For this reason, hedg- ing or forward transactions that directly or indi- rectly hedge the risk arising from German equi- ties or German dividend rights similar to equities may be detrimental. Hedging transactions on value and price indices are considered to be indirect hedges. To the extent that the fund is to be considered a related party of the investor and enters into hedging transactions, these can result in these being attributed to the investor, and the investor therefore failing to comply with the 45-day rule.
In the event that investment income tax is not withheld from corresponding income that the investor originally generates, hedging transac- tions of the fund can result in these being attributed to the investor and the investor being required to remit the investment income tax to the tax office.

#### Currency risk
To the extent the sub-fund invests in assets denominated in currencies other than the respec- tive sub-fund currency, the sub-fund will receive income, repayments and proceeds from such investments in these other currencies. If the value of these currencies falls in relation to the sub-fund currency, the value of the sub-fund is reduced.

#### Custody risk
Custody risk describes the risk resulting from the basic possibility that in the event of insolvency, violations of due diligence or improper conduct on the part of the Depositary or a sub-depositary, the assets held in custody could be partially or completely withdrawn from access by the fund, to its detriment.

#### Concentration risk
Additional risks may arise from a concentration of investments in particular assets or markets. The pool of assets then becomes particularly heavily dependent on the performance of these assets or markets.

#### Risk of changes in interest rates
Investors should be aware that an investment in shares may involve interest rate risks that can arise in the event of fluctuations of interest rates in the currency applicable, respectively, to the securities or the sub-fund in question.

#### Legal and political risks
Investments for the Investment Company may be undertaken in jurisdictions in which Luxembourg law does not apply, or where, in the case of disputes, the place of jurisdiction is outside Luxembourg. Any resulting rights and obligations of the Investment Company may differ from those in Luxembourg to the detriment of the Investment Company or the investor.
Political or legal developments, including changes to the legal framework in these jurisdictions, may not be detected by the Investment Company, or may be detected too late, or they may lead to restrictions in terms of acquirable assets or assets that have already been acquired. These conse- quences can also arise when the legal framework for the Investment Company and/or the adminis- tration of the Investment Company in Luxembourg changes.

#### Operational risk
The Investment Company may be exposed to a risk of loss resulting, for example, from inade- quate internal processes and from human error or system failures at the Investment Company, the Management Company or external third parties. These risks may adversely affect the performance of a sub-fund and thus also adversely affect the net asset value per share and the capital invested by the investor.

#### Risks from criminal acts, shortcomings, natural disasters or failure to take sustainability into account
The fund may become a victim of fraud or other criminal acts. It may suffer losses due to errors by employees of the Management Company or of external third parties, or be damaged by outside events such as natural disasters or pandemics.
These events may be caused or exacerbated by failure to take sustainability into account. The Management Company strives to minimize opera- tional risks and possible associated financial consequences that could adversely affect the value of a fund’s assets as much as reasonably possible, and has set up processes and proce- dures to identify, manage and minimize such risks.

#### Inflation risk
All assets are subject to a risk of devaluation through inflation.

#### Key individual risk
The exceptionally positive performance of certain sub-funds during a particular period is also attribut- able to the abilities of the individuals acting on behalf of such funds, and therefore to the correct decisions made by their respective fund manage- ment. Fund management personnel can change, however. New decision-makers might not be as successful.

#### Amendment of the investment policy
The risk associated with the sub-fund may change in terms of content due to a change in the investment policy within the permissible investment spectrum for the respective
sub-fund.

#### Changes to the Sales Prospectus; liquidation or merger
The Investment Company reserves the right to amend the Sales Prospectus for each sub-fund. In addition, it may, in accordance with the provi- sions of its articles of incorporation and by-laws and of the Sales Prospectus, completely liquidate the sub-fund or merge it with another fund. For the investor, this entails the risk that the holding period planned by the investor will not be realized.

#### Credit risk
Bonds or debt securities entail credit risk with respect to the issuer, for which the issuer’s credit rating can be used as a measure. Bonds or debt instruments issued by issuers with a lower rating are usually considered to be securities with a higher credit risk and a higher probability of default by the issuer than those issued by issuers with a better rating. If an issuer of bonds or debt securities encounters financial or eco- nomic difficulties, this may affect the value of the bonds or debt securities (which may fall to zero) and the payments made on these bonds or debt securities (which may fall to zero).
In addition, some bonds or debt instruments are also classified as subordinated in the financial structure of an issuer. In the event of financial difficulties, serious losses can therefore occur. At the same time, the probability that the issuer will meet these obligations is lower than for other bonds or debt instruments. This in turn
leads to high price volatility of these instruments.

#### Risk of default
In addition to the general trends on the capital markets, the price of an investment is also affected by the particular developments of the respective issuers. The risk of a decline in the assets of issuers cannot be entirely eliminated, for example, even through the most careful selection of securities.

#### Risks associated with derivative transactions
Buying and selling options, as well as the conclu- sion of futures contracts or swaps (including total return swaps), involves the following risks:
- Price changes in the underlying can cause a decrease in the value of the option or future, and even result in a total loss. Changes in the value of the asset underlying a swap or a total return swap can also result in losses for the assets of the respective sub-fund.
- Any necessary back-to-back transactions (closing of position) incur costs that can reduce the value of the fund’s assets.
- The leverage effect of options, swaps, futures contracts and other derivatives may alter the value of the assets of a sub-fund more strongly than the direct purchase of the underlyings would.
- The purchase of options entails the risk that the call options are not exercised because the prices of the underlyings do not change as expected, meaning that the option pre- mium paid out of the assets of the sub-funds is lost. If options are sold, there is the risk that the sub-fund may be obliged to buy assets at a price that is higher than the current market price, or obliged to deliver assets at a price which is lower than the current market price. In that case, the sub- fund suffers a loss amounting to the price difference less the option premium received.
- Futures contracts also entail the risk that the sub-fund’s assets may incur losses due to market prices not having developed as expected at maturity.


#### Risk associated with the acquisition of investment fund units
When investing in units of target funds, it should be borne in mind that the fund managers of the individual target funds operate independently of one another, and it is therefore possible that several target funds will be engaged in similar or mutually opposing investment strategies. This can result in a cumulative effect of existing risks, and any opportunities might be offset.

#### Risks of investing in contingent convertibles
Contingent convertibles (“CoCos”) are a form of hybrid financial instrument. From the perspective of the issuer, they act as a capital buffer and contribute to the fulfillment of certain regulatory capital requirements. Under their terms and conditions of issue, CoCos are either converted into shares or their principal amount is written down upon the occurrence of certain trigger events linked to regulatory capital thresholds.
The conversion event can also be triggered by the supervisory authorities, independently of the trigger events and outside of the control of the issuer, if the supervisory authorities call into question the long-term viability of the issuer, or of companies related to the issuer, as a going concern (conversion/write-down risk).
Following a trigger event, the recovery of the capital invested depends essentially on the con- figuration of the CoCo. CoCos can use one of the following three methods to recover their fully or partially written-down nominal value: Conversion into shares, temporary write-down or permanent write-off. In the case of a temporary write-down, the write-down is completely discretionary, taking into account certain regulatory restrictions. Any coupon payments after the trigger event are based on the reduced nominal value. A CoCo investor may therefore, under certain circum- stances, incur losses ahead of equity investors and other holders of debt instruments in respect of the same issuer.
In accordance with the minimum requirements set out in the EU Capital Requirements Directive IV / Capital Requirements Regulation (CRD IV/ CRR), the configuration of the terms and condi- tions of CoCos can be complex and can vary depending on the issuer or the bond.
Investment in CoCos is associated with some additional risks, such as:
- Risk of falling belowthe specified trigger level (trigger level risk)The probability and the risk of a conversion or of a write-down are determined by the difference between the trigger level and the capital ratio of the CoCo issuer currently required for regulatory purposes.

The mechanical trigger is at least 5.125% of the regulatory capital ratio or higher, as set out in the issue prospectus of the respective CoCo. Espe- cially in the case of a high trigger, CoCo investors may lose the capital invested as, for example, in the case of a write-down of the nominal value or a conversion into equity capital (shares).
At sub-fund level, this means that the actual risk of falling below the trigger level is difficult to assess in advance because, for example, the
capital ratio of the issuer may only be published quarterly and therefore the actual gap between the trigger level and the capital ratio is only known at the time of publication.
- Risk of suspension of the coupon payment (coupon cancellation risk)The issuer or the supervisory authority can suspend the coupon payments at any time. Any lost coupon payments are not made up for when coupon payments are resumed. For the CoCo investor, there is a risk that not all of the coupon payments expected at the time of acquisition will be received.
- Risk of a change to the coupon (coupon resetting risk)If the CoCo is not called by the CoCo issuer on the specified call date, the issuer can redefine the terms and conditions of issue. If the issuer does not call the CoCo, the amount of the cou- pon can be changed on the call date.
- Risk due to prudential requirements(risk of a reversal of the capital structure)A number of minimum requirements in relation to the equity capital of banks were defined in CRD IV. The amount of the required capital buffer differs from country to country in accordance with the respective valid regulatory law appli- cable to the issuer.

At sub-fund level, the different national require- ments have the consequence that the conver- sion as a result of the discretionary trigger or the suspension of the coupon payments can be triggered accordingly depending on the regula- tory law applicable to the issuer and that an additional uncertainty factor exists for the CoCo investor, or the investor, depending on the national conditions and the sole judgment of the respective competent supervisory authority.
Moreover, the opinion of the respective compe- tent supervisory authority, as well as the criteria of relevance for the opinion in the individual case, cannot be conclusively assessed in advance.
- Call risk and risk of the competent supervisory authority preventing a call (prolongation risk)CoCos are perpetual long-term debt securities that are callable by the issuer at certain call dates defined in the issue prospectus. The decision to call is made at the discretion of the issuer, but it does require the approval of the issuer’s com- petent supervisory authority. The supervisory authority makes its decision in accordance with applicable regulatory law.

The CoCo investor can only resell the CoCo in a secondary market, which is associated with corresponding market and liquidity risks.
- Equity capital and subordination risk (risk of a reversal of the capital structure)In the case of conversion to shares, CoCo investors become shareholders when the trigger occurs. In the event of insolvency, claims of shareholders have subordinate priority and are dependent on the remaining funds available.

Therefore, a conversion of the CoCo may lead to a total loss of capital.
- Risk of concentration on a sectorDue to the special structure of CoCos, the risk of concentration on one sector may arise due to the uneven distribution of risks with regard to finan- cial securities. By law, CoCos are part of the capital structure of financial institutions.
- Liquidity riskCoCos entail a liquidity risk in a tense market situation. This is due to the special investor base and the lower total market volume compared with that of normal bonds.
- Income valuation riskDue to the fact that CoCos can be called on a flexible basis, it is not clear which date should be used for calculating the income. There is a risk on each call date that the maturity of the bond will be postponed and the income calculation must then be adjusted to the new date, which can lead to a different yield.
- Unknown riskDue to the innovative nature of CoCos and the highly changeable regulatory environment for financial institutions, risks may arise that cannot be foreseen at the present time.

For further information, please refer to the statement from the European Securities and Markets Authority (ESMA/2014/944) dated July 31, 2014, regarding potential risks associ- ated with investing in contingent convertible instruments.

#### Liquidity risk
Liquidity risks arise when a particular security is difficult to sell. Only those securities that can be resold at any time shall be acquired for a sub-fund. However, difficulties may occur in selling individual securities at the desired time during certain phases or in certain market seg- ments. In addition, there is a risk that securities traded in a rather narrow market segment will be subject to considerable price volatility.

#### Counterparty risk
The Investment Company may incur risks in the context of a contractual relationship with another party (known as a “counterparty”). Here there is a risk that the counterparty might no longer be able to meet its contractual obligations. These risks can affect the performance of the sub-fund, and can thus also adversely affect the net asset value per share and the capital invested by the investor.
When OTC (over-the-counter) transactions are entered into, the respective sub-fund may be exposed to risks relating to the credit quality of its counterparties and their ability to meet the terms of such contracts. For example, the sub-fund may use futures, options and swap transactions or other derivative techniques, such as total return swaps, in which the sub-fund is subject to the risk that the counterparty will not fulfill its obligations under the respective contract.
In the event of a counterparty’s bankruptcy or insolvency, a sub-fund may suffer significant losses due to a delay in liquidating positions, including the loss of value of the investments while the sub-fund enforces its rights. It is also possible that the use of the agreed techniques may be terminated through bankruptcy, illegality or changes in the law in comparison with those in force at the time of conclusion of the agreements.
Sub-funds may, among other things, enter into transactions on OTC and interdealer markets. The participants in these markets are typically not subject to financial supervision in the same way as the participants in regulated markets are. A sub-fund that invests in swaps, total return swaps, derivatives, synthetic instruments or other OTC transactions in these markets assumes the counterparty’s credit risk and is also subject to the counterparty’s default risk. These risks can be materially different from those of regulated market transactions, which are secured by guarantees, daily mark-to-market valuations, daily settlement and corresponding segregation and minimum capital requirements. Transactions concluded directly between two counterparties do not benefit from this protection.
A sub-fund is also subject to the risk that the counterparty will not execute the transaction as agreed, due to a discrepancy in the terms of the contract (irrespective of whether or not it is in good faith) or due to a credit or liquidity problem.
This may result in losses for the respective sub-fund. This counterparty risk increases for contracts with a longer maturity period, as events may prevent a settlement, or if the sub- fund has focused its transactions on a single
counterparty or a small group of counterparties.
If the counterparty defaults, a sub-fund may be subjected to opposing market movements during
the execution of substitute transactions. A sub- fund may conclude a transaction with any counter- party. It can also conclude an unlimited number of transactions with a single counterparty. The ability of a sub-fund to conclude transactions with any counterparty, the lack of a meaningful and inde- pendent evaluation of the counterparty’s financial characteristics and the absence of a regulated market for concluding agreements can increase the sub-fund’s loss potential.

#### Risks associated with the use of securities lending and repurchase agreements
If the counterparty to a securities lending or repurchase agreement defaults, the sub-fund may suffer a loss in such a way that the proceeds from the sale of the securities held by the sub- fund in connection with the securities lending or repurchase agreement are less than the collat- eral provided. In addition, the sub-fund may also suffer losses as a result of bankruptcy or similar proceedings against the counterparty of the securities lending or repurchase agreement or any other type of non-performance of the return of the securities, e.g., loss of interest or loss of the respective securities, as well as default and enforcement costs in relation to the securities lending or repurchase agreement. It is assumed that the use of acquisitions with repurchase options or a reverse repurchase agreement and securities lending agreement will not have a material impact on the performance of the sub- fund. However, the investment may have a significant effect, either positive or negative, on the net asset value of the sub-fund.

#### Risks associated with the acceptance of collateral
The Investment Company receives collateral for derivative transactions, securities lending transactions and repurchase agreements.
Derivatives, lent securities and securities sold under repurchase agreements can increase in value. In that case, the collateral provided might no longer fully cover the Investment Company’s delivery or retransfer claim against the counterparty.
The Investment Company can invest cash collateral in blocked cash accounts, in high- quality government bonds or in money market funds with short-term maturity structures.
However, it is possible for the credit institution holding bank balances to default. Government bonds and money market funds can perform negatively. When the transaction is ended, the collateral thus invested might no longer be fully available, even though collateral must be returned by the Investment Company in the amount originally granted. In that case, the Investment Company can be obligated to top up the collateral to the amount granted, thereby compensating for the loss incurred through the investment.

#### Risks associated with the management of collateral
The management of this collateral requires the deployment of systems and the definition of certain processes. The failure of these processes as well as human or system failure at the Invest- ment Company or external third parties in con- nection with the management of collateral may result in the risk that the collateral could depreci- ate or no longer be sufficient to fully cover the Investment Company’s claim to delivery or retransfer with respect to the counterparty.

#### Sustainability risk – Environmental, Social and Governance (ESG)
Sustainability risk is an event or a condition relating to environmental, social or governance factors whose occurrence can have actual or potential material negative effects on the value of an investment. A sustainability risk can either be a standalone risk or influence other risks and materially contribute to risk, e.g., price risks, liquidity risks or counterparty risks, or operational risks.
These events or conditions are broken down into the categories of Environmental, Social and Governance (ESG) and relate to the following topics, among others:
Environmental
- Climate protection
- Adaptation to climate change
- Protection of biological diversity
- Sustainable use and protection of water and marine resources
- Transition to a closed-loop economy, waste minimization and recycling
- Avoidance and reduction of environmental pollution
- Protection of healthy ecosystems
- Sustainable use of land Social
- Compliance with recognized labor standards (no child labor or forced labor, no discrimination)
- Compliance with occupational safety and health protection
- Appropriate remuneration, fair conditions in the workplace, diversity as well as opportunities for training and development
- Freedom to belong to a trade union and freedom of assembly
- Assurance of sufficient product safety, including health protection
- The same requirements of companies in the supply chain
- Inclusive projects and consideration of the concerns of communities and social minoritiesGovernance
- Honesty in tax matters
- Measures to prevent corruption
- Sustainability management by the management board
- Management board compensation dependent on sustainability
- Facilitation of whistle blowing
- Assurance of workers’ rights
- Assurance of data protection
- Disclosure of informationIn the context of environmental issues, the Management Company considers the following aspects in particular in connection with climate change:Physical climatic events or conditions
- Isolated extreme weather events
	- Heat waves
	- Droughts
	- Floods
	- Storms
	- Hailstorms
	- Forest fires
	- Avalanches

- Long-term climate changes
	- Decreasing snow volumes
	- Changes in the frequency and volume of precipitation
	- Volatile weather conditions
	- Rising sea levels
	- Changes in ocean currents
	- Changes in winds
	- Changes in land and soil productivity
	- Reduced water availability (water risk)
	- Ocean acidification
	- Global warming with regional extremes Transitional events or conditions

- Prohibitions and restrictions
- Withdrawal from fossil fuels
- Other political measures associated with the transition to a low-carbon economy
- Technological change associated with the transition to a low-carbon economy
- Changes in customer preferences and behaviorSustainability risks may lead to a material deterioration in the financial profile, liquidity, profitability or reputation of the underlying investment. To the extent that sustainability risks are not already expected and priced into investment valuations, they may have a signifi- cant negative effect on the expected/estimated market price and/or liquidity of the investment and therefore on the sub-fund’s return.


### Investment policy
The respective sub-fund’s assets shall be invested in compliance with the principle of risk spreading pursuant to the investment policy guidelines specified in the respective special section of the Sales Prospectus, and in accordance with the investment options and restrictions set out in article 4 of the general section of the Sales Prospectus.
Investors who invest in sub-funds that qualify
as money market funds as defined in the Money Market Funds Regulation are advised that the investment options and restrictions of a money market fund differ from the provisions of Part I of the Law of 2010 and are described in section I. of article 4.

#### Consideration of sustainability risks in the investment process
The sub-fund management distinguishes between the methods of ESG integration, smart integration and customized approaches by individual sub-fund managers when considering sustainability risks in making investment deci- sions for the sub-fund. For each sub-fund, the method used by sub-fund management to consider sustainability risks in making invest- ment decisions is disclosed in the special section of the Sales Prospectus.
ESG integration
When making investment decisions, the sub-fund management considers sustainability risks as well as the standard financial data. This consideration applies to the entire investment process, i.e., for both the fundamental analysis of investments and for the decision itself.
In fundamental analysis, ESG criteria are taken into account in particular in the proprietary market analysis.
In addition, ESG criteria are integrated into the entire investment research process. This includes identifying global sustainability trends, financially relevant ESG topics and challenges.
Furthermore, risks that could arise from the effects of climate change or risks arising from the violation of internationally accepted guide- lines are subjected to a special review. The internationally recognized guidelines include, in particular, the ten principles of the United Nations Global Compact, the ILO Core Labor Standards, the UN Guiding Principles on Busi- ness and Human Rights and the OECD Guide- lines for Multinational Enterprises.
In order to take these ESG factors into consider- ation, the sub-fund management uses a special database for the investment decision which collates ESG data from other research compa- nies as well as its own research results.
If an investment is made in a company follow- ing the ESG-integrated fundamental analysis, these investments continue to be monitored taking into account ESG aspects. In addition, a dialog is sought with the companies regarding improving corporate governance and stronger consideration of ESG criteria. This occurs, e.g.,
through involvement as a shareholder in the company, in particular through the exercise of voting rights and other shareholder rights.
Smart integration
When making its investment decisions, the sub-fund management takes into account ESG criteria and sustainability risks as well as the standard financial data, and excludes certain investments. This consideration applies to the entire investment process, i.e., for both the fundamental analysis of investments and for the decision itself.
The sub-fund management uses a special database which collates ESG data from other research companies as well as its own research results. After analyzing the data, this database allocates the investments one of six possible ratings. If the investment falls into the lowest category, the investment is not suitable for the sub-fund, unless a separate verification of the rating by a DWS Investment GmbH committee determines that the investment is suitable nonetheless. During its verification, the commit- tee will take into account further criteria such as development prospects with regard to ESG criteria, the exercise of voting rights and general economic development prospects. In the case of existing investments, if the investment receives the lowest rating due to an updated analysis of the database, this rating is verified by the com- mittee. If the committee determines that the investment is still suitable, the investment does not have to be sold; if the committee confirms the updated rating, the investments in question are sold.
Investments excluded based on a rating by the database and the committee are no longer included. Investments receiving a low, but permit- ted, rating based on the database are reviewed in particular for potential sustainability risks.
In the fundamental analysis of investments, ESG criteria are taken into account in particular in the proprietary market analysis.
In addition, ESG criteria are integrated into the entire investment research process. This includes identifying global sustainability trends, financially relevant ESG topics and challenges.
Furthermore, risks that could arise from the effects of climate change or risks arising from the violation of internationally accepted guide- lines are subjected to a special review. The internationally recognized guidelines include, in particular, the ten principles of the United Nations Global Compact, the ILO Core Labor Standards, the UN Guiding Principles on Busi- ness and Human Rights and the OECD Guide- lines for Multinational Enterprises.
If an investment is made in a company following the ESG-integrated fundamental analysis, these investments continue to be monitored taking into account ESG aspects. In addition, a dialog is sought with the companies regarding improving corporate governance and stronger consideration of ESG criteria. This happens, for example, by way of participation as a shareholder in the company, particularly by exercising voting rights and other shareholder rights.

#### Benchmarks
A sub-fund can use an index or a combination of indices as (a) benchmark(s). Such indices are used if the objective of the sub-fund is to replicate an index; however, they can also be used to expressly or indirectly define the portfolio compo- sition and/or objectives and/or measure performance.
According to Regulation (EU) 2016/1011 of the European Parliament and of the Council of June 8, 2016, on indices used as benchmarks in financial instruments and financial contracts or to measure the performance of investment funds and amend- ing Directives 2008/48/EC and 2014/17/EU and Regulation (EU) No. 596/2014 and taking into account the transition period, the sub-fund is only permitted to use benchmark indices if the bench- mark or its administrator is registered in the relevant European Securities and Markets Author- ity (ESMA) register. The Management Company has laid down robust written plans for each bench- mark that stipulate measures that would take effect if the benchmark were to change materially or were no longer made available.
A clarification is provided in the special section of the Sales Prospectus to indicate whether the sub-fund is managed actively or passively, and whether the sub-fund replicates a benchmark index or is managed with the help of such an index. In the latter case, information is provided for the sub-fund as to the amount of latitude available to deviate from the benchmark.

#### Techniques for efficient portfolio management
Pursuant to CSSF circular 14/592, the Invest- ment Company may use techniques for efficient portfolio management. These include, among other things, all forms of derivative transactions, including total return swaps, as well as securi- ties lending and repurchase agreements (securi- ties financing transactions). Transactions other than those mentioned here, such as margin lender transactions, buy-sell-back and sell-buy- back transactions, are not currently being used. If the Investment Company makes use of these securities financing transactions in the future, the Sales Prospectus will be amended accordingly.
The use of total return swaps and securities financing transactions shall be in accordance with legal requirements, in particular Regulation (EU) 2015/2365 of the European Parliament and of the Council of November 25, 2015, on the transparency of securities financing transactions and re-use and amending Regulation (EU)
No. 648/2012 (SFT Regulation).
For sub-funds that qualify as money market funds as defined in the Money Market Funds Regulation, the restrictions in the Money Market Funds Regulation and the provisions of article 4 section I. of this Sales Prospectus must be observed in this regard.

#### Use of derivatives
The respective sub-fund may – provided an appropriate risk management system is in place – invest in any and all derivatives permitted under the Law of 2010 that are derived from assets that may be acquired for the respective sub-fund or from recognized financial indices, interest rates, exchange rates or currencies. In particular, these include options, financial futures and swaps (including total return swaps), as well as com- binations thereof. These can be used not only for hedging but may also be part of the investment strategy.
Trading in derivatives is conducted within the confines of the investment limits and provides for the efficient management of the sub-fund’s assets, while also managing investment maturities and risks.
For sub-funds that qualify as money market funds as defined in the Money Market Funds Regulation, the restrictions in the Money Market Funds Regulation, the provisions of the ESMA Guidelines 2014/294 (to the extent consistent with the Money Market Funds Regulation), and the provisions of article 4 section I. of this Sales Prospectus regarding the use of derivatives must be observed.

#### Swaps
The Investment Company may conduct the following swap transactions for the account of the sub-funds within the scope of the invest- ment principles:
- interest rate,
- currency,
- equity,
- total return or
- credit default swaps.

Swap transactions are exchange contracts in which the parties swap the assets or risks underlying the respective transaction.

#### Total return swaps
A total return swap is a derivative in which one counterparty transfers to another counterparty the total return of a reference liability including income from interest and fees, gains and losses from price fluctuations, and credit losses.
If a sub-fund makes use of the possibility of using total return swaps or other derivatives with comparable characteristics in order to substan- tially implement the investment strategy, infor- mation on this, such as the underlying strategy or the counterparty, can be found in the special section of this Sales Prospectus and in the annual report.

#### Swaptions
Swaptions are options on swaps. A swaption is the right, but not the obligation, to conduct a swap transaction, the terms of which are pre- cisely specified, at a certain point in time or within a certain period.

#### Credit default swaps
Credit default swaps are credit derivatives that enable the transfer of a volume of potential credit defaults to other parties. As compen- sation for accepting the credit default risk,
the seller of the risk pays a premium to its counterparty.
In all other aspects, the information for swaps applies accordingly.

#### Securitized financial instruments
The Management Company may also acquire the financial instruments described in the preceding if they are securitized. The transactions pertaining to financial instruments may also be just partially contained in such securities (e.g., warrant-linked bonds). The statements on opportunities and risks apply accordingly to such securitized financial instruments, but with the condition that the risk of loss in the case of securitized financial instru- ments is limited to the value of the security.

#### OTC derivative transactions
The Management Company may conduct both those derivative transactions admitted for trading on a stock exchange or included in another organized market and over-the-counter (OTC) transactions. A process for accurate and inde- pendent assessment of the value of OTC deriva- tives will be employed.

#### Securities lending and repurchase agreements (securities financing transactions)
The Investment Company is authorized to trans- fer securities from its assets to a counterparty for a certain period of time in exchange for appropriate market consideration. The Invest- ment Company shall ensure that all securities transferred as part of a securities loan can be returned at any time and that all securities lend- ing agreements entered into can be terminated at any time.
No securities lending transactions may be conducted for sub-funds that qualify as money market funds as defined in the Money Market Funds Regulation. Repurchase agreements may be entered into for such sub-funds only within the scope of the provisions of the Money Market Funds Regulation and of article 4 section I. of this Sales Prospectus.
- Securities lending transactionsProvided that the investment guidelines of a sub-fund contain no further restrictions in the following special section, a sub-fund may con-clude securities lending transactions. The respec- tive restrictions on these transactions can be found in CSSF circular 08/356, as amended.

Securities lending transactions may only be conducted in respect of the assets permitted under the Law of 2010 and the Investment Company’s investment guidelines.
These transactions may be entered into for one or more of the following purposes: (i) reduction of risk, (ii) reduction of cost and (iii) generation of additional capital or income with a level of risk that is consistent with the risk profile of the
sub-fund and with the risk-spreading rules appli- cable to it.
As a rule, up to 80% of the securities of the
sub-fund may be transferred to counterparties in the course of securities lending transactions.
However, the Investment Company reserves the right to lend up to 100% of the sub-fund’s securi- ties to counterparties, depending on market demand.
An overview of the current actual extent to which the securities have been transferred by way of a loan can be found on the Management Compa- ny’s website at www.dws.com.
Securities lending transactions may be conducted with respect to the assets of the sub-fund pro- vided (i) that the transaction volume is kept at an appropriate level at all times or that the return of the lent securities can be required in a manner that will enable a sub-fund to meet its redemption obligations at all times and (ii) that these trans- actions do not jeopardize the management of the sub-fund’s assets in accordance with the respec- tive sub-fund’s investment policy. The risks associ- ated with these transactions shall be controlled within the framework of the risk management process of the Management Company.
The Investment Company or the fund manager may enter into securities lending transactions only if they comply with the following rules:
- The Investment Company may only lend securities through a standardized system operated by a recognized clearinghouse or through a securities lending program oper- ated by a top-rated financial institution that specializes in such transactions and is subject to prudential rules considered by the CSSF to be equivalent to those laid down in Commu- nity law.
- The borrower must be subject to prudential rules considered by the CSSF to be equiva- lent to those laid down in Community law.
- The counterparty risk arising from one (or more) securities lending transaction(s) with respect to a single counterparty (which, for the avoidance of doubt, may be reduced by the use of collateral) may not exceed 10% of the assets of the respective sub-fund when the counterparty is a financial institution within the scope of article 41 (1) (f) of the Law of 2010, or 5% of its assets in all other cases.

The Investment Company shall disclose the total value of the lent securities in the annual and semiannual reports for the sub-fund.
Securities lending transactions may also be conducted synthetically (“synthetic securities lending”). In a synthetic securities loan, a security contained in the respective sub-fund is sold to a counterparty at the current market price. The sale is, however, subject to the condition that the
sub-fund simultaneously receives from the coun- terparty a securitized unleveraged option giving the sub-fund the right to demand delivery at a later date of securities of the same kind, quality and quantity as the sold securities. The price of the option (the “option price”) is equal to the current market price received from the sale of the securities less (a) the securities lending fee,
(b) the income (e.g., dividends, interest payments, corporate actions) from the securities whose return can be demanded upon exercise of the option and (c) the exercise price associated with the option. The option will be exercised at the exercise price during the term of the option. If the security underlying the synthetic securities loan is to be sold during the term of the option in order to implement the investment strategy, such a sale may also be executed by selling the option at the then prevailing market price less the exercise price.
Securities lending transactions may also be entered into with respect to individual share classes, taking into account their respective specific characteristics and/or investor profiles, with any right to income and collateral under such securities lending transactions arising at the level of the relevant share class.
- Repurchase agreementsUnless otherwise provided for in the following special section, the Investment Company may(i) enter into repurchase agreements, which consist of the purchase and sale of securities with a clause granting the right to or imposing the obligation on the seller to repurchase from the buyer the securities sold at a price and at terms specified by the two parties in their con- tractual arrangement and (ii) enter into reverse repurchase agreements, which consist of for- ward transactions that at maturity impose on the seller (counterparty) the obligation to repurchase the securities sold, and on the sub-fund the obligation to return the securities received under the transaction (collectively the “repurchase agreements”).

The Investment Company may enter into these transactions for one or more of the following purposes: (i) achieving additional income and
(ii) short-term secured investment. As a rule, up to 50% of the securities held in the sub-fund may be transferred to a transferee in exchange for consideration (in the case of repurchase agreements) and securities can be accepted within the scope of the respectively applicable investment limits against cash (in the case of reverse repurchase agreements).
However, the Investment Company reserves the right, subject to market demand, to transfer up to 100% of the securities held in the sub-fund to a lender in exchange for a consideration (in the case of repurchase agreements) and accept securities within the scope of the respectively applicable investment limits against cash (in the case of reverse repurchase agreements).
Information on the proportion of assets under management that are likely to be used in these transactions can be obtained from the Manage- ment Company.
The Investment Company can act either as purchaser or seller in individual repurchase agreements or in a series of continuing repur- chase transactions. Its involvement in such transactions is, however, subject to the following rules:
- The Investment Company may not buy or sell securities using a repurchase agreement unless the counterparty in that transaction is subject to prudential rules considered by the CSSF to be equivalent to those laid down in Community law.
- The counterparty risk arising from one (or more) repurchase agreement(s) with respect to a single counterparty (which, for the avoidance of doubt, may be reduced by the use of collateral) may not exceed 10% of the assets of the sub-fund when the counter- party is a financial institution within the scope of article 41 (1) (f) of the Law of 2010, or 5% of its assets in all other cases.
- During the term of a repurchase agreement in which the sub-fund acts as the purchaser, it cannot sell the securities that are the object of the contract until the right to repur- chase these securities has been exercised by the counterparty, or until the repurchase term has expired, except to the extent that the Investment Company has other means of coverage.
- The securities acquired by the Investment Company under repurchase agreements must conform to the investment policy and investment restrictions of the respective sub-fund and must be limited to:
	- short-term bank certificates or money market instruments according to the definition in Directive 2007/16/EC of March 19, 2007;
	- bonds issued or guaranteed by an OECD member country or its local authorities or by supranational institutions and authori- ties at EU, regional or international level;
	- units of a UCI investing in money market instruments that calculates a net asset value daily and has a rating of AAA or an equivalent rating;
	- bonds issued by non-governmental issuers that provide adequate liquidity; and

- equities listed on or trading in a regulated market in a member state of the Euro- pean Union or on a stock exchange in an OECD member country, as long as these equities are contained in a major index.

The Investment Company shall disclose in its annual and semiannual reports the total amount of the open repurchase agreements as of the respective reporting date.
Repurchase agreements may also be entered into with respect to individual share classes, taking into account their respective specific characteristics and/or investor profiles, with any right to income and collateral under such repur- chase agreements arising at the level of the relevant share class.

#### Choice of counterparty
The conclusion of OTC derivative transactions, including total return swaps, securities lending transactions and repurchase agreements, is only permitted with credit institutions or finan- cial services institutions on the basis of stan- dardized master agreements. The counterpar- ties, independent of their legal form, must be subject to ongoing supervision by a public body, be financially sound and have an organizational structure and the resources they need to pro- vide the services. In general, all counterparties have their headquarters in member countries of the Organisation for Economic Co-operation and Development (OECD), the G20 or Singapore. In addition, either the counterparty itself or its parent company must have an investment- grade rating by one of the leading rating agencies.

#### Collateral management for OTC derivative transactions and techniques for efficient portfolio management
The Investment Company may receive collateral for OTC derivatives and reverse repurchase agreements to reduce counterparty risk. Within the scope of its securities lending operations, the Investment Company must receive collateral of a value equal to at least 90% of the total value of the securities lent for the duration of the agreement (taking into account interest, divi- dends, other possible rights and any agreed discounts or minimum transfer amounts).
To secure its obligations, the Investment Com- pany can accept all collateral that corresponds to the regulations of CSSF circulars 08/356, 11/512 and 14/592, as amended.
- In the case of a securities loan, this collateral shall have been received before or at the time of the transfer of the lent securities. If the securi- ties are lent via intermediaries, the transfer of the securities can take place before receipt of the collateral as long as the respective intermedi- ary ensures the orderly completion of the trans- action. Such intermediary can provide collateral in place of the borrower.
- In general, collateral for securities lending transactions, reverse repurchase agreements and transactions with OTC derivatives (not including currency futures) must be provided in one of the following forms:
	- liquid assets such as cash, short-term bank deposits, money market instruments accord- ing to the definition in Directive 2007/16/EC of March 19, 2007, letters of credit andfirst-demand guarantees that are issued by top-rated credit institutions not affiliated with the counterparty, or bonds issued by an OECD member country or its local authorities or by supranational institutions and authori- ties at local, regional or international level, irrespective of their residual term to maturity;

- units of a UCI investing in money market instruments that calculates a net asset value daily and has a rating of AAA or an equivalent rating;
- units of a UCITS that invests predominantly in the bonds and equities listed under the next two indents;
- bonds (irrespective of their residual term to maturity) issued or guaranteed by top-rated issuers with appropriate liquidity; or
- equities admitted to or trading in a regulated market in a member state of the European Union or on a stock exchange in an OECD member country, as long as these equities are contained in a major index.
- Collateral that is not provided in the form of cash or units of UCIs/UCITS must have been issued by a legal entity that is not affiliated with the counterparty.

All non-cash collateral received should be highly liquid and traded at a transparent price on a regulated market or within a multilateral trading system so that it can be sold in the short term at a price close to the valuation established prior to the sale. The collateral received should also comply with the provisions of article 56 of the UCITS Directive.
- If collateral provided in the form of cash exposes the Investment Company to a credit risk with respect to the administrator of this collateral, such exposure shall be subject to the 20% restric- tion indicated in article 43 (1) of the Law of 2010. In addition, such cash collateral may not be held in custody by the counterparty unless it is legally protected from the consequences of a default of the counterparty.
- Non-cash collateral may not be held in cus- tody by the counterparty unless it is adequately segregated from the counterparty’s own assets.
- Collateral that is provided must be adequately diversified in terms of issuers, countries and markets. If collateral fulfills a series of criteria such as standards for liquidity, valuation, credit quality of the issuer, correlation and diversifica- tion, it can be offset against the gross commit-ment of the counterparty. If collateral is offset, its value may be discounted by a certain percent- age depending on the price volatility of the security. This discount (or “haircut”) is intended to compensate for short-term fluctuations in the value of the commitment and the collateral. As a rule, no discounts are applied to cash collateral.

The criterion of adequate diversification in terms of issuer concentration is considered to be fulfilled if the sub-fund receives from a counter- party, for efficient portfolio management or for transactions with OTC derivatives, a collateral basket whereby the maximum total value of the open positions with respect to a particular issuer does not exceed 20% of the net asset value. If a sub-fund has various counterparties, the various different collateral baskets should be aggregated to calculate the 20% limit for the total value of the open positions with respect to an individual issuer.
- The Investment Company pursues a strategy for the valuation of discounts for assets it accepts as collateral (“haircut strategy”).

The discounts applied to collateral are governed by:
- the counterparty’s creditworthiness,
- the liquidity of the collateral,
- the price volatility of the collateral,
- the credit quality of the issuer, and/or
- the country or market in which the collateral is traded.

For collateral provided in connection with OTC derivative transactions, a discount of at least 2% is generally applied, e.g., for short-dated govern- ment bonds with outstanding credit ratings.
Consequently, the value of such collateral must exceed the value of the collateralized claim by at least 2% so that an overcollateralization level of at least 102% is reached. A correspondingly higher discount of currently up to 33% (and a corre- spondingly higher overcollateralization level of 133%) is applied for securities with longer matur- ities or securities of lower-rated issuers. OTC derivative transactions are usually overcollateral- ized within the following range:
OTC derivative transactions
Overcollateralization level	102% to 133%
In securities lending transactions, it is some- times possible to apply a full valuation if the counterparty’s credit quality and the collateral are excellent, whereas higher discounts can be applied for lower-rated equities and other securi- ties, taking into account the counterparty’s credit quality. Securities lending transactions are usu- ally overcollateralized in accordance with the following schedule:
Securities lending transactions
Overcollateralization level for government bonds with
excellent credit ratings	103% to 105%
Overcollateralization level for government bonds with
lower investment-grade ratings	103% to 115%
Overcollateralization level for corporate bonds with
excellent credit ratings	105%
Overcollateralization level for corporate bonds with
lower investment-grade ratings	107% to 115%
Overcollateralization level for
blue chips and mid-caps	105%
- The discounts applied are reviewed for appropriateness on a regular basis, at least once each year, and are adjusted accordingly if necessary.
- The Investment Company (or its representa- tives) perform a daily valuation of the collateral received. Should the value of collateral previously provided appear to be insufficient in view of the amount to be covered, the counterparty must provide additional collateral at very short notice. If appropriate, safety margins shall apply to take into account the exchange-rate or market risks associ- ated with the assets accepted as collateral.

Collateral that is admitted for trading on a stock exchange or admitted to or included in another organized market is valued at the previous day’s closing price or, if it is already available at the time the valuation takes place, at the closing price of the same day. The valuation is performed in such a way as to obtain a value for the collat- eral that is as close as possible to the market value.
- Collateral is held in custody by the Depositary or a sub-depositary. Cash collateral in the form of bank balances may be held in blocked accounts at the Depositary of the Investment Company or, with the Depositary’s consent, at another credit institution, provided that this other credit institu- tion is subject to supervision by a supervisory authority and is not associated with the guarantor.

The Investment Company shall ensure that it is able to assert its rights in relation to the collateral if an event occurs requiring the execution of these rights, meaning that the collateral shall be available at all times, either directly or through the intermediary of a top-rated financial institu- tion or a wholly-owned subsidiary of that institu- tion, in a form that allows the Investment Com- pany to appropriate or make use of the assets provided as collateral if the counterparty does not comply with its obligation to return the securities lent.
- Reinvestment of cash collateral may occur exclusively in high-quality government bonds or in money market funds with short-term maturitystructures. Cash collateral can additionally be invested by way of a reverse repurchase agree- ment with a credit institution if the recovery of the accrued balance is assured at all times.

Securities collateral, on the other hand, is not permitted to be sold or otherwise provided as collateral or pledged.
- A sub-fund that receives collateral for at least 30% of its assets should examine the associated risk as part of regular stress tests conducted under normal and exceptional liquidity conditions in order to assess the consequences of changes in market value and the liquidity risk associated with the collateral. The liquidity stress testing strategy should contain guidelines covering the following aspects:
- the concept for analyzing the stress test scenario, including calibration, certification and sensitivity analysis;
- empirical impact assessment approach, including back-testing of liquidity risk assessments;
- reporting frequency and reporting thresholds/ loss tolerance threshold(s); and
- loss-mitigation measures, including haircut strategy and gap-risk protection.


#### Use of financial indices
If provided for in the special section of this Sales Prospectus, the objective of the investment policy may be to replicate a specific index or to replicate an index through the use of leverage. on the following basis:
- the composition of the index is sufficiently diversified;
- the index represents an adequate benchmark for the market to which it refers;
- the index is published in an appropriate manner.

If an index is replicated, then the frequency of adjustment of the composition of the index depends on the index to be replicated. The adjustment is usually made semiannually, quar- terly or monthly. Replication and adjustment of the composition of the index may give rise to costs that can reduce the value of the sub-fund’s assets.

### Risk management
A risk management process is used for the sub-funds that allows the Management Com-
pany to monitor and measure at any time the risk associated with the investment positions and their contribution to the overall risk profile of the investment portfolio.
The Management Company monitors each sub-fund in accordance with the provisions of
Regulation 10-04 of the Commission de Surveil- lance du Secteur Financier (“CSSF”), in particular CSSF circular 11/512 of May 30, 2011, and the “Guidelines on Risk Measurement and the
Calculation of Global Exposure and Counterparty Risk for UCITS” of the Committee of European Securities Regulators (CESR/10-788) and CSSF circular 14/592 of September 30, 2014. The Management Company shall ensure for each sub-fund that the overall exposure relating to
derivative financial instruments is consistent with article 42 (3) of the Law of 2010. The market risk of the respective sub-fund shall exceed the market risk of the reference portfolio containing no derivatives by no more than 200% (in the case of the relative VaR approach) or by no more than 20% (in the case of the absolute VaR approach).
The risk management approach used for the respective sub-fund is specified in a special section of the Sales Prospectus for the relevant sub-fund.
In general, the Management Company endeav- ors to ensure that investments made in a sub- fund through derivatives do not exceed twice the value of the sub-fund’s assets (hereinafter referred to as “leverage”), unless otherwise stated in the special section of the Sales Pro- spectus. The leverage is calculated using the total of the nominals (total nominal amounts of all derivatives in the portfolio divided by the current net asset value of the portfolio). Deriva- tives in the portfolio are taken into account when calculating the leverage effect. Collateral is not currently reinvested and is therefore not taken into account.
However, this leverage varies depending on market conditions and/or changes in positions (also to hedge the fund against unfavorable market movements). Therefore, despite constant monitoring by the Management Company, the target ratio could be exceeded at some point.
The expected leverage indicated is not to be considered as an additional risk limit for the sub-fund.
In addition, the sub-fund may borrow 10% of its net assets if this borrowing is temporary. This option is not available for sub-funds that qualify as money market funds as defined in the Money Market Funds Regulation.
A correspondingly greater overall exposure can therefore significantly increase the opportunities and risks of an investment (see in particular the risk information in the section “Risks associated with derivative transactions”).

### Potential conflicts of interest
Within the scope of and in accordance with the applicable conflict management procedures and measures, the members of the Board of Direc- tors of the Investment Company, the Manage- ment Company, the fund manager, the desig- nated distributors and the persons authorized to carry out the distribution, the Depositary, the transfer agent, the investment advisor, the
shareholders, as well as all subsidiaries, affiliated companies, representatives or agents of the aforementioned entities and persons (“Associ- ated Persons”):
- may conduct among themselves financial and banking transactions or other transactions, such as derivatives, securities lending and repurchase agreements, or enter into the corresponding contracts, including those that are directed at securities or at investments by an Associated Person in a company or undertaking, such investment being a constit- uent part of the respective sub-fund’s assets, or be involved in such transactions; and/or
- for their own accounts or for the accounts of third parties, invest in units, securities or assets of the same type as the components of the respective sub-fund’s assets and trade in them; and/or
- on their own behalf or on behalf of a third party, participate in the purchase or sale of securities or other investments to or from the Investment Company, through or jointly with the fund manager, the designated distributors and the persons appointed to carry out sales activities, the Depositary, the investment advisor, or a subsidiary, an affiliated company, representative or agent of these.

Assets of the respective sub-fund in the form of liquid assets or securities may be deposited with an Associated Person in accordance with the legal provisions governing the Depositary. Liquid assets of the respective sub-fund assets may be invested in certificates of deposit issued by an Associated Person or in bank deposits offered by an Associated Person. Banking or comparable transactions may also be conducted with or through an Associated Person. Companies in the Deutsche Bank Group and/or employees, repre- sentatives, affiliated companies or subsidiaries of companies in the Deutsche Bank Group (“DB Group Members”) may be counterparties in the Investment Company’s derivative transactions or derivatives contracts (“Counterparty”). In addi- tion, in some cases a Counterparty may be required to value such derivative transactions or contracts. These valuations can be used as a basis for calculating the value of certain assets of the respective sub-fund. The Board of Directors of the Investment Company is aware that DB Group Members may possibly be involved in a conflict of interest if they act as a Counterparty and/or provide such valuations. The valuation will be adjusted and carried out in a manner that is verifiable. However, the Board of Directors of the Investment Company believes that such conflicts can be handled appropriately and assumes that the Counterparty possesses the aptitude and competence to perform such valuations.
In accordance with the respective terms agreed, DB Group Members may, in particular, act as Board of Directors members, sales agents or sub-agents, depositaries, sub-depositaries, fund managers or investment advisors, and may offer to provide sub-depositary services to the
Investment Company. The Board of Directors of the Investment Company is aware that conflicts of interest may arise due to the functions that DB Group Members perform in relation to the Invest- ment Company. In respect of such eventualities, each DB Group Member has undertaken to endeavor, to a reasonable extent, to resolve such conflicts of interest equitably (with regard to the Members’ respective duties and responsibilities), and to ensure that the interests of the Investment Company and of the shareholders are not adversely affected. The Board of Directors of the Investment Company is of the view that DB Group Members possess the required aptitude and competence to perform such duties.
The Board of Directors of the Investment Com- pany is of the view that the interests of the Investment Company and those of the entities mentioned above may be in conflict with each other. The Investment Company has taken appropriate measures to avoid conflicts of inter- est. In the event of unavoidable conflicts of interest, the Board of Directors of the Invest- ment Company will endeavor to ensure that conflicts of interest are handled fairly and resolved in favor of the fund. It is a principle of the Management Company to take all reasonable steps to establish organizational structures and to apply effective administrative measures to enable the identification, handling and monitoring of the conflicts in question. In addition, the Management Company’s management is respon- sible for ensuring that the systems, controls and procedures of the Management Company for the identification, monitoring and resolution of conflicts of interest are appropriate.
Transactions with or between Associated Persons may be conducted for each sub-fund with respect to the respective sub-fund assets, provided that such transactions are in the best interests of the investors.

#### Specific conflicts of interest in relation to the Depositary or sub-depositaries
The Depositary is part of an international group of companies and operations which, in the ordinary course of business, is also active for a large number of clients and for its own account, which may lead to actual or potential conflicts of interest. Conflicts of interest arise when the Depositary or a company affiliated with it exer- cises activities under the depositary agreement or separate contractual or other arrangements. These activities include:
- the provision of nominee, management, registration and transfer agent, research, securities lending, investment management, financial advisory and/or other advisory services to the Investment Company;
- the execution of banking, sales and trading transactions, including foreign exchange, derivative, credit, brokerage, market making or other financial transactions with the Invest- ment Company, either as a principal and in its own interest or on behalf of other clients.

In connection with the above activities, the Depositary or its affiliated companies:
- will seek to make a profit from these activi- ties, and are entitled to receive and retain any profits or remunerations of any kind. They are not required to notify the Investment Com- pany of the nature or amount of any such profits or compensation, including but not limited to fees, costs, commissions, income shares, spreads, markups, markdowns, inter- est, reimbursements, discounts or other benefits received in connection with such activities;
- may buy, sell, issue, trade or hold securities or other financial products or instruments as principals in their own interest, in the interest of their affiliated companies or for their other clients;
- may trade in the same or the opposite direc- tion to the transactions carried out, including on the basis of information in their posses- sion but not available to the Investment Company;
- may provide the same or similar services to other clients, including competitors of the Investment Company;
- may obtain creditor rights from the Invest- ment Company, which they may exercise.

The Investment Company may engage in foreign exchange, spot or swap transactions on behalf of the Investment Company through an affiliated company of the Depositary. In such cases, the affiliated company acts as the principal and not as a broker, contractor or trustee of the Investment Company. The affiliated company will seek to generate profits through these transactions and is entitled to retain profits and not notify the Invest- ment Company. The affiliated company shall enter into such transactions under the terms and condi- tions agreed with the Investment Company.
If the cash of the Investment Company is depos- ited with an affiliated company which is a bank, a potential conflict arises with respect to the interest (if any) credited or charged by the affili- ated company to this account and the fees or other benefits it could derive from holding such cash as a bank rather than as a trustee.
The Management Company may also be a client or counterparty of the Depositary or its affiliated companies.
Conflicts arising from the use of sub-depositaries by the Depositary may be assigned to four general categories:
- conflicts arising from the choice of sub-depo- sitaries and the allocation of assets among multiple sub-depositaries which, in addition to objective evaluation criteria, are influenced by
	- cost factors such as the lowest fees charged, discounts and similar incentives, and
	- the broad mutual business relationships in which the Depositary may operate on the basis of the economic value of the broader business relationship;

- affiliated or non-affiliated sub-depositaries acting on behalf of other clients and in their own interest, which may lead to conflicts of interest with the interests of the client;
- affiliated or non-affiliated sub-depositaries maintaining only indirect relationships with clients, and considering the Depositary to be their counterparty, which may encourage the Depositary to act in its own interest or in the interest of other clients to the detriment of clients; and
- sub-depositaries potentially having mar- ket-based creditor rights with respect toclients’ assets, which they may be interested in enforcing if they do not receive payment for securities transactions.

In the performance of its duties, the Depositary shall act honestly, fairly, professionally, inde- pendently and solely in the interests of the Invest- ment Company and its shareholders.
The Depositary shall functionally and hierarchi- cally separate the performance of its depositary tasks from the performance of its other duties, which may be in conflict. The internal control system, the various reporting lines, the allocation of tasks and reporting to management enable potential conflicts of interest and matters related to the depositary function to be properly identi- fied, managed and monitored. Furthermore, in the case of sub-depositaries used by the Deposi- tary, contractual restrictions shall be imposed by the Depositary in order to take account of some of the potential conflicts; the Depositary shall exercise due diligence and supervise the sub- depositaries in order to ensure a high level of service for its clients. The Depositary shall also provide regular reports on the activities of its clients and the portfolios held by its clients, with the underlying functions subject to internal and external control audits. Finally, the Depositary shall separate the performance of its depositary duties internally from its own activities and comply with a code of conduct that obliges employees to act ethically, honestly and trans- parently in dealing with clients.
Current information on the Depositary, its duties, any conflicts that may arise, the depositary functions delegated by the Depositary, the list
of agents and sub-agents, and any conflicts of interest arising from such delegation shall be made available to shareholders on request by the Depositary.

#### Combating money laundering
The transfer agent may require such proof of identity as it considers necessary for compliance with the anti-money laundering legislation in force in Luxembourg. If there are doubts as to the identity of an investor or if the transfer agent does not have sufficient information to establish the identity, the transfer agent may request further information and/or documents in order to estab- lish the identity of the investor beyond doubt.
If the investor refuses or fails to provide the requested information and/or documents, the
transfer agent may refuse or delay the entry of the investor’s data in the Investment Company’s register of shareholders. The information provided to the transfer agent shall be obtained solely for the purpose of complying with anti-money laun- dering legislation.
The transfer agent is also obligated to verify the origin of the funds collected by a financial institu- tion, unless the financial institution in question is subject to a mandatory proof of identity procedure that is equivalent to the verification procedure under Luxembourg law. The processing of sub- scription applications may be suspended until the transfer agent has duly established the origin of the funds.
Initial or follow-up share subscription applications can also be submitted indirectly, i.e., via the distributors. In this case, the transfer agent may waive the aforementioned required proof of identity under the following circumstances or under the circumstances which are considered sufficient under Luxembourg’s anti-money laundering legislation:
- if a subscription application is processed through a distributor under the supervision of the competent authorities, whose rules provide for an identification verification procedure for customers which is equivalent to that laid down in Luxembourg anti-money laundering legislation and to which the distributor is subject;
- if a subscription application is processed through a distributor whose parent company is under the supervision of the competent authorities, whose rules provide for an identi- fication verification procedure for customers which is equivalent to that laid down in Luxembourg anti-money laundering legisla- tion, and if the law applicable to the parent company, or the parent company’s group guidelines, impose equivalent obligations on its subsidiaries or branches.

For countries that have ratified the Financial Action Task Force’s (FATF) recommendations, it is generally assumed that natural or legal persons operating in the financial sector are required by the respective competent supervisory authorities in these countries to carry out identification verification procedures for their clients which are equivalent to the verification procedure pre- scribed under Luxembourg law.
Distributors may provide a nominee service to investors who purchase shares through them. Investors may decide, at their own discretion, whether to take advantage of this service, in which the nominee holds the shares in its name for and on behalf of the investors; the investors are entitled to demand direct ownership of the shares at any time. Notwithstanding the forego- ing provisions, investors are free to make invest- ments directly with the Investment Company without using the nominee service.

#### Luxembourg Register of Beneficial Owners (transparency register)
The Luxembourg Law of January 13, 2019, on the introduction of a Register of Beneficial Owners (the “Law of 2019”) entered into force on March 1, 2019. The Law of 2019 obliges all entities registered in the Luxembourg Trade and Companies Register, including the Investment Company, to collect and store certain information on their beneficial owners. The Investment Company is furthermore obliged to enter the collected information in the Register of Beneficial Owners, which is administered by the Luxem- bourg Business Register under the supervision of the Luxembourg Ministry of Justice. In this respect, the Investment Company is obliged to monitor the existence of beneficial owners continuously and in relation to particular circum- stances and to notify the Register.
Article 1 (7) of the Law of November 12, 2004, on combating money laundering and terrorist financing defines a beneficial owner, inter alia, as any natural person that ultimately owns or con- trols a company. In this case, this includes any natural person in whose ownership or under whose control the Investment Company ulti- mately lies by way of directly or indirectly holding a sufficient share of equities or voting rights or a participation, including in the form of bearer shares, or by means of another form of control.
If a natural person has a shareholding of 25% plus one share or a participation of more than 25% in the Investment Company, this is deemed to be an indication of direct ownership. If a company that is controlled by one or more natural persons or if several companies that are owned by the same natural person or the same natural persons, has/have a shareholding of 25% plus one share or a participation of more than 25% of an Investment Company, this is deemed to an indication of indirect ownership.
Besides the stated reference points for direct and indirect ownership, there are other forms of control according to which an investor can be classified as a beneficial owner. In this respect, an analysis is conducted in the individual case if indications of ownership or control are present.
If an investor is classified as a beneficial owner as defined by the Law of 2019, the Investment Company is obliged, pursuant to the Law of 2019 and subject to criminal sanctions, to collect and transmit information. Likewise, the respective investor is himself obliged to provide information.
If an investor is not able to check whether or not he is classified as a beneficial owner, he can contact the Investment Company via the following e-mail address to seek clarification:
dws-lux-compliance@list.db.com.

#### Data protection
The personal data of investors in the application forms and other information collected in connec- tion with the business relationship with the Investment Company and/or the transfer agent will be collected, stored, compared, transferred and otherwise processed and used (“processed”) by the Investment Company, the transfer agent, other companies of DWS, the Depositary and the financial intermediaries of the investors. These data are used for the purposes of account man- agement, money laundering investigations, tax assessment in accordance with EU Directive 2003/48/EC on taxation of savings income in the form of interest payments and the development of business relationships.
For this purpose, the data may also be communi- cated to companies commissioned by the Invest- ment Company or the transfer agent in order to support the activities of the Investment Com- pany (e.g., client communication agents and paying agents).

#### Order acceptance regulation
All subscription, redemption and exchange orders are placed on the basis of an unknown net asset value per share. Details are specified for each sub-fund in the respective special section of the Sales Prospectus.

#### Market timing and short-term trading
The Investment Company does not allow any practices related to market timing and short-term trading and reserves the right to refuse subscrip- tion and exchange orders if it suspects that such practices are being used. The Investment Com- pany will, where appropriate, take the necessary measures to protect the other investors of the respective sub-fund.

#### Late trading
Late trading is the acceptance of an order after expiration of the relevant acceptance periods on the respective valuation date and the execution of such an order at the price applicable on that date on the basis of the net asset value. The practice of late trading is not permitted because it violates the provisions of the Sales Prospectus of the fund, which stipulate that an order received after the order acceptance period is to be executed at the price based on the next applicable net asset value per share.

#### Total expense ratio
The total expense ratio is defined as the ratio of the expenditure incurred by each sub-fund to the average assets of the sub-fund, excluding transaction costs incurred. The effective total expense ratio is calculated annually and pub- lished in the annual report. The total expense ratio is published in the key investor information document as so-called “ongoing charges.”
If the investor is advised on the acquisition of shares by third parties (particularly companies providing investment services such as credit institutions and investment firms), or if such third parties act as intermediaries for the pur- chase, they may report expenses or expense ratios to the investor that are not consistent with the expense information in this Sales Prospectus or in the key investor information document, and the charges reported may exceed the total expense ratio described here.
This may be due in particular to regulatory requirements for the determination, calculation and disclosure of costs by the aforementioned third parties, which must be complied with in the course of the national transposition of Directive 2014/65/EU of the European Parliament and of the Council on markets in financial instruments and amending Directive 2002/92/EC and Direc- tive 2011/61/EU (known as “MiFID 2”). Devia- tions from the expense statement may arise on the one hand from the fact that these third parties additionally take into account the costs of their own services (e.g., a premium or also ongoing commissions for brokerage or advisory activities, fees for custody account management, etc.). In addition, these third parties are subject to sometimes differing requirements for the calculation of costs incurred at sub-fund level, so that, for example, the transaction costs of the sub-funds are included in the third party’s expense statement, although they are not part
of the above-mentioned total expense ratio in accordance with the provisions currently appli- cable to the Investment Company.
Deviations in the expense statement may arise not only with regard to the cost information prior to the conclusion of the contract, but also in the event of any regular cost information of the third party regarding the investor’s current investment in the Investment Company as part of a perma- nent business relationship with its client.

#### Repayment to certain investors of management fees collected
The Investment Company may, at its discretion, agree with individual investors the partial repay- ment to these investors of the management fees collected. This can be a consideration especially in the case of institutional investors who directly invest large amounts for the long term. The Institutional Sales division of DWS Investment
S.A. is responsible for these matters.

#### Buy and sell orders for securities and financial instruments
The Management Company submits buy and sell orders for securities and financial instruments directly to brokers and traders for the account
of the sub-fund. It concludes agreements with these brokers and traders under customary market conditions that comply with first-rate execution standards. When selecting the broker or trader, the Management Company takes into account all relevant factors, such as the credit- worthiness of the broker or trader and the
execution capacities provided. The prerequisite for the selection of a broker is that the Manage- ment Company shall always ensure that the transactions are executed while taking into account the appropriate market at the appropri- ate time for transactions of the appropriate type and size at the best possible conditions.
The Management Company may enter into agreements with selected brokers, traders and other analysis providers in the context of which market information and analysis services (research) are acquired from the respective provider. The services are used by the Manage- ment Company for the purpose of managing the sub-fund. When availing of these services, the Management Company shall comply with all applicable regulatory provisions and industry standards. In particular, the Management Com- pany shall not accept any services if these agreements do not support the Management Company in its investment decision process according to reasonably prudent discretion.

#### Regular savings plan or withdrawal plans
Regular savings plans or withdrawal plans are offered in certain countries where the sub-fund is licensed for public distribution. Further infor- mation on this can be obtained at any time on request from the Management Company or the respective distributors in the countries of distri- bution of the respective sub-fund.

#### Compensation policy
The Management Company is included in the compensation strategy of the DWS Group. All matters related to compensation, as well as compliance with regulatory requirements, are monitored by the relevant governing bodies of the DWS Group. The DWS Group pursues a total compensation approach that comprises fixed and variable compensation components and contains portions of deferred compensation, which are linked both to individual future performance and the sustainable development of the DWS Group. Under the compensation strategy, particularly employees of the first and second management level receive a portion of the variable compensa- tion in the form of deferred compensation ele- ments, which are largely linked to the long-term performance of the DWS share price or of the investment products.
In addition, the compensation policy applies the following guidelines:
- The compensation policy is consistent with and conducive to sound and effective risk management and does not encourage the assumption of excessive risk.
- The compensation policy is consistent with the business strategy, objectives, values and interests of the DWS Group (including the Management Company, the UCITS it man- ages and the investors of these UCITS) and includes measures to avoid conflicts of interest.
- Performance is generally evaluated on a multi-year basis.
- The fixed and variable components of the total compensation are proportionate to each other, with the share of the fixed component in the total compensation being high enough to provide complete flexibility with regard to the variable compensation components, including the possibility of waiving payment of a variable component.

Further details on the current compensation policy are published on the Internet at https://www.dws.com/footer/Legal-Resources/ dws-remuneration-policy/. This includes a description of the calculation methods for compensation and bonuses to specific employee groups, as well as the specification of the persons responsible for the allocation, including members of the Compensation Com- mittee. The Management Company shall pro- vide this information free of charge in paper form upon request. Moreover, the Management Company provides additional information on employee compensation in the annual report.

### Selling restrictions
The shares of the Investment Company that have been issued may be offered for sale or sold to the public only in countries where such an offer or such a sale is permissible. Unless the Man- agement Company, or a third party authorized by it, has obtained and can show permission to do so from the local regulatory authorities, this Prospectus does not constitute a solicitation to purchase investment fund shares, nor may the Prospectus be used for the purpose of soliciting the purchase of investment fund shares.
The information contained herein and the shares of the sub-fund are not intended for distribution in the United States of America or to U.S. per- sons (individuals who are U.S. citizens or whose permanent place of residence is in the United States of America and partnerships or corpora- tions established in accordance with the laws of the United States of America or of any state, territory or possession of the United States).
Accordingly, shares will not be offered or sold in the United States or to or for the account of U.S. persons. Subsequent transfers of shares in or into the United States or to U.S. persons are prohibited.
This Prospectus may not be distributed in the United States of America. The distribution of this Prospectus and the offering of the shares may also be restricted in other jurisdictions.
Investors that are considered “restricted per- sons” as defined in Rule 2790 of the National Association of Securities Dealers in the United States (NASD Rule 2790) must report their holdings in the fund assets to the Management Company without delay.
This Prospectus may be used for sales purposes only by persons who have express written authori- zation from the Management Company (granted directly or indirectly via authorized distributors) to do so. Declarations or representations by third parties that are not contained in this Sales Pro- spectus or in the documentation have not been authorized by the Management Company.
These documents are available to the public at the registered office of the Management Company.

#### Foreign Account Tax Compliance Act – “FATCA”
The provisions of the Foreign Account Tax Compli- ance Act (generally known as “FATCA”) are part of the Hiring Incentives to Restore Employment Act (the “HIRE Act”), which came into force in the United States in March 2010. These provisions
of U.S. law serve to combat tax evasion by U.S. citizens. Accordingly, financial institutions outside of the United States (“foreign financial institu- tions” or “FFIs”) are obliged to make annual disclosures to the U.S. Internal Revenue Service (“IRS”), on financial accounts held directly or indirectly by “specified” U.S. persons. In general, for FFIs that do not meet this reporting obligation, known as Non-Participating Foreign Financial Institutions (NPFFI), a penalty tax of 30% is applied to certain income from U.S. sources.
In principle, non-U.S. funds such as this Invest- ment Company and its sub-funds have FFI status and must conclude an FFI agreement with the IRS if they are not classified as “FATCA-compliant” or, provided an applicable Model 1 intergovernmental agreement (“IGA”) is in effect, do not meet the requirements of the IGA applicable to their home country either as a “reporting financial institution” or as a “non-reporting financial institution.” IGAs are agreements between the United States of America and other countries regarding the imple- mentation of FATCA requirements. Luxembourg signed a Model 1 agreement with the United States and a related Memorandum of Understand- ing on March 28, 2014. This IGA was transposed into national law in Luxembourg by the law of
July 24, 2015 (the “FATCA Law”).
The Investment Company heeds all requirements resulting from FATCA and, in particular, those resulting from the Luxembourg IGA as well as from the national implementation act. It may, among other things, become necessary in this context for the Investment Company to require new investors to submit the necessary docu- ments to prove their tax residency in order to make it possible to determine on that basis whether they must be classified as specified
U.S. persons.
Investors and intermediaries acting on behalf of investors should take note that, according to the applicable principles of the Investment Company, shares cannot be offered or sold for the account of U.S. persons and that subsequent transfers of
shares to U.S. persons are prohibited. If shares are held by a U.S. person as the beneficial owner, the Investment Company may, at its discretion, enforce a compulsory redemption of the shares in question.

#### Common Reporting Standard (CRS)
In order to facilitate a comprehensive and multi- lateral automatic exchange of information at global level, the OECD was mandated by the G8/G20 countries to develop a global reporting standard. This reporting standard has been included in the amended Directive on administra- tive cooperation (“DAC 2”) of December 9, 2014. EU member states were required to transpose DAC 2 into national law by December 31, 2015;
it was enacted in Luxembourg by a law dated December 18, 2015 (the “CRS Law”).
Under the Common Reporting Standard, certain financial institutions under Luxembourg law are obliged to carry out an identification of their account holders and to determine where the account holders are tax residents (under this same law, investment funds such as this one are generally regarded as financial institutions under Luxembourg law). For this purpose, a financial institution under Luxembourg law deemed to be a Reporting Financial Institution must obtain
self-disclosure in order to determine the status within the meaning of the CRS and/or the tax residence of its account holders when opening an account.
Luxembourg’s Reporting Financial Institutions are, since 2017, obliged to provide the Luxembourg tax administration (Administration des contributions directes) with information on holders of financial accounts on an annual basis, for fiscal year 2016 for the first time. This notification is made annually by June 30 and, in certain cases, also includes the controlling persons resident for tax purposes in a state subject to the reporting requirement (to be established by a Grand-Ducal Regulation). The Luxembourg tax authorities automatically exchange this information with the competent foreign tax authorities annually.

#### Data protection
In accordance with the CRS Law and Luxem- bourg’s data protection regulations, each natural person concerned (i.e., potentially subject to reporting) must, before their personal data are processed, be informed by the Luxembourg Reporting Financial Institution of the processing of the data.
If the Investment Company or its sub-funds are to be classified as a Reporting Financial Institu- tion, those natural persons who are subject to reporting as defined in the above explanations of such classification in accordance with Luxem- bourg data protection regulations shall be notified.
The Reporting Financial Institution is responsible for the processing of personal data and is the body responsible for processing for the purposes of the CRS Law.
- The personal data are intended for process- ing in accordance with the CRS Law.
- The data can be reported to the Luxembourg tax authorities (Administration des contribu- tions directes), which may forward them to the competent authority/authorities of one or more reporting countries.
- If a request for information is sent to the natural person concerned for the purposes of the CRS Law, he or she is obliged to respond. Failure to respond within the prescribed time limit may result in the account being reported (erroneously or twice) to the Luxembourg tax authorities.

Every natural person concerned has the right to access and have corrected, if necessary, the data submitted to the Luxembourg tax administration for the purposes of the CRS Law.

#### Language versions
The German version of the Sales Prospectus is authoritative. The Management Company may, with regard to fund shares sold to investors in such countries, declare translations into the languages of those countries where the shares may be offered for sale to the public to be bind- ing on itself and on the fund.

#### Stock exchanges and markets
The Management Company has no knowledge of whether the shares of the fund are being traded on a stock exchange or organized market. The Management Company may have the shares of the fund admitted for listing on a stock exchange or traded in organized markets; cur- rently the Management Company is not availing itself of this option.
| Investor profiles |
| --- |
| The definitions of the following investor profiles | expectations are offset by risks in the equity, | returns, can tolerate the substantial fluctuations |
| were created based on the premise of normally | interest rate and currency areas, as well as by | in the values of investments, and the very high |
| functioning markets. Further risks may arise in | credit risks and the possibility of incurring | risks this entails. Strong price fluctuations and |
| each case in the event of unforeseeable market | losses up to and including the total loss of | high credit risks result in temporary or permanent |
| situations and market disturbances due to | capital invested. The investor is also willing and | reductions of the net asset value per unit/share. |
| non-functioning markets. | able to bear a financial loss and is not con- | Expectations of high returns and tolerance of risk |
|  | cerned with capital protection. | by the investor are offset by the possibility of |
| “Risk-averse” investor profile |  | incurring significant losses up to and including |
| The sub-fund is intended for the safety-oriented | “Growth-oriented” investor profile | the total loss of capital invested. The investor is |
| investor with little risk appetite, seeking steady | The sub-fund is intended for the growth-oriented | willing and able to bear such a financial loss and |
| performance but at a low level of return. Short- | investor seeking capital appreciation primarily | is not concerned with capital protection. |
| term and long-term fluctuations of the unit/ | from equity gains and exchange rate movements. |  |
| share value are possible as well as significant | Return expectations are offset by high risks in the | The Management Company provides additional |
| losses up to the total loss of capital invested. | equity, interest rate and currency areas, as well | information to distribution agents and distribu- |
| The investor is willing and able to bear such a | as by credit risks and the possibility of incurring | tion partners concerning the profile of a typical |
| financial loss and is not concerned with capital | significant losses up to and including the total | investor or the target client group for this finan- |
| protection. | loss of capital invested. The investor is willing and | cial product. If the investor is advised on the |
|  | able to bear such a financial loss and is not | acquisition of units/shares by distribution agents |
| “Income-oriented” investor profile | concerned with capital protection. | or distribution partners, or if such agents or |
| The sub-fund is intended for the income- |  | partners act as intermediaries for the purchase |
| oriented investor seeking higher returns through | “Risk-tolerant” investor profile | of units/shares, they may therefore present |
| dividend distributions and interest income from | The sub-fund is intended for the risk-tolerant | additional information to the investor that also |
| bonds and money market instruments. Return | investor who, in seeking investments with strong | relates to the profile of a typical investor. |

| Performance |
| --- |
| Past performance is not a guarantee of future | the possibility that they will not get back the | www.dws.com, in the KIID and factsheets, or in |
| results for the respective sub-fund. The returns | original amount invested. | the semi-annual and annual reports. |
| and the principal value of an investment may | Data on current performance can be found |  |
| rise or fall, so investors must take into account | on the Management Company’s website |  |

- 
### Investment Company

DWS Institutional was founded on November 29, 1991, and is an investment company with vari- able capital that is organized under Luxembourg law, on the basis of the Law of 2010 on undertak- ings for collective investment and of the Law of August 10, 1915, on trading companies, as a Société d’Investissement à Capital Variable (“SICAV”), hereinafter referred to as the “Investment Company”.
The Investment Company complies with the requirements of the UCITS Directive and is subject to Part I of the Law of 2010.
The Investment Company is a so-called umbrella fund, i.e., the investor may be offered one or more sub-funds at the discretion of the Invest- ment Company. The aggregate of the sub-funds produces the umbrella fund. With respect to the legal relationship between shareholders, each sub-fund is treated as a separate entity. In rela- tion to third parties, the assets of a sub-fund are only liable for the liabilities and payment obliga- tions relating to that sub-fund. Additional sub- funds may be established and/or one or more existing sub-funds may be liquidated or merged at any time. In this case, the sales documenta- tion will be amended accordingly.
The articles of incorporation and by-laws of the Investment Company have been filed with the Trade Register in Luxembourg under the number B 38.660 and are available for inspection there. Copies are available for a fee on request. The registered office of the Investment Company is in Luxembourg.
The share capital is equal to the sum of the total net assets of each sub-fund. Changes in capital are not governed by the general provisions of Luxembourg commercial law relating to the publication and entry in the Trade Register of increases and reductions of share capital.
The minimum capital of the Company is EUR 1,250,000.00.
If the share capital falls below two-thirds of the minimum capital, the Board of Directors must request the liquidation of the Investment Com- pany at the shareholders’ meeting; the share- holders’ meeting convenes with no obligation to attend and adopts resolutions by a simple majority of the votes cast in person or by proxy at the shareholders’ meeting. The same shall apply if the share capital falls below one quarter of the minimum capital, in which case the liquidation of the Investment Company may be effected by a quarter of the shares represented at the shareholders’ meeting.
- 
### Description of the share classes


#### The share classes
The Board of Directors of the Investment Company can decide to launch various share classes within a sub-fund. The Board of Directors can transfer the establishment, liquidation and amalgamation of share classes to the Management Company.
All share classes of a sub-fund are invested together in line with the investment objective of the relevant sub-fund, but may, however, differ in relation to their distribution policy, the pre- requisites to be met by the investors or other particular features, such as waiver of the dis- closure of interim profit, as determined in each case by the Management Company. The net asset value per share is calculated individually for each share class issued for a particular
sub-fund. A sub-fund does not keep a separate portfolio for the individual share classes. The different features of the individual share classes that are available in relation to a sub-fund are described in detail in the respective product annex.
The Investment Company reserves the right to offer only one share class or only certain share classes for sale to investors in certain jurisdictions so as to comply with the applicable laws, customs or business practices there. Furthermore, the Investment Company reserves the right to adopt principles that apply to certain investor categories or transactions in respect of the acquisition of certain share classes.
Euro share classes are offered for the sub-funds (currently: IC, ID, IC100, IC500).
USD share classes are offered for the sub-funds (currently: USD ICH, USD ICH100).
CHF share classes are offered for the sub-funds (currently: CHF ICH, CHF ICH100).
Shares of share classes with the prefix “I” are reserved exclusively for institutional investors in accordance with article 174 (2) of the Law of 2010. If an investor does not meet this require- ment, the Investment Company reserves the right to buy back shares at the redemption price.
At present, the Investment Company basically offers two categories within the euro share classes, C = capitalization (with reinvestment of income) and D = distribution (with distribution of income).

#### Hedging
In addition, share classes can stipulate hedging against currency risks.
- Currency hedgingCurrency hedging is conducted by a hedging agent (an external service provider or in-house) according to defined rules. This is not part of the investment policy and should be considered as separate from portfolio management. All of the costs associated with currency hedging are charged to the respective share class (see “Costs”).

Share class hedging
If the currency of the hedged share class differs from the sub-fund currency, the hedge serves to reduce the risk of the share class arising from
exchange rate fluctuations between the currency of the hedged share class and the relevant
sub-fund currency (indicated by the letter H = hedged).
Portfolio hedging
The hedge serves to reduce the risk of the hedged share class resulting from exchange rate fluctuations between the currency of the hedged share class and the individual underlying curren- cies to which the hedged share class is exposed via the sub-fund’s assets (indicated by the letters H (P)).
Under certain circumstances, currency risks may not be hedged or only partially hedged (e.g., in the case of share classes with a small volume or small remaining currency positions in the fund) or may not be fully effective (some currencies cannot be traded at any time, for example, or must be determined as approxi- mate values with reference to another cur- rency). In such cases, the hedge may offer no protection or only partial protection against changes in the return of the underlying. In addition, due to the time delay in the neces- sary processing and posting steps for hedging or investing in other share classes of the same sub-fund, exchange rate fluctuations may occur which are not systematically hedged.
- Non-hedged share classesShare classes without the suffix “H” or “H (P)” are not hedged against currency risks.
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### General description of the investment policy

The investment objectives for each sub-fund are regulated in the respective special section of the Sales Prospectus.
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### Risk spreading

The following investment limits and investment guidelines apply to the investment of the fund assets of the individual sub-funds. Individual sub-funds may have different investment limits.
In this connection, please refer to the information contained in the following special section of the Sales Prospectus.
The specific investment limits and investment guidelines set out in section I. are applicable to sub-funds that were launched as money market funds as defined in the Money Market Funds Regulation.
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#### Investments
	- The respective sub-fund can invest in securi- ties and money market instruments that are listed on or traded in a regulated market.
	- The respective sub-fund can invest in securities and money market instruments that are traded in another market in a member state of the European Union that operates regularly and is recognized, regulated and open to the public.
	- The respective sub-fund can invest in securi- ties and money market instruments that are admitted for trading on a stock exchange in a country that is not a member state of the European Union or traded in another regu- lated market in that state that operates regularly and is recognized and open to the public, and primarily located in Europe, Asia, the Americas or Africa.
	- The respective sub-fund can invest in newly issued securities and money market instru- ments, provided that
		- the terms of issue include the obligation to apply for admission for trading on a stock exchange or in another regulated market that operates regularly and is recognized and open to the public, primarily located in Europe, Asia, the Americas or Africa; and
		- such admission is procured no later than one year after the issue.

	- The respective sub-fund can invest in units of undertakings for collective investment in transferable securities (UCITS) and/or of other undertakings for collective investment (UCIs) as defined in the UCITS Directive, with a registered office within or outside of a member state of the European Union, pro- vided that
		- such other UCIs were authorized under laws that provide that they are subject to supervision considered by the CSSF to be equivalent to that laid down in Community law, and that cooperation between authori- ties is sufficiently ensured;
		- the level of protection for shareholders of the other UCIs is equivalent to thatprovided for shareholders of a UCITS, andin particular that the rules on asset segre- gation, borrowing, lending, and short sales of securities and money market instruments are equivalent to the require- ments of the UCITS Directive;


- the business activity of the other UCIs is reported in annual and semiannual reports to enable an assessment to be made of the assets and liabilities, income and operations over the reporting period;
- no more than 10% of the assets of the UCITS or of the other UCI whose acquisi- tion is being contemplated can, according to its terms of contract or its articles of incorporation, be invested in units of other UCITS or other UCIs.
- The respective sub-fund can invest in depos- its with credit institutions that are repayable on demand or have the right to be with- drawn, and mature within twelve months or less, provided that the credit institution has its registered office in a member state of the European Union or, if the credit institution has its registered office in a country that is not a member state of the European Union, provided that it is subject to prudential rules considered by the CSSF to be equivalent to those laid down in Community law.
- The respective sub-fund can invest in deriva- tive financial instruments (“derivatives”), including equivalent cash-settled instruments, that are traded in one of the markets referred to in (a), (b) and (c), and/or in derivative finan- cial instruments that are not traded on a stock exchange (“OTC derivatives”), provided that
- the underlying instruments are instru- ments covered by this paragraph, or are financial indices, interest rates, foreign exchange rates or currencies that fall within the scope of the investment policy;
- the counterparties to OTC derivative transactions are institutions subject to prudential supervision, and belonging to the categories approved by the CSSF; and
- the OTC derivatives are subject to reliable and verifiable valuation on a daily basis and can be sold, liquidated or closed by an offsetting transaction at any time at their fair value at the sub-fund’s initiative.
- The respective sub-fund can invest in money market instruments not traded in a regulated market that are usually traded in the money market, are liquid and have a value that can be accurately determined at any time, pro- vided that the issue or issuer of such instru- ments is itself subject to regulations for the protection of savings and investors, and provided that these instruments are
- issued or guaranteed by a central, regional or local authority or the central bank of a member state of the European Union, the European Central Bank, theEuropean Union or the European Invest- ment Bank, a country that is not a mem- ber state of the European Union or, in the case of a federal state, by one of the members making up the federation, or by a public international body of which one or more member states of the European Union are members; or
- issued by a company whose securities are traded in the regulated markets specified in (a), (b) or (c) above; or
- issued or guaranteed by an institution that is subject to supervision according to the criteria stipulated in Community law, or by an institution that is subject to and com- plies with prudential rules considered by the CSSF to be at least as stringent as those laid down in Community law; or
- issued by other issuers belonging to a category approved by the CSSF, provided that investments in such instruments are subject to investor protection equivalent to that laid down in the first, the second or the third preceding indent, and pro- vided that the issuer is a company whose capital and reserves amount to at least ten million euro and which presents and publishes its annual accounts in accord- ance with Fourth Council Directive 78/660/EEC, or is an entity that, within a group of companies that includes one or several listed companies, is dedicated to the financing of the group or is an entity that is dedicated to the financing of securitization vehicles that benefit from credit lines to assure liquidity.
- Notwithstanding the principle ofrisk-spreading, the respective sub-fund may invest up to 100% of its assets in securities and money market instruments stemming from different issues that are issued or guaranteed by a member state of the European Union or its local authori- ties, by an OECD member country, a G20 country or Singapore, or by public inter- national institutions of which one or more member states of the European Union are members, provided that the sub-fund holds securities that originated from at least six different issues, and the securi- ties stemming from any one issue do not exceed 30% of the assets of the sub-fund.
- The respective sub-fund may not invest in precious metals or precious-metal certifi- cates; should the investment policy of the sub-fund make specific reference to this provision, this restriction shall not apply to 1:1 certificates whose underlying is one single commodity or precious metal and that meet the requirements for securities accord- ing to article 2 of EU Directive 2007/16/EC and article 1 (34) of the Law of 2010.
- 
#### Investment limits
	- No more than 10% of the sub-fund’s net assets may be invested in securities or money market instruments of any one issuer.
	- No more than 20% of the sub-fund’s net assets may be invested in deposits made with any one institution.
	- The default risk exposure to a counterparty in OTC derivative transactions, as well as in OTC derivative transactions entered into for the purpose of efficient portfolio manage- ment, may not exceed 10% of the sub-fund’s net assets if the counterparty is a credit institution as defined in A. (f) above. In other cases, the limit is a maximum of 5% of the sub-fund’s net assets.
	- The total value of the securities and money market instruments of issuers in which the sub-fund respectively invests more than 5% of its net assets may not exceed 40% of the sub-fund’s net assets.


This limitation does not apply to deposits or OTC derivative transactions made with finan- cial institutions subject to prudential supervision.
Notwithstanding the individual upper limits specified in B. (a), (b) and (c) above, the respective sub-fund may not invest more than 20% of its net assets at any one insti- tution in a combination of
- securities or money market instruments issued by this institution; and/or
- deposits made with this institution; and/ or
- OTC derivatives acquired from this institution.
- The limit of 10% specified in B. (a) rises to 35%, and the limit set in B. (d) does not apply, if the securities or money market instruments are issued or guaranteed by
- a member state of the European Union or its local authorities; or
- a country that is not a member state of the European Union; or
- public international bodies of which one or more member states of the European Union are members.
- The limit specified in B. (a) rises from 10% to 25%, and the limit set in B. (d) does not apply, in the case of bonds that fulfill the following conditions:
- they are issued by a credit institution that has its registered office in a member state of the European Union and which is legally subject to special public supervision intended to protect the holders of such bonds; and
- sums deriving from the issue of such bonds are invested in accordance with the law in assets that, during the whole period of validity of the bonds, are capable of covering claims attaching to the bonds; and
- such assets, in the event of default of the issuer, would be used on a priority basis for the repayment of the principal and payment of the accrued interest.

If the respective sub-fund invests more than 5% of its assets in bonds of this type issued by any one issuer, the total value of these investments may not exceed 80% of the value of the sub-fund’s net assets.
- The limits specified in B. (a), (b), (c), (d), (e) and (f) may not be combined, and thus investments in securities or money market instruments issued by any one institution or in deposits made with this institution or in this institution’s derivatives shall under no circumstances exceed 35% of the sub-fund’s net assets.

The respective sub-fund can cumulatively invest up to 20% of its assets in securities and money market instruments of any one group of companies.
Companies that are included in the same group for the purposes of consolidated accounting
as defined in EU Directive 83/349/EEC or in accordance with recognized international accounting rules, shall be regarded as a single issuer for the purpose of calculating the invest- ment limits specified in this article.
- The respective sub-fund may invest no more than 10% of its net assets in securities and money market instruments other than those specified in paragraph A.
- The respective sub-fund may invest no more than 10% of its net assets to acquire units of other UCITS and/or UCIs within the meaning of section A. (e) unless otherwise provided for in the special section of the Sales Prospectus.

For investments in units of another UCITS and/or other UCI, the assets of the UCITS or other UCI in question are not taken into account in relation to the upper limits speci- fied in B. (a), (b), (c), (d), (e) and (f).
- If admission to one of the markets specified in A. (a), (b) or (c) is not obtained within the one-year deadline, new issues shall be consid- ered unlisted securities and money market instruments and counted toward the invest- ment limit stated there.
- The Investment Company or the Management Company may not acquire, for any investment funds managed by it which fall within the scope of Part I of the Law of 2010 or theUCITS Directive, shares that carry voting rights enabling it to exercise significant influence over the management of the issuer.

The respective sub-fund may acquire a maximum of
- 10% of the non-voting shares of any one issuer;
- 10% of the debt securities of any one issuer;
- 25% of the units of any one fund or any one sub-fund of an umbrella fund;
- 10% of the money market instruments of any one issuer.

The investment limits specified in the second, third and fourth indents may be disregarded at the time of acquisition if at that time the gross amount of the debt securities or of the money market instruments, or the net amount of the securities in issue, cannot be calculated.
- The investment limits specified in (k) shall not be applied to:
	- securities and money market instruments issued or guaranteed by a member state of the European Union or its local authorities;
	- securities and money market instruments issued or guaranteed by a country that is not a member state of the European Union;
	- securities and money market instruments issued by public international organiza- tions of which one or more member states of the European Union are members;
	- shares held by the respective sub-fund in the capital of a company incorporated in a country that is not a member state of the European Union that invests its assets mainly in the securities of issuers having their registered offices in that country, where under the legislation of that coun- try such a holding represents the only way in which the respective sub-fund can invest in the securities of issuers of that country. This derogation, however, shall apply only if in its investment policy the company from the country that is not a member state of the European Union complies with the limits specified in B. (a), (b), (c), (d), (e), (f) and (g), (l) and (k).


Where these limits are exceeded, article 49 of the Law of 2010 shall apply;
- shares held by one or more investment companies in the capital of subsidiary companies that only conduct certain management, advisory or marketing activities with regard to the repurchase of shares at the request of shareholders in the country where the subsidiaries are located, and do so exclusively on behalf of that investment company or those investment companies.
- Notwithstanding the limits specified in B. (k) and (l), the maximum limits specified in B. (a), (b), (c), (d), (e) and (f) for investments in equities and/or debt securities of any one issuer are 20% when the objective of the investment policy is to replicate a certain index or a leveraged index on the following basis:
	- the composition of the index is suffi- ciently diversified;
	- the index represents an adequate bench- mark for the market to which it refers;
	- the index is published in an appropriate manner.


The limit specified here is 35% where that proves to be justified by exceptional market conditions in particular in regulated markets where certain securities or money market instruments are highly dominant. An invest- ment up to that limit shall be permitted for only one single issuer.
- The respective sub-fund’s overall exposure relating to derivatives must not exceed the total net value of its portfolio. The exposure is calculated taking into account the current value of the underlying assets, the counter- party risk, future market movements and the time available to liquidate the positions.

The respective sub-fund can, as part of its investment strategy and within the limits of paragraph B. (g), invest in derivatives, pro- vided that the overall risk of the underlyings does not exceed the investment limits of paragraph B. (a), (b), (c), (d), (e) and (f).
If the respective sub-fund invests in index- based derivatives, these investments are not taken into consideration as regards the investment limits specified in B. (a), (b), (c), (d), (e) and (f).
When a security or money market instrument embeds a derivative, the latter must be taken into consideration when complying with the requirements of the investment limits.
- The respective sub-fund can additionally invest up to 49% of its assets in liquid assets. In particular exceptional cases, it is permitted to temporarily have more than 49% invested in liquid assets, if and to the extent that this appears to be justified with regard to the interests of shareholders.
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#### Exceptions to investment limits
- The respective sub-fund need not comply with the investment limits when exercising subscription rights attaching to securities or money market instruments that form part of its assets.
- While ensuring compliance with the principle of risk spreading, the respective sub-fund can depart from the specified investment limitsfor a period of six months following the date of its authorization.
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#### Cross-investment between sub-funds

A sub-fund (the “Investing Sub-Fund”) may invest in one or several other sub-funds. Any acquisition by the Investing Sub-Fund of shares of another sub-fund (the “Target Sub-Fund”) is subject to the following conditions (and to all the other required conditions that have been speci- fied in this Sales Prospectus):
- the Target Sub-Fund may not invest in the Investing Sub-Fund;
- the Target Sub-Fund may invest no more than 10% of its net assets in UCITS (including other sub-funds) or other UCIs;
- the voting rights associated with the shares of the Target Sub-Fund are suspended for as long as the shares involved are held by the Investing Sub-Fund; and
- the value of the shares of the Target Sub- Fund held by the Investing Sub-Fund is not considered in the verification of the statutory minimum capital requirement ofEUR 1,250,000.00.
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#### Loans

Loans may not be taken out by the Investment Company for the account of the respective
sub-fund. However, the respective sub-fund may acquire foreign currencies by means of a “back- to-back” loan.
Notwithstanding the preceding paragraph, the respective sub-fund may borrow
- up to 10% of the respective sub-fund’s assets, provided that the borrowing is on a temporary basis;
- up to 10% of the respective sub-fund’s assets, provided that the borrowing is to make possi- ble the acquisition of real estate essential for the direct pursuit of its business; this borrow- ing and that referred to in the preceding sentence may not in any case exceed in total 15% of the respective sub-fund’s net assets.

The Investment Company may not grant loans for the account of the respective sub-fund or act as a guarantor on behalf of third parties.
This shall not prevent the acquisition of securities, money market instruments or other financial instruments that are not yet fully paid in.
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#### Short sales

The Investment Company may not engage in short sales of securities, money market instruments or other financial instruments referred to in A. (e), (g) and (h) for the account of the respective sub-fund.
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#### Encumbrance

The respective sub-fund’s assets may only be pledged as collateral, transferred, assigned or otherwise encumbered to the extent that such transactions are required by a stock exchange or regulated market or imposed by contractual or other terms and conditions.
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#### Regulations for the Investment Company

The Investment Company will not acquire shares with voting rights where such an acquisition would give it significant influence on the man- agement policies of the issuer. The Investment Company can acquire movable and immovable property if it is essential for the direct pursuit of its business.
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#### Specific provisions applicable to the investment policy and investment limits of money market sub-funds

For sub-funds admitted as money market funds in accordance with the Money Market Funds Regulation (“money market sub-funds”), the following specific provisions apply exclusively to the investment policy and investment limits as long as no further restrictions are set out in the special section of the Sales Prospectus.
Money market sub-funds are not subject to the obligations laid down in articles 49 to 50a and article 51 (2) and articles 52 to 57 of the UCITS Directive regarding the investment policy, unless the Money Market Funds Regulation expressly provides otherwise.
Currently, the Investment Company has only admitted money market sub-funds as money market funds with a variable net asset value per share (“VNAV money market fund”) as defined in the Money Market Funds Regulation.
In accordance with the definition in the Money Market Funds Regulation, “standard money market funds” or “short-term money market funds” have the following meaning:
Short-term money market funds are money market funds that invest in eligible money market instruments as defined in point 1.1. (1) of this section and the portfolio rules in accordance with article 24 of the Money Market Funds Regulation.
Standard money market funds are money market funds that invest in eligible money market instru- ments as defined in point 1.1. (1) and (2) of this section and the portfolio rules in accordance with article 25 of the Money Market Funds Regulation.
- Eligible assets
- In accordance with the provisions of the Money Market Funds Regulation, a money market sub-fund is permitted to invest only in one or more of the following categories of financial assets:
- money market instruments including financial instruments issued or guaranteed separately or jointly by the European Union, the national, regional or local administrations of the mem­ ber states or their central banks, the European Central Bank, the European Investment Bank, the European Investment Fund, the European Stability Mechanism, the European Financial Stability Facility, a central authority or central bank of a third country (third country for this purpose is defined as any member of the OECD or the G20, and Singapore), the Inter­ national Monetary Fund, the International Bank for Reconstruction and Development, the Council of Europe Development Bank, the European Bank for Reconstruction and Devel­ opment, the Bank for International Settle­ ments or any other relevant international financial institution or organization to which one or more member states belong;
- eligible securitizations and asset­backed commercial papers, (“ABCPs”):
- deposits with credit institutions;
- financial derivatives;
- repurchase agreements that fulfill the conditions set out in section I. 1.5;
- reverse repurchase agreements that fulfill the conditions set out in section I. 1.6;
- units of other money market funds.
- A money market sub­fund is not permitted to undertake any of the following activities:
- investments in assets other than those mentioned in paragraph 1;
- short sale of any of the following instruments: money market instruments, securitizations, ABCPs, and units of other money market funds;
- taking direct or indirect exposure to equity or commodities, including via derivatives, certificates representing them, indices based on them, or any other means or instrument that would give an exposure to them;
- entering into securities lending agreements or securities borrowing agreements, or any other agreement that would encumber the assets of the money market sub­fund;
- borrowing and lending cash.
- A money market sub­fund is permitted to hold ancillary liquid assets in accordance with article 50 (2) of the UCITS Directive.
- Eligible money market instruments
- A money market instrument is eligible for investment by a money market sub­fund provided that it fulfills all of the following requirements:
	- it falls under one of the categories of money market instruments according to article 50 (1) (a), (b), (c), or (h) of the UCITS Directive;
	- it exhibits one of the following characteristics:
		- it has a legal maturity at issuance of 397 days or less;
		- it has a residual maturity of 397 days or less;

	- the issuer of the money market instrument and the quality of the money market instru­ ment have received a favorable assessment as part of the internal analysis of credit quality in accordance with the provisions of the Money Market Funds Regulation and pursuant to section I. 3.;
	- where a money market sub­fund invests in a securitization or ABCP, it is subject to the requirements laid down in section I. 1.2.

- Notwithstanding paragraph 1 (b), standard money market sub­funds are also allowed to invest in money market instruments with a resid­ ual maturity until the legal redemption date of less than or equal to two years, provided that the time remaining until the next interest rate reset date is 397 days or less. For this purpose, floating rate money market instruments and fixed rate money market instruments hedged by a swap arrange­ ment will be reset to a money market rate or index.
- Paragraph 1 (c) does not apply to money market instruments issued or guaranteed by the European Union, a central authority or central bank of a member state, the European Central Bank, the European Investment Bank, the Euro­ pean Stability Mechanism, or the European Financial Stability Facility.
- Eligible securitizations and ABCPs
- Both a securitization and an ABCP is consid­ ered to be eligible for investment by a money market sub­fund provided that the securitization or ABCP is sufficiently liquid, has received a favorable assessment as part of the internal analysis of credit quality in accordance with the provisions of the Money Market Funds Regula­ tion and section I. 3., and belongs to one of the following categories:
	- a securitization as defined in article 13 of Commission Delegated Regulation (EU) 2015/61 of October 10, 2014, to supplement Regulation (EU) No. 575/2013 of the Euro­ pean Parliament and the Council with regard to liquidity coverage requirement for Credit Institutions;
	- an ABCP issued by an ABCP program which:
		- is fully supported by a regulated credit institution that covers all liquidity, credit and material dilution risks, as well as ongoing transaction costs and ongoing program­wide costs related to the ABCP,if necessary to guarantee the investor the full payment of all amounts under the ABCP;


- is not a re­securitization and the expo­ sures underlying the securitization at the level of each ABCP transaction do not include any securitization position;
- does not include a synthetic securitization as defined in article 242, no. 11, of Regu­ lation (EU) No. 575/2013;
- a simple, transparent, and standardized (STS) securitization which meets the criteria and conditions of articles 20, 21, and 22 of Regu­ lation (EU) No. 2017/2402, or is a simple, transparent, and standardized (STS) ABCP which meets the requirements of articles 24, 25, and 26 of this Regulation.
- A short­term money market sub­fund is permitted to invest in the securitizations or ABCPs referred to in paragraph 1 provided any of the following conditions is fulfilled, as applicable:
- the legal maturity at issuance of the securiti­ zations referred to in paragraph 1 (a) is two years or less and the time remaining until the next interest rate reset date is 397 days or less;
- the legal maturity at issuance or residual maturity of the securitizations or ABCPs referred to in paragraph 1 (b) and (c) is 397 days or less;
- the securitizations referred to in paragraph 1(a) and (c) are amortizing instruments and have a weighted average life (WAL) of two years or less.
- A standard money market sub­fund is per­ mitted to invest in the securitizations or ABCPs referred to in paragraph 1 provided any of the following conditions is fulfilled, as applicable:
	- the legal maturity at issuance or residual maturity of the securitizations and ABCPs referred to in paragraph 1 (a), (b) and (c) is two years or less and the time remaining until the next interest rate reset date is 397 days or less;
	- the securitizations referred to in paragraph 1(a) and (c) are amortizing instruments and have a WAL of two years or less.

- Eligible deposits with credit institutionsA deposit with a credit institution is eligible for investment by a money market sub­fund pro­ vided that all of the following conditions are fulfilled:
- the deposit is repayable on demand or is able to be withdrawn at any time;
- the deposit matures in no more than 12 months;
- the credit institution has its registered office in a member state or, where the credit institution has its registered office in a third country, it is subject to prudential rules considered equivalent to those laid down in Union law in accordance with the procedure laid down in article 107 (4) of Regulation (EU) No. 575/2013.
- Eligible financial derivative instrumentsA financial derivative is eligible for investment by a money market sub-fund provided it is traded on a regulated market in accordance with article 50(1) (a), (b) or (c) of the UCITS Directive or traded OTC and provided that all of the following condi- tions are fulfilled:
- the underlying of the derivative instrument consists of interest rates, foreign exchange rates, currencies or indices representing one of those categories;
- the derivative serves only the purpose of hedging the interest rate or exchange rate risks inherent in other investments of the money market sub-fund;
- the counterparties to OTC derivative trans- actions are institutions subject to prudential regulation and supervision and belonging to the categories approved by the CSSF;
- the OTC derivatives are subject to reliable and verifiable valuation on a daily basis and can be sold, liquidated or closed by an offset- ting transaction at any time at their fair value at the money market sub-fund’s initiative.
- Eligible repurchase agreementsA repurchase agreement is eligible to be entered into by a money market sub-fund provided that all of the following conditions are fulfilled:
- it is used on a temporary basis, for no more than seven working days, only for liquidity management purposes and not for investment purposes other than as referred to in (c);
- the counterparty receiving assets transferred by the money market sub-fund as collateral under the repurchase agreement is prohib- ited from selling, investing, pledging or otherwise transferring those assets without the money market sub-fund’s prior consent;
- the cash received by the money market sub-fund as part of the repurchase agree- ment is able to be:
	- placed on deposits in accordance with article 50 (1) (f) of the UCITS Directive; or
	- invested in assets referred to in section I 1.6 (6), but shall not otherwise beinvested in eligible assets as referred to in section I. 1., transferred or otherwise reused;

- the cash received by the money market sub-fund as part of the repurchase agree- ment does not exceed 10% of its assets;
- the money market sub-fund has the right to terminate the agreement at any time upon giving prior notice of no more than two business days.

A money market sub-fund can, as a rule, transfer 1% (and no more than 10%) of the securities held in the sub-fund to a lender in exchange for consideration under the aforementioned conditions.
- Eligible reverse repurchase agreements
- A reverse repurchase agreement is eligible to be entered into by a money market sub-fund provided that all of the following conditions are fulfilled:
	- the money market sub-fund has the right to terminate the agreement at any time upon giving prior notice of no more than two business days;
	- the market value of the assets received as part of the reverse repurchase agreement is at all times at least equal to the value of the cash paid out.

- The assets received by a money market sub-fund as part of a reverse repurchase agree- ment must be money market instruments that fulfill the requirements set out in section I. 1.1.

The assets received by a money market sub-fund as part of a reverse repurchase agreement are not permitted to be sold, reinvested, pledged or otherwise transferred.
- Securitizations and ABCPs are not permitted to be received by a money market sub-fund as part of a reverse repurchase agreement.
- The assets received by a money market sub-fund as part of a reverse repurchase agree- ment must be sufficiently diversified with a maximum exposure to a given issuer of 15% ofthe money market sub-fund’s NAV, except where those assets take the form of money market instruments that fulfill the requirements of section I. 2.1 (7). In addition, the assets received by a money market sub-fund as part of a reverse repurchase agreement must be issued by an entity that is independent from the counterparty and is expected not to display a high correlation with the performance of the counterparty.
- A money market sub-fund that enters into a reverse repurchase agreement must ensure that it is able to recall the full amount of cash at any time on either an accrued basis or a mark-to-mar- ket basis. When the cash is recallable at any time on a mark-to-market basis, the mark-to-market value of the reverse repurchase agreement is used for the calculation of the NAV of the money market sub-fund.
- By way of derogation from paragraph 2 of this section, a money market sub-fund is permit- ted to receive as part of a reverse repurchase agreement liquid transferable securities or money market instruments other than those that fulfill the requirements set out in section I. 1.1. provided that those assets comply with one of the following conditions:
	- they are issued or guaranteed by the European Union, a central authority or central bank of a member state, the European Central Bank, the European Investment Bank, the European Financial Stability Facility or the European Stability Mechanism provided that a favorable assessment has been received as part of the internal analysis of credit quality in accordance with the provisions of the Money Market Funds Regulation and section I. 3.;
	- they are issued or guaranteed by a central authority or central bank of a third country, provided that a favorable assessment has been received as part of the internal analysis of credit quality in accordance with the provisions of the Money Market Funds Regulation and section I. 3.


The assets received as part of a reverse repur- chase agreement in accordance with this para- graph (6) must meet the liquidity requirements of article 2 of Delegated Regulation (EU) 2018/990.
The assets received as part of a reverse repur- chase agreement in accordance with sub-para- graph 1 of this paragraph are disclosed to inves- tors of the money market sub-fund in compliance with article 13 of the SFT Regulation. The assets received as part of a reverse repurchase agree- ment in accordance with sub-paragraph 1 of this paragraph must fulfill the requirements of sec- tion I. 2.1 (7).
A money market sub-fund can, as a rule, accept 5% (and no more than 100%) of the securities held in the sub-fund against cash under the aforementioned conditions.
1.7. Eligible units of money market funds
- A money market sub-fund is permitted to acquire the units of any other money market fund (“targeted money market fund”) provided that all of the following conditions are fulfilled:
	- no more than 10% of the assets of the targeted MMF may, according to its terms of contract or its articles of incorporation and by-laws, be invested in aggregate in units of other money market funds;
	- the targeted money market fund does not hold units of the acquiring money market sub-fund.


A money market fund whose units have been acquired is not permitted to invest in the acquir- ing money market fund during the period in which the acquiring money market fund holds units in it.
- A money market sub-fund is permitted to acquire the units of other money market funds, provided that no more than 5% of its assets are invested in units of a single money market fund.
- A money market sub-fund is permitted, in aggregate, to invest no more than 17.5% of its assets in units of other money market funds. However, unless otherwise provided for in the special section of the Sales Prospectus, a money market sub-fund may invest no more than 10% of its net assets in units of other money market funds.
- Units of other money market funds are eligible for investment by a money market sub- fund provided that all of the following conditions are fulfilled:
	- the targeted money market fund is autho- rized under the Money Market Funds Regulation;
	- where the targeted money market fund is managed, whether directly or under a delega- tion, by the same manager as that of the acquiring money market sub-fund or by any other company to which the manager of the acquiring money market sub-fund is linked by common management or control, or by a substantial direct or indirect holding, the manager of the targeted money market fund, or that other company, is prohibited from charging subscription or redemption fees on account of the investment by the acquiring money market sub-fund in the units of the targeted money market fund;
	- where a money market sub-fund invests 10% or more of its assets in units of other money market funds: (i) the special section of the Sales Prospectus must disclose the maxi- mum level of the management fees that may be charged to the money market sub-fund itself and to the other money market funds in which it invests; and (ii) the annual report must indicate the maximum proportion of management fees charged to the money market sub-fund itself and to the other money market funds in which it invests.

- By way of derogation from paragraphs 2 and 3 of this section, a money market sub-fund is permitted to acquire units of other money market funds in accordance with article 55 or 58 of the UCITS Directive under the following conditions:
	- the money market fund is marketed solely through an employee savings scheme gov- erned by national law and which has only natural persons as investors;
	- the employee savings scheme referred to in(a) only allows investors to redeem their investment subject to restrictive redemption terms which are laid down in national law, whereby redemptions may only take place in certain circumstances that are not linked to market developments.

- Short-term money market sub-funds may only invest in units of other short-term MMFs.
- Standard money market sub-funds may invest in units of short-term MMFs and standard MMFs.
- Investment limits
	- Diversification

- A money market sub-fund invests no more than
	- 5% of its assets in money market instru- ments, securitizations and ABCPs issued by the same issuer;
	- 10% of its assets in deposits made with the same credit institution.

- By way of derogation from paragraph 1 (a), a VNAV money market sub-fund is permitted to invest up to 10% of its assets in money market instruments, securitizations and ABCPs issued by the same issuer provided that the total value of such money market instruments, securitiza- tions and ABCPs held by the VNAV money market sub-fund in each issuer in which it invests more than 5% of its assets does not exceed 40% of the value of its assets.
- A money market sub-fund is not permitted to invest more than 15% of the money marketsub-fund’s assets in aggregate in securitizations and ABCPs. As from the date of application of the delegated act referred to in article 11 (4) of the Money Market Funds Regulation, a money market sub-fund is permitted to invest no more than 20% of its assets in securitizations and ABCPs, whereby up to 15% of the assets of the money market sub-fund are permitted to be invested in securitizations and ABCPs that do not comply with the criteria for the identification of STS securitiza- tions and STS ABCPs.
- The aggregate exposure of a money market sub-fund to a single counterparty stemming from OTC derivative transactions which fulfill the conditions set out in section I. 1.4. is not per- mitted to exceed 5% of its assets.
- The aggregate amount of cash provided to the same counterparty of a money market sub-fund in reverse repurchase agreements is not permitted to exceed 15% of its assets.
- Notwithstanding the individual limits laid down in paragraphs 1 and 4, a money market sub-fund is not permitted to combine, where to do so would result in an investment of more than 15% of its assets in a single body, any of the following:
	- investments in money market instruments, securitizations and ABCPs issued by that body;
	- deposits made with that body;
	- OTC financial derivative instruments giving counterparty risk exposure to that body.


By way of derogation from the diversification requirement provided for in the first sub-paragraph, where the structure of the financial market in the member state in which the money market sub- fund is domiciled is such that there are insufficient viable financial institutions to meet that diversifica- tion requirement, and it is not economically feasi- ble for the money market sub-fund to use financial institutions in another member state, the money market sub-fund may combine the types of invest- ments referred to in (a) to (c) up to a maximum investment of 20% of its assets in a single issuer.
- By way of derogation from paragraph 1 (a), a money market sub-fund is permitted to invest up to 100% of its net assets in accordance with the principle of risk diversification in various money market instruments issued or guaran- teed separately or jointly by the European Union, the national, regional or local adminis- trations of the member states or their central banks, the European Central Bank, the Euro- pean Investment Bank, the European Invest- ment Fund, the European Stability Mechanism, the European Financial Stability Facility, a central authority or central bank of a third country (third country for this purpose is defined as any member of the OECD or the G20, and Singapore), the International Mone- tary Fund, the International Bank for Recon- struction and Development, the Council of Europe Development Bank, the European Bank for Reconstruction and Development, the Bank for International Settlements, or any other relevant international financial institution or organization to which one or more member states belong, provided that the money market instruments held by the money market sub- fund originate from at least six different issues by the issuer and the money market sub-fund limits its investment in money market instru- ments from the same issue to a maximum of 30% of its assets.
- Notwithstanding the individual limits laid down in paragraph 1, a money market sub-fund may invest no more than 10% of its assets in bonds issued by a single credit institution that has its registered office in a member state and is subject by law to special public supervision designed to protect bond-holders. In particular, sums deriving from the issue of those bonds are invested in accordance with the law in assets which, during the whole period of validity of the bonds, are capable of covering claims attaching to the bonds and which, in the event of failure of the issuer, would be used on a priority basis for the reimbursement of the principal and payment of the accrued interest. Where a money marketsub-fund invests more than 5% of its assets in the bonds referred to in sub-paragraph 1 issued by a single issuer, the total value of those invest- ments is not permitted to exceed 40% of the value of the assets of the money marketsub-fund.
- Notwithstanding the individual limits laid down in paragraph 1, a money market sub-fund is permitted to invest no more than 20% of its assets in bonds issued by a single credit institu- tion where the requirements set out in article 10(1) (f) or article 11 (1) (c) of Delegated Regulation (EU) 2015/61 are met, including any possible investment in assets referred to in paragraph 8 of this section. Where a money market sub-fund invests more than 5% of its assets in the bonds referred to in sub-paragraph 1 issued by a single issuer, the total value of those investments is not permitted to exceed 60% of the value of the assets of the money market sub-fund, including any possible investment in assets as defined in paragraph 8, respecting the limits specified there.
- Companies which are included in the same group for the purposes of consolidated accounts under Directive 2013/34/EU of the European Parliament and of the Council (1) or in accord- ance with recognized international accounting rules, are regarded as a single issuer for the purpose of calculating the investment limits referred to in paragraphs 1 to 6 of this section.

2.2.	Concentration
- A money market sub-fund is not permitted to hold more than 10% of the money market instru- ments, securitizations and ABCPs of a single issuer.
- The upper limit defined in paragraph 1 does not apply to money market instruments that are issued or guaranteed by the European Union, by national, regional and local administrations ofthe member states or their central banks, by the European Central Bank, the European Invest- ment Bank, the European Investment Fund, the European Stability Mechanism, the European Financial Stability Facility, a central authority or the central bank of a third country, the Interna- tional Monetary Fund, the International Bank for Reconstruction and Development, the Council of Europe Development Bank, the European Bank for Reconstruction and Development, the Bank for International Settlements or any other rele- vant international financial institution or organi- zation to which one or more member states belong.
- Internal procedure for assessing credit qualityIn accordance with the conditions set out in the Money Market Funds Regulation as well as in Delegated Regulation (EU) 2018/990, the Man- agement Company shall, for each sub-fund that was launched as a money market fund, apply a prudent internal procedure to assess the credit quality of money market instruments,securitizations and asset-backed commercial paper (ABCPs) while taking into account the issuer and the characteristics of the instrument. It shall ensure that the information used to assess the credit quality is of sufficient quality, up-to-date and originates from reliable sources. The internal procedure for assessing credit quality corresponds to the following general principles:
- It shall make provisions for an effective process to obtain meaningful information on the issuer and on the characteristics of the instrument and to update this information;
- It shall use adequate measures to ensure that the available relevant information is thoroughly analyzed and that account is taken of all relevant factors that influence the creditworthiness of the issuers and the credit quality of the instrument;
- It shall be continuously monitored and all assessments of the credit quality shall be reviewed at least once per year;
- It shall make provisions for a new credit quality assessment if there is a material change to the external rating of money market instruments, securitizations and ABCPs that may affect the existing valuation of the respective instrument, without there being any automated and excessive reliance on external ratings in accordance with article 5a of Regulation (EU) 1060/2009;
- It shall be based on prudent, systematic and continuous assessment methods that are validated using historical experience and empirical evidence, including back-testing. The valuation methods are reviewed at least once per year with respect to whether or not they remain appropriate for the current portfolio and external conditions. Any errors in the methods or in their application are corrected immediately;
- If the methods, models or key assumptions for the internal procedure are changed, all affected internal credit quality assessments must be reviewed as soon as possible.

When assessing the credit quality, the following criteria, factors and general principles must be taken into account, at a minimum, in accordance with the conditions set out in the Money Market Funds Regulation and in Delegated Regulation (EU) 2018/990:
- The criteria for quantifying the credit risk as well as the relative default risk of the issuer and the relevant default risk of the issuer and of the instrument:
	- information on the bond price, including credit spreads, and on the price of compa- rable fixed rate financial instruments and their associated securities;
	- prices of money market instruments of the issuer, of the instrument or of the sector;
	- information on the price of credit default swaps (CDS), including CDS spreads for comparable instruments;
	- default statistics on the issuer, the instrument or the sector;
	- financial indices for the geographical location, the sector or the asset class of the issuer or of the instrument;
	- financial information on the issuer, includ- ing profitability indicators, interest expense, metrics in relation to borrowing and the pricing of new issues, and also whether subordinated securities exist.


Insofar as is necessary or expedient, the Man- agement Company shall apply supplementary criteria in addition to the above-mentioned criteria:
- The criteria for determining the qualitative indicators for the issuer of an instrument:
	- an analysis of all underlyings, including the credit risk of the issuer and the credit risk of the underlyings in the case of exposure to securitizations;
	- an analysis of all structural aspects of the relevant instruments issued by an issuer, including, in the case of structured finan- cial instruments, operational risk and counterparty risk inherent within the structured financial instrument;
	- an analysis of the relevant markets, including the scope and liquidity of these markets;
	- a country analysis, including the extent of explicit and contingent liabilities, and the extent of the foreign currency reserves in relation to the foreign currency liabilities;
	- an analysis of the risk for the issuer of conducting business, while taking into account, among other things, cases of fraud, fines due to misconduct, legal disputes, financial corrections, extraordi- nary items, fluctuations in personnel at management level, concentration of borrowers, and audit opinions;
	- investigations on the issuer or on the market sector in relation to securities;
	- if applicable, an analysis of the ratings or of the rating outlooks that were created in relation to the issuer of an instrument by a rating agency registered with the ESMA and selected by the Management Company, if this is relevant for the money market fund’s specific investment portfolio.


Insofar as is necessary or expedient, the Manage- ment Company shall apply supplementary criteria in addition to the above-mentioned criteria:
- The criteria for determining the qualitative credit risk indicators for the issuer of an instrument:
	- the financial position of the issuer or, if applicable, of the guarantor;
	- the sources of liquidity of the issuer or, if applicable, of the guarantor;
	- the ability of the issuer to respond to future market-wide or issuer-specific events, including the ability to repay debt, also in extremely adverse circumstances;
	- the solidity of the issuer’s sector in the economy in view of economic develop- ments and the competitiveness of the issuer in its sector.

- the short-term nature of money market instruments;
- the asset class of the instrument;
- the type of issuer;
- for structured financial instruments, the operational and counterparty risk inherent within the structured financial transaction and, in case of exposure to securitizations, the credit risk of the issuer, the structure of the securitization and the credit risk of the underlyings;
- the liquidity profile of the instrument.

The internal procedure for assessing the credit quality shall be administered by a team compris- ing specialist analysts and shall report to the Management Company. The internal procedure for assessing the credit quality shall be approved by the management as well as by the Supervi- sory Board of the Management Company. The management shall continuously ensure the proper functioning of the internal procedure for assessing credit quality.
- 
### Company shares
	- The Company’s capital is represented by global certificates, unless specified otherwise for individual sub-funds.
	- The Investment Company may issue fractions of shares. If fractional shares are issued, the Sales Prospectus will specify the exact number of places after the decimal point to which the frac- tions are rounded. Unless otherwise provided for a particular sub-fund, fractions of shares are rounded according to commercial practice. Such rounding may be to the benefit of either the respective shareholder or the fund. All shares have the same rights. Shares are issued by the Investment Company immediately after the net asset value per share has been received for the benefit of the Investment Company. The issue andredemption of shares and the distribution of dividends are performed by the Depositary and all paying agents.

- Each shareholder has the right to vote at the shareholders’ meeting. The voting right may be exercised in person or by proxy. Each share is entitled to one vote. Fractional shares do not provide a voting right, but do entitle the owner to participate in the distributions of the Investment Company on a pro-rata basis.
- 
### Restrictions on the issue and compulsory redemption of shares

The Investment Company may at any time and at its discretion reject a subscription application or temporarily limit, suspend or permanently discon- tinue the issue of shares, or may buy back shares at the redemption price, if such action should appear necessary in consideration of the interests of the shareholders or the public, or to protect the Investment Company or the shareholders.
In this case, the Management Company or the paying agent will promptly refund payments on subscription applications that have not yet been executed.
The Management Company may, at its sole discretion, restrict or prevent the ownership of shares of the Investment Company by an un- authorized person at any time.
“Unauthorized persons” means any person, company or legal entity which, at the sole discre- tion of the Investment Company, is deemed not to be entitled to subscribe or own shares in the Investment Company or, depending on the case, in certain sub-funds or share classes (i) if, in the opinion of the Investment Company, such owner- ship could be detrimental to the Investment Company, or (ii) could lead to a breach of a Luxembourg or foreign law or provision, (iii) if, as a result of this ownership, the Investment Com- pany could experience tax, legal or financial disadvantages that otherwise would not have arisen, or (iv) if that person, company or legal entity does not meet the eligibility criteria of one of the existing share classes.
If, at any time, the Management Company becomes aware that shares are in the beneficial ownership of an Unauthorized Person, either wholly or jointly with another person, and the Unauthorized Person does not comply with the instructions of the Management Company to sell their shares and to provide evidence of such sale to the Management Company within 30 calendar days of receipt of such instruction, the Manage- ment Company may, at its sole discretion and immediately after the close of business indicated in the Management Company’s notification to the Unauthorized Person, undertake the compul- sory redemption at the redemption amount. The shares shall be redeemed in accordance with
their respective conditions and the investor shall from that point on no longer be the owner of these shares.
- 
### Issue and redemption of company shares
	- Company shares of the respective sub-fund are issued and redeemed on every valuation date.
	- Company shares are issued on the basis of subscription applications received by the Invest- ment Company, the Management Company or a paying agent appointed by the Investment Company to issue and redeem company shares.
	- The issue price is the net asset value per share plus an initial sales charge, the amount of which is set out for each sub-fund in the follow- ing special section of the Sales Prospectus. It is payable promptly after the applicable valuation date. The issue price may be increased by fees and other charges incurred in the respective countries of distribution.
	- Shareholders are entitled at any time to request the redemption or exchange of their shares via one of the paying agents or the Invest- ment Company. Redemption will be effected only on a valuation date and at the redemption price. If the special section of the Sales Prospec- tus so stipulates for individual sub-funds, the redemption price may be reduced by a redemp- tion fee. The redemption price is paid out promptly after the applicable valuation date. All other payments to the shareholders shall also be made through the above-mentioned offices.
	- Shareholders may submit all or a portion of their shares of all share classes for redemption.


The Board of Directors has the right to carry out substantial redemptions only once the correspond- ing assets of the sub-fund have been sold. In general, redemption requests above 10% of the net asset value of the sub-fund are considered to be substantial redemptions. The Board of Directors is not obliged to execute redemption applications if the application in question refers to shares that have a value of more than 10% of the net asset value of the sub-fund.
The Board of Directors reserves the right, taking into account the principle of equal treatment of all shareholders, to not process minimum redemption amounts (if provisions are made for same).
The Board of Directors, having regard to the fair and equal treatment of shareholders and taking into account the interests of the remaining share- holders of the sub-fund, may decide to defer redemption requests as follows:
If redemption requests are received with respect to a valuation date (the “Original Valuation Date”) whose value, individually or together with other
requests received with respect to the Original Valuation Date, exceeds 10% of the net asset value of the sub-fund, the Board of Directors reserves the right to defer all redemption requests in full with respect to the original valuation date to another valuation date (the “Deferred Valuation Date”) but which shall be no later than 15 Busi- ness Days from the Original Valuation Date
(a “Deferral”).
The Deferred Valuation Date will be determined by the Board of Directors taking into account, amongst other things, the liquidity profile of the sub-fund and the applicable market circumstances.
In the case of a Deferral, redemption requests received with respect to the Original Valuation Date will be processed based on the net asset value per share calculated on the Deferred Valua- tion Date. All redemption requests received with respect to the Original Valuation Date will be processed in full with respect to the Deferred Valuation Date.
Redemption requests received with respect to the Original Valuation Date are processed on a priority basis over any redemption requests received with respect to subsequent valuation dates. Redemption requests received with respect to any subsequent valuation date will be deferred in accordance with the same deferral process and the same deferral period described above until a final valuation date is determined to end the process on deferred redemptions.
In these circumstances, exchange requests are treated as redemption requests.
The Management Company will publish informa- tion on the decision to start a Deferral and the end of the Deferral for the investors who have applied for redemption on the website www.dws.com.
The Deferral of the redemption and the exchange of shares does not have any effect on the other sub-funds.
- The Management Company or the paying agent is obligated to transfer the redemption price to the country of the applicant only if this is not prohibited by law – for example by foreign exchange regulations – or by other circum- stances beyond the control of the Management Company or the paying agent.
- 
### Calculation of the NAV per share
- The total net asset value of the Company is expressed in euro.

To the extent that the annual and semiannual reports and other financial statistics require information on the situation of the total net asset value of the company in accordance with statu- tory regulations or the provisions of the Sales
Prospectus, the assets of the respective sub- fund are translated into euro. The value of a share of the respective sub-fund is denominated in the currency specified for that sub-fund.
Unless specified otherwise in the special section of the Sales Prospectus for the respective sub- fund, the net assets of the sub-fund shall be calculated for each sub-fund on each bank busi- ness day in Luxembourg (“valuation date”). The calculation is made by dividing the net assets of the respective sub-fund by the number of shares of the respective sub-fund of the Investment Company in circulation on the valuation date.
On public holidays that are bank business days in a country that is relevant for the valuation date, as well as on December 24 and 31 of each year, the Investment Company and the Depositary are currently refraining from determining the net asset value per share. A different calculation of the net asset value per share is published in appropriate newspapers in each country of distribution, as well as on the Internet at www.dws.com.
- The net asset value of each sub-fund is calculated according to the following principles:
	- Securities and money market instruments listed on a stock exchange are valued at the most recent available price paid.
	- Securities and money market instruments not listed on a stock exchange but traded on another regulated securities market are valued at a price no lower than the bid price and no higher than the ask price at the time of the valuation, and which the Management Company considers the best possible price at which the securities can be sold.
	- In the event that such prices are not in line with market conditions, or for securities and money market instruments other than those covered in (a) and (b) above for which there are no fixed prices, these securities and money market instruments, as well as all other assets, will be measured at the current market value as determined in good faith by the Management Company, following gener- ally accepted valuation principles verifiable by auditors.
	- Liquid assets are valued at their nominal value plus interest.
	- Time deposits may be valued at their yield value if a contract exists between the Invest- ment Company and the Depositary stipulat- ing that these time deposits can be with- drawn at any time and that their yield value is equal to the realized value.
	- All assets denominated in foreign currencies are translated into the currency of the sub- fund at the last mid-market exchange rate.
	- The prices of the derivative techniques employed by the sub-fund will be set in the usual manner, which shall be verifiable by the auditor and subject to systematic examina- tion. The criteria that have been specified for pricing the derivatives shall remain in effect for the term of each individual derivative.
	- The target fund shares contained in a sub- fund are valued at the most recent available redemption price that has been determined.
	- The assets of sub-funds that were admitted as money market funds in accordance with the Money Market Funds Regulation will, when at all possible, be valued based on market prices.


When using the mark-to-market approach, (i) the asset of a money market sub-fund will be valued at the more prudent side of bid and offer unless the asset can be closed out at mid-market; (ii) only good quality market data will be used; such data will be assessed on the basis of all of the following factors:
- the number and quality of the counterparties;
- the volume and turnover in the market of that asset;
- the issue size and the portion of the issue that the money market sub-fund plans to buy or sell.

Where use of mark-to-market is not possible or the market data is not of sufficient quality, an asset of a money market sub-fund will be valued conservatively by using mark-to-model. The model must accurately estimate the intrinsic value of the asset of a money market sub-fund, based on all of the following up-to-date key factors:
- the volume and turnover in the market of that asset;
- the issue size and the portion of the issue that the money market sub-fund plans to buy or sell;
- market risk, interest rate risk, credit risk attached to the asset.

When using mark-to-model valuation, the amor- tized cost method is not applied.
- An income adjustment account is maintained.
- For large-scale redemption requests that cannot be met from the liquid assets and allow- able credit facilities, the Investment Company may determine the net asset value per share of the respective sub-fund on the basis of the price on the valuation date on which it sells the neces- sary securities; this price shall then also apply to subscription applications submitted at the same time.
- Swing pricing is a mechanism that is intended to protect shareholders from the negative effectsof trading costs arising from subscription and redemption activities. Large-scale subscriptions and redemptions within a sub-fund can lead to a decrease in the assets of this sub-fund because the net asset value may possibly not reflect all trading costs and other costs that are incurred in the event that the portfolio manager has to buy or sell securities in order to manage large inflows or outflows in the sub-fund. In addition to these costs, substantial order volumes can lead to market prices that are significantly below or above the market prices that apply under normal circum- stances. Partial swing pricing can be applied in order to compensate for trading costs and other expenses if the aforementioned inflows or out- flows have a material impact on the sub-fund.

The Management Company will predefine thresholds for the application of the swing pricing mechanism, based, among other things, on current market conditions, available market liquidity and estimated dilution costs. The adjust- ment itself will be initiated automatically in accordance with these thresholds. If the net inflows/net outflows exceed the swing thresh- old, the net asset value is revised upward if the sub-funds see large net inflows and is revised downward in the event of large net outflows.
This adjustment applies in the same way to all subscriptions and redemptions on the relevant trading day.
The Management Company has established a swing pricing committee that determines the swing factors for each individual sub-fund. These swing factors indicate the extent of the net asset value adjustment.
The swing pricing committee takes into account the following factors in particular:
- bid-ask spread (fixed-price element);
- impacts on the market (impacts of the trans- actions on the price);
- additional costs that are incurred as a result of trading activities for the investments.

The swing factors, the operational decisions made in connection with the swing pricing (including the swing threshold), the extent of the adjustment, and the affected sub-funds are reviewed at regular intervals.
The swing pricing adjustment will not exceed 2% of the original net asset value. The net asset value adjustment is available upon request from the Management Company.
In a market environment with extreme illiquidity, the Management Company can increase the swing price adjustment to more than 2% of the original net asset value. Such an increase will be
announced on the Management Company’s website: www.dws.com.
As the mechanism should only be applied in the event of significant inflows and outflows and does not apply for normal trading volumes, it is assumed that the net asset value will only be adjusted occasionally.
If a performance-based fee applies for the sub- fund, the calculation is based on the net asset value without swing pricing.
This mechanism can be applied to all sub-funds. If a swing pricing mechanism is considered for certain sub-funds, this is specified in the special section of the Sales Prospectus. If a swing pricing mechanism is applied for a certain sub-fund, this will be published on the Management Company’s website www.dws.com under the heading
“Fund Facts”.
- The assets are allocated as follows:
	- the proceeds from the issue of shares of a sub-fund is allocated in the books of the Investment Company to the relevant sub- fund, and the corresponding amount will increase the share in the net assets of the sub-fund accordingly, and assets, liabilities, income and expenses are allocated to the respective sub-fund in accordance with the provisions of this article;
	- assets that are also derived from other assets are allocated in the books of the Investment Company to the same sub-fund as the assets from which they are derived, and at each revaluation of an asset the increase or decrease in value is allocatedto the corresponding sub-fund;

- if the Investment Company enters into an obligation that is connected to a particular asset of a particular sub-fund or to an action relating to an asset of a particular sub-fund, this liability is allocated to the corresponding sub-fund;
- if an asset or a liability of the Investment Company cannot be allocated to a particular sub-fund, that asset or liability will be allocated to all sub-funds in proportion to the net assets of the respective sub-fund or in such other manner as the Board of Directors determines in good faith; in relation to third parties, the assets of a sub-fund are only liable for those liabilities and payment obligations relating to that sub-fund;
- after distribution of dividends to the share- holders of a sub-fund, the net asset value of that sub-fund is decreased by the amount of the distributions.
- 
### Suspension of the issue or redemption of shares

and their exchange, and of calculation of the net asset value per share
The Management Company has the right to suspend the issue or redemption of shares and their exchange, as well as calculation of the net asset value per share of the respective sub-fund, if and while circumstances exist that make this suspension necessary and if the suspension is justified when taking into consideration the interests of the shareholders, in particular:
- while a stock exchange or other regulated market on which a substantial portion of the securities of the respective sub-fund are traded is closed (excluding normal weekends and holidays) or when trading on that stock exchange has been suspended or restricted;
- in an emergency, if the respective sub-fund is unable to access its investments or cannot freely transfer the transaction value of its purchases or sales or calculate the net asset value per share in an orderly manner;
- if the assets available for acquisition in the market or the possibilities of disposing of assets of the sub-fund are limited because of the limited investment horizon of thesub-fund.

Investors who have applied for redemption of shares will be informed promptly of the suspen- sion and will then be notified immediately once the calculation of the net asset value per share is resumed. Investors will be paid the redemption price valid at that time after the resumption.
The suspension of the issue and redemption of shares and the calculation of the net asset value per share will be published on the Internet at www.dws.com and in accordance with the provisions of the country of distribution.
Suspension of the issue or redemption of shares and their exchange, and of calculation of the net asset value per share of a sub-fund has no effect on another sub-fund.
- 
### Exchange of shares

Shareholders may, against payment of an exchange commission reduced by 0.5 percent- age points from the initial sales charge plus any applicable issue taxes and duties, exchange part or all of their shares for shares of a different
sub-fund at any time; this may be done via the paying agents or the Management Company.
The balance resulting from an exchange, if any, shall be converted into euro and paid out to the
shareholders, if necessary, provided this amount exceeds EUR 10.00 or 1% of the exchange amount.
The exchange commission is charged for the benefit of DWS Investment S.A., which can pass it on at its discretion, and is calculated based on the amount to be invested in the new sub-fund.
The number of shares of the sub-fund into which the shareholder wants to exchange its existing shares is calculated on the basis of the redemp- tion price of the original sub-fund less any redemption taxes and the net asset value per share of the new sub-fund plus the exchange commission described above and any issue taxes. If the investor has its shares held in custody at an institution, this institution may also charge addi- tional fees and costs beyond the exchange commission.
The exchange will be effected only on a valuation date in accordance with article 8.
- 
### Distribution policy

The Board of Directors shall decide whether a distribution will be made and in what amount. A distribution, if effected, shall not reduce the Investment Company’s share capital below the minimum capital.
- 
### Management Company


#### Management Company, investment management, administration, registrar and transfer agent, and distribution
The Board of Directors of the Investment Com- pany has appointed DWS Investment S.A. as the Management Company.
The Investment Company has entered into a management contract with DWS Investment
S.A. The performance of administrative tasks is subject to the Law of 2010 on undertakings for collective investment. DWS Investment S.A. is a public limited company under Luxembourg law. It is established for an indefinite time. The contract can be terminated by either of the parties with three months’ notice. Management encom- passes all the tasks of collective investment management (investment management, adminis- tration, distribution) described in Annex II of the Luxembourg Law of 2010.
The Board of Directors of the Investment Com- pany retains overall responsibility for the invest- ment of the assets of the respective sub-fund.
The Management Company may delegate one or more tasks to third parties under its supervision and control, in accordance with the provisions of the Luxembourg Law of 2010 and CSSF Regula- tion 10-04 and any circulars issued in respect thereof.
- Investment managementThe Management Company may, under its own responsibility and control, appoint one or more fund managers for the day-to-day implementation of its investment policy. Fund management encompasses the daily implementation of the investment policy and direct investment deci- sions. The fund manager will implement the investment policy, make investment decisions and continually adapt them to market develop- ments, taking into account the interests of the respective sub-fund.

The Management Company has concluded a fund management agreement on behalf of the Investment Company with DWS Investment GmbH, Frankfurt/Main, under its own responsi- bility and control and at its own expense. DWS Investment GmbH is an investment company under German law. The contract can be termi- nated by either of the parties with three months’ notice. The designated fund manager may dele- gate all or part of fund management services under its supervision, control and responsibility and at its own expense.
The fund manager may also engage investment advisors at its own expense, control and respon- sibility. The fund manager is not bound by invest- ment recommendations of the investment advisor. Any investment advisors appointed by the fund manager are listed in the special section of the Sales Prospectus. The designated invest- ment advisors have the necessary regulatory approvals to provide you with advice.
- Administration, registrar and transfer agentThe Management Company DWS Investment S.A. initially assumes the functions of central adminis- tration, in particular fund accounting and the calculation of net asset value. In addition, DWS Investment S.A. is also responsible for further administrative activities. This includes, among other things, the subsequent monitoring of invest- ment limits and restrictions, as well as the func- tion as domiciliary agent, registrar and transfer agent.

In view of its function as registrar and transfer agent, DWS Investment S.A. has entered into a sub-transfer agent agreement with State Street Bank International GmbH. Under this agreement, State Street Bank International GmbH will, in particular, assume the tasks of administering the global certificate deposited with Clearstream Banking AG, Frankfurt/Main.
- DistributionDWS Investment S.A. acts as the main distributor.

The Investment Company may enter into nomi- nee agreements with credit institutions, Profes- sionals of the Financial Sector (“PSF”) and/or comparable companies under foreign law that
are obliged to identify shareholders. These nominee agreements entitle the institutions to distribute shares and to have themselves regis- tered as nominee in the share register of the Investment Company. The names of the nomi- nees may be requested from the Investment Company at any time. The nominee accepts purchase, sale and exchange orders from the investors it is responsible for and arranges for the necessary changes in the share register. In this respect, the nominee is particularly obliged to heed any existing special prerequisites for investment. Provided that there are no compel- ling legal or practical reasons opposing this, an investor that purchased shares through a nomi- nee may at any time demand, by submitting a declaration to the Investment Company or the transfer agent, that he or she be recorded as the shareholder in the register, once all proof-of- identity requirements have been fulfilled.

#### Special note
The Investment Company draws the attention of investors to the fact that any investor may assert his or her investor rights in their entirety directly against the fund – in particular the right to parti- cipate in shareholders’ meetings – only if the investor himself has subscribed to the fund’s shares in his or her own name. In cases where an investor has invested in a fund through an inter- mediary that invests in its name but on behalf of the investor, not all investor rights can necessarily be asserted directly by the investor against the fund. Investors are advised to inform themselves about their rights.
- 
### Depositary

The Investment Company has, in accordance with the depositary agreement, appointed State Street Bank International GmbH, acting through State Street Bank International GmbH, Luxem- bourg Branch, as the Depositary as defined by the Law of 2010.
State Street Bank International GmbH is a limited liability company established under German law, which has its registered office at Brienner Str. 59, 80333 Munich, Germany, and is registered at the Munich registry court under the number
HRB 42872. It is a credit institution that is super- vised by the European Central Bank (ECB), the German Federal Financial Supervisory Authority (BaFin) and the Deutsche Bundesbank.
State Street Bank International GmbH, Luxem- bourg branch, is authorized as a depositary by the CSSF in Luxembourg and specializes in depositary and fund management services as well as other similar services. State Street Bank International GmbH, Luxembourg branch, is registered in the Luxembourg Trade and Companies Register under the number B 148.186. State Street Bank Interna- tional GmbH is part of the State Street corporate group, whose ultimate parent company is State Street Corporation, which is listed on the stock exchange in the United States.

#### Functions of the Depositary
The relationship between the Investment Com- pany and the Depositary is governed by the terms and conditions of the depositary agreement. The Depositary was entrusted with the following main tasks under the depositary agreement:
- ensuring that the sale, issue, redemption, disbursement and cancellation of shares takes place in accordance with applicable law and in accordance with the articles of incor- poration and by-laws;
- ensuring that the calculation of the value of the shares takes place in accordance with applicable law and in accordance with the articles of incorporation and by-laws;
- executing the instructions of the Investment Company, unless these instructions violate applicable law or the articles of incorporation and by-laws;
- ensuring that, in the case of transactions involving assets of a sub-fund, the equivalent value is transferred within the usual time limits;
- ensuring that the income of a sub-fund is used in accordance with applicable law and the articles of incorporation and by-laws;
- monitoring of the cash and cash flows of a sub-fund;
- holding the assets of a sub-fund in custody, including custody of financial instruments to be held in safekeeping, review of the owner- ship structures as well as keeping of records on other assets.


#### Liability of the Depositary
In the event of a loss of a financial instrument held in custody that is determined in accordance with the UCITS Directive and in particular article 18 of the UCITS Regulation, the Depositary is obliged to return to the Investment Company any financial instrument of the same type or to refund the corresponding amount without delay.
Under the UCITS Directive, the Depositary shall not be liable if it can prove that the loss of a financial instrument held in custody is attribut- able to an external event that cannot reasonably be controlled and the consequences of which could not have been avoided despite all reason- able efforts.
In the event of a loss of financial instruments held in custody, shareholders may assert liability claims against the Depositary indirectly or directly through the Investment Company, provided that this leads neither to duplication of claims for recourse nor unequal treatment of the shareholders.
The Depositary shall be liable to the Investment Company for all other losses incurred by the latter as a result of its negligent or intentional failure to comply with its obligations under the UCITS Directive.
The Depositary shall not be liable for consequen- tial damages, direct or special damages or losses
resulting from or in connection with the perfor- mance or non-performance of its duties and obligations.

#### Delegation
The Depositary is authorized without limitation to delegate all or part of its depositary functions, but its liability remains unaffected by the fact that it has entrusted some or all the assets it is to hold in custody to a third party for safekeeping. The liability of the Depositary shall remain unaf- fected by any delegation of its depositary duties under the depositary agreement.
The Depositary has delegated these depositary duties set out in article 22 (5) (a) of the UCITS Directive to State Street Bank and Trust Company, with registered office at One Lincoln Street, Boston, Massachusetts 02111, USA, which it has appointed as its global sub-depositary. As global sub-depositary, State Street Bank and Trust Com- pany has appointed local sub-depositaries within its global custody network.
Details on the depositary functions that have been delegated as well as the names of the respective agents and sub-agents are available at the regis- tered office of the Management Company or on the following website: http://www.statestreet.com/about/office-locations/ luxembourg/subcustodians.html
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### Costs and services received

The sub-funds pay an all-in fee on the net assets of the sub-fund based on the net asset value calculated on the valuation date. The exact amount of the all-in fee is specified in the respec- tive special section of the Sales Prospectus. The all-in fee is usually withdrawn from the sub-fund at the end of the month. This fee is used in particular to pay for administration, fund manage- ment, distribution (if applicable) and the Deposi- tary. In addition to the all-in fee, the following expenses may be charged to the sub-fund:
- all taxes imposed on the assets of the sub- fund and on the sub-fund itself (in particular the taxe d’abonnement), as well as any taxes that may arise in connection with administra- tive and depositary costs;
- costs incurred in connection with the acquisi- tion and sale of assets;
- extraordinary costs (e.g., litigation costs) incurred to protect the interests of the share- holders of the sub-fund; the decision to cover these costs is made individually by the Board of Directors and must be reported separately in the annual report;
- costs for providing information to the inves- tors of the sub-fund by means of a durable medium, with the exception of the cost of information in the event of fund mergers and measures taken in connection with computa- tion errors in the determination of the net asset value per share, or in cases of invest- ment limit violations.

In addition, a performance-based fee can be paid, the amount of which is also determined by the respective special section of the Sales Prospectus.
Income resulting from the use of securities lending and repurchase agreements should, in principle, be transferred to the sub-fund’s assets – less direct or indirect operational costs. The Management Company has the right to charge a fee for the initiation, preparation and execution of such transactions. The Management Company shall, however, receive for the initiation, prepara- tion and execution of securities lending trans- actions (including synthetic securities lending transactions) and securities repurchase agree- ments for the account of the sub-fund a flat fee of up to one-third of the income from these transactions. The Management Company shall bear the costs incurred in connection with the preparation and execution of such transactions, including any fees payable to third parties (e.g., transaction costs to be paid to the Depositary as well as costs for the use of special information systems to secure best execution).
The costs are allocated to the individual sub- funds. If costs relate to multiple or all sub-funds, the costs are charged to the relevant sub-fund in proportion to its net asset value.
Certain costs and fees may arise in connection with total return swaps, especially with respect to entering into these transactions and/or any increase or decrease in their nominal values.
These may be flat fees or variable fees. Further information on costs and fees that the sub-fund must bear, as well as the identities of the recipi- ents and all relationships (if any) existing between them and the Management Company, the fund manager or the Depositary, are dis- closed in the annual report. Income resulting from the use of total return swaps is generally transferred to the sub-fund’s assets – less direct or indirect operational costs.
The costs mentioned are listed in the annual reports.
As a rule, the Management Company may pass on parts of its management fee to intermediar- ies. Such payments are in compensation for sales services performed on an agency basis and may constitute a substantial share of the man- agement fee. The annual report contains addi- tional information on this. The Management Company does not receive any reimbursement of the fees and expense reimbursements paid out of the fund’s assets to the Depositary and third parties.

#### Investment in units of target funds
Investments in target funds can lead to dou- ble-charging, as fees are charged both at the level of the sub-fund and at the level of a target
fund. In connection with the acquisition of target
fund units, the following types of fees are borne directly or indirectly by the investors in the
sub-fund:
- the management fee / all-in fee of the target fund;
- the performance-based fee of the target fund;
- the initial sales charges and redemption fees of the target fund;
- reimbursements of expenses by the target fund; and
- other costs.

The annual and semiannual reports will contain a disclosure of the initial sales charges and redemption fees that have been charged to the sub-fund during the reporting period for the acquisition and redemption of units of target funds. In addition, the annual and semiannual reports will disclose the fees charged to the
sub-fund by another company as a management fee / all-in fee for the target fund units held in the sub-fund.
If the assets of the sub-fund are invested in shares of a target fund managed directly or indirectly by the same Management Company or another company with which the Management Company is jointly managed or controlled or connected through a significant direct or indirect investment, the Management Company or the other company shall not charge the sub-fund any initial sales charges or redemption fees for the purchase or redemption of shares of this other sub-fund.
The share of the management or all-in fee attrib- utable to the units of affiliated investment funds (double-charging or difference method) can be found in the respective special section of the Sales Prospectus.
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### Taxes

As provided for by articles 174–176 of the Law of 2010, the assets of the respective sub-fund or share class are generally subject to a tax in
the Grand Duchy of Luxembourg (the “taxe d’abonnement”) of 0.05% or 0.01% p.a. at present, payable quarterly on the net assets of the sub-fund reported at the end of each quarter.
The rate is 0.01% p.a. with regard to:
- sub-funds whose sole purpose is to invest in money market instruments and time deposits with credit institutions;
- sub-funds whose sole purpose is to invest in time deposits with credit institutions;
- individual sub-funds and individual share classes, provided that the investment in these sub-funds or share classes is reserved for one or more institutional investors.

In accordance with article 175 of the Law of 2010, the assets of a sub-fund or share class may also be fully exempted from the taxe d’abonnement under certain conditions.
The applicable tax rate for a sub-fund or share class is specified in the respective special sec- tion of the Sales Prospectus.
The income of the sub-funds may be subject to withholding tax in countries in which the sub- fund’s assets are invested. In such cases, neither the Depositary nor the Management Company is obliged to obtain tax certificates.
The tax treatment of fund income for investors depends on the tax regulations applicable to the investor in each individual case. A tax advisor should be consulted for information on the indi- vidual tax burden on investors (in particular non- resident taxpayers).
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### Shareholders’ meetings

The shareholders’ meeting represents the entire body of shareholders, regardless of which particu- lar sub-fund a shareholder has invested in. It has the power to make decisions on all matters pertaining to the Company. The resolutions of the shareholders’ meeting in matters concerning
the Company as a whole are binding for all shareholders.
The general shareholders’ meeting takes place annually at 3:30 PM CET on the fourth Wednes- day in April of each year at the registered office of the Investment Company or at any other place specified in the invitation. In years when the fourth Wednesday in April falls on a bank holiday, the general shareholders’ meetings will be held on the next bank business day.
The shareholders of a sub-fund can also hold a shareholders’ meeting at any time in order to decide on actions pertaining exclusively to that sub-fund.
Invitations to ordinary and extraordinary share- holders’ meetings shall be published at least fifteen days prior to the shareholders’ meeting in the Recueil Electronique des Sociétés et Associ- ations (RESA) of the Trade and Companies Register, in a Luxembourg newspaper and in newspapers which the Board of Directors deems appropriate, in each country of distribution.
Invitations to registered shareholders may be sent at least eight days prior to the shareholders’ meeting.
If all shares are in registered form, the invitation to each shareholders’ meeting at least eight days before the meeting can only be issued by means of a registered letter.
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### Establishment, closing and merger of sub-funds and share classes
	- The establishment of sub-funds or share classes is decided by the Board of Directors of the Investment Company.
	- The Board of Directors may initiate the liquida- tion of one or more sub-funds if the total value of the net assets of the respective sub-fund falls below a value which, according to the Board of Directors, no longer permits the sub-fund to be managed in an economically meaningful manner. The same shall apply to the extent that a change in political or economic conditions or the protec- tion of the interests of shareholders or the Invest- ment Company justifies such liquidation. In the event of liquidation of a sub-fund, shareholders will be paid the net asset value of their shares on the valuation date on which the decision becomes effective.


If a situation arises resulting in the liquidation of the sub-fund, the issue of shares will be discon- tinued. Unless otherwise determined by the Board of Directors, the redemption of shares shall continue to be possible, provided that equal treatment of the shareholders can be ensured. On the instructions of the Investment Company or, where applicable, the liquidators appointed by the shareholders’ meeting, the Depositary will divide the proceeds of the liquidation less the costs of liquidation and fees among the shareholders of the respective
sub-fund according to their entitlement. The net proceeds of liquidation not collected by share- holders upon completion of the liquidation proceedings will at that time be deposited by the Depositary with the Caisse de Consignation in Luxembourg for the account of shareholders entitled to them, where such amounts will be forfeited if not claimed by the statutory deadline.
Furthermore, the Board of Directors can declare the cancellation of the issued shares in such a sub-fund and the allocation of shares to another sub-fund, subject to approval by the sharehold- ers’ meeting of the shareholders of that other sub-fund, provided that for the period of one month after publication according to the provi- sion below, the shareholders of the correspond- ing sub-funds shall have the right to demand the redemption or exchange of all or part of their shares at the applicable net asset value without additional cost.
- The Board of Directors can resolve to liqui- date a share class within a sub-fund and pay out to the shareholders of this share class the net asset value of their shares (taking into consider- ation the actual realization values and realization costs with respect to investments in connection with this cancellation) on the valuation date on which the decision becomes effective. Further- more, the Board of Directors can declare the cancellation of the issued shares in a particularshare class of such a sub-fund and the allocation of shares of a different share class of the same sub-fund, provided that for the period of one month after publication according to the provi- sion below, the shareholders of the sub-fund share class to be canceled shall have the right to demand the redemption or exchange of all or part of their shares at the applicable net asset value, in accordance with the procedure stipu- lated in the articles of incorporation and by-laws and without additional cost.
- Pursuant to the definitions and conditions laid down in the Law of 2010, a sub-fund may be merged with another sub-fund of the Invest- ment Company, with a foreign or Luxembourg UCITS, or with a sub-fund of a foreign or Luxembourg UCITS, either as a merging or receiving sub-fund. The Board of Directors is empowered to decide on such mergers.

Unless otherwise provided for in individual cases, the execution of the merger shall be carried out as if the merging sub-fund were dissolved without being liquidated and all assets were simultaneously taken over by the receiving (sub-)fund or UCITS in accordance with statutory provisions. The investors of the merging sub-fund shall receive shares of the receiving (sub-)fund or UCITS, the number of which is based on the ratio of the net asset values per share of the (sub-) fund or UCITS involved at the time of the merger, with a provision for settlement of fractions if necessary.
Shareholders will be notified of the merger on the Management Company’s website www.dws.com as well as in accordance with the regulations of the country of distribution. Shareholders may request the redemption or exchange of shares free of charge within a period of at least 30 days, as detailed in the relevant publication.
- The Board of Directors can resolve to merge share classes within a sub-fund. The result of such a merger is that the investors in the share class to be canceled receive shares of the receiving share class, the number of which is based on the ratio of the net asset values per share of the share classes involved at the time of the merger, with a provision for settlement of fractions if necessary.
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### Liquidation and merger of the Investment Company
- The Investment Company can be liquidated at any time by the shareholders’ meeting. For resolutions to be valid, the statutory quorum is required.
- As required by law and the Sales Prospectus, a liquidation of the Investment Company shall be announced by the Investment Company in the Trade and Companies Register (RESA) and in at least two (2) daily newspapers of sufficiently broad circulation, one of which must be a Luxembourg newspaper.
- If a situation arises resulting in the liquidation of the Investment Company, the issue of shares will be discontinued. Unless otherwise deter- mined by the Board of Directors, the redemption of shares shall continue to be possible, provided that equal treatment of the shareholders can be ensured. On the instructions of the Investment Company or, where applicable, the liquidators appointed by the shareholders’ meeting, the Depositary will divide the proceeds of the liqui- dation less the costs of liquidation and fees among the shareholders of the respective sub- funds according to their entitlement. The net proceeds of liquidation not collected by share- holders upon completion of the liquidation proceedings will at that time be deposited by the Depositary with the Caisse de Consignation in Luxembourg for the account of shareholders entitled to them, where such amounts will be forfeited if not claimed there by the statutory deadline.
- The Investment Company may be the object of cross-border and domestic mergers, either as a merging UCITS or as a receiving UCITS, in accordance with the definitions and conditions laid down in the Law of 2010. If the Investment Company is the receiving UCITS, the Board of Directors shall decide on such a merger and its effective date. If the Investment Company is the merging UCITS and therefore no longer exists, the shareholders’ meeting shall decide on the merger and its effective date by a majority of the votes of the shareholders present or repre- sented. The closing date of the merger is for- mally determined by a notarial deed.

Shareholders will be notified of the merger on the Management Company’s website www.dws.com as well as in accordance with the regulations of the country of distribution. Shareholders may request the redemption or exchange of shares free of charge within a period of at least 30 days, as detailed in the relevant publication.
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### Publications
	- Issue and redemption prices may be requested from the Management Company and all paying agents. In addition, the valid prices are published regularly in appropriate media (such as the Internet, electronic information systems, newspapers, etc.).
	- The Investment Company produces an audited annual report and a semiannual report according to the laws of the Grand Duchy of Luxembourg.
	- The Sales Prospectus, the key investor informa- tion documents, the articles of incorporation and by-laws, and the annual and semiannual reportsare available free of charge to shareholders at the registered office of the Investment Company and at all sales and paying agents. Contracts with any investment advisors, the fund manager, the Man- agement Company and the Depositary of theInvestment Company are available for inspection at the registered office of the Investment Company.

- Announcements to shareholders are available for viewing on the Management Company’s web- site at www.dws.com. If provided for in a country of distribution, announcements are additionally published in a newspaper or other publication medium specified by law. Where required by law in Luxembourg, publications will continue to be published in at least one Luxembourg daily news- paper and, where appropriate, in the Trade and Companies Register (RESA).
- The Management Company will, at least weekly, make the following information available to the shareholders of a money market sub-fund on its website at www.dws.com:
	- The maturity breakdown of the portfolio of the money market sub-fund.
	- The credit profile of the money market sub-fund.
	- The weighted duration and weighted average life of the money market sub-fund.
	- Details of the ten largest holdings in the money market sub-fund, including the name, country, maturity and asset type, and the counterparty in the case of repurchase and reverse repurchase agreements.
	- The total value of the assets of the money market sub-fund.
	- The net yield of the money market sub-fund.

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### Establishment, fiscal year, term

The Investment Company was established for an indefinite period of time. The fiscal year begins on January 1 and ends on December 31 of each year.

Translation (ENFR, 2021-01-20):
# Prospectus de vente – Partie Générale
### Remarques
Le présent prospectus de vente dans sa version actuelle constitue le fondement juridique pour l’achat d’actions de compartiments, de même que les statuts de la société d’investissement.
Il est interdit de diffuser des informations ou de faire des déclarations non conformes au prospec­ tus de vente. La société d’investissement ne saurait être tenue responsable d’informations ou de déclarations non conformes au présent prospectus de vente.
Les statuts, le prospectus de vente et les infor­ mations clés pour l’investisseur de même que les rapports semestriels et annuels peuvent être obtenus gratuitement auprès de la société d’investissement, de la société de gestion et des agents payeurs. La société de gestion trans­ mettra aux actionnaires les autres informations importantes sous une forme adéquate.
La Société peut investir jusqu’à concurrence de 100 % de l’actif d’un compartiment dans des valeurs mobilières d’un seul et même émetteur, pour autant que les conditions visées à l’article 4, paragraphe A., lettre i) ci­après du présent pros­ pectus de vente soient rencontrées. Pour les compartiments créés comme fonds monétaires aux termes de l’ordonnance sur les fonds moné­ taires, les dispositions particulières figurant à la section 4. I. 2.1 (7) du prospectus de vente s’appliquent.

### Remarques générales sur les risques
Tout investissement en actions de la société d’investissement comporte des risques. Ces risques peuvent notamment se rapporter à ou constituer des risques du marché des actions et des obligations, d’intérêt, de crédit, de défail­ lance de l’émetteur, de liquidité, de contrepartie, de change, de volatilité ou encore des risques politiques. Chacun de ces risques peut par ailleurs se cumuler à d’autres. Certains risques sont exposés brièvement ci­dessous. Il est conseillé aux investisseurs potentiels de recueillir des informations sur les placements et les instruments utilisés dans le cadre de la politique de placement prévue. Les investisseurs doivent en outre être informés des risques liés à un investissement en actions de la Société ; il leur est recommandé de ne prendre aucune décision d’investissement avant d’avoir consulté leurs conseillers juridiques, fiscaux et financiers, commissaires aux comptes ou autres conseillers sur (i) le bien­fondé d’un investissement en actions de la Société compte tenu de leur situa­ tion financière et fiscale personnelle et d’autres circonstances, (ii) les informations contenues dans ce prospectus de vente et (iii) la politique de placement de chaque compartiment.
Il convient de prendre en compte le fait que les investissements dans un compartiment n’offrent pas uniquement des perspectives d’augmentation des cours, mais présentent aussi des risques. Les actions du fonds sont des valeurs mobilières dont la valeur est influencée par les variations de cours des actifs qui le constituent. Par conséquent, la valeur des actions peut tout aussi bien évo- luer à la hausse qu’à la baisse par rapport au prix de revient.
Aucune garantie ne peut donc être donnée que les objectifs de la politique de placement seront atteints.

#### Risque de marché
L’évolution des cours et des valeurs de marché des produits financiers dépend essentiellement de l’évolution des marchés de capitaux, qui sont eux­mêmes influencés par la conjoncture mon­ diale et par la situation économique et politique des différents pays. Des facteurs irrationnels, tels que des tendances, des opinions et des rumeurs, peuvent aussi agir sur l’évolution générale des cours, notamment boursiers.

#### Risque de marché en relation avec les risques de durabilité
Les risques environnementaux, sociaux ou de gouvernance d’entreprise peuvent également avoir un impact sur le prix du marché. Ainsi, les prix du marché peuvent changer si les entreprises n’agissent pas de manière durable et n’inves­ tissent pas dans un changement durable. De même, les orientations stratégiques des entre­ prises qui ne tiennent pas compte de la durabilité peuvent avoir un impact négatif sur le cours des actions. Le risque de réputation découlant d’ac­ tions non durables d’entreprises peut également avoir un impact négatif. Enfin et surtout, les dommages physiques causés par le changement climatique ou les mesures visant à passer à une économie à faible intensité de carbone peuvent également avoir un impact négatif sur le prix du marché.

#### Risque d’insolvabilité
La solvabilité (capacité et volonté de paiement) de l’émetteur d’une valeur mobilière ou d’un instrument du marché monétaire détenu directe­ ment ou indirectement par le compartiment peut diminuer a posteriori, ce qui conduit en règle générale à une baisse du cours de ces titres pouvant aller largement au­delà des fluctuations habituelles rencontrées sur le marché.

#### Risque pays et risque de transfert
On parle de risque pays lorsqu’un débiteur étranger ne peut pas effectuer ses paiements à temps ou ne peut pas du tout effectuer ses paiements, bien qu’il soit solvable, en raison du retard ou de l’incapacité de son pays de domici­ liation à opérer les transferts de fonds. Des paiements dus au fonds peuvent ainsi ne pas être honorés, ou bien être réalisés dans une devise qui n’est plus convertible en raison de restrictions de change.

#### Risque de dénouement
Lors de l’investissement dans des valeurs non cotées, en particulier, il existe le risque qu’un système de transfert ne dénoue pas l’opération comme prévu, en raison d’un paiement ou d’une livraison en retard ou non conforme au contrat.

#### Changements dans l’environnement fiscal, risque fiscal
Les informations fiscales contenues dans le présent prospectus sont basées sur la situation juridique actuellement connue. Elles s’adressent aux personnes soumises à une obligation illimi­ tée de payer l’impôt sur le revenu ou l’impôt sur les sociétés en Allemagne. Toutefois, aucune garantie ne peut être donnée que l’évaluation fiscale ne changera pas en raison de la législa­ tion, de la jurisprudence ou des décrets émis par les autorités fiscales.
Dans le cas d’une correction qui est fondamen­ talement désavantageuse pour les investisseurs d’un point de vue fiscal, une modification des bases d’imposition du fonds mal déterminées pour les exercices précédents (par exemple à la suite d’audits fiscaux externes) peut avoir pour conséquence que l’investisseur doit supporter la charge fiscale résultant de la correction pour les exercices précédents, même s’il n’a pas été investi dans le fonds au cours de l’exercice en question au moment où une erreur matérielle s’est produite. À l’inverse, les investisseurs peuvent constater qu’ils ne bénéficient plus d’une correction pour les exercices antérieurs au cours desquels ils détenaient une participation dans le fonds, ce qui est en principe avantageux sur le plan fiscal, parce qu’ils ont racheté ou vendu leurs parts avant la fin d’un exercice pertinent au cours duquel une erreur matérielle s’est produite.
En outre, un ajustement des données fiscales des exercices fiscaux antérieurs peut avoir pour effet que des revenus imposables ou des avan­ tages fiscaux soient enregistrés au titre de l’impôt au cours d’une autre période d’imposition que la période pertinente, ce qui peut avoir des conséquences négatives pour l’investisseur lui­même.

#### Risques fiscaux liés aux opérations de couverture de la valeur pour
les investisseurs matériellement impliqués
Il n’est pas exclu que l’impôt sur le revenu des capitaux sur les dividendes allemands et les revenus des droits de jouissance de fonds assimilés à des capitaux propres nationaux
générés à l’origine par l’investisseur ne soit pas totalement ou partiellement imputable ou rem­ boursable. L’impôt sur le revenu des capitaux est entièrement crédité ou remboursé si (i) l’investis­ seur détient des actions allemandes et des droits de jouissance aux bénéfices assimilables à des actions allemandes pendant une période ininter­ rompue de 45 jours avant et après la date d’échéance des gains en capital (91 jours au total) et (ii) pendant ces 45 jours, l’investisseur
supporte en permanence le risque d’une baisse de la valeur des actions ou des droits de partici- pation aux bénéfices d’au moins 70 % (« règle des 45 jours »). En outre, pour que l’impôt sur le revenu des capitaux soit crédité, il ne doit y avoir aucune obligation de payer les commissions directement ou indirectement à une autre per- sonne (par exemple par le biais de swaps, d’opé- rations de prêt de titres, d’opérations d’avances sur titres). Par conséquent, les opérations de couverture ou à terme qui couvrent directement ou indirectement le risque lié aux actions alle- mandes ou aux droits de jouissance aux béné- fices assimilables à des actions allemandes peuvent être préjudiciables. Les opérations de couverture via les indices de valeur et de prix sont considérées comme des couvertures indirectes. Dans la mesure où le fonds est considéré comme une partie liée à l’investisseur et s’engage dans des opérations de couverture, ces opérations peuvent avoir pour conséquence que les opérations de couverture soient attri- buées à l’investisseur et que celui-ci ne respecte donc pas la règle des 45 jours.
En cas de non-déduction de l’impôt sur le revenu des capitaux correspondant généré à l’origine par l’investisseur, les opérations de couverture du fonds peuvent avoir pour conséquence que celles-ci soient attribuées à l’investisseur et que celui-ci doive payer l’impôt sur le revenu des capitaux à l’administration fiscale.

#### Risque de change
Si le compartiment détient des éléments d’actif dans des devises autres que la devise du com- partiment concerné, ce dernier perçoit alors les revenus, les remboursements et les produits provenant de ces placements dans la devise correspondante. Si cette devise se déprécie par rapport à la devise du compartiment concerné, l’actif du compartiment perd de la valeur en conséquence.

#### Risque de dépositaire
Le risque de dépositaire est le risque éventuel, dommageable pour le fonds, que ce dernier n’ait plus accès à une partie ou à l’ensemble des actifs en dépôt en raison de l’insolvabilité, de la négligence ou d’un comportement frauduleux de la part de l’agence dépositaire ou d’un
sous-dépositaire.

#### Risque de concentration
D’autres risques peuvent se réaliser du fait que les placements sont concentrés dans certains éléments d’actifs ou sur certains marchés. L’actif de la Société est alors fortement dépendant de l’évolution de ces éléments d’actif ou de ces marchés.

#### Risque de fluctuation des taux d’intérêt
Les investisseurs doivent être informés que le placement en actions comporte des risques de taux qui peuvent apparaître en cas de fluctua- tions des taux d’intérêt dans la devise des valeurs mobilières ou du compartiment concerné.

#### Risques juridiques et politiques
Pour la société d’investissement, les investisse- ments peuvent être réalisés dans des systèmes juridiques pour lesquels le droit luxembourgeois ne s’applique pas, c’est-à-dire dans le cas de contentieux où le lieu de juridiction est établi en dehors du Luxembourg. Les droits et obligations de la société d’investissement qui en résultent peuvent différer de ceux applicables au Luxem- bourg au détriment de la société d’investissement et / ou de l’investisseur.
Les développements politiques ou juridiques, y compris les modifications du cadre réglementaire de ces systèmes juridiques, peuvent ne pas être perçus ou l’être trop tard ou encore entraîner des restrictions concernant les éléments d’actifs proposés sur le marché ou déjà acquis. Ces conséquences peuvent également survenir en cas de modification du cadre réglementaire s’appli- quant à la société d’investissement et / ou à la gestion de la société d’investissement au Luxembourg.

#### Risque opérationnel
La société d’investissement peut encourir un risque de perte qui peut résulter, par exemple, de processus internes insuffisants, d’une erreur humaine ou d’une défaillance du système de la société d’investissement, de la société de gestion ou de tiers externes. Ces risques peuvent avoir une incidence sur la performance d’un compartiment et être ainsi préjudiciables à la valeur liquidative par action et au capital investi par l’investisseur.

#### Risques dus à des actes criminels, des abus, des catastrophes naturelles, un manque de prise en considération de la durabilité
Le fonds peut être victime de fraude ou d’autres activités criminelles. Il peut subir des pertes à la suite d’erreurs commises par des employés de la société de gestion ou des tiers externes ou être lésé par des événements extérieurs tels que des catastrophes naturelles ou des pandémies. Ces événements peuvent être causés ou exacerbés par un manque de prise en considération de la durabilité. La société de gestion cherche à minimiser le risque opérationnel et son impact financier potentiel qui pourrait affecter la valeur des actifs d’un fonds et a établi des processus et des procédures pour identifier, gérer et atténuer ces risques.

#### Risque d’inflation
L’inflation entraîne un risque de dévaluation de tous les éléments d’actif.

#### Risque lié aux collaborateurs clés
Le compartiment dont les résultats de placement sont très positifs au cours d’une période donnée doit ce succès à la compétence des personnes qui le gèrent, et, par conséquent, aux bonnes décisions prises par sa direction. Toutefois, la com- position de l’équipe de gestion du fonds peut être modifiée. Et les nouveaux décideurs sont suscep- tibles d’obtenir de moins bons résultats.

#### Modification de la politique de placement
Une modification de la politique de placement au sein de la gamme des placements autorisés pour le compartiment peut entraîner une modification du contenu du risque lié à l’actif du comparti- ment.

#### Modification du prospectus de vente ; dissolution ou fusion
La société d’investissement se réserve le droit de modifier le prospectus de vente du comparti- ment concerné. Conformément aux statuts de la société d’investissement et au prospectus de vente, il lui est, de plus, possible de liquider le compartiment dans sa totalité ou de le fusionner avec un autre compartiment du fonds. L’investis- seur est alors exposé au risque de ne pas pou- voir réaliser la durée de détention qu’il avait prévue.

#### Risque de crédit
Les obligations ou titres de créance renferment un risque de crédit lié à l’émetteur, qui peut être évalué à l’aide de la cote de crédit attribuée à l’émetteur. Les emprunts ou les titres de créance d’émetteurs dotés d’une notation peu favorable sont en règle générale considérés comme comportant un risque de crédit plus élevé et une probabilité de défaillance de l’émetteur plus grande que les titres mis en circulation par des émetteurs mieux notés. Les difficultés financières ou économiques d’un émetteur peuvent avoir des répercussions sur la valeur des obligations ou des titres de créance (risque de tomber à zéro) et sur les paiements liés à ces obligations ou titres de créance (risque de tomber à zéro).
En outre, certaines obligations ou certains titres de créance sont classés avec une priorité infé- rieure dans la structure financière d’un émetteur. En cas de difficultés financières, des pertes importantes peuvent donc apparaître. En même temps, la probabilité que l’émetteur respecte ces engagements est inférieure à celle pour d’autres obligations ou titres de créance. Ceci implique également d’importantes fluctuations de cours de ces instruments.

#### Risque de défaillance de l’émetteur
Le cours d’un placement n’est pas uniquement affecté par les tendances générales des marchés financiers, mais aussi par les évolutions propres à chaque émetteur. Ainsi, même si les valeurs sont soigneusement sélectionnées, il ne peut pas être exclu que des pertes soient engendrées par la défaillance d’émetteurs.

#### Risques liés aux opérations sur produits dérivés
L’achat et la vente d’options ainsi que la conclu- sion de contrats à terme ou de swaps (y compris les total return swaps) comportent les risques suivants :
- Des fluctuations du cours du sous-jacent peuvent diminuer, voire annuler, la valeur d’un droit d’option ou d’un contrat à terme. L’actif du fonds peut également subir des pertes du fait de modifications de la valeur d’un élément d’actif servant de base à un swap ou à un swap sur rendement total (Total Return Swap).
- La conclusion, éventuellement obligatoire, d’une opération en sens inverse (liquidation de position) entraîne des frais, qui peuvent réduire la valeur de l’actif du fonds.
- L’effet de levier produit par les options, les swaps, les contrats à terme et les autres dérivés peut entraîner une variation plus forte de la valeur de l’actif d’un compartiment qu’en cas d’achat direct des valeurs sous- jacentes.
- L’achat d’options comporte le risque que l’option ne soit pas exercée du fait que les cours des sous-jacents n’évoluent pas comme prévu, de sorte que la prime payée par l’actif du compartiment devient caduque. La vente d’options entraîne comme risque l’obligation éventuelle d’acheter des actifs à un cours plus élevé que le cours du marché du moment ou de livrer les actifs à un cours plus faible que le cours du marché du moment. La perte, pour l’actif du comparti- ment, équivaut alors à la différence de cours moins la prime encaissée.
- En cas de contrats à terme, le risque est que l’actif du compartiment subisse des pertes à l’échéance à la suite d’une évolution des cours du marché non conforme aux attentes.


#### Risque lié à l’acquisition de parts de fonds de placement
En cas d’acquisition de parts de fonds cibles, il faut tenir compte du fait que les gérants de ces différents fonds travaillent indépendamment les uns des autres et qu’ils peuvent donc suivre des stratégies d’investissement soit similaires, soit opposées. Les risques existants peuvent ainsi se cumuler, et les perspectives éventuelles peuvent s’annuler les unes les autres.

#### Risques lors d’investissements dans des Contingent Convertibles
Les Contingent Convertibles (« CoCos ») relèvent des instruments de capital hybrides. Du point de vue de l’émetteur, ils constituent un volant de capital permettant de répondre à certaines exigences réglementaires en matière de fonds propres. Selon les conditions d’émis- sion, soit les « CoCos » sont convertis en actions soit le montant de placement est amorti en cas de survenue de certains « Événements déclencheurs » en lien avec les limites de capital réglementaires. La conversion peut
également avoir lieu indépendamment d’événe- ments déclencheurs et du contrôle de l’émet- teur par les autorités de surveillance, lorsque la viabilité à long terme de l’émetteur ou de l’entreprise qui lui est liée, au sens de la conti- nuité d’exploitation, est remise en question (risque de conversion / risque de dépréciation).
Après un événement déclencheur, la reprise du capital investi dépend essentiellement des carac- téristiques des « CoCos ». Il est possible de réapprécier le montant nominal partiellement ou totalement déprécié des « CoCos » en utilisant l’une des trois méthodes suivantes : conversion en actions, dépréciation provisoire ou dépréciation définitive. Dans le cas de la dépréciation provi- soire, la dépréciation est discrétionnaire dans sa totalité en tenant compte de certaines restrictions réglementaires. Tout paiement du coupon après l’événement déclencheur se rapporte à la valeur nominale réduite. Un investisseur en « CoCos » peut donc, dans certaines conditions, subir des pertes avant les investisseurs en actions et autres détenteurs de titres de créance, à l’égard du même émetteur.
L’agencement des conditions régissant les
« CoCos » peut, conformément aux exigences minimales fixées dans la directive et le règle- ment européens en matière de fonds propres (CRD IV / CRR), être complexe et varier en fonc- tion de l’émetteur ou en fonction de l’obligation.
L’investissement en « CoCos » est associé à certains risques supplémentaires, par exemple :
- Risque de descendre au-dessous du seuil prédéterminé(risque de seuil de déclenchement)La probabilité et le risque d’une conversion ou d’une dépréciation sont déterminés par l’écart entre le seuil de déclenchement et le ratio de fonds propres réglementaire de l’émetteur de« CoCos ».

Le seuil de déclenchement mécanique se situe au moins à 5,125 % du ratio de fonds propres réglementaire ou est supérieur à ce ratio, comme prévu dans le prospectus d’émission du « CoCo » concerné. Les investisseurs
en « CoCos » peuvent, en particulier dans le cas d’un seuil de déclenchement élevé, perdre le capital investi, par exemple dans le cas d’une dépréciation de la valeur nominale ou d’une conversion en capitaux propres (actions).
Au niveau du compartiment, cela signifie qu’il est difficile d’estimer à l’avance le risque réel de descendre au-dessous d’un seuil puisque, par exemple, le ratio de fonds propres de l’émetteur n’étant publié que sur une base trimestrielle, l’écart réel du seuil par rapport au ratio de fonds propres réglementaire ne sera connu qu’à la date de publication.
- Risque de suspension du paiement des coupons (risque de résiliation des coupons)L’émetteur ou l’autorité de surveillance peut à tout moment suspendre les paiements de coupons. Les non-paiements de coupons ne sont pas rattrapés lors de la reprise des paiements.

L’investisseur en « CoCos » court le risque de ne pas recevoir l’ensemble des paiements de coupons prévus au moment de l’acquisition.
- Risque de modification des coupons (risque de révision des coupons)Lorsque le « CoCo » ne fait pas l’objet d’une résiliation par l’émetteur de « CoCos » à la date de résiliation fixée, l’émetteur peut redéfinir les conditions d’émission. Un changement du montant du coupon peut intervenir à la date de résiliation dans le cas où l’émetteur ne procède pas à la résiliation.
- Risque lié aux prescriptions réglementaires (risque d’un renversement de la structure du capital)Certaines conditions minimales relatives aux fonds propres des banques ont été fixées dans la directive CRD IV. Le montant du volant de capital nécessaire varie d’un pays à l’autre, conformément au droit de surveillance en vigueur applicable à l’émetteur concerné.

Au niveau du compartiment, les différentes prescriptions nationales ont pour effet que la conversion à la suite du seuil discrétionnaire ou la suspension du paiement des coupons peut être initiée conformément au droit de surveil- lance applicable à l’émetteur et qu’il existe, pour l’investisseur en « CoCos » ou l’investisseur, un autre facteur d’incertitude qui dépend des don- nées nationales et de la seule appréciation de l’autorité de surveillance compétente.
En outre, il n’est pas possible de préjuger du caractère définitif du point de vue de l’autorité de surveillance compétente ainsi que des critères pertinents pour le point de vue spécifique.
- Risque lié à l’exercice du droit de résiliation ou à l’empêchement de son exercice par l’autorité de surveillance compétente (risque de prolongation)Les « CoCos » sont des obligations à long terme, à durée indéterminée et conférant à l’émetteur un droit de résiliation à certaines dates d’exer- cice définies dans le prospectus d’émission.

L’exercice du droit de résiliation est une décision discrétionnaire de l’émetteur, qui est néanmoins soumise à l’approbation de l’autorité de surveil- lance compétente. L’autorité de surveillance prendra une décision en respectant le droit de surveillance applicable.
L’investisseur en « CoCos » peut revendre le
« CoCo » uniquement sur un marché secondaire,
qui est lié à des risques de marché et de liquidité correspondants.
- Risque lié aux capitaux propres et à la subordination (risque d’un renversement de la structure du capital)Lors d’une conversion en actions, les investis- seurs en « CoCos » deviennent actionnaires au moment où l’événement déclencheur se produit. En cas d’insolvabilité, les actionnaires ne peuvent être servis que sur une base subordonnée et en fonction des ressources disponibles restantes.

Par conséquent, il existe un risque de perte totale du capital en cas de conversion
du « CoCo ».
- Risque d’une concentration sectorielle En raison de la structure particulièredes « CoCos », la répartition inégale des risquesen ce qui concerne les valeurs financières peut entraîner un risque de concentration sectorielle. En raison des dispositions de la loi, les « CoCos » font partie de la structure du capital des établisse- ments financiers.
- Risque de liquiditéDans un contexte de tension du marché, les« CoCos » présentent un risque de liquidité. Les raisons sont à chercher dans le cercle particulier des investisseurs et le volume total du marché qui est plus faible par rapport aux obligations traditionnelles.
- Risque lié à l’évaluation des rendementsEn raison de la souplesse avec laquelle il est possible de résilier les « CoCos », on ne sait pas clairement quelle date doit être utilisée pour le calcul du rendement. À chaque date de résiliation, le risque est que l’échéance de l’obligation soit décalée et qu’il faille ajuster le calcul du rende- ment à la nouvelle date, ce qui peut conduire à des variations en termes de rendement.
- Risque inconnuCompte tenu du caractère novateur des« CoCos » et de l’environnement réglementaire très variable pour les établissements financiers, des risques qu’il n’est pas possible de prévoir à l’heure actuelle peuvent apparaître.

Pour plus d’informations, reportez-vous à l’avis de l’Autorité européenne des marchés financiers (ESMA/2014/944) du 31 juillet 2014 relatif aux risques potentiels inhérents aux investissements dans des instruments de type Contingent Convertibles.

#### Risque de liquidité
Les risques de liquidité surgissent lorsqu’une valeur mobilière déterminée est difficilement négociable. Seules des valeurs pouvant être vendues à tout moment devraient en principe être achetées par le compartiment. Toutefois, au cours de certaines périodes ou dans certains segments boursiers, il peut être difficile de vendre certaines valeurs au moment souhaité. Il existe en outre le risque que des titres échangés sur un segment de marché assez restreint soient soumis à d’importantes fluctuations de cours.

#### Risque de contrepartie
La société d’investissement encourt des risques dans le cadre d’un contrat avec une autre partie (appelée contrepartie). En effet, il existe un risque que le cocontractant ne puisse plus respecter ses engagements figurant au contrat. Ces risques peuvent avoir une incidence sur la performance du compartiment et être ainsi préjudiciables à la valeur liquidative par part et au capital investi par l’investisseur.
En concluant des opérations de gré à gré
(OTC « Over-the-Counter ») hors Bourse, le com- partiment concerné peut encourir des risques quant à la solvabilité des contreparties et leur capacité à remplir les conditions de ces contrats. Le compartiment peut ainsi conclure des contrats à terme, d’options et de swaps, ou bien utiliser d’autres instruments dérivés, comme par exemple, des swaps sur rendement total, pour lesquels il s’expose au risque que la contrepartie ne respecte pas les engagements du contrat.
En cas de faillite ou d’insolvabilité d’une contre- partie, un compartiment peut subir des pertes importantes du fait du délai lors de la liquidation des positions auquel s’ajoute la perte de valeur des investissements pendant la période où le compartiment fait valoir ses droits. Il est égale- ment possible de cesser d’utiliser les techniques convenues, par exemple, en cas de faillite, d’illégalité ou de modifications de lois par rapport à celles qui étaient en vigueur au moment de la conclusion des accords.
Les compartiments peuvent entre autres effec- tuer des opérations sur des marchés de gré à gré et de courtiers professionnels. Les opérateurs de ces marchés ne font typiquement pas l’objet d’une surveillance financière comme il en est le cas des opérateurs des marchés réglementés.
Un compartiment investissant dans des swaps, des total return swaps, des dérivés, des instru- ments synthétiques ou d’autres transactions de gré à gré sur ces marchés, assumera le risque de crédit de la contrepartie et sera également exposé au risque de défaillance de celle-ci. Ces risques peuvent se différencier fortement de ceux survenant lors d’opérations sur les marchés réglementés, vu que ces derniers sont couverts par le biais de garanties, d’évaluations quoti- diennes au prix du marché, de règlements quotidiens et de ségrégation correspondante ainsi que d’exigences minimales de fonds propres. En principe, les opérations conclues
directement entre deux contreparties ne bénéfi- cient pas de cette protection.
Un compartiment est en outre exposé au risque de la non-conclusion du contrat par la contrepar- tie du fait d’un désaccord relatif aux conditions du contrat (peu importe que cette dernière soit de bonne foi ou non) ou d’un problème de crédit ou de liquidité. Le compartiment en question peut alors subir des pertes. Ce risque de contre- partie augmente dans le cas de contrats possé- dant une longue période d’échéance vu que des évènements sont susceptibles d’empêcher une entente, ou si le compartiment a orienté ses opérations vers une seule contrepartie ou un groupe restreint de contreparties.
En cas de défaillance de la contrepartie, un compartiment peut faire l’objet de retournement du marché lors de la conclusion d’opérations de substitution. Un compartiment peut conclure une opération avec chaque contrepartie. Il peut aussi conclure sans restriction de nombreuses opéra- tions uniquement avec une contrepartie. Le fait de pouvoir conclure des opérations avec chaque contrepartie, l’absence d’évaluation pertinente et indépendante des caractéristiques financières des contreparties ainsi que l’absence d’un marché réglementé pour la conclusion des accords peuvent augmenter le risque de perte du compartiment.

#### Risque lié à l’utilisation de prêts de titres et d’opérations d’avances sur titres
Dans le cas où la contrepartie de prêts de titres et d’opérations d’avances sur titres fait défaut, le compartiment peut subir une perte de sorte que les revenus de la vente des garanties détenues du compartiment liées aux prêts de titres et d’opérations d’avances sur titres soient inférieurs aux titres cédés. En outre, le compartiment peut subir des pertes du fait de la faillite ou de toute autre procédure semblable mise en place contre les contreparties des prêts de titres et d’opéra- tions d’avances sur titres ou de toute autre forme de défaillance dans le remboursement des titres, par ex., la perte d’intérêts ou la perte des titres respectifs ainsi que les frais de perte et d’exécution liés aux prêts de titres et d’opéra- tions d’avances sur titres. Il faut donc partir du principe que le recours aux acquisitions avec option de rachat ou avec un accord de rachat inverse et un accord de prêt de titres n’a aucune influence notable sur la performance du compar- timent. Ce recours peut cependant avoir un effet significatif, soit positif, soit négatif, sur la valeur liquidative nette du compartiment.

#### Risques liés à la réception des garanties
La société d’investissement perçoit des garan- ties pour les opérations sur dérivés, prêts de titres et opérations d’avances sur titres. Les dérivés, titres empruntés ou titres mis en pension peuvent voir leur valeur augmenter.
Les garanties déposées pourraient ne plus suffire pour couvrir intégralement le droit de
livraison ou de rétrocession de la société d’in- vestissement à l’encontre de la contrepartie.
La société d’investissement peut investir des garanties en espèces sur des comptes bloqués en obligations d’État de qualité supérieure ou en fonds monétaire à courte échéance. L’établisse- ment de crédit où sont conservés les avoirs bancaires peut toutefois faillir. Les obligations d’État et les fonds monétaires peuvent évoluer négativement. Au terme de l’opération, les garan- ties investies peuvent ne plus être disponibles dans leur intégralité, bien qu’elles doivent être à nouveau accordées par la société d’investisse- ment au montant validé à l’origine. La société d’investissement peut alors avoir à augmenter les garanties au montant accordé et donc à compen- ser la perte du placement.

#### Risques liés à la gestion des garanties
La gestion de ces garanties exige la mise en place de systèmes ainsi que la définition de certains processus. Dans le cadre de la gestion des garanties, l’échec de ces processus ainsi qu’une erreur humaine ou une défaillance du système de la société d’investissement ou de tiers peut faire perdre de la valeur aux garanties au point qu’elles ne suffisent plus à couvrir intégralement le droit de livraison ou de rétroces- sion de la société d’investissement à l’encontre de la contrepartie.

#### Risque de durabilité – environnemental, social et de gouvernance d’entreprise, ESG
Le risque de durabilité est un événement ou une condition environnementale, sociale ou de gouvernance d’entreprise, dont la survenance peut avoir un effet négatif important, réel ou potentiel, sur la valeur de l’investissement. Le risque de durabilité peut être un risque en soi ou il peut affecter d’autres risques et contribuer de manière significative au risque, comme le risque de variation de prix, le risque de liquidité ou le risque de contrepartie ou le risque opérationnel.
Ces événements ou conditions sont classés dans la catégorie « environnementale, sociale et de gouvernance » (ESG, de l’anglais Environ- ment, Social, Governance) et portent notamment sur les sujets suivants :
Environnement
- Lutte contre le réchauffement climatique
- Adaptation au changement climatique
- Protection de la biodiversité
- Utilisation durable et protection des res- sources en eau et des ressources marines
- Transition vers une économie circulaire, prévention des déchets et recyclage
- Prévention et réduction de la pollution
- Protection des écosystèmes sains
- Utilisation durable des terresSocial
- Respect des normes reconnues relevant du droit du travail (interdiction du travail des enfants et du travail forcé, absence de discrimination)
- Respect de la réglementation en matière de sécurité au travail et de protection de la santé
- Juste rémunération, conditions de travail équitables, diversité et possibilités de formation et de formation continue
- Liberté syndicale et liberté d’association
- Garantie d’une sécurité adéquate des pro- duits, y compris la protection de la santé
- Mêmes exigences pour les entreprises de la chaîne d’approvisionnement
- Y compris les projets ou la prise en compte des intérêts des communautés et des minorités socialesGouvernance d’entreprise
- Discipline fiscale
- Mesures de prévention de la corruption
- Gestion de la durabilité par le directoire
- Rémunération du directoire en fonction de la durabilité
- Permettre la dénonciation
- Veiller au respect des droits des travailleurs
- Garantie en matière de protection des données
- Publication des informationsDans le cadre des questions environnementales, la société de gestion accorde une attention particulière aux aspects suivants liés au changement climatique :Événements ou conditions climatiques physiques
- Événements météorologiques extrêmes individuels
	- Vagues de chaleur
	- Sécheresses
	- Inondations
	- Tempêtes
	- Tempêtes de grêle
	- Feux de forêt
	- Avalanches

- Changement climatique à long terme
	- Diminution de l’enneigement
	- Modification de la fréquence et du volume des précipitations
	- Conditions météorologiques instables
	- Élévation du niveau de la mer
	- Changements dans les courants océaniques
	- Changements au niveau des vents
	- Évolution de la productivité des terres et des sols
	- Réduction de la disponibilité de l’eau (risque lié à l’eau)
	- Acidification des océans
	- Réchauffement climatique avec des extrêmes régionauxÉvénements ou conditions de transition

- Interdictions et restrictions
- Élimination progressive des combustibles fossiles
- Autres politiques liées à la transition vers une économie à faible intensité de carbone
- Évolution technologique dans le cadre de la transition vers une économie à faible inten- sité de carbone
- Changements dans les préférences et le comportement des clientsLes risques de durabilité peuvent entraîner une détérioration importante du profil financier, de la liquidité, de la rentabilité ou de la réputation de l’investissement sous-jacent. Si les risques de durabilité n’ont pas déjà été anticipés et pris en compte dans les évaluations des investisse- ments, ils peuvent avoir un impact négatif important sur le prix de marché attendu/estimé et/ou la liquidité de l’investissement et donc sur le rendement des compartiments.


### Politique de placement
L’actif du compartiment concerné est placé, en respectant la règle de diversification des risques, suivant les principes de la politique de placement exposés dans la Partie Spécifique du prospectus de vente, et en tenant compte des possibilités et des limites de placement énoncées à l’article 4 de la Partie Générale du prospectus de vente.
Les investisseurs qui investissent dans des compartiments qualifiés de fonds monétaires au sens de l’ordonnance sur les fonds monétaires sont avisés que les possibilités et les limites de placement d’un fonds monétaire diffèrent des prescriptions figurant dans la partie I de la Loi de 2010 et sont décrites dans la section I. de l’article 4.

#### Prise en compte des risques de durabilité dans le processus d’investissement
La direction des compartiments distingue l’intégration ESG, l’intégration intelligente et les approches individuelles des gérants de chaque compartiment en ce qui concerne la manière dont elle considère les risques de durabilité dans les décisions d’investissement des comparti- ments. Pour chaque compartiment, la Partie Spécifique du prospectus de vente indique la méthode utilisée par la direction du comparti- ment pour prendre en compte les risques de durabilité lors de la prise de décisions d’in- vestissement.
Intégration ESG
La direction du compartiment tient compte des risques de durabilité en plus des données finan- cières standard lors de la prise de décisions d’investissement. Cette considération s’applique à l’ensemble du processus d’investissement, tant pour l’analyse fondamentale des investissements que pour le processus décisionnel.
Dans l’analyse fondamentale, les critères ESG sont pris en compte notamment dans l’évalua- tion du marché intérieur de l’entreprise.
En outre, les critères ESG sont intégrés dans l’ensemble de la recherche en matière d’investis- sement. Il s’agit notamment d’identifier les tendances mondiales en matière de durabilité, les questions et les défis ESG pertinents sur le plan financier.
En outre, les risques qui peuvent résulter des conséquences du changement climatique ou les risques découlant de la violation de directives internationalement reconnues sont soumis à un examen particulier. Les principes directeurs reconnus au niveau international comprennent notamment les dix principes du Pacte mondial des Nations unies, les normes fondamentales du travail de l’OIT ou les principes directeurs des Nations unies sur les entreprises et les droits de l’homme et les Principes directeurs de l’OCDE à l’intention des entreprises multinationales.
Afin de prendre en compte les critères ESG, la direction du compartiment utilise également une base de données spéciale pour les décisions d’investissement, qui intègre les données ESG d’autres sociétés de recherche ainsi que ses propres résultats de recherche.
Si un investissement est effectué dans une entreprise après l’analyse fondamentale intégrée aux facteurs ESG, ces investissements sont également contrôlés davantage du point de vue des facteurs ESG. En outre, un dialogue est recherché avec les entreprises concernant une meilleure gouvernance d’entreprise et une plus grande prise en compte des critères ESG. Cela se fait, par exemple, en participant en tant qu’actionnaire de la société, notamment en exerçant les droits de vote et autres droits des actionnaires.
Intégration intelligente
Dans ses décisions d’investissement, la direction du compartiment prend en compte les critères ESG ainsi que les risques de durabilité en plus des données financières standard et exclut certains investissements. Cette considération s’applique à l’ensemble du processus d’investissement, tant pour l’analyse fondamentale des investissements que pour le processus décisionnel.
La direction du compartiment utilise une base de données spéciale qui intègre les données ESG d’autres sociétés de recherche ainsi que ses propres résultats de recherche. Cette base de données attribue aux investissements l’une des six notations possibles après analyse des données. Si l’investissement a la notation la plus basse, il n’est pas adapté aux compartiments, à
moins qu’un examen individuel de la notation par un comité de DWS Investment GmbH ne déter- mine que l’investissement est néanmoins adapté. Dans son examen, le comité prend en compte d’autres critères, tels que les perspec- tives de développement en termes de critères ESG, l’exercice des droits de vote ou les pers- pectives générales de développement écono- mique. Si, dans le cas d’investissements
existants, l’investissement reçoit la note la plus basse sur la base d’une analyse actualisée de la base de données, cette note est examinée par le comité. Si le comité détermine que l’investisse- ment est toujours approprié, il n’est pas néces- saire de le vendre. Si le panel confirme l’évalua- tion actualisée, les investissements concernés sont vendus.
Les investissements qui sont exclus sur la base de l’évaluation de la base de données et du comité ne seront plus pris en compte. Les investissements qui reçoivent une note faible, mais autorisée, sur la base de la base de don- nées sont examinés en particulier au regard des risques potentiels de durabilité.
Dans l’analyse fondamentale des investissements, les critères ESG sont pris en compte notamment dans l’évaluation du marché intérieur de l’entre- prise.
En outre, les critères ESG sont intégrés dans l’ensemble de la recherche en matière d’investis- sement. Il s’agit notamment d’identifier les tendances mondiales en matière de durabilité, les questions et les défis ESG pertinents sur le plan financier.
En outre, les risques qui peuvent résulter des conséquences du changement climatique ou les risques découlant de la violation de directives internationalement reconnues sont soumis à un examen particulier. Les principes directeurs reconnus au niveau international comprennent notamment les dix principes du Pacte mondial des Nations unies, les normes fondamentales du travail de l’OIT ou les principes directeurs des Nations unies sur les entreprises et les droits de l’homme et les Principes directeurs de l’OCDE à l’intention des entreprises multinationales.
Si un investissement est effectué dans une entreprise après l’analyse fondamentale intégrée aux facteurs ESG, ces investissements sont également contrôlés davantage du point de vue des facteurs ESG. En outre, un dialogue est recherché avec les entreprises concernant une meilleure gouvernance d’entreprise et une plus grande prise en compte des critères ESG. Cela se fait, par exemple, en participant en tant qu’actionnaire de la société, notamment en exerçant les droits de vote et autres droits des actionnaires.

#### Indices de référence
Un compartiment peut utiliser un indice ou une combinaison d’indices comme référence (bench- mark). Il est fait référence à ces indices lorsque l’objectif du compartiment est de reproduire un indice, mais ils peuvent également être utilisés dans la définition explicite ou indirecte de la composition du portefeuille, des objectifs et/ou de la mesure de la performance.
Conformément au règlement (UE) 2016/1011 du Parlement européen et du Conseil du 8 juin 2016 sur les indices utilisés comme référence ou pour mesurer la performance d’un fonds d’investissement dans des instruments finan- ciers et des contrats financiers et modifiant les
directives 2008/48/CE et 2014/17/UE et le règlement (UE) n° 596/2014 et compte tenu de la période transitoire, le compartiment ne peut utiliser des indices de référence que si l’indice de référence ou son agent administratif est enregistré dans le registre correspondant de l’Autorité européenne des marchés financiers (« AEMF »). La société de gestion a établi des plans écrits solides pour chaque indice de référence avec les actions prévues qui pren- draient effet si l’indice de référence devait changer de manière significative ou cesser d’être fourni.
La Partie Spécifique du prospectus de vente doit indiquer clairement si le compartiment est géré activement ou passivement et si le comparti- ment suit ou est géré par référence à un indice de référence. Dans ce dernier cas, la marge de déviation du compartiment par rapport à l’indice de référence est indiquée.

#### Techniques de gestion efficace de portefeuille
Conformément à la circulaire CSSF 14/592, la société d’investissement peut utiliser des tech- niques visant une gestion efficace du porte- feuille. Parmi celles-ci, on peut, entre autres, compter toutes formes d’opérations sur produits dérivés, y compris les Total Return Swaps ainsi que les opérations de prêt et d’emprunt de titres et les opérations d’avances sur titres (opérations de financement sur titres). Les autres opérations de financement sur titres mentionnées ici, comme par ex. les Margin Lender Transactions, les Buy-Sell-Back et les Sell-Buy-Back Transac- tions, ne sont actuellement pas utilisées. Si la société d’investissement devait faire appel à l’avenir à ces opérations de financement sur titres, le prospectus de vente serait modifié en conséquence.
Le recours aux Total Return Swaps et opérations de financement sur titres s’effectue conformé- ment aux prescriptions légales, notamment à l’Ordonnance (UE) 2015/2365 du Parlement européen et du Conseil du 25 novembre 2015 relative à la transparence des opérations de financement sur titres et conformément à la réutilisation ainsi qu’à la modification de l’Ordon- nance (UE) 648/2012 (Ordonnance SFT).
Pour les compartiments qualifiés de fonds monétaires au sens de l’ordonnance sur les fonds monétaires, il convient d’observer dans ce contexte les restrictions de l’ordonnance sur les fonds monétaires ainsi que les dispositions de l’article 4, section I. du présent prospectus de vente.

#### Utilisation d’instruments dérivés
Sous réserve d’un système de gestion des risques adapté, le compartiment peut investir dans tout type de dérivés autorisés par la Loi de 2010 issus d’éléments d’actif qu’il est en droit d’acquérir ou découlant d’indices financiers, de taux d’intérêt, de cours de change ou de devises reconnus. Il s’agit notamment d’options, de contrats à terme d’instruments financiers et de swaps (y compris les Total Return Swaps), ainsi que de combinaisons de ces différents produits. Ceux-ci peuvent non seulement servir de couver- ture, mais également représenter un volet de la stratégie de placement.
Les opérations sur dérivés s’inscrivent dans les plafonds d’investissement fixés et sont effectuées aux fins d’une gestion efficace de l’actif du com- partiment et des échéances des placements ainsi que des risques inhérents à ceux-ci.
Pour les compartiments qualifiés de fonds monétaires au sens de l’ordonnance sur les fonds monétaires, il convient d’observer les restrictions de l’ordonnance sur les fonds moné- taires, les dispositions des lignes directrices de l’Autorité européenne des marchés financiers (AEMF) 2014/294 sous réserve qu’elles soient conformes à l’ordonnance sur les fonds moné- taires, ainsi que les dispositions de l’article 4, section I. du présent prospectus de vente concernant l’utilisation des dérivés.

#### Swaps
Tout en respectant les principes de placement, la société d’investissement est entre autres autori- sée à conclure, pour le compte de chacun des compartiments
- des swaps de taux d’intérêt,
- des swaps de devises,
- des swaps d’actions,
- des Total Return Swaps ou
- des Credit Default Swaps (swaps sur risque de défaillance).

Les opérations de swaps sont des contrats d’échange aux termes desquels les parties contractantes échangent les risques ou les éléments d’actif à la base du contrat.

#### Total Return Swaps
Un total return swap (swap sur rendement total) est un dérivé dans lequel une contrepartie transfère à une autre le rendement total des obligations de référence, y compris les revenus des intérêts et des redevances, les profits et les pertes liés aux évolutions des cours ainsi que les pertes sur des crédits.
Dans la mesure où un compartiment peut faire usage de Total Return Swaps ou d’autres dérivés aux propriétés similaires aux fins d’application de la stratégie de placement, des informations relatives à la stratégie sous-jacente ou à la contrepartie sont disponibles dans la Partie Spécifique du présent prospectus de vente ainsi que dans le rapport annuel.

#### Swaptions
Les swaptions sont des options sur swaps. Une swaption représente le droit, mais non l’obliga- tion, d’effectuer un swap, à une certaine date ou dans un certain délai, à des conditions bien définies.

#### Credit Default Swaps
Les Credit Default Swaps (swaps sur risque de défaillance) sont des dérivés de crédit permet- tant de transférer à des tiers un volume poten- tiel de défaillances de crédit. Le vendeur du risque verse une prime à son cocontractant en échange de la prise en charge du risque de défaillance.
Les explications concernant les swaps s’appliquent aussi à ces instruments.

#### Instruments financiers titrisés
La société de gestion peut également acquérir les instruments financiers décrits ci-dessus lorsque ceux-ci sont titrisés. Les opérations qui ont pour objet des instruments financiers peuvent aussi n’être que partiellement matérialisées par des titres (par ex. obligations à warrant). Les remarques relatives aux perspectives et aux risques s’appliquent également à ces instruments financiers titrisés, étant toutefois entendu que le risque de perte, pour ces instruments, se limite à la valeur du titre.

#### Opérations sur produits dérivés de gré à gré
La société de gestion peut aussi bien effectuer des opérations sur des produits dérivés admis à la cote officielle d’une Bourse ou négociés sur un autre marché réglementé, que des opérations dites de gré à gré (OTC « Over-the-Counter »).
On emploie à cet effet une procédure permettant d’évaluer de façon précise et indépendante la valeur des dérivés de gré à gré.

#### Prêts de titres et opérations d’avances sur titres (opérations de financement sur titres)
La société d’investissement est habilitée à céder des titres de son actif à une contrepartie moyen- nant une rémunération conforme aux conditions du marché et pour une durée déterminée. La société d’investissement veille à ce que tous les titres cédés dans le cadre de prêts de titres puissent être rétrocédés à tout moment et que tous les accords de prêt de titres convenus puissent être résiliés à tout moment.
Aucune opération de prêt et d’emprunt de titres ne peut être conclue pour les compartiments qualifiés de fonds monétaires au sens de l’ordon- nance sur les fonds monétaires. Les opérations d’avance sur titres pour un tel compartiment ne peuvent être conclues que dans le cadre des dispositions de l’ordonnance sur les fonds monétaires et des dispositions de l’article 4, section I. du présent prospectus de vente.
- Opérations d’emprunt de titresDans la mesure où les directives de placement d’un compartiment dans la Partie Spécifiqueci-après ne contiennent aucune autre restriction, le compartiment peut conclure des opérations de prêt de titres. Les restrictions correspondantes figurent dans la circulaire CSSF 08/356 dans sa version actuelle. En principe, les opérations d’emprunt de titres ne doivent être réalisées qu’en tenant compte des éléments d’actifs autorisés par la Loi de 2010 et les règles d’inves- tissement de la société d’investissement.

Ces opérations peuvent être conclues dans l’objectif ou les objectifs suivant(s) : (i) réduction des risques, (ii) baisse des coûts et (iii) garantie de la croissance des capitaux ou des rende- ments pour un niveau de risque correspondant au profil de risque du compartiment respectif et aux prescriptions applicables pour la gestion des risques.
En règle générale, jusqu’à 80 % des titres du compartiment peuvent être cédés à la contrepar- tie dans le cadre d’opérations de prêt de titres. Cependant, la société d’investissement se réserve le droit, en fonction de la demande sur le marché, de céder en prêt l’ensemble des titres du compar- timent à une contrepartie.
Vous trouverez un récapitulatif des taux actuels d’utilisation réels sur la page Internet de la société de gestion à l’adresse www.dws.com.
Des opérations de prêt et d’emprunt de titres peuvent être réalisées en tenant compte de l’actif du compartiment, sous réserve (i) que le volume de la transaction reste détenu pour une valeur adaptée ou que le remboursement des valeurs empruntées puisse être exigé de manière à ce que le compartiment puisse remplir en perma- nence ses obligations de rachat, et (ii) que ces opérations ne nuisent pas à la gestion de l’actif du compartiment en accord avec la politique de placement du compartiment. Les risques de ces opérations sont gérés dans le cadre du processus de gestion des risques de la société de gestion.
La société d’investissement ou le gérant de portefeuille peuvent conclure des opérations d’emprunts de titres uniquement dans le respect des prescriptions suivantes :
- La société d’investissement peut prêter des valeurs mobilières exclusivement par le biais d’un système standardisé géré par un orga- nisme de clearing reconnu ou par le biais d’un programme de prêt de valeurs géré par un institut financier de première catégorie, dans la mesure où cet établissement est spé- cialisé dans ce type d’opérations et est soumis à des règles de surveillance considé- rées par la CSSF comme équivalentes aux dispositions de la législation communautaire.
- L’emprunteur doit respecter les règles de surveillance considérées par la CSSF commeéquivalentes aux dispositions de la législation communautaire.
- Le risque de contrepartie lié à une ou plu- sieurs opération(s) de prêt ou d’emprunt de titres par rapport à une contrepartie unique (qui peut être limité pour éviter toute ambi- guïté par l’utilisation de garanties), s’il s’agit d’un établissement financier soumis à l’ar- ticle 41, alinéa 1, lettre f) de la Loi de 2010, ne peut pas dépasser 10 % des actifs du compartiment correspondant ou 5 % dans tous les autres cas.

La société d’investissement publie la valeur totale des titres empruntés dans les rapports annuels et semestriels du compartiment.
Les opérations de prêt et d’emprunt de titres peuvent également être exécutées de façon synthétique (« Prêts de titres synthétiques »). Il y a prêt de titres synthétique lorsqu’un titre consti- tuant le compartiment est vendu à une contrepar- tie à son cours de marché du moment. La vente se fait à la condition que le compartiment achète simultanément à la contrepartie une option titrisée sans effet de levier lui donnant le droit d’exiger de la contrepartie la livraison, à une date ultérieure, de titres de même nature, de même qualité et de même quantité que les titres vendus. Le prix de l’option (« prix d’option ») correspond au cours de marché du moment issu de la vente des titres, déduction faite (a) de la commission de prêt de titres, (b) des revenus des titres (par ex. divi- dendes, paiements d’intérêts, opérations sur titres) pouvant être réclamés lors de l’exercice de l’option et (c) du prix d’exercice relatif à l’option. Pendant toute sa durée de vie, l’option peut être exercée au prix d’exercice. Au cas où le titre à la base du prêt de titres synthétique doit être vendu, pendant la durée de l’option, à des fins d’applica- tion de la stratégie de placement, cela peut être réalisé par la cession de l’option au cours du marché alors en vigueur, duquel est déduit le prix d’exercice.
Des opérations de prêt et d’emprunt de titres peuvent être conclues pour chaque classe d’ac- tions en tenant compte de ses caractéristiques spécifiques et / ou des profils d’investisseur, tous les droits aux rendements et les garanties dans le cadre de ces opérations s’appliquant au niveau de la classe d’actions.
- Opérations d’avances sur titresSauf disposition contraire dans la Partie Spéci- fique suivante, la société d’investissement peut(i) effectuer des opérations d’avances sur titres provenant de l’achat ou la vente de valeurs mobilières et comprenant le droit ou l’obligation du vendeur de revendre les valeurs mobilières vendues de l’acheteur à un prix et à des condi- tions convenus contractuellement par les deux parties, (ii) convenir des opérations inverses d’avance sur titres, incluant des opérations à terme à l’échéance desquelles le vendeur (contrepartie) s’engage à racheter les valeurs mobilières vendues et le compartiment s’engageà rembourser les valeurs mobilières reçues dans le cadre de la transaction (ensemble les « opéra- tions d’avances sur titres »).

La société d’investissement peut conclure ces opérations dans l’objectif ou les objectifs sui- vant(s) : (i) obtention de revenus supplémen- taires et (ii) réalisation de placements garantis à court terme. Dans le cadre de ces opérations, en règle générale, la société d’investissement peut céder contre rémunération jusqu’à 50 % des titres détenus par le compartiment à un preneur en pension (opérations d’avances sur titres) et prendre des titres en pension contre des liquidi- tés dans la limite des plafonds d’investissement en vigueur (opérations d’avances sur titres inversées).
Cependant, la société d’investissement se réserve le droit, en fonction de la demande sur le marché, de céder contre rémunération jusqu’à 100 % des titres détenus par le compartiment à un preneur en pension (opérations d’avances sur titres) et de prendre des titres en pension contre des liquidités dans la limite des plafonds d’inves- tissement en vigueur (opérations d’avances sur titres inversées).
Les indications concernant la part des actifs gérés, prévue dans le cadre de ces opérations, peuvent être obtenues sur demande auprès de la société de gestion.
La société d’investissement peut agir comme acheteur ou vendeur pour les opérations d’avances sur titres isolées ou pour une série d’opérations d’avances sur titres consécutives. La participation à ces transactions est néanmoins soumise aux dispositions suivantes :
- La société d’investissement peut acheter ou vendre des valeurs mobilières dans le cadre d’une opération d’avance sur titre à la condi- tion expresse que la contrepartie de cette transaction soit soumise à des règles de surveillance considérées par la CSSF comme équivalentes aux dispositions de la législation communautaire.
- Le risque de contrepartie lié à une (ou plu- sieurs) opération(s) d’avances sur titres par rapport à une contrepartie unique (qui peut être limité pour éviter toute ambiguïté par l’utilisation de garanties) ne peut pas, s’il s’agit d’un établissement financier soumis à l’article 41, alinéa 1, lettre f), de la Loi de 2010, dépasser 10 % des actifs du comparti- ment ou 5 % dans tous les autres cas.
- Pendant la durée d’une opération d’avances sur titres durant laquelle le compartiment agit comme acheteur, il peut vendre les valeurs mobilières constituant l’objet du contrat une fois que la contrepartie a exercé son droit de rachat de ces valeurs mobilières ou que le délai de rachat a expiré, à moins que la société d’investissement ne dispose d’autres fonds.
- Les valeurs mobilières acquises par la société d’investissement dans le cadre d’une opéra- tion d’avances sur titres doivent respecter la politique de placement et les plafonds d’in- vestissement du compartiment et se limiter aux :
	- instruments du marché monétaire et certificats bancaires à court terme selon la définition de la directive 2007/16/CE du 19 mars 2007 ;
	- obligations émises ou garanties par un État membre de l’OCDE ou ses collectivités publiques territoriales, ou par des institu- tions et autorités supranationales au niveau de l’UE, régional ou international ;
	- actions d’un OPC investissant dans des instruments du marché monétaire qui calcule une valeur liquidative quotidienne- ment et qui est noté AAA ou une note équivalente ;
	- obligations d’émetteurs non publics fournissant des liquidités adéquates ; et
	- actions qui sont cotées ou négociées sur un marché réglementé d’un État membre de l’Union européenne ou sur une Bourse d’un État membre de l’OCDE, dans la mesure où ces actions figurent dans un index important.


La société d’investissement publie dans ses rapports annuels et semestriels la valeur totale des opérations d’avances sur titres ouvertes au jour de référence.
Des opérations d’avances sur titres peuvent aussi être conclues en rapport avec différentes classes d’actions en tenant compte de leurs caractéristiques spécifiques et / ou des profils d’investisseur, tous les droits aux rendements et les garanties dans le cadre de ces opérations s’appliquant au niveau de la classe d’actions concernée.

#### Choix des contreparties
La conclusion d’opérations sur instruments dérivés, y compris des total return swaps, des opérations de prêts de titre et de mise en pension n’est autorisée qu’avec les établisse- ments de crédit ou des prestataires de services financiers selon le principe des contrats types normalisés. Les contreparties, quelle que soit leur forme juridique, doivent être soumises à la surveillance constante d’un organisme public, être financièrement solides et disposer d’une structure organisationnelle et des ressources nécessaires pour effectuer leurs prestations. De manière générale, toutes les contreparties ont leur siège dans les pays membres de l’Organi- sation de coopération et de développement économiques (OCDE), du G20 ou à Singapour.
Il est en outre obligatoire que la contrepartie ou sa société mère dispose d’un Investment Grade Rating d’une des principales agences de notation.

#### Gestion des garanties des transactions sur produits dérivés de gré à gré et techniques de gestion efficace de portefeuille
La société d’investissement peut obtenir des garanties permettant de réduire les risques liés à la contrepartie lors des opérations sur produits dérivés de gré à gré et des opérations d’avances sur titres inversées. Dans le cadre de ses opéra- tions de prêts de titres, la société d’investisse- ment doit conserver des garanties, dont la valeur correspond au moins à 90 % de la valeur totale des titres empruntés pour la durée de l’accord (en tenant compte des intérêts, des dividendes, des autres droits éventuels ainsi que des réduc- tions ou des montants minimaux de transfert convenus le cas échéant).
À titre de garantie des engagements, la société d’investissement peut accepter la totalité des garanties correspondant notamment aux régle- mentations des circulaires CSSF 08/356, 11/512 et 14/592 dans leur version actuelle.
- Dans le cas de prêts de titres, ces garanties doivent avoir été perçues au plus tard au moment du transfert des titres prêtés. Si les titres sont empruntés par le biais d’intermé- diaires, le transfert des titres peut s’effectuer avant la réception des garanties, dans la mesure où l’intermédiaire assure la conclusion adéquate de l’opération. L’intermédiaire en question peut donner des garanties à la place de l’emprunteur.
- En principe, les garanties des opérations de prêt et d’emprunt de titres, des opérations inverses d’avance sur titres et des transactions sur produits dérivés de gré à gré (sauf opérations de contrats à terme de devises) doivent prendre l’une des formes suivantes :
	- actifs liquides tels que liquidités, dépôts bancaires à court terme, instruments du marché monétaire selon la définition de la directive 2007/16/CE du 19 mars 2007, lettres de crédit et garanties sur première demande, émises par des établissements de crédit non liés à la contrepartie, ou des obligations émises par un État membre de l’OCDE ou l’une de leurs collectivités territoriales ou par des institutions ou des autorités supranatio- nales de niveau communal, régional ou international (quelle que soit leur échéance) ;
	- actions d’un OPC investissant dans des instruments du marché monétaire qui calcule une valeur liquidative quotidiennement et qui est noté AAA ou une note équivalente ;
	- actions d’un OPCVM qui investit principale- ment dans les obligations / actions présen- tées aux deux prochains tirets ;
	- obligations (quelle que soit leur échéance) émises ou garanties par des émetteurs de premier ordre avec une liquidité adaptée ; ou
	- actions qui sont admises ou négociées sur un marché réglementé d’un État membre de l’Union européenne ou sur une Bourse d’un État membre de l’OCDE, dans la mesure où ces actions figurent dans un index important.

- Les garanties qui ne sont pas réalisées sous la forme d’argent liquide ou d’actions OPC / OPCVM, doivent avoir été émises par une personne morale qui n’est pas liée à la contrepartie.

Toutes les garanties reçues, qui ne sont pas des liquidités, doivent être des instruments très liquides et négociées à un prix transparent sur un marché régulier ou au sein d’un système commercial multilatéral afin qu’elles puissent être exprimées à court terme à un prix proche de l’évaluation établie avant la vente. Les garan- ties reçues doivent par ailleurs satisfaire aux dispositions de l’article 56 de la direc-
tive OPCVM.
- Si la garantie n’est pas mise à disposition sous la forme d’argent liquide et qu’il existe ainsi un risque de crédit pour la société d’investissement à l’encontre du gérant de cette garantie, celui-ci est soumis à la limitation de 20 % indiquée dans l’article 43, alinéa 1, de la Loi de 2010. En outre, la conservation d’une garantie en espèces ne s’ef- fectue pas par la contrepartie, à moins qu’elle soit protégée juridiquement contre les conséquences d’un défaut de paiement de la contrepartie.
- La conservation de garanties autres que les espèces ne peut être assurée par les contrepar- ties, à moins qu’elles ne soient séparées de manière adaptée du propre actif de la contrepartie.
- Les garanties présentées doivent être diversi- fiées de manière appropriée compte tenu des émetteurs, des pays et des marchés. Dans le cas où une garantie remplit une série de critères tels que les normes pour la liquidité, la valorisation, la solvabilité des émetteurs, la corrélation et la diversification, elle peut alors être déduite de l’engagement brut de la contrepartie. Si tel est le cas et en fonction de la fluctuation des cours du titre, sa valeur peut être inférieure d’un certain pourcentage (une « décote » ou « haircut ») qui, entre autres, permet d’amortir les variations à court terme dans la valeur de l’engagement et de la garantie. En général, aucune décote n’est calculée sur les garanties en espèces.

Le critère de la diversification adéquate au vu des concentrations d’émetteurs est considéré rempli quand le compartiment perçoit d’une contrepartie lors de la gestion efficace de porte- feuille ou lors des transactions sur produits dérivés de gré à gré un panier de garanties (Collateral Basket), pour lequel la valeur totale maximale des positions ouvertes par rapport à un émetteur particulier ne dépasse pas 20 % de la valeur liquidative. Si un compartiment possède différentes contreparties, les divers paniers de sécurité devront être agrégés pour pouvoir fixer la limite de 20 % de la valeur totale des positions ouvertes d’un seul émetteur.
- Pour les éléments d’actif qu’elle accepte comme garanties, la société d’investissement applique une stratégie d’évaluation des décotes (« stratégie de l’haircut »).

Les décotes appliquées aux garanties se basent sur les critères suivants :
- la solvabilité de la contrepartie,
- la liquidité des garanties,
- la fluctuation de leurs cours,
- la solvabilité de l’émetteur, et / ou
- le pays ou le marché sur lequel la garantie est négociée.

Pour les garanties établies dans le cadre d’opéra- tions sur produits dérivés de gré à gré, une décote de 2 % minimum est en principe calculée, par ex. pour des obligations d’État à court terme avec une solvabilité exceptionnelle. Par conséquent, la valeur d’une telle garantie doit être supérieure d’au moins 2 % de la valeur de la créance garantie et atteindre ainsi un degré de surcouverture d’au moins 102 %. Une décote en conséquence supérieure, pouvant atteindre actuellement jusqu’à 33 %, et de ce fait un degré de surcouver- ture plus élevé atteignant 133 %, sont appliqués aux valeurs mobilières avec une durée plus longue ou aux valeurs mobilières d’émetteurs bénéficiant d’une évaluation moins favorable. La surcouver- ture utilisée dans le cadre des opérations sur produits dérivés de gré à gré est en règle générale définie dans la plage suivante :
Opérations sur produits dérivés de gré à gré Degré de surcouverture de	102 % à 133 %
Dans le cadre d’opérations de prêt de titres, en cas de solvabilité exceptionnelle de la contrepar- tie et des garanties, une imputation totale peut s’effectuer, alors que pour des actions et d’autres valeurs mobilières bénéficiant d’une évaluation moins favorable, des décotes plus élevées peuvent être calculées, en tenant compte de la solvabilité de la contrepartie. La surcouverture dans le cadre des opérations de prêt de titres est en règle générale définie selon l’échelonnement suivant :
Opérations d’emprunt de titres
Degré de surcouverture pour les obligations d’État avec une
solvabilité exceptionnelle	103 % à 105 %
Degré de surcouverture pour les obligations d’État avec une notation inférieure à
Investment Grade	103 % à 115 %
Degré de surcouverture pour les obligations d’entreprise
avec une solvabilité exceptionnelle	105 %
Degré de surcouverture pour les obligations d’entreprise avec une notation inférieure à
Investment Grade	107 % à 115 %
Degré de surcouverture pour les valeurs vedettes et les
moyennes capitalisations	105 %
- Les décotes employées se feront à inter- valles réguliers, au minimum annuellement, et leur adéquation sera vérifiée et, au besoin, adaptée en conséquence.
- La société d’investissement (ou ses représen- tants) réalise quotidiennement une valorisation des garanties reçues. Si la valeur des garanties déjà assurées n’est pas suffisante par rapport au montant à couvrir, la contrepartie doit mettre à disposition rapidement des garanties supplémen- taires. Dans la limite du raisonnable, les marges de sécurité tiennent compte des risques de change ou du marché liés aux actifs acceptés en guise de garanties.

Les garanties négociables en Bourse ou sur un autre marché organisé ou qui y sont intégrées sont évaluées au cours de clôture de la veille ou du jour même, dans la mesure où il est déjà disponible lors de l’évaluation. L’évaluation est réalisée en conséquence afin d’obtenir une valeur des garanties la plus proche possible des tendances du marché.
- Les garanties sont conservées par une agence dépositaire ou un sous-dépositaire d’une agence dépositaire. Les garanties en espèces sous la forme d’avoirs bancaires peuvent être conservées sur des comptes bloqués auprès de l’agence dépositaire de la société d’investisse- ment ou, avec son accord, auprès d’un autre établissement de crédit, dans la mesure où cet autre établissement de crédit est soumis à l’inspection d’une autorité de surveillance et n’est pas lié au garant.

La société d’investissement garantit qu’elle pourra faire valoir ses droits concernant les garanties en cas de survenue d’un événement nécessitant l’exercice de ceux-ci. En d’autres termes, la garantie doit être disponible à tout moment directement ou par l’intermédiaire d’un institut financier de premier ordre ou d’une filiale à 100 % de cet établissement, sous une forme permettant à la société d’investissement de s’approprier des actifs comme garantie ou de les valoriser si la contrepartie ne remplit pas son obligation de remboursement des titres empruntés.
- Le réinvestissement de dépôt en espèces ne peut s’effectuer qu’en obligations d’État de qualité supérieure ou en fonds monétaire à courte échéance. De plus, les garanties en espèces peuvent être investies dans le cadre d’une opération d’avance sur titre inversée avec un établissement de crédit lorsque la demande de restitution de l’avoir exigible est garantie à tout moment. En revanche, les titres constitués en garantie ne doivent ni être cédés ni être mis à disposition ou gagés comme garantie.
- Un compartiment percevant des garanties d’au minimum 30 % de son actif doit réaliser des tests de résistance (« Stress test ») réguliers portant sur le risque ainsi engendré, à la fois sous des conditions de liquidités normales et exceptionnelles, afin d’évaluer les conséquences des variations de la valeur de marché et le risque de liquidité lié aux garanties. La stratégie pour les tests de résistance relatifs aux liquidités doit comporter des exigences concernant les aspects suivants :
- concept pour l’analyse de scénario du test de résistance, incluant l’analyse de calibrage, de certification et de sensibilité ;
- démarche empirique pour l’étude d’impact, incluant le contrôle a posteriori (backtesting) de l’évaluation des risques de liquidité ;
- périodicité des rapports et limites de déclara- tion / seuil(s) de tolérance de perte, et
- mesures de limitation des pertes, incluant la stratégie de l’haircut et la protection contre le risque de déficit.


#### Utilisation d’un indice financier
Dans les limites d’une disposition correspon- dante détaillée dans la Partie Spécifique du présent prospectus de vente, l’objectif de la politique de placement peut consister à repro- duire la composition d’un indice déterminé ou d’un indice avec un levier. À condition que
- la composition de l’indice soit suffisamment diversifiée ;
- l’indice soit un étalon représentatif du marché auquel il se réfère ;
- l’indice soit publié de manière appropriée.

Si un indice est reproduit, la fréquence d’ajuste- ment de la composition de l’indice sera fonction de l’indice à reproduire en question. L’ajustement est en règle générale opéré à échéance semes- trielle, trimestrielle ou mensuelle. La reproduc- tion et l’ajustement de la composition de l’indice peuvent entraîner des frais susceptibles de venir déprécier la valeur de l’actif du compartiment.

### Gestion des risques
Dans le cadre du compartiment est mise en place une procédure de gestion des risques permettant à la société de gestion de surveiller et de mesurer à tout moment les risques liés aux positions d’investissement ainsi que leur part respective dans le profil général des risques du portefeuille.
La société de gestion surveille chaque comparti- ment conformément aux dispositions de l’Ordon- nance 10-04 de la Commission de Surveillance du Secteur Financier (« CSSF »), en particulier à la circulaire CSSF 11/512 du 30 mai 2011 et aux lignes directrices sur la mesure du risque et le calcul de l’exposition globale et le risque de contrepartie pour les OPCVM (« Guidelines on Risk Measurement and the Calculation of Global Exposure and Counterparty Risk for UCITS ») du
Committee of European Securities Regulators (Comité européen des régulateurs de marché de valeurs mobilières) (CESR/10-788) ainsi que la circulaire CSSF 14/592 du 30 septembre 2014. Pour chaque compartiment, la société de gestion garantit que le risque global lié aux instruments financiers dérivés est conforme à l’article 42, alinéa 3, de la Loi de 2010. Le risque de marché du compartiment concerné dépasse le risque de marché du portefeuille de référence qui ne contient pas de dérivés, d’au maximum 200 % (en cas de l’approche VaR relative) ou d’au maximum 20 % (dans le cas de l’approche VaR absolue).
L’approche appliquée à la gestion des risques pour le compartiment correspondant est indi- quée dans une Partie Spécifique du prospectus de vente.
En général, la société de gestion fait en sorte que les placements effectués dans un comparti- ment à l’aide de dérivés ne dépasse pas le double de la valeur de l’actif du compartiment (désigné ci-après par « effet de levier ») à la suite de l’utilisation de dérivés, sauf disposition contraire dans la Partie Spécifique du prospectus de vente. L’effet de levier sera calculé à l’aide de la somme des nominaux (somme des montants des nominaux de tous les dérivés du portefeuille divisée par la valeur nette actuelle du porte- feuille). Le calcul de l’effet de levier tient compte des dérivés du portefeuille. Les garanties ne sont actuellement pas réinvesties et donc non prises en compte.
Toutefois, cet effet de levier varie selon les conditions de marché et / ou des changements de position (également pour la protection du fonds contre des évolutions du marché défavo- rables), c’est pourquoi, malgré la surveillance permanente de la société de gestion, le rapport escompté peut également être dépassé. L’effet de levier escompté indiqué n’est pas à considé- rer comme une limite de risque supplémentaire pour le compartiment.
Le compartiment peut en outre contracter des emprunts représentant jusqu’à 10 % de son actif net, à condition qu’il s’agisse d’emprunts tempo- raires. Cette possibilité ne s’applique pas aux compartiments qualifiés de fonds monétaires au sens de l’ordonnance sur les fonds monétaires.
Tant les perspectives que les risques d’un place- ment peuvent donc se trouver significativement accrus du fait de l’augmentation correspondante de l’engagement total (voir notamment, dans les remarques sur les risques, le paragraphe
« Risques liés aux opérations sur produits dérivés »).

### Conflits d’intérêts potentiels
Les administrateurs de la société d’investisse­ ment, la société de gestion, le gérant de porte­ feuille, les distributeurs désignés et les per­ sonnes chargées d’effectuer la distribution, la banque dépositaire, l’agent de transfert, le conseiller en investissement, les actionnaires, de même que toutes les filiales, entreprises liées, représentants ou mandataires des organes et personnes susmentionnés (« Entités Liées ») peuvent, dans le cadre et le respect des méthodes et mesures applicables de gestion des conflits :
- conclure entre eux des opérations financières et bancaires de toute sorte ou d’autres transactions comme des opérations sur dérivés, des prêts de titres et opérations de prise ou de mise en pension, ou conclure des contrats correspondants, entre autres ceux portant sur des investissements en valeurs mobilières ou des investissements d’une Entité Liée dans une société ou un orga­ nisme dont les investissements font partie intégrante de l’actif du compartiment concerné, ou participer à de telles trans­ actions ; et / ou
- procéder pour leur propre compte ou pour le compte de tiers à des investissements dans les mêmes actions, valeurs mobilières ou actifs que ceux détenus par le compartiment concerné et négocier lesdits investissements ; et / ou
- participer en leur nom propre ou pour le compte de tiers à l’achat ou la vente de valeurs mobilières ou autres placements à ou auprès de la société d’investissement, par l’intermédiaire de ou conjointement avec le gérant de portefeuille, les distributeurs nommés et les personnes chargées de la distribution, l’agence dépositaire, le conseiller en investissement ou une filiale, une entre­ prise liée, leur représentant ou mandataire.

Les actifs du compartiment considéré, qu’ils soient sous forme de liquidités ou de valeurs mobilières, peuvent être déposés auprès d’une Entité Liée conformément aux dispositions légales concernant l’agence dépositaire. Les liquidités du compartiment en question peuvent être placées en certificats de dépôt émis par une Entité Liée, ou en dépôts bancaires proposés par une Entité Liée. De même, des opérations bancaires ou des opérations similaires peuvent être effectuées avec ou par une Entité Liée. Les sociétés du groupe Deutsche Bank et / ou les employés, représentants, entreprises liées ou filiales de sociétés du groupe Deutsche Bank
(« Membres du groupe DB ») peuvent être contreparties de la société d’investissement dans le cadre de transactions ou contrats sur produits dérivés (« Contrepartie »). Dans certains cas, une contrepartie peut en outre s’avérer nécessaire pour évaluer ces opérations ou
contrats sur produits dérivés. Ces évaluations peuvent servir à calculer la valeur de certains actifs du compartiment concerné. Le conseil d’administration de la société d’investissement est conscient que des Membres du groupe DB peuvent être impliqués dans un conflit d’intérêts lorsqu’ils agissent comme contrepartie et / ou réalisent ces évaluations. Celles­ci sont ajustées et appliquées de manière vérifiable. Néanmoins, le conseil d’administration de la société d’inves­ tissement pense que ces conflits peuvent être traités de manière adéquate et part de l’hypo­ thèse que la contrepartie possède les compé­ tences et les aptitudes nécessaires pour réaliser ces évaluations.
Selon les conventions conclues spécifiquement à cet effet, des Membres du groupe DB peuvent aussi occuper des fonctions d’administrateur, de distributeur, de sous­distributeur, d’agence déposi­ taire, de sous­dépositaire, de gérant de porte­ feuille ou de conseiller financier, et proposer des services de sous­dépositaire à la société d’inves­ tissement. Le conseil d’administration de la société d’investissement est conscient du risque de survenance de conflits d’intérêts en raison des fonctions occupées par des Membres du groupe DB en relation avec la société d’investissement. Dans cette éventualité, chaque Membre du groupe DB s’engage à essayer de trouver, de manière raisonnable, une solution équitable à de tels conflits d’intérêts (eu égard à leurs obligations et tâches respectives) et à faire en sorte que les intérêts de la société d’investissement et des actionnaires ne soient pas lésés. Le conseil d’administration de la société d’investissement estime que les Membres du groupe DB disposent des qualifications et de la compétence requises pour réaliser de telles tâches.
Il est aussi possible, à son avis, que surgissent des conflits d’intérêts entre la société d’investis­ sement et les entités susnommées. La société d’investissement a pris des mesures appropriées pour éviter ces conflits, S’ils sont inévitables, le conseil d’administration de la société d’investis­ sement s’efforcera de traiter les conflits d’inté­ rêts de manière équitable et de les résoudre au bénéfice du fonds. La société de gestion est tenue de prendre toutes les dispositions requises pour mettre en place des structures de gestion et des procédures administratives effi­ caces permettant d’identifier, de contrôler et de surveiller ce type de conflits. La direction de la société de gestion est en outre tenue de s’assu­ rer que les systèmes, les contrôles et les procé­ dures mis en œuvre par la société de gestion pour identifier, surveiller et résoudre les conflits d’intérêts sont adaptés.
Des opérations sur l’actif du compartiment peuvent être effectuées avec ou entre des Entités Liées, sous réserve de respecter l’intérêt supérieur des investisseurs.

#### Conflits d’intérêts particuliers en lien avec l’agence dépositaire ou les agences sous­dépositaires
L’agence dépositaire fait partie d’un groupe international d’entreprises et d’établissements qui opère dans le cadre normal de ses affaires à la fois pour un grand nombre de clients et pour son propre compte, ce qui peut engendrer des conflits d’intérêt réels ou potentiels. Les conflits d’intérêt apparaissent dès lors que l’agence dépositaire ou une entreprise qui lui est affiliée exerce ses activités dans le cadre d’un accord avec l’agence dépositaire ou de dispositions contractuelles séparées ou de dispositions contraires. Font partie de ces activités :
- la prestation de services d’intermédiaire, de gestion, d’agent de registre, d’agent de transfert, de recherche, de prêt de titres, de gestion de placement, de conseils financiers et / ou d’autres conseils pour la société d’investissement ;
- l’exécution d’opérations bancaires, d’opéra­ tions de vente et d’opérations commerciales, y compris les opérations de change, de dérivés, de crédit, de mandataire, de mar­ ket­making ou autres opérations financières avec la société d’investissement, soit en tant que donneur d’ordre et dans son propre intérêt, soit pour le compte d’autres clients.

En lien avec les activités mentionnées plus haut, l’agence dépositaire ou les entreprises qui lui sont affiliées :
- tentent de réaliser un profit par l’intermé­ diaire de ces activités, ce qui les autorise à recevoir et conserver des bénéfices ou des rémunérations de toute sorte. Elles ne sont pas tenues de communiquer à la société d’investissement le type ou le montant de tels gains ou rémunérations, ni non plus les taxes, coûts, provisions, parts de rendement, Spreads, primes sur les cours, décotes sur les cours, intérêts, remboursements, décotes ou autres avantages reçus dans le cadre de telles activités ;
- peuvent vendre, acheter, émettre, négocier ou détenir des valeurs mobilières ou d’autres produits ou instruments financiers en tant que donneur d’ordre dans leur propre intérêt, dans l’intérêt des entreprises qui leur sont affiliées ou pour d’autres clients ;
- peuvent faire du commerce dans la même optique ou non que les transactions exécu­ tées, y compris sur la base d’informations en leur possession mais dont la société d’inves­ tissement ne dispose pas ;
- peuvent fournir les mêmes ou des presta­ tions similaires à d’autres clients, y compris des concurrents de la société d’investisse­ ment ;
- peuvent recevoir, de la part de la société d’investissement, les droits de créanciers qu’elles peuvent exercer.

La société d’investissement peut exercer, par l’intermédiaire d’une entreprise liée de l’agence dépositaire, des opérations de change, des opéra- tions au comptant ou des opérations de swaps pour le compte de la société d’investissement.
Dans de tels cas, l’entreprise liée sert de donneur d’ordre et non de courtier, de mandataire ou de fiduciaire de la société d’investissement. L’entre- prise liée va tenter de réaliser des bénéfices grâce à ces opérations et est autorisée à conserver lesdits bénéfices sans en informer la société d’investissement. L’entreprise liée conclut de telles opérations selon les conditions et disposi- tions convenues avec la société d’investissement.
Si des liquidités provenant de la société d’inves- tissement sont déposées auprès d’une entre- prise liée et qu’il s’agit d’une banque, il existe un conflit potentiel en termes d’(éventuels) intérêts que l’entreprise liée pourrait créditer ou transfé- rer sur ce compte ainsi qu’en termes de taxes ou autres avantages qu’elle pourrait ainsi réaliser, que de telles liquidités fassent office de banque et non de fiduciaire.
La société de gestion peut également être un client ou une contrepartie de l’agence déposi- taire ou de l’entreprise qui lui est affiliée.
Les éventuels conflits issus du recours aux agences sous-dépositaires par l’agence déposi- taire peuvent être imputés à quatre catégories générales :
- les conflits suite à la sélection des agences sous-dépositaires et de la répartition des actifs auprès de plusieurs agences sous-dépositaires qui sont influencées, outre par des critères d’évaluation objectifs, également par (a) les facteurs coûts, tels que les taxes prélevées très faibles, les rabais sur taxes et autres avantages fiscaux similaires, et par (b) les vastes interactions commerciales au sein desquelles l’agence dépositaire peut agir sur la base de la valeur économique d’une relation commerciale plus importante ;
- les agences sous-dépositaires liées ou non liées opèrent pour d’autres clients ainsi que dans leur propre intérêt, ce qui est susceptible de générer des conflits avec l’intérêt des clients ;
- Les agences sous-dépositaires liées ou non liées entretiennent simplement des relations indirectes avec les clients et considèrent l’agence dépositaire comme leur contrepar- tie, ce qui incite le cas échéant l’agence dépositaire à négocier dans son propre intérêt ou dans l’intérêt d’autres clients, au détriment des clients ; et
- Les agences sous-dépositaires ont, vis-à-vis de l’actif des clients, d’éventuels droits de créanciers fondés sur le marché, dont l’appli- cation est susceptible de les intéresser s’ils ne reçoivent pas de rémunération pour les transactions de titres.

L’agence dépositaire accomplit ses tâches de manière honnête, équitable, professionnelle, indépendante, dans le seul intérêt de la société d’investissement et de ses actionnaires.
L’agence dépositaire distingue l’exercice de ses fonctions d’agence dépositaire d’un point de vue fonctionnel et hiérarchique de l’exercice de ses autres fonctions éventuellement alors en conflit. Le système de contrôle interne, les différentes obligations de rendre compte, l’attribution des tâches et la remise de rapports à la direction permettent de constater, gérer et surveiller correctement les potentiels conflits d’intérêts ainsi que les affaires en lien avec la fonction de dépositaire. De plus, des restrictions contrac- tuelles sont imposées par l’agence dépositaire aux agences sous-dépositaires engagées par ladite agence dépositaire pour tenir compte de certains conflits potentiels ; l’agence dépositaire préserve ainsi la diligence nécessaire et exerce une surveillance sur les agences sous-déposi- taires afin de garantir à ses clients la qualité de ses prestations. Par ailleurs, l’agence dépositaire produit régulièrement des rapports sur les activités de ses clients ainsi que les volumes détenus par ses clients, dans la mesure où les fonctions sous-jacentes sont soumises à des audits de contrôle internes et externes. Enfin, l’agence dépositaire distingue l’exercice de ses fonctions de dépositaire en interne de son activité propre à l’entreprise et suit un code de conduite qui impose à ses collaborateurs d’adop- ter un comportement éthique, honnête et trans- parent vis-à-vis des clients.
Les données actuelles sur l’agence dépositaire, ses tâches, les conflits susceptibles de survenir, les fonctions de surveillance assurées par l’agence dépositaire, la liste des mandataires et des sous-mandataires ainsi que les conflits d’intérêts éventuellement susceptibles de survenir du fait de cette sous-traitance sont mis à disposition des actionnaires, sur demande, par l’agence dépositaire.

#### Lutte contre le blanchiment d’argent
L’agent de transfert peut exiger les pièces d’iden- tité qu’il estime nécessaires pour respecter la législation luxembourgeoise relative à la lutte contre le blanchiment des capitaux. Si des doutes subsistent concernant l’identité d’un investisseur ou si l’agent de transfert n’est pas en possession de renseignements suffisants pour l’établir,
celui-ci peut exiger des renseignements ou des pièces complémentaires qui lui permettront d’établir sans aucun doute possible l’identité de l’investisseur. Si l’investisseur refuse ou omet de communiquer les renseignements exigés et / ou les pièces requises, l’agent de transfert peut refuser d’inscrire les coordonnées de l’investis- seur au registre des actionnaires de la société d’investissement ou en différer l’inscription. Les renseignements transmis à l’agent de transfert sont recueillis aux seules fins de se conformer aux lois luxembourgeoises relatives à la lutte contre le blanchiment d’argent.
L’agent de transfert est en outre dans l’obligation de vérifier la provenance des fonds encaissés par un établissement financier, à moins que l’établis- sement financier en question ne soit tenu de se soumettre à une procédure d’identification équiva- lente à celle prescrite par la loi luxembourgeoise. Le traitement des demandes de souscription peut être suspendu jusqu’à ce que l’agent de transfert ait constaté dans les règles la provenance des fonds.
Les demandes de souscription d’actions, initiales ou ultérieures, peuvent aussi se faire de manière indirecte, c’est-à-dire par l’intermédiaire des agents distributeurs. Dans ce cas, l’agent de transfert peut, dans les circonstances suivantes ou dans les circonstances jugées suffisantes selon la réglementation applicable au Luxem- bourg en matière de blanchiment d’argent, renoncer à se faire remettre les pièces d’identité susmentionnées :
- si une demande de souscription a été traitée par un distributeur placé sous la surveillance d’autorités compétentes dont le règlement prévoit une procédure d’identification des clients équivalente à celle prévue dans la législation luxembourgeoise relative à la lutte contre le blanchiment d’argent et à laquelle le distributeur est tenu de se soumettre ;
- si une demande de souscription a été traitée par un distributeur dont la société mère est placée sous la surveillance d’autorités com- pétentes dont le règlement prévoit une procédure d’identification des clients équiva- lente à celle prévue dans la législation luxem- bourgeoise et servant à la lutte contre le blanchiment d’argent, et si la législation ou les directives de groupe applicables à la maison mère imposent à ses filiales ou succursales des obligations équivalentes.

Dans les pays ayant ratifié les recommandations du Groupe d’action financière sur le blanchiment de capitaux (GAFI), on partira du principe que les autorités de surveillance compétentes imposent dans ces pays aux personnes physiques ou morales exerçant des activités commerciales dans le secteur financier une procédure de contrôle de l’identité des clients équivalente à celle prescrite par la loi luxembourgeoise.
Les distributeurs peuvent mettre à la disposition des investisseurs qui se procurent des actions par leur intermédiaire un service de mandataire (Nominee Service). Les investisseurs peuvent ainsi décider, à leur entière discrétion, de recourir ou non à ce service dans lequel l’intermédiaire (nominee) détient les actions en son nom et pour le compte desdits investisseurs ; ces derniers peuvent à tout moment exiger le transfert immé- diat de la propriété des actions. Nonobstant les dispositions précédentes, les investisseurs ont le loisir d’effectuer leurs placements directement dans la société d’investissement sans recourir au service d’intermédiaire.

#### Registre luxembourgeois des ayants droit économiques (registre de transparence)
La loi luxembourgeoise du 13 janvier 2019 éta- blissant un registre des ayants droit écono- miques (la « Loi de 2019 ») est entrée en vigueur le 1er mars 2019. La Loi de 2019 oblige toutes les sociétés inscrites au registre du commerce et des sociétés luxembourgeois, y compris la société d’investissement, à collecter et à stocker certaines informations sur leurs ayants droit économiques. La société d’investissement est également tenue d’enregistrer les informations collectées dans le registre des ayants droit économiques, lequel est géré par le Registre des entreprises luxembourgeois sous le contrôle du ministère de la Justice du Luxembourg. En ce sens, la société d’investissement est tenue de surveiller en permanence et en fonction des besoins l’existence des ayants droit écono- miques et d’en informer le Registre.
L’article 1
er
, alinéa 7, de la loi du 12 novembre 2004 relative à la lutte contre le blanchiment de capitaux et contre le financement du terrorisme définit le bénéficiaire effectif comme toute personne phy- sique qui, en dernier ressort, possède ou contrôle une société. Cette notion comprend toute per- sonne physique qui, en dernier ressort, possède ou contrôle la société d’investissement, du fait qu’elle possède directement ou indirectement une part suffisante d’actions ou de droits de vote ou d’une participation, y compris par le biais d’actions au porteur ou d’un contrôle par d’autres moyens.
Une participation dans l’actionnariat à hauteur de 25 % des actions plus une ou une participation au capital de plus de 25 % dans la société d’investissement, détenue par une personne physique, est un signe de propriété directe. Une participation dans l’actionnariat à hauteur de
25 % des actions plus une ou une participation au capital de plus de 25 % dans la société d’investissement, détenue par une société, qui est contrôlée par une ou plusieurs personnes physiques, ou détenue par plusieurs sociétés, qui sont contrôlées par la ou les mêmes per- sonnes physiques, est un signe de propriété indirecte.
Outre les critères de rattachement susmention- nés pour la propriété directe ou indirecte, il existe d’autres formes de contrôle en vertu desquelles un investisseur peut être considéré comme le bénéficiaire effectif. À cet égard, s’il existe des signes de propriété ou de contrôle, une analyse au cas par cas est nécessaire.
Si un investisseur est considéré comme bénéfi- ciaire effectif au sens de la Loi de 2019, la société d’investissement est tenue de collecter et de transmettre des informations conformé- ment à la Loi de 2019 et passible de sanctions pénales. De même, l’investisseur concerné est tenu de fournir lui-même des informations.
Si un investisseur n’est pas en mesure de déter- miner s’il est considéré comme un bénéficiaire effectif, il peut contacter la société d’investisse- ment à l’adresse e-mail suivante :
dws-lux-compliance@list.db.com.

#### Protection des informations nominatives
Les données personnelles des investisseurs saisies dans les formulaires de demande, ainsi que les autres informations collectées dans le cadre de la relation commerciale avec la société d’investis- sement et / ou l’agent de transfert sont saisies, enregistrées, rapprochées, transférées, utilisées ou traitées d’une autre manière (« traitées ») par
la société d’investissement, l’agent de transfert, d’autres sociétés de DWS, l’agence dépositaire et les intermédiaires financiers des investisseurs.
Ces données sont utilisées pour tenir les comptes, surveiller les activités de blanchiment d’argent, établir l’assiette de l’impôt conformément à la directive européenne 2003/48/CE relative à l’impo- sition des produits d’intérêts et développer des relations commerciales.
À cet effet, les données sont susceptibles d’être également transmises à des organismes manda- taires de la société d’investissement ou de l’agent de transfert afin de soutenir les activités de la société d’investissement (agences de communication axées sur la clientèle et agents payeurs, par exemple).

#### Règles d’acceptation des ordres
Tous les ordres de souscription, de rachat et d’échange s’effectuent sur la base d’une valeur liquidative inconnue. Dans la Partie Spécifique du prospectus de vente figurent des précisions liées à chaque compartiment.

#### Arbitrage sur valeur liquidative et opérations à court terme
La société d’investissement interdit toute pratique liée à l’arbitrage sur valeur liquidative et aux opérations à court terme, et se réserve le droit de refuser des ordres de souscription et d’échange si elle soupçonne le recours à de telles pratiques. Le cas échéant, la société d’investissement prendra les mesures qui s’imposent pour protéger les autres investisseurs du compartiment concerné.

#### Late Trading
L’expression Late Trading, en français « opération hors délai », s’entend de l’acceptation d’un ordre, le jour d’évaluation concerné, après l’expiration du délai d’acceptation fixé, ainsi que de l’exécu- tion d’un tel ordre au cours applicable ce même jour calculé sur la base de la valeur liquidative.
La pratique du Late Trading n’est pas autorisée puisqu’elle ne respecte pas les dispositions énoncées dans le prospectus de vente du fonds, qui prévoient qu’un ordre reçu après l’heure limite d’acceptation des ordres doit être exécuté au cours basé sur la valeur liquidative suivante.

#### Total des frais sur encours (TFE)
Le total des frais sur encours se définit comme étant le rapport entre les dépenses du compar- timent considéré et l’actif moyen du comparti- ment, à l’exception des frais de transaction encourus. Le total des frais sur encours réel est calculé une fois par an et publié dans le rapport annuel. Le total des frais sur encours est publié dans les informations clés pour l’investisseur sous le terme « frais courants ».
Si l’investisseur est conseillé par des tiers (notamment des entreprises qui fournissent des prestations d’investissement comme les établissements de crédit ou les sociétés de placement), lors de l’acquisition d’actions ou si ceux-ci servent de médiateurs pour l’acquisi- tion, ils lui indiquent alors le cas échéant des coûts ou taux de frais qui ne correspondent pas aux coûts indiqués dans ce prospectus de vente ou dans les informations clés pour l’investisseur et qui peuvent, au total, être supérieurs au total des frais sur encours inscrit ici.
Ce phénomène peut s’expliquer plus particulière- ment par les prescriptions réglementaires relatives à la détermination, au calcul et à la comptabilisa- tion des coûts par les tiers mentionnés précédem- ment, qui découlent de la mise en œuvre nationale de la directive 2014/65/UE du Parlement européen et du Conseil relative aux marchés d’instruments financiers ainsi que des directives 2002/92/CE et 2011/61/UE (« MiFID 2 »). Les écarts de la comp- tabilisation des coûts peuvent résulter d’une part de la prise en compte par ces tiers des frais de leur propre prestation de service (par ex. un supplément ou le cas échéant également des com- missions pour leur opération de médiation ou de conseil, des frais pour gestion de dépôts, etc.).
D’autre part, ces tiers sont soumis à des prescrip- tions partiellement différentes en ce qui concerne le calcul des coûts incombant au compartiment, de sorte, par exemple, que les frais de transaction du compartiment englobent la comptabilisation de coûts du tiers bien qu’ils ne fassent pas partie, selon les prescriptions actuellement en vigueur de la société d’investissement, du total des frais sur encours.
Les écarts dans la comptabilisation des coûts peuvent se produire non seulement lors d’infor- mations sur les coûts avant la conclusion du contrat, mais également dans le cas d’informa- tions éventuellement périodiques sur les coûts de la part du tiers à propos du placement actuel de l’investisseur dans la société d’investisse- ment, et ce dans le cadre d’une relation com- merciale durable avec son client.

#### Remboursement à certains investisseurs de la commission de gestion perçue
La société d’investissement peut, à son entière discrétion, convenir avec certains investisseurs de leur rembourser partiellement la commission de gestion qui leur a été portée en compte.
Cette mesure peut être prise notamment à l’égard d’organismes institutionnels investissant
régulièrement des montants importants. L’inter- locuteur à contacter à ce propos chez DWS Investment S.A. est le service « Institutional Sales ».

#### Ordres d’achat et de vente de valeurs mobilières et d’instruments financiers
La société de gestion transmettra directement aux courtiers et aux négociateurs les ordres de vente et d’achat de valeurs mobilières et d’instru- ments financiers pour le compte du comparti- ment. Elle conclut avec ces courtiers et négocia- teurs, aux conditions habituelles du marché, des accords respectant les principes d’exécution au mieux. Lors du choix du courtier ou du négocia- teur, la société de gestion prend en compte tous les facteurs pertinents, tels que la solvabilité dudit courtier ou négociateur ainsi que les capa- cités d’exécution fournies. La condition préalable pour la sélection d’un courtier est que la société de gestion veille, à tout moment, à ce que les opérations soient effectuées dans les meilleures conditions possibles, en tenant compte du marché existant à ce moment-là pour les opéra- tions du type et du volume visés.
La société de gestion peut conclure des accords avec les courtiers, négociateurs et autres fournis- seurs d’analyse sélectionnés aux termes des- quels les prestataires concernés rétrocèdent les informations de marché et les services d’analyse (recherche). Celle-ci utilise ces services à des fins de gestion du compartiment. Lors du recours à ces prestations, la société de gestion respectera l’intégralité des réglementations en matière de surveillance et des normes tech- niques applicables. Plus particulièrement, la société de gestion ne revendiquera aucune prestation si ces accords ne l’aident pas, selon son opinion raisonnable, dans son processus de prise de décision en matière d’investissements.

#### Plans d’épargne ou plans d’emprunts réguliers
Des plans d’épargne ou des plans d’emprunt réguliers sont proposés dans certains pays dans lesquels le compartiment dispose d’une autorisa- tion de vente au public. Des détails à ce sujet peuvent être obtenus à tout moment, sur demande, auprès de la société de gestion ou des distributeurs concernés, dans les pays de com- mercialisation du compartiment en question.

#### Politique de rémunération
La société de gestion est incluse dans la poli- tique de rémunération du groupe DWS. Toutes les questions de rémunération ainsi que le respect des prescriptions réglementaires sont contrôlés par les organes compétents du groupe DWS. Le groupe DWS poursuit une approche de rémunération globale, qui comprend des compo- santes de rémunération fixes et variables ainsi que des actions de rémunération différées, qui sont liées à la fois aux futures performances individuelles et au développement durable du
groupe DWS. Dans le cadre de la stratégie de rémunération, les employés des premier et deuxième niveaux de direction en particulier reçoivent une partie de leur rémunération variable sous la forme d’éléments de rémunéra- tion différée qui sont largement liés à la perfor- mance à long terme de l’action DWS ou des produits de placement.
En outre, la politique de rémunération tient compte des lignes directrices suivantes :
- La politique de rémunération permet et promeut une gestion du risque saine et effective et n’encourage pas une prise de risque excessive.
- La politique de rémunération est conforme à la stratégie économique, aux objectifs, aux valeurs et aux intérêts du groupe DWS (incluant la société de gestion, l’OPCVM qu’elle gère et les investisseurs de cet OPCVM) et contient des mesures visant à éviter les conflits d’intérêts.
- L’évaluation de la performance s’effectue, en principe, dans un cadre pluriannuel.
- Un équilibre approprié est établi entre les composantes fixe et variable de la rémunéra- tion totale, la composante fixe représentant une part suffisamment importante de la rémunération totale pour qu’une liberté complète puisse être exercée en ce qui concerne la composante variable de la rému- nération liée aux résultats, et notamment la possibilité de ne verser aucune composante variable.

D’autres informations sur la politique de rému- nération actuelle sont publiées sur Internet à la page https://www.dws.com/de-de/footer/ Rechtliche-Hinweise/verguetungspraktiken/. On trouve parmi elles une description des méthodes de calcul des rémunérations et des donations à certains groupes d’employés ainsi que les noms des personnes chargées de la distribution, y compris les membres du comité de rémunération. Sur demande, la société de gestion met gratuitement ces informations à disposition au format papier. De plus, la société de gestion fournit de plus amples renseigne- ments sur la rémunération des employés dans le rapport annuel.

### Restrictions de vente
Les actions émises par la SICAV ne peuvent être proposées à l’achat ou vendues que dans des pays où est autorisé ce type d’achat ou de vente. Tant que la société de gestion ou un tiers man- daté par cette dernière n’a pas obtenu d’autorisa- tion de vente au public de la part des autorités de surveillance locales et que la société de gestion n’a pas cette autorisation en sa possession, le
présent prospectus ne constitue pas une offre publique en vue de l’achat d’actions de la SICAV et ne peut pas être utilisé comme tel.
Les informations figurant dans le présent pros- pectus et les actions de la SICAV ne sont pas destinées à être diffusées ou commercialisées aux États-Unis d’Amérique, et ne s’adressent pas aux personnes soumises à la réglementation américaine (c’est-à-dire les personnes morales ou physiques ressortissantes des États-Unis d’Amérique ou qui y ont élu domicile, ainsi que les sociétés de personnes ou de capitaux consti- tuées en vertu des lois des États-Unis d’Amé- rique ou d’un État fédéré, d’un territoire ou d’une possession des États-Unis). Par conséquent, les actions ne sont pas proposées ou vendues aux États-Unis d’Amérique, ni proposées ou vendues à des personnes soumises à la réglementation américaine ou pour le compte de celles-ci. Des cessions ultérieures d’actions aux États-Unis d’Amérique ou à des personnes soumises à la réglementation américaine sont interdites.
Le présent prospectus ne peut être diffusé aux États-Unis d’Amérique. La publication du présent prospectus et l’offre d’actions peuvent égale- ment faire l’objet de restrictions dans d’autres systèmes juridiques.
Les investisseurs, considérés comme des
« Restricted Persons » au sens de la réglementa- tion américaine n° 2790 (« NASD 2790 ») de la National Association Security Dealers (fédération américaine des sociétés de Bourse), doivent déclarer sans retard leurs investissements dans l’actif du fonds de la société de gestion.
Le présent prospectus ne peut être utilisé à des fins commerciales que par des personnes ayant reçu pour cela une autorisation écrite expresse de la part de la société de gestion (directement ou indirectement via des distributeurs agréés). La société de gestion n’autorise pas la déclaration ni la garantie de tiers non mentionnés dans le présent prospectus ou les présents documents.
Les documents peuvent être consultés par le public au siège de la société de gestion.

#### Foreign Account Tax Compliance Act –
« accord FATCA »
Les dispositions de l’accord FATCA font partie du Hire Act (Hiring Incentives to Restore Employment Act) entré en vigueur aux États-Unis en
mars 2010. Ces dispositions du droit américain visent à lutter contre l’évasion fiscale des citoyens américains. Les instituts financiers situés hors des États-Unis (« instituts financiers étran-
gers » ou « FFI ») sont à ce titre tenus de commu- niquer chaque année aux autorités fiscales améri- caines, notamment à l’IRS (Internal Revenue Service), les données relatives aux comptes financiers détenus directement ou indirectement par des « ressortissants américains spécifiés ». En
général, les instituts financiers étrangers qui ne respectent pas cette obligation de déclaration, appelés « Non-Participating Foreign Financial Institution (NPFFI) », se voient appliquer une pénalité fiscale de 30 % sur certains revenus provenant de sources américaines.
En principe, les fonds non-U.S., tels que cette société d’investissement et ses compartiments, bénéficient d’un statut FFI et doivent conclure avec l’IRS un contrat FFI, sauf s’ils sont enregis- trés comme conformes à l’accord FATCA ou si, sous réserve d’un accord intergouvernemental de modèle 1 (« IGA »), ils répondent aux exigences de l’IGA de leur État respectif en tant que
« Reporting Financial Institution » ou « Non- Reporting Financial Institution ». Les IGA sont des conventions entre les États-Unis et d’autres États visant à mettre en œuvre les conditions de l’ac- cord FATCA. Le 28 mars 2014, le Luxembourg a signé avec les États-Unis un accord de modèle 1 et un protocole d’entente (Memorandum of Understanding). Cet accord IGA a été transposé en droit national au Luxembourg par une loi du
24 juillet 2015 (la « loi FATCA »).
La société d’investissement prend en compte toutes les conditions imposées par l’accord FATCA et tout spécialement l’accord IGA luxem- bourgeois, ainsi que par la loi nationale de trans- position. Dans ce contexte, il peut s’avérer entre autres nécessaire pour la société d’investisse- ment de réclamer aux nouveaux investisseurs les documents justifiant de leur résidence fiscale afin de pouvoir établir s’ils doivent être enregistrés ou non comme ressortissants américains spécifiés.
Il est rappelé aux investisseurs et aux intermé- diaires agissant pour leur compte que, selon les principes applicables à la société d’investisse- ment, aucune action pour le compte de ressortis- sants américains ne peut être proposée à l’achat ou à la vente et que des cessions ultérieures d’actions à des ressortissants américains sont interdites. S’il apparaît que des actions sont détenues par un ressortissant américain, la société d’investissement se réserve à son entière discrétion le droit de prendre des mesures contrai- gnantes de rachat obligatoire des actions visées.

#### Norme commune de déclaration (Common Reporting Standard – CRS)
L’OCDE a été chargée par les États du G8 et du G20 d’élaborer une norme de déclaration internationale pour permettre l’échange d’infor-
mations automatique, complète et multilatérale au niveau international. Cette norme de déclara- tion a été reprise dans la directive modifiée
sur la coopération administrative (« DAC 2 ») du 9 décembre 2014. Les États membres de l’Union européenne ont transposé cette direc- tive dans leur législation nationale avant le
31 décembre 2015, ce qui a été réalisé au Luxembourg par le biais d’une loi du
18 décembre 2015 (la loi « CRS »).
Avec la norme commune de déclaration, certains instituts financiers de droit luxembourgeois sont tenus de procéder à une identification de leurs titulaires de compte et de déterminer le lieu de leur résidence fiscale (dans ce sens, les fonds de placement tels que celui-ci sont également considérés comme des instituts financiers de droit luxembourgeois). Pour cela, un institut financier de droit luxembourgeois, qui est à considérer comme « Reporting Financial Institu- tion », doit soumettre une demande de rensei- gnements pour déterminer le statut au sens de la Loi CRS et / ou le domicile fiscal de son titu- laire de compte lors de l’ouverture du compte.
Les « Reporting Financial Institutions » luxembour- geois sont tenues de transmettre les informations concernant les titulaires de comptes financiers à l’administration fiscale luxembourgeoise (Adminis- tration des contributions directes) chaque année depuis 2017, et pour la première fois pour l’an-
née 2016. Cette transmission doit être effectuée au plus tard le 30 juin de chaque année et com- prend dans certains cas également les personnes chargées du contrôle dont la résidence fiscale est située dans un État soumis à l’obligation de déclaration (défini par le biais d’une Ordonnance du Grand-Duché de Luxembourg). L’administration fiscale luxembourgeoise échange automatique- ment ces informations chaque année avec les autorités fiscales étrangères compétentes.

#### Protection des informations nominatives
Conformément à la loi CRS et aux règles luxem- bourgeoises de protection des données, toute personne physique concernée (c’est-à-dire poten- tiellement soumise à l’obligation de déclaration) doit être informée, avant le traitement de ses données personnelles par la « Reporting Financial Institution », du traitement des données.
Si la société d’investissement ou ses compar- timents doivent être considérés comme
« Reporting Financial Institution », elle en informe les personnes physiques, qui sont des personnes soumises à l’obligation de déclaration au sens des explications ci-dessus, conformé- ment aux règles luxembourgeoises de protection des données.
La « Reporting Financial Institution » est respon- sable du traitement des données personnelles et est l’organisme responsable du traitement relatif à la Loi CRS.
- Les données personnelles sont déterminées pour le traitement au sens de la Loi CRS.
- Les données peuvent être signalées à l’admi- nistration fiscale luxembourgeoise (Adminis- tration des contributions directes), qui les transmet le cas échéant aux autorités compé- tentes d’un ou de plusieurs États soumis à l’obligation de déclaration.
- Si une demande d’informations relative à la Loi CRS est envoyée à la personne physique concernée, celle-ci est tenue de fournir une réponse. Le défaut de réponse dans le délai prévu peut entraîner une déclaration (incor- recte ou double) du compte à l’administration fiscale luxembourgeoise.

Toute personne physique concernée est en droit de consulter les données transmises à l’adminis- tration fiscale luxembourgeoise dans le cadre de la Loi CRS et de les faire corriger si nécessaire.

#### Versions en langues étrangères
La version en langue allemande du présent prospectus fait foi. La société de gestion peut décider que, pour la commercialisation dans certains pays d’actions du fonds à des investis- seurs, ce soit les traductions du prospectus dans la langue desdits pays où est autorisée la vente publique de ces actions qui fassent foi à son égard et à celui du fonds.

#### Bourses et marchés
La société de gestion n’a pas connaissance du fait que les actions de l’actif du fonds sont négociées sur une Bourse ou sur un marché
organisé. La société de gestion peut autoriser la cotation des actions de l’actif du fonds ou leur négociation sur des marchés organisés. Actuelle- ment, la société de gestion ne fait pas usage de cette possibilité.
| Profils d’investisseur |
| --- |
| Les définitions des profils d’investisseur sui- | ments du marché monétaire. Le rendement | les formes de placement les plus rentables et |
| vantes ont été établies en prenant pour hypo- | potentiel est à mettre en parallèle avec les | accepte pour cela les fluctuations élevées et les |
| thèse des conditions de marchés normales. Des | risques encourus dans le domaine des actions, | risques très importants qui vont de pair. Les |
| risques plus importants peuvent apparaître en | des taux d’intérêt, des changes et avec les | fluctuations importantes des cours, alliées à des |
| cas de situations et de perturbations imprévi- | risques de crédit et les risques de pertes voire | risques d’insolvabilité non moins importants, |
| sibles sur les marchés en raison de dysfonction- | de perte totale du capital investi. L’investisseur | peuvent entraîner des moins-values provisoires |
| nements de ces derniers. | est prêt et en mesure de supporter une perte | ou définitives. Les attentes élevées en matière |
|  | financière également ; il n’accorde pas d’impor- | de performance et la propension de l’investis- |
| « Orienté sur la sécurité » | tance à la protection de son capital. | seur à prendre des risques sont à mettre en |
| Le compartiment s’adresse aux investisseurs |  | parallèle avec les risques de pertes élevées, |
| privilégiant la sécurité, dont la propension à | « Orienté sur la croissance » | voire de perte totale du capital investi. L’investis- |
| prendre des risques est faible, mais qui se sont | Le compartiment s’adresse aux investisseurs | seur est prêt et en mesure de supporter une |
| fixés comme objectif d’investissement d’obtenir | orientés sur la croissance, qui misent principale- | telle perte financière ; il n’accorde pas d’impor- |
| une performance fondée sur la durée tout en | ment sur les plus-values sur actions et les | tance à la protection de son capital. |
| étant néanmoins tempérée par un taux d’intérêt | fluctuations des cours de change pour faire |  |
| bas. Des variations à moyen et long terme de la | croître leur capital. Le rendement potentiel est à | La société de gestion communique aux orga- |
| valeur liquidative ainsi que la perte, voire la | mettre en parallèle avec les risques élevés | nismes distributeurs et partenaires commer- |
| perte totale, du capital investi sont possibles. | encourus dans le domaine des actions, des taux | ciaux des informations supplémentaires concer- |
| L’investisseur est prêt et en mesure de suppor- | d’intérêt et des devises, ainsi qu’avec les | nant le profil de l’investisseur type ou le groupe |
| ter une perte financière également ; il n’accorde | risques de crédit et les risques de pertes éle- | de clients cibles pour ce produit financier. Dans |
| pas d’importance à la protection de son capital. | vées voire de perte totale du capital investi. | le cas où l’investisseur est conseillé par des |
|  | L’investisseur est prêt et en mesure de suppor- | organismes distributeurs ou des partenaires |
| « Orienté sur le rendement » | ter une perte financière également ; il n’accorde | commerciaux de la Société ou si ces derniers |
| Le compartiment s’adresse aux investisseurs | pas d’importance à la protection de son capital. | servent d’intermédiaires lors de l’acquisition |
| privilégiant le rendement et souhaitant obtenir |  | d’actions, il convient le cas échéant de faire état |
| une croissance du capital générée par les | « Orienté sur le risque » | des informations supplémentaires concernant |
| distributions de dividendes et les produits | Le compartiment s’adresse aux investisseurs | le profil de l’investisseur type. |
| d’intérêts des obligations ainsi que les instru- | orientés sur le risque. L’investisseur recherche |  |

Performance
Les performances passées ne préjugent en rien des performances futures du compartiment correspondant. La valeur de l’investissement et le rendement qui en résulte peuvent tout aussi bien évoluer à la hausse qu’à la baisse, de sorte
que l’investisseur doit aussi être conscient qu’il peut ne pas récupérer le montant investi.
Les données sur la performance actuelle peuvent être consultées sur le site Internet de la société
de gestion www.dws.com, dans les informations clés pour l’investisseur, les fiches d’information ou les rapports annuels et semestriels.
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### La société d’investissement

DWS Institutional a été constituée le
29 novembre 1991 et est une société d’investis- sement à capital variable (SICAV) de droit luxem- bourgeois en vertu de la Loi de 2010 relative aux organismes de placement collectif et de la loi sur les sociétés commerciales du 10 août 1915, et dénommée ci-après la « société d’investisse- ment ».
La société d’investissement remplit les condi- tions de la directive OPCVM et est régie par la Partie I de la Loi de 2010.
La société d’investissement est ce qu’il est communément convenu d’appeler un fonds à compartiments multiples, du fait qu’elle peut, à son entière et absolue discrétion, proposer à l’investisseur un ou plusieurs compartiments. L’ensemble de ces compartiments constitue le fonds à compartiments multiples. Chaque com- partiment doit être considéré comme une entité distincte sur le plan des rapports juridiques qu’entretiennent entre eux les actionnaires. À l’égard des tiers, les actifs d’un compartiment ne répondent que des engagements et des obliga- tions de paiement relatives à ce même comparti- ment. La Société peut, à tout moment, créer d’autres compartiments et / ou liquider ou fusionner un ou plusieurs compartiments exis- tants. Les documents de vente seront dans ce cas adaptés en conséquence.
Les statuts de la société d’investissement ont été déposés au registre du commerce de Luxem- bourg sous le numéro B 38.660 où ils peuvent être consultés. Des exemplaires peuvent être obtenus sur demande moyennant paiement. Le siège de la société d’investissement est situé à Luxembourg.
Le capital social correspond à la somme de l’actif net de chacun des compartiments. Les disposi- tions générales du droit commercial luxembour- geois en matière de publication et d’inscription au registre du commerce ne s’appliquent pas aux augmentations et aux diminutions du capital social.
Le capital minimum de la Société s’élève à 1 250 000 euros.
Si le capital social descend au-dessous des deux tiers du capital minimum, le conseil d’ad- ministration devra requérir en assemblée des actionnaires la dissolution de la société d’inves- tissement ; cette assemblée générale siégera sans qu’il soit nécessaire de remplir quelque condition de quorum que ce soit et statuera à la majorité simple des voix exprimées des actions présentes ou représentées. Cette disposition s’applique également si le capital de la Société descend au-dessous du quart du capital mini- mum, la dissolution de la société d’investisse- ment pouvant dans ce cas être prononcée par un quart des actions représentées à l’assem- blée des actionnaires.
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### Description des classes d’actions :


#### Les classes d’actions
Le conseil d’administration de la société d’inves- tissement peut décider de créer différentes classes d’actions au sein d’un même comparti- ment. Le conseil d’administration peut transférer l’organisation, la dissolution ainsi que la fusion de classes d’actions à la société de gestion.
Toutes les classes d’actions d’un compartiment seront investies ensemble conformément à l’objectif d’investissement du compartiment concerné ; elles peuvent toutefois différer notamment en ce qui concerne la politique de distribution, les conditions devant être remplies par les investisseurs ou les autres caractéris- tiques, comme par exemple la disparition de l’inscription du bénéfice provisoire, déterminées par la société de gestion. La valeur liquidative par action est calculée individuellement pour chaque classe d’actions émise au sein de chaque compartiment. Pour les différentes classes d’actions, un compartiment n’entraîne pas la création d’un portefeuille séparé. Les différentes caractéristiques des classes d’ac- tions pouvant être obtenues pour chaque compartiment sont décrites en détail dans l’annexe produit correspondante.
La société d’investissement se réserve le droit de proposer à l’achat aux investisseurs situés dans certaines juridictions une ou seulement certaines classes d’actions afin de respecter les disposi- tions légales, les usances ou les pratiques com- merciales qui y sont applicables. La société d’investissement se réserve en outre le droit d’adopter des principes applicables à certaines catégories d’investisseurs ou de transactions en ce qui concerne l’acquisition de certaines classes d’actions.
Pour les compartiments sont proposées des classes d’actions en euro (actuellement :
IC, ID, IC100, IC500).
Pour les compartiment sont proposées des classes d’actions en USD (actuellement : USD ICH, USD ICH100).
Pour les compartiments sont proposées des classes d’actions CHF(actuellement :
CHF ICH, CHF ICH100).
Les actions des classes d’actions dotées du suffixe « I » sont réservées à la destination exclu- sive des investisseurs institutionnels conformé- ment à l’article 174, alinéa 2 de la Loi de 2010. La société d’investissement se réserve le droit de racheter les actions d’un investisseur au cours de rachat si ce dernier ne respecte pas ces critères.
Dans les classes d’actions libellées en euro, la société d’investissement propose actuellement des actions relevant de deux catégories dis- tinctes : les actions de la catégorie C ou actions de capitalisation (réinvestissant leurs résultats) et
les actions de la catégorie D ou actions de distribution (distribuant leurs résultats).

#### Couverture
En outre, les classes d’actions peuvent inclure une couverture contre les risques monétaires :
- Couverture contre le risque de changeLa couverture de change est effectuée par un agent de couverture (un prestataire de services externe ou interne) selon des règles définies. Elle ne fait pas partie de la politique d’investisse- ment respective et doit être considérée séparé- ment de la gestion de portefeuille. Tous les frais liés à la couverture des risques de change seront imputés à la classe d’actions concernée (voir la section « Frais »).

Couverture des classes d’actions
Si la devise du compartiment s’écarte de la devise de la classe d’actions sécurisée corres- pondante, l’opération sécurisée permet de réduire le risque pesant sur la classe d’actions par suite des fluctuations des cours de change entre la devise de la classe d’actions sécurisée et la devise du compartiment concernée (identi- fiable par le suffixe H = hedged).
Couverture du portefeuille
L’opération sécurisée permet de réduire le risque pesant sur la classe d’actions sécurisée du fait des fluctuations des cours de change entre la devise de la classe d’actions sécurisée et les devises individuelles de base, auxquelles la classe sécurisée est exposée via l’actif du com- partiment (identifiable par le suffixe H (P)).
Dans certaines conditions, la couverture des risques de change est impossible ou incom- plète (par ex. dans le cas de classes d’actions de petit volume ou ayant dans le fonds de petites positions en devises résiduelles) ou son action est insuffisante (quelques devises peuvent par ex. ne pas être négociables à tout moment ou doivent être déterminées en tant que valeurs approchées par référence à une autre devise). Dans de tels cas, la protection offerte par l’opération sécurisée contre les variations de rendement du sous-jacent peut être nulle ou simplement partielle. Alors qu’elles ne sont pas systématiquement cou- vertes, des fluctuations des cours de change peuvent en outre survenir en raison du retard résultant des étapes nécessaires de traitement et de comptabilisation des ordres dans le cadre de la couverture ou du placement dans d’autres classes d’actions du même compar- timent.
- Classes d’actions non couvertesLes classes d’actions sans suffixe H ou H (P) ne bénéficient pas de couverture contre les risques monétaires.
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### Description générale de la politique de placement

Les objectifs d’investissement de chacun des compartiments sont indiqués dans la Partie Spécifique correspondante du prospectus de vente.
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### Diversification des risques

Les placements en actifs des différents fonds sont soumis aux règles et plafonds d’investisse- ment énoncés ci-après. Les plafonds d’investis- sement peuvent varier d’un compartiment à l’autre. En matière de règles, il est renvoyé à la Partie Spécifique du prospectus de vente.
Pour les compartiments créés comme fonds monétaires au sens de l’ordonnance sur les fonds monétaires, les plafonds et règles d’investisse- ment spécifiques mentionnés à la section I. s’appliquent.
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#### Placements
	- Le compartiment concerné peut investir dans des valeurs mobilières et dans des instru- ments du marché monétaire cotés ou négo- ciés sur un marché réglementé.
	- Le compartiment concerné peut investir dans des valeurs mobilières et dans des instruments du marché monétaire négociés sur un autre marché d’un État membre de l’Union euro- péenne, réglementé, en fonctionnement régulier, reconnu et ouvert au public.
	- Le compartiment concerné peut investir dans des valeurs mobilières et dans des instru- ments du marché monétaire admis à la cote d’une Bourse des valeurs d’un État non membre de l’Union européenne ou négociés sur un autre marché réglementé, en fonction- nement régulier, reconnu et ouvert au public, principalement situé en Europe, en Asie, en Amérique ou en Afrique.
	- Le compartiment concerné peut investir dans des valeurs mobilières et dans des instruments du marché monétaire provenant d’émissions nouvelles pour autant que
		- les conditions d’émission prévoient l’obligation d’introduire une demande d’admission à la cote officielle d’une Bourse de valeurs ou à la négociation sur un autre marché réglementé, en fonction- nement régulier, reconnu et ouvert au public, principalement situé en Europe, en Asie, en Amérique ou en Afrique et que
		- l’admission soit obtenue au plus tard dans les douze mois qui suivent l’émis- sion.

	- le compartiment concerné peut investir dans des actions d’Organismes de Placement Collectif en Valeurs Mobilières (OPCVM) et /ou d’autres organismes de placement collec- tif (OPC) au sens de la directive OPCVM dont le siège se trouve dans un État membre de l’Union européenne ou dans un État tiers, à condition que

- ces OPC aient été créés conformément à la loi, soient soumis à un contrôle équiva- lent selon la CSSF à celui prévu dans le droit communautaire et qu’il existe une garantie suffisante de collaboration entre les autorités ;
- le niveau de protection des actionnaires des autres OPC soit équivalent à celui des actionnaires d’un OPCVM et, en particulier, que les règles en matière de conservation séparée de l’actif correspon- dant du compartiment, d’emprunt, de prêt, de vente à découvert de valeurs mobilières et d’instruments du marché monétaire soient équivalentes aux exi- gences de la directive OPCVM ;
- l’activité des autres OPC fasse l’objet de rapports semestriels et annuels qui permettent de se faire une idée de l’actif et du passif, des revenus et des transac- tions opérées au cours de la période sous revue ;
- l’OPCVM ou l’autre OPC dont les actions doivent être acquises ne puisse pas investir plus de 10 % de son actif dans des actions d’autres OPCVM ou d’autres OPC aux termes de ses conditions contractuelles ou de ses statuts.
- Le compartiment peut réaliser, auprès d’éta- blissements de crédit, des dépôts à vue ou à terme avec une échéance inférieure ou égale à douze mois, à condition que l’établisse- ment de crédit concerné ait son siège dans un État membre de l’Union européenne ou, si le siège de l’établissement de crédit est situé dans un État non membre de l’Union européenne, qu’il soit soumis à des règles de surveillance considérées par la CSSF comme équivalentes à celles prévues par la législa- tion communautaire.
- Le compartiment peut investir dans des produits financiers dérivés (« produits déri- vés »), y compris dans des instruments équi- valents donnant lieu à un règlement au comp- tant, qui sont négociés sur l’un des marchés visés aux lettres a), b) et c) ci-dessus et / ou dans des produits financiers dérivés qui ne sont pas négociés en Bourse (« produits dérivés de gré à gré »), à condition que
- le sous-jacent consiste en des instru- ments au sens du présent paragraphe ou en des indices financiers, des taux d’inté- rêt, des taux de change ou des devises s’inscrivant dans le cadre de la politique de placement ;
- dans les transactions sur instruments dérivés de gré à gré, les contreparties soient des établissements contrôlésfaisant partie des catégories agréées par la CSSF ; et que
- les produits dérivés de gré à gré fassent l’objet d’une évaluation journalière fiable et vérifiable et puissent, à l’initiative du compartiment concerné, être vendus, liquidés ou clôturés par une transaction symétrique, à tout moment et à leur juste valeur.
- Le compartiment peut investir dans des instruments du marché monétaire autres que ceux négociés sur un marché réglementé, habituellement traités sur le marché moné- taire, liquides et dont la valeur peut être à tout moment déterminée avec précision, dans la mesure où l’émission ou l’émetteur de ces instruments soient soumis eux- mêmes à une réglementation visant à proté- ger les investisseurs et l’épargne et à condi- tion que ces instruments soient
- émis ou garantis par une collectivité centrale, régionale ou locale, par la banque centrale d’un État membre de l’Union européenne, par la Banque cen- trale européenne, par l’Union européenne ou par la Banque européenne d’investis- sement, par un État non membre de l’Union européenne ou, dans le cas d’un État fédéral, par un des membres compo- sant la fédération, ou par un organisme public international dont fait partie au moins un État membre de l’Union euro- péenne, ou
- émis par une entreprise dont les titres sont négociés sur les marchés réglementés visés aux lettres a), b) et c) ci-dessus, ou
- émis ou garantis par un établissement soumis à une surveillance prudentielle selon les critères définis par le droit communautaire, ou par un établissement qui est soumis et qui se conforme à des règles prudentielles considérées par la CSSF comme au moins aussi strictes que celles prévues par la législation commu- nautaire, ou
- émis par d’autres entités appartenant aux catégories approuvées par la CSSF, pour autant que les investissements dans ces instruments soient soumis à des règles de protection des investisseurs qui soient équivalentes à celles prévues aux pre- mier, deuxième ou troisième tirets ci-des- sus, et que l’émetteur soit ou bien une société dont les capitaux propres s’élèvent au moins à dix millions d’euros et qui présente et publie ses comptes annuels conformément à la 4ème direc- tive 78/660/CEE, ou bien une entité juridique qui, au sein d’un groupe de sociétés incluant une ou plusieurs socié- tés cotées, se consacre au financement du groupe ou encore une entité juridique dont l’activité consiste à placer sur le marché des créances titrisées à condition qu’elle dispose des lignes de crédit nécessaires pour assurer la liquidité.
- Chaque compartiment peut, par déroga- tion au principe de la répartition des risques, investir jusqu’à 100 % de son actif dans des valeurs mobilières et des instru- ments du marché monétaire provenant de plusieurs émissions, émis ou garantis par un État membre de l’Union européenne, par des collectivités territoriales d’un État membre de l’Union européenne, par un État membre de l’OCDE, du G20 ou par Singapour, ou par des organismes interna- tionaux de droit public auxquels appar- tient ou appartiennent un ou plusieurs États membres de l’Union européenne, à condition que l’actif du compartiment en question soit investi dans des valeurs mobilières émises dans le cadre d’au moins six émissions différentes et que les valeurs mobilières provenant d’une seule et même émission ne représentent pas plus de 30 % de l’actif de ce même com- partiment.
- Le compartiment concerné n’est pas autorisé à investir dans des métaux précieux ou dans des certificats représentatifs de tels actifs ; si, dans la politique de placement du compar- timent, il est fait référence à cette disposi- tion, cette restriction ne s’applique pas aux certificats 1:1, dont le sous-jacent est consti- tué par une seule matière première ou un seul métal précieux et qui respectent les exigences en matière de valeurs mobilières conformément à l’article 2 de la directive européenne 2007/16/CE et à l’article 1
- er
- , alinéa 34, de la Loi de 2010.
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#### Plafonds d’investissement
- Les titres ou les instruments du marché monétaire d’un seul et même émetteur ne peuvent constituer plus de 10 % de l’actif net du compartiment.
- Les dépôts d’un seul et même organisme ne peuvent constituer plus de 20 % de l’actif net du compartiment.
- Dans les opérations sur instruments dérivés de gré à gré utilisés ou non dans le but d’une gestion efficace du portefeuille, le risque de défaillance de la contrepartie ne doit pas excéder 10 % de l’actif net du compartiment lorsque la contrepartie est l’un des établisse- ments de crédit visés à l’alinéa A., lettre f). Dans les autres cas, la limite est de 5 % au maximum de l’actif net du compartiment.
- La valeur totale des valeurs mobilières et des instruments du marché monétaire d’orga- nismes d’émission dans chacun desquels le compartiment respectif investit plus de 5 % de son actif net ne peut dépasser 40 % de la valeur de son actif net.

Cette limite ne s’applique pas aux investisse- ments réalisés avec des institutions finan- cières faisant l’objet d’une surveillance
prudentielle et aux transactions sur produits dérivés de gré à gré avec ces institutions.
Nonobstant les plafonds visés sous le para- graphe B., lettres a), b) et c), le compartiment ne peut investir dans un seul et même organisme que 20 % au maximum de son actif net dans un ensemble composé de
- valeurs mobilières et instruments du marché monétaire émis par cet orga- nisme ; et / ou
- dépôts effectués auprès de cet orga- nisme ; et / ou
- instruments dérivés de gré à gré acquis par cet organisme.
- La limite maximale de 10 % visée au para- graphe B., lettre a) est portée à 35 % et la limite visée au paragraphe B., lettre d) n’est pas d’application si les valeurs mobilières ou les instruments du marché monétaire sont émis ou garantis
	- par un État membre de l’Union euro- péenne ou ses collectivités territoriales ; ou
	- par un État non membre de l’Union européenne ; ou
	- par des organismes internationaux de droit public auxquels appartient au moins un État membre de l’UE ;

- Le plafond de 10 % visé au paragraphe B., lettre a) est porté à 25 % et le plafond visé au paragraphe B., lettre d) n’est pas d’application si les obligations
	- sont émises par un établissement de crédit ayant son siège dans un État membre de l’Union européenne qui, en vertu de dispo- sitions légales, est soumis à une surveil- lance publique particulière visant à protéger les détenteurs de ces obligations ; et
	- le produit de l’émission de ces obligations est, conformément aux dispositions légales, investi dans des actifs suffisants pour couvrir pendant toute la durée de validité de ces obligations les engage- ments qui en découlent ; et
	- les actifs mentionnés ci-dessus sont affectés en priorité au remboursement du capital dû et des intérêts échus en cas de défaillance de l’émetteur.


Si le compartiment investit plus de 5 % de son actif dans ce genre d’obligations émises par un seul et même émetteur, la valeur totale de ces investissements ne peut dépasser 80 % de l’actif net du compartiment.
- Les plafonds spécifiés au paragraphe B., lettres a), b), c), d), e) et f) ne peuvent se cumuler ; il s’ensuit que les investissements dans des valeurs mobilières ou des instru- ments du marché monétaire d’un seul et même organisme ou dans des dépôts effec- tués auprès de ce même organisme ou dansdes instruments dérivés de celui-ci ne peuvent en principe dépasser 35 % de l’actif net du compartiment.

Le compartiment peut investir jusqu’à 20 % dans des valeurs mobilières et des instru- ments du marché monétaire d’un seul et même groupe d’entreprises.
Les sociétés qui sont regroupées aux fins de consolidation des comptes, au sens de la directive européenne 83/349/CEE ou confor- mément aux règles comptables internatio- nales reconnues, sont considérées comme un seul et unique émetteur lors du calcul des plafonds d’investissement prévus au présent article.
- Le compartiment peut investir 10 % au maximum de son actif net dans d’autres valeurs mobilières et instruments du marché monétaire que ceux spécifiés au para- graphe A.
- Chaque compartiment peut constituer jusqu’à 10 % de son actif net en actions d’autres OPCVM et / ou OPC au sens du paragraphe A., lettre e), sauf disposition contraire dans la Partie Spécifique du pros- pectus de vente dudit compartiment.

Si des investissement sont réalisés dans les actions d’un autre OPCVM et / ou OPC, la valeur des investissements réalisés dans l’OPCVM concerné ou dans les autres OPC n’est pas prise en considération dans le calcul des limites maximales indiquées au paragraphe B. lettres a), b), c), d), e) et f).
- Dans la mesure où l’admission à la cote sur l’un des marchés visés au paragraphe A., lettre a), b) ou c) n’intervient pas dans le délai d’un an, les nouvelles émissions seront considérées comme des valeurs mobilières non cotées ou des instruments du marché monétaire non cotés et devront être incluses dans le plafond d’investissement stipulé dans ce paragraphe.
- La société d’investissement ou la société de gestion ne peut, pour aucun des fonds de placement qu’elle gère et qui tombent dans le champ d’application de la Partie I de la Loide 2010 ou de la directive OPCVM, acquérir d’actions assorties d’un droit de vote lui permettant d’exercer une influence notable sur la gestion de l’émetteur.

Le compartiment concerné peut au maxi- mum acquérir
- 10 % d’actions sans droit de vote d’un seul et même émetteur ;
- 10 % d’obligations d’un seul et même émetteur ;
- 25 % d’actions d’un seul et même fonds ou compartiment d’un fonds à comparti- ments multiples ;
- 10 % des instruments du marché moné- taire d’un seul et même émetteur.

Les plafonds prévus aux deuxième, troisième et quatrième tirets peuvent ne pas être res- pectés au moment de l’acquisition si, à ce moment-là, le montant brut des obligations ou des instruments du marché monétaire ou le montant net des titres émis, ne peut être calculé.
- Les plafonds d’investissement mentionnés à la lettre k) ne s’appliquent pas aux :
	- valeurs mobilières et instruments du marché monétaire émis ou garantis par un État membre de l’Union européenne ou ses collectivités publiques territo- riales ;
	- valeurs mobilières et instruments du marché monétaire émis ou garantis par un État ne faisant pas partie de l’Union européenne ;
	- valeurs mobilières et instruments du marché monétaire émis par des organisa- tions internationales de droit public dont fait ou font partie un ou plusieurs États membres de l’Union européenne ;
	- actions détenues par le compartiment concerné dans le capital d’une société d’un État non membre de l’Union euro- péenne investissant principalement ses actifs dans des titres d’émetteurs ressor- tissants de cet État, lorsqu’une telle participation constitue pour le comparti- ment concerné, en vertu de la législation de cet État, la seule possibilité d’investir dans des titres d’émetteurs de ce dernier. Toutefois, cette exception ne s’applique que si la société de l’État qui n’est pas membre de l’Union européenne respecte, dans sa politique de placement, les plafonds fixés au paragraphe B., lettres a), b), c), d), e), f) et g), i) et k). En cas de dépassement de ces plafonds, l’article 49 de la Loi de 2010 s’applique ;
	- actions détenues par une ou par plusieurs sociétés d’investissement dans le capital de filiales qui, dans leur pays d’implanta- tion, exercent exclusivement pour cette ou pour ces sociétés d’investissement certaines activités de gestion, de conseil ou de distribution dans le cadre du rachat d’actions souhaité par les actionnaires.

- Sans préjudice des plafonds d’investisse- ment fixés au paragraphe B., lettres k) et l), les plafonds visés au paragraphe B.,lettres a), b), c), d), e) et f) sont portés à 20 % au maximum pour les placements en actions et / ou en obligations émises par un seul et même organisme d’émission si la politique de placement consiste à reproduire la com- position d’un indice déterminé ou d’un indice à l’aide d’un levier. À condition que
- la composition de l’indice soit suffisam- ment diversifiée ;
- l’indice soit un étalon représentatif du marché auquel il se réfère ;
- l’indice soit publié de manière appropriée.

La limite fixée ici est de 35 % lorsque cela est justifié par des conditions exceptionnelles sur les marchés, notamment sur des mar- chés réglementés où certaines valeurs mobilières ou certains instruments du mar- ché monétaire sont largement dominants.
Un investissement jusqu’à cette limite n’est permis que pour un seul émetteur.
- Le risque total associé aux produits dérivés ne peut excéder la valeur totale nette du compartiment concerné. Dans le calcul du risque entrent des paramètres tels que la valeur de marché des sous-jacents, le risque de défaillance de la contrepartie, les fluctua- tions ultérieures du marché et la date de liquidation des positions.

Dans le cadre de sa stratégie de placement, le compartiment concerné peut investir dans des produits dérivés en respectant les pla- fonds de paragraphe B., lettre g), dans la mesure où le risque total des sous-jacents ne dépasse pas les plafonds d’investissement spécifiés au paragraphe B., lettres a), b), c), d), e) et f).
Si le compartiment investit dans des instru- ments dérivés basés sur un indice, ces investissements n’entrent pas en ligne de compte dans les plafonds d’investissement visés au paragraphe B., lettres a), b), c), d), e) et f).
Si un produit dérivé est incorporé dans une valeur mobilière ou un instrument du marché monétaire, il convient ici aussi de ne pas dépasser les plafonds d’investissement.
- Le compartiment peut en outre investir jusqu’à 49 % de son actif dans des liquidités. Dans des circonstances exceptionnelles, il pourra détenir provisoirement plus de 49 % de liquidités pour autant que cela semble justifié dans l’intérêt des actionnaires.
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#### Exception aux plafonds d’investissement
- Le compartiment concerné n’est pas tenu de respecter les plafonds d’investissement lorsqu’il exerce des droits de souscription attachés à des valeurs mobilières ou à des instruments du marché monétaire portés à son actif.
- Le compartiment concerné peut déroger aux plafonds d’investissement fixés, s’il tient compte des principes applicables en matière de diversification des risques, pendant une période de six mois après son agrément.
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#### Placements entre les compartiments

Un compartiment (le « compartiment investis- seur ») peut investir dans un ou plusieurs com- partiments. L’acquisition d’actions d’un autre compartiment (le « compartiment cible ») par le compartiment investisseur est soumise aux conditions ci-après (et à toutes les autres con- ditions importantes définies dans le présent prospectus de vente) :
- le compartiment cible ne peut pas investir dans le compartiment investisseur ;
- le compartiment cible peut investir jusqu’à 10 % maximum de son actif net dans des OPCVM (y compris d’autres compartiments) ou d’autres OPC ;
- les droits de vote associés aux actions du compartiment cible sont suspendus, dans la mesure où les actions concernées sont en possession du compartiment investisseur ; et
- la valeur des actions du compartiment cible qui se trouvent en possession du comparti- ment investisseur n’est pas prise en compte lors du contrôle de la dotation en capital minimum légalement prescrite de1 250 000 euros.
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#### Crédits

La société d’investissement n’est pas autorisée à souscrire des crédits pour le compte du compar- timent. Le compartiment concerné peut toute- fois se procurer des devises au moyen d’un crédit adossé (back to back credit).
Par dérogation au précédent paragraphe, le compartiment peut souscrire des crédits
- représentant au maximum 10 % de l’actif du compartiment dans la mesure où il s’agit de crédits à court terme ;
- représentant jusqu’à 10 % de son actif pour autant qu’il s’agisse de crédits permettant d’acquérir des biens immobiliers indispen- sables à l’exercice direct de son activité ; ces crédits et ceux visés à la phrase précédente ne pouvant dépasser conjointement dans ce cas 15 % de l’actif net du compartiment.

La société d’investissement ne peut ni octroyer de crédits pour le compte du compartiment ni se porter garante pour des tiers.
Cette restriction ne s’oppose pas à l’acquisition de valeurs mobilières, d’instruments du marché monétaire ou d’autres instruments financiers non intégralement payés.
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#### Ventes à découvert

La société d’investissement n’est pas autorisée à effectuer, pour le compte du compartiment, des ventes à découvert de valeurs mobilières, d’ins- truments du marché monétaire ou d’autres instruments financiers visés au paragraphe A., lettres e), g) et h).
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#### Charges

L’actif d’un compartiment ne peut être gagé, transféré, cédé à titre de sûreté, ni grevé d’une servitude quelconque que si cette procédure est requise sur une place boursière ou sur un mar- ché réglementé ou en raison de dispositions contractuelles ou d’autres conditions ayant un caractère obligatoire.
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#### Dispositions relatives à la société d’investissement

La société d’investissement s’engage à ne pas acquérir des actions assorties d’un droit de vote, dans la mesure où une telle acquisition lui per- mettrait d’exercer une influence déterminante sur la politique commerciale de l’émetteur. La société d’investissement peut acquérir des biens meubles et immeubles dès lors qu’ils sont indispensables à l’exercice direct de son activité.
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#### Dispositions spécifiques

à la politique de placement et aux plafonds d’investissement des compartiments du marché monétaire
Pour les compartiments autorisés comme fonds monétaires aux termes de l’ordonnance sur les fonds monétaires (« compartiments de fonds monétaires »), seules valent les dispositions spécifiques suivantes en matière de politique de placement et de plafonds d’investissement sous réserve qu’il ne figure aucune restriction supplé- mentaire dans la Partie Spécifique du prospectus de vente.
Les compartiments de marchés monétaires ne sont pas soumis aux engagements concernant la politique de placement exposés aux Art. 49 à 50a et 51 (2), 52 à 57 de la directive OPCVM, à moins que l’ordonnance sur les fonds monétaires ne prévoie explicitement autre chose.
La société d’investissement a pour l’instant autorisé exclusivement des compartiments du marché monétaire comme fonds monétaires à valeur liquidative variable aux termes de la définition de l’ordonnance sur les fonds monétaires.
Selon la définition de l’ordonnance sur les fonds monétaires, les significations de « fonds moné- taires standard » et « fonds monétaires à court terme » sont les suivantes :
Les fonds monétaires à court terme sont les fonds monétaires qui investissent dans des instruments du marché monétaire autorisés au sens du point 1.1, paragraphe (1) de cette section et soumis aux règles de portfolio mentionnées
à l’article 24 de l’ordonnance sur les fonds monétaires.
Les fonds monétaires standard sont les fonds monétaires qui investissent dans des instru- ments du marché monétaire autorisés au sens du point 1.1, paragraphes (1) et (2) de cette section et soumis aux règles de portfolio
mentionnées à l’article 25 de l’ordonnance sur les fonds monétaires.
- Actifs autorisés
- Aux termes des conditions énoncées dans l’ordonnance sur les fonds monétaires, un compartiment du marché monétaire ne peut investir que dans une ou plusieurs des catégo- ries d’actifs financiers suivantes :
	- instruments du marché monétaire, instru- ments financiers émis ou garantis individuelle- ment ou conjointement par l’Union euro- péenne, les collectivités nationales, régionales ou locales des États membres ou les banques centrales des États membres, la Banque centrale européenne, la Banque européenne d’investissement, le Fonds européen d’inves- tissement, le Mécanisme européen de stabi- lité, le Fonds européen de stabilité financière, une collectivité centrale ou la banque centrale d’un pays tiers (un pays tiers étant, dans ce contexte, n’importe quel membre de l’OCDE, du G20 ou Singapour), le Fonds monétaire International, la Banque internationale pour la reconstruction et le développement, la Banque de développement du Conseil de l’Europe, la Banque européenne pour la reconstruction et le développement, la Banque des règlements internationaux ou un autre établissement ou organisme financier international adéquat auquel appartient ou appartiennent un ou plusieurs États membres ;
	- titrisations autorisées et titres du marché monétaire garantis par des actifs (Asset Backed Commercial Papers « ABCP ») ;
	- dépôts auprès d’établissements de crédit ;
	- produits dérivés financiers ;
	- opérations d’avances sur titres conformes aux conditions de la section I. 1.5 ;
	- opérations inverses d’avances sur titres conformes aux conditions de la section I. 1.6 ;
	- parts dans d’autres fonds monétaires.

- Un compartiment du marché monétaire ne peut exercer aucune des activités suivantes :
	- placements dans des actifs autres que ceux mentionnés au paragraphe 1 ;
	- ventes à découvert des instruments sui- vants : instruments du marché monétaire, titrisations, ABCP et parts dans d’autres fonds monétaires ;
	- engagement direct ou indirect dans des actions ou des matières premières, notam- ment via des dérivés, des certificats repré- sentants, des indices qui en résultent ou d’autres moyens ou instruments ;
	- opérations d’emprunts ou de prêts sur titres, ou autres opérations qui grèveraient les actifs du compartiment du marché monétaire ;
	- octroi et obtention de prêts en numéraires.

- Un compartiment du marché monétaire peut détenir d’autres liquidités aux termes de l’ar- ticle 50, paragraphe 2 de la directive OPCVM.
- Instruments du marché monétaire éligibles
- Un instrument du marché monétaire est autorisé en tant que placement d’un comparti- ment de marché monétaire s’il remplit toutes les conditions mentionnées ci-après :
	- Il relève de l’une des catégories des instru- ments du marché monétaire aux termes de l’article 50, paragraphe 1, lettres a), b), c) ou h) de la directive OPCVM ;
	- il présente l’une des deux caractéristiques suivantes :
		- à l’émission, l’échéance légale n’est pas supérieure à 397 jours ;
		- son échéance résiduelle n’est pas supé- rieure à 397 jours ;

	- l’émetteur de l’instrument du marché moné- taire de même que la qualité de ce dernier ont obtenu une évaluation positive dans le cadre de l’analyse interne de la qualité de crédit aux termes des dispositions de l’ordon- nance sur les fonds monétaires et de la section I. 3. ;
	- si un compartiment de marché monétaire investit dans une titrisation ou un ABCP, il est alors soumis aux conditions figurant dans la section I. 1.2.

- Nonobstant les dispositions du paragraphe 1, lettre b), les compartiments de marché monétaire standard peuvent également investir dans des instruments du marché monétaire ayant une échéance résiduelle de deux ans au maximum jusqu’à la date du règlement légal du capital, dans la mesure où la prochaine révision du taux d’inté- rêt interviendra sous 397 jours au plus. Il convient à cette fin d’adapter à un taux ou à un indice de marché monétaire les instruments du marché monétaire à taux d’intérêt variable de même que les instruments du marché monétaire à taux d’intérêt fixe couverts par un accord de Swap.
- Les dispositions du paragraphe 1, lettre c) ne s’appliquent pas aux instruments du marché monétaire émis ou garantis par l’Union euro- péenne, une collectivité centrale ou la banque centrale d’un pays membre, la Banque centrale européenne, la Banque européenne d’investisse- ment, le mécanisme européen de stabilité ou le Fonds européen de stabilité financière.
- Titrisations et ABCP éligibles
- Une titrisation comme un ABCP sont à considérer l’un comme l’autre comme un place- ment autorisé pour un compartiment du marché monétaire sous réserve qu’ils soient suffisam- ment liquides, qu’ils aient obtenu une évaluation positive dans le cadre de l’analyse interne de la qualité de crédit aux termes des dispositions de l’ordonnance sur les fonds monétaires et de la section I. 3. et qu’ils appartiennent à l’une des catégories suivantes :
	- une titrisation visée à l’article 13 du règle- ment délégué (UE) 2015/61 de la Commis- sion du 10 octobre 2014 complétant le règle- ment (UE) n° 575/2013 du Parlement européen et du Conseil en ce qui concerne l’exigence de couverture des besoins de liquidités pour les établissements de crédit ;
	- un ABCP émis par un programme ABCP,
		- qui est pleinement garanti par un établis- sement de crédit réglementé couvrant tous les risques de liquidité et de crédit et tous les risques de dilution importants, ainsi que les frais de transaction courants et les coûts courants induits par l’en- semble du programme liés à l’ABCP, si nécessaire pour garantir à l’investisseur le paiement intégral de tous les montants liés à l’ABCP ;
		- qui n’est pas une retitrisation, et dans le cadre duquel les expositions sous- jacentes à la titrisation au niveau de chaque opération d’ABCP ne com- prennent aucune position de titrisation ;
		- qui ne comprend pas de titrisation syn- thétique telle que définie à l’article 242, point 11, du règlement (UE) n° 575/2013 ;

	- une titrisation simple, transparente et stan- dardisée (STS) qui répond aux critères et conditions des articles 20, 21 et 22 du règle- ment (UE) 2017/2402 ou un ABCP STS qui satisfait aux exigences des articles 24, 25et 26 de ce règlement.

- Un compartiment du marché monétaire à court terme peut investir dans des titrisations ou des ABCP visés au paragraphe 1 pour autant que l’une des conditions suivantes soit remplie si elle est applicable :
	- l’échéance légale à l’émission des titrisations visées au paragraphe 1, lettre a), est infé- rieure ou égale à deux ans, et le délai rési- duel jusqu’à la date de la prochaine mise à jour du taux d’intérêt est inférieur ou égal à 397 jours ;
	- l’échéance légale à l’émission ou l’échéance résiduelle des titrisations ou des ABCP visés au paragraphe 1, lettres b) et c), est inférieure ou égale à 397 jours ;
	- les titrisations visées au paragraphe 1, lettres a) et c), sont des instruments amortis- sables et ont une échéance résiduellemoyenne pondérée (Weighted Average Life« WAL ») inférieure ou égale à deux ans.

- Un compartiment du fonds monétaire stan- dard peut investir dans des titrisations ou des ABCP visés au paragraphe 1 pour autant que l’une des conditions suivantes soit remplie si elle est applicable :
	- l’échéance légale ou l’échéance résiduelle à l’émission des titrisations et ABCP visés au paragraphe 1, lettres a), b) et c), est inférieure ou égale à deux ans, et le délai résiduel jusqu’à la date de la prochaine mise à jourdu taux d’intérêt est inférieur ou égal à 397 jours ;

- les titrisations visées au paragraphe 1, lettres a) et c), sont des instruments amortis- sables et ont une WAL inférieure ou égale à deux ans.
- Dépôts éligibles auprès d’établissements de créditUn investissement auprès d’un établissement de crédit est autorisé en tant que placement d’un compartiment de marché monétaire s’il remplit toutes les conditions mentionnées ci-après :
- il s’agit d’un dépôt à vue ou d’un dépôt pouvant être retiré à tout moment ;
- il arrive à échéance dans les douze mois maximum ;
- l’établissement de crédit a son siège social dans un État membre ou, s’il a son siège social dans un pays tiers, il est soumis à des règles prudentielles considérées équivalentes aux règles édictées dans le droit de l’Union conformément à la procédure visée à l’ar- ticle 107, paragraphe 4, du règlement (UE)n° 575/2013.
- Instruments financiers dérivés éligiblesUn instrument financier dérivé est autorisé en tant que placement d’un compartiment de marché monétaire s’il est négocié sur un marché réglementé aux termes de l’article 50, para- graphe 1, lettres a), b) ou c), de la directive OPCVM ou bien de gré à gré et remplit toutes les conditions mentionnées ci-après :
- les sous-jacents du dérivé consistent en des taux d’intérêt, des taux de change, des devises ou des indices reproduisant les sous-jacents susmentionnés ;
- le dérivé sert uniquement à couvrir les risques de taux d’intérêt ou de taux de change liés à d’autres placements du com- partiment du marché monétaire ;
- les contreparties des transactions sur instru- ments dérivés de gré à gré sont des établis- sements soumis à une réglementation et unesurveillance prudentielles appartenant à l’une des catégories approuvées par la CSSF ;
- les instruments dérivés de gré à gré font l’objet d’une valorisation quotidienne fiable et vérifiable et peuvent, à l’initiative du compar- timent du marché monétaire, être vendus, liquidés ou clos par une transaction symé- trique, à tout moment et à leur juste valeur.
- Opérations d’avances sur titres autorisées Une opération d’avances sur titres peut être effectuée par un compartiment du marché moné- taire, à condition que toutes les conditions sui- vantes soient satisfaites :
- elle n’a qu’une durée temporaire, sept jours ouvrables au maximum, et n’est utilisée qu’à des fins de gestion de liquidité, et non à des fins d’investissement autres que celles visées à la lettre c) ;
- la contrepartie recevant des actifs transférés par le compartiment du marché monétaire au titre de l’opération d’avances sur titres ne peut ni céder, ni investir, ni engager ni trans- férer de quelque autre façon ces actifs sans l’accord préalable du compartiment du mar- ché monétaire ;
- les liquidités reçues par le compartiment du marché monétaire au titre de l’opération d’avances sur titres peuvent être
	- placées en dépôt conformément à l’ar- ticle 50, paragraphe 1, lettre f), de la directive OPCVM ; ou
	- investies dans des actifs visés à la sec- tion I 1.6, paragraphe 6, mais ne sont en aucun cas investies dans les actifs éli- gibles visés à la section I.1, transférées ou réutilisées d’une quelque autre façon ;

- les liquidités reçues par le compartiment du marché monétaire au titre de l’opération d’avances sur titres ne dépassent pas 10 % de ses actifs ;
- le compartiment du marché monétaire a le droit de résilier l’opération à tout moment moyennant un préavis de deux jours ouvrables au maximum.

Dans les conditions ci-dessus, un compartiment du marché monétaire peut, en règle générale, transférer entre 1 % et 10 % au maximum des titres du compartiment contre rémunération à un emprunteur.
- Opérations inverses d’avance sur titres autorisées
- Une opération inverse d’avances sur titres peut être effectuée par un compartiment du marché monétaire, à condition que toutes les conditions suivantes soient satisfaites :
	- le compartiment du marché monétaire a le droit de résilier l’opération à tout momentmoyennant un préavis de deux jours ouvrables au maximum ;

- la valeur de marché des actifs reçus au titre de l’opération inverse d’avances sur titres est à tout moment au moins égale à la valeur des liquidités versées.
- Les actifs reçus par le compartiment du marché monétaire au titre d’une opération inverse d’avances sur titres sont des instruments du marché monétaire conformes aux exigences de la section I. 1.1. Les actifs reçus par un com- partiment du marché monétaire au titre d’une opération inverse d’avances sur titres ne sont ni cédés, ni réinvestis, ni engagés, ni transférés de quelque autre façon.
- Le compartiment du marché monétaire ne reçoit pas de titrisations ou d’ABCP dans le cadre d’une opération inverse d’avances sur titres.
- Les actifs reçus par un compartiment du marché monétaire au titre d’une opération inverse d’avances sur titres sont suffisamment diversifiés, avec une exposition maximale à un émetteur donné de 15 % de la valeur liquidative du compartiment du marché monétaire, sauf dans les cas où ces actifs prennent la forme d’instruments du marché monétaire conformes aux exigences de la section I. 2.1, paragraphe 7. En outre, les actifs reçus par un compartiment du marché monétaire au titre d’une opération inverse d’avances sur titres sont émis par une entité indépendante de la contrepartie et qui ne devrait pas présenter de corrélation étroite avec la performance de la contrepartie.
- Un compartiment du marché monétaire effectuant une opération inverse d’avances sur titres veille à ce qu’il soit en mesure de rappeler à tout moment le montant total des liquidités soit sur une base prorata temporis, soit sur la base de la valorisation aux prix du marché. Lorsque les liquidités peuvent être rappelées à tout moment sur la base de la valorisation aux prix du marché, la valorisation aux prix du marché de l’opération inverse d’avances sur titres est utilisée pour calculer la valeur liquidative du compartiment du marché monétaire.
- Par dérogation au paragraphe 2 de la pré- sente section, un compartiment du marché monétaire peut, au titre d’une opération inverse d’avances sur titres, recevoir des valeurs mobi- lières liquides ou des instruments du marché monétaire autres que des instruments conformes aux exigences fixées à la sec-tion I. 1.1 pour autant que ces actifs remplissent l’une des deux conditions suivantes :
- ils sont émis ou garantis par l’Union euro- péenne, une autorité centrale ou la banque centrale d’un État membre, la Banque centrale européenne, la Banque européenne d’investis- sement, le mécanisme européen de stabilité ou le Fonds européen de stabilité financière, et ont bénéficié d’une évaluation positive dansle cadre de l’analyse interne de la qualité de crédit aux termes des dispositions de l’ordon- nance sur les fonds monétaires et de la section I. 3. ;
- ils sont émis ou garantis par une autorité centrale ou la banque centrale d’un pays tiers, et ont bénéficié d’une évaluation posi- tive dans le cadre de l’analyse interne de la qualité de crédit aux termes des dispositions de l’ordonnance sur les fonds monétaires et de la section I. 3.

Les actifs reçus au titre d’une opération inverse d’avances sur titres conformément au présent paragraphe (6) sont soumis aux exigences de liquidités de l’article 2 du règlement délégué (UE) 2018/990.
Conformément à l’article 13 de l’Ordonnance SFT, les investisseurs d’un compartiment du marché monétaire sont informés des actifs reçus au titre d’une opération inverse d’avances sur titres conformément au sous-alinéa 1 du présent paragraphe. Les actifs reçus au titre d’une opération inverse d’avances sur titres conformé- ment au sous-alinéa 1 du présent paragraphe sont soumis aux exigences de la section I. 2.1, paragraphe 7.
Dans les conditions ci-dessus, un compartiment du marché monétaire peut, en règle générale, prendre en pension entre 5 % et 100 % au maximum des titres du compartiment contre liquidités.
1.7. Parts de fonds monétaires autorisées
- Un compartiment du marché monétaire peut acquérir des parts d’autres fonds monétaires(ci-après dénommé « fonds monétaire ciblé »), à condition que toutes les conditions suivantes soient réunies :
- pas plus de 10 % des actifs du fonds moné- taire ciblé ne peuvent, conformément aux conditions contractuelles du fonds ou à ses statuts, être investis globalement dans des parts d’autres fonds monétaires ;
- le fonds monétaire ciblé ne détient aucune part du compartiment du marché monétaire acquéreur.

Un fonds monétaire dont les parts ont été acquises n’investit pas dans le fonds monétaire acquéreur tant que ce dernier détient des parts du premier.
- Un compartiment du marché monétaire peut acquérir des parts d’autres fonds monétaires, à condition que pas plus de 5 % de ses actifs soient investis dans des parts d’un seul fonds monétaire.
- Un compartiment du marché monétaire ne peut investir au total plus de 17,5 % de ses actifs dans les parts d’autres fonds monétaires.

Toutefois, sauf stipulation contraire figurant dans la Partie Spécifique du prospectus de vente, un compartiment du marché monétaire peut investir jusqu’à 10 % au maximum de son actif net dans les parts d’autres fonds monétaires.
- Les parts d’autres fonds monétaires dans lesquels les compartiments de marché moné- taire peuvent investir remplissent obligatoire- ment toutes les conditions mentionnéesci-après :
- le fonds monétaire ciblé est autorisé aux termes de l’ordonnance sur les fonds moné- taires ;
- lorsque le fonds monétaire ciblé est géré, directement ou par délégation, par le même gestionnaire que celui du compartiment du marché monétaire acquéreur ou par toute autre société avec laquelle le gestionnaire du compartiment du marché monétaire acquéreur est lié dans le cadre d’une communauté de gestion ou de contrôle, ou par une importante participation directe ou indirecte, le gestion- naire du fonds monétaire ciblé ou l’autre société ne peut facturer de frais de souscrip- tion ou de rachat au titre de l’investissement du compartiment du marché monétaire dans les parts du fonds monétaire ciblé ;
- lorsqu’un compartiment du marché moné- taire investit 10 % ou plus de ses actifs dans les parts d’autres fonds monétaires : i) il indique dans la Partie Spécifique du prospec- tus de vente le niveau maximal des frais de gestion imputables, tant pour lui-même que pour les autres fonds monétaires dans lesquels il investit et ii) il indique dans son rapport annuel la proportion maximale des frais de gestion imputés, tant pour lui-même que pour les autres fonds monétaires dans lesquels il investit.
- Par dérogation aux paragraphes 2 et 3 de la présente section, un compartiment du marché monétaire peut acquérir des parts d’autres fonds monétaires conformément aux articles 55 ou 58 de la directive OPCVM lorsque toutes les condi- tions suivantes sont réunies :
- ces fonds monétaires sont uniquement commercialisés via des régimes d’épargne salariale régis par le droit national et dont les investisseurs ne sont que des personnes physiques ;
- les régimes d’épargne salariale visés à la lettre a) ne permettent aux investisseurs d’obtenir le rachat de leur investissement qu’à des conditions très strictes, prévues par le droit national, en vertu desquelles un tel rachat ne peut avoir lieu que dans certaines circonstances qui ne sont pas liées à l’évolu- tion du marché.
- Les compartiments du marché monétaire à court terme peuvent investir uniquement dansdes parts d’autres fonds monétaires à court terme.
- Les compartiments du marché monétaire standard peuvent investir dans des parts de fonds monétaires à court terme et de fonds monétaires standard.
- Plafonds d’investissement
	- Diversification

- Les compartiments du marché monétaire n’investissent pas plus de
	- 5 % de leur actif dans des instruments du marché monétaire, des titrisations et des ABCP d’un seul et même émetteur ;
	- 10 % de leur actif dans des dépôts placés auprès d’un même établissement de crédit.

- Par dérogation au paragraphe 1, lettre a, un compartiment du marché monétaire à valeur liquidative variable (VLV) peut investir jusqu’à 10 % de son actif dans des instruments du marché monétaire, des titrisations et des ABCP d’un seul et même émetteur, à condition que la valeur totale des instruments du marché moné-taire, titrisations et ABCP détenus par le compar- timent du marché monétaire à VLV auprès de chaque émetteur dans lequel il investit plus de5 % de son actif net ne dépasse pas 40 % de la valeur de son actif.
- La somme de tous les investissements d’un compartiment du marché monétaire dans des titrisations et des ABCP ne peut pas dépasser 15 % des actifs du compartiment du marché monétaire. À compter de la date d’application de l’acte délégué visé à l’article 11, paragraphe 4 del’ordonnance sur les fonds monétaires, la somme de tous les investissements d’un compartiment du marché monétaire dans des titrisations et des ABCP ne dépasse pas 20 % de son actif, un maximum de 15 % de l’actif d’un compartiment du marché monétaire pouvant être investis dans des titrisations et des ABCP non conformesaux critères d’identification des titrisations et ABCP STS.
- Le risque total auquel un compartiment du marché monétaire s’expose sur une même contrepartie dans le cadre de transactions sur instruments dérivés de gré à gré répondant aux conditions définies à la section I. 1.4 ne dépasse pas 5 % de son actif.
- Le montant total de liquidités qu’un comparti- ment du marché monétaire fournit à une même contrepartie dans le cadre d’opérations inverses d’avances sur titres ne dépasse pas 15 % de l’actif du compartiment du marché monétaire.
- Nonobstant les plafonds individuels fixés aux paragraphes 1 et 4, un compartiment du marché monétaire ne peut, lorsque cela l’amènerait à investir plus de 15 % de son actif dans une seuleentité, combiner plusieurs des éléments suivants :
- des investissements dans des instruments du marché monétaire, des titrisations et des ABCP émis par cette entité ;
- des dépôts effectués auprès de cette entité ;
- des instruments financiers dérivés de gré à gré exposant à un risque de contrepartie sur cette entité.

Par dérogation à l’exigence de diversification prévue au sous-alinéa 1, lorsque la structure du marché financier dans l’État membre où un compartiment du marché monétaire est domicilié est telle qu’il n’existe pas suffisamment d’établis- sements de crédit viables pour se conformer à cette exigence de diversification et qu’il n’est pas faisable, d’un point de vue économique, pour le compartiment du marché monétaire en question, d’avoir recours à des établissements financiers dans un autre État membre, le compartiment du marché monétaire peut combiner les types d’investissement visés aux lettres a) à c) jusqu’à hauteur d’un investissement de 20 % de son actif dans une seule entité.
- Par dérogation au paragraphe 1, lettre a), un compartiment du marché monétaire peut investir, conformément au principe de la répar- tition des risques, jusqu’à 100 % de son actif net dans différents instruments du marché monétaire émis ou garantis individuellement ou conjointement par l’Union européenne, les collectivités nationales, régionales ou locales des États membres ou leurs banques centrales, la Banque centrale européenne, la Banque européenne d’investissement, le Fonds euro- péen d’investissement, le mécanisme européen de stabilité, le Fonds européen de stabilité financière, une autorité centrale ou la banque centrale d’un pays tiers (un pays tiers étant, dans ce contexte, n’importe quel membre de l’OCDE, du G20 ou Singapour), le Fonds moné- taire international, la Banque internationale pour la reconstruction et le développement, la Banque de développement du Conseil de l’Europe, la Banque européenne pour la recons- truction et le développement, la Banque des règlements internationaux ou tout autre éta- blissement ou organisme financier internatio- nal pertinent dont font partie un ou plusieurs États membres, à condition que le comparti- ment du marché monétaire détienne des instruments du marché monétaire appartenant à au moins six émissions différentes de l’émet- teur et que le compartiment du marché moné- taire limite à 30 % maximum de son actif l’investissement dans des instruments du marché monétaire appartenant à une même émission.
- Nonobstant les plafonds individuels fixés au paragraphe 1, un compartiment du marché monétaire peut investir jusqu’à 10 % de son actifdans des obligations émises par un seul établis- sement de crédit ayant son siège dans un État membre et soumis, en vertu de dispositions légales, à une surveillance publique particulière visant à protéger les détenteurs de ces obliga- tions. En particulier, les sommes découlant de l’émission de ces obligations sont investies, conformément aux dispositions légales, dans des actifs qui, durant toute la période de validité des obligations, peuvent couvrir les engage- ments attachés aux obligations et qui, en cas de faillite de l’émetteur, seraient utilisés en priorité pour le remboursement du capital dû et le paiement des intérêts échus. Lorsqu’un compar- timent du marché monétaire investit plus de 5 % de son actif dans les obligations visées ausous-alinéa 1 émises par un seul et même émetteur, la valeur totale de ces investissements ne peut pas dépasser 40 % de la valeur de l’actif du compartiment du marché monétaire.
- Nonobstant les plafonds individuels fixés au paragraphe 1, un compartiment du marché moné- taire peut investir jusqu’à 20 % de son actif dans des obligations émises par un seul établissement de crédit à condition de remplir les exigences prévues à l’article 10, paragraphe 1, lettre f), ou à l’article 11, paragraphe 1, lettre c), du règlement délégué (UE) 2015/61, y compris les investisse- ments éventuels dans les actifs visés au para- graphe 8 de la présente section. Lorsqu’un com- partiment du marché monétaire investit plus de5 % de son actif dans les obligations visées au sous-alinéa 1 émises par un seul et même émet- teur, la valeur totale de ces investissements ne peut pas dépasser 60 % de la valeur de l’actif du compartiment du marché monétaire, y compris les investissements éventuels dans les actifs visés au paragraphe 8 dans les limites prévues audit paragraphe.
- Les sociétés qui sont regroupées aux fins de consolidation des comptes, au sens de la direc- tive 2013/34/UE du Parlement européen et du Conseil (1) ou conformément aux règles comp- tables internationales reconnues, sont considé- rées comme un seul et unique émetteur lors du calcul des plafonds d’investissement prévus aux paragraphes 1 à 6 de la présente section.

2.2. Concentration
- Un compartiment du marché monétaire ne détient pas plus de 10 % des instruments du marché monétaire, des titrisations et des ABCP émis par une seule entité.
- La limite fixée au paragraphe 1 ne s’applique pas aux instruments du marché monétaire émis ou garantis par l’Union européenne, les collectivi- tés nationales, régionales ou locales des États membres ou leur banque centrale, la Banque centrale européenne, la Banque européenne d’investissement, le Fonds européen d’investis- sement, le mécanisme européen de stabilité, le Fonds européen de stabilité financière, une autorité centrale ou la banque centrale d’un paystiers, le Fonds monétaire international, la Banque internationale pour la reconstruction et le déve- loppement, la Banque de développement du Conseil de l’Europe, la Banque européenne pour la reconstruction et le développement, la Banque des règlements internationaux ou tout autre établissement ou organisme financier internatio- nal pertinent dont font partie un ou plusieurs États membres.
- Procédure d’évaluation interne de la qualité de créditConformément aux dispositions de l’ordonnance sur les fonds monétaires et du règlement délé- gué (UE) 2018/990, la société de gestion applique une procédure interne rigoureuse pour chaque compartiment créé comme fonds monétaire pour déterminer la qualité de crédit des instru- ments du marché monétaire, des titrisations et des ABCP (Asset Backed Commercial Papers) en tenant compte de l’émetteur et des caractéris- tiques de l’instrument lui-même. Elle veille à ce que les informations utilisées aux fins d’une évaluation de la qualité de crédit soient de qualité suffisante, actualisées et de source fiable.

La procédure d’évaluation interne de la qualité de crédit repose sur les principes généraux suivants :
- un système efficace d’obtention et de mise à jour des informations pertinentes sur les émetteurs et sur les caractéristiques des instruments ;
- des mesures adéquates sont adoptées et mises en œuvre pour veiller à ce que les informations disponibles et pertinentes soient analysées de manière approfondie et que la totalité des facteurs déterminants pour la solvabilité de l’émetteur et la qualité de crédit de l’instrument soit prise en compte ;
- elle fait l’objet d’un suivi sur une base conti- nue et toutes les évaluations de la qualité de crédit sont revues au moins une fois par an ;
- elle veille à ce qu’il soit procédé à une nou- velle évaluation de la qualité de crédit lorsque survient un changement important de la notation externe d’un instrument du marché monétaire, d’une titrisation ou d’un ABCP susceptible d’avoir un effet sur l’évaluation existante de l’instrument en question alors qu’il ne doit pas y avoir de dépendance mécanique excessive aux notations externes, conformément à l’article 5a de l’ordonnance (CE) 1060/2009 ;
- elle repose sur des méthodologies d’évalua- tion rigoureuses, systématiques et continues, qui sont soumises à la validation, sur la base de données historiques et empiriques, y compris de contrôles a posteriori. Les métho- dologies d’évaluation sont revues au moins une fois par an afin de déterminer si elles restent adaptées au portefeuille actuel et aux conditions extérieures. Toute erreur dans les méthodologies ou dans leur application est immédiatement rectifiée ;
- en cas de modification des méthodologies, des modèles ou des principales hypothèsesutilisés dans le cadre de la procédure interne, toutes les évaluations internes de la qualité de crédit concernées sont réexaminées dès que possible.

L’évaluation de la qualité de crédit tient compte au moins des critères, facteurs et principes généraux suivants, conformément aux disposi- tions de l’ordonnance sur les fonds monétaires et du règlement délégué (UE) 2018/990 :
- Les critères de quantification du risque de crédit ainsi que du risque relatif de défaillance de l’émetteur et du risque de défaillance correspondant de l’émetteur et de l’instru- ment :
	- les informations sur le cours des obliga- tions, y compris les écarts de crédit, et sur le cours d’instruments financiers à taux fixe comparables et de titres liés ;
	- les prix d’instruments du marché moné- taire liés à l’émetteur, à l’instrument ou au secteur ;
	- les informations sur le prix des swaps sur risque de crédit (CDS), y compris les primes (spreads) de CDS pour des instru- ments comparables ;
	- les statistiques sur les défaillances concernant l’émetteur, l’instrument ou le secteur ;
	- les indices financiers liés à la situation géographique, au secteur ou à la classe de placement de l’émetteur ou de l’instru- ment ;
	- les informations financières relatives à l’émetteur, notamment les ratios de rentabilité, les charges d’intérêts, les indicateurs en matière de levier et les prix des nouvelles émissions, notamment l’existence de titres de rang inférieur.


Si nécessaire ou pertinent, la société de gestion applique des critères supplémentaires en sus de ceux énumérés :
- les critères pour établir les indicateurs quali- tatifs liés à l’émetteur de l’instrument :
	- une analyse de tous les sous-jacents, laquelle inclut, pour les expositions sur titrisations, le risque de crédit de l’émet- teur et le risque de crédit des sous- jacents ;
	- une analyse de tous les aspects structu- rels des instruments pertinents émis par un émetteur, laquelle inclut, pour les instruments financiers structurés, une analyse du risque opérationnel et du risque de contrepartie inhérents à l’instru- ment financier structuré ;
	- une analyse des marchés pertinents, qui porte notamment sur le volume et le niveau de liquidité de ces marchés ;
	- une analyse souveraine, qui porte notam- ment sur l’étendue des engagements explicites et éventuels et sur la taille des réserves de change par rapport aux engagements en devises étrangères ;
	- une analyse du risque de gouvernance lié à l’émetteur, qui porte notamment sur les fraudes, les amendes pour mauvaise conduite, les contentieux, les retraitements financiers, les éléments exceptionnels, la rotation des dirigeants, la concentration des emprunteurs et la qualité de l’audit ;
	- la recherche sur les valeurs mobilières concernant l’émetteur ou le secteur du marché ;
	- le cas échéant, une analyse des notes de crédit ou des perspectives de notation attribuées à l’émetteur d’un instrument par une agence de notation de crédit enregistrée auprès de l’AEMF et choisie par la société de gestion si elle est adap- tée au portefeuille d’investissement spécifique du fonds monétaire.


Si nécessaire ou pertinent, la société de gestion applique des critères supplémentaires en sus de ceux énumérés ci-dessus :
- les critères pour établir les indicateurs quali- tatifs de risque de crédit liés à l’émetteur de l’instrument :
	- la situation financière de l’émetteur ou, le cas échéant, de la caution ;
	- les sources de liquidité de l’émetteur ou, le cas échéant, de la caution ;
	- la capacité de l’émetteur à réagir à des évènements futurs touchant l’ensemble du marché ou spécifiquement l’émetteur, notamment sa capacité à rembourser ses dettes dans une situation très défavo- rable ;
	- la vigueur du secteur de l’émetteur au sein de l’économie par rapport aux ten- dances économiques et la position concurrentielle de l’émetteur dans son secteur.

- le caractère à court terme des instruments du marché monétaire ;
- la catégorie d’actifs à laquelle appartient l’instrument ;
- le type d’émetteur ;
- pour les instruments financiers structurés, le risque opérationnel et le risque de contrepar- tie inhérents à la transaction financière structurée, et, en cas d’exposition sur une titrisation, le risque de crédit de l’émetteur, lastructure de la titrisation et le risque de crédit des sous-jacents ;
- le profil de liquidité de l’instrument.

La procédure d’évaluation interne de la qualité de crédit est administrée par une équipe d’analystes spécialisés et relève de la responsabilité de la société de gestion. La procédure d’évaluation interne de la qualité de crédit est approuvée par la direction et par le conseil de surveillance de la société de gestion. La direction veille sur une base continue à ce que la procédure d’évaluation interne de la qualité de crédit fonctionne conve- nablement.
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### Actions de la société
	- Sauf dispositions contraires stipulées pour chaque compartiment, le capital social est repré- senté par des certificats globaux.
	- La société d’investissement peut émettre des fractions d’actions. Si des fractions d’actions sont émises, le prospectus de vente donne des indica- tions concrètes sur le nombre de décimales utilisé pour l’émission de ces fractions. Dans la mesure où un compartiment n’en dispose pas autrement, les fractions d’actions sont arrondies. L’arrondi peut être favorable à l’actionnaire ou au fonds. Toutes les actions confèrent les mêmes droits. Les actions sont émises par la société d’investis- sement dès réception par celle-ci de la valeur liquidative des actions souscrites. L’émission et le rachat d’actions, de même que le paiement des dividendes, sont assurés par l’agence dépositaire ainsi que par chaque établissement payeur.
	- Chaque actionnaire dispose d’un droit de vote à l’assemblée générale des actionnaires. Ce droit de vote peut être exercé en personne ou par l’intermédiaire d’un représentant dûment mandaté à cet effet. Chaque action donne droit à une voix. Les fractions d’actions ne confèrent aucun droit de vote, mais permettent de partici- per proportionnellement aux distributions de la société d’investissement.

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### Restrictions en matière d’émission et rachat obligatoire d’actions

La société d’investissement peut à tout moment, et à sa libre appréciation, refuser une demande de souscription, ou bien restreindre ou suspendre temporairement ou encore stopper définitivement l’émission d’actions, ou encore racheter des actions contre versement du cours de rachat, si cela lui semble nécessaire dans l’intérêt des actionnaires, dans l’intérêt général, ou afin de protéger la société d’investissement ou les actionnaires.
Dans ce cas, la société de gestion ou l’agent payeur remboursera immédiatement les mon- tants perçus correspondant aux demandes de souscription non encore exécutées.
La société de gestion peut, à tout moment et à son entière discrétion, restreindre ou empêcher la détention d’actions de la société d’investisse- ment par une personne non autorisée.
Les « Personnes non autorisées » sont les personnes, entreprises ou personnes juridiques qui, selon la société d’investissement, ne sont pas habilitées à souscrire à ou à détenir des actions de la société d’investissement ou, en fonction de la situation, de compartiments ou de classes d’actions définis, (i) si, de son avis, cette détention peut se révéler préjudiciable pour elle ou (ii) peut constituer une infraction à une loi luxembourgeoise ou étrangère ou à une disposi- tion, (iii) si cette détention risque d’entraîner pour elle des désavantages d’ordre fiscal, juridique ou financier qui ne sauraient exister sans cela, ou
(iv) si cette personne, entreprise ou personne juridique ne remplit pas les critères de validation de l’une des classes d’actions existantes.
Si la société de gestion vient à apprendre, à un certain moment, que des actions se trouvent en possession économique d’une personne non autorisée, que ce soit seule ou avec une autre personne, et que la personne non autorisée ne respecte pas les instructions de la société de gestion de vendre ses actions et de lui présenter les justificatifs de cette vente dans un délai de 30 jours calendaires après notification de cette instruction, la société de gestion peut, à sa propre discrétion, reprendre immédiatement et d’office ces actions, au montant de rachat, après la fin de l’opération indiquée dans son courrier d’information adressée à la personne non autori- sée concernant le rachat obligatoire. Les actions sont reprises conformément à ses conditions et l’investisseur n’est plus considéré comme le détenteur de ces actions.
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### Émission et rachat d’actions de la Société
	- Les actions de la Société représentatives d’un compartiment sont émises et rachetées les jours d’évaluation.
	- L’émission d’actions de la Société s’effectue sur la base des demandes de souscription reçues par la société d’investissement, par la société de gestion ou par un agent payeur chargé par la société d’investissement de l’émission et du rachat des actions.
	- Le cours de souscription correspond à la valeur liquidative de l’action majorée d’un droit d’entrée dont le montant est précisé pour chaque compartiment dans la Partie Spécifique du prospectus de vente. Il est payable immédia- tement après le jour d’évaluation correspondant. Le cours de souscription peut être majoré de taxes et autres charges en vigueur dans les différents pays de distribution des actions.
	- Les actionnaires sont en droit de demander, à tout moment, le rachat ou l’échange de leursactions en s’adressant à l’un des agents payeurs ou à la société d’investissement. Cette opération de rachat ne peut avoir lieu qu’à une date d’éva- luation et sera effectuée au cours de rachat alors applicable. Dans la mesure où la Partie Spéci- fique du présent prospectus le stipule, le cours de rachat peut être minoré d’un droit de sortie. Le paiement du prix de rachat doit intervenir immédiatement après le jour d’évaluation corres- pondant. Tous les autres montants versés aux actionnaires sont également payés par l’intermé- diaire des établissements mentionnés ci-dessus.

- Les actionnaires peuvent soumettre toutes ou une partie de leurs actions de toutes les classes d’actions au rachat.

Le conseil d’administration est en droit de reporter des rachats massifs d’actions dans l’attente que des actifs correspondants du compartiment puissent être vendus, étant entendu que ces ventes seront effectuées. Les rachats massifs sont par principe considérés comme des demandes de rachat supérieures à 10 % de la valeur liquidative nette du compartiment. Le conseil d’administration n’est pas contraint d’exécuter des ordres de rachat si l’ordre en question concerne des actions d’une valeur supérieure à 10 % de la valeur liquidative nette du compartiment.
Le conseil d’administration se réserve le droit de renoncer aux cours de rachat minimum (le cas échéant) en tenant compte du principe de traite- ment égal de tous les actionnaires.
Afin d’assurer un traitement juste et équitable des actionnaires et en tenant compte des intérêts des autres actionnaires du compartiment, le conseil d’administration peut décider de différer les demandes de rachat comme suit :
Si des demandes de rachat sont reçues un jour d’évaluation (le « jour d’évaluation initial »), dont la valeur, soit individuellement soit avec d’autres demandes reçues pour le jour d’évaluation initial, dépasse 10 % de la valeur liquidative nette du compartiment, le conseil d’administration se réserve le droit de reporter intégralement toutes les demandes de rachat pour le jour d’évaluation initial à un autre jour d’évaluation (le « jour d’éva- luation reporté »), qui ne peut être postérieur de plus de 15 jours ouvrables au jour d’évaluation initial (un « report »).
Le jour d’évaluation reporté est déterminé par le conseil d’administration en tenant compte, entre autres, du profil de liquidité du compartiment et des conditions du marché.
En cas de report, les demandes de rachat reçues pour le jour d’évaluation initial seront traitées sur la base de la valeur liquidative nette par action du jour d’évaluation reporté. Toutes les demandes de rachat reçues pour le jour d’évaluation initial seront entièrement traitées le jour d’évaluation reporté.
Les demandes reçues pour la date d’évaluation initiale seront prioritaires par rapport aux demandes reçues pour les jours d’évaluation suivants. Les demandes de rachat reçues pour une date d’évaluation ultérieure seront reportées conformément à la procédure de report ci-des- sus avec la même période de report jusqu’à ce qu’une date d’évaluation finale soit fixée, à laquelle le traitement des rachats différés doit être achevé.
Les ordres d’échange sont traités dans les mêmes conditions que les ordres de rachat.
La société de gestion publie des informations sur la décision de commencer un report et la fin du report pour les investisseurs qui ont présenté une demande de rachat sur le site www.dws.com.
Le report du rachat et de l’échange des actions n’a aucun effet sur les autres compartiments.
- La société de gestion ou l’agent payeur est uniquement tenu(e) de payer si aucune disposi- tion légale, telle que des dispositions en matière de change ou d’autres circonstances sur les- quelles la société de gestion ou l’agent payeur ne peut influer, n’interdit le transfert du cours de rachat dans le pays du demandeur.
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### Calcul de la valeur liquidative
- L’actif total de la Société est exprimé en euro.

Dans la mesure où des informations sur l’état de l’actif de la Société doivent figurer dans les rap- ports annuels et semestriels, ainsi que dans d’autres statistiques financières, en vertu des dispositions légales ou conformément aux condi- tions du prospectus de vente, les actifs du com- partiment concerné seront convertis en euro. La valeur par action de chaque compartiment est exprimée dans la devise déterminée pour ce compartiment. Pour autant qu’aucune mention contraire ne soit indiquée dans la Partie Spécifique du prospectus de vente, l’actif net du comparti- ment correspondant est calculé chaque jour ouvré de banque à Luxembourg (« jour d’évaluation »). Ce calcul est effectué en divisant l’actif net du compartiment par le nombre d’actions en circula- tion de la société d’investissement pour ce com- partiment à la date d’évaluation.
La société d’investissement et l’agence déposi- taire renoncent au calcul de la valeur liquidative lors des jours fériés légaux correspondant à des jours de banque ouvrés dans un pays de premier plan pour le jour d’évaluation, de même qu’au 24 et au 31 décembre de chaque année. En cas de mode de calcul différent de la valeur liquidative, celui-ci sera publié dans chaque pays de distribu- tion dans les journaux appropriés, ainsi que sur Internet à l’adresse www.dws.com.
- La valeur de l’actif net du compartiment concerné est déterminée selon les principes énoncés ci-après :
	- Les valeurs mobilières ou les instruments du marché monétaire cotés en Bourse sont évalués au dernier cours payé disponible.
	- Les valeurs mobilières ou les instruments du marché monétaire non cotés en Bourse, mais néanmoins négociés sur un autre marché réglementé, sont évalués à un cours qui ne pourra être inférieur au cours acheteur ni supérieur au cours vendeur à la date de l’évaluation et que la société d’investisse- ment considère comme étant le meilleur cours possible auquel les valeurs ou les instruments peuvent être vendus.
	- Si ces cours ne reflètent pas les conditions du marché ou en l’absence de cours pour les valeurs mobilières ou instruments moné- taires autres que ceux spécifiés aux lettres a) et b), ces valeurs mobilières ou ces instru- ments du marché monétaire, au même titre que les autres actifs, seront évalués à leur valeur marchande déterminée de bonne foi par la société d’investissement et selon des règles d’évaluation généralement reconnues et contrôlables a posteriori par le commis- saire aux comptes.
	- Les liquidités sont évaluées à leur valeur nominale majorée des intérêts.
	- Les dépôts à terme peuvent être évalués à leur valeur de rendement, dans la mesure où un contrat établi entre la société d’investisse- ment et l’agence dépositaire stipule que les dépôts à terme sont résiliables à tout moment et que la valeur de rendement correspond à la valeur de réalisation.
	- Tous les actifs exprimés en devises sont convertis dans la devise du compartiment au dernier cours de change moyen.
	- Les prix des instruments dérivés utilisés par le compartiment sont fixés selon des prin- cipes usuels, vérifiables par le commissaire aux comptes, et font l’objet d’un contrôle systématique. Les critères définis pour déterminer le prix des instruments dérivés demeureront constants pendant toute la durée de validité des différents instruments.
	- Les parts de fonds cibles détenues dans un compartiment sont évaluées au dernier cours de rachat fixé et disponible.
	- Les actifs des compartiments, qui ont été autorisés aux termes de l’ordonnance sur les fonds monétaires, sont valorisés chaque fois que possible selon la valorisation aux prix du marché.


Lorsque la valorisation aux prix du marché est utilisée, (i) l’actif d’un compartiment du marché
monétaire est valorisé sur la base du plus pru- dent cours vendeur ou cours acheteur, à moins que l’actif ne puisse être liquidé au cours moyen du marché ; (ii) seules sont utilisées des données de marché de qualité ; ces données sont appré- ciées en tenant compte de tous les facteurs mentionnés ci-après :
- le nombre et la qualité des contreparties ;
- le volume et le taux de rotation sur le marché de l’actif concerné ;
- la taille de l’émission et la proportion de l’émission que le compartiment du marché monétaire projette d’acheter ou de vendre.

Lorsque le recours à la valorisation aux prix du marché n’est pas possible ou que les données de marché sont de qualité insuffisante, l’actif du compartiment du marché monétaire fait l’objet d’une valorisation prudente en ayant recours à la valorisation par référence à un modèle. Le modèle estime avec précision la valeur intrin- sèque de l’actif du compartiment du marché monétaire sur la base de tous les facteurs clés actualisés suivants :
- le volume et le taux de rotation sur le mar- ché de l’actif concerné ;
- la taille de l’émission et la proportion de l’émission que le compartiment du marché monétaire projette d’acheter ou de vendre ;
- le risque de marché, le risque de taux d’inté- rêt et le risque de crédit liés à l’actif.

Lorsque la valorisation par référence à un modèle est utilisée, la méthode du coût amorti ne l’est pas.
- Un compte de régularisation des produits sera ouvert.
- En cas de demandes de rachat importantes qui ne peuvent être satisfaites au moyen des liquidités disponibles et des emprunts autorisés, la société de gestion peut déterminer la valeur liquidative du compartiment concerné sur la base des cours en vigueur au jour d’évaluation auquel elle effectue les ventes requises de valeurs mobilières ; cette disposition s’applique égale- ment aux demandes de souscription introduites en même temps.
- Le Swing pricing est un mécanisme conçu pour protéger les actionnaires de l’impact négatif des coûts de transaction résultant de l’activité de souscription et de rachat. Les souscriptions et rachats importants au sein d’un compartiment peuvent entraîner une diminution des actifs de ce compartiment car la valeur nette d’inventaire peut ne pas refléter tous les frais de négociation et autres coûts encourus lorsque le gérant de portefeuille doit acheter ou vendre des titres pour faire face à des entrées ou sorties impor- tantes dans le compartiment. En plus de ces coûts, des volumes d’ordres très élevés peuvent entraîner des prix du marché nettement infé- rieurs ou supérieurs à ceux qui existent dans des conditions normales. Un swing pricing partielpeut être appliqué pour compenser les coûts de transaction et autres dépenses si le comparti- ment est sensiblement affecté par les entrées ou sorties susmentionnées.

La société de gestion définira des seuils pour l’application du mécanisme de swing pricing en se fondant, entre autres, sur les conditions actuelles du marché, la liquidité disponible sur le marché et les coûts de dilution estimés. L’ajuste- ment effectif est automatiquement déclenché en fonction de ces seuils. Si les entrées/sorties nettes dépassent la valeur de seuil de bascule- ment, la valeur nette d’inventaire sera ajustée à la hausse s’il y a eu des entrées nettes impor- tantes dans le compartiment et à la baisse s’il y a eu des sorties nettes importantes. Cet ajuste- ment vaut de la même façon pour toutes les souscriptions et tous les rachats effectués au jour de négociation concerné.
La société de gestion a mis en place un comité en matière de Swing-Pricing qui détermine les fac- teurs de Swing pour chacun des compartiments. Ces facteurs de Swing indiquent l’ampleur de l’ajustement de la valeur liquidative nette.
Le comité de Swing Pricing prend en compte en particulier les aspects suivants :
- l’écart cours acheteur-cours vendeur (élément de coût fixe) ;
- l’impact sur le marché (impact des transactions sur le prix) ;
- les frais supplémentaires découlant des activités d’achat et de vente des actifs.

Les facteurs de Swing, les décisions opération- nelles liées au Swing Pricing (y compris le seuil de Swing), l’ampleur de l’ajustement et les com- partiments concernés sont vérifiés à intervalles réguliers.
L’ajustement du Swing Pricing ne dépassera pas
2 % de la valeur liquidative nette d’origine. L’ajuste- ment de la valeur liquidative nette est disponible sur demande auprès de la société de gestion.
Dans un environnement boursier caractérisé par une illiquidité extrême, la société de gestion peut augmenter l’ajustement du Swing Pricing à plus de 2 % de la valeur liquidative nette d’origine. Un avis d’information annonçant une augmentation de ce genre sera publié sur le site Web de la société de gestion à l’adresse www.dws.com.
Étant donné que le mécanisme n’est destiné à être appliqué qu’en cas d’entrées et de sorties importantes, et qu’il ne s’applique pas aux volumes de transactions habituels, il faut s’at- tendre à ce que l’ajustement de la valeur liquida- tive nette ne soit effectué qu’occasionnellement.
Si une rémunération liée aux résultats s’applique au compartiment, le calcul est basé sur la valeur liquidative nette sans Swing Pricing.
Ce mécanisme peut être appliqué à tous les compartiments. Si un mécanisme de swing pricing est envisagé pour certains compartiments, cela est indiqué dans la section spéciale du prospectus de vente. Si le mécanisme de swing pricing est appliqué à un compartiment spécifique, cela sera publié sous la rubrique concernant les documents des fonds sur le site web de la société de gestion www.dws.com.
- Les actifs sont répartis comme suit :
	- le produit de l’émission d’actions d’un com- partiment sera affecté, dans les livres comp- tables de la société d’investissement, au compartiment concerné et le montant corres- pondant viendra majorer en conséquence la valeur de l’actif net du compartiment ; les éléments d’actif et de passif, de même que les produits et les charges seront attribués au compartiment concerné conformément aux dispositions du présent chapitre ;
	- les actifs dont la valeur est calculée par référence à d’autres actifs sont affectés, dans les livres comptables de la société d’investissement, au même compartiment que les actifs de référence, et la plus-value ou la moins-value constatée à chaque revalo- risation est affectée au compartiment concerné ;
	- dans la mesure où la société d’investissement contracte un engagement en rapport avec un élément d’actif déterminé d’un compartiment donné ou en rapport avec une opération concernant un élément d’actif d’un comparti- ment donné, cet engagement est affecté au compartiment concerné ;
	- si un élément d’actif ou de passif de la société d’investissement ne peut être affecté à un compartiment particulier, il sera alors imputé à l’ensemble des compartiments au prorata de l’actif net des compartiments concernés ou d’une autre manière déterminée de bonne foi par le conseil d’administration, étant précisé que, à l’égard des tiers, les actifs d’un compar- timent ne répondent que des engagements et des obligations de paiement relatives à ce même compartiment ;
	- en cas de distribution de dividendes aux actionnaires d’un compartiment, l’actif net de ce compartiment sera diminué à concurrence du montant des dividendes distribués.

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### Suspension de l’émission, du rachat et de l’échange d’actions, ainsi que du calcul de la valeur liquidative

La société de gestion est en droit de suspendre temporairement l’émission, le rachat et la conversion des actions, de même que le calcul de la valeur liquidative d’un compartiment dans la mesure et pour la durée où les circonstances
exigent de procéder de la sorte et si l’intérêt des actionnaires justifie cette suspension, notamment :
- pendant une période de fermeture d’une Bourse de valeurs ou d’un autre marché réglementé où est négociée une partie substantielle des valeurs mobilières d’un compartiment (à l’exception des week-ends et des jours fériés habituels) ou pendant une période de restriction ou de suspension des opérations de Bourse ;
- dans des circonstances exceptionnelles empêchant un compartiment de disposer de ses investissements ou de transférer libre- ment la contre-valeur des investissements réalisés ou de calculer normalement la valeur liquidative ;
- si, en raison de l’horizon de placement limité d’un compartiment, la disponibilité des actifs proposés sur le marché ou la possibilité de vendre les actifs du compartiment est res- treinte.

Les investisseurs ayant demandé le rachat de leurs actions seront immédiatement informés de la suspension et de la reprise du calcul de la valeur liquidative. Le montant correspondant au cours de rachat applicable est versé aux investis- seurs après la reprise du calcul.
L’avis de suspension de la souscription et du rachat d’actions, de même que celui du calcul de la valeur liquidative, est publié sur Internet à l’adresse www.dws.com et conformément aux dispositions prévues dans le pays de distribution.
La suspension de l’émission, du rachat ou de l’échange des actions, de même que du calcul de la valeur liquidative d’un compartiment, n’a aucune incidence sur un autre compartiment.
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### Échange d’actions

Moyennant paiement d’une commission d’échange diminuée de 0,5 point de pourcentage par rapport au droit d’entrée et éventuellement majorée des droits et taxes d’émission, les actionnaires peuvent à tout moment échanger tout ou partie de leurs actions contre des actions d’un autre compartiment en s’adressant à l’un des agents payeurs ou à la société de gestion.
Le solde éventuel de l’opération d’échange sera, si nécessaire, converti en euro et versé aux actionnaires à condition qu’il dépasse 10,00 EUR ou 1 % du montant de l’échange.
Cette commission d’échange sera perçue en faveur de la société DWS Investment S.A., cette dernière pouvant à son entière discrétion décider de la répercuter ou non, et sera imputée sur le montant qui sera investi dans le nouveau com- partiment.
Le nombre d’actions du compartiment contre lequel l’actionnaire souhaite échanger ses actions existantes, sera calculé sur la base du cours de rachat du compartiment d’origine diminué des éventuelles taxes de restitution et de la valeur liquidative du nouveau compartiment augmentée de la commission d’échange décrite ci-dessus et des éventuelles taxes d’émission. Si l’investisseur dépose ses actions auprès d’un établissement financier, ce dernier peut réclamer des commis- sions et frais supplémentaires en sus de la com- mission d’échange.
Conformément à l’article 8, les opérations d’échange s’effectuent exclusivement aux dates d’évaluation.
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### Affectation des résultats

Le conseil d’administration décide de la distribu- tion d’un dividende et du montant de ce dernier. Une distribution ne peut avoir pour effet de faire baisser le capital social en dessous du minimum fixé.
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### Société de gestion


#### Société de gestion, gestion de portefeuille, administration, agent de registre et de transfert et distribution
Le conseil d’administration de la Société d’inves- tissement a désigné DWS Investment S.A. en tant que société de gestion.
La Société d’investissement a conclu un contrat de gestion avec DWS Investment S.A. Dans ce cadre, l’exécution des tâches de gestion est soumise à la Loi de 2010 relative aux organismes de placement collectif. La société DWS Invest- ment S.A. est une société anonyme de droit luxembourgeois. Elle est constituée pour une durée indéterminée. Le contrat peut être résilié par chacune des parties contractantes moyen- nant un préavis de trois mois. L’administration englobe l’ensemble des tâches de gestion conjointe des placements visées à l’Annexe II de la Loi luxembourgeoise de 2010 (gestion des placements, administration, distribution).
Le conseil d’administration de la société d’inves- tissement demeure entièrement responsable du placement des actifs des différents comparti- ments constituant la Société.
En accord avec les dispositions de la Loi luxem- bourgeoise de 2010 et de l’Ordonnance 10-04 de la CSSF et de la circulaire publiée le cas échéant à ce sujet, la société de gestion peut déléguer à des tiers une ou plusieurs tâches, délégation dont il lui incombe d’assurer la surveillance et le contrôle.
- Gestion de portefeuilleLa société de gestion peut, sous sa propre responsabilité et supervision, nommer un ou plusieurs gérants de portefeuille chargés de lamise en application quotidienne de la politique de placement. La gestion du fonds englobe l’application quotidienne de la politique de place- ment et la prise de décisions directes en matière d’investissement. Le gérant de portefeuille mettra en exécution la politique de placement, prendra les décisions de placement et adaptera continuellement celles-ci en fonction des évolu- tions du marché, tout en tenant compte des intérêts du compartiment concerné.

Pour la société d’investissement, la société de gestion a conclu, sous sa propre responsabilité et son propre contrôle, ainsi qu’à ses frais, un contrat de gestion du fonds avec DWS Invest- ment GmbH à Francfort-sur-le-Main. DWS Invest- ment GmbH est une société d’investissement de droit allemand. Le contrat peut être résilié par chacune des parties contractantes moyennant un préavis de trois mois. Le gérant de portefeuille désigné peut, à ses propres frais, déléguer tout ou partie des services de gestion, délégation dont il lui incombe d’assurer la surveillance et le contrôle, et dont il assume la responsabilité.
Le gérant de portefeuille peut en outre, à ses frais, avoir recours à un conseiller en investisse- ment placé sous sa responsabilité et son contrôle. Le gérant de portefeuille n’est pas tenu de suivre les recommandations de placement du conseiller en investissement. Tout conseiller en investissement nommé par le gérant de porte- feuille sera mentionné dans la Partie Spécifique correspondante du prospectus de vente. Les conseillers en investissement désignés dis- posent des autorisations réglementaires éven- tuellement nécessaires pour leur conseil.
- Agent administratif, de registre et de transfertLa société de gestion DWS Investment S.A. assume en premier lieu les tâches d’administra- tion centrale, notamment celles de comptabilité du fonds et de calcul de la valeur liquidative. DWS Investment S.A. est par ailleurs responsable des autres tâches administratives. Il s’agit notamment du contrôle a posteriori des limites et restrictions d’investissement, ainsi que de la fonction d’agent domiciliataire et d’agent de registre et de transfert.

Concernant la fonction d’agent de registre et de transfert, DWS Investment S.A. a conclu un contrat d’agent de transfert sous-traitant avec la State Street Bank International GmbH. Dans le cadre de ce contrat, la State Street Bank Interna- tional GmbH prend notamment en charge la gestion du certificat global déposé auprès de Clearstream Banking AG, Francfort-sur-le-Main.
- DistributionDWS Investment S.A. fait office de distributeur principal.

La société d’investissement peut conclure des contrats d’intermédiaires (nominee agreements)
avec des établissements de crédit, c’est-à-dire des professionnels du secteur financier (« PSF ») et / ou des entreprises comparables en vertu de la législation étrangère, ayant l’obligation d’identi- fier les actionnaires. Ces contrats d’intermédiaire autorisent les établissements à commercialiser les actions et à être inscrits eux-mêmes comme nominees au registre des actionnaires de la société d’investissement. Les noms des inter- médiaires peuvent être demandés à tout moment auprès de la société d’investissement. L’intermédiaire accepte les ordres d’achat, de vente et d’échange passés par l’investisseur qui le représente et fait en sorte d’apporter les modifications nécessaires au registre des action- naires. À cet égard, l’intermédiaire est tout particulièrement tenu de respecter d’éventuelles conditions d’achat distinctes. Pour autant qu’au- cune restriction impérative d’ordre légal ou pratique ne s’y oppose, l’investisseur qui a acheté des actions par le truchement d’un inter- médiaire pourra à tout moment demander à être lui-même inscrit au registre des actionnaires, en déposant une déclaration auprès de la société d’investissement ou de l’agent de transfert, sous réserve que soient remplies toutes les condi- tions d’identification.

#### Remarque particulière
La société d’investissement attire l’attention des investisseurs sur le fait que tout investisseur ne peut faire valoir ses droits d’investisseur dans leur globalité, directement à l’encontre du fonds – notamment le droit de participer aux assemblées des actionnaires – que s’il a souscrit les actions du fonds lui-même et en son propre nom. Dans les cas où un investisseur effectue des placements dans un fonds via un intermédiaire qui entreprend l’investissement en son nom mais pour le compte de l’investisseur, ce dernier ne pourra pas obliga- toirement faire valoir directement tous ses droits à l’encontre du fonds. Il est conseillé aux investis- seurs de se renseigner sur leurs droits.
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### Agence dépositaire

La société d’investissement a désigné la State Street Bank International GmbH, agissant par l’intermédiaire de la State Street Bank Internatio- nal GmbH, succursale luxembourgeoise, comme agence dépositaire au sens de la Loi de 2010 dans le respect du contrat d’agence dépositaire.
La State Street Bank International GmbH est une société à responsabilité limitée de droit
allemand, dont le siège social est établi à Brienner Str. 59, 80333 Munich, Allemagne, et qui est immatriculée au registre du commerce du tribunal de Munich sous le numéro HRB 42872. Il s’agit d’un établissement de crédit contrôlé par
la Banque centrale européenne (BCE), l’autorité allemande de surveillance financière (BaFin) et la Banque fédérale allemande.
La State Street Bank International GmbH, succu- rsale luxembourgeoise, est agréée en tant qu’agence dépositaire par la CSSF à Luxembourg
et est spécialisée dans les services d’agence dépositaire, de gestion de fonds et services similaires. La State Street Bank International GmbH, succursale luxembourgeoise, est imma- triculée au registre du commerce et des sociétés (RCS) luxembourgeois sous le numéro
B 148 186. La State Street Bank International GmbH appartient au groupe d’entreprises State Street dont la société mère de tête est la State Street Corporation qui est cotée en Bourse aux États-Unis.

#### Missions de l’agence dépositaire
Le rapport liant la société d’investissement et l’agence dépositaire est régi par les termes du contrat d’agence dépositaire. Dans le cadre du contrat d’agence dépositaire, l’agence déposi- taire s’est vu confier les fonctions principales suivantes :
- garantir que la vente, la souscription, le rachat, le versement et l’annulation de parts sont effectués dans le respect du droit applicable et des statuts ;
- s’assurer que le calcul de la valeur des parts est effectué dans le respect du droit appli- cable et des statuts ;
- exécuter les instructions de la société d’in- vestissement dans la mesure où ces instruc- tions n’enfreignent ni le droit applicable ni les statuts ;
- s’assurer, en cas de transactions avec des actifs d’un compartiment, que le virement de la contre-valeur est bien effectué dans les délais usuels ;
- s’assurer que les revenus d’un compartiment sont affectés dans le respect du droit appli- cable et des statuts ;
- surveiller les liquidités et les flux de trésore- rie d’un compartiment ;
- conserver l’actif d’un compartiment, y com- pris des instruments financiers, contrôler les rapports de propriété et gérer les souscrip- tions concernant d’autres actifs.


#### Responsabilité de l’agence dépositaire
En cas de perte d’un instrument financier conservé, constatée conformément à la direc- tive OPCVM et plus particulièrement à l’article 18 de l’Ordonnance OPCVM, l’agence dépositaire est tenue de restituer immédiatement des instruments financiers de même nature à la société d’investissement ou de rembourser immédiatement le montant correspondant.
Conformément à la directive OPCVM, l’agence dépositaire ne peut pas être tenue pour respon- sable si elle peut apporter la preuve que la perte d’un instrument financier conservé est due à un événement extérieur dont elle ne pouvait raison- nablement pas avoir le contrôle et dont les conséquences n’auraient pas pu être évitées malgré tous les efforts nécessaires et raison- nables engagés.
En cas de perte d’un instrument financier conservé, les actionnaires peuvent faire valoir
leur droit de réclamation vis-à-vis de l’agence dépositaire directement ou indirectement via la société d’investissement, pour autant que cela n’entraîne ni un doublement des droits de recours ni une inégalité de traitement des action- naires.
L’agence dépositaire est responsable, envers la société d’investissement, de l’ensemble des autres pertes que cette dernière aurait subies à la suite de l’inexécution, par négligence ou de façon délibérée, des engagements figurant dans la directive OPCVM de la part de la société dépositaire.
L’agence dépositaire n’est pas responsable des dommages indirects ou des dommages consé- cutifs ou de tout autre dommage particulier ou perte, survenus lors de ou en relation avec l’exécution ou l’inexécution de ses devoirs et obligations.

#### Transfert
L’agence dépositaire est pleinement habilitée à transférer partiellement ou complètement ses fonctions de dépositaire ; cependant, sa respon- sabilité n’en est pas affectée si elle a confié les actifs à conserver en totalité ou en partie auprès d’un tiers. La responsabilité de l’agence déposi- taire demeure entière en cas de transfert de ses tâches de dépositaire dans le cadre du contrat d’agence dépositaire.
Conformément à l’article 22, paragraphe 5, lettre a), de la directive OPCVM, le dépositaire a délégué les obligations de dépositaire à la State Street Bank and Trust Company, dont le siège social est situé One Lincoln Street, Boston, Massachusetts 02111, États-Unis, qui a été dési- gnée par le dépositaire comme sous-dépositaire
mondial. En tant que sous-dépositaire mondial, la State Street Bank and Trust Company a désigné des sous-dépositaires locaux au sein de son réseau de dépositaires mondiaux (Global Custody Network).
Des informations sur les fonctions de dépositaire déléguées ainsi que les noms des mandataires et sous-mandataires respectifs sont disponibles auprès du siège de la société d’investissement ou sur le site Web suivant : http://www.statestreet.com/about/office-locations/ luxembourg/subcustodians.html.
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### Frais et prestations reçues

Les compartiments paient des frais forfaitaires sur leur actif net, calculés en fonction de la valeur liquidative déterminée le jour d’évaluation. Le montant exact des frais forfaitaires est pré- cisé dans la Partie Spécifique du prospectus de vente. Les frais forfaitaires sont en général prélevés sur les compartiments en fin de mois. Ces frais servent notamment à rémunérer la société de gestion, l’équipe de gestion du fonds, les distributeurs (le cas échéant) et l’agence dépositaire. Outre les frais forfaitaires, les
charges suivantes peuvent être portées au compte du compartiment :
- tous les impôts qui sont appliqués sur les éléments d’actif du compartiment et sur le fonds lui-même (en particulier la taxe d’abon- nement) ainsi que les impôts éventuellement levés dans le cadre des frais de gestion et de dépôt ;
- frais liés à l’acquisition et à la cession d’élé- ments d’actif (« frais de transaction ») ;
- frais exceptionnels (par ex. des frais de procès) qui peuvent survenir au nom des intérêts des actionnaires du compartiment ; la décision de prise en charge des frais est prise au cas par cas par le conseil d’adminis- tration et doit figurer séparément dans le rapport annuel ;
- frais d’information des investisseurs du compartiment par le biais d’un support de données durable, à l’exception des frais d’information découlant de fusions de fonds et de mesures en relation avec des erreurs lors du calcul de la valeur liquidative ou de violations des plafonds d’investissement.

Une rémunération liée à la performance, dont le montant est également précisé dans la Partie Spécifique du prospectus de vente, peut en outre être versée.
Les revenus découlant du recours aux opérations de prêt et d’emprunt de titres et d’avance sur titres – déduction faite des coûts opérationnels directs et indirects – doivent en principe être alloués à l’actif du compartiment. La société de gestion a le droit de prélever des frais pour l’organisation, la préparation et la réalisation de telles opérations. La société de gestion reçoit une commission forfaitaire représentant jusqu’à un tiers des revenus résultant du lancement, de la préparation et de l’exécution d’opérations de prêts de titres (y compris d’opérations de prêts de titres synthétiques) et d’opérations d’avances sur titres en valeurs mobilières pour le compte du compartiment. La société de gestion sup- porte les frais encourus à l’occasion de la prépa- ration et de la réalisation de telles opérations, y compris les indemnités payables à des tiers (par ex. les frais de transaction payables à l’agence dépositaire, ainsi que les frais d’utilisation de systèmes d’information particuliers pour l’assu- rance de la meilleure exécution (« Best Execu- tion »).
Les frais sont imputés à chaque compartiment séparément. Si des frais se rapportent à plu- sieurs ou à tous les compartiments, ils seront imputés aux compartiments concernés propor- tionnellement à leur valeur liquidative nette.
Des frais et coûts particuliers liés aux Total Return Swaps peuvent être imputés, notamment lors de la conclusion de ces opérations et / ou de l’augmentation ou de la diminution de leurs valeurs nominales. Il peut s’agir de coûts forfai- taires ou variables. D’autres informations sur les frais et coûts que le compartiment doit supporter
ainsi que l’identité des bénéficiaires et tout lien (le cas échéant) que ceux-ci entretiennent avec la société de gestion, le gérant de portefeuille ou l’agence dépositaire, seront publiés dans le rapport annuel. Les revenus découlant du recours aux Total Return Swaps – déduction faite des coûts opérationnels directs et indirects – doivent en principe être alloués à l’actif du compartiment.
Tous ces frais sont détaillés dans les rapports annuels.
La société de gestion peut reverser en général aux intermédiaires une partie de sa commission. Cette ristourne sert à les indemniser pour leurs prestations de distribution et est fonction des volumes traités. Les pourcentages ristournés peuvent être importants. Le rapport annuel contient des informations plus précises à ce sujet. La société de gestion ne perçoit aucune ristourne sur les commissions et rembourse- ments de frais versés à l’agence dépositaire et à des tiers à partir de l’actif du fonds.

#### Placement dans des parts de fonds cibles
Placer de l’argent dans des fonds de placement cibles peut avoir pour effet de doubler les frais, étant donné que des droits sont acquittés à la fois au niveau du compartiment et au niveau du fonds de placement cible. Les types de taxes suivants, liés à l’acquisition de parts de fonds cibles, sont supportés directement ou indirecte- ment par les investisseurs du compartiment :
- la commission de gestion / les frais forfai- taires du fonds cible ;
- les rémunérations liées à la performance du fonds cible ;
- les droits d’entrée et de sortie du fonds cible ;
- les remboursements de frais du fonds cible ; et
- d’autres frais.

Les droits d’entrée et de sortie imputés au compartiment pour l’acquisition et le rachat de parts de fonds de tiers pendant la période sous revue sont publiés dans les rapports annuels et semestriels. Par ailleurs, la commission imputée au compartiment par une autre société en tant que commission de gestion / frais forfaitaires pour les parts de fonds cibles détenues dans le compartiment est publiée dans les rapports annuels et semestriels.
Si le compartiment investit dans des parts d’un fonds cible géré directement ou indirectement par la même société de gestion ou par une autre société avec laquelle la société de gestion est liée en raison d’une gestion commune ou d’un contrôle commun ou du fait d’une participation notable, directe ou indirecte, la société de gestion ou l’autre société ne facturera au compartiment aucun droit d’entrée ou de sortie pour la vente ou le rachat de parts de cet autre compartiment.
La part de la commission de gestion ou des frais forfaitaires à imputer aux parts des actifs liés (double imputation ou méthode de calcul de la différence) figure dans la Partie Spécifique du prospectus de vente.
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### Régime d’imposition

Dans le cadre des articles 174 à 176 de la Loi de 2010, l’actif du compartiment correspondant ou la classe d’actions correspondante est en
principe assujetti(e), au Grand-Duché de Luxem- bourg, à une taxe d’abonnement s’élevant actu- ellement à 0,05 % ou 0,01 % l’an, prélevée à
la fin de chaque trimestre sur l’actif net du compartiment.
Le taux annuel est de 0,01 % et s’applique :
- aux compartiments dont l’objectif exclusif consiste à effectuer des placements en instruments financiers et en placements à terme consentis par des établissements de crédit ;
- aux compartiments dont l’objectif exclusif consiste à effectuer des placements à terme consentis par des établissements de crédit ;
- aux compartiments et classes d’actions individuels, dès lors que l’investissement dans ces compartiments ou classes d’actions est réservé à un ou plusieurs investisseurs institutionnels.

Conformément à l’article 175 de la Loi de 2010, un actif de compartiment ou une classe d’actions peut être entièrement exonéré(e) de la taxe d’abonnement dans certaines conditions.
Le taux d’imposition applicable à un comparti- ment ou à une classe d’actions est mentionné dans la Partie Spécifique du prospectus de vente.
Les revenus du compartiment peuvent être soumis à une imposition à la source dans les pays dans lesquels l’actif du compartiment est investi. Si tel est le cas, ni l’agence dépositaire ni la société de gestion ne sont tenues de deman- der des attestations fiscales.
En ce qui concerne l’investisseur, le traitement fiscal des revenus du fonds dépend de la régle- mentation fiscale s’appliquant spécifiquement à son égard. Il lui faut donc faire appel à un conseiller fiscal pour obtenir des informations sur son mode d’imposition particulier (notamment s’il est non- résident).
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### Assemblées générales

L’assemblée générale représente l’ensemble des actionnaires, indépendamment des comparti- ments auxquels ils participent. Elle peut concerner toutes les affaires de la Société. Les décisions de l’assemblée générale à propos des affaires de la
Société sont prises dans leur totalité par tous les actionnaires.
L’assemblée générale ordinaire est convoquée chaque année au siège de la société d’investisse- ment ou dans tout autre lieu mentionné dans la convocation chaque quatrième mercredi du mois d’avril à 15h30. Si le quatrième mercredi d’avril devait être un jour bancaire férié, l’assemblée générale se tiendrait le jour bancaire ouvrable suivant.
Les actionnaires d’un compartiment peuvent également tenir à tout moment une assemblée générale afin de prendre des décisions relatives à des questions qui concernent exclusivement ce compartiment.
Les convocations aux assemblées générales ordinaires et extraordinaires sont publiées au moins quinze jours avant ladite assemblée générale dans le Recueil Électronique des Socié- tés et Associations (« RESA ») du registre du commerce et des sociétés, dans un journal luxembourgeois et dans d’autres journaux, dans la mesure où cette mesure est considérée comme pertinente par le conseil d’administra- tion, dans chaque pays de distribution. Les convocations adressées aux actionnaires nomi- natifs peuvent être transmises huit jours avant l’assemblée générale.
Dans la mesure où toutes les actions sont nominatives, la convocation pour chaque assem- blée générale peut faire l’objet, au moins huit jours avant ladite assemblée, de l’envoi d’un courrier recommandé.
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### Constitution, clôture et fusion de compartiments et de classes d’actions
	- Le conseil d’administration de la société d’investissement décide de la constitution des compartiments ou des classes d’actions.
	- Le conseil d’administration peut demander la dissolution d’un ou plusieurs compartiments si la valeur totale de l’actif net des compartiments concernés est inférieure à une valeur qui ne présente plus, selon les dispositions du conseil d’administration, une gestion économiquement viable. Cette disposition s’applique également si une modification des conditions politiques ou économiques, ou une atteinte à la préservation des intérêts des actionnaires ou de la société d’investissement venait à justifier une telle disso- lution. En cas de dissolution d’un compartiment, la valeur liquidative de leurs actions sera versée aux actionnaires le jour d’évaluation auquel ladite décision prendra effet.


Toute situation de nature à entraîner la dissolu- tion du compartiment a pour effet de suspendre l’émission des actions. Sauf disposition contraire exprimée par le conseil d’administra- tion, le rachat d’actions reste possible dès lors
que les actionnaires sont traités sur un pied d’égalité. L’agence dépositaire répartira le produit de la liquidation, après déduction des honoraires et frais de liquidation, entre les actionnaires des compartiments concernés, à concurrence de leurs droits et selon les instruc- tions de la société d’investissement ou, le cas échéant, des liquidateurs désignés par l’assem- blée des actionnaires. Les produits nets de la liquidation qui n’auront pas été recouvrés par les actionnaires au terme de la procédure de liquidation seront déposés par l’agence déposi- taire, pour le compte des actionnaires bénéfi- ciaires, auprès de la Caisse de Consignation à Luxembourg, ces montants étant forclos s’ils ne sont pas réclamés dans les délais légaux.
Le conseil d’administration peut en outre pronon- cer l’annulation des actions émises dans un compartiment et l’affectation des actions à un autre compartiment, sous réserve de l’accord de l’assemblée générale des actionnaires de cet autre compartiment, étant entendu que les actionnaires du compartiment concerné ont le droit, pendant un délai d’un mois à compter de la publication conformément à la disposition sui- vante, de demander le rachat ou l’échange sans frais de la totalité ou d’une partie de leurs actions à la valeur liquidative applicable.
- Le conseil d’administration peut décider de dissoudre une classe d’actions dans un comparti- ment et de verser aux actionnaires la valeur liquidative nette de leurs actions au jour d’évalua- tion auquel la décision entre en vigueur ; pour ce faire, il doit prendre en compte les valeurs effectives de réalisation et les coûts effectifs de réalisation relatifs aux éléments d’actif concer- nés par cette annulation. En outre, le conseil d’administration peut décider d’annuler les actions émises dans une classe d’actions d’un compartiment et d’affecter les actions à une autre classe d’actions de ce même comparti- ment, à condition que les actionnaires des catégories d’actions à annuler du compartiment concerné aient le droit pendant un délai de trente jours à compter de la publication effectuée selon la disposition énoncée ci-après, d’exiger le rachat ou la conversion sans frais de tout ou partie de leurs actions à la valeur liquidative applicable et conformément à la procédure décrite dans les présents statuts.
- Conformément aux définitions et conditions figurant dans la Loi de 2010, un compartiment peut être fusionné soit en tant que comparti- ment fusionnant, soit en tant que compartiment absorbant, avec un autre compartiment de la société d’investissement, avec un OPCVM étranger ou luxembourgeois ou avec un com- partiment d’un OPCVM étranger ou luxembour- geois. Le conseil d’administration est habilité à statuer sur de telles fusions.

Sous réserve de dispositions contraires spéci- fiques, la fusion s’effectue comme la dissolution sans liquidation d’un compartiment absorbant à laquelle est simultanément conjuguée une
reprise de l’ensemble des éléments d’actif par le fonds/compartiment ou OPCVM repreneur, dans le respect des dispositions légales. Les investis- seurs du compartiment absorbant reçoivent des actions du fonds/compartiment ou OPCVM repreneur, dont le nombre est calculé au prorata de la valeur liquidative du fonds/compartiment ou OPCVM concerné à la date de la fusion et, le cas échéant, un montant résultant de l’apurement des soldes.
Les actionnaires seront informés de la fusion sur le site Internet de la société de gestion www.dws. com et conformément à la réglementation du pays de distribution. Les actionnaires ont la possibilité de demander le rachat ou la conversion de leurs actions sans frais pendant un délai d’au moins trente jours, comme détaillé dans la publi- cation concernée.
- Le conseil d’administration peut décider de fusionner des classes d’actions au sein d’un compartiment. Aux termes de cette fusion, les investisseurs de la classe d’actions dissoute reçoivent des actions de la classe repreneuse dont le nombre est calculé sur la base du rapport de la valeur liquidative de la classe concernée au moment de la fusion et, le cas échéant, une compensation des soldes.
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### Dissolution et fusion de la société d’investissement
- La société d’investissement peut être dis- soute à tout moment par l’assemblée générale des actionnaires. La capacité de décision juri- dique prescrite est requise pour garantir la validité des décisions.
- Conformément aux dispositions légales, la dissolution de la société d’investissement est publiée par celle-ci dans le registre du commerce et des sociétés (RCS) et dans au moins deux (2) journaux quotidiens à diffusion adéquate, dont au moins un journal luxembourgeois.
- Tout événement de nature à entraîner la liquidation de la société d’investissement a pour effet de suspendre l’émission des actions. Sauf disposition contraire exprimée par le conseil d’administration, le rachat d’actions reste pos- sible dès lors que les actionnaires sont traités sur un pied d’égalité. L’agence dépositaire répar- tira le produit de la liquidation, après déduction des honoraires et frais de liquidation, entre les actionnaires des compartiments concernés, à concurrence de leurs droits et selon les instruc- tions de la société d’investissement ou, le cas échéant, des liquidateurs désignés par l’assem- blée des actionnaires. Les produits nets de la liquidation qui n’auront pas été recouvrés par les actionnaires au terme de la procédure de liquida- tion seront déposés par l’agence dépositaire, pour le compte des actionnaires bénéficiaires, auprès de la Caisse de Consignation à Luxem- bourg, ces montants étant forclos s’ils n’y sont pas réclamés dans les délais légaux.
- La société d’investissement peut faire l’objet d’une fusion internationale ou nationale soit en tant qu’OPCVM fusionnant, soit en tant qu’OPCVM absorbant, conformément aux définitions et conditions figurant dans la Loi de 2010. Si la société d’investissement est l’OPCVM absorbant, c’est le conseil d’administration qui décide d’une telle fusion et de son jour de référence. Si la société d’investissement est l’OPCVM fusionnant et n’existe donc plus, c’est l’assemblée générale des actionnaires qui décide, à la majorité des voix des actionnaires présents ou représentants, de la fusion et de son jour de référence. Le jour de référence de la fusion est défini de façon formelle par un acte notarié.

Les actionnaires seront informés de la fusion sur le site Internet de la société de gestion www.dws. com et conformément à la réglementation du pays de distribution. Les actionnaires ont la possibilité de demander le rachat ou la conversion de leurs actions sans frais pendant un délai d’au moins trente jours, comme détaillé dans la publi- cation concernée.
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### Publications
	- Les cours de souscription et de rachat peuvent être obtenus sur demande auprès de la société de gestion et auprès de chaque agent payeur. En outre, les cours applicables sont régulièrement publiés dans des médias appropriés (par ex. Internet, systèmes d’information électroniques, journaux, etc.).
	- Conformément aux dispositions légales en vigueur au Grand-Duché de Luxembourg, la société d’investissement est tenue d’établir un rapport annuel révisé ainsi qu’un rapport semestriel.
	- Le prospectus de vente, les informations clés pour l’investisseur, les statuts, les rapports annuels et semestriels peuvent être obtenus gratuitement par les actionnaires au siège de la société d’inves- tissement et auprès de chaque distributeur et agent payeur. Les contrats conclus avec les éven- tuels conseillers en investissement, le gérant de portefeuille, la société de gestion et l’agence dépositaire de la société d’investissement peuvent être consultés au siège de cette dernière.
	- Les avis destinés aux actionnaires peuvent être consultés sur la page Internet de la société de gestion à l’adresse www.dws.com. De plus, les avis seront le cas échéant publiés dans un pays distributeur dans un journal ou tout autre support juridiquement adapté. Dans certains cas prévus par la législation luxembourgeoise, les avis seront par ailleurs publiés dans au moins un quotidien luxem- bourgeois, voire également dans le registre du commerce et des sociétés (RCS).
	- La société de gestion mettra les informations suivantes à la disposition des actionnaires d’un compartiment du marché monétaire sur sa pageInternet www.dws.com au moins une fois par semaine :

- la ventilation par échéance du portefeuille du compartiment du marché monétaire ;
- le profil de crédit du compartiment du mar- ché monétaire ;
- la maturité moyenne pondérée et l’échéance résiduelle moyenne pondérée du comparti- ment du marché monétaire ;
- des précisions sur les dix plus importantes participations du compartiment du marché monétaire, telles que le nom, le pays, la maturité et le type de placement, ainsi que la contrepartie en cas d’opérations d’avances sur titres et d’opérations inverses d’avances sur titres ;
- la valeur totale des actifs du compartiment du marché monétaire ;
- le rendement net du fonds monétaire.
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### Constitution, exercice comptable et durée

La société d’investissement a été constituée pour une durée indéterminée. L’exercice financier débute le 1
er 
janvier et se termine le
31 décembre de chaque année.
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