Investment limits for tax reasons
At least 70% of the value of the fund is invested in equity holdings within the meaning of Section 2 (8) of the Investment Tax Act (Investmentsteuergesetz, InvStG), which can be acquired for this fund in accordance with the investment conditions. In doing so, the actual equity interest rates of target investments can be taken into account.
Investment fund units
The Company may, for account of the fund, invest in units of other open-ended German and foreign investment funds (“target funds”), e.g. shares in investment corporations with variable capital, subject to the restrictions laid out in the section “Investment principles and investment restrictions”. The Company may, for account of the fund, acquire target funds without any restriction on the domicile of the target fund.
The target funds may, according to their investment terms and conditions, invest up to 10% in units of other open-ended investment funds. The following requirements furthermore apply to units in non-UCITS, referred to as alternative investment funds (“AIF”):
- The target fund must have been admitted pursuant to laws and regulations which effectively protect investors and there are adequate guarantees for a satisfactory co-operation between BaFin and the government agencies responsible for overseeing the target fund.
- The level of protection for investors must be equivalent to the level of protection for an investor in a domestic UCITS compliant fund, especially with regard to separation of the function of fund management from that of safe-keeping assets, for borrowing, lending and short selling of securities and money market instruments.
- The business operations of the target fund must be the subject of annual and semi-annual reports, and must make it possible to form a judgement concerning the assets and liabilities, the income and transactions in the reporting period.
- The target fund must be a retail fund in which the number of units is not limited and investors are entitled to redeem their units.

Translation (ENFR, 2021-03-10):
Limites d’investissement pour des raisons fiscales
Au moins 70 % de la valeur du fonds doit être investie dans des participations au sens de l’article 2 alinéa 8 de la loi allemande sur la fiscalité des investissements (InvStG - Investmentsteuergesetz), qui ont pu être acquises en vertu desdites conditions d’investissement du Fonds. Les taux de prises de participation effectifs des fonds d’investissement cibles peuvent ainsi être pris en compte.
Parts de fonds de placement
La société peut également investir dans des parts d’autres fonds de placement étrangers ou à capital variable (« fonds cibles »), comme des actions de Investmentaktiengesellschaften (sociétés de placement de capitaux à capital variable) dans le cadre des limites imposées dans la section « Principes et limites d’investissement ». La société peut acheter des fonds cibles pour le compte du fonds sans restriction pour le siège du fonds cible.
Les conditions d’investissement des fonds cibles doivent prévoir une limite d’investissement de 10 % dans d’autres fonds d’investissement à capital variable. De plus, les conditions suivantes s’appliquent également aux parts de fonds d’investissement alternatifs (« AIF ») qui ne sont pas des OPCVM :
- Le fonds cible doit être autorisé en vertu d’une réglementation le soumettant à une surveillance officielle efficace en vue de la protection des investisseurs et fournissant l’assurance adéquate d’une coopération satisfaisante entre la BaFin et l’autorité de surveillance du fonds cible.
- Le niveau de protection des investisseurs doit être comparable au niveau de protection des investisseurs d’un OPCVM national, en particulier en ce qui concerne la séparation de la gestion et de la conservation des actifs, les emprunts, les prêts et les ventes à découvert de titres et d’instruments du marché monétaire.
- Les activités du fonds cible doivent faire l’objet de rapports semestriels et annuels permettant de se faire une idée de l’actif, du passif, du rendement et des transactions pour la période couverte par le rapport.
- Le fonds cible doit être un fonds public sans limitation du nombre de parts et dont les investisseurs ont le droit de faire racheter leurs parts.