320
280
240
200
160
120
80
04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19
Sources: Bloomberg Finance L. P., Merrill Lynch, J.P. Morgan and UBP, as at 31.12.2019.
1Track record of simulated past performance gross of fees based on a representative benchmark composite:
CDX US High Yield and BoFA ML 3–5 Year US Treasury index.
2ICE BofAML US High Yield index. Simulated past performance: The performance information presented in the chart or tables represents backtested performance. Backtested performance is hypothetical (it does not reflect trading in actual accounts) and is provi- ded for informational purposes only to indicate historical performance if the stock selection strategy was available over the relevant period. Simulated past performance is not a reliable indicator of future performance.
The Fund is actively managed and well diversified. It is composed of CDS for credit exposure and high-quality
sovereign supranational and agency debt securities denominated in US dollars for the interest rate exposure.
The Fund is not managed in reference to a benchmark.
Investment process
The UBAM - US High Yield Solution’s investment process is based on our Fixed Income team’s proven macro-driven approach:
- We determine a 6–9-month macroeconomic scenario based on in-house economic indicators and the analysis of business cycles and monetary policies in the main geographical areas. Our in-house indicators have proven consistently effective over the past fifteen years.
- We identify the main market themes, such as monetary policies (LTRO, QE), the eurozone sovereign crisis, banking regulations and their consequences for the high-yield segment in terms of valuations and investor positioning.
- The resulting top-down allocation view determines our high- yield exposure, interest-rate sensitivity and geographical allocation.

Translation (ENFR, 2021-06-30):
320
280
240
200
160
120
80
04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19
Sources: Bloomberg Finance L.P., Merrill Lynch, J.P. Morgan, UBP, au 31.12.2019. 1Track record des performances passées simulées brutes de frais, sur la base d’un indice de référence composite représentatif: l’indice CDX US High Yield & BoFA ML 3-5 Year US Treasury; 2Indice ICE BofAML US High Yield.
Performances passées simulées: les informations relatives aux performances présentées dans le graphique
et/ou le tableau représentent des performances «backtestées». Les performances «backtestées» sont hypothétiques (elles ne reflètent pas le trading opéré au sein des comptes réels) et sont fournies uniquement à titre d’information, pour indiquer les performances historiques sous réserve que
la stratégie de sélection de titres ait été disponible sur la période pertinente. Les performances passées simulées ne constituent pas une indication des performances futures.
Le fonds est activement géré et bien diversifié. Il se compose de CDS pour le risque de crédit et de titres de créance
de qualité supranationaux souverains et d’organismes gouvernementaux libellés en USD pour le risque de taux
d’intérêt. Le fonds n’est pas géré par rapport à un indice de référence.
Processus d’investissement
Le processus d’investissement s’appuie sur l’approche macroéconomique éprouvée de notre équipe obligataire.
- Nous élaborons un scénario macroéconomique sur six à neuf mois en fonction d’indicateurs économiques internes et d’une analyse des cycles économiques et des politiques monétaires sur les principales zones. Nos indicateurs internes ont largement prouvé leur efficacité au cours des quinze dernières années.
- Nous identifions les principaux thèmes de marché – notamment les politiques monétaires (opérations LTRO, QE), la crise de la dette souveraine en Europe et la réglementation bancaire –, ainsi que leurs conséquences sur le marché «high yield» en termes de valorisation et de positionnement des investisseurs.
- L’allocation «top-down» qui en résulte détermine notre exposition au «high yield», notre sensibilité aux taux d’intérêt et notre répartition géographique.