# FUND POSITIONING AND OUTLOOK
- Within the FinTech fund, we classify the portfolio into three opportunity sets: payments, technology infrastructure, and the digitization of financial services. Currently, payments represent about 43% of the portfolio’s exposure, technology infrastructure 34%, and digitization of financial services 23%.
- While rising interest rates typically signal a stronger economy, it is not lost on us that that this has been among the top concerns for fintech investors participating in a high growth industry. The prospect of rising rates, at times, has certainly caused a divergence in performance between traditional financial services companies and the higher growth companies set on disrupting them. Despite this dynamic, our view on the impact of rising rates on our portfolio is more nuanced than this. For example, improving consumer end markets and higher inflation can be a positive for high growth payment companies, as their revenues are tied to total payment volumes (TPV) which will rise with inflation. When banks and legacy financial service providers benefit from rising interest rates, they are more prone to spend on technology and digitization efforts, directly benefiting some of our fast-growing technology infrastructure companies who help provide these upgrades.
- Our outlook for fintech companies continues to be optimistic as we head into the back half of 2021. Despite the recent stock price volatility, fundamentals across the industry are much more stable. The team will continue to look for opportunities to exploit market volatility and sector rotations to improve even further on the portfolio's secular growth characteristics.

Translation (ENFR, 2021-07-31):
# POSITIONNEMENT DU FONDS ET PERSPECTIVES
- Au sein du fonds FinTech, nous classons le portefeuille en trois catégories d’opportunités : les paiements, l’infrastructure technologique et la numérisation des services financiers. Actuellement, les paiements représentent environ 43% de l’exposition du portefeuille, l’infrastructure technologique 34% et la numérisation des services financiers 23 %.
- Si la hausse des taux d’intérêt témoigne généralement d’une économie plus robuste, nous sommes conscients qu’il s’agit d’une des principales préoccupations des investisseurs FinTech qui participent à un secteur à forte croissance. L’éventualité d’un resserrement des taux a pu entraîner une divergence de performance notable entre les entreprises de services financiers traditionnelles et les sociétés à forte croissance qui cherchent à les perturber. En dépit de cette dynamique, notre perception de la portée de la hausse des taux sur notre portefeuille est plus subtile. En effet, l’embellie au niveau des marchés finaux de consommation et la montée de l’inflation peuvent être positives pour les sociétés de paiement à forte croissance, puisque leurs revenus sont liés aux volumes totaux de paiement (TPV) qui augmenteront de concert avec l’inflation. Lorsque les banques et les prestataires classiques de services financiers bénéficient d’une hausse des taux d’intérêt, ils sont plus disposés à investir dans la technologie et les efforts de numérisation, ce qui profite directement à certaines de nos entreprises d’infrastructure technologique à croissance rapide qui les accompagnent dans ces mises à niveau.
- Nous restons donc optimistes à l’égard des sociétés FinTech à l’approche du second semestre 2021. Les fondamentaux de l’ensemble du secteur sont en effet bien plus stables, malgré la récente volatilité des cours. L’équipe continuera à chercher des occasions d’exploiter la volatilité du marché et les rotations sectorielles pour améliorer encore davantage les caractéristiques de croissance séculaire du portefeuille.