# Convertible Securities
Convertible securities are securities (such as preferred stock or Fixed Income Securities) that may be converted at a stated price within a specified period into a specified number of shares of common stock of the same or different issuers. Convertible securities are senior to common stock in a corporation’s capital structure, but are usually subordinated to senior debt obligations of the issuer. Convertible securities provide holders, through their conversion feature, an opportunity to participate in increases in the market price of their underlying securities. The price of a convertible security is influenced by the market price of the underlying security, and tends to increase as the market price rises and decrease as the market price declines.
A convertible security entitles the holder either to receive interest that is generally paid or accrued on a convertible fixed interest security or to receive a dividend that is paid or accrued on preferred stock until the convertible security matures or is redeemed, converted or exchanged. Convertible securities have unique investment characteristics in that they generally: (i) have higher yields than common stocks, but lower yields than comparable non-convertible securities; (ii) are less subject to fluctuation in value than the underlying common stock due to their fixed income characteristics; and (iii) provide the potential for capital appreciation if the market price of the underlying common stock increases.
The value of a convertible security is a function of its “investment value” (determined by its yield in comparison with the yields of other securities of comparable maturity and quality that do not have a conversion privilege) and its “conversion value” (the security’s worth, at market value, if converted into the underlying common stock). The investment value of a convertible security is influenced by changes in interest rates, with investment value declining as interest rates increase and increasing as interest rates decline. The credit standing of the issuer and other factors may also have an effect on the convertible security’s investment value. The conversion value of a convertible security is determined by the market price of the underlying common stock. If the conversion value is low relative to the investment value, the price of the convertible security is governed principally by its investment value. To the extent the market price of the underlying common stock approaches or exceeds the conversion price, the price of the convertible security will be increasingly influenced by its conversion value. A convertible security generally will sell at a premium over its conversion value by the extent to which investors place value on the right to acquire the underlying common stock while holding a Fixed Income Security. Generally, the amount of the premium decreases as the convertible security approaches maturity.
A convertible security may be subject to redemption at the option of the issuer at a price established in the convertible security’s governing instrument. If a convertible security held by a Fund is called for redemption, the Fund will be required to permit the issuer to redeem the security, convert it into the underlying common stock or sell it to a third-party. Any of these actions could have an adverse effect on the Fund’s ability to achieve its investment objective.

Translation (ENFR, 2021-12-21):
## Titres convertibles
Les titres convertibles sont des titres (tels que les actions privilégiées ou les Titres à revenu fixe) qui peuvent être convertis à un prix convenu sur une période déterminée dans un nombre spécifié d’actions ordinaires de même ou de différents émetteurs. Les titres convertibles sont de rang supérieur aux actions ordinaires dans la structure du capital d’une société, mais sont généralement de rang inférieur aux dettes obligataires de premier rang de l’émetteur. Les titres convertibles offrent aux détenteurs, grâce à leur droit de conversion, l’opportunité de participer aux hausses du cours du marché des titres sous-jacents. Le prix d’un titre convertible est influencé par le cours du marché du titre sous-jacent, et tend à augmenter lorsque le cours du marché est à la hausse et à diminuer lorsque le cours du marché est à la baisse.
Un titre convertible donne droit au détenteur de percevoir un intérêt qui est généralement payé ou couru sur une valeur à revenu fixe, ou à percevoir un dividende qui est payé ou accumulé sur une action privilégiée jusqu’à ce que le titre convertible échoie ou soit racheté, converti ou échangé. Les titres convertibles offrent, en général, les caractéristiques d’investissement uniques suivants : (i) ils affichent des rendements plus élevés que les actions ordinaires, mais moins élevés que des titres non convertibles comparables ; (ii) ils sont moins sensibles aux variations de la valeur de l’action ordinaire sous-jacente du fait de leur nature à revenu fixe ; et (iii) ils offrent un potentiel de plus-value en cas de hausse du cours du marché de l’action ordinaire sous-jacente.
La valeur d’un titre convertible est fonction de sa « valeur nue » (déterminée par son rendement en comparaison avec les rendements d’autres titres d’échéance et de qualité comparables qui ne comprennent pas de privilège de conversion) et de sa « valeur de conversion » (la valeur du titre, au cours du marché, s’il est converti en action ordinaire sous-jacente). La valeur nue d’un titre convertible est influencée par les variations des taux d’intérêt : elle diminue en cas de hausse des taux d’intérêt et augmente en cas de baisse des taux d’intérêt. Le degré de solvabilité de l’émetteur et d’autres facteurs ont également une incidence sur la valeur nue d’un titre convertible. La valeur de conversion d’un titre convertible est déterminée par le cours du marché de l’action ordinaire sous-jacente. Si la valeur de conversion est inférieure à la valeur nue, le prix du titre convertible est influencé principalement par sa valeur nue. Le prix du titre convertible est de plus en plus influencé par sa valeur de conversion à mesure que le cours du marché de l’action ordinaire sous-jacente approche ou dépasse le cours de conversion. Un titre convertible se vend généralement à prime sur sa valeur de conversion en proportion de la valeur accordée par les investisseurs au droit d’acquérir l’action ordinaire sous-jacente tout en détenant un Titre à revenu fixe. En général, la prime diminue à mesure que le titre convertible approche de l’échéance.
L’émetteur peut décider d’imposer un droit de rachat sur un titre convertible, à un prix établi dans l’instrument directeur du titre convertible. Si l’émetteur exerce son droit de rachat sur un titre convertible détenu par un Compartiment, celui-ci sera obligé d’autoriser l’émetteur à racheter le titre, à le convertir en action ordinaire sous-jacente ou à le vendre à un tiers. L’une ou l’autre de ces opérations pourrait avoir une incidence négative sur la capacité du Compartiment à atteindre son objectif d’investissement.