# Investment Policy
## The Shareholders’ attention is drawn to the fact that the below wording applies until December 31, 2021:
The Management Company will seek to achieve the investment objective through a directional long/short investment strategy. Using this strategy, the Eleva Absolute Return Europe Fund will, invest in or take both long and short exposures (through FDIs) to, principally, listed European equity and equity-related instruments (warrants) (which may include, but are not limited to, convertible securities) of issuers from any economic sector and market capitalisation.
Where investing on a long basis, the Management Company will seek to focus on four particular types of companies:
- family or foundation-owned companies managed with a patrimonial approach;
- companies in mature industries which the Management Company considers to have differentiated or innovative business models;
- companies where the Management Company considers there to be a disconnect between the credit and the equity market perception of the fundamentals of that company; and
- companies the Management Company considers to be undergoing material change, including through restructuring, consolidation, the appointment of new management or the restructuring of the balance sheet.

Where investing on a short basis, the Management Company will seek to focus on three particular types of opportunities:
- companies where the Management Company considers there to be a disconnect between the credit and the equity market perception of the fundamentals of that company;
- companies that the Management Company considers overvalued and at a negative inflexion points; and
- companies that the Management Company considers to belong to long term challenged industries.


## The Shareholders’ attention is drawn to the fact that the below wording applies as from January 1, 2022:
The Eleva Absolute Return Europe Fund promotes a combination of environmental, social and governance characteristics and is a product falling under Article 8 of SFDR.
The Management Company will seek to achieve the investment objective through a directional long/short investment strategy. Using this strategy, the Eleva Absolute Return Europe Fund will, invest in or take both long and short exposures (through FDIs) to, principally, listed European equity and equity-related instruments (which may include, but are not limited to, warrants and convertible securities) of issuers from any economic sector and market capitalisation. Eleva Absolute Return Europe Fund may, on an ancillary basis, invest in and/or be exposed to other asset classes and in particular bonds.
Long invested pocket
Where investing on a long basis, the Management Company will apply a 3 steps investment process, based on a combination of non financial and financial criteria.
Step 1/ From a broad universe made of all companies (all market capitalisations, all sectors) with their registered office in Europe (i.e. European Economic Area, UK, Switzerland), i.e. circa 12700 companies, the Sub-Fund focuses on companies meeting the following financial and non financial criteria:
- Liquidity, measured through daily liquidity for each company;
- Minimum market cap is set at 5 billion euros unless that company has a strong balance sheet and a sufficient revenue growth;
- Existence of an ESG scoring (i.e. an ESG score established internally by the Management Company and, where not available, an ESG score from a single external data provider).

These criteria define the so-called initial investment universe (in order to compare the Sub-Fund with its investment universe on ESG criteria) and is made of circa 560 companies.
Step 2/ Strict Exclusion: the Management Company excludes companies from the initial investment universe which have significant negative impacts on specific ESG factors as detailed in the section “Investment Objectives and Policies” of the Prospectus.
Step 3/ Fundamental analysis: the Management Company does a fundamental analysis of each company which is considered for investment on the basis of both financial and non financial criteria.
The Management Company will seek to invest in companies which it considers to have attractive growth prospects over a three to five year period not reflected in its current trading price or which have low valuation multiples that have the potential to revert to the mean over time.
The Management Company will seek to focus on four particular types of companies:
- family or foundation-owned companies managed with a patrimonial approach;
- companies in mature industries which the Management Company considers to have differentiated or innovative business models;
- companies where the Management Company considers there to be a disconnect between the credit and the equity market perception of the fundamentals of that company; and
- companies the Management Company considers to be undergoing material change, including through restructuring, consolidation, the appointment of new management or the restructuring of the balance sheet.

Regarding financial criteria, fundamental analysis includes:
- the analysis of the business model of the company,
- its strategy,
- its financial outlook,
- its valuation.

All of these elements are materialized by a written investment case for each company assessed, which is stored on the Management Company's servers.
Regarding non financial criteria, the Management Company uses a proprietary tool to internally analyse and score the companies on ESG criteria from 0 (worst score) to 100 (best score).
More information on our ELEVA Capital’s ESG methodology and the analysed ESG criteria is available on ELEVA Capital website https://www.elevacapital.com/en/our-responsible-approach and in ELEVA Capital Transparancy code (section 3.3) : https://www.elevacapital.com/en/our-responsible- approach#aller-plus-loin
A minimum ESG score of 40/100 is required for each company to enter the long invested pocket. In the event that a company sees its internal ESG score drop below the minimum required by the Management Company for Eleva Absolute Return Europe Fund (i.e. 40/100 rating), the position on the company will be sold no later than 3 months after the score has been downgraded in the best interest of the Shareholders. The long invested pocket of the Eleva Absolute Return Europe Fund must have a weighted average ESG score superior to the average ESG score of its initial investment universe.
At least 90% of the long invested pocket (i.e. excluding cash and short positions)(in number of issuers) is analysed on ESG criteria and is composed of companies with an ESG score done internally prior to the investment. The 10% tolerance (companies/assets with no ESG score done internally) will be mainly used for IPOs* or, among others, to invest in money market instruments, debt securities and UCITS.
*IPOs are authorized on the following conditions:
- the country of domicile of the company is in Europe;
- the maximum allocation requested does not exceed 10% of the Net Asset Value of the Sub-Fund;
- the broker-dealer of the IPOs is on the Management Company's list of authorized intermediaries;
- it is eligible as per articles 41(1) and 48 of the Law of 2010.

The Eleva Absolute Return Europe Fund implements several sustainable approaches under steps 2 and
3 as defined by the Global Sustainable Investment Alliance: exclusionary screening, norm-based screening, positive ESG screening (i.e. “best in universe” or “best efforts”).
The data sources used under steps from 2 and 3 (as relevant for each step) are mainly companies’ public information, direct engagement with companies, brokers’ research, financial press as well as a single external ESG data providers.
The main methodological limits under steps 2 and 3 are:
- the availability of data to conduct ESG analysis;
- the quality of the data used in the assessment of ESG quality;
- the comparability of data, as not all companies publish the same indicators;
- the use of proprietary methodologies, which relies on the experience and skills of the asset manager’s staff;
- the use of an external ESG data provider which may raise the following issues:
	- issues related to missing or incomplete information from some companies (for example relating to their capacity to manage their ESG risks) which have been used as input of data providers’ scoring model; this problem may be mitigated by those providers through the use of alternative data sources, external to the company, to feed their scoring models;
	- issues linked to the quantity and quality of ESG data to be processed by ESG data providers (significant flow of information to be integrated continuously into their ESG scoring model): this problem may be mitigated through the use of technologies like artificial intelligence and the numerous analysts who work to transform raw data into relevant information;
	- issues linked to the identification of relevant factors for the ESG analysis conducted in accordance with the ESG data provider framework. This is usually set beforehands as each sector (and sometimes each company) has its own set of indicators deemed material by the ESG data provider and its own weightings: ESG data providers may use a quantitative approach validated by each sector specialist and investor feedback to determine the most relevant ESG factors for a given sector (or for a particular company if applicable).


Where investing on a short basis, the Management Company will seek to focus on three particular types of opportunities:
- companies where the Management Company considers there to be a disconnect between the credit and the equity market perception of the fundamentals of that company;
- companies that the Management Company considers overvalued and at a negative inflexion points; and
- companies that the Management Company considers to belong to long term challenged industries.

Companies excluded as per step 2 “strict exclusion” (see above, in the long invested pocket section) are also excluded in the short invested pocket.
Short invested pocket
Companies in the short invested pocket are analysed and scored on ESG criteria using either an ESG score established internally by the Management Company and, where not available, an ESG score from a single external data provider. ESG information is used to complement fundamental analysis without having a binding effect.
The Eleva Absolute Return Europe Fund may invest up to 5% of its net assets in Russian equities or equity related securities.
The Eleva Absolute Return Europe Fund will not invest in Turkish equities or equity related securities.
The Eleva Absolute Return Europe Fund may subscribe and hold Shares issued by one or more other Sub-Funds, which in total amounts to a maximum of 10% of its Net Asset Value.
Eleva Absolute Return Europe Fund is actively managed with no reference to a benchmark.
In order to comply with the reformed German Investment Tax Act 2018, the Eleva Absolute Return Fund will invest a minimum of 25% of its gross assets in equity participations (as defined in the German Investment Tax Act 2018).
As at the date of this Prospectus, the maximum proportion and expected proportion of the Net Asset Value of the Eleva Absolute Return Europe Fund which will be invested in each type of Securities Financing Transactions and TRS are as follows:
| Transaction type | 7Expected proportion (as a % of total Net Asset Value) | 8Maximum proportion (as a % of total Net Asset Value) |
| --- | --- | --- |
| Securities lending transactions | 0 to 10* | 25** |
| TRS | 0 to 5 | 80 |

* the expected proportion is a range (i.e. “0 to 5”) since the Sub-Fund will use securities lending transactions depending on the market demand, which varies per involved counterparty, per asset class and per the market itself. In addition, the use of securities lending transactions also depends on whether the assets in the Sub-Fund’s portfolio can be rent and under which rate those assets might be rent.
** the maximum proportion (i.e. 25) might be reached in case of important market demand.
The Eleva Absolute Return Europe Fund will enter into FDIs and/or Securities Financing Transactions with brokers and/or other counterparties (each a “Trading Counterparty”). Trading Counterparties may be entitled to receive a fee or commission in respect of any FDI or Securities Financing Transaction executed by the Eleva European Selection Fund, which may be reflected in the economics of the relevant transaction. All counterparties to Securities Financing Transactions and TRS will be established in a member state of the OECD, will be regulated in their home jurisdiction and will have a minimum long- term credit rating of at least A2 or equivalent. All revenues (less transaction costs and dealing commissions) from TRS accrue to the Eleva Absolute Return Europe Fund. The proportion of the gross revenues generated by Securities Financing Transactions that accrues to the Eleva Absolute Return Europe Fund is 80%. The remaining 20% will be paid to the Securities Financing Transactions agents (i.e. HSBC Bank PLC).
It is not expected that the Management Company will be affiliated with any counterparty to a Securities Financing Transaction or TRS.
The Eleva Absolute Return Europe Fund’s collateral and asset re-use arrangements may vary between Trading Counterparties. The Eleva Absolute Return Europe Fund may be required to deliver collateral from time to time to its Trading Counterparties under the terms of the relevant trading agreements, by posting initial margin and/or variation margin and on a daily mark-to-market basis. The Eleva Absolute Return Europe Fund may also deposit collateral as security with a Trading Counterparty as broker. The
7	The expected proportion of the Sub-Fund’s Net Asset Value which may be subject to each transaction type is calculated as the sum of (x) the market value of the securities held in the Sub-Fund’s portfolio which are expected to be subject to such transactions and
(y) the face value of cash which is expected to be used to borrow securities of the relevant type as a percentage of Net Asset Value.
8	
The maximum proportion of the Sub-Fund’s Net Asset Value which may be subject to each transaction type is calculated as the sum of (x) the market value of the securities held in the Sub-Fund’s portfolio which may be subject to such transactions and (y) the face value of cash which may be used to borrow securities of the relevant type as a percentage of Net Asset Value.
treatment of such collateral varies according to the type of transaction and where it is traded. Under transfer of title or re-use arrangements, the cash, securities and other assets deposited as collateral will generally become the absolute property of the Trading Counterparty, when the collateral is deposited or, as the case may be, at the time of re-use and the Eleva Absolute Return Europe Fund will have a right to the return of equivalent assets. There are generally no restrictions on the re-use of collateral by such Trading Counterparties.
A right to the return of equivalent assets will normally be unsecured and the collateral will be at risk in the event of the insolvency of the Trading Counterparty. Collateral may also be held by the Eleva Absolute Return Europe Fund subject to a security interest given in favour of the Trading Counterparty and, in some cases, other members of the Trading Counterparty’s group. Where collateral is held on a security interest basis, the Eleva Absolute Return Europe Fund will retain a residual interest in the collateral subject to a charge in favour of the Trading Counterparty and, where applicable, other members of its group as security for the Eleva Absolute Return Europe Fund’s obligations to the Trading Counterparty (and, where applicable, other members of its group). Generally, on the insolvency of the Trading Counterparty, while the Eleva Absolute Return Europe Fund will retain its residual interest in the collateral, this may be subject to stays of action, delays and/or additional charges as part of the insolvency process.
The Eleva Absolute Return Europe Fund intends to utilise FDI to achieve exposure to underlying securities in line with the investment policy on both a long and short basis. The FDIs that the Eleva Absolute Return Europe Fund may use to gain both long and synthetic short exposure include the following into which it may allocate at its discretion:
- futures on equities, equity indices and bonds (which allow the Eleva Absolute Return Europe Fund to hedge against market risk or gain exposure to underlying securities or equity indices);
- forward contracts, which will be used by the Eleva Absolute Return Europe Fund for hedging purposes, including forward foreign exchange contracts (which allow the Eleva Absolute Return Europe Fund to fix a price at which an index or asset may be purchased or sold in the future);
- options on equities and equity indices (which can be used to hedge against the movements of a particular equity market or equity financial instrument or to gain exposure to a particular equity market or equity financial instrument instead of using a physical security);
- CFDs on equities and equity indices (which can be used for hedging purposes, as well as for gaining direct exposure to an underlying without the need for full capital expenditure);
- equity index forwards (which also allow the Eleva Absolute Return Europe Fund to gain long or short exposure to a market without purchasing the relevant stock);
- funded TRS and unfunded TRS on European equities or other underlying investments or securities related to the Eleva Absolute Return Europe Fund’s investment policy as well as equity indices (which can be used for hedging purposes as well as for gaining exposure to an underlying equity or equity index).

At the date of this Prospectus, the eligible counterparties for TRS are Bank of America Securities Europe SA and Morgan Stanley Europe SE (“Eligible Counterparties”).
The Eligible Counterparties will not assume any discretion over the composition or management of Eleva Absolute Return Europe Fund’s investment portfolio or over the underlying of each FDI.
Therefore, the Eligible Counterparties will not be an investment manager.
The risk of counterparty default and the effect on investor returns is set out under “Counterparty Risk” as described under the “RISK FACTORS ANNEX” of the Prospectus.
The Fund will publish in its annual report:
- the underlying exposure obtained through TRS; and
- the type and amount of eligible collateral received by the Sub-Fund to reduce its counterparty exposure.

Where Eleva Absolute Return Europe Fund invests on a “long” basis, the amount invested will rise (or fall) in value based on the market value of the assets held. The Eleva Absolute Return Europe Fund can take long positions by investing in the financial instruments, including the FDIs, referred to above.
A “short” sale involves the sale of a security that the seller does not own in the hope of purchasing the same security (or a security exchangeable for such security) at a later date at a lower price. Short positions may only be achieved through the use of FDIs which are futures, swaps, options and CFDs.
FDIs may be exchange-traded or OTC.
It is intended that the Eleva Absolute Return Europe Fund’s net market exposure will typically be in the range of minus 10 per cent to plus 50 per cent of the Eleva Absolute Return Europe Fund’s Net Asset Value.
The Eleva Absolute Return Europe Fund’s long and short approach and flexibility on overall market exposure allows the Management Company to seek to achieve absolute returns.

Translation (ENFR, 2021-12-01):
# Politique d’investissement
## Nous attirons l’attention des Actionnaires sur le fait que la disposition telle que formulée ci-dessous s’appliquera jusqu’au 31 décembre 2021 :
La Société de gestion cherchera à atteindre l’objectif d’investissement au moyen d’une stratégie d’investissement directionnelle long/short. Dans le cadre de cette stratégie, le Compartiment Eleva Absolute Return Europe Fund investira dans ou construira des expositions « long et short » (par le biais d’IFD) à, entre autres, des actions et instruments assimilés (bons de souscription) européens cotés (y compris, sans toutefois s’y limiter, des titres convertibles) d’émetteurs provenant de tous les secteurs économiques quelle que soit leur capitalisation boursière.
La Société de gestion privilégie quatre types de sociétés pour investir en position acheteur :
- les entreprises familiales ou détenues par une fondation gérées avec une approche patrimoniale ;
- les sociétés présentes dans des secteurs matures dont la Société de gestion considère que le modèle d’entreprise est différencié ou novateur ;
- sociétés dont la Société de gestion considère qu’il y a une disjonction entre le crédit et la perception par le marché boursier des fondamentaux des sociétés en question ; et
- les sociétés dont la Société de gestion considère qu’elles mènent un processus de changement important, comme une restructuration, un regroupement, la nomination d’une nouvelle direction ou la restructuration du bilan.

La Société de gestion privilégie quatre types de sociétés pour investir en position vendeur :
- les sociétés dont la Société de gestion considère qu’il y a une disjonction entre le crédit et la perception par le marché boursier des fondamentaux des sociétés en question ;
- sociétés dont la Société de gestion considère qu’elles sont surévaluées et qu’elles ont atteint un point d’inflexion à la baisse ; et
- sociétés dont la Société de gestion considère qu’elles appartiennent à un secteur d’activité contesté à long terme.


## Nous attirons l’attention des Actionnaires sur le fait que la disposition telle que formulée ci-dessous s’appliquera à compter du 1er janvier 2022 :
Le Compartiment Eleva Absolute Return Europe Fund promeut une combinaison de caractéristiques environnementales, sociales et de gouvernance et relève de l’article 8 du Règlement SFDR.
La Société de gestion cherchera à atteindre l’objectif d’investissement au moyen d’une stratégie d’investissement directionnelle long/short. Dans le cadre de cette stratégie, le Compartiment Eleva Absolute Return Europe Fund investira dans ou construira des expositions « long et short » (par le
biais d’IFD) à, entre autres, des actions et instruments assimilés européens cotés (y compris, sans toutefois s’y limiter, des bons de souscription et des titres convertibles) d’émetteurs provenant de tous les secteurs économiques quelle que soit leur capitalisation boursière. Le Compartiment Eleva Absolute Return Europe Fund peut, de manière accessoire, investir dans, et/ou construire une exposition à, d’autres classes d’actifs et dans des types d’obligations particulières.
« Poche investie en position acheteur »
Pour investir en position acheteur, la Société de gestion appliquera un processus d’investissement en trois étapes, basé sur une combinaison de critères financiers et extra-financiers.
Étape n° 1/ À partir d’un vaste univers d’investissement regroupant toutes les sociétés (toutes capitalisations de marché et tous secteurs confondus) ayant leur siège social en Europe (c.-à-d., dans l’Espace économique européen, le Royaume-Uni et la Suisse), soit près de 12 700 sociétés, le Compartiment se concentre sur celles qui remplissent les critères financiers et extra-financiers suivants :
- le niveau de liquidité, mesuré quotidiennement pour chaque société ;
- une capitalisation boursière minimum établie à 5 milliards d’euros à moins que la société présente un solide bilan et une croissance de revenus suffisante ; et
- l’existence d’un score ESG (c.-à-d., un score ESG déterminé en interne par la Société de gestion et, lorsqu’il n’est pas disponible, un score ESG obtenu auprès d’un fournisseur de données externe).

L’application de ces critères permet de définir le dénommé univers d’investissement initial (afin de comparer la composition du Compartiment avec celle de son univers d’investissement sur la base de critères ESG), lequel est composé d’environ 560 sociétés.
Étape n° 2/ Exclusion stricte : la Société de gestion exclut de son univers d’investissement initial toutes les sociétés ayant des impacts négatifs significatifs sur des facteurs ESG spécifiques énoncés ci-dessous comme détaillé dans la section « Objectifs et politiques d’investissement » du Prospectus.
Étape n° 3/ Analyse fondamentale : la Société de gestion effectue une analyse fondamentale de chaque société considérée comme éligible à l’investissement, sur la base de critères tant financiers qu’extra- financiers.
La Société de gestion vise à investir dans des sociétés dont elle juge les perspectives de croissance intéressantes sur une période de trois à cinq années sans que cela se traduise dans leurs cours ou ayant des multiples de valorisation bas, qui ont le potentiel de revenir à la moyenne avec le temps.
La Société de gestion cherchera à se concentrer sur quatre types particuliers de sociétés :
- les entreprises familiales ou détenues par une fondation gérées avec une approche patrimoniale ;
- les sociétés présentes dans des secteurs matures dont la Société de gestion considère que le modèle d’entreprise est différencié ou novateur ;
- sociétés dont la Société de gestion considère qu’il y a une disjonction entre le crédit et la perception par le marché boursier des fondamentaux des sociétés en question ; et
- les sociétés dont la Société de gestion considère qu’elles mènent un processus de changement important, comme une restructuration, un regroupement, la nomination d’une nouvelle direction ou la restructuration du bilan.

Concernant les critères financiers, l’analyse fondamentale inclut :
- l’analyse du modèle économique de l’entreprise,
- sa stratégie,
- ses perspectives financières,
- sa valorisation.

Tous ces éléments sont formalisés par un cas d’investissement écrit pour chaque entreprise évaluée, qui est stocké sur les serveurs de la Société de gestion.
Concernant les critères extra-financiers, la Société de gestion utilise un outil propriétaire pour analyser en interne et noter les entreprises sur les critères ESG de 0 (score le plus bas) à 100 (score le plus élevé).
Pour tout complément d’information sur la méthode de sélection ESG d’Eleva Capital et les critères ESG analysés, veuillez visiter notre site Internet : https://www.elevacapital.com/en/our-responsible- approach et pour tout complément d’information sur le Code de transparence d’ELEVA Capital (section 3.3), le site : https://www.elevacapital.com/en/our-responsible-approach#aller-plus-loin
Un score ESG minimum de 40/100 est requis pour toute société avant d’être incluse dans la poche investie en position acheteur. Toute position prise sur une société dont le score ESG interne passerait en dessous du niveau minimum requis par la Société de gestion pour le Compartiment Eleva Absolute Return Europe Fund (soit une note de 40/100) sera vendue au plus tard dans les trois mois suivant la date de dégradation du score, dans le meilleur intérêt des Actionnaires. La poche investie en position acheteur du Compartiment Eleva Absolute Return Europe Fund doit être assortie d’un score ESG moyen pondéré supérieur au score ESG moyen de son univers d’investissement initial.
Au moins 90 % de la poche investie en position acheteur (c.-à-d., hors liquidités et positions courtes) (en nombre d’émetteurs) est analysée sur la base de critères ESG et composée de sociétés assorties d’un score ESG calculé avant l’investissement. La tolérance de 10 % (sociétés/actifs non assortis d’un score ESG calculé en interne) sera principalement appliquée pour investir dans des titres nouvellement introduits en Bourse* ou, entre autres, dans des instruments du marché monétaire, des titres de créance et des OPCVM.
*Les introductions de titres en Bourse sont autorisées dans les conditions suivantes :
- le pays de domiciliation de la société est situé en Europe ;
- l’allocation maximum requise n’excède pas 10 % de la Valeur nette d’inventaire du Compartiment ;
- le courtier-négociant chargé de l’opération figure dans la liste d’intermédiaires autorisés par la Société de gestion ;
- le titre est éligible au sens des articles 41(1) et 48 de la Loi de 2010.

Le Compartiment Eleva Absolute Return Europe Fund met en œuvre plusieurs approches durables en vertu des étapes 2 et 3, telles que définies par la Global Sustainable Investment Alliance : exclusions sectorielles et normatives, sélection ESG positive (c.-à-d., stratégie « best-in-universe » ou « best efforts »).
Les sources de données utilisées pour les étapes 2 et 3 (en fonction de chaque étape) sont principalement les informations publiquement disponibles sur les entreprises, l’engagement direct auprès des entreprises, la recherche des courtiers, la presse financière ainsi qu’un fournisseur externe de données ESG unique.
Les principales limites méthodologiques des étapes 2 et 3 portent sur :
- la disponibilité des données permettant de conduire une analyse des facteurs ESG ;
- la qualité des données utilisées dans l’évaluation des facteurs ESG ;
- la comparabilité des données, sachant que toutes les sociétés ne publient pas les mêmes indicateurs ;
- le recours à des méthodologies propriétaires qui reposent entièrement sur l’expérience et les compétences des employés du gestionnaire d’actifs ;
- le recours à un fournisseur externe de données ESG qui peut soulever les problématiques suivantes :
	- celles liées à l’absence ou l’insuffisance d’informations relatives à certaines sociétés (concernant par exemple leur capacité à gérer les risques ESG) que les fournisseurs intègrent dans leur méthode de calcul des scores ; le recours à des sources de données alternatives, externes aux sociétés considérées, pour alimenter les modèles de scoring, permet d’atténuer ces difficultés ;
	- celles liées à la quantité ou la qualité des données ESG à traiter par les fournisseurs (un flux d’informations significatif devant continuellement alimenter leur méthode de calcul des scores ESG) : le recours à des technologies comme l’intelligence artificielle et le nombre d’analystes œuvrant à transformer des données brutes en informations pertinentes permet d’atténuer ces difficultés ;
	- celles liées à l’identification de facteurs pertinents pour que l’analyse ESG soit conduite conformément au cadre méthodologique établi par le fournisseur. Ce travail d’identification s’effectue en amont étant donné que chaque secteur (et parfois chaque société) possède ses propres indicateurs jugés importants par le fournisseur de données ESG, et ses propres pondérations : Les fournisseurs de données ESG peuvent utiliser une approche quantitative validée par chaque spécialiste de secteur et s’appuyer sur les commentaires apportés par les investisseurs afin de déterminer les facteurs ESG les plus pertinents pour une industrie donnée (ou, le cas échéant, pour une société en particulier).


La Société de gestion privilégie quatre types de sociétés pour investir en position vendeur :
- les sociétés dont la Société de gestion considère qu’il y a une disjonction entre le crédit et la perception par le marché boursier des fondamentaux des sociétés en question ;
- sociétés dont la Société de gestion considère qu’elles sont surévaluées et qu’elles ont atteint un point d’inflexion à la baisse ; et
- sociétés dont la Société de gestion considère qu’elles appartiennent à un secteur d’activité contesté à long terme.

Les sociétés exclues lors de l’étape n° 2 « exclusion stricte » (voir ci-dessus à la section « Poche investie en position acheteur ») sont également exclues de la poche investie en position vendeur.
Poche investie en position vendeur
Les sociétés de la poche investie en position vendeur sont analysées et notées sur la base de critères ESG soit à l’aide d’un score ESG déterminé en interne par la Société de gestion et, lorsqu’il n’est pas disponible, un score ESG obtenu auprès d’un fournisseur de données externe. Les informations ESG sont utilisées pour compléter l’analyse fondamentale, mais n’ont pas d’effet contraignant.
Le Compartiment Eleva Absolute Return Europe Fund peut investir jusqu’à 5 % de son actif net en actions russes et en titres apparentés.
Le Compartiment Eleva Absolute Return Europe Fund n’investira pas dans des actions ou des titres liés aux actions turcs.
Le Compartiment Eleva Absolute Return Europe Fund peut souscrire ou détenir des Actions émises par un ou plusieurs autres Compartiments dans la limite cumulative de 10 % de sa Valeur nette d’inventaire.
Le Compartiment Eleva Absolute Return Europe Fund fait l’objet d’une gestion active et sa performance n’est pas comparée à un indice de référence.
Afin de se conformer à la réforme de la Loi allemande sur la fiscalité de l’investissement de 2018, le Compartiment Eleva Absolute Return Europe Fund investira au moins 25 % de son actif brut en actions (tel que défini dans la Loi allemande sur la fiscalité des investissements, 2018).
A la date du présent Prospectus, la part maximum et la part attendue de la Valeur nette d’inventaire du Compartiment Eleva Absolute Return Europe Fund qui seront investies dans chaque type d’Opérations de financement sur titres sont les suivantes :
| Type de transaction | 7Part attendue (en % de la Valeur nette d’inventaire totale) | 8Part maximum (en % de la Valeur nette d’inventaire totale) |
| --- | --- | --- |
| Opérations de prêt de titres | 0 à 10* | 25** |
| Swap de rendement total ou TRS | 0 à 5 | 80 |

* La part attendue s’inscrit dans une fourchette (c.-à-d., de « 0 à 5 ») étant donné que le Compartiment aura recours aux opérations de prêt de titres en fonction de la demande de marché, laquelle varie selon la contrepartie impliquée, la classe d’actif et le marché lui-même. En outre, le recours aux opérations de prêt de titres dépend également de la possibilité de louer ou non les actifs du portefeuille du Compartiment et si oui, à quel prix.
** La part maximale (c.-à-d., 25) peut être atteinte en cas de forte demande du marché.
Le Compartiment Eleva Absolute Return Europe Fund utilisera des IFD et/ou conclura des Opérations de financement sur titres avec des courtiers et/ou d’autres contreparties (individuellement une
« Contrepartie »). Les contreparties peuvent être en droit de percevoir une commission au titre de toute transaction sur IFD ou Opération de financement sur titres effectuée par le Compartiment Eleva European Selection Fund ; cette commission est susceptible d’être reflétée dans les aspects économiques de l’opération en question. Toutes les contreparties des Opérations de financement sur titres et des TRS seront établies dans un État membre de l’OCDE et réglementées dans leur pays d’origine. Elles bénéficieront en outre d’une note de crédit à long terme d’au moins A2 ou d’une notation équivalente. Tous les revenus (minorés des coûts de transaction et des commissions sur opérations) découlant de TRS reviennent au Compartiment Eleva Absolute Return Europe Fund. La part de revenus bruts générés par les Opérations de financement sur titres cumulés pour le compte du Compartiment Eleva Absolute Return Europe Fund est de 80 %. Les 20 % restants seront versés aux agents de prêt de titres (c.-à-d., HSBC Bank PLC).
La Société de gestion ne devrait pas être affiliée à une contrepartie d’une Opération de financement sur titres ou d’un TRS.
Le Compartiment Eleva Absolute Return Europe Fund peut conclure des accords de réutilisation des garanties et des actifs différents selon les Contreparties. En vertu de ces accords, le Compartiment Eleva
7	La part attendue de la Valeur nette d’inventaire du Compartiment pouvant faire l’objet de chaque type de transaction correspond à la somme de la valeur de marché des titres du portefeuille du Compartiment devant faire l’objet de telles transactions (x) et de la valeur nominale des liquidités qui devraient être utilisées pour emprunter les titres concernés (y), calculée en pourcentage de la Valeur nette d’inventaire.
8	
La part maximum de la Valeur nette d’inventaire du Compartiment pouvant faire l’objet de chaque type de transaction correspond à la somme de la valeur de marché des titres du portefeuille du Compartiment pouvant faire l’objet de telles transactions (x) et de la valeur nominale des liquidités susceptibles d’être utilisées pour emprunter les titres concernés (y), calculée en pourcentage de la Valeur nette d’inventaire.
Absolute Return Europe Fund peut de temps à autre devoir livrer une garantie à ses Contreparties, en leur remettant une marge initiale et/ou un appel de marge calculé(e)(s) quotidiennement sur la base du prix du marché. Il peut en outre déposer une garantie à titre de garantie auprès d’une Contrepartie agissant en qualité de courtier. Une telle garantie fera l’objet d’un traitement différent selon le type de transaction et le lieu de négociation. Dans le cadre de contrats de transfert de titres ou de réutilisation, les liquidités, les titres et les autres actifs donnés en garantie deviendront généralement la propriété absolue de la Contrepartie lors du dépôt de la garantie ou, le cas échéant, au moment de sa réutilisation ; le Compartiment Eleva Absolute Return Europe Fund disposera alors d’un droit à restitution d’actifs équivalents. En général, il n’existe aucune restriction sur la réutilisation des garanties affectant ces Contreparties.
D’ordinaire, le droit à restitution d’actifs équivalents n’est pas garanti et la garantie pourrait être compromise en cas d’insolvabilité de la Contrepartie. La garantie peut également être conservée par le Compartiment Eleva Absolute Return Europe Fund dans la mesure où elle est grevée d’une garantie au profit de la Contrepartie et, dans certains cas, d’autres sociétés du groupe de la Contrepartie. Lorsqu’une garantie est détenue à titre de garantie, le Compartiment Eleva Absolute Return Europe Fund conservera un intérêt résiduel dans la garantie grevée au profit de la Contrepartie et, le cas échéant, des autres sociétés de son groupe, en garantie de ses obligations vis-à-vis de cette dernière (et, le cas échéant, des autres sociétés de son groupe). De manière générale, en cas d’insolvabilité de la Contrepartie, le Compartiment Eleva Absolute Return Europe Fund conservera son intérêt résiduel dans la garantie, avec le risque de suspensions de poursuites, de retards et/ou de frais supplémentaires encourus dans le cadre de la procédure d’insolvabilité.
Le Compartiment Eleva Absolute Return Europe Fund prévoit d’utiliser des IFD pour constituer des expositions aux titres sous-jacents en accord avec la politique d’investissement en prenant des positions acheteuses comme vendeuses. Pour accroître son exposition vendeur et acheteur synthétique, le Compartiment Eleva Absolute Return Europe Fund peut, à sa discrétion, utiliser les IFD suivants :
- Futures sur actions, indices d’actions et obligations (ce qui permet au Compartiment Eleva Absolute Return Europe Fund de se couvrir contre le risque de marché ou d’accroître son exposition aux titres ou indices d’actions sous-jacents) ;
- contrats à terme, utilisés par le Compartiment Eleva Absolute Return Europe Fund à des fins de couverture, y compris des contrats de change à terme, ce qui lui permet de fixer le cours auquel un indice ou un actif peut être acheté ou vendu à l’avenir ;
- options sur actions et sur indices actions, pour se couvrir contre les fluctuations d’un marché boursier ou d’un instrument de capitaux propres particulier, ou accroître son exposition à un marché boursier ou un instrument de capitaux propres particulier, plutôt que de s’exposer directement à un titre physique ;
- CFD sur actions et indices d’actions (à des fins de couverture, ainsi que pour accroître l’exposition directe au sous-jacent sans avoir à investir l’intégralité des fonds) ;
- contrats à terme sur indices boursiers (permettant également au Compartiment Eleva Absolute Return Europe Fund d’accroître son exposition acheteur ou vendeur à un marché sans acquérir les titres correspondants) ;
- TRS financés et non financés sur des actions européennes ou d’autres investissements ou titres sous-jacents entrant dans le cadre de la politique d’investissement du Compartiment Eleva Absolute Return Europe Fund, et indices d’actions (à des fins de couverture ainsi que pour accroître l’exposition à une action ou un indice d’actions sous-jacent).

À la date du présent Prospectus, les contreparties éligibles pour les TRS sont Bank of America Securities Europe SA et Morgan Stanley Europe SE (« Contreparties éligibles »).
Les Contreparties éligibles n’ont aucun pouvoir sur la composition ou la gestion du portefeuille d’investissements du Compartiment Eleva Absolute Return Europe Fund ou sur le sous-jacent de chaque IFD.
Par conséquent, les Contreparties éligibles ne sont pas gestionnaires.
Le risque de défaut d’une contrepartie et ses effets sur les revenus de l’investisseur sont exposés dans la rubrique « Risque de contrepartie » à l’« ANNEXE FACTEURS DE RISQUE » du Prospectus.
Le Fonds publiera dans son rapport annuel :
- l’exposition sous-jacente représentée par des TRS ; et
- le type et le montant des garanties éligibles reçues par le Compartiment pour réduire son exposition au risque de contrepartie.

Lorsque le Compartiment Eleva Absolute Return Europe Fund investit « en position acheteur », la valeur de l’investissement augmente (ou diminue) en fonction de la valeur de marché des actifs détenus. Le Compartiment Eleva Absolute Return Europe Fund peut prendre une position acheteur en investissant dans les instruments financiers visés ci-dessus, IFD compris.
Dans une vente « à découvert », le vendeur vend un titre qu’il ne détient pas dans l’espoir de le racheter (ou d’acheter un titre échangeable contre ce titre) par la suite à un prix inférieur. Les positions « à découvert » sont prises au moyen d’IFD tels que des Futures, des swaps, des options et des CFD.
Les IFD peuvent être négociés sur les marchés boursiers ou de gré à gré.
L’exposition nette au marché du Compartiment Eleva Absolute Return Europe Fund est comprise en principe dans la fourchette de -10 % à 50 % de sa Valeur nette d’inventaire.
L’approche acheteuse et vendeuse et la souplesse de l’exposition au marché du Compartiment Eleva Absolute Return Europe Fund permettent à la Société de gestion de chercher à obtenir des rendements absolus.