Each Sub-Fund may invest in financial derivative instruments that are traded “over-the-counter” (“OTC”) including, without limitation, total return swaps or other financialderivative instruments with similar characteristics, in accordance with the conditions set outin this section and the investment objective and policy of the Sub-Fund as detailed in therelevant Appendix.
When using OTC derivatives and/or efficient portfolio management techniques, assets provided as collateral by the counterparties to such transactions may take the form of the assets listed above and shall always comply with the criteria provided by the CSSF Circular 14/592 or any applicable laws or regulations. When exposure arising from OTC financial derivative transactions and efficient portfolio management techniques exceeds 10% of the net assets of a Sub-Fund, the level of collateral received shall at all times equal at least 100% (taking into account any haircut) of the exceeding counterparty exposure.
Where a Sub-Fund enters into OTC financial derivative transactions and efficient portfolio management techniques, all collateral used to reduce counterparty risk exposure should comply with the following criteria at all times:
- liquidity: any collateral received other than cash should be highly liquid and traded on a regulated market or multilateral trading facility with transparent pricing;
- valuation: collateral received should be valued on at least a daily basis and assets that exhibit high price volatility should not be accepted as collateral unless suitability conservative haircuts are in place;
- issuer credit quality: collateral received should be of high quality;
- correlation: the collateral received by the Sub-Fund should be issued by an entity that is independent from the counterparty and is expected not to display a high correlation with the performance of the counterparty;
- collateral diversification: any collateral received other than cash should not represent more than 20% of the Sub-Fund’s net asset value, even if the Sub-Fund is exposed to different counterparties; and
- safe-keeping: Collateral must be held by the Depositary or its delegate.

Translation (ENFR, 2021-03-31):
Chaque compartiment peut investir dans des instruments financiers dérivés qui sont négociésde gré à gré (« Dérivés de gré à gré »), parmi lesquels, sans limitation, des swaps de rendementtotal ou d’autres instruments financiers assortis de caractéristiques similaires, conformémentaux conditions présentées à la présente section et aux objectifs et à la politiqued’investissement du compartiment décrits à l’annexe correspondante.
En cas d'utilisation de dérivés négociés de gré à gré et/ou de techniques d'optimisation de la gestion de portefeuille, les actifs donnés en garantie par les contreparties à ces transactions peuvent prendre la forme des actifs énumérés ci-dessus et doivent toujours respecter les critères définis par la Circulaire 14/592 de la CSSF ou par toutes les lois ou réglementations en vigueur. Lorsque l'exposition découlant de transactions sur des dérivés négociés de gré à gré ou de techniques d'optimisation du portefeuille excède 10 % des actifs nets d'un Compartiment, le montant du collatéral reçu devra, à tout moment, être au moins égal à 100 % (compte tenu de toute décote éventuelle) de l'exposition excessive à la contrepartie.
Si un compartiment souscrit des dérivés de gré à gré et utilise des techniques d'optimisation de la gestion de portefeuille, les garanties employées pour réduire l’exposition au risque de contrepartie doivent être à tout moment conformes aux critères suivants :
- liquidité : toute garantie reçue sous une forme non numéraire doit être hautement liquide et négociée sur un marché réglementé ou sur une plate-forme de négociation multilatérale, assortie d’une politique tarifaire transparente ;
- valorisation : la garantie reçue doit être valorisée au moins quotidiennement et les actifs qui présentent une forte volatilité de prix ne doivent pas être acceptés en garantie, à moins que des décotes conservatrices n'aient été mises en place ;
- qualité de crédit de l’émetteur : la garantie reçue doit être d’une qualité élevée ;
- corrélation : la garantie reçue par le compartiment doit être émise par une entité qui est indépendante de la contrepartie, et il est attendu que cette entité n’affiche pas une corrélation élevée à la performance de la contrepartie ;
- diversification des garanties : toute garantie reçue sous une forme non numéraire ne doit pas représenter plus de 20 % de la valeur nette d’inventairedu compartiment, même si le compartiment est exposé à différentes contreparties ; et
- conservation : la garantie doit être détenue par le dépositaire ou son délégué.