Basis for opinion
We conducted our audit in accordance with the Law of 23 July 2016 on the audit profession (Law of 23 July 2016) and with International Standards on Auditing (ISAs) as adopted for Luxembourg by the “Commission de Surveillance du Secteur Financier” (CSSF). Our responsibilities under the Law of 23 July 2016 and ISAs as adopted for Luxembourg by the CSSF are further described in the “Responsibilities of the “Réviseur d'entreprises agréé” for the audit of the financial statements” section of our report.
We believe that the audit evidence we have obtained is sufficient and appropriate to provide a basis for our opinion.
We are independent of the Fund in accordance with the International Code of Ethics for Professional Accountants, including International Independence Standards, issued by the International Ethics Standards Board for Accountants (IESBA Code) as adopted for Luxembourg by the CSSF together with the ethical requirements that are relevant to our audit of the financial statements. We have fulfilled our other ethical responsibilities under those ethical requirements.
Other information
The Board of Directors of the Fund is responsible for the other information. The other information comprises the information stated in the annual report but does not include the financial statements and our audit report thereon.
Our opinion on the financial statements does not cover the other information and we do not express any form of assurance conclusion thereon.
PricematerhouseCoopers, lsociété coopérative, o rue Gerhard Mercator, B.P. !443, L-1014 Luxembourg T : +3iS*4948481, F: +35* 494848*9 0, u›u›u›.pu›c.In
Cabinet de révision agréé. Expert-comptable (outorisntion gouvernementale n°1OOH8os6)
R.C.S. Luxembourg B 6s ‹w - TVA LUüsë8ü518
In connection with our audit of the financial statements, our responsibility is to read the other information identified above and, in doing so, consider whether the other information is materially inconsistent with the financial statements or our knowledge obtained in the audit, or otherwise appears to be materially misstated. If, based on the work we have performed, we conclude that there is a material misstatement of this other information, we are required to report that fact. We have nothing to report in this regard.
Responsibilities of the Board of Directors of the Fund for the financial statements
The Board of Directors of the Fund is responsible for the preparation and fair presentation of the financial statements in accordance with Luxembourg legal and regulatory requirements relating to the preparation and presentation of the financial statements, and for such internal control as the Board of Directors of the Fund determines is necessary to enable the preparation of financial statements that are free from material misstatement, whether due to fraud or error.
In preparing the financial statements, the Board of Directors of the Fund is responsible for assessing the Fund's and each of its sub-funds’ ability to continue as a going concern, disclosing, as applicable, matters related to going concern and using the going concern basis of accounting unless the Board of Directors of the Fund either intends to liquidate the Fund or close any of its sub-funds or to cease operations, or has no realistic alternative but to do so.
Responsibilities of the “Réviseur d'entreprises agréé” for the audit of the financial statements
The objectives of our audit are to obtain reasonable assurance about whether the financial statements as a whole are free from material misstatement, whether due to fraud or error, and to issue an audit report that includes our opinion. Reasonable assurance is a high level of assurance, but is not a guarantee that an audit conducted in accordance with the Law of 23 July 2016 and with ISAs as adopted for Luxembourg by the CSSF will always detect a material misstatement when it exists. Misstatements can arise from fraud or error and are considered material if, individually or in the aggregate, they could reasonably be expected to influence the economic decisions of users taken on the basis of these financial statements.
As part of an audit in accordance with the Law of 23 July 2016 and with ISAs as adopted for Luxembourg by the CSSF, we exercise professional judgment and maintain professional scepticism throughout the audit. We also:
- 	identify and assess the risks of material misstatement of the financial statements, whether due to fraud or error, design and perform audit procedures responsive to those risks, and obtain audit evidence that is sufficient and appropriate to provide a basis for our opinion. The risk of not detecting a material misstatement resulting from fraud is higher than for one resulting from error, as fraud may involve collusion, forgery, intentional omissions, misrepresentations, or the override of internal control;
- obtain an understanding of internal control relevant to the audit in order to design audit procedures that are appropriate in the circumstances, but not for the purpose of expressing an opinion on the effectiveness of the Fund's internal control;
- evaluate the appropriateness of accounting policies used and the reasonableness of accounting estimates and related disclosures made by the Board of Directors of the Fund;
- conclude on the appropriateness of the Board of Directors of the Fund's use of the going concern basis of accounting and, based on the audit evidence obtained, whether a material uncertainty exists related to events or conditions that may cast significant doubt on the Fund's or any of its sub-funds’ ability to continue as a going concern. If we conclude that a material uncertainty exists, we are required to draw attention in our audit report to the related disclosures in the financial statements or, if such disclosures are inadequate, to modify our opinion. Our conclusions are based on the audit evidence obtained up to the date of our audit report. However, future events or conditions may cause the Fund or any of its sub-funds to cease to continue as a going concern;
- evaluate the overall presentation, structure and content of the financial statements, including the disclosures, and whether the financial statements represent the underlying transactions and events in a manner that achieves fair presentation.

Translation (ENFR, 2020-12-31):
Fondement de l’avis formulé
Nous avons effectué notre audit conformément à la Loi du 23 juillet 2016 sur la profession d’audit (Loi du 23 juillet 2016) et aux Normes internationales d’audit (International Standards on Auditing, ISA), telles qu’adoptées pour le Luxembourg par la Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF). Nos responsabilités en vertu de la Loi du 23 juillet 2016 et des normes ISA telles qu’adoptées pour  le Luxembourg par la CSSF  sont décrites  ci-après  dans  la section
« Responsabilités du Réviseur d’entreprises agréé concernant l’audit des états financiers » de notre rapport.
Nous estimons avoir obtenu suffisamment d’informations appropriées lors de notre audit pour être en mesure d'exprimer notre opinion.
Nous sommes indépendants du Fonds, conformément au Code international de déontologie pour les Experts-Comptables, y compris les Normes internationales d’indépendance, publié par le Conseil des normes internationales de déontologie comptable (IESBA), tel qu’adopté pour le Luxembourg par la CSSF, conjointement avec les exigences éthiques qui sont pertinentes pour notre audit des états financiers. Nous avons assumé nos autres responsabilités déontologiques en vertu de ces exigences.
Autres informations
Le Conseil d’administration du Fonds est responsable des autres informations. Les autres informations sont constituées des renseignements indiqués dans le rapport annuel, mais elles ne comprennent pas les états financiers et notre rapport d’audit y afférent.
Notre opinion sur les états financiers ne couvre pas les autres informations, et nous n’exprimons aucune garantie quant à ces informations.
PricewaterhouseCoopers, Société coopérative, 2 rue Gerhard Mercator, B.P. 1443, L-1014 Luxembourg Tél. : +352 494848 1, fax : +352 494848 2900, www.pwc.lu
Cabinet de révision agréé. Expert-comptable (autorisation gouvernementale n°10028256)
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Dans le cadre de notre audit des états financiers, notre responsabilité consiste à lire les autres informations identifiées ci-avant et, ce faisant, estimer si ces informations présentent des incohérences importantes par rapport aux états financiers , sur la base de nos connaissances acquises par le biais de l’audit, ou si par contre, ces informations semblent contenir des anomalies significatives. Lorsque, sur la base du travail que nous avons effectué, nous arrivons à la conclusion qu’il existe une anomalie substantielle dans ces autres informations, nous sommes tenus de le signaler. Nous n’avons rien à signaler à cet égard.
Responsabilité du Conseil d’administration du Fonds au titre des états financiers
Le Conseil d’administration du Fonds est chargé, d’une part, de l’établissement et de la présentation fidèle des états financiers conformément aux exigences légales et réglementaires luxembourgeoises régissant l’établissement et la présentation des états financiers et, d’autre part, du contrôle interne tel que déterminé nécessaire par le Conseil d’administration du Fonds pour obtenir des états financiers exempts d’inexactitudes significatives, que celles-ci soient le résultat d’une fraude ou d’une erreur.
Dans l’établissement des états financiers, le Conseil d’administration du Fonds est responsable d’évaluer la capacité du Fonds et de chacun de ses compartiments à poursuivre ses activités, en dévoilant, le cas échéant, des questions relatives à la poursuite des activités et en utilisant la base comptable de continuité d’exploitation sauf si le Conseil d’administration a l’intention ou n’a pas d’autre solution réaliste que de liquider le Fonds, de fermer l’un de ses compartiments ou de cesser toute opération.
Responsabilités du Réviseur d’entreprises agréé concernant l’audit des états financiers
Les objectifs de notre audit consistent à obtenir l’assurance raisonnable que les états financiers sont, dans leur ensemble, exempts d’anomalie importante résultant d’erreurs ou d’actes frauduleux, et à émettre un rapport de Réviseur d'entreprises qui contienne notre opinion. Une assurance raisonnable est un niveau d’assurance élevé, mais n’est pas une garantie qu’un audit, conduit conformément à la Loi du 23 juillet 2016 et aux Normes ISA telles qu’adoptées pour le Luxembourg par la CSSF, détectera toujours une inexactitude significative lorsqu’elle existe. Des anomalies peuvent survenir par suite de fraude ou d’erreur. Elles seront considérées comme substantielles lorsqu’elles peuvent, individuellement ou de façon combinée, raisonnablement influencer les décisions économiques prises par les utilisateurs de ces états financiers.
Dans le cadre d’un audit conformément à la Loi du 23 juillet 2016 et aux Normes ISA, telles qu’adoptées pour le Luxembourg par la CSSF, nous faisons preuve de jugement professionnel et conservons notre scepticisme professionnel tout au long de l’audit. En outre :
- nous identifions et évaluons les risques d’inexactitudes significatives des états financiers, que ces exactitudes soient le résultat de la fraude ou d’une erreur, nous concevons et appliquons des procédures d’audit qui répondent à ces risques, et obtenons des éléments probants d’audit suffisants et appropriés pour fonder notre opinion. Le risque de ne pas discerner une inexactitude significative résultant de la fraude est supérieur à celui de ne pas discerner une inexactitude causée par une erreur, car la fraude peut implique la collusion, la falsification de documents, les omissions délibérées, les fausses déclarations ou le fait de passer outre au contrôle interne ;
- nous obtenons une compréhension du contrôle interne applicable à l’audit afin d’élaborer des procédures d’audit adaptées, compte tenu des circonstances, et non dans le but d’exprimer un avis concernant l’efficacité des procédures de contrôle interne du Fonds ;
- nous évaluons le caractère approprié des conventions comptables appliquées et le caractère raisonnable des estimations et divulgations comptables liées faites par le Conseil d’administration du Fonds ;
- nous formulons une conclusion quant au caractère approprié de l’utilisation par le Conseil d’administration de la base de continuité d’exploitation, et, en nous fondant sur les éléments probants d’audit obtenus, nous établissons si une incertitude substantielle existe liée aux événements ou conditions susceptibles de jeter un doute significatif sur la capacité du Fonds ou de l’un de ses compartiments à poursuivre ses activités. Si nous concluons qu’il existe une incertitude importante, nous avons l’obligation, dans notre rapport de Réviseurs d'entreprises, d’attirer l’attention sur les divulgations associées dans les états financiers ou, si ces divulgations sont inadéquates, de modifier notre opinion. Nos conclusions sont fondées sur les éléments probants d’audit obtenues jusqu’à la date de notre rapport de Réviseurs d'entreprises. Toutefois, les événements ou conditions à venir peuvent amener le Fonds ou l’un de ses compartiments à cesser de poursuivre ses activités selon le principe de la continuité d’exploitation ;
- Nous évaluons la présentation globale, la structure et le contenu des états financiers, y compris les divulgations, et si les états financiers représentent les transactions et événements sous-jacents d’une manière qui aboutit à une présentation fidèle.