## Policy Review
The fund outperformed the MSCI ACWI/Financials Index by more than 30 percentage points over the review period, largely due to its focus on financial technology companies and underweight exposure to the traditional banking sector. The Covid-19 pandemic accelerated the shift towards digitalisation and cashless payments, and benefitted e-commerce companies and those that facilitate remote working.
Singapore-based internet company Sea Ltd was the top positive contributor to the fund’s relative performance as its e-commerce platform Shopee continued to gain traction across South East Asia, with increased penetration for its mobile wallet services. Additionally, Sea’s digital entertainment business posted strong growth.
MercadoLibre, a leading online trading site for Latin American markets, was a strong performer in the fund. The company reported strong first-quarter results, with growth figures strengthened by lockdowns across Latin America. Chinese tech giant Alibaba was another notable highlight, as its share price benefited from people having spent more time and money online. The company reported solid first fiscal quarter results, with particularly strong performance coming from its e-commerce and cloud computing business segments. The upcoming IPO of the digital payment and fintech company Ant Financial (33% owned by Alibaba) has also generated a lot of investor interest and was likely supportive of Alibaba’s share price in the third quarter.

Translation (ENFR, 2020-09-30):
## Analyse de la politique d’investissement
Le fonds a surperformé l'indice MSCI ACWI/Financials de plus de 30 points de pourcentage au cours de la période considérée en grande partie grâce à sa concentration sur les entreprises de technologie financière et à sa sous-exposition au secteur bancaire traditionnel. La pandémie de Covid-19 a accéléré l'évolution vers la digitalisation et la dématérialisation des paiements. Elle a ainsi profité aux sociétés spé- cialisées dans le commerce électronique ou l'aide au télétravail.
Sea Ltd, société internet basée à Singapour, a signé la principale contri- bution à la performance relative du fonds. Sa plateforme de com- merce en ligne, Shopee, a continué de gagner en puissance à travers l'Asie du Sud-Est et ses services de portefeuille mobile connaissent un taux de pénétration croissant. La branche divertissement digital de Sea a également enregistré une croissance soutenue.
MercadoLibre, grand site de commerce en ligne à destination des mar- chés d'Amérique latine, se targue d'une autre belle performance dans le fonds. La société a enregistré des résultats soutenus au premier tri- mestre, sa croissance ayant été consolidée par les mesures de confine- ment à travers la région. Le géant technologique chinois Alibaba a été une autre valeur phare de la période car le cours de son titre a profité du fait que la population a eu plus de temps et d'argent à consacrer aux activités en ligne. La société a enregistré de solides résultats au premier trimestre, avec une performance particulièrement soutenue de ses segments d'activité commerce électronique et cloud compu- ting. Les investisseurs ont également manifesté un vif intérêt pour la prochaine introduction en Bourse de la valeur technologique finan- cière Ant Financial (détenue à 33 % par Alibaba), ce qui n'a pas manqué de soutenir le cours de l'action d'Alibaba au troisième trimestre.