Promotion of environmental and/or social characteristics
The Sub-Fund is a financial product that promotes, among other characteristics, environmental or social characteristics, or a combination of those characteristics. The Sub-Fund’s investment objective and policy are set out in the Sub-Fund's annex and it should be understood that unless otherwise stated in that section, the Sub-Fund has no objective or commitment to invest in investments that qualify as ‘sustainable investments’ for the purposes of SFDR. The Investment Manager nevertheless believes that there is a strong correlation between the long term financial success and viability of an investment and its sustainability profile and therefore seeks to make a measurable assessment of the positive ESG characteristics of the Sub-Fund’s investments as an integral part of its investment process with a view to promoting the Sustainable Development Goals defined by the United Nations.
Systematic ESG screening and scoring of sovereign issuers
Given the challenges the world faces today, the analysis of sustainability-related risks in sovereign bonds is now essential. Therefore, the Investment Manager complements its traditional sovereign credit assessment with an analytical framework that integrates sustainability risk factors in a holistic way. Alongside usual macro criteria, broader ESG considerations are integrated in the sovereign bond risk assessment. The Investment Manager has developed an in-house model (the “LO Scoring Methodology”) to independently assess sovereign issuers’ alignment with Human and Environmental Rights standards and the United Nations Sustainable development goals (SDGs). The model covers a broad spectrum of environmental, social and governance issues, including inequalities, social cohesion, quality of public services, water and food supply, energy security, global warming mitigation and resilience, biodiversity protection, pollutions, regulatory effectiveness, institutional strength and political stability. A selection of highly reliable dataset sourced from diverse supra-national bodies, universities, research institutes and major NGO’s is used to inform the investment decisions. The data collected is normalized into indicators from 0 to 100 points. The methodology embeds the Investment Manager’s proprietary ‘Consciousness’, ‘Actions’ and ‘Results’ (‘CAR’) methodology which overweighs the ‘R’ component – indicators linked to definitive outcomes.
Overweighting or Underweighting of Sovereign Issuers
The Investment Manager will seek to underweight or overweight exposure to Sovereign Issuers by up to 10% in aggregate depending upon the results of the scoring. The decision to underweight (penalize) or overweight (favour) as relevant remains entirely within the discretion of the Investment Manager. The Investment Manager aims to favour or penalize an issuer based on ESG characteristics and has the flexibility to apply a forward looking qualitative assessment if required.
Preference for Green bonds
Where possible, green, sustainable and social bonds will be preferred by the Investment Manager. The ability to invest in green bonds depends upon availability, profile and valuation and therefore there can be no commitment by the Investment Manager to invest a particular portion of the Sub-Fund’s portfolio in green bonds.
Temperature Contribution & ESG Rating Comparison
- The Investment Manager will aim to achieve a lower weighted average temperature contribution for the Sub-Fund’s portfolio when compared to the weighted average temperature contribution of the benchmark used by the Sub-Fund and referred to in its investment objective and policy.
- The Investment Manager will aim to achieve a higher weighted average ESG score for the Sub-Fund’s portfolio when compared to the weighted average ESG score of its benchmark.
- There can be no guarantee that either a lower weighted average temperature contribution or higher ESG score may be achieved and the Investment Manager shall in no way be bound by an objective or requirement to achieve these aims.

Translation (ENFR, 2021-05-03):
Promotion des caractéristiques environnementales et/ou sociales
Le Compartiment est un produit financier qui promeut, entre autres caractéristiques, des caractéristiques environnementales ou sociales, ou une combinaison de ces caractéristiques. L’objectif et la politique d’investissement du Compartiment sont définis dans l’annexe du Compartiment et il convient de préciser que, sauf indication contraire dans cette section, le Compartiment n’a pas pour objectif ni pour vocation d’investir dans des placements considérés comme des "investissements durables" aux fins du règlement SFDR. Cependant, le Gérant estime qu’il existe une forte corrélation entre le succès financier à long terme et la viabilité d’un placement et son profil de durabilité, c’est pourquoi il procède à une évaluation mesurable des caractéristiques ESG positives des placements du Compartiment dans le cadre de son processus d’investissement dans le but de promouvoir les Objectifs de développement durable fixés par les Nations unies.
Filtrage et notation ESG systématiques des émetteurs souverains
Compte tenu des défis auxquels le monde est aujourd’hui confronté, l’analyse des risques en matière de durabilité que recèlent les obligations souveraines revêt un caractère essentiel. Le Gérant complète donc son évaluation traditionnelle du crédit souverain par un cadre analytique qui intègre les facteurs de risque en matière de durabilité de manière globale. Outre les critères macro habituels, des considérations ESG plus
générales sont intégrées dans l’évaluation du risque des obligations souveraines. Le Gérant a développé un modèle propriétaire (la "Méthodologie de notation LO") pour procéder à une évaluation indépendante de la position de l’émetteur souverain en ce qui concerne les droits humains, les droits environnementaux et les Objectifs de développement durable (ODD) des Nations unies. Ce modèle couvre un large éventail de questions environnementales, sociales et de gouvernance, y compris les inégalités, la cohésion sociale, la qualité des services publics, l’approvisionnement en eau et en produits alimentaires, la sécurité énergétique, la limitation du et la résilience au réchauffement climatique, la protection de la biodiversité, la pollution, l’efficacité réglementaire, la force institutionnelle et la stabilité politique. Les décisions d’investissement sont prises sur la base d’un ensemble de données très fiables issues de différents organismes supranationaux, d’universités, d’instituts de recherche et de grandes ONG. Les données collectées sont normalisées dans des indicateurs entre 0 et 100 points. La méthodologie intègre la méthodologie propriétaire "Conscience", "Actions" et "Résultats" ("CAR") du Gérant qui surpondère la composante "R", c’est-à-dire les indicateurs liés aux résultats
définitifs.
Surpondération et sous-pondération d’émetteurs souverains
Le Gérant cherchera à sous-pondérer ou surpondérer l’exposition à un émetteur souverain jusqu’à 10% au total selon les résultats de la notation. La décision de sous-pondérer (pénaliser) ou de surpondérer (favoriser) le cas échéant reste à l’entière discrétion du Gérant. Le Gérant vise à favoriser ou à pénaliser un émetteur en fonction de caractéristiques ESG et peut, si nécessaire, appliquer une évaluation qualitative prospective.
Préférence pour les obligations vertes
Dans la mesure du possible, le Gérant préférera les obligations vertes, durables et sociales. La capacité à investir dans des obligations vertes dépend de la disponibilité, du profil et de la valorisation. Le Gérant ne peut donc pas s’engager à investir une proportion donnée du portefeuille du Compartiment dans des obligations vertes.
Contribution à la température et comparaison des notations ESG
- Le Gérant visera à ce que le portefeuille du Compartiment soit à l’origine d’une contribution moyenne pondérée à la température inférieure à celle de l’indice de référence utilisé par le Compartiment et auquel l’objectif et la politique d’investissement font référence.
- Le Gérant visera à atteindre une meilleure notation ESG moyenne pondérée pour le portefeuille du Compartiment que celle obtenue par l’indice de référence.
- Rien ne garantit qu’il soit possible d’atteindre une contribution moyenne pondérée à la température inférieure ni une meilleure notation ESG et le Gérant ne sera lié d’aucune manière que ce soit par un objectif ou une exigence en la matière.