## CONVENTUM - Mekks Segment 1
Market review
2020 was dominated by the crisis of the COVID-19 pandemic. The lockdown measures introduced in March to stem the spread of coronavirus temporarily halted most of the service activities characteristic of most modern economies, leading to the greatest recession in the post-war period. The reaction of public authorities was also historic in scope, with governments bringing in huge fiscal support measures and central banks massively extending their asset purchase programmes. The gradual easing of distancing measures from May and government support measures led to a considerable uptick in activity, with most economic indicators recovering strongly from the lows of March/April. The economic outlook for 2021 depends mainly on the development of a vaccine which is effective, globally accepted and available on a large scale.
Inflationary pressures remained weak in 2020, as the economic recession weighed on commodity prices and wages. Over the long term, however, uncertainty about the inflation outlook has risen as the growing interaction between fiscal and monetary authorities increases the likelihood of prolonged public spending at elevated or even excessive levels.
After the outbreak of the pandemic, the Federal Reserve in the United States reduced its key rate to 0%. As a result, US government bond yields also fell, with the 10-year Treasury yield moving from 1.92% in early January 2020 to 0.92% in December 2020. In the eurozone, the 10-year key rate fell from - 0.19% to -0.57% in Germany, and from 0.12% to -0.34 % in France.
The MSCI World All Countries Total Net Return index in EUR increased by 6.33% for the whole of the year 2020. After a promising start to the period at the beginning of the year, stock markets posted an historic drop in March following the recession triggered by lockdown measures. Thanks to unprecedented support from the fiscal and monetary authorities, the economic situation stabilised and the stock markets began a spectacular rebound. The US stock market was the best performer, driven by the rise in the share prices of technology companies, which were the main beneficiaries of the health crisis. Europe was the worst performing region, driven by significant weakness in the finance and energy sectors.
In foreign exchange markets, the euro appreciated against most currencies and benefited in the second half of the year from the return of risk appetite from safe haven currencies such as the dollar and the yen. The euro gained 8.94% against the dollar and 3.69% against the Japanese yen.
The following table summarises the annual performance of the main markets in the currencies indicated:

Translation (ENFR, 2020-12-31):
## CONVENTUM - Mekks Segment 1
Revue des marchés
L’exercice 2020 fut dominé par la crise de la pandémie Covid-19. Les mesures de confinement introduites en mars en vue d’enrayer la propagation du coronavirus ont temporairement mis à l’arrêt la plupart des activités de services représentant la majeure partie des économies modernes, engendrant la plus forte récession de la période d’après-guerre. La réaction des autorités publiques était également de dimension historique, les gouvernements lançant d’énormes mesures fiscales de soutien et les banques centrales étendant massivement leurs programmes d’achats d’actifs. L’assouplissement progressif des mesures de distanciation à partir du mois de mai et les mesures publiques de soutien ont suscité une forte reprise de l’activité, la plupart des indicateurs économiques s’étant fortement redressés depuis leur plus bas enregistré en mars/avril. Les perspectives économiques de 2021 dépendent principalement du développement d’un vaccin efficace, globalement accepté et disponible à grande échelle.
Les pressions inflationnistes sont restées faibles en 2020, la récession économique ayant pesé sur l’évolution des prix des matières premières et des salaires. A long terme, les incertitudes concernant les perspectives d’inflation ont toutefois augmenté, l’interaction croissante entre autorités fiscales et monétaires augmentant la probabilité de dépenses publiques durablement supérieures, voire excessives.
Après l’éclatement de la pandémie, la Réserve fédérale aux Etats-Unis a ramené à son tour son principal taux directeur à 0%. En conséquence, les rendements des obligations du gouvernement américain ont également baissé, le rendement des bons du Trésor à 10 ans passant de 1,92 % début janvier 2020 à 0,92 % en décembre 2020. Dans la zone euro, le taux directeur à 10 ans est passé de - 0,19 % à -0,57 % en Allemagne, et de 0,12 % à -0,34 % en France.
L'indice MSCI World All Countries Total Net Return en EUR a augmenté de +6,33% sur l'ensemble de l'année 2020. Après un début de période prometteur en début d’année, les marchés boursiers ont enregistré en mars un recul d’une ampleur historique suite à la récession déclenchée par les mesures de confinement. Grâce au soutien sans précédent des autorités fiscales et monétaires, la situation économique s’est stabilisée et les marchés boursiers ont entamé un rebond spectaculaire. La bourse américaine a été la plus performante, portée par l’appréciation des cours boursiers des entreprises technologiques, ces dernières étant les principaux bénéficiaires de la crise sanitaire. L’Europe a été la région la moins performante, en raison notamment de la faiblesse importante des secteurs de la finance et de l’énergie.
Sur les marchés des changes, l'euro s'est apprécié par rapport à la plupart des devises et a bénéficié au second semestre du retour de l'appétit pour le risque des investisseurs, qui se sont détournés des devises refuges comme le dollar et le yen. Ainsi, l'euro a gagné 8,94% par rapport au dollar et 3,69% par rapport au yen japonais.
Le tableau suivant résume les performances annuelles des principaux marchés dans les devises indiquées :