## Risk of Swap transactions
When the Sub-Fund enters into swap transactions, it is subject to potential counterparty and issuer risk. In the event of the insolvency or default of the counterparty or issuer, the Sub-Fund could suffer a loss.
As the Sub-Fund is exposed to the Strategy throughout one or several swap transactions, market disruption events or settlement disruption events determined with regard to the swap transaction may adversely impact the performance of the Sub-Fund. In addition, the Company may be exposed to the insolvency of the custodians and/or sub-custodians with which the underlying financial instruments of the swaps are held. In such circumstances, the Manager will ensure that such custodians and/or sub- custodians meet the UCITS requirements for the safe keeping and custody of the related financial instruments.
If a default were to occur in relation to the swap counterparty, the Sub-Fund will have contractual remedies pursuant to the relevant OTC swap transaction. In particular the OTC swap transaction provides that a termination amount will be determined and such amount may be payable by the swap counterparty to the Sub-Fund or by the Sub-Fund to the swap counterparty, as the case may be. However, such remedies may be subject to bankruptcy and insolvency laws which could affect a Sub- Fund’s rights as a creditor. For example, a Sub-Fund may not receive the net amount of payments that it contractually is entitled to receive on termination of the OTC swap transaction where the swap counterparty is insolvent or otherwise unable to pay the termination amount.
In addition, a Sub-Fund may enter into swap transactions under which it grants a security interest in favour of the swap counterparty over all of its right, title, benefit and interest (but not obligations) in a portion (or all) of the assets of the Sub-Fund held with the Depositary from time to time. In the event of a default by the Sub-Fund on its obligations under such swap transactions (for example, where it has insufficient cash or liquid assets to meet its payment obligations under such swap transaction), the swap counterparty will be entitled to enforce its security interest over the relevant portion of the assets of the Sub-Fund (which may be all of the assets of the Sub-Fund) and to take possession of, dispose of or set-off such assets against amounts owed to it by the Sub-Fund.

Translation (ENFR, 2022-06-01):
## Risque de transactions de swap
Lorsque le Compartiment conclut des transactions de swap, il se soumet au risque potentiel de contrepartie et d'émetteur. Dans le cas de l'insolvabilité ou de la défaillance de la contrepartie ou de l'émetteur, le Compartiment pourrait subir une perte.
Comme le Compartiment est exposé à la Stratégie à travers une ou plusieurs transactions de swap, les événements venant troubler le marché ou perturber le règlement concernant la transaction de swap peuvent affecter négativement la performance du Compartiment. En outre, la Société peut être exposée à l'insolvabilité du dépositaire et/ou des sous-dépositaires auprès desquels les instruments financiers sous-jacents des swaps sont détenus. Dans de telles circonstances, le Gestionnaire s'assurera que ces dépositaires et/ou des sous-dépositaires sont en conformité avec les exigences des Réglementations OPCVM vis-à-vis de la conservation et de la détention des instruments financiers concernés.
En cas de défaillance liée à la contrepartie de swap, le Compartiment aura des recours contractuels en vertu de la transaction de swap de gré à gré concernée. En particulier, la transaction swap de gré à gré est assortie de la condition qu’une indemnité de résiliation soit déterminée et que son montant soit dû au Compartiment par la contrepartie du swap ou, le cas échéant, par le Compartiment à ladite contrepartie de swap. Cependant, de tels recours peuvent être soumis à des lois sur les faillites ou sur l'insolvabilité qui pourraient affecter les droits d'un Compartiment en tant que créancier. Par exemple, un Compartiment peut ne pas recevoir le montant net des paiements auxquels il a droit par contrat lorsque la transaction swap de gré à gré est résiliée si la contrepartie de swap est insolvable ou incapable pour une raison ou pour une autre de payer cette indemnité de résiliation.
En outre, un Compartiment peut de temps à autre conclure des transactions de swap selon lesquelles il confère une sûreté au bénéfice de la contrepartie de swap sur tous ses droits, titres, avantages et intérêts (mais pas ses obligations) pour une partie ou la totalité des actifs du Compartiment détenus chez le Dépositaire. Dans le cas où le Compartiment ne peut pas honorer les obligations qui découlent de ces transactions de swap (par exemple, s'il ne détient pas suffisamment de liquidités ou d'actifs liquides pour s'acquitter des obligations de paiement découlant de ces transactions de swap), la contrepartie du swap sera en droit d'exécuter la sûreté qu'elle détient sur la partie des actifs du Compartiment concerné (qui peut être l'intégralité des actifs du Compartiment) et de prendre possession de ces actifs, de les vendre ou de les compenser avec des montants qu'elle doit au Compartiment.