The performance fee (as accrued below, if applicable) is payable during the month immediately following the end of each Performance Period. In addition if a Shareholder redeems or switches all or part of their Shares before the end of a Performance Period, any Accrued Performance Fee with respect to such Shares will crystallise on that Dealing Day and will then become payable to the Investment Manager immediately following the end of each quarter or Financial Year following the relevant redemption/switch. For the avoidance of doubt, the High Water Mark is not reset on those Dealing Days on which performance fees crystallise following the redemption or switch of Shares.
As the Gross Asset Value per Share may differ between Share Classes, separate performance fee calculations will be carried out on each Share Class within the same Fund, which therefore may become subject to different amounts of performance fee. When the Company launches a new share class with a performance fee, the Company may seek to align the level of the performance fee’s High Water Mark with that of (if available) an existing equivalent share class. The Company reserves the right to launch such a new share class with a High Water Mark set at the Net Asset Value of the share class at its launch.
On every Business Day, if the criteria for a performance fee being due as set out above have been met (treating for these purposes each Business Day as if it were the final Business Day of the Performance Period), a Share Class’ performance fee is accrued on that Business Day and reflected in the Net Asset Value of each such Share Class on the following Calculation Day, by applying the relevant multiplier identified in the Performance Fee section of the Fund Characteristics table for the relevant Fund set out in Appendix III to the excess of:
- the relevant Gross Asset Value per Share determined on the same Calculation Day; less
- the High Water Mark;
- multiplied by the average number of Shares in issue in the relevant Share Class over the accounting period.

Translation (ENFR, 2022-12-01):
La commission de surperformance (telle que provisionnée conformément aux dispositions ci-après, si elle est applicable) est payable dans le courant du mois suivant la fin de chaque Période de performance. De plus, si un Actionnaire présente tout ou partie de ses Actions au rachat ou à la conversion avant la fin d’une Période de performance, toute Commission de surperformance provisionnée au titre de ces Actions sera cristallisée ce Jour de transaction et sera alors payable au Gestionnaire d’investissement immédiatement après la fin de chaque trimestre ou Exercice suivant le rachat/la conversion en question. Afin d’éviter toute ambiguïté, le High Water Mark n’est pas recalculé les Jours de transaction au cours desquels des commissions de surperformance sont cristallisées à la suite du rachat ou de la conversion d’Actions.
Étant donné que la Valeur liquidative brute par Action peut varier d’une Catégorie d’Actions à l’autre, des commissions de surperformance distinctes seront calculées pour chaque Catégorie d’Actions au sein d’un même Compartiment, ce qui peut donner lieu à un montant de commission de surperformance différent. Lorsque la Société lancera une nouvelle catégorie d’actions assortie d’une commission de surperformance, elle pourra chercher à aligner le niveau du High Water Mark de la commission de surperformance sur celui (s’il est disponible) d’une catégorie d’actions équivalente existante. La Société se réserve le droit de lancer une nouvelle catégorie d’actions avec un High Water Mark fixé à la Valeur liquidative de la catégorie d’actions lors de son lancement.
Chaque Jour ouvrable, si les critères de provision d’une commission de surperformance, tels qu’ils sont définis ci- dessus, sont satisfaits (considérant à cette fin chaque Jour ouvrable comme le dernier Jour ouvrable de la Période de performance), la commission de surperformance d’une Catégorie d’Actions est provisionnée ce Jour ouvrable et reflétée dans la Valeur liquidative de chaque Catégorie d’Actions le Jour de calcul suivant, en appliquant le multiple pertinent identifié dans la section Commissions de surperformance du tableau des Caractéristiques du Compartiment pour le Compartiment concerné figurant à l’Annexe III à l’excédent de :
- la Valeur liquidative brute par Action pertinente déterminée ce même Jour de calcul ; moins
- le High Water Mark ;
- multiplié par le nombre moyen d’Actions en circulation de la Catégorie d’Actions concernée au cours de la période comptable.