## Investors should seek their own tax advice on their position with regard to their investment in any Fund.
Legal / beneficial ownership: A Fund’s investment in China A shares listed on the Shanghai Stock Exchange (“SSE”) and Shenzhen Stock Exchange (“SZSE”) will be held in the name of the Hong Kong Securities Clearing Company Limited (“HKSCC”), a central securities depositary in Hong Kong and nominee holder. The China Securities Regulatory Commission (“CSRC”) Stock Connects rules expressly provide that investors enjoy the rights and benefits of the China A shares acquired through Stock Connect in accordance with applicable laws. However, the courts in the PRC may consider that any nominee or custodian as registered holder of the China A shares would have full ownership thereof, and that even if the concept of beneficial owner is recognised under PRC law China A shares may form part of the pool of assets of such entity available for distribution to creditors of such entities and/or that a beneficial owner may have no rights whatsoever in respect thereof. Consequently, the Company and the Depositary cannot ensure that a Fund’s ownership of these securities or title thereto is assured in all circumstances.
Under the rules of the Central Clearing and Settlement System operated by HKSCC for the clearing of securities listed or traded on SEHK (“CCASS”), HKSCC as nominee holder shall have no obligation to take any legal action or court proceeding to enforce any rights on behalf of the Fund. Therefore, although the relevant Fund’s ownership may be ultimately recognised, the Fund may suffer difficulties or delays in enforcing its rights in China A shares.
To the extent that HKSCC is deemed to be performing safekeeping functions with respect to assets held through it, it should be noted that the Depositary and a Fund will have no legal relationship with HKSCC and no direct legal recourse against HKSCC in the event that a Fund suffers losses resulting from the performance or insolvency of HKSCC.
Clearing and settlement risk: The HKSCC and CSDC (“ChinaClear”) have established the clearing links and each has become a participant of each other to facilitate clearing and settlement of cross-boundary trades through Stock Connect For cross-boundary trades initiated in a market, the clearing house of that market will on one hand clear and settle with its own clearing participants, and on the other hand undertake to fulfil the clearing and settlement obligations of its clearing participants with the counterparty clearing house.
ChinaClear operates a comprehensive network of clearing, settlement and stock holding infrastructure. ChinaClear has established a risk management framework and measures that are approved and supervised by the CSRC. The chances of ChinaClear default are considered to be remote.
In the remote event of a ChinaClear default, HKSCC will in good faith, seek recovery of the outstanding stocks and monies from ChinaClear through available legal channels or through ChinaClear’s liquidation. In that event, the Fund may suffer delay in the recovery process or may not be able to fully recover its losses from ChinaClear.
A failure or delay by HKSCC in the performance of its obligations may result in a failure of settlement, or the loss of China A Shares and/or monies in connection with them and the Fund and its investors may suffer losses as a result.
Suspension risk: SEHK, SSE and SZSE may suspend trading if necessary to ensure an orderly and fair market and that risks are managed prudently. Suspending Northbound trading through Stock Connect would prevent the Fund from accessing the PRC market, and therefore affect the Fund's ability to closely track the Reference Index.
Differences in trading day: Stock Connect will only operate on days when both the Mainland China and Hong Kong markets are open for trading and when banks in both markets are open on the corresponding settlement days. Thus, there may be occasions when it is a normal trading day for the SSE or SZSE market but the Fund cannot carry out any A shares trading via Stock Connect. As a result, the Fund may be subject to a risk of price fluctuations in A shares during the time when Stock Connect is not trading.
Restrictions on Selling Imposed by Front-end Monitoring: PRC regulations require that before an investor sells any share, there should be sufficient shares in the account otherwise the SSE or SZSE will reject the sell order concerned. SEHK will carry out pre-trade checking on A shares sell orders of its participants (i.e. the stock brokers) to ensure there is no overselling. The Company intends to work with the Depositary to utilise the Special Segregated Account (“SPSA”) model, under which a Fund will be able to sell its China A shares through Stock Connect without having to pre-deliver the SSE Securities from the Depositary to a Fund’s executing brokers. To the extent such securities are not kept in the SPSA, or the Fund is unable to utilise the SPSA model, it must ensure the availability of those securities is confirmed by its broker(s) before the market opens on the day of selling (“trading day”). If not, it will not be able to sell those shares on the trading day.
Regulatory risk: The current regulations relating to Stock Connect are untested and there is no certainty as to how they will be applied. Using Stock Connect as a means of investment will result in trades being subject to additional restrictions to those usually traded directly on exchange, which may result to greater or more frequent fluctuations in investment value, and the investments may be harder to liquidate. The current regulations are subject to change and there can be no assurance that Stock Connect will not be abolished.
Operational risk: Stock Connect requires use of information technology systems which may be subject to operational risk. If the relevant systems fail to function properly, trading in Hong Kong, Shanghai and Shenzhen markets through Stock Connect could be disrupted. The Fund’s ability to access the China A shares market may be adversely affected.
Recalling of Eligible Stocks: When a stock is recalled from the scope of eligible stocks for trading via Stock Connect, the stock can only be sold but is restricted from being bought. This may affect the ability of the Fund to track the performance of the Reference Index.
No protection by investor Compensation Fund: Investment in SSE securities and SZSE securities via Stock Connect is conducted through brokers and is subject to the risks of default by such brokers in their obligations. Investments made by the Fund under Stock Connect are not covered by the Hong Kong Investor Compensation Fund. Therefore, a Fund is exposed to the risks of default of the brokers it engages in its trading in China A shares through the Stock Connects.
Restrictions on extent of foreign holding in China A shares: There are restrictions on the number of China A shares in a listed company a Fund is permitted to hold in a single company’s China A shares. Where those limits are reached, no further purchase of those shares will be permitted by a Fund until the holding is reduced below the threshold. If a threshold is exceeded, foreign investors will be required to sell their shares which may lead to a Fund being required to sell its China A shares at a loss to ensure compliance with PRC law.

Translation (ENFR, 2021-11-19):
## Il est recommandé aux investisseurs de prendre conseil eu égard au régime fiscal applicable à leur situation dans le cadre de leurs investissements dans un Compartiment.
Propriété juridique/bénéficiaire : l’investissement d’un Compartiment dans des actions chinoises A cotées sur la Shenzhen Stock Exchange (« SZSE ») sera détenu au nom de la Hong Kong Securities Clearing Company Limited (« HKSCC ») en tant que dépositaire central de Hong Kong et mandataire porteur. Les règles Stock Connect de la Commission chinoise de réglementation des titres (« CSRC », China Securities Regulatory Commission) prévoient expressément que les investisseurs jouissent des droits et des bénéfices des actions chinoises A acquises par le biais du programme Stock Connect en vertu des lois en vigueur. Toutefois, les tribunaux de la RPC peuvent considérer que tout mandataire ou dépositaire enregistré en tant que porteur des actions chinoises A dispose de leur pleine propriété, et que même si le concept de propriétaire réel est reconnu en vertu des lois de la RPC, les actions chinoises A peuvent faire partie du portefeuille d’actifs de cette entité qui sont disponibles pour distribution aux créanciers de ces entités et/ou qu’un propriétaire réel pourrait n’avoir aucun droit quelconque en la matière. C’est pourquoi la Société et le Dépositaire ne peuvent garantir que le Compartiment jouisse en toutes circonstances de la pleine propriété de ces valeurs ou en ait le titre.
Selon les règles du Système central de compensation et de règlement géré par la HKSCC pour la compensation des titres cotés ou négociés sur la SEHK (« CCASS »), la HKSCC, en tant que mandataire porteur, n’est pas tenue d’intenter une action en justice ni d’entamer une procédure judiciaire pour faire valoir des droits, quels qu’ils soient, au nom du Compartiment. Dès lors, même si la propriété du Compartiment concerné pourra au final être reconnue, il se peut que le Compartiment rencontre des difficultés ou des retards pour faire valoir ses droits sur les actions chinoises A.
Dans la mesure où la HKSCC est réputée exercer des fonctions de garde à l’égard des actifs détenus par son intermédiaire, il convient de noter que le dépositaire et un Compartiment n’auront aucun lien juridique avec la HKSCC et aucun recours juridique direct contre la HKSCC dans le cas où un Compartiment subit des pertes résultant du rendement ou de l’insolvabilité de la HKSCC.
Risque de compensation et de règlement : la HKSCC et le CSDC (« ChinaClear ») ont établi les liens de compensation et chacune d’entre elles représente un participant réciproque afin de faciliter la compensation et le règlement des transactions transfrontalières par l’intermédiaire de Stock Connect. Pour les transactions transfrontalières réalisées sur un marché, la chambre de compensation de ce marché compensera et règlera, d’une part, avec ses propres adhérents compensateurs et remplira, de l’autre, les obligations de compensation et de règlement de ses adhérents avec la chambre de compensation de la contrepartie.
ChinaClear exploite un réseau complet de compensation, règlement et infrastructure de détention d’actions. ChinaClear a établi un cadre et des mesures de gestion des risques qui sont approuvés et supervisés par la CSRC. Le risque de défaut relatif à ChinaClear est considéré comme négligeable.
Mais si cette éventualité lointaine d’un défaut de ChinaClear devait se réaliser, la HKSCC chercherait en toute bonne foi à recouvrer les actions et les fonds manquants auprès de ChinaClear par le biais des voies légales disponibles ou de la liquidation de ChinaClear. Dans ce cas, le Compartiment pourrait subir des retards dans la procédure de recouvrement ou se trouver dans l’incapacité de recouvrer le total de ses pertes auprès de ChinaClear.
Un défaut ou un retard de la HKSCC dans l’exécution de ses obligations peut entraîner un défaut de règlement, ou la perte d’actions chinoises A et/ou de sommes associées et, de ce fait, le Compartiment et ses investisseurs peuvent subir des pertes.
Risque de suspension : la SEHK, la SSE et la SZSE sont susceptibles de suspendre les négociations si cela s’avère nécessaire pour assurer l’ordre et l’équité sur le marché et à des fins de prudence dans la gestion des risques. La suspension du canal nord du programme Stock Connect pourrait empêcher le Compartiment d’accéder au marché de la RPC et affecter, de ce fait, sa capacité à répliquer étroitement la performance de l’Indice de référence.
Jours de négociation différents selon les Bourses : Stock Connect fonctionne uniquement les jours durant lesquels les marchés de la Chine continentale et de Hong Kong sont ouverts aux échanges et lorsque les banques de ces deux marchés sont ouvertes les jours de règlement correspondants. Ainsi, il peut parfois arriver que le Compartiment ne puisse pas acheter ni vendre des actions chinoises A par le biais du programme Stock Connect lors d’un jour de négociation normal sur les Bourses SSE ou SZSE. Par conséquent, le Compartiment peut être exposé à un risque de fluctuations des cours des actions chinoises A pendant la période où le Stock Connect n’effectue pas d’opérations boursières.
Restrictions de vente résultant du contrôle effectué avant la transaction : en vertu de la réglementation de la RPC, un investisseur ne pourra vendre de quelconques actions que si son compte est pourvu d’un volume d’actions suffisant. Dans le cas contraire, la SSE ou la SZSE rejetteront l’ordre de vente concerné. La SEHK effectuera des vérifications préalables aux transactions concernant les ordres de vente d’actions chinoises A de ses participants (c.-à-d. les courtiers en valeurs mobilières), ceci pour éviter toute survente. La Société prévoit de collaborer avec le Dépositaire aux fins de l’utilisation du modèle de compte séparé spécial (Special Segregated Account, « SPSA »), en vertu duquel le Compartiment sera en mesure de vendre des actions chinoises A à travers le programme Stock Connect sans qu’il soit nécessaire que le Dépositaire livre par avance les Titres cotés sur la SSE aux courtiers du Compartiment chargés de l’exécution. Dans la mesure où ces titres ne sont pas conservés dans le SPSA, ou si le Compartiment ne peut pas utiliser le modèle de SPSA, il doit s’assurer que la disponibilité de ces titres est confirmée par son ou ses courtier(s) avant l’ouverture du marché le jour de la vente (« jour de négociation »). Dans le cas contraire, il ne pourra pas vendre lesdites actions le jour de négociation.
Risque réglementaire : les règlements actuels relatifs au Stock Connect n’ont pas encore été mis à l’épreuve et il n’existe aucune certitude quant à la manière dont ils seront appliqués. Le recours au programme Stock Connect en tant que moyen d’investissement implique la réalisation de transactions sujettes à des restrictions supplémentaires qui ne s’appliquent pas lorsque celles-ci sont directement effectuées sur des Bourses de valeur et peut, de ce fait, entraîner des fluctuations plus fréquentes de la valeur des titres et des difficultés au moment de les liquider. Les réglementations actuelles sont sujettes à modification et rien ne garantit que le programme Stock Connect ne sera pas supprimé.
Risque opérationnel : Stock Connect nécessite d’utiliser des systèmes informatiques et se trouve ainsi exposé au risque opérationnel. En cas de dysfonctionnement des systèmes concernés, les opérations sur les marchés de Hong Kong, Shanghai et Shenzhen par le biais du programme Stock Connect peuvent être perturbées. La capacité d’accès au marché d’actions chinoises A du Compartiment peut être négativement affectée.
Rappel des valeurs éligibles : lorsqu’une valeur est rappelée, car ne faisant plus partie des valeurs éligibles à la négociation par le biais du programme Stock Connect, cette valeur peut uniquement être vendue et les possibilités d’achat de cette valeur sont restreintes. Dans ces circonstances, la capacité du Compartiment à répliquer la performance de l’Indice de référence peut être affectée.
Absence de protection de la part du Fonds d’indemnisation des investisseurs : les investissements dans des titres cotés sur la SSE et la SZSE par le biais du programme Stock Connect s’effectuent par l’intermédiaire de courtiers et sont, par conséquent, exposés au risque que ces derniers manquent à leurs obligations. Les investissements réalisés par le Compartiment par le biais du programme Stock Connect ne sont pas couverts par le Fonds d’indemnisation des investisseurs de Hong Kong. Par conséquent, un Compartiment est exposé au risque de défaut concernant les courtiers qu’il engage pour exécuter ses transactions en actions chinoises A par le biais du programme Stock Connect.
Restrictions portant sur les volumes d’actions chinoises A détenus par des investisseurs étrangers : le nombre d’actions chinoises A d’une société cotée particulière qu’un Compartiment est autorisé à détenir est soumis à des restrictions. Une fois ces limites atteintes, le Compartiment n’est plus autorisé à continuer d’acheter d’autres actions de cette catégorie tant que sa participation ne repasse pas en dessous du seuil imposé. En cas de dépassement, les investisseurs étrangers seront tenus de vendre leurs actions, auquel cas le Compartiment pourrait être contraint de vendre ses actions chinoises A à perte afin de respecter les lois de la RPC.