The Net Asset Value per Share of each class of Shares in respect of each Sub-Fund shall be determined in the Reference Currency of that class of Shares or Sub-Fund.
The Net Asset Value per Share of each class of Shares in a Sub-Fund shall be calculated as of any Valuation Day (as defined hereinafter) by dividing the net assets of the Fund attributable to such class of Shares in that Sub-Fund (being the value of the portion of assets less the portion of liabilities attributable to such class of Shares on any such Valuation Day) by the total number of Shares in the relevant class of Shares then outstanding.
The Net Asset Value per Share of each class of Shares of the various Sub-Funds is determined on the day specified for each Sub-Fund in Part B of the Prospectus (the "Valuation Day") on the basis of the value of the underlying investments of the relevant Sub-Fund, determined as follows, based on the Luxembourg GAAP:
- The value of any cash on hand or on deposit, bills and demand notes payable and accounts receivable, prepaid expenses, cash dividends and interest declared or accrued as aforesaid and not yet received is deemed to be the full amount thereof, unless in any case the same is unlikely to be paid or received in full, in which case the value thereof is arrived at after making such discount as may be considered appropriate in such case to reflect the true value thereof.
- The value of any security or other asset which is quoted or dealt in on a Regulated Market and Other Regulated Market will be based on its last available price in Luxembourg; in the event that there would be several such markets, on the basis of the last available price on the main market for the relevant security.
- In the event that any assets are not listed nor dealt in on any Regulated Market or on any Other Regulated Market, or if, with respect to assets listed or dealt in on any Regulated Market or on any Other Regulated Market as aforesaid, the price as determined pursuant to sub-paragraph (b) is not representative of the fair market value of the relevant assets, the value of such assets will be based on the reasonably foreseeable sales price determined prudently and in good faith.
- Units or shares of undertakings for collective investment will be valued at their last determined and available net asset value or, if such price is not representative of the fair market value of such assets, then the price shall be determined by the Board of Directors on a fair and equitable basis.
- The liquidating value of futures, spot, forward or options contracts not traded on stock exchanges nor on other Regulated Markets shall mean their net liquidating value determined, pursuant to the policies established by the Board of Directors, on a basis consistently applied for each different variety of contracts. The liquidating value of futures, spot, forward or options contracts traded on stock exchanges or on other Regulated Markets shall be based upon the last available settlement prices of these contracts on Regulated Markets and Other Regulated Markets on which the particular futures, spot, forward or options contracts are traded by the Fund; provided that if a futures, spot, forward or options contract could not be liquidated on the day with respect to which net assets are being determined, the basis for determining the liquidating value of such contract shall be such value as the Board of Directors may deem fair and reasonable. Swaps will be valued at their market value.
- The value of money market instruments not traded on Regulated Markets nor on Other Regulated Markets and with a remaining maturity of less than 12 months and of more than 90 days is deemed to be the nominal value thereof, increased by any interest accrued thereon. Money market instruments with a remaining maturity of 90 days or less will be valued by the amortized cost method, which approximates market value.
- Interest rate swaps will be valued at their market value established by reference to the applicable interest rate curve.
- All other securities and other assets will be valued at fair market value as determined in good faith pursuant to procedures established by the Board of Directors.

Translation (ENFR, 2021-03-11):
La Valeur nette d’inventaire par Action de chaque classe d’Actions pour chaque Compartiment sera déterminée dans la Devise de référence de cette classe d’Actions ou ce Compartiment.
La Valeur nette d’inventaire par Action de chaque classe d’Actions dans un Compartiment sera calculée chaque Jour d’évaluation (tel que défini ci-après) en divisant l’actif net du Fonds attribuable à cette classe d’Actions dans ce Compartiment (soit la valeur de la part de l’actif moins la part du passif attribuable à cette classe d’Actions ce Jour d’évaluation) par le nombre total d’Actions émises à ce moment dans la classe d’Actions concernée.
La Valeur nette d’inventaire par Action de chaque classe d’Actions des différents Compartiments est déterminée le jour spécifié pour chaque Compartiment dans la Partie B du Prospectus (le
« Jour d’évaluation ») sur la base de la valeur des investissements sous-jacents du Compartiment concerné, déterminé comme suit, conformément aux GAAP luxembourgeois :
- La valeur des espèces en caisse ou en dépôt, effets et billets payables à vue et comptes à recevoir, des dépenses déjà payées, dividendes en espèces et intérêts déclarés ou courus non encore touchés susmentionnés, sera constituée par le montant total de ceux-ci, sauf toutefois s’il est improbable que cette valeur puisse être touchée ; dans ce cas, la valeur sera déterminée en retranchant un certain montant qui semblera adéquat pour rendre compte de la valeur réelle de ces actifs.
- La valeur d’un titre ou autre actif coté ou négocié sur un Marché réglementé ou un Autre marché réglementé sera basée sur le dernier prix disponible à Luxembourg ; dans l’éventualité où un titre serait négocié sur plusieurs marchés, sur la base du dernier prix disponible sur le marché principal pour le titre concerné.
- Dans le cas où des actifs ne seraient pas cotés ou négociés sur un Marché réglementé ou tout Autre marché réglementé ou si, concernant des actifs cotés ou négociés sur un Marché réglementé ou tout Autre marché réglementé, le prix déterminé selon les modalités du sous-paragraphe (b) n’est pas représentatif de la juste valeur de marché de ces actifs sur le marché, la valeur de ces actifs sera fixée de manière raisonnable, sur la base des prix de vente déterminés prudemment et de bonne foi.
- 	Les parts ou actions d’organismes de placement collectif seront évaluées à leur dernière Valeur nette d’inventaire déterminée et disponible ou, si ce prix n’est pasreprésentatif de la juste valeur de marché de ces actifs sur le marché, le prix sera déterminé par le Conseil d’administration sur une base juste et équitable.
- 	La valeur liquidative des futures, contrats au comptant, forwards ou contrats d’options non négociés sur des bourses ou autres Marchés réglementés sera leur valeur liquidative nette, déterminée selon les politiques établies par le Conseil d’administration, sur une base constamment appliquée pour chaque type de contrat. La valeur liquidative des futures, des contrats au comptant, des forwards ou des contrats d’options négociés sur des bourses ou autres Marchés réglementés sera basée sur le dernier prix de règlement de ces contrats sur les Marchés réglementés et Autres marchés réglementés sur lesquels ces contrats sont négociés au nom du Fonds ; si un future, contrat au comptant, forward ou contrat d’options ne peut être liquidé au jour où la valeur de l’actif net est déterminée, la base pour déterminer la valeur liquidative d’un tel contrat sera la valeur que le Conseil d’administration estimera juste et raisonnable. Les swaps seront évalués à leur valeur de marché.
- La valeur des instruments du marché monétaire non négociés sur des Marchés réglementés ou Autres marchés réglementés, et avec une maturité restante de moins de douze mois et de plus de 90 jours, constituera la valeur nominale de ceux-ci, majorée de tout intérêt couru sur ceux-ci. Les instruments du marché monétaire ayant une maturité restante de 90 jours ou moins seront évalués selon la méthode du coût amorti, qui se rapproche de la valeur de marché.
- 	Les swaps de taux d’intérêt seront évalués à leur valeur de marché établie en référence à la courbe des taux d’intérêt applicable.
- Tous les autres titres et actifs seront évalués à leur juste valeur de marché, telle que déterminée de bonne foi conformément aux procédures établies par le Conseil d’administration.