In addition evaluating credit risk for debt securities involves uncertainty because credit rating agencies throughout the world have different standards, making comparison across countries difficult. Also, the market for credit spreads is often inefficient and illiquid, making it difficult to accurately calculate discounting spreads for valuing financial instruments.
- Convertible Securities RiskConvertible securities are bonds, debentures, notes, preferred stocks or other securities that may be converted into or exchanged for a specified amount of common stock of the same or different issuer within a particular period of time at a specified price or formula. A convertible security entitles the holder to receive interest that is generally paid or accrued on debt or a dividend that is paid or accrued on preferred stock until the convertible security matures or is redeemed, converted or exchanged. Convertible securities generally (i) have higher yields than common stocks, but lower yields thancomparable non-convertible securities, (ii) are less subject to fluctuation in value than the underlying common stock due to their fixed-income characteristics and (iii) provide the potential for capital appreciation if the market price of the underlying common stock increases. The value of a convertible security is a function of its "investment value" (determined by its yield in comparison with the yields of other securities of comparable maturity and quality that do not have a conversion privilege) and its "conversion value" (the security's worth, at market value, if converted into the underlying common stock). A convertible security generally will sell at a premium over its conversion value by the extent to which investors place value on the right to acquire the underlying common stock while holding a fixed-income security. Generally, the amount of the premium decreases as the convertible security approaches maturity. A convertible security may be subject to redemption at the option of the issuer at a price established in the convertible security's governing instrument. If a convertible security held by a Sub-Fund is called for redemption, the Sub-Fund will be required to permit the issuer to redeem the security, convert it into the underlying common stock or sell it to a third party. Any of these actions could have an adverse effect on the Sub-Fund.
- Contingent Convertible Bonds RiskContingent convertible bonds (hereafter "Coco Bonds") are debt instruments that transform into shares of equity or are written off upon a triggering event. The investment in Coco Bonds is subject to different risks which may result in the total or partial loss of the invested sums or a delay in payment. These situations may adversely affect the Sub-Funds.

Translation (ENFR, 2021-05-03):
En outre, l’évaluation du risque de crédit associé à des titres de créance s’accompagne d’incertitudes, car les agences de notation de crédit du monde entier ont des normes différentes, ce qui rend la comparaison difficile d’un pays à un autre. Par ailleurs, le marché des différentiels de taux est souvent inefficace et manque de liquidité, ce qui complique le calcul précis des baisses de taux pour évaluer des instruments financiers.
- Risque lié aux titres convertiblesLes titres convertibles sont des obligations, titres de créance, notes, actions privilégiées et autres titres qui peuvent, dans un délai donné à un prix déterminé ou suivant une formule déterminée, être convertis en ou échangés contre une certaine quantité d’actions ordinaires du même émetteur ou d’un autre émetteur. Un titre convertible confère au détenteur le droit de percevoir des intérêts, qui sont généralement payés ou accumulés, sur une créance, ou des dividendes, qui sont payés ou accumulés, sur des actions privilégiées jusqu’à ce que le titre convertible arrive à échéance ou soit remboursé, converti ou échangé. Généralement, les titres convertibles (i) affichent des rendements supérieurs à ceux des titres ordinaires, mais inférieurs à ceux de titres comparables non convertibles, (ii) sont moins sujets aux fluctuations de valeur que les actions ordinaires sous-jacentes du fait de leurs caractéristiques de titre à revenu fixe et (iii) offrent un potentiel de plus-value en capital en cas de hausse du cours de l’action ordinaire sous-jacente. La valeur d’un titre convertible dépend de sa "valeur nue" (déterminée par son rendement par rapport aux rendements d’autres titres d’échéance et de qualité comparables sans droit de conversion) et de sa "valeur de conversion" (valeur du titre, à sa valeur de marché, en cas de conversion en actionsordinaires sous-jacentes). Un titre convertible se vendra généralement avec une prime par rapport à sa valeur de conversion dans la mesure où les investisseurs jugent intéressant le droit d’acquérir l’action ordinaire sous-jacente tout en détenant un titre à revenu fixe. D’une manière générale, le montant de la prime décroît à mesure que l’échéance du titre convertible se rapproche. Un titre convertible peut faire l’objet d’un remboursement à l’initiative de l’émetteur à un prix fixé dans l’instrument sur lequel se fonde le titre convertible. Si un titre convertible détenu par un Compartiment est appelé au remboursement, ledit Compartiment se verra contraint de permettre à l’émetteur de rembourser le titre, de le convertir en actions ordinaires sous- jacentes ou de le vendre à un tiers. Chacune de ces opérations peut être préjudiciable à ce Compartiment.
- Risque lié aux obligations convertibles contingentesLes obligations convertibles contingentes (les "Obligations CoCo") sont des titres de créance qui se transforment en actions ou sont annulées en cas d’événement déclencheur. Les investissements dans les Obligations CoCo présentent différents risques pouvant entraîner la perte partielle ou totale des sommes investies ou un retard de paiement. De telles situations peuvent avoir une incidence négative sur les Compartiments.