### Risks of restricted or elevated liquidity of the fund and risks associated with increased subscription or increased redemption (liquidity risk)
In the following, the risks that may adversely affect the liquidity of the fund are presented. This may result in the fund being temporarily or permanently unable to meet its payment obliga- tions, and in the Company being temporarily or permanently unable to meet the redemption requests of investors. The investor may not be able to realize a potentially planned holding period, and some or all of the capital invested
may not be available to the investor for an indefi- nite period of time. The realization of the liquidity risks could also cause the value of the fund’s assets, and thus the net asset value per unit, to decline in cases where, for instance, the Com- pany is forced, if legally permissible, to sell assets for the fund at less than market value. If the Company is unable to meet the redemption requests of investors, this may additionally lead to the suspension of redemptions and, in extreme cases, to the subsequent liquidation of the fund.
Risk from investing in assets
It is also permitted to acquire assets for the fund that are neither admitted to a stock exchange nor admitted to or included in an organized market. A potential sale of these assets may be possible only with high price discounts or with delays, or not at all. Even for assets admitted to a stock exchange, a potential sale might not be possible or might only be possible with high price dis- counts, depending on the market situation, the volume, the time frame and planned costs.
Although only assets that can generally be liquidated at any time may be acquired for the fund, it cannot be ruled out that it might tempo- rarily or permanently be possible to dispose of these assets only at a loss.
Risk from borrowing
The Company may borrow for the account of the fund. There is a risk that the Company might not be able to get a corresponding loan, or be able to get one only at significantly more unfavorable terms. Variable rate loans can additionally have a negative impact when interest rates rise. Insuffi- cient funding liquidity can affect the liquidity of the fund, with the result that the Company may be forced to sell assets prematurely or at terms inferior than planned.
Risks from increased redemptions or subscriptions
Buy and sell orders from investors cause liquidity to flow into and out of the fund, respectively. The inflows and outflows, after netting, can result in either a net inflow or a net outflow of the fund’s liquid assets. This net inflow or net outflow can cause the fund manager to buy or sell assets, which generates transaction costs. This is espe- cially true when liquid assets exceed or fall short of a ratio set by the Company for the fund as a result of the inflows or outflows. The resulting transaction costs are charged to the fund and can adversely affect the fund’s performance. In the case of inflows, an increased fund liquidity can diminish the performance of the fund if the Company cannot invest the funds under adequate conditions, or cannot do so in a timely manner.
Risk associated with public holidays in specific regions/ countries
According to the investment strategy, invest- ments for the fund are to be made in specific regions and countries. Local public holidays in these regions or countries may result in differ- ences between stock exchange trading days of these regions or countries and the valuation dates of the fund. The fund may consequently be unable to react to market developments in these regions or countries on the same day if that day is not a valuation date, or it may be unable to act on a valuation date that is not a trading day in the markets of these regions or countries. As a result, the fund might be prevented from selling assets in the time required. This can adversely affect the ability of the fund to meet redemption requests or other payment obligations.

Translation (ENFR, 2021-04-28):
#### Risques liés à la liquidité limitée ou augmentée du fonds et risques liés à des souscriptions ou des rachats multiples (risque de liquidité)
Les risques qui peuvent affecter la liquidité du fonds sont décrits ci-dessous. Cette liquidité altérée peut entraîner l’impossibilité provisoire ou durable du fonds à remplir ses obligations de paiement ou l’impossibilité provisoire ou durable de la société à satisfaire les demandes de resti- tution d’investisseurs. L’investisseur peut ne pas être en mesure de réaliser la période de déten- tion prévue par lui et le capital investi ou des
parties de celui-ci peuvent ne pas être dispo- nibles pour lui pendant une période indétermi- née. La réalisation des risques de liquidité pour- rait également entraîner une baisse de la valeur de l’actif du fonds et donc de la valeur liquidative par part, par exemple si la société est obligée de vendre des actifs pour le fonds en dessous de leur valeur marchande, dans la mesure où cela est légalement autorisé. Si la société n’est pas en mesure de satisfaire les demandes de restitu- tion des investisseurs, cela peut également entraîner la suspension du rachat et, dans des cas extrêmes, la liquidation ultérieure du fonds.
Risque lié à l’investissement dans les actifs
Il est également possible d’acquérir pour le fonds des actifs qui ne sont pas admis en Bourse ou qui sont admis ou inclus dans un autre marché réglementé. Ces actifs ne peuvent être revendus qu’avec une forte décote, avec un décalage dans le temps ou pas du tout. Selon la situation du marché, le volume, le délai et les coûts prévus, les actifs admis en Bourse peuvent également ne pas être vendus ou ne l’être qu’avec une forte décote. Bien que seuls des actifs pouvant en principe être liquidés à tout moment puissent être acquis pour le fonds, il n’est pas exclu qu’il ne soit possible de les vendre temporairement ou définitivement qu’en réalisant des pertes.
Risque lié à l’emprunt
La société peut emprunter pour le compte du fonds. Il existe un risque que la société ne soit pas en mesure de contracter un prêt correspon- dant ou qu’elle ne puisse le faire qu’à des condi- tions beaucoup moins favorables. Les prêts à taux d’intérêt variable peuvent également être affectés par la hausse des taux d’intérêt. Une liquidité de financement insuffisante peut affec- ter la liquidité du fonds, avec pour conséquence que la société peut être contrainte de céder des actifs prématurément ou à des conditions moins favorables que prévu.
Risques associés à des rachats ou des souscriptions multiples
Les ordres d’achat et de vente des investisseurs entraînent une entrée de liquidités dans l’actif du fonds ou une sortie de liquidités de l’actif du fonds. Après compensation, les entrées et les sorties peuvent entraîner une entrée ou une sortie nette des actifs liquides du fonds. Cette entrée ou sortie nette peut amener le gérant de portefeuille à acheter ou à vendre des actifs, ce qui entraîne des frais de transaction. Cela s’applique en parti- culier si les entrées ou les sorties dépassent ou sont inférieures à un quota d’actifs liquides fournis par la société pour le fonds. Les frais de transac- tion qui en résultent seront imputés au fonds et peuvent nuire à la performance du fonds. En cas d’entrées, l’augmentation de la liquidité du fonds peut avoir un impact négatif sur la performance du fonds si la société n’est pas en mesure d’investir les fonds à des conditions raisonnables ou pas en temps voulu.
Risque en cas de jours fériés dans certaines régions / certains pays
Selon la stratégie de placement, les investisse-
ments du fonds doivent être réalisés en particu- lier dans certaines régions ou certains pays. En raison des jours fériés locaux dans ces régions / pays, il peut y avoir des différences entre les jours de Bourse dans ces régions / pays et les jours d’évaluation du fonds. Le fonds peut ne pas être en mesure de réagir à l’évolution du marché dans les régions / pays le même jour, si ce jour n’est pas un jour d’évaluation, ou peut ne pas être en mesure de négocier sur le marché de ces régions / pays un jour d’évaluation qui n’est pas un jour de transaction. Cela peut empêcher le fonds de disposer de ses actifs dans les délais requis. Cela peut altérer la capacité du fonds à satisfaire des demandes de restitution ou à remplir d’autres obligations de paiement.