Where the Sub-Investment Manager determines it is appropriate in its sole discretion in the light of the Trading Strategy as a whole, positions in securities of companies not yet currently involved in announced merger and acquisition transactions but the price of which is or can be affected by anticipated acquisition or restructuring may also be taken from time to time.
Corporate arbitrage involves trading in securities of companies which are in the process of, or may be subject to, some form of acquisition or restructuring in the expectation that a profit can be made in a relatively predictable span of time in connection with the events related to the acquisition or restructuring. Corporate Events can give rise to superior investment opportunities because capital markets may frequently be inefficient and the current market price of the security may not reflect the value (appropriately discounted to take into account time and uncertainty) of the cash or securities to be received if the anticipated restructuring is consummated. The Strategy Portfolio seeks to derive its profit by realizing the price differential between the cost of purchasing securities in the Strategy Portfolio and the value ultimately received upon their disposition.
In addition, in transactions involving the exchange of securities, in order to hedge against the risk of market fluctuations in the securities to be received, the Strategy Portfolio may sell short securities of the acquiring company or may buy put options or sell call options on such securities. The Strategy Portfolio may also hedge risks of volatility of securities markets by purchasing or selling interest rate futures or contracts on a share index.
The “long” positions of the Strategy Portfolio are expected to be within a range of 50% to 250% of the net assets of the Strategy Portfolio and the “short” positions are expected to be within a range of 0% to 250% of the net assets of the Strategy Portfolio.

Translation (ENFR, 2022-06-01):
Si le Gestionnaire des investissements par délégation le juge approprié, à sa seule discrétion au regard de la Stratégie de Trading dans son ensemble, des positions sur des titres de sociétés qui ne sont pas encore impliquées dans ces opérations, mais dont le prix est ou peut être affecté par une acquisition ou une restructuration anticipée, peuvent être prises de temps à autre.
Les opérations d'arbitrage impliquent d'investir dans des titres de sociétés qui font, ou peuvent faire l'objet, de tout type d'acquisition ou de restructuration, dans l'espoir d'en retirer un profit dans un laps de temps relativement prévisible, dans le cadre d'événements liés à l'acquisition ou la restructuration. Les Évènements de la société peuvent offrir des opportunités d'investissement intéressantes en raison de l'inefficacité des marchés financiers : le cours d'un titre peut ne pas refléter la valeur (correctement actualisée en prenant en compte le moment et l'incertitude) du titre qui sera reçue si la restructuration anticipée a lieu. Le Portefeuille de Stratégie cherche à obtenir un profit en tirant parti de l'écart de prix entre le coût d'achat des titres dans le Portefeuille de la Stratégie et la valeur finalement reçue au moment de leur cession.
En outre, dans le cadre d'opérations impliquant l'échange de titres, afin de couvrir le risque de fluctuations du marché des titres qui seront reçus, le Portefeuille de Stratégie peut vendre à découvert des titres de la société acquéreuse ou acheter des options de vente ou vendre des options d’achat sur ces titres. Le Portefeuille de Stratégie peut aussi couvrir les risques de volatilité des marchés des titres en achetant ou en vendant des contrats à terme de taux d'intérêt ou des contrats sur un indice d'actions.
Les positions « longues » du Portefeuille de Stratégie devraient se situer entre 50% et 250% de ses actifs nets, et les positions « courtes », entre 0 % et 250% de ses actifs nets.