Liquidity risk:
Convertible securities are exposed to the liquidity risk. Risk relating to the cancellation of the coupon:
In addition, the coupon payments associated with contingent convertible bonds are discretionary and may be cancelled by the issuer at any time for any reason and for any time period. The discretionary cancellation of payments is not an event of default and it is not possible to request the re-establishment of coupon payments or the settlement of any coupon payments which may have been cancelled. Coupon payments may be subject to the approval of the issuer’s regulator and may be suspended if the distributable reserves are insufficient. Because of the uncertainties surrounding coupon payments, contingent convertible bonds may be volatile and their price may fall quickly if the coupon payments are suspended.
Risk related to the extension of an option call:
Contingent convertible bonds are exposed to an extension risk. Contingent convertible bonds are perpetual instruments and can only be reimbursed on predetermined dates which have been approved by the statutory authority concerned. No guarantee can be given that a sub-fund will obtain a return on the principal amount of contingent convertible bonds.
Risk related to the unknown:
Contingent convertible bonds are a new type of instrument: the statutory environment and market for these instruments could still develop. Therefore, it is impossible to know how the market for contingent convertible bonds would react overall to a trigger event or the suspension of a coupon applying to an issuer.
- Debt securities issued according to rule 144A under the Securities Act of 1933SEC rule 144A provides for a "safe harbour" exemption from the registration requirements of the 1933 Securities Act in respect of the resale of securities to qualified institutional investors, as defined in the rule.

Translation (ENFR, 2023-01-01):
Risque de liquidité :
Les titres convertibles sont soumis au risque de liquidité. Risque lié à l’annulation du coupon :
Par ailleurs, les paiements des coupons sur les obligations convertibles contingentes sont discrétionnaires et peuvent être annulés par l’émetteur à tout moment, pour toute raison et pour toute période de temps. L’annulation discrétionnaire des paiements n’est pas un cas de défaut et il n’existe aucune possibilité de demander le rétablissement des paiements des coupons ou du paiement de tout paiement de coupon qui a été annulé. Les paiements des coupons peuvent être soumis à l’agrément du régulateur de l’émetteur et peuvent être suspendus au cas où les réserves distribuables sont insuffisantes. En raison de l’incertitude entourant les paiements des coupons, les obligations convertibles contingentes peuvent être volatiles et leur prix peut baisser rapidement au cas où les paiements des coupons sont suspendus.
Risque lié à l’extension d’une option call :
Les obligations convertibles contingentes sont soumises au risque d’extension. Les obligations convertibles contingentes sont des instruments perpétuels et peuvent uniquement être remboursables à des dates prédéterminées approuvées par l’autorité réglementaire concernée. Aucune garantie ne peut être donnée qu’un compartiment recevra un rendement sur le principal des obligations convertibles contingentes.
Risque lié à l’inconnu :
Les obligations convertibles contingentes sont une nouvelle forme d’instruments : le marché et l’environnement réglementaire pour ces instruments sont encore appelés à évoluer. Par conséquent, il est impossible de savoir comment le marché des obligations convertibles contingentes dans son ensemble réagirait à un événement déclencheur ou à une suspension du coupon applicable à un émetteur.
- Titres de dette émis selon la règle 144A sous le Securities Act de 1933La règle SEC 144A prévoit une exemption « safe harbour » des exigences d’enregistrement du Securities Act de 1933 pour la revente de titres restreints à des acheteurs institutionnels qualifiés, tels que définis dans la règle.