###### MANDARINE FUNDS – MANDARINE EUROPE MICROCAP (continued)
- Note AB (Contribution: +0.99%)Note is also a subcontractor for the manufacture of electronic products, operating in Europe and Asia. Thanks to its factories in Sweden, Finland, the United Kingdom, Estonia and China, the Swedish group has an international footprint and employs around 1,300 people. It also holds numerous certifications (ISO 9001, 14001, 45001, 13485, etc.). After recording growth of more than 6% in its turnover in 2020, the group posted very strong growth of 41% in 2021, including 30% organic. As with Incap, the recent turbulent period acted as an accelerator for the sector, and well-positioned companies were able to take advantage of it. Among its new customers, we find strong growth themes such as electric vehicle charging and home automation/smart homes. Stock initiated in early February 2021 and then present in the portfolio throughout the year.
- Swedencare (Contribution: +0.77%)Swedencare is a Swedish specialist in premium products for pets. Its range of patented PlaqueOff® products helps to prevent plaque on the teeth of dogs and cats. The success of its range has thus indirectly benefited from the lockdown measures, with an increase in adoptions and purchases of dogs and cats. Also, pet owners are eager to give these treats to their pets, to keep their breath fresh and to keep them company while working from home. Based on the success of its product, the company has posted strong growth hanks to a number of significant acquisitions, in order to diversify its product portfolio and pursue internationalisation of its sales. It thus takes the lead with the expiry of its first patents for its flagship product, in order to desensitise. After an 89% growth in turnover in 2020, the group should again more than triple its level of activity in 2021. Stock present in the portfolio throughout the year, but gradually reduced due to the rise in its valuation.

Translation (ENFR, 2021-12-31):
##### MANDARINE FUNDS - MANDARINE EUROPE MICROCAP (suite)
- Note AB (Contribution : +0.99%)Note est également un sous-traitant pour la fabrication de produits électroniques, opérant en Europe et Asie. Grâce à ses usines en Suède, Finlande, au Royaume Uni, en Estonie, et en Chine, le groupe Suédois possède ainsi une empreinte internationale et emploie environ 1300 salariés. Il possède aussi de nombreuses certifications (ISO 9001, 14001, 45001, 13485…). Après avoir enregistré une croissance de plus de 6% de son chiffre d’affaires en 2020, le groupe a en 2021 publié une très forte croissance de 41%, dont 30% en organique. Comme pour Incap, la période de turbulence récente a ainsi fait office d’accélérateur pour le secteur, et les sociétés bien positionnées ont su en profiter. Parmi ses nouveaux clients on retrouve ainsi des thématiques en forte croissance comme les recharges de véhicules électriques, ou la domotique - maison intelligente. Titre initié début février 2021 et présent ensuite en portefeuille tout au long de l’année.
- Swedencare (Contribution : +0.77%)Swedencare est un spécialiste Suédois des produits haut de gamme pour animaux de compagnie. Sa gamme de produits brevetés PlaqueOff ®, permet ainsi d’éviter le tartre sur les dents des chiens et chats. Le succès de sa gamme a ainsi indirectement bénéficié des mesures de confinements, avec une augmentation des adoptions et achats de chiens et chats, mais aussi une volonté pour leurs propriétaires de leur faire plaisir avec ces friandises, et qu’ils aient bonne haleine pour leur tenir compagnie, notamment pendant les journées de télétravail. En s’appuyant sur le succès de son produit, la société a très fortement accéléré grâce à plusieurs acquisitions significatives, afin de diversifier son portefeuille produit, et poursuivre l’internationalisation de ses ventes. Elle prend ainsi les devants de l’expiration de ses premiers brevets pour son produit phare, afin de désensibiliser. Après une croissance de 89% de son chiffre d’affaires en 2020, le groupe devrait à nouveau plus que tripler son niveau d’activité en 2021. Titre présent en portefeuille tout au long de l’année, mais progressivement réduit en raison de la hausse de sa valorisation.