Swing pricing operates in a manner that ensures that when, on any particular Dealing Day, the net dealing position exceeds a certain threshold (the “Swing Threshold”), the Company will have the discretion to adjust the price for the relevant Fund’s Shares on that day so as to include a provision for the relevant costs. In this way, on any Dealing Day on which such an adjustment is applied (the “Swing Adjustment”), investors dealing in a Fund’s Shares on that day, rather than the Fund itself (i.e. not the then existing or continuing Shareholders of that Fund), will bear the costs incurred when buying or selling portfolio assets in order to satisfy or give effect to the dealing requests received.
The Swing Adjustment is a percentage factor determined by the Company from time to time at its sole discretion. The Swing Adjustment, where applied to a Fund, shall at no time exceed 0.5% of the relevant Net Asset Value per Share.
Where a Fund is in a net subscription position on any particular Dealing Day (i.e. where total purchases of the Fund’s Shares exceeds total redemptions) and that net position exceeds a certain threshold determined by the Company at its discretion, the Net Asset Value per Share may be increased by an appropriate percentage factor (not exceeding 0.5% of the Net Asset Value per Share) to account for duties and charges and spreads. Investors subscribing and/or redeeming Shares of a Class in the Fund on that particular Dealing Day will deal at this single price.
Where the Fund is in a net redemption position on a particular Dealing Day (i.e. where total redemptions of the Fund’s Shares exceeds total subscriptions), and that net position exceeds a certain threshold determined by the Company at its discretion, the Net Asset Value per Share may be decreased by an appropriate percentage factor (not exceeding 0.5% of the Net Asset Value per Share) to account for duties, charges and spreads. Investors subscribing and/or redeeming Shares of a Class in the Fund on that particular Dealing Day will deal at this single price.
As at 31 December 2020, there were no Net Asset Value adjustments for swing pricing.

Translation (ENFR, 2020-12-31):
Le « Swing Pricing » fonctionne de manière à garantir que, lorsqu’un Jour de négociation donné, la position de transaction nette dépasse un certain seuil (le « Swing Threshold »), la Société aura le pouvoir discrétionnaire d’ajuster le prix des actions du Compartiment concerné le jour même afin d’inclure une provision pour les coûts pertinents. Ainsi, lors de n’importe quel Jour de négociation où un tel ajustement est appliqué (le « Swing Adjustment »), les investisseurs négociant des actions d’un Compartiment ce jour-là, plutôt que le Compartiment lui-même (c’est-à-dire pas les actionnaires existants ou permanents du Compartiment en question), supporteront les coûts encourus lors de l’achat ou de la vente d’actifs de portefeuille afin de satisfaire ou d’exécuter les demandes de transaction reçues.
Le « Swing Adjustment » est un facteur de pourcentage déterminé par la Société de temps à autre à sa seule discrétion. Le « Swing Adjustment », lorsqu’il est appliqué à un Compartiment, ne doit en aucun cas dépasser 0,5 % de la valeur nette d’inventaire par action.
Lorsqu’un Compartiment est dans une position de souscription nette un Jour de négociation donné (c’est-à-dire lorsque le total des achats d’actions du Compartiment dépasse le total des rachats) et que cette position nette dépasse un certain seuil déterminé par la Société à sa discrétion, la valeur nette d’inventaire par action peut être augmentée d’un facteur de pourcentage approprié (ne dépassant pas 0,5 % de la valeur nette d’inventaire par action) pour tenir compte des droits, des charges et des écarts. Les investisseurs souscrivant et/ou échangeant des actions d’une catégorie dans le Compartiment le jour même de la transaction traiteront à ce prix unique.
Lorsque le Compartiment est dans une position de rachat net un Jour de négociation donné (c’est-à-dire lorsque le total des rachats d’actions du Compartiment dépasse le total des souscriptions) et que cette position nette dépasse un certain seuil déterminé par la Société à sa discrétion, la valeur nette d’inventaire par action peut être diminuée d’un facteur de pourcentage approprié (ne dépassant pas 0,5 % de la valeur nette d’inventaire par action) pour tenir compte des droits, des charges et des écarts. Les investisseurs souscrivant et/ou échangeant des actions d’une catégorie dans le Compartiment le jour même de la transaction traiteront à ce prix unique.
Au 31 décembre 2020, aucun ajustement de la Valeur nette d’inventaire n’a été effectué au titre du « Swing Pricing ».