# 	V. INVESTMENT RESTRICTIONS
The following criteria and restrictions must be observed by each of the sub-funds of the SICAV, with the exception of point 5 a) and b), which applies to all of the sub-funds together.
Restrictions relating to transferable securities and money-market instruments
- a.	The SICAV may invest no more than 10% of its assets in transferable securities or money-market instruments issued by the same body. The SICAV may invest no more than 20% of its assets in deposits placed with the same entity. The counterparty risk of the SICAV in a transaction involving OTC derivative instruments may not exceed 10% of its assets where the counterparty is one of the credit institutions referred to in section 3, point 1.f), or 5% of its assets in other cases.
- The total value of the transferable securities and money-market instruments held by the SICAV in issuers in each of which it invests more than 5% of its assets must not exceed 40% of the value of its assets. This limit does not apply to deposits with financial institutions which are subject to prudential supervision and to OTC transactions on derivative instruments with these institutions.
- Notwithstanding the individual limits laid down in 1.a., the SICAV may not combine:
	- investments in transferable securities or money market instruments issued by a single body,
	- deposits made with a single body, and/or
	- exposure arising from OTC derivative transactions undertaken with a single body, which amount to more than 20% of its net assets.

- The limit provided for in point 1.a., first sentence, is raised to a maximum of 35% if the transferable securities or money-market instruments are issued or guaranteed by a Member State of the European Union, its local authorities, a non-Member State or public international bodies of which one or more Member States are members.
- The limit stipulated in point 1.a., first sentence, is raised to a maximum of 25% for certain bonds issued by a credit institution which has its registered office in a European Union Member State and which is subject by law to special public supervision designed to protect bond-holders. In particular, the amounts raised from the issue of such bonds must be invested, in accordance with the law, in assets that adequately cover the liabilities arising from the bonds throughout the term of the bond, and which are preferentially charged with the repayment of capital and payment of accrued interest in the event of non-payment by the issuer.

When the SICAV invests more than 5% of its assets in the bonds referred to in the first indent issued by a single issuer, the total value of such investments may not exceed 80% of the value of the SICAV’s assets.
- The transferable securities and money market instruments referred to in 1.d and 1.e. shall not be taken into account for the purpose of applying the limit of 40% referred to in 1.b.

The limits provided for in 1.a., 1.b., 1.c., 1.d. and 1.e. may not be combined, and thus investments in transferable securities or money market instruments issued by the same body or in deposits or derivative instruments made with this body carried out in accordance with 1.a., 1.b., 1.c., 1.d. and 1.e. shall under no circumstances exceed in total 35% of the assets of the SICAV.
Companies included in the same group for the purposes of consolidated accounts, within the meaning of Directive 83/349/EEC or in accordance with recognised international accounting rules, are regarded as a single body for the purpose of calculating the limits set down in this paragraph.
The SICAV may cumulatively invest up to 20% of its assets in transferable securities and money-market instruments of the same group.
SICAV with multiple sub-funds governed by Luxembourg law - DECEMBER 2022
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- a.	Without prejudice to the limits laid down in point 5, the limits laid down in point 1 are raised to a maximum of 20% for investments in shares and/or bonds issued by the same body when, according to the Articles of Association, the aim of the SICAV’s investment policy is to replicate the composition of a certain stock or bond index which is recognized by the CSSF, on the following bases:
- the composition of the index is sufficiently diversified;
- the index represents an adequate benchmark for the market to which it refers;
- it is published in an appropriate manner.

b.	The limit referred to in 2.a. is 35% where this proves to be justified by exceptional market conditions, particularly in regulated markets where certain transferable securities or money-market instruments are broadly dominant. The investment up to this limit is only permitted for a single issuer.
- In accordance with the principle of risk-spreading, the SICAV may invest up to 100% of its net assets in various issues of transferable securities and money-market instruments issued or guaranteed by an EU Member State, its local authorities, an OECD Member State or public international bodies of which one or more European Union Member States are members, provided it holds securities belonging to at least six different issues, but securities from any one issue may not account for more than 30% of the total.

Restrictions relating to UCITS and other UCIs
- a.	The SICAV may acquire units in UCITS and/or other UCIs referred to in section 3 (1)(e), provided it does not invest more than 20% of its assets in the same UCITS or another UCI.

For the purposes of applying this investment limit, each sub-fund of the SICAV is to be regarded as a separate issuer, provided the principle of segregation of the commitments of the different sub-funds with respect to third parties is assured.
- Investments in units of UCIs other than UCITS may not exceed, in total, 30% of the assets of the SICAV.

Where the SICAV has acquired units in UCITS and/or other UCIs, the assets of such UCITS or other UCIs are not combined for the purposes of the limits referred to in point 1.
- Where the SICAV invests in the units of other UCITS and/or other UCIs which are managed, either directly or by delegation, by the same management company or by any other company to which the management company is linked by common management or control, or by a substantial direct or indirect holding, the said management company or other company may not levy subscription or redemption charges in respect of the investment of the SICAV in the units of other UCITS and/or other UCIs.
- Where the SICAV invests a significant proportion of its assets in other UCITS and/or other UCIs, the fact sheets of the sub-funds concerned or the KIID will indicate the maximum level of management charges that may be charged both to the SICAV itself and to the other UCITS and/or other UCIs in which the SICAV intends to invest. In its annual report, the SICAV must indicate the maximum percentage of management charges involved, both with regard to the SICAV and to the UCITS and/or other UCIs in which it invests.

Restrictions relating to takeovers
- a.	The SICAV may not acquire any shares carrying voting rights which would enable it to exercise significant influence over the management of an issuer.
- The SICAV may not acquire more than:
	- 10% of the non-voting shares of the same issuer;
	- 10% of the bonds of a given issuer;



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- 25% of the units of the same UCITS and/or other UCIs;
- 10% of the money market instruments issued by any single issuer.

The limits laid down in the second, third and fourth indents may be disregarded at the time of acquisition if, at that time, the gross amount of the bonds or money-market instruments or the net amount of the securities in issue cannot be calculated.
- points a) and b) do not apply with regard to:
	- transferable securities and money market instruments issued or guaranteed by a Member State of the European Union or its local authorities;
	- transferable securities and money market instruments issued or guaranteed by a non-Member State of the European Union;
	- transferable securities and money-market instruments issued by public international bodies of which one or more EU Member States are members;
	- shares held by the SICAV in the capital of a company incorporated in a non-EU State investing its assets mainly in the securities of issuers from that State, where under the legislation of that State such a holding represents the only way in which the SICAV can invest in securities of issuers of that State. This derogation, however, shall apply only if in its investment policy the company from the non-member State complies with the limits laid down in points 1, 4,5(a). and 5(b). If the limits stated in points 1 and 4 are exceeded, point 6 shall apply mutatis mutandis;

- shares held by one or more investment companies in the capital of subsidiary companies carrying on the business of management, advice or marketing of the latter exclusively on their behalf in the country in which the subsidiary is located, with respect to the repurchase of units at the holders' request.

Derogations
- a.	The SICAV need not necessarily comply with the limits laid down in this section when exercising subscription rights attaching to transferable securities or money-market instruments which form part of their assets. While ensuring observance of the principle of risk-spreading, a recently authorised SICAV may derogate from points 1, 2, 3 and 4 for six months following the date of its authorisation.
	- If the limits referred to in point 6.a. are exceeded for reasons beyond the control of the SICAV or as a result of the exercise of subscription rights, that SICAV must adopt as a priority objective for its sales transactions the remedying of that situation, taking due account of the interests of its unit holders.
	- If an issuer is a legal entity with multiple sub-funds where the assets of a sub-fund are exclusively reserved for investors in that sub-fund and for those creditors whose claim arose when that sub-fund was launched, operated or liquidated, each sub-fund is to be considered as a separate issuer when applying the risk-spreading rules set out in points 1, 2 and 4.


Restrictions relating to borrowings, loans and short sales
- The SICAV may not borrow, with the exception of:
- back-to-back loan
- loans up to 10% of its net assets, provided the borrowing is on a temporary basis; c.

SICAV with multiple sub-funds governed by Luxembourg law - DECEMBER 2022
  15 
loans up to 10% of its net assets, provided that the borrowing is to make possible the acquisition of immovable property essential for the direct pursuit of its business; in this case the borrowing and those referred to in point 7.b. may not in any case jointly exceed 15% of the SICAV’s net assets.
- Without prejudice to the SICAV’s investment powers laid down in section 3, the SICAV may not grant loans or act as a guarantor on behalf of third parties. This restriction shall not prevent the SICAV from acquiring transferable securities, money-market instruments or other financial instruments referred to in section 3, points 1.e., 1.g. and 1.h., which are not fully paid up.
- The SICAV may not carry out short selling of transferable securities, money market instruments or other financial instruments as referred to in section 3, points 1.e., 1.g. and 1.h., which are not fully paid up.

Restrictions relating to derivative techniques and instruments
- a.	General ProvisionsFurthermore, the SICAV is authorised to employ techniques and instruments relating to transferable securities and money-market instruments under the conditions and within the limits laid down by the CSSF, provided that such techniques and instruments are used for the purpose of efficient portfolio management and/or in order to protect its assets and liabilities.

If these operations concern the use of derivative instruments, these conditions and limits must conform to the
provisions of the Law of 2010 and the provisions of CSSF Circular 14/592 aimed at transposing into Luxembourg law applicable to UCITS subject part I of the Law of 2010 the “Guidelines for competent authorities and UCITS management companies – Guidelines on ETFs and other UCITS issues (Ref. ESMA/2014/937)” published on 18
December 2012 by the European Securities and Markets Authority (“AEMF”) or ("ESMA") (the “ESMA
Guidelines”).
To this end, each Sub-Fund or class is specifically authorised to carry out transactions involving the sale or purchase of foreign exchange futures and currency futures as well as the sale of call options and the purchase of put options on currencies, in order to protect its assets against fluctuations in exchange rates or optimise its performance for the purpose of efficient portfolio management. The SICAV may also make use of securities lending and repurchase agreement transactions in accordance with the requirements of CSSF Circular 08/356.
If a Sub-Fund uses techniques and instruments, its description will mention this fact and include a detailed description of the risks associated with these activities, including counterparty risk and potential conflicts of interest (to the extent that the risk factors listed in this general part of the Prospectus do not cover this) and a description of their impact on the performance of this Sub-Fund. The use of these techniques and instruments must be consistent with the best interests of the Sub-Fund.
The description of the relevant Sub-Fund refers to the policy on direct and indirect costs/operational expenses arising from efficient portfolio management techniques and that may be deducted from income provided to the Sub- Fund. These costs and fees do not include hidden income. The Sub-Fund shall enter the identity of the entity(-ies) to which the direct and indirect costs and expenses are paid and indicate whether this/these entity(-ies) is/are related to the Management Company or the Custodian Bank.
Techniques and instruments for the purpose of efficient portfolio management and/or in order to protect its assets and commitments must meet the following criteria:
- they are economically appropriate in that their implementation is cost effective; they are used to achieve one or more of the following:risk reduction; cost reduction;creation of additional capital or income for the Sub-Fund concerned with a level of risk consistent with the risk profile of the Sub-Fund concerned and the risk diversification rules as provided for under the Law of 2010;the risks generated by these activities are taken into account appropriately by the risk management process of theSICAV.


##  16 	SICAV with multiple sub-funds governed by Luxembourg law - 
Techniques and instruments relating to money market instruments and which fulfil the above criteria are considered techniques and instruments relating to money market instruments for the purposes of efficient portfolio management as provided for under the Law of 2010.
In its use of techniques and instruments for efficient portfolio management and/or in order to protect its assets and liabilities, the SICAV will at all times comply with the provisions of CSSF Circular 14/592 and the ESMA Guidelines.
In particular, the use of techniques and instruments relating to transferable securities and other money market instruments must not:
cause the Sub-Fund concerned to deviate from the stated investment objective, or
- add significant additional risks relative to the risk policy initially described in this Prospectus, including the relevant Sub-Fund description.

All income from efficient portfolio management techniques, net of direct and indirect operating costs, will be returned to the Sub-Fund concerned.
By using the efficient portfolio management techniques, the SICAV must take into consideration these transactions during the development of its liquidity risk management process to ensure that it is able to meet its redemption obligations at all times.
When these transactions involve derivatives, the conditions and limits established by the Law of 2010, the related regulations and the ESMA Guidelines must be followed. The annual report of the SICAV contains detailed information on:
- the exposure obtained through the efficient portfolio management techniques;
- the identity of the counterparty(-ies) to these efficient portfolio management techniques;
- the type and amount of financial security (or collateral) received by the SICAV to reduce counterparty risk; and
- the revenues generated by efficient portfolio management techniques throughout the period under consideration, as well as direct and indirect operational costs and fees incurred.

In no event must such transactions lead the SICAV to diverge from its investment objectives.
b.	In accordance with the Law of 2010 and the applicable texts, and especially by virtue of the CSSF Circular 11/512, the SICAV has implemented a risk management policy (Risk Management Process) in order to assess the market risks (including the global risk), liquidity and counterparty risks and any other risks (including operational risk) likely to be significant for the SICAV, given the objectives and investment strategies, management styles and methods used to manage the sub-funds.
In the framework of this global risk management policy, the SICAV identifies and measures the global risk either using the commitment approach or using the value-at-risk method (“VaR”), as indicated in the respective descriptions for each of the Sub-Funds listed in Appendix 1.
In financial and mathematical financial risk management, the VaR is a widely used measure of the risk of loss on a specific portfolio of financial assets. For an investment portfolio with a given probability and time horizon, the VaR measures the loss that may be incurred during a determined period under normal market conditions with a defined confidence interval. The VaR is calculated on the basis of a unilateral confidence interval of 99% and a holding period of 20 days. The exposure of the Sub-Funds is subject to periodic resistance tests.
The exposure of a Sub-Fund may also be increased by temporary loans, within the limit of 10% of the assets of the Sub-Fund in question.
The method used to calculate global exposure and the expected level of leverage effect, as determined for each Sub-Fund in accordance with the applicable regulations, are indicated in the respective descriptions.
The SICAV will ensure that its global exposure to derivative instruments does not exceed the total Net Asset Value
(“NAV”) of its portfolio.
SICAV with multiple sub-funds governed by Luxembourg law - DECEMBER 2022
  17 
Risks are calculated taking due account of the current value of the underlying assets, the counterparty risk, foreseeable market development and the time available to liquidate positions.
In the context of its investment policy and within the limits laid down in point 1.g. above, the SICAV may invest in financial derivative instruments provided that the exposure to the underlying assets does not exceed the investment limits laid down in point 1. When the SICAV invests in derivative financial instruments based on an index, these investments shall not be combined with the limits set in point 1.
When a transferable security or money-market instrument involves a derivative, the latter must be taken into account when applying the provisions in this point.
Restrictions relating to securities lending
- The SICAV may engage in securities lending within the framework of a standardised lending system organised by a recognised securities clearing institution or by a first-rate financial institution which specialises in this type of transaction, subject to the following rules:
- in principle, the SICAV must receive a guarantee, the value of which, at the time of the loan agreement being concluded and for the entire duration of the loan, is at least equal to the total value of the securities lent.

This guarantee must be given in the form of liquid assets and/or securities issued or guaranteed by Member States of the OECD or by their local authorities or by supranational institutions and organisations of a Community, regional or global character. The funds/securities must be blocked in the SICAV’s name until the lending contract expires.
- lending operations may not affect more than 50% of the total valuation of the securities held in the portfolio if the SICAV is not entitled to have the contract rescinded and the securities loaned returned at any time.
- transactions may not extend beyond a period of thirty days.

Restrictions relating to repurchase agreements
- The SICAV may enter into repurchase agreements consisting in the purchase and sale of securities, the clauses of which reserve the seller the right to repurchase the securities sold from the buyer at a price and date stipulated between the two parties on entering into the agreement, provided that the counterparties are first-class financial institutions which specialise in this type of transaction.

During the term of a repurchase agreement the SICAV may not sell the securities forming the object of the agreement before the counterparty has exercised its right to redeem the securities or before the repurchase period expires; the SICAV must ensure that repurchase transactions are performed on a scale such that it is able at all times to meet its obligation to repurchase its own Shares.
Restrictions relating to repurchase and reverse repurchase agreement transactions
- The SICAV may enter into repurchase or reverse repurchase agreements, the terms of which give the seller the right or obligation to repurchase from the purchaser the securities sold at a price and under the conditions agreed between the two parties at the time of the agreement, provided that the counterparties are first-class financial institutions and specialised in this type of transaction.

During the term of a reverse repurchase agreement the SICAV may not sell the securities forming the object of the agreement; the SICAV must ensure that reverse repurchase transactions are performed on a scale such that it is able at all times to meet its obligation to repurchase its own Shares. On maturity of a repurchase agreement the SICAV must have sufficient liquid assets to enable it to fulfil its obligation to repurchase the securities.
Restrictions relating to repurchase or repo transactions.

##  18 	SICAV with multiple sub-funds governed by Luxembourg law - 
- The SICAV may enter into repurchase repo transactions whereby one party – the “seller” – agrees to sell to the other party – the “buyer” – securities against payment of the purchase price by the seller to the buyer with a firm undertaking on the part of the buyer to sell equivalent securities to the seller on a specified date or on request in exchange for payment of the purchase price by the seller to the buyer.

The SICAV may act either as buyer or seller in “repo” transactions.
The counterparties must be first-class financial institutions which specialise in this type of transaction.
During the term of a “repo” agreement where the SICAV is acting as the buyer, it may not sell the securities covered by the agreement until either the counterparty repurchases the securities or the repurchase period expires.
The SICAV must ensure that repo transactions are performed on a scale such that it is able at all times to meet its obligation to repurchase its own Shares. On maturity of a “repo” agreement where the SICAV acts as the seller the SICAV must have sufficient liquid assets to enable it to meet its obligation to repurchase the securities.
Restrictions relating to “buy/sell” transactions
- The SICAV may enter into buy/sell “buy/sell” transactions for which the buyer agrees to sell the bond in cash before subsequently repurchasing it. The selling price of the bond includes the interest accrued on the coupon on the date of sale, while the repurchase price includes this initial amount and the “repo” interest.

Buy/sell transactions are subject to the same conditions as those applicable to repo transactions.
1	The Management Company shall employ a risk management method enabling it to verify and measure the risk
- associated with its positions and the contribution of said positions to the general risk profile of the portfolio at any time, and which enables an accurate valuation independent of the value of over-the-counter derivative instruments. The risk management method used shall be dependent on the specific investment policy for each sub-fund. Unless otherwise stated in the fact sheet of a particular Sub-Fund, the commitment approach will be used to measure the overall risk.

SICAV with multiple sub-funds governed by Luxembourg law - DECEMBER 2022
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Translation (ENFR, 2022-12-22):
# 	V. RESTRICTIONS D’INVESTISSEMENT
## Les critères et restrictions doivent être respectés par chacun des Compartiments de la SICAV à l'exception du point 5. a) et b) qui s'applique à l'ensemble des Compartiments.

## Restrictions relatives aux valeurs mobilières et instruments du marché monétaire
- a.	La SICAV ne peut investir plus de 10% de ses actifs dans des valeurs mobilières ou des instruments du marché monétaire émis par la même entité. La SICAV ne peut investir plus de 20% de ses actifs dans des dépôts placés auprès de la même entité. Le risque de contrepartie de la SICAV dans une transaction sur instruments dérivés de gré à gré ne peut pas excéder 10% de ses actifs lorsque la contrepartie est un des établissements de crédit visés au chapitre 3. point 1.f), ou 5% de ses actifs dans les autres cas.
	- La valeur totale des valeurs mobilières et des instruments du marché monétaire détenus par la SICAV auprès des émetteurs dans chacun desquels elle investit plus de 5% de ses actifs ne peut dépasser 40% de la valeur de ses actifs. Cette limite ne s’applique pas aux dépôts auprès d’établissements financiers faisant l’objet d’une surveillance prudentielle et aux transactions sur instruments dérivés de gré à gré avec ces établissements.
	- Nonobstant les limites individuelles fixées au point 1.a., la SICAV ne peut combiner :
		- des investissements dans des valeurs mobilières ou des instruments du marché monétaire émis par une seule entité,
		- des dépôts auprès d’une seule entité, et/ou
		- des risques découlant de transactions sur instruments dérivés de gré à gré avec une seule entité, qui soient supérieurs à 20% de ses actifs nets.

	- La limite prévue au point 1.a., première phrase, est portée à un maximum de 35% si les valeurs mobilières ou les instruments du marché monétaire sont émis ou garantis par un Etat membre de l’Union Européenne, par ses collectivités publiques territoriales, par un Etat tiers ou par des organismes publics internationaux dont un ou plusieurs Etats membres font partie.
	- La limite prévue au point 1.a., première phrase, est portée à un maximum de 25% pour certaines obligations, lorsque celles-ci sont émises par un établissement de crédit qui a son siège statutaire dans un Etat membre de l’Union Européenne et qui est légalement soumis à une surveillance spéciale des autorités publiques destinée à protéger les détenteurs d’obligations. En particulier, les sommes découlant de l’émission de ces obligations doivent être investies, conformément à la législation, dans des actifs qui, durant toute la période de validité des obligations, peuvent couvrir les créances résultant des obligations et qui, en cas de faillite de l’émetteur, seraient utilisés en priorité pour le remboursement du principal et le paiement des intérêts courus.


Lorsque la SICAV investit plus de 5% de ses actifs dans les obligations mentionnées au premier alinéa et émises par un seul émetteur, la valeur totale de ces investissements ne peut dépasser 80% de la valeur des actifs de la SICAV.
- Les valeurs mobilières et les instruments du marché monétaire évoqués aux points 1.d. et 1.e. ne sont pas pris en compte pour appliquer la limite de 40% mentionnée au point 1.b.

Les limites prévues aux points 1.a., 1.b., 1.c., 1.d. et 1.e. ne peuvent être combinées; par conséquent, les investissements dans des valeurs mobilières ou des instruments du marché monétaire émis par la même entité, dans des dépôts ou dans des instruments dérivés effectués avec cette entité conformément aux points 1.a., 1.b., 1.c., 1.d. et 1.e. ne peuvent pas dépasser au total 35% des actifs de la SICAV.
Les sociétés qui sont regroupées aux fins de la consolidation des comptes, au sens de la directive 83/349/CEE ou conformément aux règles comptables internationales reconnues, sont considérées comme une seule entité pour le calcul des limites prévues dans le présent paragraphe.

## SICAV de droit luxembourgeois à compartiments multiples - DECEMBRE 2022

## 13 

## La SICAV peut investir cumulativement jusqu’à 20% de ses actifs dans des valeurs mobilières et des instruments du marché monétaire d’un même groupe.
- a.	Sans préjudice des limites prévues au point 5., les limites prévues au point 1. sont portées à 20% au maximum pour les placements en actions et/ou en obligations émises par une même entité, lorsque, conformément aux statuts, la politique de placement de la SICAV a pour objet de reproduire la composition d’un indice d’actions ou d’obligations précis qui est reconnu par la CSSF, sur les bases suivantes :
- la composition de l’indice est suffisamment diversifiée ;
- l’indice constitue un étalon représentatif du marché auquel il se réfère ;
- il fait l’objet d’une publication appropriée.

b.	La limite prévue au point 2.a. est de 35% lorsque cela s’avère justifié par des conditions exceptionnelles sur les marchés, notamment sur des marchés réglementés où certaines valeurs mobilières ou certains instruments du marché monétaire sont largement dominants. L’investissement jusqu’à cette limite n’est permis que pour un seul émetteur.
- La SICAV peut investir selon le principe de la répartition des risques, jusqu'à 100% des actifs nets dans différentes émissions de valeurs mobilières et d’instruments du marché monétaire émis ou garantis par un Etat membre de l'Union Européenne, par ses collectivités publiques territoriales, par un Etat membre de l'O.C.D.E. ou par des organismes internationaux à caractère public dont fait partie un ou plusieurs Etats membres de l'Union Européenne, à condition qu'elle détienne des valeurs appartenant à six émissions différentes au moins, sans que les valeurs appartenant à une même émission puissent excéder 30% du montant total.


## Restrictions relatives aux OPCVM et autres OPC
- a.	La SICAV peut acquérir les parts d’OPCVM et/ou d’autres OPC visés au chapitre 3. point 1.e, à condition de ne pas investir plus de 20% de ses actifs dans un même OPCVM ou autre OPC.

Pour les besoins de l’application de cette limite d’investissement, chaque Compartiment de la SICAV est à considérer comme un émetteur distinct, à condition que le principe de la ségrégation des engagements des différents Compartiments à l’égard des tiers soit assuré.
- Les placements dans des parts d’OPC autres que les OPCVM ne peuvent dépasser, au total, 30% des actifs de la SICAV.


## Lorsque la SICAV a acquis des parts d’OPCVM et/ou d’autres OPC, les actifs de ces OPCVM ou autres OPC ne sont pas combinés aux fins des limites prévues au point 1.
- Lorsque la SICAV investit dans les parts d’autres OPCVM et/ou d’autres OPC qui sont gérés, de façon directe ou par délégation, par la même société de gestion ou par toute autre société à laquelle la société de gestion est liée dans le cadre d’une communauté de gestion ou de contrôle ou par une importante participation directe ou indirecte, ladite société de gestion ou l’autre société ne peut facturer de droits de souscription ou de remboursement pour l’investissement de la SICAV dans les parts d’autres OPCVM et/ou d’autres OPC.
- Lorsque la SICAV investit une part importante de ses actifs dans d’autres OPCVM et/ou d’autres OPC, les fiches signalétiques des Compartiments concernés respectivement le KIID renseignent le niveau maximal des commissions de gestion qui peuvent être facturées à la fois à la SICAV elle-même et aux autres OPCVM et/ou d’autres OPC dans lesquels la SICAV entend investir. La SICAV indique dans son rapport annuel le pourcentage maximal des frais de gestion supportés tant au niveau de la SICAV qu’à celui des OPCVM et/ou d’autres OPC dans lesquels la SICAV investit.


## 14 

## SICAV de droit luxembourgeois à compartiments multiples - DECEMBRE 2022

## Restrictions relatives à la prise de contrôle
- a.	La SICAV ne peut acquérir d’actions assorties du droit de vote et lui permettant d’exercer une influence notable sur la gestion d’un émetteur.
	- La SICAV ne peut acquérir plus de:
		- 10% d’actions sans droit de vote d’un même émetteur;
		- 10% d’obligations d’un même émetteur;
		- 25% des parts d’un même OPCVM et/ou autre OPC;
		- 10% d’instruments du marché monétaire émis par un même émetteur.



Les limites prévues aux deuxième, troisième et quatrième tirets peuvent ne pas être respectées au moment de l’acquisition si, à ce moment-là, le montant brut des obligations ou des instruments du marché monétaire, ou le montant net des titres émis, ne peut être calculé.
- Les points a) et b) ne sont pas d’application en ce qui concerne:
	- les valeurs mobilières et les instruments du marché monétaire émis ou garantis par un Etat membre de l’Union Européenne ou ses collectivités publiques territoriales;
	- les valeurs mobilières et les instruments du marché monétaire émis ou garantis par un Etat qui ne fait pas partie de l’Union Européenne;
	- les valeurs mobilières et les instruments du marché monétaire émis par des organismes internationaux à caractère public dont un ou plusieurs Etats membres de l’Union Européenne font partie;
	- les actions détenues par la SICAV dans le capital d’une société d’un Etat tiers à l’Union Européenne investissant ses actifs essentiellement en titres d’émetteurs ressortissants de cet Etat lorsque, en vertu de la législation de celui-ci, une telle participation constitue pour la SICAV la seule possibilité d’investir en titres d’émetteurs de cet Etat. Cette dérogation n’est cependant applicable qu’à la condition que la société de l’Etat tiers à l’Union Européenne respecte dans sa politique de placement les limites établies par les points 1., 4., 5.a. et 5.b.. En cas de dépassement des limites prévues aux points 1. et 4., le point 6. s’applique mutatis mutandis;
	- les actions détenues par une ou plusieurs sociétés d’investissement dans le capital des sociétés filiales exerçant uniquement au profit exclusif de celles-ci des activités de gestion, de conseil ou de commercialisation dans le pays où la filiale est située en ce qui concerne le remboursement de parts à la demande des porteurs.



## Dérogations
- a.	La SICAV ne doit pas nécessairement se conformer aux limites prévues dans le présent chapitre lors de l’exercice de droits de souscription afférents à des valeurs mobilières ou des instruments du marché monétaire qui font partie de leurs actifs. Tout en veillant au respect du principe de la répartition des risques, la SICAV nouvellement agréée peut déroger aux points 1., 2., 3. et 4. pendant une période de six mois suivant la date de son agrément.
	- Si un dépassement des limites visées au point 6.a. intervient indépendamment de la volonté de la SICAV ou à la suite de l’exercice des droits de souscription, celui-ci doit, dans ses opérations de vente, avoir pour objectif prioritaire de régulariser cette situation en tenant compte de l’intérêt des porteurs.
	- Dans la mesure où un émetteur est une entité juridique à compartiments multiples où les actifs d’un compartiment répondent exclusivement des droits des investisseurs relatifs à ce compartiment et de ceux des créanciers dont la créance est née à l’occasion de la constitution, du fonctionnement ou de la liquidation de ce compartiment, chaque compartiment est à considérer comme un émetteur distinct pour les besoins de l’application des règles de répartition des risques formulées aux points 1., 2. et 4.



## SICAV de droit luxembourgeois à compartiments multiples - DECEMBRE 2022

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## Restrictions relatives aux emprunts, prêts et ventes à découvert
- La SICAV ne peut emprunter, à l'exception:
- d'acquisition de devises par le truchement d'un type de prêt face à face («back to back loan ») ;
- d'emprunts jusqu'à concurrence de 10% de ses actifs nets, pour autant qu'il s'agisse d'emprunts temporaires ;
- d'emprunts à concurrence de 10% de ses actifs nets, pour autant qu'il s'agisse d'emprunts devant permettre l'acquisition de biens immobiliers indispensables à la poursuite directe de ses activités ; dans ce cas, ces emprunts et ceux visés au point 7.b. ne peuvent, en tout état de cause, dépasser conjointement 15% des actifs nets de la SICAV.
- Sans préjudice des pouvoirs d'investissement de la SICAV prévus au chapitre 3., la SICAV ne peut octroyer de crédit ou se porter garant pour le compte de tiers. Cette restriction ne fait pas obstacle à l'acquisition par la SICAV de valeurs mobilières, d’instruments du marché monétaire ou d’autres instruments financiers visés au chapitre 3. points 1.e., 1.g. et 1.h., non entièrement libérés.
- La SICAV ne peut effectuer de ventes à découvert de valeurs mobilières, d’instruments du marché monétaire ou d’autres instruments financiers non entièrement libérés visés au chapitre 3. points 1.e., 1.g. et 1.h..


## Restrictions relatives aux techniques et instruments dérivés
- a.	Dispositions Générales :La SICAV est autorisée en outre à recourir aux techniques et instruments qui ont pour objet les valeurs mobilières et les instruments du marché monétaire aux conditions et dans les limites fixées par la CSSF pour autant que ces techniques et instruments soient employés aux fins d’une gestion efficace du portefeuille et/ou dans le but de protéger ses actifs et engagements.

Lorsque ces opérations concernent l’utilisation d’instruments dérivés, ces conditions et limites doivent être conformes aux dispositions de la Loi de 2010, ainsi qu’aux dispositions de la Circulaire CSSF 14/592 visant à transposer dans la réglementation luxembourgeoise applicable aux OPCVM soumis à la partie I de la Loi de 2010 les lignes de conduite « Guidelines for competent authorities and UCITS management companies – Guidelines on ETFs and other UCITS issues (Ref. ESMA/2014/937) » publiées le 18 décembre 2012 par l’Autorité Européenne des

## Marchés Financiers (« AEMF » ou « ESMA ») (les « Lignes de conduite ESMA »).
A cette fin, chaque Compartiment ou catégorie est notamment autorisé(e) à effectuer des transactions portant sur la vente ou l’achat de contrats de change à terme et de contrats à terme sur devises ainsi que sur la vente d’options d’achat et l’achat d’options de vente sur devises, dans le but de protéger ses actifs contre les fluctuations des taux de change ou d’optimiser son rendement, à des fins de gestion efficace de portefeuille. La SICAV pourra également recourir à des opérations de prêt de titres et de prise en pension en accord avec les prescriptions de la circulaire CSSF 08/356.
Lorsqu’un Compartiment recourt à des techniques et instruments, la fiche signalétique y afférente en fera mention et comprendra une description détaillée des risques associés à ces activités, y compris le risque de contrepartie et les conflits d'intérêts potentiels (dans la mesure où les facteurs de risques mentionnés dans cette partie générale du Prospectus ne les couvriraient pas) ainsi qu’une description de leur incidence sur le rendement de ce Compartiment. L'utilisation de ces techniques et instruments doit être en accord avec les meilleurs intérêts dudit Compartiment.
La fiche signalétique du Compartiment pertinent fait état de la politique concernant les coûts/frais opérationnels directs et indirects découlant des techniques de gestion efficace de portefeuille et qui peuvent être déduits du revenu délivré à ce Compartiment. Ces coûts et frais ne comprennent pas de revenus cachés. Le Compartiment en question doit mentionner l'identité de la / des entité(s) à laquelle / auxquelles les coûts et frais directs et indirects sont payés et indiquer si cette / ces entité(s) est/sont liée(s) à la Société de Gestion ou à la banque dépositaire.

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## SICAV de droit luxembourgeois à compartiments multiples - DECEMBRE 2022

## Les techniques et instruments employés aux fins d’une gestion efficace du portefeuille et/ou dans le but de protection de ses actifs et engagements doivent remplir les critères suivants :

## (a)ils sont économiquement appropriés, en ce sens que leur mise en œuvre est rentable ; ils sont utilisés en vue d’atteindre un ou plusieurs des objectifs suivants :
- réduction des risques ;
- réduction des coûts;
- création de capital ou de revenus supplémentaires pour le Compartiment concerné avec un niveau de risquecompatible avec le profil de risque du Compartiment concerné et les règles de diversification des risques telles que prévues par la Loi de 2010.
- les risques générés par ces activités soient pris en compte de manière appropriée par le processus de gestion de risques de la SICAV.

Les techniques et instruments remplissant les critères ci-dessus et portant sur des instruments du marché monétaire sont considérés être des techniques et instruments portant sur des instruments du marché monétaire pour les besoins de la gestion efficace de portefeuille tel que prévu par la Loi de 2010.
Dans son emploi de techniques et instruments aux fins d’une gestion efficace du portefeuille et/ou dans le but de protection de ses actifs et engagements, la SICAV se conformera à tout moment aux dispositions de la circulaire CSSF 14/592 et les Lignes de conduite ESMA.

## En particulier, l’utilisation de techniques et instruments qui ont pour objet des valeurs mobilières et autres instruments du marché monétaire ne doit pas :

## amener le Compartiment concerné à s’écarter de l’objectif d’investissement déclaré, ou
(b)ajouter des risques supplémentaires majeurs par rapport à la politique en matière de risques initialement décrite dans ce Prospectus en ce compris la fiche signalétique relative au Compartiment concerné.

## Tous les revenus résultant de techniques de gestion efficace de portefeuille, nets des coûts opérationnels directs et indirects seront restitués au Compartiment concerné.
En recourant à des techniques de gestion efficace de portefeuille la SICAV doit prendre en considération ces opérations lors de l'élaboration de son processus de gestion des risques de liquidité afin de garantir qu'elle soit à même de respecter ses obligations de rachat à tout moment.
Lorsque ces transactions portent sur des instruments dérivés, les conditions et limites fixées par la Loi de 2010, les dispositions réglementaires afférentes ainsi que les Lignes de conduite ESMA doivent être respectées. Le rapport annuel de la SICAV contient des informations détaillées sur:
- l'exposition obtenue au travers des techniques de gestion efficace de portefeuille ;
- l'identité de la/des contrepartie(s) à ces techniques de gestion efficace de portefeuille ;
- le type et le montant des garanties financières (ou collatéral) reçues par la SICAV afin de réduire le risque decontrepartie ; et
- les revenus découlant des techniques de gestion efficace de portefeuille pour l'ensemble de la période considérée, ainsi que les coûts et frais opérationnels directs et indirects occasionnés.


## En aucun cas, ces opérations ne doivent amener la SICAV à s’écarter de ses objectifs d’investissement.
b.	Conformément à la Loi de 2010 et de ses textes d’application et notamment en vertu de la Circulaire CSSF 11/512, la SICAV a mis en œuvre une politique de gestion des risques (Risk Management Process) afin d’évaluer les risques de marché (y compris le risque global), de liquidité, de contrepartie ainsi que de tous les autres risques (y compris le risque opérationnel) susceptibles d’être significatifs pour la SICAV compte tenu des objectifs et stratégies d’investissement, des styles et méthodes de gestion adoptés pour gérer les Compartiments.
Dans le cadre de cette politique de gestion du risque global, la SICAV détermine et mesure le risque global soit, à l’aide de l’approche par les engagements (commitment approach) soit, à l’aide de la méthode de la value at risk (« VaR »), comme indiqué dans les fiches signalétiques respectives de chacun des Compartiments qui figurent en

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## Annexe 1.
En mathématiques financières et en gestion des risques financiers, la VaR est une mesure largement utilisée du risque de perte sur un portefeuille particulier d’actifs financiers. Pour un portefeuille d’investissement, une probabilité et un horizon temporel donnés, la VaR mesure la perte pouvant être subie au cours d’une période déterminée dans des conditions de marché normales selon un intervalle de confiance défini. Le calcul de la VaR s’effectue sur la base d’un intervalle de confiance unilatéral de 99 % et d’une durée de détention de 20 jours. L’exposition des Compartiments fait l’objet de tests de résistance périodiques.

## L’exposition d’un Compartiment peut par ailleurs être accrue par des emprunts temporaires, dans la limite de 10 % de l’actif du Compartiment concerné.
La méthode utilisée pour calculer l’exposition globale et le niveau d’effet de levier escompté, tel que déterminé pour chaque Compartiment conformément à la réglementation applicable, sont indiqués dans les fiches signalétiques respectives.

## La SICAV veille à ce que le risque global lié aux instruments dérivés n’excède pas la valeur nette d’inventaire (la

## « VNI ») totale de son portefeuille.
Les risques sont calculés en tenant compte de la valeur courante des actifs sous-jacents, du risque de contrepartie, de l’évolution prévisible des marchés et du temps disponible pour liquider les positions.
La SICAV peut, dans le cadre de sa politique d’investissement et dans les limites fixées au point 1.g. ci-dessus, investir en instruments financiers dérivés pour autant que, globalement, les risques auxquels sont exposés les actifs sous-jacents n’excèdent pas les limites d’investissement fixées au point 1. Lorsque la SICAV investit dans des instruments financiers dérivés fondés sur un indice, ces investissements ne seront pas combinés aux limites fixées au point 1.

## Lorsqu’une valeur mobilière ou un instrument du marché monétaire comporte un instrument dérivé, ce dernier doit être pris en compte lors de l’application des dispositions du présent point.

## Restrictions relatives aux opérations de prêt sur titres
- La SICAV peut s'engager dans des opérations de prêt sur titres dans le cadre d'un système standardisé de prêt organisé par un organisme reconnu de compensation de titres ou par une institution financière de premier ordre spécialisée dans ce type d'opérations, à condition de respecter les règles suivantes :
- en principe, la SICAV doit recevoir une garantie dont la valeur est au moins égale à la valeur d'évaluation globale des titres prêtés au moment de la conclusion du contrat de prêt et pendant toute la durée du prêt.

Cette garantie doit être donnée sous forme de liquidités et/ou de titres émis ou garantis par les Etats membres de l'OCDE ou par leurs collectivités publiques territoriales ou par les institutions et organismes supranationaux à caractère communautaire, régional ou mondial, bloqués au nom de la SICAV jusqu'à l'expiration du contrat de prêt.
- les opérations de prêt ne peuvent pas porter sur plus de 50% de la valeur d'évaluation globale des titres en portefeuille au cas où la SICAV ne serait pas en droit d'obtenir à tout instant la résiliation du contrat et la restitution des titres prêtés.
- les opérations ne peuvent pas s'étendre au-delà d'une période de trente jours.


## Restrictions relatives aux opérations à réméré
- La SICAV peut s'engager dans des opérations à réméré qui consistent dans des achats et des ventes de titres dont les clauses réservent au vendeur le droit de racheter à l'acquéreur les titres vendus à un prix et à un terme stipulés18 


## SICAV de droit luxembourgeois à compartiments multiples - DECEMBRE 2022

## entre les deux parties lors de la conclusion du contrat et pour autant que les contreparties soient des institutions financières de premier ordre spécialisées dans ce type d'opérations.
Pendant la durée de vie d'un contrat d'achat à réméré, la SICAV ne peut pas vendre les titres qui font l'objet de ce contrat avant que le remboursement des titres par la contrepartie ne soit exercé ou que le délai de remboursement n'ait expiré ; la SICAV doit veiller à maintenir l'importance des opérations d'achat à réméré à un niveau tel qu'il lui soit à tout instant possible de faire face à son obligation de remboursement de ses propres Actions.

## Restrictions relatives aux opérations de mise ou de prise en pension de titres
- La SICAV peut s'engager dans des opérations de mise ou de prise en pension de titres, dont les clauses réservent au vendeur le droit ou l'obligation de racheter à l'acquéreur les titres vendus à un prix et à un terme stipulés entre les deux parties lors de la conclusion du contrat et pour autant que les contreparties soient des institutions financières de premier ordre spécialisées dans ce type d'opérations.

Pendant la durée d'un contrat de prise en pension de titres, la SICAV ne peut pas vendre les titres qui font l'objet de ce contrat ; la SICAV doit veiller à maintenir l'importance des opérations de prise en pension de titres à un niveau tel qu'il lui soit à tout instant possible de faire face à son obligation de remboursement de ses propres Actions. A l'échéance d'un contrat de mise en pension, la SICAV doit avoir des liquidités suffisantes lui permettant d'assurer son obligation de remboursement des titres.

## Restrictions relatives aux opérations de « repurchase » ou « repo »
- La SICAV peut s'engager dans des opérations de « repurchase » ou « repo » qui consistent dans des opérations, dans lesquelles une partie « vendeur » convient de vendre à l'autre « acheteur » des titres contre paiement du prix d'achat par l'acheteur au vendeur, assorties d'un engagement ferme de l'acheteur de vendre au vendeur des titres équivalents à une date certaine ou à la demande, moyennant paiement du prix d'achat par le vendeur à l'acheteur.


## La SICAV peut agir comme acheteur ou vendeur dans des opérations de « repo ».

## Les contreparties doivent être des institutions de premier ordre spécialisées dans ce type d'opérations.
Pendant la durée de vie d'un contrat de « repo » où la SICAV agit en tant qu'acheteur, la SICAV ne peut pas vendre les titres qui font l'objet de ce contrat avant que le remboursement des titres ne soit exercé par la contrepartie ou que le délai de remboursement n'ait expiré.
La SICAV doit veiller à maintenir l'importance de ces opérations à un niveau tel qu'il lui soit à tout instant possible de faire face à son obligation de remboursement de ses propres Actions. A l'échéance d'un contrat de « repo » où la SICAV agit en tant que vendeur, la SICAV doit avoir des liquidités suffisantes lui permettant d'assurer son obligation de remboursement des titres.

## Restrictions relatives aux opérations de « buy/sell »
- La SICAV peut s'engager dans des opérations de « buy/sell » pour lesquelles le vendeur convient de vendre l'obligation au comptant et de la racheter ultérieurement. Le prix de vente de l'obligation inclut les intérêts courus sur le coupon à la date de vente, et le prix de remboursement inclut ce montant initial et les intérêts du « repo ».


## Les opérations de « buy/sell » sont soumises aux mêmes conditions que celles applicables aux opérations de

## « repo ».

## 1	La Société de Gestion emploie une méthode de gestion des risques qui permet de contrôler et de mesurer à tout
- moment le risque associé aux positions et la contribution de celles-ci au profil de risque général du portefeuille et qui permet une évaluation précise et indépendante de la valeur des instruments dérivés de gré à gré. La méthode de gestion des risques employée est fonction de la politique d'investissement spécifique de chaque compartiment. A moins qu’il n’en soit autrement disposé pour un Compartiment particulier dans la fiche signalétique correspondante, l’approche par les engagements sera utilisée pour mesurer le risque global.


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