Furthermore, certain transactions are entered into on the basis of complex legal documents. Such documents may be difficult to enforce or may be the subject of a dispute as to interpretation in certain circumstances.
- Reinvestment of collateral riskFollowing reinvestment of collateral as defined above, the entirety of the risk considerations set out in this section regarding regular investments apply.
- Liquidity riskA number of the financial derivative instruments that the Investment Manager is likely to use will be traded over-the-counter, rather than on recognised exchanges. There is risk with such investments, that the more bespoke they become and the more complex they become theharder it is to unwind the positions at market prices. However it is the intention of the Investment Manager to invest mainly in financial derivative instruments which have a liquid underlying investment that is traded on a recognised exchange in order to reduce the exposure to liquidity risk.
- Basis riskBasis risk is the risk of loss due to a divergence in the difference between two rates or prices. There will be occasions where the Fund will use financial derivative instruments such as sector swaps to hedge out existing market exposure to a particular basket of stocks. Although the underlying constituents of the swap used may be similar to the basket of stocks being hedged against, it is likely that there will be differences in the composition and this may have an adverse impact on the hedging arrangement.
- Cash flow riskWith most derivative contracts the counterparty will require the investor to place a margin payment with it at the outset of the contract, and this margin payment will be subject to additional top-ups if and when the market moves against the investor. There is a risk therefore that the Investment Manager will have insufficient cash in the Fund to meet the margin calls necessary to sustain its position in a derivative contract. In such circumstances the Investment Manager will either have to close out the position, or dispose of other assets in the Fund to raise the required margin call.

Translation (ENFR, 2021-04-01):
Par ailleurs, certaines transactions sont conclues sur la base de documents juridiques complexes. Il peut être difficile de faire exécuter de tels documents qui peuvent aussi faire l'objet d'un différend d'interprétation dans certaines circonstances.
- Risque lié au réinvestissement de garantiesSuite au réinvestissement de garanties tel que défini ci-dessus, l'ensemble des facteurs de risque établis à la présente section concernant des investissements s'appliquent.
- Risque de liquiditéCertains instruments financiers dérivés dans lesquels le Gestionnaire de portefeuille est susceptible d’investir seront négociés sur des marchés de gré à gré plutôt que sur des bourses reconnues. Ces investissements comportent un risque dans la mesure où plus ils sont personnalisés et complexes, plus il sera difficile de dénouer les positions aux prix du marché. Cela dit, il est dans l’intention du Gestionnaire de portefeuille d’investir essentiellement dans des instruments financiers dérivés dont le sous-jacent est liquide et qui sont négociés sur une bourse reconnue afin de limiter l’exposition du Compartiment au risque de liquidité.
- Risque de baseLe risque de base correspond au risque de perte découlant d’un changement de la relation entre deux taux ou deux prix. Il peut arriver que le Compartiment utilise des instruments financiers dérivés tels que des swaps sectoriels dans le but de couvrir une exposition existante à un panier d’actions donné. Si les sous-jacents du swap peuvent être similaires au panier d’actions sur lequel porte la couverture, il se peut que leur composition ne soit pas tout à fait identique, ce qui peut avoir un impact défavorable sur la couverture mise en place.
- Risque lié aux flux de trésorerieDans la plupart des contrats dérivés, la contrepartie établit à la conclusion du contrat une marge à verser par l’investisseur, et cette marge peut être relevée ultérieurement si et quand le marché évolue en défaveur de l’investisseur. Le risque existe dès lors que le Gestionnaire de portefeuille ne puisse trouver au sein du Compartiment les liquidités suffisantes pour satisfaire aux appels de marge destinés à maintenir sa position dans le contrat dérivé. Dans ce cas, le Gestionnaire de portefeuille devra soit clôturer sa position, soit céder d’autres actifs du Compartiment de manière à pouvoir satisfaire à l’appel de marge.