The sub-fund may also invest in Non-African companies, which may be listed on Non-African Stock Exchanges, and the liquidity in respect of such investments may also be limited.
The sub-fund may endeavour to realise invest- ments in unlisted companies through listing on the relevant African stock exchange. However, there is no guarantee that such stock exchanges will provide liquidity for the sub-fund´s investment in unlisted companies. The Investment Company may have to resell the investments of the sub- fund in privately negotiated transactions and the prices realised from these sales could be less than those originally paid by the sub-fund or less than what may be considered to be the fair value or actual market value of such securities.
- Investment restrictions in listed companies in AfricaTrading on the African stock exchanges could be subject to various restrictions. There may also be restrictions on the total foreign ownership of listed companies in certain African countries.
- Investments in unlisted companies and in unlisted non-African companiesGenerally, where the sub-fund invests in securities of unlisted companies or unlisted non-African companies, whether or not traded on an OTC Market, there is no guarantee that the sub-fund will be able to realise the fair value of such securities due to the tendency of such companies to have limited liquidity and comparatively high price volatility. Furthermore, there may be no reliable price source available. Estimates of fair market value of such investments are inherently difficult to establish and are the subject of substantial uncer- tainty. Furthermore, any companies whose securi- ties are not publicly traded may not be subject to disclosure and other legal requirements that would otherwise be applicable if their securities were traded on a public exchange.

Translation (ENFR, 2023-01-01):
Le compartiment peut aussi investir dans des sociétés non africaines cotées sur des Bourses non africaines, et la liquidité relative à de tels investissements peut alors être limitée.
Le compartiment peut tenter de réaliser des investissements dans des sociétés non cotées par une introduction sur la Bourse africaine concer- née. Cependant, rien ne garantit que de telles Bourses pourront fournir la liquidité à l’investisse- ment du compartiment dans les sociétés non cotées. La société d’investissement peut devoir revendre les investissements du compartiment dans le cadre d’opérations négociées de gré à gré et les prix réalisés au cours de ces ventes peuvent s’avérer être inférieurs à ceux versés par le com- partiment à l’origine ou inférieurs à ce qui peut être considéré comme étant leur juste valeur ou la valeur réelle de marché de ces titres.
- Limites de placement dans les sociétés cotées en AfriqueLes opérations réalisées sur les Bourses africaines peuvent être soumises à différentes restrictions. Il peut exister des restrictions relatives à la pro- priété totale étrangère des sociétés cotées dans certains pays d’Afrique.
- Investissements dans des sociétés non cotées et dans des sociétés africaines non cotéesGénéralement, quand le compartiment investit dans des titres de sociétés non cotées ou des sociétés non africaines non cotées, négociés ou non sur un marché de gré à gré, rien ne garantit que le compartiment pourra générer la juste valeur de ces titres du fait de la tendance de ces sociétés à ne posséder qu’une liquidité limitée et une volatilité relativement forte des cours. En outre, aucune source fiable n’est susceptible d’exister quant à leur cours. De tels investissements sont, par essence, difficiles à évaluer et sont l’objet d’un degré substantiel d’incertitude. En outre, toute société dont les titres ne sont pas échangés publiquement ne peut pas être assujettie à des exigences et à d’autres obligations juridiques qui seraient autrement applicables si leurs titres étaient négociés en Bourse.