# Appendix I
## Investment Restrictions
The Directors have adopted the following restrictions relating to the investment of the Company's assets and its activities unless otherwise provided for in Appendix III for specific Funds. These restrictions and policies may be amended from time to time by the Directors if and as they shall deem it to be in the best interests of the Company in which case this Prospectus will be updated.
The investment restrictions imposed by Luxembourg law must be complied with by each Fund. Those restrictions in section 1(D) below are applicable to the Company as a whole.
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#### Investment in Transferable Securities and Liquid Assets
	- The Company will invest in:
		- transferable securities and Money Market Investments admitted to or dealt in on a Regulated Market; and/or
		- recently issued transferable securities and Money Market Investments, provided that:
			- the terms of issue include an undertaking that application will be made for admission to official listing on a stock exchange or on another Regulated Market which operates regularly, is recognised and open to the public and
			- such admission is secured within one year of the issue and/or

		- units of UCITS and/or of other UCI, whether situated in an EU member state or not, provided that:
			- such other UCIs have been authorised under laws which provide that they are subject to supervision considered by the CSSF to be equivalent to that laid down in EU Law, and that cooperation between authorities is sufficiently ensured,
			- the level of protection for Shareholders in such other UCIs is equivalent to that provided for Shareholders in a UCITS, and in particular that the rules on assets segregation, borrowing, lending, and uncovered sales of transferable securities and Money Market Investments are equivalent to the requirements of the UCITS Directive,
			- the business of such other UCIs is reported in half-yearly and annual reports to enable an assessment of the assets and liabilities, income and operations over the reporting period,
			- no more than 10% of the assets of the UCITS or of the other UCIs, whose acquisition is contemplated, can, according to their constitutional documents, in aggregate be invested in units of other UCITS or other UCIs; and/or

		- deposits with credit institutions which are repayable on demand or have the right to be withdrawn, and maturing in no more than 12 months, provided that the credit institution has its registered office in a country which is an EU member state or, if the registered office of the credit institution is situated in a non-EU member state, provided that it is subject to prudential rules considered by the CSSF as equivalent to those laid down in EU Law; and/or
		- derivatives, including equivalent cash-settled instruments, dealt on a Regulated Market, and/or derivatives dealt over-the-counter, provided that:
			- the underlying consists of securities covered by this section 1(A), Financial Indices, interest rates, foreign exchange rates or currencies, in which the Funds may invest according to their investment objective;
			- the counterparties to OTC derivatives transactions are institutions subject to prudential supervision, and belonging to the categories approved by the CSSF;
			- the OTC derivatives are subject to reliable and verifiable valuation on a daily basis and can be sold, liquidated or closed by an offsetting transaction at any time at their fair value at the Company's initiative.




and/or
- Money Market Investments other than those dealt in on a Regulated Market, if the issue or the issuer of such instruments are themselves regulated for the purpose of protecting investors and savings, and provided that such instruments are:
	- issued or guaranteed by a central, regional or local authority or by a central bank of an EU Member State, the European Central Bank, the EU or the European Investment Bank, a non-EU Member State or, in case of a Federal State, by one of the members making up the federation, or by a public international body to which one or more EU Member States belong, or
	- issued by an undertaking any securities of which are dealt in on Regulated Markets, or
	- issued or guaranteed by an establishment subject to prudential supervision, in accordance with criteria defined in EU Law, or
	- issued by other bodies belonging to categories approved by the CSSF provided that investments in such instruments are subject to investor protection equivalent to that laid down in the first, the second or the third indent and provided that the issuer is a company whose capital and reserves amount to at least EUR 10,000,000 and which presents and publishes its annual accounts in accordance with the Directive 2013/ 34/EU, is an entity which, within a group of companies which includes one or several listed companies, is dedicated to the financing of thegroup or is an entity which is dedicated to the financing of securitisation vehicles which benefit from a banking liquidity line.


In addition, the Company may invest a maximum of 10% of the Net Asset Value of any Fund in transferable securities or Money Market Investments other than those referred to under (A)(1), (A)(2) and (A)(6) above.
- Under the conditions and within the limits laid down by the Law, the Company may, to the widest extent permitted by the Luxembourg laws and regulations(i) create any Fund qualifying either as a feeder UCITS (a "Feeder UCITS") or as a master UCITS (a "Master UCITS"), (ii) convert any existing Fund into a Feeder UCITS, or (iii) change the Master UCITS of any of its Feeder UCITS.

A Feeder UCITS shall invest at least 85% of its assets in the units of another Master UCITS. A Feeder UCITS may hold up to 15% of its assets in one or more of the following:
- ancillary liquid assets in accordance with paragraph B below;
- derivatives, which may be used only for hedging purposes;For the purposes of compliance with section 3 below, the Feeder UCITS shall calculate its global exposure related to derivatives by combining its own direct exposure under the above paragraph, (b) with either:
- the Master UCITS actual exposure to derivatives in proportion to the Feeder UCITS investment into the Master UCITS; or
- the Master UCITS potential maximum global exposure to derivatives provided for in the Master UCITS management regulations or instruments of incorporation in proportion to the Feeder UCITS investment into the Master UCITS.
- Each Fund may hold ancillary liquid assets. Liquid assets used to back-up derivatives exposure are not considered as ancillary liquid assets.
	- Each Fund may invest no more than 10% of its Net Asset Value in transferable securities or Money Market Investmemts issued by the same issuing body (and in the case of structured financial instruments embedding derivatives, both the issuer of the structured financial instruments and the issuer of the underlying securities). Each Fund may not invest more than 20% of its net assets in deposits made with the same body. The risk exposure to a counterparty of a Fund in an OTC derivatives transaction may not exceed 10% of its net assets when the counterparty is a credit institution referred to in paragraph 1(A)(4) above or 5% of its net assets in other cases.
	- Furthermore, where any Fund holds investments in transferable securities and Money Market Investments of any issuing body which individually exceed 5% of the Net Asset Value of such Fund, the total value of all such investments must not account for more than 40% of the Net Asset Value of such Fund.


This limitation does not apply to deposits and OTC derivatives transactions made with financial institutions subject to prudential supervision.
Notwithstanding the individual limits laid down in paragraph (C)(1), a Fund may not combine:
- investments in transferable securities or Money Market Investments issued by,
- deposits made with, and/or
- exposures arising from OTC derivatives transactions undertaken witha single body in excess of 20% of its net assets.
- The limit of 10% laid down in paragraph (C)(1) above shall be 35% in respect of transferable securities or Money Market Investments which are issued or guaranteed by an EU member state, its local authorities or by an Eligible State or by public international bodies of which one or more EU member states are members.
- The limit of 10% laid down in paragraph (C)(1) above shall be 25% in respect of debt securities which are issued by highly rated credit institutions having their registered office in an EU member state and which are subject by law to a special public supervision for the purpose of protecting the holders of such debt securities, provided that the amount resulting from the issue of such debt securities are invested, pursuant to applicable provisions of the law, in assets which are sufficient to cover the liabilities arising from such debt securities during the whole period of validity thereof and which are assigned to the preferential repayment of capital and accrued interest in the case of a default by such issuer.
- If a Fund invests more than 5% of its assets in the debt securities referred to in the sub-paragraph above and issued by one issuer, the total value of such investments may not exceed 80% of the value of the assets of such Fund.
- The transferable securities and Money Market Investments referred to in paragraphs (C)(3) and (C)(4) are not included in the calculation of the limit of 40% referred to in paragraph (C)(2).

The limits set out in paragraphs (C)(1), (C)(2), (C)(3) and (C)(4) above may not be aggregated and, accordingly, the value of investments in transferable securities and Money Market Investments issued by the same body, in deposits or derivatives made with this body, effected in accordance with paragraphs (C) (1), (C)(2), (C)(3) and (C)(4) may not, in any event, exceed a total of 35% of each Fund's Net Asset Value.
Companies which are included in the same group for the purposes of consolidated accounts, as defined in accordance with Directive 2013/34/EU or in accordance with recognised international accounting rules, are regarded as a single body for the purpose of calculating the limits contained in this paragraph (C).
A Fund may cumulatively invest up to 20% of its net assets in transferable securities and Money Market Investments within the same group.
- Without prejudice to the limits laid down in paragraph (D), the limits laid down in this paragraph
- shall be 20% for investments in shares and/or bonds issued by the same body when the aim of a Fund's investment policy is to replicate the composition of a certain stock or bond index which is recognised by the CSSF, provided
- the composition of the index is sufficiently diversified,
- the index represents an adequate benchmark for the market to which it refers,
- it is published in an appropriate manner.

The limit laid down in the sub-paragraph above is raised to 35% where it proves to be justified by exceptional market conditions in particular in Regulated Markets where certain transferable securities or Money Market Investments are highly dominant provided that investment up to 35% is only permitted for a single issuer.
(8) Where any Fund has invested in accordance with the principle of risk spreading in transferable securities or Money Market Investments issued or guaranteed by an EU member state, by its local authorities or by an Eligible State or by public international bodies of which one or more EU member states are members, the Company may invest 100% of the Net Asset Value of any Fund in such securities provided that such Fund must hold securities from at least six different issues and the value of securities from any one issue must not account for more than 30% of the Net Asset Value of the Fund.
Subject to having due regard to the principle of risk spreading, a Fund need not comply with the limits set out in this paragraph (C) for a period of 6 months following the date of its launch.
- The Company may not normally acquire shares carrying voting rights which would enable the Company to exercise significant influence over the management of the issuing body.
- Each Fund may acquire no more than (a) 10% of the non-voting shares of any single issuing body, (b) 10% of the value of debt securities of any single issuing body, (c) 10% of the Money Market Investments of the same issuing body. However, the limits laid down in (b) and (c) above may be disregarded at the time of acquisition if at that time the gross amount of the debt securities or of the Money Market Investments or the net amount of securities in issue cannot be calculated.

The limits set out in paragraph (D)(1) and (2) above shall not apply to:
- transferable securities and Money Market Investments issued or guaranteed by an EU member state or its local authorities;
- transferable securities and Money Market Investments issued or guaranteed by any other Eligible State;
- transferable securities and Money Market Investments issued by public international bodies of which one or more EU member states are members; or
- shares held in the capital of a company incorporated in a non-EU member state which invests its assets mainly in the securities of issuing bodies having their registered office in that state where, under the legislation of that state, such holding represents the only way in which such Fund's assets may invest in the securities of the issuing bodies of that state, provided, however, that such company in its investment policy complies with the limits laid down in Articles 43, 46 and 48 (1) and (2) of the Law.
- No Fund may invest more than 10% of its net assets in units of UCITS or other UCIs, unless otherwise specified in Appendix III, and funds identified as Feeder UCITS as provided for in the investment objective and policy in Appendix III. In addition, except for funds identified as Feeder UCITS, the following limits shall apply:
	- If a Fund is allowed to invest more than 10% of its net assets in units of UCITS and/or UCIs, this Fund may not invest more than 20% of its net assets in units of a single UCITS or other UCI. Investments made in units of UCIs other than UCITS may not, in aggregate, exceed 30% of the net assets of a Fund.
	- When a Fund invests in the units of other UCITS and/ or other UCIs linked to the Company by common management or control, or by a direct or indirect holding of more than 10% of the capital or the voting rights, or managed by a management company linked to the Investment Manager, no subscription or redemption fees may be charged to the Company on account of its investment in the units of such other UCITS and/or UCIs. In respect of a Fund's investments in UCITS and other UCIs linked to the Company as described in the preceding paragraph, there shall be no management fee charged to that portion of the assets of the relevant Fund. The Company will indicate in its annual report the total management fees charged both to the relevant Fund and to the UCITS and other UCIs in which such Fund has invested during the relevant period.
	- A Fund may acquire no more than 25% of the units or shares of the same UCITS and/or other UCI. This limit may be disregarded at the time of acquisition if at that time the gross amount of the units or shares in issue cannot be calculated. In case of a UCITS or other UCI with multiple sub-funds, this restriction is applicable by reference to all units or shares issued by the UCITS/UCI concerned, all sub-funds combined.
	- The underlying investments held by the UCITS or other UCIs in which the Funds invest do not have to be considered for the purpose of the investment restrictions set forth under section 1(C) above.

- A Fund (the "Investing Fund") may subscribe, acquire and/or hold securities to be issued or issued by one or more Funds (each, a "Target Fund") without the Company being subject to the requirements of the law of 10 August 1915 on commercial companies, as amended,with respect to the subscription, acquisition and/or the holding by a company of its own shares, under the condition however that:
- the Target Fund(s) do(es) not, in turn, invest in the Investing Fund invested in this (these) Target Fund (s); and
- no more than 10% of the assets that the Target Fund(s) whose acquisition is contemplated may be invested in units of other Target Funds; and
- voting rights, if any, attaching to the Shares of the Target Fund(s) are suspended for as long as they are held by the Investing Fund concerned and without prejudice to the appropriate processing in the accounts and the periodic reports; and
- in any event, for as long as these securities are held by the Investing Fund, their value will not be taken into consideration for the calculation of the net assets of the Company for the purposes of verifying the minimum threshold of the net assets imposed by the Law.
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#### Investment in Other Assets
	- The Company will neither make investments in precious metals, commodities or certificates representing these. In addition, the Company will not enter into derivatives on precious metals or commodities. This does not prevent the Company from gaining exposure to precious metals or commodities by investing into financial instruments backed by precious metals or commodities, or financial instruments whose performance is linked to precious metals or commodities.
	- The Company will not purchase or sell real estate or any option, right or interest therein, provided the Company may invest in securities secured by real estate or interests therein or issued by companies which invest in real estate or interests therein.
	- The Company may not carry out uncovered sales of transferable securities, Money Market Investments or other financial instruments referred to in sections 1(A)(3),(5) and (6).

- The Company may not borrow for the account of any Fund, other than amounts which do not in aggregate exceed 10% of the Net Asset Value of the Fund, and then only as a temporary measure. For the purpose of this restriction back to back loans are not considered to be borrowings.
- The Company will not mortgage, pledge, hypothecate or otherwise encumber as security for indebtedness any securities held for the account of any Fund, except as may be necessary in connection with the borrowings mentioned in paragraph (D) above, and then such mortgaging, pledging, or hypothecating may not exceed 10% of the Net Asset Value of each Fund. In connection with swap transactions, option and forward exchange or futures transactions the deposit of securities or other assets in a separate account shall not be considered a mortgage, pledge or hypothecation for this purpose.
- The Company may acquire securities in which it is permitted to invest in pursuit of its investment objective and policy through underwriting or sub-underwriting.
- The Company will on a Fund by Fund basis comply with such further restrictions as may be required by the regulatory authorities in any country in which the Shares are marketed.
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#### Derivatives

As specified in section 1(A)(5) above, the Company may in respect of each Fund invest in derivatives.
The Company shall ensure that the global exposure of each Fund relating to derivatives does not exceed the total net assets of that Fund. The Fund's overall risk exposure shall consequently not exceed 200% of its total net assets. In addition, this overall risk exposure may not be increased by more than 10% by means of temporary borrowings (as referred to in section 2(D) above) so that it may not exceed 210% of any Fund's total net assets under any circumstances.
The global exposure relating to derivatives is calculated taking into account the current value of the underlying assets, the counterparty risk, foreseeable market movements and the time available to liquidate the positions. This shall also apply to the following sub-paragraphs.
Each Fund may invest, as a part of its investment policy and within the limits laid down in section 1(A)(7) and section 1(C) (5), in derivatives provided that the exposure to the underlying assets does not exceed in aggregate the investment limits laid down in sections 1(C)(1) to (7).
When a Fund invests in index-based derivatives compliant with the provisions of sections 1(C)(1) to (7), these investments do not have to be combined with the limits laid down in section 1(C). The frequency of the review and rebalancing of the composition of the underlying index of such derivatives varies per index and could be daily, weekly, monthly, quarterly or annually. The rebalancing frequency will have no impact in terms of costs in the context of the performance of the investment objective of the relevant Fund.
When a transferable security or Money Market Investments embeds a derivative, the latter must be taken into account when complying with the requirements of these restrictions. Transferable securities or Money Market Investments backed by other assets are not deemed to embed a derivative.
The Funds may use derivatives for investment purposes and for hedging purposes, within the limits of the Regulations. Under no circumstances shall the use of these instruments and techniques cause a Fund to diverge from its investment policy or objective. The risks against which the Funds could be hedged may be, for instance, market risk, foreign exchange risk, interest rates risk, credit risk, volatility or inflation risks.
Each Fund may invest in financial derivative instruments that are traded OTC including, without limitation, total return swaps, contracts for difference or other financial derivative instruments with similar characteristics, in accordance with the conditions set out in Appendix I and the investment objective and policy of each Fund. Such OTC derivatives shall, to the extent capable of being held in custody, be safekept by the Depositary.
A total return swap is an agreement in which one party (total return payer) transfers the total economic performance of a reference obligation to the other party (total return receiver). Total economic performance includes income from interest and fees, gains or losses from market movements, and credit losses.
Total return swaps entered into by a Fund may be in the form of funded and/or unfunded swaps. An unfunded swap means a swap where no upfront payment is made by the total return receiver at inception. A funded swap means a swap where the total return receiver pays an upfront amount in return for the total return of the reference asset and can therefore be costlier due to the upfront payment requirement.
All revenue arising from total return swaps, net of direct and indirect operational costs and fees, will be returned to each Fund.
Agreements on OTC derivatives
A Fund may enter into agreements on OTC derivatives. The counterparties to any OTC derivatives transactions, such as total return swaps, contracts for difference, repurchase and reverse repurchase transactions or other derivatives, entered into by a Fund, are selected from a list of counterparties approved by the Management Company. The Management Company will aim to select the best available counterparties for any given markets in accordance with its group internal policy. The counterparties will be institutions which are either credit institutions or investment firms in each case with a registered office in an EU Member State, a G10 country or another country whose prudential rules are considered equivalent by the CSSF for this purpose, which are authorised under the MiFID directive or a similar set of rules and which are subject to prudential supervision. Such firms will, at trade inception either be rated BBB/Baa2 or above or have been approved by Schroders’ Group Agency Credit Risk Committee. The Management Company monitors the ongoing creditworthiness of all counterparties and the list may be amended. The counterparties will have no discretion over the composition or management of the relevant Fund’s portfolio or over the underlying of the financial derivative instruments. The identity of the counterparties will be disclosed in the annual report of the Company.
Since the counterparties with which the Funds enter into total return swaps do not assume any discretion over the Fund's investments (including the reference assets, if any), no approval of the counterparties is required for any transactions relating to the investments of the Funds.
Unless specified otherwise in Appendix III, the global exposure relating to derivatives will be calculated using a commitment approach. Funds applying a Value-at-Risk (VaR) approach to calculate their global exposure will contain an indication thereto in Appendix III.
Global exposure
A Fund's global exposure is limited to the total net value of its portfolio.
Commitment Approach
Under the commitment approach, derivatives positions are converted into equivalent positions in the underlying asset, using market price or future price/notional value when more conservative.
VaR approach
VaR reports will be produced and monitored on a daily basis based on the following criteria:
- 1 month holding period;
- 99% unilateral confidence interval;
- at least a one year effective historical observation period (250 days) unless market conditions require a shorter observation period; and
- parameters used in the model are updated at least quarterly.

Stress testing will also be applied at a minimum of once per month.
VaR limits are set using an absolute or relative approach.
Absolute VaR approach
The absolute VaR approach is generally appropriate in the absence of an identifiable reference portfolio or benchmark, for example with absolute return funds. Under the absolute VaR approach a limit is set as a percentage of the Net Asset Value of the Fund. The absolute VaR limit of a Fund has to be set at or below 20% of its Net Asset Value. This limit is based upon a 1 month holding period and a 99% unilateral confidence interval.
Relative VaR approach
The relative VaR approach is used for Funds where a VaR benchmark reflecting the investment strategy which the Fund is pursuing is defined. Under the relative VaR approach a limit is set as a multiple of the VaR of a benchmark or reference portfolio. The relative VaR limit of a fund has to be set at or below twice the VaR of the Fund's VaR benchmark. Information on the specific VaR benchmark used are disclosed in Appendix III hereunder.
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#### Use of Techniques and Instruments relating to transferable securities and Money Market Investments

Techniques and instruments (including, but not limited to, securities lending, repurchase agreements and reverse repurchase agreements) relating to transferable securities and Money Market Investments may be used by each Fund for the purpose of efficient portfolio management and where this is in the best interest of the Fund and in line with its investment objective and investor profile.
To the extent permitted by and within the limits prescribed by the Regulations and in particular (i) the CSSF Circular 08/ 356 relating to the use of financial techniques and instruments (as may be amended, supplemented or replaced from time to time) and (ii) the CSSF circular 14/592 relating to ESMA Guidelines on ETFs and other UCITS issues, each Fund may for the purpose of generating additional capital or income or for reducing its costs or risks, enter as purchaser or seller into optional or non-optional repurchase or reverse repurchase transactions and engage in securities lending transactions.
The Company will, for the time being, not engage in securities lending transactions. Should the Company decide to use such techniques in the future, the Company will update this Prospectus accordingly and will comply with the Regulations and in particular CSSF Circular 14/592 relating to ESMA guidelines on ETFs and other UCITS issues and Regulation (EU) 2015/2365 of 25 November 2015 on transparency of securities financing transactions and of reuse.
Securities lending
Should the Company engage in securities lending, each Fund will only engage in securities lending transactions with first class institutions specialising in these types of transactions and which are subject to prudential supervision considered by the CSSF to be equivalent to that laid down in EU law.
Each Fund must ensure that it is able at any time to recall any security that has been lent out or terminate any securities lending agreement into which it has entered.
In respect of securities loans, the Fund will ensure that its counterparty delivers and each day maintains collateral of at least the market value of the securities lent. Such collateral must be in the form of cash or securities that satisfy the requirements of the Regulations. Such collateral shall comply with the requirements set out in section 5. "Management of Collateral" below.
Reverse repurchase and repurchase agreements
Repurchase agreements consist of transactions governed by an agreement whereby a party sells securities or instruments to a counterparty, subject to a commitment to repurchase them, or substituted securities or instruments of the same description, from the counterparty at a specified price on a future date specified, or to be specified, by the transferor.
Such transactions are commonly referred to as repurchase agreements for the party selling the securities or instruments, and reverse repurchase agreements for the counterparty buying them.
Should a Fund engage in reverse repurchase and repurchase agreements, the Fund will only enter into reverse repurchase and repurchase agreements with counterparties which are subject to prudential supervision rules considered by the CSSF as equivalent to that laid down in EU law.
A Fund that enters into a reverse repurchase agreement shall ensure that it is able at any time to recall the full amount of cash or to terminate the reverse repurchase agreement.
A Fund that enters into a repurchase agreement shall ensure that it is able at any time to recall any securities subject to the repurchase agreement or to terminate the repurchase agreement into which it has entered.
Fixed-term repurchase and reverse repurchase agreement that do not exceed seven days shall be considered as arrangements on terms that allow the assets to be recalled at any time by the Fund.
Each Fund shall ensure that the level of its exposure to repurchase and reverse repurchase agreements is such that it is able to comply at all times with its redemption obligations.
The collateral received shall comply with the requirements set out in section 5. "Management of Collateral" below.
All revenues arising from reverse repurchase and repurchase agreements, net of direct and indirect operational costs and fees, will be returned to each Fund. Information on direct and indirect operational costs and fees that may be incurred in this respect as well as the identity of the entities to which such costs and fees are paid, as well as relationship they may have with the Depositary or the Management Company (if any), will be available in the Company’s annual report.
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#### Management of Collateral

The risk exposures to a counterparty arising from OTC derivatives transactions and efficient portfolio management techniques shall be combined when calculating the counterparty risk limits provided for in section 1(C) above.
Collateral received for the benefit of a Fund may be used to reduce its counterparty risk exposure if it complies with the conditions set out in applicable laws and regulations. Where a Fund enters into OTC derivatives transactions and efficient portfolio management techniques, all collateral used to reduce counterparty risk exposure shall comply with the following criteria at all times:
- Any collateral received other than cash shall be of high quality, highly liquid and traded on a Regulated Market or multilateral trading facility with transparent pricing in order that it can be sold quickly at a price that is close to pre-sale valuation. Collateral received shall also comply with the provisions in section 1(D) above.
- Collateral received shall be valued on at least a daily basis. Assets that exhibit high price volatility shall not be accepted as collateral unless suitably conservative haircuts are in place.
- Collateral received shall be of high quality.
- The collateral received shall be issued by an entity that is independent from the counterparty and is expected not to display a high correlation with the performance of the counterparty.
- Collateral shall be sufficiently diversified in terms of country, markets and issuers. The criterion of sufficient diversification with respect to issuer concentration is considered to be respected if the Fund receives from a counterparty of efficient portfolio management and over- the-counter derivatives transactions a basket of collateral with a maximum exposure to a given issuer of 20% of its Net Asset Value. When a Fund is exposed to different counterparties, the different baskets of collateral shall be aggregated to calculate the 20% limit of exposure to a single issuer. By way of derogation, a Fund may be fully collateralised in different transferable securities and Money Market Investments issued or guaranteed by a Member State of the EU, one or more of its local authorities, Eligible State or a public international body to which one or more of the local Member States of the EU belong. In that case the Fund must receive securities from at least six different issues, but securities from any single issue shall not account for more than 30% of the Net Asset Value of the Fund.
- Where there is a title transfer, the collateral received shall be held by the Depositary or one of its Correspondents to which the Depositary has delegated the custody of such collateral. For other types of collateral arrangement, the collateral can be held by a third party custodian which is subject to prudential supervision, and which is unrelated to the provider of the collateral.
- Collateral received shall be capable of being fully enforced by the Fund at any time without reference to or approval from the counterparty, and where applicable, collateral received should also comply with the control limits set out in this section.
- Subject to the above conditions, permitted forms of collateral include:
	- cash and cash equivalents, including short-term bank certificates and Money Market Investments;Government Bonds	One year or under	98%

- government bonds with any maturity issued by countries including but not limited to the UK, the USA, France and Germany with no minimum rating.

Collateral will be valued, on a daily basis, using available market prices and taking into account appropriate haircuts which will be determined for each asset class based on the haircut policy adopted by the Management Company.
- Non-cash collateral received shall not be sold, re-invested or pledged.
- Cash collateral that isn't received on behalf of currency hedged Share Classes shall only be:
	- placed on deposit with entities as prescribed in section 1(A)(6) above;
	- invested in high-quality government bonds;More than one year up to and including five yearsMore than five years up to and including ten yearsMore than ten years up to and including thirty yearsMore than thirty years up to and including forty yearsMore than forty years up to and including fifty years

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#### Risk Management Process

96%-97%
93%-95%
93%
90%
87%
- used for the purpose of reverse repurchase transactions provided the transactions are with credit institutions subject to prudential supervision and the Fund is able to recall at any time the full amount of cash on accrued basis;
- invested in short-term money market funds as defined in the "ESMA Guidelines on a Common Definition of European Money Market Funds", issued by ESMA (CESR/10-049) as amended from time to time or in Money Market Funds as defined in MMFR, once applicable.

Re-invested cash collateral shall be diversified in accordance with the diversification requirements applicable to non-cash collateral as set out above. Re-investment of cash collateral involves certain risks for a Fund, as described in Appendix II.20.
Collateral policy
Collateral received by the Fund shall predominantly be limited to cash and government bonds.
Haircut policy
The following haircuts for collateral in OTC transactions are applied by the Management Company (the Management Company reserves the right to vary this policy at any time in which case this Prospectus will be updated accordingly):
The Company will employ a risk management process which enables it with the Investment Manager to monitor and measure at any time the risk of the positions, the use of efficient portfolio management techniques, the management of collateral and their contribution to the overall risk profile of each Fund. The Company or the Investment Manager will employ, if applicable, a process for accurate and independent assessment of the value of any OTC derivatives.
Upon request of an Investor, the Management Company will provide supplementary information relating to the quantitative limits that apply in the risk management of each Fund, to the methods chosen to this end and to the recent evolution of the risks and yields of the main categories of instruments. This supplementary information includes the VaR levels set for the Funds using such risk measure.
The risk management framework is available upon request from the Company's registered office.
Sustainability Risk Management
The Management Company’s overall risk management processes include the consideration of sustainability risks alongside other factors in investment decision making. A sustainability risk is an environmental, social or governance event or condition that, if it occurs, could cause an actual or a potential material negative impact on the value of an investment and the returns of the Fund. Sustainability risks could arise within a particular business or externally, impacting multiple business. Sustainability risks that could negatively affect the value of a particular investment might include the following:
- Environmental: extreme weather events such as flooding and high winds; pollution incidents; damage to biodiversity or marine habitats.
- Social: labour strikes; health and safety incidents such as injuries or fatalities; product safety issues.
- Governance: tax fraud; discrimination within a workforce; inappropriate remuneration practices; failure to protect personal data.
- Regulatory: new regulations, taxes or industry standards to protect or encourage sustainable businesses and practices may be introduced.

Different asset classes, investment strategies and investment universes may require different approaches to the integration of such risks in investment decision-making. The Investment Manager will typically analyse potential investments by assessing (alongside other relevant considerations), for example, the overall costs and benefits to society and the environment that an issuer may generate or how the market value of an issuer may be influenced by individual sustainability risks such as a rise in carbon tax. The Investment Manager will also typically consider the relevant issuer’s relationships with its key stakeholders – customers, employees, suppliers and regulators - including an assessment of whether those relationships are managed in a sustainable manner and, therefore, whether there are any material risks to the market value of the issuer.
The impact of some sustainability risks may have a value or cost that can be estimated through research or the use of proprietary or external tools. In such cases, it will be possible to incorporate this into more traditional financial analysis. An example of this might be the direct implications of an increase in carbon taxes that are applicable to an issuer, which can be incorporated into a financial model as an increased cost and/or as reduced sales. In other cases, such risks may be more difficult to quantify, and so the Investment Manager may seek to incorporate their potential impact in other ways whether explicitly, for example by reducing the expected future value of an issuer or implicitly, for example by adjusting the weighting of an issuer’s securities in the Fund’s portfolio depending on how strongly it believes a sustainability risk may affect that issuer.
A range of proprietary tools may be used to perform these assessments, along with supplementary metrics from external data providers and the Investment Manager’s own due diligence, as appropriate. This analysis informs the Investment Manager’s view of the potential impact of sustainability risks on a Fund’s overall investment portfolio and, alongside other risk considerations, the likely financial returns of the Fund.
The Management Company’s Risk function provides independent oversight of portfolio exposures from a sustainability perspective. The oversight includes ensuring there is an independent assessment of sustainability risks within investment portfolios and adequate transparency and reporting on sustainability risk exposures.
More details on the management of sustainability risks and the Investment Manager’s approach to sustainability are available on the internet site https://www.schroders.com/en/ lu/private-investor/strategic-capabilities/sustainability/ disclosures. Please also refer to the risk factor entitled “Sustainability Risks” in Appendix II of the Prospectus.
Liquidity Risk Management Framework
The Management Company has established, implemented and consistently applies a liquidity risk management framework which sets out the governance standards and requirements for the oversight of liquidity risk in relation to investment funds. The framework outlines the responsibilities for assessing, monitoring, and providing independent oversight of liquidity risks of the Funds. It also enables the Management Company to monitor the liquidity risks of the Funds and to ensure compliance with the internal liquidity
parameters so that the Funds can normally meet their obligation from Share redemptions at the request of Shareholders.
Qualitative and quantitative assessments of liquidity risks at a portfolio and security level are performed to ensure that investment portfolios are appropriately liquid and that the portfolios of the Funds are sufficiently liquid to honour Shareholders' redemption requests. In addition, Shareholder concentrations are regularly reviewed to assess their potential impact on anticipated financial obligations of the Funds.
Funds are reviewed individually with respect to liquidity risks.
The Management Company's assessment of liquidity risks within Funds includes (but is not limited to) consideration of the investment strategy, the dealing frequency, the underlying assets' liquidity (and their valuation) and shareholder base.
A detailed description of the liquidity risks are further described in Appendix II of this Prospectus.
The Board of Directors, or the Management Company, as appropriate, may also make use, among others, of the following to manage liquidity risk:
- As further described in section “Suspensions or Deferrals” of this Prospectus, the Directors may declare that the redemption of part or all Shares in excess of 10% for which a redemption or switch has been requested will be deferred until the next Dealing Day and will be valued at the Net Asset Value per Share prevailing on that Dealing Day.
- The Company may suspend the calculation of the Net Asset Value per Share of any Share Class in any Fund and the issue and redemption of any Shares in such Fund, as well as the right to switch Shares in any Fund into Shares of a different Share Class of the same Fund or into any Share Class of any other Fund as further described in section “Suspensions or Deferrals” of this Prospectus.
- 
#### Miscellaneous
	- The Company may not make loans to other persons or act as a guarantor on behalf of third parties provided that for the purpose of this restriction the making of bank deposits and the acquisition of such securities referred to in paragraphs 1(A)(1) and (2), (3) and (4) or of ancillary liquid assets shall not be deemed to be the making of a loan and that the Company shall not be prevented from acquiring such securities above which are not fully paid.
	- The Company need not comply with the investment limit percentages when exercising subscription rights attached to securities which form part of its assets.
	- The Management Company, the Investment Managers, the Distributors, Depositary and any authorised agents or their associates may have dealings in the assets of the Company provided that any such transactions are effected on normal commercial terms negotiated at arm's length and provided that each such transaction complies with any of the following:
		- a certified valuation of such transaction is provided by a person approved by the Directors as independent and competent;


- the transaction has been executed on best terms, on and under the rules of an organised investment exchange; or
- where neither (1) or (2) is practical;
- where the Directors are satisfied that the transaction has been executed on normal commercial terms negotiated at arm's length.
- Funds registered in Taiwan are restricted in the percentage of the Fund that can be invested in securities traded on the security markets of the People's Republic of China. These limits may be amended from time to time by the Financial Supervisory Commission in Taiwan.
- Funds registered in Hong Kong as an Eligible Collective Investment Scheme under the Capital Investment Entrant Scheme will be subject to certain investment restrictions including having to have certain minimum exposure to the permissible investment assets as specified by the relevant authorities in Hong Kong from time to time. The list of permissible investment assets are published on the website of Hong Kong Immigration Department.
- In the case of certain Funds, at least 25% or more than 50% of the Net Asset Value of the Fund shall be continuously invested in equity participations pursuant to German tax requirements. Please refer to section 2.4 (German Taxation) of this Prospectus for further details.

Translation (ENFR, 2021-05-01):
# Annexe I
## Restrictions d’investissement
Sauf indication contraire dans l’Annexe III de Compartiments spécifiques, les Administrateurs ont décidé d’appliquer les restrictions suivantes à l’investissement des actifs de la Société et aux activités de cette dernière. Ces restrictions et politiques peuvent être modifiées en tant que de besoin par les Administrateurs s’ils estiment qu’il en va de l’intérêt de la Société. Si tel devait être le cas, le Prospectus serait mis à jour en conséquence.
Les restrictions d’investissement imposées par la loi luxembourgeoise doivent être respectées par chaque Compartiment. Les restrictions visées à la section 1(D) ci- dessous sont applicables à la Société dans son ensemble.
- 
#### Investissement dans des valeurs mobilières et des actifs liquides
	- La Société investira dans :
		- des valeurs mobilières et des Investissements du marché monétaire cotés ou négociés sur un Marché réglementé ; et/ou
		- des valeurs mobilières et des Investissements du marché monétaire nouvellement émis, sous réserve que :
			- les conditions d’émission prévoient qu’une demande sera faite en vue de l’admission de ces valeurs à la cote officielle d’une Bourse de valeurs ou d’un autre Marché réglementé en fonctionnement régulier, reconnu et ouvert au public ; et
			- cette admission soit obtenue dans un délai d’un an à compter de la date d’émission ; et/ou

		- des parts ou actions d’OPCVM et/ou autres OPC, qu’ils soient situés ou non dans un État membre de l’Union européenne, à condition que :
			- ces autres OPC aient été autorisés conformément à des lois stipulant qu’ils font l’objet d’une surveillance que la CSSF juge équivalente à celle définie par le droit européen et que la coopération entre les différentes autorités soit suffisamment garantie,
			- le niveau de protection des Actionnaires de tels autres OPC soit équivalent à celui fourni aux Actionnaires d’OPCVM, et en particulier que les règles concernant la ségrégation des actifs, les emprunts, les prêts et les ventes à découvert de valeurs mobilières et d’Investissements du marché monétaire soient équivalentes à celles de la Directive OPCVM ;
			- les activités de ces autres OPC fassent l’objet de rapports semestriels et annuels permettant une évaluation de l’actif et du passif, des revenus et des opérations sur la période considérée ;
			- la proportion des actifs des OPCVM ou autres OPC dont l’acquisition est envisagée, qui, conformément à leurs documents constitutifs,peut être investie globalement dans des parts ou actions d’autres OPCVM ou d’autres OPC, ne dépasse pas 10 % ; et/ou



- des dépôts auprès d’établissements de crédit remboursables sur demande ou pouvant être retirés et ayant une échéance inférieure ou égale à 12 mois, à condition que l’établissement de crédit ait son siège social dans un État membre de l’UE ou, si le siège social de l’établissement de crédit se situe dans un État non membre de l’UE, qu’il soit soumis à des règles prudentielles considérées par la CSSF comme équivalentes à celles prévues par le droit européen ; et/ou
- des instruments dérivés, y compris les instruments assimilables donnant lieu à un règlement en espèces, négociés sur un Marché réglementé et/ou des instruments dérivés négociés de gré à gré, à condition que :
	- le sous-jacent consiste en des titres relevant de la présente section 1(A), des Indices financiers, des taux d’intérêt, des taux de change ou des devises, dans lesquels les Compartiments peuvent investir conformément à leurs objectifs d’investissement ;
	- les contreparties aux transactions sur instruments dérivés de gré à gré soient des établissements soumis à une surveillance prudentielle et appartiennent aux catégories agréées par la CSSF ;
	- les instruments dérivés de gré à gré fassent l’objet d’une évaluation fiable et vérifiable sur une base journalière et puissent, à l’initiative de la Société, être vendus, liquidés ou clôturés par une transaction symétrique, à tout moment et à leur juste valeur.


et/ou
- des Investissements du marché monétaire autres que ceux négociés sur un Marché réglementé, pour autant que l’émission ou l’émetteur de ces investissements soient eux-mêmes soumis à une réglementation visant à protéger les investisseurs et l’épargne et que ces investissements soient :
	- émis ou garantis par une administration centrale, régionale ou locale ou une banque centrale d’un État membre de l’UE, par la Banque centrale européenne, par l’UE ou par la Banque européenne d’investissement, par un État tiers à l’UE ou, dans le cas d’un État fédéral, par un des membres composant la fédération, ou par un organisme public international dont font partie un ou plusieurs États membres de l’UE, ou
	- émis par une entreprise dont des titres sont négociés sur des Marchés réglementés, ou
	- émis ou garantis par un établissement soumis à une surveillance prudentielle selon les critères définis par le droit européen, ou

- émis par d’autres entités appartenant aux catégories approuvées par la CSSF pour autant que les investissements dans ces instruments soient soumis à des règles de protection des investisseurs qui soient équivalentes à celles prévues aux premier, deuxième et troisième tirets, et que l’émetteur soit une société dont le capital et les réserves s’élèvent au moins à10 000 000 EUR et qui présente et publie ses comptes annuels conformément à la Directive 2013/34/UE, soit une entité qui, au sein d’un groupe de sociétés incluant une ou plusieurs sociétés cotées, se consacre au financement du groupe ou soit une entité qui se consacre au financement de véhicules de titrisation bénéficiant d’une ligne de financement bancaire.

En outre, la Société peut investir jusqu’à 10 % de la Valeur liquidative de tout Compartiment dans des valeurs mobilières ou Investissements du marché monétaire autres que ceux visés aux points (A)(1), (A)(2) et (A)(6) ci-dessus.
- En vertu des conditions et dans les limites prescrites par la Loi, la Société peut, dans la plus large mesure permise par les lois et règlements luxembourgeois(i) créer un Compartiment ayant le statut d’OPCVM nourricier (un « OPCVM nourricier ») ou d’OPCVM maître (un « OPCVM maître »), (ii) convertir tout Compartiment existant en un OPCVM nourricier ou(iii) modifier l’OPCVM maître de l’un quelconque de ses OPCVM nourriciers.

Un OPCVM nourricier investira au moins 85 % de son actif dans les parts d’un autre OPCVM maître. Un OPCVM nourricier peut détenir jusqu’à 15 % de son actif dans :
- des actifs liquides accessoires, conformément au paragraphe B ci-après ;
- des instruments dérivés qui peuvent être utilisés à des fins de couverture ;Aux fins de conformité avec les dispositions de la section 3 ci-après, l’OPCVM nourricier calculera son exposition globale aux instruments dérivés en combinant son exposition directe aux termes du paragraphe (b) ci-dessus avec :
- l’exposition réelle aux instruments dérivés de l’OPCVM maître proportionnellement à l’investissement de l’OPCVM nourricier dans ledit OPCVM maître ; ou
- l’exposition potentielle maximum aux instruments dérivés de l’OPCVM maître, précisée dans le règlement de gestion ou les documents constitutifs de l’OPCVM maître, proportionnellement à l’investissement de l’OPCVM nourricier dans ledit OPCVM maître.
- Chaque Compartiment peut détenir des liquidités à titre accessoire. Les actifs liquides utilisés pour couvrir les engagements liés aux instruments dérivés ne sont pas considérés comme des liquidités détenues à titre accessoire.
	- Un Compartiment ne peut investir plus de 10 % de sa Valeur liquidative dans des valeurs mobilières ou des Investissements du marché monétaire émis par une même entité (et dans le cas d’instruments financiersstructurés comportant des instruments dérivés, tant pour l’émetteur des instruments financiers structurés que pour l’émetteur des titres sous- jacents). Un Compartiment ne peut investir plus de 20 % de son actif net en dépôts effectués auprès d’un même établissement. Le risque de contrepartie encouru par un Compartiment dans le cadre d’une transaction sur instruments dérivés de gré à gré ne peut excéder 10 % de son actif net lorsque la contrepartie est un établissement de crédit visé au point 1(A)(4) ci-dessus ou 5 % de son actif net dans les autres cas.

- En outre, lorsqu’un Compartiment détient des investissements en valeurs mobilières et Investissements du marché monétaire d’un émetteur dépassant individuellement 5 % de la Valeur liquidative de ce Compartiment, la valeur totale de tous ces investissements ne doit pas représenter plus de 40 % de la Valeur liquidative dudit Compartiment.

Cette restriction ne s’applique pas aux dépôts et transactions sur dérivés de gré à gré effectués auprès d’établissements financiers soumis à une surveillance prudentielle.
Nonobstant les limites individuelles fixées au paragraphe (C) (1), un Compartiment ne peut combiner :
- des investissements en valeurs mobilières ou Investissements du marché monétaire émis par,
- des dépôts effectués auprès de, et/ou
- des risques découlant de transactions sur instruments dérivés de gré à gré avecune seule entité dans une proportion supérieure à 20 % de son actif net.
- La limite de 10 % prévue au paragraphe (C) (1) ci- dessus est portée à 35 % si les valeurs mobilières ou les Investissements du marché monétaire sont émis ou garantis par un État membre de l’UE, ses collectivités publiques territoriales, un État éligible ou des organismes publics internationaux dont un ou plusieurs États membres font partie.
- La limite de 10 % prévue au paragraphe (C)(1) ci- dessus est portée à 25 % si les titres de créance sont émis par des établissements de crédit de premier ordre ayant leur siège social dans un État membre de l’UE et font l’objet, en vertu de la loi, d’une surveillance publique particulière destinée à protéger les détenteurs de ces titres de créance, pour autant que les sommes provenant de l’émission de tels titres de créance soient investies, conformément à la législation en vigueur, dans des actifs qui suffisent à couvrir, pendant toute la durée de validité des titres de créance, les engagements associés à ces derniers et qui, en cas de défaillance de l’émetteur, seraient utilisés en priorité pour le remboursement du capital et le paiement des intérêts courus.
- Lorsqu’un Compartiment investit plus de 5 % de ses actifs dans les titres de créance mentionnés au paragraphe précédent et émis par un seul émetteur,la valeur totale de ces investissements ne peut dépasser 80 % de la valeur des actifs du Compartiment.
- Les valeurs mobilières et Investissements du marché monétaire visés aux paragraphes (C) (3) et (C) (4) ne sont pas pris en compte lors du calcul de la limite de 40 % fixée au paragraphe (C) (2).

Les limites fixées aux paragraphes (C)(1), (C)(2), (C)
(3) et (C)(4) ci-dessus ne peuvent être cumulées ; par conséquent, la valeur totale des investissements dans des valeurs mobilières et Investissements du marché monétaire provenant d’un même émetteur et dans des dépôts ou des instruments dérivés auprès de cet émetteur conformément aux paragraphes (C)(1), (C)(2), (C)(3) et (C)(4) ne peut en aucun cas dépasser 35 % de la Valeur liquidative de chaque Compartiment.
Les sociétés qui sont regroupées aux fins de consolidation des comptes, au sens de la directive 2013/34/UE ou conformément aux règles comptables internationalement reconnues, sont considérées comme une seule entité lors du calcul des limites prévues dans le présent paragraphe (C).
Un Compartiment peut investir cumulativement jusqu’à 20 % de son actif net dans des valeurs mobilières et des Investissements du marché monétaire d’un même groupe.
- Sans préjudice des limites énoncées au paragraphe (D), les limites prévues dans le présent paragraphe (C) seront de 20 % pour lesinvestissements en actions et/ou obligations émises par une même entité lorsque la politique d’investissement du Compartiment a pour objet de reproduire la composition d’un indice actions ou obligataire précis reconnu par la CSSF, sous réserve des conditions suivantes :
- la composition de l’indice est suffisamment diversifiée,
- l’indice constitue un étalon représentatif du marché auquel il se réfère,
- il fait l’objet d’une publication appropriée.

La limite prévue au paragraphe précédent est portée à 35 % lorsque cela s’avère justifié par des conditions de marché exceptionnelles, notamment sur des Marchés réglementés où certaines valeurs mobilières ou certains Investissements du marché monétaire sont largement dominants, sous réserve que l’investissement jusqu’à cette limite ne soit permis que pour un seul émetteur.
- Si, conformément au principe de répartition des risques, un Compartiment a investi dans des valeurs mobilières ou des Investissements du marché monétaire émis ou garantis par un État membre de l’UE, ses collectivités publiques territoriales, un État éligible, des organismes internationaux à caractère public dont un ou plusieurs États membres de l’UE font partie, la Société est habilitée à investir 100 % de la Valeur liquidative dudit Compartiment dans de telles valeurs mobilières, à condition qu’il détienne destitres d’au moins six émissions différentes et qu’aucune de ces émissions ne représente plus de 30 % de sa Valeur liquidative.

Pour autant qu’il observe le principe de répartition des risques, un Compartiment n’est pas tenu de respecter les limites énoncées au paragraphe (C) pendant les 6 mois suivant la date de son lancement.
- La Société ne peut normalement pas acquérir d’actions comportant des droits de vote qui lui permettraient d’exercer une influence significative sur la gestion de l’organisme d’émission.
- Un Compartiment ne peut acquérir plus de (a) 10 % des actions sans droit de vote d’un seul et même émetteur, (b) 10 % de la valeur des titres de créance d’un seul et même émetteur et (c) 10 % des Investissements du marché monétaire d’un seul et même émetteur. Toutefois, les Compartiments ne sont pas tenus de se conformer aux limites prévues aux points (b) et (c) ci-dessus si, au moment de l’acquisition, le montant brut des titres de créance ou des Investissements du marché monétaire ou le montant net des titres en circulation ne peut être calculé.

Les limites fixées aux paragraphes (D) (1) et (2) ci-dessus ne s’appliquent pas aux :
- valeurs mobilières et Investissements du marché monétaire émis ou garantis par un État membre de l’UE ou par ses collectivités publiques territoriales ;
- valeurs mobilières et Investissements du marché monétaire émis ou garantis par un autre État éligible ;
- valeurs mobilières et Investissements du marché monétaire émis par des organismes internationaux à caractère public dont un ou plusieurs États membres de l’UE font partie ; ou
- actions détenues dans le capital d’une société constituée dans un État non membre de l’UE qui investit ses actifs principalement dans des titres d’émetteurs ayant leur siège social dans cet État si, en vertu de la législation de cet État, une telle participation représente le seul moyen pour le Compartiment d’investir ses actifs dans les titres d’émetteurs de cet État, sous réserve toutefois que la politique d’investissement de cette société soit conforme aux limites visées aux articles 43, 46 et 48(1) et (2) de la Loi.
- À l’exception des compartiments identifiés comme des OPCVM nourriciers et sauf mention contraire dans l’Annexe III, aucun Compartiment ne peut investir plus de 10 % de son actif net en parts ou actions d’OPCVM ou autres OPC, conformément à son objectif et à sa politique d’investissement, tels que définis en Annexe III. En outre, sauf pour les compartiments ayant le statut d’OPCVM nourriciers, les limites suivantes s’appliqueront :
	- Si un Compartiment est autorisé à investir plus de 10 % de son actif net dans des parts d’OPCVM et/ou OPC, il n’investira pas plus de 20 % de son actif net dans des parts d’un même OPCVM ou autre OPC. Un Compartiment ne peut investir plus de 30 % au total de son actif net dans des parts d’OPC autres que des OPCVM.

- Lorsqu’un Compartiment investit dans des parts ou actions d’autres OPCVM et/ou autres OPC liés à la Société dans le cadre d’une communauté de gestion ou de contrôle ou par une participation directe ou indirecte supérieure à 10 % du capital ou des droits de vote ou gérés par une société de gestion liée au Gestionnaire d’investissement, aucune commission de souscription ou de rachat ne pourra être facturée à la Société au titre de l’investissement dans les parts ou actions de ces autres OPCVM et/ou OPC. Aucune commission de gestion n’est prélevée sur la part des actifs d’un Compartiment investie dans des OPCVM et autres OPC liés à la Société tels que décrits dans le paragraphe précédent. La Société indiquera dans son rapport annuel le montant total des commissions de gestion imputé à la fois au Compartiment concerné et aux OPCVM et autres OPC dans lesquels ledit Compartiment a investi durant la période considérée.
- Un Compartiment ne peut acquérir plus de 25 % des parts ou actions d’un même OPCVM et/ou autre OPC. Cette limite peut ne pas être respectée au moment de l’acquisition si, à ce moment, le montant brut des parts ou actions émises ne peut être calculé. Dans le cas d’OPCVM ou autres OPC à compartiments multiples, cette restriction englobe toutes les actions ou parts émises par l’OPCVM/OPC concerné, tous compartiments confondus.
- Les investissements sous-jacents détenus par les OPCVM ou autres OPC dans lesquels les Compartiments investissent ne doivent pas être pris en compte pour le calcul des restrictions d’investissement visées au paragraphe 1(C) ci- dessus.
- Un Compartiment (le « Compartiment investissant ») peut souscrire, acquérir et/ou détenir des titres à émettre ou émis par un ou plusieurs Compartiment(s) (individuellement, un « Compartiment cible ») sans que la Société n’ait à se soumettre aux exigences de la loi du10 août 1915 sur les sociétés commerciales, telle qu’amendée, au titre de la souscription, acquisition et/ou détention par une société de ses propres actions, sous réserve toutefois que :
- le(s) Compartiment(s) cible(s) n’investisse(nt) pas, en retour, dans le Compartiment investissant investi dans le(s)dit(s) Compartiment(s) cible(s) ; et
- la proportion des actifs du ou des Compartiment(s) cible(s) dont l’acquisition est envisagée pouvant être investie dans des parts ou actions d’autres Compartiments cibles ne dépasse pas 10 % ; et
- les droits de vote, le cas échéant, attachés aux Actions du ou des Compartiment(s) cible(s) soient suspendus pendant la durée de détention par le Compartiment investissant concerné, sans préjudice de leur traitement approprié dans les comptes et les rapports périodiques ; et
- dans tous les cas, tant que ces titres sont détenus par le Compartiment investissant, leur valeur ne sera pas prise en compte dans le calcul de l’actif net de la Société aux fins de vérification du seuil minimal de l’actif net imposé par la Loi.
- 
#### Investissement dans d’autres actifs
	- La Société ne pourra investir ni dans des métaux précieux, ni dans des matières premières, ni dans des certificats qui les représentent. La Société ne pourra par ailleurs pas investir dans des instruments dérivés sur métaux précieux ou matières premières. La Société peut toutefois rechercher une exposition aux métaux précieux ou aux matières premières en investissant dans des instruments financiers adossés à des métaux précieux ou des matières premières ou des instruments financiers dont la performance est liée à des métaux précieux ou des matières premières.
	- La Société ne pourra pas acheter ou vendre des biens immobiliers, des options, des droits ou des participations dans ceux-ci, étant entendu que la Société peut investir dans des titres garantis par des biens immobiliers ou par des participations dans ceux-ci, ou émis par des sociétés qui investissent dans des biens immobiliers ou dans des participations dans ceux-ci.
	- La Société n’est pas autorisée à effectuer des ventes à découvert de valeurs mobilières, d’Investissements du marché monétaire ou d’autres instruments financiers visés aux sections 1(A) (3), (5) et (6).
	- La Société n’est autorisée à contracter des emprunts pour le compte d’un Compartiment qu’à condition que les montants correspondants ne représentent pas plus de 10 % de la Valeur liquidative du Compartiment, et ce uniquement à titre temporaire. Aux fins de la présente restriction, les crédits adossés ne sont pas considérés comme des emprunts.
	- La Société ne pourra pas hypothéquer, nantir, gager ou constituer de quelque autre manière en garantie d’un endettement les titres détenus pour le compte d’un Compartiment, sauf si une telle opération s’avère nécessaire en rapport avec les emprunts mentionnés au paragraphe (D) ci-dessus et, dans ce cas, sous réserve que cette hypothèque, ce nantissement ou ce gage ne dépasse pas 10 % de la Valeur liquidative du Compartiment concerné. Eu égard aux opérations de swap, options et contrats de change à terme ou futures, le dépôt de titres ou d’autres actifs sur un compte distinct ne sera pas considéré comme une hypothèque, un nantissement ou un gage à cette fin.
	- La Société peut acquérir des titres dans lesquels elle a le droit d’investir aux fins de son objectif et de sa politique d’investissement par voie de prise ferme directe ou indirecte.
	- La Société se conformera, pour chacun des Compartiments, aux restrictions supplémentaires qui pourraient être imposées par les autorités réglementaires d’un pays dans lequel les Actions sont commercialisées.

- 
#### Instruments dérivés

Comme indiqué à la section 1(A) (5) ci-dessus, la Société peut, pour chaque Compartiment, investir dans des instruments dérivés.
La Société s’assurera que l’exposition globale de chaque Compartiment liée aux instruments dérivés n’excède pas l’actif net total dudit Compartiment. L’exposition globale au risque du Compartiment n’excédera donc pas 200 % de son actif net total. En outre, cette exposition globale au risque ne pourra être augmentée de plus de 10 % par le biais
d’emprunts temporaires (tel que mentionné à la section 2(D) ci-dessus), de sorte qu’elle ne pourra en aucun cas dépasser 210 % de l’actif net total du Compartiment.
L’exposition globale liée aux instruments dérivés est calculée en tenant compte de la valeur actuelle des actifs sous-jacents, du risque de contrepartie, des mouvements de marché prévisibles et du temps disponible pour liquider les positions. Cette disposition s’appliquera également aux sous- paragraphes suivants.
Chaque Compartiment peut investir, dans le cadre de sa politique d’investissement et dans les limites indiquées aux sections 1(A)(7) et 1(C)(5), dans des instruments dérivés sous réserve que l’exposition aux actifs sous-jacents n’excède pas au total les limites d’investissement indiquées aux sections 1 (C)(1) à (7).
Lorsqu’un Compartiment investit dans des instruments dérivés basés sur un indice conformément aux dispositions des Sections 1(C) (1) à (7), ces investissements ne doivent pas être combinés avec les limites indiquées à la Section 1(C). La fréquence de réexamen et de rééquilibrage de la composition de l’indice sous-jacent desdits instruments dérivés varie selon les indices et peut se faire quotidiennement, hebdomadairement, mensuellement, trimestriellement ou annuellement. La fréquence de rééquilibrage n’aura aucun impact en termes de coûts dans le contexte de la réalisation.
Lorsqu’une valeur mobilière ou un Investissement du marché monétaire intègre un instrument dérivé, ce dernier doit être pris en compte pour le calcul des limites susmentionnées. Les valeurs mobilières ou les Investissements du marché monétaire garantis par d’autres actifs ne sont pas réputés englober un instrument dérivé.
Les Compartiments peuvent utiliser des instruments dérivés à des fins d’investissement ou de couverture, dans les limites fixées par la Réglementation. L’utilisation de ces instruments et techniques ne doit en aucun cas amener un Compartiment à s’écarter de sa politique et de son objectif d’investissement. Les Compartiments peuvent notamment se couvrir contre les risques de marché, de change, de taux d’intérêt, de crédit, de volatilité ou d’inflation.
Les Compartiments peuvent investir dans des instruments financiers dérivés de gré à gré, y compris, sans s’y limiter, des swaps de rendement total, des contrats de différence et d’autres instruments financiers dérivés présentant des caractéristiques similaires, conformément aux conditions énoncées à l’Annexe I et à l’objectif et la politique d’investissement de chaque Compartiment. Si ce mode de garde est possible pour ces instruments dérivés de gré à gré, ils seront conservés en dépôt par le Dépositaire.
Un swap de rendement total est un contrat en vertu duquel une partie (le payeur du rendement total) cède la performance économique totale d’une obligation de référence à l’autre partie (le receveur du rendement total). La performance économique totale comprend le revenu issu des intérêts et commissions, les plus- ou moins-values découlant des fluctuations du marché et les pertes de crédit.
Les swaps de rendement total conclus par un Compartiment peuvent être financés ou non. Un swap non financé désigne un swap ne prévoyant pas de paiement initial par le receveur du rendement total lors de la conclusion du contrat. Un swap financé désigne un swap en vertu duquel le receveur du rendement total paie un montant initial en contrepartie du
rendement total de l’actif de référence ; ce type de swap peut donc s’avérer plus coûteux en raison du paiement initial exigé.
Tous les revenus issus des swaps de rendement total, nets des frais et coûts opérationnels directs et indirects, seront reversés aux Compartiments.
Accords sur les instruments dérivés de gré à gré
Un Compartiment peut conclure des accords sur les instruments de gré à gré. Les contreparties à toute transaction sur instruments dérivés de gré à gré, comme les swaps de rendement total, les contrats de différence, les opérations de prise et de mise en pension ou autres instruments dérivés pour lesquelles un Compartiment a conclu un accord, sont sélectionnées à partir d’une liste de contreparties approuvées par la Société de gestion. La Société de gestion s’efforcera de sélectionner les meilleures contreparties disponibles pour un marché donné, conformément à la politique interne de son groupe. Les contreparties seront des établissements qui sont soit des établissements de crédit, soit des sociétés d’investissement, dans chaque cas, ayant leur siège social dans un État membre de l’UE, un pays du G10 ou un autre pays dont les règles prudentielles sont considérées comme équivalentes par la CSSF à cette fin, qui sont autorisés en vertu de la directive MiFID ou d’un ensemble de règles similaires et qui sont soumis à une surveillance prudentielle. Ces sociétés seront notées BBB/Baa2 ou plus au moment du lancement de la transaction ou auront été approuvées par le Comité des risques de crédit de l’agence du groupe Schroders. La Société de gestion surveille la solvabilité de toutes les contreparties et la liste peut être modifiée. Les contreparties n’auront pas de pouvoir discrétionnaire sur la composition ou la gestion du portefeuille du Compartiment concerné ni sur le sous- jacent des instruments dérivés financiers. L’identité des contreparties sera spécifiée dans le rapport annuel de la Société.
Étant donné que les contreparties avec lesquelles les Compartiments contractent des swaps de rendement total n’acquièrent aucun pouvoir discrétionnaire sur les investissements du Fonds (en ce compris les actifs de référence, le cas échéant), aucune approbation des contreparties n’est requise pour les transactions liées aux investissements des Compartiments.
Sauf indication contraire dans l’Annexe III, l’exposition globale au risque lié aux instruments dérivés sera déterminée sur la base d’une approche par les engagements. Les Compartiments utilisant la méthode de la valeur exposée au risque (VaR) pour mesurer leur exposition globale au risque seront répertoriés comme tels dans l’Annexe III.
Exposition globale
L’exposition globale d’un Compartiment est limitée à la valeur nette totale de son portefeuille.
Approche par les engagements
Selon l’approche par les engagements, les positions dérivées sont converties en positions équivalentes de l’actif sous- jacent, sur la base du cours de marché ou du cours/de la valeur notionnelle futur(e) lorsque l’approche se veut plus prudente.
Approche par la VaR
Des rapports sur la valeur exposée au risque seront élaborés et donneront lieu à un suivi quotidien, sur la base des critères suivants :
- une période de détention d’un mois ;
- un intervalle de confiance unilatéral de 99 % ;
- une période d’observation historique effective d’au moins un an (250 jours), à moins que les conditions de marché n’exigent une période d’observation plus courte ; et
- les paramètres utilisés dans le modèle sont mis à jour au moins une fois par trimestre.

Des tests de résistance seront également réalisés au moins une fois par mois.
Les limites de la VaR sont définies en utilisant l’approche absolue ou relative.
Approche par la VaR absolue
La méthode de la VaR absolue est généralement appropriée en l’absence d’indice ou de portefeuille de référence identifiable, notamment pour des compartiments à performance absolue. Dans le cadre de la méthode de la VaR absolue, une limite correspondant à un pourcentage de la Valeur liquidative du Compartiment est définie. La limite de la VaR absolue d’un Compartiment doit être fixée à un niveau inférieur ou égal à 20 % de sa Valeur liquidative. Cette limite se base sur une période de détention d’un mois et un intervalle de confiance unilatéral à 99 %.
Approche par la VaR relative
L’approche par la VaR relative est utilisée pour les Compartiments lorsqu’une référence de la VaR qui reflète la stratégie d’investissement poursuivie par le Compartiment est définie. Dans le cas de la VaR relative, une limite est fixée qui est un multiple de la VaR d’une référence ou d’un portefeuille de référence. La limite de la VaR relative d’un Compartiment doit être fixée à un niveau inférieur ou égal à deux fois la VaR de la référence de la VaR du Compartiment. Des informations sur la référence de la VaR spécifique utilisée figurent dans l’Annexe III ci-après.
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#### Utilisation de techniques et instruments ayant pour objet des valeurs mobilières et des Investissements du marché monétaire

Les techniques et instruments (y compris mais sans s’y limiter, les accords de prêt de titres, et les accords de mise et de prise en pension de titres) ayant pour objet des valeurs mobilières et des Investissements du marché monétaire, peuvent être utilisés par chaque Compartiment aux fins de gestion efficace du portefeuille et lorsque cela s’avère être dans le meilleur intérêt du Compartiment, conformément à son objectif d’investissement et au profil de risque de l’investisseur.
Dans la mesure autorisée et dans les limites prescrites par la Réglementation et, en particulier, (i) la circulaire CSSF 08/356 relative à l’utilisation de techniques et instruments financiers (telle qu’amendée, complétée ou remplacée en tant que de besoin) et (ii) la circulaire CSSF 14/592 concernant les Directives de l’AEFM sur les fonds cotés et autres questions liées aux OPCVM, chaque Compartiment peut, afin de générer un capital ou des revenus supplémentaires ou de réduire ses coûts ou ses risques, conclure en tant qu’acheteur ou vendeur des opérations de mise ou de prise en pension avec ou sans option et s’engager dans des opérations de prêt de titres.
À l’heure actuelle, la Société n’a pas l’intention de se livrer à des opérations de prêt de titres. Si elle décidait de recourir à ces techniques, la Société mettra à jour le présent Prospectus en conséquence et se conformera aux Règlementations et plus particulièrement à la circulaire CSSF 14/592 relative aux lignes de conduite de l’Autorité Européenne des Marchés Financiers (AEMF-ESMA) concernant les fonds cotés (ETF) et autres questions liées aux OPCVM et au Règlement (UE) 2015/2365 du 25 novembre 2015 relatif à la transparence des opérations de financement sur titres et de la réutilisation.
Prêt de titres
Si la Société venait à se livrer à des opérations de prêt de titres, chaque Compartiment ne s’engagera dans des transactions de prêt de titres qu’avec des institutions de premier ordre spécialisées dans ce type de transactions et qui sont soumises à une surveillance prudentielle que la CSSF juge équivalente à celle définie par le droit européen.
Chaque Compartiment doit veiller à être en mesure de rappeler les titres prêtés ou d’annuler tous les titres faisant l’objet d’une opération de prêt de titres.
En ce qui concerne les prêts de titres, le Compartiment veillera à ce que sa contrepartie remette et maintienne chaque jour des sûretés d’une valeur de marché au moins égale à celle des titres prêtés. Ces sûretés doivent se présenter sous la forme de liquidités ou de titres satisfaisant aux exigences de la Réglementation. Une telle garantie devra être conforme aux exigences énoncées dans la section 5 « Gestion des garanties » ci-après.
Accords de mise/prise en pension de titres et de prêt de titres
Les accords de mise en pension sont des opérations régies par un accord en vertu duquel une partie vend des titres ou des instruments à une contrepartie, sous réserve d’un engagement de rachat, ou des titres ou instruments substitués de même nature, à la contrepartie à un prix déterminé à une date ultérieure précisée ou à préciser par le cessionnaire. Ces transactions sont communément appelées accords de mise en pension pour la partie qui vend les titres ou les instruments, et accords de prise en pension pour la contrepartie qui les rachète.
Si un Compartiment venait à conclure des accords de prêt de titres et de mise/prise en pension de titres, le Compartiment ne conclura ce type de transactions qu’avec des contreparties soumises à une surveillance prudentielle que la CSSF juge équivalente à celle définie par le droit européen.
Un Compartiment conclura uniquement un accord de mise/ prise en pension de titres s’il a l’assurance qu’il est possible de rembourser à tout moment le montant total d’espèces ou de résilier l’accord de mise en pension de titres.
Un Compartiment conclura uniquement un accord de prise en pension s’il a l’assurance qu’il est possible de rappeler à tout moment les titres faisant l’objet dudit accord ou d’annuler l’accord qu’il a conclu.
Un accord de mise/prise en pension de titres à échéance fixe dont le terme n’est pas supérieur à sept jours sera considéré comme un accord dont les conditions générales permettent au Compartiment de racheter les actifs à tout moment.
Chaque Compartiment s’assurera que le niveau de son exposition aux accords de mise/prise en pension soit tel qu’il lui permet à tout moment de satisfaire à ses obligations de rachat.
Les garanties reçues doivent être conformes aux exigences visées à l’article 5. « Gestion de la garantie » ci-dessous.
Tous les revenus issus des opérations de prise et de mise en pension, nets des frais et coûts opérationnels directs et indirects, seront reversés aux Compartiments. Les informations sur les commissions et les frais d’exploitation directs et indirects pouvant être engagés à cet égard, ainsi que l’identité des entités percevant ces frais et commissions et toute relation qu’ils peuvent avoir avec le Dépositaire ou la Société de gestion (le cas échéant) seront indiquées dans le rapport annuel de la Société.
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#### Gestion de la garantie

Les expositions au risque de contrepartie encouru dans le cadre d’une transaction sur instruments dérivés de gré à gré et des techniques de gestion efficace du portefeuille doivent être combinées lors du calcul des limites de risque de contrepartie énoncées dans la section 1(C) ci-dessus.
Les sûretés reçues en faveur d’un Compartiment peuvent être utilisées pour réduire son exposition au risque de contrepartie, sous réserve qu’elles remplissent les conditions édictées par la législation et la réglementation en vigueur.
Lorsqu’un Compartiment conclut des transactions sur instruments dérivés de gré à gré et emploie des techniques de gestion efficaces de portefeuille, toutes les sûretés utilisées pour réduire l’exposition au risque de contrepartie devront être à tout moment conformes aux critères suivants :
- Toute sûreté reçue autrement qu’en espèces devra être de grande qualité, hautement liquide et négociée sur un Marché réglementé ou sur une plateforme de négociation multilatérale à tarification transparente afin de pouvoir être vendue rapidement à un prix proche de sa valorisation avant la mise en vente. La sûreté reçue doit également être conforme aux dispositions de la section 1(D) ci-dessus.
- Les garanties reçues doivent faire l’objet d’une évaluation au moins quotidienne. Les actifs qui présentent une forte volatilité des cours ne pourront pas constituer une sûreté à moins d’avoir appliqué des décotes de précaution convenables.
- La sûreté reçue devra être de haute qualité.
- La sûreté reçue devra être émise par une entité non affiliée à la contrepartie et ne devra pas présenter de forte corrélation avec la performance de la contrepartie.
- La sûreté devra être suffisamment diversifiée en termes de pays, de marchés et d’émetteurs. Le critère de diversification suffisante eu égard à la concentration des émetteurs est considéré comme satisfait lorsque le Compartiment reçoit de la contrepartie à des transactions d’instruments dérivés négociés de gré à gré et de gestion efficace du portefeuille un panier de sûretés dont l’exposition maximale à un émetteur donné ne dépasse pas 20 % de sa Valeur liquidative. Lorsqu’un Compartiment est exposé à différentes contreparties, les divers paniers de sûretés doivent être cumulés afin de calculer la limite de 20 % d’exposition pour un émetteur unique. Par dérogation, un Compartiment peut détenir des garanties constituées exclusivement de valeurs mobilières et d’Investissements du marché monétaire émis ou garantis par un État membre de l’UE, une ou plusieurs de ses collectivités publiques territoriales, un État éligible ou un organisme public international dont font partie un ou plusieurs des États membres locaux de l’UE. Dans ce cas, le Compartiment doit impérativementrecevoir des titres d’au moins six émissions différentes, sans que les titres provenant d’une émission donnée ne représentent plus de 30 % de sa Valeur liquidative.
- En cas de transfert de propriété, la sûreté reçue devra être détenue par le Dépositaire ou l’un de ses Correspondants auxquels le Dépositaire a délégué la garde de ladite sûreté. En ce qui concerne les autres types d’accord de sûreté, celle-ci peut être détenue par un dépositaire tiers soumis à une surveillance prudentielle et non affilié au fournisseur de la sûreté.
- La sûreté reçue doit pouvoir être totalement exécutoire par le Compartiment, à tout moment et sans devoir consulter ou obtenir l’approbation de la contrepartie ; le cas échéant, elle doit par ailleurs respecter les limites de contrôle indiquées dans la présente section.
- Sous réserve des conditions précitées, les types de sûreté autorisés comprennent :
	- les espèces et quasi-espèces, y compris les certificats bancaires à court terme et les Investissements du marché monétaire ;
	- les obligations d’État, quelle que soit leur échéance, émises par des pays tels que, sans s’y limiter, le Royaume-Uni, les États-Unis, la France et l’Allemagne, sans condition de notation minimum.


Les sûretés seront évaluées quotidiennement à l’aide des cours de marché disponibles et en tenant compte des décotes appropriées, déterminées pour chaque catégorie d’actifs en vertu de la politique de décote adoptée par la Société de gestion.
- Les sûretés qui ne sont pas délivrées en espèces ne pourront être vendues, réinvesties ou données en nantissement.
- Les sûretés en espèces qui ne sont pas reçues dans la devise couverte par la Classe d’Actions pourront uniquement être :
	- être placées en dépôt auprès des entités, tel que prescrit à la section 1(A) (6) ci-dessus ;
	- investies dans des obligations d’État de haute qualité ;
	- utilisées à des fins d’opérations de mise en pension de titres à condition que ces transactions aient été effectuées avec des établissements de crédit soumis à une surveillance prudentielle et que le Compartiment ait la possibilité de racheter le montant total en espèces, cumulé aux intérêts courus, à tout moment ;
	- investies dans des fonds du marché monétaire à court terme, tels que définis dans les « Directives ESMA relatives à une définition européenne commune des fonds du marché monétaire », émise par l’AEMF (CESR/10-049) telle qu’amendée en tant que de besoin ou dans des Fonds du marché monétaire tels que définis dans le RFMM, une fois applicable.


Les sûretés en espèces réinvesties devront être diversifiées conformément aux critères de diversification applicables aux sûretés autres qu’en espèces tels que précisés ci-avant. Le réinvestissement de sûretés en espèces comporte certains risques pour un Compartiment, tel que décrit au
paragraphe 20 de l’Annexe II.
Politique de garantie
Les garanties reçues par le Compartiment doivent principalement se limiter à des espèces et à des obligations d’État.
Politique de décote
Les décotes suivantes en matière de sûretés pour des transactions de gré à gré sont celles appliquées par la Société de gestion (la Société de gestion se réserve le droit d’apporter des modifications à cette politique à tout moment, auquel cas le présent Prospectus sera mis à jour en conséquence) :
environnemental, social ou de la gouvernance qui, s’il survient, pourrait avoir une incidence négative importante, réelle ou potentielle, sur la valeur d’un investissement et les rendements du Compartiment. Les risques en matière de durabilité peuvent survenir dans une entreprise spécifique ou en dehors, et avoir une incidence sur plusieurs entreprises.
Les risques en matière de durabilité qui pourraient avoir une incidence négative sur la valeur d’un investissement spécifique peuvent inclure les éléments suivants :
- Environnemental : phénomènes météorologiques extrêmes, tels que les inondations et les vents violents ; accidents de pollution ; atteintes à la biodiversité ou aux habitats marins.
- Social : grèves ; accidents portant atteinte à la santé et à la sécurité humaines tels que des blessures ou des décès ; problèmes de sécurité concernant des produits.

Obligations gouvernementales
Inférieure ou égale à un an
Supérieure à un an et inférieure à cinq ans
Supérieure à cinq ans et inférieure ou égale à dix ans
Supérieure à dix ans et inférieure ou égale à trente ans
Supérieure à trente ans et inférieure ou égale à quarante ans
Supérieure à quarante ans et inférieure ou égale à cinquante ans
98 %
96 % - 97 %
93 % - 95 %
93 %
90 %
87 %
- De gouvernance : fraude fiscale ; discrimination au sein du personnel ; pratiques de rémunération inappropriées ; manquement à la protection des données personnelles.
- Réglementaire : de nouvelles réglementations, taxes ou normes industrielles peuvent entrer en vigueur aux fins de protéger ou d’encourager les activités et les pratiques durables.

Des classes d’actifs, des stratégies d’investissement et des univers d’investissement qui diffèrent peuvent nécessiter des méthodes différentes pour l’intégration de ces risques dans les décisions d’investissement. Le Gestionnaire d’investissement analysera généralement les investissements potentiels en évaluant (parallèlement à d’autres éléments pertinents), par exemple, les coûts et les avantages globaux pour la société et l’environnement qu’un émetteur peut générer, ou la mesure dans laquelle la valeur de marché d’un émetteur peut être influencée par des risques spécifiques en matière de durabilité, tels qu’une hausse de la taxe carbone.
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#### Procédure de gestion du risque

La Société utilisera une procédure de gestion du risque lui permettant, avec le Gestionnaire d’investissement, de surveiller et de mesurer à tout moment le risque des positions, le recours à des techniques de gestion du portefeuille efficace, la gestion des garanties et leur contribution au profil de risque général de chaque Compartiment. La Société ou le Gestionnaire d’investissement utilisera, le cas échéant, une procédure d’évaluation précise et indépendante de la valeur de tout instrument dérivé OTC.
À la demande d’un Investisseur, la Société de gestion communiquera des informations supplémentaires concernant les limites quantitatives applicables à la gestion du risque lié à chaque Compartiment, aux méthodes choisies à cette fin et à l’évolution récente des risques et rendements des principales catégories d’instruments. Ces informations supplémentaires comprennent le niveau des valeurs exposées au risque défini pour les Compartiments utilisant cette mesure de risque.
Le cadre de gestion du risque est disponible sur demande auprès du siège social de la Société.
Gestion du risque en matière de durabilité
Les processus globaux de gestion des risques de la Société de gestion prennent en compte les risques en matière de durabilité, ainsi que d’autres facteurs, dans les décisions d’investissement. Un risque en matière de durabilité désigne un événement ou une situation dans le domaine
De même, le Gestionnaire d’investissement prendra généralement en compte les relations de l’émetteur concerné avec ses principales parties prenantes (clients, collaborateurs, fournisseurs et autorités de réglementation), notamment en évaluant si ces relations sont gérées de manière durable et, par conséquent, s’il existe des risques importants susceptibles de peser sur la valeur de marché de l’émetteur.
L’impact de certains risques en matière de durabilité peut être estimé en termes de valeur ou de coût par la recherche ou l’utilisation d’outils exclusifs ou externes. Dans de tels cas, il sera possible d’intégrer ces éléments à une analyse financière plus conventionnelle. À titre d’exemple, les conséquences directes d’une augmentation des taxes sur le carbone applicables à un émetteur peuvent être intégrées dans un modèle financier sous la forme d’une augmentation des coûts et/ou d’une réduction des ventes. Dans d’autres cas, ces risques peuvent être plus difficiles à quantifier, de sorte que le Gestionnaire d’investissement peut chercher à intégrer autrement leur impact potentiel, que ce soit explicitement, en réduisant par exemple la valeur future attendue d’un émetteur, ou implicitement, en ajustant par exemple la pondération des titres d’un émetteur dans le portefeuille en fonction de son avis quant à l’impact que pourrait avoir un risque en matière de durabilité sur cet émetteur.
Ces évaluations peuvent être réalisées à l’aide de divers outils exclusifs, ainsi qu’au moyen d’indicateurs supplémentaires provenant de fournisseurs de données externes et de la diligence raisonnable du Gestionnaire
d’investissement, le cas échéant. Cette analyse fournit au Gestionnaire d’investissement des informations sur l’impact potentiel des risques en matière de durabilité pesant sur l’ensemble du portefeuille d’investissement et, en plus d’autres facteurs de risque, sur le rendement financier probable du Compartiment.
La fonction de Risque de la Société de gestion assure une supervision indépendante des expositions du portefeuille du point de vue de la durabilité. La surveillance consiste à garantir une évaluation indépendante des risques en matière de durabilité au sein des portefeuilles d’investissement, ainsi qu’une transparence et des rapports adéquats sur les expositions aux risques en matière de durabilité.
Des informations complémentaires sur la gestion des risques et l’approche du Gestionnaire en matière de durabilité sont disponibles sur le site Internet suivant : [https://www. schroders.com/en/lu/private-investor/strategic-capabilities/ sustainability/disclosures]. Veuillez également vous reporter au facteur de risque intitulé « Risques en matière de durabilité » dans l’Annexe II du Prospectus.
Cadre de gestion du risque de liquidité
La Société de gestion a élaboré, mis en œuvre et applique de manière cohérente un cadre de gestion du risque de liquidité qui définit les normes de gouvernance et les exigences relatives à la surveillance du risque de liquidité des fonds d’investissement. Ce cadre décrit les responsabilités en matière d’évaluation, de suivi et de supervision indépendante des risques de liquidité des Compartiments. Il permet également à la Société de gestion de surveiller les risques de liquidité des Compartiments et de s’assurer du respect des paramètres de liquidité internes afin que les Compartiments soient en mesure d’honorer normalement leurs obligations découlant des demandes de rachats d’actions émanant des Actionnaires.
Des évaluations qualitatives et quantitatives des risques de liquidité au niveau du portefeuille et des titres sont utilisées pour s’assurer que les portefeuilles d’investissement présentent la liquidité appropriée et que les portefeuilles des Compartiments sont suffisamment liquides pour satisfaire aux demandes de rachat des Actionnaires. En outre, les concentrations des Actionnaires sont régulièrement examinées afin d’évaluer leur impact potentiel sur les obligations financières anticipées des Compartiments.
Les Compartiments sont examinés individuellement en ce qui concerne les risques de liquidité.
Lorsqu’elle évalue les risques de liquidité au sein des Compartiments, la Société de gestion prend en compte (sans s’y limiter) la stratégie d’investissement, la fréquence des transactions, la liquidité des actifs sous-jacents (et leur évaluation) et la base d’actionnaires.
Une description détaillée des risques de liquidité est présentée à l’Annexe II du présent Prospectus.
Le Conseil d’administration ou la Société de gestion, selon le cas, peuvent également utiliser, entre autres, les éléments suivants pour gérer le risque de liquidité :
- Comme cela est décrit de manière plus détaillée à la section « Suspensions ou reports » du présent Prospectus, les Administrateurs peuvent décider que le rachat d’une partie ou de la totalité des Actions dépassant le seuil de 10 % présentées au rachat ou à la conversion sera reporté au Jour de transaction suivant et que l’évaluation sera effectuée sur la base de la Valeur liquidative par Action applicable ce Jour de transaction.
- La Société peut suspendre le calcul de la Valeur liquidative par Action d’une Catégorie d’Actions d’un Compartiment ainsi que l’émission et le rachat d’Actions de ce Compartiment, de même que le droit de convertir des Actions de tout Compartiment en Actions d’une Catégorie différente du même Compartiment ou en Actions d’une Catégorie quelconque de tout autre Compartiment, comme décrit de manière plus détaillée à la section « Suspensions ou reports » du présent Prospectus.
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#### Divers
	- La Société ne peut octroyer des prêts à des tiers ou agir en tant que garant pour le compte de tiers, étant entendu qu’aux fins d’interprétation de la présente restriction, les dépôts bancaires et l’acquisition des titres dont il est fait mention aux paragraphes 1(A)(1), (2), (3) et (4) ou de liquidités accessoires ne seront pas assimilés à l’octroi d’un prêt et la Société ne sera pas empêchée d’acquérir ces titres qui ne sont pas entièrement libérés. La Société n’est pas tenue de se conformer aux pourcentages limites d’investissement lorsqu’elle exerce les droits de souscription attachés aux titres faisant partie de ses actifs. La Société de gestion, les Gestionnaires d’investissement, les Distributeurs, le Dépositaire et les agents agréés ou leurs associés peuvent acheter et vendre les actifs de la Société, sous réserve que ces transactions soient effectuées dans des conditions commerciales normales de marché et dans le respect des conditions suivantes :
		- une évaluation certifiée de la transaction en question est fournie par une personne reconnue comme étant indépendante et compétente par lesAdministrateurs ;


- la transaction a été effectuée aux meilleures conditions et selon les règles d’un marché organisé ; ou
- lorsque les conditions mentionnées aux points (1) ou(2) ne s’appliquent pas ;
- lorsque les Administrateurs estiment que la transaction a été effectuée dans des conditions normales de marché.
- Les Compartiments enregistrés à Taïwan sont soumis à des restrictions en termes de pourcentage pouvant être investi dans des titres négociés sur les marchés de la République populaire de Chine. Ces restrictions sont susceptibles d’être modifiées en tant que de besoin par la Financial Supervisory Commission de Taïwan.
- Les Compartiments enregistrés à Hong Kong en tant qu’Organismes de placement collectif éligibles en vertu du Capital Investment Entrant Scheme seront soumis à certaines restrictions d’investissement comme l’obligation de présenter une exposition minimum définie aux actifs d’investissement autorisés, tels que déterminés par les autorités compétentes de Hong Kong. La liste des actifs d’investissement autorisés est publiée sur le site Internet du service d’immigration (Immigration Department) de Hong Kong.
- Dans le cas de certains Compartiments, au moins 25 % ou plus de 50 % de la Valeur liquidative du Compartiment doit être investie en permanence dans des participations en actions, conformément aux exigences fiscalesallemandes. Veuillez vous reporter à la section 2.4 (Fiscalité allemande) du présent Prospectus pour plus d’informations.