The economies of many emerging market countries can be heavily dependent on international trade and accordingly have been and may continue to be adversely affected by trade barriers, managed adjustments in relative currency values, other protectionist measures imposed or negotiated by the countries with which they trade and international economic developments generally.
In this regard, investments in emerging countries may involve risks of restrictive currency control regulations and currency conversion rates may be artificial to actual market values. Currency exchange rates in emerging markets may fluctuate significantly over short periods of time.
- Counterparty Risk and Liquidity FactorsThere can be no assurance that there will be any market for any Investments acquired by a Fund or, if there is such a local market, that there will exist a secure method of delivery against payment which would, in the event of a sale or purchase by or on behalf of a Fund, avoid exposure to counterparty risk on the buyer or the seller. It is possible that, even if a market exists for such Investment, that market may be highly illiquid. Such lack of liquidity may adversely affect the value or ease of disposal of such Investments. There is a risk that counterparties may not perform their obligations and that settlement of transactions may not occur.
- Legal FactorsThe legislative framework in emerging market countries for the purchase and sale of investments and in relation to beneficial interests in those investments may be relatively new and untested and there can be no assurance regarding how the courts or agencies of emerging market countries will react to questions arising from a Fund’s investment in such countries and arrangements contemplated in relation thereto.

Translation (ENFR, 2020-09-24):
Les économies de nombreux pays émergents peuvent dépendre fortement du commerce international et, par conséquent, ont été et peuvent continuer à être affectées négativement par des barrières commerciales, par des ajustements encadrés de la valeur de change relative, par d’autres mesures protectionnistes imposées ou négociées par les pays avec lesquels elles négocient, ainsi que par les évolutions économiques internationales en général.
À cet égard, les investissements dans les pays émergents peuvent comporter des risques de réglementations restrictives en matière de contrôle des changes ; en outre, les taux de conversion des devises peuvent être artificiels par rapport aux valeurs réelles du marché. Les taux de change des devises sur les marchés émergents peuvent fluctuer de manière significative sur de courtes périodes.
- Risque de contrepartie et facteurs liés à la liquiditéRien ne garantit qu’il y ait un marché pour tout Investissement acquis par un Fonds ou, si un tel marché local existe, qu’il existe un mode de livraison sécurisé contre paiement qui, en cas de vente ou d’achat par ou pour le compte d’un Fonds, éviterait une exposition au risque de contrepartie pour l’acheteur ou le vendeur. Il est possible que, même si un marché existe pour cet Investissement, ce marché soit particulièrement illiquide. Cette absence de liquidité peut avoir un effet défavorable sur la valeur ou sur la facilité de cession de ces Investissements. Il existe un risque que des contreparties ne remplissent pas leurs obligations et que le règlement des transactions ne puisse pas avoir lieu.
- Facteurs juridiquesLe cadre législatif des pays émergents relatif à l’achat et la vente d’investissements et aux intérêts bénéficiaires de ces investissements peut être relativement nouveau et non testé ; il ne peut donc y avoir aucune assurance quant à la manière dont les tribunaux ou agences des pays émergents réagiront aux questions qui se posent au sujet de l’investissement d’un Fonds dans ces pays et aux accords envisagés à cet égard.