# Appendix III – Efficient Portfolio Management
This section of the Prospectus clarifies the instruments and/or strategies which the Company may use for efficient portfolio management purposes or short term investment purposes. The Company will, on request, provide supplementary information to Shareholders relating to the risk management methods employed including the quantitative limits that are applied and any recent developments in the risk and yield characteristics of the main categories of investments of the Fund.
Each of the Funds may use the techniques and instruments for efficient portfolio management which are set out below. The efficient portfolio management purposes for which the Company intends to employ derivatives and investment techniques described below are reduction of risk, reduction of cost and the generation of additional capital or income for the relevant Fund with an appropriate level of risk, taking into account the risk profile of the Fund and the general provisions of the UCITS Regulations. The Company may use various types of derivatives for these purposes, including, without limitation, warrants, exchange traded futures and options, forward currency contracts, swap agreements, contracts for differences, index-linked notes and share and commodity index futures contracts for these purposes.
Any direct operational costs and/or fees which arise as a result of the use of efficient portfolio management techniques which may be deducted from the revenue delivered to the Fund shall be at normal commercial rates and shall not include any hidden revenue. Such direct costs and fees will be paid to the relevant counterparty of the transaction. All of the revenues arising from the use of efficient portfolio management techniques, net of direct and indirect operational costs, will be returned to the relevant Fund. The entities to which any direct and indirect costs and fees are paid will be disclosed in the periodic reports of the Company and will indicate if these are parties related to the Manager, the Investment Manager or the Depositary.
Investors should note that the Company shall comply with the conditions and limits laid down from time to time by the Central Bank under the UCITS Regulations and set out below.
The Company shall obtain clearance from the Central Bank for an appropriate risk management process in advance of any use by a Fund of derivatives for efficient portfolio management purposes.
Information on the revenues generated under such transactions shall be disclosed in the annual and semi-annual reports of the Company, along with entities to whom direct and indirect operational costs and fees relating to such transactions are paid. Such entities may include the Manager, the Depositary or entities related to the Manager or Depositary.
Investors should consult the “Risk Considerations” section in this Prospectus for information on counterparty risk, credit risk and risks associated with securities financing transactions.
Counterparty Procedures
The Investment Manager has an established governance committee that approves and monitors dealing and derivative counterparties in accordance with the provisions and requirements set forth within the firm’s Global Counterparty Risk Management Policy.
Where a counterparty is downgraded to A2 or below (or comparable rating) by S&P, Fitch or Moody’s, this shall result in a new credit assessment being conducted.
In respect of OTC derivatives all counterparties will be investment grade which are counterparties rated BBB- or better by Standard & Poors or another internationally recognised rating agency or which are, in the opinion of the Investment Manager, of similar credit status. The counterparties to such swap contracts will not have any discretion over the portfolio of a Fund or over the underlying exposures and counterparty approval will not be required for any portfolio transaction of a Fund.
The key criteria reviewed by the governance committee are the structure, management, financial strength, internal controls and general reputation of the counterparty in question, as well as the legal, regulatory and political environment in the relevant markets. These counterparties are then constantly monitored using information from share price movements and other market information. Counterparty exposure is recorded daily and monitored and reported to the governance committee.
A counterparty selected will be either an investment firm, authorised in accordance with the EU MiFID Directive (2004/39/EC) or a group company of an entity issued with a bank holding company licence from the Federal Reserve of the United States of America where that group company is subject to bank holding company consolidated supervision by that Federal Reserve or an “Approved Credit Institution”. An Approved Credit Institution is:
- a credit institution authorised in the EEA; or
- a credit institution authorised within a signatory state, other than a Member State of the EEA, to the Basle Capital Convergence Agreement of July 1988 (Switzerland, Canada, Japan, United States); or
- a credit institution authorised in Jersey, Guernsey, the Isle of Man, Australia or New Zealand.

Translation (ENFR, 2019-07-01):
# Annexe III - Gestion efficace de portefeuille
Cette section du Prospectus présente les instruments et/ou stratégies que la Société peut utiliser à des fins de gestion efficace de portefeuille ou à des fins d'investissement à court terme. La Société fournira sur demande des informations supplémentaires aux Actionnaires concernant les méthodes de gestion des risques utilisées, notamment les limites quantitatives appliquées et tout développement récent au niveau des caractéristiques de risque et de rendement des principales catégories d’investissements composant l’actif des Compartiments.
Chaque Compartiment peut utiliser les techniques et instruments présentés ci-dessous pour la gestion efficace du portefeuille. La Société prévoit d’utiliser les instruments dérivés et les techniques d’investissement décrits ci-dessous aux fins de gestion efficace de portefeuille suivantes : réduction du risque, réduction des coûts, génération de capital ou de revenus supplémentaires pour le Compartiment concerné avec un niveau de risque approprié, compte tenu du profil de risque du Compartiment et des dispositions générales des Règlements OPCVM. À ces fins, la Société peut utiliser plusieurs types d’instruments dérivés, notamment sans s'y limiter, des warrants, futures et options cotés, contrats de change à terme, contrats d'échange (swaps), contrats de différence, billets indiciels et contrats futures sur indices d'actions et de matières premières.
Tout coût et/ou frais opérationnels directs résultant du recours à des techniques de gestion efficaces du portefeuille pouvant être déduit(s) du revenu versé au Compartiment sera établi à des taux commerciaux normaux et ne comprendra aucun revenu caché. De tels coûts et frais directs seront versés à la contrepartie concernée de la transaction. Tous les revenus générés par le recours à des techniques de gestion de portefeuille efficaces, nets de coûts opérationnels directs et indirects, seront reversés au Compartiment concerné. Les organismes à qui sont versés les coûts et les frais directs et indirects figureront dans les rapports périodiques de la Société et il y sera mentionné si ces organismes sont des parties liées à la Société de gestion, à
la Société d’Investissement ou au Dépositaire.
Les investisseurs sont priés de noter que la Société devra se conformer aux conditions et limites imposées ponctuellement par la Banque Centrale en vertu des Règlements OPCVM et présentées ci-dessous.
La Société devra obtenir l’autorisation de la Banque Centrale en vue d’un processus de gestion des risques adapté préalablement à toute utilisation d’instruments dérivés par un Compartiment à des fins de gestion efficace de portefeuille.
Les informations sur les revenus obtenus sur ces opérations seront publiées dans les rapports annuels et semestriels de la Société, ainsi qu’avec les entités auxquelles les charges et frais d’exploitation directs et indirects afférents à ces opérations sont payés. Ces entités peuvent comprendre la Société de gestion, le Dépositaire ou les personnes liées à la Société de gestion ou au Dépositaire.
Il est recommandé aux investisseurs de consulter la section « Considérations relatives aux risques » de ce Prospectus pour plus d’informations sur le risque de contrepartie, le risque de crédit et les risques liés aux opérations de financement sur titres.
Procédures applicables aux contreparties
La Société d’investissement dispose d’un comité de gouvernance qui approuve et surveille les contreparties sur opérations et sur produits dérivés conformément aux dispositions et aux exigences définies dans la Politique globale de gestion des risques de contrepartie de la Société d’investissement.
Si la note d’une contrepartie est baissée à A2 ou à une note inférieure (ou une note comparable) par S&P, Fitch ou Moody’s, une nouvelle évaluation de la qualité de crédit de la contrepartie concernée est réalisée par le comité de gouvernance.
Concernant les instruments dérivés de gré à gré, toutes les contreparties seront de qualité « investment grade », c’est-à- dire des contreparties cotées BBB- ou supérieur par Standard & Poor’s ou toute autre agence de notation internationalement reconnue ou qui ont, de l’avis de la Société d’investissement, un niveau de crédit similaire. Les contreparties à ces contrats de swap n’exerceront aucun pouvoir discrétionnaire sur le portefeuille des Compartiments ni sur les positions sous-jacentes et son autorisation ne sera pas nécessaire pour toute transaction de portefeuille.
Les critères clés revus par le comité de gouvernance sont : la structure, la gestion, l’assise financière, les contrôles internes et la réputation générale de la contrepartie concernée, ainsi que l’environnement juridique, réglementaire et politique des marchés concernés. Ces contreparties sont ensuite supervisées en continu à l'aide d'informations tirées des fluctuations de cours et autres informations de marché. L’exposition à la contrepartie est enregistrée quotidiennement et rapportée au comité de gouvernance.
La contrepartie sélectionnée sera soit une société d’investissement autorisée conformément à la Directive MiFID de l’UE (2004/39/CE), soit une société d’un groupe titulaire d’une licence de société de portefeuille bancaire délivrée par la Réserve fédérale des États-Unis d’Amérique si cette société est soumise au régime de surveillance consolidée de
sociétés de portefeuille bancaire par la Réserve fédérale ou un « Établissement de crédit agréé ». Un Établissement de crédit agréé est :
- un établissement de crédit agréé dans l’EEE ; ou
- un établissement de crédit agréé dans un pays signataire, autre qu’un État membre de l’EEE, de l’Accord de Bâle sur les fonds propres de juillet 1988 (Suisse, Canada, Japon, États-Unis) ; ou
- un établissement de crédit agréé à Jersey, Guernesey, l’Île de Man, l’Australie ou la Nouvelle Zélande.