The Autorité des Marchés Financiers ("AMF") in France issued a detailed policy statement setting out a range of new disclosure requirements and recommendations for funds, including foreign UCITS (such as the Funds), which promote themselves in France as pursuing sustainable, environmental or social/governance policies. The AMF has confirmed that all foreign UCITS which are marketed for sale in France fall into scope of the new disclosure requirements.
After careful consideration, the Directors are writing to notify you that they have decided to make changes to the statement of investment objectives and policies of the ESG FI Funds in order to comply with the AMF requirements, thereby ensuring the ESG FI Funds continue to be eligible for sale in France. The changes are set out in the Appendix 2 to this Letter.
The changes being made will not result in any material change to the current investment strategy of the ESG FI Funds, the operation and/or manner in which the ESG FI Funds are being managed. However, from the Effective Date the Investment Adviser will apply further ESG constraints to the ESG FI Funds including: (i) ensuring that at least 90% of the underlying issuers held by each ESG Fund are assessed on an ESG basis; (ii) applying a selectivity approach to any government bond held by each of the ESG FI Funds; and (iii) applying a ratings upgrade approach to any corporate bonds to seek to achieve an improved ESG rating versus the investable universe of each of the ESG FI Funds.
In line with the AMF ESG requirements, the ESG FI Funds will also reduce their allocation to sovereign securities compared to their global investable universe. The FTSE World Government Bond Index and the JP Morgan EMBI Global Diversified Index have been determined by BlackRock as representative of the global investment universe for the ESG FI Funds.
The ability to continue to sell the ESG FI Funds in France is, however, expected to result in the growth of the ESG FI Funds which in turn can result in reduced costs for investors through the economies of scale that can result. The changes are therefore regarded by the Directors to be in the best interests of all shareholders in the ESG FI Funds.
The changes described in this letter will not result in any change in the fees and expenses borne by the ESG FI Funds and/or their shareholders. The fees and expenses associated with these changes will be paid by the Management Company out of the Annual Service Charge charged to the ESG FI Funds. The changes will not materially prejudice the rights or interests of the shareholders of the ESG FI Funds.
It is not expected that the above changes will materially affect the overall risk profile of the ESG FI Funds.
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# Increase of the maximum proportion of the NAV subject to securities financing transactions

Translation (ENFR, 2022-05-17):
L’Autorité des marchés financiers (« AMF ») en France a publié une déclaration de politique détaillée fixant une gamme de nouvelles exigences et recommandations pour les fonds, y compris les OPCVM étrangers (comme les Compartiments), qui se présentent en France comme poursuivant des politiques durables, environnementales ou sociales/de gouvernance. L’AMF a confirmé que tous les OPCVM étrangers qui sont commercialisés en vue de la vente en France entrent dans le champ d’application des nouvelles exigences en matière de communication d’informations.
Après un examen approfondi, les Administrateurs vous écrivent afin de vous informer de leur décision d’apporter des modifications à l’énoncé des objectifs et politiques d’investissement des Compartiments ESG FI dans le but de se conformer aux exigences de l’AMF, assurant ainsi le maintien de l’admissibilité des Compartiments ESG FI à la vente en France. Les modifications sont indiquées dans l’Annexe 2 à la présente lettre.
Ces modifications ne donneront lieu à aucun changement important dans l’actuelle stratégie d’investissement des Compartiments ESG FI, ni dans le fonctionnement et/ou le mode de gestion de ces derniers. Cependant, à compter de la Date d’entrée en vigueur, le Gestionnaire Financier par délégation appliquera d’autres contraintes ESG aux Compartiments ESG FI, notamment :
(i) de veiller à ce qu’au moins 90 % des émetteurs sous-jacents détenus par chaque Compartiment ESG aient fait l’objet d’une évaluation ESG ; (ii) d’appliquer une approche sélective à toute obligation d’État détenue par chacun des Compartiments ESG FI ; et (iii) d’appliquer une approche de notation supérieure pour toutes les obligations de sociétés afin de chercher à obtenir une meilleure notation ESG que l’univers d’investissement de chacun des Compartiments ESG FI.
Conformément aux exigences ESG de l’AMF, les Compartiments ESG FI réduiront également leur allocation aux titres souverains par rapport à leur univers d’investissement mondial. BlackRock a déterminé que les indices FTSE World Government Bond Index et JP Morgan EMBI Global Diversified Index représentent adéquatement l’univers d’investissement mondial des Compartiments ESG FI.
La capacité à poursuivre la vente des Compartiments ESG FI en France devrait, toutefois, entraîner la croissance des Compartiments ESG FI, laquelle à son tour entraînera une réduction des coûts pour les investisseurs, grâce à d’éventuelles économies d’échelle. Ces modifications sont donc considérées par les Administrateurs comme servant les meilleurs intérêts de tous les actionnaires des Compartiments ESG FI.
Les modifications indiquées dans cette lettre ne modifieront en rien les commissions et frais supportés par les Compartiments ESG FI et/ou leurs actionnaires. Les commissions et frais associés à ces modifications seront payés par la Société de Gestion à même la Commission de service annuelle facturée aux Compartiments ESG FI. Ces modifications n’auront pas d’impact significatif sur les droits et intérêts des actionnaires des Compartiments ESG FI.
Il n’est pas prévu que les modifications ci-dessus affectent substantiellement le profil de risque général des Compartiments ESG FI.
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# Augmentation du pourcentage maximal de la VL faisant l’objet d’opérations de financement sur titres