# Regulatory information
## Policy for the selection of intermediaries
“In its capacity as management company, Carmignac Gestion selects service providers whose execution policy guarantees the best possible result when executing orders transmitted on behalf of its UCITS or its clients. It also selects service providers to aid in making investment decisions and to execute orders. In both cases, Carmignac Gestion has defined a policy for selecting and evaluating intermediaries according to certain criteria. You can find the updated version of this policy at www.carmignac.com”. You will also find a report on intermediary fees on this website.

## Extra-financial characteristics

### As at 30 December 2022, the financial product was classified under Article 9 of the EU SFDR. The required regulatory information is included in the appendix to this report.

## Overall risk calculation method
The method used to determine the fund's overall risk is the relative Value-at-Risk (VaR) method, using a benchmark portfolio as a comparison (the fund's reference indicator is its benchmark portfolio) over a two-year historical horizon, with a 99% confidence threshold over 20 days. The envisaged leverage, calculated as the sum of nominal amounts without netting or hedging, is 200% but may be higher under certain conditions.

### As at 30 December 2022, Carmignac Gestion uses relative VaR data in accordance with the overall portfolio risk monitoring methodology.
|  | VaR 99%, 20 days |
| --- | --- |
| Min | Average | Max |
| Carmignac Emergents | 0.88 | 1.16 | 1.40 |


## Remuneration policy
Carmignac Gestion SA’s remuneration policy is designed to comply with European and national remuneration and governance rules as set out in the UCITS Directive 2009/65/EC of the European Parliament and of the Council of 13 July 2009 and 2014/91/EU of 23 July 2014, the ESMA guideline of 14 October 2016 (ESMA/2016/575), and the AIFM Directive 2011/61/EU of the European Parliament and of the Council.
It promotes sound and effective risk management without excessive risk taking. In particular, it ties employees to the risks they take to ensure that Identified Staff are fully committed to the Company’s long-term performance.
The remuneration policy was approved by the Board of Directors of the management company. The principles of this policy are re-evaluated at least once a year by the remuneration and nominations committee and Board of Directors, and are adjusted to fit the changing regulatory framework. Details of the remuneration policy, including a description of how remuneration and benefits are calculated, as well as information on the remuneration and nominations committee, can be found at www.carmignac.com. A printout of the remuneration policy is available free of charge upon request.

### VARIABLE PART: DETERMINATION AND CALCULATION

### Variable remuneration depends on both the individual success of the employee and the performance of the Company as a whole.
The variable remuneration budget is determined on the basis of Carmignac Gestion SA’s results over the previous financial year, while ensuring that capital remains at a sufficient level. It is then distributed between the various departments according to the assessment of their performance, and within each department according to employees’ individual performance appraisals.

### The amount of the variable portion allocated to each employee reflects their performance and the achievement of targets set by the Company.
These targets may be quantitative and/or qualitative and are linked to the employee’s position. They take into account individual behaviour to avoid short-term risk taking. They give particular consideration to the sustainability of action taken by the employee and its long-term benefits for the company, the employee’s personal involvement and the completion of assigned tasks.

### 2021 FINANCIAL YEAR
The implementation of the remuneration policy for 2021 has been assessed internally and independently to check compliance with the remuneration policies and procedures adopted by Carmignac Gestion’s Board of Directors.

### 2022 FINANCIAL YEAR

### The annual report produced by Carmignac Gestion’s Board of Directors is available on the Carmignac website

### (www.carmignac.com).
| 2022 |  |
| --- | --- |
| Number of employees | 176 |
| Fixed salaries paid in 2022 | €13,051,217.29 |
| Total variable remuneration paid in 2022 | €37,578,333.26 |
| Total remuneration paid in 2022 | €50,629,550.55 |
| > of which risk takers | €37,123,257.99 |
| > of which non-risk takers | €13,506,292.56 |

|

## Substantial changes during the year

### As of 1 January 2022, the portfolio has undergone the following changes:
- Performance fee calculation method brought into line with the ESMA guidelines.
- SFDR 9: Conversion of the fund into a “Financial product with a sustainable investment objective” (Article 9 of the SFDR).


### BNP S.A. became the depositary for the portfolio on 1 October 2022 following an intra-group merger.
CARMIGNAC EMERGENTS BALANCE SHEET
ASSETS IN EUR
|  | 30/12/2022 | 31/12/2021 |
| --- | --- | --- |
| NET FIXED ASSETS | 0.00 | 0.00 |
| DEPOSITS | 0.00 | 0.00 |
| FINANCIAL INSTRUMENTS | 777,110,779.90 | 956,883,408.71 |
| Equities and similar securities | 777,110,779.90 | 956,883,408.71 |
| Traded on a regulated or similar market | 777,110,779.90 | 956,883,408.71 |
| Not traded on a regulated or similar market | 0.00 | 0.00 |
| Bonds and similar securities | 0.00 | 0.00 |
| Traded on a regulated or similar market | 0.00 | 0.00 |
| Not traded on a regulated or similar market | 0.00 | 0.00 |
| Debt securities | 0.00 | 0.00 |
| Traded on a regulated or similar market | 0.00 | 0.00 |
| Transferable debt securities | 0.00 | 0.00 |
| Other debt securities | 0.00 | 0.00 |
| Not traded on a regulated or similar market | 0.00 | 0.00 |
| Undertakings for collective investment | 0.00 | 0.00 |
| Retail UCITS and AIFs aimed at non-professional investors and equivalent funds of other countries | 0.00 | 0.00 |
| Other funds aimed at non-professional investors and equivalent funds of other EU member states | 0.00 | 0.00 |
| Professional investment funds and equivalent funds of other EU member states and listed securitisation funds | 0.00 | 0.00 |
| Other professional investment funds and equivalent funds of other EU member states and unlisted securitisation funds | 0.00 | 0.00 |
| Other non-European funds | 0.00 | 0.00 |
| Temporary transactions on securities | 0.00 | 0.00 |
| Receivables on securities received under a repurchase agreement (pension) | 0.00 | 0.00 |
| Receivables on securities lent | 0.00 | 0.00 |
| Securities borrowed | 0.00 | 0.00 |
| Securities transferred under a repurchase agreement (pension) | 0.00 | 0.00 |
| Other temporary transactions | 0.00 | 0.00 |
| Forward financial instruments | 0.00 | 0.00 |
| Transactions on a regulated or similar market | 0.00 | 0.00 |
| Other transactions | 0.00 | 0.00 |
| Other financial instruments | 0.00 | 0.00 |
| RECEIVABLES | 105,662,547.24 | 7,804,138.97 |
| Currency forward exchange contracts | 104,146,401.72 | 0.00 |
| Other | 1,516,145.52 | 7,804,138.97 |
| FINANCIAL ACCOUNTS | 35,880,871.23 | 54,388,992.43 |
| Cash | 35,880,871.23 | 54,388,992.43 |
| TOTAL ASSETS | 918,654,198.37 | 1,019,076,540.11 |

CARMIGNAC EMERGENTS BALANCE SHEET
LIABILITIES AND OWNER’S EQUITY IN EUR
|  | 30/12/2022 | 31/12/2021 |
| --- | --- | --- |
| EQUITY |  |  |
| Share capital | 890,053,593.28 | 843,410,339.27 |
| Non-distributed prior net capital gains and losses (a) | 1,927,272.90 | 1,282,168.14 |
| Retained earnings (a) | 0.00 | 0.00 |
| Net capital gains and losses for the financial year (a,b) | -89,930,846.43 | 171,031,325.76 |
| Profit/(loss) for the financial year (a,b) | 1,908,745.75 | -718,811.88 |
| TOTAL EQUITY* | 803,958,765.50 | 1,015,005,021.29 |
| *Amount corresponding to the net assets |  |  |
| FINANCIAL INSTRUMENTS | 0.00 | 0.00 |
| Sales of financial instruments | 0.00 | 0.00 |
| Temporary transactions on securities | 0.00 | 0.00 |
| Payables on securities transferred under a repurchase agreement (pension) | 0.00 | 0.00 |
| Payables on securities borrowed | 0.00 | 0.00 |
| Other temporary transactions | 0.00 | 0.00 |
| Forward financial instruments | 0.00 | 0.00 |
| Transactions on a regulated or similar market | 0.00 | 0.00 |
| Other transactions | 0.00 | 0.00 |
| PAYABLES | 114,571,873.29 | 3,638,991.93 |
| Currency forward exchange contracts | 104,341,425.63 | 0.00 |
| Other | 10,230,447.66 | 3,638,991.93 |
| FINANCIAL ACCOUNTS | 123,559.58 | 432,526.89 |
| Short-term bank loans | 123,559.58 | 432,526.89 |
| Borrowings | 0.00 | 0.00 |
| TOTAL LIABILITIES | 918,654,198.37 | 1,019,076,540.11 |

- Including accruals and deferrals
- Less interim dividends paid for the financial yearCARMIGNAC EMERGENTS OFF-BALANCE SHEET

|  | 30/12/2022 | 31/12/2021 |
| --- | --- | --- |
| HEDGING TRANSACTIONS | 0.00 | 0.00 |
| Commitment on regulated or similar markets | 0.00 | 0.00 |
| Commitment on OTC markets | 0.00 | 0.00 |
| Other commitments | 0.00 | 0.00 |
| OTHER TRANSACTIONS | 0.00 | 0.00 |
| Commitment on regulated or similar markets | 0.00 | 0.00 |
| Commitment on OTC markets | 0.00 | 0.00 |
| Other commitments | 0.00 | 0.00 |

CARMIGNAC EMERGENTS INCOME STATEMENT
|  | 30/12/2022 | 31/12/2021 |
| --- | --- | --- |
| Income from financial transactions |  |  |
| Income from deposits and financial accounts | 79,555.63 | 13,284.08 |
| Income from equities and similar securities | 15,676,454.73 | 18,112,722.49 |
| Income from bonds and similar securities | 0.00 | 0.00 |
| Income from debt securities | 0.00 | 0.00 |
| Income from temporary purchases and sales of securities | 427.86 | 0.00 |
| Income from financial futures | 0.00 | 0.00 |
| Other financial income | 0.00 | 0.00 |
| TOTAL (1) | 15,756,438.22 | 18,126,006.57 |
| Payables on financial transactions |  |  |
| Payables on temporary purchases and sales of securities | 4,853.75 | 0.00 |
| Payables on financial futures | 0.00 | 0.00 |
| Payables on financial debts | 306,183.60 | 319,991.32 |
| Other payables | 0.00 | 0.00 |
| TOTAL (2) | 311,037.35 | 319,991.32 |
| PROFIT/(LOSS) ON FINANCIAL TRANSACTIONS (1 - 2) | 15,445,400.87 | 17,806,015.25 |
| Other income (3) | 0.00 | 0.00 |
| Management fee and depreciation allowance (4) (*) | 13,574,111.20 | 18,119,136.70 |
| Net profit/(loss) for the financial year (L. 214-17-1) (1 - 2 + 3 - 4) | 1,871,289.67 | -313,121.45 |
| Income equalisation for the financial year (5) | 37,456.08 | -405,690.43 |
| Interim dividends on income paid for the financial year (6) | 0.00 | 0.00 |
| PROFIT/(LOSS) (1 - 2 + 3 - 4 + 5 - 6) | 1,908,745.75 | -718,811.88 |

(*) Research costs are included under “Management fee and depreciation allowance”.
NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS OF CARMIGNAC EMERGENTS
Accounting methods and rules

### The annual financial statements are drawn up in the form required by ANC Regulation 2014-01, as amended. The general principles of accounting apply:
- a true and fair view, comparability, going concern,
- lawfulness and fairness,
- prudence,
- consistent practice from one financial year to the next.


### Income from fixed income securities is recorded on the basis of accrued interest. Purchases and sales of securities are recorded exclusive of costs.

### The accounting currency of the portfolio is the euro.

### There are 12 months in the financial year.

## Asset valuation rules
Financial instruments are recorded in the financial statements using the historical cost method and are entered on the balance sheet at their current value as determined by the last-known market value or, where a market does not exist, by any external means or by using financial models.

### Differences between the current values used to calculate the net asset value and the historical costs of
transferable securities when first included in the portfolio are recorded in “valuation differentials” accounts. Securities that are not denominated in the currency of the portfolio are valued in accordance with the principle described	below;

### the valuation is then converted into the currency of the portfolio on the basis of the exchange rate prevailing on the valuation day.

### DEPOSITS:

### Deposits with a residual maturity of less than or equal to three months are valued using the straight-line method.

### EQUITIES, BONDS AND OTHER SECURITIES TRADED ON A REGULATED OR SIMILAR MARKET:

### For the calculation of the net asset value, equities and other securities traded on a regulated or similar market are valued on the basis of the last market price of the day.
Bonds and other similar securities are valued at the closing price supplied by various financial service providers. Interest accrued on bonds and other similar securities is calculated up to the date of the net asset value.
The crisis related to the conflict between Russia and Ukraine creates special conditions for the valuation of financial instruments exposed to these countries. As such, the management company has had to introduce a specific valuation policy for these instruments in order to take into account:
- the closure of financial markets in some countries,
- uncertainty about future debt collection in these states,
- uncertainty about future debt collection from companies headquartered in these countries, or whose business is significantly exposed to or dependent on these countries.
- the exceptional measures taken in the context of the sanctions against Russia,Given the nature of the securities in the CARMIGNAC EMERGENTS fund’s portfolio, the management company has decided to apply a discount to the last prices observed before the markets were suspended. The management company regularly reviews whether or not it is still appropriate to use this method. They represent 0.28% of the fund’s net assets as at 30 December 2022.

Valuations ascertained in this way are subject to uncertainty and cannot be as accurate as those derived from quotations on regulated markets. As a result, there could be a significant difference between the values recorded, ascertained as indicated above, and the prices that would actually be obtained if a portion of these portfolio assets were to be disposed of in the near future. The value of these securities may also depend on possible future recoveries.

### EQUITIES, BONDS AND OTHER SECURITIES NOT TRADED ON A REGULATED OR SIMILAR MARKET:
Securities not traded on a regulated market are valued by the management company using methods based on the market value and the yield, while taking account of recent prices observed for significant transactions.

### TRANSFERABLE DEBT SECURITIES:
Transferable debt securities and similar securities that are not traded in large volumes are valued on the basis of an actuarial method, the reference rate (as defined below) being increased, where applicable, by a differential representative of the intrinsic characteristics of the issuer:
- Transferable debt securities with a maturity of less than or equal to one year: Interbank rate in euro (Euribor);
- Transferable debt securities with a maturity exceeding one year: valued using rates for French Treasury bills (BTAN and OAT) with similar maturity dates for the longer durations.


### Transferable debt securities with a residual maturity of less than three months may be valued using the straight- line method.

### French treasury bills are valued on the basis of market prices, as published daily by the Bank of France or by treasury bill specialists.

### FUNDS HELD:

### Units or shares of UCIs will be valued at their last-known net asset value.

### TEMPORARY TRANSACTIONS ON SECURITIES:
Securities received under repurchase agreements are recorded as an asset under the heading "Receivables on securities received under a repurchase agreement (pension)" at the contract amount, plus any accrued interest receivable.
Securities transferred under a repurchase agreement are recorded as securities purchased at their current value. The payables on securities transferred under a repurchase agreement are recorded as securities sold at the value determined in the contract, plus any accrued interest payable.

### Securities lent are valued at their current value and are recorded as an asset under the heading "Receivables on securities lent" at their current value, plus any accrued interest receivable.
Securities borrowed are recorded as an asset under the heading "Securities borrowed" at the contract amount and as a liability under the heading "Payables on securities borrowed" at the contract amount, plus any accrued interest payable.

### FORWARD FINANCIAL INSTRUMENTS:

### Forward financial instruments traded on a regulated or similar market:

### Forward financial instruments traded on regulated markets are valued at the settlement price of that day.

### Forward financial instruments not traded on a regulated or similar market:

##### Swaps:
Interest rate and/or currency swaps are valued at their market value by discounting future interest payments at the interest rate and/or currency exchange rate prevailing on the market. This price is adjusted to the issuer's risk.

### Index swaps are valued using an actuarial method on the basis of a reference rate provided by the counterparty.

### Other swaps are valued at their market value or at a value estimated according to the terms and conditions determined by the management company.

##### Off-balance sheet commitments:

### Futures contracts are recorded at their market value as off-balance sheet commitments on the basis of the price used in the portfolio.

### Options are converted into the underlying equivalent.

### Swap commitments are recorded at their nominal value or, where there is no nominal value, at an equivalent amount.

## Management fees

### Management fees and operating costs cover all the charges relating to the UCI: investment, administrative, accounting, custody, distribution, audit fees, etc.

### These fees are recorded in the UCI’s income statement.

### Management fees do not include transaction fees. Please refer to the prospectus for further details on the charges actually invoiced to the UCI.

### They are recorded on a pro-rata basis each time the net asset value is calculated.

### The combined total of these fees respects the limit of the net assets, as specified in the prospectus or fund rules: FR0011269349 – A EUR Ydis units: Maximum of 1.50% inclusive of tax.

### FR0011147446 – E EUR Acc units: Maximum of 2.25% inclusive of tax. FR0010149302 – A EUR Acc units: Maximum of 1.50% inclusive of tax.

### A provision is calculated, in EUR, for the AMF contribution of 0.0008% of the fund’s daily assets under

### management.

### A provision for research costs is set aside on each net asset value date based on an annual budget of EUR 938,956.

## Performance fee:
The performance fees are based on a comparison between the performance of each fund unit (except unhedged units) and the fund’s reference indicator, the MSCI EM NR (USD), over the financial year. Regarding unhedged units, performance fees are calculated on the basis of the unit’s performance compared with that of the reference indicator converted into the currency of the unit.
If the performance since the beginning of the financial year exceeds the performance of the reference indicator and if no past underperformance still needs to be offset, a daily provision of up to 20% of this outperformance is established. In the event of underperformance in relation to this index, a daily amount corresponding to a maximum of 20% of this underperformance is deducted from the provision established since the beginning of the year. For the A and E units, the applicable rate for the performance fee is 20%. Any underperformance of the unit class against the reference indicator over the five-year reference period or since launch (whichever period is shorter) is made up before a performance fee becomes payable. If another year of underperformance occurred within this first five-year period and it was not made up at the end of this first period, a new period of a maximum
of five years begins from this new year of underperformance. The fund’s performance is represented by its gross assets, net of all fees, before provision of the performance fee and taking into account subscriptions and redemptions. The performance fee may also be payable if the unit outperformed the reference indicator but posted a negative performance. If the fund is eligible for the booking of a performance fee, then:
o in the event of subscriptions, a system for neutralising the volume effect of these units on the performance fee is applied. This involves systematically deducting the share of the performance fee actually booked as a result of these newly subscribed units from the daily provision;

### o in the event of redemptions, the portion of the performance fee provision corresponding to redeemed shares is transferred to the management company under the crystallisation principle.

## Allocation of distributable income

### DEFINITION OF DISTRIBUTABLE INCOME

### Distributable income is made up of:

### NET INCOME:
The net income for the financial year is equal to the amount of interest, arrears, premiums and prizes, dividends, director’s fees and any other income relating to the securities constituting the portfolio, plus income generated by temporary cash holdings and minus the amount of management fees and interest charges on loans.

### This is increased by retained earnings, plus or minus the balance of the income equalisation accounts.

### CAPITAL GAINS AND LOSSES:
Realised capital gains, net of fees, minus realised capital losses, net of fees, recognised during the financial year, plus net capital gains of a similar nature recognised during previous financial years and which have not been distributed or accumulated, plus or minus the balance of the capital gains equalisation account.

### ALLOCATION OF DISTRIBUTABLE INCOME:
| Unit(s) | Allocation of net income | Allocation of net realised capital gains or losses |
| --- | --- | --- |
| A EUR Acc units | Accumulation | Accumulation |
| A EUR Ydis units | Distributed and/or carried forward on the decision of the management company | Distributed and/or carried forward on the decision of the management company |
| E EUR Acc units | Accumulation | Accumulation |

CARMIGNAC EMERGENTS NET ASSET CHANGES
|  | 30/12/2022 | 31/12/2021 |
| --- | --- | --- |
| NET ASSETS AT THE BEGINNING OF THE FINANCIAL YEAR | 1,015,005,021.29 | 1,062,000,758.48 |
| Subscriptions (including subscription fees paid to the Fund) | 290,762,768.76 | 677,101,298.48 |
| Redemptions (after deduction of redemption fees paid to the Fund) | -353,542,846.23 | -590,762,770.87 |
| Realised gains on deposits and financial instruments | 58,752,932.13 | 248,598,373.48 |
| Realised losses on deposits and financial instruments | -189,109,460.28 | -48,881,522.23 |
| Realised gains on forward financial instruments | 87,845,255.00 | 27,911,897.58 |
| Realised losses on forward financial instruments | -72,393,870.99 | -27,554,150.85 |
| Transaction fees | -6,652,587.00 | -10,151,078.64 |
| Foreign exchange differences | 31,229,874.59 | 42,838,998.75 |
| Changes in the valuation differential of deposits and financial instruments | -59,808,251.76 | -365,783,661.44 |
| Valuation differential for the financial year N | -73,304,073.99 | -13,495,822.23 |
| Valuation differential for the financial year N-1 | 13,495,822.23 | -352,287,839.21 |
| Changes in the valuation differential of forward financial instruments | 0.00 | 0.00 |
| Valuation differential for the financial year N | 0.00 | 0.00 |
| Valuation differential for the financial year N-1 | 0.00 | 0.00 |
| Dividends paid in the previous financial year on net capital gains and losses | -1,359.68 | 0.00 |
| Dividends paid in the previous financial year on income | 0.00 | 0.00 |
| Net profit/(loss) for the financial year prior to the income equalisation account | 1,871,289.67 | -313,121.45 |
| Interim dividend(s) paid during the financial year on net capital gains and losses | 0.00 | 0.00 |
| Interim dividend(s) paid during the financial year on income | 0.00 | 0.00 |
| Other items | 0.00 | 0.00 |
| NET ASSETS AT THE END OF THE FINANCIAL YEAR | 803,958,765.50 | 1,015,005,021.29 |

BREAKDOWN OF FINANCIAL INSTRUMENTS BY LEGAL OR ECONOMIC STRUCTURE OF CARMIGNAC EMERGENTS
|  | Amount | % |
| --- | --- | --- |
| ASSETS |  |  |
| BONDS AND SIMILAR SECURITIES |  |  |
| TOTAL BONDS AND SIMILAR SECURITIES | 0.00 | 0.00 |
| DEBT SECURITIES |  |  |
| TOTAL DEBT SECURITIES | 0.00 | 0.00 |
| LIABILITIES |  |  |
| SALES OF FINANCIAL INSTRUMENTS |  |  |
| TOTAL SALES OF FINANCIAL INSTRUMENTS | 0.00 | 0.00 |
| OFF-BALANCE SHEET |  |  |
| HEDGING TRANSACTIONS |  |  |
| TOTAL HEDGING TRANSACTIONS | 0.00 | 0.00 |
| OTHER TRANSACTIONS |  |  |
| TOTAL OTHER TRANSACTIONS | 0.00 | 0.00 |

BREAKDOWN BY INTEREST RATES OF ASSET, LIABILITY AND OFF-BALANCE SHEET ITEMS OF CARMIGNAC EMERGENTS
|  | Fixed rate | % | Variable rate | % | Adjustable rate | % | Other | % |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| ASSETS |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Deposits | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Bonds and similar securities | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Debt securities | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Temporary transactions on securities | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Financial accounts | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 35,880,871.23 | 4.46 |
| LIABILITIES |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Temporary transactions on securities | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Financial accounts | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 123,559.58 | 0.02 |
| OFF-BALANCE SHEET |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Hedging transactions | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Other transactions | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |

BREAKDOWN BY RESIDUAL MATURITY OF ASSET, LIABILITY AND OFF-BALANCE SHEET ITEMS OF CARMIGNAC EMERGENTS(*)
|  | < 3 months | % | [3 months – 1 year] | % | [1–3 years] | % | [3–5 years] | % | >5 years | % |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| ASSETS |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Deposits | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Bonds and similar securities | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Debt securities | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Temporary transactions on securities | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Financial accounts | 35,880,871.23 | 4.46 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| LIABILITIES |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Temporary transactions on securities | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Financial accounts | 123,559.58 | 0.02 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| OFF-BALANCE SHEET |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Hedging transactions | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Other transactions | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |

(*) Positions in interest rate futures are shown according to the maturity of the underlying instrument.
BREAKDOWN BY LISTING CURRENCY OR VALUATION CURRENCY OF ASSET, LIABILITY AND OFF-BALANCE SHEET ITEMS OF CARMIGNAC EMERGENTS
|  | Currency 1 USD | Currency 2 HKD | Currency 3 KRW | Currency N OTHER(S) |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Amount | % | Amount | % | Amount | % | Amount | % |
| ASSETS |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Deposits | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Equities and similar securities | 196,991,801.21 | 24.50 | 163,106,442.24 | 20.29 | 128,736,278.72 | 16.01 | 288,276,257.73 | 35.86 |
| Bonds and similar securities | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Debt securities | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| UCIs | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Temporary transactions on securities | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Receivables | 65,366,468.77 | 8.13 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 27,801,867.20 | 3.46 |
| Financial accounts | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 188,745.84 | 0.02 |
| LIABILITIES |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Sales of financial instruments | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Temporary transactions on securities | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Payables | 15,487,284.96 | 1.93 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 73,221,849.17 | 9.11 |
| Financial accounts | 123,556.44 | 0.02 | 0.01 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 3.13 | 0.00 |
| OFF-BALANCE SHEET |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Hedging transactions | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Other transactions | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |

RECEIVABLES	AND	PAYABLES:	BREAKDOWN	BY	TYPE	OF CARMIGNAC EMERGENTS
|  | Nature of the debit/credit | 30/12/2022 |
| --- | --- | --- |
| RECEIVABLES | Forward currency purchases | 76,889,861.86 |
|  | Funds receivable on forward currency sales | 27,256,539.86 |
|  | Subscriptions receivable | 607,268.47 |
|  | Guarantee deposits in cash | 60,000.00 |
|  | Cash dividends and coupons | 848,877.05 |
| TOTAL RECEIVABLES |  | 105,662,547.24 |
| PAYABLES | Forward currency sales | 27,090,953.72 |
|  | Funds payable on forward currency purchases | 77,250,471.91 |
|  | Redemption price payable | 9,258,727.26 |
|  | Fixed management fee | 280,800.50 |
|  | Performance fees | 7,761.85 |
|  | Collateral | 270,000.00 |
|  | Other payables | 413,158.05 |
| TOTAL PAYABLES |  | 114,571,873.29 |
| TOTAL RECEIVABLES AND PAYABLES |  | -8,909,326.05 |

NUMBER OF CARMIGNAC EMERGENTS SECURITIES ISSUED OR REDEEMED
|  | In units | In euro |
| --- | --- | --- |
| A EUR Acc units |  |  |
| Units subscribed during the financial year | 216,195.858 | 238,370,110.31 |
| Units redeemed during the financial year | -264,169.585 | -297,582,966.31 |
| Net balance of subscriptions/redemptions | -47,973.727 | -59,212,856.00 |
| Number of units outstanding at the end of the financial year | 749,777.633 |  |
| A EUR Ydis units |  |  |
| Units subscribed during the financial year | 7,666.560 | 1,165,557.09 |
| Units redeemed during the financial year | -8,419.932 | -1,284,094.36 |
| Net balance of subscriptions/redemptions | -753.372 | -118,537.27 |
| Number of units outstanding at the end of the financial year | 23,882.472 |  |
| E EUR Acc units |  |  |
| Units subscribed during the financial year | 335,822.563 | 51,227,101.36 |
| Units redeemed during the financial year | -347,199.112 | -54,675,785.56 |
| Net balance of subscriptions/redemptions | -11,376.549 | -3,448,684.20 |
| Number of units outstanding at the end of the financial year | 82,362.330 |  |

CARMIGNAC	EMERGENTS	SUBSCRIPTION	AND/OR REDEMPTION FEES
|  | In euro |
| --- | --- |
| A EUR Acc units |  |
| Total fees paid to the Fund | 0.00 |
| Subscription fees paid to the Fund | 0.00 |
| Redemption fees paid to the Fund | 0.00 |
| A EUR Ydis units |  |
| Total fees paid to the Fund | 0.00 |
| Subscription fees paid to the Fund | 0.00 |
| Redemption fees paid to the Fund | 0.00 |
| E EUR Acc units |  |
| Total fees paid to the Fund | 0.00 |
| Subscription fees paid to the Fund | 0.00 |
| Redemption fees paid to the Fund | 0.00 |

MANAGEMENT FEES OF CARMIGNAC EMERGENTS
|  | 30/12/2022 |
| --- | --- |
| A EUR Acc units |  |
| Guarantee fees | 0.00 |
| Fixed management fees | 12,271,543.72 |
| Percentage of fixed management fees | 1.50 |
| Performance fee provisions | 0.00 |
| Percentage of fixed management fee provisions | 0.00 |
| Performance fees paid to the Fund | 6,967.95 |
| Percentage of fixed management fees paid to the Fund | 0.00 |
| Trailer fees | 0.00 |
| A EUR Ydis units |  |
| Guarantee fees | 0.00 |
| Fixed management fees | 52,193.71 |
| Percentage of fixed management fees | 1.50 |
| Performance fee provisions | 0.00 |
| Percentage of fixed management fee provisions | 0.00 |
| Performance fees paid to the Fund | 14.99 |
| Percentage of fixed management fees paid to the Fund | 0.00 |
| Trailer fees | 0.00 |
| E EUR Acc units |  |
| Guarantee fees | 0.00 |
| Fixed management fees | 303,655.67 |
| Percentage of fixed management fees | 2.25 |
| Performance fee provisions | 0.00 |
| Percentage of fixed management fee provisions | 0.00 |
| Performance fees paid to the Fund | 778.91 |
| Percentage of fixed management fees paid to the Fund | 0.01 |
| Trailer fees | 0.00 |

“The amount of variable management fees shown above is the sum of provisions and reversals of provisions that impacted net assets during
the period under review.”
COMMITMENTS	RECEIVED	AND	GIVEN	BY	CARMIGNAC EMERGENTS

## Guarantees received by the Fund

### None.

## Other commitments received and/or given:

### None.
MARKET VALUE OF SECURITIES SUBJECT TO A TEMPORARY PURCHASE TRANSACTION BY CARMIGNAC EMERGENTS
|  | 30/12/2022 |
| --- | --- |
| Securities held under repurchase agreements (pension) | 0.00 |
| Securities borrowed | 0.00 |

MARKET VALUE OF SECURITIES REPRESENTING GUARANTEE DEPOSITS OF CARMIGNAC EMERGENTS
|  | 30/12/2022 |
| --- | --- |
| Financial instruments given as a guarantee and kept as their original entry | 0.00 |
| Financial instruments received as a guarantee and not entered on the balance sheet | 0.00 |

FINANCIAL	INSTRUMENTS	OF	THE	GROUP	HELD	IN	THE CARMIGNAC EMERGENTS PORTFOLIO
|  | ISIN | Name | 30/12/2022 |
| --- | --- | --- | --- |
| Equities |  |  | 0.00 |
| Bonds | 0.00 |
| Transferable debt securities | 0.00 |
| UCIs | 0.00 |
| Forward financial instruments | 0.00 |
| Total group securities | 0.00 |

ALLOCATION OF DISTRIBUTABLE INCOME RELATING TO THE INCOME OF CARMIGNAC EMERGENTS
|  | 30/12/2022 | 31/12/2021 |
| --- | --- | --- |
| Amounts to be allocated |  |  |
| Retained earnings | 0.00 | 0.00 |
| Income | 1,908,745.75 | -718,811.88 |
| Total | 1,908,745.75 | -718,811.88 |

|  | 30/12/2022 | 31/12/2021 |
| --- | --- | --- |
| A EUR Acc units |  |  |
| Allocation |  |  |
| Distribution | 0.00 | 0.00 |
| Retained earnings for the financial year | 0.00 | 0.00 |
| Accumulation | 1,965,711.75 | -542,711.17 |
| Total | 1,965,711.75 | -542,711.17 |

|  | 30/12/2022 | 31/12/2021 |
| --- | --- | --- |
| A EUR Ydis units |  |  |
| Allocation |  |  |
| Distribution | 8,358.87 | 0.00 |
| Retained earnings for the financial year | 233.01 | 0.00 |
| Accumulation | 0.00 | -4,244.60 |
| Total | 8,591.88 | -4,244.60 |
| Information concerning units eligible to receive dividends |  |  |
| Number of units | 23,882.472 | 24,635.844 |
| Dividend per unit | 0.35 | 0.00 |
| Tax credit |  |  |
| Tax credit related to income distribution | 3,497.27 | 0.00 |

ALLOCATION OF DISTRIBUTABLE INCOME RELATING TO THE INCOME OF CARMIGNAC EMERGENTS
|  | 30/12/2022 | 31/12/2021 |
| --- | --- | --- |
| E EUR Acc units |  |  |
| Allocation |  |  |
| Distribution | 0.00 | 0.00 |
| Retained earnings for the financial year | 0.00 | 0.00 |
| Accumulation | -65,557.88 | -171,856.11 |
| Total | -65,557.88 | -171,856.11 |

ALLOCATION	OF	DISTRIBUTABLE	INCOME	RELATING	TO CAPITAL GAINS AND LOSSES OF CARMIGNAC EMERGENTS
|  | 30/12/2022 | 31/12/2021 |
| --- | --- | --- |
| Amounts to be allocated |  |  |
| Non-distributed prior net capital gains and losses | 1,927,272.90 | 1,282,168.14 |
| Net capital gains and losses for the financial year | -89,930,846.43 | 171,031,325.76 |
| Interim dividends paid on net capital gains and losses in the financial year | 0.00 | 0.00 |
| Total | -88,003,573.53 | 172,313,493.90 |

|  | 30/12/2022 | 31/12/2021 |
| --- | --- | --- |
| A EUR Acc units |  |  |
| Allocation |  |  |
| Distribution | 0.00 | 0.00 |
| Non-distributed net capital gains and losses | 0.00 | 0.00 |
| Accumulation | -88,161,288.18 | 167,481,647.13 |
| Total | -88,161,288.18 | 167,481,647.13 |

|  | 30/12/2022 | 31/12/2021 |
| --- | --- | --- |
| A EUR Ydis units |  |  |
| Allocation |  |  |
| Distribution | 34,629.58 | 1,478.15 |
| Non-distributed net capital gains and losses | 1,508,762.36 | 1,988,101.05 |
| Accumulation | 0.00 | 0.00 |
| Total | 1,543,391.94 | 1,989,579.20 |
| Information concerning units eligible to receive dividends |  |  |
| Number of units | 23,882.472 | 24,635.844 |
| Dividend per unit | 1.45 | 0.06 |

ALLOCATION	OF	DISTRIBUTABLE	INCOME	RELATING	TO CAPITAL GAINS AND LOSSES OF CARMIGNAC EMERGENTS
|  | 30/12/2022 | 31/12/2021 |
| --- | --- | --- |
| E EUR Acc units |  |  |
| Allocation |  |  |
| Distribution | 0.00 | 0.00 |
| Non-distributed net capital gains and losses | 0.00 | 0.00 |
| Accumulation | -1,385,677.29 | 2,842,267.57 |
| Total | -1,385,677.29 | 2,842,267.57 |

OVERVIEW OF RESULTS AND OTHER SIGNIFICANT ITEMS FOR THE LAST FIVE FINANCIAL YEARS FOR CARMIGNAC EMERGENTS
|  | 31/12/2018 | 31/12/2019 | 31/12/2020 | 31/12/2021 | 30/12/2022 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Total net assets in EUR | 767,277,805.62 | 636,654,747.12 | 1,062,000,758.48 | 1,015,005,021.29 | 803,958,765.50 |
| A EUR Acc units in EUR |  |  |  |  |  |
| Net assets | 648,226,211.26 | 626,507,938.35 | 1,044,743,634.26 | 994,018,967.21 | 788,174,770.91 |
| Number of units | 838,003.524 | 649,365.213 | 748,536.498 | 797,751.360 | 749,777.633 |
| Net asset value per unit | 773.53 | 964.80 | 1,395.71 | 1,246.02 | 1,051.21 |
| Accumulation per unit on net capital gains or losses | 25.21 | 74.29 | 171.92 | 209.94 | -117.58 |
| Accumulation per unit on income | 5.90 | -4.50 | -87.60 | -0.68 | 2.62 |
| A EUR Ydis units in EUR |  |  |  |  |  |
| Net assets | 112,312,666.13 | 4,083,723.70 | 6,180,667.16 | 4,197,978.02 | 3,431,938.96 |
| Number of units | 1,050,842.998 | 30,838.615 | 32,368.713 | 24,635.844 | 23,882.472 |
| Net asset value per unit | 106.87 | 132.42 | 190.94 | 170.40 | 143.70 |
| Distribution per unit on net capital gains or losses | 0.00 | 0.05 | 0.00 | 0.06 | 1.45 |
| Non-distributed net capital gains and losses per unit | 18.31 | 28.46 | 52.04 | 80.69 | 63.17 |
| Dividend per unit on income | 0.82 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.35 |
| Tax credit per unit | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 (*) |
| Accumulation per unit on income | 0.00 | -0.61 | -12.54 | -0.17 | 0.00 |
| E EUR Acc units in EUR |  |  |  |  |  |
| Net assets | 6,738,928.23 | 6,063,085.07 | 11,076,457.06 | 16,788,076.06 | 12,352,055.63 |
| Number of units | 59,419.619 | 43,133.341 | 54,745.778 | 93,738.879 | 82,362.330 |
| Net asset value per unit | 113.41 | 140.56 | 202.32 | 179.09 | 149.97 |
| Accumulation per unit on net capital gains or losses | 3.72 | 10.84 | 24.96 | 30.32 | -16.82 |
| Accumulation per unit on income | -0.07 | -1.44 | -13.65 | -1.83 | -0.79 |

(*) The tax credit per unit shall only be determined on the distribution date in accordance with the tax provisions in force.
LIST	OF	SECURITIES	OF	CARMIGNAC	EMERGENTS	AT 30 DECEMBER 2022
| Name of securities | Curren cy | Quantity or nominal amount | Current value | % of net assets |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Equities and similar securities |  |  |  |  |
| Equities and similar securities traded on a regulated or similar market |  |  |  |  |
| BRAZIL |  |  |  |  |
| B3 SA-BRASIL BOLSA BALCAO | BRL | 9,200,065 | 21,568,264.83 | 2.68 |
| ELETROBRAS CENT EL COM NPV | BRL | 2,543,263 | 19,010,832.25 | 2.36 |
| ELETROBRAS CENT EL PREF'B'NPV | BRL | 3,229,889 | 24,779,602.02 | 3.09 |
| HAPVIDA PARTICIPACOES E INVE | BRL | 9,456,368 | 8,525,298.05 | 1.06 |
| TRANSMISSAO ENERGIA ELECTRICA PREF | BRL | 3,773,997 | 15,404,616.14 | 1.92 |
| TOTAL BRAZIL |  |  | 89,288,613.29 | 11.11 |
| CHINA |  |  |  |  |
| HAIER SMART HOME CO LTD-H | HKD | 9,758,983 | 31,163,700.16 | 3.88 |
| NEW ORIENTAL EDUCATIO-SP ADR | USD | 907,162 | 29,596,983.69 | 3.68 |
| SUNGROW POWER SUPPLY CO LT-A | CNY | 646,828 | 9,747,057.69 | 1.21 |
| WUXI BIOLOGICS CAYMAN INC | HKD | 1,733,879 | 12,457,926.39 | 1.55 |
| TOTAL CHINA |  |  | 82,965,667.93 | 10.32 |
| UNITED STATES |  |  |  |  |
| MERCADOLIBRE | USD | 19,868 | 15,753,662.52 | 1.95 |
| TOTAL UNITED STATES |  |  | 15,753,662.52 | 1.95 |
| HONG KONG |  |  |  |  |
| HKG EXCHANGES AND CLEARING | HKD | 872,026 | 35,300,415.64 | 4.39 |
| LENOVO GROUP LTD | HKD | 24,686,750 | 18,996,988.84 | 2.36 |
| TOTAL HONG KONG |  |  | 54,297,404.48 | 6.75 |
| CAYMAN ISLANDS |  |  |  |  |
| ALIBABA GROUP HOLDING LTD ADR | USD | 462,005 | 38,133,539.89 | 4.75 |
| ANTA SPORTS PRODUCTS LIMITED | HKD | 3,104,483 | 38,126,570.21 | 4.74 |
| EHANG HOLDINGS LTD-SPS ADR | USD | 294,555 | 2,368,031.76 | 0.29 |
| ENN ENERGY HOLDINGS | HKD | 1,620,328 | 21,319,465.39 | 2.65 |
| FULL TRUCK ALLIANCE -SPN ADR | USD | 2,018,069 | 15,127,244.79 | 1.88 |
| JD.COM INC-ADR | USD | 442,046 | 23,248,575.29 | 2.89 |
| JD.COM INC - CL A | HKD | 217,188 | 5,741,375.61 | 0.71 |
| KE HOLDINGS INC | USD | 2,121,921 | 27,755,462.32 | 3.46 |
| MINISO GROUP HOLDING LTD-ADR | USD | 2,657,296 | 26,716,126.57 | 3.33 |
| TUYA INC | USD | 2,655,486 | 4,752,380.66 | 0.59 |
| TOTAL CAYMAN ISLANDS |  |  | 203,288,772.49 | 25.29 |
| BRITISH VIRGIN ISLANDS |  |  |  |  |
| FIX PRICE GROUP LTD-GDR REGS | USD | 2,700,693 | 594,671.22 | 0.08 |
| TOTAL BRITISH VIRGIN ISLANDS |  |  | 594,671.22 | 0.08 |
| INDIA |  |  |  |  |
| AVENUE SUPERMARTS LTD | INR | 147,468 | 6,795,631.45 | 0.84 |
| DABUR INDIA LTD | INR | 3,520,182 | 22,384,491.10 | 2.78 |
| ICICI LOMBARD GENERAL INSURA | INR | 1,798,313 | 25,190,441.64 | 3.13 |
| KOTAK MAHINDR BANK | INR | 470,446 | 9,735,959.80 | 1.22 |
| TOTAL INDIA |  |  | 64,106,523.99 | 7.97 |

LIST	OF	SECURITIES	OF	CARMIGNAC	EMERGENTS	AT 30 DECEMBER 2022
| Name of securities | Curren cy | Quantity or nominal amount | Current value | % of net assets |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| JAPAN |  |  |  |  |
| TOKYO ELECTRON JPY50 | JPY | 55,000 | 15,185,526.31 | 1.89 |
| TOTAL JAPAN |  |  | 15,185,526.31 | 1.89 |
| MALAYSIA |  |  |  |  |
| IHH HEALTHCARE B | MYR | 14,610,842 | 19,331,114.87 | 2.41 |
| TOTAL MALAYSIA |  |  | 19,331,114.87 | 2.41 |
| MEXICO |  |  |  |  |
| GRUPO FINANCIERO BANORTE SAB DE CV | MXN | 5,730,220 | 38,548,071.44 | 4.79 |
| TOTAL MEXICO |  |  | 38,548,071.44 | 4.79 |
| REPUBLIC OF KOREA |  |  |  |  |
| HYUNDAI MOTOR CO LTD | KRW | 174,860 | 19,565,116.23 | 2.43 |
| HYUNDAI MOTOR PREF. | KRW | 62,517 | 3,423,399.47 | 0.43 |
| HYUNDAI MOTORS CIE PREF | KRW | 32,421 | 1,777,760.03 | 0.22 |
| LG CHEMICAL | KRW | 46,322 | 20,594,609.59 | 2.56 |
| LG CHEMICAL PREF.N.VTG | KRW | 65,379 | 13,443,621.36 | 1.67 |
| SAMSUNG ELECTRONICS CO LTD | KRW | 753,301 | 30,868,013.83 | 3.84 |
| SAMSUNG ELECTRONICS CO LTD PREF | KRW | 1,043,921 | 39,063,758.21 | 4.86 |
| TOTAL REPUBLIC OF KOREA |  |  | 128,736,278.72 | 16.01 |
| RUSSIA |  |  |  |  |
| MOSCOW EXCHANGE MICEX-RT-BRD | RUB | 10,961,187 | 1,686,722.82 | 0.21 |
| TOTAL RUSSIA |  |  | 1,686,722.82 | 0.21 |
| SINGAPORE |  |  |  |  |
| SEA LTD-ADR | USD | 265,533 | 12,945,122.50 | 1.61 |
| TOTAL SINGAPORE |  |  | 12,945,122.50 | 1.61 |
| TAIWAN |  |  |  |  |
| TAIWAN SEMICONDUCTOR | TWD | 3,684,891 | 50,382,627.32 | 6.27 |
| TOTAL TAIWAN |  |  | 50,382,627.32 | 6.27 |
| TOTAL Equities and similar securities traded on a regulated or similar market |  |  | 777,110,779.90 | 96.66 |
| TOTAL equities and similar securities |  |  | 777,110,779.90 | 96.66 |
| Receivables |  |  | 105,662,547.24 | 13.14 |
| Payables |  |  | -114,571,873.29 | -14.25 |
| Financial accounts |  |  | 35,757,311.65 | 4.45 |
| Net assets |  |  | 803,958,765.50 | 100.00 |

| A EUR Ydis units | EUR | 23,882.472 | 143.70 |
| --- | --- | --- | --- |
| E EUR Acc units | EUR | 82,362.330 | 149.97 |
| A EUR Acc units | EUR | 749,777.633 | 1,051.21 |

FURTHER INFORMATION REGARDING THE COUPON’S TAX
REGIME
Coupon breakdown: A EUR Ydis units
|  | NET TOTAL | CURRENCY | NET PER UNIT | CURRENCY |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Income subject to non-definitive, compulsory withholding tax | 0.00 |  | 0.00 |  |
| Shares eligible for rebate and subject to non-definitive, compulsory withholding tax | 955.30 | EUR | 0.04 | EUR |
| Other income not eligible for rebate and subject to non- definitive, compulsory withholding tax | 0.00 |  | 0.00 |  |
| Non-declarable and non-taxable income | 0.00 |  | 0.00 |  |
| Total amount distributed on capital gains and losses | 34,629.58 | EUR | 1.45 | EUR |
| TOTAL | 35,584.88 | EUR | 1.49 | EUR |

APPENDIX V
Sustainable investment means an investment in an economic activity that contributes to an environmental or social objective, provided that the investment does not significantly harm any environmental or social objective and that the investee companies follow good governance practices.

#### Template periodic disclosure for the financial products referred to in Article 9, paragraphs 1 to 4a, of Regulation (EU) 2019/2088 and Article 5, first paragraph, of Regulation (EU) 2020/852

### Product name: CARMIGNAC EMERGENTS

### Legal entity identifier: 969500VVKKCHDLC43L73
The EU Taxonomy is a classification system laid down in Regulation (EU) 2020/852
establishing a list of environmentally sustainable economic activities. That Regulation does not lay down a list of socially sustainable economic activities. Sustainable investments with an environmental objective might be aligned with the Taxonomy or not.
Sustainable investment objective
The minimum proportion of sustainable investments was 50% of eligible assets in 2022. This limit has been increased to 80%, effective from 1 January 2023. The minimum levels of sustainable investments with environmental and social objectives (as described above) will be 5% and 35% of the fund's net assets respectively, also effective from 1 January 2023. The carbon emissions reduction target has been increased from 30% to 50% below those of the benchmark.

## To what extent was the sustainable investment objective of this financial product met?
Sustainability indicators measure how the environmental or social characteristics promoted by the financial product are attained.
The fund's sustainable investment objective in 2022 was to invest at least 50% of its net assets in companies deriving at least 50% of their revenue from goods and services related to business activities that are positively aligned with at least one of the nine United Nations Sustainable Development Goals (“SDGs”), out of a total of 17, selected for the fund: (1) No poverty, (2) Zero hunger, (3) Good health and well-being, (4) Quality education, (6) Clean water and sanitation, (7) Affordable and clean energy, (9) Industry, innovation and infrastructure, (11) Sustainable cities and communities and (12) Responsible consumption and production. To find out more about the United Nations sustainable development goals, please visit https://sdgs.un.org/goals.
A company is considered “aligned” if it derives at least 50% of its revenue from activities that contribute to one of the nine SDGs listed above. These 50% thresholds indicate significant commitment from the company with respect to its contribution and growth projects.
In order to determine which companies are aligned, we have created a detailed company classification system by mapping over 1700 different business activities. Furthermore, we have used the “SDG Compass”, a resource created by the GRI (“Global Reporting Initiative”), the United Nations Global Compact and the World Business Council for Sustainable Development, to identify the business activities that contribute to each SDG. Carmignac has also created “investable themes” corresponding to business activities. We filter each business activity in the classification system based on these themes, sorting the relevant business activities into Carmignac’s “investable themes” and using SDG targets to verify their suitability. Once the 50% revenue or investment threshold is reached for a given issuer, the total weight of that holding is considered aligned.
With regard to Regulation (EU) 2020/852 (the EU Taxonomy), the fund contributes, through its investments, to the following environmental objectives: climate change mitigation and adaptation. The fund does not have a carbon footprint reduction target aligned with the Paris Agreement, but it does seek to achieve carbon intensity (tCO
2
/$m of revenue converted into euro, aggregated at portfolio level (scopes 1 and 2 of the GHG Protocol)) 30% lower than that of its reference benchmark, which is the MSCI EM (USD) index, net dividends reinvested, converted into EUR.

### No failures to achieve the sustainable objective were identified during the year.

##  How did the sustainability indicators perform?

### This fund uses the following sustainability indicators derived from its four-pillar approach to measure the attainment of its sustainable investment objective:
- Coverage rate of ESG analysis: ESG integration, through ESG rating via Carmignac’s proprietary “START” (System for Tracking and Analysis of a Responsible Trajectory) platform, is applied to at least 90% of the securities held. As at 30 December 2022, the ESG analysis coverage rate was 100% of securities (excluding cash and derivatives).
- Reduction of the investment universe (minimum 20% of the equity component of the portfolio, as well as the bond component if applicable): negative screening and exclusions of unsustainable activities and practices, reflected in low ESG scores from START, MSCI and ISS (“Institutional Shareholder Services”) ESG, are carried out based on the following indicators:(a) practices that are harmful to society and to the environment, (b) controversies concerning the OECD Guidelines and the UN Global Compact principles, (c) controversial weapons, (d) thermal coal production, (e) energy producers that have not set a target for alignment with the Paris Agreement, (f) companies involved in tobacco production and (g) companies involved in adult entertainment. Broader exclusions encompass the oil and gas, conventional weapons, gambling and animal proteins sectors. The investment universe is reduced even further by excluding companies that are not aligned with the SDGs, identified using the method set out above. As at 30 December 2022, the initial investment universe for the equity component of the portfolio has been reduced by 67.61%.
- Alignment with the sustainable development goals: at least 50% of the fund’s net assets are invested in the equities of companies that are positively aligned with one of the nine SDGs listed above. As at 30 December 2022, 96.7% of the fund's net assets are invested in the equities of companies that are positively aligned with one of the nine SDGs listed above.
- Active stewardship: companies’ environmental and social engagement efforts leading to an improvement in companies’ sustainable development policies are measured using the following indicators: (a) level of active engagement and voting policies, (b) number of engagement efforts, (c) voting rate and (d) participation in shareholder (or bondholder) meetings. In 2022, we engaged with 81 companies at Carmignac level, and four companies at Carmignac Emergents level. We therefore exercised 100% of our voting rights for the companies in which we had holdings.


### The fund also sought to achieve carbon emissions 30% lower than those of its reference benchmark (MSCI EM (USD), net dividends reinvested, converted into EUR), measured by carbon intensity (tCO
2
/$m of revenue converted into euro, aggregated at portfolio level (scopes 1 and 2 of the GHG Protocol)). At 30 December 2022, the carbon emissions of the Carmignac Emergents fund were 70.98% lower than those of its benchmark.
Principal adverse impacts are the most significant negative impacts of investment decisions on sustainability factors relating to environmental, social and employee matters, respect for human rights, anti-corruption and anti-bribery matters.
Moreover, as regards monitoring principal adverse impacts (“PAI”), and in accordance with Annex 1 to Commission Delegated Regulation (EU) 2022/1288, the fund monitors 14 mandatory environmental and social indicators, and 2 optional indicators to demonstrate the impact of sustainable investments with respect to these indicators: greenhouse gas (GHG) emissions, carbon footprint, GHG intensity of investee companies, exposure to companies active in the fossil fuel sector, share of non-renewable energy consumption and production, energy consumption intensity per high impact climate sector, activities negatively affecting biodiversity-sensitive areas, emissions to water, hazardous waste and radioactive waste ratio, water usage and recycling (optional choice), violations of UN Global Compact principles and Organisation for Economic Cooperation and Development (OECD) Guidelines for Multinational Enterprises, lack of processes and compliance mechanisms to monitor compliance with UN Global Compact and OECD Guidelines for Multinational Enterprises, unadjusted gender pay gap, board gender diversity, exposure to controversial weapons, excessive pay ratio (optional choice). Sovereign issuers are monitored for violations of social norms with respect to their GHG intensity.

### Please find below performance data with respect to principal adverse impact indicators for 2022, based on average quarter-end data, for the portfolio’s equity and bond components:
| PAI indicators | Based on data provided by the company | Fund | Hedging |
| --- | --- | --- | --- |
| Scope 1 GHG | Scope 1 GHG emissions | 12,365 | 99% |
| Scope 2 GHG | Scope 2 GHG emissions | 14,867.50 | 99% |
| Scope 3 GHG | From 1 January 2023, Scope 3 GHG emissions | 231,840 | 99% |
| Total GHG | Total GHG emissions | 259,067.50 | 99% |
| Carbon footprint | Carbon footprint | 322.06 | 99% |
| GHG intensity level | GHG intensity of companies | 521.05 | 99% |
| Exposure to companies active in the fossil fuel sector | Share of investments in companies active in the fossil fuel sector | 8% | 99% |
| Share of non-renewable energy consumption | Share of non-renewable energy consumption of investee companies from non-renewable energy sources compared to renewable energy sources, expressed as a percentage | 70% | 99% |

| Share of non-renewable energy production | Share of non-renewable energy production of investee companies from non-renewable energy sources compared to renewable energy sources, expressed as a percentage | 100% | 99% |
| --- | --- | --- | --- |
| Energy consumption intensity per high impact climate sector – Total | Energy consumption in GWh per million EUR of revenue of investee companies, per high impact climate sector – Total | 0.345 | 99% |
| Energy consumption intensity per high impact climate sector – NACE Sector A | Energy consumption in GWh per million EUR of revenue of investee companies, per high impact climate sector – NACE Sector A (Agriculture, forestry and fishing) | N/A | 99% |
| Energy consumption intensity per high impact climate sector – NACE Sector B | Energy consumption in GWh per million EUR of revenue of investee companies, per high impact climate sector – NACE Sector B (Mining and quarrying) | N/A | 99% |
| Energy consumption intensity per high impact climate sector – NACE Sector C | Energy consumption in GWh per million EUR of revenue of investee companies, per high impact climate sector – NACE Sector C (Manufacturing) | 0.8375 | 99% |
| Energy consumption intensity per high impact climate sector – NACE Sector D | Energy consumption in GWh per million EUR of revenue of investee companies, per high impact climate sector – NACE Sector D (Electricity, gas, steam and air conditioning supply) | 1.7025 | 99% |
| Energy consumption intensity per high impact climate sector – NACE Sector E | Energy consumption in GWh per million EUR of revenue of investee companies, per high impact climate sector – NACE Sector E (water supply, sewerage, waste management and remediation activities) | N/A | 99% |
| Energy consumption intensity per high impact climate sector – NACE Sector F | Energy consumption in GWh per million EUR of revenue of investee companies, per high impact climate sector – NACE Sector F (Construction) | N/A | 99% |
| Energy consumption intensity per high impact climate sector – NACE Sector G | Energy consumption in GWh per million EUR of revenue of investee companies, per high impact climate sector – NACE Sector G (Wholesale and retail trade; repair of motor vehicles and motorcycles) | 0.0275 | 99% |
| Energy consumption intensity per high impact climate sector – NACE Sector H | Energy consumption in GWh per million EUR of revenue of investee companies, per high impact climate sector – NACE Sector H (Transportation and storage) | 0.1975 | 99% |
| Energy consumption intensity per high impact climate sector – NACE Sector L | Energy consumption in GWh per million EUR of revenue of investee companies, per high impact climate sector – NACE Sector L (Real estate activities) | 0.03 | 99% |
| Biodiversity | Share of investments in investee companies with sites/operations located in or near to biodiversity-sensitive areas where activities of those investee companies negatively affect those areas | 16% | 99% |
| Emissions to water | Tonnes of emissions to water generated by investee companies per million EUR invested, expressed as a weighted average | 2,456.14 | 99% |
| Hazardous waste | Tonnes of hazardous waste generated by investee companies per million EUR invested, expressed as a weighted average | 0.4825 | 99% |
| Water usage and recycling | Average amount of water consumed and recovered by the investee companies (in cubic metres) per million EUR of revenue | 89281125 | 99% |
| Violations of UN Global Compact principles and Organisation for Economic Cooperation and Development (OECD) Guidelines for Multinational Enterprises | Share of investments in investee companies that have been involved in violations of the UNGC principles or OECD Guidelines for Multinational Enterprises | 1% | 99% |
| Lack of processes and compliance mechanisms to monitor compliance with UN Global Compact principles and OECD Guidelines for Multinational Enterprises | Share of investments in investee companies without policies to monitor compliance with the UNGC principles or OECD Guidelines for Multinational Enterprises or grievance/complaints handling mechanisms to address violations of the UNGC principles or OECD Guidelines for Multinational Enterprises | 68% | 99% |
| Unadjusted gender pay gap | Average unadjusted gender pay gap of investee companies | 82% | 99% |

| Board gender diversity | Average ratio of female to male board members in investee companies | 15% | 99% |
| --- | --- | --- | --- |
| Exposure to controversial weapons | Share of investments in investee companies involved in the manufacture or selling of controversial weapons | 0% | 99% |
| Excessive CEO pay ratio | Average ratio within investee companies of the annual total compensation for the highest compensated individual to the median annual total compensation for all employees (excluding the highest-compensated individual). | 55.19 | 99% |


##  ...and compared to previous periods?

### N/A.

##  How did the sustainable investments not cause significant harm to any sustainable investment objective?
All the fund’s investments (not just sustainable investments) are assessed for compliance with global standards on environmental protection, human rights, employment practices and anti- corruption measures, through controversy screening. Specifically, the investments are analysed on the basis of the minimum safeguards in place to ensure that their business activities comply with the OECD Guidelines for Multinational Enterprises and the United Nations Guiding Principles on Business and Human Rights.

### In addition, the fund ensures that these activities do no significant harm to the environmental and social objective.
The aim of engagement on controversial behaviour is to put a stop to companies violating the UNGC Guiding Principles and/or OECD Guidelines for Multinational Enterprises and to establish suitable management systems to prevent such breaches from recurring. Where engagement efforts are unsuccessful, the company is considered excluded. Cases warranting enhanced engagement are selected every quarter based on need. The emphasis placed on the engagement process may differ depending on the level of exposure.

## How were the indicators for adverse impacts on sustainability factors taken into account?
Indicators for adverse impacts are monitored on a quarterly basis. Adverse impacts are identified based on severity. After discussion with the investment team concerned, a plan of action including an execution schedule is drawn up.
In general, dialogue with the company is the preferred plan of action in order to influence the mitigation of adverse impacts by the company concerned. In such cases, engagement with the company is included in Carmignac’s quarterly engagement plan, in accordance with Carmignac’s engagement policy. Divestment may be an option, with an exit strategy determined in advance within the limits of this policy.

## Were sustainable investments aligned with the OECD Guidelines for Multinational Enterprises and the UN Guiding Principles on Business and Human Rights? Details:
The management company applies a screening process for controversies regarding the OECD Guidelines for Multinational Enterprises and the United Nations Guiding Principles on Business and Human Rights to all of the fund’s investments.
The management company acts in accordance with the principles of the United Nations Global Compact (UNGC), the International Labour Organization (ILO) Declaration on Fundamental Principles and Rights at Work and the Organisation for Economic Co-operation and Development (OECD) guidelines allowing multinational enterprises to assess the standards

### applicable to them, including, but not limited to, violations of human rights, employment law and standard practices relating to climate.
The fund applies a controversy screening process to all its investments. Companies implicated in major controversies regarding the environment, human rights and international employment law, among other infractions, are excluded. The screening process identifies controversies on the basis of the OECD Guidelines for Multinational Enterprises and the principles of the United Nations Global Compact. This is generally referred to as “standards-based screening” and it includes restrictive screening controlled and measured using Carmignac’s proprietary ESG system “START”. Company controversies are researched and rated using data extracted from the ISS ESG database.

### The EU Taxonomy sets out a “do no significant harm” principle by which Taxonomy-aligned investments should not significantly harm EU Taxonomy objectives and is accompanied by specific EU criteria.
The “do no significant harm” principle applies only to those investments underlying the financial product that take into account the EU criteria for environmentally sustainable economic activities. The investments underlying the remaining portion of this financial product do not take into account the EU criteria for environmentally sustainable economic activities.

### Any other sustainable investments must also not significantly harm any environmental or social objectives.

## How did this financial product consider principal adverse impacts on sustainability factors?
The management company is committed to applying the regulatory technical standards (RTS) referred to in Annex 1 of Delegated Regulation (EU) 2022/1288, which define 14 mandatory environmental and social indicators, and two optional indicators to demonstrate the impact of sustainable investments with respect to these indicators: greenhouse gas (GHG) emissions, carbon footprint, GHG intensity of investee companies, exposure to companies active in the fossil fuel sector, share of non-renewable energy consumption and production, energy consumption intensity per high impact climate sector, activities negatively affecting biodiversity-sensitive areas, emissions to water, hazardous waste and radioactive waste ratio, water usage and recycling (optional choice), violations of UN Global Compact principles and Organisation for Economic Cooperation and Development (OECD) Guidelines for Multinational Enterprises, lack of processes and compliance mechanisms to monitor compliance with UN Global Compact and OECD Guidelines for Multinational Enterprises, unadjusted gender pay gap, board gender diversity, exposure to controversial weapons, excessive pay ratio (optional choice).
To mitigate the adverse impacts detected, a more in-depth assessment is carried out to identify a strategy for engaging with or potentially divesting from the company, as set out in Carmignac’s engagement and principal adverse impacts policies.
As part of its PAI strategy, Carmignac identifies companies that are performing worse than the benchmark on PAI indicators. Our third-party data provider Impact Cubed allows us to track the impact of our funds for each PAI indicator.
Identifying companies that are performing worse than the index in terms of PAI allows us to engage in dialogue to ensure that they are committed to reducing their impact. We identified Hyundai Motors as one of the main contributors to Carmignac Emergents' underperformance through the UNGC/OECD compliance monitoring process. We entered into dialogue with

### Hyundai Motors in 2022. Our efforts primarily focused on progress in the areas of environment and governance.
Engaging in this way also provided us with an opportunity to raise the environmental and social (production chain) controversies affecting the company. Given the commitments made by the company, we asked for more clarity on how the company intends to exercise sufficient oversight and ensure that it is acting in accordance with its long-term commitments, while informing investors of compliance with these commitments.

### We will follow up with Hyundai Motors on the monitoring processes for the PAI UNGC/OECD compliance indicator and ensure that appropriate measures are implemented.

## What were the top investments of this financial product?

### Please find below the top 15 investments for 2022 based on average month-end data:
| Largest investments | Sector | % Assets | Country |
| --- | --- | --- | --- |
| SAMSUNG ELECTRONICS | Information technology | 9.10% | South Korea |
| TAIWAN SEMICONDUCTOR | Information technology | 4.88% | Taiwan |
| GRUPO BANORTE | Finance | 4.56% | Mexico |
| H.K EXCHANGES AND CLEARING LTD | Finance | 3.43% | Hong Kong |
| B3 BOLSA BALCAO | Finance | 3.23% | Brazil |
| NEW ORIENTAL EDUCATION & TEC | Consumer discretionary | 3.00% | China |
| LG CHEM | Materials | 2.95% | South Korea |
| ANTA SPORTS PRODUCTS | Consumer discretionary | 2.94% | China |
| HYUNDAI MOTOR | Consumer discretionary | 2.87% | South Korea |
| DABUR INDIA | Non-cyclical consumer spending | 2.84% | India |
| ICICI LOMBARD GENERAL INSURA | Finance | 2.71% | India |
| ENN ENERGY HOLDINGS | Utilities | 2.66% | China |
| MERCADOLIBRE INC | Consumer discretionary | 2.39% | Argentina |
| LENOVO GROUP LTD | Information technology | 2.37% | China |
| HAIER SMART HOME CO LTD | Consumer discretionary | 2.35% | China |

The list includes investments constituting the financial product’s
largest holdings over the reference period, namely:
Asset allocation describes the share of investments in specific assets.

##  What was the proportion of sustainability-related investments?

### As at 30 December 2022, 96.7% of the fund's net assets were invested in sustainable companies as defined above.

## 	What was the asset allocation?
A minimum share of 50% of the fund’s net assets is used to attain the fund’s sustainable objective, in accordance with the binding elements of the investment strategy. As at 30 December 2022, 96.7% of the fund's net assets were used to attain the fund's sustainable objective.
Taxonomy-aligned activities are expressed as a share of:
- turnover reflecting the share of revenue from green activities of investee companies;
- capital expenditure (CapEx) showing the green investments made by investee companies, e.g. for a transition to a green economy;
- operational expenditure (OpEx) reflecting green operational activities of investee companies.

From 1 January 2023, the minimum levels of sustainable investments with environmental and social objectives (as described in the graph below) will be 5% and 35% of the Sub-fund’s net assets, respectively. As at 30 December 2022, these proportions were 39.7% and 57% of the Fund’s net assets, respectively.

## In which economic sectors were the investments made?

### Below is a breakdown of the economic sectors in which this fund invested in 2022, based on average month-end data for each of the 12 months:
| Economic sectors | % Assets |
| --- | --- |
| Consumer discretionary | 27.3% |
| Information technology | 21.9% |
| Finance | 17.9% |
| Utilities | 7.8% |
| Healthcare | 7.0% |
| Materials | 4.4% |
| Non-cyclical consumer spending | 4.1% |
| Telecoms | 3.9% |
| Industry | 3.4% |
| Property | 2.8% |

1. Taxonomy-alignment of
investments including sovereign bonds*
2. Taxonomy-alignment of
investments excluding sovereign bonds
*
This graph represents 97% of total investments
d'affaires
Chiffre
d'affaires
OpEx
CapEx
Alignés sur la taxonomie: gaz fossile
Alignés sur la taxonomie: nucléaire
Alignés sur la taxonomie (hors gaz et nucléaire)
Non alignés sur la taxonomie
Alignés sur la taxonomie: gaz fossile
Alignés sur la taxonomie: nucléaire
Alignés sur la taxonomie (hors gaz et nucléaire)
Non alignés sur la taxonomie

## To what extent were sustainable investments with an environmental objective aligned with the EU Taxonomy?

### The fund has an environmental objective linked to the Sustainable Development Goals and not to the European Taxonomy. As at 30 December 2022, its alignment with the EU Taxonomy was 1.28%.

## 	Did the financial product invest in fossil gas and/or nuclear energy related activities complying with the EU Taxonomy?1

### Yes:

### In fossil gas	In nuclear energy

### No:
| 1.28% |  |
| --- | --- |
| 98.72% |
|  |  |
| 100% |
|  |  |
| 100% |
|  |  |

| 1.28% |  |
| --- | --- |
| 98.72% |
|  |  |
| 100% |
|  |  |
| 100% |
|  |  |

1 
Fossil gas and/or nuclear related activities will only comply with the EU Taxonomy where they contribute to limiting climate change (“climate change mitigation”) and do no significant harm to any EU Taxonomy objective – see explanatory note in the left hand margin. The full criteria for fossil gas and nuclear energy economic activities that comply with the EU Taxonomy are laid down in Commission Delegated Regulation (EU) 2022/1214.
Enabling activities directly enable other activities to make a substantial contribution to an environmental objective.
Transitional activities are activities for which low-carbon alternatives are not yet available and among others have greenhouse gas emission levels corresponding to the best performance.

## 	What was the share of investments made in transitional and enabling activities?

### N/A.

## 	How did the percentage of investments aligned with the EU Taxonomy compare with previous reference periods?

### N/A.

## What was the share of sustainable investments with an environmental objective that were not aligned with the EU Taxonomy?

### As at 30 December 2022, sustainable investments with an environmental objective that were not aligned with the EU Taxonomy accounted for 39.7% of the net assets.

## What was the share of socially sustainable investments?

### As at 30 December 2022, sustainable investments with a social objective accounted for 57% of the net assets.

## What investments were included under "not sustainable", what was their purpose and were there any minimum environmental or social safeguards?

### In addition to sustainable investments, the fund may invest in cash (and equivalent instruments) for cash management purposes. The fund may also invest in derivatives for hedging purposes.
To the extent that the fund takes short positions using derivatives with a single underlying, exclusions defined at the level of the management company apply. These derivatives are assessed to ensure compliance with global standards on environmental protection, human rights, employment practices and anti-corruption measures through controversy screening (“standards-based” approach). These investments are analysed on the basis of the minimum safeguards in place to ensure that their business activities comply with the OECD Guidelines for Multinational Enterprises and the United Nations Guiding Principles on Business and Human Rights.

## What actions have been taken to attain the sustainable investment objective during the reference period?

### Carmignac took the actions listed below in 2022 to support the investment process through compliance with environmental and social characteristics:

#### Pillar 1: ESG integration
Addition of extra social indicators (employee and consumer satisfaction data) to the proprietary START ESG rating process, informing analysts of material aspects that may affect the investment thesis.
Improved capacity to monitor green, social and sustainable bonds in order to facilitate monitoring within the Global Portfolio Monitoring system with a dashboard used by portfolio managers containing real-time fund positions.

### Development of proprietary ESG rating models for sovereign debt (Impact Model and Global Model) in the START interface, improving efficiency and the ESG database available to management teams.
Integration of PAI monitoring and introduction of a policy describing how information on environmental, social and human rights indicators is to be integrated into the investment thesis and engagement rationale.

### Enhanced transparency and automated monitoring of the universe reduction process based on external and internal ESG criteria.

### Addition of a tool mapping alignment with the UN Sustainable Development Goals, measured as a % of turnover, to the START proprietary ESG system.

### Weekly monitoring of the minimum percentage of sustainable investments shared with the investment teams as part of internal ESG monitoring.

#### Pillar 2: Exclusions
Automation of the quarterly review process of the exclusion list to identify companies that may be subject to sector or controversy exclusions, and those that may be included in the universe reduction process, if applicable.

#### Pillar 3: Voting and engagement
Introduction of a “key vote” approach to prioritise the companies in which we have the largest positions for more targeted voting recommendations and potential engagement linked to voting decisions, in particular “Say on climate” votes.

### Development of a quarterly responsible management newsletter to publicly demonstrate to clients how we promote active stewardship.

### Continuation of our quarterly company engagement plan, with almost 58% of engagement efforts linked to environmental, social or governance themes.
With regard to engagement specifically, we have a fiduciary duty to fully exercise our shareholder rights and engage with the companies in which we invest. Dialogue is maintained by the financial analysts, portfolio managers and ESG team. We believe that our engagement allows us to better understand how companies manage their extra-financial risks and considerably improve their ESG profile while delivering long-term value creation for our clients, society and the environment. Each interaction covers one of the following five topics: 1) ESG risks, 2) an ESG theme, 3) a desired impact, 4) controversial behaviour, or 5) a voting decision at a general meeting. Carmignac may collaborate with other shareholders and bondholders when doing so would help influence the actions and governance of companies held in the portfolio. Carmignac has introduced and maintains policies and guidelines to ensure the company correctly identifies, foresees and manages any situation constituting a potential or confirmed conflict of interest.

### In 2022, we engaged with 81 companies at Carmignac level on specific ESG matters, and four companies at the level of this particular fund.
For example, we engaged with to Dabur India in August 2022, before casting our vote at its annual general meeting. We contacted the company for clarification of its executive remuneration plan. The company's explanation led to a vote of support for the two remuneration resolutions on the agenda. However, we voted against having a family representative on the company's board, to signal our concerns about the board’s low level of independence. Following our vote, we engaged with the company in September 2022 to provide a response on these two issues.
In relation to executive remuneration, we called for more transparency on the allocation of long- term incentives and clarity on the various components of their pay package. We made it clear to the company that we expected to see a clear link between pay levels and performance. With regard to board independence, slow turnover among members means that only 29% of the board was considered independent at the time of the general meeting of shareholders. The company acknowledged our comments and explained that it was in the process of renewing the board, but that these changes were taking time. Finally, while we welcome their ambitious target of carbon neutrality by 2040, we asked for a roadmap in next year's report.
As a result of this engagement, and after reviewing the case with the Chief Investment Analyst, we decided to downgrade the company's governance rating as well as its overall rating in our internal proprietary ESG rating tool, START. We will continue to monitor developments in the company's practices, including as regards transparency and reporting.

## How did this financial product perform compared to the reference sustainable benchmark?

### N/A.

##  How did the reference benchmark differ from a broad market index?

### N/A.
Reference benchmarks are indexes to measure whether the financial product attains the environmental or social characteristics that they promote.

##  How did this financial product perform with regard to the sustainability indicators to determine the alignment of the reference benchmark with the sustainable investment objective?

### N/A.

##  How did this financial product perform compared with the reference benchmark?

### N/A.

##  How did this financial product perform compared with the broad market index?

### N/A.
|  |
| --- |
| CARMIGNAC GESTION |
| 24, place Vendôme – 75001 Paris |
| Tel.: +33 (0)1 42 86 53 35 – Fax: +33 (0)1 42 86 52 10 |
| Portfolio management company (AMF authorisation no. GP 97-08 of 13/03/1997). |
| SA with capital of EUR 15 million – RCS Paris B 349 501 676 |
| www.carmignac.com |

Translation (ENFR, 2022-12-30):
# Informations réglementaires
## Politique de sélection des intermédiaires
« En sa qualité de société de gestion, Carmignac Gestion sélectionne des prestataires dont la politique d’exécution permet d’assurer le meilleur résultat possible lors du passage des ordres transmis pour le compte de ses OPCVM ou de ses clients. Elle sélectionne également des prestataires de services d’aide à la décision d’investissement et d’exécution d’ordre. Dans les deux cas, Carmignac Gestion a défini une politique de sélection et d’évaluation de ses intermédiaires selon un certain nombre de critères dont vous pouvez retrouver la version actualisée sur le site internet www.carmignac.com». Vous trouverez sur ce même site le compte rendu relatif aux frais d’intermédiation.
|

## Caractéristiques extra-financières

## Au 30/12/2022, le produit financier était classé article 9 au sens de la Directive Européenne « SFDR ». Les informations réglementaires requises se situent en annexe du présent rapport.
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## Méthode de calcul du risque global
La méthode utilisée pour déterminer le risque global du fonds est la méthode de la VaR (Value at Risk) relative par rapport à un portefeuille de référence (l'indicateur de référence du fonds est son portefeuille de référence), sur un historique de deux ans, avec un seuil de confiance à 99% sur 20 jours. Le niveau de levier attendu calculé comme la somme des montants nominaux sans compensation ni couverture est de 200% mais peut être plus élevé sous certaines conditions.

## Au 30/12/2022, Carmignac Gestion utilise les données de VaR relative en ligne avec la méthodologie de suivi du risque global du portefeuille.
|  | VaR 99%, 20 jours |
| --- | --- |
| Min | Moyen | Max |
| Carmignac Emergents | 0,88 | 1,16 | 1,40 |

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|

## Politique de rémunération
La politique de rémunération de Carmignac Gestion SA est conçue en accord avec les règles européennes et nationales en matière de rémunération et de gouvernance comme définies par la Directive OPCVM du Parlement Européen et du Conseil n°2009/65/CE du 13 juillet 2009 et n°2014/91/UE du 23 Juillet 2014 et des orientations émises par l’ESMA en date du 14 octobre 2016 (ESMA/2016/575) et par la Directive AIFM du Parlement Européen et du Conseil n°2011/61/UE.
Elle promeut une gestion des risques saine et efficace et elle n’encourage pas la prise de risque excessive. Elle promeut notamment l’association des collaborateurs aux risques afin d’assurer que le Personnel Identifié soient pleinement engagé dans la performance à long terme de la Société.
La politique de rémunération a été approuvée par le conseil d'administration de la société de gestion. Les principes de cette politique sont examinés sur une base a minima annuelle par le comité de rémunération et de nomination et par le Conseil d’administration et adaptés au cadre réglementaire en constante évolution. Les détails de la politique de rémunération incluant une description de la manière dont la rémunération et les avantages sont calculés ainsi que les informations sur le comité de rémunération et de nomination peuvent être trouvés sur le site web suivant: www.carmignac.com. Un exemplaire sur papier de la politique de rémunération est mis à disposition gratuitement sur demande.

## PARTIE VARIABLE : DÉTERMINATION ET ÉVALUATION

## La rémunération variable dépend à la fois de la réussite individuelle du collaborateur et de la performance de la Société dans son ensemble.
L’enveloppe des rémunérations variables est déterminée en fonction du résultat Carmignac Gestion SA au cours de l’exercice écoulé, en veillant à ce que le niveau de fonds propres reste suffisant. Elle est ensuite distribuée entre les différents services en fonction de l’évaluation de leur performance et, au sein de chaque service, en fonction de l’évaluation des performances individuelles des collaborateurs.

## Le montant de la part variable de la rémunération revenant à chaque collaborateur reflète sa performance et l’atteinte des objectifs qui lui ont été fixés par la Société.
Ces objectifs peuvent être de nature quantitative et/ou qualitative et sont liés à la fonction du collaborateur. Ils prennent en compte les comportements individuels afin d’éviter notamment les prises de risques à court terme. Il est notamment pris en compte la pérennité des actions menées par le salarié et leur intérêt à long et moyen terme pour l’entreprise, l’implication personnelle du collaborateur et la réalisation des tâches confiées.

## EXERCICE 2021
La mise en œuvre de la politique de rémunération a fait l’objet au titre de l’exercice 2021 d’une évaluation interne et indépendante laquelle a vérifié le respect des politiques et procédures de rémunération adoptées par le Conseil d’administration de Carmignac Gestion.

## EXERCICE 2022

## Le rapport annuel du Conseil d’administration de Carmignac Gestion est accessible sur le site web de Carmignac (www.carmignac.com).
| Année 2022 |  |
| --- | --- |
| Nombre de collaborateurs | 176 |
| Salaires fixes versés en 2022 | 13 051 217,29 € |
| Rémunérations variables totales versées en 2022 | 37 578 333,26 € |
| Rémunérations totales versées en 2022 | 50 629 550,55 € |
| > dont preneurs de risque | 37 123 257,99 € |
| > dont non-preneurs de risque | 13 506 292,56 € |

|

## Changements substantiels intervenus au cours de l'année

## En date du 1er janvier 2022, le portefeuille a connu les modifications suivantes :
- - Alignement de la méthode de calcul de la commission de surperformance avec les orientations de l’ESMA.
- SFDR 9 : Passage du fonds en « Produit financier ayant un objectif d'investissement durable » (Article 9 du Règlement SFDR).


## En date du 1er octobre 2022, suite à la fusion intra-groupe, BNP, S.A. devient le dépositaire du portefeuille.
BILAN DE CARMIGNAC EMERGENTS
ACTIF EN EUR
|  | 30/12/2022 | 31/12/2021 |
| --- | --- | --- |
| IMMOBILISATIONS NETTES DÉPÔTS INSTRUMENTS FINANCIERS Actions et valeurs assimilées Négociées sur un marché réglementé ou assimilé Non négociées sur un marché réglementé ou assimilé Obligations et valeurs assimilées Négociées sur un marché réglementé ou assimilé Non négociées sur un marché réglementé ou assimilé Titres de créances Négociés sur un marché réglementé ou assimilé Titres de créances négociables Autres titres de créances Non négociés sur un marché réglementé ou assimilé Organismes de placement collectif OPCVM et FIA à vocation générale destinés aux non professionnels et équivalents d'autres pays Autres Fonds destinés à des non professionnels et équivalents d'autres pays Etats membres de l'UE Fonds professionnels à vocation générale et équivalents d'autres Etats membres de l'UE et organismes de titrisations cotés Autres Fonds d’investissement professionnels et équivalents d'autres Etats membres de l'UE et organismes de titrisations non cotés Autres organismes non européens Opérations temporaires sur titres Créances représentatives de titres reçus en pension Créances représentatives de titres prêtés Titres empruntés Titres donnés en pension Autres opérations temporaires Instruments financiers à terme Opérations sur un marché réglementé ou assimilé Autres opérations Autres instruments financiers CRÉANCES Opérations de change à terme de devises Autres COMPTES FINANCIERS Liquidités | 0,00 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 |
| 777 110 779,90 | 956 883 408,71 |
| 777 110 779,90 | 956 883 408,71 |
| 777 110 779,90 | 956 883 408,71 |
| 0,00 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 |
| 105 662 547,24 | 7 804 138,97 |
| 104 146 401,72 | 0,00 |
| 1 516 145,52 | 7 804 138,97 |
| 35 880 871,23 | 54 388 992,43 |
| 35 880 871,23 | 54 388 992,43 |
| TOTAL DE L'ACTIF | 918 654 198,37 | 1 019 076 540,11 |

BILAN DE CARMIGNAC EMERGENTS
PASSIF EN EUR
|  | 30/12/2022 | 31/12/2021 |
| --- | --- | --- |
| CAPITAUX PROPRES |  |  |
| Capital | 890 053 593,28 | 843 410 339,27 |
| Plus et moins-values nettes antérieures non distribuées (a) | 1 927 272,90 | 1 282 168,14 |
| Report à nouveau (a) | 0,00 | 0,00 |
| Plus et moins-values nettes de l'exercice (a,b) | -89 930 846,43 | 171 031 325,76 |
| Résultat de l’exercice (a,b) | 1 908 745,75 | -718 811,88 |
| TOTAL DES CAPITAUX PROPRES * | 803 958 765,50 | 1 015 005 021,29 |
| * Montant représentatif de l'actif net |  |  |
| INSTRUMENTS FINANCIERS | 0,00 | 0,00 |
| Opérations de cession sur instruments financiers | 0,00 | 0,00 |
| Opérations temporaires sur titres | 0,00 | 0,00 |
| Dettes représentatives de titres donnés en pension | 0,00 | 0,00 |
| Dettes représentatives de titres empruntés | 0,00 | 0,00 |
| Autres opérations temporaires | 0,00 | 0,00 |
| Instruments financiers à terme | 0,00 | 0,00 |
| Opérations sur un marché réglementé ou assimilé | 0,00 | 0,00 |
| Autres opérations | 0,00 | 0,00 |
| DETTES | 114 571 873,29 | 3 638 991,93 |
| Opérations de change à terme de devises | 104 341 425,63 | 0,00 |
| Autres | 10 230 447,66 | 3 638 991,93 |
| COMPTES FINANCIERS | 123 559,58 | 432 526,89 |
| Concours bancaires courants | 123 559,58 | 432 526,89 |
| Emprunts | 0,00 | 0,00 |
| TOTAL DU PASSIF | 918 654 198,37 | 1 019 076 540,11 |

- Y compris comptes de régularisation
- Diminués des acomptes versés au titre de l'exerciceHORS BILAN DE CARMIGNAC EMERGENTS

|  | 30/12/2022 | 31/12/2021 |
| --- | --- | --- |
| OPÉRATIONS DE COUVERTURE | 0,00 | 0,00 |
| Engagement sur marchés réglementés ou assimilés | 0,00 | 0,00 |
| Engagement sur marché de gré à gré | 0,00 | 0,00 |
| Autres engagements | 0,00 | 0,00 |
| AUTRES OPÉRATIONS | 0,00 | 0,00 |
| Engagement sur marchés réglementés ou assimilés | 0,00 | 0,00 |
| Engagement sur marché de gré à gré | 0,00 | 0,00 |
| Autres engagements | 0,00 | 0,00 |

COMPTE DE RESULTAT DE CARMIGNAC EMERGENTS
|  | 30/12/2022 | 31/12/2021 |
| --- | --- | --- |
| Produits sur opérations financières |  |  |
| Produits sur dépôts et sur comptes financiers | 79 555,63 | 13 284,08 |
| Produits sur actions et valeurs assimilées | 15 676 454,73 | 18 112 722,49 |
| Produits sur obligations et valeurs assimilées | 0,00 | 0,00 |
| Produits sur titres de créances | 0,00 | 0,00 |
| Produits sur acquisitions et cessions temporaires de titres | 427,86 | 0,00 |
| Produits sur instruments financiers à terme | 0,00 | 0,00 |
| Autres produits financiers | 0,00 | 0,00 |
| TOTAL (1) | 15 756 438,22 | 18 126 006,57 |
| Charges sur opérations financières |  |  |
| Charges sur acquisitions et cessions temporaires de titres | 4 853,75 | 0,00 |
| Charges sur instruments financiers à terme | 0,00 | 0,00 |
| Charges sur dettes financières | 306 183,60 | 319 991,32 |
| Autres charges financières | 0,00 | 0,00 |
| TOTAL (2) | 311 037,35 | 319 991,32 |
| RÉSULTAT SUR OPÉRATIONS FINANCIÈRES (1 - 2) | 15 445 400,87 | 17 806 015,25 |
| Autres produits (3) | 0,00 | 0,00 |
| Frais de gestion et dotations aux amortissements (4) (*) | 13 574 111,20 | 18 119 136,70 |
| RÉSULTAT NET DE L'EXERCICE (L. 214-17-1) (1 - 2 + 3 - 4) | 1 871 289,67 | -313 121,45 |
| Régularisation des revenus de l'exercice (5) | 37 456,08 | -405 690,43 |
| Acomptes sur résultat versés au titre de l'exercice (6) | 0,00 | 0,00 |
| RÉSULTAT (1 - 2 + 3 - 4 + 5 - 6) | 1 908 745,75 | -718 811,88 |

(*) Les frais de recherche sont compris dans le poste "Frais de gestion et dotation aux amortissements".
ANNEXES COMPTABLE DE CARMIGNAC EMERGENTS
Règles et méthodes comptables

## Les comptes annuels sont présentés sous la forme prévue par le règlement ANC n° 2014-01, modifié. Les principes généraux de la comptabilité s'appliquent :
- image fidèle, comparabilité, continuité de l'activité,
- régularité, sincérité,
- prudence,
- permanence des méthodes d'un exercice à l'autre.


## Le mode de comptabilisation retenu pour l'enregistrement des produits des titres à revenu fixe est celui des intérêts courus.

## Les entrées et les cessions de titres sont comptabilisées frais exclus. La devise de référence de la comptabilité du portefeuille est en euro. La durée de l’exercice est de 12 mois.

## Règles d'évaluation des actifs
Les instruments financiers sont enregistrés en comptabilité selon la méthode des coûts historiques et inscrits au bilan à leur valeur actuelle qui est déterminée par la dernière valeur de marché connue ou à défaut d'existence de marché par tous moyens externes ou par recours à des modèles financiers.
Les différences entre les valeurs actuelles utilisées lors du calcul de la valeur liquidative et les coûts historiques des valeurs mobilières à leur entrée en portefeuille sont enregistrées dans des comptes « différences d'estimation ».
Les valeurs qui ne sont pas dans la devise du portefeuille sont évaluées conformément au principe énoncé ci-dessous, puis converties dans la devise du portefeuille suivant le cours des devises au jour de l'évaluation.

## DEPOTS :

## Les dépôts d'une durée de vie résiduelle inférieure ou égale à 3 mois sont valorisés selon la méthode linéaire.

## ACTIONS, OBLIGATIONS ET AUTRES VALEURS NÉGOCIÉES SUR UN MARCHÉ RÉGLEMENTÉ OU ASSIMILÉ :

## Pour le calcul de la valeur liquidative, les actions et autres valeurs négociées sur un marché réglementé ou assimilé sont évaluées sur la base du dernier cours de bourse du jour.
Les obligations et valeurs assimilées sont évaluées au cours de clôture communiqués par différents prestataires de services financiers. Les intérêts courus des obligations et valeurs assimilées sont calculés jusqu'à la date de la valeur liquidative.
La crise liée au conflit entre la Russie et l’Ukraine crée des conditions particulières pour la valorisation des instruments financiers exposés à ces pays. En effet, la société de gestion a été conduite à mettre en place une politique de valorisation particulière pour ces instruments afin de tenir compte :
- de la fermeture de marchés financiers de certains pays,
- des incertitudes pesant sur les recouvrements à venir de titres de créances sur ces états,
- des incertitudes pesant sur les recouvrements à venir de titres de créances d’entreprises dont le siège social se situe dans ces pays, ou dont l'activité est significativement exposée ou dépendante de ces pays.
- des mesures exceptionnelles prises dans le cadre des sanctions contre la Russie,Compte tenu de la nature des titres dans le portefeuille du fonds CARMIGNAC EMERGENTS, la société de gestion a décidé d’appliquer une décote aux dernières cotations observées avant la suspension des marchés. La sociétéde gestion procède à un réexamen régulier de la pertinence de l’utilisation de cette méthode. Ils représentent 0,28% de l’actif net du fonds le 30/12/22.

Les évaluations ainsi retenues présentent des incertitudes et ne sauraient présenter le même degré de précision que celles provenant de cours issus de cotations sur des marchés réglementés. En conséquence, il pourrait exister un écart significatif entre les valeurs retenues, évaluées comme indiqué ci-dessus, et les prix auxquels seraient effectivement réalisées les cessions si une part de ces actifs en portefeuille devait être cédée à brève échéance. La valeur de ces titres peut également dépendre d'éventuels recouvrements à venir.

## ACTIONS, OBLIGATIONS ET AUTRES VALEURS NON NÉGOCIÉES SUR UN MARCHÉ RÉGLEMENTÉ OU ASSIMILÉ :
Les valeurs non négociées sur un marché réglementé sont évaluées sous la responsabilité de la société de gestion en utilisant des méthodes fondées sur la valeur patrimoniale et le rendement, en prenant en considération les prix retenus lors de transactions significatives récentes.

## TITRES DE CRÉANCES NÉGOCIABLES :
Les Titres de Créances Négociables et assimilés qui ne font pas l'objet de transactions significatives sont évalués de façon actuarielle sur la base d'un taux de référence défini ci-dessous, majoré le cas échéant d'un écart représentatif des caractéristiques intrinsèques de l'émetteur :
- TCN dont l'échéance est inférieure ou égale à 1 an : Taux interbancaire offert en euros (Euribor) ;
- TCN dont l'échéance est supérieure à 1 an : Taux des Bons du Trésor à intérêts Annuels Normalisés (BTAN) ou taux de l'OAT (Obligations Assimilables du Trésor) de maturité proche pour les durées les plus longues.


## Les Titres de Créances Négociables d'une durée de vie résiduelle inférieure ou égale à 3 mois pourront être évalués selon la méthode linéaire.

## Les Bons du Trésor sont valorisés au taux du marché communiqué quotidiennement par la Banque de France ou les spécialistes des bons du Trésor.

## OPC DÉTENUS :

## Les parts ou actions d'OPC seront valorisées à la dernière valeur liquidative connue.

## OPÉRATIONS TEMPORAIRES SUR TITRES :
Les titres reçus en pension sont inscrits à l'actif dans la rubrique « créances représentatives des titres reçus en pension » pour le montant prévu dans le contrat, majoré des intérêts courus à recevoir.
Les titres donnés en pension sont inscrits en portefeuille acheteur pour leur valeur actuelle. La dette représentative des titres donnés en pension est inscrite en portefeuille vendeur à la valeur fixée au contrat majorée des intérêts courus à payer.
Les titres prêtés sont valorisés à leur valeur actuelle et sont inscrits à l'actif dans la rubrique « créances représentatives de titres prêtés » à la valeur actuelle majorée des intérêts courus à recevoir.
Les titres empruntés sont inscrits à l'actif dans la rubrique « titres empruntés » pour le montant prévu dans le contrat, et au passif dans la rubrique « dettes représentatives de titres empruntés » pour le montant prévu dans le contrat majoré des intérêts courus à payer.

## INSTRUMENTS FINANCIERS À TERME :

## Instruments financiers à terme négociés sur un marché réglementé ou assimilé :

## Les instruments financiers à terme négociés sur les marchés réglementés sont valorisés au cours de compensation du jour.

## Instruments financiers à terme non négociés sur un marché réglementé ou assimilé :

## Les Swaps :
Les contrats d'échange de taux d'intérêt et/ou de devises sont valorisés à leur valeur de marché en fonction du prix calculé par actualisation des flux d'intérêts futurs aux taux d'intérêts et/ou de devises de marché. Ce prix est corrigé du risque de signature.

## Les swaps d'indice sont évalués de façon actuarielle sur la base d'un taux de référence fourni par la contrepartie.

## Les autres swaps sont évalués à leur valeur de marché ou à une valeur estimée selon les modalités arrêtées par la société de gestion.

## Engagements Hors Bilan :

## Les contrats à terme ferme sont portés pour leur valeur de marché en engagements hors bilan au cours utilisé dans le portefeuille.

## Les opérations à terme conditionnelles sont traduites en équivalent sous-jacent.

## Les engagements sur contrats d'échange sont présentés à leur valeur nominale, ou en l'absence de valeur nominale pour un montant équivalent.

## Frais de gestion

## Les frais de gestion et de fonctionnement recouvrent l'ensemble des frais relatif à l'OPC : gestion financière, administrative, comptable, conservation, distribution, frais d'audit...

## Ces frais sont imputés au compte de résultat de l'OPC.

## Les frais de gestion n'incluent pas les frais de transaction. Pour plus de précision sur les frais effectivement facturés à l'OPC, se reporter au prospectus.

## Ils sont enregistrés au prorata temporis à chaque calcul de valeur liquidative.

## Le cumul de ces frais respecte le taux de frais maximum de l'actif net indiqué dans le prospectus ou le règlement du fonds :
FR0011269349 - Part A EUR Ydis : Taux de frais maximum de 1,50% TTC. FR0011147446 - Part E EUR Acc : Taux de frais maximum de 2.25% TTC. FR0010149302 - Part A EUR Acc : Taux de frais maximum de 1,50% TTC.

## Une provision de contribution AMF en EUR de 0.0008% de l'encours du fonds journalier est calculée. Des frais de recherche sont provisionnés à chaque VL sur la base d’un budget annuel de 938 956€.

## Commission de surperformance
La commission de surperformance se fonde sur la comparaison sur l’exercice, entre la performance de chaque part du fonds (sauf pour les parts non hedgées) et l’indicateur de référence du fonds (le MSCI EM NR (USD)). Concernant les parts non hedgées, la commission de surperformance est calculée sur la base de la performance de la part, comparée à la performance de l’indicateur de référence converti dans la devise de la part.
Dès lors que la performance depuis le début de l’exercice dépasse la performance de l’indicateur de référence et si aucune sous-performance passée ne doit encore être compensée, une provision quotidienne de 20% maximum de cette surperformance est constituée. En cas de sous-performance, par rapport à cet indice, une reprise quotidienne de provision est effectuée à hauteur de 20% maximum de cette sous-performance à
concurrence des dotations constituées depuis le début de l’année. Pour les parts A et E, le taux effectif de la commission de surperformance est de 20%. Toute sous-performance de la part par rapport à l'Indicateur de référence au cours de la période de référence de 5 ans ou depuis le lancement de la part (la période la plus courte étant retenue) est compensée avant qu'une commission de surperformance ne devienne exigible. Si une autre année de sous-performance a eu lieu à l’intérieur de cette première période de 5 ans et qu’elle n’a pas été rattrapée à la fin de cette première période, une nouvelle période de 5 ans maximum s’ouvre à partir de cette nouvelle année en sous-performance. La performance du fonds est représentée par la valeur de ses actifs bruts, nette de tous frais, avant provision de la commission de surperformance et en tenant compte des souscriptions et des rachats. La commission de surperformance pourrait également être due si la part a surperformé l'indice de référence mais a affiché une performance négative. Si le fonds est éligible à la provision d’une commission de surperformance, alors :
- En cas de souscriptions, un mécanisme de neutralisation de l’« effet volume » de ces parts souscrites dans le calcul de la commission de surperformance est appliqué. Il consiste à retirer systématiquement de la provision quotidienne la quote-part de la commission de surperformance effectivement provisionnée induite par ces nouvelles parts souscrites ;
- En cas de rachats, la quote-part de la provision de la commission de surperformance correspondant aux parts rachetées est acquise à la société de gestion selon le principe de « cristallisation ».


## Affectation des sommes distribuables

## DÉFINITION DES SOMMES DISTRIBUABLES

## Les sommes distribuables sont constituées par :

## LE RÉSULTAT :
Le résultat net de l'exercice est égal au montant des intérêts, arrérages, primes et lots, dividendes, jetons de présence et tous autres produits relatifs aux titres constituant le portefeuille, majorés du produit des sommes momentanément disponibles et diminué du montant des frais de gestion et de la charge des emprunts.

## Il est augmenté du report à nouveau et majoré ou diminué du solde du compte de régularisation des revenus.

## LES PLUS ET MOINS-VALUES :
Les plus-values réalisées, nettes de frais, diminuées des moins-values réalisées, nettes de frais, constatées au cours de l’exercice, augmentées des plus-values nettes de même nature constatées au cours d’exercices antérieurs n’ayant pas fait l’objet d’une distribution ou d’une capitalisation et diminuées ou augmentées du solde du compte de régularisation des plus-values.

## MODALITÉS D'AFFECTATION DES SOMMES DISTRIBUABLES :
| Part(s) | Affectation du résultat net | Affectation des plus ou moins-values nettes réalisées |
| --- | --- | --- |
| Part A EUR Acc | Capitalisation | Capitalisation |
| Part A EUR Ydis | Distribution et/ou Report par décision de la société de gestion | Distribution et/ou Report par décision de la société de gestion |
| Part E EUR Acc | Capitalisation | Capitalisation |

EVOLUTION DE L'ACTIF NET DE CARMIGNAC EMERGENTS
|  | 30/12/2022 | 31/12/2021 |
| --- | --- | --- |
| ACTIF NET EN DÉBUT D'EXERCICE | 1 015 005 021,29 | 1 062 000 758,48 |
| Souscriptions (y compris les commissions de souscriptions acquises à l'OPC) | 290 762 768,76 | 677 101 298,48 |
| Rachats (sous déduction des commissions de rachat acquises à l'OPC) | -353 542 846,23 | -590 762 770,87 |
| Plus-values réalisées sur dépôts et instruments financiers | 58 752 932,13 | 248 598 373,48 |
| Moins-values réalisées sur dépôts et instruments financiers | -189 109 460,28 | -48 881 522,23 |
| Plus-values réalisées sur instruments financiers à terme | 87 845 255,00 | 27 911 897,58 |
| Moins-values réalisées sur instruments financiers à terme | -72 393 870,99 | -27 554 150,85 |
| Frais de transactions | -6 652 587,00 | -10 151 078,64 |
| Différences de change | 31 229 874,59 | 42 838 998,75 |
| Variations de la différence d'estimation des dépôts et instruments financiers | -59 808 251,76 | -365 783 661,44 |
| Différence d'estimation exercice N | -73 304 073,99 | -13 495 822,23 |
| Différence d'estimation exercice N-1 | 13 495 822,23 | -352 287 839,21 |
| Variations de la différence d'estimation des instruments financiers à terme | 0,00 | 0,00 |
| Différence d'estimation exercice N | 0,00 | 0,00 |
| Différence d'estimation exercice N-1 | 0,00 | 0,00 |
| Distribution de l'exercice antérieur sur plus et moins-values nettes | -1 359,68 | 0,00 |
| Distribution de l'exercice antérieur sur résultat | 0,00 | 0,00 |
| Résultat net de l'exercice avant compte de régularisation | 1 871 289,67 | -313 121,45 |
| Acompte(s) versé(s) au cours de l'exercice sur plus et moins-values nettes | 0,00 | 0,00 |
| Acompte(s) versé(s) au cours de l'exercice sur résultat | 0,00 | 0,00 |
| Autres éléments | 0,00 | 0,00 |
| ACTIF NET EN FIN D'EXERCICE | 803 958 765,50 | 1 015 005 021,29 |

VENTILATION PAR NATURE JURIDIQUE OU ECONOMIQUE DES INSTRUMENTS FINANCIERS DE CARMIGNAC EMERGENTS
|  | Montant | % |
| --- | --- | --- |
| ACTIF |  |  |
| OBLIGATIONS ET VALEURS ASSIMILÉES |  |  |
| TOTAL OBLIGATIONS ET VALEURS ASSIMILÉES | 0,00 | 0,00 |
| TITRES DE CRÉANCES |  |  |
| TOTAL TITRES DE CRÉANCES | 0,00 | 0,00 |
| PASSIF |  |  |
| OPÉRATIONS DE CESSION SUR INSTRUMENTS FINANCIERS |  |  |
| TOTAL OPÉRATIONS DE CESSION SUR INSTRUMENTS FINANCIERS | 0,00 | 0,00 |
| HORS-BILAN |  |  |
| OPÉRATIONS DE COUVERTURE |  |  |
| TOTAL OPÉRATIONS DE COUVERTURE | 0,00 | 0,00 |
| AUTRES OPÉRATIONS |  |  |
| TOTAL AUTRES OPÉRATIONS | 0,00 | 0,00 |

VENTILATION PAR NATURE DE TAUX DES POSTES D'ACTIF, DE PASSIF ET DE HORS BILAN DE CARMIGNAC EMERGENTS
|  | Taux fixe | % | Taux variable | % | Taux révisable | % | Autres | % |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| ACTIF |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Dépôts | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Obligations et valeurs assimilées | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Titres de créances | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Opérations temporaires sur titres | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Comptes financiers | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 35 880 871,23 | 4,46 |
| PASSIF |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Opérations temporaires sur titres | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Comptes financiers | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 123 559,58 | 0,02 |
| HORS-BILAN |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Opérations de couverture | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Autres opérations | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |

VENTILATION PAR MATURITE RESIDUELLE DES POSTES D'ACTIF, DE PASSIF ET DE HORS BILAN DE CARMIGNAC EMERGENTS(*)
|  | < 3 mois | % | ]3 mois - 1 an] | % | ]1 - 3 ans] | % | ]3 - 5 ans] | % | > 5 ans | % |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| ACTIF |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Dépôts | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Obligations et valeurs assimilées | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Titres de créances | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Opérations |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
| temporaires sur | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| titres |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Comptes financiers | 35 880 871,23 | 4,46 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| PASSIF |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Opérations |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
| temporaires sur | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| titres |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Comptes financiers | 123 559,58 | 0,02 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| HORS-BILAN |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Opérations de couverture | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Autres opérations | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |

(*) Les positions à terme de taux sont présentées en fonction de l'échéance du sous-jacent.
VENTILATION PAR DEVISE DE COTATION OU D'EVALUATION DES POSTES D'ACTIF, DE PASSIF ET DE HORS-BILAN DE CARMIGNAC EMERGENTS
|  | Devise 1 USD | Devise 2 HKD | Devise 3 KRW | Devise N AUTRE(S) |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Montant | % | Montant | % | Montant | % | Montant | % |
| ACTIF |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Dépôts | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Actions et valeurs assimilées | 196 991 801,21 | 24,50 | 163 106 442,24 | 20,29 | 128 736 278,72 | 16,01 | 288 276 257,73 | 35,86 |
| Obligations et valeurs assimilées | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Titres de créances | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| OPC | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Opérations temporaires sur titres | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Créances | 65 366 468,77 | 8,13 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 27 801 867,20 | 3,46 |
| Comptes financiers | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 188 745,84 | 0,02 |
| PASSIF |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Opérations de cession sur instruments financiers | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Opérations temporaires sur titres | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Dettes | 15 487 284,96 | 1,93 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 73 221 849,17 | 9,11 |
| Comptes financiers | 123 556,44 | 0,02 | 0,01 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 3,13 | 0,00 |
| HORS-BILAN |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Opérations de couverture | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Autres opérations | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |

CREANCES	ET	DETTES	:	VENTILATION	PAR	NATURE	DE CARMIGNAC EMERGENTS
|  | Nature de débit/crédit | 30/12/2022 |
| --- | --- | --- |
| CRÉANCES |  |  |
|  | Achat à terme de devise | 76 889 861,86 |
|  | Fonds à recevoir sur vente à terme de devises | 27 256 539,86 |
|  | Souscriptions à recevoir | 607 268,47 |
|  | Dépôts de garantie en espèces | 60 000,00 |
|  | Coupons et dividendes en espèces | 848 877,05 |
| TOTAL DES CRÉANCES |  | 105 662 547,24 |
| DETTES |  |  |
|  | Vente à terme de devise | 27 090 953,72 |
|  | Fonds à verser sur achat à terme de devises | 77 250 471,91 |
|  | Rachats à payer | 9 258 727,26 |
|  | Frais de gestion fixe | 280 800,50 |
|  | Frais de gestion variable | 7 761,85 |
|  | Collatéraux | 270 000,00 |
|  | Autres dettes | 413 158,05 |
| TOTAL DES DETTES |  | 114 571 873,29 |
| TOTAL DETTES ET CRÉANCES |  | -8 909 326,05 |

NOMBRE DE TITRE EMIS OU RACHETES DE CARMIGNAC EMERGENTS
|  | En parts | En montant |
| --- | --- | --- |
| Part A EUR Acc |  |  |
| Parts souscrites durant l'exercice | 216 195,858 | 238 370 110,31 |
| Parts rachetées durant l'exercice | -264 169,585 | -297 582 966,31 |
| Solde net des souscriptions/rachats | -47 973,727 | -59 212 856,00 |
| Nombre de parts en circulation à la fin de l'exercice | 749 777,633 |  |
| Part A EUR Ydis |  |  |
| Parts souscrites durant l'exercice | 7 666,560 | 1 165 557,09 |
| Parts rachetées durant l'exercice | -8 419,932 | -1 284 094,36 |
| Solde net des souscriptions/rachats | -753,372 | -118 537,27 |
| Nombre de parts en circulation à la fin de l'exercice | 23 882,472 |  |
| Part E EUR Acc |  |  |
| Parts souscrites durant l'exercice | 335 822,563 | 51 227 101,36 |
| Parts rachetées durant l'exercice | -347 199,112 | -54 675 785,56 |
| Solde net des souscriptions/rachats | -11 376,549 | -3 448 684,20 |
| Nombre de parts en circulation à la fin de l'exercice | 82 362,330 |  |

COMMISSIONS	DE	SOUSCRIPTION	ET/OU	RACHAT	DE CARMIGNAC EMERGENTS
|  | En montant |
| --- | --- |
| Part A EUR Acc |  |
| Total des commissions acquises | 0,00 |
| Commissions de souscription acquises | 0,00 |
| Commissions de rachat acquises | 0,00 |
| Part A EUR Ydis |  |
| Total des commissions acquises | 0,00 |
| Commissions de souscription acquises | 0,00 |
| Commissions de rachat acquises | 0,00 |
| Part E EUR Acc |  |
| Total des commissions acquises | 0,00 |
| Commissions de souscription acquises | 0,00 |
| Commissions de rachat acquises | 0,00 |

FRAIS DE GESTION DE CARMIGNAC EMERGENTS
|  | 30/12/2022 |
| --- | --- |
| Part A EUR Acc |  |
| Commissions de garantie | 0,00 |
| Frais de gestion fixes | 12 271 543,72 |
| Pourcentage de frais de gestion fixes | 1,50 |
| Frais de gestion variables provisionnés | 0,00 |
| Pourcentage de frais de gestion variables provisionnés | 0,00 |
| Frais de gestion variables acquis | 6 967,95 |
| Pourcentage de frais de gestion variables acquis | 0,00 |
| Rétrocessions des frais de gestion | 0,00 |
| Part A EUR Ydis |  |
| Commissions de garantie | 0,00 |
| Frais de gestion fixes | 52 193,71 |
| Pourcentage de frais de gestion fixes | 1,50 |
| Frais de gestion variables provisionnés | 0,00 |
| Pourcentage de frais de gestion variables provisionnés | 0,00 |
| Frais de gestion variables acquis | 14,99 |
| Pourcentage de frais de gestion variables acquis | 0,00 |
| Rétrocessions des frais de gestion | 0,00 |
| Part E EUR Acc |  |
| Commissions de garantie | 0,00 |
| Frais de gestion fixes | 303 655,67 |
| Pourcentage de frais de gestion fixes | 2,25 |
| Frais de gestion variables provisionnés | 0,00 |
| Pourcentage de frais de gestion variables provisionnés | 0,00 |
| Frais de gestion variables acquis | 778,91 |
| Pourcentage de frais de gestion variables acquis | 0,01 |
| Rétrocessions des frais de gestion | 0,00 |

« Le montant des frais de gestion variables affiché ci-dessus correspond à la somme des provisions et reprises de provisions ayant impacté l’actif net au cours de la période sous revue.»
ENGAGEMENTS	RECUS	ET	DONNES	DE	CARMIGNAC EMERGENTS

## Garanties reçues par l'OPC

## Néant.
|

## Autres engagements reçus et/ou donnés

## Néant.
VALEURS BOURSIERES DES TITRES FAISANT L'OBJET D'UNE ACQUISITION TEMPORAIRE DE CARMIGNAC EMERGENTS
|  | 30/12/2022 |
| --- | --- |
| Titres pris en pension livrée | 0,00 |
| Titres empruntés | 0,00 |

VALEURS BOURSIERES DES TITRES CONSTITUTIFS DE DEPOTS DE GARANTIE DE CARMIGNAC EMERGENTS
|  | 30/12/2022 |
| --- | --- |
| Instruments financiers donnés en garantie et maintenus dans leur poste d'origine | 0,00 |
| Instruments financiers reçus en garantie et non-inscrits au bilan | 0,00 |

INSTRUMENTS	FINANCIERS	DU	GROUPE	DETENUS	EN PORTEFEUILLE DE CARMIGNAC EMERGENTS
|  | Code ISIN | Libellé | 30/12/2022 |
| --- | --- | --- | --- |
| Actions |  |  | 0,00 |
| Obligations | 0,00 |
| TCN | 0,00 |
| OPC | 0,00 |
| Instruments financiers à terme | 0,00 |
| Total des titres du groupe | 0,00 |

TABLEAU D'AFFECTATION DE LA QUOTE-PART DES SOMMES DISTRIBUABLES AFFERENTE AU RESULTAT DE CARMIGNAC EMERGENTS
|  | 30/12/2022 | 31/12/2021 |
| --- | --- | --- |
| Sommes restant à affecter |  |  |
| Report à nouveau | 0,00 | 0,00 |
| Résultat | 1 908 745,75 | -718 811,88 |
| Total | 1 908 745,75 | -718 811,88 |

|  | 30/12/2022 | 31/12/2021 |
| --- | --- | --- |
| Part A EUR Acc |  |  |
| Affectation |  |  |
| Distribution | 0,00 | 0,00 |
| Report à nouveau de l'exercice | 0,00 | 0,00 |
| Capitalisation | 1 965 711,75 | -542 711,17 |
| Total | 1 965 711,75 | -542 711,17 |

|  | 30/12/2022 | 31/12/2021 |
| --- | --- | --- |
| Part A EUR Ydis |  |  |
| Affectation |  |  |
| Distribution | 8 358,87 | 0,00 |
| Report à nouveau de l'exercice | 233,01 | 0,00 |
| Capitalisation | 0,00 | -4 244,60 |
| Total | 8 591,88 | -4 244,60 |
| Informations relatives aux parts ouvrant droit à distribution |  |  |
| Nombre de parts | 23 882,472 | 24 635,844 |
| Distribution unitaire | 0,35 | 0,00 |
| Crédit d'impôt |  |  |
| Crédit d’impôt attachés à la distribution du résultat | 3 497,27 | 0,00 |

TABLEAU D'AFFECTATION DE LA QUOTE-PART DES SOMMES DISTRIBUABLES AFFERENTE AU RESULTAT DE CARMIGNAC EMERGENTS
|  | 30/12/2022 | 31/12/2021 |
| --- | --- | --- |
| Part E EUR Acc |  |  |
| Affectation |  |  |
| Distribution | 0,00 | 0,00 |
| Report à nouveau de l'exercice | 0,00 | 0,00 |
| Capitalisation | -65 557,88 | -171 856,11 |
| Total | -65 557,88 | -171 856,11 |

TABLEAU D'AFFECTATION DE LA QUOTE-PART DES SOMMES DISTRIBUABLES AFFERENTE AUX PLUS ET MOINS-VALUES DE CARMIGNAC EMERGENTS
|  | 30/12/2022 | 31/12/2021 |
| --- | --- | --- |
| Sommes restant à affecter |  |  |
| Plus et moins-values nettes antérieures non distribuées | 1 927 272,90 | 1 282 168,14 |
| Plus et moins-values nettes de l'exercice | -89 930 846,43 | 171 031 325,76 |
| Acomptes versés sur plus et moins-values nettes de l'exercice | 0,00 | 0,00 |
| Total | -88 003 573,53 | 172 313 493,90 |

|  | 30/12/2022 | 31/12/2021 |
| --- | --- | --- |
| Part A EUR Acc |  |  |
| Affectation |  |  |
| Distribution | 0,00 | 0,00 |
| Plus et moins-values nettes non distribuées | 0,00 | 0,00 |
| Capitalisation | -88 161 288,18 | 167 481 647,13 |
| Total | -88 161 288,18 | 167 481 647,13 |

|  | 30/12/2022 | 31/12/2021 |
| --- | --- | --- |
| Part A EUR Ydis |  |  |
| Affectation |  |  |
| Distribution | 34 629,58 | 1 478,15 |
| Plus et moins-values nettes non distribuées | 1 508 762,36 | 1 988 101,05 |
| Capitalisation | 0,00 | 0,00 |
| Total | 1 543 391,94 | 1 989 579,20 |
| Informations relatives aux parts ouvrant droit à distribution |  |  |
| Nombre de parts | 23 882,472 | 24 635,844 |
| Distribution unitaire | 1,45 | 0,06 |

TABLEAU D'AFFECTATION DE LA QUOTE-PART DES SOMMES DISTRIBUABLES AFFERENTE AUX PLUS ET MOINS-VALUES DE CARMIGNAC EMERGENTS
|  | 30/12/2022 | 31/12/2021 |
| --- | --- | --- |
| Part E EUR Acc |  |  |
| Affectation |  |  |
| Distribution | 0,00 | 0,00 |
| Plus et moins-values nettes non distribuées | 0,00 | 0,00 |
| Capitalisation | -1 385 677,29 | 2 842 267,57 |
| Total | -1 385 677,29 | 2 842 267,57 |

TABLEAU DES RESULTATS ET AUTRES ELEMENTS CARACTERISTIQUES AU COURS DES 5 DERNIERS EXERCICES DE CARMIGNAC EMERGENTS
|  | 31/12/2018 | 31/12/2019 | 31/12/2020 | 31/12/2021 | 30/12/2022 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Actif net Global en EUR | 767 277 805,62 | 636 654 747,12 | 1 062 000 758,48 | 1 015 005 021,29 | 803 958 765,50 |
| Part A EUR Acc en EUR Actif net Nombre de titres Valeur liquidative unitaire Capitalisation unitaire sur +/- values nettes Capitalisation unitaire sur résultat Part A EUR Ydis en EUR Actif net Nombre de titres Valeur liquidative unitaire Distribution unitaire sur +/- values nettes +/- values nettes unitaire non distribuées Distribution unitaire sur résultat Crédit d'impôt unitaire Capitalisation unitaire sur résultat Part E EUR Acc en EUR Actif net Nombre de titres Valeur liquidative unitaire Capitalisation unitaire sur +/- values nettes Capitalisation unitaire sur résultat | 648 226 211,26 838 003,524 773,53 25,21 5,90 112 312 666,13 1 050 842,998 106,87 0,00 18,31 0,82 0,00 0,00 6 738 928,23 59 419,619 113,41 3,72 -0,07 | 626 507 938,35 649 365,213 964,80 74,29 -4,50 4 083 723,70 30 838,615 132,42 0,05 28,46 0,00 0,00 -0,61 6 063 085,07 43 133,341 140,56 10,84 -1,44 | 1 044 743 634,26 748 536,498 1 395,71 171,92 -87,60 6 180 667,16 32 368,713 190,94 0,00 52,04 0,00 0,00 -12,54 11 076 457,06 54 745,778 202,32 24,96 -13,65 | 994 018 967,21 797 751,360 1 246,02 209,94 -0,68 4 197 978,02 24 635,844 170,40 0,06 80,69 0,00 0,00 -0,17 16 788 076,06 93 738,879 179,09 30,32 -1,83 | 788 174 770,91 749 777,633 1 051,21 -117,58 2,62 3 431 938,96 23 882,472 143,70 1,45 63,17 0,35 0,00 (*) 0,00 12 352 055,63 82 362,330 149,97 -16,82 -0,79 |

(*) Le crédit d'impôt unitaire ne sera déterminé qu'à la date de mise en distribution, conformément aux dispositions fiscales en vigueur.
INVENTAIRE	DE	CARMIGNAC	EMERGENTS	AU 30 DÉCEMBRE 2022
| Désignation des valeurs | Devise | Qté Nbre ou nominal | Valeur actuelle | % Actif Net |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Actions et valeurs assimilées |  |  |  |  |
| Actions et valeurs assimilées négociées sur un marché réglementé ou |  |  |  |  |
| assimilé |  |  |  |  |
| BRESIL |  |  |  |  |
| B3 SA-BRASIL BOLSA BALCAO | BRL | 9 200 065 | 21 568 264,83 | 2,68 |
| ELETROBRAS CENT EL COM NPV | BRL | 2 543 263 | 19 010 832,25 | 2,36 |
| ELETROBRAS CENT EL PREF'B'NPV | BRL | 3 229 889 | 24 779 602,02 | 3,09 |
| HAPVIDA PARTICIPACOES E INVE | BRL | 9 456 368 | 8 525 298,05 | 1,06 |
| TRANSMISSAO ENERGIA ELECTRICA PREF | BRL | 3 773 997 | 15 404 616,14 | 1,92 |
| TOTAL BRESIL |  |  | 89 288 613,29 | 11,11 |
| CHINE |  |  |  |  |
| HAIER SMART HOME CO LTD-H | HKD | 9 758 983 | 31 163 700,16 | 3,88 |
| NEW ORIENTAL EDUCATIO-SP ADR | USD | 907 162 | 29 596 983,69 | 3,68 |
| SUNGROW POWER SUPPLY CO LT-A | CNY | 646 828 | 9 747 057,69 | 1,21 |
| WUXI BIOLOGICS CAYMAN INC | HKD | 1 733 879 | 12 457 926,39 | 1,55 |
| TOTAL CHINE |  |  | 82 965 667,93 | 10,32 |
| ETATS-UNIS |  |  |  |  |
| MERCADOLIBRE | USD | 19 868 | 15 753 662,52 | 1,95 |
| TOTAL ETATS-UNIS |  |  | 15 753 662,52 | 1,95 |
| HONG-KONG |  |  |  |  |
| HKG EXCHANGES AND CLEARING | HKD | 872 026 | 35 300 415,64 | 4,39 |
| LENOVO GROUP LTD | HKD | 24 686 750 | 18 996 988,84 | 2,36 |
| TOTAL HONG-KONG |  |  | 54 297 404,48 | 6,75 |
| ILES CAIMANS |  |  |  |  |
| ALIBABA GROUP HOLDING LTD ADR | USD | 462 005 | 38 133 539,89 | 4,75 |
| ANTA SPORTS PRODUCTS LIMITED | HKD | 3 104 483 | 38 126 570,21 | 4,74 |
| EHANG HOLDINGS LTD-SPS ADR | USD | 294 555 | 2 368 031,76 | 0,29 |
| ENN ENERGY HOLDINGS | HKD | 1 620 328 | 21 319 465,39 | 2,65 |
| FULL TRUCK ALLIANCE -SPN ADR | USD | 2 018 069 | 15 127 244,79 | 1,88 |
| JD.COM INC-ADR | USD | 442 046 | 23 248 575,29 | 2,89 |
| JD.COM INC - CL A | HKD | 217 188 | 5 741 375,61 | 0,71 |
| KE HOLDINGS INC | USD | 2 121 921 | 27 755 462,32 | 3,46 |
| MINISO GROUP HOLDING LTD-ADR | USD | 2 657 296 | 26 716 126,57 | 3,33 |
| TUYA INC | USD | 2 655 486 | 4 752 380,66 | 0,59 |
| TOTAL ILES CAIMANS |  |  | 203 288 772,49 | 25,29 |
| ILES VIERGES BRITANNIQUES |  |  |  |  |
| FIX PRICE GROUP LTD-GDR REGS | USD | 2 700 693 | 594 671,22 | 0,08 |
| TOTAL ILES VIERGES BRITANNIQUES |  |  | 594 671,22 | 0,08 |
| INDE |  |  |  |  |
| AVENUE SUPERMARTS LTD | INR | 147 468 | 6 795 631,45 | 0,84 |
| DABUR INDIA LTD | INR | 3 520 182 | 22 384 491,10 | 2,78 |
| ICICI LOMBARD GENERAL INSURA | INR | 1 798 313 | 25 190 441,64 | 3,13 |
| KOTAK MAHINDR BANK | INR | 470 446 | 9 735 959,80 | 1,22 |
| TOTAL INDE |  |  | 64 106 523,99 | 7,97 |

INVENTAIRE	DE	CARMIGNAC	EMERGENTS	AU 30 DÉCEMBRE 2022
| Désignation des valeurs | Devise | Qté Nbre ou nominal | Valeur actuelle | % Actif Net |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| JAPON |  |  |  |  |
| TOKYO ELECTRON JPY50 | JPY | 55 000 | 15 185 526,31 | 1,89 |
| TOTAL JAPON |  |  | 15 185 526,31 | 1,89 |
| MALAISIE |  |  |  |  |
| IHH HEALTHCARE B | MYR | 14 610 842 | 19 331 114,87 | 2,41 |
| TOTAL MALAISIE |  |  | 19 331 114,87 | 2,41 |
| MEXIQUE |  |  |  |  |
| GRUPO FINANCIERO BANORTE SAB DE CV | MXN | 5 730 220 | 38 548 071,44 | 4,79 |
| TOTAL MEXIQUE |  |  | 38 548 071,44 | 4,79 |
| REPUBLIQUE DE COREE |  |  |  |  |
| HYUNDAI MOTOR CO LTD | KRW | 174 860 | 19 565 116,23 | 2,43 |
| HYUNDAI MOTOR PREF. | KRW | 62 517 | 3 423 399,47 | 0,43 |
| HYUNDAI MOTORS CIE PREF | KRW | 32 421 | 1 777 760,03 | 0,22 |
| LG CHEMICAL | KRW | 46 322 | 20 594 609,59 | 2,56 |
| LG CHEMICAL PREF.N.VTG | KRW | 65 379 | 13 443 621,36 | 1,67 |
| SAMSUNG ELECTRONICS CO LTD | KRW | 753 301 | 30 868 013,83 | 3,84 |
| SAMSUNG ELECTRONICS CO LTD PREF | KRW | 1 043 921 | 39 063 758,21 | 4,86 |
| TOTAL REPUBLIQUE DE COREE |  |  | 128 736 278,72 | 16,01 |
| RUSSIE |  |  |  |  |
| MOSCOW EXCHANGE MICEX-RT-BRD | RUB | 10 961 187 | 1 686 722,82 | 0,21 |
| TOTAL RUSSIE |  |  | 1 686 722,82 | 0,21 |
| SINGAPOUR |  |  |  |  |
| SEA LTD-ADR | USD | 265 533 | 12 945 122,50 | 1,61 |
| TOTAL SINGAPOUR |  |  | 12 945 122,50 | 1,61 |
| TAIWAN |  |  |  |  |
| TAIWAN SEMICONDUCTOR | TWD | 3 684 891 | 50 382 627,32 | 6,27 |
| TOTAL TAIWAN |  |  | 50 382 627,32 | 6,27 |
| TOTAL Actions et valeurs assimilées négociées sur un marché réglementé ou assimilé |  |  | 777 110 779,90 | 96,66 |
| TOTAL Actions et valeurs assimilées |  |  | 777 110 779,90 | 96,66 |
| Créances |  |  | 105 662 547,24 | 13,14 |
| Dettes |  |  | -114 571 873,29 | -14,25 |
| Comptes financiers |  |  | 35 757 311,65 | 4,45 |
| Actif net |  |  | 803 958 765,50 | 100,00 |

| Part A EUR Ydis | EUR | 23 882,472 | 143,70 |
| --- | --- | --- | --- |
| Part E EUR Acc | EUR | 82 362,330 | 149,97 |
| Part A EUR Acc | EUR | 749 777,633 | 1 051,21 |

COMPLEMENT D'INFORMATION RELATIF AU REGIME FISCAL DU COUPON
Décomposition du coupon : Part A EUR Ydis
|  | NET GLOBAL | DEVISE | NET UNITAIRE | DEVISE |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Revenus soumis à un prélèvement à la source obligatoire non libératoire | 0,00 |  | 0,00 |  |
| Actions ouvrant droit à abattement et soumis à un prélèvement à la source obligatoire non libératoire | 955,30 | EUR | 0,04 | EUR |
| Autres revenus n'ouvrant pas droit à abattement et soumis à un prélèvement à la source obligatoire non libératoire | 0,00 |  | 0,00 |  |
| Revenus non déclarables et non imposables | 0,00 |  | 0,00 |  |
| Montant des sommes distribuées sur les plus et moins- values | 34 629,58 | EUR | 1,45 | EUR |
| TOTAL | 35 584,88 | EUR | 1,49 | EUR |

ANNEXE V
Par investissement durable, on entend un investissement dans une activité économique qui contribue à un objectif environnemental ou social, pour autant qu'il ne cause de préjudice important à aucun de ces objectifs et que les sociétés bénéficiaires des investissements appliquent des pratiques de bonne gouvernance.

## Modèle d’informations périodiques pour les produits financiers visés à l’article 9, paragraphes 1 à 4 bis, du règlement (UE) 2019/2088 et à l’article 5, premier alinéa, du règlement (UE) 2020/852

## Dénominaton du Produit: CARMIGNAC EMERGENTS

## Identifiant d’entité juridique: 969500VVKKCHDLC43L73
La taxonomie de l'UE est un système de classification institué par le règlement (UE) 2020/852, qui dresse une liste d'activités économiques durables sur le plan environnemental. Ce règlement ne dresse pas de liste d'activités économiques durables sur le plan social. Les investissements durables ayant un objectif environnemental ne sont pas nécessairement alignés sur la taxinomie.
Objectif d’investissement durable
Au cours de la période 2022, la proportion minimale d'investissements durables était de 50% des actifs éligibles et a été portée à 80%, limite qui sera appliquée à partir du 1er janvier 2023. Les niveaux minimums d'investissements durables à objectifs environnementaux et sociaux (tels que décrits ci-dessus) seront respectivement de 5% et 35% des actifs nets du fonds, une limite qui sera également appliquée à partir du 1er janvier 2023. L'objectif de réduction des émissions carbone a été porté de 30% à 50% en dessous des émissions de l'indice de référence.

## Dans quelle mesure l’objectif d’investissement durable de ce produit financier a-t-il été atteint ?
Les indicateurs de durabilité évaluent la mesure dans laquelle les caractéristiques environnementales ou sociales promues par le produit financier sont atteintes.
L'objectif d’investissement durable du fonds consistait en 2022 à investir au moins 50% de son actif net dans des sociétés dont au moins 50% des revenus proviennent de biens et services liés à des activités commercialespositivement alignées sur au moins l'un des 9 objectifs de développement durable (« ODD ») des Nations unies, sur un total de 17, sélectionnés pour ce fonds: (1) Pas de pauvreté, (2) Faim « zéro », (3) Bonne santé et bien-être, (4) Éducation de qualité, (6) Eau propre & assainissement, (7) Énergie propre et abordable, (9) Industrie, innovation et infrastructure, (11) Villes et communautés durables (12) Consommation et production responsables. Pour de plus amples informations sur ces objectifs de développement durables des Nations unies, veuillez consulter https://sdgs.un.org/goals.
Une entreprise est considérée comme « alignée » lorsque 50% ou plus de ses revenus proviennent d'activités contribuant à l'un des neuf ODD susmentionnés. Ces seuils de 50% permettent d’évaluer une intentionnalité significative de l'entreprise au regard de l'activité contributrice et de ses projets de croissance.
Afin de déterminer quelles entreprises sont alignées, nous avons identifié un système détaillé de classification des entreprises en cartographiant plus de 1700 activités commerciales différentes. En outre, nous avons utilisé le « SDG Compass », une ressource créée par le GRI (« Global Reporting Initiative »), le Pacte mondial des Nations unies et le Conseil mondial des entreprises pour le développement durable, afin d’identifier les activités commerciales qui contribuent à chaque ODD. De plus, Carmignac a créé des « thèmes investissables » en fonction des activités commerciales. Sur la base de ces thèmes, nous filtrons chaque activité commerciale dans le système de classification, en alignant les activités commerciales appropriées sur les « thèmes investissables » de Carmignac et en utilisant les cibles ODD pour vérifier leur adéquation. Une fois le seuil de 50% de revenus ou d'investissements atteint pour un émetteur donné, le poids total de la participation est considéré comme aligné.
Au regard du règlement Taxonomie (UE) 2020/852, le fonds contribue, par ses investissements, aux objectifs environnementaux suivants : atténuation du changement climatique et adaptation au changement climatique. Le fonds n'a pas pour objectif une réduction de son empreinte carbone alignée sur l'Accord de Paris mais vise à atteindre une intensité carbone (tCO2/mUSD de revenus convertis en euros ; agrégé au niveau du portefeuille (Scopes 1 et 2 du GHG Protocol)) inférieure de 30% à celle de son indicateur de référence, l’indice MSCI EM (USD), dividendes nets réinvestis, converti en EUR.

## Aucun manquement à la réalisation de l'objectif durable n'a été identifié au cours de l'année.

##  Quelle a été la performance des indicateurs de durabilité ?

## Ce fonds utilise les indicateurs de durabilité suivants de son approche basée sur quatre piliers pour mesurer la réalisation de son objectif d’investissement durable :
- Taux de couverture de l'analyse ESG : L'intégration ESG, au travers de la notation ESG effectuée via la plateforme ESG propriétaire « START » (System for Tracking and Analysis of a Responsible Trajectory) de Carmignac est appliquée à au moins 90% des titres détenus. Au 30 décembre 2022, le taux de couverture de l’analyse ESG était de 100% des titres (hors liquidités et produits dérivés).
- Réduction de l’univers d’investissement (minimum 20% de la part actions du portefeuille, ainsi que de la partie obligataire le cas échéant) : un filtrage négatif et des exclusions d'activités et de pratiques non durables, reflétées dans les faibles scores ESG de START, MSCI et ISS (« Institutional Shareholder Services ») ESG, sont effectués sur la base des indicateurs suivants : (a) pratiques préjudiciables à la société et à l'environnement, (b) controverses concernant les principes directeurs de l'OCDE et les principes du Pacte mondial des Nations unies, (c) armes controversées, (d) production de charbon thermique, (e) producteurs d’énergie n’ayant pas mis en place d’objectif d'alignement à l’Accord de Paris, (f) entreprises impliquées dans la production de tabac, (g) entreprises impliquées dans le divertissement pour adultes. Les exclusions étendues comprennent les secteurs du pétrole et du gaz, des armes conventionnelles, des jeux d'argent et des protéines animales. L'univers d’investissement est encore réduit par le nombre d'entreprises non alignées sur les ODD, tel que déterminé selon la méthode détaillée ci-dessus. Au 30 décembre 2022, la part actions du portefeuille a été réduite de 67.61% par rapport à son univers d’investissement de départ.
- Alignement avec les objectifs de développement durable : au minimum 50% de l’actif net du fonds a été investi en actions de sociétés alignées positivement à l’un des 9 ODD décrits ci-dessus. Au 30 décembre 2022, 96,7% de l’actif net du fonds est investi en actions de sociétés alignées positivement à l’un des 9 ODD décrits ci-dessus.
- Responsabilité actionnariale : les engagements environnementaux et sociaux des entreprises conduisant à l'amélioration des politiques de développement durable des entreprises sont mesurés par les indicateurs suivants : (a) niveau d'engagement actif et politiques de vote, (b) nombre d'engagements, (c) taux de vote, et (d) participation aux assemblées d'actionnaires (ou de détenteur d'obligations). En 2022, Carmignac s’est engagé auprès de 81 sociétés, et 4 sociétés au niveau du fonds Carmignac Emergents. Ainsi, nous avons exercé 100% des votes pour les sociétés dans lesquelles nous avions des participations.

Le fonds visait également à atteindre des émissions carbone inférieures de 30% à celles de son indicateur de référence (MSCI EM (USD), dividendes nets réinvestis, converti en EUR), mesurées par l'intensité carbone (tCO2/mUSD de recettes converties en euros ; agrégées au niveau du portefeuille ; (Scopes 1 et 2 du GHG Protocol). Au 30 décembre 2022, les émissions carbones du fonds Carmignac Emergents étaient 70,98% inférieures à celles de son benchmark.
Les principales incidences négatives correspondent aux incidences négatives les plus significatives des décisions d’investissement sur les facteurs de durabilité liés aux questions environnementales, sociales et de personnel, au respect des droits de l’hommes et à la lutte contre la corruption et les actes de corruption.
En outre, concernant le suivi des principales incidences négatives (principal adverse impacts– « PAI »), et conformément à l'annexe 1 du règlement délégué (UE) 2022/1288, le fonds suit 14 indicateurs environnementaux et sociaux obligatoires, et 2 indicateurs facultatifs pour démontrer l'impact des investissments durables par rapport à ces indicateurs : émissions de gaz à effet de serre (GES), empreinte carbone, intensité de GES des sociétés bénéficiaires des investissements, exposition à des sociétés actives dans le secteur des combustibles fossiles, part de consommation et de production d’énergie non renouvelable, intensité de consommation d’énergie par secteur à fort impact climatique, activités ayant une incidence négative sur des zones sensibles sur le plan de la biodiversité, rejets dans l’eau, ratio de déchets dangereux et de déchets radioactifs, utilisation et recyclage de l'eau (choix facultatif), violations des principes du Pacte mondial des Nations unies et des principes directeurs de l’OCDE pour les entreprises multinationales, absence de processus et de mécanismes de conformité permettant de contrôler le respect des principes du Pacte mondial des Nations unies et des principes directeurs de l’OCDE à l’intention des entreprises multinationales, écart de rémunération entre hommes et femmes non corrigé, mixité au sein des organes de gouvernance, exposition à des armes controversées, ratio de rémunération excessif (choix facultatif). Les émetteurs souverains font l’objet d’un suivi des violations de normes sociales de leur intensité de GES.
Veuillez trouver ci-dessous les performances des indicateurs concernant les principales incidences négatives pour l’année 2022, basé sur la moyenne des données à fin de trimestre, pour les portions actions et obligations d'entreprise du portefeuille :
| Indicateurs PAI | Sur la base des données communiquées par l'entreprise | Fonds | Couverture |
| --- | --- | --- | --- |
| Scope 1 GES | Scope 1 emissions GES | 12365 | 99% |
| Scope 2 GES | Scope 2 emissions GES | 14867,5 | 99% |
| Scope 3 GES | A partir du 1er Janvier 2023, Scope 3 émissions GES | 231840 | 99% |
| Total GES | Total émissions GES | 259067,5 | 99% |
| Empreinte carbone | Empreinte carbone | 322,06 | 99% |
| Niveau d’intensité GES | Intensité GES entreprises | 521,05 | 99% |
| Exposition aux entreprises actives dans le secteur des combustibles fossiles | Part des investissements dans les entreprises actives dans le secteur des combustibles fossiles | 8% | 99% |
| Part de la consommation d’énergie non-renouvelable | Part de la consommation d’énergie non renouvelable des entreprises, provenant de sources d’énergie non renouvelables par comparaison aux sources d’énergies renouvelables, exprimée en pourcentage | 70% | 99% |

| Part de la production d’énergie non-renouvelable | Part de la production d’énergie non renouvelable des entreprises, provenant de sources d’énergie non renouvelables par comparaison aux sources d’énergies renouvelables, exprimée en pourcentage | 100% | 99% |
| --- | --- | --- | --- |
| Intensité de la consommation d’énergie par secteur climatique à fort impact - Total | Consommation d’énergie en GWh par million d’EUR de revenus des entreprises, par secteur à fort impact climatique - Total | 0,345 | 99% |
| Intensité de la consommation d’énergie par secteur climatique à fort impact - NACE Secteur A | Consommation d’énergie en GWh par million d’EUR de revenus des entreprises, par secteur à fort impact climatique - NACE Secteur A (Agriculture, sylviculture et pêche) | N/A | 99% |
| Intensité de la consommation d’énergie par secteur climatique à fort impact - NACE Secteur B | Consommation d’énergie en GWh par million d’EUR de revenus des entreprises, par secteur à fort impact climatique - NACE Secteur B (Mines et carrières) | N/A | 99% |
| Intensité de la consommation d’énergie par secteur climatique à fort impact - NACE Secteur C | Consommation d’énergie en GWh par million d’EUR de revenus des entreprises, par secteur à fort impact climatique - NACE Secteur C (Fabrication) | 0,8375 | 99% |
| Intensité de la consommation d’énergie par secteur climatique à fort impact - NACE Secteur D | Consommation d’énergie en GWh par million d’EUR de revenus des entreprises, par secteur à fort impact climatique - NACE Secteur D (Fourniture d'électricité, de gaz, de vapeur et d'air conditionné) | 1,7025 | 99% |
| Intensité de la consommation d’énergie par secteur climatique à fort impact - NACE Secteur E | Consommation d’énergie en GWh par million d’EUR de revenus des entreprises, par secteur à fort impact climatique - NACE Secteur E (approvisionnement en eau, assainissement, gestion des déchets et activités d'assainissement) | N/A | 99% |
| Intensité de la consommation d’énergie par secteur climatique à fort impact - NACE Secteur F | Consommation d’énergie en GWh par million d’EUR de revenus des entreprises, par secteur à fort impact climatique - NACE Secteur F (Construction) | N/A | 99% |
| Intensité de la consommation d’énergie par secteur climatique à fort impact - NACE Secteur G | Consommation d’énergie en GWh par million d’EUR de revenus des entreprises, par secteur à fort impact climatique - NACE Secteur G (Commerce de gros et de détail ; réparation d'automobiles et de motocycles) | 0,0275 | 99% |
| Intensité de la consommation d’énergie par secteur climatique à fort impact - NACE Secteur H | Consommation d’énergie en GWh par million d’EUR de revenus des entreprises, par secteur à fort impact climatique - NACE Secteur H (Transport et stockage) | 0,1975 | 99% |
| Intensité de la consommation d’énergie par secteur climatique à fort impact - NACE Secteur L | Consommation d’énergie en GWh par million d’EUR de revenus des entreprises, par secteur à fort impact climatique - NACE Secteur L (Activités immobilières) | 0,03 | 99% |
| Biodiversité | Part des investissements réalisés dans des entreprises dont les sites/opérations sont situés dans des endroits sensibles du point de vue de la biodiversité et dont les activités impactent négativement ces zones | 16% | 99% |
| Emissions liées à l’eau | Tonnes d’émissions dans l’eau générées par les entreprises par million d’EUR investi, exprimé en moyenne pondérée | 2456,14 | 99% |
| Déchets dangereux | Tonnes de déchets dangereux générés par les entreprises par million d’EUR investi, exprimé en moyenne pondérée | 0,4825 | 99% |
| Usage d’eau et recyclage | Quantité moyenne d'eau consommée et récupérée par les entreprises (en mètres cubes) par million d'euros de revenus | 8928,1125 | 99% |
| Violations des principes du Pacte mondial des Nations unies et des principes directeurs de l’Organisation de coopération et de développement économique (OCDE) pour les entreprises multinationales | Part des investissements dans des entreprises qui ont été impliquées dans des violations des principes du Pacte mondial des Nations Unies ou des Principes directeurs de l’OCDE pour les entreprises multinationales | 1% | 99% |

| Absence de processus et de contrôle de conformité pour contrôler le respect des principes du Pacte mondial des Nations unies et des principes directeurs de l’OCDE pour les entreprises multinationales | Part des investissements dans les entreprises ne disposant pas de politiques pour contrôler le respect des principes de Pacte mondial des Nations Unies ou des principes directeurs de l’OCDE pour les entreprises multinationales, ou de mécanismes de traitement des plaintes en cas de violation des principes du Pacte mondial des Nations Unies ou des principes directeurs de l’OCDE pour les entreprises multinationales | 68% | 99% |
| --- | --- | --- | --- |
| Ecart de rémunération non ajusté entre les sexes | Ecart salarial moyen non ajusté entre les sexes dans les entreprises | 82% | 99% |
| Diversité des sexes au sein du conseil d’administration | Rapport moyen entre le nombre de femmes et d’hommes membres su conseil d’administration dans les entreprises | 15% | 99% |
| Exposition à des armes controversées | Part des investissements dans des entreprises impliquées dans la fabrication ou la vente d’armes controversées | 0% | 99% |
| Taux de rémunération excessif des PDG | Ratio moyen, au sein des entreprises bénéficiaires, entre la rémunération totale annuelle de la personne la mieux rémunérée et la rémunération totale annuelle médiane de l'ensemble des salariés (à l'exclusion de la personne la mieux rémunérée). | 55,19 | 99% |


##  …et par rapport aux périodes précédentes ?

## Non applicable.

##  Dans quelle mesure les investissements durables n’ont-ils pas causé de préjudice important à un objectif d’investissement durable ?
L’ensemble des investissements du fonds (pas seulement les investissements durables) sont examinés pour leur conformité aux normes mondiales sur la protection de l'environnement, des droits de l'homme, des normes du travail et de la lutte contre la corruption, par le biais d'un filtrage des controverses. Plus précisément, les investissements sont soumis à un examen des garanties minimales pour s'assurer que leurs activités commerciales sont conformes aux Principes directeurs de l'OCDE à l'intention des entreprises multinationales et aux Principes directeurs des Nations unies relatifs aux entreprises et aux droits de l'homme.

## En outre, le fonds veille à ce que ces activités ne nuisent pas de manière significative à l'objectif environnemental et social.
L'engagement en matière de comportements controversés vise à éliminer la violation par une entreprise des Principes directeurs de l'UNGC et/ou de l'OCDE à l'intention des entreprises multinationales et à mettre en place des systèmes de gestion appropriés pour empêcher qu'une telle violation ne se reproduise. Si l'engagement n'aboutit pas, l'entreprise est considérée comme exclue. Les cas d'engagement renforcé sont sélectionnés trimestriellement en fonction de la nécessité d'un suivi. L'accent mis sur l'engagement peut différer entre les différentes expositions d'investissement.

## Comment les indicateurs concernant les incidences négatives ont-ils été pris en considération ?
Les indicateurs concernant les incidences négatives sont suivis sur une base trimestrielle. Les incidences négatives sont identifiées selon leur degré de gravité. Après discussion avec l'équipe d'investissement concernée, un plan d'action est établi comprenant un calendrier d'exécution.
Le dialogue avec l'entreprise est généralement le plan d'action privilégié pour influencer l'atténuation des incidences négatives par l'entreprise concernée, auquel cas l'engagement de l'entreprise est inclus dans le plan d'engagement trimestriel de Carmignac, conformément à la

## politique d'engagement de Carmignac. Un désinvestissement peut être envisagé avec une stratégie de sortie prédéterminée dans les limites de cette politique.

## Les investissements durables étaient-ils conformes aux principes directeurs de l’OCDE à l’intention des entreprises multinationales et aux principes directeurs des Nations Unies relatifs aux entreprises et aux droits de l’homme ? Description détaillée :
La société de gestion applique un processus de filtrage des controverses relatives aux Principes directeurs de l'OCDE à l'intention des entreprises multinationales et les Principes directeurs des Nations unies relatifs aux entreprises et aux droits de l'homme pour tous les investissements dans le fonds.
La société de gestion agit conformément aux principes du Pacte mondial des Nations unies (UNGC), à la Déclaration de l'Organisation internationale du travail (OIT) relative aux principes et droits fondamentaux au travail et aux lignes directrices de l'Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE) permettant aux entreprises multinationales d'évaluer les normes qui leurs sont applicables, y compris, sans que cela soit limitatif, les violations des droits de l'homme, le droit du travail et les pratiques standard liées au climat.
Le fonds applique un processus de filtrage des controverses pour tous ses investissements. Les entreprises qui ont commis des controverses importantes contre l'environnement, les droits de l'homme et le droit international du travail, pour citer les principales infractions, sont exclues. Ce processus de filtrage fonde l'identification des controverses sur les Principes directeurs de l'OCDE pour les entreprises et sur les principes du Pacte mondial des Nations unies et est communément appelé « filtrage normatif », intégrant un filtrage restrictif contrôlé et mesuré via le système ESG propriétaire de Carmignac « START ». Une notation et une recherche de controverse d'entreprise sont appliquées en utilisant des données extraites d’ISS ESG comme base de données de recherche.
La taxonomie de l’UE établit un principe consistant à « ne pas causer de préjudice important » en vertu duquel les investissements alignés sur la taxinomie ne devraient pas causer de préjudice important aux objectifs de la taxinomie de l’UE et qui s’accompagne de critères spécifiques de l’UE.
Le principe consistant à « ne pas causer de préjudice important » s’applique uniquement aux investissements sous-jacents au produit financier qui prennent en compte les critères de l’Union européenne en matière d’activités économiques durables sur le plan environnemental. Les investissements sous-jacents à la portion restante de ce produit financier ne prennent pas en compte les critères de l’Union européenne en matière d’activités économiques durables sur le plan environnemental.

## Tout autre investissement durable ne doit pas non plus causer de préjudice important aux objectifs environnementaux ou sociaux.

## Comment ce produit financier a-t-il pris en considération les principales incidences négatives sur les facteurs de durabilité ?

## La société de gestion s'est engagée à appliquer les normes techniques de réglementation (dits
« RTS ») visées à l'annexe 1 du règlement délégué (UE) 2022/1288 qui qualifient 14 indicateurs environnementaux et sociaux obligatoires, et 2 indicateurs facultatifs pour démontrer l'impact des investissments durables par rapport à ces indicateurs : émissions de gaz à effet de serre (GES), empreinte carbone, intensité de GES des sociétés bénéficiaires des investissements, exposition à des sociétés actives dans le secteur des combustibles fossiles, part de consommation
et de production d’énergie non renouvelable, intensité de consommation d’énergie par secteur à fort impact climatique, activités ayant une incidence négative sur des zones sensibles sur le plan de la biodiversité, rejets dans l’eau, ratio de déchets dangereux et de déchets radioactifs, utilisation et recyclage de l'eau (choix facultatif), violations des principes du Pacte mondial des Nations unies et des principes directeurs de l’OCDE pour les entreprises multinationales, absence de processus et de mécanismes de conformité permettant de contrôler le respect des principes du Pacte mondial des Nations unies et des principes directeurs de l’OCDE à l’intention des entreprises multinationales, écart de rémunération entre hommes et femmes non corrigé, mixité au sein des organes de gouvernance, exposition à des armes controversées, ratio de rémunération excessif (choix facultatif).
Afin d'atténuer les incidences négatives détectées, une évaluation plus poussée est réalisée dans le but d'identifier une stratégie d'engagement ou de désinvestissement éventuel de la société, comme indiqué dans les politiques de Carmignac consacrées à l'Engagement et aux Principales incidences négatives.
Dans le cadre de sa stratégie PAI, Carmignac identifie les entreprises qui sous-performent l'indice de référence en termes d'indicateurs PAI. Notre fournisseur de données tiers Impact Cubed nous permet de suivre l'impact de nos fonds pour chaque indicateur PAI.
L'identification d’entreprises sous-performant l’indice en termes de PAI nous permet d’établir un dialogue afin de nous assurer qu'elles s'engagent à réduire leur impact. Nous avons identifié que Hyundai Motors était l'un des principaux contributeurs à la sous-performance de Carmignac Emergents pour les processus de suivi de la conformité UNGC/OCDE. Nous avons engagé le dialogue avec Hyundai Motors en 2022. Cet engagement s'est principalement concentré sur ses progrès dans les domaines de l'environnement et de la gouvernance.
Cet engagement a également été l'occasion d'aborder les controverses environnementales et sociales (châine de production) dans lesquelles l'entreprise est impliquée. Compte tenu des engagements pris par l'entreprise, nous avons demandé plus de clarté sur la manière dont l'entreprise entend exercer une surveillance suffisante et s'assurer qu'elle agit conformément à ses engagements à long terme, tout en informant les investisseurs du respect de ces engagements.

## Nous assurerons le suivi avec Hyndai Motors des processus de contrôle de l'indicateur PAI de conformité UNGC/OCDE et veillerons à ce que des mesures appropriées soient mises en œuvre.
La liste comprend les investissements constituant la plus grande proportion d’investissements du produit financier au cours de la période de référence, à savoir :

## Quels ont été les principaux investissements de ce produit financier ?

## Veuillez trouver ci-dessous les 15 principaux investissements de 2022 basés sur la moyenne des données à fin de mois :

## Investissements les plus	Secteur	% d’actifs	Pays importants
SAMSUNG ELECTRONICS TAIWAN SEMICONDUCTOR GRUPO BANORTE
H.K EXCHANGES AND CLEARING LTD B3 BOLSA BALCAO
NEW ORIENTAL EDUCATION & TEC LG CHEM
ANTA SPORTS PRODUCTS HYUNDAI MOTOR
Technologie de l’Information	9.10%	Corée du Sud Technologie de l’Information	4.88%			Taiwan Finance	4.56%		Mexique
Finance	3.43%	Hong Kong
Finance	3.23%	Brésil
Consommation discrétionnaire	3.00%		Chine Materiaux	2.95%	Corée du Sud Consommation discrétionnaire	2.94%		Chine Consommation discrétionnaire	2.87%	Corée du Sud
DABUR INDIA
ICICI LOMBARD GENERAL INSURA ENN ENERGY HOLDINGS MERCADOLIBRE INC
LENOVO GROUP LTD
HAIER SMART HOME CO LTD
Consommation non cyclique Finance
Services aux collectivités Consommation discrétionnaire Technologie de l’Information Consommation discrétionnaire
2.84%
2.71%
2.66%
2.39%
2.37%
2.35%
Inde Inde Chine
Argentine Chine Chine
L’allocation des actifs décrit la part des investissements dans des actifs spécifiques.

##   Quelle était la proportion d’investissement liés à la durabilité ?

## Au 30 décembre 2022, 96,7% de l’actif net du fonds était investi dans des entreprises durables selon la définition décrite précédemment.

## 	Quelle était l’allocation des actifs ?
Les activités alignées sur la taxinomie sont exprimées en pourcentage :
- du chiffre d’affaires pour refléter la part des revenus provenant des activités vertes des sociétés bénéficiaires des investissements ;
- des dépenses d’investissement (CapEx) pour montrer les investissements verts réalisés par les sociétés bénéficiaires des investissements, pour une transition vers une économie verte par exemple ;
- des dépenses d’exploitation (OpEx) pour refléter les activités opérationnelles vertes des sociétés bénéficiaires des investissements.

Une proportion minimale de 50 % de l’actif net du fonds est utilisée pour atteindre l'objectif durable du fonds, conformément aux éléments contraignants de la stratégie d'investissement. Au 30 décembre 2022, 96,7% de l’actif net du fonds ont été utilisés pour atteindre l’objectif durable du fonds.
A partir du 1er janvier 2023, les niveaux minimums d'investissements durables à objectifs environnementaux et sociaux (tels que décrits dans le graphique ci-dessous) seront respectivement de 5% et 35% des actifs nets du Compartiment. Au 30 décembre 2022, ces proportion étaient respectivement de 39,7% et 57% de l’actif net du Fonds.

## Dans quels secteurs économiques les investissements ont-ils été réalisés ?
Vous trouverez ci-dessous la répartition des secteurs écnomiques dans lesquels les investissements de ce fonds ont été réalisés au cours de l’année 2022, sur la moyenne des données de fin de 12 mois :
| Secteurs économiques | % d’actifs |
| --- | --- |
| Consommation discrétionnaire | 27.3% |
| Technologie de l’Information | 21.9% |
| Finance | 17.9% |
| Services aux collectivités | 7.8% |
| Santé | 7.0% |
| Materiaux | 4.4% |
| Consommation non cyclique | 4.1% |
| Télécommunication | 3.9% |
| Industrie | 3.4% |
| Immobilier | 2.8% |


## Dans	quelle	mesure	les	investissements	durables	ayant	un	objectif environnemental étaient-ils alignés à la taxonomie de l’UE ?

## Le fonds a un objectif environnemental lié aux Objectifs de Développement Durable et non à la Taxomomie Européenne. Au 30/12/2022, son alignement à la taxonomie de l’UE était de 1.28%.

## 	Le produit financier a-t-il investi dans des activités liées au gaz fossile et/ou à l’énergie nucléaire conformes à la taxonomie de l’UE1 ?

## Oui :

## Dans le gaz fossile	Dans l’énergie nucléaire

## Non :
| 1.28% |  |
| --- | --- |
| 98.72% |
|  |  |
| 100% |
|  |  |
| 100% |
|  |  |

| 1.28% |  |
| --- | --- |
| 98.72% |
|  |  |
| 100% |
|  |  |
| 100% |
|  |  |

1 
Les activités liées au gaz fossile et/ou au nucléaire ne seront conformes à la taxonomie de l’UE que si ellles contribuent à limiter le changement climatique (« atténuation du changement climatique ») et ne causent de préjudice important à aucun objectif de la taxonomie de l’UE – voir la note explicative dans la marge de gauche. L’ensemble des critères applicables aux activités économiques dans les secteurs du gaz fossile et de l’énergie nucléaire qui sont conformes à la taxonomie de l’UE sont définis dans le règlement délégué (UE) 2022/1214 de la Commission.
Les activités habilitantes permettent directement à d’autres activités de contribuer de manière substantielle à la réalisation d’un objectif environnemental.
Les activités transitoires sont des activités pour lesquelles il n’existe pas encore de solutions de remplacement sobres en carbone et, entre autres, dont les niveaux d’émission de gaz à effet de serre correspondent aux meilleures performances réalisables.

## 	Quelle était la part des investissements réalisés dans des activités transitoires et habilitantes ?

## Non applicable

## 	Où se situait le pourcentage d’investissements alignés sur la taxonomie de l’UE par rapport aux périodes de référence précédentes ?

## Non applicable

## Quelle	était	la	part	d’investissement	durables	ayant	un	objectif environnemental qui n’étaient pas alignés sur la taxonomie de l’UE ?

## Au 30 Décembre 2022, le niveau d’investissements durables ayant un objectif environnemental mais ne sont pas alignés sur la taxonomie de l’UE est de 39.7% de l’actif net.

## Quelle était la part d’investissements durables sur le plan social ?

## Au 30 Décembre 2022, le niveau d’investissements durables ayant un objectif social était de 57% de l’actif net.

## Quels étaient les investissements inclus dans la catégorie « non durables », quelle était leur finalité et existait-il des garanties environnementales ou sociales minimales ?
Outre les investissements durables, le fonds peut investir dans des liquidités (et instruments équivalent) à des fins de gestion de la liquidité. Le fonds peut également investir dans des instruments dérivés à des fins de couverture.
Dans la mesure où le fonds prend des positions courtes en utilisant des instruments dérivés sur sous-jacent unique, les exclusions définies à l'échelle de la société de gestion s'appliquent. Ces produits dérivés sont examinés pour s'assurer qu'ils respectent les normes mondiales en matière de protection de l'environnement, de droits de l'homme, de normes du travail et de lutte contre la corruption, par le biais d'un filtrage des controverses (approche « basée sur les normes »). Ces investissements sont soumis à un examen des garanties minimales pour s'assurer que leurs activités commerciales sont conformes aux Principes directeurs de l'OCDE à l'intention des entreprises multinationales et aux Principes directeurs des Nations Unies relatifs aux entreprises et aux droits de l'homme.

## Quelles mesures ont été prises pour atteindre l’objectif d’investissement durable au cours de la période de référence ?

## Les actions énumérées ci-dessous ont été menées par Carmignac en 2022 afin de soutenir le processus d'investissement en respectant les caractéristiques environnementales et sociales :

## Pilier 1 : Intégration ESG
Ajout d'indicateurs sociaux supplémentaires (données sur la satisfaction des employés et des consommateurs) dans le processus de notation ESG propriétaire START, informant les analystes des aspects matériels qui peuvent affecter la thése d’'investissement.
Amélioration de la capacité de suivi des obligations vertes, sociales et durables afin de faciliter le suivi et le reporting au sein du système Global Portfolio Monitoring avec un tableau de bord utilisé par les gérants de portefeuille contenant les positions des fonds en temps réel.
Développement des modèles de notation ESG propriétaires pour la dette souveraine (Modèle Impact et Modèle Global) dans l'interface START, améliorant l'efficacité et la base de données ESG accessible aux équipes de gestion.
Intégration du suivi des principaux impacts négatifs et mise en place d'une politique visant à intégrer ces informations sur les indicateurs environnementaux, sociaux et des droits de l'homme dans la thèse d'investissement et le rationnel d’engagement.

## Transparence accrue et suivi automatisé du processus de réduction de l'univers sur des critères ESG externes et internes.

## Ajout dans le système ESG propriétaire de START d'une cartographie de l'alignement sur les Objectifs de Développement Durable des Nations Unies mesurée en % de chiffre d’affaires.

## Suivi hebdomadaire du pourcentage minimum d'investissements durables partagé avec les équipes d'investissement dans le cadre du suivi interne ESG.

## Pilier 2 : Exclusions
Automatisation du processus de révision trimestrielle de la liste d’exclusions afin d'identifier les entreprises qui seraient soumises aux exclusions sectorielles ou liées à des controverses, ainsi que celles intégrées au processus de réduction de l'univers, le cas échéant.

## Pilier 3 : Vote et engagement
Introduction d'une approche privilégiant les "votes clés" pour donner la priorité aux entreprises sur lesquelles nous avons les positions les plus significatives pour des recommandations de vote plus ciblées et des engagements potentiels liés à la décision de vote, en particulier les votes "Say on climate".

## Developpement de bulletins trimestriels sur la gestion responsable afin de montrer publiquement aux clients comment nous encourageons la propriété active.

## Poursuite de notre plan trimestriel d'engagement avec les entreprises, dont près de 58% étaient liés à des questions thématiques environnementales, sociales ou de gouvernance.
En ce qui concerne plus spécifiquement les engagements, notre responsabilité fiduciaire implique le plein exercice de nos droits d'actionnaires et l'engagement avec les entreprises dans lesquelles nous sommes investis. Le dialogue est maintenu par les analystes financiers, les gestionnaires de portefeuille et l'équipe ESG. Nous pensons que notre engagement permet de mieux comprendre comment les entreprises gèrent leurs risques extra-financiers et améliorent considérablement leur profil ESG tout en assurant une création de valeur à long terme pour nos clients, la société et l'environnement. Notre engagement peut porter sur l'une des cinq considérations suivantes 1) les risques ESG, 2) un thème ESG, 3) un impact souhaité, 4) un comportement controversé, ou 5) une décision de vote lors d'une assemblée générale. Carmignac peut collaborer avec d'autres actionnaires et détenteurs d’obligationlorsque cela permet d'influencer les actions et la gouvernance des sociétés détenues en portefeuille. Afin de s'assurer que la société identifie, prévoit et gère correctement toute situation de conflit d'intérêts potentiel ou confirmé, Carmignac a mis en place et maintient des politiques et des directives.

## En 2022, nous nous sommes engagés avec 81 entreprises sur des sujets ESG spécifiques au niveau de Carmignac, et avec 4 entreprises dans ce fonds particulier.
Par exemple, nous nous sommes engagés auprès de Dabur India en août 2022, avant d'exprimer notre vote lors de son assemblée générale annuelle. Nous avons contacté l'entreprise pour obtenir des éclaircissements sur son plan de rémunération des dirigeants. L'explication de la société a conduit à un vote de soutien pour les deux résolutions de rémunération à l'ordre du jour. Cependant, nous avons voté contre le fait qu'un représentant de la famille siège au conseil d'administration de la société, afin de signaler nos préoccupations quant au faible niveau d'indépendance du conseil. Suite à notre vote, nous nous sommes engagés auprès de la société en septembre 2022 afin de fournir une réponse sur ces deux sujets.
En ce qui concerne la rémunération des dirigeants, nous avons demandé plus de transparence sur les attributions d'incitations à long terme ainsi que plus de clarté sur les différents éléments de leur offre salariale. Nous avons souligné à la société notre attente de voir un lien clair entre les niveaux de rémunération et la performance. En ce qui concerne l'indépendance du conseil, la lenteur du renouvellement du conseil signifie que seulement 29% du conseil était considéré comme indépendant à la date de l'assemblée générale des actionnaires . L'entreprise a pris acte de nos commentaires et a expliqué qu'elle était en train de renouveller le conseil, mais que ces changements prenaient du temps. Enfin, tout en saluant leur objectif ambitieux de neutralité carbone d'ici 2040, nous avons demandé une feuille de route dans le rapport de l'année prochaine.
À la suite de cet engagement, et après avoir examiné le cas avec l'analyste en chef des investissements, nous avons décidé de dégrader la note de gouvernance de l'entreprise ainsi que sa note globale dans notre outil de notation ESG propriétaire interne, START. Nous continuerons à suivre l'évolution des pratiques de l'entreprise, notamment en matière de transparence et de reporting.
□

## Quelle a été la performance de ce produit financier par rapport à l’indice de référence durable ?

## Non applicable.

##  En quoi l’indice de référence différait-il d’un indice de marché large ?

## Non applicable.
Les indices de référence sont des indices permettant de mesurer si le produit financier atteint les caractéristiques environnementales ou sociales qu’il promeut.

## Quelle a été la performance de ce produit financier au regard des indicateurs de durabilité visant à déterminer l’alignement de l’indice de référence sur l’objectif d’investissement durable ?

## Non applicable.

##  Quelle a été la performance de ce produit financier par rapport à l’indice de référence ?

## Non applicable.

##  Quelle a été la performance de ce produit financier par rapport à l’indice de marché large ?

## Non applicable.

## CARMIGNAC GESTION

## 24, place Vendôme - 75001 Paris

## Tél. : (+33) 01 42 86 53 35 - Fax : (+33) 01 42 86 52 10

## Société de gestion de portefeuille (agrément AMF n° GP 97-08 du 13/03/1997)

## SA au capital de 15 000 000 € - RCS Paris B 349 501 676 www.carmignac.com