# SHIFTING MACRO NARRATIVE FAVORS SUSTAINABLE THEMES
As we enter the second half of the year, investors will increasingly shift their focus to 2022 and beyond. We think it is likely that the post- recovery narrative will shift from historic stimulus, reopening economies and pent-up demand to rising inflation, rising taxes and peaking growth. This will create a more challenging backdrop for investors to navigate.
Rather than trying to time macro shifts, which is historically very difficult to do, we think investors can benefit by focusing on companies associated with our three sustainable investment themes—Climate, Health and Empowerment—which are supported by powerful, long-term secular tailwinds that are less dependent on where we are in the economic cycle.
Currently, 126 countries around the world have made net-zero carbon pledges by midcentury. Companies that provide the solutions that will help countries achieve their net-zero ambitions, including clean energy, sustainable transportation and resource efficiency solutions, have strong multidecade growth opportunities. Today, less than half of the global population is covered by essential health services, and roughly one quarter are food insecure and lack access to safely managed drinking water. Health-related themes such as broadening access to healthcare, food security and clean water benefit from similarly attractive long-term demand. And as the global population swells by midcentury, we will be faced with massive empowerment challenges related to housing, educating, transporting, employing and building the economic resilience of roughly three billion additional people.
Forecasting short-term twists and turns in the economic cycle with any accuracy or consistency has always been challenging. It has been even tougher to consistently predict how market participants will react—or overreact—to changes in the real economy.
One advantage of sustainable investing is that we don’t have to call those short-term twists and turns correctly to create value over time. Rather, we focus on the fundamental strength and long-term appeal of our sustainable themes. Sustainable themes have obvious longer- term tailwinds, many of which have only strengthened during the COVID-19 crisis.
As always, thank you for your continued support. Dan Roarty
Please refer to the following legal disclosures.

Translation (ENFR, 2021-06-30):
# L’ÉVOLUTION DU CONTEXTE MACROÉCONOMIQUE FAVORISE LES THÈMES DE DURABILITÉ
En ce début de deuxième semestre, les investisseurs porter leur regard sur 2022 et au-delà. Une fois la reprise derrière nous, les thèmes de prédilection passeront probablement des mesures de relance historiques, du redémarrage des économies et de la demande comprimée à la hausse de l’inflation, à l’augmentation des impôts et au plafonnement de la croissance, contribuant ainsi à créer un contexte plus difficile pour les investisseurs.
*Les indices MSCI mesurent la performance de différents types d’actions par zones géographiques. Il s’agit de la performance des actions qui les composent. Les indices sont utilisés aussi comme base pour les fonds indiciels cotés.
Plutôt que d’essayer de prévoir les changements macroéconomiques, ce qui a toujours été un exercice très difficile, nous pensons que les investisseurs devraient se concentrer sur les entreprises associées à nos trois thèmes d’investissement durable (climat, santé et autonomisation), qui sont soutenus par des dynamiques de croissance séculaire à long terme moins tributaires du cycle économique.
À l’heure actuelle, 126 pays dans le monde ont pris l’engagement de réduire leurs émissions de carbone à zéro d’ici 2050. Les fournisseurs de solutions qui aident les pays à atteindre cet objectif, notamment dans les secteurs des énergies propres, des transports durables et de la gestion efficace des ressources, ont un fort potentiel de croissance sur plusieurs décennies. Aujourd’hui, moins de la moitié de la population mondiale a accès à des services de soins essentiels, et environ un quart de la population souffre d’insécurité alimentaire et n’a pas accès à de l’eau potable gérée de manière sûre. Les thèmes liés à la santé, tels que l’élargissement de l’accès aux soins, la sécurité alimentaire et l’eau potable, bénéficient d’une demande à long terme tout aussi intéressante. La population mondiale étant encore appelée à croître d’ici 2050, nous serons confrontés à d’énormes défis en matière d’autonomisation liés au logement, à l’éducation, au transport, à l’emploi et au renforcement de la résilience économique pour environ trois milliards de personnes supplémentaires.
Prévoir les retournements du cycle économique avec exactitude ou régularité a toujours été difficile, mais il est encore plus délicat de prédire comment les intervenants du marché vont réagir, ou surréagir, aux évolutions de l’économie réelle.
L’un des avantages de l’investissement durable est que nous n’avons pas à pronostiquer correctement ces revirements pour générer de la valeur Nous nous concentrons davantage sur la robustesse fondamentale et l’attractivité à long terme de nos thèmes durables. Les thèmes liés à la durabilité bénéficient de facteurs positifs évidents à long terme, dont beaucoup n’ont fait que se renforcer pendant la crise du COVID-19.
Comme toujours, nous vous remercions de votre confiance. Dan Roarty
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