# Tax
The following section is a short summary of certain important taxation principles that may be or become relevant with respect to the Company and its sub-funds.
This section does not purport to be a complete summary of tax law and practice currently applicable in Luxembourg and does not contain any statement with respect to the tax treatment of an investment in the Company or any of its sub-funds in any other jurisdiction.
Furthermore, this section does not address the taxation of the Company or any of its sub-funds in any other jurisdiction or the taxation of any legal entity, partnership or UCI without legal personality in which the Company or any of its sub- funds hold an interest.
Prospective investors should consult their own professional tax advisers in respect of the possible tax consequences of subscribing for, buying, holding, redeeming, converting or selling the shares of the Company or of its sub-funds under the laws of their countries of citizenship, residence, domicile or incorporation.
The following summary is based on laws, regulations and practice currently applicable in the Grand Duchy of Luxembourg at the date of this prospectus and is subject to changes therein, possibly with retroactive effect.
-  Taxation of the Company in LuxembourgUnder current laws and practice, neither the Company, a Luxembourg SICAV, nor any of its sub-funds is liable to any Luxembourg corporate income tax, municipal business tax and net wealth tax. The Company is liable to an annual Taxe d'abonnement (subscription tax) in Luxembourg representing 0.05% of the net asset value. This rate is reduced to 0.01% for:
- sub-funds with the exclusive objective of collective investments in money market instruments and placing of deposits with credit institutions;
- sub-funds with the exclusive objective of collective investments in deposits with credit institutions;
- sub-funds, categories, or classes reserved for Institutional Investors. The following are exempt from this Taxe d'abonnement:
- the value of assets represented by units or shares in other UCIs, provided that these units or shares have already been subject to the Taxe d'abonnement;
- sub-funds, categories and/or classes:
	- whose securities are reserved for Institutional Investors, and
	- whose sole object is the collective investment in money market instruments and the placing of deposits with credit institutions, and
	- whose weighted residual portfolio maturity does not exceed 90 days, and
	- that have obtained the highest possible rating from a recognised rating agency.


Where several classes of securities exist within the sub-fund, the exemption only applies to classes whose securities are reserved for institutional investors.
- sub-funds, categories and/or classes reserved to:
	- institutions for occupational retirement pension or similar investment vehicles, set up at the initiative of one or more employers for the benefit of their employees, and
	- companies having one or more employers investing funds to provide pension benefits to their employees.

- sub-funds whose main objective is investment in microfinance institutions;
- sub-funds, categories and/or classes:
	- whose securities are listed or traded on at least one stock exchange or another regulated market operating regularly that is recognized and open to the public, and
	- whose exclusive object is to replicate the performance of one or several indices.


Where several classes of securities exist within the sub-fund, the exemption only applies to classes fulfilling the condition of sub-point (i).
When due, the Taxe d'abonnement is payable quarterly based on the relevant net assets and calculated at the end of the quarter for which it is applicable.
In addition, the Company may be subject to foreign UCI's tax, and/or other regulator levy in the country where the sub- fund is registered for distribution.
No stamp duty or other tax is payable in Luxembourg on the issue of shares by a Part I SICAV.
A fixed registration duty of EUR 75 will be due on amendments of the Company's articles of incorporation.
Dividends and interest, if any, received by the Company from investments may be subject to taxes in the countries concerned at varying rates, such (withholding) taxes usually not being recoverable. The Company and its sub-funds may be liable to certain other foreign taxes. In this respect, some double tax treaties concluded by Grand Duchy of Luxembourg (i.e. 52 according to the Circular L.G. - A. n° 61 of 8 December 2017, replacing Circular L.G. - A. n° 61 of 12 February 2015 are nevertheless available in order to limit this tax exposure). A Luxembourg SICAV and its sub-funds may be liable to certain other foreign taxes.
In principle, Luxembourg does not levy any withholding tax on (i) interest paid by a Luxembourg SICAV set up under Part I of the Luxembourg Law of 2010 as amended (or any of its sub-funds) or (ii) dividend distributions made by a Luxembourg SICAV set up under Part I of the Luxembourg Law of 2010 as amended (or any of its sub-funds) or payments made upon redemption/refund/sales of its shares by a Luxembourg SICAV set up under Part I of the Luxembourg Law of 2010 as amended (or any of its sub-funds).
-  Taxation of shareholders in a Luxembourg SICAVA tax resident of the Grand Duchy of Luxembourg is a person whose residence, customary place of abode, statutory seat or place of central administration is located in the Grand Duchy of Luxembourg.

In general, a Luxembourg resident corporate shareholder receiving income from the Company should be liable to Luxembourg income tax. In this case, the considered income should enter into the taxable basis of Luxembourg corporate income tax and the municipal business tax. The Luxembourg City cumulative rate applicable to corporations (corporate income tax and municipal business tax) is currently 26.01% (in 2018). Furthermore, a Luxembourg net wealth tax will be levied on a Luxembourg resident corporate shareholder. Corporate Luxembourg residents are normally liable to net wealth tax in Luxembourg on the basis of their worldwide wealth, unless otherwise provided for in applicable double tax treaties or if any other exemption applies. Luxembourg wealth taxes are assessed based on a flat rate of 0.5% applicable on the taxpayer's net global assets each year as at 1st January.
Luxembourg resident corporate shareholders who benefit from a special tax regime, such as, for example, (i) undertakings for collective investment subject to the Luxembourg Law of 2010 as amended, (ii) specialised investment funds subject to the Luxembourg Law dated 13 February 2007 as amended, (iii) family wealth management companies subject to the Luxembourg Law dated 11 May 2007 as amended on family wealth management companies or (iv) reserved alternative investment funds treated as specialised investment funds for Luxembourg tax purposes and subject to the Law of 23 July 2016, are exempt from income tax in Luxembourg, but instead subject to an annual subscription tax (taxe d'abonnement) and thus income derived from their shareholding, as well as gains realized thereon, are not subject to Luxembourg income tax.
For a Luxembourg resident individual shareholder, the considered income received should be subject to Luxembourg personal income tax including a contribution to the unemployment fund of 7% (9% for taxpayers earning more than EUR 150,000 in class 1 or 1a, or more than EUR 300,000 in class 2). For your information, Luxembourg personal income tax rates are progressive and vary between 0 and 45.78% (including employment fund surcharge of 9%) for 2018.
Capital gains realised by Luxembourg resident individual shareholder in their personal portfolios (and not as business assets) are generally not subject to Luxembourg income tax except if:
- the Shares are sold within 6 months from their subscription or purchase; or
- if the Shares held in the private portfolio constitute a substantial shareholding. A shareholding is considered as substantial when (a) the seller, alone or with his/her spouse or partner and underage children, has participated either directly or indirectly at any time during the five years preceding the date of the disposal in the ownership of more than 10% of the capital or assets of the company, or (b) the seller acquired free of charge, within the five years preceding the transfer, a participation that constituted a substantial participation in the hands of the alienator (or the alienators in case of successive transfers free of charge within the same five-year period).

According to the tax legislation currently in force, Luxembourg non-resident shareholders are not required to pay any income, gift, inheritance or other tax in Luxembourg, unless they maintain a permanent establishment in Luxembourg.
However, prospective Luxembourg non-resident shareholders should keep themselves informed of the possible taxes applicable to the acquisition, holding, converting and disposal of shares of the Company and to distributions in respect thereof under the laws of their countries of citizenship, residence or domicile.
-  Automatic Exchange of Information - FATCA and the Common Reporting StandardAs an investment entity established in Luxembourg, the Fund may be required by automatic exchange of information regimes, such as those described below (and others as may be introduced from time to time), to collect certain information about each investor and their tax status and to share that information with the Luxembourg tax authority, who may then exchange it with tax authorities in the jurisdictions in which the investor is tax resident.

Pursuant to the US Foreign Account Tax Compliance Act and associated legislation ("FATCA"), the Fund may be required to comply with extensive due diligence and reporting requirements designed to inform the US Department of the Treasury of US owned foreign investment accounts. Failure to comply with these requirements may trigger US withholding taxes on certain US sourced income and, effective 1 January 2019, gross proceeds. Pursuant to an intergovernmental agreement between the US and Luxembourg, the Fund will be deemed compliant and not subject to withholding if it identifies and reports US taxpayer information directly to the Luxembourg tax authority, who will then provide it to the US Internal Revenue Service.
Drawing extensively on the intergovernmental approach to implementing FATCA, the OECD developed the Common Reporting Standard ("CRS") to address the issue of offshore tax evasion on a global basis. Pursuant to the CRS, financial institutions based in participating CRS jurisdictions must report to their local tax authorities personal and account information of investors and, where appropriate, controlling persons resident in other participating CRS jurisdictions which have an agreement in place with the financial institution's jurisdiction to exchange information. Tax authorities in participating CRS jurisdictions will exchange such information on an annual basis. The first information exchanges have been conducted in 2017. Luxembourg has implemented the CRS by the law of 18 December 2015. As a result, if the Fund is regarded as a reporting financial institution under Luxembourg CRS law it could be required to comply with the CRS due diligence and reporting requirements adopted by Luxembourg.
If the Fund is subject to either FATCA or CRS regime, prospective investors may be required to provide the Fund with information about themselves and their tax status prior to investment in order to enable the Fund to satisfy its obligations under FATCA and the CRS, and to update that information on a continuing basis. Prospective investors should note the Fund's obligation to disclose such information to the Luxembourg tax authority. Each investor acknowledges that the Fund may take such action as it considers necessary in relation to such investor's holding in the Fund to ensure that any withholding tax suffered by the Fund and any other related costs, interest, penalties and other losses and liabilities arising from such investor's failure to provide the requested information to the Fund is economically borne by such investor. This may include subjecting an investor to liability for any resulting US withholding taxes or penalties arising under FATCA or the CRS and/or the compulsory redemption or liquidation of such investor's interest in the Fund.
Detailed guidance as to the mechanics and scope of FATCA and the CRS is continuing to develop. There can be no assurance as to the timing or impact of any such guidance on future operations of the Fund. Prospective investors should consult their own tax advisor with regard to FATCA and the CRS and the potential consequences of such automatic exchange of information regimes.
-  Section 871(m)Section 871(m) of the US Tax Code requires withholding (up to 30%, depending on whether a treaty applies) on certain financial instruments to the extent that the payments or deemed payments on the financial instruments are contingent upon or determined by reference to U.S.-source dividends. Under U.S. Treasury Department regulations, certain payments or deemed payments to the Company with respect to certain equity-linked instruments that reference U.S. stocks may be treated as dividend equivalents that are subject to U.S. withholding tax at a rate of 30% (or lower treaty rate). Under these regulations, withholding may be required even in the absence of any actual dividend-related payment or adjustment made pursuant to the terms of the instrument. If the Company becomes subject to a withholding tax as a result of 871(m), the value of the Shares held by the Shareholders may be materially affected. All prospective investors/Shareholders should consult with their own tax advisors regarding the possible implications of 871(m) on an investment in the Company.
-  Taxation in the PRCBy investing in A shares and/or onshore bonds in the PRC through the portfolio manager's QFII/RQFII quota or directly through Stock Connect or CIBM, the sub-fund may be subject to withholding tax and other taxes imposed by the PRC tax authorities.

PRC Corporate Income Tax ("CIT")
If the sub-fund is considered tax resident in the PRC, it will be subject to corporate income tax ("CIT") of 25% on its worldwide taxable income. If the sub-fund is considered non-tax resident in the PRC with an establishment or place of business ("PE") in the PRC, the profits attributable to that PE are subject to CIT of 25%.
Under the CIT Act in force in the PRC since 1 January 2008, a company that is non-tax resident in the PRC without a PE in the PRC will generally be subject to withholding income tax ("WIT") of 10% on the income earned in the PRC, including but not limited to passive income (e.g. dividends, interest, gains arising from transfer of assets, etc.).
The portfolio manager intends to manage and operate the sub-fund in such a manner that the sub-fund will not be treated as tax resident in the PRC or non-tax resident with a PE in the PRC for CIT purposes, although due to uncertainty surrounding the tax laws and practices in the PRC, this result cannot be guaranteed.
- Interest and dividendsUnder current PRC tax laws and, regulations, QFIIs/RQFIIs are subject to PRC WIT of 10% on cash and bonus dividends, profits distributions and interest payments from companies listed in the PRC. Such WIT levied in the PRC may be reduced under an applicable double tax treaty or exempt under a specific provision in the domestic tax law. On 22 November 2018, the Ministry of Finance ("MOF") and State Taxation Administration ("STA") of the PRC jointly released circular Caishui [2018] No. 108 (“Circular 108”) to address the tax issues in relation to bond interest income received by foreign institutional investors from investments in the PRC bond market. Under Circular 108, for foreign institutional investors without a PE in the PRC (or having a PE in the PRC but the income so derived in the PRC is not effectively connected with such PE), such bond interest income received from 7 November 2018 to 6 November 2021 will be temporarily exempt from CIT. On 22 November 2021, the MOF and the STA jointly released MOF/STA PN [2021] No. 34 (“PN 34”), according to which the exemption of Circular 108 was extended up to 31 December 2025. As this exemption granted under Circular 108 and PN 34 is temporary, it is uncertain whether such exemption policy would be extended after 31 December 2025. Interest on government bonds issued by the competent Finance Bureau of the State Council and/or local government bonds approved by the State Council is exempt from PRC CIT under the CIT Act in force in the PRC.
- Capital gainsBased on the CIT Act and its implementation rules, "income from the transfer of property" earned in the PRC by companies that are non- tax resident in the PRC should be subject to 10% WIT in the PRC unless exempt or reduced under an applicable tax treaty.

On 14 November 2014, the MOF, the STA and the China Securities Regulatory Commission ("CSRC") of the PRC jointly released Caishui [2014] No 79 ("Circular 79") to address the tax issues in relation to capital gains on equity investments earned by QFIIs and RQFIIs. Under Circular 79, for QFIIs/RQFIIs (without a place of establishment in the PRC or with a place of establishment in the PRC but the income earned in China is effectively not connected with such place of establishment) such capital gains were temporarily exempt from WIT in the PRC if they were realised on or after 17 November 2014.
Circular 79 did not provide further guidance on whether the temporary exemption applies to securities other than A- shares.
In the absence of further guidance, the PRC CIT treatment should be governed by the general tax provisions of the PRC CIT law. In relation to capital gains realized from the disposal of PRC debt securities, the PRC tax authorities have verbally indicated on numerous occasions, that such gains are non-PRC sourced income and hence not subject to PRC WIT. However, there is no specific written tax regulation to confirm the same. In practice, the PRC tax authorities have not actively enforced the collection of PRC WIT on gains realized from the disposal of PRC debt securities. Should the PRC tax authorities decide to levy tax on such gains in the future, the Portfolio Manager would seek to apply with the PRC tax authorities to treat the sub-fund as Luxembourg tax resident and rely on the capital gain tax exemption accorded under the double tax treaty between the PRC and Luxembourg, although this cannot be guaranteed.
PRC Value-added Tax ("VAT")
Pursuant to Circular Caishui [2016] No. 36 ("Circular 36") regarding the final stage of VAT reform which came into effect on 1 May 2016, gains derived from the transfer of PRC securities are subject to VAT starting from 1 May 2016. According to Circular 36, Circular Caishui [2016] No. 70 ("Circular 70"), gains derived by QFIIs and RQFIIs from the transfer of PRC securities will be exempt from VAT since 1 May 2016. Pursuant to Circular 36, interest income received by QFIIs and RQFIIs from investments in onshore PRC debt securities shall be subject to 6% VAT unless special exemption applies (see comments about Circular 108 and PN 24 below). According to Circular 36, deposit interest income is not subject to VAT and interest income earned on government bonds is exempted from VAT. Circular 108 provides for VAT exemption in respect of bond interest income received by foreign institutional investors from investments in the China bond market during the period from 7 November 2018 to 6 November 2021, which was extended up to 31 December 2025 according to PN 34. As this exemption granted under Circular 108 and PN 34 is temporary, it is uncertain whether such exemption policy would be extended after 31 December 2025. Dividend income or profit distributions on equity investment derived
from mainland China are not included in the taxable scope of VAT. If VAT is applicable, there are also other surtaxes (which include urban construction and maintenance tax, education surcharge and local education surcharge) that would amount to as high as 12% of VAT payable.
Stamp duty in the PRC
The seller will be liable for stamp duty at the rate of 0.1% of the proceeds on the sale of shares listed in the PRC. No stamp duty is expected to be imposed on holders of government and corporate bonds who are non-tax resident in the PRC, either upon issuance or upon subsequent transfer of such bonds.
Investments in Chinese A shares via Stock Connect
On 14 November 2014 and 2 December 2016, the MOF, STA and CSRC issued Circular Caishui [2014] No.81 (“Circular 81”) and Circular Caishui [2016] No. 127 (“Circular 127”) to clarify the PRC taxation issues on the Shanghai-Hong Kong Stock Connect and Shenzhen-Hong Kong Stock Connect (“Stock Connect”). Pursuant to Circular 81 and Circular 127, effective 17 November 2014 and 5 December 2016 respectively, capital gains realised by Hong Kong market investors from the trading of A-Shares through the Stock Connect will be temporarily exempt from PRC CIT. In addition, pursuant to Circular 36 and Circular 127, capital gains realized by Hong Kong market investors from the trading of A-shares through the Stock Connect are exempt from VAT. Foreign investors are required to pay PRC WIT on dividends at the rate of 10% which will be withheld and paid to the relevant in-charge PRC tax authorities by the PRC listed companies. For investors who are tax resident of a jurisdiction which has concluded a tax treaty with the PRC, such investors may apply for a refund of the PRC WIT overpaid if the relevant tax treaty provides for a lower PRC WIT on dividends. The sub-fund will be subject to PRC stamp duty at a rate of 0.1% of the sales consideration in respect of the disposal of A-Shares via Stock Connect.
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Translation (ENFR, 2022-01-01):
# Impôt
La section qui suit est un bref résumé de certains principes de fiscalité importants qui peuvent être pertinents, ou le devenir, pour la Société et ses compartiments.
Cette section n'entend pas résumer de manière exhaustive la législation et les pratiques fiscales applicables au Luxembourg et ne contient aucune déclaration à l'égard du traitement fiscal d'un investissement dans la Société ou l'un quelconque de ses compartiments dans toute autre juridiction.
En outre, cette section ne concerne pas la fiscalité de la Société ou de l'un quelconque de ses compartiments dans toute autre juridiction, ni la fiscalité de toute personne morale, tout partenariat ou tout OPC sans personnalité juridique dans laquelle ou lequel la Société ou l'un quelconque de ses compartiments détient un intérêt.
Les investisseurs potentiels sont invités à consulter leurs propres conseillers fiscaux professionnels au sujet des éventuelles conséquences fiscales de la souscription, de l’achat, de la détention, du rachat, de la conversion ou de la vente d’actions de la Société ou de ses compartiments en vertu de la législation de leur pays de citoyenneté, de résidence, de domicile ou de constitution.
Le résumé suivant est fondé sur les lois, règlements et pratiques en vigueur au Grand-Duché de Luxembourg à la date du présent prospectus et est à cet égard susceptible d'être modifié, éventuellement avec effet rétroactif.
-  Fiscalité applicable à la Société au LuxembourgEn vertu de la législation et des pratiques en vigueur, ni la Société, en tant que SICAV luxembourgeoise, ni aucun de ses compartiments n’est assujetti à l’impôt sur le revenu des collectivités, à l’impôt commercial communal ou à l’impôt sur la fortune au Luxembourg. La Société est soumise au Luxembourg à une taxe d’abonnement annuelle représentant 0,05% de la valeur nette d’inventaire. Ce taux est ramené à 0,01% pour :
- les compartiments ayant pour seul objet l’investissement collectif dans des instruments du marché monétaire et le placement de dépôts auprès d’établissements de crédit ;
- les compartiments ayant pour seul objet l’investissement collectif dans des dépôts auprès d’établissements decrédit ;
- les compartiments, catégories ou classes réservés aux Investisseurs institutionnels.

Sont exemptés de cette taxe d’abonnement :
- la valeur des actifs représentés par des parts ou actions d’autres OPC, dès lors que ces parts ou actions ont déjà été soumises à la taxe d’abonnement ;
- les compartiments, catégories et/ou classes :
	- dont les titres sont réservés aux Investisseurs institutionnels ; et
	- ayant pour seul objet l’investissement collectif dans des instruments du marché monétaire et le placement de dépôts auprès d’établissements de crédit ; et
	- dont l’échéance résiduelle pondérée du portefeuille n’excède pas 90 jours ; et
	- qui ont obtenu la meilleure note possible d’une agence de notation reconnue.


S’il existe plusieurs classes de titres au sein d'un compartiment, l’exemption ne s’applique qu’aux classes dont les titres
sont réservés aux investisseurs institutionnels.
- les compartiments, catégories et/ou classes réservés à :
	- des organismes de retraite professionnelle ou des véhicules d’investissement similaires créés à l’initiative d’un ou plusieurs employeurs au profit de leurs employés ; et
	- des sociétés dans lesquelles un ou plusieurs employeurs investissent pour offrir des prestations de retraite à leurs employés ;

- les compartiments dont l’objectif principal est d’investir dans des organismes de microfinance ;
- les compartiments, catégories et/ou classes :
- dont les titres sont cotés ou négociés sur au moins une Bourse de valeurs ou un autre marché réglementé, en fonctionnement régulier, reconnu et accessible au public ; et
- dont l’objectif exclusif est de reproduire la performance d’un ou de plusieurs indices.

S’il existe plusieurs classes de titres au sein d'un compartiment, l’exemption ne s'applique qu’aux classes remplissant la
condition du sous-point (i).
Lorsqu’elle est due, la taxe d’abonnement est payable trimestriellement sur la base des actifs nets concernés et calculée
à la fin du trimestre auquel elle se rapporte.
En outre, la Société peut être soumise à des taxes applicables aux OPC étrangers et/ou à d’autres droits prélevés par les
autorités de réglementation dans les pays où le compartiment est enregistré en vue de sa distribution.
Aucun droit de timbre ni autre taxe n'est dû au Luxembourg sur l'émission d'actions par une SICAV régie par la Partie 1 de la loi.
Un droit fixe de 75 EUR sera dû pour toute modification des statuts de la Société.
Les éventuels dividendes et intérêts perçus par la Société sur les investissements peuvent être soumis à des taxes dans les pays concernés, à des taux divers ; de telles taxes (retenues à la source) ne sont généralement pas remboursables. La Société et ses compartiments peuvent être assujettis à certaines autres taxes étrangères. A cet égard, certaines conventions de double imposition conclues par le Grand-Duché de Luxembourg (au nombre de 52 selon la Circulaire L.G.
- A. n° 61 du 8 décembre 2017, remplaçant la Circulaire L.G. - A. n° 61 du 12 février 2015) peuvent néanmoins être invoquées afin de limiter cet assujettissement. Une SICAV luxembourgeoise et ses compartiments peuvent être assujettis à certaines autres taxes étrangères.
En principe, le Luxembourg ne prélève pas de retenue à la source sur (i) les intérêts versés par une SICAV constituée conformément à la Partie I de la Loi luxembourgeoise de 2010, telle qu’amendée (ou l’un quelconque de ses compartiments) ou (ii) les dividendes distribués par une SICAV constituée conformément à la Partie I de la Loi luxembourgeoise de 2010, telle qu’amendée (ou l’un quelconque de ses compartiments) ou les versements effectués par une telle SICAV (ou l’un quelconque de ses compartiments) au titre du rachat, du remboursement ou de la vente de ses actions.
-  Fiscalité applicable aux actionnaires d’une SICAV luxembourgeoiseUn résident fiscal du Grand-Duché de Luxembourg est une personne dont le domicile, la résidence habituelle, le siège social ou l’administration centrale se trouve au Grand-Duché de Luxembourg.

En général, un actionnaire personne morale résidant au Luxembourg qui perçoit des revenus de la Société sera assujetti à l’impôt sur le revenu luxembourgeois. Dans ce cas, les revenus considérés seront pris en compte dans l’assiette de l’impôt sur le revenu des collectivités et de l’impôt commercial communal luxembourgeois. Le taux cumulé (impôt sur le revenu des collectivités et impôt commercial communal) applicable aux collectivités en vigueur à Luxembourg est actuellement de 26,01% (en 2018). En outre, les actionnaires personnes morales résidant au Luxembourg seront soumis à un impôt sur la fortune au Luxembourg. Les sociétés domiciliées au Luxembourg sont en principe assujetties à l’impôt sur la fortune luxembourgeois sur la base de leur patrimoine mondial, sauf disposition contraire dans les conventions de double imposition applicables ou si une autre exemption s’applique. L’impôt sur la fortune luxembourgeois est évalué sur la base d’un taux fixe de 0,5% applicable à l’actif net global du contribuable au 1
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janvier de chaque année.
Les actionnaires personnes morales résidant au Luxembourg qui bénéficient d’un régime fiscal spécial, tels que, par exemple, (i) les organismes de placement collectif régis par la loi luxembourgeoise de 2010, telle qu’amendée, (ii) les fonds d’investissement spécialisés régis par la loi luxembourgeoise du 13 février 2007, telle qu’amendée, (iii) les sociétés de gestion de patrimoine familial régies par la loi luxembourgeoise du 11 mai 2007, telle qu’amendée, ou (iv) les fonds d'investissement alternatifs réservés considérés comme des fonds d’investissement spécialisés aux fins de la fiscalité luxembourgeoise et soumis à la loi du 23 juillet 2016, sont exonérés de l’impôt sur le revenu au Luxembourg, mais sont soumis à la place à une taxe d’abonnement annuelle, de sorte que les revenus découlant de leur participation et les plus- values y afférentes ne sont pas soumis à l’impôt sur le revenu luxembourgeois.
Pour un actionnaire personne physique résidant au Luxembourg, les revenus perçus pris en compte seront soumis à l’impôt sur le revenu des personnes physiques, en ce compris une contribution au fonds de chômage de 7% (9% pour les contribuables de classe 1 ou 1a, dont le revenu est supérieur à 150.000 EUR, ou de classe 2, dont le revenu est supérieur à 300.000 EUR). A titre d’information, le taux de l’impôt sur le revenu des personnes physiques au Luxembourg est progressif et varie de 0 à 45,78% (y compris la contribution au fonds de chômage de 9%) en 2018.
Les plus-values réalisées par les actionnaires personnes physiques résidant au Luxembourg dans le cadre de leur portefeuille personnel (et non au titre d’actifs d’exploitation) ne sont en principe pas soumises à l’impôt sur le revenu au Luxembourg, sauf si :
- les Actions sont vendues dans les 6 mois suivant leur souscription ou leur acquisition ; ou
- les Actions détenues dans le cadre du portefeuille privé constituent une participation importante. Une participation est considérée comme importante si (a) le vendeur, seul ou conjointement avec son époux/épouse ou partenaire et ses enfants mineurs, a détenu directement ou indirectement, à un moment quelconque au cours des cinq ans précédant la cession, plus de 10% du capital ou des actifs de la société ou (b) le vendeur a acquis gratuitement au cours des cinq ans précédant le transfert une participation qui constituait une participation importante dans le chef du cédant (ou des cédants en cas de transferts gratuits successifs au cours de la même période de cinq ans).

En vertu de la législation fiscale actuellement en vigueur, les actionnaires ne résidant pas au Luxembourg ne sont assujettis à aucun impôt sur le revenu, les donations, les successions ou autre au Luxembourg, sauf s’ils possèdent un établissement permanent au Luxembourg.
Cependant, il est conseillé aux actionnaires potentiels ne résidant pas au Luxembourg de se tenir informés des impôts susceptibles d’être prélevés au titre de l’acquisition, la détention, la conversion et la cession d’actions de la Société, ainsi que des distributions y afférentes, en vertu des lois de leur pays de citoyenneté, de résidence ou de domicile.
-  Echange automatique d’informations – FATCA et Norme commune de déclarationEn tant qu’entité d’investissement établie au Luxembourg, le Fonds peut être tenu, en vertu de régimes d’échange automatique d’informations tels ceux décrits ci-après (et d’autres susceptibles d’être introduits ponctuellement), de collecter certaines informations relatives aux investisseurs et à leur statut fiscal puis de les partager avec l’administration fiscale luxembourgeoise qui, à son tour, les communiquera aux autorités fiscales des juridictions dans lesquelles les investisseurs ont leur résidence fiscale.

En vertu de la loi américaine Foreign Account Tax Compliance Act (« FATCA ») et de la législation connexe, le Fonds peut être tenu de se conformer à des exigences strictes de diligence et de déclaration visant à informer le Département du Trésor américain des comptes de placement étrangers détenus aux Etats-Unis. Le non-respect de ces exigences peut entraîner des retenues à la source sur certains revenus de source américaine et, à compter du 1
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janvier 2019, sur les produits bruts. En vertu de l’accord intergouvernemental conclu entre les Etats-Unis et le Luxembourg, le Fonds sera réputé conforme et ne sera pas soumis à retenue s’il identifie les contribuables américains et les déclare directement à l’administration fiscale luxembourgeoise, qui transmettra ensuite ces informations aux autorités fiscales américaines (« US Internal Revenue Service » – IRS).
En s’appuyant largement sur l’approche intergouvernementale de mise en œuvre de la législation FATCA, l’OCDE a développé la Norme commune de déclaration (NCD) afin de régler le problème de l’évasion fiscale offshore à l’échelle mondiale. En vertu de la NCD, les institutions financières basées dans des juridictions participantes sont tenues de déclarer aux autorités fiscales locales dont elles dépendent les données personnelles et relatives aux comptes des investisseurs ainsi que, le cas échéant, des personnes détenant le contrôle résidant dans d’autres juridictions participantes qui ont mis en place un accord d’échange d’informations avec la juridiction de l’institution financière concernée. Les autorités fiscales des juridictions participant à la NCD procéderont ensuite à l’échange de ces informations une fois par an. Les premiers échanges d’informations ont eu lieu en 2017. Le Luxembourg a transposé la NCD en droit national par le biais de la loi du 18 décembre 2015. Par conséquent, si le Fonds est considéré comme une institution financière déclarante au sens de la loi luxembourgeoise relative à la NCD, il pourrait être contraint de se conformer aux obligations de diligence et de déclaration adoptées par le Luxembourg.
Si le Fonds est assujetti au régime FATCA ou NCD, les investisseurs potentiels pourraient être tenus de lui fournir des données personnelles et des informations sur leur statut fiscal préalablement à tout investissement afin de lui permettre de satisfaire à ses obligations en vertu de FATCA ou de la NCD, ainsi que d’actualiser ces informations de façon continue. L’attention des investisseurs potentiels est attirée sur l’obligation du Fonds de divulguer ces informations à l’administration fiscale luxembourgeoise. Chaque investisseur reconnaît que le Fonds peut prendre les mesures qu’il juge nécessaires en relation avec la participation de cet investisseur dans le Fonds afin de faire en sorte que toute retenue à la source, ainsi que tous coûts, intérêts, pénalités et autres pertes et obligations liés subis par le Fonds suite à un défaut de fourniture des informations requises de l’investisseur en question soient supportés par celui-ci. Ces mesures peuvent inclure l’engagement de la responsabilité d’un investisseur pour toutes les retenues à la source américaines ou pénalités en découlant en vertu de FATCA ou de la NCD et/ou le rachat ou la liquidation forcé(e) de la participation dans le Fonds de cet investisseur.
Des guides détaillés concernant le fonctionnement et l’étendue de la législation FATCA et de la NCD sont en cours d’élaboration. Aucune garantie ne peut être donnée quant au calendrier ou à l’impact de tels guides sur les futures opérations du Fonds. Les investisseurs potentiels sont invités à consulter leurs propres conseillers fiscaux au sujet de la législation FACTA et de la NCD ainsi que des possibles conséquences de tels régimes d’échange automatique d’informations.
-  Article 871(m)L’article 871(m) du code fiscal américain impose une retenue à la source (jusqu'à 30%, selon qu’un traité s’applique ou pas) sur certains instruments financiers dans la mesure où les paiements réels ou présumés sur les instruments financiers sont subordonnés ou déterminés par référence aux dividendes de source américaine. En vertu de la réglementation du Département américain du Trésor, certains paiements reçus ou censés avoir été reçus par la Société au titre de certains instruments indexés sur actions qui font référence à des actions américaines peuvent être considérés comme équivalents à des dividendes, lesquels sont assujettis à une retenue à la source aux Etats-Unis au taux de 30% (ou à un taux plus bas prévu par un traité). Selon cette réglementation, la retenue peut s'appliquer même en l’absence de tout paiement ou ajustement se rapportant à des dividendes effectué conformément aux conditions de l’instrument. Si la Société devait être assujettie à une imposition à la source en vertu de la section 871(m), la valeur des Actions détenues par les Actionnaires s’en trouverait fortement affectée. Tous les investisseurs/Actionnaires potentiels sont invités à consulter leurs propres conseillers fiscaux quant aux conséquences éventuelles de la section 871(m) sur un investissement dans la Société.
-  Fiscalité en RPCEn investissant dans des actions A et/ou des obligations onshore en RPC via le quota QFII/RQFII du gestionnaire de portefeuille ou directement via le programme Stock Connect ou le CIBM, le compartiment peut être assujetti à une retenue à la source et d'autres impôts imposés par les autorités fiscales de RPC.

Impôt sur les sociétés (« IS ») en RPC
Si le compartiment est considéré comme résident fiscal en RPC, il sera assujetti à un impôt sur les sociétés (« IS ») de 25% sur ses revenus imposables à l'échelle mondiale. Si le compartiment n'est pas considéré comme résident fiscal en RPC, mais possède un établissement ou un centre d'activité (« CA ») en RPC, alors les bénéfices attribuables à ce CA sont soumis à un IS de 25%.
En vertu de la Loi sur l'IS en vigueur en RPC depuis le 1
er 
janvier 2008, une société qui n'est pas résidente fiscale en RPC et ne possède pas de CA en RPC sera généralement assujettie à une retenue à la source (« RS ») de 10% sur les revenus dégagés en RPC, y compris, entre autres, les revenus passifs (comme les dividendes, les intérêts, les plus-values résultant d'un transfert d'actifs, etc.).
Le gestionnaire de portefeuille projette de gérer et d'exploiter le compartiment de telle sorte que ce dernier ne soit pas traité comme un résident fiscal en RPC ou un non résident fiscal possédant un CA en RPC aux fins de l'IS, même si, du fait des incertitudes entourant les lois et pratiques fiscales en vigueur en RPC, ce résultat ne peut pas être garanti.
- Intérêts et dividendesEn vertu des lois et règlementations fiscales actuellement en vigueur en RPC, les QFII/RQFII sont soumis à une RS en RPC de 10% sur les dividendes en espèces et majorés, les distributions de bénéfices et les paiements d'intérêts émanant de sociétés cotées en RPC. Une telle RS prélevée en RPC peut être réduite en vertu d'une convention d'élimination de double imposition ou faire l'objet d'une exonération en vertu d'une disposition spécifique de la loi fiscale domestique. Le 22 novembre 2018, le ministère des Finances (« MOF ») et l'Administration fiscale d'Etat (« AFE ») de la RPC ont conjointement émis la circulaire Caishui [2018] No. 108 (« Circulaire 108 ») pour résoudre les problématiques fiscales en rapport avec les revenus d'intérêts obligataires perçus par les investisseurs institutionnels étrangers au titre de leurs investissements sur le marché obligataire de la RPC. En vertu de la Circulaire 108, dans le cas des investisseurs institutionnels étrangers ne possédant pas de CA en RPC (ou qui possèdent un CA en RPC mais dont le revenu ainsi dérivé de RPC n'est pas connecté dans les faits avec ledit CA), les revenus d'intérêts obligataires perçus entre le 7 novembre 2018 et le 6 novembre 2021 seront temporairement exonérés de l'IS. Le 22 novembre 2021, le MOF et l’AFE ont conjointement émis l’avis public MOF/AFE [2021] No. 34 (« AP 34 »), aux termes duquel l’exonération prévue par la Circulaire 108 a été prolongée jusqu’au 31 décembre 2025. Compte tenu du caractère temporaire de l'exonération accordée en vertu de la Circulaire 108 et de l’AP 34, la prolongation de cette politique d'exonération au-delà du 31 décembre 2025 est incertaine. Les intérêts générés par les obligations d'Etat émises par le Bureau des finances compétent du Conseil d'Etat et/ou les obligations des administrations locales approuvées par le Conseil d'Etat sont exonérés de l'IS en RPC en vertu de la Loi relative à l'IS en vigueur en RPC.
- Plus-valuesSur la base de la Loi sur l'IS et de ses règles d'application, le « revenu du transfert de propriété » dégagé en RPC par les sociétés qui ne sont pas résidentes fiscales en RPC devrait faire l'objet d'une RS de 10% en RPC, sauf exonération ou réduction en vertu d'une convention fiscale applicable.

Le 14 novembre 2014, le MOF, l'AFE et la China Securities Regulatory Commission (« CSRC ») de la RPC ont conjointement publié la circulaire Caishui [2014] No. 79 (« Circulaire 79 ») pour résoudre les problématiques fiscales en rapport avec les plus-values sur les investissements en actions réalisées par les QFII et les RQFII. En vertu de la Circulaire
79, dans le cas des QFII/RQFII (ne possédant pas de centre d'activité en RPC ou possédant un centre d'activité en RPC mais dont le revenu dégagé en Chine n'est pas connecté de manière effective à ce centre d'activité), les plus -values financières ont été temporairement exonérées de la RS en RPC dès lors qu'elles ont été réalisées à partir du 17 novembre 2014.
La Circulaire 79 n'a pas apporté davantage de précisions sur l'application (ou non) de l'exonération temporaire aux titres autres que des actions A.
En l'absence d'autres orientations, le traitement de l'IS en RPC devrait être régi par les dispositions générales de la législation relative à l'IS en RPC. S'agissant des plus-values réalisées du fait de la cession de titres de créance de RPC, les autorités fiscales de RPC ont verbalement indiqué à de nombreuses reprises que lesdites plus-values ne sont pas considérées comme un revenu provenant de RPC, et ne sont par conséquent pas assujetties à la RS en RPC. Il n'existe toutefois pas de règlement fiscal écrit particulier pouvant le confirmer. Dans la pratique, les autorités fiscales de RPC n'ont pas activement fait respecter le recouvrement de la retenue à la source en RPC sur les plus-values réalisées lors de la cession de titres de créance de la RPC. Si les autorités fiscales de RPC décidaient d'imposer de telles plus-values à l'avenir, le Gestionnaire de portefeuille déposerait une demande auprès des autorités fiscales de RPC en vue de traiter le compartiment comme un résident fiscal luxembourgeois et de bénéficier de l'exonération de l'impôt sur les plus-values financières accordée en vertu de la convention d'élimination de double imposition conclue entre la RPC et le Luxembourg, même si l'issue positive de ces démarches ne saurait être garantie.
Taxe sur la valeur ajoutée (« TVA ») en RPC
Conformément à la Circulaire Caishui [2016] No. 36 (« Circulaire 36 ») portant sur l'étape finale de la réforme de la TVA entrée en vigueur le 1
er 
mai 2016, les plus-values réalisées du fait du transfert de titres situés en RPC sont soumises à la TVA à compter du 1
er 
mai 2016. En vertu de la Circulaire 36 et de la Circulaire Caishui [2016] No. 70 (« Circulaire 70 »), les plus-values réalisées par les QFII et RQFII du fait du transfert de titres situés en RPC seront exonérées de la TVA à compter du 1
er 
mai 2016. Conformément à la Circulaire 36, les revenus d'intérêts perçus par les QFII et les RQFII au titre de leurs investissements dans des titres de créance situés en RPC onshore seront soumis à une TVA de 6%, sauf exonération spéciale (voir les commentaires au sujet de la Circulaire 108 et de l’AP 34 ci-dessous). Conformément à la Circulaire 36, les revenus d'intérêts des dépôts ne sont pas soumis à la TVA et les revenus d'intérêts perçus sur les obligations d'Etat sont exonérés de la TVA. La Circulaire 108 prévoit une exonération de TVA pour les revenus d'intérêts obligataires perçus par les investisseurs institutionnels étrangers au titre de leurs investissements sur le marché obligataire chinois au cours de la période comprise entre le 7 novembre 2018 et le 6 novembre 2021, exonération qui a été prolongée jusqu’au 31 décembre 2025 en vertu de l’AP 34. Compte tenu du caractère temporaire de l'exonération accordée en vertu de la Circulaire 108 et de l’AP 34, la prolongation de cette politique d'exonération au-delà du 31 décembre 2025 est incertaine. Les revenus de dividendes ou les distributions de bénéfice des investissements en actions issus de Chine continentale ne sont pas inclus dans le champ d'imposition de la TVA. Lorsque la TVA s'applique, d'autres surtaxes (incluant notamment la taxe sur la construction et l'aménagement des zones urbaines, la surtaxe pour l'éducation et la surtaxe locale pour l'éducation) sont également prélevées pouvant représenter jusqu'à 12% de la TVA due.
Droit de timbre en RPC
Le vendeur sera redevable d'un droit de timbre équivalant à 0,1% du produit de la vente d'actions cotées en RPC. Il est prévu qu'aucun droit de timbre ne soit imposé aux détenteurs d'obligations d'Etat ou d'entreprises n'ayant pas leur résidence fiscale en RPC, que ce soit au moment de l'émission ou lors de tout transfert ultérieur des obligations concernées.
Investissements en actions A chinoises via Stock Connect
Le 14 novembre 2014 et le 2 décembre 2016, le MOF, l'AFE et la CSRC ont publié les circulaires Caishui [2014] No. 81 (« Circulaire 81 ») et Caishui [2016] No. 127 (« Circulaire 127 ») afin de clarifier les problématiques d'imposition en RPC concernant les programmes Shanghai-Hong Kong Stock Connect et Shenzhen-Hong Kong Stock Connect (« Stock Connect »). Conformément à la Circulaire 81 et la Circulaire 127, entrant respectivement en vigueur le 17 novembre 2014 et le 5 décembre 2016, les plus-values financières réalisées par les investisseurs du marché de Hong Kong du fait de la négociation d'Actions A via le Stock Connect seront temporairement exonérées de l'IS en RPC. En outre, conformément à la Circulaire 36 et la Circulaire 127, les plus-values financières réalisées par les investisseurs du marché de Hong Kong du fait de la négociation d'Actions A via le Stock Connect sont exonérées de la TVA. Les investisseurs étrangers sont tenus de payer la retenue à la source en RPC au titre des dividendes au taux de 10%, laquelle sera retenue et payée aux autorités fiscales compétentes de la RPC par les sociétés cotées en RPC. Les investisseurs qui ont leur résidence fiscale dans une juridiction ayant conclu une convention fiscale avec la RPC peuvent demander le remboursement du montant excédentaire qu'ils ont payé sur la retenue à la source, pour autant que ladite convention fiscale prévoie une retenue à la source inférieure pour les dividendes versés en RPC. Le compartiment sera redevable d'un droit de timbre équivalant à 0,1% du produit de la vente d'Actions A via Stock Connect.
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