# In accordance with the Articles of Association, the valuation of the assets of the Fund will be conducted as follows:
- The value of any cash on hand or on deposit, bills or notes payable, accounts receivable, prepaid expenses, cash dividends and interest accrued but not yet received shall be equal to the entire nominal or face amount thereof, unless the same is unlikely to be paid or received in full, in which case the value thereof shall be determined after making such discount as the Board of Directors may consider appropriate in such case to reflect the true value thereof.
- Transferable Securities and Money Market Instruments which are quoted, listed or traded on an exchange or regulated market will be valued, unless otherwise provided under paragraphs 3) and 6) below, at the last available market price or quotation, prior to the time of valuation, on the exchange or regulated market where the securities or instruments are primarily quoted, listed or traded. Where securities or instruments are quoted, listed or traded on more than one exchange or regulated market, the Board of Directors will determine on which exchange or regulated market the securities or instruments are primarily quoted, listed or traded and the market prices or quotations on such exchange or regulated market will be used for the purpose of their valuation. Transferable Securities and Money Market Instruments for which market prices or quotations are not available or representative, or which are not quoted, listed or traded on an exchange or regulated market, will be valued at their probable realisation value estimated with care and in good faith by the Board of Directors using any valuation method approved by the Board of Directors.
- Notwithstanding paragraph 2) above, where permitted under applicable laws and regulations, Money Market Instruments may be valued using an amortisation methodwhereby instruments are valued at their acquisition cost as adjusted for amortisation of premium or accrual of discount on a constant basis until maturity, regardless of the impact of fluctuating interest rates on the market value of the instruments. The amortisation method will only be used if it is not expected to result in a material discrepancy between the market value of the instruments and their value calculated according to the amortisation method.
- Financial derivative instruments which are quoted, listed or traded on an exchange or regulated market will be valued at the last available closing or settlement price or quotation, prior to the time of valuation, on the exchange or regulated market where the instruments are primarily quoted, listed or traded. Where instruments are quoted, listed or traded on more than one exchange or regulated market, the Board of Directors will determine on which exchange or regulated market the instruments are primarily quoted, listed or traded and the closing or settlement prices or quotations on such exchange or regulated market will be used for the purpose of their valuation. Financial derivative instruments for which closing or settlement prices or quotations are not available or representative will be valued at their probable realisation value estimated with care and in good faith by the Board of Directors using any valuation method approved by the Board of Directors.
- Financial derivative instruments which are traded “over-the-counter” (OTC) will be valued daily at their fair market value, on the basis of valuations provided by the counterparty which will be approved or verified on a regular basis independently from the counterparty. Alternatively, OTC financial derivative instruments may be valued on the basis of independent pricing services or valuation models approved by the Board of Directors which follow international best practice and valuation principles. Any such valuation will be reconciled to the counterparty valuation on a regular basis independently from the counterparty, and significant differences will be promptly investigated and explained.
- Notwithstanding paragraph 2) above, shares or units in target investment funds (including UCITS and UCI) will be valued at their latest available official net asset value, as reported or provided by or on behalf of the investment fund or at their latest available unofficial or estimated net asset value if more recent than the latest available official net asset value, provided that the Board of Directors is satisfied of the reliability of such unofficial net asset value. The Net Asset Value calculated on the basis of unofficial net asset values of the target investment fund may differ from the Net Asset Value which would have been calculated, on the same Valuation Day, on the basis of the official net asset value of the target investment fund. Alternatively, shares or units in target investment funds which are quoted, listed or traded on an exchange or regulated market may be valued in accordance with the provisions of paragraph 2) above.
- The value of any other asset not specifically referenced above will be the probable realisation value estimated with care and in good faith by the Board of Directors using any valuation method approved by the Board of Directors.

Translation (ENFR, 2021-09-10):
# Conformément aux Statuts, les actifs du Fonds seront évalués comme suit :
- La valeur des espèces en caisse ou en dépôt, des effets et billets payables à vue, des montants à recevoir, des dépenses payées d'avance, des dividendes en espèces et des intérêts courus mais non encore perçus correspondra à leur valeur nominale, sauf s'il s'avère improbable que cette valeur puisse être payée ou reçue en intégralité, auquel cas la valeur de ces actifs sera déterminée en retranchant un montant que le Conseil d'administration jugera adéquat pour refléter leur valeur réelle.
- Sauf disposition contraire des paragraphes 3) et 6) ci-dessous, les Valeurs mobilières et les Instruments du marché monétaire cotés ou négociés sur une bourse ou un marché réglementé seront évalués sur la base du dernier prix ou cours disponible, avant l'évaluation, sur la bourse ou le marché réglementé où les titres ou instruments sont principalement cotés ou négociés. Lorsque des titres ou des instruments sont cotés ou négociés sur plusieurs bourses ou marchés réglementés, le Conseil d'administration déterminera sur quelle bourse ou quel marché réglementé les titres ou instruments sont principalement cotés ou négociés et les prix ou cours sur cette bourse ou ce marché réglementé seront utilisés aux fins de leur évaluation. Les Valeurs mobilières et Instruments du marché monétaire pour lesquels aucun prix de marché ou cours n’est disponible ou représentatif ou qui ne sont pas cotés ou négociés sur une bourse ou un marché réglementé, seront évalués à leur valeur probable de réalisation estimée avec soin et de bonne foi par le Conseil d’administration au moyen d’une méthode d’évaluation approuvée par ses soins.
- Nonobstant le paragraphe 2) ci-dessus, lorsque les lois et règlements en vigueur l'autorisent, les Instruments du marché monétaire peuvent être évalués en utilisant une méthode d'amortissement selon laquelle les instruments sont évalués à leur coût d'acquisition, ajusté de l'amortissement de la prime ou de l'accumulation de la décote sur une base constante jusqu'à l'échéance, indépendamment de l'impact des fluctuations des taux d'intérêt sur la valeur de marché des instruments. Cette méthode d'amortissement ne sera utilisée que s'il n'y a pas lieu de penser qu'elle puisse aboutir à une valeur sensiblement différente de la valeur de marché des instruments.
- Les instruments financiers dérivés cotés ou négociés sur une bourse ou un marché réglementé seront évalués sur la base du dernier cours de clôture ou prix de règlement disponible, avant l'évaluation, sur la bourse ou le marché réglementé où les instruments sont principalement cotés ou négociés. Lorsque des instruments sont cotés ou négociés sur plusieurs bourses ou marchés réglementés, le Conseil d'administration déterminera sur quelle bourse ou quel marché réglementé les instruments sont principalement cotés ou négociés et les cours de clôture ou prix de règlement sur cette bourse ou ce marché réglementé seront utilisés aux fins de leur évaluation. Les instruments financiers dérivés pour lesquels aucun cours de clôture ou prix de règlement n'est disponible ou représentatif seront évalués à leur valeur probable de réalisation estimée avec soin et de bonne foi par le Conseil d'administration au moyen d'une méthode d'évaluation approuvée par ses soins.
- Les instruments financiers dérivés négociés de gré à gré seront évalués quotidiennement à leur juste valeur de marché, sur la base des évaluations fournies par la contrepartie, qui seront approuvées ou vérifiées de manière régulière indépendamment de la contrepartie. Les instruments financiers dérivés de gré à gré peuvent également être évalués sur la base de services de cotation indépendants ou de modèles d'évaluation approuvés par le Conseil d'administration, conformes aux meilleures pratiques et aux principes d'évaluation internationaux. Toute évaluation de ce type sera rapprochée régulièrement de l'évaluation de la contrepartie, indépendamment de celle-ci, et les écarts importants seront analysés et clarifiés sans délai.
- Nonobstant le paragraphe 2) ci-dessus, les actions ou parts de fonds d'investissement cibles (y compris les OPCVM et OPC) seront évaluées à leur dernière valeur liquidative officielle disponible, telle que publiée ou fournie par ou pour le compte du fonds d'investissement concerné, ou à leur dernière valeur liquidative officieuse ou estimée si elle est plus récente que la dernière valeur liquidative officielle disponible, à condition que le Conseil d'administration soit convaincu de la fiabilité de cette valeur liquidative officieuse. La Valeur liquidative calculée sur la base de valeurs liquidatives officieuses des fonds d'investissement cibles peut différer de celle qui aurait été calculée, le même Jour d'évaluation, sur la base des valeurs liquidatives officielles des fonds d'investissement cibles. Les actions ou parts de fonds d'investissement cibles qui sont cotées ou négociées sur une bourse ou un marché réglementé peuvent également être évaluées conformément aux dispositions du paragraphe 2) ci-dessus.
- La valeur de tout autre actif non spécifiquement répertorié ci-dessus correspondra à sa valeur de réalisation probable estimée avec soin et de bonne foi par le Conseil d'administration au moyen d'une méthode d'évaluation approuvée par ses soins.