# Investment policy
The Fund invests in shares and makes extensive use of derivatives (complex financial instruments) to take both ‘long’ and ‘short’ positions in companies the investment manager believes will either rise in value (long positions) or fall in value (short positions) meaning that the Fund may benefit from either scenario. The Fund will hold a significant proportion of its assets in cash and money market instruments as a result of holding derivatives and for when the investment manager wishes to take a defensive stance. Conversely, the Fund may also employ ‘leverage’ (so that the Fund can invest a greater amount than its actual value) when the investment manager has greater confidence in the opportunities available. Typically, at least two-thirds of the exposure to the long and short positions (in aggregate) will be to companies of any size, in any industry, in Europe (including UK). Companies may be located or do most of their business in this region. The balance of the long and short exposure may be to companies outside this region. The Fund may invest in other assets including bonds (including convertible bonds) and preference shares. The investment manager may also use derivatives (complex financial instruments) to reduce risk or to manage the Fund more efficiently. The Fund is actively managed and makes reference to the Euro Short Term Rate (€STR) as this forms the basis of the Fund's performance target and the calculation of performance fees (if applicable). For currency hedged Share Classes, the rate that corresponds with the relevant Share Class currency is used as the basis of the performance comparison and for calculating performance fees. The investment manager has complete discretion to choose investments for the Fund and is not constrained by a benchmark.

Translation (ENFR, 2023-01-31):
# Politique d'investissement
Le Fonds investit dans les actions et utilise très largement les dérivés (instruments financiers complexes) pour prendre des positions «longues» mais aussi
«courtes» dans des sociétés qui, de l’avis du gestionnaire d’investissement, prendront de la valeur (positions longues) ou perdront de la valeur (positions courtes), le Fonds pouvant ainsi tirer profit des deux cas de figure. Le Fonds détiendra une proportion significative de ses actifs en liquidités et en instruments du marché monétaire résultant de la détention de dérivés et pour les situations où le gestionnaire d’investissement souhaite adopter une position défensive. À l’inverse, le Fonds peut également employer l’«effet de levier» (afin que le Fonds puisse investir un montant plus important que sa valeur réelle ne lui permettrait normalement) lorsque le gestionnaire d’investissement a vraiment confiance dans les opportunités disponibles. Généralement, au moins deux tiers de l’exposition à l’égard de positions longues et courtes (de façon cumulée) concernera des sociétés de toutes tailles et de tous secteurs en Europe (y compris le Royaume-Uni). Les sociétés peuvent être localisées ou exercer leur activité principale dans cette région. Les autres sociétés composant le reste de l’exposition longue et courte peuvent être situées en dehors de cette région. Le Fonds peut investir dans d’autres actifs, y compris des obligations (obligations convertibles incluses) et des actions privilégiées. Le gestionnaire d’investissement peut aussi avoir recours à des dérivés (instruments financiers complexes) pour réduire le risque ou pour gérer le Fonds plus efficacement. Le Fonds est géré de façon active en faisant référence à l’indice Euro Short Term Rate (€STR), car celui-ci constitue la base de l’objectif de performance du Fonds et du calcul des commissions de performance (le cas échéant). Pour les Catégories d’Actions couvertes contre le risque de change, le taux qui correspond à la devise de la Catégorie d’Actions concernée est utilisé comme base de comparaison des performances et de calcul des commissions de performance. Le gestionnaire d’investissement a le pouvoir discrétionnaire absolu de sélectionner les investissements pour le Fonds et n’est pas tenu de suivre un indice de référence particulier.