Cash received in exchange for securities delivered plus accrued interest payments to be made by a Fund to counterparties are reflected as a liability on the Statement of Assets and Liabilities. Interest payments made by a Fund to counterparties are recorded as a component of interest expense on the Statement of Operations. In periods of increased demand for the security, a Fund may receive a fee for use of the security by the counterparty, which may result in interest income to a Fund. A Fund will segregate assets determined to be liquid by the Investment Advisors or will otherwise cover its obligations under reverse repurchase agreements.
- Short Sales Certain Funds may enter into short sales transactions. A short sale is a transaction in which a Fund sells securities it may not own in anticipation of a decline in the fair value of the securities. Securities sold in short sale transactions and the interest payable on such securities, if any, are reflected as a liability on the Statement of Assets and Liabilities. A Fund is obligated to deliver securities at the trade price at the time the short position is covered. Possible losses from short sales may be unlimited, whereas losses from purchases cannot exceed the total amount invested.
- Sale-Buybacks Certain Funds may enter into financing transactions referred to as “sale-buybacks”. A sale-buyback transaction consists of a sale of a security by a Fund to a financial institution, the counterparty, with a simultaneous agreement to repurchase the same or substantially the same security at an agreed-upon price and date. A Fund is not entitled to receive principal and interest payments, if any, made on the security sold to the counterparty during the term of the agreement. The agreed-upon proceeds for securities to be repurchased by a Fund are reflected as a liability on the Statement of Assets and Liabilities. A Fund will recognise net income represented by the price differential between the price received for the transferred security and the agreed-upon repurchase price. This is commonly referred to as the “price drop”. A price drop consists of (i) the foregone interest and inflationary income adjustments, if any, a Fund would have otherwise received had the security not been sold and (ii) the negotiated financing terms between a Fund and counterparty. Foregone interest and inflationary income adjustments, if any, are recorded as components of interest income on the Statement of Operations. Interest payments based upon negotiated financing terms made by a Fund to counterparties are recorded as a component of interest expense on the Statement of Operations. In periods of increased demand for the security, a Fund may receive a fee for use of the security by the counterparty, which may result in interest income to a Fund. A Fund will segregate assets determined to be liquid by the Investment Advisors or will otherwise cover its obligations under sale-buyback transactions.
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### FINANCIAL DERIVATIVE INSTRUMENTS

Translation (ENFR, 2021-03-31):
La liquidité reçue en échange des titres remis plus les paiements d’intérêts courus que le Fonds doit effectuer en faveur des contreparties sont considérés comme un passif dans l’État des actifs et passifs. Les paiements d’intérêts effectués par un Fonds en faveur des contreparties sont constatés comme élément des charges sur intérêts dans le Compte d’exploitation. En périodes de demande accrue pour le titre, un Fonds peut percevoir une commission de la contrepartie sur l’utilisation du titre, susceptible donc de générer un revenu d’intérêts pour le Fonds. Le Fonds effectuera une séparation des actifs définis comme liquides par les Conseillers en investissement ou couvrira autrement ses obligations au titre des contrats de prise en pension.
- Ventes à découvert Certains Fonds peuvent réaliser des ventes à découvert. Une vente à découvert est une opération dans laquelle un Fonds vend des titres qu’il ne détient pas en prévision d’une baisse de leur juste valeur. Les titres vendus dans le cadre des opérations de vente à découvert et les intérêts dus sur ces titres, le cas échéant, sont comptabilisés comme un passif dans l’État des actifs et passifs. Un Fonds est tenu de livrer des titres au prix de la transaction au moment où la position courte est couverte. Les pertes éventuelles dues à des ventes à découvert peuvent être illimitées, tandis que les pertes imputables à des achats ne peuvent pas dépasser le montant total investi.
- Ventes et rachats dos-à-dos Certains Fonds peuvent souscrire des opérations de financement désignées « ventes et rachats dos-à-dos ». Une opération de vente et rachat dos-à-dos consiste en la vente d’un titre par un Fonds à une institution financière, la contrepartie, avec une convention simultanée de rachat à un prix et une date convenus du même titre, ou d’untitre substantiellement identique. Un Fonds n’est pas habilité à percevoir, le cas échéant, les paiements du principal et des intérêts effectués sur le titre vendu à la contrepartie pendant la durée de la convention. Les produits convenus pour lestitres à racheter par le Fonds sont constatés en tant que passifs dans l’État des actifs et passifs. Un Fonds comptabilisera le revenu net représenté par le différentiel entre le prix reçu pour le titre transféré et le prix de rachat convenu. Ce différentiel, est communément appelé le « price drop » ou recul du cours. Ce recul du prix est constitué par (i) les intérêts perdus et les ajustements du revenu dus à l’inflation, le cas échéant, qu’un Fonds aurait autrement perçus si le titre n’avait pas été vendu et (ii) les conditions de financement négociées entre un Fonds et la contrepartie. Les intérêts perdus et les ajustements du revenu dus à l’inflation,le cas échéant, sont constatés comme élément des revenus d’intérêts dans le Compte d’exploitation. Les paiements d’intérêts effectués par un Fonds aux contreparties sur la base des conditions de financement négociées sont constatés comme élément des charges sur intérêts dans le Compte d’exploitation. En périodes de demande accrue pour le titre, un Fonds peut percevoir une commission de la contrepartie sur l’utilisation du titre, susceptible donc de générer un revenu d’intérêts pour le Fonds. Un Fonds effectuera une séparation des actifs définis comme liquides par les Conseillers en investissement ou couvrira autrement ses obligations au titre des contrats de ventes et rachats dos-à-dos.
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###### INSTRUMENTS FINANCIERS DĖRIVĖS