# OPERATING AND MANAGEMENT PROCEDURES
GENERAL CHARACTERISTICS
1° Characteristics of the units
ISIN code:
- F EUR Acc unit class: FR0014002E46
- I EUR Acc unit: FR0013467024Net asset value of a unit on launch date: EUR 100
- Rights attached to the units:Each unitholder has a co-ownership right in and to the assets of the Fund proportional to the number of units they hold.
- Custodian:The role of custodian is assumed by BNP PARIBAS S.A., a credit institution approved by the ACPR, 16, Boulevard des Italiens, 75009 PARIS, France – Postal address: 9, rue du Débarcadère, 93500 Pantin, France - RCS: 662 042 449 RCS Paris. Units are admitted for trading by Euroclear France.

Voting rights:
Specific characteristics of an FCP: no voting rights are attributed to the ownership of units; all decisions are taken by the Management Company.
- Form of units:Units are issued in bearer or administered registered form. They may not be issued in pure registered form.
- Fractions of units (if any):Unitholders may subscribe and redeem thousandths of units.

2° Year-end
The accounting year ends on the date of the last net asset value of the month of December. The Fund’s first financial
year ended on 31 December 2020.
3° Tax regime
The Fund is governed by the provisions of appendix II, point II. B. of the Agreement between the government of the French Republic and the government of the United States of America intended to improve compliance with tax obligations internationally and implement the law concerning respect for tax obligations applicable to foreign accounts signed on 14 November 2013.
Investors are reminded that the information that follows only constitutes a general overview of the French tax regime applicable to investments in a French accumulation fund according to current French legislation. Investors are therefore advised to assess their personal situation with their usual tax adviser.
- At fund level:Due to their co-ownership structure, FCPs are not subject to corporation tax in France; they therefore enjoy a certain level of transparency. Therefore, income received and earned by the Fund in the course of its investment activities is not taxable at this level.

Abroad (in the investment countries of the Fund), gains realised on the sale of foreign transferable securities and foreign income received by the Fund in connection with its investment activities may in some cases be taxable (generally in the form of withholding tax). Foreign taxes may, in limited cases, be reduced or waived if any tax treaties apply.
- At unitholder level:
- Unitholders resident in France: gains or losses realised by the Fund, income distributed by the Fund as well as gains or losses recorded by the unitholder are subject to the applicable tax regime;
- Unitholders resident outside France: subject to tax treaties, taxes imposed in article 150-0 A of the Code Général des Impôts (CGI), the French General Tax Code, do not apply to gains realised at the time of the redemption or sale of units of the Fund by persons who are not resident in France for tax purposes within the meaning of article 4 B of the CGI, or whose registered office is located outside France, provided that these persons have not directly or indirectly held more than 25% of the units at any time in the five years prior to the redemption or sale of their units (CGI, article 244 bis C).

Unitholders resident outside France shall be subject to the provisions of the tax legislation in force in their countries of residence.
SPECIFIC PROVISIONS
1° INVESTMENT OBJECTIVE
Carmignac China New Economy is an investment fund whose objective is to achieve a performance, net of fees, above that of the MSCI China Index over a recommended investment horizon of five years. The Fund primarily invests in equities issued by companies or issuers that have their registered office or carry out a significant part of their business in the Greater China region, which includes Mainland China, Hong Kong, Macao, Taiwan and Singapore (“Greater China”).
The reference to the “New Economy” reflects the portfolio manager's desire to invest in a privileged manner in sectors not explicitly linked to the purely exporting component of the economy or to traditional commodities. This involves being present mainly, but not solely, in sectors linked to consumption, low-carbon energy, technological innovation and the phenomena of urban migration and rising living standards.
2° REFERENCE INDICATOR
The Fund’s reference indicator is the MSCI China Index (USD), calculated with net dividends reinvested (Bloomberg code: NDEUCHF), reconverted into EUR (the “Reference Indicator”). The MSCI China is an index that represents the Chinese large and mid-cap company universe via H and B shares as well as equities listed on foreign markets (ex ADRs).
The Reference Indicator also includes large caps listed on the A market for up to 20% of their free float-adjusted market capitalisation. The weighting of these equities may vary on the decision of the administrator of the Reference Indicator. The Fund’s investment universe is at least partially inspired by this indicator in terms of allocation across different regions, sectors and market capitalisation levels. However, the Fund’s investment strategy is not dependent upon it. Therefore, the Fund’s positions and their weightings may deviate substantially from the composition of the Reference Indicator. There is no limit set on the level of such deviation.
The administrator of the reference indicator, MSCI Limited (http://www.msci.com), has not been entered in the register of administrators and benchmarks kept by ESMA since 1 January 2021, although this has no effect on the Fund’s use of the reference indicator, in accordance with ESMA position 80-187-610. In accordance with Regulation (EU) 2016/1011 of the European Parliament and of the Council of 8 June 2016, the Management Company applies a reference indicator monitoring procedure that describes the measures to be taken in the event of a major change to an indicator or if the indicator is discontinued.
However, the Reference Indicator serves as one with which investors can compare the Fund’s performance and risk
profile over its recommended investment horizon.
3° INVESTMENT STRATEGY
- 
######  Strategies used

The Fund is managed on a discretionary basis and its investment strategy is implemented mainly through a portfolio of direct investments in Chinese equities. The investment strategy is applied without restriction in terms of allocation by sector, type or size of security.
In all cases, at least 75% of the assets will be invested directly or indirectly in equities issued by companies or issuers having their registered office or carrying out the bulk of their business in Greater China.
Stock selection is based on detailed financial analysis, meetings organised by companies, visits made to these companies and daily news. Depending on the situation, the criteria used for stock selection are the value of the assets, return, growth and quality of the management, in particular.
The allocation of the portfolio between the different asset classes (including investment funds) is based on fundamental analysis of the global macroeconomic environment and, more specifically, of Greater China and of its indicators (growth, inflation, deficits, etc.) and may vary according to the portfolio manager’s expectations.
To achieve the investment objective, the portfolio manager may use futures instruments (derivatives) on equity, foreign exchange and fixed income markets.
- 
######  Description of asset categories and financial contracts as well as their contribution to the investment objective being achieved

Equities
At least 75% of the assets will be invested in equities issued by companies or issuers having their registered office or carrying out the bulk of their business in Greater China. At least 60% of the Fund’s net assets will be permanently exposed, directly or indirectly, to equities and other securities giving or capable of giving direct or indirect access to capital or voting rights, including via other instruments. The net assets of the Fund may be invested in small, mid- and large caps (with a respective capitalisation of under 2 billion, of between 2 and 10 billion and greater than 10 billion euros or dollars) and in all sectors. Investment in small caps is limited to 30% of the Fund’s net assets.

###### Currencies
Net exposure to currencies other than the Fund’s valuation currency, including the following; USD, CNH, CNY, SGD, GBP, HKD, or TWD, generated through derivatives, may reach 125% of the net assets and may differ from that of the Fund’s Reference Indicator. The Fund will use currency derivatives mainly for hedging purposes, and marginally, for exposure or in relative terms.

###### Debt securities and money market instruments
Up to 25% of the Fund’s net assets may be invested in (i) fixed or variable rate euro-denominated money-market instruments issued by public entities; or (ii) sovereign bonds issued by a Eurozone country, of at least investment grade according to the scale of the main rating agencies or of a rating deemed to be equivalent by the Management Company. No asset allocation constraints shall apply.
The decision to buy, hold or sell a security (particularly where the rating has changed) is not solely based on the rating criteria, but also reflects an internal analysis of the credit risks and market conditions carried out by the Management Company

###### Cash borrowings
The Fund may borrow cash, in particular to cover investment/disinvestments and subscriptions/redemptions. As the Fund is not intended to be a structural borrower of cash, these loans will be temporary and limited to 10% of the Fund’s net assets.

###### Derivatives
In order to achieve its investment objective, the Fund may invest on a discretionary basis in futures traded on Eurozone and international – including emerging – markets, for exposure or hedging purposes. The other derivatives that may be used for hedging or exposure purposes are CFD (contracts for difference), OTC forwards, currency forwards, options (vanilla or barrier) and swaps involving one or more underlying risks/instruments in which the Fund manager may invest.
These derivatives allow the portfolio manager to hedge the Fund against equity, currency, interest rate and financial ETF risks, while respecting the portfolio’s overall constraints, relating to the Fund’s net asset limits for each category, unless any other restrictions apply.

###### Securities with embedded derivatives
The Fund may invest in securities with embedded derivatives (in particular warrants, subscription certificates and P-Notes) traded on international regulated, organised or OTC markets. In all cases, the amounts invested in securities with embedded derivatives may not exceed 10% of the net assets.

###### UCIs and investment funds
The Fund may invest up to 10% of its net assets in units or shares of French or foreign UCITS, units or shares of French or European AIFs, or foreign investment funds, provided that the foreign UCITS, AIFs or investment funds meet the criteria set out in Article R214-13 of the French Monetary and Financial Code.
The Fund may invest in funds managed by Carmignac Gestion or an affiliated company. The Fund may use trackers, listed index funds and exchange traded funds.

###### Deposits and cash
The Fund may use deposits in order to optimise its cash management and to manage the various subscription or redemption settlement dates of the underlying funds. These trades are made within the limit of 20% of the net assets. This type of transaction will be made on an exceptional basis. The Fund may hold cash on an ancillary basis, in particular in order to meet its redemption obligations in relation to investors.

###### Temporary purchase and sale of securities
For efficient portfolio management purposes, and without deviating from its investment objectives, the Fund may allocate up to 20% of its net assets to temporary purchases/sales (securities financing transactions) of securities eligible for the Fund (essentially equities and money market instruments). These trades are made to optimise the Fund's income, invest its cash, adjust the portfolio to changes in the assets under management, or implement the strategies described above. The transactions consist of securities repurchase and reverse repurchase transactions and securities lending/borrowing.
The expected proportion of assets under management that may be involved in such transactions is 10% of the net assets.
The counterparty to these transactions is CACEIS Bank, Luxembourg Branch. CACEIS Bank, Luxembourg Branch, does not have any power over the composition or management of the Fund's portfolio.

## As part of these operations, the Fund may receive/give financial guarantees (collateral); the section entitled “Collateral management” contains information on how these work and on their characteristics.
4° EXTRA-FINANCIAL CHARACTERISTICS
The Fund promotes environmental and/or social characteristics, in accordance with Article 8 of Regulation (EU) 2019/2088 of 27 November 2019 on sustainability-related disclosures in the financial services sector (Sustainable Finance Disclosure Regulation – “SFDR”). Information on responsible investment can be found in the annex to this prospectus
5° CONTRACTS AS COLLATERAL
Within the scope of OTC derivatives transactions and temporary purchases/sales of securities, the Fund may receive or give financial assets constituting guarantees with the objective of reducing its exposure to overall counterparty risk.
The financial guarantees shall primarily take the form of cash in the case of OTC derivatives transactions, and cash and government bonds/Treasury bills (etc.) in the case of temporary purchases/sales of securities. All financial guarantees received or given are transferred with full ownership.
The counterparty risk involved in OTC derivatives transactions and the risk involved in temporary purchases/sales of securities may not, in aggregate, exceed 10% of the Fund’s net assets where the counterparty is one of the credit institutions defined in the regulations in force, or 5% of its net assets in all other cases.
In this regard, any financial guarantee (collateral) received and serving to reduce counterparty risk exposure shall comply with the following:
- it shall take the form of cash or bonds or treasury bills (of any maturity) issued or guaranteed by OECD member states, by their regional public authorities or by supranational institutions and bodies with EU, regional or worldwide scope;
- it shall be held by the Custodian of the Fund or by one of its agents or a third party under its supervision or by any third party subject to prudential supervision and which is not linked in any way to the provider of the financial guarantees;
- in accordance with the regulations in force, it shall at all times fulfil liquidity, valuation (at least daily), issuer credit rating (at least AA-), counterparty correlation (low) and diversification criteria, and exposure to any given issuer shall not exceed 20% of the net assets.
- financial guarantees received in the form of cash shall be mainly deposited with eligible entities and/or used in reverse repurchase transactions, and to a lesser extent invested in first-rate government bonds or treasury bills and short-term money market funds.

Government bonds and treasury bills received as collateral are subject to a discount of between 1% and 10%. The Management Company agrees this contractually with each counterparty.
6° RISK PROFILE
The risk profile of the Fund is to be considered over an investment horizon of more than 5 years. Potential investors must be aware that the assets of the Fund are subject to the fluctuations of the international markets and to the risks inherent in investments in transferable securities in which the Fund invests.
- Risk associated with investments in Greater China (including Mainland China, Hong Kong, Macao, Taiwan and Singapore): investments in Greater China are exposed to political and social risk (restrictive regulations that could be changed unilaterally, social unrest, etc.), economic risk due to the legal and regulatory environment being less developed than in Europe, and stock market risk (volatile and unstable market, risk of sudden suspension oftrading, etc.). The Fund is exposed to the risk associated with the RQFII licence and status, which was allocated to Carmignac Gestion in 2014 on behalf of funds managed by the group’s management companies. Its status is subject to ongoing review by the Chinese authorities and may be revised, reduced or withdrawn at any time, which may affect the Fund’s NAV. The Fund is exposed to risk associated with investments made via the Hong Kong Shanghai Connect and Hong Kong Shenzhen Connect platforms, which make it possible to invest through the Hong Kong market in more than 500 stocks listed in Shanghai and Shenzhen. This system inherently involves higher counterparty and securities delivery risks.
- Risk associated with discretionary management: discretionary management is based on the expected evolution of the financial markets. The Fund’s performance will depend on the companies selected and asset allocation chosen by the Management Company. There is a risk that the Management Company may not invest in the best performing companies.
- Risk of capital loss: the portfolio does not guarantee or protect the capital invested. A capital loss occurs when a unit is sold at a lower price than that paid at the time of purchase.
- Equity risk: As the Fund is exposed to equity market risk, the net asset value of the Fund may decrease in the event of an equity market upturn or downturn.
- Currency risk: currency risk is linked to exposure – through investments and the use of forward financial instruments – to a currency other than the Fund’s valuation currency. Currency appreciations or depreciations may cause the net asset value to fall.
- Interest rate risk: interest rate risk results in a decline in the net asset value in the event of a rise in interest rates. When the modified duration of the portfolio is positive, a rise in interest rates may lead to a reduction in the value of the portfolio. When the modified duration of the portfolio is negative, a fall in interest rates may lead to a reduction in the value of the portfolio.
- Liquidity risk: the markets in which the Fund participates may be subject to temporary illiquidity. These market distortions could have an impact on the pricing conditions under which the Fund may be caused to liquidate, initiate or modify its positions.
- Credit risk: credit risk is the risk that the issuer may default. Should the quality of issuers decline, for example in the event of a downgrade in their rating by the financial rating agencies, the value of the bonds may drop and lead to a fall in the Fund's net asset value.
- Risk associated with market capitalisation: the Fund may be exposed to equity markets for small and mid- caps (with a capitalisation below 2 billion or between 2 and 10 billion euros or US dollars, respectively). As there aregenerally fewer small and mid-cap stocks listed on stock exchanges, market movements are more pronounced than in the case of large cap stocks. The net asset value of the Fund may therefore be affected.
- Counterparty risk: Counterparty risk measures the potential loss in the event of a counterparty defaulting on over-the-counter financial contracts or failing to meet its contractual obligations on temporary purchases or sales of securities. The Fund is exposed to it through over-the-counter financial contracts agreed with various counterparties. In order to reduce the Fund’s exposure to counterparty risk, the Management Company may establish financial guarantees in favour of the Fund.
- Risk associated with temporary purchases and sales of securities: the use of these transactions and management of their collateral may carry certain specific risks, such as operational risks and custody risk. Use of these transactions may therefore have a negative effect on the Fund's net asset value.
- Legal risk: This is the risk that contracts agreed with counterparties to temporary purchases/sales of securities, or over-the-counter forward financial instruments, may be drafted inappropriately.
- Risk associated with the reinvestment of collateral: the Fund does not intend to reinvest collateral received, but if it does, there would be a risk of the resultant value being lower than the value initially received.
- Sustainability risk: refers to an event or an environmental, social or governance factor that, if it were to occur, could have a significant real or potential impact on the value of investments and, ultimately, on the net asset value of the Fund. (This risk is described earlier in section b) Extra-financial characteristics):
	- Incorporation of sustainability risk into investment decisions:The Fund’s investments are exposed to sustainability risks, representing a real or potential threat to maximising long-term risk-adjusted rewards. The Management Company has therefore incorporated the identification and assessment of sustainability risks into its investment decisions and risk management processes, through a three-step procedure:

- Exclusion: Investments in companies that the management company believes do not meet the Fund’s sustainability standards are excluded. The management company has established an exclusion policy that, amongst other things, provides for company exclusions and tolerance thresholds for business in fields such as controversial weapons, tobacco, adult entertainment, thermal coal production and electricity generation. For more information, please consult the exclusion policy on the “Responsible Investment” page of the website www.carmignac.com.
- Analysis: the Management Company incorporates an ESG analysis alongside a traditional financial analysis to identify sustainability risks from issuers in the investment universe, covering more than 90% of corporate bonds and equities. Carmignac’s proprietary research system, START, is used by the management company to assess sustainability risks. For more information, please refer to the ESG integration policy and information on the START system on the “Responsible Investment” page of the website www.carmignac.com.
- Engagement: The management company works with issuers on ESG-related matters to raise awareness and gain a better understanding of sustainability risks to portfolios. This engagement may concern a specific environmental, social or governance matter, a long-term impact, controversial behaviour or proxy voting decisions. For more information, please consult the engagement policy on the “Responsible Investment” page of the website www.carmignac.com.

-  Potential impact of sustainability risk on the Fund’s returns:
Sustainability risks can have adverse effects on sustainability in terms of a significant real or potential negative impact on the value of investments and net asset value of the Fund, and ultimately on investors’ return on investment.
There are several ways in which the Management Company may monitor and assess the financial
significance of sustainability risks on a company’s financial returns:
Environment: the management company believes that if a company does not take into account the environmental impact of its business and the production of its goods and services, then it may lose natural capital, incur environmental fines, or suffer lower demand for its goods and services. Where relevant, a company’s carbon footprint, water and waste management, and supply chain, are therefore all monitored.
Social: The management company believes that social indicators are important in monitoring a company’s long-term growth potential and financial stability. These policies on human capital, product safety checks and client data protection are just some of the important practices that are monitored.
Governance: The management company believes that poor corporate governance may present a financial risk. The independence of the board of directors, composition and skills of the executive committee, treatment of minority shareholders, and remuneration, are the key factors studied. Companies’ approach to accounting, tax and anti-corruption practices is also checked.
The “do no significant harm” principle applies only to those investments underlying the financial product that take into account the EU criteria for environmentally sustainable economic activities. The investments underlying the remaining portion of this financial product do not take into account the EU criteria for environmentally sustainable economic activities.
7° TARGET SUBSCRIBERS AND INVESTOR PROFILE
Units of this fund have not been registered in accordance with the US Securities Act of 1933. They may therefore not be offered or sold, either directly or indirectly, on behalf of or for the benefit of a US person, as defined in Regulation
S. Furthermore, units of this fund may not be offered or sold, either directly or indirectly, to US persons and/or to any entities held by one or more US persons as defined by the US Foreign Account Tax Compliance Act (FATCA).
Aside from this exception, the Fund is open to all investors.
As the Fund is mainly invested, directly or indirectly, in equities issued by companies or issuers that have their registered office or carry out a significant part of their business in Greater China (all caps), it is aimed at all types of investors, natural persons and legal entities, wishing to diversify their investments in these securities.
The minimum recommended investment period in the Fund is more than 5 years.
The appropriate investment amount depends on the personal situation of the investor. To determine this amount, investors’ personal wealth, their cash requirements now and 5 years from now as well as their degree of risk aversion must all be taken into account.
It is recommended that investors seek the advice of a professional in order to diversify their investments and to decide on the proportion of their financial portfolio or wealth that should be invested in this fund. It is also recommended that investments be sufficiently diversified so as to avoid exposure exclusively to the risks of this fund.
ALLOCATION OF DISTRIBUTABLE INCOME
| DISTRIBUTABLE INCOME | “F Euro ACC” and “I Euro ACC” UNITS |
| --- | --- |
| Allocation of net income | Accumulation (dividends are recorded on an accruals basis) |
| Allocation of net realised capital gains or losses | Accumulation (dividends are recorded on an accruals basis) |

8° FREQUENCY OF DISTRIBUTIONS
No dividends are distributed for an accumulation fund.
9° CHARACTERISTICS OF THE UNITS
The units are denominated in euro. Thousandths of units may be issued.
The Management Company has introduced a conflict of interest management policy concerned mainly with treating investors fairly and equally. This policy can be obtained from the Management Company on request.
10°SUBSCRIPTION AND REDEMPTION PROCEDURES
Orders are executed on the basis of the table below:
| D-1 | D-1 | BUSINESS DAY D, NAV DATE | BUSINESS DAY D+1 | D+2 WORKING DAYS MAX. | D+2 WORKING DAYS MAX. |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Centralisation	of subscription requests	before 6pm | Centralisation	of redemption requests before 6pm | Order execution	by D at the latest | Calculation of net asset value | Delivery	of subscriptions | Settlement of redemptions |


###### Date and frequency of the net asset value
The net asset value is calculated daily according to the Euronext Paris calendar, with the exception of official holidays in France, and stock market holidays in the United States (NYSE American and Nasdaq), the People’s Republic of China (Shanghai and Shenzhen stock exchanges), and Hong Kong. In that case, the net asset value is calculated on the next full bank business day. The list of these holidays can be obtained from the centralising agent on request.

###### Terms and conditions of subscriptions and redemptions
Subscriptions and redemptions resulting from a request transmitted after the cut-off time mentioned in the prospectus (late trading) are prohibited. Subscription/redemption requests received by the centralising agent after 6pm (CET/CEST) shall be considered to have been received on the subsequent net asset value calculation day.
The period between the date the subscription or redemption request is centralised and the settlement date by the Custodian to the bearer is three business days for all units. If one or more holidays (Euronext holidays and French public holidays) occur during this settlement period, then the period will be extended accordingly. The list of these holidays can be obtained from the centralising agent on request.
The Management Company respects the principles set out in AMF position 2004-07 regarding market timing and late trading practices. Its compliance with these practices is notably reflected in a confidentiality agreement signed with each professional investor as per Directive 2009/138/EC (Solvency II), such that sensitive information on the portfolio’s composition will be used only to meet prudential obligations.

###### Place and methods of publication or communication of the NAV
CARMIGNAC GESTION, address: 24, place Vendôme, 75001 Paris.
The net asset value announced at 3pm (CET/CEST) each day shall be used for the calculation of the subscriptions and redemptions received before 6pm (CET/CEST) two days prior. The net asset value is published on www.carmignac.com. The net asset value is also available upon request from the Management Company.
11°FEES AND EXPENSES
- 
###### Fund subscription and redemption fees

Subscription fees increase the subscription price paid by the investor, while redemption fees decrease the redemption price.
The fees charged by the Fund serve to offset the costs incurred by the Fund to invest and disinvest investors’
monies. Fees not paid to the Fund are attributed to the Management Company, the Fund Promoter, etc.
| EXPENSES PAYABLE BY THE INVESTOR, DEDUCTED AT THE TIME OF SUBSCRIPTIONS AND REDEMPTIONS | BASIS | RATE |
| --- | --- | --- |
| Maximum subscription fee, inclusive of tax, not payable to the Fund | Net asset value X number of units | None |
| Subscription fee payable to the Fund | Net asset value X number of units | None |
| Redemption fee not payable to the Fund | Net asset value X number of units | None |
| Redemption fee payable to the Fund | Net asset value X number of units | None |

- 
###### Management and administration fees

|  | FEES CHARGED TO THE FUND | BASIS | RATE |
| --- | --- | --- | --- |
| 1 | Financial management fees | Net assets | F EUR Acc Maximum 1.15% inclusive of tax I EUR Acc Maximum 0.85% inclusive of tax |
| 2 | administration fees external to the Management Company | Net assets | F EUR Acc and I EUR Acc Maximum 0.15% inclusive of tax |
| 4 | Transaction fees | - | None |
| 5. | Performance fee | Net assets | F EUR Acc A maximum of 20% of the Fund's outperformance relative to the reference indicator (1); I EUR Acc A maximum of 10% of the Fund's outperformance relative to the Reference Indicator provided that the Fund's performance is positive (1). |

Financial management fees include any retrocessions paid to external companies or entities belonging to the same group, including those tasked with financial management or distribution of the UCITS. Such retrocessions are generally calculated as a percentage of the management fee and administration fees external to the management company.
The management company has established a system to ensure that all unitholders are treated fairly.
In principle, no preferential treatment is granted. The only exception is preferential financial treatment in the form of a discount negotiated with certain investors in relation to a portion of the management fees. These are only granted for objective reasons, such as a commitment from an institutional investor to invest a significant amount or over a long period. It may be the case that such discounts are granted to investors with a legal or economic link to the management company.
It should be noted that retrocessions paid to intermediaries for selling the Fund are not considered preferential treatment.
- The performance fees are based on a comparison between the performance over the financial year of each fund unit and the Fund’s reference indicator (the MSCI China Index (USD) net dividends reinvested, calculated in dollars by MSCI and converted into euro. If the Fund’s performance since the start of the financial year is positive for the I EUR Acc unit class, it exceeds the performance of the Reference Indicator for the F EUR Acc and I EUR Acc unit classes and if there is no past underperformance still to be offset, a daily provision is established of up to 20% of this outperformance for the F EUR Acc unit class and up to 10% for the I EUR Acc unit class. In the event of underperformance in relation to the Reference Indicator, a daily amount corresponding to 20% for F EUR Acc units and 10% for I EUR Acc units of this underperformance is deducted from the provision made since the beginning of the year. The applicable rate for the performance fee is 10% for the I units and 20% for the F units. Any underperformance of the unit class against the reference indicator over the five-year reference period or since launch (whichever period is shorter) is made up before a performance fee becomes payable. If another year of underperformance occurred within this first five-year period and it was not made up at the end of this first period, a new period of a maximum of five years begins from this new year of underperformance. The Fund’s performance is represented by its gross assets, net of all fees, before provision of the performance fee and taking into account subscriptions and redemptions. The performance fee may also be payable if the F EUR Acc unit class has outperformed the Reference Indicator but posted a negative performance. If the Fund is eligible for the booking of a performance fee, then:
	- In the event of subscriptions, a system for neutralising the volume effect of these units on the performance fee is applied. This involves systematically deducting the share of the performance fee actually booked as a result of these newly subscribed units from the daily provision;

- In the event of redemptions, the portion of the performance fee provision corresponding to redeemed shares is transferred to the management company under the crystallisation principle.

The performance fee is paid to the Management Company in full at the end of the financial year.
Other fees charged to the Fund:
Contributions payable to the AMF for fund administration in accordance with d) of 3° of II of article L.621-5-3 of the French Monetary and Financial Code are charged to the Fund.
Extraordinary, one-off costs for recovering a debt or exercising a right (e.g. class action), only where the outcome
is in the Fund’s favour, and when the Fund has actually received the money.
Information on these charges is also provided ex-post in the Fund’s annual report.

###### Calculation and distribution of the proceeds of temporary purchases and sales of securities
The Management Company does not receive any remuneration in respect of efficient portfolio management techniques (temporary purchases and sales of securities). All income resulting from these techniques is returned to the Fund, minus operating costs charged by Caceis Bank Luxembourg Branch as lending agent in securities lending/borrowing transactions. The lending agent’s charges may not exceed 15% of income generated on these lending/borrowing transactions. With respect to repurchase agreements, the Fund is the direct counterparty in such transactions and receives the full amount of the remuneration.
For further information, please refer to the Fund’s annual report.

###### Payments in kind
Carmignac Gestion does not receive payments in kind for its own account or on behalf of third parties as defined in the General Regulation of the Autorité des marchés financiers. For further information, please refer to the Fund’s annual report.

###### Choice of intermediaries
Carmignac Gestion uses a multi-criteria approach in order to select intermediaries that guarantee the best execution of stock market orders.
The criteria applied are both quantitative and qualitative and depend on the markets for which the intermediaries provide services, in terms of both geographical area and instruments.
The analysis criteria include the availability and proactivity of the intermediary’s representatives, the financial
situation of the intermediaries, the speed, quality of processing and execution of orders, and intermediary costs.

###### Research and inducements
Carmignac will not procure any research service unless it is needed to reach an informed decision in the Fund’s best interests. Before procuring the research service, fund managers and/or analysts will check that it is appropriate, justify their request with evidence, and assess how reasonable the service is. The request is reviewed by a local compliance officer. The budget is allocated in such a way as to distribute the research cost fairly between the different funds. Generally speaking, investment decisions relating to funds with similar investment objectives and mandates are taken on the basis of the same research service. In their best interests, funds sharing a similar strategy and benefitting from the same research service will share costs. The management team allocates the budget. Carmignac collects the money from the Funds only when fees payable to the research service are due. Carmignac collects funds’ research costs in the separate research payment account (RPA), as available monies, within 30 days of their withdrawal from the Fund’s accounts. The Fund bears the cost of financial research. It is included in general expenses. (TER) Investors and potential investors may obtain the total budget and the estimated research budget for each fund using the “Research payment account disclosure form” available at www.carmignac.com.

###### Performance fee
The method used to calculate the performance fee has been established in accordance with ESMA guidelines (“Final report - Guidelines on performance fees in UCITS and certain types of AIFs”; 3 April 2020/ESMA 34-39-968). The fee calculation method, as illustrated by concrete examples, the reference performance period and the clawback mechanism applicable to the abovementioned units are described below.
The Fund is not entitled to collect a performance fee
|  | Gross performance | 11.80% |
| --- | --- | --- |
| - | Fees (management and administration fees) | 1.80% |
| = | Fund return | 10.00% |
| - | Reference indicator return | 15.00% |
| = | Excess return | -5.00% |
| - | Performance fee (20% of outperformance) | 0.00% |
| = | Return for investors | 10.00% |

- Logic behind the performance fee calculation

|  | Gross performance | 11.80% |
| --- | --- | --- |
| - | Fees (management and fees) | administration | 1.80% |
| = | Fund return | 10.00% |
| - | Reference indicator return | 5.00% |
| = | Excess return | 5.00% |
| - | Performance outperformance) | fee | (20% | of | 1.00% |
| = | Return for investors | 9.00% |

Reference indicator return 15%
- Specific example

| YEAR | NET PERFORMANCE * | UNDERPERFORMANCE TO BE COMPENSATED	IN	THE FOLLOWING YEAR | PAYMENT OF PERFORMANCE FEES |
| --- | --- | --- | --- |
| Year 1 | 5% | 0% | YES |
| Year 2 | 0% | 0% | NO |
| Year 3 | -5% | -5% | NO |
| Year 4 | 3% | -2% | NO |
| Year 5 | 2% | 0% | NO |
| Year 6 | 5% | 0% | YES |
| Year 7 | 5% | 0% | YES |
| Year 8 | -10% | -10% | NO |
| Year 9 | 2% | -8% | NO |
| Year 10 | 2% | -6% | NO |
| Year 11 | 2% | -4% | NO |
| Year 12 | 0% | 0% | NO |
| Year 13 | 2% | 0% | YES |
| Year 14 | -6% | -6% | NO |
| Year 15 | 2% | -4% | NO |
| Year 16 | 2% | -2% | NO |
| Year 17 | -4% | -6% | NO |
| Year 18 | 0% | -4% | NO |
| Year 19 | 5% | 0% | YES |

Excerpt of the ESMA Questions and Answers, Application of the UCITS Directive, ESMA34-43-392
*Net performance of the Fund relative to the reference indicator.
-

Translation (ENFR, 2023-07-28):
# MODALITES DE FONCTIONNEMENT ET DE GESTION
CARACTERISTIQUES GENERALES
1° Caractéristiques des parts
Code ISIN :
- Part F EUR Acc : FR0014002E46
- Part I EUR Acc : FR0013467024Valeur liquidative d’une part à la date de son lancement : 100 euros
- Droit attaché aux parts :Chaque porteur de part dispose d’un droit de copropriété sur les actifs du Fonds proportionnel au nombre des parts possédées.
- Tenue du passif :La tenue du passif est assurée par BNP PARIBAS S.A., Etablissement de crédit agréé par l’ACPR, 16, Boulevard des Italiens - 75009 PARIS – Adresse postale : 9, rue du Débarcadère, 93500 Pantin, France - RCS : 662 042 449 RCS Paris. L’admission des parts est effectuée en Euroclear France.

Droits de vote :
S’agissant d’un FCP : aucun droit de vote n’est attaché à la propriété des parts, les décisions étant prises par la Société
de gestion.
- Forme des parts :Les parts sont émises au porteur, ou au nominatif administré. Elles ne sont pas émises au nominatif pur.
- Décimalisation éventuellement prévue (fractionnement) :Possibilité de souscrire et de racheter en millièmes de parts.

2° Date de clôture
L’exercice comptable est clos le jour de la dernière valeur liquidative du mois de décembre. Le premier exercice comptable du Fonds se clôturant le 31 décembre 2020.
3° Indications sur le régime fiscal
Le Fonds est régi par les dispositions de l’annexe II, point II. B. de l’Accord entre le gouvernement de la République Française et le gouvernement des Etats-Unis d’Amérique en vue d’améliorer le respect des obligations fiscales à l’échelle internationale et de mettre en œuvre la loi relative au respect des obligations fiscales concernant les comptes étrangers signé le 14 novembre 2013.
L’attention des investisseurs est attirée sur le fait que les informations qui suivent ne constituent qu’un résumé général du régime fiscal français applicable, en l’état actuel de la législation française, à l’investissement dans un FCP français de capitalisation. Les investisseurs sont donc invités à étudier leur situation particulière avec leur conseil fiscal habituel.
- Au niveau du fonds :En France, la qualité de copropriété des FCP les place de plein droit en dehors du champ d’application de l’impôt sur les sociétés ; ils bénéficient donc par nature d’une certaine transparence. Ainsi les revenus perçus et réalisés par le fonds dans le cadre de sa gestion ne sont pas imposables à son niveau.

A l’étranger (dans les pays d’investissement du Fonds), les plus-values sur cession de valeurs mobilières étrangères réalisées et les revenus de source étrangère perçus par le Fonds dans le cadre de sa gestion peuvent, le cas échéant, être soumis à une imposition (généralement sous forme de retenue à la source). L’imposition à l’étranger peut, dans certains cas limités, être réduite ou supprimée en présence des conventions fiscalement applicables.
- Au niveau des porteurs de part du Fonds :
- Les porteurs résidents français : les plus ou moins-values réalisées par le Fonds, les revenus distribués par le Fonds ainsi que les plus ou moins-values enregistrées par le porteur sont soumis à la fiscalité en vigueur ;
- Les porteurs résidant hors de France : sous réserve des conventions fiscales, l’imposition prévue à l’article 150-0 A du CGI ne s’applique pas aux plus-values réalisées à l’occasion du rachat ou de la vente des parts du Fonds par les personnes qui ne sont pas fiscalement domiciliées en France au sens de l’article 4 B du CGI ou dont le siège social est situé hors de France, à condition que ces personnes n’aient pas détenu, directement ou indirectement, plus de 25% des parts à aucun moment au cours des cinq années qui précèdent le rachat ou la vente de leurs parts (CGI, article 244 bis C).

Les porteurs résidant hors de France seront soumis aux dispositions de la législation fiscale en vigueur dans leur pays de résidence.
DISPOSITIONS PARTICULIERES 1° OBJECTIF DE GESTION
Carmignac China New Economy est un fonds d’investissement dont l’objectif est d’obtenir une performance, nette de
frais, supérieure à l’indice MSCI China sur un horizon de placement recommandé de 5 ans. Le Fonds investit principalement en actions émises par des sociétés ou des émetteurs ayant leur siège ou exerçant une partie prépondérante de leur activité en Grande Chine (Greater China) incluant la Chine continentale, Hong Kong, Macao, Taiwan et Singapour (la « Grande Chine »).
La référence à la « New Economy » (nouvelle économie) traduit une volonté du gérant d’investir de manière privilégiée dans les secteurs non explicitement liés à la composante purement exportatrice de l’économie ou aux matières premières traditionnelles. Il s’agit notamment, et sans s’y limiter, d’être présent dans des secteurs liés à la consommation, aux énergies à faibles émissions de carbone, à l’innovation technologique et aux phénomènes d’urbanisation et d’élévation du niveau de vie.
2° INDICATEUR DE REFERENCE
L’indicateur de référence est l’indice MSCI China Index (USD) dividendes nets réinvestis (code Bloomberg : NDEUCHF), reconverti en EUR (l’« Indicateur de Référence »). Le MSCI China est un indice représentatif de l’univers des sociétés chinoises de grandes et moyennes capitalisations à travers les actions H, B ainsi que les actions cotées sur les marchés étrangers (ex ADRs).
L’Indicateur de Référence intègre également les grandes capitalisations cotées sur le marché A jusqu’à 20 % de leur capitalisation boursière ajustée en fonction du flottant. La pondération des ces actions est susceptible de varier à l’initiative de l’administrateur de l’Indice de Référence. L'univers d'investissement du Fonds s'inspire, du moins en partie, de l'Indicateur de référence en termes d'allocation par zone géographique, secteur ou capitalisation boursière. La stratégie d’investissement du Fonds n’est pas conditionnée par l’Indicateur de référence. Par conséquent, les positions du Fonds et leur pondération peuvent s’écarter substantiellement de la composition de l’Indicateur de référence. Aucune limite n'est fixée quant au niveau de cet écart.
L’administrateur de l’indice de référence, MSCI Limited (http://www.msci.com), n’est plus inscrit sur le registre d’administrateurs et d’indices de référence tenu par l’ESMA depuis le 1 janvier 2021 sans que cela n’affecte son utilisation par le Fonds conformément à la position de l’ESMA 80-187-610. Conformément au règlement (UE) 2016/1011 du Parlement européen et du Conseil du 8 juin 2016, la société de gestion dispose d’une procédure de suivi des indices de référence utilisés décrivant les mesures à mettre en œuvre en cas de modifications substantielles apportées à un indice ou de cessation de fourniture de cet indice.
L’Indicateur de Référence constitue cependant un indicateur auquel l’investisseur pourra comparer la performance et le profil de risque du fonds, sur son horizon de placement recommandé
3° STRATEGIE D’INVESTISSEMENT
-  Stratégies utiliséesLe Fonds est géré de manière discrétionnaire avec une stratégie d’investissement mise en œuvre principalement au travers du portefeuille de titres vifs en actions chinoises. La stratégie d’investissement se fait sans contrainte à priori d’allocation par secteur, type et taille de valeurs.

Dans tous les cas, au moins 75% de l’actif sera investi directement ou indirectement en actions émises par des sociétés ou des émetteurs ayant leur siège ou exerçant une partie prépondérante de leur activité en Grande Chine.
Le choix des actions est déterminé par les études financières, les réunions organisées par les sociétés, les visites réalisées auprès de ces sociétés et les nouvelles au quotidien. Les critères retenus sont selon les cas, en particulier la valeur d’actif, le rendement, la croissance ou la qualité des dirigeants.
La répartition du portefeuille entre les différentes classes d’actifs (y compris des fonds d’investissement) est basée sur une analyse fondamentale de l’environnement macro-économique mondial et plus spécifiquement de la Grande Chine et de ses perspectives d’évolution (croissance, inflation, déficits, etc.) et pourra varier en fonction des anticipations du gérant.
Dans le but de réaliser l’objectif de gestion, le gérant pourra utiliser des instruments financiers à terme (instruments dérivés) sur les marchés d’actions, de change et de taux.
-  Descriptif des catégories d’actifs et des contrats financiers et leur contribution à la réalisation de l’objectif degestionActionsAu moins 75% de l’actif sera investi en actions émises par des sociétés ou des émetteurs ayant leur siège ou exerçant une partie prépondérante de leur activité en Grande Chine. Les actifs nets du Fonds seront exposés en permanence, directement ou indirectement, à hauteur de 60% au moins en actions et autres titres donnant ou pouvant donner accès, directement ou indirectement, au capital ou aux droits de vote notamment à travers d’autres instruments. L’investissement de l’actif net du Fonds peut concerner les petites, moyennes et grandes capitalisations (ayant respectivement une capitalisation inférieure à 2 milliards, comprise entre 2 et 10 milliards et supérieure à 10 milliards d’euros ou de dollars) et tous secteurs. Les investissements dans les petites capitalisations sont limités à 30% de l’actif net du fonds.

Devises
L’exposition nette en devises autres que la devise de valorisation du fonds dont les devises suivantes USD, CNH, CNY, SGD, GBP, HKD ou TWD, générée par des instruments dérivés, peut s’élever à 125% de l’actif net et peut différer de celle de son Indicateur de Référence. Le fonds utilisera les instruments dérivés sur devises principalement en couverture, à la marge en exposition ou en relatif.
Titres de créance et instruments du marché monétaire
L’actif net du Fonds pourra être investi jusqu’à 25% maximum en (i) instruments du marché monétaire libellés en euro, à taux fixe ou variable émis par des émetteurs publics ou (ii) en obligations souveraines émises par un pays de la zone euro, dont la notation est au moins « investment grade » selon l’échelle des principales agences de notation ou d’une notation jugée équivalente par la Société de gestion. La répartition sera sans contrainte a priori.
L’acquisition d’un titre, sa conservation ou sa cession (notamment en cas d’évolution de la notation du titre) ne se fondent pas exclusivement sur le critère de ses notations mais reposent également sur une analyse interne par la société de gestion des risques de crédit ainsi que des conditions de marché
Emprunts d’espèces
Le fonds peut être emprunteur d’espèces, notamment en raison d’opérations d’investissement/désinvestissement ou de souscription/rachat. Le fonds n’ayant pas vocation à être structurellement emprunteur d’espèces, ces emprunts seront temporaires et limités à 10 % maximum de l’actif net du fonds.
Instruments dérivés
Dans le but de réaliser son objectif d'investissement, le Fonds pourra intervenir, de façon discrétionnaire, en couverture ou en exposition sur des instruments financiers à terme négociés sur des marchés de la zone euro et internationaux, dont les marchés émergents. Les autres instruments dérivés susceptibles d’être utilisés par le gérant du Fonds à des fins d'exposition ou de couverture sont les CFD (contracts for difference), les contrats à terme de gré à gré (forwards), le change à terme, les options (simples ou à barrière) et les swaps, portant sur un ou plusieurs des risques/instruments sous-jacents sur lesquels le gérant du Fonds peut intervenir.
Ces instruments dérivés permettent au gérant de couvrir ou d’exposer le Fonds aux risques suivants actions, devises, taux d’intérêt, et ETF (financier), dans le respect des contraintes globales du portefeuille (dans le cadre des limites en termes d’actif net du Fonds pour chaque catégorie, à moins qu’il n’existe une autre restriction)
Titres intégrant des dérivés
Le Fonds peut investir sur des titres intégrant des dérivés (notamment warrants, bons de souscription et P-notes) négociés sur des marchés internationaux, réglementés, organisés ou de gré à gré. Dans tous les cas, le montant des investissements en titres intégrant des dérivés ne peut dépasser plus de 10% de l’actif net.
OPC et fonds d’investissement
Le fonds peut investir jusqu’à 10% de son actif net en parts ou actions d’OPCVM de droit français ou étranger, parts ou actions de FIA de droit français ou européen, fonds d’investissement de droit étranger, à condition que les OPCVM, FIA ou fonds d’investissement de droit étranger respectent les critères de l’article R214-13 du Code Monétaire et Financier.
Le fonds peut investir dans des OPC gérés par Carmignac Gestion ou une société liée. Le fonds peut avoir recours aux «
trackers », supports indiciels cotés et « exchange traded funds ».
Dépôts et liquidités
Le fonds peut avoir recours à des dépôts en vue d’optimiser la gestion de la trésorerie du fonds et gérer les différentes dates de valeur de souscription/rachat des OPC sous-jacents. Ces opérations sont réalisées dans la limite de 20% de l’actif net. Ce type d’opération sera utilisé de manière exceptionnelle. Le fonds peut détenir des liquidités à titre accessoire, notamment, pour faire face aux rachats de parts par les investisseurs.
Acquisitions et cessions temporaires de titres
Aux fins de gestion efficace du portefeuille et sans s’écarter de ses objectifs d’investissement, le fonds peut effectuer des opérations d’acquisition/cession temporaires de titres, (opérations de financement sur titres) portant sur des titres financiers éligibles au Fonds (essentiellement actions et instruments du marché monétaire), jusqu’à 20% de son actif net. Ces opérations sont réalisées afin d’optimiser les revenus du Fonds, placer sa trésorerie, ajuster le portefeuille aux
variations d’encours, ou mettre en œuvre les stratégies décrites précédemment. Ces opérations consistent en des opérations de prise et mise en pensions de titres et de prêt/ Emprunt de titres.
La proportion attendue d’actifs sous gestion pouvant faire l’objet de telles opérations est de 10% de l’actif net.
La contrepartie à ces opérations est CACEIS Bank Luxembourg Branch. CACEIS Bank Luxembourg Branch ne dispose
d’aucun pouvoir sur la composition ou la gestion du portefeuille du fonds.
Dans le cadre de ces opérations, le fonds peut recevoir/verser des garanties financières (« collateral ») dont le fonctionnement et les caractéristiques sont présentés dans la rubrique « Gestion des garanties financières ».
4° CARACTERISTIQUES EXTRA-FINANCIERES
Le fonds promeut des caractéristiques environnementales et/ou sociales, conformément à l'article 8 du règlement UE du 27 novembre 2019 sur la publication d’informations en matière de durabilité dans le secteur des services financiers (Sustainable Finance Disclosure Regulation - “SFDR”). Les informations relatives aux investissements responsables sont disponibles en annexe de ce prospectus
5° CONTRATS CONSTITUANT DES GARANTIES FINANCIERES
Dans le cadre de la réalisation des transactions sur instruments financiers dérivés de gré à gré et des opérations d’acquisition / cession temporaire des titres, le Fonds peut recevoir ou donner des actifs financiers considérés comme des garanties et ayant pour but de réduire son exposition au risque global de contrepartie.
Les garanties financières sont essentiellement constituées en espèces pour les transactions sur instruments financiers dérivés de gré à gré, et en espèces et en obligations d’Etat, bons du Trésor, pour les opérations d’acquisition/cession temporaire de titres. Toutes les garanties financières, reçues ou données, sont transférées en pleine propriété.
Le risque de contrepartie dans des transactions sur instruments dérivés de gré à gré combiné à celui résultant des opérations d’acquisition / cession temporaire de titres, ne peut excéder 10% de l’actifs net du fonds lorsque la contrepartie est un des établissements de crédit tel que défini dans la réglementation en vigueur, ou 5% de son actif net dans les autres cas.
A cet égard, toute garantie financière (« collateral ») reçue et servant à réduire l'exposition au risque de contrepartie respectera les éléments suivants :
- elle est donnée sous forme d’espèces ou d’obligations ou bons du trésor de toute maturité émis ou garantis par les Etats membres de l'OCDE ou par leurs collectivités publiques territoriales ou par des institutions et organismes supranationaux à caractère communautaire, régional ou mondial ;
- elle est détenue auprès du Dépositaire du Fonds ou par un de ses agents ou tiers sous son contrôle, ou de tout tiers faisant l'objet d'une surveillance prudentielle et qui n'a aucun lien avec le fournisseur des garanties financières ;
- elle respecte à tout moment conformément à la réglementation en vigueur les critères en termes de liquidité, d’évaluation (a minima quotidienne), de qualité de crédit des émetteurs, (de notation minimum AA-), de faible corrélation avec la contrepartie, et de diversification avec une exposition à un émetteur donné de maximum 20% de l’actif net ;
- les garanties financières en espèces seront majoritairement placées en dépôts auprès d’entités éligibles et/ou utilisées aux fins de transactions de prise en pension, et dans une moindre mesure en obligations d’Etat ou bons du trésor de haute qualité et en OPC monétaires à court terme.

Les obligations d’Etat et les bons du trésor reçus en garantie financière font l’objet d’une décote comprise entre 1 et
10%. Celle-ci est fixée contractuellement par la société de gestion avec chaque contrepartie.
6° PROFIL DE RISQUE
Le profil de risque du Fonds est à apprécier sur un horizon d’investissement supérieur à 5 ans. Les investisseurs potentiels doivent être conscients que les actifs du Fonds sont sujets aux fluctuations des marchés internationaux et aux risques inhérents aux investissements en valeurs mobilières dans lesquelles le Fonds investit.
- Risque lié aux investissements en Grande Chine (incluant la Chine continentale, Hong Kong, Macao, Taiwan et Singapour) : les investissements en Grande Chine sont exposés au risque politique et social (réglementations contraignantes susceptibles de modifications unilatérales, instabilité sociale, etc..), au risque économique, du fait d’uncadre juridique et réglementaire moins développé que le cadre européen, et au risque boursier (marché volatile et instable, risque de suspension brutale de cotation,..). Le fonds est exposé au risque lié au statut et à la licence RQFII; attribuée en 2014 à Carmignac Gestion pour le compte des fonds gérés par les sociétés de gestion du groupe. Son statut est soumis à l'examen constant des autorités chinoises et peut être à tout moment revu, réduit ou retiré, ce qui peut affecter la valeur liquidative du fonds. Le Fonds est exposé au risque lié aux investissements effectués à travers les plateformes Hong-Kong Shanghai Connect et Hong-Kong Shenzhen Connect, qui permettent d’investir sur le marché de Hong-Kong sur plus de 500 titres cotés à Shanghai ou Shenzhen. Ce système comporte en raison de sa structuration des risques plus élevés de contrepartie et de livraison des titres.
- Risque lié à la gestion discrétionnaire : la gestion discrétionnaire repose sur l’anticipation de l’évolution des marchés financiers. La performance du Fonds dépendra des sociétés sélectionnées et de l’allocation d’actifs définie par la société de gestion. Il existe un risque que la société de gestion ne retienne pas les sociétés les plus performantes.
- Risque de perte en capital : le portefeuille ne bénéficie d’aucune garantie ou protection du capital investi. La perteen capital se produit lors de la vente d’une part à un prix inférieur à celui payé à l’achat.
- Risque actions : Le Fonds étant exposé au risque des marchés actions, la valeur liquidative du fonds peut baisser en cas de variation à la hausse ou à la baisse des marchés actions.
- Risque de change : le risque de change est lié à l’exposition, via ses investissements et par ses interventions sur les instruments financiers à terme, à une devise autre que celle de valorisation du fonds. La baisse ou la hausse des devises peuvent constituer un risque de baisse de la valeur liquidative.
- Risque de taux d’intérêt : le risque de taux se traduit par une baisse de la valeur liquidative en cas de hausse des taux. Lorsque la sensibilité du portefeuille est positive, une hausse des taux d’intérêt peut entrainer une baisse de la valeur du portefeuille. Lorsque la sensibilité est négative, une baisse des taux d’intérêts peut entrainer peut entrainer une baisse de la valeur du portefeuille.
- Risque de liquidité : les marchés sur lesquels le Fonds intervient peuvent être affectés par un manque de liquidité temporaire. Ces dérèglements de marché peuvent impacter les conditions de prix auxquelles le Fonds peut être amené à liquider, initier ou modifier des positions.
- Risque de crédit : le risque de crédit correspond au risque que l’émetteur ne puisse pas faire face à ses engagements. En cas de dégradation de la qualité des émetteurs, par exemple de leur notation par les agences de notations financière, la valeur des obligations peut baisser et entraîner une baisse de la valeur liquidative du Fonds.
- Risque lié à la capitalisation : le fonds peut être exposé à des marchés actions de petites et moyennes capitalisations (ayant respectivement une capitalisation inférieure à 2 milliards ou comprise entre 2 et 10 milliards d’euros ou dollars américain). Le volume de ces titres cotés en bourse étant en général plus réduit, les mouvements de marché sont donc plus marqués que sur les grandes capitalisations. La valeur liquidative du fonds peut donc en être affectée.
- Risque de contrepartie : Le risque de contrepartie mesure la perte potentielle en cas de défaillance d’une contrepartie sur des contrats financiers de gré à gré ou des opérations d’acquisitions et de cessions temporaires des titres à honorer ses obligations contractuelles. Le fonds y est exposé par le biais des contrats financiers de gré à gré conclus avec les différentes contreparties. Pour réduire l’exposition du fonds au risque de contrepartie, la société de gestion peut constituer des garanties au bénéfice du fonds.
- Risque lié aux opérations d’acquisition et cession temporaires de titres : l’utilisation de ces opérations et la gestion de leurs garanties peuvent comporter certains risques spécifiques tels que des risques opérationnels ou le risque de conservation. Ainsi le recours à ces opérations peut entrainer un effet négatif sur la valeur liquidative du fonds.
- Risque juridique : Il s’agit du risque de rédaction inappropriée des contrats conclus avec les contreparties aux opérations d’acquisition et de cession temporaires de titres ou avec les contreparties d’instruments financiers à terme de gré à gré.
- Risque lié à la réutilisation des garanties financières : le fonds n’envisage pas de réutiliser les garanties financières reçues, mais dans le cas où il le ferait, il s’agit du risque que la valeur résultante soit inférieure à la valeur initialement reçue.
- Risque de durabilité : désigne un événement ou une condition environnementale, sociale ou de gouvernance qui, s’il ou elle se produit, peut avoir un impact négatif réel ou potentiel important sur la valeur des investissements et, à terme, sur la valeur nette d'inventaire du fonds. (Ce risque est détaillé plus haut dans la section b) Caractéristiques extra-financières) :- Intégration du risque de durabilité dans les décisions d'investissement :Les investissements du fonds sont exposés à des risques de durabilité qui représentent un risque important potentiel ou réel pour maximiser les rendements ajustés au risque à long terme. La société de gestion a par conséquent intégré l'identification et l'évaluation des risques de durabilité dans ses décisions d'investissement et ses processus de gestion des risques à travers un processus en 3 étapes :1/ Exclusion : Les investissements dans des sociétés que la société de gestion considère ne pas répondre aux normes de durabilité du fonds sont exclus. La société de gestion a mis en place une politique d'exclusion qui prévoit, entre autres, des exclusions d'entreprises et des seuils de tolérance pour des activités dans des domaines tels que les armes controversées, le tabac, les divertissements pour adultes, les producteurs de charbon thermique et les sociétés de production d'électricité. Pour plus d'informations, veuillez consulter la politique d'exclusion sur la page « Investissement responsable » du site www.carmignac.com.

2/ Analyse : la société de gestion intègre l'analyse ESG aux côtés de l'analyse financière conventionnelle pour identifier les risques de durabilité des sociétés émettrices dans l'univers d'investissement avec une couverture supérieure à 90% des obligations d'entreprise et des actions. Le système de recherche ESG propriétaire de Carmignac, START, est utilisé par la société de gestion pour évaluer les risques de durabilité. Pour plus d'informations, veuillez vous référer à la politique d'intégration ESG et aux informations sur le système START sur la page « Investissement responsable » du site www.carmignac.com.
3/ Engagement : La société de gestion collabore avec les sociétés émettrices ou les émetteurs sur des questions liées à l'ESG afin de sensibiliser et de mieux comprendre les risques de durabilité au sein des portefeuilles. Ces engagements peuvent impliquer une thématique environnementale, sociale ou de gouvernance spécifique, un impact durable, des comportements controversés ou lors des décisions de vote par procuration. Pour plus d'informations, veuillez consulter la politique d'engagement sur la page
« Investissement responsable » du site www.carmignac.com.
-  Impacts potentiels du risque de durabilité sur les rendements du fonds :
Les risques de durabilité peuvent avoir des effets négatifs sur la durabilité en termes d’impact négatif réel ou potentiel important sur la valeur des investissements, la valeur liquidative du fonds et, en fin de compte, sur le rendement des investissements des investisseurs.
La société de gestion peut surveiller et évaluer l’importance financière des risques de durabilité sur le
rendement financier d’une société détenue de plusieurs manières :
Environnement : la société de gestion estime que si une entreprise ne tient pas compte de l'impact environnemental de ses activités et de la production de ses biens et services, une entreprise pourrait subir une détérioration du capital naturel, des amendes environnementales ou une baisse de la demande des clients pour ses biens et services. Par conséquent, l'empreinte carbone, la gestion de l'eau et des déchets, l'approvisionnement et les fournisseurs sont surveillés le cas échéant pour l'entreprise.
Social : La société de gestion considère que les indicateurs sociaux sont importants pour surveiller le potentiel de croissance à long terme et la stabilité financière d'une entreprise. Ces politiques sur le capital humain, les contrôles de sécurité des produits et la protection des données des clients font partie des pratiques importantes qui sont surveillées.
Gouvernance : La société de gestion considère qu'une mauvaise gouvernance d'entreprise peut entraîner un risque financier. Par conséquent, l'indépendance du conseil d'administration, la composition et les compétences du comité de direction, le traitement des actionnaires minoritaires et la rémunération sont
des facteurs clés étudiés. En outre, le comportement des entreprises en matière de pratiques comptables, fiscales et anti-corruption est vérifié.
Le principe consistant à “ne pas causer de préjudice important” s’applique uniquement aux investissements sous- jacents au produit financier qui prennent en compte les critères de l’Union européenne en matière d’activités économiques durables sur le plan environnemental. Les investissements sous-jacents à la portion restante de ce produit financier ne prennent pas en compte les critères de l’Union européenne en matière d’activités économiques durables sur le plan environnemental.
7°  SOUSCRIPTEURS CONCERNES ET PROFIL D’INVESTISSEUR TYPE
Les parts de ce fonds n’ont pas été enregistrées en vertu de la loi US Securities Act of 1933. En conséquence, elles ne peuvent pas être offertes ou vendues, directement ou indirectement, pour le compte ou au bénéfice d’une « US person
», selon la définition de la réglementation américaine « Regulation S ». Par ailleurs, les parts de ce fonds ne peuvent pas non plus être offertes ou vendues, directement ou indirectement, aux « US persons » et/ou à toutes entités détenues par une ou plusieurs « US persons » telles que définies par la réglementation américaine « Foreign Account Tax Compliance Act (FATCA) ».
En dehors de cette exception, le fonds est ouvert à tous souscripteurs.
Le fonds étant largement investi, directement ou indirectement, en actions émises par des sociétés ou des émetteurs ayant leur siège ou exerçant une partie prépondérante de leur activité en Grande Chine (tous types de capitalisations), s’adresse à tous types d’investisseurs personnes physiques et personnes morales souhaitant diversifier leur investissement sur ces valeurs.
La durée minimum de placement recommandée dans le fonds est supérieure à 5 ans.
Le montant qu’il est raisonnable d’investir dans ce fonds dépend de la situation personnelle du porteur. Pour le
déterminer, il doit tenir
compte de son patrimoine personnel, de ses besoins d’argent actuels et à 5 ans mais également de son souhait ou
non de prendre des
risques. Il est recommandé au porteur de s’enquérir des conseils d’un professionnel afin de diversifier ses placements et de déterminer la proportion du portefeuille financier ou de son patrimoine à investir dans ce fonds. Il est également recommandé de diversifier suffisamment les investissements afin de ne pas les exposer uniquement aux risques de ce fonds
MODALITES DE DETERMINATION ET AFFECTATION DES SOMMES DISTRIBUABLES
| SOMMES DISTRIBUABLES | PARTS « F Euro ACC » et « I Euro ACC » |
| --- | --- |
| Affectation du résultat net | Capitalisation (comptabilisation selon la méthode des coupons courus) |
| Affectation des plus ou moins-values nettes réalisés | Capitalisation (comptabilisation selon la méthode des coupons courus) |

8° FREQUENCE DE DISTRIBUTION
Aucune distribution n’est effectuée s’agissant d’un fonds de capitalisation.
9° CARACTERISTIQUES DES PARTS
Les parts sont libellées en euros. Elles peuvent être décimalisées en millièmes de part.
La Société de gestion a mis en place une politique de gestion des conflits d’intérêts traitant notamment du traitement
juste et équitable des investisseurs. Cette politique peut être obtenue sur demande auprès de la société de gestion.
10°MODALITES DE SOUSCRIPTION ET DE RACHAT
Les ordres sont exécutés conformément au tableau ci-dessous :
| J-1 OUVRE | J-1 OUVRE | J OUVRE, JOUR D’ETABLISSEMENT DE LA	VALEUR LIQUIDATIVE | J+1 OUVRE | J+2	OUVRES MAXIMUM | J+2 OUVRES MAXIMUM |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Centralisation avant 18h des ordres de souscription | Centralisation avant	18h	des ordres de rachat | Exécution de l’ordre au plus tard en J | Calcul de la valeur liquidative | Livraison	des souscriptions | Règlement des rachats |

Date et périodicité de la valeur liquidative
La valeur liquidative est calculée quotidiennement selon le calendrier Euronext Paris, à l’exception des jours fériés légaux en France et des jours de fermeture des bourses aux Etats-Unis d’Amérique (New York Stock Exchange, American Stock Exchange, Nasdaq), en République populaire de Chine (Bourses de Shanghai ou de Shenzhen) ou à Hong Kong. Dans ce cas la valeur liquidative est calculée le premier jour ouvrable bancaire entier suivant. La liste de ces jours est disponible auprès du centralisateur sur demande.
Conditions de souscription et de rachat
Les opérations de souscription-rachat résultant d’un ordre transmis au-delà de l’heure limite mentionnée sur le prospectus (late trading) sont proscrites. Les ordres de souscription-rachat reçus par le centralisateur après 18 heures (CET/CEST) seront considérés comme ayant été reçus le jour de calcul de la valeur liquidative suivant.
Le délai entre la date de centralisation de l’ordre de souscription ou de rachat et la date de règlement de cet ordre par le dépositaire au porteur est de 3 jours ouvrés au maximum pour toutes les parts. Si un ou plusieurs jours fériés (jours fériés Euronext et jours fériés légaux français) s’intercalent dans ce cycle de règlement, alors ce dernier sera décalé d’autant. La liste de ces jours est disponible auprès du centralisateur sur demande.
La société de gestion respecte les principes énoncés dans la position AMF n° 2004-07 relative aux pratiques de market timing et de late trading. Elle veille notamment au respect de ces bonnes pratiques en signant un accord de confidentialité avec chaque investisseur professionnel relevant de la directive 2009/138/CE (Solvabilité 2), de manière que les informations sensibles relatives à la composition du portefeuille ne soient utilisées que pour répondre à leurs obligations prudentielles.
Lieu et modalités de publication ou de communication de la valeur liquidative
CARMIGNAC GESTION, Bureaux : 24, place Vendôme 75001 Paris
La valeur liquidative communiquée chaque jour à 15 heures (CET/CEST) sera retenue pour le calcul des souscriptions et rachats reçus avant 18 heures (CET/CEST) l’avant-veille. La valeur liquidative est publiée sur le site Internet www.carmignac.com. La valeur liquidative est également disponible sur simple demande auprès de la Société de gestion.
11°FRAIS ET COMMISSIONS
- Commissions de souscriptions et de rachats du fondsLes commissions de souscriptions et de rachats viennent augmenter le prix de souscription payé par l’investisseurou diminuer le prix de remboursement.

Les commissions acquises au fonds servent à compenser les frais supportés par le fonds pour investir ou désinvestir les avoirs confiés. Les commissions non-acquises au fonds reviennent à la société de gestion, au commercialisateur etc…
| FRAIS A LA CHARGE DE L’INVESTISSEUR PRELEVES LORS DES SOUSCRIPTIONS ET RACHATS | ASSIETTE | TAUX - BAREME |
| --- | --- | --- |
| Commission	TTC	de	souscription maximum non acquise au Fonds | Valeur liquidative x nombre de parts | Néant |

| Commission de souscription acquise au Fonds | Valeur liquidative x nombre de parts | Néant |
| --- | --- | --- |
| Commission de rachat non acquise au Fonds | Valeur liquidative x nombre de parts | Néant |
| Commission de rachat acquise au Fonds | Valeur liquidative x nombre de parts | Néant |

- Frais de fonctionnement et de gestion

|  | FRAIS FACTURES AU FONDS | ASSIETTE | TAUX - BAREME |
| --- | --- | --- | --- |
| 1 | Frais de gestion financière | Actif net | F EUR Acc 1,15% TTC (taux maximum) I EUR Acc 0,85% TTC (taux maximum) |
| 2 | frais administratifs externes à la société de gestion | Actif net | F EUR Acc et I EUR Acc 0,15% TTC (taux maximum) |
| 4 | Commissions de mouvement | - | Néant |
| 5 | Commission de surperformance | Actif net | F EUR Acc 20% maximum de la surperformance par rapport à l’Indicateur de Référence (1) ; I EUR Acc 10% maximum de la surperformance par rapport à l’Indicateur de Référence si la performance  du  fonds  est positive (1). |

Les frais de gestion financière incluent les éventuelles rétrocessions versées à des sociétés externes ou entités du groupe
d’appartenance, principalement les délégataires de la gestion financière ou les intermédiaires de la distribution de
l’OPCVM. Ces rétrocessions sont généralement calculées comme un pourcentage des Frais de gestion financière et frais administratifs externes à la société de gestion.
La société de gestion a mis en place un dispositif afin de s’assurer du respect du principe de traitement équitable des
porteurs.
Par principe aucun traitement préférentiel n’est accordé sauf dans le cas d’un traitement préférentiel financier accordé sous forme de remise négociée d’une partie des frais de gestion à certains investisseurs, accordé pour des raisons objectives telles qu’un engagement de souscription significatif ou un engagement de placement dans la durée de la part d’investisseurs institutionnels. Il peut arriver que ces remises soient faites à des investisseurs ayant un lien juridique ou économique avec la société de gestion.
Il est rappelé que les rétrocessions versées à des intermédiaires pour la commercialisation du fonds ne sont pas considérées comme traitements préférentiels.
- La commission de surperformance se fonde sur la comparaison sur l’exercice, entre la performance de chaque part du fonds et l’indicateur de référence du fonds (le MSCI China Index (USD) dividendes nets réinvestis, calculé en dollars par MSCI, dividendes net réinvestis, puis converti en euros. Dès lors que la performance du fonds depuis le début de l’année est positive pour la part I EUR Acc, qu’elle dépasse la performance de l'indicateur de référence pour les parts F EUR Acc et I EUR Acc et si aucune sous-performance passée ne doit encore être compensée, une provision quotidienne de 20% maximum de cette surperformance dans le cas de la part F EUR Acc et de 10% dans le cas de la part I EUR Acc est constituée. En cas de sous-performance par rapport à l’indice de référence, une reprise quotidienne de provision est effectuée à hauteur de 20% dans le cas de la part F EUR Acc et de 10% dans le cas de la part I EUR Acc de cette sous-performance à concurrence des dotations constituées depuis le début de l’année. Le taux effectif de la commission de surperformance est de 10% pour la part I et de 20% pour la part F. Toute sous-performance d’une part par rapport à l'Indicateur de référence au cours de la période de référence de 5 ans ou depuis le lancement de la part (la période la plus courte étant retenue) est compensée avant qu'une commission de surperformance ne devienne exigible. Si une autre année de sous-performance a eu lieu à l’intérieur de cette première période de 5 ans et qu’elle n’a pas été rattrapée à la fin de cette première période, une nouvelle période de 5 ans maximum s’ouvre à partir de cette nouvelle année en sous-performance. La performance du fonds est représentée par la valeur de ses actifs bruts, nette de tous frais, avant provision de la commission desurperformance et en tenant compte des souscriptions et des rachats. La commission de surperformance pourrait également être due si la part F EUR Acc a surperformé l'indice de référence mais a affiché une performance négative. Si le fonds est éligible à la provision d’une commission de surperformance, alors :
- En cas de souscriptions, un mécanisme de neutralisation de l’« effet volume » de ces parts souscrites dans le calcul de la commission de surperformance est appliqué. Il consiste à retirer systématiquement de la provision quotidienne la quote-part de la commission de surperformance effectivement provisionnée induite par ces nouvelles parts souscrites ;
- En cas de rachats, la quote-part de la provision de la commission de surperformance correspondant aux parts rachetées est acquise à la société de gestion selon le principe de « cristallisation ».

La totalité de la commission de surperformance est perçue par la société de gestion à la date de clôture de l’exercice.
Autres frais facturés au fonds :
Les contributions dues à l’Autorité des marchés financiers pour la gestion du fonds en application du d) du 3° du II
de l’article L.621-5-3 du code monétaire et financier sont facturées au fonds.
- Les coûts exceptionnels et non récurrents liés à un recouvrement des créances ou d’une procédure pour faire valoir un droit (ex : procédure de class action), uniquement dans le cas où l'issue de ces procédures est favorable au fonds et une fois les sommes encaissées par le fonds.
L’information relative à ces frais est décrite en outre ex post dans le rapport annuel de l’OPCVM.
Modalités de calcul et de partage de la rémunération sur les opérations d’acquisition et de cession temporaire de
titres.
La Société de gestion ne perçoit aucune rémunération au titre des techniques de gestion efficace des portefeuilles (acquisitions et cessions temporaires de titres). Tous les revenus résultant de ces techniques sont restitués au fonds, à l’exception, pour les opérations de prêt/emprunt de titres, des coûts opérationnels liés facturés par Caceis Bank, Luxembourg Branch en sa qualité d’agent prêteur. La facturation de l’agent prêteur ne peut excéder 15% des revenus générés par ces opérations de prêt/emprunt. En ce qui concerne les opérations de pensions livrées, le fonds est directement contrepartie aux opérations et perçoit l’intégralité de la rémunération.
Pour toute information complémentaire, veuillez-vous reporter au rapport annuel du fonds.
Commission en nature
Carmignac Gestion ne perçoit ni pour son compte propre ni pour le compte de tiers de commissions en nature telles que définies dans le Règlement général de l'Autorité des marchés financiers. Pour toute information complémentaire, veuillez-vous reporter au rapport annuel du fonds.
Choix des intermédiaires
Carmignac Gestion a retenu une approche multicritère pour sélectionner les intermédiaires garantissant la meilleure exécution des ordres de bourse.
Les critères retenus sont à la fois quantitatifs et qualitatifs et dépendent des marchés sur lesquels les intermédiaires offrent leurs prestations, tant en termes de zones géographiques que d’instruments.
Les critères d’analyse portent notamment sur la disponibilité et la pro-activité des interlocuteurs, la solidité financière,
la rapidité, la qualité de traitement et d’exécution des ordres ainsi que les coûts d’intermédiation.
Recherche et incitations
Carmignac n’acquiert de service de recherche que si cela est nécessaire à une prise de décision éclairée dans le meilleur intérêt du Fonds. Avant d’acquérir le service de recherche, les gérants et/ou analystes vérifient sa pertinence, justifient leur demande avec preuve à l’appui, et évaluent le caractère raisonnable de ce service. La demande est revue par un responsable de conformité local. Le budget est alloué de façon à distribuer le coût de la recherche de façon équitable entre les différents fonds. De façon générale, les décisions d’investissement relatives à des fonds dont les mandats et objectifs d’investissement sont similaires sont prises grâce au même service de recherche. Ainsi, dans leur meilleur intérêt, les fonds partageant une stratégie similaire et bénéficiant du même service de recherche en partagent les frais. Le budget est alloué par équipe de gestion. Carmignac rassemble les sommes des fonds uniquement quand les frais à payer au service de recherche tiers sont échues et exigibles. Carmignac collecte les frais de recherche des fonds dans le « compte de recherche séparé » (RPA), comme fonds disponibles, au plus tard dans les 30 jours après leur retrait des comptes du fonds. La recherche financière est à la charge du fonds. Elle est incluse dans les frais
Le fonds n’est pas en droit de percevoir une commission de performance
|  | Performance brute | 11.80% |
| --- | --- | --- |
| - | Frais (frais de gestion et d’administration) | 1.80% |
| = | Rendement du fonds | 10.00% |
| - | Rendement de l’indice de référence | 15.00% |
| = | Rendement excédentaire | -5.00% |
| - | Commission de performance (20% de surperformance) | 0.00% |
| = | Rendement pour les investisseurs | 10.00% |

courants. (TER) Les investisseurs et potentiels investisseurs peuvent obtenir le montant du budget total et le budget de la recherche estimé de chaque fonds, via le “Formulaire de divulgation du compte de paiement de la recherche” disponible sur le site www.carmignac.com.
Commission de surperformance
La méthode de calcul de la commission de surperformance a été établie conformément aux orientations ESMA (« Rapport final - Orientations ESMA sur les commissions de performance des OPCVM et de certains types de FIA » ; 3 avril 2020/ESMA 34-39-968). La méthode de calcul de la commission, illustrée par des exemples concrets, la période de performance de référence et le mécanisme de compensation applicable aux parts susmentionnées sont décrits ci- dessous.
- Logique de calcul de la commission de surperformance

|  | Performance brute | 11.80% |
| --- | --- | --- |
| - | Frais (frais de gestion et d’administration) | 1.80% |
| = | Rendement du fonds | 10.00% |
| - | Rendement de l’indice de référence | 5.00% |
| = | Rendement excédentaire | 5.00% |
| - | Commission de performance (20% de surperformance) | 1.00% |
| = | Rendement pour les investisseurs | 9.00% |

Rendement de l’indice de référence
15%
- Exemple chiffré

| ANNEE | PERFORMANCE NETTE * | RELIQUAT	DE	SOUS- PERFORMANCE | PERCEPTION	D’UNE	COMMISSION	DE PERFORMANCE |
| --- | --- | --- | --- |
| Année 1 | 5% | 0% | OUI |
| Année 2 | 0% | 0% | NON |
| Année 3 | -5% | -5% | NON |
| Année 4 | 3% | -2% | NON |
| Année 5 | 2% | 0% | NON |
| Année 6 | 5% | 0% | OUI |
| Année 7 | 5% | 0% | OUI |
| Année 8 | -10% | -10% | NON |
| Année 9 | 2% | -8% | NON |
| Année 10 | 2% | -6% | NON |
| Année 11 | 2% | -4% | NON |
| Année 12 | 0% | 0% | NON |
| Année 13 | 2% | 0% | OUI |
| Année 14 | -6% | -6% | NON |
| Année 15 | 2% | -4% | NON |
| Année 16 | 2% | -2% | NON |
| Année 17 | -4% | -6% | NON |
| Année 18 | 0% | -4% | NON |
| Année 19 | 5% | 0% | OUI |

Extrait du Q&A ESMA sur l’application de la directive OPCVM, ESMA34-43-392
*Performance nette du fonds par rapport à l’indicateur de référence
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