# DETERMINATION OF THE NET ASSET VALUE
 Time of Calculation	
The SICAV calculates the net asset value of each Share Class for each subscription/ redemption date at 17h00 Luxembourg time on the full bank business day following the relevant subscription/redemption date, as indicated for each Sub-Fund in its description page under “Characteristics”/”Valuation Frequency”.
If since the time of determination of the net asset value, there has been a material change in the quotations in the markets on which a substantial portion of the investments of any Sub-Fund are dealt in or quoted, the SICAV may, in order to safeguard the interests of the Shareholders and the Sub-Fund, cancel the first valuation and carry out a second valuation for all applications made on the relevant subscription/redemption date.
 Method of Calculation	
The net asset value of each Share of any one class on any day that any Sub-Fund calculates its net asset value is determined by dividing the value of the portion of assets attributable to that class less the portion of liabilities attributable to that class, by the total number of Shares of that class outstanding on such day.
The net asset value of each Share shall be determined in the Reference Currency of the relevant Shares.
For any class in which the only difference from the class denominated in the Sub-Fund’s Reference Currency is the currency of quotation, the net asset value per Share of that class shall be the net asset value per Share of the class denominated in the reference currency multiplied by the exchange rate between the Reference Currency and the currency of quotation at the WMR rates (4.00 pm in London). If such quotations are not available, the rate of exchange will be determined in good faith by or under procedures established by the SICAV.
The net asset value of each class Share may be rounded to the nearest 1/100 of the currency of the relevant class in accordance with the SICAV’s guidelines.
The value of each Sub-Fund’s assets shall be determined as follows:
- Securities and Money Market Instruments traded on exchanges and Regulated Markets or on an Other Regulated Market - last closing price (unless the SICAV believes that an occurrence after the publication of the last market price and before any Sub-Fund next calculates its net asset value will materially
affect the security’s value. In that case, the security may be fair valued at the time the Administrative Agent determines its net asset value by or pursuant to procedures approved by the SICAV.
- Securities and Money Market Instruments not traded on a Regulated Market or on an Other Regulated Market (other than short-term Money Market Instruments) - based upon valuations provided by pricing vendors, which valuations are determined based on normal, institutional- size trading of such securities using market information, transactions for comparable securities and various relationships between securities which are generally recognized by institutional traders.
- Short-term Money Market Instruments (remaining maturity of less than 90 calendar days or less) - amortized cost (which approximates market value under normal conditions).
- Futures, options and forwards - unrealized gain or loss on the contract using current settlement price. When a settlement price is not used, future and forward contracts will be valued at their fair value as determined pursuant to procedures approved by the SICAV, as used on a consistent basis.
- Units or shares of open-ended funds - last published net asset value.
- Cash on hand or deposit, bills, demand notes, accounts receivable, prepaid expenses, cash dividends and interest declared or accrued and not yet received - full amount, unless in any case such amount is unlikely to be paid or received in full, in which case the value thereof is arrived at after the SICAV or its agent makes such discount as it may consider appropriate in such case to reflect the true value thereof.
- All other assets - fair market value as determined pursuant to procedures approved by the SICAV.

Translation (ENFR, 2023-01-01):
# DÉTERMINATION DE LA VALEUR NETTE D’INVENTAIRE
 Heure du Calcul	
La SICAV calcule la valeur nette d’inventaire de chaque Catégorie d’Actions pour chaque date de souscription/rachat à 17 h 00, heure de Luxembourg, le jour ouvrable bancaire complet suivant la date de souscription/rachat en question, tel qu’indiqué pour chaque Compartiment dans sa page  de  description,  sous  la  rubrique
« Caractéristiques »/« Fréquence	de valorisation ».
Si, après le moment de la détermination de la valeur nette d’inventaire, est survenu un changement substantiel dans les cotes des marchés sur lesquels une proportion significative des investissements d’un Compartiment quelconque sont traités ou négociés, la SICAV peut, afin de préserver les intérêts des Actionnaires et du Compartiment, annuler la première valorisation et procéder à une deuxième valorisation pour toutes les demandes effectuées à la date de souscription/rachat en question.
 Méthode de Calcul	
La valeur nette d’inventaire de chaque Action appartenant à toute catégorie d’Actions, le jour où tout Compartiment calcule la valeur nette d’inventaire de cette Action, est calculée en divisant la valeur de la part des actifs attribuables à cette catégorie minorée de la part du passif attribuable à cette catégorie multipliée par le nombre total d’Actions de cette catégorie en circulation à cette date.
La valeur nette d’inventaire de chaque Action est déterminée dans la Devise de Référence des Actions concernées.
S’agissant de toute catégorie dans laquelle la seule différence par rapport à la catégorie libellée dans la Devise de Référence du Compartiment n’est autre que la devise de cotation, la valeur nette d’inventaire par Action de cette catégorie sera la valeur nette d’inventaire par Action de la catégorie libellée dans la Devise de Référence, multipliée par le taux de change entre la Devise de Référence et la devise de cotation aux taux WMR (16 h 00, heure de Londres).
Si ces cours ne sont pas disponibles, le taux de change sera déterminé de bonne foi au moyen – ou en vertu – des procédures mises en place par la SICAV.
La valeur nette d’inventaire de chaque catégorie d’Actions peut être arrondie au 1/100e le plus proche de la devise de la catégorie concernée, conformément aux directives de la SICAV.
La valeur des actifs de chaque Compartiment sera déterminée comme suit :
- Titres et instruments du marché monétaire négociés sur les bourses et Marchés Réglementés ou d’Autres Marchés Régulés : dernier cours de clôture (sauf si la SICAV estime qu’un fait survenu après la publication du dernier cours de marché, et avant que tout Compartiment ne calcule ensuite sa valeur nette d’inventaire, est voué à affecter substantiellement la valeur du titre). Dans ce cas, le titre peut voir sa juste valeur évaluée au moment où l’Agent Administratif détermine sa valeur nette d’inventaire au moyen – ou en vertu – de procédures approuvées par la SICAV.
- Titres et instruments du marché monétaire non négociés sur les bourses et Marchés Réglementés ou d’Autres Marchés Régulés (autres que les instruments à court terme du marché monétaire) : basée sur les valorisations fournies par les vendeurs, lesquelles valorisations sont déterminées sur la base de la négociation normale et à échelle institutionnelle de ces titres, par recours à des informations de marché, aux transactions relatives à des titres comparables ou encore aux diverses relations entre titres qui sont généralement reconnues par les opérateurs institutionnels.
- Instruments à court terme du marché monétaire (échéance résiduelle inférieure à 90 jours civils) : coût amorti (lequel avoisine la valeur de marché dans des conditions de marché normales).
- Contrats à terme standardisés, options et contrats de gré à gré : gain non réalisé ou perte sur le contrat, en utilisant le prix convenu en cours. En cas d’absence de recours à un prix convenu, les contrats à terme standardisés et les contrats à terme de gré à gré seront évalués à leur juste valeur, tel que déterminé par les procédures approuvées par la SICAV et appliquées de manière régulière.
- Parts ou actions dans des fonds à capital variable : dernière valeur nette d’inventaire publiée.
- Espèces en caisse ou dépôt, bons du Trésor, billets à vue, créances, charges payées d’avance, dividendes en espèces et intérêts déclarés ou courus et non encore perçus : montant intégral, sauf dans les cas où il est peu probable qu’un tel montant soit payé ou perçu en intégralité, auquel cas la valeur s’y rattachant est atteinte après que la SICAV ou son agent ait procédé à une telle décote selon ce qu’elle (il) juge nécessaire dans ce cas pour refléter la valeur réelle en question.
- Tous les autres actifs : juste valeur de marché, telle que déterminée conformément aux procédures approuvées par la SICAV.