- Bonds and Other Debt InstrumentsFor funds which invest in bonds or other debt instruments, the value of those investments and hence the Net Asset Value of the relevant funds will depend on factors including, but not limited to, market interest rates, the credit quality of the issuer, the currency of the investment (when the currency of the investment is other than the base currency of the fund holding that investment) and liquidity considerations. In general, the prices of debt instruments rise when interest rates fall, whilst their prices fall when interest rates rise.
- Lower Rated/Unrated Securities RiskThe credit quality of debt instruments is often assessed by rating agencies. Certain funds may invest in lower-rated and unrated securities. Lower-rated securities (below investment grade) and unrated securities may be higher yielding but be subject to wider fluctuations in yield, wider bid-offer spreads, lower liquidity and consequently greater fluctuations in market values and greater risk of loss of principal and interest, than higher-rated (investment grade) securities.
- Downgrading RiskThe credit rating of debt instruments or their issuers may be downgraded. In the event of such downgrading, the value of the instrument, and hence the relevant funds, may be adversely affected. The manager may or may not be able to dispose of the debt instruments that are being downgraded.
- Credit / Default RiskInvestments may be adversely affected if any of the institutions with which money is deposited suffers insolvency or is otherwise unable to pay interest or principal (default). Credit risk also arises from the uncertainty about the ultimate repayment of principal and interest from bond or other debt instrument investments. In both cases the entire deposit or purchase priceof the debt instrument is at risk of loss if there is no recovery after default. The risk of default is usually greatest with bonds and debt instruments that are classed as ‘sub-investment grade’.

Translation (ENFR, 2022-01-05):
- Obligations et autres titres de créancePour les Compartiments qui investissent dans des obligations ou autres titres de créance, la valeur de ces investissements et donc la Valeur Liquidative des Compartiments concernés dépendra de facteurs comprenant, mais sans s’y limiter, les taux d’intérêt du marché, la qualité de crédit de l’émetteur, la devise de l’investissement (lorsque cette devise est différente de la devise de référence du Compartiment détenant cet investissement) et les critères de liquidité. En général, les prix des titres de créance augmentent quand les taux d’intérêt chutent et chutent quand les taux d’intérêt augmentent.
- Risque lié aux Titres assortis d’une notation inférieure/non notésLa qualité de crédit des titres de créance est souvent évaluée par des agences de notation. Certains Compartiments peuvent investir dans des titres non notés ou dont les notations sont inférieures à celles précitées. Les titres assortis d’une notation inférieure (« below investment grade ») et les titres non notés peuvent présenter des rendements plus élevés mais être soumis à des fluctuations de rendement plus importantes, à des écarts plus marqués entre le cours acheteur et le cours vendeur, à une liquidité moindre et, par conséquent, à des fluctuations de valeur plus importantes et à un risque de perte du principal et des intérêts plus importants que les titres assortis d’une notation supérieure (« investment grade »).
- Risque de baisse de notationLa notation des titres de créance ou de leurs émetteurs peut être revue à la baisse. Dans un tel cas, la valeur de l’instrument, et donc des Compartiments concernés, peut être affectée de manière négative. Le Gérant peut ou non être en mesure de disposer des titres de créance ainsi dégradés.
- Risque de crédit/de défautLes investissements peuvent être affectés de manière négative par l’insolvabilité ou une autre incapacité à payer les intérêts ou le capital (défaut) d’un des établissements auprès duquel des capitaux sont déposés. Le risque de crédit provient également des incertitudes concernant le remboursement définitif du principal et des intérêts des investissements en obligations ou autres titres de créance. Dans les deux cas, l’intégralité du dépôt ou du prix d’achat du titre de créance est exposée à un risque de perte en cas d’absence de recouvrement après défaut. Le risque de défaut est généralement accru avec les obligations et titres de créance de qualité « sub-investment grade ».