# 2Ongoing Charges Figure, is based on expenses over a year. The figure includes annual management charge but not the transaction costs. Such figures may vary from time to time.
| Calendar Year Performance (%) | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| AC | - | - | -11.72 | 24.58 | 13.92 |
| Reference Benchmark | - | - | -9.35 | 28.28 | 15.99 |

| Monthly Performance Commentary |
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| Market Review Global equities rose in August as the global economy continued its path to normalisation despite worries about the Delta variant and uncertainty on the US Federal Reserve’s timing of monetary policy tightening. US stocks advanced as corporates posted healthy earnings results and the Senate passed a bipartisan infrastructure bill containing $550bn of new spending. Markets were further bolstered by better-than-expected job creation numbers. The latest US Federal Reserve meeting minutes indicated that most policymakers believed an asset purchase could start later this year, which weighed slightly on sentiment. European stocks moved higher as positive earnings continued, despite some impacts from the backdrop of rising COVID-19 cases and discussions around winding down US monetary stimulus. The UK’s economic recovery remained strong as it continued to ease social restrictions and made further progress with the COVID-19 vaccination programme. Asian stocks generally rose as it bounced back from last month’s retreat that was influenced by concerns around the Chinese government’s regulatory clampdown. The Chinese government signalled further policy interventions during the month including banning unfair competition among internet companies, but investors capitalised on a buying opportunity following last month’s drawdown. Among sectors – Technology, Financials, Utilities and Health Care outperformed. On the other hand, commodity-driven sectors – Basic Materials and Energy – along with Real Estate and Consumer Discretionary, were the laggards in August. Factor Performance Overall style factor performance was slightly underwater in August. The more pro-cyclical factors marginally outperformed their defensive counterparts in the period. Within alpha factors, Size was the best performing factor globally, despite its modest return. Value was less directional and ended up slightly underwater but also outperformed the other factors. In the defensive universe, Low Risk and Quality factors were penalised and underperformed. Meanwhile, Industry Momentum was the worst-performing factor in August, as it continued to give back from the rewards that it gathered in earlier months. Regionally, in North America, style performance saw Value and Size as the laggard factors and key detractors to performance, while Quality, Low Risk and Industry Momentum were largely flat. In Europe, all alpha factors have lost value, with Industry Momentum lagging, and defensives holding up slightly better than pro-cyclicals. By contrast, in the UK, Size was the best performing factor, along with Value, whilst Quality, Low Risk and Industry Momentum factors were weaker and underperformed. In the Asia Pac ex Japan universe, Value was stronly rewarded and the top performing factor, while Quality lagged behind. Fund Review On a portfolio level, exposure to low-carbon and ESG characteristics contributed to performance, while Industry Momentum and Value factors weighed on performance the most. Industries On an industry basis, our overweight allocations to Technology Hardware & Equipment and Insurance coupled with our underweight exposures to Food, Beverage & Tobacco and Energy contributed to performance. Conversely, an overweight allocation to Consumer Durables & Apparel along with our underweight exposures to Materials and Pharmaceuticals, Biotechnology & Life Sciences weighed on performance. Countries On a country basis, our overweight allocations to Israel and Netherlands coupled with our underweight exposures to Finland and Canada contributed to performance. Conversely, our overweight allocations to Sweden and Singapore along with our underweight exposures to Austria and France weighed on performance. Stock Level On a stock level basis, our overweight allocations to Agilent Techs. (Health Care, USA) and Ebay (Consumer Discretionary, USA) coupled with an underweight exposure to Mastercard (Information Technology, USA) contributed to performance. Conversely, our overweight allocations to Rio Tinto (Materials, AUS) and Cigna (Health Care, USA) along with our underweight exposures to Bank of America (Financials, USA) and Netflix (Communication Services, USA) weighed on performance. |

| Carbon Footprint | Fund | Reference Benchmark |
| --- | --- | --- |
| Carbon Intensity | 54.07 | 136.15 |

Translation (ENFR, 2021-08-31):
# les frais de gestion annuels et les frais de transaction sous-jacents et peut varier avec le temps.
| Synthèse mensuelle de gestion |
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| Analyse de marché Les actions mondiales ont progressé au mois d’août, l’économie mondiale continuant sa trajectoire vers un retour à la normale malgré des inquiétudes quant au variant Delta et des incertitudes quant au calendrier du resserrement de la politique monétaire de la Réserve fédérale américaine. Les actions américaines ont progressé suite aux solides résultats publiés par les entreprises et à l’adoption par le Sénat d’une loi bipartisane sur les infrastructures prévoyant 550 milliards de dollars de nouvelles dépenses. Les marchés ont également été soutenus par des données relatives à la création d’emplois meilleures que prévu. Le dernier procès-verbal de la réunion de la Réserve fédérale américaine a révélé que la majorité des responsables politiques pensaient qu’un programme d’achat d’actifs pourrait être lancé plus tard au cours de l’année, ce qui a légèrement pesé sur la confiance des investisseurs. Les actions européennes ont progressé alors que les bénéfices étaient de nouveau positifs, malgré un certain impact dû à la hausse du nombre de cas positifs à la COVID-19 et à des discussions quant à la diminution des mesures de relance monétaire aux États-Unis. La reprise économique du Royaume-Uni est restée soutenue, le pays continuant d’assouplir les restrictions sociales et faisant de nouveaux progrès dans le cadre de son programme de vaccination contre la COVID-19. De manière générale, les actions asiatiques ont progressé, rebondissant après le recul enregistré le mois passé, ce dernier ayant été déclenché par les inquiétudes liées aux mesures de répression réglementaires prises par le gouvernement chinois. Le gouvernement chinois a fait part de nouvelles interventions politiques au cours du mois, telles que l’interdiction de la concurrence déloyale entre les sociétés Internet, mais les investisseurs ont tiré parti d’une opportunité d’achat après la baisse enregistrée le mois dernier. Parmi les secteurs, ceux de la technologie, de la finance, des services publics et de la santé ont surperformé. À l’inverse, les secteurs axés sur les matières premières (secteurs des matériaux de base et de l’énergie), ainsi que les secteurs de l’immobilier et des biens de consommation discrétionnaire, ont accusé un retard au mois d’août. Performance des facteurs La performance globale des facteurs de style a été légèrement inférieure en août. Les facteurs les plus pro-cycliques ont légèrement surperformé leurs homologues défensifs au cours de la période. Au niveau des facteurs alpha, la Taille a été le facteur le plus performant au niveau mondial, malgré son rendement modeste. Le facteur Valeur a été moins directionnel et a terminé le mois en affichant une performance plutôt décevante, bien qu’il ait toutefois surperformé les autres facteurs. Au sein de l’univers défensif, les facteurs Faible risque et Qualité ont été fragilisés et ont sous-performé. Par ailleurs, le facteur Dynamique sectorielle a été le moins performant en août, ce dernier ayant continué de céder les bénéfices accumulés au cours des mois précédents. À l’échelle régionale, en Amérique du Nord, il a pu être observé quant à la performance des facteurs de style que les facteurs Valeur et Taille ont accusé un retard et ont été les principaux détracteurs de la performance, tandis que les facteurs Qualité, Faible risque et Dynamique sectorielle ont été globalement stables. En Europe, tous les facteurs alpha ont perdu de la valeur, la Dynamique sectorielle accusant un retard et les facteurs défensifs résistant légèrement mieux que les facteurs pro-cycliques. En revanche, au Royaume-Uni, la Taille a été le facteur le plus performant, tout comme la Valeur, tandis que les facteurs Qualité, Faible risque et Dynamique sectorielle ont été plus fragiles et ont sous-performé. Au sein de l’univers Asie-Pacifique hors Japon, la Valeur a été fortement valorisée et le facteur le plus performant, tandis que la Qualité est restée à la traîne. Analyse du fonds Au niveau du portefeuille, nos expositions aux faibles émissions de carbone et aux caractéristiques ESG ont contribué à la performance, tandis que les facteurs de Dynamique sectorielle et de Valeur ont le plus pesé sur la performance. Secteurs Sur le plan sectoriel, nos allocations surpondérées aux secteurs du Matériel et équipement technologiques et des Assurances associées à nos expositions sous-pondérées des secteurs de l’Alimentation, des boissons et du tabac et de l’Énergie ont contribué à la performance. À l’inverse, notre allocation surpondérée au secteur des Biens de consommation durables & habillement, conjuguée à nos expositions sous-pondérées aux secteurs des Matériaux et des Produits pharmaceutiques, biotechnologie et sciences de la vie ont nui à la performance. Pays Sur le plan géographique, nos allocations surpondérées à Israël et aux Pays-Bas, conjuguées à nos expositions sous-pondérées à la Finlande et au Canada, ont contribué à la performance. A contrario, nos allocations surpondérées à la Suède et à Singapour, conjuguées à nos expositions sous-pondérées à l’Autriche et à la France, ont pesé sur la performance. Niveau des titres En termes de niveau des titres, nos allocations surpondérées à Agilent Techs. (Santé, États-Unis) et eBay (Consommation discrétionnaire, États- Unis), associées à une exposition sous-pondérée à Mastercard (Technologies de l’information, États-Unis), ont contribué à la performance. À l’inverse, nos allocations surpondérées à Rio Tinto (Matériaux, Australie) et Cigna (Santé, États-Unis) ainsi que nos expositions sous-pondérées à Bank of America (Finance, États-Unis) et Netflix (Services de communication, États-Unis) ont pesé sur la performance. |

| Empreinte carbone | Fonds | Indice de référence |
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| Intensité de Carbone | 54,07 | 136,15 |