### Fluctuation of the fund’s net asset value per unit
The net asset value per unit is calculated as the value of the master fund divided by the number of units in circulation. The value of the master fund is equal to the sum of the market values of all assets held in the fund, less the market values of all liabilities of the master fund. The net asset value per unit is thus dependent on the assets held in the master fund and on the amount of the master fund’s liabilities. If the value of these assets declines, or if the value of the liabilities rises, the net asset value per unit falls.
Impact of tax aspects on individual results
The tax treatment of investment income depends on the individual circumstances of the respective investor, and may be subject to change in the future. The investor should consult his personal tax advisor on investor-specific issues – giving particular consideration to the personal tax situation.
Suspension of the redemption of units
The master fund may suspend the redemption of units under exceptional circumstances that make a suspension appear necessary when taking into consideration the interests of investors. Excep- tional circumstances by this definition can be, for example, economic or political crises, exception- ally extensive redemption requests, the closing of stock exchanges or markets, trading constraints or other factors that adversely affect the determina- tion of the net asset value per unit. In addition, BaFin may order that the Company suspend the redemption of units if that is necessary in the interests of the investors or the public. The investor cannot return units during such periods. The net asset value per unit can fall even when the redemption of units is suspended, as would be the case if the master fund were forced to sell assets below market value during a suspension of the redemption of shares. The net asset value per unit after resumption of the redemption of units can be lower than the net asset value per unit before suspension of redemption.
A suspension without subsequent resumption of the redemption of units can lead directly to a liquidation of the investment fund, as is the case when the Company terminates its management of the fund and the right to manage the fund is transferred to the Depositary for the purpose of liquidating the fund. For the investor, this entails the risk that the planned holding period might not be realized, and that significant portions of the capital invested might not be available for an indefinite period of time or may be lost entirely.
Amendment of the investment policy and of the Terms and Conditions of Investment
The master fund can change its terms and conditions of investment with the approval of the supervisory authority. A change in the Terms and Conditions of Investment can also change regu- lations affecting the investor. For instance, by changing its terms and conditions of investment, the master fund can change the fund’s invest- ment policy or increase the costs to be charged
to the fund. The master fund can additionally change the investment policy within the statuto- rily and contractually permissible investment spectrum, and thus without changing its terms and conditions of investment and without the approval of the supervisory authority. This can result in a change to the risk associated with the master fund.
Profitability and fulfillment of the investor’s investment objectives
No assurance can be given that the investor will achieve the desired investment performance. The net asset value per share of the master fund can fall and lead to investor losses. There are no guarantees from the master fund or from third parties concerning a particular minimum pay- ment commitment upon redemption or a particu- lar investment performance of the master fund. An initial sales charge paid in a purchase of units, or a redemption fee paid in a sale of units, can additionally reduce or even completely consume the performance of an investment, particularly in the case of a short investment period. Investors could receive back an amount that is lower than the amount originally invested.

Translation (ENFR, 2021-03-01):
### Fluctuation de la valeur liquidative du fonds
La valeur liquidative du fonds se calcule en divi- sant la valeur du fonds maître par le nombre d’actions mises en circulation. La valeur du fonds maître correspond donc à la somme des valeurs de marché de tous les éléments d’actif dans l’actif du fonds, à laquelle est soustraite la somme des valeurs de marché de tous les engagements du fonds maître. La valeur liquidative du fonds dépend donc de la valeur des éléments d’actif détenus dans le fonds maître et du montant des engagements du fonds maître. Si la valeur de ces éléments d’actif diminue ou si la valeur des engagements augmente, la valeur liquidative baisse.
Influence des aspects fiscaux sur le résultat individuel
Le traitement fiscal des revenus des capitaux
dépend de la situation individuelle de chaque investisseur et peut faire l’objet de modifications à l’avenir. Pour les questions spécifiques, notam- ment en tenant compte de la situation fiscale individuelle, l’investisseur doit s’adresser à son conseiller fiscal personnel.
Suspension du rachat des actions
Le fonds maître peut suspendre temporairement le rachat des actions lorsque des circonstances exceptionnelles laissent penser qu’une suspen- sion est indispensable dans l’intérêt des investis- seurs. Des circonstances exceptionnelles dans ce sens peuvent être, par exemple : les crises écono- miques ou politiques, les demandes de rachat d’une ampleur exceptionnelle, ainsi que la ferme- ture de Bourses ou de marchés, les restrictions commerciales ou d’autres facteurs influant sur la détermination de la valeur liquidative. En outre, la BaFin peut ordonner que la Société suspende le rachat des actions quand cela est indispensable dans l’intérêt des investisseurs ou du public.
L’investisseur ne peut pas restituer ses actions pendant cette période. Même en cas de suspen- sion du rachat des actions, la valeur liquidative peut baisser, par exemple lorsque le fonds maître est contraint de céder des éléments d’actif pen- dant la suspension du rachat des actions, en fonction de la valeur marchande. La valeur liquida- tive après la reprise du rachat des actions peut être inférieure à celle d’avant la suspension du rachat.
Une suspension peut être suivie directement d’une dissolution du fonds commun de placement sans nouvelle reprise du rachat des actions, par exemple si la Société met fin à la gestion du fonds et que le droit de gestion est transféré à l’agence dépositaire aux fins de liquidation du fonds. Par conséquent, l’investisseur court le risque de ne pas pouvoir réaliser la période de détention qu’il avait prévue et de ne pas pouvoir disposer de parts importantes du capital investi pour une durée indéterminée, voire de les perdre totale- ment.
Modification de la politique de placement ou des conditions de placement
Le fonds maître peut modifier les conditions de
placement avec l’accord de l’autorité de surveil- lance. Une modification des conditions de place- ment peut également changer les réglementa- tions concernant l’investisseur. Le fonds maître peut, par exemple, modifier la politique de placement du fonds en modifiant les conditions de placement, ou il peut augmenter les coûts incombant au fonds. Le fonds maître peut égale- ment modifier la politique de placement dans le cadre de la gamme des placements autorisés légalement et contractuellement et donc sans modifier les conditions de placement et leur approbation par l’autorité de surveillance. Le risque associé au fonds maître peut ainsi être altéré.
Rentabilité et respect des objectifs d’investissement de l’investisseur
Il n’existe aucune garantie que l’investisseur
obtiendra le rendement souhaité. La valeur liquidative du fonds maître peut chuter et entraî- ner des pertes pour l’investisseur. Il n’existe aucune garantie du fonds maître ou de tiers en termes de confirmation de paiement minimum défini lors de la restitution ou d’une certaine réussite de placement du fonds. Un droit d’en- trée acquitté à l’acquisition des actions ou un droit de sortie acquitté à la cession des actions peut limiter, voire miner la réussite d’un place- ment, notamment lorsque la durée de placement est courte. Les investisseurs peuvent récupérer un montant inférieur à la somme investie à l’origine.