# Net Asset Value
The Net Asset Value per share of each Class of Shares shall be expressed in the reference currency of the relevant Class and shall be determined as of each Valuation Day by dividing
the net assets of the Company attributable to each Class, being the value of the portion of assets attributable to such Class less the portion of liabilities attributable to such Class, by the total number of Shares in the relevant Class then outstanding.
The assets of the Company shall be deemed to include (without limitation):
- all cash on hand or on deposit, including any interest accrued thereon;
- all bills and demand notes payable and accounts receivable (including proceeds of securities sold but not delivered);
- all shares or units in UCIs, all bonds, time notes, certificates of deposit, shares, stock, debentures, debenture stocks, subscription rights, warrants, options and other securities, financial instruments and similar assets owned or contracted for by the Company (provided that the Company may make adjustments in a manner not inconsistent with paragraph (a) of sub-section “Valuation of assets” below with regards to fluctuations in the market value of securities caused by trading ex-dividends, ex-rights, or by similar practices);
- all stock dividends, cash dividends and cash distributions received by the Company to the extent information thereon is reasonably available to the Company;
- all interest accrued on any interest-bearing assets owned by the Company except to the extent that the same is included or reflected in the principal amount of such asset;
- the liquidation value of all forward contracts and all call or put options the Company has an open position in;
- the preliminary expenses of the Company, including the cost of issuing and distributing Shares of the Company, insofar as the same have not been written off; and
- all other assets of any kind and nature including expenses paid in advance.

The Company's liabilities shall include (without limitation):
- all borrowings, bills matured and accounts due;
- all liabilities known, whether matured or not, including all matured contractual obligations that involve payments in cash or in kind (including the amount of dividends declared by the Company but not yet paid);
- all reserves, authorized or approved by the Directors, in particular those that have been built up to reflect a possible depreciation on some of the Company's assets;
- any other commitments of the Company, except those represented by the Company's own resources. When valuing the amount of such other liabilities, all expenses to be borne by the Company must be taken into account and include, with no limitation:
	- upfront costs (including the cost of drawing up and printing the Prospectus, notarial fees, fees for registration with administrative and stock exchangeauthorities and any other costs relating to the incorporation and launch of the Company and the Sub-Funds and to registration of the Company and the Sub-Funds in other countries), and expenses related to subsequent amendments to the articles of incorporation;

- the fees and/or expenses of the Investment Manager, the Depositary (including any correspondents (clearing system or bank) of the Depositary to whom custody of the assets of the Company is entrusted), the Administrative Agent, the domiciliary agent and all other agents of the Company as well as the sales agent(s) under the terms of any agreements with the Company;
- legal expenses and annual audit fees incurred by the Company;
- distribution and translation costs;
- printing costs, translation (if necessary), publication and distribution of the half-yearly report and accounts, the certified annual accounts and report and all expenses incurred in respect of the Prospectus and publications in the financial press;
- costs incurred by meetings of Shareholders and meetings of the Directors;
- attendance fees (where applicable) for the Directors and reimbursement to the Directors of their reasonable traveling expenses, hotel and other disbursements inherent in attending meetings of Directors or general meetings of shareholders of the Company; expenses (including insurance costs) incurred by the Directors in the performance of their duties;
- fees and expenses incurred in respect of registration (and maintenance of the registration) of the Company (and/or each Sub-Fund) with the public authorities or stock exchanges in order to license product selling or trading irrespective of jurisdiction;
- all taxes and duties levied by public authorities and stock exchanges;
- all other operating expenses, including licensing fees due for utilisation of stock indices and financing, banking and brokerage fees incurred owing to the purchase or sale of assets or by any other means;
- all other administrative expenses.

All recurring charges will be charged first against income, then against capital gains and then against assets.

Translation (ENFR, 2018-06-01):
# Valeur nette d’inventaire
La Valeur nette d’inventaire par action de chaque Catégorie d’Actions est exprimée dans la devise de référence de la Catégorie concernée. Elle est déterminée chaque Jour d’évaluation en divisant les actifs nets de la Société imputables à chaque Catégorie, c’est-à-dire la valeur de la portion des actifs imputable à cette Catégorie diminuée de la portion des passifs imputable à cette Catégorie, par le nombre total d’actions en circulation dans la Catégorie concernée.
Les actifs de la Société sont réputés inclure (sans restriction) :
- toutes les liquidités disponibles ou en dépôt, y compris les intérêts acquis sur ces liquidités ;
- tous les billets et notes payables à la demande et tous les comptes payables (y compris le fruit de titres vendus mais non livrés) ;
- toutes les actions ou parts d’OPC, toutes les obligations, tous les billets à date de remboursement, certificats de dépôt, actions, titres de créance, droits de souscription, warrants, options et autres titres, les instruments financiers et actifs similaires détenus ou commandés par la Société (étant entendu que la Société peut apporter des modificationsd’une façon conforme au paragraphe (a) du sous-chapitre « Évaluation des actifs » ci-dessous concernant les fluctuations de la valeur de marché des titres causées par la négociation ex-dividendes et ex-droits ou par des pratiques similaires) ;
- tous les dividendes d’actions, dividendes liquides et distributions de liquidités à recevoir par la Société dans la mesure où la Société dispose raisonnablement d’informations à leur sujet ;
- tous les intérêts accumulés sur des actifs rapportant des intérêts détenus par la Société, sauf dans la mesure où ces intérêts sont intégrés au montant principal de ces actifs ;
- la valeur liquidative des contrats à terme et de toutes les options d’achat et de vente dans lesquelles la Société possède une position ouverte ;
- les dépenses préliminaires de la Société, y compris le coût d’émission et de distribution des actions de la Société, dans la mesure où ces frais n’ont pas été amortis ; et
- tous les autres actifs de tout type et de toute nature, y compris les frais payés anticipativement ;Les passifs de la Société comprennent (sans restriction) :
- tous les emprunts, effets à l’échéance et comptes à payer ;
- tous les engagements connus, à l’échéance ou non, y compris toutes les obligations contractuelles échues impliquant des paiements en espèces ou en nature (y compris le montant des dividendes déclarés mais non encore versés par la Société) ;
- toutes réserves, autorisées ou approuvées par les Administrateurs, notamment celles qui ont été constituées en vue de faire face à une moins-value potentielle sur certains investissements de la Société ;
- tout autre engagement de la Société, à l’exception de ceux représentés par les ressources propres de la Société. Pour évaluer le montant de ces passifs, il convient de prendre en considération tous les frais supportés par la Société, notamment, mais sans s’y limiter :
	- les coûts initiaux (y compris le coût de création et d’impression du Prospectus, les frais de notaire, les droits d’enregistrement auprès des autorités administratives et boursières et tous autres coûts liés à la constitution et au lancement de la Société et des Compartiments et à l’enregistrement de la Société et des Compartiments dans d’autres pays) et les dépenses liées aux modifications ultérieures des statuts ;
	- les commissions et/ou frais du Gestionnaire d’investissement, du Dépositaire (y compris ceux des correspondants éventuels (système ou banque de compensation) du Dépositaire auquel la garde des actifs de la Société a été confiée), de l’Agent administratif, de l’agent de domiciliation et de tous les autres agents de la Société ainsi que des agents commerciaux selon les conditions de toute convention conclue avec la Société ;
	- les frais juridiques et frais d’audit annuels supportés par la Société ;

- les coûts de distribution et de traduction ;
- les coûts d’impression, de traduction (si nécessaire), de publication et de distribution des rapports et comptes semestriels, du rapport et des comptes annuels certifiés et tous les frais engagés en lien avec le Prospectus et les publications dans la presse financière ;
- les frais engagés pour les réunions des Actionnaires et des Administrateurs ;
- les jetons de présence (le cas échéant) des Administrateurs et le remboursement aux Administrateurs de leurs frais de déplacement raisonnables, frais d’hôtel et autres frais propres à leur participation aux réunions des Administrateurs ou aux assemblées générales des actionnaires de la Société ; les frais (y compris les frais d’assurance) supportés par les Administrateurs dans l’accomplissement de leurs tâches ;
- les droits et frais payés pour l’enregistrement (et le maintien de l’enregistrement) de la Société (et/ou de chaque Compartiment) auprès des autorités publiques ou des marchés boursiers pour permettre la vente ou la négociation de produits sous licence indépendamment de la juridiction ;
- tous les impôts et droits perçus par les pouvoirs publics et les marchés boursiers ;
- tous les autres frais opérationnels, y compris les droits de licence dus pour l’utilisation d’indices boursiers et les frais de financement, frais bancaires et frais de courtage liés à l’achat ou à la vente d’actif par tout autre moyen ;
- tous les autres frais administratifs.

Toutes les charges récurrentes seront prélevées en priorité sur le revenu, puis sur le capital, puis sur les actifs.