# Risk factors applicable to each of the sub-funds
-  GeneralProspective investors should be aware that the securities and other investments of a sub-fund are subject to normal market fluctuations and other risks inherent in investing in securities and other investments. There can be no assurance that the value of securities and other investments will rise. The value of securities and the income derived from them may fall as well as rise and investors may not recover the original amount invested in a sub-fund. There is no assurance that the investment objective of any sub-fund will actually be achieved.


Although, as the sub-fund is intended to track its index, the risk of investors in a sub-fund is diversified, investors will still bear the normal risks of investing in the component securities of the index. In particular, a sub-fund will usually continue to hold a component security or a security, which gives an equivalent price performance to the component security until the component security is removed from the index even where that security is decreasing in value.
Investors are reminded that if the calculation of a sub-fund's NAV is suspended they may not at that time redeem shares under "Suspension of the net asset value calculation and of the issue, redemption and conversion of shares" above. In addition the Company and Management Company reserve the right to scale down applications for redemptions in certain circumstances. See "Procedures for redemptions in cash representing 10% or more of any sub-fund" in section E 1 c).
The Daily NAV Per Share of a sub-fund will vary in value if the value of the underlying assets of such sub-fund and the income derived from them fluctuates.
Depending on an investor's currency of reference, exchange rate changes may adversely affect the value of an investment in one or more of the sub-funds.
-  Tracking accuracyA sub-fund is not expected to track its relevant Index with the same degree of accuracy, as would an investment vehicle that invested in every component security in its index. However, it is intended the difference between the performance of the shares of the sub-fund (before expenses) and the performance of the Index will normally not exceed 1% annually. For most sub-funds that difference is expected to be less than 1%. However, exceptional circumstances may arise which cause a sub-fund's tracking accuracy to exceed 1%. Additionally, for certain sub-funds, due to the composition of each of their indexes it may not be practicably possible, for example because of the Company's investment restrictions, to achieve such a level of tracking accuracy. In relation to those sub-funds, where such accuracy is not practicably possible, it is expected that the normal difference annually will be no more than 5%. As the various classes of shares of one sub-fundmay have different fee structures, the tracking accuracy may differ for the shares of different classes issued in one sub- fund.

The following factors may adversely affect the tracking by a sub-fund of its Index:
- the sub-fund must pay various expenses (including, where appropriate, the costs generated by the use of derivatives), while the index does not reflect any expenses;
- in certain of the sub-funds the securities held by those sub-funds will not be identical to the underlying component securities of the sub-fund's Index but will be chosen to give similar performance; their investment performance may differ from that of the index;
- the sampling technique which may be used to manage certain sub-funds is based principally on stratification into market and industry segments which can adversely affect tracking in some situations and the concentration limits set out in the investment restrictions can adversely affect tracking by preventing a sub-fund from holding the most desirable positions in particular securities;
- a sub-fund must comply with regulatory constraints, such as the Company's investment restrictions, that do not affect the calculation of its corresponding index;
- the existence of disinvested assets in the sub-funds (including cash and deferred expenses);
- the fact that each Index may smooth dividend payments evenly over a year while each sub-fund records dividends on the ex-dividend date;
- that a sub-fund may be subject to a different foreign withholding tax rate than that assumed by its index; and
- securities lending income.

Although each sub-fund's portfolio manager will regularly monitor the tracking accuracy of the relevant sub-fund and its share classes, there can be no assurance as to the accuracy with which any share class of a sub-fund will track the performance of its Index. Semi-annual and annual reports of the Company will disclose the tracking accuracy for each share class of each sub-fund over the previous six month or twelve month period respectively. In the event that the tracking accuracy regularly exceeds 1% (or in respect of those sub-funds where such accuracy is not practicably possible, exceeds the normal expected tracking accuracy for such sub-funds), the board of directors will consider whether it is appropriate to take action, which may result in the board of directors proposing the dissolution of the sub-fund.
-  Secondary market trading riskEven though the ETF Shares are to be listed on one or more stock exchanges, there can be no certainty that there will be liquidity in the ETF Shares on one or more of the stock exchanges or that the market price at which the ETF Shares may be traded on a stock exchange will be the same as the NAV Per Share. There can be no guarantee that once the ETF Shares are listed on a stock exchange they will remain listed or that the conditions of listing will not change.

Trading in ETF Shares on a stock exchange may be halted pursuant to that stock exchange's rules due to market conditions or because in that exchange's view trading the ETF Shares is inadvisable. If trading on an exchange is halted, investors in ETF Shares may not be able to sell their ETF Shares until trading resumes.
Although the ETF Shares are listed on a stock exchange, it may be that the principal market for some ETF Shares may be in the over-the-counter market. The existence of a liquid trading market for these ETF Shares may depend on whether broker/dealers will make a market in such ETF Shares. Although as a condition to listing on certain stock exchanges one or more market makers have been appointed to offer prices for the ETF Shares, there can be no assurance that a market will continually be made for any of the ETF Shares or that such market will be or remain liquid. The price at which ETF Shares may be sold will be adversely affected if trading markets for the ETF Shares are limited or absent.
-  Fluctuation of NAV Per Share and trading prices on the secondary marketThe NAV Per Share will fluctuate with changes in the market value of the securities the relevant sub-fund holds and changes in the exchange rate between the Base Currency and, if different and if applicable, the listing currency of an ETF Share and any relevant foreign currency of such securities. The market price of the ETF Shares will fluctuate in accordance with the changes in NAV Per Share and the supply and demand on the stock exchange on which the ETF Shares are listed. The Company and Management Company cannot predict whether the ETF Shares will trade below, at or above their NAV Per Share. Price differences may be due, in large part, to the fact that supply and demand forces in the secondary market for a sub-fund's ETF Shares will be closely related, but not identical to the same forces influencing the prices of the securities held by that sub-fund trading, individually or in the aggregate, at any point in time.

A broker/dealer in considering the price at which it would be able to sell the ETF Shares of a sub-fund on the secondary market (known as the offer price), or to buy such ETF Shares (known as the bid price) may seek arbitrage opportunities
through differences in the pricing of the ETF Shares on the secondary market compared to the relative price of units in which he can subscribe or redeem ETF Shares. The broker/dealer seeking to arbitrage such differences will take account of the notional price at which it could purchase (when ETF Shares in the secondary market are being priced above the NAV Per Share) the securities he has to deliver when subscribing for ETF Shares; or sell (when ETF Shares in the secondary market are being priced below the NAV Per Share) the securities he will be delivered when redeeming ETF Shares, including in each case the associated transaction costs and any taxation. Where the cost of purchasing those securities is less than the price at which the broker/dealer could sell the ETF Shares in the secondary market, then a broker/dealer who is an Authorised Participant may arbitrage a sub-fund by subscribing for ETF Shares with a view to selling those ETF Shares it receives to purchasers in the secondary market at a profit. Conversely, where the proceeds of selling the securities are more than the price at which the broker/dealer could purchase the ETF Shares in the secondary market, then a broker/dealer who is an Authorised Participant may arbitrage a sub-fund by redeeming ETF Shares with a view to selling the securities it receives at a profit. The Board of directors believe such arbitraging opportunities will ensure that the spread in the secondary market between the trading bid and offer price per ETF Share is generally minimised.
Given that a sub-fund's ETF Shares will be subscribed for in and redeemed in units, the Directors also believe that ordinarily large discounts or premiums to the NAV Per Share should not be sustained. In the event that the Company and Management Company must suspend or discourage the subscription and/or redemption of ETF Shares of a sub-fund, it is expected that larger discounts or premiums will arise.
-  Index riskThere is no assurance that each index will continue to be calculated and published on the basis described in this prospectus or that it will not be amended significantly. The past performance of each index is not necessarily a guide to future performance.

No index provider has any obligation to take the needs of the Company or the investors in shares into consideration in determining, composing or calculating any Index. No index provider is responsible for, or has participated in, the determination of the timing of, prices at, or the quantities of the shares to be listed or in the determination or calculation of the formula by which the shares may be redeemed for cash or an in kind redemption made.
-  Illiquid assetsA sub-fund has the right to invest up to 10% of its NAV in securities, which are not traded on exchanges or on a Regulated Market. In such situations the sub-fund may not be able to immediately sell such securities. In addition, there may be contractual restrictions on resale of such securities.

Certain over-the-counter instruments, for which there will be limited liquidity, will be valued for purposes of calculating NAV based upon the estimated realisation price as determined with prudence and good faith. These prices will affect the price at which shares may be redeemed or purchased.
-  Risks when investing in a sub-fund whose index's component securities are issued by issuers in more than one countryInvestment in securities of issuers from different countries and denominated in different currencies offer potential benefits. They also involve certain significant risks that are not usually associated with investing in the securities of issuers located in a single country. The risks include fluctuations in currency exchange rates and the possible imposition of exchange control regulations or other laws or restrictions applicable to such investments. A decline in the value of a particular currency in comparison to the Base Currency of the sub-fund would reduce the value of securities that are denominated in the former currency.

It is not the general policy of the Company to hedge the currency exposure of sub-funds against their respective Base Currencies unless such hedging is an assumption in the calculation of an index. However, such an assumption is unusual. Therefore currency risks will not generally be excluded. In the rare situations where a sub-fund may enter into hedging arrangements such arrangements may include put and call options on currencies to protect against fluctuations in the Base Currency equivalent value of investments denominated in other currencies.
Listed companies and other issuers are generally subject to different accounting, auditing and financial reporting standards in different countries throughout the world. The volume of trading, the volatility of prices and the liquidity of issuers may vary in the markets of different countries. In addition, the level of government supervision and regulation of securities exchanges, securities dealers and listed and unlisted companies is different throughout the world. The laws of some countries may limit the ability of a sub-fund's portfolio manager to invest in securities of certain issuers located in those countries.
Different markets also have different clearing and settlement procedures. Delays in settlement could result in periods during which a portion of the assets of a sub-fund is disinvested and so little or no return is earned on that portion. The inability of a sub-fund's portfolio manager to purchase a security due to settlement problems could cause a sub-fund to
miss investment opportunities. An inability to dispose of portfolio securities due to settlement problems could result either in losses to a sub-fund due to subsequent market fluctuations of the portfolio security or, if a sub-fund has entered into a contract to sell the security, liability of the Company to the purchaser.
An issuer of securities may be domiciled in a country other than the country in whose currency the instrument is denominated.
The values of and relative income from investments in the securities markets of different countries, and their associated risks, may fluctuate independently of each other.
-  Use of derivativesWhile the prudent use of derivatives can be beneficial, derivatives also involve risks different from, and, in certain cases, greater than, the risks presented by more traditional investments. The following is a general discussion of important risk factors and issues concerning the use of derivatives that investors should understand before investing in a sub-fund.

Market risk
This is the general risk in all investments that the value of a particular derivative will change in a way detrimental to a sub-fund's interests. Accordingly, the use of derivatives may affect the inherent market risk that a sub-fund is normally exposed to so that when the market rises the NAV of a sub-fund may rise by more or less than the broader market and in the event of a market fall the impact on the NAV of a sub-fund could be increased or reduced by the use of derivatives.
Counterparty risk
The counterparty risk for derivatives traded on a stock exchange (exchange traded derivatives ETD) is, generally speaking, lower than that of derivatives traded over-the-counter ("OTC derivatives") on the open market, because the clearing agent that acts as issuer or counterparty of every market-traded derivative accepts a settlement guarantee. To reduce the overall risk of default, the guarantee is supported by a daily payment system maintained by the clearing agent, in which the assets required for cover are calculated. In the case of derivatives traded over-the-counter on the open market, there is no comparable clearing agent guarantee and in assessing the potential credit risk, the Company must take account of the creditworthiness of each counterparty. This risk is of particular importance for those sub-funds having adopted the method of index replication by the use of OTC derivative such as swaps. In assessing this risk, investors should recognise the protection offered by the regulatory requirement that any OTC derivative counterparty post collateral for the benefit of the relevant sub-fund when the exposure of the relevant sub-fund to the swap counterparty exceeds 10% of the NAV of the sub-fund.
Such Collateral will be enforceable by the Company at all times and will be marked to market on a daily basis. The amount of Collateral to be delivered will be at least equal to the value by which the overall exposure limit as determined pursuant to the Regulations has been exceeded. The sub-fund may also reduce the overall counterparty risk of the Fund's OTC derivative by resetting the OTC derivative. The effect of resetting the OTC derivative is to reduce the mark to market value of the OTC derivative and, thereby, reduce the net counterparty exposure accordingly.
Transaction processing risk
Derivative products are highly specialised instruments that require investment techniques and risk analyses different from those associated with equity and fixed-income securities. The use of a derivative requires an understanding not only of the underlying instrument but also of the derivative itself, without the benefit of observing the performance of the derivative under all possible market conditions. In particular, the use and complexity of derivatives require the maintenance of adequate controls to monitor the transactions entered into, the ability to assess the risk that a derivative adds to a sub-fund and the ability to forecast the relative price, interest rate or currency rate movements correctly.
Liquidity risk
Liquidity risk exists when a particular instrument is difficult to purchase or sell. If a derivative transaction is particularly large or if the relevant market is illiquid (as is the case with many privately negotiated derivatives), it may not be possible to initiate a transaction or liquidate a position at an advantageous price.
Other risks
Other risks in using derivatives include the risk of differing valuations of derivatives arising out of different permitted valuation methods and the inability of derivatives to correlate perfectly with underlying assets, rates and indices. Consequently, a sub-fund's use of derivatives may not always be an effective means of, and sometimes could be counterproductive to, furthering a sub-fund's investment objective.
-  Securities lendingSecurities lending transactions involve counterparty risk, including the risk that the lent securities may not be returned or returned in a timely manner. Should the borrower of securities fail to return the securities lent by a sub-fund, there isa risk that the collateral received may be realized at a lower value than the securities lent, whether due to inaccurate pricing of the collateral (operational risk), adverse market movements (market risk), decrease in the credit rating of the issuer of the collateral (Credit Risk), the illiquidity of the market (Liquidity Risk) in which the collateral is traded, negligence or insolvency of the custodian holding collateral (depository risk) or termination of legal agreements, due to, for instance, insolvency (legal risk) which could adversely impact the performance of the sub-fund.

State Street Bank International GmbH, Frankfurt Branch, which belongs to the same group as the depositary, acts as securities lending agent for securities lending transactions entered into on behalf of the sub-funds. It may engage in activities that might result in conflicts of interests. In such circumstances, State Street Bank International GmbH has undertaken to use its reasonable endeavours to resolve any such conflicts of interest fairly and to ensure that the interests of the Company and the shareholders are not unfairly prejudiced.
-  Currency-hedged ETF ShareshedgedFor Classes whose reference currencies are not identical to the currency of account of the sub-fund, and which have "hedged" in their name, the fluctuation risk of the reference currency price for those Classes is hedged against the currency of account of the sub-fund. These Classes follow the monthly hedged methodology defined in the index methodology of the Class. Any such hedging will endeavour to hedge no less than 95% of the portion of the Net Asset Value of the relevant Class which is to be hedged against currency risk. Due to matters outside the control of the Company, currency exposure may be over or under hedged but over hedged positions will not be permitted to exceed 105% of the Net Asset Value of the relevant Class. Hedged positions will be kept under review on an ongoing basis, at least at the same valuation frequency of the sub-fund, to ensure that over hedged or under hedged positions do not exceed/fall short of the permitted levels disclosed above. Such review will incorporate a procedure to rebalance the hedging arrangements on a regular basis to ensure that any such position stays within the permitted position levels disclosed above and is not carried forward from month to month. Changes in the market value of the portfolio, as well as subscriptions and redemptions of share classes in foreign currencies, can result in the hedging temporarily surpassing the aforementioned range. The hedging described has no effect on possible currency risks resulting from investments denominated in a currency other than the sub-fund's currency of account.

ir-hedged
For Classes whose reference currencies are not identical to the currency of account of the sub-fund, and which have "ir- hedged" in their name, the fluctuation risk of the reference currency price for those Classes is hedged against the currency of account of the sub-fund. Classes with "ir-hedged" in their name are designed to represent a close estimation of the return that can be achieved by hedging the currency exposures of the Classes using forward foreign exchange contracts at the end of month as well as intra-month if the unhedged exposure reaches a certain threshold defined in the index methodology during the month. These Classes follow the MSCI Select Corridor Hedged Methodology (further information available at https://www.msci.com/index-methodology) that, in addition to traditional monthly hedged indices, also involves intra-month adjustment of hedge positions based on thresholds, defined in the index methodology of the Class. Any such hedging will endeavour to hedge no less than 95% of the portion of the Net Asset Value of the relevant Class which is to be hedged against currency risk. Due to matters outside the control of the Company, currency exposure may be over or under hedged but over hedged positions will not be permitted to exceed 105% of the Net Asset Value of the relevant Class. The Portfolio Manager and/or the Sub-Portfolio Manager will seek to maintain a narrower hedged range in respect of the "ir-hedged" Classes which is defined by the MSCI Select Corridor Hedged Methodology but will at all times remain within the aforementioned range. Hedged positions will be kept under review on an ongoing basis, at least at the same valuation frequency of the Fund, to ensure that over hedged or under hedged positions do not exceed/fall short of the permitted levels disclosed above. Such review will incorporate a procedure to rebalance the hedging arrangements immediately upon a position exceeding the permitted position levels disclosed above and is not carried forward from month to month.
Monitoring
Hedged positions will be kept under review on an ongoing basis, at least at the same valuation frequency of the sub-fund, to ensure that over hedged or under hedged positions do not exceed/fall short of the permitted levels disclosed above. Such review will incorporate a procedure to rebalance the hedging arrangements on a regular basis to ensure that any such position stays within the permitted position levels disclosed above and is not carried forward from month to month.
Any currency forwards and futures used to implement such strategies with respect to one or more share classes shall be assets/liabilities of a sub-fund as a whole but will be attributable to the relevant share class(es) and the gains/losses on and the costs of the relevant financial instruments will accrue solely to the relevant share class. Where a share class is to be hedged this will be disclosed in the description of the relevant sub-fund in which such share class is issued. Any currency exposure of a share class may not be combined with or offset against that of any other share class of a sub-fund. The currency exposure of the assets attributable to a share class may not be allocated to other share classes.
-  The Withdrawal of the United Kingdom from the European UnionOn 29 March 2017, the United Kingdom triggered the procedures to withdraw from the European Union after the two year period settlement negotiation as prescribed in Article 50 of the Treaty of Lisbon. However, the Prime Minister of the UK has warned that the process could extend beyond the two year period. The ongoing withdrawal process could cause an extended period of uncertainty and market volatility, not just in the United Kingdom but throughout the European Union, the European Economic Area and globally. As an investment manager authorised and regulated by the Financial Conduct Authority ("FCA"), UBS Asset Management (UK) Ltd is currently subject to provisions of certain European directives and regulations (e.g., Markets in Financial Instruments Directive, UCITS and EMIR) which have either been incorporated into the UK law or have direct effect in the UK. The longer term impact of the decision to leave the EU on the UK regulatory framework will depend, in part, on the relationship that the UK will seek to establish with the EU in the future. In particular, it is uncertain whether and how UK laws that incorporate EU directives may be modified in the future and whether UK firms (such as UBS Asset Management (UK) Ltd) will continue to have the benefit of certain rights to conduct cross border business within the EU. It is not possible to ascertain the precise impact the United Kingdom's departure from the EU may have on the Company or UBS Asset Management (UK) Ltd from an economic, financial or regulatory perspective but any such impact could have material consequences for UBS Asset Management (UK) Ltd and/or the Company.
-  Transparency on the integration of sustainability considerationsIn accordance with Regulation (EU) 2019/2088 of the European Parliament and of the Council of 27 November 2019 on sustainability-related disclosures in the financial services sector ("SFDR"), the Company shall include in this Prospectus, where relevant in respect of each particular sub-fund, a description of the manner in which "sustainability risks" are integrated into their investment decisions and the results of the assessment of the likely impacts of sustainability risks on the returns of the financial products they make available. Accordingly and in line with SFDR, the Company has categorised each sub-fund depending on whether (i) they deem sustainability risks not to be relevant (a so-called "Article 6 Product") or on whether (iii) they integrate sustainability risks into their investment decisions and promote, among other characteristics, environmental or social characteristics, or a combination of those characteristics, provided that the companies in which the investments are made follow good governance practices (a so-called "Article 8 Product"). The Company does not categorise any of its sub-funds as having sustainable investments as its objective and as having designated an index as a reference benchmark in this respect (a so-called "Article 9 Product"). Should this change and should any of the sub-funds be classified as an Article 9 Product, this Prospectus will be updated in accordance.

A "sustainability risk" means an environmental, social or governance event or condition that, if it occurs, could cause an actual or a potential material negative impact on the value of the relevant sub-fund's investment. If a sustainability risk associated with an investment materialises, it could lead to the loss in value of an investment.
Each sub-fund's factsheet refers to the relevant sub-fund's classification under the SFDR. In relation to any sub-fund classified as an Article 6 Product, these sub-funds are passively managed, tracking the reference of an index, as specified in such sub-fund's factsheet. Sustainability risks are not considered as part of the index selection process of these sub- funds. Therefore, sustainability risks are not integrated due to the nature of the investment objective of these sub-funds and the relevant portfolio manager solely aims to track the relevant index in line with the limits as set out in the investment policy of the relevant sub-fund's factsheet.
In relation to any sub-fund classified as an Article 8 Product, each relevant sub-fund's portfolio manager aims to achieve investors' financial objectives while incorporating sustainability into the investment process. The relevant portfolio manager defines sustainability as the ability to leverage the Environmental, Social and Governance (ESG) factors of business practices seeking to generate opportunities and mitigate risks that contribute to the long-term performance of issuers. ESG integration can also identify opportunities for engagement to improve the relevant company's ESG risk profile and thereby mitigate the potential negative impact of ESG issues on the relevant company's financial performance.
Sub-fund's that are classified as Article 8 Product are passively managed, tracking the reference of their relevant index. Sustainability characteristics and risks are considered as part of the relevant index' selection process or in case of a fund applying the Climate Awareness Overlay, in the investment decision process. The reference index which is stated by each such sub-fund's index provider to be screened against environmental, social or governance criteria and any methodology used by the index provider to assess sustainability characteristics and risks of the constituents of the index can be found on the website of the index provider, as disclosed in each such sub-fund's factsheet. Investors in sub-fund's classified as Article 8 Products should therefore make their own ethical assessment of the extent of ESG-related screening undertaken by the provider of the reference index prior to investing in such sub-fund. Each such sub-fund's portfolio manager will track the reference index in line with the limits set out in the investment policy of the relevant sub-fund. For fixed income sub-fund's, the portfolio manager aims to achieve investors' financial objectives by tracking the reference ESG/SRI benchmark and by replicating top-down index exposures by constructing an optimal portfolio with a strong focus on minimising transaction costs while managing the tracking error within a defined range. For equity sub-fund's, the approach is to use full replication where possible depending on the characteristics of the reference benchmark, the size
of the sub-fund and the required tracking accuracy. In some situations the portfolio manager may utilize stratified sampling where the portfolio manager deems this to be more efficient. The integration of these ESG characteristics and risks could have a positive or negative impact (compared to not considering ESG) on the performance of the sub-fund. Neither the portfolio manager nor the Management company monitors the screening criteria applied by the index provider or assesses the accuracy of the ESG-related ratings attributed by the index provider to each constituent.
-

Translation (ENFR, 2022-01-01):
# Facteurs de risque applicables à chaque compartiment
-  GénéralitésLes investisseurs potentiels doivent être conscients que les titres et autres investissements d'un compartiment sont soumis à des fluctuations normales de marché et d'autres risques inhérents à l'investissement dans des titres et autres investissements. Rien ne peut garantir que la valeur des titres et des autres investissements augmentera. La valeur des titres et le revenu qui en découle peuvent baisser ou augmenter et les investisseurs peuvent ne pas récupérer le montant initial investi dans un compartiment. Il ne saurait être garanti que l'objectif d'investissement d'un quelconque compartiment sera effectivement atteint.


Bien que le risque des investisseurs d'un compartiment soit diversifié, dans la mesure où le compartiment a été conçu pour suivre son indice, les investisseurs assumeront tout de même les risques normaux d'un investissement dans les titres qui composent l'indice. En particulier, un compartiment conservera généralement un titre composant l'indice, ou un titre générant une performance de prix équivalente à celle du titre composant l'indice, jusqu'à ce que ce dernier soit retiré de l'indice, même lorsque ce titre voit sa valeur diminuer.
Il est rappelé aux investisseurs au point « Suspension du calcul de la valeur nette d'inventaire et de l'émission, du rachat et de la conversion des actions » ci-dessus que si le calcul de la VNI d'un compartiment est suspendu, ils ne peuvent pas demander le rachat de leurs actions. En outre, la Société et la Société de gestion se réservent le droit de réduire les demandes de rachat dans certaines circonstances. Cf. « Procédures relatives aux rachats en espèces représentant 10% ou plus d'un quelconque compartiment » à la section E 1 c).
La VNI par Action quotidienne d'un compartiment variera en valeur si la valeur des actifs sous-jacents de ce compartiment et les revenus qui en découlent fluctuent.
Les fluctuations des taux de change peuvent avoir un effet défavorable sur la valeur d’un investissement dans un ou plusieurs compartiments, en fonction de la devise de référence d’un investisseur.
-  Précision du suiviIl n'est pas attendu qu'un compartiment réplique son Indice avec le même degré de précision qu'un véhicule d'investissement ayant investi dans chaque titre qui compose son indice. Il est toutefois prévu que l'écart entre laperformance des actions du compartiment (avant déduction des frais) et la performance de l'Indice n'excède normalement pas 1% sur une base annuelle. Pour la plupart des compartiments, cet écart devrait être inférieur à 1%. Cela étant, des circonstances exceptionnelles peuvent se produire et amener la précision du suivi d'un compartiment à dépasser 1%. En outre, pour certains compartiments, il peut s'avérer en pratique impossible, du fait de la composition de chacun de leurs indices, d'atteindre un tel niveau de précision du suivi, par exemple en raison des restrictions d'investissement de la Société. Concernant les compartiments pour lesquels un tel degré de précision n'est pas possible en pratique, il est anticipé que l'écart normal annuel n'excèdera pas 5%. Dans la mesure où les différentes classes d'actions d'un compartiment peuvent présenter des structures de frais diverses, la précision du suivi peut varier pour les actions des différentes classes émises à l'intérieur d'un compartiment.

Les facteurs suivants peuvent avoir un effet défavorable sur la réplication par un compartiment de son Indice :
- le compartiment doit s'acquitter de divers frais (dont, le cas échéant, les frais générés par le recours à des instruments dérivés), tandis que l'indice ne reflète aucune dépense ;
- dans certains des compartiments, les titres détenus ne seront pas identiques aux titres sous-jacents de l'Indice du compartiment, mais auront été sélectionnés pour leurs performances similaires ; dès lors, leur performance d'investissement peut différer de celle de l'indice ;
- la technique d'échantillonnage qui peut être utilisée pour gérer certains compartiments se fonde essentiellement sur une stratification en segments de marché et de secteurs, susceptible d'avoir un effet défavorable sur le suivi dans certaines situations et les limites de concentration exposées dans les restrictions d'investissement peuvent nuire au suivi en empêchant un compartiment de prendre les positions les plus souhaitables sur des titres spécifiques ;
- un compartiment doit se plier à des contraintes réglementaires, telles que les restrictions d’investissement de la Société, qui n’affectent pas le calcul de son indice ;
- l’existence d’actifs désinvestis dans les compartiments (liquidités et charges reportées notamment) ;
- le fait que chaque Indice puisse lisser les paiements de dividendes de manière homogène sur une année tandis que chaque compartiment enregistre les dividendes à la date ex-dividende ;
- le fait qu'un compartiment peut être assujetti à une retenue à la source à l'étranger différente de celle supposée par son indice ; et
- les revenus découlant des prêts de titres.

Même si le gestionnaire de portefeuille de chaque compartiment contrôlera de façon régulière la précision de suivi du compartiment concerné et de ses classes d'actions, aucune garantie ne peut être donnée quant à la précision avec laquelle toute classe d'actions d'un compartiment répliquera la performance de son Indice. Les rapports semestriels et annuels de la Société indiqueront la précision de suivi de chaque classe d'actions de chaque compartiment, respectivement sur les six ou douze mois précédents. S'il s'avère que la précision de suivi excède régulièrement 1% (ou, concernant les compartiments pour lesquels un tel degré de précision n'est pas possible en pratique, lorsqu'elle excède le niveau normalement attendu), le conseil d'administration déterminera s'il est approprié de prendre des mesures, ce qui pourrait entraîner une proposition de dissolution du compartiment.
-  Risque de négociation sur le marché secondaireMême si les Actions d'ETF doivent être inscrites à la cote d’une ou de plusieurs Bourses de valeurs, il n’existe aucune certitude que les Actions d'ETF seront liquides sur une ou plusieurs de ces Bourses de valeurs, ni que le cours de marché auquel les Actions d'ETF peuvent être échangées sur une Bourse de valeurs correspondra à la VNI par Action. Il ne peut être garanti que les Actions d'ETF, une fois admises à la cote officielle d'une Bourse de valeurs, y resteront cotées ou que les conditions de cotation ne changeront pas.

La négociation des Actions d'ETF sur une Bourse de valeurs pourra être interrompue en vertu du règlement de cette Bourse de valeurs, en raison des conditions de marché ou parce que de l'avis de cette Bourse, la négociation des Actions d'ETF n'est pas recommandable. Si la négociation sur une Bourse de valeurs est interrompue, les investisseurs dans des Actions d'ETF peuvent ne pas être en mesure de vendre leurs Actions d'ETF avant la reprise de la négociation.
Bien que les Actions d'ETF soient cotées sur une Bourse de valeurs, il est possible que le marché principal de certaines Actions d'ETF soit un marché de gré à gré. L'existence d'un marché de négociation liquide pour ces Actions d'ETF peut dépendre de l'exercice ou non d'une activité de teneur de marché des broker/dealers au titre de ces Actions d'ETF. Même si un ou plusieurs teneurs de marché ont été nommés en vue de publier les cours relatifs aux Actions d'ETF comme condition à la cotation sur certaines Bourses de valeurs, aucune assurance ne peut être donnée qu'un marché sera continuellement tenu pour les Actions d'ETF, ni que ce marché sera ou demeurera liquide. Le prix auquel les Actions
d'ETF peuvent être vendues sera affecté négativement en cas de marchés de négociation limités ou inexistants pour les Actions d'ETF.
-  Fluctuation de la VNI par Action et prix de négociation sur le marché secondaireLa VNI par Action fluctuera avec les variations de la valeur de marché des titres détenus par le compartiment concerné mais aussi avec les variations du taux de change entre la Devise de base et, si elle est différente et applicable, la devise de cotation d'une Action d'ETF et toute devise étrangère applicable à de tels titres. Le cours de marché des Actions d'ETF fluctuera en fonction des variations de la VNI par Action et de l'offre et de la demande sur la Bourse de valeurs sur laquelle les Actions d'ETF sont cotées. La Société et la Société de gestion sont dans l'incapacité de prédire si les Actions d'ETF se négocieront en dessous de, à ou au-dessus de leur VNI par Action. Les différentiels de prix pourront s’expliquer en grande partie du fait que la dynamique de l’offre et de la demande sur le marché secondaire pour les Actions d'ETF d’un compartiment sera, à un moment donné, étroitement liée à celle influant sur les cours des titres détenus par ce compartiment, négociés individuellement ou globalement, sans être toutefois identique.

Afin de déterminer le prix auquel il serait en mesure de vendre les Actions d'ETF d'un compartiment sur le marché secondaire (appelé le cours vendeur) ou d'acheter ces mêmes Actions d'ETF (appelé le cours acheteur) un broker/dealer peut rechercher des opportunités d'arbitrage au niveau des écarts entre les prix des Actions d'ETF sur le marché secondaire et le prix relatif de parts dans lesquelles il peut souscrire ou racheter des Actions d'ETF. Le broker/dealer cherchant à réaliser des transactions d'arbitrage sur la base de ces écarts tiendra compte du prix théorique auquel il pourrait acheter (lorsque sur le marché secondaire, le prix des Actions d'ETF est supérieur à la VNI par Action) les titres qu'il doit livrer au moment de la souscription des Actions d'ETF ; ou vendre (lorsque sur le marché secondaire, le prix des Actions d'ETF est inférieur à la VNI par Action) les titres qui lui seront livrés au moment du rachat des Actions d'ETF, y compris dans chaque cas les frais de transaction associés, ainsi que toute imposition. Lorsque le coût lié à l'achat de ces titres est inférieur au prix auquel le broker/dealer pourrait vendre les Actions d'ETF sur le marché secondaire, alors un broker/dealer qui est un Participant autorisé peut procéder à l'arbitrage d'un compartiment en souscrivant des Actions d'ETF en vue de vendre, avec une plus-value, les Actions d'ETF qu'il reçoit à des acheteurs sur le marché secondaire. A l'inverse, lorsque le produit de la vente des titres est supérieur au prix auquel le broker/dealer pourrait acheter les Actions d'ETF sur le marché secondaire, alors un broker/dealer qui est un Participant autorisé peut procéder à l'arbitrage d'un compartiment en rachetant des Actions d'ETF en vue de vendre, avec une plus-value, les titres qu'il reçoit. Le conseil d'administration estime que de telles opportunités d'arbitrage garantiront d'une manière générale un écart minimisé entre le cours acheteur et le cours vendeur par Action d'ETF sur le marché secondaire.
Dans la mesure où les Actions d'ETF d'un compartiment seront souscrites et rachetées sous forme de parts, les Administrateurs estiment également que toute décote ou prime importante par rapport à la VNI par Action ne devrait normalement pas durer. Dans le cas où la Société et la Société de gestion doivent suspendre ou décourager la souscription et/ou le rachat d'Actions d'ETF d'un compartiment, il est prévu que des décotes ou des primes plus importantes apparaissent.
-  Risque lié à un indiceIl ne peut être garanti que chaque indice continuera d'être calculé et publié dans les conditions décrites dans le présent prospectus ni qu’il ne sera pas modifié dans de larges proportions. La performance passée de chaque indice n’augure pas nécessairement de sa performance future.

Aucun fournisseur d'indices n’est tenu de prendre en compte les besoins de la Société ou des investisseurs en actions aux fins de la détermination, de la composition ou du calcul d'un quelconque Indice. Aucun fournisseur d'indices n'est responsable de, ni n'a participé à la détermination du calendrier, des prix ou des quantités d'actions devant être cotées, ni à la détermination ou au calcul de la formule selon laquelle les actions peuvent être rachetées en espèces ou en nature.
-  Actifs non liquidesUn compartiment est autorisé à investir jusqu'à 10% de sa VNI dans des titres qui ne sont pas négociés sur des Bourses de valeurs ou un Marché réglementé. Dans de telles situations, le compartiment peut être dans l'incapacité de vendre immédiatement de tels titres. En outre, la revente de ces titres peut être soumise à des restrictions contractuelles.

Certains instruments de gré à gré, dont la liquidité sera limitée, seront évalués aux fins du calcul de la VNI, sur la base du prix de réalisation estimé, tel que déterminé avec prudence et de bonne foi. Ces prix affecteront le prix auquel les actions pourront être rachetées ou achetées.
-  Risques liés à l'investissement dans un compartiment dont les titres composant l'indice proviennent d'émetteurs deplus d'un paysInvestir dans des titres d'émetteurs de différents pays et libellés dans des devises différentes offre des avantages potentiels. Cela implique également certains risques substantiels, qui ne sont habituellement pas associés à l'investissement dans des titres d'émetteurs situés dans un même pays. Parmi ces risques, les fluctuations des taux dechange et la possible promulgation de réglementations de contrôle des changes ou d’autres lois ou restrictions applicables à ces investissements. Le déclin de la valeur d'une devise donnée par rapport à la Devise de base du compartiment diminuerait la valeur des titres libellés dans cette devise donnée.

La politique générale de la Société ne prévoit pas de couvrir le risque de change des compartiments par rapport à leurs Devises de base respectives, à moins qu'une telle couverture ait été supposée dans le calcul d'un indice. Une telle hypothèse est toutefois inhabituelle. Par conséquent, les risques de change ne seront, d'une manière générale, pas exclus. Dans les rares cas où un compartiment est susceptible de conclure des contrats de couverture, ces derniers peuvent comprendre des options de vente et d’achat sur devises en guise de protection contre les fluctuations dans la Devise de base de la valeur équivalente des investissements libellés dans d’autres devises.
Les sociétés cotées et autres émetteurs sont généralement assujettis aux normes de déclaration comptable, d’audit et de publication financière de différents pays. Le volume des échanges, la volatilité des prix et la liquidité des émetteurs peuvent varier sur les marchés de différents pays. En outre, le niveau de supervision gouvernementale et la réglementation relative aux échanges de titres, négociateurs et sociétés cotées et non cotées ne sont pas partout les mêmes. La législation de certains pays peut limiter la capacité du gestionnaire de portefeuille d'un compartiment à investir dans les titres de certains émetteurs situés dans ces pays.
Les marchés n’ont pas non plus les mêmes procédures de compensation et de règlement. En cas de retards de règlement, une partie des actifs d’un compartiment peut être temporairement désinvestie, avec un rendement limité ou absent. L’incapacité du gestionnaire de portefeuille d'un compartiment à acquérir un titre du fait de problèmes de règlement peut faire manquer des opportunités d'investissement à ce compartiment. L’incapacité à disposer des titres du portefeuille à cause de problèmes de règlement peut entraîner soit des moins-values pour un compartiment du fait de fluctuations subséquentes sur le marché des titres du portefeuille soit, si un compartiment a conclu un contrat en vue de vendre les titres, une dette de la Société envers l’acheteur.
Un émetteur de titres peut être domicilié dans un pays autre que celui correspondant à la devise dans laquelle l'instrument est libellé.
Les valeurs et les revenus relatifs des investissements sur les marchés boursiers de différents pays, ainsi que les risques associés, peuvent fluctuer indépendamment les uns des autres.
-  Utilisation d'instruments dérivésMême si l’utilisation prudente de produits dérivés peut se révéler bénéfique, ces produits impliquent cependant également des risques différents et, dans certains cas, plus importants que les risques liés à des investissements plus traditionnels. Le texte qui suit présente à titre général les facteurs de risque importants et les problèmes liés à l’utilisation de produits dérivés que les investisseurs devraient maîtriser avant d’investir dans un compartiment.

Risque de marché
Il s'agit d'un risque général, commun à tous les investissements, dans le cadre duquel la valeur d'un instrument dérivé particulier peut varier d'une manière préjudiciable aux intérêts d'un compartiment. Par conséquent, le recours à des produits dérivés peut affecter le risque de marché inhérent auquel un compartiment est normalement exposé, de sorte que lorsque le marché se redresse, la VNI d'un compartiment est susceptible d'augmenter de manière plus ou moins marquée que le marché au sens large et que, dans le cas d'un repli du marché, l'impact sur la VNI d'un compartiment pourrait être amplifié ou réduit par l'utilisation d'instruments dérivés.
Risque de contrepartie
Le risque de contrepartie des instruments dérivés négociés sur une Bourse de valeurs est, d'une manière générale, inférieur à celui des dérivés négociés de gré à gré (« Dérivés de gré à gré ») sur le marché libre, dans la mesure où l'agent de compensation agissant à titre d'émetteur ou de contrepartie de chaque dérivé négocié sur le marché accepte une garantie de règlement. Afin de réduire le risque de défaut global, la garantie est étayée par un système de paiement quotidien géré par l'agent de compensation, grâce auquel les actifs nécessaires à la couverture sont calculés. Dans le cas des dérivés négociés de gré à gré sur le marché libre, il n'existe pas de telle garantie assurée par un agent de compensation et lors de l'évaluation du risque de crédit potentiel, la Société doit tenir compte de la solvabilité de chaque contrepartie. Ce risque est particulièrement présent pour les compartiments ayant adopté la méthode de réplication indicielle passant par l'utilisation de dérivés de gré à gré tels que des swaps. Lors de l'évaluation de ce risque, les investisseurs doivent tenir compte de la protection offerte par l'exigence réglementaire qui veut que toute contrepartie d'un dérivé de gré à gré fournisse une garantie au profit du compartiment concerné, lorsque l'exposition de ce dernier à la contrepartie du swap excède 10% de la VNI dudit compartiment.
Cette Garantie pourra être exécutée par la Société à tout moment et sera évaluée quotidiennement à la valeur de marché. Le montant de la Garantie à fournir sera au moins égal au niveau du dépassement de la limite d’exposition générale, telle que déterminée en vertu du Règlement. Le compartiment peut également réduire le risque de contrepartie général du
dérivé de gré à gré du Fonds en réinitialisant le dérivé de gré à gré. La réinitialisation du dérivé de gré à gré a pour effet de réduire l’évaluation à la valeur de marché de ce dérivé et, par là même, de réduire en conséquence l’exposition nette à la contrepartie.
Risque de traitement des opérations
Les produits dérivés sont des instruments hautement spécialisés qui requièrent des techniques d’investissement et des procédures d’analyse des risques différentes de celles associées aux actions et aux obligations. L’utilisation d’un produit dérivé nécessite d’appréhender le fonctionnement non seulement de l’instrument sous-jacent mais aussi du dérivé lui- même, sans qu’il soit possible d’observer sa performance dans tous les contextes de marché possibles. En particulier, l’utilisation et la complexité des produits dérivés requièrent le recours permanent à des procédures adéquates de contrôle, afin de surveiller les opérations conclues, la capacité d’évaluer les risques supplémentaires pour un compartiment induits par un produit dérivé et l’aptitude à prévoir correctement les mouvements relatifs des prix, des taux d’intérêt et des changes.
Risque de liquidité
Il existe un risque de liquidité lorsqu’il est difficile d’acheter ou de vendre un instrument spécifique. Si une transaction d’instrument dérivé porte sur un volume particulièrement important ou si le marché concerné n’est pas liquide (comme c’est le cas pour de nombreux dérivés négociés de gré à gré), il se peut que la transaction ne puisse pas avoir lieu ou qu’il soit impossible de liquider une position à un prix avantageux.
Autres risques
Les autres risques liés à l’utilisation de produits dérivés incluent le risque de divergence des évaluations des produits dérivés, qui naît des différentes méthodes d'évaluation admises et de l’incapacité des produits dérivés d’être parfaitement corrélés aux actifs, taux et indices sous-jacents. Par conséquent, l’utilisation d'instruments dérivés par un compartiment n’est pas toujours un moyen efficace pour réaliser son objectif d'investissement et peut parfois s'avérer contre-productive.
-  Prêts de titresLes opérations de prêt de titres peuvent impliquer un risque de contrepartie, y compris le risque que les titres prêtés ne soient pas restitués dans les délais impartis, voire pas du tout. Si l’emprunteur des titres ne restitue pas les titres prêtés par un compartiment, il existe un risque de réalisation de la garantie perçue à une valeur inférieure à celle des titres prêtés, que ce soit en raison d’une détermination inexacte du prix (risque opérationnel), d’une évolution négative des marchés (risque de marché), d’une baisse de la notation de crédit de l’émetteur de la garantie (Risque de crédit), de l’illiquidité du marché où est négociée la garantie (Risque de liquidité), d’une négligence ou de l’insolvabilité du dépositaire qui détient la garantie (risque de dépositaire) ou de la résiliation d’accords légaux en raison, par exemple, d’une insolvabilité (risque juridique) susceptible d’avoir un impact négatif sur la performance du compartiment.

State Street Bank International GmbH, Frankfurt Branch, qui appartient au même groupe que le dépositaire, intervient en qualité d’agent en charge des opérations de prêt de titres pour de telles opérations conclues pour le compte des compartiments. Il est possible que certaines de ses autres activités aient pour conséquence d'entraîner un conflit d'intérêts. Dans de telles circonstances, State Street Bank International GmbH s’est engagée à fournir des efforts raisonnables pour résoudre de tels conflits d’intérêts de manière équitable et s’assurer qu’il n’est pas injustement porté préjudice aux intérêts de la Société et des actionnaires.
-  Actions d’ETF couvertes contre le risque de changehedgedPour les Classes dont la devise de référence est différente de la devise de comptabilité du compartiment et dont le nom comporte la mention « hedged », le risque de fluctuation du prix des actions de ces Classes libellé dans la devise de référence est couvert face à la devise de comptabilité du compartiment. Ces Classes suivent la méthodologie de couverture mensuelle définie dans la méthodologie de l’indice de la Classe d’actions. Cette couverture s’efforcera de couvrir au moins 95% de la portion de la Valeur nette d’inventaire de la Classe concernée qui doit être couverte contre le risque de change. Pour des raisons échappant au contrôle de la Société, l’exposition au risque de change peut être insuffisamment ou excessivement couverte, toutefois, les positions surcouvertes ne devront pas dépasser 105% de la Valeur nette d’inventaire de la Classe concernée. Les positions couvertes feront l’objet d’un examen périodique, avec une fréquence d’évaluation au moins équivalente à celle du compartiment, afin de s’assurer que les surplus ou les déficits de couverture ne dépassent pas les niveaux autorisés indiqués ci-dessus. Cet examen comportera une procédure visant à rééquilibrer régulièrement les contrats de couverture afin de s’assurer que les positions en question se maintiennent dans les limites autorisées indiquées ci-dessus et ne sont pas reconduites d’un mois sur l’autre. Les variations de la valeur de marché du portefeuille, de même que les souscriptions et les rachats d’actions de classes libellées en devises étrangères, peuvent aboutir à ce que la couverture dépasse temporairement les limites susmentionnées. La couverturedécrite n’a aucune incidence sur les risques de change éventuels encourus dans le cadre d’investissements libellés dansune autre devise que la monnaie de compte du compartiment.

ir-hedged
Pour les Classes dont la devise de référence est différente de la devise de comptabilité du compartiment et dont le nom comporte la mention « ir-hedged », le risque de fluctuation du prix des actions de ces Classes libellé dans la devise de référence est couvert face à la devise de comptabilité du compartiment. Les Classes dont le nom comporte la mention
« ir-hedged » sont conçues pour constituer une estimation fidèle du rendement qui peut être obtenu en couvrant les risques de change des Classes au moyen de contrats de change à terme à la fin du mois ainsi qu’en cours de mois si l’exposition non couverte atteint un certain seuil défini dans la méthodologie de l’indice au cours du mois. Ces Classes suivent la MSCI Select Corridor Hedged Methodology (plus d'informations disponibles à l’adresse https://www.msci.com/index-methodology) qui, en plus de ce qui est effectué dans les indices couverts mensuellement traditionnels, implique également des ajustements en cours de mois des positions couvertes, sur la base de seuils définis dans la méthodologie de l’indice de la classe d’actions. Cette couverture s’efforcera de couvrir au moins 95% de la portion de la Valeur nette d’inventaire de la Classe concernée qui doit être couverte contre le risque de change. Pour des raisons échappant au contrôle de la Société, l’exposition au risque de change peut être insuffisamment ou excessivement couverte, toutefois, les positions surcouvertes ne devront pas dépasser 105% de la Valeur nette d’inventaire de la Classe concernée. Le Gestionnaire de portefeuille et/ou le Sous-gestionnaire de portefeuille cherchera(ont) à maintenir une plage de couverture plus restreinte en ce qui concerne les Classes « ir-hedged » par rapport à celle définie dans la MSCI Select Corridor Hedged Methodology, mais s'en tiendra/tiendront à tout moment à la plage susmentionnée. Les positions couvertes feront l’objet d’un examen périodique, avec une fréquence d’évaluation au moins équivalente à celle du Compartiment, afin de s’assurer que les surplus ou les déficits de couverture ne dépassent pas les niveaux autorisés indiqués ci-dessus. Cet examen comportera une procédure visant à rééquilibrer les contrats de couverture dès lors qu’une position excède les limites autorisées indiquées ci-dessus et, le cas échéant, à s’assurer que la position concernée ne soit pas reconduite d’un mois sur l’autre.
Suivi
Les positions couvertes feront l’objet d’un examen périodique, avec une fréquence d’évaluation au moins équivalente à celle du compartiment, afin de s’assurer que les surplus ou les déficits de couverture ne dépassent pas les niveaux autorisés indiqués ci-dessus. Cet examen comportera une procédure visant à rééquilibrer régulièrement les contrats de couverture afin de s’assurer que les positions en question se maintiennent dans les limites autorisées indiquées ci-dessus et ne sont pas reconduites d’un mois sur l’autre.
Les contrats de change à terme de gré à gré et standardisés utilisés pour mettre en œuvre ces stratégies à l’égard d’une ou plusieurs classe(s) d'actions seront les actifs/passifs du compartiment dans son ensemble, mais ils seront attribuables à la/aux classe(s) d'actions concernée(s). Par conséquent, les plus/moins-values découlant des instruments financiers utilisés ainsi que les coûts y afférents seront imputés uniquement à la classe d'actions concernée. Lorsqu’une classe d'actions doit être couverte, il en sera fait mention dans la description du compartiment au titre duquel les actions de ladite classe ont été émises. L’exposition de change d’une classe d'actions ne peut être combinée ni compensée avec celle d’une autre classe d'actions d’un compartiment. L’exposition de change des actifs d’une classe d'actions ne peut être imputée à d’autres classes d'actions.
-  Retrait du Royaume-Uni de l’Union européenneLe 29 mars 2017, le Royaume-Uni a activé la procédure de retrait de l’Union européenne qui interviendra au terme d’une période de deux années de négociations des modalités de sortie, ainsi que le prévoit l’article 50 du traité de Lisbonne. La Première ministre britannique a néanmoins indiqué que le processus pourrait se prolonger au-delà du délai de deux ans. Le processus de retrait qui est en cours pourrait entraîner une longue période d’incertitude et de volatilité des marchés, non seulement au Royaume-Uni, mais aussi dans l’ensemble de l’Union européenne, de l’Espace économique européen et dans le monde entier. En tant que gestionnaire d’investissement agréé et réglementé par la Financial Conduct Authority (« FCA »), UBS Asset Management (UK) Ltd est soumis aux dispositions de certaines directives et certains règlements européens (par ex. la directive européenne sur les marchés d’instruments financiers – MiFID, la directive OPCVM et le règlement EMIR) qui ont été incorporées dans le droit britannique ou ont une incidence directe au Royaume-Uni. Les conséquences à long terme de la décision de sortir de l’UE sur le cadre réglementaire au Royaume-Uni dépendront pour partie des relations que ce pays tentera d’établir avec l’UE à l’avenir. On ignore si et comment les lois britanniques qui transposent des directives européennes pourront être ultérieurement modifiées et si les entreprises britanniques (à l’instar d'UBS Asset Management (UK) Ltd) jouiront encore de certains droits leur permettant d’exercer des activités transfrontalières au sein de l’UE. Il n’est pas possible de déterminer l’impact précis de la sortie du Royaume-Uni de l’UE sur la Société ou UBS Asset Management (UK) Ltd sur le plan économique, financier ou réglementaire, toutefois elle pourrait avoir des conséquences importantes pour l’une comme pour l’autre.
-  Transparence sur l’intégration des considérations de durabilitéConformément au Règlement (UE) 2019/2088 du Parlement européen et du Conseil du 27 novembre 2019 sur la publication d’informations en matière de durabilité dans le secteur des services financiers (« SFDR »), la Société inclura dans le présent Prospectus, lorsque cela est pertinent pour chaque compartiment individuel, une description de la manière dont les « risques en matière de durabilité » sont pris en compte dans leurs décisions d'investissement et les résultats de l’évaluation des impacts potentiels des risques en matière de durabilité sur les rendements des produits financiers qu'ils proposent. Par conséquent, et conformément au SFDR, la Société a classé chaque compartiment selon qu'elle (i) estime que les risques en matière de durabilité ne sont pas pertinents (un « Produit visé à l’article 6 ») ou (ii) que le compartiment concerné intègre les risques en matière de durabilité dans ses décisions d’investissement et promeut, entre autres, des caractéristiques environnementales ou sociales, ou une combinaison de ces caractéristiques, pour autant que les sociétés dans lesquelles les investissements sont réalisés appliquent des pratiques de bonne gouvernance (un « Produit visé à l’article 8 »). La Société considère qu’aucun de ses compartiments n’a pour objectif l'investissement durable ni n’a défini un indice comme indice de référence à cette fin (un « Produit visé à l’article 9 »). Si l’un des compartiments venait être considéré ultérieurement comme un Produit visé à l’article 9, le présent Prospectus serait mis à jour en conséquence.

Un « risque en matière de durabilité » désigne un événement ou une situation dans le domaine environnemental, social ou de la gouvernance qui, s’il/si elle survient, pourrait avoir une incidence négative importante, réelle ou potentielle, sur la valeur des investissements du compartiment concerné. Si un risque en matière de durabilité associé à un investissement se matérialise, il est possible qu’il entraîne une perte de valeur au niveau de l'investissement.
La fiche d'information de chaque compartiment mentionne la catégorie dans laquelle le compartiment concerné est classé en vertu du SFDR. En ce qui concerne tout compartiment classé comme Produit visé à l’article 6, ces compartiments sont gérés de manière passive, en répliquant un indice de référence, comme indiqué dans la fiche d’information du compartiment correspondant. Pour ces compartiments, les risques en matière de durabilité ne sont pas considérés comme faisant partie intégrante du processus de sélection de l’indice. Par conséquent, il n’est pas tenu compte des risques en matière de durabilité en raison de la nature de l’objectif d'investissement de ces compartiments et le gestionnaire de portefeuille concerné a uniquement pour mission de répliquer l'indice dans le respect des limites mentionnées dans la politique d’investissement figurant dans la fiche d’information du compartiment en question.
En ce qui concerne tout compartiment classé comme Produit visé à l’article 8, le gestionnaire de portefeuille de chaque compartiment concerné cherche à atteindre les objectifs financiers des investisseurs tout en intégrant la durabilité dans le processus d'investissement. Le gestionnaire de portefeuille concerné définit la durabilité comme la capacité à exploiter les facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) des pratiques commerciales en cherchant à créer des opportunités et à atténuer les risques qui ont une incidence sur la performance à long terme des émetteurs. L'intégration ESG permet également d'identifier des opportunités d'engagement visant à améliorer le profil de risque ESG de l’entreprise concernée et, de ce fait, d’atténuer l’impact négatif potentiel des problématiques ESG sur la performance financière de cette dernière.
Les compartiments classés comme Produits visés à l’article 8 sont gérés de manière passive et répliquent la performance de leur indice de référence. Les caractéristiques et les risques en matière de durabilité sont considérés comme faisant partie intégrante du processus de sélection de l'indice concerné ou, dans le cas où un compartiment applique l'Overlay de responsabilité climatique, du processus décisionnel en matière d'investissement. L'indice de référence dont le fournisseur d'indice de chacun des compartiments affirme qu'il s'agit d'un indice dont les composantes sont sélectionnées sur la base de critères environnementaux, sociaux ou de gouvernance ainsi que toute méthodologie utilisée par le fournisseur d'indice pour évaluer les caractéristiques et les risques en matière de durabilité desdites composantes indicielles figurent sur le site Internet du fournisseur d'indice, comme indiqué dans la fiche d'information de chacun de ces compartiments. Avant toute décision d'investissement dans un compartiment classé comme Produit visé à l’article 8, les investisseurs doivent par conséquent effectuer leur propre évaluation, sur le plan éthique, en ce qui concerne la considération apportée aux caractéristiques ESG par le fournisseur de l’indice de référence dans son processus de sélection. Le gestionnaire de portefeuille de chacun de ces compartiments répliquera l’indice de référence dans le respect des limites fixées dans la politique d’investissement du compartiment concerné. Pour les compartiments obligataires, le gestionnaire de portefeuille cherche à atteindre les objectifs financiers des investisseurs en répliquant l’indice de référence ESG/ISR et en reproduisant les expositions top-down de l’indice par la construction d’un portefeuille optimal fortement axé sur la minimisation des coûts de transaction tout en maintenant la tracking error dans les limites d’une plage définie. Pour les compartiments d’actions, l’approche consiste à recourir à la réplication intégrale lorsque c’est possible, en fonction des caractéristiques de l'indice de référence, de la taille du compartiment et de la précision de suivi requise. Dans certaines situations, le gestionnaire de portefeuille peut utiliser l'échantillonnage stratifié lorsqu'il estime que cette méthode est plus efficace. L’intégration de ces caractéristiques et risques ESG est susceptible d’avoir un impact positif ou négatif (par rapport à la non-prise en compte des critères ESG) sur la performance du compartiment. Ni le gestionnaire de portefeuille, ni la Société de gestion ne surveillent les critères de sélection appliqués par le fournisseur d'indice, ni n’évaluent la précision des notations ESG attribuées par le fournisseur d'indice à chaque composante.
-