The macroeconomic context should remain favourable. Indeed, the global economy continues to grow in 2022 despite the expected slowdown in GDP growth, which should be 4.4% in 2022 against 5.9% in 2021. In this context, growth in the United States was revised downwards due to the non-approval of the Build Back Better fiscal stimulus programme and persistent shortages impacting distribution chains. In China, pandemic-related disruptions due to its zero-tolerance COVID-19 policy and financial difficulties among real estate developers have led to lower growth forecasts.
Overall, the fundamentals remain solid for climate transition stocks, whose long-term growth potential offers good prospects. In the near term, we remain cautious about companies that have disappointed due to logistical disruptions, component shortages, higher material prices and less ability to pass on costs, although we expect these headwinds to subside throughout 2022. As we approach the next earnings season and particularly after a strong overall performance of global equities in 2021, we remain highly selective and favour quality stocks that can surprise on the upside if well executed.
After the publication of the first of three IPCC reports on climate change in August 2021, entitled The Physical Science Basis, the second report, Impacts, Adaptation and Vulnerability and the third report, Mitigation of Climate Change, will be published in February and March 2022 respectively. A final summary report entitled Climate Change 2022 will also be published in September 2022. These reports should remind policymakers, businesses, investors and the public of the urgency of fighting climate change and we therefore expect public policy decisions to remain supportive and accelerate further in 2022.

Translation (ENFR, 2021-12-31):
Le contexte macro-économique devrait rester favorable. En effet, l’économie mondiale poursuit son expansion en 2022 malgré le ralentissement attendu sur la croissance du PIB qui devrait croitre 4.4% en 2022 contre 5.9% en 2021. Dans ce contexte, la croissance aux États-Unis été revue à la baisse en raison de la non-approbation du programme de relance budgétaire "Build Back Better" et des pénuries persistantes impactant les chaines de distribution. En Chine, les perturbations liées à la pandémie en raison de sa politique de tolérance zéro COVID-19 et les difficultés financières parmi les promoteurs immobiliers ont entraîné une dégradation des prévisions de croissance.
Dans l'ensemble, les fondamentaux restent solides pour les actions de la transition climatique, avec un potentiel de croissance à long terme offrant de belles perspectives. À court terme, nous restons prudents concernant les entreprises qui ont déçu en raison de perturbations logistiques, de pénuries de composants, de prix des matériaux plus élevés et d'une capacité moindre à répercuter les coûts, même si nous prévoyons que ces vents contraires devraient s'atténuer tout au long de l'année 2022. À l'approche de la prochaine saison de publication des résultats et en particulier après une bonne performance globale des actions mondiales en 2021, nous restons très sélectifs et privilégions les titres de qualité capables de surprendre à la hausse en cas de bonne exécution.
Après la publication du premier des trois rapports du GIEC sur le changement climatique en août 2021, intitulé "The Physical Science Basis", le deuxième rapport sur "Impacts, Adaptation and Vulnerability" et le troisième rapport sur “Mitigation of Climate Change” seront publiés respectivement en février et mars 2022. Un rapport de synthèse final intitulé "Climate Change 2022" sera également publié en septembre 2022. Ces rapports devraient rappeler aux décideurs politiques, aux entreprises, aux investisseurs et au public l'urgence de lutter contre le changement climatique et, par conséquent, nous nous attendons à ce que les décisions de politique publique restent favorables et accélèrent encore en 2022.