# APPENDIX III
## Investment and Borrowing Restrictions
Unless more restrictive rules are provided for in the investment policy of any specific Fund as detailed in its Supplement, each Fund shall comply with the rules and restrictions set forth below.
- 
## – Specific Investment Guidelines

The Funds may not invest in Japanese domestic stocks (as defined below) including:
- shares and subscription warrants issued by companies domiciled in Japan.
- equity interests, preferred shares or depositary shares of companies domiciled in Japan.
- beneficiary interests / investment securities in investment trusts / money trusts that invest in shares or other equity type securities issued by companies domiciled in Japan.
- beneficiary interests in investment agreements, joint ventures or investment trusts, domiciled in Japan or otherwise, that invest in commodities; and
- other Japanese investments that are similar in nature to (a) through (d) above.
- 
## – General Investment Guidelines

Investment of the assets of the relevant Fund must comply with the Regulations and the Central Bank Requirements. The Regulations provide:
| 1 | Permitted Investments |
| --- | --- |
|  | Investments of each Fund are confined to: |
| 1.1 | Transferable securities and money market instruments, as prescribed in Central Bank |
|  | Requirements, which are either admitted to official listing on a stock exchange in a Member |
|  | State or non-Member State or which are dealt on a market which is regulated, operates |
|  | regularly, is recognised and open to the public in a Member State or non-Member State. |
| 1.2 | Recently issued transferable securities which will be admitted to official listing on a stock |
|  | exchange or other market (as described above) within a year. |
| 1.3 | Money market instruments, as defined in accordance with Central Bank Requirements, other |
|  | than those dealt on a regulated market. |
| 1.4 | Units of UCITS. |
| 1.5 | Units of AIFs as set out in the Central Bank’s guidance “UCITS Acceptable Investment in |
|  | other Investment Funds”. |
| 1.6 | Deposits with credit institutions as prescribed by Central Bank Requirements. |
| 1.7 | Financial derivative instruments as prescribed by Central Bank Requirements. |
| 2 | Investment Restrictions |
| 2.1 | Each Fund may invest no more than 10% of net assets in transferable securities and money market instruments other than those referred to in paragraph 1. |

| 2.2 | Each Fund may invest no more than 10% of net assets in recently issued transferable securities |
| --- | --- |
|  | which will be admitted to official listing on a stock exchange or other market (as described in |
|  | paragraph 1.1) within a year. This restriction will not apply in relation to investment by a Fund |
|  | in certain US securities known as Rule 144A securities provided that: |
|  | -	the securities are issued with an undertaking to register with the US Securities and |
|  | Exchanges Commission within one year of issue; and |
|  | -	the securities are not illiquid securities i.e. they may be realised by the UCITS within |
|  | seven days at the price, or approximately at the price, at which they are valued by the |
|  | Fund. |
| 2.3 | Subject to paragraph 4, each Fund may invest no more than 10% of net assets in transferable |
|  | securities or money market instruments issued by the same body provided that the total value |
|  | of transferable securities and money market instruments held in the issuing bodies in each of |
|  | which it invests more than 5% is less than 40%. |
| 2.4 | The limit of 10% (in 2.3) is raised to 25% in the case of bonds that are issued by a credit |
|  | institution which has its registered office in a Member State and is subject by law to special |
|  | public supervision designed to protect bond-holders. If a Fund invests more than 5% of its net |
|  | assets in these bonds issued by one issuer, the total value of these investments may not exceed |
|  | 80% of the net asset value of the Fund. To avail of this provision, the prior approval of the |
|  | Central Bank is required. |
| 2.5 | The limit of 10% (in 2.3) is raised to 35% if the transferable securities or money market |
|  | instruments are issued or guaranteed by a Member State or its local authorities or by a non- |
|  | Member State or public international body of which one or more Member States are members. |
| 2.6 | The transferable securities and money market instruments referred to in 2.4 and 2.5 shall not be |
|  | taken into account for the purpose of applying the limit of 40% referred to in 2.3. |
| 2.7 | Each Fund may not invest more than 20% of net assets in deposits made with the same credit |
|  | institution. |
|  | Deposits with any one credit institution, other than credit institutions authorised in the EEA or |
|  | credit institutions authorised within a signatory state (other than an EEA member state) to the |
|  | Basle Capital Convergence Agreement of July 1988 or credit institutions authorised in Jersey, |
|  | Guernsey, the Isle of Man, Australia or New Zealand, held as ancillary liquidity, must not |
|  | exceed 10% of net assets. |
|  | This limit may be raised to 20% in the case of deposits made with the trustee/depositary. |
| 2.8 | The risk exposure of a Fund to a counterparty to an OTC derivative may not exceed 5% of net |
|  | assets. |
|  | This limit is raised to 10% in the case of credit institutions authorised in the EEA or credit |
|  | institutions authorised within a signatory state (other than an EEA member state) to the Basle |
|  | Capital Convergence Agreement of July 1988 or credit institutions authorised in Jersey, |
|  | Guernsey, the Isle of Man, Australia or New Zealand. |
| 2.9 | Notwithstanding paragraphs 2.3, 2.7 and 2.8 above, a combination of two or more of |
|  | the following issued by, or made or undertaken with, the same body may not  exceed |

| 2.10 2.11 2.12 | 20% of net assets: - investments in transferable securities or money market instruments;
- deposits, and/or
- risk exposures arising from OTC derivatives transactions.
 The limits referred to in 2.3, 2.4, 2.5, 2.7, 2.8 and 2.9 above may not be combined, so that exposure to a single body shall not exceed 35% of net assets. Group companies are regarded as a single issuer for the purposes of 2.3, 2.4, 2.5, 2.7, 2.8 and 2.9. However, a limit of 20% of net assets may be applied to investment in transferable securities and money market instruments within the same group. Each Fund may invest up to 100% of net assets in different transferable securities and money market instruments issued or guaranteed by any Member State, its local authorities, non- Member States or public international body of which one or more Member States are members. The individual issuers must be listed in the prospectus and may be drawn from the following list: OECD Governments, Government of Brazil (provided the relevant issues are investment grade), Government of India (provided the relevant issues are investment grade), Government of Singapore, European Investment Bank, European Bank for Reconstruction and Development, International Finance Corporation, International Monetary Fund, Euratom, The Asian Development Bank, European Central Bank, Council of Europe, Eurofima, African Development Bank, International Bank for Reconstruction and Development (The World Bank), The Inter American Development Bank, European Union, Federal National Mortgage Association (Fannie Mae), Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac), Government National Mortgage Association (Ginnie Mae), Student Loan Marketing Association (Sallie Mae), Federal Home Loan Bank, Federal Farm Credit Bank, Tennessee Valley Authority and Straight-A Funding LLC. Each Fund must hold securities from at least 6 different issues, with securities from any one issue not exceeding 30% of net assets. |
| --- | --- |
| 3 | Investment in Collective Investment Schemes (“CIS”) |
| 3.1 3.2 3.3 | Investments made by a Fund in units of a UCITS or other open-ended CIS may not exceed, in aggregate, 10% of the assets of the Fund. Notwithstanding the provisions of section 3.1, where the investment policy of a Fund states that it may invest more than 10% of its assets in other UCITS or CIS the follow up restrictions shall apply instead of the restrictions set out at Section 3.1 above: - Each Fund may not invest more than 20% of its Net Asset Value in any one CIS. In this case, the CIS may not, itself, invest more than 10% of its Net Asset Value in another CIS.
- Investments in AIFs may not, in aggregate, exceed 30% of its Net Asset Value.
 Where a Fund is investing more than 10% of its net asset value in a CIS it may not invest in aggregate more than 30% of its net asset value in AIFs. When a Fund invests in the units of other CIS that are managed, directly or by delegation, by the Fund’s management company or by any other company with which the Fund’s |

| 3.4 | management company is linked by common management or control, or by a substantial direct or indirect holding, that management company or other company may not charge subscription, conversion or redemption fees on account of the Fund’s investment in the units of such other CIS. Where a commission (including a rebated commission) is received by the Fund’s manager/investment manager/investment adviser by virtue of an investment in the units of another CIS, this commission must be paid into the property of the Fund. |
| --- | --- |
| 4 | Index Tracking UCITS |
|  | Not Applicable |
| 5 | General Provisions |
| 5.1 | An investment company, or management company acting in connection with all of the Funds it |
|  | manages, may not acquire any shares carrying voting rights which would enable it to	exercise |
|  | significant influence over the management of an issuing body. |
| 5.2 | A Fund may acquire no more than: |
|  | (i)	10% of the non-voting shares of any single issuing body; |
|  | (ii)	10% of the debt securities of any single issuing body; |
|  | (iii)	25% of the units of any single CIS; |
|  | (iv)	10% of the money market instruments of any single issuing body. |
|  | NOTE: The limits laid down in (ii), (iii) and (iv) above may be disregarded at the time  of |
|  | acquisition if at that time the gross amount of the debt securities or of the money market |
|  | instruments or the net amount of the securities in issue cannot be calculated. |
| 5.3 | 5.1 and 5.2 shall not be applicable to: |
|  | (i) transferable securities and money market instruments issued or guaranteed by a Member |
|  | State or its local authorities; |
|  | (ii) transferable securities and money market instruments issued or guaranteed by a non- |
|  | Member State; |
|  | (iii) transferable securities and money market instruments issued by public international bodies |
|  | of which one or more Member States are members; |
|  | (iv) shares held by a Fund in the capital of a company incorporated in a non-member State |
|  | which invests its assets mainly in the securities of issuing bodies having their registered offices |
|  | in that State, where under the legislation of that State such a holding represents the only way in |
|  | which the Fund can invest in the securities of issuing bodies of that State. This waiver is |
|  | applicable only if in its investment policies the company from the non-Member State complies |
|  | with the limits laid down in 2.3 to 2.11, 3.1, 3.2, 5.1, 5.2, 5.4, 5.5 and 5.6, and provided that |
|  | where these limits are exceeded, paragraphs 5.5 and 5.6 below are observed. |
|  | (v) Shares held by an investment company or investment companies in the capital of subsidiary |
|  | companies carrying on only the business of management, advice or marketing in the country |
|  | where the subsidiary is located, in regard to the repurchase of units at unit-holders’ request |
|  | exclusively on their behalf. |
| 5.4 | A Fund need not comply with the investment restrictions herein when exercising	subscription |
|  | rights attaching to transferable securities or money market instruments which form part of their |
|  | assets. |
| 5.5 | The Authority may allow recently authorised Funds to derogate from the provisions of 2.3 to |
|  | 2.12, 3.1 and 3.2 for six months following the date of their authorisation, provided they observe |
|  | the principle of risk spreading. |

| 5.6 | If the limits laid down herein are exceeded for reasons beyond the control of a Fund, or as a |
| --- | --- |
|  | result of the exercise of subscription rights, the Fund must adopt as a priority objective for its |
|  | sales transactions the remedying of that situation, taking due account of the interests of its |
|  | shareholders. |
| 5.7 | Neither an investment company, nor a management company or a trustee acting on behalf of a |
|  | unit trust or a management company of a common contractual fund, may carry out uncovered |
|  | sales of: |
|  | -	transferable securities; |
|  | -	money market instruments 2 ; |
|  | -	units of CIS; or |
|  | -	financial derivative instruments. |
| 5.8 | A Fund may hold ancillary liquid assets. |

- 
## - Borrowing Restrictions

The Regulations provide that the Company in respect of each Fund:
- may not borrow, other than borrowings which in the aggregate do not exceed 10% of the Net Asset Value of the Fund and provided that this borrowing is for liquidity purposes and on a temporary basis. Borrowing may be secured on the assets of the Fund. Credit balances (e.g. cash) may not be offset against borrowings when determining the percentage of borrowings outstanding;
- may acquire foreign currency by means of a back-to-back loan. Foreign currency obtained in this manner is not classed as borrowings for the purpose of the borrowing restriction in paragraph (a), provided that the offsetting deposit: (i) is denominated in the base currency of the Fund and (ii) equals or exceeds the value of the foreign currency loan outstanding. However, where foreign currency borrowings exceed the value of the back-to-back deposit, any excess is regarded as borrowing for the purposes of paragraph(a) above.

2	Any short selling of money market instruments by UCITS is prohibited.

Translation (ENFR, 2020-09-24):
# ANNEXE III
## Restrictions d’investissement et d’emprunt
Sauf restriction supplémentaire précisée dans la politique d’investissement d’un Fonds tel que détaillé dans son Supplément, chaque Fonds doit se conformer aux règles et limitations énoncées ci-après.
- 
## – Directives d’investissement spéciales

Les Fonds ne peuvent investir dans les titres domestiques japonais (tels que définis ci-après), y compris dans :
- les actions et titres de souscription émis par des sociétés domiciliées au Japon ;
- les participations, actions préférentielles ou actions de dépôt de sociétés domiciliées au Japon ;
- les intérêts bénéficiaires/titres d’investissement dans des fonds communs de placement/fonds communs de placement monétaires investissant dans des actions ou autres titres de type actions émis par des sociétés domiciliées au Japon ;
- les intérêts bénéficiaires dans des accords d’investissement, les joint-ventures ou fonds communs de placement domiciliés au Japon ou investissant dans les matières premières ; et
- les autres investissements japonais, similaires par nature de (a) à (d) ci-dessus.
- 
## – Directives d’investissement générales

Le placement des actifs de chaque Fonds doit se conformer au Règlement et aux Exigences de la Banque centrale. Le Règlement stipule :
| 1 | Investissements autorisés |
| --- | --- |
|  | Les investissements de chaque Fonds se limitent : |
| 1.1 | Aux valeurs mobilières et instruments du marché monétaire, tel que prescrit dans les Exigences de la Banque centrale, qui sont soit admis à la cote officielle d’une place boursière d’un État membre ou d’un État non membre, soit négociés sur un marché réglementé, opérant régulièrement, reconnu et ouvert au public dans un État membre ou dans un État non membre. |
| 1.2 | Aux valeurs mobilières récemment émises qui seront officiellement admises à la cote sur une place boursière ou un autre marché (tel que décrit précédemment) sous un an. |
| 1.3 | Aux instruments monétaires, tels que définis conformément aux Exigences de la Banque Centrale, autres que ceux négociés sur un marché réglementé. |
| 1.4 | Aux parts d’OPCVM. |
| 1.5 | Aux parts de FIA telles que définies dans la Directive « UCITS Acceptable Investment in other Investment Funds » de la Banque centrale. |
| 1.6 | Aux dépôts auprès d’établissements de crédit tels qu’indiqués dans les Exigences de la Banque Centrale. |
| 1.7 | Aux instruments financiers dérivés tels qu’indiqués dans les Exigences de la Banque Centrale. |
| 2 | Restrictions d’investissement |
| 2.1 | Chaque Fonds peut investir jusqu’à 10 % de ses actifs nets dans des valeurs mobilières et des |

|  | instruments du marché monétaire qui diffèrent de ceux indiqués dans le paragraphe 1. |
| --- | --- |
| 2.2 | Chaque Fonds peut investir à concurrence de 10 % de ses actifs nets dans des valeurs mobilières récemment émises qui seront officiellement admises à la cote sur une place boursière ou un autre marché (tel que décrit dans le paragraphe 1.1) sous un an. Cette restriction ne s’appliquera pas dans le cadre d’un investissement effectué par un Fonds dans certains titres américains régis sous la Rule 144A, sous réserve que : les titres soient émis dans l’intention d’être inscrits à la Securities and Exchange Commission américaine dans l’année qui suit leur émission ; et - les titres ne soient pas illiquides, c’est-à-dire qu’ils puissent être convertis en espèces par l’OPCVM sous sept jours au prix auquel ils sont évalués par le Fonds ou à un prix avoisinant. |
| 2.3 | Conformément au paragraphe 4, chaque Fonds peut investir jusqu’à 10 % de ses actifs nets dans des valeurs mobilières ou des instruments du marché monétaire émis par le même établissement à condition que la valeur totale des valeurs mobilières et des instruments du marché monétaire détenus dans les établissements émetteurs où le Fonds investit plus de 5 % soit inférieure à 40 %. |
| 2.4 | La limite de 10 % (définie dans le paragraphe 2.3) peut être relevée à 25 % dans le cas d’obligations émises par un établissement de crédit dont le siège social se situe dans un État membre et qui est soumis, en vertu de la loi, à un contrôle public particulier afin de protéger les détenteurs de ces obligations. Si un Fonds investit plus de 5 % de ses actifs nets dans ces obligations émises par un seul émetteur, la valeur totale de ces investissements ne doit pas dépasser 80 % de la valeur d’inventaire nette du Fonds. L’approbation préalable de la Banque centrale est indispensable pour mettre cette disposition en application. |
| 2.5 | La limite de 10 % (définie dans le paragraphe 2.3) peut être relevée à 35 % si les valeurs mobilières ou les instruments du marché monétaire sont émis ou garantis par un État membre ou ses autorités locales, par un État non membre ou par une institution internationale publique dont fait partie au moins un État membre. |
| 2.6 | Les valeurs mobilières et les instruments du marché monétaire évoqués dans les paragraphes 2.4 et 2.5 ne doivent être pris en compte dans le but d’appliquer la limite de 40 % abordée dans le paragraphe 2.3. |
| 2.7 | Chaque Fonds ne peut investir plus de 20 % de ses actifs nets dans des dépôts effectués auprès d’un même établissement de crédit. |
|  | Les dépôts effectués dans un établissement de crédit autre que les établissements de crédit autorisés dans l’EEE ou les établissements de crédit autorisés dans un État signataire (autre qu’un État membre de l’EEE) du Concordat de Bâle sur les Normes de Fonds Propres de juillet 1988 ou les établissements de crédit autorisés à Jersey, Guernesey, sur l’île de Man, en Australie ou en Nouvelle-Zélande, détenus comme liquidités accessoires, ne doivent pas dépasser 10 % des actifs nets. La limite peut être relevée à 20 % dans le cas de dépôts effectués auprès du trustee/dépositaire. |
| 2.8 | L’exposition d’un Fonds au risque d’une contrepartie d’un produit dérivé sur le marché de gré à gré ne doit pas dépasser 5 % de ses actifs nets. Cette limite peut être relevée à 10 % dans le cas d’établissements de crédit autorisés dans l’EEE ou d’établissements autorisés dans un État signataire (autre qu’un État membre de |

|  | l’EEE) du Concordat de Bâle sur les Normes de Fonds Propres de juillet 1988 ou d’établissements autorisés à Jersey, Guernesey, sur l’île de Man, en Australie ou en Nouvelle-Zélande. |
| --- | --- |
| 2.9 | Nonobstant les paragraphes 2.3, 2.7 et 2.8 ci-dessus, la combinaison d’au moins deux des éléments suivants, émis par, faits ou entrepris avec le même organisme ne peut excéder 20 % des actifs nets : - investissements dans des valeurs mobilières ou des instruments du marché monétaire ;
- dépôts ; et/ou
- expositions au risque occasionnées par des opérations sur produits dérivés sur le marché de gré à gré.
 |
| 2.10 | Les limites évoquées aux paragraphes 2.3, 2.4, 2.5, 2.7, 2.8 et 2.9 ci-dessus ne peuvent être combinées, de sorte que l’exposition à un même organisme ne peut dépasser 35 % des actifs nets. |
| 2.11 | Les sociétés d’un même groupe sont considérées comme un seul émetteur aux fins des paragraphes 2.3, 2.4, 2.5, 2.7, 2.8 et 2.9. Une limite de 20 % des actifs nets peut néanmoins être appliquée aux investissements dans des valeurs mobilières et instruments du marché monétaire au sein du même groupe. |
| 2.12 | Chaque Fonds peut investir à concurrence de 100 % de ses actifs nets dans des valeurs mobilières et des instruments du marché monétaire différents, émis ou garantis par tout État membre, ses autorités locales, des États non membres ou un organisme international public dont fait partie au moins un des États membres. Les émetteurs individuels doivent être indiqués dans le prospectus et peuvent faire partie des institutions suivantes : Gouvernements membres de l’OCDE, gouvernement du Brésil, (dès lors que les émissions concernées sont investment grade), gouvernement de l’Inde (dès lors que les émissions concernées sont investment grade), gouvernement de Singapour, la Banque Européenne d’Investissement, la Banque Européenne pour la Reconstruction et le Développement, la Société Financière Internationale, le Fonds Monétaire International, Euratom, l’Asian Development Bank, la Banque Centrale Européenne, le Conseil de l’Europe, Eurofima, la Banque Africaine de Développement, la Banque Internationale pour la Reconstruction et le Développement (la Banque Mondiale), la Banque Inter-Américaine pour le Développement, l’Union européenne, la Federal National Mortgage Association (Fannie Mae), la Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac), la Government National Mortgage Association (Ginnie Mae), la Student Loan Marketing Association (Sallie Mae), la Federal Home Loan Bank, la Federal Farm Credit Bank, la Tennessee Valley Authority et Straight-A Funding LLC. Chaque Fonds doit détenir des titres provenant d’au moins 6 émetteurs différents, et les titres provenant du même émetteur ne doivent pas dépasser 30 % des actifs nets. |
| 3 | Investissement dans des Organismes de Placement Collectif (« OPC ») |
| 3.1 | Les investissements faits par un Fonds dans des parts d’OPCVM ou d’autres organismes de placement collectif à capital variable ne doivent pas dépasser au total 10 % des actifs du Fonds. |
| 3.2 | Nonobstant les dispositions de la section 3.1, où la politique d’investissement d’un Fonds établit que ce dernier peut investir plus de 10 % de ses actifs dans d’autres OPCVM ou OPC, les restrictions suivantes doivent s’appliquer à la place des restrictions susmentionnées à la section 3.1 : |
|  | (a)	Un Fonds ne peut investir plus de 20 % de sa Valeur d’inventaire nette dans un OPC. |

|  | Dans ce cas, l’OPC ne peut lui-même investir plus de 10 % de sa Valeur d’inventaire nette dans un autre OPC. |
| --- | --- |
|  | (b)	Les investissements effectués dans des FIA ne doivent pas, au total, dépasser 30 % de sa Valeur d’inventaire nette. |
|  | Si un Fonds investit plus de 10 % de sa valeur d’inventaire nette dans un OPC, il ne peut investir au total plus de 30 % de sa valeur d’inventaire nette dans des FIA. |
| 3.3 | Si un Fonds investit dans des parts d’autres OPC qui sont gérés, directement ou par délégation, par la société de gestion du Fonds ou par toute autre société liée à la société de gestion du Fonds par une gestion ou un contrôle communs ou par une importante participation directe ou indirecte, cette société de gestion ou autre société n’appliquera aucune commission de souscription, conversion ou rachat pour le compte de l’investissement du Fonds dans les parts de cet autre OPC. |
| 3.4 | Lorsqu’une commission (y compris les commissions avec remises) est perçue par le gestionnaire/gestionnaire financier/conseiller en investissements du Fonds en vertu d’un investissement dans les parts d’un autre OPC, cette commission doit être versée au Fonds. |
| 4 | Fonds indiciels OPCVM |
|  | Sans objet |
| 5 | Dispositions générales |
| 5.1 | Une société d’investissement ou une société de gestion agissant en relation avec l’ensemble du Fonds qu’elle gère ne peut acquérir aucune action dotée du droit de vote qui permettrait à cette société d’exercer une forte influence sur la gestion d’un organisme émetteur. |
| 5.2 | Un Fonds ne peut acquérir plus de : 10 % des actions non assorties de droits de vote d’un quelconque émetteur unique ; 10 % des obligations d’un quelconque émetteur unique ; 25 % des parts d’un quelconque OPC unique ; 10 % des instruments du marché monétaire d’un quelconque émetteur unique. REMARQUE : les limites fixées aux paragraphes (ii), (iii) et (iv) ci-dessus peuvent être négligées au moment de l’acquisition si, à ce moment, le montant brut des obligations ou des instruments du marché monétaire, ou le montant net des titres en circulation ne peut être calculé. |
| 5.3 | Les points 5.1 et 5.2 ne sont pas applicables : - aux valeurs mobilières et instruments du marché monétaire émis ou garantis par un État membre ou ses autorités locales ;
- aux valeurs mobilières et instruments du marché monétaire émis ou garantis par un État non membre ;
- aux valeurs mobilières et instruments du marché monétaire émis par des organismes publics internationaux dont fait partie au moins un État membre ;
- aux actions détenues par un Fonds dans le capital d’une société constituée dans un État non membre qui investit ses actifs essentiellement dans les titres d’organismes émetteurs dont le siège social se trouve dans cet État dont la législation implique qu’une telle participation représente le seul biais que peut utiliser le Fonds pour investir dans les titres des organismes émetteurs de cet État. Cette dérogation n’est applicable que si, dans ses politiques d’investissement, la société de cet État non membre se conforme aux limites posées dans lesparagraphes 2.3 à 2.11, 3.1, 3.2, 5.1, 5.2, 5.4, 5.5 et 5.6, et sous réserve que, dans le cas où ces
 |

|  | limites sont dépassées, les paragraphes 5.5 et 5.6 ci-après soient respectés. (v) aux actions détenues par une ou des sociétés d’investissement dans le capital de filiales poursuivant uniquement des activités de gestion, de conseil ou de marketing dans le pays où se trouve la filiale, dans le cadre de la mise en pension de parts à la demande des détenteurs de parts en leur nom exclusivement. |
| --- | --- |
| 5.4 | Un Fonds n’est pas tenu de se conformer aux restrictions d’investissement de la présente lorsqu’il applique des droits de souscription relatifs à des valeurs mobilières ou des instruments du marché monétaire qui font partie de ses actifs. |
| 5.5 | L’Autorité peut permettre à des Fonds récemment autorisés de ne pas observer les dispositions des paragraphes 2.3 à 2.12, 3.1 et 3.2 au cours des six mois après la date de leur autorisation, sous réserve qu’ils respectent le principe de répartition du risque. |
| 5.6 | Si les limites susmentionnées ne sont pas respectées pour des raisons échappant au contrôle du Fonds ou à la suite de l’exercice de droits de souscription, le Fonds doit s’efforcer en priorité, dans le cadre de ses transactions de vente, de remédier à la situation, en prenant dûment en compte les intérêts de ses actionnaires. |
| 5.7 | Une société d’investissement ou de gestion, ou un trustee agissant pour le compte d’un fonds de placement ou d’une société de gestion d’un fonds commun contractuel ne peut effectuer de ventes à découvert de : valeurs mobilières ; instruments du marché monétaire2; parts d’OPC ; ou instruments financiers dérivés. |
| 5.8 | Un Fonds peut détenir des actifs en liquidité accessoires. |

- 
## - Restrictions d’emprunt

La Réglementation dispose que la Société, au titre de chaque Fonds :
- ne peut contracter d’emprunts, autres que les emprunts qui, en tout, ne dépassent pas 10 % de la Valeur d’inventaire nette du Fonds et sous réserve que ces emprunts se fassent à des fins de liquidité et soient temporaires. Les actifs du Fonds peuvent être nantis pour garantir l’emprunt. Les soldes créditeurs (numéraire, par exemple) ne peuvent être compensés par les emprunts lors de la détermination du pourcentage des emprunts en circulation ;
- peut acquérir des devises étrangères au moyen de prêts adossés. Les devises étrangères obtenues par ce biais ne sont pas considérées comme des emprunts aux fins de la restriction d’emprunt mentionnée au paragraphe (a), sous réserve que le dépôt compensateur : (i) soit libellé dans la devise de référence du Fonds et (ii) qu’il soit égal ou supérieur en valeur au montant de l’emprunt en circulation en devise étrangère. Toutefois, lorsque les emprunts de devises étrangères dépassent le montant du dépôt adossé, tout dépassement est considéré comme un emprunt pour les besoins du paragraphe (a) ci-dessus.

2 Toute vente à découvert d’instruments du marché monétaire par des OPCVM est interdite.