# 2/Basic research value by value:
The financial analysis is carried out according to the micro- and macroeconomic forecasts of the management company (growth level, deficit level, inflation level, etc.) and to credit research recommendations on issuers (analysis using quantitative data (sales, debt, etc.) or qualitative data (rating, quality of issuer management), with the aim of building a portfolio of debt securities and money market instruments. The UCITS may invest directly and up to 100% in this type of asset.
In addition, the Investment Manager uses ESG data in the construction of the selection universe. ESG scores can also be used to target portfolio construction towards stocks with superior ESG characteristics.
The ESG data used in the investment process is based partly on data provided by third parties and, in some cases, on an internal basis. They are subjective and may change over time. Despite several initiatives, the lack of harmonised definitions may make ESG criteria heterogeneous. Thus, the various investment strategies that use ESG criteria and ESG reporting are difficult to comparable between them. Strategies which integrate ESG criteria and those which integrate sustainable development criteria may use ESG data which appear similar but which should be distinguished because their calculation method may be different.
AXA IM's various ESG methodologies described above may evolve in the future to take into account any improvement in data availability and reliability, or any changes in regulations or other external frameworks or initiatives, among others.

Translation (ENFR, 2022-10-01):
## 2/ Recherche fondamentale valeur par valeur :
L’analyse financière s’effectue en fonction des prévisions micro et macro-économiques de la société de gestion (niveau de croissance, niveau des déficits, niveau de l’inflation…) et des recommandations de la recherche crédit sur les émetteurs (analyse à partir des données quantitatives (chiffres d’affaires, endettement…) ou qualitatives (notation, qualités du management des émetteurs), dans le but de bâtir un portefeuille de titres de créances et instruments du marché monétaire. L’OPCVM peut investir directement et jusqu’à 100 % dans ce type d’actifs.
En outre, le Gestionnaire d'investissement utilise les données ESG dans le cadre de la construction de l’univers de sélection. Les notes ESG permettent aussi d’orienter la construction du portefeuille vers des valeurs démontrant des caractéristiques ESG supérieures.
Les données ESG utilisées dans le processus d’investissement reposent sur des méthodologies ESG basées en partie sur des données fournies par des tiers, et dans certains cas sont développées en interne. Elles sont subjectives et peuvent évoluer dans le temps. Malgré plusieurs initiatives, l’absence de définitions harmonisées peut rendre les critères ESG hétérogènes. Ainsi, les différentes stratégies d’investissement qui utilisent les critères ESG et les reportings ESG sont difficilement comparables entre elles. Les stratégies qui intègrent les critères ESG et celles qui intègrent des critères de développement durables peuvent utiliser des données ESG qui paraissent similaires mais qu’il convient de distinguer car leur méthode de calcul peut être différente.
Les différentes méthodologies ESG d'AXA IM décrites ci-dessus peuvent évoluer dans le futur pour prendre en compte toute amélioration de la disponibilité et de la fiabilité des données, ou toute évolution de la réglementation ou d'autres cadres ou initiatives externes entre autres.