Potential Conflicts of Interests of the Investment Advisers and the Management Company
The Management Company and the Investment Advisers undertake business for other clients. The Investment Advisers, their employees and their other clients face conflicts with the interests of the Management Company and its clients. The Management Company and the Investment Advisers maintain Conflicts of Interest Policies. It is not always possible for the risk of detriment to a client’s interests to be entirely mitigated such that, on every transaction when acting for clients, a risk of detriment to their interests does not remain.
The Management Company and the Investment Advisers acknowledge that there may be some situations where the organisational or administrative arrangements in place for the management of conflicts are not sufficient to ensure, with reasonable confidence, that risks of damage to the interests of the Company or its shareholders will be prevented. Should any such situations arise the Management Company will disclose these to Shareholders in the Company’s annual report or other appropriate format.
Conflict Scenarios
Because the Investment Advisers or their affiliates may manage assets for other investment companies, pooled investment vehicles, and/or other accounts (including institutional clients, pension plans and certain high net worth individuals), there may be an incentive to favour one of their clients over another resulting in potential conflicts of interest. For instance, the relevant Investment Adviser or its affiliates may receive fees from certain accounts that are higher than the fee it receives for a particular Fund, or it may receive a performance-based fee on certain accounts. In those instances, the portfolio manager(s) may have an incentive to favour the higher and/or performance-based fee accounts over a particular Fund. In addition, a potential conflict of interest could exist to the extent such Investment Adviser or its affiliates has proprietary investments in certain accounts, where portfolio managers have personal investments in certain accounts or when certain accounts are investment options in the Investment Adviser’s and/or its affiliates employee benefits and/or deferred compensation plans. The relevant portfolio manager may have an incentive to favour these accounts over others. If the Investment Advisers and/or one of their affiliates manages accounts that engage in short sales of securities of the type in which a Fund invests, the Investment Advisers and/or their affiliates could be seen as harming the performance of the relevant Fund for the benefit of the accounts engaging in short sales if the short sales cause the market value of the securities to fall.
The Management Company may pay third parties for distribution and related services. Such payments could incentivise third parties to promote the Company to investors against that client’s best interests. The Management Company complies with all legal and regulatory requirements in the jurisdictions in which such payments are made.
The Investment Advisers also may utilize an affiliated broker/dealer to execute a portion, and on occasion to execute a substantial portion, of the purchases and sales of securities for the portfolio of a Fund. Primary consideration will be given to such broker/dealer’s ability to effect prompt and efficient executions at competitive rates. The Investment Advisers will only utilize an affiliated broker/ dealer where it believes it is able to obtain best execution at competitive commission rates. An affiliated broker/dealer may also furnish to the Investment Advisers research and related services.
The Investment Advisers may purchase securities from underwriters, distributors or placement agents in which an affiliate is a member of a syndicate or selling group, as a result of which an affiliate might benefit from the purchase through receipt of a fee or otherwise. The Investment Advisers will not purchase securities from an affiliate that is acting as a manager of a syndicate or selling group. Purchases by the Investment Advisers from an affiliate acting as a distributor or placement agent must meet the requirements of applicable law. Otherwise, the Investment Advisers will not engage in any purchase or sale with an affiliate on a principal basis except as set forth below.
Other Potential Conflicts of Interest
As part of the normal course of global custody business, the Depositary may from time to time have entered into arrangements with other clients, funds or other third parties for the provision of safekeeping and related services. Within a multi-service banking group such as JPMorgan Chase Group, from time to time conflicts may arise between the Depositary and its safekeeping delegates, for example, where an appointed delegate is an affiliated group company and is providing a product or service to a fund and has a financial or business interest in such product or service or where an appointed delegate is an affiliated group company which receives remuneration for other related custodial products or services it provides to the funds, for instance foreign exchange, securities lending, pricing or valuation services. In the event of any potential conflict of interest which may arise during the normal course of business, the Depositary will at all times have regard to its obligations under applicable laws including Article 25 of the UCITS Directive.
In relation to any efficient portfolio management techniques used by the Funds, securities lending, repurchase and reverse repurchase transactions may be entered into on normal commercial terms with entities which are affiliates of the Investment Adviser. In particular, the Funds have entered into securities lending arrangements with the Depositary to participate in the securities lending programme operated by the Depositary, under normal commercial terms. From time to time, affiliates of the Investment Adviser (including but not limited to Morgan Stanley & Co. International PLC) may be named as approved borrowers to which the Depositary could lend securities on behalf of the Funds under the securities lending programme.
The above is not necessarily a comprehensive list of all potential conflicts of interest.
- 
# Dividend Policy

Translation (ENFR, 2022-11-01):
Conflits d’intérêts potentiels entre les Conseillers en Investissement et la Société de Gestion
La Société de Gestion et les Conseillers en Investissement fournissent des services à d’autres clients. Les Conseillers en Investissement, leurs employés et leurs autres clients peuvent être confrontés à des conflits entre leurs intérêts et ceux de la Société de Gestion ou de ses clients. La Société de Gestion et les Conseillers en Investissement appliquent des Politiques de Gestion des Conflits d’Intérêts. Il n’est toutefois pas toujours possible de réduire à zéro les risques d’atteinte aux intérêts d’un client dans le cadre de chacune des opérations réalisées pour le compte de celui-ci.
La Société de Gestion et les Conseillers en Investissement reconnaissent qu’il existe des situations dans lesquelles les dispositions organisationnelles ou administratives prises afin d’assurer la gestion des conflits peuvent ne pas être suffisantes pour garantir raisonnablement que les risques d’atteinte aux intérêts de la Société ou de ses Actionnaires seront écartés. En cas de survenance d’une telle situation, la Société de Gestion en informera les Actionnaires dans le rapport annuel de la Société ou tout autre support approprié.
Scénarios de conflit d’intérêts
Dans la mesure où les Conseillers en Investissement ou leurs entités affiliées peuvent gérer les actifs d’autres sociétés d’investissement, véhicules collectifs d’investissement ou autres comptes sous mandat (en ce compris des clients institutionnels, des régimes de retraites et certaines personnes physiques à hauts revenus), elle pourrait être incitée à favoriser l’un de leurs clients par rapport à un autre, ce qui créerait un conflit d’intérêts. Par exemple, le Conseiller en Investissement concerné ou ses entités affiliées peuvent être mieux rémunérés par certains comptes que par un Compartiment donné, ou bien peuvent percevoir, au titre de certains comptes, des commissions de performance. Dans de telles hypothèses, le ou les gestionnaire(s) de portefeuille peut être incité à favoriser les comptes auxquels sont associées une meilleure rémunération ou des commissions de performance par rapport à un Compartiment donné. En outre, un conflit d’intérêts potentiel pourrait exister dans la mesure où le Conseiller en Investissement ou ses entités affiliées auraient investi pour compte propre dans certains comptes, lorsque les gestionnaires de portefeuille détiennent des investissements à titre personnel dans certains comptes ou lorsque certains comptes représentent des investissements possibles des régimes de retraite ou de participation du Conseiller en Investissement ou de ses entités affiliées. Le gestionnaire de portefeuille concerné peut alors être incité à favoriser ces comptes par rapport aux autres. Si les Conseillers en Investissement ou une de leurs entités affiliées gèrent des comptes qui pratiquent des ventes à découvert de titres dans lesquels un Compartiment investit, il pourrait être considéré, si lesdites ventes à découvert ont pour conséquence une baisse de la valeur de marché de ces titres, que les Conseillers en Investissement ou une de leurs entités affiliées
nuisent à la performance du Compartiment concerné afin d’en faire bénéficier les comptes ayant conclu des ventes à découvert.
La Société de Gestion peut rémunérer des tiers en contrepartie de la prestation de services de distribution et de services connexes. Ces rémunérations peuvent inciter les tiers en question à promouvoir la Société auprès d’investisseurs sans qu’il en aille nécessairement de l’intérêt de ces derniers. La Société de Gestion satisfait à l’ensemble des exigences légales et réglementaires applicables dans les pays ou territoires où de telles rémunérations sont versées.
Les Conseillers en Investissement peuvent également faire appel à des courtiers ou intermédiaires affiliés pour exécuter une partie, parfois substantielle, des ordres de vente et d’achat de titres pour un Compartiment. Le choix du courtier ou de l’intermédiaire reposera principalement sur sa capacité à exécuter rapidement et efficacement les ordres à un prix concurrentiel. Les Conseillers en Investissement feront uniquement appel à des courtiers ou à des intermédiaires affiliés lorsqu’ils auront la conviction qu’ils peuvent obtenir la meilleure exécution à des niveaux de commission concurrentiels. Des courtiers ou intermédiaires affiliés peuvent également fournir aux Conseillers en Investissement des services de recherche ainsi que des services liés.
Les Conseillers en Investissement sont susceptibles d’acquérir des titres auprès de preneurs fermes, de distributeurs ou d’agents de placement, parmi lesquels un affilié peut être membre du syndicat ou l’un des vendeurs, ce qui peut avoir pour conséquence qu’un tel affilié retire un avantage de l’opération, en percevant une rémunération ou de toute autre manière. Les Conseillers en Investissement ne pourront acquérir de titres auprès d’un affilié agissant en tant que gérant d’un syndicat ou d’un groupe de vendeurs. Les acquisitions réalisées par les Conseillers en Investissement auprès d’affiliés agissant en qualité de distributeurs ou d’agents de placement doivent être réalisées conformément à la réglementation applicable. Les Conseillers en Investissement ne peuvent par ailleurs conclure d’opérations de vente ou d’acquisition pour compte propre auprès d’affiliés, sauf dans les cas exposés ci-après.
Autres conflits d’intérêts potentiels
Dans le cadre du cours normal de la conservation globale, le Dépositaire peut, à tout moment, avoir conclu des accords avec d’autres clients, fonds ou autres tiers pour la prestation de services de garde et de services liés. Au sein d’un groupe bancaire multi- services tel que JPMorgan Chase Group, des conflits peuvent naître à tout moment entre le Dépositaire et ses délégués de conservation, par exemple lorsqu’un délégué désigné est une société affiliée du groupe et fournit un produit ou un service à un fonds et a un intérêt financier ou commercial dans ce produit ou service ou lorsqu’un délégué désigné est une société affiliée du groupe qui reçoit une rémunération pour d’autres produits ou services de conservations liés qu’il fournit aux fonds, par exemple des services de change, de
prêt de titres, de tarification ou d’évaluation. En cas de conflit d’intérêt éventuel pouvant surgir pendant le cours normal des affaires, le Dépositaire veillera à tout moment à ses obligations en vertu des lois applicables, notamment l’Article 25 de la Directive OPCVM.
Concernant toute technique de gestion efficace de portefeuille utilisée par les Compartiments, des opérations de prêt de titres et de mise et prise en pension peuvent être conclues dans des conditions commerciales normales avec des entités qui sont des affiliées du Conseiller en Investissement. Les Compartiments ont notamment conclu des accords de prêts de titres avec le Dépositaire, pour participer au programme de prêts de titres mis en œuvre par le Dépositaire dans des conditions commerciales normales. À tout moment, des affiliées du Conseiller en Investissement (notamment, mais sans limitation, Morgan Stanley & Co. International PLC) peuvent être désignées en tant qu’emprunteurs approuvés auxquels le Dépositaire pourrait prêter des titres pour le compte des Compartiments en vertu du programme de prêt de titres.
La section ci-avant ne constitue pas nécessairement une liste exhaustive de tous les conflits d’intérêt potentiels.
- 
# Politique de distribution