### Risk of Investing in the Chinese Interbank Bond Market (CIBM)
The Chinese on-shore bond market mainly consists of the interbank bond market and the listed bond market.
The CIBM is an over-the-counter market established in 1997. Currently, the majority of onshore RMB (“CNY”) bond trading takes place in the CIBM, and the main products traded in this market include government bonds, corporate bonds, policy bank bonds and medium term bills.
The CIBM is in a phase of development and internationalization. The volatility of the market and the potential lack of liquidity due to low trading volumes may result in significant fluctuations in the prices of certain debt securities traded in this market. Funds investing in this market are therefore subject to liquidity and volatility risks and may incur losses when trading Chinese onshore bonds. In particular, bid/ask spreads on Chinese onshore bonds can be wide, and the relevant Funds may therefore incur significant trading and realization costs in selling such investments.
To the extent that a Fund engages in CIBM transactions in onshore China, the Fund may also be exposed to risks associated with settlement procedures and counterparty default. The counterparty that has entered into a transaction with a Sub-Fund may default on its obligation to settle the transaction by delivery of the relevant security or by payment of value.
The CIBM is also subject to regulatory risks.
The CIBM rules allow foreign investors to remit currency into China for investing in the CIBM. For repatriation of funds out of China by the Sub-Fund concerned, the ratio of Renminbi to foreign currency should generally match the original currency ratio when the investment principal was remitted into China, with a maximum permissible deviation of 10%. This requirement may change in the future, which may have an adverse impact on the concerned Sub-Fund’s investment in the CIBM.
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## INVESTMENTS IN SMALL AND MEDIUM ENTERPRISES

Translation (ENFR, 2022-04-01):
## Risque lié à l’investissement dans le marché chinois des obligations interbancaires (CIBM)
Le marché obligataire on-shore chinois se compose principalement du marché obligataire interbancaire et du marché obligataire coté en bourse.
Le CIBM est un marché de gré à gré créé en 1997. Actuellement, la majorité des activités de négociation d'obligations onshore en RMB (« CNY ») a lieu dans la CIBM, et les principaux produits négociés sur ce marché comprennent les obligations d'État, les obligations d'entreprises, les obligations de policy banks et billets à moyen terme.
Le CIBM est en phase de développement et d'internationalisation. La volatilité du marché et le manque potentiel de liquidité en raison du faible volume des transactions peuvent entraîner des fluctuations importantes des prix de certains titres de créance négociés sur ce marché. Les Compartiments qui investissent sur ce marché sont donc soumis à des risques de liquidité et de volatilité et peuvent subir des pertes en négociant des obligations chinoises onshore. En particulier, les écarts acheteur et vendeur des prix des obligations chinoises onshore peuvent être importants, et les Compartiments concernés peuvent donc engager des coûts de négociation et de réalisation importants lors de la vente de ces investissements.
Dans la mesure où un Compartiment effectue des transactions dans la CIBM en Chine onshore, le Compartiment peut également être exposé à des risques associés aux procédures de règlement et au défaut des contreparties. La contrepartie qui a conclu une transaction avec le Compartiment peut manquer à son obligation de régler la transaction par la livraison du titre concerné ou par le paiement d'une valeur.
Le CIBM est également soumis à des risques réglementaires.
Les règles du CIBM permettent aux investisseurs étrangers de transférer des devises en Chine pour investir dans le CIBM. Pour le rapatriement des fonds hors de Chine par le Compartiment, le ratio Renminbi/devise étrangère
doit généralement correspondre au ratio de la devise d'origine lorsque le principal de l'investissement a été transféré en Chine, avec un écart maximal autorisé de 10 %. Cette exigence peut changer à l'avenir, ce qui peut avoir un impact négatif sur l'investissement du Compartiment dans le CIBM."
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# INVESTISSEMENT DANS DES PETITES ET MOYENNES ENTREPRISES