# 	INVESTMENT OBJECTIVES AND POLICIES
## Investment Objective and Strategy of a Sub-Fund
The ICAV has been established for the purpose of investing in transferable securities in accordance with the UCITS Regulations. The specific investment objectives, strategies and policies for each Sub-Fund will be set out in the Relevant Supplement.
The assets of each Sub-Fund will be invested in accordance with the investment restrictions contained in the UCITS Regulations which are summarised in the “Investment Restrictions” section and such additional investment restrictions, if any, as may be adopted by the Directors for any Sub-Fund and specified in the Relevant Supplement. The Directors may establish Sub-Funds that will seek to track an Index (“Index Tracking Sub-Funds”) or will be managed actively by the Management Company to seek to achieve a specific investment objective, which may include outperforming an Index (“Actively Managed Sub-Funds”). Information in relation to the investment objectives and types of instruments or securities in which the relevant Sub-Fund will invest will be set out in the Relevant Supplement.
The securities in which each Sub-Fund invests will be primarily listed or traded on Recognised Markets, although the Sub- Funds may also invest in unlisted securities in accordance with the limits set out in the UCITS Regulations.

## Index Tracking Sub-Funds
These Sub-Funds will seek to track the performance of an Index while seeking to minimise as far as possible the tracking error between the Sub-Fund’s performance and that of its applicable Index. Such Sub-Funds will seek to achieve this objective by using a replication strategy, an optimisation strategy, or a stratified sampling strategy, depending on which the Management Company considers to be the most appropriate strategy for the particular Sub-Fund at the relevant time. The Relevant Supplement will specify and describe the strategy the applicable Sub-Fund intends to use and provide details of where information on the Index tracked by that Sub-Fund may be obtained.
- Replicating Funds. Replicating Funds seek to replicate, to the extent possible, the composition of the Index by physically holding all the Index Securities in the exact proportion to their weighting in the Index.
- Non-Replicating Funds. In certain situations it may not be practicable for a Sub-Fund to gain exposure to all of the Index Securities of its respective Index in their proportionate weightings or to purchase them at all due to various factors, including the costs and expenses involved and the concentration limits set out in this Prospectus. In these circumstances, the Management Company may, in tracking an Index, decide to hold a representative sample of the securities contained in an Index.

The Management Company may employ a range of techniques designed to select those Index Securities which will create the representative sample that tracks the performance of the Index as closely as possible, including optimisation and stratified sampling techniques.
Optimisation seeks to minimise tracking error through proprietary quantitative portfolio analysis. This analysis may include consideration of matters such as how a securities price changes in relation to another over time, scenario analysis (which involves estimating the change in an investment portfolio’s value given a change in key risk factors) and stress testing. The optimisation process analyses portfolio holdings, benchmark weights and risk model data and then computes an optimal portfolio. Investment constraints typically include a number of holdings (for large benchmark universes) and maximum weightings across security, sector and country. The use of optimisation may not always result in tracking error being minimised as intended.
Stratified sampling seeks to minimise tracking error by dividing the constituents of the relevant Index into distinct, non- overlapping risk groups called strata and selecting those securities in the Index, which match the risk characteristics of these groups. The strata could include but are not limited to, the market capitalisation of the companies, currency, country, industry sectors, credit quality, key rate duration, convexity (which is measure of how a change in interest rates affects the duration of a bond), capital structure, and bond specific covenants, ie, a legally binding term of an agreement between a bond issuer and a bond holder.
The extent of sampling used in any Sub-Fund will be determined by the nature of the Index Securities, taking into account such factors as correlation, diversification, and market weighting. Some Sub-Funds may use sampling more extensively than other Sub-Funds. Regardless of the amount of sampling, investors will be exposed to the performance of the underlying securities comprised in an Index. Sub-Funds may also hold some securities which provide similar performance and risk characteristics to certain securities in the Index, even if such securities are not themselves Index Securities, where the Management Company believes this to be appropriate in light of the investment objective and investment restrictions of the Sub-Fund or other factors. The potential for any such proposed investment by a Sub-Fund will be disclosed in the Relevant Supplement.
In addition, the replication methodology used in respect of a Sub-Fund may vary over time. For example, a newly launched Sub-Fund may not have adequate assets under management to efficiently employ the replication strategy and so may seek to employ either the optimisation or stratified sampling strategy initially, before gradually switching to full replication over time. Similarly a Sub-Fund employing the replication strategy may no longer be able to acquire all of the components of an Index because of changes in the Index or underlying market with the result that it can no longer fully replicate the Index, or can no longer do so efficiently and is obliged to switch to either the optimisation or stratified sampling technique.
Changes to the composition and/or weighting of Index Securities will ordinarily require that Sub-Fund to make corresponding adjustments or rebalancings to its investments in order to seek to track the Index. The Management Company will accordingly seek to rebalance the composition and/or weighting of the securities held by a Sub-Fund or to which a Sub- Fund is exposed from time to time to the extent practicable and possible to conform to changes in the composition and/or weighting of the Index. In the event that the weighting of any particular component within the Index exceeds the permitted investment restrictions, the ICAV shall adopt as a priority objective for its sales transactions the remedying of that situation, taking due account of the interests of the Shareholders. Other rebalancing measures may be taken from time to time to seek to maintain the correspondence between the performance of a Sub-Fund and the performance of the Index. For further details on the factors which may limit the ability of the Sub-Fund to track the performance of an Index exactly, investors should also read the “Index Tracking Risk” risk warning in the “Risk Information” section. Information on the anticipated level of tracking error in respect of a Sub-Fund can be found in the Relevant Supplement and information on the level of tracking error experienced by a Sub-Fund will be contained in the most recent financial statements published by the ICAV.
There may be circumstances in which the holding of Index Securities may be prohibited by regulation, or may not otherwise be in the interests of investors. These include but are not limited to, where:
- restrictions on the proportion of each Sub-Fund’s value which may be held in individual securities arise from compliance with the UCITS Regulations;
- changes to the Index Securities cause the Management Company to determine that it would be preferable to implement different investment methods, in accordance with the terms of the Relevant Supplement, to provide similar performance and a similar risk profile to that of the Index;
- Index Securities are unavailable or no market exists for such security, in which case, a Sub-Fund may instead hold depository receipts relating to such securities (e.g. ADRs and GDRs) or may hold FDI giving exposure to the performance of such securities;
- corporate actions occur in respect of Index Securities, in which case the Management Company has discretion to manage these events in the most efficient manner;
- a Sub-Fund holds ancillary liquid assets and /or has receivables, in which case the Management Company may purchase FDI, for direct investment purposes, to produce a return similar to the return on the Index;
- Index Securities held by a Sub-Fund Index become illiquid or are otherwise unobtainable at fair value, in which circumstances, the Management Company may use a number of techniques, including purchasing securities whose returns, individually or collectively, are seen to be well-correlated to desired constituents of the Index or purchasing a sample of stocks in the Index;
- following consideration of the costs of any proposed portfolio transaction, the Management Company believes that it is not efficient to execute transactions to bring the Sub-Fund perfectly into line with the Index at all times; and
- a Sub-Fund sells Index Securities in anticipation of their removal from the Index, or purchases securities which are not currently represented in the relevant Index, in anticipation of their becoming Index Securities.

The Management Company will rely solely on each Index Provider for information as to the composition and/or weighting of Index Securities. If the Management Company is unable to obtain or process such information in relation to any Index on any Business Day, then the most recently published composition and/or weighting of that Index will be used for the purpose of all adjustments.
Changes of Index. The Directors may in their absolute discretion decide, if they consider it to be in the interests of any Sub-Fund, to change or substitute the relevant Index for a Sub-Fund. The Directors may, for instance, decide to substitute an Index in the following circumstances:
- the transferable securities or other techniques or instruments described in the “Investment Restrictions” section which are necessary for the implementation of the relevant Sub-Fund’s investment objective cease to be sufficiently liquid or otherwise be available for investment in a manner which is regarded as acceptable by the Directors;
- the quality, accuracy and availability of data of a particular Index has deteriorated;
- the components of the applicable Index would cause the Sub-Fund to be in breach of the limits contained in the “Investment Restrictions” section and/or materially affect the taxation or fiscal treatment of the ICAV or any of its investors;
- the particular Index ceases to exist or, in the determination of the Directors, there is, or is expected to be, a material change in the formula for, or the method of, calculating the Index or a component of the Index or there is, or is expected to be, a material modification of the Index or a component of the Index;
- there is a change of ownership of the relevant Index Provider to an entity not considered acceptable by the Directors and/or a change of name of the relevant Index; or
- a new index becomes available which is regarded as being of greater benefit to the investors than the existing Index.

The above list is indicative only and cannot be understood as being exhaustive in respect of the ability of the Directors to change the Index in any other circumstances as they consider appropriate. The Prospectus and any of the Relevant Supplements will be updated in the case of substitution or change of the existing Index of a Sub-Fund for another Index.
Any proposal by the Directors to change an Index shall be subject to the prior approval of the Shareholders of the relevant Sub-Fund by ordinary resolution only if it is deemed to be a change of investment objective or a material change of investment policy of the Sub-Fund. Otherwise, in accordance with the requirements of the Central Bank, Shareholders will be notified of the proposed change.
The Directors may change the name of a Sub-Fund if its Index is changed and the Index is referred to in the name of the Sub-Fund. Any change to the name of a Sub-Fund will be approved in advance by the Central Bank and the relevant documentation will be updated.
The Benchmarks Regulation was effective on 1 January 2018. Accordingly, the Management Company is working with applicable benchmark administrators for the benchmark indices to confirm that they are, or will be included in the register maintained by ESMA under the Benchmarks Regulation. The following relevant benchmark administrators are included in the ESMA register: ICE Benchmark Administration Limited which is the benchmarks administrator for ICE benchmarks, MSCI Limited which is the benchmarks administrator for MSCI benchmarks, FTSE International Limited which is the benchmarks administrator for FTSE Russell benchmarks and Morningstar, Inc. which is the benchmarks administrator for Morningstar benchmarks. The Management Company has benchmark selection procedures that apply to new benchmarks and in the event that benchmarks materially change or cease to be provided. The procedures include an assessment of the suitability of a Sub-Fund’s benchmark, the proposed communication of changes in benchmark to shareholders and approvals by internal governance committees and boards.

## Actively Managed Sub-Funds
An Actively Managed Sub-Fund’s investments will be managed actively by the Management Company or its delegates to seek to achieve its investment objective, for example, to seek to outperform an Index, rather than just to track it. Where a Sub-Fund is actively managed, the Management Company will have greater discretion in relation to the composition of the Sub-Fund’s portfolio, subject to the investment objectives and policies stated in the Relevant Supplement.

## Cash Management
A Sub-Fund may, for cash management purposes, hold cash, certificates of deposit, commercial paper (i.e. short term paper issued by credit institutions), short term government paper (i.e. short term debt issued by governments) and money market funds.

## Investment in Other Collective Investment Schemes
Where so disclosed in the Relevant Supplement, Sub-Funds may invest in other, UCITS eligible collective investment schemes, including exchange traded funds and money market funds. However, unless otherwise specified in the Relevant Supplement, any such Sub-Fund’s investment in such other, UCITS eligible collective investment schemes, will be limited to 10% of their Net Asset Value in aggregate.

## Currency Hedging at Portfolio Level
A Sub-Fund may enter into transactions for the purposes of hedging the currency exposure of its underlying exposures into its relevant Base Currency to match the relevant Index exposure. FDI such as currency forwards and interest rate futures may be utilised if the Sub-Fund engages in such hedging.

## Currency Hedging at Share Class Level

## A Sub-Fund may use FDI on behalf of a specific Currency Hedged Share Class in order to hedge some or all of the foreign exchange risk for such Currency Hedged Share Classes.

## There are two methods used for Share Class currency hedging:
- NAV Hedge. This type of hedging seeks to minimise the effect of exchange rate fluctuations between the Base Currency and the class currency of the Currency Hedged Share Class. It is typically used when most portfolio holdings are either denominated in, or hedged back to, the Base Currency. Where such hedging is undertaken, the class currency of the Currency Hedged Share Class is systematically hedged to the Base Currency. Where the NAV Hedge is applied successfully in respect of a Currency Hedged Share Class, the performance of the Currency Hedged Share Class is likely to move in line with the performance of the Share Classes denominated in the Base Currency. The use of the NAV Hedge may substantially limit the holders of the relevant Currency Hedged Share Class from benefiting if the Currency Hedged Share Class decreases in value relative to the Base Currency.
- Portfolio Hedge. This type of hedging seeks to minimise the effect of exchange rate fluctuations between the currency exposures of the portfolio holdings and the class currency of the Currency Hedged Share Class. It is typically used when most of the portfolio holdings are neither denominated in, nor hedged back to, the Base Currency. Where such hedging is undertaken, the currency exposures of the assets of the Sub-Fund are systematically hedged back to the class currency of the Currency Hedged Share Class in proportion to the Currency Hedged Share Class’ share of the Net Asset Value of the Sub-Fund, unless for specific currencies, it is impractical or not cost effective to apply the Portfolio Hedge. The use of the Portfolio Hedge may substantially limit the holders of the relevant Currency Hedged Share Class from benefiting if the class currency of the Currency Hedged Share Class decreases in value relative to the currencies in which the underlying assets of the Sub-Fund being hedged are denominated.


## Where a Sub-Fund offers Currency Hedged Share Classes, the hedging method used by the Sub-Fund is indicated in the Relevant Supplement.
Where currency hedging transactions are entered into to hedge any relevant currency exposure in respect of a Currency Hedged Share Class, each such transaction will be clearly attributable to the specific Currency Hedged Share Class and any costs shall be for the account of that Currency Hedged Share Class only. Accordingly, all such costs and related liabilities and/or benefits will be reflected in the Net Asset Value per Share of such Currency Hedged Share Class.
Over-hedged or under-hedged positions may arise unintentionally due to factors outside the control of the Management Company, however, over-hedged positions will not be permitted to exceed 105% of the Net Asset Value of the Currency Hedged Share Class and under-hedged positions will not usually fall below 95% of the Net Asset Value of the Currency Hedged Share Class. The hedged positions will be kept under review to ensure that under-hedged positions do not fall below the levels set out above and are not carried forward from month to month and that over-hedged positions materially in excess of 100% will not be carried forward from month to month.
Currency Hedged Share Classes can be identified by the suffix "(hedged)" appearing after the currency denomination of the Share Class mentioned in the list of launched Share Classes which may be obtained from the Website, the registered office of the ICAV or the Management Company.
A Sub-Fund that hedges foreign exchange risk for any Currency Hedged Share Class may enter into forward foreign exchange contracts in order to hedge some or all of the foreign exchange risk for the relevant Currency Hedged Share Class.

## Changes to Investment Objective and Policies of a Sub-Fund
The Management Company shall not make any change in the investment objectives or any material change in the investment policies of a Sub-Fund, as disclosed in the Prospectus, without the prior approval of the Shareholders in that Sub-Fund by ordinary resolution at a general meeting or by the prior written approval of all Shareholders of the Sub-Fund in accordance with the Instrument of Incorporation. The Management Company shall provide all Shareholders with reasonable notice of any such changes. A non-material change in the investment policy will not require Shareholder approval, however a reasonable notification period will be provided by the Sub-Fund to enable Shareholders to redeem their Shares prior to implementation of the change.

## Reverse Repurchase Agreements and Securities Lending
A Sub-Fund may enter into reverse repurchase agreements and securities lending agreements, subject to the conditions and limits set out in the Central Bank UCITS Regulations. Any such reverse repurchase agreements or securities lending agreements may only be used for efficient portfolio management purposes.
Under a reverse repurchase agreement, the Sub-Fund acquires securities from a seller (for example, a bank or securities dealer) who agrees, at the time of sale, to repurchase the securities at a mutually agreed-upon date (usually not more than seven days from the date of purchase) and price, thereby determining the yield to the relevant Sub-Fund during the term of the repurchase agreement. The resale price reflects the purchase price plus an agreed upon market rate of interest which is unrelated to the coupon rate or maturity of the purchased security.

## Fixed term reverse repurchase agreements which do not exceed seven days shall be regarded as arrangements on terms which allow the assets to be recalled at any time by the relevant Sub-Fund.
Under a securities lending transaction, the Sub-Fund makes a loan of securities which it holds to a borrower upon terms that require the borrower to return equivalent securities to the Sub-Fund within a specified period and to pay the Sub-Fund a fee for the use of the securities during the period that they are on loan. The Management Company will ensure that it is able, at any time, to recall any security that has been lent out or terminate any securities lending agreement into which it has entered.
The Sub-Fund may lend its portfolio securities via a securities lending program through an appointed securities lending agent to brokers, dealers and other financial institutions desiring to borrow securities to complete transactions and for other purposes. Pursuant to the terms of the relevant securities lending agreement, the appointed lending agent will be entitled to retain a portion of the securities lending revenue to cover the fees and costs associated with the securities lending activity,

## including the delivery of loans, the management of collateral and the provision of any securities lending indemnity and such fees paid will be at normal commercial rates.
In the case that a Sub-Fund enters into a reverse repurchase agreement, it will have the right to recall the full amount of cash or to terminate the reverse repurchase agreement on either an accrued or a mark-to market basis at any time. Where the cash is recallable at any time on a mark-to-market basis, the mark-to-market value of the reverse repurchase agreement shall be used for the purposes of the calculation of the Net Asset Value of the relevant Sub-Fund.
The Management Company shall ensure that all revenues from reverse repurchase agreements and securities lending, net of direct and indirect operational costs, are returned to the Sub-Fund. Securities lending agents appointed may be an affiliate of the Depositary or the Management Company. Details of the exposures obtained through efficient portfolio management techniques, the counterparties used, the type and amount of collateral received to reduce such exposures and any income and expenses, whether direct or indirect, generated by reverse repurchase agreements and securities lending will be disclosed in the annual reports of the ICAV.
A Sub-Fund may only enter into OTC derivatives, reverse repurchase agreements and stock lending arrangements with counterparties in accordance with the requirements of the Central Bank UCITS Regulations where a credit assessment has been undertaken. Counterparties will not have discretion over the assets of a Sub-Fund, unless otherwise specified in the Relevant Supplement. Where the counterparty is subject to a credit rating by any agency registered and supervised by ESMA, that rating shall be taken into account in the credit assessment. Where a counterparty is downgraded to A-2 or below (or comparable rating) by such a credit rating agency, a new credit assessment in respect of the counterparty will be undertaken without delay. Investors should also read the “Securities Lending Risk” and “Reverse Repurchase Agreements Risk” risk warnings in the “Risk Information” section.

## Use of Financial Derivative Instruments
The use of FDI by any Sub-Fund for investment purposes or for efficient portfolio management will be described in the Relevant Supplement. In this context, efficient portfolio management means the reduction of risks, including the risk of tracking error between the performance of a Sub-Fund and the performance of the Index tracked by the relevant Sub-Fund, the reduction of costs to the Sub-Fund, the generation of additional capital or income for the Sub-Fund and hedging against market movements, currency exchange or interest rate risks, subject to the general restrictions outlined in the “Investment Restrictions” section. To the extent that a Sub-Fund uses FDI, there may be a risk that the volatility of the Sub-Fund’s Net Asset Value may increase. Please refer to the “Risk Information” section for further details about the risks associated with the use of FDI.
The following is a summary description of each of the types of FDI, which may be used for investment purposes or for efficient portfolio management by a Sub-Fund. More information on the types of FDI used by each Sub-Fund is contained in the Relevant Supplement, as appropriate.
- Futures. Futures contracts are agreements to buy or sell a fixed amount of an index, equity, bond or currency at a fixed date in the future. Futures contracts are exchange-traded instruments and their dealing is subject to the rules of the exchanges on which they are dealt.
- Forward Foreign Exchange Contracts. Forward foreign exchange contracts are agreements between parties to exchange fixed amounts of different currencies at an agreed exchange rate at an agreed time in the future. Forward foreign exchange contracts are similar to currency futures, except that they are not exchange-traded, but are instead over the counter instruments. Forward foreign exchange contracts may be used to manage currency exposures represented in the Index. Non-deliverable forward foreign exchange contracts may be used for the same reasons. They differ from standard forward foreign exchange contracts in that at least one of the currencies in the transaction is not permitted to be delivered in settlement of any profit or loss resulting from the transaction. Typically, profit or loss in this case will be delivered in US Dollars, Euros or Pounds Sterling.
- Options. Options are contracts in which the writer (seller) promises that the contract buyer has the right, but not the obligation, to buy or sell a certain index, equity, bond or currency at a certain price (the strike price) on or before a certain expiration date, or exercise date. An option giving the buyer the right to buy at a certain price is called a call, while one that gives him/her the right to sell is called a put. A Sub-Fund may purchase and write call and put optionson securities, securities indices and currencies and use options on futures contracts and swap agreements and / or hedge against changes in interest rates, currency exchange rates or securities prices. A Sub-Fund may also use options as a substitute for taking a position in other securities and funds and/or to gain an exposure within the limits laid down by the Central Bank.
- Warrants. Warrants grant the right to acquire an underlying security from the issuer (as opposed to an option where a third party grants a right to acquire an underlying security as described above) at a fixed price. A Sub-Fund may hold warrants on securities as a substitute for taking a position in the underlying security and/or to gain an exposure within the limits laid down by the Central Bank.
- Swaps. A total return swap is an agreement between two parties whereby one party makes payments to the other based on an agreed rate, while the other party makes payments to the first party based on the return of an underlying asset or assets, such as one or more securities, a currency, an index or an interest rate.

A credit default swap (“CDS”) is a swap used to transfer the risk of default on an underlying security from the holder of the security to the seller of the swap. For example, if a Sub-Fund buys a CDS (which could be to take a short position in respect of the credit of security’s issuer or to hedge an investment in the relevant security), it will be entitled to receive the value of the security from the seller of the CDS, should the security’s issuer default on its payment obligations under the security. Where a Sub-Fund sells a CDS (which is taking a long position in respect of the credit of the security’s issuer) it will receive a fee from the purchaser and hope to profit from that fee in the event that the issuer of the relevant security does not default on its payment obligations.
- CFDs. A contract for difference (CFD) is a contract between two parties, whereby one party (the seller of the CFD) agrees to pay to the other (the buyer) the difference between the current value of an asset and its value at contract time, provided that, if the difference between the two prices is negative, the buyer will instead pay the difference to the seller.

In addition, where disclosed in the Relevant Supplement, Sub-Funds may also invest in convertible bonds, convertible preferred stock, credit linked notes, index linked notes, asset-backed securities, mortgage-backed and mortgage related securities, collateralised loan obligations, structured notes and rights, each of which may embed an FDI of the types described above and, consequently, leverage. The details of these FDI will be outlined, as appropriate in the Relevant Supplement and in the ICAV’s risk management process.

## The Sub-Funds will not invest in fully funded FDI, including fully funded swaps.

## Collateral
All assets received in respect of a Sub-Fund in the context of OTC (over the counter) FDI, reverse repurchase agreements or securities lending transactions will be considered as collateral for the purposes of the Central Bank UCITS Regulations and will comply with the criteria above. The ICAV seeks to identify and mitigate risks linked to the management of collateral, including operational and legal risks, by risk management procedures employed by the ICAV. Any collateral received by a Sub-Fund will meet, at all times, the following criteria:
- Liquidity. Collateral (other than cash) should be highly liquid and traded on a regulated market or multi-lateral trading facility with transparent pricing in order that it can be sold quickly at a price that is close to its pre-sale valuation. Collateral should comply with the provisions of the Central Bank UCITS Regulations and shall be used in accordance with the requirements of this Prospectus and the UCITS Regulations.
- Valuation. Collateral should be valued on a daily basis and assets that exhibit high price volatility should not be accepted as collateral unless suitably conservative haircuts are in place. Collateral may be marked to market daily by the counterparty using its procedures, subject to any agreed haircuts, reflecting market values and liquidity risk and may be subject to variation margin requirements.
- Issuer Credit Quality. Collateral should be of high quality. The Management Company must ensure that where one or more credit rating agencies registered and supervised by ESMA have provided a rating of the issuer, the credit quality assessment process employed on behalf of the Sub-Fund has regard inter alia to those ratings. While there willbe no mechanistic reliance on such external ratings, the Management Company must ensure that where there is a downgrade below the two highest short-term credit ratings by any agency registered and supervised by ESMA that has rated the issuer this must lead to a new assessment of the credit quality of the issuer to ensure the collateral continues to be of high quality.
- Correlation. Collateral should be issued by an entity that is independent from the counterparty and is expected not to display a high correlation with the performance of the counterparty.
- Diversification. Subject to the below, collateral should be sufficiently diversified in terms of country, markets and issuers. Non-cash collateral will be considered to be sufficiently diversified if the relevant Sub-Fund receives from a counterparty a basket of collateral with a maximum exposure to any one issuer of 20% of the Sub-Fund’s Net Asset Value. When the Sub-Fund is exposed to a variety of different counterparties, the various baskets of collateral are aggregated to ensure exposure to a single issuer does not exceed 20% of the Sub-Fund’s Net Asset Value.

A Sub-Fund may be fully collateralised in different transferable securities and money market instruments issued or guaranteed by a Member State, one or more of its local authorities, a third country, or a public international body to which one or more Member States belong. Any such Sub-Fund shall receive securities from at least 6 different issues, but securities from any single issue should not account for more than 30% of the Sub-Fund’s Net Asset Value. A Sub- Fund may be fully collateralised in securities issued or guaranteed by any of the issuers listed in section 2.12 of the “Investment Restrictions” section.
- Immediately Available. Collateral must be capable of being fully enforced by the ICAV at any time without reference to or approval from the counterparty.

Where Sub-Funds enter into securities lending, reverse repurchase transactions and OTC derivatives, the permitted types of collateral and haircut policies for each expressed as a percentage of gross counterparty exposure are as follows:
| Activity | Securities Lending | Bilateral OTC derivatives subject to ISDA agreements with Credit Support Annexes | Reverse Repurchase Transactions denominated in US Dollar (See Note 1) |
| --- | --- | --- | --- |
| Collateral Type |  |  |  |
| Cash | 2% | 0% | 0% |
| Cash with a mismatch of currency of exposure and currency of collateral | 5% | Not Eligible | Not Eligible |
| Reverse repurchase transactions with Federal Reserve Bank of New York | Not Eligible | Not Eligible | 0% |
| High quality government bonds (ex US treasuries) | 2% | Not Eligible | Not Eligible |
| High quality government bonds with a mismatch of currency of exposure and currency of collateral (ex US treasuries) | 5% | Not Eligible | Not Eligible |

| US treasuries (bills, bonds, notes and strips) (See Note 2) | 2% | Not Eligible | 2% |
| --- | --- | --- | --- |
| US agency debentures | 2% | Not Eligible | 2% |
| US agency CMO/REMIC | Not Eligible | Not Eligible | 3% |
| US agency mortgage backed securities | Not Eligible | Not Eligible | 2% |
| US municipal debt, investment grade | Not Eligible | Not Eligible | 5% |
| Asset backed securities, investment grade | Not Eligible | Not Eligible | 5% |
| Corporate bonds, investment grade | Not Eligible | Not Eligible | 5% |
| Money market securities, investment grade | Not Eligible | Not Eligible | 5% |
| Other sovereign debt, investment grade | Not Eligible | Not Eligible | 5% |
| Equities | Not Eligible | Not Eligible | 8% |
| Private Label CMO, investment grade | Not Eligible | Not Eligible | 8% |
| Note 1. USD collateral levels expressed as current target levels to reflect the frequent renegotiation of collateral levels in the US market. The policy is to track the market median haircut levels for each collateral type as reported by the Federal Reserve Bank of New York. Note 2: 5% applies if there is a mismatch of currency of exposure and currency of collateral. |

Collateral will be valued, on a daily basis, using available market prices and taking into account appropriate discounts which will be determined by the Management Company for each asset class based on the haircut policy that it has implemented in respect of the ICAV for each class of assets to be received as collateral, as above. This policy takes account of the characteristics of the relevant asset class, including the credit standing of the issuer of the collateral, the price volatility of the collateral and the results of any stress tests which may be performed in accordance with the stress testing policy. Collateral obtained under such agreement: (a) must be marked to market daily; and (b) must equal or exceed, in value, at all times the value of the exposure to the relevant counterparty, taking into the account the relevant counterparty exposure limits under the UCITS Regulations.
The Management Company will ensure that any Sub-Fund receiving collateral for at least 30% of its assets will undergo regular stress testing in accordance with the ICAV’s liquidity stress-testing policy to assess the liquidity risk attached to the collateral it has received.

## Reinvestment of Cash Collateral
Cash collateral will either be placed in bank deposits or invested in high-quality government bonds, reverse repurchase transactions or short-term money market funds that calculate a daily net asset value

## and are rated AAA or equivalent. Investment in repurchase transactions will be in accordance with the conditions set out above under “Reverse Repurchase Agreements and Securities Lending”.

## Prohibition on Reinvestment of Non-Cash Collateral. Non-cash collateral received cannot be sold, pledged or reinvested by the ICAV.

## Reporting and Transparency of Securities Financing Transactions
The Management Company is subject to the provisions of the European Regulation on Reporting and Transparency of Securities Financing Transactions (the “SFTR”). The SFTR sets out certain disclosure requirements regarding the use of securities financing transactions (“SFTs”) and total return swaps, as set out below.
The Sub-Funds may use reverse repurchase transactions and securities lending, which are SFTs, and total return swaps. The Sub-Funds’ use of SFTs and total return swaps is consistent with their respective investment objectives and policies, and accordingly SFTs and total return swaps may be used to reduce risk, reduce cost and/or generate additional capital or income with a risk level that is consistent with that of the relevant Sub-Fund. Total return swaps may also be used for investment purposes.
Subject to the limitations referred to above, any assets of a Sub-Fund may be subject to SFTs and total return swaps. Where a Sub-Fund uses any of the SFTs and total return swaps, the maximum and expected proportion of the assets under management of the Sub-Fund that could be subject to such SFTs and total return swaps will be set out in the Relevant Supplement.
A Sub-Fund that does not use securities lending as of the date of this Prospectus may however use securities lending provided that the maximum proportion of assets under management of that Sub-Fund that could be subject to this financial technique does not exceed 20% and that the Relevant Supplement is updated accordingly at the next available opportunity.
A Sub-Fund which is permitted to enter into reverse repurchase transactions in accordance with its investment policy but does not actually engage in such transactions as of the date of this Prospectus may nevertheless engage in reverse repurchase transactions provided that the maximum proportion of its assets under management subject to these instruments does not exceed 100% and that the Relevant Supplement is updated accordingly at the next available opportunity.
The types of acceptable counterparty, acceptable collateral, as well as the diversification requirements, are explained above. The acceptable counterparties (which may or may not be related to the Management Company, Depositary or their delegates) will be entities with legal personality and located in OECD jurisdictions. They will be subject to ongoing supervision by a public authority, be financially sound and have the necessary organisational structure and resources for the relevant type of transaction. Any collateral obtained by a Sub-Fund pursuant to an SFT and total return swap will be valued in accordance with the Management Company’s valuation and haircut policy.
The “Risk Information” section of this Prospectus provides a description of the risks associated with the use of derivatives, securities lending, reverse repurchase agreements, and other investment techniques which are likely to fall within the definition of SFT.
The assets of a Sub-Fund that are subject to SFTs, total return swaps and any collateral received are held by the Depositary (or a sub-custodian on behalf of the Depositary). This is not applicable in the event that there is no title transfer, in which case the collateral can be held by a third party custodian which is subject to prudential supervision and unrelated to the provider of the collateral.

## Risk Management
The use of the other efficient portfolio management techniques described above to the risk profile of a Sub-Fund will be disclosed in its investment policies. Any use of efficient portfolio management techniques by a Sub-Fund shall not result in a change to the ICAV’s investment objective nor substantially increase the risk profile of the Sub-Fund.

## The global exposure relating to FDI may be calculated through the commitment approach or Value-at-Risk (VaR) methodology.
Unless otherwise stated in the Relevant Supplement, each Sub-Fund’s global exposure and leverage will be calculated using the commitment approach and the Sub-Funds’ global exposure will not exceed 100% of Net Asset Value. The commitment approach converts each Sub-Fund’s FDI positions into the equivalent positions in the underlying assets and seeks to ensure that the FDI risk is monitored in terms of any future “commitments” to which it is (or may be) obligated.
Certain Sub-Funds apply a VaR approach to calculate their global exposure, and this will be specified for each applicable Sub-Fund in the Relevant Supplement. A global exposure calculation using the VaR approach should consider all the positions of the relevant Sub-Fund.
VaR is a means of measuring the potential loss to a Sub-Fund due to market risk and is expressed as the maximum potential loss measured at a 99% one-tailed confidence level over a one month time horizon. The holding period for the purpose of calculating global exposure, is one month.
Sub-Funds using the VaR approach are required to disclose their expected level of leverage which is stated in the Relevant Supplement. The expected level of leverage disclosed for each Sub-Fund is an indicative level and is not a regulatory limit. The Sub-Fund’s actual level of leverage might significantly exceed the expected level from time to time however the use of FDI will remain consistent with the Sub-Fund’s investment objective and risk profile and comply with its VaR limit. In this context, leverage is a measure of the aggregate derivative usage and is calculated as the sum of the notional exposure of the FDI used, without the use of netting arrangements As the calculation neither takes into account whether a particular FDI increases or decreases investment risk, nor takes into account the varying sensitivities of the notional exposure of the FDI to market movements, this may not be representative of the level of investment risk within a Sub-Fund.

## VaR is calculated using an absolute or relative approach. Relative VaR
The relative VaR approach is used for Sub-Funds where a derivative free benchmark or reference portfolio is defined reflecting the investment strategy which the Sub-Fund is pursuing. The relative VaR of a Sub-Fund (including derivatives) is expressed as a multiple of the VaR of a benchmark or reference portfolio and is limited to no more than twice the VaR on the comparable benchmark or reference portfolio. The reference portfolio for VaR purposes, as amended from time to time, may be different from the benchmark as stated in the Relevant Supplement.

## Absolute VaR
The absolute VaR approach calculates a Sub-Fund’s VaR as a percentage of the Net Asset Value of the Sub-Fund as defined by the ESMA Guidelines 10-788. Absolute VaR is generally an appropriate approach in the absence of an identifiable reference portfolio or benchmark, for instance for funds using an absolute return target. Where indicated in the Relevant Supplement that a Sub-Fund uses absolute VaR, the absolute VaR of the Sub-Fund will not exceed 20% of the Net Asset Value of the Sub-Fund, using a one-tailed confidence interval of 99%, a holding period of one month (20 Business Days) and a historical observation period of one year (at least 250 Business Days).
The Management Company has a risk management process in respect of each Sub-Fund which enables it to accurately measure, monitor and manage the various risks associated with FDI, the use of efficient portfolio management techniques and the management of collateral. The Management Company will only employ FDI that are covered by the risk management process, as amended from time to time. A statement of this risk management process has been submitted to and cleared by the Central Bank. In the event of a Sub-Fund proposing to use additional types of FDI, the risk management process and the Relevant Supplement will be amended to reflect this intention and the Sub-Fund will not utilise such FDI until such time as the risk management process providing for its use has been submitted to the Central Bank. The Management Company will, on request, provide supplementary information to Shareholders relating to the risk management methods employed including the quantitative limits that are applied and any recent developments in the risk and yield characteristics of the main categories of investment.
The creation of leveraged exposure to an index via FDI, for the inclusion of a leverage feature in an index, shall be taken into account in assessing compliance with the Prospectus disclosure requirements of Regulation 53(4) of the Central Bank UCITS Regulations.

## Borrowing Money
A Sub-Fund may not grant loans or act as guarantor on behalf of third parties. A Sub-Fund may borrow up to 10% of its Net Asset Value on a temporary basis. The Management Company shall ensure that, where a Sub-Fund has foreign currency
borrowings which exceed the value of a back-to-back deposit, the excess is treated as borrowing for the purpose of the UCITS Regulations. Reverse repurchase agreements and stock lending are not treated as borrowings for these purposes.

Translation (ENFR, 2022-11-29):
# 	OBJECTIFS ET POLITIQUES D'INVESTISSEMENT
## Objectif d’investissement et stratégie d’un Compartiment
L’ICAV a été constitué afin d’investir dans des valeurs mobilières conformément aux Réglementations sur les OPCVM. Les objectifs, stratégies et politiques d’investissement spécifiques à chaque Compartiment sont précisés dans le Supplément pertinent.
L’actif de chaque Compartiment sera investi en respectant les restrictions d’investissement contenues dans les Réglementations sur les OPCVM qui sont résumées à la section « Restrictions d'investissement » et les restrictions d’investissement supplémentaires, le cas échéant, qui pourraient être adoptées par les Administrateurs pour un Compartiment et précisées dans le Supplément pertinent. Les Administrateurs pourront établir des Compartiments visant à répliquer un Indice (« Compartiments indiciels ») ou des Compartiments qui seront gérés activement par la Société de gestion afin d’atteindre un objectif d’investissement spécifique, qui pourra inclure une surperformance par rapport à un Indice (« Compartiments gérés activement »). Des informations relatives aux objectifs d’investissement et aux types d’instruments ou de valeurs mobilières dans lesquels un Compartiment donné peut investir sont présentées dans le Supplément pertinent.
Chaque Compartiment investira essentiellement dans des titres cotés ou négociés sur des Marchés reconnus, bien qu’il puisse également investir dans des titres non cotés conformément aux limites exposées dans les Réglementations sur les OPCVM.

## Compartiments indiciels
Ces Compartiments viseront à suivre la performance d’un Indice tout en cherchant à minimiser autant que possible l’erreur de suivi entre la performance du Compartiment et celle de l’Indice concerné. Ces Compartiments chercheront à atteindre cet objectif grâce à une stratégie de réplication, une stratégie d’optimisation ou une stratégie d’échantillonnage stratifié, selon la stratégie que la Société de gestion considérera comme étant la plus appropriée pour le Compartiment en question à ce moment-là. Le Supplément pertinent précisera et décrira la stratégie qu’un Compartiment donné aura l’intention d’utiliser et indiquera comment obtenir les informations relatives à l’Indice répliqué par ce Compartiment.
- Fonds de réplication. Les Fonds de réplication cherchent à répliquer, dans la mesure du possible, la composition de l’Indice en détenant physiquement tous les Titres de l’Indice dans la proportion exacte de leur pondération dans cet Indice.
- Fonds sans réplication. Dans certains cas, un Compartiment peut ne pas être en mesure d’obtenir une exposition à tous les Titres de l’Indice de son Indice de référence dans leurs proportions correctes ou même d’obtenir une quelconque exposition à certains titres en raison de divers facteurs, notamment les frais et dépenses encourus et les limites de concentration définies dans le présent Prospectus. Dans ces circonstances, la Société de gestion pourra, afin de suivre un Indice, décider de détenir un échantillon représentatif des titres contenus dans un Indice.

La Société de gestion peut utiliser un éventail de techniques conçues pour sélectionner les Titres de l’Indice permettant de constituer un échantillon représentatif qui suit la performance de l’Indice aussi étroitement que possible. Ces techniques pourront inclure notamment l’optimisation et l’échantillonnage stratifié.
L’optimisation s’efforce de minimiser l’erreur de suivi grâce à une analyse de portefeuille quantitative exclusive. Cette analyse peut inclure la prise en compte de questions comme la manière dont le cours d’un titre évolue par rapport à celui d’un autre au fil du temps, l’analyse de scénarios (qui consiste à estimer la variation de la valeur d’un portefeuille d’investissement suite à une variation de facteurs de risque clés) et des tests de résistance. Le processus d’optimisation analyse les participations en portefeuille, les pondérations de l’indice de référence et les données du modèle de risque, puis calcule un portefeuille optimal. Des contraintes d’investissement définissent généralement un nombre de participations (pour les grands univers de référence) et des pondérations maximales par titre, secteur et pays. En utilisant l’optimisation, il est possible que l’erreur de suivi ne soit pas toujours minimisée comme prévu.
L’échantillonnage stratifié vise à minimiser l’erreur de suivi en divisant les constituants de l’Indice concerné en groupes de risque ne se recoupant pas, distincts, appelés strates et en sélectionnant les titres dans l’Indice qui correspondent aux
caractéristiques de risque de ces groupes. Ces strates peuvent inclure, sans s’y limiter, la capitalisation boursière des sociétés, la devise, le pays, les secteurs d’activité, la qualité de crédit, la duration du taux clé, la convexité (qui est une mesure de l’impact d’une variation des taux d’intérêt sur la duration d’une obligation), la structure du capital, et des clauses de sauvegarde obligataires spécifiques, c’est-à-dire des engagements contractuels juridiquement contraignants entre un émetteur d’obligations et un détenteur d’obligations.
L’étendue de l’échantillonnage utilisé dans un Compartiment sera déterminée par la nature des Titres de l’Indice, en tenant compte de facteurs tels que les corrélations, la diversification et les pondérations du marché. Certains Compartiments pourront utiliser l’échantillonnage de façon plus intensive que d’autres. Quelle que soit l’importance de l’échantillonnage, les investisseurs seront exposés à la performance des titres sous-jacents composant un Indice. Des Compartiments pourront également détenir certains titres offrant des caractéristiques de rendement et de risque similaires à certains titres inclus dans l’Indice, même si les titres en question ne sont pas eux-mêmes des Titres de l’Indice et lorsque la Société de gestion estime que c’est approprié à la lumière de l’objectif d’investissement et des restrictions d’investissement du Compartiment ou d’autres facteurs. Le potentiel d’un tel investissement proposé par un Compartiment sera divulgué dans le Supplément pertinent.
En outre, la méthodologie de réplication utilisée pour un Compartiment donné pourra varier au fil du temps. Par exemple, un Compartiment lancé récemment pourra ne pas disposer de suffisamment d’actifs sous gestion pour employer avec efficacité la stratégie de réplication et pourra donc chercher à employer initialement l’optimisation ou la stratégie d’échantillonnage stratifié, avant de passer progressivement à la réplication complète. De même, un Compartiment employant la stratégie de réplication est susceptible de ne plus être en mesure d’acquérir tous les composants d’un Indice suite à des évolutions de l’Indice ou du marché sous-jacent. Il pourrait alors ne plus pouvoir répliquer entièrement l’Indice ou ne plus pouvoir le faire efficacement et ainsi devoir passer à l’optimisation ou à la technique d’échantillonnage stratifié.
Lors des modifications de la composition et/ou de la pondération des Titres de l’Indice, le Compartiment devra normalement faire les ajustements correspondants ou rééquilibrer ses investissements afin de continuer à suivre l’Indice. La Société de gestion cherchera donc à rééquilibrer la composition et/ou les pondérations des titres détenus par un Compartiment ou auxquels un Compartiment est exposé au fil du temps, dans la mesure du possible et afin de correspondre aux variations de la composition et/ou des pondérations de l’Indice. Au cas où la pondération d’un composant particulier de l’Indice dépasserait l’exposition autorisée dans le cadre des restrictions d’investissement, l’objectif prioritaire des opérations de vente de l’ICAV devra être de remédier à cette situation, en tenant dûment compte des intérêts des Actionnaires. D’autres mesures de rééquilibrage pourront être prises de temps à autre afin de maintenir la correspondance entre la performance d’un Compartiment et celle de l’Indice. Pour de plus amples informations sur les facteurs susceptibles de limiter la capacité du Compartiment à répliquer exactement la performance d’un Indice, les investisseurs sont également invités à lire l’avertissement en matière de risque relatif au « Risque indiciel » de la section « Informations relatives aux risques ». Les informations relatives au niveau d’erreur de suivi prévu concernant un Compartiment se trouvent dans le Supplément pertinent et les informations sur le niveau d’erreur de suivi enregistré par un Compartiment seront incluses dans les états financiers les plus récents publiés par l’ICAV.
Dans certaines circonstances, la détention de Titres de l’Indice pourrait être interdite par la réglementation ou pourrait ne pas être dans l’intérêt des investisseurs pour une autre raison. Ces circonstances comprennent notamment les cas où :
- les Réglementations sur les OPCVM imposent des restrictions sur la proportion de la valeur de chaque Compartiment pouvant être placée dans un titre particulier ;
- des modifications concernant des Titres de l’Indice font que la Société de gestion décide qu’il serait préférable de mettre en œuvre des méthodes d’investissement différentes, respectant les dispositions du Supplément pertinent, afin de fournir une performance et un profil de risque similaires à ceux de l’Indice ;
- certains Titres de l’Indice ne sont pas disponibles ou il n’existe pas de marché pour ces titres, auquel cas un Compartiment pourra alors détenir des certificats représentatifs de tels titres (p. ex. des ADR et GDR) ou pourra détenir des instruments financiers dérivés (IFD) offrant une exposition à la performance de ces titres ;
- des opérations sur titres relatives à des Titres de l’Indice ont lieu, auquel cas la Société de gestion pourra gérer ces événements de la manière la plus efficace qui soit ;
- un Compartiment détient des liquidités à titre accessoire et/ou des créances, auquel cas la Société de gestion pourra acheter des IFD à des fins d’investissement direct, afin de reproduire un rendement similaire à celui de l’Indice ;
- des Titres de l’Indice détenus par un Indice de Compartiment deviennent illiquides ou ne peuvent pas être obtenus à une juste valeur pour une autre raison, auquel cas la Société de gestion pourra utiliser un certain nombre de techniques, y compris l’achat de titres dont les rendements, individuellement ou collectivement, sont considérés comme étant bien corrélés aux composants désirés de l’Indice ou l’achat d’un échantillon d’actions de l’Indice ;
- après avoir examiné les frais des transactions de portefeuille proposées, la Société de gestion estime qu’il n’est pas efficace d’exécuter de telles transactions pour que le Compartiment soit parfaitement et à tout moment en phase avec l’Indice ; et
- un Compartiment vend des Titres de l’Indice en prévision de leur suppression de l’Indice, ou achète des titres qui ne sont pas actuellement représentés dans l’Indice pertinent en prévision de leur inclusion dans l’Indice.

La Société de gestion se fondera uniquement sur chaque Fournisseur d’Indice pour obtenir les informations relatives à la composition et/ou à la pondération des Titres de l’Indice. Si la Société de gestion n’est pas en mesure d’obtenir ou de traiter lesdites informations relatives à un Indice un Jour ouvrable donné, la publication la plus récente de la composition et/ou de la pondération de cet Indice sera utilisée afin d’effectuer les ajustements.
Changement d’Indice. Les Administrateurs peuvent décider, à leur entière discrétion, de modifier l’Indice pertinent pour un Compartiment ou de le remplacer par un autre s’ils estiment que c’est dans le meilleur intérêt d’un Compartiment. Ils peuvent, par exemple, décider de remplacer un Indice par un autre dans les circonstances suivantes :
- les valeurs mobilières ou autres techniques ou instruments décrits à la section « Restrictions d’investissement » qui sont nécessaires à la mise en œuvre de l’objectif d’investissement du compartiment en question ne sont plus suffisamment liquides ou disponibles à l’investissement d’une façon considérée comme acceptable par les Administrateurs ;
- la qualité, l'exactitude et la disponibilité des données d’un Indice particulier se sont détériorées ;
- les composants de l’Indice concerné conduiraient à ce que le Compartiment viole les limites figurant à la section« Restrictions d'investissement » et/ou modifient matériellement la fiscalité ou le traitement fiscal de l’ICAV ou de l’un de ses investisseurs ;
- l’Indice concerné cesse d’exister, ou les Administrateurs estiment qu’il y a ou qu’il devrait y avoir une modification importante de la formule ou de la méthode de calcul de l’Indice, ou il y a ou il devrait y avoir une modification importante de l’Indice ou d’un composant de l’Indice ;
- il se produit un transfert de propriété du Fournisseur d’Indice concerné vers une entité qui n’est pas considérée comme acceptable par les Administrateurs et/ou un changement de nom de l’Indice concerné ; ou
- un nouvel indice devient disponible, considéré comme plus avantageux que l’Indice existant pour les investisseurs.

La liste ci-dessus est fournie uniquement à titre indicatif et n’est pas exhaustive. Les Administrateurs pourront changer l’Indice dans d’autres circonstances s’ils considèrent que c’est approprié. Le Prospectus et les Suppléments pertinents seront mis à jour en cas de remplacement ou de modification de l’Indice existant d’un Compartiment pour un autre Indice.
Une proposition de modification d’un Indice par les Administrateurs sera soumise à l’approbation préalable des Actionnaires du Compartiment concerné par résolution ordinaire, uniquement si elle est considérée comme étant une modification d’objectif d’investissement ou une modification importante de la politique d’investissement du Compartiment. Dans le cas contraire, conformément aux exigences de la Banque centrale, les Actionnaires seront informés de la modification proposée.
Les Administrateurs pourront modifier le nom d’un Compartiment si son Indice a changé et qu’il est fait référence à celui-ci dans le nom du Compartiment. Toute modification du nom d’un Compartiment devra être approuvée au préalable par la Banque centrale et la documentation pertinente devra être mise à jour.

## Le Règlement sur les indices de référence est entré en vigueur le 1
er 
janvier 2018. La Société de gestion collabore dès lors avec des administrateurs d'indices de référence pertinents pour les indices de référence afin de confirmer qu’ils sont ou seront inclus dans le registre tenu par l’ESMA en vertu du Règlement sur les indices de référence. Les administrateurs d’indices de référence suivants sont inclus dans le registre de l’ESMA : ICE Benchmark Administration Limited, qui est l’administrateur des indices de référence ICE, MSCI Limited, qui est l’administrateur des indices de référence MSCI, FTSE International Limited, qui est l’administrateur des indices de référence FTSE Russell et Morningstar, Inc., qui est l’administrateur des indices de référence Morningstar. La Société de gestion a mis en place des procédures de sélection d’indices de référence qui s’appliquent aux nouveaux indices de référence et dans le cas où les indices de référence subissent des modifications substantielles ou cessent d’être fournis. Ces procédures incluent une évaluation de la pertinence d'un indice de référence d’un Compartiment, une proposition de communication aux actionnaires concernant les changements apportés à un indice de référence ainsi que les approbations par les conseils et comités de gouvernance internes.

## Compartiments gérés activement
Les investissements d’un Compartiment géré activement seront gérés activement par la Société de gestion ou ses délégués afin d’atteindre son objectif d’investissement, par exemple chercher à surperformer un Indice plutôt que de se contenter de le suivre. Lorsqu’un Compartiment est géré activement, la Société de gestion pourra choisir plus librement la composition du portefeuille du Compartiment, dans le cadre des objectifs et politiques d’investissement précisés dans le Supplément pertinent.

## Gestion des liquidités
Un Compartiment pourra, à des fins de gestion des liquidités, détenir des liquidités, des certificats de dépôt, des billets de trésorerie (c.-à-d. des instruments à court terme émis par des établissements de crédit), des titres d’Etat à court terme (c.- à-d. des créances à court terme émis par des Etats) et des fonds monétaires.

## Investissement dans d’autres Organismes de Placement Collectif
Lorsque le Supplément pertinent précise que c’est une possibilité, les Compartiments peuvent investir dans d’autres organismes de placement collectif admissibles OPCVM, notamment des fonds indiciels cotés (exchange traded fund, ETF) et des fonds monétaires. Toutefois, sauf indication contraire précisée dans le Supplément pertinent, le total des investissements de ce type effectués par un Compartiment dans d’autres organismes de placement collectif admissibles OPCVM sera limité à 10% de leur Valeur liquidative du Compartiment concerné.

## Couverture du risque de change au niveau du portefeuille
Un Compartiment peut conclure des opérations afin que la couverture du risque de change de ses expositions sous-jacentes dans sa Devise de référence corresponde à l’exposition de l’Indice concerné. Des IFD comme des contrats de change à terme et des contrats futures sur taux d’intérêt pourront être utilisés si le Compartiment s’engage dans de telles opérations de couverture.

## Couverture du risque de change au niveau d’une Classe d’Actions
Un Compartiment pourra utiliser des IFD pour le compte d’une Classe d’Actions couverte en devises spécifique afin de couvrir certains ou tous les risques de change d’une telle Classe d’Actions couverte en devises.

## Deux méthodes sont employées pour couvrir le risque de change au niveau des Classes d’Actions :
- Couverture de la VL. Cette méthode de couverture vise à minimiser l’impact des fluctuations des taux de change entre la Devise de référence du Compartiment et celle de la Classe d’Actions couverte en devises. Elle est généralement utilisée lorsque la plupart des positions de portefeuille sont libellées dans la Devise de référence duCompartiment ou couvertes par rapport à celle-ci. Lorsqu’une telle couverture est entreprise, la devise de la Classe d’Actions couverte en devises est systématiquement couverte par rapport à la Devise de référence. Lorsque la Couverture de la VL (valeur liquidative) est appliquée avec succès à une Classe d’Actions couverte en devises, la performance de la Classe d’Actions couverte en devises est susceptible de fluctuer parallèlement à celle de la Classe d’Actions libellée dans la Devise de référence. L’utilisation de la Couverture de la VL peut substantiellement limiter la capacité des détenteurs de la Classe d’Actions couverte en devises en question à enregistrer des bénéfices si la Classe d’Actions couverte en devises diminue en valeur par rapport à la Devise de référence.
- Couverture de portefeuille. Cette méthode de couverture vise à minimiser l’impact des fluctuations des taux de change entre les expositions en devises des positions de portefeuille et la devise de la Classe d’Actions couverte en devises. Elle est généralement utilisée lorsque la plupart des positions de portefeuille ne sont ni libellées dans la Devise de référence du Compartiment ni couvertes par rapport à celle-ci. Lorsqu’une telle couverture est entreprise, les expositions en devises des actifs du Compartiment sont systématiquement couvertes par rapport à la Devise de la Classe d’Actions couverte en devises, au prorata de la part de la Valeur liquidative du Compartiment attribuable à cette Classe d’Actions couverte en devises, sauf s’il s’avère impossible ou inapproprié d’un point de vue économique de recourir à une telle couverture pour certaines devises. L’utilisation de la Couverture de portefeuille peut substantiellement limiter la capacité des détenteurs de la Classe d’Actions couverte en devises en question à enregistrer des bénéfices si la Devise de la Classe d’Actions couverte en devises diminue en valeur par rapport aux devises dans lesquelles les actifs sous-jacents du Compartiment couvert sont libellés.


## Lorsqu’un Compartiment propose des Classes d’Actions couvertes en devises, la méthode de couverture utilisée par le Compartiment est indiquée dans le Supplément pertinent.
Lorsque des opérations de couverture du risque de change sont conclues pour couvrir des expositions au risque de change données d’une Classe d’Actions couverte en devises, chacune de ces opérations sera clairement attribuable à la Classe d’Actions couverte en devises en question et tous les frais seront attribués au compte de cette Classe d’Actions couverte en devises exclusivement. En conséquence, tous ces frais et les passifs et/ou les bénéfices qui y sont liés seront reflétés dans la Valeur liquidative par Action de cette Classe d’Actions couverte en devises.
Il est possible que des positions soient surcouvertes ou sous couvertes de manière non intentionnelle, du fait de facteurs échappant au contrôle de la Société de gestion. Toutefois, les positions surcouvertes ne pourront être supérieures à 105% de la Valeur liquidative de la Classe d’Actions couverte en devises et les positions sous-couvertes ne descendront habituellement pas en deçà de 95% de la Valeur liquidative de ladite Classe. Les positions couvertes feront l’objet d’un suivi visant à garantir que les positions sous-couvertes ne baissent pas en deçà des niveaux susmentionnés et ne soient pas reportées d’un mois à l’autre et que les positions surcouvertes nettement supérieures à 100% ne soient pas reportées d’un mois à l’autre.
Les Classes d'Actions couvertes en devises sont celles dont la dénomination comporte la mention de leur devise suivie du suffixe « (hedged) » dans la liste des Classes d'Actions en circulation, laquelle peut être obtenue sur le Site Internet, au siège social de l’ICAV ou auprès de la Société de gestion.
Un Compartiment qui couvre le risque de change d’une Classe d’Actions couverte en devises pourra conclure des contrats de change à terme de gré à gré afin de couvrir certains ou tous les risques de change de la Classe d’Actions couverte en devises concernée.

## Modification de l’objectif et des politiques d’investissement d’un Compartiment
La Société de gestion ne doit pas modifier les objectifs d’investissement ou modifier significativement les politiques d’investissement d’un Compartiment présentés dans le Prospectus sans l’approbation préalable des Actionnaires de ce Compartiment par résolution ordinaire à une assemblée générale ou par approbation préalable écrite de tous les Actionnaires du Compartiment, conformément à l’Acte constitutif. La Société de gestion devra fournir à tous les Actionnaires un préavis raisonnable de telles modifications. Une modification non significative de la politique d’investissement ne nécessitera pas l’approbation des Actionnaires. Cependant, le Compartiment fournira un préavis raisonnable d’une telle modification pour permettre aux Actionnaires de demander le rachat de leurs Actions avant la mise en œuvre de la modification.

## Contrats de prise en pension et prêts de titres
Un Compartiment peut conclure des contrats de prise en pension et de prêt de titres, sous réserve des conditions et des limites énoncées dans les Réglementations de la Banque centrale sur les OPCVM. De tels contrats de prise en pension ou de prêt de titres ne peuvent être utilisés qu’à des fins de gestion efficace de portefeuille.
En vertu d’un contrat de prise en pension, le Compartiment acquiert des titres auprès d’un vendeur (par exemple, une banque ou un courtier en valeurs mobilières) qui accepte, au moment de la vente, de racheter les titres à une date (généralement pas plus de sept jours après la date d’achat) et un prix convenus. Le rendement du titre est ainsi fixé pour le Compartiment concerné pour la durée du contrat de prise en pension. Le prix de revente reflète le prix d’achat majoré d’un taux d’intérêt de marché convenu, qui n’est pas lié au taux du coupon ou à l'échéance du titre acheté.
Les contrats de prise en pension à durée déterminée qui ne dépassent pas sept jours seront considérés comme des accords conclus selon des dispositions permettant aux actifs d’être rappelés à tout moment par le Compartiment concerné.
Dans le cadre d’une opération de prêt de titres, le Compartiment prête des titres qu’il détient à un emprunteur selon des modalités qui obligent l’emprunteur à retourner des titres équivalents au Compartiment dans un délai donné et à lui verser une commission pour l’utilisation des titres au cours de la période de prêt. La Société de gestion doit s’assurer qu’elle est en mesure, à tout moment, de rappeler tout titre qui a été prêté ou de mettre fin à tout contrat de prêt de titres qu’elle a conclu.
Le Compartiment peut prêter ses titres de portefeuille via un programme de prêt de titres par l’intermédiaire d’un agent de prêt de titres désigné à des courtiers, des négociants et à d’autres établissements financiers désireux d’emprunter des titres pour réaliser des transactions et à d’autres fins. En vertu des dispositions du contrat de prêt de titres en question, l’agent de prêt désigné aura le droit de conserver une partie des revenus découlant des prêts de titres pour couvrir les frais et les coûts associés à l’activité de prêt de titres, notamment la prestation des prêts, la gestion des sûretés et le versement de toute indemnité de prêt de titres. Ces frais seront versés à des taux commerciaux normaux.
Lorsqu’un Compartiment conclut un contrat de prise en pension, il a le droit de rappeler à tout moment le montant total des liquidités ou de mettre un terme au contrat de prise en pension, sur la base de la valeur cumulée ou de la valorisation au prix du marché. Lorsque les liquidités peuvent être rappelées à tout moment sur la base de la valorisation au prix du marché, la valeur de marché du contrat de prise en pension est utilisée aux fins du calcul de la Valeur liquidative du Compartiment concerné.
La Société de gestion devra s’assurer que tous les revenus provenant de contrats de prise en pension et de prêts de titres, nets des charges d'exploitation directes et indirectes, sont retournés au Compartiment concerné. Un agent de prêt de titres désigné peut être une société affiliée du Dépositaire ou de la Société de gestion. Des informations détaillées sur les expositions obtenues par des techniques de gestion efficace de portefeuille, les contreparties utilisées, le type et le montant des sûretés reçues pour réduire ces expositions et les revenus et dépenses, directs ou indirects, résultant des contrats de prise en pension et des prêts de titres seront communiquées dans les rapports annuels de l’ICAV.
Conformément aux exigences des Réglementations de la Banque centrale sur les OPCVM, un Compartiment ne peut conclure des contrats sur produits dérivés de gré à gré, des contrats de prise en pension et des prêts de titres qu’avec des contreparties pour lesquelles une évaluation du crédit a été entreprise. Les contreparties n’ont pas de pouvoir discrétionnaire sur l’actif d’un Compartiment, sauf indication contraire précisée dans le Supplément pertinent. Lorsqu’une contrepartie a reçu une note de crédit d’une agence enregistrée et supervisée par l’ESMA, cette note de crédit devra être prise en compte pour l’évaluation du crédit. Lorsqu’une contrepartie est rétrogradée à A-2 ou au-dessous (ou à une notation comparable) par une telle agence de notation, une nouvelle évaluation du crédit de la contrepartie devra être entreprise sans délai. Les investisseurs sont également invités à lire les avertissements sur les risques « Risque associé aux prêts de titres » et « Risque associé aux contrats de prise en pension » de la section « Informations relatives aux risques ».

## Utilisation d’instruments financiers dérivés
L’utilisation par un Compartiment d’IFD à des fins d’investissement ou de gestion efficace de portefeuille sera décrite dans le Supplément pertinent. Dans ce contexte, une gestion efficace de portefeuille s’entend de la réduction des risques, notamment du risque d’erreur de suivi entre la performance d’un Compartiment et celle de l’Indice suivi par le Compartiment
en question, de la réduction des coûts pour le Compartiment, de la génération de plus-values ou de revenus supplémentaires pour le Compartiment et de la couverture contre des risques de fluctuations des marchés, de change ou de taux d’intérêt, dans le cadre des restrictions générales présentées à la section « Restrictions d'investissement ». Dans la mesure où un Compartiment utilise des IFD, il existe un risque d’augmentation de la volatilité de la Valeur liquidative du Compartiment. Pour plus de précisions sur les risques associés à l’utilisation d’IFD, veuillez vous référer à la section

## « Informations relatives aux risques ».
Les paragraphes suivants offrent une description succincte de chacun des types d’IFD qu’un Compartiment peut utiliser à des fins d’investissement ou de gestion efficace de portefeuille. Des informations supplémentaires sur les types d’IFD utilisés par chaque Compartiment sont incluses dans le Supplément pertinent, le cas échéant.
- Futures. Les contrats futures sont des accords visant à acheter ou à vendre une quantité fixe d’un indice, d’actions, d’obligations ou de devises à une date déterminée à venir. Les contrats futures sont des instruments négociés en bourse et leur négociation est soumise aux règles des bourses sur lesquelles ils sont négociés.
- Contrats de change à terme. Les contrats de change à terme sont des accords entre parties visant à échanger des montants déterminés de différentes devises à un taux de change et à un moment convenus. Les contrats de change à terme sont semblables à des contrats futures sur devises, excepté le fait qu’ils ne sont pas négociés en bourse, mais sont des instruments négociés de gré à gré. Les contrats de change à terme peuvent être utilisés pour gérer les expositions en devises présentes dans l’Indice. Des contrats de change à terme non livrables peuvent être utilisés pour les mêmes raisons. Ils diffèrent des contrats de change à terme standards par le fait qu’au moins une des devises de la transaction n’est pas autorisée à être livrée en règlement de toute plus ou moins-value résultant de la transaction. Habituellement, dans ce cas, les plus ou moins-values seront versées en dollars US, en euros ou en livres sterling.
- Options. Les options sont des contrats dans lesquels l’émetteur (le vendeur) promet que l’acheteur du contrat a le droit, mais non l’obligation, d’acheter ou de vendre un certain indice, des actions, des obligations ou des devises à un certain prix (le prix d’exercice) avant une certaine date d’expiration ou date d’exercice (cette date étant incluse). Une option donnant à l’acheteur le droit d’acheter à un certain prix est appelée option d’achat, tandis que celle qui lui donne le droit de vendre est appelée option de vente. Un Compartiment peut acheter et émettre des options d’achat et de vente sur des titres, des indices et des devises et il peut utiliser des options sur des contrats futures et des accords de swap, et/ou se couvrir contre les risques de variation des taux d’intérêt, des taux de change ou des cours des titres. Un Compartiment peut aussi utiliser des options en remplacement d’une prise de position dans d’autres titres et fonds et/ou pour obtenir une exposition dans les limites fixées par la Banque centrale.
- Warrants. Les warrants accordent le droit d’acquérir un titre sous-jacent de l’émetteur (par opposition à une option dans le cadre de laquelle c’est un tiers qui accorde le droit d’acquérir un titre sous-jacent comme décrit ci-dessus), à un prix déterminé. Un Compartiment peut détenir des warrants sur des titres en remplacement d’une prise de position sur le titre sous-jacent et/ou pour obtenir une exposition dans les limites fixées par la Banque centrale.
- Swaps. Un swap de rendement total est un contrat entre deux parties en vertu duquel une partie procède à des versements à l’autre sur la base d’un taux convenu, tandis que l’autre partie procède à des versements à la première partie sur la base du rendement d’un actif ou d’actifs sous-jacents, comme un ou plusieurs titres, une devise, un indice ou un taux d’intérêt.

Un credit default swap (« CDS ») est un swap utilisé pour transférer le risque de défaut sur un titre sous-jacent du détenteur du titre au vendeur du swap. Par exemple, si un Compartiment achète un CDS (correspondant à la prise d’une position vendeuse sur le crédit de l’émetteur de titre ou pour couvrir un investissement dans le titre en question), il est en droit de percevoir la valeur du titre de la part du vendeur du CDS, si l’émetteur du titre n’est pas en mesure d’honorer ses obligations de paiement liées au titre. Lorsqu’un Compartiment vend un CDS (il prend une position acheteuse sur le crédit de l’émetteur du titre), il reçoit une somme de la part de l’acheteur et espère en tirer profit lorsque l’émetteur du titre en question respecte ses obligations de paiement.
- CFD. Un contrat financier avec paiement d'un différentiel (contract for difference/CFD) est un contrat entre deux parties en vertu duquel une partie (le vendeur du CFD) accepte de verser à l’autre partie (l’acheteur) la différence entre la valeur actuelle d’un actif et sa valeur au moment de la conclusion du contrat. Si la différence entre les deux prix est négative, l’acheteur doit alors verser la différence au vendeur.

En outre, lorsque le Supplément pertinent le prévoit, un Compartiment peut également investir dans des obligations convertibles, des actions privilégiées convertibles, des titres obligataires liés, des obligations indexées (index linked notes), des titres adossés à des actifs, des titres liés ou adossés à des créances hypothécaires, des CLO (collateralised loan obligations), des billets et droits structurés, chacun pouvant incorporer un IFD du type de ceux décrits ci-dessus et, par conséquent, étant susceptible de générer un effet de levier. Les caractéristiques détaillées de ces IFD seront décrites dans le Supplément pertinent ainsi que dans le processus de gestion des risques de l’ICAV, le cas échéant.

## Les Compartiments n'investiront pas dans des IFD entièrement financés, en ce compris des swaps entièrement financés.

## Sûreté
Tous les actifs reçus pour le compte d’un Compartiment dans le cadre d’un IFD de gré à gré, d’un contrat de prise en pension ou des transactions de prêt de titres seront considérés comme des sûretés aux fins des Réglementations de la Banque centrale sur les OPCVM et respecteront les critères susvisés. L’ICAV cherche à identifier et à atténuer les risques liés à la gestion des sûretés, notamment les risques opérationnels et juridiques, en employant des procédures de gestion des risques. Les sûretés reçues par un Compartiment devront respecter à tout moment les critères suivants :
- Liquidité. Les sûretés (autres qu’en espèces) doivent être extrêmement liquides et doivent être négociées sur un marché réglementé ou une plateforme de négociation multilatérale avec un prix transparent, afin de pouvoir être vendues rapidement à un prix proche du niveau de valorisation observé avant la vente. Les sûretés doivent respecter les dispositions des Réglementations de la Banque centrale sur les OPCVM et doivent être utilisées conformément aux exigences du présent Prospectus et des Réglementations sur les OPCVM.
- Valorisation. Les sûretés doivent être valorisées quotidiennement, et les actifs enregistrant une forte volatilité de prix ne doivent être acceptés comme sûreté qu’en y appliquant des décotes suffisamment prudentes. Les sûretés peuvent être évaluées au prix du marché quotidiennement par la contrepartie à l’aide de ses procédures, sous réserve des éventuelles décotes convenues, reflétant les valeurs de marché et le risque de liquidité, et elles pourront être soumises à des exigences en termes de marge de fluctuation.
- Qualité de crédit des émetteurs. Les sûretés doivent être de qualité élevée. La Société de gestion doit s’assurer que lorsqu’une ou plusieurs agence(s) de notation de crédit enregistrée(s) et supervisée(s) par l’ESMA a/ont fourni une note de l’émetteur, le processus d’évaluation de la qualité de crédit employé au nom du Compartiment tient compte, notamment, de ces notes. La Société de gestion ne s’appuiera pas de manière mécanique sur ces notes, mais elle devra tout de même s’assurer que lorsqu’une note est rétrogradée au-dessous des deux plus hautes notes de crédit à court terme par une agence enregistrée et supervisée par l’ESMA qui a noté l’émetteur, une nouvelle évaluation de la qualité de crédit de l’émetteur sera entreprise pour vérifier la haute qualité de la sûreté.
- Corrélation. Les sûretés doivent être émises par une entité indépendante de la contrepartie qui ne devrait pas présenter de corrélation étroite avec la performance de la contrepartie.
- Diversification. Sous réserve des dispositions ci-dessous, les sûretés doivent être suffisamment diversifiées en termes de pays, de marchés et d'émetteurs. Les sûretés autres qu’en espèces seront considérées comme suffisamment diversifiées si le Compartiment en question reçoit d’une contrepartie un panier de sûretés dont l’exposition maximale à chaque émetteur ne dépasse pas 20% de la Valeur liquidative du Compartiment. Lorsque le Compartiment est exposé à différentes contreparties, les divers paniers de sûretés sont cumulés afin de s’assurer que l’exposition à un émetteur donné ne dépasse pas 20% de la Valeur liquidative du Compartiment.

Un Compartiment peut être entièrement garanti par différentes valeurs mobilières et différents instruments du marché monétaire émis ou garantis par un Etat membre, une ou plusieurs de ses collectivités locales, un pays tiers ou un organisme international à caractère public dont fait/font partie un ou plusieurs Etat(s) membre(s). Un tel Compartiment recevra des titres d'au moins six émissions différentes, mais les titres d'une quelconque émission unique ne doivent pas représenter plus de 30% de la Valeur liquidative du Compartiment. Un Compartiment peut être intégralement garanti par des titres émis ou garantis par l’un des émetteurs énumérés au point 2.12 de la section « Restrictions d'investissement ».
- Disponibilité immédiate. Les sûretés devront pouvoir être intégralement exécutées par l'ICAV à tout moment, sans consultation à ni approbation de la contrepartie.

Lorsque les Compartiments recourent au prêt de titres, à des transactions de prise en pension et à des produits dérivés de gré à gré, les types de sûretés autorisés et les politiques de décotes, exprimés en pourcentage du montant brut d’exposition à une contrepartie, sont les suivants :
| Activité | Prêt de titres | Produits dérivés de gré à gré bilatéraux soumis aux accords ISDA incluant des Annexes de remise en garantie | Transactions de prise en pension libellées en dollars US (Voir la Note 1) |
| --- | --- | --- | --- |
| Type de sûreté |  |  |  |
| Liquidités | 2% | 0% | 0% |
| Liquidités avec devise d'exposition différente de la devise de la sûreté | 5% | Non éligibles | Non éligibles |
| Transactions de prise en pension conclues avec la Réserve fédérale de New York | Non éligibles | Non éligibles | 0% |
| Emprunts d'Etat de qualité (hors bons du Trésor américain) | 2% | Non éligibles | Non éligibles |
| Emprunts d’Etat de qualité avec devise d’exposition différente de la devise de la sûreté (hors bons du Trésor américain) | 5% | Non éligibles | Non éligibles |
| Bons du Trésor américain (bills, bonds, notes et strips) (voir la Note 2) | 2% | Non éligibles | 2% |
| Obligations non garanties d'agences américaines | 2% | Non éligibles | 2% |
| CMO/REMIC d'agences américaines | Non éligibles | Non éligibles | 3% |
| MBS d'agences américaines | Non éligibles | Non éligibles | 2% |
| Dette municipale américaine, investment grade | Non éligibles | Non éligibles | 5% |

| ABS, investment grade | Non éligibles | Non éligibles | 5% |
| --- | --- | --- | --- |
| Obligations d'entreprise, investment grade | Non éligibles | Non éligibles | 5% |
| Titres du marché monétaire, investment grade | Non éligibles | Non éligibles | 5% |
| Autres dettes souveraines, investment grade | Non éligibles | Non éligibles | 5% |
| Actions | Non éligibles | Non éligibles | 8% |
| CMO privés, investment grade | Non éligibles | Non éligibles | 8% |
| Note 1. Les niveaux des sûretés en USD sont exprimés en tant que niveaux cibles actuels afin de refléter la renégociation fréquente des niveaux de sûretés sur le marché américain. La politique appliquée consiste à suivre les niveaux de décote médians du marché pour chaque type de sûreté, tels que communiqués par la Réserve fédérale de New York. Note 2. Une décote de 5% s’applique lorsque la devise d'exposition est différente de la devise de la sûreté. |

Une sûreté sera valorisée quotidiennement à l’aide des prix de marché disponibles et en tenant compte des décotes appropriées qui seront déterminées par la Société de gestion pour chaque classe d’actifs en fonction de la politique de décote établie dans le cadre de l’ICAV pour chaque classe d’actifs devant être reçue en garantie, comme indiqué ci-dessus. Cette politique tient compte des caractéristiques de la classe d’actifs concernée, notamment la qualité de crédit de l’émetteur de la sûreté, la volatilité du prix de la sûreté et les résultats des tests de résistance éventuellement effectués conformément à la politique de tests de résistance. Les sûretés obtenues en vertu d'un tel accord : (a) doivent être évaluées au prix du marché quotidiennement ; et (b) leur valeur doit être égale ou supérieure, à tout moment, à la valeur de l’exposition à la contrepartie en question, compte tenu des limites d’exposition à une contrepartie donnée dans le cadre des Réglementations sur les OPCVM.
La Société de gestion devra s’assurer que tout Compartiment recevant des sûretés pour au moins 30% de son actif sera soumis régulièrement à des tests de résistance conformément à la politique de test de résistance de la liquidité de l’ICAV, afin d’évaluer le risque de liquidité relatif aux sûretés qu’il a reçues.

## Réinvestissement des sûretés en espèces
Les sûretés en espèces sont soit placées sur des dépôts bancaires soit investies dans des emprunts d’Etat de qualité, des transactions de prise en pension ou des fonds monétaires à court terme valorisés quotidiennement et notés AAA ou de qualité équivalente.

## Les investissements dans des opérations de mise en pension seront effectués conformément aux conditions énoncées ci- dessus dans la rubrique « Contrats de prise en pension et prêts de titres ».

## Interdiction de réinvestissement des sûretés autres qu'en espèces. Les sûretés autres qu’en espèces ne peuvent être vendues, mises en gage ou réinvesties par l’ICAV.

## Rapports et transparence des opérations de financement sur titres
La Société de gestion est soumise aux dispositions du Règlement européen relatif aux rapports et à la transparence des opérations de financement sur titres (le « SFTR »). Le SFTR fixe certaines exigences de déclaration concernant l’utilisation des opérations de financement sur titres (securities financing transactions, « SFT ») et les swaps de rendement total, comme indiqué dans les paragraphes ci-dessous.
Les Compartiments peuvent avoir recours à des transactions de prise en pension et des prêts de titres, qui sont des SFT et des swaps de rendement total. L’utilisation par les Compartiments de SFT et de swaps de rendement total est conforme à leurs objectifs et politiques d’investissement respectifs, et en conséquence des SFT et des swaps de rendement total peuvent être utilisés pour réduire les risques, réduire les coûts et/ou générer des plus-values ou des revenus supplémentaires, à un niveau de risque conforme à celui du Compartiment concerné. Les swaps de rendement total peuvent également être utilisés à des fins d’investissement.
Sous réserve des limites susmentionnées, tout actif d’un Compartiment peut faire l’objet de SFT et de swaps de rendement total. Lorsqu’un Compartiment utilise des SFT et des swaps de rendement total, la proportion maximum et escomptée d’actifs sous gestion du Compartiment pouvant faire l’objet de telles SFT et swaps sur rendement total sera précisée dans le Supplément pertinent.
Un Compartiment qui ne recourt pas au prêt de titres à la date du présent Prospectus pourra toutefois recourir au prêt de titres pour autant que la proportion maximum des actifs sous gestion du Compartiment pouvant faire l’objet de cette technique financière ne dépasse pas 20% et que le Supplément pertinent soit mis à jour en conséquence à la première occasion.
Un Compartiment autorisé à conclure des transactions de prise en pension dans le cadre de sa politique d’investissement, mais qui n’en a pas effectué à la date de ce Prospectus, pourra néanmoins en conclure tant que la part maximum de ses actifs sous gestion faisant l’objet de ces instruments ne dépasse pas 100% et que le Supplément pertinent est mis à jour en conséquence dès que possible.
Les types de contrepartie et de sûretés acceptables, ainsi que les exigences en matière de diversification, sont expliqués ci-dessus. Les contreparties acceptables (qui peuvent ou non être liées à la Société de gestion, au Dépositaire ou à leurs délégués) seront des entités dotées de la personnalité juridique et situées dans des pays membres de l’OCDE. Elles seront soumises à la surveillance continue d’une autorité publique, elles devront être financièrement saines et disposer de la structure et des ressources organisationnelles nécessaires pour ce type de transactions. Toute sûreté obtenue par un Compartiment dans le cadre d’une SFT ou d’un swap de rendement total sera valorisée conformément à la politique de valorisation et de décote de la Société de gestion.
La section « Informations relatives aux risques » du présent Prospectus fournit une description des risques associés à l’utilisation de produits dérivés, de prêts de titres, de contrats de prise en pension et d’autres techniques d’investissement sont susceptibles de répondre à la définition des SFT.
Les actifs d’un Compartiment soumis à des SFT ou à des swaps de rendement total et toute sûreté reçue sont détenus par le Dépositaire (ou un sous-dépositaire pour le compte du Dépositaire). Ce n’est pas le cas lorsqu’aucun transfert de propriété n’a lieu. Les sûretés peuvent alors être détenues par un dépositaire tiers qui est soumis à une supervision prudentielle et qui n'est pas lié au fournisseur des sûretés.

## Gestion des risques
L’utilisation des autres techniques de gestion efficace de portefeuille décrites ci-dessus liées au profil de risque d’un Compartiment sera divulguée dans ses politiques d’investissement. Toute utilisation de techniques de gestion efficace de portefeuille par un Compartiment ne devra pas conduire à une modification de l’objectif d’investissement de l’ICAV ni accroître sensiblement le profil de risque du Compartiment.

## L’exposition globale liée aux IFD peut être calculée en appliquant la méthode de l'engagement ou celle de la Valeur en Risque (VaR).
Sauf indication contraire dans le Supplément pertinent, l’exposition globale et le levier de chaque Compartiment seront calculés en utilisant la méthode de l'engagement et l’exposition globale des Compartiments ne dépassera pas 100% de la Valeur liquidative. La méthode de l'engagement convertit les positions sur IFD de chaque Compartiment en des positions équivalentes sur les actifs sous-jacents et vise à garantir que le risque de l’IFD est surveillé en termes de tout

## « engagement » futur que ce Compartiment pourrait avoir à respecter.
Certains Compartiments appliquent la méthode de la VaR pour calculer leur exposition globale. Cela sera précisé pour chaque Compartiment concerné dans le Supplément pertinent. Tout calcul de l'exposition globale utilisant l'approche par la VaR doit inclure l'ensemble des positions du Compartiment concerné.
La VaR est un instrument servant à mesurer la perte potentielle subie par un Compartiment due au risque de marché ; elle s’exprime comme la perte potentielle maximale mesurée à un intervalle de confiance unilatéral de 99% sur un horizon temporel d’un mois. La période de détention aux fins de calcul de l'exposition globale est d'un mois.
Les Compartiments ayant recours à la méthode de la VaR sont tenus de communiquer le niveau de levier escompté, lequel est indiqué dans le Supplément pertinent. Le levier escompté indiqué pour chaque Compartiment est indicatif et ne représente pas une limite réglementaire. Le levier réel du Compartiment peut ponctuellement être nettement supérieur au niveau escompté. Le recours aux IFD restera toutefois cohérent avec l’objectif d’investissement et le profil de risque du Compartiment et respectera sa limite de VaR. Dans ce cadre, le levier constitue une mesure de l’utilisation globale des produits dérivés et correspond à la somme des expositions notionnelles des IFD utilisés, sans recours à des arrangements de compensation. Dans la mesure où le calcul ne tient pas compte de l’éventuelle hausse ou baisse du risque d’investissement découlant d’un IFD donné ni des différentes sensibilités de l’exposition notionnelle des IFD aux mouvements de marché, il se peut qu’il ne soit pas représentatif du niveau de risque d’investissement d’un Compartiment.

## La VaR est calculée selon une approche absolue ou relative. VaR relative
La méthode de la VaR relative est utilisée pour les Compartiments pour lesquels un portefeuille ou indice de référence n'intégrant pas de produits dérivés et reflétant la stratégie d'investissement poursuivie par le Compartiment a été défini. La VaR relative d'un Compartiment (produits dérivés inclus) est exprimée sous la forme d'un multiple de la VaR d'un portefeuille ou indice de référence et est limitée à un maximum de deux fois la VaR dudit portefeuille ou indice de référence. Le portefeuille de référence utilisé pour le calcul de la VaR, tel que modifié de temps à autre, peut différer de l’indice de référence mentionné dans le Supplément pertinent.

## VaR absolue
La Valeur en Risque absolue d’un Compartiment est calculée en pourcentage de la Valeur liquidative du Compartiment telle que définie par les Directives 10-788 de l’ESMA. La VaR absolue est généralement une méthode adéquate en l'absence d'un portefeuille de référence ou d'un indice de référence identifiable, par exemple pour les fonds à objectif de performance absolue. Lorsque le Supplément pertinent mentionne le fait que le Compartiment utilise la VaR absolue, celle-ci ne devra pas dépasser 20% de la Valeur liquidative du Compartiment, avec un intervalle de confiance unilatéral de 99%, une période de détention d’un mois (20 Jours ouvrables) et une période d’observation historique d’un an (au moins 250 Jours ouvrables).
La Société de gestion dispose d’un processus de gestion des risques pour chaque Compartiment, qui lui permet de mesurer précisément, de surveiller et de gérer les divers risques associés aux IFD, l’utilisation des techniques de gestion efficace de portefeuille et la gestion des sûretés. La Société de gestion utilisera exclusivement des IFD qui sont couverts par le processus de gestion des risques, tel que modifié de temps à autre. Une déclaration de ce processus de gestion des risques a été soumise à la Banque centrale et validée par celle-ci. Au cas où la Société de gestion souhaiterait utiliser des IFD supplémentaires pour un Compartiment, le processus de gestion des risques et le Supplément pertinent seront modifiés pour refléter cette intention et le Compartiment n’utilisera pas ces IFD tant que le processus de gestion des risques prévoyant leur utilisation n’aura pas été soumis à la Banque centrale. La Société de gestion fournira sur demande aux Actionnaires des informations supplémentaires relatives aux méthodes de gestion des risques employées, notamment les limites quantitatives appliquées et les évolutions récentes des caractéristiques de rendement et de risque des principales catégories d’investissement.
L’initiation d’une exposition avec effet de levier à un indice au moyen d’IFD, ou l’intégration d’un mécanisme générant un effet de levier dans un indice, sera prise en compte pour apprécier le respect des exigences de déclaration du Prospectus prévues par la Règle 53(4) des Réglementations de la Banque centrale sur les OPCVM.

## Emprunts
Un Compartiment ne peut pas consentir de prêts ou se porter garant au nom de tierces parties. Un Compartiment peut emprunter temporairement jusqu’à 10% de sa Valeur liquidative. La Société de gestion devra s’assurer que, lorsqu’un Compartiment a contracté des emprunts en devises dépassant la valeur d’un dépôt adossé, l’excédent est considéré comme un emprunt aux fins des Réglementations sur les OPCVM. Les contrats de prise en pension et les prêts de titres ne sont pas considérés comme des emprunts à ces fins.