Mortgage-related securities and asset-backed securities
Some Sub-funds may invest in mortgage derivatives and structured bonds, including in mortgage-backed securities and asset-backed securities. Mortgage-backed securities are securities that hold a stake in “pools” of mortgages; any interest linked to the security and principal sum is usually paid monthly, with these monthly payments generally consisting of the monthly payments made by private borrowers to pay back the mortgage loans underlying the securities.
Any early or late repayment of the principal sum in relation to the repayment schedule that has been determined for the securities representing the mortgage debts held by a Sub-fund (due to the early or late repayment of the principal amount of the underlying mortgage loans) may reduce the yield when the Sub-fund reinvests the said principal amount. In addition, and as is generally the case with interest rate securities repayable in advance, if the Sub-fund has purchased the securities with a premium, any payment received in advance will reduce the value of the securities in relation to the premium paid.
When interest rates rise or fall, the value of the mortgage security will generally increase or decrease, though not to the same extent as other interest rate or fixed-term securities without any early redemption or repayment options.
Asset-backed securities represent a holding in, or are guaranteed by and payable by, a stream of payments generated by specific assets, most commonly made up of a “pool” of similar assets, such as automobile debts, credit card receivables, home equity loans, real-estate loans or bank-loan bonds.
Compared to many other types of debt securities, interest rate risk is the greatest risk for securities linked to mortgage loans and asset-backed securities, insofar as such securities are generally more sensitive to fluctuations in interest rates. This type of security may involve early repayments – i.e. borrowers may repay their mortgages or loans earlier than expected – if interest rates fall. Consequently, when interest rates rise, the actual maturities of mortgage loans and asset-backed securities have a tendency to lengthen, and the value of the securities drops to a greater extent. Therefore, the Sub-fund generates lower returns, insofar as it is required to reinvest the assets previously invested in this type of security in other securities offering lower interest rates.
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###### Risk of contingent convertible securities

Translation (ENFR, 2023-01-01):
Mortgage-related securities et Asset-Backed Securities
Certains Compartiments peuvent investir dans des produits dérivés hypothécaires et des obligations structurées, y compris dans des mortgage-backed securities et des Asset-Backed Securities. Les mortgage- backed securities sont des titres qui ont un intérêt dans les « pools » d'hypothèques dans lesquels le paiement des intérêts du titre et du principal est généralement effectué mensuellement, effectivement réalisé au travers de paiements mensuels effectués par les emprunteurs privés sur les prêts hypothécaires qui sous- tendent les titres.
Un remboursement anticipé ou tardif du principal par rapport au calendrier de remboursement prévu pour les titres représentatifs de créances hypothécaires détenus par un Compartiment (dû à un remboursement anticipé ou tardif du principal des prêts hypothécaires sous-jacents) peut entraîner une baisse du rendement lorsque le Compartiment réinvestit ce principal. En outre, comme c’est généralement le cas des titres de taux remboursables par anticipation, si le Compartiment a acheté les titres avec une prime, le remboursement perçu plus tôt que prévu réduira la valeur des titres par rapport à la prime payée.
Lorsque les taux d’intérêt augmentent ou baissent, la valeur du titre hypothécaire va en général diminuer ou augmenter, mais pas autant que d’autres titres de taux et à échéance fixe qui ne présentent pas de droit de rachat ou de remboursement anticipés.
Les Asset-Backed Securities représentent une participation dans, ou sont garantis par et payables par, un flux de paiements généré par des actifs particuliers, le plus souvent constituant un groupe d'actifs similaires les uns aux autres, comme les créances automobiles, les créances sur cartes de crédit, les prêts sur valeur domiciliataire, les prêts immobiliers, ou encore les obligations d'emprunts bancaires.
Le risque de taux d’intérêt est plus important à l’égard des titres liés à des prêts hypothécaires et des titres adossés à des éléments d’actif qu’à l’égard de beaucoup d’autres types de titres de créance, dans la mesure où ils sont généralement plus sensibles aux fluctuations des taux d’intérêts. Ce type de titres est sujet à paiement anticipé – les emprunteurs payant leurs hypothèques ou prêts plus tôt que prévu – lorsque les taux d'intérêt diminuent. Par conséquent, lorsque les taux d'intérêt augmentent, les échéances effectives des titres
hypothécaires et des titres adossés à des éléments d'actif ont tendance à s'allonger, et la valeur des titres diminue de manière plus significative. En résultent de plus faibles rendements en faveur du Compartiment, dans la mesure où ce dernier doit alors réinvestir des actifs précédemment investis dans ce type de titres dans d'autres titres présentant des taux d'intérêt plus faibles.
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#### Risque de Titres convertibles contingents :