## Collateral strategy
When conducting transactions involving derivatives, securities lending and securities repurchase agreements, the Company receives collateral for account of the fund. The purpose of the collateral is to reduce, in whole or in part, the risk of default on the part of the counterparty to these transactions.
All assets that are received as collateral must fulfil the following criteria:
- Liquidity: All non-cash collateral should be highly liquid and be traded at a transparent price on a regulated market or within a multilateral trading system, in order that it can be sold at short notice at a price that is close to the valuation that was determined prior to the sale. The collateral that is received should furthermore comply with the provisions of Article 56 of the UCITS Directive.
- Valuation: Collateral that is received should be valued on each exchange trading day as a minimum. Assets with high volatility in their price should only be accepted as collateral if appropriate conservative valuation discounts (haircuts) are applied.
- Credit rating of the issuer: The issuer of the collateral that is received should have a high credit rating.
- Life: The term of the collateral that may be received must be comparable with that of the interest-bearing securities that may be acquired for the fund in line with the investment policy.
- Correlation: Collateral that is received should be issued by a legal entity which is independent of the counterparty and does not have a high correlation with the performance of the counterparty.
- Diversification of the collateral (concentration of investments): The collateral should be adequately diversified with regard to countries, markets and issuers. The criterion of adequate diversification with regard to concentration of issuers is considered to be fulfilled if the fund receives from a counterparty, in the case of efficient portfolio management or transactions involving OTC derivatives, a collateral basket for which the maximum exposure to any particular issuer is equivalent to 20% of the fund’s value. If the fund has several different counterparties, the various collateral baskets should be aggregated in order to calculate the 20% limit for the exposure to a single issuer.
- It should be possible for the fund to liquidate the relevant collateral at any time, without reference to the counterparty or approval from the counterparty.
- Non-cash collateral should not be sold, re-invested or pledged.
- Cash collateral should only
	- be held as collateral at a financial institution domiciled in a member state of the EU or EEA, or at a financial institution domiciled in another state, if the supervisory regulations of this other country are equivalent to those of Community law in the view of BaFin;
	- be invested in high-quality government bonds;
	- be used for reverse repo agreements, provided the transactions are conducted with financial institutions that are subject to supervision, and the fund can demand back the full accrued sum of money at any time; or
	- be invested in money market funds with a short maturities structure as defined in the CESR’s Guidelines on a Common Definition of European Money Market Funds.

Translation (ENFR, 2021-03-10):
## Stratégie des sûretés
Dans le cadre des opérations de produits dérivés, de prêt et de mise en pension de titres, la Société reçoit des sûretés pour le compte du Fonds. Les sûretés permettent de réduire en totalité ou en partie le risque de défaillance du partenaire contractuel de ces opérations.
Tous les actifs reçus en tant que sûretés doivent remplir les critères suivants :
- Liquidité : toutes les sûretés reçues autres qu’en espèces doivent être extrêmement liquides et négociées à un prix transparent sur un marché réglementé ou un système multilatéral de négociation de manière à pouvoir être vendues à court terme à un prix proche de l’évaluation établie avant la vente. Les sûretés reçues doivent en outre respecter les dispositions de l’article 56 de la directive sur les OPCVM.
- Évaluation : les sûretés reçues doivent être évaluées au moins chaque jour de Bourse. Les actifs qui présentent une forte volatilité de leur cours ne doivent être acceptés comme sûreté que si des marges de sécurité raisonnablement prudentes sont appliquées.
- Qualité de crédit de l’émetteur : l’émetteur des sûretés reçues doit afficher une qualité de crédit élevée.
- Durée : la durée des sûretés qui peuvent être reçues doit être comparable à celles des titres qui peuvent être acquis dans le cadre de la politique d’investissement pour un fonds.
- Corrélation : les sûretés reçues doivent être émises par une entité indépendante de la contrepartie et dépourvue de toute corrélation élevée avec la performance de la contrepartie.
- Diversification des sûretés (concentration des investissements) : s’agissant des sûretés, il faut veiller à une diversification appropriée en termes de pays, de marchés et d’émetteurs. Le critère d’une diversification appropriée eu égard à la concentration des émetteurs est considéré comme respecté si, dans le cadre d’une gestion efficace de portefeuille ou de transactions sur produits dérivés de gré à gré, le Fonds reçoit de la part d’une contrepartie un panier de sûretés assorti d’une exposition maximum à un émetteur donné de 20 % de la valeur du Fonds. Lorsque le Fonds compte différentes contreparties, les différents paniers de sûretés doivent être regroupés afin de calculer la limite de 20 % relative à l’exposition à un même émetteur.
- Le Fonds doit avoir la possibilité d’utiliser les sûretés reçues à tout moment sans référence à la contrepartie ou autorisation de cette dernière.
- Les sûretés reçues autres qu’en espèces ne doivent être ni vendues, ni réinvesties, ni nanties.
- Les sûretés en espèces reçues doivent uniquement
	- être déposées en tant que sûretés auprès d’un établissement de crédit domicilié dans un État membre de l’UE ou de l’EEE, ou auprès d’un établissement de crédit domicilié dans un État tiers à condition que les dispositions réglementaires de cet État tiers soient considérées par le BaFin comme étant équivalentes à celles prévues par le droit communautaire,
	- être investies dans des obligations d’État de qualité supérieure,
	- être utilisées pour des accords de mise en pension sous réserve qu’il s’agisse d’opérations réalisées avec des établissements de crédit soumis à une surveillance et que le Fonds puisse à tout moment rappeler l’intégralité du montant en numéraire sur une base actualisée ; ou
	- être investies dans des fonds du marché monétaire à court terme conformément à la définition figurant dans les directives du CESR sur une définition commune des fonds européens du marché monétaire.