# Determination of the net asset value
The Net Asset Value as well as the issue, redemption and conversion prices of Shares are calculated by the Administrative Agent for each Sub-Fund in the Reference Currency applicable for the Sub-Fund on the basis of the last known prices, at intervals which may vary for each Sub-Fund and are specified in the relevant Supplement to this Prospectus.
The Net Asset Value of a Share of each Sub-Fund will be calculated by dividing the Net Asset Value attributable to that Sub-Fund, being the proportionate value of its assets less its liabilities, by the total number of Shares outstanding in that Sub-Fund.
The Net Asset Value per Share of each Class of Shares in a Sub-Fund shall be determined by calculating that portion of the Net Asset Value attributable to each Class by reference to the number of Shares in issue or deemed to be in issue in each Class as of the relevant Calculation Day.
The Company’s net assets will be expressed in Pound Sterling and correspond to the difference between the total assets and the total liabilities of the Company. In order to calculate this value, the net assets of each Sub- Fund will, unless they are already expressed in Pound Sterling, be converted into Pound Sterling, and added together.
If since the time of determination of the Net Asset Value there has been a material change in the quotations in the markets on which a substantial portion of the investments attributable to the relevant Sub-Fund are dealt in or are quoted, the Directors may, in order to safeguard the interests of the Shareholders and the Company, cancel the first valuation and carry out a second valuation for all applications received on the relevant Valuation Day.
The valuation of assets of each Sub-Fund will be conducted as follows
- Transferable Securities listed on a stock exchange or regulated market are valued at the last known price unless that price is not representative.
- Securities not admitted to a stock exchange or on a regulated market as well as securities that are so admitted but for which the final price is not representative, are valued based on the probable realisation value estimated prudently and in good faith.
- The value of the liquid assets, bills or notes payable on demand and accounts receivable, deposits, prepaid expenditures, dividends and interest announced or come to maturity not yet affected, will be constituted by the nominal value of these assets, except if it is unlikely that this value could be obtained. In the latter case, the value will be determined by subtracting a certain amount that the Board of Directors deems appropriate to reflect the real value of these assets.
- Money market instruments are valued at their nominal value plus any eventually accrued interest or at ‘marked-to-market’ or according to the amortised cost method.
- Assets expressed in a currency other than the currency of the corresponding Sub-Fund will be converted in this Sub-Fund’s Reference Currency at the applicable exchange rate.
- Shares or units in open-ended underlying UCI/UCITS will be valued at the actual net asset value for such shares or units as of the relevant Valuation Day; if events have occurred which may have resulted in a material change in the net asset value of such shares or units since the date on which such actual or estimated net asset value was calculated, the value of such shares or units may be adjusted in order to reflect, in the reasonable opinion of the Board of Directors, such change but the Board of Directors will not be required to revise or recalculate the Net Asset Value on the basis of which subscriptions, redemptions or conversions may have been previously accepted.
- The Administrative Agent and the Board of Directors may consult with the Investment Manager in valuing the Sub-Fund’s assets; year-end net asset value calculations are audited by the Approved Statutory Auditor and may be revised as a result of such audit. Such revisions may result from adjustments in valuations provided by UCI/UCITS.

Translation (ENFR, 2022-11-01):
# Détermination de la valeur nette d’inventaire
La Valeur nette d’inventaire ainsi que les prix d’émission, de rachat et de conversion des Actions sont calculés par l’agent administratif pour chaque Compartiment dans la devise de référence applicable pour le Compartiment, sur la base des derniers prix connus, à des intervalles pouvant varier pour chaque Compartiment et sont spécifiés dans le Supplément concerné du présent Prospectus.
La Valeur Nette d’inventaire d’une Action de chaque Compartiment sera calculée en divisant la Valeur Nette d’inventaire imputable à ce Compartiment, c’est-à-dire la valeur proportionnelle de ses actifs réduite de ses passifs, par le nombre total d’actions en circulation de ce Compartiment.
La Valeur nette d’inventaire par action de chaque catégorie d’actions d’un Compartiment sera déterminée en calculant la part de la valeur nette d’inventaire attribuable à chaque catégorie sur la base du nombre d’actions émises ou réputées être
émises dans chaque catégorie à compter du jour de calcul concerné.
Les actifs nets de la Société seront exprimés en livres sterling et correspondront à la différence entre le total des actifs et le total des passifs de la Société. Afin de calculer cette valeur, l’actif net de chaque Compartiment seront, sauf s’ils sont déjà exprimés en livres sterling, convertis en livres sterling et additionnés.
Si, depuis le moment de la détermination de la Valeur nette d’inventaire, il y a eu un changement important dans les cours des marchés sur lesquels une partie substantielle des investissements attribuables au Compartiment concerné est négociée ou cotée, les Administrateurs peuvent, afin de protéger les intérêts des actionnaires et de la Société, annuler la première évaluation et effectuer une seconde évaluation pour toutes les demandes reçues le jour d’évaluation concerné.
L’évaluation des actifs de chaque Compartiment sera effectuée comme suit :
- Les valeurs mobilières inscrites à la cote d’une bourse de valeurs ou d’un Marché Réglementé sont évaluées au dernier cours connu sauf si ce prix n’est pas représentatif.
- Les valeurs non admises à une bourse de valeurs ou sur un Marché Réglementé, ainsi que les valeurs ainsi admises mais pour lesquelles le prix final n’est pas représentatif, sont évaluées en fonction de la valeur probable de réalisation estimée prudemment et de bonne foi.
- La valeur des actifs liquides, effets ou billets à payer sur demande et comptes débiteurs, dépôts, dépenses payées d’avance, dividendes et intérêts annoncés ou arrivant à échéance non affectés, sera constituée par la valeur nominale de ces actifs, sauf si cela est peu probable que cette valeur puisse être obtenue. Dans ce dernier cas, la valeur sera déterminée en soustrayant un certain montant que le Conseil d’administration jugera approprié pour refléter la valeur réelle de ces actifs.
- Les instruments du marché monétaire sont évalués à leur valeur nominale, majorée des intérêts éventuellement accumulés, ou à lavaleur de marché, ou selon la méthode du coût amorti.
- Les actifs exprimés dans une devise autre que la devise du Compartiment correspondant seront convertis dans la devise de référence de ce Compartiment au taux de change en vigueur.
- Les actions ou parts d’OPC / OPCVM sous- jacents de nature ouverte seront évaluées à la valeur nette d’inventaire de ces actions ou parts à la date d’évaluation concernée ; si des événements susceptibles d’avoir entraîné un changement important de la valeur nette d’inventaire de ces actions ou de ces unités depuis la date à laquelle cette valeur nette d’inventaire réelle ou estimée a été calculée, la valeur de ces actions ou de ces unités peut être ajustée afin de refléter, de l’avis raisonnable du conseil d’administration, un tel changement, mais le Conseil d’administration ne sera pas tenu de réviser ou de recalculer la valeur nette d’inventaire sur la base de laquelle les souscriptions, les rachats ou les conversions pourraient avoir été préalablement acceptés.
- L’agent administratif et le Conseil d’administration peuvent consulter le gestionnaire des investissements pour évaluer les actifs du Compartiment ; les calculs de la valeur nette d’inventaire en fin d’année sont audités par le contrôleur légal des comptes agréé et peuvent être révisés à la suite de cet audit. Ces révisions peuvent résulter d’ajustements des évaluations fournies par les OPC / OPCVM.