# Commentary
Financial markets continued to advance in June as progress with vaccination rollouts and encouraging economic data lifted investor confidence. US President Joe Biden’s infrastructure deal also spurred risk appetite.
In this upbeat environment, global stockmarkets continued to trade near all-time highs, while corporate bond spreads approached all-time lows.
However, rising concerns over new COVID-19 variants caused some jitters during the month. Investors also continued to worry about inflation and potential changes to Federal Reserve monetary policy.
In the commodities markets, oil prices continued to rise supported by recovering demand in the US and Europe. However, the prices of metals, notably copper and gold, declined.
The US dollar strengthened against major currencies in June, which put pressure on emerging market equities. The MSCI Emerging Markets Index rose 0.2% (in US dollars), trailing the MSCI ACWI Index, which climbed 1.4%. In addition to US dollar strength, concerns about the Federal Reserve’s policies and high COVID-19 cases in emerging markets dampened sentiment towards the asset class.
In emerging markets, Brazil, Colombia and Russia were among the best performing markets, supported by further gains in oil prices. In contrast, countries that are still struggling with the pandemic, such as Indonesia, South Africa and Thailand, were laggards.
In the fixed income markets, government bonds and corporate debt both registered positive returns. Global corporate bonds rose 1.2%, while US Treasuries returned 0.9%.
It was a mixed month for emerging market bonds. Government bonds in local currencies fell 1.2% due to US dollar strength. On the other hand, US dollar-denominated government bonds and corporate bonds maintained their positive momentum, rising 0.7% and 0.8%, respectively.
Against this backdrop, the fund’s return was flat. Year to date the fund has risen 7.7%, while it has gained 29.1% in the past 12 months. Amid rising oil prices, energy holdings were among the biggest contributors in June, while weakness by materials and financial stocks held back performance.

Translation (ENFR, 2021-06-30):
# Commentaire
Les marchés financiers ont continué de progresser en juin, les progrès sur le front des campagnes vaccinales et les statistiques économiques encourageantes ayant renforcé la confiance des investisseurs. L’accord sur le plan de relance des infrastructures du Président américain Joe Biden a également aiguisé l’appétit pour le risque.
Dans cet environnement positif, les marchés actions internationaux ont continué de flirter avec leurs niveaux record, tandis que les spreads des obligations d’entreprises sont tombés proches de leurs points bas historiques.
Toutefois, les inquiétudes de plus en plus vives liées aux nouveaux variants de la Covid-19 ont provoqué quelques frayeurs au cours du mois. Les investisseurs ont également continué de s’inquiéter de l’inflation et de l’inflexion potentielle de la politique monétaire de la Réserve fédérale.
Sur les marchés des matières premières, le prix du pétrole a continué d’augmenter, soutenu par la reprise de la demande aux États-Unis et en Europe. Toutefois, les cours des métaux, notamment du cuivre et de l’or, ont baissé.
Le dollar américain s’est apprécié face aux principales devises en juin, ce qui a exercé des pressions sur les actions des marchés émergents. L’indice MSCI Emerging Markets a progressé de 0,2 % (en dollar américain), sous-performant ainsi l’indice MSCI ACWI (+1,4
%). Outre la vigueur du dollar américain, les inquiétudes liées à la politique de la Réserve fédérale et aux nombreux cas de Covid-19 dans les pays émergents ont pesé sur le sentiment à l’égard de la classe d’actifs.
Le Brésil, la Colombie et la Russie ont figuré parmi les marchés émergents les plus performants, aidés par la nouvelle hausse du prix du pétrole. À l’inverse, les pays qui continuent de lutter contre la pandémie, comme l’Indonésie, l’Afrique du Sud et la Thaïlande, ont sous- performé.
Sur les marchés obligataires, tant les emprunts d’État que les obligations d’entreprises ont enregistré des performances positives. Les obligations d’entreprises internationales ont signé un gain de 1,2 %, tandis que les emprunts d’État américains se sont inscrits en hausse de 0,9 %.
Les marchés obligataires émergents ont connu des fortunes diverses au cours du mois. Les emprunts d’État en devise locale ont reculé de 1,2 % en raison de l’appréciation du dollar américain. En revanche, les obligations souveraines (+0,7 %) et les obligations d’entreprises (+0,8 %) en dollar américain ont continué d’être bien orientées.
Dans ce contexte, le fonds est resté inchangé sur le mois. Le fonds enregistre des performances de 7,7 % depuis le début de l’année et de 29,1 % sur les 12 derniers mois.
Compte tenu de la hausse du prix du pétrole, les valeurs énergétiques en portefeuille ont figuré parmi les plus performantes en juin, tandis que la baisse des positions dans les secteurs des matériaux et de la finance a pesé sur la performance.