# Risk management process
In accordance with the Law of 2010 and other applicable regulations, and in particular the CSSF Regulation N°. 10-4, the CSSF Circular 11/512, the CSSF Circular 18/698, and the ESMA guidelines on risk measurement and the calculation of global exposure and counterparty risk for UCITS, the Company employs a risk management process which enables it to monitor and measure the exposure of the Company to market, liquidity and counterparty risks, and to all other risks, including operational risks, which are material for the Company.
Each Sub-Fund may invest, according to its investment policy and within the limits laid down in the section ‘Investment Restrictions’ in financial derivative instruments provided that the global exposure to the underlying assets does not exceed in aggregate the investment limits laid down in the section ‘Investment Restrictions’.
When a Sub-Fund invests in index-based financial derivative instruments, these investments do not have to be combined for the purposes of the limits laid down in the section ‘Investment Restrictions’.
When a Transferable Security or Money Market Instrument embeds a financial derivative instrument, the latter must be taken into account when complying with the requirements of this section.
Calculation of the Global Exposure
The Company employs a risk-management process which enables it to monitor and measure at any time the risk of individual positions and their contribution to the overall risk profile of each Sub-Fund. The Company will employ, where applicable, a process for accurate and independent assessment of the value of any OTC derivative instruments. The Company will use the value at risk (‘VaR’) method, coupled with stress testing in order to evaluate the market risk component of the overall risk associated with derivative financial instruments. Please refer to the relevant Supplements for more information on the specific Sub-Funds.
If a Sub-Fund adopts the Commitment approach to monitor its global risk exposure, which will be disclosed in the relevant Supplement, financial derivative instruments are converted into their equivalent position in the underlying asset. In this case, the global risk exposure shall not exceed the Sub-Fund’s Net Asset Value.
Liquidity Risk Management
Further to the CSSF Circular 19/733 and the IOSCO Recommendations on Liquidity Risk Management, the Management Company has established a liquidity management policy which enables it to identify, monitor and manage the liquidity risks of the Company and to ensure the liquidity profile of the investments of each Sub-Fund will facilitate compliance with the Sub-Fund’s underlying obligations. The Management Company’s liquidity policy takes into account the investment strategy, the liquidity profile, redemption policy and other underlying obligations of the Sub-Funds. The liquidity management systems and procedures include appropriate escalation measures to address anticipated or actual liquidity shortages or other distressed situations of the Company.
The liquidity management systems and procedures include, among others, the following
- If redemption requests as of any Valuation Day exceed 10% of the net assets of a Sub-Fund, the Board of Directors may decide that part or all of such requests for redemption will be deferred pro rata, so that the 10% limit is not exceeded. As of the next Valuation Day following that period, these redemption requests will be satisfied in priority to later requests, subject always to the 10% limit. For details, please refer to section ‘Redemption of Shares’ of this Prospectus.
- If the conversion requests as of any Valuation Day exceed 10% of the net assets of a Sub-Fund, the Board of Directors may decide that part or all of such requests for conversion will be deferred pro rata, so that 10% limit is not exceeded. As of the next Valuation Day following that period, these conversion requests will be satisfied in priority to later requests, subject always to the 10% limit. For details, please refer to section ‘Conversion of Shares’ of this Prospectus.
- The Board of Directors may temporarily suspend or defer the calculation of the Net Asset Value of any Sub- Fund and the issue and redemption of any Class of Shares in such Sub-Fund, as well as the right to convert Shares of any Class in any Sub-Fund into Shares of another Class of the same Sub-Fund or into Shares of the same or another Class of any other Sub-Fund during certain circumstances. For details, please refer to section ‘Suspension/Deferral of calculation of Net Asset Value, subscriptions, conversions and redemptions’ of this Prospectus.

In summary, the liquidity management policy monitors the profile of investments held by each Sub-Fund and ensures that such investments are appropriate to the redemption policy of the Company, and will facilitate compliance with each Sub-Fund’s underlying obligations.
The Management Company seeks to ensure that the investment strategy, the liquidity profile and the redemption policy of each Sub-Fund are consistent. The investment strategy, liquidity profile and redemption policy of the Company will be considered to be aligned when investors have the ability to redeem their investments in a manner consistent with the fair treatment of all investors and in accordance with the
Management Company’s redemption policy and its obligations. In assessing the alignment of the investment strategy, liquidity profile and redemption policy, the Management Company shall have regard to the impact that redemptions may have on the underlying prices or spreads of the individual assets of each Sub-Fund.
SFDR
Pursuant to SFDR, the Company is required to disclose the manner in which Sustainability Risks are integrated into the investment process, and the results of the assessment of the likely impacts of Sustainability Risks on the returns of the each Sub-Fund.
Sustainability Risk is potentially relevant to the Sub-Funds having regard to the types of investments that may be made in accordance with each Sub-Fund's investment policy and objectives. The Sub-Funds are exposed to potential Sustainability Risk as reflected in section ‘Risk Factors’ of the Prospectus. Notwithstanding the above, it is recognised that Sustainability Risk may not be relevant to certain non-core activities undertaken in relation to a particular Sub-Fund.
The Investment Manager identifies, manages and monitors Sustainability Risks in the portfolios of each Sub- Fund. The most important risks in relation to each individual asset and the Sub-Fund portfolio as a whole are documented and monitored and will be reviewed periodically.
Sustainability Risks are an important consideration in the context of equity and bond issuer analysis but also in macroeconomic analysis, and hence issues such as water scarcity, energy transition and climate change, amongst others, are routinely considered and monitored by the Investment Manager in relation to each Sub- Fund.
The Investment Manager identifies and monitors sustainability risk using the following methods:
- Initial stock idea generation and associated due diligence;
- Periodic reviews of individual assets;
- Review of company results, stock performance and external presentations;
- Use of internally developed framework to assess sustainability of sovereign bond holdings based on a series of country level factors and indicators;
- Use of third party specialists and data providers;
- Regular sector and stock market thematic analysis; and
- Active stewardship.

Active stewardship is employed to help mitigate Sustainability Risk post-investment for relevant assets. The Investment Manager employs a stewardship activity plan in relation to all equities. These plans address issues or concerns relating to identified Sustainability Risks which may impact the asset. The stewardship plan may include defined targets and objectives that aim to reduce the level of Sustainability Risks associated with an investment. By engaging with a company to achieve specific goals, the Investment Manager is able to improve its understanding of the material Sustainability Risks it faces, challenging its behaviour in relation to sustainability factors and in turn increasing the company’s awareness of regulatory and societal changes. Over time, the Investment Manager considers this is likely to reduce the level of Sustainability Risk in Sub-Fund portfolios.
The Investment Manager is a signatory and supporter of several responsible investment initiatives which provide detailed guidance, support and development updates enabling them to more actively manage and monitor Sustainability Risks. These memberships include but are not limited to the Principles for Responsible Investment (PRI), UK Stewardship Code, the Japanese Stewardship Code, IIGCC and Climate Action 100+.

Translation (ENFR, 2022-11-01):
# Processus de gestion des risques
Conformément à la loi de 2010 et aux autres réglementations applicables, et notamment au règlement CSSF n ° 10-4, la circulaire CSSF 11/512, la circulaire CSSF 18/698 et les directives de l’ESMA sur la mesure du risque et le calcul du risque global et du risque de contrepartie des OPCVM, la Société utilise un processus de gestion du risque lui permettant de surveiller et de mesurer l’exposition de la société aux risques de marché, de liquidité et de contrepartie, ainsi qu’à tous les autres risques, y compris les risques opérationnels, qui sont importants pour la société.
Chaque Compartiment peut investir, dans le respect de sa politique d’investissement et dans les limites définies à la section « Restrictions d’investissement », dans des instruments financiers dérivés, à condition que l’exposition globale aux actifs sous-jacents ne dépasse pas, dans l’ensemble, les limites d’investissement définies dans la directive. section « Restrictions d’investissement ».
Lorsqu’un Compartiment investit dans des instruments financiers dérivés basés sur un indice, ces investissements ne doivent pas nécessairement être combinés aux fins des limites définies dans la section « Restrictions d’investissement ».
Lorsqu’un titre mobilier ou un instrument du marché monétaire intègre un instrument financier dérivé, ce dernier doit être pris en compte lors du respect des exigences de la présente section.

### Calcul de l’exposition globale
La Société utilise un processus de gestion des risques lui permettant de surveiller et de mesurer à tout moment le risque de positions individuelles et leur contribution au profil de risque global de chaque Compartiment. La Société utilisera, le cas échéant, un processus pour une évaluation précise et indépendante de la valeur de tout instrument dérivé de gré à gré. La Société utilisera la méthode de la valeur à risque, associée à des tests de résistance, pour évaluer la composante de risque de marché du risque global associé aux instruments financiers dérivés. Veuillez vous reporter aux suppléments pertinents pour plus d’informations sur les Compartiments spécifiques.
Si un Compartiment adopte l’approche par les engagements pour surveiller son exposition au risque global, ce qui sera divulgué dans le Supplément concerné, les instruments financiers dérivés sont convertis à la position équivalente dans l’actif sous-jacent. Dans ce cas, l’exposition globale au risque ne dépassera pas la Valeur liquidative du Compartiment.

### Gestion du risque de liquidité
Conformément à la circulaire CSSF 19/733 et aux recommandations de l’OICV/IOSCO concernant la gestion du risque de liquidité, la Société de gestion a établi une politique de gestion de la liquidité qui lui permet d’identifier, de surveiller et de gérer les risques de liquidité de la Société et de s’assurer que le profil de liquidité des investissements de chaque Compartiment facilite le respect des obligations sous-jacentes dudit Compartiment. La politique de liquidité de la Société de gestion prend en considération la stratégie d’investissement, le profil de liquidité, la politique en matière de rachats et les autres obligations sous-jacentes des
Compartiments. Les systèmes et procédures de gestion de la liquidité incluent des mesures de remontée adéquates permettant de faire face aux pénuries de liquidité prévues ou effectives et aux autres situations de crise de la Société.
Les systèmes et procédures de gestion de la liquidité incluent, entre autres, les éléments suivants :
- Si les demandes de rachat faites à tout Jour d’évaluation dépassent 10 % de l’actif net d’un Compartiment, le Conseil d’administration peut décider que tout ou partie de ces demandes de rachat seront différées au prorata, de façon à ce que la limite de 10 % ne soit pas dépassée. À compter du prochain jour d’évaluation suivant cette période, ces demandes de rachat seront satisfaites en priorité par rapport aux demandes ultérieures, toujours dans la limite de 10 %. Veuillez vous reporter à la section « Rachat d’Actions » du présent Prospectus pour des informations plus détaillées.
- Si les demandes de conversion faites à tout Jour d’évaluation dépassent 10 % de l’actif net d’un	Compartiment,	le	Conseil d’administration peut décider que tout ou partie de ces demandes de conversion seront différées au prorata, de façon à ce que la limite de 10 % ne soit pas dépassée. À compter du jour d’évaluation suivant cette période, ces demandes de conversion seront satisfaites en priorité par rapport aux demandes ultérieures, toujours dans la limite de 10 %. Veuillez vous reporter à la section « Conversion d’Actions » du présent Prospectus pour des informations plus détaillées.
- Le Conseil d’administration peut suspendre ou différer temporairement le calcul de la valeur nette d’inventaire d’un Compartiment, ainsi que l’émission et le rachat de toute catégorie d’actions de ce Compartiment, ainsi que le droit de convertir les actions d’une catégorie d’un Compartiment en actions d’une autre catégorie du même Compartiment ou en actions de la même catégorie ou d’une autre catégorie d’un autre Compartiment dans certaines circonstances. Veuillez vous reporterà la section « Suspension / report du calcul de la valeur nette d’inventaire, des souscriptions, des conversions et des rachats » du présent Prospectus pour des informations plus détaillées.

En résumé, la politique de gestion de la liquidité surveille le profil des investissements détenus par chaque Compartiment et s’assure que ces investissements sont conformes à la politique de rachat de la Société et facilitent le respect des obligations sous-jacentes de chaque Compartiment.
La Société de gestion s’efforce d’assurer la cohérence entre la stratégie d’investissement, le profil de liquidité et la politique de rachat de chaque Compartiment. La stratégie d’investissement, le profil de liquidité et la politique de rachat de la Société sont jugés se correspondre lorsque les investisseurs sont en mesure de se faire rembourser leurs investissements d’une manière compatible avec le principe de traitement équitable de tous les investisseurs et conforme à la politique de rachat et aux obligations de la Société de gestion. Lorsqu’elle évalue la correspondance entre la stratégie d’investissement, le profil de liquidité et la politique de remboursement, la Société de gestion examine aussi les conséquences que les remboursements peuvent avoir sur les prix ou spreads sous-jacents des différents actifs de chaque Compartiment.

### Règlement SFDR - Règlement (UE) 2019/2088 sur la publication d’informations en matière de durabilité dans le secteur des services financiers
Le SFDR impose à la Société de communiquer la façon dont les Risques en matière de Durabilité sont intégrés au processus d’investissement ainsi que les résultats de l’évaluation des impacts probables des Risques en matière de Durabilité sur le rendement de chaque Compartiment.
Les Risques en matière de Durabilité sont potentiellement pertinents pour les Compartiments en ce qui concerne les types d’investissements susceptibles d’être réalisés conformément à la politique et aux objectifs d’investissement de chaque Compartiment. Les
Compartiments sont exposés à un Risque en matière de Durabilité potentiel, comme indiqué à la section « Facteurs de risque » du Prospectus. Nonobstant ce qui précède, il est admis que les Risques en matière de Durabilité peuvent ne pas être pertinents pour certaines activités accessoires menées en lien avec un Compartiment donné.
Le Gestionnaire d’investissement identifie, gère et contrôle les Risques en matière de Durabilité dans les portefeuilles de chaque Compartiment. Les risques les plus importants liés à chaque actif et au portefeuille du Compartiment dans son ensemble sont documentés et contrôlés et seront réexaminés périodiquement.
Les Risques en matière de Durabilité sont fortement pris en compte dans le contexte de l’analyse des émetteurs d’actions et d’obligations mais aussi dans le cadre de l’analyse macroéconomique, de sorte que les problèmes tels que la pénurie d’eau, la transition énergétique et le changement climatique, entre autres, sont régulièrement examinés et contrôlés par le Gestionnaire d’investissement pour chaque Compartiment.
Le Gestionnaire d’investissement identifie et contrôle les Risques en matière de Durabilité en utilisant les méthodes suivantes :
- Génération initiale d’idées concernant les actions et diligence raisonnable y afférente ;
- Réexamens périodiques des différents actifs ;
- Analyse des résultats des entreprises, de la performance des actions et des présentations externes ;
- Utilisation d’un cadre développé en interne pour évaluer la durabilité des positions en obligations souveraines, sur la base d’une série de facteurs et d’indicateurs au niveau des pays;
- Recours à des fournisseurs de données tiers spécialisés ;
- Analyse thématique régulière des secteurs et du marché boursier ; et
- Bonne gestion active.

La bonne gestion active est utilisée afin d’atténuer les Risques en matière de Durabilité après l’investissement pour les actifs concernés. Le
Gestionnaire d’investissement utilise un plan de bonne gestion vis-à-vis de toutes les actions. Ces plans portent sur les problèmes ou préoccupations liés aux Risques en matière de Durabilité identifiés susceptibles d’avoir un impact sur l’actif. Le plan de bonne gestion peut inclure des valeurs cibles et des objectifs définis visant à réduire le niveau des Risques en matière de Durabilité associés à un investissement. En lançant un dialogue constructif avec une entreprise dans le but d’atteindre des objectifs spécifiques, le Gestionnaire d’investissement peut permettre à l’entreprise de mieux comprendre les Risques en matière de Durabilité importants auxquels elle est confrontée, remettre en question son attitude par rapport aux facteurs de durabilité et la sensibiliser aux changements réglementaires et sociétaux. Le Gestionnaire d’investissement estime qu’avec le temps, cette approche est susceptible de réduire le niveau des Risques en matière de Durabilité dans les portefeuilles des Compartiments.
Le Gestionnaire d’investissement est signataire et promoteur de plusieurs initiatives en matière d’investissement durable qui fournissent des orientations détaillées, un soutien et des mises à jour de développement leur permettant de gérer et de contrôler plus activement les Risques en matière de Durabilité. Ces initiatives sont notamment, mais sans s’y limiter, les principes de l’investissement responsable (PRI), le Stewardship Code britannique, le Stewardship Code japonais, l’IIGCC et Climate Action 100+.