# Chorus Equity Market Neutral
Investment Objective and Strategy
Objective To seek positive absolute return over the medium term that has low correlation with equity markets.
Investment Strategy The Sub-Fund is actively managed and uses, for some share classes, as reference the benchmark index specified in the section “Performance charges taken from the Sub-Fund” below (the “Benchmark"), for the purpose of performance fees' calculation of the performance fee share class against it. As the Benchmark is a rate notably used for performance measurement and the Sub-Fund's investment allocation or holdings' composition is not constituted in relation to the Benchmark, the deviation from the Benchmark is likely to be significant.
The Sub-Fund deploys a market-neutral strategy composed of long and short positions. The strategy aims to identify overvalued, undervalued or mispriced equity using a set of proprietary ranking techniques (the “Indicators”). The universe of potential Indicators includes, but is not limited to, stock-price valuation, balance-sheet quality, analysts and investors’ sentiment, technical metrics (such as based on volume and past price movements), and supply and demand dynamics.
The Sub-Fund provides its exposure through long and short derivatives positions on equities and equities related instruments; the long exposure may also be achieved by holding such underlying instruments. The use of derivatives instruments allows to gain exposure to the selected equities while mitigating the directional risk of equity markets.
The Sub-Fund provides long and short investment exposure to equities and equities related instruments of companies located in global markets (including emerging markets up to 15%). At least 40% of the gross notional of equities and equity related instruments are expected to reference issuers incorporated or listed in the United States and Canada.
The Sub-Fund may also hold cash, cash equivalents or highly liquid fixed income securities including, but not limited to, money market instruments, sovereign and corporate debt. A portion of those assets may be used for derivatives’ margining and collateral.
The Sub-Fund may invest up to 10% of net assets in UCITS and or UCIs.
The Sub-Fund bindingly applies at all times AXA IM’s Sectorial Exclusion Policy, as described in the document available on the following	website:	https: www.axa-im.com responsible-investing sector-investment-guidelines, with the exception of derivatives and underlying eligible UCIs.
Derivatives and Efficient Portfolio Management Techniques The Sub-Fund may use derivatives for efficient portfolio management, hedging and investment by entering into a wide range of financial derivatives instruments, listed on any regulated market or traded over- the-counter such as:
- futures (including on equity indices and single name equities);
- forward contracts (including currency forwards);
- options (including currency options and index options);
- swaps (including equity swaps, total return swaps (TRS), contracts for difference (CFD).

For the purpose of achievement of the management objective, hedging and or investment, the Sub-Fund may use the following techniques (as a % of net assets):
total return swaps (unfunded): expected, 400%; max, 800%. Main types of assets in scope are either single equities and equities related instruments.
All derivatives usage will be consistent with the terms in “More about Derivatives”.
For the purpose of efficient portfolio management, the Sub-Fund uses, as part of its daily investment management activity, the following techniques (as a % of net assets):
securities lending: expected, 0-10%; max, 90% repos reverse repos: expected, 0-10%; max, 20%
By entering into securities lending, the Sub-Fund seeks to enhance yield on daily basis (the assets on loan will generate an incremental return for the Sub-Fund). When using repos reverse repos, the Sub- Fund seeks to optimize the collateral management by entering in collateral transformation to manage liquidity and cash.
Main types of assets in scope are equities and equities related instruments.
The Sub-fund does not use securities borrowing.
All efficient portfolio management techniques will be consistent with the terms in “More about Efficient Portfolio Management”.
Management Process Indicators are designed and selected by the Investment Manager on the basis of both quantitative and qualitative criteria (such as the persistence of simulated returns, the underlying economic rationale and correlation with other Indicators). The portfolio is determined through a proprietary model that takes into account the combined Indicators as well as constraints such as portfolio risks, diversification, liquidity and turnover.
Reference Currency USD.
Risks
Risk Profile Risk of capital loss.
Risk Factors The Sub-Fund is subject to the risks described in “General Risks”, as well as to the following specific risks (described in “Specific Risks”):
| - AXA Investment Managers Chorus Limited model and data
- Derivatives and leverage
- High leverage
- Limited operating history
 | - Correlation
- High portfolio turnover
- No assurance of positive returns and or successful Strategy
- Synthetic short position
- Emerging markets
 |
| --- | --- |

Sustainability Risks Given the Sub-Fund’s Investment Strategy and risk profile, the likely impact of the Sustainability Risks on the Sub- Fund’s returns is expected, according to the Management Company, to be medium.
Method for Calculating Global Exposure Absolute alue at Risk ( aR).
VaR Calculated for the Sub-Fund	The Investment Manager monitors the market risk below a aR limit of 7% of the Sub-Fund’s NA , under normal market conditions. The	aR used by the Investment Manager will have a 5 Business Days horizon and 95% confidence level parameters. This means that there is a probability of 5% that the Sub-Fund’s NAV may lose more than 7% of its value within a 5 Business Days horizon. Such aR corresponds to a 1% probability, under normal market conditions that the Sub-Fund’s NA may lose more than 20% of its value within a 20 Business Days.
Value-at-Risk calculations assume normal market conditions and are statistical calculations, not guaranteed. For more information, see “Monitoring of Global Exposure”.
Leverage The sum of notional approach defines the leverage as the sum of the absolute value of the notional of all financial derivatives instruments in the Sub-Fund. The level of gross notional leverage results from inter alia:
- the long synthetic short equity positions;
- the currency-hedging related to the investment of the cash available; and
- the inclusion of risk reducing positions which while reducing economic exposure increase contribution to the gross notional leverage.

Expected level of leverage of the equity exposure: Between 2 and 8. Expected total level of leverage: Between 3 and 10.
Not guaranteed. The effective level of leverage may be higher or lower than the expected level of leverage from time to time due to market conditions (e.g. low market volatility) and the investment allocation. The Portfolio requires long and short positions on large notional in order to achieve meaningful risk exposure.
Additional Features
Designed for Investors who plan to invest for at least 3 years. The Sub-Fund employs an investment strategy which is complex, involves numerous risks, employs leverage through the use of derivatives and therefore potentially leads to high levels of volatility in returns. The Sub-Fund is intended only for those investors who understand these strategies and associated risks. Investors must be aware that they bear the risk of losing a substantial part of their investment.
NAV Calculation Frequency Daily.
Sub-Fund Business Day Orders to subscribe, switch or redeem Sub-Fund Shares are processed every day that is a full bank and relevant stock exchange business day in Luxembourg, Japan and the United States.
Subscription, Switching and Redemption Orders All orders are processed on a Forward-Forward Pricing Basis.
Investment Manager AXA Investment Managers Chorus Limited
Inception 21 May 2019.
Performance charges taken from the Sub-Fund
USD Share Classes:
The outperformance is defined as the difference, floored at zero, between the Share Classes’ asset value, net of all fees and costs but accrued performance fees and highest value between the hurdle level and the High Water Mark value. The hurdle level is equal to the Share Class’ NAV at the implementation date of this performance fee calculation formula and has the same performance as the Benchmark. The Benchmark is the maximum between zero and the US Federal Funds rate capitalized.
The High Water Mark reflects the highest level reached by the Share Class’ NAV at which a performance fee was paid (or the initial Share Class’ NAV if no performance fee has ever been paid).
This performance fee calculation and determination of outperformance as described above will apply as from 21 May 2019.
On any aluation Day, the following has to be replicated in the hurdle level and the High Water Mark value:
- the same variation of subscription as the Share Class,
- in case of redemption or dividend payment, the hurdle level value and the High Water Mark value are reduced according to the following ratio: amount redeemed or distributed divided by the total NA of the Share Class.

At the end of the Calculation Period, provided that a performance fee provision is retained, performance fees are rightly kept by the management company. The hurdle level value and the High Water Mark value are adjusted to the Share class’ NAV for the following period. If no provision remains at the end of the Calculation Period, no performance fee is kept by the management company and the value
of the hurdle level and the High Water Mark value are kept unchanged for the following period.
In case of redemption of Shares or dividend payment, a proportion of the performance fee provision is rightly kept by the management company, corresponding to the ratio of amount redeemed or distributed divided by the total Share class’ NAV. Investors must be aware that under certain circumstances, a global outperformance of the Sub-Fund would imply a performance fee payment to the management company while individual performance of some investors lags.
Hedged Share Classes:
The outperformance is defined as the difference, floored at zero, between the Share Classes’ asset value, net of all fees and costs but accrued performance fees and highest value between the hurdle level and the High Water Mark value. The hurdle level is equal to the Share Class’ NAV at inception and has the same performance as the Benchmark. The Benchmark is the maximum between zero and:
- €STR + 8.5 bps capitalized for EUR denominated Hedged Share Classes,
- overnight depot bank in Swiss Franc capitalized for CHF denominated Hedged Share Classes, and
- SONIA Capitalized for GBP denominated Hedged Share Classes.

The High Water Mark reflects the highest level reached by the Share Class’ NAV at which a performance fee was paid (or the initial Share Class’ NAV if no performance fee has ever been paid).
On any aluation Day, the following has to be replicated in the hurdle level and the High Water Mark value:
- the same variation of subscription as the Share Class,
- in case of redemption or dividend payment, the hurdle level value and the High Water Mark value are reduced according to the following ratio: amount redeemed or distributed divided by the total NA of the Share Class.

At the end of the Calculation Period, provided that a performance fee provision is retained, performance fees are rightly kept by the management company. The hurdle level value and the High Water Mark value are adjusted to the Share class’ NAV for the following period. If no provision remains at the end of the Calculation Period, no performance fee is kept by the management company and the value of the hurdle level and the High Water Mark value are kept unchanged for the following period.
In case of redemption of Shares or dividend payment, a proportion of the performance fee provision is rightly kept by the management company, corresponding to the ratio of amount redeemed or distributed divided by the total Share class’ NAV. Investors must be aware that under certain circumstances, a global outperformance of the Sub-Fund would imply a performance fee payment to the management company while individual performance of some investors lags.
As the Sub-Fund does pursue an absolute return objective, the performance fee mechanism, using a High Water Mark mechanism and including a risk free rate hurdle, is the most appropriate model and is aligned with the risk-reward profile of the Sub-Fund.
The below chart illustrates the High Water Mark scheme used by the Sub-Fund:
The above chart is for general illustrative purposes and does not take into account certain specific parameters as may be applicable for certain classes of shares (e.g. floor at 0).
Examples – to be read independently from the graph (for a performance fee percentage of 20%):
At the end of each Calculation Period:
- If the NA exceeds the Hurdle Level AND the HWM (years 0-1, 3-4 and 9-10):
- a performance fee shall be paid by the Sub-Fund to the Management Company using the following formula:[percentage of performance fee]% x Max [0; NAV –Max (HWM; Hurdle Level)]; and
- the Hurdle Level and the HWM are aligned with the outperformance level of the sub-fund (reset of the Hurdle Level and of the HWM)
- If the NA falls below the Hurdle Level but exceeds the HWM ( year 1-2) or falls below the Hurdle Level tor and the HWM (years 2-3 and 4-5 to 8-9), no performance fee shall be paid and the Hurdle Level and HWM shall not be realigned (no reset of the Hurdle Level and of the HWM)
- Hurdle Level 110, HWM  105 and NA  at the end of the Calculation Period 100:
	- Performance fees  20% x Max (0; 100 – Max (110; 105))  0
	- No reset of the Hurdle Level for the following period
	- No reset of the HWM for the following period

- Hurdle Level  100, HWM  110 and NA  at the end of the Calculation Period 105:
	- Performance fees  20% x Max (0; 105 – Max (100; 110))  0
	- No reset of the Hurdle Level for the following period
	- No reset of the HWM for the following period

- Hurdle Level  100, HWM  105 and NA  at the end of the Calculation Period 110:
	- Performance fees  20% x Max (0; 110 – Max (100; 105))  1
	- Reset of the Hurdle Level for the following period, hurdle  110
	- Reset of the HWM for the following period, HWM  110


| Maximum one-off charges taken when you invest | Maximum recurrent charges taken from the Sub-Fund over a year | Charges taken from the Sub-Fund under specific conditions |
| --- | --- | --- |

Class
Entry
Charge	Management Fee	Applied Service Fee
Distribution
Fee	Performance Fee
| A | 5.50% | 1.60% | 0.50% | — | maximum 15% |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| EX | — | — | 0.50% | — | — |
| F | 2.00% | 1.10% | 0.50% | — | maximum 15% |
| I | — | 1.00% | 0.50% | — | maximum 15% |
| IX | — | 0.85% | 0.50% | — | maximum 15% |
| M | — | — | 0.50% | — | maximum 15% |
| F | — | 2.00% | 0.50% | — | — |

I	—	0.85%	0.50%	—	maximum 15%
See “Notes on Sub-Fund’s Costs” following the last Sub-Fund Description. This table describes the types of Share Classes in existence as at the Prospectus date. For the most current information on available Share Classes, go to AXA Investment Managers Home AXA IM Corporate (axa-im.com) or request a list free of charge from the management company.

###### AXA World Funds —

Translation (ENFR, 2023-01-01):
# Chorus Equity Market Neutral
### Objectif et stratégie d’investissement
Objectif Vise à générer un rendement absolu positif à moyen terme faiblement corrélé aux marchés actions.
Stratégie d’investissement Le Compartiment est géré de manière active et se base, pour certaines classes d’actions, sur l’indice de référence indiqué dans la section « Commissions de performance prélevées sur le Compartiment » ci-dessous (l’« Indice de Référence »), pour calculer les commissions de performance des classes d’actions par rapport à l’Indice de Référence. Dans la mesure où l’Indice de Référence est surtout utilisé pour mesurer la performance et où l’allocation des investissements et le portefeuille de titres du Compartiment ne sont pas définis en lien avec l’Indice de Référence, l’écart avec l’Indice de Référence est susceptible d’être significatif.
Le Compartiment emploie une stratégie non liée au marché (market- neutral) composée de positions longues et courtes. La stratégie vise à identifier des actions surévaluées, sous-évaluées ou mal évaluées en utilisant un ensemble de techniques de classement propriétaires (les « Indicateurs »). L’univers des Indicateurs potentiels comprend, sans toutefois s’y limiter, la valorisation boursière, la qualité du bilan, le sentiment des analystes et des investisseurs, des indicateurs techniques (par exemple basé sur les mouvements du volume et des cours passés) et la dynamique de l’offre et de la demande.
Le Compartiment fournit son exposition par le biais de positions dérivées longues et courtes sur des actions et des instruments assimilés à des actions ; l’exposition longue peut également être obtenue par la détention de ces instruments sous-jacents. L’utilisation d’instruments dérivés permet d’obtenir une exposition aux actions sélectionnées, tout en modérant le risque directionnel des marchés actions.
Le Compartiment fournit une exposition longue et courte aux actions, et instruments assimilés à des actions, d’entreprises situées sur les marchés mondiaux (marchés émergents compris, à concurrence de 15 % maximum). Au moins 40 % du montant notionnel brut des actions et des instruments assimilés à des actions devrait contenir des émetteurs constitués ou cotés aux États-Unis et au Canada.
Le Compartiment peut également détenir des liquidités, des titres équivalents à des liquidités ou des produits de taux très liquides incluant, sans toutefois s’y limiter, des instruments du marché monétaire ainsi que des emprunts d’État et des obligations
L’utilisation de produits dérivés se fera dans le respect des conditions énoncées dans la section « Informations complémentaires sur les produits dérivés ».
Aux fins de gestion efficace de portefeuille, le Compartiment utilise, dans le cadre de son activité de gestion des investissements au quotidien, les techniques suivantes (exprimées en % de l’actif net) :
- prêt de titres : anticipé, 0-10 % ; maxi, 90 %
- mise/prise en pension : anticipé, 0-10 % ; maxi, 20 %En recourant au prêt de titres, le Compartiment cherche à améliorer le rendement sur une base quotidienne (les actifs prêtés génèrent un rendement supplémentaire pour le Compartiment). Lorsqu’il a recours à des mises/prises en pension, le Compartiment cherche à optimiser la gestion du collatéral en procédant à des transformations de collatéral afin de gérer la liquidité et la trésorerie.

Les principaux types d’actifs concernés sont les actions et les instruments assimilés à des actions.
Le Compartiment n’a pas recours à l’emprunt de titres.
Toutes les techniques de gestion efficace de portefeuille seront suivies dans le respect des conditions énoncées dans la section « Informations complémentaires sur la gestion efficace de portefeuille ».
Processus de gestion Les Indicateurs sont conçus et sélectionnés par le Gestionnaire Financier sur la base de critères à la fois quantitatifs et qualitatifs (comme la récurrence des rendements simulés, la justification économique sous-jacente et la corrélation avec d’autres Indicateurs). Le portefeuille est construit par le biais d’un modèle propriétaire prenant en compte l’ensemble des Indicateurs ainsi que des contraintes comme les risques du portefeuille, la diversification, la liquidité et la rotation.
Devise de Référence USD.

### Risques
Profil de risque Risque de perte en capital.
Facteurs de risque Le Compartiment est exposé aux risques décrits dans la section « Facteurs de risque généraux », ainsi qu’aux risques spécifiques suivants (décrits dans la section « Facteurs de risque spécifiques ») :
d’entreprise. Une part de ces actifs peut être utilisée pour les marges et les garanties des produits dérivés.
Le Compartiment peut investir jusqu’à 10 % de son actif net dans des OPCVM et/ou OPC.
Le Compartiment applique obligatoirement en permanence la Politique d’exclusion sectorielle d’AXA IM, tel que décrit dans le document disponible sur le site Internet : https://www.axa-im.com/responsible-investing/sector-investment-guidelines, à l’exception des produits dérivés et des OPC sous-jacents éligibles.
Produits dérivés et Gestion efficace du portefeuille Techniques
- Modèle et données d’AXAInvestment Managers Chorus Limited
- Produits dérivés et effet de levier
- Effet de levier élevé
- Historique des opérations limité
- Corrélation
- Rotation élevée duportefeuille
- Incertitude sur la réussite et/ou la génération de rendements positifs d’une stratégie
- Positions courtes synthétiques
- Marchés émergentsLe Compartiment peut utiliser des produits dérivés à des fins de gestion efficace de portefeuille, de couverture et d’investissement en ayant recours à une large gamme d’instruments financiers dérivés cotés sur un marché réglementé ou négociés de gré à gré tels que :
- des contrats futures (y compris sur des indices boursiers et des actions individuelles) ;
- des contrats forwards (y compris des contrats forwards de change) ;
- des options (y compris des options sur devise et sur indice) ;
- des swaps (y compris des swaps sur actions, des Total Return Swaps [TRS], des Contracts for Difference [CFD]).

Aux fins de la réalisation de l’objectif de gestion, de couverture et/ou d’investissement, le Compartiment peut utiliser les techniques suivantes (exprimées en % de l’actif net) :
· Total Return Swaps (non financés) : anticipé, 400 % ; maxi, 800 %. Les principaux types d’actifs concernés sont soit des actions individuelles, soit des instruments assimilés à des actions.
Risques en matière de durabilité Étant donné la Stratégie d’investissement et le profil de risque du Compartiment, l’impact probable des Risques en matière de durabilité sur les rendements du Compartiment devrait selon la Société de Gestion être moyen.
Méthode de calcul de l’exposition globale Value at Risk (VaR) absolue.
VaR calculée pour le Compartiment Le Gestionnaire Financier gère le risque de marché dans la limite d’une VaR à 7 % de la valeur liquidative (VL) du Compartiment, dans des conditions normales de marché. La VaR utilisée par le Gestionnaire Financier aura un horizon d’investissement de 5 Jours Ouvrés, avec un intervalle de confiance de 95 %. Cela signifie qu’il existe une probabilité de 5 % pour qu’une perte subie par le Compartiment au cours de ces 5 Jours Ouvrés dépasse 7 % de la VL du Compartiment. Cette VaR correspond à une probabilité de 1 % pour qu’une perte subie par le Compartiment au cours de ces 20 Jours Ouvrés dépasse 20 % de la VL du Compartiment dans des conditions normales de marché.
Chorus Equity Market Neutral — Suite
Les calculs de Value at Risk supposent des conditions de marché normales et s’appuient sur des statistiques ; leurs résultats ne sont pas garantis. Pour de plus amples informations, veuillez vous reporter à la section « Contrôle de l’exposition globale ».
Effet de levier L’approche par la somme des notionnels définit l’effet de levier comme la somme des valeurs absolues des notionnels de tous les instruments financiers dérivés utilisés dans le Compartiment. Le niveau d’effet de levier brut calculé résulte, entre autres de :
- stratégies longues/courtes synthétiques sur actions ;
- la couverture de change en lien avec l’investissement des liquiditésdisponibles ; et
- l’inclusion de positions contribuant à atténuer le risque, qui, tout en réduisant l’exposition au risque économique, augmentent la contribution au niveau d’effet de levier brut calculé sur les notionnels.

Niveau d’effet de levier attendu de l’exposition en actions : Entre 2 et 8.
Niveau d’effet de levier attendu total : Entre 3 et 10.
Non garanti. Le niveau de levier réel peut s’avérer ponctuellement supérieur ou inférieur au niveau de levier attendu en raison des conditions de marché (par ex. faible volatilité du marché) et de l’allocation des investissements. Le Portefeuille nécessite des positions longues et courtes sur des montants notionnels importants afin d’obtenir une exposition significative aux risques.

### Autres caractéristiques
Destiné aux Investisseurs qui prévoient de rester investis pendant au moins 3 ans. Le Compartiment emploie une stratégie d’investissement complexe, qui implique de nombreux risques, utilisation d’un effet de levier par le biais d’instruments dérivés et peut en conséquence induire un niveau élevé de volatilité des rendements. Le Compartiment s’adresse exclusivement aux investisseurs qui comprennent ces stratégies et les risques y afférents. Les investisseurs doivent être conscients qu’ils risquent de perdre une partie substantielle de leur investissement.
Fréquence de calcul de la VL Quotidienne.
Jour Ouvré du Compartiment  Les ordres de souscription, de conversion ou de rachat d’Actions du Compartiment sont traités chaque Jour Ouvré complet des banques et des bourses concernées au Luxembourg, au Japon et aux États-Unis.
Ordres de souscription, de conversion et de rachat Tous les ordres sont traités sur la base de Cours Super Inconnu.
Gestionnaire Financier AXA Investment Managers Chorus Limited
Date de lancement 21 mai 2019.

### Commissions de performance prélevées sur le Compartiment
Classes d’Actions libellées en USD :
La surperformance se définit comme la différence, avec un plancher fixé à zéro, entre la valeur des actifs d’une Classe d’Actions, nette de tous les frais et coûts à l’exception des commissions de performance, et la valeur la plus élevée entre celle du taux de rendement minimal et celle du « High Water Mark ». Le taux de rendement minimal est égal à la VL de la Classe d’Actions à la date de mise en œuvre de cette formule de calcul de la commission de performance et a la même performance que l’Indice de Référence. L’Indice de Référence correspond au maximum entre zéro et le taux US Federal Funds capitalisé.
Le « High Water Mark » reflète le plus haut niveau atteint par la VL de la Classe d’Actions au titre duquel une commission de performance a été payée (ou la VL initiale de la Classe d’Actions si aucune commission de performance n’a été versée dans le passé).
Le calcul de la commission de performance et la détermination de la surperformance décrits ci-dessus s’appliquent à compter du 21 mai 2019.
Chaque Jour de Valorisation, les éléments suivants doivent être reproduits au niveau du taux de rendement minimal et du « High Water Mark » :
- les variations de souscription au sein de la Classe d’Actions ;
- en cas de rachat d’Actions ou de versement de dividendes, la valeur du taux de rendement minimal et celle du « High Water Mark » sont diminuées en appliquant le ratio suivant : montant racheté ou distribué divisé par VL totale de la Classe d’Actions.

À l’issue de la Période de Calcul pour autant qu’une provision pour commission de performance ait été constituée, une commission de performance est perçue par la Société de Gestion. La valeur du taux de rendement minimal et celle du « High Water Mark » sont ajustées sur la VL de la Classe d’Actions pour la période suivante. S’il ne subsiste pas de provision à l’issue de la Période de Calcul, aucune commission de performance n’est prélevée par la Société de Gestion et les valeurs du taux de rendement minimal et du « High Water Mark » restent inchangées pour la période suivante.
En cas de rachat d’Actions ou de paiement de dividendes, une part de la provision au titre de la commission de performance égale au montant remboursé ou distribué divisé par la VL totale de la Classe d’Actions, est prélevée par la Société de Gestion. L’attention des investisseurs est attirée sur le fait que, dans certaines circonstances, une surperformance globale du Compartiment impliquerait le paiement d’une commission de performance à la Société de Gestion même si la performance individuelle pour certains investisseurs est inférieure.
Classes d’Actions Couvertes :
La surperformance se définit comme la différence, avec un plancher fixé à zéro, entre la valeur des actifs d’une Classe d’Actions, nette de tous les frais et coûts à l’exception des commissions de performance, et la valeur la plus élevée entre celle du taux de rendement minimal et celle du « High Water Mark ». La valeur du taux de rendement minimal correspond à la VL de la Classe d’Actions à la date de lancement et a la même performance que l’Indice de Référence. L’Indice de Référence est le maximum entre zéro et :
- l’€STR +8,5 pb capitalisé pour les Classes d’Actions Couverteslibellées en EUR ;
- le taux bancaire au jour le jour overnight en franc suisse capitalisépour les Classes d’Actions Couvertes libellées en CHF ; et
- SONIA capitalisé pour les Classes d’Actions Couvertes libelléesen GBP.

Le « High Water Mark » reflète le plus haut niveau atteint par la VL de la Classe d’Actions au titre duquel une commission de performance a été payée (ou la VL initiale de la Classe d’Actions si aucune commission de performance n’a été versée dans le passé).
Chaque Jour de Valorisation, les éléments suivants doivent être reproduits au niveau du taux de rendement minimal et du « High Water Mark » :
- les variations de souscription au sein de la Classe d’Actions ;
- en cas de rachat d’Actions ou de versement de dividendes, la valeur du taux de rendement minimal et celle du « High Water Mark » sont diminuées en appliquant le ratio suivant : montant racheté ou distribué divisé par VL totale de la Classe d’Actions.

À l’issue de la Période de Calcul pour autant qu’une provision pour commission de performance ait été constituée, une commission de performance est perçue par la Société de Gestion. La valeur du taux de rendement minimal et celle du « High Water Mark » sont ajustées sur la VL de la Classe d’Actions pour la période suivante. S’il ne subsiste pas de provision à l’issue de la Période de Calcul, aucune commission de performance n’est prélevée par la Société de Gestion et les valeurs du taux de rendement minimal et du « High Water Mark » restent inchangées pour la période suivante.
En cas de rachat d’Actions ou de paiement de dividendes, une part de la provision au titre de la commission de performance égale au montant remboursé ou distribué divisé par la VL totale de la Classe d’Actions, est prélevée par la Société de Gestion. L’attention des investisseurs est attirée sur le fait que, dans certaines circonstances, une surperformance globale du Compartiment impliquerait le paiement d’une commission de performance à la Société de Gestion même si la performance individuelle pour certains investisseurs est inférieure.
Comme le Compartiment poursuit un objectif de performance absolue, le mécanisme de commission de performance, qui utilise un mécanisme de « High Water Mark » incluant un seuil de taux sans risque, est le modèle le plus approprié et est aligné sur le profil risque/rendement du Compartiment.
Chorus Equity Market Neutral — Suite	
Le graphique ci-dessous illustre le « High Water Mark » utilisé par le Compartiment :
Le graphique ci-dessus est présenté à titre d’illustration générale et ne tient pas compte de certains paramètres spécifiques qui peuvent être applicables à certaines classes d’actions (par exemple, un plancher à 0).
À la fin de chaque Période de Calcul :
- Si la VL est supérieure au Taux de rendement minimal ET au « High Water Mark » (années 0-1, 3-4 et 9- 10) :
- une commission de performance sera versée par le Compartiment à la Société de Gestion, calculée selon la formule mathématique suivante :[pourcentage de commission de performance]% x Maxi [0 ; VL – Maxi (High Water Mark ; Taux de rendement minimal)] ; et
- le Taux de rendement minimal et le « High Water Mark » sont ajustés au niveau de la performance du Compartiment (réinitialisation du Taux de rendement minimal et du « High Water Mark »)
- Si la VL devient inférieure au Taux de rendement minimal, mais est supérieure au « High Water Mark » (année 1-2), ou devient inférieure au Taux de rendement minimal et au « High Water Mark » (années 2-3 et 4-5 à 8-9), aucune commission de performance ne sera versée et le Taux de rendement minimal et le « High Water Mark » ne seront pas réajustés (pas de réinitialisation du Taux de rendement minimal ni du « High Water Mark »)Exemples – à lire indépendamment du graphique (pour une commission de performance de 20 %) :
- Taux de rendement minimal = 110, « High Water Mark » = 105 et VL à la fin de la Période de Calcul = 100 :
	- Commission de performance = 20 % x Maxi (0 ; 100 – Maxi (110 ; 105)) = 0
	- Taux de rendement minimal non réinitialisé pour la période suivante
	- « High Water Mark » non réinitialisé pour la période suivante

- Taux de rendement minimal = 100, « High Water Mark » = 110 et VL à la fin de la Période de Calcul = 105 :
	- Commission de performance = 20 % x Maxi (0 ; 105 – Maxi (100 ; 110)) = 0
	- Taux de rendement minimal non réinitialisé pour la période suivante
	- « High Water Mark » non réinitialisé pour la période suivante

- Taux de rendement minimal = 100, « High Water Mark » = 105 et VL à la fin de la Période de Calcul = 110 :
	- Commission de performance = 20 % x Maxi (0 ; 110 – Maxi (100 ; 105)) = 1
	- Réinitialisation du Taux de rendement minimal pour la période suivante, seuil = 110
	- Réinitialisation du « High Water Mark » pour la période suivante, « High Water Mark » = 110Frais ponctuels maximum prélevés lors de votre investissementFrais récurrents annuels maximum prélevés sur le CompartimentFrais prélevés sur le Compartiment à des conditions spécifiquesCommission de service Commission deClasse	Frais d’entrée	Frais de gestionappliquéedistribution	Commission de performanceA	5,50 %	1,60 %	0,50 %	—	maximum 15 %


| EX | — | — | 0,50 % | — | — |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| F | 2,00 % | 1,10 % | 0,50 % | —	maximum 15 % |
| I | — | 1,00 % | 0,50 % | — | maximum 15 % |
| IX | — | 0,85 % | 0,50 % | —	maximum 15 % |
| M | — | — | 0,50 % 0,50 % | — | maximum 15 % |
| ZF | — | 2,00 % | — | — |
| ZI | — | 0,85 % | 0,50 % | —	maximum 15 % |

Se référer à la section « Notes sur les Frais des Compartiments » qui suit la description du dernier Compartiment. Ce tableau décrit les types de Classes d’Actions existant à la date du présent Prospectus. Une liste à jour des Classes d’Actions disponibles peut être consultée sur la page d’accueil d’AXA Investment Managers (axa-im.com) ou obtenue gratuitement sur demande auprès de la Société de Gestion.
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