# GENERAL RISK FACTORS
## The risks described in this Prospectus should not be considered to be an exhaustive list of the risks which potential investors should consider before investing in a Fund. Potential investors should be aware that an investment in a Fund may be exposed to other risks of an exceptional nature from time to time. Investment in the Company carries with it a degree of risk. Different risks may apply to different Funds and/or Classes. Details of specific risks attaching to a particular Fund or Class which are additional to those described in this section will be disclosed in the relevant Supplement(s). Prospective investors should review this Prospectus and the relevant Supplement(s) carefully and in its entirety and consult with their professional and financial advisors before making an application for Shares. Prospective investors are advised that the value of Shares and the income from them may go down as well as up and, accordingly, an investor may not get back the full amount invested and an investment should only be made by persons who can sustain a loss on their investment. Past performance of the Company or any Fund should not be relied upon as an indicator of future performance. The difference at any one time between the sale price (to which may be added a sales charge or commission) and the redemption price of Shares (from which may be deducted a redemption fee) means an investment should be viewed as medium to long term. The securities and instruments in which the Company invests are subject to normal market fluctuations and other risks inherent in investing in such investments and there can be no assurance that any appreciation in value will occur or that the investment objective of a Fund will actually be achieved.
Typical investors in the Shares will be (i) those who are particularly knowledgeable in investment matters, in particular financially sophisticated high net worth individuals and institutional investors and (ii) retail investors, although retail investors are primarily expected to invest in Shares through the secondary market. An investment in the Funds is only suitable for investors who are capable of evaluating the risks and merits of such investment and who have sufficient resources to bear any loss which might result from such investment. Prospective investors should review carefully and in entirety this Prospectus and the relevant Supplement and consult with their professional and financial advisors before making an application for Shares.
Risks attributable to securities in which the Funds may invest are discussed in “Characteristics and Risks of Securities, Derivatives, Other Investments and Investment Techniques” below. The following describes some of the general risk factors which should be considered prior to investing in the Funds.

### On Exchange Trading
Where a material event (e.g. insolvency) occurs in relation to a counterparty to a trade on exchange, there are risks associated with the recognised investment exchanges and markets themselves. There is a risk that the relevant recognised investment exchange or market on which the trade is being conducted will not apply its rules fairly and consistently which may delay settlement and expose the Fund to extended market risk. Such an event may have a negative impact on the value of the Fund.

### Concentration Risk
Where a Reference Index is used by a Fund which concentrates in a particular industry, group of industries or sector that Fund may be adversely affected by the performance of those securities and may be subject to price volatility. In addition, a Fund that concentrates in a single industry or group of industries may be more susceptible to any single economic, market, political or regulatory occurrence affecting that industry or group of industries.

### Secondary Market Trading Risk
Each Fund is subject to secondary market trading risks. Shares of each Fund will be listed for trading on a Relevant Stock Exchange, however, there can be no guarantee that an active trading market for such Shares will develop or continue. There can be no guarantee that a Fund’s Shares will continue trading on any exchange or in any market or that a Fund’s Shares will continue to meet the listing or trading requirements of any exchange or market. A Fund’s Shares may experience higher trading volumes on one exchange as compared to another and investors are subject to the execution and settlement risks of the market where their broker directs trades.
Secondary market trading in a Fund’s Shares may be halted by a Relevant Stock Exchange because of market conditions. Pursuant to exchange or market rules, trading in a Fund’s Shares on an exchange or in any market may be subject to trading halts caused by extraordinary market volatility. There can be no guarantee that a Fund’s exchange
listing or ability to trade its Shares will continue or remain unchanged. In the event a Fund ceases to be listed on an exchange, that Fund may cease operating as an “exchange-traded” fund and operate as a collective investment scheme, provided that Shareholders are given advance notice. Shares of each Fund may trade on an exchange at prices at, above or below their most recent Net Asset Value. The Net Asset Value per share of a Fund is calculated at the end of each business day and fluctuates with changes in the market value of that Fund’s holdings. The trading prices of a Fund’s Shares fluctuate continuously throughout the trading day based on market supply and demand, which may not correlate to the Net Asset Value. The trading prices of a Fund’s Shares may differ significantly from the Net Asset Value during periods of market volatility, which may, among other factors, lead to that Fund’s shares trading at a premium or discount to the Net Asset Value.
Buying or selling a Fund’s Shares on a Relevant Stock Exchange may require the payment of brokerage commissions. In addition, you may also incur the cost of the spread (the difference between the bid price and the offer price). The commission is frequently a fixed amount and may be a significant cost for investors seeking to buy or sell small amounts of Shares. The spread varies over time for Shares of a Fund based on their trading volume and market liquidity, and is generally less if a Fund has more trading volume and market liquidity and more if a Fund has less trading volume and market liquidity. Due to the costs inherent in buying or selling a Fund’s Shares, frequent trading may detract significantly from investment returns. Investment in a Fund’s Shares may not be advisable for investors who expect to engage in frequent trading.

### Secondary Market – Direct Redemption
Shares purchased on the secondary market cannot usually be sold directly back to the Company. Investors must buy and sell shares on a secondary market with the assistance of an intermediary (e.g. a stockbroker) and may incur fees for doing so. In addition, investors may pay more than the current net asset value when buying shares and may receive less than the current net asset value when selling them. Shareholders should consult the section of the Prospectus entitled “Dealing in Shares in the Secondary Market” for details on the limited circumstances where shares purchased on the secondary market may be sold directly back to the Company.

### Loss of listing
If the Company were, for any reason, unable to meet the continuing obligations of any Relevant Stock Exchange on which the Shares are listed, it is possible that trading in the Shares may be suspended or the Company delisted from the relevant exchange.

### Investing in Fixed Income Securities
Investment in Fixed Income Securities is subject to interest rate, sector, security and credit risks. Lower-rated securities will usually offer higher yields than higher-rated securities to compensate for the reduced creditworthiness and increased risk of default that these securities carry. Lower-rated securities generally tend to reflect short-term corporate and market developments to a greater extent than higher-rated securities which respond primarily to fluctuations in the general level of interest rates. There are fewer investors in lower-rated securities and it may be harder to buy and sell such securities at an optimum time. This Fund may, in accordance with the requirements of the Central Bank, in very limited circumstances where direct investment in a constituent security of the Reference Index is not possible, invest in depository receipts to gain exposure to the relevant security.

### Interest Rate Risk
Interest rate risk is the risk that fixed income securities, dividend-paying equity securities and other instruments in a Fund’s portfolio will decline in value because of an increase in interest rates. As nominal interest rates rise, the value of Fixed Income Securities, dividend-paying equity securities and other instruments held by a Fund is likely to decrease. Securities with longer durations tend to be more sensitive to changes in interest rates, usually making them more volatile than securities with shorter durations. A nominal interest rate can be described as the sum of a real interest rate and an expected inflation rate. Interest rate changes can be sudden and unpredictable, and the Fund may lose money as a result of movements in interest rates. A Fund may not be able to hedge against changes in interest rates or may choose not to do so for cost or other reasons. In addition, any hedges may not work as intended. Inflation-indexed securities decline in value when real interest rates rise. In certain interest rate environments, such as when real interest rates are rising faster than nominal interest rates, inflation-indexed securities may experience greater losses than other fixed income securities with similar durations.
Fixed income securities with longer durations tend to be more sensitive to changes in interest rates, usually making them more volatile than securities with shorter durations. The values of equity and other non-fixed income securities may also decline due to fluctuations in interest rates. Inflation-indexed bonds decline in value when real interest rates rise. In certain interest rate environments, such as when real interest rates are rising faster than nominal interest rates, inflation-indexed bonds may experience greater losses than other fixed income securities with similar durations.
Variable and floating rate securities generally are less sensitive to interest rate changes but may decline in value if their interest rates do not rise as much, or as quickly, as interest rates in general. Conversely, floating rate securities will not generally increase in value if interest rates decline. Inverse floating rate securities may decrease in value if interest rates increase. Inverse floating rate securities may also exhibit greater price volatility than a fixed rate obligation with similar credit quality. When a Fund holds variable or floating rate securities, a decrease (or, in the case of inverse floating rate securities, an increase) in market interest rates will adversely affect the income received from such securities and the net asset value of the Fund's shares.
Dividend-paying equity securities, particularly those whose market price is closely related to their yield, may be more sensitive to changes in interest rates. During periods of rising interest rates, the values of such securities may decline, which may result in losses to the Fund.
A wide variety of factors can cause interest rates to rise (e.g., monetary policies, inflation rates, general economic conditions, etc.). This is especially true under economic conditions where interest rates are at low levels. Thus, Funds that invest in fixed income securities may face a heightened level of interest rate risk.
Very low or negative interest rates may magnify interest rate risk. Changing interest rates, including rates that fall below zero, may have unpredictable effects on markets, may result in heightened market volatility and may detract from Fund performance to the extent a Fund is exposed to such interest rates.
Measures such as average duration may not accurately reflect the true interest rate sensitivity of a Fund. This is especially the case if the Fund consists of securities with widely varying durations. Therefore, a Fund with an average duration that suggests a certain level of interest rate risk may in fact be subject to greater interest rate risk than the average would suggest. This risk is greater to the extent the Fund uses leverage or derivatives in connection with the management of the Fund.

### Basis Risk
Strategies that target perceived pricing inefficiencies and similar strategies, such as arbitrage strategies, are subject to the risk that markets or the prices of individual securities do not move as forecast, resulting in potentially reduced returns or losses to a Fund and possibly costs associated with unwinding certain trades. Forecasting market movements is difficult, and securities may be mispriced or improperly valued by the Investment Advisors. Securities issued by the same entity, or securities otherwise considered similar, may not be priced or valued similarly across markets or in the same market, and attempts to profit from pricing differences may not be successful for several reasons, including unexpected changes in pricing and valuation. To the extent a Fund uses derivatives to pursue certain strategies, the Fund is subject to the additional risk that the derivative’s performance does not correlate perfectly, if at all, with the value of an underlying asset, reference rate or index.
Measures such as average credit quality or average duration may not accurately reflect the true credit risk or interest rate sensitivity of a Fund. This is especially the case if the Fund consists of securities with widely varying credit ratings or durations. Therefore, a Fund with an average credit rating or average duration that suggests a certain credit quality or level of interest rate risk may in fact be subject to greater credit risk or interest rate risk than the average would suggest. These risks are greater to the extent the Fund uses leverage or derivatives in connection with the management of the Fund.

### Credit Risk
A Fund could lose money if the issuer or guarantor of a Fixed Income Security, or the counterparty to a derivatives contract, repurchase agreement or a loan of portfolio securities, is unable or unwilling to make timely principal and/or interest payments, or to otherwise honour its obligations. Securities are subject to varying degrees of credit risk, which are often reflected in credit ratings. Municipal bonds are subject to the risk that litigation, legislation or other political events, local business or economic conditions, or the bankruptcy of the issuer could have a significant effect on an issuer’s ability to make payments of principal and/or interest.
Measures such as average credit quality may not accurately reflect the true credit risk of a Fund. This is especially the case if the Fund consists of securities with widely varying credit ratings. Therefore, a Fund with an average credit rating that suggests a certain credit quality may in fact be subject to greater credit risk than the average would suggest. This risk is greater to the extent the Fund uses leverage or derivatives in connection with the management of the Fund.

### High Yield Risk
Funds that invest in high yield below investment grade securities and unrated securities of similar credit quality (commonly known as “junk bonds”) may be subject to greater levels of interest rate risk, credit risk, call risk and liquidity risk than Funds that do not invest in such securities. These securities are considered predominately speculative with respect to the issuer’s continuing ability to make principal and interest payments, and may be more volatile than higher- rated securities of similar maturity. An economic downturn or period of rising interest rates or individual corporate developments could adversely affect the market for high yield securities and reduce a Fund’s ability to sell these securities at an advantageous time or price. In particular, junk bonds are often issued by smaller, less creditworthy companies or by highly levered (indebted) companies, which are generally less able than more financially stable companies to make scheduled payments of interest and principal. High yield securities structured as zero-coupon bonds or pay-in-kind securities tend to be especially volatile as they are particularly sensitive to downward pricing pressures from rising interest rates or widening spreads and may require a Fund make taxable distributions of imputed income without receiving the actual cash currency. If the issuer of a security is in default with respect to interest or principal payments, a Fund may lose its entire investment. Issuers of high yield securities may have the right to “call” or redeem the issue prior to maturity, which may result in the Fund having to reinvest its proceeds in securities paying a lower interest rate. Also, junk bonds tend to be less marketable (i.e., less liquid) than higher-rated securities because the market for them is not as broad or active, high yield issuances may be smaller than investment grade issuances and less public information is typically available about high yield securities. Because of the risks involved in investing in high yield securities, an investment in a Fund that invests in such securities may be considered speculative.

### Market Risk
The market price of securities owned by a Fund may go up or down, sometimes rapidly or unpredictably. Securities may decline in value due to factors affecting securities markets generally or particular industries represented in the securities markets. The value of a security may decline due to general market conditions which are not specifically related to a particular company, such as real or perceived adverse economic conditions, changes in the general outlook for corporate earnings, changes in interest or currency rates, adverse changes to credit markets or adverse investor sentiment generally. They may also decline due to factors which affect a particular industry or industries, such as labour shortages or increased production costs and competitive conditions within an industry. During a general downturn in the securities markets, multiple asset classes may decline in value simultaneously. Equity securities generally have greater price volatility than fixed income securities. Credit ratings downgrades may also negatively affect securities held by each Fund. Even when markets perform well, there is no assurance that the investments held by a Fund will increase in value along with the broader market. In addition, market risk includes the risk that geopolitical events will disrupt the economy on a national or global level. For instance, terrorism, market manipulation, government defaults, government shutdowns, and natural/environmental disasters can all negatively impact the securities markets, which could cause the Funds to lose value. Any market disruptions could also prevent a Fund from executing advantageous investment decisions in a timely manner. Funds that have focused their investments in a region enduring geopolitical market disruption will face higher risks of loss.
Certain market conditions may pose heightened risks with respect to Funds that invest in fixed income securities, as discussed more under “interest rate risk”. Any future interest rate increases could cause the value of any Fund that invests in fixed income securities to decrease. As such, the fixed income securities markets may experience heightened levels of interest rate, volatility and liquidity risk. If rising interest rates cause a Fund to lose enough value, the Fund could also face increased shareholder redemptions, which could force the Fund to liquidate investments at disadvantageous times or prices, therefore adversely affecting the Fund.
Exchanges and securities markets may close early, close late or issue trading halts on specific securities, which may result in, among other things, a Fund being unable to buy or sell certain securities or financial instruments at an advantageous time or accurately price its portfolio investments.

### Epidemic/Pandemic Related Risk
An epidemic is a widespread occurrence of an infectious disease in a community at a particular time. A pandemic occurs when an epidemic reaches national or global levels. While an epidemic may primarily affect a particular region (and Funds that have focussed their investment in that region may face higher risks of loss), an epidemic may also adversely affect the global economy, the economies of the relevant nations and individual issuers, all of which may negatively impact a Fund’s performance. It is likely that a pandemic will have more far-reaching consequences. While a pandemic may vary in severity and duration, it may present significant financial and/or operational risks to the Company, the Manager and/or its service providers (including the Administrator and the Investment Advisor) for its duration and beyond. Depending on the severity of the pandemic, it may result in travel and border restrictions, quarantines, supply chain disruptions, lower consumer demand and general market uncertainty and volatility. For example, beginning in January 2020, global financial markets have experienced and may continue to experience significant volatility resulting from the spread of a novel coronavirus known as COVID-19. The effects of COVID-19 have and may continue to adversely affect the global economy, the economies of certain nations and individual issuers, all of which may negatively impact a Fund’s performance.
Such market disruptions caused by medical and health-related events may cause dramatic losses for a Fund and such events can result in otherwise historically low-risk strategies performing with unprecedented volatility and risk. A pandemic may have an adverse impact on a Fund’s portfolio, or a Fund’s ability to source new investments or to realise its investments. Epidemics, pandemics and/or similar events could also have an acute effect on individual issuers or related groups of issuers and could adversely affect securities markets, interest rates, auctions, secondary trading, ratings, credit risk, inflation, deflation and other factors relating to the Company’s or the Investment Advisor’s (or other service providers’) operations. Additionally, the risks related to health pandemics or outbreaks of disease are heightened due to uncertainty as to whether such an event would qualify as a force majeure event. If a force majeure event is determined to have occurred, a Fund’s counterparty may be relieved of its obligations under certain contracts to which the Fund (or its delegate) is a party, or, if it has not, the Fund (or its delegate) may be required to meet its contractual obligations, despite potential constraints on their operations and/or financial stability. Either outcome could adversely impact the Fund’s performance.

### Issuer Risk
The value of a security may decline for a number of reasons which directly relate to the issuer, such as management performance, financial leverage and reduced demand for the issuer’s goods or services.

### Liquidity Risk
Liquidity risk exists when particular investments are difficult to purchase or sell. Also, illiquid securities may become harder to value especially in changing markets. A Fund’s investments in illiquid securities may reduce the returns of the Fund because it may be unable to sell the illiquid securities at an advantageous time or price which could prevent the Fund from taking advantage of other investment opportunities. Funds with principal investment strategies that involve foreign securities, derivatives or securities with substantial market and/or credit risk tend to have the greatest exposure to liquidity risk.
Additionally, the market for certain investments may become illiquid under adverse market or economic conditions independent of any specific adverse changes in the conditions of a particular issuer. Bond markets have consistently grown over the past three decades while the capacity for traditional dealer counterparties to engage in fixed income trading has not kept pace and in some cases has decreased. As a result, dealer inventories of corporate bonds, which provide a core indication of the ability of financial intermediaries to “make markets,” are at or near historic lows in relation to market size. Because market makers provide stability to a market through their intermediary services, the significant reduction in dealer inventories could potentially lead to decreased liquidity and increased volatility in the fixed income markets. Such issues may be exacerbated during periods of economic uncertainty.
In such cases, a Fund, due to limitations on investments in illiquid securities and the difficulty in purchasing and selling such securities or instruments, may be unable to achieve its desired level of exposure to a certain sector. To the extent that a Fund's principal investment strategies involve securities of companies with smaller market capitalizations, foreign securities, illiquid sectors of fixed income securities, or securities with substantial market and/or credit risk, the Fund will tend to have the greatest exposure to liquidity risk. Further, fixed income securities with longer durations until maturity face heightened levels of liquidity risk as compared to fixed income securities with shorter durations until maturity. Finally, liquidity risk also refers to the risk of unusually high redemption requests or other unusual market
conditions that may make it difficult for a Fund to fully honour redemption requests within the allowable time period. Meeting such redemption requests could require a Fund to sell securities at reduced prices or under unfavourable conditions, which would reduce the value of the Fund. It may also be the case that other market participants may be attempting to liquidate fixed income holdings at the same time as a Fund, causing increased supply in the market and contributing to liquidity risk and downward pricing pressure.

### Illiquidity of Bonds Close to Maturity
There is a risk that bonds which are nearing maturity may become illiquid. In such cases, it may become more difficult to achieve fair value on the purchase and sale thereof.

### Derivatives Risk
Each Fund may be subject to risks associated with derivative instruments.
Derivatives are financial contracts whose value depends on, or is derived from, the value of an underlying asset, reference rate or index. The various derivative instruments that the Funds may use are set out in the section headed “Characteristics and Risks of Securities, Derivatives, Other Investments and Investment Techniques”. Derivatives will typically be used as a substitute for taking a position in the underlying asset and/or as part of strategies designed to gain exposure to, for example, issuers, portions of the yield curve, indices, sectors, currencies, and/or geographic regions, and/or to reduce exposure to other risks, such as interest rate or currency risk. The Funds may also use derivatives for gaining exposure within the limits set out by the Central Bank, in which case their use would involve exposure risk, and in some cases, may subject a Fund to the potential for unlimited loss. The use of derivatives may cause the Fund’s investment returns to be impacted by the performance of securities the Fund does not own and result in the Fund’s total investment exposure exceeding the value of its portfolio.
A Fund’s use of derivative instruments involves risks different from, or possibly greater than, the risks associated with investing directly in securities and other traditional investments. Derivatives are subject to a number of risks described elsewhere in this section, such as liquidity risk, interest rate risk, market risk, credit risk and management risk, as well as risks arising from changes in margin requirements. They also involve the risk of mispricing or improper valuation and the risk that changes in the value of the derivative may not correlate perfectly with the underlying asset, rate or index. A Fund investing in a derivative instrument could lose more than the principal amount invested and derivatives may increase the volatility of the Fund, especially in unusual or extreme market conditions. Also, suitable derivative transactions may not be available in all circumstances and there can be no assurance that a Fund will engage in these transactions to reduce exposure to other risks when that would be beneficial or that, if used, such strategies will be successful. In addition, a Fund’s use of derivatives may increase or accelerate the amount of taxes payable by Shareholders.
Participation in the markets for derivative instruments involves investment risks and transaction costs to which a Fund may not be subject absent the use of these strategies. The skills needed to successfully execute derivative strategies may be different from those needed for other types of transactions. If the Fund incorrectly forecasts the value and/or creditworthiness of securities, currencies, interest rates, counterparties or other economic factors involved in a derivative transaction, the Fund might have been in a better position if the Fund had not entered into such derivative transaction. In evaluating the risks and contractual obligations associated with particular derivative instruments, it is important to consider that certain derivative transactions may be modified or terminated only by mutual consent of the Fund and its counterparty. Therefore, it may not be possible for a Fund to modify, terminate, or offset the Fund's obligations or the Fund's exposure to the risks associated with a derivative transaction prior to its scheduled termination or maturity date, which may create a possibility of increased volatility and/or decreased liquidity to the Fund. In such case, the Fund may lose money.
Because the markets for certain derivative instruments (including markets located in foreign countries) are relatively new and still developing, appropriate derivative transactions may not be available in all circumstances for risk management or other purposes. Upon the expiration of a particular contract, a Fund may wish to retain a Fund's position in the derivative instrument by entering into a similar contract, but may be unable to do so if the counterparty to the original contract is unwilling to enter into the new contract and no other appropriate counterparty can be found. When such markets are unavailable, a Fund will be subject to increased liquidity and investment risk.
When a derivative is used as a hedge against a position that a Fund holds, any loss generated by the derivative generally should be substantially offset by gains on the hedged investment, and vice versa. Although hedging can
reduce or eliminate losses, it can also reduce or eliminate gains. Hedges are sometimes subject to imperfect matching between the derivative and the underlying security, and there can be no assurance that a Fund’s hedging transactions will be effective.
Additional future regulation of the derivatives markets may make derivatives more costly, may limit the availability of derivatives, or may otherwise adversely affect the value or performance of derivatives. Any such adverse future developments could limit a Fund’s ability to employ certain strategies that use derivatives, impair the effectiveness of a Fund’s derivative transactions and cause the Fund to lose value.

### Securitisations Risk
A Fund may invest in securitisations. Under Regulation (EU) 2017/2402) (the “Securitisation Regulation”), the Manager must comply with certain due diligence and ongoing monitoring requirements relating to investment in securitisations. The Securitisation Regulation requires parties involved in an EU securitisation to make certain information on the securitisation available to investors which should allow the Manager to conduct the necessary due diligence and ongoing monitoring required under the Securitisation Regulation. However in the case of a non-EU securitisation, such information may not be readily available. This may result in the Manager not being able to gain exposure to such securitisation, thus restricting the investment universe for the Manager. This in turn may have a negative impact on the performance of the Fund.
Under the Securitisation Regulation, the Manager is obliged to conduct due diligence. Where the Manager or its delegates engages professional advisors in connection with the completion of such due diligence, this may result in additional costs being borne by the Fund.

### Equity Risk
To the extent a Fund invests in equity or equity-related investments, it will be subject to equity risk. The values of equity securities may decline due to general market conditions which are not specifically related to a particular company, such as real or perceived adverse economic conditions, changes in the general outlook for corporate earnings, changes in interest or currency rates or adverse investor sentiment generally. They may also decline due to factors which affect a particular industry or industries, such as labour shortages or increased production costs and competitive conditions within an industry. Equity securities generally have greater price volatility than fixed income securities.
Equity securities with higher dividend yields may be sensitive to changes in interest rates, and as interest rates rise, the prices of such securities may fall, which may result in losses to the Fund. A Fund’s use of a dividend capture strategy (i.e., purchasing an equity security shortly before the issuer pays a dividend and selling it shortly thereafter) exposes the Fund to higher portfolio turnover, increased trading costs and the potential for capital loss, particularly in the event of significant short-term price movements of stocks subject to dividend capture trading. Also, securities purchased to capture a dividend often decline in value at the time of sale (i.e., shortly following the dividend) and the resulting realized loss to the Fund may exceed the amount of the dividend received, thereby negatively impacting the Fund’s net asset value.

### Mortgage Risk
A Fund that purchases mortgage-related securities is subject to certain additional risks. Rising interest rates tend to extend the duration of mortgage-related securities, making them more sensitive to changes in interest rates. As a result, in a period of rising interest rates, a Fund that holds mortgage-related securities may exhibit additional volatility. This is known as extension risk. In addition, mortgage-related securities are subject to prepayment risk. When interest rates decline, borrowers may pay off their mortgages sooner than expected. This can reduce the returns of a Fund because the Fund will have to reinvest that money at the lower prevailing interest rates.

### Global Investment Risk
A Fund that invests in securities of certain international jurisdictions may experience more rapid and extreme changes in value. The value of a Fund's assets may be affected by uncertainties such as international political developments, changes in government policies, changes in taxation, restrictions on foreign investment and currency repatriation, currency fluctuations and other developments in the laws and regulations of countries in which investment may be made. The securities markets of many countries are relatively small, with a limited number of companies representing a small number of industries. Additionally, issuers in many countries are usually not subject to a high degree of
regulation. Furthermore, the legal infrastructure and accounting, auditing and reporting standards in certain countries in which investment may be made may not provide the same degree of investor protection or information to investors as would generally apply in major securities markets. Also, nationalisation, expropriation or confiscatory taxation, currency blockage, economic uncertainty, political changes or diplomatic developments could adversely affect a Fund’s investments. In the event of nationalisation, expropriation or other confiscation, a Fund could lose its entire investment in that country. Adverse conditions in a certain region can adversely affect securities of other countries whose economies appear to be unrelated. To the extent that a Fund invests a significant portion of its assets in a concentrated geographic area like Eastern Europe or Asia, the Fund will generally have more exposure to regional economic risks associated with investments.

### Emerging Markets Risk
Certain of the Funds may invest in securities of issuers based in countries with developing, or “emerging market” economies.
Foreign investment risk may be particularly high to the extent a Fund invests in emerging market securities. Emerging market securities may present market, credit, currency, liquidity, legal, political and other risks different from, and potentially greater than, the risks of investing in securities and instruments economically tied to developed foreign countries. To the extent a Fund invests in emerging market securities that are economically tied to a particular region, country or group of countries, the Fund may be more sensitive to adverse political or social events affecting that region, country or group of countries. Economic, business, political, or social instability may affect emerging market securities differently, and often more severely, than developed market securities. A Fund that focuses its investments in multiple asset classes of emerging market securities may have a limited ability to mitigate losses in an environment that is adverse to emerging market securities in general. Emerging market securities may also be more volatile, less liquid and more difficult to value than securities economically tied to developed foreign countries. The systems and procedures for trading and settlement of securities in emerging markets are less developed and less transparent and transactions may take longer to settle. Rising interest rates, combined with widening credit spreads, could negatively impact the value of emerging market debt and increase funding costs for foreign issuers. In such a scenario, foreign issuers might not be able to service their debt obligations, the market for emerging market debt could suffer from reduced liquidity, and any investing Funds could lose money.

### Settlement Risk
Each market may have different clearance and settlement procedures which may make it difficult to conduct securities transactions. A Fund may invest in certain markets in different parts of the world where settlement systems do not recognise legal structures established in other jurisdictions and/or such systems are not fully developed.

### Currency Risk
Certain of the Funds may be exposed to currency exchange risk. Changes in exchange rates between currencies or the conversion from one currency to another may cause the value of a Fund’s investments to diminish or increase. Currency exchange rates may fluctuate significantly over short periods of time. They generally are determined by supply and demand in the currency exchange markets and the relative merits of investments in different countries, actual or perceived changes in interest rates and other complex factors. Currency exchange rates also can be affected unpredictably by intervention (or the failure to intervene) by governments or central banks, or by currency controls or political developments. In addition, in the event that a Fund invests in a currency (i) which ceases to exist or (ii) in which a participant in such currency ceases to be a participant in such currency, it is likely that this would have an adverse impact on a Fund’s liquidity.
The Net Asset Value per Share of the unhedged Share Classes will be calculated in the particular Fund’s Base Currency and will then be translated into the currency of the Share Class respectively at the market rate. It is expected that, because the Investment Advisor of the Funds will not hedge this currency exposure, the Net Asset Value per Share and performance of the unhedged Share Classes will be impacted by changes in the rate of exchange between the currency exposures of the relevant Fund’s and the currency of the unhedged Share Class. Investors in unhedged Share Classes will bear this currency risk.
The costs of currency exchange transactions and any related gains or losses in connection with the purchase, redemption or exchange of the unhedged Share Classes will be borne by such Class and will be reflected in the Net Asset Value per Share of that Class.

### Currency Hedging
A Fund may enter into currency exchange transactions and/or use derivatives (at a Fund level or, in certain circumstances as described in this Prospectus, at a Class level) to seek to protect against fluctuation as a result of changes in currency exchange rates. Although these transactions are intended to minimise the risk of loss due to a decline in the value of the hedged currency, they also limit any potential gain that might be realised should the value of the hedged currency increase. The precise matching of the relevant contract amounts and the value of the securities involved will not generally be possible because the future value of such securities will change as a consequence of market movements in the value of such securities between the date when the relevant contract is entered into and the date when it matures. The successful execution of a hedging strategy cannot be assured. It may not be possible to hedge against generally anticipated exchange fluctuations at a price sufficient to protect the assets from the anticipated decline in value as a result of such fluctuations.

### Segregated Liability
The Company is an umbrella investment company with segregated liability between Funds. As a result, as a matter of Irish law, any liability attributable to a particular Fund may only be discharged out of the assets of that Fund and the assets of other Funds may not be used to satisfy the liability of that Fund. In addition, any contract entered into by the Company will by operation of law include an implied term to the effect that the counterparty to the contract may not have any recourse to assets of any of the Funds other than the Fund in respect of which the contract was entered into. These provisions are binding both on creditors and in any insolvency but do not prevent the application of any enactment or rule of law which would require the application of the assets of one Fund to discharge some, or all liabilities of another Fund on the grounds of fraud or misrepresentation. In addition, whilst these provisions are binding in an Irish court which would be the primary venue for an action to enforce a debt against the Company, these provisions have not been tested in other jurisdictions, and there remains a possibility that a creditor might seek to attach or seize assets of one Fund in satisfaction of an obligation owed in relation to another Fund in a jurisdiction which would not recognise the principle of segregation of liability between Funds.
Due to the lack of asset segregation between Share Classes, the derivatives used in the currency hedging of a given Share Class become part of the common pool of assets which introduces potential counterparty and operational risk for all investors in the Fund. This could lead to a risk of contagion (also known as spill-over) to other Share Classes, some of which might not have any currency hedging in place. Whilst all measures will be taken to mitigate this contagion risk, it cannot be fully eliminated i.e. through the default of a derivative counterparty or through the losses relating to Share Class specific assets exceeding the value of the respective Share Class.

### Currency Hedging at Share Class Level Risk
Hedging activity at Share Class level may expose the Fund to cross contamination risk as it may not be possible to ensure (contractually or otherwise) that a counterparty's recourse in any such arrangements is limited to the assets of the relevant Share Class. Although the costs, gains and losses of the currency hedging transactions will accrue solely to the relevant Share Class, investors are nonetheless exposed to the risk that currency hedging transactions undertaken in one Share Class may impact negatively on another Share Class, particularly where (pursuant to EMIR) such currency hedging transactions require the Fund to post collateral (i.e. initial or variation margin). Any such collateral is posted by a Fund and at the Fund's risk (rather than by the Share Class and at the risk of the Share Class only because the Share Class does not represent a segregated portion of the Fund's assets) thus exposing investors in other Share Classes to a proportion of this risk.

### Exposure Risk
Derivative transactions may subject the Funds to additional risk exposures. Any transaction which gives rise or may give rise to a future commitment on behalf of a Fund will be covered either by the applicable underlying asset or by liquid assets.

### Renminbi share class risks
Where provided for in the relevant Supplement, the Funds may offer share classes designated in Chinese Renminbi (RMB), the lawful currency of the PRC. It should be noted that there may be additional risks involved in investing through RMB over and above those of investing through other currencies. Currency exchange rates can be affected unpredictably by intervention (or failure to intervene) by governments or central banks or by currency controls or political
developments, particularly in the PRC. There is also a greater measure of legal uncertainty concerning currency transactions with respect to trades in RMB compared to currencies which have a more established history of being traded internationally.
RMB share classes for the Funds are denominated in offshore RMB (CNH). CNH convertibility to the onshore RMB (CNY) is a managed currency process subject to foreign exchange control policies of and repatriation restrictions imposed by the Chinese government in co-ordination with the Hong Kong Monetary Authority (HKMA). The value of CNH could differ, perhaps significantly, from that of CNY due to a number of factors including without limitation those foreign exchange control policies and repatriation restrictions pursued by the Chinese government from time to time as well as other external market forces. In addition, currency markets in RMB may have lower trading volumes than the currencies of more developed countries and accordingly markets in RMB may be materially less liquid, subject to greater dealing spreads and experience materially greater volatility than those of other currencies. In particular, the trading of RMB during European market hours when trades for the hedged share class will be executed entails inherently lower liquidity and greater transaction costs. This is likely to cause performance divergance against the expected peformance of trading RMB during Asian market hours, where liquidity is generally higher and transaction costs are generally lower.
In an extreme event, the lack of liquidity could make it impossible to execute the currency hedge. The Company will seek to implement the hedge and minimize transaction costs on a best efforts basis. However, there can be no guarantee that it will be successful in doing so and cannot eliminate the above risks or transaction costs. The costs and gains/losses of hedging transactions will accrue solely to the relevant Hedged Class and will be reflected in the Net Asset Value per Share of that Class.

### Termination of Funds
The Directors may determine to close and liquidate a Fund at any time, which may have adverse tax consequences to Shareholders. In the event of the termination of a Fund, Shareholders will receive a distribution in cash or in-kind equal to their proportionate interest in the Fund. The value of an investment in a Fund, and any subsequent distribution in the event of a termination, will be subject to market conditions at that time. A terminating distribution would generally be a taxable event to Shareholders, resulting in a gain or loss for tax purposes, depending upon a Shareholder’s basis in his or her shares of the Fund. A Shareholder of a terminating Fund will not be entitled to any refund or reimbursement of expenses borne, directly or indirectly, by the Shareholder (such as sales loads, account fees, or fund expenses) and a Shareholder may receive an amount in termination less than the Shareholder’s original investment.

### Management Risk
Each Fund is subject to management risk because it is an actively managed investment portfolio. The Investment Advisors will apply investment techniques and risk analyses in making investment decisions for the Funds, but there can be no guarantee that these will produce the desired results. Certain securities or other instruments in which a Fund seeks to invest may not be available in the quantities desired. In such circumstances, the Investment Advisor may determine to purchase other securities or instruments as substitutes. Such substitute securities or instruments may not perform as intended, which could result in losses to the Fund. To the extent a Fund employs strategies targeting perceived pricing inefficiencies, arbitrage strategies or similar strategies, it is subject to the risk that the pricing or valuation of the securities and instruments involved in such strategies may change unexpectedly, which may result in reduced returns or losses to the Fund.
Additionally, legislative, regulatory, or tax restrictions, policies or developments may affect the investment techniques available to the Investment Advisors in connection with managing the Funds and may also adversely affect the ability of the Funds to achieve their investment objectives.

### Capital Erosion Risk
Certain Funds and Share Classes may have as the priority objective the generation of income rather than capital. Investors should be noted that the focus on income and the charging of Management Fees and any other fees to capital may erode capital and diminish the Fund’s ability to sustain future capital growth. In this regard, distributions made during the life of the Fund or an applicable Share Class should be understood as a type of capital reimbursement.

### Allocation Risk
There is risk that a Fund could lose money as a result of less than optimal or poor asset allocation decisions as to how its assets are allocated or reallocated. The Fund could miss attractive investment opportunities by underweighting
markets that subsequently experience significant returns and could lose value by overweighting markets that subsequently experience significant declines.

### Valuation Risk
The Administrator may consult the Investment Advisors with respect to the valuation of investments which are
(i) unlisted, or (ii) listed or traded on a Regulated Market but where the market price is unrepresentative or not available. There is a possible conflict of interest because of the Investment Advisor’s role in determining the valuation of the Fund’s investments and the fact that the Investment Advisor receives a fee which increases as the value of the Fund increases.

### Value Investing Risk
Certain Funds may use a value investment approach. Value investing attempts to identify companies that the Investment Advisor believes to be undervalued. Value stocks typically have prices that are low relative to factors such as the company’s earnings, cash flow or dividends. A value stock may decrease in price or may not increase in price as anticipated by the Investment Advisor if it continues to be undervalued by the market or the factors that the Investment Advisor believes will cause the stock price to increase do not occur. A value investing style may perform better or worse than equity funds that focus on growth stocks or that have a broader investment style.

### Segregated Liability
The Company is an umbrella company with segregated liability between Funds. As a result, as a matter of Irish law, any liability attributable to a particular Fund may only be discharged out of the assets of that Fund and the assets of other Funds may not be used to satisfy the liability of that Fund. In addition, any contract entered into by the Company will by operation of law include an implied term to the effect that the counterparty to the contract may not have any recourse to assets of any of the Funds other than the Fund in respect of which the contract was entered into. These provisions are binding both on creditors and in any insolvency but do not prevent the application of any enactment or rule of law which would require the application of the assets of one Fund to discharge some, or all liabilities of another Fund on the grounds of fraud or misrepresentation. In addition, whilst these provisions are binding in an Irish court which would be the primary venue for an action to enforce a debt against the Company, these provisions have not been tested in other jurisdictions, and there remains a possibility that a creditor might seek to attach or seize assets of one Fund in satisfaction of an obligation owed in relation to another Fund in a jurisdiction which would not recognise the principle of segregation of liability between Funds.

### Small-Cap and Mid-Cap Company Risk
Investments in securities issued by small capitalisation and mid-capitalisation companies involve greater risk than investments in large-capitalisation companies. The value of securities issued by small-cap and mid-cap companies may go up or down, sometimes rapidly and unpredictably, due to narrower markets and more limited managerial and financial resources than large-cap companies. A Fund’s investments in small- and mid-cap companies may increase the volatility of its portfolio.

### Arbitrage Risk
A Fund's investments in securities or derivatives positions purchased pursuant to an arbitrage strategy in order to take advantage of a perceived relationship between the value of two securities present certain risks. Under an arbitrage strategy, a Fund may purchase one security while using derivatives to synthetically sell short another security. Synthetic short derivative positions entered into pursuant to such a strategy may not perform as intended, which may result to a loss to the Fund. Additionally, issuers of a security purchased pursuant to an arbitrage strategy are often engaged in significant corporate events such as restructurings, acquisitions, mergers, takeovers, tender offers or exchanges, or liquidations. Such corporate events may not be completed as initially planned or may fail.

### Euro and EU Related Risks
A Fund may have investment exposure to Europe and the Eurozone. In light of the sovereign debt crisis in Europe, such investment exposure may subject the Fund to certain risks. For example, it is possible that various Eurozone member countries could abandon the euro and return to a national currency and/or that the euro will cease to exist as a single currency in its current form. The effects of such an abandonment or a country’s forced exit from the euro on
that country, the rest of the Eurozone, and global markets are impossible to predict, but are likely to be negative and may adversely affect the value of a Fund’s investments in Europe. The exit of any country out of the euro would likely have an extremely destabilising effect on all Eurozone countries and their economies and a negative effect on the global economy as a whole. While the governments of many European countries, the European Commission, the European Central Bank, the International Monetary Fund and other authorities are taking measures (such as undertaking economic reforms, providing rescue packages and imposing austerity measures on citizens) to address the current fiscal conditions, there is a possibility that these measures may not have the desired effect and the future stability and growth of Europe remains uncertain.
In addition, under these circumstances, it may be difficult to value investments denominated in euros or in a replacement currency. It is also possible that a country which exits the euro might seek to impose controls on the flow of capital in and out of that country which could result in the Company being unable to accept further subscriptions from, or make redemption payments to, Shareholders in that jurisdiction.
The Funds may face potential risks associated with the referendum on the United Kingdom’s continued membership of the EU, which took place on June 23, 2016 and which resulted in a vote for the United Kingdom to leave the EU. Where applicable, that decision to leave could materially and adversely affect the regulatory regime to which PIMCO Europe Ltd., as Investment Advisor to certain Funds, is currently subject in the United Kingdom, particularly in respect of financial services regulation and taxation. Furthermore, the vote to leave the EU may result in substantial volatility in foreign exchange markets and may lead to a sustained weakness in the British pound’s exchange rate against the United States dollar, the euro and other currencies which may have a material adverse effect on the Funds. The vote for the United Kingdom to leave the EU may set in train a sustained period of uncertainty, as the United Kingdom seeks to negotiate the terms of its exit. It may also destabilize some or all of the other 27 members of the EU (some of which are countries in which the Investment Advisor conducts business) and/or the Eurozone. There may be detrimental implications for the value of certain of a Fund’s investments, its ability to enter into transactions, to value or realise certain of its investments or otherwise to implement its investment policy. This may be due to, among other things, increased uncertainty and volatility in the United Kingdom, EU and other financial markets, fluctuations in asset values, fluctuations in exchange rates, increased illiquidity of investments located, traded or listed within the United Kingdom, the EU or elsewhere, changes in the willingness or ability of financial and other counterparties to enter into transactions, or the price and terms on which they are prepared to transact; and/or changes in legal and regulatory regimes to which the Company, the Investment Advisor and/or certain of a Fund’s assets are or become subject to. Shareholders should note that the Company may be required to introduce changes to the way it is structured and introduce, replace or appoint additional service providers or agents and/or amend the terms of appointment of persons or entities engaged currently to provide services to the Company. Although the Company shall seek to minimize the costs and other implications of any such changes, investors should be aware that the costs of such changes may be borne by the Company.
Furthermore, the exit of the United Kingdom from the EU could have a material impact on the United Kingdom’s economy and the future growth of that economy, impacting adversely the Company’s investments in the United Kingdom. It could also result in prolonged uncertainty regarding aspects of the United Kingdom economy and damage customers’ and investors’ confidence. Any of these events, as well as an exit or expulsion of a Member State other than the United Kingdom from the EU, could have a material adverse effect on the Funds.

### Taxation Risk
Prospective investors and Shareholders should be aware that they may be required to pay income tax, withholding tax, capital gains tax, wealth tax, stamp taxes or any other kind of tax on distributions or deemed distributions of a Fund, capital gains within a Fund, whether or not realised, income received or accrued or deemed received within a Fund, etc. The requirement to pay such taxes will be according to the laws and practices of the country where the Shares are purchased, sold, held or redeemed and in the country of residence or nationality of the Shareholder and such laws and practices may change from time to time.
Any change in the taxation legislation in Ireland, or elsewhere, could affect (i) the Company or any Fund’s ability to achieve its investment objective, (ii) the value of the Company or any Fund’s investments or (iii) the ability to pay returns to Shareholders or alter such returns. Any such changes, which could also be retroactive, could have an effect on the validity of the information stated herein based on current tax law and practice. Prospective investors and Shareholders should note that the statements on taxation which are set out herein and in this Prospectus are based on advice which has been received by the Directors regarding the law and practice in force in the relevant jurisdiction as at the date of
this Prospectus. As is the case with any investment, there can be no guarantee that the tax position or proposed tax position prevailing at the time an investment is made in the Company will endure indefinitely.
If, as a result of the status of a Shareholder, the Company or a Fund becomes liable to account for tax, in any jurisdiction, including any interest or penalties thereon, the Company or the Fund shall be entitled to deduct such amount from any payment(s) made to such Shareholder, and/or to compulsorily redeem or cancel such number of Shares held by the Shareholder or the beneficial owner of the Shares for the purposes of obtaining sufficient monies to discharge any such liability. The relevant Shareholder shall indemnify and keep the Company or the Fund indemnified against any loss arising to the Company or the Fund by reason of the Company or the Fund becoming liable to account for tax and any interest or penalties thereon on the happening of an event giving rise to a tax liability including if no such deduction, appropriation or cancellation has been made.
Shareholders and prospective investors’ attention is drawn to the taxation risks associated with investing in the Company. Please refer to the section headed “Taxation”.

### Foreign Account Tax Compliance Act
The foreign account tax compliance provisions (“FATCA”) of the Hiring Incentives to Restore Employment Act 2010 which apply to certain payments are essentially designed to require reporting of Specified US Person’s direct and indirect ownership of non-US accounts and non-US entities to the US Internal Revenue Service, with any failure to provide the required information resulting in a 30% US withholding tax on direct US investments (and possibly indirect US investments). In order to avoid being subject to US withholding tax, both US investors and non-US investors are likely to be required to provide information regarding themselves and their investors. In this regard the Irish and US Governments signed an intergovernmental agreement (“Irish IGA”) with respect to the implementation of FATCA (see section entitled “Compliance with US reporting and withholding requirements” for further detail) on 21 December 2012.
Under the Irish IGA (and the relevant Irish regulations and legislation implementing same), foreign financial institutions (such as the Company) should generally not be required to apply 30% withholding tax. To the extent the Company however suffers US withholding tax on its investments as a result of FATCA, or is not in a position to comply with any requirement of FATCA, the Administrator acting on behalf of the Company may take any action in relation to a Shareholder's investment in the Company to redress such non-compliance and/or ensure that such withholding is economically borne by the relevant Shareholder whose failure to provide the necessary information or to become a participating foreign financial institution or other action or inaction gave rise to the withholding or non-compliance, including compulsory redemption of some or all of such Shareholder’s holding of shares in the Company.
Shareholders will be required to provide certifications as to their U.S. or non-U.S. tax status, together with such additional tax information as the Directors or their agents may from time to time request. Failure to furnish requested information or (if applicable) satisfy its own FATCA obligations may subject a Shareholder to liability for any resulting withholding taxes, U.S. information reporting and mandatory redemption of such Shareholder’s Shares in the Company. (See “Taxation – US Federal Income Tax Considerations”)
Shareholders and prospective investors should consult their own tax advisor with regard to US federal, state, local and non-US tax reporting and certification requirements associated with an investment in the Company.

### Common Reporting Standard
Drawing extensively on the intergovernmental approach to implementing FATCA, the OECD developed the Common Reporting Standard to address the issue of offshore tax evasion on a global basis. Additionally, on 9 December 2014, the European Union adopted EU Council Directive 2014/107/EU, amending Directive 2011/16/EU as regards mandatory automatic exchange of information in the field of taxation (“DAC2”).
The Common Reporting Standard and DAC2 (collectively referred to herein as “CRS”) provide a common standard for due diligence, reporting and exchange of financial account information. Pursuant to CRS, participating jurisdictions and EU Member States will obtain from reporting financial institutions, and automatically exchange with exchange partners on an annual basis, financial information with respect to all reportable accounts identified by financial institutions on the basis of common due diligence and reporting procedures. The Company is required to comply with CRS due diligence and reporting requirements, as adopted by Ireland. Shareholders may be required to provide additional information to the Company to enable the Company to satisfy its obligations under CRS. Failure to provide requested information may subject an investor to liability for any resulting penalties or other charges and/or compulsory redemption of their Shares in the relevant Fund.
Shareholders and prospective investors should consult their own tax advisor with regard to with respect to their own certification requirements associated with an investment in the Company.

### Call Risk
A Fund that invests in Fixed Income Securities may be subject to call risk. Call risk refers to the possibility that an issuer may exercise its right to redeem a fixed income security earlier than expected (a call). Issuers may call outstanding securities prior to their maturity for a number of reasons (e.g., declining interest rates, changes in credit spreads and improvements in the issuer’s credit quality). If an issuer calls a security in which a Fund has invested, the Fund may not recoup the full amount of its initial investment and may be forced to reinvest in lower-yielding securities, securities with greater credit risks or securities with other, less favourable features.

### Operational Risk
An investment in a Fund, like any fund, can involve operational risks arising from factors such as processing errors, human errors, inadequate or failed internal or external processes, failure in systems and technology, changes in personnel and errors caused by third-party service providers. The occurrence of any of these failures, errors or breaches could result in a loss of information, business or regulatory scrutiny, or other events, any of which could have a material adverse effect on a Fund. While the Funds seek to minimize such events through controls and oversight, there may still be failures that could cause losses to a Fund.

### Regulatory Risk
Financial entities, such as investment companies and investment advisors, are generally subject to extensive regulation and intervention from national and European authorities. Such regulation and/or intervention may change the way a Fund is regulated, affect the expenses incurred directly by the Fund and the value of its investments, and limit and/or preclude a Fund's ability to achieve its investment objective. Such regulation may change frequently and may have significant adverse consequences. Moreover, government regulation may have unpredictable and unintended effects and could materially impact the profitability of the Funds and the value of assets they hold, expose the Funds to additional costs, require changes to investment practices, and adversely affect the Funds’ ability to pay dividends. Funds may incur additional costs to comply with new requirement.

### Depositary Risk
If a Fund invests in assets that are financial instruments that can be held in custody (“Custody Assets”), the Depositary is required to perform full safekeeping functions and will be liable for any loss of such assets held in custody unless it can prove that the loss has arisen as a result of an external event beyond its reasonable control, the consequences of which would have been unavoidable despite all reasonable efforts to the contrary. In the event of such a loss (and the absence of proof of the loss being caused by such an external event), the Depositary is required to return identical assets to those lost or a corresponding amount to the Fund without undue delay.
If a Fund invests in assets that are not financial instruments that can be held in custody (“Non-Custody Assets”), the Depositary is only required to verify the Fund’s ownership of such assets and to maintain a record of those assets which the Depositary is satisfied that the Fund holds ownership of. In the event of any loss of such assets, the Depositary will only be liable to the extent the loss has occurred due to its negligent or intentional failure to properly fulfil its obligations pursuant to the pursuant to the Regulations.
As it is likely that a Fund may each invest in both Custody Assets and Non-Custody Assets, it should be noted that the safekeeping functions of the Depositary in relation to the respective categories of assets and the corresponding standard of liability of the Depositary applicable to such functions differs significantly. A Fund enjoys a strong level of protection in terms of Depositary liability for the safekeeping of Custody Assets. However, the level of protection for Non-Custody Assets is significantly lower. Accordingly, the greater the proportion of a Fund invested in categories of Non-Custody Assets, the greater the risk that any loss of such assets that may occur may not be recoverable. While it will be determined on a case-by-case whether a specific investment by the Fund is a Custody Asset or a Non-Custody Asset, generally it should be noted that derivatives traded by a Fund over-the-counter will be Non-Custody Assets. There may also be other asset types that a Fund invests in from time to time that would be treated similarly. Given the framework of Depositary liability under the Regulations, these Non-Custody Assets, from a safekeeping perspective, expose the Fund to a greater degree of risk than Custody Assets, such as publicly traded equities and bonds.

### GDPR Related Risk
Under the GDPR, data controllers are subject to additional obligations including, amongst others, accountability and transparency requirements whereby the data controller is responsible for, and must be able to demonstrate compliance with the rules set down in the GDPR relating to data processing and must provide data subjects with more detailed information regarding the processing of their personal data. Under the GDPR, data subjects are afforded additional rights, including the right to rectify inaccurate personal information, the right to have personal data held by a data controller erased in certain circumstances and the right to restrict or object to processing in a number of circumstances. The implementation of GDPR may result in increased operational and compliance costs being borne directly or indirectly by the Company in accordance with the Prospectus. Further there is a risk of non-compliance by the Company or its service providers and as such the Company or its service providers could face significant administrative fines.

### Benchmark Regulation Risk
Subject to certain transitional and grandfathering arrangements, the Benchmark Regulation took effect from 1 January 2018. Subject to the applicable transitional arrangements, a Fund will no longer be able to “use” a benchmark within the meaning of the Benchmark Regulation which is provided by an EU index provider which is not registered or authorised pursuant to Article 34 of the Benchmark Regulation. In the event that the relevant EU index provider does not comply with the Benchmark Regulation in line with the transitional arrangements set down in the Benchmark Regulation or if the benchmark materially changes or ceases to exist, a Fund will be required to identify a suitable alternative benchmark if available which may prove difficult or impossible.

### LIBOR Phase Out Risk
Certain securities and instruments in which a Fund may invest rely in some fashion upon LIBOR. LIBOR is an average interest rate, determined by the ICE Benchmark Administration, that banks charge one another for the use of short-term money. In light of the phasing out of the use of LIBOR, relevant Funds will need to transition to another benchmark (e.g. the Secured Overnight Financing Rate, which is to replace U.S. dollar LIBOR and measures the cost of overnight borrowings through repurchase agreement transactions collateralized with U.S. Treasury securities). Any potential effects of the transition away from LIBOR on a Fund or on certain securities and instruments in which a Fund invests can be difficult to ascertain, and they may vary depending on factors that include, but are not limited to: (i) existing fallback or termination provisions in individual contracts and (ii) whether, how, and when industry participants develop and adopt new reference rates and fallbacks for both legacy and new products and instruments. For example, certain of a Fund’s securities and investments may involve individual contracts that have no existing fallback provision or language that contemplates the discontinuation of LIBOR, and those investments could experience increased volatility or reduced liquidity as a result of the transition process. In addition, interest rate provisions included in such contracts may need to be renegotiated in contemplation of the transition away from LIBOR. The transition may also result in a reduction in the value of certain investments held by a Fund or a reduction in the effectiveness of related Fund transactions such as hedges. Furthermore, the transition process may also require changes to be made to a Fund’s investment objective and policies. Any such effects of the transition away from LIBOR, as well as other unforeseen effects, could result in losses to a Fund or in additional costs being borne by the Fund.

### Concentrated Investor Risk
Shareholders should note that certain Funds may have a concentrated investor base where large institutional type clients (such as pension funds, insurance companies or other collective investment schemes, including those which may be managed by PIMCO affiliated entities) hold a significant portion of the assets of a Fund. This exposes other Shareholders in the Fund to certain risks. These risks include the risk that a large portion of the assets of a Fund may be redeemed on any day which could impact the overall viability of the Fund or could impact the ability of other investors, who have not submitted redemption requests on that day, to redeem from the Fund e.g. where it may be necessary to impose a redemption gate.

### New / Small Fund Risk
A new or smaller Fund’s performance may not represent how the Fund is expected to or may perform in the long-term if and when it becomes larger and has fully implemented its investment strategies. Investment positions may have a disproportionate impact (negative or positive) on performance in new and smaller Funds. New and smaller Funds may also require a period of time before they are fully invested in securities that meet their investment objectives and policies
and achieve a representative portfolio composition. Fund performance may be lower or higher during this “ramp-up” period, and may also be more volatile, than would be the case after the Fund is fully invested. Similarly, a new or smaller Fund’s investment strategy may require a longer period of time to show returns that are representative of the strategy. New Funds have limited performance histories for investors to evaluate and new and smaller Funds may not attract sufficient assets to achieve investment and trading efficiencies. If a new or smaller Fund were to fail to successfully implement its investment strategies or achieve its investment objective, performance may be negatively impacted, and any resulting liquidation could create negative transaction costs for the Fund and tax consequences for investors.

### Cyber Security Risk
As the use of technology has become more prevalent in the course of business, the Funds have become potentially more susceptible to operational risks through breaches in cyber security. A breach in cyber security refers to both intentional and unintentional events that may cause a Fund to lose proprietary information, suffer data corruption, or lose operational capacity. This in turn could cause a Fund to incur regulatory penalties, reputational damage, additional compliance costs associated with corrective measures, and/or financial loss. Cyber security breaches may involve unauthorized access to a Fund’s digital information systems (e.g. through “hacking” or malicious software coding), but may also result from outside attacks such as denial-of-service attacks (i.e. efforts to make network services unavailable to intended users). In addition, cyber security breaches of a Fund’s third party service providers (e.g., administrators, transfer agents, depositaries and sub-advisers) or issuers that a Fund invests in can also subject a Fund to many of the same risks associated with direct cyber security breaches. Like with operational risk in general, the Funds have established risk management systems designed to reduce the risks associated with cyber security. However, there is no guarantee that such efforts will succeed, especially since the Funds do not directly control the cyber security systems of issuers or third party service providers.

## Operation of the Umbrella Cash Account
The Company has established a dedicated cash account at the umbrella level in the name of the Fund into which all subscription, redemption, and dividend payments shall be lodged. This account shall be defined herein as the “Umbrella Cash Account”. All subscriptions, redemptions or dividends payable to or from the relevant Fund will be channeled and managed through such Umbrella Cash Account and no such accounts shall be operated at the level of each individual Fund. However the Company will ensure that the amounts within the Umbrella Cash Account whether positive or negative can be attributed to the relevant Fund in order to comply with the requirement that the assets and liabilities of each Fund are kept separate from all other Funds and that separate books and records are maintained for each Fund in which all transactions relevant to a Fund are recorded.
Certain risks associated with the operation of the Umbrella Cash Account are set out below in the sections entitled (i) “How to Purchase Shares” – “Operation of the Umbrella Cash Account in respect of Subscriptions”; (ii) “How to Redeem Shares” - “Operation of the Umbrella Cash Account in respect of Redemptions”; and (iii) “Dividend Policy” respectively.
In addition, investors should note that in the event of the insolvency of another Fund of the Company, recovery of any amounts to which a relevant Fund is entitled, but which may have transferred to such other insolvent Fund as a result of the operation of the Umbrella Cash Account (for example by way of an inadvertent error) will be subject to the principles of Irish trust law and the terms of the operational procedures for the Umbrella Cash Account. There may be delays in effecting and/or disputes as to the recovery of such amounts, and the insolvent Fund may have insufficient funds to repay the amounts due to the relevant Fund.
In circumstances where subscription monies are received from an investor in advance of a Dealing Day in respect of which an application for Shares has been, or expected to be, received and are held in an Umbrella Cash Account, any such investor shall rank as a general creditor of the Fund until such time as Shares are issued as of the relevant Dealing Day. Therefore in the event that such monies are lost prior to the issue of Shares as of the relevant Dealing Day to the relevant investor, the Company on behalf of the Fund may be obliged to make good any losses which the Fund incurs in connection with the loss of such monies to the investor (in its capacity as a creditor of the Fund), in which case such loss will need to be discharged out of the assets of the relevant Fund and therefore will represent a diminution in the Net Asset Value per Share for existing Shareholders of the relevant Fund.
Similarly, in circumstances where redemption monies are payable to an investor subsequent to a Dealing Day of a Fund as of which Shares of that investor were redeemed or dividend monies are payable to an investor and such redemption
/ dividend monies are held in an Umbrella Cash Account, any such investor /Shareholder shall rank as an unsecured creditor of the relevant Fund until such time as such redemption/ dividend monies are paid to the investor/ Shareholder. Therefore in the event that such monies are lost prior to payment to the relevant investor/ Shareholder, the Company
on behalf of the Fund may be obliged to make good any losses which the Fund incurs in connection with the loss of such monies to the investor/ Shareholder (in its capacity as a general creditor of the Fund), in which case such loss will need to be discharged out of the assets of the relevant Fund and therefore will represent a diminution in the Net Asset Value per Share for existing Shareholders of the relevant Fund. Any issues with respect to delayed redemption or dividend payments will be addressed promptly.

### Other Risks
The above summary of risks does not purport to be an exhaustive list of all the risk factors relating to investments in the Funds. Various other risks may apply. Investors should also carefully consider their investment horizon, particularly in light of any Subscription Charge or Redemption Charge that may be imposed.

Translation (ENFR, 2022-07-22):
# FACTEURS DE RISQUES GÉNÉRAUX
## Les risques décrits dans le présent Prospectus ne doivent pas être considérés comme une liste exhaustive des risques que les investisseurs potentiels doivent étudier avant tout investissement dans un Fonds. L’attention des investisseurs potentiels est attirée sur le fait qu’un investissement dans un Fonds peut être exposé de temps à autre à des risques de nature exceptionnelle. Tout investissement dans la Société comporte un niveau de risque. Des risques différents s’appliquent à différents Fonds et/ou Catégories. Les risques particuliers propres à un Fonds ou une Catégorie, en complément de ceux décrits ici, sont détaillés dans le(s) Supplément(s) concerné(s). Il est conseillé aux investisseurs potentiels d’étudier soigneusement le présent Prospectus et le(s) Supplément(s) dans leur intégralité et de consulter leurs conseillers professionnels et financiers avant de faire une demande de souscription d’Actions. Les investisseurs potentiels sont informés que la valeur des Actions et le revenu qui en découle peuvent varier à la baisse comme à la hausse et qu’ils peuvent donc ne pas récupérer le montant total investi et que seules les personnes en mesure de supporter une perte devraient investir. La performance passée de la Société ou d’un Fonds ne constitue pas une indication de la performance future. L’écart à tout moment entre le prix de vente (auquel peuvent être ajoutés des frais de vente ou une commission de souscription) et le prix de rachat des Actions (duquel peut être déduit des frais de rachat) implique que l’investissement dans un Fonds doit être envisagé sur un horizon de moyen à long terme. Les titres et instruments dans lesquels la Société investit sont soumis aux fluctuations normales du marché et autres risques inhérents à ces investissements. Il ne peut être garanti que la valeur s’appréciera ou qu’un Fonds atteindra son objectif d’investissement.
Les investisseurs type dans les Actions sont (i) ceux particulièrement familiers des investissements, en particulier les personnes physiques fortunées averties et les investisseurs institutionnels et (ii) les investisseurs privés, mais ceux-ci devraient en grande majorité investir dans les Actions sur le marché secondaire. Un investissement dans les Fonds ne peut convenir qu’aux investisseurs en mesure d’évaluer les risques et les avantages liés à cet investissement et qui disposent de ressources suffisantes pour supporter toute perte en découlant. Il est conseillé aux investisseurs potentiels d’étudier soigneusement le présent Prospectus dans son intégralité et le(s) Supplément(s) et de consulter leurs conseillers professionnels et financiers avant de faire une demande de souscription d’Actions.
Les risques associés aux titres dans lesquels les Fonds peuvent investir sont présentés dans la section
« Caractéristiques et risques associés aux titres, produits dérivés, autres investissements et techniques d’investissement » ci-après. Nous présentons ici quelques facteurs de risque généraux qu’il faut étudier avant d’investir dans les Fonds. Nous présentons ici quelques facteurs de risque généraux qu’il faut étudier avant d’investir dans les Fonds.

### Négociation en bourse
Si un événement important (par exemple une insolvabilité) survient chez une contrepartie à une négociation en bourse, il existe des risques associés aux bourses de valeurs et marchés reconnus eux-mêmes. Le risque existe que la bourse de valeurs ou le marché reconnu concerné sur lequel a lieu la négociation n’applique pas ses règles de manière équitable et cohérente, ce qui peut retarder le règlement et exposer le Fonds à un risque de marché supérieur. Cet événement est susceptible d’avoir un effet négatif sur la valeur du Fonds.

### Risque de concentration
Si un Indice de référence utilisé par un Fonds se concentre sur une industrie particulière, un groupe d’industries ou un secteur, la performance de ces titres peut avoir un effet défavorable sur le Fonds qui, par ailleurs, peut connaître une volatilité des cours. En outre, un Fonds qui se concentre sur une seule industrie ou un groupe d’industries peut être plus sensible à un événement unique économique, politique, réglementaire ou de marché qui frappe cette industrie ou ce groupe d’industries.

### Risque lié au marché secondaire
Tous les fonds sont soumis au risque lié au marché secondaire. Les Actions des Fonds sont cotées sur un Marché boursier approprié ; toutefois, il ne peut être garanti qu’un marché actif pour la négociation de ces Actions se développe ou se maintienne. Il ne peut non plus être garanti que la négociation des Actions d’un Fonds se poursuivra sur une bourse de valeurs ou un marché ou qu’elles continueront à satisfaire les obligations de cotation ou de négociation d’une bourse de valeurs ou d’un marché. Les Actions d’un Fonds peuvent connaître des volumes d’échange plus élevés sur
une bourse de valeurs que sur une autre et les investisseurs sont exposés aux risques d’exécution et de règlement du marché sur lequel leur courtier exécute les échanges.
La négociation des Actions d’un Fonds sur le marché secondaire peut être stoppée par un Marché boursier approprié en raison des conditions de marché. Conformément aux règles d’une bourse de valeurs ou d’un marché, la négociation d’Actions du Fonds sur une bourse de valeurs ou un marché peut faire l’objet d’arrêts dus à une volatilité extraordinaire du marché. Il ne peut être garanti que la cotation d’un Fonds à une bourse de valeurs ou sa capacité à négocier ses Actions resteront inchangées. Si un Fonds cesse d’être coté à une bourse de valeurs, il peut cesser de fonctionner en tant que fonds « négocié en bourse » et poursuivre en tant qu’organisme de placement collectif, sous réserve d’avis préalable aux Actionnaires. Les Actions des Fonds peuvent se négocier sur une bourse de valeurs à des cours supérieurs ou inférieurs à leur dernière Valeur nette d’inventaire. La Valeur nette d’inventaire par Action d’un Fonds est calculée à la fin de chaque Jour ouvré et varie en fonction de la valeur de marché des participations du Fonds. Les cours auxquels se négocient les Actions d’un Fonds varient en permanence tout au long du jour de négociation sur la base de l’offre et de la demande sur le marché, qui peuvent être différents de la Valeur nette d’inventaire. Les cours auxquels se négocient les Actions d’un Fonds peuvent s’avérer très différents de la Valeur nette d’inventaire en période de volatilité des marchés ce qui peut, entre autres choses, entraîner la négociation des Actions de ce Fonds à une prime ou une décote par rapport à leur Valeur nette d’inventaire.
L’achat ou la vente d’Actions d’un Fonds sur un Marché boursier approprié peut nécessiter le paiement de commissions de courtage. En outre, vous pouvez également encourir le coût de l’écart (différence entre le prix d’achat et le prix de vente). La commission est en général un montant fixe ; elle peut représenter un coût important pour les investisseurs qui cherchent à acheter ou à vendre de petits nombres d’Actions. L’écart varie dans le temps pour les Actions d’un Fonds sur la base de leur volume de négociation et de liquidité du marché ; il est en général inférieur si le volume d’échange du Fonds et la volatilité du marché sont importants et inversement. En raison des frais inhérents à l’achat ou la vente d’Actions d’un Fonds, les pratiques de frequent trading peuvent nuire fortement aux rendements des investissements. Les investissements dans des Actions d’un Fonds ne sont pas conseillés aux investisseurs qui prévoient de faire du frequent trading.

### Marché secondaire - Rachat direct
Les Actions achetées sur le marché secondaire ne peuvent généralement pas être revendues directement à la Société. Les investisseurs sont tenus de s’adjoindre l’assistance d’un intermédiaire (par ex. courtier) pour acheter et vendre des actions sur un marché secondaire et peuvent avoir à supporter des frais dans ce cas. En outre, il se peut qu’ils paient un prix supérieur à la valeur nette d’inventaire courante pour l’achat d’actions et qu’ils reçoivent un montant inférieur à la valeur nette d’inventaire courante lors de leur vente. Les Actionnaires sont encouragés à consulter la section du Prospectus intitulée « Négocier des Actions sur le marché secondaire » pour obtenir des détails sur les circonstances limitées dans lesquelles des actions achetées sur le marché secondaire peuvent être revendues directement à la Société.

### Perte de la cotation
Si, pour une raison ou pour une autre, la Société ne satisfaisait plus les obligations permanentes d’un Marché boursier approprié sur lequel les Actions sont cotées, il est possible que la négociation des Actions soit suspendue ou que la Société soit rayée de la cotation à la bourse de valeurs concernée.

### Investir dans des titres à revenu fixe
Un investissement dans des titres à revenu fixe est soumis aux risques liés aux taux d’intérêt, au secteur, au titre et au crédit. Les titres de faible notation offrent généralement des rendements supérieurs que ceux mieux notés pour compenser la solvabilité réduite et le risque accru de défaillance que ces titres comportent. Les titres de faible notation tendent généralement à davantage refléter les évènements à court terme affectant les sociétés et le marché que les titres mieux notés qui répondent essentiellement aux fluctuations du niveau général des taux d’intérêt. Les investisseurs dans les titres de faible notation sont moins nombreux et l’achat et la vente de ces titres peuvent s’avérer plus difficiles au moment opportun. Ce Fonds peut, conformément aux prescriptions de la Banque centrale et dans des cas très limités où il n’est pas possible d’investir directement dans un titre qui compose l’Indice de référence, investir dans des certificats de titres en dépôt pour avoir une exposition audit titre.

### Risque de taux d’intérêt
Le risque de taux d’intérêt est le risque de perte de valeur de titres à revenu fixe, de titres de participation versant des dividendes et d’autres instruments du portefeuille d’un Fonds en raison d’une hausse des taux d’intérêt. Si le taux d’intérêt nominal augmente, la valeur des Titres à revenu fixe, des titres de participation versant des dividendes et d’autres instruments détenus par un Fonds est susceptible de baisser. Les titres dotés de durations longues tendent à être plus sensibles aux fluctuations des taux d’intérêt, ce qui en fait des titres plus volatils que ceux assortis d’une duration plus courte. On peut décrire un taux d’intérêt nominal comme la somme d’un taux d’intérêt réel et du taux d’inflation prévu. Les fluctuations des taux d’intérêt peuvent être subites et imprévisibles et il est possible que le Fonds perde de l’argent par suite de ces variations. Il est possible que le Fonds ne parvienne pas à se protéger contre les fluctuations des taux d’intérêt ou qu’il choisisse de ne pas le faire pour des raisons de coût ou autres. En outre, il se peut que les couvertures n’aient pas l’efficacité escomptée. La valeur des titres liés à l’inflation diminue quand les taux d’intérêt réels augmentent. Ces titres peuvent connaître de plus grosses pertes que d’autres titres à revenu fixe dotés de durations similaires dans certains contextes de taux d’intérêt : si les taux réels augmentent plus vite que les taux nominaux, par exemple.
Les titres à revenu fixe dotés de durations plus longues ont tendance à être plus sensibles aux fluctuations des taux d’intérêt, ce qui en fait des titres plus volatils que ceux assortis d’une duration plus courte. Les valeurs des titres de participation et des autres titres à revenu non fixe peuvent également diminuer en raison de fluctuations des taux d’intérêt. La valeur des obligations liées à l’inflation diminue quand les taux d’intérêt réels augmentent. Ces obligations peuvent connaître de plus grosses pertes que d’autres titres à revenu fixe dotés de durations similaires dans certains contextes de taux d’intérêt : si les taux réels augmentent plus vite que les taux nominaux, par exemple.
Les titres à taux variable et flottant sont généralement moins sensibles aux fluctuations des taux d’intérêt mais peuvent perdre de la valeur si leurs taux d’intérêt n’augmentent pas autant, ou aussi rapidement, que les taux d’intérêt en général. À l’inverse, les titres à taux flottant ne gagneront généralement pas en valeur en cas de baisse des taux d’intérêt. Les titres à taux d’intérêt flottant inversé peuvent perdre de la valeur en cas d’augmentation des taux d’intérêt. Le cours de titres à taux d’intérêt flottant inversé peut aussi présenter une volatilité plus grande que celui d’une obligation à taux fixe à la qualité de crédit similaire. Lorsqu’un Fonds détient des titres à taux variable ou flottant, une baisse (ou, dans le cas de titres à taux flottant inversé, une hausse) des taux d’intérêt du marché affectera défavorablement le revenu dégagé par ces titres et la valeur nette d’inventaire des actions du Fonds.
Les titres versant des dividendes, en particulier ceux dont le cours est étroitement lié à leur rendement, peuvent présenter une sensibilité accrue aux fluctuations des taux d’intérêt. En période de hausse des taux d’intérêt, les valeurs de ces titres peuvent baisser, ce qui peut entraîner des pertes pour le Fonds.
Divers facteurs peuvent entraîner la hausse des taux d’intérêt (par ex. politiques monétaires, taux d’inflation, conjoncture économique, etc.). C’est particulièrement vrai dans des conditions économiques où le niveau des taux d’intérêt est faible. Ainsi, les Fonds qui investissent dans des titres à revenu fixe peuvent être exposés à un niveau plus élevé de risque de taux d’intérêt.
Des taux d’intérêt très faibles ou négatifs peuvent amplifier le risque de taux d’intérêt. Les variations des taux d’intérêt, notamment les taux qui franchissent la barre du zéro, peuvent avoir des effets imprévisibles sur les marchés, peuvent entraîner une volatilité de marché accrue et peuvent nuire au rendement du Fonds en fonction de l’étendue de l’exposition d’un Fonds à de tels taux d’intérêt.
Des mesures telles que la duration moyenne peuvent ne pas refléter précisément la réelle sensibilité aux taux d’intérêt d’un Fonds. Cela est particulièrement vrai si le Fonds est composé de titres ayant des durations très différentes. Par conséquent, un Fonds ayant une duration moyenne qui suggère un certain niveau de risque de taux d’intérêt peut en fait être soumis à un risque de taux d’intérêt plus conséquent que la moyenne ne le suggérerait. Ce risque est d’autant plus important que le Fonds utilise l’effet de levier ou des produits dérivés en relation avec la gestion du Fonds.

### Risque de corrélation
Les stratégies qui ciblent des inefficacités de cotation perçues et les stratégies similaires, comme les stratégies d’arbitrage, sont exposées au risque que les marchés ou les prix des différents titres n’évoluent pas comme prévu, ce qui peut entraîner des rendements réduits ou des pertes pour le Fonds, et éventuellement, des coûts associés au dénouement de certaines opérations. Il est difficile de prévoir l’évolution d’un marché et il est possible que des titres soient affectés par des erreurs dans la fixation des prix ou d’évaluation par les Conseillers en investissement. Des titres
émis par la même entité, ou considérés comme similaires par ailleurs, peuvent ne pas avoir le même prix ou ne pas être évalués de manière similaire sur divers marchés ou sur le même marché, et les tentatives pour tirer avantage de différences de prix peuvent échouer pour diverses raisons, dont des changements imprévus de prix et d’évaluation. Si un Fonds a recours à des produits dérivés pour l’exécution de certaines stratégies, il s’expose au risque supplémentaire que la performance du produit dérivé ne présente pas une corrélation parfaite, voire qu’il ne présente aucune corrélation, avec la valeur d’un actif sous-jacent, d’un taux de référence ou d’un indice.
Des mesures telles que la qualité de crédit moyenne ou la duration moyenne peuvent ne pas refléter précisément le risque de crédit réel ou la réelle sensibilité aux taux d’intérêt d’un Fonds. Cela est particulièrement vrai si le Fonds est composé de titres ayant des notations de crédit ou des durations très différentes. Par conséquent, un Fonds ayant une notation de crédit moyenne ou une duration moyenne qui suggère un certain niveau de risque de taux d’intérêt peut en fait être soumis à un risque de crédit ou de taux d’intérêt plus conséquent que la moyenne ne le suggérerait. Ces risques sont d’autant plus importants que le Fonds utilise l’effet de levier ou des produits dérivés en relation avec la gestion du Fonds.

### Risque de crédit
Un Fonds peut perdre de l’argent si l’émetteur ou le garant d’un Titre à revenu fixe, ou la contrepartie à un contrat dérivé, un contrat de mise en pension ou un prêt de titres en portefeuille, n’est pas en mesure ou refuse de faire les paiements de principal et/ou d’intérêts en temps voulu, ou d’honorer autrement ses obligations. Les titres sont soumis à différents niveaux de risque de crédit, qui se reflètent souvent dans des cotes de solvabilité (notation). Les obligations municipales sont soumises au risque qu’une procédure judiciaire, une législation ou autres événements politiques, l’activité locale ou les conditions économiques, ou encore la faillite de l’émetteur pourraient avoir un effet considérable sur sa capacité à effectuer les paiements de principal et/ou d’intérêt.
Des mesures telles que la qualité de crédit moyenne peuvent ne pas refléter exactement le réel risque de crédit d’un Fonds. Cela est particulièrement vrai si le Fonds est composé de titres ayant des notations de crédit très différentes. Par conséquent, un Fonds ayant une notation de crédit moyenne suggérant une certaine qualité de crédit peut en fait être soumis à un risque de crédit supérieur à celui que la moyenne suggérait. Ce risque est d’autant plus important que le Fonds utilise l’effet de levier ou des produits dérivés en relation avec la gestion du Fonds.

### Risque lié aux titres à rendement élevé
Les Fonds qui investissent dans des titres à rendement élevé de qualité inférieure à « investment grade » et des titres non cotés dont la qualité de crédit est similaire (appelées « obligations pourries » (junk bonds)), peuvent être soumis à des niveaux supérieurs de risque de taux d’intérêt, de risque de crédit, de risque de rachat et de risque de liquidité que les Fonds qui n’investissent pas dans ce type de titres. Ces titres sont jugés éminemment spéculatifs quant à la capacité permanente de l’émetteur à effectuer les paiements de principal et d’intérêts, et peuvent être plus volatils que des titres à notation plus élevée présentant une échéance similaire. Un repli économique, une période de hausse des taux d’intérêt ou des événements affectant la société concernée pourrait influer défavorablement le marché des titres à rendement élevé et réduire la capacité d’un Fonds à vendre ces titres à un moment ou un prix avantageux. En particulier, les obligations pourries sont souvent émises par des sociétés de taille modérée, à la cote de solvabilité moindre, ou par des sociétés à fort effet de levier (endettées), qui sont en général moins capables que des sociétés plus stables financièrement d’effectuer des paiements d’intérêt et principal aux moments prévus. Les titres à rendement élevé structurés comme des obligations à coupon zéro ou des titres à rémunération en titres tendent à être particulièrement volatils, car ils sont particulièrement sensibles à des pressions à la baisse des prix liées à la hausse des taux d’intérêt ou au creusement des écarts, et peuvent imposer à un Fonds de procéder à des distributions imposables de revenus affectés sans réception effective du montant en numéraire. En cas de défaillance de l’émetteur sur les paiements de principal ou d’intérêts, un Fonds peut perdre la totalité de son investissement. Les émetteurs de titres à rendement élevé peuvent avoir le droit de rachat ou de remboursement de l’émission avant l’échéance, ce qui peut imposer au Fonds de réinvestir ses recettes dans des titres assortis d’un taux d’intérêt moins élevé. En outre, les obligations pourries tendent à être moins négociables (moins liquides) que des titres dont la note est plus élevée, car le marché pour ces titres n’est pas aussi étendu ni aussi actif, les émissions à rendement élevé peuvent avoir une envergure inférieure à celle des émissions de qualité « investment grade » et les informations publiques généralement disponibles concernant les titres à rendement élevé sont moins conséquentes. En raison des risques liés à l’investissement dans des titres à rendement élevé, l’investissement dans un Fonds qui investit dans de tels titres peut être considéré comme spéculatif.

### Risque de marché
La valeur de marché des titres détenus par un Fonds peut varier à la hausse comme à la baisse, parfois de façon très rapide ou imprévisible. Les titres peuvent perdre de la valeur du fait de facteurs ayant une influence défavorable sur les marchés en général ou sur des secteurs particuliers représentés sur ces marchés. La valeur des titres peut diminuer du fait de conditions générales de marché qui ne sont pas liées spécifiquement à une société, comme des conditions économiques défavorables réelles ou perçues comme telles, la modification des prévisions générales des bénéfices, la modification des taux d’intérêt ou de change, une évolution défavorable des marchés de crédit ou encore un fléchissement général de la confiance des investisseurs. Elle peut également souffrir de facteurs ayant une influence défavorable sur un ou plusieurs secteurs particuliers, comme la pénurie de main-d’œuvre, la hausse des coûts de production ou de la compétitivité dans un secteur. Pendant une période générale de repli sur les marchés, de nombreuses classes d’actifs connaissent une baisse simultanée. Les cours des actions présentent généralement une volatilité supérieure à celle des instruments à revenu fixe. Des révisions à la baisse des notes de crédit peuvent également affecter défavorablement les titres détenus par chaque Fonds. Même lorsque les marchés se comportent bien, rien ne garantit que les investissements détenus par un Fonds gagneront en valeur parallèlement au marché général. De plus, le risque de marché comprend le risque que des événements géopolitiques perturbent l’économie nationale ou internationale. Par exemple, des actes de terrorisme, la manipulation des marchés, le défaut d’un État, l’arrêt des activités d’un État et des catastrophes naturelles/environnementales peuvent affecter défavorablement les marchés de titres, ce qui peut faire perdre de la valeur aux Fonds. Toute perturbation du marché peut aussi empêcher un Fonds d’exécuter des décisions d’investissement avantageuses au moment opportun. Des Fonds qui ont concentré leurs investissements dans une région qui subit une perturbation géopolitique des marchés seront confrontés à des risques de perte accrus.
Certaines conditions de marché peuvent présenter des risques accrus pour les Fonds qui investissent dans des titres à revenu fixe, comme détaillé à la rubrique intitulée « risque de taux d’intérêt ». Toute augmentation future des taux d’intérêt peut entraîner une baisse de la valeur d’un Fonds investi en titres à revenu fixe. De ce fait, les marchés des titres à revenu fixe peuvent connaître des niveaux plus élevés de risques de taux d’intérêt, de volatilité et de liquidité. Si la hausse des taux d’intérêt entraîne une perte de valeur suffisante pour un Fonds, celui-ci peut également être confronté à une augmentation des demandes de rachat des actionnaires, ce qui peut le contraindre à liquider des investissements à des moments ou des prix désavantageux, ce qui affecterait donc le Fonds.
Les bourses et marchés de titres peuvent fermer tôt, tard ou suspendre la négociation de titres particuliers, ce qui peut avoir pour effet, entre autres, l’incapacité pour un Fonds d’acheter ou de vendre certains titres ou instruments financiers à un moment avantageux ou de fixer avec exactitude le prix de ses investissements en portefeuille.

### Risque lié à une épidémie/pandémie
Une épidémie désigne la propagation étendue d’une maladie infectieuse au sein d’une population à un moment donné. Une pandémie survient lorsqu’une épidémie atteint un niveau national ou mondial. Bien qu’une épidémie puisse affecter en premier lieu une région donnée (et que les Fonds qui ont concentré leurs placements dans cette région puissent s’exposer à des risques de perte plus élevés), une épidémie peut également impacter l’économie mondiale, les économies des nations concernées et les émetteurs individuels, et, de ce fait, impacter le rendement d’un Fonds. Il est probable qu’une pandémie aura des conséquences plus graves. Même si la gravité et la durée d’une pandémie peuvent varier, elle peut présenter des risques financiers et/ou opérationnels importants pour la Société, le Gestionnaire et/ou ses prestataires de services (y compris l’Agent administratif et le Conseiller en investissement) pendant toute sa durée et au-delà. En fonction de la gravité de la pandémie, elle peut entraîner des restrictions sur les voyages et les déplacements transfrontaliers, des mises en quarantaine, des perturbations de la chaîne logistique, une baisse de la demande des consommateurs ainsi qu’une incertitude et une volatilité du marché dans son ensemble. Par exemple, les marchés financiers mondiaux connaissent depuis janvier 2020, et continueront peut-être de connaître, une volatilité importante en raison de la propagation d’un nouveau coronavirus dénommé COVID-19. La COVID-19 a et continuera peut-être d’avoir des effets défavorables sur l’économie mondiale, sur les économies de certains pays et sur certains émetteurs, ce qui peut avoir des répercussions négatives sur le rendement d’un Fonds.
Les perturbations du marché de ce type causées par des événements d’ordre médical et sanitaire peuvent entraîner des pertes considérables pour un Fonds ; ces événements peuvent donner lieu à l’adoption de stratégies à faible risque inédites dans un contexte de volatilité et de risque sans précédent. Une pandémie peut avoir des répercussions négatives sur le portefeuille d’un Fonds ou sur sa capacité à identifier de nouveaux placements ou à concrétiser ses placements. Les épidémies, les pandémies et/ou les événements similaires pourraient également avoir un effet important sur les émetteurs individuels ou les groupes d’émetteurs connexes et pourraient avoir des répercussions
négatives sur les marchés des valeurs mobilières, les taux d’intérêt, les enchères, le marché secondaire, les notations, le risque de crédit, l’inflation, la déflation et d’autres facteurs liés à la Société ou au Conseiller en investissement (ou d’autres prestataires de services). En outre, les risques liés aux pandémies ou aux épidémies sont plus élevés en raison de l’incertitude quant à la qualification d’un tel événement comme cas de force majeure. Si la qualification de cas de force majeure est confirmée, le cocontractant d’un Fonds est susceptible d’être libéré de ses obligations nées de certains contrats auxquels le Fonds (ou son délégué) est partie ; dans le cas contraire, le Fonds (ou son délégué) peut être tenu de respecter ses obligations contractuelles en dépit des difficultés potentielles liées à ses opérations et/ou sa stabilité financière. Ces deux situations peuvent chacune avoir un impact négatif sur la performance du Fonds.

### Risque lié à l’émetteur
La valeur d’un titre peut diminuer pour plusieurs raisons liées directement à l’émetteur : performance de la direction, endettement financier et réduction de la demande pour les biens et services de l’émetteur.

### Risque de liquidité
Le risque de liquidité survient lorsque des investissements particuliers sont difficiles à acheter ou à vendre. Les titres illiquides peuvent également devenir plus difficiles à évaluer, notamment sur les marchés changeants. Les investissements d’un Fonds dans des titres illiquides peuvent réduire ses rendements, car il peut être dans l’incapacité de vendre les titres illiquides à un moment ou un prix avantageux ; ce qui pourrait empêcher le Fonds de profiter d’autres opportunités d’investissement. Les Fonds dont les stratégies d’investissement principales impliquent des titres étrangers, des produits dérivés ou des titres assortis d’un risque de marché et/ou de crédit important ont tendance à avoir la plus grande exposition au risque de liquidité.
De plus, le marché de certains investissements peut devenir non liquide dans des conditions de marché ou économiques défavorables, indépendamment de toute évolution défavorable spécifique de la situation d’un émetteur donné. Les marchés obligataires ont connu une progression régulière ces trois dernières décennies, la capacité des contreparties de négociation conventionnelles à effectuer des opérations à revenu fixe n’ayant toutefois pas progressé au même rythme et ayant même diminué dans certains cas. De ce fait, les stocks d’obligations d’entreprises détenus par les courtiers, qui fournissent une indication de base sur la capacité des intermédiaires de financiers à animer un marché, sont à des niveaux plus bas historiques, ou proches de ceux-ci, par rapport à la taille du marché. Comme les animateurs de marché apportent de la stabilité à un marché par le biais de leurs services d’intermédiaires, la forte baisse des stocks de courtiers pourrait potentiellement entraîner une baisse de liquidité et une augmentation de la volatilité sur les marchés à revenu fixe. Ces problèmes peuvent être exacerbés en période d’incertitude économique.
Dans de tels cas, un Fonds, en raison des limitations afférentes à l’investissement dans des titres non liquides et de la difficulté à acheter et vendre ces titres ou instruments, peut se trouver dans l’incapacité de parvenir au niveau désiré d’exposition à un secteur donné. Si les principales stratégies d’investissement d’un Fonds impliquent des titres de sociétés de petite capitalisation boursière, des titres étrangers, des secteurs non liquides de titres à revenu fixe ou des titres assortis d’un risque de marché et/ou de crédit substantiel, le Fonds aura tendance à être particulièrement exposé au risque de liquidité. En outre, les titres à revenu fixe dont la durée restant à courir jusqu’à l’échéance est plus longue sont exposés à des niveaux de risque de liquidité plus élevés que les titres à revenu fixe dont la durée restant à courir jusqu’à l’échéance est plus courte. Enfin, le risque de liquidité fait également référence au risque de demandes de rachat inhabituellement nombreuses ou d’autres conditions de marché inhabituelles qui peuvent avoir pour effet qu’il sera difficile à un Fonds d’honorer toutes les demandes de rachat dans le délai autorisé. La satisfaction de ces demandes de rachat peut imposer à un Fonds de vendre des titres à un prix réduit ou dans des conditions défavorables, ce qui réduirait la valeur du Fonds. Il se peut aussi que d’autres participants au marché tentent de liquidité des titres à revenu fixe au même moment qu’un Fonds, causant ainsi une augmentation de l’offre sur le marché et contribuant au risque de liquidité et aux pressions à la baisse des prix.

### Illiquidité des obligations proches de leur échéance
Il existe un risque que les obligations dont l’échéance est proche deviennent illiquides. Dans ce cas, il peut s’avérer difficile d’en obtenir la juste valeur lors de leur achat ou de leur vente.

### Risque lié aux produits dérivés
Tous les Fonds peuvent être soumis aux risques associés aux instruments dérivés.
Les instruments dérivés sont des contrats dont la valeur dépend ou dérive de, la valeur d’un actif, d’un taux ou d’un indice de référence sous-jacent. Les divers instruments dérivés que les Fonds ont à leur disposition sont présentés dans la section « Caractéristiques et risques associés aux titres, produits dérivés, autres investissements et techniques d’investissement ». Les instruments dérivés servent traditionnellement d’alternative à une position dans l’actif sous-jacent et/ou dans le cadre de stratégies destinées à acquérir une exposition, par exemple, à des émetteurs, des parties de la courbe des rendements, des indices, des secteurs, des devises et/ou des régions géographiques et/ou à réduire l’exposition aux autres risques, comme le risque de taux d’intérêt ou le risque de change. Les Fonds peuvent également utiliser des instruments dérivés pour avoir une exposition dans les limites prescrites par la Banque centrale ; dans ce cas, les Fonds seraient soumis au risque d’exposition, et dans certains cas, un Fonds pourrait être soumis à une perte illimitée. L’emploi d’instruments dérivés peut générer un impact sur le rendement des investissements du Fonds du fait de la performance de titres que le Fonds ne possède pas et générer ainsi une exposition totale des investissements dépassant la valeur de son portefeuille.
L’emploi d’instruments dérivés implique des risques différents, voire supérieurs, à ceux associés à l’investissement direct dans des titres et autres investissements traditionnels. Les produits dérivés comportent une série de risques décrits ailleurs dans cette section, notamment liés aux liquidités, aux taux d’intérêt, aux marchés, au crédit et à la gestion, ainsi que des risques résultant de révisions des obligations en matière de marge. Ils comportent également un risque lié à des erreurs dans la fixation des prix ou dans l’évaluation : les changements de valeur des produits dérivés peuvent ne pas correspondre exactement aux changements de valeur des actifs, taux ou indices sous-jacents. Lorsqu’un Fonds investit dans un instrument dérivé, il est susceptible de perdre plus que le capital investi et les dérivés peuvent augmenter la volatilité du Fonds, surtout dans des conditions de marché inhabituelles ou extrêmes. Il faut ajouter que les transactions de produits dérivés peuvent ne pas être disponibles à tout moment. Il ne peut donc pas être garanti qu’un Fonds puisse effectuer ce type de transactions afin de réduire son exposition à d’autres risques au moment opportun ou que, s’il le fait, que ces stratégies réussissent. En outre, l’utilisation de produits dérivés par un Fonds peut augmenter le montant d’impôts à acquitter par les actionnaires ou en accélérer l’exigibilité.
La participation aux marchés d’instruments dérivés s’accompagne de risques d’investissement et de frais de transaction dont un Fonds peut ne pas être redevable s’il n’a pas recours à ces stratégies. Les compétences nécessaires pour exécuter avec succès des stratégies dérivées peuvent différer de celles qui sont requises pour d’autres types de transactions. En cas d’erreur dans les prévisions du Fonds en matière de valeur et/ou de solvabilité de titres, de devises, de taux d’intérêt, de contreparties ou d’autres facteurs économiques impliqués dans une transaction de produits dérivés, le Fonds aurait pu se trouver dans une meilleure position s’il n’avait pas conclu cette transaction de produits dérivés. Dans le cadre de l’évaluation des risques et obligations contractuelles associés à des instruments dérivés particuliers, il importe de prendre en considération le fait que certaines transactions de produits dérivés ne peuvent être modifiées ou liquidées qu’avec le consentement réciproque du Fonds et de sa contrepartie. En conséquence, il se peut qu’il ne soit pas possible à un Fonds de modifier, liquider ou compenser les obligations du Fonds ou son exposition aux risques associés à une transaction de produits dérivés avant sa date de liquidation ou d’échéance prévue, ce qui peut créer une possibilité de volatilité accrue et/ou de diminution de la liquidité du Fonds. Dans ce cas, le Fonds peut perdre de l’argent.
Il arrive qu’il ne soit pas possible de réaliser dans tous les cas des transactions de produits dérivés appropriées, à des fins de gestion des risques ou autres, car les marchés destinés à certains instruments dérivés (notamment les marchés situés dans des pays étrangers) sont de création récente et poursuivent leur développement. À l’expiration d’un contrat donné, le Fonds peut souhaiter conserver la position du Fonds sur l’instrument dérivé et donc conclure un contrat similaire, mais se trouver dans l’impossibilité de le faire si la contrepartie au contrat d’origine ne veut pas conclure le nouveau contrat et que le gestionnaire ne trouve aucune autre contrepartie appropriée. En cas d’indisponibilité de tels marchés, le Fonds sera exposé à des risques de liquidité et d’investissement accrus.
En cas d’utilisation d’un produit dérivé pour servir de couverture d’une position détenue par un Fonds, toute perte dégagée par le produit dérivé doit en général être essentiellement compensée par des gains sur l’investissement couvert, et inversement. Si la mise en place d’une couverture peut réduire ou éliminer les pertes, elle peut aussi réduire ou éliminer les gains. Les couvertures sont parfois affectées par une concordance imparfaite entre le produit dérivé et le titre sous-jacent et rien ne garantit que les opérations de couverture d’un Fonds seront efficaces.
À l’avenir, de nouvelles réglementations des marchés dérivés pourraient rendre les produits dérivés plus coûteux, limiter leur disponibilité ou affecter autrement leur valeur ou leur performance. Toutes ces évolutions futures défavorables sont susceptibles de limiter la capacité d’un Fonds à employer certaines stratégies qui utilisent des produits dérivés, réduire l’efficacité des opérations sur produits dérivés du Fonds et entraîner une perte de valeur pour le Fonds.

### Risque de titrisation
Un Fonds peut investir dans des titrisations. En vertu du Règlement (UE) 2017/2402 (le « Règlement sur la titrisation »), le Gestionnaire doit se conformer à certaines exigences de diligence raisonnable et de surveillance continue concernant les investissements dans des titrisations. Le Règlement sur la titrisation exige des parties impliquées dans une titrisation de l’UE qu’elles mettent à la disposition des investisseurs certaines informations sur la titrisation, qui permettraient au Gestionnaire d’effectuer la diligence raisonnable nécessaire et la surveillance continue exigée en vertu du Règlement sur la titrisation. Cependant, s’il s’agit d’une titrisation hors UE, ces informations peuvent ne pas être facilement disponibles. Par conséquent, le Gestionnaire peut ne pas être capable d’obtenir une exposition à une telle titrisation, limitant ainsi l’univers d’investissement du Gestionnaire. Cela est susceptible à son tour d’avoir un effet négatif sur la performance du Fonds.
En vertu du Règlement sur la titrisation, le Gestionnaire est obligé d’effectuer une diligence raisonnable. Si le Gestionnaire ou ses délégués font appel à des conseillers professionnels pour la réalisation d’une telle diligence raisonnable, des coûts supplémentaires pourraient être à la charge du Fonds.

### Risque lié aux actions
Dans la mesure où un Fonds investit dans des actions ou des titres associés à des actions, il est soumis au risque lié aux actions. La valeur des actions peut diminuer du fait de conditions générales de marché qui ne sont pas liées spécifiquement à une société, comme des conditions économiques défavorables réelles ou perçues comme telles, la modification des prévisions générales des bénéfices, la modification des taux d’intérêt ou de change ou encore un fléchissement général de la confiance des investisseurs. Elle peut également souffrir de facteurs ayant une influence défavorable sur un ou plusieurs secteurs particuliers, comme la pénurie de main-d’œuvre, la hausse des coûts de production ou de la compétitivité dans un secteur. Les cours des actions présentent généralement une volatilité supérieure à celle des Titres à revenu fixe.
Les titres de capital dont le rendement de dividendes est élevé peuvent être sensibles aux fluctuations des taux d’intérêt et, en cas de hausse des taux, les cours de ces titres peuvent chuter, ce qui peut entraîner des pertes pour le Fonds. L’application par un Fonds d’une stratégie de capture de dividendes (l’achat d’un titre peu avant la mise en paiement du dividende par l’émetteur et sa revente peu après) expose le Fonds à une rotation de portefeuille plus importante, à des frais de négociation accrus et à des pertes de capital potentielles, en particulier en cas de fluctuations substantielles des cours à court terme des titres concernés par ces opérations de capture de dividendes. En outre les titres achetés en vue de capturer un dividende perdent souvent de la valeur au moment de la vente (c’est-à-dire peu après le versement du dividende) et la perte réalisée de ce fait par le Fonds peut être supérieure au montant du dividende reçu, ce qui affecte défavorablement la valeur nette d’inventaire du Fonds.

### Risque hypothécaire
Un Fonds qui achète des titres liés à des hypothèques est soumis à des risques supplémentaires. La hausse des taux d’intérêt tend à prolonger la duration de ces titres. Ils sont alors plus sensibles aux variations des taux d’intérêt. Par conséquent, en période de hausse des taux d’intérêt, un Fonds qui détient des titres liés à des hypothèques peut connaître une volatilité accrue. C’est ce qu’on appelle le risque de prolongation. Par ailleurs, les titres liés à des hypothèques sont soumis au risque de remboursement anticipé. Si les taux d’intérêt diminuent, les emprunteurs peuvent rembourser leurs hypothèques plus tôt que prévu. Ce cas peut réduire les rendements d’un Fonds car celui-ci devra réinvestir cet argent à ces taux d’intérêt plus faibles.

### Risque lié à l’investissement international
Un Fonds qui investit dans les titres de certaines juridictions internationales peut connaître des variations de valeur rapides et extrêmes. Des incertitudes, telles les évolutions politiques internationales, les changements de politiques publiques, des règles fiscales, les restrictions relatives au rapatriement des devises et des investissements étrangers, les fluctuations des devises et autres mouvements des lois et réglementations des pays dans lesquels un Fonds peut investir, peuvent influer sur la valeur de ses actifs. Les marchés de nombreux pays sont assez petits, composés d’un
nombre limité de sociétés représentant peu de secteurs. Par ailleurs, dans de nombreux pays, le niveau de réglementations est peu élevé pour les émetteurs. En outre, les infrastructures juridique et comptable, les normes d’audit et de communication financière de certains pays dans lesquels il est possible d’investir, n’offrent pas nécessairement le même niveau de protection de l’investisseur ou d’informations aux investisseurs que celui qui s’applique généralement aux grands marchés. Les investissements d’un Fonds peuvent également subir un effet défavorable dû à la nationalisation, l’expropriation ou une fiscalité confiscatoire, au blocage des devises, à l’incertitude économique, aux changements de politique ou aux évolutions diplomatiques. En cas de nationalisation, expropriation ou autre confiscation, un Fonds peut perdre la totalité de ses investissements dans ce pays. Les conditions défavorables qui règnent dans une région peuvent peser sur les titres d’autres pays dont les économies sont apparemment sans relation. Dans la mesure où un Fonds concentre une grande partie de ses actifs dans une zone géographique, comme l’Europe de l’Est ou l’Asie, il est, de manière générale, plus exposé aux risques économiques régionaux associés aux investissements.

### Risque lié aux marchés émergents
Certains Fonds peuvent investir dans des titres d’émetteurs situés dans des pays dont les économies sont en développement, ou « marchés émergents ».
Le risque lié aux investissements étrangers peut être particulièrement élevé si le Fonds investit dans des titres de marchés émergents. De tels titres peuvent présenter des risques (liés aux marchés, au crédit, aux devises, à la liquidité, aux aspects juridiques, politiques ou autres) différents et potentiellement supérieurs aux risques liés à l’investissement dans des titres et instruments économiquement liés à des pays étrangers développés. Si un Fonds investit dans des titres de marchés émergents présentant un lien économique avec une région, un pays ou un groupe de pays particulier, le Fonds peut être plus sensible aux événements politiques ou sociaux défavorables qui affectent cette région, ce pays ou ce groupe de pays. L’instabilité économique, des affaires, politique ou sociale peut affecter les titres de marchés émergents différemment et, souvent, plus sérieusement que les titres de marchés développés. Un Fonds qui concentre ses investissements dans différentes classes d’actifs de titres de marchés émergents peut avoir une capacité limitée à atténuer ses pertes dans un environnement défavorable aux titres de marchés émergents en général. Les titres de marchés émergents peuvent aussi être plus volatils, moins liquides et plus difficiles à évaluer que des titres présentant un lien économique avec des pays étrangers développés. Les systèmes et procédures de négociation et de règlement de titres de marchés émergents sont moins développés et moins transparents et le règlement des transactions peut prendre plus de temps. La hausse des taux d’intérêt, combinée à un creusement des écarts de crédit, peut affecter défavorablement la valeur de la dette des marchés émergents et augmenter les coûts de financement des émetteurs étrangers. Dans un tel scénario, les émetteurs étrangers pourraient se trouver incapables d’honorer leurs obligations de remboursement de la dette, le marché de la dette des marchés émergents pourrait souffrir d’une liquidité réduite et les Fonds qui y sont investis pourraient perdre de l’argent.

### Risque lié au règlement
Chaque marché peut avoir des procédures d’apurement et de règlement différentes qui peuvent rendre la réalisation d’opérations sur titres complexe. Un Fonds peut investir dans des marchés dans différentes parties du monde où les systèmes de règlement ne reconnaissent pas les structures juridiques établies dans d’autres pays et/ou ne sont pas pleinement développés.

### Risque de change
Certains Fonds peuvent être exposés au risque de change. Les variations des taux de change entre les devises ou la conversion d’une devise en une autre peuvent entraîner la diminution ou l’augmentation de la valeur des investissements d’un Fonds. Les taux de change peuvent connaître des fluctuations importantes sur de courtes périodes. Ils sont généralement déterminés par l’offre et la demande sur les marchés des changes, les avantages relatifs d’investissement dans différents pays, les fluctuations réelles ou perçues des taux d’intérêt et autres facteurs complexes. Les taux de change peuvent également subir l’impact imprévu des interventions (ou de l’absence d’interventions) des gouvernements ou des banques centrales, des contrôles des changes ou des événements politiques. Par ailleurs, si un Fonds investit dans une devise (i) qui cesse d’exister ou (ii) dont un participant dans cette devise cesse d’être un participant, il est vraisemblable que cela aura un effet défavorable sur la liquidité du Fonds.
La Valeur nette d’inventaire par Action des Catégories d’Actions non couvertes sera calculée dans la Devise de référence du Fonds concerné puis convertie dans la devise de la Catégorie d’Actions au taux du marché. Comme le Conseiller en investissement des Fonds ne couvrira pas cette exposition au risque de change, il est à prévoir que la
Valeur nette d’inventaire par Action et la performance des Catégories d’Actions non couvertes seront affectées par les fluctuations du taux de change entre les expositions en devises du Fonds concerné et la devise de la Catégorie d’Actions non couverte. Les investisseurs dans les Catégories d’Actions non couvertes supporteront ce risque de change.
Les coûts des opérations de change et tout gain ou perte liés, issus de l’achat, du rachat ou de l’échange de Catégories d’Actions non couvertes sont supportés par la Catégorie concernée et sont intégrés dans la Valeur nette d’inventaire par Action de ladite Catégorie.

### Couverture de devises
Un Fonds peut conclure des transactions de change et/ou avoir recours à des instruments dérivés (au niveau d’un Fonds ou, dans certaines circonstances telles que décrites dans ce Prospectus, au niveau d’une Catégorie) pour chercher à protéger contre les fluctuations découlant des variations des taux de change. Si ces transactions visent à minimiser le risque de perte liée à un repli de la valeur de la devise couverte, elles ont aussi pour effet de limiter le gain potentiel dû à l’appréciation de la valeur de ladite devise. De manière générale, la correspondance exacte des montants contractuels pertinents et de la valeur des titres impliqués n’est pas possible car la valeur future de ces titres change en raison des mouvements du marché de la valeur desdits titres entre la date du contrat et la date à laquelle il vient à échéance. La réussite de l’exécution de la stratégie de couverture ne peut être garantie. Il peut s’avérer impossible de se couvrir contre des fluctuations prévues des taux de change à un cours suffisant pour protéger les actifs du repli prévu de la valeur du fait de ces fluctuations.

### Séparation des engagements
La Société est une société d’investissement à compartiments multiples avec séparation de ses engagements entre ses différents Compartiments. En conséquence, en vertu du droit irlandais, tout engagement imputable à un Fonds particulier ne peut être réglé que sur les actifs dudit Fonds et aucun actif des autres Fonds ne peut être utilisé pour satisfaire l’engagement de ce Fonds. Par ailleurs, un contrat conclu par la Société comporte en vertu du droit une condition implicite, de sorte que la contrepartie au contrat ne peut avoir de recours contre les actifs des Fonds autres que ceux du Fonds au titre duquel le contrat a été conclu. Ces dispositions s’appliquent à tous les créanciers et en cas d’insolvabilité, mais elles n’empêchent nullement l’application de toute promulgation ou d’une règle de loi qui stipulerait l’application des actifs d’un Fonds pour le règlement de tout ou partie des engagements d’un autre Fonds sur le fondement de fraude ou de fausse déclaration. Par ailleurs, si ces dispositions sont exécutoires devant un tribunal irlandais, qui serait la première instance pour une action en paiement de la dette contre la Société, elles n’ont pas été testées dans d’autres juridictions. Il est donc possible qu’un créancier cherche à saisir les actifs d’un Fonds pour obtenir satisfaction d’une obligation due par un autre Fonds, dans une juridiction qui ne reconnaîtrait pas le principe de séparation des engagements entre les Fonds.
En raison du manque de séparation des actifs entre les Catégories d’Actions, les instruments dérivés utilisés dans la couverture de devises d’une Catégorie d’Actions donnée deviennent un élément du groupe commun d’actifs, ce qui engendre des risques opérationnels et de contrepartie potentiels pour tous les investisseurs du Fonds. Cela pourrait entraîner un risque de contagion (également connu comme un débordement) vers d’autres Catégories d’Actions, certaines d’entre elles pouvant ne pas avoir une couverture de devises en place. Bien que toutes les mesures possibles seront prises pour atténuer ce risque de contagion, il ne peut être entièrement éliminé, c’est-à-dire par le biais de la défaillance d’une contrepartie à des dérivés ou par le biais de pertes relatives à des actifs spécifiques à une Catégorie d’Actions excédant la valeur de la Catégorie d’Actions respective.

### Risque lié à une couverture de devises au niveau d’une Catégorie d’Actions
Une activité de couverture au niveau d’une Catégorie d’Actions peut exposer le Fonds au risque de contamination croisée car il peut ne pas être possible de garantir (contractuellement ou autrement) que le recours d’une contrepartie dans de tels accords soit limité aux actifs de la Catégorie d’Actions concernée. Bien que les coûts, pertes et gains des transactions de couverture de devises ne seront attribués qu’à la Catégorie d’Actions concernée, les investisseurs sont cependant exposés au risque que les transactions de couverture de devises effectuées sur une Catégorie d’Actions peuvent avoir un impact négatif sur une autre Catégorie d’Actions, particulièrement lorsque (conformément au règlement EMIR) de telles transactions de couverture de devises exigent que le Fonds fournisse des garanties (c’est-à-dire une marge initiale ou de variation). Une telle garantie est fournie par un Fonds et à ses propres risques (et non par la Catégorie d’Actions et aux risques de celle-ci seulement car la Catégorie d’Actions ne représente pas une
partie séparée des actifs du Fonds), exposant ainsi les investisseurs d’autres Catégories d’Actions à une part de ce risque.

### Risque d’exposition
Les opérations sur produits dérivés peuvent exposer le Fonds à des risques supplémentaires. Les opérations qui donnent lieu ou qui peuvent donner lieu à un engagement futur pour le compte du Fonds sont couvertes par l’actif sous-jacent applicable ou par des actifs liquides.

### Risques afférents à la catégorie d’actions en renminbi
Si cela est prévu dans le Supplément pertinent, les Fonds peuvent offrir des catégories d’actions libellées en renminbi chinois (RMB), la devise légale de la RPC. Il convient de noter que l’investissement en RMB s’accompagne de risques spécifiques qui s’ajoutent à ceux de l’investissement dans d’autres devises. Les taux de change peuvent subir l’impact imprévu des interventions (ou de l’absence d’interventions) des gouvernements ou des banques centrales, des contrôles des changes ou des événements politiques, en particulier en RPC. Il existe aussi une incertitude légale relative aux transactions en devises dans le cadre d’opérations en RMB plus importante que pour les devises négociées internationalement depuis plus longtemps.
Les catégories d’actions en RMB des Fonds sont libellées en renminbi offshore (CNH). La convertibilité du CNH en renminbi onshore (CNY) est un processus de change géré, soumis à des politiques de contrôle des changes et à des restrictions au rapatriement imposées par le gouvernement chinois en coordination avec la Hong Kong Monetary Authority (HKMA). La valeur du CNH peut différer, parfois substantiellement, de celle du CNY en raison d’un certain nombre de facteurs y compris, sans s’y limiter, ces politiques de contrôle des changes et restrictions au rapatriement appliquées par le gouvernement chinois, ainsi que d’autres forces de marché externes. En outre, les marchés des devises en RMB peuvent avoir des volumes de négociation inférieurs à ceux des marchés en devises de pays plus développés et par conséquent, les marchés en RMB peuvent être sensiblement moins liquides, soumis à des écarts de trading plus importants et être substantiellement plus volatils que ceux d’autres devises. En particulier, la négociation de RMB pendant les heures d’opération des marchés européens au cours desquelles les négociations de la catégorie d’actions couvertes seront réalisées entraîne une liquidité intrinsèquement inférieure et des coûts de transaction supérieurs. Cela est susceptible d’entraîner des divergences de performance par rapport à la performance de négociation en RMB attendue pendant les heures d’opération des marchés en Asie, où la liquidité est généralement supérieure et les coûts de transaction sont généralement inférieurs.
En cas d’évènement extrême, le manque de liquidité pourrait empêcher l’exécution de la couverture de change. La Société cherchera à mettre en œuvre une couverture et à minimiser les coûts de transaction « du mieux possible ». Cependant, il n’existe aucune garantie que ses efforts seront fructueux et les risques et coûts de transaction indiqués ci-dessus ne peuvent pas être éliminés. Les coûts et gains/pertes issus des opérations de couverture ne seront cumulés que dans la Catégorie couverte et seront intégrés dans la Valeur nette d’inventaire par Action de ladite Catégorie.

### Clôture de Fonds
Les Administrateurs peuvent décider de clôturer et liquider un Fonds à tout moment, ce qui pourrait avoir des conséquences fiscales négatives pour les Actionnaires. En cas de clôture d’un Fonds, les Actionnaires recevront des distributions en espèce ou en nature égales à leur intérêt proportionnel dans le Fonds. La valeur d’un investissement dans un Fonds, et toute distribution ultérieure en cas de clôture, sera soumise aux conditions de marché à ce moment- là. Une distribution de clôture serait généralement un fait générateur d’impôts pour les Actionnaires, ayant pour conséquence un gain ou une perte à des fins fiscales, en fonction de la situation d’un Actionnaire en termes d’actions du Fonds. Un Actionnaire d’un Fonds dissout ne pourra pas prétendre à un remboursement de dépenses encourues, directement ou indirectement, par l’Actionnaire (tel que des frais de vente, des frais de gestion de compte ou frais de fonds) et il pourra recevoir un montant au moment de la clôture inférieur à son investissement d’origine.

### Risque de gestion
Tous les Fonds sont exposés au risque de gestion car leurs portefeuilles d’investissement sont gérés activement. Avant de prendre une décision d’investissement pour les Fonds, les Conseillers en investissement appliquent des techniques d’investissement et réalisent des analyses de risque, mais il ne peut être garanti qu’elles produiront les résultats voulus. Certains titres ou autres instruments dans lesquels un Fonds cherche à investir peuvent ne pas être disponibles dans les quantités désirées. Dans de telles circonstances, le Conseiller en investissement peut décider d’acheter d’autres titres ou instruments pour s’y substituer. Ces titres ou instruments de substitution peuvent ne pas avoir les performances
attendues, ce qui pourrait entraîner des pertes pour le Fonds. Dans la mesure où un Fonds a recours à des stratégies ciblant des inefficacités de cotation perçues, des stratégies d’arbitrage ou des stratégies similaires, il est soumis au risque que la cotation et l’évaluation des titres et instruments impliqués dans de telles stratégies peuvent changer de manière inattendue, ce qui peut entraîner des rendements réduits ou des pertes pour le Fonds.
Par ailleurs, des restrictions, politiques ou évolutions législatives, réglementaires ou fiscales peuvent influer sur les techniques d’investissement à la disposition des Conseillers en investissement dans le cadre de la gestion des Fonds et avoir un effet défavorable sur la capacité des Fonds à atteindre leurs objectifs d’investissement.

### Risque d’érosion du capital
Certains Fonds et Catégories d’Actions peuvent avoir pour objectif prioritaire la génération de revenus plutôt que de capital. Les investisseurs doivent savoir que l’accent mis sur le revenu ainsi que l’imputation des Commissions de gestion et autres commissions sur le capital sont susceptibles d’éroder ce capital et de restreindre la capacité du Fonds à pérenniser la future croissance du capital. À cet égard, les distributions effectuées pendant la durée de vie du Fonds ou d’une Catégorie d’Actions doivent être comprises comme un type de remboursement du capital.

### Risque de répartition
Il existe un risque que le Fonds perde de la valeur en raison de mauvaises ou piètres décisions de répartitions d’actifs concernant la façon dont ses actifs sont répartis ou répartis à nouveau. Le Fonds pourrait manquer des opportunités d’investissement attrayantes en sous-pondérant des marchés qui enregistrent ensuite des rendements importants et pourrait perdre de la valeur en surpondérant des marchés qui enregistrent ultérieurement des baisses importantes.

### Risque d’évaluation
L’Agent administratif peut demander l’avis des Conseillers en investissement au sujet des évaluations des investissements qui sont (i) non cotés, ou (ii) cotés ou négociés sur un Marché réglementé si le cours de marché n’est pas représentatif ou disponible. Il peut exister un conflit d’intérêts dans la mesure où le rôle du Conseiller en investissement est de déterminer l’évaluation des investissements d’un Fonds et le fait qu’il perçoit une commission qui augmente parallèlement à la valeur du Fonds.

### Risque lié à l’investissement valeur
Certains Fonds peuvent appliquer une approche d’investissement valeur. L’investissement valeur vise à identifier les sociétés que le Conseiller en investissement estime sous-évaluées. Traditionnellement, les cours des actions valeur sont faibles relativement à des facteurs comme les bénéfices, les flux de trésorerie ou les dividendes des sociétés. Le cours d’une action valeur peut diminuer ou ne pas augmenter comme le prévoyait le Conseiller en investissement si cette action reste sous-évaluée par le marché ou si les facteurs précités dans lesquels le Conseiller en investissement croyait ne font pas augmenter le cours de l’action. Un style d’investissement valeur peut résulter en une performance meilleure ou pire que celle des fonds d’actions qui se concentrent sur des actions croissance ou qui ont un style d’investissement plus large.

### Séparation des engagements
La Société est une société à compartiments multiples avec séparation de ses engagements entre ses différents Compartiments. En conséquence, en vertu du droit irlandais, tout engagement imputable à un Fonds particulier ne peut être réglé que sur les actifs dudit Fonds et aucun actif des autres Fonds ne peut être utilisé pour satisfaire l’engagement de ce Fonds. Par ailleurs, un contrat conclu par la Société comporte en vertu du droit une condition implicite, de sorte que la contrepartie au contrat ne peut avoir de recours contre les actifs des Fonds autres que ceux du Fonds au titre duquel le contrat a été conclu. Ces dispositions s’appliquent à tous les créanciers et en cas d’insolvabilité, mais elles n’empêchent nullement l’application d’une règle de loi qui stipulerait l’application des actifs d’un Fonds pour le règlement de tout ou partie des engagements d’un autre Fonds sur le fondement de fraude ou de fausse déclaration. Par ailleurs, si ces dispositions sont exécutoires devant un tribunal irlandais, qui serait la première instance pour une action en paiement de la dette contre la Société, elles n’ont pas été testées dans d’autres juridictions. Il est donc possible qu’un créancier cherche à saisir les actifs d’un Fonds pour obtenir satisfaction d’une obligation due par un autre Fonds, dans une juridiction qui ne reconnaîtrait pas le principe de séparation des engagements entre les Fonds.

### Risque lié aux sociétés de petite et moyenne capitalisation
Les investissements dans des sociétés de petite et moyenne capitalisation impliquent un risque supérieur à l’investissement dans des sociétés de grande capitalisation. La valeur des titres émis par des sociétés de petite et moyenne capitalisation peut varier à la hausse comme à la baisse, parfois plus rapidement et de manière imprévisible du fait des ressources managériales et financières plus limitées que celles des sociétés de grande capitalisation. Les investissements d’un Fonds dans des sociétés de petite et moyenne capitalisation peuvent augmenter la volatilité de son portefeuille.

### Risque d’arbitrage
Les investissements d’un Fonds dans des titres ou des positions dérivées achetés selon une stratégie d’arbitrage pour bénéficier de la relation perçue entre deux titres présentent certains risques. Dans le cadre d’une stratégie d’arbitrage, un Fonds peut acheter un titre tout en employant des produits dérivés pour vendre synthétiquement à découvert un autre titre. Les positions sur produits dérivés de vente synthétique à découvert conclues selon cette stratégie peuvent ne pas performer comme prévu et donc entraîner une perte pour le Fonds. En outre, les émetteurs d’un titre acheté dans le cadre d’une stratégie d’arbitrage sont souvent engagés dans des événements de sociétés comme une restructuration, une acquisition, une fusion, une prise de contrôle, des offres, des échanges ou des liquidations. Ces événements peuvent ne pas se réaliser comme prévu initialement ou échouer.

### Risques liés à l’euro et à l’UE
Un Fonds peut, au travers de ses placements, être exposé à l’Europe et à la zone euro. Dans le contexte de la crise de la dette souveraine en Europe, il peut dès lors être soumis à certains risques. Par exemple, il est possible que divers États membres de la zone euro abandonnent l’euro pour rétablir une monnaie nationale et/ou que l’euro cesse d’exister en tant que monnaie unique sous sa forme actuelle. Il est impossible de prédire quelles conséquences un tel abandon ou la sortie forcée d’un pays de l’euro auraient pour ce pays, le reste de la zone euro et les marchés mondiaux, mais il est probable qu’elles seraient néfastes et que la valeur des investissements d’un Fonds en Europe s’en trouve négativement affectée. La sortie d’un pays de l’euro aurait probablement un effet très déstabilisant sur l’ensemble des pays de la zone euro et leurs économies et un impact négatif sur la conjoncture économique mondiale dans son ensemble. Malgré les mesures prises par les gouvernements de nombreux pays européens, la Commission européenne, la Banque centrale européenne, le Fonds monétaire international et d’autres autorités pour résoudre les problèmes budgétaires actuels (telles que la mise en œuvre de réformes économiques, l’adoption de plans de sauvetage et l’instauration de mesures d’austérité pour les citoyens), il est possible que ces initiatives n’aient pas l’effet escompté, le doute subsiste donc quant à la stabilité et la croissance futures de l’Europe.
Dans de telles circonstances, il peut en outre s’avérer difficile d’évaluer des placements libellés en euros ou dans une devise de substitution. Il est également possible qu’un pays quittant l’euro cherche à imposer des contrôles sur les flux de capitaux entrants et sortants, ce qui pourrait empêcher la Société d’accepter de nouvelles souscriptions en provenance d’Actionnaires de ce pays ou de leur verser le produit des rachats d’Actions.
Les Fonds peuvent être confrontés à des risques associés au référendum sur le maintien du Royaume-Uni dans l’UE, qui a eu lieu le 23 juin 2016 et qui s’est soldé par un vote en faveur de la sortie du Royaume-Uni de l’UE. Le cas échéant, cette décision de sortie pourrait avoir une incidence défavorable importante sur le régime réglementaire auquel PIMCO Europe Ltd., en tant que Conseiller en investissement de certains Fonds, est actuellement soumis au Royaume- Uni, tout particulièrement en ce qui concerne la fiscalité et la réglementation des services financiers. En outre, le vote en faveur de la sortie de l’UE est susceptible d’entraîner une volatilité importante des marchés de change et une faiblesse soutenue du taux de change de la livre sterling par rapport au dollar américain, à l’euro et à d’autres devises, ce qui pourrait avoir un impact négatif important sur les Fonds. Ce vote pourrait déclencher une période prolongée d’incertitude, alors que le Royaume-Uni cherche à négocier les conditions de sa sortie. Il pourrait aussi déstabiliser certains ou l’ensemble des 27 autres membres de l’UE (certains d’entre eux étant des pays dans lesquels le Conseiller en investissement exerce des activités) et/ou la zone euro. La valeur de certains des investissements des Fonds, leur capacité à conclure des opérations ainsi qu’à évaluer ou réaliser certains de leurs investissements ou la mise en œuvre de leur politique d’investissement pourraient souffrir de cette sortie. Cela pourrait être dû, entre autres, à une incertitude et une volatilité accrues au Royaume-Uni, dans l’UE et sur d’autres marchés financiers, aux fluctuations des valeurs des actifs, aux fluctuations des taux de change, à une illiquidité accrue des investissements situés, négociés ou cotés au Royaume-Uni, dans l’UE ou ailleurs, aux changements de volonté ou de capacité des contreparties financières et autres de conclure des transactions, ou des cours et conditions auxquels ils sont prêts à les conclure, et/ou aux changements affectant les régimes juridiques et réglementaires auxquels la Société, le Conseiller en investissement et/ou certain des actifs des Fonds sont ou seront soumis. L’attention des Actionnaires est attirée sur le fait que la
Société peut être dans l’obligation de modifier la façon dont elle est structurée et ajouter, remplacer ou nommer des agents ou prestataires de services supplémentaires et/ou modifier les conditions de nomination des personnes ou entités fournissant actuellement des services à la Société. Bien que la Société doive chercher à minimiser les coûts et autres implications liées à ces changements, les investisseurs doivent savoir que les coûts desdites modifications pourraient être à la charge de la Société.
De plus, la sortie du Royaume-Uni de l’UE pourrait avoir un impact important sur l’économie et la croissance future du Royaume-Uni ainsi qu’une incidence négative sur les investissements de la Société au Royaume-Uni. Cette sortie pourrait également entraîner une incertitude prolongée concernant certains aspects de l’économie du Royaume-Uni et nuire à la confiance des investisseurs et des clients. Tous ces événements, ainsi que la sortie ou l’expulsion de l’UE d’un État membre autre que le Royaume-Uni, pourraient avoir des conséquences négatives importantes sur les Fonds.

### Risque fiscal
Les investisseurs potentiels et les Actionnaires doivent être conscients qu’ils peuvent être tenus de payer un impôt sur le revenu, une retenue à la source, un impôt sur les plus-values, un impôt sur la fortune, des droits de timbre ou tout autre type d’impôt sur les distributions ou les distributions réputées d’un Fonds, plus-value au sein d’un Fonds, latente ou réalisée, revenu reçu ou cumulé ou réputé reçu au sein d’un Fonds, etc. Les exigences en termes de paiement de ces impôts dépendront des lois et pratiques du pays où les Actions ont été achetées, vendues, détenues ou rachetées et du pays de résidence ou de nationalité de l’Actionnaire. Ces lois et pratiques peuvent être modifiées de temps à autre.
Tout changement à la législation fiscale en Irlande, ou ailleurs, pourrait avoir une incidence sur (i) la capacité de la Société ou de tout Fonds à atteindre son objectif d’investissement, (ii) la valeur de la Société ou des investissements de tout Fonds ou (iii) la capacité à verser des rendements aux Actionnaires ou à modifier ces rendements. De tels changements, qui pourraient également être rétroactifs, pourraient avoir une incidence sur la validité des informations contenues ci-après basées sur la législation et les pratiques fiscales actuelles. Les investisseurs potentiels et les Actionnaires doivent noter que les déclarations concernant la fiscalité contenues ci-après et dans le présent Prospectus sont basées sur les conseils reçus par les Administrateurs concernant les lois et pratiques en vigueur dans la juridiction concernée à la date du présent Prospectus. Comme pour tout investissement, il ne peut être garanti que la situation fiscale actuelle ou envisagée au moment de l’investissement dans la Société durera indéfiniment.
Si, en raison du statut d’un Actionnaire, la Société ou un Fonds devient redevable de l’impôt, dans toute juridiction, y compris tous intérêts et pénalités en découlant, la Société ou le Fonds pourra déduire un tel montant de tout paiement effectué au profit dudit Actionnaire et/ou racheter ou annuler d’office un nombre d’Actions détenu par l’Actionnaire ou le propriétaire effectif des Actions afin d’obtenir une somme suffisante pour régler une telle dette. L’Actionnaire concerné indemnisera la Société ou le Fonds de toute perte résultant de l’impôt dû par la Société ou le Fonds et tous intérêts et pénalités en découlant en cas de fait générateur de l’impôt y compris si cette déduction, appropriation ou annulation n’a pas été faite.
Les Actionnaires et investisseurs potentiels sont invités à s’informer sur les risques fiscaux associés à l’investissement dans la Société. Veuillez consulter la section « Fiscalité ».

### Foreign Account Tax Compliance Act
Les dispositions en matière de conformité fiscale des comptes étrangers (« FATCA ») de la loi HIRE (Hiring Incentives to Restore Employment Act) de 2010 applicables à certains paiements ont principalement pour objet d’imposer à certains Ressortissants américains de déclarer aux autorités fiscales américaines (Internal Revenue Service) la détention directe ou indirecte de comptes et d’entités en dehors des États-Unis, étant entendu que tout manquement à fournir les informations requises donne lieu aux États-Unis à une retenue à la source de 30 % sur les placements américains directs (et éventuellement indirects). Afin d’éviter d’être assujettis à la retenue à la source aux États-Unis, il est probable que les investisseurs, aussi bien américains que non américains, soient amenés à fournir des informations sur eux-mêmes ainsi que sur les investisseurs agissant pour leur compte. À cet égard, les gouvernements irlandais et américain ont signé le 21 décembre 2012 un accord intergouvernemental (« AIG irlandais ») en ce qui concerne la mise en œuvre de FATCA (voir la section intitulée « Conformité aux exigences en matière de déclaration et de retenue à la source aux États-Unis » pour plus de détails).
En vertu de l’AIG irlandais (et des règlements et réglementations irlandais pertinents pris en application dudit AIG irlandais), les établissements financiers étrangers (comme la Société) ne devraient généralement pas être tenus
d’appliquer la retenue fiscale à la source de 30 %. Si toutefois la Société supporte une retenue fiscale à la source américaine sur ses investissements du fait de l’application de FATCA ou n’est pas en mesure de se conformer à toute exigence de FATCA, l’Agent administratif, intervenant au nom de la Société, peut prendre toute mesure concernant l’investissement d’un Actionnaire dans la Société à même de rectifier cette non-conformité et/ou de garantir que cette retenue à la source est économiquement supportée par l’Actionnaire concerné dont le défaut de fourniture des informations nécessaires ou le fait qu’il n’est pas devenu un établissement financier étranger participant ou toute autre action ou inaction a donné lieu à la retenue fiscale à la source ou à la non-conformité, notamment par rachat obligatoire de tout ou partie des actions de la Société détenues par cet Actionnaire.
Les Actionnaires devront justifier de leur statut de contribuable ou non au regard de l’impôt américain et fournir toutes informations fiscales supplémentaires que les Administrateurs ou leurs agents pourront demander en tant que de besoin. Tout Actionnaire qui ne fournit pas les renseignements demandés ou, s’il y a lieu, ne s’acquitte pas des obligations qui lui incombent en vertu de FATCA peut s’exposer de ce fait au prélèvement de retenues à la source, être contraint de fournir aux autorités américaines les informations requises et se voir imposer le rachat de ses Actions dans la Société. (Se reporter à « Fiscalité - Considérations relatives au droit fédéral américain en matière d’impôt sur le revenu »)
Les Actionnaires et les investisseurs potentiels sont invités à consulter leur propre conseiller fiscal en ce qui concerne les exigences en matière de déclaration et de certification fiscales du gouvernement fédéral, des États et des autorités locales aux États-Unis et hors des États-Unis applicables dans le cadre d’un investissement dans la Société.

### Norme commune de déclaration
En s’appuyant dans une grande mesure sur l’approche intergouvernementale pour l’application de FATCA, l’OCDE a élaboré la Norme commune de déclaration (« NCD ») afin de résoudre la problématique de l’évasion fiscale à l’échelle mondiale. En outre, le 9 décembre 2014, l’Union européenne a adopté la Directive du Conseil de l’UE 2014/107/UE, modifiant la Directive 2011/16/UE en ce qui concerne l’échange automatique obligatoire d’informations dans le domaine de la fiscalité (« DAC2 »).
La Norme commune de déclaration et DAC2 (collectivement désignées sous l’acronyme « NCD ») définissent une norme commune pour les vérifications préalables, la préparation de rapports et l’échange d’informations comptables financières. Aux termes de la NCD, les juridictions participantes et les États membres de l’UE obtiennent auprès des établissements financiers déclarants et échangent automatiquement avec leurs partenaires d’échange, chaque année, des informations financières concernant tous les comptes soumis à obligation déclarative identifiés par les établissements financiers sur la base de procédures communes de vérifications préalables et de préparation de rapports. La Société doit se conformer aux obligations de vérification préalable et de présentation de rapports de la NCD, telle qu’adoptée par l’Irlande. Les Actionnaires pourront se voir demander de fournir des informations supplémentaires à la Société afin de permettre à celle-ci de s’acquitter de ses obligations en vertu de la NCD. Le fait de ne pas fournir les informations requises peut engager la responsabilité de l’investisseur en cas de pénalités ou autres frais qui en résulteraient et/ou l’exposer au rachat obligatoire des Actions qu’ils détiennent dans le Fonds concerné.
Les Actionnaires et les investisseurs potentiels sont invités à consulter leur propre conseiller fiscal en ce qui concerne les exigences les concernant en matière de certification fiscale applicables dans le cadre d’un investissement dans la Société.

### Risque de rachat
Un Fonds qui investit dans des titres à revenu fixe peut être exposé à un risque de rachat. Il s’agit de la possibilité qu’un émetteur exerce son droit de racheter un titre à revenu fixe avant la date prévue. Les émetteurs peuvent procéder au rachat de titres avant l’échéance pour différentes raisons, dont la baisse des taux d’intérêt, l’évolution des écarts de crédit et l’amélioration de la qualité de crédit de l’émetteur. Si un émetteur rachète un titre dans lequel un Fonds a investi, il est possible que ce dernier ne puisse recouvrer le montant intégral de son investissement initial et qu’il soit contraint de réinvestir dans des titres à rendement plus faible, exposés à un risque de crédit supérieur ou présentant d’autres caractéristiques moins favorables.

### Risque opérationnel
Un investissement dans un Fonds, comme tout fonds, peut impliquer des risques opérationnels découlant de facteurs tels que des erreurs de traitement, des erreurs humaines, des processus internes ou externes inappropriés ou défaillants, des défaillances des systèmes et de la technologie, des changements de personnel et des erreurs causées par des prestataires de services tiers. L’intervention de telles défaillances, erreurs ou de tels manquements peut entraîner une perte d’informations, commerciale ou une enquête réglementaire, ou d’autres événements, tous susceptibles d’avoir un effet défavorable important sur un Fonds. Bien que les Fonds s’efforcent de minimiser ces événements par la mise en place de dispositifs de contrôle et de surveillance, des défaillances peuvent toujours se produire qui peuvent causer des pertes pour un Fonds.

### Risque réglementaire
Les entités financières telles que les sociétés d’investissement et Conseillers en placement sont généralement soumises à des réglementations et interventions multiples de la part des autorités nationales et européennes. Cette réglementation et/ou ces interventions peuvent modifier la manière dont un Fonds est régulé, affecter les charges qui lui sont directement imputables et la valeur de ses investissements, mais aussi limiter la capacité du Fonds à atteindre son objectif d’investissement ou l’en empêcher. Cette réglementation peut changer fréquemment et avoir des conséquences négatives importantes. En outre, la réglementation gouvernementale peut avoir des effets imprévisibles et involontaires et peut affecter substantiellement la rentabilité des Fonds et la valeur des actifs détenus par ceux-ci, exposer les Fonds à des frais supplémentaires, imposer la modification des pratiques d’investissement et avoir un effet défavorable sur la capacité des Fonds à verser des dividendes. Les Fonds peuvent avoir à engager des dépenses supplémentaires pour se mettre en conformité avec les nouvelles exigences.

### Risque lié au dépositaire
Si un Fonds investit dans des actifs qui consistent en des instruments financiers pouvant être détenus en dépôt (« Actifs en dépôt »), le Dépositaire est tenu d’assurer toutes les fonctions de dépôt et sera responsable de toute perte des actifs en question, sauf s’il démontre que la perte résulte d’un événement externe indépendant de sa volonté, dont les conséquences auraient été inévitables en dépit de tous les efforts raisonnables consentis pour les éviter. Dans le cas d’une telle perte (et à défaut de démontrer qu’elle résulte d’un événement externe de cette nature), le Dépositaire est tenu de restituer au Fonds dans les plus brefs délais des actifs identiques à ceux perdus ou un montant correspondant.
Si un Fonds investit dans des actifs qui ne sont pas des instruments financiers pouvant être détenus en dépôt (« Actifs non détenus en dépôt »), le Dépositaire est uniquement tenu de confirmer que les actifs appartiennent au Fonds et de tenir un registre des actifs dont le Dépositaire est convaincu que le Fonds en est le propriétaire. En cas de perte de ces actifs, le Dépositaire ne sera responsable que dans la mesure où la perte a eu lieu en raison d’une négligence ou d’une faute intentionnelle de sa part dans le cadre de la bonne exécution des obligations qui lui incombent aux termes du Règlement.
Compte tenu de la probabilité qu’un Fonds puisse investir à la fois dans des Actifs en dépôt et des Actifs non détenus en dépôt, il convient de noter que les fonctions de conservation assurées par le Dépositaire avec les catégories d’actifs en question et la responsabilité qu’il encourt en temps normal à cet égard diffèrent sensiblement. Un Fonds jouit d’un niveau élevé de protection en ce qui concerne la responsabilité du Dépositaire en matière de conservation des Actifs en dépôt. Ce niveau de protection est nettement inférieur avec les Actifs non détenus en dépôt. Par conséquent, plus un Fonds investit dans des catégories d’Actifs non détenus en dépôt, plus il s’expose à un risque de non-recouvrement en cas de perte des Actifs en question. Même si le fait de déterminer si un placement donné du Fonds constitue un Actif en dépôt ou un Actif non détenu en dépôt s’effectue au cas par cas, il convient de noter qu’en règle générale les produits dérivés négociés par un Fonds hors cote seront des Actifs non détenus en dépôt. Ce traitement peut également s’appliquer à d’autres types d’actifs dans lesquels un Fonds investit ponctuellement. Compte tenu du cadre de responsabilité applicable au Dépositaire en vertu du Règlement, ces Actifs non détenus en dépôt exposent le Fonds, du point de vue de la conservation, à un degré de risque plus important que les Actifs en dépôt, comme les actions et obligations négociées en bourse.

### Risques liés au RGPD
En vertu du RGPD, les contrôleurs des données sont soumis à des obligations supplémentaires, entre autres, des exigences d’obligation de rendre compte et de transparence selon lesquelles le contrôleur de données est responsable
du respect des règles établies par le RGPD relatives au traitement des données et doit être en mesure de prouver ce respect, et doit fournir des informations plus détaillées concernant le traitement des données à caractère personnel aux personnes concernées. Conformément au RGPD, les personnes concernées bénéficient de droits supplémentaires, y compris le droit de rectifier des informations à caractère personnel inexactes, le droit d’avoir des données à caractère personnel détenues par un contrôleur de données supprimées dans certains cas et le droit de restreindre ou d’émettre une objection contre le traitement de ces données dans un certain nombre de cas. La mise en œuvre du RGPD peut entraîner des coûts opérationnels et de conformité supplémentaires qui seront à la charge directe ou indirecte de la Société conformément au Prospectus. Il existe en outre un risque de non-respect par la Société ou ses prestataires de services et, ainsi, la Société ou ses prestataires de services pourraient être passibles d’amendes administratives importantes.

### Risque lié au Règlement Benchmark
Sous réserve de certaines dispositions transitoires et relatives aux droits acquis, le Règlement Benchmark a pris effet le 1
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janvier 2018. Sous réserve des dispositions transitoires applicables, un Fonds ne pourra plus « utiliser » un indice de référence au sens prévu dans le Règlement Benchmark, qui est fourni par un fournisseur d’indices de l’UE non enregistré ou autorisé en application de l’Article 34 du Règlement Benchmark. Si le fournisseur d’indices de l’UE concerné ne respecte pas le Règlement Benchmark conformément aux dispositions transitoires établies dans le Règlement Benchmark ou si l’indice de référence change de façon significative ou cesse d’exister, un Fonds devra identifier un indice de référence alternatif adapté s’il en existe un, ce qui peut être difficile ou impossible.

### Risque lié à la disparition du LIBOR
Certains titres et instruments dans lesquels un Fonds est susceptible d’investir sont d’une manière ou d’une autre basés sur le LIBOR. Le LIBOR est un taux d’intérêt moyen calculé par l’ICE Benchmark Administration, et que les banques se facturent les unes aux autres au titre des prêts à court terme. Dans le contexte de l’abandon progressif de l’utilisation du LIBOR, les Fonds concernés devront recourir à un autre indice de référence (par exemple, le taux de financement au jour le jour garanti (SOFR), destiné à remplacer le LIBOR en dollars américains, mesure le coût des emprunts au jour le jour sur le marché des accords de mise en pension garantis par des titres du Trésor américain). Il peut s’avérer complexe de déterminer l’effet potentiel de la disparition progressive du LIBOR sur un Fonds ou sur certains titres et instruments dans lesquels un Fonds investit ; cet effet peut varier en fonction de facteurs qui incluent, notamment, les suivants : (i) les clauses de résiliation ou de « fallback » (détermination des indices de référence de substitution) des contrats en vigueur et (ii) le fait de savoir si, comment et quand les acteurs de l’industrie élaborent et adoptent de nouveaux taux de référence et de nouveaux mécanismes de « fallback » pour les produits et les instruments existants et nouveaux. Par exemple, certains titres et placements d’un Fonds peuvent reposer sur des contrats qui ne contiennent aucune clause ou stipulation de « fallback » qui envisage la disparition LIBOR, et ces placements pourraient être confrontés à une volatilité accrue ou une baisse des liquidités en raison du processus de transition. En outre, il pourrait s’avérer nécessaire de renégocier les clauses relatives aux taux d’intérêt de ces contrats en vue de la disparition progressive du LIBOR. Cette transition peut également entraîner une réduction de la valeur de certains placements détenus par un Fonds ou une réduction de l’efficacité des opérations connexes du Fonds, comme les couvertures. Ce processus de transition peut aussi nécessiter des modifications de l’objectif et des politiques de placement du Fonds. Ces effets produits par la disparition du LIBOR, ainsi que d’autres effets imprévus, pourraient se traduire par des pertes ou des coûts supplémentaires pour un Fonds.

### Risque de concentration des investisseurs
L’attention des Actionnaires est attirée sur le fait que certains Fonds peuvent avoir une base d’investisseurs concentrée où de grands clients de type institutionnel (tels que des fonds de pension, des compagnies d’assurance ou autres régimes d’investissement collectif, notamment ceux gérés par les entités affiliées à PIMCO) détiennent une part importante des actifs d’un Fonds. Cela expose d’autres Actionnaires du Fonds à certains risques. Ces derniers comprennent le risque qu’une part importante des actifs d’un Fonds puisse être rachetée un jour qui aurait un impact sur la viabilité globale du Fonds ou sur la capacité des autres investisseurs qui n’auraient pas fait de demande de rachat ce jour à faire des rachats du Fonds, c.-à-d. lorsqu’il peut être nécessaire d’imposer un portail de rachat.

### Risque lié aux petits/nouveaux Fonds
La performance d’un nouveau Fonds ou d’un Fonds de plus petite taille peut ne pas être représentatif de la façon dont le Fonds est sensé ou peut performer sur le long terme si et quand il devient plus conséquent et a entièrement mis en place ses stratégies d’investissement. Les positions d’investissement peuvent avoir une incidence disproportionnée
(négative ou positive) sur la performance de nouveaux Fonds ou de plus petits Fonds. Des nouveaux Fonds ou des Fonds plus petits peuvent également avoir besoin de temps avant d’être pleinement investis dans des titres qui remplissent leurs objectifs et politiques d’investissement et réaliser une composition de portefeuille représentative. La performance du Fonds peut être supérieure ou inférieure pendant cette période de démarrage et peut également être plus volatile qu’elle ne le serait une fois que le Fonds sera pleinement investi. De même, la stratégie d’investissement d’un nouveau ou plus petit Fonds peut nécessiter une plus longue période de temps pour générer des rendements représentatifs de la stratégie. Les nouveaux Fonds ont un historique de performance limité à la disposition des investisseurs et les nouveaux et les plus petits Fonds peuvent ne pas attirer suffisamment d’actifs pour réaliser des efficiences en termes d’investissement et de négociation. Si un nouveau ou un plus petit Fonds ne parvenait pas à mettre en place avec succès ses stratégies d’investissement ou à atteindre son objectif d’investissement, la performance de celui-ci pourrait en être affectée de façon négative, et toute liquidation en résultant pourrait entraîner des coûts de transaction négatifs pour le Fonds et des conséquences fiscales pour les investisseurs.

### Risque lié à la sécurité Internet
La technologie est devenue plus répandue dans le cours normal des affaires, les Fonds sont donc potentiellement plus vulnérables aux risques opérationnels par le biais de violations à la sécurité Internet. Une violation à la sécurité Internet se réfère à la fois à des événements intentionnels et accidentels qui peuvent entraîner la perte d’informations protégées, la corruption de données ou la perte de capacité opérationnelle. Cela peut ensuite entraîner des pénalités réglementaires pour un Fonds, un risque pour la réputation, des coûts supplémentaires de mise en conformité associés aux mesures correctives et/ou des pertes financières. Les violations de la sécurité Internet peuvent comprendre l’accès non autorisé aux systèmes d’informations numériques d’un Fonds (par ex., par le biais de piratage informatique ou de codage de logiciels malveillants), mais peuvent également provenir d’attaques externes telles que des attaques par déni de services (c’est-à-dire des efforts pour rendre indisponible aux utilisateurs ciblés des services en réseau). En outre, des violations de la sécurité Internet d’un prestataire de service tiers d’un Fonds (par ex. agents administratifs, agents de transfert, dépositaires et conseillers par délégation) ou d’émetteurs dans lesquels un Fonds investit peuvent également exposer un Fonds à de nombreux risques similaires associés aux violations directes de la sécurité Internet. Tout comme pour les risques opérationnels en général, le Fonds a des systèmes de gestion des risques établis conçus pour réduire les risques associés à la sécurité Internet. Cependant, il ne peut être garanti que ces efforts soient fructueux, tout particulièrement parce que les Fonds n’ont pas un contrôle direct des systèmes de sécurité Internet des émetteurs ou prestataires de service tiers.

## Fonctionnement du Compte de trésorerie central
La Société a mis en place un compte de trésorerie dédié au niveau central au nom du Fonds, sur lesquels seront versés tous les montants des souscriptions et des rachats, ainsi que les dividendes. Ce compte sera désigné dans les présentes comme le « Compte de trésorerie central ». Tous les montants de souscription, de rachat ou de dividende payables au Fonds concerné ou à partir de celui-ci seront traités et gérés par le biais de ce Compte de trésorerie central, et ne sera pas exploité au niveau des Fonds pris individuellement. La Société veillera toutefois à ce que les montants figurant sur le Compte de trésorerie central, qu’ils soient positifs ou négatifs, puissent être attribués au Fonds concerné afin de se conformer à l’exigence de ségrégation des actifs et passifs de chaque Fonds et de tenue de livres et archives distincts pour chaque Fonds dans lesquels sont enregistrées toutes les opérations concernant un Fonds donné.
Certains risques associés à la tenue du Compte de trésorerie central sont décrits plus bas dans les sections intitulées

## (i) « Comment acheter des Actions » - « Tenue du Compte de trésorerie central à l’égard des souscriptions » ;
(ii) « Comment procéder au rachat d’Actions » - « Tenue du Compte de trésorerie central à l’égard des rachats » et (iii) « Politique en matière de dividendes ».
En outre, les investisseurs sont priés de noter qu’en cas d’insolvabilité d’un autre Fonds de la Société, le recouvrement de tout montant auquel un Fonds pertinent a droit, mais qui peut avoir été transféré à cet autre Fonds insolvable du fait de la tenue du Compte de trésorerie central (par exemple par erreur due à une inadvertance) sera soumis aux principes du droit irlandais des fiducies et aux modalités des procédures d’exploitation du Compte de trésorerie central. Des délais peuvent intervenir dans l’exécution et/ou des litiges survenir concernant le recouvrement de ces montants, et il est possible que le Fonds insolvable ne dispose pas de fonds suffisants pour rembourser les montants dus au Fonds concerné.
Si un montant de souscription est reçu d’un investisseur avant un Jour de transaction au titre duquel une demande de souscription d’Actions a été ou devrait être reçue et si ce montant est détenu sur un Compte de trésorerie central, cet
investisseur a rang de créancier général du Fonds jusqu’à l’émission des Actions le Jour de transaction concerné. En conséquence, en cas de perte de ce montant avant l’émission des Actions en faveur de l’investisseur concerné le Jour de transaction pertinent, la Société, au nom du Fonds, peut être contrainte de couvrir les pertes subies par le Fonds du fait de la perte de ce montant de l’investisseur (en sa qualité de créancier du Fonds), auquel cas cette perte devra être prélevée sur l’actif du Fonds concerné et représentera donc une diminution de la Valeur nette d’inventaire par Action pour les Actionnaires existants du Fonds concerné.
De même, si des montants de rachat doivent être payés à un investisseur après un Jour de transaction d’un Fonds où des Actions de cet investisseur ont été présentées au rachat ou si des montants de dividende doivent être payés à un investisseur, ces montants de rachat ou de dividende étant détenus sur un Compte de trésorerie central, cet investisseur ou cet Actionnaire a rang de créancier non garanti du Fonds concerné jusqu’à ce que le montant de rachat ou de dividende soit payé à l’investisseur ou à l’Actionnaire. En conséquence, en cas de perte de ce montant avant le paiement à l’investisseur ou l’Actionnaire concerné, la Société, au nom du Fonds, peut être contrainte de compenser pour l’investisseur ou l’Actionnaire (en sa qualité de créancier général du Fonds) les pertes subies par le Fonds du fait de la perte de ce montant, auquel cas cette perte devra être prélevée sur l’actif du Fonds concerné et représentera donc une diminution de la Valeur nette d’inventaire par Action pour les Actionnaires existants du Fonds concerné. Tout problème relatif à un retard de rachat ou de paiement de dividendes sera traité immédiatement.

### Autres risques
La synthèse des risques ci-dessus ne prétend pas être une liste exhaustive de tous les facteurs de risque afférents aux investissements dans le Fonds. Divers autres risques peuvent exister. Il est recommandé aux investisseurs de réfléchir soigneusement à leur horizon d’investissement, en particulier à la Commission de souscription ou à la Commission de rachat qui peuvent être imposées.