# The Sub-fund is actively managed but is not managed in reference to a benchmark index.
The Sub-fund will invest at least 50% of its net assets in international debt securities (investment grade and high yield). Bonds rated at least B3 or B- by an internationally recognised ratings agency such as Moody’s or S&P (or deemed equivalent by the Management Company, or using the Management Company’s internal rating) will form the core of the investment. The Management Company does not use the ratings issued by ratings agencies automatically or in isolation, as it also applies its own internal analysis. If the rating of a security is downgraded, the Management Company will take the interests of the shareholders, the market conditions and its own analysis of the relevant fixed income securities into account when respecting rating limits. If the rating of a security is downgraded to below B3 or B- (in the worst-case scenario, a security may even be downgraded to the point that it is considered distressed), it will be sold within six months under normal market conditions in accordance with the best interests of the Shareholders. Distressed securities are instruments issued by a company that is in default or undergoing bankruptcy proceedings. In the situations described above, if distressed securities make up more than 10% of the net assets of the Sub-fund, the portion above 10% will be sold at the earliest opportunity under normal market conditions and in Shareholders’ best interests. The Sub-fund will not actively invest in distressed securities. The portfolio is composed of securities with a minimum rating of B2/B.

Translation (ENFR, 2022-05-02):
# Le Compartiment est géré de manière active mais n'est pas géré en référence à un indicateur.
Le Compartiment investira au moins 50% de ses actifs nets dans des titres de dette internationaux (« Investment Grade » et « High Yield »). Les obligations qui bénéficient d'une notation minimum B3 ou B- attribuée par un organisme de notation internationalement reconnu tel que Moody's ou S&P (ou jugée équivalente par la Société de gestion, ou via la notation internationale de la Société de gestion) seront au cœur de l'investissement. La Société de Gestion ne recourt pas exclusivement et mécaniquement aux notations émises par les agences de notation et met en œuvre sa propre analyse interne. Si la note d’un titre est revue à la baisse, la décision relative au respect des contraintes de notation prendra en compte l'intérêt des Actionnaires, les conditions de marché et la propre analyse de la Société de Gestion relative aux titres obligataires concernés. Si la note d'un titre est abaissée en deçà de B3 ou B- (dans le pire des cas, un titre peut même subir une notation à la baisse au point d’être considéré comme en difficulté (« distressed »), il sera vendu dans les six mois dans des conditions de marché normales, et dans le meilleur intérêt des Actionnaires. Les titres en difficulté sont des titres d’entités qui sont en défaut de paiement ou sous le coup d'une procédure de faillite. Dans les cas décrits à la phrase précédente, si les titres en difficulté représentent plus de 10% des actifs nets du Compartiment, la part au- dessus de 10% sera vendue dès que possible, dans des conditions de marché normales et dans le meilleur intérêt des Actionnaires. Le Compartiment n’investira pas activement dans les titres en difficulté. La notation minimum du portefeuille sera de B2/B.