# Management and Fund Charges
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## Management Fees


The Fund pays to the Management Company a Management Fee calculated as a percentage of the net assets of each Class under its management. Management Fees are accrued on each Valuation Day and payable monthly in arrears at the rate specified in Appendix 1.
Subject to the investment restrictions described in this Prospectus, Sub-Funds may invest in other collective investment schemes managed by the Investment Manager and/or the Management Company. Where such collective investment schemes are managed directly or indirectly by the Investment Manager or the Management Company, or by a company to which the Investment Manager or the Management Company (as applicable) is linked by joint management or control or by a direct or indirect participation exceeding 10% of the capital or voting rights (“Related Funds”), no Management Fee will be charged to the relevant Sub-Fund in relation to such investments. Furthermore, no subscription, redemption and/or conversion fees may be charged to the relevant Sub-Fund in connection with Related Funds.
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## Performance Fees

There are two Performance Fee mechanisms that may be employed in respect of each Sub-Fund, namely ‘equalised’ performance fees and ‘unequalised’ performance fees. Under both principles the Management Company can be entitled to receive a Performance Fee from the Net Assets of the relevant Share Class. The calculation methodology varies under two different mechanisms as described below.
The Performance Fee will be deemed to accrue as at each Valuation Day. The Performance Fee effectively due and payable in respect of each Performance Fee-paying Class of each Sub-Fund will be determined on the last Valuation Day in October (the “Crystallisation Day”), being the reporting date applicable to the corporate entities of the BlueBay group (including the Management Company and the Investment Manager). The Performance Fee will in principle be calculated in respect of each period of 12 months ending on the last Valuation Day in October in respect of the relevant Class of the relevant Sub-Fund (a “Calculation Period”). If no Performance fee is paid at the end of the Calculation Period, then the Performance Fee will be calculated over a period beyond 12 months until the time a Performance Fee is to be paid at a subsequent Crystallisation Day.

## For each Sub-Fund, the first Calculation Period in relation to each Class is the period commencing on the date on which the relevant Class of the relevant Sub-Fund first becomes invested
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and ending on the last Valuation Day in the next following October. Notwithstanding the foregoing, the Management Company may in its sole discretion delay the commencement of the first Calculation Period for a period not exceeding one month following the date on which the relevant Class first becomes invested, taking into account factors such as, but not limited to, the size of the initial investment, the liquidity of the underlying portfolio and the trading capacity of the Sub-Fund. In the event that a Class of any Sub-Fund subsequently becomes disinvested, the then current Calculation Period for such Class will terminate on the date of such disinvestment and a new Calculation Period will restart as defined for each method of calculation at the date on which such Class subsequently becomes reinvested.
For each Calculation Period, the Performance Fee in respect of each shareholding will be equal to a percentage as set out in Appendix 1 (“Performance Fee Rate”) of the appreciation in the cumulative return per Share less, if applicable, the cumulative return of the relevant benchmark or the hurdle rate (“Index”) over the same corresponding period (“Cumulative Relative Performance”) during that Calculation Period, provided that the Cumulative Relative Performance is positive. The Performance Fee will be calculated at the Class level and will be paid by the Sub-Fund to the Management Company.

## The following graphical representation illustrates various scenarios during which a Performance Fee may be charged depending on the Class cumulative performance relative to the benchmark:
- At the end of Calculation Period 1, the Cumulative Relative Performance is positive as the Class outperforms the benchmark. A Performance Fee equal to the Performance Fee Rate multiplied by the Cumulative Relative Performance is charged on the Crystallisation Day.
- As a Performance Fee was paid, the Cumulative Relative Performance is reset to zero at the start of Calculation Period 2. By the end of the period, the Class cumulative performance is positive, however the Class underperformed the benchmark and the Cumulative Relative Performance is negative. Consequently, no Performance Fee is charged and the Cumulative Relative Performance does not reset and will be carried over the next calculation period.
- During Calculation Period 3, the Class outperforms the benchmark resulting in a positive Cumulative Relative Performance at the end of the period and a Performance Fee is charged on the Crystallisation Day. The Performance Fee charged accounts for the appreciation in the Cumulative Relative Performance from the start of Calculation Period 2 to the end of Calculation period 3 as there was no reset at the end of Calculation Period 2.
- The Cumulative Relative Performance is reset to zero at the start of Calculation Period 4 as a Performance Fee was paid. By the end of the period, the Class cumulative performance is negative, but the Class outperformed the benchmark and the Cumulative Relative Performance is positive. A Performance Fee is charged even if the Class cumulative performance is negative.

Investors in unequalised Performance Fee Classes, denoted by “(CPerf)”, may be charged on occasions a Performance Fee for which they have gained no relative benefit as the Performance Fee will be calculated at the Class level and not on a Shareholder-by- Shareholder basis.
Investors in equalised Performance Fee Classes, denoted by “(Perf)”, will have the performance fees calculated on a Shareholder-by- Shareholder using an equalised performance fee calculation methodology as further described under 9.2.1.

## Investors in both unequalised and equalised Performance Fee Classes should note that a Performance Fee can be charged even if the Class performance is negative, so long as the Class performance is in excess of the performance of the benchmark during the Calculation Period.

## The following graphical representation illustrates various scenarios during which a Performance Fee may be charged depending on the Class cumulative performance when there is no benchmark:
- At the end of Calculation Period 1, the Cumulative Relative Performance is positive as the Class cumulative performance is positive. A Performance Fee equal to the Performance Fee Rate multiplied by the Cumulative Relative Performance is charged on the Crystallisation Day.
- As a Performance Fee was paid, the Cumulative Relative Performance is reset to zero at the start of Calculation Period 2. By the end of the period, the Class cumulative performance is negative, therefore the Cumulative Relative Performance is negative. Consequently, no Performance Fee is charged, and the Cumulative Relative Performance does not reset and will be carried over the next calculation period.
- During Calculation Period 3, the Class absolute performance is positive resulting in a positive Cumulative Relative Performance at the end of the period and a Performance Fee is charged on the Crystallisation Day. The Performance Fee charged accounts for the appreciation in the Cumulative Relative Performance from the start of Calculation Period 2 to the end of Calculation period 3 as there was no reset at the end of Calculation Period 2.
- The Cumulative Relative Performance is reset to zero at the start of Calculation Period 4 as a Performance Fee was paid. By the end of the period, the Class cumulative performance is positive, and the Cumulative Relative Performance is positive. A Performance Fee equal to the Performance Fee Rate multiplied by the Cumulative Relative Performance is charged on the Crystallisation Day.

Investors in unequalised Performance Fee Classes, denoted by “(CPerf)”, may be charged on occasions a Performance Fee for which they have gained no relative benefit as the Performance Fee will be calculated at the Class level and not on a Shareholder-by- Shareholder basis.
Investors in equalised Performance Fee Classes, denoted by “(Perf)”, will have the performance fees calculated on a Shareholder-by- Shareholder using an equalised performance fee calculation methodology as further described under 9.2.1.

## The Performance Fee will normally be payable to the Management Company in arrears after the end of each Calculation Period. However:
- In the case of Shares redeemed during a Calculation Period, the accrued Performance Fee in respect of those Shares will be payable after the date of redemption. In the event of a partial redemption, whether during or at the end of a Calculation Period, Shares will be treated as redeemed out of the Shareholder’s pool of Shares;
- In the case respectively of the merger of a Sub-Fund or of reorganization of a Class, the accrued Performance Fee in respect of those Shares will be payable after the date of respectively the merger or the redemption, except where the absorbing Sub-Fund, Class or Classes are newly established.

If the Management Company Services Agreement is terminated before the end of any Calculation Period, the Performance Fee in respect of the then current Calculation Period will be calculated and paid as though the date of termination were the end of the relevant period.
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## Equalised Performance Fees

Where Shareholders have subscribed for Shares in the Performance Fee-paying Classes denoted by “(Perf)”, the Management Company will be entitled to receive a Performance Fee calculated on a Shareholder-by-Shareholder basis using an equalised performance fee calculation methodology. This method of calculation ensures that: (i) any Performance Fee due to the Management Company is accrued only to those shareholdings which have appreciated in relative value (as measured by the “Cumulative Relative Performance” which is the cumulative return per Share less, if applicable, the cumulative return of the relevant benchmark or the hurdle rate(“Index”) over the same corresponding period); (ii) all Shareholders have the same amount of capital per Share at risk in the Sub-Fund; and (iii) all Shares of the relevant Class have the same net asset value per Share.
At each Crystallisation Day when a Performance Fee is payable, the Cumulative Relative Performance per Share will reset to zero by rebalancing the Index to the net asset value per Share as at such Crystallisation Day. A Performance Fee will only be payable in respect of a Calculation Period if the Cumulative Relative Performance at the end of the Crystallisation Day marking the end of such Calculation Period is positive. Where no Performance Fee is paid in respect of a Calculation Period, the Cumulative Relative Performance determination will continue without resetting until such time as there is positive Cumulative Relative Performance at a Crystallisation Day.

## Adjustments
If a Shareholder subscribes for Shares at a time other than a Crystallisation Day, certain adjustments will be made to reduce inequities that could otherwise result to the Shareholder or to the Management Company. If Shares are subscribed for at a time when the Cumulative Relative Performance per Share is negative, the Shareholder will be required to pay an additional Performance Fee with respect to any subsequent increase in the Cumulative Relative Performance of those Shares for the period from the date of issue until such time as the Cumulative Relative Performance becomes positive (an “Equalisation Debit”). With respect to any appreciation in the relative value of those Shares from the Cumulative Relative Performance per Share at the date of subscription until such time as the Cumulative Relative Performance per Share becomes positive, the Performance Fee will be charged at the end of each Calculation Period by redeeming at net asset value such number of the Shareholder’s Shares as have an aggregate net asset value (after accrual for any Performance Fee) equal to an amount calculated by applying the Performance Fee Rate to any such relative appreciation (a “Performance Fee Redemption”). If the Shareholder redeems its Shares before the Equalisation Debit has been fully applied, the Shareholder will be charged a Performance Fee equal to the Performance Fee Rate applied to any relative appreciation over the period such Shares were held multiplied by a fraction, the numerator of which will be the number of Shares being redeemed and the denominator of which will be the number of Shares held by the Shareholder immediately prior to the redemption in question. An amount equal to the aggregate net asset value of the Shares so redeemed will be paid by the Sub-Fund to the Management Company as a Performance Fee. Performance Fee Redemptions are employed to ensure that the Sub-Fund maintains a uniform net asset value per Share. As regards the Shareholder’s remaining Shares, any appreciation in the Cumulative Relative Performance per Share of those Shares will be charged a Performance Fee in the manner described above until such time as the Cumulative Relative Performance per Share becomes positive.
If Shares are subscribed for at a time when the Cumulative Relative Performance per Share is positive, the Shareholder will be required to pay an amount in excess of the then current net asset value per Share equal to the Performance Fee Rate applied to the then current Cumulative Relative Performance per Share before accrual for the Performance Fee (an “Equalisation Credit”). At the date of subscription the Equalisation Credit will equal the Performance Fee per Share accrued with respect to the other Shares in the Sub- Fund (the “Maximum Equalisation Credit”). The Equalisation Credit is payable to account for the fact that the net asset value per Share has been reduced to reflect an accrued Performance Fee to be borne by existing Shareholders and serves as a credit against Performance Fees that might otherwise be payable by the Sub-Fund but that should not, in equity, be charged to the Shareholder making the subscription because, in respect of such Shares, no favourable performance has yet occurred. The Equalisation Credit ensures that all holders of Shares have the same amount of capital at risk per Share.
The additional amount invested as the Equalisation Credit will be at risk in the Sub-Fund and will therefore appreciate or depreciate based on the performance subsequent to the issue of the relevant Shares, but will never exceed the Maximum Equalisation Credit. In the event of a decline as at any Valuation Day in the Cumulative Relative Performance per Share of those Shares, the Equalisation Credit will also be reduced by an amount equal to the Performance Fee Rate applied to the difference between the Cumulative Relative Performance per Share (before accrual for the Performance Fee) at the date of issue and as at that Valuation Day. Any subsequent appreciation in the Cumulative Relative Performance per Share will result in the recapture of any reduction in the Equalisation Credit but only to the extent of the previously reduced Equalisation Credit up to the Maximum Equalisation Credit.
At each Crystallisation Day, if the Cumulative Relative Performance per Share (before accrual for the Performance Fee) is positive and exceeds the Cumulative Relative Performance per Share at the date of issue of such Shares, a portion of the Equalisation Credit equal to an amount calculated by applying the Performance Fee Rate to the Cumulative Relative Performance per Share at such Crystallisation Day, multiplied by the number of Shares held by the Shareholder on such Crystallisation Day, will be applied to subscribe for additional Shares for the Shareholder. Additional Shares will continue to be so subscribed for in this manner at each subsequent Crystallisation Day until the Equalisation Credit, as it may have appreciated or depreciated in the Sub-Fund after the original subscription for Shares was made, has been fully applied. If the Shareholder redeems its Shares before the Equalisation Credit has been fully applied, the Shareholder will receive additional redemption proceeds equal to the Net Equalisation Credit balance then remaining multiplied by a fraction, the numerator of which will be the number of Shares being redeemed and the denominator of which will be the number of Shares held by the Shareholder immediately prior to the redemption.
Where a Shareholder has made multiple subscriptions for Shares which have given rise to both Equalisation Debits and Equalisation Credits, in the first instance these will be netted off against each other at the time when the Shares in question crystallise the Performance Fees pertaining to them (either at the end of a Calculation Period or at the time of the redemption of such Shares) and the remaining net Equalisation Credit or Equalisation Debit balance will be treated as described above.
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## Unequalised Performance Fees

Where Shareholders have subscribed for Shares in the Performance Fee-paying Classes denoted by “(CPerf)”, the Management Company will be entitled to receive a Performance Fee calculated at the Class level using an unequalised performance fee calculation methodology. This method of calculation does not apply any form of Performance Fee equalisation at the individual Shareholder level and there are no Equalisation Debits or Equalisation Credits associated with the Class. However, for such Classes, a specific mechanism is implemented (the “Subscription Adjustment”), consisting of removing, from the provision for the Performance Fee calculated on the number of shares outstanding, the Performance Fee related to the shares subscribed in the period prior to the subscription date. Thus, for these newly subscribed shares, no Performance Fee will be provisioned for the performance prior to the subscription date.
Any Performance Fee due to the Management Company is accrued when the Class has appreciated in relative value (as measured by the “Cumulative Relative Performance” which is the cumulative return per Share less, if applicable, the cumulative return of the relevant benchmark or the hurdle rate (“Index”) over the same corresponding period).
At each Crystallisation Day when a Performance Fee is payable, the Cumulative Relative Performance per Share will reset to zero, if applicable by rebalancing the Index to the net asset value per Share and by resetting the Subscription Adjustment, as at such Crystallisation Day.
A Performance Fee will only be payable in respect of a Calculation Period if the Cumulative Relative Performance adjusted by the value of the Subscription Adjustment at the end of the Crystallisation Day marking the end of such Calculation Period is positive. Where no Performance Fee is paid in respect of a Calculation Period, the Cumulative Relative Performance determination will continue without resetting of the Cumulative Relative Performance and the Subscription adjustment until such time as there is positive Cumulative Relative Performance at a Crystallisation Day.
The Performance Fee charged to the Class on a daily basis is determined by multiplying the Cumulative Relative Performance, if positive, by the number of shares in the Class on that day. This is then multiplied by applicable Performance Fee Rate as set out in Appendix 1 and adjusted by the value of the Subscription Adjustment on that day. The calculation derives an aggregate fee to be charged to the Class as a whole. This aggregate Performance Fee is charged equally to the net asset value of all Class “(CPerf)” Shares. The Performance Fee payable in respect of each Class “(CPerf)” Shareholder’s holding is proportionate to the size of its holding as a ratio of the Class as a whole on the relevant Crystallisation Day. There may be occasions where a Class “(CPerf)” Shareholder’s holding is charged with a Performance Fee for which it has gained no relative benefit. If the Cumulative Relative Performance on the Crystallisation Day is negative no Performance Fee will be charged and the Calculation Period will continue until such time as the Class has a positive Cumulative Relative Performance on the Crystallisation Day. There might be instances where, despite a positive Cumulative Relative Performance, no Performance fee will be due and paid to the Management Company, due to the Subscription Adjustment; in such cases as well, the Calculation Period will continue until such time the Class has a Performance Fee payable to the Management Company on a Crystallisation Day.
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## Fees of the Investment Manager


## The Management Company will be responsible, out of the fees it receives under Sections 9.1. and 9.2. above, for the fees of the Investment Manager.
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## Fees of the Sub-Investment Manager


## The Investment Manager will be responsible, out of the fees it receives under Section 9.3. above, for the fees of the Sub-Investment Manager, BlueBay Asset Management USA LLC.
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## Fees of the Depositary, Administrative Agent, Domiciliary Agent, Paying Agent, Registrar, Transfer Agent and Listing Agent

The Depositary Administrative Agent, Domiciliary Agent, Paying Agent, Registrar, Transfer Agent and Listing Agent is entitled to receive, out of the assets of each Class within each Sub-Fund, a fee calculated in accordance with customary banking practice in Luxembourg.
In addition, the Depositary, Administrative Agent, Domiciliary Agent, Paying Agent, Registrar, Transfer Agent and Listing Agent is entitled to be reimbursed by the Fund for its reasonable out-of-pocket expenses and disbursements and for charges of any correspondents.
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## Operating and Administrative Expenses

The Fund bears all its Operating and Administrative Expenses including but not limited to: formation expenses such as organisation and registration costs; the Luxembourg asset-based taxe d’abonnement (up to the maximum rate referred to in Section 11 “Taxation”); attendance fees and reasonable out-of-pocket expenses incurred by the Board of Directors; expenses incurred by the Management Company on behalf of the Fund; legal and auditing fees and expenses; ongoing registration and listing fees (including translation expenses); and the costs and expenses of preparing, printing, and distributing the Prospectus, the KIIDs, financial reports and other documents made available to Shareholders.
Operating and Administrative Expenses do not include Transaction Fees and Extraordinary Expenses. Directors who are not directors, officers or employees of the Investment Manager will be entitled to receive remuneration from the Fund as disclosed in the annual financial statements of the Fund.
The Fund’s final formation expenses of approximately €150,000 were capitalised and amortised over a period of five years, as permitted by Luxembourg law. The expenses relating to the creation of new Sub-Funds may be capitalised and amortised over a period not exceeding five years, as permitted by Luxembourg law.
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## Extraordinary Expenses

The Fund bears any Extraordinary Expenses. Extraordinary Expenses are accounted for on a cash basis and are paid when incurred or invoiced from the net assets of the Sub-Funds to which they are attributable.
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## Transaction Fees

Each Sub-Fund bears its own Transaction Fees. Transaction Fees are accounted for on a cash basis and are paid when incurred or invoiced from the net assets of the Sub-Fund to which they are attributable.
The Investment Manager may effect transactions or arrange for the effecting of transactions through brokers with whom it has “soft commission” arrangements. The benefits provided under such arrangements will assist the Investment Manager in the provision of investment services to the Fund. Specifically, the Investment Manager may agree that a broker shall be paid a commission in excess of the amount another broker would have charged for effecting such transaction so long as the broker agrees to provide “best execution” to the Fund and, in the good faith judgement of the Investment Manager, the amount of the commissions is reasonable in relation to the value of the brokerage and other services provided or paid for by such broker. Such services, which may take the form of research services, quotation services, news wire services, portfolio and trade analysis software systems, special execution and clearance capabilities, may be used by the Investment Manager in connection with transactions in which the Fund will not participate.
The soft commission arrangements are subject to the following conditions: (i) the Investment Manager will act at all times in the best interests of the Fund when entering into soft commission arrangements; (ii) the services provided will be directly to the Investment Manager; (iii) brokerage commissions on portfolio transactions for the Fund will be directed by the Investment Manager to brokers that are entities and not to individuals; and (iv) the Investment Manager will provide reports to the Management Company with respect to soft commission arrangements including the nature of the services it receives.
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## Fixed Expenses

The aggregate amount per annum charged for expenses incurred for the services detailed in Sections 9.5. and 9.6. above in relation to each Class of each Sub-Fund shall be fixed at a certain percentage rate of the net assets of the relevant Class, as determined by the Management Company and the Fund pursuant to an Expense Agreement dated 1 July 2011. The fixed rate of expenses for each of the Classes of each Sub-Fund is set out in Appendix 1, and shall be subject to annual review. Any expenses that exceed such fixed rate shall be borne by the Management Company.
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## Rebate Arrangements

Subject to applicable law and regulations, the Management Company may at its discretion, on a negotiated basis, enter into private arrangements with a distributor pursuant to which the Management Company makes payments to or for the benefit of such distributor which represent a rebate of all or part of the fees paid by the Fund to the Management Company. In addition, subject to applicable law and regulations, the Management Company or a distributor may at their discretion, on a negotiated basis, enter into private arrangements with a holder or prospective holder of Shares pursuant to which the Management Company or distributor is entitled to make payments to such holder of Shares of part or all of such fees.
Consequently, the effective net fees payable by a Shareholder who is entitled to receive a rebate under the arrangements described above may be lower than the fees payable by a Shareholder who does not participate in such arrangements. Such arrangements reflect terms privately agreed between parties other than the Fund, and for the avoidance of doubt, the Fund cannot, and is under no duty to, enforce equality of treatment between Shareholders by other entities.
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## Administration Fee

Subject to applicable law and regulations, the Management Company may at its discretion, out of the fees it receives from the Fund, pay an administration fee to certain distributors and/or intermediaries to compensate for the provision of operational services.
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## Remuneration

The Management Company has in place remuneration policies, procedures and practices as required pursuant to the UCITS Directive (the “Remuneration Policy”). The Remuneration Policy is consistent with and promotes sound and effective risk management. It is designed to discourage risk-taking which is inconsistent with the risk profile of the Management Company and the Fund.
The remuneration policy is in line with the business strategy, objectives, values and interests of the Management Company and the Fund and of the investors of the Fund, and includes measures to avoid conflicts of interest. The Remuneration Policy applies to staff whose professional activities have a material impact on the risk profile of the Management Company or the Fund, and ensures that no individual will be involved in determining or approving their own remuneration. The Remuneration Policy will be reviewed annually.
The assessment process relating to remuneration is set in a multi-year framework appropriate to the holding period recommended to the investors of the Fund, in order to ensure that such assessment is based on the longer-term performance of the Fund and their investment risks. The actual payment of performance-based components of remuneration is spread over the same period.
Fixed and variable components of total remuneration are appropriately balanced and the fixed remuneration component represents a sufficiently high proportion of the total remuneration to allow the operation of a fully flexible policy on variable components, including the possibility to pay no variable remuneration component.
Details of the up-to-date Remuneration Policy are available from http://www.bluebay.com/en/corporate-governance/ and a paper copy of the Remuneration Policy will be made available to Shareholders free of charge upon request.
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Translation (ENFR, 2021-08-01):
# Commissions de gestion et frais du Fonds
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## Commission de gestion


Le Fonds paie à la Société de gestion une Commission de gestion calculée comme un pourcentage des actifs nets de chaque Catégorie dont elle assure la gestion. Les Commissions de gestion sont provisionnées chaque Jour d’évaluation et payables mensuellement à terme échu au taux indiqué en Annexe 1.
Sous réserve des restrictions d’investissement décrites dans le présent Prospectus, les Compartiments peuvent investir dans d’autres organismes de placement collectif gérés par le Gestionnaire d’investissement et/ou la Société de gestion. Lorsque ces organismes de placement collectif sont gérés directement ou indirectement par le Gestionnaire d’investissement ou la Société de gestion ou encore par une société à laquelle le Gestionnaire d’investissement ou la Société de gestion (selon le cas) est lié par une direction ou un contrôle commun ou par une participation directe ou indirecte supérieure à 10 % du capital ou des droits de vote (« Fonds liés »), aucune Commission de gestion ne sera facturée au Compartiment concerné en relation avec ces investissements. En outre, aucune commission de souscription, de rachat et/ou de conversion ne peut être facturée au Compartiment concerné en relation avec des Fonds liés.
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## Commission de performance

Il existe deux mécanismes de Commission de performance susceptibles d’être employés à l’égard de chaque Compartiment, à savoir les commissions de performance « égalisées » et les commissions de performance « non égalisées ». En vertu de ces deux principes, la Société de gestion pourra être autorisée à percevoir une Commission de Performance sur les Actifs nets de la Catégorie d’actions concernée. La méthodologie de calcul varie en fonction de deux mécanismes différents, tels que décrits ci-dessous.
La Commission de performance sera censée être provisionnée chaque Jour d’évaluation. La Commission de performance effectivement due et payable eu égard à chaque Catégorie concernée de chaque Compartiment sera déterminée le dernier Jour d’évaluation d’octobre (le « Jour de cristallisation »), à savoir la date de déclaration applicable aux entités du groupe BlueBay (en ce compris la Société de gestion et le Gestionnaire d’investissement). La Commission de performance sera en principe calculée pour chaque période de 12 mois close le dernier Jour d’évaluation d’octobre pour la Catégorie pertinente du Compartiment pertinent (la
« Période de calcul »). Lorsqu’aucune Commission de performance n’est payée à la fin de la Période de calcul, la Commission de performance sera calculée sur une période au-delà de 12 mois, jusqu’à ce qu’une Commission de performance soit payée lors d’un Jour de cristallisation ultérieur donné.
Pour chaque Compartiment, la première Période de calcul de chaque Catégorie est la période qui débute à la date d’investissement de la Catégorie pertinente du Compartiment pertinent et qui prend fin le dernier Jour d’évaluation du mois d’octobre suivant. Nonobstant ce qui précède, la Société de gestion peut, à sa discrétion absolue, différer le début de la première Période de calcul d’une période qui ne saurait excéder un mois après la date de premier investissement de la Catégorie pertinente, compte tenu de facteurs tels que, notamment, la taille de l’investissement initial, la liquidité du portefeuille sous-jacent et la capacité de négociation du Compartiment. Si une Catégorie d’un Compartiment est ultérieurement désinvestie, la Période de calcul alors en cours pour cette Catégorie prendra fin à la date de ce désinvestissement et une nouvelle Période de calcul recommencera, selon les modalités définies pour chaque méthode de calcul, à la date à laquelle cette Catégorie sera réinvestie ultérieurement.
Pour chaque Période de calcul, la Commission de performance, eu égard à chaque participation, sera égale à un pourcentage, stipulé en Annexe 1 (« Taux de la Commission de performance »), de l’appréciation du rendement cumulé par Action, déduction faite, le cas échéant, du rendement cumulé de l’indice de référence concerné ou du taux de rendement minimal (« Indice ») sur la même période correspondante (« Performance relative cumulée ») au cours de cette Période de calcul, sous réserve que la Performance relative cumulée soit positive. La Commission de performance sera calculée au niveau de la Catégorie et payée par le Compartiment à la Société de gestion.
La représentation graphique suivante illustre divers scénarios au cours desquels une Commission de performance peut être facturée en fonction de la performance cumulée de la Catégorie par rapport à l’indice de référence :
- À la clôture de la Période de calcul 1, la Performance relative cumulée est positive étant donné que la Catégorie surclasse l’indice de référence. Une Commission de performance égale au Taux de la Commission de performance multiplié par la Performance relative cumulée est facturée le Jour de cristallisation.
- Dès lors qu’une Commission de performance a été payée, la Performance relative cumulée est remise à zéro à l’ouverture de la Période de calcul 2. À la clôture de la période, la performance cumulée de la Catégorie est positive, mais la Catégorie a sous-performé l’indice de référence et la Performance relative cumulée est négative. Par conséquent, aucune Commission de performance n’est facturée et la Performance relative cumulée ne se réinitialise pas et sera reportée sur la Période de calcul suivante.
- Au cours de la Période de calcul 3, la Catégorie surclasse l’indice de référence, ce qui se traduit par une Performance relative cumulée positive à la clôture de la période ; une Commission de performance est facturée le Jour de cristallisation. La Commission de performance facturée tient compte de l’appréciation de la Performance relative cumulée entre l’ouverture de la Période de calcul 2 et la clôture de la Période de calcul 3, étant donné qu’il n’y a pas eu réinitialisation à la clôture de la Période de calcul 2.
- La Performance relative cumulée est remise à zéro à l’ouverture de la Période de calcul 4, étant donné qu’une Commission de performance a été payée. À la clôture de la période, la performance cumulée de la Catégorie est négative, mais la Catégorie a surclassé l’indice de référence et la Performance relative cumulée est positive. Une Commission de performance est alors imputée, même si la performance cumulée de la Catégorie est négative.

Les investisseurs dans des Catégories à Commission de performance non égalisées, désignées « (CPerf) », peuvent parfois se voir imputer une Commission de performance pour laquelle ils n’ont pas perçu de bénéfice relatif, puisque la Commission de performance sera calculée au niveau de la Catégorie et non sur la base des Actionnaires à titre individuel.
Les investisseurs dans des Catégories à Commission de performance égalisées, désignées « (Perf) », verront les commissions de performance calculées par Actionnaire à titre individuel, à l’aide d’une méthodologie de calcul de commission de performance égalisée décrite plus en détail sous la section 9.2.1.

## Les investisseurs des Catégories à Commission de performance non égalisée et égalisée sont informés qu’une Commission de performance peut être facturée même si la performance de la Catégorie est négative, tant que la performance de la Catégorie est supérieure à la performance de l’indice de référence sur la Période de calcul.
La représentation graphique suivante illustre divers scénarios au cours desquels une Commission de performance peut être facturée en fonction de la performance cumulée de la Catégorie lorsqu’il n’y a pas d’indice de référence :
- À la clôture de la Période de calcul 1, la Performance relative cumulée est positive, étant donné que la performance cumulée de la Catégorie est positive. Une Commission de performance égale au Taux de la Commission de performance multiplié par la Performance relative cumulée est facturée le Jour de cristallisation.
- Dès lors qu’une Commission de performance a été payée, la Performance relative cumulée est remise à zéro à l’ouverture de la Période de calcul 2. À la clôture de la période, la performance cumulée de la Catégorie est négative, et la Performance relative cumulée est donc négative. Par conséquent, aucune Commission de performance n’est facturée, et la Performance relative cumulée ne se réinitialise pas et sera reportée sur la Période de calcul suivante.
- Au cours de la Période de calcul 3, la performance absolue de la Catégorie est positive, ce qui entraîne une Performance relative cumulée positive à la clôture de la période et une Commission de performance est facturée le Jour de cristallisation. La Commission de performance facturée tient compte de l’appréciation de la Performance relative cumulée entre l’ouverture de la Période de calcul 2 et la clôture de la Période de calcul 3, étant donné qu’il n’y a pas eu réinitialisation à la clôture de la Période de calcul 2.
- La Performance relative cumulée est remise à zéro à l’ouverture de la Période de calcul 4, étant donné qu’une Commission de performance a été payée. À la clôture de la période, la performance cumulée de la Catégorie est positive, et la Performance relative cumulée est positive. Une Commission de performance égale au Taux de la Commission de performance multiplié par la Performance relative cumulée est facturée le Jour de cristallisation.

Les investisseurs dans des Catégories à Commission de performance non égalisées, désignées « (CPerf) », peuvent parfois se voir imputer une Commission de performance pour laquelle ils n’ont pas perçu de bénéfice relatif, puisque la Commission de performance sera calculée au niveau de la Catégorie et non sur la base des Actionnaires à titre individuel.
Les investisseurs dans des Catégories à Commission de performance égalisées, désignées « (Perf) », verront les commissions de performance calculées par Actionnaire à titre individuel, à l’aide d’une méthodologie de calcul de commission de performance égalisée décrite plus en détail sous la section 9.2.1.

## La Commission de performance sera normalement payable à la Société de gestion à terme échu après la fin de chaque Période de calcul. Toutefois :
- dans le cas d’Actions rachetées pendant une Période de calcul, la Commission de performance provisionnée au titre de ces Actions sera payable après la date de rachat. En cas de rachat partiel, que ce soit pendant une Période de calcul ou à la fin de celle-ci, les Actions seront traitées comme rachetées à partir de la masse d’Actions de l’Actionnaire ;
- dans les cas respectifs de fusion d’un Compartiment ou de réorganisation d’une Catégorie, la Commission de performance cumulée au titre de ces Actions sera payable après la date de la fusion ou du rachat, excepté si le Compartiment, la Catégorie ou les Catégories absorbants sont nouvellement établis.

Si le Contrat de services de société de gestion est résilié avant la fin d’une Période de calcul, la Commission de performance au titre de la Période de calcul alors en cours sera calculée et payée comme si la date de résiliation était la fin de la période concernée.
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## Commissions de performance égalisées

Lorsque les Actionnaires ont souscrit des Actions de Catégories versant des Commissions de performance indiquées par « (Perf) », la Société de gestion sera autorisée à percevoir une Commission de performance calculée Actionnaire par Actionnaire, par application d’une méthode de calcul de commission de performance égalisée. Cette méthode de calcul garantit que : (i) toute Commission de performance due à la Société de gestion n’est imputée qu’aux participations dont la valeur relative a connu une appréciation (mesurée par la « Performance relative cumulée », qui est le rendement cumulé par Action minoré, le cas échéant, du rendement cumulé de l’indice de référence concerné ou du taux de rendement minimal *« Indice »] sur la même période correspondante), (ii) tous les Actionnaires ont le même montant de capital par Action exposé au risque dans le Compartiment ; et

## (iii) toutes les Actions de la Catégorie concernée ont la même valeur liquidative par Action.
Lors de chaque Jour de cristallisation au cours duquel une Commission de performance est exigible, la Performance relative cumulée par Action sera remise à zéro en rééquilibrant l’Indice par rapport à la valeur liquidative par Action au Jour de cristallisation en question. Une Commission de performance sera uniquement exigible au titre d’une Période de calcul si la Performance relative cumulée à la fin du Jour de cristallisation marquant la fin de la Période de calcul en question est positive. Lorsqu’aucune Commission de performance n’est payée au titre d’une Période de calcul, le calcul de la Performance relative cumulée continuera sans remise à zéro jusqu’à l’existence d’une Performance relative cumulée positive un Jour de cristallisation.

## Ajustements
Si un Actionnaire souscrit des Actions à un moment autre qu’un Jour de cristallisation, certains ajustements seront effectués pour réduire les inéquités qui pourraient autrement en résulter pour l’Actionnaire ou la Société de gestion. Si des Actions sont souscrites à un moment où la Performance relative cumulée par Action est négative, l’Actionnaire devra payer une Commission de performance supplémentaire correspondant à toute augmentation ultérieure de la Performance relative cumulée de ces Actions pour la période
comprise entre la date d’émission et le moment où la Performance relative cumulée devient positive (un « Débit de péréquation »). Pour toute appréciation de la valeur relative de ces Actions de la Performance relative cumulée par Action à la date de souscription jusqu’au moment où la Performance relative cumulée par Action devient positive, la Commission de performance sera facturée à la fin de chaque Période de calcul par rachat, à la valeur liquidative, du nombre d’Actions de l’Actionnaire qui ont une valeur liquidative cumulée (après provision pour toute Commission de performance) égale à un montant calculé en appliquant le Taux de la commission de performance à cette éventuelle appréciation relative (un « Rachat de commission de performance »). Si l’Actionnaire présente ses Actions au rachat avant que le Débit de péréquation n’ait été intégralement affecté, l’Actionnaire se verra facturer une Commission de performance égale au Taux de commission de performance appliqué à toute appréciation relative au cours de la période de détention de ces Actions multiplié par une fraction dont le numérateur sera le nombre d’Actions présentées au rachat et le dénominateur sera le nombre d’Actions détenues par l’Actionnaire immédiatement avant le rachat en question. Un montant égal à la valeur liquidative cumulée des Actions ainsi rachetées sera payé par le Compartiment à la Société de gestion au titre de la Commission de performance. Les Rachats de commission de performance sont utilisés pour garantir le maintien par le Compartiment d’une valeur liquidative par Action uniforme. En ce qui concerne les Actions restantes de l’Actionnaire, toute appréciation de la Performance relative cumulée par Action de ces Actions donnera lieu à la facturation d’une Commission de performance de la manière décrite plus haut jusqu’au moment où la Performance relative cumulée par Action devient positive.
Si des Actions sont souscrites pendant une période où la Performance relative cumulée par Action est positive, l’Actionnaire devra payer un montant au-delà de la valeur liquidative par Action alors en vigueur égal au Taux de la commission de performance appliqué à la Performance relative cumulée par Action alors en vigueur avant provision pour Commission de performance (un
« Crédit de péréquation »). À la date de souscription, le Crédit de péréquation sera égal à la Commission de performance par Action provisionnée au titre des autres Actions du Compartiment (le « Crédit de péréquation maximal »). Le Crédit de péréquation est exigible pour tenir compte du fait que la valeur liquidative par Action a été réduite pour refléter une Commission de performance provisionnée qui doit être supportée par les Actionnaires existants et vient en crédit des Commissions de performance qui pourraient autrement être payables par le Compartiment mais qui ne devraient pas, en équité, être facturées à l’Actionnaire qui effectue la souscription parce qu’en ce qui concerne ces Actions, aucune performance favorable n’est encore intervenue. Le Crédit de péréquation garantit que tous les détenteurs d’Actions ont le même montant de capital à risque par Action.
Le montant supplémentaire investi sous la forme du Crédit de péréquation sera à risque dans le Compartiment et s’appréciera et se dépréciera en conséquence en fonction de la performance des Actions pertinentes après l’émission, mais sans jamais dépasser le Crédit de péréquation maximum. En cas de baisse, un Jour d’évaluation, de la Performance relative cumulée par Action de ces Actions, le Crédit de péréquation sera également réduit d’un montant égal au Taux de la commission de performance appliqué à la différence entre la Performance relative cumulée par action (avant provision pour Commission de performance) à la date d’émission et le Jour d’évaluation. Toute appréciation ultérieure de la Performance relative cumulée par Action entraînera la récupération de toute réduction dans le Crédit de péréquation mais seulement dans la mesure du Crédit de péréquation précédemment réduit, à concurrence du Crédit de péréquation maximum.
Lors de chaque Jour de cristallisation, si la Performance relative cumulée par Action (avant provision pour Commission de performance) est positive et dépasse la Performance relative cumulée par Action à la date d’émission de ces Actions, une partie du Crédit de péréquation égale à un montant calculé en appliquant le Taux de commission de performance à la Performance relative cumulée par Action lors du Jour de cristallisation en question, multipliée par le nombre d’Actions détenues par l’Actionnaire le Jour de cristallisation en question, sera affectée à la souscription d’Actions supplémentaires pour l’Actionnaire. Des Actions supplémentaires continueront à être souscrites ainsi lors de chaque Jour de cristallisation ultérieure jusqu’à ce que le Crédit de péréquation, tel qu’il pourra s’être apprécié ou déprécié dans le Compartiment après la souscription initiale d’Actions, ait été intégralement affecté. Si l’Actionnaire présente ses Actions au rachat avant que le Crédit de péréquation n’ait été intégralement affecté, l’Actionnaire recevra un produit supplémentaire du rachat égal au solde du Crédit de péréquation net subsistant alors, multiplié par une fraction dont le numérateur sera le nombre d’Actions présentées au rachat et le dénominateur sera le nombre d’Actions détenues par l’Actionnaire immédiatement avant le rachat.
Si un Actionnaire a effectué plusieurs souscriptions d’Actions ayant donné lieu à des Débits et des Crédits de péréquation, dans le premier cas ils seront compensés l’un par rapport à l’autre au moment où les Actions en question donnent naissance aux Commissions de performance correspondantes (soit à la fin d’une Période de calcul, soit au moment du rachat de ces Actions) et le solde résiduel du Crédit de péréquation ou du Débit de péréquation net sera traité comme décrit plus haut.
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## Commission de performance non égalisée


## Dès lors que les Actionnaires ont souscrit à des Actions de Catégories à Commission de performance précédées de la mention
« (CPerf) », la Société de gestion sera autorisée à percevoir une Commission de performance calculée en fonction de la Catégorie, par application d’une méthode de calcul de commission de performance non égalisée. Cette méthode de calcul n’applique aucune forme de régularisation de la Commission de performance au niveau de l’Actionnaire individuel, et aucun Débit de régularisation ou Crédit de régularisation ne sera associé à la Catégorie. Toutefois, pour lesdites Catégories, un mécanisme spécifique est mis en œuvre (l’« Ajustement sur les souscriptions ») consistant à supprimer, de la provision pour la Commission de performance calculée sur le nombre d’actions en circulation, la Commission de performance liée aux actions souscrites au cours de la période précédant la date de souscription. Ainsi, sur ces actions nouvellement souscrites, aucune Commission de performance ne sera provisionnée pour la performance antérieure à la date de souscription.
Toute Commission de performance due à la Société de gestion est comptabilisée lorsque la valeur relative de la Catégorie a connu une appréciation (telle que mesurée par la « Performance relative globale », qui correspond au rendement cumulatif par Action moins, le cas échéant, le rendement cumulatif de l’indice de référence ou du taux de rendement minimal (« Indice ») en question sur la même période correspondante).
Lors de chaque Jour de cristallisation au cours duquel une Commission de performance est exigible, la Performance relative globale par Action sera remise à zéro, le cas échéant, en rééquilibrant l’Indice par rapport à la valeur liquidative par Action et en remettant à zéro l’Ajustement sur les souscriptions, au Jour de cristallisation en question.
Une Commission de performance sera uniquement exigible au titre d’une Période de calcul si la Performance relative globale ajustée par la valeur de l’Ajustement sur les souscriptions à la fin du Jour de cristallisation marquant la fin de la Période de calcul en question est positive. Lorsqu’aucune Commission de performance n’est payée au titre d’une Période de calcul, la Performance relative globale continuera sans remise à zéro de la Performance relative globale et de l’Ajustement sur les souscriptions jusqu’à l’existence d’une Performance relative globale positive un Jour de cristallisation.
La Commission de performance imputée à la Catégorie sur une base quotidienne est calculée en multipliant la Performance relative globale, dans le cas où celle-ci serait positive, par le nombre d’actions dans la Catégorie ce jour-là. Il conviendra de multiplier le montant obtenu par le Taux de commission de performance tel qu’énoncé dans l’Annexe 1 et ajusté par la valeur de l’Ajustement sur les souscriptions ce jour-là. Ce calcul permet d’obtenir une commission globale qui sera imputée à la Catégorie dans son ensemble. Cette Commission de performance globale est imputée de manière égale à la valeur liquidative de toutes les Actions de Catégorie « (CPerf) ». La Commission de performance exigible à l’égard de la participation de chaque Actionnaire de Catégorie
« (CPerf) » est proportionnelle au montant de sa participation en pourcentage de la Catégorie dans son ensemble au Jour de cristallisation concerné. Il est possible de temps à autre qu’une Commission de performance soit imputée à la participation d’un Actionnaire de Catégorie « (CPerf) » pour laquelle aucun avantage relatif n’a été obtenu. Dans le cas où la Performance relative globale serait négative le Jour de cristallisation, aucune Commission de performance ne sera prélevée, et la Période de calcul se poursuivra jusqu’à ce que la Catégorie enregistre une Performance relative globale positive le Jour de cristallisation. Dans certains cas, malgré une Performance relative globale positive, aucune Commission de performance ne sera due et payée à la Société de gestion en raison de l’Ajustement sur les souscriptions ; dans ces cas également, la Période de calcul se poursuivra jusqu’à ce que la Catégorie soit assortie d’une Commission de performance payable à la Société de gestion un Jour de cristallisation.
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## Commissions du Gestionnaire d’investissement


## La Société de gestion fera son affaire des commissions du Gestionnaire d’investissement, à partir des commissions qu’elle perçoit aux termes des Sections 9.1. et 9.2. plus haut.
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## Commissions du Gestionnaire d’investissement délégué

Le Gestionnaire d’investissement fera son affaire des commissions du Gestionnaire d’investissement délégué, BlueBay Asset Management USA LLC, à partir des commissions qu’il perçoit aux termes de la Section 9.3. plus haut.
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## Commissions du Dépositaire, de l’Agent administratif, de l’Agent de domiciliation, de l’Agent payeur, de l’Agent de tenue de registres, de l’Agent de transfert et de l’Agent de cotation

Le Dépositaire, l’Agent administratif, l’Agent de domiciliation, l’Agent payeur, l’Agent de tenue de registres, l’Agent de transfert et l’Agent de cotation ont le droit de recevoir, sur les actifs de chaque Catégorie au sein de chaque Compartiment, une commission calculée conformément à la pratique bancaire d’usage au Luxembourg.
En outre, le Dépositaire, l’Agent administratif, l’Agent de domiciliation, l’Agent payeur, l’Agent de tenue de registres, l’Agent de transfert et l’Agent de cotation ont le droit de se faire rembourser par le Fonds leurs dépenses et débours raisonnables ainsi que les montants facturés par tout correspondant.
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## Charges d’exploitation et administratives

Le Fonds supporte toutes ses Charges d’exploitation et administratives y compris, sans s’y limiter : frais de constitution tels que frais d’organisation et d’enregistrement, la taxe d’abonnement luxembourgeoise (à concurrence du taux maximum visé dans la Section 11 intitulée « Fiscalité »), les jetons de présence et débours raisonnablement engagés par le Conseil d’administration, les charges engagées par la Société de gestion pour le compte du Fonds, les honoraires et débours juridiques et d’audit, les frais récurrents d’enregistrement et d’inscription à la cote (y compris les frais de traduction) et les frais et dépenses liés à la préparation, l’impression et la distribution du Prospectus, les DICI, les rapports financiers et les autres documents mis à la disposition des Actionnaires.
Les Charges d’exploitation et administratives ne comprennent pas les Frais de transaction et les Charges exceptionnelles. Les administrateurs qui ne sont pas administrateurs, dirigeants ou employés du Gestionnaire d’investissement auront le droit de recevoir une rémunération du Fonds telle qu’indiquée dans les états financiers annuels du Fonds.
Les frais de constitution définitifs du Fonds, soit environ 150 000 EUR, ont été capitalisés et amortis sur une période de cinq ans, comme le permet le droit luxembourgeois. Les dépenses relatives à la création de nouveaux Compartiments peuvent être capitalisées et amorties sur une période d’une durée maximale de cinq ans, comme le permet le droit luxembourgeois.
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## Charges exceptionnelles

Le Fonds supporte toute Charge exceptionnelle. Les charges exceptionnelles sont comptabilisées sur la base de l’encaisse et sont payées lorsqu’elles sont subies ou facturées, à partir des actifs nets des Compartiments auxquels elles sont imputables.
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## Frais de transaction

Chaque Compartiment supporte ses propres Frais de transaction. Les Frais de transaction sont comptabilisés sur la base de l’encaisse et sont payés lorsqu’ils sont subis ou facturés, à partir des actifs nets des Compartiments auxquels ils sont imputables.
Le Gestionnaire d’investissement peut effectuer des transactions ou prendre des dispositions pour que des transactions soient effectuées par l’intermédiaire de courtiers avec lesquels il a conclu des arrangements de commission en nature (« soft commission »). Les avantages offerts dans le cadre de tels arrangements aideront le Gestionnaire d’investissement à fournir des services d’investissement au Fonds. En particulier, le Gestionnaire d’investissement pourra convenir qu’un courtier reçoive une commission au-delà du montant qu’un autre courtier aurait facturé pour effectuer cette transaction dès lors que le courtier convient de fournir une « exécution au mieux » au Fonds et que, selon le jugement de bonne foi du Gestionnaire d’investissement, le montant des commissions est raisonnable par rapport à la valeur des services de courtage et autres services fournis ou payés par ce courtier. Ces services, qui peuvent revêtir la forme de services de recherche, de cotation, de fil de presse, de systèmes logiciels d’analyse de portefeuille et d’opérations, de capacités spéciales d’exécution et de compensation, peuvent être utilisés par le Gestionnaire d’investissement dans le cadre de transactions auxquelles le Fonds ne participera pas.
Les arrangements de commission en nature sont soumis aux conditions suivantes : (i) le Gestionnaire d’investissement agira en permanence dans le meilleur intérêt du Fonds lorsqu’il contractera des arrangements de commission en nature, (ii) les services fournis le seront directement au Gestionnaire d’investissement, (iii) les commissions de courtage sur les transactions de portefeuille pour le compte du Fonds seront dirigées par le Gestionnaire d’investissement vers des courtiers personnes morales et non physiques et (iv) le Gestionnaire d’investissement fournira à la Société de gestion des rapports sur les arrangements de commission en nature, comprenant la nature des services qu’il reçoit.
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## Charges fixes

Le montant annuel cumulé facturé au titre des charges encourues dans le cadre des services détaillés dans les Sections 9.5. et 9.6. plus haut, pour chaque Catégorie de chaque Compartiment, sera fixé à un certain pourcentage des actifs nets de la Catégorie correspondante, tel que déterminé par la Société de gestion et le Fonds aux termes d’un Contrat de charges daté du 1er juillet 2011. Le taux fixe des charges pour chacune des Catégories de chaque Compartiment est indiqué en Annexe 1 et sera soumis à révision annuelle. Toutes les charges qui dépassent ce taux fixe seront supportées par la Société de gestion.
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## Arrangements de ristourne

Sous réserve de la loi et de la réglementation applicable, la Société de gestion pourra, à son gré, sur une base négociée, conclure des arrangements privés avec un distributeur aux termes desquels la Société de gestion effectue des paiements à ce distributeur ou à son bénéfice, qui représentent une ristourne de tout ou partie des commissions payées par le Fonds à la Société de gestion. En outre, sous réserve des lois et réglementations applicables, la Société de gestion ou un distributeur peuvent, à leur gré, sur une base négociée, conclure des arrangements privés avec un détenteur ou un candidat à la détention d’Actions, aux termes desquels la Société de gestion ou le distributeur a le droit d’effectuer des paiements à ce détenteur d’Actions correspondant à tout ou partie de ces commissions.
En conséquence, les commissions nettes réelles à payer par un Actionnaire en droit de recevoir une ristourne aux termes des arrangements décrits plus haut peuvent être inférieures aux commissions à payer par un Actionnaire qui ne participe pas à de tels arrangements. Ces arrangements reflètent des conditions convenues de manière privée entre des parties autres que le Fonds et, par souci de clarté, le Fonds ne peut pas et n’est pas tenu de faire exécuter l’égalité du traitement entre Actionnaires de la part d’autres entités.
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## Commission d’administration

Sous réserve de la législation et des réglementations en vigueur, la Société de gestion a toute latitude d’affecter une partie des commissions qui lui sont versées par le Fonds au paiement de frais d’administration à certains distributeurs et/ou intermédiaires en rémunération de services d’exploitation.
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## Rémunération

La Société de gestion a établi des politiques, procédures et pratiques en matière de rémunération tel que requis en vertu de la Directive OPCVM (la « Politique de rémunération »). La Politique de rémunération est conforme à et favorise une gestion des risques saine et efficace. Elle est conçue pour décourager une prise de risques non conforme au profil de risque de la Société de gestion et du Fonds.
La Politique de rémunération est adaptée à la stratégie, aux objectifs, aux valeurs et aux intérêts de la Société de gestion, du Fonds et des investisseurs du Fonds et intègre des mesures visant à éviter les conflits d’intérêts. La Politique de rémunération s’applique au personnel dont les activités professionnelles ont un impact significatif sur le profil de risque de la Société de gestion ou du Fonds et veille à ce que personne ne participe à la détermination ou à l’approbation de sa propre rémunération. La Politique de rémunération sera révisée chaque année.
Le processus d’évaluation aux fins de la rémunération est réalisé sur une base pluriannuelle, adaptée à la période de détention recommandée aux investisseurs du Fonds, afin de s’assurer que cette évaluation repose sur la performance à plus long terme du Fonds et les risques d’investissement des investisseurs. Le paiement effectif des composantes de rémunération liées à la performance est réparti sur la même période.
Les composantes fixes et variables de la rémunération totale sont correctement équilibrées et la composante fixe représente une part suffisamment importante de la rémunération totale pour permettre la mise en œuvre d’une politique complètement flexible en matière de composantes variables, y compris la possibilité de ne pas verser de composante variable.
Des informations sur la Politique de rémunération actualisée sont disponibles sur http://www.bluebay.com/en/corporate-governance/ et un exemplaire papier de la Politique de rémunération sera mis gratuitement à la disposition des Actionnaires sur demande.
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