# Market comments
After a volatile start, risk assets continued their rebound in November, despite the unhealthy combination of rising recession risks, increased energy prices, and a tightening of financial conditions to bring inflation back to target levels. Global infrastructure stocks outperformed the broader equity market (sources: Bloomberg, NMX Infrastructure Composite Index, MSCI World (NR) Index, in USD terms). The best-performing themes were seaports, data centers, towers, and multiutilities. Vice versa, satellites, waste utilities, and oil and gas storage and transportation were found at the bottom end of the ranking. Particularly, Asian seaport operators benefited from the reduction of supply chain bottlenecks and tower stocks from a bid to take Vantage Towers private. European utilities suffered from the impending introduction of windfall taxes and price caps, which varied by energy source and country. Meanwhile, EU power prices have steadied at high levels after correcting more than 50% from the June peak as a result of the EU reaching adequate gas storage levels (above 95%), which has pushed gas and electricity prices lower. Whereas toll road and airport operators benefited from the continued recovery in traffic and travel demand, midstream stocks traded lower in view of the risk of weaker demand from China and despite a decline in US crude oil inventories.

Translation (ENFR, 2022-11-30):
# Commentaire de marché
Après un démarrage volatil, les placements risqués ont poursuivi leur rebond en novembre, malgré la combinaison périlleuse de la montée des risques de récession, l’augmentation des prix de l’énergie et d’un durcissement des conditions financières visant à ramener l’inflation aux niveaux cibles. Les titres d’infrastructures mondiales ont surperformé les marchés actions dans leur ensemble (source: Bloomberg, NMX Infrastructure Composite Index, MSCI World (NR) Index, en dollars américains). Les thèmes les plus performants ont été les ports maritimes, les centres de données, les antennes-relais et les sociétés de services publics multiples. A l’inverse, les satellites, les sociétés de traitement des déchets, le stockage du pétrole et du gaz et les transports ont été les cancres du mois. En particulier, les opérateurs des ports maritimes asiatiques ont tiré profit de la réduction des goulets d’étranglement dans les chaînes d’approvisionnement et les titres des antennes-relais ont profité d’une offre de privatisation de Vantage Towers. Les services publics européens ont souffert de l’introduction imminente d’impôts sur les bénéfices exceptionnels et du plafonnement des prix, variables selon la source d’énergie et le pays. Parallèlement, les prix de l’électricité en Europe sont demeurés à des niveaux élevés après la correction de plus de 50% par rapport au pic de juin, l’UE ayant atteint des niveaux de stockage de gaz adéquats (au-dessus de 95%), ce qui a fait baisser les prix de l’électricité et du gaz. Alors que les opérateurs de routes à péage et d’aéroports ont profité de la poursuite de la reprise et de la demande dans le secteur du voyage, les actions Midstream se sont négociées à la baisse compte tenu du risque d’affaiblissement de la demande chinoise et malgré la baisse des stocks de pétrole brut aux Etats-Unis.