How it works: The CIBM Direct Access provides for eligible foreign institutional investors an opportunity to invest in the instruments traded on China Interbank Bond Market, directly and free of quota restriction. The CIBM Direct Access was announced by the People’s Bank of China ("PBoC") in February 2016. In order to access the CIBM Market, the investment manager must obtain prior approval from the PBoC as a market participant.
Holding of securities: The management company or the Sub-Fund manager has to make an application to obtain prior approval from the PBoC as a market participant and to register under CIBM Direct Access at PBoC. In this case the securities are registered in the name of “the management company – the name of the Sub-Fund” in accordance with the relevant rules and regulations, and maintained in electronic form via a securities account with the China Securities Depository and Clearing Corporation Limited (“CSDCC”) for the exchange-traded bond market and with China Central Depository & Clearing Co., Ltd (“CCDC”) or the Shanghai Clearing House (“SCH”) for the inter-bank bond market. The Management Company or the Sub-Fund manager also appoints a local trading and settlement agent to execute transactions for the Sub-Funds. Subject to the applicable laws and regulations, the Company’s Depository will make arrangements to ensure that the local trading and settlement agent acts as the Company’s Depository’s local correspondent and that it has appropriate procedures to properly safekeep the Sub-Fund’s assets.
Specificity and particular risks: The China Interbank Bond Market (“CIBM”) is an OTC market with a dominant share of the whole Chinese interbank market and is regulated and supervised by the People’s Bank of China (“PBoC”). Trading on the CIBM market may expose the Sub-Funds to higher liquidity and counterparty risk. In order to access the CIBM market, the asset manager must obtain prior approval from the PBoC as a market participant. The manager’s approval may be refused or withdrawn at any time, at the discretion of the PBC, which may limit the Sub-Fund’s investment opportunities in the instruments traded on the CIBM market. Investors’ attention is drawn to the fact that clearing and settlement systems on the Chinese securities market may not as yet be extensively tested and are subject to increased risks due to errors in assessment and delays in settling transactions. For the direct CIBM Access the Company’s Depositary shall appoint the local trading and settlement agent as its local correspondent, which shall maintain a Sub- Fund’s assets in custody in accordance with the terms of a depositary agreement. In the event of any default of the trading and settlement agent acting as a local correspondent in the safe keeping of securities, the execution or settlement of any transaction or in the transfer of any funds or securities, a related Sub-Fund may encounter delays in recovering its assets which may in turn adversely impact the net asset value of a Sub-Fund.
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### INVESTMENTS IN CONTINGENT CONVERTIBLE BONDS

Translation (ENFR, 2022-08-01):
Principe de fonctionnement : La plateforme CIBM Direct Access permet aux investisseurs institutionnels étrangers éligibles d’investir dans des instruments négociés sur le marché obligataire interbancaire chinois de manière directe et sans restriction de volume. La création de CIBM Direct Access a été annoncée par la Banque populaire de Chine (« PBoC ») en février 2016. Pour accéder au marché CIBM, le gestionnaire financier doit obtenir au préalable l’autorisation de la PBoC afin que celle-ci lui attribue le statut d’intervenant de marché.
Détention de titres : La société de gestion ou le gérant du Compartiment doit déposer une demande d'inscription en tant qu’intervenant de marché auprès de la PBoC avant de demander accès à la plateforme CIBM Direct Access à la PBoC. Dans ce cas, les titres sont enregistrés au nom de « nom de la société de gestion – nom du Compartiment » conformément aux règles et réglementations applicables, et sont détenus sous forme électronique sur un compte-titres auprès de China Securities Depository and Clearing Corporation Limited (« CSDCC ») pour les investissements sur le marché obligataire coté, et de China Central Depository & Clearing Co., Ltd (« CCDC ») ou Shanghai Clearing House (« SCH ») pour le marché obligataire interbancaire. La Société de Gestion ou le gérant du Compartiment doivent également nommer un agent local de négociation et de règlement chargé d’exécuter les transactions pour le compte des Compartiments. Sous réserve des lois et règlements applicables, le Dépositaire de la Société prendra des dispositions pour s'assurer que l'agent local de négociation et de règlement agit en tant que correspondant local du Dépositaire de la Société et qu'il dispose de procédures appropriées pour assurer la bonne garde des actifs du Compartiment.
Spécificité et risques particuliers : Le marché obligataire interbancaire chinois (« CIBM ») est un marché de gré à gré qui représente une part prédominante du marché interbancaire chinois dans son ensemble et qui est réglementé et supervisé par la Banque populaire de Chine (« PBoC »). La négociation d'investissements sur le marché CIBM peut exposer les Compartiments à un risque de liquidité et de contrepartie plus élevé. Pour accéder au marché CIBM, le gérant d’actifs doit obtenir au préalable l’autorisation de la PBoC afin qu’elle lui attribue le statut d’intervenant de marché. Cette autorisation peut lui être refusée ou retirée à tout moment à l’entière discrétion de la PBoC, ce qui peut limiter les opportunités d'investissement du Compartiment au niveau des instruments négociés sur le marché CIBM. L’attention des investisseurs est attirée sur le fait que les systèmes de compensation et de règlement du marché de valeurs mobilières en Chine sont aujourd'hui encore relativement récents et présentent des risques accrus d’erreur d'évaluation et de retards dans le règlement des transactions. Pour accéder à CIBM Access, le Dépositaire de la Société doit nommer un agent local de négociation et de règlement et lui conférer le statut de correspondant local chargé d’assurer la conservation des actifs d'un Compartiment selon les modalités d’un contrat de dépositaire. En cas de manquement de l’agent de négociation et de règlement à ses devoirs en tant que correspondant local dans le cadre de la conservation des titres, de l’exécution ou du règlement d'une transaction ou du transfert de fonds ou de titres, le Compartiment concerné peut subir des retards dans le recouvrement de ses actifs, avec un impact potentiellement défavorable pour sa valeur nette d'inventaire.
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### INVESTISSEMENTS EN OBLIGATIONS DE TYPE « CONTINGENT CONVERTIBLES »