# UK TAXATION
The statements on taxation below do not constitute legal or tax advice and are a general summary of the anticipated United Kingdom tax treatment of United Kingdom resident, ordinarily resident and domiciled investors holding Shares as an investment.
The summary is based on the taxation law in force and practice understood to be applicable in the United Kingdom on the date of this Prospectus, but prospective investors should be aware that the relevant fiscal rules and practice or their interpretation may change, possibly with retrospective effect. The summary is not a guarantee to any investor of the tax results of investing in a Fund of the Company.
The bases and levels of, and any relief from, taxation can change. Prospective investors should inform themselves of, and where appropriate take advice on, the tax consequences applicable to the subscription, purchase, holding and redemption of Shares in the country of their citizenship, residence or domicile.

## Taxation of the Company
It is the intention of the Directors to conduct the affairs of the Company so that it does not become resident in the United Kingdom for taxation purposes. Accordingly, and provided that the Company does not exercise a trade in the United Kingdom through a fixed place of business or agent situated therein that constitutes a “permanent establishment” for UK tax purposes and all its trading transactions in the United Kingdom are carried out through a broker or investment manager acting as an agent of independent status in the ordinary course of their business,, the Company will not be liable to United Kingdom income tax or corporation tax on income or gains earned on or derived from the Company’s investments other than withholding tax on certain UK source income.
The Directors intend that the affairs of the Company are conducted so that no such permanent establishment will arise insofar as this is within their control, but it cannot be guaranteed that the conditions necessary to prevent this will at all times be satisfied.
It is not expected that the activities of the Company will be regarded as trading activities for the purposes of UK taxation. However, to the extent that trading activities are carried on in the UK, they may in principle be liable to UK tax. The profit from such trading activities will not, based on Section 1146 of the Corporation Tax Act 2010 and Section 835M of the Income Tax Act 2007, be assessed to UK tax provided that the Company, the Manager and the Investment Adviser meet certain conditions. The Directors, the Manager and the Investment Advisers intend to conduct the respective affairs of the Company, the Manager and Investment Advisers so that all the conditions are satisfied, so far as those conditions are within their respective control. Certain interest and other income received by the Company, which has a UK source, may be subject to deduction of tax in the UK.

## From April 2020, income that non-resident companies receive from UK property and gains that arise from the disposal of UK property by non-resident companies will be chargeable to corporation tax.

## Income and gains received by the Company may be subject to withholding or similar taxes imposed by the country in which such returns arise.

## Taxation of Shareholders
Subject to their personal tax position, Shareholders who are resident or ordinarily resident in the UK for taxation purposes should be aware that, under current rules, their Shares in each of the Funds are likely to constitute interests in an “offshore fund” for the purposes of Part 8 of the Taxation (International and Other provisions etc) Act 2010. Each share class within a fund is treated as an offshore fund for the purposes of United Kingdom taxation. Where such a person holds such an interest, any gain arising to that person on the sale, redemption or other disposal of that interest (including a deemed disposal on death) will be taxed at the time of such sale, redemption or other disposal as income (“offshore income gains”) and not as capital gain, unless the relevant fund share class has been certified by HMRC as a “reporting fund” for each of its accounting periods during which the person has held that interest.
In broad terms, under the Offshore Funds (Tax) Regulations 2009 (“the Offshore Regulations”), a “reporting fund” is an offshore fund that meets certain upfront and annual reporting requirements to HMRC and its Shareholders. Such annual duties will include calculating and reporting the income returns of the offshore fund for each reporting period (as defined for UK tax purposes) on a per-share basis to all relevant Shareholders. UK Shareholders which hold their interests at the end of the reporting period to which the reported income relates will be subject to income tax or corporation tax on the higher of any cash distribution paid and the full reported amount. The reported income will be deemed to arise to UK Shareholders six months following the end of the relevant holding period.
Once reporting fund status is obtained from HMRC for the relevant classes, it will remain in place permanently so long as the annual requirements are undertaken. Should investors require further information on the implications of the Funds obtaining such status, they should seek professional advice.
The Directors may seek certification of any of the Funds as a “reporting fund”, as the effect of a fund being a “reporting fund” would be that any UK resident investors would be subject to UK income tax on the share of the Fund’s income attributable to their interest in the Fund and capital gains tax will apply on disposal. When a Fund is not so certified, under current rules, any gain realised by UK resident or ordinarily resident investors on a sale, redemption or other disposal of their Shares (including a deemed disposal on death) will be taxed as income and not as capital gains. The precise consequences of such treatment will depend upon the individual tax position of each investor, but UK resident or ordinarily resident individual investors should be aware that, in particular, they may be subject to income tax and will not be able to take advantage of the capital gains tax annual exemption; and corporations may not be able to utilise indexation relief to reduce their liability to UK tax on any such gain. Such investors who are natural persons and resident but not domiciled in the UK and who elect to be taxed on a remittance basis will not however be subject to tax on such unremitted gains. UK pension funds should also be unaffected by these rules, since their exemption from UK tax on capital gains should extend to gains treated as income under these provisions.
Under the rules for the taxation of corporate and government debt contained in the Finance Act 1996, if the holding of any Fund in "qualifying investments" at any time exceeds 60% of the market value of all investments held by that Fund, a company resident in the United Kingdom for taxation purposes that holds Shares in that Fund will be subject to tax as income on all profits and gains arising from and fluctuations in the value (calculated at the end of each accounting period of the investor and at the date of disposal of the interest) of the Shares, or obtain tax relief on any equivalent decrease in value, as determined in accordance with a fair value accounting. "Qualifying Investments" are: (a) money placed at interest (other than cash awaiting investment); (b) securities (other than shares in a company); (c) shares in a building society; (d) qualifying holdings in a unit trust scheme, an offshore fund or an open-ended investment company (this can be interpreted as a holding in a unit trust, offshore fund or OEIC which would itself fail the non-qualifying investment test in respect of its holdings of investments listed in (a) to (c) above); (e) derivative contracts in respect of currency or any of the matters listed in (a) to (d) above; and (f) contracts for differences relating to interest rates, credit worthiness or currency. These rules will apply to a UK resident corporate investor if the 60% limit is exceeded at any time during that investor’s accounting period, even if it was not holding Shares in the Fund at that time. Given the current investment policy of the Company and the Funds, these rules are likely to be relevant to UK resident corporate investors. Special rules apply to investors that are insurance companies and investment trusts, authorised unit trusts and open ended investment companies in the United Kingdom.
Shareholders subject to UK income tax will pay tax at their full income tax marginal rate on such “interest distributions” if the Funds hold more than 60% of their assets in qualifying investments at any time during the relevant period. Otherwise, income distributions received will be taxed as dividends at the lower dividend marginal rates. From 22 April 2009, individual Shareholders resident in the UK under certain circumstances may benefit from a non-refundable tax credit in respect of dividends or reported income received from corporate offshore funds invested largely in equities. However, where the offshore fund invests more than 60% of its assets in interest-bearing (or economically similar) assets, distributions or reported income will be treated and taxed as interest in the hands of the individual, with no tax credit.
Under Part 9A of the Corporation Tax Act 2009, dividend distributions by an offshore fund made to companies resident in the UK are likely to fall within one of a number of exemptions from UK corporation tax. In addition, distributions to non- UK companies carrying on a trade in the UK through a permanent establishment in the UK should also fall within the exemption from UK corporation tax on dividends to the extent that the Shares held by that fund are used by, or held for, that permanent establishment. Reported income will be treated in the same way as a dividend distribution for these purposes.
From 6 April 2016, the dividend tax credit regime has been replaced by a new tax-free dividend allowance. An exemption from tax on the first £5,000 of dividend income received will be available to individual shareholders resident in the UK under the new dividend allowance regardless of the non-dividend income they have received. Dividend income received in excess of the £5,000 limit will be taxed at the following rates:

## 7.5% on dividend income within the basic rate band 32.5% on dividend income within the higher rate band

## 38.1% on dividend income within the additional rate band

## Controlled Foreign Companies
The attention of UK resident corporate Shareholders is drawn to the provisions of Part 9A of the Taxation (International and Other Provisions) Act 2010. These provisions affect UK resident companies which are deemed to be interested, either alone or together with certain associated persons, in at least 25% of the "chargeable profits" of a non-resident company (such as the Company), which (i) is controlled by companies or other persons who are resident in the United Kingdom for taxation purposes, (ii) is subject to a "lower level" of taxation, and (iii) does not distribute substantially all of its income. Although it is anticipated that the Distributing Shares will distribute substantially all of the income of the Fund attributable to them, the Accumulation Shares will not, so this legislation may be relevant. The effect of these provisions could be to render such corporate Shareholder companies liable to United Kingdom corporation tax in respect of their share of the profits of the Company unless a number of available exemptions are met. Persons who may be treated as "associated" with each other for these purposes include two or more companies one of which controls the other(s) or all of which are under common control. The Fund's "chargeable profits" for this purpose do not include its capital gains.

## Prevention of Avoidance of Income Tax
The attention of Shareholders resident in the UK is drawn to Chapter II of Part XIII of the Income Taxes Act 2007, which may render them liable to income tax in respect of undistributed income or profits of the Company. These provisions are aimed at preventing the avoidance of income tax by individuals through a transaction resulting in the transfer of assets or income to persons (including companies) resident or domiciled abroad and may render them liable to income or corporation tax in respect of undistributed income or profits of the Company on an annual basis. This legislation will, however, not apply if a Shareholder can satisfy HM Revenue & Customs that either:
- it would not be reasonable to draw the conclusion from all the circumstances of the case, that the purpose of avoiding liability to taxation was the purpose, or one of the purposes, for which the relevant transactions or any of them were effected;
- all the relevant transactions are genuine commercial transactions and it would not be reasonable to draw the conclusion, from all the circumstances of the case, that any one or more of the transactions was more than incidentally designed for the purpose of avoiding liability to taxation; or
- all the relevant transactions were genuine, arm’s length transactions and if the Shareholder were liable to tax under Chapter 2 of Part 13 in respect of such transactions such liability would constitute an unjustified and disproportionate restriction on a freedom protected by Title II or IV of Part Three of the Treaty on the Functioning of the European Union or Part II or III of the EEA Agreement.


## Attribution of gains to persons resident in the UK
The attention of Shareholders resident in the UK is drawn to the provisions of Section 13 of the Taxation of Chargeable Gains 1992 (“Section 13”). Under this section, where a chargeable gain accrues to a Company that is not resident in the UK but would be a close company were it resident in the UK, a person may be treated as though a proportional part of that chargeable gain, calculated by reference to their interest in the company, has accrued to them. No liability under Section 13 can be incurred by such a person however, where such a proportion does not exceed one quarter of the gain. Exemptions also apply where none of the acquisition, holding or disposal of the assets had a tax avoidance main purpose or where the relevant gains arise on the disposal of assets used only for the purposes of genuine, economically significant business activities carried on outside the UK. These provisions could, if applied, result in a person being treated as if part of any gain accruing to the Company (such as on a disposal of its investments that constitutes a chargeable gain for those purposes) had accrued to that person directly; that part being equal to the proportion of the assets of the Company to which that person would be entitled on the winding up of the Company at the time when the chargeable gain accrued to the Company. The rules were extended by the provisions of Section 14A of Taxation of Chargeable Gains Act 1992, with effect from 6 April 2008, to individuals who are domiciled outside the UK, subject to the remittance basis in particular circumstances.
As disposals of certain Share classes are subject to tax as offshore income gains, the Regulations rather than Section 13 may apply. Regulation 24 substitutes ‘offshore income gain’ for any reference to ‘chargeable gain’ in Section 13. There is some uncertainty as regards whether Regulation 24 actually operates in the way that it was intended, since it may be interpreted as only applying to offshore income gains generated by offshore funds, as opposed to any capital gains accruing to the offshore funds. Despite this uncertainty, it would be prudent to assume that Regulation 24 applies to all capital gains realised by offshore funds in the same way as Section 13, since this would appear to have been the intention of the UK tax authorities when the legislation was drafted.

## UK STAMP DUTY AND STAMP DUTY RESERVE TAX
Liability to UK stamp duty and stamp duty reserve tax will not arise provided that any instrument in writing, transferring Shares in the Company, or shares acquired by the Company, is executed and retained at all times outside the UK. However, the Company may be liable to transfer taxes in the UK on acquisitions and disposals of investments. In the UK, stamp duty or stamp duty reserve tax at a rate of 0.5% will be payable by the Company on the acquisition of shares in companies that are either incorporated in the UK or that maintain a share register there.
Because the Company is not resident in the UK and the register of Shareholders will be kept outside the UK, no liability to stamp duty reserve tax will arise by the reason of the transfer, subscription for and/or redemption of shares except as stated above.
No UK stamp duty should be payable on the transfer, subscription for or redemption of Shares in dematerialised form through the electronic securities settlement systems provided that any such transfer, subscription or redemption will be effected electronically and will not be effected by any written instrument.

## Shareholders should note that other aspects of UK taxation legislation may also be relevant to their investment in the Company.

## If you are in doubt about your position, or if you may be subject to a tax in a jurisdiction other than the UK, you should consult your independent financial adviser.
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Translation (ENFR, 2021-03-03):
# FISCALITÉ AU ROYAUME-UNI
Les barèmes d’imposition ci-dessous ne sauraient constituer un avis juridique ou fiscal et ne constituent qu’un aperçu général du traitement fiscal prévisible des résidents et investisseurs ordinairement résidents et domiciliés au Royaume- Uni et porteurs d’actions au titre d'un placement.
Cet aperçu est basé sur la législation fiscale en vigueur et les pratiques applicables au Royaume-Uni à la date du présent Prospectus, mais les investisseurs potentiels doivent noter que les règlementations et pratiques fiscales pertinentes ou leur interprétation sont sujettes à modifications avec effet rétroactif possible. Cet aperçu ne saurait garantir aux investisseurs les conséquences fiscales d'un investissement dans un Fonds de la Société.
Les bases, niveaux et avantages fiscaux peuvent évoluer. Les souscripteurs potentiels doivent s’informer, voire prendre conseil quant aux conséquences fiscales applicables à la souscription, l’achat, la détention ou le rachat d’actions dans leurs pays respectifs de citoyenneté, de résidence ou de domicile.

## Imposition de la Société
Les Administrateurs ont l’intention de conduire les activités de la Société de telle sorte qu’elle ne saurait être résidente du Royaume Uni pour raisons fiscales. En conséquence, et sous réserve, d’une part, que la Société n’exerce pas d’activité commerciale au Royaume-Uni par le biais d’un établissement ou d’un agent situé dans ce pays et qui constitue un « établissement permanent » au regard de la fiscalité britannique et que, d’autre part, toutes ses opérations de négociation au Royaume-Uni soient réalisées par l’intermédiaire d’un courtier ou d’un gestionnaire d’investissement agissant en tant qu’agent indépendant dans le cadre habituel de ses activités, la Société ne saurait être assujettie à l’impôt sur le revenu ou à l’impôt sur les sociétés du Royaume-Uni au titre des revenus et plus-values obtenus ou résultant des investissements de la Société, autres que des retenues fiscales à la source sur certaines sources de revenus au Royaume-Uni.
Les Administrateurs entendent conduire les activités de la Société de manière à ne pas constituer d’établissement permanent dans ce pays pour autant que cela relève de leur contrôle. Il ne peut toutefois être garanti que les conditions nécessaires en vue d’empêcher l’existence d’un tel établissement permanent soient réunies à tout moment.
Il n’est pas prévu que les activités de la Société soient considérées comme étant des activités de négociation au regard du fisc du Royaume-Uni. Néanmoins, dans la mesure où les activités de négociation ont lieu au Royaume-Uni, elles peuvent en principe être assujetties à la fiscalité du Royaume-Uni. Selon les termes de la section 1146 de la loi relative à l’impôt sur les sociétés dite Corporation Tax Act de 2010 et de la section 835M de la loi relative à l’impôt sur le revenu dite Income Tax Act de 2007, les produits de ces activités de négociation ne seront pas soumis à l’impôt britannique, à condition que la Société, le Gestionnaire et le Conseiller en investissement remplissent certaines conditions. Les Administrateurs, le Gestionnaire et les Conseillers en investissement entendent conduire les activités respectives de la Société, du Gestionnaire et des Conseillers en investissement de sorte que toutes les conditions soient respectées, pour autant que lesdites conditions entrent dans le cadre de leur contrôle respectif. Certains intérêts et autres revenus reçus par la Société, provenant du Royaume-Uni, pourront faire l’objet d’une déduction d’impôt dans ce pays.
À partir d’avril 2020, les revenus perçus par des sociétés non résidentes sur des biens immobiliers britanniques et les plus-values résultant de la cession de biens immobiliers britanniques par des sociétés non résidentes au Royaume-Uni seront assujettis à l’impôt sur les sociétés.
Les revenus et les plus-values reçus par la Société pourront être soumis à des retenues fiscales à la source ou à des impôts similaires appliqués par le pays où ces revenus et plus-values sont générés.

## Imposition des Actionnaires
Sous réserve de leur situation fiscale personnelle, les Actionnaires résidents ou habituellement résidents au Royaume- Uni à des fins fiscales doivent savoir que, en vertu des règles en vigueur, les Actions qu’ils détiennent dans chacun des Fonds sont susceptibles de constituer des intérêts dans un « fonds offshore » aux fins de la Partie 8 du Taxation Act (Dispositions internationales et autres) de 2010. Chaque catégorie d’actions au sein d’un fonds est traitée comme un fonds offshore aux fins de la fiscalité britannique. Pour toute personne détenant ce type d’intérêt, les plus-values enregistrées par cette personne sur la vente, le rachat ou autre cession dudit intérêt (y compris une cession réputée sur décès) seront imposées en tant que revenu (« plus-values de revenus offshore ») et non en tant que plus-values de capital, au moment de ladite vente, dudit rachat ou de ladite cession quelle qu’elle soit, sauf si la Catégorie d'actions du Fonds concerné a été certifiée par les autorités fiscales britanniques (HMRC) comme « fonds déclarant » pour chacune des périodes comptables au cours desquelles ladite personne a détenu cet intérêt.

## En termes génériques, en vertu des Offshore Funds (Tax) Regulations 2009 (« les Règlementations Offshore »), un
« fonds déclarant » est un fonds offshore respectant certaines exigences en matière de déclaration initiale et annuelle à l’attention du HMRC (Administration fiscale du R.-U.) et de ses propres Actionnaires. Ces obligations annuelles incluront le calcul et la déclaration des revenus du fonds offshore pour chaque période de reporting (comme défini aux fins de la législation fiscale britannique) et par action pour tous les Actionnaires concernés. Les Actionnaires britanniques qui détiennent leur participation à la clôture de la période de référence à laquelle le revenu déclaré est rattaché, seront assujettis à l’impôt sur le revenu ou sur les sociétés au titre de la distribution en numéraire payée la plus élevée et du montant intégral déclaré. Le revenu déclaré sera réputé pris en compte pour les Actionnaires britanniques dans un délai de six mois à compter de la fin de la période de référence.
Une fois le statut de fonds déclarant obtenu auprès du HMRC pour les catégories concernées, sa mise en place aura caractère de permanence tant que les exigences annuelles seront satisfaites. Les investisseurs sont invités à solliciter un avis professionnel s’ils souhaitent obtenir des informations supplémentaires quant aux implications de l’obtention de ce statut pour les Fonds.
Les Administrateurs chercheront à obtenir la certification de tout Fonds au titre de « fonds déclarant », dans la mesure où si un Fonds est certifié « fonds déclarant », tout investisseur résidant au R.U. sera assujetti à l’impôt sur le revenu britannique sur la part du revenu du Fonds attribuable à ses intérêts dans le Fonds, et l’impôt sur les plus-values de capital ne s’appliquera qu’aux cessions. Lorsqu’un Fonds n’a pas obtenu cette certification, conformément aux réglementations en vigueur, toute plus-value réalisée par des investisseurs résidant ou résidant ordinairement au RU sur une vente, un rachat ou toute autre cession de leurs Actions (y compris une cession réputée sur décès) sera imposé au titre de revenu et non pas au titre de plus-values de placements. Les conséquences précises de ce traitement seront fonction de la situation fiscale individuelle de chaque investisseur, mais les investisseurs individuels résidant ou résidant ordinairement au R.U. sont informés du fait qu’ils peuvent être imposables sur le revenu et qu’ils ne seront pas en mesure de bénéficier de l’exemption annuelle au titre de l’impôt sur les plus-values de capital, et que les entreprises peuvent ne pas être en mesure de recourir à l’exemption d’indexation pour réduire leur assujettissement à l’impôt britannique sur ces plus-values. Les investisseurs ressortissants et résidents mais non domiciliés au RU qui choisissent d’être imposés à hauteur des revenus transférés ne seront pas assujettis à l’impôt sur les plus-values non transférées. De même, ces normes ne seront pas applicables aux fonds de pension britanniques, dans la mesure où leur exemption à l’impôt britannique sur les plus-values de placements s’étend aux plus-values considérées au titre de revenu en vertu de ces dispositions.
En vertu des règlements relatifs à l’imposition des créances privées et publiques prévus par le Finance Act de 1996, si les participations d’un Fonds en « investissements admissibles » excède 60 % de la valeur de marché de l’ensemble des investissements de ce Fonds, une société résidente au R.U. au sens fiscal qui détient des Actions dans ce Fonds sera assujettie à l'impôt sur le revenu sur les bénéfices et plus-values réalisés et les fluctuations de la valeur (calculée à la clôture de chaque période comptable concernant l’investisseur et à la date de liquidation des intérêts) des Actions, ou obtiendra un dégrèvement fiscal sur toute diminution équivalente de valeur, comme déterminée conformément à la comptabilité de la juste valeur. Les « Investissements Admissibles » sont : (a) des sommes placées à intérêts (autres que des liquidités en instance d’investissement) ; (b) des titres (autres que des actions dans des sociétés); (c) des actions dans une épargne immobilière ; (d) des avoirs admis dans un unit trust, un fonds offshore ou une société d'investissement de type ouvert (peut être interprété par un avoir dans un unit trust, un fonds offshore ou une SICAV qui aurait failli au test des investissements non admissibles du fait de ses participations énumérées aux alinéas (a) à
- ci-dessus); (e) des contrats dérivés en devises ou autres éléments listés aux alinéas (a) à (d) ci-dessus ; et (f) des contrats sur variation de prix liés relativement aux taux d’intérêts, à la solvabilité ou aux devises. Ces réglementations seront applicables aux investisseurs privés résidents du R.U. lorsque la limite de 60 % est dépassée au cours de la période comptable de l’investisseur, même s’il ne détenait pas d’actions dans le Fonds à ce moment-là. Compte tenu de la politique d’investissement actuelle de la Société et des Fonds, ces règles seront probablement pertinentes pour les investisseurs privés résidents du R.U. Des règlementations spécifiques sont appliquées aux compagnies d'assurances et trusts d'investissement, unit trusts et sociétés d'investissement de type ouvert au R.U.

Les Actionnaires imposés sur le revenu au Royaume-Uni paieront cet impôt au taux marginal plein de l’impôt sur le revenu s’appliquant à ces « distributions d’intérêts » si les Fonds détiennent plus de 60 % de leurs actifs en investissements admissibles à tout moment au cours de la période considérée. Autrement, les distributions de revenus reçues seront imposées en tant que dividendes au taux marginal le plus bas applicable aux dividendes. À compter du 22 avril 2009, les Actionnaires personnes physiques résidant au Royaume-Uni peuvent, dans certains cas, bénéficier d’un crédit d’impôt non remboursable eu égard aux dividendes ou des revenus déclarés reçus de fonds offshore d’entreprises principalement investis en actions. Toutefois, si un fonds offshore investit plus de 60 % de ses encours dans des actifs porteurs d’intérêts (ou économiquement similaires), les distributions ou les revenus déclarés seront traités et imposés en tant qu’intérêts entre les mains de l’individu, sans crédit d’impôt.
En vertu de la partie 9A du Corporation Tax Act de 2009, les distributions de dividendes effectuées par un fonds offshore à des sociétés résidentes au Royaume-Uni seront probablement concernées par l’une des exonérations prévues au regard de l’impôt sur les sociétés au Royaume-Uni. De plus, les distributions aux sociétés non résidentes au R.-U. exerçant une activité par l'intermédiaire d'un établissement établi au R.-U. devraient également bénéficier de l’exonération d’imposition sur les dividendes dans la mesure où les Actions détenues par ce fonds sont utilisées par ou détenues pour ledit établissement. Les revenus déclarés seront traités à ce titre comme les distributions de dividendes.
À partir du 6 avril 2016, le régime de crédit d’impôt pour dividendes a été remplacé par un nouvel abattement au titre de dividendes. Une exonération fiscale sur les premiers revenus de dividendes reçus à hauteur de 5 000 GBP s’appliquera aux actionnaires personnes physiques résidant au Royaume-Uni en vertu de la nouvelle mesure indépendamment des revenus hors dividendes qu’ils auront reçus. Les revenus de dividendes dépassant la limite de 5 000 GBP seront imposés aux taux suivants :

## 7,5 % sur les revenus de dividendes (taux de la tranche de base)

## 32,5 % sur les revenus de dividendes (taux de la tranche supérieure)

## 38,1 % sur les revenus de dividendes (taux de la tranche supplémentaire)

## Sociétés étrangères contrôlées
L’attention des Actionnaires personnes morales résidant au Royaume-Uni est attirée sur les dispositions de la Partie 9A de la loi de 2010 en matière de fiscalité (internationale et autres dispositions) dite Taxation (International and Other Provisions) Act 2010. Ces dispositions affectent les sociétés résidentes du RU et réputées intéressées, en nom propre ou en association, au moins à 25 % sur les « profits imputables » à une société non résidente (telle que la Société), qui (i) sont contrôlées par des sociétés ou autres personnes résidentes du RU à des fins fiscales, (ii) sont assujetties à un régime d’imposition allégé, et (iii) ne distribuent substantiellement pas l’ensemble de leurs revenus. Cette législation peut être pertinente du fait que les Actions de capitalisation ne distribueront pas l'ensemble de leurs revenus, bien qu’il soit prévu que les Actions de distribution distribueront substantiellement l'intégralité des revenus du Fonds qui leur sont attribuables. Ces dispositions pourraient avoir pour effet de rendre ces sociétés Actionnaires redevables de l’impôt sur les sociétés au Royaume-Uni, eu égard à leur part des bénéfices de la Société, à moins de satisfaire à un certain nombre d’exemptions disponibles. Les personnes qui seront réputées « associées » à ces fins comprennent deux ou plusieurs sociétés, l’une contrôlant la ou les autres, ou faisant ensemble l’objet d’un contrôle commun. Les « profits imputables » au Fonds à ces fins n’incluront pas les plus-values.

## Prévention de l’évitement de l’impôt sur le revenu
L’attention des Actionnaires qui résident au Royaume-Uni est attirée sur le chapitre II de la Partie XIII du Income Taxes Act britannique de 2007, en vertu duquel ils peuvent être assujettis à l’impôt sur le revenu ou à l’impôt sur les sociétés au titre des revenus ou bénéfices non distribués de la Société. Ces dispositions visent à empêcher les personnes physiques de se soustraire à l’impôt sur le revenu par le biais d’une transaction aboutissant au transfert d’actifs ou de revenus à des personnes (en ce compris, des sociétés) résidentes ou domiciliées à l’étranger. Par ailleurs, elles peuvent faire qu’ils soient assujettis à l’impôt sur le revenu ou à l’impôt sur les sociétés au titre de revenus ou de bénéfices non distribués (s’il en est) de la Société sur une base annuelle. Cependant, cette législation ne s’appliquera pas si un Actionnaire peut répondre aux conditions posées par l’administration fiscale et douanière britannique (HMRC, HM Revenue & Customs) qui soit :
- il ne serait pas raisonnable de conclure, en les circonstances, que l’évitement fiscal était le but, ou l’un des buts, pour lesquels les transactions concernées ou l’une quelconque d’entre elles ont été effectuées ;
- toutes les transactions concernées sont de véritables transactions commerciales et il ne serait pas raisonnable de conclure, en les circonstances qu’une ou plusieurs de ces transactions visaient bel et bien à éviter l’assujettissement à l’impôt ; ou
- toutes les transactions concernées étaient de véritables transactions dans des conditions de pleine concurrence et si les Actionnaires étaient assujettis à l’impôt en vertu du chapitre 2 de la partie 13 concernant ces transactions, cet assujettissement constituerait une restriction injustifiée et disproportionnée à la liberté protégée par le Titre II ou le Titre IV de la troisième partie du Traité sur le fonctionnement de l’Union européenne ou la Partie II ou III de l’Accord EEE.


## Attribution de plus-values aux personnes résidentes au Royaume-Uni

## L’attention des Actionnaires résidant au Royaume-Uni est attirée sur les dispositions de la Section 13 de la loi dite

## « Taxation of Chargeable Gains » de 1992 (la « section 13 »). En vertu de cette section, lorsqu’une plus-value
imposable est réalisée par une Société qui n’est pas résidente au Royaume-Uni, mais qui serait une société fermée (close company) si elle était résidente au Royaume-Uni, une personne pourra être traitée comme si elle avait réalisé une partie proportionnelle de cette plus-value imposable, calculée par rapport à sa participation dans la société. Cette personne ne sera pas néanmoins assujettie en vertu de la Section 13 lorsque cette proportion ne dépasse pas un quart de la plus-value. Des exonérations s’appliquent également lorsque ni l’acquisition ni la détention ni la cession des actifs n’avait pour but principal l’évitement fiscal ou lorsque les plus-values en question résultent de la cession d’actifs utilisés uniquement aux fins d’activités commerciales véritables, importantes d’un point de vue économique, menées en dehors du Royaume-Uni. Ces dispositions pourraient, en cas d’application, induire le traitement d’une personne comme si une partie de toute plus-value réalisée par la Société (par exemple, au titre d’une cession de ses investissements constitutive d’une plus-value imposable à cette fin) avait été réalisée directement par cette personne. Et dans ce cas, cette part serait réputée égale à la proportion des actifs de la Société à laquelle cette personne aurait droit à l’occasion de la liquidation de la Société au moment où la plus-value imposable ait été réalisée par la Société. Ces règles ont été étendues, en vertu des dispositions de la section 14A du Taxation of Chargeable Gains Act de 1992, avec prise d’effet le 6 avril 2008, aux personnes physiques domiciliées en dehors du Royaume-Uni, sous réserve de l’absence de transfert dans des cas spécifiques.
Dans la mesure où les cessions de certaines Catégories d’actions sont assujetties à l’impôt en tant que plus-values sur revenus extraterritoriaux, il est possible que la Réglementation s’applique (plutôt que la Section 13). Le Règlement 24 remplace toute référence à une « plus-value imposable » de la Section 13 par une « plus-value sur revenus extraterritoriaux ». Il n’est pas tout à fait certain que le Règlement 24 opère réellement de la manière prévue, puisqu’il peut être interprété comme s’appliquant uniquement aux plus-values de revenus extraterritoriaux générés par des fonds offshores, par opposition à des plus-values de capital revenant aux fonds offshore. Malgré cette incertitude, il serait prudent de retenir que le Règlement 24 s’applique à toutes les plus-values de capital réalisées par des fonds offshore de la même manière qu’au titre de la Section 13, car cela semblerait avoir été l’intention des autorités fiscales britanniques au moment de l’élaboration de la législation.

## DROITS DE TIMBRE ET DROIT DE TIMBRE RÉSERVÉ (STAMP DUTY RESERVE TAX SDRT) SUR TRANSMISSION D’ACTIONS AU RU
L’assujettissement au droit de timbre et au droit de timbre réservé (Stamp Duty Reserve Tax SDRT) au Royaume-Uni n’aura pas lieu à condition qu’un instrument écrit, qui transfère des Actions de la Société ou des actions acquises par la Société, soit exécuté et conservé à tout moment en dehors du Royaume-Uni. Cependant, la Société pourra être assujettie à des impôts sur les transferts au Royaume-Uni au titre d’acquisitions et de cessions d’investissements. Au R.-U., un droit de timbre ou droit de timbre réservé à un taux de 0,5 % sera payable par la Société sur l’acquisition d’actions de sociétés qui sont constituées au Royaume-Uni ou qui y tiennent un registre des actionnaires.
Du fait que la Société n’est pas résidente au Royaume-Uni et que le registre d’Actionnaires sera tenu en dehors de ce pays, le transfert, la souscription et/ou le rachat d’actions à l’exception des cas de figure susmentionnés ne donneront pas lieu à un droit de timbre réservé.
Aucun droit de timbre du Royaume-Uni ne devrait être à payer au titre du transfert, de la souscription ou du rachat d’Actions sous forme dématérialisée par le biais de systèmes de règlement de titres électronique, à condition que ce transfert, cette souscription ou ce rachat soit effectué par voie électronique et non par le biais d’un instrument écrit, quel qu’il soit.

## L’attention des Actionnaires est attirée sur le fait que d’autres aspects de la législation en matière fiscale du Royaume- Uni peuvent également s’appliquer à leurs placements dans la Société.
Nous vous invitons à consulter votre conseiller financier indépendant en cas de doute concernant votre situation ou si vous pouvez être assujetti(e) à l’impôt dans une juridiction autre que le Royaume-Uni.
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