# Market comments
In January, global equity markets rallied strongly, closing the month well in the green. Several factors drove global equity markets. First, in the US, the December employment report was broadly positive, with job gains coming in just above consensus and the unemployment rate dropping to 3.5%. Most importantly for the Federal Reserve (the Fed), average hourly earnings growth slowed to 4.6% from the November figure of 4.8%. Second, China’s GDP grew 2.9% year-over-year (YoY) in the fourth quarter of 2022, exceeding consensus of 1.6%, and in the US, the fourth quarter GDP grew 2.9% YoY above consensus of 2.6%. Third, in the Euro area, the composite Purchasing Managers Index (PMI) jumped from 49.3 to a seven-month high of 50.2 in January, above the consensus of 49.8. This is the third monthly improvement in a row, which ends the six-month streak of sub-50 readings and brings private sector activity back into expansion. Fourth, US headline inflation rose 6.5% YoY in December, the smallest twelve-month increase since October 2021. In the Eurozone, headline inflation fell to 9.2% from 10.1% in November, and in the UK, headline inflation fell as expected from 10.7% to 10.5% in December. Fifth, on the monetary policy front, US Fed governor Lael Brainard said that rates would need to stay elevated for a period to further cool inflation to 2% on a sustained basis, and in Europe, European Central Bank (ECB) President Christine Lagarde told the World Economic Forum in Davos that there are further interest rate hikes to come as the ECB stays the course and tries to bring inflation down. Last but not least, the fourth quarter earnings season had a mixed start, with 61% of the companies out of the MSCI World Index that reported so far, beating expectations on the earnings-per-share level.

Translation (ENFR, 2023-01-31):
# Commentaire de marché
En janvier, les marchés actions mondiaux ont connu une forte embellie, terminant confortablement le mois dans le vert. Plusieurs facteurs ont porté les marchés actions mondiaux. Premièrement, aux Etats-Unis, le rapport du mois de décembre sur l’emploi a été largement positif, la croissance de l’emploi ayant légèrement dépassé le consensus et le taux de chômage ayant chuté à 3,5%. Plus important encore pour la Réserve fédérale (Fed), la croissance moyenne du salaire horaire a ralenti pour se fixer à 4,6% par rapport au chiffre de 4,8% de novembre. Deuxièmement, le PIB de la Chine a augmenté de 2,9% en glissement annuel au quatrième trimestre 2022, dépassant le consensus de 1,6%. Aux Etats-Unis, au quatrième trimestre, le PIB a augmenté de 2,9% en glissement annuel, soit au-dessus du consensus de 2,6%. Troisièmement, dans la zone euro, en janvier, l’indice composite des directeurs d’achat (PMI) a bondi de 49,3 à 50,2, la valeur la plus élevée depuis les sept derniers mois, et supérieure au consensus de 49,8. Il s’agit de la troisième amélioration consécutive du mois, qui met un terme à six mois de lectures inférieures à 50 et relance l’activité du secteur privé. Quatrièmement, l’inflation globale aux Etats-Unis a augmenté de 6,5% en glissement annuel en décembre, soit la plus faible augmentation en douze mois depuis octobre 2021. Dans la zone euro, l’inflation globale est passée de 10,1% en novembre à 9,2%. Au Royaume-Uni, elle est passée comme prévu de 10,7% à 10,5% en décembre.
Cinquièmement, s’agissant de la politique monétaire, Lael Brainard, gouverneur de la Fed américaine, a déclaré que les taux devraient rester élevés pendant quelque temps afin de ramener durablement l’inflation à 2%. En Europe, Christine Lagarde, la présidente de la Banque centrale européenne (BCE), a quant à elle indiqué lors du Forum économique mondial de Davos qu’il y aurait d’autres hausses de taux d’intérêt, car la BCE maintenait le cap et essayait de réduire l’inflation. Enfin et surtout, la quatrième période de publication des résultats avait démarré de façon mitigée, avec 61% des entreprises de l’indice MSCI World qui ont déjà publié leurs résultats ayant fait part de bénéfices par action supérieurs aux attentes.