# ODDO BHF Immobilier
## CI-EUR - Eur | FUNDAMENTAL EQUITIES - THEMATIC - EUROZONE REAL ESTATE
Monthly management comment	
Although the Delta variant’s spread serves as a reminder that the COVID-19 pandemic is not yet over, spirits remained high at the end of H1 2021. Following on from the euphoria on the listed property markets in early June, the sector ended the month down very slightly after most dividends were paid. Nevertheless, the fund outperformed its benchmark and ended with a small increase.
We continued to strengthen the Spanish property companies Merlin and Inmobiliaria Colonial in June. The latter, which already holds more than 80% of the capital of Parisian property company Foncière Lyonnaise (SFL), submitted a takeover offer to buy up 100% of its capital. Predica, SFL’s second-largest shareholder, will sell its 13% stake in exchange for investments in joint ventures over some of the Parisian property company’s iconic properties. Minority shareholders, like our fund, will receive EUR 46.66 in cash and five Colonial shares for each SFL share. We will use them to strengthen our investment in Colonial. It is still our belief that the Spanish economy should see the strongest growth this year, having received	a	boost	from	factors	such	as	the	European	recovery	plan	and	a	good	tourism season.
Turning to German residential property companies, we reduced investments in Deutsche Wohnen and Vonovia. The latter, which had undergone profit-taking on the back of the announcement of its takeover offer for Deutsche Wohnen, saw a 6.6% rise in its market price over the month. At the same time, we added to our lines in the property company Leg Immobilien and developer Instone. Institutional investors’ interest continued to grow in the German and French residential property segments. With even fewer new properties built during the pandemic, there continues to be strong momentum that will force prices and rents upwards. Furthermore, Leg Immobilien could take advantage of any portfolio sales by Vonovia after the integration of Deutsche Wohnen. The economies of scale generated by the acquisitions allow portfolio profitability to be improved. Leg Immobilien, which also has a portfolio of apartments with regulated rents, should benefit in particular from these potential acquisitions.
We also added to our investments in Nexity (development, France) and Great Portland (offices, UK) and trimmed our lines in Aedifica (retirement homes, Belgium), Unibail-Rodamco- Westfield (shopping centres, France) and Argan (logistics, France), which turned in one of the month’s best performances (+14.7%).
The fund is exposed to the following risks : Sustainability risk, risk of capital loss, equity risk, interest rate risk, credit risk, risk associated with discretionary management, currency risk, counterparty risk, risk associated with holding small and medium capitalisations, risks associated with concentrating the portfolio on the real estate sector and on an ancillary basis risk associated with high yield bonds, risk associated with convertible bonds

##  Disclaimer	
This document has been drawn up by ODDO BHF Asset Management SAS. Potential investors should consult an investment advisor before subscribing to the fund. The investor is informed that the fund presents a risk of capital loss, but also many risks linked to the financial instruments/strategies in the portfolio. In case of subscription, investors must consult the Key Investor Information Document (KIID) and the fund’s prospectus in order to acquaint themselves with the detailed nature of any risks incurred. The value of the investment may vary both upwards and downwards and may not be returned in full. The investment must be made in accordance with investors’ investment objectives, their investment horizon and their capacity to deal with the risk arising from the transaction. ODDO BHF Asset Management SAS cannot be held responsible for any direct or indirect damages resulting from the use of this document or the information contained in it. This information is provided for indicative purposes and may be modified at any moment without prior notice. Any opinions presented in this document result from our market forecasts on the publication date. They are subject to change according to market conditions and ODDO BHF Asset Management SAS shall not in any case be held contractually liable for them. The net asset values presented in this document are provided for indicative purposes only. Only the net asset value marked on the transaction statement and the securities account statement is authoritative. Subscriptions and redemptions of mutual funds are processed at an unknown asset value. The Key Investor Information Document (DEU, ESP, FR, GB, ITL, POR, SWD) and the prospectus (ESP, FR, GB) are available free of charge from ODDO BHF Asset Management SAS or at am.oddo- bhf.com or at authorized distributors. The annual and interim reports are available free of charge from ODDO BHF Asset Management SAS or on its internet site am.oddo-bhf.com.The fund is licensed for sale in Switzerland. The Key Investor Information Document, the prospectus, the annual and interim reports for Switzerland can be obtained free of charge from the Swiss Representative and paying agent, RBC INVESTOR SERVICES BANK, succursale de Zürich, Bleicherweg 7, 8027 Zürich, Switzerland.
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Translation (ENFR, 2021-06-30):
# ODDO BHF Immobilier
## CI-EUR - Eur | ACTIONS THÉMATIQUES - IMMOBILIER - ZONE EURO
Commentaire de gestion mensuel	
Même si la propagation du variant Delta du Coronavirus vient rappeler que la pandémie n’est pas terminée, l’optimisme résiste sur les marchés à la clôture de ce 1er semestre 2021. Après un début de mois de juin euphorique sur les foncières côtées, le secteur a terminé le mois en très légère baisse, après le paiement de la plupart des dividendes. Toutefois, le fonds a sur performé son indice de référence et termine en petite hausse. Durant ce mois de juin, nous avons continué à renforcer les foncières espagnoles Merlin et Inmobilaria Colonial. Cette dernière qui détient déjà plus de 80% du capital de la foncière française parisienne, Foncière Lyonnaise (SFL) s’est proposée d’acquérir la totalité du capital. En effet, Predica, le second actionnaire de SFL va céder sa participation de 13% en échange de participations dans des joint-ventures sur des immeubles emblématiques de la foncière parisienne. Pour les actionnaires minoritaires comme notre fonds, ce sera un échange contre 46.66€ en cash et 5 actions Colonial (pour une action SFL). Nous allons les apporter à l’offre pour renforcer notre investissement sur Colonial. Nous continuons à penser que l’économie espagnole devrait être une de celles qui va connaitre en Europe la plus forte croissance cette année, aidée notamment par le plan de relance européen et une bonne saison touristique. Sur les foncières allemandes de résidentiel, nous avons allégé Deutsche Wohnen et Vonovia. Cette dernière, qui avait subi des prises de bénéfices au moment de l’annonce de son offre sur Deutsche Wohnen, a vu son cours de bourse remonter de 6.6% sur le mois. Parallèlement, nous avons renforcé nos positions sur la foncière Leg Immobilien et le promoteur Instone. Nous avons la confirmation de l’intérêt grandissant des investisseurs institutionnels sur le résidentiel en Allemagne comme en France. Le manque de constructions de nouveaux logements s’est aggravé durant la pandémie et nous continuons donc à avoir un momentum favorable qui va continuer à pousser les prix et les loyers à la hausse. Par ailleurs, Leg Immobilien pourrait bénéficier d’éventuelles cessions de portefeuilles de la part de Vonovia après l’intégration de Deutsche Wohnen. Les économies d’échelles générées par les acquisitions permettent d’améliorer la rentabilité des portefeuilles. Leg Immobilien, ayant aussi un portefeuille d’appartements où les loyers sont régulés, devrait particulièrement profiter de ces potentielles acquisitions. Nous avons également renforcé nos investissements sur Nexity (Promotion, France) et Great Portland (Bureaux, Royaume Uni) et allégé Aedifica (Maisons de retraite, Belgique), Unibail Rodamco Wesfield (Centres commerciaux, France) ainsi qu’Argan (Logistique, France), qui a enregistré une des meilleures performances du mois avec +14.7%.
Les risques auxquels le fonds est exposé sont les suivants : risque de durabilité, risque de perte en capital, risque actions, risque de taux, risque de crédit, risque lié à la gestion discrétionnaire, risque de change, risque de contrepartie, risque lié à la détention de petites et moyennes capitalisations, risques liés à la concentration du portefeuille sur le secteur des valeurs immobilières et à titre accessoire : risque lié à l’investissement dans les titres spéculatifs à haut rendement, risque lié à l’investissement dans des obligations convertibles

##  Avertissement	
Ce document est établi par ODDO BHF Asset Management SAS. L’investisseur potentiel doit consulter un conseiller en investissement avant de souscrire dans le fonds. L’investisseur est informé que le fonds présente un risque de perte en capital, mais aussi un certain nombre de risques liés aux instruments/stratégies en portefeuille. En cas de souscription, l’investisseur doit obligatoirement consulter le Document d’information clé pour l'investisseur (DICI) et le prospectus afin de prendre connaissance de manière détaillée des risques encourus. La valeur de l’investissement peut évoluer tant à la hausse qu’à la baisse et peut ne pas lui être intégralement restituée. L’investissement doit s'effectuer en fonction de ses objectifs d'investissement, son horizon d'investissement et sa capacité à faire face au risque lié à la transaction. ODDO BHF Asset Management SAS ne saurait également être tenue pour responsable de tout dommage direct ou indirect résultant de l’usage de la présente publication ou des informations qu’elle contient. Les informations sont données à titre indicatif et sont susceptibles de modifications à tout moment sans avis préalable. Les opinions émises dans ce document correspondent à nos anticipations de marché au moment de la publication du document. Elles sont susceptibles d’évoluer en fonction des conditions de marché et ne sauraient en aucun cas engager la responsabilité contractuelle d’ODDO BHF Asset Management SAS. Les valeurs liquidatives affichées sur le présent document le sont à titre indicatif uniquement. Seule la valeur liquidative inscrite sur l’avis d’opéré et les relevés de titres fait foi. La souscription et le rachat des OPC s’effectuent à valeur liquidative inconnue. Le DICI (DEU, ESP, FR, GB, ITL, POR, SWD) et le prospectus (ESP, FR, GB) sont disponibles gratuitement auprès de ODDO BHF Asset Management SAS sur am.oddo-bhf.com ou auprès des distributeurs autorisés. Le rapport annuel ainsi que le rapport semestriel sont disponibles gratuitement auprès de ODDO BHF Asset Management SAS ou sur le site Internet am.oddo-bhf.com.Le fonds est autorisé à la commercialisation en Suisse. Le DICI, le prospectus ainsi que le rapport annuel et le rapport semestriel pour la Suisse du Fonds peuvent être obtenus gratuitement auprès du Représentant et Service de Paiements en Suisse, RBC INVESTOR SERVICES BANK, succursale de Zürich, Bleicherweg 7, 8027 Zürich, Switzerland.
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