The total commitment arising from CDS not used for the purpose of hedging may not exceed 20% of the Subfund’s total net assets. The commitment must be in the exclusive interest of the respective Subfund and comply with its investment policy. As regards the investment restrictions set out in section 4) and 5) below, the bonds underlying the CDS as well as the respective counterparty must be taken into account. Notwithstanding the above, and provided it is specified in Chapter 22, “Subfunds”, each Subfund may enter into CDS not serving the purpose of hedging for up to 100% of its total net assets, though the commitments arising from the protection-buying and protection- providing positions may not in total exceed 100% of the total net assets of the respective Subfund.
- For each Subfund the Management Company may also use credit linked notes (“CLN”) for the purpose of managing credit risk, provided such securities are issued by first-class financial institutions and are securities within the meaning of Article 41 of the Law of December 17, 2010 and correspond at any time to the investment principles set out in section 4) below.
- In order to hedge currency risks and to gear its assets to one or several other currencies that conform to the investment policy, each Subfund may sell currency futures and call options on currencies, buy put options on currencies, sell currencies forward or enter into currency swaps with first-class financial institutions specialized in this type of transaction. In case of hedging transactions, there must be a direct link between the transactions and the assets to be hedged; i.e. the volume of the above- mentioned transactions in any particular currency may not exceed the total net assets of the Subfund denominated in that currency, nor may the duration of such transactions exceed the period for which the assets are held by a Subfund.

Translation (ENFR, 2022-12-01):
La somme des engagements résultant des CDS qui ne servent pas à des fins de couverture ne doit pas dépasser 20% du total des actifs nets du fonds. Les engagements doivent être effectués non seulement dans l’intérêt exclusif du fonds, mais aussi dans le respect de sa politique de placement. Dans le cadre des limites de placement fixées aux chiffres 4 et 5 ci-après, il convient de prendre en considération les emprunts sous-jacents aux CDS ainsi que la contrepartie concernée. En dérogation à ce qui précède et sauf mention contraire au chapitre 22 «Les compartiments», certains compartiments peuvent souscrire des engagements découlant de CDS sans fonction de couverture jusqu’à concurrence de 100% du total de leurs actifs nets, étant entendu que les engagements découlant de positions de preneur et de donneur de protection ne doivent pas dépasser, au total, 100% du total des actifs nets du compartiment concerné.
- Pour la gestion des risques de crédit, la société de gestion peut aussi utiliser pour chaque compartiment des valeurs mobilières (credit linked notes – «CLN»), à condition que celles-ci aient été émises par des établissements financiers de premier ordre, qu’il s’agisse de valeurs mobilières au sens de l’article 41 de la loi du 17 décembre 2010 et que les principes de placement énumérés au chiffre 4) ci-après soient respectés en tout temps.
- Pour se prémunir contre les risques de change et orienter ses actifs vers une ou plusieurs autres monnaies conformes à la politique de placement, chaque compartiment peut vendre des contrats à terme et des options d’achat sur devises, acheter des options de vente sur devises ainsi que vendre des devises à terme et effectuer des swaps sur monnaies avec des établissements financiers de premier ordre spécialisés dans ce genre d’opérations. Ces opérations de couverture présupposent un lien direct entre les opérations mêmes et les actifs à couvrir, en ce sens que le volume des transactions précitées effectuées dans une monnaie déterminée ne doit pas dépasser la valeur globale des actifs du compartiment libellés dans cette même monnaie et que leur durée ne doit pas excéder la durée de détention de ces actifs dans le compartiment.