###### Stock Connect Tax Considerations
The Chinese tax authorities have clarified that:
an exemption from value added tax and income tax on capital gains applies to trading on Stock Connect (this is stated to be a temporary exemption, but no expiry date is provided);
normal Chinese stamp duty is payable; and
a 10% dividend withholding tax (subject to applicable tax treaty or arrangement)will be applied.
Investors should seek their own tax advice on their position with regard to their investment in any Fund.
Bond Connect Risks
Investment in CIBM via Northbound Trading Link under Bond Connect
As stated in Appendix A, some Funds may gain direct exposure to China onshore bonds in the CIBM via Bond Connect and/or other means as may be permitted by the relevant regulations from time to time (the “CIBM Funds”).
Under the prevailing regulations in Mainland China, eligible foreign investors will be allowed to invest in the bonds circulated in the CIBM through the northbound trading of Bond Connect (“Northbound Trading Link”). There will be no investment quota for Northbound Trading Link.
Under the Northbound Trading Link, eligible foreign investors are required to appoint the CFETS or other institutions recognised by the PBOC as registration agents to apply for registration with the PBOC.
The Northbound Trading Link refers to the trading platform that is located outside of Mainland China and is connected to CFETS for eligible foreign investor to submit their trade requests for bonds circulated in the CIBM through Bond Connect. HKEX and CFETS will work together with offshore electronic bond trading platforms to provide electronic trading services and platforms to allow direct trading between eligible
foreign investors and approved onshore dealer(s) in Mainland China through CFETS.
Eligible foreign investors may submit trade requests for bonds circulated in the CIBM through the Northbound Trading Link provided by offshore electronic bond trading platforms (such as Tradeweb and Bloomberg), which will in turn transmit their requests for quotation to CFETS. CFETS will send the requests for quotation to a number of approved onshore dealer(s) (including market makers and others engaged in the market making business) in Mainland China. The approved onshore dealer(s) will respond to the requests for quotation via CFETS and CFETS will send their responses to those eligible foreign investors through the same offshore electronic bond trading platforms. Once the eligible foreign investor accepts the quotation, the trade is concluded on CFETS.
On the other hand, the settlement and custody of bond securities traded in the China Interbank Bond Market under Bond Connect will be done through the settlement and custody link between the Central Money-markets Unit, as an offshore custody agent, and the China Central Depository & Clearing Co., Ltd and Shanghai Clearing House, as onshore custodian and clearing institutions in Mainland China. Under the settlement link, China Central Depository & Clearing Co., Ltd or Shanghai Clearing House will effect gross settlement of confirmed trades onshore and the Central Money Markets Unit will process bond settlement instructions from Central Money Markets Unit members on behalf of eligible foreign investors in accordance with its relevant rules.
Pursuant to the prevailing regulations in Mainland China, the Central Money Markets Unit, being the offshore custody agent recognised by the Hong Kong Monetary Authority, comes open omnibus nominee accounts with the onshore custody agent recognised by the PBOC (i.e., the China Securities Depository & Clearing Co., Ltd and Interbank Clearing Company Limited). All bonds traded by eligible foreign investors will be registered in the name of Central Money Markets Unit, which will hold such bonds as a nominee owner.
In addition to any specific risks relating to investment in PRC and any other risks applicable to the CIBM Funds, the following additional risks apply:
Volatility and Liquidity Risk
Market volatility and potential lack of liquidity due to low trading volume of certain debt securities in the China Interbank Bond Market may result in prices of certain debt securities traded on such market fluctuating significantly. The relevant CIBM Funds investing in such market is therefore subject to liquidity and volatility risks. The bid and offer spreads of the prices of such securities may be large, and the relevant CIBM Funds may therefore incur significant trading and realisation costs. The debt securities traded in the CIBM may be difficult or impossible to sell, and this would affect the relevant CIBM Funds ability to acquire or dispose of such securities at their intrinsic value.
Settlement Risk
To the extent that the relevant CIBM Fund transacts in the CIBM, the relevant CIBM Fund may also be exposed to risks associated with settlement procedures and default of counterparties. The counterparty which has entered into a transaction with the relevant CIBM Fund may default in its obligation to settle the transaction by delivery of the relevant security or by payment for value.
Risk of Default of Agents
For investments via Bond Connect, the relevant filings, registration with PBOC and account opening have to be carried
out via an onshore settlement agent, offshore custody agent, registration agent or other third parties (as the case may be). As such, the relevant CIBM Funds are subject to the risks of default or errors on the part of such third parties.
Regulatory Risks
Investing in the CIBM via Bond Connect is also subject to regulatory risks. The relevant rules and regulations on these regimes are subject to change which may have potential retrospective effect. In the event that the relevant Mainland Chinese authorities suspend account opening or trading on the CIBM, the relevant CIBM Funds ability to invest in the CIBM will be adversely affected and limited. In such event, the relevant CIBM Funds ability to achieve its investment objective will be negatively affected.
System Failure Risks for Bond Connect
Trading through Bond Connect is performed through newly developed trading platforms and operational systems. There is no assurance that such systems will function properly or will continue to be adapted to changes and developments in the market. In the event that the relevant systems fails to function properly, trading through Bond Connect may be disrupted. The relevant CIBM Fund’s ability to trade through Bond Connect (and hence to pursue its investment strategy) may therefore be adversely affected. In addition, where the relevant CIBM Fund invests in the CIBM through Bond Connect, it may be subject to risks of delays inherent in the order placing and/or settlement systems.
Bond Connect Tax Considerations
The treatment of income tax and other tax categories payable in respect of trading in CIBM by eligible foreign institutional investors via Bond Connect is subject to uncertainties, although the central government of the PRC has announced interim tax relief in respect of income tax and value-added tax applicable to
that they may or may not assign to certain types of ESG criteria may differ substantially from that of a Sub-fund.
The lack of harmonised definitions may also potentially result in certain investments not benefitting from preferential tax treatments or credits because ESG criteria are assessed differently than initially thought.
Applying ESG criteria to the investment process may exclude securities of certain issuers for non-financial reasons and, therefore, may forgo some market opportunities available to funds that do not use ESG or sustainability criteria.
The securities held by a Fund may be subject to style drift which no longer meet the Fund’s ESG criteria after its investments. The Investment Manager may need to dispose of such securities when it might be disadvantageous to do so. This may lead to a fall in the value of the Fund. The use of ESG criteria may also result in the fund being concentrated in companies with ESG focus and its value may be more volatile than that of a fund having a more diverse portfolio of investments.
ESG information from third-party data providers may be incomplete, inaccurate or unavailable. As a result, there exists a risk of incorrectly assessing a security or issuer, resulting in the incorrect inclusion or exclusion of a security. ESG data providers are private undertakings providing ESG data for a variety of issuers. The ESG data providers may change the evaluation of issuers or instruments, at their discretion and from time to time, due to ESG or other factors.
The approach to sustainable finance may evolve and develop over time, both due to a refinement of investment decision- making processes to address ESG factors and risks, and because of legal and regulatory developments.
coupon income and, in practice, capital gains from trading debt 
securities in CIBM is not subject to any tax. Any changes in PRC tax law, future clarifications thereof, and/or subsequent retroactive enforcement by the PRC tax authorities of any tax may result in a material loss to the relevant Funds. The Manager will keep the provisioning policy for tax liability under review, and may, in its discretion from time to time, make a provision for potential tax liabilities, if in their opinion such provision is warranted, or as further clarified by the PRC authorities in notifications.

Translation (ENFR, 2021-03-10):
###### Considérations fiscales relatives à Stock Connect
Les autorités fiscales chinoises ont clarifié que :
une exonération de la taxe sur la valeur ajoutée et de l’impôt sur les plus-values s’applique aux négociations sur Stock Connect (cette exonération est déclarée temporaire mais aucune date d’expiration n’est fournie) ;
le droit de timbre normal en Chine est dû ; et
une retenue à la source de 10 % (selon une convention ou un règlement fiscal applicable) sur les dividendes s’appliquera.
Il est recommandé aux investisseurs de consulter leurs propres conseillers fiscaux concernant leur situation par rapport à leurs investissements dans l’un des Compartiments.
Risque lié au Bond Connect
Investissement sur le CIBM via le Canal nord du système Bond Connect
Comme indiqué à l’Annexe A, certains Compartiments peuvent s’exposer directement aux obligations onshore chinoises du CIBM via Bond Connect et/ou d’autres moyens autorisés par la réglementation pertinente de temps à autre (les
« Compartiments CIBM »).
En vertu de la réglementation en vigueur en Chine continentale, les investisseurs étrangers admissibles seront autorisés à investir dans les obligations distribuées dans le CIBM par le biais des transactions sur le canal nord de Bond Connect (le « Canal nord »). Le Canal nord ne fait l’objet d’aucun quota d’investissement.
Sur le Canal nord, les investisseurs étrangers admissibles doivent charger le CFETS ou un autre établissement reconnu par la PBOC de solliciter leur enregistrement auprès de cette dernière.
Le Canal nord est une plateforme de négociation située hors de Chine continentale et reliée au CFETS. Elle permet aux investisseurs étrangers admissibles de transmettre leurs ordres de négociation d’obligations négociées sur le CIBM par le biais du Bond Connect. HKEX et le CFETS collaborent avec les plateformes de négociation électroniques offshore pour fournir des services de négociation électronique permettant la négociation directe, par le biais du CFETS, entre investisseurs étrangers admissibles et opérateurs onshore agréés de Chine continentale.
Les investisseurs étrangers admissibles peuvent transmettre leurs ordres de négociation d’obligations (négociées sur le CIBM) via le Canal nord, par le biais de plateformes offshore de négociation d’obligations électronique (Tradeweb, Bloomberg, etc.), lesquelles transmettent les demandes de cotation au CFETS. Le CFETS enverra les demandes de cotation à plusieurs opérateurs onshore agréés (y compris des teneurs de marché et autres acteurs participant à la tenue du marché) en Chine continentale. Les opérateurs onshore agréés répondent aux demandes de cotation par le biais du CFETS, qui répond aux investisseurs étrangers admissibles via ces mêmes plateformes offshore de négociation d’obligations électronique. Le CFETS finalise l’opération dès que l’investisseur étranger admissible accepte la cotation.
Concernant le règlement et la conservation des obligations négociées sur le China Interbank Bond Market via le système Bond Connect, ils se font par le biais de la liaison de règlement et de garde en place entre la Central Moneymarkets Unit (dépositaire offshore) et la China Central Depository & Clearing
Co., Ltd et la Shanghai Clearing House (dépositaires et chambres de compensation onshore). En vertu du lien de règlement, la China Central Depository & Clearing Co., Ltd ou la Shanghai Clearing House assurent le règlement brut des opérations onshore confirmées, et la Central Money Markets Unit traite les ordres de règlement des obligations de ses membres au nom des investisseurs étrangers admissibles, conformément aux règles en vigueur.
Conformément à la réglementation en vigueur en Chine continentale, la Central Money Markets Unit (dépositaire offshore agréé par la Hong Kong Monetary Authority), ouvre des comptes omnibus à mandataire unique auprès du dépositaire onshore agréé par la PBOC (China Securities Depository & Clearing Co., Ltd ou Interbank Clearing Company Limited). Toutes les obligations négociées par des investisseurs étrangers admissibles sont enregistrées au nom de la Central Money Markets Unit en qualité de mandataire.
Outre les risques spécifiques liés à l’investissement en RPC et tout autre risque applicable aux Compartiments CIBM, les risques supplémentaires suivants s’appliquent :
Risque de volatilité et de liquidité
La volatilité des marchés et un manque éventuel de liquidité attribuable au faible volume de négociation de certains titres de créance sur le Marché obligataire interbancaire chinois peuvent entraîner d’importantes fluctuations des cours de certains titres de créance. Les Fonds CIBM investissant sur ces marchés sont donc exposés à des risques de liquidité et de volatilité. Les écarts entre demande et offre au niveau des cours de ces titres peuvent être considérables, ce qui expose les Fonds CIBM à d’importants frais de négociation et de réalisation. Les titres de créance négociés sur le CIBM peuvent s’avérer difficiles, voire impossibles à revendre, ce qui pourraient empêcher les Fonds CIBM d’acquérir ou de liquider de tels titres à leur valeur intrinsèque.
Risque de non-règlement
Dans la mesure où les Fonds CIBM opèrent sur le CIBM, ils peuvent en outre être exposés à des risques liés aux procédures de règlement et à des risques de défaillance des contreparties. Toute contrepartie qui est partie prenante d’une opération avec un Fonds CIBM est susceptible de manquer à son obligation de règlement (remise du titre concerné ou règlement de la valeur).
Risque de défaillance des agents
Tout investissement par le biais du système Bond Connect nécessite que les dépôts, l’enregistrement auprès de la PBOC et l’ouverture des comptes soient effectués par un agent
de règlement onshore, un dépositaire offshore, un agent d’enregistrement ou un autre tiers (selon le cas). En conséquence, les Fonds CIBM sont exposés à des risques de défaillance ou d’erreur de la part de ces tiers.
Risques réglementaires
Les investissements sur le CIBM via le système Bond Connect sont également exposés à des risques liés à la réglementation. Les règles et la réglementation visant ces régimes sont susceptibles de changer, éventuellement de manière rétroactive. Au cas où les autorités chinoises suspendraient l’ouverture des comptes ou la négociation sur le CIBM, les possibilités d’investissement des Fonds CIBM pourraient se trouver restreintes. Il leur serait alors plus difficile d’atteindre leurs objectifs d’investissement.
Risque de défaillance du système Bond Connect
La négociation via le système Bond Connect repose sur des plateformes et systèmes informatiques de conception récente. Rien ne garantit que ces systèmes vont fonctionner correctement, ni qu’ils suivront l’évolution du marché. Un mauvais fonctionnement de ces systèmes pourrait perturber la négociation via Bond Connect. Les Fonds CIBM pourraient donc se trouver dans l’impossibilité de faire usage de ce système, et donc d’agir en fonction de sa stratégie d’investissement. En outre, un Fonds CIBM investissant sur le CIBM via le système Bond Connect est exposé à des risques de retard au niveau des systèmes d’exécution des ordres et/ou de règlement.
Considérations fiscales relatives au système Bond Connect Tout n’est pas clair concernant le traitement de l’impôt sur le revenu et d’autres types de prélèvements fiscaux visant les investisseurs institutionnels étrangers négociant des titres sur le CIBM via Bond Connect. Ceci étant dit, les autorités chinoises ont annoncé la mise en place d’un abattement temporaire sur l’impôt sur le revenu et la TVA visant les plus-values obligataires, et dans la pratique, les plus-values de négociation de titres de créance sur le CIBM ne sont pas imposées. Toute évolution de la législation fiscale chinoise, d’éventuelles clarifications la concernant et/ou toute imposition rétroactive peuvent se traduire par une perte importante pour les Compartiments concernés. Le Gestionnaire évalue en permanence la politique de provisionnement et peut constituer de temps à autre une provision pour dettes fiscales éventuelles s’il le juge nécessaire ou si cela se justifie compte tenu des orientations prises par les autorités de la RPC.