### Swisscanto (LU) Portfolio Fund Responsible Dynamic 0-50* Market review
The equity markets were boosted at the start of the second quarter by better-than-expected corporate earnings and economic data. May ended in the red as a result of the new tariffs levied on China by the US. In June, the markets were boosted by the prospect of interest rate cuts by the US Federal Reserve.
The second quarter reporting season was solid, allowing for a rise in share prices in July. The trade war between the US and China flared up again in August, leading to a sharp fall in bond yields. Government bond yields in Switzerland, as well as in most European countries, hit new record lows. The situation settled down again in September. Fears of a recession subsided and the markets were hopeful that solutions to the geopolitical problems might be possible. Yields recovered and the equity markets also moved upwards.
In October, the rapprochement between the US and China in their trade war boosted the equity markets. Nevertheless, the Fed cut interest rates again at the end of October in order to avoid an economic downturn, characterising the move as an "insurance cut". The positive mood continued on the equity markets in November and December and many indices reached new record highs.
Following a strong start for the stock markets in the new year, the mood was quickly dampened by the first reports of the coronavirus in China. Stock markets initially continued their record-breaking run in February until reports that northern Italy had also been hit by the virus caused an abrupt shift in the mood. In March, the equity markets suffered the heaviest losses since the financial crisis.

Translation (ENFR, 2021-03-31):
### Swisscanto (LU) Portfolio Fund Responsible Dynamic 0-50* Rétrospective du marché
Au début du deuxième trimestre, des résultats d’entreprises et des chiffres économiques meilleurs que prévu ont donné un coup de fouet aux marchés boursiers. Le mois de mai s’est terminé dans le rouge en raison des nouveaux tarifs douaniers appliqués par les États-Unis à l’encontre de la Chine. En juin, la perspective d’une baisse des taux d’intérêt par la Réserve fédérale américaine a stimulé les marchés.
La saison des rapports du deuxième trimestre a également été solide et les actions ont augmenté en juillet. En août, le nouvel embrasement du conflit commercial entre les États-Unis et la Chine a entraîné une baisse significative des taux d’intérêt. Les rendements des obligations d’État en Suisse, mais aussi dans la plupart des pays européens, ont atteint de nouveaux planchers historiques. En septembre, la situation s’est à nouveau calmée. Les craintes de récession se sont apaisées et les solutions aux problèmes géopolitiques semblaient à nouveau possibles. Les taux d’intérêt ont amorcé un mouvement inverse et les marchés boursiers ont également progressé.
En octobre, le rapprochement entre les États-Unis et la Chine dans le conflit commercial a dopé les marchés boursiers. Néanmoins, la Réserve fédérale américaine a de nouveau abaissé les taux d’intérêt directeurs à la fin du mois d’octobre pour empêcher l’économie de déraper (« insurance cut »). En novembre et décembre, un climat positif a persisté sur les marchés boursiers et de nombreux indices ont enregistré de nouveaux sommets.
Après un départ en fanfare des marchés boursiers pour la nouvelle année, l’ambiance a rapidement été plombée par les premiers rapports sur le coronavirus en Chine. En février, les marchés boursiers ont tout d’abord recommencé à grimper, mais la progression a été de courte durée avec l’annonce de l’arrivée du virus dans le nord de l’Italie. Puis, en mars, les marchés boursiers ont subi leurs plus grosses pertes depuis la crise financière.