The fixed-income securities that a Fund invests in may be offered on an unsecured basis without collateral. In such circumstances, the relevant Fund will rank equally with other unsecured creditors of the relevant issuer. As a result, if the issuer becomes bankrupt, proceeds from the liquidation of the issuer's assets will be paid to holders of the relevant fixed- income instrument issued by it only after all secured claims have been satisfied in full. The relevant Fund is therefore fully exposed to the credit/insolvency risk of its counterparties as an unsecured creditor.
- Credit ratings riskThe ratings of fixed-income securities by credit rating agencies are a generally accepted barometer of credit risk. They are, however, subject to certain limitations and do not guarantee the creditworthiness of the security and/or issuer at all times. The rating of an issuer is heavily weighted by past performance and does not necessarily reflect probable future conditions. Rating agencies might not always change their credit rating of an issuer in a timely manner to reflect events that could affect the issuer' ability to make scheduled payment on its obligations. In addition, there may be varying degrees of difference in credit risk of securities within each rating category.
- Credit rating downgrading riskThe credit rating assigned to a security or an issuer may be re-evaluated and updated based on recent market events or specific developments. As a result, securities may be subject to the risk of being downgraded. Similarly, an issuer having a certain rating may be downgraded, for example, as a result of deterioration of its financial condition. In the event of downgrading in the credit ratings of a security or an issuer relating to a security, a Fund's investment value in such security may be adversely affected.

Translation (ENFR, 2021-04-01):
Les titres à revenu fixe dans lesquels un Compartiment investit peuvent être offerts sans garantie. Dans ce cas, le Compartiment a le même rang que les autres créanciers ordinaires de l'émetteur concerné. Pour cette raison, si l'émetteur fait faillite, le produit de la liquidation des actifs de cet émetteur n'est versé aux détenteurs des titres à revenu fixe qu'il a émis qu'après acquittement de la
totalité des créances garanties. En conséquence, le Compartiment est exposé au risque de crédit/d'insolvabilité de ses contreparties en tant que créancier ordinaire.
- Risque lié aux notationsLes notes attribuées aux titres à revenu fixe par les agences de notation sont globalement reconnues comme une représentation du risque de crédit. Elles sont toutefois limitées et ne garantissent pas en tout temps la solvabilité du titre et/ou de l'émetteur. La notation d'un émetteur dépend fortement de sa performance passée et ne reflète pas nécessairement les probables conditions futures. Les agences de notation ne modifient pas toujours la note attribuée à un émetteur assez rapidement pour refléter des événements susceptibles d'affecter la capacité de l'émetteur à verser les paiements prévus sur ses obligations. En outre, le niveau de risque de crédit des titres peut varier au sein d'une même tranche de notation.
- Risque de déclassement de la notationLa notation attribuée à un titre ou à un émetteur peut être réévaluée et mise à jour en fonction des événements récemment intervenus sur le marché, ou en fonction de développements spécifiques. Pour cette raison, les titres sont exposés à un risque de déclassement. De même, un émetteur jouissant d’une note donnée peut être déclassé, par exemple suite à une dégradation de sa situation financière. En cas de déclassement de la notation d'un titre ou d'un émetteur, la valeur des investissements du Compartiment dans ce titre peut diminuer.