# Investment Restrictions and Financial Techniques and Instruments
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## Investment Restrictions

- The assets of the Sub-Funds shall comprise only one or more of the following:
- Transferable Securities and Money Market Instruments admitted to or dealt in on a Regulated Market;
- Transferable Securities and Money Market Instruments dealt in on an Other Regulated Market in a Member State;
- Transferable Securities and Money Market Instruments admitted to official listing on a stock exchange in an Other State or dealt in on an Other Regulated Market in an Other State;
- Recently issued Transferable Securities and Money Market Instruments, provided that:
	- the terms of issue include an undertaking that application will be made for admission to official listing on a Regulated Market or on an Other Regulated Market as described under items (a), (b) or (c) above of this Section 10.1.1; and
	- such admission is secured within one year of issue.

- Units of UCITS and/or other UCIs within the meaning of the first and second indent of Article 1 paragraph 2, points
- and b) of Directive 2009/65/EC, whether or not established in a Member State or in an Other State, provided that:
	- such other UCIs are authorised under laws which provide that they are subject to supervision considered by the Regulatory Authority to be equivalent to that laid down in EU law, and that cooperation between authorities is sufficiently ensured (currently the United States of America, Canada, Switzerland, Hong Kong, Japan, Norway, the Isle of Man, Jersey and Guernsey);
	- the level of protection for unit holders in such other UCIs is equivalent to that provided for unit holders in a UCITS, and in particular that the rules on assets segregation, borrowing, lending, and uncovered sales of Transferable Securities and Money Market Instruments are equivalent to the requirements of Directive 2009/65/EC;
	- the business of such other UCIs is reported in half-yearly and annual reports to enable an assessment of the assets and liabilities, income and operations over the reporting period; and
	- no more than 10% of the assets of such UCITS or of the other UCIs, whose acquisition is contemplated can, according to their constitutional documents, in aggregate be invested in units of other UCITS or other UCIs.

- Deposits with credit institutions which are repayable on demand or have the right to be withdrawn, and maturing in no more than 12 months, provided that the credit institution has its registered office in a Member State or, if the registered office of the credit institution is situated in an Other State, provided that it is subject to prudential rules considered by the Regulatory Authority as equivalent to those laid down in EU law;
- Financial derivative instruments, i.e. in particular credit default swaps, options and futures, including equivalent cash-settled instruments, dealt in on a Regulated Market or on an Other Regulated Market referred to in item (a),
- or (c) above of this Section 10.1.1, and/or financial derivative instruments dealt in over-the-counter (“OTC derivatives”), provided that:
	- the underlying consists of instruments covered by this Section 10.1.1, financial indices, interest rates, foreign exchange rates or currencies, in which the Sub-Funds may invest according to its investment objectives;
	- the counterparties to OTC derivative transactions are institutions subject to prudential supervision, and belonging to the categories approved by the Regulatory Authority; and
	- the OTC derivatives are subject to reliable and verifiable valuation on a daily basis and can be sold, liquidated or closed by an offsetting transaction at any time at their fair value at the Sub-Funds' initiative.



## Under no circumstances shall such operations cause the Sub-Funds to diverge from its investment objectives.
- Money Market Instruments other than those dealt in on a Regulated Market or on an Other Regulated Market, to the extent that the issue or the issuer of such instruments is itself regulated for the purpose of protecting investors and savings, and provided that such instruments are:
	- issued or guaranteed by a central, regional or local authority or by a central bank of a Member State, the European Central Bank, the EU or the European Investment Bank, an Other State or, in case of a Federal State, by one of the members making up the federation, or by a public international body to which one or more Member States belong;
	- issued by an undertaking any securities of which are dealt in on Regulated Markets or on Other Regulated Markets referred to in items (a), (b) or (c) above of this Section 10.1.1;

- issued or guaranteed by an establishment subject to prudential supervision, in accordance with criteria defined by EU law, or by an establishment which is subject to and complies with prudential rules considered by the Regulatory Authority to be at least as stringent as those laid down by EU law; or
- issued by other bodies belonging to the categories approved by the Regulatory Authority provided that investments in such instruments are subject to investor protection equivalent to that laid down in any other sub-paragraph of this item (h) provided that the issuer is a company whose capital and reserves amount to at €10,000,000 and which presents and publishes its annual accounts in accordance with EC Directive 78/660/EEC as amended, is an entity which, within a Group of Companies which includes one or several listed companies, is dedicated to the financing of the group or is an entity which is dedicated to the financing of securitisation vehicles which benefit from a banking liquidity line.
- Shares or units of a master fund qualified as a UCITS provided that the relevant Sub-Fund invests at least 85% of its net asset value in shares/units of such master fund and that such master fund shall neither itself be a feeder fund nor hold units/shares of a feeder fund;
- Shares of another Sub-Fund (the “Target Sub-Fund”) provided that:
- the Target Sub-Fund does not, in turn, invest in the Sub-Fund invested in this Target Sub-Fund; and
- no more than 10% in aggregate of the net assets of the Target Sub-Fund may be invested in units of other UCIs; and
- voting rights attached to the relevant shares of the Target Sub-Fund are suspended for as long as they are held by such Sub-Fund, without prejudice to the appropriate processing in the accounts and the periodic reports; and
- for as long as the relevant shares of the Target Sub-Fund are held by another Sub-Fund, their value will not be taken into consideration for the calculation of the net assets of the Fund for the purposes of verifying the minimum capital as set out in Article 5 of the Articles of Incorporation.
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## Each Sub-Fund may however:
- Invest up to 10% of its net assets in Transferable Securities and Money Market Instruments other than those referred to above under items (a) to (d) and (h) of Section 10.1.1;
- Hold cash and cash equivalents on an ancillary basis (such restriction may exceptionally and temporarily be exceeded if the Board of Directors considers this to be in the best interest of the Shareholders);
- Borrow up to 10% of its net assets, provided that such borrowings are made only on a temporary basis (collateral arrangements with respect to the writing of options or the purchase or sale of forward or futures contracts are not deemed to constitute “borrowings” for the purpose of this restriction); and
- Acquire foreign currency by means of a back-to-back loan.
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## In addition, the Fund shall comply in respect of the net assets of each Sub-Fund with the following investment restrictions per issuer:
	- Risk Diversification RulesFor the purpose of calculating the restrictions described under items (a) to (e) and (h) of this Section 10.1.3, companies which are included in the same Group of Companies are regarded as a single issuer.



## Transferable Securities and Money Market Instruments
- No Sub-Fund may purchase additional Transferable Securities and Money Market Instruments of any single issuer if:
	- upon such purchase more than 10% of its net assets would consist of Transferable Securities or Money Market Instruments of one single issuer; or
	- the total value of all Transferable Securities and Money Market Instruments of issuers in which it invests more than 5% of its net assets would exceed 40% of the value of its net assets. This limitation does not apply to deposits and OTC derivative transactions made with financial institutions subject to prudential supervision.

- A Sub-Fund may invest on a cumulative basis up to 20% of its net assets in Transferable Securities and Money Market Instruments issued by the same Group of Companies.
- The limit of 10% set forth above under item (a) i) of this Section 10.1.3 is increased to 35% in respect of Transferable Securities and Money Market Instruments issued or guaranteed by a Member State, by its localauthorities, by any Other State or by a public international body of which one or more Member State(s) are member(s).
- The limit of 10% set forth above under item (a) i) of this Section 10.1.3 is increased up to 25% in respect of qualifying debt securities issued by a credit institution which has its registered office in a Member State and which, under applicable law, is submitted to specific public control in order to protect the holders of such qualifying debt securities. For the purposes hereof, “qualifying debt securities” are securities the proceeds of which are invested in accordance with applicable law in assets providing a return which will cover the debt service through to the maturity date of the securities and which will be applied on a priority basis to the payment of principal and interest in the event of a default by the issuer. To the extent that a relevant Sub- Fund invests more than 5% of its net assets in debt securities issued by such an issuer, the total value of such investments may not exceed 80% of the net assets of such Sub-Fund.
- The securities specified above under items c) and d) above of this Section 10.1.3 are not to be included for purposes of computing the limit of 40% set forth above under item (a) ii) of this Section 10.1.3.
- Notwithstanding the limits set forth above, each Sub-Fund is authorised to invest, in accordance with the principle of risk spreading, up to 100% of its net assets in Transferable Securities and Money Market Instruments issued or guaranteed by a Member State, by its local authorities, by a member state of the OECD or the Group of twenty (G20), by the Republic of Singapore, by the Hong Kong Special Administrative Region of the People’s Republic of China or by a public international body of which one or more Member State(s) are member(s), provided that: (i) such securities are part of at least six different issues; and (ii) the securities from any such issue do not account for more than 30% of the net assets of such Sub-Fund.
- Without prejudice to the limits set forth under Section 10.1.3.2, the limits set forth under item (a) above of this Section 10.1.3 are raised to a maximum of 20% for investments in shares and/or bonds issued by the same body when the aim of the Sub-Fund's investment policy is to replicate the composition of a certain stock or bond index which is recognised by the Regulatory Authority, on the following basis:
	- the composition of the index is sufficiently diversified;
	- the index represents an adequate benchmark for the market to which it refers; and
	- the index is published in an appropriate manner.


The limit of 20% is raised to 35% where justified by exceptional market conditions in particular in Regulated Markets where certain Transferable Securities or Money Market Instruments are highly dominant. Investment up to such limit is only permitted for a single issuer.

## Bank Deposits
- A Sub-Fund may not invest more than 20% of its net assets in deposits made with the same body.


## Financial Derivative Instruments
- The risk exposure to a counterparty in an OTC derivative transaction may not exceed 10% of the Sub-Fund's net assets when the counterparty is a credit institution referred to in item (f) of Section 10.1.1 above or 5% of its net assets in other cases.
- Investment in financial derivative instruments shall only be made provided that the exposure to the underlying assets does not exceed in aggregate the investment limits set forth in items (a) to (e), (h), (i), (m) and (n) of this Section 10.1.3. When the Sub-Fund invests in index-based financial derivative instruments, these investments do not have to be combined to the limits set forth in items (a) to (e), (h), (i), (m) and (n) of this Section 10.1.3.
- When a Transferable Security or Money Market Instrument embeds a financial derivative instrument, the latter must be taken into account when complying with the requirements of item (a) of this Section 10.1.3 and item (g) of Section 10.1.1 and above as well as with the risk exposure and information requirements laid down in this Prospectus.


## Units of Open-Ended Funds
- Except as otherwise stated in Appendix 1 with respect to a specific Sub Fund, no Sub-Fund may invest more than 20% of its net assets in the units of other single UCITS or other UCIs.


## Combined limits
- Notwithstanding the individual limits laid down in items (a), (h) and (i) above, a Sub-Fund may not combine, where this would lead to investing more than 20% of its assets in a single body, any of the following:
	- investments in Transferable Securities or Money Market Instruments issued by such body;
	- deposits made with such body; and/or
	- exposures arising from OTC derivative transactions undertaken with such body.

- The limits set out in items (a), (c), (d), (h), (i) and (m) above of this Section 10.1.3 may not be combined, and thus investments in Transferable Securities or Money Market Instruments issued by the same body, in deposits or financial derivative instruments made with this body carried out in accordance with (a), (c), (d), (h), (i) and (m) above of this Section 10.1.3 may not exceed a total of 35% of the net assets of a Sub-Fund.
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## Limitations on Control
- No Sub-Fund may acquire such amount of shares carrying voting rights which would enable the Fund to exercise a significant influence over the management of the issuer.
- No Sub-Fund may acquire:
	- more than 10% of the outstanding non-voting shares of any one issuer;
	- more than 10% of the outstanding debt securities of any one issuer;
	- more than 10% of the Money Market Instruments of any one issuer; or
	- more than 25% of the outstanding shares or units of any one UCI.


The limits set forth in sub-paragraphs ii) to iv) above of this item (p) may be disregarded at the time of acquisition if at that time the gross amount of bonds or of the Money Market Instruments or the net amount of the securities in issue cannot be calculated.
- The limits set forth above under items (o) and (p) of this Section 10.1.3 do not apply in respect of:
	- Transferable Securities and Money Market Instruments issued or guaranteed by a Member State or by its local authorities;
	- Transferable Securities and Money Market Instruments issued or guaranteed by any Other State;
	- Transferable Securities and Money Market Instruments issued by a public international body of which one or more Member State(s) are member(s);
	- shares in the capital of a company which is incorporated under or organised pursuant to the laws of an Other State provided that: (i) such company invests its assets principally in securities issued by issuers of that State; (ii) pursuant to the laws of that State a participation by the relevant Sub-Fund in the equity of such company constitutes the only possible way to purchase securities of issuers of that State; and (iii) such company observes in its investments policy the restrictions set forth in items
		- to (e), (h), (j) and (l) to (p) of this Section 10.1.3; or

	- shares in the capital of subsidiary companies which, exclusively on its or their behalf carry on only the business of management, advice or marketing in the country where the subsidiary is located, in regard to the redemption of shares at the request of shareholders.

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## Finally, the Fund shall comply in respect of the assets of each Sub-Fund with the following investment restrictions:
- No Sub-Fund may acquire precious metals or certificates representative thereof.
- No Sub-Fund may invest in real estate provided that investments may be made in securities secured by real estate or interests therein or issued by companies which invest in real estate or interests therein.
- No Sub-Fund may use its assets to underwrite any securities.
- No Sub-Fund may issue warrants or other rights to subscribe for Shares in such Sub-Fund.
- A Sub-Fund may not grant loans or guarantees in favour of a third party, provided that such restriction shall not prevent each Sub-Fund from investing in non-fully paid-up Transferable Securities, Money Market Instruments or other financial instruments, as detailed in items (e), (g) and (h) of Section 10.1.1.
- No Sub-Fund may enter into uncovered sales of Transferable Securities, Money Market Instruments or other financial instruments as listed in items (e), (g) and (h) of Section 10.1.1.
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## Notwithstanding anything to the contrary herein contained:
- The limits set forth above may be disregarded by each Sub-Fund when exercising subscription rights attaching to Transferable Securities or Money Market Instruments in such Sub-Fund's portfolio.
- If such limits are exceeded for reasons beyond the control of a Sub-Fund or as a result of the exercise of subscription rights, such Sub-Fund must adopt as its priority objective in its sale transactions the remedying of such situation, taking due account of the interests of its Shareholders.
- The Board of Directors has the right to determine additional investment restrictions to the extent that those restrictions are necessary to comply with the laws and regulations of countries where Shares Fund are offered or sold.
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## Investment Techniques and Instruments

Each Sub-Fund may employ techniques and instruments relating to Transferable Securities and Money Market Instruments for investment purpose and efficient portfolio management as set forth in detail in Section 5. “Investment Policies” and in Appendix 1.

## Financial Derivative Instruments
When operations concern the use of financial derivative instruments, the relevant techniques and instruments shall conform to the provisions laid down in Section 10.1. “Investment Restrictions”. In addition, the provisions laid down in Section 10.3. “Risk Management Process” must be complied with.

## Under no circumstances shall these operations cause a Sub-Fund to diverge from its investment policies and objectives as laid down in Section 5. “Investment Policies” and in Appendix 1.
A Sub-Fund may invest in financial derivative instruments including but not limited to foreign exchange forwards, non-deliverable forwards, total return swaps or other financial instruments with similar characteristics, contracts for difference, portfolio swap agreements, interest rate swaps, currency swaps, options, swaptions, credit default swaps, and credit linked note for either investment or for hedging purposes that are traded “over-the-counter” or OTC (within the meaning of, and under the conditions set out in, applicable laws, regulations and CSSF circulars issued from time to time, in particular, but not limited to, Regulation (EU) 2015/2365), in accordance with the conditions set out in relevant sections of the prospectus and the investment objective and policy of each Sub-Fund. Such OTC financial derivative instruments will be safe-kept with the Depositary.
Non deliverable forwards is a generic term for a set of financial derivative instruments which cover notional currency transactions, including FX forward swaps, cross currency swaps and coupon swaps in non-convertible or highly restricted securities. Non deliverable forwards calculate the implied interest rates of the non-deliverable currency, given the settlement currency interest rates and either the current spot exchange rate and forward points, or the outright forwards.
Contracts for difference are agreements between two parties to exchange the difference between the opening price and the closing price of the contract, at the close of the contract, multiplied by the number of units of the underlying asset specified within the contract. Differences in settlement are thus made through cash payments, rather than physical delivery of the underlying assets.
Portfolio swap agreements are bilateral financial contracts similar to total return swaps with the exception that the underlying instrument is a basket of securities which is constructed and actively traded by the holder of the portfolio swap agreement or by the counterparty on behalf of the holder to adapt the basket to changing market conditions. Underlying instruments are sovereign and corporate bonds only and the rating assigned to these securities will be in line with the investment guidelines of each Sub-Fund.
Interest rate swaps provide for an exchange between two parties of interest rate exposures from floating to fixed rate or vice versa. Each party thereby gains indirect access to the fixed or floating capital markets.

## Currency swaps are bilateral financial contracts to exchange the principal and interest in one currency for the same in another currency in order to hedge specific currency risk.
Swaptions are options on an interest rate swap. The buyer of a swaption has the right to enter into an interest rate swap agreement by some specified date in the future. The swaption agreement will specify whether the buyer of the swaption will be a fixed-rate receiver or a fixed-rate payer. The writer of the swaption becomes the counterparty if the buyer exercises.
Credit default swaps are bilateral financial contracts in which one counterparty (the “protection buyer”) pays a periodic fee in return for a contingent payment by the other counterparty (the “protection seller”) following a credit event of a reference issuer. The protection buyer acquires the right to exchange particular bonds or loans issued by the reference issuer with the protection seller for its or their par value, in an aggregate amount up to the notional value of the contract, when a credit event occurs. A credit event is commonly defined as bankruptcy, insolvency, receivership, material adverse restructuring of debt, or failure to meet payment obligations when due. The ISDA has produced standardised documentation for these transactions under the umbrella of its ISDA Master Agreement.
Credit linked notes are structured notes that enable access to local or external assets which are otherwise inaccessible to the Sub- Fund. Credit linked notes are issued by highly rated financial institutions; where credit linked notes are not listed or dealt in on a Regulated Market, the investment in credit linked notes shall always be within the limit of 10% laid down in item (a) of Section 10.1.2; the legal restrictions are applied to the issuer of the credit linked notes as well as to the underlying thereof. In those cases where
credit linked notes are listed or dealt in on a Regulated Market, the aforementioned limit of 10% shall not apply and the investment restrictions applicable to credit linked notes shall be those laid down in Section 10.1.3.
Total return swaps are agreements in which one party (total return payer) transfers the total economic performance of a reference obligation to the other party (total return receiver). Total economic performance includes income from interest and fees, gains or losses from market movements, and credit losses. Total return swaps are any swaps in which the non-floating rate side is based on the total return of a currency or fixed income instrument with a life longer than the swap. Total return swaps are most common in equity or physical commodity markets, but they can be used in fixed income markets where the non-domestic holder of a fixed income security would be subject to a withholding tax, but where the withholding tax may be avoided if the debt instrument is held by a domestic investor who pays the total return to a foreign investor by way of a total return swap. Total return swaps are also used to transfer credit exposure.
Total return swaps entered into by a Sub-Fund will predominantly be in the form of funded swaps, but a Sub-Fund may also enter into unfunded total return swaps. A funded swap means a swap where the total return receiver pays an upfront amount in return for the total return of the reference obligation. An unfunded total return swap means a swap where no upfront payment is made by the total return receiver at inception. The aim of using total return swaps and derivatives with similar characteristics by a Sub-Fund to gain exposure to underlying assets that the Sub-Fund is otherwise permitted to gain exposure to by its investment policy – a basket of specific securities or an index, for example. The Sub-Fund may use these types of instrument to gain a long or short exposure to make a profit or avoid a loss on (i) certain bonds or other instruments that provide bond related returns and (ii) to a limited extent, indexes, equities and other eligible assets when it is efficient to do so from an accessibility and/or cost perspective or where the Investment Manager does not wish to buy or hold the asset itself. The expected proportion of the assets under management of a Sub-Fund that could be subject to total return swaps (including contracts for difference) is set out in the relevant table of Appendix 1 “Investment Objectives, Policies, Fees and Additional Information for Sub-Funds”. The counterparties will be reputable financial institutions specialised in this type of transaction.
Each Sub-Fund may incur costs and fees in connection with total return swaps or other financial derivative instruments with similar characteristics, upon entering into total return swaps and/or any increase or decrease of their notional amount. The amount of these fees may be fixed or variable. Information on costs and fees incurred by each Sub-Fund in this respect, as well as the identity of the recipients and any affiliation they may have with the Depositary, the Investment Manager or the Management Company to the extent permitted under applicable laws and regulations, if applicable, may be available in the Annual Report.

## All revenues arising from total return swaps, net of direct and indirect operational costs and fees, will be returned to the Sub-Fund.
Authorised counterparties to over-the counter derivative transactions, including total return swaps, are reputable financial institutions that specialise in these types of transactions and are subject to prudential supervision and belonging to categories approved by the CSSF. Counterparties will typically have a public credit rating which is investment grade, meaning rated BBB- or above by Standard & Poor’s or Fitch or Baa3 or above by Moody’s. While there are no predetermined legal status or geographic criteria applied in the selection of the counterparties, these elements are typically taken into account in the selection process. The counterparties will have no discretion over the composition or management of the relevant Sub-Fund’s portfolio or over the underlying of the financial derivative instruments. The identity of the counterparties will be disclosed in the annual report.
Where a Sub-Fund uses total return swaps, the maximum and the expected proportion of assets that could be subject to these instruments will be expressed as the notional of the total return swaps entered by the Sub-Fund divided by its net asset value and set out in the relevant table of Appendix 1 “Investment Objectives, Policies, Fees and Additional Information for Sub-Funds”.
The Depositary will verify the ownership of the OTC derivatives of the Sub-Funds and the Depositary will maintain an updated record of such OTC derivatives in accordance with the terms of the Depositary Agreement.

## Securities Lending and Borrowing, and Repurchase and Reverse Repurchase Agreement Transactions
Each Sub-Fund may enter into efficient portfolio management techniques relating to Transferable Securities and Money Market instruments (within the meaning of, and under the conditions set out in, applicable laws, regulations and CSSF circulars issued from time to time, in particular, but not limited to CSSF circulars 08/356 and 14/592, ESMA guidelines 2014/937 and Regulation (EU) 2015/2365), such as securities lending and borrowing transactions, repurchase and reverse repurchase transactions, in accordance with the conditions set out in Section 5. “Investment Policies” and in Appendix 1 and the investment objective and policy of each Sub- Fund. The use of such techniques and instruments should not result in a change of the declared investment objective of any Sub-Fund or substantially increase the stated risk profile of the Sub-Fund.

## General
Each Sub-Fund may employ techniques and instruments relating to Transferable Securities and Money Market Instruments provided that such techniques and instruments are used for the purposes of efficient portfolio management within the meaning of, and under the conditions set out in, applicable laws, regulations and circulars issued by the CSSF from time to time. In particular, those techniques and instruments should not result in a change of the declared investment objective of the relevant Sub-Fund or add substantial supplementary risks in comparison to the stated risk profile of the relevant Sub-Fund.
The risk exposure to a counterparty generated through efficient portfolio management techniques and OTC financial derivatives must be combined when calculating counterparty risk limits referred to under article 52 of Directive 2009/65/EC.

## Securities lending transactions
Securities lending transactions consist in transactions whereby a lender transfers securities or instruments to a borrower, subject to a commitment that the borrower will return equivalent securities or instruments on a future date or when requested to do so by the lender, such transaction being considered as securities lending for the party transferring the securities or instruments and being considered as securities borrowing for the counterparty to which they are transferred. Such instruments will be safe-kept with the Depositary.
Currently the Sub-Funds do not engage in securities lending transactions. In the event the Sub-Funds wish to engage in these transactions in the future, the Prospectus will be amended accordingly before they do so and in particular the legal status, country of origin and minimum credit rating criteria, if any, used to select the counterparties will be disclosed.

## Each Sub-Fund may more specifically enter into securities lending transactions provided that the following rules are complied with in addition to the abovementioned conditions:
- The borrower in a securities lending transaction must be subject to prudential supervision rules considered by the CSSF as equivalent to those prescribed by EU law;
- Each Sub-Fund may only lend securities to a borrower either directly or through a standardised system organised by a recognised clearing institution or through a lending system organised by a financial institution subject to prudential supervision rules considered by the CSSF as equivalent to those provided by EU law and specialised in this type of transaction; and
- Each Sub-Fund may only enter into securities lending transactions provided that it is entitled at any time under the terms of the agreement to request the return of the securities lent or to terminate the agreement.


## Repurchase and reverse repurchase transactions
Each Sub-Fund may enter into repurchase agreements that consist of forward transactions at the maturity of which the relevant Sub- Fund (seller) has the obligation to repurchase the assets sold and the counterparty (buyer) the obligation to return the assets purchased under the transactions. Each Sub-Fund may further enter into reverse repurchase agreements that consist of forward transactions at the maturity of which the counterparty (seller) has the obligation to repurchase the asset sold and the relevant Sub- Fund (buyer) the obligation to return the assets purchased under the transactions. Such instruments will be safe-kept with the Depositary.
Repurchase agreements are generally entered opportunistically and on a temporary basis to meet extraordinary short-term cash funding requirements or to lend bonds trading at exceptional demand in the repo and cash markets, offering higher returns compared to similar securities for yield enhancement purposes. When entering into repurchase agreement transactions, Sub-Funds will generally seek to reinvest the cash collateral received in eligible financial instruments that provide greater return than the financial costs incurred when entering into the repurchase agreement transaction.
The proportion of a Sub-Fund’s net assets subject to these instruments is generally expected to represent approximately 0% over the long term. When entering opportunistically into such transactions, a Sub-Fund’s exposure to repurchase agreement transactions is expected to represent approximately 10% of its net assets. Exposure to such transactions may be higher depending on the opportunity set, but will not exceed 50% of the Sub-Fund’s net assets.
Reverse Repurchase agreements are generally considered for purposes of managing temporary excess cash balances as per the Investment Manager’s treasury policy. Each Sub-Fund may receive revenues and incur costs in connection with repurchase and reverse repurchase agreements. However, no operational fees are paid to service providers involved in such transactions by any Sub- Fund. Furthermore, all revenues arising from repurchase and reverse repurchase at a rate agreed upfront between the Sub-Fund and the counterparty to these transactions (i.e. financial credit institutions) will be returned to the relevant Sub-Fund. Information on the gains and costs incurred by each Sub-Fund in this respect, as well as the identity of the counterparties to these transactions and any affiliation they may have with the Depositary, the Investment Manager or the Management Company, if applicable, will be available in the annual report of the Fund.

## The Sub-Fund’s involvement in such transactions is, however, subject to the additional following rules:
- Authorised counterparties to these transactions are reputable financial institutions that specialise in these types of transactions and are subject to prudential supervision and belonging to categories approved by the CSSF. Counterparties will typically have a public credit rating which is investment grade, meaning rated BBB- or above by Standard & Poor’s or Fitch or Baa3 or above by Moody’s. While there are no predetermined legal status or geographic criteria applied in the selection of the counterparties, these elements are typically taken into account in the selection process. The counterparties will have no discretion over the composition or management of the relevant Sub-Fund’s portfolio or over the underlying of the financial derivative instruments. The identity of the counterparties will be disclosed in the annual report.
- Each Sub-Fund may only enter into reverse repurchase agreement and/or repurchase agreement transactions provided that it is able at any time (a) to recall the full amount of cash in a reverse repurchase agreement or any securities subject to a repurchase agreement or (b) to terminate the agreement in accordance with applicable regulations. However, fixed-term transactions that do not exceed seven days should be considered as arrangements on terms that allow the assets to be recalled at any time by the relevant Sub-Fund.


## A Sub-Fund’s involvement in repurchase or reverse repurchase transactions is, however, subject to the following additional rules:
- The counterparty to these transactions must be subject to prudential supervision rules considered by the CSSF as equivalent to those prescribed by EU law.
- During the life of a purchase transaction which is combined with a right of repurchase, the Sub-Fund cannot sell the securities which are the subject of the transaction, either before the right to repurchase these securities has been exercised by the counterparty, or the repurchase term has expired.
- During the life of any reverse repurchase transaction, the Sub-Fund may not sell or pledge/give as security the securities purchased under the transaction.
- The Sub-Fund must ensure that the level of its exposure to any repurchase transaction is such that it is able, at all times, to meet its redemption obligations to Shareholders.
- The Sub-Fund must ensure that upon maturity of these transactions it holds sufficient assets to be able to settle, if applicable, the amount agreed for the restitution of the securities.
- Securities purchased under a repurchase transaction or a reverse repurchase transaction must be compliant with the relevant CSSF circulars and the Sub-Fund’s investment policy and must, together with the other securities that the Sub- Fund holds in its portfolio, respect the Sub-Fund’s applicable investment restrictions.
- The risk exposure to a counterparty generated through these transactions must be combined when calculating the limits referred to in Appendix 1.


## Any repurchase agreement or reverse repurchase agreement will generally be collateralised, at any time during the lifetime of the agreement, at a minimum of 100% of its notional amount.
Securities held by the Sub-Fund under a repurchase or reverse repurchase transaction will be held in custody by the Depositary (or a sub-custodian on behalf of the Depositary) in a registered account opened in the Depositary’s books for safekeeping in accordance with the terms of the Depositary Agreement.

## Management of collateral and collateral policy General
In the context of OTC financial derivatives transactions and efficient portfolio management techniques, each Sub-Fund may receive collateral with a view to reduce its counterparty risk. This section sets out the collateral policy applied by the Fund in such case. All assets received by a Sub-Fund in the context of efficient portfolio management techniques (securities lending, repurchase or reverse repurchase agreements) shall be considered as collateral for the purposes of this section.

## Eligible collateral
Collateral received by the relevant Sub-Fund may be used to reduce its counterparty risk exposure if it complies with the criteria set out in applicable laws, regulations and circulars issued by the CSSF from time to time notably in terms of liquidity, valuation, issuer credit quality, correlation, risks linked to the management of collateral and enforceability. In particular, collateral should comply with the following conditions:
- Any collateral received other than cash should be of high quality, highly liquid and traded on a regulated market or multilateral trading facility with transparent pricing in order that it can be sold quickly at a price that is close to pre-sale valuation;
- It should be valued on at least a daily basis and assets that exhibit high price volatility should not be accepted as collateral unless suitably conservative haircuts are in place;
- It should be issued by an entity that is independent from the counterparty and is expected not to display a high correlation with the performance of the counterparty;
- It should be sufficiently diversified in terms of country, markets and issuers in line with the diversification requirements defined by ESMA. The maximum exposure of a Sub-Fund to any given issuer included in the basket of collateral received is limited to 20% of the net assets of the Sub-Fund. When the Sub-Fund is exposed to different counterparties, collateral received should be aggregated to calculate the 20% limit of exposure to a single issuer. By way of derogation, this limit may be exceeded and up to 100% of the collateral received by a Sub-Fund may consist in Transferable Securities and Money Market Instruments issued or guaranteed by a Member State, by one or more of its local authorities, or by a public international body of which one or more Member States are members, provided that such securities or instruments are part of a basket of collateral comprised of securities or instruments of at least six different issues and that securities or instruments from any one issue do not account for more than 30% of the net assets of the Sub-Fund;
- Where there is a title transfer, collateral received should be held by the Depositary or one of its sub-custodians to which the Depositary has delegated the custody of such collateral. For other types of collateral arrangement (e.g. a pledge), collateral can be held by a third party custodian which is subject to prudential supervision and which is unrelated to the provider of the collateral;
- It should be capable of being fully enforced by the relevant Sub-Fund at any time without reference to or approval from the counterparty; and
- Where applicable, collateral received should also comply with the control limits set in Section 10 of the present Prospectus.


## Subject to the abovementioned conditions, collateral received by the Sub-Funds may consist of:
- Cash and cash equivalents, including short-term bank certificates and Money Market Instruments;
- Bonds issued or guaranteed by a Member State of the OECD or by their local public authorities or by supranational institutions and undertakings with EU, regional or worldwide scope;
- Shares or units issued by money market UCIs calculating a daily net asset value and being assigned a rating of AAA or its equivalent;
- Shares or units issued by UCITS investing mainly in bonds/shares mentioned in (e) and (f) below;
- Bonds issued or guaranteed by first class issuers offering adequate liquidity;
- Shares admitted to or dealt in on a regulated market of a Member State of the EU or on a stock exchange of a Member State of the OECD, on the condition that these shares are included in a main index.


## Level of collateral
Each Sub-Fund will determine the required level of collateral for OTC financial derivatives transactions and efficient portfolio management techniques by reference to the applicable counterparty risk limits set out in this Prospectus and taking into account the nature and characteristics of transactions, the creditworthiness and identity of counterparties and prevailing market conditions.
With respect to securities lending, the relevant Sub-Fund will generally require the borrower to post collateral representing, at any time during the lifetime of the agreement, typically a minimum of 90% of the total value of the securities lent. Repurchase agreement and reverse repurchase agreements will generally be collateralised, at any time during the lifetime of the agreement, typically at a minimum of 90% of their notional amount.

## Haircut policy
Collateral will be valued, on a daily basis, using available market prices and taking into account appropriate discounts which will be determined by the Investment Manager for each asset class based on its haircut policy.

## The following haircuts are applied in respect of collateral received in the context of efficient portfolio management techniques:
| Collateral Instrument Type | Haircut (range)* |
| --- | --- |
| Cash | 95-100% |
| Government Bonds | 85-100% |
| Non-Government Bonds | 65-100% |
| Others | 50-100% |


## The following haircuts are applied in respect of collateral received in the context of OTC derivative transactions:
| Collateral Instrument Type | Haircut (range)* |
| --- | --- |
| Cash | 100% |
| Government Bonds (less than one year maturity) | 90-100% |
| Government Bonds (with maturity from 1 to 5 years) | 85-99% |
| Government Bonds (with maturity above 5 years) | 75-99% |
| Others | 50-99% |

*The ranges of haircut indicated above in respect of collateral received in the context of efficient portfolio management techniques and/or OTC derivative transactions are indicative levels which may vary in relation to a variety of factors, depending on the nature of the collateral received, such as the issuer’s credit standing, the maturity, currency, price volatility of the assets and, where applicable, the outcome of liquidity stress tests carried out by the Fund under normal and exceptional liquidity conditions.

## Reinvestment of collateral

## Non-cash collateral received by the Sub-Funds may not be sold, re-invested or pledged. Cash collateral received for the benefit of the Sub-Funds can only be:
- placed on deposit with credit institutions which have their registered office in an EU Member State or, if their registered office is located in a third-country, are subject to prudential rules considered by the CSSF as equivalent to those laid down in EU law;
- invested in high-quality government bonds;
- used for the purpose of reverse repo transactions provided the transactions are with credit institutions subject to prudential supervision and the relevant Sub-Fund is able to recall at any time the full amount of cash on accrued basis; and/or
- invested in short-term money market funds as defined in the CESR Guidelines on a Common Definition of European Money Market Funds (CESR 10-049).


## Re-invested cash collateral should be diversified in accordance with the diversification requirements applicable to non-cash collateral as set out above.
- 
## Risk Management Process

In accordance with the Law of 2010 and other applicable laws and regulations and in particular, CSSF regulation n°10-4 transposing Directive 2009/65/EC as regards organisational requirements, conflicts of interest, conduct of business, risk management and content of the agreement between a depositary and a management company, CSSF Circular 11/512, CSSF Circular 18/698 and the ESMA guidelines 10/788 on risk measurement and the calculation of global exposure and counterparty risk for UCITS, the Management Company uses a risk management process which enables it to assess and monitor the exposure of the Fund to market, liquidity and counterparty risks, and to all other risks, including operational risks, which are material for the Fund and their contribution to the overall risk profile of the Fund.
In relation to financial derivative instruments, the Fund and the Management Company employ a process for accurate and independent assessment of the value of OTC derivatives and the Fund ensures for each of its Sub-Funds that its global exposure relating to financial derivative instruments does not exceed the limits as set out in Appendix 1.

## The global exposure is calculated taking into account the current value of the underlying assets, the counterparty risk, future market movements and the time available to liquidate the positions.
Each Sub-Fund may invest, according to its investment policy and within the limits laid down in Section 10.1. “Investment Restrictions”, in financial derivative instruments provided that the global exposure to the underlying assets does not exceed in aggregate the investment limits laid down in Section 10.1. “Investment Restrictions”.

## When a Sub-Fund invests in index-based financial derivative instruments, these investments do not have to be combined to the limits laid down in Section 10.1. “Investment Restrictions”.

## When a Transferable Security or Money Market Instrument embeds a financial derivative instrument, the latter must be taken into account when complying with the requirements of this Section 10.3.
-

Translation (ENFR, 2022-05-01):
# Restrictions d’investissement et techniques et instruments financiers
- 
## Restrictions d’investissement
		- Les actifs des Compartiments doivent comprendre exclusivement un ou plusieurs des éléments suivants :


- des Valeurs mobilières et Instruments du marché monétaire admis sur un Marché réglementé ou négociés sur celui-ci ;
- des Valeurs mobilières et Instruments du marché monétaire négociés sur un Autre marché réglementé d’un Étatmembre de l’UE ;
- des Valeurs mobilières et Instruments du marché monétaire admis à la cote officielle d’une Bourse d’un Autre paysou négociés sur un Autre marché réglementé dans un Autre pays ;
- des Valeurs mobilières et des Instruments du marché monétaire émis récemment, à condition que :
	- les modalités de l’émission comprennent un engagement à introduire une demande d’admission à la cote officielle d’un Marché réglementé ou d’un Autre marché réglementé comme décrit aux points (a), (b) ou(c) plus haut dans la présente Section 10.1.1 et que

- cette admission soit obtenue dans l’année suivant l’émission.
- des parts d’OPCVM et/ou d’autres OPC au sens des premier et deuxième alinéas de l’Article 1
- er
- , paragraphe 2, points a) et b) de la directive 2009/65/CE, qu’ils soient ou non établis dans un État membre de l’UE ou un Autre pays, à condition que :
- ces autres OPC soient agréés conformément à une législation prévoyant que ces organismes sont soumis à une surveillance que l’Autorité de tutelle considère comme équivalente à celle prévue par la législation communautaire et que la coopération entre les autorités soit suffisamment garantie (actuellement les États-Unis d’Amérique, le Canada, la Suisse, Hong Kong, le Japon, la Norvège, l’Île de Man, Jersey et Guernesey) ;
- le niveau de la protection garantie aux porteurs de parts de ces autres OPC soit équivalent à celui prévu pour les porteurs de parts d’un OPCVM et, en particulier, que les règles relatives à la division des actifs, aux emprunts, aux prêts et aux ventes à découvert de Valeurs mobilières et d’Instruments du marché monétaire soient équivalentes aux exigences de la directive 2009/65/CEE ;
- les activités de ces autres OPC fassent l’objet de rapports semestriels et annuels permettant une évaluationdes éléments de l’actif et du passif, des revenus et des opérations pour la période considérée et que
- la proportion des actifs que les OPCVM ou les autres OPC dont l’acquisition est envisagée peuvent investir globalement, conformément à leurs documents constitutifs, dans les parts d’autres OPCVM ou d’autres OPC ne dépasse pas 10 %.
- des dépôts effectués auprès d’un établissement de crédit remboursables sur demande ou pouvant être retirés et ayant une échéance inférieure ou égale à douze mois, à condition que cet établissement ait son siège social dans un État membre de l’UE ou, si son siège social est situé dans un Autre pays, qu’il soit soumis à des règles prudentielles que l’Autorité de tutelle luxembourgeoise considère équivalentes à celles prévues par la législation communautaire ;
- des instruments financiers dérivés, c’est-à-dire, en particulier, des contrats d’échange sur défaillance, des options et des contrats à terme normalisés, y compris des instruments équivalents donnant lieu à un règlement en espèces, qui sont négociés sur un Marché réglementé ou un Autre marché réglementé visé au point (a), (b) ou (c) plus haut dans la présente Section 10.1.1 et/ou des instruments financiers dérivés négociés de gré à gré (« Instruments dérivés de gré à gré »), à condition que :
- le sous-jacent consiste en instruments relevant de la présente Section 10.1.1, indices financiers, taux d’intérêt, taux de change ou devises, dans lesquels les Compartiments peuvent investir conformément à leurs objectifs d’investissement ;
- les contreparties aux transactions sur Instruments dérivés de gré à gré soient des établissements soumis àune surveillance prudentielle et appartenant aux catégories agréées par l’Autorité de tutelle et que
- les Instruments dérivés de gré à gré fassent l’objet d’une évaluation fiable et vérifiable sur une base journalière et puissent, à l’initiative du Compartiment, être vendus, liquidés ou clôturés par une transaction symétrique, à tout moment et à leur juste valeur.


## En aucune circonstance ces opérations ne doivent avoir pour effet que les Compartiments s’écartent de leurs objectifs d’investissement.
- les Instruments du marché monétaire autres que ceux négociés sur un Marché réglementé ou un Autre marché réglementé, pour autant que l’émission ou l’émetteur de ces instruments soient soumis eux-mêmes à une réglementation visant à protéger les investisseurs et l’épargne et que ces instruments soient :
- émis ou garantis par une administration centrale, régionale ou locale, une banque centrale d’un État membre de l’UE, la Banque Centrale Européenne, l’Union européenne ou la Banque Européenne d’Investissement, un État tiers ou, dans le cas d’un État fédéral, un des membres composant la fédération, ou un organisme public international dont font partie un ou plusieurs États membres de l’UE ;
- émis par une entreprise dont des titres sont négociés sur des Marchés réglementés ou d’Autres marchésréglementés visés aux points (a), (b) ou (c) plus haut dans la présente Section 10.1.1 ;
- émis ou garantis par un établissement soumis à une surveillance prudentielle, selon les critères définis par le droit communautaire ou par un établissement qui est soumis et qui se conforme à des règles prudentielles considérées par l’Autorité de tutelle comme au moins aussi strictes que celles prévues par le droit communautaire, ou
- émis par d’autres entités appartenant aux catégories approuvées par l’Autorité de tutelle pour autant que les investissements dans ces instruments soient soumis à des règles de protection des investisseurs qui soient équivalentes à celles prévues dans tout autre alinéa du présent point (h), et que l’émetteur soit une société dont le capital et les réserves s’élèvent au moins à 10 000 000 EUR et qui présente et publie ses comptes annuels conformément à la directive 78/660/CEE, telle que modifiée, soit une entité qui, au sein d’un Groupe de sociétés incluant une ou plusieurs sociétés cotées, se consacre au financement du groupe ou soit une entité qui se consacre au financement de véhicules de titrisation bénéficiant d’une ligne de financement bancaire.
- des actions ou des parts d’un fonds maître ayant le statut d’OPCVM à condition que le Compartiment concerné investisse au moins 85 % de sa valeur liquidative en actions/parts d’un tel fonds maître et qu’un tel fonds maître ne soit pas un fonds nourricier et ne détienne pas non plus d’actions/de parts d’un fonds nourricier ;
- des actions d’un autre Compartiment (le « Compartiment cible ») étant entendu que
- le Compartiment cible n’investit pas à son tour dans le Compartiment investi dans ce Compartiment cible ;
- plus de 10 % au total des actifs nets du Compartiment cible ne peuvent être investis en actions d’autresOPC ;
- les droits de vote attachés aux actions concernées du Compartiment cible sont suspendus tant que ces actions sont détenues par un tel Compartiment, sans préjudice du traitement approprié dans les comptes et les rapports périodiques ;
- tant que les actions concernées du Compartiment cible sont détenues par un autre Compartiment, leur valeur ne sera pas prise en compte pour le calcul des actifs nets du Fonds aux fins de vérifier le capital minimum requis par l’Article 5 des Statuts ; et
- 
## Chaque Compartiment peut toutefois :
- investir jusqu’à 10 % de ses actifs nets en Valeurs mobilières et Instruments du marché monétaire autres que ceux visés plus haut aux points (a) à (d) et (h) de la Section 10.1.2 ;
- détenir des liquidités et quasi-liquidités à titre accessoire (cette restriction peut être exceptionnellement ettemporairement dépassée si le Conseil d’administration estime que c’est dans l’intérêt des Actionnaires) ;
- emprunter jusqu’à 10 % de ses actifs nets, à condition que ces emprunts ne soient effectués que sur une base temporaire (des arrangements de garantie concernant la vente d’options ou l’achat ou la vente de contrats à terme de gré à gré ou de contrats à terme normalisés ne sont pas réputés constituer des « emprunts » pour les besoins de la présente restriction) et
- acquérir des devises par le truchement de prêts croisés en devises (back-to-back loans).
- En outre, le Fonds respectera les restrictions d’investissement suivantes par émetteur en ce qui concerne lesactifs nets de chaque Compartiment :
- Règles de diversification du risquePour les besoins du calcul des restrictions décrites aux points (a) à (e) et (h) de la présente Section 10.1.3, les sociétés incluses dans le même Groupe de sociétés sont considérées comme un seul et même émetteur.


## Valeurs mobilières et Instruments du marché monétaire
- Aucun Compartiment ne peut acheter de Valeurs mobilières et Instruments du marché monétairesupplémentaires d’un seul émetteur si :
- lors de cette acquisition, plus de 10 % de ses actifs nets consisteraient en Valeurs mobilières ou enInstruments du marché monétaire d’un même émetteur ou
- la valeur totale de toutes les Valeurs mobilières et de tous les Instruments du marché monétaire d’émetteurs dans lesquels il investit plus de 5 % de ses actifs nets dépasserait 40 % de la valeur de ses actifs nets. Cette limite ne s’applique pas aux dépôts et transactions sur instruments dérivés de gré à gré auprès d’établissements financiers faisant l’objet d’une surveillance prudentielle.
- Un Compartiment peut investir, sur une base cumulée, jusqu’à 20 % de ses actifs nets en Valeurs mobilières et en Instruments du marché monétaire émis par le même Groupe de sociétés.
- La limite de 10 % fixée plus haut au point (a) i) de la présente Section 10.1.3 est portée à 35 % pour les Valeurs mobilières et Instruments du marché monétaire émis ou garantis par un État membre de l’UE, par ses autorités locales, par tout pays tiers ou par une organisation internationale publique dont au moins un État membre de l’UE est membre.
- La limite de 10 % fixée plus haut au point (a) i) de la présente Section 10.1.3 est portée à 25 % pour les titres de créance remplissant certains critères émis par un établissement de crédit qui a son siège social dans un État membre de l’UE et qui, en vertu du droit applicable, est soumis à un contrôle public spécifique afin de protéger les détenteurs de ces titres de créance remplissant certains critères. Pour les besoins des présentes, on entend par « titres de créance remplissant certains critères » des titres dont le produit est investi conformément au droit applicable en actifs fournissant un rendement qui couvrira le service de la dette jusqu’à la date d’échéance des titres et qui sera affecté prioritairement au paiement du principal et des intérêts en cas de défaut de l’émetteur. Si un Compartiment pertinent investit plus de 5 % de ses actifs nets en titres de créance émis par un tel émetteur, la valeur totale de ces investissements ne peut dépasser 80 % des actifs nets de ce Compartiment.
- Les titres décrits plus haut aux points c) et d) ci-dessus de la présente Section 10.1.3 ne doivent pas être inclus dans le calcul de la limite de 40 % énoncée plus haut au point (a) ii) de la présente Section 10.1.3.
- Nonobstant les limites énoncées plus haut, chaque Compartiment est autorisé à investir, conformément au principe de répartition du risque, jusqu’à 100 % de ses actifs nets en Valeurs mobilières et Instruments du marché monétaire émis ou garantis par un État membre de l’UE, par ses autorités locales, par un État membre de l’OCDE ou du G20, par la République de Singapour, par la Région administrative spéciale de Hong Kong ou par une organisation internationale publique dont au moins un État membre de l’UE est membre, à condition que : (i) ces titres fassent partie d’au moins six émissions différentes et que (ii) les titres de l’une de ces émissions ne représentent pas plus de 30 % des actifs nets de ce Compartiment.
- Sans préjudice des limites énoncées dans la Section 10.1.3.2, les limites fixées au point (a) plus haut dans la présente Section 10.1.3 sont portées à un maximum de 20 % pour les investissements en actions et/ou en obligations émises par le même organisme lorsque l’objectif de la politique d’investissement du Compartiment est de reproduire la composition d’un certain indice d’actions ou d’obligations reconnu par l’Autorité de tutelle, sur la base suivante :
	- la composition de l’indice est suffisamment diversifiée ;
	- l’indice représente une référence adéquate pour le marché auquel il se rapporte ; et
	- l’indice est publié d’une manière appropriée.


La limite de 20 % est portée à 35 % lorsque des circonstances de marché exceptionnelles le justifient, en particulier sur des Marchés réglementés où certaines Valeurs mobilières ou certains Instruments du marché monétaire sont fortement dominants. L’investissement jusqu’à cette limite n’est permis que pour un seul émetteur.

## Dépôts bancaires
- Un Compartiment ne peut investir plus de 20 % de ses actifs nets dans des dépôts placés auprès d’unemême entité.


## Instruments financiers dérivés
- Le risque de contrepartie dans une transaction sur instruments dérivés de gré à gré ne peut excéder 10 % des actifs nets du Compartiment lorsque la contrepartie est un des établissements de crédit visés au point(f) de la Section 10.1.1 ci-dessus, ou 5 % de ses actifs nets dans les autres cas.
- L’investissement en instruments financiers dérivés ne doit être engagé qu’à condition que l’exposition aux actifs sous-jacents ne dépasse pas, au total, les limites d’investissement énoncées aux points (a) à (e), (h), (i), (m) et (n) de la présente Section 10.1.3. Lorsque le Compartiment investit dans des instruments financiers dérivés indiciels, ces investissements ne doivent pas nécessairement être combinés jusqu’aux limites énoncées aux points (a) à (e), (h), (i), (m) et (n) de la présente Section 10.1.3.
- Lorsqu’une Valeur mobilière ou un Instrument du marché monétaire incorpore un instrument financier dérivé, celui-ci doit être pris en considération dans l’évaluation du respect des exigences stipulées au point (a) de la présente Section 10.1.3 et au point (g) de la Section 10.1.1 et ci-dessus ainsi que des exigences en matière d’exposition au risque et d’information énoncées dans le présent Prospectus.


## Parts de fonds à capital variable
- Sauf mention contraire à l’Annexe 1 portant sur un Compartiment particulier, aucun Compartiment nepeut investir plus de 20 % de ses actifs nets dans des parts d’un même OPCVM ou d’un autre OPC.


## Limites combinées
- Nonobstant les limites individuelles fixées aux points (a), (h) et (i) plus haut, un Compartiment ne peut pas combiner, si une telle combinaison l’amènerait à investir plus de 20 % de ses actifs dans un seul organisme, plusieurs des investissements suivants :
	- des investissements en Valeurs mobilières ou Instruments du marché monétaire émis par cet organisme ;
	- des dépôts effectués auprès de cet organisme ; et/ou
	- des expositions résultant de transactions sur produits dérivés de gré à gré effectuées avec cet organisme.

- Les limites fixées aux points (a), (c), (d), (h), (i) et (m) plus haut dans la présente Section 10.1.3 ne peuvent pas être combinées et, de ce fait, les investissements en Valeurs mobilières ou Instruments du marché monétaire émis par le même organisme, en dépôts ou instruments financiers dérivés effectués auprès de cet organisme conformément aux points (a), (c), (d), (h), (i) et (m) plus haut dans la présente Section 10.1.3 ne peuvent pas dépasser un total de 35 % des actifs nets d’un Compartiment.
- 
## Limitations relatives au contrôle
- Aucun Compartiment ne peut acquérir un nombre d’actions assorties d’un droit de vote qui permettrait au Fonds d’exercer une influence notable sur la gestion de l’émetteur.
- Aucun Compartiment ne peut acquérir :
	- plus de 10 % des actions sans droit de vote en circulation d’un même émetteur ;
	- plus de 10 % des titres de créance en circulation d’un même émetteur ;
	- plus de 10 % des Instruments du marché monétaire d’un même émetteur ; ou
	- plus de 25 % des actions ou parts en circulation d’un même OPC.


Les limites énoncées aux alinéas ii) à iv) plus haut dans le présent point (p) peuvent être ignorées au moment de l’acquisition si, à ce moment, le montant brut des obligations ou des Instruments du marché monétaire ou le montant net des titres émis ne peut pas être calculé.
- Les limites énoncées plus haut aux points (o) et (p) de la présente Section 10.1.3 ne s’appliquent pas :
	- aux Valeurs mobilières et Instruments du marché monétaire émis ou garantis par un État membrede l’UE ou par ses autorités locales ;

- aux Valeurs mobilières et Instruments du marché monétaire émis ou garantis par tout État tiers ;
- aux Valeurs mobilières et Instruments du marché monétaire émis par des organisations internationales publiques dont un ou plusieurs États membres de l’UE sont membres ;
- aux actions du capital d’une société constituée ou organisée en vertu du droit d’un État tiers, à condition que : (i) cette société investisse principalement ses actifs en titres émis par des émetteurs de cet État, (ii) conformément au droit de cet État, une participation du Compartiment concerné dans les fonds propres de cette société constitue la seule manière possible d’acquérir des titres d’émetteurs de cet État et (iii) cette société respecte dans sa politique d’investissement les restrictions énoncées dans les points (a) à (e), (h), (j) et (l) à (p) de la présente Section 10.1.3 ; ou
- des actions du capital de filiales qui, exclusivement pour son compte ou pour leur compte, ont pour seule activité la gestion, le conseil ou la commercialisation, dans le pays d’implantation de la filiale, en ce qui concerne le rachat d’actions à la demande d’actionnaires.
- 
## Enfin, le Fonds respectera les restrictions d’investissement suivantes en ce qui concerne les actifs de chaque


## Compartiment :
- Aucun Compartiment ne peut acquérir des métaux précieux ou des certificats représentatifs de métaux précieux.
- Aucun Compartiment ne peut investir dans l’immobilier, étant entendu que des investissements peuvent être engagés dans des titres garantis par des biens immobiliers ou des intérêts dans de tels biens ou émis par des sociétés qui investissent dans l’immobilier ou des intérêts dans l’immobilier.
- Aucun Compartiment ne peut utiliser ses actifs pour effectuer le placement de titres.
- Aucun Compartiment ne peut émettre de bons de souscription d’actions (warrants) ou autres droits de souscription d’Actions de ce Compartiment.
- Un Compartiment ne peut pas accorder de prêts ni de garanties en faveur d’un tiers, étant entendu que cette restriction n’empêchera pas chaque Compartiment d’investir dans des Valeurs mobilières non intégralement libérées, des Instruments du marché monétaire ou d’autres instruments financiers tels que détaillés aux points (e), (g) et (h) de la Section 10.1.1.
- Aucun Compartiment ne peut conclure des ventes à découvert de Valeurs mobilières, d’Instruments du marché monétaire ou d’autres instruments financiers tels qu’énumérés aux points (e), (g) et (h) de la Section 10.1.1.
- 
## Nonobstant toute disposition contraire contenue dans les présentes :
- Les limites fixées ci-dessus peuvent être ignorées par chaque Compartiment lors de l’exercice des droits de souscription afférents à des Valeurs mobilières ou des Instruments du marché monétaire figurant dans le portefeuille de ce Compartiment.
- En cas de dépassement de ces limites pour des raisons échappant au contrôle d’un Compartiment ou par suite de l’exercice de droits de souscription, ce Compartiment devra adopter comme objectif prioritaire de ses opérations de vente la régularisation de cette situation dans le meilleur intérêt de ses Actionnaires.
- Le Conseil d’administration a le droit de déterminer des restrictions d’investissement supplémentaires si ces restrictions sont nécessaires pour se conformer aux lois et réglementations de pays où les Actions du Fonds sont offertes ou vendues.
- 
## Techniques et instruments d’investissement

Chaque Compartiment peut utiliser des techniques et instruments liés à des Valeurs mobilières et des Instruments du marché monétaire à des fins d’investissement et de gestion efficace du portefeuille comme détaillé dans la Section 5. intitulée « Politiques d’investissement » et dans l’Annexe 1.

## Instruments financiers dérivés
Lorsque les opérations concernent l’utilisation d’instruments financiers dérivés, les techniques et instruments pertinents seront conformes aux dispositions énoncées dans la Section 10.1. intitulée « Restrictions d’investissement ». En outre, les dispositions de la Section 10.3. intitulée « Processus de gestion du risque » doivent également être respectées.
En aucune circonstance ces opérations ne doivent avoir pour effet qu’un Compartiment s’écarte de ses politiques et objectifs d’investissement tels qu’énoncés dans la Section 5. intitulée « Politiques d’investissement » et en Annexe 1.
Un Compartiment peut investir dans des instruments financiers dérivés y compris, sans s’y limiter, des contrats à terme de change, des contrats de change à terme non livrables, des contrats d’échange sur rendement total ou d’autres instruments financiers possédant des caractéristiques similaires, des contrats sur différence, des swaps de portefeuille, des contrats d’échange sur taux d’intérêt, des contrats d’échange sur devises, des options, des options d’échange (swaptions), des contrats d’échange sur défaillance et des titres liés à la valeur du crédit à des fins d’investissement ou de couverture qui sont négociés « de gré à gré » ou OTC (au sens et dans les conditions énoncées dans les lois, règlements et circulaires de la CSSF en vigueur, publiés ponctuellement, en particulier, mais sans s’y limiter, le Règlement (UE) 2015/2365, conformément aux conditions énoncées aux sections du prospectus y relatives et l’objectif d’investissement et la politique de chaque Compartiment. Ces instruments financiers dérivés de gré à gré seront conservés par le Dépositaire.
Contrats de change à terme non livrables est un terme générique pour un ensemble d’instruments financiers dérivés qui couvre les opérations notionnelles sur devises, notamment des contrats d’échange à terme sur devises, des contrats d’échange de devises, des contrats d’échange sur coupons de titres non convertibles ou soumis à d’importantes restrictions. Les contrats de change à terme non livrables calculent les taux d’intérêt implicites de la devise non livrable, compte tenu des taux d’intérêt de la devise de règlement et soit le taux de change au comptant et les points à terme, soit directement les contrats à terme.
Un contrat sur différence permet à deux parties de s’échanger la différence entre le cours d’ouverture et le cours de clôture du contrat à l’échéance de ce dernier, multipliée par le nombre d’unités de l’actif sous-jacent précisé dans le contrat. Le règlement de la différence s’effectue en numéraire, plutôt que par la livraison physique de l’actif sous-jacent.
Les swaps de portefeuille sont des contrats financiers bilatéraux qui s’apparentent aux contrats d’échange sur rendement total, à ceci près que l’instrument sous-jacent est un panier de titres construit et négocié activement par le détenteur du swap de portefeuille ou par la contrepartie pour le compte du détenteur. Cette gestion dynamique permet d’adapter le panier de titres aux conditions de marché. Les instruments sous-jacents sont exclusivement des obligations souveraines et d’entreprises, dont les notations satisfont les principes d’investissement de chaque Compartiment.

## Les contrats d’échange sur taux d’intérêt prévoient un échange entre deux parties d’expositions à un risque de taux d’intérêt entre

## taux variable et taux fixe ou inversement. Chaque partie accède ainsi indirectement aux marchés de capitaux à taux fixe ou variable.

## Les contrats d’échange sur devises sont des contrats financiers bilatéraux d’échange du principal et de l’intérêt libellés dans une

## devise contre le même dans une autre devise afin de couvrir un risque de change précis.
Les swaptions sont des options sur un contrat d’échange sur taux d’intérêt. L’acheteur d’une swaption a le droit de conclure un contrat d’échange sur taux d’intérêt d’ici à une date future spécifiée. Le contrat de swaption précisera si l’acheteur de la swaption sera un bénéficiaire à taux fixe ou un payeur à taux fixe. Le vendeur de la swaption devient la contrepartie en cas d’exercice par l’acheteur.
Les contrats d’échange sur défaillance sont des contrats financiers bilatéraux dans lesquels une contrepartie (l’« acheteur de protection ») paie une commission périodique en échange d’un paiement conditionnel par l’autre partie (le « vendeur de protection ») suite à un événement de crédit d’un émetteur de référence. L’acheteur de protection acquiert le droit d’échanger des obligations ou prêts particuliers émis par l’émetteur de référence avec le vendeur de protection à leur valeur nominale, pour un montant cumulé plafonné à la valeur notionnelle du contrat, lorsqu’un événement de crédit survient. On définit généralement un événement de crédit comme une faillite, une insolvabilité, une mise sous tutelle, une restructuration défavorable et importante de la dette ou le non-respect d’obligations de paiement à leur échéance. L’ISDA a produit une documentation standard pour ces transactions dans le cadre de son Contrat-cadre ISDA.
Les titres liés à la valeur du crédit sont des billets structurés qui permettent d’accéder à des actifs locaux ou externes qui sont autrement inaccessibles au Compartiment. Les titres liés à la valeur du crédit sont émis par des établissements financiers jouissant d’une note élevée ; lorsque des titres liés à la valeur du crédit ne sont pas cotés ou négociés sur un Marché réglementé, l’investissement en titres liés à la valeur du crédit doit toujours respecter la limite de 10 % fixée au point (a) de la Section 10.1.2 ; les restrictions légales sont appliquées à l’émetteur des titres liés à la valeur du crédit ainsi qu’à leur sous-jacent. Dans les cas où les titres liés à la valeur du crédit sont cotés ou négociés sur un Marché réglementé, la limite de 10 % précitée ne s’applique pas et les restrictions d’investissement applicables aux titres liés à la valeur du crédit seront telles qu’énoncées dans la Section 10.1.3.
Les swaps de rendement total sont des contrats en vertu desquels une partie (le payeur du rendement total) transfère la performance économique totale d’une obligation de référence à l’autre partie (bénéficiaire du rendement total). La performance économique totale inclut les revenus issus des intérêts et frais, des plus-values ou moins-values résultant des fluctuations de marché et les pertes de crédit. Les swaps de rendement total sont des swaps en vertu desquels la partie du taux non variable est basée sur le rendement total d’une devise ou d’un instrument à revenu fixe dont la durée de vie est plus longue que le swap. Les swaps de rendement total sont plus fréquemment utilisés sur les marchés de capitaux ou de matières premières physiques, mais ils peuvent être utilisés sur les marchés de titres à revenu fixe où le détenteur non national d’un titre à revenu fixe serait soumis à une retenue à la source, mais la retenue à la source peut être évitée si le titre de créance est détenu par un investisseur national qui paie le rendement total à un investisseur étranger par le biais d’un swap de rendement total. Les swaps de rendement total sont également utilisés pour transférer l’exposition au crédit.
Les swaps de rendement total conclus par un Compartiment le seront essentiellement sous la forme de swaps financés, mais un Compartiment peut également conclure des swaps de rendement total non financés. Un swap financé désigne un swap en vertu duquel le bénéficiaire du rendement total paie une somme anticipée en échange du rendement total de l’obligation de référence. Un swap de rendement total non financé désigne un swap où aucun paiement anticipé n’est effectué par le bénéficiaire du rendement total à la date d’ouverture. L’utilisation des swaps de rendement total et d’instruments financiers dérivés possédant des caractéristiques similaires vise à permettre à un Compartiment d’obtenir une exposition aux actifs sous-jacents auxquels peut être autrement exposé ce Compartiment en vertu de sa politique d’investissement, par exemple un panier de titres spécifiques ou un indice. Le Compartiment peut utiliser ces types d’instruments pour se procurer une exposition courte ou longue en vue d’en tirer un bénéfice ou d’éviter une perte sur (i) certaines obligations ou autres instruments qui délivrent des rendements liés aux obligations et (ii) dans une certaine mesure, des indices, des actions et autres actifs éligibles lorsqu’il est utile de le faire en termes d’accessibilité et/ou de coûts, ou lorsque le Gestionnaire d’investissement ne souhaite pas acheter ou détenir l’actif lui-même. La proportion prévue des actifs sous gestion d’un Compartiment susceptibles d’être soumis aux swaps de rendement total (en ce compris les contrats sur différence) est indiquée dans le tableau pertinent de l’Annexe 1 « Objectifs d’investissement, politiques, frais et informations supplémentaires concernant les Compartiments ». Les contreparties seront des établissements financiers renommés spécialistes de ce genre de transaction.
Chaque Compartiment peut avoir à supporter certains frais et commissions liés aux swaps de rendement total ou autres instruments financiers dérivés possédant des caractéristiques similaires au moment de la conclusion de ces swaps de rendement total et/ou en cas de toute augmentation/diminution de leur montant notionnel. Le montant de ces frais peut être fixe ou variable. Des informations concernant les commissions et frais supportés par chaque Compartiment à ce titre, ainsi que l’identité des bénéficiaires et toute affiliation qu’ils sont susceptibles d’avoir avec le Dépositaire, le Gestionnaire d’investissement ou la Société de gestion, dans les limites autorisées par les lois et règlements applicables, le cas échéant, peuvent être fournies dans le Rapport annuel.

## Tous les revenus découlant des swaps de rendement total, nets de frais opérationnels directs et indirects, seront reversés au Compartiment.
Les contreparties autorisées des opérations sur instruments financiers dérivés de gré à gré, dont des swaps de rendement total, sont des établissements financiers renommés spécialisés dans ces types d’opérations soumis au contrôle prudentiel de la CSSF et appartiennent aux catégories approuvées par celle-ci. Les contreparties possèdent généralement une notation de crédit publique de qualité investment grade, à savoir une notation Standard & Poor’s ou Fitch d’au moins BBB- ou une notation de Moody’s d’au moins Baa3. Bien qu’aucun statut juridique ou critère géographique prédéterminé ne soit appliqué dans la cadre de la sélection des contreparties, ces éléments sont généralement pris en compte au niveau du processus de sélection. Les contreparties n’ont aucune appréciation quant à la composition ou à la gestion du portefeuille du Compartiment concerné ni sur les sous-jacents des instruments financiers dérivés. L’identité des contreparties sera communiquée dans le rapport annuel.
Si un Compartiment utilise des swaps de rendement total, la proportion d’actifs maximum et prévue susceptible d’être soumise à ces instruments sera exprimée en tant que notionnel des swaps de rendement total conclus par ce Compartiment divisé par sa valeur liquidative et indiquée dans le tableau pertinent de l’Annexe 1 « Objectifs d’investissement, politiques, frais et informations supplémentaires concernant les Compartiments ».
Le Dépositaire vérifiera la propriété des instruments dérivés de gré à gré des Compartiments et il tiendra à jour un registre desdits instruments financiers dérivés de gré à gré conformément aux modalités du Contrat de Dépositaire.

## Opérations de prêts et emprunts de titres, et de prise et mise en pension de titres
Chaque Compartiment peut avoir recours à des techniques de gestion efficace de portefeuille au titre des Valeurs mobilières et des Instruments du marché monétaire (au sens et en vertu des modalités des lois, réglementations et circulaires de la CSSF émises à l’occasion et, en particulier, sans s’y limiter, les circulaires de la CSSF 08/356 et 14/592, les directives ESMA 2014/937 et le Règlement (UE) 2015/2365), notamment à des opérations de prêt et d’emprunt de titres, et à des opérations de prise et mise en pension de titres, conformément aux modalités établies à la Section 5. intitulée « Politiques d’investissement » et à l’Annexe 1, ainsi que dans l’objectif et la politique d’investissement de chaque Compartiment. L’utilisation de ces techniques et instruments ne doit pas résulter en un changement de l’objectif d’investissement déclaré de l’un quelconque des Compartiments ni accroître substantiellement le profil de risque énoncé du Compartiment.

## Généralités
Chaque Compartiment peut recourir aux techniques et aux instruments qui ont pour objet des Valeurs mobilières et des Instruments du marché monétaire pour autant que ces techniques et ces instruments soient employés aux fins d’une gestion efficace du portefeuille au sens et sous les conditions établies dans les lois, les règlements et les circulaires de la CSSF applicables à tout moment. En particulier, ces techniques et ces instruments ne doivent pas entraîner une modification de l’objectif d’investissement annoncé du Compartiment concerné ou exposer le Compartiment concerné à d’importants risques supplémentaires par rapport au profil de risque décrit.
L’exposition au risque de contrepartie résultant de techniques de gestion efficace du portefeuille et d’instruments financiers dérivés de gré à gré doit être cumulée aux fins du calcul des limites du risque de contrepartie visées à l’article 52 de la directive 2009/65/CE.

## Transactions de prêt de titres
Les opérations de prêt de titres sont des opérations en vertu desquelles un prêteur transfère des titres ou des instruments à un emprunteur moyennant l’engagement par l’emprunteur de rendre des titres ou des instruments équivalents à une date ultérieure ou lorsque le prêteur lui demandera de le faire. Cette opération constitue un contrat de prêt de titres pour la partie qui transfère les titres ou les instruments ou un contrat d’emprunt de titres pour la contrepartie au bénéfice de laquelle ils sont transférés. Ces instruments seront conservés par le Dépositaire.
Actuellement, les Compartiments ne participent à aucune opération de prêt de titres. Si les Compartiments venaient à effectuer de telles opérations à l’avenir, le Prospectus sera mis à jour en conséquence avant qu’ils ne le fassent et, en particulier, le statut juridique, le pays d’origine et les critères minimum en matière de notation de crédit, le cas échéant, utilisés pour sélectionner les contreparties seront communiqués.

## Chaque Compartiment peut plus particulièrement effectuer des transactions de prêt de titres pour autant qu’outre les conditions précitées, les règles suivantes soient respectées :
- dans toute transaction de prêt de titres, l’emprunteur doit être soumis à des règles de surveillance prudentielle considérées parla CSSF comme équivalentes à celles prévues par le droit de l’UE ;
- un Compartiment peut uniquement prêter des titres à un emprunteur directement ou par l’intermédiaire d’un système standardisé géré par un établissement de compensation reconnu ou par l’intermédiaire d’un système de prêt géré par une institution financière soumise à des règles de surveillance prudentielle considérées par la CSSF comme équivalentes à celles prévues par le droit de l’UE et spécialisée dans ce type de transactions ; et
- un Compartiment peut uniquement conclure des transactions de prêt de titres s’il a le droit à tout moment, en vertu desdispositions du contrat, de demander la restitution des titres prêtés ou de mettre fin au contrat.


## Transactions de mise en pension et de prise en pension
Chaque Compartiment peut conclure des contrats de mise en pension consistant en transactions à terme à l’échéance desquelles le Compartiment concerné (vendeur) doit racheter les actifs vendus et la contrepartie (acheteur) doit restituer les actifs achetés en vertu des transactions. Chaque Compartiment peut également conclure des contrats de prise en pension consistant en transactions à terme à l’échéance desquelles la contrepartie (vendeur) doit racheter les actifs vendus et le Compartiment concerné (acheteur) doit restituer les actifs achetés en vertu des transactions. Ces instruments sont conservés en sécurité par le Dépositaire.
Les contrats de mise en pension sont généralement souscrits sur une base opportuniste et temporaire, afin de répondre à des besoins exceptionnels de financement au comptant à court terme ou de prêter des obligations négociées sur demande exceptionnelle sur les marchés de prise en pension et au comptant, et offrent des rendements supérieurs par rapport à des titres similaires à des fins d’amélioration du rendement. Lors de la souscription d’opérations de mise en pension, les Compartiments chercheront généralement à réinvestir les garanties en numéraire reçues dans des instruments financiers éligibles qui offrent un rendement supérieur aux coûts financiers encourus lors de la souscription de l’opération de mise en pension.
La proportion des actifs nets d’un Compartiment qui font l’objet de ces instruments devrait généralement représenter environ 0 % sur le long terme. Suite à la souscription de telles opérations de manière opportuniste, l’exposition d’un Compartiment aux opérations de mise en pension devrait représenter environ 10 % de ses actifs nets. L’exposition à ces transactions peut être plus élevée en fonction de la série d’opportunités, mais n’excèdera pas 50 % des actifs nets du Compartiment.
Les contrats de prise en pension sont généralement pris en compte dans le but de gérer les soldes de trésorerie excédentaires temporaires conformément à la politique de trésorerie du Gestionnaire d’investissement. Chaque Compartiment peut percevoir des revenus et supporter des coûts au titre des contrats de prise et de mise en pension. Cependant, aucuns frais opérationnels ne sauraient être versés par quelque Compartiment aux prestataires de services impliqués dans ces transactions. En outre, tous les revenus issus des contrats de prise et de mise en pension de titres à un taux convenu initialement entre le Compartiment et la contrepartie de ces opérations (par ex., des établissements de crédit financiers) seront reversés au Compartiment concerné. Les informations concernant les plus-values et coûts supportés par chaque Compartiment à ce titre, ainsi que l’identité des contreparties à ces opérations et toute affiliation qu’elles sont susceptibles d’avoir avec le Dépositaire, le Gestionnaire d’investissement ou la Société de gestion, le cas échéant, seront consultables dans le Rapport annuel.

## L’engagement d’un Compartiment dans de telles transactions est toutefois soumis aux règles supplémentaires suivantes :
- Les contreparties autorisées de ces opérations sont des établissements financiers renommés spécialisés dans ces types d’opérations soumis au contrôle prudentiel de la CSSF et appartiennent aux catégories approuvées par celle-ci. Les contreparties possèdent généralement une notation de crédit publique de qualité investment grade, à savoir une notation Standard & Poor’s ou Fitch d’au moins BBB- ou une notation de Moody’s d’au moins Baa3. Bien qu’aucun statut juridique ou critère géographique prédéterminé ne soit appliqué dans la cadre de la sélection des contreparties, ces éléments sont généralement pris en compte au niveau du processus de sélection. Les contreparties n’ont aucune appréciation quant à la composition ou à la gestion du portefeuille du Compartiment concerné ni sur les sous-jacents des instruments financiers dérivés. L’identité des contreparties sera communiquée dans le rapport annuel.
- Un Compartiment ne peut conclure des transactions de prise en pension et/ou de mise en pension que s’il peut à tout moment(a) réclamer le montant total des liquidités d’un contrat de prise en pension ou les titres faisant l’objet d’un contrat de mise en pension ou (b) mettre fin au contrat conformément à la réglementation applicable. Les transactions à échéance fixe ne dépassant pas sept jours doivent toutefois être assimilées à des arrangements autorisant le Compartiment concerné à réclamer les actifs à tout moment.


## La participation d’un Compartiment quelconque à des opérations de prise et de mise en pension de titres est, toutefois, soumise aux règles supplémentaires suivantes :
- La contrepartie à ces opérations doit être soumise à des règles de surveillance prudentielle considérées par la CSSF comme équivalentes à celles prévues par la législation communautaire.
- Durant la durée de vie d’une opération d’achat combinée à un droit de rachat, le Compartiment ne peut vendre les titres faisant l’objet de l’opération, soit avant l’exercice du droit de rachat de ces titres par la contrepartie, soit après l’expiration de la période de rachat.
- Durant la durée de vie de toute opération de prise en pension de titres, le Compartiment n’est pas autorisé à vendre ou à engager/donner en garantie les titres achetés en vertu de la transaction.
- Le Compartiment doit faire en sorte que le niveau de son exposition à toute opération de mise en pension lui permet, à tout moment, de remplir ses obligations de rachat envers les Actionnaires.
- Le Compartiment doit faire en sorte, au moment de l’arrivée à échéance de ces opérations, de détenir suffisamment d’actifs pour être en mesure de régler, le cas échéant, la somme convenue au titre de la restitution des titres.
- Les titres achetés en vertu d’une opération de mise ou de prise en pension de titres doivent être conformes aux circulaires pertinentes de la CSSF et à la politique d’investissement du Compartiment et doit, outre les autres titres détenus par le Compartiment dans son portefeuille, respecter les restrictions d’investissement applicables du Compartiment.
- L’exposition au risque d’une contrepartie généré par le biais de ces opérations doit être ajoutée dans le cadre du calculdes limites auxquelles il est fait référence en Annexe 1.


## Tout contrat de mise ou prise en pension de titres sera généralement garanti à tout moment pendant la durée de vie du contrat, au minimum à hauteur de 100 % de son montant notionnel.
Les titres détenus par le Compartiment en vertu d’un contrat de mise ou de prise en pension de titres seront détenus auprès du Dépositaire (ou d’un sous-dépositaire pour le compte du Dépositaire) sur un compte enregistré ouvert dans les registres comptables du Dépositaire à des fins de conservation, conformément aux modalités du Contrat de Dépositaire.

## Gestion des garanties et politique en matière de garanties Généralités
Dans le cadre de transactions sur des instruments financiers dérivés de gré à gré et de techniques de gestion efficace de son portefeuille, chaque Compartiment peut recevoir des biens en garantie afin de réduire son risque de contrepartie. La présente section décrit la politique en matière de garanties appliquée par le Fonds dans de tels cas. Aux fins de la présente section, les biens reçus en garantie désignent tous les actifs reçus par un Compartiment dans le cadre de techniques de gestion efficace de son portefeuille (prêt de titres, mise en pension ou prise en pension).

## Biens admissibles à titre de garantie
Un bien reçu en garantie par le Compartiment concerné peut être utilisé pour réduire son exposition au risque de contrepartie s’il est conforme aux critères établis dans les lois, les règlements et les circulaires de la CSSF applicables, notamment en termes de liquidité, de valorisation, de qualité de crédit de l’émetteur, de corrélation, de risques liés à la gestion du bien et d’applicabilité. En particulier, un bien reçu en garantie doit être conforme aux conditions suivantes :
- tout bien autre que des liquidités reçues en garantie doit être d’une qualité élevée, extrêmement liquide et négocié sur un marché réglementé ou dans un système multilatéral de négociation ayant une méthode transparente de fixation des prix de sorte qu’il puisse être vendu rapidement à un prix proche de l’évaluation préalable à la vente ;
- il doit être évalué au moins quotidiennement et les actifs présentant une volatilité élevée de leur prix ne doivent pas être acceptés en garantie, excepté si des marges de sécurité suffisamment prudentes sont appliquées ;
- il doit être émis par une entité indépendante de la contrepartie, dont il est prévu qu’elle ne présente pas une fortecorrélation avec les performances de la contrepartie ;
- il doit être suffisamment diversifié en termes de pays, de marchés et d’émetteurs, conformément aux exigences de diversification définies par l’ESMA. L’exposition maximum d’un Compartiment à un émetteur quelconque inclus dans le panier de garanties reçues est limitée à 20 % des actifs nets du Compartiment. Quand le Compartiment est exposé à différentes contreparties, les différentes garanties doivent être agrégées pour calculer la limite de 20 % de l’exposition à un seul et unique émetteur. Cette limite peut être dépassée au moyen d’une dérogation et jusqu’à 100 % de la garantie reçue par un Compartiment peuvent être constitués de Valeurs mobilières et d’Instruments du marché monétaire émis ou garantis par un État Membre, par une ou plusieurs de ses autorités locales ou par un organe public international dont un ou plusieurs États Membres sont membres, à condition que ces titres ou instruments fassent partie d’un panier de garanties composé de titres ou d’instruments d’au moins six émetteurs différents et que les titres ou instruments émis par le même émetteur ne représentent pas plus de 30 % des actifs nets du Compartiment ;
- s’agissant d’un transfert de titres, les garanties reçues doivent être détenues par le Dépositaire ou l’un de ses sous- dépositaires auxquels il a délégué la garde desdites garanties. Dans les autres formules de garantie (par exemple un nantissement), la garantie peut être détenue par un tiers dépositaire soumis à une surveillance prudentielle et sans relation avec la partie qui constitue la garantie ;
- il doit pouvoir être exécuté pleinement par le Compartiment concerné, à tout moment, sans se référer à la contrepartie ou obtenir son approbation ; et
- le cas échéant, les garanties reçues doivent également être conformes aux limites de contrôle établies à la Section 10 du présent Prospectus.


## Sous réserve des conditions précitées, les biens reçus en garantie par les Compartiments peuvent être :
- des liquidités et des quasi-liquidités, y compris des certificats bancaires à court terme et des Instruments du marché monétaire ;
- des obligations émises ou garanties par un État membre de l’OCDE ou ses autorités publiques locales ou par des institutions supranationales et des entreprises d’envergure européenne, régionale ou mondiale ;
- des actions ou des parts émises par des OPC du marché monétaire calculant une valeur liquidative quotidienne et présentant une notation AAA ou équivalente ;
- des actions ou des parts émises par des OPCVM investis principalement en obligations/actions visées aux points (e) et(f) ci-après ;
- des obligations émises ou garanties par des émetteurs de première classe ayant une liquidité adéquate ;
- des actions admises ou négociées sur un marché réglementé d’un État membre de l’UE ou sur une Bourse d’un État membre de l’OCDE, à condition que ces actions soient incluses dans un indice principal.


## Niveau de garantie
Chaque Compartiment détermine le niveau de garantie requis pour les transactions sur instruments financiers dérivés de gré à gré et les techniques de gestion efficace de portefeuille par référence aux limites applicables du risque de contrepartie énoncées dans le présent Prospectus et en tenant compte de la nature et des caractéristiques des transactions, de la solvabilité et de l’identité des contreparties et des conditions générales du marché.
En ce qui concerne le prêt de titres, le Compartiment concerné demandera généralement à l’emprunteur de lui donner en garantie un bien qui, pendant la durée de vie du contrat, représente en principe à tout moment au moins 90 % de la valeur totale des titres prêtés. Les contrats de mise en pension et de prise en pension seront généralement garantis par nantissement, à tout moment pendant la durée de vie du contrat, à hauteur d’en principe au moins 90 % de leur montant théorique.

## Politique de marge de sécurité
Le bien reçu en garantie est évalué quotidiennement sur la base des prix de marché disponibles en tenant compte de remises appropriées, que le Gestionnaire d’investissement détermine pour chaque catégorie d’actif sur la base de sa politique de marge de sécurité.

## Les marges de sécurité qui suivent sont appliquées au titre de la garantie reçue dans le cadre de techniques de gestion efficace du portefeuille :

## Type d’instrument de garantie	Marge de sécurité (plage)*

## Liquidités	95 à 100 %

## Obligations d’État	85 à 100 %

## Obligations non étatiques	65 à 100 %

## Autres	50 à 100 %

## Les marges de sécurité qui suivent sont appliquées au titre de la garantie reçue dans le cadre de transactions sur des instruments dérivés de gré à gré :

## Type d’instrument de garantie	Marge de sécurité (plage)*

## Liquidités	100 %

## Obligations d’État (échéance inférieure à un an)	90 à 100 %

## Obligations d’État (échéance de 1 à 5 ans)	85 à 99 %

## Obligations d’État (échéance supérieure à 5 ans)	75 à 99 %

## Autres	50 à 99 %
*Les plages de marge de sécurité mentionnées ci-dessus au titre de la garantie reçue dans le cadre de techniques de gestion efficace du portefeuille et/ou de transactions sur des instruments dérivés de gré à gré sont des niveaux indicatifs qui peuvent varier selon un éventail de facteurs en fonction du type de bien reçu en garantie, tels que la réputation de solvabilité de l’émetteur, l’échéance, la devise, la volatilité du prix des actifs, et le cas échéant, le résultat de tests de stress de la liquidité exécutés par le Fonds dans des conditions de liquidité normales et exceptionnelles.

## Réinvestissement des biens reçus en garantie
Les biens non liquides reçus en garantie par les Compartiments ne peuvent être vendus, réinvestis ou mis en gage. Les liquidités reçues en garantie au bénéfice des Compartiments peuvent uniquement être :
- placées en dépôt auprès d’établissements de crédit qui ont leur siège dans un État membre de l’UE, ou si leur siège est établi dans un pays tiers, qui sont soumis à des règles prudentielles considérées par la CSSF comme équivalentes à celles prévues par le droit de l’UE ;
- investies dans des obligations d’État de haute qualité ;
- utilisées aux fins de transactions de prise en pension, à condition que ces transactions soient conclues avec des établissements de crédit soumis à une surveillance prudentielle et que le Compartiment concerné puisse réclamer à tout moment le montant complet des liquidités sur une base cumulée ; et/ou
- investies dans des fonds à court terme du marché monétaire tels que définis dans les Lignes directrices CERVM concernant une définition commune des organismes de placement collectif monétaires européens (CERVM 10-049).


## Les liquidités reçues en garantie réinvesties doivent être diversifiées conformément aux exigences de diversification applicables aux biens non liquides reçus en garantie énoncées plus haut.
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## Processus de gestion du risque

Conformément à la Loi de 2010 et aux autres lois et règlements applicables, en particulier le règlement n° 10-4 de la CSSF transposant la directive 2009/65/CE en ce qui concerne les exigences organisationnelles, les conflits d’intérêts, la conduite des affaires, la gestion du risque et le contenu des accords entre un dépositaire et une société de gestion, la Circulaire 11/512 de la CSSF, la Circulaire 18/698 de la CSSF et les lignes directrices 10/788 de l’ESMA sur la mesure du risque et le calcul de l’exposition totale et du risque de contrepartie pour les OPCVM, la Société de gestion applique un processus de gestion du risque qui lui permet d’évaluer et de surveiller l’exposition du Fonds aux risques de marché, de liquidité et de contrepartie, ainsi qu’à tous les autres risques, y compris les risques opérationnels, qui sont importants pour le Fonds et leur contribution au profil de risque global du Fonds.
S’agissant d’instruments financiers dérivés, le Fonds et la Société de gestion appliquent un processus d’évaluation exacte et indépendante de la valeur des produits dérivés de gré à gré et le Fonds s’assure, pour chacun de ses Compartiments, que son exposition globale relative aux instruments financiers dérivés ne dépasse pas les limites énoncées en Annexe 1.

## L’exposition globale est calculée en tenant compte de la valeur courante des actifs sous-jacents, du risque de contrepartie, de

## l’évolution future des marchés et du temps disponible pour liquider les positions.
Chaque Compartiment peut investir, conformément à sa politique d’investissement et dans les limites énoncées dans la Section 10.1. intitulée « Restrictions d’investissement » dans des instruments financiers dérivés, à condition que l’exposition globale aux actifs sous-jacents ne dépasse pas, au total, les limites d’investissement énoncées dans la Section 10.1. intitulée « Restrictions d’investissement ».
Lorsqu’un Compartiment investit dans des instruments financiers dérivés fondés sur des indices, ces investissements ne doivent pas nécessairement être combinés aux limites énoncées dans la Section 10.1. intitulée « Restrictions d’investissement ».
Lorsqu’une Valeur mobilière ou un Instrument du marché monétaire comporte un instrument financier dérivé, ce dernier doit être pris en compte pour établir le respect des exigences énoncées dans la présente Section 10.3.
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