### Topic-based exposure:
In terms of allocation, the fund benefits from its structural weighting in climate change stocks. After the decline observed in the first quarter of 2020, the topics present in Mandarine Global Transition's investment universe rebounded to post a very positive stock market performance in 2020, particularly in the second half of the year.
Our exposure to topics with an impact on the climate includes renewable energy, electric vehicles, alternative fuels such as hydrogen, energy efficiency, green buildings, circular economy, environmental services, responsible consumption, among others.
Within the fund, we have overweighted themes relating to the reduction of CO2 emissions. In particular, renewable energy through companies exposed to solar and wind power, electric vehicles, including batteries, and green building and energy efficiency.
Getting a little more into detail, clean mobility, with a stock market performance of around 57% in 2020 and which did not have a large presence in the portfolio at the beginning of the year, took on an important role with the initiation of Tesla in March, Knorr-Bremse in June and NIO in October. Conversely, following a good track record and increasing competition, the Alfen line was sold at the end of the year, as was Umicore in February following the re-emergence of LFP batteries and the competitive risk of cathodes produced by Asian players.
In the first half of the year, exposure to utilities in the renewable energy area was reduced in favour of capital goods companies in the low-carbon world area such as energy efficiency in industry and green buildings. In addition, we sold our position in Verbund, a hydroelectric power plant operator in Austria, and set up a line in Ameresco, a provider of energy efficiency solutions in the US.
In the second half of the year, we increased our exposure to new energy. We returned to the renewable energy topic with a focus on equipment suppliers such as Chinese high-efficiency solar panel producer Longi and Chinese wind turbine producer Goldwind. We also increased our weight in alternative fuels, which includes hydrogen and biodiesel, such as electrolyser producer ITM, fuel cell producer Plug Power and biodiesel producer Darling. On the other hand, we reduced our weight in the area of the use of natural resources such as water treatment and the circular economy, and sold our position in Beijing Enterprises Water.

Translation (ENFR, 2020-12-31):
### Exposition thématique:
En termes d’allocation, le fonds bénéficie de sa pondération structurelle en valeurs de la thématique de la transition climatique. Après la baisse observée au premier trimestre 2020, les thématiques présentes dans l’univers d’investissement de Mandarine Global Transition ont rebondi pour afficher une performance boursière très positive en 2020, en particulier au deuxième semestre de l’année.
Pour rappel, notre exposition aux thématiques d’impact pour le climat comprend les énergies renouvelables, les véhicules électriques, les carburants alternatifs tels que l’hydrogène, l’efficacité énergétique, les bâtiments verts, l’économie circulaire, les services pour l’environnement, la consommation responsable, entre autres.
Au sein du fonds, nous avons surpondéré les thématiques liées à la réduction des émissions CO2. Notamment, les énergies renouvelables à travers les entreprises exposées au solaire et à l’éolien, les véhicules électriques, y compris les batteries, et le bâtiment vert et l’efficacité énergétique.
Dans le détail, la mobilité propre, qui affiche une performance boursière d’environ 57% en 2020, peu présente en début d’année dans le portefeuille, a pris une place importante avec l’initiation de Tesla en mars, de Knorr-Bremse en juin et de NIO en octobre. A l’inverse, suite à un beau parcours et une concurrence croissante, la ligne Alfen a été soldée en fin d’année, tout comme Umicore en février suite à la réémergence de batteries LFP et le risque concurrentiel des cathodes produits par des acteurs asiatiques.
Au premier semestre de l’année, l’exposition aux utilities dans la thématique des énergies renouvelables a été réduite au profit de sociétés de bien d’équipement dans la thématique du monde bas carbone telles que l’efficacité énergétique de l’industrie et des bâtiments vers. Par ailleurs, nous avons soldé notre position dans Verbund, opérateur de centrales hydroélectriques en Autriche, et avons initié une ligne dans Ameresco, fournisseurs de solutions d’efficacité énergétique aux États- Unis.
Au deuxième semestre, nous avons augmenté notre exposition aux nouvelles énergies. Nous sommes revenus sur la thématique des énergies renouvelables en privilégiant les fournisseurs d’équipements, telles que le producteur chinois de panneaux solaires à haut rendement, Longi, et le producteur chinois de turbines éoliennes, Goldwind. Nous avons également renforcé notre poids dans la thématique des carburants alternatifs, qui comprend l’hydrogène et le biodiesel, on citera le producteur de électrolyseurs ITM, le producteur de piles à combustible Plug Power et le producteur de biodiesel Darling. En revanche, nous avons réduit notre poids dans le thème d’utilisation de ressources naturelles comme le traitement d’eau et de l’économie circulaire, par ailleurs nous avons soldé notre position dans Beijing Enterprises Water.