# Performance
Cumulative (%)	Annualised (%)
|  | 1M | 3M | 6M | YTD | 1Y | 3Y | 5Y | Since Inception |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fund gross | 0.31 | 1.36 | 3.31 | 3.72 | 8.79 | - | - | 5.18 |
| Fund net | 0.26 | 1.18 | 2.96 | 3.31 | 8.06 | - | - | 4.47 |
| Benchmark | 0.16 | 1.40 | 3.83 | 4.53 | 11.41 | - | - | 5.34 |


### Past performance is not a guide to future performance.
Performance basis: Mid to mid, in the share class reference currency, gross of tax payable by the Fund with income reinvested. Net figures are net of ongoing charges and fees. Net and Gross performance does not include the effect of any exit or entry charge. The Fund's performance is compared against the Barclays Capital Global High Yield Bond Excl CMBS & EMG 2% Cap 1-5 Year Maturity Index (the “Benchmark” or the “Index”).
Looking ahead 
last updated July 2021
Fundamentals for global high-yield bonds are solid. Earnings are extremely strong and leverage is declining at a record pace. While there are concerns that the spread of the highly infectious delta Covid strain will negatively impact the anticipated pace of recovery, the longer-term prospects for growth remain encouraging.
Valuations nevertheless remain challenging, with the market remaining close to all-time lows in credit spreads and yields. From a technical perspective, supply should moderate from record levels from August, while M&A financing is likely to take centre stage in the second half of the year. Given the low default risk, we are positioned with a higher ‘yield-to-worst’ and option-adjusted spread than the benchmark. While Covid/economy- reopening beneficiaries have given back some gains because of Delta variant fears, we still believe these credits have the potential to compress over the longer term. While we remain constructive towards commodities, we have trimmed our energy overweight.
At the quality level, the fund is overweight Bs, underweight BBs and modestly underweight CCCs. We are overweight US dollar bonds, while still seeing value in parts of the euro market.
Aviva Investors - Short Duration Global High Yield Bond Fund Monthly summary July 2021

Translation (ENFR, 2021-07-31):
# Performances
Cumulées (%)	Annualisées (%)
|  | 1M | 3M | 6M | YTD | 1Y | 3Y | 5Y | Depuis lancemen t |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fonds brut | 0,31 | 1,36 | 3,31 | 3,72 | 8,79 | - | - | 5,18 |
| Fonds net | 0,26 | 1,18 | 2,96 | 3,31 | 8,06 | - | - | 4,47 |
| Indice de référence | 0,16 | 1,40 | 3,83 | 4,53 | 11,41 | - | - | 5,34 |


### Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
Base de performance : Performance à la fin du mois, dans la devise de référence de la catégorie d'actions, brute d’impôts payables par le fonds avec revenus réinvestis. Les chiffres nets s'entendent nets des droits et frais courants. La performance nette et brute n'inclut pas les effets d'un quelconque droit d'entrée ou de sortie. La performance du Fonds est comparée à celle de l'indice Barclays Capital Global High Yield Bond Excl CMBS & EMG 2% Cap 1-5 Year Maturity (l'« Indice de référence » ou
l'« Indice »).
Perspectives 
dernière mise à jour Juillet 2021
Les fondamentaux des obligations mondiales à rendement élevé sont solides. Les bénéfices sont extrêmement élevés et l’effet de levier diminue à un rythme record. Bien que l’on craigne que la propagation de la souche hautement contagieuse appelée Delta de la COVID-19 ait une incidence négative sur le rythme prévu de la reprise, les perspectives de croissance à plus long terme restent encourageantes.
Toutefois, les valorisations demeurent complexes, le marché restant proche de ses points bas historiques en termes de spreads de crédit et de rendements. D’un point de vue technique, l’offre devrait baisser par rapport aux niveaux record du mois d’août. Par ailleurs, le financement des fusions-acquisitions devrait occuper le devant de la scène au second semestre.
Compte tenu du faible risque de défaut, nous nous positionnons avec un rendement au pire et un spread ajusté de l’option (Option Adjusted Spread) supérieurs à ceux de l’indice de référence. Si les bénéficiaires de la
COVID-19 et de la réouverture de l’économie ont cédé quelques gains en raison des craintes liées au variant Delta, ces crédits ont, selon nous, toujours le potentiel de se comprimer à plus long terme. Si nous restons optimistes quant aux matières premières, nous avons réduit la surpondération du secteur de l’énergie.
Au niveau de la qualité, le fonds présente une surpondération du segment noté B, une sous-pondération du segment noté BB et une légère sous- pondération du segment noté CCC. Nous surpondérons les obligations libellées en dollar américain, tout en continuant à entrevoir de la valeur dans certaines parties du marché libellé en euro.