### If the last known closing price is not a true reflection, the valuation shall be based on the probable sale price estimated by the Board of Directors in a prudent and bona fide manner.
The Board of Directors uses this possibility for the valuation of the securities listed on East Asia, South Asia, Southeast Asia, and Oceania markets. In these cases, the aforesaid last known closing price is adjusted by using a method reviewed by the auditors of the Company and monitored by the Management Company to reflect a fair value price of the concerned assets;
- Unlisted securities or securities not traded on a stock exchange or another regulated market which functions in a regular manner, is recognised and accessible to the public, shall be valued on the basis of the probable sale price estimated in a prudent and bona fide manner by a qualified professional appointed for this purpose by the Board of Directors;
- Securities denominated in a currency other than the currency in which the sub-fund concerned is denominated shall be converted at the exchange rate prevailing on the Valuation Day;
- If permitted by market practice, liquid assets, money market instruments and all other instruments may be valued at their nominal value plus accrued interest or according to the linear amortisation method. Any decision to value the assets in the portfolio using the linear amortisation method must be approved by the Board of Directors, which will record the reasons for such a decision. The Board of Directors will put in place appropriate checks and controls concerning the valuation of the instruments;
- The Board of Directors is authorised to draw up or amend the rules in respect of the relevant valuation principles after concertation with the different parties;
- 	IRS shall be valued on the basis of the difference between the value of all future interest payable by the Company to its counterparty on the valuation date at the zero coupon swap rate corresponding to the maturity of these payments and the value of all future interest payable by the counterparty to the Company on the valuation date at the zero coupon swap rate corresponding to the maturity of these payments;
- The internal valuation model for CDS utilises as inputs the CDS rate curve, the recovery rate and a discount rate (LIBOR or market swap rate) to calculate the mark-to-market. This internal model also produces the rate curve for default probabilities. To establish the CDS rate curve, data from a certain number of counterparties active in the CDS market are used. The manager uses the valuation of the counterparties’ CDS to compare them with the values obtained from the internal model. The starting point for the construction of the internal model is parity between the variable portion and fixed portion of the CDS on signing the CDS.
- 	Since EDS are triggered by an event affecting a share, their valuation depends mainly on the volatility of the share and its asymmetrical position. The higher the volatility, the greater the risk that the share will reach the 70% threshold and therefore the greater the EDS spread. The spread of a company’s CDS also reflects its volatility, since high volatility of the share indicates high volatility of the assets of the company in question and therefore a high probability of a credit event. Given that the spreads of both EDS and CDS are correlated with the implicit volatility of the shares, and that these relations have a tendency to remain stable over time, an EDS can be considered as a proxy for a CDS. The key point in the valuation of an EDS is to calculate the implicit probability of a share event. Two methods are generally accepted: the first consists of using the market spread of the CDS as input in a model to evaluate the EDS; the second uses historical data for the share in question to estimate the probability. Although historical data are not necessarily a proper guide as to what may happen in the future, such data can reflect the general behaviour of a share in crisis situation. In comparing the two approaches, it is very rare to see historic probabilities higher than the shares’ implicit probabilities;
- 	The valuation of a CFD and TRS shall at any given time reflect the difference between the latest known price of the underlying stock and the valuation that was taken into account when the transaction was signed.

Translation (ENFR, 2021-06-01):
#### Si le dernier cours de clôture connu ne reflète pas la réalité, l’évaluation se fondera sur le prix de vente probable estimé par le Conseil d’administration en toute prudence et bonne foi ;
Le Conseil d’administration recourt à cette possibilité pour évaluer les titres cotés sur les marchés de l’Asie de l’Est, de l’Asie du Sud, de l’Asie du Sud-Est et de l’Océanie. Dans ces cas, le dernier cours de clôture précité est ajusté selon une méthode revue par le réviseur d’entreprises de la Société et contrôlée par la Société de gestion, afin de refléter la juste valeur des actifs concernés ;
- les valeurs non cotées ou non négociées sur un marché boursier ou sur tout autre marché réglementé, en fonctionnement régulier, reconnu et ouvert au public seront évaluées sur base de la valeur probable de réalisation estimée de manière régulière avec prudence et de bonne foi par un professionnel qualifié désigné à cette fin par le Conseil d’administration ;
- les valeurs libellées en une autre devise que la devise comptable du compartiment concerné seront converties sur la base du taux de change applicable au Jour d’évaluation ;
- si la pratique du marché le permet, les actifs liquides, les instruments du marché monétaire et tous les autres instruments peuvent être évalués à leur valeur nominale majorée des intérêts courus ou selon la méthode de l’amortissement linéaire. La décision d’évaluerles actifs du portefeuille selon la méthode de l’amortissement linéaire devra être approuvée par le Conseil d’administration et celui-ci devra motiver sa décision. Le Conseil d’administration mettra en place les contrôles adéquats pour l’évaluation de ces instruments ;
- 	le Conseil d’administration est habilité à établir ou modifier les règles relatives à la détermination des principes d’évaluation pertinents après concertation avec les différentes parties ;
- les IRS seront évalués sur la base de la différence entre la valeur de tous les intérêts futurs payables par la Société à sa contrepartie à la date d’évaluation au taux zéro coupon correspondant à l’échéance de ces paiements et la valeur de tous les intérêts futurs payables par la contrepartie à la Société au taux zéro coupon correspondant à l’échéance de ces paiements ;
- le modèle interne d’évaluation des CDS s’appuie sur la courbe de taux des CDS, le taux de recouvrement et un taux d’actualisation (LIBOR ou taux de swap du marché) pour calculer l’évaluation au prix de marché (mark-to-market). Ce modèle interne produit également la courbe de taux des probabilités de défaut. Pour établir la courbe des taux des CDS, les données d’un certain nombre de contreparties actives sur le marché des CDS sont utilisées. Le gestionnaire utilise l’évaluation des CDS de contreparties pour les comparer aux valeurs obtenues avec le modèle interne. La base de départ pour la construction du modèle interne est l’égalité, à la signature du CDS, entre la jambe variable et la jambe fixe du CDS ;
- dans la mesure où les EDS sont activés par un incident relatif à une action, leur évaluation dépend principalement de la volatilité de l’action et de son asymétrie. Plus cette volatilité est élevée, plus le risque que l’action atteigne le seuil des 70 % est élevé et donc plus le spread de l’EDS est important. Le spread d’un CDS d’une société reflète également sa volatilité, puisqu’une volatilité élevée de l’action indique une volatilité élevée des actifs de la société en question et donc une forte probabilité d’événement de crédit. Étant donné que les spreads des EDS et des CDS sont, tous les deux, corrélés avec la volatilité implicite des actions, et que ces relations ont tendance à rester stables au cours du temps, un EDS peut être considéré comme un succédané de CDS. Le point clé dans l’évaluation d’un EDS est de calculer la probabilité implicite d’un événement relatif à une action. Deux méthodes sont généralement acceptées : la première consiste à utiliser le spread du marché des CDS comme intrant dans un modèle pour évaluer l’EDS ; la seconde utilise des données historiques de l’action en considération pour estimer cette probabilité. Bien que les données historiques ne soient pas nécessairement un guide suffisamment fiable de ce qui peut se passer dans le futur, ces données peuvent résumer le comportement général d’une action face à des crises. Dans la comparaison des deux approches, il est très rare de voir des probabilités historiques supérieures aux probabilités implicites des actions ;
- l’évaluation d’un CFD et d’un TRS reflétera à tout moment la différence entre le dernier cours connu de la valeur sous-jacente et l’évaluation qui est prise en compte lors de la conclusion de la transaction.