### Investment strategy
STRATEGIES USED
The investment policy takes into account the principle of risk spreading by means of the diversification of investments.
The fund is invested primarily in funds managed by CARMIGNAC. However, the fund may invest in external funds if the desired allocation cannot be achieved exclusively through investment in funds managed by CARMIGNAC. The portfolio manager will favour fund units authorised for sale in France.
Investment in units or shares of investment funds and the allocation between the different asset classes shall depend on market conditions and portfolio diversification opportunities, and shall be determined on a discretionary basis by the management company, which will use a quantitative tool to strike the right balance between the risk attached to each investment and the expected return. Subject to the regulatory investment limits, investments in funds shall account for between 50% and 100% of the net assets.
As the fund is managed on an active, flexible basis, its asset allocation may differ substantially from that of its reference indicator. As such, the portfolio manager dynamically manages exposure to the different markets and eligible asset classes, based on expectations of changes in risk/return ratios. The investment policy takes into account the principle of risk spreading by means of the diversification of investments.
In addition to these long positions on the funds described above:
- The portfolio manager may open long positions on underlying assets eligible for the portfolio.
- The portfolio manager may also open short positions on underlying assets eligible for the portfolio if he or she feels that the market is overvaluing these underlying assets.
- The portfolio manager also pursues relative value strategies by combining long and short positions on underlying assets eligible for the portfolio.
- Eligible underlying assets are those described in the paragraph “Description of asset categories and financial contracts as well as their contribution to the investment objective being achieved”.

Translation (ENFR, 2021-12-31):
## Stratégie d’investissement
STRATEGIES UTILISEES
La politique de gestion prend en compte une répartition des risques au moyen d’une diversification des
placements.
Le fonds est investi principalement en OPC gérés par CARMIGNAC. Néanmoins le fonds pourra investir dans des OPC externes lorsque l’allocation souhaitée ne peut pas être effectuée exclusivement en OPC gérés par CARMIGNAC. Le gérant privilégie les parts des OPC autorisées à la commercialisation en France.
L’investissement en parts ou actions d’OPC et la répartition entre les différents actifs dépendra des conditions de marché, des opportunités de diversification du portefeuille et sera déterminée de façon discrétionnaire par la société de gestion, avec l’aide d’un outil quantitatif afin de déterminer le bon équilibre entre le risque lié à chaque investissement et la rentabilité attendue. Sous réserve des maxima d’investissement réglementaire, le niveau d’investissement en OPC sera compris entre 50% et 100% de l’actif net.
La gestion du fonds étant active et flexible, l’allocation d’actifs peut différer sensiblement de celle constituée par son indicateur de référence. En effet, le gérant gère dynamiquement son exposition aux différents marchés et classes d’actifs éligibles sur la base de ses anticipations de l’évolution de leurs couples rendement/risque. La politique de gestion prend en compte une répartition des risques au moyen d’une diversification des placements.
En plus de ces positions acheteuses (positions dites « longues » ou « long ») sur les OPC décrites ci-dessus :
- Le gérant est amené à prendre des positions acheteuses sur des sous-jacents éligibles au portefeuille.
- Le gérant est amené à prendre des positions vendeuses (positions dites « courtes » ou « short ») sur des sous-jacents éligibles au portefeuille, lorsqu’il considère que ces sous-jacents sont surévalués par le marché.
- Le gérant met également en œuvre des stratégies de valeur relative par la combinaison de positionsacheteuses et vendeuses sur des sous-jacents éligibles au portefeuille.
- Les sous-jacents éligibles sont ceux décrits dans le paragraphe suivant « Descriptif des catégories d’actifs et des contrats financiers et leur contribution à la réalisation de l’objectif de gestion ».