The Articles also provide that forward foreign exchange contracts and interest rate swap contracts shall be valued in the same manner as derivative contracts which are not traded on a regulated market or, alternatively, by reference to freely available market quotations. If the latter is used, there is no requirement to have such prices independently verified or reconciled to the counterparty valuation.
The Articles also provide that valuations of units or shares or other similar participations in any collective investment scheme which provides for the units or shares or other similar participations therein to be redeemed at the option of the holder out of the assets of that undertaking shall be valued at the last available net asset value per unit or share or other similar participations or (if bid and offer prices are published) the price midway between the last available offer and bid prices.
The Articles further provide that cash assets will normally be valued at face value (together with interest declared or accrued but not yet received as at the relevant Valuation Point) unless in any case the Directors are of the opinion that the same is unlikely to be received or paid in full in which case the Directors may make a discount to reflect the true value thereof as at the Valuation Point; certificates of deposit and similar investments shall normally be valued by reference to the best price available for certificates of deposit or similar investments of like maturity, amount and credit risk at the Valuation Point; forward foreign exchange contracts will normally be valued by reference to the price at which a new forward contract of the same size and maturity could be undertaken at the Valuation Point; and futures contracts, share price index futures contracts and options which are dealt in on a market will normally be valued at market settlement price as at the Valuation Point. If the settlement price is not available, such contracts and options will be valued at
their probable realisation value by such competent person, with care and in good faith as the Depositary shall approve to make such valuations.
Notwithstanding the foregoing provisions of this section, in computing the Net Asset Value of a money market fund, the amortised cost method of valuing debt securities will be used. Under this valuation method, securities are valued at cost on the date of purchase and thereafter the Funds assume a constant proportionate amortisation of any discount or premium until maturity of the security, with the result that the carrying value of the security normally will not fluctuate in response to market factors. While the amortised cost method seeks to provide certainty in portfolio valuation, it may result in valuations of any money market fund’s securities and the valuation of short-term investments being higher or lower than the market value of such securities. The Net Asset Value of a Share in any money market fund shall be calculated to the nearest 1% of the share price of an Income Share (e.g., USD0.01).
The Administrator will constantly assess the use of the amortised cost method of valuation by determining at least weekly the extent, if any, to which any money market fund’s Net Asset Value per Share calculated by using available market quotations deviates from the amortised Net Asset Value per Share. The Administrator shall recommend changes, where necessary, to ensure that investments will be valued at their fair value. If the Directors believe that a deviation from any money market fund’s amortised cost per Share may result in material dilution or other unfair results to Shareholders or applicants, the Directors and/or their agents to take such corrective action, if any, as they deem appropriate to eliminate, or reduce, to the extent reasonably practicable, the dilution or unfair results. Under the Company’s internal procedures, deviations between the Net Asset Value per Share calculated by using available market quotations and the amortised Net Asset Value per Share in excess of 0.1% will be brought to the attention of the Directors or the Investment Manager. Deviations between the Net Asset Value per Share calculated by using available market quotations and the amortised Net Asset Value per Share in excess of 0.2% will be brought to the attention of the Directors and the Depositary. While deviations in excess of 0.3% will require the Administrator to carry out a review on a daily basis and the Directors will notify the Central Bank with an indication of the action, if any, which will be taken to reduce such dilution. Weekly reviews and any engagement of escalation procedures will be clearly documented.
A Fund which is not a money market scheme may provide for valuation by an amortised cost method in respect of highly rated instruments with a residual maturity not exceeding three months, which have no specific sensitivity to market parameters, including credit risk, and in accordance with the requirements of the Central Bank.
The Directors may, with the approval of the Depositary, adjust the value of any investment if having regard to its currency, marketability, applicable interest rates, anticipated rates of dividend, maturity, liquidity or any other relevant considerations, they consider that such adjustment is required to reflect the fair value thereof.
Any value expressed otherwise than in the Base Currency of the relevant Fund shall be converted into the Base Currency of the relevant Fund at the exchange rate (whether official or otherwise) which the Directors shall determine to be appropriate.
Where on any Dealing Day (i) the value of all redemption requests received by the Company exceeds the value of all applications for Shares received for that Dealing Day, the Directors may value investments at bid prices or (ii) the value of all applications for Shares received by the Company exceeds the value of all redemption requests received for that Dealing Day, the Directors may value investments at offer prices; provided that the valuation policy selected by the Directors is applied consistently throughout the duration of the Company.
If it is impossible or would be incorrect to carry out a valuation of a specific investment in accordance with the above rules owing to particular circumstances the Directors or their delegate shall use another generally recognised method of valuation which is approved by the Depositary, in order to reach a proper valuation of the total assets of the Company.
The market price for NASDAQ National Market and small cap securities may also be calculated using the NASDAQ Official Closing Price (“NOCP”) instead of the last reported sales price.

Translation (ENFR, 2021-03-09):
Les Statuts stipulent également que les contrats de change à terme et les contrats de swap de taux d’intérêt seront valorisés de la même manière que les contrats dérivés qui ne sont pas négociés sur un Marché réglementé ou bien, par référence à des cotations de marché librement disponibles. Dans le second cas, il n’est pas nécessaire que ces prix soient vérifiés ou rapprochés de la valorisation de la contrepartie.
Selon les dispositions des Statuts également, les valorisations des parts ou actions ou d’autres participations similaires dans un organisme de placement collectif qui prévoit que ses parts, actions ou autres participations similaires puissent être rachetées au choix d’un détenteur sur les actifs de cet organisme, seront égales à la dernière valeur nette d’inventaire disponible par part, action ou autre participation similaire ou (si des cours acheteurs ou vendeurs sont publiés) au cours moyen situé entre les derniers cours acheteurs et vendeurs disponibles.
Les Statuts stipulent en outre que les actifs de trésorerie sont normalement évalués à leur valeur nominale (majorée des intérêts déclarés ou échus mais non encore reçus au Moment d’évaluation concerné) sauf si les Administrateurs pensent que cette valeur a peu de chance d’être reçue ou payée en totalité. Les administrateurs appliquent alors une décote pour refléter la valeur réelle de ces actifs au Moment d’évaluation ; les certificats de dépôt et investissements similaires seront normalement évalués par référence au meilleur prix disponible pour des certificats de dépôt ou investissements similaires ayant mêmes échéance, montant et risque de crédit au Moment d’évaluation ; les contrats de change à terme
sont normalement évalués par référence au prix auquel un nouveau contrat de change à terme de mêmes taille et échéance serait conclu au Moment d’évaluation ; les contrats à terme standardisés, les contrats à terme sur indices boursiers et les options qui sont négociés sur un marché sont normalement évalués au prix de règlement au Moment d’évaluation. Si le prix de règlement n’est pas disponible, ces contrats et options seront évalués, avec soin et de bonne foi, à leur valeur probable de réalisation par des personnes compétentes que le Dépositaire approuvera à cet effet.
Nonobstant les dispositions précédentes de cette section, la Valeur nette d’inventaire d’un fonds de marché monétaire sera calculée selon la méthode du coût amorti. Dans le cadre de cette méthode, les titres sont évalués initialement sur la base de leur coût à la date d’acquisition. Les Fonds pratiquent ensuite un amortissement linéaire proportionnel de toute prime ou décote jusqu’à l’échéance des titres, de sorte que la valeur comptable de ceux-ci ne varie normalement pas sous l’effet des facteurs de marché. Bien qu’elle soit employée dans un souci d’exactitude, la méthode du coût amorti peut aboutir à ce que l’évaluation des titres détenus par tout fonds de marché monétaire, ainsi que des placements à court terme, soit supérieure ou inférieure à la valeur de marché de ces titres. La Valeur nette d’inventaire d’une Action de fonds de marché monétaire sera calculée au centième le plus proche du prix d’une Action de distribution (soit 0,01 USD).
L’Agent administratif contrôlera l’utilisation de la méthode du coût amorti de façon constante et déterminera au moins une fois par semaine l’écart, le cas échéant, entre la Valeur nette d’inventaire par Action d’un fonds de marché monétaire calculée sur la base des cours disponibles et celle déterminée à l’aide de la méthode du coût amorti. S’il y a lieu, l’Agent administratif recommandera les changements nécessaires pour s’assurer que les investissements sont évalués à leur juste valeur. Si les Administrateurs estiment qu’un écart par rapport au coût amorti par Action d’un fonds de marché monétaire est susceptible d’entraîner une dilution importante ou d’autres préjudices pour les Actionnaires ou les souscripteurs, les Agents administratifs et/ou leurs agents prendront les mesures qu’ils jugeront nécessaires, le cas échéant, pour éliminer ou atténuer dans la mesure du possible ces effets. Dans le cadre des procédures internes de la Société, tout écart de plus de 0,1 % entre la Valeur nette d’inventaire par Action calculée sur la base des cours disponibles et celle déterminée à l’aide de la méthode du coût amorti sera porté à l’attention des Agents administratifs ou du Gestionnaire. Tout écart de plus de 0,2 % entre la Valeur nette d’inventaire par Action calculée sur la base des cours disponibles et celle déterminée à l’aide de la méthode du coût amorti sera porté à l’attention des Administrateurs et du Dépositaire. En cas d’écart supérieur à 0,3 %, l’Agent administratif procédera à un contrôle quotidien et les Administrateurs informeront la Banque centrale des mesures prises pour y remédier, le cas échéant. Les contrôles hebdomadaires et les procédures de notification mises en œuvre au besoin seront clairement documentés.
Dans le cadre d’un Fonds qui n’est pas un fonds du marché monétaire, la méthode du coût amorti peut être utilisée pour évaluer des instruments de premier ordre dont l’échéance résiduelle n’excède pas trois mois et qui ne présentent aucune sensibilité particulière aux facteurs de marché, y compris au risque de crédit, conformément aux exigences de la Banque centrale.
Les Administrateurs peuvent, avec l’accord du Dépositaire, ajuster la valeur d’un investissement s’ils estiment que, compte tenu de sa devise, de sa négociabilité, des taux d’intérêt applicables, des taux de dividende prévus, de son échéance, de sa liquidité ou de toute autre considération pertinente, cet ajustement est nécessaire pour refléter la juste valeur se cet investissement.
Une valeur exprimée dans une autre devise que la Devise de référence du Fonds concerné sera convertie dans la Devise de référence dudit Fonds au taux de change (officiel ou non) que les Administrateurs jugeront appropriée.
Si, un Jour de transaction, (i) la valeur de toutes les demandes de rachat reçues par la Société est supérieure à la valeur de toutes les demandes de souscription reçues ce Jour de transaction, les Administrateurs peuvent évaluer les investissements au cours acheteur ou (ii) la valeur de toutes les demandes de souscription reçues par la Société est supérieure à la valeur de toutes les demandes de rachat reçues ce Jour de transaction, les Administrateurs peuvent évaluer les investissements au cours vendeur ; sous réserve que la politique de valorisation choisie par les Administrateurs soit appliquée sans discontinuer pendant toute la durée de la Société.
Si l’évaluation, selon les règles susmentionnées, d’un investissement spécifique est impossible ou inexacte en raison de circonstances particulières, les Administrateurs, ou leur délégué, utiliseront une autre méthode d’évaluation généralement reconnue, approuvée par le Dépositaire, afin d’obtenir une évaluation correcte du total des actifs de la Société.
Il est aussi possible de calculer le cours de marché des titres du NASDAQ National Market et des titres de petite capitalisation à l’aide du NASDAQ Official Closing Price (« NOCP ») au lieu du cours des dernières ventes publiées.