# Jupiter Financial Innovation
## Schedule of Investments as at 30 September 2020 (continued)
| Investments | Currency | Quantity/ Nominal Value | Market Value EUR | % of Net Assets |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Transferable securities and money market instruments |  |  |  |  |
| admitted to an official exchange listing |  |  |  |  |
| Equities |  |  |  |  |
| Professional Services |  |  |  |  |
| CoStar Group, Inc. | USD | 3,094 | 2,262,281 | 3.74 |
| IHS Markit Ltd. | USD | 28,226 | 1,866,203 | 3.09 |
|  |  |  | 4,128,484 | 6.83 |
| Software |  |  |  |  |
| Atlassian Corp. plc 'A' | USD | 1,938 | 301,604 | 0.50 |
| DocuSign, Inc. | USD | 1,318 | 239,776 | 0.40 |
| Dye & Durham Ltd. | CAD | 7,917 | 111,166 | 0.18 |
| Lightspeed POS, Inc. | CAD | 4,682 | 127,109 | 0.21 |
| Rapid7, Inc. | USD | 5,989 | 313,325 | 0.52 |
| ServiceNow, Inc. | USD | 5,123 | 2,134,307 | 3.53 |
| Varonis Systems, Inc. | USD | 1,227 | 121,035 | 0.20 |
|  |  |  | 3,348,322 | 5.54 |
| Total Equities |  |  | 48,378,298 | 80.01 |
| Total Transferable securities and money market instruments admitted to an official exchange listing |  |  | 48,378,298 | 80.01 |
| Units of authorised UCITS or other collective |  |  |  |  |
| investment undertakings |  |  |  |  |
| Collective Investment Schemes - AIF |  |  |  |  |
| Capital Markets |  |  |  |  |
| Augmentum Fintech plc Reg. S | GBP | 40,000 | 52,484 | 0.09 |
|  |  |  | 52,484 | 0.09 |
| Total Collective Investment Schemes - AIF |  |  | 52,484 | 0.09 |
| Collective Investment Schemes - UCITS |  |  |  |  |
| Investment Company |  |  |  |  |
| Northern Trust The Euro Liquidity Fund - | EUR | 5,344,782 | 5,198,335 | 8.59 |
| Accumulating Shares Class D |  |  |
|  | 5,198,335 | 8.59 |
| Total Collective Investment Schemes - UCITS | 5,198,335 | 8.59 |
| Total Units of authorised UCITS or other collective |  |  | 5,250,819 | 8.68 |
| investment undertakings |  |  |
| Total Investments | 53,629,117 | 88.69 |
| Cash | 6,175,025 | 10.21 |
| Other assets/(liabilities) | 666,666 | 1.10 |
| Total Net assets | 60,470,808 | 100.00 |

The accompanying notes form an integral part of these financial statements.

Translation (ENFR, 2020-09-30):
# Jupiter Financial Innovation
## Analyse du Portefeuille au 30 septembre 2020
| Performance |  |
| --- | --- |
| VNI | 30 septembre 2020 | 30 septembre 2019 | % de variation |
| Catégorie D EUR Acc | €13,60 | €12,21 | 11,38 |
| Catégorie D GBP Acc | fi20,38 | fi17,81 | 14,43 |
| Catégorie D USD Acc | $16,19 | $13,57 | 19,31 |
| Catégorie L EUR Acc | € 19,51 | €17,66 | 10,48 |
| Catégorie L GBP A Inc | fi22,61 | fi19,92 | 13,50+ |
| Catégorie L USD Acc | $14,87 | $12,56 | 18,39 |
| Catégorie L USD Acc HSC | $15,20 | $13,57 | 12,01 |

Indice de référence dans la devise de base du Fonds – MSCI All Country World Financials Index	(20,93)
+ Le rendement tient compte des dividendes distribués en cours d’année.

## Analyse des marchés
Après des gains soutenus au dernier trimestre 2019, les actions mon- diales, y compris les valeurs financières, ont chuté début 2020 dans la crainte d'une lourde récession de l'économie mondiale sur fond de pandémie de la Covid-19. Les banques centrales et les gouvernements ont réagi vite par des niveaux sans précédent de mesures de soutien monétaires et budgétaires à l'intention des entreprises et des particu- liers et ont ainsi contribué à déclencher un fort rebond des valeurs mondiales. L'allègement progressif des mesures de confinement a éga- lement contribué à relever la confiance des investisseurs, même si l'es- poir d'une relance économique rapide a été entamé par les signes d'un début de seconde vague de contaminations en septembre.
Aux États-Unis, la Réserve fédérale (Fed) a drastiquement abaissé les taux d'intérêt jusqu'à un niveau quasi nul et s'est engagée à les mainte- nir à ce niveau jusqu'à la fin 2023 au plus tôt. La Fed a également annoncé qu'elle se porterait acquéreur d'une quantité illimitée d'obli- gations et a relevé son objectif d'inflation pour permettre des paren- thèses d'inflation au dessus de 2 %. Globalement, hors États-Unis, les taux d'intérêt ont été abaissés partout à des planchers (ou maintenus en territoire négatif dans la zone euro et au Japon) et nombre de banques centrales ont prolongé, repris ou engagé des programmes d'achats obligataires.
Les valeurs financières traditionnelles ont été parmi les plus touchées par la pandémie de Covid-19. Les banques sont restées particulière- ment à la traîne des gains importants des marchés d'actions aux deu- xième et troisième trimestres 2020, la perspective de taux ultra bas pendant une durée prolongée venant s'ajouter aux craintes d'une hausse du chômage et des taux de défaut. Les banques ont également été confrontées à la pression des banques centrales concernant la sus- pension des distributions de dividendes et rachats d'actions. De façon contrastée, les entreprises de technologie financière ont générale- ment surperformé les valeurs financières traditionnelles, grâce à l'accé- lération de la tendance vers la digitalisation et à l'évolution vers la dématérialisation des paiements.

## Analyse de la politique d’investissement
Le fonds a surperformé l'indice MSCI ACWI/Financials de plus de 30 points de pourcentage au cours de la période considérée en grande partie grâce à sa concentration sur les entreprises de technologie financière et à sa sous-exposition au secteur bancaire traditionnel. La pandémie de Covid-19 a accéléré l'évolution vers la digitalisation et la dématérialisation des paiements. Elle a ainsi profité aux sociétés spé- cialisées dans le commerce électronique ou l'aide au télétravail.
Sea Ltd, société internet basée à Singapour, a signé la principale contri- bution à la performance relative du fonds. Sa plateforme de com- merce en ligne, Shopee, a continué de gagner en puissance à travers l'Asie du Sud-Est et ses services de portefeuille mobile connaissent un taux de pénétration croissant. La branche divertissement digital de Sea a également enregistré une croissance soutenue.
MercadoLibre, grand site de commerce en ligne à destination des mar- chés d'Amérique latine, se targue d'une autre belle performance dans le fonds. La société a enregistré des résultats soutenus au premier tri- mestre, sa croissance ayant été consolidée par les mesures de confine- ment à travers la région. Le géant technologique chinois Alibaba a été une autre valeur phare de la période car le cours de son titre a profité du fait que la population a eu plus de temps et d'argent à consacrer aux activités en ligne. La société a enregistré de solides résultats au premier trimestre, avec une performance particulièrement soutenue de ses segments d'activité commerce électronique et cloud compu- ting. Les investisseurs ont également manifesté un vif intérêt pour la prochaine introduction en Bourse de la valeur technologique finan- cière Ant Financial (détenue à 33 % par Alibaba), ce qui n'a pas manqué de soutenir le cours de l'action d'Alibaba au troisième trimestre.