# Jupiter Global Emerging Markets Corporate Bond
## Schedule of Investments as at 30 September 2020 (continued)
Transferable securities and money market instruments dealt in on another regulated market
Bonds Bermuda
| Tengizchevroil Finance Co. International Ltd., Reg. S 2.625% 15/08/2025 | USD | 3,075,000 | 3,090,759 | 1.08 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
|  |  |  | 3,090,759 | 1.08 |
| Canada |  |  |  |  |
| Canacol Energy Ltd., Reg. S 7.25% 03/05/2025 | USD | 2,650,000 | 2,727,870 | 0.95 |
| CNOOC Petroleum North America ULC 7.875% 15/03/2032 | USD | 1,000,000 | 1,562,016 | 0.55 |
|  |  |  | 4,289,886 | 1.50 |
| Cayman Islands |  |  |  |  |
| Energuate Trust, Reg. S 5.875% 03/05/2027 | USD | 2,800,000 | 2,917,278 | 1.02 |
| Sands China Ltd., Reg. S 3.8% 08/01/2026 | USD | 300,000 | 314,697 | 0.11 |
| Yuzhou Group Holdings Co. Ltd., Reg. S 8.375% 30/10/2024 | USD | 2,200,000 | 2,282,567 | 0.80 |
|  |  |  | 5,514,542 | 1.93 |
| Chile |  |  |  |  |
| AES Gener SA, Reg. S, FRN 6.35% 07/10/2079 | USD | 600,000 | 608,625 | 0.21 |
| Celulosa Arauco y Constitucion SA, Reg. S 5.15% 29/01/2050 | USD | 2,200,000 | 2,333,232 | 0.82 |
|  |  |  | 2,941,857 | 1.03 |
| Egypt |  |  |  |  |
| Egypt Treasury Bill 0% 12/01/2021 | EGP | 37,000,000 | 2,264,485 | 0.79 |
|  |  |  | 2,264,485 | 0.79 |
| Hong Kong |  |  |  |  |
| AIA Group Ltd., Reg. S 3.6% 09/04/2029 | USD | 1,135,000 | 1,283,854 | 0.45 |
|  |  |  | 1,283,854 | 0.45 |
| Israel |  |  |  |  |
| ICL Group Ltd., Reg. S, 144A 6.375% 31/05/2038 | USD | 1,518,000 | 1,923,051 | 0.67 |
|  |  |  | 1,923,051 | 0.67 |
| Luxembourg |  |  |  |  |
| Nexa Resources SA, Reg. S 5.375% 04/05/2027 | USD | 2,700,000 | 2,805,975 | 0.98 |
| Nexa Resources SA, Reg. S 6.5% 18/01/2028 | USD | 616,000 | 671,979 | 0.24 |
|  |  |  | 3,477,954 | 1.22 |
| Marshall Islands |  |  |  |  |
| Nakilat, Inc., Reg. S 6.067% 31/12/2033 | USD | 1,950,000 | 2,496,000 | 0.87 |
|  |  |  | 2,496,000 | 0.87 |
| Mexico |  |  |  |  |
| Alpha Holding SA de CV, Reg. S 9% 10/02/2025 | USD | 2,083,000 | 1,586,204 | 0.56 |
| Cemex SAB de CV, Reg. S 7.375% 05/06/2027 | USD | 1,400,000 | 1,506,939 | 0.53 |
| Cometa Energia SA de CV, Reg. S 6.375% 24/04/2035 | USD | 2,660,000 | 2,891,753 | 1.01 |
| Cydsa SAB de CV, Reg. S 6.25% 04/10/2027 | USD | 2,700,000 | 2,747,952 | 0.96 |
| Industrias Penoles SAB de CV, Reg. S 5.65% 12/09/2049 | USD | 2,444,000 | 2,841,150 | 0.99 |
| Mexico Generadora de Energia S de rl, Reg. S 5.5% 06/12/2032 | USD | 2,156,949 | 2,440,049 | 0.85 |
| Trust Fibra Uno, REIT, Reg. S 4.869% 15/01/2030 | USD | 2,200,000 | 2,210,032 | 0.77 |
|  |  |  | 16,224,079 | 5.67 |

The accompanying notes form an integral part of these financial statements.
| Jupiter Global Emerging Markets Corporate Bond |  |
| --- | --- |
| Schedule of Investments as at 30 September 2020 (continued) |
|  | Quantity/ | Market |  |
|  | Nominal | Value | % of |
| Investments	Currency | Value | USD | Net Assets |
| Transferable securities and money market instruments |  |  |  |
| dealt in on another regulated market |  |  |  |
| Bonds |  |  |  |
| Netherlands |  |  |  |
| Braskem Netherlands Finance BV, Reg. S 4.5% 31/01/2030	USD | 3,100,000 | 2,875,281 | 1.00 |
| Metinvest BV, Reg. S 7.75% 23/04/2023	USD | 2,200,000 | 2,259,180 | 0.79 |
| Teva Pharmaceutical Finance Netherlands III BV 7.125% 31/01/2025	USD | 2,500,000 | 2,623,700 | 0.92 |
|  |  | 7,758,161 | 2.71 |
| Panama |  |  |  |
| Banistmo SA, Reg. S 4.25% 31/07/2027	USD | 3,125,000 | 3,192,219 | 1.11 |
| Global Bank Corp., Reg. S, FRN 5.25% 16/04/2029	USD | 2,145,000 | 2,250,909 | 0.79 |
|  |  | 5,443,128 | 1.90 |
| Paraguay |  |  |  |
| Telefonica Celular del Paraguay SA, 144A 5.875% 15/04/2027	USD | 2,268,000 | 2,365,524 | 0.83 |
|  |  | 2,365,524 | 0.83 |
| Peru |  |  |  |
| Corp. Financiera de Desarrollo SA, Reg. S 2.4% 28/09/2027	USD | 1,574,000 | 1,588,953 | 0.56 |
|  |  | 1,588,953 | 0.56 |
| Supranational |  |  |  |
| GEMS MENASA Cayman Ltd., Reg. S 7.125% 31/07/2026	USD | 1,400,000 | 1,382,500 | 0.48 |
|  |  | 1,382,500 | 0.48 |
| Thailand |  |  |  |
| Bangkok Bank PCL, Reg. S, FRN 3.733% 25/09/2034	USD | 2,400,000 | 2,357,330 | 0.83 |
| Thaioil Treasury Center Co. Ltd., Reg. S 4.625% 20/11/2028	USD | 2,000,000 | 2,324,564 | 0.81 |
|  |  | 4,681,894 | 1.64 |
| Turkey |  |  |  |
| Akbank T.A.S., Reg. S 6.8% 06/02/2026	USD | 1,783,000 | 1,728,588 | 0.61 |
|  |  | 1,728,588 | 0.61 |
| United States of America |  |  |  |
| NBM US Holdings, Inc., Reg. S 7% 14/05/2026	USD | 4,079,000 | 4,299,266 | 1.51 |
| Talos Production LLC 11% 03/04/2022	USD | 1,700,000 | 1,606,500 | 0.56 |
|  |  | 5,905,766 | 2.07 |
| Virgin Islands, British |  |  |  |
| Arcos Dorados Holdings, Inc., Reg. S 5.875% 04/04/2027	USD | 2,257,000 | 2,348,713 | 0.82 |
|  |  | 2,348,713 | 0.82 |
| Total Bonds |  | 83,906,142 | 29.34 |
| Total Transferable securities and money market instruments |  | 83,906,142 | 29.34 |
| dealt in on another regulated market |  |  |
| Total Investments | 269,684,433 | 94.30 |
| Cash | 8,485,858 | 2.97 |
| Other assets/(liabilities) | 7,806,300 | 2.73 |
| Total net assets | 285,976,591 | 100.00 |

The accompanying notes form an integral part of these financial statements.

Translation (ENFR, 2020-09-30):
# Jupiter Global Emerging Markets Corporate Bond
## Analyse du Portefeuille au 30 septembre 2020

### Performance
| 30 septembre 2019/ |
| --- |
| VNI | 30 septembre 2020 | Date de lancement | % de variation |
| Catégorie A USD Acc | $103,58 | $100,44 | 3,13 |
| Catégorie A USD Q Inc Dist 1 | $107,67 | $100,00 | 10,18 + |
| Catégorie C USD Acc | $104,23 | $100,53 | 3,68 |
| Catégorie D EUR Acc HSC 2 | € 100,44 | €100,00 | 0,44 |
| Catégorie D USD Acc | $105,25 | $101,00 | 4,21 |
| Catégorie I EUR Acc HSC 3 | € 98,36 | €100,00 | (1,64) |
| Catégorie I USD A Inc Dist | $122,14 | $117,17 | 4,24 + |
| Catégorie I USD Acc | $98,57 | $99,96 | 4,24 |
| Catégorie L GBP Acc 4 | $102,59 | $100,00 | 2,59 |
| Catégorie L USD Q Inc Dist | $102,36 | $104,83 | 3,4 + |
| Catégorie N USD Acc | $103,28 | $100,40 | 2,87 |
| Catégorie N USD Q Inc Dist 5 | $107,56 | $100,00 | 10,07 + |

Indice de référence dans la devise de base du Fonds – JPM CEMBI Broad Diversified Index*	4,85
+ Le rendement tient compte des dividendes distribués en cours d’année.
** Voir le KIID de la catégorie d'actions concernée pour en connaître l'indice et la devise.
- Date de lancement le 30 avril 2020.
- Date de lancement le 31 décembre 2019.
- Date de lancement : le 21 février 2020.
- Date de lancement : le 19 novembre 2020.
- Date de lancement : le 30 avril 2020.


## Analyse des marchés
Les obligations des marchés émergents ont gagné du terrain au dernier trimestre 2019, soutenues par l'annonce d'une « phase 1 » d'une entente commerciale entre les États-Unis et la Chine et par des statistiques macroéconomiques plus favorables au plan mondial, notamment sur les marchés développés. Si l'embellie de la dette émergente s'est pour- suivie début 2020, la confiance des investisseurs s'est brutalement effondrée fin février face à la préoccupation grandissante autour de l'éruption de l'épidémie de coronavirus et de son impact sur l'écono- mie mondiale.
Au deuxième trimestre, les obligations émergentes ont enregistré un fort rebond avec un regain d'appétit pour le risque alimenté par une série de facteurs dont la levée des mesures de confinement les plus strictes dans une majeure partie du monde et des plans de relance monétaire et budgétaire sans précédent dans les pays développés et émergents.
La dette émergente s'est maintenue sur une bonne lancée en juillet et août, portée par une relance budgétaire et monétaire coordonnée à l'échelle mondiale et par de bonnes nouvelles du côté de la mise au point de vaccins. Le marché a fait une pause en septembre avec un mou- vement de liquidation en deuxième partie de mois du fait d'un regain d'inquiétude autour de la hausse des contaminations en Europe, du flé- chissement des perspectives économiques américaines en provenance
de la Réserve fédérale américaine (Fed) et de retards dans les mesures de relance budgétaire aux États-Unis. Par ailleurs, en amont des élections américaines et face à la baisse des niveaux de liquidité disponible pen- dant la période de congés en Chine en octobre, le portefeuille a été réajusté et l'appétit pour le risque revu à la baisse en septembre.

## Analyse de performance
Le Jupiter Global Emerging Markets Corporate Bond fund a enregistré une performance inférieure au JPM CEMBI Broad Diversified Index au cours de la période de 12 mois considérée bien qu'il se soit maintenu dans le premier quartile de son groupe de référence depuis son lance- ment (mars 2017).
Avant l'éruption du coronavirus, le fonds avait un positionnement défensif ; nous avons choisi de ne pas nous inscrire dans une course-poursuite de la reprise du marché car nous considérions que certaines valorisations semblaient exagérées et ne reflétaient plus les fondamentaux des entreprises. Puis, lorsque la nouvelle du coronavirus est d'abord arrivée en Chine, nous avons estimé que le marché sous-es- timait son impact global probable sur la croissance économique mon- diale et nous avons donc accru davantage encore le profil défensif du fonds. Ce positionnement nous a permis d'atténuer une partie des retombées potentielles de la crise lorsque nous y sommes entrés.