A swap is a contract between two parties based on the exchange of payment flows, assets, income or risk. The swaps made for the Fund may include, but are not limited to, the following: interest, currency, equity and credit default transactions.
An interest swap is a transaction in which two parties swap cash flows which are based on fixed or variable interest payments. The transaction can be compared with the adding of funds at a fixed interest rate and the simultaneous allocation of funds at a variable interest rate, with the nominal sums of the assets not being swapped.
Currency swaps usually consist of the swapping of nominal sums of assets. They can be compared to bor- rowing in one currency and simultaneously lending in another.
Asset swaps, also known as “synthetic securities”, are transactions that convert the yield from a particular asset into another rate of interest (fixed or variable) or into another currency, by combining the asset (e.g. bond, Floating-Rate Note, bank deposit, mortgage) with an interest swap or currency swap.
An equity swap is the exchange of payment flows, value adjustments and/or income from an asset in re- turn for payment flows, value adjustments and/or income from another asset, where at least one of the exchanged payment flows or incomes from an asset represents a share or a share index.
a) Total return swaps or other derivatives with the same features
Total return swaps may be used within the limits of the risk management process applied. The fund- specific Annex describes which risk management process is used.
The types of assets used in total return swaps may be those that are permissible in accordance with the in- vestment policy of the Fund.
All returns generated from total return swaps accrue to the Fund’s assets net of all related costs including any transaction costs. However, at least 50% of the gross return generated by total return swaps must ac- crue to the fund assets.
The Management Company may use total return swaps for the Fund both for hedging purposes and as part of the investment strategy/objective. This includes transactions for efficient portfolio management. This may at least temporarily increase the risk profile / risk of loss of the Fund.
The proportion of assets under management that are expected to be used in these transactions is 0%. This is a forecast; the actual proportion may differ depending on the fund-specific investment policy.
- SwaptionsA swaption is the right, but not the obligation, to enter into a swap, the conditions of which are clearly specified, at a given time or within a given period. In addition, the principles listed in connection with op- tion dealing apply.
- Techniques for the management of credit risksThe Management Company may also use credit default swaps (“CDS”) for the Fund with a view to efficient management of the Fund's assets. Within the market for credit derivatives, a CDS represents the most widespread and the most quantitatively significant instrument. A CDS enables the credit risk to be separat- ed from the underlying financial relationship. This separate trading of default risks extends the range of possibilities for systematic risk and income management. With a CDS, a protection buyer can hedge against certain risks arising from a debtor-creditor relationship by paying a periodic premium (calculated on the basis of the nominal amount) for transferring the credit risk to a protection seller for a defined period. This premium depends, among other things, on the quality of the underlying reference debtor(s) (= credit risk). The transferred risks are defined in advance as so-called Credit Events. As long as no credit event occurs, the CDS seller does not have to render a performance. If a Credit Event occurs, the seller pays the prede- fined amount (such as the par value or an adjustment payment equalling the difference between the parvalue of the reference assets and their market value) after the Credit Event occurs (“cash settlement”). The buyer then has the right to tender an asset of the reference debtor which is qualified in the agreement, whilst the buyer's premium payments are stopped as of this point. The Fund can act either as protection buyer or protection seller.

Translation (ENFR, 2023-10-01):
Un swap est un contrat entre deux parties, qui a pour objet l’échange de flux de paiement, d’actifs, de re- venus ou de risques. Les opérations de swap qui peuvent être conclues pour le compte du Fonds com- prennent, sans toutefois s’y limiter, les swaps sur taux d’intérêt, sur devises, sur actions et de défaillance de crédit.
Un swap sur taux d’intérêt est une transaction par laquelle deux parties échangent des flux de paiement reposant sur des paiements d’intérêts fixes ou variables. La transaction peut être comparée à un emprunt de capitaux à un taux d’intérêt fixe accompagné d’une remise simultanée de capitaux à un taux d’intérêt variable, les montants nominaux des actifs n’étant pas échangés.
Les swaps sur devises comprennent la plupart du temps un échange des montants nominaux des actifs. Ils correspondent à un emprunt dans une devise accompagné d’une remise simultanée de capitaux dans une autre devise.
Les swaps d’actifs, souvent qualifiés de « valeurs mobilières synthétiques », sont des transactions visant à convertir les rendements d’un actif donné dans un autre flux d’intérêts (fixes ou variables) ou dans une autre devise, l’actif en question (p. ex. obligation, obligation à taux variable, dépôt bancaire, hypothèque) étant combiné à un swap sur taux d’intérêt ou sur devises.
Un swap sur actions se caractérise par l’échange des flux de paiement, des fluctuations de la valeur et/ou des revenus d’un portefeuille d’actifs contre les flux de paiement, les fluctuations de la valeur et/ou les re- venus d’un autre portefeuille, au moins l’un des flux de paiement ou des revenus d’un portefeuille d’actifs représentant une action ou un indice d’actions.
Les contreparties ne peuvent influencer ni la composition ni la gestion du portefeuille de placement de l'OPCVM, ni les sous-jacents des instruments dérivés. Les opérations effectuées dans le cadre du porte- feuille de placement de l’OPCVM ne nécessitent pas l’accord de la contrepartie.
a)  Swaps de rendement total ou autres dérivés présentant les mêmes caractéristiques
Les catégories d'actifs utilisées dans le cadre des Total Return Swaps sont des catégories d'éléments d'ac- tifs admissibles en vertu de la politique de placement du Fonds.
Le rendement généré dans le cadre des contrats d’échange de rendement total (Total Return Swaps) échoit en intégralité à l'actif du Fonds, déduction faite de l'ensemble des frais y afférents, incluant les éventuels frais de transaction. Au moins 50 % des rendements bruts générés dans le cadre des contrats d’échange de rendement total doivent toutefois échoir à l’actif du fonds.
La Société de gestion peut recourir à des Total Return Swaps tant à des fins de couverture qu'en tant qu'élément de la stratégie d'investissement/de l'objectif d'investissement pour le Fonds. Cela inclut les transactions à des fins de gestion efficace du portefeuille. Le profil de risque/risque de perte du Fonds peut ainsi s'accroître au moins temporairement.
La part des actifs gérés pouvant être vraisemblablement utilisée dans le cadre de ces opérations repré- sente 0 %. Il s'agit ici d'une prévision, la part réelle pouvant s'en écarter en fonction de la politique d'inves- tissement spécifique à chaque fonds.
- SwaptionsUne swaption est le droit, mais non l’obligation, de conclure à un moment donné ou durant une période déterminée un contrat de swap dont les caractéristiques sont définies précisément dans les conditions gé- nérales de l’instrument. Les principes régissant les opérations sur options s’appliquent au demeurant.
- Techniques de gestion des risques de créditLa Société de gestion peut également utiliser des « Credit Default Swaps » (« CDS ») pour le Fonds à des fins de gestion efficace du portefeuille du Fonds. Les CDS sont de loin les instruments les plus répandus et les plus utilisés sur le marché des dérivés de crédit. Ils permettent de supprimer le risque de crédit de la re- lation de crédit sous-jacente. Cette possibilité de gérer séparément les risques de perte élargit les oppor- tunités de diversification systématique des risques et des rendements. Avec un CDS, un acheteur de pro- tection (protection buyer) peut se couvrir contre certains risques découlant d’une relation de crédit en contrepartie du paiement d’une prime périodique calculée sur la base du montant nominal visant à trans- férer le risque de crédit à un vendeur de protection (protection seller) sur une période définie. Cette prime dépend entre autres de la qualité du/des débiteur(s) de référence (= risque de crédit). Les risques à trans- férer sont définis de manière fixe au préalable et qualifiés d’évènements de crédit (credit event). Dès lors qu’aucun évènement de crédit ne survient, le vendeur du CDS ne doit rien faire. En cas d’événement de crédit, le vendeur verse le montant défini au préalable correspondant, par exemple, à la valeur nominale ou à un paiement compensatoire égal à la différence entre la valeur nominale des actifs de référence et leur valeur de marché après la survenue de l’événement de crédit (règlement en espèces ou « cash settle- ment »). L’acheteur a alors le droit d’offrir un actif du débiteur de référence qualifié dans l’accord pendant que le paiement de la prime de l’acheteur est suspendu à compter de cette date. Le Fonds peut jouer le rôle d’acheteur ou de vendeur de protection.