OVHaiLLM/Flipper huggingface dataset:
- COVID-19 related sectors and lower quality rebound sharply at end of quarter, but still lag for the year
	- CCCs recovered sharply in Q4, up 12.19% (distressed names gained 25.20%). BBs and single-Bs were in lockstep at 5.74% and 5.72%, respectively.
	- BBs were clear outperformers during the year at 8.62% due to Fallen Angels (+15.03%) and longer duration (8+Yr Duration +17.01%) performance. Single-Bs ended the year up 3.66% and CCCs were higher by just 2.86%.
	- COVID-19 sectors recovered in the quarter. Airlines gained 15.43%, Energy was up 13.38%, and Leisure companies were higher by 6.97%. These sectors were still laggards for the year with Energy down -6.73%, Airlines dropped -18.48%, and Leisure names were up marginally at 0.77%.
	- Technology & Electronics gained just 3.55% in the fourth quarter but was a top performer for the year at 8.48%. Consumer Goods were up 4.39% in the last three months and 9.15% for 2020. Banks returned 7.39% in Q4 and led all sectors last year at 12.75%, buoyed by lower long- term rates.

Translation (ENFR, 2020-12-31):
- Les secteurs touchés par la Covid-19 et les titres de moindre qualité rebondissement fortement à la fin du trimestre, mais restent à la traîne sur l’année
	- Les obligations notées CCC se sont nettement redressées au quatrième trimestre, en hausse de 12,19 % (les titres en difficultés ont gagné 25,20 %). Les obligations notées BB et B ont progressé à l’unisson à 5,74 % et 5,72 %, respectivement.
	- Les obligations notées BB ont clairement surperformé durant l’année à 8,62 %, grâce aux « fallen angels » (+15,03 %) et à la performance des titres à duration plus longue (+17,01 % pour les durations de 8 ans et plus). Les obligations notées B ont terminé l’année en hausse de 3,66 % et celles notées CCC ont progressé d’à peine 2,86 %.
	- Les secteurs touchés par la Covid-19 se sont redressés durant le trimestre. Les compagnies aériennes ont gagné 15,43 %, le secteur de l’énergie 13,38 % et le secteur des loisirs 6,97 %. Ces secteurs ont néanmoins accusé un retard sur l’année, avec une baisse de 6,73 % et de 18,48 % pour l’énergie et les compagnies aériennes, respectivement, et une légère augmentation de 0,77 % pour le secteur des loisirs.
	- Les secteurs de la technologie et de l’électronique n’ont progressé que de 3,55 % au quatrième trimestre, mais sont ressortis comme les plus performants de l’année à 8,48 %. Le secteur des biens de consommation a grapillé 4,39 % durant les trois derniers mois et 9,15 % sur 2020. Le secteur bancaire a dégagé 7,39 % au quatrième trimestre et s’est placé en tête de tous les secteurs l’an dernier à 12,75 %, soutenu par la baisse des taux longs.
#### Portfolio Performance
The Candriam GF U.S. Equity Opportunities portfolio returned 8.51% gross of fees for the calendar year 2020, compared to 18.40% for its primary benchmark, the S&P 500 Index. Stock selection across long positions was the primary detractor in terms of relative performance for the year.
Report of the Board of Directors
As a reminder, the strategy’s exposure to sectors and industries is managed to be similar to that of the benchmark. This control is a residual of the bottom-up stock-selection process. As a result, effects from sector or industry allocations are typically marginal, although these were positively contributing in 2020.
Stock selection is the main determiner of positioning across long and short equity holdings in the strategy and is driven by the systematic assessment of eligible securities across valuation, momentum, sentiment, profitability, quality, and capital use measures utilizing the investment team’s proprietary quantitative stock selection model. Both long and short positions detracted from strategy performance in terms of stock selection this year. Energy and consumer discretionary were the overall top contributing sectors this year, while technology and consumer staples were the top detracting sectors. Our benchmark-relative overweight exposure to technology contributing to relative performance, while our relative overweight to financials hurt performance.

Translation (ENFR, 2020-12-31):
### Performances du portefeuille
Le portefeuille Candriam GF US Equity Opportunities a dégagé un rendement de 8,51 % (avant frais de gestion) au titre de l’année civile 2020, contre 18,40 % pour le S&P 500 – son principal indice de référence. La sélection de titres pour les positions longues a constitué le premier facteur ayant nui à la performance relative sur l’année.
Pour rappel, l’exposition de la stratégie aux secteurs et industries est gérée afin d’être similaire à celle de l’indice de référence. Ce contrôle fait suite au processus de sélection de titres « bottom-up ». Il en résulte que les effets des allocations sectorielles ou industrielles sont généralement d’importance mineure, bien qu’ayant contribué favorablement en 2020.
Principal facteur déterminant les positions longues et courtes sur les actions de la stratégie, la sélection de titres repose sur l’évaluation systématique des titres éligibles en termes de valorisation, de momentum, de confiance du marché, de rentabilité, de qualité et d’utilisation du capital, au moyen du modèle quantitatif de sélection de titres élaboré par l’équipe d’investissement. Les deux types de positions ont pesé sur la performance de la stratégie en termes de sélection de titres cette année. L’énergie et la consommation discrétionnaire sont les secteurs ayant contribué le plus à la performance générale cette année, tandis que la technologie et les biens de consommation courante sont ceux qui l’ont le plus plombée. Notre exposition surpondérée au secteur de la technologie par rapport à l’indice de référence a conforté la performance relative, tandis que notre surpondération relative des valeurs financières l’a pénalisée.
- The S class is reserved to institutional investors specifically approved by the Management Company.
- The Z class is reserved for:
	- Institutional or professional investors approved by the Management Company. The portfolio management activity for this class is directly remunerated through the contract concluded with the investor, so no portfolio management fee is payable for the assets of this class.
	- UCIs approved by the Management Company and managed by an entity of the Candriam group.

Translation (ENFR, 2020-12-31):
- La classe S est réservée aux investisseurs institutionnels spécialement agréés par la Société de Gestion.
- La classe Z est réservée aux :
	- Investisseurs institutionnels ou professionnels approuvés par la Société de Gestion. L'activité de gestion de portefeuille de cette catégorie est directement rémunérée via le contrat conclu avec l'investisseur. Ainsi, aucune commission de gestion de portefeuille n'est payable sur les actifs de cette catégorie.
	- Aux OPC approuvés par la Société de Gestion et géré par une entité du groupe Candriam.
#### The Operating and Administrative Expenses are expressed as an annual percentage of the average net asset value of each share class and are payable monthly.
At the end of a given period, if the actual charges and expenses were to be exceed the percentage of Operating and Administrative Expenses set for a share class, then the Management Company would pay for the difference. Conversely, if the actual charges and expenses were to be less than the percentage of Operating and Administrative Expenses set for a share class, then the Management Company would retain the difference.
The Management Company may instruct the SICAV to settle all or part of the expenses as stated above directly from its assets. In such a case, the amount of the Operating and Administrative Expenses would be reduced accordingly.

Translation (ENFR, 2020-12-31):
### Les Charges Opérationnelles et Administratives sont exprimées en pourcentage annuel de la valeur nette d’inventaire moyenne de chaque classe d’actions et sont payables mensuellement.
A la fin d’une période donnée, si les charges et dépenses réelles devaient être supérieures au pourcentage de Charges Opérationnelles et Administratives fixé pour une classe d’actions, alors, la Société de Gestion prendrait la différence à sa charge. Inversement, si les charges et dépenses réelles s’avéraient inférieures au pourcentage de Charges Opérationnelles et Administratives fixé pour une classe d’Actions, alors la Société de Gestion conserverait la différence.
La Société de Gestion pourra donner instruction à la SICAV de procéder au règlement de tout ou partie des dépenses telles qu’énumérées ci-avant directement sur ses actifs. Dans pareil cas, le montant des Charges Opérationnelles et Administratives serait réduit en conséquence.
#### For some of the sub-funds of the SICAV, provision has been made for the following measure:
On the valuation days on which the difference between the amount of subscriptions and the amount of redemptions in a sub-fund (that is, the net transactions) exceeds a threshold previously set by the Board of Directors (partial Swing Pricing), the Board reserves the right:
- to determine the net asset value by adding to the assets (in the case of net subscriptions) or by deducting from the assets (in the case of net redemptions) a flat-rate percentage of fees and expenses corresponding to market practices in the case of purchases or sales of securities for the sub-funds Candriam GF AUSBIL Global Essential Infrastructure and Candriam GF U.S. Equity Opportunities;
- to value the securities portfolio of the sub-fund on the basis of buying or selling prices or by setting spreads at a level representative of the market in question (in the case, respectively, of net inflow or net outflow) for the sub-fund Candriam GF US Corporate Bonds.

Translation (ENFR, 2020-12-31):
### Pour certains compartiments de la SICAV, il est prévu la disposition suivante:
Les jours d’évaluation où la différence entre le montant des souscriptions et le montant des rachats d’un compartiment (soit les transactions nettes) excède un seuil fixé au préalable par le Conseil d’Administration (Swing partiel), le Conseil d’Administration se réserve le droit :
- de déterminer la valeur nette d’inventaire en ajoutant aux actifs (en cas de souscriptions nettes) ou en déduisant des actifs (en cas de rachats nets) un pourcentage de frais et coûts correspondant aux pratiques de marché en matière d’achat ou de vente de titres pour les compartiments Candriam GF AUSBIL Global Essential Infrastructure et Candriam GF U.S. Equity Opportunities;
- d'évaluer le portefeuille-titres du compartiment Candriam GF US Corporate Bonds sur la base des prix d’achat ou de vente ou en fixant des spreads à un niveau représentatif du marché concerné (respectivement en cas d’entrées ou de sorties nettes).
#### During its financial year ended on December 31, 2020, Candriam Luxembourg paid the following amounts to its personnel:
- Total gross amount of fixed remunerations paid (excluding payments or benefits that can be considered to be part of a general and non-discretionary policy and to have no incentive effect on risk management):	EUR 13,446,326.
- Total gross amount of variable remunerations paid:	EUR 5,884,803.
- Number of beneficiaries: 125.

Translation (ENFR, 2020-12-31):
### Candriam Luxembourg a versé à son personnel sur son exercice clos au 31 décembre 2020 les montants suivants :
- Montant total brut des rémunérations fixes versées (excluant les paiements ou avantages pouvant être considérés comme faisant partie d’une politique générale et non discrétionnaire et n’ayant aucun effet incitatif sur la gestion des risques) : EUR 13.446.326.
- Montant total brut des rémunérations variables versées : EUR 5.884.803.
- Nombre de bénéficiaires : 125.
# ALLOCATION OF INCOME
| Description | ISIN code | Allocation of distributable income | Currency | Minimum amount of initial subscription (*) | Minimum amount of subsequent subscriptions | Original net asset value | Type of subscriber |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Classique units | FR0010033589 | Capitalisation | EUR | None | None | EUR 1,000.00 | All subscribers |

(*)The minimum initial subscription amount will not apply to the management company, to Candriam Investors Group entities or funds managed by Group entities
.

Translation (ENFR, 2019-12-30):
# AFFECTATION DU RESULTAT
| Caractéristiques | Code ISIN | Affectation des sommes distribuables | Devise de libellé | Montant minimum de souscription initiale (*) | Montant minimum des souscriptions ultérieures | Valeur liquidative d’origine | Souscripteurs concernés |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Part ‘Classique’ | FR0010033589 | Capitalisation | EUR | Néant | Néant | 1 000,00 EUR | Tous souscripteurs |

(*)Le Montant minimum de souscription initiale ne s’appliquera pas à la société de gestion, aux différentes entités du groupe Candriam Investors Group et aux fonds gérés par des entités du groupe.
# BENCHMARK
The EONIA (Euro Overnight Index Average) is the average of the day-to-day rates in the eurozone as calculated by the European Central Bank and represents the eurozone’s risk-free rate.
It is available from https://www.emmi-benchmarks.eu.
It is provided by the European Money Markets Institute (EMMI), an entity which is covered by transitional provisions of Article 51(1) of the Regulation (EU) 2016/1011 of the European Parliament and of the Council of 8 June 2016 on indices used as benchmarks in financial instruments and financial contracts or to measure the performance of investment funds and amending Directives 2008/48/EC and 2014/17/EU and Regulation (EU) No 596/2014, stating that it has until 1 January 2020 to apply for authorisation or registration in accordance with Article 34 of the Regulation.
In accordance with the regulatory arrangements, the management company has a monitoring procedure for the benchmarks used, detailing the steps to take if substantial changes are made to a benchmark or if the benchmark is no longer available.

Translation (ENFR, 2019-12-30):
# INDICATEUR DE RÉFÉRENCE
L’indice EONIA (Euro Over night Index Average) correspond à la moyenne des taux au jour le jour de la zone Euro, il est calculé par la Banque Centrale Européenne et représente le taux sans risque de la zone Euro.
Il est disponible sur le site Internet https://www.emmi-benchmarks.eu.
Il est fourni par European Money Markets Institute (EMMI) qui est une entité bénéficiant des dispositions transitoires de l’article 51, paragraphe 1, du Règlement (UE) 2016/1011 du Parlement Européen et du Conseil du 8 juin 2016 concernant les indices utilisés comme indices de référence dans le cadre d’instruments de contrats financiers ou pour mesurer la performance de fonds d’investissement et modifiant les directives 2008/48/CE et 2014/17/UE et le règlement (UE) n°596/2014, indiquant qu’elle doit requérir un agrément ou un enregistrement conformément aux dispositions de l’article 34 du
er
Règlement pour le 1 janvier 2020.
Conformément aux dispositions règlementaires, la Société de gestion dispose d’une procédure de suivi des indices de référence utilisés décrivant les mesures à mettre en oeuvre en cas de modifications substantielles apportées à un indice ou de cessation de fourniture de cet indice
The fund may also gain exposure to alternative management strategies and exposure to or hedging of traditional management strategies via derivative products in order to achieve its management objective. Derivative instruments may relate to the bond, interest rate, credit, foreign exchange, volatility, equities and equity index markets.
- 
## Instruments used:
- Equities: None
- Debt securities and money market instruments: Nil
- Shares or units in UCIs: between 0 and 100%The UCIs will be managed by Candriam or by an external management company. These UCIs may be governed by French or foreign law and may make use of both alternative and traditional investment strategies. They may be of any category.

Translation (ENFR, 2019-12-30):
Le FCP pourra également acquérir une exposition aux stratégies de gestion alternatives et une exposition ou une couverture aux stratégies de gestion traditionnelles par le biais de produits dérivés afin de réaliser son objectif de gestion. Les instruments dérivés peuvent porter sur les marchés obligataires, de taux, de crédit, de change, de volatilité, d’actions ou d’indices sur actions.
- 
## Instruments utilisés :
- Actions: Néant
- Titres de créances et instruments du marché monétaire :Néant
- Actions ou parts d’OPC : de 0% à100%Les OPC sont gérés par Candriam ou par une société de gestion externe. Ces OPC sont de droit français et étranger et peuvent mettre en place des stratégies de gestion aussi bien alternatives que traditionnelles. Ils peuvent être de tous types classification.
The fund may invest up to 100% of its assets in units or shares of all types of European UCITS which do not hold more than 10% of UCI units.
The fund may also invest up to 30% in equities or units of European AIFs or foreign investment funds (which do not hold more than 10% of units of UCIs or foreign investment funds) and which meet the three other criteria of the Code Monétaire et Financier.
UCIs are not selected on the basis of any particular constraints. Equities UCIs may therefore relate to any geographical area and/or business sector, and may invest in small, mid and large-cap companies. Similarly, UCIs investing in interest rate products do not need to meet rating criteria and are not limited to certain types of issuer.
- Other assets: None
- Derivative financial instruments: limited by the VaR of the fundType of derivative instrumentsFor the purpose of efficiently managing the portfolio, the fund may make use of derivative products such as swaps, futures, options and CDS arising notably from equity, interest rate, foreign exchange and credit risk.

Translation (ENFR, 2019-12-30):
Le FCP peut investir jusqu’à 100% de son actif en parts ou actions d’OPCVM de droit européens (ne détenant pas plus de 10% de parts d’OPC)
Le FCP peut également investir dans une limite de 30% dans les actions ou parts de FIA européens ou fonds d’investissement étrangers (ne détenant pas plus de 10% de parts d’OPC ou de fonds d’investissement étrangers) et répondant aux 3 autres critères du Code monétaire et financier.
Les OPC sélectionnés ne le seront pas en fonction de contraintes particulières. Ainsi, les OPC actions pourront provenir de toute zone géographique et/ou sectorielle et de petites/moyennes/grandes capitalisations.
De même, les OPC de produits de taux ne répondront pas à des critères de notation et ne seront pas limités à certains types d’émetteurs.
- Autres actifs : Néant
- Instruments financiers dérivés : limité par la VaR du FCPType d’instruments dérivésLe FCP peut recourir, en vue d’une bonne gestion du portefeuille, à l’utilisation de produits dérivés (comme les swaps, futures, options, CDS, …) liés notamment aux risques actions, taux, change, crédit.
Financial collateral received in cash can only be deposited with counterparties meeting the above eligibility criteria, invested in highly rated government loans, used for the purpose of reverse repurchase transactions that can be recalled at any time and/or invested in short-term monetary funds, in accordance with the applicable diversification criteria.
Although invested in assets with a low degree of risk, the investments may, nevertheless, contain some limited financial risk.
- Safekeeping of collateralIn the event of transfer of ownership, the collateral received will be held by the depositary bank. In other types of collateral agreement, the collateral may be held by an external depositary subject to prudential supervision which is not connected to the supplier of the financial collateral.

Translation (ENFR, 2019-12-30):
Les garanties reçues en espèces peuvent être uniquement placées en dépôts auprès de contreparties répondant aux critères d’éligibilité définis ci-dessus, investies dans des emprunts d’état de bonne qualité, utilisées pour les besoins de prise en pension rappelables à tout moment ou investies dans des fonds monétaires court terme, dans le respect des critères de diversification applicables.
Bien qu’investi dans des actifs présentant un faible degré de risque, les investissements effectués pourraient néanmoins comporter un faible risque financier.
- Conservation des garantiesEn cas de transfert de propriété, la garantie reçue sera conservée par la Banque Dépositaire. Pour les autres types d’accords donnant lieu à des garanties, celles-ci peuvent être conservées par un dépositaire tiers soumis à une surveillance prudentielle et qui n’a aucun lien avec le fournisseur des garanties financières.
## Accounting method:
The accounting currency of CANDRIAM MULTI STRATEGIES is the euro.
The different fixed-income investment products of CANDRIAM MULTI STRATEGIES, a capitalisation fonds commun de placement, are recorded on an accrued interest basis.
Allocation of distributable income: Capitalisation.
Purchases and sales of securities are accounted exclusive of fees.

Translation (ENFR, 2019-12-30):
## Méthode de comptabilisation :
La comptabilité de CANDRIAM MULTI STRATEGIES est tenue en euro.
CANDRIAM MULTI STRATEGIES, Fonds Commun de Placement de capitalisation, enregistre en coupon couru les différents produits de placement à revenu fixe.
Affectation des sommes distribuables : Capitalisation.
Les achats et les cessions de titres sont comptabilisés frais exclus.
# CANDRIAM MULTI-STRATEGIES
UCITS IN THE FORM OF A FONDS COMMUN DE PLACEMENT
Regulated by the Code Monétaire et Financier
Management company CANDRIAM INVESTORS GROUP
WASHINGTON PLAZA - 40, rue Washington 75008 PARIS CEDEX 08

Translation (ENFR, 2019-12-30):
# CANDRIAM MULTI-STRATEGIES
OPCVM CONSTITUE SOUS FORME DE FONDS COMMUNS DE PLACEMENT
Régi par le Code monétaire et financier
Société de gestion
CANDRIAM INVESTORS GROUP
WASHINGTON PLAZA - 40, rue Washington 75008 PARIS CEDEX 08
### Audit criteria
We conducted our audit in accordance with professional standards applicable in France. We believe that the audit evidence we have obtained is sufficient and appropriate to provide a basis for our audit opinion.
The responsibilities imposed upon us by these standards are set out in the section entitled
"Responsibilities of the auditors in the auditing of the annual accounts" in this report.

Translation (ENFR, 2019-12-30):
### Référentiel d’audit
Nous avons effectué notre audit selon les normes d’exercice professionnel applicables en France. Nous estimons que les éléments que nous avons collectés sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion. Les responsabilités qui nous incombent en vertu de ces normes sont indiquées dans la partie
« Responsabilités du commissaire aux comptes relatives à l’audit des comptes annuels » du présent rapport.