The fund is diversified and invested across all main sectors with some industry exclusions related due to ESG concerns (i.e. tobacco, gambling, etc.). During this year, we have decided to further push into sustainability the fund and therefore the name has been modified accordingly. The fund has now a quantitative best-in-class ESG screening based on third-party data and integrates ESG elements all along the investment process either with both quantitative and qualitative fundamental analysis.
2020 has been a tough and busy year for the fund with the Covid-19 and the US election. The fund suffered heavily from the Covid-19 crisis in the first half of the year but recovered later during the year thanks to the supports from the Fed and the US government to keep the economy afloat but also to the vaccine’s discoveries. After a drop of more than 30% during the peak of the crisis in March, the fund rebounded to levels close to last year.
Some major changes have been done in the fund this year with the transition towards a more sustainable fund. The exposure in the energy sector has been revised and the positions in the upstream oil & gas like Chevron and Occidental Petroleum have been sold due to environmental concerns. The focus is on the midstream companies exposed to more stable and relatively less polluting natural gas and to downstream companies that are investing in biofuels such as renewable diesel with Valero.
The fund exited some exposure to sectors hardly hit by the covid-19 crisis early in the year like airlines with Delta Airlines, restaurants with Darden Restaurants or hotels with Host Hotels & Resorts.
The crisis also brought some opportunities to buy some good quality companies at a reasonable price like Idex Corporation but also Air Products and CF Industries which are two major players involved in the Hydrogen thematic.
In terms of sectors, the Industrial sector has been one of the best contributors thanks to the positioning in companies exposed to energy efficiency thematic like Trane and Eaton or the logistics with UPS. The underexposure to aerospace and defense names which underperformed massively with the likes of General Electric, Boeing or Raytheon also helped.
Although the Information Technology sector has been prolific this year, our exposure has suffered relatively to the market. Intel has been a laggard as the semiconductor company announced some delays in its next chip technology production. Intel leadership is challenged by the Taiwanese competitor TSMC that supply rivals AMD and Nvidia.
The fund is also relatively less exposed to e-commerce or digital names like Amazon, Netflix, Facebook or Google and even the car marker Tesla as they do not pay a dividend. No being invested in those names didn’t help the relative performance of the fund this year.

Translation (ENFR, 2020-12-31):
Le Fonds est diversifié et investi dans tous les principaux secteurs, avec quelques exclusions sectorielles liées à des préoccupations ESG (à savoir le tabac, les jeux d'argent, etc.). Au cours de cette année, nous avons décidé de renforcer la durabilité du fonds et avons donc modifié son nom en conséquence. Le fonds dispose désormais d'un filtrage ESG quantitatif de premier ordre basé sur des données de tiers et intègre des éléments ESG tout au long du processus d'investissement, avec une analyse fondamentale à la fois quantitative et qualitative.
Avec le Covid-19 et les élections américaines, 2020 a été une année difficile et chargée pour le Fonds. Celui-ci a beaucoup souffert de la crise du Covid-19 au premier semestre, mais s'est redressé par la suite grâce au soutien de la Fed et du gouvernement américain pour maintenir l'économie à flot, mais aussi grâce aux découvertes relatives au vaccin. Après une baisse de plus de 30 % au plus fort de la crise en mars, le Fonds a rebondi à des niveaux proches de ceux de l'année dernière.
Le Fonds a connu quelques changements majeurs cette année, avec une transition vers plus de durabilité. L'exposition au secteur de l'énergie a été reconsidérée et les positions dans le secteur pétrolier et gazier en amont, comme Chevron et Occidental Petroleum, ont été vendues en raison de préoccupations environnementales. L'accent est mis sur les entreprises en amont exposées au gaz naturel, plus stable et relativement moins polluant, ainsi que sur les entreprises en aval qui investissent dans les biocarburants comme le diesel renouvelable avec Valero.
En début d'année, le Fonds s'est désengagé de certains secteurs durement touchés par la crise du Covid-19, comme les compagnies aériennes avec Delta Airlines, la restauration avec Darden Restaurants ou l'hôtellerie avec Host Hotels & Resorts.
La crise a également fourni l'occasion d'acquérir des entreprises de bonne qualité à prix raisonnable, comme Idex Corporation mais aussi Air Products et CF Industries qui sont deux acteurs majeurs de la thématique de l'hydrogène.
En termes sectoriels, le secteur industriel a été l'un des meilleurs contributeurs grâce au positionnement dans les entreprises exposées à la thématique de l'efficacité énergétique comme Trane et Eaton, ou la logistique avec UPS. La sous-exposition à l'aérospatiale et à la défense, qui ont massivement sous-performé, avec des noms comme General Electric, Boeing ou Raytheon, y a également contribué.
Bien que le secteur des technologies de l'information ait été prolifique cette année, notre exposition a souffert par rapport au marché. Intel a été à la traîne, l'entreprise de semi-conducteurs ayant annoncé des retards dans la production de sa prochaine technologie de puces. Le leadership d'Intel est contesté par son concurrent taïwanais TSMC qui fournit ses rivaux, AMD et Nvidia.
Le Fonds est aussi relativement moins exposé à l'e-commerce ou à des noms du numérique comme Amazon, Netflix, Facebook ou Google et même au fabricant d'automobiles Tesla, car ils ne versent pas de dividende. Cette absence n'a pas favorisé la performance relative du fonds cette année.