If a fund invests in assets denominated in restricted currencies (i.e. where governments impose controls on the amounts of currency that can be traded) this may be subject to higher volatility due to lower traded volumes and pricing uncertainty. Further, the ability to hedge these risks may be limited as derivative instruments such as forwards or futures may be restricted, overly expensive or unavailable.
- Cash and Cash EquivalentsA fund may hold cash or cash equivalents (e.g. Money Market Funds or Money Market Instruments). If the fund does not include this asset class as part of its asset allocation, it therefore may not fully participate in the movements of the market(s) on which it focuses.
- LiquidityIn normal market conditions the Fund’s assets comprise mainly realisable investments which can be readily sold. A fund’s main liability is the redemption of any shares that investors wish to sell. In general the Fund manages its investments, including cash, such that it can meet its liabilities. Investments held may need to be sold if insufficient cash is available to finance such redemptions. If the size of the disposals is sufficiently large, or the market is illiquid, then there is a risk that either the investments might not be sold or the price at which they are sold may adversely affect the Net Asset Value of the fund.
- Pricing & ValuationThe Fund’s assets comprise mainly quoted investments where a valuation price can be obtained from an exchange or similarly verifiable source. However, the Fund may also invest in unquoted and/or illiquid investments which will increase the risk of mispricing. Further, the Fund will compute Net Asset Values when some markets are closed for holidays or other reasons. In these and similar cases an objective verifiable source of market prices will not be available and the Investment Manager will invoke a process which will determine a fair value price for the relevant investments; this process involves assumptions, uncertainty and subjectivity. If such valuation turns out to be incorrect, this will affect the Net Asset Value calculation of the funds.
- Counterparty Credit & SettlementAll security investments are transacted through brokers who have been approved by the Investment Manager as an acceptable counterparty. The list of approved brokers is reviewed regularly. There is a risk of loss if a counterparty fails to perform its financial or other obligations to the funds, for example, the possibility that a counterparty may default, by failing to make payments due, or make payments in a timely manner. If settlement does not occur the loss incurred by the fund will be the difference between the price of the original contract and the price of the replacement contract, or, in the case where the contract is not replaced, the absolute value of the contract at the time it is voided.
- Legal & TaxIn some jurisdictions the interpretation and implementation of laws and regulations and the enforcement of shareholders’ rights under such laws and regulations may involve significant uncertainties. Further, there may be differences between accounting and auditing standards, reporting practices and disclosure requirements and those generally accepted internationally. Some of the funds may be subject to withholding and other taxes. Tax law and regulations of any country are constantly changing, and they may be changed with retrospective effect. The interpretation and applicability of the tax law and regulations by tax authorities in some jurisdictions are not as consistent and transparent as those of more developed nations, and may vary from region to region.
- 	Custody Custodial RiskThere are risks involved in dealing with the Depositary, sub-custodians or brokers who hold or settle a fund’s trades. It is possible that, in the event of the insolvency or bankruptcy of the Depositary, a sub-custodian or a broker, a fund would be delayed or prevented from recovering its assets from the Depositary, sub-custodian or broker, or its estate and may haveonly a general unsecured claim against the Depositary, sub-custodian or broker for those assets. The Depositary will hold assets in compliance with applicable laws and such specific provisions as agreed in the Depositary Agreement. These requirements are designed to protect the assets against the insolvency in bankruptcy of the Depositary but there is no guarantee they will successfully do so. In addition, as the Fund may invest in markets where custodial and/or settlement systems and regulations are not fully developed, including emerging markets, the assets of the Fund which are traded in such markets and which have been entrusted to sub-custodians, in circumstances where the use of sub-custodians is necessary, may be exposed to risk in circumstances where the Depositary will have no liability, where a loss to the Fund has arisen as a result of an external event beyond the Depositary’s reasonable control, the consequences of which would have been unavoidable despite all reasonable efforts to the contrary. Please also refer to the section “The Depositary” in Part IV of the Prospectus for further detail on the provisions in relation to the liability of the Depositary.

Translation (ENFR, 2021-06-25):
La volatilité d’un Compartiment qui investit dans des actifs libellés dans des devises soumises à des restrictions (c.-à-d. lorsque les gouvernements contrôlent les montants qui peuvent être négociés) peut être plus élevée en raison de la faiblesse des volumes négociés et de l’incertitude en matière de prix. En outre, la capacité à couvrir ces risques peut être limitée car les instruments dérivés, comme les contrats à terme ou les contrats à terme standardisés, peuvent être limités, coûteux ou indisponibles.
- Liquidités et autres instruments assimilésUn Compartiment peut détenir des liquidités et autres instruments assimilés (p. ex., Fonds du Marché Monétaire ou Instruments du marché monétaire). Si le Compartiment n’intègre pas cette catégorie d’actifs dans le cadre de l’allocation de ses actifs, il peut ne pas participer pleinement aux variations du ou des marchés sur lesquels il se concentre.
- LiquiditéDans des conditions de marché normales, l’actif d’un Compartiment se compose principalement d’investissements réalisables susceptibles d’être vendus facilement. La principale obligation d’un Compartiment est le rachat des actions que les investisseurs souhaitent vendre. En général, la SICAV gère ses investissements, y compris les liquidités, de sorte à pouvoir honorer ses obligations. Les investissements détenus peuvent être vendus si les liquidités sont insuffisantes pour financer ces demandes de rachat. Il existe un risque que les investissements ne puissent pas être vendus ou que le prix auquel ils sont vendus porte atteinte à la Valeur Liquidative du Compartiment si le volume des cessions est suffisamment important ou si le marché est illiquide.
- Évaluation des prix et valorisationLes actifs de la SICAV comprennent principalement des investissements cotés dont le cours peut être obtenu auprès d’une bourse ou d’une source également vérifiable. Toutefois, la SICAV peut aussi investir dans des investissements non cotés et/ou illiquides, ce qui augmentera le risque d’erreur d’évaluation des prix. Par ailleurs, la SICAV calculera des Valeurs Liquidatives lorsque des marchés seront fermés pour des congés ou d’autres raisons. Dans ces cas et dans d’autres situations similaires, aucune source objective et vérifiable de prix de marché ne sera disponible et le Gérant de Portefeuille fera appel à une méthode qui déterminera une juste valeur pour les investissements concernés ; cette méthode implique des hypothèses et incertitudes ainsi qu’une certaine subjectivité. Si cette valorisation s’avère incorrecte, le calcul de la Valeur Liquidative des Compartiments sera affecté.
- Crédit de la contrepartie et règlementTous les investissements en valeurs mobilières sont effectués par l’intermédiaire de courtiers agréés par le Gérant de Portefeuille comme étant une contrepartie acceptable. La liste des courtiers agréés est révisée régulièrement. Il existe un risque de perte si une contrepartie ne parvient pas à remplir ses obligations financières ou autres vis-à-vis des Compartiments, par exemple la possibilité qu’une contrepartie soit défaillante, à savoir qu’elle ne parvient pas à effectuer les paiements dus ou à les effectuer en temps voulu. Si le règlement n’intervient pas, la perte subie par le Compartiment correspondra à la différence entre le prix du contrat initial et le prix du contrat de remplacement ou, si le contrat n’est pas remplacé, la valeur absolue du contrat au moment de son annulation.
- Risques juridiques et fiscauxDans certains pays, l’interprétation et l’application des législations et réglementations et la mise en œuvre des droits des actionnaires en vertu de ces législations et réglementations peuvent impliquer d’importantes incertitudes. Par ailleurs, des divergences peuvent apparaître entre les normes comptables et d’audit, les pratiques en matière d’établissement des rapports et les obligations de communication et celles généralement admises sur le plan international. Certains des Compartiments peuvent être soumis à des retenues à la source et à d’autres impôts. Les législations et réglementations fiscales de tout pays évoluent sans cesse et ces modifications peuvent s’appliquer rétrospectivement. L’interprétation etl’application de la législation et des réglementations fiscales par les autorités fiscales de certains pays ne sont pas aussi cohérentes et transparentes que celles de pays plus développés et sont susceptibles de varier d’une région à une autre.
- Garde des actifsRisque lié au DépositaireLes transactions avec le Dépositaire, les sous-dépositaires ou les courtiers qui détiennent ou règlent les transactions du Compartiment impliquent certains risques. Il est possible que, en cas d’insolvabilité ou de faillite du Dépositaire, d’un sous- dépositaire ou d’un courtier, la récupération par le Compartiment de ses actifs ou de son patrimoine auprès du Dépositaire, du sous-dépositaire ou du courtier, soit retardée ou empêchée, et que le Compartiment ne puisse avoir qu’une créance chirographaire ordinaire contre le Dépositaire, le sous-dépositaire ou le courtier par rapport à ces actifs. Le Dépositaire détient des actifs conformément aux lois applicables et aux dispositions spécifiques convenues dans la Convention de Dépositaire. Ces dispositions sont définies en vue de protéger les actifs contre l’insolvabilité ou la faillite du Dépositaire, mais il n’est absolument pas garanti qu’elles soient efficaces. En outre, étant donné que la SICAV peut investir sur des marchés dont les réglementations et les systèmes de garde et/ou de règlement ne sont pas totalement développés, notamment les marchés émergents, les actifs de la SICAV qui sont négociés sur ces marchés et qui ont été confiés à des sous-dépositaires, lorsque le recours à des sous-dépositaires s’est avéré nécessaire, peuvent être exposés à des risques dans des situations dans lesquelles le Dépositaire ne serait pas responsable, lorsqu’une perte subie par la SICAV aurait découlé d’un événement extérieur hors du contrôle raisonnable du Dépositaire, dont les circonstances auraient été inévitables en dépit de tous les efforts raisonnables. Veuillez également consulter l’article « Le Dépositaire » dans la Section IV du Prospectus pour obtenir des informations supplémentaires sur les dispositions relatives à la responsabilité du Dépositaire.