# Sales Prospectus – Special Section
DWS Osteuropa
| Investor profile | Risk-tolerant |
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| Fund currency | EUR |
| Fund manager | DWS Investment GmbH |
| Inception date | November 6, 1995 |
| Initial issue price | DEM 250.00 (incl. initial sales charge) |
| Reference portfolio (risk benchmark) | MSCI EM EUROPE 10/40 ex. Greece Index in EUR |
| Leverage | Maximum of twice the fund’s assets |
| Valuation date | Each bank business day in Luxembourg. A bank business day is a day on which the commercial banks are open in Luxembourg and settle payments. |
| Swing pricing | The fund may apply swing pricing. If a swing pricing mechanism is applied, this will be published on the Management Company’s website www.dws.com under the heading “Fund Facts”. |
| Order acceptance | All orders are submitted on the basis of an unknown net asset value per unit. Orders received by the Management Company or, if applicable, the appointed paying agent at or before 1:30 PM Luxembourg time on a valuation date are processed on the basis of the net asset value per unit on the next valuation date. Orders received after 1:30 PM Luxembourg time are processed on the basis of the net asset value per unit on the valuation date immediately following that next valuation date. |
| Value date | In a purchase, the equivalent value is charged two bank business days after issue of the units. The equivalent value is credited two bank business days after redemption of the units. |
| Distribution policy | Reinvestment |
| Initial sales charge (payable by the unitholder) | Up to 5% |
| Redemption fee (payable by the unitholder) | Up to 2.5%, currently 0% |
| All-in fee* (payable by the fund) | Up to 1.7% p.a. |
| Taxe d’abonnement (payable by the fund) | 0.05% p.a. |
| Maturity date | No fixed maturity |
| Fractions of units | Up to three decimal places |
| Publication of the filing of the Management Regulations in the Trade and Companies Register (RESA) | November 30, 2022 |
| Entry into force of the Management Regulations | September 30, 2022 |

*  The fund may also be charged with the expenses mentioned in the general section of the Sales Prospectus.
Due to its composition and the techniques applied by its fund management, the fund is subject to markedly increased volatility, which means that the price per unit may be subject to substantial downward or upward fluctuation, even within short periods of time. The fund is therefore only suitable for experienced unitholders who are familiar with the opportunities and risks of volatile investments and who are in a position to temporarily bear substantial losses.

### Investment objective and investment policy
The objective of the investment policy of the fund DWS Osteuropa is to participate in the opportunities presented by emerging countries in Eastern Europe such as Hungary, Poland, the Czech Republic, Slovakia or Russia and to gener- ate the best possible return in euro.
The fund is actively managed and is not managed with reference to a benchmark.
At least 70% of the fund’s assets (after the deduction of liquid assets) are invested in equi- ties, equity certificates, convertible debentures,
convertible and warrant-linked bonds whose underlying warrants are on securities, participa- tion and dividend-right certificates, and equity warrants floated by issuers with registered offices or principal business activity in Eastern Europe, or which, as holding companies, primar- ily hold investments in companies domiciled in Eastern Europe. The securities issued by these companies may be listed on Eastern European or other foreign securities stock exchanges, or traded on other regulated markets in a member country of the Organisation for Economic Co-op- eration and Development (OECD) that operate regularly and are recognized and open to the public. A maximum of 30% of the fund’s assets
(after deduction of liquid assets) may be invested in equities of foreign and domestic issuers that do not satisfy the requirements of the preceding paragraph, and are listed and permissible accord- ing to article 4 of the Management Regulations.
In accordance with article 41 (1) of the Law of 2010, the fund may invest in money market instruments, in deposits with credit institutions and up to 10% in money market funds. The investment in money market instruments, depos- its with credit institutions, money market funds and the holding of liquid assets (as described below) may not altogether exceed 30% of the fund’s net assets. Under exceptionally
unfavorable market conditions, this limit of 30% may be temporarily exceeded if circumstances so require and where this appears justified with regard to the interests of the investors.
The fund may also hold liquid assets as described in article 4 B. (o) of the Management Regulations.
Notwithstanding the investment limits specified in article 4 B. (n) of the Management Regulations concerning the use of derivatives, the following investment restrictions shall apply with regard to the investment restrictions currently applicable in individual distribution countries: Derivatives that constitute short positions must have adequate coverage at all times and may be used exclu- sively for hedging purposes. Hedging is limited to 100% of the underlying instrument covering the derivative. Conversely, not more than 35%
of the net value of the assets of the fund may be invested in derivatives that constitute long positions and do not have corresponding coverage.
The fund management considers ESG criteria in its investment decisions (“ESG criteria” for the corresponding terms Environmental, Social and Governance). In order to determine whether and to what extent assets meet the ESG criteria, a proprietary ESG database evaluates assets according to ESG criteria.
The ESG database processes data from multiple ESG data providers and public sources and considers internal assessments based on a defined assessment and classification methodol- ogy. The ESG database is therefore based on the one hand on data and figures and, on the other hand, on assessments that take into account factors beyond the processed data and figures, such as future expected ESG developments, plausibility of the data with regard to past or future events, an issuer’s willingness to engage in dialogue on ESG matters and corporate deci- sions of the issuer. The ESG database uses a variety of assessment categories to assess whether assets of issuers meet ESG criteria, including amongst others, DWS Norm Assess- ment, DWS Climate Risk Assessment, DWS ESG Quality Assessment and Exposure in con- troversial sectors. After analyzing the data, the ESG database allocates the target investments one of six possible scores (A to F), with “A” being the highest score and “F” being the lowest score.
The fund management only considers the Cli- mate Risk, Norm and Involvement in controver- sial weapons assessments.
DWS Climate Risk Assessment:
The ESG database evaluates issuers in relation to climate change and environmental changes, e.g., with respect to greenhouse gas reduction and water conservation. Issuers that contribute less to climate change and other negative environ- mental changes or are less exposed to such risks
receive better evaluations. Issuers with an excessive climate risk profile (i.e., a letter score of "F") are excluded as investment and are not suitable for the fund.
DWS Norm Assessment:
The ESG database evaluates the behavior of issuers, for example, within the framework of the principles of the United Nations Global Compact, the standards of the International Labour Organi- zation and behavior within generally accepted international standards and principles. The Norm Assessment examines, for example, human rights violations, violations of workers’ rights, child or forced labor, adverse environmental impacts and business ethics. Issuers with highest severity of norm issues (i.e., a letter score of “F”) are excluded as investment and are not suitable for the fund.
The fund does not promote any environmental or social characteristics or any combination of these characteristics. The consideration of ESG criteria in investment decisions in the form of exclusions as described above does not pursue an ESG and/ or sustainable investment policy.
Involvement in controversial weapons:
The ESG database evaluates to what extent companies are involved in controversial weapons production. Controversial weapons include, for example, antipersonnel mines, cluster munitions, depleted uranium weapons, nuclear weapons, and chemical and biological weapons.
Issuers are assessed by their involvement in the production of controversial weapons (arms production, component production, etc.) irre- spective of how much revenue they generate from controversial weapons. As regards the involvement in controversial weapons, issuers (excluding target funds) with a moderate, high or excessive exposure (i.e., a letter score of “D”, “E” or “F”) are excluded as investment.
In accordance with article 7 (1) of Regulation (EU) 2019/2088 on sustainability related disclosures in the financial services sector, the following is disclosed for the fund: For this financial product, the fund management does not consider any adverse impacts on sustainability factors, as, with the implementation of the investment strategy, environmental or social characteristics are only considered to a limited degree in the form of exclusions.
The following is the disclosure in accordance with Article 7 of Regulation (EU) 2020/852 of June 18, 2020, on the establishment of a frame- work to facilitate sustainable investment: The investments underlying this financial product do not take into account the EU criteria for environ- mentally sustainable economic activities.
The fund may not invest in contingent convertibles.
The fund intends to use securities financing transactions under the conditions and to the
extent further described in the general section of the Sales Prospectus.
The respective risks associated with the invest- ment assets are presented in the general section of the Sales Prospectus.

### Risk management
The market risk in the fund is limited by the relative value-at-risk (VaR) method.
In addition to the provisions in the general sec- tion of the Sales Prospectus, the potential mar- ket risk of the fund is measured against a refer- ence portfolio that does not contain any derivatives (“risk benchmark”).
The leverage is not expected to exceed twice the value of the fund’s assets. The leverage is calcu- lated using the total of the nominals (total nomi- nal amounts of all derivatives in the portfolio divided by the current net asset value of the portfolio). However, the expected leverage indicated is not to be considered as an additional risk limit for the fund.

### Assets in emerging markets
An investment in assets of emerging markets is generally subject to higher risks (including (possi- bly considerable) legal, economic and political risks) than an investment in assets of markets in industrial countries.
Emerging markets are markets that, by defini- tion, are “in upheaval” and are therefore exposed to risks of rapid political change and economic setbacks. In recent years, many emerging-market countries have experienced significant political, economic and social changes. In many cases, political considerations have led to considerable economic and social tension and, in some cases, there was both political and economic instability in these coun- tries. Political or economic instability may affect investor confidence, which in turn may have a negative effect on exchange rates and on the prices of securities or other assets in the emerging markets.
Exchange rates and prices of securities or other assets in emerging markets are often extremely volatile. Changes to these prices are due, among other things, to interest rates, a changing rela- tionship between supply and demand, forces acting on the market from externally (especially in relation to important trading partners), trade, tax and monetary policy programs, the policies of governments, as well as international political and economic events.
In emerging markets, the development of securi- ties markets is mostly in the early stages. This leads to risks and practices (such as higher volatility) that usually do not occur in more developed securities markets and these may have a negative impact on the value of the securities listed on the stock exchanges in these countries. In addition, markets in
emerging-market countries are often character- ized by illiquidity in the form of low turnover rates of some listed securities.
It is important to note that exchange rates, securities and other assets in emerging markets are more likely to be sold in the course of a “flight to quality” in times of economic stagna- tion than other types of assets that involve a low risk and that their value may deteriorate accordingly.

### Investments in Russia
In line with their respective investment policy, individual funds may invest in securities that are traded on the Moscow stock exchange (MICEX- RTS). This stock exchange is a recognized and regulated market as defined in article 41 (1) of the Luxembourg law of December 17, 2010.

### Custody and registration risk in Russia
Although the exposure in the Russian equity markets is well covered through the use of GDRs and ADRs, individual funds may, in line with their respective investment policy, invest in securities that may require the use of local filing and/or custody services. Evidence of legal entitlement to equities in Russia is currently provided in book-en- try form.
This means that the registry is decisive for the custody and registration procedure. Registry administrators are not subject to any real state supervision and there is a possibility that the respective fund could lose its registration through fraud, negligence or sheer inattentive- ness. Furthermore, compliance with the provi- sion that applies in Russia that companies with more than 1,000 shareholders must use their own independent registry administrator that meets the prescribed legal criteria was not and is not strictly ensured in practice. Due to this lack of independence, the management of a company has a potentially major influence on the composi- tion of the shareholders of this company.
A distortion or destruction of the registry could significantly impair the respective fund’s holding in the corresponding equities of the company or even nullify this holding altogether in certain cases. Neither the fund, the fund manager, the custodian, the Management Company, the Board of Directors of the Management Company nor the distributors are able to make representations, warranties or guarantees in relation to the actions or services of the registry administrator. This risk is borne by the respective fund.
At present, Russian law does not make any arrangements for the concept of “bona fide purchaser,” as is usually provided for in Western legislation. As a result of this, in accordance with Russian law a purchaser accepts such securities (apart from cash securities and bearer instru- ments) with the proviso of possible restrictions regarding title and ownership that may have existed with regard to the seller or previous
owner of these securities. The Russian federal commission for securities and capital markets is currently working on a bill for the concept of a bona fide purchaser. However, there is no guar- antee that such a law will also apply retroactively to equity purchases made by the fund at an earlier time. Accordingly, at this point in time it is possible that the ownership of equities by a fund may be disputed by a previous owner from whom the equities were purchased; in this case, this would impair the value of the assets of this fund.

### Stock exchanges and markets
The Management Company may have the units of the fund admitted for listing on a stock exchange or traded in organized markets; cur-
rently the Management Company is not availing itself of this option.
The Management Company is aware that – with- out its consent – as of the date of preparation of this Sales Prospectus, the units of the fund are being traded or are listed on the following exchanges and markets:
- Düsseldorf Stock Exchange (Börse Düsseldorf)
- Hamburg Stock Exchange (Börse Hamburg)
- Munich Stock Exchange (Börse München)
- Stuttgart Stock Exchange (Börse Stuttgart)
- Berlin Stock Exchange (Börse Berlin)
- Frankfurt Stock Exchange (Börse Frankfurt)The possibility that such trading might be discon- tinued at short notice, or that the units of the fund may be trading or introduced for trading in other markets – including at short notice, where applicable – cannot be excluded. The Manage- ment Company has no knowledge of this.

The market price underlying stock exchange trading or trading in other markets is not deter- mined exclusively by the value of the assets held in the fund. Supply and demand are also contrib- uting factors. The market price may therefore deviate from the calculated net asset value per unit.

### Investment in units of target funds
In addition to the information provided in the general section of the Sales Prospectus, the following applies for this fund:
For investment in affiliated target funds, the portion of the all-in fee attributable to units of affiliated target funds is reduced by the all-in fee / management fee charged by the acquired target fund, if necessary up to the full amount (differ- ence method).
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Translation (ENFR, 2022-09-30):
# Prospectus de vente – Partie Spécifique
DWS Osteuropa
| Profil de l’investisseur | Orienté sur le risque |
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| Devise du fonds | EUR |
| Gérant de portefeuille | DWS Investment GmbH |
| Date de création | 6.11.1995 |
| Cours de souscription d’origine | 250,00 DM (droit d’entrée inclus) |
| Portefeuille de référence (indice de risque) | MSCI EM EUROPE 10/40 ex. Indice Greece en euro |
| Effet de levier | Valeur de l’actif du fonds au maximum doublée |
| Jour d’évaluation | Chaque jour de banque ouvré au Luxembourg. Un jour de banque ouvré désigne un jour où les banques commerciales sont ouvertes à Luxembourg et où elles effectuent des paiements. |
| Swing pricing | Le fonds peut recourir au swing pricing. Dès lors que le mécanisme de swing pricing est appliqué, ceci sera publié à la rubrique « Faits relatifs au fonds » sur le site Internet de la société de gestion www.dws.com. |
| Acceptation des ordres | Tous les ordres s’effectuent sur la base d’une valeur liquidative inconnue. Les ordres reçus un jour quelconque d’évaluation avant 13h30 heure luxembourgeoise lors d’un jour d’évaluation, par la société de gestion ou un agent payeur, seront traités sur la base de la valeur liquidative du jour d’évaluation suivant. Les ordres reçus après 13h30 heure luxembourgeoise seront traités sur la base de la valeur liquidative du deuxième jour d’évaluation suivant. |
| Date de valeur | Lors d’une souscription, le compte de l’investisseur est débité de la contre-valeur deux jours ouvrés de banque après l’émission des actions. En cas de vente, le compte est crédité de la contre-valeur deux jours ouvrés de banque après le rachat des parts. |
| Affectation des résultats | Capitalisation |
| Droit d’entrée (supporté par le porteur de parts) | 5 % maximum |
| Droit de sortie (supporté par le porteur de parts) | 2,5 % maximum ; actuellement 0 % |
| Frais forfaitaires* (supportés par le fonds) | 1,7 % p.a. maximum |
| Taxe d’abonnement (supportée par le fonds) | 0,05 % p.a. |
| Échéance | Durée indéterminée |
| Fractions de parts | Jusqu’à trois décimales |
| Publication du dépôt du règlement de gestion au registre du commerce et des sociétés (RESA) | 30.11.2022 |
| Entrée en vigueur du règlement de gestion | 30.09.2022 |

*  Les dépenses mentionnées dans la Partie Générale du prospectus de vente peuvent également grever le fonds.
En raison de sa composition et des techniques utilisées par l’équipe de gestion du fonds, le fonds commun de placement présente une volatilité sensible- ment plus élevée, c’est-à-dire que les cours des parts peuvent subir, même dans un court laps de temps, des variations massives tant à la hausse qu’à la baisse. Le fonds s’adresse donc exclusivement aux investisseurs expérimentés, conscients non seulement des opportunités mais aussi des risques de ces investissements volatils, et capables de surcroît de supporter des pertes passagères élevées.

#### Objectif d’investissement et poli- tique de placement
L’objectif de la politique de placement du fonds DWS Osteuropa est de participer aux évolutions des pays émergents d’Europe de l’Est, tels que la Hongrie, la Pologne, la République tchèque, la Slovaquie ou la Russie et de réaliser le rende- ment le plus élevé possible en euro.
Le fonds est géré activement et ne sera pas géré par référence à un indice de référence.
L’actif du fonds est investi au minimum à 70 % (après déduction des liquidités) en actions,
certificats d’actions, obligations convertibles, obligations convertibles et à warrant dont les warrants portent sur des valeurs mobilières, bons de participation et de jouissance, ainsi qu’en warrants sur actions provenant d’émet- teurs ayant leur siège ou leur centre d’activités en Europe de l’Est ou qui, en tant que sociétés holdings, détiennent de façon prépondérante des participations dans des sociétés ayant leur siège en Europe de l’Est. Les valeurs mobilières émises par ces émetteurs peuvent être admises à la cote officielle de Bourses d’Europe de l’Est ou d’autres Bourses étrangères, ou négociées sur d’autres marchés réglementés, reconnus,
ouverts au public et en fonctionnement régulier se trouvant dans un État membre de l’Organisa- tion de Coopération et de Développement Économique (OCDE). Jusqu’à 30 % de l’actif du fonds (après déduction des liquidités) seront investis dans des actions d’émetteurs nationaux et internationaux ne remplissant pas les exi- gences du paragraphe ci-dessus tout en étant mentionnées et autorisées à l’article 4 du règle- ment de gestion.
Conformément à l’article 41 (1) de la Loi de 2010, le fonds peut investir dans des instruments du marché monétaire, dans des dépôts auprès
d’établissements de crédit et, à concurrence de 10 %, dans des fonds monétaires. L’investisse- ment dans des instruments du marché moné- taire, des dépôts auprès d’établissements de crédit, des fonds monétaires et la détention de liquidités (tels que décrits ci-dessous) ne peuvent pas dépasser au total 30 % des actifs nets du fonds. Dans des conditions de marché exception- nellement défavorables, un dépassement tempo- raire de cette limite de 30 % est autorisé si les circonstances l’exigent et dans la mesure où cela semble justifié au regard des intérêts des inves- tisseurs.
Le fonds peut également détenir des liquidités, comme décrit à l’article 4 B., lettre o) du règle- ment de gestion.
Par dérogation aux plafonds d’investissement fixés à l’article 4, paragraphe B., lettre n) du règlement de gestion concernant l’utilisation des produits dérivés, les restrictions de placement suivantes s’appliquent dans certains pays de distribution : les produits dérivés correspondant à une « short position » (position vendeuse), doivent présenter en permanence une garantie appropriée et ne peuvent être utilisés qu’à des fins de couverture. La couverture est limitée à 100 % du sous-jacent servant de garantie. En revanche, 35 % au maximum de l’actif net du fonds peuvent être placés dans des produits dérivés reflétant une « long position » (position acheteuse) et ne disposant pas d’une couverture correspondante.
Dans ses décisions d’investissement, l’équipe de gestion du fonds tient compte des critères ESG (correspondant aux désignations anglaises Environmental, Social and Corporate Gover- nance – Environnement, Responsabilité sociale et Gouvernance d’entreprise). Afin de déterminer si et dans quelle mesure les actifs satisfont aux critères ESG, une base de données ESG interne à l’entreprise évalue les actifs selon les critères ESG.
La base de données ESG traite les données ESG de plusieurs fournisseurs de données ESG et de sources publiques, et prend en compte les évaluations internes selon une méthodologie d’évaluation et de classification définie. La base de données ESG repose donc, d’une part, sur des données et des chiffres et d’autre part sur des évaluations prenant en compte des facteurs allant au-delà des chiffres et données traités, tels que les évolutions ESG attendues à l’avenir, la plausibilité des données au regard des événe- ments passés ou futurs, la volonté de dialogue sur les questions d’ESG et les décisions de l’émetteur. Pour évaluer si des critères ESG figurent dans les actifs des émetteurs, la base de données ESG utilise différentes approches d’évaluation, notamment l’évaluation de la norme DWS, l’évaluation du risque climatique DWS, l’évaluation de la qualité ESG DWS, la participa- tion à des secteurs controversés. Après analyse des données, la base de données ESG attribue aux investissements cibles l’une des six notes
possibles (A à F), « A » étant la note la plus élevée et « F » la plus basse.
L’équipe de gestion du fonds ne prend en compte pour le fonds que les approches d’éva- luation du risque climatique, de la norme et de l’implication dans des armes controversées.
Évaluation du risque climatique DWS :
La base de données ESG évalue les relations des émetteurs en relation avec le changement climatique et les changements environnemen- taux, par exemple en ce qui concerne la réduc- tion des gaz à effet de serre et la protection des eaux. Les émetteurs qui contribuent moins au changement climatique et à d’autres change- ments environnementaux négatifs, ou qui sont moins exposés à ces risques, sont mieux notés. Les émetteurs présentant un profil de risque climatique excessif (c’est-à-dire une note « F ») sont exclus de l’investissement et ne conviennent pas au fonds.
Évaluation de la norme DWS :
La base de données ESG évalue le comportement des émetteurs, par ex. dans le cadre des principes du Pacte mondial des Nations unies et des normes de l’Organisation internationale du travail, ainsi que le comportement dans le cadre des normes et principes internationaux généralement reconnus. L’évaluation des normes consiste, par exemple, à examiner les violations des droits de l’homme, les violations des droits des travailleurs, le travail des mineurs ou le travail forcé, les impacts environne- mentaux négatifs ainsi que l’éthique des affaires. Les émetteurs présentant le degré de gravité le plus élevé de non-respect des normes (c’est-à-dire une note « F ») sont exclus de l’investissement et ne conviennent pas au fonds.
Le fonds ne promeut aucune caractéristique environnementale ou sociale, et aucune combi- naison de ces caractéristiques non plus. La prise en compte des critères ESG dans les décisions d’investissement sous forme d’exclusions, telle que décrite ci-dessus, ne permet pas de pour- suivre une stratégie d’investissement ESG
et / ou durable.
Implication dans des armes controversées :
La base de données ESG évalue dans quelle mesure les entreprises sont impliquées dans des armes controversées. Les armes controversées comprennent par exemple les mines antiperson- nel, les armes à sous-munitions, les armes à uranium appauvri, les armes nucléaires, les armes chimiques et biologiques.
Les émetteurs, indépendamment des revenus totaux qu’ils tirent des armes controversées, sont évalués en fonction de leur implication dans la fabrication d’armes controversées (fabrication d’armes, fabrication de composants, etc.). En ce qui concerne l’implication dans des armes controversées, les émetteurs (à l’exception des fonds de tiers) dont la participation est moyenne, élevée ou excessive (c’est-à-dire notés « D »,
« E » ou « F ») sont exclus de l’investissement.
Conformément à l’article 7 (1) du Règlement (UE) 2019/2088 sur la publication d’informations en matière de durabilité dans le secteur des services financiers, les informations suivantes sont publiées pour le Fonds : Pour ce produit financier, l’équipe de gestion du fonds ne tient pas compte des effets négatifs sur les facteurs de durabilité, car les caractéristiques écologiques ou sociales ne sont que peu prises en compte sous forme d’exclusions, lors de la mise en œuvre de la stratégie d’investissement.
La publication se fait conformément à l’article 7 du règlement (UE) 2020/852 du 18 juin 2020 établissant un cadre pour faciliter les investisse- ments durables : Les investissements sous- jacents à ce produit financier ne tiennent pas compte des critères de l’UE en matière d’activi- tés économiques durables sur le plan environne- mental.
Le fonds n’est pas autorisé à investir dans des obligations convertibles.
Le fonds a l’intention de recourir à des opéra- tions de financement sur titres dans les condi- tions et dans la mesure décrites plus en détail dans la Partie Générale du Prospectus.
Les risques liés aux actifs placés sont décrits dans la Partie Générale du prospectus de vente.

#### Gestion des risques
Le risque de marché du fonds est limité à l’aide de la méthode Value at Risk (VaR) (valeur à risque) relative.
Outre les dispositions énoncées dans la Partie Générale du prospectus de vente, le risque de marché potentiel du fonds est mesuré à l’aune d’un portefeuille de référence ne contenant pas de dérivés (« Indice de risque »).
L’effet de levier ne dépassera probablement pas le double de la valeur de l’actif du fonds. L’effet de levier sera calculé à l’aide de la somme des valeurs nominales (somme des montants des valeurs nominales de tous les dérivés du porte- feuille divisée par la valeur nette actuelle du portefeuille). L’effet de levier escompté indiqué n’est toutefois pas à considérer comme une limite de risque supplémentaire pour le fonds.

#### Actifs des marchés émergents
Un placement dans des actifs des marchés émergents est en règle générale soumis à des risques plus élevés (y compris à des risques juridiques, économiques et politiques potentielle- ment considérables) qu’un placement réalisé dans des actifs de marchés situés dans les pays industrialisés.
Les marchés émergents (Emerging Markets) sont des marchés qui, par définition, se trouvent en mutation et de ce fait, exposés à des risques de bouleversements politiques et économiques rapides. Des changements poli- tiques, économiques et sociaux importants ont
eu lieu ces dernières années dans de nombreux pays émergents. Dans de nombreux cas, des considérations politiques ont conduit à des tensions économiques et sociales considé- rables et dans certains cas, à une instabilité tant politique qu’économique dans ces pays. L’insta- bilité politique ou économique peut avoir des répercussions sur la confiance de l’investisseur, ce qui, à son tour, peut avoir un impact négatif sur les cours des changes, les prix des valeurs mobilières ou d’autres actifs des marchés émergents.
Les cours de change de même que les prix des valeurs mobilières ou d’autres actifs des mar- chés émergents sont souvent extrêmement volatils. Les variations de ces prix sont, entre autres, dues aux taux d’intérêt, à un rapport en constante évolution entre l’offre et la demande, aux forces extérieures agissant sur le marché (notamment en ce qui concerne les partenaires commerciaux de premier ordre), aux pro- grammes adoptés en matière de politique com- merciale, fiscale et monétaire, à la politique des gouvernements et enfin aux événements poli- tiques et économiques internationaux.
Dans les pays émergents, les marchés des valeurs mobilières se trouvent encore le plus souvent au stade initial. Cela peut amener des risques et des pratiques (tels qu’une volatilité plus élevée par exemple) qui ne se rencontrent pas habituellement sur les marchés des valeurs plus matures et qui peuvent influencer négative- ment la valeur des titres cotés en Bourse dans ces pays. De plus, les marchés des pays émer- gents se caractérisent fréquemment par leur illiquidité se traduisant par un volume de négocia- tion plus faible de certaines valeurs cotées.
Il importe également de noter que dans des périodes de stagnation économique, la probabi- lité que les valeurs mobilières et autres actifs des marchés émergents soient vendus est plus élevée que pour les autres formes de placement renfermant un risque moindre en raison d’une évasion des capitaux à la recherche de la qualité, ce qui par conséquent a pour effet de leur faire perdre de leur valeur.

#### Investissements en Russie
Dans le cadre de leur politique de placement respective, certains fonds peuvent investir dans des titres négociés à la Bourse de Moscou (MICEX-RTS). Cette Bourse constitue un marché reconnu et réglementé au sens de l’article 41, alinéa 1 de la Loi luxembourgeoise du
17 décembre 2010.

#### Risque de dépôt et d’enregistrement en Russie
Bien que le placement dans des valeurs mobilières russes soit bien couvert par l’emploi de GDR et d’ADR, certains fonds peuvent investir, en fonction de leur politique de placement, dans des valeurs mobilières susceptibles de nécessiter le recours à des services de dépôt et / ou de consignation locaux. Actuellement, en Russie, les droits
possédés sur des actions sont prouvés par leur inscription comptable.
L’importance du registre est décisive pour la procédure de dépôt et d’enregistrement. Les teneurs de registre ne sont pas véritablement contrôlés par l’État, aussi est-il possible que le fonds ne soit pas ou plus enregistré à la suite d’une tromperie, d’une négligence ou d’un simple manque d’attention. En outre, dans la pratique, les directives en vigueur en Russie n’ont jamais été et ne sont toujours pas stricte- ment observées, si l’on en croit les entreprises de plus de 1 000 porteurs de parts, obligées de mettre en place leurs propres bureaux d’enregis- trement, indépendants, lesquels doivent remplir des critères légaux prédéfinis. En raison de ce manque d’indépendance, la direction d’une société exerce une influence potentiellement importante sur la composition de ses porteurs de parts.
Une déformation ou une destruction du registre peut entraîner un préjudice grave pour le porte- feuille d’actions de la société détenu par le fonds, voire, dans certains cas, entraîner la disparition intégrale de ce portefeuille. Ni le fonds, ni le gérant de portefeuille, ni l’agence de dépôt, ni la société de gestion, ni le conseil d’administration de la société de gestion, ni aucun distributeur n’ont la possibilité d’émettre des garanties ou des assurances concernant les actions ou les réalisations du teneur de registre. Ce risque est supporté par le fonds.
Actuellement, la loi russe ne propose aucune mesure en faveur du concept de « l’acheteur de bonne foi », tel qu’il est d’usage dans la législa- tion des pays occidentaux. En conséquence, selon la loi russe, un acheteur de valeurs mobi- lières (excepté les titres au comptant et les instruments au porteur) accepte lesdites valeurs sous réserve d’éventuelles restrictions des droits et de la propriété, qui ont peut-être existé à l’égard du vendeur ou du propriétaire antérieur de ces titres. La Commission Fédérale russe de Réglementation des Marchés de Valeurs Mobi- lières et de Capitaux travaille actuellement à un projet de loi autour du concept de l’acheteur de bonne foi. Il n’existe toutefois aucune garantie qu’une telle loi ait un effet rétroactif pour les achats d’actions effectués antérieurement par le fonds. En conséquence, il est actuellement possible que la propriété des actions d’un fonds soit contestée par un propriétaire antérieur auquel ces valeurs ont été achetées ; dans ce cas, la valeur des actifs de ce fonds en serait altérée.

#### Bourses et marchés
La société de gestion peut autoriser la cotation des parts de l’actif du fonds ou leur négociation sur des marchés organisés. Actuellement, la société de gestion ne fait pas usage de cette possibilité.
La société de gestion sait que les parts de l’actif du fonds sont négociées ou cotées – sans son
autorisation – sur les marchés suivants au moment de la rédaction du présent prospectus de vente :
- Bourse de Düsseldorf
- Bourse de Hamburg
- Bourse de München
- Bourse de Stuttgart
- Bourse de Berlin
- Bourse de FrankfurtIl ne peut être exclu que ces échanges soient suspendus à court terme ou que les parts de l’actif du fonds soient introduites sur d’autres marchés, même à court terme, ou y soient déjà négociées. La société de gestion n’en a pas connaissance.

Le prix du marché sous-jacent aux échanges en Bourse ou sur d’autres marchés n’est pas déter- miné exclusivement par la valeur des éléments d’actifs détenus dans l’actif du fonds, mais également par l’offre et la demande. Ce prix du marché peut donc s’écarter de la valeur liquida- tive calculée.

#### Placements dans des parts de fonds de tiers
En sus des dispositions énoncées dans la Partie Générale du prospectus de vente, il est précisé pour le présent fonds :
Dans le cas de placement dans des fonds de tiers liés, les frais forfaitaires relatifs à la partie revenant aux parts de fonds de tiers liés seront diminués du montant de la commission de gestion / des frais forfaitaires calculés par les fonds de tiers acquis, le cas échéant dans sa totalité (méthode de calcul de la différence).
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