### Dividend swaps enable investors to purchase or sell the dividends paid by an index of issuers, a basket of issuers or an individual issuer.
Contracts for differences are swap arrangements in which a Fund may agree with a counterparty that its return (or loss) will be based on the performance of individual securities or the relative performance of two different groups or “baskets” of securities. For one of the baskets, return is based on theoretical long positions in the securities comprising that basket (with an aggregate face value equal to the notional amount of the contract for differences) and for the other basket, return is based on theoretical short positions in the securities comprising the basket. A Fund may also use long and short positions to achieve the same exposure(s) as contracts for differences where payment obligations of the two legs of the contract are netted and thus based on changes in the relative value of the baskets of securities rather than on the aggregate change in the value of the two legs. However, it is possible that the short basket will outperform the long basket, resulting in a loss to the Fund, even in circumstances when the securities in both the long and short baskets appreciate in value.
Inflation swaps involve the exchange of the two parties’ respective commitments to pay or receive inflation on a notional principal amount (e.g. an exchange of fixed rate payments for floating rate payments linked to an inflation index).
A Fund may enter into swaps and contracts for differences for hedging, risk management and investment leverage. When using swaps for hedging, the Fund may enter into a swap on either an asset-based or liability-based basis, depending on whether it is hedging its assets or its liabilities. For risk management or leverage purposes the Fund may also enter into a contract for differences in which the notional amount of the theoretical long position is greater than the notional amount of the theoretical short position.
A Fund may only close out a swap or a contract for differences with its particular counterparty. Furthermore, a Fund may only transfer a position with the consent of that counterparty. If the counterparty defaults, the Fund will have contractual remedies, but there can be no assurance that the counterparty will be able to meet its contractual obligations or that the Fund will be able to enforce its rights. Because the contract for each OTC derivatives transaction is individually negotiated with a specific counterparty, a Fund is subject to the risk that a counterparty may interpret contractual terms (e.g., the definition of default) differently from the Fund. The Fund, therefore, assumes the risk that it may be unable to obtain payments the Investment Manager believes are owed to it under an OTC derivatives contract or that those payments may be delayed or made only after the Fund has incurred the costs of litigation.
The creditworthiness of a counterparty may be adversely affected by larger-than-average volatility in the markets, even if the counterparty’s net market exposure is small relative to its capital. For further details of these and other risks associated with contracts for differences and swaps, please see the section entitled Risk Factors, below.

Translation (ENFR, 2021-12-21):
###### Les swaps de dividende permettent aux investisseurs d’acheter ou de vendre les dividendes payés par un indice d’émetteurs, un panier d’émetteurs ou un émetteur individuel.
Les contrats sur différence sont des accords de swap dans le cadre desquels un Compartiment peut convenir avec une contrepartie que le rendement (ou la perte) réalisé sera basé sur la performance de titres individuels ou sur la performance relative de deux groupes ou « paniers » de titres différents. Pour l’un des paniers, le rendement est basé sur des positions longues théoriques sur les titres composant le panier (dont la valeur nominale totale est égale au notionnel du contrat sur différence) et pour l’autre panier, le rendement est basé sur des positions courtes théoriques sur les titres composant le panier. Un Compartiment peut également utiliser des positions longues et courtes pour réaliser la ou les mêmes expositions que des contrats sur différence où les obligations de paiement des deux jambes du contrat s’annulent mutuellement, et donc sur la base des variations de la valeur relative des paniers de titres plutôt que sur celle de la variation totale de la valeur des deux jambes. Il est cependant possible que le panier de positions courtes surperforme le panier de positions longues, entraînant une perte pour le Compartiment, même dans le cas où les titres des deux paniers verraient leur valeur augmenter.
Les swaps d’inflation impliquent l’échange des engagements respectifs des deux parties à payer ou percevoir un montant au titre de l’inflation sur un montant nominal de référence (par ex. : échange de paiements à taux fixe contre des paiements à taux flottant indexés sur l’inflation).
Un Compartiment peut conclure des accords de swap et des contrats sur différence à des fins de couverture, de gestion des risques et de levier financier. Dans le cas d’une couverture, le Compartiment peut conclure un accord de swap basé sur l’échange d’éléments d’actif ou de passif, selon qu’il compte couvrir son actif ou son passif. Dans le cas d’une gestion de risques ou d’un levier financier, le Compartiment peut aussi conclure un contrat sur différence dans le cadre duquel le notionnel de la position longue théorique est supérieur au notionnel de la position courte théorique.
Un Compartiment ne peut dénouer une position sur un swap ou un contrat sur différence qu’avec la contrepartie qui lui est spécifique. En outre, il ne peut transférer une position qu’avec l’accord de cette contrepartie. En cas de défaut de la contrepartie, le Compartiment dispose de voies de recours contractuelles, mais rien ne permet de garantir que la contrepartie sera en mesure de s’acquitter de ses obligations contractuelles ni que le Compartiment pourra faire valoir ses droits. Comme le contrat sous-jacent à chaque opération de gré à gré sur instruments dérivés est négocié individuellement avec une contrepartie spécifique, le Compartiment est également exposé au risque qu’une contrepartie puisse avoir une interprétation des clauses du contrat (définition du concept de défaut, par exemple) différente de celle du Compartiment. Ainsi, le Compartiment assume le risque qu’il puisse être dans l’incapacité de percevoir les paiements dont le Gestionnaire d’investissement estime qu’ils lui sont dus aux termes d’un contrat sur instruments dérivés de gré à gré ou que ces paiements puissent être retardés ou acquittés seulement après que le Compartiment a encouru les dépens.
Une volatilité plus élevée que la moyenne sur les marchés peut nuire à la solvabilité d’une contrepartie, même si l’exposition nette au risque de marché de la contrepartie est faible par rapport à son capital. Pour de plus amples informations sur ces risques et les autres risques liés aux contrats sur différence et aux swaps, veuillez vous reporter au chapitre « Facteurs de risque » ci-après.