#### Tax risks from hedging transactions for major investors
The possibility that investment income tax on German dividends and income from domestic dividend rights similar to equities that the invest- or originally generates may not be creditable or refundable in whole or in part cannot be ruled out. The investment income tax is fully offset or refunded if (i) the investor holds German equities and German dividend rights similar to equities for 45 days without interruption within a period of 45 days before and after the investment income was payable (91 days in total) and (ii) bears no less than 70% of the risk of a decline in value of
the units or dividend rights without interruption throughout that entire 45-day period (“45-day rule”). Moreover, in order to receive an invest- ment income tax credit, there may not be an obligation to directly or indirectly pay the invest- ment income to another person (e.g., through swaps, securities lending transactions, repur- chase agreements). For this reason, hedging or forward transactions that directly or indirectly hedge the risk arising from German equities or German dividend rights similar to equities may be detrimental. Hedging transactions on value and price indices are considered to be indirect hedges. To the extent that the fund is to be considered a related party of the investor and enters into hedging transactions, these can result in these being attributed to the investor, and the investor therefore failing to comply with the 45-day rule.
In the event that investment income tax is not withheld from corresponding income that the investor originally generates, hedging trans- actions of the fund can result in these being attributed to the investor and the investor being required to remit the investment income tax to the tax office.

Translation (ENFR, 2021-01-31):
#### Risques fiscaux liés aux opérations de couverture de valeur pour les investisseurs fortement impliqués
Il ne peut être exclu que l’impôt sur le revenu des capitaux sur les dividendes allemands et les revenus provenant de droits de jouissance assimilés à des capitaux propres nationaux réalisés à l’origine par l’investisseur ne puisse venir en déduction ou être remboursé partielle- ment ou complètement. L’impôt sur le revenu des capitaux est intégralement imputé ou rem- boursé si (i) l’investisseur détient les actions allemandes et les droits de jouissance assimilés à des capitaux propres allemands pendant une période ininterrompue de 45 jours dans les
45 jours avant et après l’échéance des revenus de capitaux (91 jours au total), et que (ii) dans ces 45 jours ininterrompus, il existe un risque de voir la valeur des parts ou les droits de jouis- sance diminuer d’au moins 70 % (« règle des
45 jours »). En outre, pour la déduction de l’im- pôt sur le revenu des capitaux, il ne doit pas y avoir d’obligation de commission directe ou indirecte des revenus de capitaux à une autre personne (par exemple via des swaps, des opérations de prêt de titres, des opérations de
prise ou de mise en pension de titres). Par conséquent, les opérations de couverture ou opérations à terme peuvent être nuisibles, car elles sont susceptibles de couvrir directement ou indirectement les actions allemandes ou les droits de jouissance assimilés à des capitaux propres allemands. Les opérations de couverture sur les indices de valeur et de prix sont considé- rées comme couverture indirecte. Si le fonds agit comme partie liée de l’investisseur et qu’il effectue des opérations de couverture, il se peut que celles-ci soient imputées à l’investisseur et que, par conséquent, l’investisseur ne respecte pas la règle des 45 jours.
Dans le cas où l’impôt sur le revenu des capitaux n’est pas retenu sur les rendements correspon- dants réalisés à l’origine par l’investisseur, il se peut que les opérations de couverture du fonds soient imputées à l’investisseur et conduisent l’investisseur à acquitter l’impôt sur le revenu des capitaux auprès de l’administration fiscale.