In synthetic replication, TRS are used on a continuous basis for achieving the investment policy (investment purpose) in a cost efficient manner (efficient portfolio management purpose), as long as the conditions set out in Appendix 2 of Book I are met.
The sub-fund aims at replicating as closely as possible the performance of its reference index. However, it may experience some degree of Tracking Error due to replication costs.
Tracking Error is calculated as the standard deviation of the difference in the sub-fund and benchmark* weekly returns over one year.
In full replication, Tracking Error is mainly due to transaction costs, differences in income reinvestment policies and tax treatments and cash drag.
In optimised replication, Tracking Error is mainly due to the difference in the sub-fund’s and index compositions, transaction costs, differences in income reinvestment policies and tax treatments and cash drag.
In synthetic replication, tracking error is mainly due to the cost of the swap and cash drag.
In both full and optimised replication, the sub-fund follows the same rebalancing policy as the index. Index changes are implemented on the same day as in the index in order not to deviate from the index performance.
The costs of rebalancing the portfolio will depend on the index turnover and the transactions costs of trading the underlying securities. Rebalancing costs will impact negatively the sub-fund’s performance.
For any replication method, core derivatives are used for hedging and / or efficient portfolio management as long as the conditions set out in Appendix 2 of Book I are met.
The sub-fund may hold ancillary liquid assets within the limits and conditions described in Book I, Appendix 1 – Eligible Assets, point 7.
* The benchmark is the ECPI Global ESG Hydrogen Economy (NR) Index published in EUR by StatPro Limited. For all index components that are not denominated in EUR, the Index methodology implements a currency conversion (at the WM/Reuters 4 p.m London time) mechanism prior to the calculation of the Index level. Following Brexit, StatPro Limited, the Benchmark Index administrator is no longer registered in the Benchmark Register. Since January 1st, 2021, StatPro Limited is considered a “third country” UK
BNP Paribas Easy ECPI Global ESG Hydrogen Economy
administrator vis-à-vis the European Union and no longer appears on the Benchmark Register. The non-EU benchmarks are permitted to be used in the EU until the Regulation 2016/1011’s transition period which is currently being extended to January 1st 2024. During this time StatPro Limited can either be granted the UK “equivalence” by the European Union or “endorsement” or “recognition” as per Regulation 2016/1011. The composition of the index is reviewed on a semi-annually basis in January and July. The index is valued daily. It’s a Net Return index (calculated with net dividends reinvested).
The ECPI Global ESG Hydrogen Economy Index is an equally weighted index designed to offer investors exposure to companies in the Global developed market including large and mid-cap securities. The objective of the index is to provide investors with exposure to companies most active in the sustainable hydrogen economy.
The Benchmark Index Administrator selects securities related to the sustainable hydrogen economy with positive Environmental, Social and Corporate Governance (ESG) ratings (such as hydrogen products, clean energy, recycling, human capital, corporate governance, etc.) and based on their efforts to reduce their exposure to coal and unconventional fossil fuels.
As a result, companies involved in sectors with a potentially high negative ESG impact, those subject to significant violations of the UN Global Compact principles and those involved in severe ESG-related controversies are excluded from the index.
The type of approach implemented here is thematic (the index is composed of companies that provide products and services proving concrete solutions to specific environmental and/or social challenges, seeking to benefit from future growth anticipated in these areas while contributing capital to the transition towards a low-carbon, inclusive economy). The sector breakdown is available on the factsheet published by the index provider at www.ecpigroup.com.
ECPI maintains a universe of extra-financial research on investable instruments built using a proprietary ESG rating methodology. At least 20% of securities are excluded from the index investment universe (“selectivity” approach).
The extra-financial analysis is carried out on all the shares composing the index.
- From a research universe, ECPI selects the securities most active in the sustainable hydrogen economy with a positive ESG rating according to ECPI’s research, belonging to the following sub-clusters:
	- Hydrogen: Companies significantly involved in the provision of solution at the core of the sustainable Hydrogen economy either as producers, suppliers, storing, or consumers of hydrogen fueled solution.
	- Clean Energy: Companies significantly involved in the production of electricity from renewable sources and that is used in sustainable hydrogen production plants.

Translation (ENFR, 2023-01-01):
Dans un contexte de réplication synthétique, les TRS sont utilisés de manière continue pour atteindre la politique d’investissement (à des fins d’investissement) de façon rentable (à des fins de gestion efficace de portefeuille), aussi longtemps que les conditions précisées à l’Annexe 2 du Livre I sont respectées.
Le compartiment vise à répliquer aussi étroitement que possible la performance de son indice de référence. Cependant, un certain Écart de suivi peut être constaté du fait des coûts de réplication.
L’Écart de suivi correspond à l’écart type de la différence entre les rendements hebdomadaires du compartiment et de l’indice de référence* sur un an.
Dans un contexte de réplication totale, l’Écart de suivi est principalement dû aux frais de transaction, aux divergences entre les politiques de réinvestissement des revenus, des traitements fiscaux et à l’impact des liquidités.
Dans un contexte de réplication optimisée, l’Écart de suivi est principalement dû aux différences de composition du compartiment et de l’indice, des frais de transaction, des divergences entre politiques de réinvestissement des revenus, des traitements fiscaux et à l’impact des liquidités.
Dans un contexte de réplication synthétique, l’écart de suivi est principalement dû au coût du swap et à l’impact des liquidités. S’agissant tant de la réplication totale qu’optimisée, le compartiment suit la même politique de rebalancement que l’indice. Les modifications apportées à l’indice sont reflétées le jour même dans la composition du compartiment afin d’éviter tout écart de performance.
Les coûts de rebalancement du portefeuille dépendront de la rotation de l’indice et des frais liés aux transactions portant sur les valeurs sous-jacentes. Ces coûts auront un impact négatif sur la performance du compartiment.
Dans le cadre des méthodes de réplication, les instruments dérivés fondamentaux sont utilisés à des fins de couverture et/ou de gestion efficace du portefeuille, aussi longtemps que les conditions précisées à l’Annexe 2 du Livre I sont respectées.
Le compartiment peut détenir des liquidités à titre accessoire dans les limites et conditions décrites dans le Livre I, Annexe 1 – Actifs éligibles, point 7.
BNP Paribas Easy ECPI Global ESG Hydrogen Economy
* L’indice de référence est l’indice ECPI Global ESG Hydrogen Economy (NR) publié en EUR par StatPro Limited. Pour toutes les composantes de l’indice qui ne sont pas libellées en EUR, la méthodologie de l’indice applique un mécanisme de conversion des devises (taux WM/Reuters à 16 h 00, heure de Londres) avant le calcul du niveau de l’indice. Suite au Brexit, StatPro Limited, l’administrateur de l’Indice de référence, n’est plus inscrit au Registre des indices de référence. Depuis le 1er janvier 2021, StatPro Limited est considéré comme un administrateur britannique de « pays tiers » vis-à-vis de l’Union européenne et n’apparaît plus dans le Registre des indices de référence. L’utilisation des indices de référence non européens est autorisée dans l’UE jusqu’à la période de transition prévue par le Règlement 2016/1011, qui est actuellement prolongée jusqu’au 1er janvier 2024. Pendant cette période, StatPro Limited peut se voir accorder l’« équivalence » britannique par l’Union européenne ou bien l’« aval » ou la « reconnaissance » conformément au Règlement 2016/1011. La composition de l’indice est revue semestriellement en janvier et en juillet. L’indice est évalué quotidiennement. C’est un indice Net Return (calculé dividendes nets réinvestis).
L’Indice ECPI Global ESG Hydrogen Economy est un indice boursier équipondéré, conçu pour offrir aux investisseurs une exposition aux sociétés du Marché mondial développé, y compris des titres à grande et moyenne capitalisation. L’indice a pour objectif d’exposer les investisseurs aux sociétés les plus actives dans le domaine de l’économie durable de l’hydrogène.
L’Administrateur de l’Indice de référence sélectionne des titres liés à l’utilisation durable de l’économie de l’hydrogène qui ont des notations environnementales, sociales et de gouvernance d’entreprise (ESG) positives (par exemple, les produits à base d’hydrogène, l’énergie propre, le recyclage, le capital humain, la gouvernance d’entreprise, etc.) et sur la base de leurs efforts pour réduire leur exposition au charbon et aux combustibles fossiles non conventionnels.
Sont donc exclues de l’indice les entreprises impliquées dans des secteurs ayant un impact potentiellement négatif sur les thèmes ESG, celles qui font l’objet de violations significatives des principes du Pacte mondial des Nations unies et celles qui sont impliquées dans des controverses majeures liées aux critères ESG.
Le type d’approche mis en œuvre ici est thématique (l’indice est composé de sociétés qui fournissent des produits et des services apportant des solutions concrètes à des défis environnementaux et/ou sociaux spécifiques, et qui cherchent à bénéficier de la croissance future prévue dans ces domaines tout en apportant des capitaux pour la transition vers une économie inclusive à faible émission de carbone). La répartition sectorielle est disponible sur la fiche d’information publiée par le fournisseur de l’indice à l’adresse www.ecpigroup.com.
ECPI maintient un univers de recherche extra-financière sur les instruments d’investissement, construit à l’aide d’une méthodologie de notation ESG exclusive.
Au moins 20 % des titres sont exclus de l’univers d’investissement de l’indice (principe de « sélectivité »). L’analyse extra-financière est réalisée pour toutes les actions composant l’indice.
- Dans un univers de recherche, ECPI sélectionne les titres les plus impliqués dans l’économie durable d’hydrogène qui ont une note ESG positive selon la recherche ECPI, réunis en sous-groupes comme suit :
	- Hydrogène : Entreprises impliquées dans la mise à disposition de solutions au cœur de l’économie durable de l’hydrogène, que ce soit en tant que producteurs, fournisseurs, sociétés de stockage ou consommateurs de solutions alimentées en hydrogène.
	- Énergie propre : Entreprises impliquées dans la production d’électricité à partir de sources renouvelables et utilisées dans les usines de production d’hydrogène durable.