# MONTHLY MANAGEMENT COMMENT
After a very good October, European equity markets continued their stellar performance in November. Driven by a much lower than expected US CPI print and FED comments, market participants implied easing inflation in the US and a significant slowdown of the rate hiking pace. This spurred a global market rally on the back of which European equity markets rose significantly. This was accompanied by significantly lower market volatility, on the equity as well as the rates side.
From a factor perspective, return volatility and dispersion, again were above their long-term average. Value outperformed, while Momentum underperformed. At the sector level, Consumer Products and Technology outperformed the market, while Personal Care and Telecommunications underperformed the market. At the country level, the Netherlands and Austria stood out positively compared to the market average, while Ireland and Portugal lagged behind the market.
The ODDO BHF Algo Trend Eurozone Fund underperformed its benchmark in November. Stock selection effects, style effects and sector allocation effects, all were negative. At individual stock level, the underweight in Prosus and the overweight in Teleperformance contributed negatively. At sector level, the negative contributions were mainly driven by the underweight in Insurance and Technology. At factor level, the fund suffered from its overweight in Momentum.
In November, there were no major changes in the fund’s country or sector allocation.

Translation (ENFR, 2022-11-30):
# COMMENTAIRE DE GESTION MENSUEL
Après un très bon mois d'octobre, les marchés actions européens ont poursuivi sur leur excellente lancée en novembre. L'IPC américain, bien plus faible que prévu, ainsi que les commentaires de la Fed ont incité les acteurs du marché à intégrer une baisse de l'inflation aux Etats-Unis et un ralentissement marqué des relèvements de taux. Cet environnement a donné lieu à un rebond global qui a permis aux marchés actions européens de s'inscrire en forte hausse. Dans le même temps, la volatilité sur les marchés, des actions comme des taux, a sensiblement diminué.
D'un point de vue factoriel, on observe à nouveau une volatilité et une dispersion des rendements supérieures à leur moyenne à long terme. Le facteur Value a surperformé, tandis que son homologue Momentum est resté en retrait. Au niveau sectoriel, les biens de consommation et la technologie ont surperformé le marché, alors que les produits de soin personnel et les télécommunications ont sous-performé. Sur le plan géographique, les Pays-Bas et l'Autriche ont fait mieux que la moyenne du marché, tandis que l'Irlande et le Portugal sont restés à la traîne.
Le fonds ODDO BHF Algo Trend Eurozone Fund a sous-performé son indice de référence en novembre. La sélection de titres, l'exposition aux styles et l'allocation sectorielle ont apporté une contribution négative. Au niveau des titres individuels, la sous-pondération de Prosus et la surpondération de Teleperformance ont apporté une contribution négative. Sur le plan sectoriel, la sous-pondération de l'assurance et de la technologie a constitué le principal frein à la performance. S'agissant des facteurs, le fonds a pâti de la surpondération des titres « momentum ».
Aucun changement majeur n'a été apporté à l'allocation géographique et sectorielle du fonds en novembre.