# Taxation
The following information is based on the laws, regulations, decisions and practice currently in force in Luxembourg and is subject to changes therein, possibly with retrospective effect. This summary does not purport to be a comprehensive description of all Luxembourg tax laws and Luxembourg tax considerations that may be relevant to a decision to invest in, own, hold, or dispose of Shares and is not intended as tax advice to any particular investor or potential investor. Prospective investors should consult their own professional advisers as to the implications of buying, holding or disposing of Shares and to the provisions of the laws of the jurisdiction in which they are subject to tax. This summary does not describe any tax consequences arising under the laws of any state, locality or other taxing jurisdiction other than Luxembourg.
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## of the Fund

In Luxembourg, the Fund is not subject to taxation on its income, profits or gains. The Fund is not subject to net wealth tax in Luxembourg.
No stamp duty, capital duty or other tax will be payable in Luxembourg upon the issue of the shares of the Fund.
The Fund is subject to a subscription tax (taxe d’abonnement) levied at the rate of 0.01 per cent per annum based on the net asset value of the Fund at the end of the relevant quarter, calculated and paid quarterly.
A subscription tax exemption applies to:
- The portion of any Sub-Fund’s assets (prorata) invested in a Luxembourg investment fund or any of its sub-fund to the extent it is subject to the subscription tax (taxe d’abonnement);
- Any Sub-Fund, (i) whose sole object is the collective investment in money market instruments and the placing of deposits with credit institutions and (ii) whose weighted residual portfolio maturity does not exceed 90 days, and (iii) that have obtained the highest possible rating from a recognised rating agency. For the purpose of point (i) above money markets instruments are any debt securities and instruments, irrespective of whether they are transferable securities or not, including bonds, certificates of deposits, deposit receipts and all other similar instruments, provided that, at the time of their acquisition by the Sub-Fund, their initial or residual maturity does not exceed twelve months, taking into account the financial instruments connected therewith, or the terms and conditions governing those securities provide that the interest rate applicable thereto is adjusted at least annually on the basis of market conditions);
- Any Sub-Fund or Class of Shares, the shares of which are reserved for
	- institutions for occupational retirement provision, or similar investment vehicles, set up on one or more employers’ initiative for the benefit of their employees; and
	- companies of one or more employers investing funds they hold in order to provide retirement benefits to their employees;

- Any Sub-Fund, whose investment policy provides that at least 50 per cent of their assets shall be invested in one or several microfinance institutions. Microfinance institutions within the meaning of this item means financial institutions of which half of the assets consist of investments in microfinance as well as undertakings for collective investment, specialised investment funds (“SIFs”) and RAIFs whose investment policy provides that at least 50 per cent of their assets shall be invested in one or several microfinance institutions.

Microfinance refers to any financial transaction other than customer loans whose objective is to assist poor populations excluded from the traditional financial system with the funding of small income-generating activities and whose value does not exceed EUR 5,000.

#### Withholding tax
Interest and dividend income received by the Fund may be subject to non-recoverable withholding tax in the source countries. The Fund may further be subject to tax on the realised or unrealised capital appreciation of its assets in the countries of origin. The Fund may benefit from double tax treaties entered into by Luxembourg, which may provide for exemption from withholding tax or reduction of withholding tax rate.
Distributions made by the Fund as well as liquidation proceeds and capital gains derived therefrom are not subject to withholding tax in Luxembourg.
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## of the Investors
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#### Luxembourg-resident individuals


Capital gains realised on the sale of the Shares by Luxembourg resident individuals Investors who hold the Shares in their personal portfolios (and not as business assets) are generally not subject to Luxembourg income tax except if:
- the Shares are sold within 6 months from their subscription or purchase; or
- if the Shares held in the private portfolio constitute a substantial shareholding. A shareholding is considered as substantial when the seller holds or has held, alone or with his/her spouse and underage children, either directly or indirectly at any time during the five years preceding the date of the disposal, of more than 10 per cent of the share capital of the Fund.

Distributions received from the Fund will be subject to Luxembourg personal income tax. Luxembourg personal income tax is levied following a progressive income tax scale, and increased by the solidarity surcharge (contribution au fonds pour l’emploi) giving an effective marginal tax rate of 45.78 per cent in 2019.
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#### Luxembourg-resident corporate

Luxembourg resident corporate Investors will be subject to corporate taxation at the rate of
25.01 per cent (in 2019 for entities having their registered office in Luxembourg-City) on capital gains realised upon disposal of Shares and on the distributions received from the Fund.
Luxembourg corporate resident Investors who benefit from a special tax regime, such as, for example, (i) UCIs subject to the law of 17 December 2010 relating to undertakings for collective investment, as amended, (ii) SIFs subject to the law of 13 February 2007 on specialised investment funds, as amended, (iii) RAIFs subject to the 2016 law (to the extent they have not opted to be subject to general corporation taxes), or (iv) family wealth management companies subject to the law of 11 May 2007 related to family wealth management companies, as amended, are exempt from income tax in Luxembourg, but instead subject to an annual subscription tax (taxe d’abonnement) and thus income derived from the Shares, as well as gains realized thereon, are not subject to Luxembourg income taxes.
The Shares shall be part of the taxable net wealth of the Luxembourg resident corporate Investors except if the holder of the Shares is (i) an UCI subject to the law of 17 December 2010 relating to undertakings for collective investments, as amended, (ii) a vehicle subject to the law of 22 March 2004 on securitization, as amended, (iii) an investment company in risk capital subject to the law of 15 June 2004 on investment company in risk capital, as amended, (iv) a SIF subject to the law of 13 February 2007 on specialised investment funds, as amended, (v) a RAIF subject to the 2016 law, or (vi) a family wealth management company subject to the law of 11 May 2007 related to family wealth management companies, as amended. The taxable net wealth is subject to tax on a yearly basis at the rate of 0.5 per cent. A reduced rate of 0.05 per cent is due for the portion of the net wealth exceeding EUR 500 million.
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#### Non-Luxembourg resident Shareholders

Non-resident individuals or collective entities who do not have a permanent establishment in Luxembourg to which the Shares are attributable, are not subject to Luxembourg taxation on capital gains realized upon disposal of the Shares nor on the distribution received from the Fund and the Shares will not be subject to net wealth tax.
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#### Common Reporting Standard

OECD has developed a common reporting standard (“CRS”) to achieve a comprehensive and multilateral automatic exchange of information (AEOI) on a global basis. On 9 December 2014, Council Directive 2014/107/EU amending Directive 2011/16/EU as regards mandatory automatic exchange of information in the field of taxation (the “Euro-CRS Directive”) was adopted in order to implement the CRS among the Member States.
The Euro-CRS Directive was implemented into Luxembourg law by the law of 18 December 2015 on the automatic exchange of financial account information in the field of taxation (“CRS Law”). The CRS Law requires Luxembourg financial institutions to identify financial assets holders and establish if they are fiscally resident in countries with which Luxembourg has a tax information sharing agreement.
Accordingly, the Fund may require its Investors to provide information in relation to the identity and fiscal residence of financial account holders (including certain entities and their controlling persons) in order to ascertain their CRS status and report information regarding a Shareholder and his/her/its account to the Luxembourg tax authorities (Administration des Contributions Directes) which will thereafter automatically transfer this information to the competent foreign tax authorities on a yearly basis, if such account is deemed a CRS reportable account under the CRS Law.
Under the CRS Law, the first exchange of information will be applied by 30 September 2017 for information related to the calendar year 2016. Under the Euro-CRS Directive, the first AEOI must be applied by 30 September 2017 to the local tax authorities of the Member States for the data relating to the calendar year 2016.
In addition, Luxembourg signed the OECD’s multilateral competent authority agreement (“Multilateral Agreement”) to exchange information automatically under the CRS. The Multilateral Agreement aims to implement the CRS among non-Member States; it requires agreements on a country-by-country basis.
Investors in the Fund may therefore be reported to the Luxembourg and other relevant tax authorities in accordance with applicable rules and regulations.
Investors should consult their professional advisors on the possible tax and other consequences with respect to the implementation of the CRS.
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Translation (ENFR, 2021-11-01):
# Fiscalité
Les informations suivantes s’appuient sur les lois, règlements, décisions et pratiques actuellement en vigueur au Luxembourg et sont susceptibles d’être modifiées, éventuellement avec effet rétroactif. La présente synthèse ne prétend pas constituer une description exhaustive de toutes les lois fiscales luxembourgeoises et des considérations fiscales luxembourgeoises susceptibles d’être pertinentes relativement à une décision d’investir, de détenir, de conserver ou de céder des Actions et n’est pas destinée à servir de
conseil fiscal à un investisseur particulier ou à un investisseur potentiel. Il est recommandé aux investisseurs potentiels de consulter leurs propres conseillers professionnels sur les implications de l’achat, de la détention ou de la cession d’Actions et sur les dispositions des lois de la juridiction dans laquelle ils sont soumis à l’impôt. La présente synthèse ne décrit pas les conséquences fiscales découlant des lois d’un État, d’une localité ou d’une autre juridiction fiscale autre que le Luxembourg.
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## du Fonds


#### Au Luxembourg, le Fonds n’est pas assujetti à l’impôt sur les revenus, les bénéfices ou les plus-values. Le Fonds n’est pas assujetti à l’impôt sur les sociétés au Luxembourg.

#### Aucun droit de timbre, droit d’apport ou autre impôt ou taxe ne sera exigible au Luxembourg lors de l’émission des actions du Fonds.
Le Fonds est assujetti à une taxe d’abonnement prélevée au taux de 0,01 % par an sur la base de la Valeur nette d’inventaire du Fonds à la fin du trimestre concerné, calculée et payée trimestriellement.

#### Une exonération de la taxe d’abonnement s’applique :
- À la quote-part des actifs d’un Compartiment (prorata) investie dans un fonds d’investissement luxembourgeois ou dans l’un de ses compartiments dans la mesure où il est assujetti à la taxe d’abonnement ;
- À tout Compartiment, i) dont l’objet exclusif est le placement collectif en instruments du marché monétaire et le placement de dépôts auprès d’établissements de crédit,ii) dont la durée résiduelle pondérée du portefeuille ne dépasse pas 90 jours, et iii) qui a obtenu la meilleure notation possible d’une agence de notation reconnue. Aux fins du point i) ci-dessus, les instruments du marché monétaire comprennent tous titres de créances et instruments de dette, négociables ou non, notamment des obligations, des certificats de dépôt, des bons de caisse et autres instruments similaires, sous réserve qu’au moment de leur achat par le Compartiment, leur échéance initiale ou résiduelle ne dépasse pas douze mois, compte tenu des instruments financiers qui y sont rattachés, ou que les conditions régissant ces titres prévoient que le taux d’intérêt applicable à ces titres soit ajusté au moins une fois par an en fonction des conditions de marché ;
- À tout Compartiment ou Classe d’Actions dont les Actions sont réservées aux
	- régimes de retraite ou véhicules d’investissement assimilés, établis à l’initiative d’un ou plusieurs employeurs au bénéfice de leurs salariés ; et
	- sociétés d’un ou plusieurs employeurs qui investissent des fonds qu’ils détiennent dans des régimes de retraité au bénéfice de leurs salariés ;

- À tout Compartiment dont la politique d’investissement prévoit qu’au moins 50 % de son actif sont investis dans un ou plusieurs établissements de microfinance. Par établissements de microfinance au sens du présent point, on entend les établissements financiers dont la moitié des actifs est constituée d’investissements en microfinance, ainsi que les organismes de placement collectif, les fonds d’investissement spécialisés (« FIS ») et les FIAR dont la politique d’investissement prévoit qu’au moins 50 % de leur actif sont investis dans un ou plusieurs établissements de microfinance.

La microfinance désigne toute opération financière autre que les prêts à la clientèle dont l’objectif est d’aider les populations pauvres exclues du système financier traditionnel par le financement de petites activités génératrices de revenus et dont la valeur ne dépasse pas 5 000 euros.

#### Impôt retenu à la source
Les revenus d’intérêts et de dividendes reçus par le Fonds pourront être soumis à une retenue à la source non récupérable dans les pays d’origine. Le Fonds pourra en outre être soumis à l’impôt sur la plus-value réalisée ou latente de ses actifs dans les pays d’origine. Le Fonds pourra bénéficier des conventions de double imposition conclues par le Luxembourg, qui peuvent prévoir une exonération de la retenue à la source ou une réduction du taux de la retenue à la source.

#### Les distributions effectuées par le Fonds ainsi que les produits de liquidation et les plus- values qui en découlent ne seront pas soumis à une retenue à la source au Luxembourg.
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## des Investisseurs
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#### Personnes physiques résidentes du Luxembourg


Les plus-values réalisées sur la vente des Actions par des Investisseurs personnes physiques résidents du Luxembourg qui détiennent les Actions dans leur portefeuille personnel (et non en tant qu’actifs professionnels) ne seront généralement pas soumises à l’impôt sur le revenu luxembourgeois, sauf si :
- les Actions sont vendues dans les 6 mois suivant leur souscription ou achat ; ou
- si les Actions détenues dans le portefeuille personnel représentent une participation importante. Une participation est considérée comme importante lorsque le vendeur détient ou a détenu, seul ou avec son/sa conjoint(e) et ses enfants mineurs, directement ou indirectement à tout moment au cours des cinq années précédant la date de la cession, plus de 10 % du capital social du Fonds.

Les distributions reçues du Fonds seront soumises à l’impôt luxembourgeois sur le revenu des personnes physiques. L’impôt luxembourgeois sur le revenu des personnes physiques est perçu selon un barème progressif et majoré de la contribution au fonds pour l’emploi, aboutissant ainsi à un taux marginal effectif d’imposition de 45,78 % en 2019.
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#### Personnes morales résidentes du Luxembourg

Les Investisseurs personnes morales résidents du Luxembourg seront soumis à l’impôt sur les sociétés au taux de 25,01 % (en 2019 pour les entités ayant leur siège social à Luxembourg) sur les plus-values réalisées lors de la cession des Actions et sur les distributions reçues du Fonds.
Les Investisseurs personnes morales résidents du Luxembourg qui bénéficient d’un régime fiscal spécial, tels que, par exemple, i) les OPC soumis à la loi du 17 décembre 2010 relative aux organismes de placement collectif, telle qu’amendée, ii) les FIS soumis à la loi du 13 février 2007 relative aux fonds d’investissement spécialisés, telle qu’amendée, iii) les FIAR soumis à la loi de 2016 (dans la mesure où ils n’ont pas opté pour l’assujettissement à l’impôt général sur les sociétés) ou iv) les sociétés de gestion de patrimoine familial soumises à la loi du 11 mai 2007 relative aux sociétés de gestion de patrimoine familial, telle qu’amendée, seront exonérés de l’impôt sur le revenu au Luxembourg, mais seront soumis

#### à une taxe d’abonnement annuelle et, par conséquent, les revenus tirés des Actions, ainsi que les plus-values réalisées sur celles-ci, ne seront pas soumis à l’impôt sur le revenu au Luxembourg.
Les Actions feront partie de la fortune nette imposable des Investisseurs personnes morales résidents du Luxembourg, sauf si le détenteur des Actions est i) un OPC soumis à la loi du 17 décembre 2010 relative aux organismes de placement collectif, telle qu’amendée, ii) un véhicule soumis à la loi du 22 mars 2004 relative à la titrisation, telle qu’amendée, iii) une société d’investissement en capital à risque soumise à la loi du 15 juin 2004 relative aux sociétés d’investissement en capital à risque, telle qu’amendée, iv) un FIS soumis à la loi du 13 février 2007 relative aux fonds d’investissement spécialisés, telle qu’amendée, v) un FIAR soumis à la loi de 2016 ou vi) une société de gestion de patrimoine familial soumise à la loi du 11 mai 2007 relative aux sociétés de gestion de patrimoine familial, telle qu’amendée. La fortune nette imposable sera soumise à l’impôt sur une base annuelle au taux de 0,5 %. Un taux réduit de 0,05 % sera dû pour la partie de la fortune nette dépassant 500 millions d’euros.
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#### Actionnaires non-résidents du Luxembourg

Les personnes physiques ou les entités collectives non-résidentes qui n’ont pas d’établissement permanent au Luxembourg auquel les Actions sont attribuables ne seront pas soumises à l’impôt luxembourgeois sur les plus-values réalisées lors de la cession des Actions ni sur la distribution reçue du Fonds et les Actions ne seront pas soumises à l’impôt sur la fortune nette.
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#### Norme Commune de Déclaration

L’OCDE a élaboré une norme commune de déclaration (« NCD ») pour parvenir à un échange automatique d’informations (AEOI) complet et multilatéral à l’échelle mondiale. Le 9 décembre 2014, la directive 2014/107/UE du Conseil modifiant la directive 2011/16/UE en ce qui concerne l’échange automatique obligatoire d’informations dans le domaine fiscal (la

#### « Directive européenne sur la NCD ») a été adoptée afin de mettre en œuvre la NCD entre les États membres.
La Directive européenne sur la NCD a été transposée en droit luxembourgeois par la loi du 18 décembre 2015 concernant l’échange automatique de renseignements relatifs aux comptes financiers en matière fiscale (la « Loi sur la NCD »). La Loi sur la NCD oblige les établissements financiers luxembourgeois à identifier les détenteurs d’actifs financiers et à établir s’ils sont fiscalement résidents dans des pays avec lesquels le Luxembourg a conclu un accord de partage d’informations fiscales.
En conséquence, le Fonds pourra demander à ses Investisseurs de communiquer des informations relatives à l’identité et à la résidence fiscale des titulaires de comptes financiers (y compris certaines entités et les personnes en détenant le contrôle) afin de vérifier leur statut NCD et de transmettre des informations concernant un Actionnaire et son compte aux autorités fiscales luxembourgeoises (Administration des Contributions Directes), qui transféreront ensuite automatiquement ces informations aux autorités fiscales étrangères compétentes sur une base annuelle, si ce compte est considéré comme un compte soumis à déclaration obligatoire en vertu de la Loi sur la NCD.

#### En vertu de la Loi sur la NCD, le premier échange d’informations sera appliqué d’ici le 30 septembre 2017 en ce qui concerne les informations relatives à l’année civile 2016. En
vertu de la Directive européenne sur la NCD, le premier AEOI doit être appliqué au plus tard le 30 septembre 2017 aux autorités fiscales locales des États membres en ce qui concerne les données relatives à l’année civile 2016.
En outre, le Luxembourg a signé l’Accord multilatéral entre autorités compétentes de l’OCDE (« Accord multilatéral ») afin de permettre l’échange automatique d’informations en vertu de la NCD. L’Accord multilatéral vise à mettre en œuvre la NCD parmi les États non- membres ; il nécessite des accords pays par pays.

#### Les Investisseurs dans le Fonds pourront donc être signalés aux autorités fiscales luxembourgeoises et autres autorités compétentes conformément aux règles et réglementations en vigueur.

#### Il est recommandé aux Investisseurs de consulter leurs conseillers professionnels sur les éventuelles conséquences fiscales et autres liées à la mise en œuvre de la NCD.
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