The collateral provided by a counterparty must, among other things, have adequate risk diversifi- cation in relation to issuers. If several counterpar- ties provide collateral of the same issuer, this collateral must be aggregated. If the value of the collateral of the same issuer provided by one or more counterparties does not exceed 20% of the fund’s assets, diversification is deemed to be adequate.
Adequate diversification also exists even when this limit is exceeded if, in this respect, exclu- sively securities or money market instruments of the following issuers or guarantors are provided as collateral to the fund: of the German federal government, of a German federal state, of another member state of the European Union or of its local authorities, of another state that is a party to the Agreement on the European Eco- nomic Area or of the local authorities of this signatory state, of a third country or of an inter- national organization that belongs to the German federal government, another member state of the European Union, or another state that is a party to the Agreement on the European Economic Area.
If all of the collateral provided comprises securi- ties or money market instruments of such an issuer or guarantor, this collateral must have been issued within the framework of at least six different issues. The value of the securities or money market instruments issued as part of the same issue may in this regard not exceed 30% of the fund’s assets.
Scope of collateralization
Securities lending transactions are fully collateral- ized. The price of the securities transferred in the securities loan, along with the associated income, constitutes the secured value. The value of the collateral provided by the borrower may not be less than the secured value plus a market premium.
Furthermore, derivative transactions, securities lending and repurchase agreements must be collateralized to an extent that will ensure that the amount attributable for the risk of default of the
respective counterparty does not exceed 5% of the fund’s assets. If the counterparty is a credit institution having its registered office in a member state of the EU or in another state that is a party to the Agreement on the EEA or in a third country where equivalent prudential rules apply, the amount attributable for the risk of default may constitute 10% of the fund’s assets.
General collateral valuation rules
The Company (or its representatives) perform a daily valuation of the collateral received. Should the value of collateral previously provided appear to be insufficient in view of the amount to be covered, the counterparty must provide additional collateral at very short notice. If appropriate, safety margins shall apply to take into account the exchange-rate or market risks associated with the assets accepted as collateral.
Collateral that is admitted for trading on a stock exchange or admitted to or included in another organized market is valued at the previous day’s closing price or, if it is already available at the time the valuation takes place, at the closing price of the same day. The valuation is performed in such a way as to obtain a value for the collat- eral that is as close as possible to the market value.
Strategy for discounting valuations (haircut strategy)
The Company has a strategy for applying dis-
counts or premiums on financial assets that are accepted as collateral (“haircut strategy”). The discounts or premiums on the collateral are determined by:
- the credit quality of the counterparty,
- the liquidity of the collateral,
- the price volatility of the collateral,
- the credit quality of the issuer, and/or
- the country or market in which the collateral is traded.

Translation (ENFR, 2021-03-01):
La garantie fournie par une contrepartie doit être adéquatement diversifiée en termes de risques, notamment en ce qui concerne les émetteurs. Si plusieurs contreparties fournissent des garanties provenant du même émetteur, les garanties doivent être agrégées. Si la valeur des garanties fournies par une ou plusieurs contreparties d’un même émetteur ne dépasse pas 20 % de la valeur du fonds, la diversification est jugée adéquate.
Une diversification appropriée est également considérée comme atteinte si cette limite est dépassée, à condition que seuls des titres ou des instruments du marché monétaire des émetteurs ou des garants suivants soient accor­ dés au fonds en garantie : par le gouvernement fédéral, par un Land, par un autre État membre de l’Union européenne ou ses collectivités régionales ou locales, par un autre État partie à l’accord sur l’Espace économique européen ou par les collectivités régionales ou locales de cet État partie, par un pays tiers ou par une organisa­ tion internationale dont fait partie le gouverne­ ment fédéral, un autre État membre de l’Union européenne ou un autre État partie à l’accord sur l’Espace économique européen.
Dans la mesure où toutes les garanties fournies consistent en des titres ou des instruments du marché monétaire de cet émetteur ou garant, ces garanties doivent avoir été émises dans le cadre d’au moins six émissions différentes. La valeur des titres ou des instruments du marché monétaire émis dans le cadre d’une même émission ne peut dépasser 30 % de la valeur du fonds.
Étendue de la garantie
Les opérations de prêt de titres sont entièrement garanties. La valeur de cours des titres trans­ férés sous forme de prêts, ainsi que les revenus correspondants, constituent la valeur de garantie. Les garanties fournies par l’emprunteur ne doivent pas être inférieures à la valeur de la couverture plus un supplément usuel sur le marché.
En outre, les opérations de dérivés, de prêts de titres et mise en pension doivent être garanties dans une mesure garantissant que le montant imputable au risque de défaillance de la contre­ partie respective ne dépasse pas 5 % de la valeur du fonds. Si la partie contractante est un établis­ sement de crédit domicilié dans un État membre de l’UE ou dans un autre État partie à l’accord EEE
ou dans un pays tiers dans lequel des dispositions de surveillance équivalentes s’appliquent, l’exi­ gence de capital pour le risque de défaut peut s’élever à 10 % de la valeur du fonds.
Règles générales pour l’évaluation des garanties La société (ou ses représentants) réalise quoti­ diennement une valorisation des garanties reçues. Si la valeur des garanties déjà assurées n’est pas suffisante par rapport au montant à couvrir, la contrepartie doit mettre à disposition rapidement des garanties supplémentaires. Dans la limite du raisonnable, les marges de sécurité tiennent compte des risques de change ou du marché liés aux actifs acceptés en guise de garanties.
Les garanties négociables en Bourse ou sur un autre marché organisé ou qui y sont intégrées sont évaluées au cours de clôture de la veille ou du jour même, dans la mesure où il est déjà disponible lors de l’évaluation. L’évaluation est réalisée en conséquence afin d’obtenir une valeur des garanties la plus proche possible des tendances du marché.
Stratégie de réduction de la valeur (stratégie de l’haircut)
La société a une stratégie d’application de
décotes ou de surcharge de sécurité sur les actifs financiers acceptés en garantie (« stratégie de l’haircut »). Les décotes ou les surcharges sur les garanties sont déterminées par :
- la solvabilité de la contrepartie,
- la liquidité de la garantie,
- la volatilité des prix,
- la solvabilité de l’émetteur, et / ou
- le pays ou le marché sur lequel la garantie est négociée.