The investment process begins with a top-down analysis to anticipate money market trends and interest rate developments, from regular reviews of the macroeconomic environment, forecasts of central bank policies and assessments of market risk appetite. In a second step, the construction of the portfolio integrates active strategies derived from top-down analysis and portfolio constraints, as well as a bottom-up selection supported by our credit and ESG research teams.
The non-financial analysis covers at least 90% of the portfolio. An initial filter is applied via the Allianz Global Investors minimum exclusions list. The investment universe as defined in the management objective is further refined by investing only in securities that have received an ESG rating. Within the investment universe, a minimum of 20% is considered non- investable based on the quantitative ESG analysis, which follows a “ best-in-class “ approach reinforced by a “ worst practice “ rule. Our quantitative ESG analysis awards proprietary ESG ratings ranging from 0 to 4 and the Fund invests at least 90% of its assets in securities with a rating greater than or equal to 2. The Fund may hold up to 10% of its assets in securities with a rating of 1.5 to 2 or in securities under review.
The portfolio must have an average rating of at least 2.
Our internal analysis is based on data from different data providers, which may result in certain limitations with regard to the reliability of the data.
This non-financial analysis covers the following five ESG areas:
- Human rights: this criterion is assessed based on the issuer’s commitment to respecting human rights when conducting its activities.
- Environment: the assessment of securities based on the environmental strategy applied by the issuer.
- Social: the evaluation of social initiatives put in place by the issuer.
- Governance: the issuer’s willingness and capacity to organise its own structure in a way that limits the risks of malfunctions are considered within the analysis.
- Market behaviour: an analysis of the issuer’s relations with stakeholders (customers, suppliers, local authorities, etc.) and the quality of its products (this criterion does not apply to securities issued by the United States).

Translation (ENFR, 2021-09-30):
Le processus d’investissement commence par une analyse top-down visant à anticiper les tendances du marché monétaire et l’évolution des taux, à partir d’études régulières de l’environnement macroéconomique, de prévisions concernant les politiques des banques centrales et d’évaluations de l’appétit du marché pour le risque. Dans un second temps, la construction du portefeuille intègre des stratégies actives dérivées de l’analyse top-down et des contraintes de portefeuille, ainsi que d’une sélection bottom-up soutenue par nos équipes de recherche crédit et ESG.
L’analyse extra-financière couvre au moins 90% du portefeuille. Un premier filtre est appliqué via la liste d’exclusion minimale d’Allianz Global Investors. L’univers d’investissement tel que défini dans l’Objectif de gestion est encore affiné en n’investissant que dans des titres ayant reçu ‘une notation ESG. Au sein de l’univers d’investissement, un minimum de 20% est considéré comme non investissable sur la base de l’analyse ESG quantitative qui est une approche « best-in-class », renforcée par une règle de « Worst practice ». Notre analyse ESG quantitative donne lieu à des notations ESG propriétaires allant de 0 à 4 et le fonds investit au moins 90% dans des titres ayant une notation supérieure ou égale à 2. Le fonds peut détenir jusqu’à 10% dans des titres notés de 1,5 à 2 ou titres en cours de revue.
Le portefeuille doit avoir une note moyenne d’au moins 2.
Notre analyse interne est fondée sur des données provenant de différents fournisseurs de données, ce qui peut générer certaines limites au regard de la fiabilité des données.
Cette analyse extra-financière couvre les 5 domaines ESG suivants :
- Les Droits de l’Homme : l’évaluation de ce critère s’appuie sur l’engagement de l’émetteur à respecter les Droits de l’Homme dans la conduite de ses activités.
- Environnement : évaluation des titres en fonction de la stratégie environnementale appliquée par l’émetteur.
- Social : prise en compte de la démarche sociale mise en œuvre par l’émetteur.
- Gouvernance : intégration dans l’analyse de la volonté et de la capacité de l’émetteur à organiser sa propre structure de manière à limiter les risques de dysfonctionnement.
- Comportement de marché : analyse des relations de l’émetteur avec les parties prenantes (clients fournisseurs, collectivités locales, etc.) et de la qualité de leurs produits (ce critère ne s’applique pas aux titres émis par les Etats).