While the Sub-Fund or its authorised agent may attempt to hedge currency risks, there can be no guarantee that it will be successful in doing so and it may result in mismatches between the currency position of the Sub-Fund and the hedged Class.
In the event the net asset value of Shares of one or more Classes has been suspended or if the Board of Directors has decided to defer redemptions under the conditions set-out in Section 7.6 “Redemption of Shares”, the currency hedging of the affected Classes may not be precise and expose Shareholders to currency risk.
The hedging strategies may be entered into whether the Reference Currency or non-Class benchmark currencies of a Sub-Fund is declining or increasing in value relative to the relevant currency of the hedged Class and so, where such hedging is undertaken it may
substantially protect investors in the relevant hedged Class against a decrease in the value of the Reference Currency or non-Class benchmark currencies relative to the hedged Class currency, but it may also preclude investors from benefiting from an increase in the value of the Reference Currency or non-Class benchmark currencies.
There is no legal segregation of assets and liabilities between different Classes in the same Sub-Fund. A Sub-Fund may incur liabilities in connection with currency hedging transactions carried out in relation to and for the benefit of a single hedged Class. In extreme cases, currency hedging transactions for one Class may adversely affect the net asset value of other Classes within the same Sub- Fund.
The hedging strategies may not work perfectly. Hedging also involves costs. As a result, performance deviation may arise between the Reference Currency Class and the hedged Class of the same Sub-Fund.
However, over-hedged positions will not exceed 105% of the net asset value of the Class and under-hedged positions shall not fall short of 95% of the portion of the net asset value of the Class which is to be hedged against currency risk. Hedged positions will be reviewed daily to ensure that over-hedged or under-hedged positions do not exceed or fall short of the permitted levels outlined above and will be rebalanced on a regular basis.
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## Custodial Risk

Translation (ENFR, 2022-05-01):
Bien que le Compartiment ou son agent autorisé puisse tenter de couvrir les risques de change, rien ne permet de garantir qu’il y parviendra ; il est possible qu’il en résulte des écarts entre la position de change du Compartiment et la Catégorie couverte.
Dans le cas où le calcul de la valeur liquidative des Actions d’une ou de plusieurs Catégories a été suspendu, ou si le Conseil d’administration a décidé de différer les rachats en vertu des conditions définies à la section 7.6 intitulée « Rachat d’Actions », la couverture de change des Catégories concernées peut se révéler approximative et exposer les Actionnaires au risque de change.
Les stratégies de couverture peuvent être contractées, que la Devise de référence ou les devises hors indice de référence de la Catégorie d’un Compartiment perde de la valeur ou en gagne par rapport à la devise pertinente de la Catégorie couverte et donc, lorsque cette couverture est contractée, elle peut protéger substantiellement les investisseurs de la Catégorie couverte pertinente contre une baisse de valeur de la Devise de référence ou des devises hors indice de référence de la Catégorie par rapport à la devise de la Catégorie couverte, mais elle peut également empêcher les investisseurs de bénéficier d’une éventuelle augmentation de valeur de la Devise de référence ou des devises hors indice de référence de la Catégorie.
La loi ne prévoit pas de séparation des actifs et des passifs entre les différentes Catégories d’un même Compartiment. Un Compartiment peut contracter des passifs dans le cadre d’opérations de couverture du risque de change effectuées en relation avec et au profit d’une seule Catégorie couverte. Dans des cas extrêmes, les opérations de couverture du risque de change d’une Catégorie peuvent avoir un impact négatif sur la valeur liquidative d’autres Catégories au sein du même Compartiment.
Les stratégies de couverture peuvent ne pas fonctionner parfaitement. La couverture implique également des coûts. Par conséquent, un écart de performance peut survenir entre la Catégorie en devise de référence et la Catégorie couverte du même Compartiment.
Cependant, les positions surcouvertes ne dépasseront pas 105 % de la valeur liquidative de la Catégorie et les positions sous-couvertes ne seront pas inférieures à 95 % de la partie de la valeur liquidative de la Catégorie qui doit être couverte contre le risque de change. Les positions couvertes seront examinées quotidiennement pour s’assurer que les positions surcouvertes ou sous-couvertes ne dépassent pas ou ne sont pas inférieures aux niveaux autorisés décrits ci-dessus et seront rééquilibrées régulièrement.
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## Risque de garde