### Interest Rate Risk
Interest rate risk is the risk that fixed income securities, dividend-paying equity securities and other instruments in a Fund’s portfolio will decline in value because of an increase in interest rates. As nominal interest rates rise, the value of Fixed Income Securities, dividend-paying equity securities and other instruments held by a Fund is likely to decrease. Securities with longer durations tend to be more sensitive to changes in interest rates, usually making them more volatile than securities with shorter durations. A nominal interest rate can be described as the sum of a real interest rate and an expected inflation rate. Interest rate changes can be sudden and unpredictable, and the Fund may lose money as a result of movements in interest rates. A Fund may not be able to hedge against changes in interest rates or may choose not to do so for cost or other reasons. In addition, any hedges may not work as intended. Inflation-indexed securities decline in value when real interest rates rise. In certain interest rate environments, such as when real interest rates are rising faster than nominal interest rates, inflation-indexed securities may experience greater losses than other fixed income securities with similar durations.
Fixed income securities with longer durations tend to be more sensitive to changes in interest rates, usually making them more volatile than securities with shorter durations. The values of equity and other non-fixed income securities may also decline due to fluctuations in interest rates. Inflation-indexed bonds decline in value when real interest rates rise. In certain interest rate environments, such as when real interest rates are rising faster than nominal interest rates, inflation-indexed bonds may experience greater losses than other fixed income securities with similar durations.
Variable and floating rate securities generally are less sensitive to interest rate changes but may decline in value if their interest rates do not rise as much, or as quickly, as interest rates in general. Conversely, floating rate securities will not generally increase in value if interest rates decline. Inverse floating rate securities may decrease in value if interest rates increase. Inverse floating rate securities may also exhibit greater price volatility than a fixed rate obligation with similar credit quality. When a Fund holds variable or floating rate securities, a decrease (or, in the case of inverse floating rate securities, an increase) in market interest rates will adversely affect the income received from such securities and the net asset value of the Fund's shares.
Dividend-paying equity securities, particularly those whose market price is closely related to their yield, may be more sensitive to changes in interest rates. During periods of rising interest rates, the values of such securities may decline, which may result in losses to the Fund.
A wide variety of factors can cause interest rates to rise (e.g., monetary policies, inflation rates, general economic conditions, etc.). This is especially true under economic conditions where interest rates are at low levels. Thus, Funds that invest in fixed income securities may face a heightened level of interest rate risk.
Very low or negative interest rates may magnify interest rate risk. Changing interest rates, including rates that fall below zero, may have unpredictable effects on markets, may result in heightened market volatility and may detract from Fund performance to the extent a Fund is exposed to such interest rates.
Measures such as average duration may not accurately reflect the true interest rate sensitivity of a Fund. This is especially the case if the Fund consists of securities with widely varying durations. Therefore, a Fund with an average duration that suggests a certain level of interest rate risk may in fact be subject to greater interest rate risk than the average would suggest. This risk is greater to the extent the Fund uses leverage or derivatives in connection with the management of the Fund.

Translation (ENFR, 2021-03-09):
### Risque de taux d’intérêt
Le risque de taux d’intérêt est le risque de perte de valeur de titres à revenu fixe, de titres de participation versant des dividendes et d’autres instruments du portefeuille d’un Fonds en raison d’une hausse des taux d’intérêt. Si le taux d’intérêt nominal augmente, la valeur des Titres à revenu fixe, des titres de participation versant des dividendes et d’autres instruments détenus par un Fonds est susceptible de baisser. Les titres dotés de durations longues tendent à être plus sensibles aux fluctuations des taux d’intérêt, ce qui en fait des titres plus volatils que ceux assortis d’une duration plus courte. On peut décrire un taux d’intérêt nominal comme la somme d’un taux d’intérêt réel et du taux d’inflation prévu. Les fluctuations des taux d’intérêt peuvent être subites et imprévisibles et il est possible que le Fonds perde de l’argent par suite de ces variations. Il est possible que le Fonds ne parvienne pas à se protéger contre les fluctuations des taux d’intérêt ou qu’il choisisse de ne pas le faire pour des raisons de coût ou autres. En outre, il se peut que les couvertures n’aient pas l’efficacité escomptée. La valeur des titres liés à l’inflation diminue quand les taux d’intérêt réels augmentent. Ces titres peuvent connaître de plus grosses pertes que d’autres titres à revenu fixe dotés de durations similaires dans certains contextes de taux d’intérêt : si les taux réels augmentent plus vite que les taux nominaux, par exemple.
Les titres à revenu fixe dotés de durations plus longues ont tendance à être plus sensibles aux fluctuations des taux d’intérêt, ce qui en fait des titres plus volatils que ceux assortis d’une duration plus courte. Les valeurs des titres de participation et des autres titres à revenu non fixe peuvent également diminuer en raison de fluctuations des taux d’intérêt. La valeur des obligations liées à l’inflation diminue quand les taux d’intérêt réels augmentent. Ces obligations peuvent connaître de plus grosses pertes que d’autres titres à revenu fixe dotés de durations similaires dans certains contextes de taux d’intérêt : si les taux réels augmentent plus vite que les taux nominaux, par exemple.
Les titres à taux variable et flottant sont généralement moins sensibles aux fluctuations des taux d’intérêt mais peuvent perdre de la valeur si leurs taux d’intérêt n’augmentent pas autant, ou aussi rapidement, que les taux d’intérêt en général. À l’inverse, les titres à taux flottant ne gagneront généralement pas en valeur en cas de baisse des taux d’intérêt. Les titres à taux d’intérêt flottant inversé peuvent perdre de la valeur en cas d’augmentation des taux d’intérêt. Le cours de titres à taux d’intérêt flottant inversé peut aussi présenter une volatilité plus grande que celui d’une obligation à taux fixe à la qualité de crédit similaire. Lorsqu’un Fonds détient des titres à taux variable ou flottant, une baisse (ou, dans le cas de titres à taux flottant inversé, une hausse) des taux d’intérêt du marché affectera défavorablement le revenu dégagé par ces titres et la valeur nette d’inventaire des actions du Fonds.
Les titres versant des dividendes, en particulier ceux dont le cours est étroitement lié à leur rendement, peuvent présenter une sensibilité accrue aux fluctuations des taux d’intérêt. En période de hausse des taux d’intérêt, les valeurs de ces titres peuvent baisser, ce qui peut entraîner des pertes pour le Fonds.
Divers facteurs peuvent entraîner la hausse des taux d’intérêt (par ex. politiques monétaires, taux d’inflation, conjoncture économique, etc.). C’est particulièrement vrai dans des conditions économiques où le niveau des taux d’intérêt est faible. Ainsi, les Fonds qui investissent dans des titres à revenu fixe peuvent être exposés à un niveau plus élevé de risque de taux d’intérêt.
Des taux d’intérêt très faibles ou négatifs peuvent amplifier le risque de taux d’intérêt. Les variations des taux d’intérêt, notamment les taux qui franchissent la barre du zéro, peuvent avoir des effets imprévisibles sur les marchés, peuvent entraîner une volatilité de marché accrue et peuvent nuire au rendement du Fonds en fonction de l’étendue de l’exposition d’un Fonds à de tels taux d’intérêt.
Des mesures telles que la duration moyenne peuvent ne pas refléter précisément la réelle sensibilité aux taux d’intérêt d’un Fonds. Cela est particulièrement vrai si le Fonds est composé de titres ayant des durations très différentes. Par conséquent, un Fonds ayant une duration moyenne qui suggère un certain niveau de risque de taux d’intérêt peut en fait être soumis à un risque de taux d’intérêt plus conséquent que la moyenne ne le suggérerait. Ce risque est d’autant plus important que le Fonds utilise l’effet de levier ou des produits dérivés en relation avec la gestion du Fonds.