##### Risks connected with the use of ABS/MBS
Investors are advised that investing in ABS, MBS and CMBS may involve higher complexity and lower transparency. These products involve exposure in a pool of receivables (for ABS, these receivables may be car or student loans or other receivables based on credit card agreements; for MBS or CMBS, they are mortgages), with the receivables issued by an institution founded exclusively for this purpose and which is independent from the lender of the receivables in the pool from a legal, bookkeeping and economic perspective. The payment flows from the underlying receivables (including interest, repayment of receivables and any unscheduled repayments) are passed on to the investors in the products. These products include various tranches subject to a hierarchy. This structure determines the order of repayments and any unscheduled special repayments within the tranches. If interest rates rise or fall, investors are subject to a higher or lower repayment or reinvestment risk if the unscheduled special repayments for the under- lying receivables increase or decrease due to better or worse refinancing options for the debtors.
The average term of sub-fund investments in ABS/MBS often differs from the maturity date set for the bonds. The average term is generally shorter than the final maturity date and depends on the dates of repayment flows, which are normally based on the structure of the security and the priority of cash inflows and/or borrower’s behaviour in respect of refinancing, repayment and default.
ABS/MBS originate from different countries with differing legal structures. ABS/MBS may be investment grade, non-investment grade or have no rating.

Translation (ENFR, 2023-03-01):
##### Risques liés à l’utilisation d'ABS/MBS
Les investisseurs sont informés que les investissements dans les ABS, MBS et CMBS peuvent être plus complexes et moins transparents. Ces produits impliquent une exposition à un pool de créances (dans le cas des ABS, il peut s’agir de prêts automobiles ou étudiants ou de créances découlant de conventions de carte de crédit ; dans le cas des MBS ou des CMBS, il s’agit de prêts hypothécaires) et émis par un véhicule créé exclusivement pour les besoins de ces émissions et totalement indépendant, tant d’un point de vue juridique que comp- table et économique, du titulaire des créances composant le pool. Les flux de paiement des créances sous-jacentes (y compris les inté- rêts, le remboursement des créances et tout remboursement imprévu) sont répercutés sur les investisseurs dans les produits. Ces pro- duits comprennent différentes tranches soumises à une hiérarchie. Cette structure détermine l'ordre des remboursements et les éven- tuels remboursements spéciaux non programmés au sein des tranches. Si les taux d'intérêt augmentent ou baissent, les investisseurs sont soumis à un risque de remboursement ou de réinvestissement plus ou moins élevé si les remboursements spéciaux non prévus pour les créances sous-jacentes augmentent ou diminuent en raison d'options de refinancement meilleures ou moins bonnes pour les débi- teurs.
La durée moyenne des investissements des compartiments dans les ABS/MBS diffère souvent de la date d'échéance fixée pour les obli- gations. Elle est généralement plus courte que la date d'échéance finale et dépend des dates des flux de remboursement, qui sont nor- malement basées sur la structure du titre et la priorité des entrées de trésorerie et/ou le comportement de l'emprunteur en matière de refinancement, de remboursement et de défaut.
Les ABS/MBS proviennent de différents pays avec des structures juridiques différentes. Les ABS/MBS peuvent être de qualité « in- vestment grade », « non-investment grade » ou « non notés ».