# AXA IM EURO SELECTION A EUR
Fund Managers's Comment
European equity markets recorded their best start of the year ever, sparked by a combination of positive news with a warmer than expected winter, China reopening and strong US job data that all in all helped alleviate the hard landing and recessionary narrative. Central banks' warnings of their intention to continue monetary tightening and the multiplication of profit warnings were barely enough to dampen investors' appetite, reflecting their cautious positioning at the end of last year.
Sector wise, consumer discretionary, directly impacted by the reopening of China, technology, real estate and financials were the best performing sectors with gains of over 10%. Conversely, health care and energy lagged, affected in particular by the fall in the USD. The fund posted a performance of +7.9%, behind the index. The overweight in health care as well as the absence of financials have penalized in terms of sector allocation.
Stock-specific, on the positive side the main contributors were ASML, LVMH, Kering, L’Oréal and Ferrari. The companies that penalized the most were Amplifon, Lotus Bakeries, Symrise, D’Ieteren and Elia.
This month we closed our position in Cellnex, while increasing our weights in LVMH, Pernod Ricard, Neste and Kering.
Over the next few weeks, earnings releases should continue to hold investors' attention, as the relative easing in rates hikes should provide more time for investors to put some focus back into fundamentals.
We continue to believe that over the long-term, the fund's quality and growth bias offers the ability to focus only on company fundamentals. We believe that it is the best way to generate sustainable long-term performance.

## Benchmark
Since: 20/07/2009
100% EURO STOXX Total Return Net
The Fund is actively managed without reference to any benchmark.

## Fund Profile
ESG Rating
ESG Relative Rating
CO2 Relative rating
% of AUM covered by ESG absolute rating: Portfolio = 100.0% Benchmark = 100.0% (not meaningful for coverage below 50%)
% of AUM covered by CO2 intensity indicator: Portfolio
= 100.0% Benchmark = 99.6% (not meaningful for coverage below 50%)
For more information about the methodology, please read the section 'ESG Metrics Definition' below

## Fund Manager
Christophe PELLION

Translation (ENFR, 2023-01-31):
# AXA IM EURO SELECTION A EUR
Commentaire de gestion
Les places boursières européennes ont enregistré le meilleur début d’année de leur histoire, sous l’effet combiné d’une actualité positive, d’un hiver plus doux que prévu, de la réouverture en Chine et de statistiques solides sur l’emploi aux États-Unis, qui ont permis d’apaiser les craintes d’atterrissage brutal de l’économie et de récession. Les mises en garde des banques centrales sur leur intention de poursuivre leur resserrement monétaire et la multiplication des avertissements sur résultats ont à peine freiné l’appétit des investisseurs, reflétant leur positionnement prudent à la fin de l’an dernier.
Sur le plan sectoriel, la consommation cyclique, directement impactée par la réouverture en Chine, la technologie, l’immobilier et les valeurs financières ont été les secteurs les plus performants avec des gains de plus de 10 %. À l’inverse, les secteurs de la santé et de l’énergie ont sous-performé, pénalisés notamment par la baisse du dollar américain.
Le fonds s’est apprécié de 7,9 %, mais a sous-performé l’indice. La surpondération de la santé et l’absence d’exposition aux valeurs financières ont eu une incidence négative en termes d’allocation sectorielle.
Côté valeurs, les meilleures contributions sont venues d’ASML, LVMH, Kering, L’Oréal et Ferrari. Les principaux freins à la performance ont concerné Amplifon, Lotus Bakeries, Symrise, D’Ieteren et Elia.
Ce mois-ci, nous avons clôturé notre position dans Cellnex tout en accroissant les pondérations de LVMH, Pernod Ricard, Neste et Kering.
Ces prochaines semaines, les publications de résultats devraient continuer à retenir l’attention des investisseurs, sachant que le ralentissement du rythme des hausses de taux devrait leur permettre de se concentrer davantage sur les fondamentaux.
Nous restons d’avis qu’à long terme, le penchant du fonds en faveur de la qualité et de la croissance offre la capacité de se concentrer uniquement sur les fondamentaux des entreprises. Nous pensons qu’il s’agit de la meilleure façon de générer des performances soutenables à long terme.

## Indice de réference
Depuis le: 20/07/2009
100% EURO STOXX Total Return Net
Le fonds est géré de manière active, sans référence à un indice de référence.

## Profil du portefeuille
Notation ESG
Notation ESG relative
Intensité relative en CO2
% de l’encours sous gestion couvert par la note ESG absolue : Portefeuille = 100.0% Indice de réf. = 100.0% (n'est pas significatif lorsque le taux de couverture est inférieur à 50%)
% de l’encours sous gestion couvert par l’indicateur d’intensité en CO2 : Portefeuille = 100.0% Indice de réf. = 99.6% (n'est pas significatif lorsque le taux de couverture est inférieur à 50%)
Pour de plus amples informations à propos de la méthodologie, veuillez lire la section « Définition des indicateurs ESG » ci-dessous

## Gérant
Christophe PELLION