# Administration of the Unit Trust
Determination of Net Asset Value
The Manager has delegated the determination of the Net Asset Value and the Net Asset Value per Unit to the Administrator which shall be carried out in accordance with generally accepted accounting principles. In calculating the Net Asset Value, the Administrator shall not be liable for any loss suffered by the Manager, the Unit Trust by reason of any error resulting from any inaccuracy in the information provided by any third party pricing service that the Administrator is directed to use by the Manager or the Investment Manager in accordance with the Unit Trust’s valuation policy.
In calculating the Net Asset Value and Net Asset Value per Unit, the Administrator shall not be responsible for the accuracy of financial data, opinions or advice furnished to it by the Manager or its delegates, the Investment Manager, or their agents and delegates including an external valuer, prime broker(s), market makers and/or independent third party pricing services. The Administrator may accept, use and rely on prices provided to it by the Manager or its delegates or other agreed independent third party pricing services for the purposes of determining the Net Asset Value and Net Asset Value per Unit and shall not be liable to the Unit Trust, the Manager, the Depositary, an external valuer, any Unitholder or any other person in so doing by reason of any error in the calculation of the Net Asset Value resulting from any inaccuracy in the information provided by the Manager, its delegates, an external valuer or other independent third party pricing services or its delegates that the Administrator is directed to use by the Manager, the Unit Trust, or an external valuer in accordance with the Manager Valuation Policy. The Manager, acknowledges and agrees that the Administrator has not been retained to act as an external valuer or independent valuation agent.
In the event that there is an error in the calculation of the Net Asset Value of the Unit Trust, a Fund, or Class which results in a Unitholder receiving proceeds from the Unit Trust, the Manager reserves the right to seek to recover from such Unitholder any excess amount recovered by them or to re-issue a contract note with the correct Net Asset Value of the Unit Trust, the Fund, or Class.
The Net Asset Value per Unit is calculated by dividing the value of the assets of the Fund, less its liabilities, by the total number of Units in issue as at that Dealing Day. The Net Asset Value per Unit is the resulting sum adjusted to two decimal places (five up four down).
The method of establishing the Net Asset Value of any Fund is set out in the Trust Deed and summarised below.
The Net Asset Value of each Fund shall be calculated in the Base Currency of the Fund by valuing the assets of the Fund in accordance with the valuation rules set out in the Trust Deed and summarised below and deducting the liabilities of the Fund. However, in respect of certain Funds where different Classes are available, the Net Asset Value of the Fund is calculated as set out below and is allocated between each Class in accordance with their respective values. The portion of the Net Asset Value allocated to each Class is divided by the number of Units of the relevant Class then in issue and the resultant amount is the Net Asset Value of the relevant Class.
In summary, quoted investments are valued at their last traded price (or, if no last traded price is available, at mid-market prices) and unquoted investments are valued on the probable realisable value estimated with care and in good faith by the Manager or a competent person, firm or corporation (including the Investment Manager) selected by the Manager and approved by the Depositary. Cash deposits and similar investments shall normally be valued at face value (together with accrued interest); certificates of deposit shall be valued by reference to the best bid price for certificates of deposit of
like maturity, amount and credit risk on the relevant Dealing Day; and treasury bills and bills of exchange shall be valued with reference to prices ruling in the appropriate markets for such instruments of like maturity, amount and credit risk on the relevant Dealing Day. Collective investment schemes are valued, where appropriate, on the basis of the last published Net Asset Value per share, or if unavailable, the last published bid price per share excluding any preliminary charges. Interest and other income and liabilities are, where practicable, accrued from day-to-day. Forward foreign exchange contracts shall be valued with reference to the prevailing market maker quotation, namely, the price at which a new forward contract of the same size and maturity could be undertaken or, if unavailable, at the settlement price as provided by the counterparty. Derivatives traded on a regulated market shall be valued at the settlement price as determined by the market. If the settlement price is not available, the value shall be the probable redemption value estimated with care and in good faith by the Manager or a competent person, firm or corporation (including the Investment Manager) selected by the Manager and approved by the Depositary. OTC derivative contracts will be valued daily either (i) on the basis of a quotation provided by the relevant counterparty and such valuation shall be approved or verified at least weekly by a party who is approved for the purpose by the Depositary and who is independent of the counterparty (the “Counterparty Valuation”); or (ii) using an alternative valuation provided by the Manager or a competent person appointed by the Manager and approved for the purpose by the Depositary (the “Alternative Valuation”). Where such Alternative Valuation method is used the Manager will follow international best practice and adhere to the principles on valuation of OTC instruments established by bodies such as IOSCO and AIMA and will be reconciled to the Counterparty Valuation on a monthly basis. Where significant differences arise these will be promptly investigated and explained.
If the Manager deems it necessary, a specific investment may be valued using an alternative method of valuation approved by the Depositary.
Where the value of an investment is not ascertainable as described above, the value shall be the probable redemption value estimated by the Manager with care and good faith or by a competent person appointed by the Manager and approved for the purpose by the Depositary. The Trust Deed also provides that notwithstanding the above, the Manager may with the consent of the Depositary adjust the value of any Investment if, having regard to currency, applicable rate of interest, maturity, marketability and/or such other considerations as they may deem relevant, they consider that such adjustment is required to reflect the fair value thereof. A description of fair value pricing and the circumstances where it may be applied is set out below.
Fair Value Pricing
Fair value pricing (FVP) may be defined as the application of the Manager’s best estimate of the amount a Fund might receive on a sale, or expect to pay on a purchase, of one or more securities or even an entire portfolio of securities, at the time of the Fund’s Valuation Point, with the intention of producing a fairer dealing price, thereby protecting ongoing, incoming and outgoing investors.
In the opinion of the Manager, where market conditions may be such that the last applicable real time quoted price or the Valuation Point does not capture the best reflection of the buying and selling price of a stock, FVP may be applied. Due to the time differences between the closing of the relevant securities exchanges and the time of the Fund’s Valuation Point, a Fund may apply FVP on its investments more frequently than it does on other securities and on some Funds this may occur on a daily basis. The Manager has determined that movements in relevant indices or other appropriate market indicators, after the close of the securities exchanges, may demonstrate that market quotations are unreliable and may trigger fair value pricing for certain securities. Therefore the fair values assigned to a Fund’s investments may not be the quoted or published prices of the investments on their primary markets or exchanges. By fair valuing a security which is suspended for trading, for example, because of financial irregularities, or whose price may have been affected by significant events or by news after the last market pricing of the security, the Funds attempt to establish a price that they might reasonably expect to receive upon the current sale of that security. It may also be necessary to use FVP in the event of a market remaining closed unexpectedly due to a force majeure event.
Dilution Adjustment
In determining the Net Asset Value of the Unit Trust and each Fund, the Manager may with the approval of the Depositary (i) adjust downwards the Net Asset Value of the Unit Trust or any Fund where on any Dealing Day, the aggregate value of all redemption requests received exceeds the value of all applications for Units or (ii) adjust upwards the Net Asset Value of the Unit Trust or any Fund where on any Dealing Day the value of all applications for Units received for that Dealing Day exceeds the aggregate value of all redemption requests, provided that in each case, the valuation policy by the Manager shall be applied consistently through the various categories of assets and will be applied consistently (with effect from the date of this Prospectus) through the lifetime of the Unit Trust or each Fund, for as long as the Unit Trust or each Fund is operated on a going concern basis. The Manager’s intention is only to exercise this discretion to preserve the value of the holdings of continuing Unitholders in the event of substantial or recurring net redemptions or subscriptions. The calculation of such prices and the amount of the adjustment may take into account any provision for the estimated market spreads (bid/offer spread of underlying securities), duties (for example transaction taxes) and charges (for example settlement costs or dealing commission) and other dealing costs related to the adjustment or disposal of investments and to preserve the value of the underlying assets of the relevant Fund. The application of the foregoing pricing methodology will comply with the requirements of the Central Bank.
Availability of the Net Asset Value per Unit
Except where the redemption of Units of a Fund has been suspended, in the circumstances described below, in the section headed “Temporary Suspension of Redemptions”, the Net Asset Value per Unit of each Class shall be available on the Barings website at www.barings.com. Prices can also be ascertained at the registered office of the Manager and from the offices of the Investment Manager and the Paying Agents as set out in the “Directory” section of this Prospectus.
Such information will relate to the Net Asset Value per Unit for the previous Dealing Day and is made available for information purposes only. It is not an invitation to subscribe for or redeem Units at that Net Asset Value per Unit. In the case of listed Units, the Net Asset Value per Unit will also be notified to the Irish Stock Exchange immediately upon calculation and shall be available on the website www.ise.ie.

Translation (ENFR, 2018-04-30):
# Administration du Fonds
## Calcul de la Valeur Nette d’Inventaire
La Société de gestion a délégué la détermination de la Valeur Nette d’Inventaire et de la Valeur Nette d’Inventaire par Part à l’Agent administratif et celle-ci devra être réalisée conformément aux principes comptables généralement admis. Dans le cadre du calcul de la Valeur nette d’inventaire, l’Agent administratif ne sera pas responsable de pertes subies, le cas échéant, par la Société de gestion ou le Fonds du fait de toute erreur découlant de l’inexactitude des informations fournies par tout service de tarification tiers que l’Agent administratif est tenu d’utiliser par la Société de gestion ou le Gestionnaire d’investissement conformément à la politique du Fonds en matière d’évaluation.
Lors du calcul de la Valeur Nette d’Inventaire et de la Valeur Nette d’Inventaire par Part, l’Agent administratif n’est pas responsable de l’exactitude des données financières, opinions ou conseils qui lui sont fournis par la Société de gestion ou ses représentants, par le Gestionnaire d’investissement ou ses agents et représentants, notamment des experts indépendants, par des courtier(s) de premier ordre, des teneurs de marché et/ou des services de tarification tiers indépendants. L’Agent administratif peut accepter, utiliser et s’appuyer sur tout prix qui lui est communiqué par la Société de gestion ou ses représentants ou autre service de tarification tiers indépendant agréé aux fins de déterminer la Valeur Nette d’Inventaire et la Valeur Nette d’Inventaire par Part et ne sera pas responsable vis-à-vis du Fonds, de la Société de gestion, des Dépositaires, d’un quelconque expert indépendant, de tout Détenteur de Parts ou de toute autre personne, dans ce cadre, de toute erreur de calcul de la Valeur Nette d’Inventaire découlant de toute inexactitude des informations fournies par la Société de gestion, ses représentants, un expert indépendant ou tout autre service de tarification tiers indépendant ou son représentant auxquels l’Agent administratif est tenu de faire appel par la Société de gestion, le Fonds ou un expert indépendant conformément à la Politique d’évaluation de la Société de gestion. La Société de gestion reconnaît et convient que l’Agent Administratif n’a pas été retenu pour agir comme expert indépendant ou agent indépendant chargé de l’évaluation.
Si une erreur de calcul de la Valeur Nette d’Inventaire du Fonds, d’un Compartiment ou d’une Classe entraîne la réception, par un Détenteur de Parts, de produits du Fonds, la Société de gestion se réserve le droit de chercher à recouvrer auprès dudit Détenteur de Parts tout montant excédentaire reçu par lui ou d’émettre à nouveau un avis d’opéré indiquant la Valeur Nette d’Inventaire correcte du Fonds, du Compartiment ou de la Classe concerné(e).
La Valeur Nette d’Inventaire par Part est calculée en divisant le montant des actifs du Compartiment, minoré de ses engagements, par le nombre total de Parts émises à ce Jour de Négociation. La Valeur Nette d’Inventaire par Part correspond au résultat de ce calcul arrondi à deux décimales près (arrondi au pair le plus proche).

## La méthode de calcul de la Valeur Nette d’Inventaire des Compartiments est définie dans l’Acte Fiduciaire et résumée ci- dessous.
La Valeur Nette d’Inventaire de chaque Compartiment sera calculée dans la devise de référence dudit Compartiment et équivaudra à la valeur de l’actif du Compartiment, valorisé selon les principes établis dans l’Acte de fiducie et résumés ci-dessous, minorée du passif du Compartiment. Toutefois, concernant certains Compartiments où il existe différentes Classes de Parts, la Valeur Nette d’Inventaire du Compartiment est calculée comme mentionné ci-dessous et attribuée à chaque Classe en fonction de leurs valeurs respectives. La part de la Valeur Nette d’Inventaire attribuée à chaque Classe est divisée par le nombre de ses Parts alors émises et le montant résultant correspond à la Valeur Nette d’Inventaire de la Classe concernée.
En résumé, les investissements cotés sont valorisés à leur dernier cours coté (ou, s’il n’y a pas de dernier cours coté, au prix moyen du marché) et les investissements non cotés sont valorisés à la valeur réalisable probable évaluée avec soin et de bonne foi par la Société de gestion ou une personne, société ou entreprise compétente (y compris le Gestionnaire d’investissement) sélectionnée par la Société de gestion et agréée par le Dépositaire. Les dépôts en trésorerie et les placements similaires seront en principe valorisés à leur valeur nominale (augmentée des intérêts courus) ; les certificats de dépôt seront valorisés par référence au meilleur prix acheteur pour des certificats de dépôt ayant une échéance similaire, un montant et un risque de crédit similaires le Jour de Négociation concerné ; et les bons d’État et les lettres de change seront valorisés par référence aux prix pratiqués sur les marchés appropriés pour des instruments de ce type ayant une maturité, un montant et un risque de crédit similaires le Jour de Négociation concerné. Les organismes de placement collectif sont valorisés, le cas échéant, en fonction de la dernière Valeur Nette d’Inventaire par action publiée ou du dernier prix acheteur par action publié hors droits d’entrée. Les intérêts et autres revenus et engagements sont, lorsque cela est possible, cumulés au jour le jour. Les contrats de change à terme seront valorisés par référence au cours du teneur de marché en vigueur, c’est-à-dire, le prix auquel un nouveau contrat à terme de la même taille et maturité peut être conclu ou, s’il n’est pas disponible, au prix de règlement tel que déterminé par la contrepartie. Les instruments dérivés négociés sur un marché réglementé seront valorisés au prix de règlement tel que déterminé par le
marché. Si le prix de règlement n’est pas disponible, la valeur sera égale à la valeur de rachat probable estimée avec soin et de bonne foi par la Société de gestion ou une personne, société ou entreprise compétente (y compris le Gestionnaire d’investissement) sélectionnée par la Société de gestion et agréée par le Dépositaire. Les contrats dérivés de gré à gré sont évalués quotidiennement soit (i) selon le prix coté par la contrepartie concernée et sous réserve que cette évaluation soit approuvée ou vérifiée au moins une fois par semaine par une partie approuvée à ces fins par le Dépositaire et indépendante de la contrepartie (l’« évaluation de la contrepartie ») soit (ii) selon un autre prix évalué par la Société de gestion ou par une personne compétente nommée par la Société de gestion et approuvée à ces fins par le Dépositaire (l’« évaluation alternative »). Lorsque l’évaluation alternative est utilisée, la Société de gestion suivra les meilleures pratiques internationales et adhérera aux principes relatifs à la valorisation des instruments négociés de gré à gré établis par des organismes tels que IOSCO et AIMA et cette évaluation fera l’objet d’un rapprochement avec l’évaluation de la contrepartie. Lorsque des différences significatives voient le jour, elles feront rapidement l'objet d'une enquête visant à les expliquer.

## Si la Société de gestion estime que cela s’avère nécessaire, un investissement particulier peut être valorisé par le biais d’une méthode de valorisation alternative agréée par le Dépositaire.
Si la valeur d’un placement ne peut pas être évaluée comme susmentionné, elle est réputée être la valeur de réalisation probable estimée par la Société de gestion avec soin et de bonne foi, ou par une personne compétente nommée par la Société de gestion et agréée à ces fins par le Dépositaire. L’Acte de fiducie stipule également que, nonobstant ce qui précède, la Société de gestion peut, avec l’accord du Dépositaire, ajuster la valeur de tout investissement si, en tenant compte de la devise, du taux d’intérêt applicable, de l’échéance, de la valeur commerciale et/ou des autres éléments qu’elle peut estimer pertinents, elle considère que ledit ajustement est requis pour refléter la juste valeur dudit investissement. Une description de la valorisation à la juste valeur et des circonstances dans lesquelles elle peut être appliquée est présentée ci-dessous.

## Valorisation à la Juste Valeur
La Valorisation à la juste valeur (VJV) peut être définie comme l’emploi de la meilleure estimation de la Société de gestion du montant qu’un Compartiment pourrait percevoir lors d’une vente, ou s’attendre à verser lors d’un achat, d’un ou plusieurs titres ou même d’un portefeuille complet de titres, au Point d’Évaluation du Compartiment concerné, dans le but de produire un prix de négociation plus juste, protégeant par là même les investisseurs restants, entrants et sortants.
De l’avis de la Société de gestion, lorsque les conditions de marchés peuvent être telles que le dernier prix coté en temps réel ou Point d’Évaluation ne reflètent pas au mieux le prix d’achat et de vente d’une action, la VJV peut être appliquée. En raison des décalages horaires entre l’heure de fermeture des bourses de valeurs concernées et le Point d’Évaluation du Compartiment, un Compartiment peut valoriser ses investissements à la juste valeur plus fréquemment qu’il le fait pour d’autres titres, et pour certains Compartiments, cela peut se produire quotidiennement. La Société de gestion a déterminé que les mouvements des indices concernés et d’autres indicateurs de marché appropriés, après la clôture des bourses de valeurs, peuvent prouver que les cours du marché ne sont pas fiables et peuvent déclencher la valorisation à la juste valeur pour certains titres. Par conséquent, la juste valeur attribuée aux investissements d'un Compartiment peut ne pas être le prix coté ou publié des investissements sur leur marché primaire ou bourse principale. En valorisant à la juste valeur un titre dont la négociation est suspendue, par exemple, à cause d'irrégularités financières, ou dont le prix peut avoir été affecté par des événements significatifs ou par des nouvelles après le dernier prix de marché du titre, les Compartiments tentent d'établir un prix qu'ils pourraient raisonnablement prévoir de percevoir lors de la vente actuelle de ce titre. Il peut également être nécessaire d’utiliser l’EJV si un marché reste fermé inopinément, en raison d’un cas de force majeure.

## Ajustement pour Dilution
Lors de la détermination de la Valeur Nette d’Inventaire du Fonds et de chaque Compartiment, la Société de gestion peut, avec l’accord du Dépositaire, (i) ajuster à la baisse la Valeur Nette d’Inventaire du Fonds ou de tout Compartiment lors de tout Jour de Négociation où la valeur globale de l’ensemble des demandes de rachat reçues est supérieure à la valeur de l’ensemble des demandes de souscription de Parts ou (ii) ajuster à la hausse la Valeur Nette d’Inventaire du Fonds ou de tout Compartiment lors de tout Jour de Négociation où la valeur de l’ensemble des demandes de souscription de Parts au titre de ce Jour de Négociation est supérieure à la valeur globale de l’ensemble des demandes de rachat, sous réserve que, dans chaque cas, la politique de valorisation de la Société de gestion soit appliquée de façon cohérente pour les diverses Classes d’actifs et soit appliquée de façon cohérente (avec entrée en vigueur à compter de la date de parution du présent Prospectus) tout au long de l’existence du Fonds et de chaque Compartiment, aussi longtemps que le Fonds ou chaque Compartiment est exploité selon le principe de continuité des opérations. La Société de gestion n’a prévu de faire appel à cette possibilité que dans le but de préserver la valeur des participations des Détenteurs de Parts qui conservent leurs Parts dans le cas où les demandes nettes de rachat ou de souscription de Parts seraient importantes ou récurrentes pour un Compartiment donné. Le calcul de ces prix et du montant de l’ajustement peut prendre en compte toute provision relative aux écarts de marché estimés (écart entre cours acheteur/vendeur des titres sous-jacents), les droits (comme les taxes sur les transactions) et charges (notamment les coûts de règlement ou commissions de négociation) et autres frais de négociation relatifs à l’ajustement ou la cession des investissements en vue de préserver la valeur des actifs sous-jacents du Compartiment concerné. L’application de la méthodologie de tarification susvisée se conformera aux exigences de la Banque centrale.

## Publication de la Valeur Nette d’Inventaire par Part
Sauf si le rachat des Parts d’un Compartiment a été suspendu dans les circonstances décrites ci-dessous à la section intitulée « Suspension temporaire des rachats », la Valeur Nette d’Inventaire par Part de chaque Classe sera disponible sur le site Web de Barings à l’adresse www.barings.com. Les prix pourront également être consultés au siège social de la Société de gestion et dans les bureaux du Gestionnaire d’investissement et des Agents payeurs, dont la liste est fournie à la section « Répertoire » du présent Prospectus.
Les données ainsi présentées correspondront à la Valeur Nette d’Inventaire par Part du Jour de négociation précédent et ne seront mis à disposition qu’à titre d’information. Elles ne constitueront pas une invitation à souscrire ou à racheter des Parts à la Valeur Nette d’Inventaire par Part indiquée. En ce qui concerne les Parts cotées, la Valeur Nette d’Inventaire par Part sera également transmise à la Bourse irlandaise immédiatement après calcul et sera disponible sur le site Web de la Bourse irlandaise à l’adresse www.ise.ie.