Model and price risks: model risk arises if the probabilities of occurrence and claim amounts of the covered event are not properly reflected in the model. The event probability of CAT Bonds is based on risk models. These are constantly being revised and developed, but they only represent an approximation of reality. These models may be subject to uncertainty and errors. Consequently, event risks can be significantly under- or overestimated. Price risk is related to model risk to the extent that the value of CAT Bonds relies on the assessment of fundamentally unpredictable events whose probability the models seek to approximate. Several active CAT Bond market operators provide price lists on a regular basis, but such information is merely indicative and the fair value of CAT Bonds may be subject to significant variations.
Collateral risk: the proceeds of CAT Bond transactions are typically invested in money market funds or similar instruments backed by a government, governmental and/or supranational entity. Investors are exposed to the counterparty risk of these entities and, upon their potential default, to the market risk of the assets held as collateral.
- Specific risk factor related to MMFA Money Market Fund is not a guaranteed investment. Investments in MMFs is different from investments in deposits as the value of Shares can fluctuate and the return generated from them may go up or down, and investors may not recover the amount initially invested. The Company does not rely on any external support for guaranteeing the liquidity of the MMF or stabilizing the Net Asset Value per Share of its MMF. As a consequence thereof, the risk of loss of the principal is borne by the shareholder.
- P-NotesCertain Sub-Funds may invest in P-Notes or certificates which are structured products. P-Notes are issued by banks or broker-dealers and are designed to offer a return linked to the performance of a particular underlying equity security or market. P-Notes can have the characteristics or take the form of various instruments, including, but not limited to, certificates or warrants. The holder of a P-Note that is linked to a particular underlying security is entitled to receive any dividends paid in connection with the underlying security. However, the holder of a P-Note generally does not receive voting rights as it wouldif it directly owned the underlying security. P-Notes constitute direct, general and unsecured contractual obligations of the banks or broker-dealers that issue them, which therefore subject the Sub-Funds investing in P-Notes to counterparty risk. Investments in P-Notes involve certain risks in addition to those associated with a direct investment in the underlying foreign securities or foreign securities markets whose return they seek to replicate. For instance, there can be no assurance that the trading price of a P-Note will equal the value of the underlying foreign security or foreign securities market that it seeks to replicate. As the purchaser of a P-Note, the Sub-Funds investing in P-Notes are relying on the creditworthiness of the counterparty issuing the P-Note and have no rights under a P-Note against the issuer of the underlying security. Therefore, if such counterparty were to become insolvent, the relevant Sub-Funds would lose their investment. The risk that these Sub-Funds may lose their investments due to the insolvency of a single counterparty may be amplified to the extent the Sub-Funds purchase P-Notes issued by one issuer or a small number of issuers. P-Notes also include transaction costs in addition to those applicable to a direct investment in securities. In addition, the Sub-Funds’ use of P-Notes may cause the Sub-Funds’ performance to deviate from the performance of the portion of the index to which the Sub-Funds are gaining exposure through the use of P-Notes. Due to liquidity and transfer restrictions, the secondary markets on which P-Notes are traded may be less liquid than the markets for other securities, which may lead to the absence of readily available market quotations for securities in the Sub-Funds’ portfolios and may cause the value of the P-Notes to decline. The ability of the Sub-Funds to value their securities becomes more difficult and the judgment in the application of fair value procedures may play a greater role in the valuation of the Sub-Funds’ shares due to reduced availability of reliable objective pricing data. Consequently, while such determinations will be made in good faith, it may nevertheless be more difficult for the Sub-Funds to accurately assign a daily value to such securities.

Translation (ENFR, 2020-09-25):
Risques de modèle et de cours: un risque de modèle survient si les probabilités de survenance et montants de sinistre de l’événement couvert ne sont pas correctement reflétés dans le modèle. La probabilité d’événement des CAT bonds repose sur des modèles de risque. Ceux-ci sont révisés et développés en permanence, mais ils ne représentent qu’une approximation
de la réalité. Ces modèles peuvent être soumis à des incertitudes et des erreurs. Par conséquent, les risques événementiels peuvent être sous-estimés ou surestimés de manière significative. Le risque de cours est lié au risque de modèle dans la mesure où la valeur des CAT bonds repose sur l’évaluation d’événements fondamentalement imprévisibles dont les modèles tentent d’évaluer la probabilité. Plusieurs opérateurs actifs du marché des CAT bonds fournissent des listes de cours à intervalles réguliers, mais ces informations n’ont qu’une valeur indicative et la juste valeur de CAT bonds peut varier de manière significative.
Risque lié à la garantie: les produits de transactions avec des CAT bonds sont généralement investis dans des fonds des marchés monétaires ou des instruments similaires garantis par un gouvernement, un organisme gouvernemental et/ou supranational. Les investisseurs sont exposés au risque de contrepartie de ces organismes et, en cas de défaillance de ces derniers, au risque de marché des actifs détenus en garantie.
- Facteur de risque spécifique aux FMUn Fonds monétaire n’est pas un investissement garanti. Les investissements en FM diffèrent des investissements dans des dépôts, car la valeur des Actions peut fluctuer et les rendements qu’elles génèrent peuvent évoluer à la hausse ou à la baisse. Les investisseurs peuvent ne pas récupérer le montant qu’ils ont initialement investi. La Société ne fait appel à aucun soutien extérieur pour garantir la liquidité du FM ou stabiliser la Valeur nette d’inventaire par Action de ses FM. Par conséquent, le risque de perte du principal est supporté par l’actionnaire.
- P-NotesCertains Compartiments peuvent investir dans des P-Notes ou certificats qui sont des produits structurés. Les P-Notes sont émises par des banques ou des courtiers négociants et sont conçues pour offrir un rendement lié à la performance d’untitre ou marché boursier sous-jacent particulier. Les P-Notes peuvent avoir les caractéristiques ou prendre la forme de divers instruments, y compris des certificats ou des warrants. Le porteur d’une P-Note liée à un titre sous-jacent donné a le droit de recevoir tout dividende versé à l’égard du titre sous-jacent. Toutefois, le porteur d’une P-Note ne bénéficie généralementpas des droits de vote auxquels il pourrait prétendre s’il détenait directement le titre sous-jacent. Les P-Notes constituent des obligations contractuelles directes, générales et non garanties des banques ou des courtiers-négociants qui les émettent, ce qui expose les Compartiments investissant dans les P-Notes au risque de contrepartie. Les investissements dans des P-Notes comportent certains risques en plus de ceux associés à un investissement direct dans les titres étrangers sous-jacents ou sur les marchés de titres étrangers dont ils cherchent à reproduire le rendement. Par exemple, rien ne garantit que le cours d’une P-Note sera égal à la valeur du titre étranger sous-jacent ou du marché de titres étranger qu’il cherche à reproduire. En tant qu’acquéreur d’une P-Note, les Compartiments qui investissent dans ces dernières se fient à la solvabilité de la contrepartie qui émet la P-Note et n’ont aucun droit en vertu d’une P-Note contre l’émetteur du titre sous-jacent. Par conséquent, sicette contrepartie devenait insolvable, les Compartiments concernés perdraient leur investissement. Le risque que ces Compartiments perdent leurs investissements en raison de l’insolvabilité d’une seule contrepartie peut être amplifié dans la mesure où les Compartiments achètent des P-Notes émises par un émetteur ou un petit nombre d’émetteurs. Les P-Notes comprennent également des coûts de transaction supplémentaires à ceux applicables à un investissement direct dans des titres. En outre, l’utilisation des P-Notes par les Compartiments peut faire en sorte que le rendement des Compartiments s’écarte de la performance de la partie de l’indice à laquelle les Compartiments s’exposent grâce à l’utilisation de P-Notes. En raison de restrictions en matière de liquidité et de transfert, les marchés secondaires sur lesquels les P-Notes sont négociées peuvent être moins liquides que les marchés pour d’autres titres, ce qui peut entraîner l’absence de cours du marché facilement disponibles pour les titres des portefeuilles des Compartiments et faire baisser la valeur des P-Notes. La capacité des Compartiments d’évaluer leurs titres devient plus difficile et le jugement dans l’application des procédures d’évaluationà la juste valeur peut jouer un plus grand rôle dans l’évaluation des actions des Compartiments en raison de la disponibilité réduite de données objectives et fiables sur les cours. Par conséquent, bien que ces décisions soient prises de bonne foi, il peut néanmoins être plus difficile pour les Compartiments d’attribuer une valeur quotidienne exacte à ces titres.