# Appendix 2 – Investment Guidelines, Restrictions and Risk Management
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### Investment Restrictions

The Directors shall, based upon the principle of risk spreading, have power to determine the corporate and investment policy for the investments for each Fund, the Designated Currency of a Fund and the course of conduct of the management and business affairs of the Company.
Except to the extent that more restrictive rules are provided for in connection with a specific Fund in Appendix 1 of this Prospectus, the investment policy shall comply with the rules and restrictions laid down hereafter.
Each Fund shall be regarded as a separate UCITS for the purposes of this Appendix.
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### Investments in the Funds may consist solely of:
	- Transferable Securities and Money Market Instruments listed or dealt in on a Regulated Market;
	- Transferable Securities and Money Market Instruments dealt in on any Other Regulated Market in a Member State;
	- Transferable Securities and Money Market Instruments admitted to official listing on a Regulated Market in any Other State or dealt in on any Other Regulated Market in any Other State;
	- recently issued Transferable Securities and Money Market Instruments, provided that:
		- the terms of issue include an undertaking that application will be made for admission to official listing on a Regulated Market or on any Other Regulated Market as described under (1)-(3) above;
		- such admission is secured within one year of issue;

	- shares of UCITS and/or other UCIs within the meaning of the first and second indent of Article 1 (2) of the Directive, whether situated in a Member State or in any Other State, provided that:
		- such other UCIs are authorised under laws which provide that they are subject to supervision considered by the CSSF to be equivalent to that laid down in Community law (as defined in the Directive), and that cooperation between authorities is sufficiently ensured (currently the United States of America, Canada, Switzerland, Hong Kong and Japan);
		- the level of protection for Shareholders in such other UCIs is equivalent to that provided for Shareholders in a UCITS, and in particular that the rules on assets segregation, borrowing, lending, and uncovered sales of Transferable Securities and Money Market Instruments are equivalent to the requirements of the Directive;
		- the business of the other UCIs is reported in half-yearly and annual reports to enable an assessment of the assets and liabilities, income and operations over the reporting period;
		- no more than 10% of the assets of the UCITS or of the other UCIs, whose acquisition is contemplated, can, according to their constitutional documents, in aggregate be invested in units or shares of other UCITS or other UCIs;

	- deposits with credit institutions which are repayable on demand or have the right to be withdrawn, and maturing in no more than 12 months, provided that the credit institution has its registered office in a Member State or, if the registered office of the credit institution is situated in an Other State, provided that it is subject to prudential rules considered by the CSSF as equivalent to those laid down in European Union law;
	- financial derivative instruments, i.e. in particular options, contracts for differences, credit default swaps, futures, including equivalent cash-settled instruments, dealt in on a Regulated Market or onany Other Regulated Market referred to in (1), (2) and (3) above, and/or financial derivative instruments dealt in Over-the-counter ("OTC derivatives"), provided that:

- the underlying asset consists of instruments covered by this section A, financial indices, interest rates, foreign exchange rates or currencies, in which the Company may invest according to its investment objectives;
- the counterparties to OTC derivative transactions are institutions subject to prudential supervision, and belonging to the categories approved by the CSSF, and
- the OTC derivatives are subject to reliable and verifiable valuation on a daily basis and can be sold, liquidated or closed by an offsetting transaction at any time at their fair value at the Company's initiative;
- Money Market Instruments other than those dealt in on a Regulated Market or on any Other Regulated Market, to the extent that the issue or the issuer of such instruments is itself regulated for the purpose of protecting investors and savings, and provided that such instruments are:
	- issued or guaranteed by a central, regional or local authority or by a central bank of a Member State, the European Central Bank, the EU or the European Investment Bank, any Other State or, in case of a Federal State, by one of the members making up the federation, or by a public international body to which one or more Member States belong; or
	- issued by an undertaking any securities of which are dealt in on Regulated Markets or on Other Regulated Markets referred to in (1), (2) or (3) above; or
	- issued or guaranteed by an establishment subject to prudential supervision, in accordance with criteria defined by Community law, or by an establishment which is subject to and complies with prudential rules considered by the CSSF to be at least as stringent as those laid down by Community law; or
	- issued by other bodies belonging to the categories approved by the CSSF provided that investments in such instruments are subject to investor protection equivalent to that laid down in the first, the second or the third indent and provided that the issuer is a company whose capital and reserves amount to at least ten million Euro (10,000,000 Euro) and which presents and publishes its annual accounts in accordance with Directive 78/660/EEC (superseded by Directive 2013/34/EU), is an entity which, within a Group of Companies which includes one or several listed companies, is dedicated to the financing of the group or is an entity which is dedicated to the financing of securitisation vehicles which benefit from a banking liquidity line.

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### Each Fund may however:
- Invest up to 10% of its net assets in Transferable Securities and Money Market Instruments other than those referred to above under A (1) through (4) and (8).
- Hold cash and cash equivalents on an ancillary basis; such restriction may exceptionally be exceeded if the Directors consider this to be in the best interest of the Shareholders.
- Borrow up to 10% of its net assets, provided that such borrowings are made only on a temporary basis. Collateral arrangements with respect to the writing of options or the purchase or sale of forward or futures contracts are not deemed to constitute "borrowings" for the purpose of this restriction.
- Acquire foreign currency by means of a back-to-back loan.
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### In addition, the Company shall comply in respect of the net assets of each Fund with the following investment restrictions per issuer:

Risk Diversification rules
For the purpose of calculating the restrictions described in 1 to 5 and 8 hereunder, companies which are included in the same Group of Companies are regarded as a single issuer.
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### Transferable Securities and Money Market Instruments
- No Fund may purchase additional Transferable Securities and Money Market Instruments of any single issuer if:
- upon such purchase more than 10% of its net assets would consist of Transferable Securities and Money Market Instruments of one single issuer; or
- the total value of all Transferable Securities and Money Market Instruments of single issuers in which it invests more than 5% of its net assets would exceed 40% of the value of its net assets. This limitation does not apply to deposits and OTC derivative transactions made with financial institutions subject to prudential supervision.
- A Fund may invest on a cumulative basis up to 20% of its net assets in Transferable Securities and Money Market Instruments issued by the same Group of Companies.
- The limit of 10% set forth above under (1)(i) is increased to 35% in respect of Transferable Securities and Money Market Instruments issued or guaranteed by a Member State, by its local authorities, by any Other State or by a public international body of which one or more Member State(s) are member(s).
- The limit of 10% set forth above under (1)(i) is increased up to 25% in respect of qualifying debt securities issued by a credit institution which has its registered office in a Member State and which, under applicable law, is submitted to specific public control in order to protect the holders of such qualifying debt securities. For the purposes hereof, "qualifying debt securities" are securities the proceeds of which are invested in accordance with applicable law in assets providing a return which will cover the debt service through to the maturity date of the securities and which will be applied on a priority basis to the payment of principal and interest in the event of a default by the issuer. To the extent that a relevant Fund invests more than 5% of its net assets in debt securities issued by such an issuer, the total value of such investments may not exceed 80% of the net assets of such Fund.
- The securities specified above under (3) and (4) are not to be included for purposes of computing the ceiling of 40% set forth above under (1)(ii).
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### Notwithstanding the ceilings set forth above, each Fund is authorized to invest, in accordance with the principle of risk spreading, up to 100% of its net assets in Transferable Securities and Money Market Instruments issued or guaranteed by a Member State, by its local authorities, by any other member state of the OECD such as the US, the G20 (international forum for the governments and central bank governors from 20 major economies), by Singapore and by Hong Kong or by a public international body of which one or more Member State(s) are member(s), provided that (i) such securities are part of at least six different issues and (ii) the securities from any such issue do not account for more than 30% of the net assets of such Fund.

In the case of the Alternate Solution Funds more than 35% of the net assets of the Fund may be invested in Government and public securities issued by or on behalf of or guaranteed by: the Governments of any of: Austria, Belgium, Denmark, Finland, France, Germany, Greece, Iceland, Ireland, Italy, Liechtenstein, Luxembourg, Netherlands, Norway, Portugal, Spain, Sweden, Switzerland, the United Kingdom (including the Scottish Administration, the Executive Committee of the Northern Ireland Assembly, the National Assembly of Wales) and the United States of America; and/or by one of the following international organisations: World Bank, Asian Development Bank (ADB), Council of Europe Development Bank, Deutsche Ausgleichsbank
(DTA), Eurofima, European Bank for Reconciliation and Development (EBRD), European Investment Bank (EIB), International Bank for Reconstruction and Development (IBRD), International Finance Corporation (IFC), Kreditanstalt für Wiederaufbau (KFW), LCR Finance plc, and the Nordic Investment Bank (NIB).
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### Indices
- Without prejudice to the limits set in (1) above are raised to a maximum of 20% for investments in shares and/or bonds issued by the same body when the aim of the Fund’s investment policy is to replicate the composition of a certain stock or bond index which is recognised by the CSSF, on the following basis:
	- the composition of the index is sufficiently diversified,
	- the index represents an adequate benchmark for the market to which it refers,
	- it is published in an appropriate manner.


The limit of 20% is raised to 35% where that proves to be justified by exceptional market conditions in particular in Regulated Markets where certain Transferable Securities or Money Market Instruments are highly dominant. The investment up to this limit is only permitted for a single issuer.
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### Bank Deposits
- A Fund may not invest more than 20% of its assets in deposits made with the same body.
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### Derivative Instruments
- The risk exposure to a counterparty in an OTC derivative transaction may not exceed 10% of the Fund's net assets when the counterparty is a credit institution referred to in A (6) above or 5% of its net assets in other cases.
- Investment in financial derivative instruments shall only be made provided that the exposure to the underlying assets does not exceed in aggregate the investment limits set forth in (1) to (5), (8), (9),(13) and (14). When the Fund invests in index-based financial derivative instruments, these investments do not have to be combined to the limits set forth in (1) to (5), (8), (9), (13) and (14).
- When a Transferable Security or Money Market Instrument embeds a derivative, the latter must be taken into account when complying with the requirements of (A) (7) (ii) above and (D) (1) below as well as with the risk exposure and information requirements laid down in the present Prospectus.
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### Units or shares of Open-Ended Companies
- No Fund may invest more than 5% of its assets in the units or shares of UCITS or other UCIs.
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### Combined limits
- Notwithstanding the individual limits laid down in (1), (8) and (9) above, a Fund shall not combine, where this would lead to investing more than 20% of its assets in a single body, any of the following:
	- investments in Transferable Securities or Money Market Instruments issued by that body,
	- deposits made with that body, or
	- exposures arising from OTC derivative transactions undertaken with that body.

- The limits set out in (1), (3), (4), (8), (9) and (13) above may not be combined, and thus investments in Transferable Securities or Money Market Instruments issued by the same body, in deposits or derivative instruments made with this body carried out in accordance with (1), (3), (4), (8), (9) and (13) above may not exceed a total of 35% of the net assets of the Company.
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### Limitations on Control
- No Fund may acquire such amount of shares carrying voting rights which would enable the Company to exercise a significant influence over the management of the issuer.

Each Fund may not acquire (i) more than 10% of the outstanding non-voting shares of any one issuer; (ii) more than 10% of the outstanding debt securities of any one issuer; (iii) more than 10% of the Money Market Instruments of any one issuer; or (iv) more than 25% of the outstanding shares or units of any one UCI.
The limits set forth in (ii) to (iv) may be disregarded at the time of acquisition if at that time the gross amount of bonds or of the Money Market Instruments or the net amount of the instruments in issue cannot be calculated.
The ceilings set forth above under (15) do not apply in respect of:
- Transferable Securities and Money Market Instruments issued or guaranteed by a Member State or by its local authorities;
- Transferable Securities and Money Market Instruments issued or guaranteed by any Other State;
- Transferable Securities and Money Market Instruments issued by a public international body of which one or more Member State(s) are member(s); and
- shares in the capital of a company which is incorporated under or organized pursuant to the laws of an Other State provided that (i) such company invests its assets principally in securities issued by issuers of that State, (ii) pursuant to the laws of that State a participation by the relevant Fund in the equity of such company constitutes the only possible way to purchase securities of issuers of that State, and (iii) such company observes in its investments policy the restrictions set forth under C, items (1) to (5), (8), (9) and(12) to (15);
- shares in the capital of subsidiary companies which, exclusively on its or their behalf carry on only the business of management, advice or marketing in the country where the subsidiary is located, in regard to the redemption of shares at the request of Shareholders.
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### Finally, the Company shall comply in respect of the assets of each Fund with the following investment restrictions:
	- No Fund may directly acquire commodities or precious metals or certificates representative thereof, provided that transactions in foreign currencies, financial instruments, indices or Transferable Securities as well as futures and forward contracts, options and swaps thereon are not considered to be transactions in commodities for the purposes of this restriction. This does not prevent a Fund from gaining indirect exposure to precious metals or commodities by investing into units/shares of eligible collective investment schemes, exchange traded funds, derivatives whose underlying assets consist of eligible Transferable Securities or commodity indices, or other eligible Transferable Securities that are backed by precious metals or commodities or financial instruments whose performance is linked to commodities. A Fund may only gain indirect exposure to commodities or precious metals in accordance with the stated investment objective and policies of the relevant Fund.
	- No Fund may invest in real estate provided that investments may be made in securities secured by real estate or interests therein or issued by companies which invest in real estate or interests therein.
	- No Fund may issue warrants or other rights to subscribe for shares in such Fund.
	- A Fund may not grant loans or guarantees in favour of a third party, provided that such restriction shall not prevent each Fund from investing in non-fully paid-up Transferable Securities, Money Market Instruments or other financial instruments, as mentioned under A, items (5), (7) and (8).
	- The Company may not enter into uncovered sales of Transferable Securities, Money Market Instruments or other financial instruments as listed under A, items (5), (7) and (8).

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### Notwithstanding anything to the contrary herein contained:
	- The ceilings set forth above may be disregarded by each Fund when exercising subscription rights attaching to securities in such Fund's portfolio.
	- If such ceilings are exceeded for reasons beyond the control of a Fund or as a result of the exercise of subscription rights, such Fund must adopt as its priority objective in its sale transactions the remedying of such situation, taking due account of the interests of its Shareholders.


The Directors have the right to determine additional investment restrictions to the extent that those restrictions are necessary to comply with the laws and regulations of countries where Shares are offered or sold.
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### Eligible Investments:
	- Transferable securities shall be understood as a reference to financial instruments which fulfil the following criteria:

- the potential loss which the Fund may incur with respect to holding those instruments is limited to the amount paid for them;
- their liquidity does not compromise the ability of the Fund to comply with its obligation to be able to purchase or redeem shares in accordance with this prospectus;
- reliable valuation is available for them as follows:
	- in the case of securities in section A (1) to (4) above, in the form of accurate, reliable and regular prices which are either market prices or prices made available by valuation systems independent from issuers;
	- in the case of other securities as referred to in section B above, in the form of a valuation on a periodic basis which is derived from information from the issuer of the security or from competent investment research;

- appropriate information is available for them as follows:
	- in the case of securities in section A (1) to (4) above, in the form of regular, accurate and comprehensive information to the market on the security or, where relevant, on the portfolio of the security;
	- in the case of other securities as referred to in section B above, in the form of regular and accurate information to the UCITS on the security or, where relevant, on the portfolio of the security;

- they are negotiable;
- their acquisition is consistent with the investment objectives or the investment policy, or both, of the SICAV;
- their risks are adequately captured by the risk management process of the Company.

Unless there is information available to the Fund that would lead to a different determination, Transferable Securities described in section A (1) to (3) above shall be presumed to satisfy (1) (b) and (e) herein.
- Transferable Securities shall be taken to include units or shares in closed end funds, where those funds satisfy the criteria in (1) herein above and the requirements set out under the rules of the CSSF for units or shares in closed end funds.
- Transferable Securities shall be taken to include financial instruments which are backed by, or linked to the performance of, other assets, which may differ from those referred to in section A above, where those financial instruments satisfy the criteria in (1) herein above.
- Where a financial instrument covered by (3) herein above contains an embedded derivative component, the requirements above under sections C to F shall apply to that component.
- Money Market Instruments shall be understood as a reference to financial instruments which fulfil the criteria set out under the CSSF rules for Money Market Instruments. References to Money Market Instruments mean instruments which are normally dealt in on the money market which are liquid and have a value which can be accurately determined at any time. This term includes financial instruments that are admitted to trading or dealt in on a Regulated Market in accordance with section A (1) to (3) above, and financial instruments which are not admitted to trading in accordance with section A (8) above.
- Financial derivative instruments shall be taken to include instruments which fulfil the following criteria:
- they allow the transfer of the credit risk of the underlying independently from the other risks associated with that underlying;
- they do not result in the delivery or in the transfer, including in the form of cash, of assets other than those referred to in section A and B above;
- OTC derivative transactions comply with the criteria for laid down in section A (7) above, and satisfy the criteria for ‘reliable and verifiable valuation’ and ‘fair value’ as set out under the CSSF rules;
- their risks are adequately captured by the risk management process of the Fund.
- Financial derivative instruments in section A (7) where the underlying is a financial index, that index must satisfy the criteria set out under the CSSF rules in relation to financial indices. These rules explain the standards required to be considered sufficiently diversified and to be considered to be published in an appropriate manner. Where the composition of the underlying index does not satisfy these requirements, the financial derivative instrument must be regarded as a financial derivative based on a combination of assets.
- Transferable Securities embedding derivatives shall be understood as a reference to financial instruments which fulfil the criteria set out in (1) herein above and which contain a component which fulfils the following criteria:
- by virtue of that component, some or all of the cash flows that otherwise would be required by the transferable security which functions as host contract can be modified according to a specified interest rate, financial instrument price, foreign exchange rate, index of prices or rates, credit rating or credit index, or other variable, and therefore vary in a way similar to a stand-alone derivative;
- its economic characteristics and risks are not closely related to the economic characteristics and risks of the host contract; and
- it has a significant impact on the risk profile and pricing of the transferable security.
- Money Market Instruments as described in (5) herein above and which contain a component which fulfils the criteria set out in (8) herein above shall be regarded as Money Market Instruments embedding a derivative.
- A transferable security or a Money Market Instrument shall not be regarded as embedding a derivative where it contains a component which is contractually transferable independently of the transferable security or the Money Market Instrument. Such a component shall be deemed to be a separate financial instrument.
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### Special Investment and Hedging Techniques and Instruments
	- GeneralThe Company may employ techniques and instruments as further described under the sections below for investment purposes, the reduction of risk, or for managing the relevant Fund more efficiently.


When these operations concern the use of financial derivative instruments, these conditions and limits shall conform to the provisions laid down in the law.
Under no circumstances shall these operations cause a Fund to diverge from its investment objectives as laid down in this Prospectus.
The risks associated with the below-mentioned instruments and techniques are described in Appendix 4 –
Risk Factors.
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### Transparency of Securities Financing Transactions and of Reuse (SFTR)

The Funds may enter into securities financing transactions (SFTs) within the meaning under the SFTR.
The SFTs that may be entered into by the Funds are described below, including the maximum and expected
exposures as a percentage of the relevant Funds’ net asset value.

### Repurchase Transactions and Reverse Repurchase Transactions
Under these types of transactions, a party buys or sells securities to a counterparty, against payment, and has either the right or the obligation to sell back or buy back (respectively) the securities at a later date and a specific (and typically higher) price. For the seller this is a ‘repurchase’ transaction; for the buyer it is a ‘reverse repurchase’ transaction.
The Funds will not enter into repurchase transactions (as a seller). The Funds will not enter into reverse repurchase transactions (as a buyer) other than those that may be entered into by the Securities Lending Agent on behalf of the Fund as further described in this Prospectus.

### Securities Lending
The Company may, for the purposes of efficient portfolio management and to generate income, enter into securities lending transactions on a continuous basis.
Under such arrangements, a Fund’s securities are transferred temporarily to approved borrowers in exchange for collateral. Securities lending may involve additional risks for the Company. Under such arrangements, Funds will have a credit risk exposure to the counterparties to any securities lending. The extent of this credit risk can be reduced by receipt of adequate collateral.
Assets that may be subject to securities lending transactions include shares, stocks, debentures, bonds, notes or other like obligations, whether issued in certificated or uncertificated form, and any certificates, receipts, warrants or other instruments representing rights to receive, purchase or subscribe for the same that are commonly traded or dealt in on securities exchanges or financial markets.
The Company has appointed J.P. Morgan SE as Securities Lending Agent. The Securities Lending Agent is given discretion to act as agent on behalf of the relevant Funds in respect of entering into securities lending. Furthermore, the Securities Lending Agent will ensure that sufficient value and quality of collateral is received before or simultaneously with the movement of loaned securities. This will then be held throughout the duration of the loan transaction and only returned once the lent asset has been received or returned to the relevant Fund. The Securities Lending Agent will also monitor and maintain all operational aspects of the assets while they are on loan.
Securities lending generates additional revenue for the benefit of the Fund. 92% of such revenue will be for the benefit of the relevant fund, with a maximum of 8% being retained by the Securities Lending Agent to cover the direct and indirect costs of running the lending programme and providing the requisite operational and
collateral infrastructure, plus the compliance and risk oversight. The Securities Lending Agent is not related to the Investment Manager.
The Securities Lending Agent charges a fee of up to 0.05% for its cash collateral management services which is deducted from the cash collateral reinvestment return. After such deduction, 92% of the reinvestment return will be for the benefit of the relevant Fund, with a maximum of 8% being retained by the Securities Lending Agent.
Further details will be contained in the Company’s annual reports.
Please see the section entitled “Counterparty Selection” below for details in relation to counterparty selection.
An overview of the usage of securities lending for the Funds is set out below:
| Securities Lending | Maximum permitted level | Maximum expected level |
| --- | --- | --- |
| Equity Funds | 50% | 30% |
| Alternate Solutions Funds | 50% | 30% |

This information is accurate as at the date of this Prospectus, the expected levels may be exceeded, up to the maximum indicated, depending on market conditions (e.g. during times of market volatility). The latest annual report and accounts will provide the actual levels over the past period.
The Funds do not engage in securities borrowing.

### General Description of Total Return Swaps and the Rationale of their Use
Certain Funds may from time to time invest in total return swaps, where stated in the relevant Fund’s investment objective and policy. A total return swap is a contract between two counterparties which involves swapping cash flows. One counterparty agrees to pay to the other an amount which represents the total return on an underlying asset, index or basket of assets and in return it receives from that other party a specified fixed and/or floating cash flow related to the performance of the underlying asset, index or basket of assets. The Funds may enter into a total return swap as either a total return receiver or payer. Total return swaps may be entered into for investment or hedging purposes.
A Fund may use total return swaps to gain access to the returns of (including but not limited to) (i) certain equities, bonds or other instruments that provide equity or bond related returns, (ii) indices, (iii) and to a limited extent, other eligible assets. Where a Fund uses total return swaps for investment purposes, the underlying assets consists of instruments permitted in accordance with the Fund’s investment objective and policy as stated in Appendix 2 of this Prospectus.
Any returns or losses generated by the total return swaps will be attributed to the relevant Fund.
It should be noted that, whenever a Fund uses total return swaps the relevant counterparty or counterparties shall not assume any discretion over the composition or management of the Fund’s investment portfolio. For the duration of any derivative contract, the counterparty to such contract will not assume any discretion over the underlying reference asset of the derivative contract. The approval of the counterparty is not required in relation to the Fund’s investment portfolio transactions. Please see the section entitled “Counterparty Selection” below for details in relation to counterparty selection.
An overview of the usage of total return swaps for the Funds is set out below:
| Fund Name | Total Return Swaps | Underlying Assets | Rationales |
| --- | --- | --- | --- |
| Janus Henderson Fund - Global Multi-Strategy Fund | Single name or baskets of equities and bonds, | Single equities, single bonds,	single convertibles | Desire	to	synthetically short or go long on a share/bond/convertible or |

|  | including	government bonds and convertibles) |  | basket of single shares/bonds/convertibles to  reduce  or  increase market risk exposure |
| --- | --- | --- | --- |
| Equity	or	bond/credit indices | Equity indices (single equities) Bond/credit	indices (single bonds) | Reduce	(hedge)	credit market risk Add credit market risk |
| Equity or bond sectors | Equity sectors (single shares) Bond	sectors	(single bonds) | Desire to synthetically short or go long on an equity/bond sector to reduce or increase market risk exposure |
| Single name or baskets of indices (including eligible    commodity indices) | Single name or baskets of sub-indices (including eligible commodity sub- indices) | To gain indirect exposure to commodities or other eligible    Transferable Securities |

The maximum and expected exposures to total return swaps of the relevant Funds are set out below: -
| Total Return Swaps | Gross notional amount of total return swaps |
| --- | --- |
| Maximum | Expected |
| Janus Henderson Fund – Global Multi- Strategy Fund | 200% | 50% |

This information is accurate as at the date of this prospectus, the expected levels may be exceeded, up to the maximum indicated, depending on market conditions. Where a Fund uses total return swaps, these will be set out in the Company’s semi-annual and annual accounts. The latest annual report and accounts will provide the actual levels over the past period.
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### Financial Indices

Where a Fund uses financial derivative instruments (such as total return swaps) to gain or hedge exposure to financial indices, details of the financial indices will be provided to Shareholders by the Investment Manager upon request (including information about the composition of single names or baskets of indices (and sub- indices)). All the financial indices used by the Funds will be in compliance with CSSF circular 14/592 and with article 9 of the Grand Ducal Regulation of 8 February 2008; as such documents may be amended, supplemented or replaced from time to time. Any associated underlying strategy employed by the Investment Manager is disclosed, if applicable, in Appendix 1 for the relevant Fund. The financial indices to which a Fund may gain exposure to will typically be rebalanced on a monthly, quarterly, semi-annual or annual basis. Active indices may pass on rebalancing costs and this will be included in the price of an index. Where a Fund does not aim to replicate or track a financial index (e.g. the Global Multi-Strategy Fund), the relevant Fund will not be directly impacted by any rebalancing, associated costs or stock weighting in a financial index which would exceed the permitted investment restrictions. Examples of the financial indices used by the relevant Funds are set out below. A Fund may seek exposure to other financial indices not listed below, details of which will be provided to Shareholders upon request.
| Fund Name | Index Name | Rationale |
| --- | --- | --- |
| Janus Henderson Fund - Global Multi-Strategy Fund | Goldman Sachs Overweight & Equal Weight Commodity Indices – Series A: Gold Overweight index | To gain indirect exposure to commodities |

|  | Euro STOXX 50 Index | Equity indices used to provide exposure to regional and global equity markets |
| --- | --- | --- |
| S&P 500 Index | Equity indices used to provide exposure to regional and global equity markets |
| Nikkei 225 Index | Equity indices used to provide exposure to regional and global equity markets |
| Markit iTRAXX Crossover | To provide exposure to global fixed income markets more cost-effectively than buying physical securities |

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### Correlation Swaps, Variance Swaps and Volatility Swaps

Certain Funds may use correlation swaps, variance swaps and volatility swaps, where stated in a Fund’s
investment objective and policy, in order to meet its investment objective or for hedging risk.
A variance swap is a financial derivative instrument that allows investors to gain exposure to the variance (price changes) of an underlying asset. An investor can use variance swaps to take advantage of the difference between realised variance (how an underlying security price has varied over a set period) and implied variance (an issuer’s view on the likelihood of price variation, which is built into the price of a particular contract).
A volatility swap is a financial derivative instrument that allows investors to take a directional view on the volatility of an underlying security (i.e. whether the price of a security rises or falls). An investor can use volatility swaps to take advantage of the difference between realised volatility (how an underlying security price has varied over a set period) and implied volatility (an issuer’s view on an underlying security’s expected volatility, which is built into the price of a particular contract).
Correlation swaps are financial derivative instruments that are used to implement directional views on the correlation of two or more underlying assets, i.e. taking a view as to whether the value of assets increase or decrease in parallel (positive correlation) or the extent to which one asset increases and the other decreases (negative correlation). Correlation swaps return the difference between realised correlation over a set period and the implied correlation agreed at the inception of the swap.
The types of underlying securities used in these transactions will be consistent with the investment objective and policy of the relevant Fund.
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### Interest Rate Swaps

Certain Funds may use interest rate swaps, where stated in a Fund’s investment objective and policy, in order to meet its investment objective or for hedging risk. An interest rate swap is a contract where one stream of future interest payments is exchanged for another based on a specified principal amount. They can be fixed or floating rate in order to reduce or increase exposure to fluctuations in interest rates. They allow an investor to adjust the interest rate sensitivity of a Fund, whilst also reflecting an investor’s view on interest rate movements.
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### Dividend Swaps

Certain Funds may use dividend swaps, where stated in a Fund’s investment objective and policy, in order to meet its investment objective or for hedging risk. A dividend swap is a financial derivative instrument that allows investors to gain exposure to the dividends paid by companies over a set period of time. An investor can use dividend swaps to take advantage of the difference between paid dividends and implied dividends (the market’s expectation of the quantity of future dividends paid). The underlying securities will typically be equity indices, or individual equities.
- Collateral management policy for Securities Lending and OTC derivatives (including Total Return Swaps)GeneralDiversificationCollateral should be sufficiently diversified in terms of country, markets and issuers. The criterion of sufficient diversification with respect to issuer concentration is considered to be respected if the Fund receives from a counterparty of efficient portfolio management and OTC financial derivative transactions a basket of collateral with a maximum exposure to a given issuer of 20% of the Fund’s net asset value.

When a Fund is exposed to different counterparties, the different baskets of collateral should be aggregated to calculate the 20% limit of exposure to a single issuer. By way of derogation from this sub- paragraph, a Fund may be fully collateralised in different transferable securities and money market instruments issued or guaranteed by a EU Member State, one or more of its local authorities, a third country, or a public international body to which one or more EU Member States belong. Such a Fund should receive securities from at least six different issues, but securities from any single issue should not account for more than 30% of the Fund’s net asset value.

### Liquidity
Collateral (other than cash) should be highly liquid and traded on a regulated market or multilateral trading facility with transparent pricing in order that it can be sold quickly at a price that is close to pre-sale valuation.

### Correlation
The collateral received will be issued by an entity that is independent from the counterparty and is expected not to display a high correlation with the performance of the counterparty.

### Custody
Collateral received will be held by the Depositary, or a delegated third-party custodian subject to the conditions laid down in the applicable laws and regulations and the provisions of the Depositary Agreement (or applicable delegation agreement).
Securities may be held by the Securities Lending Agent on behalf of the Funds at a tri-party agent or securities depository chosen by the Securities Lending Agent.

### Collateral management policy for securities lending Eligible collateral
Eligible collateral types for securities lending are approved by the Investment Manager and may consist
of securities issued or guaranteed by a Member State, a member state of the OECD or by their local authorities or supranational institutions and organisations with regional, EU and world-wide scope, or a third country such as for example Hong Kong or Singapore, subject to a minimum long-term credit rating of at least A- by one or more major rating agency or equities.

### Issuer credit quality
Collateral received will be of high quality subject to a minimum long-term credit rating of at least A- by one or more major rating agency or equities.

### Reuse and reinvestment of collateral
Non-cash collateral received will not be sold, re-invested or pledged. Cash collateral received may only be reinvested in the following ways:
- placed on deposit with entities prescribed in Article 50(f) of the Directive, as may be amended from time to time; or
- invested in high-quality government bonds;
- used for the purpose of reverse repurchase transactions provided the transactions are with credit institutions subject to prudential supervision and the Company is able to recall at any time the full amount of cash on accrued basis;
- invested in short-term money market funds as defined under the ESMA’s Guidelines on a CommonDefinition of European Money Market Funds, as may be amended from time to time.

Re-invested cash collateral will be diversified in accordance with the diversification requirements applicable to non-cash collateral.

### Valuation and haircuts
Valuations are carried out daily in accordance with the relevant valuation principles as described in this Prospectus and a margin is applied to collateral transactions so that, depending on the combination of securities on loan and the type of collateral received, the value of collateral required will range from 102% to 110% of the value of securities on loan.
The collateral is marked to market daily to maintain the 102% to 110% excess collateral to act as insurance for volatile market conditions.
Collateral is subject to a haircut based on the combination of the underlying instrument being lent versus the asset being received as collateral.
The Fund reserves the right to vary this policy at any time in which case this Prospectus will be updated accordingly.
Reverse repurchase transactions entered into in the context of reinvestment of cash collateral are collateralised between 102% to 110%, depending on the underlying securities. The pricing for collateral is performed by the tri-party agent chosen by the Securities Lending Agent and are revalued daily. The daily price calculation will determine the amount of collateral required to be received/delivered from the counterparty for that day. The collateral delivery/receipt is initiated and managed by the tri-party agent.

### Collateral management policy for OTC derivatives (including Total Return Swaps) Eligible collateral
Eligible collateral types for OTC derivative trading are approved by the Investment Manager, and are set out in the respective International Swap Dealers Association (“ISDA”) credit support annexes (“CSAs”). Eligible collateral consists of UK gilts, US Treasuries and negotiable debt obligations of a range of Eurozone countries, generally subject to a minimum Fitch, Moody’s or S&P rating of AA-/Aa3.

### Issuer credit quality
Collateral received will be of high quality.

### Reuse and reinvestment of collateral
Non-cash collateral received will not be sold, re-invested or pledged.
Cash collateral received may only be reinvested in the following ways:
- placed on deposit with entities prescribed in Article 50(f) of the Directive, as may be amended from time to time; or
- invested in high-quality government bonds; or
- invested in short-term money market funds as defined under the ESMA’s Guidelines on a Common Definition of European Money Market Funds, as may be amended from time to time.

Re-invested cash collateral we be diversified in accordance with the diversification requirements applicable to non-cash collateral.

### Valuation and haircuts
Valuations are carried out daily in accordance with the relevant valuation principles as described in this Prospectus.
A margin is applied to collateral transactions so that, depending on the combination of securities on loan and the type of collateral received, the value of collateral required will range from 102.5% to 110% of the value of securities on loan.
The collateral is marked to market daily to maintain the 102.5% to 110% excess collateral to act as insurance for volatile market conditions.
The Fund reserves the right to vary this policy at any time in which case this Prospectus will be updated accordingly.
- 
### Counterparty Selection

All counterparties are subject to approval and review by the Investment Manager’s Counterparty Risk
Committee (“CRC”).
To be approved a counterparty must:
- comply with prudential rules considered by the CSSF as equivalent to EU prudential supervision rules;
- must be considered creditworthy by the CRC;
- undergo analysis applicable to the counterparty’s intended activity, which can include a review of such aspects as company management, liquidity, profitability, corporate structure, capital adequacy, and asset quality, as well as the regulatory framework in the relevant jurisdiction. While there are no predetermined legal status or geographical criteria is applied in the selection of the counterparties, these elements will typically be considered as well;
- typically have a minimum investment grade long-term credit rating.

In exceptional circumstances the CRC has the authority to approve counterparties not meeting the minimum ratings.
A downgrade by any one of Fitch, Moody’s or S&P of a counterparty’s long-term rating below A, or investment grade if a cleared OTC derivatives counterparty, will prompt a review by the CRC. The CRC will, in a timely manner, considering the facts and circumstances of the downgrade, and acting in the best interests of clients, determine whether to cease trading with the affected counterparty, or reduce, or maintain existing exposure.
The minimum long-term credit rating requirement as stated in this Prospectus is subject to change, in which case this section will be updated accordingly at the next available opportunity.
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### Credit Default Swaps

The Company may, for the purposes of hedging the specific credit risk of some of the issuers in its portfolio by buying protection and for investment management purposes, at the discretion of the Investment Manager, hold credit default swaps.
A credit default swap is a bilateral financial contract in which one counterparty (the protection buyer) pays a periodic fee in return for a contingent payment by the protection seller following a credit event affecting a reference issuer, a basket of issuers or an index. Typically, the protection buyer acquires the right to sell a particular security relating to the relevant reference issuer, basket of issuers or index for its par value (or some other designated reference or strike price) when a credit event occurs. Alternatively, protection can also be paid out to the protection buyer otherwise than by the sale of the relevant security. A credit event is commonly defined as bankruptcy, insolvency, receivership, material adverse restructuring of debt, or failure to meet payment obligations when due. The ISDA has produced standardised documentation for these transactions under the umbrella of its ISDA master agreement.
Provided it is in its exclusive interest, the Company may also sell protection by entering into Credit Default Swap Sale Transactions in order to acquire a specific credit exposure and/or buy protection by entering into
Credit Default Swap Purchase Transactions without holding the underlying assets. The entering into such transactions is in particular in the Company's exclusive interest when the prevailing rates offered by the credit default swap market are more favourable than those offered by the cash or bond markets.
In addition to holding credit default swaps, the Company may also enter into options transactions on credit default swaps.
Counterparty selection for credit default swap transactions are subject to the considerations set out in the section entitled “Counterparty Selection” above.
Subject to its objectives each Fund may invest up to 100% of its net assets in credit default swaps. The use of credit default swaps will not cause a Fund to diverge from its investment objectives as laid down in Appendix 1 of this Prospectus.
Where possible, credit default swaps are priced by reference to the spread quoted by independent market vendor using the vendors’ price model. If the vendor cannot source a spread, then the counterparty will provide a spread and this will be used in conjunction with the Bloomberg JPM model to derive a price.
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### Contracts For Differences

The Company may, for investment purposes, at the discretion of the Investment Manager, hold contracts for differences also known as equity swaps.
A contract for difference is a bilateral financial contract stipulating that the seller will pay to the buyer the difference between the current value of an asset and its value at contract time. (If the difference is negative, then the buyer pays instead to the seller.) Such a contract is an equity derivative that allows investors to gain exposure to share price movements, without the need for ownership of the underlying shares.
Counterparty selection for contracts for differences transactions are subject to the considerations set out in the section entitled “Counterparty Selection” above.
Each Fund may invest up to 100% of its net assets in contracts for differences. Contracts for differences are valued at the market value of the underlying asset.
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### Sub-Underwriting

The Investment Manager may engage in sub-underwriting transactions on behalf of a Fund.
In an underwriting transaction a bank, stock-broker, major shareholder of the company or other related or unrelated party may underwrite an entire issue of securities. A Fund may in turn sub-underwrite a portion of that issue of securities pursuant to a sub underwriting transaction. The Investment Manager may only engage in sub-underwriting in relation to securities which the relevant Fund could otherwise invest in directly in accordance with the investment objective and policies of the Fund and the restrictions set out under “Investment Guidelines, Restrictions and the Risk Management”. A Fund must maintain at all times sufficient liquid assets or readily marketable securities to cover its obligations under any sub-underwriting arrangements.
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### Risk Management Process

The Management Company employs a risk-management process which enables it to monitor and measure at any time the risk of the positions and their contribution to the overall risk profile of the portfolio; and a process for accurate and independent assessment of the value of OTC derivative instruments. It shall communicate to the CSSF regularly and in accordance with the detailed rules defined by the latter, the types of financial derivative instruments, the underlying risks, the quantitative limits and the methods which are chosen in order to estimate the risks associated with transactions in financial derivative instruments.
The Management Company shall ensure that each Fund’s global exposure does not exceed the total net asset value of its portfolio. The global exposure is calculated taking into account the current value of the underlying assets, the counterparty risk, future market movements and the time available to liquidate the positions.
Each Fund may invest within the limits laid down in the section entitled “Investment Restrictions” above, in financial derivative instruments provided that the exposure to the underlying assets does not exceed in aggregate the investment limits laid down in the section entitled “Investment Restrictions”.
When a Fund invests in index-based financial derivative instruments, these investments do not have to be combined with the limits laid down in the section entitled “Investment Restrictions” above.
When a Transferable Security or Money Market Instrument embeds a derivative, the latter must be taken into account when complying with the requirements of this Appendix 2.
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### Liquidity Risk Management

The Company operates a liquidity risk management policy which identifies monitors and manages liquidity risks. It takes into account the investment strategy; the liquidity profile; the redemption policy and the dealing frequency to ensure that the liquidity profile of the underlying assets of each Fund will facilitate compliance with such Fund’s obligation to meet redemption requests under normal and exceptional market conditions, and to seek to achieve fair treatment and transparency for all investors.
In summary, the Company’s liquidity risk management policy includes the following aspects:
- Review of how liquid each Fund’s portfolio is on an ongoing basis and regular assessment of its ongoing liquidity needs including an assessment of whether the subscription and redemption arrangement are appropriate to the relevant Fund’s strategy;
- Regular and ongoing scenario modelling and stress testing to ensure that the Fund’s position can withstand changes in market conditions and inform investment decisions. This includes extreme scenario testing. Normally the stress testing is performed on a quarterly basis but in times of adverse market conditions or during the period where there are large redemption requests, the stress tests will be performed more frequently, if necessary;
- Fund liquidity is systematically modelled making prudent, but realistic, assumptions of how much of each security could be sold in any one time period. For each Fund, regardless of its underlying assets, this information is then aggregated up to give a broad picture of the liquidity path a portfolio would take were it to be sold as fast as possible, but with minimal market impact. This allows the Funds to be broken up by liquidity exposure, and illiquid positions to be highlighted; and
- Liquidity oversight is carried out by the independent risk team, who are functionally independent of the portfolio management function. The team provides liquidity oversight, and escalates to the Liquidity Committee. The Liquidity Committee has representatives from the risk function, from distribution and from the front office. The committee generally meets on a quarterly basis, and is responsible for identifying and either escalating or resolving liquidity concerns with the Funds.

The Company has a number of tools to manage liquidity, ensure a fair treatment of investors and to safeguard the interests of remaining investors, however, investors should note that there is a risk that these tools may not be entirely effective at managing liquidity and redemption risk:
- Fair value pricing: When there is no reliable price for an asset (e.g. where the underlying markets are closed for trading at the relevant Fund’s valuation point) or the available price does not accurately reflect the fair value of the relevant Fund’s holdings, the Company may utilise fair value techniques to make a best estimate of the value of the assets.

For the purposes of clarification, any fair value adjustment will not be taken into account in the Share Price when calculating a Performance Fee for those Funds that have a Performance Fee.
- Significant Switches or Redemptions: If total requests for redemptions (including switches) on any Dealing Day is equal to or more than 10% of the total assets of a Fund, the Company is entitled to limit redemptions (including switches), so that the 10% level is not exceeded.
- Suspension of dealing: In exceptional circumstances, and in the interests of investors, all subscriptions and redemptions in the Funds may be suspended. Investors will not be able to deal in their Shares when this procedure is in place.

See section “Buying, Redeeming and Switching Shares” for more information.
- Dilution adjustment and dilution levy: The Directors may, where the level of subscriptions and redemptions meet a predetermined threshold or where the Directors consider that it is in the best interests of existing investors, make an adjustment to the price of Shares or apply a levy to account for the estimated costs and expenses which may be incurred by the Fund, in order to protect the interests of remaining investors. On any day where a dilution adjustment is triggered, a levy will not be applied.

See section “Anti-Dilution Measures” for more information.

Translation (ENFR, 2022-02-25):
# Annexe 2 – Principes directeurs et restrictions d’investissement et gestion des risques
- 
### Restrictions d’investissement

Suivant le principe de la répartition des risques, les Administrateurs auront le pouvoir de déterminer la politique sociale et d’investissement relative aux investissements de chaque Compartiment, à la Devise Désignée d’un Compartiment et à l’exercice de la gestion et des activités de la Société.
Sauf dans la mesure de règles plus restrictives prévues à l’Annexe 1 du présent Prospectus pour un Compartiment déterminé, la politique d’investissement devra respecter les règles et les restrictions indiquées ci-dessous.
Chaque Compartiment devra être considéré comme un OPCVM distinct pour les besoins de la présente Annexe.
- 
### Les investissements faits par le Compartiment peuvent être constitués exclusivement de :
	- Valeurs Mobilières et Instruments du Marché Monétaire cotés ou admis aux négociations sur un Marché Réglementé ;
	- Valeurs Mobilières et Instruments du Marché Monétaire admis aux négociations sur tout Autre Marché Réglementé d’un État Membre ;
	- Valeurs Mobilières et Instruments du Marché Monétaire admis à la cote officielle d’un Marché Réglementé de tout Autre État ou admis aux négociations sur tout Autre Marché Réglementé de tout Autre État ;
	- Valeurs Mobilières récemment émises et d’Instruments du Marché Monétaire, à condition que :
		- les conditions de l’émission comportent l’engagement de demander leur admission à la cote officielle d’un Marché Réglementé ou de tout Autre Marché Réglementé défini aux (1) à (3) ci-dessus ;
		- cette admission soit réalisée dans le délai d’un an de l’émission ;

	- les parts ou actions d’OPCVM et/ou d’autres OPC au sens du premier et du deuxième tiret de l’article 1(2) de la Directive, situés ou non dans un État Membre ou dans tout Autre État, à condition que :

- ces autres OPC soient agréés dans une législation prévoyant qu’ils sont soumis à une surveillance considérée par la CSSF comme équivalente à celle instituée par le droit communautaire (et définie dans la Directive) et que la coopération entre autorités soit assurée de manière suffisante (actuellement les États-Unis d’Amérique, le Canada, la Suisse, Hong Kong et le Japon) ;
- le niveau de protection des porteurs de parts ou actions de ces autres OPC soit équivalent à celui offert aux porteurs de parts ou actions d’un OPCVM, et en particulier à condition que les règles sur la séparation des actifs, l’emprunt, le prêt et les ventes à découvert des Valeurs Mobilières et d’Instruments du Marché Monétaire soient équivalentes aux obligations imposées par la Directive ;
- l’activité des autres OPC fasse l’objet d’une information dans des rapports semestriels et annuels permettant d’évaluer les éléments de l’actif et du passif, les revenus et les opérations de la période couverte par cette information ;
- les actes constitutifs des OPCVM ou des autres OPC dont le Gestionnaire envisage d’acquérir des parts ou actions leur interdisent d’investir au total plus de 10 % de leur actif net en parts ou actions d’autres OPCVM ou OPC ;
- dépôts auprès d’établissements de crédit qui sont remboursables sur demande ou peuvent être librement retirés à échéance inférieure ou égale 12 mois, sous réserve que l’établissement de crédit ait son siège social dans un État Membre ou, si le siège social de l’établissement de crédit est situé dans un Autre État, sous réserve qu’il soit assujetti à des règles prudentielles considérées par la CSSF comme équivalentes à celles instaurées par le droit de l’Union européenne ;
- instruments financiers dérivés, c’est-à-dire en particulier des options, «contracts for difference», des«credit default swaps», des contrats à terme standardisés dits «futures», y compris des instruments équivalents payables au comptant, négociés sur un Marché Réglementé ou sur tout Autre Marché Réglementé visés aux (1), (2) et (3) ci-dessus, et/ou d’instruments financiers dérivés négociés de gré à gré (ci-après les «Instruments financiers dérivés négociés de gré à gré»), à condition que :
- l’actif sous-jacent soit composé d’instruments visés par la présente section A, d’indices financiers, de taux d’intérêt, de taux de change ou de devises, dans lesquels la Société est autorisée à investir conformément à ses objectifs d’investissement ;
- les contreparties aux opérations sur des instruments financiers dérivés négociés de gré à gré soient des établissements soumis à une surveillance prudentielle et appartenant aux catégories d’établissements approuvées par le CSSF, et
- les instruments financiers dérivés négociés de gré à gré fassent l’objet d’une valorisation quotidienne, fiable et vérifiable, et puissent être cédées, liquidées ou clôturées par une opération de compensation à tout moment à leur juste valeur, à l’initiative de la Société ;
- Instruments du Marché Monétaire autres que ceux négociés sur un Marché Réglementé ou sur tout Autre Marché Réglementé, dans la mesure où l’émission ou l’émetteur de ces instruments sont eux- mêmes assujettis à une réglementation prévoyant la protection des investisseurs et de l’épargne, et à condition que ces instruments soient :
	- émis ou garantis par une autorité centrale, régionale ou locale ou par une banque centrale d’un État Membre, la Banque centrale européenne, l’Union européenne ou la Banque européenne d’investissement, tout Autre État ou, dans le cas d’un État fédéral, par l’un des membres constitutifs de la fédération, ou par un organisme public international dont un ou plusieurs État(s) Membre(s) est (sont) membre(s) ; ou
	- émis par un organisme dont les titres sont négociés sur des Marchés Réglementés ou sur d’Autres Marchés Réglementés tels que visés aux (1), (2) ou (3) ci-dessus ; ou
	- émis ou garantis par un établissement soumis à une supervision prudentielle, conformément aux critères définis par le droit communautaire, ou par un établissement soumis à des règles prudentielles et respectant des règles prudentielles considérées par la CSSF comme au moins aussi strictes que celles instaurées par le droit communautaire ; ou
	- émis par d’autres organismes faisant partie de catégories approuvées par la CSSF, à condition que les investissements dans ces instruments soient soumis à des règles de protection des investisseurs équivalentes à celles visées au premier, au deuxième ou au troisième tiret et à condition que l’émetteur soit une société dont le capital et les réserves totalisent au moins dix millions d’euros (10000000 euros) et qui présente et publie ses comptes annuels conformément aux dispositions de la Directive 78/660/CEE (remplacée par la Directive 2013/34/UE), qu’il soit une entité qui, dans un Groupe de Sociétés comprenant une ou plusieurs sociétés cotées, soit consacrée aux activités de financement du groupe ou soit une entité qui soit consacrée au financement de véhicules de titrisation qui bénéficient de lignes de liquidité bancaires.

- 
### Toutefois, chaque Compartiment peut :
- Investir jusqu’à 10 % de son actif net en Valeurs Mobilières et en Instruments du Marché Monétaire autres que ceux mentionnés visés ci-dessus aux A (1) à (4) et (8).
- Détenir des liquidités et des équivalents de liquidités à titre accessoire ; cette restriction peut toutefois être levée à titre exceptionnel si les Administrateurs considèrent que cela sert au mieux l’intérêt des Actionnaires.
- Emprunter jusqu’à 10 % de son actif net, à condition que ces emprunts soient réalisés à titre temporaire uniquement. Les contrats de constitution d’actifs en garantie concernant la vente d’options ou l’achat ou la vente de contrats à terme standardisés ou de gré à gré ne sont pas considérés être des «emprunts» pour l’application de la présente restriction ;
- Acquérir des devises étrangères au moyen de prêts adossés.
- 
### En outre, la Société respectera les restrictions d’investissement suivantes applicables à l’actif net de chaque Compartiment par émetteur :

Règles de diversification des risques
Pour calculer les restrictions définies aux 1 à 5 et 8 du présent document, les sociétés qui font partie du même Groupe de Sociétés sont considérées comme un seul et même émetteur.
- 
### Valeurs Mobilières et Instruments du Marché Monétaire
- Aucun Compartiment ne peut faire d’acquisition supplémentaire de Valeurs Mobilières et d’Instruments du Marché Monétaire d’un même émetteur si :
- à la suite de cet achat, son actif net devait être constitué pour plus de 10 % de Valeurs Mobilières et d’Instruments du Marché Monétaire d’un même émetteur ; ou
- la valeur totale de l’ensemble des Valeurs Mobilières et des Instruments du Marché Monétaire d’émetteurs dans lesquels il investit plus de 5 % de son actif net par émetteur devait dépasser 40 % de la valeur de son actif net. Cette limite ne s’applique pas aux opérations de dépôt et aux opérations sur instruments financiers dérivés négociés de gré à gré réalisées avec des établissements financiers soumis à une surveillance prudentielle.
- Un Compartiment peut investir cumulativement jusqu’à 20 % de son actif net en Valeurs Mobilières et en Instruments du Marché Monétaire émis par le même Groupe de Sociétés.
- Le seuil de 10 % fixé au (1) (i) ci-dessus est porté à 35 % pour les Valeurs Mobilières et les Instruments du Marché Monétaire émis ou garantis par un État Membre, par ses autorités locales, par un Autre État ou par un organisme public international dont un ou plusieurs État(s) Membre(s) est (sont) membre(s).
- Le seuil de 10 % fixé au (1) (i) ci-dessus est porté à 25 % pour les titres de créance éligibles émis par un établissement de crédit dont le siège social est situé dans un État Membre et qui, en vertu de la législation applicable, est soumis à un contrôle public spécifique destiné à protéger les porteurs de ces titres de créance éligibles. Pour l’application du présent paragraphe, l’expression «titres de créance éligibles» désigne les titres dont le produit est investi, conformément au droit applicable, en actifs générant un rendement qui couvrira le service de la dette jusqu’à la date d’échéance de ces titres et qui sera appliqué en priorité au paiement du principal et des intérêts en cas de défaillance de l’émetteur. Dans la mesure où un compartiment déterminé investit plus de 5 % de son actif net en titres de créance émis par cet émetteur, la valeur totale de ces investissements ne peut excéder 80 % de son actif net.
- Les titres définis ci-dessus aux (3) et (4) ne doivent pas être pris en compte pour calculer le seuil de 40 % défini ci-dessus au point (1) (ii).
- 
### Nonobstant les plafonds susvisés, chaque Compartiment est autorisé à investir, conformément au principe de la répartition des risques, jusqu’à 100 % de son actif net en Valeurs Mobilières et en Instruments du Marché Monétaire émis ou garantis par un État Membre, par ses autorités locales, par tout autre état membre de l’OCDE tel les États-Unis, le G20 (forum international des gouvernements et des gouverneurs des banques centrales des 20 plus grandes économies), par Singapour et par Hong Kong ou par un organisme public international dont un ou plusieurs État(s) Membre(s) est (sont) membre(s), à condition que (i) ces titres fassent partie d’au moins six émissions différentes et (ii) les titres de chacune de ces émissions ne représentent pas plus de 30 % de l’actif net de ce Compartiment.

Pour les Compartiments à Solutions Alternatives, plus de 35 % des actifs nets du Compartiment peuvent être investis en titres d’État ou publics émis par ou pour le compte de, ou garantis par les États des pays suivants : l’Autriche, la Belgique, le Danemark, la Finlande, la France, l’Allemagne, la Grèce, l’Islande, l’Irlande, l’Italie, le Liechtenstein, le Luxembourg, les Pays-Bas, la Norvège, le Portugal, l’Espagne, la Suède, la Suisse, le Royaume-Uni (incluant l’administration écossaise, le comité exécutif de l’Assemblée d’Irlande du Nord et l’assemblée nationale du pays de Galles) et les États-Unis ; et/ou par l’une des organisations internationales suivantes : la Banque Mondiale, la Banque de Développement Asiatique, la Banque du Développement du Conseil de l’Europe, Deutsche Ausgleichsbank (DTA), Eurofima, European Bank for Reconciliation and
Development (EBRD), la Banque Européenne d’Investissement (BEI), la Banque Internationale pour la Reconstruction et le Développement (BIRD), la Société Financière Internationale (SFI), Kreditanstalt für Wiederaufbau (KFW), LCR Finance plc et Nordic Investment Bank (NIB).
- 
### Indices
- Sans préjuger des seuils indiqués dans le présent document, les seuils indiqués au (1) sont portés à un maximum de 20 % pour les investissements en actions et/ou en obligations émises par la même entité si la politique d’investissement du Compartiment a pour objectif de répliquer la composition d’un certain indice d’actions ou d’obligations qui est reconnu par la CSSF, sur le fondement suivant :
	- la composition de l’indice est suffisamment diversifiée,
	- l’indice représente un indicateur de référence adéquat du marché auquel il se réfère,
	- il fait l’objet d’une publication appropriée.


Le seuil de 20 % est porté à 35 % s’il s’avère justifié par une situation exceptionnelle du marché, en particulier sur les Marchés Réglementés dans lesquels les Instruments du Marché Monétaire sont fortement prédominants. Il n’est permis d’investir à hauteur de ce seuil que pour un seul et même émetteur.
- 
### Dépôts bancaires
- Un Compartiment ne peut investir plus de 20 % de son actif en dépôts faits chez un même organisme.
- 
### Instruments dérivés
- L’exposition par contrepartie dans une opération sur instrument financier dérivé négocié de gré à gré ne peut dépasser 10 % de l’actif net du Compartiment lorsque la contrepartie est un établissement de crédit visé au A (6) ci-dessus ou 5 % de l’actif net dans les autres cas.
- Il n’est possible d’investir en instruments financiers dérivés qu’à condition que l’exposition aux actifs sous-jacents ne dépasse pas au total les seuils d’investissement fixés aux points (1) à (5), (8), (9),(13) et (14). Lorsque le Compartiment investit en instruments financiers dérivés indiciels, il n’est pas nécessaire de combiner ces investissements aux seuils fixés aux (1) à (5), (8), (9), (13) et (14).
- Lorsqu’une Valeur Mobilière ou un Instrument du Marché Monétaire est intégré dans un instrument financier dérivé, ce dernier doit être pris en compte pour respecter les obligations indiquées au (A) (7)(ii) et (D) (1) ci-dessus, ainsi que les obligations relatives à l’exposition aux risques et les obligations d’information indiquées dans le présent Prospectus.
- 
### Parts ou Actions de sociétés à capital variable (ouvertes aux souscriptions et aux rachats)
- Aucun Compartiment ne peut investir plus de 5 % de son actif en parts ou actions d’OPCVM ou autres OPC.
- 
### Seuils combinés
- Nonobstant les seuils individuels indiqués aux (1), (8) et (9) ci-dessus, un Compartiment ne peut combiner, si cela a pour conséquence d’investir plus de 20 % de ses actifs dans un seul et même organisme, aucun des éléments suivants :
	- des investissements en Valeurs Mobilières et Instruments du Marché Monétaire émis par ledit organisme,
	- des dépôts réalisés chez ledit organisme, ou
	- des positions résultant d’opérations sur des instruments financiers dérivés négociés de gré à gré réalisées avec ledit organisme.

- Les seuils indiqués au (1), (3), (4), (8), (9) et (13) ci-dessus ne peuvent pas être combinés et, de ce fait, les investissements en Valeurs Mobilières ou les Instruments du Marché Monétaire émis par le même organisme, en dépôts chez ce même organisme ou en instruments financiers dérivés réalisés avec ce même organisme conformément aux (1), (3), (4), (8), (9) et (13) ci-dessus ne peuvent dépasser un total de 35 % de l’actif net de la Société.
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### Seuils de contrôle
- Aucun Compartiment ne peut acquérir un montant d’actions assorties de droits de vote qui permettrait à la Société d’exercer une influence significative sur la direction/la gestion de l’émetteur.

Aucun Compartiment ne peut acquérir (i) plus de 10 % des actions sans droit de vote en circulation d’un même émetteur, (ii) plus de 10 % des titres de créance en circulation d’un même émetteur, (iii) plus de 10 % des Instruments du Marché Monétaire d’un même émetteur, ou (iv) plus de 25 % des parts ou actions en circulation d’un OPC.
Les seuils indiqués aux (ii) à (iv) peuvent être ignorés au moment de l’acquisition si, à cette date, il n’est pas possible de calculer le montant brut des obligations ou des Instruments du Marché Monétaire, ou le montant net des instruments émis et en circulation.
Les plafonds indiqués au (15) ne s’appliquent pas :
- aux Valeurs Mobilières et aux Instruments du Marché Monétaire émis ou garantis par un État Membre ou par ses autorités locales ;
- aux Valeurs Mobilières et aux Instruments du Marché Monétaire émis ou garantis par tout Autre État ;
- aux Valeurs Mobilières et aux Instruments du Marché Monétaire émis par un organisme public international dont un ou plusieurs États(s) Membre(s) est (sont) membre(s) ;
- aux actions composant le capital d’une société qui a été créée ou constituée suivant le droit d’un Autre État, à condition que (i) cette société investisse son actif principalement en titres émis par des émetteurs de cet État, (ii) suivant le droit de cet État, la participation du Compartiment considéré dans le capital de cette société constitue le seul moyen possible pour acquérir des titres d’émetteurs de cet État, et (iii) la politique d’investissement de cette société respecte les restrictions indiquées au point C, rubriques (1) à (5), (8), (9) et (12) à (15) ; et
- concernant le rachat d’actions à la demande des actionnaires, aux actions du capital d’une ou de plusieurs sociétés filiales qui, exercent, exclusivement pour leur compte, uniquement des activités de gestion, de conseil ou de commercialisation dans le pays dans lequel la filiale est située.
- 
### Enfin, s’agissant de l’actif de chaque Compartiment, la Société respectera les restrictions d’investissement suivantes :
	- Aucun Compartiment ne peut acquérir directement des matières premières, des métaux précieux ou des certificats représentatifs de ceux-ci, à condition que les transactions en devises, les instruments financiers, les indices ou les Valeurs Mobilières, ainsi que les contrats à terme standardisés, les contrats à terme de gré à gré, les options et les swaps qui s’y rattachent ne sont pas considérés comme des opérations sur des matières premières aux fins de cette restriction. Cela n’empêche pas un Compartiment d’obtenir une exposition indirecte aux métaux précieux ou aux matières premières en investissant dans des unités/parts d’OPCVM admissibles, des fonds cotés en bourse, des instruments dérivés dont les actifs sous-jacents se composent de Valeurs mobilières ou d’indices de matières premières, ou d’autres Valeurs mobilières admissibles adossées aux métaux précieux ou aux matières premières ou des instruments financiers dont la performance est liée aux matières premières. Un Compartiment ne peut être exposé indirectement à des matières premières ou à des métaux précieux que conformément à l’objectif et aux politiques d’investissement énoncés du Compartiment concerné.

- Aucun Compartiment ne peut investir en immeubles, étant précisé que des investissements peuvent toutefois être réalisés en titres garantis par des immeubles ou des droits immobiliers ou émis par des sociétés qui investissent en immeubles ou en droits immobiliers.
- Aucun Compartiment ne peut émettre de certificats d’investissements ou d’autres droits de souscription aux actions figurant dans le portefeuille de ce Compartiment.
- Un Compartiment ne peut accorder de prêts ou de garantie au profit d’un tiers, étant précisé que la présente restriction n’empêche pas les Compartiments d’investir en Valeurs Mobilières non intégralement libérées, en Instruments du Marché Monétaire non intégralement libérés ou en autres instruments financiers non intégralement libérés, mentionnés au A, rubriques (5), (7) et (8).
- La Société ne peut pas réaliser de ventes à découvert de Valeurs Mobilières, d’Instruments du Marché Monétaire ou d’autres instruments financiers visés au A, alinéas (5), (7) et (8).
- 
### Nonobstant toute disposition contraire figurant dans le présent document :
- Les plafonds susvisés peuvent être ignorés par chaque Compartiment pour exercer les droits de souscription attachés aux titres figurant dans le portefeuille du Compartiment.
- En cas de dépassement de ces plafonds pour des raisons que le Compartiment ne peut contrôler ou à la suite de l’exercice de droits de souscription, ce Compartiment devra adopter pour objectif prioritaire de ses opérations de ventes de remédier à cette situation, tout en tenant dûment compte des intérêts de ses Actionnaires.

Les Administrateurs ont le droit de fixer des restrictions d’investissement supplémentaires dans la mesure où ces restrictions sont nécessaires au respect de la loi et de la réglementation des pays dans lesquels les Actions sont proposées à la souscription ou souscrites.
- 
### Investissements éligibles :
	- Les valeurs mobilières s’entendent comme faisant référence à des instruments financiers remplissant les critères suivants :

- la perte potentielle que le Compartiment peut subir du fait de la détention de ces instruments est limitée au montant payé pour les acquérir ;
- leur liquidité ne compromet pas la capacité du Compartiment de se conformer à son obligation d’être en mesure d’acheter ou de racheter des actions conformément au présent Prospectus ;
- il est possible de disposer d’une évaluation fiable de ces valeurs mobilières selon les modalités suivantes :
	- pour les valeurs mobilières visées à la section A (1) à (4) ci-dessus, sous forme de cours exacts, fiables et réguliers qui sont soit les cours du marché, soit les cours communiqués par des systèmes d’évaluation indépendants des émetteurs ;
	- pour les autres titres visés à la section B ci-dessus, sous forme d’une évaluation régulière tirée d’informations données par l’émetteur ou par des organes d’études de marché compétents en matière d’investissement ;

- il est possible de disposer d’informations appropriées sur ces valeurs mobilières selon les modalités suivantes :
	- pour les valeurs mobilières visées à la section A (1) à (4) ci-dessus, sous forme d’informations régulières, exactes et complètes données au marché sur le titre ou, lorsqu’il y a lieu, sur le portefeuille du titre ;
	- pour les autres titres visés à la section B ci-dessus, sous forme d’informations régulières et exactes données à l’OPCVM sur le titre ou, lorsqu’il y a lieu, sur le portefeuille du titre ;

- elles sont négociables ;
- leur acquisition est conforme aux objectifs ou à la politique d’investissement de la SICAV, ou aux deux à la fois ;
- leurs risques sont correctement appréhendés par le processus de gestion des risques de la SICAV.

Sauf si le Compartiment dispose d’informations qui conduiraient à une conclusion différente, les valeurs mobilières visées au A (1) à (3) ci-dessus seront présumées satisfaire aux exigences des paragraphes
- (b) et (e) du présent document.
- Les valeurs mobilières doivent être considérées inclure les parts ou actions des fonds fermés aux souscriptions et aux rachats, lorsque ces fonds remplissent les critères du paragraphe (1) ci-dessus et les obligations édictées par les règles fixées par la CSSF sur les parts ou les actions des fonds fermés aux souscriptions et aux rachats.
- Les valeurs mobilières doivent être considérées inclure les instruments financiers qui sont garantis par d’autres actifs ou indexés sur la performance d’autres actifs qui peuvent être différents de ceux visés à la section A ci-dessus, lorsque ces instruments remplissent les critères du paragraphe (1) ci- dessus.
- Lorsqu’un instrument financier visé au (3) ci-dessus comporte une composante de dérivé intégrée, les conditions visées aux sections C à F s’appliquent à cette composante.
- Les Instruments du Marché Monétaire s’entendent comme faisant référence à des instruments financiers remplissant les critères fixés par la CSSF sur les instruments du marché monétaire. Les références faites aux instruments du marché monétaire désignent des instruments qui sont normalement négociés sur le marché monétaire, qui sont liquides et ayant une valeur pouvant déterminée avec exactitude à tout moment. Ce terme inclut les instruments financiers qui sont admis aux négociations ou négociés sur un Marché Réglementé conformément à la section A (1) à (3) ci- dessus, et les instruments financiers qui ne sont pas admis aux négociations conformément à la section A (8) ci-dessus.
- Les instruments financiers dérivés doivent être considérés inclure les instruments remplissant les critères suivants :
	- ils permettent de transférer le risque de crédit du sous-jacent, indépendamment des autres risques liés à ce sous-jacent ;
	- ils n’entraînent pas de livraison ou de transfert, y compris d’espèces, ou d’autres actifs que ceux visés aux sections A et B ci-dessus ;
	- les opérations sur les instruments financiers dérivés de gré à gré remplissent les critères fixés à la section A (7) ci-dessus, et répondent aux critères d’une «évaluation fiable et vérifiable» et de «juste valeur» fixés par les règles de la CSSF ;
	- leurs risques sont correctement appréhendés par le processus de gestion des risques du Compartiment.

- Pour les instruments financiers dérivés de la section A (7) dont le sous-jacent est un indice financier, cet indice doit remplir les critères édictés par les règles de la CSSF sur les indices financiers. Ces règles explicitent les normes requises pour que le Compartiment puisse être considéré comme suffisamment diversifié et comme ayant fait l’objet d’une publication appropriée. Lorsque la composition de l’indice sous-jacent ne remplit pas ces conditions, l’instrument financier dérivé sera considéré comme un dérivé financier fondé sur une combinaison d’actifs.
- Les valeurs mobilières incorporant des instruments dérivés s’entendent comme faisant référence à des instruments financiers remplissant les critères du paragraphe (1) ci-dessus et comportant une composante une composante remplissant les critères suivants :
	- par opération de cette composante, tout ou partie des flux de trésorerie dont la valeur mobilière servant de contrat hôte aurait besoin si cette composante était absente, peuvent être modifiés en fonction d’un taux d’intérêt, du prix d’un instrument financier, d’un taux de change, d’un indice de cours ou de taux, d’une notation ou d’un indice de crédit, ou d’une autre variable déterminée, et varient par conséquent de manière similaire à un dérivé autonome ;
	- ses caractéristiques économiques et ses risques ne sont pas étroitement liés aux risques du contrat hôte ; et
	- elle a un des effets significatifs sur le profil de risque et sur le cours de la valeur mobilière.

- Les Instruments du Marché Monétaire définis au (5) ci-dessus et qui comportent une composante remplissant les critères indiqués au (8) ci-dessus seront considérés comme des Instruments du Marché Monétaire intégrant un instrument dérivé.
- Une Valeur Mobilière ou un Instrument du Marché Monétaire ne doit pas être considéré comporter un instrument dérivé lorsqu’il intègre une composante contractuellement négociable indépendamment de la Valeur Mobilière ou de l’Instrument du Marché Monétaire. Cette composante est réputée constituer un instrument financier distinct.
- 
### Techniques spéciales et instruments spéciaux d’investissement et de couverture
	- Présentation généraleLa Société peut employer des techniques et des instruments décrits de manière plus détaillée dans les sections ci-dessous, à des fins d'investissement, de gestion du risque ou de gestion efficace du Compartiment concerné.


Si ces opérations portent sur l’utilisation d’instruments financiers dérivés, ces conditions et limites doivent respecter les dispositions de la loi.
Ces opérations ne doivent en aucun cas faire s’écarter un Compartiment de ses objectifs d’investissement indiqués dans le présent Prospectus.
Les risques associés aux instruments et techniques mentionnés ci-dessous sont décrits dans l'Annexe 4 – Facteurs de risque.
- 
### Transparence des opérations de financement sur titres et de la réutilisation (SFTR)

Les Compartiments peuvent conclure des opérations de financement sur titres (SFT) en vertu du SFTR.
Les SFT susceptibles d’être conclues par un Compartiment sont décrites ci-dessous, y compris l’exposition maximum et attendue en tant que pourcentage de la valeur liquidative du Compartiment correspondant.

### Opérations de mise et de prise en pension
Dans ces types de transaction, une partie achète ou vend des valeurs mobilières à une contrepartie, contre paiement, et a soit le droit, soit l'obligation de revendre ou de racheter (respectivement) les valeurs mobilières à une date ultérieure et à un prix spécifique (et généralement plus élevé). Pour le vendeur, il s'agit d'une opération de «mise en pension» ; pour l'acheteur, il s'agit d'une opération de «prise en pension».
Les Compartiments ne concluront pas d’opérations de mise en pension (en tant que vendeurs). Les Compartiments ne participeront pas à des opérations de prise en pension (en tant qu’acheteurs) hormis celles éventuellement conclues par l’Agent de Prêt de Titres pour le compte des Compartiments, comme indiqué dans le présent Prospectus.

### Prêt de titres
La Société peut, aux fins de la gestion efficace du portefeuille et dans le but de générer des revenus, conclure des transactions de prêt de titres sur une base continue.
En vertu d’une telle convention, les titres d’un Compartiment sont transférés temporairement à des emprunteurs approuvés en contrepartie d’une garantie. Le prêt de titres peut présenter des risques supplémentaires pour la Société. Dans le cadre de ces conventions, les Compartiments seront exposés au risque de crédit associé aux contreparties aux opérations de prêt de titres. L’étendue de ce risque de crédit peut être réduite par la contribution d’actifs constitués en garantie.
Les actifs pouvant faire l'objet d'opérations de prêt de titres comprennent les actions, les titres de capital, les obligations non garanties, les obligations, les billets ou autres obligations similaires, qu'ils soient émis sous forme de certificat ou non, et tous les certificats, reçus, bons de souscription ou autres instruments représentant des droits de recevoir, d'acheter ou de souscrire ces derniers, couramment négociés ou négociés sur les bourses de valeurs ou les marchés financiers.
La Société a nommé J.P. Morgan SE comme Agent de Prêt de Titres. L’Agent de prêt de titres peut agir à sa discrétion à titre mandataire pour le compte du Compartiment concerné en matière d’accords de prêts de titres. En outre, l’Agent de Prêt de Titres doit s’assurer de la valeur et de la qualité des actifs reçus en garantie, en amont ou simultanément au transfert des titres prêtés. Ces derniers seront détenus pendant toute la durée de la transaction de prêt et ne seront restitués que lorsque l’actif prêté aura été reçu ou restitué au Compartiment concerné. L’Agent de prêts de titres surveille et gère également tous les aspects opérationnels des actifs pendant qu’ils sont prêtés.
Les prêts de titres génèrent des revenus supplémentaires au bénéfice du Compartiment. 92 % de ces revenus reviendront au Compartiment correspondant, un maximum de 8 % pouvant être retenu par l’Agent de Prêt de Titres de manière à couvrir les frais directs et indirects liés à la conclusion de conventions de prêt de titres, à la fourniture des infrastructures opérationnelles et de garanties nécessaires, ainsi qu’à la surveillance de la conformité et des risques. L’Agent de prêt de titres n’est pas apparenté au Gestionnaire d’Investissement.
L’Agent de Prêts de Titres facture une commission maximale de 0,05 % pour ses services de gestion des garanties en espèces, laquelle est déduite du rendement du réinvestissement des garanties en espèces. Après cette déduction, 92 % d’un tel revenu sera pour le bénéfice du Compartiment concerné, avec un maximum de 8 % retenu par l'Agent de Prêt de Titres.
De plus amples détails seront donnés dans les rapports annuels de la Société.
Veuillez vous reporter à la section «Sélection des contreparties» ci-dessous pour plus d’informations sur le choix de la contrepartie.
L’utilisation du prêt de titres pour les Compartiments est présentée ci-dessous :
| Prêt de titres | Niveau maximum autorisé | Niveau maximum attendu |
| --- | --- | --- |
| Compartiments investis en Actions | 50 % | 30 % |
| Compartiments à Solutions Alternatives | 50 % | 30 % |

Cette information est exacte à la date de ce Prospectus, les niveaux prévus peuvent être dépassés, jusqu’au maximum indiqué, en fonction des conditions du marché (par ex. en période de volatilité des marchés). Les niveaux réels pour la période passée figurent dans le dernier rapport et les comptes annuels.
Les Compartiments ne réalisent aucun emprunt de titres.

### Description générale des swaps sur rendement total et logique d’utilisation
Certains Compartiments peuvent parfois investir dans des swaps sur rendement total, lorsque l’objectif et la politique d’investissement du Compartiment correspondant le précisent. Un swap de rendement total est un contrat conclu entre deux contreparties impliquant l’échange de flux de trésorerie. Une contrepartie accepte
de payer à l’autre un montant qui représente le rendement total d’un actif sous-jacent, indice ou panier d’actifs, et en retour, elle reçoit de l’autre partie un flux de trésorerie fixe ou variable donné, lié à la performance de l’actif sous-jacent, indice ou panier d’actifs. Le Compartiment peut conclure un swap sur rendement total soit en tant que receveur, soit en tant que payeur de rendement total. Les swaps sur rendement total peuvent être conclus à des fins d’investissement ou à des fins de couverture.
Un Compartiment peut utiliser les swaps sur rendement total pour accéder aux rendements (y compris, mais sans restriction) (i) de certaines actions, obligations ou autres instruments offrant des rendements liés aux actions ou obligations, (ii) d’indices, (iii) et dans une plus petite mesure, d’autres actifs remplissant ces critères. Lorsqu’un Compartiment utilise des swaps sur rendement total à des fins de placement, les actifs sous-jacents se composent d’instruments autorisés conformément à l’objectif et à la politique d’investissement du Compartiment, tel qu’énoncé à l’Annexe 2 du présent Prospectus.
Tout rendement ou perte généré par les swaps sur rendement total sera attribué au Compartiment correspondant.
Il convient de noter que, dans le cas où un Compartiment emploie des swaps sur rendement total, la ou les contrepartie(s) correspondante(s) n’exercera/n’exerceront aucun pouvoir discrétionnaire sur la composition ou la gestion du portefeuille d’investissement du Compartiment. Pendant la durée d’un contrat dérivé, la contrepartie à un tel contrat n’exercera aucun pouvoir discrétionnaire sur l’actif sous-jacent de référence de ce contrat. L’approbation de la contrepartie n’est pas nécessaire par rapport aux transactions liées au portefeuille d’investissement du Compartiment. Veuillez vous reporter à la section «Sélection des contreparties» ci-dessous pour plus d’informations sur le choix de la contrepartie.
L’utilisation des swaps sur rendement total pour les Compartiments est présentée ci-dessous :
| Nom du Compartiment | Swaps sur rendement total | Actifs sous-jacents | Raisons |
| --- | --- | --- | --- |
|  |  |  | Souhait de prendre une |
|  |  |  | position |  | synthétique |
|  |  |  | courte ou longue sur une |
|  | Actions et obligations individuelles ou paniers d’actions et d’obligations (y compris obligations d’État et convertibles) | Actions individuelles, obligations individuelles, convertibles individuels | action, une obligation, une convertible ou un panier	d’actions, d’obligations ou de convertibles individuel(le)s	pour |
|  |  |  | réduire | ou | augmenter |
| Janus Henderson Fund - Global Multi-Strategy Fund |  |  | l’exposition au risque de marché |
| Indices	d’actions	ou d’obligations/de crédit | Indices	d’actions (actions individuelles) Indices d’obligations/de crédit	(obligations | Réduire (couvrir) le risque de marché du crédit Augmenter le risque de |
|  |  | individuelles) | marché du crédit |
|  |  |  | Souhait de prendre une |
|  |  | Secteurs | d’actions | position |  | synthétique |
|  | Secteurs d’actions ou d’obligations | (actions individuelles) Secteurs	d’obligations (obligations | courte ou longue sur un secteur	d’actions	ou d’obligations pour réduire |
|  |  | individuelles) | ou augmenter l’exposition |
|  |  |  | au risque de marché |

|  | Indices individuels ou paniers d’indices (y compris les indices de matières premières admissibles) | Sous-indices individuels ou paniers de sous- indices (y compris les sous-indices	de matières    premières admissibles) | Obtenir une exposition indirecte aux matières premières ou à d’autres Valeurs	Mobilières admissibles |
| --- | --- | --- | --- |

Les expositions maximales et attendues aux swaps sur rendement total des Compartiments concernés sont présentées ci-dessous : -
| Swaps sur rendement total | Montant notionnel brut des swaps sur rendement total |
| --- | --- |
| Maximum | Attendue |
| Janus Henderson Fund – Global Multi- Strategy Fund | 200 % | 50 % |

Les informations contenues dans le présent Prospectus sont exactes à la date de ce dernier et les niveaux attendus peuvent être dépassés et atteindre le niveau maximal indiqué, en fonction des conditions du marché. Lorsqu’un Compartiment utilise des swaps sur rendement total, ces derniers figureront dans les rapports annuels ou semestriels de la Société. Les derniers rapports et comptes annuels fournissent les niveaux réels de l’exercice précédent.
- 
### Indices financiers

Lorsqu’un Compartiment utilise des instruments financiers dérivés (tels que des swaps sur rendement total) pour obtenir ou couvrir une exposition aux indices financiers, ces derniers seront détaillés aux Actionnaires par le Gestionnaire d’investissement sur demande (dont les informations sur la composition des titres individuels ou des paniers d’indices (et sous-indices)). Tous les indices financiers utilisés par les Compartiments seront conformes à la circulaire CSSF 14/592 et à l'article 9 du règlement grand-ducal du 8 février 2008 ; ces documents pouvant être modifiés, complétés ou remplacés de temps à autre. Toute stratégie sous-jacente associée employée par le Gestionnaire d'investissement est indiquée, le cas échéant, dans l'Annexe 1 pour le Compartiment concerné. Les indices financiers auxquels un Compartiment peut être exposé seront généralement rééquilibrés sur une base mensuelle, trimestrielle, semestrielle ou annuelle. Les indices actifs peuvent être répercutés sur les coûts de rééquilibrage, qui seront inclus au prix d’un indice. Lorsqu’un Compartiment ne vise pas à reproduire ou suivre un indice financier (par ex. le Global Multi-Strategy Fund), il ne sera pas directement affecté par un rééquilibrage, les coûts associés ou la pondération des titres dans un indice financier ne respectant pas les restrictions à l’investissement autorisées. Des exemples d'indices financiers utilisés par les Compartiments concernés sont présentés ci-dessous. Un Compartiment peut chercher à s'exposer à d'autres indices financiers non énumérés ci-dessous, dont les détails seront fournis aux Actionnaires sur demande.
| Nom du Compartiment | Nom de l’Indice | Raison |
| --- | --- | --- |
|  | Indices	de	Goldman	Sachs |  |  |  |
|  | Overweight	&	Equal	Weight | Obtenir  une  exposition | indirecte | aux |
|  | Commodity Indices – Series A : | matières premières |  |  |
| Janus Henderson Fund - Global Multi-Strategy Fund | Gold Overweight Index |  |  |  |
| Indice Euro STOXX 50 | Indices d’actions utilisés pour fournir une exposition	aux	marchés	d’actions régionaux et mondiaux |
|  |  | Indices d’actions utilisés pour fournir une |
|  | Indice S&P 500 | exposition	aux	marchés	d’actions |
|  |  | régionaux et mondiaux |

|  | Nikkei 225 Index | Indices d’actions utilisés pour fournir une exposition	aux	marchés	d’actions régionaux et mondiaux |
| --- | --- | --- |
| Markit iTRAXX Crossover | Fournir  une  exposition  aux  marchés mondiaux des titres à revenu fixe plus rentable que l’achat de titres physiques |

- 
### Swaps de corrélation, swaps de variance et swaps de volatilité

Certains Compartiments peuvent utiliser des swaps de corrélation, des swaps de variance et des swaps de volatilité, tel qu’énoncé dans leurs objectifs et politiques d’investissement, afin de réaliser leurs objectifs d’investissement ou pour couvrir des risques.
Un swap de variance est un instrument financier dérivé qui permet aux investisseurs d’obtenir une exposition à la variance (variation des prix) d’un actif sous-jacent. Un investisseur peut utiliser un swap de variance pour profiter de la différence entre la variance effective (la variation du prix d’un titre sous-jacent au cours d’une période donnée) et la variance implicite (l’opinion d’un émetteur sur la probabilité d’une variation de prix, intégrée au prix d’un contrat particulier).
Un swap de volatilité est un instrument financier dérivé qui permet aux investisseurs d’adopter une vue directionnelle sur la volatilité d’un titre sous-jacent (que le prix du titre augmente ou diminue). Un investisseur peut utiliser un swap de volatilité pour profiter de la différence entre la volatilité effective (la variation du prix d’un titre sous-jacent au cours d’une période donnée) et la volatilité implicite (l’opinion d’un émetteur sur la volatilité attendue d’un titre, intégrée au prix d’un contrat particulier).
Un swap de corrélation est un instrument financier dérivé qui permet de mettre en place une vue directionnelle sur la corrélation entre deux actifs sous-jacents ou plus, c’est-à-dire exprimer une vue sur le parallélisme entre l’augmentation et la diminution de la valeur des actifs (corrélation positive) ou la mesure dans laquelle un actif augmente et l’autre diminue (corrélation négative). Les swaps de corrélation désignent la différence entre la corrélation effective au cours d’une période donnée et la corrélation implicite convenue lors de la conclusion du swap.
Les types de titres sous-jacents utilisés lors de ces transactions seront cohérents avec l’objectif et la politique d’investissement du Compartiment correspondant.
- 
### Swaps de taux d’intérêt

Certains Compartiments peuvent utiliser des swaps de taux d’intérêt, lorsqu’ils sont énoncés dans l’objectif et la politique d’investissement du Compartiment, afin d’atteindre leur objectif d’investissement ou à des fins de couverture du risque. Un swap de taux d’intérêt est un contrat dans le cadre duquel un flux de paiements d’intérêts futurs est échangé contre un autre en fonction d’un montant en capital déterminé. Il peut être à taux fixe ou variable afin de réduire ou d’accroître l’exposition aux fluctuations des taux d’intérêt. Il permet à un investisseur d’ajuster la sensibilité d’un Compartiment aux taux d’intérêt, tout en reflétant également sa vision sur les mouvements des taux d’intérêt.
- 
### Swaps de dividendes

Certains Compartiments peuvent employer des swaps de dividendes, tel qu’énoncé dans leurs objectifs et politiques d’investissement, afin de réaliser leurs objectifs d’investissement ou pour couvrir des risques. Un swap de dividende est un instrument financier dérivé qui permet aux investisseurs d’obtenir une exposition aux dividendes versés par les sociétés au cours d’une période donnée. Un investisseur peut utiliser un swap de dividende pour profiter de la différence entre les dividendes versés et les dividendes implicites (l’attente du marché vis-à-vis de la quantité de futurs dividendes versés). Les titres sous-jacents seront typiquement des indices d’actions, ou des actions individuelles.
- 
### Politique de gestion des garanties pour les prêts de titres et les dérivés de gré à gré (y compris swaps sur rendement total)

Présentation générale Diversification
Les garanties doivent être suffisamment diversifiées en termes de pays, de marchés et d’émetteurs. Le
critère de diversification suffisante de la concentration d’émetteurs est considéré comme respecté si le Compartiment reçoit de la part d’une contrepartie de gestion efficace du portefeuille et de transactions financières dérivées de gré à gré un panier de garanties dont l’exposition à un émetteur donné est de 20 % maximum de la valeur liquidative du Compartiment.
Lorsqu’un Compartiment est exposé à différentes contreparties, les différents paniers de garanties doivent être agrégés pour calculer cette limite d’exposition à un seul émetteur de 20 %. Par dérogation aux dispositions de ce sous-paragraphe, un Compartiment peut être intégralement garanti par différentes valeurs mobilières et instruments du marché monétaire émis ou garantis par un État membre de l’UE, une ou plusieurs de ses collectivités locales, un pays tiers, ou un organisme public international auquel appartiennent un ou plusieurs États membres de l’UE. Un tel Compartiment doit recevoir des titres d’au moins six émetteurs différents, sans que les titres d’un même émetteur représentent plus de 30 % de la valeur liquidative du Compartiment.

### Liquidité
La garantie autre qu’en espèces doit être hautement liquide et négociée sur un marché réglementé ou sur une plate-forme de négociation multilatérale à tarification transparente afin de pouvoir être vendue rapidement à un prix proche de sa valorisation avant la mise en vente.

### Corrélation
La garantie reçue doit être émise par une entité indépendante de la contrepartie, et ne doit pas afficher de corrélation étroite avec la performance de la contrepartie.

### Dépôt
Les garanties reçues seront détenues par le Dépositaire, ou par un dépositaire tiers délégué, aux conditions prévues dans les lois et réglementations applicables et selon les dispositions de la Convention du Dépositaire (ou de la convention de délégation applicable).
Les titres peuvent être détenus par l'Agent de Prêt de Titres pour le compte des Compartiments auprès d'un agent tripartite ou d'un dépositaire choisi par l'Agent de Prêt de Titres.

### Politique de gestion des garanties pour les prêts de titres Garanties admissibles
Les types de garanties admissibles aux transactions de prêt sont approuvés par le Gestionnaire
d’investissement et peuvent comprendre des actions ou des titres émis ou garantis par un État Membre, un État membre de l’OCDE ou ses autorités locales ou des institutions et organismes supranationaux à caractère régional, communautaire ou mondial, ou un pays tel que Hong Kong ou Singapour, jouissant d’une cote de crédit à long terme minimale d’au moins A- octroyée par une ou plusieurs grandes agences de notation.

### Qualité du crédit de l’émetteur
Les garanties reçues jouiront d’une cote de crédit à long terme minimale d’au moins A- octroyée par une ou plusieurs grandes agences de notation.

### Réutilisation et réinvestissement des garanties
Les garanties autres qu’en espèces reçues ne seront pas vendues, réinvesties ni mises en gage. Les garanties en espèces reçues peuvent être réinvesties uniquement des façons suivantes :
- placées en dépôt auprès des entités visées à l'Article 50(f) de la Directive, telle qu'elle peut être modifiée de temps à autre ; ou
- investies dans des obligations d’État de qualité ;
- utilisées dans le cadre de contrats de prise en pension sous réserve que les transactions soient conclues avec des établissements de crédit soumis à un contrôle prudentiel et que la Société soit en mesure de rembourser à tout moment le montant intégral des liquidités sur une base cumulée ; ou
- investies dans des fonds du marché monétaire à court terme tels que définis par les Orientations de l'AEMF relatives à une Définition commune des fonds du Marché monétaire européen, telle qu'elle peut être modifiée de temps à autre.

Les garanties en espèces investies doivent être diversifiées en vertu de l’exigence de diversification applicable aux garanties autres qu’en espèces.

### Valorisation et décotes
Les valorisations sont effectuées quotidiennement conformément aux principes de valorisation pertinents décrits dans ce Prospectus, et une marge est appliquée aux opérations de garantie afin que, en fonction de la combinaison des titres prêtés et du type de garantie reçue, la valeur de la garantie requise soit comprise entre 102 % et 110 % de la valeur des titres prêtés.
Les garanties sont évaluées quotidiennement à leurs valeurs de marché afin de maintenir l’excès de garantie de 102 % à 110 % et de servir d’assurance contre des conditions de marché volatiles.
Les garanties sont soumises à une décote s’appuyant à la fois sur l’instrument sous-jacent prêté et l’actif reçu en garantie.
Le Compartiment se réserve le droit de modifier, à tout moment, cette politique, auquel cas le présent Prospectus sera mis à jour en conséquence.
Les opérations de prise en pension conclues dans le cadre du réinvestissement des garanties en espèces sont garanties entre 102 % et 110 %, selon les titres sous-jacents. L'évaluation des garanties est effectuée par l'agent tripartite choisi par l'Agent de Prêt de Titres et fait l'objet d'une mise à jour quotidienne. Le calcul du prix quotidien déterminera le montant de la garantie à recevoir/livrer de la contrepartie pour ledit jour. La livraison/réception de la garantie est initiée et gérée par l'agent tripartite.

### Politique de gestion des garanties pour les dérivés de gré à gré (y compris swaps sur rendement total) Garanties admissibles
Les types de garanties admissibles à la négociation des instruments dérivés sont approuvés par le Gestionnaire d’Investissement et sont énoncés dans les annexes pertinentes de l’International Swap Dealers Association («ISDA») sur le soutien du crédit («CSA»). Les garanties admissibles comprennent les Gilts britanniques, les bons du trésor américain et des titres de créance négociables de nombreux pays de la zone euro, généralement sous réserve d’une notation minimum Fitch, Moody’s ou S&P de AA-/Aa3.

### Qualité du crédit de l’émetteur
Les garanties reçues doivent être de haute qualité.

### Réutilisation et réinvestissement des garanties
Les garanties autres qu’en espèces reçues ne seront pas vendues, réinvesties ni mises en gage.
Les garanties en espèces reçues peuvent être réinvesties uniquement des façons suivantes :
- placées en dépôt auprès des entités visées à l'Article 50(f) de la Directive, telle qu'elle peut être modifiée de temps à autre ; ou
- investissement dans des obligations d’État de qualité ; ou
- investies dans des fonds du marché monétaire à court terme tels que définis par les Orientations de l'AEMF relatives à une Définition commune des fonds du Marché monétaire européen, telle qu'elle peut être modifiée de temps à autre.

Les garanties en espèces investies seront diversifiées en vertu de l’exigence de diversification applicable aux garanties autres qu’en espèces.

### Valorisation et décotes
Les valorisations sont effectuées quotidiennement conformément aux principes de valorisation pertinents décrits dans le présent Prospectus.
Une marge est appliquée aux opérations de garantie de sorte que, en fonction de la combinaison des titres prêtés et du type de garantie reçue, la valeur de la garantie requise est comprise entre 102,5 % et 110 % de la valeur des titres prêtés.
Les garanties sont évaluées quotidiennement à leurs valeurs de marché afin de maintenir l’excès de garantie de 102,5 % à 110 % et de servir d’assurance contre des conditions de marché volatiles.
Le Compartiment se réserve le droit de modifier, à tout moment, cette politique, auquel cas le présent Prospectus sera mis à jour en conséquence.
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### Sélection des contreparties

Toutes les contreparties sont soumises à l’approbation et l’examen par le Comité du Risque de Contrepartie («CRC») du Gestionnaire d’Investissement.
Pour être approuvée, une contrepartie doit :
- respecter les règles prudentielles considérées par la CSSF comme équivalentes aux règles de surveillance prudentielle de l’UE ;
- être considérée de premier rang par le CRC ;
- se soumettre à une analyse de son activité prévue, qui peut comprendre un examen d'aspects tels que la gestion de l'entreprise, la liquidité, la rentabilité, la structure de l'entreprise, l'adéquation des fonds propres et la qualité des actifs, ainsi que le cadre réglementaire dans la juridiction concernée. Bien que les contreparties ne soient pas sélectionnés en fonction du statut juridique ou de critères géographiques, ces éléments seront généralement pris en compte également ;
- bénéficier généralement une notation de crédit à long terme correspondant au minimum à la qualité investment grade.

Dans des circonstances exceptionnelles, le CRC a le pouvoir d'approuver des contreparties qui ne satisfont pas aux notations minimales.
Un abaissement par Fitch, Moody's ou S&P de la notation à long terme d'une contrepartie en dessous de A, ou un déclassement en investment grade pour une contrepartie de dérivé OTC compensé, entraînera un examen par le CRC. Le CRC examinera en temps utile les faits et les circonstances de l'abaissement de la notation et, agissant au mieux des intérêts des clients, déterminera s'il convient de cesser les opérations avec la contrepartie concernée, de réduire ou de maintenir l'exposition existante.
La notation de crédit à long terme minimale indiquée dans le présent Prospectus est susceptible de changer, auquel cas la présente section sera mise à jour en conséquence à la prochaine occasion.
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### Credit default swaps

La Société peut, aux fins de la couverture du risque de crédit spécifique de certains des émetteurs de son portefeuille par le biais de l’acquisition d’une protection et aux fins de la gestion des investissements, détenir des «credit default swaps» à la discrétion du Gestionnaire d’investissement.
Un «credit default swap» est un contrat financier bilatéral dans lequel une contrepartie (l’acheteur de la protection) paie une commission périodique en contrepartie d’un versement conditionnel, parle vendeur de protection, à la suite d’un incident de crédit affectant un émetteur de référence, un panier d’émetteurs de référence ou un indice de référence. En règle générale, l’acheteur de protection acquiert le droit de vendre un titre spécifique lié à l’émetteur de référence considéré, au panier d’émetteurs de référence considéré ou à l’indice de référence considéré, à sa valeur nominale (ou à un autre prix de référence ou d’exercice choisi) en cas de réalisation d’un incident de crédit. Alternativement, la protection peut aussi être versée à l’acheteur de
la protection autrement que par la vente du titre considéré. Un incident de crédit est généralement dé fini comme la faillite, l’insolvabilité/la cessation des paiements, la mise en liquidation, une restructuration de l’endettement ayant des effets défavorables importants ou l’incapacité de payer ses obligations de paiement exigibles. L’ISDA a publié une documentation standardisée pour ces opérations dans son accord cadre intitulé
«ISDA Master Agreement».
À condition que cela soit dans son intérêt exclusif, la Société peut aussi vendre une protection en concluant des opérations de vente de «credit default swaps» afin d’acquérir une certaine exposition de crédit et/ou acheter une protection en concluant des opérations d’achat de «credit default swaps» sans détenir les actifs sous-jacents. Il est de l’intérêt exclusif de la Société de conclure ces opérations, en particulier lorsque les taux en vigueur offerts sur le marché des «credit default swaps» sont plus favorables que ceux offerts sur le marché obligataire ou sur le marché au comptant.
Outre la possibilité de détenir des «credit default swaps», la Société peut également conclure des opérations d’options sur des «credit default swaps».
La sélection des contreparties pour les opérations de «credit default swap» s’effectue sous réserve des considérations stipulées dans la section «Sélection des contreparties» ci-dessus.
Dans le respect de ses objectifs, chaque Compartiment peut investir jusqu’à 100 % de son actif net en «credit default swaps». L’utilisation de «credit default swaps» ne fera pas s’écarter le Compartiment de ses objectifs d’investissement indiqués à l’Annexe 1 du présent Prospectus.
Lorsque cela est possible, les prix des «credit default swaps» sont déterminés par référence à l’écart de taux dit «spread» établi par un vendeur indépendant sur le marché en fonction de son système de modélisation des cours. Si le vendeur ne peut communiquer de « spread », alors la contrepartie indiquera un « spread » qui sera utilisé conjointement avec le modèle Bloomberg JPM pour obtenir un prix.
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### Contracts for difference

Par décision discrétionnaire du Gestionnaire, la Société peut détenir, à des fins d’investissement, des
«contracts for difference» également appelés «equity swaps».
Un «contract for difference» est un contrat financier bilatéral stipulant que le vendeur paiera à l’acheteur la différence entre la valeur actuelle d’un actif et sa valeur à la date du contrat. (Si la différence est négative, alors l’acquéreur paiera à la place du vendeur.) Ce contrat est un dérivé d’actions qui permet aux investisseurs d’obtenir une exposition aux évolutions des cours des actions, sans avoir à posséder les actions sous- jacentes.
La sélection des contreparties pour les opérations de «contract for difference» s’effectue sous réserve des considérations stipulées dans la section «Sélection des contreparties» ci-dessus.
Chaque Compartiment peut investir jusqu’à 100 % de son actif net en «contracts for difference». Les «contracts for difference» sont évalués à la valeur de marché des actifs sous-jacents.
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### Souscription par syndication («sub-underwriting»)

Le Gestionnaire peut faire des opérations de souscription par syndication dite d’«underwriting» pour le compte d’un Compartiment.
Dans une opération d’«underwriting», une banque, un courtier en actions ou un actionnaire majeur de la société ou une autre partie, liée ou non liée, peut souscrire par voie de syndication l’intégralité d’une émission de titres. Un Compartiment peut faire à son tour une opération d’«underwriting» portant sur une fraction de titres, conformément à une opération d’«underwriting». Le Gestionnaire ne peut faire d’opération d’«underwriting» que sur des titres dans lesquels le Compartiment considéré pourrait par ailleurs investir directement, conformément aux objectifs et aux politiques d’investissement du Compartiment et aux restrictions figurant sous «Principes directeurs et restrictions d’investissement et gestion des risques». Un
Compartiment doit avoir en permanence suffisamment d’actifs liquides ou de titres facilement réalisables sur le marché pour couvrir les obligations mises à sa charge par des contrats d’«underwriting».
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### Processus de gestion des risques

La Société de gestion utilise un processus de gestion des risques lui permettant de suivre et de mesurer à tout moment le risque de ses positions et leur contribution au profil de risque global du portefeuille ; et un processus d’évaluation exacte et indépendante de la valeur des instruments financiers dérivés négociés de gré à gré. Elle communiquera régulièrement à la CSSF et conformément aux règles détaillées définies par cette dernière, les instruments financiers dérivés, les risques sous-jacents, les limites quantitatives et les méthodes choisies afin d'évaluer les risques associés aux transactions dans des instruments financiers dérivés.
La Société de gestion s'assurera que l'exposition globale de chaque Compartiment ne dépasse pas la valeur liquidative totale de son portefeuille. L’exposition globale est calculée en tenant compte de la valeur actuelle des actifs sous-jacents, du risque de contrepartie, des évolutions des marchés et du temps nécessaire pour liquider les positions.
Chaque Compartiment peut investir en instruments financiers dérivés dans le respect des seuils indiqués à la Section «Restrictions d’Investissement» ci-dessus, à condition que l’exposition en actifs sous-jacents ne dépasse pas au total les limites d’investissement indiquées à la section intitulée «Restrictions d’Investissement».
Lorsqu’un Compartiment investit en instruments financiers dérivés indiciels, il n’est pas nécessaire de combiner ces investissements aux seuils indiqués à la section intitulée «Restrictions d’Investissement» ci- dessus.
Lorsqu’une Valeur Mobilière ou un Instrument du Marché Monétaire est intégré dans un instrument financier dérivé, ce dernier doit être pris en compte pour respecter les obligations fixées par la présente Annexe 2.
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### Gestion du risque de liquidité

La Société applique une politique de gestion du risque de liquidité qui identifie, contrôle et gère les risques de liquidité. Elle tient compte de la stratégie d'investissement ; le profil de liquidité ; la politique de rachat et la fréquence de négociation afin de s'assurer que le profil de liquidité des actifs sous-jacents de chaque Compartiment facilitera le respect de l'obligation dudit Compartiment de satisfaire les demandes de rachat dans des conditions de marché normales et exceptionnelles, et afin de chercher à garantir un traitement juste et transparent pour l'ensemble des investisseurs.
En résumé, la politique de gestion du risque de liquidité de la Société comprend les éléments suivants :
- Examen continu de l’état de liquidité du portefeuille de chaque Compartiment et évaluation régulière de ses besoins courants en liquidité, y compris une évaluation du caractère approprié de l’accord de souscription et de rachat par rapport à la stratégie du Compartiment concerné ;
- Modélisation de scénarios et simulation de crises de manière régulière et continue afin de s’assurer que la situation du Compartiment peut résister aux changements des conditions de marché et aider à la prise de décision d’investissement. Cela comprend les simulations de crises extrêmes. De manière générale, la simulation de crises est effectuée chaque trimestre. Toutefois, dans des conditions de marché défavorables ou au cours des périodes pendant lesquelles des demandes de rachat importantes sont enregistrées, les simulations de crises seront conduites de manière plus fréquente, si cela est nécessaire ;
- La liquidité du Compartiment est systématiquement modélisée en émettant des hypothèses prudentes, mais réalistes, du volume de chaque titre qui pourrait être vendu à tout moment. Pour chaque Compartiment, quels que soient ses actifs sous-jacents, ces informations sont alors regroupées afin de donner un aperçu global du parcours de liquidité qu’un portefeuille prendrait s’il devait être vendu dès que possible, avec toutefois un effet de marché minimal. Cela permet auCompartiment d’être réparti selon le risque de liquidité, et aux positions illiquides d’être mises en évidence ; et
- Le contrôle de la liquidité est conduit par l’équipe indépendante des risques, qui est fonctionnellement indépendante de la fonction de gestion du portefeuille. L’équipe assure le contrôle de la liquidité, et rend compte au Comité de Liquidité. Le Comité de Liquidité est composé de représentants des fonctions du risque, de la distribution et du front office. Le comité se réunit, de manière générale, chaque trimestre, et est chargé d'identifier et de signaler ou régler les problématiques en matière de liquidité avec les Compartiments.

La Société dispose d'une gamme d'outils afin de gérer la liquidité, d'assurer un traitement juste des investisseurs et de sauvegarder les intérêts des investisseurs restants. Toutefois, les investisseurs doivent noter qu'il existe un risque que ces outils puissent ne pas être totalement efficaces dans la gestion le risque de liquidité et de rachat :
- Calcul de la juste valeur : Lorsqu’aucun prix fiable n’est disponible pour un actif (par exemple, lorsque les marchés sous-jacents sont fermés à la négociation au point d’évaluation du Compartiment concerné) ou le lorsque le prix disponible ne reflète pas avec exactitude la juste valeur des participations du Compartiment concerné, la Société peut avoir recours aux techniques de la juste valeur afin d’établir une meilleure estimation de la valeur des actifs.

À des fins de clarification, tout ajustement de la juste valeur ne sera pas pris en compte dans le Prix de l’Action lors du calcul de la Commission de Performance pour les Compartiments qui ont une Commission de Performance.
- Volume important de rachats ou de conversions : En cas de réception, lors de tout Jour de Transaction, d’un nombre total de demandes de rachat (y compris les conversions) égal ou supérieur à 10 % du total des actifs d'un Compartiment, la Société peut limiter les rachats (y compris les conversions), de sorte que le niveau de 10 % ne soit pas dépassé.
- Suspension des transactions : dans des conditions exceptionnelles, et dans l'intérêt des investisseurs, l'ensemble des souscriptions et des rachats dans les Compartiments peuvent être suspendus. Les investisseurs ne seront en mesure de réaliser des opérations avec leurs Actions lorsque cette procédure est mise en place.

Pour de plus amples informations, veuillez consulter la section «Souscription, Rachat et Conversion des Actions».
- Ajustement anti-dilution and prélèvement anti-dilution: les Administrateurs peuvent, lorsque le niveau des souscriptions et des rachats atteint un niveau prédéterminé ou lorsque les Administrateurs considèrent qu'il en va de l'intérêt des investisseurs restants, effectuer un ajustement du prix des Actions ou appliquer un prélèvement pour tenir compte des coûts et des frais susceptibles d'être engagés par le Compartiment, et ce afin de protéger les intérêts des investisseurs restants. Lors de tout jour où un ajustement anti-dilution est effectué, aucun prélèvement ne sera appliqué.

Pour de plus amples informations, veuillez consulter la section «Mesures anti-dilution».