# Objectives and investment policy
Management objective: The sub-fund aims to outperform its benchmark index, the SBF 120 (NR), over a recommended investment horizon of more than 5 years by investing in predominantly French companies whose valuation characteristics indicate that they are likely to perform strongly. These companies will be selected on the basis of an analysis that combines financial profitability and compliance with non-financial criteria. The sub-fund is actively managed, which means that the manager makes investment decisions with the aim of achieving the sub-fund's objective and investment policy. This active management includes taking decisions related to asset selection, regional allocation, sectoral views and overall market exposure. The sub-fund's investment universe consists of all French stocks with a market capitalisation of more than €300 million that have been subjected to a non-financial analysis.
Benchmark index: SBF 120 (NR), net dividends reinvested
Investment policy: The sub-fund implements an active stock-picking management strategy, selecting equities listed in an investment universe comprising mainly French stocks. At least 75% of the assets will be invested in European equities, with at least 65% in eurozone equities. Equities from outside of France will not exceed 25% of the net assets. The shares will be selected using the steps for identifying stocks that comply with the non-financial criteria.
The sub-fund's management philosophy is to invest in companies whose strategic and operational choices are guided by overall performance – economic and financial, social-societal, governance-related and environmental – gaining the respect and trust of their internal and external stakeholders. Securities will be selected based on the combined used of financial and non-financial criteria.
The securities universe in which the sub-fund invests comprises the shares of companies whose capitalisation is generally greater than €300 million. The sub-fund will also invest at least 10% of its net assets in shares of listed French TPEs (très petite entreprise —very small business), SMEs or ETIs (entreprise de taille intermédiaire —intermediate-sized enterprise). All the stocks that form the portfolio's investment universe are subjected to a non-financial analysis.
The analysis of financial criteria identifies securities with significant growth prospects, which offer a reasonable return or which are significantly under-valued in the view of the management team.
The analysis of non-financial criteria allows the requirements with regard to Socially Responsible Investment to be met by selecting securities based on the Management Company's own ESG rating grid, which classifies securities according to the criteria listed below:
- Environment: energy consumption, greenhouse gas emissions, water, waste, pollution, environmental management strategy, green impact;
- Social: quality of employment, human resources management, social impact, health and safety;
- Governance: structure of governance bodies, remuneration policy, audit and internal control, shareholders' interest. The SRI ratings model was formulated:
- Using a Best-in-Universe approach, i.e. by favouring the best-performing companies regardless of their financial rating, size, or sector.
- Using differentiated weightings of the three ESG pillars for each sector depending on its specific challenges. As a result, the three non-financial pillars are allocated a greater or lesser weighting depending on the sector in question, which puts a different emphasis on each of the three pillars.

To determine if the company analysed embodies the characteristics of a responsible and sustainable company as defined by the management company, the latter carries out research to produce an internal ESG rating on a scale of 7, ranging from AAA to CCC. This rating is an aggregation of the results scored against the various ESG criteria in the rating grid determined by the analysts.
In the absence of an internal rating, the Manager relies on an ESG rating supplied by the Management Company's external ratings provider. The ratings methodology used by the Management Company's external ratings provider may not be identical to the approach used to calculate proprietary ratings. The Manager predominantly selects stocks that have a proprietary rating for the portfolio. In general, the Manager is responsible for selecting securities that comply with the non-financial criteria that are most suited to the Management Company's approach. Once this process has been applied, the investment universe will be reduced by 20% by eliminating the poorer non-financial ratings.
Companies whose business activity is directly related – and under certain circumstances, indirectly related – to thermal and metallurgical coal will be excluded from the portfolio. The sub-fund may also invest in the following securities:
- The sub-fund may use financial contracts traded on French organised markets, regulated markets (futures, listed options), or over-the-counter markets (options, swaps, currency futures etc.), for the purposes of hedging and/or exposure, without overexposure, up to a limit of 100% of its assets. In this respect, the sub-fund may take a position with a view to hedging the portfolio against certain risks (equity risk, currency risk).
- The portfolio's overall exposure to debt securities and money-market instruments may represent up to 25% of the portfolio for cash management purposes.
- The sub-fund may also invest between 0% and 25% of the net assets in euro-denominated French convertible bonds traded on a regulated European market and, within this same limit, up to 10% of the net assets in foreign convertible bonds.

All these stocks will be selected using the steps for identifying stocks that comply with the previously mentioned non-financial criteria.
Furthermore, subject to the maximum limit of 10%, the sub-fund may invest in units or shares of UCIs. The selected UCIs will not be subject to a non-financial analysis. The sub-fund will not use total return swaps.
AMF classification: Equities from eurozone countries
Frequency of share buying or selling: Daily, with the exception of French public holidays and/or days on which the French markets are closed (pursuant to the official calendar of Euronext Paris S.A.), for all orders received at the clearing house on each net asset value calculation day before 12.30 p.m. at that day's net asset value.
A redemption cap mechanism (known as "Gates") may be implemented by the management company. The operating procedures are described in the Prospectus and the Articles of Association of the SICAV.
Allocation of income: Accumulation
Allocation of net realised gains: Accumulation
Other information: The sub-fund promotes environmental, social and governance (ESG) criteria within the meaning of Article 8 of Regulation (EU) 2019/2088, the "Disclosure Regulation" or "SFDR", and is subject to sustainability risks as defined in the risk profile of the prospectus.
Recommended investment period: more than 5 years

Translation (ENFR, 2022-09-28):
# Objectifs et politique d'investissement
Objectif de Gestion : L’objectif du compartiment est de rechercher, sur un horizon de placement recommandé supérieur à 5 ans, une performance supérieure à celle de son indicateur de référence, le SBF 120 (NR), par des placements dans des sociétés majoritairement françaises dont les caractéristiques de valorisation laissent penser qu’elles sont susceptibles d’afficher une bonne performance. Ces sociétés seront sélectionnées sur la base d’une analyse alliant rentabilité financière et respect de critères extra-financiers. Le compartiment est géré activement, ce qui signifie que le Gestionnaire prend des décisions d'investissement dans le but d'atteindre l'objectif et la politique de placement du compartiment. Cette gestion active inclut de prendre des décisions concernant la sélection d'actifs, l'allocation régionale, les vues sectorielles et le niveau global d'exposition au marché. L’univers d’investissement du compartiment est constitué de l’ensemble des valeurs françaises dont la capitalisation boursière est supérieure à 300 M€ et qui ont fait l’objet d’une analyse extra-financière.
Indicateur de référence : SBF 120 (NR), dividendes nets réinvestis
Politique d'investissement : Le compartiment opère une gestion active de « stock-picking » d’actions cotées sur un univers de valeurs majoritairement françaises. Les actions européennes représenteront au moins 75% de l’actif, dont au minimum 65% d’actions de la zone Euro. L’ensemble des actions en dehors de la France ne dépassera pas 25% de l’actif net. Les actions seront sélectionnées sur la base des étapes d’identification des valeurs respectant les critères extra-financiers.
La philosophie de gestion du compartiment vise à investir dans des entreprises qui orientent leurs choix stratégiques et opérationnels à la recherche de performance globale - à la fois économique et financière, sociale-sociétale, de gouvernance et environnementale - dans le respect et la confiance de leurs parties prenantes internes et externes. La sélection des titres repose sur l’utilisation combinée de critères financiers et extra financiers.
L’univers des titres dans lequel le compartiment est investi porte sur des actions de sociétés dont la capitalisation est essentiellement supérieure à 300 millions d’euros. Le compartiment investira par ailleurs au moins 10% de son actif net en actions de TPE, PME ou ETI françaises cotées. Toutes les valeurs composant l’univers d’investissement du portefeuille font l’objet d’une analyse extra-financière.
L’analyse de critères financiers permet de sélectionner des valeurs qui présentent soit d’importantes perspectives de croissance, un rendement satisfaisant, ou une sous-valorisation notable selon l’équipe de gestion.
L’analyse de critères extra-financiers permet de répondre à des exigences d’Investissement Socialement Responsable en sélectionnant des valeurs selon une grille de notation ESG propre à la société de gestion, qui classe les titres selon les critères listés ci-dessous :
- Environnement : consommation d’énergie, émissions de gaz à effet de serre, eau, déchets, pollution, stratégie de management environnemental, impact vert ;
- Social : qualité de l’emploi, management des ressources humaines, impact social, santé et sécurité ;
- Gouvernance : structure des organes de gouvernance, politique de rémunération, audit et contrôle interne, intérêt des actionnaires. Le modèle de notation ISR a été construit :
- Selon une approche Best-in Universe, c’est-à-dire de façon à favoriser les entreprises les plus performantes sans considération de rating financier, de taille ou de secteur.
- Avec des pondérations différenciées des 3 piliers ESG par secteur d’activités en fonction de leurs enjeux spécifiques. En effet, les 3 piliers extra-financiers se voient attribuer une pondération plus ou moins importante en fonction du secteur considéré, ce qui résulte en un poids différent de chacun des trois piliers.

Afin de déterminer si l’entreprise analysée incarne les caractéristiques de l’entreprise à caractère responsable et durable définies par la société de gestion, cette dernière réalise une étude qui aboutit à une note ESG interne sur une échelle de 7 gradations allant d’AAA à CCC. La note est l’agrégation des résultats obtenus sur les différents critères E, S, G de la grille de notation déterminée par les analystes.
En l’absence de notation en interne, le gérant s’appuie sur une notation ESG fournie par le fournisseur de notation externe utilisé par la Société de Gestion. La méthodologie de notations utilisée par l’agence de notation externe utilisée par la Société de Gestion pourrait ne pas être identique à l’approche méthodologique de calcul des notations propriétaires. Le gérant sélectionne majoritairement dans le portefeuille des valeurs ayant une notation propriétaire. D’une manière générale, le gérant est responsable de sélectionner les titres respectant les critères extra-financiers les plus adaptés à la démarche de la société de gestion.
Après l’application de ce processus, l’univers d’investissement sera réduit de 20% via l’élimination des moins bonnes notations extra-financières.
Seront exclues du portefeuille, les sociétés dont l’activité est directement et sous certaines conditions indirectement liée au charbon thermique et métallurgique. Le compartiment pourra également investir dans les titres suivants :
- Dans un but de couverture et/ou d’exposition, sans recherche de surexposition, et dans la limite de 100% de son actif, le compartiment pourra avoir recours aux contrats financiers, négociés sur des marchés français organisés, réglementés (futures, options listées) ou de gré à gré (options, swaps, change à terme). A ce titre, le compartiment pourra prendre des positions en vue de couvrir le portefeuille contre certains risques (actions, change).
- L’exposition globale du portefeuille aux titres de créances et instruments du marché monétaire pourra représenter 25% maximum du portefeuille à des fins de gestion de trésorerie.
- Le compartiment pourra également investir dans des obligations convertibles françaises libellées en Euro négociées sur un marché réglementé européen dans la limite de 0% à 25% de l'actif net, et au sein de cette même limite en obligations convertibles étrangères à hauteur de 10% maximum.

L’ensemble de ces titres seront sélectionnés sur la base des étapes d’identification des valeurs respectant les critères extra-financiers précédemment citées.
Par ailleurs, dans la limite maximum de 10%, le compartiment pourra être investi en parts ou actions d'OPC. Les OPC sélectionnés ne feront pas l’objet d’une analyse extra-financière. Le compartiment n’utilisera pas de Total Return Swaps.
Classification AMF : Actions des pays de la zone euro
Fréquence pour acheter ou vendre des actions : Chaque jour, à l'exception des jours fériés et des jours de fermeture des marchés français (calendrier officiel de Euronext Paris S.A.) pour des ordres arrivés chez le centralisateur chaque jour d'établissement de la valeur liquidative avant 12h30 sur la valeur liquidative du jour.
Un mécanisme de plafonnement des rachats (dit « Gates ») peut être mis en œuvre par la société de gestion. Les modalités de fonctionnement sont décrites dans le Prospectus et les Statuts de la SICAV.
Affectation des revenus : Capitalisation
Affectation des plus-values nettes réalisées : Capitalisation
Autres informations : Le compartiment promeut des critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) au sens de l’article 8 du Règlement (UE) 2019/2088 dit Règlement « Disclosure » ou « SFDR » et est soumis à un risque en matière de durabilité tel que défini dans le profil de risque du prospectus.
Durée de détention recommandée supérieure à 5 ans