The selection of relative VaR or absolute VaR will depend on whether the Fund has a leverage free Reference Portfolio which reflects its investment strategy. The Reference Portfolios adopted by the Funds are standard, widely-used industry indices.
Classification of a Fund will depend on a consideration of each of these factors and the fact that a Fund is authorised to use derivative instruments for investment purposes will not automatically, in isolation, mean that the global exposure of that Fund will be calculated using either relative or absolute VaR approach.
The table below sets out the methodology which the Management Company has adopted for each Fund in order to calculate the global exposure and the expected leverage for the Funds using the VaR approach, as defined by the UCITS Regulations.
Expected Leverage is provided using the ‘sum of the notionals of the derivatives used’ methodology as per the ESMA Guidelines 10-788.
Expected leverage is provided at a Fund level, however the Fund’s actual level of leverage may be higher or lower than the disclosed expected leverage in the table below. Specific hedged share classes may have higher or lower levels of expected leverage than indicated at the Fund level.
Expected leverage is not a regulatory limit on the Fund and there may be no action as a result of the actual leverage being higher or lower than the disclosed expected leverage.
Derivatives usage is consistent with the investment objective and the risk profile of the Fund. The ‘sum of notionals’ calculation does not allow netting or hedging. The expected leverage using the ‘sum of notionals’ calculation may not reflect the investment risk associated with the derivative positions held in the Fund.
Additional information about the realized range of leverage employed by the relevant Funds can be found in the Annual Report.

Translation (ENFR, 2022-11-01):
La sélection de l’approche en VaR relative ou de l’approche en VaR absolue dépendra de savoir si le portefeuille de référence du Compartiment ne subit pas d’effet de levier qui reflète sa stratégie d’investissement. Les portefeuilles de référence adoptés par les Compartiments sont des indices du secteur standard, largement utilisés.
La classification d’un Compartiment dépendra de l’analyse de chacun de ces facteurs et le seul fait qu’un Compartiment soit autorisé à recourir à des instruments dérivés à des fins d’investissement ne suffira pas, en soi, à déterminer le mode de calcul de l’exposition globale de ce Compartiment par l’approche en VaR relative ou en VaR absolue.
Le tableau ci-après définit la méthodologie que la Société de Gestion a adoptée pour chaque Compartiment afin de calculer l’exposition globale et l’effet de levier attendus pour les Compartiments en utilisant l’approche en VaR, telle que définie par la réglementation sur les OPCVM.
L’effet de levier attendu est obtenu au moyen de la méthodologie de la « somme des notionnels des produits dérivés utilisés », conformément aux directives de l’ESMA 10-788.
L’effet de levier attendu est fourni au niveau du Compartiment. Toutefois, le niveau réel de l’effet de levier peut être supérieur ou inférieur à l’effet de levier attendu présenté dans le tableau ci-après. Des classes d’actions couvertes spécifiques peuvent avoir des niveaux de levier attendu supérieurs ou inférieurs à ceux indiqués au niveau du Compartiment.
Le levier attendu n’est pas une limite réglementaire applicable aux Compartiments, et il se peut qu’aucune mesure ne soit prise si l’effet de levier réel est supérieur ou inférieur à celui annoncé.
L’utilisation de produits dérivés correspond à l’objectif d’investissement et au profil de risque du Compartiment. Le calcul de la « somme des notionnels » ne permet pas de compensation ni de prise en compte de la couverture. L’effet de levier attendu calculé en utilisant « la somme des notionnels » peut ne pas refléter le risque d’investissement associé aux expositions sur produits dérivés d’un Compartiment.
Le rapport annuel présente des informations supplémentaires sur l’éventail réel des effets de levier utilisés selon le Compartiment considéré.