Gains and losses arising from changes in the fair value of financial assets and liabilities at fair value through profit or loss are included on the Statement of Operations in the financial year in which they arise.
Fund securities and other assets for which market quotes are readily available are valued at fair value. Fair value is generally determined on the basis of last reported sales prices, or if no sales are reported, based on quotes obtained from a quotation reporting system, established market makers, or pricing services.
Investments initially valued in currencies other than the functional currency of the Fund are converted using exchange rates obtained from pricing services. As a result, the NAV of the Fund’s shares may be affected by changes in the value of currencies in relation to the Fund’s functional currency. The value of securities traded in foreign markets or denominated in currencies other than the Fund’s functional currency may be affected significantly on a day that the relevant stock exchange is closed and the NAV may change on days when an investor is not able to purchase, redeem or exchange shares.
If the value of a security that is solely traded on a foreign exchange has materially changed after the close of the security’s primary exchange or principal market but before the close of the dealing day, the security will be valued at fair value based on procedures established and approved by the Board. Securities that do not trade when a Fund is open are also valued at fair value. A Fund may determine the fair value of investments based on information provided by pricing service providers and other third party vendors, which may recommend fair value prices or adjustments with reference to other securities, indices or assets. In considering whether fair value pricing is required and in determining fair values, a Fund may, among other things, consider significant events (which may be considered to include changes in the value of securities or securities indices) that occur after the close of the relevant market and before the close of the dealing day. A Fund may utilise modelling tools provided by third party vendors to determine fair values of securities impacted by significant events. Foreign exchanges may permit trading in foreign securities on days when the Company is not open for business, which may result in a Fund’s portfolio of investments being affected when the Fund is unable to buy or sell shares. A Fund has retained a pricing service to assist in determining the fair value of foreign securities. This service utilises statistics and programs based on historical performance of markets and other economic data to assist in making fair value estimates. Fair value estimates used by a Fund for foreign securities may differ from the value realised from the sale of those securities and the difference could be material to the financial statements. Fair value pricing may require subjective determinations about the value of a security or other asset, and fair values used to determine a Fund’s NAV may differ from quoted or published prices, or from prices that are used by others, for the same investments. In addition, the use of fair value pricing may not always result in adjustments to the prices of securities or other assets held by a Fund.
- Fair Value Hierarchy The Company is required to disclose the fair value hierarchy in which fair value measurements are categorised for assets and liabilities. The disclosures are based on a three-level fair value hierarchy for the inputs used in valuation techniques to measure fair value.

Translation (ENFR, 2021-03-31):
Les plus et moins-values découlant des variations de juste valeur des actifs et des passifs financiers à la juste valeur par le biais du compte de résultat sont incluses dans le Compte d’exploitation de l’exercice au cours de laquelle ils surviennent.
Les titres et autres actifs des Fonds pour lesquels des cotations de marché sont immédiatement disponibles sont évalués à leur juste valeur. La juste valeur est généralement déterminée sur la base des derniers cours de vente publiés, ou si aucune vente n’est comptabilisée, sur la base des cours obtenus auprès d’un système de publication des cours, de teneurs de marché établis, ou de services d’évaluation.
Les investissements initialement valorisés dans des devises autres que la devise fonctionnelle du Fonds sont convertis à l’aide des taux de change obtenus auprès des services de pricing. En conséquence, la VL des actions du Fonds peut être impactée par les variations de la valeur des devises par rapport à la devise fonctionnelle du Fonds. La valeur des titres négociés sur les marchés étrangers ou libellés dans des devises autres que la devise fonctionnelle du Fonds peut
être impactée sensiblement lors d’un jour de clôture de la bourse de valeurs concernée, et la VL peut varier les jours où un investisseur n’est pas capable d’acheter, racheter ou échanger des actions.
Si la valeur d’un titre exclusivement négocié sur une bourse étrangère a varié sensiblement après la clôture de la bourse principale ou du marché principal du titre mais avant la clôture du jour de négociation, le titre sera valorisé à la juste valeur sur la base des procédures établies et approuvées par le Conseil. Les
titres qui ne s’échangent pas quand un Fonds est ouvert sont également valorisés à la juste valeur. Un Fonds peut déterminer la juste valeur des investissements sur la base des informations fournies par les prestataires de services d’évaluation et autres prestataires tiers, susceptibles de recommander des cours à la juste valeur ou des ajustements en référence aux autres titres, indices ou actifs. Afin de savoir si une évaluation à la juste valeur est requise et de déterminer les justes valeurs, un Fonds peut notamment prendre en compte les événements significatifs (susceptibles de comprendre les variations de la valeur des titres ou des indices de titres) qui surviennent après la clôture du marché concerné et avant la clôture du jour de négociation. Un Fonds peut utiliser les outils de modélisation fournis par les prestataires tiers pour déterminer les justes valeurs des titres impactés par des événements significatifs. Les marchés boursiers peuvent autoriser la négociation de titres étrangers les jours de fermeture de la Société, ce qui peut avoir pour effet une incidence sur les investissements du
portefeuille d’un Fonds alors que le Fonds n’est pas en mesure d’acheter ou de vendre les actions. Un Fonds a retenu un service d’évaluation afin de l’aider à déterminer la juste valeur des titres étrangers. Ce service utilise des statistiques et des programmes basés sur la performance historique des marchés et d’autres statistiques économiques afin de contribuer à l’estimation des justes valeurs.
L’estimation des justes valeurs des titres étrangers utilisées par un Fonds peut différer de la valeur obtenue de la vente de ces titres et la différence peut être significative dans les états financiers. La détermination des justes valeurs peut nécessiter des estimations subjectives de la valeur d’un titre ou d’un autre actif, et les justes valeurs utilisées pour déterminer la VL d’un Fonds peuvent différer des cours cotés ou publiés, ou des cours utilisés par d’autres pour les mêmes investissements. En outre, le recours à l’évaluation de la juste valeur n’entraîne pas toujours des ajustements du cours des titres ou d’autres actifs détenus par un Fonds.
- Hiérarchie de juste valeur La Société doit divulguer la hiérarchie de la juste valeur dans laquelle les évaluations de la juste valeur sont catégorisées en ce qui concerne les actifs et les passifs. Les divulgations sont basées sur une hiérarchie de la juste valeur à trois niveaux pour les éléments utilisés dans les techniques de valorisation afin d’évaluer la juste valeur.