## Performance
During the reporting period from 13 July 2018 to 31 August 2019, the Barings Strategic Bond Fund (“the Fund”) produced an absolute net return for Class A GBP Inc of 6.79%. Over three years and five years to 31 August 2019, the returns on the Class A GBP Inc were 6.19% and 7.94% respectively.
The Fund has been positioned for a slowing global economic growth environment. Worsening business and consumer sentiment coupled with slowing inflation has also seen investor sentiment move towards less risky assets. We have long believed that central banks would be forced to ease monetary policy, and that view has been playing out, including at the US Federal Reserve and European Central Bank. On this premise, we have continued to favour core developed market bonds particularly US, Germany and the UK. The Fund has been invested in Eurozone periphery where we expect loosening monetary policy to further support bond rallies. We have also maintained our allocation in Emerging Market hard currency bonds, which have continued to benefit from declining US interest rates. Finally, we have a modest allocation to a selection of Emerging Market local currency bonds, in regions where we are expecting central banks to cut interest rates in response to weakening growth and inflation.
The Fund has taken advantage of flexibility to leverage via interest and currency futures. In addition, we have also adopted a tactical approach to investing in developed market interest rates via bond futures. This has enabled us to navigate rising volatility in bonds, and manage downside risks as bond yields rose from record lows. Overall, this would have reflected as high portfolio turnover even though portfolio risk has remained quite low.

Translation (ENFR, 2019-08-31):
## Performance
Durant la période sous revue, du 13 juillet 2018 au 31 août 2019, le Barings Strategic Bond Fund (« le Fonds ») a dégagé un rendement absolu net de 6,79% pour la Classe A GBP dis. Sur trois ans et cinq ans jusqu’au 31 août 2019, les rendements sur la Classe A GBP dis. étaient respectivement de 6,19% et 7,94%.
Le Fonds est positionné en vue d’un ralentissement de la croissance économique mondiale. La détérioration de la confiance des entreprises et des consommateurs, alliée à un ralentissement de l’inflation, a également incité les investisseurs à se tourner vers des actifs moins risqués. Nous sommes depuis longtemps convaincus que les banques centrales seraient contraintes d’assouplir la politique monétaire, et ce scénario a été observé, y compris de la part de la Réserve fédérale américaine et de la Banque centrale européenne. En partant de ce principe, nous avons continué de privilégier les obligations des marchés développés clés, plus particulièrement les États- Unis, l’Allemagne et le Royaume-Uni. Le Fonds a été investi dans les pays périphériques de la zone euro où nous anticipons un assouplissement de la politique monétaire pour soutenir un peu plus les reprises des obligations. Nous avons également conservé notre affectation aux obligations en monnaie forte des marchés émergents, qui ont continué de tirer profit de la baisse des taux d’intérêt américains. Enfin, nous affichons une légère affectation à diverses obligations en monnaie locale des marchés émergents, au sein de régions où nous nous attendons à ce que les banques centrales réduisent les taux d’intérêt en réponse à l’affaiblissement de la croissance et de l’inflation.
Le Fonds a profité de sa flexibilité à tirer parti de ses investissements dans les contrats à terme normalisés sur taux d’intérêt et devises. De plus, nous avons également adopté une approche tactique de l’investissement dans les taux d’intérêt des marchés développés via des contrats à terme normalisés sur obligations. Ceci nous a permis de faire face à la hausse de la volatilité des obligations, et de gérer les risques baissiers, les rendements obligataires décollant des niveaux planchers record. Dans l’ensemble, ceci se traduit par une forte rotation au sein du portefeuille, même si le risque afférent à ce dernier reste assez faible.