The Sub-Fund will use TRS on a continuous basis as described below.
The specific types of TRS permitted are swaps on stock market indices, commodity or credit indices, currencies or baskets of currencies, interest rates and real estate investment trusts.
The TRS permitted may only be exercised by the Sub-Fund, to gain exposure to the asset types listed above. The maximum proportion of the assets under management for the Sub-Fund is 50% on a notional basis.
The expected proportion of the assets under management for the Sub-Fund that can be subject to TRS is 20% on a notional basis.
The Management Company’s derivatives policy states that both exchange traded derivatives and over-the- counter derivatives (including TRS) must be traded with approved counterparties.
New counterparties are approved after a review that covers the legal status of the proposed counterparty, an assessment of the operational risk and credit risk associated with that counterparty and any other material considerations, and it must have the minimum required credit rating.
Trading must occur in approved derivative instruments and the arrangement must be governed by appropriate legal documentation.
The counterparties of these transactions will be highly rated financial institutions specialising in these types of transactions and approved by the Management Company. Counterparties will normally carry a minimum BBB+/Baa1 rating from at least one of Fitch, Moody’s and S&P. The counterparties will be entities with legal personality, typically located in OECD jurisdictions and generally limited to the major financial institutions in leading economies. They will be subject to ongoing supervision by a public authority and be financially sound.
The revenues (if any) linked to the TRS will be fully allocated to the Sub-Fund and will be included in the valuation of the TRS. There will neither be any costs nor fees specific to TRS charged to the Sub-Fund that would constitute revenue for the Management Company. The Sub-Fund uses the absolute value-at-risk approach for risk management purposes. The expected level of leverage of the Sub-Fund is 250%. This figure is computed as the sum of the notionals of the financial derivative instruments, whereby a large part of these financial derivative instruments are used for hedging purposes. When using the sum of the notionals approach there may be circumstances when the leverage level on this Sub-Fund is temporarily inflated and the expected
3 
It being noted that this section will be effective as of 21 November 2022.
level exceeded. For example, the Sub-Fund makes use of foreign exchange forward contracts as part of its investment policy, and may in certain circumstances (such as when the Sub-Fund experiences a large redemption) temporarily have a higher than expected exposure to these contracts. The Sub-Fund may also buy options, and when these move into the money the leverage level may temporarily and significantly exceed the expected leverage level shown. The Company’s annual report discloses average leverage levels using the sum of the notionals approach during the applicable financial year. Please note that levels of leverage are significantly lower when measured using the commitment approach, where netting and hedging arrangements are taken into account.
Shareholders should note that the level of leverage above does not necessarily provide any reasonable illustration of the overall risk profile of the Sub-Fund.
As stated in the Sub-Fund’s investment objective and policy above, the Investment Manager seeks to achieve low volatility, positive returns from an actively managed portfolio. Overriding this objective is a fundamental philosophy of capital preservation which the Investment Manager has sought to achieve via a diversified portfolio construction using traditional assets such as equities and bonds.
The reason for the Investment Manager engaging in financial derivative instruments use is to protect the Sub- Fund’s portfolio against tail risk scenarios (which are however unlikely to occur). Typically the financial derivative instruments used (like interest rate swaptions and options) will have a negative correlation with the Sub-Fund’s underlying holdings. Financial derivative instruments may carry significant levels of leverage, which could be desirable for the Sub-Fund when implementing protection strategies.
Additionally, the ‘sum of notionals’ methodology used to calculate leverage, as prescribed by ESMA, simply aggregates the absolute sum of all long and short financial derivative instrument positions, even if they are for hedging purposes, and further uses just notional values rather than measures that calculate the overall contributions to risk, which will often explain why the leverage levels under this method appear high. The effect of the features of this methodology can be illustrated by the lower figures produced when calculating leverage using the ‘commitment approach’, under which netting and hedging is incorporated within the calculation methodology.
In summation, the desire for leverage and for exposures negatively correlated with the underlying Sub-Fund assets, combined with the ‘sum of notionals’ calculation methodology prescribed by ESMA, results in the expected level of leverage disclosed above.
Please refer to the investment objective and policy above for further information on the Sub-Fund’s strategy, and the Synthetic Risk and Reward Indicator (SRRI) in the KIID for details of the Sub-Fund’s historic risk profile. Shareholders should note that the actual leverage level may vary and deviate from this level significantly and further details on the average leverage levels, as calculated using the gross sum of notional exposures, will be disclosed in the Company’s annual financial statements for the relevant accounting period.
If the Investment Manager considers this to be in the best interest of the Shareholders, the Sub-Fund may also hold up to 100% of its net assets in cash deposits, money market funds (within the above mentioned 10% limit relating to UCIs) and Money Market Instruments.
There can be no assurance that the investment objective will be achieved.
The Sub-Fund is not a tracker fund and is actively managed. The Sub-Fund is managed in reference to a benchmark as its performance is measured against the FTSE All-Share Index Total Return (ticker: ASXTR), Bloomberg Global – Aggregate Total Return (ticker: LEGATRGH) and HFRI Fund of Funds Composite (ticker: HFRIFOF).
- Special Risk considerationsReliance on CFTC No-Action ReliefWhile the Sub-Fund may invest in underlying investment vehicles that trade commodity interests (commodity futures contracts, commodity options contracts and/or swaps), including security futures products, the Investment Manager is operating as a CPO pursuant to temporary no-action relief available to funds of funds with commodities exposure (the ‘No-Action Relief’). The No-Action Relief is available until six months after the CFTC releases amended guidance on a fund of funds’ ability to rely on the so-called ‘de minimis exemption’ of CFTC Rule 4.13(a)(3). When the No-Action Relief expires, the Investment Manager may be required to operate the Sub-Fund in its registered capacity or alter the Sub-Fund’s holdings in order to qualify for the de minimis exemption based on CFTC forthcoming guidance.

Translation (ENFR, 2022-11-01):
Le Compartiment peut avoir recours à des TRS à tout moment comme indiqué ci-après.
Les types spécifiques de TRS autorisés sont les instruments sur indices boursiers, sur indices de matières premières ou de crédit, sur devises ou paniers de devises, sur taux d’intérêt et sur fonds de placement immobilier.
Les TRS autorisés ne peuvent être exercés que par le Compartiment pour s’exposer aux types d’actifs indiqués ci-dessus.
La proportion maximale des actifs sous gestion pour le Compartiment est de 50 % sur une base notionnelle.
La proportion attendue des actifs sous gestion pour le Compartiment qui peuvent faire l’objet de TRS est de 20 % sur une base notionnelle.
La politique relative aux produits dérivés de la Société de Gestion indique que les dérivés négociés en bourse et les dérives de gré à gré (dont les TRS) doivent être négociés avec des contreparties approuvées.
Une nouvelle contrepartie est approuvée après un examen du statut juridique de la contrepartie proposée, une évaluation du risque opérationnel et du risque de crédit associés à cette contrepartie et de toute autre considération importante. Par ailleurs, elle doit avoir la note de crédit minimum exigée.
Les négociations doivent avoir lieu sur les instruments dérivés approuvés et le dispositif doit être régi par la documentation juridique idoine.
Les contreparties de ces transactions sont des institutions financières très bien notées spécialisées dans ce type de transactions et approuvées par la Société de Gestion. Les contreparties sont normalement notées au minimum BBB+/Baa1 par au moins l’une des agences suivantes, Fitch, Moody’s et S&P. Les contreparties sont des entités qui sont une personnalité juridique, sont habituellement situées dans une juridiction de l’OCDE et sont généralement limitées aux grandes institutions financières des grandes économies. Elles sont soumises à une surveillance constante par une autorité publique et sont financièrement saines.
Les revenus (éventuels) liés aux TRS seront affectés entièrement au Compartiment et seront inclus dans la valorisation des TRS. Il n’y aura pas de coûts ni de frais propres à des TRS facturés au Compartiment qui seraient susceptibles de constituer un revenu pour la Société de gestion. Le Compartiment utilise l’approche de la valeur à risque absolue à des fins de gestion des risques. Le niveau d’endettement attendu du Compartiment est de 250 %. Ce chiffre correspond à la somme des notionnels des instruments financiers dérivés, une
3 
Il est à noter que cette section entrera en vigueur à compter du 21 novembre 2022.
grande partie de ces instruments financiers dérivés étant utilisés à des fins de couverture. En utilisant la méthode de la somme des notionnels, il peut arriver que le niveau de levier financier de ce Compartiment soit temporairement gonflé et que le niveau attendu soit dépassé. Par exemple, le Compartiment utilise des contrats de change à terme dans le cadre de sa politique d’investissement et peut, dans certaines circonstances (par exemple, lorsque le Compartiment connaît un important rachat), être temporairement plus exposé que prévu à ces contrats. Le Compartiment peut également acheter des options et, lorsqu’elles entrent dans la masse monétaire, le niveau d’endettement peut temporairement et considérablement dépasser le niveau d’endettement attendu indiqué. Le rapport annuel de la société présente les niveaux d’endettement moyens en utilisant la méthode de la somme des notionnels au cours de l’exercice concerné. Veuillez noter que les niveaux d’endettement sont significativement plus faibles lorsqu’ils sont mesurés selon l’approche par les engagements, où les accords de compensation et de couverture sont pris en compte.
Les actionnaires doivent noter que le niveau d’endettement ci-dessus ne fournit pas nécessairement une illustration raisonnable du profil de risque global du Compartiment.
Comme indiqué dans l’objectif et la politique d’investissement du Compartiment ci-dessus, le Gestionnaire des investissements cherche à obtenir une volatilité faible et des rendements positifs à partir d’un portefeuille géré activement. Au-delà de cet objectif, il s’agit d’une philosophie fondamentale de la préservation du capital que le gestionnaire des investissements a cherché à atteindre par une structure de portefeuille diversifiée utilisant des actifs traditionnels tels que des actions et des obligations.
L’utilisation des instruments financiers dérivés par le Gestionnaire des investissements a pour but de protéger le portefeuille du Compartiment contre les scénarios de risque extrêmes (qui ne sont toutefois pas susceptibles de se produire). En règle générale, les instruments financiers dérivés utilisés (tels que les swaptions de taux d’intérêt et les
options) auront une corrélation négative avec les avoirs sous-jacents du Compartiment. Les instruments financiers dérivés peuvent avoir un effet de levier important, ce qui pourrait être souhaitable pour le Compartiment lors de la mise en œuvre de stratégies de protection.
En outre, la méthode de la « somme des notionnels » utilisée pour calculer le levier, telle que prescrite par l’AEMF, consiste simplement à agréger la somme absolue de toutes les positions sur instruments financiers dérivés longues et courtes, même à des fins de couverture, et utilise ensuite uniquement des valeurs notionnelles plutôt que des mesures qui calculent les contributions globales au risque, ce qui explique souvent pourquoi les niveaux de levier de cette méthode semblent élevés. L’effet des caractéristiques de cette méthodologie peut être illustré par les chiffres plus bas produits lors du calcul du levier en utilisant l’approche « engagement », selon laquelle la compensation et la couverture sont incorporées dans la méthode de calcul.
En résumé, le désir d’endettement et les expositions corrélées négativement avec les actifs du Compartiment sous-jacent, combinées à la méthode de calcul de la « somme des notionnels » prescrite par l’ESMA, donnent lieu au niveau attendu d’effet de levier présenté ci-dessus.
Veuillez vous reporter à l’objectif et à la politique d’investissement ci-dessus pour obtenir de plus amples informations sur la stratégie du Compartiment et sur l’indicateur synthétique de risque et de rendement (SRRI) du document d’information clé pour l’investisseur pour obtenir des informations détaillées sur le profil de risque historique du Compartiment. Les actionnaires doivent noter que le niveau de levier financier réel peut varier considérablement d’un montant à l’autre et que des détails supplémentaires sur les niveaux de levier moyens, calculés à l’aide de la somme brute des expositions notionnelles, figureront dans les états financiers annuels de la Société pour la période comptable concernée.
Si le Gestionnaire des investissements estime que cela sert au mieux les intérêts des Actionnaires, le Compartiment peut également détenir jusqu’à 100 % de son actif net sous forme de dépôts, de
fonds de marché monétaire (dans la limite de 10 % susmentionnée relative aux OPC) et instruments du marché monétaire.
Il ne peut y avoir d’assurance que les objectifs d’investissement seront atteints.
Le Compartiment n’est pas un fonds reproducteur d’indice et fait l’objet d’une gestion active. Le Fonds est géré par référence à un indice dans la mesure où sa performance est mesurée par rapport aux indices FTSE All-Share Index Total Return (ticker: ASXTR), Bloomberg Global Aggregate Total Return (ticker: LEGATRGH) et HFRI Fund of Funds Composite (ticker: HFRIFOF)).
- Considérations de risque spécialesDépendance envers l’« allègement No-Action Relief » de la CFTCAlors que le Compartiment peut investir dans des véhicules d’investissement sous-jacents qui négocient des intérêts sur matières premières (contrats à terme standardisés de matières premières, des contrats d’options sur matières premières et/ou des swaps), y compris des produits de contrats à terme standardisés sur actions, le gestionnaire des investissements opère comme un CPO conformément à un allègement sous la forme d’une absence d’action temporaire accessible aux fonds de fonds exposés aux matières premières (le« No-Action Relief »). Le No-Action Relief est accessible jusqu’à six mois après la publication par la CFTC des orientations modifiées sur la capacité d’un fonds de fonds à dépendre de la Règle 4.13(a)(3)  de  la  CFTC,  dite  règle d’« Exemption de minimis ». Lorsque le No- Action Relief expire, il peut être exigé du gestionnaire des investissements qu’il gère le Compartiment en tant qu’exploitant enregistré ou qu’il modifie les positions du Compartiment afin de respecter l’exemption de minimis sur la base des orientations à venir de la CFTC.