# BDL CONVICTIONS – C SHARE
31/01/2023

## Monthly Report

###  Investment approach and objectives
BDL Convictions is a Long Only fund invested in European companies (EU + UK + Switzerland + Norway) with market capitalization or revenues over €1 billion. The fund performance relies on a stock picking process, driven by fundamentals and a proprietary research. The fund uses mainly investment decisions from the Long book of BDL Rempart. BDL Convictions follows a "Best-Effort" approach, its entire portfolio is rated ESG (external service provider + internal QIRA methodology).

### Risk and Return profile
RISK LEVEL - SRI
Monthly Comment
In January, the BDL Convictions fund posted a performance of +6.5% compared to a European market (SXXR) of
+6.7%.
In terms of portfolio performance, Vinci (+0.8%) performed well in response to the publication of airport and motorway traffic data. These data show the resilience of demand and the reopening of China in 2023 should support air traffic. Telecom Italia (+0.6%) is benefiting from the Italian government's intervention regarding the takeover of the incumbent's fixed infrastructure network (notably via the Italian sovereign wealth fund) as well as possible aid to telecom operators via a reduction in VAT. Just Eat (+0.6%) posted EBITDA significantly above expectations for the second half of 2022 (€150M vs. €70M expected), as did the EBITDA forecast for 2023 (70% above consensus). The company is benefiting from the resilience of its well-margined Market Place segment and efficiency gains in the delivery segment. Saint Gobain (+0.6%) is benefiting from lower gas prices in Europe in December and January. This should allow the company to cover its production energy costs below €70/MWh and secure a positive price/cost ratio for 2023 in a context where volumes are resisting their high 2021 levels.
On the downside, Equinor's share price (-0.4%) fell in line with the price of gas, as the latter fell following the weakening of demand due to mild winter temperatures in Europe. Nevertheless, gas and oil prices remain at
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Lowest Risk
Highest Risk
relatively high levels in absolute terms, which guarantee significant cash generation. Safilo (-0.3%) published results below expectations, notably due to the US market, which proved less buoyant in the last quarter. The "investor day" (in March) will be an opportunity to study the 2024 objectives, which should be raised. AP Moller
The SRI assumes that you hold the Product for the full recommended holding period of at
(-0.2%) is down due to the normalization of freight rates in the maritime trade
least 5 years
4000
The investor's attention is drawn to the risk factors of the fund, in particular equity risk, credit risk, liquidity risk, counterparty risk, and risks related to derivatives and counterparties
3500
3000

##### Past performance is not a reliable indicator of future performance. They are not constant over time and are not guaranteed.
Contacts

#### Victorien de Gastines
Head of Business Development - Institutionals Victorien.degastines@bdlcm.com
06 83 35 67 95

#### Olivier Mariscal
Sales Manager - CGPI Olivier.mariscal@bdlcm.com 06 76 84 11 13
2500
| 1 year | 3 years | 5 years |
| --- | --- | --- |
| Outperformance vs Index	0.4% | -2.0% | -7.2% |
| Fund volatility | 21.0% | 23.6% | 19.8% |
| Index volatility | 18.4% | 20.7% | 17.8% |
| Sharpe ratio | -0.02 | 0.22 | 0.21 |
| Sortino ratio | -0.03 | 0.26 | 0.26 |
| Calmar ratio | -0.02 | 0.12 | 0.10 |
| Tracking Error | 8.0% | 9.9% | 8.4% |
| Information Ratio | -0.05 | 0.52 | 0.50 |
| Fund Max. drawdown | -22.6% | -42.3% | -42.3% |
| Recovery (in calendar days) | In progress | 350 | 350 |

2000
1500
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Sep-aa Sep-aa Sep-aa Sep-aa Sep-aa Sep-aa Sep-aa Sep-aa Sep-aa Sep-aa Sep-aa Sep-aa Sep-aa Sep-aa Sep-aa
BDL Convictions Part C	Reference index
2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022
Fund Index
|  | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fund | 19.8% | 23.6% | 7.2% | 14.4% | 5.9% | 12.3% | -15.1% | 27.5% | -5.7% | 21.6% | -6.9% |
| Index | 18.2% | 20.8% | 7.2% | 9.6% | 1.7% | 10.6% | -10.8% | 26.8% | 2.0% | 25.0% | -10.7% |


### Cumulated Performances
|  | YTD | 1 Month | 3 Months | 6 Months | 9 Months | 1 year | 2 years | 3 years | 5 years | 10 years | Inception |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fund | 6.5% | 6.5% | 12.1% | 12.1% | 5.9% | -0.4% | 22.5% | 16.2% | 22.8% | 114.5% | 231.9% |
| Index | 6.7% | 6.7% | 10.2% | 4.1% | 2.2% | -0.8% | 20.0% | 18.2% | 30.0% | 105.2% | 139.5% |

|  | 1 year | 2 years | 3 years | 5 years | 10 years |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fund | -0.4% | 10.7% | 5.1% | 4.2% | 7.9% |
| Index | -0.8% | 9.6% | 5.7% | 5.4% | 7.5% |

Annualized Performances
This is an advertising communication. Please refer to the BDL Convictions prospectus and the key investor information document available on https://www.bdlcm.com/convictions before making any final investment decision. The investment being promoted relates to the acquisition of units or shares of a fund, and not of a given underlying asset, such as the shares of a company, as these are only underlying assets held by the fund
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| Fund Characteristics |
| Fund manager : Hughes Beuzelin Co-fund manager : Bastien Bernus |
| Legal Structure : French Law FCP |
| Classification : European Equities |
| Reference Index : STOXX 600 (dividends reinvested) |
| Currency : EUR Recommanded investment horizon : above 5 years |
| Eligibility : PEA |
| Dividends Policy : Accumulation |
| Registration : : France, Luxembourg, Germany, Belgium, Switzerland, Sweden, Austria, Spain |
| ISIN Code : FR0010651224 |
| Bloomberg Code : BDLCONV FP |
| Administrative Information |
| Custodian : CACEIS Bank France |
| Valuator : CACEIS Fund Administration |
| Valuation Frequency : Daily |
| Subscription/Redemption Deadline : Before 2pm CET |
| Subscription Fees : 3% Max |
| Redemption Fees : None |
| Management Fees : 2.00% |
| Performance Fees : 20% incl. tax above the capitalized SXXR, only if the fund's performance is positive and with a High Water Mark |

Translation (ENFR, 2023-01-31):
# BDL CONVICTIONS – PART C
31/01/2023

## Rapport mensuel
 Objectifs et approche d’investissement
BDL Convictions est un fonds Long Only actions européennes (UE + UK + Suisse + Norvège) investi dans des entreprises dont la capitalisation boursière ou le chiffre d'affaires est supérieur à 1 milliard d'euros. La performance du fonds s'appuie sur un processus de sélection des entreprises reposant sur une approche fondamentale et une recherche propriétaire. Le fonds reprend principalement les idées à l'achat du fonds BDL Rempart. BDL Convictions suit une approche "Best-Effort", l’intégralité de son portefeuille est noté ESG (prestataire  externe  +  outil  interne QIRA
 Profil de risque et de rendement	
NIVEAU DE RISQUE - SRI
Commentaire de gestion
Au cours du mois de janvier, le fonds BDL Convictions affiche une performance de +6.5% contre un marché européen (SXXR) à +6.7%.
Concernant la performance du portefeuille, Vinci (+0.8%) performe en réponse à la publication des données de trafics aéroportuaire et autoroutier. Ces données témoignent de la résilience de la demande et la réouverture de la chine en 2023 devrait soutenir le trafic aérien. Telecom Italia (+0.6%) profite de l’intervention du gouvernement italien concernant la prise de contrôle du réseau d’infrastructure fixe de l’opérateur historique (notamment via le fonds souverain italien) ainsi que d’éventuelles aides à apporter aux opérateurs télécoms via une baisse de la TVA. Just Eat (+0.6%) affiche un EBITDA sensiblement au-dessus des attentes pour le second semestre 2022 (150M€ vs 70M€ attendu), tout comme la prévision d’EBITDA pour 2023 (70% au-dessus du consensus). La société profite de la résilience de son segment « Market Place » bien margé et des gains d’efficacité sur le segment de la livraison. Saint Gobain (+0.6%) bénéficie de la baisse du prix du gaz en Europe sur décembre et janvier. Cela devrait permettre à la société de couvrir ses coûts énergétiques de production en dessous des 70€/MégaWattheure et sécuriser un ratio prix/coût positif pour 2023 dans un contexte où les volumes résistent à leurs niveaux élevés de 2021.
Du coté des détracteurs, le titre Equinor (-0.4%) a baissé de manière concomitante au prix du gaz, le cours de ce dernier ayant baissé à la suite de l’affaiblissement de la demande liée à la clémence des températures hivernales en Europe. Les prix du gaz et du pétrole restent néanmoins à des niveaux relativement élevés en absolu, qui garantissent une génération de cash importante. Safilo (-0.3%) a publié des résultats en dessous des attentes,
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Risque plus faible
Risque plus élevé
notamment en raison du marché américain qui s’est avéré moins porteur sur le dernier trimestre. La « journée investisseur » (en mars) sera l’occasion d’étudier les objectifs 2024, qui devraient être réhaussés. AP Moller (-0.2%) fléchit eu égard à la normalisation des prix de fret dans le commerce maritime.
L’attention de l’investisseur est attirée sur les facteurs de risque du fonds, notamment le risque action, le risque de crédit, le risque de liquidité, le risque de contrepartie, et les risques liés aux produits dérivés et aux contreparties.
Le SRI part de l’hypothèse que vous conservez le Produit pendant toute la période de détention recommandée de 5 ans minimum
4000

#### Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Elles ne sont pas constantes dans le temps et ne font l’objet d’aucune garantie
| 3500 |  |
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| 3000 | Encours | VL |
| 2500 | 1.1 Mds€ | 3318.71€ |
| 2000 |  |
| 1500 |
| 1000 |
| 500 |
| 0 |

| 1 an | 3 ans | 5 ans |
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| Surperformance vs indice	0.4% | -2.0% | -7.2% |
| Volatilité du fonds | 21.0% | 23.6% | 19.8% |
| Volatilité de l indice | 18.4% | 20.7% | 17.8% |
| Ratio de Sharpe | -0.02 | 0.22 | 0.21 |
| Ratio de Sortino | -0.03 | 0.26 | 0.26 |
| Ratio de Calmar | -0.02 | 0.12 | 0.10 |
| Tracking Error | 8.0% | 9.9% | 8.4% |
| Information ratio | -0.05 | 0.52 | 0.50 |
| Max. drawdown du fonds | -22.6% | -42.3% | -42.3% |
| Recouvrement (en jrs calendaires) | En cours | 350 | 350 |

Contacts

### Victorien de Gastines
Directeur du développement - Institutionnels Victorien.degastines@bdlcm.com
06 83 35 67 95

### Olivier Mariscal
Responsable commercial - CGPI Olivier.mariscal@bdlcm.com 06 76 84 11 13
Performances Calendaires
|  | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fonds | 23.6% | 7.2% | 14.4% | 5.9% | 12.3% | -15.1% | 27.5% | -5.7% | 21.6% | -6.9% |
| Indice | 20.8% | 7.2% | 9.6% | 1.7% | 10.6% | -10.8% | 26.8% | -2.0% | 25.0% | -10.7% |

|  | YTD | 1 Mois | 3 Mois | 6 Mois | 9 Mois | 1 an | 2 ans | 3 ans | 5 ans | 10 ans | Création |
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| Fonds | 6.5% | 6.5% | 12.1% | 12.1% | 5.9% | -0.4% | 22.5% | 16.2% | 22.8% | 114.5% | 231.9% |
| Indice | 6.7% | 6.7% | 10.2% | 4.1% | 2.2% | -0.8% | 20.0% | 18.2% | 30.0% | 105.2% | 139.5% |

| 2012 | 2013 | 2014	2015	2016 | 2017 | 2018 | 2019	2020 | 2021	2022 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  |  |  | Fonds | Indice |  |  |

Performances Cumulées
Performances Annualisées
BDL Convictions Part C	Indice de référence
|  | 1 an | 2 ans | 3 ans | 5 ans | 10 ans |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fonds | -0.4% | 10.7% | 5.1% | 4.2% | 7.9% |
| Indice | -0.8% | 9.6% | 5.7% | 5.4% | 7.5% |

Ceci est une communication publicitaire. Veuillez-vous référer au prospectus de BDL Convictions et au document d’informations clés pour l’investisseur disponible sur https://www.bdlcm.com/convictions avant de prendre toute décision finale d’investissement. L’investissement promu concerne l’acquisition de parts ou d’actions d’un fonds, et non d’un actif sous- jacent donné, tel que les actions d’une société, étant donné que ceux-ci sont seulement des actifs sous-jacents détenus par le fonds