# Emerging and less developed markets
In emerging and less developed markets, the legal, judicial and regulatory infrastructure is still developing but there is much legal uncertainty both for local market participants and their overseas counterparts. Therefore, investing in these markets involves increased risks and special considerations not typically associated with investment in major western jurisdictions, in more developed markets. Some markets may carry higher risks, such as liquidity risks, currency risks/ control, political and economic uncertainties, legal and taxation risks, settlement risks, custody risk and the likelihood of a high degree of volatility, for investors who should therefore ensure that, before investing, they understand the risks involved and are satisfied that an investment is suitable as part of their portfolio. Investments in emerging and less developed markets should be made only by sophisticated investors or professionals, such as the Investment Manager, who have independent knowledge of the relevant markets, are able to consider and weigh the various risks presented by such investments, and have the financial resources necessary to bear the substantial risk of loss of investment in such investments.
In general, the securities markets in the emerging and less developed markets are less developed than the major western securities markets. There is less state regulation and supervision of these securities markets, and less reliable information available to brokers and investors than in the major western markets and consequently less investor protection. Their accounting, auditing and financial reporting standards and requirements in those markets are in many respects less stringent and less consistent than those applicable in many major western countries. Corporate legislation in the emerging and less developed markets regarding the fiduciary responsibility of directors and officers and protection of shareholders is significantly less developed than in the major western jurisdictions and may impose inconsistent or even contradictory requirements on companies. In addition, less information is available to investors investing in securities of companies in those markets and the historic information which is available is not necessarily comparable or relevant to many major western countries.
- International investingInvestments on an international basis involve certain risks, including:The value of the assets of a Fund may be affected by uncertainties such as changes in government policies, taxation, fluctuations in foreign exchange rates, the imposition of currency repatriation restrictions, social and religious instability, political, economic or other developments in the law or regulations of the countries in which a Fund may invest and, in particular, by changes in legislation relating to the level of foreign ownership in the countries in which a Fund may invest.

Translation (ENFR, 2022-08-26):
# Marchés émergents et moins développés
Sur les marchés émergents et moins développés, l’infrastructure juridique, judiciaire et réglementaire continue à se développer, mais il règne encore une grande incertitude juridique tant pour les participants au marché nationaux que pour leurs homologues étrangers. Par conséquent, investir dans ces marchés comporte des risques plus importants qui ne sont généralement pas associés à l'investissement dans les grands pays occidentaux et sur les marchés plus développés, et demande une attention particulière. Certains marchés peuvent présenter de plus grands risques pour les investisseurs, comme les risques liés à la liquidité, les risques et contrôles de change, les incertitudes politiques et économiques, les risques juridiques et fiscaux, les risques liés au règlement, le risque lié à la conservation et la probabilité de volatilité accrue. Les investisseurs doivent donc s’assurer, avant tout investissement, qu’ils comprennent bien les risques encourus et que le placement envisagé est approprié dans le cadre de leur portefeuille. Tout investissement sur des marchés émergents et moins développés est strictement réservé à des investisseurs avertis ou professionnels, comme le Gestionnaire de portefeuille, ayant une connaissance objective des marchés concernés, en mesure d’identifier et d’analyser les divers risques liés à de tels investissements et disposant des ressources financières nécessaires pour supporter le risque de perte substantiel inhérent à ce type d’investissement.
En général, les marchés des valeurs mobilières dans les pays émergents sont moins développés que les principaux marchés boursiers occidentaux. La réglementation et le contrôle de ces marchés de titres sont moins contraignants, et les courtiers et investisseurs disposent d’informations moins fiables que sur les principaux marchés occidentaux et, partant, l’investisseur est moins protégé. Les normes et les exigences en matière de comptabilité, d’audit et de reporting financier qu'on y applique sont, à bien des égards, moins rigoureuses et moins cohérentes que celles appliquées dans la plupart des grands pays occidentaux. Dans les marchés émergents et moins développés, la règlementation des sociétés concernant la responsabilité fiduciaire des administrateurs et des membres de la direction et celle concernant la protection des actionnaires est nettement moins élaborée que dans les principaux pays occidentaux et peut imposer des exigences incohérentes, voire contradictoires, aux sociétés. Finalement, les investisseurs qui effectuent des placements dans ces titres disposent de moins d’informations que ceux qui investissent dans les titres de sociétés de plusieurs grands pays occidentaux et les informations historiques disponibles ne sont pas forcément comparables ou pertinentes.
- Investissements internationauxLes investissements effectués à l'international comportent certains risques, notamment :62La valeur des actifs d'un Compartiment peut être affectée par des incertitudes telles que l'évolution des politiques gouvernementales, la fiscalité, les fluctuations des taux de change, la limitation du rapatriement des devises, l'instabilité sociale et religieuse, les conditions politiques et économiques et d'autres changements introduits dans les lois et réglementations des pays dans lesquels le Compartiment peut investir, et notamment par tout changement de la législation concernant le niveau des investissements étrangers dans les pays dans lesquels le Compartiment peut investir.