The Funds invest in both exchange-traded and non-exchange-traded Investment Funds. The fair value of the investments in Investment Funds is based on the quoted market price or the latest available unaudited Net Asset Value.
Investments for which market quotations from recognised liquid exchanges or over-the-counter markets are not readily available are valued at their fair values as determined in good faith by the Investment Manager.
In this respect, investments in other Investment Funds which are not publicly traded are normally valued at the underlying unaudited Net Asset Value as advised by the managers or administrators of these Investment Funds, unless the Investment Manager is aware of good reasons why such a valuation would not be the most appropriate indicator of fair value. Such values may differ significantly from values that would have been used had ready markets existed, and the differences could be material. The valuation of the investments is done on a regular basis.
The Company’s fair valuation input utilises the last traded market price for both financial assets and financial liabilities where the last traded price falls within the bid-ask spread. In circumstances where the last traded price is not within the bid-ask spread, management will determine the point within the bid-ask spread that is most representative of fair value.
The fair value of financial instruments that are not traded in an active market (for example, over-the-counter derivatives) is determined by using valuation techniques. Unquoted investments are valued in accordance with the most recent valuation made by the Manager. In the absence of a price being available for a security, the Directors of the Company can determine such a valuation where appropriate.
- Principal accounting policies (continued)

Translation (ENFR, 2019-04-30):
Les Fonds investissent à la fois dans des fonds de placement cotés en bourse et dans des fonds de placement non cotés. La juste valeur des investissements effectués dans des fonds de placement est basée sur le cours en vigueur sur le marché ou sur la dernière valeur d’inventaire nette non auditée.
Les investissements pour lesquels aucun cours n’est disponible sur une place boursière liquide reconnue ou sur un marché de gré à gré reconnu sont évalués à hauteur d’une juste valeur calculée de bonne foi par le Gestionnaire d’investissement.
À cet égard, les investissements effectués dans d’autres fonds de placement qui ne sont pas cotés en bourse sont normalement évalués à hauteur de la valeur d’inventaire nette sous-jacente non auditée, telle que recommandée par la société de gestion ou l’agent administratif de ces fonds de placement, sauf si le Gestionnaire d’investissement a de bonnes raisons de penser que cette évaluation ne reflète pas adéquatement la juste valeur. Ces valeurs peuvent être largement différentes de celles qui auraient été utilisées si elles étaient immédiatement disponibles sur un marché. Les investissements sont évalués à intervalles réguliers.
La méthode de calcul de la juste valeur de la Société utilise le dernier cours négocié pour ses actifs comme pour ses passifs financiers, à condition que ce cours soit compris dans la fourchette entre le cours acheteur et le cours vendeur. Si le dernier cours négocié n’est pas compris dans cette fourchette, l’équipe de direction détermine le niveau qui, au sein de cette fourchette, représente le mieux la juste valeur.
La juste valeur des instruments financiers qui ne sont pas négociés sur un marché actif (par exemple, les instruments dérivés de gré à gré) est calculée grâce à des techniques de valorisation. Les investissements non cotés sont évalués selon la dernière évaluation effectuée par la Société de gestion. Si aucun cours n’est disponible pour un titre donné, les Administrateurs de la Société peuvent l’évaluer eux-mêmes si cela est approprié.
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## Principales conventions comptables (suite)