# Collateral Management
Counterparty risk arising from investments in OTC financial derivative instruments and securities lending, repurchase or reverse repurchase, buy-sell back and sell-buy back transactions is generally mitigated by the transfer or pledge of collateral in favour of the Sub-Fund. However, transactions may not be fully collateralised. Fees and returns due to the relevant Sub-Fund may not be collateralised. If a counterparty defaults, the Sub-Fund may need to sell non-cash collateral received at prevailing market prices. In such a case the Sub-Fund could realise a loss due, inter alia, to inaccurate pricing or monitoring of the collateral, adverse market movements, deterioration in the credit rating of issuers of the collateral or illiquidity of the market on which the collateral is traded. Difficulties in selling collateral may delay or restrict the ability of the Sub-Fund to meet redemption requests.
A Sub-Fund may also incur a loss in reinvesting cash collateral received, where permitted. Such a loss may arise due to a decline in the value of the investments made. A decline in the value of such investments would reduce the amount of collateral available to be returned by the Sub-Fund to the counterparty as required by the terms of the transaction. The Sub-Fund would be required to cover the difference in value between the collateral originally received and the amount available to be returned to the counterparty, thereby resulting in a loss to the Sub-Fund.
Collateral received by a Sub-Fund will be held by the Depositary or its delegate. In either case, there may be a risk of loss, where such assets are held in custody, resulting from events such as the insolvency or negligence of the Depositary or its delegate.

Translation (ENFR, 2021-12-31):
# Gestion des garanties
Le risque de contrepartie découlant des investissements dans des instruments financiers dérivés négociés de gré à gré et des opérations de prêt de titres, de pension livrée ou de mise en pension inverse, d’achat-revente et de vente-rachat est généralement atténué par le transfert ou le nantissement de garanties en faveur du Compartiment. Cependant, les opérations peuvent ne pas être entièrement garanties. Les commissions et les rendements dus au Compartiment concerné peuvent ne pas être garantis. En cas de défaillance d’une contrepartie, le Compartiment peut devoir vendre des garanties autres qu’en espèces reçues aux prix du marché en vigueur. Dans un tel cas, le Compartiment pourrait subir une perte due, entre autres facteurs, à un établissement erroné des prix ou à un suivi inadéquat des garanties, à des fluctuations défavorables du marché, à une détérioration de la notation de crédit des émetteurs de garanties ou à une illiquidité du marché sur lequel les garanties sont négociées. Les difficultés à vendre les garanties peuvent freiner ou restreindre la capacité du Compartiment à répondre aux demandes de rachat.
Un Compartiment peut également subir une perte en réinvestissant les garanties en espèces reçues, lorsque cela est autorisé. Une telle perte peut survenir en raison d’une baisse de la valeur des investissements réalisés. Une baisse de la valeur de tels investissements réduirait le montant de garantie pouvant être restitué par le Compartiment à la contrepartie, comme l’exigent les modalités de l’opération. Le Compartiment serait tenu de couvrir l’écart de valeur entre la garantie initialement donnée et le montant disponible pour rembourser la contrepartie, l’exposant ainsi à une perte.
Les garanties reçues par un Compartiment seront détenues par le Dépositaire ou son représentant. Dans les deux cas, il existe un risque de perte, lorsque ces actifs sont détenus en garde, découlant des événements comme l’insolvabilité ou la négligence du Dépositaire ou de son représentant.