## SECONDARY MARKET RISK
Trading Risk: Even though the Shares are to be listed on one or more Relevant Stock Exchanges, there can be no certainty that there will be liquidity in the Shares on any Relevant Stock Exchange or that the market price at which the Shares may be traded on a Relevant Stock Exchange will be the same as or approximately equal to the Net Asset Value per Share. As the Shares may be dealt in by means of subscription and redemption, the Directors consider that large discounts or premiums in the Net Asset Value of a Fund would not be sustainable. There can be no guarantee that once the Shares are listed on a Relevant Stock Exchange they will remain listed or that the conditions of listing will not change.
Trading in Shares on a Relevant Stock Exchange may be halted or suspended due to market conditions or for the reason that, in the Relevant Stock Exchange's view, trading in the Shares is inadvisable, or otherwise pursuant to the Relevant Stock Exchange's rules. If trading on a Relevant Stock Exchange is halted, investors in Shares may not be able to sell their Shares until trading resumes however such investors should be able to apply to the Company to redeem Shares in accordance with the provisions set out below.
Costs Of Buying Or Selling Shares: Investors buying or selling Shares in the secondary market will pay brokerage commissions or other charges determined and imposed by the applicable broker. Brokerage commissions are often a fixed amount and may be a significant proportional cost for investors seeking to buy or sell relatively small amounts of Shares. In addition, secondary market investors will incur the cost of the difference between the price that an investor is willing to pay for Shares (the "bid" price) and the price at which an investor is willing to sell Shares (the "ask" price). This difference in bid and ask prices is often referred to as the "spread" or "bid/ask spread." The bid/ask spread varies over time for Shares based on trading volume and market liquidity, and is generally lower if a Fund’s Shares have more trading volume and market liquidity and higher if Shares have little trading volume and market liquidity. Further, increased market volatility may cause increased bid/ask spreads. Due to the costs of buying or selling Shares, including bid/ask spreads, frequent trading of Shares may significantly reduce investment results and an investment in Shares may not be advisable for investors who wish to trade regularly in relatively small amounts.

Translation (ENFR, 2021-03-03):
## RISQUE LIÉ AU MARCHÉ SECONDAIRE
Risque lié à la négociation : Bien que les actions doivent être cotées sur une ou plusieurs Bourses de valeurs correspondantes, il est impossible de garantir que les liquidités seront suffisantes ou que le cours de marché auquel les actions pourront se négocier sera identique ou approximativement équivalent à la Valeur liquidative par action. Compte tenu du fait que les Actions peuvent être négociées par voie de souscription ou de rachat, les Administrateurs estiment que d’importantes décotes ou primes sur la Valeur liquidative d’un Fonds ne seraient pas viables. Rien ne garantit que les Actions cotées sur la Bourse des valeurs correspondante le restent ou que les conditions de cotation ne soient pas modifiées.
Les transactions d’actions sur une Bourse de valeur correspondante peuvent être arrêtées ou suspendues en raison des conditions de marché, ou lorsque la Bourse de valeur correspondante estime que les transactions sont déconseillées, ou autrement, au titre des réglementations de la Bourse de valeur correspondante. Lorsque les opérations sont arrêtées sur une Bourse de valeur correspondante, les investisseurs sont susceptibles de ne pas être en mesure de vendre leurs Actions jusqu’à ce que les transactions reprennent, mais ils pourront en revanche requérir le rachat des Actions auprès de la Société, conformément aux dispositions définies ci-dessous.
Coûts d’achat ou de vente des Actions : Les investisseurs achetant ou vendant des Actions sur le marché secondaire paieront des commissions de courtage ou autres frais déterminés et imposés par le courtier concerné. Les commissions de courtage constituent souvent un montant fixe et peuvent représenter un coût proportionnel important pour les investisseurs cherchant à acheter ou vendre des nombres relativement limités d’Actions. De plus, les investisseurs achetant ou vendant des Actions sur le marché secondaire supporteront le coût de la différence entre le prix qu’un investisseur souhaite payer pour des Actions (le « cours acheteur ») et le prix demandé par un investisseur pour vendre des Actions (le « cours vendeur »). Cette différence entre les cours acheteurs et vendeurs est souvent appelée « spread » ou écart « cours acheteur/cours vendeur ». L’écart cours acheteur/cours vendeur varie dans le temps pour les Actions sur la base du volume de négociation et de la liquidité du marché, et s’avère généralement plus faible si les Actions d’un Fonds présentent un volume de transactions et une liquidité de marché plus importants et plus élevé si les Actions d’un Fonds présentent un volume de transactions et une liquidité de marché moins importants. De plus, une hausse de la volatilité du marché peut causer une augmentation des écarts cours acheteur/cours vendeur. Compte tenu des coûts d’achat et de vente des Actions, en ce compris les écarts cours acheteur/cours vendeur, de fréquentes négociations des Actions peuvent réduire de manière importante la performance d’un investissement et un investissement dans les Actions peut ne pas être conseillé pour les investisseurs qui souhaitent négocier régulièrement des montants relativement limités.