# Calendar year performance*	Cumulative performance*
|  | Fund | Index |  | Fund | Index |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 2015 | 11.77% | 1.21% | 1 month | 1.70% | 1.88% |
| 2016 | -1.16% | 1.73% | 3 months | 7.94% | 5.07% |
| 2017 | 15.88% | 10.58% | 6 months | 15.15% | 11.70% |
| 2018 | -12.44% | -10.77% | 9 months | 8.64% | 5.10% |
| 2019 | 26.01% | 26.82% | 1 year | 7.24% | 4.42% |
| 2020 | 2.61% | -1.99% | 3 years | 41.16% | 31.32% |
| 2021 | 27.60% | 24.91% | 5 years | 42.63% | 37.65% |
| 2022 | -11.34% | -10.64% | Since inception | 81.60% | 53.26% |
| 2023 | 10.77% | 8.74% |  |  |  |

|  Administrative information	 |
| --- |
| Custodian: HSBC Continental Europe, Luxembourg |
| Fund admin: HSBC Continental Europe, Luxembourg |
| Management company: ELEVA Capital SAS |
| Subscription / redemption cutoff: 12:00 CET |
| Subscription / redemption settlement: T+2 |

 Monthly Comment	
|  Fees	 |
| --- |
| Subscription fees: Up to 3% |
| Redemption fees: 0% |
| Management fees: 1.5% |
| Performance fees: 15% of the outperformance to |
| the SXXR with a relative HWM over 5 rolling years |

Despite ongoing geopolitical tensions and an increase in interest rate expectations, markets continued their upward move this month. This was led by better than expected earnings and guidance from European corporates, showing yet again an ability to grow earnings despite bearish expectations. Macroeconomic momentum also was better than expected worldwide, reducing the probability of a material slowdown. ELEVA European Selection is up 1.70% vs the index up 1.88%, an underperformance of 18 bps.
Sector allocation had a slightly positive impact, thanks to an overweight in energy and an underweight in real estate. Stock picking had a negative impact overall, especially in energy and materials, while consumer discretionary choices helped performance.
|  Contact	 |
| --- |
| Axel Plichon, Head of Business Development |
| axel.plichon@elevacapital.com |

Publicis finished the year very strongly and surprised positively on their guidance driven by ongoing digitalization investments for their clients. Banco Santander had a well-received capital market day, highlighting a significant improvement in returns and in shareholder remunerations. Renault announced a reset of their global alliance and an improvement in margins and cash flow generation. On the negative side, Anglo American gave a disappointing update on production and capex, and commodity prices consolidated somewhat after their strong initial move. Medical equipment names (Merck Kgaa, Sartorius) suffered from sector rotation and from a further decrease of their Covid related revenue streams.
This document should be read in conjunction with the prospectus and relevant KIDs which are available on our website www.elevacapital.com.
Past performance is no guarantee of future results. The UCITS Fund does not benefit from any guarantee or protection, so the initial invested capital may not be fully repaid.
We believe that indicators are troughing and that earnings may prove to be more resilient than feared. Value exposure is down to 49%.
Since inception, ELEVA European Selection is up 81.60% vs the index up 53.26% an outperformance of 2,834 bps.

Translation (ENFR, 2023-02-28):
# Performances calendaires*	Performances cumulées*
|  | Compartiment | Indice |  | Compartiment | Indice |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 2015 | 11.77% | 1.21% | 1 mois | 1.70% | 1.88% |
| 2016 | -1.16% | 1.73% | 3 mois | 7.94% | 5.07% |
| 2017 | 15.88% | 10.58% | 6 mois | 15.15% | 11.70% |
| 2018 | -12.44% | -10.77% | 9 mois | 8.64% | 5.10% |
| 2019 | 26.01% | 26.82% | 1 an | 7.24% | 4.42% |
| 2020 | 2.61% | -1.99% | 3 ans | 41.16% | 31.32% |
| 2021 | 27.60% | 24.91% | 5 ans | 42.63% | 37.65% |
| 2022 | -11.34% | -10.64% | Depuis création | 81.60% | 53.26% |
| 2023 | 10.77% | 8.74% |  |  |  |

|  Caractéristiques du compartiment	 |
| --- |
| Gérant : Eric Bendahan |
| Structure Légale : Luxembourg SICAV - UCITS |
| Date de lancement du compartiment : 26/01/2015 |
| Date de lancement de la part : 09/02/2015 |
| Code ISIN : LU1111642408 |
| Ticker Bloomberg : EESFA1E LX |
| Classification : Actions européennes |
| Indice de référence : STOXX Europe 600 Net Return - |
| SXXR |
| Devise de référence : EUR |
| Politique de dividendes : Accumulation |
| Fréquence de valorisation : Quotidienne |

|  Informations administratives	 |
| --- |
| Dépositaire : HSBC Continental Europe, Luxembourg |
| Valorisateur : HSBC Continental Europe, Luxembourg |
| Société de gestion : ELEVA Capital SAS |
| Heure limite de souscription / rachat : 12:00 CET |
| Date de valeur de souscription / rachat : J+2 |

 Commentaires de gestion	
|  Frais	 |
| --- |
| Frais de souscription : Jusqu’à 3% |
| Frais de rachat : 0% |
| Frais de gestion : 1.5% |
| Frais de performance : 15% de la surperformance par |
| rapport au SXXR avec HWM relatif sur 5 ans glissants |

Malgré la persistance des tensions géopolitiques et l'augmentation des prévisions de taux d'intérêt, les marchés ont poursuivi leur progression ce mois-ci. Cette hausse a été favorisée par des résultats et des anticipations meilleurs que prévu de la part des entreprises européennes, qui ont montré une fois de plus leur capacité à accroître leurs bénéfices au-delà de prévisions prudentes du consensus. La dynamique macroéconomique a également été meilleure que prévu dans le monde entier, réduisant la probabilité d'un ralentissement important. Dans ce contexte, ELEVA European Selection progresse de 1,70% par rapport à un indice en hausse de 1,88%, soit une sous-performance de 18 points de base.
|  Contact	 |
| --- |
| Axel Plichon, Head of Business Development |
| axel.plichon@elevacapital.com |

Ce document doit être lu conjointement avec le prospectus et le DIC qui sont disponibles sur notre site internet www.elevacapital.com.
Les performances passées ne préjugent en rien des performances futures. L'OPC ne bénéficie d’aucune garantie ni protection, il se peut donc que le capital initialement investi ne soit pas intégralement restitué.
L'allocation sectorielle a eu un impact légèrement positif, grâce à la surpondération de l'énergie et la sous- pondération de l'immobilier. La sélection de titres a été défavorable dans l'ensemble, notamment dans l'énergie et les matériaux, tandis que les choix dans la consommation discrétionnaire ont été bénéfiques.
Publicis a terminé l'année de manière très solide et a surpris positivement sur ses prévisions, grâce à la poursuite des investissements de ses clients dans la numérisation. La journée investisseurs de Banco Santander a été bien accueillie, soulignant une amélioration significative de la rentabilité et du retour de cash aux actionnaires. Renault a annoncé une grande refonte de son alliance mondiale et une amélioration des marges et de la génération de flux de trésorerie.
Du côté des détracteurs, Anglo American a souffert d’une publication décevante sur sa production et ses investissements, les prix des matières premières ayant quelque peu consolidé après leur forte hausse initiale. Les fournisseurs d’équipements médicaux (Merck Kgaa, Sartorius) ont souffert de la rotation sectorielle et d'une nouvelle baisse de leurs revenus liés au Covid.
Nous pensons que les indicateurs avancés ont atteint un point bas et que les bénéfices pourraient s'avérer plus résilients que prévu. L'exposition à la Value est en baisse à 49%.
Depuis sa création, le fonds ELEVA European Selection a progressé de 81,60% par rapport à une hausse de 53,26% de son indice de référence, soit une surperformance de 2 834 points de base.