## Independence
We carried out our auditing duties in compliance with the rules of independence provided for by the Commercial Code and by the code of ethics of the profession of statutory auditor, over the period running from 28 January 2020 to the date of issue of our report.
Justification of our assessments
The global crisis linked to the COVID-19 pandemic creates specific conditions for the preparation and auditing of the accounts for this financial year. Indeed, this crisis and the exceptional measures taken in the context of the health emergency are having multiple consequences for Collective Investment Undertakings, their investments and the valuation of the corresponding assets and liabilities. Some of these measures, such as travel restrictions and remote working, have also had an impact on the operational management of Collective Investment Undertakings and on the procedures for carrying out audits.
Against this complex and changing backdrop, pursuant to the provisions of Articles L. 823-9 and R.823- 7 of the Commercial Code relating to the justification of our assessments, we would like to inform you that, in our professional opinion, the most important assessments that we made, related to the appropriate nature of the accounting principles applied and also to the reasonable nature of the significant estimates made and the presentation of the accounts as a whole.
The assessments made are a part of our process of auditing the annual financial statements, taken in their entirety, and the formulation of our opinion expressed above. We do not express any opinion on elements of these annual financial statements taken in isolation.
Specific verifications
We also carried out, in accordance with professional standards applicable in France, the specific verifications required by the legal and regulatory texts.
We have no comment to make on the genuineness and consistency of the information in the management report established by the management company, in relation to the annual financial statements.
The management company's responsibilities relating to the annual financial statements
The management company is required to generate annual financial statements that give a true account in accordance with French rules and principles of accounting, as well as to implement any internal controls that it deems necessary in order to generate annual financial statements that are free from material misstatements, regardless of whether these are due to fraud or error.
When preparing the annual financial statements, it is the responsibility of the management company to assess the fund's ability to continue its business operations, to present in these financial statements, where appropriate, the necessary information relating to the business operations and to apply the accounting policy of the business, unless the fund is to be liquidated or cease trading.
The annual financial statements were written up by the management company.
Responsibilities of the statutory auditor relating to the audit of the annual accounts

Translation (ENFR, 2020-12-31):
## Indépendance
Nous avons réalisé notre mission d’audit dans le respect des règles d’indépendance prévues par le code de commerce et par le code de déontologie de la profession de commissaire aux comptes, sur la période du 28/01/2020 à la date d’émission de notre rapport.
Justification des appréciations
La crise mondiale liée à la pandémie de COVID-19 crée des conditions particulières pour la préparation et l’audit des comptes de cet exercice. En effet, cette crise et les mesures exceptionnelles prises dans le cadre de l’état d’urgence sanitaire induisent de multiples conséquences pour les Organismes de Placements Collectifs, leurs investissements et l’évaluation des actifs et passifs correspondants. Certaines de ces mesures, telles que les restrictions de déplacement et le travail à distance, ont également eu une incidence sur la gestion opérationnelle des Organismes de Placements Collectifs et sur les modalités de mise en œuvre des audits.
C’est dans ce contexte complexe et évolutif que, en application des dispositions des articles L.823-9 et R.823-7 du code de commerce relatives à la justification de nos appréciations, nous portons à votre connaissance que les appréciations qui, selon notre jugement professionnel ont été les plus importantes pour l’audit des comptes annuels de l’exercice, ont porté sur le caractère approprié des principes comptables appliqués ainsi que sur le caractère raisonnable des estimations significatives retenues et sur la présentation d’ensemble des comptes.
Les appréciations ainsi portées s’inscrivent dans le contexte de l’audit des comptes annuels pris dans leur ensemble et de la formation de notre opinion exprimée ci-avant. Nous n’exprimons pas d’opinion sur des éléments de ces comptes annuels pris isolément.
Vérifications spécifiques
Nous avons également procédé, conformément aux normes d’exercice professionnel applicables en France, aux vérifications spécifiques prévues par les textes légaux et réglementaires.
Nous n’avons pas d’observation à formuler sur la sincérité et la concordance avec les comptes annuels des informations données dans le rapport de gestion établi par la société de gestion.
Responsabilités de la société de gestion relatives aux comptes annuels
Il appartient à la société de gestion d’établir des comptes annuels présentant une image fidèle conformément aux règles et principes comptables français ainsi que de mettre en place le contrôle interne qu'elle estime nécessaire à l'établissement de comptes annuels ne comportant pas d'anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d'erreurs.
Lors de l’établissement des comptes annuels, il incombe à la société de gestion d’évaluer la capacité du fonds à poursuivre son exploitation, de présenter dans ces comptes, le cas échéant, les informations nécessaires relatives à la continuité d’exploitation et d’appliquer la convention comptable de continuité d’exploitation, sauf s’il est prévu de liquider le fonds ou de cesser son activité.
Les comptes annuels ont été établis par la société de gestion.
Responsabilités du commissaire aux comptes relatives à l’audit des comptes annuels