The daily net asset value ("NAV") per share of the relevant share class in each sub-fund will be calculated and published on each Business Day in the Base Currency, as specified for that sub-fund in the chapter D "The ETF sub-funds" and chapter E "The Index sub-funds".
The Daily NAV per share of the relevant share class in each sub-fund at the Valuation Time is calculated on the basis of the last available closing prices from the markets on which the securities and other assets of that sub-fund are principally traded and available on the Dealing Day preceding the Valuation Time. The last available closing prices used are normally the same as those used by the index provider in calculating the value of each sub-fund's Index. If any markets are not open on the Dealing Day, the prices used in calculating the Daily NAV Per Share will be the last available prices on the previous day that market was open.
The Daily NAV Per Share of any class of shares of any sub-fund is determined by dividing the value of the properly allocable total assets of the relevant class of shares of the sub-fund less the properly allocable liabilities of the relevant class of shares of the sub-fund by the total number of shares of this class issued and outstanding at any Valuation Time. In calculating the Daily NAV Per Share, income and expenditure are treated as accruing from day-to-day.
The NAV of the Company is determined in accordance with Article 10 of the Articles which, inter alia, sets out the following rules to be applied in determining such value:
- the value of any cash on hand or on deposit, bills and demand notes and accounts receivable, prepaid expenses, cash dividends and interest declared or accrued as aforesaid and not yet received is deemed to be the full amount thereof, unless in any case the same is unlikely to be paid or received in full, in which case the value thereof is arrived at after making such discount as may be considered appropriate in such case to reflect the true value thereof;
- securities listed on a recognised stock exchange or dealt in on any other Regulated Market are valued at their last available closing prices, or, in the event that there are several such markets, on the basis of their last available closing prices on the principal market for the relevant security provided that such closing prices used are normally the same as those used by the index provider in calculating the value of each sub-fund's Index, but in the event that the last available price does not truly reflect the fair market value of the relevant securities, the value of such securities are defined by the board of directors based on the reasonably foreseeable sale price determined prudently and in good faith;
- securities not listed or traded on a stock exchange or not dealt in on another Regulated Market are valued on the basis of the probable sale price determined prudently and in good faith by the board of directors;
- the liquidating value of futures, forward or options contracts not traded on exchanges or on other Regulated Markets means their net liquidating value determined, pursuant to the policies established by the board of directors, on a basis consistently applied for each different variety of contracts. The liquidating value of futures, forward or options contracts traded on exchanges or on other Regulated Markets are based upon the last available settlement prices of these contracts on exchanges and Regulated Markets on which the particular futures, forward or options contracts are traded by the Company; provided that if a futures, forward or options contract cannot be liquidated on the day with respect to which net assets are being determined, the basis for determining the liquidating value of such contract is such value as the board of directors may deem fair and reasonable;
- interest rate swaps are valued at their market value established by reference to the applicable interest rate curves. Index and financial instruments related swaps are valued at their market value established by reference to the applicable index or financial instrument. The valuation of the index or financial instrument related swap agreement is based upon the market value of such swap transaction established in good faith pursuant to procedures established by the board of directors; and
- all other securities and other assets are valued at fair market value as determined in good faith pursuant to procedures established by the board of directors.

Translation (ENFR, 2022-01-01):
La valeur nette d'inventaire (« VNI ») quotidienne par action de la classe d'actions concernée de chaque compartiment sera calculée et publiée chaque Jour ouvrable dans la Devise de base, tel que précisé pour le compartiment correspondant au chapitre D « Les Compartiments ETF » et au chapitre E « Les Compartiments indiciels ».
La VNI par Action quotidienne de la classe d'actions concernée dans chaque compartiment au Point d'évaluation est calculée sur la base des derniers cours de clôture disponibles en provenance des marchés sur lesquels les titres et autres actifs de ce compartiment sont principalement négociés et disponibles le Jour de négociation précédant le Point d'évaluation. Les derniers cours de clôture disponibles utilisés sont normalement les mêmes que ceux utilisés par le fournisseur d'indices pour le calcul de la valeur de l'Indice de chaque compartiment. Si de quelconques marchés ne sont pas ouverts le Jour de négociation, les cours utilisés pour le calcul de la VNI par Action quotidienne seront les derniers cours disponibles le jour précédent au cours duquel les marchés étaient ouverts.
La VNI par Action quotidienne de toute classe d'actions de tout compartiment est déterminée en divisant la valeur du total des actifs dûment affectés de la classe d'actions concernée du compartiment minorée des engagements dûment affectés de la classe d'actions concernée du compartiment par le nombre total d'actions de cette classe émises et en circulation à un Point d'évaluation donné. Dans le cadre du calcul de la VNI quotidienne par Action, les produits et charges sont traités en cumul quotidien.
La VNI de la Société est déterminée conformément à l’Article 10 des Statuts, qui fixe, entre autres, les critères suivants pour la détermination de cette valeur :
- la valeur des espèces en caisse ou en dépôt, des effets et des billets payables à vue et des comptes à recevoir, des dépenses payées d’avance, des dividendes et des intérêts annoncés ou venus à échéance, ainsi qu’indiqué ci- avant mais non encore encaissés, est réputée représenter la valeur nominale de ces avoirs. S’il s’avère toutefois improbable que cette valeur puisse être intégralement payée ou perçue, la valeur sera déterminée en retranchant le montant estimé comme adéquat en vue de refléter la valeur réelle de ces avoirs ;
- les titres cotés sur une Bourse de valeurs reconnue ou négociés sur tout autre Marché réglementé sont évalués à leurs derniers cours de clôture disponibles ou, s'il existe plusieurs de ces marchés, sur la base de leurs derniers cours de clôture disponibles sur le marché principal du titre concerné, à condition que les cours de clôture utilisés soient normalement les mêmes que ceux utilisés par le fournisseur d'indices aux fins du calcul de la valeur de l'Indice de chaque compartiment ; toutefois, si le dernier cours de clôture disponible ne reflète pas la juste valeur de marché des titres en question, cette valeur sera définie par le conseil d'administration, sur la base d'un prix de vente raisonnablement prévisible, déterminé avec prudence et de bonne foi ;
- les titres non cotés ou négociés sur une Bourse de valeurs ou non négociés sur un autre Marché réglementé sont évalués sur la base du prix de vente probable, déterminé avec prudence et de bonne foi par le conseil d'administration ;
- la valeur de liquidation des contrats à terme standardisés, des contrats à terme ou d’options qui ne sont pas négociés sur une Bourse de valeurs ou un autre Marché réglementé sera leur valeur de liquidation nette déterminée, conformément aux principes établis par le conseil d’administration, sur une base appliquée de façon cohérente à chaque type de contrat. La valeur de liquidation des contrats à terme standardisés, des contrats à terme ou d’options qui sont négociés sur des Bourses de valeurs ou sur d’autres Marchés réglementés se fonde sur le dernier prix de règlement disponible de ces contrats sur les Bourses de valeurs et Marchés réglementés sur lesquels ils sont négociés par la Société, sous réserve que, si un contrat à terme standardisé, un contrat à terme ou un contrat d'options ne peut être liquidé le jour au titre duquel l’actif net est calculé, la base de calcul de la valeur de liquidation de ce contrat sera alors la valeur jugée juste et raisonnable par le conseil d’administration ;
- les swaps de taux d’intérêt sont évalués à leur valeur de marché, établie par rapport aux courbes des taux pertinentes. Les swaps liés aux indices et instruments financiers sont évalués à leur valeur de marché, établie par rapport à l’indice ou à l’instrument financier pertinent. L’évaluation des contrats de swap sur indice ou instrument financier se fait sur la base de la valeur de marché de ces opérations de swap, déterminée de bonne foi en vertu des procédures établies par le conseil d’administration ; et
- tous les autres titres et autres actifs sont évalués à leur juste valeur de marché telle que déterminée de bonne foi, en vertu des procédures établies par le conseil d'administration.