# MONTHLY MANAGEMENT COMMENT
After two bright months, American equity markets lost significantly in December. On the back of very hawkish comments from the ECB’s chair at the December meeting press conference, market participants adjusted their expectations of a quick pivot in central banks rate hiking policy and got used to the idea of a longer period of high inflation and high interest rates. Consequently, bond yields rose significantly, and risk assets were sold off at the same time. This was accompanied by higher market volatility.
From a factor perspective, return volatility and dispersion, were on a similar level as compared to the prior months. Value and Dividend outperformed, while Growth underperformed. At sector level, Utilities, Consumer Products and Food & Beverage were on the winning side, while Retail, Technology and Autos underperformed the market.
The ODDO BHF Algo Trend US fund underperformed the S&P 500 index in December. Stock selection effects, style effects and allocation effects, all were negative. From a sector perspective, the underweight in Chemicals and Financial Services contributed negatively, while the underweight in Travel & Leisure and Banks had positive effects. At the individual stock level, the overweight in Costco Wholesale and Morgan Stanley contributed negatively, while the underweight in Alphabet and Amazon contributed positively.
In December, the fund increased holdings in Food & Beverage and Chemicals were increased and exposure to Personal Care and Retail was reduced.

Translation (ENFR, 2022-12-30):
# COMMENTAIRE DE GESTION MENSUEL
Après deux mois encourageants, les marchés d'actions américains ont nettement reculé en décembre. Compte tenu du ton très offensif adopté par le président de la BCE lors de la conférence de presse consécutive à la réunion de décembre, les acteurs du marché ont ajusté leurs prévisions de changement de cap rapide dans la politique de relèvement des taux des banques centrales et se sont faits à l'idée d'une période prolongée d'inflation et de taux d'intérêt élevés. Par conséquent, les rendements obligataires ont fortement augmenté et les actifs risqués ont subi une correction, sur fond de hausse de la volatilité.
D'un point de vue factoriel, la volatilité et la dispersion des rendements sont restées stables par rapport aux mois précédents. Les facteurs « value »et « dividende » ont surperformé, contrairement au facteur « croissance ». Au niveau sectoriel, les services aux collectivités, les produits de consommation ainsi que l'alimentation et les boissons ont signé les meilleures performances, tandis que la distribution, la technologie et l'automobile ont sous-performé.
Le fonds ODDO BHF Algo Trend US Fund a sous-performé l'indice S&P 500 en décembre. La sélection de titres, l'exposition aux styles et l'allocation sectorielle ont apporté une contribution négative. D'un point de vue sectoriel, la sous-pondération des produits chimiques et des services financiers a coûté des points, contrairement à la sous- pondération des voyages et loisirs et des banques. S'agissant des titres individuels, la surpondération de Costco Wholesale et Morgan Stanley s'est révélée préjudiciable, à l'inverse de la sous-pondération d'Alphabet et Amazon.
En décembre, le fonds a renforcé ses positions sur l'alimentation et les boissons ainsi que sur les produits chimiques et allégé son exposition aux produits de soin personnel et à la distribution.