### Risk of Russian and Eastern European markets
The securities of issuers in Russia, in Eastern European countries and in the newly independent states such as Ukraine and the countries formerly under the influence of the Soviet Union imply significant risks and special considerations. These come in addition to the risks associated with emerging countries.
In particular, the Russian market carries a series of risks related to the settlement and custody of securities. These risks result from the fact that there are no physical securities; therefore their ownership is only recorded in the issuer's register of shareholders. Each issuer is responsible for designating its own bookkeeper. There is a large geographical distribution of several hundred registration agents across Russia. The Russian Federal Commission for Securities and Capital Markets has defined the responsibility for registrar activities, including with regard to the proof of transfer and ownership procedures. However, the problems in having the Commission's regulations respected means that there is still a potential risk of loss or error, and no guarantee can be given that the registrars will act in accordance with the applicable laws and regulations. At the time of registration, the registrar produces an extract from the register of shareholders. From that point in time, the ownership of the shares is placed on record, but it is not proven by a copy of the extract from the shareholders' register. The excerpt only proves that the registration has taken place. However, the excerpt cannot be traded and has no intrinsic value. In addition, the registrar will not generally accept an extract as proof of ownership of the shares and is under no obligation to inform the Custodian or its local agents in Russia if or when the shareholders' register is amended. Russian transferable securities are not physically deposited with the Custodian or local agents in Russia. Similar risks apply to the Ukrainian market.
Therefore neither the Custodian nor its local agents in Russia or Ukraine can be considered to exercise a function of custody or physical depositing, in the traditional sense. Registration agents are neither agents of the Custodian or of its local agents in Russia or Ukraine, nor are they responsible for them. The Custodian's responsibility only extends to its personal negligence and deliberate fault, and to any loss caused by negligence or the deliberate misconduct of its local agents in Russia or Ukraine and does not cover any losses from the liquidation, bankruptcy, negligence or deliberate misconduct of any registrar. In the event of such losses, the SICAV must take proceedings directly against the issuer and/or the appointed registration agent.
However, securities traded on the MICEX-RTS Stock Exchange in Russia may be treated as an investment in securities negotiated on a regulated market. Investments on the MICEX-RTS Stock Exchange bring together a large number of Russian issuers and enable almost full coverage of all Russian shares. Use of the MICEX-RTS Stock Exchange benefits from the liquidity of the Russian market without having to use the local currency, as the MICEX-RTS Stock Exchange allows trading with all issuers directly in USD.

Translation (ENFR, 2022-02-01):
### Risque des marchés russes et d’Europe de l’Est
Les valeurs mobilières d’émetteurs en Russie, dans des pays d’Europe de l’Est ainsi que dans les nouveaux Etats indépendants, tels que l’Ukraine et les pays sous l’influence passée de l’Union soviétique, impliquent des risques significatifs et des considérations spéciales. Ils s’ajoutent aux risques relatifs aux pays émergeants.
En particulier, le marché russe présente une variété de risques liés au règlement et à la garde de valeurs mobilières. Ces risques découlent du fait qu’il n’existe pas de valeurs mobilières physiques ; par conséquent, la propriété des valeurs mobilières n’est démontrée que sur le
registre des actionnaires de l’émetteur. Chaque émetteur est responsable de la désignation de son propre teneur de registre. Il en découle une large distribution géographique de plusieurs centaines d’agents de registre à travers la Russie. La Commission fédérale des valeurs mobilières et des marchés de capitaux de Russie a défini les responsabilités des activités de teneur de registre, y compris ce qui constitue la preuve des procédures de propriété et de transfert. Toutefois, les difficultés à faire respecter les réglementations de cette Commission signifient qu’un risque de perte ou d’erreur subsiste et qu’aucune garantie ne peut être donnée du fait que les agents de registre agiront conformément aux lois et réglementations applicables. Lors de l’enregistrement, le teneur de registre produit un extrait du registre des actionnaires. A partir de ce moment précis, la propriété des actions est consignée dans les registres du teneur de registre, mais elle n’est pas démontrée par la détention d’un extrait du registre d’actionnaires. L’extrait prouve seulement que l’enregistrement a eu lieu. Cependant, l’extrait n’est pas négociable et n’a aucune valeur intrinsèque. En outre, un teneur de registre n’acceptera en général pas un extrait comme preuve de la propriété des Actions et il n’est pas tenu d’en notifier le Dépositaire ou ses agents locaux en Russie, si ou lorsqu’il modifie le registre des Actionnaires. Les valeurs mobilières russes n’ont pas été déposées physiquement auprès du Dépositaire ou de ses agents locaux en Russie. Des risques similaires s’appliquent à l’égard du marché ukrainien.
Dès lors, ni le Dépositaire, ni ses agents locaux en Russie ou en Ukraine ne peuvent être considérés comme exerçant une fonction de garde ou de dépôt physique dans le sens traditionnel du terme. Les agents de registre ne sont ni des agents du Dépositaire ou de ses agents locaux en Russie ou en Ukraine, ni responsables de ceux-ci. La responsabilité du Dépositaire ne s’étend qu’à sa négligence personnelle et à son manquement délibéré ainsi qu’à tous les dommages causés par la négligence ou l’inconduite délibérée de ses agents locaux en Russie ou en Ukraine, et ne s’étend pas aux pertes dues à la liquidation, à la faillite, à la négligence ou au manquement délibéré de tout teneur de registre. En cas de telles pertes, la SICAV devra directement entamer des poursuites contre l’émetteur et/ou son teneur de registre désigné.
Cependant, les valeurs mobilières négociées sur le «MICEX-RTS Stock Exchange » en Russie peuvent être traités comme un investissement dans des valeurs mobilières négociées sur un marché réglementé. Les investissements faits sur le «MICEX-RTS Stock Exchange » rassemblent un nombre important d’émetteurs russes et permettent une couverture quasiment complète de l’univers des actions russes. Le choix de la «MICEX-RTS Stock Exchange » permet de bénéficier de la liquidité du marché russe sans avoir à utiliser la devise locale étant donné que la «MICEX-RTS Stock Exchange » permet de traiter tous les émetteurs directement en USD.