The Relative High Water Mark principle means that if the Sub-Fund underperforms its Benchmark during a performance period, it has first to recoup this loss in the next performance period(s) before being entitled to a Performance Fee. In other words, the Sub-Fund must have generated a performance greater than the Benchmark since the latest of (i) the last payment of the Performance Fee, or (ii) the introduction of the Performance Fee, in case such fee has never been paid yet.
The Performance Fee is paid in arrears at the end of the performance period. It shall be calculated and accrued in the Net Asset Value on a daily basis.
The relevant percentage, benchmark and performance period of each Sub-Fund are indicated in Annex A.
Absolute Performance Fee
For the R, P, I, N and M classes of Shares, the Management Company is entitled to a Performance Fee when the Sub-Fund exhibits a positive absolute performance during a certain period of time (the "performance period"), subject to an Absolute High Water Mark. The Performance Fee amounts to a percentage (the "percentage") of the Sub-Fund’s performance in excess of the hurdle rate (if any).
The Absolute High Water Mark is the greater of (i) the Net Asset Value per Share at the end of any performance period where a Performance Fee has been paid or (ii) the initial offer price per Share.
The Performance Fee is payable in arrears at the end of the performance period. It shall be calculated and accrued in the Net Asset Value on a daily basis. Shareholders should also be aware that redemptions will cause a "crystallisation" of the Performance Fee. Therefore, for shares redeemed, any Performance Fee accrued for the relevant Sub-Fund at the date of redemption will be payable to the Management Company, in proportion to the Shares redeemed.
The relevant percentage, hurdle rate and performance period of each Sub-Fund are indicated in Annex A.
General comment
Whether in the case of relative or absolute Performance Fee calculation, if the Net Asset Value is above the High Water Mark, the mechanism used to calculate the Performance Fee may require specific adjustment to ensure the Investment Manager do not benefit from any additional Performance Fee accruals on newly issued Shares.
For hedged Share classes where the Performance Fee is calculated using a methodology including a benchmark, the equivalent hedged benchmark will be used. However, if such equivalent hedged benchmark is not publicly available, the base currency-denominated benchmark adjusted to take into account the interest rates difference between the Reference Currency and the relevant Alternative Currency (cost of hedging) will be used.
When the Directors decide to apply the Swing Pricing, as defined in paragraph 15.1, any Performance Fee will be charged on the basis of the unswung NAV.
- Fixed Rate of Operational CostsFor all classes of Shares, the Company bears the fixed and variable costs, charges, fees and other expenses incurred in the operation and administration of its activities ("Operational Costs").

Translation (ENFR, 2021-05-03):
Le principe de la High Water Mark relative veut que, si le Compartiment sous-performe son indice de référence pendant une période de performance, il récupère au préalable cette perte pendant la ou les périodes de performance suivantes avant d’avoir droit à une Commission de performance. Cela signifie que le Compartiment doit avoir généré une performance supérieure à celle de l’indice de référence depuis l’événement le plus récent, soit (i) le dernier paiement de la Commission
de performance, soit (ii) l’introduction de la Commission de performance, au cas où une telle commission n’a pas encore été versée.
La Commission de performance est payée à terme échu à la fin de la période de performance. Elle sera calculée et provisionnée quotidiennement dans la Valeur nette d’inventaire par Action du Compartiment.
Les pourcentages, indices de référence et périodes de performance des Compartiments figurent à l’Annexe A.
Commission de performance absolue
Pour les classes d’Actions R, P, I, N et M, la Société de gestion a droit à une Commission de performance lorsque le Compartiment affiche une performance absolue positive sur une certaine période ("la période de performance"), en fonction d’une High Water Mark absolue. La Commission de performance équivaut à un pourcentage (le "pourcentage") de la performance du Compartiment au-delà du "hurdle rate" (le cas échéant).
La High Water Mark absolue est la plus élevée de (i) la Valeur nette d’inventaire par Action à la fin de la période de performance pour laquelle une Commission de performance a été payée ou (ii) du prix initial de souscription par Action.
La Commission de performance est payable à terme échu à la fin de la période de performance. Elle sera calculée et provisionnée quotidiennement dans la Valeur nette d’inventaire par Action du Compartiment. L’attention des actionnaires est attirée sur le fait que les rachats entraîneront une "cristallisation" de la Commission de performance. Par conséquent, pour les Actions rachetées, toute Commission de performance courue pour le Compartiment concerné à la date du rachat sera payable à la Société de gestion, au prorata des Actions rachetées.
Les pourcentages, "hurdle rates" et périodes de performance des Compartiments figurent à l’Annexe A.
Remarques générales
Dans le cadre du calcul de la Commission de performance relative ou absolue, si la Valeur nette d’inventaire est supérieure à la High Water Mark, le mécanisme utilisé pour le calcul de la Commission de performance peut demander des ajustements spécifiques pour garantir que le Gérant ne bénéficie pas d’accumulations de la Commission de performance sur les Actions nouvellement émises.
Dans le cas des classes d’Actions couvertes pour lesquelles la Commission de performance calculée selon une méthodologie incluant un indice, l’indice couvert équivalent sera utilisé. Toutefois, si un tel Indice couvert équivalent n’est pas publiquement disponible, l’Indice libellé dans la monnaie de base ajusté pour tenir compte de l’écart de taux d’intérêt entre la Monnaie de référence et la Monnaie alternative correspondante (coût de couverture) sera utilisé.
Lorsque les Administrateurs décident de procéder au Swing Pricing, tel que défini au paragraphe 15.1, une éventuelle Commission de performance est le cas échéant calculée sur la base de la VNI avant application du Swing Pricing.
- Taux fixe du coût opérationnelPour toutes les classes d’Actions, la Société assume les coûts fixes et variables, les frais, commissions et autres dépenses survenant dans la gestion et l’administration de ses activités ("Coûts opérationnels").