A sub-fund may suffer reduction of the net asset value due to investors purchasing, selling and/or switching in and out of the sub-fund at a price that does not reflect the dealing costs associated with this sub-fund's portfolio trades undertaken by the Investment Manager to accommodate such cash inflows or outflows. In order to mitigate this effect and enhance the protection of existing shareholders, the mechanism known as “swing pricing” may be applied at the discretion of the Board of Directors of the Company.
Such Swing Pricing mechanism may be applied to a given sub-fund when its total capital activity (i.e. net amount of subscriptions and redemptions) exceeds a pre-determined threshold determined as a percentage of the net assets value for a given valuation day. The net asset value of the relevant sub-fund may then be adjusted by an amount (the “swing factor”) to compensate for the expected transaction costs resulting from the capital activity. The level of thresholds, if and when applicable, will be decided on the basis of certain parameters which may include the size of the sub-fund, the liquidity of the underlying market in which the respective sub-fund invests, the cash management of the respective sub-fund or the type of instruments that are used to manage the capital activity. The swing factor is, amongst others, based on the estimated transaction costs of the financial instruments in which the respective sub-fund may invest. Typically, such adjustment will increase the net asset value when there are net subscriptions into the sub-fund and decrease the net asset value when there are net redemptions. Swing pricing does not address the specific circumstances of each individual investor transaction. An ad hoc internal committee is in charge of the implementation and periodic review of the operational decisions associated with swing pricing. This committee is responsible for decisions relating to swing pricing and the ongoing approval of swing factors which form the basis of pre-determined standing instructions.
In principle, the swing factor will not exceed 1% of the respective sub-fund’s net asset value. Such limit could however be raised beyond this maximum level when necessary and on a temporary basis to protect the interests of shareholders, typically during exceptional market conditions, situations such as a global pandemic, a financial crisis, a geopolitical crisis, or any other exceptional event causing a severe deterioration of the liquidity.
The Swing Pricing mechanism may be applied across all sub-funds of the Company.
During the financial year ended 30 June 2022, no sub-funds have applied the Swing Pricing mechanism.

Translation (ENFR, 2022-06-30):
Un compartiment peut subir une réduction de sa valeur nette d'inventaire en raison d'achats, de ventes et/ou de conversions dans et hors de celui-ci à un prix qui ne reflète pas les frais de transaction liés aux opérations de portefeuille effectuées par le Gestionnaire financier afin de faire face à ces entrées ou sorties de liquidités. Afin d'atténuer cet effet et de renforcer la protection des actionnaires existants, le mécanisme connu sous le nom de « swing pricing » peut être appliqué à la discrétion du Conseil d'Administration de la Société.
Ce mécanisme de Swing Pricing peut être appliqué à un compartiment donné lorsque l'activité totale de son capital (c’est-à-dire le montant net des souscriptions et des rachats) dépasse un seuil prédéterminé défini en pourcentage de la valeur nette d'inventaire pour un jour d'évaluation donné. La valeur nette d'inventaire du compartiment concerné peut alors être ajustée d'un certain montant (le « swing factor ») afin de compenser les frais de transaction attendus résultant de l'activité du capital. Le niveau des seuils, le cas échéant, sera déterminé sur la base de certains paramètres qui peuvent inclure la taille du compartiment, la liquidité du marché sous-jacent dans lequel il investit, la gestion de ses liquidités ou le type d'instrument utilisé pour gérer l'activité du capital. Le swing factor est basé, entre autres, sur les frais de transaction estimés des instruments financiers dans lesquels le compartiment concerné peut investir. Cet ajustement aura généralement pour effet d'augmenter la valeur nette d'inventaire en cas de souscriptions nettes dans le compartiment et de la diminuer en cas de rachats nets. Le swing pricing ne tient pas compte des circonstances spécifiques de chaque transaction individuelle d'un investisseur. Un comité interne ad hoc est chargé de la mise en œuvre et de la révision périodique des décisions opérationnelles liées au swing pricing. Ce comité est responsable des décisions relatives au swing pricing et de l'approbation des swing factors qui constituent la base des instructions permanentes prédéfinies.
En principe, le swing factor ne dépassera pas 1% de la valeur nette d'inventaire du compartiment concerné. Cette limite pourrait toutefois être relevée temporairement au-delà de ce niveau maximum lorsque cela s’avère nécessaire afin de protéger les intérêts des actionnaires, généralement dans des conditions de marché exceptionnelles, en cas de situations comme une pandémie mondiale, une crise financière, une crise géopolitique ou tout autre événement exceptionnel qui entraîne une nette dégradation de la liquidité.
Le mécanisme de Swing Pricing peut être appliqué à tous les compartiments de la Société.
Au cours de l’exercice clôturé le 30 juin 2022, aucun compartiment n’a appliqué le mécanisme de Swing Pricing.