# INVESTMENT TEAM		PRODUCT SPECIALISTS
## ROTTERDAM Henk Grootveld	+31 10 799 9611	GENEVA	Edouard de Cournon	+41 22 709 9588
| GENEVA | Jérôme Berton | +41 22 709 17 09 | GENEVA | Leslie Leigh | +41 22 709 3093 |
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| ROTTERDAM | Christian Vondenbusch | +31 10 799 9612 |  |  |  |


## Mountjaro, which it hopes will gain US approval by year-end. Today, Mountjaro is only allowed for diabetes patients, and Lilly has already reported a doubling of sales versus the previous quarter.
Of the three worst-performing stocks, only one reported quarterly earnings, while the others declined because their peers reported disappointing results. Contract research organisation (CRO) IQVIA reported steadily growing results and a rising order book, despite a drop off in Covid research. While all of their CRO peers said that small biotech customers were withdrawing orders, IQVIA continues to see no funding problems among its customers and rising demand from big pharmaceuticals and biotech companies. This could mean one of two things: IQVIA is not telling the truth, or as the biggest CRO, it simply gets the biggest and best research projects, which will not be cut despite their pharma customers tightening their research budgets. The market seems to assume the former proposition, while we accept the latter.
Keysight (-10%) is due to report in May, but as most cloud computing companies have reported slower end-demand growth, investors are scaling down their expectations for Keysight’s network sales. With the growing healthcare and defence sectors as their largest customers, we are not particularly worried. The Japanese firm Hoya (-5%) is also due to report in May and despite its steadily growing eyeglass and contact lens businesses, investors are concerned about the falling lens demand from the semiconductor industry. Most of the semiconductor customers reported disappointing results so far.

Translation (ENFR, 2023-04-30):
# EQUIPE DE GESTION		ANALYSTES
## ROTTERDAM Henk Grootveld	+31 10 799 9611	GENEVA	Edouard de Cournon	+41 22 709 9588
| GENEVA | Jérôme Berton | +41 22 709 17 09 | GENEVA | Leslie Leigh | +41 22 709 3093 |
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| ROTTERDAM | Christian Vondenbusch | +31 10 799 9612 |  |  |  |

des CRO ont signalé que les petites sociétés biotechnologiques clientes annulaient leurs commandes, mais IQVIA continue de ne déceler aucun problème de financement parmi ses clients et d’observer une demande croissante de la part des grands acteurs de la pharmacie et des biotechnologies. Cela pourrait signifier l’une des deux choses
suivantes : soit IQVIA ne dit pas la vérité, soit, étant la plus grande CRO, elle obtient les projets de recherche les plus grands et les plus intéressants, qui seront maintenus malgré le resserrement des budgets de recherche de ses clients pharmaceutiques. Le marché semble épouser la première hypothèse, mais nous misons sur la seconde en ce qui nous concerne. Keysight (-10%) ne publiera ses résultats qu’en mai, mais les investisseurs ont aligné leurs attentes sur la moindre croissance de la demande finale signalée par les autres sociétés présentes dans le « cloud computing ». Mais nous ne sommes pas particulièrement inquiets, ses principaux clients étant issus des secteurs en croissance de la santé et de la défense. La société japonaise Hoya (- 5%) publiera aussi ses résultats en mai et malgré la croissance régulière de ses activités de verres optiques et ophtalmiques, les investisseurs s’inquiètent de la baisse de la demande de lentilles de la part du secteur des semi-conducteurs. La plupart de ses clients du secteur des semi-conducteurs ont publié des résultats décevants jusqu’à présent.