# Investment policy
The Fund invests in bonds of any quality, including high yield (non-investment grade) bonds and distressed debt, of governments, companies or any other type of issuer in any country. The Fund may invest up to 30% of its assets in asset-backed and mortgage-backed securities (ABS/MBS), including up to 10% of which may be high yield (non-investment grade, equivalent to BB+ rated or lower). The Fund may invest up to 20% of its assets in China onshore bonds traded through Bond Connect. Where investments are made in assets in currencies other than the base currency of the Fund, the Fund will seek to hedge those assets back to the base currency to remove the risk of currency exchange rate movements. The Fund may also invest in other assets including contingent convertible bonds (CoCos), perpetual bonds, cash and money market instruments. The Fund makes extensive use of derivatives (complex financial instruments), including total return swaps, with the aim of making investment gains in line with the Fund's objective, to reduce risk or to manage the Fund more efficiently. The Fund is actively managed with reference to the Euro Short-Term Rate, as this forms the basis of the Fund's performance target. For currency hedged Share Classes, the rate that corresponds with the relevant Share Class currency is used as the basis of the performance comparison. The investment manager has complete discretion to choose investments for the Fund and is not constrained by a benchmark.

Translation (ENFR, 2023-01-31):
# Politique d'investissement
Le Fonds investit dans des obligations de toute qualité, y compris des obligations à haut rendement/de notation inférieure à «investment grade» et des titres d’émetteurs en difficulté, d'États, de sociétés ou de tout autre type d’émetteur de n’importe quel pays. Le Fonds peut investir jusqu’à 30 % de ses actifs en titres adossés à des actifs et en titres adossés à des hypothèques (ABS/MBS), y compris jusqu’à 10 % de titres à haut rendement/de notation inférieure à «investment grade», soit BB+ ou toute notation inférieure. Le Fonds peut investir jusqu’à 20 % de ses actifs dans des obligations du marché national chinois négociées par le biais de la plateforme Bond Connect. Lorsque des investissements sont effectués dans des actifs libellés dans des devises autres que la devise de référence du Fonds, le Fonds s’efforcera de couvrir ces actifs par rapport à la devise de référence pour supprimer le risque de fluctuations de change. Le Fonds peut également investir dans d’autres actifs, y compris des obligations convertibles contingentes (CoCo), des obligations perpétuelles, des liquidités et des instruments du marché monétaire. Le Fonds utilise très largement des dérivés (instruments financiers complexes) y compris des swaps de rendement total, dans le but de réaliser des gains sur les placements conformes à l’objectif du Fonds, pour réduire le risque ou pour gérer le Fonds plus efficacement. Le Fonds est géré de façon active en se référant à l’indice Euro Short-Term Rate, dans la mesure où cela constitue la base de l’objectif de performance du Fonds. Pour les Catégories d’Actions couvertes contre le risque de change, le taux qui correspond à la devise de la Catégorie d’Actions concernée est utilisé comme base de comparaison des performances. Le gestionnaire d’investissement a le pouvoir discrétionnaire absolu de sélectionner les investissements pour le Fonds et n’est pas tenu de suivre un indice de référence particulier.