The following list of risk factors does not purport to be a complete explanation of the risks involved in this offering.
Among the risks involved with an investment in the Sub-Fund are the following:
The Sub-Fund will invest in several UFs. These UFs are subject to a very low level of regulatory supervision and hence do not have material restrictions on their activities. It should be noted that UF’s will primarily be unregulated and therefore do not afford the same level of protection towards investors generally afforded by regulated UFs. Such UF may not be subject to any reporting requirements, may deal infrequently and may limit redemption rights. UFs may run concentrated portfolios which may result in volatility of performance and loss of capital.
The UFs can be expected to employ strategies for which no specific risk factors are provided or contemplated. An investor should assume that the UFs will implement strategies that are speculative, volatile, and subject to partial or complete loss of the amount invested.
The complexity of investing in UFs means that the Sub-Fund relies heavily on the Investment Manager’s expertise. Whilst the Investment Manager will endeavour to achieve performance objectives it cannot guarantee the success of the investment strategy and the avoidance of financial loss.
UFs may utilise strategies that involve significant amounts of leverage which may result in volatility of performance and loss of capital.
UF’s are under no obligation to provide material transparency with regards to their operations.
UFs may implement strategies which may result in a lack of liquidity in their portfolios and have a significant amount of leeway in terms of imposing liquidity constraints on their investors’ ability to redeem their investments in the UFs. This may result in the Sub-Fund having to vary its redemption terms to investors as provided for in this document.
Investments in UFs may be susceptible to fraud or misconduct by the Underlying Managers or other counterparties.
UFs may make significant use of derivatives which may be speculative and result in losses to investors. These may include amongst others, OTC options, credit default swaps, futures, forward contracts, repurchase and reverse purchase agreements.
UFs use several counterparties including brokers and custodians for the custody of their assets and are susceptible to any misconduct by or bankruptcy of such counterparties. They are also susceptible to counterparties changing the terms of their service agreements at short or no notice. These factors could result in significant financial losses to the UFs.
UFs invest in complex instruments which can often mean that they are exposed to a higher degree of risk than other types of investment.
UFs may also employ complex investment strategies such as short selling which may be susceptible to significant risk.
In certain situations, it may be difficult for UFs to value their portfolios resulting in difficulty for the Sub-Fund to value its positions.
Underlying Managers are eligible to receive significant fees including high performance- based compensation which may create an incentive for the Underlying Managers to make investments that are riskier or more speculative than would otherwise be the case.
An investment in UFs is also indirectly subject to the risks of the UF in which the Sub-Fund invests. This indirect risk is limited through the adherence by the Sub-Fund to the investment and diversification restrictions as may set out in the Offering Document. The risk to the Sub- Fund deriving from the underlying investment is limited to the portion of the Sub-Fund’s assets allocated to such investment. Consequently, the investor, to the extent of his investment, bears an indirect risk which is proportionate to the direct risk of the Sub-Fund investing in such underlying fund.
The Sub-Fund is authorised to borrow up to 20 per cent of its Net Asset Value for several reasons which may increase the result of cross class liability.
In light of the above it should be noted that investments of this nature are suitable only for persons who can afford to lose their entire Investment. The foregoing list of risk factors does not purport to be a complete explanation of the risks involved in this offering.
- GeneralThe Fund’s Directors have the right to create investment Side Pockets upon the happening of an Illiquidity Event as described in section 7.1.5 of the Offering Document.

Translation (ENFR, 2021-10-01):
La liste de facteurs de risque établie ci-après ne prétend pas présenter une explication exhaustive des risques liés à cette offre.
Certains risques inhérents à l’investissement dans le Compartiment vous sont présentés ci- dessous :
Le Compartiment investira dans plusieurs Fonds sous-jacents. Ces Fonds sous-jacents sont soumis à un très faible niveau de surveillance réglementaire et n’ont donc pas de restrictions matérielles à leurs activités. Il convient de noter que les Fonds sous-jacents seront principalement non réglementés et n’offriront donc pas le même niveau de protection envers les investisseurs que les Fonds sous-jacents réglementés. Il est possible que ces Fonds sous-jacents ne soient soumis à aucune exigence de déclaration, qu’ils n’effectuent que rarement des opérations et qu’ils limitent le droit au rachat. Il est possible qu’ils gèrent des portefeuilles concentrés, ce qui pourrait entraîner une volatilité de la performance et une perte en capital.
L’on peut s’attendre à ce que les Fonds sous-jacents aient recours à des stratégies pour lesquelles aucun facteur de risque spécifique n’est prévu ou envisagé. Les Investisseurs doivent avoir conscience que les Fonds sous-jacents auront recours à des stratégies de nature spéculatives, volatiles et sujettes à une perte totale ou partielle du montant investi.
La complexité de l’investissement dans les Fonds sous-jacents sous-entend que le Compartiment s’appuie fortement sur l’expertise du Gestionnaire d’investissement. Bien que le Gestionnaire d’investissement s’engage à atteindre des objectifs de performance, il ne peut garantir le succès de la stratégie d’investissement et l’absence de pertes financières.
Il est possible que les Fonds sous-jacents aient recours à des stratégies impliquant un niveau élevé d’effet de levier, ce qui pourrait entraîner une volatilité de la performance et une perte en capital.
Les Fonds sous-jacents ne sont nullement tenus d’assurer une transparence significative en ce qui concerne leurs opérations.
Il est possible que les Fonds sous-jacents aient recours à des stratégies susceptibles d’entraîner un manque de liquidité dans leurs portefeuilles et qu’ils disposent d’une importante marge de manœuvre pour imposer des contraintes de liquidité à leurs investisseurs quant à leur capacité à racheter leurs investissements dans les Fonds sous- jacents. En conséquence, les modalités de rachat du Compartiment à l’égard des investisseurs pourront différer de celles prévues par le présent Prospectus.
Les investissements dans les Fonds sous-jacents pourront être sujets à des fraudes ou à des fautes de la part des Gérants sous-jacents ou d’autres contreparties.
Les Fonds sous-jacents pourront avoir fortement recours aux instruments financiers dérivés, qui peuvent être spéculatifs et entraîner des pertes pour les investisseurs. Il pourra notamment s’agir d’options, de swaps de défaut de crédit, de contrats à terme future, de contrats à terme forward et de contrats de prise et de mise en pension négociés de gré à gré.
Les Fonds sous-jacents feront appel à de nombreuses contreparties, notamment des courtiers et des dépositaires pour la garde de leurs actifs, et seront sujets à quelconque faute ou faillite de celles-ci. Ils seront également susceptibles de voir les contreparties modifier les termes de leurs contrats de service à bref délai ou sans préavis. Ces facteurs pourront entraîner des pertes financières importantes pour les Fonds sous-jacents.
Les Fonds sous-jacents investissent dans des instruments complexes, ce qui bien souvent sous-entend qu’ils sont exposés à un niveau de risque plus élevé que d’autres types d’instruments.
Les Fonds sous-jacents pourront également avoir recours à des stratégies d’investissement complexes, à l’instar de la vente à découvert, susceptibles de présenter un risque élevé.
Dans certains cas, il pourra être difficile pour les Fonds sous-jacents de valoriser leurs portefeuilles, entraînant ce faisant des difficultés pour le Compartiment à valoriser ses positions.
Les Gérants sous-jacents seront en droit de recevoir des commissions importantes, notamment des compensations reposant sur la performance, ce qui pourrait les inciter à effectuer des investissements plus risqués ou plus spéculatifs que ce ne serait le cas autrement.
Un investissement dans les Fonds sous-jacents sera par ailleurs indirectement soumis aux risques inhérents au Fonds sous-jacent dans lequel le Compartiment investit. Ce risque indirect sera limité par l’adhésion du Compartiment aux restrictions d’investissement et de diversification qui peuvent être énoncées dans le Prospectus. Le risque pour le Compartiment découlant de l’investissement sous-jacent sera limité à la quote-part des
actifs du Compartiment allouée à cet investissement. Par conséquent, l’investisseur, dans la mesure de son investissement, supportera un risque indirect qui sera proportionnel au risque direct du Compartiment qui investit dans ce Fonds sous-jacent.
Le Compartiment sera autorisé à emprunter jusqu’à 20 % de sa Valeur nette d’inventaire pour plusieurs raisons, ce qui pourrait augmenter le risque inhérent à la ségrégation du passif entre les Classes d’Actions.
À la lumière de ce qui précède, il convient de noter que les investissements de cette nature ne conviennent qu’aux personnes qui peuvent se permettre de perdre la totalité de leur investissement. La liste de facteurs de risque ci-dessus ne prétend pas présenter une explication exhaustive des risques liés à cette offre.
- GénéralitésLes Administrateurs du Fonds seront en droit de créer des Poches de Compartiments d’investissement en cas de survenance d’un Événement d’illiquidité, tel que décrit à l’article 7.1.5 du Prospectus.