OVHaiLLM/Flipper huggingface dataset:
# Rolling annual net performance (%)
FUND NET	BENCHMARK: BBgBarc Euro Agg Corps TR HEUR
5
4.5
4
3.5
3
2.5
2
1.5
1
0.5
0
-0.5
-1
-1.5
-2
|  | Jun 16 - 17 | Jun 17 - 18 | Jun 18 - 19 | Jun 19 - 20 | Jun 20 - 21 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fund gross | 1.27 | 0.99 | 5.58 | -1.55 | 4.92 |
| Fund net | 0.57 | 0.28 | 4.80 | -2.22 | 4.28 |
| Benchmark | 1.25 | 1.12 | 4.77 | -0.42 | 3.61 |
| Volatility  (%)* |  |  |  |  |  |
|  | Jun 16 - 17 | Jun 17 - 18 | Jun 18 - 19 | Jun 19 - 20 | Jun 20 - 21 |
| Fund gross | 2.67 | 1.85 | 3.02 | 9.69 | 2.14 |
| Benchmark | 2.86 | 1.59 | 2.44 | 8.57 | 2.05 |

-2.5

## Past performance is not a guide to future performance.
Basis of performance is described on page 1.
*The Fund is expected to operate with volatility equivalent to that of the Benchmark over the long term.

Translation (ENFR, 2021-06-30):
# Performances nettes glissantes annualisées (%)
FONDS NET	INDICE DE RÉFÉRENCE: BBgBarc Euro Agg Corps TR HEUR
5
4,5
4
3,5
3
2,5
2
1,5
1
0,5
0
-0,5
-1
-1,5
-2
-2,5
-3
juin 16 - 17	juin 17 - 18	juin 18 - 19	juin 19 - 20	juin 20 - 21

## Risque lié aux instruments dérivés
Il est possible d'investir dans des instruments dérivés, qui peuvent s'avérer complexes et extrêmement volatils. Les instruments dérivés peuvent ne pas se comporter comme prévu, ce qui peut se traduire par d'importantes pertes.

## Risque lié aux titres illiquides
Certains actifs détenus dans le Fonds peuvent être difficiles à évaluer ou à vendre au moment désiré ou au prix jugé juste (en particulier en grandes quantités), ce qui pourrait rendre les prix très volatils.Certains investissements pourraient être difficiles à évaluer ou à vendre au moment voulu, ou à un prix jugé juste (en particulier en grandes quantités). Cela pourrait rendre leur prix volatil.

## Risque lié à la durabilité
Le niveau du risque lié à la durabilité peut fluctuer en fonction des opportunités d’investissement identifiées par le Gestionnaire d’investissement. Le fonds est donc exposé au risque lié à la durabilité, lequel peut avoir une incidence sur la valeur des investissements à long
| Fonds brut | 1,27 | 0,99 | 5,57 | -1,60 | 4,98 | terme. |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fonds net | -0,15 | -0,41 | 4,08 | -2,85 | 3,81 | Des informations complètes sur les risques applicables au Fonds sont |
| Indice de référence | 1,25 | 1,12 | 4,77 | -0,42 | 3,61 | présentées dans le prospectus et dans le Document d’information clé pour l’investisseur (DICI). |

Volatilité 
(%)*
|  | juin 16 - 17 | juin 17 - 18 | juin 18 - 19 | juin 19 - 20 | juin 20 - 21 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fonds brut | 2,68 | 1,85 | 3,03 | 9,69 | 2,13 |
| Indice de référence | 2,86 | 1,59 | 2,44 | 8,57 | 2,05 |


## Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
La base de performance est décrite à la page 1.
*Le Fonds devrait fonctionner avec une volatilité équivalente à celle de l'Indice de référence sur le long terme.
|  | 1M | 3M | 6M | YTD | 1Y | 3Y | 5Y | Since Inception |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fund gross | 0.07 | 0.48 | 2.46 | 3.89 | 8.87 | 4.85 | 4.81 | 4.63 |
| Fund net | -0.03 | 0.20 | 1.88 | 3.02 | 7.65 | 3.68 | 3.62 | 3.45 |
| Benchmark | 0.16 | 0.75 | 2.85 | 5.15 | 11.10 | 5.28 | 5.74 | 5.01 |

Translation (ENFR, 2021-09-30):
|  | 1M | 3M | 6M | YTD | 1Y | 3Y | 5Y | Depuis lancemen t |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fonds brut | 0,07 | 0,47 | 2,46 | 3,89 | 8,87 | 4,98 | - | 4,96 |
| Fonds net | 0,01 | 0,30 | 2,11 | 3,36 | 8,13 | 4,27 | - | 4,25 |
| Indice de référence | 0,16 | 0,75 | 2,85 | 5,15 | 11,10 | 5,28 | - | 5,25 |
|  | Sep 16 - 17 | Sep 17 - 18 | Sep 18 - 19 | Sep 19 - 20 | Sep 20 - 21 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fund gross | 6.79 | 2.71 | 5.32 | 0.54 | 8.87 |
| Fund net | 5.53 | 1.56 | 4.14 | -0.59 | 7.65 |
| Benchmark | 8.61 | 4.33 | 4.47 | 0.52 | 11.10 |
| Volatility  (%)* |  |  |  |  |
| Sep 16 - 17 | Sep 17 - 18 | Sep 18 - 19 | Sep 19 - 20 | Sep 20 - 21 |
| Fund gross | 1.62 | 1.28 | 3.78 | 13.81 | 2.81 |
| Benchmark | 1.86 | 1.53 | 4.79 | 14.41 | 3.29 |

Translation (ENFR, 2021-09-30):
| -5 | sept. 16 - 17 | sept. 17 - 18 | sept. 18 - 19 | sept. 19 - 20 | sept. 20 - 21 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fonds brut | - | - | 5,65 | 0,59 | 8,87 |
| Fonds net | - | - | 4,94 | -0,09 | 8,13 |
| Indice de référence | - | - | 4,47 | 0,52 | 11,10 |
| Volatilité  (%)* |  |  |  |  |
| sept. 16 - 17 | sept. 17 - 18 | sept. 18 - 19 | sept. 19 - 20 | sept. 20 - 21 |
| Fonds brut | -	- | 3,78 | 13,81 | 2,81 |
| Indice de référence | -	- | 4,79 | 14,41 | 3,29 |
|  | 1M | 3M | 6M | YTD | 1Y | 3Y | 5Y | Since Inception |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fund gross | 1.16 | 3.22 | 13.24 | 13.24 | 43.28 | - | - | 22.50 |
| Fund net | 1.08 | 2.97 | 12.70 | 12.70 | 41.92 | - | - | 21.34 |
| Benchmark | 1.70 | 6.46 | 15.35 | 15.35 | 27.94 | - | - | 9.89 |

Translation (ENFR, 2021-06-30):
|  | 1M | 3M | 6M | YTD | 1Y | 3Y | 5Y | Depuis lancemen t |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fonds brut | 1,16 | 3,22 | 13,24 | 13,24 | 43,27 | - | - | 22,51 |
| Fonds net | 1,01 | 2,77 | 12,26 | 12,26 | 40,80 | - | - | 20,41 |
| Indice de référence | 1,70 | 6,46 | 15,35 | 15,35 | 27,94 | - | - | 9,89 |
### Past performance is not a guide to future performance.
Performance basis: Mid to mid, in the share class reference currency, gross of tax payable by the Fund with income reinvested. Net figures are net of ongoing charges and fees. Net and Gross performance does not include the effect of any exit or entry charge. The Fund's performance is compared against the Bloomberg Capital Global High Yield Bond Excl CMBS & EMG 2% Cap 1-5 Year Maturity Index (the “Benchmark” or the “Index”).
Relative fund returns were negatively impacted by security selection over the quarter. The main detractors were oil refiner PBF and German real estate company Adler. Telesat Canada also disappointed in a weak quarter for media companies. Allocation in terms of both quality and industry also weighed on performance.
On the positive side, gaming credits performed well and the fund benefited from exposure to MGM Growth Properties and Great Canadian Gaming.
Yield curve positioning and currency allocation were also helpful in aggregate.

Translation (ENFR, 2021-09-30):
### Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
Base de performance : Performance à la fin du mois, dans la devise de référence de la catégorie d'actions, brute d’impôts payables par le fonds avec revenus réinvestis. Les chiffres nets s'entendent nets des droits et frais courants. La performance nette et brute n'inclut pas les effets d'un quelconque droit d'entrée ou de sortie. La performance du Fonds est comparée à celle de l'indice Bloomberg Capital Global High Yield Bond Excl CMBS & EMG 2% Cap 1-5 Year Maturity (l'« Indice de référence » ou
l'« Indice »).
La sélection de titres a nui à la performance relative du fonds au cours du trimestre. La société immobilière allemande Adler et le raffineur de pétrole PBF ont le plus pesé sur la performance. Telesat Canada a également déçu au cours d’un trimestre morose pour les sociétés du secteur des médias. L’allocation sectorielle et en fonction de la qualité a également plombé la performance.
Du côté des bonnes nouvelles, les crédits du secteur des jeux se sont bien comportés et le fonds a bénéficié de l’exposition à MGM Growth Properties et Great Canadian Gaming. Globalement, le positionnement sur la courbe de taux et l’allocation aux devises ont également contribué à la performance.
# Performance
|  | 1M | 3M | 6M | YTD | 1Y | 3Y | 5Y | Since Inception |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fund gross | 4.61 | 2.41 | 4.92 | 29.63 | 29.63 | 12.02 | 7.16 | 8.72 |
| Fund net | 4.43 | 1.89 | 3.86 | 27.04 | 27.04 | 9.79 | 5.00 | 6.43 |
| Benchmark | 4.68 | 4.20 | 6.51 | 18.32 | 18.32 | 8.34 | 5.42 | 7.92 |

Cumulative (%)	Annualised (%)
Performance benchmark	FTSE AllSh TR GBP
Quarter in review
UK equities rose further in the final quarter of the year, driven by generally positive economic data and earnings growth, despite the arrival of Omicron. The Bank of England (BoE) raised interest rates. 888 Holdings was the weakest relative performer in the fund. Tesco and Associated British Food were the top performers. We purchased new positions in Travis Perkins and Grafton Group.
Looking ahead
Economic and earnings recovery continue to be the key drivers of the market. Inflation and higher interest rates are a threat, but the market can prosper in the early stages of a tightening cycle.

Translation (ENFR, 2021-12-31):
# Performances
|  | 1M | 3M | 6M | YTD | 1Y | 3Y | 5Y | Depuis lancemen t |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fonds brut | 4,61 | 2,41 | 4,92 | 29,63 | 29,63 | 12,02 | 7,16 | 8,72 |
| Fonds net | 4,43 | 1,89 | 3,86 | 27,04 | 27,04 | 9,79 | 5,00 | 6,43 |
| Indice de référence | 4,68 | 4,20 | 6,51 | 18,32 | 18,32 | 8,34 | 5,42 | 7,92 |

Cumulées (%)	Annualisées (%)
Trimestre sous revue
Les actions du Royaume-Uni ont encore progressé au dernier trimestre de l’année, portées par des données économiques généralement positives et une croissance des bénéfices, malgré l’apparition du variant Omicron. La Banque d’Angleterre (BoE) a relevé ses taux d’intérêt. 888 Holdings a le plus nui à la performance relative du fonds. Tesco et Associated British Food ont le plus contribué à la performance. Nous avons acquis de nouvelles positions sur Travis Perkins et Grafton Group.
Perspectives
La reprise économique et le redressement des bénéfices continuent de soutenir majoritairement le marché. Bien que l’inflation et la hausse des taux d’intérêt constituent une menace, le marché peut prospérer dans les premières phases d’un cycle de resserrement.
|  | 1M | 3M | 6M | YTD | 1Y | 3Y | 5Y | Since Inception |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fund gross | 4.61 | 2.41 | 4.92 | 29.63 | 29.63 | 12.02 | 7.16 | 8.72 |
| Fund net | 4.43 | 1.89 | 3.86 | 27.04 | 27.04 | 9.79 | 5.00 | 6.43 |
| Benchmark | 4.68 | 4.20 | 6.51 | 18.32 | 18.32 | 8.34 | 5.42 | 7.92 |

Translation (ENFR, 2021-12-31):
|  | 1M | 3M | 6M | YTD | 1Y | 3Y | 5Y | Depuis lancemen t |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fonds brut | 4,61 | 2,41 | 4,92 | 29,63 | 29,63 | 12,02 | 7,16 | 8,72 |
| Fonds net | 4,43 | 1,89 | 3,86 | 27,04 | 27,04 | 9,79 | 5,00 | 6,43 |
| Indice de référence | 4,68 | 4,20 | 6,51 | 18,32 | 18,32 | 8,34 | 5,42 | 7,92 |
# Performance
|  | 1M | 3M | 6M | YTD | 1Y | 3Y | 5Y | Since Inception |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fund gross | 4.74 | 2.78 | 3.82 | 20.30 | 20.30 | 15.82 | 7.94 | 5.88 |
| Fund net | 4.57 | 2.26 | 2.78 | 17.90 | 17.90 | 13.53 | 5.79 | 3.82 |
| Benchmark | 5.52 | 7.74 | 8.64 | 25.85 | 25.85 | 15.77 | 9.14 | 5.36 |

Cumulative (%)	Annualised (%)
Performance benchmark	MSCI Europe GR EUR
Quarter in review
The fund’s performance during the quarter was undermined by poor performances from holdings in internet-focused companies. In particular, THG and Global Fashion Group disappointed investors. InPost lowered its growth guidance, QinetiQ revealed operational disruptions and Nexi was impacted by Covid-19. Nevertheless, we continue to believe in these companies’ growth prospects.
Looking ahead
We expect relatively strong economic growth and a post-Covid-19 recovery in 2022, with inflation falling as energy prices drop.
Vaccination programmes should help us to live with the virus.

Translation (ENFR, 2021-12-31):
# Performances
|  | 1M | 3M | 6M | YTD | 1Y | 3Y | 5Y | Depuis lancemen t |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fonds brut | 4,74 | 2,78 | 3,82 | 20,30 | 20,30 | 15,82 | 7,94 | 5,88 |
| Fonds net | 4,57 | 2,26 | 2,78 | 17,90 | 17,90 | 13,53 | 5,79 | 3,82 |
| Indice de référence | 5,52 | 7,74 | 8,64 | 25,85 | 25,85 | 15,77 | 9,14 | 5,36 |

Cumulées (%)	Annualisées (%)
Trimestre sous revue
La mauvaise performance des participations dans les sociétés axées sur Internet a nui au fonds au cours du trimestre. THG et Global Fashion Group ont notamment déçu les investisseurs. InPost a revu à la baisse ses prévisions de croissance, QinetiQ a révélé des perturbations opérationnelles et Nexi a subi l’impact de la COVID-19. Néanmoins, nous continuons à croire aux perspectives de croissance de ces sociétés.
Perspectives
Nous tablons sur une croissance économique relativement forte et une reprise post-COVID-19 en 2022, avec une inflation en baisse en raison de la chute des prix de l’énergie. Les programmes de vaccination devraient nous aider à vivre avec le virus.
# Summary
Fund managers	Brent Finck since 05/2013
Sunita Kara since 08/2013
Performance benchmark	BBgBarc Gbl HY ex CMBS&EMG 2%
C TR HEUR
Month in review
Global high-yield bonds made only modest gains as the positive influence of strong economic data was offset by concerns that accelerating inflation would hasten monetary tightening. In the fund, being underweight CCC bonds was unhelpful.
Looking ahead 
last updated May 2021
High-yield bond fundamentals are improving as company finances recover. However, valuations are rich and monetary policy tightening could be brought forward by surging inflation.

Translation (ENFR, 2021-05-31):
# Synthèse
Gérant(s)	Brent Finck depuis 05/2013
Sunita Kara depuis 08/2013
Indice de référence	BBgBarc Gbl HY ex CMBS&EMG 2% C TR HUSD
Le Mois en perspective
Les obligations mondiales à haut rendement n’ont enregistré que des gains modestes, l’influence positive de données économiques solides ayant été compensée par les craintes que l’accélération de l’inflation n’entraîne un resserrement monétaire plus tôt que prévu. Au sein du fonds, la sous-pondération des obligations notées CCC s’est avérée défavorable.
Perspectives 
dernière mise à jour Mai 2021
Les fondamentaux des obligations à haut rendement s’améliorent grâce au redressement des finances des entreprises. Toutefois, les valorisations sont élevées et le resserrement de la politique monétaire pourrait avoir lieu plus tôt que prévu en raison de la hausse de l’inflation.
# Summary
Fund managers	Peter Fitzgerald since 07/2014
*Ian Pizer since 05/2021
Performance benchmark	European Central Bank Deposit Rate + 5%
Month in review
Risk assets continued their upward trajectory in July, notwithstanding challenges in emerging markets and a continued pause of the reflation trade. The portfolio generated a marginal negative return against this backdrop, with Risk-Reducing Returns driving most of the gains while Opportunistic strategies detracted.
Looking ahead 
last updated July 2021
Despite uncertainties around the delta variant, our view of continued strong growth, pro-cyclical fiscal support and expansionary monetary policy keeps us constructive on risk and key reflationary strategies, while looking to minimise downside risks.

Translation (ENFR, 2021-07-31):
# Synthèse
Gérant(s)	Peter Fitzgerald depuis 07/2014
*Ian Pizer depuis 05/2021
Indice de référence	European Central Bank Deposit Rate + 5%
Le Mois en perspective
Les actifs risqués ont poursuivi leur trajectoire ascendante en juillet, malgré les difficultés rencontrées sur les marchés émergents et l’interruption continue des transactions liées à la relance. Dans ce contexte, le portefeuille a enregistré une performance négative marginale. Bien que la poche de réduction du risque ait été à l’origine d’une grande partie des gains, les stratégies non directionnelles ont eu une incidence négative.
Perspectives 
dernière mise à jour Juillet 2021
Malgré les incertitudes entourant le variant Delta, notre vision tablant sur une croissance forte et continue, un soutien budgétaire procyclique et une politique monétaire expansionniste nous permettent de rester optimistes quant au risque et aux stratégies clés liées à la reprise, tout en cherchant à minimiser les risques baissiers.
|  | 1M | 3M | 6M | YTD | 1Y | 3Y | 5Y | Since Inception |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fund gross | -0.01 | 0.24 | 2.55 | 0.07 | 4.22 | 1.54 | 1.29 | 2.12 |
| Fund net | -0.14 | -0.16 | 1.73 | -0.86 | 2.58 | -0.06 | -0.30 | 0.52 |
| Benchmark | 0.36 | 1.11 | 2.24 | 2.62 | 4.49 | 4.53 | 4.56 | 4.61 |

Translation (ENFR, 2021-07-31):
|  | 1M | 3M | 6M | YTD | 1Y | 3Y | 5Y | Depuis lancemen t |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fonds brut | -0,01 | 0,24 | 2,54 | 0,06 | 4,21 | 1,53 | 1,28 | 0,98 |
| Fonds net | -0,16 | -0,22 | 1,61 | -1,00 | 2,32 | -0,31 | -0,55 | -0,85 |
| Indice de référence | 0,36 | 1,11 | 2,24 | 2,62 | 4,49 | 4,53 | 4,56 | 4,60 |
# Performance
|  | 1M | 3M | 6M | YTD | 1Y | 3Y | 5Y | Since Inception |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fund gross | 4.92 | 6.10 | 5.14 | 20.56 | 20.56 | 7.52 | 3.83 | 7.63 |
| Fund net | 4.75 | 5.58 | 4.12 | 18.23 | 18.23 | 5.43 | 1.81 | 5.43 |
| Benchmark | 5.33 | 7.77 | 8.30 | 25.36 | 25.36 | 18.08 | 10.69 | 8.36 |

Cumulative (%)	Annualised (%)
Performance benchmark	MSCI Europe Ex UK GR EUR
Quarter in review
European equity markets rose over the period, but Germany was a laggard. The European Central Bank (ECB) announced it would reduce its emergency purchase programme in 2022. The fund’s performance was positively affected by holdings in the communication services and utilities sectors, while the materials and health care sectors detracted from performance.
Looking ahead
We expect relatively strong economic growth and a post-Covid-19 recovery in 2022, with inflation falling as energy prices drop.
Vaccination programmes should help countries to live with the virus.

Translation (ENFR, 2021-12-31):
# Performances
|  | 1M | 3M | 6M | YTD | 1Y | 3Y | 5Y | Depuis lancemen t |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fonds brut | 4,92 | 6,10 | 5,14 | 20,56 | 20,56 | 7,52 | 3,83 | 7,63 |
| Fonds net | 4,75 | 5,58 | 4,12 | 18,23 | 18,23 | 5,43 | 1,81 | 5,43 |
| Indice de référence | 5,33 | 7,77 | 8,30 | 25,36 | 25,36 | 18,08 | 10,69 | 8,36 |

Cumulées (%)	Annualisées (%)
Trimestre sous revue
Bien que les marchés d’actions européens aient progressé sur la période, l’Allemagne a été à la traîne. La Banque centrale européenne (BCE) a annoncé qu’elle réduirait son programme d’achat d’urgence en 2022. Les participations dans les secteurs des services de communication et des services aux collectivités ont contribué de manière positive à la performance du fonds, contrairement aux secteurs des matériaux et de la santé.
Perspectives
Nous tablons sur une croissance économique relativement forte et une reprise post-COVID-19 en 2022, avec une inflation en baisse en raison de la chute des prix de l’énergie. Les programmes de vaccination devraient aider les pays à vivre avec le virus.
# Quarter in review
European equity markets rose over the quarter even though inflation was high and the ECB announced its intention to taper stimulus measures. The ECB said it would reduce its Pandemic Emergency Purchase Programme in March 2022, and is expected to eventually deliver its first interest rate hike for more than a decade. However, the bank plans to revert to its pre- pandemic Asset Purchase Programme.
In general, defensive sectors performed well as investors looked to companies that might benefit from rising consumer prices. German equities lagged their European counterparts. The country saw the end of Angela Merkel’s tenure as chancellor, with former finance minister Olaf Scholz her replacement.
At a sector level, the main contributors to the fund’s performance were communication services and utilities. In contrast, the materials and health care sectors distracted from performance. Regarding stock selection, the fund benefited from its holdings in Germany-based real estate company Deutsche Annington Immobilien and Telecom Italia. On the other hand, the main detractors from performance were holdings in Germany-based real estate company Vonovia and Finland-based oil refining and marketing company Neste.

Translation (ENFR, 2021-12-31):
# Trimestre sous revue
Les marchés d’actions européens ont progressé au cours du trimestre en dépit d’une inflation élevée et de l’annonce de la BCE de son intention de réduire ses mesures de relance. La BCE a déclaré qu’elle réduirait son programme d’achat d’urgence face à la pandémie en mars 2022, et devrait finalement procéder à sa première hausse des taux d’intérêt depuis plus de dix ans. Toutefois, la banque prévoit de rétablir son programme d’achat d’actifs d’avant la pandémie.
En général, les secteurs défensifs se sont bien comportés, les investisseurs se tournant vers des sociétés susceptibles de bénéficier de la hausse des prix à la consommation. Les actions allemandes ont enregistré une performance inférieure à celle de leurs homologues européennes. Le pays a vu la fin du mandat de chancelière d’Angela Merkel, remplacée par l’ancien ministre des Finances Olaf Scholz.
Au niveau sectoriel, les services de communication et les services aux collectivités ont le plus contribué à la performance du fonds. En revanche, les secteurs des matériaux et de la santé ont nui à la performance.
Concernant la sélection de titres, le fonds a tiré parti de ses participations dans la société immobilière allemande Deutsche Annington Immobilien et sur Telecom Italia. En revanche, les participations dans la société immobilière allemande Vonovia et la société finlandaise de raffinage et de commercialisation de pétrole Neste ont le plus nui à la performance.
# Performance
Quarter in review
The fund outperformed its benchmark during the period as emerging market smaller companies made a strong start to the year. The move higher masked a rotation in the sector, both at a stock and country level. In particular, China-listed companies are falling from favour, which materially impacted the fund. For example, shares in Flat Glass fell, despite growing demand for its products.
Cumulative (%)	Annualised (%)
|  | 1M | 3M | 6M | YTD | 1Y | 3Y | 5Y | Since Inception |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fund gross | 1.22 | 10.65 | 21.33 | 10.65 | 60.62 | 4.04 | 7.67 | 6.84 |
| Fund net | 1.04 | 10.03 | 19.98 | 10.03 | 57.09 | 1.73 | 5.26 | 4.39 |
| Benchmark | 4.88 | 12.14 | 31.45 | 12.14 | 75.33 | 7.18 | 9.28 | 6.36 |

Looking ahead
Global economic growth faces headwinds from inflation, interest rate rises and uneven Covid-19 vaccination rollouts. We will look for a reassertion of stock fundamentals to drive equity markets.

Translation (ENFR, 2021-03-31):
# Performances
|  | 1M | 3M | 6M | YTD | 1Y | 3Y | 5Y | Depuis lancemen t |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fonds brut | -2,03 | 5,83 | 21,74 | 5,83 | 72,08 | 2,36 | 8,31 | 4,26 |
| Fonds net | -2,21 | 5,25 | 20,39 | 5,25 | 68,29 | 0,09 | 5,89 | 1,82 |
| Indice de référence | 1,56 | 7,71 | 31,75 | 7,71 | 87,81 | 5,58 | 9,95 | 4,44 |

Cumulées (%)	Annualisées (%)
Trimestre sous revue
Le fonds a enregistré une performance inférieure à celle de son indice de référence au cours de la période, les petites sociétés des marchés émergents ayant commencé l’année sur les chapeaux de roue. Cette hausse a masqué une rotation au sein du secteur, tant au niveau des titres que des pays. En particulier, les sociétés cotées en Chine sont tombées en disgrâce, ce qui a eu un impact important sur le fonds. Par exemple, les actions de Flat Glass ont chuté, malgré une demande croissante pour ses produits.
Perspectives
L’inflation, les hausses des taux d’intérêt et les déploiements inégaux des programmes de vaccination contre la COVID-19 entravent la croissance économique mondiale. Selon nous, la performance des marchés des actions devrait à nouveau découler des fondamentaux des actions.