The process therefore combines fundamental and quantitative analyses and is based on specific convertible bond analysis. Moreover, it is in line with a thorough framework involving an in- depth analysis of sectors and sensitivity to equity markets.
In fact, when seeking performance from this strategy, a greater emphasis is placed on the convertible bonds’ “equity” component than on the inherent bond characteristics (duration, credit): managers will select securities where they believe that the underlying equity will appreciate in value while the credit remains stable or improves. Since this assessment by the managers of the credit risk associated with each issuer is an integral part of the management process, the subfund does not set any particular limits in terms of external ratings.
Investments in unrated or high-yield securities may therefore represent up to 100% of the subfund’s assets.
As part of the more specific underlying asset selection process, the macro-economic process is followed by an analytical process combining fundamental and quantitative approaches.
A database and “scoring” method enables the full benchmark universe to be screened. The manager thus rates the equities according to their valuation, their quality, their growth, and their momentum. This analysis is meant to be a dynamic process, as it is performed according to different horizons.
The next stage consists in finding convertible bonds with features that reflect and optimise the predefined target portfolio.
In this context, several criteria enable the convertible bonds that form the portfolio to be selected, including:
- Limiting the conversion premium
- Limiting the risk of loss
- Limiting the credit riskBetween 60% and 100% of the subfund’s assets are invested at all times in European convertible bonds and equivalent securities.

Translation (ENFR, 2022-10-01):
Ainsi, le processus combine des analyses fondamentales et quantitatives et s’appuie sur une analyse spécifique aux obligations convertibles. Il s’inscrit en outre dans un cadre rigoureux d’analyse des facteurs sectoriels et de la sensibilité aux marchés action.
En effet, dans la recherche de performance de cette stratégie, l’accent est mis sur la composante « actions » des obligations convertibles tout autant que sur les aspects obligataires (duration, crédit) : les gérants vont sélectionner des titres dont ils pensent que l’action sous-jacente va s’apprécier et le crédit rester stable ou s’améliorer. Cette appréciation par les gérants du risque de crédit lié à chaque émetteur faisant partie intégrante du processus de gestion, le compartiment ne se fixe pas de limite particulière en termes de notations externes.
Ainsi, les investissements dans des titres non notés ou « à haut rendement » peuvent représenter jusqu’à 100% de l’actif du compartiment.
Dans le cadre du choix plus spécifique des sous-jacents, à une approche macro-économique succède une analyse qui mêle approches fondamentale et quantitative.
Une base de données et de « scoring » permet le balayage de l’univers de référence. Les actions sont ainsi notées par le gérant en fonction de leur valorisation, de leur qualité, de leur croissance et de leur momentum. Cette analyse se veut dynamique puisque effectuée selon des horizons différents.
L’étape suivante consiste à trouver les obligations convertibles dont les caractéristiques reflètent et optimisent le portefeuille cible préalablement défini.
Dans ce cadre, plusieurs critères permettent de sélectionner les obligations convertibles constituant le portefeuille:
- Minimisation de la prime de conversion
- Minimisation du risque de perte
- Minimisation du risque de créditL’actif du compartiment est en permanence exposé entre 60% et 100% en obligations convertibles et titres assimilés européens.