Collateral management
If the Fund enters into OTC transactions, it may be exposed to risks associated with the creditworthiness of these OTC counterparties: should the Fund enter into futures or options contracts, or use other derivative techniques, it shall be subject to the risk that an OTC counterparty might not meet (or cannot meet) its obligations under one or more contracts.
Counterparty risk can be reduced by depositing a security (“collateral”, see above). Collateral may be provided in the form of liquid assets in highly liquid currencies, highly liquid equities and first-rate government bonds. The Fund will only accept such financial instruments as collateral, which would allow it (after objective and appropriate valuation) to liquidate these within an appropriate time period. The Fund, or a service provider appointed by the Fund, must assess the collateral’s value at least once a day. The collateral’s value must be higher than the value of the position of the respective OTC counterparty. However, this value may fluctuate between two consecutive valuations.
After each valuation, however, it is ensured (where appropriate, by requesting additional collateral) that the collateral is increased by the desired amount to meet the value of the respective OTC counterparty’s position (mark-to-market). In order to adequately take into account the risks related to the collateral in question, the Management Company determines whether the value of the collateral to be requested should be increased, or whether this value should be depreciated by an appropriate, conservatively measured amount (haircut). The larger the collateral's value may fluctuate, the higher the markdown.
The Management Company shall set up internal regulations determining the details of the above-mentioned requirements and values, particularly regarding the types of collateral accepted, the amounts to be added to and subtracted from the respective collateral, and the investment policy for liquid funds that are deposited as collateral. This framework agreement is reviewed and adapted where appropriate by the Management Company on a regular basis.
The Management Company has approved instruments of the following asset classes as collateral in OTC derivative transactions and determined the following haircuts to be used on these instruments:

Translation (ENFR, 2023-01-01):
Gestion des sûretés
Si le Fonds effectue des transactions hors Bourse (opérations effectuées de gré à gré), il peut ainsi être exposé à des risques liés à la solvabilité des contreparties à une transaction de gré à gré : lorsqu'il conclut des contrats à terme, des options ou lorsqu'il utilise d'autres techniques ayant trait aux produits dérivés, le Fonds est soumis au risque qu'une contrepartie à la transaction de gré à gré ne respecte pas (ou ne puisse pas respecter) ses obligations concernant un contrat précis ou plusieurs contrats.
Le dépôt d’une sûreté (« Sûreté ») peut, à cet égard, réduire le risque de contrepartie (voir ci-avant). La sûreté peut être mise à disposition sous la forme de liquidités dans des devises et des actions extrêmement liquides ainsi que dans des emprunts d'Etat de première classe. Le Fonds n’acceptera à cette fin en guise de sûreté que les instruments financiers qui lui permettraient, selon une estimation objective et juste, d’en tirer profit dans un délai raisonnable. La sûreté doit être évaluée au moins une fois par jour par le Fonds ou par un prestataire de services mandaté par le Fonds. La valeur de la sûreté doit être plus élevée que la valeur de la position contractée auprès de la contrepartie à la transaction de gré à gré. Cette valeur peut certes fluctuer entre deux évaluations consécutives. En fonction de chaque évaluation, il est toutefois garanti (le cas échéant via la demande d’une sûreté supplémentaire) que la garantie atteigne à nouveau la surcote visée par rapport à la valeur de la position contractée auprès de la contrepartie à la transaction de gré à gré (dit mark-to-market). Afin de suffisamment prendre en compte les risques liés à la sûreté concernée, la Société de gestion détermine s’il faut accroître d’une surcote la valeur de la sûreté à exiger ou s’il faut procéder à une décote raisonnable et prudemment estimée sur la valeur de ladite sûreté. Plus la valeur de la sûreté fluctue, plus la décote est élevée.
La Société de gestion applique une convention-cadre interne fixant les détails relatifs aux exigences et valeurs précitées et notamment aux types de sûretés autorisées et aux surcotes et décotes qui doivent être appliquées pour les différentes sûretés ainsi qu'une politique de placement pour les liquidités qui ont été laissées à titre de sûreté. Cette convention-cadre est régulièrement vérifiée et le cas échéant adaptée par la Société de gestion.
La Société de gestion a admis les instruments des catégories de placement suivantes en tant que sûreté dans le cadre de transactions sur produits dérivés de gré à gré et a défini les décotes suivantes devant être appliquées à ces instruments :