Invested cash collateral will be diversified in accordance with the diversification requirements applicable to non-cash collateral and may not be placed on deposit with the counterparty or a related entity.
In circumstances where a Fund receives collateral for at least 30% of its assets, the Investment Manager will employ an appropriate stress testing policy to ensure regular stress tests are carried out under normal and exceptional liquidity conditions to enable the Investment Manager to assess the liquidity risk attached to the collateral. The liquidity stress testing policy shall be disclosed in the risk management process employed by the Investment Manager.
Valuation of Collateral
Collateral that is received by a Fund will be valued on at least a daily basis and assets that exhibit high price volatility will not be accepted as collateral unless suitably conservative haircuts are in place. The non-cash collateral received by a Fund will be at mark to market given the required liquid nature of the collateral.
Safe-Keeping of Collateral Received by a Fund
Collateral received by a Fund on a title transfer basis shall be held by the Depositary or a duly appointed sub-depositary of the Depositary. For other types of collateral arrangements, the collateral can be held by the Depositary, a duly appointed sub-depositary of the Depositary or by a third party custodian which is subject to prudential supervision and which is unrelated to the provider of the collateral.
Posting of Collateral by a Fund
Collateral provided by a Fund to a counterparty shall be agreed with the relevant counterparty and may comprise of cash or any types of assets held by the relevant Fund in accordance with its investment objective and policies and shall, where applicable, comply with the requirements of EMIR. Collateral may be transferred by a Fund to a counterparty on a title transfer basis where the assets are passed outside of the custody network and are no longer held by the Depositary or its sub-depositary. In such circumstances, subject to the requirements of SFTR, the counterparty to the transaction may use those assets in its absolute discretion. Where collateral is posted by a Fund to a counterparty under a security collateral arrangement where title to the relevant securities remains with the relevant Fund, such collateral must be safe- kept by the Depositary or its sub-depositary, however, subject to the requirements of SFTR, such assets may be subject to a right of re-use by the counterparty. Risks associated with re-use of collateral are set down in “Risk Considerations: Operational Risk linked to Management of Collateral”.

Translation (ENFR, 2019-07-01):
Les garanties en espèces investies seront diversifiées conformément aux exigences de diversification applicables aux garanties non liquides et ne peuvent pas être placées en dépôt auprès de la contrepartie ou une entité associée.
Si les garanties reçues par un Compartiment atteignent au moins 30 % de ses actifs, la Société d'Investissement appliquera une politique de test de résistance pour vérifier que des tests de résistance réguliers sont effectués dans des conditions de liquidité normales et exceptionnelles afin de permettre à la Société d'Investissement d'évaluer le risque de liquidité lié à la garantie. Cette politique de test de résistance de la liquidité doit être présentée dans le processus de gestion des risques de la Société d'Investissement.
Évaluation des garanties
Les garanties reçues par un Compartiment seront évaluées au moins quotidiennement et les actifs dont les prix sont très volatils ne seront pas acceptés en garantie sauf si des décotes raisonnablement prudentes sont appliquées. Les garanties autres qu’en espèces reçues par un Compartiment seront calculées par référence au marché compte tenu de l’exigence de liquidité de la garantie.
Conservation de la garantie reçue par un Compartiment
Les garanties reçues par un Compartiment sur une base de transfert de propriété seront conservées par le Dépositaire ou un sous-dépositaire du Dépositaire dûment nommé. S’agissant d’autres types d’accords de garantie, la garantie pourra être détenue par le Dépositaire, un sous-dépositaire du Dépositaire dûment nommé ou un dépositaire tiers soumis à un contrôle prudentiel et sans relation aucune avec le fournisseur de la garantie.
Constitution d’une garantie par un Compartiment
Les garanties fournies par un Compartiment à une contrepartie feront l’objet d’une convention avec la partie concernée et pourront comprendre des espèces ou tout type d’actif détenu par le Compartiment concerné conformément à ses objectifs et politiques d’investissement et devront, le cas échéant, se conformer aux exigences d’EMIR. Les garanties pourront être transférées par un Compartiment à une contrepartie sur une base de transfert de propriété dans le cadre duquel les actifs sortent du réseau de conservation et ne sont plus détenus par le Dépositaire ou son sous-dépositaire. Dans ces circonstances, sous réserve des exigences du SFTR, la contrepartie à l’opération peut utiliser ces actifs à sa seule discrétion. Si la garantie est constituée par un Compartiment en faveur d’une contrepartie en vertu d’un accord de garantie dans le cadre duquel le titre de propriété des sûretés concernées est conservé par le Compartiment, ladite garantie devra être conservée par le Dépositaire ou son sous dépositaire. Cependant, sous réserve des exigences du SFTR, ces actifs peuvent être soumis à un droit de réutilisation par la contrepartie. Les risques liés à la réutilisation des garanties sont décrits dans la section « Considérations relatives aux risques : Risque opérationnel lié à la gestion des garanties ».