The USDBRL models have been positioned on the BRL downside and generated a very solid performance as emerging market has been under pressure since the beginning of the COVID-19 crisis.
EURUSD spot rate moved sideways since the beginning of the sanitary crisis, impacted firstly by funding issues (EURUSD moved quickly under 1.08) before coming back at 1.15 and then printed a new 3-year low at 1.0640. Our quantitative strategy suffered with such important reversals that occurred in a very short period of time.
Since the beginning of the crisis the oil prices collapsed on mounting fears of a global recession. Commodity linked currencies such as CAD has broken it 2019’s low vs the USD reaching 1.45 – this was the highest level in USDCAD since early 2016 and the last oil shock. Our models implemented short CAD positions that generated a positive performance. AUD and SGD retreated the most versus USD since early 2000 and 2009 respectively. Our momentum approach models benefited from this decline by implementing short AUD & SGD positions during most of February and March 2020.
COVID 19
The Board of Directors has carefully considered the impact of the Covid-19 outbreak and its impacts on the market and the Fund.
As at the date of this report, the Fund has not received significant net redemptions, and the ability of its Management Company, Investment Manager, Central Administration and Depositary Bank to function has not been materially impaired.
On this basis, Board does not believe that there has been a material impact on the ability of the Fund to operate normally, and considers that the Fund remains a going concern.
Luxembourg, July 2021
Indications and comparisons are historical and are not necessarily an indication of future results.

Translation (ENFR, 2021-03-31):
Les modèles USDBRL ont été positionnés à la baisse sur le BRL et ont généré une performance très solide, les marchés émergents étant sous pression depuis le début de la crise de la COVID-19.
Le taux au comptant EURUSD s’est stabilisé depuis le début de la crise sanitaire sous l’effet des problèmes de financement (le taux EURUSD a rapidement baissé sous 1,08) avant de revenir à 1,15 puis d’atteindre 1,0640, son niveau le plus bas en 3 ans. Notre stratégie quantitative a souffert de ces reprises importantes survenues en très peu de temps.
Depuis le début de la crise, les prix du pétrole se sont effondrés sur fond de craintes croissantes d’une récession mondiale. Les devises liées aux matières premières telles que le CAD qui a battu son niveau le plus bas de 2019 par rapport à l’USD avec 1,45. C’était le plus haut niveau du taux de change USDCAD depuis début 2016 et le dernier choc pétrolier. Nos modèles ont mis en œuvre des positions courtes sur le CAD qui ont généré une performance positive. L’AUD et le SGD ont enregistré la baisse la plus importante par rapport à l’USD depuis le début des années 2000 et depuis 2009, respectivement. Nos modèles d’approche momentum ont bénéficié de cette baisse en favorisant des positions courtes sur l’AUD et le SGD au cours de la plus grande partie de février et mars 2020.
COVID-19
Le Conseil d’administration a soigneusement examiné l’incidence de l’épidémie de COVID-19 et ses conséquences sur le marché et le Fonds.
À la date du présent rapport, le Fonds n’a pas reçu de rachats nets importants et la capacité de sa Société de gestion, de son Gestionnaire d’investissement, de l’Administration centrale et de la Banque dépositaire à fonctionner n’a pas été significativement réduite.
Sur cette base, le Conseil d’administration ne pense pas qu’il y ait eu une incidence significative sur la capacité du Fonds à fonctionner normalement et considère que le Fonds reste capable de continuer son exploitation.
Luxembourg, Juillet 2021
Les indications et comparaisons sont fournies sur la base de données historiques et ne préjugent pas nécessairement des résultats futurs.