# 	TAXATION
## General
The following information is based on the laws, regulations, decisions and practice currently in force in Luxembourg and is subject to changes therein, possibly with retrospective effect. This summary does not purport to be a comprehensive description of all Luxembourg tax laws and Luxembourg tax considerations that may be relevant to a decision to invest in, own, hold, or dispose of shares and is not intended as tax advice to any particular investor or potential investor. Prospective investors should consult their own professional advisers as to the implications of buying, holding or disposing of Shares and to the provisions of the laws of the jurisdiction in which they are subject to tax. This summary does not describe any tax consequences arising under the laws of any state, locality or other taxing jurisdiction other than Luxembourg.
The Fund will provide regular financial information to its Shareholders as described herein, but will not be responsible for providing (or for the costs of providing) any other information which Shareholders may, by virtue of the size of their holdings or otherwise, be required to provide to the taxing or other authorities of any jurisdiction.
As is the case with any investment, there can be no guarantee that the tax position or proposed tax position prevailing at the time an investment in the Fund is made will endure indefinitely. The information herein should not be regarded as legal or tax advice.

## Taxation of the Fund
The Fund is not subject to taxation in Luxembourg on its income, profits or gains. The Fund is not subject to net wealth tax in Luxembourg.
No stamp duty, capital duty or other tax will be payable in Luxembourg upon the issue of the shares of the Fund.
The Sub-Funds are nevertheless, in principle, subject to a subscription tax (taxe d'abonnement) levied at the rate of 0.05% per annum based on their net asset value at the end of the relevant quarter, calculated and paid quarterly. A reduced subscription tax of 0.01% per annum is however applicable to any Sub-Fund whose exclusive object is the collective investment in Money Market Instruments, the placing of deposits with credit institutions, or both. A reduced subscription tax of 0.01% per annum is applicable to any Sub- Fund or Class provided that their shares are only held by one or more Institutional Investors.
A subscription tax exemption applies to:
- The portion of any Sub-Fund’s assets (pro rata) invested in a Luxembourg investment fund or any of its sub-fund to the extent it is subject to the subscription tax;
- Any Sub-Fund (i) whose securities are only held by Institutional Investor(s), and (ii) whose sole object is the collective investment in Money Market Instruments and the placing of deposits with credit institutions, and (iii) whose weighted residual portfolio maturity does not exceed 90 days, and (iv) that have obtained the highest possible rating from a recognised rating agency. If several Classes are in issue in the relevant Sub-Fund meeting (ii) to (iv) above, only those Classes meeting(i) above will benefit from this exemption;
- Any Sub-Fund, whose main objective is the investment in microfinance institutions; and
- Any Sub-Fund, (i) whose securities are listed or traded on a stock exchange and (ii) whose exclusive object is to replicate the performance of one or more indices. If several Classes are in issue in the relevant Sub-Fund meeting (ii) above, only those Classes meeting (i) above will benefit from this exemption; and
- Any Sub-Fund only held by pension funds and assimilated vehicles.


## Withholding tax
Interest and dividend income received by the Fund may be subject to non-recoverable withholding tax in the source countries. The Fund may further be subject to tax on the realised or unrealised capital appreciation of its assets in the countries of origin. The Fund may benefit from double tax treaties entered into by Luxembourg, which may provide for exemption from withholding tax or reduction of withholding tax rate in the countries of origin.
Distributions made by the Fund as well as liquidation proceeds and capital gains derived therefrom are not subject to withholding tax in Luxembourg.

## Taxation of the Shareholders

## Luxembourg resident – individual investors
Capital gains realised on the sale of the Shares by Luxembourg resident individual investors who hold the Shares in their personal portfolios (and not as business assets) are generally not subject to Luxembourg income tax except if:
- the Shares are sold before or within 6 months from their subscription or purchase; or
- if the Shares held in the private portfolio constitute a substantial shareholding. A shareholding is considered as substantial when the seller holds or has held, alone or with his/her spouse and underage children, either directly or indirectly at any time during the five years preceding the date of the disposalmore than 10% of the share capital of the Fund.

Distributions received from the Fund will be subject to Luxembourg personal income tax. Luxembourg personal income tax is levied following a progressive income tax scale, and increased by the solidarity surcharge (contribution au fonds pour l'emploi).

## Luxembourg resident – corporate investors
Luxembourg resident corporate investors will be subject to corporate taxation at the rate of 27.08% (in 2017 for entities having their registered office in Luxembourg-City) on capital gains realised upon disposal of the Shares and on the distributions received from the Fund.
Luxembourg resident corporate investors who benefit from a special tax regime, such as, for example, (i) an undertaking for collective investment subject to the Law of 2010, (ii) specialised investment funds subject to the amended law of 13 February 2007 on specialised investment funds, (iii) a reserved alternative investment fund subject to the law of 23 July 2016 on reserved alternative investment funds (to the extend they have not opted to be subject to general corporation taxes), or (iv) family wealth management companies subject to the amended law of 11 May 2007 on family wealth management companies, are exempt from income tax in Luxembourg, but instead are subject to an annual subscription tax (taxe d'abonnement) and thus income derived from the Shares, as well as gains realised thereon, are not subject to Luxembourg income taxes.
The Shares shall be part of the taxable net wealth of the Luxembourg resident corporate investors except if the holder of the Shares is (i) a UCI subject to the Law of 2010, (ii) a vehicle governed by the amended law of 22 March 2004 on securitisation, (iii) a company governed by the amended law of 15 June 2004 relating to the investment company in risk capital, (iv) a specialised investment fund subject to the amended law of 13 February 2007 on specialised investment funds, (v) a reserved alternative investment fund subject to the law of 23 July 2016 on reserved alternative investment funds, or (vi) a family wealth management company subject to the amended law of 11 May 2007 on family wealth management companies. The taxable net wealth is subject to tax on a yearly basis at the rate of 0.5%. A reduced tax rate of 0.05% is due for the portion of the taxable net wealth exceeding EUR 500 million.

## Non-Luxembourg residents
Non-resident individuals or collective entities who do not have a permanent establishment in Luxembourg to which the Shares are attributable, are not subject to Luxembourg taxation on capital gains realised upon disposal of the Shares nor on the distribution received from the Fund and the Shares will not be subject to net wealth tax.
On 28 March 2014, the Grand-Duchy of Luxembourg entered into a Model 1 Intergovernmental Agreement ("IGA") with the United States of America and a memorandum of understanding in respect thereof. The Fund would hence have to comply with such Luxembourg IGA as implemented into Luxembourg law by the Law of 24 July 2015 relating to FATCA (the "FATCA Law") in order to comply with the provisions of the US Foreign Account Tax Compliance Act ("FATCA") rather than directly complying with the US Treasury Regulations implementing FATCA. Under the FATCA Law and the Luxembourg IGA, the Fund may be required to collect information aiming to identify its direct and indirect Shareholders that are Specified US Persons for FATCA purposes ("reportable accounts"). Any
such information on reportable accounts provided to the Fund will be shared with the Luxembourg tax authorities which will exchange that information on an automatic basis with the Government of the United States of America pursuant to Article 28 of the convention between the Government of the United States of America and the Government of the Grand-Duchy of Luxembourg for the Avoidance of Double Taxation and the Prevention of Fiscal Evasion with respect to Taxes in Income and Capital, entered into in Luxembourg on 3 April 1996. The Fund intends to comply with the provisions of the FATCA Law and the Luxembourg IGA to be deemed compliant with FATCA and will thus not be subject to the 30% withholding tax with respect to its share of any such payments attributable to its actual and deemed U.S. investments. The Fund will continually assess the extent of the requirements that FATCA and notably the FATCA Law place upon it.
To ensure the Fund's compliance with FATCA, the FATCA Law and the Luxembourg IGA in accordance with the foregoing, the Fund and its service providers may:
- request information or documentation, including W-8 tax forms, a Global Intermediary Identification Number, if applicable, or any other valid evidence of a Shareholder's FATCA registration with the IRS or a corresponding exemption, in order to ascertain such Shareholder's FATCA status;
- report information concerning a Shareholder and his account holding in the Fund to the Luxembourg tax authorities if such account is deemed a US reportable account under the FATCA Law and the Luxembourg IGA;
- report information to the Luxembourg tax authorities (Administration des Contributions Directes) concerning payments to Shareholders with FATCA status of a non-participating foreign financial institution;
- deduct applicable US withholding taxes from certain payments made to a Shareholder by or on behalf of the Fund in accordance with FATCA, the FATCA Law and the Luxembourg IGA; and
- divulge any such personal information to any immediate payor of certain U.S. source income as may be required for withholding and reporting to occur with respect to the payment of such income.

The Fund reserves the right to refuse any application for Shares if the information provided by a potential investor does not satisfy the requirements under FATCA, the FATCA Law and the IGA.
See also 'United States Federal Income Tax Considerations' below for an additional discussion of FATCA considerations.

## European Tax Considerations

## Automatic Exchange of Information
The OECD has developed to achieve a comprehensive and multilateral automatic exchange of information (AEOI) on a global basis. On 9 December 2014, Council Directive 2014/107/EU amending Directive 2011/16/EU as regards mandatory automatic exchange of information in the field of taxation (the "Euro-CRS Directive") was adopted in order to implement the CRS among the Member States.
The Euro CRS Directive was implemented into Luxembourg law by the CRS Law. The CRS Law requires Luxembourg financial institutions to identify financial asset holders and establish if they are fiscally resident in countries with which Luxembourg has a tax information sharing agreement.
Accordingly, the Fund may require its Shareholders to provide information in relation to the identity and fiscal residence of financial account holders (including certain entities and their controlling persons) in order to ascertain their CRS status. The personal data obtained will be used for the purpose of the CRS Law or such other purposes indicated by the Fund in the data protection section of the Prospectus in compliance with Luxembourg data protection law. Information regarding an investor and his/her/its account will be reported to the Luxembourg tax authorities (Administration des Contributions Directes), which will thereafter automatically transfer this information to the competent foreign tax authorities on a yearly basis, if such an account is deemed a CRS-reportable account under the CRS Law. The personal data obtained will be used for the purpose of the CRS Law or such other purposes indicated by the Fund in accordance with the data protection section of this Prospectus. The Shareholder has a right of access to and rectification of the data communicated to the Luxembourg tax authorities (Administration des Contributions Directes) which can be exercised by contacting the Fund at its registered office.
Under the CRS Law, the first exchange of information will be applied by 30 September 2017 for information related to the calendar year 2016. Under the Euro-CRS Directive, the first AEOI must be applied by 30 September 2017 to the local tax authorities of the Member States for the data relating to the calendar year 2016.
In addition, Luxembourg signed the OECD's multilateral competent authority agreement ("Multilateral Agreement") to exchange information automatically under the CRS. The Multilateral Agreement aims to implement the CRS among non-Member States; it requires agreements on a country-by-country basis.

## Shareholders should consult their professional advisors on the possible tax and other consequences with respect to the implementation of the CRS.

## United States Federal Income Tax Considerations
As with any investment, the tax consequences of an investment in Shares may be material to an analysis of an investment in the Fund. This Prospectus discusses certain US federal income tax consequences only generally and does not purport to deal with all of the US federal income tax consequences applicable to the Fund or to all categories of investors, some of whom may be subject to special rules. In particular, because US persons, as defined for federal income tax purposes (referred to herein as "US Holders" and defined below) generally will not be permitted to invest in the Fund, the discussion does not address the US federal income tax consequences to such persons of an investment in Shares. The following discussion assumes that the Fund will not hold any interests (other than as a creditor) in any "United States real property holding corporations" as defined in the US Internal Revenue Code of 1986, as amended (the "Code"). Each prospective investor is urged to consult his or her tax advisor regarding the specific consequences of an investment in the Fund under applicable US federal, state, local and foreign income tax laws as well as with respect to any specific gift, estate and inheritance tax issues.
As used herein, the term "US Holder" includes a US citizen or resident alien of the United States (as defined for United States federal income tax purposes); any entity treated as a partnership or corporation for US tax purposes that is created or organised in, or under the laws of, the United States or any state thereof (including the District of Columbia); any other partnership that may be treated as a US Holder under future US Treasury Department regulations; any estate, the income of which is subject to US income taxation regardless of source; and any trust over whose administration a court within the United
States has primary supervision and all substantial decisions of which are under the control of one or more US fiduciaries. Persons who have lost their US citizenship and who live outside the United States may nonetheless, in some circumstances, be treated as US Holders. Persons who are aliens as to the United States but who have spent 183 days or more in the United States in any of the last two years should check with their tax advisors as to whether they may be considered residents of the United States.
The following discussion assumes for convenience that the Fund, including each Sub-Fund thereof, will be treated as a single entity for US federal income tax purposes. The law in this area is uncertain. Thus, it is possible that the Fund could adopt an alternative approach treating each Sub-Fund as a separate entity for US federal income tax purposes. There can be no assurance that the US Internal Revenue Service will agree with the position taken by the Fund.
US Taxation of the Fund
The Fund generally intends to conduct its affairs so that it will not be deemed to be engaged in trade or business in the United States and, therefore, none of its income will be treated as "effectively connected" with a US trade or business carried on by the Fund. If none of the Fund's income is effectively connected with a US trade or business carried on by the Fund, certain categories of income (including dividends (and certain substitute dividends and other dividend equivalent payments) and certain types of interest income) derived by the Fund from US sources will be subject to a US tax of 30 percent, which tax is generally withheld from such income. Certain other categories of income, generally including most forms of US source interest income (e.g., interest and original issue discount on portfolio debt obligations (which may include United States Government securities, original issue discount obligations having an original maturity of 183 days or less, and certificates of deposit)), and capital gains (including those derived from options transactions), will not be subject to this 30 per cent withholding tax. If, on the other hand, the Fund derives income which is effectively connected with a US trade or business carried on by the Fund, such income will be subject to US federal income tax at the rate applicable to US domestic corporations, and the Fund would also be subject to a branch profits tax on earnings removed, or deemed removed, from the United States.
It should be noted that only limited guidance, including proposed regulations that have yet to be finalised, exists with respect to the tax treatment of non-US Holders who effect transactions in securities and commodities derivative positions for their own account within the United States. Future guidance may cause the Fund to alter the manner in which it engages in any such activity within the United States.
The treatment of credit default swaps and certain other swap agreements as "notional principal contracts" for US federal income tax purposes is uncertain. Were the US Internal Revenue Service to take the position that a credit default swap or other swap is not treated as a "notional principal contract" for US federal income tax purposes, payments received by the Fund from such investments might be subject to US excise or income taxes.
Pursuant to FATCA, the Fund (or each Sub-Fund separately) will be subject to US federal withholding taxes (at a 30% rate) on payments of certain amounts made to the Fund (or Sub-Fund) ("withholdable payments"), unless the Fund (or each Sub-Fund) complies (or is deemed compliant) with extensive reporting and withholding requirements. Withholdable payments generally include interest (including original issue discount), dividends, rents, annuities, and other fixed or determinable annual or periodical gains, profits or income, if such payments are derived from US sources. Income which is effectively
connected with the conduct of a US trade or business is not, however, included in this definition. To avoid the withholding tax, unless deemed compliant, the Fund (or each Sub-Fund separately) will be required to enter into an agreement with the United States to identify and disclose identifying and financial information about each US taxpayer (or foreign entity with substantial US ownership) which invests in the Fund (or Sub-Fund), and to withhold tax (at a 30% rate) on withholdable payments and (to the extent provided in future regulations, but in no event before two years following the date of final regulations) certain "foreign passthru payments" made to any Shareholder which fails to furnish information requested by the Fund (or Sub-Fund) to satisfy its obligations under the agreement. Pursuant to an intergovernmental agreement between the United States and Luxembourg, the Fund (or each Sub- Fund) may be deemed compliant, and therefore not subject to the withholding tax and generally not required to withhold on Shareholders, if it identifies and reports US ownership information directly to the government of Luxembourg.
As detailed in FATCA, the Fund (or relevant Sub-Fund) will not be required to report information relating to certain categories of US Shareholders, generally including, but not limited to, US tax-exempt Shareholders, publicly traded corporations, banks, regulated investment companies, real estate investment trusts, common trust funds, brokers, dealers and middlemen, and state and federal governmental entities, which for FATCA purposes are exempt from such reporting. Detailed guidance as to the mechanics and scope of this reporting and withholding regime is continuing to develop. There can be no assurance as to the timing or impact of any such guidance on future Fund or Sub-Fund operations.
The Fund fully intends to meet the obligations imposed on it under FATCA as a "reporting financial institution" pursuant to an intergovernmental agreement between the United States and Luxembourg. To that end, the Fund has registered with the IRS to be treated as a "Reporting Model 1 FFI" for FATCA purposes. It is possible that the administrative costs of the Fund (or a Sub-Fund) could increase as a result of complying with FATCA. In the unlikely event that the Fund (or a Sub-Fund) is unable to satisfy its FATCA obligations, the imposition of any withholding tax may result in material losses to the Fund (or Sub-Fund) if it has significant exposure to U.S. source income. Such tax may have an adverse effect on the Fund (or Sub-Fund).
Shareholders may be requested to provide additional information to the Fund (or a Sub-Fund) to enable the Fund (or Sub-Fund) to satisfy any FATCA obligations. In the event that a Shareholder fails to provide such information and documents required pursuant to FATCA, or (if applicable) fails to satisfy its own FATCA compliance obligations, the Fund may take all actions necessary to ensure that such failure does not subject the Fund (or Sub-Fund) to liability or, in the event that such failure does result in Fund (or Sub-Fund) liability, to ensure that the Shareholder ultimately bears such liability, provided that such actions are taken by the Fund acting reasonably and in good faith and permitted by law. Such actions may include, without limitation, (i) reporting tax information to the US authorities in respect of the Shareholder, (ii) withholding, deducting from the Shareholder's account, or otherwise collecting any such tax liability from the Shareholder, and/or (iii) terminating the Shareholder's account. Furthermore, for purposes of calculating any management fees or performance fees in respect of the Fund (or any Sub- Fund), such liability shall be disregarded so as not to result in any reduction of such fees.
Prospective investors should consult their own advisors regarding the possible implications of FATCA on an investment in Shares and on the Fund and its Sub-Funds.
See also 'Taxation of the Fund' above for an additional discussion of FATCA considerations and its implementation under Luxembourg law.
US Taxation of Shareholders
The US tax consequences to Shareholders of distributions from the Fund and of dispositions of Shares generally depends on the Shareholder's particular circumstances, including whether the Shareholder conducts a trade or business within the United States or is otherwise taxable as a US Holder.
US Holders, if any, would be required to furnish the Fund with a properly executed IRS Form W-9; all other Shareholders will be required to furnish an appropriate, properly executed IRS Form W-8. Amounts paid to a US Holder as dividends from the Fund, or as gross proceeds from a redemption of Shares, generally would be reported to the US Holder and the IRS on an IRS Form 1099 (except as otherwise noted below). Failure to provide an appropriate and properly executed IRS Form W-8 (in the case of Shareholders who are not US Holders) or IRS Form W-9 (for Shareholders, if any, who are US Holders) may subject a Shareholder to backup withholding tax. Backup withholding is not an additional tax. Any amounts withheld may be credited against a Shareholder's US federal income tax liability.
Tax-exempt organisations, corporations, non-US Shareholders and certain other categories of Shareholders will not be subject to reporting on IRS Form 1099 or backup withholding, if such Shareholders furnish the Fund with an appropriate and properly executed IRS Form W-8 or IRS Form W-9, as applicable, certifying as to their exempt status.
Shareholders will be required to provide such additional tax information as the Board of Directors may from time to time request.
US State and Local Taxes
In addition to the US federal income tax consequences described above, Shareholders should consider potential US state and local tax consequences of an investment in the Fund. US state and local tax laws often differ from US federal income tax laws. Shareholders should seek US state and local tax advice based on the Shareholder's particular circumstances from an independent tax advisor.

Translation (ENFR, 2022-01-01):
# 	FISCALITÉ
## Dispositions générales
L’exposé qui suit sur la fiscalité repose sur la législation, la réglementation, les décisions et les pratiques actuellement en vigueur dans le Grand-Duché de Luxembourg, qui sont susceptibles de changements, avec d’éventuels effets rétroactifs. Cet exposé ne prétend pas fournir une description exhaustive de toutes les lois fiscales en vigueur au Luxembourg, ni présenter toutes les considérations fiscales possibles dans ce pays qui pourraient être pertinentes par rapport à une décision d’investir dans, de posséder, de détenir ou de céder des actions. Ce résumé ne doit pas non plus être considéré comme un conseil fiscal adressé à un investisseur particulier ou potentiel. Les investisseurs potentiels doivent par conséquent consulter leurs propres conseillers professionnels quant aux incidences liées à l’achat, la détention ou la cession des Actions, ainsi qu’aux incidences des lois en vigueur dans la juridiction dans laquelle ils sont assujettis à l’impôt. Cet exposé ne décrit pas les conséquences fiscales des lois d’un État, d’une commune ou d’une quelconque juridiction fiscale autre que le Grand-Duché de Luxembourg.
Le Fonds fournira des informations financières régulières à ses Actionnaires, tel que décrit dans les présentes, mais il ne sera pas tenu de donner (ou responsable des coûts liés à cette communication) d’autres informations que les Actionnaires peuvent, en vertu de la taille de leurs détentions ou autre, être amenés à fournir aux autorités fiscales ou autres d’une juridiction.
Comme pour tout investissement, il ne peut être garanti que la position fiscale dominante, effective ou envisagée, au moment d’un investissement dans le Fonds durera éternellement. Les informations des présentes ne doivent pas être considérées comme un conseil juridique ou fiscal.

## Fiscalité du Fonds

## Le Fonds n’est redevable d’aucun impôt luxembourgeois sur ses revenus, ses bénéfices ou plus-values.

## Le Fonds n’est redevable d’aucun impôt sur la fortune au Luxembourg.

## Aucun droit de timbre, droit de constitution ni autre impôt n’est à payer au Luxembourg à l’émission d’actions du Fonds.
Toutefois, les Compartiments sont, en principe, redevables d’une taxe d’abonnement prélevée au taux de 0,05 % par an sur la base de leur Valeur nette d’inventaire à la fin du trimestre concerné, calculée et payée trimestriellement. Une taxe d’abonnement au taux réduit de 0,01 % par an s’applique cependant à tout Compartiment dont l’objet exclusif est le placement collectif en Instruments du marché monétaire, le placement de dépôts auprès d’établissements de crédit, ou les deux. Une taxe d’abonnement au taux réduit de 0,01 % par an s’applique à tout Compartiment ou toute Catégorie dont les actions sont uniquement détenues par un ou plusieurs Investisseurs institutionnels.

## Une exonération de la taxe d’abonnement s’applique :
- à la part des actifs d’un Compartiment (au prorata) investis dans un fonds d’investissement luxembourgeois ou dans l’un de ses compartiments, dans la mesure où il est redevable de la taxe d’abonnement ;
- à tout Compartiment (i) dont les titres sont uniquement détenus par des Investisseurs institutionnels,(ii) dont l’objet unique est le placement collectif dans des Instruments du marché monétaire et le placement de dépôts auprès d’établissements de crédit, (iii) dont l’échéance résiduelle pondérée des portefeuilles n’excède pas 90 jours et (iv) qui a obtenu la notation la plus élevée possible auprès d’une agence de notation reconnue. Si plusieurs Catégories émises au sein du Compartiment concerné répondent aux points (ii) à (iv) ci-dessus, seules les Catégories répondant au point (i) ci-dessus bénéficieront de cette exonération ;
- à tout Compartiment dont l’objectif principal est d’investir dans des institutions de microfinance ;
- à tout Compartiment (i) dont les titres sont cotés ou négociés en Bourse et (ii) dont l’objet exclusif est de répliquer la performance d’un ou de plusieurs indices. Si plusieurs Catégories émises au sein du Compartiment concerné répondent au point (ii) ci-dessus, seules les Catégories répondant au point (i) ci-dessus bénéficieront de cette exonération ; et
- à tout Compartiment exclusivement détenu par des fonds de pension et véhicules assimilés.


## Retenue à la source
Les intérêts et revenus de dividende reçus par le Fonds peuvent être assujettis à une retenue à la source non récupérable dans les pays d’origine. Le Fonds peut par ailleurs être redevable d’une taxe sur l’appréciation en capital réalisée ou latente de ses actifs dans les pays d’origine. Le Fonds peut bénéficier de conventions de double imposition conclues avec le Luxembourg, qui peuvent prévoir une exonération de la retenue à la source ou une réduction du taux de retenue à la source dans les pays d’origine.

## Les distributions effectuées par le Fonds, ainsi que le produit des liquidations et les plus-values qui en découlent, ne sont pas assujettis à une retenue à la source au Luxembourg.

## Fiscalité des Actionnaires

## Résidents luxembourgeois – investisseurs individuels
Les plus-values réalisées sur la cession des Actions par des investisseurs individuels qui sont résidents au Luxembourg et qui détiennent les Actions dans leur portefeuille personnel (et non comme des actifs professionnels) ne sont généralement pas assujetties à l’impôt sur le revenu au Luxembourg, sauf si :
- les Actions sont cédées dans les six mois (ou moins) qui suivent leur souscription ou achat ; ou
- les Actions détenues dans le portefeuille privé constituent une participation importante. Une participation est jugée importante lorsque le vendeur détient ou a détenu, seul ou avec son/sa conjoint(e) et ses enfants mineurs, directement ou indirectement, à tout moment durant les cinq ans qui précèdent la date de la cession, plus de 10 % du capital social du Fonds.

Les distributions reçues du Fonds seront assujetties à l’impôt sur le revenu des personnes physiques au Luxembourg. Cet impôt est prélevé selon un barème progressif et majoré par la contribution au fonds pour l’emploi.

## Résidents luxembourgeois – investisseurs personnes morales
Les investisseurs qui sont des personnes morales résidentes luxembourgeoises sont assujettis à l’impôt sur les sociétés au taux de 27,08 % (en 2017, pour les entités dont le siège social est à Luxembourg) sur les plus-values réalisées à l’occasion de la cession des Actions et des distributions reçues du Fonds.
Les investisseurs qui sont des personnes morales résidentes luxembourgeoises et qui bénéficient d’un régime fiscal spécial, comme (i) un organisme de placement collectif en valeurs mobilières soumis à la Loi de 2010, (ii) des fonds d’investissement spécialisés soumis à la loi du 13 février 2007 relative aux fonds d’investissement spécialisés, telle qu’amendée, (iii) un fonds d’investissement alternatif réservé soumis à la loi du 23 juillet 2016 sur les fonds d’investissement alternatifs réservés (sous réserve de ne pas avoir opté pour l’assujettissement à l’impôt général sur les sociétés) ou (iv) des sociétés de gestion de patrimoine familial soumises à la loi du 11 mai 2007 relative aux sociétés de gestion de patrimoine familial, telle qu’amendée, sont exonérés d’impôt sur le revenu au Luxembourg. Ils sont en revanche redevables d’une taxe d’abonnement annuelle ; par conséquent, les revenus tirés des Actions, ainsi que les plus-values réalisées sur celles-ci ne sont pas assujettis à l’impôt sur le revenu au Luxembourg.
Les Actions font partie du patrimoine net imposable des investisseurs personnes morales résidant au Luxembourg, sauf si le porteur des Actions est (i) un OPC soumis à la Loi de 2010, (ii) un véhicule régi par la loi du 22 mars 2004 relative à la titrisation, telle qu’amendée, (iii) une société régie par la loi du 15 juin 2004 relative aux sociétés d’investissement en capital à risque, telle qu’amendée, (iv) un fonds d’investissement spécialisé soumis à la loi du 13 février 2007 relative aux fonds d’investissement spécialisés, telle qu’amendée, (v) un fonds d’investissement alternatif réservé soumis à la loi du 23 juillet 2016 sur les fonds d’investissement alternatifs réservés, ou (vi) une société de gestion de patrimoine familial soumise à la loi du 11 mai 2007 relative aux sociétés de gestion de patrimoine familial, telle qu’amendée. Le patrimoine net imposable est assujetti à l’impôt sur une base annuelle au taux de 0,5 %. Un taux d’imposition réduit de 0,05 % s’applique à la part du patrimoine net imposable dépassant 500 millions d’euros.

## Résidents non luxembourgeois
Les personnes physiques ou morales non résidentes qui ne possèdent pas un établissement permanent au Luxembourg auquel les Actions sont imputables ne sont pas redevables de l’impôt luxembourgeois sur les plus-values réalisées lors de la cession des Actions ni sur les distributions reçues du Fonds et les Actions ne sont pas assujetties à l’impôt sur la fortune.
Le 28 mars 2014, le Grand-Duché de Luxembourg a conclu avec les États-Unis d’Amérique un Accord intergouvernemental (IGA) de type modèle 1 assorti d’un protocole d’accord. Le Fonds devra donc se conformer à cet IGA tel que transposé en droit luxembourgeois par la Loi du 24 juillet 2015 relative à la FATCA (la « Loi relative à la FATCA ») afin de respecter les dispositions de la loi américaine sur la conformité fiscale des comptes étrangers (« Loi FATCA ») plutôt que de se conformer directement aux règlements du Trésor des États-Unis transposant la Loi FATCA. En vertu de la Loi relative à la FATCA et de l’IGA signé avec le Luxembourg, le Fonds peut être tenu de recueillir des informations visant à identifier ses Actionnaires directs et indirects qui sont des Ressortissants des États-Unis aux fins de la Loi FATCA (« comptes à déclarer »). Les informations sur les comptes à déclarer fournies au Fonds seront partagées avec les autorités fiscales luxembourgeoises, qui échangeront ces informations sur une base automatique avec le gouvernement des États-Unis d’Amérique conformément à l’article 28 de la convention conclue à Luxembourg le 3 avril 1996 entre le gouvernement des États-Unis d’Amérique et le gouvernement du Grand-Duché de Luxembourg en vue d’éviter la double imposition et de prévenir l’évasion fiscale en matière d’impôts sur le revenu et la fortune. Le Fonds entend respecter les dispositions de la Loi relative à la FATCA et de l’IGA signé avec le Luxembourg afin d’être réputé conforme à la Loi FATCA. Il ne sera donc pas assujetti à la retenue à la source de 30 % en ce qui concerne sa part des paiements imputables à ses investissements réels et réputés aux États-Unis. Le Fonds s’astreindra à un examen permanent de la portée des obligations que la Loi FATCA, et notamment la Loi relative à la FATCA, lui imposent.
Afin de garantir la conformité du Fonds avec la Loi FATCA, la Loi relative à la FATCA et l’IGA signé avec le Luxembourg conformément à ce qui précède, le Fonds et ses prestataires de services peuvent :
- demander des informations ou des documents, y compris les formulaires fiscaux W-8, un GIIN (Global Intermediary Identification Number - numéro d’identification global d’une institution financière), le cas échéant, ou tout autre justificatif valide d’un enregistrement FATCA de l’Actionnaire auprès de l’IRS ou de son exonération correspondante, afin de justifier du statut FATCA de l’Actionnaire ;
- déclarer des informations concernant un Actionnaire et la détention sur son compte dans le Fonds auprès des autorités fiscales luxembourgeoises si ce compte est réputé être un compte à déclarer aux États-Unis en vertu de la Loi relative à la FATCA et de l’IGA signé avec le Luxembourg ;
- déclarer des informations à l’Administration des contributions directes luxembourgeoise concernant des paiements effectués en faveur d’Actionnaires relevant de la FATCA en qualité d’institution financière étrangère non participante ;
- déduire les retenues à la source applicables aux États-Unis de certains paiements versés à un Actionnaire par ou au nom du Fonds conformément à la Loi FATCA, à la Loi relative à la FATCA et à l’IGA signé avec le Luxembourg ; et
- divulguer des informations personnelles à tout payeur immédiat de certains revenus d’origine américaine selon ce qui est requis pour les besoins en termes de retenue à la source et de déclaration par rapport au versement de ces revenus.

Le Fonds se réserve le droit de refuser toute demande de souscription d’Actions lorsque les informations fournies par un investisseur potentiel ne sont pas conformes aux exigences de la Loi FATCA, de la Loi relative à la FATCA et de l’IGA.
Veuillez également vous référer à la section « Considérations sur l’impôt fédéral sur le revenu des États-Unis » ci-dessous pour de plus amples informations relatives aux considérations de la Loi FATCA.

## Considérations sur la fiscalité européenne

## Échange automatique d’informations
L’OCDE a élaboré un dispositif destiné à mettre en place un échange automatique d’informations global et multilatéral à l’échelle mondiale. Le 9 décembre 2014, la Directive 2014/107/UE du Conseil modifiant la Directive 2011/16/UE relative à l’échange automatique et obligatoire d’informations dans le domaine fiscal (la « Directive NCD européenne ») a été adoptée en vue d’appliquer la NCD au sein des États membres.
La Directive NCD européenne a été transposée en droit luxembourgeois par la Loi NCD. La Loi NCD impose aux institutions financières du Luxembourg qu’elles identifient les détenteurs d’actifs financiers et établissent s’ils sont résidents fiscaux dans des pays avec lesquels le Luxembourg a conclu un accord de partage des informations fiscales.
En conséquence, le Fonds peut demander à ses Actionnaires de fournir des informations relatives à l’identité et à la résidence fiscale des détenteurs de comptes financiers (y compris certaines entités et les personnes les contrôlant) afin d’établir leur statut au regard de la NCD. Les données personnelles obtenues seront utilisées aux fins de la Loi NCD ou à toute autre fin précisée par le Fonds dans la section sur la protection des données du Prospectus, conformément à la loi luxembourgeoise sur la protection des données. Des informations concernant un investisseur et son compte seront transmises à l’Administration des contributions directes luxembourgeoise qui les transférera alors automatiquement aux autorités fiscales étrangères compétentes sur une base annuelle, si ce compte est réputé soumis à une obligation déclarative au regard de la NCD en vertu de la Loi NCD. Les données personnelles obtenues seront utilisées aux fins de la Loi NCD ou à toute autre fin précisée par le Fonds conformément à la section sur la protection des données du présent Prospectus. L’Actionnaire dispose d’un droit d’accès et de rectification des données communiquées à l’Administration des contributions directes luxembourgeoise qui peut être exercé en contactant le siège social du Fonds.
En vertu de la Loi NCD, le premier échange automatique d’informations aura lieu d’ici au 30 septembre 2017 pour les informations relatives à l’année civile 2016. En vertu de la Directive NCD européenne, le premier échange automatique d’informations doit avoir lieu d’ici au 30 septembre 2017 entre les autorités fiscales locales des États membres pour les données relatives à l’année civile 2016.
En outre, le Luxembourg a signé l’accord multilatéral entre autorités compétentes de l’OCDE (« Accord multilatéral ») concernant l’échange automatique d’informations en vertu de la NCD. L’Accord multilatéral vise à mettre en place la NCD dans les États non membres ; il nécessite des accords pays par pays.

## Les Actionnaires sont invités à consulter leur conseiller professionnel quant aux éventuelles conséquences fiscales et autres liées à la mise en œuvre de la NCD.

## Considérations sur l’impôt fédéral sur le revenu des États-Unis
Comme pour tout investissement, les incidences fiscales de l’investissement dans des Actions peuvent donner matière à une analyse d’un investissement dans le Fonds. Le présent Prospectus ne traite de certaines incidences fiscales au regard de l’impôt fédéral américain que d’une manière générale et n’entend pas traiter toutes les incidences fiscales au regard de l’impôt fédéral américain applicable au Fonds ou à toutes les catégories d’investisseurs, dont certains peuvent être soumis à des règles
particulières. En particulier car les Ressortissants des États-Unis, tels que définis aux fins de l’impôt fédéral (appelés « Détenteurs américains » et définis ci-dessous), n’ayant d’une manière générale pas le droit d’investir dans le Fonds, cette présentation ne traite pas les incidences fiscales au regard de l’impôt fédéral américain de l’investissement dans des Actions par ces personnes. La présentation qui suit suppose que le Fonds ne détiendra pas de participation (autre qu’en tant que créancier) dans des
« corporations des États-Unis qui détiennent des biens immobiliers », tel que défini dans le US Internal Revenue Code de 1986, tel que modifié (le « Code »). Il est fortement recommandé à chaque investisseur potentiel de consulter son conseiller fiscal quant aux incidences particulières d’un investissement dans le Fonds aux termes des lois fiscales fédérales, des États, locales et étrangères applicables, ainsi que sur les questions du traitement fiscal des legs, patrimoines et héritages.
Le terme « Détenteur américain », tel qu’utilisé dans les présentes, désigne un citoyen des États-Unis ou un résident étranger des États-Unis (tel que défini aux fins de l’impôt sur le revenu fédéral des États-Unis) ; une entité considérée comme une société de personnes ou une corporation aux fins de la fiscalité des États-Unis qui est créée ou constituée en vertu des lois des États-Unis ou d’un de leurs États (y compris le District de Columbia) ; toute autre société de personnes susceptible d’être considérée comme un Détenteur américain en vertu des futures réglementations du Trésor américain ; tout patrimoine dont le revenu est soumis à la fiscalité des États-Unis sur le revenu, quelle qu’en soit l’origine ; et toute fiducie dont l’administration est supervisée par un tribunal des États-Unis et dont toutes les décisions substantielles sont sous le contrôle d’une ou plusieurs fiducies américaines. Les personnes qui ont perdu leur citoyenneté américaine et qui vivent hors des États-Unis peuvent néanmoins, dans certains cas, être traitées comme des Détenteurs américains. Les personnes étrangères aux États-Unis mais qui ont passé au moins 183 jours aux États-Unis au cours d’une des deux dernières années doivent vérifier auprès de leur conseiller fiscal si elles peuvent être considérées comme des résidents des États-Unis.
Les explications qui suivent supposent à des fins pratiques que le Fonds, y compris chaque Compartiment de celui-ci, sera considéré comme une entité unique aux fins de l’impôt fédéral américain sur le revenu. Le droit dans ce domaine est incertain. Il est donc possible que le Fonds adopte une approche alternative et considère chaque Compartiment comme une entité séparée aux fins de l’impôt fédéral américain sur le revenu. Il ne peut aucunement être garanti que l’administration fiscale américaine (Internal Revenue Service) acceptera la position prise par le Fonds.

## Régime fiscal du Fonds aux États-Unis
D’une manière générale, le Fonds entend conduire ses affaires de sorte à ne pas être réputé s’engager dans des activités commerciales aux États-Unis et, par conséquent, aucun revenu ne sera traité comme
« réellement connecté » à une activité commerciale aux États-Unis réalisée par le Fonds. Si aucun revenu du Fonds n’est effectivement connecté à une activité commerciale qu’il réalise aux États-Unis, certaines catégories de revenu (dont les dividendes (et certains types de distributions et autres paiements équivalents à des dividendes) et certains types de revenus d’intérêts) issus de sources américaines seront soumis à un impôt américain de 30 pour cent, qui sera en général retenu sur ce revenu. D’autres catégories de revenu, qui comprennent le plus souvent la plupart des formes de revenus d’intérêts de source américaine (c’est-à-dire les intérêts et la décote de l’émission d’origine des titres de créance du portefeuille (qui peuvent comprendre les titres du gouvernement des États-Unis, les décotes des émissions d’origine des obligations dont l’échéance d’origine est de 183 jours maximum, et les certificats de dépôt), et les plus-values (y compris celles issues des opérations d’options), ne seront pas soumises à cette retenue fiscale de 30 pour cent. Si, par ailleurs, le Fonds tire des revenus effectivement connectés à une activité commerciale qu’il réalise aux États-Unis, ce revenu sera soumis à l’impôt
fédéral sur le revenu au taux applicable aux corporations américaines, et le Fonds sera également soumis à un impôt sur les bénéfices raccordés sur les bénéfices retirés ou réputés retirés des États-Unis.
Il convient de remarquer que les informations existantes sont limitées, dont les réglementations envisagées qui restent encore à finaliser, quant au traitement fiscal des Détenteurs non américains qui réalisent des opérations sur titres et sur positions dérivées de matières premières pour leur propre compte aux États-Unis. Les informations futures peuvent obliger le Fonds à modifier la manière dont il s’engage dans de telles opérations aux États-Unis.
Le traitement au regard de l’impôt fédéral sur le revenu des swaps sur défaillance et certains autres contrats de swaps sous la forme de « contrats de principal notionnel » est flou. Si les autorités fiscales américaines (Internal Revenue Service) devaient décider qu’un swap sur défaillance de crédit ou autre swap n’est pas considéré comme un « contrat de principal notionnel » aux fins de l’impôt fédéral sur le revenu, les paiements reçus par le Fonds au titre de ces investissements pourraient être soumis à l’accise ou à l’impôt sur le revenu.
En vertu de la Loi FATCA, le Fonds (ou chaque Compartiment séparément) sera soumis à des retenues à la source fédérales (à un taux de 30 %) sur les paiements de certains montants effectués au profit du Fonds (ou du Compartiment) (« paiements assujettis aux retenues à la source »), à moins que le Fonds (ou chaque Compartiment séparément) ne respecte les (ou ne soit réputé conforme aux) exigences complémentaires d’information et de retenue à la source en vigueur. Les paiements assujettis à des retenues à la source comprennent généralement les intérêts (y compris les décotes des émissions d’origine), les dividendes, les loyers, les rentes et autres gains, profits ou revenus fixes ou déterminables annuellement ou périodiquement, si ces paiements proviennent de sources américaines. Toutefois, les revenus effectivement liés à la conduite d’activités ou d’affaires américaines ne sont pas inclus dans cette définition. Pour éviter la retenue à la source, à moins qu’il ne soit réputé conforme, le Fonds (ou chaque Compartiment) devra conclure un accord avec les États-Unis en vue d’identifier et communiquer certaines informations circonstancielles et financières concernant chaque contribuable américain (ou entité étrangère dont une part substantielle du capital est détenue par des Ressortissants des États-Unis) qui investit dans le Fonds (ou dans le Compartiment), et de prélever des retenues à la source (à un taux de 30 %) sur les paiements assujettis aux retenues à la source et (dans la mesure prévue par les réglementations à venir, mais en aucun cas avant que deux ans se soient écoulés avant la date des réglementations définitives) sur certains « foreign passthru payments » (versement étranger lié à un revenu de source américaine) effectués à un Actionnaire n’ayant pas fourni les informations demandées par le Fonds (ou le Compartiment) afin d’exécuter ses obligations en vertu du contrat. Sous réserve d’un accord intergouvernemental entre les États-Unis et le Luxembourg, le Fonds (ou chacun de ses Compartiments) peut être jugé conforme et ainsi ne pas être tenu de procéder à la retenue à la source et, plus généralement, de soumettre les Actionnaires à des retenues à la source, dès lors qu’il identifie et transmet directement au gouvernement luxembourgeois les informations relatives à des intérêts américains.
Tel que détaillé dans la Loi FATCA, le Fonds (ou Compartiment intéressé) ne sera pas tenu de communiquer des informations relatives à certaines catégories d’Actionnaires américains, qui comprennent le plus souvent, sans s’y limiter, les Actionnaires américains exonérés, les entreprises cotées en Bourse, les banques, les sociétés d’investissement réglementées, les fonds de placement immobilier, les fonds fiduciaires communs, les courtiers, les négociateurs et intermédiaires, et les entités gouvernementales fédérales et des États qui, aux fins de la Loi FATCA, sont exonérés de ladite obligation d’information. Des informations détaillées concernant les mécanismes et la portée de ce régime d’information et de retenue à la source sont en cours d’élaboration. Aucune garantie ne peut être

## donnée quant à la date de publication ou à l’impact de ces informations sur les opérations futures du Fonds ou d’un Compartiment.
Le Fonds entend pleinement respecter les obligations qui lui sont imposées en vertu de la Loi FATCA en qualité d’« institution financière déclarante » en vertu d’un accord intergouvernemental conclu entre les États-Unis et le Luxembourg. À cette fin, le Fonds s’est enregistré auprès de l’IRS afin d’être considéré comme une « IFE déclarante de modèle 1 » aux fins de la Loi FATCA. Il est possible que les frais administratifs du Fonds (ou d’un Compartiment) augmentent en raison du respect de la Loi FATCA. Dans le cas peu probable où le Fonds (ou un Compartiment) ne serait pas en mesure de respecter ses obligations en vertu de la Loi FATCA, l’imposition d’une retenue à la source peut entraîner des pertes notables pour le Fonds (ou le Compartiment) s’il bénéficie d’une exposition marquée à des revenus de source américaine. Cette taxe peut avoir un effet préjudiciable sur le Fonds (ou le Compartiment).
Il peut être demandé aux Actionnaires de fournir des informations complémentaires au Fonds (ou à un Compartiment) pour permettre au Fonds (ou au Compartiment) d’exécuter ses obligations en vertu de la Loi FATCA sur la conformité fiscale des comptes étrangers. Si un Actionnaire ne fournit pas les informations et documents requis par la Loi FATCA ou, le cas échéant, s’il n’exécute pas les obligations de conformité qui lui incombent en vertu de la Loi FATCA, le Fonds peut prendre toutes les mesures nécessaires pour s’assurer que ce manquement n’engage aucune responsabilité pour le Fonds (ou le Compartiment) ou, dans le cas où ledit manquement engage la responsabilité du Fonds (ou du Compartiment), pour s’assurer que ce sera la responsabilité de l’Actionnaire qui sera finalement engagée, sous réserve que ces mesures soient prises par le Fonds de manière raisonnable et en toute bonne foi et qu’elles soient autorisées par la législation. Ces mesures peuvent comprendre, sans s’y limiter, (i) la communication d’informations fiscales aux autorités américaines concernant l’Actionnaire, (ii) le prélèvement des retenues à la source, leur déduction du compte de l’Actionnaire ou leur perception de toute autre manière auprès de l’Actionnaire, et/ou (iii) la clôture du compte de l’Actionnaire. De surcroît, ladite responsabilité ne sera pas prise en compte aux fins du calcul des éventuelles commissions de gestion ou de performance au titre du Fonds (ou d’un Compartiment) et ne donneront lieu à aucune réduction de celles-ci.
Il est recommandé aux investisseurs potentiels de consulter leur conseiller personnel concernant les éventuelles implications de la Loi FATCA sur un investissement en Actions ainsi que sur le Fonds et ses Compartiments.
Veuillez également vous référer à la section « Fiscalité du Fonds » ci-dessus pour de plus amples informations relatives aux considérations de la Loi FATCA et à sa transposition dans la législation luxembourgeoise.

## Régime fiscal des Actionnaires aux États-Unis
Les incidences fiscales des distributions du Fonds aux Actionnaires et de la cession des Actions dépendent en général de la situation particulière de l’Actionnaire, selon qu’il exerce ou non une activité commerciale aux États-Unis ou qu’il est un Détenteur américain imposable.
Les Détenteurs américains, le cas échéant, doivent fournir au Fonds le formulaire IRS W-9 dûment signé ; tous les autres Actionnaires devront fournir le formulaire IRS W-8 dûment signé. Les montants payés à un Détenteur américain en tant que dividendes du Fonds ou produit brut de rachat d’Actions, seront en général déclarés pour le compte du Détenteur américain et sur le formulaire IRS 1099 (sauf précision contraire ci-dessous). Si le formulaire IRS W-8 dûment signé (dans le cas d’Actionnaires qui
ne sont pas des Détenteurs américains) ou le formulaire IRS W-9 (pour les Actionnaires, le cas échéant, qui sont des Détenteurs américains) n’est pas fourni, cela peut entraîner une retenue fiscale rétroactive pour l’Actionnaire. La retenue rétroactive n’est pas un impôt supplémentaire. Tous les montants retenus peuvent être imputés sur la dette fiscale d’un Actionnaire au titre de l’impôt fédéral américain sur le revenu.
Les organisations, corporations, Actionnaires non américains exonérés et certaines catégories d’Actionnaires exonérées d’impôt, ne seront pas obligés de fournir le formulaire IRS 1099 ou ne seront pas soumis à la retenue rétroactive si ces Actionnaires fournissent au Fonds le formulaire IRS W-8 ou IRS W-9 dûment signé, tel qu’applicable, qui certifie leur statut d’exonération.

## Les Actionnaires seront tenus de fournir toute information fiscale supplémentaire sur demande du Conseil d’administration.

## Impôts des États et locaux
Outre les incidences de l’impôt fédéral sur le revenu américain susmentionnées, les Actionnaires doivent réfléchir aux incidences potentielles des impôts des États et locaux d’un investissement dans le Fonds. Les lois fiscales des États et locales diffèrent souvent des lois fédérales relatives à l’impôt sur le revenu. Il est recommandé aux Actionnaires de se renseigner sur les lois fiscales des États et locales en fonction de leur situation particulière auprès d’un conseiller fiscal indépendant.