Investment Objective, Investment Policy and Other Information
Investment Objective
The Sub-Fund aims to provide income with the potential for capital growth over the longer term.
Investment Policy
The Sub-Fund invests the majority of its assets (meaning at least 51% of the Sub-Fund’s Net Asset Value) in a portfolio of fixed and floating rate debt and debt-related
securities issued by U.S. corporates, financial institutions, agencies, and the U.S. government.
The Sub-Fund may invest the remainder of its assets in debt and debt-related instruments issued by non-U.S. issuers including non-U.S. corporate and sovereign debt and debt-related securities. The Sub-Fund may invest over 20% of its Net Asset Value in debt and debt-related securities from emerging market countries, including up to 10% of its Net Asset Value in Russia, in which case investment will only be made in securities listed or traded on the Moscow Exchange.
The Sub-Fund may invest in both investment grade (i.e. BBB- or above) and up to 35% of its Net Asset Value in below investment grade securities (i.e. BB+ or below) as rated by a Recognised Rating Agency, at time of purchase, or unrated securities. The Sub-Fund will not be restricted by credit quality or maturity when making investment decisions. Therefore no minimum credit rating will apply to the investments of the Sub-Fund.
The debt and debt-related securities that the Sub-Fund may invest in directly, or indirectly through FDI, include debentures, bonds (such as zero coupon bonds, agency bonds, municipal bonds, covered bonds, puttable bonds, callable bonds, tender option bonds, step-up bonds, payment in kind bonds, Eurobonds, bullet bonds and treasury bonds), GDP linked bonds, money market instruments (such as U.S. treasury bills, certificates of deposit, commercial paper and term deposits), notes (such as floating rate notes, variable rate demand notes, and surplus notes), loans (including loan participations and loan assignments), private placements (such as certain Reg. S bonds and certain 144A bonds), hybrids (such as perpetual bonds, deferrable interests i.e. cumulative and non-cumulative bonds and trust preferred securities), guaranteed investment certificates, asset- backed and mortgage-backed securities, collateralised
loan obligations, convertible bonds and contingent convertible securities (“CoCos”) hereinafter “Debt and Debt-Related Securities”).
The Sub-Fund may invest up to 10% of its Net Asset Value in Loans.
The Sub-Fund may invest up to 10% of its Net Asset Value in CoCos. Please see “Contingent Convertible Securities (CoCos) Risk” in the Prospectus for details of the risks associated with CoCos.
The Sub-Fund may invest in residual interest certificates issued by Tender Option Bond Trusts where this provides a more cost effective means of gaining exposure to municipal bonds than investing in the underlying municipal bonds directly.
The Sub-Fund may invest up to 5% of its Net Asset Value in aggregate in private placements (such as certain Reg. S bonds and certain 144A bonds).
The Sub-Fund may seek to hold synthetic short positions in credit default swaps (“CDS”), bond futures, total return swaps and forward foreign exchange contracts to
generate additional income, hedge bond or credit exposure (i.e. the risk of default, inflation risk or interest rate risk) and/or reduce market exposure (i.e. the risk a market, asset class, or individual issuer falls in value) during periods of significant market price decline.
The Sub-Fund may invest up to 10% of its Net Asset Value in aggregate in collective investment schemes
(“CIS”) including, money market funds and other Irish
UCITS advised by the Investment Manager.
With the exception of permitted investment in unlisted securities and open-ended CIS, the Sub-Fund’s investments will be listed or traded on Eligible Markets
listed in Appendix II of the Prospectus.
Whilst the Sub-Fund's Base Currency is U.S. Dollars, the Sub-Fund may invest in non-U.S. Dollar denominated assets which will generally be hedged back to U.S. Dollars using currency-related FDI. The currency-related FDI which may be used by the Sub-Fund for hedging
purposes are further described in the Prospectus in the section “Financial Derivative Instruments and Techniques”.
Loan Investments
The Sub-Fund may invest up to 10% of the Sub-Fund’s Net Asset Value in unsecuritised loan participations and/
or loan assignments, amortised loans and/or syndicated loans provided such instruments constitute money market instruments normally dealt in the money market, are liquid and have a value that may be accurately determined at any time.
The Sub-Fund may also invest in amortising loans.
A loan is often administered by an agent bank acting as agent for all holders. The Sub-Fund may have to rely on the agent bank or other financial intermediary to apply appropriate credit remedies against a corporate borrower.
Cash and Collateral Management
The Sub-Fund will hold cash and liquid near cash assets in certain circumstances, such as meeting redemptions, facilitating payment of expenses, holding cash on deposit pending reinvestment and to provide collateral to support FDI exposure. In exceptional circumstances, the Sub- Fund may temporarily hold high levels of cash and liquid
near cash assets (i.e. up to 100% of the Sub-Fund’s Net
Asset Value) where market conditions may require a
defensive investment strategy (e.g. market crash or major crisis).
Liquid near cash assets may include any of the fixed and floating rate Debt and Debt-Related Securities as described above, other than CoCos, MBS and ABS, where they have characteristics consistent with being a liquid or near cash asset and bank deposits. It is intended that issuers and/or guarantors of any such Debt and Debt- Related Securities and bank deposits will have a credit rating at the time of purchase of at least A1/P1 (or its equivalent) from a Recognised Rating Agency, or will be deemed by the Investment Manager to be of equivalent quality.
Benchmark
Bloomberg Barclays US Credit Index TR (the
“Benchmark”).
The Benchmark measures the investment grade, U.S. Dollar denominated, fixed-rate, taxable corporate and government related bond markets. It is composed of the Bloomberg Barclays US Corporate Index and a non- corporate component that includes foreign agencies, sovereigns, supranationals and local authorities.
The Sub-Fund will measure its performance against the Benchmark.
The Sub-Fund is actively managed, which means the Investment Manager has absolute discretion to invest outside the Benchmark subject to the investment
objective and policy. While the Sub-Fund’s holdings may
include constituents of the Benchmark, the selection of
investments and their weightings in the portfolio are not influenced by the Benchmark. The investment strategy does not restrict the extent to which the Investment Manager may deviate from the Benchmark.
Investment Strategy
The Sub-Fund’s investment strategy is to apply both income and total return approaches with a combination of:
- predominantly core income holdings held on a longer term, buy and maintain basis;and
- to a lesser extent, active total return holdings, which are holdings that the Investment Manager will have flexibility to frequently adjust to suit market conditions and as a consequence will be held for shorter periods.

Translation (ENFR, 2022-11-30):
###### Objectif et politique d’investissement et autres informations
Objectif d’investissement
L’objectif du Compartiment est d’assurer un revenu aux investisseurs et une éventuelle croissance du capital à long terme.
Politique d’investissement
Le Compartiment investit la majorité de ses actifs (soit au moins 51 % de sa Valeur liquidative) dans un portefeuille de titres de créance et apparentés à taux fixe et variable émis par des entreprises, des établissements financiers, des agences américaines et le gouvernement américain.
Le Compartiment peut investir le reste de ses actifs dans des instruments de créance et apparentés émis par des émetteurs en dehors des États-Unis, y compris des titres de créance et apparentés émis par des sociétés ou des
entités souveraines. Le Compartiment peut investir jusqu’à 20 % de sa Valeur liquidative dans des marchés émergents, dont près de 10 % de sa Valeur liquidative
dans des actions russes cotées ou négociées à la Bourse de Moscou.
Le Compartiment peut investir à la fois dans des titres de qualité investment grade (c’est-à-dire BBB ou plus) et jusqu’à 35 % de sa Valeur liquidative dans des titres de qualité inférieure à investment grade (c’est-à-dire BB+ ou moins), tel que déterminé par Agence de notation reconnue équivalente, au moment de l’achat, ou dans des titres non notés. Le Compartiment ne sera pas limité par la qualité du crédit ou l’échéance lors de la prise des décisions d’investissement. Par conséquent, les investissements du Compartiment ne seront pas soumis
à une notation de crédit minimum.
Les titres de créances et titres apparentés dans lesquels le Compartiment peut investir comprennent des débentures, des obligations (p. ex. des obligations à
coupon zéro, des obligations d’agence gouvernementale, des obligations municipales, des obligations sécurisées, des obligations avec remboursement anticipé à l’option du détenteur (puttable) ou de l’émetteur (callable), des
obligations TOB, des obligations à basculement, des
obligations à taux progressif, des obligations assorties de paiements en nature, des euro-obligations, des obligations Bullet et des obligations du Trésor), des obligations liées au PIB, des instruments du marché monétaire (p. ex. des bons du Trésor américain, des certificats de dépôt, des billets de trésorerie et des dépôts à terme), des billets (p. ex. des billets à taux variable, des billets payables à vue à taux variable et des bons de participation à des prêts), des placements privés (p. ex. des obligations Reg S ou 144A), des obligations hybrides (p. ex. des obligations perpétuelles, des obligations reportables comme les obligations cumulatives et les obligations non cumulatives, et les titres privilégiés de trusts), des obligations à intérêts différés, des obligations convertibles et des titres convertibles conditionnels (« Coco »), ci-après « Titres de créances et apparentés ».
Le Compartiment peut investir jusqu’à 10 % de sa Valeur liquidative dans des prêts.
Le Compartiment peut investir jusqu’à 10 % de sa Valeur liquidative dans des CoCo. Veuillez consulter la section du Prospectus intitulée « Risque lié aux titres
convertibles conditionnels (« CoCo ») » pour plus de détails sur les risques associés aux CoCo.
Le Compartiment peut investir dans des certificats d’intérêts résiduel émis par des fiducies d’obligations TOB si cela constitue un moyen plus rentable de s’exposer à des obligations municipales que d’investir directement dans les obligations municipales sous-
jacentes.
Le Compartiment peut investir jusqu’à 5 % de sa Valeur liquidative globale dans des placements privés (tels que certains titres Reg. S. et certains titres 144A).
Le Compartiment chercher à prendre des positions courtes synthétiques sur des swaps de défaut de crédit (« CDS »), des contrats à terme standardisés sur obligations, des swaps de rendement total et des contrats de change à terme pour générer un revenu supplémentaire, couvrir des obligations ou un risque de
crédit (c.-à-d., un risque de défaut, d’inflation ou de taux d’intérêt) et/ou réduire le risque de marché (le risque qu’un marché, une classe d’actifs, ou un émetteur
individuel perde de la valeur) pendant les périodes de
baisse significative des cours du marché.
Le Compartiment peut investir jusqu’à 10 % cumulés de sa Valeur liquidative dans des organismes de placement
collectif (« OPC ») comme des fonds monétaires, par exemple des OPCVM irlandais conseillés par le Gestionnaire de portefeuille.
À l’exception des investissements autorisés dans des titres non cotés et des OPC à capital variable, les investissements du Compartiment seront cotés ou
négociés sur des Marchés éligibles énumérés à l’Annexe II du Prospectus.
Bien que sa devise de référence du Compartiment soit l’USD, le Compartiment peut investir dans des actifs non libellés en USD, qui seront généralement couverts en USD par le biais d’IFD sur devises. Les IFD sur devises qui peuvent être utilisés par le Compartiment à des fins de
couverture sont décrits plus en détail dans le Prospectus, dans la section intitulée « Techniques et instruments financiers dérivés ».
Investissements en prêts bancaires
Le Compartiment peut investir jusqu’à 10 % de sa Valeur liquidative dans des participations sur prêts bancaires non titrisés et/ou dans des cessions de prêts, dans des
prêts amortissables et/ou dans des prêts syndiqués pour autant que ces instruments constituent des instruments du marché monétaire normalement négociés sur le
marché monétaire, qu’ils soient liquides et qu’il soit
possible de déterminer avec précision leur valeur à tout
moment.
Le Compartiment peut également investir dans des prêts amortissables.
Un prêt est souvent administré par une banque faisant office d’agent pour tous les titulaires. Le Compartiment peut être amené à recourir à la banque mandataire ou à
un autre intermédiaire financier pour appliquer les
mesures correctives en matière de crédit appropriées à l’encontre d’une entreprise emprunteuse.
Gestion de la liquidité et des garanties
Le Compartiment détiendra des actifs liquides et quasi liquides dans certaines circonstances, telles que pour satisfaire aux demandes de rachat, faciliter le paiement des frais, conserver des liquidités en attente de
réinvestissement et fournir des garanties pour les contrats d’IFD. Dans des circonstances exceptionnelles, le Compartiment peut détenir temporairement des niveaux élevés de liquidités et d’actifs quasi liquides
(jusqu’à 100 % de sa Valeur liquidative), lorsque les conditions de marché requièrent l’adoption d’une stratégie d’investissement défensive (par exemple, un
krach boursier ou une crise majeure).
Les actifs liquides ou quasi liquides peuvent comprendre n’importe quels titres de créance et apparentés, comme décrit ci-dessus, autres que les CoCo, les MBS et les
ABS, lorsque ceux-ci disposent de caractéristiques semblables à celles d’un actif liquide ou quasi liquide ou de dépôts bancaires. Il est prévu que les émetteurs et/ou
garants de tous ces titres de créance et apparentés et de
ces dépôts bancaires auront une notation de crédit, au moment de l’achat, au moins égale à A1/P1 (ou son équivalent) publiée par une Agence de notation reconnue, ou seront jugés d’une qualité équivalente par le Gestionnaire de portefeuille.
Indice de référence
L’indice Bloomberg Barclays US Credit Index TR (l’« Indice de référence »).
L’Indice de référence mesure les marchés des obligations d’entreprise et d’État de qualité investment grade, libellées en dollars américains, à taux fixe et imposables. Il est composé de l’Indice Bloomberg Barclays US Corporate et d’une composante n’incluant pas d’entreprises, mais plutôt des agences étrangères, des entités souveraines, des entités supranationales et des
autorités locales.
Le Compartiment mesurera sa performance par rapport à l’Indice de référence.
Le Compartiment est géré activement, ce qui signifie que
le Gestionnaire de portefeuille a tout pouvoir pour investir en dehors des composantes de l’Indice de référence sur la base de l’objectif et de la politique d’investissement.
Bien que les avoirs du Compartiment puissent inclure des composantes de l’Indice de référence, la sélection des placements et leurs pondérations dans le portefeuille ne sont pas influencées par celles de l’Indice de référence.
La stratégie d’investissement ne restreint pas la mesure
dans laquelle le Gestionnaire de portefeuille peut s’écarter de l’Indice de référence.
Stratégie d’investissement
La stratégie d’investissement du Compartiment consiste à appliquer à la fois une approche de revenu et une approche de rendement total, combinant :
- essentiellement des revenus générés par les participations centrales du portefeuille achetées pour être détenues à long terme ;et
- dans une moindre mesure, des participations à rendement total actives, que le Gestionnaire de portefeuille aura la possibilité de renouveler fréquemment en fonction de conditions du marché et qui, par conséquent, seront détenues pendant des périodes plus courtes.