OVHaiLLM/Flipper huggingface dataset:
# Currency allocation
The fund remains overweight in the yen and USD versus underweight in the MXN, IDR and SGD. As global growth is cooling, we expect cyclical currencies like the SGD, MXN and IDR to trade weaker over time. The overweight in the yen is based on very attractive long-term valuations, while at the same time we expect some policy normalization to come from the BoJ, underpinning a stronger yen over the course of the next twelve months. During the month, we added an overweight position in the THB, while underweighting the KRW based on global growth concerns impacting open economies like South Korea in a negative manner. As the Fed is still in a tightening mode while inflation proves more sticky in the US, we retained our long USD position and expect the dollar to peak early in 23Q1.

Translation (ENFR, 2022-09-30):
# Allocation en devises
Le fonds surpondère toujours le JPY et l’USD et sous-pondère le MXN, l’IDR et le SGD. Sur fond de ralentissement de la croissance mondiale, les devises cycliques telles que le SGD, le MXN et l’IDR
devraient se déprécier. La surpondération du yen s’explique par ses valorisations très attractives à long terme et par une normalisation possible de la politique de la BoJ, sous-tendant un yen plus fort dans les douze prochains mois. Nous avons renforcé la surpondération du THB et sous-pondéré le KRW en raison des craintes concernant la croissance mondiale qui impacte les économies ouvertes comme la Corée du Sud. Alors que la Fed maintient sa politique restrictive compte tenu d’une inflation plus insistante aux USA, nous avons conservé notre position long sur
l’USD sachant qu’il devrait atteindre un pic au début du 1e trimestre 2023.
# Duration allocation
The duration of the fund remained below the index level during the month, although we note that we again covered part of the underweight, as interest rates increased considerably. Most notable is the underweight in Japan, while we have maintained our overweight duration position in China, albeit in a smaller size. In the portfolio overall, we retain our preference for US Treasuries over German Bunds and markets that still have scope for a rally in interest rates, such as China. Over the month, we have neutralized parts of our flattener positions in Europe and have been building steepener positions in the US, as we expect steepening pressure to build as recession risks rise. Also, we continue to prefer sovereign markets with attractive carbon scores and a lower rates beta such as Denmark.

Translation (ENFR, 2022-09-30):
# Allocation par duration
La duration du fonds est restée inférieure à l’indice, même s’il faut noter que nous avons encore couvert une partie de la sous-pondération en raison de la forte hausse des taux. À noter la sous-pondération du Japon, tandis que nous avons gardé notre surpondération de la duration en Chine, tout en l'ayant réduite. Nous conservons une préférence pour les bons du Trésor US par rapport aux Bunds allemands et pour les marchés offrant encore un potentiel de redressement significatif des taux d'intérêt, dont la Chine. Nous avons neutralisé une partie de nos positions d'aplatissement en Europe et avons constitué des positions de pentification aux USA, prévoyant que la pression à la pentification s'accentue avec la montée des risques de récession. Nous continuons de préférer les marchés souverains aux notations de carbone attractives et au faible bêta des taux, dont le Danemark.
# Fund manager's CV
Jamie Stuttard is Head of the Global Macro team and Portfolio Manager of Robeco Global Total Return Bond Fund and of Robeco All Strategy Euro Bonds. He started at Robeco in 2018. In 2014-2018 Jamie worked at HSBC Bank in London, where was Head of European and US Credit Strategy. Prior to that he held a number of senior fixed income positions at Fidelity Management & Research, Schroder Investment Management and PIMCO Europe. On the buy-side, he has been awarded the Plan Sponsor Europe Fund Manager of the Year award, was twice named as a Financial News Rising Star, won several Lipper Fund awards as well as helping earn Morningstar’s Best Large Fixed Interest House. He started his career at Dresdner Kleinwort Benson in London in 1998. Jamie has a Master’s in History from the University of Cambridge. Bob Stoutjesdijk is Portfolio Manager of Robeco Global Total Return Bond Fund, Strategist and member of Robeco’s Global Macro team. He joined Robeco in 2019. He worked at Shell Asset Management Company as Portfolio Manager Fixed Income Sovereign Credit in the period 2011-2019. Prior to that, he was Portfolio Manager Fixed Income at SNS Asset Management. He started his career as Quantitative Analyst at APG Asset Management in 2008. Bob has a Master’s in Economics & Business from Erasmus University Rotterdam and is a CAIA® charterholder.

Translation (ENFR, 2022-09-30):
# CV du gérant
Jamie Stuttard est responsable de l'équipe Global Macro et gérant de portefeuille du fonds Robeco Global Total Return Bond et de Robeco All Strategy Euro Bonds. Il a démarré sa carrière chez Robeco en 2018. Entre 2014 et 2018, il a travaillé chez HSBC à Londres, où il était responsable de la stratégie des crédits européens et américains. Auparavant, il a occupé différents postes de direction dans l'obligataire chez Fidelity Management & Research, Schroder Investment Management et PIMCO Europe. Dans le cadre de ses fonctions buy-side, il a reçu le prix « Europe Fund Manager of the Year » attribué par Plan Sponsor, a été nommé deux fois « Rising Star » par Financial News, a remporté plusieurs prix Lipper Fund et a contribué à l'obtention du titre « Best Large Fixed Interest House » de Morningstar. Il a débuté sa carrière chez Dresdner Kleinwort Benson à Londres en 1998. Il est titulaire d'un Master en histoire de l'Université de Cambridge. Bob Stoutjesdijk est gérant de portefeuille du fonds Robeco Global Total Return Bond, stratégiste et membre de l'équipe Global Macro de Robeco. Il a rejoint Robeco en 2019. Il a travaillé chez Shell Asset Management Company en tant que gérant de portefeuille crédit souverain obligataire de 2011 à 2019. Avant cela, il était gérant de portefeuille obligataire chez SNS Asset Management. Il a débuté sa carrière en 2008 en tant qu'analyste quantitatif auprès d'APG Asset Management. Il est titulaire d'un master en économie et commerce de l'Université Érasme de Rotterdam et d'un CAIA® (Chartered Alternative Investment Analyst).
| Jamie Stuttard, Bob Stoutjesdijk |  |
| --- | --- |
| Fund manager since 09-12-2020 |
| Performance |  |  |
|  | Fund | Index |
| 1 m | -4.00% | -3.77% |
| 3 m | -5.55% | -4.53% |
| Ytd | -15.55% | -14.09% |
| 1 Year | -15.43% | -14.25% |
| Since 12-2020 | -10.09% | -9.09% |

Translation (ENFR, 2022-09-30):
| Jamie Stuttard, Bob Stoutjesdijk |  |
| --- | --- |
| Gère le fonds depuis le 2020-12-09 |
| Performances |  |  |
|  | Fonds | Indice |
| 1 m | -4,00% | -3,77% |
| 3 m | -5,55% | -4,53% |
| Depuis le début de l'année | -15,55% | -14,09% |
| 1 an | -15,43% | -14,25% |
| Since 2020-12 | -10,09% | -9,09% |
# Performance
Based on transaction prices, the fund's return was -4.00%.
The fund posted a negative absolute return in September, as interest and credit spreads rose quite strongly. The fund's flattener curve positions in Germany and steepener positions in the United States added to performance. Credit detracted from performance given the widening of euro swap spreads versus regular corporate bonds. FX added to performance, mainly given the further weakening of cyclical FX.

Translation (ENFR, 2022-09-30):
# Performances
Sur la base des cours, le fonds a affiché une performance de -4,00%.
Le fonds a affiché une performance absolue négative en raison de la hausse assez soutenu des taux d’intérêt et des spreads de crédit. Les positions d'aplatissement des courbes en Allemagne et les positions de pentification aux États- Unis ont été payantes. Le crédit a pesé sur la performance en raison de l’élargissement des spreads de swaps en euro par rapport aux obligations d'entreprises. Le change a ajouté de la performance surtout grâce à la nouvelle dépréciation des devises cycliques.
# Footprint Visuals
Carbon ownership - Credit allocation	Carbon intensity - Government bond allocation
Footprint ownership expresses the total resource utilization the credit allocation of the portfolio finances. Each assessed companys footprint is calculated by normalizing resources utilized by the companys enterprise value including cash (EVIC). Multiplying these values by the dollar amount invested in each assessed company yields the aggregate footprint ownership figures. The same is done for the corporate bonds in the index. Carbon efficient companies have lower ownership values. The portfolios score is shown in blue and the index in grey.
Carbon intensity expresses the aggregate efficiency of the government bond allocation of the portfolio. Each country’s carbon
intensity is calculated by normalizing the country’s greenhouse gas emissions (expressed in carbon equivalents) by its population size. The portfolio's aggregate intensity figure is calculated by multiplying each portfolio holding’s intensity figure by its respective portfolio weight. The same is done for the government bonds in the index. Carbon efficient countries have lower intensity values. The portfolios score is shown in blue and the index in grey.

Translation (ENFR, 2022-09-30):
# Footprint Visuals
Propriété carbone - Allocation aux crédits	Intensité carbone - Allocation aux obligations d'État
Footprint ownership expresses the total resource utilization the credit allocation of the portfolio finances. Each assessed companys footprint is calculated by normalizing resources utilized by the companys enterprise value including cash (EVIC). En multipliant ce résultat par le montant en dollars investi dans chaque société évaluée, on obtient le contrôle total de l'empreinte. On procède de la même manière pour les obligations d'entreprise au sein de l'indice. Les entreprises sobres en carbone ont des valeurs de propriété plus faibles. Le score du portefeuille est affiché en bleu et celui de l'indice en gris.
L'intensité carbone exprime l'efficacité globale de l'allocation aux obligations d'État du portefeuille. L'intensité carbone de chaque pays est calculée en normalisant les émissions de gaz à effet de serre du pays (exprimées en équivalents carbone) par la taille de sa population. L'intensité totale du portefeuille est calculée en multipliant l'intensité de chaque position du portefeuille par sa pondération au sein du portefeuille. On procède de la même manière pour les obligations d'État au sein de l'indice. Les pays sobres en carbone ont des valeurs d'intensité plus faibles. Le score du portefeuille est affiché en bleu et celui de l'indice en gris.
# Rating allocation
The fund has roughly 60% invested in AAA/AA bonds, mainly comprising US Treasuries, Austrian and German government bonds. The average rating of the fund remained better than that of the index: AA1/AA2 compared to AA2/AA3. The fund kept its conservative stance in corporate and emerging credit markets, and added to the underweight by buying some additional protection in CDS indices, while adding euro swap spreads. Furthermore, even though corporate spreads widened further, we think risks are tilted to even wider spreads, as economic fundamentals deteriorate, while central banks keep tightening policy. Overall exposure to HY remains low at just below 2%.
Sector allocation	Deviation index

Translation (ENFR, 2022-09-30):
# Allocation par notation
Près de 60 % du fonds est investi dans des obligations AAA/AA, surtout des bons du Trésor américain et des obligations d'État autrichiennes et allemandes. La notation moyenne du fonds est restée supérieure à celle de l'indice : AA1/AA2 par rapport à AA2/AA3. Le fonds a gardé sa position prudente sur la dette privée et le crédit émergent, et a renforcé sa sous-pondération en achetant plus de protection dans les indices de CDS, tout en ajoutant des spreads de swaps en EUR. Par ailleurs, même si les spreads de la dette privée se sont encore élargis, nous pensons que les risques sont orientés sur un élargissement supplémentaire en raison de la dégradation des fondamentaux et du maintien du durcissement monétaire par les banques centrales. L'exposition globale au High Yield reste faible à un peu moins de 2 %.
Allocation sectorielle	Deviation index
# Performance
Indexed value (until 30-09-2022) - Source: Robeco
500
480
460
440
420
400
380
360
340
320
300
280
260
240
220
200
180
160
140
120
100
80
 09-2012  07-2013  05-2014  03-2015  01-2016  11-2016  09-2017  07-2018  05-2019  03-2020  01-2021  11-2021  09-2022 
Robeco Global Consumer Trends F EUR

Translation (ENFR, 2022-09-30):
# Performances
Indexed value (until 2022-09-30) - Source: Robeco
500
480
460
440
420
400
380
| Jack Neele, Richard Speetjens |  |
| --- | --- |
| Gère le fonds depuis le 2007-07-01 |
| Performances |  |  |
|  | Fonds | Indice |
| 1 m | -7,71% | -7,18% |
| 3 m | -1,48% | -0,56% |
| Depuis le début de l'année | -31,28% | -13,66% |
| 1 an | -28,64% | -6,14% |
| 2 ans | -9,09% | 10,01% |
| 3 ans | 2,90% | 7,51% |
| 5 ans | 8,60% | 8,44% |
| 10 ans | 12,02% | 10,24% |
| Since 1998-06 | 7,82% |  |
| Annualisé (pour les périodes supérieures à un an) Remarque : une différence dans la période de mesure entre le fonds et l'indice est susceptible de donner lieu à des écarts de performance. Pour plus d'informations, voir la dernière page. |

360
340
320
300
280
260
240
220
200
180
160
140
120
100
80
 09-2012  07-2013  05-2014  03-2015  01-2016  11-2016  09-2017  07-2018  05-2019  03-2020  01-2021  11-2021  09-2022 
Robeco Global Consumer Trends F EUR
# Portfolio changes
We have introduced Pinduoduo, funded by selling part of our positions in Tencent and Alibaba. We reduced our exposure in Nike and Lululemon Athletica. We also sold our complete position in Kering and Starbucks. We have started a position in Novo Nordisk.

Translation (ENFR, 2022-09-30):
# Portfolio changes
Nous avons introduit Pinduoduo, financé par la vente d'une partie de nos positions dans Tencent et Alibaba. Nous avons réduit notre exposition à Nike et Lululemon Athletica. Nous avons également vendu notre position complète sur Kering et Starbucks. Nous avons lancé une position sur Novo Nordisk.
# Market development
Financial markets are going through their most painful adjustment since the Great Financial Crisis and September reminded investors to be careful. September has been a very eventful month, mainly triggered by central banks – with Japan being the exception – trying very hard to fight inflation, thereby causing cross-asset volatility to skyrocket. Interest rates continue to rise around the globe, with 10-year US Treasury yields reaching the highest levels in over a decade, climbing briefly above 4%. Inflation in Europe and the US continues to surprise to the upside, despite the recent decline in energy prices. Up until a year ago, the message from central banks was firmly that inflation is transitory and should not be of concern. However, the impact of rising energy and commodity costs has filtered through into rising product prices, rents and even wages, which makes it more likely that inflation levels will stay higher for longer, although they will fall back from current elevated levels. The environment with high levels of volatility and uncertainty meant there was little place to hide.
Outstanding shares	1,587,688	                                               1st quotation date		21-01-2013
Close financial year	31-12
Ongoing charges	0.96%
Daily tradable	Yes
Dividend paid	No
Ex-ante tracking error limit	-
Management company	
Robeco Institutional Asset Management B.V.

Translation (ENFR, 2022-09-30):
# Évolution des marchés
Les marchés financiers traversent leur ajustement le plus douloureux depuis la grande crise financière et le mois de septembre a rappelé aux investisseurs qu'ils devaient être prudents. Le mois de septembre a été très mouvementé, principalement en raison des efforts déployés par les banques centrales – à l'exception du Japon – pour lutter contre l'inflation, ce qui a entraîné une montée en flèche de la volatilité entre les actifs. Les taux d'intérêt continuent d'augmenter dans le monde entier, les rendements du Trésor américain à 10 ans atteignant les niveaux les plus élevés depuis plus de dix ans, passant brièvement au-dessus de 4 %. L'inflation en Europe et aux États-Unis continue de surprendre à la hausse, malgré la récente baisse des prix de l'énergie. Jusqu'à il y a un an, le message des
Montant de la catégorie d'action
EUR 490.028.754
banques centrales était fermement que l'inflation était transitoire et ne devait pas être une source d'inquiétude. Cependant, l'impact de la hausse des coûts de l'énergie et des matières premières s'est répercuté sur les prix des
Actions en circulation	1.587.688
Date de première cotation	2013-01-21
Date de clôture de l'exercice	12-31
Frais courants	0,96%
Valorisation quotidienne	Oui
Paiement dividende	Non
Tracking error ex-ante max.	-
Management company	
Robeco Institutional Asset Management B.V.
# Expectation of fund manager
Central bank actions and low interest rates have long boosted investor demand for quality growth companies. We won't deny that a regime of rising interest rates presents a more challenging environment for companies with high long-term growth potential. Going forward, increasing policy interest rates and persistently high levels of inflation may continue to lead to above-average levels of volatility. Importantly, this does not alter our belief that investors should focus on high-quality businesses with valuable intangible assets, low capital intensity, high margins and superior returns on capital. These companies have historically delivered above-average returns, while offering downside protection in volatile market environments. We believe that the above-average valuations (yet already significantly corrected) for these businesses are justified given the quality of their business models, the high levels of earnings growth and the sustainability of their franchises. We continue to have a positive long-term outlook for our investments.
ESG Integration	 Voting & Engagement
For more information on exclusions see https://www.robeco.com/exclusions/

Translation (ENFR, 2022-09-30):
# Prévisions du gérant
Les mesures des banques centrales et les faibles taux d'intérêt ont pendant longtemps dopé la demande des investisseurs en faveur des titres « growth » de qualité. On ne peut nier que le contexte marqué par des taux d'intérêt en hausse est plus délicat pour les entreprises ayant un fort potentiel de croissance à long terme. À terme, des taux directeurs croissants et une inflation obstinément élevée risquent de conduire à une volatilité supérieure à la moyenne. Cela ne nous empêche pas de croire que les investisseurs devraient se concentrer sur les entreprises de qualité, caractérisées par de précieux actifs incorporels, une faible intensité capitalistique, des marges élevées et d'excellents rendements des capitaux. Ces entreprises ont historiquement généré des performances supérieures à la moyenne tout en offrant une protection à la baisse dans des contextes de marché volatils. Selon nous, les valorisations supérieures à la moyenne (qui ont pourtant déjà fortement corrigé) de ces sociétés se justifient par la qualité de leurs business models, les niveaux élevés de leur croissance bénéficiaire et la durabilité de leurs franchises. Nous restons optimistes quant aux perspectives à long terme de nos investissements.
# Top 10 largest positions
Holdings	Sector	%
Visa Inc	IT Services  4.51
Microsoft Corp	Software	4.11
Alphabet Inc (Class A)	Interactive Media & Services  3.96
Costco Wholesale Corp	Food & Staples Retailing 3.91 Nestle SA		Food Products  3.68
L'Oreal SA	Personal Products  3.57
Intuit Inc	Software  3.53
Amazon.com Inc	Internet & Direct Marketing Retail  3.43
LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE	Textiles, Apparel & Luxury Goods 3.30 Symrise AG		Chemicals  3.26
Total	37.27
digital streaming and artificial intelligence.	
| Fund price 30-09-22 | EUR | 308.46 |
| --- | --- | --- |
| High Ytd (03-01-22) | EUR | 452.18 |
| Low Ytd (20-06-22) | EUR | 298.70 |
| Fees Management fee |  | 0.75% |
| Performance fee |  | None |
| Service fee |  | 0.16% |
| Expected transaction costs |  | 0.22% |

Translation (ENFR, 2022-09-30):
# 10 principales positions
## Positions	Sector	%
Visa Inc	Services Informatiques  4,51
Microsoft Corp	Logiciels	4,11
Alphabet Inc (Class A)	Médias et services interactifs  3,96
Costco Wholesale Corp	Distribution de Produits Alimentaires et de 3,91 Produits de Première Nécessité
Nestle SA	Produits Alimentaires  3,68
L'Oreal SA	Produits de Soin Personnel  3,57
Intuit Inc	Logiciels 3,53
Amazon.com Inc		Marketing direct et commerce Internet 3,43 LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE	Textiles, Habillement et Produits de Luxe 3,30 Symrise AG			Produits chimiques  3,26
Total	37,27
# Sector allocation
The fund invests in companies exposed to structural growth trends in consumer spending. As a result, the portfolio is invested mostly in the consumer discretionary, consumer staples, technology and communication services sectors. The fund may also invest in sectors that may appear to be not directly linked to consumption.

Translation (ENFR, 2022-09-30):
# Allocation sectorielle
Le fonds investit dans des sociétés exposées aux tendances de croissance structurelle des dépenses de consommation. En conséquence, le portefeuille investit principalement dans la consommation cyclique, la consommation de base, les technologies et les services de communication. Le fonds peut aussi investir dans des secteurs ne semblant pas directement liés à la consommation.
# Regional allocation
The portfolio has 10% direct exposure to emerging markets and Asia-Pacific, mostly towards Japan, China, India and Latin America. The fund's investments in Europe comprise approx. 34% of the fund, with the remaining 56% invested in the US market.

Translation (ENFR, 2022-09-30):
# Allocation géographique
Le portefeuille est exposé directement à 10 % aux marchés émergents, surtout au Japon, à la Chine, l'Inde et l'Amérique latine. Les investissements du fonds en Europe représentent env. 34 % de ses actifs, les 56 % restants sont investis sur le marché américain.
# Fund manager's CV
Jack Neele is Portfolio Manager of the Robeco Global Consumer Trends strategy and member of the Trends Equities team. Jack started his career in the investment industry in 1999 and prior to joining Robeco, he was a Global Equity Portfolio Manager at Fortis MeesPierson. He holds a Master’s in Econometrics from Erasmus University Rotterdam and is a Certified European Financial Analyst. Richard Speetjens is Portfolio Manager of Robeco Global Consumer Trends strategy and member of the Trends Equities team. He has managed the strategy since December 2010. He joined Robeco as a Portfolio Manager European Equities in 2007. Previously, Richard was Portfolio Manager European Equities at Van Lanschot Asset Management and at Philips Investment Management. Richard has a Master's in Business Economics and Finance from Maastricht University and is a CFA®, charterholder.

Translation (ENFR, 2022-09-30):
# CV du gérant
Jack Neele est gérant de portefeuille de la stratégie Robeco Global Consumer Trends et membre de l’équipe Actions thématiques. Jack a démarré sa carrière dans le secteur de l'investissement en 1999. Avant de rejoindre Robeco, il était gérant de portefeuille d’actions mondiales chez Fortis MeesPierson. Il est titulaire d’un Master en économétrie de l’université Érasme de Rotterdam. Il est également analyste financier européen certifié. Richard Speetjens est gérant de portefeuille de la stratégie Robeco Global Consumer Trends et membre de l’équipe Actions thématiques. Il gère la stratégie depuis décembre 2010. Il a rejoint Robeco en 2007 en tant que gérant de portefeuille pour les actions européennes. Précédemment, Richard a été gérant de portefeuille d’actions européennes chez Van Landschot Asset Management et chez Philips Investment Management. Richard est titulaire d’un Master en économie d’entreprise et finance de l’Université de Maastricht. Il est par ailleurs titulaire d’un CFA® (Chartered Financial Analyst).