# Risk profiles and factors
- Risk profiles of the Sub-funds
- 
###### Equity Sub-funds

The attention of subscribers to these Sub-funds is drawn to the fact that the transferable securities which make up these Sub- funds are subject to the fluctuations that characterize equities and in particular to volatility risk. The risk involved in investments in equities is significant owing to the dependence of the value of equities on factors that are difficult to foresee. These f actors include in particular a sudden or prolonged drop on the financial markets following economic, political or social events or the financial difficulties that one company in particular may encounter.
For the investor, the major risk involved in any investment in equities is the potential loss of value of this investment. Investments in this type of Sub-fund are subject to market fluctuations and the investor runs the risk of recovering an amount lower than that which he/she invested. However, the transferable securities which make up these Sub-funds are valued at each Valuation date on the basis of the latest price on the main market for the securities in question, on the basis of any other price deemed more representative of the value of these securities, on the basis of their latest-known market values or on the basis of their probable realization value determined in good faith by the Board of Directors in accordance with the provisions of paragraph 11.8.1. To the extent that these transferable securities are issued by particularly large-sized companies, they enjoy a high degree of liquidity.
The attention of subscribers to these Equity Sub-funds is drawn to the fact that these Equity Sub-funds may, depending on their investment policy, be exposed to additional risks as described in greater detail in section 14.2. “Risk factors of the Sub-funds” below.
- 
###### Bond Sub-funds

The attention of subscribers to these Sub-funds is drawn to the fact that these Sub-funds are mainly exposed to the interest-rate and credit risks involved in any investment in bonds. For the investor, the major risk involved in any investment in bonds is the potential loss of value of this investment following (i) an increase in interest rates and/or (ii) a deterioration of the quality of the issuer, or even (iii) its default in reimbursing the capital at the maturity date or in paying interest. For these reasons, the investor runs the risk of recovering an amount lower than that which he/she invested.
The attention of subscribers to these Bond Sub-funds is drawn to the fact that these Bond Sub-funds may, depending on their investment policy, be exposed to additional risks as described in greater detail in section 14.2. “Risk factors of the Sub-funds” below.
- 
###### Mixed Sub-funds

The attention of subscribers to these Sub-funds is drawn to the fact that they are principally exposed to the risk involved in any investment in equities and bonds as described in paragraphs I) and II) above.

###### Consequently, an investor investing in these Sub-funds runs the risk of recovering an amount lower than that which he/she invested.

###### However, the Mixed Sub-funds generally have a greater risk spread, which thus renders them less sensitive to the risks specific to “Equity” Sub-funds.
The attention of subscribers to these Mixed Sub-funds is drawn to the fact that these Mixed Sub-funds may, depending on their investment policy, be exposed to additional risks as described in greater detail in section 14.2. “Risk factors of the Sub-funds” below.
- 
###### Funds of Funds Sub-funds

The attention of subscribers to these Sub-funds is drawn to the fact that these Sub-funds are exposed mainly to the risks involved in any investment in units of UCIs and UCITS, as described in greater detail in section 14.2, sub-section 3 lit. d) below.
- Risk factors of the Sub-funds
- 
###### Risk of investments in emerging countries

The attention of potential investors is drawn to the fact that the Sub-funds will be able to invest their assets in emerging countries, which involves a degree of risk greater than investments in developed countries with regard in particular to:
- VolatilityNumerous emerging markets are relatively limited, have low trading volumes, suffer from periods of illiquidity and are characterized by substantial price volatility. The valuation of such assets may also be impacted by the volatility of the valuation of the foreign currencies.
- Liquidity shortageThe trading volume on certain emerging markets is significantly lower than that of the largest securities exchanges at the gl obal level. Consequently increasing and selling certain shareholdings may require a certain amount of time and be carried out at unfavourable prices.
- Restrictions on investment and repatriationCertain emerging markets restrict to varying degrees foreign investments. The Fund may not be able to invest in assets owing to the fact that foreign shareholders hold the maximum amount authorized by the applicable local laws.


###### The repatriation of investment income, capital and the proceeds of sales by foreign investors may require registration and/or government approval and may be subject to exchange-control restrictions.
- Clearing risksThe clearing systems of the emerging markets may be less well organized than those of the developed countries. Clearing operations may be delayed and the cash or transferable securities held by the Fund can be affected on account of failure or malfunctioning of the clearing systems. Market practice may thus require that settlement be completed prior to delivery of the transferable security which is being purchased, or that the delivery of a transferable security which is being sold be completed prior to settlement. In such cases the failure of the stock exchange company or bank (the “Counterparty”) through which the transaction is effected may cause a loss to the Fund.
- Political and economic uncertainty and instabilityCertain emerging markets can be exposed to social, political and economic uncertainty. Their political and social conditions may have an unfavourable influence on the Fund’s investments in the emerging markets.

Political changes may result in significant changes to the taxation of foreign investors. These changes may concern legislation, how the laws are interpreted or the decision to allow foreign investors to benefit from international taxation treaties. Such changes may have a retroactive effect and a negative impact on the return on investment of the Fund’s shareholders.
From a global perspective, emerging countries must be considered as riskier than developed markets due to their intrinsic nature. The attention of potential investors is drawn to the fact that the assets invested in emerging countries may be irremediably lost due to unexpected factors.
- 
###### Risks inherent to specific countries
	- Investments made in RussiaInvestments made in Russia are exposed to additional risks relating to ownership and safe custody of securities. In Russia, ownership of securities is evidenced by entries in the accounting books of a company or its registrar (which is neither an agent of the Depositary Bank nor accountable to the latter). No certificate proving ownership of Russian companies will be held by the Depositary Bank or any of its local correspondent banks or in an effective central safe custody system. A result of this system and the lack of regulation and intervention by the public authorities is a risk that the Fund could lose its registration and ownership of Russian securities as a result of fraud, negligence or an oversight. Furthermore Russian securities involve an increased holding risk because, in keeping with market practice, they are kept by Russian institutions which do not have adequate insurance covering losses due to theft, destruction or failure while the assets in question are held by these institutions.

- Risks linked with dealing in securities in China via the Shanghai-Hong Kong Stock Connect and the Shenzhen-Honk Kong Stock ConnectSome of the Sub-funds may seek exposure to stocks issued by companies listed on China stock exchanges via the Shanghai-Hong Kong Stock Connect or the Shenzhen-Hong Kong Stock Connect, which are trading programmes that link the stock markets in Shanghai or, respectively, Shenzhen and Hong Kong and which may be subject to additional risk factors. Investors in Hong Kong and Mainland China can trade and settle shares listed on the other market via the exchange and clearing house in their home market. The Shanghai- Hong Kong Stock Connect and the Shenzhen-Honk Kong Stock Connect are subject to quota limitations, which may restrict a Sub- fund’s ability to deal via the Shanghai-Hong Kong Stock Connect and the Shenzhen-Honk Kong Stock Connect on a timely basis. This may impact that Sub-fund’s ability to implement its investment strategy effectively. Initially, the scope of Stock Connect includes all constituent stocks of the SSE 180 Index, the SSE 380 Index and all SSE-listed China A Shares and certain other securities as well as select securities listed on the Shenzhen Stock Exchange including any constituent stock of the Shenzhen Stock Exchange Component Index and the Shenzhen Stock Exchange Small/Mid Cap Innovation Index which has a market capitalisation of RMB6 billion or above and all Shenzhen Stock exchange listed shares of companies which have issued both China A-shares and H shares. Investors should note that a security may be recalled from the scope of the Shanghai-Hong Kong Stock Connect or the Shenzhen-Honk Kong Stock Connect. This may adversely affect the Sub-fund’s ability to meet its investment objective, e.g. when it wishes to purchase a security which is recalled from the scope of the Shanghai-Hong Kong Stock Connect or the Shenzhen-Honk Kong Stock Connect.

Under the Shanghai-Hong Kong Stock Connect and the Shenzhen-Honk Kong Stock Connect, China A shares listed companies and trading of China A shares are subject to market rules and disclosure requirements of the China A shares market. Any changes in laws, regulations and policies of the China A shares market or rules in relation to the Shanghai-Hong Kong Stock Connect or the Shenzhen- Honk Kong Stock Connect may affect share prices. Foreign shareholding restrictions and disclosure obligations are also applicable to China A shares.
The sub-managers will be subject to restrictions on trading (including restriction on retention of proceeds) in China A shares as a result of its interest in the China A shares. The sub-managers are solely responsible for compliance with all notifications, reports and relevant requirements in connection with their interests in China A shares.
Under the current Mainland China rules, once an investor holds up to 5% of the shares of a company listed on a Mainland China stock exchange, the investor is required to disclose his interest within three working days and during which he cannot trade the shares of that company. The investor is also required to disclose any change in his shareholding and comply with related trading restrictions in accordance with the Mainland China rules.
According to existing Mainland China practices, the Fund as beneficial owner of China A shares traded via the Shanghai-Hong Kong Stock Connect or the Shenzhen-Honk Kong Stock Connect cannot appoint proxies to attend shareholders’ meetings on its behalf.
- 
###### Risks linked to particular instruments used for investments
	- Risk of investing in high-yield securitiesInvestors’ attention must be drawn to the fact that some Sub-funds may invest in “high-yield” or “sub-investment grade” securities.



###### These securities correspond to the category described as “speculative” by the principal rating agencies, involving higher levels of
(1) credit risk, as their issuers are more likely to default during challenging economical times, such as a recession or a sustained period of rising interest rates, that could affect their ability to repay the face value of the securities and the interests, and (2) market risk, as high-yield securities may also be subject to higher price volatility depending on interest-rate fluctuations, the market players’ perception of the issuer’s credibility and overall market liquidity.

###### Consequently the Sub-funds making use of this type of product are intended for investors experienced enough to be able to assess appropriately the risks and opportunities of this type of investment.
- Risks relating to investments in 144 A SecuritiesCertain Sub-funds may invest in particular in 144A Securities, as described in greater detail in their respective investment policy.

144A Securities are securities that benefit from an exemption from the registration obligation laid down by the 1933 “Securities Act" of the United States of America for resale to certain approved institutional purchasers, as defined by the 1933 “Securities Act” of the United States of America. Since the administrative expenses are reduced by this exemption, investors in the Sub-funds concerned will be able to benefit from a higher return on their investments if 144A Securities are used. On the other hand, given that 144A Securities are traded between a limited number of investors, the price volatility of certain 144A Securities may increase and, under extreme market conditions, the liquidity of certain 144A Securities may decrease.
- Use of derivative financial instrumentsEach Sub-fund may, provided that it complies with the investment restrictions laid down in section 13, invest in derivative financial instruments traded on an official market or over the counter in order to manage the portfolio efficiently and/or in order to protect its assets and liabilities but also by way of a principal investment for some Sub-funds, as stated in greater detail in their respective investment policy set out in the annex. Contracts on derivative financial instruments may lead to a long-term commitment on the part of the Fund or to financial liabilities which may be amplified by leverage and entail variations in the market value of the underlying. Leverage means that the counterpart necessary to conclude the operation is considerably less than the face value of the subject of the contract. If a transaction is conducted with leverage, a relatively minor correction in the market will have a proportionally greater impact on the value of the investment for the Fund and this may happen both to the detriment and to the advantage of the Fund.


###### By investing in derivative financial instruments traded on an official market or over the counter, the Fund is exposed to:
- a market risk, characterized by the fact that fluctuations are likely to negatively affect the value of a contract on derivative financial instruments following variations in the price or value of the underlying;
- a liquidity risk, characterized by the fact that a party may be unable to meet its actual obligations; and
- a management risk, characterized by the fact that a party’s internal risk-management system may be inadequate or may not be able to properly control the risks that result from the operations on derivative financial instruments.

The participants in the over-the-counter market are also exposed to a counterparty risk to the extent that this type of market does not provide any protection if a counterparty defaults, owing to the absence of an organized clearing system.
The use of derivative financial instruments may not be regarded as a guarantee that the envisaged objective will be attained. Certain Sub-funds may in particular invest in CDS, as described in greater detail in their respective investment policy.
If the reference entity as indicated in the CDS contract is affected by a credit event, the CDS contract is unwound and gives rise to a settlement in kind or in cash. In the case of a settlement in kind, the seller of protection takes delivery of an unpaid debt security (or bond) issued by said reference entity in exchange for payment of the face value (or the reference price) to the buyer of protection.
In the case of a settlement in cash, the seller of protection pays the difference between the face value (or the reference price) and the amount recovered from this debt (or bond) to the buyer of protection.

###### The credit risk of the reference entity is thus transferred from the buyer of protection to the seller of protection.

###### Credit events generally include bankruptcies, insolvency, court-ordered re-organizations/liquidations, debt rescheduling or failures to pay the debts owed.
Certain Sub-funds may enter into swap agreements, such as TRS, for the purposes of attempting to obtain a particular desired return at a lower cost to the Sub-funds than if the Sub-funds had invested directly in an instrument that yielded that desired return. In a standard TRS transaction, two parties agree to exchange the returns (or differential in rates of return) earned or realised on particular predetermined investments or instruments. The gross returns to be exchanged or “swapped” between the parties are calculated with respect to a “notional amount”, i.e. the return on or increase in value of a particular US dollar amount invested at a particular interest rate, in a particular foreign currency, or in a “basket” of securities representing a particular index. The “notional amount” of the TRS is only a fictive basis on which to calculate the obligations which the parties to a TRS have agreed to exchange. The Sub-funds’ obligations (or rights) under a TRS will generally be equal only to the net amount to be paid or received under the agreement based on the relative values of the positions held by each party to the agreement (the “net amount”).
Whether the Sub-funds’ use of TRS will be successful in furthering its investment objective will depend on the ability of the sub- managers to correctly predict whether certain types of investments are likely to produce greater returns than other investments. Because they are two-party contracts and because they may have terms of greater than seven (7) calendar days, TRS may be considered to be illiquid. Moreover, the relevant Sub-funds bear the risk of loss of the amount expected to be received under a TRS in the event of the default or bankruptcy of a TRS counterparty.

###### The International Swaps and Derivatives Association (ISDA) has published standard documentation for these transactions; it is included in the “ISDA Master Agreement”.

###### Further information on the risk management method applicable to the Fund is provided in section 16 “Risk Management Procedure”.
- Risks connected with investments made in other UCIs Investment by the Fund in other UCIs or UCITS involves the following risks:
- the value of an investment represented by a UCI or UCITS in which the Fund invests may be affected by fluctuations of the currency of the country in which this UCI or UCITS invests, or by the exchange control regulations, the enforcement of the tax laws of the different countries, including withholding taxes, changes of government or economic or monetary policy in the countries concerned. Moreover, it should be noted that the Net asset value per Share of the Fund will fluctuate as a function of the net asset value of the UCIs and/or the UCITS in question particularly where UCIs investing mainly in equities are concerned since they exhibit higher volatility than UCIs investing in bonds and/or in other liquid financial assets;
- moreover, owing to the fact that the Fund will invest in other UCIs or UCITS, the investor is exposed to a potential duplication of expenses and fees.
- furthermore the value of an investment represented by a UCI or UCITS in which the Fund invests may be affected by the following factors:
- liquidity shortage;
- suspension of the net asset value;
- volatility of the investments made;
- lack of available information;
- valuation of UCIs or UCITS;
- effects of investments or redemptions made by the investors of the UCIs or UCITS;
- risk concentration;
- lack of recent data;
- use of specific techniques by UCIs or UCITS or their investment managers;
- use of leverage;
- risks due to investments in financial instruments;
- risks of government interventions.


###### Nevertheless the risks connected with investments in other UCIs or UCITS are limited to the loss of the investment made by the Fund.
- Risks connected with investments made in warrantsWarrants entitle those who invest in them to subscribe to a given number of shares in a given company at a predetermined price and for a given period of time.

The price of this right is considerably lower than the price of the share itself. Consequently the fluctuations in the price of the share underlying the warrant are multiplied all the more in the fluctuations in the price of the warrant. This multiplier is called leverage or leverage effect. The greater this leverage, the more attractive the warrant. By comparing the premium paid for the right attached to a warrant with its leverage, the relative value of warrants can be determined. The levels of premium paid for this right and leverage may increase or decrease as a function of investors’ reactions. Warrants are therefore more volatile and more speculative than conventional shares. Shareholders must be aware of the extreme volatility of the prices of warrants and that, moreover, it is not always possible to dispose of them. The leverage associated with warrants may entail the loss of the entire price or the premium of the warrant concerned.
- Risks relating to investments made in ABS and MBSSome Sub-funds may invest in particular in ABS and in MBS, as described in greater detail in their respective investment policy.

Early or late repayment of the principal of an underlying loan in relation to the amortization schedule of the securities in the pool held by the Sub-funds may lower the profitability rate when the Sub-funds re-invest this principal. Furthermore, as is the case in general for bonds that can be repaid early, if the Sub-funds have purchased the securities at a premium, early repayment would reduce the value of the security in relation to the premium paid. In the event of a decrease or increase in interest rates, the value of a security of the type concerned generally decreases or increases, but to a lesser extent than that of other fixed-term bonds without an early repayment clause.
- Risk of investing in contingent convertible bondsCertain Sub-funds may invest in contingent convertible bonds, as described in greater detail in their respective investment policy.

A contingent convertible bond is a debt instrument which may be converted into the issuer's equity or be partly or wholly written off if a predefined trigger event occurs. The terms of the bond will set out specific trigger events and conversion rates. Trigger events may be outside of the issuer’s control. A common trigger event is the decrease in the issuer’s capital ratio below a given threshold. Conversion may cause the value of the investment to fall significantly and irreversibly, and in some cases even to zero.

###### Coupon payments on certain contingent convertible bonds may be entirely discretionary and may be cancelled by the issuer at any point, for any reason, and for any length of time.

###### Contrary to typical capital hierarchy, contingent convertible bond investors may suffer a loss of capital before equity holders.
Most contingent convertible bonds are issued as perpetual instruments which are callable at pre-determined dates. Perpetual contingent convertible bonds may not be called on the pre-defined call date and investors may not receive return of principal on the call date or at any date.
There are no widely accepted standards for valuing contingent convertible bonds. The price at which bonds are sold may therefore be higher or lower than the price at which they were valued immediately before their sale.
- Risk of investing in subordinated bondsCertain Sub-funds may invest in subordinated bonds, also known as "junior securities", which, in the case of insolvency of the issuer, rank below other debt instruments in relation to repayment, in particular below senior bonds which take priority over other debt instruments of the issuer. The chance of receiving any repayment of subordinated bonds on insolvency is reduced and therefore subordinated bonds represent a greater risk to the investor.
- Risks involved in companies with a small market capitalizationThe transferable securities are issued by companies having a small market capitalization which may involve a lower degree of liquidity than conventional shares.
- Risks associated with Real Estate Investment Trusts (REITs)Companies conducting a property rental and/or investment business (REITs) are subject to specific risks that may affect the value of the investment in such companies. Among others, the variation of the price of REITs may be due to the cyclical nature of the underlying exposure, the variation of the rental income and availability of lots, the variation of property taxes, the variation of the interest rates. By investing in REITs, a sub-fund may be exposed to local and short term factors on which the companies may not give the immediate adequate response. This may result in a long term negative impact on the valuation of the companies.
- Risks associated with perpetual bondsPerpetual bonds do not have a maturity date, and the coupon payments may be deferred or even suspended subject to the terms and conditions of the issue. Perpetual bonds are often callable and / or subordinated (see above “risk of investing in Subordinated Bonds”). Failure of Issuer to pay coupons/dividends on preferred perpetual securities, unlike in the case of debt - does NOT force the company into bankruptcy. The Issuer does not have any contractual obligation to pay coupons/dividends and can elect to defer payments on preferred perpetual securities or not pay any coupons/dividends at all (i.e. noncumulative). This may result in a loss of the invested amount without having the right to fill for a claim. In addition, Perpetual Bonds may lose their liquidity during stressed market as a consequence of the higher credit risk that the instrument bears.
- Risks relating to investments in distressed and/or defaulted debt securitiesInvestors’ attention must be drawn to the fact that some Sub-funds may be invested in distressed and/or defaulted debt securities, as this may be outlined in their respective investment policy. Bonds from issuers in distress are often defined as securities issued by companies or public institutions in serious financial difficulties and, thus, bear a higher risk of capital loss.


###### Such securities may be identified by, among others, one of the following criteria:
- they have been given a very speculative long-term rating by credit rating agencies, or;
- they have filed for bankruptcy or expected to file for bankruptcy.


###### Any issuer may become distressed at one time due to various factors, including adverse specific or global conditions.

###### If a distressed issuer was not able to meet its financial repayment obligations on a security it has issued, the concerned security is then considered as defaulted.
Defaulted debt in issue may be liquidated. In that context, the relevant Sub-fund may receive, over a period of time, proceeds of the liquidation. The received amounts are uncertain. In addition, the relevant Sub-fund may incur legal expenses when trying to recover principal or interest payments.
In most cases, the recovery of investments in distressed or defaulted debt securities is subject to uncertainty related to court orderings and corporate reorganisations among other things which may lead to losses that may negatively affect the amount invested: the returns generated from the relevant Sub-fund's investments may not compensate the shareholders adequately for the risks assumed.
- 
###### Risk inherent to an ESG approach

An ESG approach commands an investment universe that is limited to assets that meet specific criteria either through ban lists or ESG scores (best-in class approach). As a result, their respective performance may be different from other Sub-funds implementing a similar investment strategy without ESG criteria. The selection of assets may in part rely on a proprietary ESG scoring process that relies partially on third party data.

###### Investors shall also understand that the type of ESG data considered as important may vary over time and as a consequence the ESG related quality of a given asset may vary over time.
- 
###### Sustainability risks

Sustainability risk means an environmental, social or governance event or condition that, if it occurs, could cause an actual or a potential material negative impact on the value of the investments made by the Fund. Such risks are principally linked to climate- related events resulting from climate change (also referred to as physical risks) or to the society’s response to climate change (also referred to as transition risks), which may result in unanticipated losses that could affect the Fund’s investments and financial condition. Social events (e.g. inequality, inclusiveness, labour relations, investment in human capital, accident prevention, changing customer behavior, etc.) or governance shortcomings (e.g. recurrent significant breach of international agreements, bribery issues, products quality and safety, selling practices, etc.) may also translate into Sustainability risks.
- 
###### Other risks
	- Counterparty riskThe Sub-funds may be exposed to the risk of loss resulting from the fact that the counterparty to a transaction may fail to meet its contractual obligations before the transaction has been definitively settled in the form of a financial flow, in particular in connection with time deposits or fiduciary deposits and/or in connection with transactions concerning over-the-counter derivative financial instruments (such as TRS) or efficient portfolio management techniques. The default of a counterparty may give rise to additional lead-times in realizing gains, to the impossibility of realizing these gains, a decrease in the value of the assets for the Sub-fund concerned and an increase in costs connected with the actions undertaken to enforce one’s rights. In particular, in the event of bankruptcy or insolvency of a counterparty, the Sub-funds may undergo delays in realizing their investments and substantial losses, including losses of the value of the investments during the period in which the Fund undertakes the necessary actions to obta in fulfilment of the contractual obligations of the counterparty concerned, in particular in connection with a liquidation procedure. Similarly, it is not guaranteed that the Fund will be able to obtain fulfilment of the counterparty’s obligations and the Sub-funds concerned may thus lose the total amount of their investment that is exposed to the credit risk of the defaulting counterparty, that is, the part of the transaction that is not covered by a financial guarantee or collateral. It is also possible that transactions exposing the Sub-funds to a credit risk may be terminated before their terms, for example, owing to changes in the fiscal, accounting or prudential regulatory framework occurring unexpectedly after having initiated the transaction with the counterparty concerned.


Furthermore uncertainty over the sovereign debt crisis of certain States and/or a change of national currency or a new legal framework imposed at the national or supranational level may have a significant impact on the counterparties' ability to meet their obligations. It is possible that certain counterparties may become incapable of continuing, or not disposed to continue, to make payments in the agreed currency, in spite of any contractual bond obliging them to do so, knowing in particular that the fulfilment of these obligations may become difficult in practice, even if the provisions of the contract require fulfilment of this obligation.
- Institutional RisksAll assets of the Fund will be held under the supervision of the Depositary Bank. The Depositary Bank is authorized to use correspondents to safekeep the Fund’s assets, which may include affiliates of the sub-manager. The institutions, including brokeragefirms and banks, with which the Fund (directly or indirectly) does business, or to which portfolio securities have been entrusted for safekeeping purposes, may encounter financial difficulties that impair the operational capabilities or the capital position of the Fund. The Fund intends to limit its securities transactions to well-capitalized and established banks and brokerage firms in an effort to mitigate such risks.
- Liabilities risk between Classes for all the ClassesAlthough there is an accounting allocation of the assets and liabilities for each Class, there is no division between the Classes of the same Sub-fund. Consequently, if the liabilities of one Class exceed its assets, the creditors of said Class of the Sub-fund will be able to exercise a claim on the assets allocated to the other Classes of the Sub-fund.

To the extent that there is an accounting allocation of the assets and liabilities without any legal division between the Classes, any transaction relating to one Class may affect the other Classes of the same Sub-fund.
The above risk of contagion (also known as spill-over) is particularly relevant to Share Classes using a derivative overlays to systematically hedge out currency risk could also cause a disadvantage to investors in other Share Classes of the same Sub-fund. The application of a derivative overlay in a currency risk hedged share class therefore introduces potential counterparty and operational risk for all investors in the Sub-fund to which the Share Class with a derivative overlay belongs to.
- Collateral Management RiskCollateral management risk derives from transactions involving the use of derivative financial instruments traded over-the-counter or from the use of efficient portfolio management techniques.


###### The collateral management risk involves the following specific risks:
- operational risk being the risk that operational processes, including those related to the safekeeping of assets, valuation and transaction processing may fail, resulting in losses, due to human errors, physical and electronic system failures and other business execution risks as well as external events;
- liquidity risk, which is as described below;
- counterparty risk, which is as described above;
- custody risk: the assets of the Fund are safe-kept by the Depositary Bank and investors are exposed to the risk of the Depositary Bank not being able to fully meet its obligation to restitute in a short timeframe all of the Fund’s assets in the case of bankruptcy of the Depositary Bank. The Fund’s assets will be identified in the Depositary Bank’s books as belonging to the Fund. Securities and debt obligations (including loan assignments and loan participations) held by the Depositary Bank will be segregated from other assets of the Depositary Bank which mitigates but does not exclude the risk of non-restitution in case of bankruptcy. However, no such segregation applies to cash which increases the risk of non-restitution in case of bankruptcy. The Depositary Bank does not keep all the Fund’s assets itself but uses a network of sub-custodians which are not part of the same group of companies as the Depositary Bank. Investors are also exposed to the risk of bankruptcy of the sub- custodians.
- legal risk: the Fund must comply with various legal and regulatory requirements, including requirements imposed by the securities laws and companies laws in various jurisdictions. The interpretation, the implementation as well as the enforcement of rights under such various legal and regulatory requirements may involve significant uncertainties and can be often contradictory. This may impact the enforceability of the various agreements and guarantees entered into by the Fund. Additionally, legislation may be imposed retrospectively or may be issued in the form of internal regulations not generally available to the public. Courts may not adhere to the legal and regulatory requirements, and the relevant contracts; it cannot be guaranteed that any recourse or judgment obtained in a foreign court will be enforced in certain jurisdictions where the assets relating to securities held by the Fund are located.
- reinvestment risk: a Sub-fund may also incur a loss in reinvesting cash collateral received, where permitted. Such a loss may arise due to a decline in the value of the investments made. A decline in the value of such investments would reduce the amount of collateral available to be returned by the Sub-fund to the counterparty as required by the terms of the transaction. The Sub-fund would be required to cover the difference in value between the collateral originally received and the amount available to be returned to the counterparty, thereby resulting in a loss to the Sub-fund.
- Liquidity riskThere are two forms of liquidity risk:
- asset side liquidity risk that refers to the inability of a Sub-fund to sell a position at its quoted price or market value due to such factors as a sudden change in the perceived value or credit worthiness of such position, or due to adverse market conditions generally; and
- liability side liquidity risk that refers to the inability of a Sub-fund to meet a redemption request, due to the inability of the Sub-fund to sell positions in order to raise sufficient cash to meet the redemption request. This may be due to adverse conditions on the markets where the Fund’s securities are traded, which may have an adverse impact on the Net asset value and on the ability of a Sub-fund to meet redemption requests in a timely manner.

Certain securities may also be illiquid because of a limited trading market, the financial weakness of the securities’ issuers as well as restrictions on resale or transfer. These securities may also be illiquid in the sense they cannot be sold within seven days at approximately the price at which they are valued by the Central Administration. Such securities involve greater risk than securities with more liquid markets and they may have an adverse impact on the Fund’s ability to sell particular securities when necessary to meet its liquidity needs.
- Conflict of interestsThe Management Company, its agents, representatives or any other entity of the same group and other service providers may conduct transactions in which they have, directly or indirectly, an interest which may involve a risk of conflict with the interests of the Fund or its Sub-funds.

These conflicts of interest include in particular management of other funds, purchases and sales of shares of the Sub-funds or other entities, brokerage services, securities deposit and custodian services and acting as a director, manager, adviser or representative of other funds or companies, including companies in which a Sub-fund might invest.

###### The Management Company and each of its agents will ensure that their respective obligations are not compromised by the above - mentioned involvements.
More specifically, the Management Company, by virtue of the rules of conduct applicable to it, must try to avoid conflicts of interest and, when they cannot be avoided, ensure that its clients (including the Fund) are treated equitably.
- FATCA requirementsAlthough the Fund endeavours to meet the obligations to which it is subject to avoid the 30% withholding tax, there is no guarantee that it will be able to do so. If the Fund were to become liable for this withholding tax due to the application of FATCA, the value of the Shares held by all the shareholders would be negatively impacted.


###### The Fund and/or its shareholders may also be indirectly affected by the fact that a non-U.S. financial entity may not comply with the FATCA rules even though the Fund meets its own FATCA obligations.
14.5 Remuneration of the Management Company
Pursuant to article 111bis of the Law, the Management Company implemented a remuneration policy that is consistent with and promotes sound and effective risk management. Such policy as well as related practices, must not encourage any risk taking that is inconsistent with the risk profile, the Prospectus or the Articles of the Fund, and must not impair compliance with the Management Company’s duty to act in the best interest of the Fund.
The remuneration policy and related practices shall apply to categories of staff, including senior management, risk takers, control functions, and any employee receiving total remuneration that falls within the bracket of senior management and risk takers, whose professional activities have a material impact on the risk profile of the Management Company or the Fund.
The remuneration includes a fixed (essentially the base salary) and variable component (annual bonuses). The variable component can be paid in cash, share related securities or a combination of both. A significant portion of the bonus can be deferred for at least three years and payment of bonus is subject to claw back provisions.
The details of the up-to-date remuneration policy, including, but not limited to, a description of how remuneration and benefits are calculated, the identity of persons responsible for awarding the remuneration and benefits, including the composition of the compensation committee is available on the Website. Paper copy will be made available free of charge upon request.
-

Translation (ENFR, 2021-04-01):
# Profils et facteurs de risque
- Profils de risque des Compartiments

- 
##### Compartiments Actions

L’attention des souscripteurs dans ces Compartiments est attirée sur le fait que les valeurs mobilières qui composent ces Compartiments sont soumises aux fluctuations propres aux actions et notamment au risque de volatilité. Le risque associé à des investissements en actions est important en raison de la dépendance de la valeur des actions vis-à-vis de facteurs difficilement prévisibles. Ces facteurs incluent notamment une baisse soudaine ou prolongée des marchés financiers suite à des événements économiques, politiques ou sociaux ou les difficultés financières que peut rencontrer une société en particulier.
Pour l’investisseur, le risque majeur associé à tout investissement en actions consiste dans la perte potentielle de valeur de cet investissement. Les investissements dans ce type de Compartiment sont soumis aux fluctuations des marchés et l’investisseur risque, le cas échéant, de récupérer un montant inférieur à celui qu’il a investi. Toutefois, l’évaluation des valeurs mobilières qui composent ces Compartiments est effectuée chaque Date de valorisation sur la base du dernier cours du marché principal pour les titres en question, sur la base de tout autre cours jugé plus représentatif de la valeur de ces titres, sur la base de leurs dernières valeurs marchandes connues ou sur la base de leur valeur probable de réalisation déterminée de bonne foi par le Conseil d’administration conformément aux dispositions du paragraphe 11.8.1. Dans la mesure où ces valeurs mobilières sont émises par des sociétés de dimension particulièrement importante, celles-ci bénéficient d’un degré de liquidité élevé.
L’attention des souscripteurs de ces Compartiments Actions est attirée sur le fait qu’en fonction de leur politique d’investissement, lesdits Compartiments peuvent être exposés à des risques supplémentaires, comme décrit plus en détail à la section 14.2 « Facteurs de risque des Compartiments » ci-dessous.
- 
##### Compartiments Obligataires

L’attention des souscripteurs dans ces Compartiments est attirée sur le fait que ces Compartiments sont principalement exposés aux risques de taux d’intérêt et de crédit associés à tout investissement en obligations. Pour l’investisseur, le risque majeur associé à tout investissement en obligations consiste en la perte potentielle de valeur de cet investissement suite (i) à une augmentation des taux d’intérêt et/ou (ii) à une détérioration de la qualité de l’émetteur, voire (iii) à son défaut dans le remboursement du capital à l’échéance ou le paiement d’intérêts. Pour ces raisons, l’investisseur risque, le cas échéant, de récupérer un montant inférieur à celui qu’il a investi.
L’attention des souscripteurs de ces Compartiments Obligataires est attirée sur le fait qu’en fonction de leur politique d’investissement, lesdits Compartiments peuvent être exposés à des risques supplémentaires, comme décrit plus en détail à la section 14.2 « Facteurs de risque des Compartiments » ci-dessous.
- 
##### Compartiments Mixtes

L’attention des investisseurs dans ces Compartiments est attirée sur le fait que ces Compartiments sont principalement exposés au risque associé à tout investissement en actions et obligations, tel que décrit aux paragraphes I) et II) ci-dessus.

##### Par conséquent, l’investisseur qui investit dans ces Compartiments risque, le cas échéant, de récupérer un montant inférieur à celui qu’il a investi.

##### Toutefois, les Compartiments Mixtes bénéficient généralement d’une plus grande diversification des risques, les rendant ainsi moins sensibles aux risques spécifiques aux Compartiments « Actions ».
L’attention des souscripteurs de ces Compartiments Mixtes est attirée sur le fait qu’en fonction de leur politique d’investissement, lesdits Compartiments peuvent être exposés à des risques supplémentaires, comme décrit plus en détail à la section 14.2 « Facteurs de risque des Compartiments » ci-dessous.
- 
##### Compartiments Fonds de fonds

L’attention des souscripteurs dans ces Compartiments est attirée sur le fait que ces Compartiments sont exposés principalement aux risques liés à tout investissement en parts d’OPC et d’OPCVM, tels que plus amplement détaillés à la section 14.2.3.d) ci-dessous.
- Facteurs de risque des Compartiments
- 
##### Risque lié aux investissements dans des pays émergents

L’attention des investisseurs potentiels est attirée sur le fait que les Compartiments pourront investir leurs actifs dans des pays émergents, qui présentent un degré de risque supérieur par rapport aux investissements dans des pays développés concernant notamment :
- VolatilitéDe nombreux marchés émergents sont relativement limités, présentent des volumes d’échange faibles, souffrent de périodes d’illiquidité et se caractérisent par une volatilité importante des cours. La valorisation de ces actifs peut également être affectée par la volatilité de la valorisation des devises.
- Manque de liquiditéLe volume d’échange sur certains marchés émergents est considérablement plus faible que celui des bourses de valeurs les plus importantes au plan mondial. Par conséquent, l’accroissement et la cession de certaines participations peuvent nécessiter certains délais et se réaliser à des prix défavorables.
- Restrictions à l’investissement et au rapatriementCertains marchés émergents restreignent à divers degrés l’investissement étranger. Le Fonds peut ne pas être en mesure d’investir dans certains actifs en raison du fait que les investisseurs étrangers détiennent le montant maximum autorisé par la législation locale applicable.

Le rapatriement des revenus de l’investissement, du capital et des produits de cessions par des investisseurs étrangers peut requérir un enregistrement et/ou une approbation gouvernementale et peut être soumis aux restrictions du contrôle des changes.
- Risques de compensationLes systèmes de compensation des marchés émergents peuvent être moins bien organisés que ceux des pays développés. Les opérations de compensation peuvent être retardées et les espèces ou valeurs mobilières détenues par le Fonds peuvent être affectées en raison de défaillance ou de dysfonctionnement des systèmes de compensation. La pratique du marché peut ainsi nécessiter que le règlement soit effectué avant livraison de la valeur mobilière qui fait l’objet d’un achat, ou que la livraison d’une valeur mobilière qui fait l’objet d’une vente soit effectuée avant le règlement. Dans de tels cas, le manquement de la société de bourse ou de la banque (la « Contrepartie ») par l’intermédiaire de laquelle la transaction est effectuée peut entraîner une perte pour le Fonds.
- Incertitude et instabilité politique et économiqueCertains marchés émergents peuvent être en proie à des incertitudes sociales, politiques et économiques. Leurs conditions politiques et sociales peuvent avoir une influence défavorable sur les investissements du Fonds dans les marchés émergents.

Les changements politiques peuvent avoir pour conséquence des changements importants sur la fiscalité des investisseurs étrangers. Ces changements peuvent concerner la législation, l’interprétation des lois ou la décision de faire bénéficier les investisseurs étrangers de traités internationaux en matière fiscale. Ces changements peuvent avoir un effet rétroactif et un impact négatif sur le rendement du capital investi des actionnaires du Fonds.
D’un point de vue général, les pays émergents doivent être considérés plus risqués que les pays développés du fait de leur nature intrinsèque. L’attention des investisseurs potentiels est attirée sur le fait que les actifs investis dans les pays émergents peuvent être irrémédiablement perdus du fait de facteurs imprévus.
- 
##### Risques particuliers à certains pays
	- Investissements effectués en RussieLes investissements effectués en Russie sont exposés à des risques supplémentaires concernant la propriété et la conservation de valeurs mobilières russes. En Russie, la propriété de valeurs mobilières est matérialisée par des enregistrements dans les livres comptables de la société ou de son teneur de registre (qui n’est pas un agent de la Banque dépositaire ni n’est responsable envers elle). Aucun certificat représentant le titre de propriété dans des valeurs mobilières émises par des sociétés russes ne sera conservé par la Banque dépositaire, ni par un correspondant local de la Banque dépositaire, ni par un système efficace de conservation central. En raison de ce système et en l’absence d’une réglementation et d’intervention par les pouvoirs publics, le Fonds pourrait perdre son statut de propriétaire des valeurs mobilières émises par une société russe en raison de fraude, de négligence ou d’une omission. Par ailleurs, les valeurs mobilières russes comportent un risque de détention accru, car, conformément aux pratiques de marché, elles sont déposées auprès d’institutions russes qui n’ont pas toujours une assurance adéquate pour couvrir les risques de vol, de destruction ou de perte ou disparition de ces valeurs mobilières en dépôt.

- Risques liés à la négociation de titres en Chine par l’intermédiaire des programmes Shanghai-Hong Kong Stock Connect et Shenzhen-Hong Kong Stock ConnectCertains des Compartiments peuvent chercher à s’exposer aux actions émises par des sociétés cotées en Chine via le programme Shanghai-Hong Kong Stock Connect ou Shenzhen-Hong Kong Stock Connect. Ces programmes relient les places boursières de Shanghai ou Shenzhen et Hong Kong, et peuvent être soumis à des facteurs de risque supplémentaires. Les investisseurs de Hong Kong et de Chine continentale peuvent négocier et régler des actions cotées sur l’autre marché par le biais de la plate-forme de négociation et de compensation de leur marché domestique. Le Shanghai-Hong Kong Stock Connect et le Shenzhen-Hong Kong Stock Connect sont soumis à des limites de quota, qui peuvent restreindre la capacité du Compartiment à effectuer des opérations via les programmes Shanghai-Hong Kong Stock Connect et Shenzhen-Hong Kong Stock Connect en temps opportun. Cela peut impacter la capacité duCompartiment à mettre en œuvre sa stratégie d’investissement de manière efficace. Initialement, le champ d’application du programme Stock Connect inclut l’ensemble des actions qui constituent l’indice SSE 180, l’indice SSE 380 et toutes les actions A chinoises cotées sur le SSE et certains autres titres ainsi que certains titres cotés à la Bourse de Shenzhen et toute action faisant partie du Shenzhen Stock Exchange Component Index et du Shenzhen Stock Exchange Small/Mid Cap Innovation Index dont la capitalisation boursière est supérieure ou égale à RMB 6 milliards et les actions de toutes les entreprises cotées à la Bourse de Shenzhen qui ont émis à la fois des actions A et des actions H chinoises. Les investisseurs doivent noter qu’un titre peut être retiré du champ d’application du programme Shanghai-Hong Kong Stock Connect ou du programme Shenzhen-Hong Kong Stock Connect. Cette éventualité peut affecter la capacité d’un Compartiment à atteindre son objectif d’investissement lorsque, par exemple, il souhaite acheter un titre qui est retiré du champ d’application du programme Shanghai-Hong Kong Stock Connect ou du programme Shenzhen-Hong Kong Stock Connect.

En vertu des programmes Shanghai-Hong Kong Stock Connect et Shenzhen-Hong Kong Stock Connect, les actions A chinoises de sociétés cotées et la négociation d’actions A chinoises sont soumises aux règles du marché et aux exigences de publication du marché chinois des actions A. Toute modification de la loi, de la réglementation et de la politique afférentes au marché des actions A chinoises ou des règles relatives au programme Shanghai-Hong Kong Stock Connect ou au programme Shenzhen-Hong Kong Stock Connect peut affecter le cours des actions. Les restrictions concernant les investissements étrangers et les obligations de déclaration sont également applicables aux actions A chinoises.
Les sous-gestionnaires seront soumis à des restrictions en matière de négociation (y compris en matière de rétention de revenus) pour les actions A chinoises en conséquence de leur participation dans les actions A chinoises. Les sous-gestionnaires sont seuls responsables de la conformité avec les notifications, les rapports et les exigences applicables dans le cadre de leur participation dans des actions A chinoises.
En vertu du règlement actuellement en vigueur en Chine continentale, un investisseur détenant jusqu’à 5% des actions d’une société cotée sur une place boursière de Chine continentale est tenu de déclarer sa participation sous un délai de trois jours ouvrés durant lequel il lui est interdit de négocier les actions de cette société. L’investisseur est également tenu de divulguer toute modification de sa participation et de se conformer aux restrictions de négociation connexes, conformément au règlement en vigueur en Chine continentale.
Selon les pratiques existantes en Chine continentale, le Fonds, en tant que bénéficiaire économique d’actions A chinoises négociées par l’intermédiaire du programme Shanghai-Hong Kong Stock Connect ou du programme Shenzhen-Hong Kong Stock Connect ne peut pas nommer de mandataires pour assister aux assemblées d’actionnaires pour son compte.
- 
##### Risques liés à certains instruments utilisés aux fins d’investissement
	- Risque lié à l’investissement dans des titres à haut rendementL’attention des investisseurs est attirée sur le fait que certains Compartiments peuvent investir dans des titres à haut rendement ou de qualité « sub-investment grade ».


Ces titres correspondent à la catégorie décrite comme « spéculative » par les principales agences de notation, impliquant des niveaux plus élevés (1) de risque de crédit, dans la mesure où leurs émetteurs sont plus susceptibles de faire défaut en périodes de difficultés économiques, comme une récession ou une période durable de hausse des taux d’intérêt, qui pourraient affecter leur capacité à rembourser la valeur faciale des titres et les intérêts, et (2) de risque de marché, étant donné que les cours des titres à haut rendement peuvent également être soumis à une plus forte volatilité en fonction des fluctuations des taux d’intérêt, du sentiment des acteurs du marché concernant la crédibilité de l’émetteur et de la liquidité globale du marché.
Par conséquent, les Compartiments ayant recours à ce type de produits sont destinés à des investisseurs suffisamment expérimentés afin de pouvoir évaluer de manière appropriée les risques et les opportunités de ce type d’investissement.
- Risques liés aux investissements dans des 144A SecuritiesCertains Compartiments peuvent notamment investir dans des 144A Securities, comme plus amplement détaillé dans leur politique d’investissement respective.

Les 144A Securities sont des titres qui bénéficient d’une exemption à l’obligation d’enregistrement prévue par le « Securities Act » de 1933 des Etats-Unis d’Amérique pour la revente à certains acheteurs institutionnels agréés, tels que définis dans le « Securities Act » de 1933 des Etats-Unis d’Amérique. Les coûts administratifs étant réduits du fait de cette exemption, les investisseurs des Compartiments concernés pourront bénéficier d’un rendement plus élevé sur leurs investissements en cas d’utilisation de 144A Securities. En revanche, étant donné que les 144A Securities sont négociés entre un nombre restreint d’investisseurs, la volatilité du prix de certains 144A Securities peut augmenter et, dans des conditions de marché extrêmes, la liquidité de certains 144A Securities peut diminuer.
- Recours aux instruments financiers dérivésChaque Compartiment peut, sous réserve des restrictions d’investissement prévues à la section 13, investir dans des instruments financiers dérivés négociés sur un marché officiel ou de gré à gré en vue d’une gestion efficace du portefeuille et/ou dans un but de protection de ses actifs et passifs, mais également à titre d’investissement principal pour certains Compartiments, comme plus amplement détaillé dans leur politique d’investissement précisée en annexe. Les contrats d’instruments financiers dérivés peuvent conduire à un engagement du Fonds à long terme ou à des passifs financiers qui peuvent être amplifiés par un effet de levier etentraîner des variations de la valeur de marché du sous-jacent. L’effet de levier signifie que la contrepartie nécessaire pour conclure l’opération est considérablement moindre que la valeur nominale de l’objet du contrat. Si une transaction s’effectue avec un effet de levier, une correction du marché relativement faible aura un impact proportionnellement plus élevé sur la valeur de l’investissement pour le Fonds et ceci peut se produire aussi bien au détriment qu’à l’avantage du Fonds.


##### En investissant dans des instruments financiers dérivés négociés sur un marché officiel ou de gré à gré, le Fonds est exposé à :
- un risque de marché, caractérisé par le fait que des fluctuations sont susceptibles d’affecter négativement la valeur d’un contrat d’instruments financiers dérivés à la suite de variations du prix ou de la valeur du sous-jacent ;
- un risque de liquidité, caractérisé par le fait qu’une partie puisse se voir dans l’impossibilité de faire face à ces obligations effectives ; et
- un risque de gestion, caractérisé par le fait que le système de gestion des risques interne à une partie soit inadéquat ou ne puisse pas contrôler correctement les risques consécutifs aux opérations sur instruments financiers dérivés.

Les participants au marché de gré à gré sont également exposés à un risque de contrepartie dans la mesure où ce type de marché n’offre aucune protection en cas de défaut d’une contrepartie, du fait de l’absence d’un système organisé de compensation.

##### Le recours à des instruments financiers dérivés ne peut être considéré comme une garantie de résultat quant à l’objectif envisagé.

##### Certains Compartiments peuvent notamment investir dans des CDS, comme plus amplement détaillé dans leur politique d’investissement respective.
Si l’entité de référence, telle qu’indiquée dans le contrat de CDS, est affectée par un événement de crédit, le contrat de CDS se dénoue et donne lieu à un règlement en nature ou en numéraire. En cas de règlement en nature, le vendeur de protection prend livraison d’un titre de créance impayée (ou obligation) émis par ladite entité de référence en échange du paiement de la valeur nominale (ou du prix de référence) à l’acheteur de protection.
En cas de règlement en numéraire, le vendeur de protection paie la différence entre la valeur nominale (ou le prix de référence) et le montant recouvré de cette créance (ou obligation) à l’acheteur de protection.

##### Le risque de crédit de l’entité de référence est ainsi transféré de l’acheteur de protection au vendeur de protection.
Les événements de crédit incluent généralement les faillites, l’insolvabilité, les réorganisations/liquidations ordonnées par un tribunal, le rééchelonnement des dettes et le non-paiement de dettes dues.
Certains Compartiments peuvent conclure des contrats de swaps, comme des TRS, afin de chercher à obtenir un certain rendement souhaité à un moindre coût que si le Compartiment concerné avait investi directement dans un instrument permettant d’obtenir le rendement souhaité. Dans une transaction TRS ordinaire, les deux parties conviennent d’échanger les rendements (ou la différence entre les taux de rendement) obtenus ou réalisés sur certains placements ou instruments prédéterminés. Les rendements bruts devant être échangés entre les parties sont calculés par rapport à un « montant notionnel », à savoir le rendement ou l’appréciation de la valeur d’un certain montant en dollars US investi à un taux d’intérêt donné, dans une devise donnée ou dans un « panier » de titres représentant un indice en particulier. Le « montant notionnel » du TRS constitue uniquement une base fictive permettant de calculer les obligations que les parties au TRS ont convenu d’échanger. D’une manière générale, les obligations (ou les droits) des Compartiments dans le cadre d’un TRS seront uniquement égaux au montant net devant être payé ou perçu au titre du contrat sur la base des valeurs relatives des positions détenues par chaque partie au contrat (le « montant net »).
La mesure dans laquelle le recours à un TRS contribuera à la réussite de l’objectif d’investissement dépendra de la capacité des sous-gestionnaires à prédire correctement si certains types de placements sont susceptibles de produire des rendements supérieurs à d’autres placements. Etant donné qu’il s’agit de contrats bipartites et que leur durée peut être supérieure à sept (7) jours calendaires, les TRS peuvent être considérés illiquides. En outre, les Compartiments concernés courent le risque de perdre le montant devant être perçu au titre d’un TRS en cas de défaut ou de faillite de la contrepartie au TRS.

##### L’Association Internationale des Swaps et Dérivés (ISDA) a publié une documentation standard pour ces transactions ; elle est incluse dans l’« ISDA Master Agreement ».

##### De plus amples informations sur la méthode de gestion des risques applicable au Fonds sont fournies à la section 16 « Procédure de gestion des risques ».
- Risques liés aux investissements réalisés dans d’autres OPCL’investissement par le Fonds dans d’autres OPC ou OPCVM entraîne les risques suivants :
- la valeur d’un investissement représenté par un OPC ou OPCVM dans lequel le Fonds investit peut être affectée par les fluctuations de la devise du pays où cet OPC ou OPCVM investit, ou par la réglementation du contrôle des changes, l’application des lois fiscales des différents pays, y compris les retenues à la source et les changements de gouvernement ou de politique économique ou monétaire dans les pays concernés. Par ailleurs, il convient de noter que la Valeur nette d’inventaire par Action du Fonds fluctuera en fonction de la Valeur nette d’inventaire des OPC et/ou des OPCVM en question, notamment lorsqu’il s’agit d’un OPC qui investit principalement dans des actions puisqu’ils présentent une volatilité plus élevée que les OPC qui investissent dans des obligations et/ou dans d’autres actifs financiers liquides ;
- par ailleurs, du fait que le Fonds investira dans d’autres OPC ou OPCVM, l’investisseur est exposé à un dédoublement potentiel de frais et commissions ;
- de plus, la valeur d’un investissement représenté par un OPC ou OPCVM dans lequel le Fonds investit peut être affectée par les facteurs suivants :
	- le manque de liquidité ;
	- la suspension de la valeur nette d’inventaire ;
	- la volatilité des investissements effectués ;
	- le manque d’informations disponibles ;
	- la valorisation des OPC ou OPCVM ;
	- les effets des investissements ou rachats effectués par les investisseurs des OPC ou OPCVM ;
	- le risque de concentration ;
	- le manque de données récentes ;
	- le recours à des techniques particulières par les OPC ou OPCVM ou leurs gestionnaires d’investissement ;
	- le recours à l’effet de levier ;
	- les risques liés aux investissements dans des instruments financiers ;
	- les risques d’interventions gouvernementales.



##### Néanmoins, les risques liés aux investissements dans d’autres OPC ou OPCVM sont limités à l’investissement effectué par le Fonds.
- Risques liés aux investissements réalisés dans des warrantsLes warrants confèrent à leurs investisseurs le droit de souscrire à un nombre déterminé d’actions d’une société donnée à un prix prédéterminé et pour un laps de temps donné.

Le prix de ce droit est largement inférieur au prix de l’action elle-même. Par conséquent, les fluctuations du cours de l’action sous- jacente au warrant sont d’autant plus multipliées dans les fluctuations du prix du warrant. Ce multiplicateur est appelé levier ou effet de levier. Plus ce levier est important, plus le warrant est attractif. En comparant la prime payée pour le droit attaché à un warrant avec son levier, l’on peut déterminer la valeur relative des warrants. Les niveaux de prime payée pour ce droit et le levier peuvent augmenter ou diminuer en fonction des réactions des investisseurs. Les warrants sont donc plus volatils et plus spéculatifs que les actions classiques. Les actionnaires doivent avoir conscience de l’extrême volatilité des prix des warrants et que, de plus, il n’est pas toujours possible de les vendre. Le levier associé aux warrants peut entraîner la perte du prix entier ou de la prime du warrant concerné.
- Risques relatifs aux investissements dans des ABS et des MBSCertains Compartiments peuvent notamment investir dans des ABS et des MBS, comme plus amplement détaillé dans leur politique d’investissement respective.

Le remboursement anticipé ou tardif du principal d’un crédit sous-jacent par rapport au tableau d’amortissement des titres du panier détenus par les Compartiments peut abaisser le taux de rentabilité lorsque les Compartiments réinvestissent ce principal. De plus, de même qu’en règle générale pour les obligations remboursables par anticipation, si les Compartiments ont acquis les titres moyennant une prime, un remboursement anticipé réduirait la valeur du titre par rapport à la prime payée. En cas de baisse ou de hausse des taux d’intérêt, la valeur d’un titre du type concerné baisse ou augmente généralement, mais dans une moindre mesure que celle d’autres obligations à échéance fixe et sans clause de remboursement anticipé.
- Risque lié à l’investissement dans des obligations de type « contingent convertible »Certains Compartiments peuvent notamment investir dans des obligations « contingent convertible », comme plus amplement détaillé dans leur politique d’investissement respective.

Une obligation « contingent convertible » est un instrument de dette qui peut être converti en actions de l’émetteur ou être amorti en tout ou partie en cas de survenance d’un événement déclencheur prédéfini. Les conditions de l’obligation préciseront des événements déclencheurs et des taux de conversion précis. Les événements déclencheurs peuvent être indépendants de la volonté de l’émetteur. Un événement déclencheur usuel est la baisse du ratio de fonds propres de l’émetteur en deçà d’un seuil donné. La conversion peut provoquer une baisse importante et irréversible de la valeur de l’investissement, cette valeur pouvant même dans certains cas être réduite à zéro.
Le paiement des coupons de certaines obligations « contingent convertible » peut être entièrement discrétionnaire et peut être annulé par l’émetteur à tout moment, pour une raison et pour un laps de temps quelconques.

##### Contrairement à la hiérarchie habituelle du capital, les investisseurs en obligations « contingent convertible » peuvent subir une perte de capital avant les détenteurs d’actions.
La plupart des obligations « contingent convertible » sont émises en tant qu’instruments perpétuels remboursables à des dates prédéterminées. Les obligations « contingent convertible » perpétuelles peuvent ne pas être remboursées à la date prédéfinie et les investisseurs sont susceptibles de ne pas récupérer le principal à la date de remboursement ou à une date quelconque.
Il n’existe aucune norme généralement acceptée pour la valorisation des obligations « contingent convertible ». Le prix auquel ces obligations sont vendues peut par conséquent être supérieur ou inférieur au prix auquel elles ont été valorisées immédiatement avant leur vente.
- Risque lié à l’investissement dans des obligations subordonnéesCertains Compartiments pourront investir dans des obligations subordonnées, également désignées « obligations juniors » qui, en cas de faillite de l’émetteur, occupent un rang inférieur à celui d’autres instruments de dette concernant le remboursement, en particulier un rang inférieur aux obligations seniors qui sont prioritaires sur les autres instruments de dette de l’émetteur. La probabilité de percevoir le remboursement d’obligations subordonnées en cas de faillite de l’émetteur est moindre, si bien que les obligations subordonnées présentent un risque plus important pour l’investisseur.
- Risques liés aux sociétés à faible capitalisation boursièreLes titres négociables sont émis par des sociétés présentant une capitalisation boursière de taille réduite, ce qui peut impliquer un moindre degré de liquidité que les actions conventionnelles.
- Risques associés aux fonds de placements immobiliers (REIT)Les sociétés exerçant des activités de location et/ou d’investissement dans le secteur de l’immobilier sont soumises à des risques spécifiques susceptibles d’affecter la valeur de l’investissement dans de telles sociétés. La variation des prix des REIT peut résulter de la nature cyclique de l’exposition sous-jacente, de la variation des revenus locatifs et de la disponibilité des parcelles, ainsi que de la variation des impôts fonciers et des taux d’intérêt. En investissant dans des REIT, un compartiment peut s’exposer à des facteurs de risque locaux et à court terme auxquels les sociétés n’apporteront pas nécessairement une réponse adéquate immédiate. Cela peut avoir des répercussions négatives à long terme sur la valorisation des sociétés.
- Risques associés aux obligations perpétuellesLes obligations perpétuelles n’ont pas de date d’échéance, et les paiements des coupons peuvent être repoussés voire suspendus suivant les conditions de l’émission. Les obligations perpétuelles sont souvent « callable » et/ou subordonnées (voir ci-dessus« risque lié à l’investissement dans des obligations subordonnées »). Le défaut de paiement par un émetteur de coupons/dividendes sur des obligations perpétuelles privilégiées, contrairement à la dette, ne mène PAS la société à la faillite. L’Emetteur n’a aucune obligation contractuelle de payer les coupons/dividendes, et il peut décider de différer les paiements sur les obligations perpétuelles privilégiées ou de ne pas payer de coupon/dividende du tout (non cumulatif). Cela peut entraîner une perte du montant investi sans possibilité de porter réclamation. De plus, les obligations perpétuelles peuvent perdre leur liquidité en cas de tension des marchés en raison du risque de crédit plus élevé que présente l’instrument.
- Risques liés à des investissements dans des titres de dette en difficulté et/ou en situation de défautL’attention des investisseurs est attirée sur le fait que certains Compartiments peuvent être investis dans des titres de dette en difficulté et/ou en situation de défaut, comme cela pourra être indiqué dans leur politique d’investissement respective. Les obligations d’émetteurs en difficulté sont souvent définies comme des titres émis par des entreprises ou des établissements publics rencontrant de graves difficultés financières et qui, par conséquent, comportent un risque plus élevé de perte en capital.


##### Ces titres peuvent être identifiés notamment par l’un des critères suivants :
- ils se sont vu attribuer une note à long terme très spéculative par des agences de notation de crédit ; ou
- ils ont engagé une procédure de faillite ou risquent de le faire.


##### Un émetteur peut se retrouver en difficulté à un moment donné en raison de différents facteurs, y compris des conditions spécifiques ou mondiales défavorables.

##### Si un émetteur en difficulté n’est pas en mesure d’honorer ses obligations financières de remboursement concernant un titre qu’il a émis, le titre concerné est alors considéré en situation de défaut.
La dette en défaut émise peut être liquidée. Dans ce contexte, le Compartiment concerné pourra recevoir, pendant une certaine période, les produits de la liquidation. Les montants perçus sont incertains. En outre, le Compartiment concerné pourra encourir des frais de justice en tentant de recouvrer le principal ou les intérêts.
Dans la plupart des cas, le recouvrement des investissements dans des titres de dette en difficulté et/ou en situation de défaut est soumis à des incertitudes liées à des décisions de justice et à des réorganisations d’entreprises qui pourront notamment entraîner des pertes susceptibles d’avoir une incidence défavorable sur le montant investi : les rendements générés par les investissements du Compartiment concerné pourront ne pas compenser les actionnaires de manière adéquate pour les risques assumés.
- 
##### Risque inhérent à une approche ESG

Une approche ESG limite l’univers d’investissement aux actifs qui répondent à des critères spécifiques, que ce soit par le biais de listes d’interdiction ou de scores ESG (approche « best-in-class »). En conséquence, leur performance respective peut être différente des Compartiments appliquant une stratégie d’investissement similaire, mais sans critères ESG. La sélection des actifs peut se baser en partie sur un processus de notation ESG exclusif qui utilise, entre autres, des données tierces.
Il est important que les investisseurs comprennent que les types de données ESG considérées comme importantes peuvent varier au fil du temps et que, par conséquent, la qualité ESG d’un actif donné peut varier au fil du temps.
- 
##### Risques en matière de durabilité

Le risque en matière de durabilité comprend tout événement ou situation dans le domaine environnemental, social ou de gouvernance qui, s’il survient, pourrait avoir une incidence négative importante, réelle ou potentielle, sur la valeur des investissements réalisés par le Fonds. Ces risques sont essentiellement liés à des événements climatiques causés par le changement climatique (également désignés comme « risques physiques ») ou à la réponse de la société vis-à-vis du changement climatique (également désignés comme « risques de transition »), ce qui peut entraîner des pertes non prévues susceptibles d’avoir une incidence sur les investissements et la situation financière du Fonds. Les événements sociaux (par exemple, l’inégalité, l’inclusion, les relations de travail, l’investissement dans le capital humain, la prévention des accidents, le changement de comportement des clients, etc.) ou les lacunes en matière de gouvernance (par exemple, les violations importantes et récurrentes des accords internationaux, les problèmes de corruption, la qualité et la sécurité des produits, les pratiques de vente, etc.) comportent également des risques en matière de durabilité.
- 
##### Autres risques
	- Risque de contrepartieLes Compartiments peuvent être exposés au risque de perte résultant du fait que la contrepartie à une transaction peut faillir à ses obligations contractuelles avant que la transaction n’ait été réglée de façon définitive sous la forme d’un flux financier, notamment dans le cas de dépôts à terme ou de dépôts fiduciaires et/ou dans le cadre de transactions portant sur des instruments financiers dérivés négociés de gré à gré (tels que des TRS) ou de techniques de gestion efficace du portefeuille. Le défaut d’une contrepartie peut entraîner des délais additionnels dans la réalisation des gains, l’impossibilité de réaliser ces gains, une baisse de la valeur des actifs pour le Compartiment concerné et une augmentation des coûts relatifs aux actions entreprises pour faire valoir ses droits. En particulier, en cas de faillite ou d’insolvabilité d’une contrepartie, les Compartiments peuvent subir des retards dans la réalisation de leurs investissements et des pertes substantielles, y compris des pertes de la valeur des investissements durant la période pendant laquelle le Fonds entreprend les démarches nécessaires pour obtenir l’exécution des obligations contractuelle de la contrepartie concernée, en particulier dans le cadre d’une procédure de liquidation. De même, il n’est pas garanti que le Fonds puisse obtenir l’exécution des obligations de la contrepartie et les Compartiments concernés peuvent ainsi perdre la totalité de leur investissement exposé au risque de crédit de la contrepartie défaillante, à savoir la partie de la transaction qui n’est pas couverte par une garantie financière ou « collateral ». Il est également possible qu’il soit mis fin avant leurs termes aux transactions exposant les Compartiments à un risque de crédit, par exemple en raison de changements du cadre réglementaire fiscal, comptable ou prudentiel survenant de manière inattendue après avoir initié la transaction avec la contrepartie concernée.


De plus, les incertitudes entourant la crise de la dette souveraine de certains Etats et/ou un changement de monnaie nationale ou un nouveau cadre juridique imposé au niveau national ou supranational peuvent avoir un impact significatif sur la capacité des contreparties à remplir leurs obligations. Il se peut que certaines contreparties deviennent incapables ou peu enclines à continuer d’effectuer des paiements dans la devise convenue, en dépit de tout lien contractuel les obligeant à le faire, sachant, en particulier, que l’exécution de ces obligations peut en pratique devenir difficile, et ce même si les dispositions contractuelles exigent l’exécution de cette obligation.
- Risques institutionnelsTous les actifs du Fonds seront placés sous la supervision de la Banque dépositaire. La Banque dépositaire est autorisée à recourir à des correspondants pour la garde des actifs du Fonds, lesquels pourront inclure des filiales du sous-gestionnaire. Les institutions, y compris les sociétés de courtage et les banques, avec lesquelles le Fonds (directement ou indirectement) a des relations d’affaires, ou auxquelles la garde des titres du portefeuille a été confiée, peuvent rencontrer des difficultés financières portant atteinte aux capacités opérationnelles ou au capital du Fonds. Le Fonds prévoit de limiter ses transactions sur titres aux banques et aux sociétés de courtage bien capitalisées et établies afin d’atténuer ces risques.
- Risque relatif aux passifs entre Classes pour toutes les ClassesBien qu’il existe une allocation comptable de l’actif et du passif de chaque Classe, il n’existe pas de division entre les Classes d’un même Compartiment. Par conséquent, si le passif d’une Classe dépasse son actif, les créanciers de ladite Classe du Compartiment pourront prétendre à l’actif attribué aux autres Classes du Compartiment.

Dans la mesure où il existe une allocation comptable de l’actif et du passif sans aucune division légale au sein des Classes, toute transaction relative à une Classe peut affecter les autres Classes du même Compartiment.
Ce risque de contagion (également désigné « spill-over ») concerne particulièrement les Classes d’Actions qui ont recours à des stratégies d’instruments dérivés pour systématiquement couvrir le risque de change et pourrait également désavantager les investisseurs d’autres Classes d’Actions du même Compartiment. L’application d’une stratégie d’instruments dérivés à une classe d’actions couverte contre le risque de change introduit par conséquent potentiellement un risque opérationnel et de contrepartie pour l’ensemble des investisseurs du Compartiment auquel la Classe d’Actions assortie d’une stratégie d’instruments dérivés appartient.
- Risque lié à la gestion des garantiesLe risque lié à la gestion des garanties découle de transactions impliquant le recours à des instruments financiers dérivés négociés de gré à gré ou de l’utilisation de techniques de gestion efficace du portefeuille.


##### Le risque lié à la gestion des garanties implique les risques particuliers suivants :
- un risque opérationnel, c’est à dire le risque que des processus opérationnels, y compris ceux afférents à la conservation des actifs, aux valorisations et au traitement des transactions se montrent défaillants et entraînent des pertes en raison d’erreurs humaines, de défaillances des systèmes physiques et électroniques et d’autres risques d’exécution opérationnels ainsi que d’événements externes ;
- un risque de liquidité, tel que décrit plus bas ;
- un risque de contrepartie, tel que décrit plus haut ;
- un risque de conservation : les actifs du Fonds sont conservés par une Banque dépositaire et les investisseurs sont exposés au risque que la Banque dépositaire ne soit pas en mesure d’honorer pleinement son obligation de restituer l’ensemble des actifs du Fonds à bref délai en cas de faillite de la Banque dépositaire. Les actifs du Fonds seront identifiés dans les registres de la Banque dépositaire comme appartenant au Fonds. Les titres et les créances (y compris les prêts affectés et les participations dans des prêts) détenus par la Banque dépositaire seront séparés des autres actifs de la Banque dépositaire, ce qui atténue, mais n’exclut pas le risque de non-restitution en cas de faillite. Cependant, cette séparation ne s’applique pas aux liquidités, ce qui accroît le risque de non-restitution en cas de faillite. La Banque dépositaire ne conserve pas elle-même tous les actifs du Fonds, mais a recours à un réseau de sous-dépositaires qui ne font pas partie du même groupe de sociétés que la Banque dépositaire. Les investisseurs sont également exposés au risque de faillite des sous-dépositaires.
- un risque juridique : le Fonds est tenu de respecter différentes exigences légales et réglementaires, y compris celles imposées par les lois sur les valeurs mobilières et les lois sur les sociétés dans différents pays. L’interprétation, l’application ainsi que l’exercice de droits au titre de ces différentes exigences légales et réglementaires peuvent comporter un degré d’incertitude important et peuvent souvent être contradictoires. Cette situation peut affecter la force exécutoire des différents accords et garanties contractés par le Fonds. De plus, des dispositions législatives peuvent être imposées rétrospectivement ou prises sous forme de réglementations internes non disponibles au public de manière générale. Les tribunaux peuvent ne pas suivre les exigences légales et réglementaires, et les contrats concernés ; il n’est aucunement garanti qu’un recours ou un jugement obtenu auprès d’un tribunal étranger sera exécuté dans certains pays où les actifs liés aux titres détenus par le Fonds sont situés.
- un risque de réinvestissement : un Compartiment peut également subir une perte sur le réinvestissement des liquidités reçues en garantie, si autorisé. Une telle perte peut survenir en raison de la dépréciation des placements effectués. La dépréciation de ces placements aurait pour effet de réduire le montant disponible de la garantie que le Compartiment est tenu de restituer à la contrepartie aux termes de la transaction. Le Compartiment serait tenu de couvrir la différence de valeur entre la garantie initialement reçue et le montant pouvant être restitué à la contrepartie, entraînant dès lors une perte pour le Compartiment.
- Risque de liquiditéIl existe deux types de risque de liquidité :
- le risque de liquidité associé aux actifs, qui désigne l’incapacité d’un Compartiment à vendre une position au prix coté ou à sa valeur de marché en raison de facteurs tels qu’un changement soudain de la valeur subjective ou de la qualité de crédit de ladite position, ou des conditions de marché défavorables d’une manière générale ; et
- le risque de liquidité associé aux passifs, qui désigne l’incapacité d’un Compartiment à honorer une demande de rachat en raison de l’incapacité du Compartiment à vendre des positions afin de lever les montants suffisants pour honorer la demande de rachat. Cette situation peut résulter de conditions défavorables affectant les marchés sur lesquels les titres du Fonds sont négociés, ce qui peut avoir un impact négatif sur la Valeur nette d’inventaire et sur la capacité d’un Compartiment à honorer les demandes de rachat en temps opportun.

Certains titres peuvent par ailleurs être illiquides en raison de volumes de transaction limités, de la détérioration de la situation financière de l’émetteur des titres, et de restrictions sur leur revente ou leur transfert. Ces titres peuvent également être illiquides lorsqu’ils ne peuvent être vendus dans un délai de sept jours à un prix approximativement équivalent à celui auquel ils sont valorisés par l’Administration centrale. Ces titres comportent un risque plus important par rapport aux titres disposant de marchés plus liquides, et peuvent avoir un impact négatif sur la capacité du Fonds à les vendre lorsque nécessaire afin de satisfaire ses besoins de liquidité.
- Conflit d’intérêtsLa Société de gestion, ses agents, représentant ou toute autre entité du même groupe et tous autres prestataires peuvent effectuer des opérations dans lesquelles ils ont, directement ou indirectement, un intérêt qui peut impliquer un risque de conflit avec les intérêts du Fonds ou de ses Compartiments.

Ces conflits d’intérêts incluent notamment la gestion d’autres fonds, les achats et ventes de titres des Compartiments ou d’autres entités, les services de courtage, les services de dépôt et de garde de titres et le fait d’agir en tant qu’administrateur, directeur, conseiller ou mandataire d’autres fonds ou sociétés, y compris des sociétés dans lesquelles un Compartiment pourrait investir.

##### La Société de gestion et chacun de ses agents veilleront à ce que leurs obligations respectives ne soient pas compromises par les rôles susmentionnés.
Plus précisément, la Société de gestion, en vertu des règles de conduite qui lui sont applicables, doit essayer d’éviter les conflits d’intérêts et, quand ils ne peuvent pas être évités, veiller à ce que ses clients (y compris le Fonds) soient traités équitablement.
- Exigences FATCABien que le Fonds s’efforce de respecter les obligations auxquelles il est soumis pour éviter la retenue à la source de 30%, rien ne garantit qu’il puisse être en mesure de le faire. Si le Fonds devenait redevable de cette retenue à la source du fait de l’application du FATCA, la valeur des Actions détenues par tous les actionnaires en serait négativement impactée.

Le Fonds et/ou ses actionnaires peuvent également être affectés indirectement par le fait qu’une entité financière non américaine ne se conforme pas aux règles FATCA bien que le Fonds satisfasse à ses propres obligations FATCA.
- Rémunération de la Société de gestionConformément à l’article 111bis de la Loi, la Société de gestion a mis en œuvre une politique de rémunération compatible avec une gestion saine et efficace des risques et visant à promouvoir une telle gestion. Cette politique ainsi que les pratiques y afférentes ne doivent pas encourager de prise de risque incompatible avec le profil de risque, le Prospectus ou les Statuts du Fonds, et ne doivent pas interférer avec l’obligation de la Société de gestion d’agir au mieux des intérêts du Fonds.

La politique de rémunération et les pratiques y afférentes s’appliquent aux catégories de personnel qui comprennent la direction générale, les preneurs de risque, les fonctions de contrôle, et tout employé dont la rémunération totale se situe dans la même tranche de rémunération que celle de la direction générale et des preneurs de risque, dont les activités professionnelles ont un impact effectif sur le profil de risque de la Société de gestion ou du Fonds.
La rémunération se compose d’une part fixe (essentiellement le salaire de base) et d’une part variable (primes annuelles). Le paiement de la part variable peut s’effectuer sous forme d’espèces, de titres assimilables à des actions ou d’une combinaison des deux. Une proportion significative des primes peut être repoussée de trois ans au moins et le paiement de primes est assujetti à des clauses de récupération.
Des informations détaillées sur la politique actualisée en matière de rémunération, y compris la description du mode de calcul de la rémunération et des avantages, l’identité des personnes chargées de leur attribution ainsi que la composition du comité de rémunération, sont disponibles sur le Site Internet. Une version imprimée sera également disponible gratuitement sur simple demande.
-