## Gains on disposals at the level of the investor
Gains made on the disposal of units in the Fund after 31 Decem- ber 2017 are subject to the 25 % final withholding tax. This applies both to units purchased after 31 December 2017 and
to units that were acquired before 1 January 2018, which are deemed to have been sold on 31 December 2017 and repur- chased on 1 January 2018.
If units were acquired after 31 December 2008 and are deemed to have been sold on 31 December 2017 and repurchased on 1 January 2018, it should be noted that when the units are actu- ally sold, tax will also become payable on any gains made on the notional disposal as at 31 December 2017. Changes in the value of units purchased prior to 1 January 2009 that occurred between the date of acquisition and 31 December 2017 are tax-exempt.
Where the units are held in a German custody account, the tax deduction will be made by the custody account provider, less any partial exemptions. The 25 % tax deduction (plus sol- idarity surcharge and church tax, where applicable) may be avoided by presenting an exemption form covering the amount in question or a non-assessment form. If a private investor sells such units at a loss, the loss – possibly reduced on the basis of a partial exemption – may be offset against other positive income from capital assets. If the units are held in a German custody account and positive income from capital assets is obtained
in the same account in the same calendar year, the custody account provider will offset the losses accordingly.
If units acquired before 1 January 2009 are disposed of after 31 December 2017, any gain arising in the period after 31 December 2017 will generally be tax-free for private investors up to an amount of EUR 100,000. This allowance can only be claimed if the gains are declared to the Tax Office responsible for the investor.
Gains on disposal are reduced by the amount of any advance lump sums assessed during the holding period.

Translation (ENFR, 2021-03-10):
## Plus-values sur cessions au niveau de l’investisseur
Les plus-values réalisées sur la cession de parts du Fonds après le 31 décembre 2017 sont assujetties à la retenue fiscale à la source de 25 %. Ceci s’applique aux parts achetées après le
31 décembre 2017 et aux parts acquises avant le 1er janvier 2018 qui sont réputées avoir été vendues le 31 décembre 2017 et rachetées le 1er janvier 2018.
Au titre des plus-values sur la cession de parts acquises avant le 1er janvier 2018, si les parts ont été acquises après le 31 décembre 2008 et sont réputées avoir été vendues le
31 décembre 2017 et rachetées le 1er janvier 2018, il convient de noter que lorsque les parts sont effectivement vendues, l’impôt deviendra payable sur les plus-values réalisées sur la cession notionnelle au 31 décembre 2017. Les évolutions de valeur des parts acquises avant le 1er janvier 2009 ayant eu
lieu entre la date d’acquisition et le 31 décembre 2017 sont exonérées d’impôts.
Lorsque les parts sont détenues sur un compte de garde alle- mand, la déduction d’impôt sera appliquée par le prestataire de ce compte, minorée des éventuelles exonérations partielles. La déduction d’impôt de 25 % (plus l’impôt de solidarité et l’impôt religieux, le cas échéant) peut être évitée en présentant un for- mulaire d’exonération couvrant le montant en question ou un avis de non-assujettissement. Si un investisseur privé vend ces parts à perte, celle-ci (éventuellement minorée par l’exonéra- tion fiscale partielle) peut être compensée par d’autres revenus positifs tirés des actifs physiques. Si les parts sont détenues dans un compte de garde allemand et si un revenu positif des actifs physiques est généré sur le même compte durant la même année civile, le prestataire du compte de garde compensera les pertes en conséquence.
Si les parts acquises avant le 1er janvier 2009 sont cédées après le 31 décembre 2017, toute plus-value générée au cours de la période suivant le 31 décembre 2017 sera généralement exo- nérée d’impôt, dans le cas des investisseurs privés, jusqu’à un montant de 100 000 euros. Cette compensation ne peut être demandée que lorsque les plus-values sont déclarées à l’adminis- tration fiscale chargée de l’investisseur.
Les plus-values sur cessions sont minorées du montant de tout paiement forfaitaire à l’avance réalisé durant la période de détention.