# Growth Expectations Moderate
After a robust start to the year, economic data has weakened at the margin, due primarily to global supply-chain disruptions and a spike in COVID-19 cases. The moderation in economic production is perhaps most acute in the auto sector, where expectations for light vehicle production in 2021 have moderated from 14% to now just 2%, per IHS Markit. Growth forecasts have declined sharply—the Atlanta Fed’s real-time third-quarter GDP tracker, for example, tumbled from 8% to under 4% intra-quarter.
Rising COVID-19 infections in the US have played a key role in dampening activity. According to the WHO Coronavirus (COVID-19) Dashboard, the seven-day average of new cases topped 150,000 this summer, a more than tenfold increase from the mid-June lows. The surge came despite 75% of the US population, 12 years and older, having received at least one dose of the vaccine and 64% being fully vaccinated. Globally, the seven-day average is in excess of 600,000, which is not far from prior peaks. The stark reality is that COVID-19 will be around for some time, along with the associated headwind to global growth.
Inflationary pressures continue to persist, driven by supply-chain shortages around the globe. The shortage of parts, particularly semiconductor chips, is starting to be passed along to a diverse array of end products. When scarce parts become available, they are often expedited to their destination, with the elevated transportation costs further pressuring retail prices. Unfortunately, supply-driven inflation doesn’t signal an improving economy; in fact, it may actually cause the economy to slow further. Interest rates have started to march higher as a result, which has in turn pressured growth stocks once again.

Translation (ENFR, 2021-09-30):
# Révisions à la baisse des prévisions de croissance
Particulièrement bonnes en début d’année, les statistiques économiques se sont légèrement tassées par la suite, principalement en raison des ruptures d’approvisionnement à l’échelle mondiale et à cause de la multiplication des cas de COVID-19. Le ralentissement de la production économique est particulièrement manifeste dans le secteur de l’automobile : alors qu’IHS Markit tablait initialement sur une hausse de 14 % de la production de véhicules légers en 2021, l’institut table désormais sur une progression de 2 % seulement. Les prévisions de croissance ont été fortement révisées à la baisse : l’indicateur de croissance en temps réel de la Fed d’Atlanta fait ainsi état d’un taux de croissance de 4 % du PIB au troisième trimestre, contre une prévision initiale de 8 %.
L’augmentatio n des cas de COVID-19 aux États-Unis a largement contribué à plomber l’activité économique. D’après le tableau de bord de la COVID-19 de l’Organisation mondiale de la santé, le nombre moyen de nouveaux cas sur sept jours a atteint 150 000 l’été dernier, un chiffre plus de dix fois supérieur au point bas touché à la mi-juin. La flambée des cas de COVID-19 est survenue alors même que 75 % des Américains de 12 ans et plus ont reçu au moins une dose de vaccin et que 64 % sont pleinement vaccinés. Au niveau mondial, le nombre moyen de nouveaux cas sur sept jours dépasse les 600 000, un chiffre qui flirte avec les pics enregistrés antérieurement. La dure réalité est que la COVID n’est pas prête de disparaître, pas plus que ses effets préjudiciables sur la croissance mondiale.
Les pressions inflationnistes persistent sur fond de pénuries d’approvisionnement aux quatre coins du globe. Les pénuries de composants, particulièrement de semiconducteurs, commencent à toucher un large éventail de produits. Lorsque les composants qui se font rares deviennent disponibles, ils sont expédiés vers leur marché de destination et les coûts de transport élevés accentuent la pression sur les prix de détail. Malheureusement, l’inflation causée par les pénuries de production n’indique en aucun cas une amélioration de la conjoncture économique. Au contraire, cela pourrait aboutir à un ralentissement plus brutal de l’économie. Dans ce contexte, les taux d’intérêt ont augmenté, ce qui a pesé une nouvelle fois sur les performances des valeurs de croissance.