The Investment Manager relies on the appraisal of credit risk by its teams and its own methodology.
In addition to this appraisal, the securities in question are subject to a minimum rating constraint corresponding to “Investment Grade” according to the Investment Manager’s criteria at the time of their acquisition (for example, BBB- according to the Standard & Poor’s or Fitch Ratings rating scale, or Baa3 according to Moody’s).
If the issue is simultaneously rated by the three agencies at the time of purchase, at least two of the three ratings must be “Investment Grade”. If the issue is only rated by two rating agencies, at least one of the two ratings must be “investment grade”. If the issue is rated by only one agency, the rating must be “Investment Grade”.
If an issue is unrated, the issuer’s rating will be taken into account.
Moreover, when the rating of an issue or issuer of a security already present in the portfolio deteriorates and falls below the minimum “Investment Grade” rating (equivalent to a minimum rating of BBB- according to Standard & Poor’s and Fitch or Baa3 according to Moody’s), the Investment Manager will examine the case for keeping the securities in the portfolio or disposing of them, while maintaining as its principal criterion the interests of the unitholders.
- In this category of OECD non-government bonds, up to 20% of the net assets may be invested in mortgage-backed securities or asset-backed securities (ABS – securitisation of portfolios of non-mortgage loans such as consumer credit, automobile credit and credit cards, and MBS – securitisation of mortgage loan portfolios).

Translation (ENFR, 2021-04-19):
Le gestionnaire financier s’appuie pour l'évaluation du risque de crédit sur ses équipes et sapropre méthodologie.
En plus de cette évaluation, les titres considérés répondent à une contrainte de "rating" (notation) minimale correspondant à « Investment Grade » selon les critères du gestionnaire financier au moment de leur acquisition (par exemple, BBB- dans l'échelle de notation de Standard & Poor's ou de Fitch Ratings, ou Baa3 dans celle de Moody's).
Si l’émission est notée à l'achat simultanément par les trois agences, alors au moins deux des trois notations devront être « Investment Grade ». Si l’émission est notée par deux agences seulement, alors au moins l’une des deux notations devra être « Investment Grade ». Si l’émission est notée par une agence seulement, alors la notation devra être nécessairement « Investment Grade ».
En cas d’émission non notée, la note de l’émetteur sera prise en compte.
Par ailleurs, lorsque la notation d’une émission ou d'un émetteur d'un titre déjà présent dans le portefeuille se dégrade, et passe sous la notation minimale "Investment Grade" (équivalente à une notation minimale de BBB- Standard & Poor’s et Fitch ou de Baa3 Moody’s), le gestionnaire financier évaluera l'opportunité de conserver ou non les titres en portefeuille, en gardant comme critère principal l'intérêt des porteurs.
- dans cette catégorie des obligations non gouvernementales OCDE, jusqu’à 20% de l'actif net en Mortgage Backed Securities ou en Asset Backed Securities (ABS - titrisation de portefeuilles d'emprunts de crédit non-hypothécaire tels que la consommation, l'automobile, les cartes bancaires et MBS - titrisation de portefeuilles d'emprunts hypothécaires).