# UBS (Lux) Bond SICAV – China High Yield (USD)
| Most important figures |  |
| --- | --- |
|  | ISIN | 31.5.2022 |
| Net assets in USD |  | 155 653 014.87 |
| Class I-A3-acc 1 | LU2407300149 |  |
| Shares outstanding |  | 419 201.4090 |
| Net asset value per share in USD |  | 65.29 |
| Issue and redemption price per share in USD 2 |  | 65.29 |
| Class (EUR) I-A3-acc 3 | LU2390294184 |  |
| Shares outstanding |  | 306 500.0000 |
| Net asset value per share in EUR |  | 63.73 |
| Issue and redemption price per share in EUR 2 |  | 63.73 |
| Class I-A3-dist 4 | LU2390852882 |  |
| Shares outstanding |  | - |
| Net asset value per share in USD |  | - |
| Issue and redemption price per share in USD 2 |  | - |
| Class I-B-acc 5 | LU2420984473 |  |
| Shares outstanding |  | 3 940.0000 |
| Net asset value per share in USD |  | 8 294.42 |
| Issue and redemption price per share in USD 2 |  | 8 294.42 |
| Class I-X-acc 6 | LU2418146887 |  |
| Shares outstanding |  | 9 034.8690 |
| Net asset value per share in USD |  | 79.27 |
| Issue and redemption price per share in USD 2 |  | 79.27 |
| Class P-acc 7 | LU2344565556 |  |
| Shares outstanding |  | 6 489.9280 |
| Net asset value per share in USD |  | 54.76 |
| Issue and redemption price per share in USD 2 |  | 54.76 |
| Class Q-acc 7 | LU2344565713 |  |
| Shares outstanding |  | 147 939.1340 |
| Net asset value per share in USD |  | 55.00 |
| Issue and redemption price per share in USD 2 |  | 55.00 |
| Class U-X-acc 7 | LU2344566018 |  |
| Shares outstanding |  | 11 823.0000 |
| Net asset value per share in USD |  | 5 535.07 |
| Issue and redemption price per share in USD 2 |  | 5 535.07 |
| 1  First NAV: 23.11.2021 2  See note 1 3  First NAV: 5.10.2021 4  For the period from 8.10.2021 to 2.3.2022 the share class I-A3-dist was in circulation 5  First NAV: 17.1.2022 6  First NAV: 9.2.2022 7  First NAV: 7.9.2021 |  |  |
| Performance |  |  |
|  | Currency | 2021/2022 |
| Class I-A3-acc 1 | USD | - |
| Class (EUR) I-A3-acc 1 | EUR | - |
| Class I-A3-dist 2 | USD | - |
| Class I-B-acc 1 | USD | - |
| Class I-X-acc 1 | USD | - |
| Class P-acc 1 | USD | - |
| Class Q-acc 1 | USD | - |
| Class U-X-acc 1 | USD | - |

1 
Due to the recent launch, there is no data for the calculation of the performance available.
2 
For the period from 8.10.2021 to 2.3.2022 the share class I-A3-dist was in circulation. Due to this fact, there is no data for the calculation of the performance available in 2022.
Historical performance is no indicator of current or future performance.
The performance data does not take account of any commissions and costs charged when subscribing and redeeming shares. The performance data were not audited.
The subfund has no benchmark.
UBS (Lux) Bond SICAV – China High Yield (USD)
Annual report and audited financial statements as of 31 May 2022

## Report of the Portfolio Manager
The China High Yield fund was launched in September 2021. In the financial period from 1 October 2021 to
31 May 2022, performance in the China USD high yield (HY) credit space was strongly negative over the reporting period. The price pressure was largely driven by the challenges in the China property sector. At the end of 2020, policymakers in China tightened regula- tions on real estate developers with the introduction of the “Three Red Line” policy. The new rules aimed to curb leverage in the sector and to strengthen property developers’ balance sheets over the longer term. In the subsequent months, these regulations led to certain developers facing liquidity challenges, which weighed on overall sentiment in the bond market and this eventually led to financing channels for property developers becom- ing even more restricted. Equally, property sales slowed as buyers became concerned about the delivery risk of apartments, further adding to the developers’ liquidity pressure.
Over the course of the financial period, several property developers with weaker credit profiles and tighter liquid- ity defaulted on their liabilities, as they were unable to roll over bonds at the time of maturity. These develop- ments led to a sector-wide challenge of lack of liquid- ity and confidence, with the primary market remaining mostly shut for most real estate companies. Since the fourth quarter of 2021, policymakers acknowledged that these issues needed to be resolved, and we saw gradual easing of policies. The People’s Bank of China (PBoC) eased monetary conditions by lowering the various loan prime rates in December 2021 and January and May 2022, as well as cutting the required reserve ratio (RRR) twice in the second half of 2021, and once in April 2022. In addition, PBoC also injected liquidity into the system in January through the medium-term lending facility (MLF). Rules were standardized to ease the use of property developers’ escrow accounts, state-owned enterprise (SOE) developers were encouraged to carry out merger and acquisition (M&A) activities on distressed developers’ projects, and certain provinces and cities have also taken steps to lower mortgage rates and ease home purchase restrictions at a local level. Nonetheless, the real estate sector was negatively impacted by strict lockdowns in various cities over the first half of 2022. In addition, US Treasury yields sold off over the course of the report- ing period, which had a negative impact to total return performance. The fund’s return over the reporting period was correspondingly negative.

## Structure of the Securities Portfolio
Geographical Breakdown as a % of net assets	
| Cayman Islands | 25.63 |
| --- | --- |
| China | 24.60 |
| British Virgin Islands | 18.46 |
| Hong Kong | 12.92 |
| Macau | 2.86 |
| Total | 84.47 |

Economic Breakdown as a % of net assets	
Real Estate	33.65
Finance & holding companies	16.50
Building industry & materials	12.35
Lodging, catering & leisure	9.31
Petroleum	2.97
Banks & credit institutions	2.87
Traffic & transportation	2.68
Retail trade, department stores	1.16
Mechanical engineering & industrial equipment	1.14
Internet, software & IT services	0.73
Food & soft drinks	0.60
Miscellaneous services	0.51
Total	84.47
UBS (Lux) Bond SICAV – China High Yield (USD) Annual report and audited financial statements as of 31 May 2022

## Statement of Net Assets
Assets	31.5.2022
USD
Investments in securities, cost	224 242 848.37
| Investments in securities, unrealized appreciation (depreciation) | 	-92 770 228.89	 |
| --- | --- |
| Total investments in securities (Note 1) | 131 472 619.48 |
| Cash at banks, deposits on demand and deposit accounts | 19 788 617.79 |
| Receivable on subscriptions | 1 247.92 |
| Interest receivable on securities | 4 422 147.53 |
| Prepaid expenses | 18 105.71 |
| Total Assets | 155 702 738.43 |
|  |  |
| Liabilities |  |
| Provisions for flat fee (Note 2) | -32 049.47 |
| Provisions for taxe d’abonnement (Note 3) | -3 177.76 |
| Provisions for other commissions and fees (Note 2) | 	-14 496.33	 |
| Total provisions | -49 723.56 |
| Total Liabilities | -49 723.56 |
|  |  |
| Net assets at the end of the period | 155 653 014.87 |
| Statement of Operations | USD |
| Income | 7.9.2021-31.5.2022 |
| Interest on securities | 10 123 649.09 |
| Other income (Note 4) | 3 013 372.46 |
| Total income | 13 137 021.55 |
|  |  |
| Expenses |  |
| Flat fee (Note 2) | -340 361.96 |
| Taxe d’abonnement (Note 3) | -22 104.32 |
| Other commissions and fees (Note 2) | -15 097.86 |
| Interest on cash and bank overdraft | -26.03 |
| Total expenses | -377 590.17 |
|  |  |
| Net income (loss) on investments | 12 759 431.38 |
|  |  |
| Realized gain (loss) (Note 1) |  |
| Realized gain (loss) on market-priced securities without options | -35 395 145.28 |
| Realized gain (loss) on foreign exchange | 117 074.27 |
| Total realized gain (loss) | -35 278 071.01 |
|  |  |
| Net realized gain (loss) of the period | -22 518 639.63 |
|  |  |
| Changes in unrealized appreciation (depreciation) (Note 1) |  |
| Unrealized appreciation (depreciation) on market-priced securities without options | -92 770 228.89 |
| Total changes in unrealized appreciation (depreciation) | -92 770 228.89 |
|  |  |
| Net increase (decrease) in net assets as a result of operations | -115 288 868.52 |

UBS (Lux) Bond SICAV – China High Yield (USD)
Annual report and audited financial statements as of 31 May 2022
| Changes in Net Assets |  |
| --- | --- |
|  | USD |
|  | 7.9.2021-31.5.2022 |
| Net assets at the beginning of the period | 0.00 |
| Subscriptions | 463 213 451.39 |
| Redemptions | 	-192 271 568.00	 |
| Total net subscriptions (redemptions) | 270 941 883.39 |
| Net income (loss) on investments | 12 759 431.38 |
| Total realized gain (loss) | -35 278 071.01 |
| Total changes in unrealized appreciation (depreciation) | 	-92 770 228.89	 |
| Net increase (decrease) in net assets as a result of operations | -115 288 868.52 |
| Net assets at the end of the period | 155 653 014.87 |
| Changes in the Number of Shares outstanding |  |
|  | 7.9.2021-31.5.2022 |
| Class | I-A3-acc |
| Number of shares outstanding at the beginning of the period | 0.0000 |
| Number of shares issued | 527 039.2760 |
| Number of shares redeemed | -107 837.8670 |
| Number of shares outstanding at the end of the period | 419 201.4090 |
| Class | (EUR) I-A3-acc |
| Number of shares outstanding at the beginning of the period | 0.0000 |
| Number of shares issued | 774 142.0000 |
| Number of shares redeemed | -467 642.0000 |
| Number of shares outstanding at the end of the period | 306 500.0000 |
| Class | I-A3-dist |
| Number of shares outstanding at the beginning of the period | 0.0000 |
| Number of shares issued | 416 400.0000 |
| Number of shares redeemed | -416 400.0000 |
| Number of shares outstanding at the end of the period | 0.0000 |
| Class | I-B-acc |
| Number of shares outstanding at the beginning of the period | 0.0000 |
| Number of shares issued | 4 397.0000 |
| Number of shares redeemed | -457.0000 |
| Number of shares outstanding at the end of the period | 3 940.0000 |
| Class | I-X-acc |
| Number of shares outstanding at the beginning of the period | 0.0000 |
| Number of shares issued | 9 134.8690 |
| Number of shares redeemed | -100.0000 |
| Number of shares outstanding at the end of the period | 9 034.8690 |
| Class | P-acc |
| Number of shares outstanding at the beginning of the period | 0.0000 |
| Number of shares issued | 7 462.7970 |
| Number of shares redeemed | -972.8690 |
| Number of shares outstanding at the end of the period | 6 489.9280 |
| Class | Q-acc |
| Number of shares outstanding at the beginning of the period | 0.0000 |
| Number of shares issued | 871 322.0830 |
| Number of shares redeemed | -723 382.9490 |
| Number of shares outstanding at the end of the period | 147 939.1340 |
| Class | U-X-acc |
| Number of shares outstanding at the beginning of the period | 0.0000 |
| Number of shares issued | 19 537.0000 |
| Number of shares redeemed | -7 714.0000 |
| Number of shares outstanding at the end of the period | 11 823.0000 |

UBS (Lux) Bond SICAV – China High Yield (USD) Annual report and audited financial statements as of 31 May 2022

## Statement of Investments in Securities and other Net Assets as of 31 May 2022
| Description | Quantity/ | Valuation in USD | as a % |
| --- | --- | --- | --- |
|  | Nominal | Unrealized gain | of net |
|  |  | (loss) on Futures/ | assets |
|  |  | Forward |  |
|  |  | Exchange Contracts/ |  |
|  |  | Swaps (Note 1) |  |
| Transferable securities and money market instruments listed on an official stock exchange |  |  |  |
| Notes, fixed rate |  |  |  |
| USD |  |  |  |
| USD	AGILE GROUP HOLDINGS LTD-REG-S 5.50000% 21-17.05.26 | 1 850 000.00 | 675 398.00 | 0.43 |
| USD	ANTON OILFIELD SERVICES GROUP-REG-S 7.50000% 19-02.12.22 | 300 000.00 | 285 618.75 | 0.18 |
| USD	ANTON OILFIELD SERVICES GROUP-REG-S 8.75000% 21-26.01.25 | 3 450 000.00 | 2 974 115.62 | 1.91 |
| USD	CENTRAL CHINA REAL ESTATE-REG-S 7.25000% 19-24.04.23 | 2 000 000.00 | 794 125.00 | 0.51 |
| USD	CENTRAL CHINA REAL ESTATE-REG-S 7.65000% 20-27.08.23 | 5 800 000.00 | 1 925 962.50 | 1.24 |
| USD	CENTRAL CHINA REAL ESTATE LTD-REG-S 7.50000% 21-14.07.25 | 2 230 000.00 | 581 611.88 | 0.37 |
| USD	CHINA OIL AND GAS GROUP LTD-REG-S 4.70000% 21-30.06.26 | 1 450 000.00 | 1 368 709.38 | 0.88 |
| USD	CIFI HOLDINGS GROUP CO LTD-REG-S 6.45000% 19-07.11.24 | 600 000.00 | 471 000.00 | 0.30 |
| USD	CIFI HOLDINGS GROUP CO LTD-REG-S 6.00000% 20-16.07.25 | 2 000 000.00 | 1 480 000.00 | 0.95 |
| USD	CIFI HOLDINGS GROUP CO LTD-REG-S 4.45000% 21-17.08.26 | 3 875 000.00 | 2 770 625.00 | 1.78 |
| USD	EASY TACTIC LTD-REG-S 8.12500% 19-11.07.24 | 2 450 000.00 | 503 475.00 | 0.32 |
| USD	EHI CAR SERVICES LTD-REG-S 7.00000% 21-21.09.26 | 6 075 000.00 | 3 857 625.00 | 2.48 |
| USD	FORTUNE STAR BVI LTD-REG-S 6.75000% 19-02.07.23 | 700 000.00 | 687 225.00 | 0.44 |
| USD	FORTUNE STAR BVI LTD-REG-S 6.85000% 20-02.07.24 | 300 000.00 | 284 730.00 | 0.18 |
| USD	FORTUNE STAR BVI LTD-REG-S 5.05000% 21-27.01.27 | 1 500 000.00 | 1 246 245.00 | 0.80 |
| USD	FORTUNE STAR BVI LTD-REG-S 5.00000% 21-18.05.26 | 6 550 000.00 | 5 537 501.00 | 3.56 |
| USD	GOLDEN EAGLE RETAIL GROUP-REG-S 4.62500% 13-21.05.23 | 1 850 000.00 | 1 802 940.63 | 1.16 |
| USD	GREENTOWN CHINA HOLDINGS LTD-REG-S 4.70000% 20-29.04.25 | 200 000.00 | 178 500.00 | 0.12 |
| USD	HAIDILAO INTERNATIONAL HOLDING-REG-S 2.15000% 21-14.01.26 | 1 150 000.00 | 931 500.00 | 0.60 |
| USD	HILONG HOLDING LTD-REG-S 9.75000% 21-18.11.24 | 2 150 000.00 | 1 333 000.00 | 0.86 |
| USD	JINGRUI HOLDINGS LTD-REG-S 14.50000% 20-19.02.23 | 2 900 000.00 | 462 550.00 | 0.30 |
| USD	KAISA GROUP HOLDINGS-REG-S *DEFAULTED* 10.50000% 20-15.01.25 | 800 000.00 | 130 150.00 | 0.08 |
| USD	KAISA GROUP HOLDINGS-REG-S *DEFAULTED* 11.65000 21-01.06.26 | 600 000.00 | 97 612.50 | 0.06 |
| USD	KWG GROUP HOLDINGS LTD-REG-S 6.30000% 20-13.02.26 | 5 400 000.00 | 1 377 000.00 | 0.89 |
| USD	LAI SUN MTN LTD-REG-S 5.00000% 21-28.07.26 | 2 400 000.00 | 2 186 664.00 | 1.40 |
| USD	MEITUAN DIANPING-REG-S 3.05000% 20-28.10.30 | 1 500 000.00 | 1 140 281.25 | 0.73 |
| USD	MELCO RESORTS FINANCE LTD-REG-S 4.87500% 17-06.06.25 | 1 650 000.00 | 1 408 390.50 | 0.90 |
| USD	MELCO RESORTS FINANCE LTD-REG-S 5.37500% 19-04.12.29 | 800 000.00 | 579 920.00 | 0.37 |
| USD	MGM CHINA HOLDINGS LTD-REG-S 5.87500% 19-15.05.26 | 600 000.00 | 515 232.00 | 0.33 |
| USD	MGM CHINA HOLDINGS LTD-REG-S 4.75000% 21-01.02.27 | 7 125 000.00 | 5 724 581.25 | 3.68 |
| USD	NEW METRO GLOBAL LTD-REG-S 4.50000% 21-02.05.26 | 3 250 000.00 | 1 787 500.00 | 1.15 |
| USD	POWERLONG REAL ESTATE HOLDINGS-REG-S 6.95000% 19-23.07.23 | 2 850 000.00 | 741 000.00 | 0.48 |
| USD	POWERLONG REAL ESTATE HOLDINGS-REG-S 6.25000% 20-10.08.24 | 1 000 000.00 | 230 000.00 | 0.15 |
| USD	REDCO PROPERTIES GROUP LTD 11.00000% 22-06.08.23 | 2 846 930.00 | 661 455.72 | 0.42 |
| USD	REDSUN PROPERTIES GROUP LTD-REG-S 9.70000% 20-16.04.23 | 5 950 000.00 | 1 071 000.00 | 0.69 |
| USD	REDSUN PROPERTIES GROUP LTD-REG-S 7.30000% 21-21.05.24 | 4 100 000.00 | 656 000.00 | 0.42 |
| USD	REDSUN PROPERTIES GROUP LTD-REG-S 9.50000% 21-20.09.23 | 2 025 000.00 | 344 250.00 | 0.22 |
| USD	RKPF OVERSEAS 2019 A LTD-REG-S 5.90000% 20-05.03.25 | 1 200 000.00 | 840 000.00 | 0.54 |
| USD	RONSHINE CHINA HOLDINGS LTD-REG-S 7.35000% 20-15.12.23 | 1 600 000.00 | 248 000.00 | 0.16 |
| USD	RONSHINE CHINA HOLDINGS LTD-REG-S 6.75000% 20-05.08.24 | 1 800 000.00 | 252 000.00 | 0.16 |
| USD	RONSHINE CHINA HOLDINGS LTD-REG-S 7.10000% 21-25.01.25 | 400 000.00 | 52 000.00 | 0.03 |
| USD	SHIMAO PROPERTY HOLDINGS LTD-REG-S 5.20000% 21-16.01.27 | 3 000 000.00 | 390 000.00 | 0.25 |
| USD	SHUI ON DEVELOPMENT HOLDING LTD-REG-S 5.75000% 19-12.11.23 | 1 300 000.00 | 1 222 000.00 | 0.79 |
| USD	SHUI ON DEVELOPMENT HOLDING LTD-REG-S 6.15000% 20-24.08.24 | 3 475 000.00 | 3 153 562.50 | 2.03 |
| USD	SHUI ON DEVELOPMENT HOLDINGLT-REG-S 5.50000% 21-29.06.26 | 1 200 000.00 | 1 008 000.00 | 0.65 |
| USD	SINO-OCEAN LAND TREASURE IV LTD-REG-S 4.75000% 20-14.01.30 | 1 000 000.00 | 670 000.00 | 0.43 |
| USD	SINO-OCEAN LAND TREASURE IV LTD-REG-S 3.25000% 21-05.05.26 | 1 000 000.00 | 713 250.00 | 0.46 |
| USD	STUDIO CITY FINANCE LTD-REG-S 6.50000% 20-15.01.28 | 1 800 000.00 | 1 241 766.00 | 0.80 |
| USD	STUDIO CITY FINANCE LTD-REG-S 5.00000% 21-15.01.29 | 3 750 000.00 | 2 307 112.50 | 1.48 |
| USD	SUNAC CHINA HOLDINGS LTD-REG-S 7.00000% 20-09.07.25 | 4 750 000.00 | 766 222.50 | 0.49 |
| USD	SUNAC CHINA HOLDINGS LTD-REG-S 6.65000% 20-03.08.24 | 3 300 000.00 | 528 000.00 | 0.34 |
| USD	SUNAC CHINA HOLDINGS LTD-REG-S 5.95000% 21-26.04.24 | 2 750 000.00 | 440 000.00 | 0.28 |
| USD	SUNAC CHINA HOLDINGS LTD-REG-S 6.50000% 21-26.01.26 | 3 000 000.00 | 483 000.00 | 0.31 |
| USD	TIMES CHINA HOLDINGS LTD-REG-S 6.75000% 20-08.07.25 | 4 650 000.00 | 1 464 750.00 | 0.94 |
| USD	WYNN MACAU LTD-REG-S 5.12500% 19-15.12.29 | 1 050 000.00 | 770 700.00 | 0.50 |
| USD	WYNN MACAU LTD-REG-S 5.50000% 20-15.01.26 | 4 850 000.00 | 3 934 611.00 | 2.53 |
| USD	YANGO JUSTICE INT LTD-REG-S *DEFAULTED* 8.25000% 20-25.11.23 | 1 050 000.00 | 73 500.00 | 0.05 |
| USD	YANGO JUSTICE INT LTD-REG-S*DEFAULTED* 7.50000% 20-17.02.25 | 1 900 000.00 | 133 000.00 | 0.09 |
| USD	YANLORD LAND HK CO LTD-REG-S 5.12500% 21-20.05.26 | 500 000.00 | 437 125.00 | 0.28 |
| USD	YUZHOU GROUP HOLDINGS-REG-S*DEFAULTED* 7.85000% 20-12.08.26 | 4 400 000.00 | 462 000.00 | 0.30 |
| USD	ZHENRO PROP GROUP-REG-S*DEFAULTED* 7.87500% 20-14.04.24 | 750 000.00 | 63 750.00 | 0.04 |
| USD	ZHENRO PROP GROUP-REG-S*DEFAULTED” 7.35000% 20-05.02.25 | 3 200 000.00 | 272 000.00 | 0.17 |
| Total USD |  | 70 729 844.48 | 45.44 |
| Total Notes, fixed rate |  | 70 729 844.48 | 45.44 |
| Medium term notes, fixed rate |  |  |  |
| USD |  |  |  |
| USD	FAR EAST HORIZON LTD-REG-S 4.25000% 21-26.10.26 | 1 500 000.00 | 1 363 875.00 | 0.87 |
| USD	KWG GROUP HOLDINGS LTD-REG-S 5.95000% 20-10.08.25 | 4 100 000.00 | 1 066 000.00 | 0.69 |
| USD	LS FINANCE 2017 LTD-REG-S 4.87500% 19-15.07.24 | 875 000.00 | 820 312.50 | 0.53 |
| USD	REDCO PROPERTIES GROUP LTD-REG-S 9.90000% 20-17.02.24 | 5 000 000.00 | 1 099 375.00 | 0.71 |
| Total USD |  | 4 349 562.50 | 2.80 |
| Total Medium term notes, fixed rate |  | 4 349 562.50 | 2.80 |
| Medium term notes, floating rate |  |  |  |
| USD |  |  |  |
| USD	BANK OF EAST ASIA LTD-REG-S-SUB 5.825%/VAR 20-PRP | 500 000.00 | 502 500.00 | 0.32 |
| USD	CHONG HING BANK LTD-REG-S-SUB 5.500%/VAR 20-PRP | 1 450 000.00 | 1 444 381.25 | 0.93 |
| Total USD |  | 1 946 881.25 | 1.25 |
| Total Medium term notes, floating rate |  | 1 946 881.25 | 1.25 |

UBS (Lux) Bond SICAV – China High Yield (USD)
Annual report and audited financial statements as of 31 May 2022
| Description | Quantity/ | Valuation in USD | as a % |
| --- | --- | --- | --- |
|  | Nominal | Unrealized gain | of net |
|  |  | (loss) on Futures/ | assets |
|  |  | Forward |  |
|  |  | Exchange Contracts/ |  |
|  |  | Swaps (Note 1) |  |

Bonds, fixed rate
| USD |  |
| --- | --- |
| USD | AGILE GROUP HOLDINGS LTD-REG-S 5.50000% 21-21.04.25 | 1 000 000.00 | 380 000.00 | 0.24 |
| USD | CENTRAL CHINA REAL ESTATE-REG-S 7.75000% 20-24.05.24 | 600 000.00 | 156 862.50 | 0.10 |
| USD | CENTRAL PLAZA DEVELOPMENT LTD-REG-S 4.65000% 21-19.01.26 | 500 000.00 | 442 000.00 | 0.28 |
| USD | CHINA SCE GROUP HOLDINGS LTD-REG-S 7.00000% 20-02.05.25 | 1 400 000.00 | 672 000.00 | 0.43 |
| USD | CHINA SCE GROUP HOLDINGS LTD-REG-S- 6.00000% 21-04.02.26 | 3 500 000.00 | 1 610 000.00 | 1.04 |
| USD | CHINA SCE PROPERTY HOLDINGS LTD-REG-S 7.37500% 19-09.04.24 | 650 000.00 | 344 500.00 | 0.22 |
| USD | CHINA SCE PROPERTY HOLDINGS LTD-REG-S 5.95000% 21-29.09.24 | 4 075 000.00 | 2 078 250.00 | 1.34 |
| USD | CIFI HOLDINGS GROUP CO LTD-REG-S 5.25000% 20-13.05.26 | 2 700 000.00 | 1 944 000.00 | 1.25 |
| USD | COUNTRY GARDEN HOLDINGS CO LTD-REG-S 5.62500% 16-15.12.26 | 2 200 000.00 | 1 276 000.00 | 0.82 |
| USD | COUNTRY GARDEN HOLDINGS CO LTD-REG-S 5.12500% 18-17.01.25 | 1 600 000.00 | 1 032 000.00 | 0.66 |
| USD | COUNTRY GARDEN HOLDINGS CO LTD-REG-S 5.40000% 20-27.05.25 | 500 000.00 | 317 500.00 | 0.20 |
| USD | COUNTRY GARDEN HOLDINGS CO LTD-REG-S 4.80000% 20-06.08.30 | 3 000 000.00 | 1 575 000.00 | 1.01 |
| USD | COUNTRY GARDEN HOLDINGS CO LTD-REG-S 3.12500% 20-22.10.25 | 1 750 000.00 | 1 050 000.00 | 0.68 |
| USD | COUNTRY GARDEN HOLDINGS CO LTD-REG-S 3.87500% 20-22.10.30 | 1 800 000.00 | 927 000.00 | 0.60 |
| USD | COUNTRY GARDEN HOLDINGS CO LTD-REG-S 2.70000% 21-12.07.26 | 1 000 000.00 | 560 000.00 | 0.36 |
| USD | EASY TACTIC LTD-REG-S 5.87500% 17-13.02.23 | 1 300 000.00 | 286 650.00 | 0.18 |
| USD | EASY TACTIC LTD-REG-S 8.12500% 19-27.02.23 | 1 550 000.00 | 335 962.50 | 0.22 |
| USD | EHI CAR SERVICES LTD-REG-S 7.75000% 21-14.11.24 | 450 000.00 | 315 000.00 | 0.20 |
| USD | KAISA GROUP HOLDINGS-REG-S *DEFAULT* 11.70000% 21-11.11.25 | 800 000.00 | 129 400.00 | 0.08 |
| USD | KWG GROUP HOLDINGS LTD-REG-S 6.00000% 21-14.08.26 | 2 900 000.00 | 739 500.00 | 0.48 |
| USD | KWG PROPERTY HOLDING LTD-REG-S 7.40000% 20-13.01.27 | 2 500 000.00 | 637 500.00 | 0.41 |
| USD | LAI FUNG BONDS-REG-S 5.65000% 18-18.01.23 | 950 000.00 | 885 875.00 | 0.57 |
| USD | LS FINANCE 2017 LTD-REG-S 4.80000% 21-18.06.26 | 3 450 000.00 | 3 036 000.00 | 1.95 |
| USD | LS FINANCE 2025 LTD-REG-S 4.50000% 15-26.06.25 | 2 700 000.00 | 2 406 240.00 | 1.55 |
| USD | MELCO RESORTS FINANCE LTD-REG-S 5.25000% 19-26.04.26 | 1 500 000.00 | 1 230 885.00 | 0.79 |
| USD | NEW METRO GLOBAL LTD-REG-S 4.80000% 20-15.12.24 | 1 100 000.00 | 682 000.00 | 0.44 |
| USD | POWERLONG REAL ESTATE HOLDINGS-REG-S 5.95000% 20-30.04.25 | 5 400 000.00 | 1 188 000.00 | 0.76 |
| USD | POWERLONG REAL ESTATE HOLDING LTD-REG-S 4.90000% 21-13.05.26 | 1 500 000.00 | 315 000.00 | 0.20 |
| USD | RADIANCE HOLDINGS GROUP CO LTD-REG-S 7.80000% 21-20.03.24 | 1 300 000.00 | 916 743.75 | 0.59 |
| USD | REDSUN PROPERTIES GROUP LTD-REG-S 7.30000% 21-13.01.25 | 3 700 000.00 | 555 000.00 | 0.36 |
| USD | RKPF OVERSEAS 2019 A LTD-REG-S 6.00000% 20-04.09.25 | 1 950 000.00 | 1 335 750.00 | 0.86 |
| USD | RKPF OVERSEAS 2020 A LTD-REG-S 5.12500% 21-26.07.26 | 6 450 000.00 | 4 160 250.00 | 2.67 |
| USD | SEAZEN GROUP LTD-REG-S 6.00000% 20-12.08.24 | 2 250 000.00 | 1 426 882.50 | 0.92 |
| USD | SEAZEN GROUP LTD-REG-S 4.45000% 21-13.07.25 | 4 650 000.00 | 2 743 500.00 | 1.76 |
| USD | SUNAC CHINA HOLDINGS LTD-REG-S 7.50000% 19-01.02.24 | 800 000.00 | 128 000.00 | 0.08 |
| USD | TIMES CHINA HOLDINGS LTD-REG-S 6.20000% 20-22.03.26 | 2 900 000.00 | 870 000.00 | 0.56 |
| USD | TIMES CHINA HOLDINGS LTD-REG-S 5.75000% 21-14.01.27 | 650 000.00 | 188 500.00 | 0.12 |
| USD | TIMES CHINA HOLDINGS LTD-REG-S 5.55000% 21-04.06.24 | 3 500 000.00 | 1 260 000.00 | 0.81 |
| USD | WANDA PROPERTIES INTERNATIONAL-REG-S 7.25000% 14-29.01.24 | 3 350 000.00 | 2 512 500.00 | 1.61 |
| USD | WANDA PROPERTIES OVERSEAS LTD-REG-S 6.95000% 19-05.12.22 | 400 000.00 | 351 700.00 | 0.23 |
| USD | YUZHOU GROUP HOLDINGS-REG-S*DEFAULTED* 6.35000% 21-13.01.27 | 4 200 000.00 | 441 000.00 | 0.28 |
| USD | YUZHOU PROPERTIES-REG-S*DEFAULTED* 8.30000% 19-27.05.25 | 1 250 000.00 | 137 500.00 | 0.09 |
| USD | ZHENRO PROP GROUP-REG-S *DEFAULTED* 6.63000% 21-07.01.26 | 3 000 000.00 | 255 000.00 | 0.16 |
| USD | ZHENRO PROP GROUP-REG-S *DEFAULTED* 6.70000% 21-04.08.26 | 2 300 000.00 | 195 500.00 | 0.13 |
| Total USD |  |  | 44 030 951.25 | 28.29 |
| Total Bonds, fixed rate |  | 44 030 951.25 | 28.29 |
| Bonds, floating rate |  |  |  |
| USD |  |  |  |
| USD	AGILE GROUP HOLDINGS LTD-REG-S 7.750%/VAR 19-PRP | 1 400 000.00 | 322 000.00 | 0.21 |
| USD	BANK OF EAST ASIA LTD/THE-REG-S-SUB 5.875%/VAR 19-PRP | 1 000 000.00 | 1 007 800.00 | 0.65 |
| USD	FRANSHION BRILLIANT LTD-REG-S-SUB 4.875%/VAR 17-PRP | 1 150 000.00 | 910 800.00 | 0.58 |
| USD	INDUSTRIAL & COMM BK OF CHINA-REG-S 3.200%/VAR 21-PRP | 325 000.00 | 314 600.00 | 0.20 |
| USD	INDUSTRIAL & COMMERC BK OF CHINA-REG-S-SUB 3.580%/VAR 20-PRP | 1 000 000.00 | 992 500.00 | 0.64 |
| USD	NWD FINANCE BVI LTD-REG-S 5.250%/VAR 20-PRP | 800 000.00 | 784 400.00 | 0.50 |
| USD	RKPF OVERSEAS 2019 E LTD-REG-S 7.750%/VAR 19-PRP | 2 800 000.00 | 1 722 000.00 | 1.11 |
| USD	SHUI ON DEVELOPMENT HOLDING LTD-REG-S 6.400%/VAR 17-PRP | 800 000.00 | 795 464.00 | 0.51 |
| USD	SINO OCEAN LAND TREASURE-REG-S-SUB 4.900%/VAR 17-PRP | 5 100 000.00 | 3 366 000.00 | 2.16 |
| Total USD |  | 10 215 564.00 | 6.56 |
| Total Bonds, floating rate |  | 10 215 564.00 | 6.56 |
| Convertible bonds, floating rate |  |  |  |
| USD |  |  |  |
| USD	BANK OF CHINA LTD-REG-S-SUB 3.600%/VAR 20-PRP | 200 000.00 | 199 816.00 | 0.13 |
| Total USD |  | 199 816.00 | 0.13 |
| Total Convertible bonds, floating rate |  | 199 816.00 | 0.13 |
| Total Transferable securities and money market instruments listed on an official stock exchange |  | 131 472 619.48 | 84.47 |
| Total investments in securities |  | 131 472 619.48 | 84.47 |
|  |  |  |  |
| Cash at banks, deposits on demand and deposit accounts and other liquid assets |  | 19 788 617.79 | 12.71 |
| Other assets and liabilities |  | 4 391 777.60 | 2.82 |
| Total net assets |  | 155 653 014.87 | 100.00 |

UBS (Lux) Bond SICAV – China High Yield (USD) Annual report and audited financial statements as of 31 May 2022

Translation (ENFR, 2022-05-31):
# UBS (Lux) Bond SICAV – China High Yield (USD)
| Données principales |  |
| --- | --- |
|  | ISIN | 31.5.2022 |
| Actif net en USD |  | 155 653 014.87 |
| Catégorie I-A3-acc 1 | LU2407300149 |  |
| Actions en circulation |  | 419 201.4090 |
| Valeur nette d’inventaire par action en USD |  | 65.29 |
| Prix d’émission et de rachat par action en USD 2 |  | 65.29 |
| Catégorie (EUR) I-A3-acc 3 | LU2390294184 |  |
| Actions en circulation |  | 306 500.0000 |
| Valeur nette d’inventaire par action en EUR |  | 63.73 |
| Prix d’émission et de rachat par action en EUR 2 |  | 63.73 |
| Catégorie I-A3-dist 4 | LU2390852882 |  |
| Actions en circulation |  | - |
| Valeur nette d’inventaire par action en USD |  | - |
| Prix d’émission et de rachat par action en USD 2 |  | - |
| Catégorie I-B-acc 5 | LU2420984473 |  |
| Actions en circulation |  | 3 940.0000 |
| Valeur nette d’inventaire par action en USD |  | 8 294.42 |
| Prix d’émission et de rachat par action en USD 2 |  | 8 294.42 |
| Catégorie I-X-acc 6 | LU2418146887 |  |
| Actions en circulation |  | 9 034.8690 |
| Valeur nette d’inventaire par action en USD |  | 79.27 |
| Prix d’émission et de rachat par action en USD 2 |  | 79.27 |
| Catégorie P-acc 7 | LU2344565556 |  |
| Actions en circulation |  | 6 489.9280 |
| Valeur nette d’inventaire par action en USD |  | 54.76 |
| Prix d’émission et de rachat par action en USD 2 |  | 54.76 |
| Catégorie Q-acc 7 | LU2344565713 |  |
| Actions en circulation |  | 147 939.1340 |
| Valeur nette d’inventaire par action en USD |  | 55.00 |
| Prix d’émission et de rachat par action en USD 2 |  | 55.00 |
| Catégorie U-X-acc 7 | LU2344566018 |  |
| Actions en circulation |  | 11 823.0000 |
| Valeur nette d’inventaire par action en USD |  | 5 535.07 |
| Prix d’émission et de rachat par action en USD 2 |  | 5 535.07 |
| 1  Première VNI 23.11.2021 2  Voir note 1 3  Première VNI 5.10.2021 4  La catégorie d’actions I-A3-dist était en circulation pour la période allant du 8.10.2021 au 2.3.2022 5  Première VNI 17.1.2022 6  Première VNI 9.2.2022 7  Première VNI 7.9.2021 |  |  |
| Performance |  |  |
|  | Devise | 2021/2022 |
| Catégorie I-A3-acc 1 | USD | - |
| Catégorie (EUR) I-A3-acc 1 | EUR | - |
| Catégorie I-A3-dist 2 | USD | - |
| Catégorie I-B-acc 1 | USD | - |
| Catégorie I-X-acc 1 | USD | - |
| Catégorie P-acc 1 | USD | - |
| Catégorie Q-acc 1 | USD | - |
| Catégorie U-X-acc 1 | USD | - |

1 
Aucune donnée n’est disponible pour calculer la performance du fonds vu son lancement récent.
2 
La catégorie d’actions I-A3-dist était en circulation pour la période allant du 8.10.2021 au 2.3.2022. Dès lors, aucune donnée n’est disponible pour calculer la performance en 2022.
La performance historique n’est pas un indicateur de la performance actuelle ou future.
Les données de performance ne tiennent pas compte des commissions et des frais prélevés lors de l’émission et du rachat des actions. Les données de performance ne sont pas auditées.
Le compartiment n’a pas d’indice de référence.
UBS (Lux) Bond SICAV – China High Yield (USD) Rapport annuel et états financiers révisés au 31 mai 2022

## Rapport du Gestionnaire de portefeuille
Le fonds China High Yield a été lancé en septembre 2021. Au cours de la période comprise entre le 1
er 
octobre 2021 et le 31 mai 2022, le segment crédit à haut rendement chinois en USD a affiché des performances fortement négatives. Les pressions exercées sur les prix étaient large- ment imputables aux difficultés du secteur immobilier chi- nois. Fin 2020, les décideurs politiques chinois ont durci la réglementation sur les promoteurs immobiliers, avec l’introduction de la politique des «trois lignes rouges». Les nouvelles règles visaient à limiter l’endettement dans le secteur et à renforcer le bilan des promoteurs immo- biliers sur le long terme. Au cours des mois suivants, ces réglementations ont provoqué des problèmes de liqui- dité pour certains promoteurs, ce qui a pesé sur l’opinion générale sur le marché obligataire, entraînant finalement une restriction encore plus forte des circuits de finance- ment pour les promoteurs immobiliers. De même, les ven- tes immobilières ont ralenti, les acheteurs s’inquiétant du risque lié à la livraison des appartements, exerçant ainsi davantage de pressions sur les promoteurs en termes de liquidité.
Au cours de la période sous revue, plusieurs promoteurs présentant un profil de crédit inférieur et une situation plus difficile en termes de liquidité se sont déclarés en défaut de paiement, car dans l’incapacité de renouve- ler leurs emprunts obligataires arrivés à échéance. Cette évolution a provoqué des difficultés pour l’ensemble du secteur, sur fond de manque de liquidité et de confi- ance en berne, le marché primaire restant globalement fermé pour la plupart des sociétés immobilières. Depuis le quatrième trimestre 2021, les décideurs politiques ont reconnu que ces problèmes devaient être résolus, et nous avons observé un assouplissement progressif des politiques. People’s Bank of China (PBoC) a assoupli ses conditions monétaires en abaissant les différents taux de prêt «prime rate» en décembre 2021 ainsi qu’en janvier et mai 2022, abaissant par ailleurs le coefficient de réser- ves obligatoires à deux reprises au second semestre 2021, et une fois en avril 2022. De plus, la PBoC a injecté des liquidités dans le système en janvier, à travers la facilité de prêt à moyen terme (MLF). Les règles ont été stan- dardisées pour assouplir le recours aux comptes sous séquestres des promoteurs immobiliers, les promoteurs en tant qu’entreprises publiques ont été encouragés à réaliser des fusions et acquisitions portant sur les projets de promoteurs en difficulté, et certaines provinces et vil- les ont également pris des mesures pour réduire les taux hypothécaires et assouplir les restrictions à l’accession à la propriété au niveau local. Toutefois, le secteur immo- bilier a pâti des confinements stricts dans plusieurs villes au cours du premier semestre 2022. De plus, les rende- ments des bons du Trésor américain ont été affectés par la vague de ventes durant la période sous revue, ce qui a nui à la performance en rendement total. Le fonds a ainsi affiché un rendement négatif sur la période.

## Structure du portefeuille-titres
Répartition géographique en % de l’actif net	
| Iles Caïmans | 25.63 |
| --- | --- |
| Chine | 24.60 |
| Iles Vierges britanniques | 18.46 |
| Hong Kong | 12.92 |
| Macao | 2.86 |
| Total | 84.47 |

Répartition économique en % de l’actif net	
Immobilier	33.65
Etablissements financiers et sociétés de participation	16.50
Bâtiment et matériaux de construction	12.35
Restauration et loisirs	9.31
Pétrole	2.97
Banques & instituts de crédit	2.87
Trafic et transport	2.68
Commerce de détail, centres commerciaux	1.16
Machines et appareils	1.14
Internet, logiciels et services informatiques	0.73
Alimentation & softs	0.60
Services divers	0.51
Total	84.47
UBS (Lux) Bond SICAV – China High Yield (USD)
Rapport annuel et états financiers révisés au 31 mai 2022

## Etat des actifs nets
Actif	31.5.2022
USD
Portefeuille-titres, cours d’achat	224 242 848.37
| Portefeuille-titres, plus- (moins-) value non-réalisée | 	-92 770 228.89	 |
| --- | --- |
| Total portefeuille-titres (note 1) | 131 472 619.48 |
| Avoirs en banque, dépôts à vue et à terme | 19 788 617.79 |
| A recevoir sur souscriptions | 1 247.92 |
| Intérêts à recevoir sur titres | 4 422 147.53 |
| Frais payés d’avance | 18 105.71 |
| Total Actif | 155 702 738.43 |
|  |  |
| Passif |  |
| Provisions pour commission de gestion forfaitaire (note 2) | -32 049.47 |
| Provisions pour taxe d’abonnement (note 3) | -3 177.76 |
| Provisions pour autres commissions et frais (note 2) | 	-14 496.33	 |
| Total des Provisions pour frais | -49 723.56 |
| Total Passif | -49 723.56 |
|  |  |
| Actifs nets à la fin de la période | 155 653 014.87 |
| Etat des opérations | USD |
| Revenus | 7.9.2021-31.5.2022 |
| Intérêts sur titres | 10 123 649.09 |
| Autres revenus (note 4) | 3 013 372.46 |
| Total des Revenus | 13 137 021.55 |
|  |  |
| Charges |  |
| Commission de gestion forfaitaire (note 2) | -340 361.96 |
| Taxe d’abonnement (note 3) | -22 104.32 |
| Autres commissions et frais (note 2) | -15 097.86 |
| Charges d’intérêts sur liquidités et crédit en compte courant | -26.03 |
| Total des Charges | -377 590.17 |
|  |  |
| Revenus (Pertes) net(te)s des investissements | 12 759 431.38 |
|  |  |
| Bénéfices (pertes) réalisé(e)s (note 1) |  |
| Bénéfice (perte) réalisé(e) sur titres évalués à la valeur de marché hors options | -35 395 145.28 |
| Bénéfice (perte) réalisé(e) de change réalisé(e) | 117 074.27 |
| Total des Bénéfices (pertes) réalisé(e)s | -35 278 071.01 |
|  |  |
| Bénéfice (perte) net(te) réalisé(e) au cours de la période | -22 518 639.63 |
|  |  |
| Variations des plus- (moins-) values non-réalisées (note 1) |  |
| Plus- (Moins-) value non réalisée sur titres évalués à la valeur de marché hors options | -92 770 228.89 |
| Total des Variations des plus- (moins-) values non-réalisées | -92 770 228.89 |
|  |  |
| Augmentation/(diminution) nette de l’actif net issue de l’activité | -115 288 868.52 |

UBS (Lux) Bond SICAV – China High Yield (USD) Rapport annuel et états financiers révisés au 31 mai 2022
| Variations de l’actif net |  |
| --- | --- |
|  | USD |
|  | 7.9.2021-31.5.2022 |
| Actif net au début de la période | 0.00 |
| Souscriptions | 463 213 451.39 |
| Rachats | 	-192 271 568.00	 |
| Souscriptions (Rachats) net(te)s | 270 941 883.39 |
| Revenus (Pertes) net(te)s des investissements | 12 759 431.38 |
| Total des Bénéfices (pertes) réalisé(e)s | -35 278 071.01 |
| Total des Variations des plus- (moins-) values non-réalisées | 	-92 770 228.89	 |
| Augmentation/(diminution) nette de l’actif net issue de l’activité | -115 288 868.52 |
| Actifs nets à la fin de la période | 155 653 014.87 |
| Evolution des actions en circulation |  |
|  | 7.9.2021-31.5.2022 |
| Catégorie | I-A3-acc |
| Nombre d’actions en circulation au début de la période | 0.0000 |
| Nombre d’actions émises | 527 039.2760 |
| Nombre d’actions rachetées | -107 837.8670 |
| Nombre d’actions en circulation à la fin de la période | 419 201.4090 |
| Catégorie | (EUR) I-A3-acc |
| Nombre d’actions en circulation au début de la période | 0.0000 |
| Nombre d’actions émises | 774 142.0000 |
| Nombre d’actions rachetées | -467 642.0000 |
| Nombre d’actions en circulation à la fin de la période | 306 500.0000 |
| Catégorie | I-A3-dist |
| Nombre d’actions en circulation au début de la période | 0.0000 |
| Nombre d’actions émises | 416 400.0000 |
| Nombre d’actions rachetées | -416 400.0000 |
| Nombre d’actions en circulation à la fin de la période | 0.0000 |
| Catégorie | I-B-acc |
| Nombre d’actions en circulation au début de la période | 0.0000 |
| Nombre d’actions émises | 4 397.0000 |
| Nombre d’actions rachetées | -457.0000 |
| Nombre d’actions en circulation à la fin de la période | 3 940.0000 |
| Catégorie | I-X-acc |
| Nombre d’actions en circulation au début de la période | 0.0000 |
| Nombre d’actions émises | 9 134.8690 |
| Nombre d’actions rachetées | -100.0000 |
| Nombre d’actions en circulation à la fin de la période | 9 034.8690 |
| Catégorie | P-acc |
| Nombre d’actions en circulation au début de la période | 0.0000 |
| Nombre d’actions émises | 7 462.7970 |
| Nombre d’actions rachetées | -972.8690 |
| Nombre d’actions en circulation à la fin de la période | 6 489.9280 |
| Catégorie | Q-acc |
| Nombre d’actions en circulation au début de la période | 0.0000 |
| Nombre d’actions émises | 871 322.0830 |
| Nombre d’actions rachetées | -723 382.9490 |
| Nombre d’actions en circulation à la fin de la période | 147 939.1340 |
| Catégorie | U-X-acc |
| Nombre d’actions en circulation au début de la période | 0.0000 |
| Nombre d’actions émises | 19 537.0000 |
| Nombre d’actions rachetées | -7 714.0000 |
| Nombre d’actions en circulation à la fin de la période | 11 823.0000 |

UBS (Lux) Bond SICAV – China High Yield (USD)
Rapport annuel et états financiers révisés au 31 mai 2022

## Etat du portefeuille-titres et autres actifs nets au 31 mai 2022
| Dénomination | Nombre/ | Evaluation en USD | en % |
| --- | --- | --- | --- |
|  | Nominal | Bénéfice/(perte) non | de |
|  |  | réalisé(e) sur futures/ | l’actif |
|  |  | Contrats de | net |
|  |  | change à terme/ |  |
|  |  | Swaps (note 1) |  |
| Titres et instruments du marché monétaire négociés sur une bourse officielle |  |  |  |
| Billets, taux fixe |  |  |  |
| USD |  |  |  |
| USD	AGILE GROUP HOLDINGS LTD-REG-S 5.50000% 21-17.05.26 | 1 850 000.00 | 675 398.00 | 0.43 |
| USD	ANTON OILFIELD SERVICES GROUP-REG-S 7.50000% 19-02.12.22 | 300 000.00 | 285 618.75 | 0.18 |
| USD	ANTON OILFIELD SERVICES GROUP-REG-S 8.75000% 21-26.01.25 | 3 450 000.00 | 2 974 115.62 | 1.91 |
| USD	CENTRAL CHINA REAL ESTATE-REG-S 7.25000% 19-24.04.23 | 2 000 000.00 | 794 125.00 | 0.51 |
| USD	CENTRAL CHINA REAL ESTATE-REG-S 7.65000% 20-27.08.23 | 5 800 000.00 | 1 925 962.50 | 1.24 |
| USD	CENTRAL CHINA REAL ESTATE LTD-REG-S 7.50000% 21-14.07.25 | 2 230 000.00 | 581 611.88 | 0.37 |
| USD	CHINA OIL AND GAS GROUP LTD-REG-S 4.70000% 21-30.06.26 | 1 450 000.00 | 1 368 709.38 | 0.88 |
| USD	CIFI HOLDINGS GROUP CO LTD-REG-S 6.45000% 19-07.11.24 | 600 000.00 | 471 000.00 | 0.30 |
| USD	CIFI HOLDINGS GROUP CO LTD-REG-S 6.00000% 20-16.07.25 | 2 000 000.00 | 1 480 000.00 | 0.95 |
| USD	CIFI HOLDINGS GROUP CO LTD-REG-S 4.45000% 21-17.08.26 | 3 875 000.00 | 2 770 625.00 | 1.78 |
| USD	EASY TACTIC LTD-REG-S 8.12500% 19-11.07.24 | 2 450 000.00 | 503 475.00 | 0.32 |
| USD	EHI CAR SERVICES LTD-REG-S 7.00000% 21-21.09.26 | 6 075 000.00 | 3 857 625.00 | 2.48 |
| USD	FORTUNE STAR BVI LTD-REG-S 6.75000% 19-02.07.23 | 700 000.00 | 687 225.00 | 0.44 |
| USD	FORTUNE STAR BVI LTD-REG-S 6.85000% 20-02.07.24 | 300 000.00 | 284 730.00 | 0.18 |
| USD	FORTUNE STAR BVI LTD-REG-S 5.05000% 21-27.01.27 | 1 500 000.00 | 1 246 245.00 | 0.80 |
| USD	FORTUNE STAR BVI LTD-REG-S 5.00000% 21-18.05.26 | 6 550 000.00 | 5 537 501.00 | 3.56 |
| USD	GOLDEN EAGLE RETAIL GROUP-REG-S 4.62500% 13-21.05.23 | 1 850 000.00 | 1 802 940.63 | 1.16 |
| USD	GREENTOWN CHINA HOLDINGS LTD-REG-S 4.70000% 20-29.04.25 | 200 000.00 | 178 500.00 | 0.12 |
| USD	HAIDILAO INTERNATIONAL HOLDING-REG-S 2.15000% 21-14.01.26 | 1 150 000.00 | 931 500.00 | 0.60 |
| USD	HILONG HOLDING LTD-REG-S 9.75000% 21-18.11.24 | 2 150 000.00 | 1 333 000.00 | 0.86 |
| USD	JINGRUI HOLDINGS LTD-REG-S 14.50000% 20-19.02.23 | 2 900 000.00 | 462 550.00 | 0.30 |
| USD	KAISA GROUP HOLDINGS-REG-S *DEFAULTED* 10.50000% 20-15.01.25 | 800 000.00 | 130 150.00 | 0.08 |
| USD	KAISA GROUP HOLDINGS-REG-S *DEFAULTED* 11.65000 21-01.06.26 | 600 000.00 | 97 612.50 | 0.06 |
| USD	KWG GROUP HOLDINGS LTD-REG-S 6.30000% 20-13.02.26 | 5 400 000.00 | 1 377 000.00 | 0.89 |
| USD	LAI SUN MTN LTD-REG-S 5.00000% 21-28.07.26 | 2 400 000.00 | 2 186 664.00 | 1.40 |
| USD	MEITUAN DIANPING-REG-S 3.05000% 20-28.10.30 | 1 500 000.00 | 1 140 281.25 | 0.73 |
| USD	MELCO RESORTS FINANCE LTD-REG-S 4.87500% 17-06.06.25 | 1 650 000.00 | 1 408 390.50 | 0.90 |
| USD	MELCO RESORTS FINANCE LTD-REG-S 5.37500% 19-04.12.29 | 800 000.00 | 579 920.00 | 0.37 |
| USD	MGM CHINA HOLDINGS LTD-REG-S 5.87500% 19-15.05.26 | 600 000.00 | 515 232.00 | 0.33 |
| USD	MGM CHINA HOLDINGS LTD-REG-S 4.75000% 21-01.02.27 | 7 125 000.00 | 5 724 581.25 | 3.68 |
| USD	NEW METRO GLOBAL LTD-REG-S 4.50000% 21-02.05.26 | 3 250 000.00 | 1 787 500.00 | 1.15 |
| USD	POWERLONG REAL ESTATE HOLDINGS-REG-S 6.95000% 19-23.07.23 | 2 850 000.00 | 741 000.00 | 0.48 |
| USD	POWERLONG REAL ESTATE HOLDINGS-REG-S 6.25000% 20-10.08.24 | 1 000 000.00 | 230 000.00 | 0.15 |
| USD	REDCO PROPERTIES GROUP LTD 11.00000% 22-06.08.23 | 2 846 930.00 | 661 455.72 | 0.42 |
| USD	REDSUN PROPERTIES GROUP LTD-REG-S 9.70000% 20-16.04.23 | 5 950 000.00 | 1 071 000.00 | 0.69 |
| USD	REDSUN PROPERTIES GROUP LTD-REG-S 7.30000% 21-21.05.24 | 4 100 000.00 | 656 000.00 | 0.42 |
| USD	REDSUN PROPERTIES GROUP LTD-REG-S 9.50000% 21-20.09.23 | 2 025 000.00 | 344 250.00 | 0.22 |
| USD	RKPF OVERSEAS 2019 A LTD-REG-S 5.90000% 20-05.03.25 | 1 200 000.00 | 840 000.00 | 0.54 |
| USD	RONSHINE CHINA HOLDINGS LTD-REG-S 7.35000% 20-15.12.23 | 1 600 000.00 | 248 000.00 | 0.16 |
| USD	RONSHINE CHINA HOLDINGS LTD-REG-S 6.75000% 20-05.08.24 | 1 800 000.00 | 252 000.00 | 0.16 |
| USD	RONSHINE CHINA HOLDINGS LTD-REG-S 7.10000% 21-25.01.25 | 400 000.00 | 52 000.00 | 0.03 |
| USD	SHIMAO PROPERTY HOLDINGS LTD-REG-S 5.20000% 21-16.01.27 | 3 000 000.00 | 390 000.00 | 0.25 |
| USD	SHUI ON DEVELOPMENT HOLDING LTD-REG-S 5.75000% 19-12.11.23 | 1 300 000.00 | 1 222 000.00 | 0.79 |
| USD	SHUI ON DEVELOPMENT HOLDING LTD-REG-S 6.15000% 20-24.08.24 | 3 475 000.00 | 3 153 562.50 | 2.03 |
| USD	SHUI ON DEVELOPMENT HOLDINGLT-REG-S 5.50000% 21-29.06.26 | 1 200 000.00 | 1 008 000.00 | 0.65 |
| USD	SINO-OCEAN LAND TREASURE IV LTD-REG-S 4.75000% 20-14.01.30 | 1 000 000.00 | 670 000.00 | 0.43 |
| USD	SINO-OCEAN LAND TREASURE IV LTD-REG-S 3.25000% 21-05.05.26 | 1 000 000.00 | 713 250.00 | 0.46 |
| USD	STUDIO CITY FINANCE LTD-REG-S 6.50000% 20-15.01.28 | 1 800 000.00 | 1 241 766.00 | 0.80 |
| USD	STUDIO CITY FINANCE LTD-REG-S 5.00000% 21-15.01.29 | 3 750 000.00 | 2 307 112.50 | 1.48 |
| USD	SUNAC CHINA HOLDINGS LTD-REG-S 7.00000% 20-09.07.25 | 4 750 000.00 | 766 222.50 | 0.49 |
| USD	SUNAC CHINA HOLDINGS LTD-REG-S 6.65000% 20-03.08.24 | 3 300 000.00 | 528 000.00 | 0.34 |
| USD	SUNAC CHINA HOLDINGS LTD-REG-S 5.95000% 21-26.04.24 | 2 750 000.00 | 440 000.00 | 0.28 |
| USD	SUNAC CHINA HOLDINGS LTD-REG-S 6.50000% 21-26.01.26 | 3 000 000.00 | 483 000.00 | 0.31 |
| USD	TIMES CHINA HOLDINGS LTD-REG-S 6.75000% 20-08.07.25 | 4 650 000.00 | 1 464 750.00 | 0.94 |
| USD	WYNN MACAU LTD-REG-S 5.12500% 19-15.12.29 | 1 050 000.00 | 770 700.00 | 0.50 |
| USD	WYNN MACAU LTD-REG-S 5.50000% 20-15.01.26 | 4 850 000.00 | 3 934 611.00 | 2.53 |
| USD	YANGO JUSTICE INT LTD-REG-S *DEFAULTED* 8.25000% 20-25.11.23 | 1 050 000.00 | 73 500.00 | 0.05 |
| USD	YANGO JUSTICE INT LTD-REG-S*DEFAULTED* 7.50000% 20-17.02.25 | 1 900 000.00 | 133 000.00 | 0.09 |
| USD	YANLORD LAND HK CO LTD-REG-S 5.12500% 21-20.05.26 | 500 000.00 | 437 125.00 | 0.28 |
| USD	YUZHOU GROUP HOLDINGS-REG-S*DEFAULTED* 7.85000% 20-12.08.26 | 4 400 000.00 | 462 000.00 | 0.30 |
| USD	ZHENRO PROP GROUP-REG-S*DEFAULTED* 7.87500% 20-14.04.24 | 750 000.00 | 63 750.00 | 0.04 |
| USD	ZHENRO PROP GROUP-REG-S*DEFAULTED” 7.35000% 20-05.02.25 | 3 200 000.00 | 272 000.00 | 0.17 |
| Total USD |  | 70 729 844.48 | 45.44 |
| Total des Billets, taux fixe |  | 70 729 844.48 | 45.44 |
| Medium-Term Notes, taux fixe |  |  |  |
| USD |  |  |  |
| USD	FAR EAST HORIZON LTD-REG-S 4.25000% 21-26.10.26 | 1 500 000.00 | 1 363 875.00 | 0.87 |
| USD	KWG GROUP HOLDINGS LTD-REG-S 5.95000% 20-10.08.25 | 4 100 000.00 | 1 066 000.00 | 0.69 |
| USD	LS FINANCE 2017 LTD-REG-S 4.87500% 19-15.07.24 | 875 000.00 | 820 312.50 | 0.53 |
| USD	REDCO PROPERTIES GROUP LTD-REG-S 9.90000% 20-17.02.24 | 5 000 000.00 | 1 099 375.00 | 0.71 |
| Total USD |  | 4 349 562.50 | 2.80 |
| Total des Medium-Term Notes, taux fixe |  | 4 349 562.50 | 2.80 |
| Medium-Term Notes, taux variable |  |  |  |
| USD |  |  |  |
| USD	BANK OF EAST ASIA LTD-REG-S-SUB 5.825%/VAR 20-PRP | 500 000.00 | 502 500.00 | 0.32 |
| USD	CHONG HING BANK LTD-REG-S-SUB 5.500%/VAR 20-PRP | 1 450 000.00 | 1 444 381.25 | 0.93 |
| Total USD |  | 1 946 881.25 | 1.25 |
| Total des Medium-Term Notes, taux variable |  | 1 946 881.25 | 1.25 |

UBS (Lux) Bond SICAV – China High Yield (USD) Rapport annuel et états financiers révisés au 31 mai 2022
| Dénomination | Nombre/ | Evaluation en USD | en % |
| --- | --- | --- | --- |
|  | Nominal | Bénéfice/(perte) non | de |
|  |  | réalisé(e) sur futures/ | l’actif |
|  |  | Contrats de | net |
|  |  | change à terme/ |  |
|  |  | Swaps (note 1) |  |
| Obligations, taux fixe |  |  |  |
| USD |  |  |  |
| USD	AGILE GROUP HOLDINGS LTD-REG-S 5.50000% 21-21.04.25 | 1 000 000.00 | 380 000.00 | 0.24 |
| USD	CENTRAL CHINA REAL ESTATE-REG-S 7.75000% 20-24.05.24 | 600 000.00 | 156 862.50 | 0.10 |
| USD	CENTRAL PLAZA DEVELOPMENT LTD-REG-S 4.65000% 21-19.01.26 | 500 000.00 | 442 000.00 | 0.28 |
| USD	CHINA SCE GROUP HOLDINGS LTD-REG-S 7.00000% 20-02.05.25 | 1 400 000.00 | 672 000.00 | 0.43 |
| USD	CHINA SCE GROUP HOLDINGS LTD-REG-S- 6.00000% 21-04.02.26 | 3 500 000.00 | 1 610 000.00 | 1.04 |
| USD	CHINA SCE PROPERTY HOLDINGS LTD-REG-S 7.37500% 19-09.04.24 | 650 000.00 | 344 500.00 | 0.22 |
| USD	CHINA SCE PROPERTY HOLDINGS LTD-REG-S 5.95000% 21-29.09.24 | 4 075 000.00 | 2 078 250.00 | 1.34 |
| USD	CIFI HOLDINGS GROUP CO LTD-REG-S 5.25000% 20-13.05.26 | 2 700 000.00 | 1 944 000.00 | 1.25 |
| USD	COUNTRY GARDEN HOLDINGS CO LTD-REG-S 5.62500% 16-15.12.26 | 2 200 000.00 | 1 276 000.00 | 0.82 |
| USD	COUNTRY GARDEN HOLDINGS CO LTD-REG-S 5.12500% 18-17.01.25 | 1 600 000.00 | 1 032 000.00 | 0.66 |
| USD	COUNTRY GARDEN HOLDINGS CO LTD-REG-S 5.40000% 20-27.05.25 | 500 000.00 | 317 500.00 | 0.20 |
| USD	COUNTRY GARDEN HOLDINGS CO LTD-REG-S 4.80000% 20-06.08.30 | 3 000 000.00 | 1 575 000.00 | 1.01 |
| USD	COUNTRY GARDEN HOLDINGS CO LTD-REG-S 3.12500% 20-22.10.25 | 1 750 000.00 | 1 050 000.00 | 0.68 |
| USD	COUNTRY GARDEN HOLDINGS CO LTD-REG-S 3.87500% 20-22.10.30 | 1 800 000.00 | 927 000.00 | 0.60 |
| USD	COUNTRY GARDEN HOLDINGS CO LTD-REG-S 2.70000% 21-12.07.26 | 1 000 000.00 | 560 000.00 | 0.36 |
| USD	EASY TACTIC LTD-REG-S 5.87500% 17-13.02.23 | 1 300 000.00 | 286 650.00 | 0.18 |
| USD	EASY TACTIC LTD-REG-S 8.12500% 19-27.02.23 | 1 550 000.00 | 335 962.50 | 0.22 |
| USD	EHI CAR SERVICES LTD-REG-S 7.75000% 21-14.11.24 | 450 000.00 | 315 000.00 | 0.20 |
| USD	KAISA GROUP HOLDINGS-REG-S *DEFAULT* 11.70000% 21-11.11.25 | 800 000.00 | 129 400.00 | 0.08 |
| USD	KWG GROUP HOLDINGS LTD-REG-S 6.00000% 21-14.08.26 | 2 900 000.00 | 739 500.00 | 0.48 |
| USD	KWG PROPERTY HOLDING LTD-REG-S 7.40000% 20-13.01.27 | 2 500 000.00 | 637 500.00 | 0.41 |
| USD	LAI FUNG BONDS-REG-S 5.65000% 18-18.01.23 | 950 000.00 | 885 875.00 | 0.57 |
| USD	LS FINANCE 2017 LTD-REG-S 4.80000% 21-18.06.26 | 3 450 000.00 | 3 036 000.00 | 1.95 |
| USD	LS FINANCE 2025 LTD-REG-S 4.50000% 15-26.06.25 | 2 700 000.00 | 2 406 240.00 | 1.55 |
| USD	MELCO RESORTS FINANCE LTD-REG-S 5.25000% 19-26.04.26 | 1 500 000.00 | 1 230 885.00 | 0.79 |
| USD	NEW METRO GLOBAL LTD-REG-S 4.80000% 20-15.12.24 | 1 100 000.00 | 682 000.00 | 0.44 |
| USD	POWERLONG REAL ESTATE HOLDINGS-REG-S 5.95000% 20-30.04.25 | 5 400 000.00 | 1 188 000.00 | 0.76 |
| USD	POWERLONG REAL ESTATE HOLDING LTD-REG-S 4.90000% 21-13.05.26 | 1 500 000.00 | 315 000.00 | 0.20 |
| USD	RADIANCE HOLDINGS GROUP CO LTD-REG-S 7.80000% 21-20.03.24 | 1 300 000.00 | 916 743.75 | 0.59 |
| USD	REDSUN PROPERTIES GROUP LTD-REG-S 7.30000% 21-13.01.25 | 3 700 000.00 | 555 000.00 | 0.36 |
| USD	RKPF OVERSEAS 2019 A LTD-REG-S 6.00000% 20-04.09.25 | 1 950 000.00 | 1 335 750.00 | 0.86 |
| USD	RKPF OVERSEAS 2020 A LTD-REG-S 5.12500% 21-26.07.26 | 6 450 000.00 | 4 160 250.00 | 2.67 |
| USD	SEAZEN GROUP LTD-REG-S 6.00000% 20-12.08.24 | 2 250 000.00 | 1 426 882.50 | 0.92 |
| USD	SEAZEN GROUP LTD-REG-S 4.45000% 21-13.07.25 | 4 650 000.00 | 2 743 500.00 | 1.76 |
| USD	SUNAC CHINA HOLDINGS LTD-REG-S 7.50000% 19-01.02.24 | 800 000.00 | 128 000.00 | 0.08 |
| USD	TIMES CHINA HOLDINGS LTD-REG-S 6.20000% 20-22.03.26 | 2 900 000.00 | 870 000.00 | 0.56 |
| USD	TIMES CHINA HOLDINGS LTD-REG-S 5.75000% 21-14.01.27 | 650 000.00 | 188 500.00 | 0.12 |
| USD	TIMES CHINA HOLDINGS LTD-REG-S 5.55000% 21-04.06.24 | 3 500 000.00 | 1 260 000.00 | 0.81 |
| USD	WANDA PROPERTIES INTERNATIONAL-REG-S 7.25000% 14-29.01.24 | 3 350 000.00 | 2 512 500.00 | 1.61 |
| USD	WANDA PROPERTIES OVERSEAS LTD-REG-S 6.95000% 19-05.12.22 | 400 000.00 | 351 700.00 | 0.23 |
| USD	YUZHOU GROUP HOLDINGS-REG-S*DEFAULTED* 6.35000% 21-13.01.27 | 4 200 000.00 | 441 000.00 | 0.28 |
| USD	YUZHOU PROPERTIES-REG-S*DEFAULTED* 8.30000% 19-27.05.25 | 1 250 000.00 | 137 500.00 | 0.09 |
| USD	ZHENRO PROP GROUP-REG-S *DEFAULTED* 6.63000% 21-07.01.26 | 3 000 000.00 | 255 000.00 | 0.16 |
| USD	ZHENRO PROP GROUP-REG-S *DEFAULTED* 6.70000% 21-04.08.26 | 2 300 000.00 | 195 500.00 | 0.13 |
| Total USD |  | 44 030 951.25 | 28.29 |
| Total des Obligations, taux fixe |  | 44 030 951.25 | 28.29 |
| Obligations, taux variable |  |  |  |
| USD |  |  |  |
| USD	AGILE GROUP HOLDINGS LTD-REG-S 7.750%/VAR 19-PRP | 1 400 000.00 | 322 000.00 | 0.21 |
| USD	BANK OF EAST ASIA LTD/THE-REG-S-SUB 5.875%/VAR 19-PRP | 1 000 000.00 | 1 007 800.00 | 0.65 |
| USD	FRANSHION BRILLIANT LTD-REG-S-SUB 4.875%/VAR 17-PRP | 1 150 000.00 | 910 800.00 | 0.58 |
| USD	INDUSTRIAL & COMM BK OF CHINA-REG-S 3.200%/VAR 21-PRP | 325 000.00 | 314 600.00 | 0.20 |
| USD	INDUSTRIAL & COMMERC BK OF CHINA-REG-S-SUB 3.580%/VAR 20-PRP | 1 000 000.00 | 992 500.00 | 0.64 |
| USD	NWD FINANCE BVI LTD-REG-S 5.250%/VAR 20-PRP | 800 000.00 | 784 400.00 | 0.50 |
| USD	RKPF OVERSEAS 2019 E LTD-REG-S 7.750%/VAR 19-PRP | 2 800 000.00 | 1 722 000.00 | 1.11 |
| USD	SHUI ON DEVELOPMENT HOLDING LTD-REG-S 6.400%/VAR 17-PRP | 800 000.00 | 795 464.00 | 0.51 |
| USD	SINO OCEAN LAND TREASURE-REG-S-SUB 4.900%/VAR 17-PRP | 5 100 000.00 | 3 366 000.00 | 2.16 |
| Total USD |  | 10 215 564.00 | 6.56 |
| Total des Obligations, taux variable |  | 10 215 564.00 | 6.56 |
| Obligations convertibles, taux variable |  |  |  |
| USD |  |  |  |
| USD	BANK OF CHINA LTD-REG-S-SUB 3.600%/VAR 20-PRP | 200 000.00 | 199 816.00 | 0.13 |
| Total USD |  | 199 816.00 | 0.13 |
| Total des Obligations convertibles, taux variable |  | 199 816.00 | 0.13 |
| Total des Titres et instruments du marché monétaire négociés sur une bourse officielle |  | 131 472 619.48 | 84.47 |
| Total du Portefeuille-titres |  | 131 472 619.48 | 84.47 |
|  |  |  |  |
| Avoirs en banque, dépôts à vue et à terme et autres liquidités |  | 19 788 617.79 | 12.71 |
| Autres actifs et passifs |  | 4 391 777.60 | 2.82 |
| Total de l’Actif net |  | 155 653 014.87 | 100.00 |

UBS (Lux) Bond SICAV – China High Yield (USD)
Rapport annuel et états financiers révisés au 31 mai 2022