The amounts resulting from such valuations shall be converted into the Reference Currency of each Subfund at the prevailing mid-market rate. Foreign exchange transactions conducted for the purpose of hedging currency risks shall be taken into consideration when carrying out this conversion.
Furthermore, if specific techniques are employed for specific Share Classes for the purpose of hedging or other risk management purposes the profit and loss amounts resulting from such transactions and the related costs shall be allocated solely to such Share Classes.
If a valuation in accordance with the above rules is rendered impossible or incorrect due to particular or changed circumstances, the Company’s Board of Directors shall be entitled to use other generally recognized and auditable valuation principles in order to reach a proper valuation of the Subfund’s assets and as a measure to prevent the practices relating to market timing.
Investments which are difficult to value (in particular those which are not listed on a secondary market with a regulated price-setting mechanism) are valued on a regular basis using comprehensible, transparent criteria. For the valuation of private equity investments, the Company may use the services of third parties which have appropriate experience and systems in this area. The Company’s Board of Directors and the Auditor shall monitor the comprehensibility and transparency of the valuation methods and their application.
The Net Asset Value of a Share shall be rounded up or down, as the case may be, to the next smallest unit of the Reference Currency which is currently used, unless otherwise specified in Chapter 23, “Subfunds”.
The Net Asset Value of one or more Subfunds may also be converted into other currencies at the mid-market rate should the Company’s Board of Directors decide to effect the issue and redemption of Shares in one or more other currencies. Should the Board of Directors determine such currencies, the Net Asset Value of the respective Shares in these currencies shall be rounded up or down to the next smallest unit of currency.
In exceptional circumstances, further valuations may be carried out on the same day; such valuations will be valid for any applications for subscription and/or redemption subsequently received.
The total Net Asset Value of the Company shall be calculated in CHF.
Adjustment of the Net Asset Value (Single Swing Pricing)
In order to protect existing Shareholders and subject to the conditions set out in Chapter 23, “Subfunds”, the Net Asset Value per Share Class of a Subfund may be adjusted upwards or downwards by a maximum percentage (“swing factor”)
indicated in Chapter 23, “Subfunds”, in the event of a net surplus of subscription or redemption applications on a particular Valuation Day. In such case the same Net Asset Value applies to all incoming and outgoing investors on that particular Valuation Day.
The adjustment of the Net Asset Value aims to cover in particular but not exclusively transaction costs, tax charges and bid/offer spreads incurred by the respective Subfund due to subscriptions, redemptions and/or conversions in and out of the Subfund. Existing Shareholders would no longer have to indirectly bear these costs, since they are directly integrated into the calculation of the Net Asset Value and hence, are borne by incoming and outgoing investors.
The Net Asset Value may be adjusted on every Valuation Day on a net deal basis. The Board of Directors can set a threshold (net capital flows that needs to be exceeded) to apply the adjustment to the Net Asset Value. Shareholders should note that the performance calculated on the basis of the adjusted Net Asset Value might not reflect the true portfolio performance as a consequence of the adjustment of the Net Asset Value.
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# Expenses and Taxes
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## Taxes

Translation (ENFR, 2021-03-01):
Les montants résultant de cette évaluation sont convertis dans la monnaie de référence du compartiment concerné au cours moyen en vigueur. Les opérations sur devises effectuées en couverture des risques de change sont prises en considération dans la conversion.
En outre, si des techniques spécifiques sont employées pour certaines catégories d’actions dans un but de couverture ou à d’autres fins de gestion des risques, les montants des gains et des pertes résultant de ces opérations, ainsi que les frais afférents, seront affectés exclusivement à ces catégories d’actions.
Si, à la suite de circonstances particulières ou nouvelles, une évaluation sur la base des règles qui précèdent devient impraticable ou inexacte, le Conseil d’administration de la société est en droit d’appliquer d’autres critères d’évaluation généralement reconnus et susceptibles d’être contrôlés par des réviseurs d’entreprises afin d’obtenir une évaluation adéquate des actifs du compartiment, ainsi qu’à titre de mesure visant à prévenir les pratiques de «market timing».
L’évaluation de placements difficilement évaluables (en font notamment partie les participations qui ne sont pas cotées sur un marché secondaire doté de mécanismes réglementés de fixation des prix) est effectuée périodiquement selon des critères vérifiables et transparents. Lors de l’évaluation de placements en private equity, le Conseil d’administration peut également faire appel à des tiers qui disposent dans ce domaine de l’expérience et de systèmes adéquats. Le Conseil d’administration et le réviseur d’entreprises contrôlent si les méthodes d’évaluation ainsi que leur application sont vérifiables et transparentes.
Sauf mention contraire au chapitre 23 «Les compartiments», la valeur nette d’inventaire d’une action est arrondie à la plus petite unité monétaire supérieure ou, le cas échéant, inférieure existant dans la monnaie de référence utilisée à ce moment.
La valeur nette d’inventaire des actions d’un ou de plusieurs compartiments peut également être convertie dans d’autres monnaies au cours moyen si le Conseil d’administration de la société décide de décompter les émissions et éventuellement les rachats dans une ou plusieurs autres monnaies. Si le Conseil d’administration détermine de telles monnaies, la valeur nette d’inventaire des actions libellées dans ces monnaies est arrondie à la plus petite unité monétaire supérieure ou inférieure.
En cas de circonstances exceptionnelles, il peut être procédé dans la journée à d’autres évaluations qui vaudront alors pour les demandes de souscription et/ou de rachat ultérieures.
Les actifs nets totaux de la société sont calculés en CHF.
Ajustement de la valeur nette d’inventaire (
Single Swing Pricing
) Dans le but de protéger les actionnaires existants, et conformément aux conditions énoncées au chapitre 23 «Les compartiments», la valeur nette d’inventaire des catégories d’actions d’un compartiment pourra, dans le cas d’un excédent net de demandes de souscriptions ou de rachats un jour d’évaluation donné, être ajustée, à la hausse ou à la baisse, d’un pourcentage maximum («
swing factor»
) indiqué au chapitre 23 «Les compartiments». Dans ce cas, le jour d’évaluation concerné, la même valeur nette d’inventaire s’appliquera à tous les investisseurs entrants et sortants. L’ajustement de la valeur nette d’inventaire vise à couvrir en particulier – mais pas exclusivement – les coûts de transactions, charges d’impôt et écarts bid/offer encourus par le compartiment concerné du fait des souscriptions, rachats, et/ou conversions concernant le compartiment. Les actionnaires existants n’auraient plus à supporter indirectement ces coûts, puisqu’ils sont directement intégrés dans le calcul de la valeur nette d’inventaire et, de ce fait, supportés par les investisseurs entrants et sortants.
La valeur nette d’inventaire peut être ajustée chaque jour d’évaluation sur
la base des transactions nettes. Le Conseil d’administration peut fixer une valeur seuil (flux de capitaux nets qui doivent être dépassés) pour ajuster la valeur nette d’inventaire. Les actionnaires doivent garder en mémoire que, du fait de l’ajustement de la valeur nette d’inventaire, la performance calculée sur la base de la valeur nette d’inventaire peut ne pas refléter précisément la performance du portefeuille.
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# Frais et impôts
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## Impôts