# 	24. CHARGES AND FEES
- Management feeIn consideration for its portfolio management activity, the Management Company receives annual management fees, as indicated in the Fact Sheets.


### The management fee is expressed as an annual percentage of the average net asset value of each share class and is payable monthly.
- Outperformance feeIn consideration for its portfolio management activity, the Management Company may also receive outperformance fees corresponding to one of the following models:
-  Permanent HWM modelReference indicatorThe reference indicator is made up of the two following elements:
- A high water mark (HWM) corresponding to a first reference asset based on the highest NAV achieved at the end of a financial year from 31/12/2021.

The initial HWM corresponds to the NAV of 31/12/2021. If a new share class is activated subsequently or a pre-existing share class is reactivated, the initial NAV of this new class at (re)launch will be used as the initial HWM.
- A hurdle corresponding to a second reference asset based on a theoretical investment of assets at the minimum rate of return which increases the subscription totals and proportionally reduces the redemption totals. If this minimum rate of return is negative, the rate of 0% is used to determine the hurdle rate.


### Using a HWM guarantees that investors will not be billed for an outperformance fee while the NAV remains below the highest NAV achieved at the end of a financial year from 31/12/2021.

### This variable remuneration aligns the interests of the Management Company with those of the investors and is a link with the sub-fund's risk/return ratio.

### Method for calculating the outperformance fee

### As the NAV is different for each class of shares, the outperformance fees are calculated independently for each share class, producing fees of different amounts.

### The outperformance fee is calculated with the same frequency as the NAV calculation. The outperformance fee is included in the NAV calculation.
If the NAV upon which fee calculation is based, in other words the NAV after the outperformance fee on redemptions but excluding the outperformance fee on shares still in circulation, is greater than the two components of the reference indicator (HWM and hurdle), this constitutes an outperformance.
The smaller of these two outperformances is the basis of calculation for the provision for an outperformance fee in line with the provisioning rate of this outperformance as set out in the table (the "Provisioning rate") in each fact sheet.
In the event of underperformance in relation to one of the two components of the reference indicator, the outperformance fee is reversed in line with the provisioning rate of this underperformance. Nevertheless, the accounting provision for the outperformance fee will never be negative.

### When a dilution adjustment is applied to the NAV, it is excluded from the outperformance fee calculation.

### In the case of share classes with distribution rights, any distributions of dividends will have no effect on the outperformance fee of the share class.
For each share class denominated in the currency of the sub-fund, outperformance fees are calculated in this currency, whereas for share classes denominated in another currency, whether or not they are currency hedged, the outperformance fees will be calculated in the currency of the share class.

### Reference period

### The reference period corresponds to the full term of the sub-fund or share class.

### In general, the outperformance fee is determined for each 12 month period corresponding to the financial year.

### Crystallisation

### Any positive outperformance fee is crystallised, in other word becomes payable to the Management Company:
- at the end of each financial year. However, in the case of activation or reactivation of a class, the first crystallisation of outperformance fees for this share class cannot take place (apart from redemptions) until the end of the financial year following the financial year during which the class was (re)activated,
- at the time of each redemption identified on each NAV calculation, in proportion to the number of shares redeemed. In this case, the outperformance fee provision will be reduced by the amount crystallised in this way,
- if applicable, on the closing date of a share class during a financial year.


### In addition, and in accordance with the rules, an outperformance fee may be crystallised:
- in the event of merger/liquidation of the sub-fund/share classes during a financial year,
- if the outperformance mechanism changes.


### Clawback of negative performances
In the event of negative performance recorded during a financial year, the underperformance will be carried over to the following financial year. The HWM will in this case remain identical to that of the previous financial year.

### As for the hurdle, it is reinitialised at the start of each financial year regardless of whether an outperformance fee has been crystallised or not.

### Examples illustrating the outperformance fee model applied

### Year 1:	The NAV is higher than the high water mark but lower than the hurdle. No outperformance fee is paid. The HWM is adjusted.

### Year 2:	The NAV at the end of the period is higher than the high water mark and the hurdle. An outperformance fee is paid. The HWM is adjusted.

### Year 3:	The NAV at the end of the period is lower than the high water mark and the hurdle. No outperformance fee is paid. The HWM does not change.

### Year 4:	The NAV at the end of the period is higher than the hurdle but not higher than the high water mark.

### No outperformance fee is paid. The HWM does not change.

### Year 5:	The NAV at the end of the period is higher than the high water mark and the hurdle. An outperformance fee is paid. The HWM is adjusted.

### 24.2.2 5Y HWM model

### Reference indicator

### The reference indicator is made up of the two following elements:
- A high water mark (HWM) corresponding to a first reference asset based on the highest NAV achieved at the end of a financial year over the current reference period, from 31/12/2021.

The initial HWM corresponds to the NAV of 31/12/2021. If a new share class is activated subsequently or a pre-existing share class is reactivated, the initial NAV of this new class at (re)launch will be used as the initial HWM.
- A hurdle corresponding to a second reference asset based on a theoretical investment of assets at the minimum rate of return which increases the subscription totals and proportionally reduces the redemption totals. If this minimum rate of return is negative, the rate of 0% is used to determine the hurdle rate.

Using a 5 year HWM model guarantees that investors will not be billed for an outperformance fee while the NAV remains below the highest NAV achieved at the end of a financial year over the relevant reference period.

### This variable remuneration aligns the interests of the Management Company with those of the investors and is a link with the sub-fund's risk/return ratio.

### Method for calculating the outperformance fee

### As the NAV is different for each class of shares, the outperformance fees are calculated independently for each share class, producing fees of different amounts.

### The outperformance fee is calculated with the same frequency as the NAV calculation. The outperformance fee is included in the NAV calculation.
If the NAV upon which fee calculation is based, in other words the NAV after the outperformance fee on redemptions but excluding the outperformance fee on shares still in circulation, is greater than the two components of the reference indicator (HWM and hurdle), this constitutes an outperformance.
The smaller of these two outperformances is the basis of calculation for the provision for an outperformance fee in line with the provisioning rate of this outperformance as set out in the table (the "Provisioning rate") in each fact sheet.
In the event of underperformance in relation to one of the two components of the reference indicator, the outperformance fee is reversed in line with the provisioning rate of this underperformance. Reversal of a provision, however, will not exceed the past outperformance fees.

### When a dilution adjustment is applied to the NAV, it is excluded from the outperformance fee calculation.

### In the case of share classes with distribution rights, any distributions of dividends will have no effect on the outperformance fee of the share class.
For each share class denominated in the currency of the sub-fund, outperformance fees are calculated in this currency, whereas for share classes denominated in another currency, whether or not they are currency hedged, the outperformance fees are calculated in the currency of the share class.

### Reference period and period of clawback of negative performances

### The reference period is 5 years.

### At each financial year start ("year X"),
- the high water mark is initialised at the highest of the net asset values achieved at the end of the 5 previous financial years (i.e. year ends X-1, X-2, X-3, X-4 and X-5).


### Until 31/12/2026, however, the reference period will only date back as far as 31/12/2021.
- the hurdle is reinitialised at the level of the net asset value of the end of the previous financial year.


### Crystallisation

### Any positive outperformance fee is crystallised, in other word becomes payable to the Management Company:
- at the end of each financial year. However, in the case of activation or reactivation of a class, the first crystallisation of outperformance fees for this share class cannot take place (apart from redemptions) until the end of the financial year following the financial year during which the class was (re)activated,
- at the time of each redemption identified on each NAV calculation, in proportion to the number of shares redeemed. In this case, the outperformance fee provision will be reduced by the amount crystallised in this way,
- if applicable, on the closing date of a share class during a financial year.


### In addition, and in accordance with the rules, an outperformance fee may be crystallised:
- in the event of merger/liquidation of the sub-fund/share classes during a financial year,
- if the outperformance mechanism changes.


### Examples illustrating the outperformance fee model applied

### Year 1:	The NAV is higher than the high water mark but lower than the hurdle. No outperformance fee is paid. The HWM is adjusted.

### Year 2:	The NAV at the end of the period is higher than the high water mark and the hurdle. An outperformance fee is paid. The HWM is adjusted.

### Year 3:	The NAV at the end of the period is lower than the high water mark and the hurdle. No outperformance fee is paid. The HWM does not change.

### Year 4:	The NAV at the end of the period is higher than the hurdle but not higher than the high water mark.

### No outperformance fee is paid. The HWM does not change.

### Year 5:	The NAV at the end of the period is higher than the high water mark and the hurdle. An outperformance fee is paid. The HWM is adjusted.

### 24.2.3 5 YEAR CLAWBACK model

### Benchmark
The benchmark is the benchmark stated in the fact sheet of each affected sub-fund. A reference asset, based on a theoretical investment of assets at the rate of return of the benchmark which increases the subscription totals and proportionally reduces the redemption totals, is calculated and is compared against the NAV. In other words, a relative performance of the sub-fund compared to its benchmark is calculated.
An outperformance fee is billed when the relative performance of the NAV compared to the performance of the reference asset is positive, subject to a model to recover (or "claw back") possible future underperformances over a rolling 5 year period.

### An outperformance fee may be billed if the absolute performance of the NAV is negative, provided that the NAV outperforms the reference asset.

### This recovery model guarantees that investors will not be billed for an outperformance fee unless any past relative underperformances have been recovered over the relevant reference period.

### This variable remuneration aligns the interests of the Management Company with those of the investors and is a link with the sub-fund's risk/return ratio.

### Method for calculating the outperformance fee

### As the NAV is different for each class of shares, the outperformance fees are calculated independently for each share class, producing fees of different amounts.

### The outperformance fee is calculated with the same frequency as the NAV calculation. The outperformance fee is included in the NAV calculation.
If the NAV upon which fee calculation is based, in other words the NAV after the outperformance fee on redemptions but excluding the outperformance fee on shares still in circulation, is greater than the reference asset, this constitutes a relative outperformance.
This relative outperformance is the basis of calculation for the provision for an outperformance fee in line with the provisioning rate of this outperformance as set out in the table in the fact sheet for each sub-fund (the "Provisioning rate").
In the event of underperformance in relation to the reference asset, the outperformance fee is reversed in line with the provisioning rate of this underperformance. Reversal of a provision, however, will not exceed the past outperformance fees.

### When a dilution adjustment (positive or negative) is applied to the NAV, it is excluded from the outperformance fee calculation.

### In the case of share classes with distribution rights, any distributions of dividends will have no effect on the outperformance fee of the share class.
For each share class denominated in the currency of the sub-fund, outperformance fees are calculated in this currency, whereas for share classes denominated in another currency, whether or not they are currency hedged, the outperformance fees will be calculated in the currency of the share class.

### Reference period and period of clawback of relative underperformances

### The reference period is 5 years. Until 31/12/2026, however, the reference period will only date back as far as 31/12/2021.

### At each financial year start, the reference asset is initialised at the higher of the following values:
- the last NAV of the previous financial year,
- - and the reference asset applicable at the end of the previous financial year.

If a relative outperformance is identified at the end of the financial year, the outperformance fee will not be deducted by the Management Company unless possible underperformances in relation to the reference asset over the previous financial years of the reference period have been clawed back.
This means that during the reference period, an outperformance fee can only be paid if the share class has outperformed the reference asset and has clawed back all underperformances in relation to its reference asset over the relevant reference period.

### Crystallisation

### Any positive outperformance fee is crystallised, in other word becomes payable to the Management Company:
- at the end of each financial year. However, in the case of activation or reactivation of a class, the first crystallisation of outperformance fees for this share class cannot take place (apart from redemptions) until the end of the financial year following the financial year during which the class was (re)activated,
- at the time of each redemption identified on each NAV calculation, in proportion to the number of shares redeemed. In this case, the outperformance fee provision will be reduced by the amount crystallised in this way,
- if applicable, on the closing date of a share class during a financial year.


### In addition, and in accordance with the rules, an outperformance fee may be crystallised:
- in the event of merger/liquidation of the sub-fund/share classes during a financial year,
- if the outperformance mechanism changes.


### Any crystallisation of the outperformance fee is definitively payable to the Management Company. Examples illustrating the outperformance fee model applied
NAV before outperformance fees	Net NAV (after outperformance fees)		Benchmark

### Year 1:	The NAV is higher than the benchmark. An outperformance fee is paid.

### Year 2:	The performance of the share class is negative but better than the benchmark.

### An outperformance fee is paid.

### Year 3:	The NAV is lower than the benchmark. No outperformance fee is paid.

### Year 4:	The NAV is lower than the benchmark. No outperformance fee is paid.

### Year 5:	The performance of the share class is better than the benchmark but the

### past underperformance has not been clawed back. No outperformance fee is paid.

### The performance graphics and performance fee tables presented in this document are simulations and/or are based solely on assumptions. They cannot be considered to be reliable indicators of future performance. They are in no way a guarantee that the fund will achieve or will be likely to achieve performances or receive performance fee amounts similar to those presented.
- Distribution feeIn consideration for its marketing activity, the Management Company may also receive distribution fees, as indicated in the Fact Sheets where appropriate.
- Operational and administrative chargesThe SICAV will bear the day-to-day operational and administrative charges incurred to cover all the overheads, variable costs, charges, fees and other expenses, as described below (the "Operational and Administrative Charges").


### The Operational and Administrative Charges cover the following costs, although this list is not exhaustive:
- expenses incurred directly by the SICAV, including, among others, fees and charges owing to the Depositary and the principal paying agent, commissions and fees for auditors, share class hedging charges, including those charged by the Management Company, the fees paid to Directors and the reasonable costs and expenses incurred by or for the Directors,
- a "service fee", paid to the Management Company and which includes the remaining amount of Operational and Administrative Charges after deducting the costs indicated in section (a) above, refers to the fees and charges of the domiciliary agent, the administrative agent, the transfer agent, the registrar, the costs associated with registration and for maintaining this registration in all jurisdictions (such as fees deducted by the supervisory authorities concerned, translation costs and payment for representatives abroad and local paying agents), stock exchange listing and follow-on expenses, share price publication costs, postal and communication costs, the costs for preparing, printing, translating and distributing prospectuses, key investor information documents, notices to the shareholders, financial reports or any other documents for shareholders, legal fees and expenses, the costs and charges associated with the subscription to any account or licence or any other use of paid information or data, the fees associated with analysis services, the fees incurred for using the SICAV's registered trademark and the fees and expenses for the Management Company and/or its delegates and/or any other agent appointed by the SICAV itself and/or independent experts.


### Operational and Administrative Charges are expressed as an annual percentage of the average net asset value of each share class.

### They are payable monthly at a maximum rate as set out in the Fact Sheets.
At the end of a given period, if the charges and expenses were to exceed the percentage of the Operational or Administrative Charges set for a share class then the Management Company would pay the difference. Conversely if the actual charges and expenses were to be less than the percentage of the Operational and Administrative Charges set for a class of shares, then the Management Company would retain the difference.
The Management Company may instruct the SICAV to settle all or part of the expenses as stated above directly on its assets. In such case, the amount of Operational and Administrative Charges will be reduced as a result.

### The Operational and Administrative Charges do not cover:
- The duties, taxes, contributions, rights or similar tax charges imposed on the SICAV and its assets, including Luxembourg subscription tax.
- Charges linked to transactions: each sub-fund incurs the charges and expenses for buying and selling transferable securities, financial instruments and derivative products, brokerage fees and charges, interest (interest on swaps and loans, etc.) or tax and other expenses linked to transactions.
- Charges linked to securities lending and borrowing activities.
- Charges generated by the anti-dilution mechanism.
- Bank charges, for example interest on overdrafts.
- Credit facility charges.
- Non-recurring expenses, some of which may not be reasonably expected in the ordinary course of SICAV activities, including but not limited to, the cost of exceptional and/or ad hoc measures and fees for tax advisers, legal advice, expert assessment, introduction fees or fees for legal procedures to protect the interests of shareholders and any expenses associated with one-off agreements entered into by any third party in the interests of the shareholders.


### Charges and expenses relating to updating the Prospectus may be amortised over the next five financial years.

### The charges and costs relating to opening a specific sub-fund may be amortised over five years, exclusively in relation to the assets of this new sub-fund.
Charges and costs not directly attributable to a specific sub-fund will be allocated equally among the various sub-funds or, where the amount of charges and costs so requires, will be allocated among the sub-funds proportionate to their respective net assets.

Translation (ENFR, 2022-07-01):
# 	24. CHARGES ET FRAIS
- 
### Commission de gestion


### En rémunération de son activité de gestion de portefeuille, la Société de Gestion percevra une commission de gestion annuelle, telle que détaillée dans les Fiches Techniques.

### La commission de gestion est exprimée en pourcentage annuel de la valeur nette d’inventaire moyenne de chaque classe d’actions et est payable mensuellement.
- 
### Commission de surperformance


### En rémunération de son activité de gestion de portefeuille, la Société de Gestion pourra également percevoir des commissions de surperformance correspondant à l’un des modèles suivants :
- 
###  Modèle HWM permanent


### Indicateur de Référence

### L’Indicateur de Référence se compose des deux éléments suivants :
- Un high-water mark (HWM) qui correspond à un premier actif de référence basé sur la plus haute VNI atteinte à la fin d’un exercice social à partir du 31/12/2021.

Le HWM initial correspond à la VNI du 31/12/2021. En cas d’activation ultérieure d’une nouvelle classe d’actions ou de réactivation d’une classe d’actions préexistante, la VNI initiale de (re-) lancement de cette nouvelle classe sera retenue comme HWM initial.
- Un hurdle qui correspond à un deuxième actif de référence déterminé en supposant un placement théorique des actifs au taux de rendement minimal, qui augmente des montants de souscriptions et diminue proportionnellement aux montants de rachats. Dans l’hypothèse où ce taux de rendement minimal est négatif, un taux de 0% est appliqué pour déterminer le hurdle.

L’application d’un HWM garantit que les investisseurs ne se verront pas facturer de commission de surperformance tant que la VNI ne dépasse pas la plus haute VNI atteinte à la fin d’un exercice social à partir du 31/12/2021.

### Cette rémunération variable permet d’aligner les intérêts de la Société de Gestion avec ceux des investisseurs, et d’être en lien avec le couple rendement-risque du compartiment.

### Méthodologie de calcul de la commission de surperformance
La VNI de chaque classe d’actions étant différente, le calcul des commissions de surperformance se fait de manière indépendante au niveau de chaque classe d’actions et aboutit à des montants différents de commissions.

### Le montant de la commission de surperformance est calculé à la même fréquence que le calcul de la VNI . La commission de surperformance est incluse dans le calcul de la VNI.
Si la VNI servant de base au calcul de la commission, à savoir la VNI après commission de surperformance sur rachats mais hors commission de surperformance relative aux actions encore en circulation, est supérieure aux deux composants de l’Indicateur de Référence (HWM et Hurdle), une surperformance est constatée.
La plus petite de ces deux surperformances sert de base de calcul à la provision d’une commission de surperformance à concurrence du taux de provisionnement de cette surperformance tel que repris dans le tableau figurant dans la Fiche Technique du compartiment (le « Taux de provisionnement »).
En cas de sous-performance vis-à-vis de l’un des deux composants de l’Indicateur de Référence, une reprise de commission de surperformance est effectuée à concurrence du Taux de Provisionnement de cette sous- performance. La provision comptable de la commission de surperformance ne sera néanmoins jamais négative.

### Lorsqu’un ajustement de dilution est appliqué à la VNI, il est exclu du calcul de la commission de surperformance.

### Dans l’hypothèse de classes d’action donnant droit à distribution, les éventuelles distributions de dividendes n’ont pas d’impact sur la commission de surperformance de la classe d’action.
Pour chaque classe d’actions libellée dans la devise du compartiment, les commissions de surperformance sont calculées dans cette devise, alors que pour les classes d’actions libellées dans une autre devise, qu’elles soient couvertes ou non couvertes en change, les commissions de surperformance seront calculées dans la devise de la classe d’actions.

### Période de Référence

### La période de référence correspond à la totalité de la durée de vie du compartiment ou le cas échéant de la classe d’actions.

### La commission de surperformance est déterminée en général au titre de chaque période de 12 mois correspondant à l’exercice social.

### Cristallisation

### Toute commission de surperformance positive est cristallisée, c’est-à-dire est payable à la Société de Gestion :
- à la fin de chaque exercice social. Cependant, en cas d’activation ou de ré-activation d’une classe, la première cristallisation des commissions de surperformance concernant cette classe d’actions ne pourra s’effectuer (hors rachats) qu’à la fin de l’exercice social suivant celui durant lequel la classe a été (ré-)activée;
- lors de chaque rachat constaté à chaque calcul de VNI au prorata du nombre d’actions rachetées. Dans ce cas, la provision de commission de surperformance sera diminuée du montant ainsi cristallisé ;
- lors de la clôture éventuelle d’une classe d’actions au cours d’un exercice social.


### De plus et conformément à la règlementation, une commission de surperformance pourra être cristallisée :
- en cas de fusion/liquidation du compartiment / classes d’actions au cours d’un exercice social ;
- en cas de changement de mécanisme de surperformance.


### Rattrapage des performances négatives
En cas de performance négative enregistrée au cours d’un exercice social, la sous-performance sera reportée sur l’exercice social suivant. Le HWM restera alors identique à celui de l’exercice social précédent.

### Le hurdle quant à lui est réinitialisé à chaque début d’exercice social, indépendamment du fait qu’une commission de surperformance ait été cristallisée ou non.

### Exemples illustrant le modèle de commission de surperformance appliqué

### Année 1:		La VNI est supérieure au high water mark mais inférieure au hurdle. Aucune commission de surperformance n'est payée. Le HWM est adapté.

### Année 2:		La VNI en fin de période est supérieure au high water mark et au hurdle. Une commission de surperformance est payée. Le HWM est adapté.

### Année 3:		La VNI en fin de période est inférieure au high water mark et au hurdle. Aucune commission de surperformance n'est payée. Le HWM ne change pas.

### Année 4:		La VNI en fin de période est supérieure au hurdle mais n'est pas supérieure au high water mark. Aucune commission de surperformance n'est payée. Le HWM ne change pas.

### Année 5:		La VNI en fin de période est supérieure au high water mark et au hurdle. Une commission de surperformance est payée. Le HWM est adapté.
|  | Année 0 | Année 1 | Année 2 | Année 3 | Année 4 | Année 5 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| VNI - Début de période | 0 | 100 | 101 | 104.4 | 102.3 | 104.4 |
| Rendement de la classe d'action (après frais) |  | 1% | 4% | -2% | 2% | 4% |
| VNI - Fin de période (avant frais de surperformance) | 100 | 101 | 105 | 102.3 | 104.4 | 108.6 |
| Hurdle -Début de période |  | 100 | 101 | 104.4 | 102.3 | 104.4 |
| Rendement du hurdle (ou 0% si négatif) |  | 2% | 1% | 1% | 0.5% | 1% |
| Hurdle - Fin de période | 100 | 102 | 102 | 105.5 | 102.9 | 105.4 |
| HWM - Début de période |  | 100 | 101 | 104.4 | 104.4 | 104.4 |
| Surperformance classe d'action |  | 0.0 | 3.03 | 0.0 | 0.0 | 3.1 |
| Commission de surperformance due |  | NON | OUI | NON | NON | OUI |
| Commission de surperformance (20%) |  | 0.0 | 0.61 | 0.0 | 0.0 | 0.63 |
| VNI nette - Fin de période (après frais de surperformance) | 100 | 101 | 104.4 | 102.3 | 104.4 | 107.9 |
| HWM - Fin de période | 100 | 101 | 104.4 | 104.4 | 104.4 | 107.9 |


### 24.2.2 Modèle HWM 5Y

### Indicateur de Référence

### L’Indicateur de Référence se compose des deux éléments suivants :
- Un High Water Mark (HWM) qui correspond à un premier actif de référence basé sur la plus haute VNI atteinte à la fin d’un exercice social sur la période de référence en cours, à partir du 31/12/2021.

Le HWM initial correspond à la VNI du 31/12/2021. En cas d’activation ultérieure d’une nouvelle classe d’actions ou de réactivation d’une classe d’actions préexistante, la VNI initiale de (re)lancement de cette nouvelle classe sera retenue comme HWM initial.
- Un hurdle qui correspond à un deuxième actif de référence déterminé en supposant un placement théorique des actifs au taux de rendement minimal, qui augmente des montants de souscriptions et diminue proportionnellement aux montants de rachats. Dans l’hypothèse où ce taux de rendement minimal est négatif, un taux de 0% est appliqué pour déterminer le hurdle.

L’application d’un modèle HWM 5 ans garantit que les investisseurs ne se verront pas facturer de commission de surperformance tant que la VNI ne dépasse pas la plus haute VNI atteinte à la fin d’un exercice social sur la période de référence concernée.

### Cette rémunération variable permet d’aligner les intérêts de la Société de Gestion avec ceux des investisseurs, et d’être en lien avec le couple rendement-risque du compartiment.

### Méthodologie de calcul de la commission de surperformance
La VNI de chaque classe d’actions étant différente, le calcul des commissions de surperformance se fait de manière indépendante au niveau de chaque classe d’actions et aboutit à des montants différents de commissions.

### Le montant de la commission de surperformance est calculé à la même fréquence que le calcul de la VNI. La commission de surperformance est incluse dans le calcul de la VNI.
Si la VNI servant de base au calcul de la commission, à savoir la VNI après commission de surperformance sur rachats mais hors commission de surperformance relative aux actions encore en circulation, est supérieure aux deux composants de l’Indicateur de Référence (HWM et Hurdle), une surperformance est constatée.
La plus petite de ces deux surperformances sert de base de calcul à la provision d’une commission de surperformance à concurrence du taux de provisionnement de cette surperformance tel que repris dans le tableau figurant dans la Fiche Technique du compartiment (le « Taux de provisionnement »).
En cas de sous-performance vis-à-vis de l’un des deux composants de l’Indicateur de Référence, une reprise de commission de surperformance est effectuée à concurrence du Taux de Provisionnement de cette sous- performance. La reprise de provision sera néanmoins plafonnée à hauteur des commissions de surperformances antérieures.

### Lorsqu’un ajustement de dilution est appliqué à la VNI, il est exclu du calcul de la commission de surperformance.

### Dans l’hypothèse de classes d’actions donnant droit à distribution, les éventuelles distributions de dividendes n’ont pas d’impact sur la commission de surperformance de la classe d’action.
Pour chaque classe d’actions libellée dans la devise du compartiment, les commissions de surperformance sont calculées dans cette devise, alors que pour les classes d’actions libellées dans une autre devise, qu’elles soient couvertes ou non couvertes en change, les commissions de surperformance sont calculées dans la devise de la classe d’actions.

### Période de Référence et rattrapage des performances négatives

### La période de référence a une durée de 5 ans. A chaque début d’exercice social (« année X »),
- le High Water Mark est initialisé à la plus haute valeur nette d’inventaire touchée à la fin des cinq exercices sociaux précédents (soit fin des années X-1, X-2, X-3, X-4 et X-5).


### Jusqu’au 31/12/2026, la période de référence ne remontera toutefois que jusqu’au 31/12/2021.
- le hurdle est réinitialisé au niveau de la valeur nette d’inventaire de la fin de l’exercice social précédent.


### Cristallisation

### Toute commission de surperformance positive est cristallisée, c’est-à-dire est payable à la Société de Gestion :
- à la fin de chaque exercice social. Cependant, en cas d’activation ou de ré-activation d’une classe, la première cristallisation des commissions de surperformance sur cette classe d’actions ne pourra s’effectuer (hors rachats) qu’à la fin de l’exercice social suivant celui durant lequel la classe a été (ré-)activée ;
- lors de chaque rachat constaté à chaque calcul de VNI au prorata du nombre d’actions rachetées. Dans ce cas, la provision de commission de surperformance sera diminuée du montant ainsi cristallisé ;
- lors de la clôture éventuelle d’une classe d’actions au cours d’un exercice social.


### De plus et conformément à la règlementation, une commission de surperformance pourra être cristallisée :
- en cas de fusion/liquidation du compartiment / classes d’actions au cours d’un exercice social ;
- en cas de changement de mécanisme de surperformance.


### Exemples illustrant le modèle de commission de surperformance appliqué

### Année 1: La VNI est supérieure au high water mark mais inférieure au hurdle. Aucune commission de surperformance n'est payée. Le HWM est adapté.

### Année 2: La VNI en fin de période est supérieure au high water mark et au hurdle. Une commission de surperformance est payée. Le HWM est adapté.

### Année 3: La VNI en fin de période est inférieure au high water mark et au hurdle. Aucune commission de surperformance n'est payée. Le HWM ne change pas.

### Année 4: La VNI en fin de période est supérieure au hurdle mais n'est pas supérieure au high water mark.

### Aucune commission de surperformance n'est payée. Le HWM ne change pas.

### Année 5: La VNI en fin de période est supérieure au high water mark et au hurdle. Une commission de surperformance est payée. Le HWM est adapté.
| VNI - Début de période | Année 0 | Année 1 100 | Année 2 101 | Année 3 104.4 | Année 4 102.3 | Année 5 104.4 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Rendement de la classe d'action |  | 1% | 4% | -2% | 2% | 4% |
| VNI - Fin de période (avant frais de surperformance) | 100 | 101 | 105 | 102.3 | 104.4 | 108.6 |
| Hurdle -Début de période |  | 100 | 101 | 104.4 | 102.3 | 104.4 |
| Rendement du hurdle (ou 0% si négatif) |  | 2% | 1% | 1% | 0.5% | 1% |
| Hurdle - Fin de période | 100 | 102 | 102 | 105.5 | 102.9 | 105.4 |
| HWM - Début de période |  | 100 | 101 | 104.4 | 104.4 | 104.4 |
| Surperformance classe d'action vs max(HWM, hurdle) |  | 0.0 | 3.0 | 0.0 | 0.0 | 3.1 |
| Commission de surperformance due |  | NO | YES | NO | NO | YES |
| Commission de surperformance (20%) |  | 0.0 | 0.6 | 0.0 | 0.0 | 0.6 |
| VNI nette - Fin de période (après frais de surperformance) | 100 | 101 | 104.4 | 102.3 | 104.4 | 107.9 |
| HWM - Fin de période | 100 | 101 | 104.4 | 104.4 | 104.4 | 107.9 |


### 24.2.3 Modèle CLAW BACK 5 Y

### Indice de Référence
L’Indice de Référence correspond au benchmark mentionné dans la fiche de chaque compartiment concerné. Un actif de référence, basé sur un placement théorique des actifs au taux de rendement du benchmark, qui augmente des montants de souscriptions et diminue au prorata des rachats, est calculé et sert de comparatif à la VNI. Une performance relative du compartiment par rapport à son benchmark est donc calculée.
Une commission de surperformance est facturée lorsque la performance relative de la VNI par rapport à la performance de l’actif de référence est positive, tenant compte d’un modèle de récupération d’éventuelles sous-performances antérieures, dit « claw back » » sur une période de 5 ans roulant.

### Une commission de surperformance peut être facturée lorsque la performance absolue de la VNI est négative, à condition que la VNI surperforme l’actif de référence.
Ce modèle de récupération garantit que les investisseurs ne se verront pas facturer de commission de surperformance tant que les éventuelles sous-performances relatives antérieures n’auront pas été récupérées sur la période de référence concernée.

### Cette rémunération variable permet d’aligner les intérêts de la Société de Gestion avec ceux des investisseurs, et d’être en lien avec le couple rendement-risque du compartiment.

### Méthodologie de calcul de la commission de surperformance
La VNI de chaque classe d’actions étant différente, le calcul des commissions de surperformance se fait de manière indépendante au niveau de chaque classe d’actions et aboutit à des montants différents de commissions.

### Le montant de la commission de surperformance est calculé à la même fréquence que le calcul de la VNI . La commission de surperformance est incluse dans le calcul de la VNI.
Si la VNI servant de base au calcul de la commission, à savoir la VNI après commission de surperformance sur rachats mais hors commission de surperformance relative aux actions encore en circulation, est supérieure à l’actif de référence, une surperformance relative est constatée.
Cette surperformance relative sert de base de calcul à la provision d’une commission de surperformance à concurrence du taux de provisionnement de cette surperformance tel que repris dans le tableau figurant dans la fiche propre à chaque compartiment (le « Taux de provisionnement »).
En cas de sous-performance vis-à-vis de l’actif de référence, une reprise de commission de surperformance est effectuée à concurrence du Taux de Provisionnement de cette sous-performance. La reprise de provision sera néanmoins plafonnée à hauteur des commissions de surperformances antérieures.

### Lorsqu’un ajustement de dilution (positif ou négatif) est appliqué à la VNI, il est exclu du calcul de la commission de surperformance.

### Dans l’hypothèse de classes d’actions donnant droit à distribution, les éventuelles distributions de dividendes n’ont pas d’impact sur la commission de surperformance de la classe d’action.
Pour chaque classe d’actions libellée dans la devise du compartiment, les commissions de surperformance sont calculées dans cette devise, alors que pour les classes d’actions libellées dans une autre devise, qu’elles soient couvertes ou non couvertes en change, les commissions de surperformance seront calculées dans la devise de la classe d’actions.

### Période de Référence et rattrapage des sous-performances relatives

### La période de référence a une durée de 5 ans. Jusqu’au 31/12/2026, la période de référence ne remontera toutefois que jusqu’au 31/12/2021.

### A chaque début d’exercice social, l’actif de référence est initialisé à la valeur la plus élevée entre
- - la dernière VNI de l’exercice social précédent,
- - et l’actif de référence en vigueur à la fin de l’exercice social précédent.

En cas de surperformance relative constatée à la fin de l’exercice social, la commission de surperformance ne sera prélevée par la Société de Gestion que pour autant que les éventuelles sous-performances

### constatées par rapport à l’actif de référence sur les précédents exercices sociaux de la période de référence n’aient été rattrapées.
Cela signifie que durant la période de référence, un paiement de commission de surperformance n’est possible que si la classe d’actions a surperformé l’actif de référence et rattrapé toutes les sous-performances constatées par rapport à son actif de référence sur la-dite période de référence.

### Cristallisation

### Toute commission de surperformance positive est cristallisée, c’est-à-dire est payable à la Société de Gestion :
- à la fin de chaque exercice social. Cependant, en cas d’activation ou de ré-activation d’une classe, la première cristallisation des commissions de surperformance sur cette classe d’actions ne pourra s’effectuer (hors rachats) qu’à la fin de l’exercice social suivant celui durant lequel la classe a été (ré-)activée ;
- lors de chaque rachat constaté à chaque calcul de VNI au prorata du nombre d’actions rachetées. Dans ce cas, la provision de commission de surperformance sera diminuée du montant ainsi cristallisé ;
- lors de la clôture éventuelle d’une classe d’actions au cours d’un exercice social.


### De plus et conformément à la règlementation, une commission de surperformance pourra être cristallisée :
- en cas de fusion/liquidation du compartiment / classes d’actions au cours d’un exercice social ;
- en cas de changement de mécanisme de surperformance.


### Toute cristallisation de la commission de surperformance sera définitivement acquise à la Société de Gestion.

### Exemples illustrant le modèle de commission de surperformance appliqué
VNI avant frais de surperformance		VNI nette (après frais de surperformance)
Indice de référence
Année 1: La VNI est supérieure à l'indice de référence. Une commission de surperformance est payée. Année 2: La performance de la classe d'action est négative mais supérieure à celle de l'indice de référence.

### Une commission de surperformance est payée.

### Année 3: La VNI est inférieure à l'indice de référence. Aucune commission de surperformance n'est payée.

### Année 4: La VNI est inférieure à l'indice de référence. Aucune commission de surperformance n'est payée.

### Année 5: La performance de la classe d'action est supérieure à celle de l'indice de référence mais la sousperformance passée n'a pas été rattrapée. Aucune commission de surperformance n'est payée.
| VNI - Début de période | Année 0 | Année 1 100 | Année 2 102.8 | Année 3 101.4 | Année 4 96.3 | Année 5 99.2 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Rendement de la classe d'action (après frais) |  | 3% | -1% | -5% | 3% | 3% |
| VNI - Fin de période (avant frais de surperformance) | 100 | 103.0 | 101.8 | 96.3 | 99.2 | 102.2 |
| Indice de référence - Debut de période |  | 100 | 102.8 | 101.4 | 97.3 | 101.2 |
| Rendement de l'indice de référence |  | 2% | -3% | -4% | 4% | 1% |
| Indice de référence - Fin de période | 100.0 | 102 | 99.7 | 97.3 | 101.2 | 102.2 |
| Surperformance classe d'action vs indice de référence |  | 1.0 | 2.1 | 0.0 | 0.0 | 0.0 |
| Commission de surperformance due |  | YES | YES | NO | NO | NO |
| Commission de surperformance (20%) |  | 0.2 | 0.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 |
| VNI nette - Fin de période (après frais de surperformance) | 100 | 102.8 | 101.4 | 96.3 | 99.2 | 102.2 |
| Sur/sous performance de la classe d'action vs indice de référence |  | 1% | 2% | -1% | -1% | 2% |
| Sous performance à compenser pour l'année suivante |  | 0% | 0% | -1% | -2% | 0% |


### Les graphiques de performance ainsi que les tableaux de commissions de performance présentés dans ce document sont des simulations et/ou reposent purement sur des hypothèses. Ils ne peuvent ainsi pas être considérés comme des indicateurs fiables pour les performances futures. Ils ne représentent en aucun cas une garantie que le fonds réalisera ou sera susceptible de réaliser des performances ou de percevoir des montants de commissions de performance similaires à ceux qui sont présentés.
- 
### Commission de distribution

En rémunération de son activité de commercialisation, la Société de Gestion pourra également percevoir des commissions de distribution, telles que détaillées dans les Fiches Techniques le cas échéant.
- 
### Charges opérationnelles et administratives

La SICAV supporte les charges opérationnelles et administratives courantes engagées pour couvrir tous les frais fixes et variables, charges, commissions et autres dépenses, telles que définies ci-après (les « Charges Opérationnelles et Administratives »).

### Les Charges Opérationnelles et Administratives couvrent les frais suivants, sans que cette liste soit limitative :
- les dépenses directement engagées par la SICAV, y compris, entre autres, les commissions et charges du Dépositaire, les commissions de l’agent payeur principal, les commissions et frais des réviseurs d’entreprises agréés, les frais de couverture des actions (« share class hedging »), y compris ceux facturés par la Société de Gestion, les honoraires versés aux Administrateurs ainsi que les frais et débours raisonnables encourus par ou pour les Administrateurs ;
- une « commission de service » versée à la Société de Gestion comprenant la somme restante des Charges Opérationnelles et Administratives après déduction des dépenses détaillées à la section(a) ci-dessus, soit, entre autres, les commissions et frais de l’Agent Domiciliataire, de l’Agent Administratif, de l’Agent de Transfert et Teneur de Registre, les coûts liés à l’enregistrement et au maintien dudit enregistrement dans toutes les juridictions (tels que les commissions prélevées par les autorités de surveillance concernées, les frais de traduction et la rémunération des Représentants à l’étranger et des agents payeurs locaux), les frais d’inscription et de maintien enBourse, les coûts de publication des prix d’actions, les frais postaux, les frais de télécommunication, les frais de préparation, d’impression, de traduction et de distribution des prospectus, des documents d’informations clés pour l’investisseur, des avis aux actionnaires, des rapports financiers ou de tout autre document destiné aux actionnaires, les honoraires et frais juridiques, les charges et frais liés à la souscription de tout abonnement / licence ou tout autre recours à des informations ou des données payantes, les frais relatifs aux services d’analyse, les frais engendrés par l’utilisation d’une marque déposée par la SICAV, les frais et commissions revenant à la Société de Gestion et/ou à ses délégataires et/ou à tout autre agent nommé par la SICAV elle-même et/ou aux experts indépendants.


### Les Charges Opérationnelles et Administratives sont exprimées en pourcentage annuel de la valeur nette d’inventaire moyenne de chaque classe d’actions.

### Elles sont payables mensuellement à un taux maximum tel que fixé dans les Fiches Techniques.
A la fin d’une période donnée, si les charges et dépenses réelles devaient être supérieures au pourcentage de Charges Opérationnelles et Administratives fixé pour une classe d’actions, alors, la Société de gestion prendrait la différence à sa charge. Inversement, si les charges et dépenses réelles s’avéraient inférieures au pourcentage de Charges Opérationnelles et Administratives fixé pour une classe d’Actions, alors la Société de gestion conserverait la différence.
La Société de Gestion pourra donner instruction à la SICAV de procéder au règlement de tout ou partie des dépenses telles qu’énumérées ci-avant directement sur ses actifs. Dans pareil cas, le montant des Charges Opérationnelles et Administratives serait réduit en conséquence.

### Les Charges Opérationnelles et Administratives ne couvrent pas :
- Les taxes, impôts, prélèvements, droits ou frais similaires de nature fiscale imposés à la SICAV ou à ses actifs, y compris la taxe d’abonnement luxembourgeoise.
- Les frais liés aux transactions : chaque compartiment supporte les frais et dépenses d’achat et de vente des valeurs mobilières, instruments financiers et produits dérivés, les commissions et frais de courtage, les intérêts (entre autres les intérêts sur swaps, sur loans, etc…) ou taxes payables et autres dépenses liées aux transactions.
- Les frais liés à l’activité de prêt et emprunt de titres ;
- Les frais générés par le mécanisme d’anti-dilution ;
- Les frais bancaires tels que, entre autres, les intérêts sur découverts ;
- Les frais de facilités de crédit ;
- Les dépenses extraordinaires, dont certaines peuvent ne pas être raisonnablement prévisibles dans le cours normal des activités de la SICAV, parmi lesquelles, sans limitation, le coût des mesures exceptionnelles et/ou ad hoc y compris les honoraires des conseillers fiscaux, de conseil (juridique), d’expertises, d’introduction ou de procédures juridiques engagées pour protéger les intérêts des actionnaires et toute dépense liée à des accords ponctuels conclu par un quelconque tiers dans l’intérêt des actionnaires.


### Les frais et dépenses en relation avec la mise à jour du Prospectus pourront être amortis sur les cinq exercices sociaux à venir.

### Les charges et frais relatifs à l’ouverture d’un compartiment déterminé pourront être amortis sur cinq ans et exclusivement sur les avoirs de ce nouveau compartiment.
Les charges et frais qui ne sont pas directement attribuables à un compartiment déterminé seront imputés de manière égale aux différents compartiments ou, si le montant des charges et frais l’exige, ils seront imputés aux compartiments au prorata de leurs actifs nets respectifs.