Financial derivative instruments may include (but are not limited to) futures (including currency futures, stock index futures, interest rate futures), forwards, non-deliverable forwards, swaps such as interest rate swaps and credit default swaps and complex options structures (such as straddles and ratio spreads). In addition, financial derivative instruments may incorporate derivatives on derivatives (i.e. forward dated swaps, swap options).
Funds may enter into swap transactions on eligible investments in pursuit of their objective. Such swap transactions can be entered into without limitation but will at all times adhere to the investment and borrowing powers as laid down in Section 7.1. A Fund will enter into a swap transaction where, this is in line with its investment policy. For further information on the investment remit of the Funds please refer to the investment objective and policy of the relevant Fund as described in the Appendix A.
Certain Funds, non-authorised by the SFC, may use derivatives on indices, including commodity indices where one component of that index will always be lower than 35%, in accordance with Section 7 IV. A) and b). At all times only one component of that index will be allowed to be above the 20% limit with such investment only occurring if all other requirements of the relevant Section have been satisfied.
Index weightings may be based on a set criteria such as primary products or market capitalisation and there may be cases where one component will be greater than 20% for a short or extended period of time, due to market conditions as may be determined by the rules of the relevant index.
When a Fund uses derivatives on indices, the frequency of the review and rebalancing of the composition of the underlying index of such financial derivative instruments varies per index and could be weekly, monthly, quarterly or annually. The rebalancing frequency will have no impact in terms of costs in the context of the performance of the investment objective of the relevant Fund.
Further information relating to such indices is available from the Management Company on request.
Hedging and Efficient Portfolio Management
Efficient portfolio management allows derivative instruments to be used for the purpose of reducing relevant risks and/or costs and/or increasing capital or income returns, subject to any such transactions complying with the overall investment restrictions of the relevant Fund and that any potential exposure arising from the transaction must be fully covered by cash or other property sufficient to meet any obligation to pay or deliver that could arise. When using such derivative instruments for efficient portfolio management, the risks of using these instruments are adequately captured by the risk management process of the SICAV, and using such instruments cannot result in a change to the investment objectives of the relevant Fund or add substantial supplementary risks to the relevant Fund in comparison to the general risk policy as described herein.
Investment purposes
Funds may enter into financial derivative instruments on eligible investments in pursuit of their objective (so called investment purposes). Such financial derivative instrument transactions can be entered into without limitation but will at all times adhere to the investment and borrowing powers as laid down in Section 7.1 (General Restrictions) and global exposure limits with respect to the Value-at-Risk (VaR) as described in Section 7.6 (Risk Management Process). A Fund will only enter into a financial derivative instrument transaction where this is in line with its investment objective and policy. For further information on the investment remit of the Fund, please refer to the investment objective and policy of the relevant Fund as described in the Appendix A.
Total Return Swaps
Where a Fund is permitted to use financial derivative instruments, these may include total return swaps, a form of OTC financial derivative instrument. In summary, a total return swap is an agreement in which one party (the “total return payer”) transfers the total economic performance of a reference asset, which may for example be a share, bond or index, to the other party (the “total return receiver”). The total return receiver must in turn pay the total return payer any reduction in the value of the reference asset and possibly certain other cash flows.
Unless otherwise stated in Appendix A, the counterparty to such total return swaps will not assume any discretion over the composition or management of any Fund or over the underlying of the financial derivatives instruments. No approval of the counterparty will be required in relation to the Fund’s investment portfolio transaction.
Total return swaps entered into by a Fund may be in the form of funded and/or unfunded swaps. “Unfunded swap” means a swap where no upfront payment is made by the total return receiver at inception. “Funded swap” means a swap where the total return receiver pays an upfront amount in return for the total return of the reference asset and can therefore be costlier due to the upfront payment requirement.
Total economic performance includes income and fees, gains or losses from market movement, and credit losses.
A Fund may use a total return swap to gain a positive or a negative exposure to an asset (or other reference asset), which it does not wish to buy and hold itself, or otherwise to make a profit or avoid a loss.
The use of total return swap may result in increased counterparty risk and potential conflicts of interest (examples include but are not limited to where the counterparty is a related party).
For Funds which may use total return swaps according to their Investment Objective and Policy, the expected proportion and maximum proportion of the NAV of the Funds that will be subject to total return swaps are disclosed in Appendix A. The proportions shall be understood as a gross notional value. The proportions (including the maximum proportions) are not limits and the actual percentages may vary over time depending on factors including, but not limited to, market conditions.
When a Fund may use total return swaps or other financial derivative instruments with similar characteristics, such instruments will be used to gain exposure on a total return basis to any asset that the relevant Fund is otherwise permitted to gain exposure to, in accordance with its Investment Objective and Policy as disclosed in Appendix A. Unless otherwise provided in Appendix A, the expected proportion and the maximum proportion of the Fund’s NAV that could be subject to total return swaps is 0%. If such Funds start using total return swaps in accordance with their Investment Objective and Policy, the Prospectus will be updated to include the expected proportion and maximum proportion subject to these instruments.
For Funds that have an expected proportion of the NAV subject to total return swaps of 0% then it is expected that total return swap use will be on a temporary basis to gain a positive or a negative exposure to an asset (or other reference asset), which it does not wish to buy and hold itself, or otherwise to make a profit or avoid a loss. Such exposure may be taken in circumstances including but not limited to market dynamics at the time the trade is executed, including cost, efficiency and ease of replication.
For Funds that have an expected proportion of the NAV subject to total return swaps of >0% then it is expected that total return swap use will be on a continuous basis. Such Funds may use a total return swap to gain a positive or a negative exposure to an asset (or other reference asset), which it does not wish to buy and hold itself, or otherwise to make a profit or avoid a loss and in particular will refer to scenarios where market access to such asset class is systematic to the Fund’s investment strategy and total return swaps offers to best access route for such asset class exposure.
All the revenues arising from total return swaps shall be returned to the relevant Fund following the deduction of any direct and indirect costs and fees arising. Such direct and indirect costs and fees shall include sums payable to the total return payer. Such costs and fees will be at normal commercial rates, if any, and will be borne by the relevant Fund in respect of which the relevant party has been engaged. In principle, the total return payer is not a related party to the SICAV.
- Efficient Portfolio Management Techniques: Securities Lending TransactionsOnly if specified in the Appendix A, each Fund of the SICAV may lend portfolio investments to the extent allowed by, and within the limits set forth in, the 2010 Law, as well as present or future related Luxembourg laws, implementing regulations (including SFTR), circulars or CSSF positions and in particular the provisions of (i) article 11 of the Grand-Ducal regulation of 8 February 2008 relating to certain definitions of the 2010 Law and of (ii) CSSF Circular 08/356 relating to the rules applicable to undertakings for collective investments when they use certain techniques and instruments relating to Transferable Securities and Money Market Instruments (as these may be amended or replaced from time to time).

Translation (ENFR, 2023-02-15):
Les instruments financiers dérivés peuvent comprendre, de façon non limitative, des contrats à terme standardisés ou contrats de futures (notamment des contrats à terme sur devises, sur indice boursier et sur taux d’intérêt), des contrats à terme de gré à gré (forwards), des contrats à terme de gré à gré ne donnant pas lieu à livraison, des contrats d’échange (swaps) tels que les contrats d’échange de taux d’intérêt et d’échange sur défaillance (credit default swaps) ainsi que des structures d’options complexes telles que les ordres liés et les écarts sur ratio d’options. En outre, les instruments financiers dérivés peuvent incorporer des dérivés sur dérivés (par exemple, des swaps sur échéances futures et options sur swaps).
Les Compartiments peuvent conclure des contrats d’échange (swap) portant sur des investissements éligibles en vue d’atteindre leur objectif. Ces contrats d’échange (swap) ne sont assortis d’aucune restriction, mais devront à tout moment respecter les pouvoirs d’investissement et d’emprunt visés à la Section 7.1 Un Compartiment ne pourra conclure de contrat d’échange (swap) que si cette transaction est conforme à sa politique d’investissement. Pour de plus amples informations sur le mandat d’investissement des Compartiments, veuillez consulter l’objectif et la politique d’investissement du Compartiment concerné, énoncés à l’Annexe A.
Certains Compartiments non agréés par la SFC peuvent faire appel à des dérivés sur indices, y compris sur indices de matières premières dont une composante sera toujours inférieure à 35 %, conformément à a Section 7 IV. A) et b). À tout moment, seule une composante de cet indice pourra dépasser la limite de 20 %, un tel investissement ne pouvant être effectué que si toutes les autres conditions de la Section applicable ont été satisfaites.
Les pondérations indicielles peuvent reposer sur un critère défini tel que les produits primaires ou la capitalisation boursière et il peut arriver qu’une composante dépasse 20 % sur une période courte ou longue, en fonction des conditions du marché, tel que cela peut être déterminé par les règles de l’indice concerné.
Lorsqu’un Compartiment utilise des dérivés d’indices, la fréquence de l’examen et du rééquilibrage de la composition de l’indice sous-jacent des instruments financiers dérivés varie par indice et peut être hebdomadaire, mensuelle, trimestrielle ou annuelle. La fréquence de rééquilibrage n’aura pas d’impact sur les coûts par rapport à la réalisation de l’objectif d’investissement du Compartiment concerné.
Des informations supplémentaires sur ces indices sont à disposition sur demande auprès de la Société de gestion.
Couverture et gestion efficace de portefeuille
La gestion efficace de portefeuille autorise l’utilisation des instruments dérivés pour réduire le risque et/ou les coûts et/ou augmenter le capital ou le rendement sous réserve que toutes les transactions de cette sorte soient conformes aux restrictions générales d’investissements du Compartiment concerné et que toute exposition potentielle résultant d’une transaction soit intégralement couverte par des disponibilités ou par d’autres avoirs suffisants pour honorer toute obligation de paiement ou de livraison qui pourrait en résulter. Lorsque des instruments dérivés sont utilisés aux fins d’une gestion efficace de portefeuille, les risques qui y sont associés sont correctement appréhendés par
la procédure de gestion des risques de la SICAV et l’emploi de ces instruments ne peut aboutir à une modification des objectifs d’investissement du Compartiment concerné ni faire supporter par ce dernier des risques supplémentaires importants par comparaison avec la politique générale en matière de risques telle qu’elle est décrite dans les présentes.
Fins d’investissement
Les Compartiments peuvent négocier des instruments financiers dérivés pour leurs investissements éligibles en vue d’atteindre leur objectif (les fins d’investissement). Ces transactions avec des instruments financiers dérivés peuvent être conclues sans limite, mais doivent constamment respecter les pouvoirs d’investissement et d’emprunt visés à la Section 7.1 (Restrictions générales) et les limites d’exposition mondiale spécifiée pour la Valeur en risque (VaR), comme indiqué à la Section 7.6 (Procédure de gestion des risques). Un Compartiment ne pourra conclure de transaction avec des instruments financiers dérivés qu’à la condition que cette transaction soit conforme à son objectif et sa politique d’investissement. Pour de plus amples informations sur le mandat d’investissement des Compartiments, veuillez consulter l’objectif et la politique d’investissement du Compartiment concerné, énoncés à l’Annexe A.
Swaps sur rendement total
Lorsqu’un Compartiment est autorisé à utiliser des instruments financiers dérivés, ceux-ci peuvent inclure des swaps sur rendement total (total return swaps), une forme d’instrument financier dérivé négocié de gré à gré. En résumé, un swap sur rendement total (total return swaps) est un contrat en vertu duquel une partie (le « payeur de rendement total ») transfère la performance économique totale d’un actif de référence, qui peut être par exemple une action, une obligation ou un indice, à l’autre partie (le « receveur du rendement total »). Le receveur du swap sur rendement total (total return swaps) doit, à son tour, payer au souscripteur du swap sur rendement total (total return swaps) toute réduction de valeur de l’actif de référence et éventuellement certains autres flux de trésorerie.
Sauf indication contraire à l’Annexe A, la contrepartie à ces swaps sur rendement total n’aura aucun pouvoir discrétionnaire sur la composition ou la gestion d’un Compartiment ou sur le sous-jacent des instruments financiers dérivés. Aucune approbation de la contrepartie ne sera requise en ce qui concerne les opérations du portefeuille d’investissement du Compartiment.
Les swaps sur rendement total (total return swaps) conclus par un Compartiment peuvent se présenter sous la forme de swaps financés et/ou non financés. « Swap non financé » signifie un swap dans le cadre duquel aucun paiement initial n’est effectué par le receveur du rendement total à la création. « Swap financé » signifie un swap dans le cadre duquel le receveur de rendement total paie un montant initial en contrepartie du rendement total de l’actif de référence. Il peut donc être plus coûteux en raison de l’exigence de paiement initial.
La performance économique totale inclut des revenus et des commissions, des gains ou des pertes liés aux fluctuations de marché, ainsi que des pertes de crédit.
Un Compartiment peut utiliser un swap sur rendement total (total return swaps) pour obtenir une exposition positive ou négative à un actif (ou à un autre actif de référence) qu’il ne souhaite pas acheter et détenir lui-même, ou pour réaliser un bénéfice ou éviter une perte.
L’utilisation d’un swap sur rendement total (total return swaps) peut se traduire par un risque de contrepartie accru et des conflits d’intérêts potentiels (y compris de façon non limitative lorsque la contrepartie est une partie liée).
Pour les Compartiments qui peuvent utiliser des swaps sur rendement total (total return swaps) conformément à leur Objectif et politique d’investissement, la proportion prévue et la proportion maximale de la VL des Compartiments qui seront assujetties aux swaps sur rendement total (total return swaps)
sont publiées en Annexe A. Les proportions s’entendront comme une valeur notionnelle brute. Les proportions (y compris les proportions maximales) ne sont pas des limites et les pourcentages réels peuvent varier au fil du temps en fonction
de facteurs comprenant de façon non limitative les conditions de marché.
Lorsqu’un Compartiment utilise des swaps sur rendement total (total return swaps) ou d’autres instruments financiers dérivés ayant des caractéristiques similaires, lesdits instruments seront utilisés pour obtenir une exposition sur la base du rendement total à un actif quelconque auquel le Compartiment concerné est autorisé à être exposé, conformément à son Objectif et à sa politique d’investissement, tels que stipulés en Annexe A. Sauf mention contraire en Annexe A, la proportion prévue et la proportion maximale de la VL du Compartiment qui pourraient être assujetties à des swaps sur rendement total (total return swaps) s’élèvent à 0 %. Si lesdits Compartiments commencent
à utiliser des swaps sur rendement total (total return swaps) conformément à leur Objectif et politique d’investissement, le Prospectus sera actualisé pour inclure la proportion prévue
et la proportion maximale sous réserve desdits instruments.
Pour les Compartiments ayant une proportion attendue de la VL soumise à des swaps de rendement total de 0 %, il est prévu une utilisation temporaire de swaps de rendement total temporaire pour obtenir une exposition positive ou négative à un actif (ou à un autre actif de référence) qu’ils ne souhaitent pas acheter et détenir eux-mêmes, ou pour réaliser un bénéfice ou éviter une perte. Cette exposition peut être prise dans des circonstances comme, entre autres, la dynamique du marché au moment de l’exécution de l’opération, y compris le coût, l’efficacité et la facilité de réplication.
Pour les Compartiments dont la proportion attendue de la VL est soumise à des swaps de rendement total de plus de 0 %, il est prévu que l’utilisation des swaps de rendement total soit continue. Ces compartiments peuvent utiliser un swap de rendement total pour obtenir une exposition positive ou négative à un actif (ou à un autre actif de référence) qu’ils ne souhaitent pas acheter et détenir eux-mêmes, ou pour réaliser un bénéfice ou éviter une perte. Cela se réfère en particulier à des scénarios où l’accès du marché à cette catégorie d’actifs fait systématiquement partie de la stratégie d’investissement du Compartiment et où les swaps de rendement total offrent le meilleur accès à cette exposition à cette catégorie d’actifs.
Tous les revenus découlant des swaps sur rendement total (total return swaps) reviendront au Compartiment concerné après déduction de tous frais et commissions directs et indirects connexes. Tous les frais et commissions directs et indirects incluront les montants payables au souscripteur du swap sur rendement total (total return swaps). Lesdits frais et commissions respecteront les tarifs commerciaux habituels, le cas échéant, et seront assumés par le Compartiment concerné à l’égard duquel la partie concernée s’est engagée. En principe, le souscripteur du swap sur rendement total (total return swaps) n’est pas une partie liée à la SICAV.
- Techniques de gestion efficace de portefeuille :prêt de titresSous réserve que l’Annexe A établisse clairement une telle possibilité, chaque Compartiment de la SICAV peut prêter des titres en portefeuille dans la mesure permise par et dans les limites stipulées dans la Loi de 2010 ainsi que les lois luxembourgeoises connexes, tant actuelles que futures, les règlements d’application, circulaires ou avis de la CSSF, et notamment les dispositions de (i) l’Article 11 du Règlementgrand-ducal du 8 février 2008 relatif à certaines définitions de la Loi de 2010 et de (ii) la Circulaire 08/356 de la CSSF relative aux règles applicables aux organismes de placement collectif lorsqu’ils utilisent certains instruments et techniques ayant trait aux titres négociables et instruments du marché monétaire (tels qu’ils pourront être modifiés ou remplacés de temps à autre).