Risks associated with investment in target funds
If the Fund invests its net Fund assets in target funds, then the applicable front-end load/any redemption fees may have to be paid. In addition, it should be noted that, in addition to the costs charged to the net Fund assets in accordance with the provisions of this Prospectus and the Management Regulations, costs will also be incurred for the management and administration of the target funds, the Custodian fee, the costs associated with the auditors, taxes and other costs and fees associated with the target funds, which can result in similar costs being charged several times over. The above applies (with the excep- tion of front-end loads/redemption fees) even in the event that the acquired target fund is man- aged by the Management Company itself or by another company affiliated with the Management Company by way of a substantial direct or indirect holding.
The risks associated with target funds acquired for the Fund are closely related to the risks associated with assets held by such target funds and/or the investment strategies they pursue. Such risks can, however, be reduced by asset diversification within the target funds whose units are purchased, and through diversification within the Fund. However, as the managers of the individual target funds act in- dependently of one other, a situation may arise in which several target funds are pursuing either the same or opposing investment strategies. This can result in a concentration of existing risks and may cause any opportunities to cancel each other out. Generally, the Management Company is not in a po- sition to control the management of the target funds. The investment decisions made by these target funds may not necessarily match the assumptions or expectations of the Management Company. Often, the Management Company will not be informed about the current composition of the target fund in a timely manner. If such composition does not match its assumptions or expectations, it may only be able to react by redeeming target fund units after a significant delay. Open-ended investment funds in which the Fund acquires units may also temporarily suspend the redemption of units. This would prevent the Management Company from disposing of units in the target fund by returning them to the target fund’s management company or custodian in exchange for payment of the redemption price.
Risks associated with the indirect investment in commodities or precious metals
Investments that provide exposure to commodities or precious metals involve additional risks beyond those associated with traditional investments. In particular, political, military and natural events may affect the production and trade of commodities or precious metals and therefore the financial instru- ments providing exposure to commodities or precious metals. Terrorism and other criminal activities may impact the availability of commodities or precious metals and thus also negatively affect financial instruments offering exposure to commodities.
Risk of negative interest on credit balances
The Management Company invests the Fund’s cash and cash equivalents with the Custodian or other banks for the account of the Fund. In some cases, an interest rate is agreed for these bank balances which is equal to the European Interbank Offered Rate (Euribor) less a certain margin. If Euribor falls to less than the agreed margin, the interest rate on the account in question will be negative. Depending on the interest-rate policy of the European Central Bank, negative interest rates may apply to short-term and medium-term bank deposits, as well as to long-term bank deposits.
Risks in connection with the use of securities lending transactions and repurchase agreements If the Management Company, acting for the account of the Fund, grants a securities loan, this means that it shall transfer these securities to a borrower, who shall return securities of an identical type, quantity and rating upon settlement of the transaction (securities lending). The Management Company has no control over the loaned securities for the term of the transaction. If the securities lose value during the term of the transaction and the Management Company wishes to sell them, it must terminate the loan transaction and await completion of the usual settlement cycle, which may give rise to a risk of loss for the Fund.
If the Management Company, acting for the account of the Fund, grants a securities loan, it must arrange to be furnished with sufficient collateral to cover the default of the counterparty. The amount of collateral provided must, at a minimum, be equal to the quoted price of the securities transferred as a securities loan. The borrower must provide further collateral if the value of the lent securities rises, the quality of the furnished collateral falls or the borrower’s economic circumstances deteriorate and the collateral already provided is not sufficient. If the borrower cannot fulfil this obligation to provide additional collat- eral, then there is a risk that the right to recover the lent securities (claim for re-transfer) will not be fully covered against the default of the counterparty. If the collateral is held at an institution other than the Fund’s Custodian, there is an additional risk that it may not be possible to liquidate the collateral imme- diately and/or in full in the event of default by the securities borrower. If the Management Company sells securities under a repurchase agreement, this means that it sells them and undertakes to buy them back at a premium at the end of the term. The buy-back price and the premium to be paid by the seller at the end of the term are set when the transaction is entered into. If the securities sold under the repurchase agreement lose value during the term of the transaction and the Management Company wishes to sell them in order to limit the losses, it can only do so by exercising its right to early termination. Early termi- nation of the transaction may cause the Fund to incur financial penalties. The premium payable at the end of the term may also turn out to be higher than the returns made by the Management Company from reinvesting the cash received as the selling price. If the Management Company acquires securities under a repurchase agreement, this means that it buys them and undertakes to sell them again at the end of a specific term. The buy-back price and a premium are set in advance when the transaction is entered into. The securities purchased under the repurchase agreement serve as collateral for the provision of liquidity to the counterparty. The Fund does not benefit from any rise in the value of the securities. If the Management Company, acting for the account of the Fund, sells securities under repurchase agree- ments, it must arrange to be furnished with sufficient collateral to cover the default of the counterparty. The Management Company has the right to liquidate the collateral provided if the counterparty defaults during the term of the repurchase agreement. A risk of loss may ensue for the Fund if the collateral provided is no longer sufficient to cover in full the Management Company’s claim for re-transfer, for instance because the securities sold under the repurchase agreement have risen in price.
Risks in connection with the receipt of collateral
The Management Company receives collateral for derivative transactions, securities lending transactions
and repurchase agreements. Derivatives, securities that have been lent out or securities sold under re- purchase agreements can increase in value. In such cases, the collateral received may no longer be sufficient to cover in full the Management Company’s claim against the counterparty for delivery or re- transfer. The Management Company can invest cash collateral in blocked accounts, in high-quality gov- ernment bonds or in money-market funds with a short maturity structure. However, the credit institution where the bank deposits are held in custody may default. The performance of government bonds and money-market funds may be negative. When the transaction ends, the collateral invested may no longer be available in full although the Management Company has to return it to the Fund in the amount origi- nally provided. In such cases, the Fund would have to bear the losses incurred in connection with the collateral.
Potential conflicts of interest
Conflicts of interest may arise for the Management Company. The interests of the investors may conflict with the following interests:
- interests of the Management Company and related enterprises of the Management Company,
- interests of the Management Company’s employees,
- interests of any other person directly or indirectly associated with the Management Company by way of a control relationship, or
- interests of other investors in the Fund or another fund.

Translation (ENFR, 2023-01-01):
Risques liés à l'investissement dans des fonds cibles
L'investissement des actifs nets du Fonds dans des fonds cibles entraîne, le cas échéant, des frais d'entrée et d'éventuels frais de sortie. Par ailleurs, il convient de tenir compte du fait qu'en plus des frais prélevés sur les actifs nets du Fonds conformément aux dispositions du présent Prospectus et du Règlement de gestion, les frais pour la gestion et l'administration des fonds cibles, les frais de dépôt, les honoraires des commissaires aux comptes, les impôts ainsi que d'autres frais et charges des fonds cibles s'appliquent, ce qui peut entraîner une facturation multiple de coûts de même nature. Ce qui précède s’applique également (à l’exception des frais d’entrée et de sortie) lorsque le fonds cible acquis est géré par la Société de gestion elle-même ou par une autre société à laquelle elle est liée par une participation importante, directe ou indirecte.
Les risques associés aux fonds cibles acquis pour le compte du Fonds sont étroitement liés aux risques associés aux actifs détenus par ces fonds et aux stratégies d’investissement qu’ils adoptent. Les risques précités peuvent toutefois être réduits par la diversification des investissements au sein des fonds cibles dont les parts sont acquises et par la diversification au sein du Fonds.
Dans la mesure où les gérants de chaque fonds cible agissent indépendamment les uns des autres, il peut arriver que plusieurs fonds cibles adoptent les mêmes stratégies d’investissement ou des stratégies diamétralement opposées. Une telle situation peut entraîner un cumul des risques existants, voire une annulation mutuelle des opportunités.
La Société de gestion n'est généralement pas en mesure de contrôler la gestion des fonds cibles, dont les décisions d’investissement ne sont pas nécessairement en adéquation avec ses hypothèses ou ses prévisions.
La Société de gestion n’est souvent pas informée en temps réel de la composition actuelle des fonds cibles. Si cette composition ne correspond pas à ses hypothèses ou attentes, elle ne peut réagir, le cas échéant, qu'avec un retard important en restituant les parts du fonds cible en question.
Les organismes de placement collectif dont le Fonds acquiert des parts peuvent également suspendre le rachat de leurs parts, ce qui empêchera la Société de gestion de vendre des parts du fonds cible en les cédant à la société de gestion des fonds cibles ou à leur dépositaire en échange du paiement du prix de rachat.
Risques associés à un investissement indirect dans des matières premières ou métaux précieux
Les investissements offrant une exposition aux matières premières ou aux métaux précieux comportent des risques supplémentaires au-delà des risques liés aux investissements traditionnels. En particulier, des événements politiques, militaires et naturels peuvent influencer la production et le commerce de matières premières ou de métaux précieux, et donc les instruments financiers qui offrent une exposition aux matières premières ou aux métaux précieux. Des attentats terroristes et autres activités criminelles
peuvent également avoir une incidence sur la disponibilité des matières premières ou métaux précieux, et donc influencer défavorablement les instruments financiers offrant une exposition aux matières premières ou métaux précieux.
Risque d’intérêts négatifs sur les soldes créditeurs
La Société de gestion investit les actifs liquides du Fonds auprès du Dépositaire ou d’autres banques pour le compte du Fonds. Dans certains cas, un taux d’intérêt est déterminé pour ces soldes bancaires et il est égal à l’Euribor (« European Interbank Offered Rate ») minoré d’une certaine marge. Si l’Euribor passe en deçà de la marge fixée, le taux d’intérêt du compte en question sera négatif. En fonction de l’évolution de la politique de taux d’intérêt adoptée par la Banque centrale européenne, les dépôts bancaires à court, à moyen et même à long terme peuvent générer des intérêts négatifs.
Risque associés aux opérations de prêt de titres et de mise en pension
Si la Société de gestion, qui agit pour le compte du Fonds, octroie un prêt de titres, elle transfère lesdits titres à un emprunteur qui doit lui restituer des titres d’une catégorie, quantité et notation similaire lors du règlement de la transaction (« prêt de titres »). La Société de gestion n’est pas habilitée à disposer de titres prêtés pendant la durée de la transaction. Si les titres perdent de la valeur pendant la durée de celle-ci et si la Société de gestion souhaite les vendre, elle doit mettre un terme à l’opération d’emprunt et attendre la fin du cycle de règlement habituel, ce qui peut donner lieu à un risque de perte pour le Fonds.
Lorsque la Société de gestion, agissant pour le compte du Fonds, accorde un prêt de titres, elle doit obtenir une garantie suffisante pour se protéger contre le risque de défaut de paiement de la contrepartie. Le montant des garanties devra au minimum correspondre au prix de marché des titres transférés dans le cadre du prêt de titres. L’emprunteur devra fournir des garanties supplémentaires si la valeur des titres prêtés augmente, si la qualité des garanties fournies diminue ou que sa situation économique se détériore et que les garanties fournies s’avèrent insuffisantes. Si l’emprunteur n’est pas capable de répondre à cette obligation supplémentaire, il existe un risque que le droit à la restitution des titres ne soit pas intégralement honoré en cas de défaut de la contrepartie. Si les garanties sont conservées auprès d’un établissement autre que le dépositaire du Fonds, il existe également le risque qu’il ne soit pas possible de réaliser celles-ci immédiatement et/ou en totalité en cas de défaut de l’emprunteur.
Lorsque la Société de gestion vend des titres dans le cadre d’une transaction de mise en pension, son objectif est de les vendre et de les racheter en réalisant une prime à l’échéance. Cette prime et ce cours de rachat à régler par le vendeur à échéance sont déterminés lors de l’exécution de la transaction. Dès lors que les titres vendus dans le cadre du contrat de mise en pension perdent de la valeur pendant la durée de la transaction et que la Société de gestion souhaite les vendre afin de limiter ses pertes, elle
ne peut le faire qu’en exerçant son droit de résiliation anticipée. Une résiliation anticipée de la transaction peut entraîner des pénalités financières pour le Fonds. La prime payable à échéance peut également se révéler supérieure aux rendements réalisés par la Société de gestion en réinvestissant les liquidités reçues au prix de vente.
Dès lors que la Société de gestion acquiert des titres dans le cadre d’une opération de mise en pension, cela signifie qu’elle les achète et s’engage à les vendre de nouveau à échéance. Le prix de rachat et une prime sont fixés à l’avance lors de l’exécution de la transaction. Les titres acquis dans le cadre de contrats de mise en pension servent de garantie pour la mise à disposition de liquidité à la contrepartie. Le Fonds ne bénéficiera d’aucune augmentation de valeur des titres.
Lorsque la Société, agissant pour le compte du Fonds, met des titres en pension, elle doit obtenir une garantie suffisante pour se protéger contre le risque de défaut de paiement de la contrepartie. La Société de gestion est en droit de réaliser la garantie en cas de défaut de paiement de la contrepartie pendant la durée de l’opération de mise en pension. Un risque de perte peut s’ensuivre pour le Fonds si la garantie ne suffit plus à couvrir la restitution des titres à la demande de la Société de gestion, par exemple si le cours des titres vendus dans le cadre du contrat de mise en pension a augmenté.
Risques liés à l’octroi de garantie
La Société de gestion reçoit une garantie dans le cadre des transactions sur produits dérivés, du prêt de titres et des opérations de mise en pension. La valeur des dérivés, des titres prêtés ou des titres vendus dans le cadre des contrats de mise en pension peut augmenter. Dans un tel cas de figure, la garantie reçue peut ne plus suffire à couvrir la totalité du montant de la demande de livraison ou de restitution de la Société de gestion faite à la contrepartie.
La Société de gestion peut investir la garantie en numéraire sur des comptes bancaires bloqués, dans de la dette souveraine de qualité élevée ou des fonds monétaires à court terme. En revanche, l’établissement de crédit détenant le dépôt bancaire peut faire faillite. Les emprunts d’État et les fonds monétaires peuvent également enregistrer une performance négative. Au terme de la transaction, il se peut que la garantie investie ne soit plus disponible en intégralité, même si la Société de gestion doit la restituer au nom du Fonds pour un montant égal à son montant initial. Le Fonds aura donc à supporter les pertes ainsi encourues.
Conflits d'intérêts potentiels
La Société de gestion peut être confrontée à des conflits d'intérêts. Les intérêts des Porteurs de parts peuvent entrer en conflit avec les intérêts suivants :
- intérêts de la Société de gestion et des entreprises liées à la Société de gestion ;
- intérêts des salariés de la Société de gestion ;
- intérêts de toute autre personne liée directement ou indirectement à la Société de gestion par une relation de contrôle ; ou
- intérêts d'autres Porteurs de parts du Fonds ou d’un autre fonds.