# The value of such assets shall be determined as follows:
- the value of any cash on hand or on deposit, bills and demand notes and accounts receivable, prepaid expenses, cash dividends and interest declared or accrued as aforesaid and not yet received is deemed to be the full amount thereof, unless in any case the same is unlikely to be paid or received in full, in which case the value thereof is arrived at after making such discount as may be considered appropriate in such case to reflect the true value thereof;
- the value of Transferable Securities, Money Market Instruments and any financial assets listed or dealt in on a Regulated Market, a stock exchange in an Other State or on any Other Regulated Market (as defined in the sales documents for the shares of the Company) shall be based on the last available price on the relevant market which is normally the principal market of such assets;
- in the event that any assets are not listed or dealt in on any Regulated Market, any stock exchange in an Other State or on any Other Regulated Market, or if, with respect to assets listed or dealt in on any such markets, the price as determined pursuant to paragraph (b) is, in the opinion of the board of directors, not representative of the fair market value of the relevant assets, the value of such assets will be based on the reasonably foreseeable sales price determined prudently and in good faith by the board of directors;
- the board of directors may authorise the use of the amortised cost method of valuation for short-term transferable debt securities in certain Sub-Funds of the Company. This method involves valuing a security at its cost and thereafter assuming a constant amortization to maturity of any discount or premium regardless of the impact of fluctuating interest rates on the market value of the security or other instrument. While this method provides certainty in valuation, it may result in periods during which the value as determined by amortised cost, is higher or lower than the price the Sub-Fund would receive if it sold the securities. For certain short term transferable debt securities, the yield to a shareholder may differ somewhat from that which could be obtained from a similar sub-fund which marks its portfolio securities to market each day;
- the liquidating value of futures, forward or options contracts not traded on Regulated Markets, stock exchanges in Other States or on Other Regulated Markets shall mean their net liquidating value determined, pursuant to the policies established prudently and in good faith by the board of directors, on a basis consistently applied for each different variety of contracts. The liquidating value of futures, forward or options contracts traded on Regulated Markets, stock exchanges in Other States or on Other Regulated Markets shall be based upon the last available settlement prices of these contracts on Regulated Markets, stock exchanges in Other States or on other Regulated Markets on which the particular futures, forward or options contracts are traded by the Company; provided that if a futures, forward or option contract could not be liquidated on the day with respect to which net assets are being determined, the basis for determining the liquidating value of such contract shall be such value as the board of directors may deem fair and reasonable;
- units or shares of open-ended undertakings for collective investment in transferable securities and/or undertakings for collective investment will be valued at their last determined and available net asset value or, if such price is not representative of the fair market value of such assets, then the price shall be determined by the board of directors on a fair and equitable basis. Units or shares of a closed-ended undertakings for collective investment will be valued at their last available stock market value;
- Interest rate swaps will be valued at their market value established by reference to the applicable interest rates curve. Index and financial instruments related swaps will be valued at their market value established by reference to the applicable index or financial instrument. The valuation of the index or financial instrument relating swap agreement shall be based upon the market value of such swap transaction established in good faith. Total return swaps will be valued on a consistent basis; and
- all other securities and assets will be valued at fair market value as determined in good faith pursuant to procedures established by the board of directors.

Translation (ENFR, 2012-09-20):
# L’évaluation de ces avoirs sera déterminée de la manière suivante:
- la valeur des espèces en caisse ou en dépôt, des effets et billets payables à vue et des comptes à recevoir, des dépenses payées d’avance, des dividendes et intérêts annoncés ouvenus à échéance tels que susmentionnés mais non encore encaissés, sera constituée par la valeur nominale de ces avoirs, sauf s’il s’avère toutefois improbable que cette valeur puisse être payée ou perçue dans sa totalité; dans ce dernier cas, la valeur sera déterminée en retranchant le montant que la Société estimera adéquat en vue de refléter la valeur réelle de ces avoirs ;
- la valeur des Valeurs Mobilières, Instruments du Marché Monétaire et tout autre actif cotés ou négociés sur un Marché Réglementé, une bourse de valeurs dans un Autre Etat ou sur tout Autre Marché Réglementé (tels que ces termes sont définis dans les documents de vente des actions de la Société) est évaluée sur base du dernier prix disponible sur le marché qui constitue normalement le marché principal de ces titres;
- au cas où des actifs ne sont pas cotés ou négociés sur un Marché Réglementé, une bourse de valeurs dans un Autre Etat ou sur tout Autre Marché Réglementé, ou si, en ce qui concerne les avoirs cotés ou négociés sur de tels marchés, le prix, tel que déterminé conformément au sous-paragraphe (b) n'est pas, de l'avis du conseil d’administration, représentatif d'une juste valeur de marché des avoirs concernés, la valeur de tels avoirs sera basée sur un prix de vente raisonnablement prévisible, déterminé avec prudence et de bonne foi par le conseil d’administration;
- le conseil d’administration peut autoriser l’utilisation de la méthode d'évaluation au coût amorti pour les instruments à court terme dans certains Compartiments de la Société. Cette méthode implique une évaluation d'une valeur à son coût puis la prise en compte d'un amortissement constant, sans tenir compte de l'impact des fluctuations de taux d'intérêt sur la valeur de ces avoirs. Alors que cette méthode d'évaluation assure une certitude d'évaluation, elle peut entraîner des périodes où la valeur telle que déterminée selon la méthode du coût amorti est supérieure ou inférieure au prix que le Compartiments recevrait s'il vendait cet avoir. Pour certains instruments à court terme, le rendement peut être différent de ce qui serait obtenu dans un compartiment similaire qui évalue quotidiennement ces avoirs à la valeur du marché;
- la valeur de liquidation des contrats à terme fixe ("futures" ou "forward") ou d'options qui ne sont pas négociés sur des Marchés Réglementés, sur des bourses de valeurs dans d’Autres Etats ou sur tous Autres Marchés Réglementés sera déterminée sur base de la valeur nette de liquidation des contrats précités évaluée conformément à la politique d'évaluation adoptée par le conseil d’administration avec prudence et bonne foi et basée sur les principes correspondants se rapportant à la nature des contrats. La valeur de liquidation des contrats à terme et des contrats d'option négociés sur des Marchés Réglementés, des bourses de valeurs dans d’Autres Etats ou sur tous Autres Marchés Réglementés sera établie en fonction du dernier prix de règlement disponible pour ces contrats négociés sur les Marchés Réglementés, les bourses de valeurs dans d’Autres Etats ou sur tous Autres Marchés Réglementés sur lesquels ces contrats à terme et contrats d'option sont négociés par la Société. Si un contrat à terme ou contrat d'option n'a pu être exécuté le jour auquel leur valeur nette est déterminée, la valeur de liquidation de ces contrats sera estimée à une valeur que le conseil d’administration considérera comme juste et raisonnable;
- les parts ou actions émises par des organismes de placement collectif en valeurs mobilières et/ou organismes de placement collectif de type ouvert seront évaluées à leur dernière valeur nette d’inventaire officielle ou, si cette valeur n’est pas représentative d’une juste valeur de marché des avoirs concernés, la valeur de tels avoirs sera déterminée par le conseil d’administration sur une base juste et équitable. Les parts ou actions des organismes de placement collectif de type fermé cotés seront évaluées à leur dernière valeur de marché disponible;
- les swap de taux d'intérêt seront évalués à leur valeur de marché établie en référence à la courbe des taux applicable. Les swaps sur indices ou instruments financiers seront évalués à leur valeur de marché établie par référence à l’indice ou instrument financier concerné. L’évaluation des contrats de swaps relatifs à ces indices ou instruments financiers sera basée sur la valeur de marché de ces opérations de swap établie de bonne foi. Les rendements des swaps seront évalués sur une base constante ; et
- tous les autres titres et avoirs sont évalués à leur valeur de marché réelle, telle que déterminée de bonne foi conformément aux procédures mises en place par le conseil d’administration.