# Collateral management risk
Counterparty risk arising from investments in OTC financial derivative instruments and securities lending transactions, repurchase agreements and buy-sell back transactions is generally mitigated by the transfer or pledge of collateral in favour of the Sub-Fund. However, transactions may not be fully collateralised. Fees and returns due to the Sub-Fund may not be collateralised. If a counterparty defaults, the Sub-Fund may need to sell non-cash collateral received at prevailing market prices. In such a case the Sub-Fund could realise a loss due, inter alia, to inaccurate pricing or monitoring of the collateral, adverse market movements,
deterioration in the credit rating of issuers of the collateral or illiquidity of the market on which the collateral is traded. Difficulties in selling collateral may delay or restrict the ability of the Sub-Fund to meet redemption requests.
A Sub-Fund may also incur a loss in reinvesting cash collateral received, where permitted. Such a loss may arise due to a decline in the value of the investments made. A decline in the value of such investments would reduce the amount of collateral available to be returned by the Sub-Fund to the counterparty as required by the terms of the transaction. The Sub-Fund would be required to cover the difference in value between the collateral originally received and the amount available to be returned to the counterparty, thereby resulting in a loss to the Sub-Fund.

Translation (ENFR, 2021-09-10):
##   Risque associé à la gestion du collatéral
Le risque de contrepartie découlant des investissements dans des instruments financiers dérivés de gré à gré et des opérations de prêt de titres, de mise en pension et d'achat-revente est généralement atténué par le transfert ou le nantissement de collatéral en faveur du Compartiment. Toutefois, les transactions peuvent ne pas être entièrement collatéralisées. Il est possible que les commissions et les rendements dus au Compartiment ne soient pas collatéralisés. En cas de défaillance d'une contrepartie, le Compartiment pourrait être amené à vendre les titres reçus en collatéral (collatéral autre qu'espèces) aux prix du marché en vigueur. Dans ce cas, le Compartiment pourrait subir une perte en raison, notamment, d'une tarification ou d'un suivi inexacts des titres reçus en collatéral, de mouvements de marché défavorables, d'une détérioration de la notation de crédit des émetteurs des titres reçus en collatéral ou de l'illiquidité du marché sur lequel les titres sont négociés. Des difficultés à vendre les titres reçus en collatéral peuvent retarder ou restreindre la capacité du Compartiment à répondre aux demandes de rachat.
Un Compartiment peut également subir une perte en réinvestissant le collatéral en espèces reçues, lorsqu'il y est autorisé. Une telle perte peut survenir en raison d'une baisse de la valeur des investissements réalisés. Une baisse de la valeur de ces investissements réduirait le montant de collatéral disponible à restituer par le Compartiment à la contrepartie, conformément aux conditions de la transaction. Le Compartiment serait alors tenu de couvrir la différence de valeur entre le collatéral initialement reçu et le montant disponible pour être restitué à la contrepartie, ce qui entraînerait une perte pour le Compartiment.