Additional indicators such as revenue, earnings, cash flow, growth, leverage, interest are used in the context of the issuer’s review. Historic trends are examined and serve as a basis to anticipate that future operating results and financial position are reasonable, thus allowing to assess the impact on credit quality over the short, medium and long term.
Individual issuers are selected using well-established analytical measurements (including revenue, earnings and cash flow (EBITDA) growth, free cash flow, leverage, interest and fixed charge coverage). For an issuer review, historic trends are examined relative to the current financial position and operating performance. These trends serve as the basis for
judging the degree to which forecasts for future operating results and financial position are reasonable and allows our analysts to anticipate credit quality migration, changes in the issuer’s financial strategies, and its ultimate impact on credit quality over the short, medium and long term. Qualitative factors are important as well, including industry position, corporate strategy, quality of management and corporate risks.
- Qualitative indicators on the issuer of the instrument, including in the light of the macroeconomic and financial market situationThe criteria for establishing qualitative indicators in relation to the issuer of the instrument are the following:
- an analysis of any underlying assets;
- an analysis of any structural aspects of the relevant instruments issued;
- an analysis of the relevant markets, including the degree of volume and liquidity of those markets;
- a sovereign analysis, to the extent it could impact the issuer credit quality;
- an analysis of the governance risk relating to the issuer, including frauds, conduct fines, litigation, financial restatements, exceptional items, management turnover, borrower concentration;
- securities-related external research on the issuer or market sector;
- where relevant, an analysis of the credit ratings or rating outlook given to the issuer of an instrument by a credit rating agency registered with the ESMA and selected by the Management Company if suited to the specific investment portfolio of one of the Company’s sub-fund.

Translation (ENFR, 2022-04-13):
Des indicateurs supplémentaires tels que les revenus, la croissance des bénéfices et des flux de trésorerie, l’endettement et les intérêts sont utilisés dans le cadre de l’avis formulé relativement à l’émetteur. Les tendances historiques sont étudiées et servent de base pour vérifier si les résultats d’exploitation et la situation financière à terme sont raisonnables, permettant ainsi l’évaluation de la qualité de crédit à court, moyen et long termes.
Les émetteurs individuels sont sélectionnés au moyen de mesures analytiques bien établies (y compris les revenus, la croissance des bénéfices et des flux de trésorerie (EBITDA), les flux de trésorerie disponibles, l’endettement et la couverture des intérêts et des charges fixes). Dans le cadre du passage en revue d’un émetteur, les tendances historiques sont étudiées par rapport à la situation financière et la performance opérationnelle actuelles. Ces tendances servent de base pour estimer dans quelle mesure les prévisions relatives aux résultats opérationnels et à la situation financière à terme sont raisonnables et permettent à nos analystes d’anticiper la migration de la qualité de crédit, les modifications relatives aux stratégies financières de l’émetteur et leur impact final sur la qualité de crédit à court, moyen et long termes. Les facteurs qualitatifs sont également importants, y compris la situation du secteur, la stratégie d’entreprise, la qualité de la gestion et les risques d’entreprise.
- Indicateurs qualitatifs concernant l’émetteur de l’instrument, y compris à la lumière des conditions macroéconomiques et de la situation du marché financierLes critères d’établissement des indicateurs qualitatifs à l’égard de l’émetteur de l’instrument sont les suivants :
- une analyse des éventuels actifs sous-jacents ;
- une analyse des éventuels aspects structurels des instruments émis concernés ;
- une analyse des marchés concernés, y compris le degré de volume et de liquidité de ces marchés ;
- une analyse des titres souverains, dans la mesure où elle pourrait avoir une incidence sur la qualité de crédit de l’émetteur ;
- une analyse du risque de gouvernance lié à l’émetteur, y compris les fraudes, les amendes pour inconduite, les litiges, le redressement des états financiers, les éléments exceptionnels, le roulement du personnel de direction, la concentration des emprunteurs ;
- les recherches externes relatives aux titres portant sur l’émetteur ou le secteur de marché ;
- s’il y a lieu, une analyse des notations de crédit ou une perspective de notation donnée à l’émetteur d’un instrument par une agence de notation enregistrée auprès de l’ESMA et sélectionnée par la Société de gestion si elle correspond au portefeuille d’investissement spécifique d’un compartiment de la Société.