Industry Risk. Global Life Sciences Fund concentrates its investments in related industry groups. As a result, companies in its portfolio may share common characteristics and react similarly to market developments. For example, many companies with a life science orientation are highly regulated and may be dependent upon certain types of technology. As a result, changes in government funding or subsidies, new or anticipated legislative changes, or technological advances could affect the value of such companies. This Fund’s returns, therefore, may be more volatile than those of a less concentrated portfolio.
Although the Global Technology and Innovation Fund does not concentrate its investments in specific industries, it may invest in companies that react similarly to certain market pressures. For example, competition among technology companies may result in increasingly aggressive pricing of their products and services, which may affect the profitability of companies in the Fund’s portfolio. In addition, because of the rapid pace of technological development, products or services developed by companies in the Fund’s portfolio may become rapidly obsolete or have relatively short product cycles. This Fund’s returns, therefore, may also be more volatile than a Fund that does not invest in similarly related companies.
Global Real Estate Fund concentrates its investments in companies engaged in or related to the property industry, or which own significant property assets. As a result, companies in its portfolio may share common characteristics and react similarly to market developments in the property industry. For example, the share price of REITs and other property related companies may fall because of a failure of borrowers to pay their loans and poor management. In addition, property values may fall due to increasing vacancies or declining rents resulting from economic, legal, cultural or technological developments. This Fund’s returns, therefore, may be more volatile than those of a less concentrated portfolio.
Risks relating to REITs and other Property Related Companies. The prices of equity REITs and other property related companies are affected by changes in the value of the underlying property owned by the REITs/property related companies and changes in capital markets and interest rates. The prices of mortgage REITs and other property related companies are affected by the quality of any credit they extend, the creditworthiness of the mortgages they hold, as well as by the value of the property that secures the mortgages.
Under certain tax legislation, REITs may avoid tax on the income they distribute if certain conditions are made. For example, under the US Internal Revenue Code of 1986, as amended (the “Code”), a US REIT is not taxed in the US on income it distributes to its shareholders if it complies with several requirements relating to its organisation, ownership, assets and income and a requirement that it generally distribute to its shareholders at least 90% of its taxable income (other than net capital gains) for each taxable year. However the US REIT could fail to qualify for tax-free pass-through of income under, for example, the Code. Such a failure would result in the taxation of income of a disqualified US REIT’s distributed income at the US REIT level.
While the Global Real Estate Fund will not invest in real property directly, the Fund may be subject to risks similar to those associated with the direct ownership of real property (in addition to securities market risks) because of its policy of concentrating its investments in the real estate industry.
In addition to these risks, equity REITs and other property related companies may be affected by changes in the value of the underlying property owned by the trusts, while mortgage REITs and other property related companies may be affected by the quality of any credit they extend. Further, REITs and other property related companies are dependent upon management skills and generally may not be diversified. REITs and other property related companies are also subject to heavy cash flow dependency, defaults by borrowers and self- liquidation. There is also the risk that borrowers under mortgages held by a REIT/property related company or lessees of a property that a REIT/property related company owns may be unable to meet their obligations to the REIT/property related company. In the event of a default by a borrower or lessee, the REIT/property related company may experience delays in enforcing its rights as a mortgagee or lessor and may incur substantial costs associated with protecting its investments. In addition to the foregoing risks, certain “special purpose” REITs/property related companies in which the Fund may invest may have their assets in specific real property sectors, such as hotel REITs/property related companies, nursing home REITs/property related companies or warehouse REITs/property related companies, and are therefore subject to the risks associated with adverse developments in these sectors.
The ability to trade REITs and other property related companies in the secondary market can be more limited than other equities. For example, the liquidity of REITs on the major US stock exchanges is on average similar to trading small capitalisation equities on the Russell 2000® Index.
SPACs. SPACs are shell companies that are admitted to trading on a trading venue with the intention to acquire a business and are often referred to as blank cheque companies. The persons responsible for setting up SPACs are sponsors, who typically have significant expertise in one or more economic sectors and use the SPAC to acquire companies in those areas.
SPAC Transactions
The structure of SPAC transactions is complex and there may be variations between transactions.
Typically, the format of the securities offering is such that either common stock (shares) or units are offered to investors. The units generally consist of one common stock and a fraction of a warrant or one whole warrant entitling the holder to common stock at a set price.
The life cycle of a SPAC is typically divided into three phases:
- the first stage is the Initial Public Offering (IPO), whereby the units or shares and warrants in the SPAC are admitted to trading on a trading venue;
- in the second stage, the SPAC searches for a target company to acquire (usually within 12-24 months); and
- the third and final stage consists of the business combination (de-SPAC transaction) with the target company, typically through a merger.

Translation (ENFR, 2022-10-31):
Risque sectoriel. Le Fonds Global Life Sciences Fund concentre ses investissements dans des secteurs d’activité apparentés. De ce fait, les sociétés qui composent son portefeuille peuvent avoir des caractéristiques communes et réagir de façon similaire aux évolutions du marché. C’est ainsi que les sociétés orientées vers les sciences de la vie sont fortement réglementées et peuvent dépendre de certains types de technologies. De ce fait, les modifications du financement ou des subventions publiques, les modifications nouvelles ou prévisibles de la législation ou les avancées technologiques sont susceptibles d’avoir une influence sur la valeur de ces sociétés. Les rendements de ce Fonds sont, de ce fait, plus volatils que ceux d’un portefeuille moins concentré.
Même si le Fonds Global Technology and Innovation Fund ne concentre pas ses investissements dans des secteurs d’activité spécifiques, il est susceptible d’investir dans des sociétés qui réagissent de façon similaire à certaines pressions du marché. C’est ainsi que la concurrence entre sociétés de haute technologie peut entraîner une concurrence plus agressive quant aux prix des produits et services, ce qui peut avoir un impact sur la rentabilité des sociétés figurant dans le portefeuille du Fonds. Par ailleurs, en raison de la rapidité des évolutions technologiques, les produits et services développés par les sociétés comprises dans le portefeuille du Fonds peuvent devenir rapidement obsolètes ou avoir des cycles de vie relativement brefs. De ce fait, les rendements de ce Fonds sont susceptibles d’être plus volatils que ceux d’un Fonds qui n’investit pas dans des sociétés similaires.
Le Fonds Global Real Estate Fund concentre ses investissements dans des sociétés impliquées dans le secteur immobilier ou qui détiennent des actifs immobiliers importants. Par conséquent, les sociétés reprises dans son portefeuille peuvent partager certaines caractéristiques et réagir de façon similaire aux développements du marché dans le secteur immobilier. Par exemple, le cours des Actions des REIT et des autres sociétés immobilières peut baisser si les emprunteurs ne remboursent pas leurs prêts ou si la gestion est de mauvaise qualité. Par ailleurs, la valeur des biens peut diminuer en raison d’une augmentation des espaces libres ou d’une diminution des loyers résultant de développements économiques, légaux, culturels ou technologiques. Les rendements de ce Fonds sont, de ce fait, plus volatils que ceux d’un portefeuille moins concentré.
Risques liés aux REIT et autres sociétés immobilières. Le cours des REIT et des autres sociétés immobilières de capital est affecté par les variations de la valeur des biens immobiliers sous-jacents détenus par les REIT et des autres sociétés immobilières et par les fluctuations des marchés boursiers et des taux d’intérêt. Le cours des REIT et des autres sociétés immobilières hypothécaires est affecté par la qualité de tout crédit qu’ils accordent, la solvabilité des hypothèques qu’ils détiennent et par la valeur des biens immobiliers garantissant les hypothèques.
En vertu de certaines législations fiscales, les REIT peuvent éviter l’impôt sur les revenus qu’ils distribuent si certaines conditions sont remplies. Par exemple, en vertu du Code américain des impôts de 1986 tel qu’amendé (US Internal Revenue Code, le « Code »), un REIT américain n’est pas imposé aux États-Unis sur les revenus qu’il distribue à ses Actionnaires s’il remplit plusieurs conditions relatives à son organisation, son actionnariat, ses actifs et ses résultats et qu’il distribue à ses Actionnaires, de manière générale, au moins 90 % de son résultat imposable (hors plus-values nettes) au cours de chaque exercice fiscal. Cependant, un REIT américain peut ne pas obtenir les exonérations d’impôt sur le transfert des bénéfices en vertu du Code. Une telle absence d’exonération résulterait en une imposition des revenus distribués par le REIT américain disqualifié.
Bien que le Fonds Global Real Estate Fund n’investisse pas directement dans des biens immobiliers, il peut être soumis à des risques analogues à ceux qu’implique la propriété directe de biens immobiliers (en plus des risques de marché des titres), en raison de sa politique de concentration de ses investissements dans le secteur immobilier.
Outre ces risques, les REIT de capital et les autres sociétés immobilières peuvent être affectés par des variations de valeur des biens sous-jacents détenus par les sociétés de placement, alors que les REIT hypothécaires et les autres sociétés immobilières peuvent être affectés par la qualité de tout crédit qu’elles accordent. En outre, les REIT et les autres sociétés immobilières dépendent des compétences de l’équipe dirigeante et, de manière générale, peuvent ne pas être diversifiées. Les REIT et les autres sociétés
immobilières sont également soumis à une forte dépendance vis-à-vis de la trésorerie ; ils sont exposés à des défaillances des emprunteurs et à l’auto-liquidation. Il existe également le risque d’incapacité des emprunteurs ou locataires à honorer leurs obligations vis-à-vis du REIT/de la société immobilière dans le cadre de crédits hypothécaires détenus par un REIT/une société immobilière ou d’un bien appartenant à un REIT. En cas de défaillance d’un emprunteur ou d’un locataire, le REIT/la société immobilière peut connaître des retards d’exécution de ses droits de créancier hypothécaire ou de bailleur et subir des frais importants associés à la protection de ses investissements. Il s’ajoute aux risques susmentionnés, pour certains REIT « ad hoc »/sociétés immobilières dans lesquelles le Fonds peut investir, le risque lié à l’investissement de leurs actifs dans des secteurs immobiliers spécifiques comme des REIT/sociétés immobilières hôtelières, des REIT/ sociétés immobilières de résidences médicalisées ou des REIT/sociétés immobilières d’entrepôts qui sont par conséquent soumises aux risques associés à l’évolution défavorable de ces secteurs.
La capacité à négocier des REIT et autres sociétés immobilières sur le marché secondaire peut être plus limitée que pour d’autres actions. Par exemple, la liquidité des REIT sur les principaux marchés boursiers américains est, en moyenne, comparable à la négociation d’actions de petite capitalisation inclus dans l’indice Russell 2000®.
SPAC Les SPAC sont des sociétés écran qui sont admises à la négociation sur une plateforme dans l’intention de faire l’acquisition d’une entreprise et sont souvent appelées sociétés de chèque en blanc. Les personnes à l’origine de la création des SPAC sont les sponsors, qui possèdent généralement une expertise importante dans un ou plusieurs secteurs économiques et se servent de la SPAC pour acquérir des entreprises dans ces domaines.
Transactions de type SPAC
La structure des transactions de type SPAC est complexe et il peut exister des variations entre les transactions.
En général, le format de l’offre de titres est tel que des actions ordinaires (actions) ou des parts sont proposées aux investisseurs. Les parts sont généralement constituées d’une action ordinaire et d’une fraction de bon de souscription ou d’un bon de souscription entier donnant droit à son détenteur à une action ordinaire à un prix déterminé.
Le cycle de vie d’une SPAC est généralement divisé en trois étapes :
- la première étape correspond à l’introduction en Bourse, par laquelle les parts ou actions et les bons de souscription de la SPAC sont admis à la négociation sur une plateforme de négociation ;
- au cours de la deuxième étape, la SPAC recherche une société cible à acquérir (généralement dans un délai de 12 à 24 mois) ; et
- la troisième et dernière étape consiste en un rapprochement d’entreprises (transaction de-SPAC) avec la société cible, généralement par le biais d’une fusion.