##  Asset valuation rules
The net asset value of the units is calculated with respect to the following valuation rules:
Transferable securities traded in a regulated market (French or foreign), are valued at market price. Market price valuation is carried out under conditions specified by the Management Company. Securities contributed to or held by the Fund are valued at their latest market price.
Differences between the market prices used to calculate the NAV and the historic cost of the securities in the portfolio are recognised in an account “Estimation Differences”.
However:
Securities for which a price has not been recorded on the valuation date or for which the price has been corrected, are valued at their probable trading value as estimated by the Management Company. The Statutory Auditor is informed of these valuations and their justification when conducting audits.
Except in the case of major transactions, negotiable debt instruments and similar securities are valued using an actuarial method; the rate used is the rate of equivalent securities issues adjusted, when necessary, by a difference that is representative of the intrinsic features of the security issuer. However, negotiable debt instruments with a residual maturity of three months or less will be valued according to the linear method unless they are particularly volatile. The procedures for the application of these rules are set by the Management Company. In accordance with the instructions of the French Market Regulator (AMF), negotiable debt instruments (other than Treasury Notes) are valued as indicated below:
securities with 3 months or less (short-term): valued at cost price, with any spread of the discount or listing, on the remaining life;
securities with over 3 months and 1 year or less: valued at the Euribor rate published in the Official List, plus or minus a margin, according to the issuer’s signature;
securities with over 1 year: valued at the equivalent BTAN rate, plus or minus a margin, according to the issuer’s signature.
Treasury notes are valued at the market rate, provided daily by the Banque de France. UCITS units or shares are valued at the last known net asset value.
Securities not traded in a regulated market are valued by the Management Company at their likely trading value. Their valuation is based on their assets and yield, taking into account the prices used in recent major transactions.
Transferable securities covered by a temporary disposal or acquisition contract are valued in accordance with the legislation in force, and the methods used are determined by the Management Company.
Securities received under repurchase agreements are entered in the purchase portfolio as “Receivables representing securities received under repurchase agreements” at the value stipulated in the contract, plus interest receivable. However, if their maturity exceeds 3 months, these securities are valued at the current value of the contract (market value).
Securities surrendered under repurchase agreements are entered in the purchase portfolio and valued at market price. Interest receivable and payable for repurchase transactions is calculated pro rata. Liabilities
representing securities lent under repurchase agreements are posted in short portfolios at the value set forth in the agreement, plus any accrued interest due. On settlement, the interest received and paid is shown as debt revenues. However, if their maturity exceeds 3 months, these securities are valued at the current value of the contract (market value).
Loaned securities are valued at market price. The consideration received for the loan is recorded as debt revenues. Accrued interest is included in the stock market value of the securities lent.
Transactions on firm forward financial agreements or options traded in organised markets (French or foreign) are valued at market value according to procedures specified by the Management Company. Contracts on forward markets are valued at the settlement price.
Valuation of collateral:
Collateral is valued daily at market price (mark-to-market method). The discounts that may be applied to the collateral received will take into account the credit quality, the price volatility of the securities and the results of the stress tests performed. Margin calls are made daily, unless otherwise stipulated in the framework contract covering these transactions or if the Management Company and the counterparty have agreed to apply a trigger threshold.
Firm forward transactions, options or currency transactions on OTC markets as authorised under the laws and regulations governing UCITS are valued at market value or at an estimated value according to procedures specified by the Management Company. Interest rate and/or currency swap contracts are valued at their market value based on the price calculated by discounting future cash flows (principal and interest), at the market interest rates and/or currency rates. This price is adjusted for credit risk.

Translation (ENFR, 2022-07-07):
##  Règles d’évaluation des actifs
Le calcul de la valeur liquidative de la part est effectué en tenant compte des règles d'évaluation précisées ci-dessous :
Les valeurs mobilières négociées sur un marché réglementé français ou étranger, sont évaluées au prix du marché. L'évaluation au prix du marché de référence est effectuée selon les modalités arrêtées par la Société de Gestion. Les valeurs mobilières apportées au Fonds ou détenues par lui, sont évaluées au dernier cours de bourse.
Les différences entre les cours de bourse utilisés lors du calcul de la valeur liquidative et les coûts historiques des valeurs mobilières constituant le portefeuille, sont enregistrées dans un compte "Différences d'estimation".
Toutefois :
Les valeurs mobilières dont le cours n'a pas été constaté le jour de l'évaluation ou dont le cours a été corrigé sont évaluées à leur valeur probable de négociation sous la responsabilité de la Société de Gestion. Ces évaluations et leur justification sont communiquées au commissaire aux comptes à l'occasion de ses contrôles.
Les titres de créances et assimilés négociables qui ne font pas l'objet de transactions significatives sont évalués par l'application d'une méthode actuarielle, le taux retenu étant celui des émissions de titres équivalents affecté, le cas échéant, d'un écart représentatif des caractéristiques intrinsèques de l'émetteur du titre. Toutefois, les titres de créances négociables d'une durée de vie résiduelle inférieure ou égale à 3 mois et en l'absence de sensibilité particulière pourront être évalués selon la méthode linéaire. Les modalités d'application de ces règles sont fixées par la Société de Gestion. Conformément aux instructions de l’Autorité des Marchés Financiers, les titres de créance négociables (hors bons du
Trésor) sont valorisés comme indiqué ci-après :
titres inférieurs ou égaux à 3 mois (courts) : l'évaluation est faite au prix de revient, avec étalement de la décote ou sur cote, sur la durée restant à courir ;
titres supérieurs à 3 mois et inférieurs ou égaux à 1 an : sont valorisés au taux Euribor publié dans la Cote Officielle, plus ou moins une marge, en fonction de la signature de l'émetteur ;
titres supérieurs à 1 an : sont valorisés au taux du BTAN équivalent, plus ou moins une marge, en fonction de la signature de l'émetteur.
Les bons du Trésor sont valorisés au taux du marché, communiqué quotidiennement par la Banque de France.
Les parts ou actions d'OPCVM sont évalués sur la base de la dernière valeur liquidative connue.
Les titres qui ne sont pas négociés sur un marché réglementé sont évalués sous la responsabilité de la Société de Gestion à leur valeur probable de négociation. Ils sont évalués en utilisant des méthodes fondées sur la valeur patrimoniale et le rendement, en prenant en considération les prix retenus lors de transactions significatives récentes.
Les valeurs mobilières qui font l'objet de contrats de cession ou d'acquisition temporaire sont évaluées en conformité avec la réglementation en vigueur, les modalités d'application étant arrêtées par la Société de Gestion.
Les titres reçus en pension sont inscrits en portefeuille acheteur dans la section « Créances représentatives des titres reçus en pensions » pour leurs montants prévus dans les contrats, majorés des intérêts à recevoir. Toutefois, lorsque leur échéance est supérieure à 3 mois, ces titres sont évalués à la valeur actuelle du contrat (valeur de marché).
Les titres donnés en pension inscrits en portefeuille acheteur sont valorisés au cours de bourse. Les intérêts à recevoir et à payer pour les opérations de pension, sont calculés au prorata temporis. La dette représentative des titres donnés en pension est inscrite en portefeuille vendeur, à la valeur fixée au contrat, majorée des intérêts à payer. Au dénouement, les intérêts encaissés et décaissés sont comptabilisés en revenus de créances. Toutefois, lorsque leur échéance est supérieure à 3 mois, ces titres sont évalués à la valeur actuelle du contrat (valeur de marché).
Les titres prêtés sont valorisés au prix du marché. L'indemnité encaissée y afférant est enregistrée en revenus de créances. Les intérêts courus sont inclus dans la valeur boursière des titres prêtés.
Les opérations portant sur des instruments financiers à terme, fermes ou conditionnels, négociées sur des marchés organisés français ou étrangers sont valorisées à la valeur de marché selon les modalités arrêtées par la Société de Gestion. Les contrats sur marchés à terme sont valorisés au cours de compensation.
Valorisation des garanties financières :
Les garanties sont évaluées quotidiennement au prix du marché (mark-to-market). Des décotes peuvent être appliquées au collatéral reçu ; elles prennent en compte la qualité de crédit, la volatilité des prix des titres ainsi que le résultat des simulations de crises réalisées. Les appels de marge sont quotidiens sauf stipulation contraire mentionnée dans le contrat-cadre encadrant ces opérations ou en cas d'accord entre la société de gestion et la contrepartie sur l'application d'un seuil de déclenchement.
Les opérations à terme, fermes ou conditionnelles ou les opérations d'échange conclues sur les marchés de gré à gré, autorisés par la réglementation applicable aux OPCVM, sont valorisées à leur valeur de marché ou à une valeur estimée selon les modalités arrêtées par la Société de Gestion. Les contrats d'échanges de taux d'intérêt et/ou de devises sont valorisés à leur valeur de marché, en fonction du prix calculé par actualisation des flux de trésorerie futurs (principal et intérêt), aux taux d'intérêt et/ou de devises de marché. Ce prix est corrigé du risque de signature.