# Market comments
In December, global equity markets declined, finishing the month deeply in the red. Several factors drove global equity markets. First, it is our opinion that while we have most likely seen the peak in inflation rates, the reported numbers are still too high for central banks. In the US, the November CPI (Consumer Price Index) rose 7.1% YoY (consensus: 7.3% YoY), restrained by lower used car prices, airfares, and energy prices. In the Eurozone, the CPI at 10% for November was lower than the forecast of 10.4% due to lower energy prices. Also in the UK, November inflation fell more than expected to 10.7% below the consensus and the Bank of England’s (BoE’s) forecast of 10.9%. Second, major central banks continued to raise interest rates, albeit at a slower pace. In the US, the US Federal Reserve (the Fed) raised rates by 50 bps and forecast further increases ahead to deal with still high inflation. The European Central Bank (ECB) and the BoE as well as the Swiss National Bank (SNB) also raised interest rates by 50 bps and signaled that further hikes are likely to come. Third, the Bank of Japan (BoJ) unexpectedly widened its yield curve control (YCC) target band for the 10-year Japan Government Bond (JGB) yield by 25 bps to around +/– 50 bps. And fourth, Chinese authorities eased Covid testing requirements, scrapped the requirement for positive cases to quarantine at centralized facilities, and announced the removal of quarantine requirements for inbound travelers from January 8, 2023 as the country dismantles the remnants of a zero-Covid regime that closed it off from the rest of the world for almost three years.

Translation (ENFR, 2022-12-31):
# Commentaire de marché
En décembre, les marchés actions mondiaux ont chuté, achevant le mois profondément dans le rouge. Plusieurs facteurs ont porté les marchés actions mondiaux. Tout d’abord, nous sommes d’avis que si les taux d’inflation ont très probablement atteint un pic, les chiffres rapportés sont toujours trop hauts pour les banques centrales. Aux Etats-Unis, l’IPC de novembre (l’indice des prix à la consommation) a bondi de 7,1% en glissement annuel (consensus: 7,3% en glissement annuel), freiné par la baisse des prix des véhicules d’occasion, des billets d’avion et de l’énergie. Dans la zone euro, l’IPC, ayant atteint 10% en novembre, était inférieur aux prévisions de 10,4% en raison de la baisse des prix de l’énergie. En outre, au Royaume-Uni, en novembre, l’inflation est tombée plus bas que prévu, à 10,7%, au-dessous du consensus et des prévisions de 10,9% de la Banque d’Angleterre (BoE). Deuxièmement, les banques centrales majeures ont continué d’augmenter les taux d’intérêt, quoique à un rythme plus lent. Aux Etats-Unis, la Réserve fédérale (Fed) a relevé ses taux de 50 pb et prévoit d’autres hausses ultérieures pour lutter contre l’inflation toujours exacerbée. La Banque centrale européenne (BCE) et la Banque d’Angleterre (BoE) ainsi que la Banque nationale suisse (BNS) ont également relevé les taux d’intérêt de 50 pb et ont annoncé leur intention de réaliser d’autres hausses. Troisièmement, la Bank of Japan (BoJ) a, contre toute attente, élargi la fourchette cible de sa politique de contrôle de la courbe des taux pour le rendement des obligations d’Etat japonaises à dix ans, passant de 25 pb à environ +/– 50 pb. Enfin, quatrièmement, les autorités chinoises ont assoupli les exigences en matière de dépistage du COVID-19 et supprimé l’exigence de mise en quarantaine des cas positifs dans des installations centralisées, et ont annoncé leur intention de supprimer les exigences de mise en quarantaine pour les voyageurs arrivant d’autres pays à partir du 8 janvier 2023, la Chine étant en train de démanteler les vestiges d’une politique zéro COVID qui l’a coupée du reste du monde pendant presque trois ans.