# INVESTMENT RESTRICTIONS
Transferable securities and money market instruments
- The SICAV may not invest its net assets in transferable securities and money market instruments of the same issuer in a proportion that exceeds the limits stipulated hereinafter, on the understanding that (i) these limits shall be respected within each sub-fund and (ii) the issuing companies that are grouped together for the purpose of consolidating their accounts shall be treated as a single entity when calculating the limits described in points a) to e) below.
	- A sub-fund may not invest more than 10% of its net assets in transferable securities or money market instruments issued by the same entity.


In addition, the total value of transferable securities and money market instruments held by the sub-fund in the issuing entities in which it has invested more than 5% of its net assets may not exceed 40% of the value of its net assets. This limit shall not apply to deposits with financial institutions subject to prudential supervision or to OTC derivatives transactions with such institutions.
- The same sub-fund may invest a cumulative total of up to 20% of its net assets in transferable securities and money market instruments issued by the same group.
- The 10% limit specified in point a) above may be increased to a maximum of 35% if the transferable securities and money market instruments are issued or guaranteed by a Member State of the EU, by its public regional authorities, by a country which is not a member of the EU or by international public organisations of which one or more EU Member States form part.
- The 10% limit specified in point a) above may be increased to a maximum of 25% for certain bonds if they are issued by credit institutions with their registered office in an EU Member State and are legally subject to special public supervision intended to ensure protection of the holders of such bonds. In particular, the proceeds resulting from the issue of these bonds must be invested, in accordance with the law, in assets which, during the entire validity of the bonds, sufficiently cover the liabilities arising therefrom and which in the event of the issuer's default are assigned with priority to the repayment of capital and the payment of accrued interest. If a sub-fund invests over 5% of its net assets in the bonds referred to above and issued by a single issuer, the total value of such investments may not exceed 80% of the value of its net assets.
- The transferable securities and money market instruments referred to in points c) and d) above are disregarded on application of the 40% limit stipulated in point a) above.
- Exceptionally, each sub-fund is authorised to invest, according to the principle of risk- spreading, up to 100% of its net assets in different issues of transferable securities and money market instruments issued or guaranteed by a Member State of the EU, by its regional public bodies, by an OECD Member State or by international public bodies comprising one or more Member States of the EU.

If a sub-fund makes use of the aforementioned possibility, these transferable securities must come from at least 6 different issues, without the value of securities from one single issue exceeding 30% of the sub-fund's total net assets.
- Without prejudice to the limits set out under point 7. below, the 10% limit referred to in point a) above may be raised to a maximum of 20% for investments in shares and/or bonds issued by the same entity if the sub-fund's investment policy is to replicate the composition of a specific equity or bond index that is recognised by the CSSF, on the following bases:
	- the composition of the index is sufficiently diversified,
	- the index represents a representative benchmark for the market to which it refers,
	- it is published in an appropriate manner.


The 20% limit is raised to 35% where this proves to be justified by exceptional market conditions, particularly on regulated markets where certain transferable securities or money market instruments predominate. Investment up to this limit is only permitted for a single issuer.
Deposits with credit institutions
- The SICAV may invest no more than 20% of the net assets of each sub-fund in bank deposits placed with the same entity. Companies that are grouped together for the purpose of consolidating their accounts shall be treated as a single entity when calculating this limit.

Derivative instruments
| 3. | a) | The counterparty risk in an OTC derivative transaction may not exceed 10% of the sub-fund's net assets when the counterparty is a credit institution referred to in section 3 point g) above, or 5% of its net assets in other cases. |
| --- | --- | --- |
|  | b) | Investments in derivative financial instruments may be made |
|  |  | provided that, overall, the risks to which the underlying assets are exposed |
|  |  | do not exceed the investment limits set in points 1. a) to e), 2., 3. a) above and 5. and 6. below. If the SICAV invests in derivative financial instruments based |
|  |  | on an index, these investments are not necessarily combined with the limits set |
|  |  | in points 1. a) to e), 2., 3. a) above and 5. and 6. below. |
|  | c) | If a security or money market instrument contains a derivative |
|  |  | financial instrument, the latter must be taken into account when applying the provisions |
|  |  | set out in points 3. d) and 6. below and assessing risks associated with financial derivative |
|  |  | transactions, so that the total risk arising from the derivative financial instruments does not exceed the total net asset value. |
|  | d) | Each sub-fund shall ensure that the total risk arising from derivative financial instruments |
|  |  | does not exceed the total net assets of its portfolio. The risks are calculated by taking into account the current value of the underlying assets, counterparty risk, |
|  |  | foreseeable market movements and the time available to liquidate the positions. |

Units of undertakings for collective investment
Subject to other specific, more restrictive provisions relating to a given sub-fund and described in section 2 above, if applicable:
- a)	The SICAV may not invest more than 20% of the net assets of each sub-fund in the units of the same UCITS or another open-ended UCI as defined in section 3. point f) above.
- Investments in units of UCIs other than UCITS may not exceed, in total, 30% of the net assets of the SICAV.

Where a sub-fund has acquired units of UCITS and/or other UCIs, the assets of these UCITS or other UCIs are not combined for the purposes of the limits provided for in point 7. a) to e) below.
- Where the SICAV invests in the units of other UCITS and/or other UCIs that are managed, directly or by delegation, by the same Management Company or by any other company to which the Management Company is linked through common management or control, or through a substantial direct or indirect holding, said Management Company or other company may not charge subscription or redemption fees on the SICAV's investment in the units of such other UCITS and/or other UCIs.

The maximum management fee that can be charged both to UCITS and UCIs and/or other UCIs in which the SICAV intends to invest shall be that indicated in the specific investment policy of the sub-fund concerned.
Insofar as this UCITS or UCI is a legal entity with multiple sub-funds in which the assets of a particular sub-fund correspond exclusively to the rights of investors in relation to that sub-fund and to those of the creditors whose claim arises out of the setting up, operation or liquidation of that sub- fund, each sub-fund must be regarded as a separate issuer for application of the above rules governing risk diversification.
Combined limits
- Notwithstanding the individual limits set out in points 1. a), 2. and 3. a) above, a sub-fund may not combine:
	- investments in transferable securities or money market instruments issued by a single entity,
	- deposits made with the same entity; and/or
	- exposures arising from OTC derivative transactions undertaken with a single entity, which amount to more than 20% of its net assets.

- The limits stipulated in points 1. a), 1. c), 1. d), 2., 3. a) and 5. may not be aggregated and, in consequence, investments in transferable securities or money market instruments of the same issuer made in accordance with points 1. a), 1. c), 1. d), 2., 3. a) and 5. may in no case exceed 35% in total of the assets of the relevant sub-fund.

Limitations on control
- a)	The SICAV may not acquire shares with voting rights that would enable it to exert a significant influence on the management of an issuer.
- The SICAV may not acquire more than 10% of the non-voting shares of a single issuer.
- The SICAV may not acquire more than 10% of the debt instruments of a single issuer.
- The SICAV may not acquire more than 10% of the money market instruments of a single issuer.
- The SICAV may not acquire more than 25% of the units of a single UCITS and/or other UCI. The limits set out in points 7. c) to e) above do not have to be observed at the time of acquisition if, at that time, the gross amount of the bonds or money market instruments, or the net amount of the securities issued, cannot be calculated.

The limits set out in points 7. a) to e) above do not apply in respect of:
- transferable securities and money market instruments issued or guaranteed by a Member State of the EU or by its regional public bodies;
- transferable securities and money market instruments issued or guaranteed by a non-Member State of the EU;
- transferable securities and money market instruments issued by international public bodies to which one or more Member States of the EU belong;
- shares held in the capital of a company from any non-Member State of the EU, provided that(i) this company invests its assets mainly in securities from issuers residing in this State, if, (ii) by virtue of the legislation of this State, such a holding constitutes the only option for the SICAV for investing in securities of issuers based in this State, and (iii) this company's investment policy complies with the risk diversification and counterparty rules and the limits on supervision set out in points 1. a), 1. c), 1. d), 2., 3. a), 4. a) and b), 5., 6. and 7. a) to e) above;
- shares held in the capital of subsidiary companies whose sole activity, for the exclusive benefit of the SICAV, involves management, advice or sales and marketing in the country where the subsidiary is located with regard to the redemption of units at the request of the shareholders.

Borrowings
- Each sub-fund is authorised to borrow up to 10% of its net assets provided that these borrowings are temporary. Each sub-fund may also acquire foreign currencies by means of a back-to-back loan.

Commitments with respect to options or the purchase and sale of futures contracts are not deemed to constitute "borrowings" for the calculation of this investment limit.
The SICAV shall also ensure that the investments of each sub-fund comply with the following rules:
- The SICAV may not grant credit or provide guarantees to third parties. This restriction does not exclude the acquisition of transferable securities, money market instruments or other financial instruments which are not fully paid up.
- The SICAV may not enter into short sales of transferable securities, money market instruments or other financial instruments mentioned in section 3 points e), f) and h) above.
- The SICAV may not acquire immovable property unless such acquisitions are essential for the direct pursuit of its business.
- The SICAV may not acquire commodities, precious metals or certificates representing them.
- The SICAV may not use its assets to underwrite any securities.
- The SICAV may not issue warrants or other instruments conferring the right to acquire shares in the SICAV.
- The SICAV may not invest in securities of companies linked to the production of anti-personnel mines and cluster bombs.

Notwithstanding all the above provisions:
- The above limits may be disregarded when exercising subscription rights attached to transferable securities or money market instruments that form part of the assets of the sub-fund concerned.

While ensuring observance of the principle of risk diversification, the SICAV may disregard the previously set limits for a period of 6 months following the date of its authorisation.
- If the maximum percentages set out above are exceeded involuntarily by the SICAV or as a result of the exercise of rights attached to the securities in its portfolio, the SICAV must adopt as a priority objective for its sales transactions the remedying of that situation taking due account of the interests of the shareholders.

The SICAV is entitled to introduce other investment restrictions at any time provided that these are necessary to comply with the laws and regulations in force in certain States where the shares of the SICAV may be offered and sold.
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Translation (ENFR, 2018-06-01):
# RESTRICTIONS D’INVESTISSEMENT
### Valeurs mobilières et instruments du marché monétaire
- La SICAV s'interdit de placer ses actifs nets en valeurs mobilières et instruments du marché monétaire d'un même émetteur dans une proportion qui excède les limites fixées ci-après, étant entendu que (i) ces limites sont à respecter au sein de chaque compartiment et que (ii) les sociétés émettrices qui sont regroupées aux fins de la consolidation des comptes sont à considérer comme une seule entité pour le calcul des limitations décrites aux points a) à e) ci-dessous.
	- Un compartiment ne peut placer plus de 10 % de ses actifs nets dans des valeurs mobilières et instruments du marché monétaire émis par une même entité.


En outre, la valeur totale des valeurs mobilières et instruments du marché monétaire détenus par le compartiment dans les émetteurs dans lesquels il place plus de 5 % de ses actifs nets ne peut dépasser 40 % de la valeur de ses actifs nets. Cette limite ne s’applique pas aux dépôts auprès d’établissements financiers faisant l’objet d’une surveillance prudentielle et aux transactions sur instruments dérivés de gré à gré avec ces établissements.
- Un même compartiment peut investir cumulativement jusqu’à 20 % de ses actifs nets dans des valeurs mobilières et instruments du marché monétaire d’un même groupe.
- La limite de 10 % visée au point a) ci-dessus peut être portée à 35 % maximum lorsque les valeurs mobilières et instruments du marché monétaire sont émis ou garantis par un Etat membre de l'UE, par ses collectivités publiques territoriales, par un Etat qui ne fait pas partie de l'UE ou par des organismes internationaux à caractère public dont un ou plusieurs Etats membres de l'UE font partie.
- La limite de 10 % visée au point a) ci-dessus peut être portée à 25 % maximum pour certaines obligations lorsqu'elles sont émises par un établissement de crédit ayant son siège social dans un Etat membre de l'UE et soumis, en vertu d'une loi, à un contrôle public particulier visant à protéger les détenteurs de ces obligations. En particulier, les sommes provenant de l'émission de ces obligations doivent être investies, conformément à la loi, dans des actifs qui couvrent à suffisance, pendant toute la durée de validité des obligations, les engagements en découlant et qui sont affectés par privilège au remboursement du capital et au paiement des intérêts courus en cas de défaillance de l'émetteur. Dans la mesure où un compartiment place plus de 5 % de ses actifs nets dans des obligations visées ci-dessus et émises par un même émetteur, la valeur totale de ces placements ne peut pas dépasser 80 % de la valeur de ses actifs nets.
- Les valeurs mobilières et instruments du marché monétaire visés aux points c) et d) ci-dessus ne sont pas pris en compte pour l'application de la limite de 40 % prévue au point a) ci- dessus.
- Par dérogation, tout compartiment est autorisé à investir, selon le principe de la répartition des risques, jusqu'à 100 % de ses actifs nets dans différentes émissions de valeurs mobilières et instruments du marché monétaire émis ou garantis par un Etat membre de l'UE, par ses collectivités publiques territoriales, par un Etat qui fait partie de l'OCDE ou par des organismes internationaux à caractère public dont font partie un ou plusieurs Etats membres de l'UE.

Si un compartiment fait usage de cette dernière possibilité, il doit alors détenir des valeurs appartenant à 6 émissions différentes au moins, sans que les valeurs appartenant à une même émission puissent excéder 30 % du montant total des actifs nets.
- Sans préjudice des limites posées sous le point 7. ci-après, la limite de 10 % visée au point a) ci-dessus est portée à un maximum de 20 % pour les placements en actions et/ou obligations émises par une même entité, lorsque la politique de placement du compartiment a pour objet de reproduire la composition d'un indice d'actions ou d'obligations précis qui est reconnu par la CSSF, sur les bases suivantes:
	- la composition de l'indice est suffisamment diversifiée,
	- l'indice constitue un étalon représentatif du marché auquel il se réfère,
	- il fait l'objet d'une publication appropriée.


La limite de 20 % est portée à 35 % lorsque cela s'avère justifié par des conditions exceptionnelles sur les marchés, notamment sur des marchés réglementés où certaines valeurs mobilières ou certains instruments du marché monétaire sont largement dominants. L'investissement jusqu'à cette limite n'est permis que pour un seul émetteur.

### Dépôts auprès d'un établissement de crédit
- La SICAV ne peut investir plus de 20 % des actifs nets de chaque compartiment dans des dépôts bancaires placés auprès de la même entité. Les sociétés qui sont regroupées aux fins de la consolidation des comptes sont à considérer comme une seule entité pour le calcul de cette limitation.


### Instruments financiers dérivés
| 3. | a) | Le risque de contrepartie dans une transaction sur instruments dérivés de gré à gré ne peut excéder 10 % des actifs nets du compartiment lorsque la contrepartie est un des établissements de crédit visés à la section 3 point g) ci-dessus, ou 5 % de ses actifs nets dans les autres cas. |
| --- | --- | --- |
|  | b) | Les investissements dans des instruments financiers dérivés peuvent être réalisés pour |
|  |  | autant que , globalement, les risques auxquels sont exposés les actifs sous-jacents |
|  |  | n'excèdent pas les limites d'investissement fixées aux points 1. a) à e), 2., 3. a) ci-dessus et 5. et 6. ci-dessous. Lorsque la SICAV investit dans des instruments financiers dérivés fondés |
|  |  | sur un indice, ces investissements ne sont pas nécessairement combinés aux limites fixées |
|  |  | aux points 1. a) à e), 2., 3. a) ci-dessus et 5. et 6. ci-dessous. |
|  | c) | Lorsqu'une valeur mobilière ou un instrument du marché monétaire comporte un instrument |
|  |  | financier dérivé, ce dernier doit être pris en compte lors de l'application des dispositions |
|  |  | énoncées aux points 3. d) et 6. ci-dessous, ainsi que pour l'appréciation des risques associés |
|  |  | aux transactions sur instruments financiers dérivés, si bien que le risque global lié aux instruments financiers dérivés n’excède pas la valeur nette totale des actifs. |
|  | d) | Chaque compartiment veille à ce que le risque global lié aux instruments financiers dérivés |
|  |  | n'excède pas la valeur nette totale de son portefeuille. Les risques sont calculés en tenant compte de la valeur courante des actifs sous-jacents, du risque de contrepartie, de l'évolution |
|  |  | prévisible des marchés et du temps disponible pour liquider les positions. |


### Parts d'organismes de placement collectif

### Sous réserve d’autres dispositions particulières plus contraignantes relatives à un compartiment donné et décrites à la section 2 ci-dessus le cas échéant:
- a)  La SICAV ne peut pas investir plus de 20 % des actifs nets de chaque compartiment dans les parts d'un même OPCVM ou autre OPC de type ouvert, tels que définis dans la section 3. point f) ci-dessus.
- Les placements dans des parts d'OPC autres que les OPCVM ne peuvent dépasser, au total, 30 % des actifs nets de la SICAV.


### Lorsqu’un compartiment a acquis des parts d’OPCVM et/ou d’autres OPC, les actifs de ces OPCVM ou autres OPC ne sont pas combinés aux fins des limites prévues aux point 7.a) à

### e) ci-dessous.
- Lorsque la SICAV investit dans les parts d’autres OPCVM et/ou d’autres OPC qui sont gérés, de façon directe ou par délégation, par la même Société de Gestion ou par toute autre société à laquelle la Société de Gestion est liée dans le cadre d’une communauté de gestion ou de contrôle ou par une importante participation directe ou indirecte, la Société de Gestion ou l’autre société ne peut facturer des commissions de souscription ou de rachat pour l’investissement de la SICAV dans les parts d’autres OPCVM et/ou d’autres OPC.

Le niveau maximal des commissions de gestion qui peuvent être facturées à la fois à la SICAV et aux OPCVM et/ou autres OPC dans lesquels la SICAV entend investir, sera celui indiqué dans la politique d’investissement particulière du compartiment concerné.
Dans la mesure où cet OPCVM ou OPC est une entité juridique à compartiments multiples où les actifs d'un compartiment répondent exclusivement des droits des investisseurs relatifs à ce compartiment et de ceux des créanciers dont la créance est née à l'occasion de la constitution, du fonctionnement ou de la liquidation de ce compartiment, chaque compartiment est à considérer comme un émetteur distinct pour l'application des règles de répartition des risques ci-dessus.

### Limites combinées
- Nonobstant les limites individuelles fixées aux points 1. a), 2. et 3. a) ci-dessus, un compartiment ne peut pas combiner:
	- des investissements dans des valeurs mobilières ou instruments du marché monétaire émis par une même entité,
	- des dépôts auprès d'une même entité, et/ou
	- des risques découlant de transactions sur des instruments dérivés de gré à gré avec une seule entité,qui soient supérieurs à 20 % de ses actifs nets.

- Les limites prévues aux points 1. a), 1. c), 1. d), 2., 3. a) et 5. ne peuvent pas être cumulées et, de ce fait, les placements dans les valeurs mobilières et dans les instruments du marché monétaire d'un même émetteur effectués conformément aux points 1. a), 1. c), 1. d), 2., 3. a) et 5. ne peuvent pas, en tout état de cause, dépasser au total 35% des actifs nets du compartiment concerné.


### Limitations quant au contrôle
- a)	La SICAV ne peut acquérir des actions assorties du droit de vote et lui permettant d'exercer une influence notable sur la gestion d'un émetteur.
- La SICAV s'interdit d'acquérir plus de 10 % d'actions sans droit de vote d'un même émetteur.
- La SICAV s'interdit d'acquérir plus de 10 % de titres de créance d'un même émetteur.
- La SICAV s'interdit d'acquérir plus de 10 % d'instruments du marché monétaire d'un même émetteur.
- La SICAV s'interdit d'acquérir plus de 25 % des parts d'un même OPCVM et/ou autre OPC.

Les limites prévues aux points 7. c) à e) ci-dessus peuvent ne pas être respectées au moment de l'acquisition si, à ce moment-là, le montant brut des obligations ou des instruments du marché monétaire, ou le montant net des titres émis, ne peut être calculé.

### Les limites prévues aux points 7. a) à e) ci-dessus ne sont pas d'application en ce qui concerne:
- les valeurs mobilières et instruments du marché monétaire émis ou garantis par un Etat membre de l'UE ou par ses collectivités publiques territoriales;
- les valeurs mobilières et instruments du marché monétaire émis ou garantis par un Etat qui ne fait pas partie de l'UE;
- les valeurs mobilières et instruments du marché monétaire émis par des organismes internationaux à caractère public dont un ou plusieurs Etats membres de l'UE font partie;
- les actions détenues dans le capital d'une société d'un Etat tiers à l'UE, sous réserve que (i) cette société investisse ses actifs essentiellement en titres d'émetteurs ressortissant de cet Etat lorsque, (ii) en vertu de la législation de cet Etat, une telle participation constitue pour la SICAV la seule possibilité d'investir en titres d'émetteurs de cet Etat, et (iii) cette société respecte dans sa politique de placement les règles de diversification du risque, de contrepartie et de limitation du contrôle énoncées aux points 1. a), 1. c), 1. d), 2., 3. a), 4. a) et b), 5., 6. et 7. a) à e) ci-dessus;
- les actions détenues dans le capital des sociétés filiales exerçant uniquement au profit exclusif de la SICAV des activités de gestion, de conseil ou de commercialisation dans le pays où la filiale est située en ce qui concerne le rachat de parts à la demande des actionnaires.


### Emprunts
- Chaque compartiment est autorisé à emprunter à concurrence de 10 % de ses actifs nets pour autant qu'il s'agisse d'emprunts temporaires. Chaque compartiment pourra également acquérir des devises par le truchement d’un type de prêt face à face.


### Les engagements en rapport avec des contrats d’options, des achats et ventes de contrats à terme ne sont pas considérés comme des emprunts pour le calcul de la présente limite d’investissement.

### Enfin, la SICAV s’assure que les placements de chaque compartiment respectent les règles suivantes:
- La SICAV ne peut ni octroyer de crédits ou se porter garante pour le compte de tiers. Cette restriction ne fait pas obstacle à l’acquisition de valeurs mobilières, d’instruments du marché monétaire ou d’autres instruments financiers non entièrement libérés.
- La SICAV ne peut pas effectuer des ventes à découvert de valeurs mobilières, d’instruments du marché monétaire ou d’autres instruments financiers mentionnés sous la section 3 points e), f) et h) ci-dessus.
- La SICAV ne peut pas acquérir des biens immobiliers, sauf si de telles acquisitions sont indispensables à l’exercice direct de son activité.
- La SICAV ne peut pas acquérir des matières premières, des métaux précieux ou encore des certificats représentatifs de ceux-ci.
- La SICAV ne peut pas utiliser ses actifs pour garantir des valeurs.
- La SICAV ne peut pas émettre des warrants ou d’autres instruments conférant le droit d’acquérir des actions de la SICAV.
- La SICAV s’interdit d’investir dans des titres d’entreprises liées à la production de mines anti- personnel et de bombes à sous-munition.


### Nonobstant toutes les dispositions précitées:
- Les limites fixées précédemment peuvent ne pas être respectées lors de l'exercice des droits de souscription afférents à des valeurs mobilières ou des instruments du marché monétaire qui font partie des actifs du compartiment concerné.


### Tout en veillant au respect du principe de la répartition des risques, la SICAV peut déroger aux limites fixées précédemment pendant une période de 6 mois suivant la date de son agrément.
- Lorsque les pourcentages maxima ci-dessus sont dépassés indépendamment de la volonté de la SICAV ou par suite de l'exercice de droits attachés aux titres en portefeuille, la SICAV doit, dans ses opérations de vente, avoir pour objectif prioritaire la régularisation de la situation en tenant compte de l'intérêt des actionnaires.

La SICAV se réserve le droit d'introduire, à tout moment, d'autres restrictions d'investissement, pour autant que celles-ci soient indispensables pour se conformer aux lois et règlements en vigueur dans certains Etats où les actions de la SICAV pourraient être offertes et vendues.
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