# Objective and investment strategy
The Sub-Fund investment objective is firstly to seek high income and secondary capital growth by investing in US high yield debt securities over a long term period.
The Sub-Fund is actively managed in order to capture opportunities in US debt market, primarily investing in securities that are part of the ICE BofAML US High Yield Master II benchmark index (the “Benchmark”) universe. As part of the investment process, the Investment Manager has broad discretion over the composition of the Sub-Fund's portfolio and can take, based on its investment convictions, exposure to companies, countries or sectors not included in the Benchmark or take different positioning in terms of duration, geographical allocation and/or sector or issuer selection compared to the Benchmark, even though the Benchmark constituents are generally representative of the Sub-Fund's portfolio. Thus, the deviation from the Benchmark is likely to be significant.The following investment decisions are undertaken after comprehensive macroeconomic and microeconomic analysis of the market:- issuer selection- sector allocation- credit curve positioning (the credit curve illustrates the relationship between the investment term and the credit yield)The
Sub-Fund invests essentially in high yield fixed or floating rates bonds issued in the US domestic market by public or private companies and credit default swaps referencing such bonds. Such high return bonds have a rating lower than BBB- according to Standard & Poor's or equivalent rating (Moody's or other rating agency) or are not rated. The net market exposure of the Sub-Fund will be between 75% and 150% of its net assets.The Sub-Fund may, up to 10%, hold distressed and defaulted securities as a result of their rating downgrade, if they are considered to be consistent with the Sub-Fund's objective. These securities are expected to be sold within 6 months unless specific events prevent the Investment Manager from sourcing their liquidity.The selection of credit instruments is not exclusively and mechanically based on their publicly available credit ratings but also on an internal credit or market risk analysis. The decision to buy or sell assets is also based on other analysis criteria of the Investment Manager.The Sub-Fund may invest not more than one third of its total assets in Money Market Instruments, not more than one quarter of its assets in convertible securities and not more than one tenth of its assets in equity. The Sub-Fund may invest its net assets in 144A securities, in a substantial way depending on the opportunity.Within the limits above, the investment strategy may be achieved by direct investments and/or through derivatives, especially by entering into Credit Default Swaps. Derivatives may also be used for hedging purposes.The Sub-Fund may invest up to 10% of net assets in contingent convertible bonds (CoCos).

Translation (ENFR, 2021-09-30):
# Objectif et stratégie d’investissement
L'objectif du Compartiment est d'abord de générer des revenus élevés et de garantir la croissance du capital en investissant principalement dans des obligations américaines à haut rendement sur le long terme.
Le Compartiment est géré de manière active afin de saisir les opportunités sur le marché obligataire américain, en investissant principalement dans des titres faisant partie de l'univers de l'indice ICE BofAML US High Yield Master II (l'« Indice de Référence »). Dans le cadre du processus d'investissement, le Gestionnaire Financier bénéficie d'un large pouvoir discrétionnaire sur la composition du portefeuille du Compartiment et peut, sur la base de ses convictions d'investissement, exposer le Compartiment à des sociétés, des pays ou des secteurs qui ne sont pas inclus dans l'Indice de Référence ou prendre un positionnement différent de celui de l'Indice de Référence en termes de duration, d'allocation géographique et/ou de sélection des secteurs ou des émetteurs, bien que les composants de l'Indice de Référence soient généralement représentatifs du portefeuille du Compartiment. Par conséquent, l'écart avec l'Indice de référence peut être important.Les décisions d'investissement suivantes sont prises à la suite d'une analyse approfondie des facteurs macroéconomiques et microéconomiques régissant ce marché :- sélection des émetteurs- allocation sectorielle- positionnement sur la courbe de crédit (la courbe de crédit illustre le rapport entre l'échéance et le rendement)Le Compartiment investit principalement dans des obligations à taux fixe ou variable émises sur le marché intérieur américain par des entreprises publiques ou privées et dans des swaps de défaut de crédit adossés à ces obligations. Ces obligations à haut rendement sont assorties d'une notation BBB- selon Standard & Poor's ou d'une notation équivalente (selon Moody's ou toute autre agence de notation), ou ne sont pas notées. L'exposition nette du Compartiment au marché est comprise entre 75 % et 150 % de son actif net.Le Compartiment peut, à hauteur de 10 %, détenir des titres décotés et des titres en défaut du fait de la rétrogradation de leur notation, s'ils sont considérés conformes à l'objectif du Compartiment. Ces titres devraient être vendus dans un délai de 6 mois, à moins que certains événements n'empêchent le Gestionnaire Financier de le faire.La sélection des instruments de crédit ne repose pas exclusivement et systématiquement sur leur note de crédit rendue publique ; elle peut également se fonder sur une analyse interne du risque de crédit ou de marché. La décision d'acheter ou de vendre des actifs s'appuie aussi sur d'autres critères d'analyse du Gestionnaire Financier.Le Compartiment ne peut investir plus d'un tiers de ses actifs dans des instruments du marché monétaire, plus d'un quart dans des titres convertibles et plus d'un dixième dans des actions. Le Compartiment peut investir son actif net dans des titres 144A, de manière substantielle en fonction des opportunités.Dans les limites évoquées ci-dessus, le Compartiment peut effectuer des placements directs et utiliser des instruments dérivés, en particulier des swaps de défaut de crédit, pour atteindre son objectif d'investissement. Des produits dérivés peuvent également être utilisés à des fins de couverture.Le Compartiment peut investir jusqu'à 10 % de son actif net dans des obligations contingentes convertibles ou Contingent Convertible (« CoCo »).