## MONTHLY MANAGEMENT COMMENT
In September, European equity markets continued the downwards trend that started in the second half of August. Driven by higher-than-expected inflation figures and significantly rising yields, the markets sold off sharply. Market participants’ worries about a deep recession across most parts of the continent mingled with a bleak outlook for the coming earnings season and global supply chain issues. Equity volatility rose sharply, and bond volatility again was elevated.
From a factor perspective, return volatility and dispersion, again were well above their long-term average. Momentum outperformed, while growth underperformed. At the sector level, Media and Banks outperformed the market, while Telcos and Real Estate underperformed the market. At country level, Austria and Spain stood out positively compared to the market average, while Finland and Belgium lagged behind the market average.
The ODDO BHF Sustainable Leaders Fund underperformed its benchmark in September. Stock selection, sector allocation effects and style effects, all were negative. At individual stock level, the overweight in Maersk and Swisslife contributed negatively. At sector level, the negative contributions were mainly driven by the positioning in Utilities and Personal Care.
In September, the fund increased exposure in the Spain and Finland, while exposure in Germany and Switzerland was decreased. At sector level, the fund’s holdings in Telcos and Basic Resources were increased and exposure to Real Estate and Industrial Goods was reduced.

Translation (ENFR, 2022-09-30):
## COMMENTAIRE DE GESTION MENSUEL
En septembre, la tendance baissière amorcée durant la deuxième quinzaine d'août s'est poursuivie sur les marchés actions européens. Ils ont subi une forte correction, alimentée par une inflation plus élevée que prévu et la hausse significative des rendements. Les inquiétudes des acteurs du marché quant à une profonde récession dans la plupart des régions du continent sont venues s'ajouter aux perspectives moroses pour la prochaine saison des bénéfices et aux problèmes d'approvisionnement à l'échelle mondiale. La volatilité des actions a fortement augmenté, et celle des obligations a de nouveau été élevée.
D'un point de vue factoriel, on observe à nouveau une volatilité et une dispersion des rendements nettement supérieures à leur moyenne à long terme. Le facteur
« momentum » a surperformé, tandis que les titres de « croissance » ont sous-performé. Au niveau sectoriel, les médias et les banques ont surperformé le marché, tandis que les télécommunications et l'immobilier ont sous-performé. Sur le plan géographique, l'Autriche et l'Espagne ont fait mieux que la moyenne du marché, tandis que la Finlande et la Belgique sont restées à la traîne.
Le fonds ODDO BHF Sustainable Leaders Fund a sous-performé son indice de référence en septembre. La sélection de titres ainsi que l'allocation sectorielle et l'exposition aux styles ont apporté une contribution négative. S'agissant des titres individuels, la surpondération de Maersk et de Swisslife a coûté des points. Sur le plan sectoriel, les expositions aux services aux collectivités et aux produits de soin personnel ont constitué les principaux freins à la performance.
En septembre, le fonds a relevé son exposition à l'Espagne et à la Finlande et réduit la voilure sur l'Allemagne et la Suisse. Il a en outre renforcé ses positions dans les secteurs des télécommunications et des ressources de base et allégé son exposition à l'immobilier et aux biens industriels.