### Market overview
The second quarter of 2021 saw continued economic recovery from the pandemic. Robust economic data characterised this quarter. Equity and bond markets performed positively. However, global inflation figures reached new highs. Most market participants assumed that inflation was a temporary phenomenon.
Some uncertainty set in on the markets during the third quarter of 2021. The Fed announced that it would raise interest rates earlier than expected. Overall, equities and bonds saw sideways movement, with the exception of emerging markets equities. The latter recorded significant losses due to concerns about the Chinese Evergrande real estate group. Raw materials, on the other hand, performed very well as a result of the global economic bottleneck.
The fourth quarter of 2021 stood out due to high and persistent inflation figures. Despite news of the spreading Omicron virus variant, the stock markets saw very positive development, especially in Switzerland and the US. This is also due to indications from the Fed that the return of loose monetary policy is not yet imminent.
Global interest rates rose sharply in the first quarter of 2022. This was due to the realisation that the Fed will raise interest rates more rapidly than anticipated due to the high inflation figures. In addition to bonds, this also had a major impact on equity markets, some of which were very highly valued. The bearish market sentiment was underpinned by the Russian war in Ukraine. Raw material prices rose sharply as the war went on.

Translation (ENFR, 2022-03-31):
#### Revue des marchés
Au deuxième trimestre 2021, la reprise économique après la pandémie s’est poursuivie. Le trimestre a été caractérisé par de solides données économiques. Les marchés boursiers et obligataires ont connu une évolution positive. Les chiffres de l’inflation mondiale ont cependant atteint de nouveaux sommets. Toutefois, la plupart des acteurs du marché ont estimé que l’inflation était un phénomène temporaire.
Le troisième trimestre 2021 a vu une incertitude prononcée s’installer sur les marchés. La FED a annoncé qu’elle relèverait ses taux plus tôt que prévu. Dans l’ensemble, les actions et les obligations n’ont évolué ni à la hausse ni à la baisse, à l’exception des actions des marchés émergents. Ces dernières ont enregistré des pertes importantes en raison des inquiétudes liées au groupe immobilier chinois Evergrande. Les matières premières, en revanche, se sont très bien comportées en raison de la situation de goulot d’étranglement de l’économie mondiale.
Le quatrième trimestre 2021 a attiré l’attention avec une inflation toujours très élevée. Malgré les nouvelles concernant la propagation du variant Omicron, les marchés boursiers, en particulier la Suisse et les États-Unis, ont toutefois connu une évolution très satisfaisante. Ce développement est également dû aux signaux de la Fed, lesquels indiquent que la fin de la politique monétaire accommodante n’est pas encore imminente.
Les taux d’intérêt mondiaux ont fortement augmenté au premier trimestre 2022, la FED comptant augmenter les taux d’intérêt plus rapidement que prévu en raison des chiffres élevés de l’inflation. Outre les obligations, les marchés d’actions, dont les valorisations sont parfois très élevées, ont été fortement touchés. Le sentiment baissier a été renforcé par l’agression russe en Ukraine. Les prix des matières premières ont fortement grimpé avec la guerre.