Investors should be aware that an investment programme utilising leverage is inherently more speculative, with a greater potential for losses, than a programme which does not utilise leverage. The premium normally required in options trading and the low margin deposits normally required in futures trading may result in an extremely high degree of leverage. Therefore, a relatively small price movement in an unfavourable direction in a commodity or security futures contract or in the interest underlying an option contract could result in immediate and substantial losses in the Fund’s investments.
Changes in overall market leverage, deleveraging as a consequence of a decision by a counterparty to reduce the level of leverage available, or the liquidation by other market participants of the same or similar positions, may adversely affect a Sub- Fund’s portfolio. Investors should be aware that under such circumstances, the Net Asset Value of a Fund may be adversely affected.
While leverage presents opportunities for increasing the total return of a Sub-Fund, it has the effect of potentially increasing losses as well. Accordingly, any event that adversely affects the value of an investment, either directly or indirectly could be magnified to the extent that leverage is employed. The cumulative effect of the use of leverage by a Sub-Fund or an underlying fund, directly or indirectly, in a market that moves adversely to the investments of the entity employing the leverage, could result in a loss to the Sub-Fund that would be greater than if leverage were not employed by the Sub-Fund or such underlying fund.
Sub-Funds may utilize derivatives to obtain exposure to markets where direct ownership by foreign investors is uneconomical or is otherwise restricted. Some of these techniques or instruments may involve some inherent leverage which entails certain additional risks. For example, to the extent that a Sub-Fund utilises margined contracts such as Contracts for Difference (“CFDs”), the Sub-Fund could be subject to a “margin call” and need to deposit additional funds with the broker or suffer mandatory liquidation of its margin to compensate for the decline in value. In the event of a sudden drop in value of a Sub-Fund’s assets, the Sub-Fund might not be able to liquidate assets quickly enough to pay off its margin debt. In addition, leveraged investment increases the loss to investors in case of any depreciation in value of investments (while potentially increasing any gains in case of any appreciation in value). Low margin deposits mean that a relatively small price movement in a margined contract may result in immediate and substantial losses.
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#### Legislative and Regulatory Developments

Translation (ENFR, 2021-11-01):
Les investisseurs doivent avoir conscience qu’un véhicule d’investissement qui a recours à l’effet de levier est intrinsèquement plus spéculatif, avec un potentiel de pertes plus important, qu’un véhicule qui n’y a pas recours. La prime normalement exigée lors de négociations d’options et les faibles dépôts de garantie normalement requis lors de négociations de contrats à terme future pourraient entraîner un effet de levier extrêmement élevé. En conséquence, une variation relativement faible du prix dans une direction défavorable d’un contrat à terme future sur matières premières ou sur titres ou de l’intérêt sous-jacent à un contrat d’option pourrait entraîner des pertes immédiates et substantielles dans les investissements du Fonds.
Des variations du levier global du marché, le non-recours à l’effet de levier suite à la décision d’une contrepartie de réduire le niveau de levier disponible ou la liquidation par d’autres participants au marché de positions identiques ou semblables pourraient également avoir une incidence négative sur le portefeuille d’un Compartiment. Les investisseurs doivent avoir conscience que, en de tels cas, la Valeur nette d’inventaire d’un Compartiment pourrait s’en retrouver négativement affectée.
Bien que l’effet de levier présente des opportunités d’augmentation de la performance totale d’un Compartiment, il a également le potentiel d’augmenter les pertes. Par conséquent, tout événement qui affecte négativement la valeur d’un investissement, soit directement ou indirectement, pourrait être amplifié dans la mesure où l’effet de levier est utilisé. L’effet cumulé du recours à l’effet de levier par un Compartiment ou un fonds sous-jacent, directement ou indirectement, sur un marché qui évolue en sens inverse des investissements de l’entité employant l’effet de levier, pourrait faire subir au Compartiment une perte plus importante que si celui- ci ou le fonds sous-jacent ne recourait pas à l’effet de levier.
Les Compartiments pourront avoir recours aux instruments financiers dérivés afin de s’exposer aux marchés où la propriété directe par des investisseurs étrangers n’est pas rentable ou est autrement limitée. Certains de ces techniques ou
instruments pourront impliquer un certain effet de levier inhérent, qui comporte certains risques supplémentaires. Par exemple, dans la mesure où un Compartiment utilise des contrats avec marge tels que les contrats sur différence (« CFD »), le Compartiment pourrait être soumis à un « appel de marge » et devoir déposer des fonds supplémentaires auprès du courtier ou subir une liquidation obligatoire de sa marge pour compenser la baisse de valeur. En cas de baisse soudaine de la valeur des actifs d’un Compartiment, celui-ci pourrait ne pas être en mesure de liquider des actifs suffisamment rapidement afin de rembourser les dettes de ses comptes sur marge. En outre, l’investissement à effet de levier augmente la perte pour les investisseurs en cas de dépréciation des investissements (tout en augmentant potentiellement les gains en cas d’appréciation de la valeur). Du fait des faibles dépôts de marge, un mouvement de prix relativement faible dans un contrat avec marge pourrait entraîner des pertes immédiates et substantielles.
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#### Évolutions de la législation et de la réglementation