## Investing in emerging markets may carry a higher risk than investing in developed markets.
The securities markets of less developed or emerging markets are generally smaller, less developed, less liquid and more volatile than the securities markets of developed markets. In addition, there may be a higher than usual risk of political, economic, social and religious instability and adverse changes in government regulations and laws in less developed or emerging markets, which could affect the investments in those countries. The assets of Subfunds investing in such markets, as well as the income derived from the Subfund, may also be effected
unfavourably by fluctuations in currency rates and exchange control and tax regulations and consequently the Net Asset Value of Shares of these Subfunds may be subject to significant volatility. Also, there might be restrictions on the repatriation of the capital invested.
Some of these markets may not be subject to accounting, auditing and financial reporting standards and practices comparable to those of more developed countries and the securities markets of such markets may be subject to unexpected closure. In addition, there may be less government supervision, legal regulation and less well defined tax laws and procedures than in countries with more developed securities markets.
Moreover, settlement systems in emerging markets may be less well organised than in developed markets. Thus, there may be a risk that settlement may be delayed and that cash or securities of the concerned Subfunds may be in jeopardy because of failures or of defects in the systems. In particular, market practice may require that payment shall be made prior to receipt of the security which is being purchased or that delivery of a security must be made before payment is received. In such cases, default by a broker or bank through whom the relevant transaction is effected might result in a loss being suffered by the Subfunds investing in emerging market securities.
It must also be borne in mind that companies are selected regardless of their market capitalization (micro, small, mid, large caps), sector or geographical location. This may lead to a concentration in geographical or sector terms.

Translation (ENFR, 2022-01-01):
#### Les placements sur les marchés émergents peuvent comporter un risque plus élevé que celui associé aux placements dans les marchés développés.
Les bourses de valeurs des marchés moins développés ou émergents sont en général plus petites, moins développées, moins liquides et plus volatiles que celles des marchés industrialisés. En outre, elles peuvent être soumises à des risques accrus d’instabilité politique, économique, sociale ou religieuse, et à des modifications défavorables des réglementations publiques et de la législation, ce qui pourrait affecter les investissements dans ces pays. Les actifs des compartiments investis sur de tels marchés, ainsi que les revenus qui découlent du compartiment concerné, pourraient par ailleurs être impactés négativement par les fluctuations des taux de change, par des mesures de contrôle des changes et par des réglementations fiscales; de ce fait, la valeur nette d’inventaire des actions de ces compartiments peut être soumise à une volatilité importante. En outre, le rapatriement du capital investi pourrait être soumis à d’éventuelles restrictions.
Les normes ou pratiques comptables, d’audit ou de reporting en vigueur dans certains de ces marchés peuvent ne pas se révéler comparables à celles des pays plus développés et les bourses de valeurs de ces pays peuvent être soumises à une fermeture intempestive. De plus, ils peuvent connaître une surveillance publique et une réglementation juridique moins strictes ou des législations et procédures fiscales moins précises que dans les pays où les bourses de valeurs sont plus développées.
Par ailleurs, les systèmes de règlement des marchés émergents peuvent être moins bien organisés que dans les marchés développés. Ainsi, il est possible que le règlement soit retardé et que les liquidités ou les titres du compartiment concerné soient menacés du fait d’une panne ou de défaut de ces systèmes. En particulier, du fait des pratiques établies, il est possible que le paiement soit exigé avant la livraison du titre acquis ou que la livraison d’un titre soit exigée avant que le paiement en ait été effectué. Dans de tels cas, le défaut du courtier ou de la banque par lequel (laquelle) la transaction concernée est réalisée pourrait se traduire par une perte du compartiment qui investit dans les titres des marchés émergents.
Il convient aussi de noter que le choix des entreprises s’effectue indépendamment de leur capitalisation boursière (Micro, Small, Mid, Large Caps), de leur secteur d’activité ou de leur situation géographique. Il peut en résulter une concentration géographique ou sectorielle des avoirs.