DPAM Bonds L
Investment Company with Variable Capital ("SICAV") with multiple sub-funds governed by Luxembourg law
Audited Annual Report as at 31 December 2020
R.C.S. Luxembourg B 22.421
Subscriptions may only be made on the basis of the prospectus that includes the fact sheets for each of the sub-funds and the key investor information document ("Key Information"). The prospectus may only be distributed if accompanied by the latest annual report and the latest semi-annual report if the latter is more recent.
Only the French version of the present Annual Report has been reviewed by the auditors. Consequently, the auditor’s report only refers to the French version of the Annual Report; other versions result from a conscientious translation made under the responsibility of the Board of Directors. In case of differences between the French version and the translation, the French version should be retained.
Organisation	4
General information of the Fund	6
Manager's Report	9
Report of the Réviseur d’Entreprises agréé20
Combined Statement of Net Assets as at 31 December 2020	21
Combined Statement of Operations and Changes in Net Assets from 1 January 2020 to the 31 December 2020 22 Statement of net assets as at 31 December 2020	23
Statement of Operations and Changes in Net Assets from 1 January 2020 to the 31 December 2020	30
Securities portfolio statement as at 31 December 2020	37
Geographical allocation of the securities portfolio as at 31 December 2020	56
Economic Allocation of the securities portfolio as at 31 December 2020	59
Allocation by Currency of the securities portfolio as at 31 December 2020	62
Changes occuring in the number of shares	64
Changes in capital, total net assets and share value	70
Notes to the financial statements as at 31 December 2020	74
Additional information (unaudited) as at 31 December 2020	88
Registered office :
12, rue Eugène Ruppert, L-2453 Luxembourg
Date of incorporation :
18 January 1985
Board of Directors of the fund :
Chairman :
- Jérôme CASTAGNE, DirectorDegroof Petercam Asset Services S.A.

Translation (ENFR, 2020-12-31):
DPAM Bonds L
Société d’Investissement à Capital Variable ("SICAV") à compartiments multiples de droit luxembourgeois
Rapport Annuel Révisé au 31 décembre 2020
R.C.S. Luxembourg B 22.421
Les souscriptions ne peuvent être effectuées que sur base du prospectus comprenant les fiches signalétiques de chacun des compartiments et sur base des informations clés pour l'investisseur ("Informations Clés"). Le prospectus ne peut être distribué qu'accompagné du dernier rapport annuel et du dernier rapport semestriel, si celui-ci est plus récent que le rapport annuel.
Organisation	4
Informations générales de la SICAV	6
Rapport du Gestionnaire	10
Rapport du Réviseur d'Entreprises agréé	21
Etat combiné du patrimoine au 31 décembre 2020	24
Etat combiné des opérations et des autres variations de l’actif net du 1 janvier 2020 au 31 décembre 202025
Etat du patrimoine au 31 décembre 2020	26
Etat des opérations et des autres variations de l’actif net du 1 janvier 2020 au 31 décembre 2020	33
Etat du portefeuille-titres au 31 décembre 2020	40
Répartition géographique du portefeuille-titres au 31 décembre 2020	59
Répartition économique du portefeuille-titres au 31 décembre 2020	62
Répartition par devises du portefeuille-titres au 31 décembre 2020	65
Changements intervenus dans le nombre d'actions	67
Evolution du capital, de l’actif net total et de la valeur de l’action73
Notes aux états financiers au 31 décembre 2020	77
Informations supplémentaires (non auditées) au 31 décembre 2020	91
Siège Social :
12, rue Eugène Ruppert, L-2453 Luxembourg
Date de constitution :
18 janvier 1985
Conseil d’Administration du Fonds :
Président :
- Jérôme CASTAGNE, Directeur Degroof Petercam Asset Services S.A.