In all cases in which the MF is subject to a counterparty risk as a result of the deployed investment strategy, notably in the event of the MF’s use of forward swap contracts traded over the counter, the MF can receive securities that are considered as guarantees in order to reduce the counterparty risk related to these operations. The portfolio of received guarantees can be adjusted each day in order for its value to be greater than or equal to the level of the counterparty risk borne by the MF in most cases. The objective of this adjustment will be to ensure that the level of counterparty risk borne by the MF is totally neutralized.
Any financial guarantee received by the MF will be provided to the MF in full ownership and listed in the MF’s account opened in the books of its depositary. As such, the received financial guarantees will be listed amongst the MF’s assets. In the event of default by the counterparty, the MF may dispose of the assets received from the counterparty in order to extinguish the counterparty's debt towards the MF as part of the guaranteed transaction.
Any financial guarantee received by the MF within this framework must comply with the criteria defined by the prevailing laws and regulations, notably in terms of liquidity, valuation, credit quality of the issuers, correlation, risks related to the management of securities, and applicability. The received guarantees must, in particular, comply with the following conditions:
- Any received guarantee must be of high quality, very liquid and traded on a regulated market or in a multilateral trading system with transparent pricing, in order to be sold quickly at a price close to the prior valuation;
- They must be valued at the mark-to-market price at least on a daily basis and assets showing strong price volatility must not be accepted as a guarantee except in case of the application of a sufficiently cautious discount;
- They must be issued by an entity that is independent of the counterparty and must not be highly correlated with the counterparty’s performances;
- They must be sufficiently diversified in terms of countries, markets and issuers, with a maximum exposure per issuer of 20% of the MF’s net asset value;
- The MF’s Management Company must be able to fully realise them at any time, without consultation with the counterparty nor approval of the latter.

Translation (ENFR, 2020-04-30):
Dans tous les cas où la stratégie d’investissement utilisée fait supporter un risque de contrepartie au FCP, notamment dans le cadre de l’utilisation par le FCP de contrats d’échange à terme négociés de gré à gré, le FCP pourra recevoir des titres qui sont considérés comme des garanties afin de réduire le risque de contrepartie lié à ces opérations. Le portefeuille de garanties reçues pourra être ajusté quotidiennement afin que sa valeur soit supérieure ou égale au niveau de risque de contrepartie supporté par le FCP dans la plupart des cas. Cet ajustement aura pour objectif que le niveau de risque de contrepartie supporté par le FCP soit totalement neutralisé.
Toute garantie financière reçue par le FCP sera remise en pleine propriété au FCP et livrée sur le compte du FCP ouvert dans les livres de son dépositaire. A ce titre, les garanties financières reçues seront inscrites à l’actif du FCP. En cas de défaillance de la contrepartie, le FCP peut disposer des actifs reçus de la contrepartie afin d’éteindre la dette de cette contrepartie vis- à-vis du FCP dans le cadre de la transaction garantie.
Toute garantie financière reçue par le FCP dans ce cadre doit respecter les critères définis par les lois et règlements en vigueur, notamment en termes de liquidité, d’évaluation, de qualité de crédit des émetteurs, de corrélation, de risques liés à la gestion des garanties et d’applicabilité. Les garanties reçues doivent plus particulièrement être conformes aux conditions suivantes :
- toute garantie reçue doit être de grande qualité, être très liquide et être négociée sur un marché réglementé ou un système multilatéral de négociation avec une tarification transparente afin d’être vendue rapidement à un prix proche de l’évaluation préalable ;
- elles doivent être évaluées, au prix du marché (Mark-to-market) au moins sur une base quotidienne et les actifs affichant une forte volatilité de prix ne doivent pas être acceptés comme garantie sauf en cas d’application d’une décote suffisamment prudente;
- elles doivent être émises par une entité indépendante de la contrepartie et ne doivent pas être hautement corrélées avec les performances de la contrepartie ;
- elles doivent être suffisamment diversifiées en termes de pays, de marchés et d’émetteurs avec une exposition maximale par émetteur de 20 % de la valeur liquidative du FCP ;
- elles devraient pouvoir être, à tout moment, intégralement mises en œuvre par la Société de Gestion du FCP sans consultation de la contrepartie ni approbation de celle-ci.