Distribution of private debt/public debt:
The Sub-fund may invest up to 100% of its net assets in private debt.
The Sub-fund may also invest in State securities issued by OECD countries, particularly for the purposes of liquidity management.
Criteria related to ratings and subordination:
Up to 100% of the net assets of the Sub-fund may be exposed to dated or non-dated financial and non-financial sector bond-type securities (senior debt and subordinated debt), of all ratings, and of any subordination rank.
The Sub-fund may invest up to 10% of its net assets in bonds, including hybrid bonds rated High Yield (speculative issues with a Standard and Poor's or equivalent long-term rating below BBB-, or with an equivalent internal rating of the management company) or not rated by the rating agencies. For hybrid High Yield bonds, the rating of the issuer's most senior debt is used.
The selection of securities is not based automatically and exclusively on the rating criterion. It is mainly based on an internal qualitative, quantitative and fundamental analysis. Prior to each investment decision, the management company analyses each security against criteria other than its rating. In the event that an issuer in the High Yield category has its rating downgraded, the management company must conduct a detailed analysis in order to decide whether to sell or retain the security, so as to maintain the rating objective.
The Sub-fund may invest in debt securities of all types including, in particular, fixed-rate, variable-rate and adjustable-rate bonds, negotiable debt securities, savings certificates, treasury bills, EMTNs and euro commercial papers.
The Sub-fund may invest up to 20% of its net assets in bond-type securities issued by financial and non-financial companies domiciled in emerging countries, or issued by governments of emerging countries. However, these bonds will be denominated in a currency of so-called developed countries (EUR, GBP, CHF, USD, JPY).
Shares or units of other French undertakings for collective investment or other foreign UCITS, AIFs or investmentfunds
The Sub-fund may invest up to 10% of its assets in units or shares of French or foreign UCITS or French AIFs. These UCIs may be managed by the management company or by an affiliated company.
Currencies
The acquisition of securities or UCIs denominated in a currency other than the euro will be hedged against currency risk. Nevertheless, a residual currency risk (maximum of 2% of the net assets) may remain.
Financial contracts
In order to hedge its assets, exposure and/or achieve its management objective, and without seeking overexposure, the Sub-fund may use financial contracts traded on regulated markets (futures, interest rate futures, currency futures, listed options), organised or over-the-counter markets (options, swaps, etc.), up to a limit of 100% of its net assets. In this situation, the Manager may obtain exposure to or synthetically hedge indices, industry sectors or geographic regions. In this respect, the Sub-fund may take a position with a view to hedging the portfolio against certain risks (interest rate, credit, currency) or to exposing itself to interest rate and credit risks. In order to significantly limit the total counterparty risk of instruments traded over-the-counter, the Management Company may receive cash collateral, which will be deposited with the custodian and will not be reinvested.
Types of markets invested in:
- Regulated markets
- Organised markets
- Over-the-counter marketsRisks in which the Manager intends to trade for the purposes of portfolio hedging or exposure:
- Interest rate risk
- Currency risk (solely for hedging purposes)
- Credit risk
- as well as components of these risksTypes of investment (transactions must only be undertaken in order to achieve the management objective):
- Hedging
- Exposure
- ArbitrageTypes of instruments used:
- Options and futures: financial indices, currencies, interest rates, options on interest rate and credit futures
- Forward currency contracts and currency swaps
- Swaps: interest rates (fixed/floating, all combinations and inflation), currencies and components of these assets.
- Single-name or index-linked credit default swaps
- Options on CDS on indicesIn addition, the Sub-fund may use over-the-counter forward foreign exchange contracts in the form of total return swaps (TRS) on bonds, bond indices and/or bond baskets up to a limit of 100% of its net assets for the purpose of hedging or exposure. The expected proportion of assets under management that will be subject to such contracts is 25%.

Translation (ENFR, 2023-01-01):
Répartition dette privée/dette publique :
Le compartiment pourra investir jusqu’à 100% de l’actif net en dette privée.
Le compartiment pourra, par ailleurs, investir dans des titres d’Etats émis par un pays de l’OCDE, notamment dans la cadre de la gestion des liquidités.
Critères relatifs à la notation et la subordination :
Le compartiment pourra être exposé jusqu’à 100% de l’actif net aux titres de nature obligataire du secteur non- financier et financier de tous types (dette senior ou dette subordonnée) datée ou non, de toute qualité de signature, de tout rang de subordination.
Le compartiment pourra être investi jusqu’à 10% de son actif net dans des obligations, dont des obligations hybrides, notées High Yield (émissions spéculatives présentant une notation long terme Standard and Poor’s ou équivalent inférieure à BBB-, ou bénéficiant d’une notation interne de la société de gestion équivalente) ou non notées par les agences de notation. Pour les obligations hybrides High Yield, la notation de la dette la plus senior de l’émetteur est retenue.
La sélection des titres ne se fonde pas mécaniquement et exclusivement sur le critère de notation. Il se base notamment sur une analyse interne qualitative, quantitative et fondamentale. La société de gestion analyse préalablement à chaque décision d’investissement chaque titre sur d’autres critères que la notation. En cas de dégradation de la notation d’un émetteur dans la catégorie « High Yield », la société de gestion effectue nécessairement une analyse détaillée afin de décider de l’opportunité de vendre ou de conserver le titre dans le cadre du respect de l’objectif de rating.
Le compartiment pourra investir dans des titres de créance de toute nature dont notamment les obligations à taux fixe, variable, ou révisable, les titres de créance négociables, les bons de caisse, les bons du Trésor, les EMTN, les Euro commercial papers.
Le compartiment pourra investir, dans la limite de 20% de son actif net, en titres de nature obligataire émis par des sociétés financières et non financières, domiciliées dans des pays émergents, ou émis par des états de pays émergents.
. Cependant, ces obligations seront libellées dans une devise de pays dits développés (EUR, GBP, CHF, USD, JPY).
Actions ou parts d'autres placements collectifs de droit français ou d'autres OPCVM, FIA ou fonds d'investissementde droit étranger
Le compartiment pourra détenir jusqu’à 10% de son actif en parts ou actions d’OPCVM de droit français ou étranger ou FIA de droit français. Ces OPC pourront être gérés par la société de gestion ou par une société liée.
Devises
L’acquisition de titres ou d’OPC libellés dans une autre devise que l’euro (EUR) fera l’objet d’une couverture du risque de change. Néanmoins, un risque de change résiduel (2% maximum de l’actif net) pourra subsister.
Contrats financiers
Dans un but de couverture de ses actifs, d’exposition et/ou de réalisation de son objectif de gestion, sans recherche de surexposition, le compartiment pourra avoir recours aux contrats financiers, négociés sur des marchés réglementés (futures, futures de taux, futures de change, options listées), organisés ou de gré à gré (options, swaps
…) dans la limite de 100% de son actif net. Dans ce cadre, le gérant pourra constituer une exposition ou une couverture synthétique sur des indices, des secteurs d'activité ou des zones géographiques. A ce titre, le compartiment pourra prendre des positions en vue de couvrir le portefeuille contre certains risques (taux, crédit, change) ou de s’exposer aux risques de taux et de crédit. Afin de limiter sensiblement le risque global de contrepartie des instruments négociés de gré à gré, la société de gestion pourra recevoir des garanties numéraires qui seront déposées auprès du dépositaire et ne feront l’objet d’aucun réinvestissement.
Nature des marchés d'intervention :
- Marchés réglementés
- Marchés organisés
- Marchés de gré à gréRisques sur lesquels le gérant désire intervenir, dans le but de couverture et d'exposition du portefeuille :
- Risque taux
- Risque de change (uniquement à des fins de couverture)
- Risque de crédit
- ainsi qu’à des composantes de ces risquesNature des interventions, l'ensemble des opérations devant être limitées à la réalisation de l'objectif de gestion :
- Couverture
- Exposition
- ArbitrageNature des instruments utilisés :
- Options et futures : indices financiers, devises, taux, options sur futures taux et crédit
- Change à terme et swaps de change
- Swaps : taux (taux fixe/taux variable toutes combinaisons et inflation), devises ainsi que sur des composantes de ces actifs.
- Credit Default Swaps sur single name ou sur indices
- Options sur CDS sur indicesPar ailleurs, le compartiment pourra recourir à des contrats d’échange à terme négociés de gré à gré sous la forme de Total Return Swaps (TRS) sur obligations, indices obligataires et/ou paniers obligataires jusqu’à 100% de son actif net à des fins de couverture ou d’exposition. La proportion attendue d’actif sous gestion qui fera l’objet de tels contrats est de 25%.