# Barings Russia Fund
Investment Objective and Policies
The investment objective of the Fund is to achieve long term capital growth, principally through investment in companies operating in the Russian region.
For these purposes the Russian region means Russia, Armenia, Azerbaijan, Belarus, Estonia, Georgia, Kazakhstan, Kyrgyzstan, Latvia, Lithuania, Moldova, Tajikistan, Turkmenistan, Ukraine and Uzbekistan. A company operating in the Russian region means a company incorporated in that country which has its principal place of business or operations in that country, which derives the majority of its revenues and/or profits from activities in that country, or which has the majority of its assets in that country. Investment may also be made in companies operating in the Russian region which meet one of the above tests in relation to the Russian region as a whole but not in relation to any one country in the Russian region.
The Fund will seek to achieve its investment objective by investing at least 70% of its total assets at any one time in equities and equity related securities, as described below, of companies domiciled in the Russian region or of companies exercising the predominant part of their economic activity in the Russian Region. For this purpose, the term "total assets" excludes cash and ancillary liquid assets.
The minimum investment amount of 70% as referenced above will not apply under extraordinary market conditions, as determined by the Directors, in which circumstances investment may be made into asset classes other than those in which the Fund is normally invested in order to mitigate the Fund’s exposure to market risk. Examples of extraordinary market conditions include economic conditions, political risks or world events, high downside risks during uncertainties, or closure of relevant market(s) due to unexpected events, such as political unrest, war or bankruptcy of large financial institutions. During such periods, the Fund may temporarily invest up to 100% of its total assets in cash, deposits, treasury bills, government bonds or short-term money market instruments or have substantial holdings in cash and cash equivalents.
The Fund will not invest more than 10% of its net assets in securities which are not admitted to official listing on a stock exchange or dealt in on a Recognised Exchange. To the extent that certain securities of companies operating in the Russian region do not meet such conditions, the Fund may pursue its investment objective by investing in American and Global Depositary Receipts where the underlying securities are issued by the companies operating in the Russian region and other equity-related securities including preference shares, debt securities convertible into equities (which may embed derivatives which will not create material leverage), warrants and instruments carrying similar rights to acquire or subscribe equity securities and securities which confer economic interests similar to equity securities. Such instruments will normally be traded on a Recognised Exchange.
The Fund may also invest in cash or debt instruments. Debt instruments held by the Fund will be fixed or floating rate debt securities (eg, bonds) of companies operating in the Russian region and governmental or supranational debt securities. There are no formal limits or restrictions on credit rating, maturity or duration of the debt securities which may be held by the Fund.
Investments are primarily in securities that are either USD or Rouble denominated or denominated in one of the currencies of the countries within the Russian region or OECD Member States. Securities denominated in another currency may also be held. Currency risk can be reduced by hedging.
In order to implement the investment policy the Fund may gain exposure through American depositary receipts, global depositary receipts and other equity related securities including participation notes, structured notes, equity- linked notes and debt securities convertible into equities. The Fund may also invest up to 10% of its net assets in collective investment schemes (including exchange traded funds) in order to gain exposure to a particular country, countries, sector or sectors where, for example, such an investment affords a practicable means of access.
Pursuant to the Investmentsteuergesetz (2018), the Fund intends to meet the requirements to be classified as being an “equity fund” and will invest at least 50% of its assets in direct equities.
Strategy
The Investment Manager believes that equity markets are inefficient (and do not always correctly value securities) and seeks to identify these inefficiencies through the analysis of a company’s business model whilst incorporating wider economic and social governance trends, often referred to as fundamental analysis. Equity investment teams at the Investment Manager share a common investment approach, best described as Growth at a Reasonable Price (GARP).
GARP seeks to identify reasonably priced growth companies whose qualities are unrecognised by market participants by performing structured fundamental analysis (as described below) with a disciplined investment process. The evaluation of growth companies’ includes analysis of their future financial performance as well as their business model and management style, while focusing on long-term earnings growth of three to five years to find investment opportunities.
The Investment Manager’s strategy favours companies with well-established or improving business franchises, profitability focused, minority shareholder friendly management and balance sheets that enable the company to execute its business strategy. The Investment Manager regards these companies as higher quality as they provide transparency and allow investment professionals to forecast earnings with greater confidence. This allows the investment manager to offer funds which should exhibit lower volatility over time.
Derivatives
The Fund may also use derivatives for efficient portfolio management, which includes hedging. The following is a description of the derivatives that may be used by the Fund. Investors are referred to the heading “Investment in Derivatives” in the Prospectus for a description of their commercial purpose:
- Futures on securities, Russian equity indices, currencies and exchange traded funds;
- Options on securities, Russian equity indices, currencies and exchange traded funds;
- Forward currency contracts;
- Warrants:
- Interest rate swaps;
- Contracts for difference.

When derivatives are used the Fund will be leveraged through the leverage inherent in the use of derivatives.
Profile of a Typical Investor
The Fund is capable of being marketed to all types of investors subject to compliance with applicable legal and regulatory requirements in the relevant jurisdiction(s).
Establishment Cost
The cost of establishing the Fund will be paid by the Investment Manager. The establishment expenses will include legal, regulatory and listing expenses and initial market registration charges.
Initial Offer Price
Notwithstanding anything to the contrary in the Prospectus, Class A USD Acc, Class A USD Inc, Class A GBP Inc and Class I GBP Inc will be issued initially at the net asset value per share of the equivalent class of Baring Russia Fund SICAV on the date of issue, as part of the merger of Baring Russia Fund SICAV into the Fund. The net asset value per share of the equivalent class of Baring Russia Fund SICAV as of 28 February 2018 is set out below for your information:
| Share Class in Barings Russia Fund SICAV | Net Asset Value per Share at 18 April 2018 | Equivalent Class in the Fund |
| --- | --- | --- |
| A USD Acc | $62.05 | Class A USD Acc |
| A USD Inc | $58.39 | Class A USD Inc |
| A GBP Inc | GBP41.04 | Class A GBP Inc |
| R GBP Inc | GBP42.24 | Class I GBP Inc |

Dealing Day
Each Business Day, other than when the Moscow Exchange is closed, shall be a Dealing Day or such other day or days as the Directors may from time to time determine and notify in advance to investors provided that there shall be at least one Dealing Day per fortnight.
Any such Dealing Day not deemed to be a Business Day shall be posted on Barings’ website on www.barings.com and shall also be available from the Administrator.
Available Share Classes
| Share Class | A | I | X  3 |
| --- | --- | --- | --- |
| Management Fee | 1.50% | 0.75% | None |
| Administration, Depositary and Operating Fee | 0.45% | 0.25% | 0.25% |
| (Hedged Classes 0.4625%) | (Hedged Classes 0.2625%) | (Hedged Classes 0.2625%) |

| Base Currency | USD | USD | USD |
| --- | --- | --- | --- |
| Hedged Class Available | Class A EUR Hedged Acc Class A EUR Hedged Inc Class A GBP Hedged Acc Class A GBP Hedged Inc | Class I EUR Hedged Acc Class I EUR Hedged Inc Class I GBP Hedged Acc Class I GBP Hedged Inc | Class X EUR Hedged Acc Class X GBP Hedged Acc |
| Unhedged Class Available | Class A EUR Acc Class A EUR Inc Class A GBP Acc Class A GBP Inc Class A USD Acc Class A USD Inc | Class I EUR Acc Class I EUR Inc Class I GBP Acc Class I GBP Inc Class I USD Acc Class I USD Inc | Class X GBP Acc Class X EUR Acc Class X USD Acc |
| Distribution Shares (Inc) dividend payment dates  1 | Paid annually not later than 31 July each year | - |
| Minimum Subscription and Holding Level  2 | EUR Classes | EUR 3,500 | EUR 10,000,000 | At Directors’ discretion |
| GBP Classes | GBP 5,000 | GBP 10,000,000 | At Directors’ discretion |
| USD Classes | USD 5,000 | USD 10,000,000 | At Directors’ discretion |
| Subsequent Minimum Investment  2 | EUR Classes | EUR 500 | EUR 500 | At Directors’ discretion |
| GBP Classes | GBP 500 | GBP 500 | At Directors’ discretion |
| USD Classes | USD 500 | USD 500 | At Directors’ discretion |

1 
Distributions will be paid out of surplus net income and/or any capital gains less realised and unrealised capital losses attributable to the Fund or Class of the Fund in respect of each Accounting Period. The first dividend will be paid by not later than 31 July 2019.
2 
or such lower amount as the Directors may determine at their discretion. Any increase in the Minimum Investment/Minimum Holding will be notified to Shareholders in advance.
3 
The fee is subject to a separate agreement with the Investment Manager and is not paid from the Net Asset Value of the X Share Class. Class X Shares may only be issued to investors who have in place an agreement with the Investment Manager or Manager in relation to the collection of an investment management fee or similar fee arrangement.

Translation (ENFR, 2019-07-01):
# Barings Russia Fund
Objectif et politiques d’investissement
Le Compartiment vise à dégager des plus-values en capital sur ses actifs, sur le long terme, principalement en investissant dans des sociétés exerçant leurs activités dans la région russe.
À ces fins, le terme « région russe » désigne la Russie, l'Arménie, l'Azerbaïdjan, la Biélorussie, l'Estonie, la Géorgie, le Kazakhstan, le Kirghizistan, la Lettonie, la Lituanie, la Moldavie, le Tadjikistan, le Turkménistan, l'Ukraine et l'Ouzbékistan. Une société exerçant ses activités dans la région russe désigne une société constituée dans ce pays, dont l'établissement principal ou les activités se situent dans ce pays et qui tire la majorité de ses revenus et/ou bénéfices de ses activités dans ce pays, ou qui détient la majorité de ses actifs dans ce pays. Des investissements peuvent également être effectués dans des entreprises actives dans la région russe et répondant à l'un des critères susmentionnés en ce qui concerne la région russe dans son ensemble, mais pas par rapport à un seul pays de la région russe.
Le Compartiment entend réaliser son objectif d’investissement en plaçant au moins 70 % de son actif total, à tout moment, dans des actions et des titres rattachés à des actions, tels que décrits ci-dessous, de sociétés domiciliées dans la région russe ou qui y exercent la majeure partie de leurs activités économiques. À ces fins, le terme « actif total » exclut les liquidités et les actifs liquides accessoires.
Le montant d’investissement minimum de 70 % tel que stipulé ci-dessus ne s’appliquera pas dans des conditions de marché extraordinaires, telles que déterminées par les Administrateurs. Le cas échéant, le Compartiment peut investir dans d’autres classes d’actifs que celles dans lesquelles il investit normalement, afin de limiter son exposition au risque de marché. Des exemples des conditions de marché exceptionnelles comprennent certaines conditions économiques, le risque politique, les risques liés aux événements mondiaux et risques élevés de détérioration liés à des incertitudes ou encore la fermeture d’un(de) marché(s) concerné(s) du fait d’événements inattendus tels que les troubles politiques, la guerre ou la faillite de grandes institutions financières. Au cours de ces périodes, le Compartiment peut temporairement investir jusqu’à 100 % de son actif dans des liquidités, des dépôts, des bons du Trésor, des obligations d’État ou des Instruments monétaires de court terme ou détenir des quantités importantes de liquidités et d’équivalents.
Le Compartiment n'investira pas plus de 10 % de son actif net dans des valeurs mobilières qui ne sont pas admises à la cote officielle d'une bourse ou négociées sur une Bourse reconnue. Dans la mesure où certaines valeurs mobilières de sociétés actives dans la région russe ne remplissent pas ces conditions, le Compartiment peut poursuivre son objectif d'investissement en investissant dans des certificats de dépôt américains (ADR) et internationaux, lorsque les titres sous-jacents sont émis par des sociétés actives dans la région russe et dans d'autres titres rattachés à des actions, incluant des actions privilégiées, des titres de créance convertibles en actions (pouvant intégrer des instruments dérivés qui ne créeront pas un effet de levier significatif), des bons de souscription et des instruments assortis de droits similaires pour acquérir ou souscrire des titres de participation et des valeurs mobilières conférant des intérêts économiques similaires aux titres de participation. Ces instruments seront en principe négociés sur une Bourse reconnue.
Le Compartiment peut également investir dans des liquidités ou des titres de créance. Les titres de créance détenus par le Compartiment seront des titres de créance à taux fixe ou variable (p. ex. des obligations) de sociétés opérant dans la région russe et des titres de créance gouvernementaux ou supranationaux. La note de crédit, l’échéance et la duration des titres de créance que le Compartiment peut détenir ne sont soumis à aucune limite ou restriction officielle.
Les investissements portent principalement sur des titres qui sont soit libellés en USD ou en rouble, soit libellés dans l'une des monnaies des pays de la région russe ou des États membres de l'OCDE. Des titres libellés dans une autre monnaie peuvent également être détenus. Le risque de change peut être réduit au moyen d’une opération de couverture.
Pour mettre en œuvre la politique d’investissement, le Compartiment peut acquérir une exposition par le biais de certificats de dépôt américains (ADR), de certificats de dépôt internationaux et d’autres titres rattachés à des actions, tels que des obligations participantes (« P-notes »), des obligations structurées, des obligations indexées sur actions et des titres de créance convertibles en actions. Le Compartiment peut également investir jusqu'à 10 % de son actif net dans des organismes de placement collectif (y compris des fonds négociés en bourse) en vue de s’exposer à un ou des pays spécifiques, un ou des secteurs particuliers où, à titre d'exemple, un tel investissement fournit un moyen d'accès pratique.
Le Compartiment entend être considéré comme un « fonds en actions » au sens de la loi allemande sur la fiscalité des investissements (Investmentsteuergesetz) de 2018. À cette fin, il investira au moins 50 % de son actif directement dans des actions.
Stratégie
La Société d’Investissement estime que les marchés d'actions sont inefficients (et n’évaluent pas toujours correctement les titres) et vise à identifier ces failles par l’analyse du modèle économique d’une entreprise tout en intégrant des tendances plus généralisées en matière de gouvernance sociale et économique, une pratique
communément appelée « analyse fondamentale ». Les équipes de gérants spécialisés dans les actions de la Société d'investissement partagent la même approche d’investissement, désignée sous le nom de Growth at a Reasonable Price ou GARP (croissance à bon marché).
La GARP vise à identifier les entreprises en croissance qui sont sous-évaluées, dont les qualités ne sont pas reconnues par les opérateurs de marché en procédant à une analyse fondamentale structurée (décrite ci-dessous) avec un processus d’investissement rigoureux. L’évaluation des entreprises en croissance comprend une analyse de leurs résultats financiers futurs ainsi que de leur modèle économique et style de direction, tout en se focalisant sur la croissance des bénéfices à long terme de trois à cinq ans pour trouver des opportunités d’investissement.
La stratégie de la Société d’Investissement cible les entreprises qui possèdent des franchises bien établies ou en progression, une direction favorable aux actionnaires minoritaires et privilégiant la rentabilité et des bilans qui permettent la mise en œuvre de la stratégie commerciale. Ces entreprises sont de meilleure qualité aux yeux de la Société d’Investissement car elles font preuve de transparence et permettent aux analystes financiers de prédire l’évolution des bénéfices avec une plus grande fiabilité. Ceci permet à la Société d’Investissement de proposer des fonds qui devraient présenter une volatilité plus faible au fil du temps.
Instruments dérivés
Le Compartiment peut également utiliser des instruments dérivés à des fins de gestion efficace du portefeuille (dont la couverture). Ci-après figure une description des instruments dérivés qui pourront être utilisés par le Compartiment. Nous recommandons aux investisseurs de lire le paragraphe « Investissements en instruments dérivés » pour une description de leur objectif commercial :
- Contrats à terme normalisés sur des valeurs mobilières, indices d'actions russes, devises et fonds négociés en bourse ;
- Options sur valeurs mobilières, indices d'actions russes, devises et fonds négociés en bourse ;
- Contrats de change à terme de gré à gré
- Warrants :
- Swaps de taux d’intérêt ;
- CFDS’il utilise des instruments dérivés, le Compartiment acquiert un effet de levier en raison de l'effet de levier inhérent à l’utilisation d’instruments dérivés.

Profil de l’investisseur type
Le Compartiment peut être commercialisé auprès de toutes les catégories d’investisseurs, dans le respect de la loi et des exigences réglementaires en vigueur dans la ou les juridiction(s) concernée(s).
Frais d’établissement
Les frais d’établissement du Compartiment seront payés par la Société d’investissement. Ils incluent les frais juridiques, réglementaires et de cotation, ainsi que les droits d’enregistrement initiaux sur le marché.
Prix d'offre initial
Nonobstant toutes dispositions contraires dans le Prospectus, les Classes A USD Acc, A USD Inc, A GBP Inc et I GBP Inc seront émises initialement à la valeur d'inventaire nette par action de la classe équivalente de Baring Russia Fund SICAV à la date d'émission, dans le cadre de la fusion de Baring Russia Fund SICAV dans le Compartiment. La Valeur d'Inventaire Nette par action de la classe équivalente de Baring Russia Fund SICAV au 28 février 2018 est présentée ci-dessous pour votre information :
| Classe d'Actions de Barings Russia Fund SICAV | Valeur d'Inventaire Nette par Action au 18 avril 2018 | Classe équivalente dans le Compartiment |
| --- | --- | --- |
| A USD Acc | $62,05 | Classe A USD cap. |
| A USD dis. | $58,39 | Classe A USD dis. |
| A GBP dis. | GBP41,04 | Classe A GBP dis. |
| R GBP Inc | GBP42,24 | Classe I GBP dis. |

Jour de Négociation
Chaque Jour Ouvrable, autre que lors de la clôture de la Bourse de Moscou, est un Jour de Négociation, ainsi que tout autre jour ponctuellement désigné par les Administrateurs et indiqué au préalable aux investisseurs, sous réserve qu’il y ait au moins un Jour de Négociation par quinzaine.
Tous les Jours de Négociation n’étant pas réputés être des Jours ouvrables seront affichés sur le site Internet de Barings, à l’adresse www.barings.com, et seront également disponibles auprès de l’Agent administratif.
Classes d’Actions disponibles
| Classe d'actions | A | I | X  3 |
| --- | --- | --- | --- |
| Commission de gestion | 1,50 % | 0,75 % | Aucune |
| Commission d'administration, de garde et d'exploitation | 0,45 % | 0,25 % | 0,25 % |
| (Classes couvertes 0,4625 %) | (Classes couvertes 0,2625 %) | (Classes couvertes 0,2625 %) |
| Devise de Référence | USD | USD | USD |
|  | Classe A EUR couverte cap. | Classe I EUR couverte cap. |  |
| Classe couverte disponible | Classe A EUR couverte dis. Classe A GBP Hedged Acc | Classe I EUR couverte dis. Classe I GBP couverte cap. | Classe X EUR couverte cap. Classe X GBP couverte cap. |
|  | Classe A GBP couverte dis. | Classe I GBP couverte dis. |  |
|  | Classe A EUR cap. | Classe I EUR cap. |  |
| Classe non couverte disponible | Classe A EUR dis. Classe A GBP cap. Classe A GBP dis. Classe A USD cap. | Classe I EUR dis. Classe I GBP cap. Classe I GBP dis. Classe I USD cap. | Classe X GBP cap. Classe X EUR cap Classe X USD cap. |
|  | Classe A USD dis. | Classe I USD Inc |  |
| Dates de versement des dividendes au titre des Actions de distribution (dis.)  1 | Versements annuels effectués au plus tard le 31 juillet de chaque année | - |
| Souscription et participation minimums  2 | Classes en EUR | EUR 3 500 | EUR 10 000 000 | À la discrétion des Administrateurs |
| Classes en GBP | GBP 5 000 | GBP 10 000 000 | À la discrétion des Administrateurs |
| Classes en USD | USD 5 000 | USD 10 000 000 | À la discrétion des Administrateurs |
| Investissem ent ultérieur minimum  2 | Classes en EUR | EUR 500 | EUR 500 | À la discrétion des Administrateurs |
| Classes en GBP | GBP 500 | GBP 500 | À la discrétion des Administrateurs |
| Classes en USD | USD 500 | USD 500 | À la discrétion des Administrateurs |

1 
Les distributions sont versées sur l'excédent de revenus nets et/ou les plus-values minorées des moins-values réalisées et latentes attribuables au Compartiment ou à la Classe du Compartiment au titre de chaque Exercice. Le premier versement de dividendes aura lieu en date du 31 juillet 2019 au plus tard.
2 
ou un montant inférieur déterminé par les Administrateurs, à leur discrétion absolue. Les Actionnaires seront avisés à l'avance de toute hausse de l’investissement minimum/de la participation minimum.
3 
La commission fait l’objet d’un contrat séparé avec la Société d’Investissement et n’est pas payée à partir de la Valeur d’Inventaire Nette de la Classe d'Actions X. Les Actions de Classe X seront uniquement émises au profit d'investisseurs ayant signé un contrat avec la Société d’Investissement ou la Société de gestion concernant la perception d’une commission de gestion ou de commissions semblables.