# Countries in which the fund is authorised for distribution to the public:
Portfolio Managers
Investment strategy

## Véronique GOMEZ, Pierre TOUSSAIN
Key features
Benchmark: Stoxx 50 (TR Net) Recommended investment horizon: 5 Years Inception date of the fund: 11/29/02
| Legal structure | French FCP |
| --- | --- |
| ISIN code | FR0010191650 |
| Bloomberg code | ODDVALD FP |
| Currency | Euro |
| Dividend policy | Distribution unit |
| Minimum (initial) investment | 1 ten-thousandth of a unit |
| Subscription fees | 4 % (maximum) |
| Redemption fees | Nil |
| Management fees | Up to 1.80% (inclusive of tax) of the net assets |
| Performance fees | 20% of the FCP's outperformance relative to the benchmark index provided that the FCP's performance is positive. |
| Ongoing charges | 2.18% |
| Management company | ODDO BHF AM SAS |
| Custodian | ODDO BHF SCA, France (Paris) |
| Administration and Accounting | EFA |
| Subscriptions/ redemptions | 11:15am D |
| NAV calculation frequency | Daily |
| Transaction fees received by the Management Company | Transaction fees are listed in the prospectus and may be applied in addition to the fees shown above. |

Share inception date (1st NAV) : 5/13/05
Invested primarily in European equities likely to offer a high yield, the ODDO BHF Valeurs Rendement fund seeks to optimise its annual performance (risk/return ratio) over a minimum investment horizon of five years. Fund managers favour a fundamental analysis of companies. The Fund's focus on companies offering high yields leads to a dominance of "value stocks" in the portfolio.
Annual performance (rolling 12 months)
| from | 6/30/16 | 6/30/17 | 6/29/18 | 6/28/19 | 6/30/20 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| to | 6/30/17 | 6/29/18 | 6/28/19 | 6/30/20 | 6/30/21 |
| Fund | 11.1% | -2.0% | 3.2% | -9.2% | 16.4% |
| Benchmark | 14.7% | 0.7% | 8.0% | -3.4% | 20.6% |


## Past performance is not an indication of future results. Performance may vary over time.
10-year change in performance (base 100)
Calendar performance (from January 01 to December 31)
|  | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fund | -1.9% | 6.3% | -11.5% | 20.2% | -12.1% |
| Benchmark | 0.6% | 9.0% | -10.2% | 27.4% | -6.3% |

Technical and risk indicators*
| Performance Analysis |
| --- |
| Annualized performance | Cumulative performance |
|  | 3 years | 5 years | 10 years | 1 month | YTD | 1 year | 3 years | 5 years | 10 years |
| Fund | 2.9% | 3.5% | 4.1% | 1.4% | 13.3% | 16.4% | 9.0% | 18.7% | 49.3% |
| Benchmark | 7.9% | 7.8% | 6.6% | 2.2% | 15.0% | 20.6% | 25.8% | 45.3% | 89.4% |

|  | 3 years | 5 years |
| --- | --- | --- |
| Jensen's Alpha | -4.85% | -4.18% |
| Sharpe ratio | 0.18 | 0.30 |
| Information ratio | -1.81 | -1.64 |
| Tracking Error | 2.67% | 2.61% |
| Beta | 1.00 | 0.99 |
| Correlation | 0.99 | 0.99 |

| Annualized volatility |
| --- |
|  | 1 year | 3 years | 5 years |
| Fund | 14.76% | 19.16% | 16.44% |
| Benchmark | 15.20% | 18.93% | 16.41% |

*Definitions of the financial indicators used are available for download on the website www.am.oddo-bhf.com under the heading 'Regulatory information'. Sources : ODDO BHF AM SAS, Bloomberg, Morningstar®
New benchmark since 01/03/2011. Previous benchmark: 90% DJ Stoxx 50 (dividends reinvested) +10% Eonia. The Oddo Valeurs Rendement fund (D Units) paid a coupon of €5.14 in 2006, €7.54 in 2007, €7.22 in 2008, €6.00 in 2009, €4.66 in 2010, €5.10 in 2011, €4.04 in 2012, €4.67 in 2013 and €4.62 in 2014.
(1) Risk/return scale in a range from 1 (lowest risk) to 7 (highest risk). This indicator is not constant and is updated if the risk/reward profile of the fund changes over time. The lowest category does not mean a risk- free investment. Historical data, such as is used to calculate the risk/return ratio, may not be a reliable indication of the future risk profile of the Fund. There is no guarantee that the management objectives in terms of risk and return will actually be met.
ODDO BHF Valeurs Rendement
DR-EUR - Eur | FUNDAMENTAL EQUITY - LARGE CAP - EUROPE
Market cap breakdown
Portfolio manager comment
Equity markets continued their ascent which has run uninterrupted since February (STOXX 600 +1.4% in June) thanks to the momentum of vaccination campaigns, which are helping the economy to recover. However, certain variants (in particular the Delta variant) and the emergence of new mutations (Delta Plus) have stoked fears that the end of the health crisis is in jeopardy and limited the performance of indices since mid-June. As economies begin to reopen and the debate over inflation continues, sectoral developments on the STOXX 600 were disparate, with the best performances coming from health care (+6.7%), technology (+3.9%) and food & beverages (+2.8%). At the other end of the spectrum, travel & leisure (-4.9%), banks (-4.1%) and insurance (-3.1%) lagged behind.
Over the period we opened a position in SAP (technology, Germany), which became a success story for its new business model, transitioning to Cloud business following a review of its strategy in October 2020. We believe that the group’s revenue and earnings growth will suffer in the short term, but this now seems to be factored into the company’s valuation (PE 2022 of 22x). This shift to a higher recurring revenue model will provide better growth beyond 2022, but the market does not seem to be giving the company much credit right now. We also bought into Klépierre in light of the more encouraging business outlook for the company following the reopening of shopping centres (95% at the end of May vs 55% at 7 May). The rent collection rate should continue to improve once negotiations have been finalised with retailers, particularly in France, and we could see a rebound in operational performance in 2022/2023. In addition, asset valuations could be more resilient than expected given the recent transactions in the sector and if the scenario of an upturn in activity seen today is not undermined. The company paid a 2020 dividend of €1 during the month, i.e. a yield of 4.2%, which is proof of the management’s confidence in the recovery scenario and their strong balance sheet.
At the same time, we sold our position in Française Des Jeux after the share price had risen by more than 150% since the company’s IPO in November 2019 (an issue in which we participated). Despite a resilient growth profile (normative stake growth of 3/6% per annum) and a healthy balance sheet with a cash surplus allowing for regular returns for shareholders (dividend payout ratio of 80%), we believe that the company is correctly valued (PE 2021 at 34x). Lastly, we sold our positions in ENEL and Engie, two companies with ESG issues related to their energy mix that will take years to resolve, despite the fact that they are on the right track.
Over the month, we strengthened investments in Intesa (financials, Italy), Stellantis (automotive, France), Banca Farmafactoring (financials, Italy), BP (oil & gas, UK), Covestro (chemicals, Netherlands) and Iberdrola (utilities, Spain), while scaling back holdings in Schneider (industrials, France) and Allianz (financials, France).
The best contributions came from HSBC (financials, UK), Prudential (financials, UK) and AstraZeneca (health care, UK). Conversely, Iberdrola (utilities, Spain), EDP (utilities, Portugal) and Crédit Agricole (financials, France) weighed on performance.

##  Sector breakdown: portfolio vs benchmark (%)	
Fund	Overweight	Underweight
Money market 2.3%	Stoxx 50 (TR Net)
Geographic breakdown: portfolio vs benchmark (%)
Fund	Overweight	Underweight
| Main equity portfolio holdings |
| --- |
| Security name | Weight* | Weight** | Sector | Country |
| Asml Holding Nv | 5.58% | 5.65% | Technology | Netherlands |
| Roche Holding Ag-Genusschein | 5.19% | 5.19% | Health Care | Switzerland |
| Astrazeneca Plc | 4.67% | 3.09% | Health Care | United Kingdom |
| Nestle Sa-Reg | 4.32% | 7.04% | Consumer Staples | Switzerland |
| Sanofi | 4.03% | 2.35% | Health Care | France |
| Novartis Ag-Reg | 3.73% | 4.41% | Health Care | Switzerland |
| Siemens Ag-Reg | 3.55% | 2.32% | Industrials | Germany |
| Unilever Plc | 3.54% |  | Consumer Staples | United Kingdom |
| Total Se | 3.45% | 2.33% | Oil & Gas | France |
| Vinci Sa | 2.86% | 1.24% | Industrials | France |
| Number of equity holdings | 49 |  | * Fund | ** Benchmark |

Money market 2.3%

### RISKS: The fund is exposed to the following risks : Sustainability risk, risk of capital loss, equity risk, interest rate risk, credit risk, risk associated with discretionary management, currency risk, counterparty risk, risk associated with holding small and medium capitalisations, risks associated with securities financing transactions and collateral management, risks linked to the use of overexposure and on an ancillary basis risk associated with convertible bonds
DISCLAIMER : 
This document has been drawn up by ODDO BHF ASSET MANAGEMENT SAS. Potential investors should consult an investment advisor before subscribing to the fund. The investor is informed that the fund presents a risk of capital loss, but also many risks linked to the financial instruments/strategies in the portfolio. In case of subscription, investors must consult the Key Investor Information Document (KIID) and the fund’s prospectus in order to acquaint themselves with the detailed nature of any risks incurred. The value of the investment may vary both upwards and downwards and may not be returned in full. The investment must be made in accordance with investors’ investment objectives, their investment horizon and their capacity to deal with the risk arising from the transaction. ODDO BHF ASSET MANAGEMENT SAS cannot be held responsible for any direct or indirect damages resulting from the use of this document or the information contained in it. This information is provided for indicative purposes and may be modified at any moment without prior notice. Any opinions presented in this document result from our market forecasts on the publication date. They are subject to change according to market conditions and ODDO BHF ASSET MANAGEMENT SAS shall not in any case be held contractually liable for them. The net asset values presented in this document are provided for indicative purposes only. Only the net asset value marked on the transaction statement and the securities account statement is authoritative. Subscriptions and redemptions of mutual funds are processed at an unknown asset value. The Key Investor Information Document (DEU, FR, GB, ITL) and the prospectus (FR, GB) are available free of charge from ODDO BHF ASSET MANAGEMENT SAS or at am.oddo-bhf.com or at authorized distributors. The annual and interim reports are available free of charge from ODDO BHF ASSET MANAGEMENT SAS or on its internet site am.oddo-bhf.com.
ODDO BHF Asset Management SAS
Portfolio management company incorporated as a société par actions simplifiée (simplified joint -stock company), with capital of €9,500,000. Approved by the AMF under number GP 99011. Trade Register (RCS) 340 902 857 Paris. 12 boulevard de la Madeleine – 75440 Paris Cedex 09 France – Phone: 33 (0)1 44 51 85 00
www.am.oddo-bhf.com

Translation (ENFR, 2021-06-30):
# Pays dans lesquels le fonds est autorisé à la commercialisation auprès du grand public :
Gérants
Stratégie d'investissement

## Véronique GOMEZ, Pierre TOUSSAIN
Caractéristiques
Indicateur de référence : Stoxx 50 (TR Net) Durée d'investissement conseillée : 5 ans Date de création du fonds : 29/11/2002
| Statut juridique | FCP |
| --- | --- |
| Code ISIN | FR0010191650 |
| Code Bloomberg | ODDVALD FP |
| Devise | Euro |
| Affectation des résultats | Distribution |
| Souscription minimale (initiale) | 1 dix-millième de part |
| Commission de souscription | 4 % (maximum) |
| Commission de rachat | Néant |
| Frais de gestion fixes | 1.80% TTC maximum Actif net |
| Commission de surperformance | 20% de la surperformance du Fonds par rapport à son indice de référence, si la performance du Fonds est positive. |
| Frais courants | 2,18% |
| Société de gestion | ODDO BHF AM SAS |
| Dépositaire | ODDO BHF SCA, France (Paris) |
| Valorisateur : | EFA |
| Souscriptions / Rachats | 11h15 à J |
| Fréquence de valorisation | Quotidienne |
| Commission de mouvement perçue par la société de gestion | Des commissions de mouvement, définies dans le prospectus, peuvent être prélevées en plus des frais affichés ci-dessus. |

Date de création de la part (1ère VL) : 13/05/2005
Investi principalement dans les actions européennes susceptibles d'offrir un rendement élevé, le fonds ODDO BHF Valeurs Rendement a pour objectif d'optimiser, en terme de couple rendement / volatilité, sa performance annuelle sur un horizon d'investissement de 5 ans minimum. La gestion privilégie l'analyse fondamentale des sociétés. L'orientation vers les valeurs de rendement conduit à une dominante "value" dans la construction du portefeuille.
Performances annuelles (en glissement sur 12 mois)
| du | 30/06/2016 | 30/06/2017 | 29/06/2018 | 28/06/2019 | 30/06/2020 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| au | 30/06/2017 | 29/06/2018 | 28/06/2019 | 30/06/2020 | 30/06/2021 |
| Fonds | 11,1% | -2,0% | 3,2% | -9,2% | 16,4% |
| Indicateur de référence | 14,7% | 0,7% | 8,0% | -3,4% | 20,6% |


## Les performances passées ne présagent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps.
Evolution de la performance depuis 10 ans (base 100)
Performances calendaires (du 01 janvier au 31 décembre)
|  | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fonds | -1,9% | 6,3% | -11,5% | 20,2% | -12,1% |
| Indicateur de référence | 0,6% | 9,0% | -10,2% | 27,4% | -6,3% |

Indicateurs techniques et de risque*
| Analyse des performances |
| --- |
| Performances annualisées | Performances cumulées |
|  | 3 ans | 5 ans | 10 ans | 1 mois | Début d'année | 1 an | 3 ans | 5 ans | 10 ans |
| Fonds | 2,9% | 3,5% | 4,1% | 1,4% | 13,3% | 16,4% | 9,0% | 18,7% | 49,3% |
| Indicateur de référence | 7,9% | 7,8% | 6,6% | 2,2% | 15,0% | 20,6% | 25,8% | 45,3% | 89,4% |

|  | 3 ans | 5 ans |
| --- | --- | --- |
| Alpha de Jensen | -4,85% | -4,18% |
| Ratio de Sharpe | 0,18 | 0,30 |
| Ratio d'information | -1,81 | -1,64 |
| Tracking Error | 2,67% | 2,61% |
| Bêta | 1,00 | 0,99 |
| Coefficient de corrélation | 0,99 | 0,99 |

| Volatilité annualisée |
| --- |
|  | 1 an | 3 ans | 5 ans |
| Fonds | 14,76% | 19,16% | 16,44% |
| Indicateur de référence | 15,20% | 18,93% | 16,41% |

*La signification des indicateurs utilisés est disponible en téléchargement sur www.am.oddo-bhf.com dans la rubrique «Informations Réglementaires». Sources : ODDO BHF AM SAS, Bloomberg, Morningstar®
Changement d'indicateur de référence au 03/01/2011. Ancien indicateur de référence : 90% DJ Stoxx 50 (dividendes réinvestis) + 10% Eonia. Le fonds Oddo Valeurs Rendement (Part D) a détaché un coupon de
5.14€ en 2006, de 7.54€ en 2007, de 7.22€ en 2008, de 6.00€ en 2009, de 4.66€ en 2010, de 5.10€ en 2011,de 4.04€ en 2012, de 4.67€ en 2013 et de 4.62€ en 2014.
(1) L'echelle de risque/rendement dans une plage allant de 1 (risque faible) à 7 (risque élevé). Cet indicateur n'est pas constant et changera en fonction du profil de risque/rendement du fonds. La catégorie la plus faible ne signifie pas sans risque. Les données historiques, telles que celles utilisées pour calculer l’indicateur de risque et de rendement, pourraient ne pas constituer une indication fiable du profil de risque futur du Fonds.L'atteinte des objectifs de gestion en terme de risque et de rendement ne peut être garantie.
ODDO BHF Valeurs Rendement
DR-EUR - Eur | ACTIONS FONDAMENTALES - GRANDES CAPITALISATIONS - EUROPE
Répartition par capitalisation
Commentaire de gestion
Les marchés actions poursuivent le rebond ininterrompu depuis le mois de février (Stoxx 600 +1.4% sur le mois de juin) grâce à la bonne dynamique des campagnes de vaccinations qui favorise la reprise de l’économie. Toutefois, la contagion de certains variants (delta) et l’apparition de nouvelles mutations (delta plus) suscitent l’inquiétude quant à la sortie de la crise et limitent la performance des indices depuis la mi-juin. Dans ce contexte de réouverture et de débat sur l’inflation, les évolutions sectorielles du Stoxx 600 se sont faites de manière dispersée avec les meilleures performances pour les secteurs « Santé » (+6.7%), « Technologie » (+3.9%) et « Alimentations/Boissons
» (+2.8%). A l’autre bout du spectre, les secteurs « Voyages et Loisirs
» (-4.9%), « Banques » (-4.1%) et « Assurances » (-3.1%) marquent le pas. Au cours de la période, nous avons introduit une position en SAP (Technologie, Allemagne), qui est devenue une histoire de changement de business model avec une transition vers l’activité « Cloud » à la suite d’une revue de sa stratégie en octobre 2020. Nous pensons que la croissance des revenus et des bénéfices du groupe va en pâtir à court terme, mais cela nous semble désormais déjà pris en compte dans la valorisation de la société (PE2022 de 22x). À plus long terme, cette transition de modèle de revenus récurrents plus élevés procurera une meilleure croissance au-delà de 2022 mais le marché ne semble pas accorder beaucoup de crédit à l'entreprise aujourd'hui. Autre achat, une position en Klepierre, étant donné les perspectives d’activités plus encourageantes pour la société à la suite de la réouverture des centres commerciaux (95% à fin mai vs 55% au 7 mai). Le taux de collecte des loyers devrait continuer à s’améliorer une fois que les négociations auront été finalisées avec les enseignes, notamment en France et nous pourrions observer un rebond de la performance opérationnelle en 2022/2023. Par ailleurs, les valorisations d’actifs pourraient mieux résister qu’anticipé, eu égard aux récentes transactions dans le secteur et si le scénario de reprise de l’activité observé aujourd’hui n’est pas remis en cause. La société a versé un dividende 2020 d’1€ durant le mois, soit un rendement de 4.2% qui illustre la confiance du management dans la reprise et un bilan solide.
Parallèlement, nous avons vendu notre position en Française Des Jeux après
une progression du cours de plus de 150% depuis l’introduction en bourse de la société en novembre 2019, à laquelle nous avions participé. Malgré un profil de croissance résilient (croissance normative des mises de 3/6% par an), d’un bilan sain avec un excédent de trésorerie permettant un retour régulier aux actionnaires (ratio de distribution du dividende de 80%), la société nous semble correctement valorisée (PE 2021 à 34x). Enfin, nous avons soldé nos positions en ENEL et Engie, deux sociétés avec des problématiques ESG liées à leur mix énergétique qui vont mettre des années à être résolues bien qu’elles soient sur la bonne voie.
Au cours du mois, nous avons renforcé Intesa (Sociétés financières, Italie),
Stellantis (Automobile, France), Banca Farmafactoring (Sociétés financières, Italie), BP (Pétrole et Gaz, Royaume-Uni), Covestro (Chimie, Pays-Bas) ainsi qu’Iberdrola (Services aux collectivités, Espagne) et parallèlement allégé Schneider (Industries, France) ainsi qu’Allianz (Sociétés financières, France). Les meilleures attributions auront été HSBC (Sociétés financières, Royaume- Uni), Prudential (Sociétés financières, Royaume-Uni) et Astrazeneca (Santé, Royaume-Uni). A l’inverse, le fonds a été pénalisé par Iberdrola (Services aux collectivités, Espagne), EDP (Services aux collectivités, Portugal) et Crédit Agricole (Sociétés financières, France).

##  Répartition sectorielle du portefeuille par rapport à l'indicateur de référence (%)	
Fonds	Surpondération	Sous-pondération
Poche monétaire 2,3%	Stoxx 50 (TR Net)
Répartition géographique du portefeuille par rapport à l'indicateur de référence (%)
Fonds	Surpondération	Sous-pondération
| Principales lignes action du portefeuille |
| --- |
| Valeur | Poids* | Poids** | Secteur | Pays |
| Asml Holding Nv | 5,58% | 5,65% | Technologie | Pays-Bas |
| Roche Holding Ag-Genusschein | 5,19% | 5,19% | Santé | Suisse |
| Astrazeneca Plc | 4,67% | 3,09% | Santé | Royaume-Uni |
| Nestle Sa-Reg | 4,32% | 7,04% | Biens de Consommation de Base | Suisse |
| Sanofi | 4,03% | 2,35% | Santé | France |
| Novartis Ag-Reg | 3,73% | 4,41% | Santé | Suisse |
| Siemens Ag-Reg | 3,55% | 2,32% | Industries | Allemagne |
| Unilever Plc | 3,54% |  | Biens de Consommation de Base | Royaume-Uni |
| Total Se | 3,45% | 2,33% | Pétrole et Gaz | France |
| Vinci Sa | 2,86% | 1,24% | Industries | France |
| Nombre de lignes actions | 49 |  | * Fonds | ** Indicateur de référence |

Poche monétaire 2,3%

### RISQUES: Les risques auxquels le fonds est exposé sont les suivants : risque de durabilité, risque de perte en capital, risque actions, risque de taux, risque de crédit, risque lié à la gestion discrétionnaire, risque de change, risque de contrepartie, risque lié à la détention de petites et moyennes capitalisations, risques liés aux opérations de financement sur titres et à la gestion des garanties, risques liés à l’utilisation de surexposition et à titre accessoire : risque lié à l’investissement dans des obligations convertibles
AVERTISSEMENT : 
Ce document est établi par ODDO BHF ASSET MANAGEMENT SAS. L’investisseur potentiel doit consulter un conseiller en investissement avant de souscrire dans le fonds. L’investisseur est informé que le fonds présente un risque de perte en capital, mais aussi un certain nombre de risques liés aux instruments/stratégies en portefeuille. En cas de souscription, l’investisseur doit obligatoirement consulter le Document d’information clé pour l'investisseur (DICI) et le prospectus afin de prendre connaissance de manière détaillée des risques encourus. La valeur de l’investissement peut évoluer tant à la hausse qu’à la baisse et peut ne pas lui être intégralement restituée. L’investissement doit s'effectuer en fonction de ses objectifs d'investissement, son horizon d'investissement et sa capacité à faire face au risque lié à la transaction. ODDO BHF ASSET MANAGEMENT SAS ne saurait également être tenue pour responsable de tout dommage direct ou indirect résultant de l’usage de la présente publication ou des informations qu’elle contient. Les informations sont données à titre indicatif et sont susceptibles de modifications à tout moment sans avis préalable. Les opinions émises dans ce document correspondent à nos anticipations de marché au moment de la publication du document. Elles sont susceptibles d’évoluer en fonction des conditions de marché et ne sauraient en aucun cas engager la responsabilité contractuelle d’ODDO BHF ASSET MANAGEMENT SAS. Les valeurs liquidatives affichées sur le présent document le sont à titre indicatif uniquement. Seule la valeur liquidative inscrite sur l’avis d’opéré et les relevés de titres fait foi. La souscription et le rachat des OPC s’effectuent à valeur liquidative inconnue. Le DICI (DEU, FR, GB, ITL) et le prospectus (FR, GB) sont disponibles gratuitement auprès de ODDO BHF ASSET MANAGEMENT SAS sur am.oddo-bhf.com ou auprès des distributeurs autorisés. Le rapport annuel ainsi que le rapport semestriel sont disponibles gratuitement auprès de ODDO BHF ASSET MANAGEMENT SAS ou sur le site Internet am.oddo-bhf.com.
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