##### Depositary – Segregation, sub-custodians and insolvency risk
Where securities are held with a sub-custodian or by a securities depositary or clearing system, such securities may be held by such entities in client omnibus accounts and in the event of a default by any such entity, where there is an irreconcilable shortfall of such securities, the Company may have to share that shortfall on a pro-rata basis. Securities may be deposited with clearing brokers which the Depositary is not obliged to appoint as its sub-custodians and in respect of the acts or defaults of which the Depositary shall have no liability. There may be circumstances where the Depositary is relieved from liability for the acts or defaults of its appointed sub-custodians provided that the Depositary has complied with its duties.
The Company is at risk of the Depositary or a sub-custodian entering into an insolvency procedure. During such a procedure (which may last many years) the use by the Company of assets held by or on behalf of the Depositary or the relevant sub-custodian, as the case may be, may be restricted and accordingly (a) the ability of the Investment Manager to fulfil the investment objective of each Fund may be severely constrained, (b) the Funds may be required to suspend the calculation of the Net Asset Value and as a result subscriptions for and redemptions of Shares, and/or (c) the Net Asset Value may be otherwise affected. During such a procedure, the Company is likely to be an unsecured creditor in relation to certain assets and accordingly the Company may be unable to recover such assets from the insolvent estate of the Depositary or the relevant sub-custodian, as the case may be, in full, or at all.

Translation (ENFR, 2023-01-01):
###### Dépositaire – risque de ségrégation, risque lié aux sous-dépositaires et risque d’insolvabilité
Lorsque les titres sont détenus auprès d’un sous-dépositaire, un dépositaire de titres ou une chambre de compensation, ils peuvent être détenus par ces entités sur des comptes clients collectifs et, en cas de défaut d’une telle entité, lorsqu’il existe un déficit inconciliable de ces titres, la Société peut avoir à partager ce déficit de manière proportionnelle. Les titres peuvent être déposés auprès d’agents de compensation que le Dépositaire n’est pas tenu de nommer comme ses sous-dépositaires et eu égard aux actes ou aux défauts dans lesquels le Dépositaire n’aura aucune responsabilité. Dans certains cas, le Dépositaire est dégagé de toute responsabilité pour les actes ou les défauts de ses sous-dépositaires nommés, sous réserve que le Dépositaire ait rempli ses obligations.
La Société est exposée au risque qu’une procédure d’insolvabilité soit ouverte à l’encontre du Dépositaire ou d’un sous- dépositaire. Au cours d’une telle procédure (qui peut durer de nombreuses années), l’utilisation par la Société des actifs détenus par ou au nom du Dépositaire ou du sous-dépositaire concerné, le cas échéant, peut être restreinte et, en conséquence, (a) la capacité du Gestionnaire des Investissements à atteindre l’objectif d’investissement de chaque Fonds peut être sérieusement limitée, (b) les Fonds peuvent être tenus de suspendre le calcul de la Valeur liquidative et, en conséquence, les souscriptions et les rachats d’Actions, et/ou (c) la Valeur liquidative peut être affectée autrement. Au cours d’une telle procédure, la Société est susceptible d’être un créancier non garanti en ce qui concerne certains actifs et, par conséquent, elle peut ne pas être en mesure de recouvrer lesdits actifs sur le patrimoine du Dépositaire ou du sous-dépositaire concerné, le cas échéant, que ce soit en partie ou dans leur totalité.