# The assets shall be valued in accordance with the following principles and as laid down in valuation regulations and guidelines approved by the Board from time to time (the “Valuation Regulations”):
- the value of any cash on hand or on deposit, bills and demand notes and accounts receivable, prepaid expenses, cash dividends and interest declared or accrued as aforesaid and not yet received shall be deemed to be the full amount thereof, unless in any case the same is unlikely to be paid or received in full, in which case the value thereof shall be arrived at after making such discount as the Corporation may consider appropriate in such case to reflect the true value thereof;
- transferable securities, money market instruments and any financial assets listed or dealt in on a stock exchange of an other state or on a regulated market or on any other regulated market of a member state or of an other state, are generally valued at their last exchange price in the relevant market at the time of the closure of the market, or any other price deemed appropriate by the Board. Fixed income securities not traded on such markets are generally valued at the last available price or yield equivalents obtained from one or more dealers or pricing services approved by the Board, or any other price deemed appropriate by the Board;
- if such prices are not representative of their value, such securities are stated at market value or otherwise at the fair value at which it is expected they may be resold, as determined in good faith by or under the direction of the Board;
- money market instruments (or other instruments in line with market convention in the jurisdiction in which the instrument is held) with a remaining maturity of 90 days or less will be valued by the amortized cost method, which approximates market value. Under this valuation method, the relevant Portfolio’s investments are valued at their acquisition cost or the last market value prior to the 90 day period commencing (where an instrument at purchase date originally had more than 90 days to maturity) and adjusted for amortisation of premium or accretion of discount rather than at market value;
- units or shares of open-ended undertakings for collective investment will be valued at their last determined and available net asset value or, if such price is not representative of the fair market value of such assets, then the price shall be determined by the Corporation on a fair and equitable basis. Units or shares of a closed-ended undertaking for collective investment will be valued at their last available stock market value;
- the liquidating value of futures, forward or options contracts not traded on a stock exchange of an other state or on regulated markets or on other regulated markets shall mean their net liquidating value determined, pursuant to the policies established by the Board, on a basis consistently applied for each different variety of contracts. The value of futures, forward or options contracts traded on a stock exchange of an other state or on regulated markets, or on other regulated markets shall be based upon the last available settlement or closing prices as applicable to these contracts on a stock exchange or on regulated markets, or on other regulated markets on which the particular futures, forward or options contracts are traded on behalf of the Corporation; provided that if a future, forward or options contract could not be liquidated on the day with respect to which assets are being determined, the basis for determining the liquidating value of such contract shall be such value as the Board may deem fair and reasonable;
- interest rate swaps will be valued on the basis of their market value established by reference to the applicable interest rate curve.

Translation (ENFR, 2018-09-14):
# L’évaluation des avoirs se fera selon les principes énoncés ci-dessous et en conformité avec les règles et principes directeurs périodiquement approuvés par le Conseil (les « Règles d’Évaluation ») :
- la valeur des espèces en caisse ou en dépôt, des effets et billets payables à vue et des comptes exigibles, dépenses payées d’avance, dividendes en espèces et intérêts déclarés ou échus tels que mentionnés ci-dessus et non encaissés sera égale au montant total de ces éléments, sauf dans les cas où il est improbable qu’ils soient payés ou encaissés en totalité, auxquels cas leur valeur sera établie après application de la décote considérée comme appropriée par la Société pour refléter leur vraie valeur ;
- la valeur des valeurs mobilières, instruments de marché monétaire et tous avoirs financiers cotés ou négociés sur une bourse de valeurs d’un autre état ou sur un marché réglementé ou sur tout autre marché réglementé d’un état membre ou d’un autre état sera généralement fixée à leur dernier cours connu sur le marché concerné au moment de la clôture du marché, ou à tout autre prix que le Conseil estimera approprié. Les valeurs à revenu fixe qui ne sont pas négociées sur ces marchés seront généralement évaluées au dernier prix disponible ou équivalent en termes derendement obtenu d’un ou de plusieurs courtiers ou services de cotation approuvés par le Conseil ou à tout autre prix considéré comme approprié par le Conseil ;
- si ces prix ne sont pas représentatifs de leur valeur, ces valeurs seront inscrites à la valeur de marché ou le cas échéant à la juste valeur à laquelle on peut s’attendre qu’elles puissent être revendues, telle qu’elle sera fixée de bonne foi par le Conseil ou selon ses directives ;
- les instruments de marché monétaire (ou autres instruments conformes à la convention de marché de la juridiction dans laquelle l’instrument est détenu) à échéance résiduelle de 90 jours ou moins seront évalués par la méthode du coût amorti, qui représente approximativement la valeur de marché. Selon cette méthode, les investissements du Compartiment concerné sont évalués à leur coût d’acquisition ou à la dernière valeur de marché préalablement au commencement de la période de 90 jours (si un instrument à la date de rachat a à l’origine une échéance résiduelle de plus de 90 jours) et corrigé pour tenir compte de l’amortissement de la prime ou de la décote plutôt qu’à leur valeur de marché ;
- les parts ou actions des organismes de placement collectif de type ouvert seront évaluées à leur Valeur Nette d’Inventaire la plus récemment fixée et disponible ou, si ce prix n’est pas représentatif de leur juste valeur de marché, au prix déterminé par la Société sur une base juste et équitable. Les parts ou actions des organismes de placement collectif de type fermé seront évaluées à la dernière capitalisation boursière disponible ;
- la valeur de liquidation des contrats à terme ou contrats d’option qui ne sont pas négociés sur une bourse de valeurs d’un autre état ou sur des marchés réglementés, ou sur d’autres marchés réglementés, sera leur valeur nette de liquidation déterminée, selon la politique fixée par le Conseil, uniformément pour chaque type de contrat. La valeur des contrats à terme ou contrats d’options qui sont négociés sur une bourse de valeurs d’un autre état ou sur des marchés réglementés, ou sur d’autres marchés réglementés, sera basée sur la dernière valeur de liquidation ou sur les derniers prix de clôture disponibles s’appliquant à ces contrats sur une bourse de valeurs ou marchés réglementés, ou sur d’autres marchés réglementés sur lequel les contrats à terme ou contrats d’option en question sont négociés pour le compte de la Société, étant entendu que si un contrat à terme ou contrat d’option ne peut pas être liquidé au jour où les avoirs sont déterminés, la base de détermination de la valeur de liquidation de ce contrat sera la valeur considérée par le Conseil comme juste et raisonnable ;
- les swaps (échange financier) de taux d’intérêt seront évalués sur la base de leur valeur de marché établie par référence à la courbe des taux d’intérêt applicable.