In synthetic replication, TRS are used on a continuous basis for achieving the investment policy (investment purpose) in a cost efficient manner (efficient portfolio management purpose), as long as the conditions set out in Appendix 2 of Book I are met.
The sub-fund aims at replicating as closely as possible the performance of its reference index. However, it may experience some degree of Tracking Error due to replication costs.
Tracking Error is calculated as the standard deviation of the difference in the sub-fund and benchmark* weekly returns over one year. In synthetic replication, tracking error is mainly due to the cost of the swap and cash drag.
In full replication, Tracking Error is mainly due to transaction costs, differences in income reinvestment policies and tax treatments and cash drag.
In full replication, the sub-fund follows the same rebalancing policy as the index. Index changes are implemented on the same day as in the index in order not to deviate from the index performance.
The costs of rebalancing the portfolio will depend on the index turnover and the transactions costs of trading the underlying securities. Rebalancing costs will impact negatively the sub-fund’s performance.
Synthetic replication may increase the counterparty risk of the sub-fund.
For any replication method, core derivatives are used for hedging and / or efficient portfolio management as long as the conditions set out in Appendix 2 of Book I are met.
The sub-fund may hold ancillary liquid assets within the limits and conditions described in Book I, Appendix 1 – Eligible Assets, point 7. In synthetic replication, ESG criteria are applied on the “substitute basket” as detailed in the section “Investment Policy, Objectives, Restrictions and Technique” of Book I.
* The benchmark is the BNP Paribas Quality Europe ESG (NTR) Index, sponsored by BNP Paribas, a Benchmark Index administrator registered in the Benchmark Register at the date of this Prospectus. The composition of the index is reviewed on a monthly basis. The index is valued daily. It’s a Net Total Return index (calculated with net dividends reinvested.
BNP Paribas Quality Europe ESG Index is composed of European equities selected on the basis of profitable business models and good financial health, while taking into account an Environmental, Social and Governance (ESG) scoring and carbon footprint data.
The objective of BNP Paribas Quality Europe ESG Index is to provide exposure to the performance of a basket of equities that trade on various exchanges in Europe, selected on a monthly basis.
This index therefore selects companies closely linked to Quality criteria with the consideration of ESG rating (reduction of carbon emission, human capital, corporate governance etc.).
Hence, companies involved in disputable activities, subject to significant violations of the principles of the United Nations Global Compact or companies that have been involved in serious controversies related to the ESG are excluded from the index.
The type of approach implemented here is Best-in-class (Best-in-class approach identifies leaders in each sector based on the best environmental, social and governance (ESG) practices, while avoiding those that present high levels of risk and do not comply with minimum ESG standards). The sector breakdown is available on the factsheet published by the index provider at https://indx.bnpparibas.com.
Selection of the index components:
BNP Paribas Quality Europe ESG Index removes at least 20% of its reference investment universe based on extra financial criteria
BNP Paribas Easy ESG Quality Europe
(such as exclusion based on controversies, UN Global Compact principles, ESG scoring, etc.) (“selectivity approach”). The extra-financial analysis is carried out on all the shares forming the index:
- From the reference investment universe (European equities), a selection pool of companies is identified by removing at least 20% of the universe based on extra financial criteria.
- Companies are then ranked based on several Quality criteria and on an ESG scoring and screening methodology.
- The final selection and the weight of each component is calculated using a mathematical optimization algorithm that aims to find the optimal portfolio exposition to the Quality Factor subject to several constraints such as turnover, maximum exposure by issuer, tracking error constraints, environmental, social and governance constraints, carbon footprint constraints, etc.
- The index is reviewed on a monthly basis.

Translation (ENFR, 2023-01-01):
Dans un contexte de réplication synthétique, les TRS sont utilisés de manière continue pour atteindre la politique d’investissement (à des fins d’investissement) de façon rentable (à des fins de gestion efficace de portefeuille), aussi longtemps que les conditions précisées à l’Annexe 2 du Livre I sont respectées.
Le compartiment vise à répliquer aussi étroitement que possible la performance de son indice de référence. Cependant, un certain Écart de suivi peut être constaté du fait des coûts de réplication.
L’Écart de suivi correspond à l’écart type de la différence entre les rendements hebdomadaires du compartiment et de l’indice de référence* sur un an.
Dans un contexte de réplication synthétique, l’écart de suivi est principalement dû au coût du swap et à l’impact des liquidités.
Dans un contexte de réplication totale, l’Écart de suivi est principalement dû aux frais de transaction, aux divergences entre les politiques de réinvestissement des revenus, aux différences entre les traitements fiscaux et à l’impact des liquidités.
Dans un contexte de réplication totale, le compartiment suit la même politique de rebalancement que l’indice. Les modifications apportées à l’indice sont reflétées le jour même dans la composition du compartiment afin d’éviter tout écart de performance.
Les coûts de rebalancement du portefeuille dépendront de la rotation de l’indice et des frais liés aux transactions portant sur les valeurs sous-jacentes. Ces coûts auront un impact négatif sur la performance du compartiment.
La réplication synthétique peut accroître le risque de contrepartie du compartiment.
Dans le cadre des méthodes de réplication, les instruments dérivés fondamentaux sont utilisés à des fins de couverture et/ou de gestion efficace du portefeuille, aussi longtemps que les conditions précisées à l’Annexe 2 du Livre I sont respectées.
Le compartiment peut détenir des liquidités à titre accessoire dans les limites et conditions décrites dans le Livre I, Annexe 1 – Actifs éligibles, point 7.
Dans un contexte de réplication synthétique, les critères ESG sont appliqués au « panier de substitution » comme décrit à la section
« Politique, Objectifs, Restrictions et Techniques d’investissement » du Livre I.
* L’indice de référence est l’Indice BNP Paribas Quality Europe ESG (NTR) sponsorisé par BNP Paribas, un administrateur d’Indices de référence inscrit au Registre des indices de référence à la date de publication du présent Prospectus. La composition de l’indice est revue mensuellement. L’indice est évalué quotidiennement. C’est un indice Net Total Return (calculé dividendes nets réinvestis).
L’indice BNP Paribas Quality Europe ESG est composé d’actions européennes sélectionnées sur la base du niveau de rentabilité mis en évidence par les modèles commerciaux et de la bonne santé financière tout en tenant compte des notations ESG (environnementale, sociale et de gouvernance) et des données sur l’empreinte carbone.
L’objectif de l’indice BNP Paribas Quality Europe ESG est de fournir une exposition à la performance d’un panier d’actions qui s’échangent sur différentes bourses en Europe, sélectionnées mensuellement.
Cet indice sélectionne donc les entreprises étroitement liées aux critères de qualité en tenant compte de la notation ESG (réduction des émissions de carbone, capital humain, gouvernance d’entreprise, etc.).
Sont donc exclues de l’indice les entreprises impliquées dans des activités contestables, donnant lieu à des violations importantes des principes du Pacte mondial des Nations unies, ou les entreprises qui ont été impliquées dans des controverses majeures liées aux critères ESG.
BNP Paribas Easy ESG Quality Europe
Le type d’approche mis en œuvre ici est le « Best-in-Class » (cette approche identifie les leaders de chaque secteur en fonction des meilleures pratiques environnementales, sociales et de gouvernance (ESG), tout en évitant les entreprises qui présentent des niveaux de risque élevés et ne respectent pas les normes ESG minimales). La répartition sectorielle est disponible sur la fiche d’information publiée par le fournisseur de l’indice à l’adresse https://indx.bnpparibas.com.
Sélection des composantes de l’indice :
L’indice BNP Paribas Quality Europe ESG élimine au moins 20 % de son univers d’investissement de référence en fonction de critères extra-financiers (tels que les exclusions basées sur des controverses, les principes du Pacte mondial des Nations unies, la notation ESG, etc.) (principe de « sélectivité »).
L’analyse extra-financière est réalisée pour toutes les actions composant l’indice :
- Dans l’univers d’investissement de référence (actions européennes), un groupe de sociétés est identifié en éliminant au moins 20 % de l’univers en fonction de critères extra-financiers.
- Les entreprises sont ensuite classées en fonction de plusieurs critères de qualité et d’une méthodologie de notation et de sélection ESG.
- La sélection finale et la pondération de chaque composante sont calculées à l’aide d’un algorithme d’optimisation mathématique qui vise à déterminer l’exposition optimale du portefeuille au facteur de qualité, sous réserve de plusieurs contraintes telles que le chiffre d’affaires, l’exposition maximale à chaque émetteur, les contraintes d’écart de suivi, les contraintes environnementales, sociales et de gouvernance, les contraintes liées à l’empreinte carbone, etc.
- L’indice est revu mensuellement.