In addition, many emerging market countries have experienced substantial, and in some periods, extremely high rates of inflation for many years. Inflation and rapid fluctuations in inflation rates have had and may continue to have negative effects on the economies and securities markets of certain countries.
Investments in emerging market countries may involve risks of nationalisation, expropriation, confiscatory taxation and restrictive currency control regulations. In the event of an expropriation of property without adequate compensation, a Sub-Fund which invests in emerging market countries could lose a substantial portion of any investments it has made in the affected countries. Further, accounting standards may not exist in certain emerging market countries. Finally, even though the currencies of some emerging market countries, such as certain eastern European countries, may be convertible into Euro, the conversion rates may be artificial to the actual market values and may be adverse to the Unitholders.
Repatriation, the return of investment income, capital and proceeds of redemptions to an investor's homeland, may require governmental registration or approval in some emerging market countries. Delays in or a refusal to grant any required governmental registration or approval for such repatriation could adversely affect a Sub-Fund investing in emerging market countries. Further, the economies of emerging countries generally are heavily dependent upon
international trade and, accordingly, have been and may continue to be adversely affected by trade barriers, exchange controls, managed adjustments in relative currency values and other protectionist measures imposed or negotiated by the countries with which they trade.
The reliability of trading and settlement systems in some emerging market countries may not be equal to that available in more developed markets, which may result in delays in realising Investments. In addition, market practices in relation to settlement of securities transactions and custody of assets in such markets could provide a material risk to each Sub-Fund which invests in emerging market countries. Furthermore, due to the local postal and banking systems, no guarantee can be given that all entitlements attached to securities acquired by a Sub-Fund investing in emerging market countries (including in relation to dividends) can be realised. None of the Manager, the Investment Manager, the Trustee, the Administrator or any of their agents makes any representation or warranty about, or any guarantee of the operation, performance or settlement, clearing and registration of transactions dealing in emerging markets.
Prospective investors should be aware that safe custody of securities in emerging market countries involves risk and considerations which do not normally apply when settling transactions and providing safe custody services in more developed countries. In circumstances such as the insolvency of a sub-custodian or registrar, or retroactive application of legislation, the Investment Manager may not be able to establish title to investments made and may suffer losses as a result. The Investment Manager may find it impossible to enforce its rights against third parties.
Custody services are very often underdeveloped and although the Manager will endeavour to put into place control mechanisms, including the selection of agents to register emerging markets securities on behalf of each Sub-Fund investing in emerging market countries, there is significant transaction and custody risk of dealing in securities of emerging markets.
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### Investment in Russia Risk

Translation (ENFR, 2021-03-02):
En outre, de nombreux pays à marché émergent ont été, durant de nombreuses années, confrontés à des taux d’inflation élevés, voire extrêmement élevés au cours de certaines périodes. L’inflation, ainsi que de rapides fluctuations des taux d’inflation, ont eu et pourraient encore avoir des effets négatifs sur les économies et les marchés boursiers dans certains pays.
Les investissements dans des pays à marché émergent peuvent induire des risques de nationalisation, d’expropriation, de confiscation, ainsi que des mesures fiscales et de contrôle restrictif des devises. Dans l’éventualité d’une expropriation d’une propriété sans compensation appropriée, un Compartiment qui investit dans les marchés émergents pourrait perdre une partie substantielle des investissements qu’il a effectués dans les pays concernés. En outre, certains pays à marché émergent peuvent ne pas avoir de normes comptables. Enfin, même si les devises de certains pays à marché émergent, dont certains pays de l’Europe de l’Est, peuvent être convertibles en euro, les taux de conversion peuvent être artificiels par rapport aux valeurs réelles du marché et avoir des conséquences fâcheuses pour les Détenteurs de parts.
Le rapatriement des revenus d’investissement, des capitaux et du produit des rachats vers le pays de l’investisseur peut nécessiter un enregistrement ou une approbation publique dans certains pays émergents. Des retards ou un refus d’octroi de tout enregistrement ou approbation public requis dans le cadre de ce rapatriement pourraient avoir des
incidences fâcheuses sur l’investissement d’un Compartiment dans des pays à marché émergent. En outre, les économies des pays émergents sont en règle générale très dépendantes du commerce international et, en conséquence, ont été – et pourraient encore l’être – affectées négativement par des barrières commerciales, des mesures de contrôle des changes, des ajustements gérés dans les valeurs relatives des devises et d’autres mesures protectionnistes imposées ou négociées par leurs partenaires commerciaux.
La fiabilité des systèmes de négociation et de règlement dans certains pays à marché émergent peut différer de celle observée sur les marchés plus développés, ce qui peut se traduire par des retards pour réaliser les investissements. En outre, les pratiques de règlement des transactions en titres et de dépôt des actifs en vigueur dans ces marchés peuvent induire un risque significatif pour chaque Compartiment qui investit dans des pays à marché émergent. De plus, en raison des systèmes postaux et bancaires locaux, aucune garantie ne peut être donnée quant au fait que tous les droits attachés aux titres acquis par un Compartiment investissant dans des pays à marché émergent (y compris en ce qui concerne les dividendes) pourront être réalisés. Ni la Société de gestion, ni le Gestionnaire des investissements, ni le Fiduciaire, ni l’Agent administratif ni l’un quelconque de leurs agents ne fait la moindre déclaration, ni n’octroie la moindre garantie quant à la réalisation, au succès ou au règlement, à la compensation et à l’enregistrement des transactions dans les marchés émergents.
Les investisseurs potentiels doivent être conscients que la garde des titres dans les pays à marché émergent implique un risque et des considérations qui ne sont habituellement pas de mise lors du règlement de transactions et de la fourniture de services de garde dans des pays plus développés. Dans des circonstances telles que l’insolvabilité d’un dépositaire délégué ou d’un Agent de registre, ou l’application rétroactive de la législation, le Gestionnaire des investissements peut ne pas être en mesure d’établir un droit de propriété sur les investissements réalisés et pourrait dès lors subir des pertes. Le Gestionnaire des investissements pourrait être dans l’impossibilité de faire valoir ses droits à l’encontre de tierces parties.
Les services de garde sont très souvent moins développés et, bien que la Société de gestion veille à mettre en place des mécanismes de contrôle, y compris la sélection d’agents chargés de l’enregistrement des titres de marchés émergents pour le compte de chaque Compartiment dans des pays à marché émergent, les risques de transaction et de garde dans le cadre de la gestion des titres sur les marchés émergents sont réels.
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## Risque d’investissement en Russie