# Investment Policy
The Eleva Sustainable Impact Europe Fund promotes a combination of environmental, social and governance characteristics and has a sustainability objective. It is a product falling under Article 9 of SFDR.
The Eleva Sustainable Impact Europe Fund predominantly invests its net assets in the equity of corporate issuers with their registered office in Europe, which the Management Company considers having a positive contribution on social and/or environmental issues. To evaluate this contribution, the Management Company uses a proprietary methodology built around the UN SDGs and measures companies’ revenues contributions to those Goals.
The Eleva Sustainable Impact Europe Fund is PEA (Plan d’Epargne en Actions) eligible in France.
Eleva Sustainable Impact Europe is a conviction Sub-Fund and may be concentrated in a relatively small number of issuers (i.e. less than 50).
The initial investment universe is all listed companies (all market capitalisations, all sectors) with their registered office in Europe (i.e. European Economic Area, UK, Switzerland) with an ESG score (i.e. an ESG score established internally by the Management Company and, where not available, an ESG score from a single external data provider). The investment strategy can generate sectorial biases compared to the Relevant Benchmark (overweights or underweights of some sectors). As a result, the initial investment universe is made of circa 1 400 companies.
The Sub-Fund’s investment process counts 4 steps, the first 3 being based on non-financial criteria:
Step 1/ Strict Exclusion: the Management Company excludes companies from the initial investment universe which have significant negative impacts on specific ESG factors as follows:
- Norms-based screening: companies in severe breach of one or several of the principles of the United Nations Global Compact initiative;
- Negative sectors screening: companies deriving more than 5% of their revenues in the following activities:
	- Fossil fuels (including extraction, refining, trading and distribution of conventional and non conventional oil & gas, thermal coal extraction, electricity production from oil, natural gas, coal or nuclear, activities related to nuclear power production)
	- Tobacco (production and distribution)
	- Alcohol (production and distribution)
	- Weapons (the threshold is 0% for controversial weapons, in line with Ottawa and Oslo treaties)
	- Adult entertainment
	- Gambling.


Step 2/ Positive ESG screening based on internal and, where not available, external ESG scores: the Management Company uses a proprietary tool to internally analyse and score the companies on ESG criteria from 0 (worst score) to 100 (best score). If an internal ESG scoring is, at this stage of the process, not available for a company, the Management Company can rely on ESG data from a single external provider for the ESG scoring.
The analysed ESG criteria include, among others:
- Shareholders (i.e. Governance criteria): quality of management team (track record, alignment of interest with shareholders, etc.), quality of the board of directors (board efficiency, diversity, checks and balances, etc.), quality of the relationship with shareholders (quality of risk management and controls, financial communication, respect of minority shareholders, etc.);
- Employees (i.e. Social criteria): quality of human resources (“HR”) management (HR policies, management of human capital, etc.), employer brand equity (reputation as an employer, etc.), employees retention (employee training, turnover, etc.), safety&security (history of accidents and risk management, etc.);
- Suppliers (i.e. a combination of Environmental, Social and Governance criteria): level of risk in the supply chain (complexity of supply chain, disruption risks, etc.), supply chain risk management and control (controls, audits, engagement on Corporate Social Responsibility issues, etc.);
- Civil Society (i.e. a combination of Social and Governance criteria): customers (products quality, customer satisfaction, etc.), state (fiscal behaviour, business ethics, etc.), local communities (philanthropic approach, etc.);
- Planet (i.e. Environmental criteria): climate change (risks and policies, targets, performance), energy management (risks and policies, targets, performance), water (risks and policies, targets, performance), biodiversity and other (risks and policies, targets, performance), environmental impact of products (taxonomy-aligned products, eco-design, circular economy etc.)The scoring methodology includes penalties for controversies, if any.

The Eleva Sustainable Impact Europe Fund reduces its ESG investable universe compared to its initial investment universe by at least 25% (i.e. an elimination of the 25% worst issuers). The Sub-Fund defines a binding minimum ESG score, that each company in the Sub-Fund’s portfolio must as a minimum reach. The minimum score is 60/100 and this ensures that at least 25% of the initial investment universe is excluded further to the screening under steps 1 and 2. If at some point in time, the threshold of 60/100 is not sufficient to ensure a 25% reduction of the investment universe, this minimum ESG score could be revised upwards.
The Sub-Fund must show a better performance than its initial investment universe on the following two ESG key performance indicators: weighted average of companies’ carbon intensity (in tons of CO2 equivalent / million euros of sales) and exposure to UN Global Compact signatories (sum of the weights of the UN Global Compact signatories. In the event of non-compliance with this commitment, the Management Company has two Business Days to comply. The data coverage percentage has to reach at least 90% for the former and 70% for the latter.
In the event that a company sees its internal ESG score drop below the minimum required by the Management Company for Eleva Sustainable Impact Europe Fund, the position on the issuer will be sold no later than 3 months after the score has been downgraded in the best interest of the Shareholders.
Step 3/ Impact on social and/or environmental issues: the Eleva Sustainable Impact Europe Fund seeks to invest in companies whose products/services are deemed to make a positive contribution on social and/or environmental issues. These issues have been defined by the Management Company using a proprietary tool based on the UN SDGs framework.
The UN SGDs framework encompasses, among others: health & wellbeing, energy efficiency, renewable energy, sustainable mobility, smart building, sustainable infrastructure, etc.
The positive contribution of each company is measured through the proportion of revenues of products and/or services which positively contribute to one or more of the UN SDGs. A minimum proportion of 20% of revenues in such products and/or services is required for a company to be eligible in the portfolio.
The Eleva Sustainable Impact Europe Fund implements several sustainable approaches under steps from 1 to 3, as defined by the Global Sustainable Investment Alliance: exclusionary screening, norm-based screening, positive ESG screening (i.e. best in universe) and impact investing. The Eleva Sustainable Impact Europe Fund seeks to select the best rated issuers from an ESG point of view (best in universe approach) within its investment universe (i.e all market capitalisations/all sectors listed companies in Europe, with an ESG score) and which contribute, through the products/services they sell, to solve social and/or environmental issues (impact investing).
As a conclusion, 100% of the initial investment universe is screened according to this three-steps approach.
The data sources used under steps from 1 to 3 (as relevant for each step) are mainly companies’ public information, direct engagement with companies, brokers’ research, financial press as well as a single external ESG data providers.
The main methodological limits under steps from 1 to 3 are:
- the availability of data to conduct ESG and Impact analysis;
- the quality of the data used in the assessment of ESG quality and Impact;
- the comparability of data, as not all companies publish the same indicators;
- the use of proprietary methodologies, which relies on the experience and skills of the asset manager’s staff;
- the use of an external ESG data provider which may raise the following issues:
	- issues related to missing or incomplete information from some companies (for example relating to their capacity to manage their ESG risks) which have been used as input of data providers’ scoring model; this problem may be mitigated by those providers through the use of alternative data sources, external to the company, to feed their scoring models;
	- issues linked to the quantity and quality of ESG data to be processed by ESG data providers (significant flow of information to be integrated continuously into their ESG scoring model): this problem may be mitigated through the use of technologies like artificial intelligence and the numerous analysts who work to transform raw data into relevant information;
	- issues linked to the identification of relevant factors for the ESG analysis conducted in accordance with the ESG data provider framework. This is usually set beforehands as each sector (and sometimes each company) has its own set of indicators deemed material by the ESG data provider and its own weightings: ESG data providers may use a quantitative approach validated by each sector specialist and investor feedback to determine the most relevant ESG factors for a given sector (or for a particular company if applicable).


Step 4/ Financial criteria: the final selection relies on financial criteria. Companies are finally assessed through fundamental financial analysis, liquidity and valuation metrics.
Fundamental analysis includes:
- the analysis of the business model of the company,
- its strategy,
- its financial outlook,
- its valuation.

All of these elements are materialized by a written investment case for each company assessed, which is stored on the Management Company's servers.
The data sources used under step 4 are mainly companies’ public information, direct engagement with companies, brokers’ research and financial press.
Before entering the portfolio at the term of this 4-steps approach, any company which, during step 2, was not analysed and scored internally on ESG criteria, must be analysed and scored internally by the
Management Company and must reach the 60/100 minimum ESG score. As a result, 100% of companies in the portfolio are analysed on ESG criteria and have an ESG score done internally prior to the investment.
The Eleva Sustainable Impact Europe Fund may invest in companies with a market capitalisation below 500 million euros, within a limit of 15% of its total assets.
The Eleva Sustainable Impact Europe Fund will also be allowed to invest only for technical purposes (e.g. liquidity management) and/or on a temporary basis up to 10% of its Net Asset Value in the following asset categories:
- money market instruments or debt securities (eligible securities pursuant to article 41 of the Law of 2010, such as negotiable debt securities (“NDS”) and Euro Medium Term Notes (“EMTN”) and all other types of eligible bonds or money market securities, and
- money market UCITS and/or UCIs.

The Management Company will apply steps 1/ Strict Exclusion and 2/ Positive ESG screening above to corporate debt issuers in the portfolio.
Cash (including term deposits) may be held for technical purposes and/or on a temporary basis up to 15% of the Sub-Fund’s Net Asset Value. The Management Company does not consider ESG factors for cash and FDIs (as they are used for hedging purposes only).
In order to comply with the reformed German Investment Tax Act 2018, the Eleva Sustainable Impact Europe Fund will invest a minimum of 75% of its gross assets in equity participations (as defined in the German Investment Tax Act 2018).
The Eleva Sustainable Impact Europe Fund is actively managed with reference to the Relevant Benchmark. However, the Management Company is not constrained by the Relevant Benchmark in its investment decisions; it is free to select securities which are part, or not, of the Relevant Benchmark. The Sub-Fund’s holdings and the weightings of securities in the portfolio will consequently deviate from the composition of the Relevant Benchmark. The Relevant Benchmark has been internally chosen for performance comparison (incl. the calculation of the performance fees – see point 13 below) and risk measurement purposes. The Relevant Benchmark is not consistent with the ESG factors taken into consideration by the Eleva Sustainable Impact Europe Fund. The investment strategy can generate sectorial biases compared to the Relevant Benchmark (overweights or underweights of some sectors). The Relevant Benchmark’s provider is authorised by the ESMA. The Relevant Benchmark represents large, mid and small capitalization companies across 17 countries of the European region: Austria, Belgium, Denmark, Finland, France, Germany, Ireland, Italy, Luxembourg, the Netherlands, Norway, Poland, Portugal, Spain, Sweden, Switzerland and the United Kingdom.
The Eleva Sustainable Impact Europe Fund will not enter into Securities Financing Transactions.
In managing the Eleva Sustainable Impact Europe Fund, the Management Company may invest on an ancillary basis in FDIs such as index or sector futures for hedging purposes only. This must not have the consequence of significantly or lastingly distorting the Sub-Fund’s ESG policy (i.e. temporary use). Derivative on agricultural commodities are not allowed.
The Eleva Sustainable Impact Europe Fund may enter into FDIs with brokers and/or other counterparties (each a “Trading Counterparty”). Trading Counterparties may be entitled to receive a fee or
commission in respect of any FDI executed by the Eleva Sustainable Impact Europe Fund, which may be reflected in the economics of the relevant transaction.
The Eleva Sustainable Impact Europe Fund’s collateral and asset re-use arrangements may vary between Trading Counterparties. The Eleva Sustainable Impact Europe Fund may be required to deliver collateral from time to time to its Trading Counterparties under the terms of the relevant trading agreements, by posting initial margin and/or variation margin and on a daily mark-to-market basis. The Eleva Sustainable Impact Europe Fund may also deposit collateral as security with a Trading Counterparty as broker. The treatment of such collateral varies according to the type of transaction and where it is traded. Under transfer of title or re-use arrangements, the cash, securities and other assets deposited as collateral will generally become the absolute property of the Trading Counterparty, when the collateral is deposited or, as the case may be, at the time of re-use and the Eleva Sustainable Impact Europe Fund will have a right to the return of equivalent assets. There are generally no restrictions on the re-use of collateral by such Trading Counterparties.
A right to the return of equivalent assets will normally be unsecured and the collateral will be at risk in the event of the insolvency of the Trading Counterparty. Collateral may also be held by the Eleva Sustainable Impact Europe Fund subject to a security interest given in favour of the Trading Counterparty and, in some cases, other members of the Trading Counterparty’s group. Where collateral is held on a security interest basis, the Eleva Sustainable Impact Europe Fund will retain a residual interest in the collateral subject to a charge in favour of the Trading Counterparty and, where applicable, other members of its group as security for the Eleva Sustainable Impact Europe Fund’s obligations to the Trading Counterparty (and, where applicable, other members of its group). Generally, on the insolvency of the Trading Counterparty, while the Eleva Sustainable Impact Europe Fund will retain its residual interest in the collateral, this may be subject to stays of action, delays and/or additional charges as part of the insolvency process.
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Translation (ENFR, 2021-12-01):
# Politique d’investissement
## Nous attirons l’attention des Actionnaires sur le fait que la disposition telle que formulée ci-dessous s’appliquera jusqu’au 31 décembre 2021 :
Les investissements réalisés par la Société de gestion pour le compte du Compartiment Eleva Euroland Selection Fund seront en principe libellés en euro, mais cette dernière pourra toutefois, à son entière discrétion, investir jusqu’à 10 % de la Valeur nette d’inventaire du Fonds dans des placements libellés dans une devise autre que l’euro.
La Société de gestion vise à investir dans des sociétés dont elle juge les perspectives de croissance intéressantes sur une période de trois à cinq années sans que cela se traduise dans leurs cours ou ayant des multiples de valorisation bas, qui ont le potentiel de revenir à la moyenne avec le temps.
La Société de gestion privilégie quatre types de sociétés pour investir les actifs du Compartiment Eleva Euroland Selection Fund :
- les entreprises familiales ou détenues par une fondation gérées avec une approche patrimoniale ;
- les sociétés présentes dans des secteurs matures dont la Société de gestion considère que le modèle d’entreprise est différencié ou novateur ;
- sociétés dont la Société de gestion considère qu’il y a une disjonction entre le crédit et la perception par le marché boursier des fondamentaux des sociétés en question ; et
- les sociétés dont la Société de gestion considère qu’elles mènent un processus de changement important, comme une restructuration, un regroupement, la nomination d’une nouvelle direction ou la restructuration du bilan.

Le Compartiment Eleva Euroland Selection Fund investit principalement son actif net dans les actions de sociétés émettrices dont le siège social est situé en Europe.
Le Compartiment Eleva Euroland Selection Fund est éligible au plan d’épargne en actions (PEA) en France.
Le Compartiment Eleva Euroland Selection Fund peut souscrire ou détenir des Actions émises par un ou plusieurs autres Compartiments dans la limite cumulative de 10 % de son actif net.
Afin de se conformer à la réforme de la Loi allemande sur la fiscalité de l’investissement de 2018, le Compartiment Eleva Euroland Selection Fund investira au moins 90 % de son actif brut en actions (tel que défini dans la Loi allemande sur la fiscalité des investissements, 2018).
Le Compartiment Eleva Euroland Selection Fund fait l’objet d’une gestion active et sa performance est comparée à l’Indice de référence. Néanmoins, la Société de gestion est libre de sélectionner des titres indépendamment de leur appartenance à l’Indice de référence, ce qui lui laisse toute latitude dans ses décisions d’investissement. En conséquence, les positions du Compartiment et la pondération des titres dans le portefeuille s’écarteront de la composition de l’Indice de référence. Dans des circonstances très spécifiques, rares et temporaires par nature, la Société de gestion peut être amenée à aligner étroitement la composition du portefeuille du Compartiment sur celle de son Indice de référence. L’Indice de référence a été choisi en interne à des fins de comparaison de performance (en incluant le calcul des commissions de performance — se reporter au point 13 ci-dessous) et d’évaluation du risque. Le fournisseur de l’Indice de référence est agréé par l’ESMA. L’Indice de référence représente des sociétés de grande, moyenne et petite capitalisations à travers 11 pays de la zone euro : Allemagne, Autriche, Belgique, Espagne, Finlande, France, Irlande, Italie, Luxembourg, Pays-Bas et Portugal.
Pour la gestion du Compartiment Eleva Euroland Selection Fund, la Société de gestion investira uniquement à titre accessoire en IFD tels que des Futures sur indice ou sectoriels, en options sur actions et éventuellement en CFD à des fins de couverture ou de gestion efficace de portefeuille.

## Nous attirons l’attention des Actionnaires sur le fait que la disposition telle que formulée ci-dessous s’appliquera à compter du 1er janvier 2022 :
Le Compartiment Eleva Euroland Selection Fund promeut une combinaison de caractéristiques environnementales, sociales et de gouvernance et relève de l’article 8 du Règlement SFDR.
Les investissements réalisés par la Société de gestion pour le compte du Compartiment Eleva Euroland Selection Fund seront en principe libellés en euro, mais cette dernière pourra toutefois, à son entière discrétion, investir jusqu’à 10 % de la Valeur nette d’inventaire du Fonds dans des placements libellés dans une devise autre que l’euro.
Le Compartiment Eleva Euroland Selection Fund investit principalement son actif net dans les actions principalement libellées en euros de sociétés émettrices dont le siège social est situé en Europe.
Le Compartiment Eleva Euroland Selection Fund est éligible au plan d’épargne en actions (PEA) en France.
Le Compartiment Eleva Euroland Selection Fund peut souscrire ou détenir des Actions émises par un ou plusieurs autres Compartiments dans la limite cumulative de 10 % de son actif net. Si ces Compartiments ne sont pas dotés du label ISR, ils feront partie des 10 % maximum d’actifs non notés sur la base de critères ESG autorisés.
Afin de se conformer à la réforme de la Loi allemande sur la fiscalité de l’investissement de 2018, le Compartiment Eleva Euroland Selection Fund investira au moins 90 % de son actif brut en actions (tel que défini dans la Loi allemande sur la fiscalité des investissements, 2018).
Le processus d’investissement du Compartiment se compose de trois étapes qui s’appuient à la fois sur des critères financiers et extra-financiers. La stratégie d’investissement peut induire des biais sectoriels par rapport à l’Indice de référence (surpondération ou sous-pondération de certains secteurs).
Étape n° 1/ À partir d’un vaste univers d’investissement regroupant toutes les sociétés (toutes capitalisations de marché et tous secteurs confondus) qui émettent des actions et titres assimilés principalement libellés en euros, soit près de 7 100 sociétés, le Compartiment se concentre sur celles qui remplissent les critères financiers et extra-financiers suivants :
- le niveau de liquidité, mesuré quotidiennement pour chaque société ;
- une capitalisation boursière minimum établie à 5 milliards d’euros à moins que la société présente un solide bilan et une croissance de revenus suffisante ; et
- l’existence d’un score ESG (c.-à-d., un score ESG déterminé en interne par la Société de gestion et, lorsqu’il n’est pas disponible, un score ESG obtenu auprès d’un fournisseur de données externe).

L’application de ces critères permet de définir le dénommé univers d’investissement initial (aux fins de la sélection ESG), lequel est composé d’environ 310 sociétés.
Étape n° 2/ Exclusion stricte : la Société de gestion exclut de son univers d’investissement initial toutes les sociétés ayant des impacts négatifs significatifs sur des facteurs ESG spécifiques énoncés ci-dessous comme détaillé dans la section « Objectifs et politiques d’investissement » du Prospectus.
Étape n° 3/ Analyse fondamentale : la Société de gestion effectue une analyse fondamentale de chaque société considérée comme éligible à l’investissement, sur la base de critères tant financiers qu’extra- financiers.
La Société de gestion vise à investir dans des sociétés dont elle juge les perspectives de croissance intéressantes sur une période de trois à cinq années sans que cela se traduise dans leurs cours ou ayant des multiples de valorisation bas, qui ont le potentiel de revenir à la moyenne avec le temps.
La Société de gestion privilégie quatre types de sociétés pour investir les actifs du Compartiment Eleva Euroland Selection Fund :
- les entreprises familiales ou détenues par une fondation gérées avec une approche patrimoniale ;
- les sociétés présentes dans des secteurs matures dont la Société de gestion considère que le modèle d’entreprise est différencié ou novateur ;
- sociétés dont la Société de gestion considère qu’il y a une disjonction entre le crédit et la perception par le marché boursier des fondamentaux des sociétés en question ; et
- les sociétés dont la Société de gestion considère qu’elles mènent un processus de changement important, comme une restructuration, un regroupement, la nomination d’une nouvelle direction ou la restructuration du bilan.

Au moins 85 % du portefeuille sera investi dans des sociétés s’inscrivant dans l’une des quatre catégories ci-dessus.
Concernant les critères financiers, l’analyse fondamentale inclut :
- l’analyse du modèle économique de l’entreprise,
- sa stratégie,
- ses perspectives financières,
- sa valorisation.

Tous ces éléments sont formalisés par un cas d’investissement écrit pour chaque entreprise évaluée, qui est stocké sur les serveurs de la Société de gestion.
Concernant les critères extra-financiers, la Société de gestion utilise un outil propriétaire pour analyser en interne et noter les entreprises sur les critères ESG de 0 (score le plus bas) à 100 (score le plus élevé).
Les critères ESG analysés comprennent, entre autres, les éléments suivants :
- les actionnaires (c’est-à-dire des critères de Gouvernance) : qualité de l’équipe de direction (historique professionnel, alignement d’intérêts sur ceux des actionnaires, etc.), qualité des profils siégeant au conseil d’administration (efficacité du conseil, diversité, équilibre des pouvoirs et contre-pouvoirs, etc.), qualité de la relation avec les actionnaires (qualité de la gestion des risques et des contrôles, communication financière, respect des actionnaires minoritaires, etc.) ;
- les employés (c’est-à-dire des critères Sociaux) : qualité de la gestion des ressources humaines (« RH ») (politiques RH, gestion du capital humain, etc.), attractivité de la marque employeur (réputation en tant qu’employeur, etc.), rétention des employés (formation des employés, rotation du personnel, etc.), santé et sécurité (historique des accidents et gestion des risques, etc.) ;
- les fournisseurs (c’est-à-dire une combinaison de critères Environnementaux, Sociaux et de Gouvernance) : niveau de risque de la chaîne d’approvisionnement (complexité de la chaîne d’approvisionnement, risques de perturbation, etc.), gestion et contrôle des risques de la chaîne d’approvisionnement (contrôles, audits, engagement sur les questions de Responsabilité Sociale des Entreprises, etc.) ;
- la société civile (c’est-à-dire une combinaison de critères Sociaux et de Gouvernance) : clients (qualité des produits, satisfaction client, etc.), État (comportement fiscal, éthique des affaires, etc.) et communautés locales (approche philanthropique, etc.) ;
- la planète (c’est-à-dire des critères Environnementaux) : changement climatique (risques et politiques, objectifs, performance), gestion de l’énergie (risques et politiques, objectifs, performance), eau (risques et politiques, objectifs, performance), biodiversité et autres (risques et politiques, objectifs, performance), impact environnemental des produits (produits alignés sur la taxonomie, écoconception, économie circulaire, etc.)La méthode de calcul du score prévoit un malus en cas de controverses.

La méthode utilisée pour la sélection selon les critères ESG est la suivante : le score ESG moyen pondéré du Compartiment Eleva Euroland Selection Fund doit être sensiblement supérieur (c’-à-d., meilleur) au score ESG moyen de son univers d’investissement initial. Ceci implique que le score ESG moyen pondéré du Compartiment ne peut en aucun cas être inférieur au score ESG moyen de son univers d’investissement initial après l’élimination des 20 % des sociétés dotées des plus mauvais scores.
Un score ESG minimum de 40/100 est requis pour l’inclusion de toute société dans le portefeuille. Toute position prise sur une société dont le score ESG interne passerait en dessous du niveau minimum requis par la Société de gestion pour le Compartiment Eleva Euroland Selection Fund (soit une note de 40/100) sera vendue au plus tard dans les trois mois suivant la date de dégradation du score, dans le meilleur intérêt des Actionnaires.
La pondération des émetteurs analysés et notés sur la base de critères ESG avec la méthode Eleva avant l’investissement doit être supérieure à 90 % de la poche investie (c.-à-d., liquidités mises à part). La tolérance de 10 % (sociétés/actifs non assortis d’un score ESG calculé en interne) sera principalement appliquée pour investir dans des titres nouvellement introduits en Bourse* ou, entre autres, dans des instruments du marché monétaire, des titres de créance et des OPCVM.
*Les introductions de titres en Bourse sont autorisées dans les conditions suivantes :
- le pays de domiciliation de la société est situé en Europe ;
- l’allocation maximum requise n’excède pas 10 % de la Valeur nette d’inventaire du Compartiment ;
- le courtier-négociant chargé de l’opération figure dans la liste d’intermédiaires autorisés par la Société de gestion ;
- le titre est éligible au sens des articles 41(1) et 48 de la Loi de 2010 ;
- la capitalisation boursière minimum est établie à 5 milliards d’euros à moins que la société présente un solide bilan et une croissance de revenus suffisante.

Le Compartiment Eleva Euroland Selection Fund met en œuvre plusieurs approches durables en vertu des étapes 2 et 3, telles que définies par la Global Sustainable Investment Alliance : exclusions sectorielles et normatives, sélection ESG positive (c.-à-d., stratégie « best-in-universe » ou « best efforts »).
Le Compartiment doit afficher une performance supérieure à celle atteinte par son univers d’investissement initial, telle que mesurée par les deux indicateurs de performance clés ESG suivants : l’empreinte carbone (mesurée en tonnes de CO2 équivalent/million d’euros investi) et l’exposition aux sociétés signataires du Pacte mondial des Nations Unies (somme des pondérations des sociétés signataires du Pacte mondial des Nations Unies). En cas de non-conformité avec cet engagement, la Société dispose de deux jours ouvrables pour remédier à la situation. Le taux de couverture des données doit être de 90 % minimum pour le premier indicateur et de 70 % pour le deuxième.
Les sources de données utilisées pour les étapes 2 et 3 (en fonction de chaque étape) sont principalement les informations publiquement disponibles sur les entreprises, l’engagement direct auprès des entreprises, la recherche des courtiers, la presse financière ainsi qu’un fournisseur externe de données ESG unique.
Les principales limites méthodologiques des étapes 2 et 3 portent sur :
- la disponibilité des données permettant de conduire une analyse des facteurs ESG ;
- la qualité des données utilisées dans l’évaluation des facteurs ESG ;
- la comparabilité des données, sachant que toutes les sociétés ne publient pas les mêmes indicateurs ;
- le recours à des méthodologies propriétaires qui reposent entièrement sur l’expérience et les compétences des employés du gestionnaire d’actifs ;
- le recours à un fournisseur externe de données ESG qui peut soulever les problématiques suivantes :
	- celles liées à l’absence ou l’insuffisance d’informations relatives à certaines sociétés (concernant par exemple leur capacité à gérer les risques ESG) que les fournisseurs intègrent dans leur méthode de calcul des scores ; le recours à des sources de données alternatives, externes aux sociétés considérées, pour alimenter les modèles de scoring, permet d’atténuer ces difficultés ;

- celles liées à la quantité ou la qualité des données ESG à traiter par les fournisseurs (un flux d’informations significatif devant continuellement alimenter leur méthode de calcul des scores ESG) : le recours à des technologies comme l’intelligence artificielle et le nombre d’analystes œuvrant à transformer des données brutes en informations pertinentes permet d’atténuer ces difficultés ;
- celles liées à l’identification de facteurs pertinents pour que l’analyse ESG soit conduite conformément au cadre méthodologique établi par le fournisseur. Ce travail d’identification s’effectue en amont étant donné que chaque secteur (et parfois chaque société) possède ses propres indicateurs jugés importants par le fournisseur de données ESG, et ses propres pondérations : Les fournisseurs de données ESG peuvent utiliser une approche quantitative validée par chaque spécialiste de secteur et s’appuyer sur les commentaires apportés par les investisseurs afin de déterminer les facteurs ESG les plus pertinents pour une industrie donnée (ou, le cas échéant, pour une société en particulier).

Le Compartiment Eleva Euroland Selection Fund fait l’objet d’une gestion active et sa performance est comparée à l’Indice de référence. Néanmoins, la Société de gestion est libre de sélectionner des titres indépendamment de leur appartenance à l’Indice de référence, ce qui lui laisse toute latitude dans ses décisions d’investissement. En conséquence, les positions du Compartiment et la pondération des titres dans le portefeuille s’écarteront de la composition de l’Indice de référence. L’Indice de référence a été choisi en interne à des fins de comparaison de performance (en incluant le calcul des commissions de performance — se reporter au point 13 ci-dessous) et d’évaluation du risque. L’Indice de référence n’intègre pas les facteurs ESG pris en compte par le Compartiment Eleva Euroland Selection Fund. La stratégie d’investissement peut induire des biais sectoriels par rapport à l’Indice de référence (surpondération ou sous-pondération de certains secteurs). Le fournisseur de l’Indice de référence est agréé par l’ESMA. L’Indice de référence représente des sociétés de grande, moyenne et petite capitalisations à travers 11 pays de la zone euro : Allemagne, Autriche, Belgique, Espagne, Finlande, France, Irlande, Italie, Luxembourg, Pays-Bas et Portugal.
Pour la gestion du Compartiment Eleva Euroland Selection Fund, la Société de gestion investira uniquement à titre accessoire en IFD tels que des Futures sur indice ou sectoriels, en options sur actions et éventuellement en CFD à des fins de couverture ou de gestion efficace de portefeuille. Cela ne doit impérativement pas avoir d’effet de distorsion de manière significative ou durable sur la politique ESG du Compartiment (utilisation temporaire). Les produits dérivés sur matières premières agricoles ne sont pas autorisés.
À la date du présent Prospectus, la part maximum et la part attendue de la Valeur nette d’inventaire du Compartiment Eleva Euroland Selection Fund qui seront investies dans chaque type d’Opérations de financement sur titres sont les suivantes :
| Type de transaction | 1Part attendue (en % de la Valeur nette d’inventaire totale) | 2Part maximum (en % de la Valeur nette d’inventaire totale) |
| --- | --- | --- |
| Opérations de prêt de titres | 0 à 5* | 25** |

1	La part attendue de la Valeur nette d’inventaire du Compartiment pouvant faire l’objet de chaque type de transaction correspond à la somme de la valeur de marché des titres du portefeuille du Compartiment devant faire l’objet de telles transactions (x) et de la valeur nominale des liquidités qui devraient être utilisées pour emprunter les titres concernés (y), calculée en pourcentage de la Valeur nette d’inventaire.
2	La part maximum de la Valeur nette d’inventaire du Compartiment pouvant faire l’objet de chaque type de transaction correspond à la somme de la valeur de marché des titres du portefeuille du Compartiment pouvant faire l’objet de telles transactions (x) et de la valeur nominale des liquidités susceptibles d’être utilisées pour emprunter les titres concernés (y), calculée en pourcentage de la Valeur nette d’inventaire.
* La part attendue s’inscrit dans une fourchette (c.-à-d., de « 0 à 5 ») étant donné que le Compartiment aura recours aux opérations de prêt de titres en fonction de la demande de marché, laquelle varie selon la contrepartie impliquée, la classe d’actif et le marché lui-même. Le recours aux opérations de prêt de titres dépend également de la possibilité de louer ou non les actifs du portefeuille du Compartiment et si oui, à quel prix.
** La part maximale (c.-à-d., 25) peut être atteinte en cas de forte demande du marché.
Le Compartiment Eleva Euroland Selection Fund utilisera des IFD et/ou conclura des Opérations de financement  sur  titres  avec  des  courtiers  et/ou  d’autres  contreparties  (individuellement  une
« Contrepartie »). Les contreparties peuvent être en droit de percevoir une commission au titre de toute transaction sur IFD ou Opération de financement sur titres effectuée par le Compartiment Eleva Euroland Selection Fund ; cette commission est susceptible d’être reflétée dans les aspects économiques de l’opération en question. Toutes les contreparties des Opérations de financement sur titres seront établies dans un État membre de l’OCDE et réglementées dans leur pays d’origine. Elles bénéficieront en outre d’une note de crédit à long terme d’au moins A2 ou d’une notation équivalente. La part de revenus bruts générés par les Opérations de financement sur titres cumulés pour le compte du Compartiment Eleva Euroland Selection Fund est de 80 %. Les 20 % restants seront versés aux agents de prêt de titres (c.-à-d., HSBC Bank PLC). La Société de gestion ne devrait pas être affiliée à une contrepartie d’une Opération de financement sur titres.
Le Compartiment Eleva Euroland Selection Fund peut conclure des accords de réutilisation des garanties et des actifs différents selon les Contreparties. En vertu de ces accords, le Compartiment Eleva Euroland Selection Fund peut de temps à autre devoir livrer une garantie à ses Contreparties, en leur remettant une marge initiale et/ou un appel de marge calculé(e)(s) quotidiennement sur la base du prix du marché. Il peut en outre déposer une garantie à titre de garantie auprès d’une Contrepartie agissant en qualité de courtier. Une telle garantie fera l’objet d’un traitement différent selon le type de transaction et le lieu de négociation. Dans le cadre de contrats de transfert de titres ou de réutilisation, les liquidités, les titres et les autres actifs donnés en garantie deviendront généralement la propriété absolue de la Contrepartie lors du dépôt de la garantie ou, le cas échéant, au moment de sa réutilisation ; le Compartiment Eleva Euroland Selection Fund disposera alors d’un droit à restitution d’actifs équivalents. En général, il n’existe aucune restriction sur la réutilisation des garanties affectant ces Contreparties.
D’ordinaire, le droit à restitution d’actifs équivalents n’est pas garanti et la garantie pourrait être compromise en cas d’insolvabilité de la Contrepartie. La garantie peut également être conservée par le Compartiment Eleva Euroland Selection Fund dans la mesure où elle est grevée d’une garantie au profit de la Contrepartie et, dans certains cas, d’autres sociétés du groupe de la Contrepartie. Lorsqu’une garantie est détenue à titre de garantie, le Compartiment Eleva Euroland Selection Fund conservera un intérêt résiduel dans la garantie grevée au profit de la Contrepartie et, le cas échéant, des autres sociétés de son groupe, en garantie de ses obligations vis-à-vis de cette dernière (et, le cas échéant, des autres sociétés de son groupe). De manière générale, en cas d’insolvabilité de la Contrepartie, le Compartiment Eleva Euroland Selection Fund conservera son intérêt résiduel dans la garantie, avec le risque de suspensions de poursuites, de retards et/ou de frais supplémentaires encourus dans le cadre de la procédure d’insolvabilité.
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