#  Investment restrictions
- a) A sub-fund may invest no more than 10% of its assets in transferable securities or money market instruments issued by the same entity.



#### A sub-fund may invest no more than 20% of its assets in deposits made with a single entity.
The risk exposure to a counterparty of a sub-fund in an OTC derivative transaction may not exceed 10% of its assets when the counterparty is one of the credit institutions referred to in point 1 f) of article 6, or 5% of its assets in other cases.
Counterparties to these transactions are approved by the Management Company's risk management department and, when the transactions are initiated, have a minimum rating of BBB-/Baa3 from at least one recognised rating agency or considered to be of equivalent quality by the Management Company. These counterparties are entities which are subject to prudential supervision and belong to the categories authorised by the CSSF (credit institution, investment company, etc.), and which specialise in this type of transaction. The counterparties are located in an OECD member country.

#### The SICAV may have cause to be party to agreements, under the terms of which financial collateral may be provided under the conditions set in point 10 below.

#### Additional information on the one or more counterparties to the transactions is given in the SICAV's annual report.
- The total value of the transferable securities and money market instruments held by the sub- fund in the issuing bodies in which it invests more than 5% of its assets must not exceed 40% of the value of its assets. This limit does not apply to deposits with financial institutions subject to prudential supervision or to over-the-counter derivative transactions with such institutions.

Notwithstanding the individual limits established in point 1 a) above, a sub-fund may not combine, if this were to result in it investing more than 20% of its assets in the same entity, several of the following items:
- investments in transferable securities or money market instruments issued by this entity,
- deposits with this entity, and/or
- exposures arising from OTC derivative transactions entered into with this entity.
- The 10% limit specified in point 1 a) above may be raised to a maximum of 35% if the transferable securities and money market instruments are issued or guaranteed by a Member State, by its local authorities, by a non-Member State of the EU or by public international bodies to which one or more Member States belong.
- The 10% limit specified in point 1 a) above may be raised to a maximum of 25% in the case of certain bonds when these are issued by a bank which has its registered office in a Member State and which is subject by law to special supervision by the public authorities designed to protect bond-holders. In particular, the sums arising from the issue of these bonds must be invested, according to the legislation, in assets which, throughout the period of validity of the bonds, cover the debts arising from the bonds and which, in the event of the issuer's bankruptcy, would be used for the repayment of the capital and the payment of accrued interest.

If a sub-fund invests more than 5% of its assets in the bonds referred to in the first sub- paragraph and issued by a single issuer, the total value of these investments may not exceed 80% of the value of its net assets.
- Securities and money market instruments referred to in points 1 c) and d) above must not be taken into account when applying the 40% limit referred to in point 1 b) above.

The limits provided for in points 1 a), b), c) and d) may not be combined: consequently, investments in transferable securities or money market instruments issued by the same entity, deposits or derivative instruments with the same entity, in accordance with points 1 a), b), c) and d) may not exceed in total 35% of the assets of the sub-fund.
Companies which are included in the same group for the purposes of consolidated accounts, as defined in accordance with Directive 83/349/EEC or in accordance with recognised international accounting rules, are regarded as a single entity for the purpose of calculating the limits set down in this point 1.

#### A sub-fund may cumulatively invest up to 20% of its assets in transferable securities and money market instruments within the same group.
- 
#### Notwithstanding the restrictions specified in point 1 above, each sub-fund is authorised to invest, according to the principle of risk distribution, up to 100% of its assets in different issues of transferable securities and money market instruments issued or guaranteed by a Member State, by its local authorities, by a Member State of the OECD or by public international bodies to which one or more Member States of the EU belong. If a sub-fund exercises this latter option, it must hold transferable securities belonging to at least six different issues but securities belonging to the same issue may not exceed 30% of the total amount of the net assets.
- Notwithstanding the restrictions specified in point 1 above, sub-funds whose investment policy is to replicate an equity or bond index (hereinafter the "benchmark index"), may raise the limits to a maximum of 20% for investments in equities and/or bonds issued by the same body, provided that:
- the composition of the index is sufficiently diversified,
- the index adequately represents the market to which it refers,
- the index is published in an appropriate manner.

The 20% limit referred to above is raised to 35% if this proves to be justified by exceptional conditions on the markets, notably on regulated markets, in which certain transferable securities or certain money market instruments are highly dominant. Investing up to this limit is only authorised for a single issuer.
- (1) 
- A sub-fund may acquire units in the UCITS and/or other UCIs stated under point 1 a) of article 6, provided it does not invest more than 20% of its assets in a single UCITS or other UCI. For the purpose of applying this limit, each sub-fund of an umbrella UCI is regarded as a separate issuer, provided that the principle of the segregation of the liabilities of the various sub-fundswith regard to third parties is followed,
- Investments in units of UCIs other than UCITS may not exceed in total 30% of the assets of a sub-fund. If a sub-fund acquires units in UCITS and/or other UCIs, the assets of these UCITS or other UCIs are not combined for the purposes of the limits stated in point 1 above,
- If a sub-fund invests in the units of other UCITS and/or other UCIs which are managed, directly or by delegation, by the Management Company or by any other company with which the Management Company is associated as part of a co-management or co-control agreement or by means of a significant direct or indirect shareholding, the Management Company or the other company may not charge subscription or redemption fees for the sub-fund’s investment in the units of another sub-fund of the SICAV or in the units of other UCITS and/or other UCIs.

As some of its sub-funds are funds of funds, investing in a sub-fund of the SICAV (if this sub- fund invests in another sub-fund of the SICAV or in other UCITS/UCIs) gives rise to the deduction of fees and costs from the specific sub-fund of the SICAV and from target sub- funds and other UCITS/UCIs invested in. The management fee in respect of the underlying instruments is a maximum of 2.5%.
- a) The SICAV may not acquire shares with voting rights that enable it to exercise a significant influence over the management of an issuer.
- The SICAV may not acquire more than:
	- 10% of the non-voting shares issued by a single issuer,
	- 10% of the debt securities issued by a single issuer,
	- 10% of the money market instruments of a single issuer,
	- 25% of the units of the same UCITS and/or UCI.


The limits set down in the second, third and fourth indents of point 5 b) above may be disregarded at the time of purchase if, at that time, the gross amount of the bonds or money market instruments, or the net amount of the securities in issue, cannot be calculated.
- The limits laid down in points 5 a) and 5 b) above do not apply with regard to:
	- transferable securities and money market instruments issued or guaranteed by a Member State or by its local authorities,
	- transferable securities and money market instruments issued or guaranteed by a non- Member State of the EU,
	- transferable securities and money market instruments issued by public international bodies to which one or more Member States belong.

- a) The SICAV may not borrow. However, a sub-fund may acquire currencies through back-to- back loans.

As an exception to point a) above, any sub-fund may borrow up to 10% of its assets, provided these are temporary loans and the SICAV may borrow provided these loans permit the acquisition of the immovable property essential to the direct exercise of its activities and represent a maximum of 10% of its assets.

#### When the SICAV is authorised to borrow under the terms of point b) above, these loans will not exceed a total of 15% of its assets.
- a) A sub-fund may not grant loans or stand as guarantor in respect of third parties.

b) Point a) will not prevent the sub-funds from acquiring transferable securities, money market instruments or other financial instruments referred to in points 1 a), 1 g) and 1 h) of article 6, that are not fully paid-up.
- A sub-fund may not short-sell transferable securities and money market instruments or other financial instruments referred to in articles 1 a), 1g) and 1h).
- a) The sub-funds need not necessarily follow the limits stated in this article 7 when exercising the subscription rights relating to the transferable securities or money market instruments forming part of their assets.

Whilst ensuring that the principle of risk diversification is followed, newly approved sub-funds may deviate from the provisions of points 1, 2, 3 and 4 of this article 7 for a period of six months from their approval date.
- If the limits referred to in paragraph a) are exceeded unintentionally by the sub-fund or as a result of the exercise of the subscription rights, the primary objective of the latter in its selling transactions will be to regularise this situation in the interests of the shareholders.
- In the month preceding a closure, cancellation, liquidation or demerger transaction, and in the thirty days preceding a sub-fund merger, the investment policy of the sub-funds affected by these operations may be deviated from, as indicated in the Fact Sheets.
- Management of financial collateral for OTC derivative products and efficient portfolio management techniques
- General criteriaAll collateral to reduce exposure to counterparty risk must at all times satisfy the following criteria:
- Liquidity: any collateral received in a form other than cash must have a strong level of liquidity and be traded on a regulated market or within the framework of a multilateral trading system making use of transparent price setting methods such that it can be quickly sold at a price close to the valuation prior to the sale.
- Valuation: the collateral received must be valued on a daily basis and assets with highly volatile prices will only be accepted as collateral if sufficiently prudent safety margins are in place.
- Credit quality of issuers: the financial collateral received must be of excellent quality.
- Correlation: the financial collateral received must be issued by an entity which is independent of the counterparty and does not have a strong correlation with the counterparty's performance.
- Diversification: the financial collateral must be sufficiently diversified in terms of the countries, markets and issuers (for the net assets). As regards issuer diversity, the maximum exposure to an issuer through the collateral received must not exceed 20% of the net assets of the respective sub-fund. However, this limit is raised to 100% for securities issued or guaranteed by a member state of the European Economic Area ("EEA"), by its local authorities, by a Member State of the OECD or by public international bodies to which one or more member states of the EEA belong. These issuers must be highly rated (in other words rated at least BBB- / Baa3 by a recognised rating agency or regarded as such by the Management Company). If the sub-fund exercises thislatter option, it must hold securities belonging to at least six different issues, with securities belonging to the same issue not exceeding 30% of the total amount of the net assets.


#### The management risks connected with collateral, such as operational and legal risks, must be identified, managed and restricted by the risk management process.

#### The collateral received may be fully mobilised at any time without reference thereto to the counterparty or the need to obtain its agreement.
- Types of authorised collateralThe permitted types of financial collateral are as follows:
- cash denominated in a currency of one of the OECD's member states,
- highly rated debt securities (rated at least BBB-/Baa3 or equivalent by one of the ratings agencies) issued by public sector issuers from an OECD country (governments, supranational bodies, etc.) and of a minimum issue size of EUR 250 million, and a maximum residual maturity of 25 years,
- highly rated debt securities (rated at least BBB-/Baa3 or equivalent by one of the ratings agencies) issued by private sector issuers from an OECD country and of a minimum issue size of EUR 250 million, and a maximum residual maturity of 10 years,
- shares listed or traded on a regulated market of a Member State of the European Union or on a stock exchange of a state which is a member of the OECD provided the shares are included in a significant index,
- shares or units in undertakings for collective investment offering adequate liquidity and investing in money market instruments, highly rated bonds or shares that meet the conditions stated above.

The risk management department of the Management Company may impose stricter criteria in terms of the collateral received and thereby exclude certain types of instruments, certain countries, certain issuers or certain securities.
In the event of materialisation of the counterparty risk, the SICAV could end up owning the financial collateral received. If the SICAV may dispose of such collateral at a value corresponding to the value of the loan/assets transferred, it would not bear negative financial consequences. Otherwise (if the value of assets received as collateral fell below the value of the assets loaned/transferred before they could be sold), it would incur a loss equal to the difference between the value of the assets loaned/transferred and the value of the collateral once it is liquidated.
- Level of financial collateralThe Management Company has put in place a policy which requires a level of financial collateral based respectively on the type of transactions as follows:
- repurchase agreements and reverse repurchase agreements: 100% of the value of the assets transferred,
- over-the-counter derivative financial instruments: during the course of transactions in over- the-counter financial instruments, some sub-funds may hedge transactions by making margin calls in cash in the currency of the sub-fund subject to the restrictions stated in point 7.1 ofthis Prospectus as regards the counterparty risk.
- Discounting policyThe Management Company has put in place a discounting policy suited to each category of assets received as financial collateral.


#### For each of the categories of assets shown below, the Management Company may apply the following discounts and reserves the right to apply additional discounts depending on market conditions:
| Asset category | Discount |
| --- | --- |
| Cash | 0% |
| Debt securities issued by public sector issuer | 0-3% |
| Debt securities issued by private sector issuer | 0-5% |
| Shares, UCI units/shares | 0-5% |

- Restrictions on reinvestment of financial collateral receivedNon-cash financial collateral may not be sold or reinvested or pledged.

Collateral received in cash can only be placed with counterparties meeting the above eligibility criteria, invested in highly rated government loans, used for the purpose of reverse repurchase transactions that can be recalled at any time or invested in short-term monetary funds, in accordance with the applicable diversification criteria.

#### Although invested in assets with a low degree of risk, investments may nevertheless include a limited financial risk.
- Safekeeping of collateralIn the event of transfer of ownership, the collateral received will be held by the depositary or a sub-custodian. In other types of collateral agreement, the collateral is held by an external depositary subject to prudential supervision which is not connected to the supplier of the financial collateral.


#### The collateral received may be fully mobilised at any time without reference thereto to the counterparty or the need to obtain its agreement.
- Financial collateral in favour of the counterparty.


#### Certain derivative financial instruments may initially require collateral to be lodged in favour of the counterparty (cash and/or securities).
- Periodic investor informationFurther information on the use of these efficient portfolio management techniques is contained in the annual and semi-annual reports.
- 
#### Valuation
- Reverse repurchase and repurchase agreementsReverse repurchase and repurchase agreements are valued at cost plus interest. For contracts exceeding three months, the credit spread of the counterparty may be revalued.
- CollateralCollateral received is valued daily by the Management Company and/or the collateral agent. This valuation follows the valuation principles defined in the Prospectus, applying the discounts applicable to the instrument type.


#### Collateral provided is valued daily by the Management Company and/or the collateral agent.
-

Translation (ENFR, 2021-02-01):
#  Restrictions d’investissement
- a) un compartiment ne peut placer plus de 10% de ses actifs dans des valeurs mobilières ou des instruments du marché monétaire émis par la même entité.



#### Un compartiment ne peut investir plus de 20% de ses actifs dans des dépôts placés auprès de la même entité.
Le risque de contrepartie d’un compartiment dans une transaction sur instruments dérivés de gré à gré ne peut excéder 10% de ses actifs lorsque la contrepartie est un des établissements de crédit visés au point 1 f) de l’article 6 ; ou 5% de ses actifs dans les autres cas.

#### Les contreparties à ces opérations sont validées par le Département de gestion des risques de la Société de Gestion et bénéficient, à l’initiation des transactions, d’un rating minimum BBB-
/ Baa3 auprès d’au moins une agence de notation reconnue ou de qualité de crédit jugée équivalente par la Société de Gestion. Ces contreparties sont des entités soumises à une surveillance prudentielle, appartenant aux catégories agréées par la CSSF (établissements de crédit, entreprises d’investissement, etc.) et spécialisées dans ce type d’opérations. Les contreparties sont situées dans un pays membre de l’OCDE.

#### La SICAV pourra être amenée à être partie à des conventions au terme desquelles des garanties financières peuvent être octroyées dans les conditions définies dans le point 10 ci-dessous.

#### Des informations supplémentaires sur la ou les contreparties aux transactions figurent dans le rapport annuel de la SICAV.
- la valeur totale des valeurs mobilières et des instruments du marché monétaire détenus par le compartiment dans les émetteurs dans lesquels il place plus de 5% de ses actifs ne peut dépasser 40% de la valeur de ses actifs. Cette limite ne s’applique pas aux dépôts auprès d’établissements financiers faisant l’objet d’une surveillance prudentielle, ni aux transactions sur instruments dérivés de gré à gré avec ces établissements.

Nonobstant les limites individuelles fixées au point 1 a) ci-dessus, un compartiment ne peut combiner lorsque cela l’amènerait à investir plus de 20% de ses actifs dans une même entité, plusieurs éléments parmi les suivants :
- des investissements dans des valeurs mobilières ou des instruments du marché monétaire émis par ladite entité ;
- des dépôts auprès de ladite entité ; et/ou
- des risques découlant de transactions sur instruments dérivés de gré à gré avec ladite entité ;
- la limite de 10% visée au point 1 a) ci-dessus peut être portée à 35% maximum lorsque les valeurs mobilières et les instruments du marché monétaire sont émis ou garantis par un Etat membre, par ses collectivités publiques territoriales, par un Etat qui ne fait pas partie de l'UE ou par des organismes internationaux à caractère public dont un ou plusieurs Etats membres font partie.
- la limite de 10% visée au point 1 a) ci-dessus peut être portée à 25% maximum pour certaines obligations lorsqu'elles sont émises par un établissement de crédit ayant son siège statutaire dans un Etat membre et qui est légalement soumis à une surveillance spéciale des autoritéspubliques destinée à protéger les détenteurs de ces obligations. En particulier, les sommes provenant de l'émission de ces obligations doivent être investies, conformément à la législation, dans des actifs qui, pendant toute la durée de validité des obligations, peuvent couvrir les créances résultant des obligations et qui en cas de faillite de l’émetteur seraient utilisés pour le remboursement du principal et le paiement des intérêts courus.

Lorsqu’un compartiment investit plus de 5% de ses actifs dans des obligations mentionnées au premier alinéa et émises par un seul émetteur, la valeur totale de ces investissements ne peut pas dépasser 80% de la valeur de ses actifs.
- les valeurs mobilières et les instruments du marché monétaire visés aux points 1 c) et d) ci- dessus ne sont pas pris en compte pour l'application de la limite de 40% prévue au point 1 b) ci-dessus.

Les limites prévues aux points 1 a), b), c) et d) ne peuvent être combinées : par conséquent, les investissements dans des valeurs mobilières ou des instruments du marché monétaire émis par la même entité, dans des dépôts ou dans des instruments dérivés effectués avec cette entité conformément aux points 1 a), b), c) et d) ne peuvent dépasser au total 35% des actifs du compartiment concerné.
Les sociétés qui sont regroupées aux fins de la consolidation des comptes, au sens de la directive 83/349/CEE ou conformément aux règles comptables internationales reconnues, sont considérées comme une seule entité pour le calcul des limites prévues dans le présent point 1.

#### Un compartiment peut investir cumulativement jusqu’à 20% de ses actifs dans des valeurs mobilières et des instruments du marché monétaire d’un même groupe.
- 
#### Par dérogation aux restrictions prévues au point 1 ci-dessus, tout compartiment est autorisé à investir, selon le principe de la répartition des risques, jusqu'à 100% de ses actifs dans différentes émissions de valeurs mobilières et d’instruments du marché monétaire émis ou garantis par un Etat membre, par ses collectivités publiques territoriales, par un Etat membre de l’OCDE ou par des organismes internationaux à caractère public dont font partie un ou plusieurs Etats membres de l'UE. Si un compartiment fait usage de cette dernière possibilité, il doit détenir alors des valeurs mobilières appartenant à 6 émissions différentes au moins, sans que les valeurs appartenant à une même émission puissent excéder 30% du montant total des actifs nets.
- Par dérogation aux restrictions prévues au point 1. ci-dessus, pour les compartiments dont la politique d’investissement consiste à reproduire un indice d’actions ou d’obligations (ci-après« l’Indice de Référence »), les limites sont portées à 20% maximum pour les placements en actions et/ou en obligations émises par une même entité, à condition que :
- la composition de l’indice soit suffisamment diversifiée ;
- l’indice constitue un étalon représentatif du marché auquel il se réfère ;
- l’indice fasse l’objet d’une publication appropriée.

La limite de 20% mentionnée ci-dessus est de 35% lorsque cela s’avère justifié par des conditions exceptionnelles sur les marchés, notamment sur des marchés réglementés dans lesquels certaines valeurs mobilières ou certains instruments du marché monétaire sont largement dominants. L’investissement jusqu’à cette limite n’est permis que pour un seul émetteur.
- (1) 
- Un compartiment peut acquérir les parts d’OPCVM et/ou d’autres OPC visés à l’article 1 a) de l’article 6 à condition de ne pas investir plus de 20 % de ses actifs dans un même OPCVM ou autre OPC. Pour l’application de cette limite, chaque compartiment d’un OPC à compartiments multiples est à considérer comme un émetteur distinct, à condition que le principe de la ségrégation des engagements des différents compartiments à l’égard des tierssoit assuré ;
- Les placements dans des parts d’OPC autres que les OPCVM ne peuvent dépasser t au total 30% des actifs d’un compartiment. Si un compartiment acquiert des parts d’OPCVM et/ou d’autres OPC, les actifs de ces OPCVM ou autres OPC ne sont pas combinés aux fins des limites énoncées au point 1 ci-dessus ;
- Lorsqu’un compartiment investit dans les parts d’un autre compartiment de la SICAV ou dans les parts d’autres OPCVM et/ou d’autres OPC qui sont gérés, de façon directe ou par délégation, par la Société de Gestion ou par toute autre société avec laquelle la Société de Gestion est liée dans le cadre d'une communauté de gestion ou de contrôle ou par une importante participation directe ou indirecte, la Société de Gestion ou l’autre société ne peut facturer de droits de souscription ou de remboursement pour l’investissement du compartiment dans les parts d’un autre compartiment de la SICAV ou dans les parts d’autres OPCVM et/ou d’autres OPC.

De par la nature de fonds de fonds de certains de ses compartiments, l’investissement dans un compartiment de la SICAV conduit, en cas d’investissement de ce compartiment dans un autre compartiment de la SICAV ou dans d’autres OPCVM/OPC, à un prélèvement de commissions et frais au niveau dudit compartiment de la SICAV et au niveau des compartiments cibles et autres OPCVM/OPC investis. La commission de gestion pour ce qui concerne les sous-jacents est de max. 2,5%.
- a) La SICAV ne peut acquérir d’actions assorties du droit de vote et lui permettant d'exercer une influence notable sur la gestion d'un émetteur.
- La SICAV ne peut acquérir plus de :
	- 10% d'actions sans droit de vote d'un même émetteur,
	- 10% de titres de créances d'un même émetteur,
	- 10% d’instruments du marché monétaire d’un même émetteur,
	- 25% de parts d'un même OPCVM et/ou OPC.


Les limites prévues aux deuxième, troisième et quatrième tirets du point 5. b) ci-dessus peuvent ne pas être respectées au moment de l'acquisition si, à ce moment-là, le montant brut des obligations ou des instruments du marché monétaire, ou le montant net des titres émis ne peut être calculé.
- Les limites prévues aux points 5 a) et 5 b) ci-dessus ne sont pas d'application en ce qui concerne:
- les valeurs mobilières et les instruments du marché monétaire émis ou garantis par un Etat membre ou par ses collectivités publiques territoriales;
- les valeurs mobilières et les instruments du marché monétaire émis ou garantis par un Etat qui ne fait pas partie de l'UE;
- les valeurs mobilières et les instruments du marché monétaire émis par des organismes internationaux à caractère public dont un ou plusieurs Etats membres font partie.
- a) La SICAV ne peut pas emprunter. Toutefois, un compartiment peut acquérir des devises par le truchement de prêts croisés en devises (back to back loans) ;b) Par dérogation au point a) ci-dessus, tout compartiment pourra emprunter à concurrence de 10% de ses actifs pour autant qu'il s'agisse d'emprunts temporaires et la SICAV peut emprunterpour autant que ces emprunts permettent l’acquisition de biens immobiliers indispensable à l’exercice de ses activités et représentent au maximum 10 % de ses actifs.


#### Lorsque la SICAV est autorisée à emprunter au titre du point b) ci-dessus, ces emprunts ne dépassent pas au total 15% de ses actifs.
- a) Un compartiment ne peut ni octroyer de crédits ni se porter garant pour le compte de tiers.

b) Le point a) ne fait pas obstacle à l’acquisition par les compartiments de valeurs mobilières, d’instruments du marché monétaire ou d’autres instruments financiers visés aux points 1 a), 1g) et 1h) de l’article 6, non entièrement libérés.
- Un compartiment ne peut pas effectuer de ventes à découvert sur les valeurs mobilières et les instruments du marché monétaire ou d’autres instruments financiers visés aux points 1 a), 1g) et 1 h).
- a) Les compartiments ne doivent pas nécessairement se conformer aux limites prévues dans le présent article 7 lors de l’exercice de droits de souscription afférents à des valeurs mobilières ou des instruments du marché monétaire qui font partie de ses actifs.

Tout en veillant au respect du principe de la répartition des risques, les compartiments nouvellement agréés peuvent déroger aux points 1, 2, 3 et 4 du présent article 7 pendant une période de six mois suivant la date de leur agrément.
- Si un dépassement des limites visées au paragraphe a) intervient indépendamment de la volonté du compartiment ou à la suite de l’exercice des droits de souscription, celui-ci doit, dans ses opérations de vente, avoir pour objectif prioritaire de régulariser cette situation en tenant compte de l’intérêt des actionnaires.
- Dans le mois précédant une opération de clôture, suppression, liquidation ou scission et dans les trente jours précédant une opération de fusion de compartiments, il pourra être dérogé à la politique d’investissement des compartiments concernés par ces opérations et telle qu’indiquée dans les Fiches Techniques.
- Gestion des garanties financières pour les produits dérivés de gré à gré et les techniques de gestion efficace de portefeuille
- Critères générauxToutes les garanties visant à réduire l’exposition au risque de contrepartie satisferont à tout moment aux critères suivants :
- Liquidité : toute garantie reçue sous une forme autre qu’en espèces présentera une forte liquidité et sera négociée sur un marché réglementé ou dans le cadre d’un système multilatéral de négociation recourant à des méthodes de fixation des prix transparentes, de sorte qu’elle puisse être vendue rapidement à un prix proche de l’évaluation préalable à la vente.
- Évaluation : les garanties reçues seront évaluées quotidiennement et les actifs dont les prix sont sujets à une forte volatilité ne seront acceptés en tant que garanties que si des marges de sécurité suffisamment prudentes sont en place.
- Qualité de crédit des émetteurs : la garantie financière reçue devra être d’excellente qualité.
- Corrélation : la garantie financière reçue devra être émise par une entité indépendante de la contrepartie et ne pas présenter une forte corrélation avec la performance de la contrepartie.
- Diversification : la garantie financière devra être suffisamment diversifiée en termes de pays, marchés et émetteurs (au niveau de l’actif net). Concernant la diversification par émetteurs, l’exposition maximale à un émetteur, au travers des garanties reçues, n’excédera pas 20 % de l’actif net du compartiment concerné. Cependant, cette limite est portée à 100% pour les titres émis ou garantis par un pays membre de l’Espace Economique Européen (« EEE »), ses collectivités publiques, par un Etat membre de l’OCDE ou par des organismes internationaux à caractère public dont font partie un ou plusieurs Etats membres de l’EEE. Ces émetteurs sont réputés de bonne qualité (c’est-à- dire bénéficiant d’un rating minimum BBB- / Baa3 par une des agences de notation reconnue et / ou considérés comme tel par la Société de Gestion). En outre, si le compartiment fait usage de cette dernière possibilité, il doit détenir alors des titres appartenant à 6 émissions différentes au moins sans qu’une émission n’excède 30% des actifs nets.


#### Les risques liés à la gestion des garanties, tels que les risques opérationnels et juridiques, seront identifiés, gérés et limités dans le cadre du processus de gestion des risques.

#### Les garanties reçues pourront être intégralement mobilisées à tout moment sans en référer à la contrepartie ni requérir son accord.
- Types de garanties autorisésLes types de garanties financières permis sont les suivants :
- espèces libellées dans une devise d’un des états membres de l’OCDE;
- titres de créance de bonne qualité (notés au moins BBB-/ Baa3 ou équivalent par une des agences de notation) émis par un émetteur du secteur public d’un pays de l’OCDE (états, supranationaux,…) et dont la taille d’émission est de EUR 250 millions minimum et d’une maturité maximale résiduelle de 25 ans;
- titres de créance de bonne qualité (notés au moins BBB-/ Baa3 ou équivalent par une des agences de notation) émis par un émetteur du secteur privé d’un pays de l’OCDE et dont la taille d’émission est de EUR 250 millions minimum et d’une maturité maximale résiduelle de 10 ans;
- actions cotées ou négociées sur un marché réglementé d’un Etat membre de l’Union Européenne ou sur une bourse de valeurs d’un Etat faisant partie de l’OCDE à condition que ces actions soient incluses dans un indice important;
- actions ou parts d’organismes de placement collectif offrant une liquidité adéquate et investissant en instruments du marché monétaire, en obligations de bonne qualité ou en actions répondant aux conditions énumérées ci-dessus.

Le département Gestion des Risques de la Société de Gestion peut imposer des critères plus stricts en termes de garanties reçues et ainsi exclure certains types d’instruments, certains pays, certains émetteurs, voire certains titres.

#### En cas de matérialisation du risque de contrepartie, la SICAV pourrait se retrouver propriétaire de la garantie financière reçue. Si la SICAV peut se défaire de cette garantie à une valeur
correspondant à la valeur des actifs prêtés/cédés, elle n’en supporterait pas de conséquence financière négative. Dans le cas contraire (si la valeur des actifs reçus en garantie a baissé sous la valeur des actifs prêtés/cédés avant qu’il ne soit procédé à leur vente), elle subirait une perte correspondant à la différence entre la valeur des actifs prêtés/cédés et la valeur de la garantie, une fois celle-ci liquidée.
- Niveau de garanties financièresLa Société de Gestion a mis en place une politique requérant un niveau de garanties financières en fonction du type d’opérations respectivement comme suit :
- pour les opérations de prise et mise en pension : 100% de la valeur des actifs transférés ;
- pour les instruments financiers dérivés de gré à gré : Dans le cadre des opérations sur instruments financiers de gré à gré, certains compartiments peuvent couvrir des opérations en effectuant des appels de marges en cash dans la devise du compartiment dans le respect des restrictions prévues au point 7.1 du présent Prospectus pour ce qui concerne le risque de contrepartie.
- Politique en matière de décoteLa Société de Gestion a mis en place une politique de décote adaptée à chaque catégorie d’actifs reçus au titre de garantie financière.

Pour chacune des catégories d’actifs ci-dessous, la Société de Gestion est susceptible d’appliquer les décotes suivantes et se réserve le droit d’appliquer des décotes supplémentaires selon les conditions de marché :
| Catégorie d’actifs | Décote |
| --- | --- |
| Espèces | 0% |
| Titres de créance d’émetteur du secteur public | 0-3% |
| Titres de créance d’émetteur du secteur privé | 0-5% |
| Actions parts/actions d’OPC | 0-5% |

- Restrictions quant au réinvestissement des garanties financières reçuesLes garanties financières autres qu’en espèces ne sont ni vendues, ni réinvesties, ni mises en gage.

Les garanties reçues en espèces peuvent être uniquement placées en dépôts auprès de contreparties répondant aux critères d’éligibilité définis ci-dessus, investies dans des emprunts d’état de bonne qualité, utilisées pour les besoins de prise en pension rappelables à tout moment ou investies dans des fonds monétaires court terme, dans le respect des critères de diversification applicables.

#### Bien qu’investi dans des actifs présentant un faible degré de risque, les investissements effectués pourraient néanmoins comporter un faible risque financier.
- Conservation des garantiesEn cas de transfert de propriété, la garantie reçue sera conservée par le Dépositaire ou par un sous- dépositaire. Pour les autres types d’accords donnant lieu à des garanties, celles-ci sont conservées par un dépositaire tiers soumis à une surveillance prudentielle et qui n’a aucun lien avec le fournisseur des garanties financières.


#### Les garanties reçues pourront être intégralement mobilisées à tout moment sans en référer à la contrepartie ni requérir son accord.
- Garantie financière en faveur de la contrepartieCertains instruments financiers dérivés peuvent être soumis à des dépôts de collatéral initiaux en faveur de la contrepartie (cash et/ou titres).
- Information périodique des investisseursDes informations supplémentaires sur l’utilisation de ces techniques de gestion efficace de portefeuille figurent dans les rapports annuels et semi-annuels.
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#### Valorisation
- Prise et mise en pensionL’opération (prise ou mise en pension) est valorisée au prix de revient augmenté des intérêts. Pour les contrats dépassant trois mois, le spread de crédit de la contrepartie pourra être réévalué.
- GarantiesLe collatéral reçu est valorisé quotidiennement par la Société de Gestion et / ou par l’agent de collatéral. Cette valorisation suit les principes d’évaluation définis dans le Prospectus avec application des décotes selon le type d’instruments.


#### Le collatéral donné est valorisé quotidiennement par la Société de Gestion et / ou par l’agent de collatéral.
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