# INVESTMENT RESTRICTIONS
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## Eligible Assets


Whilst the Company has broad powers under its Articles as to the type of investments it may take and the investment methods it may adopt, the Directors have resolved that the Company may only invest in:
Transferable securities and money market instruments
- transferable securities and money market instruments admitted to Official Listing; and/or
- transferable securities and money market instruments dealt in a Regulated Market; and/or
- recently issued transferable securities and money market instruments, provided that the terms of issue include an undertaking that application will be made for admission to an Official Listing or a Regulated Market and such admission is achieved within a year of the issue;
- money market instruments other than those admitted to an Official Listing or dealt in on a Regulated Market, which are liquid and whose value can be determined with precision at any time, if the issue or issuer of such instruments is itself regulated for the purpose of protecting investors and savings, and provided that they are:
- issued or guaranteed by a central, regional or local authority or central bank of a Member State, the European Central Bank, the EU or the European Investment Bank, a non-Member State or, in the case of a Federal State, by one of the members making up the federation, or by a public international body to which one or more Member States belong, or
- issued by an undertaking, any securities of which are admitted to an Official Listing or dealt in on Regulated Markets referred to in items (i) and (ii) above, or
- issued or guaranteed by an establishment subject to prudential supervision, in accordance with criteria defined by Community law, or by an establishment which is subject to and complies with prudential rules considered by the CSSF to be at least as stringent as those laid down by Community law such as a credit institution which has its registered office in a country which is an OECD member state and a FAFT state, or
- issued by other bodies belonging to the categories approved by the CSSF provided that investments in such instruments are subject to investor protection equivalent to that laid down in the first, the second and the third indents and provided that the issuer is a company whose capital and reserves amount to at least ten million euros (EUR 10,000,000) and which presents and publishes its annual accounts in accordance with directive 2013/34/EU as amended, is an entity which, within a group of companies which includes one or several listed companies, is dedicated to the financing of the group or is an entity which is dedicated to the financing of securitisation vehicles which benefit from a banking liquidity line.

The Company may also invest in transferable securities and money market instruments other than those referred to in items (i) to
(iv) above provided that the total of such investment shall not exceed 10 per cent of the net assets attributable to any Sub-Fund.
Units of UCITS and UCIs
- units of UCITS authorised according to the UCITS Directive and/or other UCIs within the meaning of article 1, paragraph (2) letters
	- and (b) of the UCITS Directive, should they be situated in a Member State or not, provided that:

- such other UCIs are authorised under laws which provide that they are subject to supervision considered by the CSSF to be equivalent to that laid down in Community law, and that cooperation between authorities is sufficiently ensured,such as UCIs which have been authorised under the laws of any Member State or under the laws of Canada, Hong Kong, Jersey, Japan, Norway, Switzerland or the United States of America;
- the level of protection for unit-holders in the other UCIs is equivalent to that provided for unit-holders in a UCITS, and in particular that the rules on asset segregation, borrowing, lending, uncovered sales of transferable securities and money market instruments are equivalent to the requirements of the UCITS Directive;
- the business of the other UCIs is reported in half-yearly and annual reports to enable an assessment to be made of the assets and liabilities, income and operations over the reporting period;
- no more than 10% of the UCITS' or the other UCIs' net assets (or of the net assets of the relevant sub-fund), whose acquisition is contemplated, can, according to their constitutional documents, be invested in aggregate in units of other UCITS or other UCIs.

In accordance with article 46 (3) of the 2010 Law, no subscription or redemption fees may be charged to the Company if the Company invests in Target Sub-Funds or in units of other UCITS and/or other UCIs that are managed, directly or by delegation, by the Management Company or by any other company with which the Management Company is linked by common management or control, or by a direct or indirect holding of more than 10% of the capital or voting rights.
When a Sub-Fund of the Company invests its assets in other UCITS or UCIs or a Target Sub-Fund, the maximum level of the management fee that may be charged both to the Sub-Fund and to such other UCITS or UCI or Target Sub-Fund (including invoices paid by a Sub-Fund as part of a remuneration agreement or assimilated agreement when investing into a class bearing no management fee of an underlying UCITS, UCI or Target Fund) can be found, in respect of each Sub-Fund, in Annex A.
Under the conditions set forth by the Luxembourg laws and regulations, any Sub-Fund may subscribe, acquire and/or hold Shares of any other Sub-Fund (the "Target Sub-Fund") provided that:
- the Target Sub-Fund does not, in turn, invest in the Sub-Fund invested in this Target Sub-Fund; and
- pursuant to the investment restrictions and policy of the Target Sub-Fund, the Target Sub-Fund whose acquisition is contemplated may not invest in aggregate more than 10% of its assets in shares of other UCITS or UCIs, including another Sub-Fund; and
- voting rights, if any, attaching to the relevant securities are suspended for as long as they are held by the Sub-Fund concerned and without prejudice to the appropriate processing in the accounts and the periodic reports; and
- in any event, for as long as these securities are held by the Company, their value will not be taken into consideration for the calculation of the net assets of the Company for the purposes of verifying the minimum threshold of the net assets imposed by the 2010 Law.

The Sub-Funds qualifying as Feeder, shall invest at least 85% of their assets in another UCITS or a sub-fund of a UCITS, under the conditions set forth by the Luxembourg laws and regulations and as provided for in this Prospectus.
If qualified as Feeder, a Sub-Fund may hold up to 15% of its assets in one or more of the following:
- ancillary liquid assets; and
- financial derivative instruments which may be used only for hedging purposes in accordance with the relevant provisions of the 2010 Law.

None of the Sub-Funds whose Shares are distributed in Switzerland will qualify as a Feeder.
Deposits with credit institutions
- deposits with credit institutions which are repayable on demand or have the right to be withdrawn, and maturing in no more than twelve months, provided that the credit institution has its registered seat in a Member State or, if the registered seat of the credit institution is situated in a non-Member State, provided that it is subject to prudential rules considered by the CSSF as equivalent to those laid down in Community law such as a credit institution which has its registered office in a country which is an OECD member state and a FAFT state.

Financial derivative instruments
- financial derivative instruments, including equivalent cash-settled instruments, admitted to an Official Listing or dealt in on a Regulated Market referred to in items (i) and (ii) above; and/or OTC derivatives, provided that:
- the underlying consists of instruments described in sub-paragraphs (i) to (vi), financial indices, interest rates, foreign exchange rates or currencies, in which the Sub-Funds may invest in accordance with their investment policies,
- the counterparties to OTC derivative transactions are only first-class counterparties that are internationally recognized financial institutions. Counterparties may not, as a rule and unless the Board resolve otherwise, have a credit rating below BBB-. Counterparties are domiciled in an OECD member State and specialized in OTC derivatives. When selectingcounterparties, in addition to an analysis of credit quality and other financial aspects (including qualitative and quantitative criteria), the following criteria are taken into account: market share or specific potential, market knowledge and organization (front, collateral management, back office),
- the OTC derivatives are subject to reliable and verifiable valuation on a daily basis and can be sold, liquidated or closed by an offsetting transaction at any time at their fair value at the Company’s initiative, and
- collateral received in respect of OTC derivatives consists of cash in USD, GBP, EUR and CHF and of debt obligations issued by a governmental entity of a Member State or an OECD member State adjusted by the applicable margin in accordance with the table below (the "Haircut"):

|  | Haircut applicable to collateral received in respect of OTC derivatives |
| --- | --- |
| Cash | 0% |
| Debt obligations | 0,75% to 10% according to the maturity of the debt obligation (i.e. the longer the maturity, the higher is the applicable haircut) and to the robustness of its issuer |

Collateral received, including cash, will not be sold, reinvested or pledged.
The collateral transferred to the Sub-Fund in the context of the activities described in this section are held by the Depositary or a sub-custodian of the Depositary for which the custody of the collateral has been delegated under the responsibility of the Depositary.
Securities collateral is diversified to ensure that a maximum exposure to a given issuer is limited to 20% of the assets. By way of derogation, the Company may be fully collateralized in securities issued or guaranteed by a Member State, one or more of its local authorities, a member State of the OECD or of the G20 or Singapore or by public international bodies of which one or more Member States are members.
Bonds received as collateral must have a maturity of less than 20 years.
The Company shall only accept highly liquid assets with not less than a daily liquidity.
Counterparties are not allowed to deliver securities (such as equities and bonds) issued by themselves or any of their subsidiaries.
The exchange of collateral is controlled and organised daily based of the exposure to OTC derivative transactions versus the valuation of the collateral adjusted by margins. Collateral is valued on a daily basis based on the mark-to-market method. All revenues arising from the activities mentioned above, net of direct and indirect operational costs, must be returned to the Company.
Categories of financial derivative instruments
The Company may use all the financial derivative instruments authorised by the Luxembourg Law or by Circulars issued by the CSSF and in particular, but not exclusively, the following financial derivative instruments:
- financial derivative instruments linked to market movements ("market derivatives") such as call and put options, contracts for difference, swaps or futures contracts on securities, financial indices (including but not limited to indices based on financial derivatives on commodities or indices on property), baskets or any kind of financial instruments;
- financial derivative instruments linked to currency fluctuations ("currency derivatives") such as forward currency contracts or call and put options on currencies, currency swaps or forward foreign exchange transactions;
- financial derivative instruments linked to interest rate risks ("interest rate derivatives") such as call and put options on interest rates, IRS, forward rate agreements, interest rate futures contracts, swaptions whereby one party receives a fee in return for agreeing to enter into a forward swap at a predetermined fixed rate if some contingency event occurs(e.g. where future rates are set in relation to a benchmark), caps and floors whereby the seller agrees to compensate the buyer if interest rates rise above, respectively fall below a pre-agreed strike rate on pre-agreed dates during the life of the agreement in exchange of an up front premium;
- financial derivative instruments related to credit risks ("credit derivatives"), such as credit spread derivatives, CDS or TRS. When a Sub-Fund invests in TRS or other financial derivative instruments with similar characteristics, the information required by CSSF Circular 14/592 implementing ESMA Guidelines for competent authorities and UCITS management companies (ESMA/2012/832 - revised ESMA/2014/937) can be found in Annex A. Unless otherwise mentioned in Annex A, a Sub-Fund may not invest in TRS. Credit derivatives are designed to isolate and transfer the credit risk associated with a particular reference asset such as credit spread derivatives in which the payments may be made either by the buyer or the seller of the protection based on the relative credit value of two or more reference assets, or such as CDS whereby one counterpart (the protection buyer) pays a periodic fee in return for a contingent payment by the protection seller following a credit event of a reference issuer. The protection buyer must either sell particular obligations issuedby the reference issuer for its par value (or some other designated reference or strike price) when a credit event occurs or receive a cash settlement based on the difference between the market price and such reference price. A credit event is commonly defined as a downgrading of the rating assigned by a rating agency, bankruptcy, insolvency, receivership, material adverse restructuring of debt or failure to meet payment obligations when due. In TRS, the buyer makes a regular payment at a variable rate, in return for all the results relating to a notional amount of a particular reference asset (coupons, interest payments, change in asset value) which accrue over a period of time agreed with the seller. The seller "transfers" to the buyer the economic performance of the reference asset, but remains the owner of the asset. Credit derivatives can carry a higher risk than direct investment in bonds. The market for credit derivatives may sometimes be more illiquid than bond markets.

Strategies used for financial derivative transactions
Financial derivative transactions may be used for one of the following strategies: for hedging purposes of the investment positions, for EPM or as part of the investment strategy of a Sub-Fund.
Transactions on derivatives entered into for hedging purposes aim to protect portfolios against market movements, credit risks, currency fluctuations, inflation risks and interest rate risks. Hedging presupposes the existence of a relation between the underlying financial instrument of the derivative and the financial instrument to be hedged.
In order to be considered for EPM, transactions on derivatives must be entered into for one or more of the following specific aims: reduction of risk, reduction of cost, or generation of additional capital or income for the Sub-Fund with an appropriate level of risk, taking into account the risk profile of the Sub-Fund. Transactions entered into for EPM must be economically appropriate, which implies that they are realised in a cost-effective way. The following are some examples of financial derivative transactions entered into for EPM:
- buying of call options or selling of put options on indices, for recently created Sub-Funds or for Sub-Funds holding Cash and Cash Equivalents on a temporary basis, pending investments, provided such indices comply with the conditions mentioned in paragraph 4.2 (f) and the exposure to the underlying indices does not exceed the value of the Cash and Cash Equivalents pending investment;
- replacing, on a temporary basis and for fiscal or other economical reasons, direct investments in securities by derivative exposure to the same securities;
- proxy hedging of the Reference Currency of a Sub-Fund used to reduce the currency exposure of an investment towards a currency which is sufficiently correlated with the Reference Currency, provided that direct hedging against the Reference Currency is not possible or less advantageous for the Sub-Fund. Two currencies are sufficiently correlated (i) if they belong to the same monetary union, or (ii) if they are scheduled to belong to the same monetary union, or (iii) if one ofthe currencies is part of a currency basket against which the central bank for the other currency explicitly manages its currency within a band or corridor that is either stable or sloping at a predetermined rate, or (iv) if in the opinion of the Investment Manager the currencies are deemed to be sufficiently correlated;
- proxy hedging of a currency of investment of a Sub-Fund used to reduce the currency exposure of an investment towards the Reference Currency whereby the Sub-Fund sells a currency which is sufficiently correlated to the currency of investment, provided that direct hedging of the currency of investment is not possible or less advantageous for the Sub- Fund;
- cross hedging of two currencies of investment whereby a Sub-Fund sells one of the currencies of investment and purchases another currency pending investment in that currency, maintaining the total exposure of the Reference Currency unchanged.

Transactions on derivatives entered neither for hedging purposes nor for EPM may be used as part of the investment strategy. However, this has to be mentioned in the description of the Sub-Funds concerned (Annex A) and is always subject to the limits permitted by the Investment Restrictions. The use of financial derivative instruments as part of the investment strategy may result in a higher level of leverage and increase the overall risk exposure (i.e. the total exposure on derivatives, portfolio and other assets) of a Sub-Fund and the volatility of its Net Asset Value.
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## Investment Limits Applicable to Eligible Assets

The following limits are applicable to the eligible assets mentioned in paragraph 4.1:
Transferable securities and money market instruments
- The Company will invest no more than 10% of the net assets of any Sub-Fund in transferable securities or money market instruments issued by the same issuer.
- Moreover, where the Company, on behalf of a Sub-Fund, holds investments in transferable securities or money market instruments of any issuing body which by issuer exceed 5% of the net assets of such Sub-Fund, the total of all such investments must not account for more than 40% of the total net assets of the Sub-Fund.
- The limit of 10% laid down in sub-paragraph (a) above may be increased to a maximum of 35% in respect of transferable securities and money market instruments which are issued or guaranteed by a Member State, by its local authorities, by another member State of the OECD or of the G20 or Singapore or by public international bodies of which one or more Member States are members, and such securities need not be included in the calculation of the limit of 40% stated in sub-paragraph (b).
- Notwithstanding the limits set forth under sub-paragraphs (a) and (c) above, each Sub-Fund is authorised to invest in accordance with the principle of risk spreading, up to 100% of its net assets in different transferable securities and money market instruments issued or guaranteed by a Member State, by its local authorities, by an OECD member State, Singapore or any member State of the G20 or by a public international body of which one or more Member State(s) are member(s), provided that (i) such securities are part of at least six different issues, and (ii) the securities from any one issue do not account for more than 30% of the net assets of such Sub-Fund.
- The limit of 10% laid down in sub-paragraph (a) above may be increased to a maximum of 25% in respect of certain debt securities if they are issued by credit institutions having their registered office in a Member State and which are subject, by law, to special public supervision designed to protect the holders of debt securities. In particular, sums deriving from the issue of such debt securities must be invested pursuant to the law in assets which, during the whole period of validity of such debt securities, are capable of covering claims attaching to the debt securities and which, in the event of bankruptcy of the issuer, would be used on a priority basis for the reimbursement of the principal and payment of the accrued interest.

Such debt securities need not be included in the calculation of the limit of 40% stated in sub-paragraph (b). But where the Company, on behalf of a Sub-Fund, holds investments in such debt securities of any issuing body which individually exceed 5% of the net assets of such Sub-Fund, the total of all such investments must not account for more than 80% of the total net assets of the Sub-Fund.
- Without prejudice to the limits laid down in sub-paragraph (n), the limit of 10% laid down in sub-paragraph (a) above is raised to a maximum of 20% for investment in equity and/or debt securities issued by the same body when the aim of the investment policy of a given Sub-Fund is to replicate the composition of a certain equity or debt securities index which is recognised by the CSSF, on the following basis:
	- the composition of the index is sufficiently diversified,
	- the index represents an adequate benchmark for the market to which it refers,
	- it is published in an appropriate manner.


This limit is 35% where that proves to be justified by exceptional market conditions in particular in Regulated Markets where certain transferable securities or money market instruments are highly dominant. The investment up to this limit is only permitted for a single issuer.
Securities mentioned in sub-paragraph (f) need not be included in the calculation of the limit of 40% stated in sub-paragraph (b).
Units of UCITS and UCIs
- The Company may invest up to 20% of the net assets of each Sub-Fund in securities of a same UCITS or UCI.

For the purpose of this provision, each sub-fund of a UCITS or UCI with multiple compartments shall be considered as a separate issuer, provided that the principle of segregation of liabilities of the different compartments is ensured in relation to third parties.
Investments in other UCIs may not exceed 30% of the Sub-Fund's net assets.
The underlying investments held by the UCITS or other UCIs in which the Company invests do not have to be considered for the purpose of applying the investment limitations mentioned in paragraph 4.2.
Under the conditions set forth by Luxembourg laws and regulations, new Sub-Funds of the Company may qualify as Feeder or as Master. A Feeder shall invest at least 85% of its net asset value in securities of a same Master or sub-fund of a UCITS. An
existing Sub-Fund may convert into a Feeder or a Master subject to the conditions set forth by Luxembourg laws and regulations. An existing Feeder or Master may convert into a standard UCITS sub-fund which is neither a Feeder nor a Master. A Feeder may replace the Master with another Master. When qualifying as Feeder, reference to such qualification will be included in a given Sub-Fund’s description in Annex A. None of the Sub-Funds whose Shares are distributed in Switzerland will qualify as a Feeder.
Deposits with credit institutions
- The Company may not invest more than 20% of the net assets of a Sub-Fund in deposits made with the same body.

Financial derivative instruments
- Counterparty risk exposureThe risk exposure to a counterparty of the Company in an OTC derivative transaction may not exceed 10% of the net assets of a Sub-Fund when the counterparty is a credit institution referred to above in sub-paragraph 4.1 (vi) or 5% of its net assets in other cases and shall be combined with the risk exposure to a counterparty of the Company in an EPM technique. Embedded derivatives of SFIs will not be taken into account when calculating the risk exposure to a counterparty, except if the issuer of the SFI is allowed to pass the counterparty risk of underlying derivatives to the Company.
- Global Exposure relating to financial derivative instrumentsTo calculate the Sub-Fund’s Global Exposure, the Company may apply the VaR approach or the commitment approach. The approach used for each Sub-Fund, the type of VaR (absolute or relative) as well as the reference portfolio used in case of relative VaR are disclosed in Annex A in relation to a given Sub-Fund.

Where the VaR approach is used to assess a Sub-Fund’s Global Exposure, the Company can use the relative VaR approach or the absolute VaR approach. Under the relative VaR approach, the Company will ensure that the Global Exposure does not exceed twice the VaR (200%) of the reference portfolio mentioned in Annex A in relation to a given Sub-Fund. The reference portfolios are used for VaR limitation purpose and not for performance measurement purpose. Under the absolute VaR approach, the Company will ensure that the absolute VaR of a Sub-Fund is not greater than 20% of its total net assets. The VaR is a statistical methodology that predicts the maximum potential loss that a Sub-Fund could make, calculated to a certain confidence level.
When the commitment approach is used, the Global Exposure relating to derivatives may not exceed the total net assets of a Sub- Fund. Accordingly, the Global Exposure associated with the investments of the Sub-Fund may amount to 200% of the total net assets of the Sub-Fund. As borrowing is allowed up to a maximum of 10%, the Global Exposure can reach 210% of the total net assets of the relevant Sub-Fund.
The Global Exposure relating to derivatives may not exceed the total net assets of a Sub-Fund.
- Concentration limitsThe Global Exposure of the underlying assets shall not exceed the investment limits laid down under sub-paragraphs (a), (b), (c), (e), (h), (i), (n) and (o). The underlying assets of index based derivative instruments are not combined to the investment limits laid down under sub-paragraphs (a), (b), (c), (e), (h), (i), (n) and (o).

When a transferable security or money market instrument embeds a derivative, the latter must be taken into account when complying with the requirements of the above mentioned restrictions.
The exposure is calculated taking into account the current value of the underlying assets, the counterparty risk, future market movements and the time available to liquidate the positions.
- Expected leverageAs required by CSSF, the expected leverage is disclosed for each Sub-Fund following the VaR approach in Annex A in relation toa given Sub-Fund. The leverage is defined as the sum of the absolute value of the notionals of the financial derivative instruments held in each Sub-Fund’s portfolio (excluding the investment portfolio) divided by its total net assets. Shareholders should note that the sum of notional calculation methodology does not take into account any netting and hedging arrangements a Sub-Fund may have in place. In addition they should note that leverage per se is not an accurate risk indicator. A higher degree of leverage does not necessarily imply a higher degree of risk (whether market credit or liquidity risks).

Therefore, in their assessment of risk, investors should, not focus solely on leverage but also consider other meaningful risk measures such as the Global Exposure as referred to in paragraph ( j) above. Investors should note that the leverage can exceed expected leverage as indicated in Annex A in relation to a given Sub-Fund.
- Sales of financial derivative instruments with physical delivery or cash settlementThe Sub-Funds may not carry out uncovered sales of financial derivative instruments.

When the derivative provides, either automatically or at the counterpart's choice, for physical delivery of the underlying financial instrument on maturity or exercise, and provided that physical delivery is common practice on the instrument concerned, the Sub- Fund must hold this underlying financial instrument as cover in its portfolio.
In cases where the underlying financial instrument of a financial derivative instrument is highly liquid, the Sub-Fund is allowed to hold exceptionally other liquid assets as cover provided that they can be used at any time to purchase the underlying financial instrument to be delivered and that the additional market risk which is associated with that type of transaction is adequately measured.
Where the financial derivative instrument is cash-settled either automatically or at the Company's discretion, the Sub-Fund is allowed not to hold the specific underlying instrument as cover. In this case, the following categories of instruments constitute an acceptable cover:
- cash;
- liquid debt instruments with appropriate safeguards (in particular, haircuts);
- other highly liquid assets, such as, but not limited to, shares of companies admitted to Official Listing on a stock exchange or dealt in a Regulated Market, recognised by the CSSF in consideration of their correlation with the underlying of the financial derivative instrument, subject to appropriate safeguards;are considered as "liquid" those instruments which can be converted into cash in no more than seven Business Days at a price closely corresponding to the current valuation of the financial instrument on its own market. This cash amount must be at the Sub-Fund's disposal at the maturity/expiry or exercise date of the financial derivative instrument.
- Maximum exposure to a single bodyThe Company may not combine:
- investments in transferable securities or money market instruments issued by a single body and subject to the 10% limit by body mentioned in sub-paragraph (a), and/or
- deposits made with the same body and subject to the limit mentioned in sub-paragraph (h), and/or
- exposures arising from OTC derivative transactions undertaken with the same body and subject to the 10% respectively 5% limits by body mentioned in sub-paragraph (i),in excess of 20% of the net assets of any Sub-Fund. The Company may not combine:
- investments in transferable securities or money market instruments issued by a single body and subject to the 35% limit by body mentioned in sub-paragraph (c), and/or
- investments in certain debt securities issued by the same body and subject to the 25% limit by body mentioned in sub- paragraph (e), and/or
- deposits made with the same body and subject to the 20% limit by body mentioned in sub-paragraph (h), and/or
- exposures arising from OTC derivative transactions undertaken with the same body and subject to the 10% respectively 5% limits by body mentioned in sub-paragraph (i),in excess of 35% of the net assets of any Sub-Fund.
- Eligible assets issued by the same groupCompanies which are included in the same group for the purposes of consolidated accounts, as defined in Directive 83/349/EEC or in accordance with recognised international accounting rules, are regarded as a single body for the purpose of calculating the investment limits mentioned in sub-paragraph (a), (b), (c), (e), (h), (i), and (n).

The Company may cumulatively invest up to 20% of the net assets of any Sub-Fund in transferable securities and/or money market instruments within the same group.
- Acquisition limits by issuer of eligible assets The Company will not:
- acquire shares carrying voting rights which would enable the Company to take legal or management control or to exercise significant influence over the management of the issuing body;
- own in any one Sub-Fund or the Company as a whole, more than 10% of the non-voting shares of any issuer;
- own in any one Sub-Fund or the Company as a whole, more than 10% of the debt securities of any issuer;
- own in any one Sub-Fund or the Company as a whole, more than 10% of the money market instruments of any issuer;
- own in any one Sub-Fund or the Company as a whole, (i) more than 25% of the units of the same UCITS or other UCI or(ii) more than 25% of the units of any one sub-fund comprising the UCITS or other UCI with an umbrella structure.

The limitations mentioned under third, fourth and fifth indents above may be disregarded at the time of acquisition, if at that time the gross amount of debt securities or of money market instruments or of UCITS or UCI or the net amount of the instruments in issue cannot be calculated.
The ceilings set forth above do not apply in respect of:
- transferable securities and money market instruments issued or guaranteed by a Member State or by its local authorities;
- transferable securities and money market instruments issued or guaranteed by any other Eligible State which is not a Member State;
- transferable securities and money market instruments issued or guaranteed by a public international body of which one or more Member State(s) are member(s);
- shares in the capital of a company which is incorporated under or organised pursuant to the laws of a state which is not a Member State provided that (i) such company invests its assets principally in securities issued by issuers of the state, (ii) pursuant to the law of that state a participation by the relevant Sub-Fund in the equity of such company constitutes the only possible way to purchase securities of issuers of that state, and (iii) such company observes in its investments policy the restrictions referred in this Prospectus;
- shares held by one or more investment companies in the capital of subsidiary companies which, exclusively on its or their own behalf carry on only the business of management, advice or marketing in the country where the subsidiary is located, in regard to the redemption of units at the request of unitholders.

If the limitations in paragraph 4.2 are exceeded for reasons beyond the control of the Company or as a result of redemption requests for Shares of the Company or as a result of the exercise of subscription rights, it must adopt as a priority objective for its sales transactions the remedying of that situation, taking due account of the interests of its shareholders.
While ensuring observance of the principle of risk spreading, recently created Sub-Funds may derogate from limitations in paragraph 4.2 other than those mentioned under sub-paragraph (i) and (o) for a period of six months following the date of their launch.
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## Liquid Assets

A Sub-Fund's holding of Cash and Cash Equivalents may comprise ancillary liquid assets which are bank deposits at sight, such as cash held in current accounts with a bank accessible at any time.
Ancillary liquid assets are used to cover current or exceptional payments or for the time necessary to reinvest in eligible assets under article 41(1) of the 2010 Law or for a period strictly necessary in case of unfavorable market conditions.
The holding of ancillary liquid is in principle limited to 20% of the net assets of a Sub-Fund but can be temporarily breached for a period of time strictly necessary when, because of exceptionally unfavorable market conditions, circumstances so require and where such breach is justified having regard to the best interests of shareholders.
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## Unauthorised Investments

The Company will not:
- make investments in, or enter into transactions involving, precious metals and certificates involving these, commodities, commodities contracts, or certificates representing commodities;
- purchase or sell real estate or any option, right or interest therein, provided the Company may invest in securities secured by real estate or interests therein or issued by companies which invest in real estate or interests therein;
- carry out uncovered sales of transferable securities, money market instruments or other financial instruments referred to in sub- paragraphs 4.1 (iv), (v) and (vii); provided that this restriction shall not prevent the Company from making deposits or carrying out other accounts in connection with financial derivatives instruments, permitted within the limits referred to above, provided further exposure resulting from financial derivative instruments may be covered as mentioned in paragraph 4.2 (k);
- make loans to, or act as a guarantor on behalf of third parties, provided that for the purpose of this restriction i) the acquisition of transferable securities, money market instruments or other financial instruments referred to in sub-paragraphs 4.1 (iv), (v) and(vii), in fully or partly paid form and ii) the permitted lending of portfolio securities shall be deemed not to constitute the making of a loan;
- borrow for the account of any Sub-Fund amounts in excess of 10% of the total net assets of that Sub-Fund taken at marketvalue, any such borrowing to be from a bank and to be effected only as a temporary measure for extraordinary purposes including the redemption of Shares. In no circumstances, borrowing shall be part of the investment strategy of a Sub-Fund. However, the Company may acquire for the account of any Sub-Fund foreign currency by way of a back-to-back loan.

The Company will in addition comply with such further restrictions as may be required by the regulatory authorities in any country in which the Shares are marketed.
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## Risk Management Procedure

In accordance with CSSF Regulation 10-4, CESR Guidelines 10-788 and CSSF Circular 11/512, the Management Company employs a risk management process which enables it to monitor and measure at any time the risk of the positions and their contribution to the overall risk profile of each sub-fund. The Management Company employs, if applicable, a process for accurate and independent assessment of the value of any OTC derivative instrument.
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Translation (ENFR, 2023-01-01):
# RESTRICTIONS D’INVESTISSEMENT
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## Actifs éligibles


Bien qu’en vertu de ses Statuts, la Société dispose d’une grande liberté de manœuvre quant aux types et aux méthodes d’investissement qu’elle peut adopter, les Administrateurs ont décidé que la Société peut uniquement investir dans les actifs suivants.
Valeurs mobilières et instruments du marché monétaire
- valeurs mobilières et instruments du marché monétaire admis à la Cote officielle; et/ou
- valeurs mobilières et instruments du marché monétaire traités sur un Marché réglementé; et/ou
- valeurs mobilières et instruments du marché monétaire nouvellement émis sous réserve que les conditions d’émission contiennent l’engagement que la demande d’admission à la Cote officielle ou sur un Marché réglementé soit faite, et qu’une telle admission soit obtenue au plus tard un an après l’émission.
- instruments du marché monétaire autres que ceux admis à une Cote officielle ou négociés sur un Marché réglementé qui sont liquides et dont la valeur peut être déterminée avec précision à tout moment pour autant que l’émission ou l’émetteur de ces instruments soient eux-mêmes soumis à une réglementation visant à protéger les investisseurs et l’épargne et que ces instruments soient:
- émis ou garantis par une administration centrale, régionale ou locale, par une banque centrale d’un Etat Membre, par la Banque Centrale Européenne, par l’UE ou par la Banque Européenne d’Investissement, par un Etat tiers ou, dans le cas d’un Etat fédéral, par un des membres composant la fédération, ou par un organisme public international dont font partie un ou plusieurs Etats Membres, ou
- émis par un organisme dont des titres sont admis à une Cote officielle ou négociés sur un Marché réglementé (cf. points(i) et (ii) ci-dessus), ou
- émis ou garantis par un établissement soumis à une surveillance prudentielle selon les critères définis par le droit communautaire, ou par un établissement qui est soumis et qui se conforme à des règles prudentielles considérées par la CSSF comme au moins aussi strictes que celles prévues par la législation communautaire, p. ex. un établissement de crédit dont le siège se situe dans un pays membre de l’OCDE et du Groupe d’action financière (GAFI), ou
- émis par d’autres entités appartenant aux catégories approuvées par la CSSF pour autant que les investissements dans ces instruments soient soumis à des règles de protection des investisseurs qui soient équivalentes à celles prévues aux premier, deuxième et troisième tirets, et que l’émetteur soit une société dont le capital et les réserves s’élèvent au moins à EUR 10 millions (EUR 10’000’000) et qui présente et publie ses comptes annuels conformément à la directive 2013/34/ UE telle que modifiée, soit une entité qui, au sein d’un groupe de sociétés incluant une ou plusieurs sociétés cotées,se consacre au financement du groupe ou soit une entité qui se consacre au financement de véhicules de titrisation bénéficiant d’une ligne de financement bancaire.

La Société peut également investir en valeurs mobilières et instruments du marché monétaire autres que ceux visés aux points (i) à (iv) ci-dessus, pour autant que le montant total de ces investissements ne dépasse pas 10% des actifs nets attribuables à tout Compartiment.
Parts d’OPCVM et d’OPC
- parts d’OPCVM agréés conformément à la Directive OPCVM et/ou d’autres OPC au sens de l’article 1
- er
- , paragraphe (2), lettres (a) et (b), de la directive OPCVM, qu’ils se situent ou non dans un Etat Membre, à condition que:
- ces autres OPC soient agréés conformément à une législation prévoyant que ces organismes sont soumis à une surveillance que la CSSF considère comme équivalente à celle prévue par la législation communautaire et que la coopération entre les autorités soit suffisamment garantie, p. ex. les OPC autorisés dans le cadre de la législation de tout Etat Membre ou de la législation du Canada, de Hong Kong, de Jersey, du Japon, de la Norvège, de la Suisse ou des Etats-Unis d’Amérique;
- le niveau de la protection garantie aux détenteurs de parts de ces autres OPC soit équivalent à celui prévu pour les détenteurs de parts d’un OPCVM et, en particulier, que les règles relatives à la division des actifs, aux emprunts, aux prêts, aux ventes à découvert de valeurs mobilières et d’instruments du marché monétaire soient équivalentes aux exigences de la Directive OPCVM;
- les activités de ces autres OPC soient résumées dans des rapports semestriels et annuels permettant une évaluation de l’actif et du passif, des bénéfices et des opérations de la période considérée;
- un maximum de 10% des actifs nets des OPCVM ou de ces autres OPC (ou des actifs nets du Compartiment concerné) dont l’acquisition est envisagée, puisse, conformément à leurs documents constitutifs, être investi globalement dans des parts d’autres OPCVM ou d’autres OPC.

Conformément à l’article 46 (3) de la Loi de 2010, aucune Commission de souscription ou Commission de rachat ne peut être facturée à la Société si celle-ci investit dans des Compartiments cibles ou dans des parts d’autres OPCVM et/ou d’autres OPC qui sont gérés, de façon directe ou par délégation, par la Société de gestion ou par toute autre société à laquelle la Société de gestion est liée dans le cadre d’une communauté de gestion ou de contrôle, ou par une participation directe ou indirecte supérieure à 10% du capital ou des droits de vote.
Si un Compartiment de la Société investit ses actifs dans d’autres OPCVM ou OPC ou dans un Compartiment cible, le montant maximum de la commission de gestion pouvant être imputé à la fois au Compartiment et à ces autres OPCVM ou OPC ou Compartiment cible (y compris les factures payées par un Compartiment au titre d’une convention de rémunération ou d’un contrat assimilé lorsqu’il investit dans une classe dépourvue de commission de gestion d’un OPCVM, OPC ou Compartiment cible) figure, pour chaque Compartiment, à l’Annexe A.
Conformément aux conditions définies par les lois et réglementations luxembourgeoises, tout Compartiment peut souscrire, acquérir et/ou détenir des Actions d’un autre Compartiment (le "Compartiment cible"), à condition que:
- le Compartiment cible n’investisse pas, à son tour, dans le Compartiment qui est investi dans ledit Compartiment cible; et
- conformément aux restrictions d’investissement et à la politique d’investissement du Compartiment cible, le Compartiment cible dont l’acquisition est envisagée ne puisse pas investir au total plus de 10% de ses actifs dans les actions d’autres OPCVM ou OPC, y compris d’un autre Compartiment; et
- les droits de vote éventuellement attachés aux titres concernés soient suspendus aussi longtemps qu’ils sont détenus par le Compartiment en question sans préjudice d’un traitement approprié dans la comptabilité et les rapports périodiques; et
- dans tous les cas, aussi longtemps que ces titres sont détenus par la Société, leur valeur ne soit pas prise en considération pour le calcul des actifs nets de la Société aux fins de vérification du seuil minimum d’actifs nets exigé par la Loi de 2010.

Les Compartiments se qualifiant comme Nourricier doivent investir 85% au moins de leurs actifs dans un autre OPCVM ou un compartiment d’un OPCVM, conformément aux conditions énoncées par les lois et réglementations luxembourgeoises et tel que défini dans le présent Prospectus.
S’il se qualifie comme Nourricier, un Compartiment peut détenir jusqu’à 15% de ses actifs dans l’un ou plusieurs des instruments suivants:
- à titre accessoire des liquidités; et
- des instruments financiers dérivés qui ne peuvent être utilisés qu’à des fins de couverture conformément aux dispositions correspondantes de la Loi de 2010.

Aucun des Compartiments dont les Actions sont distribuées en Suisse ne se qualifiera comme Nourricier.
Dépôts auprès d’établissements de crédit
- dépôts auprès d’un établissement de crédit remboursables sur demande ou pouvant être retirés et ayant une échéance inférieure ou égale à douze mois, à condition que l’établissement de crédit ait son siège social dans un Etat Membre ou, si le siège social de l’établissement de crédit est situé dans un pays tiers, qu’il soit soumis à des règles prudentielles considérées par la CSSF comme équivalentes à celles prévues par la législation communautaire, p. ex. un établissement de crédit dont le siège se trouve dans un Etat membre de l’OCDE et du GAFI;Instruments financiers dérivés
- instruments financiers dérivés, y compris les instruments assimilables donnant lieu à un règlement en espèces, qui sont admis à une Cote officielle ou négociés sur un Marché réglementé visés aux points (i) et (ii) ci-dessus; et/ou Instruments dérivés de gré à gré, à condition que:
- le sous-jacent consiste en instruments visés aux points (i) à (vi) ci-dessus, en indices financiers, en taux d’intérêt, en taux de change ou en devises, dans lesquels les Compartiments puissent effectuer des placements conformément à leur politique d’investissement;
- les contreparties aux transactions sur Instruments dérivés de gré à gré soient uniquement des contreparties de premier ordre qui sont des établissements financiers reconnus internationalement. Les contreparties ne peuvent pas, en règle générale et sauf décision contraire prise par le Conseil d’administration, avoir une notation de crédit inférieure à BBB-. Les contreparties sont domiciliées dans un Etat membre de l’OCDE et spécialisées dans les instruments dérivés de gré à gré. Lors de la sélection des contreparties, en plus d’une analyse de la qualité de crédit et d’autres aspects financiers (y compris des critères qualitatifs et quantitatifs), les critères suivants sont pris en compte: part de marché ou potentiel spécifique, connaissance du marché et organisation (front, gestion des garanties, back office);
- les Instruments dérivés de gré à gré fassent l’objet d’une évaluation fiable et vérifiable sur une base quotidienne et puissent, à l’initiative de la Société, être vendus, liquidés ou clôturés par une transaction symétrique, à tout moment et à leur juste valeur; et
- les garanties reçues pour les Instruments dérivés de gré à gré consistent en des espèces en USD, GBP, EUR et CHF et en des titres de créance émis par une entité gouvernementale d’un Etat Membre ou un Etat membre de l’OCDE ajustées de la marge applicable conformément au tableau suivant (le "Haircut"):

|  | Haircut applicable aux garanties reçues pour des Instruments dérivés de gré à gré |
| --- | --- |
| Espèces | 0% |
| Titres de créance | 0,75% à 10% selon l’échéance du titre de créance (plus l’échéance est longue, plus le Haircut applicable est élevé) et la solidité de son émetteur |

Les garanties reçues, espèces comprises, ne seront pas vendues, réinvesties ou mises en gage.
Les garanties transférées au Compartiment dans le cadre des activités décrites dans la présente section sont conservées par le Dépositaire ou un sous-conservateur du Dépositaire auquel la conservation des garanties a été déléguée sous la responsabilité du Dépositaire.
Les garanties sous forme de titres sont diversifiées pour veiller à ce que l’exposition maximale à un émetteur donné soit limitée à 20% des actifs. A titre dérogatoire, la Société peut être pleinement couverte par des titres émis ou garantis par un Etat Membre, par une ou plusieurs de ses collectivités publiques territoriales, par un Etat membre de l’OCDE ou du G20 ou Singapour ou par des organismes internationaux à caractère public dont un ou plusieurs Etats Membres font partie.
Les obligations reçues à titre de garantie doivent avoir une échéance inférieure à 20 ans.
La Société acceptera uniquement les actifs très liquides avec une liquidité au moins quotidienne.
Les contreparties ne sont pas autorisées à livrer des titres (tels que des actions et des obligations) qu’elles ont elles-mêmes émis ou qui ont été émis par l’une de leurs filiales.
L’échange de garanties est contrôlé et organisé quotidiennement sur la base de l’exposition aux transactions sur instruments dérivés de gré à gré par rapport à la valorisation des garanties ajustée des marges. Les garanties sont évaluées quotidiennement selon la méthode "mark-to-market". Tous les revenus découlant des activités susmentionnées, nets des coûts opérationnels directs et indirects, doivent être reversés à la Société.
Catégories d’instruments financiers dérivés
La Société a le droit d’utiliser tous les instruments financiers dérivés autorisés par la loi luxembourgeoise ou les circulaires émises par la CSSF et, en particulier mais sans toutefois s’y limiter, les instruments financiers dérivés suivants:
- les instruments financiers dérivés liés aux fluctuations du marché ("dérivés de marché"), p. ex. les options d’achat et de vente, les contracts for difference, les swaps ou futures sur titres, les indices financiers (y compris, sans s’y limiter, des indices basés sur des instruments financiers dérivés sur matières premières ou des indices immobiliers), les paniers ou tout autre type d’instruments financiers;
- les instruments financiers dérivés liés aux fluctuations des taux de change ("dérivés de change"), p. ex. les contrats à terme sur devises ou les options d’achat et de vente sur devises, des swaps sur devises ou transactions à terme sur devises;
- les instruments financiers dérivés liés aux risques des taux d’intérêt ("dérivés sur taux d’intérêt"), p. ex. des options d’achat et de vente sur des taux d’intérêt, des IRS, des accords de taux futur, des futures sur taux d’intérêt, des options d’échange (swaptions) par lesquelles une partie perçoit une commission en échange d’accepter de procéder à un échange à terme à un taux fixe déterminé à l’avance si un certain événement contingent survient (p. ex. lorsque les taux futurs sont fixés en relation à un point de référence donné), des plafonds (caps) et planchers (floors) auxquels le vendeur accepte en échange d’une prime versée à l’avance de dédommager l’acheteur si les taux d’intérêt franchissent à la hausse ou à la baisse un prix d’exercice à certaines dates fixées à l’avance au cours de la durée de l’accord;
- les instruments financiers dérivés liés aux risques de crédit ("dérivés de crédit"), p. ex. des dérivés sur différentiel de taux, des CDS ou des TRS. Lorsqu’un Compartiment investit dans des TRS ou d’autres instruments financiers dérivés présentant des caractéristiques similaires, les informations requises par la Circulaire CSSF 14/592 transposant les Orientations destinées aux autorités compétentes et aux sociétés de gestion d’OPCVM de l’AEMF (ESMA/2012/832 - révisées par les Orientations ESMA/2014/937) sont fournies à l’Annexe A. Sauf disposition contraire dans l’Annexe A, un Compartiment ne peut pas investir dans des TRS. Les dérivés de crédit sont conçus pour isoler et transférer le risque de crédit associé à un actif de référence particulier, p. ex. des instruments dérivés sur différentiel de taux qui prévoient que les paiements soient effectués soit par l’acheteur, soit par le vendeur de la protection sur la base de la valeur de crédit relative de deux ou plusieurs actifs de référence, ou des CDS - opérations par lesquelles l’une des parties (l’acheteurde la protection) paie une commission périodique en échange d’un paiement conditionnel de la part du vendeur de la protection après un événement de crédit d’un émetteur de référence. L’acheteur de la protection doit soit vendre certaines obligations émises par l’émetteur de référence à leur valeur nominale (ou tout autre prix de référence ou d’exercice désigné) lorsqu’un événement de crédit survient, soit recevoir un règlement en espèces basé sur la différence entre le prix du marché et un tel prix de référence. Un événement de crédit se définit communément comme une baisse de la notation attribuée par une agence de notation, une faillite, une insolvabilité, une mise sous séquestre, un rééchelonnement dela dette négatif ou un défaut de paiement à échéance. Dans le cadre des TRS, l’acheteur effectue un paiement régulier à taux variable en échange de la totalité des résultats relatifs à un montant notionnel d’un actif de référence donné (coupons, paiements des intérêts, changement de la valeur de l’actif) qui s’accumulent sur une période convenue avec le vendeur. Le vendeur "transfère" à l’acheteur la performance économique de l’actif de référence mais conserve la propriété dudit actif. Les placements dans les dérivés de crédit comportent des risques plus élevés que ceux associésaux investissements directs dans des obligations. Le marché des dérivés de crédit peut être parfois moins liquide que les marchés obligataires.

Stratégies utilisées dans le cadre des transactions sur instruments financiers dérivés
Les transactions sur instruments financiers dérivés peuvent être utilisées dans le cadre de l’une des stratégies suivantes: à des fins de couverture des risques des positions d’investissement, de GEP ou dans le cadre de la stratégie d’investissement d’un Compartiment.
Les transactions sur instruments dérivés réalisées à des fins de couverture des risques visent à protéger les portefeuilles contre les fluctuations des marchés, les risques liés au crédit, les variations des taux de change, les risques inflationnistes et les risques liés aux taux d’intérêt. La couverture présuppose l’existence d’une relation entre l’instrument financier sous-jacent du dérivé et l’instrument financier à couvrir.
Afin d’être prises en considération pour la GEP, les transactions sur instruments dérivés doivent être réalisées avec au moins l’un des objectifs précis suivants: réduction des risques, réduction des coûts ou génération de capital ou revenus supplémentaires pour le Compartiment avec un niveau de risque adapté au profil de risque du Compartiment. Les transactions sur instruments dérivés réalisées en vue d’une GEP doivent être appropriées sur le plan économique, ce qui signifie qu’elles doivent être réalisées de manière rentable. Voici quelques exemples de transactions sur instruments financiers dérivés effectuées à des fins de GEP:
- achat d’options d’achat ou vente d’options de vente sur indices pour des Compartiments créés récemment ou pour des Compartiments détenant des Liquidités et Moyens proches des liquidités à titre temporaire, dans l’attente d’investissements, à condition que les indices concernés soient conformes aux conditions visées au paragraphe 4.2 (f) et que l’exposition aux indices sous-jacents ne dépasse pas la valeur des Liquidités et Moyens proches des liquidités détenus dans l’attente d’investissements;
- remplacement, à titre temporaire et pour des raisons fiscales ou économiques quelconques, d’investissements directs en titres par une exposition dérivée à ces mêmes titres;
- couverture par un instrument de substitution de la Monnaie de référence d’un Compartiment utilisée pour réduire l’exposition d’un investissement à une devise suffisamment corrélée à la Monnaie de référence, à condition que la couverture directe par rapport à la Monnaie de référence ne soit pas possible ou moins avantageuse pour leCompartiment. Deux monnaies sont suffisamment corrélées (i) si elles appartiennent à la même union monétaire, ou (ii) s’il est prévu qu’elles appartiennent à la même union monétaire, ou (iii) si l’une des monnaies fait partie d’un panier de devises par rapport auquel la banque centrale de l’autre monnaie gère explicitement sa monnaie au sein d’une marge ou d’un couloir stable ou évoluant à un taux prédéterminé, ou (iv) si le Gérant considère que les monnaies sont suffisamment corrélées;
- couverture par un instrument de substitution d’une monnaie d’investissement d’un Compartiment utilisée pour réduire l’exposition d’un investissement à la Monnaie de référence en vertu de laquelle le Compartiment vend une devise suffisamment corrélée à la monnaie d’investissement, à condition que la couverture directe de la monnaie d’investissement ne soit pas possible ou moins avantageuse pour le Compartiment;
- couverture croisée de deux monnaies d’investissement en vertu de laquelle un Compartiment vend l’une des monnaies d’investissement et achète une autre monnaie dans l’attente d’investissements dans cette monnaie tout en maintenant l’exposition globale de la Monnaie de référence inchangée.

S’ils ne sont utilisés ni à des fins de couverture des risques, ni en vue d’une GEP, les instruments financiers dérivés peuvent être utilisés dans le cadre de la stratégie d’investissement. Cette possibilité doit toutefois être mentionnée dans la description des Compartiments concernés (Annexe A) et est toujours soumise aux limites autorisées par les Restrictions d’investissement.
L’utilisation d’instruments financiers dérivés dans le cadre de la stratégie d’investissement peut entraîner une hausse de l’effet de levier et accroître l’exposition globale au risque (c.-à-d. l’exposition totale aux instruments dérivés, portefeuille et autres actifs) d’un Compartiment ainsi que la volatilité de sa Valeur nette d’inventaire.
- 
## Limites d’investissement applicables aux Actifs éligibles

Les limites suivantes sont applicables aux Actifs éligibles visés au paragraphe 4.1:
Valeurs mobilières et instruments du marché monétaire
- La Société ne doit pas investir plus de 10% des actifs nets de tout Compartiment en valeurs mobilières ou en instruments du marché monétaire d’un même émetteur.
- De plus, lorsque la Société détient pour le compte d’un Compartiment des placements en valeurs mobilières ou en instruments du marché monétaire de tout organisme émetteur qui représentent par émetteur plus de 5% des actifs nets du Compartiment, le total de tous les placements de ce type ne doit pas représenter plus de 40% du total des actifs nets du Compartiment.
- La limite de 10% visée à l’alinéa (a) ci-dessus peut être portée à un maximum de 35% lorsque les valeurs mobilières et instruments du marché monétaire sont émis ou garantis par un Etat Membre, par ses collectivités publiques territoriales, par un autre Etat membre de l’OCDE ou du G20 ou de Singapour, par des organismes internationaux à caractère public dont un ou plusieurs Etats Membres font partie; et ces titres ne sont pas inclus dans le calcul de la limite de 40% visée à l’alinéa (b).
- Nonobstant les dispositions des alinéas (a) et (c) ci-dessus, chaque Compartiment est autorisé à investir jusqu’à 100% de ses actifs nets, conformément au principe de la répartition des risques, dans différentes valeurs mobilières et instruments du marché monétaire émis ou garantis par un Etat Membre, par ses collectivités publiques territoriales, par un Etat membre de l’OCDE, Singapour ou tout Etat membre du G20 ou par des organismes internationaux à caractère public dont un ou plusieurs Etats Membres font partie, à condition que (i) ces titres appartiennent à six émissions différentes au moins, et (ii) les titres d’une même émission n’excèdent pas 30% du montant total de ses actifs nets.
- La limite de 10% visée à l’alinéa (a) ci-dessus peut être portée à un maximum de 25% pour certaines obligations, lorsque celles-ci sont émises par des établissements de crédit qui ont leur siège social dans un Etat Membre et qui sont légalement soumis à une surveillance spéciale des autorités publiques destinée à protéger les détenteurs d’obligations. En particulier, les sommes découlant de l’émission de ces obligations doivent être investies, conformément à la législation, dans des actifs qui,durant toute la période de validité des obligations, peuvent couvrir les créances résultant des obligations et qui, en cas de faillite de l’émetteur, seraient utilisés en priorité pour le remboursement du principal et le paiement des intérêts courus.

Lesdites obligations ne sont pas incluses dans le calcul de la limite de 40% visée à l’alinéa (b) ci-dessus. Toutefois, lorsque la Société détient pour le compte d’un Compartiment ce type d’obligations qui représentent par tout émetteur plus de 5% des actifs nets du Compartiment, le total de tous les placements de ce type ne doit pas représenter plus de 80% du total des actifs nets du Compartiment.
- Sans préjudice des limites exposées à l’alinéa (n) ci-après, la limite des 10% visée à l’alinéa (a) ci-dessus est portée à un maximum de 20% pour les placements en actions et/ou en obligations émises par une même entité, lorsque le but de la politique d’investissement d’un Compartiment donné est de reproduire la composition d’un indice d’actions ou d’obligations précis reconnu par la CSSF, sur les bases suivantes:
	- la composition de l’indice est suffisamment diversifiée;
	- l’indice constitue un étalon représentatif du marché auquel il se réfère;
	- il fait l’objet d’une publication appropriée.


La limite est de 35% lorsque cela s’avère justifié par des conditions exceptionnelles sur les marchés, notamment sur des Marchés réglementés où certaines valeurs mobilières ou certains instruments du marché monétaire sont largement dominants. L’investissement jusqu’à cette limite n’est permis que pour un seul émetteur.
Les titres visés à l’alinéa (f) ne sont pas inclus dans le calcul de la limite de 40% mentionnée à l’alinéa (b) ci-dessus.
Parts d’OPCVM et d’OPC
- La Société peut investir jusqu’à 20% des actifs nets de chaque Compartiment en titres d’un même OPCVM ou OPC.

A cette fin, chaque compartiment d’un OPCVM ou d’un OPC à compartiments multiples est considéré comme un émetteur distinct, à condition que le principe de la ségrégation des engagements des différents compartiments à l’égard des tiers soit assuré.
Les investissements dans d’autres OPC ne doivent pas dépasser 30% des actifs nets du Compartiment.
Les investissements sous-jacents détenus par les OPCVM ou d’autres OPC dans lesquels la Société investit ne sont pas pris en compte pour appliquer les limites d’investissement visées au paragraphe 4.2.
Conformément aux conditions définies par les lois et réglementations luxembourgeoises, les nouveaux Compartiments de la Société peuvent se qualifier comme Nourricier ou comme Maître. Un Nourricier investira 85% au moins de sa valeur nette d’inventaire en titres d’un même OPCVM maître ou compartiment d’un OPCVM. Un Compartiment existant peut se convertir en Nourricier ou en Maître sous réserve des conditions définies par les lois et réglementations luxembourgeoises. Un Nourricier ou un Maître existant peut se convertir en un compartiment d’OPCVM standard n’étant ni un Nourricier ni un Maître. Un Nourricier peut remplacer le Maître par un autre Maître. En cas de qualification comme Nourricier, il en sera fait mention dans la description d’un Compartiment donné, à l’Annexe A. Aucun des Compartiments dont les Actions sont distribuées en Suisse ne se qualifiera comme Nourricier.
Dépôts auprès d’établissements de crédit
- La Société ne doit pas investir plus de 20% des actifs nets d’un Compartiment en dépôts auprès d’un même établissement.

Instruments financiers dérivés
- Exposition au risque de contrepartieL’exposition de la Société à une contrepartie dans une transaction sur instruments financiers dérivés de gré à gré ne doit pas dépasser 10% des actifs nets d’un Compartiment lorsque la contrepartie est un établissement de crédit visé au paragraphe 4.1, alinéa (vi) ou 5% des actifs nets dans les autres cas. Elle doit par ailleurs être combinée avec l’exposition au risque decontrepartie de la Société dans le cadre d’une technique de GEP. Les instruments dérivés compris dans des IFS ne doivent pas être pris en compte dans le calcul de l’exposition à une contrepartie, sauf si l’émetteur de l’IFS est autorisé à transférer le risque de contrepartie associé aux instruments dérivés sous-jacents à la Société.
- Exposition globale au risque liée aux instruments financiers dérivésLa Société peut appliquer l’approche par la VaR ou l’approche par les engagements pour évaluer l’exposition globale au risque des Compartiments. L’approche utilisée pour chaque Compartiment, le type de VaR (absolue ou relative) ainsi que le portefeuille de référence retenu en cas de VaR relative sont décrits dans la présentation des Compartiments à l’Annexe A.

Lorsque la Société applique l’approche par la VaR pour calculer l’Exposition globale au risque d’un Compartiment, elle peut appliquer l’approche par la VaR relative ou l’approche par la VaR absolue. Dans l’approche par la VaR relative, la Société veillera à ce que l’Exposition globale n’excède pas le double de la VaR (200%) du portefeuille de référence indiqué dans la présentation des Compartiments à l’Annexe A. Les portefeuilles de référence sont utilisés à des fins de limitation de la VaR et non à des fins de mesure de la performance. Dans l’approche par la VaR absolue, la Société veillera à ce que la VaR absolue du Compartiment n’excède pas 20% du total de ses actifs nets. La VaR est une méthode statistique qui prédit la perte potentielle maximale qu’un Compartiment pourrait subir pour un intervalle de confiance donné.
Lorsque l’approche par les engagements est utilisée, l’Exposition globale relative aux instruments dérivés ne doit pas dépasser le total des actifs nets d’un Compartiment. Ainsi, l’Exposition globale associée aux placements du Compartiment peut s’élever à 200% du total des actifs nets du Compartiment. Dans la mesure où les emprunts sont permis jusqu’à hauteur de 10%, l’Exposition globale du Compartiment peut atteindre 210% du total des actifs nets du Compartiment concerné.
L’Exposition globale relative aux instruments dérivés ne doit pas dépasser le total des actifs nets d’un Compartiment.
- Limites de concentrationL’Exposition globale des actifs sous-jacents ne doit pas dépasser les limites d’investissement visées aux alinéas (a), (b), (c), (e), (h), (i), (n) et (o). Les actifs sous-jacents d’instruments dérivés basés sur indices ne sont pas cumulés aux limites d’investissement visées aux alinéas (a), (b), (c), (e), (h), (i), (n) et (o).

Quand une valeur mobilière ou un instrument du marché monétaire comprend un instrument dérivé, ce dernier doit être pris en considération dans le cadre du respect des Restrictions d’investissement visées ci-avant.
L’exposition est calculée en tenant compte de la valeur actuelle des actifs sous-jacents, du risque de contrepartie, de l’évolution des marchés et du délai de liquidation des positions.
- Niveau attendu de levierComme requis par la CSSF, le niveau attendu de levier est décrit pour chaque Compartiment appliquant l’approche par la VaR dans la présentation des Compartiments à l’Annexe A. Le niveau attendu de levier est la somme de la valeur absolue desnotionnels des instruments financiers dérivés détenus dans chaque portefeuille du Compartiment (à l’exception du portefeuille d’investissement), divisée par ses actifs nets totaux. Les actionnaires doivent être conscients du fait que la méthode de calcul de la somme des notionnels ne prend pas en compte les accords de compensation et de couverture qu'un Compartiment peut avoir mis en place. L’attention des actionnaires est également attirée sur le fait que le levier n’est pas en soi un indicateur de risque fiable. Un niveau de levier plus élevé n’est pas nécessairement synonyme d’un niveau de risque plus élevé (risque de marché, de crédit ou de liquidité).

Par conséquent, dans leur appréciation du risque, les investisseurs ne doivent pas se concentrer uniquement sur le niveau de levier, mais aussi prendre en compte d’autres mesures de risque importantes, comme l’exposition globale au risque visée au paragraphe ( j) ci-dessus. L’attention des investisseurs est attirée sur le fait que le levier peut être supérieur au niveau attendu de levier indiqué dans la présentation des Compartiments à l’Annexe A.
- Ventes d’instruments financiers dérivés avec livraison physique ou règlement en espècesLes Compartiments ne sont pas autorisés à effectuer des ventes à découvert d’instruments financiers dérivés.

Lorsque l’instrument dérivé prévoit, automatiquement ou sur demande de la contrepartie, la livraison physique de l’instrument financier sous-jacent à l’échéance ou lors de l’exercice, et dans la mesure où la livraison physique est pratique courante pour l’instrument en question, le Compartiment est tenu de détenir cet instrument financier sous-jacent dans son portefeuille en tant que couverture.
Lorsque l’instrument financier sous-jacent d’un instrument financier dérivé est très liquide, le Compartiment est autorisé à détenir, à titre exceptionnel, d’autres actifs liquides à des fins de couverture, à condition que ceux-ci puissent être utilisés à tout moment pour acheter l’instrument financier sous-jacent à livrer et que le risque de marché supplémentaire lié à ce type de transaction fasse l’objet d’une évaluation en bonne et due forme.
Lorsque l’instrument financier dérivé fait l’objet d’un règlement en espèces, soit automatiquement soit à la discrétion de la Société, le Compartiment est autorisé à ne pas détenir l’instrument sous-jacent spécifique en tant que couverture. Dans ce cas, les catégories d’instruments suivantes constituent une couverture acceptable:
- liquidités;
- titres de créance liquides assortis de protections appropriées (notamment de marges de sécurité);
- autres actifs très liquides incluant, sans toutefois s’y limiter, les actions de sociétés admises à la Cote officielle d’une Bourse ou négociées sur un Marché réglementé, dont la corrélation avec le sous-jacent de l’instrument financier dérivé est reconnue par la CSSF, assorties de protections appropriées.

Sont considérés comme "liquides" les instruments qui peuvent être convertis en liquidités en sept Jours ouvrables au maximum à un prix très proche de l’évaluation de l’instrument financier sur son propre marché au même moment. Ce montant en liquide doit être mis à la disposition du Compartiment à l’échéance ou à la date d’exercice de l’instrument financier dérivé.
- Exposition maximum à une même entitéLa Société ne doit pas cumuler:
- des investissements en valeurs mobilières ou instruments du marché monétaire émis par une même entité et soumis à la limite de 10% par entité visée à l’alinéa (a); et/ou
- des dépôts auprès de la même entité et soumis à la limite visée à l’alinéa (h); et/ou
- des expositions résultant de transactions sur Instruments dérivés de gré à gré auprès de la même entité et soumises à la limite de 10%, respectivement 5% par entité visée à l’alinéa (i)dépassant 20% des actifs nets de tout Compartiment. La Société ne doit pas cumuler:
- des investissements en valeurs mobilières ou instruments du marché monétaire émis par une même entité et soumis à la limite de 35% par entité visée à l’alinéa (c); et/ou
- des investissements dans certaines obligations émises par la même entité et soumis à la limite de 25% par entité visée à l’alinéa (e); et/ou
- des dépôts auprès de la même entité et soumis à la limite de 20% par entité visée à l’alinéa (h); et/ou
- des expositions résultant de transactions sur Instruments dérivés de gré à gré auprès de la même entité et soumises à la limite de 10%, respectivement 5% par entité visée à l’alinéa (i)dépassant 35% des actifs nets de tout Compartiment.
- Actifs éligibles émis par un même groupeLes sociétés faisant partie d’un même groupe aux fins de consolidation des comptes, tel que défini dans la directive 83/349/CEE ou conformément aux normes comptables internationales reconnues, sont considérées comme une même entité pour le calcul des limites d’investissement visées aux alinéas (a), (b), (c), (e), (h), (i) et (n).

La Société peut investir jusqu’à 20% des actifs nets de tout Compartiment en valeurs mobilières et/ou instruments du marché monétaire d’un même groupe.
- Limites d’acquisition par émetteur d’Actifs éligiblesLa Société ne doit pas:
- acquérir des actions assorties de droits de vote qui lui permettraient de prendre le contrôle juridique ou la direction de l’organe émetteur, ou d’exercer une influence significative sur sa gestion;
- détenir, dans tout Compartiment ou dans la Société dans son ensemble, plus de 10% des actions sans droit de vote d’un émetteur;
- détenir, dans tout Compartiment ou dans la Société dans son ensemble, plus de 10% des titres de créance d’un émetteur;
- détenir, dans tout Compartiment ou dans la Société dans son ensemble, plus de 10% des instruments du marché monétaire d’un émetteur;
- détenir, dans tout Compartiment ou dans la Société dans son ensemble, (i) plus de 25% des parts d’un même OPCVM ou autre OPC ou (ii) plus de 25% des parts d’un quelconque compartiment dans le cas d’un OPCVM ou autre OPC présentant une structure à compartiments multiples.

Les limites visées aux troisième, quatrième et cinquième tirets ne s’appliquent pas au moment de l’acquisition si, à ce moment, le montant brut des titres de créance ou des instruments du marché monétaire ou de l’OPCVM ou OPC ou le montant net des instruments en émission ne peuvent être calculés.
Les limites visées ci-dessus ne s’appliquent pas en ce qui concerne:
- les valeurs mobilières et instruments du marché monétaire émis ou garantis par un Etat Membre ou par ses collectivités publiques territoriales;
- les valeurs mobilières et instruments du marché monétaire émis ou garantis par tout autre Etat éligible qui n’est pas un Etat Membre;
- les valeurs mobilières et instruments du marché monétaire émis ou garantis par un organisme international à caractère public dont un ou plusieurs Etats Membres font partie;
- les actions dans le capital d’une société qui a son siège dans ou qui est organisée conformément aux lois d’un Etat qui n’est pas un Etat Membre, pour autant que (i) la société concernée investisse principalement en valeurs mobilières émises par des émetteurs de l’Etat concerné, (ii) conformément à la loi de l’Etat concerné, une participation du Compartiment concerné en actions de cette société constitue la seule possibilité d’acquérir des valeurs mobilières d’émetteurs de cet Etat et (iii) la politique d’investissement de cette société respecte les Restrictions d’investissement visées dans le présent Prospectus;
- les actions détenues par une ou plusieurs sociétés d’investissement dans le capital de filiales qui, exclusivement pour le compte de cette ou de ces sociétés, ne rendent que des services de gestion, de conseil ou de commercialisation dans le pays où elles sont implantées, relativement au remboursement des parts à la demande de leurs détenteurs.

Si les limites visées au paragraphe 4.2 sont dépassées pour des raisons indépendantes de la volonté de la Société, ou du fait des demandes de rachat des Actions de la Société ou de l’exercice du droit de souscription, la Société doit avoir pour objectif prioritaire de ses transactions de vente de régulariser cette situation, en tenant dûment compte de l’intérêt de ses actionnaires.
Tout en se conformant au principe de la répartition des risques, les Compartiments créés récemment peuvent déroger aux limites visées au paragraphe 4.2, à l’exception de celles visées aux sous-paragraphes (i) et (o), pour une période de six mois à compter de leur lancement.
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## Liquidités

Les participations du Compartiment en Liquidités et Moyens proches des liquidités peuvent inclure des actifs liquides à titre accessoire qui sont des dépôts bancaires à vue, ces liquidités étant détenues dans des comptes courants auprès d’une banque accessibles à tout moment.
Les actifs liquides à titre accessoire servent à acquitter les paiements courants ou exceptionnels, ou sont détenus durant le laps de temps nécessaire pour réinvestir dans des Actifs éligibles en vertu de l’article 41, paragraphe 1, de la Loi de 2010 ou durant le laps de temps strictement nécessaire en cas de conditions défavorables sur le marché.
Les actifs liquides à titre accessoire sont en principe limités à 20% des actifs nets d’un Compartiment, mais peuvent temporairement dépasser ce plafond pendant un laps de temps strictement nécessaire si les circonstances l’exigent en raison de conditions exceptionnellement défavorables sur le marché et si ce dépassement est justifié, car étant dans l’intérêt des actionnaires.
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## Investissements non autorisés

La Société ne doit pas:
- investir dans ou effectuer des opérations portant sur des métaux précieux ou des certificats de métaux précieux, des matières premières, des contrats de matières premières ou des certificats représentant des matières premières;
- acheter ou vendre des biens immobiliers ou des options, droits ou intérêts dans des biens immobiliers; toutefois, la Société peut investir en valeurs garanties par un bien immobilier ou des intérêts dans un tel bien, ou émises par des sociétés qui investissent ou qui ont des intérêts dans l’immobilier;
- effectuer des ventes à découvert de valeurs mobilières, d’instruments du marché monétaire ou d’autres instruments financiers visés au paragraphe 4.1, alinéas (iv), (v) et (vii); pour autant que cette restriction n’empêche pas la Société de faire des dépôts ou de maintenir d’autre comptes ouverts en rapport avec des instruments financiers dérivés, autorisés dans les limites viséesci-dessus, pour autant également que l’exposition résultant des instruments financiers dérivés puisse être couverte conformément aux dispositions du paragraphe 4.2, alinéa (k);
- accorder des prêts à des tiers, ou garantir des prêts pour le compte de tiers; toutefois aux fins de la présente restriction: (i) l’acquisition de valeurs mobilières, d’instruments du marché monétaire ou d’autres instruments financiers visés au paragraphe 4.1, alinéas (iv), (v) et (vii) et qui sont entièrement ou partiellement payés; et (ii) le prêt autorisé de titres en portefeuille ne seront pas considérés comme un prêt;
- emprunter pour le compte de tout Compartiment des montants dépassant 10% des actifs nets dudit Compartiment pris à leur valeur de marché, tout emprunt de ce type devant être effectué auprès d’une banque et uniquement à titre temporaire,à des fins extraordinaires, notamment pour le rachat des Actions. En aucun cas, l’emprunt ne peut faire partie de la stratégie d’investissement d’un Compartiment. Toutefois, la Société peut acquérir, pour le compte de tout Compartiment, des devises étrangères par le truchement de prêts croisés en devises (back-to-back loans).

La Société doit en outre respecter toutes autres restrictions qui peuvent être imposées par les autorités réglementaires de tout pays dans lequel les Actions sont commercialisées.
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## Procédure de gestion du risque

Conformément au Règlement CSSF 10-4, aux précisions de l’AEMF, y compris les Orientations 10-788 du CERVM, et à la Circulaire CSSF 11/512, la Société de gestion a recours à un processus de gestion du risque lui permettant de surveiller et de mesurer à tout moment
le risque de chacune des positions ainsi que leur contribution au profil de risque global de chaque Compartiment. La Société de gestion applique, le cas échéant, un processus d’évaluation précise et indépendante de la valeur de tout instrument dérivé de gré à gré.
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