#### The measurement and monitoring of the global exposure of the Sub-Funds will be carried out either using a value at risk (VaR) or a commitment approach.
The commitment approach is generally calculated by convert- ing the derivative contract into the equivalent position in the underlying asset embedded in that derivative, based on the market value of the underlying, and by applying netting and hedging in accordance with ESMA guidelines 10/788. The commitment arising from financial derivative instruments may not exceed the total net asset value of the Sub-Fund.
The VaR approach measures the potential loss to a fund at a particular confidence (probability) level over a specific time period and under normal market conditions. The Management Company uses the 99% confidence interval and one month measurement period for the purposes of carrying out this cal- culation.
There are two types of VaR measure which can be used to monitor and manage the global exposure of a Sub-Fund: "Relative VaR" and "Absolute VaR". The absolute VaR ap- proach calculates a Sub-Fund's VaR as a percentage of the net asset value of the relevant Sub-Fund, and shall not ex- ceed an absolute limit of 20%.
Relative VaR is where the VaR of a Sub-Fund is divided by the VaR of an appropriate benchmark or reference portfolio, allowing the global exposure of a Sub-Fund to be compared to, and limited by reference to, the global exposure of the ap- propriate benchmark or reference portfolio. The VaR of the Sub-Fund shall not exceed twice the VaR of its benchmark.

Translation (ENFR, 2021-03-01):
#### La mesure et la surveillance de l’exposition globale des Compartiments auront lieu par le biais de l’approche de la valeur à risque (VaR) ou de l’approche par les engagements.
L’approche par les engagements consiste généralement à convertir le contrat d’instrument dérivé en une position équivalente de l’actif sous-jacent intégré à ce dérivé, sur la base de la valeur de marché du sous-jacent en question et en appliquant les techniques de compensation bilatérale et de couverture conformément aux directives de l’AEMF 10/788. Les engagements issus des instruments dérivés financiers ne peuvent pas dépasser la valeur nette d’inventaire totale du Compartiment.
L’approche de la VaR calcule la perte potentielle d’un Fonds à un certain degré de confiance (probabilité), sur une période donnée et en présence de conditions de marché normales. La Société de gestion utilise un intervalle de confiance de 99 % et une période de mesure d’un mois pour effectuer ce calcul.
Il existe deux types de mesure de la VaR pouvant être employés pour surveiller et gérer l’exposition globale d’un Compartiment : la « VaR relative » et la « VaR absolue ». L’approche de la VaR absolue calcule la VaR d’un Compartiment sous forme de pourcentage de la valeur nette d’inventaire de ce dernier, et elle ne peut dépasser une limite absolue de 20 %.
L’approche de la VaR relative consiste à diviser la VaR d’un Compartiment par la VaR d’un indice ou portefeuille de référence approprié, ce qui permet de comparer l’exposition globale d’un Compartiment (et de la limiter par référence) à l’exposition globale de l’indice ou du portefeuille de référence en question. La VaR d’un Compartiment ne doit pas dépasser le double de la VaR de son indice de référence.