### Liquidity management
The Company has specified written principles and procedures that enable it to monitor the fund’s liquidity risks and to ensure that the liquidity profile of the investments of the fund matches the underlying liabilities of the fund. The principles and procedures include:
- The Company monitors the liquidity risks that may arise at the level of the fund or of the assets. It makes an assessment of the liquidity of the assets held in the fund in relation to the fund’s assets and stipulates a liquidity ratio. The evaluation of liquidity includes, for example, an analysis of the trading volume, the complexity of the asset and the number of trading days that are required to dispose of the respective asset without influencing the market price. The Company also monitors the investments in target funds and their redemption policies, and any resulting impact on the liquidity of the fund.
- The Company monitors the liquidity risks that can result from elevated demand by investors for the redemption of units. Here it forms expectations about net changes in capital, taking into account available information on the investor structure and experience from historical net changes in capital. It takes into account the effects of large-scale call risks and other risks (such as reputational risks).
- The Company has established adequate liquidity risk limits for the fund. It monitors compliance with these limits and has speci- fied procedures to follow if the limits are or might be exceeded.
- The procedures instituted by the Company ensure consistency between liquidity ratio, the liquidity risk limits and the net changes in capital to be expected.

Translation (ENFR, 2021-03-01):
#### Gestion des liquidités
La société a défini pour le fonds des principes et des procédures par écrit, qui lui permettent de surveiller les risques liés aux liquidités du fonds et de garantir que le profil de liquidité des inves- tissements du fonds nourricier couvre les enga- gements sous-jacents du fonds. Les politiques et les procédures comprennent :
- La société surveille les risques de liquidité qui peuvent survenir au niveau du fonds ou des actifs. Ce faisant, elle évalue la liquidité des actifs détenus dans le fonds par rapport aux actifs du fonds et détermine une réserve de liquidité à cette fin. L’évaluation de la liquidité comprend, par exemple, une analyse du volume des transactions, de la complexité de l’actif, du nombre de jours de Bourse nécessaires pour vendre l’actif en question sans affecter le prix du marché. La sociétésurveille également les investissements dans les fonds cibles et leur politique de rachat et tout impact qui en résulte sur la liquidité du fonds.
- La société surveille les risques de liquidité qui peuvent découler d’une demande accrue des investisseurs pour le rachat des parts. Ce faisant, elle forme des attentes sur les chan- gements de l’actif net, en tenant compte des informations disponibles sur la structure des investisseurs et des valeurs empiriques des changements historiques de l’actif net. Elle tient compte de l’impact des risques majeurs de rappel et d’autres risques (par exemple, les risques de réputation).
- La société a fixé des limites de risque de liquidité adéquates pour le fonds. Elle contrôle le respect de ces limites et a établi des procédures en cas de dépassement ou de risque de dépassement.
- Les procédures établies par la société assurent la cohérence entre le ratio de liquidité, les limites du risque de liquidité et les changements attendus des fonds nets.