# European Equity Fund
## For the year ended 30 September 2020
Performance
For the year ended 30 September 2020, the value of European Equity - A Accumulation shares increased by 9.20% compared with a decrease of 6.86% in its benchmark, the FTSE World Europe TR Index.
Fund return: Source: Lipper, Basis: total return, published NAV to NAV, net of annual charges, gross income reinvested, EUR.
Benchmark return: Source: Lipper, Basis: close of business return, income reinvested, gross of expenses, EUR.
Please remember that past performance is not a guide to future returns. The price of shares and the revenue from them may fall as well as rise. Investors may not get back the amount originally invested.
Market review
European equities endured a volatile year under review to finish lower over the period. The protracted trade dispute between the US and China took centre stage for most of 2019. There was a lull when a partial trade deal was inked between the two sides in the new year but this was short lived. Markets tumbled in the wake of the rapidly spreading coronavirus. As the deadly pandemic gathered momentum, governments were forced to impose draconian lockdowns and social-distancing measures to contain it. These measures brought international travel to a standstill while severely hobbling economic activity. All asset classes retrenched from the global health crisis. Share prices snapped back in the second quarter, boosted by governments’ attempts to restart their economies. Also lifting sentiment was news of progress in potential vaccines, along with supportive fiscal and monetary stimulus globally and a rebound in the oil price. Towards the period end, share-price volatility worsened again. The Eurozone economy tumbled into recession, while second-quarter earnings proved challenging for many companies, albeit not as bad as had been feared. Subsequently, fresh outbreaks triggered fears of a second round of lockdowns, dampening hopes for a global recovery.
Investors also focused on the US presidential election,
with expectations for greater stimulus and inflation potential under a Biden presidency.
Portfolio review
The Fund outperformed its benchmark by a wide margin, due to in large part to good stock selection, whereas asset allocation was also positive. At the stock level, holdings in Tecan and ASML benefited the Fund, alongside a lack of exposure to Royal Dutch Shell. For diagnostics and lab-handling equipment provider Tecan, its shares remained resilient, given that its end-markets may see higher demand arising from the global response to coronavirus containment. Meanwhile, ASML also aided Fund performance as it was lifted by the buoyant semiconductor end-markets and an increasingly confident tone from management regarding memory demand and deliveries of EUV machines. Lastly, not holding
Royal Dutch Shell was positive, as it, together with most other players in the oil and gas sector, suffered as oil prices remained under pressure.
Conversely, Heineken, Prudential and Amadeus cost the Fund. Heineken faces near-term challenges from social-distancing restrictions on its on trade sales through pubs, bars and other food and beverage outlets. We still think the company’s
longer-term growth potential remains attractive and its new CEO is well placed to both break into new markets and enhance efficiencies. Another detractor was Prudential, whose shares suffered from bond market dislocation, threatening its
investment book during the Covid-19 induced downturn. We have since exited the insurer. Last, Amadeus weakened due to the abrupt and severe reduction in flights, which was likely to affect its earnings as large parts of its business rely on fee per passenger.
Nevertheless, we believe that the company is well placed to navigate this exceptionally difficult year, given its solid balance sheet, high margins and dominant market position.
Outlook
We are somewhat cautious in the near-term given the significant rebound in most sectors of the market and signs of a
slowing recovery. That said we are becoming increasingly positive on the long-term outlook for Europe’s relative performance.
While policymakers have been more decisive than in past crises and the continent is showing greater cohesion than it has done for many years, we see three additional drivers that can drive the market. These are Europe’s leadership in the practice of responsible capitalism, the companies’ intellectual property, which are starting to make a material difference to growth potential, and historic expertise in manufacturing, which has put it in a much stronger position in business-to-business technology, especially as industry increasingly digitalises. Overall, we see Europe as a great market for active managers who are prepared to be very different from the benchmark, to take a long-term view and to conduct their own proprietary research, like we do.
European Equity Team
October 2020
Statement of Net Assets
As at 30 September 2020
| Notes | €’000 |
| --- | --- |
| Assets |  |  |
| Investments in securities at market value | 2.2 | 335,682 |
| Cash at bank |  | 984 |
| Interest and dividends receivable |  | 59 |
| Subscriptions receivable |  | 11,100 |
| Other assets |  | 176 |
| Total assets |  | 348,001 |
| Liabilities |  |  |
| Payable for investments purchased |  | 9,174 |
| Taxes and expenses payable |  | 271 |
| Redemptions payable |  | 692 |
| Other liabilities |  | 2 |
| Total liabilities |  | 10,139 |
| Net assets at the end of the year |  | 337,862 |

Statement of Changes in Net Assets
For the year from 1 October 2019 to 30 September 2020
Statement of Operations
| Notes | €’000 |
| --- | --- |
| Income |  |  |
| Investment income | 2.3 | 2,566 |
| Stocklending income | 16 | 10 |
| Total income |  | 2,576 |
| Expenses |  |  |
| Management fees | 4.2 | 2,282 |
| Operating, administrative and |  |  |
| servicing fees | 4.3 | 385 |
| Other operational expenses |  | 5 |
| Bank interest |  | 6 |
| Total expenses |  | 2,678 |
| Net losses from investments |  | (102) |
| Realised gains on investments | 8,142 |
| Realised currency exchange losses | (108) |
| Net realised gains |  | 8,034 |
| Increase in unrealised appreciation |  |  |
| on investments |  | 12,598 |
| Unrealised currency exchange gains |  | 11 |
| Net unrealised gains |  | 12,609 |
| Net increase in assets as a result of operations |  | 20,541 |

For the year from 1 October 2019 to 30 September 2020
| Notes | €’000 |
| --- | --- |
| Net assets at the beginning of the year |  | 194,475 |
| Net losses from investments |  | (102) |
| Net realised gains |  | 8,034 |
| Net unrealised gains |  | 12,609 |
| Proceeds from shares issued |  | 215,629 |
| Payments for shares redeemed |  | (93,180) |
| Net equalisation received | 10 | 416 |
| Dividends paid | 5 | (19) |
| Net assets at the end of the year |  | 337,862 |

Share Transactions
For the year from 1 October 2019 to 30 September 2020
| A Acc EUR | A Acc USD | I Acc EUR | J Acc EUR | K Acc EUR |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Shares outstanding at the beginning of the year | 1,094,069 | 5,722 | 19,388 | 555 | 1,532,567 |
| Shares issued during the year | 645,060 | 3,274 | 28,348 | 5,670 | 9,544,938 |
| Shares redeemed during the year | (361,935) | (1,854) | (14,485) | - | (1,555,982) |
| Shares outstanding at the end of the year | 1,377,194 | 7,142 | 33,251 | 6,225 | 9,521,523 |
| Net asset value per share | 64.4571 | 14.4623 | 1,795.7399 | 11.1709 | 11.1762 |

| S Acc EUR | W Acc EUR A | X Acc EUR | Z Acc EUR | Z QInc EUR |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Shares outstanding at the beginning of the year | 84,952 | - | 490,235 | 1,502,456 | 282,845 |
| Shares issued during the year | 8,905 | 500 | 123,832 | 745,249 | 141,181 |
| Shares redeemed during the year | (10,254) | - | (396,189) | (742,618) | (287,939) |
| Shares outstanding at the end of the year | 83,603 | 500 | 217,878 | 1,505,087 | 136,087 |
| Net asset value per share | 526.0855 | 10.0981 | 18.3625 | 22.0730 | 11.7654 |

A 
Share class launched 7 September 2020.
The accompanying notes form an integral part of these financial statements.
Portfolio Statement
As at 30 September 2020
| Total Nominal/	Market Value	Net Assets Security	Quantity	€’000	% |
| --- |
| Transferable securities and money market instruments admitted to an official exchange listing or dealt on another regulated market 97.66% Equities 97.66% Denmark 4.49% Novo Nordisk ‘B’	256,607	15,171	4.49 |
| France 13.36% Edenred	185,322	7,115	2.11 Essilor International	76,211	8,840	2.62 L’Oreal	24,444	6,792	2.01 Pernod Ricard	73,247	9,971	2.95 Ubisoft Entertainment	160,991	12,413	3.67 |
| 45,131	13.36 |
| Germany 16.84% Deutsche Boerse	84,737	12,749	3.77 Hannover Re	104,375	13,846	4.09 MTU Aero Engines	73,854	10,535	3.12 Nemetschek	116,126	7,255	2.15 SAP	94,366	12,537	3.71 |
| 56,922	16.84 |
| Ireland 3.53% Kerry	108,916	11,921	3.53 |
| Italy 4.09% Amplifon	251,766	7,686	2.27 Davide Campari-Milano	658,724	6,138	1.82 |
| 13,824	4.09 |
| Netherlands 15.00% Adyen	7,210	11,341	3.36 ASML	52,030	16,376	4.85 Heineken ∞	 131,254	9,970	2.95 Wolters Kluwer	178,005	12,978	3.84 |
| 50,665	15.00 |
| Norway 2.96% Schibsted	294,318	10,003	2.96 |

| Total Nominal/	Market Value	Net Assets Security	Quantity	€’000	% |
| --- |
| South Africa 4.20% Prosus	180,405	14,200	4.20 |
| Spain 3.19% Amadeus IT	226,389	10,775	3.19 |
| Sweden 2.36% Atlas Copco	222,785	7,976	2.36 |
| Switzerland 10.88% Nestle	163,527	16,602	4.91 Roche	31,534	9,226	2.73 Tecan	25,657	10,934	3.24 |
| 36,762	10.88 |
| United Kingdom 16.76% Abcam	652,557	8,777	2.60 Aveva	145,215	7,649	2.26 Croda International	148,645	10,236	3.03 London Stock Exchange	145,214	14,208	4.21 RELX	536,302	10,203	3.02 Unilever	107,765	5,554	1.64 |
| 56,627	16.76 |
| Total Equities	329,977	97.66 |
| Total Transferable securities and money market instruments admitted to an official exchange listing or dealt on another regulated market	329,977	97.66 |
| Other transferable securities and money market instruments nil Equities nil Spain nil CEMEX Espana	305	-	- |
| Total Equities	-	- |
| Total Other transferable securities and money market instruments	-	- |

| Total Nominal/	Market Value	Net Assets Security	Quantity	€’000	% |
| --- |
| Open Ended Investment Funds 1.69% Aberdeen Standard Liquidity Fund (Lux) - Euro Fund Z-3 †	 5,742	5,705	1.69 |
| Total Open Ended Investment Funds	5,705	1.69 |
| Total investments	335,682	99.35 Other net assets	2,180	0.65 |
| Total net assets	337,862	100.00 |

† 
Managed by subsidiaries of Standard Life Aberdeen plc.
∞ 
A portion of this security is on loan at the year end.

Translation (ENFR, 2020-09-30):
# European Equity Fund
### Pour l’exercice clos le 30 septembre 2020
Performances
Pour l’exercice clos le 30 septembre 2020, la valeur des Actions de capitalisation de Classe A du Fonds European Equity a augmenté de 9,20 % par rapport à une baisse de 6,86 % de son indice de référence, le FTSE World Europe TR.
Rendement du Fonds : Source : Lipper, Base : rendement total, variation de la Valeur Nette d’Inventaire publiée, net de frais annuels, bénéfice brut réinvesti, en EUR.
Rendement de l’indice de référence : Source : Lipper, Base : rendement à la clôture des bureaux, bénéfice réinvesti, brut de frais, en EUR.
Veuillez garder à l’esprit que la performance passée n’est pas un indicateur des résultats futurs. Le cours des actions et les revenus qui en découlent peuventévoluer à la hausse comme à la baisse et les investisseurs sont susceptibles de ne pas récupérer le montant initialement investi.
Commentaires sur le marché
Les actions européennes ont connu une année volatile et ont clôturé la période en repli. Le conflit commercial prolongé entre les États-Unis et la Chine a occupé le devant de la scène pendant la majeure partie de 2019. Un accord commercial partiel a été signé entre les deux parties cette année, mais l’accalmie a été de courte durée. Les marchés se sont effondrés dans le sillage de la propagation rapidedu coronavirus. Alors que la pandémie meurtrière s’accélérait, les gouvernements ont été contraints d’imposer des confinements stricts et des mesures de distanciation sociale pour la contenir. Ces mesures ont paralysé les voyages internationaux et ont gravement entravé l’activité économique. Toutes les classes d’actifs ont cédé du terrain face à la crise sanitaire mondiale. Les cours des actions se sont rapidement redressés au deuxième trimestre, dopés par les efforts des gouvernements pour redémarrer leur économie. La confiance a également été regonflée par l’annonce d’avancées dans la mise au point de vaccins potentiels ainsi que par les mesures de relance budgétaires et monétaires à l’échelle mondiale et par un rebond du prix du pétrole. Vers la fin de la période, la volatilité des cours des actions s’est de nouveau aggravée. L’économie de la zone euro est tombée en récession, tandis que les résultats du deuxième trimestre se sont révélés difficiles pour de nombreuses entreprises, bien qu’ils n’aientpas été aussi mauvais que ce qui avait été craint. Par la suite, de nouvelles flambées épidémiques ont suscité des craintes d’une deuxième vague de confinements, refroidissant les espoirs d’une reprise mondiale. Les investisseurs se sont également concentrés sur l’élection présidentielle américaine, anticipant un plus grand potentiel de relance et d’inflation sous une présidence de Joe Biden.
Commentaires sur le portefeuille
Le Fonds a largement surperformé son indice de référence, en grande partie grâce à une sélection judicieuse des titres, tandis que l’allocation des actifs s’est également avérée favorable. Au niveau des titres, les participations dans Tecan et ASML ont favorisé le Fonds, de même que le manque d’exposition à Royal Dutch Shell. En ce qui concerne le fournisseur d’équipementde manipulation en laboratoire et de diagnostic Tecan, ses actions ont bien résisté, étant donné que ses marchés finaux pourraient voir leur demande augmenter suite à la réponse mondiale pour l’endiguement du coronavirus. Dans le même temps, ASML a
également contribué à la performance du Fonds, portée par le dynamisme des marchés finaux des semi-conducteurs et par un ton de plus en plus confiantde la part de la direction concernant la demande de puces mémoire et les livraisons de machines EUV. Enfin, l’absence de Royal Dutch Shell en portefeuille a été favorable, car la société, comme la plupart des autres acteurs du secteur pétrolier et gazier, a souffert dans la mesure où les cours du pétrole sont restés sous pression.
À l’inverse, Heineken, Prudential et Amadeus ont pénalisé le Fonds. Heineken faitface à des difficultés à court terme émanant des mesures de distanciation sociale pesant sur ses ventes commerciales dans les pubs, les bars et autres points de restauration. Nous pensons toujours que le potentiel de croissance à plus long terme de la société reste attrayant et que son nouveau PDG est bien placé pour faire entrer la société sur de nouveaux marchés et améliorer son efficacité. Prudential, dont les actions ont souffert de la perturbation du marché obligataire, menaçant son portefeuille d’investissementpendant la crise induite par la Covid-19, a également nui à la performance. Nous avons depuis abandonné l’assureur. Enfin, Amadeus a cédé du terrain en raison de la baisse soudaine et stricte des vols, qui était susceptible d’impacter ses résultats, car une grande partie de ses activités s’appuie sur des frais par passager. Néanmoins, nous estimons que l’entreprise est en bonne position pour traverser cette année particulièrement difficile étantdonné son bilan solide, ses marges élevées et sa position dominantesur le marché.
Perspectives
Nous sommes quelque peu prudents à court terme au vu du rebond important de la plupart des secteurs du marché et des signes de fléchissement de la reprise. Cela dit, nous sommes de plus en plus optimistes à l’égard des perspectives à long terme de la performance relative de l’Europe. Alors que les autorités politiques ontété plus déterminantes que lors des crises passées et que le continent fait preuve d’une plus grande cohésion que ce qu’il a démontré depuis de nombreuses années, nous voyons trois facteurs supplémentaires qui peuvent dynamiser le marché. Il
s’agit du leadership de l’Europe dans la pratique du capitalisme responsable, de la propriété intellectuelle des entreprises, qui commencent à faire une nette différence dans le potentiel de croissance, et de l’expertise historique dans le secteur manufacturier, qui l’a placée dans une bien meilleure position en matière de technologie B2B, en particulier dans le sillage de la digitalisation grandissante de l’industrie. Dans l’ensemble, nous considérons l’Europecomme un excellent marché pour les gestionnaires actifs qui sont prêts à s’éloigner de l’indice de référence, à adopter une vision à long terme et à mener leur propre recherche exclusive, comme nous le faisons.
Équipe European Equity
Octobre 2020
État de l’actif net
Au 30 septembre 2020
État des opérations
Pour l’exercice allant du 1er octobre 2019 au 30 septembre 2020
| Notes | en milliers d’EUR |
| --- | --- |
| Actif |  |  |
| Placements en valeurs mobilières à la valeur de marché | 2.2 | 335 682 |
| Avoirs bancaires |  | 984 |
| Intérêts et dividendes à recevoir |  | 59 |
| Souscriptions à recevoir |  | 11 100 |
| Autres actifs |  | 176 |
| Total de l’actif |  | 348 001 |
| Passif |  |  |
| Achats de placements à payer |  | 9 174 |
| Impôts et charges à payer |  | 271 |
| Rachats d’actions à payer |  | 692 |
| Autres passifs |  | 2 |
| Total du passif |  | 10 139 |
| Actif net en fin d’exercice |  | 337 862 |
| État des variations de l’actif net |  |  |
| Pour l’exercice allant du 1er octobre 2019 au 30 septembre 2020 |
| Notes | en milliers d’EUR |
| Actif net en début d’exercice |  | 194 475 |
| Moins-values nettes sur investissements |  | (102) |
| Plus-values nettes réalisées |  | 8 034 |
| Plus-values nettes latentes |  | 12 609 |
| Produits des émissions d’actions |  | 215 629 |
| Paiements des actions rachetées |  | (93 180) |
| Régularisation nette reçue | 10 | 416 |
| Dividendes distribués | 5 | (19) |
| Actif net en fin d’exercice |  | 337 862 |

|  | Notes | en milliers d’EUR |
| --- | --- | --- |
| Revenus |  |  |
| Revenus d’investissement | 2.3 | 2 566 |
| Revenus des prêts de titres | 16 | 10 |
| Total des revenus |  | 2 576 |
| Charges |  |  |
| Commissions de gestion | 4.2 | 2 282 |
| Frais d’exploitation, d’administration et de service | 4.3 | 385 |
| Autres frais de fonctionnement |  | 5 |
| Intérêts bancaires |  | 6 |
| Total des charges |  | 2 678 |
| Moins-values nettes sur investissements |  | (102) |
| Plus-values réalisées sur investissements |  | 8 142 |
| Moins-values de change réalisées |  | (108) |
| Plus-values nettes réalisées |  | 8 034 |
| Augmentation de la plus-value latente sur investissements |  | 12 598 |
| Plus-values de change latentes |  | 11 |
| Plus-values nettes latentes |  | 12 609 |
| Augmentation nette de l’actif résultant des opérations |  | 20 541 |

Transactions d’Actions
Pour l’exercice allant du 1er octobre 2019 au 30 septembre 2020
|  | A Acc EUR | A Acc USD | I Acc EUR | J Acc EUR | K Acc EUR |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Actions en circulation en début d’exercice | 1 094 069 | 5 722 | 19 388 | 555 | 1 532 567 |
| Actions émises durant l’exercice | 645 060 | 3 274 | 28 348 | 5 670 | 9 544 938 |
| Actions rachetées durant l’exercice | (361 935) | (1 854) | (14 485) | - | (1 555 982) |
| Actions en circulation en fin d’exercice | 1 377 194 | 7 142 | 33 251 | 6 225 | 9 521 523 |
| Valeur nette d’inventaire par action | 64,4571 | 14,4623 | 1 795,7399 | 11,1709 | 11,1762 |
|  |
|  | S Acc EUR | W Acc EURA | X Acc EUR | Z Acc EUR | Z QInc EUR |
| Actions en circulation en début d’exercice | 84 952 | - | 490 235 | 1 502 456 | 282 845 |
| Actions émises durant l’exercice | 8 905 | 500 | 123 832 | 745 249 | 141 181 |
| Actions rachetées durant l’exercice | (10 254) | - | (396 189) | (742 618) | (287 939) |
| Actions en circulation en fin d’exercice | 83 603 | 500 | 217 878 | 1 505 087 | 136 087 |
| Valeur nette d’inventaire par action | 526,0855 | 10,0981 | 18,3625 | 22,0730 | 11,7654 |

A Classe d’actions lancée le 7 septembre 2020.
Les notes annexes font partie intégrante des présents états financiers.
État du portefeuille-titres
Au 30 septembre 2020
| Titre | Nominal/ Quantité | Valeur de marché en milliers d’EUR | Total de l’actif net % |
| --- | --- | --- | --- |
|  |
| Valeurs mobilières et instruments du marché monétaire admis à la cote officielle d’une Bourse ou négociés sur un autre marché réglementé 97,66 % |
| Actions 97,66 % |  |  |  |
| Danemark 4,49 % |  |  |  |
| Novo Nordisk « B » | 256 607 | 15 171 | 4,49 |
| France 13,36 % |  |  |  |
| Edenred | 185 322 | 7 115 | 2,11 |
| Essilor International | 76 211 | 8 840 | 2,62 |
| L’Oréal | 24 444 | 6 792 | 2,01 |
| Pernod Ricard | 73 247 | 9 971 | 2,95 |
| Ubisoft Entertainment | 160 991 | 12 413 | 3,67 |
|  |  | 45 131 | 13,36 |
| Allemagne 16,84 % |  |  |  |
| Deutsche Boerse | 84 737 | 12 749 | 3,77 |
| Hannover Re | 104 375 | 13 846 | 4,09 |
| MTU Aero Engines | 73 854 | 10 535 | 3,12 |
| Nemetschek | 116 126 | 7 255 | 2,15 |
| SAP | 94 366 | 12 537 | 3,71 |
|  |  | 56 922 | 16,84 |
| Irlande 3,53 % |  |  |  |
| Kerry | 108 916 | 11 921 | 3,53 |
| Italie 4,09 % |  |  |  |
| Amplifon | 251 766 | 7 686 | 2,27 |
| Davide Campari-Milano | 658 724 | 6 138 | 1,82 |
|  |  | 13 824 | 4,09 |
| Pays-Bas 15,00 % |  |  |  |
| Adyen | 7 210 | 11 341 | 3,36 |
| ASML | 52 030 | 16 376 | 4,85 |
| Heineken∞ | 131 254 | 9 970 | 2,95 |
| Wolters Kluwer | 178 005 | 12 978 | 3,84 |
|  |  | 50 665 | 15,00 |
| Norvège 2,96 % |  |  |  |
| Schibsted | 294 318 | 10 003 | 2,96 |

| Titre | Nominal/ Quantité | Valeur de marché en milliers d’EUR | Total de l’actif net % |
| --- | --- | --- | --- |
|  |
| Afrique du Sud 4,20 % |  |  |  |
| Prosus | 180 405 | 14 200 | 4,20 |
| Espagne 3,19 % |  |  |  |
| Amadeus IT | 226 389 | 10 775 | 3,19 |
| Suède 2,36 % |  |  |  |
| Atlas Copco | 222 785 | 7 976 | 2,36 |
| Suisse 10,88 % |  |  |  |
| Nestlé | 163 527 | 16 602 | 4,91 |
| Roche | 31 534 | 9 226 | 2,73 |
| Tecan | 25 657 | 10 934 | 3,24 |
|  |  | 36 762 | 10,88 |
| Royaume-Uni 16,76 % |  |  |  |
| Abcam | 652 557 | 8 777 | 2,60 |
| Aveva | 145 215 | 7 649 | 2,26 |
| Croda International | 148 645 | 10 236 | 3,03 |
| London Stock Exchange | 145 214 | 14 208 | 4,21 |
| RELX | 536 302 | 10 203 | 3,02 |
| Unilever | 107 765 | 5 554 | 1,64 |
|  |  | 56 627 | 16,76 |
| Total Actions |  | 329 977 | 97,66 |
| Total Valeurs mobilières et instruments du marché monétaire admis à la cote officielle d’une Bourse ou négociés sur un autre marché réglementé |  | 329 977 | 97,66 |
| Autres valeurs mobilières et instruments du marché monétaire - néant |  |  |  |
| Actions - néant |  |  |  |
| Espagne - néant |  |  |  |
| CEMEX Espana | 305 | - | - |
| Total Actions |  | - | - |
| Total Autres valeurs mobilières et instruments du marché monétaire |  | - | - |

| Titre | Nominal/ Quantité | Valeur de marché en milliers d’EUR | Total de l’actif net % |
| --- | --- | --- | --- |
|  |
| Fonds d’investissement à capital variable 1,69 % |  |  |  |
| Aberdeen Standard Liquidity Fund (Lux) - Euro Fund Z-3† | 5 742 | 5 705 | 1,69 |
| Total Fonds d’investissement à capital variable |  | 5 705 | 1,69 |
| Total des placements |  | 335 682 | 99,35 |
| Autres actifs nets |  | 2 180 | 0,65 |
| Total de l’actif net |  | 337 862 | 100,00 |

† Géré par des filiales de Standard Life Aberdeen plc.
∞ Une partie de ce titre est en prêt à la fin de l’exercice.