# FUND PERFORMANCE AND ATTRIBUTION
- The Fund
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- delivered negative returns in September. On an absolute basis, all sectors detracted over the period. Information technology and financials were the bottom contributing sectors. On a regional basis, stock selection was weakest in Emerging Markets and North America.
- At the issuer level, the Fund’s top two absolute contributors were CoStar Group and Antin Infrastructure Partners. CoStar group provides information services to the commercial and residential real estate market under a Software-as-a-Service model. The company’s core business has been accelerating, driving the stock price. With price increases on both the Suite and Apartments products, sales rep hiring beginning to pick up and the eviction moratorium lifting, we believe bookings should reaccelerate higher over the next few quarters and remain overweight. The top absolute detractors were StoneCo and XP. Despite announcing solid results in their core payments segment, shares of Brazilian payments provider Stone sold off given the recent weakness in the company’s credit business. Technical issues with the implementation of the new receivables registry platform in Brazil which was launched in June have persisted and continue to make execution a challenge for Stone within their credit segment. Management believes the issues with the receivable’s registry, which is still not operational, will be solved within the next 3-6 months, and we have continued to hold our position through the recent volatility.

Translation (ENFR, 2021-09-30):
# PERFORMANCE DU FONDS ET ATTRIBUTION
- Le Fonds
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- a généré des rendements négatifs en septembre. En termes absolus, tous les secteurs ont nui à la performance au cours de la période. Les secteurs des technologies de l’information et de la finance ont été les contributeurs les moins performants. Sur le plan régional, la sélection de titres a été la moins performante sur les marchés émergents et en Amérique du Nord.
- Au niveau des émetteurs, ce sont CoStar Group et Antin Infrastructure Partners qui ont le plus contribué à la performance en termes absolus. Le groupe CoStar fournit des services d’information au marché de l’immobilier commercial et résidentiel dans le cadre d’un modèle SaaS (« Software- as-a-Service »). L’activité principale de la société s’est développée rapidement, ce qui a stimulé le cours de l’action. Compte tenu de l’augmentation des prix des produits de type Suite et Appartements, de la reprise de l’embauche de représentants commerciaux et de la levée du moratoire sur les expulsions, nous pensons que les réservations devraient de nouveau augmenter rapidement au cours des prochains trimestres et nous avons décidé de conserver notre position surpondérée. StoneCo et XP sont les titres qui ont le plus nui à la performance absolue. Malgré l’annonce de solides résultats dans son segment principal consacré aux paiements, les actions du fournisseur brésilien de paiements, Stone, ont été vendues en raison de la récente faiblesse de l’activité de crédit de la société. Les problèmes techniques liés à la mise en œuvre de la nouvelle plateforme de registre des créances au Brésil, dont le lancement a eu lieu en juin, ont persisté et continuent de rendre l’exécution difficile pour Stone au sein de son segment de crédit. La direction estime que les problèmes liés au registre des créances, qui n’est toujours pas opérationnel, seront résolus dans les 3 à 6 prochains mois, et nous avons de ce fait maintenu notre position malgré la récente volatilité.