ESG Integration
ESG factors are incorporated into the investment decision making process with the objective of improving the long-term financial outcomes of the Funds, consistent with their objectives. This approach looks to inform the Investment Manager of ESG factors that may present opportunities as well as identify sustainability risks which could have a negative impact on returns.
As part of the ESG integration approach, the Investment Manager considers data points from specialised ESG research providers to help identify where the key risks may be from an environmental, social or governance perspective. The ESG integration process may also require analysis of matters where there is less certainty about the risks or an unavailability of data. In these cases, the Investment Manager’s knowledge of the company, experience and judgement is required when coming to an overall opinion on the sustainability risks facing the company. The ESG assessment is summarised into what is considered to be the most material sustainability issues, being those that could have an impact on a company’s performance and share price.
To help reduce risks linked to ESG factors, the Investment Manager may apply targeted exclusion policies for certain activities where sustainability risks tend to be more significant (including controversial weapons, tobacco and coal).
The results of the ESG integration and sustainability risk assessments are then integrated into the investment decision-making process in the following manner:
Valuation: After the assessment has been carried out, an overall quality level may be assigned to a company using an internal rating system. The quality level is used to impact the discount rate applied to that company within the internal valuation model. For companies where
moderate to high sustainability risks are identified, the discount rate in the valuation is increased.
Portfolio construction: The ESG assessment can also impact the weight of an investment within a Fund as it assists the Investment Manager in assessing the overall quality of a company (such as management, positioning as against competitors and resilience) and potential growth opportunities related to sustainability themes (such as access to healthcare, health and wellness and renewable energy). These components, together with the valuation, influence the Investment Manager’s level of conviction regarding a company during portfolio construction.
Finally, the above process may also identify companies with which the Investment Manager may wish to engage through voting at annual general meetings and dialogue with the relevant company on specific ESG issues, this with a view to seeking, for example, an improvement of ESG disclosure or risk mitigation.
Following an initial investment, ESG factors continue to be monitored to update the initial assessment, identify alerts and controversies and to carry out engagement on ESG areas identified for improvement.
Funds promoting environmental or social characteristics
To assist in selecting companies with positive ESG characteristics, which the Investment Manager believes contribute to the quality growth objective, Funds identified in the relevant Fund Details as promoting environmental or social characteristics also apply the following binding criteria:
- An ESG review of the market to identify companies with the poorest ESG credentials. The review uses external and internal information sources and results in a reduction of the investable market by at least 20%. For the purposes of the ESG review, the market is defined as the constituents of the Performance Comparator index for the Fund or a different appropriate index where specified in the relevant Fund Details. The ESG review will apply to at least 90% of the Fund’s investee companies.
- Specific exclusion policies linked to companies involved in activities which present higher sustainability risks (including controversial and conventional weapons, tobacco, coal, human and labour rights violations).

Translation (ENFR, 2021-03-09):
Intégration des facteurs ESG
Les facteurs ESG sont intégrés dans le processus de prise de décision d’investissement dans le but d’améliorer les résultats financiers à long terme des Compartiments, conformément à leurs objectifs. Cette approche vise à informer la Société de gestion des facteurs ESG susceptibles de présenter des opportunités et à identifier les risques en matière de durabilité qui pourraient avoir une incidence négative sur les rendements.
Dans le cadre de l’approche d’intégration des facteurs ESG, la Société de gestion prend en compte les données issues de fournisseurs de services de recherche ESG spécialisés afin d’identifier les risques clés dans une perspective environnementale, sociale ou de gouvernance. Le processus d’intégration des facteurs ESG peut également nécessiter une analyse des sujets pour lesquels les certitudes quant aux risques sont moindres ou les données sont indisponibles. Dans ce cas, la connaissance de l’entreprise, l’expérience et le jugement de la Société de gestion sont nécessaires lorsqu’elle donne son opinion générale sur les risques en matière de durabilité auxquels l’entreprise est confrontée. L’évaluation ESG se résume aux éléments considérés
comme les questions de durabilité les plus importantes, à savoir celles qui pourraient avoir une incidence sur la performance et le cours de l’action d’une entreprise.
Pour contribuer à réduire les risques liés aux facteurs ESG, la Société de gestion peut appliquer des politiques d’exclusion ciblées pour certaines activités dont les risques en matière de durabilité ont tendance à être plus importants (y compris les armes controversées, le tabac et le charbon).
Les résultats de l’intégration des facteurs ESG et des évaluations du risque en matière de durabilité sont ensuite intégrés au processus de prise de décision d’investissement de la manière suivante :
Évaluation : une fois l’évaluation effectuée, un niveau de qualité global peut être attribué à une société à l’aide d’un système de notation interne. Le niveau de qualité est utilisé pour influer sur le taux d’actualisation appliqué à cette société dans le cadre du modèle d’évaluation interne. Pour les sociétés dont les risques en matière de durabilité modérés à élevés sont identifiés, le taux d’actualisation de l’évaluation est revu à la hausse.
Élaboration du portefeuille : l’évaluation ESG peut également avoir un impact sur le poids d’un investissement au sein d’un Compartiment, car elle aide la Société de gestion à évaluer la qualité globale d’une entreprise (comme la gestion, le positionnement par rapport à la concurrence et la résilience) et les opportunités de croissance potentielles liées à des thèmes de durabilité (comme l’accès aux soins de santé, la santé et le bien-être ou les énergies renouvelables). Ces composantes, ainsi que l’évaluation, influencent le niveau de conviction de la Société de gestion à l’égard d’une entreprise au cours de l’élaboration du portefeuille.
Enfin, le processus ci-dessus peut également permettre d’identifier les entreprises dans lesquelles la Société de gestion souhaiterait s’impliquer en votant lors des assemblées générales annuelles et en dialoguant avec elles sur des questions ESG spécifiques, en vue, par exemple, de chercher à améliorer la communication des informations ESG ou la réduction des risques.
À la suite d’un investissement initial, les facteurs ESG continuent d’être surveillés afin de mettre à jour l’évaluation initiale, d’identifier les risques et les controverses et de s’engager dans les domaines identifiés comme pouvant être améliorés sur le plan ESG.
Compartiments promouvant des caractéristiques environnementales ou sociales
Pour faciliter la sélection des sociétés présentant des caractéristiques ESG positives, dont la Société de gestion estime qu’elles contribuent à l’objectif de croissance de qualité, les Compartiments identifiés dans la Description des Compartiments comme promouvant des caractéristiques environnementales ou sociales appliquent également les critères contraignants suivants :
- Une analyse ESG du marché pour identifier les entreprises ayant les références ESG les plus faibles. Cette analyse se base sur des sources d’information externes et internes et se traduit par une réduction du marché d’investissement d’au moins 20 %. Aux fins de l’analyse ESG, le marché est défini comme les composantes du Comparateur de performance du Compartiment ou comme un autre indice approprié, tel qu’indiqué dans la Description du Compartiment concerné. L’analyse ESG s’appliquera à au moins 90 % des sociétés émettrices du Compartiment.
- Des politiques d’exclusion spécifiques liées aux entreprises impliquées dans des activités présentant des risques élevés en matière de durabilité (y compris les armes controversées et conventionnelles, le tabac, le charbon, les violations des droits de l’homme et des droits du travail).