# ASSET ALLOCATION
### MONTHLY MANAGEMENT COMMENT
After the market correction in December, the equity markets started the new year with a strong recovery rally. The decisive factor was that, despite the economic weakness, many economic data and corporate results were better than expected. For example, companies in Europe benefited from the mild winter, which led to a sharp fall in electricity and gas prices. The easing of the zero-covid policy in China also improved market sentiment. With many investors already eyeing the end of the interest rate hike cycle as inflation rates decline, bond yields have fallen. Towards the end of the month, the equity allocation stood at around 51.5%. A new addition to the portfolio was the share of Amazon, which had lost a lot of value in the last six months and thus offers more potential again. We also took a stake in the contract research company Icon. In return, we reduced our exposure to stocks such as LVMH, Zurich, Epiroc, Novo Nordisk, Siemens, Unilever, Total and Texas Instruments. In the bond portfolio, we increased positions in bonds issued by Brenntag and Booking. The duration of the bond portfolio is around 3.3. 2 percent of the portfolio was invested in a gold certificate for diversification.
| Asset allocation breakdown |
| --- |
|  | Weight % | vs m-1 |

| Equities | 53.69% | 52.93% |
| --- | --- | --- |
| North America | 20.57% | 20.00% |
| Eurozone | 15.54% | 14.78% |
| Rest of Europe | 15.16% | 15.87% |
| Rest of the World | 2.42% | 2.28% |
| Bonds | 41.93% | 42.30% |
| Investment Grade bonds | 36.22% | 36.55% |
| High Yield bonds | 2.61% | 2.62% |
| Covered Bonds | 1.43% | 1.46% |
| Emerging Markets Bonds | 0.90% | 0.89% |
| Government Bonds | 0.78% | 0.79% |
| Xetra Gold | 2.01% |  |
| Xetra Gold | 2.01% |  |
| Cash & Others | 2.37% | 4.77% |
|  |  |  |
| Equity net exposure | 51.57% | 50.73% |

| Monthly contribution by asset class |
| --- |
|  | Average weight (%) | Performance (%) | Contribution (%) |
|  | FUND | FUND | FUND |

| Equities | 51.27% | 4.16% | 2.11% |
| --- | --- | --- | --- |
| Bonds | 42.05% | 1.07% | 0.45% |
| Cash & Others | 6.68% | -0.33% | -0.02% |
| TOTAL | 100.00% | 2.54% | 2.54% |

| Year-to-date contribution by asset class |
| --- |
|  | Average weight (%) | Performance (%) | Contribution (%) |
|  | FUND | FUND | FUND |

| Equities | 51.27% | 4.16% | 2.11% |
| --- | --- | --- | --- |
| Bonds | 42.05% | 1.07% | 0.45% |
| Cash & Others | 6.68% | -0.33% | -0.02% |
| TOTAL | 100.00% | 2.54% | 2.54% |

Subtotal top 5	-	-	6.03	-
| ESG Rating |
| --- |
|  | FUND | ESG investment universe |
|  | Jan 23 | Jan 23 |
| ESG Quality Score | 9.4 | 8.0 |
| MSCI ESG rating | AAA | AA |
| ESG coverage** | 97.9% | 98.8% |
| ESG investment universe : 100% MSCI ACWI Net Total Return EUR Index |

| TOP 5 ESG rank |
| --- |
|  | Asset class | Country | Weight in the fund (%) | MSCI ESG rating |
| Zurich Insurance Group Ag | Equity | Switzerland | 1.28 | AAA |
| Wolters Kluwer | Equity | Netherlands | 1.21 | AAA |
| Axa Sa | Equity | France | 1.20 | AAA |
| Schneider Electric Se | Equity | France | 1.17 | AAA |
| Deutsche Boerse Ag | Equity | Germany | 1.17 | AAA |

Translation (ENFR, 2023-01-31):
# ALLOCATION D'ACTIFS
## COMMENTAIRE DE GESTION MENSUEL
Après la correction observée en décembre, les marchés d'actions ont commencé la nouvelle année par une forte reprise, dans la mesure où les statistiques économiques et les résultats des entreprises ont pour beaucoup été mieux orientés que prévu, malgré la faiblesse de l'économie. Les entreprises européennes ont ainsi profité d'un hiver doux, qui a entraîné une forte baisse des prix de l'électricité et du gaz. L'assouplissement de la politique « zéro Covid » en Chine a également contribué à l'amélioration du sentiment du marché. Les rendements obligataires ont chuté dès lors que de nombreux investisseurs prévoient déjà la fin du cycle de relèvement des taux d'intérêt en raison de la baisse de l'inflation. En fin de mois, la part des actions s'élevait à environ 51,5%. Nous avons initié une position sur l'action d'Amazon, qui s'est considérablement dépréciée au cours des six derniers mois et offre donc à nouveau un certain potentiel. Nous avons également pris une participation dans la société de recherche sous contrat Icon. En contrepartie, nous avons réduit la voilure sur des titres tels que LVMH, Zurich, Epiroc, Novo Nordisk, Siemens, Unilever, Total et Texas Instruments. Au sein du portefeuille obligataire, nous avons renforcé nos positions sur les emprunts émis par Brenntag et Booking. La duration du portefeuille obligataire s'établit à 3,3 ans environ. Le portefeuille investit 2% de ses actifs dans des certificats sur l'or à des fins de diversification.
| Répartition de l'allocation d'actifs |
| --- |
|  | Poids % | vs m-1 |

| Actions | 53,69% | 52,93% |
| --- | --- | --- |
| Amérique du nord | 20,57% | 20,00% |
| Zone euro | 15,54% | 14,78% |
| Le reste de l'Europe | 15,16% | 15,87% |
| Le reste du monde | 2,42% | 2,28% |
| Obligations | 41,93% | 42,30% |
| Obligations Investment Grade | 36,22% | 36,55% |
| Obligations High Yield | 2,61% | 2,62% |
| Obligations sécurisées | 1,43% | 1,46% |
| Obligations des pays émergents | 0,90% | 0,89% |
| Obligations d'états | 0,78% | 0,79% |
| Xetra Gold | 2,01% |  |
| Xetra Gold | 2,01% |  |
| Monétaire & Autres | 2,37% | 4,77% |
|  |  |  |
| Exposition nette d'actions | 51,57% | 50,73% |

| Contribution mensuelle par classe d'actifs |
| --- |
|  | Poids moyen (%) | Performance (%) | Contribution (%) |
|  | FONDS | FONDS | FONDS |

| Actions | 51,27% | 4,16% | 2,11% |
| --- | --- | --- | --- |
| Obligations | 42,05% | 1,07% | 0,45% |
| Monétaire & Autres | 6,68% | -0,33% | -0,02% |
| TOTAL | 100,00% | 2,54% | 2,54% |

| Contribution YTD par classe d'actifs |
| --- |
|  | Poids moyen (%) | Performance (%) | Contribution (%) |
|  | FONDS | FONDS | FONDS |

| Actions | 51,27% | 4,16% | 2,11% |
| --- | --- | --- | --- |
| Obligations | 42,05% | 1,07% | 0,45% |
| Monétaire & Autres | 6,68% | -0,33% | -0,02% |
| TOTAL | 100,00% | 2,54% | 2,54% |

| Notation ESG |
| --- |
|  | FONDS | Univers d'investissement ESG |
|  | janv. 23 | janv. 23 |


## NOTATION MOYENNE E, S ET G*
Score ESG	9,4	8,0
Notation MSCI ESG	AAA	AA
Couverture ESG**	97,9%	98,8%
Univers d'investissement ESG : 100% MSCI ACWI Net Total Return EUR Index
Fonds	Univers d'investissement ESG
Sous-total top 5	-	-	6,03	-
| TOP 5 PAR NOTATION ESG |
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|  | Classe d'actifs | Pays | Poids dans le fonds (%) | Notation MSCI ESG |
| Zurich Insurance Group Ag | Action | Suisse | 1,28 | AAA |
| Wolters Kluwer | Action | Pays-Bas | 1,21 | AAA |
| Axa Sa | Action | France | 1,20 | AAA |
| Schneider Electric Se | Action | France | 1,17 | AAA |
| Deutsche Boerse Ag | Action | Allemagne | 1,17 | AAA |