- the value of all assets of the Company which are allocated to the relevant Sub-fund in accordance with the provisions of the Articles; less
- all the liabilities of the Company which are allocated to the relevant Sub-fund and Class in accordance with the provisions of the Articles, and all fees attributable to the relevant Sub-fund and Class, which fees have accrued but are unpaid on the relevant Valuation Day.
- The Net Asset Value per Share or Class for a Valuation Day will be calculated in the Reference Currency of the relevant Sub-fund and will be calculated by the Administrative Agent as at the NAV Calculation Day of the relevant Sub-fund by dividing the Net Asset Value of the relevant Sub-fund by the number of Shares which are in issue on such Valuation Day in the relevant Sub-fund (including Shares in relation to which a Shareholder has requested redemption on such Valuation Day in relation to such NAV Calculation Day).
- If the Sub-fund has more than one Class in issue, the Administrative Agent will calculate the Net Asset Value per Share of each Class for a Valuation Day by dividing the portion of the Net Asset Value of the relevant Sub-fund attributable to a particular Class by the number of Shares of such Class in the relevant Sub-fund which are in issue on such Valuation Day (including Shares in relation to which a Shareholder has requested redemption on such Valuation Day in relation to such NAV Calculation Day). The Management Company or the Company may decide to publish an indicative Net Asset Value per Share for each Sub-fund or each class in a Sub-fund on any day which is not a Valuation Day as defined in each relevant Special Section. This indicative Net Asset Value per Share will be published for information purpose only. For the avoidance of doubt no subscriptions, redemptions or conversions will be accepted based on this indicative Net Asset Value per Share.
- The Net Asset Value per Share may be rounded up or down to the nearest whole hundredth share of the currency in which the Net Asset Value of the relevant Shares are calculated.
- The allocation of assets and liabilities of the Company between Sub-funds (and within each Sub-fund between the different Classes) will be effected so that:
- The subscription price received by the Company on the issue of Shares, and reductions in the value of the Company as a consequence of the redemption of Shares, will be attributed to the Sub-fund (and within that Sub-fund, the Class) to which the relevant Shares belong.
- Assets acquired by the Company upon the investment of the subscription proceeds and income and capital appreciation in relation to such investments which relate to a specific Sub-fund (and within a Sub-fund, to a specific Class) will be attributed to such Sub-fund (or Class in the Sub-fund).
- Assets disposed of by the Company as a consequence of the redemption of Shares and liabilities, expenses and capital depreciation relating to investments made by the Company and other operations of the Company, which relate to a specific Sub-fund (and within a Sub-fund, to a specific Class) will be attributed to such Sub-fund (or Class in the Sub-fund).
- Where the use of foreign exchange transactions, instruments or financial techniques relates to a specific Sub-fund (and within a Sub-fund, to a specific Class) the consequences of their use will be attributed to such Sub-fund (or Class in the Sub-fund).
- Where assets, income, capital appreciations, liabilities, expenses, capital depreciations or the use of foreign exchange transactions, instruments or techniques relate to more than one Sub- fund (or within a Sub-fund, to more than one Class), they will be attributed to such Sub-funds (or Classes, as the case may be) in proportion to the extent to which they are attributable to each such Sub-fund (or each such Class).
- Where assets, income, capital appreciations, liabilities, expenses, capital depreciations or the use of foreign exchange transactions, instruments or techniques cannot be attributed to a particular Sub-fund they will be divided equally between all Sub-funds or, in so far as is justified by the amounts, will be attributed in proportion to the relative Net Asset Value of theSub-funds (or Classes in the Sub-fund) if the Company, in its sole discretion, determines that this is the most appropriate method of attribution.
- Upon payment of dividends to the Shareholders of a Sub-fund (and within a Sub-fund, to a specific Class) the net assets of this Sub-fund (or Class in the Sub-fund) are reduced by the amount of such dividend.
- The assets of the Company will be valued as follows:
- Transferable Securities or Money Market Instruments quoted or traded on an official stock exchange or any other Regulated Market, are valued on the basis of the last known price, and, if the securities or money market instruments are listed on several stock exchanges or Regulated Markets, the last known price of the stock exchange which is the principal market for the security or Money Market Instrument in question, unless these prices are not representative.
- For Transferable Securities or Money Market Instruments not quoted or traded on an official stock exchange or any other Regulated Market, and for quoted Transferable Securities or Money Market Instruments, but for which the last known price is not representative, valuation is based on the probable sales price estimated prudently and in good faith by the Board.
- Units and shares issued by UCITS or other UCIs will be valued at their last available net asset value.
- The liquidating value of futures, forward or options contracts that are not traded on exchanges or on other Regulated Markets will be determined pursuant to the policies established in good faith by the Board, on a basis consistently applied. The liquidating value of futures, forward or options contracts traded on exchanges or on other Regulated Markets will be based upon the last available settlement prices of these contracts on exchanges and Regulated Markets on which the particular futures, forward or options contracts are traded; provided that if a futures, forward or options contract could not be liquidated on such Business Day with respect to which a Net Asset Value is being determined, then the basis for determining the liquidating value of such contract will be such value as the Board may, in good faith and pursuant to verifiable valuation procedures, deem fair and reasonable.
- Liquid assets and Money Market Instruments with a maturity of less than 12 months may be valued at nominal value plus any accrued interest or using an amortised cost method (it being understood that the method which is more likely to represent the fair market value will be retained). This amortised cost method may result in periods during which the value deviates from the price the Company would receive if it sold the investment. The Board may, from time to time, assess this method of valuation and recommend changes, where necessary, to ensure that such assets will be valued at their fair value as determined in good faith pursuant to procedures established by the Board. If the Board believes that a deviation from the amortised cost may result in material dilution or other unfair results to Shareholders, the Board will take such corrective action, if any, as it deems appropriate, to eliminate or reduce, to the extent reasonably practicable, the dilution or unfair results.
- The swap transactions will be consistently valued based on a calculation of the net present value of their expected cash flows. For certain Sub-funds using OTC Derivatives as part of their main Investment Policy, the valuation method of the OTC Derivative will be further specified in the relevant Special Section.
- Accrued interest on securities will be included if it is not reflected in the Share price.
- Cash will be valued at nominal value, plus accrued interest.
- All assets denominated in a currency other than the Reference Currency of the respective Sub- fund/Class will be converted at the mid-market conversion rate between the Reference Currency and the currency of denomination.
- All other securities and other permissible assets as well as any of the above mentioned assets for which the valuation in accordance with the above sub-paragraphs would not be possible or practicable, or would not be representative of their probable realisation value, will be valued at probable realisation value, as determined with care and in good faith pursuant to procedures established by the Board.
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## SUSPENSION OF DETERMINATION OF NET ASSET VALUE, ISSUE, REDEMPTION AND CONVERSION OF SHARES
	- The Company or the Management Company may at any time and from time to time suspend the determination of the Net Asset Value of Shares of any Sub-fund or Class and/or the issue of the Shares of such Sub-fund or Class to subscribers and/or the redemption of the Shares of such Sub-fund or Class from its Shareholders as well as conversions of Shares of any Class in a Sub-fund:

Translation (ENFR, 2022-01-01):
- la valeur de tous les actifs de la Société affectés au Compartiment concerné conformément aux dispositions des Statuts ; minorée
- de tous les passifs de la Société affectés au Compartiment et à la Catégorie correspondants conformément aux dispositions des Statuts, ainsi que toutes les commissions attribuables à chaque Compartiment et Catégorie concernés, commissions ayant été provisionnées mais non réglées au Jour d’évaluation correspondant.
- La Valeur nette d’inventaire par Action ou Catégorie au titre d’un Jour d’évaluation sera calculée dans la Devise de référence du Compartiment concerné et sera calculée par l’Agent administratif lors de chaque Jour de calcul de la VNI du Compartiment concerné en divisant la Valeur nette d’inventaire du Compartiment concerné par le nombre d’Actions en circulation audit Jour d’évaluation au sein du Compartiment concerné (y compris des Actions au titre desquelles un Actionnaire a demandé le rachat ledit Jour d’évaluation en lien avec ce Jour de calcul de la VNI).
- Si le Compartiment a plus d’une Catégorie en circulation, l’Agent administratif calculera la Valeur nette d’inventaire par Action de chaque Catégorie au titre d’un Jour d’évaluation en divisant la portion de la Valeur nette d’inventaire du Compartiment concerné attribuable à une Catégorie donnée par le nombre d’Actions en circulation de ladite Catégorie du Compartiment concerné (y compris des Actions au titre desquelles un Actionnaire a demandé le rachat ledit Jour d’évaluation en lien avec ce Jour de calcul de la VNI). La Société de Gestion ou la Société peut décider de publier, à titre indicatif, une Valeur nette d’inventaire par Action pour chaque Compartiment ou catégorie d’un Compartiment n’importe quel jour qui ne soit pas un Jour d’évaluation, tel que défini dans la Section spéciale applicable. Cette Valeur nette d’inventaire par Action sera publiée à titre ’indicatif uniquement. Afin de lever toute ambiguïté, aucun(e) souscription, rachat ou conversion ne sera accepté(e) sur la base de cette Valeur nette d’inventaire par Action.
- La Valeur nette d’inventaire par Action peut être arrondie à la hausse ou à la baisse au centième d’action près de la devise dans laquelle la Valeur nette d’inventaire des Actions concernées est calculée.
- La répartition des actifs et des engagements de la Société entre les Compartiments (et au sein de chaque Compartiment, entre les différentes Catégories) sera effectuée de sorte que :
- le prix de souscription reçu par la Société sur l’émission d’Actions et les réductions de la valeur de la Société en conséquence du rachat d’Actions soient affectés au Compartiment (et au sein de ce Compartiment, à la Catégorie) auquel les Actions correspondantes appartiennent ;
- les actifs acquis par la Société immédiatement après l’investissement des produits de souscription ainsi que le revenu et la plus-value de capital en lien avec lesdits investissements liés à un Compartiment spécifique (et au sein d’un Compartiment, à une Catégorie spécifique) soient affectés audit Compartiment (ou Catégorie au sein du Compartiment) ;
- les actifs aliénés par la Société en conséquence du rachat d’Actions et les passifs, dépenses et moins-values de capital liés aux investissements réalisés par la Société et autres opérations de la Société, liés à un Compartiment particulier (et au sein d’un Compartiment, à une Catégorie particulière) soient affectés audit Compartiment (ou Catégorie au sein du Compartiment).
- lorsque le recours à des transactions de change, des instruments ou des techniques financières portent sur un Compartiment spécifique (et au sein d’un Compartiment, sur une Catégorie spécifique), les conséquences de leur emploi soient affectées audit Compartiment (ou à la Catégorie au sein du Compartiment) ;
- lorsque des actifs, des revenus, des plus-values de capital, des passifs, des dépenses, des moins-values de capital ou le recours à des transactions de change, des instruments ou des techniques portent sur plus d’un Compartiment (ou au sein d’un Compartiment, sur plus d’une Catégorie), ils soient affectés auxdits Compartiments (ou Catégories, le cas échéant) proportionnellement à la mesure dans laquelle ils sont attribuables à chacun de ces Compartiments (ou chacune de ces Catégories) ;
- lorsque des actifs, des revenus, des plus-values de capital, des passifs, des dépenses, des moins-values de capital ou le recours à des transactions de change, des instruments ou des techniques ne peuvent pas être affectés à un Compartiment particulier, ils soient répartis de manière égale entre tous les Compartiments ou, dans la mesure justifiée par les montants, soient affectés proportionnellement à la Valeur nette d’inventaire relative des Compartiments (ou des Catégories au sein du Compartiment) si la Société, à son absolue discrétion, détermine qu’il s’agit de la méthode la plus appropriée d’affectation ;
- après le paiement des dividendes aux Actionnaires d’un Compartiment (et au sein d’un Compartiment, d’une Catégorie spécifique), l’actif net de ce Compartiment (ou de cette Catégorie dans le Compartiment) soit réduit du montant dudit dividende.
- Les actifs de la Société seront évalués comme suit :
- Les Valeurs mobilières ou les Instruments du marché monétaire cotés ou négociés sur une bourse de valeurs officielle ou tout autre Marché réglementé sont évalués sur la base du dernier cours connu et, si les titres ou les instruments du marché monétaire sont cotés sur plusieurs bourses de valeurs ou Marchés réglementés, du dernier cours connu sur la bourse de valeurs qui constitue le marché principal du titre ou de l’Instrument du marché monétaire en question, à moins que ces prix ne soient pas représentatifs.
- S’agissant de Valeurs mobilières ou d’Instruments du marché monétaire non cotés ou négociés sur une bourse de valeurs officielle ou tout autre Marché réglementé, de même que pour les Valeurs mobilières ou Instruments du marché monétaire cotés mais pour lesquels le dernier cours connu n’est pas représentatif, l’évaluation repose sur le cours probable de vente estimé prudemment et de bonne foi par le Conseil.
- Les parts et actions émises par des OPCVM ou autres OPC seront évaluées à leur dernière valeur nette d’inventaire disponible.
- La valeur de liquidation des contrats à terme standardisés ou de gré à gré ou des contrats d’options non négociés sur des bourses de valeurs ou d’autres Marchés réglementés sera déterminée selon les politiques établies de bonne foi par le Conseil et systématiquement appliquées. La valeur de liquidation des contrats à terme standardisés ou de gré à gré ou des contrats d’options négociés sur des bourses de valeurs ou d’autres Marchés réglementés correspondra au dernier prix de règlement de ces contrats sur les bourses de valeurs et Marchés réglementés sur lesquels ces contrats sont négociés, sous réserve que, si le contrat à terme standardisé ou de gré à gré ou le contrat d’option ne pouvait être liquidé le Jour ouvrable au titre duquel une Valeur nette d’inventaire est déterminée, la base de calcul de la valeur de liquidation de ces transactions serait alors la valeur que le Conseil peut, de bonne foi et conformément à des procédures d’évaluation vérifiables, estimer juste et raisonnable.
- Les actifs liquides et Instruments du marché monétaire dont l’échéance est inférieure à 12 mois peuvent être évalués à la valeur nominale majorée de tout intérêt encouru ou selon la méthode du coût amorti (étant entendu que la méthode la plus susceptible de représenter la juste valeur de marché sera retenue). Cette méthode du coût amorti peut s’ensuivre de périodes au cours desquelles la valeur s’écarte du prix que la Société percevrait si elle vendait l’investissement. Le Conseil peut, en tant que de besoin, revoir cette méthode d’évaluation et recommander des modifications, si nécessaire, afin de s’assurer que ces actifs seront évalués à leur juste valeur telle que déterminée de bonne foi selon les procédures établies par leConseil. Si le Conseil pense qu’un écart par rapport au coût amorti peut engendrer une dilution importante ou d’autres résultats inéquitables pour les Actionnaires, il prendra les mesures correctives, s’il y a lieu, qu’il jugera appropriées pour éliminer ou réduire, dans la mesure du possible, la dilution ou les résultats inéquitables.
- Les transactions de swap seront systématiquement évaluées sur la base du calcul de la valeur actuelle nette des flux de trésorerie futurs escomptés. Pour certains Compartiments utilisant des Instruments dérivés de gré à gré au titre de leur Politique d’investissement principale, la méthode d’évaluation de l’Instrument dérivé de gré à gré sera précisée plus en détail dans la Section spéciale correspondante.
- Les intérêts courus sur les titres seront inclus s’ils ne sont pas reflétés dans le cours de l’Action.
- Les espèces seront évaluées à leur valeur nominale majorée des intérêts courus.
- Tous les actifs libellés dans une devise autre que la Devise de référence du Compartiment/de la Catégorie concerné(e) seront convertis au taux de conversion moyen du marché entre la Devise de référence et la devise de libellé.
- Tous les autres titres et autres actifs autorisés ainsi que l’un quelconque des actifs susmentionnés au titre desquels l’évaluation, selon les sous-paragraphes ci-avant, serait impossible ou peu pratique, ou non représentative de leur valeur de réalisation probable, seront évalués à la valeur de réalisation probable, telle que déterminée avec soin et de bonne foi conformément aux procédures établies par le Conseil.
- 
# SUSPENSION DU CALCUL DE LA VALEUR NETTE D’INVENTAIRE, DE L’ÉMISSION, DU RACHAT ET DE LA CONVERSION D’ACTIONS
	- La Société ou la Société de gestion peuvent à tout moment suspendre le calcul de la Valeur nette d’inventaire des Actions de tout Compartiment ou Catégorie et/ou l’émission des Actions dudit Compartiment ou de ladite Catégorie en faveur de souscripteurs et/ou le rachat des Actions dudit Compartiment ou de ladite Catégorie demandé par leurs Actionnaires ainsi que les conversions des Actions de toute Catégorie au sein d’un Compartiment :