To the extent that emerging markets are in different time zones from Luxembourg, the fund might not be able to reactin a timely fashion to price movements that occur during hours when the fund is not open for business.
For purposes of risk, the category of emerging markets includes markets that are less developed, such as most countries in Asia, Africa, South America and Eastern Europe, as well as countries such as China, Russia and India that havesuccessful economies but may not offer the highest levels of investor protection.
Equity risk Equities can lose value rapidly, and typically involve higher (often significantly higher) market risks thanbonds or money market instruments.
The risks associated with investments in equity (and similar instruments) include significant fluctuations in prices, negative information about the issuer or market and the subordination of a company’s shares to its bonds. Moreover, such fluctuations are often exacerbated in the short-term. The risk that one or more companies suffer a downturn or fail to grow can have a negative impact on the performance of the overall portfolio at a given time. There is no guaranteethat investors will see an appreciation in value. The value of investments and the income they generate may go down as well as up and it is possible that investors will not recover their initial investment.
Some funds may invest in initial public offerings (IPOs). IPO risk is the risk that the market values of IPO shares may experience high volatility from factors such as the absence of a prior public market, unseasoned trading, the limited
number of shares available for trading and limited information about the issuer. Additionally, a fund may hold
IPO shares for a very short period of time, which may increasea fund’s expenses. Some investments in IPOs may have an immediate and significant impact on a fund’s performance.
Funds investing in growth stocks (equities that are expectedto have higher growth potential) may be more volatile
than the market in general and may react differently to economic, political and market developments and to specific information about the issuer. Growth stocks traditionally show higher volatility than other stocks, especially over shortperiods. These stocks may also be more expensive in relation to their profits than the market in general. Consequently, growth stocks may react with more volatility to variations in profit growth.
Extra-financial investing risk An extra-financial approach may be implemented in a different way by management companies when setting investment management objectivesfor financial products, in particular in view of the absence
of common or harmonised labels at European level. This also means that it may be difficult to compare strategies integrating extra-financial criteria to the extent that the selection and weightings applied to select investments may
be based on metrics that may share the same name but have different underlying meanings. In evaluating a security basedon the extra-financial criteria, the investment manager may also use data sources provided by external extra-financial research providers. Given the evolving nature of the extra- financial field, these data sources may for the time being be incomplete, inaccurate or unavailable.
Applying responsible business conduct standards as well as extra-financial criteria in the investment process may lead to the exclusion of securities of certain issuers. Consequently,the sub-fund’s financial performance may at times be better
or worse than the performance of relatable funds that do not apply such standards.
Hedged class contagion risk The use of derivatives for currency-hedged share classes may have an adverse impacton other share classes of the same fund.
High yield bond risk Compared to investment grade bonds, the prices and yields of below investment grade bonds are more volatile and more sensitive to economic events, and thebonds are less liquid and carry greater default risk.
When investing in bonds and other debt securities rated below investment grade, there is a higher risk that issuers of these securities are unable or unwilling to meet its obligations, therefore exposing the fund to a loss corresponding to the amount invested in such security.
Real estate investments risk Investments in the real estatesector via real estate funds and other transferable securities tend to have above average volatility, and can be hurt by any factor that makes an area or individual property less valuableor by mortgage-related risks.
When economic growth is slow, demand for property decreases and prices may decline. Property values may decrease because of overbuilding, increases in property taxes and operating expenses, changes in zoning laws, environmental regulations or hazards, uninsured casualty orcondemnation losses, or general decline in neighbourhood values.
Securities lending and repo risks Efficient portfolio management techniques, such as securities lending and repurchase and reverse repurchase transactions, involve certain risks such as counterparty and collateral management risks.
For instance:
- in the event of the failure of the counterparty with which cash of a fund has been placed, there is the risk that collateral received may yield less than the cash placedout, whether because of inaccurate pricing of the collateral,adverse marketmovements, a deterioration in the credit rating of issuers of the collateral, or the illiquidity of the market in which the collateral is traded.
- locking cash in transactions of excessive size or duration,delays in recovering cash placed out, or difficulty in realising collateral may restrict the ability of the fund to meet sale requests, security purchases or, more generally,reinvestment.
- repurchase transactions will, as the case may be, furtherexpose a fund to risks similar to those associated with financial derivative instruments, which risks are described above.
- in a reverse repurchase transaction, a fund could incur a loss ifthe value of the purchased securities has decreased in value relative to the value of the cash or margin held bythe relevant fund.

Translation (ENFR, 2022-03-04):
Dans la mesure où les marchés émergents se situent dans différents fuseaux horaires par rapport au Luxembourg, le fonds pourrait ne pas être en mesure de réagir en temps opportun aux fluctuations des cours survenant pendant les heures où le fonds n’est pas ouvert.
Aux fins de la gestion des risques, la catégorie des marchés émergents inclut les marchés moins développés, comme la plupart des pays d’Asie, d’Afrique, d’Amérique du Sud et d’Europe orientale, ainsi que les pays tels que la Chine, la Russie et l’Inde dont les économies sont florissantes, mais qui n’offrent pas les niveaux les plus élevés en termes de protection des investisseurs.
Risque lié aux actions Les actions peuvent perdre de la valeur rapidement et généralement impliquer des risques de marché supérieurs (souvent nettement supérieurs) à ceux des obligations ou des instruments du marché monétaire.
Les risques associés aux placements en actions (et instruments apparentés) englobent des fluctuations significatives des cours, des informations négatives relatives à l’émetteur ou au marché et le caractère subordonné des actions par rapport aux obligations émises par la même société. Ces fluctuations sont en outre souvent intensifiées à court terme. Le risque qu’une ou plusieurs sociétés enregistre(nt) un recul ou ne progresse(nt) pas peut avoir un impact négatif sur la performance de l’ensemble du portefeuille à un moment donné. Il n’y a pas de garantie que les investisseurs voient la valeur s’apprécier. La valeur des investissements et les revenus qu’ils génèrent peuvent tout aussi bien diminuer qu’augmenter et il se peut que les investisseurs ne récupèrent pas leur mise de départ.
Certains fonds peuvent investir dans des introductions en Bourse. Le risque inhérent aux introductions en Bourse est le risque que la valeur de marché des actions faisant l’objet de l’introduction en Bourse soit soumise à une volatilité élevée en raison de facteurs tels que l’absence d’un marché public antérieur, le caractère nouveau des négociations, le nombre limité d’actions disponibles à la négociation et des informations limitées sur l’émetteur. En outre, un fonds peut détenir les actions dans le cadre d’une introduction en Bourse pendant une très courte période, ce qui peut avoir pour effet d’augmenter les dépenses du fonds. Certains investissements dans le cadre d’introductions en Bourse peuvent avoir un impact immédiat et significatif sur les performances d’un fonds.
Les fonds investissant en valeurs de croissance (actions dont le potentiel de croissance devrait être plus élevé) peuvent être plus volatils que le marché dans son ensemble et peuvent réagir
différemment aux développements économiques, politiques, du marché et spécifiques à l’émetteur. Les valeurs de croissance affichent traditionnellement une volatilité supérieure à celle des autres valeurs, surtout sur des périodes très courtes. De telles valeurs peuvent en outre être plus chères, par rapport à leurs bénéfices, que le marché en général. Par conséquent, les valeurs de croissance peuvent réagir avec une volatilité plus importante aux variations de leur croissance bénéficiaire.
Risque lié à l’investissement extra-financier Une approche extra-financière peut être mise en œuvre différemment par les sociétés de gestion lors de la définition d’objectifs de gestion des investissements pour les produits financiers, notamment en raison de l’absence de labels communs ou harmonisés au niveau européen. Cela signifie également qu’il peut être difficile de comparer des stratégies intégrant des critères extra-financiers, dans la mesure où la sélection et les pondérations appliquées aux investissements sélectionnés peuvent être basées sur des indicateurs pouvant avoir le même intitulé, mais avec des significations sous-jacentes différentes. Au moment d’évaluer un titre en fonction de critères extra-financiers, le gestionnaire d’investissement peut également utiliser les sources de données fournies par des prestataires de recherche extra-financière externes. Compte tenu de l’évolution du domaine extra-financier, ces sources de données peuvent être, pour le moment, incomplètes, inexactes ou indisponibles.
L’application des normes de conduite responsable des entreprises et des critères extra-financiers dans le processus d’investissement peut entraîner l’exclusion des titres de certains émetteurs. Par conséquent, les performances financières du compartiment peuvent parfois être supérieures ou inférieures à celles de fonds comparables qui n’appliquent pas ces normes.
Risque de contagion des classes couvertes Le recours à des instruments dérivés pour les classes d’actions couvertes contre le risque de change peut avoir une incidence négative sur les autres classes d’actions du même fonds.
En particulier, le recours à la superposition d’instruments dérivés dans une classe d’actions couverte contre le risque de change présente des risques potentiels opérationnels et de contrepartie pour l’ensemble des investisseurs du fonds. Cela peut provoquer un risque de contagion à d’autres classes d’actions, dont certaines peuvent ne pas avoir en place une superposition d’instruments dérivés.
Risque lié aux obligations à haut rendement Par rapport aux obligations de qualité « investment grade », les cours et les rendements des obligations de qualité inférieure sont plus volatils et plus sensibles aux événements économiques, et les obligations sont moins liquides et comportent un risque de défaut plus important.
L’investissement dans des obligations et autres titres de créance de qualité inférieure comporte le risque que les émetteurs soient dans l’impossibilité ou refusent d’honorer leurs obligations, exposant ainsi le fonds concerné à une perte correspondant au montant investi dans le titre considéré.
Risque lié aux investissements immobiliers Les investissements dans le secteur immobilier par le biais de fonds immobiliers et d’autres valeurs mobilières présentent généralement une volatilité supérieure à la moyenne et peuvent être pénalisés par tout facteur diminuant la valeur d’une zone géographique ou d’un bien individuel ou par des risques liés aux emprunts hypothécaires.
Lorsque la croissance économique est faible, la demande de biens immobiliers diminue et les prix peuvent baisser. La valeur des biens peut diminuer en raison d’une construction excédentaire, d’une augmentation des taxes foncières et des frais d’exploitation,
de modifications des lois sur l’occupation des sols, de la réglementation ou des risques liés à l’environnement, de pertes de dommages non assurés ou de condamnations, ou d’une baisse générale de la valeur des biens du voisinage.
Risques liés aux prêts de titres et aux pensions Les techniques de gestion efficace de portefeuille, telles que les prêts de titres et les opérations de mise et de prise en pension, comportent certains risques tels que les risques de contrepartie et de gestion des sûretés.
Par exemple :
- 	en cas de défaillance de la contrepartie auprès de laquelle les espèces d’un fonds ont été placées, il existe un risque que les sûretés reçues produisent un rendement inférieur à celui des espèces placées, que ce soit en raison d’une fixation inexacte du prix des sûretés, de fluctuations défavorables du marché, d’une dégradation de la note de crédit des émetteurs des sûretés ou de l’illiquidité du marché sur lequel les sûretés sont négociées.
- 	le fait de bloquer des espèces dans des transactions de taille ou de durée excessive, les retards dans la récupération des espèces placées ou les difficultés à réaliser des sûretés peuvent limiter la capacité du fonds à répondre aux demandes de vente, aux achats de titres ou, de manière plus générale, au réinvestissement.
- 	les opérations de mise en pension exposent, le cas échéant, un fonds à des risques similaires à ceux associés aux instruments financiers dérivés, lesquels risques sont décrits ci-dessus.
- 	dans le cadre d’une opération de prise en pension, un fonds peut subir une perte si la valeur des titres achetés a diminué par rapport à la valeur de la trésorerie ou de la marge détenues par le fonds concerné.