##### Funds Investing in Non-Investment Grade Securities and/or Distressed Securities
Non-investment grade securities (such as “high yield” securities) are considered higher risk investments that may cause income and principal losses for the Fund. They are instruments which credit agencies have given a rating which indicates a higher risk of default. The market values for high yield bonds and other instruments tend to be volatile and they are less liquid than investment grade securities. Investments in high yield bonds and other non-investment grade instruments are susceptible to increased price sensitivity from changes in interest rates and a deteriorating economic environment; greater risk of loss due to default or declining credit quality; greater likelihood that adverse company specific events will render the issuer unable to make interest
and/or principal payments when due; and if a negative perception of the high yield market develops, greater risks that the price and liquidity of high yield securities may be depressed.
Investment in a security issued by a company that is either in default or in high risk of default (“Distressed Securities”) involves significant risk. Such investments will only be made when the Investment Manager believes either that the security trades at a materially different level from the Investment Manager’s perception of fair value or that it is reasonably likely that the issuer of the securities will make an exchange offer or will be the subject of a plan of reorganisation; however, there can be no assurance that such an exchange offer will be made or that such a plan of reorganisation will be adopted or that any securities or other assets received in connection with such an exchange offer or plan of reorganisation will not have a lower value or income potential than anticipated when the investment was made. The Investment Manager currently considers Distressed Securities to be those instruments that are rated CCC- or lower by Standard & Poor’s, Caa3 or lower by Moody’s, CCC or lower by Fitch or if an instrument is unrated, are of comparable quality in the opinion of the Investment Manager. The Investment Manager may also categorise an instrument as a Distressed Security if it considers it appropriate to do so.

Translation (ENFR, 2022-12-02):
##### Compartiments investissant dans des titres de qualité inférieure à « investment grade » et/ou des titres en difficulté
Les titres n’appartenant pas à la catégorie « investment grade » (tels que les « titres à haut rendement ») sont considérés comme des placements à plus haut risque susceptibles d’entraîner des moins-values sur le revenu et le principal pour le Compartiment. Il s’agit d’instruments auxquels les agences de notation ont accordé une note de crédit faisant état d’un risque de défaut supérieur. Pour les obligations à rendement élevé et autres instruments, les valeurs du marché ont tendance à être fortement volatiles et moins liquides que celles des titres dits « investment grade ». Les placements en obligations à rendement élevé et autres instruments n’appartenant pas à la catégorie « investment grade » sont exposés à une sensibilité accrue au prix, en raison des modifications de taux d’intérêt et d’une conjoncture économique défavorable ; à un risque de moins-value supérieur en raison d’un défaut de paiement ou d’une qualité de crédit en déclin ; à une plus grande probabilité que des événements néfastes spécifiques à l’entreprise entraînent l’incapacité de l’émetteur à effectuer les versements d’intérêt et/ou de principal aux échéances prévues ; et, en cas d’apparition d’une perception négative du marché des titres à rendement élevé, à des risques plus importants que le prix et la liquidité des titres concernés baissent.
L’investissement dans un titre émis par une société défaillante ou à forte probabilité de défaut (« Titres en difficulté ») implique un risque significatif. De tels investissements seront uniquement effectués lorsque le Gestionnaire d’Investissement estime que le titre s’échange à un niveau sensiblement différent de sa perception de la juste valeur ou qu’il est raisonnablement possible que l’émetteur des titres procède à une offre d’échange ou fasse l’objet d’un plan de réorganisation ; toutefois, il ne saurait être garanti qu’une telle offre d’échange soit faite ou qu’un tel plan de réorganisation soit adopté voire qu’un quelconque autre titre ou autre actif reçu en lien avec une telle offre d’échange ou un tel plan de réorganisation n’ait pas une valeur ou un potentiel de revenu inférieur aux estimations au moment de la réalisation de l’investissement. Le Gestionnaire d’Investissement estime actuellement que les Titres en difficulté équivalent à une notation par Standard & Poor’s de CCC- ou moins, à une notation par Moody’s de Caa3 ou moins, à une notation par Fitch de CCC ou moins ou, dans le cas où un instrument n’est pas noté, à une qualité que le Gestionnaire d’Investissement estime comparable. Le Gestionnaire d’Investissement peut également classer un instrument en tant que Titre en difficulté s’il l’estime approprié.