# 	INVESTMENT OBJECTIVES AND POLICIES
## Investors should note that the Sub-Fund (and Strategy) may achieve its investment objective by investing principally in financial derivative instruments as described below which may be complex and sophisticated in nature. An investment in the Sub-Fund should not constitute a substantial proportion of an investment portfolio and may not be appropriate for all investors.

## Investment Objective and Policies
Investment Objective
The investment objective of the Sub-Fund is to be exposed to the Strategy during the life of the Sub- Fund. The Strategy is based on two components, being (i) a proprietary discretionary trading strategy which has been developed by the Sub-Investment Manager (the “Trading Strategy”) and (ii) an allocation of any excess cash to liquid assets pursuant to a process defined and implemented solely by the Manager (the “Cash Allocation Process”).
The Trading Strategy shall consist, primarily, of global equity investments in announced merger and acquisition transactions, based on analysis of the probability that the transactions will be consummated. In limited cases and under specific circumstances, positions in securities of companies not yet currently involved in such transactions but the price of which is or can be affected by anticipated acquisition or restructuring may also be taken from time to time. Please see the section ‘The Strategy’ below and, in particular ‘The Strategy Portfolio’ section which describes the main markets in which the Strategy may take exposure.
The Manager shall retain the sole responsibility for the implementation of the investment objective and policies of the Sub-Fund, based on the Strategy Portfolio, as provided by the Sub-Investment Manager to the Manager and the Cash Allocation Process as determined by the Manager.
Investment Policies
The Sub-Fund is actively managed and its portfolio is not constrained by reference to any index. The Sub-Fund will seek to achieve its investment objective by providing Shareholders with a return obtained from exposing up to 100% of the Sub-Fund’s net assets to the performance of the Strategy. The Strategy is described in greater detail below.
Generally, the Sub-Fund will take an unleveraged direct exposure to the Strategy (i.e., the Sub-Fund will not expose more than 100% of its Net Asset Value to the Strategy). The Sub-Fund’s exposure to the Strategy may marginally exceed 100% of its Net Asset Value on a temporary basis from time to time provided that such additional exposure will not be material. Investors should note that the Strategy itself may be leveraged as set out below under “Risk Management”. The Sub-Fund will be affected by the leverage inherent in the Strategy, which may increase the Sub-Fund’s investment risk and volatility. As such, the Sub-Fund’s volatility may be high. See “Leverage & value-at-risk” and “Volatility” under “Investment Risks” below.
It should be noted that the Sub-Fund may be managed by the Manager independently from the Strategy, as the Strategy primarily reflects the performance of the proprietary discretionary Trading Strategy as determined by the Sub-Investment Manager.
The Sub-Investment Manager
The Sub-Investment Manager has been appointed by the Manager to determine the Strategy Portfolio, for the non-exclusive benefit of the Sub-Fund. The Sub-Investment Manager has discretion to determine the Strategy Portfolio which it will provide to the Manager and to which the Sub-Fund will be directly or indirectly exposed.
The Manager will then expose the Sub-Fund to the performance of the Strategy. In order to do so, the Manager has delegated to the Sub-Investment Manager full discretionary authority to implement the Strategy Portfolio through the use of the instruments referenced under “Instruments to Implement the Investment Policies” below, except for the total return swap transactions and the Cash Portfolio (as set out in more detail under “Instruments to Implement the Investment Policies” below and in “The Strategy” section) that will be traded directly by the Manager. At the time of this Supplement, exposure to the Strategy Portfolio will be achieved without the use of such total return swap transactions. In any case, the exposure gained through the use of such total return swap transactions will not exceed 20% of the Net Asset Value of the Sub-Fund.
The Sub-Investment Manager is, subject to certain exceptions, indemnified by the Manager out of the assets of the Sub-Fund in respect of liabilities suffered or incurred in connection with its services to the Manager.

## Instruments to Implement the Investment Policies
The Sub-Fund will seek to achieve its investment objective through the use of the financial instruments and financial derivatives instruments composing the Strategy Investment Universe as further detailed in the section of this Supplement entitled “The Strategy”.
In relation to financial derivatives instruments, the Sub-Fund will seek to achieve its investment objective primarily through OTC FDI providing exposure to such financial instruments composing the Strategy Investment Universe such as contracts for difference (each a “CFD” i.e. a financial derivative contract intended to provide exposure to fluctuations in the value of underlying securities or other factors designated for that purpose in the contract). To a limited extent, the Sub-Fund may enter into one or more total return swap transactions (each a “Derivative Contract”), with one or more counterparties which may include Société Générale entities (each a “Counterparty” and collectively the “Counterparties”). Under the Derivative Contracts, the Counterparty will deliver to the Sub-Fund the performance of all or a portion of the Strategy. The Counterparty will not have any discretion over the composition of the Strategy Portfolio.
The Derivative Contracts may, at the discretion of the Manager, be entered into on a (i) performance swap format, (ii) an un-funded swap format or on the basis of a combination of those. Irrespective of whether the Sub-Fund invests in the Derivative Contracts on a performance swap basis or un-funded swap basis as described below, the Sub-Fund will not seek to increase investor returns through the use of Derivative Contracts, but rather, the returns achieved through those will be exchanged with the Counterparties in return for the performance of the Strategy. The Manager will seek to ensure that the Sub-Fund investment policy provides exposure only to the Strategy.
The Manager provides cash management and hedging services to the Sub-Fund and, therefore, the Sub-Investment Manager has no responsibility for providing any advice in relation to the investment of cash in the Sub-Fund or in relation to hedging transactions engaged in on behalf of the Sub-Fund. Investors should be aware that the Sub-Fund may hold a substantial amount of cash depending on margin and collateral requirements or security interests for the financial instruments described under section “Investment Strategy” of this Supplement.
The Sub-Investment Manager shall have no responsibility for any Derivative Contracts traded by the Manager, including any portfolio of securities or investments associated with the applicable swap format. However, the Sub-Investment Manager will provide the Manager with the Strategy Portfolio, which will form part of the Strategy to which the Sub-Fund may be exposed partially or in full under the Derivative Contracts.
The counterparties to all derivative transactions (and efficient portfolio management techniques), which may or may not be related to the Manager or Depositary, will be entities with legal personality typically located in OECD jurisdictions subject to prudential supervision and belonging to categories approved by the Central Bank and will not have discretion over the assets of the Sub-Fund and will not have discretion over the assets of the Sub-Fund. A credit assessment will be undertaken with respect to each counterparty and where the counterparty is subject to a credit rating by any agency registered and
supervised by ESMA, that rating shall be taken into account in the credit assessment. Where a counterparty is downgraded to A2 or below (or comparable rating) by such a credit rating agency, a new credit assessment in respect of the counterparty will be undertaken without delay.
- Performance swap formatWhere the Manager determines that the Sub-Fund should enter into the Derivative Contract on a performance swap basis, it will acquire a diversified portfolio of transferable securities and will make payments to the Counterparty based on the performance of this diversified portfolio, while the Counterparty will make a payment to the Sub-Fund based on the performance of all or part of the Strategy, as determined by the Manager.

In such case, the diversified portfolio of transferable securities will permit the Sub-Fund to address its obligations under the swap. As a consequence, the Sub-Fund will no longer be exposed directly to the economic performance of such transferable securities.
The portfolio of transferable securities will be selected by the Manager based on its determination, in the light of current market conditions and taking due account of its assessment of credit quality and liquidity of such securities, of the most cost effective manner of generating the yield which is required to be paid to the counterparty. Such securities will comprise of equities and fixed or variable debt instruments such as equities of U.S., European or Asian large cap companies and corporate bonds or government bonds (including supra-nationals) from developed countries with a minimum rating of BB- and will not be inherently leveraged.
- Unfunded swap formatWhere the Manager determines that the Sub-Fund should enter into the Derivative Contract on an un- funded swap basis, it will pay the relevant Counterparty a regular set payment and will receive regular payments which will be based on the performance of all or part of the Strategy, as determined by the Manager. The fees paid to the relevant Counterparty do not include hidden revenue.

In such case and in order to meet its obligations under the swap, the Sub-Fund will make investments generating a regular set return on cash. Those investments may be entering into repurchase agreements for efficient portfolio management purposes or investing in high quality short term government bonds (e.g., 3 month US Treasury Bills).
Some of the Sub-Fund’s assets may be held on an ancillary basis in liquid financial assets managed by the Manager in order to facilitate potential redemption requests. Liquid financial assets may be cash instruments, such as bank deposits (where the banks have a minimum rating of A-) or money market funds. The Sub-Fund will not invest more than 10 per cent of its Net Asset Value in such money market funds. The terms of each Derivative Contract will permit the Sub-Fund to unwind part of the Derivative Contract to meet any redemption requests in respect of the Sub-Fund received during the life of the Derivative Contract. The Sub-Fund may incur additional costs as a result of unwinding part of the relevant Derivative Contract to meet such redemption requests. Any such additional costs will be borne by the Sub-Fund.
The value of the Shares in the Sub-Fund will fall or rise depending on the movements in the Strategy and Shareholders may get back substantially less than they invested if the Strategy performs poorly. The Sub-Fund does not offer a protection of capital; however the maximum loss an investor may incur is limited to its investment in the Sub-Fund.
The Sub-Fund may employ investment techniques and instruments for efficient portfolio management as set out under “Investment Techniques” in the Prospectus. Direct and indirect operational costs and fees arising from efficient portfolio techniques may be deducted from any revenue and paid to the relevant counterparty (which may or may not be related to the Manager or Depositary). Such revenue shall otherwise be delivered to the Sub-Fund.
Exposure to securities financing transactions
The Sub-Fund’s exposure to total return swaps, repurchase agreements and stock-lending transactions is as set out below (in each case as a percentage of Net Asset Value):
|  | Expected | Maximum |
| --- | --- | --- |
| Total	Return Swaps | 100% | 500% |
| Repurchase Agreements | 0% | 100% |
| Stock Lending | 0% | 100% |


## Investors should refer to the “Investment Restrictions” and “Investment Risks” sections of the Prospectus for information in relation to the risks associated with the use of derivative instruments.

## Soft Dollars
The Sub-Investment Manager may utilise “soft dollars” to pay only for research and brokerage products or services that it believes satisfy the definition of “research” or “brokerage” under Section 28(e) of the
U.S. Exchange Act of 1934, as amended. Section 28(e) is a “safe harbor” that permits an investment manager to use commissions or “soft dollars” to obtain certain research and brokerage services in connection with the investment decision-making process. Under Section 28(e), research obtained with “soft dollar” credits generated by the Sub-Fund may be used by the Sub-Investment Manager to service accounts other than the Sub-Fund. Where a product or service provides both research and non- research assistance to the Sub-Investment Manager, a portion of the cost of the product or service, based upon a reasonable allocation between the two types of uses, may be paid for with “soft dollars.” The Sub-Investment Manager will not make use of “soft dollar” services which the Sub-Investment Manager believes fall outside the Section 28(e) “safe harbor.”
Research services within Section 28(e) may include, but are not limited to: research reports (including market research); certain financial newsletters and trade journals; software providing analysis of securities portfolios; corporate governance research and rating services; attendance at certain seminars and conferences; discussions with research analysts, including legal analysts and advice to the extent that the legal advice relates to a particular investment or investment strategy (e.g., legal advice relating to the possibility that legal anti-trust issues could impact a proposed merger arbitrage trade or the likelihood of success of litigation by third parties against a company in which the Sub-Fund has invested); meetings with corporate executives; consultants’ advice on portfolio strategy; data services (including services providing market data, company financial data and economic data); advice from brokers on order execution; and certain proxy services. Brokerage services within Section 28(e) may include, but are not limited to, services related to the execution, clearing and settlement of securities transactions and functions incidental thereto (i.e., connectivity services between an investment manager and a broker-dealer and other relevant parties such as custodians); trading software operated by a broker-dealer to route orders; software that provides trade analytics and trading strategies; software used to transmit orders; clearance and settlement in connection with a trade; electronic communication of allocation instructions; routing settlement instructions; post trade matching of trade information; and services required by the SEC or a self-regulatory organisation such as comparison services, electronic confirms or trade affirmations.
Investors should refer to the section “Investment Risks” of the present Supplement for details about potential risks and conflicts of interest in relation to “soft dollars”.

## Risk Management
The Strategy may have an embedded leverage provided that such leverage shall not be of such amount that would cause the Sub-Fund to exceed certain market risk limits. The market risk of the Sub-Fund
(incorporating the market risk of the Strategy) is measured using an advanced risk management process which aims to ensure that on any day the absolute Value-at-Risk (“VAR”) of the Sub-Fund will be no greater than 20% of the Net Asset Value of the Sub-Fund, based on an investment horizon of 20 days and is calculated daily with a one-tailed 99% confidence level with an historical observation period of one year. The Manager will undertake appropriate stress testing and back-testing of its Value-at-Risk model in accordance with its risk management process. This process is described in detail in the statement of risk management procedures of the Company.
Based on historical data, the level of the notional leverage of the Sub-Fund (incorporating the leverage of the Strategy) is not expected to exceed approximately 300% of the Net Asset Value of the Sub-Fund.
In order to ensure that the Sub-Fund does not breach the requirements of the UCITS Regulations regarding counterparty risk exposure, the Company may require that Counterparties collateralise their exposure to the Sub-Fund, so that the collateral held by the Depositary on behalf of the Sub-Fund mitigates the counterparty risk. In accordance with the requirements of the Central Bank, the Counterparties will be required to transfer the collateral to the Sub-Fund and the collateral will be held in a segregated account by the Depositary or its delegate. The collateral will be marked to market daily and, in the event of a default by a Counterparty, the Sub-Fund will have access to the relevant collateral without recourse to such Counterparty. The collateral will be held at the risk of the Counterparty. The Company will monitor the collateral to ensure that the collateral falls, at all times, within the categories permitted by the Central Bank and will be diversified in accordance with the requirements of the Central Bank. Investors should note that there may be a cost attached to the collateralisation of a Counterparty’s exposure to a Sub-Fund which may vary according to market conditions and that this cost will be borne by the Sub-Fund.
Please see “Leverage & value-at-risk” below under “Investment Risks”.

## Profile of a Typical Investor
Investment in the Sub-Fund may be suitable for sophisticated investors seeking significant returns through financial derivative instruments in the medium to long term. Investment in the Sub-Fund involves a high degree of risk for typically high rewards; however, it is possible to suffer sudden, severe and even complete capital loss. The value of an investment may change substantially and have large daily downside variation.
U.S. Persons may not invest in the Sub-Fund.

Translation (ENFR, 2022-06-01):
# 	OBJECTIFS ET POLITIQUES D'INVESTISSEMENT
## L’attention des investisseurs est attirée sur le fait que le moyen principal par lequel le Compartiment (et la Stratégie) peuvent atteindre leur objectif d’investissement est l’achat d’instruments financiers tels que décrits ci-dessous, lesquels peuvent avoir un caractère complexe et sophistiqué. Toute participation dans ce Compartiment ne doit représenter qu'une petite partie d'un portefeuille et elle peut ne pas convenir à tous les investisseurs.

## Objectifs et politiques d’investissement
Objectif d'investissement
L’objectif d’investissement du Compartiment est d'être exposé à la Stratégie durant la vie du Compartiment. La Stratégie repose sur deux composantes, à savoir (i) une stratégie de trading discrétionnaire propriétaire qui a été développée par le Gestionnaire des investissements par délégation (la « Stratégie de Trading ») et (ii) une allocation de tout excédent de trésorerie vers des actifs liquides d'après une procédure définie et mise en place uniquement par le Gestionnaire (le

## « Processus d'Allocation des Liquidités »).
La Stratégie de trading consiste principalement à investir dans des actions lors d'opérations de fusion- acquisition annoncées, en se basant sur l'analyse de la probabilité de réalisation de ces opérations. Dans certains cas et circonstances bien précis, des positions sur des titres de sociétés qui ne sont pas encore impliquées dans ces opérations, mais dont le prix est ou peut être affecté par une acquisition ou une restructuration anticipée, peuvent être prises de temps à autre. Veuillez vous reporter à la section « La Stratégie » ci-dessous et, en particulier, à la section « La Stratégie du Portefeuille » qui décrit les principaux marchés auxquels la stratégie est exposée.
Le Gestionnaire conservera la responsabilité de la mise en œuvre des objectifs et politiques d'investissement du Compartiment à partir du Portefeuille de Stratégie, fourni par le Gestionnaire des investissements par délégation, et du Processus d'Allocation des Liquidités, tel que déterminé par le Gestionnaire.
Politiques d'investissement
Le Compartiment est géré activement et son portefeuille n’est pas contraint par un indice de référence. Le Compartiment visera à atteindre son objectif d'investissement en fournissant aux Actionnaires un rendement qui sera obtenu en exposant jusqu'à 100 % des actifs nets du Compartiment à la performance de la Stratégie. La Stratégie est décrite plus en détail ci-dessous.
De manière générale, le Compartiment prendra une position directe dans la Stratégie sans recourir au levier (c'est-à-dire que le Compartiment ne s'exposera pas au-delà de 100 % de la Valeur liquidative de la Stratégie). L'exposition du Compartiment à la Stratégie peut marginalement excéder 100 % de sa Valeur liquidative de temps à autre et de manière temporaire, à condition que cette exposition supplémentaire ne soit pas substantielle. Les investisseurs sont priés de noter que la Stratégie elle- même peut recourir au levier, comme spécifié ci-dessous au paragraphe « Gestion des risques ». Le Compartiment sera affecté indirectement par le levier inhérent à la Stratégie, qui peut accroître les risques d'investissement et la volatilité du Compartiment. La volatilité en tant que telle du Compartiment peut être élevée. Voir « Effet de levier et Valeur à Risque » et « Volatilité » dans la section « Risques associés aux investissements » ci-dessous.
Il convient de noter que le Compartiment peut être géré par le Gestionnaire de façon indépendante par rapport à la Stratégie, et que la Stratégie reflète principalement la performance de la stratégie de trading discrétionnaire propriétaire telle que déterminée par le Gestionnaire des investissements par délégation.
Le Gestionnaire des investissements par délégation
Le Gestionnaire des investissements par délégation a été nommé par le Gestionnaire pour déterminer la stratégie du Portefeuille, pour le bénéfice non-exclusif du Compartiment. Le Gestionnaire des investissements par délégation a le pouvoir discrétionnaire de déterminer le Portefeuille de Stratégie qu'il fournira au Gestionnaire et auquel le Compartiment sera directement ou indirectement exposé.
Le Gestionnaire exposera ensuite le Compartiment à la performance de la Stratégie. Pour ce faire, le Gestionnaire a délégué son pouvoir discrétionnaire au Gestionnaire des investissements par délégation pour mettre en œuvre la Stratégie du Portefeuille via l'utilisation des instruments énumérés dans la section « Instruments utilisés pour la mise en place des politiques d'investissement » ci-dessous, excepté pour ce qui est des transactions de swaps de rendement total et du Portefeuille de liquidités (comme cela est décrit plus en détail dans la section « Instruments utilisés pour la mise en place des politiques d'investissement » ci-dessous et dans la section « La Stratégie ») qui seront négociés directement par le Gestionnaire et le Gestionnaire financier, respectivement. À la date du présent Supplément, l'exposition à la Stratégie de portefeuille sera obtenue sans recourir à l'utilisation de ces transactions de swaps de rendement total. Dans tous les cas, l'exposition obtenue via l'utilisation desdites transactions de swaps de rendement total n'excédera pas 20 % de la Valeur liquidative du Compartiment.
Le Gestionnaire des investissements par délégation est, sous réserve de certaines exceptions, dédommagé par le Gestionnaire sur les actifs du Compartiment à l'égard des dettes subies ou encourues dans le cadre de ses services au Gestionnaire.

## Instruments utilisés pour la mise en place des Politiques d'investissement
Le Compartiment cherchera à atteindre son objectif d'investissement par le biais d'instruments financiers et d'instruments financiers dérivés au sein de l'univers d'investissement de la Stratégie tel que cela est expliqué en détail dans la section de ce Supplément intitulée « La Stratégie ».
En ce qui concerne les instruments financiers dérivés, le Compartiment cherchera à atteindre son objectif d'investissement via l'utilisation d'IFD de gré à gré fournissant une exposition aux instruments financiers au sein de l'univers d'investissement de la Stratégie, tels que les contrats sur écart (chacun d'eux un « CFD » ; par exemple un contrat destiné à offrir une exposition aux fluctuations de la valeur des titres sous-jacents ou d’autres facteurs désignés à cet effet dans le contrat). Dans une moindre mesure, le Compartiment peut conclure un ou plusieurs contrats de swaps de rendements totaux (chacun étant un « Contrat de Dérivé »), avec une ou plusieurs contreparties qui peuvent inclure des entités de la Société Générale (chacune étant une « Contrepartie » et collectivement les
« Contreparties »). Conformément aux Contrats de Dérivés, la Contrepartie livrera au Compartiment la performance de tout ou partie de la Stratégie. La Contrepartie ne jouira d’aucun pouvoir discrétionnaire quant à la composition du Portefeuille de Stratégie.
Les Contrats de Dérivés peuvent, à la discrétion du Gestionnaire, être conclus en tant que (i) modèle de swap de performance, (ii) modèle de swap non financé ou sur la base d'une combinaison des deux. Que le Compartiment investisse ou non dans les Contrats de Dérivés sur la base d'un modèle de swap de performance ou de swap non financé, comme cela est décrit plus haut, le Compartiment ne visera pas à accroître le rendement des investisseurs en ayant recours à des Contrats Dérivés, mais plutôt en échangeant avec les Contreparties les rendements réalisés avec les Contrats de Dérivés contre la performance de la Stratégie. Le Gestionnaire s'assurera que la politique d'investissement du Compartiment l'expose uniquement à la Stratégie.
Le Gestionnaire financier fournit au Compartiment des services de gestion de trésorerie et de couverture, et par conséquent, le Gestionnaire des investissements par délégation n'a aucune responsabilité de conseil en ce qui concerne l’investissement des liquidités dont dispose le Compartiment ou en lien avec les transactions de couverture conclues pour le compte du Compartiment. L’attention des investisseurs est attirée sur le fait que le Compartiment est susceptible de détenir un montant important de liquidités en fonction des exigences en matière de dépôt de marge et de garantie ou des sûretés relatives aux instruments financiers décrites dans la section « Stratégie d’investissement » du présent Supplément.
Le Gestionnaire des investissements par délégation n'assumera aucune responsabilité en ce qui concerne tout Contrat Dérivé négocié par le Gestionnaire, y compris tout portefeuille de titres ou d'investissements lié au modèle de swap applicable. Cependant, le Gestionnaire des investissements par délégation fournira au Gestionnaire le Portefeuille de Stratégie qui fera partie de la Stratégie à laquelle le Compartiment peut être exposé partiellement ou en totalité conformément aux Contrats de Dérivés.
Les contreparties de toutes les transactions d'instruments dérivés (et les techniques de gestion efficace de portefeuille), qui peuvent être liées ou non au gestionnaire ou au Dépositaire, seront des entités dotées de la personnalité juridique, habituellement situées dans la zone de l'OCDE, assujetties à une supervision prudentielle et appartenant à une Classe approuvée par la Banque Centrale, et n'auront pas de pouvoir discrétionnaire sur les actifs du Compartiment. Une évaluation de crédit sera réalisée concernant chaque contrepartie et si la contrepartie est soumise à une note de crédit par une agence enregistrée et supervisée par l'ESMA, cette note devra être prise en compte dans l'évaluation de crédit. Si une contrepartie se voit attribuer la note A2 (ou équivalent) ou une note inférieure par ce type d'agences de notation, une nouvelle évaluation de crédit de la contrepartie sera réalisée sans délai.
- Modèle de swap de performanceLorsque le Gestionnaire aura déterminé que le Compartiment doit conclure un Contrat de Dérivé sur la base d'un modèle de swap de performance, il acquerra un portefeuille diversifié de titres transférables et paiera la Contrepartie sur la base de la performance de ce portefeuille diversifié pendant que la Contrepartie paiera le Compartiment sur la base de la performance de tout ou partie de la Stratégie, tel que cela est déterminé par le Gestionnaire.

Dans un tel cas, le portefeuille diversifié de valeurs mobilières permettra au Compartiment de s’acquitter de ses obligations en vertu du swap. Par conséquent, le Compartiment ne sera plus exposé directement à la performance économique de ces valeurs mobilières négociables.
Le portefeuille de titres transférables sera sélectionné par le Gestionnaire à la lumière des conditions actuelles de marché et en prenant en compte l'évaluation de la qualité de crédit et la liquidité de ces titres, avec pour objectif de générer, de la façon la plus économique, le rendement requis pour payer la Contrepartie. Ces titres pourront inclure des actions et des instruments de dette à taux fixes ou variables, comme des actions de grandes capitalisations américaines, européennes ou asiatiques, et des obligations d'entreprise ou des emprunts d'État (dont des entités supranationales) de pays développés avec une notation minimum de BB- et ne comprendront pas de levier intrinsèque.
- Modèle de swap non financéLorsque le Gestionnaire aura déterminé que le Compartiment doit conclure un Contrat de Dérivé sur la base d'un modèle de swap non financé, il procédera à des paiements fixes et réguliers en faveur de la Contrepartie et recevra des paiements réguliers sur la base de la performance de tout ou partie de la Stratégie, tel que cela est déterminé par le Gestionnaire. Les commissions versées à la Contrepartie concernée n'incluent aucun revenu caché.

Dans ce cas, et afin de s'acquitter de ses obligations conformément au contrat de swap, le Compartiment procédera à des investissements monétaires qui produiront des rendements réguliers. Le Compartiment pourra conclure des Accords de Pension à des fins de gestion efficace du portefeuille ou investir dans des emprunts d'État à court terme de haute qualité (comme les bons du Trésor américain à 3 mois).
Le Compartiment peut détenir, à titre accessoire, des actifs financiers liquides gérés par le Gestionnaire afin de faciliter les demandes de rachat potentielles. Les actifs financiers liquides peuvent être des instruments monétaires, comme des dépôts bancaires (lorsque les banques ont une notation minimum de BBB-) ou des fonds du marché monétaire. Le Compartiment n'investira pas plus de 10 % de sa Valeur liquidative dans ces fonds du marché monétaire. Les termes de chaque Contrat de Dérivé permettront au Compartiment de déboucler une partie du Contrat de Dérivé afin de satisfaire tout rachat reçu dans le Compartiment pendant la durée du Contrat de Dérivé. Le Compartiment peut encourir des
coûts supplémentaires en raison du débouclage du Contrat de Dérivé concerné destiné à satisfaire ces demandes de rachat. De tels coûts supplémentaires devront être supportés par le Compartiment.
Le prix des Actions du Compartiment peut baisser ou augmenter selon l'évolution de la Stratégie et les Actionnaires pourraient récupérer substantiellement moins que le montant qu'ils ont initialement investi si la performance de la Stratégie est médiocre. Le Compartiment n'offre pas de protection du capital ; cependant, la perte maximale qu'un investisseur peut subir est limitée à son investissement dans le Compartiment.
Le Compartiment est susceptible d'employer des techniques d'investissement et des instruments de gestion à des fins de gestion efficace de portefeuille comme il est décrit dans la section « Techniques d’investissement » du Prospectus. Des commissions et des coûts opérationnels directs et indirects liés à des techniques de gestion efficace de portefeuille sont susceptibles d'être déduits de tout revenu et payés à la contrepartie concernée (qui peut être liée ou non à la Société de gestion ou au Dépositaire). Dans le cas contraire, le revenu sera affecté au Compartiment.
Exposition aux cessions temporaires de titres
L'exposition du Compartiment aux contrats de swap de rendements totaux, aux transactions de mise en pension et de prêt de titres est décrite ci-après (dans chaque cas, en pourcentage de la Valeur liquidative) :
|  | Attendu | Maximum |
| --- | --- | --- |
| Swaps	de rendement total | 100% | 500% |
| Pensions livrées | 0% | 100% |
| Prêt de titres | 0% | 100% |

Les investisseurs sont invités à se référer aux sections « Restrictions d'investissement » et
« Risques associés aux investissements » du Prospectus pour toute information relative aux risques associés à l'utilisation d'instruments dérivés.

## Commissions en nature
Le Gestionnaire des investissements par délégation est susceptible d’utiliser des « commissions en nature » uniquement pour le paiement des produits et services de « courtage » et de « recherche » dont la définition est conforme à celle de l’article 28(e) de l’U.S. Exchange Act de 1934, tel qu’amendé. L’article 28(e) est une « sphère de sécurité » permettant au gestionnaire des investissements d’utiliser des « commissions en nature » en échange de certains services de courtage et de recherche en relation avec le processus de prise de décision d'investissement. Au sens du paragraphe (e) de l’article 28, les services de recherche fournis en échange de crédits de « commissions en nature » générés par le Compartiment peuvent être utilisés par le Gestionnaire des investissements par délégation pour gérer les comptes autres que celui du Compartiment. Dans le cas d’un produit ou service de recherche (ou d’une autre nature) fourni au Gestionnaire des investissements par délégation, une partie du prix du produit ou service, basée sur une répartition raisonnable des deux modes de paiement, peut être payée au moyen de « commissions en nature ». Le Gestionnaire des investissements par délégation n’utilisera pas les services de « commission en nature » s’il juge qu’ils ne sont pas conformes aux principes de la
« sphère de sécurité » en vertu de l’article 28(e).
Les services de recherche au sens de l’article 28(e) peuvent comprendre, de façon non limitative : des rapports d’études (notamment des études de marché) ; des abonnements à des newsletters financières et des revues spécialisées; l’utilisation de logiciels permettant l’analyse de portefeuilles de valeurs ; des services de recherche sur la gouvernance d'entreprise et des services de notation ; la participation à des séminaires et des conférences ; des discussions avec des analystes, notamment des juristes, et des services de conseil dès lors que les conseils juridiques portent sur une stratégie ou un
investissement particuliers (par exemple un avis juridique sur l’impact que pourrait avoir les questions relatives à la lutte anti-trust sur la proposition d’une opération d’arbitrage de fusion ou sur les chances de succès d'un procès intenté par des tiers à l’encontre d’une société dans laquelle le Compartiment a investi) ; des réunions avec des dirigeants de sociétés ; des avis d’experts-conseils sur la stratégie d’un portefeuille ; des services de données (notamment des données de marché, des informations financières de sociétés et des données économiques) ; des conseils de courtiers en matière d’exécution d’ordres ; ainsi que certains services mandataires. Les services de courtage au sens de l’article 28(e) peuvent comprendre, de façon non limitative : les services liés à l’exécution, la compensation et le règlement des opérations sur titres et les services qui y sont associés (services de liaison entre un gestionnaire des investissements et un courtier-négociant et d’autres parties concernées telles que les dépositaires) ; l’utilisation de plateformes de trading opérées par un courtier-négociant pour acheminer les ordres ; l’utilisation de logiciels fournissant des analyses financières et des stratégies de trading ; l’utilisation de logiciels permettant de transmettre des ordres ; la compensation et le règlement de transactions ; les communications électroniques relatives aux directives d’affectation ; l’acheminement des instructions de règlement ; le rapprochement post-transaction d’informations liées à celle-ci ; et les services exigés par la Securities and Exchange Commission des États-Unis (SEC) ou un autre organisme d'autorégulation, tels que les services de comparaison, ou de confirmation et de vérification de transactions.
Les investisseurs doivent se reporter à la section « Risques liés aux investissements » du présent Supplément pour obtenir des informations sur les risques et les conflits d’intérêts potentiels liés aux
« commissions en nature ».

## Gestion des risques
La stratégie peut comporter un levier intrinsèque à condition que son niveau ne soit pas tel qu'il puisse conduire le Compartiment à dépasser certaines limites de risque de marché. Le risque de marché du Compartiment (qui incorpore le risque de marché de la Stratégie) est mesuré en utilisant une procédure avancée de gestion des risques qui vise à s'assurer qu'à chaque jour donné la Valeur à Risque (VaR) absolue du Comportement n'est pas supérieure à 20 % de la Valeur liquidative de ce Compartiment, sur la base d'un horizon d'investissement de 20 jours et calculée quotidiennement en utilisant un intervalle de confiance unilatéral de 99 % et une période d'observation historique d'un an. Le Gestionnaire entreprendra les analyses de scénarios extrêmes et tests à rebours pertinents de son modèle de Valeur à Risque, conformément à sa procédure de gestion des risques. Ce processus est décrit en détail dans l'état des procédures de gestion des risques de la Société.
En s’appuyant sur des données historiques, le niveau du levier notionnel du Compartiment (intégrant le niveau de levier de la Stratégie) ne doit pas dépasser environ 300 % de la Valeur liquidative du Compartiment.
Pour veiller à ce que le Compartiment ne soit pas en non-conformité avec les Réglementations OPCVM en ce qui concerne son exposition au risque de contrepartie, la Société peut exiger que les Contreparties assortissent leur exposition au Compartiment d'une garantie, afin que la garantie détenue par le Dépositaire au nom du Compartiment diminue le risque de contrepartie. Conformément aux exigences de la Banque Centrale, les Contreparties devront transférer la garantie au Compartiment, laquelle garantie sera détenue par le Dépositaire ou ses représentants dans un compte séparé.
La garantie sera valorisée chaque jour au prix du marché et, en cas de défaillance d'une Contrepartie, le Compartiment aura accès à la garantie concernée sans recours à cette Contrepartie. La garantie sera détenue au risque de la Contrepartie. La Société surveillera la garantie afin de s'assurer que les titres fournis comme garantie rentrent en tout temps dans les Classes autorisées par la Banque Centrale, et sont diversifiés conformément aux exigences de la Banque Centrale. Les investisseurs doivent noter que le nantissement de l'exposition d'une Contrepartie au bénéfice d'un Compartiment peut représenter un coût qui peut varier selon les conditions de marché et que ce coût sera supporté par le Compartiment.
Voir « Levier et valeur à risque » dans la section « Risques liés aux investissements » ci-dessous.

## Profil de l’investisseur type
Ce Compartiment peut convenir aux investisseurs sophistiqués qui recherchent des gains significatifs à moyen et long terme à travers des instruments financiers dérivés. Ce Compartiment comporte des risques élevés en contrepartie de gains qui le sont en général aussi ; il peut néanmoins subir des moins- values soudaines et sévères, voire la perte totale des capitaux engagés. La valeur d’un investissement est susceptible de varier dans de fortes proportions et de subir des baisses importantes en l’espace d’une journée.
Les Ressortissants américains ne peuvent pas investir dans le Compartiment