# What investment strategy does this financial product follow?
The Fund’s SRI investment strategy is based on the following three components:
- Application of a list of exclusionsThe Fund is required to apply sectoral and exclusion policies against:
- Some sectors (e.g. tobacco, coal);
- “Worst offenders”: the Investment Manager undertakes to exclude from its investments any equities or bonds of private issuers that have committed proven and serious infringements of a set of core standards of responsibility.

The sectoral and exclusion policies of the Investment Manager are described in more detail on its website: www.ostrum.com.
- Integration of ESG factors into our researchAfter having excluded the most controversial issuers from the investment universe on the basis of the sectoral and exclusion policies implemented by the Investment Manager, the investment teams systematically assess, for each underlying issuer, whether non-financial factors have an impact on its credit risk profile, both in terms of risk and opportunity, as well as their likelihood of occurrence. Non-financial factors are therefore systematically taken into account when assessing risks and conducting a fundamental analysis of private and public issuers.

The Investment Manager then analyses a set of quantitative and qualitative indicators
relating to environmental, social and governance criteria. The following examples are provided for information purposes only.
The non-financial rating of issuers, which applies to all asset classes, is based on four pillars, which allow for a pragmatic and differentiating analysis:
- Responsible governance: this pillar aims to assess the organisation and effectiveness of powers within each issuer (e.g. for companies, assessing the balance of power, executive remuneration, business ethics or tax practices).
- Sustainable management of resources: this pillar makes it possible, for example, to study the environmental impacts and human capital (e.g. quality of working conditions, management of supplier relationships) for each issuer.
- Economic and energy transition: this pillar makes it possible, for example, to assess each issuer’s strategy in terms of energy transition (e.g. approach to reducing greenhouse gas emissions, response to long-term issues).
- Territorial development: this pillar makes it possible, for example, to analyse each issuer’s strategy in terms of access to basic services.
- Several criteria are identified for each pillar and monitored through indicators collected from non-financial rating agencies. Lastly, the Investment Manager remains the sole judge of the issuer’s non-financial quality, which is expressed in the form of a final rating of between 1 and 10, with an SRI rating equal to 1 representing high non-financial quality, whereas 10 represents low non- financial quality.
- Application of an SRI selection process to the Sub-fundThe Fund adopts an SRI process based on the “average rating” method. This method aims to ensure that the Sub-fund’s average ESG rating is never lower than that of its post-filter investment universe.

The post-filter investment universe (“SRI investment universe”) is defined as the investment universe after excluding 20% of the lowest-rated issuers based on ESG ratings (including the most controversial issuers in the investment universe, based on the sectoral and exclusion policies, and the lowest-rated issuers).
External suppliers’ ESG ratings are used to assess the initial investment universe made up of private issuers.
For each of the following pillars, the Investment Manager has defined: Environment, Social, Governance and Human Rights, a specific indicator that will be evaluated and compared with the Sub-fund and the SRI universe. Detailed information on indicators is presented in the Fund’s “Code of Transparency”, available on the website of the Investment Manager on the Fund page.
In addition, the intensity of the Fund’s GHG emissions must be lower than that of its SRI investment universe.
Limitations of the selected approach: The Fund’s SRI approach may result in under- representation of certain sectors due to a poor ESG rating or due to the sector and exclusion policy applied by the Investment Manager.
At least 90% of the portfolio’s net assets is made up of SRI-labelled assets (according to the definition of the French SRI label) that have an ESG rating.

######  What are the binding elements of the investment strategy used to select the investments to attain each of the environmental or social characteristics promoted by this financial product?
- The Fund maintains an average ESG rating higher than that of its SRI investment universe.
- The Fund maintains an intensity of GHG emissions lower than that of its SRI investment universe.
- No target investment must infringe the sectoral and exclusion policies.


######  What is the committed minimum rate to reduce the scope of the investments considered prior to the application of that investment strategy?
There is no committed minimum rate to reduce the scope of the investments considered.
Good governance practices include sound management structures, employee relations, remuneration of staff and tax compliance.

###### What is the policy to assess good governance practices of the investee companies?
The Investment Manager applies its exclusion policies (in particular, exclusion of the worst offenders) and constantly monitors controversies. Moreover, the Investment Manager, in the scope of the responsible management pillar forming part of the investment strategy, will assess the organisation and effectiveness of powers within each issuer (e.g. for companies, assessing the balance of power, executive remuneration, business ethics or tax practices).
Asset allocation describes the share of investments in specific assets.

Translation (ENFR, 2023-01-01):
# Quelle stratégie d’investissement ce produit financier suit-il ?
La Stratégie d’investissement ISR du Fonds repose sur les trois volets suivants :
- Application d’une liste d’exclusionLe Fonds est tenu d’appliquer des politiques sectorielles et d’exclusion contre :
- Certains secteurs (par exemple : tabac, charbon, etc.)
- Les « pires contrevenants » (Worst Offenders) : le Gestionnaire Financier s’engage à exclure de ses investissements les actions ou obligations d’émetteurs privés dont les activités présentent des atteintes graves et avérées à un socle de normes fondamentales de responsabilité.

Les politiques sectorielles et d’exclusion du Gestionnaire Financier sont décrites plus en détail sur son site Internet : www.ostrum.com.
- Intégration de facteurs ESG dans notre rechercheAprès avoir exclu les émetteurs les plus controversés de l’univers d’investissement sur la base de politiques sectorielles et d’exclusion appliquées par le Gestionnaire Financier, les équipes d’investissement évaluent systématiquement, pour chaque émetteur sous- jacent, si les facteurs non-financiers ont un impact sur son profil de risque de crédit, tant du point de vue des risques que des opportunités, ainsi que leur probabilité de survenance. Les facteurs extra-financiers sont donc systématiquement pris en comptelors de l’évaluation des risques et de l’analyse fondamentale des émetteurs privés et publics.

Le Gestionnaire Financier analyse ensuite un ensemble d’indicateurs quantitatifs et qualitatifs relevant des domaines environnementaux, sociaux et de la gouvernance. Les exemples suivants sont fournis à titre d’information uniquement.
La notation extra-financière des émetteurs, qui s’applique à toutes les catégories d’actifs, repose sur quatre piliers, qui permettent une analyse pragmatique et différenciée :
- Gouvernance responsable : ce pilier vise en particulier à évaluer l’organisation et l’efficacité des pouvoirs au sein de chaque émetteur (par exemple, pour les sociétés, évaluation de l’équilibre des pouvoirs, de la rémunération des dirigeants, de l’éthique des affaires ou même des pratiques fiscales).
- Gestion durable des ressources : ce pilier permet, entre autres, d’étudier les impacts environnementaux et le capital humain (par exemple, qualité des conditions de travail, gestion des relations avec les fournisseurs) pour chaque émetteur.
- Transition économique et énergétique : ce pilier permet notamment d’évaluer la stratégie de chaque émetteur en ce qui concerne la transition énergétique (par exemple, approche de la réduction des émissions de gaz à effet de serre, réponse aux enjeux de long terme).
- Développement territorial : ce pilier permet, par exemple, d’analyser la stratégie de chaque émetteur en matière d’accès aux services de base.
- Plusieurs critères sont identifiés pour chaque pilier et suivis au moyen d’indicateurs recueillis auprès d’agences de notation extra-financière. En dernier lieu, le Gestionnaire Financier reste le seul juge de la qualité extra-financière de l’émetteur, qui est exprimée sous la forme d’une notation finale comprise entre 1 et 10, une notation ISR égale à 1 représentant une qualité extra-financière élevée, tandis que 10 représente une qualité extra-financière faible.
- Application au Compartiment d’un processus de sélection ISRLe Fonds adopte un processus ISR basé sur la méthode de la « notation moyenne ». Cette méthode vise à s’assurer que la notation ESG moyenne du Compartiment n’est jamais inférieure à celle de son univers d’investissement après filtrage.

L’univers d’investissement après filtrage (« univers d’investissement ISR ») est défini comme l’univers d’investissement après exclusion des 20 % des émetteurs les moins bien notés sur la base des notations ESG (incluant les émetteurs les plus controversés de l’univers d’investissement, sur la base de politiques sectorielles et d’exclusion, et les émetteurs les moins bien notés).
Les notations ESG de fournisseurs externes sont utilisées pour évaluer l’univers d’investissement initial composé d’émetteurs privés.
Le Gestionnaire Financier a également défini pour chacun des piliers suivants : Environnement, Social, Gouvernance et Droits de l’homme, un indicateur spécifique qui sera évalué et comparé entre le Compartiment et l’univers ISR. Des informations détaillées concernant les indicateurs sont présentées dans le « Code de transparence » du Fonds, disponible sur le site Internet du Gestionnaire Financier à la page du Fonds.
En outre, l’intensité des émissions de GES du Fonds doit être inférieure à celle de son univers d’investissement ISR.
Limitations de l’approche retenue : L’approche ISR du Fonds pourrait conduire à une
sous-représentation de certains secteurs en raison d’une mauvaise notation ESG ou sous l’effet de la politique d’exclusion sectorielle appliquée par le Gestionnaire Financier.
L’actif net du portefeuille est composé d’au moins 90 % d’actifs labellisés ISR (selon la définition du label ISR français) qui font l’objet d’une notation ESG.

####  Quels sont les éléments contraignants de la stratégie d’investissement utilisés pour sélectionner les investissements afin d’atteindre chacune des caractéristiques environnementales ou sociales promues par ce produit financier ?
- Le Fonds maintient une notation ESG moyenne supérieure à celle de son univers d’investissement ISR
- Le Fonds maintient une intensité des émissions de GES inférieure à celle de son univers d’investissement ISR
- Aucun investissement cible ne doit enfreindre les politiques sectorielles et d’exclusion.


####  Quel est le taux minimal d’engagement pour réduire la portée des investissements envisagés avant l’application de cette stratégie d’investissement ?
Il n’existe pas de taux minimal d’engagement pour réduire la portée des investissements envisagés.
Les pratiques de bonne gouvernance concernent des structures de gestion saines, les relations avec le personnel, la rémunération du personnel et le respect des obligations fiscales.

#### Quelle est la politique suivie pour évaluer les pratiques de bonne gouvernance des sociétés bénéficiaires des investissements ?
Le Gestionnaire Financier applique ses politiques d’exclusion (en particulier l’exclusion des pires contrevenants) et assure un suivi permanent des controverses. Par ailleurs, le Gestionnaire Financier, dans le cadre du pilier de gouvernance responsable faisant partie de la stratégie d’investissement, évaluera l’organisation et l’efficacité des pouvoirs au sein de chaque émetteur (par exemple, pour les sociétés, évaluation de l’équilibre des pouvoirs, de la rémunération des dirigeants, de l’éthique des affaires ou même des pratiques fiscales).
L'allocation des actifs décrit la part des investissements dans des actifs spécifiques.