## Investment Objective and Policies
Investment Objective
The investment objective of the Sub-Fund is to be exposed to the Strategy during the life of the Sub-Fund. The Strategy is based on two components, being (i) a proprietary discretionary trading strategy which has been developed by the Sub-Investment Manager (the “Trading Strategy”) and (ii) an allocation of any excess cash to liquid assets pursuant to a process defined and implemented solely by the Manager (the “Cash Portfolio”).
The Trading Strategy’s investment objective is to achieve capital appreciation across shifting economic and market environments, through both long and short positions in equities which are mainly but not exclusively listed on North American Recognised Markets. The short exposures will be achieved only through the use of FDI.
The Manager shall retain the sole responsibility for the implementation of the investment objective and policies of the Sub-Fund, based on the Trading Strategy Portfolio, as provided by the Sub-Investment Manager to the Manager, and the Cash Portfolio as determined by the Manager.
Investment Policies
The Sub-Fund is actively managed and its portfolio is not constrained by reference to any index. The Sub-Fund will seek to achieve its investment objective by providing Shareholders with a return obtained from exposing up to 100% of the Sub-Fund’s net assets to the performance of the Trading Strategy. The Trading Strategy is described in greater detail below.
The Sub-Investment Manager
The Sub-Investment Manager is a New York General Partnership, whose main office is at the date hereof, at 711 Fifth Avenue, 15th Floor, New York, New York 10022, and which is is regulated in the conduct of investment business in the United States of America by the Securities and Exchange Commission ("SEC").
Notwithstanding anything in the Prospectus to the contrary, the Sub-Investment Manager has been appointed by the Manager to determine the Trading Strategy Portfolio, for the non- exclusive benefit of the Sub-Fund. The Sub-Investment Manager has discretion to determine the Trading Strategy Portfolio which it will provide to the Manager.
The Manager will expose the Sub-Fund to the performance of the Trading Strategy:
- either directly, through the use of the instruments referenced under “Trading Strategy Investment Universe” below. In order to do so, the Manager has delegated to the Sub- Investment Manager full discretionary authority to implement the Trading Strategy Portfolio,
- or indirectly, through the use of total return swap transactions (as set out in more detail under “Instruments used to Implement the Investment Policies” below) that will be traded directly by the Manager. Such total return swap transactions will be used by the Manager whenever the Manager determines that it is not practicable or not in the best interests of Shareholders to have the Trading Strategy Portfolio directly implemented by the Sub-Investment Manager (for instance, due to costs or operational reasons).

Translation (ENFR, 2022-06-01):
## Objectifs et politiques d’investissement
Objectif d'investissement
L’objectif d’investissement du Compartiment est d'être exposé à la Stratégie durant la vie du Compartiment. La Stratégie repose sur deux composantes, à savoir (i) une stratégie de trading discrétionnaire propriétaire qui a été développée par le Gestionnaire des investissements par délégation (la « Stratégie de Trading ») et (ii) une allocation de tout excédent de trésorerie vers des actifs liquides d'après une procédure définie et mise en place uniquement par le Gestionnaire (le « Portefeuille de Liquidités »).
L'objectif d’investissement de la Stratégie de Trading consiste à obtenir une appréciation du capital dans des environnements économiques et de marché instables, grâce à des positions à la fois longues et courtes dans des actions qui sont cotées principalement, mais non exclusivement, sur des Marchés reconnus en Amérique du Nord. Les expositions courtes ne seront obtenues que grâce à l'utilisation d’IFD.
Le Gestionnaire conservera la responsabilité de la mise en œuvre des objectifs et politiques d'investissement du Compartiment à partir du Portefeuille de Stratégie de Trading, fourni par le Gestionnaire des investissements par délégation au Gestionnaire, et du Portefeuille de Liquidités, tel que déterminé par le Gestionnaire.
Politiques d'investissement
Le Compartiment est géré de manière active et son portefeuille n’est pas contraint par un indice de référence. Le Compartiment visera à atteindre son objectif d'investissement en fournissant aux Actionnaires un rendement qui sera obtenu en exposant jusqu'à 100 % des actifs nets du Compartiment à la performance de la Stratégie de Trading. La Stratégie de Trading est décrite plus en détail ci-dessous.
Le Gestionnaire des investissements par délégation
Le Gestionnaire des investissements par délégation est un Partenariat général de New York, dont le siège principal se trouve à la date des présentes, au 711 Fifth Avenue, 15th Floor, New York, New York 10022, et qui est réglementé par la Securities and Exchange Commission ( « SEC ») dans l’exercice des activités de placement aux États-Unis d'Amérique.
Nonobstant toute disposition contraire mentionnée dans le Prospectus, le Gestionnaire des investissements par délégation a été nommé par le Gestionnaire pour déterminer le Portefeuille de Stratégie de Trading, pour le bénéfice non-exclusif du Compartiment. Le Gestionnaire des investissements par délégation a le pouvoir discrétionnaire de déterminer le Portefeuille de Stratégie de Trading qu'il fournira au Gestionnaire.
Ce dernier exposera le Compartiment à la performance de la Stratégie de Trading :
- directement, via l'utilisation des instruments énumérés ci-dessous au paragraphe« Univers d’investissement de la Stratégie de Trading ». Pour ce faire, le Gestionnaire a délégué son pouvoir discrétionnaire au Gestionnaire des investissements par délégation pour mettre en œuvre le Portefeuille de Stratégie de Trading.
- ou indirectement en recourant à des transactions de swaps de rendement total (comme décrit plus amplement au paragraphe « Instruments utilisés pour la mise en place despolitiques d'investissement » ci-dessous) qui seront négociées directement par le Gestionnaire. Le Gestionnaire aura recours à de telles transactions s'il estime que la mise en œuvre directe du Portefeuille de Stratégie de Trading par le Gestionnaire des investissements par délégation n’est pas possible ou contraire aux intérêts des Actionnaires (par exemple, pour des raisons de coûts ou d’ordre opérationnel).