currency options are used to manage exchange rate risk by exposing the portfolio to a currency or by hedging portfolio exposure.
exchange rate swaps are widely used for cash management purposes.
CFDs (Contracts for Difference) are derivatives whose underlying assets are usually equities and are functionally similar to an unlimited-duration equity swap. They allow positions to be taken without directly investing in the underlying asset. The Fund generally enters into CFDs to take long or short positions as part of its equities arbitraging strategy. In return for a variable-rate payment, they obtain performance and a portion of the income from the underlying asset(s).
The Fund may enter into total return swaps (“TRS”) which seek to swap the performance of all or some of the assets held by the Fund (and held by the Fund’s custodian) for the performance of an index or an asset class listed in the section entitled “Description of asset classes and financial contracts”.
The maximum proportion of assets under management that may be used for TRS is 100% of the net assets. Under normal market conditions, the Investment Manager expects such transactions to involve up to 100% of the Fund’s assets.
The counterparties to total return swaps are credit institutions or other entities that meet the criteria set out in the French Monetary and Financial Code and selected by the Management Company in accordance with the counterparty selection procedure available on the Management Company’s website at the following address: www.h2o-am.com.
The Management Company shall enter into such contracts with financial institutions that have their registered office in a Member State of the OECD and with a minimum rating that meets the requirements of the Management Company.
These transactions are systematically covered by a contract signed between the Management Company and the counterparty that defines the procedures for reducing counterparty risk.
The counterparties do not have any discretionary decision-making powers in respect of the composition or management of the Fund’s investment portfolio or the asset underlying the derivative.
Transactions entered into and unwound on the same day will apply to derivative instruments traded on regulated markets and foreign exchange spot transactions. In particular, the modified duration characteristics of options (gamma) will be actively managed when approaching the ends of investment periods.
The table below details the Fund’s operating conditions regarding derivatives.

Translation (ENFR, 2022-01-01):
les options de change sont utilisées pour gérer le risque de change en exposant le portefeuille à une devise ou en couvrant l'exposition du portefeuille.
les swaps de change sont utilisés de manière extensive pour gérer la trésorerie du portefeuille.
les CFD (Contracts For Differences) sont des instruments dérivés ayant généralement comme sous-jacents des actions et qui s’apparentent par leur principe de fonctionnement à un equity swap à durée indéterminée. Ils permettent des prendre des positions sans réaliser directement d’investissement dans les sous-jacents. Les CFD conclus par le fonds auront pour objet de prendre des positions acheteuses ou vendeuses dans le cadre de la stratégie d’arbitrage actions. Ils permettront, en échange d’un paiement à taux variable, de recevoir la performance et une fraction des revenus des sous-jacents.
Le FCP pourra conclure des contrats d’échange sur rendement global («Total Return swap » ou
« TRS ») visant à échanger la performance du tout ou partie des actifs détenus par le FCP (et conservés auprès du dépositaire du FCP) contre une performance liée à un indice ou à une catégorie d’actif listés dans la section « Description des catégories d’actifs et des contrats financiers ».
La proportion maximale d’actifs sous gestion pouvant faire l’objet d’un TRS est de 100% de l’actif net. Dans des circonstances normales de marché le gestionnaire financier s’attend à ce que de telles opérations portent sur un maximum de 100% des actifs du FCP.
Les contreparties à des contrats d’échange sur rendement global sont des établissements de crédit ou autres entités répondant aux critères mentionnés dans le Code monétaire financier et sélectionnées par la Société de Gestion conformément à la procédure de sélection des contreparties disponible sur le site de la Société de Gestion à l’adresse suivante : www.h2o-am.com.
La Société de Gestion conclura de tels contrats avec des établissements financiers ayant leur siège dans un Etat membre de l’OCDE et bénéficiant d’une notation minimale conformes aux exigences de la Société de Gestion.
Ces opérations font systématiquement l’objet de la signature d’un contrat entre la Société de Gestion et la contrepartie définissant les modalités de réduction du risque de contrepartie.
Les contreparties ne disposent pas d’un pouvoir de décision discrétionnaire sur la composition ou la gestion du portefeuille d’investissement du FCP ou sur l’actif sous-jacent de l’instrument dérivé.
Les transactions conclues et dénouées dans la même journée porteront sur des instruments dérivés négociés sur les marchés réglementés et sur du change au comptant. En particulier, les caractéristiques de sensibilité des options (gamma) feront l’objet d’une gestion active à l’approche des échéances.
Le tableau ci-dessous détaille les conditions d’intervention du fonds sur les instruments dérivés.