# Management commentary
Monetary policy:
The European Central Bank (ECB) left its key rates unchanged, the re
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rate remains at 0.00% with the deposit facility and marginal rates at respectively -0.50% and 0.25%. After a joint assessment of 
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nancing conditions and the in
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ation outlook, the Governing Council considers that the favorable 
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nancing conditions can be maintained with a slightly slower pace of PEPP purchases than in the previous two quarters.
Tapering is not on the agenda as PEPP purchases will continue at a pace of close to 
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70 billion a month. Investment policy:
- Liquidity:Instantaneous liquidity was essentially provided by overnight transactions.
- Interest rate risk:The portfolio’s weighted average maturity (WAM) was 53 days at the end of the period.
- Credit risk:Short-term spreads have tightened slightly along the short end of the curve, at respectively €STR ﬂat to €STR +6bp on maturities of three months to one year. Note that in the country allocation, puttables appear based on ﬁnal maturities, not the redemption-at-par option attached to this type of product.

At month-end, the bond weighting stood at about 15% of fund assets, including nearly 2% in puttables, most of which are matched with three-month puts. BBB rated issuers represented about 22% of the portfolio at month-end.
- Average life and average rating:The weighted average life (WAL) of this money-market portfolio is 126 days. Its average long-term rating remains good at A+.

On 10/14/2020, Fitch Ratings assigned Amundi 3 M a rating of 
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Af/S1,
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ecting the fund
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s high credit quality and very low volatility.
- Social responsibility:The portfolio had an average SRI rating of C+ at month-end, which is better than that of its investment universe adjusted for 20% of the worst-rated issuers C- (rating of investment universe is D+).

Translation (ENFR, 2021-09-30):
# Commentaire de gestion
### Politique monétaire :

### La Banque Centrale Européenne a laissé inchangé son taux d’intervention le taux refi à 0.00%, le taux de facilité de dépôt et le taux marginal étant maintenus respectivement à -0.50% et 0.25%.
Au terme d'une évaluation conjointe des conditions de financement et des perspectives d'inflation, le Conseil des gouverneurs estime que des conditions de financement favorables peuvent être maintenues avec un rythme d'achats de titres dans le cadre du PEPP légèrement inférieur à celui des deux trimestres précédents.

### Le tapering n’est pas à l’ordre du jour, les achats de titres dans le cadre du PEPP devant se poursuivre à un rythme proche de 70 milliards d’euros par mois.

### Politique de gestion :
- Liquidité :La liquidité instantanée a été essentiellement assurée par des opérations au jour le jour.
- Risque de taux :La maturité moyenne pondérée (MMP) du portefeuille s'établit à 53 jours en fin de période.
- Risque de crédit :Les spreads court terme se sont légèrement resserrés sur la partie courte de la courbe, ils ressortent sur les maturités de 3 mois à 1 an à des niveaux respectifs d' €str flat à €str +6 bps. A noter que les répartitions par pays font apparaître les titres puttables sur la base des maturités finales et non de l'option de remboursement au pair attachée à ce type de produit.

La pondération en titres obligataires ressort en fin de mois à environ 15% de l’actif du fonds, dont près de 2% de puttables assortis en majorité de puts à 3 mois. La part des émetteurs notés BBB représente en fin de mois environ 22% du portefeuille.
- Durée de vie moyenne et rating moyen :La durée de vie moyenne pondérée (DVMP) de ce portefeuille appartenant à la catégorie monétaire est de 126 jours. Le rating long terme moyen du portefeuille se maintient à un bon niveau de A+.


### L’agence Fitch Rating a attribué le 14/10/2020 à Amundi 3 M la note ‘Af/S1’ qui atteste de la haute qualité crédit du fonds et de sa très faible volatilité.
- Dimension socialement responsable :Le portefeuille présente une note moyenne ISR de C+ en fin de mois, soit un niveau supérieur à celui de son univers d’investissement retranché de 20% des émetteurs les moins bien notés C- (Note de l'univers d'investissement D+).