##### Funds Investing in Emerging Markets
Investments in emerging markets may be more volatile than investments in more developed markets. Some of these markets may have relatively unstable governments, economies based on only a few industries and
securities markets that trade only a limited number of securities. Many emerging markets do not have well- developed regulatory systems and disclosure standards may be less stringent than those of developed markets.
The risks of expropriation, nationalisation and social, political and economic instability are greater in emerging markets than in more developed markets.
The following is a brief summary of some of the more common risks associated with emerging markets investment:
Fraudulent securities
Given the lack of an adequate regulatory structure it is possible that securities in which investments are made may be found to be fraudulent. As a result, it is possible that loss may be suffered.
Lack of liquidity
The accumulation and disposal of holdings may be more expensive, time-consuming and generally more difficult than in more developed markets. Also, due to the lack of liquidity, volatility may be higher. Many emerging markets are small, have low trading volumes, low liquidity and significant price volatility increasing the risk of investment losses. It may therefore not be possible to initiate a transaction or liquidate a position at an advantageous time or price.
Currency fluctuations
Significant changes in the currencies of the countries in which investments are made vis-à-vis the currency of denomination of the relevant Fund may occur following investment by the Company in these currencies. These changes may impact the total return of the Fund to a significant degree. In respect of currencies of certain emerging countries, it is not possible to undertake currency hedging techniques.
Settlement and custody risks
Settlement and custody systems in emerging markets are not as well-developed as those in developed markets. Standards may not be as high and supervisory and regulatory authorities not as sophisticated. As a result, there may be risks that settlement may be delayed and that cash or securities could be disadvantaged.
Investment and remittance restrictions
In some cases, emerging markets may restrict the access of foreign investors to securities. As a result, certain equity securities may not always be available to the Fund because the maximum permitted number of or aggregate investment by foreign shareholders has been reached. In addition, the outward remittance by foreign investors of their share of net profits, capital and dividends may be restricted or require governmental approval. The Company will only invest in markets in which it believes these restrictions to be acceptable. However, there can be no guarantee that additional restrictions will not be imposed.
Accounting
Accounting, auditing and financial reporting standards, practices and disclosure requirements applicable to companies in emerging countries differ from those applicable in more developed countries in respect of the nature, quality and timeliness of the information disclosed to Investors and, accordingly, investment possibilities may be difficult to assess properly.

Translation (ENFR, 2022-10-01):
##### Compartiments investissant dans des marchés émergents
Les investissements effectués sur des marchés émergents peuvent s’avérer plus volatils que les investissements pratiqués sur des marchés plus développés. Certains de ces marchés sont susceptibles d’avoir des gouvernements relativement instables, des économies basées sur un petit nombre d’industries et des marchés boursiers sur lesquels un nombre limité de titres est traité. Bon nombre de marchés émergents ne possèdent pas de réglementation très développée et les normes standard d’information peuvent s’avérer moins rigoureuses que celles des pays développés.
Les risques d’expropriation, de nationalisation et d’instabilité sociale, politique et économique sont plus importants sur les marchés émergents que sur les marchés des pays plus développés.
Les considérations reprises ci-dessous constituent un bref résumé des risques les plus communément associés à l’investissement sur les marchés émergents :
Titres frauduleux
Étant donné le défaut de structure réglementaire appropriée, il est possible que les valeurs dans lesquelles des investissements sont faits se révèlent être frauduleuses. Il est dès lors possible que des pertes soient subies.
Manque de liquidité
L’accumulation et la vente de participations peuvent s’avérer plus difficiles en termes de coût et de temps et être, de manière générale, plus difficiles que sur des marchés plus développés. De même la volatilité peut être accrue du fait d’un manque de liquidité. Bon nombre de marchés émergents sont de petite taille, avec des volumes de transaction moindres et souffrent d’un défaut de liquidité et d’une volatilité des prix significative, ce qui augmente le risque de pertes sur investissements. Il peut donc ne pas être possible d’initier une transaction ou de liquider une position à un moment ou pour un prix intéressant.
Fluctuations des devises
Des changements importants dans les devises des pays dans lesquels des investissements sont effectués par rapport à la devise de référence d’un Compartiment donné peuvent se produire postérieurement à un investissement dans ces devises par la Société. Ces changements peuvent affecter d’une façon importante le rendement d’ensemble du Compartiment. En ce qui concerne les devises de certains pays émergents, il est impossible de faire appel à des techniques de couverture des risques liés aux devises.
Risques de règlement/livraison et de conservation
Les systèmes de règlement/livraison et de conservation des titres des marchés émergents ne sont pas aussi perfectionnés que ceux des marchés développés. Les normes peuvent s’avérer moins strictes, et les autorités de surveillance et réglementaires être beaucoup moins développées. Il en résulte des risques de retard de règlement/livraison et des risques de pénalisation des liquidités et des titres.
Restrictions en matière d’investissement et de versement de fonds
Dans certains cas, les marchés émergents peuvent restreindre l’accès des investisseurs étrangers aux titres. Par conséquent, certaines actions ne pourraient pas être disponibles pour le Compartiment en raison du fait que le nombre maximum d’actionnaires étrangers autorisé ou le total des investissements permis pour des actionnaires étrangers ont été atteints. De plus, le rapatriement à l’étranger, par des investisseurs étrangers, de leur part des bénéfices nets, de capitaux et de dividendes peut être restreint ou requérir l’accord du gouvernement concerné. La Société n’investira que sur des marchés sur lesquels elle estime que de telles restrictions sont acceptables. Aucune garantie ne peut cependant être donnée qu’aucune restriction supplémentaire ne sera imposée à l’avenir.
Comptabilité
Les normes, les pratiques et les exigences de communication régissant la comptabilité, la révision des comptes et la préparation des rapports financiers applicables aux sociétés de pays émergents diffèrent de celles qui s’appliquent au sein des pays plus développés en termes de nature, de qualité et d’opportunité de l’information destinée aux Investisseurs ; de ce fait il peut être difficile d’évaluer les possibilités d’investissement correctement.