# General Description of the Reference Index
The Reference Index is administered by Markit Indices Limited, a subsidiary of IHS Markit Benchmark Administration Limited (together "Markit Group") (the "Index Administrator").
The objective of the Reference Index is to represent the adjusted performance of USD denominated sovereign bonds issued by emerging market countries. The Reference Index aims to offer a targeted coverage of the USD denominated emerging market sovereign bonds universe with adjusted weights, by allocating higher weights to countries with relatively solid fundamentals and higher MSCI ESG Government Ratings while reducing weights of countries with relatively weak fundamentals and lower MSCI ESG Government Ratings.
The Reference Index is a total return gross index. A total return gross index calculates the performance of the index constituents on the basis that any distributions are reinvested. The Reference Index is calculated on an end of day basis.
The eligible universe is comprised of USD denominated fixed coupon bonds and zero coupon bonds with a composite rating (as described below) of B or higher that are issued by the central governments or the central banks of emerging market countries.
Credit rating:
To be eligible for the Reference Index, bonds must have a composite rating of B or higher. Ratings from the following three credit rating agencies are considered for the calculation of the compsite rating: Fitch Ratings (“Fitch”), Standard & Poor’s Rating Services (“S&P”) and Moody’s Investors Service (“Moody’s”).The composite rating is computed as follows:
- If the bond is rated by only a single credit rating agency, this rating is used.
- If the bond is rated by two agencies, the worst rating is used.
- If the bond is rated by all three agencies, the better of the lower two ratings is used.

Translation (ENFR, 2022-02-28):
# Description Générale de l’Indice de Référence
L’Indice de Référence est administré par Markit Indices Limited, une filiale de IHS Markit Benchmark Administration Limited (collectivement le « Groupe Markit ») (l’« Administrateur de l’Indice »).
L’objectif de l’Indice de Référence est de refléter la performance ajustée des obligations souveraines libellées en USD et émises par des pays émergents. L’Indice de Référence vise à offrir une couverture ciblée de l’univers des obligations souveraines émergentes libellées en USD avec des pondérations ajustées, en attribuant des pondérations plus élevées aux pays dont les fondamentaux sont relativement solides et les notations MSCI ESG Government plus élevées tout en réduisant les pondérations des pays dont les fondamentaux sont relativement faibles et les notations MSCI ESG Government inférieures.
L’Indice de Référence est un indice de rendement brut total. Un indice de rendement brut total calcule la performance des composants de l’indice en considérant que toutes les distributions sont réinvesties.
L’Indice de Référence est calculé sur la base des cours de clôture quotidiens.
L’univers éligible comprend des obligations à coupon fixe et des obligations à coupon zéro libellées en USD, assorties d’une note composite (tel que décrit ci-après) B ou plus et émises par les gouvernements centraux ou les banques centrales de pays émergents.
Note de crédit :
Pour être éligibles à l’Indice de Référence, les obligations doivent être assorties d’une note composite B ou plus. Les notes des trois agences de notation suivantes sont prises en compte pour le calcul de la note composite : Fitch Ratings (« Fitch »), Standard & Poor’s Rating Services (« S&P ») et Moody’s Investors Service (« Moody’s »). La note composite est calculée comme suit :
- Si l’obligation est notée par une seule agence de notation, cette note est prise en compte.
- Si l’obligation est notée par deux agences, la notation la plus basse est prise en compte.
- Si l’obligation est notée par les trois agences, la meilleure des deux plus basses notes est prise en compte.