# INVESTMENT RESTRICTIONS
###### Each sub-fund shall comply with the following investment restrictions:
- Each sub-fund may invest:
	- in securities and money-market instruments that are listed or traded on a regulated market recognised by its Member State of origin and shown on the list of regulated markets published in the Official Journal of the European Union ("EU") or on its official web site;
	- in securities and money-market instruments traded on another market of a Member State of the EU, which is regulated, regularly functioning, recognised and open to the public;
	- in securities and money-market instruments that are listed on a securities market in a State of the Organisation for Economic Cooperation and Development (OECD) in Asia, Oceania, the Americas and Africa or traded on a market in one of these States, providing that the market is regulated, regularly functioning, recognised and open to the public;
	- in newly-issued securities and money-market instruments, providing that:
		- the issue conditions include the undertaking that a request for listing on an exchange mentioned in A or B, or another market mentioned in C, is made;
		- listing is obtained no later than one year after the opening date of the issue;

	- in units of UCITS approved in accordance with Directive 2009/65/EC of the Council on the coordination of legal, regulatory and administrative provisions concerning certain UCITS, with regard to the clarification of certain definitions (the “UCITS Directive”) and/or other UCIs within the meaning of article 1, paragraph (2), points a) and b) of the UCITS Directive, whether or not they are located in a Member State of the European Union, providing that these other UCIs are approved in accordance with legislation specifying that these undertakings are subject to supervision that the Luxembourg prudential supervisory body (Commission de Surveillance du Secteur Financier or "CSSF") considers equivalent to that specified by EU legislation and that cooperation between authorities is sufficient to guarantee:
		- that the level of protection guaranteed to unitholders in these other UCIs is equivalent to that provided for unitholders of a UCITS and, in particular, that the rules relative to the division of assets, borrowing, lending, short sales of securities and money-market instruments are equivalent to the requirements of the UCITS Directive;
		- that the activities of these other UCIs are the subject of half-yearly and annual reports allowing valuation of the assets, liabilities, profits and transactions during the period in question;
		- that the proportion of the assets of the UCITS or of these other UCIs whose acquisition is envisaged which, in accordance with their constitutional documents, may be invested overall in shares of other UCITS or other UCIs, does not exceed 10%;
		- that investment and redemption is performed without entry or redemption fees.

	- in deposits with credit institutions that are repayable on demand or that may be withdrawn and having maturity less than or equal to twelve months, providing that the credit institution has its statutory registered office in a Member State of the European Union and, if it is located in a third country, it is subject to prudential regulations considered by the CSSF as equivalent to those specified by EU legislation.
	- in derivative financial instruments, including equivalent instruments settled in cash, which are traded on a regulated market of the type mentioned in points A), B) and C) above; and/or derivative financial instruments traded over-the-counter ("over-the-counter derivative instruments"), in compliance with the following conditions:
		- the underlying assets consist of instruments coming under the present paragraph 1., in financial indices, interest rates, exchange rates or currencies, in which the company maymake investments in accordance with its investment objectives as shown in the Company's constitutional documents.


- the counterparties to transactions in over-the-counter derivative instruments are institutions subject to prudential monitoring and belonging to classes approved by the CSSF, and
- the over-the-counter derivative instruments are subject to reliable and verifiable valuation on a daily basis and can, at the initiative of the sub-fund, be sold, liquidated or closed by an offsetting transaction at any time and at their fair value;


###### Use of credit default swaps (CDS):
Credit default swaps are contracts for financial protection between buyers and sellers. The buyer of the protection pays an annual ex-ante premium calculated on the notional amount of the underlying asset to the seller of the protection, who promises to compensate, ex-post, the underlying losses in case of the credit event specified in the contract.
Concerning the use of CDS by the Company, the use of these instruments is subject to compliance with the following conditions:
- the counterparties to CDS must be first-rate financial institutions specialised in this type of transaction;Furthermore, they must, more specifically, comply with the following rules:
- CDS must be used in the exclusive interest of investors, which assumes an attractive yield in relation to the risks incurred by the sub-fund;
- the general investment restrictions must apply to the issuer of the CDS and to the final debt risk of the CDS (“underlying asset”);
- the use of CDS must come within the investment and risk profiles of the sub-funds concerned;
- The Company must take care to ensure permanent adequate coverage of commitments related to CDS and must be able, at any time, to honour requests for redemption from investors;
- the CDS selected by the Company must be sufficiently liquid to allow sub-funds to sell/unwind the contract in question at the theoretical prices determined.
- in money-market instruments other than those traded on a regulated market as long as the issue or the issuers of these instruments are themselves subject to regulations aiming to protect investors and savings and that these instruments are:
	- issued or guaranteed by a central, regional or local administration, by a central bank of a Member State, by the European Central Bank, by the European Union or the European Investment Bank, by a third-party state, or in the case of a federal state, by a member composing the Federation, or by an international public organisation to which one or more Member States belong, or
	- issued by a company whose securities are traded on the regulated markets mentioned in points A), B) and C) above, or
	- issued or guaranteed by an institution subject to prudential monitoring according to the criteria defined by EU law, or by an institution that is subject to, and complies with, prudential regulations considered by the CSSF as at least as strict as those specified by EU legislation, or
	- issued by other entities belonging to classes approved by the CSSF providing that the investments in these instruments are subject to rules on investor protection that are equivalent to those specified in the first, second or third points and that the issuer is a company with capital and reserves of at least ten million euros and which presents and publishes its annual financial statements in accordance with the fourth Directive 78/660/EC, or an entity which, within a group of companies including one or more unlisted companies, devotes itself to financing the group or is an entity that devotes itself to financing securitisation vehicles benefiting from a bank funding line.

- However:
- Each sub-fund may invest up to a maximum of 10% its net assets in securities and money-market instruments other than those mentioned in paragraph 1 above.
- The Company may acquire chattels and real estate essential to the direct exercise of its activity.
- No sub-fund may acquire precious metals or certificates that represent them.

Each sub-fund may hold cash for ancillary purposes.
- a) No sub-fund may invest more than 10% of its net assets in securities or money-market instruments issued by the same entity. A sub-fund may not invest more than 20% of its net assets in deposits invested with the same entity. The counterparty risk of the sub-fund in a transaction on over-the-counter derivative instruments or in efficient portfolio management may not exceed 10% of its net assets when the counterparty is one of the credit institutions mentioned in point 1. E above, or 5% of its net assets in other cases.
- The total value of the securities and money-market instruments held by the sub-fund with issuers in each of which it invests more than 5% of its net assets may not exceed 40% of the value of its net assets. This limit does not apply to deposits with financial institutions subject to prudential monitoring and transactions on over-the-counter derivative instruments with these institutions. Notwithstanding the individual limits fixed in point 3. a), no sub-fund may combine:
	- investments in securities or money-market instruments issued by a single entity;
	- deposits with a single entity, and/or
	- risks arising from transactions on over-the-counter derivative instruments with a single entity that are greater than 20% of its net assets.

- The limit specified in the first sentence of point 3. a) is brought to a maximum of 35% if the securities or money-market instruments are issued or guaranteed by a Member State of the European Union, by its regional public authorities, by a third-party state or by international public organisations including one or more Member States.
- The limit specified in the first sentence of point 3. a) is brought to a maximum of 25% for certain bonds, when they are issued by a credit institution with its statutory registered office in a Member State of the European Union and which is legally subject to special monitoring by the public authorities intended to protect bond holders. In particular, the amounts arising from the issue of these bonds must be invested, in accordance with the legislation, in assets which, during the entire period of validity of the bonds, can cover the debts resulting from the bonds and which, in case of bankruptcy of the issuer, will be used first for the repayment of the principal and payment of the accrued interest. When a sub-fund invests more than 5% of its net assets in the bonds mentioned in the first indented line and issued by a single issuer, the total value of these investments may not exceed 80% of the value of the net assets of the Company.
- The securities and money-market instruments mentioned in points 3. c) and d) are not taken into account for applying the limit of 40% mentioned in point 3. b). The limits specified in points 3. a), b), c) and d) may not be combined; consequently, investments in securities or money-market instruments issued by the same entity, or in deposits or in derivative instruments made with this entity in accordance with points 3. a), b), c) and d), may not exceed, in total, 35% of the net assets of the sub-fund. Companies that are grouped, for the purposes of accounts consolidation according to the meaning of Directive 83/349/EC or in accordance with recognised international accounting rules, are considered as a single entity for calculating the limits specified in this article.

A sub-fund may cumulatively invest up to 20% of its net assets in securities and money-market instruments from the same group.

###### By dispensation from point 3, each sub-fund is authorised to invest, according to the diversification of risk principle, up to 100% of its net assets in various issues of securities and money-market financial instruments issued or guaranteed by a Member State of the European Union, by its regional public authorities, by a Member State of the OECD, the Group of 20 Finance Ministers and Central Bank Governors ("G20"), by Singapore or by international organisations of a public character to which one or more Member States of the European Union belong.
These securities must belong to at least six different issues, with no securities belonging to the same issue being able to exceed 30% of the total net assets of each sub-fund.
Each sub-fund is authorised to use (i) derivative instruments and techniques relative to securities and money-market instruments, providing that these techniques and instruments are used for efficient portfolio management (ii) derivative instruments and techniques to cover portfolio risks.
In accordance with articles 51 and 52 of the Law of 2010, the Company is not authorised to grant loans or to act as guarantor on behalf of third parties, or to short sell securities, money-market instruments and other financial instruments.
- Without prejudice to the limits set out in point 6. below, the limit of 10% mentioned in point a) above is brought to a maximum of 20% for investments in shares and/or bonds issued by a single entity, when the Company’s investment policy is intended to reproduce the composition of a particular share or bond index recognised by the CSSF, on the following basis:
- the composition of the index is sufficiently diversified,
- the index constitutes a representative standard for the market to which it refers,
- it is the subject of appropriate publication.

The limit of 20% is brought to 35% when this is justified by exceptional market conditions, particularly in regulated markets where certain securities or certain money-market instruments are broadly predominant. Investment up to this limit is allowed only for a single issuer.
- Each sub-fund may acquire units in UCITS and/or other UCIs covered in point 1.E), providing not more than 20% of its net assets are invested in a single UCITS or other UCI. Investments in units of UCIs other than UCITS may not exceed, in total, 30% of the net assets of a sub-fund. For the requirements of this point 5., each sub-fund of a multiple sub-fund UCITS or UCI is to be considered as a separate issuer, providing that the principle of the segregation of liabilities of the various sub-funds in relation to third parties is fulfilled.

When a sub-fund invests in shares of UCITS and/or other UCIs which are managed, directly or by delegation, by the same financial manager or by any other company to which the financial manager is related as part of co-management or control or via a significant direct or indirect investment, the said financial manager or other company may not invoice subscription or redemption fees for the investment, by the sub-fund concerned, in the units of other UCITS and/or other UCIs.
If a sub-fund decides to invest a large part of its assets in units of a UCITS and/or other UCIs, the maximum level of management fees that may be invoiced both to the sub-fund itself and to the UCITS and/or other UCI in which it intends to invest will be mentioned in the descriptive appendix of the sub-fund. The Company will state, in its annual report, the maximum percentage of management fees disbursed both at the level of the sub-fund concerned and for the UCITS and/or other UCIs in which it invests.
- a) The Company may not acquire shares associated with voting rights allowing it to exercise a significant influence over the management of an issuer.
- The Company may not acquire more than:
	- 10% of shares without voting rights from the same issuer;
	- 10% of bonds from the same issuer;
	- 25% of units of a given UCITS and/or other UCI;
	- 10% of money-market instruments issued by the same issuer.

- Points a) and b) above do not apply concerning:
	- i) securities and money-market instruments issued or guaranteed by a Member State of the European Union or its regional public authorities;
	- ii) securities and money-market instruments issued or guaranteed by a State that is not part of the European Union;
	- iii) securities and money-market instruments issued by international organisations of a public character and which include one or more Member States of the European Union;
	- iv) shares held in the capital of a company of a State outside the EU, providing that (i) this company invests its assets essentially in securities from issuers that are nationals of this State when, (ii) under the legislation of this State, such an investment constitutes, for the Company, the only possibility for investing in securities from issuers in this State, and (iii) this company complies, in itsinvestment policy, with the rules on diversification of risks, counterparties and limitation of control specified in articles 43, 46 and 48 (1) and (2) of the Law of 2010. In case the limits specified in articles 43 and 46 of the Law of 2010 are exceeded, article 49 shall apply mutatis mutandis;

- v) shares held by one or more investment companies in the capital of subsidiary companies exercising, exclusively for themselves, management, consulting or marketing activities in the country where the subsidiary is located concerning the redemption of units at the request of the holders.
- The sub-funds may borrow up to 10% of their net assets, as long as these loans are temporary;
- Notwithstanding all of the aforementioned provisions:
- It is not necessary to comply with the aforementioned limits when exercising subscription rights relating to securities or money-market instruments that form part of the Company’s assets.
- If the limits are exceeded for reasons beyond the control of the Company or following the exercise of subscription rights, the Company must, in its sales transactions, make regularising this situation a priority, taking into account the interests of shareholders.


###### Each sub-fund may purchase, acquire and/or hold securities to be issued or issued by another sub-fund of the Company in accordance with the provisions of the Law of 17 December 2010, and in particular that:
- the target sub-fund does not, in turn, invest in the sub-fund that invested in the target sub-fund
- the proportion of assets that the target sub-fund may invest overall in the securities of other target sub-funds of the Company does not exceed 10%


###### Master-feeder structures:
In accordance with the provisions of the Law of 17 December 2010, the Company’s Board of Directors may decide to create a “feeder” sub-fund that can invest up to 85% of its assets in units of another UCITS or sub-fund of a UCITS known as a “master UCITS”.
The Company's Board of Directors may, in the interest of shareholders, adopt new restrictions intended to allow compliance with the laws and regulations in force in the countries where the Company's shares are offered to the public.

###### Overall exposure to risk and management of risk
The Company must employ a risk-management procedure that allows it to monitor and measure, at any time, the risk of its portfolios' positions and their contribution to the overall risk profile of its portfolios.
With regard to derivative financial instruments, the Company must conduct a procedure (or procedures) for a precise and independent assessment of the value of over-the-counter derivative instruments and the Company must make sure, for each sub-fund, that the overall exposure to the risk of derivative financial instruments does not exceed the total net value of its portfolio.
The overall exposure to risk is calculated by taking into consideration the current value of the underlying assets. The commitment approach
The commitment approach is a method that incorporates the underlying market or notional values of financial instruments in order to determine the degree of overall exposure of a sub-fund to derivative financial instruments.
In compliance with the Law of 2010, the overall exposure of a sub-fund under the commitment approach must not exceed 100% of the NAV of this sub-fund.
The Value at Risk (VaR) approach
The VaR method measures the potential loss of a sub-fund at a specific probability level over a specific period of time and under normal market conditions. The management company uses the probability interval of 99% and a period of one month (i.e. 20 working days) or one day to calculate the VaR.
There are two types of VaR measurements, relative VaR and absolute VaR.
With relative VaR, the VaR of a sub-fund is divided by the VaR of a benchmark index or portfolio, allowing the overall exposure of a sub-fund to be compared to and limited by reference to the overall exposure of the appropriate
benchmark index or portfolio. The VaR of the sub-fund must not exceed 2x the VaR of the benchmark index or portfolio.
The absolute VaR is often used as a measure for “absolute return” sub-funds, where the relative VaR is not appropriate because of risk-measurement requirements. The 20-day 99% VaR for this type of sub-fund must not exceed 20% of the sub-fund’s NAV, and the 1-day VaR must not exceed 4.47% of the NAV.
Leverage
The level of investment exposure of a sub-fund (being a combination of instruments and cash) may exceed the NAV of the sub-fund due to the use of derivative financial instruments or borrowing. If the exposure of a sub-fund exceeds its NAV, this is called leverage. The expected level of leverage, expressed as a percent, must be indicated if the VaR method is used to calculated the overall exposure. For the purpose of this information, leverage is the investment exposure obtained via the use of derivative financial instruments. It is calculated by taking the sum of the notional values of all financial instruments. The expected level of leverage is not a limit and may vary over time.
Regulation (EU) 2016/1011 of the European Parliament and of the Council of 8 June 2016 (Benchmarks Regulation)
Administrators who enjoy transitory arrangements under the Benchmarks Regulation may not yet appear in the register kept by ESMA pursuant to article 36 of the Benchmarks Regulation. The transitional provisions laid down in the Benchmarks Regulation were extended to 31 December 2021 concerning the use of third country administrator benchmarks and benchmarks declared as critical by the European Commission.
The information concerning administrators and, where applicable, the indices that may or may not be included in the register kept by ESMA can be found in the Appendices concerning the sub-funds and will be updated when the Prospectus is revised.
The Company has drawn up and will keep up to date solid written plans describing the measures it will take if a benchmark index undergoes substantial modifications or is no longer provided. These plans are available on request from the Company's registered office at no cost.
Regulation (EU) 2015/2365 of the European Parliament and of the Council of 25 November 2015 on Transparencyof Securities Financing Transactions and Reuse and amending Regulation (EU) 648/2012 (“SFTR”).
Certain Sub-Funds may use techniques and instruments that qualify as securities financing transactions within the meaning of the SFTR (the “SFT Techniques”). The SFT Techniques which are in the table below may be used by the Sub-Funds. The relevant Sub-Fund’s exposure to SFT Techniques is expressed as a percentage of the NAV of the Sub-Fund. The SFT Techniques that may be used by the Sub-Funds are total return swaps. The Sub-Funds do not lend or borrow securities, nor do they engage in buy-sell back, sell-buy back or repurchase transactions.
| Total Return Swaps | Maximum proportion | Expected proportion |
| --- | --- | --- |
| Metafora I | 25% | 20% |
| Metafora III | 25% | 20% |

This information is accurate at the date of this Prospectus. The anticipated levels may be exceeded to the maximum indicated, depending on market conditions. The most recent annual report will provide actual levels over the period ended.

###### Total Return Swaps
Total return swaps involve exchanging the right to receive the total return, coupons and capital gains or losses of an asset, index or basket of specific benchmark assets for a right to make fixed or variable payments.
The Sub-Fund may enter into swap agreements as payer or payee under such swaps.
If a Sub-Fund enters into an interest rate or total return swap contract on a net basis, both payment flows are eliminated, with each party receiving or paying, depending on the case, only the net amount of both payments. Interest rate or total return swaps entered into on a net basis do not involve the physical delivery of investments, other underlying assets or principal assets. Accordingly, it is intended that the risk of loss with respect to interest rate swaps is limited to the net amount of interest payments that a Sub-Fund is contractually obliged to make (or in the case of total return swaps, the net amount of the difference between the total rate of return of a reference investment, index or basket of investments and the fixed or variable payments). If the counterparty to an interest rate or total return swap contract defaults, under normal circumstances, the risk of loss of each Sub-Fund is the net
amount of interest or total return payments to which each party is entitled contractually. In contrast, currency swaps usually involve the delivery of the entire principal amount of one designated currency in exchange for the other designated currency. For this reason, the entire principal amount of a currency swap is subject to the risk that the other party to the swap contract will default on its contractual delivery obligations.
The use of total return swaps is a specialised activity that involves investment techniques and risks that differ from those associated with ordinary portfolio transactions. If the manager incorrectly forecasts market values, interest rates and exchange rates, a Sub-Fund’s investment performance is worse than it would have been had these investment techniques not been used.

###### Collateral
Eligible collateral types for total return swaps are approved by the manager and may consist of securities issued or guaranteed by an OECD Member State or by their local authorities or supranational institutions and organisations with a regional, EU and global scope, generally subject to a minimum long-term credit rating of A- by one or more major credit rating agencies, or equities. Collateral must be highly liquid and traded on a regulated market. Collateral is subject to a haircut on a sliding scale, based on the difference between the market value of the underlying instrument being lent versus the amount of the asset that can be used as collateral.
Collateral must be diversified in terms of countries, markets and issuers. The criterion of sufficient diversification regarding the concentration of issuers is considered to be met if the Sub-Fund receives a basket of collateral with a maximum exposure to any given issuer of 20% of the NAV of the Sub-Fund from a counterparty to efficient portfolio management transactions and financial over-the-counter derivative transactions.
If a Sub-Fund is exposed to different counterparties, the various baskets of collateral must be aggregated to calculate the 20% exposure limit to a single issuer. Notwithstanding this sub-paragraph, a Sub-Fund may be fully collateralised in various transferable securities and money-market instruments issued or guaranteed by a Member State, one or more of its local authorities, a third country or a public international body to which one or more Member States belong. Such a Sub-Fund must receive securities from at least six different issues, but the securities of a single issuer shall not represent more than 30% of the NAV of a Sub-Fund.
The collateral received will be issued by an entity that is independent from the counterparty and it is expected that the collateral will not demonstrate a strong correlation with the counterparty’s performance.
Collateral consisting of liquidities may not be reinvested.
Collateral that does not consist of liquidities may not be reused by the Sub-Fund.
Valuations are carried out daily in accordance with the valuation principles described in this Prospectus and a margin is applied to collateral transactions.
The collateral and underlying assets of a securities financing transaction (and which remain the Sub-Fund’s assets) will be held in an account or register kept with the Depositary. The Depositary may delegate the custody of collateral to third parties, in accordance with the terms and conditions stipulated in the applicable laws and regulations and the provisions of the Depositary Bank Contract. Such delegates must be subject to effective prudential regulation (including minimum capital requirements, supervision in the relevant jurisdiction and periodic audit by an independent third party) for the custody of financial instruments. The Depositary’s responsibility shall not be affected by such delegations.

###### Selection of Counterparties
Counterparties will be entities with legal personality, typically located in OECD jurisdictions and generally major financial institutions in leading economies whose minimum Standard and Poor’s rating at the time of the transactions varies between AAA and BBB- (or equivalent to this rating by the Management Company applying its own criteria). They will be subject to ongoing supervision by a public authority and will be financially sound. Eligible counterparties are either investment firms authorised in accordance with Directive 2014/65/EU of the European Parliament and of the Council; credit institutions authorised in accordance with Directive 2013/36/EU of the European Parliament and of the Council or Regulation (EU) No. 1024/2013; insurance or reinsurance companies authorised in accordance with Directive 2009/138/EC of the European Parliament and of the Council; UCITS and, where relevant, their management companies authorised in accordance with the UCITS Directive; alternative investment funds managed by a manager of alternative funds authorised or registered in accordance with Directive 2011/61/EU; institutions for occupational retirement provision authorised or registered in accordance with Directive 2003/41/EC of the European Parliament and of the Council; central counterparties authorised in accordance with EMIR; central depositories of financial instruments authorised in accordance with Regulation (EU) No. 909/2014 of the European Parliament and of the Council; entities of third countries which require authorisation or registration in accordance with the above-
mentioned legislation if they were established in the EU or bodies other than the aforementioned entities that were established in the EU or in a third country.
On the date of this Prospectus, the counterparties used for efficient portfolio management transactions are HSBC, JP Morgan and Societe Generale. Any newly-approved counterparty will be mentioned in the Company’s annual report.
-

Translation (ENFR, 2021-10-05):
# RESTRICTIONS D’INVESTISSEMENTS
###### Chaque compartiment respectera les restrictions d’investissement suivantes :
- Chaque compartiment peut investir :
	- en valeurs mobilières et instruments du marché monétaire cotés ou négociés sur un marché réglementé reconnu par son Etat Membre d’origine et inscrit sur la liste des marchés réglementés publiée dans le Journal Officiel de l’Union Européenne (« UE ») ou sur son site Web officiel ;
	- en valeurs mobilières et instruments du marché monétaire négociés sur un autre marché d'un Etat Membre de l'UE, réglementé, en fonctionnement régulier, reconnu et ouvert au public ;
	- en valeurs mobilières et instruments du marché monétaire admis à la cote officielle d'une bourse de valeurs d'un Etat de l'Organisation de Coopération et de Développement Economique, d’Asie, d’Océanie, des Amériques et d’Afrique ou négociés sur un marché de l’un de ces Etats, pour autant que ce marché soit réglementé, en fonctionnement régulier, reconnu et ouvert au public ;
	- en des valeurs mobilières et instrument du marché monétaire nouvellement émis, sous réserve que :
		- les conditions d'émission comportent l'engagement que la demande d'admission à la cote officielle d'une bourse visée au A, B ou à un autre marché visé au C est introduite ;
		- l'admission soit obtenue un an au plus tard après la date d'ouverture de l'émission ;

	- en parts d’OPCVM agréés conformément à la directive 2009/65/CEE du Conseil portant coordination des dispositions législatives, réglementaires et administratives concernant certains OPCVM, en ce qui concerne la clarification de certaines définitions (la « Directive OPCVM ») et/ou d’autres OPC au sens de l’article 1er, paragraphe (2), points a) et b), de la Directive 2OPCVM, qu’ils se situent ou non dans un Etat Membre de l’Union Européenne, sous réserve, que ces autres OPC soient agréés conformément à une législation prévoyant que ces organismes sont soumis à une surveillance que la Commission de Surveillance du Secteur Financier (la« CSSF ») considère comme équivalente à celle prévue par la législation communautaire et que la coopération entre les autorités soit suffisamment garantie:

- le niveau de la protection garantie aux détenteurs de parts de ces autres OPC soit équivalent à celui prévu pour les détenteurs de parts d’un OPCVM et, en particulier, que les règles relatives à la division des actifs, aux emprunts, aux prêts, aux ventes à découvert de valeurs mobilières et d’instruments du marché monétaire soient équivalentes aux exigences de la Directive OPCVM ;
- les activités de ces autres OPC fassent l’objet de rapports semestriels et annuels permettant une évaluation de l’actif et du passif, des bénéfices et des opérations de la période considérée ;
- la proportion d’actifs des OPCVM ou de ces autres OPC dont l’acquisition est envisagée, qui, conformément à leurs documents constitutifs, peut être investie globalement dans des parts d’autres OPCVM ou d’autres OPC ne dépasse pas 10% ;
- Les investissements et les rachats sont effectués sans droit d’entrée ni de rachat.
- en dépôts auprès d’un établissement de crédit remboursables sur demande ou pouvant être retirés et ayant une échéance inférieure ou égale à douze mois, à condition que l’établissement de crédits ait son siège statutaire dans un Etat Membre de l’Union Européenne et ou, si le siège statutaire de l’établissement de crédit est situé dans un pays tiers, soit soumis à des règles prudentielles considérées par la CSSF comme équivalentes à celles prévues par la législation communautaire.
- en instruments financiers dérivés, y compris les instruments assimilables donnant lieu à un règlement en espèces, qui sont négociés sur un marché réglementé du type visé aux points A),B) et C) ci-dessus; et/ou instruments financiers dérivés négociés de gré à gré («instruments dérivés de gré à gré»), dans le respect des conditions de suivantes :
- le sous-jacent consiste en instruments relevant du présent paragraphe 1., en indices financiers, en taux d’intérêt, en taux de change ou en devises, dans lesquels la Société peut effectuer des placements conformément à ses objectifs d’investissement, tels qu’ils ressortent des documents constitutifs de la Société.
- les contreparties aux transactions sur instruments dérivés de gré à gré soient des établissements soumis à une surveillance prudentielle et appartenant aux classes agréées par la CSSF, et
- les instruments dérivés de gré à gré fassent l’objet d’une évaluation fiable et vérifiable sur une base journalière et puissent, à l’initiative du compartiment, être vendus, liquidés ou clôturés par une transaction symétrique, à tout moment et à leur juste valeur ;


###### Utilisation des credit default swaps (CDS) :
Les dérivés sur événement de crédit ou en anglais Credit Default Swaps (CDS) sont des contrats de protection financière entre acheteurs et vendeurs. L'acheteur de protection verse une prime ex-ante annuelle calculée sur le montant notionnel de l'actif sous-jacent, au vendeur de protection qui promet de compenser ex-post les pertes du sous-jacent en cas d'événement de crédit précisé dans le contrat.
En ce qui concerne l’utilisation des CDS par la Société, l’utilisation de ces instruments est soumise au respect des conditions suivantes :
- les contreparties aux CDS doivent être des institutions financières de premier ordre spécialisées dans ce type d’opérations ;En outre, il convient de respecter plus spécifiquement les règles ci-dessous :
- les CDS doivent être utilisés dans l’intérêt exclusif des investisseurs en laissant présumer un rendement intéressant par rapport aux risques encourus par le compartiment ;
- les restrictions d’investissement générales doivent s’appliquer à l’émetteur du CDS et au risque débiteur final du CDS («sous-jacent») ;
- l’utilisation des CDS doit s’intégrer dans les profils d’investissement et les profils risques des compartiments concernés ;
- La Société doit veiller à assurer une couverture adéquate permanente des engagements liés aux CDS et doit être en mesure à tout moment d’honorer les demandes de rachat des investisseurs ;
- les CDS sélectionnés par la Société doivent être suffisamment liquides afin de permettre aux compartiments de vendre/dénouer les contrats en question aux prix théoriques déterminés.
- en instruments du marché monétaire autres que ceux négociés sur un marché réglementé pour autant que l’émission ou l’émetteur de ces instruments soient soumis eux-mêmes à une réglementation visant à protéger les investisseurs et l’épargne et que ces instruments soient :
	- émis ou garantis par une administration centrale, régionale ou locale, par une banque centrale d’un Etat Membre, par la Banque Centrale Européenne, par l’ Union Européenne ou par la Banque Européenne d’Investissement, par un des Etat tiers ou, dans le cas d’un Etat Fédéral, par un membres composant la fédération, ou par un organisme public international dont font partie un ou plusieurs Etats Membres, ou
	- émis par une entreprise dont les titres sont négociés sur les marchés réglementés visés aux points A), B) et C) ci-dessus, ou
	- émis ou garantis par un établissement soumis à la surveillance prudentielle selon les critères définis par le droit communautaire, ou par un établissement qui est soumis et qui se conforme à des règles prudentielles considérées par la CSSF comme au moins aussi strictes que celles prévues par la législation communautaire, ou
	- émis par d’autres entités appartenant aux classes approuvées par la CSSF pour autant que les investissements dans ces instruments soient soumis à des règles de protection des investisseurs qui soient équivalentes à celles prévues aux premier, deuxième ou troisième tirets, et que l’émetteur soit une société dont le capital et les réserves s’élèvent au moins à dix millions d’euros et qui présente et publie ses comptes annuels conformément à la quatrième directive 78/660/CEE, soit une entité qui, au sein d’un groupe de sociétés incluantune ou plusieurs sociétés cotées, se consacre au financement du groupe ou soit une entité qui se consacre au financement de véhicules de titrisation bénéficiant d’une ligne de financement bancaire.

- Toutefois:
- Chaque compartiment peut placer ses actifs nets à concurrence de 10% au maximum dans des valeurs mobilières et instruments du marché monétaire autres que ceux visés au paragraphe 1 ci- dessus.
- La Société peut acquérir les biens meubles et immeubles indispensables à l’exercice direct de son activité.
- Aucun compartiment ne peut acquérir des métaux précieux ni des certificats représentatifs de ceux- ci.

Chaque compartiment peut détenir, à titre accessoire, des liquidités.
- a) Chaque compartiment ne peut investir plus de 10% de ses actifs nets dans des valeurs mobilières ou des instruments du marché monétaire émis par la même entité. Un compartiment ne peut investir plus de 20% de ses actifs nets dans des dépôts placés auprès de la même entité. Le risque de contrepartie du compartiment dans une transaction sur instruments dérivés de gré à gré ou de gestion efficace de portefeuille ne peut excéder 10% de ses actifs nets lorsque la contrepartie est un des établissements de crédit visés au point 1. E ci-dessus, ou 5% de ses actifs nets dans les autres cas.
- La valeur totale des valeurs mobilières et des instruments du marché monétaire détenus par le compartiment auprès des émetteurs dans chacun desquels il investit plus de 5% de ses actifs nets ne peut dépasser 40% de la valeur de ses actifs nets. Cette limite ne s’applique pas aux dépôts auprès d’établissements financiers faisant l’objet d’une surveillance prudentielle et aux transactions sur instruments dérivés de gré à gré avec ces établissements. Nonobstant les limites individuelles fixées au point 3. a) chaque compartiment ne peut combiner :
	- des investissements dans des valeurs mobilières ou des instruments du marché monétaire émis par une seule entité ;
	- des dépôts auprès d’une seule entité, et/ou
	- des risques découlant de transactions sur instruments dérivés de gré à gré avec une seule entité qui soient supérieurs à 20% de ses actifs nets.

- La limite prévue au point 3. a) première phrase, est portée à un maximum de 35% si les valeurs mobilières ou les instruments du marché monétaire sont émis ou garantis par un Etat Membre de l’Union Européenne, par ses collectivités publiques territoriales, par un Etat tiers ou par des organismes publics internationaux dont un ou plusieurs Etats Membres font partie.
- La limite prévue au point 3. a) première phrase, est portée à un maximum de 25% pour certaines obligations, lorsque celles-ci sont émises par un établissement de crédit qui a son siège statutaire dans un Etat membre de l’Union Européenne et qui est légalement soumis à une surveillance spéciale des autorités publiques destinée à protéger les détenteurs d’obligations. En particulier, les sommes découlant de l’émission de ces obligations doivent être investies, conformément à la législation, dans des actifs qui, durant toute la période de validité des obligations, peuvent couvrir les créances résultant des obligations et qui, en cas de faillite de l’émetteur, seraient utilisés en priorité pour le remboursement du principal et le paiement des intérêts courus. Lorsqu’un compartiment investit plus de 5% de ses actifs nets dans les obligations mentionnées au premier alinéa et émises par un seul émetteur, la valeur totale de ces investissements ne peut dépasser 80% de la valeur des actifs nets de la Société.
- Les valeurs mobilières et les instruments du marché monétaire évoqués aux points 3. c) et d) ne sont pas pris en compte pour appliquer la limite de 40% mentionnée au point 3. b). Les limites prévues aux points 3. a), b), c) et d) ne peuvent être combinées ; par conséquent, les investissements dans des valeurs mobilières ou des instruments du marché monétaire émis par la même entité, dans des dépôts ou dans des instruments dérivés effectués avec cette entité conformément aux points 3. a), b), c) et d), ne peuvent pas dépasser au total 35% des actifs nets du compartiment. Les sociétés qui sont regroupées aux fins de la consolidation des comptes, au sens de la directive 83/349/CEE ou conformément aux règles comptables internationales reconnues, sont considérées comme une seule entité pour le calcul des limites prévues dans le présent article.

Un compartiment peut investir cumulativement jusqu’à 20% de ses actifs nets dans des valeurs mobilières et des instruments du marché monétaire d’un même groupe.

###### Par dérogation au point 3 chaque compartiment est autorisé à placer, selon le principe de la répartition des risques, jusqu’à 100% de ses actifs nets dans différentes émissions de valeurs mobilières et d’instruments financiers du marché monétaire émis ou garantis par un Etat Membre de l’Union Européenne, par ses collectivités publiques territoriales, par un Etat membre de l’OCDE, du Groupement des 20 Ministres des Finances et Gouverneurs de Banques Centrales (« G20 »), par Singapour ou par des organismes internationaux à caractère public dont font partie un ou plusieurs Etats Membres de l’ Union Européenne.
Ces valeurs mobilières devront appartenir à six émissions différentes au moins, sans que les valeurs appartenant à une même émission ne puissent excéder 30% de l’actif net total de chaque compartiment.
Chaque compartiment est autorisé à utiliser (i) des techniques et instruments dérivés relatifs aux valeurs mobilières et aux instruments du marché monétaire pourvu que ces techniques et instruments soient utilisés dans le cadre d'une gestion de portefeuille efficiente (ii) des techniques et instruments dérivés pour des raisons de couverture de risques de son portefeuille.
Conformément aux articles 51 et 52 de la Loi 2010, la Société n’est pas autorisée à octroyer des crédits ou se porter garant pour le compte de tiers ni à effectuer de ventes à découverte des valeurs mobilières, des instruments de marché monétaire et autres instruments financiers.
- Sans préjudice des limites posées au point 6. ci-après, la limite de 10% visée au point a) ci-dessus est portée à un maximum de 20% pour les placements en actions et/ou obligations émises par une même entité, lorsque la politique de placement de la Société a pour objet de reproduire la composition d'un indice d'actions ou d'obligations précis qui est reconnu par la CSSF, sur les bases suivantes:
- la composition de l'indice est suffisamment diversifiée,
- l'indice constitue un étalon représentatif du marché auquel il se réfère,
- il fait l'objet d'une publication appropriée.

La limite de 20% est portée à 35% lorsque cela s'avère justifié par des conditions exceptionnelles sur les marchés, notamment sur des marchés réglementés où certaines valeurs mobilières ou certains instruments du marché monétaire sont largement dominants. L'investissement jusqu'à cette limite n'est permis que pour un seul émetteur.
- Chaque compartiment peut acquérir les parts d’OPCVM et/ou d’autres OPC visés au point 1.E), à condition de ne pas investir plus de 20% de ses actifs nets dans un même OPCVM ou autre OPC. Les placements dans des parts d’OPC autres que les OPCVM ne peuvent dépasser, au total, 30% des actifs nets d’un compartiment. Pour les besoins de ce point 5., chaque compartiment d'un OPCVM ou OPC à compartiments multiples est à considérer comme un émetteur distinct, à condition que le principe de ségrégation des engagements des différents compartiments à l'égard de tiers soit assuré.

Lorsqu’un compartiment investit dans les parts d’OPCVM et/ou d’autres OPC qui sont gérés, de façon directe ou par délégation, par le même Gestionnaire Financier ou par toute autre société à laquelle le Gestionnaire Financier est lié dans le cadre d’une communauté de gestion ou de contrôle ou par une importante participation directe ou indirecte, ledit Gestionnaire Financier ou l’autre société ne peut facturer des droits de souscription ou de remboursement pour l’investissement du compartiment concerné dans les parts d’autres OPCVM et/ou d’autres OPC.
Si un compartiment décide d’investir une partie importante de ses actifs dans des parts d’OPCVM et/ou d’autres OPC, le niveau maximal des commissions de gestion qui pourront être facturées à la fois au compartiment lui-même et aux OPCVM et/ou autres OPC dans lesquels il entend investir sera repris dans l’annexe descriptive des compartiments. La Société indiquera dans son rapport annuel le pourcentage maximal des frais de gestion supportés tant au niveau du compartiment concerné qu’à celui des OPCVM et/ou autres OPC dans lesquels il investit.
- a) La Société ne peut acquérir des actions assorties du droit de vote lui permettant d'exercer une influence notable sur la gestion d'un émetteur.
- La Société ne peut acquérir plus de:
	- 10% d’actions sans droit de vote d’un même émetteur ;
	- 10% d’obligations d’un même émetteur ;
	- 25% des parts d’un même OPCVM et/ou autre OPC ;
	- 10% d’instruments du marché monétaire émis par un même émetteur.

- Les points a) et b) ci-dessus ne sont pas d’application en ce qui concerne :
	- i) les valeurs mobilières et les instruments du marché monétaire émis ou garantis par un Etat Membre de l’Union Européenne ou ses collectivité publiques territoriales ;
	- ii) les valeurs mobilières et les instruments du marché monétaire émis ou garantis par un Etat qui ne fait pas partie de l’Union Européenne;
	- iii) les valeurs mobilières et les instruments du marché monétaire émis par des organismes internationaux à caractère public dont un ou plusieurs Etats Membres de l’Union Européenne font partie;
	- iv) les actions détenues dans le capital d'une société d'un Etat tiers à l'UE, sous réserve que (i) cette société investisse ses actifs essentiellement en titres d'émetteurs ressortissant de cet Etat lorsque, (ii) en vertu de la législation de cet Etat, une telle participation constitue pour la Société la seule possibilité d'investir en titres d'émetteurs de cet Etat, et (iii) cette société respecte dans sa politique de placement les règles de diversification du risque, de contrepartie et de limitation du contrôle énoncées aux articles 43, 46 et 48 (1) et (2) de la Loi de 2010. En cas de dépassement des limites prévues aux articles 43 et 46 de la Loi de 2010, l’article 49 s’applique mutatis mutandis ;
	- v) les actions détenues par une ou plusieurs sociétés d’investissement dans le capital des sociétés filiales exerçant uniquement au profit exclusif de celles-ci des activités de gestion, de conseil ou de commercialisation dans le pays où la filiale est située en ce qui concerne le rachat de parts à la demande des porteurs.

- Les compartiments peuvent emprunter à concurrence de 10% de leurs actifs nets, pour autant qu’il s’agisse d’emprunts temporaires ;
- Nonobstant toutes les dispositions précitées :
- Les limites fixées précédemment peuvent ne pas être respectées lors de l’exercice des droits de souscription afférents à des valeurs mobilières ou des instruments du marché monétaire qui font partie des actifs de la Société.
- Si un dépassement des limites intervient indépendamment de la volonté de la Société ou à la suite de l’exercice de droits de souscription, la Société doit, dans ses opérations de vente, avoir pour objectif prioritaire de régulariser cette situation en tenant compte de l’intérêt des actionnaires.


###### Chaque compartiment pourra souscrire, acquérir et/ou détenir des titres à émettre ou émis par un autre compartiment de la Société conformément aux dispositions de la Loi du 17 décembre 2010 et notamment que:
- le compartiment cible n’investit pas à son tour dans le compartiment qui est investi dans ce compartiment cible
- la proportion d’actifs que le compartiment cible peut investir globalement dans des titres d’autres compartiments cibles de la Société ne dépasse pas 10%


###### Structures maître-nourricier :
Conformément aux dispositions de la Loi du 17 décembre 2010, le Conseil d’Administration de la Société pourra décider de créer un compartiment qualifié « nourricier » pouvant placer jusqu’à 85 % de ses actifs dans des parts d’un autre OPCVM ou compartiment d’un OPCVM dit « OPCVM Maître ».
Le Conseil d’Administration de la Société, peut, dans l’intérêt des actionnaires, adopter de nouvelles restrictions destinées à permettre le respect des lois et règlements en vigueur dans les pays où les Actions de la Société sont offertes au public.

###### Exposition globale au risque et gestion des risques
La Société doit employer une procédure de gestion des risques qui lui permette de surveiller et de mesurer à tout moment le risque des positions de ses portefeuilles et leur contribution à l'ensemble du profil de risque de ses portefeuilles.
A l'égard des instruments financiers dérivés, la Société doit employer une procédure (ou des procédures) pour une évaluation précise et indépendante de la valeur des instruments dérivés de gré à gré et la Société doit assurer pour chaque compartiment que l'exposition globale au risque des instruments financiers dérivés n'excède pas la valeur nette totale de son portefeuille.
L'exposition globale au risque est calculée en prenant en considération la valeur actuelle des actifs sous-jacents. L’approche par les engagements
L’approche par les engagements est une méthodologie qui agrège les valeurs de marché ou notionnelles sous- jacentes des instruments financiers dérivés afin de déterminer le degré de l’exposition globale d’un compartiment aux instruments financiers dérivés.
En accord avec la loi de 2010, l’exposition globale d’un compartiment sous l’approche par les engagements ne doit pas excéder 100% de la VNI de ce compartiment.
L’approche « Value at Risk » (« VaR »)
La méthodologie VaR mesure la perte potentielle d’un compartiment à un niveau de probabilité particulier durant une période de temps spécifique et sous des conditions de marché normales. La société de gestion utilise l’intervalle de probabilité de 99% et la période d’un mois (i.e. 20 jours ouvrables) ou d’un jour pour calculer le niveau de VaR.
Il y a deux types de mesures de VaR, la VaR relative et la VaR absolue.
Dans la VaR relative, la VaR d’un compartiment est divisée par la VaR d’un indice ou portefeuille de référence, permettant l’exposition globale d’un compartiment d’être comparée à et limitée par référence à l’exposition globale de l’indice ou du portefeuille de référence appropriés. La VaR du compartiment ne doit pas excéder deux fois la VaR de l’indice ou du portefeuille de référence.
La VaR absolue est communément utilisée comme mesure de VaR appropriée pour les compartiments de type
« absolute return » où la VaR relative n’est pas appropriée pour les besoins de mesure du risque. La VaR 20 jours ouvrables, 99% pour un tel compartiment ne doit pas excéder 20% de la VNI de ce compartiment et la VaR 1 jour ne doit pas excéder 4.47% de la VNI.
Levier
Le niveau d’exposition d’investissement d’un compartiment (étant la combinaison des instruments et du cash) peut excéder la VNI du compartiment dû à l’utilisation d’instruments financiers dérivés ou d’emprunts. Si l’exposition d’un compartiment excède sa VNI, ceci est appelé levier. Le niveau de levier anticipé, exprimé comme un pourcentage, doit être indiqué au cas où la méthodologie de la VaR est utilisée pour calculer l’exposition globale. Pour les besoins de cette information, le levier est l’exposition d’investissement atteinte par l’utilisation d’instruments financiers dérivés. Il est calculé en utilisant la somme des valeurs notionnelles de tous les instruments financiers dérivés détenus par le compartiment, sans compensation. Le niveau de levier anticipé n’est pas une limite et pourra varier dans le temps.
Règlement (UE) 2016/1011 du Parlement Européen et du Conseil du 8 juin 2016 (le “Règlement Indices deRéférence”)
Les administrateurs qui bénéficient des arrangements transitoires sous le Règlement Indices de Référence peuvent ne pas encore apparaître dans le registre maintenu par l’AEMF en vertu de l’article 36 du le Règlement Indices de Référence. Les dispositions transitoires prévues sous le Règlement Indices de Référence ont été étendues jusqu’au 31 décembre 2021 en ce qui concerne l’utilisation d’indices de référence d’administrateurs de pays tiers et d’indices de référence déclarés comme étant critiques par la Commission Européenne.
L’information relative aux administrateurs et, si applicable, aux indices figurant ou non dans le registre maintenu par l’AEMF se trouve dans les Annexes relatives aux compartiments et sera mise à jour lors des révisions du Prospectus.
La Société a établi et tient à jour des plans écrits solides décrivant les mesures qu’elle prend si un indice de référence subit des modifications substantielles ou cesse d’être fourni. Ces plans sont disponibles sur demande et sans frais au siège social de la Société.
Règlement (UE) 2015/2365 du Parlement Européen et du Conseil du 25 novembre 2015 relatif à la transparencedes opérations de financement sur titres et de la réutilisation et modifiant le règlement (UE) no 648/2012 (« SFTR »)
Certains Compartiments peuvent effectuer des techniques et instruments qui se qualifient en tant qu’opérations de financement sur titres au sens de SFTR (les « Techniques SFT »). Les Techniques SFT qui sont dans le tableau ci-dessous peuvent être utilisées par les Compartiments. L’exposition du Compartiment en question aux Techniques SFT est exprimée en pourcentage de la VNI du Compartiment. Les Techniques SFT qui peuvent être utilisées par les Compartiments sont les contrats d’échange sur rendement global. Les Compartiments ne font ni de prêts ou d’emprunts de titres, ni d’opérations d’achat-revente, de vente-rachat ou de pension.
| Contrats d’échange sur rendement global | Proportion maximale | Proportion anticipée |
| --- | --- | --- |
| Metafora I | 25% | 20% |
| Metafora III | 25% | 20% |

Cette information est exacte à la date de ce Prospectus, les niveaux anticipés peuvent être excédés jusqu’au maximum indiqué, selon des conditions du marché. Le rapport annuel le plus récent fournira les niveaux effectifs durant la période passée.

###### Contrats d’échange sur rendement global
Les contrats d’échange sur rendement global impliquent l’échange du droit de recevoir le rendement global, des coupons et des gains ou pertes de capital d’un avoir, indice ou panier d’avoirs spécifiques de référence contre un droit de faire des paiements fixes ou variables.
Le Compartiment pourra conclure les contrats d’échange en tant que payeur ou receveur de paiement sous ces contrats d’échange.
Si un Compartiment conclut un contrat d’échange de taux d’intérêt ou de rendement global sur une base nette, les deux courants de paiement sont éliminés, avec chaque partie recevant ou payant, dépendant du cas, seulement le montant net des deux paiements. Des contrats d’échange de taux d’intérêt ou de rendement global conclus sur une base nette n’impliquent pas de délivrance physique d’investissements, d’autres avoirs sous-jacents ou principaux. En conséquence, il est prévu que le risque de perte par rapport aux contrats d’échange de taux d’intérêt soit limité au montant net des paiements d’intérêts qu’un Compartiment est contractuellement obligé de faire (ou, dans le cas de contrats d’échange sur rendement global, le montant net de la différence entre le taux de rendement global d’un investissement, indice ou panier d’investissement de référence et les paiements fixes ou variables). Si la contrepartie à un contrat d’échange de taux d’intérêt ou de rendement global fait défaut, dans des circonstances normales, le risque de perte de chaque Compartiment consiste dans le montant net de paiements d’intérêts ou de rendement global auxquels chaque partie a droit contractuellement. En revanche, les contrats d’échange de devise impliquent normalement la livraison de l’entière valeur principale de la devise désignée, en échange pour l’autre devise désignée. Pour cette raison, la valeur principale entière d’un contrat d’échange de devises est sujette au risque que l’autre partie au contrat d’échange fasse défaut sur ses obligations contractuelles de livraison.
L’utilisation de contrats d’échange sur rendement global est une activité spécialisée qui implique des techniques d’investissement et des risques différents de ceux qui sont associés à des transactions de portefeuille ordinaires. Si le gestionnaire prédit incorrectement les valeurs de marché, les taux d’intérêt et les cours de change, la performance d’investissement d’un Compartiment est moins favorable que ce qu’elle n’aurait été si ces techniques d’investissement n’avaient pas été utilisées.

###### Collatéral
Les types de collatéral éligibles pour les contrats d’échange sur rendement global sont approuvés par le gestionnaire et pourront consister en des titres émis ou garantis par un Etat Membre de l’OCDE ou par leurs autorités locales ou institutions et organisations supranationales à portée régionale, UE et mondiale, en général sujets à une notation de crédit à long terme de minimum A- par une ou plusieurs agences de notation majeures ou des actions. Le collatéral doit être hautement liquide et négocié sur un marché réglementé. Le collatéral est sujet à une décote sur une échelle mobile, basée sur la combinaison de l’instrument sous-jacent étant prêté versus l’avoir reçu en guise de collatéral.
Le collatéral devra être diversifié en termes de pays, marches et émetteurs. Le critère de la diversification suffisante par rapport à la concentration d’émetteurs est considéré comme respecté si le Compartiment reçoit d’une contrepartie à des transactions de gestion efficace de portefeuille et de transactions financières dérivés de gré-à- gré un panier de collatéral avec une exposition maximale à un émetteur donné de 20% de la VNI du Compartiment.
Si un Compartiment est exposé à différentes contreparties, les différents paniers de collatéral doivent être agrégés pour calculer la limite de 20% d’exposition à un seul émetteur. Par dérogation à ce sous-paragraphe, un Compartiment pourra être entièrement collatéralisé dans différentes valeurs mobilières et instruments du marché monétaire émis ou garantis par un Etat Membre, une ou plusieurs de ses autorités locales, un pays tiers ou un organisme public international dont un ou plusieurs Etats Membre font partie. Un tel Compartiment devra recevoir des titres d’au moins six émissions différentes, mais les titres d’un seul émetteur ne devront pas représenter plus de 30% de la VNI d’un Compartiment.
Le collatéral reçu sera émis par une entité qui est indépendante de la contrepartie et il est anticipé que le collatéral n’exhibe pas de forte corrélation avec la performance de la contrepartie.
Le collatéral consistant en des liquidés ne pourra pas être réinvesti.
Le collatéral ne consistant pas en des liquidés ne pourra être réutilisé par le Compartiment.
Les évaluations sont effectuées quotidiennement en accord avec les principes d’évaluation décrits dans ce Prospectus et une marge est appliquée à des transactions de collatéral.
Le collatéral et les avoirs sous-jacents à une opération de financement sur titres (et qui restent des avoirs du Compartiment) seront détenus sur un compte ou registre maintenu auprès du Dépositaire. Le Dépositaire pourra déléguer la garde du collatéral à des parties tierces, conformément aux conditions stipulées dans les lois et règlements applicables et aux dispositions du Contrat de Banque Dépositaire. De tels délégués doivent être soumis à une régulation prudentielle efficace (incluant des exigences de capital minimum, supervision dans la juridiction concernée et audit périodique externe) pour la garde d’instruments financiers. La responsabilité du Dépositaire ne sera pas affectée du fait d’une telle délégation

###### Sélection des Contreparties
Les contreparties seront des entités avec personnalité juridique, situées typiquement dans des juridictions OCDE et généralement des institutions financières majeures dans les économies de premier plan dont la notation minimum, au moment des transactions, varie entre AAA to BBB- par Standard and Poor’s (ou équivalente à cette notation par la Société de Gestion appliquant ses propres critères). Elles seront sujettes à supervision continue par une autorité publique et financièrement stables. Les contreparties éligibles sont soit des entreprises d’investissement autorisées en accord avec la Directive 2014/65/UE du Parlement Européen et du Conseil ; des instituts de crédit autorisés en accord avec la Directive 2013/36/UE du Parlement Européen et du Conseil ou avec le Règlement (UE) N° 1024/2013 ; des entreprises d’assurance ou de réassurance autorisées en accord avec la Directive 2009/138/CE du Parlement Européen et du Conseil; des OPCVM et, si pertinent, leurs sociétés de gestion autorisées en accord avec la Directive OPCVM; des fonds d’investissement alternatifs gérés par un gestionnaire de fonds alternatifs autorisés ou enregistrés en accord avec la Directive 2011/61/UE; institutions de retraite professionnelles autorisées ou enregistrées en accord avec la 2003/41/CE du Parlement Européen et du Conseil; des contreparties centrales autorisées en accord avec EMIR ; des dépositaires centraux d’instruments financiers autorisés en accord avec le Règlement (UE) No 909/2014 du Parlement Européen et du Conseil ; des entités de pays tiers qui exigeraient une autorisation ou un enregistrement en accord avec les actes législatifs référés ci-avant si elles étaient établies dans l’Union ou des organismes établis dans l’Union ou dans un pays tiers autres que les entités auxquelles il est fait référence ci-dessus.
A la date de ce Prospectus, les contreparties utilisées pour les transactions de gestion efficace de portefeuille sont HSBC, JP Morgan et Société Générale. Toute contrepartie nouvellement approuvée sera détaillée dans le rapport annuel de la Société.
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