# PORTFOLIO PERFORMANCE
Class I shares of the AB Eurozone Equity Portfolio increased in absolute terms, net of fees, outperforming their benchmark, the MSCI EMU, for the month, but underperforming for the year to date. For May, both stock and sector selection contributed to relative outperformance, led by stock selection within consumer discretionary and materials. Stock selection within real estate and an underweight to the consumer-discretionary sector detracted from these gains.
Hugo Boss was the leading contributor to performance as the fashion company reported a rebound in first-quarter sales, particularly in China, and expects sales to continue to accelerate as economies reopen post-pandemic. The firm expects second-
quarter guidance to almost double versus last year.
Automobile and commercial vehicles manufacturer Stellantis contributed following an increase in first-quarter revenue driven by rising shipments despite the negative effects of the global chip shortage.
Management cited robust demand and higher prices as contributing factors, but cautioned that production at some plants would be shut down temporarily due to chip shortages. Stellantis is also well positioned as it is set to offer electric versions of nearly all of its European autos by 2025.
Bank of Ireland Group contributed, sustaining momentum from an earlier- than-expected return to profitability, citing rising capital levels and declining expenses as well as optimism aided by a loosening of COVID-19 restrictions. The bank is also one of four traditional Ireland- based banks developing a digital banking app to help recoup some lost business to fintech companies.
More than a year into merging Tieto and EVRY, Finland-based digital services and software company TietoEVRY detracted the most as share prices fell from near a 52- week high. First-quarter results announced at the end of April showed a small decrease in revenues but increased year-over-year operating profit.
*MSCI indices measure the performance of different stock types in geographic areas. They track the performance of the stocks included in the index and are used as the base for exchange-traded funds.
Vonovia detracted as shares of the Germany-based residential real estate company traded lower following the announced cash acquisition of its peer, Deutsche Wohnen.
Faurecia, the French automotive parts manufacturer, also detracted in the month. Strong organic sales growth, led by surging demand recovery in China, exceeded pre- pandemic levels and supported positive 1Q:21 results that beat expectations.
Management confirmed encouraging FY:21 guidance but cautioned that a shortage of electronic components could pressure results in the near term.

Translation (ENFR, 2021-05-31):
# PERFORMANCE DU PORTEFEUILLE
Les parts de catégorie I de l’AB Eurozone Equity Portfolio ont progressé en valeur absolue (net de commissions), devançant leur indice de référence, le MSCI EMU, sur le mois, mais le sous-performant depuis le début de l’année. En mai, la sélection des actions et des secteurs a dynamisé la surperformance relative, à
commencer par le choix des valeurs dans les secteurs de la consommation discrétionnaire et des produits de base. En revanche, les titres sélectionnés dans l’immobilier et la sous-pondération du secteur de la consommation discrétionnaire ont pesé sur ce résultat.
Hugo Boss a apporté la principale contribution positive à la performance. Le spécialiste de la mode a fait état d’un rebond de son chiffre d’affaires au premier trimestre, notamment en Chine, et table sur une poursuite de l’accélération de ses ventes avec la réouverture des économies post-COVID. Pour le deuxième trimestre, il prévoit un quasi-doublement de son chiffre d’affaires par rapport à l’an dernier.
Le constructeur d’automobiles et d’utilitaires Stellantis a évolué favorablement à la suite d’une hausse de son chiffre d’affaires au premier trimestre, soutenue par la croissance des livraisons en dépit des conséquences préjudiciables de la pénurie mondiale de semi- conducteurs. La direction a imputé cette performance à la vigueur de la demande et à l’augmentation des prix, mais a averti que certaines usines verraient leur production temporairement arrêtée en raison des ruptures d’approvisionnement de semi-conducteurs. Stellantis bénéficie également d’une position favorable, car le constructeur devrait proposer une version
*Les indices MSCI mesurent la performance de différents types d’actions par zones géographiques. Il s’agit de la performance des actions qui les composent. Les indices sont utilisés aussi comme base pour les fonds indiciels cotés.
électrique de la quasi-totalité de sa gamme automobile en Europe dès 2025.
Bank of Ireland Group s’est en outre bien comporté, poursuivant sur sa lancée d’un retour à la rentabilité plus précoce que prévu grâce au renforcement de ses niveaux de fonds propres, à la réduction de ses dépenses, et à l’optimisme favorisé par un assouplissement des restrictions liées à la pandémie de COVID-19.
L'établissement figure également parmi les quatre banques irlandaises traditionnelles développant une application bancaire numérique pour tenter de reprendre une partie du marché laissé aux mains des fintechs.
Plus d’un an après la fusion de Tieto et d’EVRY, l’entreprise finlandaise de logiciels et services numériques TietoEVRY a constitué le principal frein à la performance, chutant en Bourse après avoir approché un pic en 52 semaines. Les résultats du premier trimestre annoncés fin avril ont fait apparaître un léger fléchissement du chiffre d’affaires mais une augmentation du résultat opérationnel en glissement annuel.
Vonovia a également handicapé la performance. L’action de la société allemande d’immobilier résidentiel a en effet cédé du terrain à la suite de l’annonce de l’acquisition en numéraire de son concurrent, Deutsche Wohnen.
L’équipementier automobile français Faurecia a également pesé sur la
performance du mois. La forte croissance organique du chiffre d’affaires, dynamisée par l’accélération de la reprise de la demande en Chine, a dépassé les niveaux qu’elle atteignait avant la pandémie et concouru aux résultats favorables du premier trimestre, supérieurs aux attentes. La direction a confirmé ses prévisions encourageantes pour l’exercice 2021, mais averti qu’une pénurie de composants électroniques pourrait pénaliser les résultats du groupe à court terme.