# Risks Related to Investments in REITs
A Fund will not invest in real property directly but may be subject to risks similar to those associated with the direct ownership of real property (in addition to securities market risks) through its investment in REITs. Real estate investments are relatively illiquid and may affect the ability of a REIT to vary its investment portfolio or liquidate part of its assets in response to changes in economic conditions, international securities markets, foreign exchange rates, interest rates, real estate markets or other conditions. Adverse global economic conditions could adversely affect the business, financial condition and results of operations of REITs. REITs may trade less frequently and in a limited volume and may
be subject to more abrupt or erratic price movements than other securities.
The prices of REITs are affected by changes in the value of the underlying property owned by the REITs. Investment in REITs may therefore subject a Fund to risks similar to those from direct ownership of real property. The prices of mortgage REITs are affected by the quality of any credit they extend, the creditworthiness of the mortgages they hold, as well as by the value of the property that secures the mortgages.
Further, REITs are dependent upon management skills in managing the underlying properties and generally may not be diversified. In addition, certain "special purpose" REITs in which a Fund may invest may have their assets in specific real property sectors, such as hotel REITs, nursing home REITs or warehouse REITs, and are therefore subject to the risks associated with adverse developments in these sectors.
REITs are also subject to heavy cash flow dependency, defaults by borrowers and self-liquidation. There is also the risk that borrowers under mortgages held by a REIT or lessees of a property that a REIT owns may be unable to meet their obligations to the REIT. In the event of a default by a borrower or lessee, the REIT may experience delays in enforcing its rights as a mortgagee or lessor and may incur substantial costs associated with protecting its investments. On the other hand, if the key tenants experience a downturn in their businesses or their financial condition, they may fail to make timely rental payments or default under their leases. Tenants in a particular industry might also be affected by any adverse downturn in that industry and this may result in their failure to make timely rental payments or to default under the leases. The REITs may suffer losses as a result.
REITs may have limited financial resources and may be subject to borrowing limits. Consequently, REITs may need to rely on external sources of funding to expand their portfolios, which may not be available on commercially acceptable terms or at all. If a REIT cannot obtain capital from external sources, it may not be able to acquire properties when strategic opportunities exist.
Any due diligence exercise conducted by REITs on buildings and equipment may not have identified all material defects, breaches of laws and regulations and other deficiencies. Losses or liabilities from latent building or equipment defects may adversely affect earnings and cash flow of the REITs.
These factors may have an adverse impact on the value of the relevant Fund investing in REITs.

Translation (ENFR, 2022-08-26):
# Risques liés à l’investissement dans des REIT
Un Compartiment n’investira pas directement dans l’immobilier mais peut être soumis à des risques similaires à ceux associés à la détention directe de biens immobiliers (en plus des risques de marché afférents aux titres) via ses investissements dans des REIT. Les investissements immobiliers sont relativement illiquides et peuvent affecter la capacité d’un REIT à moduler son portefeuille d’investissements ou à liquider une partie de ses actifs en réponse à une évolution des conditions économiques, des places boursières internationales, des taux de change, des taux d’intérêt, des marchés immobiliers ou d’autres facteurs. Des conditions économiques mondiales défavorables pourraient pénaliser l’activité, les conditions et les résultats des transactions des REIT. Les REIT sont susceptibles de se négocier moins fréquemment et dans des volumes plus limités et peuvent être soumis à des variations de cours plus abruptes ou imprévisibles que d’autres titres.
Les cours des REIT sont soumis aux variations de la valeur des biens immobiliers sous-jacents qu'ils détiennent. Les investissements dans des REIT peuvent donc exposer un Compartiment à des risques similaires à ceux associés à la détention directe de biens immobiliers. Les cours des REIT de créances hypothécaires sont affectés par la qualité de tout crédit qu’ils octroient, par la qualité de crédit des créances hypothécaires qu’ils détiennent, ainsi que par la valeur des biens immobiliers qui garantissent les hypothèques.
Par ailleurs, les REIT dépendent des compétences de gestion des biens immobiliers sous-jacents et ne sont généralement pas diversifiés. De plus, certains REIT « spécialisés » dans lesquels un Compartiment peut investir peuvent détenir leurs actifs dans des secteurs immobiliers particuliers, comme l'hôtellerie, les maisons de retraite ou les entrepôts, et sont donc soumis aux risques associés aux aléas de ces secteurs.
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Les REIT sont également sujets à une forte dépendance aux flux de trésorerie, aux défauts des emprunteurs et à l’auto-liquidation. Il existe également un risque que les emprunteurs dont les hypothèques sont détenues par un REIT ou les preneurs à bail d’un bien immobilier qu’un REIT détient soient dans l'impossibilité de remplir leurs obligations envers le REIT. Dans le cas d’un défaut d’un emprunteur ou d’un preneur à bail, le REIT peut rencontrer des difficultés à exercer ses droits de créancier hypothécaire ou de preneur à bail et peut subir des coûts importants associés à la protection de ses investissements. Parallèlement, si l’activité ou la situation financière des principaux locataires se détériore, il est possible qu’ils ne paient pas leurs loyers en temps voulus ou qu’ils n’honorent pas leurs obligations de preneur à bail. Les locataires d’un secteur particulier peuvent également être affectés par toute évolution négative de ce secteur qui peut les empêcher de payer leurs loyers en temps voulus ou d’honorer leurs obligations de preneur à bail. Les REIT peuvent subir des pertes en conséquence.
L’accès des REIT à des ressources financières peut être limité et être soumis à des limites d'emprunts. Par conséquent, il est possible que les REIT dépendent de sources externes de financement pour accroitre leurs portefeuilles, qui peuvent ne pas être accessibles ou seulement à des conditions commerciales non acceptables. Si un REIT ne parvient pas à obtenir des capitaux de sources externes, il peut ne pas être en mesure d’acquérir des biens immobiliers lorsque des opportunités stratégiques se présentent.
L'exercice de diligence raisonnable mené par les REIT sur les bâtiments et les équipements peut ne pas avoir identifié tous les défauts matériels, les violations des lois et des réglementations et autres défauts. Les pertes ou les passifs sur des défauts latents des bâtiments ou des équipements peuvent avoir un effet adverse sur les résultats et les flux de trésorerie des REIT.
Ces facteurs peuvent avoir un impact défavorable sur le Compartiment concerné qui investit dans des REIT.