### Euro and EU Related Risks
A Fund may have investment exposure to Europe and the Eurozone. In light of the sovereign debt crisis in Europe, such investment exposure may subject the Fund to certain risks. For example, it is possible that various Eurozone member countries could abandon the euro and return to a national currency and/or that the euro will cease to exist as a single currency in its current form. The effects of such an abandonment or a country’s forced exit from the euro on that country, the rest of the Eurozone, and global markets are impossible to predict, but are likely to be negative and may adversely affect the value of a Fund’s investments in Europe. The exit of any country out of the euro would likely have an extremely destabilising effect on all Eurozone countries and their economies and a negative effect on the global economy as a whole. While the governments of many European countries, the European Commission, the European Central Bank, the International Monetary Fund and other authorities are taking measures (such as undertaking economic reforms, providing rescue packages and imposing austerity measures on citizens) to address the current fiscal conditions, there is a possibility that these measures may not have the desired effect and the future stability and growth of Europe remains uncertain.
In addition, under these circumstances, it may be difficult to value investments denominated in euros or in a replacement currency. It is also possible that a country which exits the euro might seek to impose controls on the flow of capital in and out of that country which could result in the Company being unable to accept further subscriptions from, or make redemption payments to, Shareholders in that jurisdiction.
The Funds may face potential risks associated with the referendum on the United Kingdom’s continued membership of the EU, which took place on June 23, 2016 and which resulted in a vote for the United Kingdom to leave the EU. Where applicable, that decision to leave could materially and adversely affect the regulatory regime to which PIMCO Europe Ltd., as Investment Advisor to certain Funds, is currently subject in the United Kingdom, particularly in respect of financial services regulation and taxation. Furthermore, the vote to leave the EU may result in substantial volatility in foreign exchange markets and may lead to a sustained weakness in the British pound’s exchange rate against the United States dollar, the euro and other currencies which may have a material adverse effect on the Funds. The vote for the United Kingdom to leave the EU may set in train a sustained period of uncertainty, as the United Kingdom seeks to negotiate the terms of its exit. It may also destabilize some or all of the other 27 members of the EU (some of which are countries in which the Investment Advisor conducts business) and/or the Eurozone. There may be detrimental implications for the value of certain of a Fund’s investments, its ability to enter into transactions, to value or realise certain of its investments or otherwise to implement its investment policy. This may be due to, among other things, increased uncertainty and volatility in the United Kingdom, EU and other financial markets, fluctuations in asset values, fluctuations in exchange rates, increased illiquidity of investments located, traded or listed within the United Kingdom, the EU or elsewhere, changes in the willingness or ability of financial and other counterparties to enter into transactions, or the price and terms on which they are prepared to transact; and/or changes in legal and regulatory regimes to which the Company, the Investment Advisor and/or certain of a Fund’s assets are or become subject to. Shareholders should note that the Company may be required to introduce changes to the way it is structured and introduce, replace or appoint additional service providers or agents and/or amend the terms of appointment of persons or entities engaged currently to provide services to the Company. Although the Company shall seek to minimize the costs and other implications of any such changes, investors should be aware that the costs of such changes may be borne by the Company.
Furthermore, the exit of the United Kingdom from the EU could have a material impact on the United Kingdom’s economy and the future growth of that economy, impacting adversely the Company’s investments in the United Kingdom. It could also result in prolonged uncertainty regarding aspects of the United Kingdom economy and damage customers’ and investors’ confidence. Any of these events, as well as an exit or expulsion of a Member State other than the United Kingdom from the EU, could have a material adverse effect on the Funds.

Translation (ENFR, 2021-03-09):
### Risques liés à l’euro et à l’UE
Un Fonds peut, au travers de ses placements, être exposé à l’Europe et à la zone euro. Dans le contexte de la crise de la dette souveraine en Europe, il peut dès lors être soumis à certains risques. Par exemple, il est possible que divers États membres de la zone euro abandonnent l’euro pour rétablir une monnaie nationale et/ou que l’euro cesse d’exister en tant que monnaie unique sous sa forme actuelle. Il est impossible de prédire quelles conséquences un tel abandon ou la sortie forcée d’un pays de l’euro auraient pour ce pays, le reste de la zone euro et les marchés mondiaux, mais il est probable qu’elles seraient néfastes et que la valeur des investissements d’un Fonds en Europe s’en trouve négativement affectée. La sortie d’un pays de l’euro aurait probablement un effet très déstabilisant sur l’ensemble des pays de la zone euro et leurs économies et un impact négatif sur la conjoncture économique mondiale dans son ensemble. Malgré les mesures prises par les gouvernements de nombreux pays européens, la Commission européenne, la Banque centrale européenne, le Fonds monétaire international et d’autres autorités pour résoudre les problèmes budgétaires actuels (telles que la mise en œuvre de réformes économiques, l’adoption de plans de sauvetage et l’instauration de mesures d’austérité pour les citoyens), il est possible que ces initiatives n’aient pas l’effet escompté, le doute subsiste donc quant à la stabilité et la croissance futures de l’Europe.
Dans de telles circonstances, il peut en outre s’avérer difficile d’évaluer des placements libellés en euros ou dans une devise de substitution. Il est également possible qu’un pays quittant l’euro cherche à imposer des contrôles sur les flux de capitaux entrants et sortants, ce qui pourrait empêcher la Société d’accepter de nouvelles souscriptions en provenance d’Actionnaires de ce pays ou de leur verser le produit des rachats d’Actions.
Les Fonds peuvent être confrontés à des risques associés au référendum sur le maintien du Royaume-Uni dans l’UE, qui a eu lieu le 23 juin 2016 et qui s’est soldé par un vote en faveur de la sortie du Royaume-Uni de l’UE. Le cas échéant, cette décision de sortie pourrait avoir une incidence défavorable importante sur le régime réglementaire auquel PIMCO Europe Ltd., en tant que Conseiller en investissement de certains Fonds, est actuellement soumis au Royaume- Uni, tout particulièrement en ce qui concerne la fiscalité et la réglementation des services financiers. En outre, le vote en faveur de la sortie de l’UE est susceptible d’entraîner une volatilité importante des marchés de change et une faiblesse soutenue du taux de change de la livre sterling par rapport au dollar américain, à l’euro et à d’autres devises, ce qui pourrait avoir un impact négatif important sur les Fonds. Ce vote pourrait déclencher une période prolongée d’incertitude, alors que le Royaume-Uni cherche à négocier les conditions de sa sortie. Il pourrait aussi déstabiliser certains ou l’ensemble des 27 autres membres de l’UE (certains d’entre eux étant des pays dans lesquels le Conseiller en investissement exerce des activités) et/ou la zone euro. La valeur de certains des investissements des Fonds, leur capacité à conclure des opérations ainsi qu’à évaluer ou réaliser certains de leurs investissements ou la mise en œuvre de leur politique d’investissement pourraient souffrir de cette sortie. Cela pourrait être dû, entre autres, à une incertitude et une volatilité accrues au Royaume-Uni, dans l’UE et sur d’autres marchés financiers, aux fluctuations des valeurs des actifs, aux fluctuations des taux de change, à une illiquidité accrue des investissements situés, négociés ou cotés au Royaume-Uni, dans l’UE ou ailleurs, aux changements de volonté ou de capacité des contreparties financières et autres de conclure des transactions, ou des cours et conditions auxquels ils sont prêts à les conclure, et/ou aux
changements affectant les régimes juridiques et réglementaires auxquels la Société, le Conseiller en investissement et/ou certain des actifs des Fonds sont ou seront soumis. L’attention des Actionnaires est attirée sur le fait que la Société peut être dans l’obligation de modifier la façon dont elle est structurée et ajouter, remplacer ou nommer des agents ou prestataires de services supplémentaires et/ou modifier les conditions de nomination des personnes ou entités fournissant actuellement des services à la Société. Bien que la Société doit chercher à minimiser les coûts et autres implications liées à ces changements, les investisseurs doivent savoir que les coûts desdites modifications pourraient être à la charge de la Société.
De plus, la sortie du Royaume-Uni de l’UE pourrait avoir un impact important sur l’économie et la croissance future du Royaume-Uni ainsi qu’une incidence négative sur les investissements de la Société au Royaume-Uni. Cette sortie pourrait également entraîner une incertitude prolongée concernant certains aspects de l’économie du Royaume-Uni et nuire à la confiance des investisseurs et des clients. Tous ces événements, ainsi que la sortie ou l’expulsion de l’UE d’un État membre autre que le Royaume-Uni, pourraient avoir des conséquences négatives importantes sur les Fonds.