##### Management policy
The net assets of the BNP PARIBAS INSTICASH USD 1D LVNAV fund increased from USD 1.11 billion at 31 May 2021 to USD 3.11 billion at 31 May 2022.
The money market reforms effective as of 21 January 2019 have set a one-day liquidity threshold of 10% for the fund, and a one-week threshold of 30%. Compliance with these ratios is largely ensured through cash at bank, overnight CD deposits, one-day deposits and investments with a term of one week.
The investment strategy pursued during the financial year for the BNP PARIBAS INSTICASH USD 1D LVNAV subfund of the BNP PARIBAS INSTICASH SICAV consisted in maintaining extremely significant cash holdings and focusing mostly on investments with terms of zero to three months in light of the Fed's comments and the flattening of the 0-1 year yield curve. Then adapting our approach through a Barbell strategy following the announcement of the rate-hiking policy. We also endeavoured to diversify in terms of issuers and geographic regions as much as possible.
We pursued an active interest rate strategy through interest rate swaps and variable-rate investments, to protect some of the assets from any interest rate risk.
The management policy pursued for the BNP PARIBAS INSTICASH USD 1D LVNAV subfund (I units) during the past half year resulted in a net increase of 0.163% in the NAV. This performance, established for the period from 1 June 2021 to 31 May 2022, is not a guide to future results. For reference, the arithmetic mean of the overnight federal funds rate (calculated using the OIS method) over the same period was 0.169%.

Translation (ENFR, 2022-05-31):
##### Politique de gestion
Les actifs nets du BNP PARIBAS INSTICASH USD 1D LVNAV sont passés de 1,11 milliard de dollars au 31 mai 2021 à 3,11 milliards de dollars au 31 mai 2022.
Les réformes du marché monétaire en vigueur depuis le 21 janvier 2019 imposent au fonds un seuil de liquidité journalier de 10% et un seuil de liquidité hebdomadaire de 30%. Le respect de ces ratios est en grande partie assuré à l’aide de liquidités en banque, de certificats de dépôt au jour le jour et d’investissements dont l’échéance est d’une semaine.
La stratégie d’investissement appliquée au cours de l’exercice pour le compartiment BNP PARIBAS INSTICASH USD 1D LVNAV de BNP PARIBAS INSTICASH SICAV a consisté à maintenir des liquidités extrêmement importantes et à se concentrer principalement sur des investissements dont l’échéance était de zéro à trois mois, compte tenu des commentaires de la Fed et de l’aplatissement de la courbe des taux de zéro à un an. Nous avons ensuite adapté notre approche en adoptant une stratégie de type « Barbell » après l’annonce de la politique de relèvement des taux. Nous avons également cherché à nous diversifier autant que possible au niveau des émetteurs et des zones géographiques.
Nous avons appliqué une stratégie active vis-à-vis des taux d’intérêt à l’aide de swaps de taux d’intérêt et d’investissements en titres à taux variable afin de protéger une partie des actifs contre tout risque de taux d’intérêt.
La politique de gestion adoptée pour le compartiment BNP PARIBAS INSTICASH USD 1D LVNAV (parts de catégorie I) durant la première moitié de l'exercice a entraîné une augmentation nette de 0,163% de la valeur nette d’inventaire. Cette performance, mesurée pour la période du 1er juin 2021 au 31 mai 2022, ne constitue pas une indication des résultats futurs. A titre de référence, la moyenne arithmétique du taux des fonds fédéraux (calculée à l’aide de la méthode OIS) sur la même période était de 0,169%.