#### Risk associated with derivative financial instruments
: 
Financial derivatives are instruments whose value depends on (or is derived from) one or more underlying financial assets (equities, interest rates, bonds, currencies, etc.). The use of derivatives therefore involves the risk associated with the underlying instruments. They may be used for purposes of exposure or hedging against the underlying assets. Depending on the strategies employed, the use of derivative financial instruments can also entail leverage risks (amplifying downward market movements). In cases of a hedging strategy, the derivative financial instruments may, under certain market conditions, not be perfectly correlated to the assets to be hedged. For options, due to an unfavourable fluctuation in price of the underlying assets, the sub- fund could lose all of the premiums paid. OTC financial derivatives also entail a counterparty risk (though this may be attenuated by the assets received as collateral) and may involve a valuation risk or a liquidity risk (difficulty selling or closing open positions).
Foreign exchange risk: foreign exchange risk derives from the sub-fund's direct investments and its investments in forward financial instruments, resulting in exposure to a currency other than its valuation currency. Changes in the exchange rate of this currency in relation to that of the sub-fund may negatively affect the value of assets in the portfolio.
Counterparty risk: the sub-funds may use OTC derivative products and/or efficient portfolio management techniques. These transactions may cause a counterparty risk, i.e. losses incurred in connection with commitments contracted with a defaulting counterparty.
Emerging countries risk: market movements can be stronger and faster on these markets than on the developed markets, which could cause the net asset value to fall in the event of adverse movements in relation to the positions taken. Volatility may be caused by a global market risk or may be triggered by the vicissitudes of a single security. Sectoral concentration risks may also be prevalent on some emerging markets. These risks may also heighten the volatility. Emerging countries can experience serious political, legal and fiscal uncertainties or other events that could impact negatively on the sub- funds investing in them. In addition, local depositary and sub-custodial services remain underdeveloped in non-OECD countries and emerging countries, and transactions carried out in these markets are subject to transaction risk and custody risk. In some cases, the SICAV may be unable to recover all or part of its assets 
or may be exposed to delays in delivery when recovering its assets.

Translation (ENFR, 2021-12-01):
#### Risque lié aux instruments financiers dérivés 
: 
Les instruments financiers dérivés sont des instruments dont la valeur dépend (ou est dérivée) d’un ou plusieurs actifs financiers sous-jacents (actions, taux d’intérêt, obligations, devises, …). L’utilisation de dérivés comporte donc le risque lié aux sous-jacents. Ils peuvent être utilisés en vue de s’exposer ou de se couvrir sur les actifs sous-jacents. En fonction des stratégies déployées, le recours aux instruments financiers dérivés peut comporter également des risques de levier (amplification des mouvements de baisse). En cas de stratégie de couverture, les instruments financiers dérivés peuvent, dans certaines conditions de marché, ne pas être parfaitement corrélés par rapport aux actifs à couvrir. Pour les options, à cause de fluctuation défavorable de prix des actifs sous- jacents, le compartiment pourrait perdre l’intégralité des primes payées. Les instruments financiers dérivés de gré à gré induisent en outre un risque de contrepartie (qui peut être cependant atténué par des actifs reçus en collatéral) et peuvent comporter un risque de valorisation, voire de liquidité (difficulté de vente ou de clôture de positions ouvertes).
Risque de change : le risque de change provient des investissements directs du compartiment et de ses interventions sur les instruments financiers à terme, résultant en une exposition à une devise autre que celle de valorisation du compartiment. Les variations du cours de change de cette devise contre celle de valorisation du compartiment peuvent impacter négativement la valeur des actifs en portefeuille.
Risque de contrepartie : Les compartiments peuvent utiliser des produits dérivés de gré à gré et/ou recourir aux techniques de gestion efficace de portefeuille. Ces opérations peuvent engendrer un risque de contrepartie, soit des pertes encourues au titre des engagements contractés auprès d’une contrepartie défaillante.
Risque lié aux pays émergents : les mouvements de marchés peuvent être plus forts et plus rapides sur ces marchés que sur les marchés développés, ce qui peut entrainer une baisse substantielle de la valeur nette d’inventaire en cas de mouvements contraires aux positions prises. La volatilité peut être induite par un risque global du marché ou être déclenchée par les vicissitudes d’un seul titre. Des risques de concentration sectorielle peuvent également prévaloir sur certains marchés émergents. Ces risques peuvent aussi être cause de volatilité accrue. Les pays émergents peuvent présenter des incertitudes politiques, sociales, légales et fiscales graves ou d'autres événements pouvant négativement impacter les compartiments qui y investissent. De plus, les services locaux de dépositaire ou de sous-dépositaire restent sous-développés dans de nombreux pays non membres de l'OCDE ainsi que dans les pays émergents, et les opérations effectuées sur ces marchés sont sujets à des risques de transaction et de conservation. Dans certains cas, la SICAV peut ne pas être en mesure de recouvrer tout ou partie de ses actifs ou 
peut s’exposer à des retards de livraison pour récupérer ses actifs.