# PORTFOLIO PERFORMANCE
During June, Class I shares of the AB Eurozone Equity Portfolio decreased in absolute terms and underperformed their Benchmark, the MSCI EMU, net of fees. Year to date, shares of the Portfolio increased in absolute terms but remain behind the Benchmark’s positive returns. For June, both stock and sector selection detracted from relative returns. Stock selection within consumer discretionary and an underweight to technology detracted the most, but contributions from an overweight to the materials and consumer-staples sectors mitigated some losses.
Leading detractors from performance included Bank of Ireland Group as shares came under pressure after the Irish minister of finance announced the intention to sell part of the state's stake in the bank over the next six months. We view the announcement as a positive indication that the government is stepping back from its involvement. Bank of Ireland has recovered strongly in the past 12 months and is poised to benefit from
increased scale and industry concentration as well as cost reductions from restructuring plans.
Aircraft leasing company AerCap detracted on little company-specific news. Shares of the company gave back some gains from earlier in the year, despite reporting solid results, as concerns mounted late in the quarter that the spread of the COVID-19 Delta variant could impede a near-term recovery in air travel.
Not holding shares of ASML detracted from performance. The manufacturer of photolithography systems for the semiconductor industry traded higher as demand for semiconductors for use in technology products and solutions, as well as electric vehicles (EV), has surged.
Leading contributors to performance included ASM International, a Netherland- based manufacturer of machines used to produce semiconductors, as increased pandemic-related demand for chips promoted stock performance. The company reported better-than-expected first-quarter results and forecast rising new order levels for its machines as semiconductor foundries make capital equipment purchases in order to expand production capacity.
Ahold Delhaize, the Dutch retailer with extensive supermarket operations in the US, also contributed. The company reported
*MSCI indices measure the performance of different stock types in geographic areas. They track the performance of the stocks included in the index and are used as the base for exchange-traded funds.
positive 1Q:21 results with strong sales growth and raised its FY:21 earnings guidance.
Teleperformance, a France-based business process outsourcing provider, contributed after raising FY:21 guidance following the release of strong first-quarter results that were supported by accelerating sales momentum in Europe. Teleperformance also finalized its acquisition of consumer health management services company Health Advocate, which is expected to strengthen its Specialized Services business unit.

Translation (ENFR, 2021-06-30):
# PERFORMANCE DU PORTEFEUILLE
En juin, les parts de catégorie I de l’AB Eurozone Equity Portfolio ont baissé en valeur absolue et sous-performé leur indice de référence, le MSCI EMU (net de commissions). Sur l’année, les parts du portefeuille ont progressé en termes absolus, mais se sont à nouveau moins bien comportées que leur référentiel. En juin, la sélection des secteurs et des valeurs a pesé sur la performance relative. Le choix des titres de consommation
discrétionnaire et la sous-pondération de la technologie ont eu un impact particulièrement préjudiciable, mais ces pertes ont été partiellement compensées par les gains résultant de la surpondération des secteurs des produits de base et de la consommation de première nécessité.
Bank of Ireland Group figure parmi les principaux freins à la performance : son titre s’est retrouvé sous pression après que le ministre irlandais des Finances a annoncé son projet de vendre une fraction de la participation de l'État dans la banque au cours des six prochains mois. Pour nous, cette annonce constitue un signe positif de désengagement des pouvoirs publics. Bank of Ireland a connu un solide redressement ces douze derniers mois et devrait bénéficier d’un gain de taille et d’une concentration sectorielle accrue ainsi que de réductions de coûts liées aux projets de restructuration.
La société de leasing d’avions AerCap a pénalisé la performance en l’absence d’actualités majeures spécifiques à l’entreprise. L’action du groupe a effacé une partie des gains engrangés plus tôt dans l’année malgré de solides résultats, car les craintes de voir la propagation du variant Delta de la COVID-19 compromettre une reprise du transport
*Les indices MSCI mesurent la performance de différents types d’actions par zones géographiques. Il s’agit de la performance des actions qui les composent. Les indices sont utilisés aussi comme base pour les fonds indiciels cotés.
aérien à court terme se sont intensifiées à la fin du trimestre.
L’absence d’exposition à ASML a, par ailleurs, plombé le résultat. Le fabricant de systèmes de lithographie pour le secteur des semi-conducteurs a, en effet, progressé en Bourse grâce à l’essor de la demande de puces destinées aux produits et solutions technologiques ainsi qu’aux véhicules électriques.
À l’inverse, le fabricant néerlandais de machines servant à produire des semi- conducteurs ASM International a généré l’une des principales contributions positives au résultat, l’accroissement de la demande de puces lié à la pandémie dopant ses performances boursières.
ASM a publié des résultats du premier trimestre meilleurs que prévu et prévu une hausse des nouvelles commandes de ses machines, les fonderies de semi- conducteurs effectuant des achats de biens d’équipement pour augmenter leurs capacités de production.
Le distributeur néerlandais Ahold Delhaize, doté d’un vaste réseau de supermarchés aux États-Unis, a également soutenu la performance. L’entreprise a publié des résultats du premier trimestre favorables avec une croissance vigoureuse de son chiffre d’affaires, et relevé ses prévisions de bénéfice pour l’exercice.
Le spécialiste français de l’externalisation des processus métier Teleperformance a monté après avoir relevé ses projections pour l’exercice 2021 dans la foulée de la publication de résultats robustes pour le premier trimestre, soutenus par une accélération de la dynamique des ventes en Europe. Teleperformance a également finalisé son acquisition de la société de services liés à la gestion de la santé des consommateurs Health Advocate, qui devrait renforcer ses activités de services spécialisés.