# in‐depth knowledge of the financial derivative transactions themselves.
The risk of default in the case of financial derivative transactions traded on an exchange is generally lower than the risk associated with financial derivative transactions that are traded over‐the‐counter on the open market, because the clearing agents, which assume the function of issuer or counterparty in relation to each financial derivative transaction traded on an exchange, assume a performance guarantee. To reduce the overall risk of default, such guarantee is supported by a daily payment system maintained by the clearing agent, in which the assets required for cover are calculated. In the case of financial derivative transactions traded over‐the‐counter on the open market, there is no comparable clearing agent guarantee and in assessing the potential risk of default, the Company must take account of the creditworthiness of each counterparty.
There are also liquidity risks since it may be difficult to buy or sell certain financial derivative instruments. When financial derivative transactions are particularly large, or the corresponding market is illiquid (as may be the case with financial derivative transactions traded over‐the‐counter on the open market), it may under certain circumstances not always be possible to fully execute a transaction or it may only be possible to liquidate a position by incurring increased costs.
Additional risks connected with the use of financial derivative transactions lie in the incorrect determination of prices or valuation of financial derivative transactions. There is also the possibility that financial derivative transactions do not completely correlate with their underlying assets, interest rates or indices. Many financial derivative transactions are complex and frequently valued subjectively. Inappropriate valuations can result in higher demands for cash by counterparties or in a loss of value for the Company. There is not always a direct or parallel relationship between a financial derivative transaction and the value of the assets, interest rates or indices from which it is derived. For these reasons, the use of financial derivative transactions by the Company is not always an effective means of attaining the Company's investment objective and can at times even have the opposite effect.

Translation (ENFR, 2021-12-01):
# aussi une connaissance approfondie de l’instrument dérivé lui-même.
Le risque de défaut lié aux instruments financiers dérivés négociés en bourse est en général plus faible que celui associé aux instruments dérivés négociés de gré à gré sur le marché libre dans la mesure où les agents de compensation, qui jouent le rôle d’émetteur ou de contrepartie pour chaque instrument financier dérivé négocié en bourse, fournissent une garantie d’exécution. Afin de réduire le risque de défaut global, cette garantie est étayée par un système de paiement quotidien géré par l'agent de compensation, grâce auquel les actifs nécessaires à la couverture sont calculés. Dans le cas de transactions sur instruments financiers dérivés négociés de gré à gré sur le marché libre, il n'existe pas de telle garantie assurée par un agent de compensation et lors de l'évaluation du risque de défaut potentiel, la Société doit tenir compte de la solvabilité de chaque contrepartie.
A cela s’ajoutent des risques de liquidité car il peut être difficile d’acheter ou de vendre certains instruments. Lorsque des transactions sur instrument dérivé portent sur un volume particulièrement important ou si le marché concerné n’est pas liquide (ce qui peut être le cas pour de nombreux produits dérivés négociés de gré à gré sur le marché libre), il se peut que, dans certaines circonstances, les transactions ne puissent pas être exécutées en totalité ou qu’une position ne puisse être liquidée qu’au prix d’un surcoût.
Le recours aux instruments financiers dérivés comporte également un risque d’erreur dans la détermination des prix ou l’évaluation des produits concernés. En outre, il se peut que la corrélation entre des produits dérivés et leurs actifs, taux d’intérêt ou indices sous-jacents soit imparfaite. De nombreux produits dérivés sont complexes et souvent évalués de manière subjective. Des évaluations erronées peuvent conduire les contreparties à exiger des paiements en numéraire plus importants ou entraîner une moins-value pour la Société. Il n’existe pas toujours de relation directe ou parallèle entre les produits dérivés et la valeur des actifs, taux d’intérêt ou indices sur lesquels ils se fondent. C’est pourquoi le recours aux instruments financiers dérivés par la Société ne constitue pas toujours un moyen efficace d’atteindre l’objectif de placement de la Société et peut même parfois avoir l’effet contraire.