# Market review and developments
The July rally in equity markets proved short lived. After the market had hoped for an end to the inflationary environment and the resulting rise in interest rates, August brought market participants firmly back to earth. The MSCI Europe declined by nearly 5% after the more than 7% surge in July. This brings the year-to-date decline in European equities to -11.8%, which is still above the early July low.
The S&P 500 declined some 4%, and the Nasdaq 4.5%. Growth stocks came again under pressure losing over 6%, similar to leading European ESG indices. Investors fled to large capitalization stocks which did better than small caps. The picture looks similar overseas.
At the end of the month, Fed chair Jerome Powell’s speech at the Jackson Hole conference reinforced a somewhat hawkish tone, a change to the milder language as of late. The market went into risk-off mode just after these comments.
Given the tightening situation in European energy markets, conventional oil and gas stocks delivered again strong positive returns bringing the total year-to-date return to some 30%, the only positive sector in Europe.
Financials, stocks of insurance companies in particular, held up well and so did commodity stocks. Most negatively affected by rising interest rate, recession expectations and the risk-off environment were real estate, information technology and consumer discretionary as these are considered more vulnerable in the prevailing market context.

Translation (ENFR, 2022-08-31):
# Analyse et évolution des marchés
Le rebond qu'ont connu les marchés en juillet n'a été qu'un feu de paille. Le marché espérait que l'environnement inflationniste et la hausse des taux d'intérêt qu'il provoquait prendraient fin, mais le mois d'août a fait redescendre tout le monde sur terre. Après avoir gagné plus de 7 % en juillet, le MSCI Europe a reculé de près de 5 %, portant ainsi la baisse des actions européennes depuis le début de l'année à -11,8 %, un chiffre qui reste néanmoins supérieur au plancher atteint début juillet.
L'indice S&P 500 a cédé environ 4 % et le Nasdaq 4,5 %. La pression s'est de nouveau accentuée sur les titres « Growth » qui ont perdu plus de 6 %, tout comme les principaux indices ESG européens. Les investisseurs ont préféré les grandes capitalisations aux petites, car elles ont mieux résisté. Le constat est le même dans le reste du monde.
Lors de son discours prononcé fin juillet à la conférence de Jackson Hole, le président de la Fed, Jerome Powell, a adopté un ton plus offensif que celui de ces derniers temps. Ce durcissement de ton a provoqué un regain d'aversion pour le risque sur le marché.
Compte tenu du resserrement de l'offre sur les marchés européens de l'énergie, les valeurs pétrolières et gazières conventionnelles ont à nouveau enregistré des performances élevées. Avec un rendement total depuis le début de l'année de quelque 30 %, il s'agit du seul secteur dans le vert en Europe.
Le secteur de la finance, et tout particulièrement les compagnies d'assurance, a bien résisté, tout comme les matières premières. L'immobilier, les technologies de l'information et la consommation cyclique ont été les secteurs les plus durement touchés par la hausse des taux d'intérêt, la crainte d'une récession et l'aversion pour le risque, car ils sont considérés comme plus vulnérables dans la conjoncture actuelle.