Integration of sustainability risks and assessments into investment decisions
The Sub-Fund’s investment objective and policy are set out in the Sub-Fund's Annex and it should be understood that the Sub-Fund has no objective or commitment to invest in companies that promote environmental or social characteristics or that qualify as ‘sustainable investments’ for the purposes of SFDR.
Nevertheless, as part of its investment process, the Investment Manager integrates the analysis of sustainability risks and opportunities within its fundamental research process. As such, before making an investment, the analysts generate an "ESG Risk View" using a proprietary ESG scorecard application to assess whether ESG issues could potentially affect the security’s underlying fundamental profile. The Investment Manager’s proprietary ESG scorecard application generates scores based on quantitative and qualitative environmental and social indicators that are sector-specific and derived from reported data. Governance risk analysis is central to the Investment Manager’s fundamental research process, and the scoring system complements this analysis by benchmarking companies against quantitative governance indicators based on company-reported and third-party data, regardless of sector. The scores are dynamic, capturing whether a company’s ESG management practices are improving or worsening over time. The investment analyst assigns a final ESG score composed of a quality rating and trend signal which are considered in the context of our fundamental research.
Investment analysts also work closely with the Investment Manager’s dedicated ESG and Investment Stewardship team in analyzing new and existing holdings deemed "issue-oriented." Based on various inputs including ESG-specific controversies, negative externality-prone sector involvement, and best practice ethical exclusion lists, the ESG team generates "ESG Risk Views" on these selected names, which are shared with investment analysts.
Investment analysts review the ESG assessment to determine the financial materiality impact to the investment thesis. The Investment Manager incorporates the ESG assessments when evaluating investment decisions.
The ESG team also monitors the Sub-Fund’s holdings for potentially material ESG risks as well as controversies on an ongoing basis. Changes in third-party ESG ratings, particularly downgrades, are reviewed, and new information is shared with investment teams.
As part of Investment Manager’s formal ESG engagement protocol, the investment team addresses with company management any ESG issues and controversies identified by the ESG and Investment Stewardship team deemed material to an issuer’s long-term financial condition.
Likely impacts of sustainability risks on the returns of the Sub-Fund
The likely impacts of sustainability risks are difficult to quantify. Although the ESG practices of a company may influence its long-term value, there can be no guarantee regarding the performance of individual investments, nor on the returns of the Sub-Fund’s portfolio as a whole despite the integration of sustainable risks.
- PrivilEdge – William Blair US Small and Mid CapThe terms used in this Section have the meaning as defined in the Glossary of the Prospectus and below:Investment Manager	means William Blair Investment Management, LLC referred to as the "Investment Manager" in the Sub-Fund’s Annex and in the description below.

Translation (ENFR, 2022-12-01):
Intégration des risques et évaluations en matière de durabilité dans les décisions d’investissement
L’objectif et la politique d’investissement du Compartiment sont définis dans l’Annexe du Compartiment et il convient de préciser que le Compartiment n’a pas pour objectif ni pour vocation d’investir dans des sociétés qui promeuvent des caractéristiques environnementales ou sociales ou qui se qualifient en tant qu’"investissements durables" aux fins du règlement SFDR.
Néanmoins, dans le cadre de son processus d’investissement, le Gérant intègre l’analyse des risques et des opportunités en matière de durabilité dans son processus d’analyse fondamentale. A cet effet, avant de faire un investissement, les analystes génèrent un "panorama du risque ESG" à l’aide d’une application tableau de bord ESG propriétaire afin d’évaluer si des aspects ESG pourraient affecter le profil fondamental sous-jacent du titre. L’application tableau de bord ESG propriétaire du Gérant génère des notations sur la base d’indicateurs environnementaux et sociaux quantitatifs et qualitatifs qui sont spécifiques au secteur et proviennent de données déclarées. L’analyse
du risque de gouvernance est essentielle pour le processus d’analyse fondamentale du Gérant et le système de notation complète cette analyse en comparant les sociétés avec des indicateurs quantitatifs de gouvernance reposant sur des données déclarées par les sociétés et des données de tiers, tous secteurs confondus. Les notations sont dynamiques et indiquent si les pratiques de gestion ESG d’une société s’améliorent ou se détériorent au fil du temps. L’analyste d’investissement attribue une notation ESG finale composée d’une notation de la qualité et d’un signal de tendance qui sont considérés dans le contexte de notre recherche fondamentale.
Les analystes d’investissement travaillent aussi étroitement avec l’équipe de gérance des investissements et ESG dédiée du Gérant pour l’analyse des positions nouvelles et existantes "axée sur les problématiques". Sur la base de différentes informations y compris les
controverses spécifiques aux questions ESG, l’implication du secteur dans des effets externes négatifs fréquents, et les listes de bonnes pratiques en matière d’exclusion éthique, l’équipe ESG génère des "panoramas du risque ESG" relatifs aux titres sélectionnés qui sont partagés avec les analystes d’investissement.
Les analystes d’investissement révisent l’évaluation ESG pour déterminer l’importance de l’incidence financière pour la thèse d’investissement. Le Gérant intègre les évaluations ESG lors de l’examen des décisions d’investissement.
L’équipe ESG surveille aussi les positions du Compartiment concernant des risques ESG potentiellement importants ainsi que les controverses sur une base continue. Les changements dans les notations ESG de tiers, en particulier les rétrogradations, sont examinés et les nouvelles informations sont partagées avec les équipes d’investissement.
Dans le cadre du protocole d’engagement ESG formel du Gérant, l’équipe d’investissement aborde avec la direction de la société toute question ESG et controverse identifiées par l’équipe ESG et de gérance des investissements considérées comme importantes pour la situation financière à long terme d’un émetteur.
Incidences probables des risques en matière de durabilité sur les rendements du Compartiment
Les incidences probables des risques en matière de durabilité sont difficiles à quantifier. Bien que les pratiques ESG d’une société puissent influencer sa valeur à long terme, rien ne garantit la performance des investissements individuels, ni les rendements du portefeuille du Compartiment dans son ensemble malgré l’intégration des risques en matière de durabilité.
- PrivilEdge – William Blair US Small and Mid CapLes termes employés dans cette Section s’entendent tels qu’ils sont définis dans le Glossaire du Prospectus et ci-après:Gérant	désigne William Blair Investment Management, LLC désigné par le "Gérant" dans l’Annexe du Compartiment et la description ci-après.