##### Investment in China Risk
Economic, Political and Social Conditions as well as Government Policies
The economy of China, which has been in a state of transition from a planned economy to a more market oriented economy, differs from the economies of most developed countries in many respects, including the level of government involvement, its state of development, its growth rate, control of foreign exchange, access to securities markets and allocation of resources. Although the majority of productive assets in China are still owned by the "PRC" government at various levels, in recent years, the PRC government has implemented economic reform measures emphasising utilisation of market forces in the development of the economy of China and a high level of management autonomy. The economy of China has experienced significant growth in the past 20 years, but growth has been uneven both geographically and among various sectors of the economy. Economic growth has also been accompanied by periods of high inflation. The PRC government has implemented various measures from time to time to control inflation and restrain the rate of economic growth. For more than 20 years, the PRC government has carried out economic reforms to achieve decentralisation and utilisation of market forces to develop the economy. These reforms have resulted in significant economic growth and social progress. There can, however, be no assurance that the PRC government will continue to pursue such economic policies or, if it does, that those policies will continue to be successful. Any such adjustment and modification of those economic policies may have an adverse impact on the securities market in the PRC as well as the Shares. Further, the PRC government may from time to time adopt corrective measures to control the growth of the PRC economy which may also have an adverse impact on the capital growth and performance of each Fund.
PRC Laws and Regulations
The PRC legal system is based on written statutes and their interpretation by the Supreme People's Court. Prior court decisions may be cited for reference but have no precedent value. Since 1979, the PRC government has been developing a comprehensive system of commercial laws, and considerable progress has been made in introducing laws and regulations dealing with economic matters such as foreign investment, corporate organisation and governance, commerce, securities markets, taxation and trade. Two examples are the promulgation of the contract law of the PRC to unify the various economic contract laws into a single code, which went into effect on 1 October 1999, and the securities law of the PRC, which went into effect on 1 July 1999.
However, because these laws and regulations affecting securities markets are evolving, and because of the limited volume of published cases and judicial interpretation and their non-binding nature, interpretation and enforcement of these regulations involve significant uncertainties. In addition, as the PRC legal system develops, no assurance can be given that changes in such laws and regulations, their interpretation or their enforcement will not have a material adverse effect on their business operations.
Accounting and Reporting Standards
Accounting, auditing and financial reporting standards and practices applicable to PRC companies may be different to those standards and practices applicable to countries that have more developed financial markets. For example, there are differences in the valuation methods of properties and assets and in the requirements for disclosure of information to investors.
Taxation in the PRC
The PRC government has implemented a number of tax reform policies. The current tax laws and regulations may be revised or amended in the future. Any revision or amendment in tax laws and regulations may affect the after-taxation profit of PRC companies and foreign investors in such companies.
Investment in China A-Shares
The existence of a liquid trading market for China A-Shares may depend on whether there is a readily available supply of, and corresponding demand for, China A-Shares. Investors should note that the Shanghai Stock Exchange and Shenzhen Stock Exchange are undergoing continuing development and the market capitalisation of, and trading volumes on, those exchanges are lower than those in more developed financial markets. Market volatility and settlement difficulties in the China A-Share markets may result in significant fluctuation in the prices of the securities traded on such markets and may consequently increase the volatility of the Net Asset Value of a Fund.
Liquidity for China A-Shares will be impacted by any temporary or permanent suspensions of particular stocks imposed from time to time by the Shanghai and/or Shenzhen Stock Exchanges or pursuant to any regulatory or governmental intervention with respect to particular Investments or the markets generally. Any such suspension or corporate action may make it impossible for a Fund to acquire or liquidate positions in the relevant stocks as part of the general management and periodic adjustment of a Fund’s Investments and in connection with subscriptions and redemptions for Shares in a Fund. Such circumstances may also make it difficult for the Net Asset Value of a Fund to be determined and may expose a Fund to losses.
In order to mitigate the effects of extreme volatility in the market price of China A-Shares, the Shanghai and Shenzhen Stock Exchanges currently limit the amount of fluctuation permitted in the prices of China A-Shares during a single trading day. The daily limit represents the maximum amount that the price of a security (during the current trading session) may vary either up or down from the previous day's settlement price. The daily limit governs only price movements and does not restrict trading within the relevant limit. However, the limit does not limit potential losses because the limit may work to prevent a liquidation of any relevant securities at the fair or probable realisation value for such securities which means that a Fund may be unable to dispose of unfavourable positions. There can be no assurance that a liquid market on an exchange would exist for any particular China A-Share or for any particular time. Any limit imposed on a stock comprised in a Fund’s portfolio may limit the ability of a Fund to acquire or
liquidate positions in the relevant stocks as part of the general management and periodic adjustment of a Fund’s Investments and in connection with subscriptions and redemptions for Shares in a Fund, may make it difficult for the Net Asset Value of a Fund to be determined and may expose a Fund to losses.
The PRC government and regulators may also intervene in the financial markets, such as by the imposition of trading restrictions, a ban on “naked” short selling or the suspension of short selling for certain stocks which may affect the trading of China A-Shares. This may have an unpredictable impact on a Fund’s Investments and may also lead to an increased tracking error for a Fund. Furthermore, such market interventions may have a negative impact on market sentiment which may in turn affect the performance of a Fund.
In any of the foregoing circumstances, if a significant portion of a Fund’s Investments are restricted or suspended, a Fund may, in the sole discretion of the Directors, determine to suspend the determination of the Net Asset Value and the issue and redemption of Shares of a Fund in accordance with the section of the Prospectus entitled “Temporary Suspensions”.
Shanghai-Hong Kong Stock Connect and Shenzhen-Hong Kong Stock Connect
Certain Funds may invest and have direct access to certain eligible China A-Shares via the Shanghai- Hong Kong Stock Connect or the Shenzhen-Hong Kong Stock Connect (together the “Shanghai and Shenzhen Stock Connects”).
The Shanghai and Shenzhen Stock Connects are separate securities trading and clearing linked programs developed by Hong Kong Exchanges and Clearing Limited, Shanghai Stock Exchange (“SSE”)/Shenzhen Stock Exchange ("SZSE") and China Securities Depository and Clearing Corporation Limited (“ChinaClear”), with an aim to achieve mutual stock market access between the PRC and Hong Kong. The Shanghai and Shenzhen Stock Connects comprise a Northbound Trading Link (for investment in China A-Shares) by which certain Funds may be able to place orders to trade eligible shares listed on SSE.
Under the Shanghai and Shenzhen Stock Connects, overseas investors (including the Funds which invest in China A-Shares) may be allowed, subject to rules and regulations issued/amended from time to time, to trade certain China A-Shares listed on the SSE or the SZSE (the “SSE Securities” and "SZSE Securities", respectively) through the Northbound Trading Link.
The SSE Securities include all the constituent stocks from time to time of the SSE 180 Index and SSE 380 Index, and all the SSE-listed China A-Shares that are not included as constituent stocks of the relevant indices but which have corresponding H-Shares listed on the Stock Exchange of Hong Kong Limited, except (i) those SSE-listed shares which are not traded in Renminbi (“RMB”) and (ii) those SSE- listed shares which are included in the “risk alert board”.
The SZSE Securities include all the constituent stocks from time to time of the SZSE Component Index and the SZSE Small/Mid Cap Innovation Index which have a market capitalization of not less than RMB 5 billion, and all the SZSE-listed A shares which have corresponding H shares listed on the Stock Exchange of Hong Kong Limited, except (a) SZSE-listed shares which are not traded in RMB; and (b) SZSE-listed shares which are included in the “risk alert board”.
The list of eligible securities may be changed subject to the review and approval by the relevant PRC regulators from time to time.
In addition to the risks associated with the Chinese market and risks related to investments in RMB, investments through the Shenzhen and Shanghai Stock Connects are subject to additional risks, namely, quota limitations, suspension risk, operational risk, restrictions on selling imposed by front-end monitoring, recalling of eligible stocks, clearing and settlement risks, nominee arrangements in holding China A-Shares and regulatory risk.

Translation (ENFR, 2021-10-19):
## Risques d’investissement en Chine
Conditions économiques, politiques et sociales et politiques gouvernementales
La Chine, qui connaît une transition d’une économie planifiée à une économie plus axée sur le marché, se distingue de la plupart des pays développés à de nombreux égards, y compris le degré de participation de l’État, son niveau de développement, son taux de croissance, son contrôle des changes, l’accès aux marchés de titres et l’allocation de ses ressources. Bien que la majorité des actifs de production chinois restent détenus par le gouvernement de la « RPC » à des degrés divers, ce dernier a déployé ces dernières années des réformes économiques mettant l’accent sur l’application des forces de marché au développement de l’économie chinoise et sur un niveau élevé d’autonomie de gestion. L’économie chinoise a enregistré une croissance significative ces 20 dernières années, mais cette expansion a été inégale aussi bien géographiquement qu’entre les différents secteurs économiques. La croissance économique s’est également accompagnée de périodes d’inflation élevée. Le gouvernement de la RPC a mis en œuvre différentes mesures ponctuelles pour endiguer l’inflation et ralentir la croissance. Depuis plus de 20 ans, il a mené des réformes économiques pour décentraliser et capitaliser sur les forces de marché. Ces réformes se sont traduites par une croissance économique et des progrès sociaux significatifs. Rien ne permet toutefois de garantir que le gouvernement de la PRC continuera d’appliquer de tels principes économiques ou que ces mesures continueront de porter leurs fruits. Tout ajustement ou modification potentiels de ces politiques économiques pourrait avoir des effets défavorables sur le marché des titres de la RPC ainsi que sur les Actions. De surcroît, le gouvernement de la RPC peut adopter, en tant que de besoin, des mesures correctrices visant à contrôler la croissance de l’économie chinoise, lesquelles pourraient aussi nuire à la croissance du capital et à la performance de chaque Compartiment.
Lois et réglementations de la RPC
Le système juridique de la RPC repose sur des lois écrites et sur leur interprétation par la Cour suprême populaire. Les décisions de justice antérieures peuvent être mentionnées en tant que références, mais n’ont aucune valeur jurisprudentielle. Depuis 1979, le gouvernement de la RPC développe un système complet de lois commerciales et des progrès considérables ont été faits pour introduire des lois et réglementations portant sur des questions économiques telles que l’investissement étranger, l’organisation et la gouvernance des entreprises, le commerce, les marchés de titres, la fiscalité et les échanges commerciaux. Citons à cet égard la promulgation de la loi contractuelle de la RPC visant à unifier les différentes lois sur les contrats économiques au sein d’un code unique, qui est entrée en vigueur le 1
er 
octobre 1999, et la loi sur les valeurs mobilières de la RPC, entrée en vigueur le 1
er 
juillet 1999.
Toutefois, étant donné que ces lois et réglementations affectant les marchés des titres évoluent, et du fait du volume limité d’affaires publiées et d’interprétations par les tribunaux ainsi que de leur nature non obligatoire, l’interprétation et l’application de ces réglementations s’accompagnent d’incertitudes significatives. De plus, à mesure que le système juridique de la
RPC se développe, rien ne permet de garantir que les changements de telles lois et réglementations, de leur interprétation ou de leur application n’auront pas d’effets négatifs importants sur le fonctionnement des marchés de titres.
Normes comptables et de reporting
Les normes et pratiques comptables, d’audit et de reporting financier applicables aux sociétés de la RPC peuvent diverger de celles en vigueur dans les pays aux marchés financiers plus matures. Il existe par exemple des différences entre les méthodes d’évaluation des biens et actifs ainsi qu’entre les exigences de communication d’informations imposées aux investisseurs.
Fiscalité dans la RPC
Le gouvernement de la RPC a mis en œuvre un certain nombre de réformes fiscales. Les lois et réglementations fiscales actuelles sont susceptibles de révisions ou de modifications à l’avenir. Toute révision ou modification des lois et réglementations fiscales pourrait affecter le bénéfice après impôt des sociétés de la RPC et les investisseurs étrangers dans de telles sociétés.
Investissement en Actions A chinoises
L’existence d’un marché de négociation liquide pour des Actions A chinoises peut dépendre de l’offre immédiatement disponible et de la demande correspondante d’Actions A chinoises. Les investisseurs sont priés de noter que les Bourses de Shanghai et de Shenzhen évoluent continuellement et que la capitalisation et les volumes de négociation de ces Bourses sont inférieurs à ceux de marchés financiers plus développés. La volatilité de marché et les difficultés de règlement liées aux marchés d’Actions A chinoises peuvent provoquer des variations substantielles des cours des titres négociés sur ces marchés, ce qui peut faire croître la volatilité de la Valeur nette d’inventaire d’un Compartiment.
La liquidité des Actions A chinoises sera impactée par toute suspension temporaire ou permanente d’actions données imposée de temps à autre par les Bourses de Shanghai et/ou de Shenzhen ou en vertu de toute intervention réglementaire ou gouvernementale relative aux investissements en particulier ou aux marchés plus généralement. Toute suspension ou opération de société peut empêcher un Compartiment d’acquérir ou de liquider des positions sur les titres concernés dans le cadre de la gestion générale et de l’ajustement périodique des investissements d’un Compartiment et des souscriptions et rachats d’Actions d’un Compartiment. De telles circonstances peuvent également compliquer le calcul de la Valeur nette d’inventaire d’un Compartiment et exposer celui-ci à des pertes.
Afin d’atténuer les effets d’une volatilité extrême sur les prix de marché des Actions A chinoises, les Bourses de Shanghai et de Shenzhen limitent actuellement l’amplitude des variations des cours des Actions A chinoises au cours d’un seul jour de négociation. La limite journalière représente la fluctuation maximum d’un titre (au cours de la session de négociation actuelle), à la hausse ou à la baisse par rapport au cours de compensation de la journée précédente. La limite journalière régit uniquement les variations de cours et ne restreint pas la négociation dans la limite concernée. Toutefois, cette fluctuation maximum ne limite pas les pertes potentielles étant donné qu’elle est susceptible d’empêcher une liquidation de tout titre concerné à la valeur de réalisation juste ou probable de ce titre, ce qui signifie qu’un Compartiment ne peut pas être en mesure de liquider des positions défavorables. Il n’y a aucune garantie qu’un marché liquide sur une Bourse existe pour toute Action A chinoise en particulier ou à tout moment. Toute fluctuation maximum imposée sur une action composant le portefeuille d’un Compartiment peut limiter la capacité d’un Compartiment à acquérir ou à liquider des positions sur les titres concernés dans le cadre de la gestion générale et de l’ajustement périodique des investissements d’un Compartiment et relatives à des souscriptions et rachats d’Actions d’un Compartiment, peut compliquer le calcul de la Valeur nette d’inventaire d’un Compartiment et peut exposer un Compartiment à des pertes.
Le gouvernement et les régulateurs de la RPC peuvent également intervenir sur les marchés financiers, notamment via l’imposition de restrictions de négociation, d’une interdiction de la
vente à découvert à nu ou d’une suspension de la vente à découvert sur certaines actions, ce qui peut impacter la négociation d’Actions A chinoises. Ce fait peut avoir un impact imprévisible sur les investissements d’un Compartiment et peut également être synonyme d’écart de suivi plus important pour un Compartiment. Par ailleurs, de telles interventions sur les marchés sont susceptibles d’impacter défavorablement le sentiment de marché, ce qui peut à son tour impacter négativement la performance d’un Compartiment.
Dans l’une des circonstances susmentionnées, si une partie substantielle de l’investissement d’un Compartiment est restreinte ou suspendue, un Compartiment peut, à la seule discrétion des Administrateurs, choisir de suspendre le calcul de la Valeur nette d’inventaire et l’émission et le rachat d’Actions d’un Compartiment, conformément à la section du Prospectus intitulée
« Suspensions temporaires ».
Shanghai-Hong Kong Stock Connect et Shenzhen-Hong Kong Stock Connect
Certains Compartiments peuvent investir et avoir un accès direct à certaines Actions A chinoises éligibles via le Shanghai-Hong Kong Stock Connect ou le Shenzhen-Hong Kong Stock Connect (collectivement, les « Shanghai et Shenzhen Stock Connects »).
Les Shanghai et Shenzhen Stock Connects sont des programmes de négociation et de compensation de titres développés par Hong Kong Exchanges and Clearing Limited, Shanghai Stock Exchange (« SSE »)/Shenzhen Stock Exchange (« SZSE ») et China Securities Depository and Clearing Corporation Limited (« ChinaClear »), visant à permettre un accès mutuel aux marchés de la RPC et de Hong Kong. Les Shanghai et Shenzhen Stock Connects comprennent un « Northbound Trading Link » (pour investir dans des Actions A chinoises) via lequel certains Compartiments peuvent être en mesure de placer des ordres afin de négocier des actions éligibles cotées sur la SSE.
En vertu des Shanghai et Shenzhen Stock Connects, les investisseurs étrangers (y compris les Compartiments investissant dans des Actions A chinoises) peuvent être autorisés, sous réserve des règles et réglementations publiées/modifiées de temps à autre, à négocier certaines Actions A chinoises cotées sur la SSE ou la SZSE (les « Titres SSE » et les « Titres SZSE » respectivement) via le Northbound Trading Link.
Les Titres SSE comprennent toutes les actions composant de temps à autre les indices SSE 180 et SSE 380, ainsi que toutes les Actions A chinoises cotées sur la SSE ne composant pas les indices concernés mais ayant des Actions H correspondantes cotées sur Stock Exchange of Hong Kong Limited, exception faite des (i) actions cotées sur SSE qui ne sont pas libellées en renminbi (« RMB ») et (ii) des actions cotées sur SSE comprises dans le « tableau d’alerte de risque ».
Les Titres SZSE comprennent toutes les actions composant de temps à autre les indices SZSE Component et SZSE Small/Mid Cap Innovation qui possèdent une capitalisation boursière supérieure à 5 milliards RMB, et toutes les actions A cotées sur SZSE dont les actions H correspondantes sont cotées sur le Stock Exchange of Hong Kong Limited, à l’exception (a) des actions cotées sur SZSE qui ne sont pas négociées en RMB, et (b) des actions cotées sur SZSE qui sont inscrites sur le tableau d’alertes contre le risque.
La liste des titres éligibles peut être modifiée suite à sa révision et à son approbation de temps à autre par les régulateurs de RPC concernés.
Outre les risques liés au marché chinois et les risques liés aux investissements en RMB, les investissements via les Shanghai et Shenzhen Stock Connects courent des risques supplémentaires, à savoir des limitations de quota, un risque de suspension, un risque opérationnel, des restrictions imposées sur la vente par la surveillance des ventes, le rappel de titres éligibles, les risques de règlement et de compensation, les arrangements conclus avec un intermédiaire relatifs à la détention d’Actions A chinoises et le risque réglementaire.