## The relationship of the United Kingdom with the European Union may impact the Company.
Under the terms of the ratified EU-UK article 50 withdrawal agreement (the Article 50 Withdrawal Agreement), a transition period commenced which will last until 31 December 2020. During this period, most EU rules and regulations will continue to apply to and in the UK and negotiations in relation to a free trade agreement will be ongoing. Under the Article 50 Withdrawal Agreement, the transition period could, before 1 July 2020, have been extended once by up to two years but on 12 June 2020, the UK formally confirmed that it would not be seeking an extension and this was formally accepted by the EU. While this does not entirely remove the prospect that the transition period will be extended (for example, it could be achieved under a new treaty which deals solely with an extension), the likelihood of a further extension is reduced. During the transition period, the UK and the EU may not reach agreement on the future relationship between them, or may reach a significantly narrower agreement than that envisaged by the political declaration of the European Commission and the UK Government.
To minimise the risks for firms and businesses the UK Government continues preparations (including the UK Government publishing further draft secondary legislation under powers provided in the European Union (Withdrawal) Act 2018 ( as amended by the European Union (Withdrawal Agreement) Act 2020)) to ensure that there is a functioning statute book at the end of the transition period.
Due to the on-going political uncertainty as regards the structure of the future relationship between the UK and the EU, the precise impact on the Company is difficult to determine. As such, no assurance can be given that such matters would not adversely affect the Company, the Management Company or any Investor in a variety of ways including an economic slowdown and/or a deteriorating business environment in the UK and in one or more EU Member States.

Translation (ENFR, 2021-04-01):
#### La relation entre le Royaume-Uni et l’Union européenne peut avoir un impact sur la Société.
Conformément aux termes de l’accord de retrait de l’article 50 ratifié par l’UE et le Royaume-Uni (l’Accord de retrait de l’Article 50), une période de transition a débuté et durera jusqu’au 31 décembre 2020. Au cours de cette période, la majorité des règles et réglementations de l’UE continueront de s’appliquer au Royaume-Uni et sur son territoire et les négociations relatives à un accord de libre-échange se poursuivront. En vertu de l’Accord de retrait de l’Article 50, la période de transition aurait pu, avant le 1er juillet 2020, être prolongée une fois pour une durée maximale de deux ans, mais le 12 juin 2020, le Royaume-Uni a officiellement confirmé qu’il ne demanderait pas de prolongation, ce que l’UE a officiellement accepté. Bien que cela ne dissipe pas entièrement la perspective d’une prolongation de la période de transition (par exemple, elle pourrait être réalisée dans le cadre d’un nouveau traité qui ne porte que sur une prolongation), la probabilité d’une prolongation supplémentaire est moindre. Pendant la période de transition, le Royaume-Uni et l’UE pourraient ne pas parvenir à un accord sur leurs relations futures, ou pourraient parvenir à un accord beaucoup plus restreint que celui envisagé par la déclaration politique de la Commission européenne et du gouvernement britannique.
Afin de minimiser les risques pour les sociétés et les entreprises, le gouvernement britannique poursuit ses préparatifs (notamment la publication par le gouvernement britannique d’un nouveau projet de législation secondaire conformément à la Loi de 2018 de l’Union européenne (sur le retrait) (telle que modifiée par la Loi de 2020 (sur l’Accord de retrait) de l’Union européenne)) afin de s’assurer qu’il existe un cadre législatif opérationnel à la fin de la période de transition.
En raison du climat d’incertitude politique actuel concernant la structure des futures relations entre le Royaume-Uni et l’UE, il est difficile de déterminer l’impact précis que cela aura sur la Société. Par conséquent, aucune garantie ne peut être apportée sur le fait que de telles mesures n’affecteraient pas négativement la Société, la Société de gestion ou tout Investisseur de diverses manières, y compris un ralentissement économique et/ou une détérioration du contexte commercial au Royaume-Uni et dans un ou plusieurs États membres de l’UE.