OVHaiLLM/Flipper huggingface dataset:
Liquidity, in particular as regards over-the-counter markets, may sometimes be limited. In particular, in turbulent market conditions, the prices of portfolio securities may be subject to important fluctuations. It may be sometimes difficult to close certain positions under favourable terms over several consecutive days.
It cannot be guaranteed that the liquidity of financial instruments and assets of the Master Fund will always be sufficient. The assets of the Master Fund may indeed be subject to unfavourable fluctuation on the markets, which may make more difficult the possibility to adjust positions under favourable terms.
- Risk related to a change of tax regime: Yes.

Translation (ENFR, 2021-03-10):
La liquidité, notamment sur les marchés de gré à gré, peut se révéler parfois limitée. En particulier dans des conditions de marché agitées, les cours des titres en portefeuille peuvent être exposés à d’importantes fluctuations. Il peut se révéler parfois difficile de clôturer certaines positions dans des conditions favorables au cours de plusieurs journées consécutives.
Rien ne garantit que la liquidité des instruments financiers et des actifs du Fonds maître sera toujours suffisante. Les actifs du Fonds maître peuvent par conséquent être soumis à des fluctuations défavorables sur les marchés, ce qui peut rendre plus difficile d’ajuster les positions dans des conditions favorables.
- Risque lié à un changement de régime d’imposition : Oui.
The premium represents the return on risk for the asset class. The portfolio of the Sub-Fund will have a minimum average rating of B+ (according to the Standard and Poor's/Fitch rating system B1 according to Moody's, or equivalent according to the analysis of the Management Company) with a modified duration of between 0 and 6. The Sub-Fund will constantly be exposed to the fluctuations in this premium depending on the break-even points generated by the return on the portfolio.
Each listed bond will have a minimum rating of CCC+ or equivalent according to the analysis of the Management Company when purchased. In the event that the rating deteriorates, the Management Company will reserve the right to keep the bond, or not keep it in the portfolio of the Sub-Fund.
The rating applied by the Management Company will be the highest obtained from the agencies Standard and Poor's, Fitch and Moody’s or equivalent according to the analysis of the Management Company. The Management Company leads its own analysis credit in the selection of the bonds to the acquisition and in the course of life.
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## Study of the different subordinated debt structures

Translation (ENFR, 2021-03-10):
La prime représente le risque pris par la classe d’actifs. Le portefeuille du Compartiment aura une notation moyenne minimum de B+ (d’après le système de notation Standard and Poor’s/Fitch B1 d’après Moody’s ou équivalent d’après l’analyse de la Société de gestion) avec une duration modifiée située entre 0 et 6. Le Compartiment sera constamment exposé aux fluctuations de cette prime en fonction des points d’équilibre générés par la performance du portefeuille.
Chaque obligation cotée aura une notation minimum de CCC+ ou équivalente d’après l’analyse de la Société de gestion lors de la souscription de cet instrument. En cas de dégradation de la notation, la Société de gestion se réserve le droit de conserver l’obligation ou de ne pas la conserver dans le portefeuille du Compartiment.
La notation appliquée par la Société de gestion sera la plus élevée parmi celles attribuées par les agences Standard and Poor’s, Fitch et Moody’s ou équivalente en fonction de l’analyse de la Société de gestion. Celle-ci réalise sa propre analyse de crédit dans le cadre de la sélection des obligations avant l’acquisition et pendant sa durée de vie.
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## Étude des différentes structures de la dette subordonnée
The Sub-Fund aims to invest in issuers, committed or with the potential to enable the transition to a low-carbon world, and reconciling financial and non-financial performance. The Management Company will thus incorporate, throughout its investment process, its objective to achieve a minimum reduction of 20% in GHG emissions intensity compared to the composite index 65% ICE BofAML 1-3 Year Euro Corporate Index (ER01) and 35% Global High Yield Index (HW00) as well as ESG criteria as further described within the non-financial approach described below (the “Non-Financial Approach”).
- Concerned financial instrumentsAuthorized assets, excluding derivatives
- Debt securities and money market instruments: up to 200% of the Sub-Fund’s net assets. An exposure higher than 100% can be reached in case debt securities are lent for cash, which is then used to purchase other debt securities or money market instruments.
	- The Sub-Fund will primarily invest in private or Government debt securities (bonds, transferable debt securities or any other type of debt) of any seniority, or in listed securities issued by securitisation vehicles such as units in debt securitisation funds or equivalent vehicles.
	- This asset class will account for most of the capital investments.

Translation (ENFR, 2021-03-10):
Le Compartiment entend investir dans des émetteurs engagés en faveur de la transition vers une économie à faible intensité de carbone ou susceptibles de la faciliter, tout en conciliant performance financière et extra-financière. La Société de gestion intégrera ainsi, tout au long de son processus d’investissement, son objectif consistant à atteindre une réduction d’au moins 20% en termes d’intensité des émissions de GES par rapport à l’indice composite 65% ICE BofAML 1-3 Year Euro Corporate (ER01) et 35% Global High Yield (HW00), ainsi que les critères ESG détaillés dans le cadre de l’approche extra-financière décrite ci-dessous (l’« Approche extra-financière »).
- Instruments financiers concernésActifs autorisés, à l’exclusion des produits dérivés
- Titres de créance et instruments du marché monétaire : jusqu’à 200 % de l’actif net du Compartiment. Une exposition supérieure à 100 % peut être atteinte dès lors que des titres de créance sont prêtés en contrepartie d’espèces, qui sont ensuite utilisées pour acquérir d’autres titres de créance ou instruments du marché monétaire.
	- Le Compartiment investira principalement dans des titres de créances publics ou privés (obligations, titres de créances négociables ou tout autre type de dettes) de toute séniorité ou des titres cotés émis par des véhicules titrisés tels que des parts de fonds de titrisation de dette ou des véhicules équivalents.
	- Cette classe d’actifs représente la plupart des investissements en capital.
Strategy for using derivatives:
- Hedge the portfolio against some risks (interest rates, equity, credit, foreign exchange, volatility);
- Gain exposure to interest rate risk, credit risk, equity risk and volatility risk
- Take relative credit positions (one specific issuer versus another, a specific issuer compared to a basket of issuers, a sector or a market index);
- Implement directional and relative convictions on interest rate and credit markets.

Translation (ENFR, 2021-03-10):
Stratégie d’utilisation des produits dérivés :
- Couvrir le portefeuille par rapport à certains risques (taux d’intérêt, actions,crédit, marché des changes, volatilité)
- Obtenir une exposition au risque de taux d’intérêt, risque de crédit, risqueactions et risque de volatilité
- Prendre des positions sur le crédit relatif (un émetteur spécifique par rapport à un autre, un émetteur spécifique par rapport à un panier d’émetteurs, un secteur ou un indice de marché)
- Mettre en place des options directionnelles et relatives à conviction sur lesmarchés des taux d’intérêt et du crédit.
## Risk relating to investments in distressed/defaulted securities:
Even if the Sub-Fund will not seek to invest in securities issued by companies that are in severe financial distress (“distressed securities”) or in high risk of default carry a significant risk of capital loss (“defaulted securities”), it may however be exposed to them as a result of potential downgrading of issuers. Defaulted securities (rated “D” by Standard & Poor’s or the equivalent by any other agency) and distressed securities (rated below “CCC” by Standard & Poor’s or the equivalent by any other agency) are subject to a high liquidity risk.
In the event of a downgrade, the Management Company will take the interests of Shareholders, market conditions and its own analysis of the securities concerned into account when respecting the Sub-Fund’s rating limits.

Translation (ENFR, 2021-03-10):
## Risque relatif aux investissements dans des titres en difficulté/défaillants :
Même si le Compartiment ne cherchera pas à investir dans des titres émis par des entreprises en graves difficultés financières (« titres en difficulté ») ou présentant un risque élevé de défaut comporte un risque significatif de perte en capital (« titres défaillants »), il peut toutefois être exposé à ces titres en conséquence d’une dégradation potentielle des émetteurs. Les titres d’entreprises défaillantes (notés
« D » par Standard & Poor’s ou une notation équivalente par toute autre agence) et des titres d’entreprises en difficulté (notés moins de « CCC » par Standard & Poor’s ou une notation équivalente attribuée par toute autre agence) sont exposés à un risque de liquidité élevé.
En cas de dégradation, la Société de gestion tiendra compte des participations des Actionnaires, des conditions de marché et de sa propre analyse des titres concernés en respectant les limites de notation du Compartiment.
## Discretionary risk:
The discretionary management style is based on anticipating changes in the various markets (bonds). There is a risk that the Sub-Fund may not be invested in the best-performing markets at all times.
Liquidity risk: Liquidity of some assets of the Sub-Fund may sometimes be low, particularly in over-the-counter markets. Especially in turbulent market conditions, their prices may experience significant fluctuations. It can sometimes be difficult to unwind some positions on good terms for several consecutive days.
There can be no assurance that the liquidity of some assets will always be sufficient. Indeed, some Sub-Fund's assets may suffer from adverse market developments that may make it more difficult to adjust positions on good terms.
The Sub-Fund is exposed to currency and counterparty risk on an ancillary basis.
The Management Company has however put in place an appropriate risk management process so as to identify, assess and manage such a liquidity risk and to ensure that the Sub-Fund’s portfolio is sufficiently liquid at all times.
Risk of conflict of interests: the Sub-Fund can be invested in other investment funds managed by Tikehau IM or company connected or securities issued by these funds. This situation can be source of conflicts of interests.

Translation (ENFR, 2021-03-10):
## Risque discrétionnaire :
Le style de gestion discrétionnaire est basé sur l’anticipation des fluctuations des différents marchés (obligations). Il se peut que le Compartiment puisse ne pas investir à tout moment dans les marchés les plus performants.
Risque de liquidité : La liquidité de certains actifs du Compartiment peut parfois être faible, notamment sur les marchés de gré à gré. Plus particulièrement dans des conditions de marché turbulentes, leur cours peut enregistrer des fluctuations significatives. Il peut parfois s’avérer difficile de dénouer certaines positions à des conditions favorables pendant plusieurs jours consécutifs.
Rien ne garantit que la liquidité de certains actifs sera toujours suffisante. En effet, certains actifs du Compartiment peuvent pâtir d’évolutions de marché négatives qui pourraient compliquer l’ajustement des positions dans des conditions favorables.
Le Compartiment est exposé au risque de change et de contrepartie de manière accessoire.
La Société de gestion a toutefois mis en place un processus de gestion du risque approprié afin d’identifier, d’évaluer et de gérer ce risque de liquidité et de veiller à ce que le portefeuille du Compartiment est suffisamment liquide à tout moment.
Risque de conflits d’intérêts : le Compartiment peut investir dans d’autres fonds de placement gérés par Tikehau IM ou une entreprise associée ou des titres émis par ces fonds. La situation peut être source de conflits d’intérêts.
In addition to the above, although the Sub-Fund does not have a specific sustainable investment objective pursuant to article 9 of the SFDR, it incorporates an extra-financial approach whereby the weighted average carbon intensity of the Sub-Fund (GHG emissions per million euros of turnover) must be at least 20% lower than that of the MSCI World 100% Hedged to EUR Net Total Return Index.
For that purpose, the Sub-Fund will vary its exposure to a variety of asset classes such as shares, money market instruments, bonds and interest-related instruments in all economic and geographic sectors.
The Reference Currency of the Sub-Fund is the Euro (“EUR”).
- Investment policy of the Sub-FundThe investment strategy of the Sub-Fund is discretionary in terms of asset allocation and selection of investments.

Translation (ENFR, 2021-03-10):
En outre, bien qu’il ne poursuive pas d’objectif d’investissement durable au sens de l’article 9 du règlement SFDR, le Compartiment intègre une approche extra- financière selon laquelle son intensité carbone moyenne pondérée (émissions de GES par million d’euros de chiffre d’affaires) doit être inférieure d’au moins 20% à celle de l’indice MSCI World 100% Hedged to EUR Net Total Return.
À cette fin, le Compartiment diversifiera son exposition en investissant dans un large éventail de classes d’actifs telles que les actions, les instruments du marché monétaire, les obligations et les instruments de taux d’intérêt, tous secteurs économiques et zones géographiques confondus.
La Devise de référence du Compartiment est l’euro (« EUR »).
- Politique d’investissement du CompartimentLe Compartiment applique une stratégie d’investissement discrétionnaire en termes d’allocation d’actifs et de sélection de placements.
The Sub-Fund may diversify its investments by investing in shares of listed or unlisted securitization companies up to a limit of 10% of the net assets. The Sub-Fund may invest in shares of securitization companies managed by Tikehau Investment Management and for which the Management Company may charge structuring and management fees.
- Debt securities and money market instruments: The Sub-Fund may invest in debt securities issued by companies or by governments (bonds, bonds convertible into shares, subordinated bonds, negotiable debt securities or any other type of permitted debt), or listed securities issued by securitization vehicles such as units of mutual securitization funds (FCT) or equivalent.
- Units or shares of UCITS and/or other UCIs: The Sub-Fund may invest up to 10% of its net assets in aggregate in units or shares of UCITS and/or UCIs, including index mutual funds or index tracker funds or ETFs pursuant to and subject to article 41.(1) (e) of the Investment Fund Law.

Translation (ENFR, 2021-03-10):
Le Compartiment peut diversifier ses placements en investissant dans des actions d’entreprises de titrisation cotés ou non cotés, jusqu’à 10 % de son actif net. Le Compartiment peut investir dans des entreprises de titrisation gérées par Tikehau Investment Management et au titre desquelles la Société de gestion peut facturer des frais de structuration et de gestion.
- Titres de créance et instruments du marché monétaire : le Compartiment peut investir dans des titres de créance émis par des entreprises ou des États (obligations, obligations convertibles en actions, obligations subordonnées, titres de créance négociables ou tout autre type de dette autorisé), ou dans des titres cotés émis par des véhicules de titrisation tels que des parts de fonds communs de titrisation (FCT) ou équivalents.
- Parts ou actions d’OPCVM et/ou d’autres OPC : le Compartiment peut investir jusqu’à 10 % de son actif net au total dans des parts ou actions d’OPCVM et/ou d’OPC, y compris des organismes de placement collectif indiciels, des fonds indiciels ou des ETF, aux termes et sous réserve de l’Article 41.(1) (e) de la Loi relative aux fonds de placement.
- Name:Tikehau 2025 (“the FCP” and/or “the Fund”)
- Legal form and Member State in which the Fund was set up:Mutual fund (Fonds Commun de Placement) governed by French law
- Inception date and intended life span:The Fund was authorised by the French Financial Markets Authority (Autorité des Marchés Financiers) on 27/03/2015. It was set up on 28/12/2015 for a period of 99 years.
- Summary of the investment offer:

Translation (ENFR, 2023-01-01):
- Dénomination :Tikehau 2025 (le « FCP » et/ou le « Fonds »)
- Forme juridique et Etat membre dans lequel le FCP a été constitué :Fonds Commun de Placement (FCP) de droit français
- Date de création et durée d’existence prévue :Le FCP a été agréé par l’Autorité des marchés financiers le 27/03/2015. Il a été créé le 28/12/2015 pour une durée de vie de 99 ans.
- Synthèse de l’offre de gestion :
(*) The fund can invest up to 10% of its assets in other UCIs, including UCITS managed by the Management Company; the indirect fees linked to these investments will be minimal.
The Management Company may pay additional fees to third parties, it being provided that such fees are calculated as a percentage of the financial management costs paid to the Management Company by the Fund and are not representing an additional liability for the Fund. Such third parties are mainly distributors, placement agent, delegated managers, Fund’s shareholders and may also be entities of Tikehau Capital.
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## COMMERCIAL INFORMATION
	- Distributions:The Fund is distributed by the Management Company, directly or indirectly. The FCP is admitted to circulation on Euroclear. Therefore, some of the marketers thus may not be mandated or may not be known by the Management Company.

Translation (ENFR, 2023-01-01):
(*) Le fonds peut investir jusqu’à 10% maximum de son actif dans d’autres OPC les frais indirects liés à ces investissements, y inclus des OPC gérés par la Société de Gestion, seront non significatifs.
La Société de Gestion peut payer des frais supplémentaires à des tiers, étant entendu que ces frais sont calculés en pourcentage des frais de la gestion financière payés à la Société de Gestion par le Fonds et ne représente pas un engagement supplémentaire pour le Fonds. Ces tiers sont principalement les distributeurs, les agents de placement, les gestionnaires délégués, les actionnaires du Fonds, et peuvent aussi être des entités de Tikehau Capital.
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#### INFORMATIONS D’ORDRE COMMERCIAL
	- Modalités de distribution :Le FCP est distribué par la Société de Gestion : Tikehau Investment Management, de manière directe ou indirecte. Le FCP est admis à la circulation en Euroclear. Ainsi, certains commercialisateurs peuvent ne pas être mandatés ou connus de la Société de Gestion.
The sustainability indicators of the Fund are:
- The weighted average carbon intensity of companies (as defined hereafter).
- The number of holdings in the Fund found to be in breach of the Exclusion Policyadopted by the Tikehau Capital Group (the “Group”).
- The number of companies that are in violation of UNGC.
- The proprietary ESG profile Score of the issuers (as defined and described below).
- What are the objectives of the sustainable investments that the financialproduct partially intends to make and how does the sustainable investment contribute to such objectives?

Translation (ENFR, 2023-01-01):
Les indicateurs de durabilité du Fonds sont les suivants :
- L’intensité carbone des entreprises (telle que définie ci-dessous).
- Le nombre d’entreprises qui ne respectent pas la Politique d’Exclusion adoptée par leGroupe Tikehau Capital (le « Groupe »).
- Le nombre d’entreprises qui ne respectent pas le Pacte Mondial des Nations Unies.
- Le Score ESG des entreprises conformément à la grille d’analyse interne (tel que défini ci- dessous).
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### Quels sont les objectifs des investissements durables que le produit financier entend partiellement réaliser et comment l’investissement durable contribue-t-il à ces objectifs ?
The companies, of all capitalisations, will belong to all sectors of the economy (except those excluded by the Management Company’s ESG policy).
The Fund thus will not rule out opportunistically looking at small or medium-sized companies, the aim being to maximise the risk/reward trade-off while maintaining reasonable liquidity.
Any position taken on a given issuer will, moreover, be subject to a detailed analysis to assess the probability of a default occurring. For issuers whose credit is not followed by rating agencies, the manager will:
- Make a comparative review of the issuer and its main sector rivals, notably with respect to its balance sheet structure;
- Derive a credit spread from the analysis of financial ratios, using structural models. The spread obtained should be compared to the spread observed on the market (based on the prices of listed credit derivatives such as CDS).

Translation (ENFR, 2022-10-26):
Les sociétés, de toute taille de capitalisation, appartiendront à tous les secteurs de l’économie à l’exclusion de ceux proscrits par la politique ESG de la Société de Gestion.
Aussi, le Fonds ne s’interdira pas de regarder de manière opportuniste des sociétés de taille moyenne ou petite, l’objectif étant de maximiser le couple risque / rendement tout en conservant une liquidité raisonnable.
Chaque prise de position sur un émetteur donné fera de surcroît l’objet d’une analyse financière détaillée, permettant d’évaluer la probabilité de survenance du défaut. Pour les émetteurs dont le crédit n’est pas suivi par les agences de notation, il s’agira :
- De mener une étude comparative de l’émetteur et de sa structure du bilan par rapport à ses principaux concurrents du secteur ;
- De déduire un spread de crédit de l’analyse de ratios financiers, en recourant à des modèles de type structurel. Il conviendra de comparer le spread obtenu au spread de crédit traité dans le marché (observable à partir des cotations sur des produits dérivés de crédit de type CDS).
The Management Company ensures that at least 90% of portfolio securities (as a percentage of Net Assets they represent) are subject to an ESG and carbon footprint analysis, it being specified that
(i) bonds and other debt securities issued by public or quasi-public issuers, cash held on an ancillary basis, and joint assets, (ii) derivative instruments for hedging purposes are not taken into account.
Carbon footprint reduction
The primary objective of the non-financial approach is to ensure that the weighted average carbon intensity of the FCP (greenhouse gas ("GHG") emissions per million euros of turnover)

Translation (ENFR, 2022-10-26):
L’approche extra-financière du FCP a pour objectif principal d’améliorer le processus de sélection des émetteurs de son univers d’investissement en tenant compte, notamment, de critères liés, à titre principal, à la limitation de l’intensité carbone du FCP et également de critères ESG au sens de l’article 8 du règlement européen 2019/2088 sur la publication d’informations en matière de durabilité dans le secteur des services financiers (« SFDR »).
La Société de Gestion veille à ce qu'au moins 90 % des titres en portefeuille (en pourcentage de l’actif net qu’ils représentent) fassent l'objet d'une analyse carbone et ESG, étant précisé que (i) les obligations et autres titres de créance émis par des émetteurs publics ou quasi publics, des liquidités détenues à titre accessoire, et des actifs solidaires et (ii) les instruments dérivés à titre de couverture, ne sont pas pris en compte.
Réduction de l’intensité carbone
L’objectif principal de l’approche extra-financière est de s’assurer que l'intensité carbone moyenne pondérée du FCP (émissions de gaz à effet de serre ("GES") par million d’euros de chiffre d'affaires)