# Underlying Funds
The Investment Manager may not always be provided with detailed information regarding all of the investments made by Underlying Funds because certain of this information may be considered proprietary information by the managers of those Underlying Funds. This potential lack of access to information may make it more difficult for the Investment Manager to select, allocate among and evaluate individual fund managers. Notwithstanding the above, the Investment Manager will act in the best interests of the Shareholders in selecting the Underlying Funds and monitoring the performance of the Underlying Funds on a continuous basis.
Despite the due diligence procedures which will be used to select and monitor the individual Underlying Funds in which the assets of the Funds will be invested, there can be no assurance that past performance information in relation thereto will be indicative of how such investments will perform (either in terms of profitability or correlation) in the future.
Although the Investment Manager will seek to monitor the investments and trading activities of the Underlying Funds in which the Fund has invested, investment decisions will normally be made independently at the level of such Underlying Funds and it is possible that some managers will take positions in the same security or in issues of the same industry or country at the same time. Consequently, the Fund may be concentrated in a particular industry or country. The possibility also exists that one Underlying Fund may purchase an instrument at about the same time as another Underlying Fund decides to sell it. There can be no guarantee that the selection of the managers will actually result in a diversification of investment styles and that the positions taken by the Underlying Funds will always be consistent. These factors may have an adverse impact on the relevant Fund and its investors.
Potential investors must be aware that Underlying Funds will be subject to management fees and other additional costs and expenses. As a result, Shareholders may suffer management fees and expenses incurred both at the level of the Company and the Underlying Funds in which the Company invests. There may also be a duplication of subscription and/or redemption fees, provided that where the Fund invests in schemes managed by the Management Company, the Investment Manager or their connected persons, all initial charges on the Underlying Funds must be waived. In addition, the Management Company and the Investment Manager may not benefit from a rebate on any fees or charges levied by an Underlying Fund or its investment manager.
Furthermore, there can be no assurance that the liquidity of the Underlying Funds will always be sufficient to meet redemption request. In particular, the Underlying Funds may impose redemption gates in certain situations, which means that the Underlying Funds may not always be able to satisfy redemption requests from the Fund as and when made. Also, there is no assurance that the valuation of the Underlying Funds will be carried out on a daily basis and there may be difficulties in valuing the relevant Underlying Funds held by a Fund. These factors may have an adverse impact on the relevant Fund and its investors.

Translation (ENFR, 2021-04-01):
# Fonds sous-jacents
Il est possible que le Gestionnaire de portefeuille ne dispose pas toujours des détails concernant tous les investissements réalisés par les Fonds sous-jacents car certaines de ces informations peuvent être considérées comme des informations propriétaires par les gestionnaires desdits Fonds sous-jacents. Ce manque potentiel d’accès aux informations peut entraîner des difficultés pour le Gestionnaire de portefeuille dans la sélection, l’allocation et l’évaluation des gestionnaires de portefeuille de manière individuelle. Nonobstant ce qui précède, le Gestionnaire de portefeuille agit dans l'intérêt des Actionnaires lors de la sélection des Fonds sous-jacents et du suivi de la performance, en continu, desdits Fonds sous-jacents.
En dépit des procédures de due diligence employées pour sélectionner et contrôler les Fonds sous- jacents individuels dans lesquels les actifs des Compartiments seront investis, il ne peut être garanti que les données de performance passées y afférentes seront représentatives de leurs performances futures (en termes de rentabilité ou de corrélation).
Quand bien même le Gestionnaire de portefeuille assurera un suivi des investissements et des activités de transaction des Fonds sous-jacents dans lesquels le Compartiment a investi, les décisions d’investissement seront normalement prises de manière indépendante au niveau desdits Fonds sous- jacents et il est possible que certains gestionnaires prennent des positions sur un même titre ou sur des émissions du même secteur ou pays simultanément. En conséquence, le Compartiment peut être concentré sur un secteur ou un pays spécifique. Par ailleurs, l'acquisition d’un instrument par un Fonds sous-jacent peut coïncider avec la décision d’un autre Fonds sous-jacent de vendre ce même instrument. Rien ne garantit que la sélection des gestionnaires se traduira par une diversification des styles d’investissement, ni que les positions prises par les Fonds sous-jacents seront toujours cohérentes les unes par rapport aux autres. Ces facteurs peuvent avoir un impact défavorable sur le Compartiment concerné et sur ses investisseurs.
Les investisseurs potentiels doivent être conscients que les Fonds sous-jacents seront soumis à des commissions de gestion et autres coûts ou dépenses supplémentaires. Dès lors, les Actionnaires peuvent devoir supporter des commissions de gestion et des frais tant au niveau de la Société que des Fonds sous-jacents dans lesquels la Société investit. Par ailleurs, il est possible que les commissions de souscription et/ou de rachat soient dupliquées, sachant que, si le Compartiment investit dans des organismes gérés par la Société de gestion, le Gestionnaire de portefeuille ou leurs personnes apparentées, tous les droits d'entrée inhérents aux Fonds sous-jacents doivent être annulés. En outre, la Société de gestion et le Gestionnaire de portefeuille ne peuvent pas bénéficier de remise sur les commissions ou frais prélevés par un Fonds sous-jacent ou son gestionnaire de portefeuille.
Par ailleurs, il est impossible de garantir que les Fonds sous-jacents auront toujours assez de liquidités pour acquitter les demandes de rachat. Notamment, les Fonds sous-jacents peuvent imposer des limites de rachat dans certaines situations, auquel cas ils peuvent ne pas être en mesure d'acquitter les demandes de rachat du Compartiment au moment où elles sont faites. En outre, il est impossible de garantir que l'évaluation des Fonds sous-jacents soit effectuée chaque jour, et des difficultés peuvent survenir dans l'évaluation des Fonds sous-jacents détenus par un Compartiment. Ces facteurs peuvent avoir un impact défavorable sur le Compartiment concerné et sur ses investisseurs.