## Portfolio Transactions
The Manager and delegates of the Manager which are associated companies of the Manager may deal in securities and other investments for the Unit Trust through or with any associated company of the Manager.
In addition, any cash of the Unit Trust may be deposited, subject to the provisions of the Central Bank Acts, 1942 to 2010, with the Depositary or any associated company of the Depositary or invested in certificates of deposit or
banking instruments issued by the Depositary or any associated company of the Depositary. Banking and similar transactions may also be undertaken with or through the Depositary or any other associated company of the Depositary.
There is no prohibition on dealings in the assets of a Fund by the Manager, the Investment Manager, the Administrator, the Depositary or entities related to the Manager, the Investment Manager, the Administrator or the Depositary or to their respective officers, directors or executives, provided that the transaction is negotiated at arm’s length. Such transactions must be consistent with the best interests of the Unitholders.
There will be no obligation on the part of the Manager, the Investment Manager, the Administrator, the Depositary or entities related to the Manager, the Investment Manager, the Administrator or the Depositary or their respective officers, directors or executives to account to the Unitholders for any benefits so arising and any such benefits may be retained by the relevant party provided that:
- a person approved by the Depositary (or in the case of a transaction involving the Depositary, the Manager) as independent and competent certifies the price at which the transaction is effected is fair; or
- the execution of the transaction is on best terms on an organised investment exchanges under its rules; or
- where the conditions set out in (i) or (ii) above are not practical, the Depositary (or in the case of a transaction involving the Depositary, the Manager) is satisfied that such transaction conforms with the principle that it is negotiated at arm’s length and is in the best interest of Unitholders.

Translation (ENFR, 2018-04-30):
## Opérations de portefeuille
La Société de gestion et ses délégués, qui sont des sociétés affiliées à la Société de gestion, peuvent négocier des valeurs ou d’autres investissements pour le Fonds par l’intermédiaire ou avec le soutien de toute société affiliée à la Société de gestion.
En outre, toutes les liquidités du Fonds pourront être déposées, sous réserve des dispositions du « Central Bank Acts » de 1942 à 2010, auprès du Dépositaire ou auprès de toute société affiliée au Dépositaire ou investies sous forme de certificats de dépôt ou d’effets bancaires émis par le Dépositaire ou par toute autre société affiliée au Dépositaire. Des opérations bancaires ou similaires pourront être entreprises avec ou par l’intermédiaire du Dépositaire ou de toute autre société affiliée au Dépositaire.
Dans des conditions commerciales normales, aucune restriction n’est imposée sur les transactions portant sur les actifs d’un Compartiment effectuées par la Société de gestion, le Gestionnaire d’investissement, l’Agent administratif, le Dépositaire ou les sociétés affiliées à ceux-ci ou leurs directeurs, administrateurs ou cadres respectifs. Ces opérations doivent être effectuées de façon à servir au mieux les intérêts des Détenteurs de Parts.
La Société de gestion, le Gestionnaire d’investissement, l’Agent administratif, le Dépositaire ou les sociétés qui leur sont affiliées ou leurs directeurs, administrateurs ou cadres respectifs ne seront tenus d’informer les Détenteurs de Parts des bénéfices résultant de ces transactions et ces bénéfices pourront être conservées par la partie concernée, sous réserve :
- une personne agréée par le Dépositaire (ou dans le cas d’une opération engageant le Dépositaire, agréée par la Société de Gestion) comme indépendante et compétente certifie que le prix auquel les opérations sont réalisées est juste et équitable ; ou
- lorsque l’opération est exécutée selon le principe de « meilleure exécution » sur un marché financier réglementé et conformément aux règles applicables à ce marché ; ou
- si les dispositions stipulées aux paragraphes (i) ou (ii) ci-dessus sont inapplicables, le Dépositaire (ou dans le cas d’une opération engageant le Dépositaire, la Société de Gestion) juge que cette opération a été exécutée dans des conditions conformes au principe de pleine concurrence et sert aux mieux les intérêts des Actionnaires.