## Specific Risks applicable to investing via the Bond Connect
Regulatory risks: As at the date of this Prospectus, Bond Connect rules and regulations are relatively new. The application and interpretation of such investment regulations are therefore relatively untested and there is no certainty as to how they will be applied as the PRC authorities and regulators have been given wide discretion in such investment regulations and there is no precedent or certainty as to how such discretion may be exercised now or in the future. The relevant rules and regulations on investment in the CIBM via the Bond Connect are subject to change which may have potential retrospective effect. In addition, there can be no assurance that the Bond Connect rules and regulations will not be abolished in the future. The Bond Connect Funds may be adversely affected as a result of any such changes or abolition.
Custody risks: Under the prevailing regulations in mainland China, the Bond Connect Funds who wish to invest in Bond Connect Securities may do so via an offshore custody agent approved by the HKMA (“Offshore Custody Agent”), who will be responsible for the account opening with the relevant onshore custody agent approved by PBOC. Since the account opening for investment in the CIBM market via Bond Connect has to be carried out via an offshore custody agent the relevant Fund is subject to the risks of default or errors on the part of the Offshore Custody Agent.
Trading risks: Trading in securities through the Bond Connect may be subject to clearing and settlement risk. If the PRC clearing house defaults on its obligation to deliver securities / make payment, the Bond Connect Funds may suffer delays in recovering its losses or may not be able to fully recover its losses.
Taxation Risk: There is no specific written guidance by the mainland China tax authorities on the treatment of income tax and other tax categories payable in respect of trading in CIBM by eligible foreign institutional investors via Bond Connect. Hence, there is uncertainty as to the investment portfolio’s tax liabilities for trading in CIBM via Bond Connect.
Beneficial owner of Bond Connect Securities: The Bond Connect Funds’ Bond Connect Securities will be held following settlement by custodians as clearing participants in accounts in the CMU maintained by the HKMA as central securities depositary in Hong Kong and nominee holder. The CMU maintains omnibus securities account as both the China Central Depository & Clearing Co. Ltd (CCDC) and Shanghai Clearing House (SCH). The depositories are responsible for safekeeping different assets. The CCDC holds government bonds, corporate bonds, financial debentures and bond funds while the SCH holds short term commercial paper, private placement notes, and asset backed securities/notes. Because CMU is only a nominee holder and not the beneficial owner of Bond Connect Securities, in the unlikely event that CMU becomes subject to winding up proceedings in Hong Kong, investors should note that Bond Connect Securities will not be regarded as part of the general assets of CMU available for distribution to creditors even under mainland China law. CMU will not be obliged to take any legal action or enter into court proceedings to enforce any rights on behalf of investors in Bond Connect Securities in mainland China. The Bond Connect Funds holding the Bond Connect Securities through CMU are the beneficial owners of the assets and are therefore eligible to exercise their rights through the nominee only. However, physical deposit and withdrawal of Bond Connect Securities are not available under the Northbound trading for the Bond Connect Funds. In addition, the Bond Connect Funds' title or interests in, and entitlements to Bond Connect Securities (whether legal, equitable or otherwise) will be subject to applicable requirements, including laws relating to any disclosure of interest requirement or foreign bondholding restriction, if any. It is uncertain whether the Chinese courts would recognise the ownership interest of the investors to allow them standing to take legal action against the Chinese entities in case disputes arise.
Not protected by Investor Compensation Fund: Investors should note that any trading under Bond Connect will not be covered by Hong Kong’s Investor Compensation Fund nor the China Securities Investor Protection Fund and thus investors will not benefit from compensation under such schemes. Hong Kong’s Investor Compensation Fund is established to pay compensation to investors of any nationality who suffer pecuniary losses as a result of default of a licensed intermediary or authorised financial institution in relation to exchange-traded products in Hong Kong. Examples of default are insolvency, bankruptcy or winding up, breach of trust, defalcation, fraud, ormisfeasance.
Difference in trading day and trading hours: Due to differences in public holidays between Hong Kong and mainland China or other reasons such as bad weather conditions, there may be a difference in trading days and trading hours on the CIBM and the Hong Kong Stock Exchange. Bond Connect will thus only operate on days when both markets are open for trading and when banks in both markets are open on the corresponding settlement days. So it is possible that there are occasions when it is a normal trading day for the mainland China market but it is not possible to carry out any Bond Connect Securities trading in Hong Kong.
The recalling of eligible bond and trading restrictions: A bond may be recalled from the scope of eligible bonds for trading via Bond Connect for various reasons, and in such event the bond can only be sold but is restricted from being bought. This may affect the investment portfolio or strategies of the Investment Manager.
Trading costs: In addition to paying trading fees and other expenses in connection with Bond Connect Securities trading, the Bond Connect Funds carrying out Northbound trading via Bond Connect should also take note of any new portfolio fees, coupon interest tax and tax concerned with income arising from transfers which would be determined by the relevant authorities.
Currency risks: Investments by the Bond Connect Funds in the Bond Connect Securities will be traded and settled in RMB. If the Bond Connect Fund holds a class of shares denominated in a local currency other than RMB, the Bond Connect Fund will be exposed to currency risk if the Bond Connect Fund
invests in a RMB product due to the need for the conversion of the local currency into RMB. During the conversion, the Bond Connect Fund will also incur currency conversion costs. Even if the price of the RMB asset remains the same when the Bond Connect Fund purchases/redeems/sells it, the Bond Connect Fund will still incur a loss when it converts the redemption / sale proceeds into local currency if RMB has depreciated.
Risk of mainland Financial Infrastructure Institutions default: A failure or delay by the mainland China financial infrastructure institutions in the performance of its obligations may result in a failure of settlement, or the loss, of Bond Connect Securities and/or monies in connection with them and the Bond Connect Fund and its investors may suffer losses as a result. Neither the Bond Connect Fund nor the Investment Manager nor any Delegate Investment Manager shall be responsible or liable for any such losses. Investors should note that dealing a Bond Connect Fund’s investments through Bond Connect may also entail operational risks due notably to the relatively new applicable rules and regulation or the clearing and trade-settlement obligations. Investors should also note that Bond Connect is ruled mostly by the laws and regulations applicable in mainland China.

Translation (ENFR, 2020-09-24):
## Risques spécifiques relatifs à l’investissement via Bond Connect
Risques réglementaires : à la date du présent Prospectus, les règles et réglementations de Bond Connect sont relativement récentes. Par conséquent, l’application et l’interprétation de ces réglementations d’investissement n’ont pas encore été réellement testées et il n’existe aucune certitude quant à la façon dont elles seront appliquées, étant donné qu’un large pouvoir discrétionnaire a été accordé aux autorités et aux organismes de réglementation chinois au regard de ces réglementations et qu’aucun précédent ni aucune certitude n’existent quant à la manière dont ce pouvoir peut être exercé à l’heure actuelle ou à l’avenir. Les règles et réglementations pertinentes en matière d’investissement dans le CIBM via Bond Connect sont sujettes à modifications, ce qui peut engendrer un effet rétroactif potentiel. En outre, il est impossible de garantir que les règles et réglementations de Bond Connect ne seront pas abolies dans le futur. Ces modifications ou abolitions pourraient avoir une incidence négative sur les Fonds de Bond Connect.
Risques de dépôt : conformément aux réglementations en vigueur en Chine continentale, les Fonds de Bond Connect qui souhaitent investir dans des Titres de Bond Connect peuvent le faire par l’intermédiaire d’un agent dépositaire offshore agréé par la HKMA (« Agent dépositaire offshore »), qui sera responsable de l’ouverture du compte auprès de l’agent dépositaire onshore concerné agréé par la PBoC. Dans la mesure où l’ouverture de compte aux fins de l’investissement sur le marché CIBM via Bond Connect doit être effectuée par l’intermédiaire d’un agent dépositaire offshore, le Fonds concerné est soumis aux risques de défaut ou d’erreur de la part de l’Agent dépositaire offshore.
Risques de négociation : la négociation de titres via Bond Connect peut présenter des risques de compensation et de règlement. Si la chambre de compensation chinoise manque à son obligation de livrer des titres ou d’effectuer un paiement, les Fonds de Bond Connect peuvent accuser des retards dans le recouvrement de leurs pertes ou peuvent ne pas être en mesure de recouvrer entièrement leurs pertes.
Risque de fiscalité : les autorités fiscales de la Chine continentale n’ont donné aucune directive écrite spécifique sur le traitement de l’impôt sur le revenu et d’autres catégories fiscales exigibles à l’égard des négociations dans le CIBM réalisées par des investisseurs institutionnels étrangers admissibles via Bond Connect. Par conséquent, il existe une incertitude quant aux obligations fiscales du portefeuille d’investissement en ce qui concerne les négociations dans le CIBM via Bond Connect.
Bénéficiaire effectif des Titres de Bond Connect : les Titres de Bond Connect des Fonds de Bond Connect seront détenus après règlement par des dépositaires en tant qu’agents de compensation sur des comptes de la CMU tenus par la HKMA en sa qualité de dépositaire central des titres à Hong Kong et
de mandataire désigné. La CMU détient un compte omnibus de titres auprès de la China Central Depository & Clearing Co. Ltd (CCDC) et de la chambre de compensation de Shanghai (SCH). Les dépositaires sont responsables de la garde des différents actifs. La CCDC détient des obligations d’État, des obligations d’entreprises, des obligations financières et des fonds d’obligations, tandis que la SCH détient des effets de commerce à court terme, des billets d’investissement privés et des titres/billets adossés à des actifs. La CMU étant uniquement un détenteur mandataire et non pas le bénéficiaire effectif des Titres de Bond Connect, dans le cas peu probable où la CMU serait soumise à une procédure de liquidation à Hong Kong, les investisseurs doivent noter que les Titres de Bond Connect ne feront pas partie des actifs généraux de la CMU susceptibles d’être distribués aux créanciers, même en vertu de la loi en vigueur en Chine continentale. Cependant, la CMU ne sera pas tenue d’engager une quelconque procédure légale ou judiciaire pour faire valoir les droits des investisseurs sur les Titres de Bond Connect en Chine continentale. Les Fonds de Bond Connect qui détiennent des Titres de Bond Connect par le biais de la CMU sont les bénéficiaires effectifs des actifs et peuvent donc exercer leurs droits uniquement par l’intermédiaire du mandataire. Toutefois, le dépôt et le retrait physiques de Titres de Bond Connect ne sont pas possibles sur le Canal nord pour les Fonds de Bond Connect. En outre, les titres de propriété, les intérêts et les droits des Fonds de Bond Connect se rapportant aux Titres de Bond Connect (qu’ils soient en droit, en équité ou autres) seront soumis aux obligations en vigueur, y compris les lois relatives à une quelconque exigence de communication des participations ou restriction étrangère sur la détention d’obligations, le cas échéant. Il n’est pas certain que les tribunaux chinois reconnaissent la participation détenue par des investisseurs aux fins de leur permettre d’engager une procédure judiciaire à l’encontre des entités chinoises en cas de litige.
Absence de protection par le Fonds de compensation des investisseurs : les investisseurs sont informés que la négociation via Bond Connect ne sera pas couverte par le Fonds de compensation des investisseurs de Hong Kong ni par le Fonds de protection des investisseurs en titres chinois, et que, par conséquent, les investisseurs ne pourront prétendre à aucune indemnisation dans le cadre de ces dispositifs. Le Fonds de compensation des investisseurs de Hong Kong sert à indemniser les investisseurs de toute nationalité subissant des pertes pécuniaires à la suite d’un défaut d’un intermédiaire agréé ou d’une institution financière autorisée par rapport à des produits négociés en bourse à Hong Kong. L’insolvabilité, la faillite ou la liquidation, l’abus de confiance, le détournement de fonds, la fraude ou l’abus de pouvoir sont autant d’exemples de défaut.
Différence entre les jours et les heures de négociation : compte tenu de jours fériés différents entre Hong Kong et la Chine continentale ou pour d’autres raisons, telles que des mauvaises conditions climatiques, il pourrait y avoir une différence entre les jours et les heures de négociation du CIBM et de la Bourse de Hong Kong. Bond Connect sera donc opérationnel uniquement les jours où les deux marchés sont ouverts à la négociation et lorsque les banques de ces deux marchés sont ouvertes les jours de règlement correspondants. Par conséquent, il est possible que certains jours soient des jours de négociation normaux sur le marché de la Chine continentale, mais qu’il soit impossible de conduire une quelconque opération sur les Titres de Bond Connect à Hong Kong.
Retrait d’obligations éligibles et restrictions de négociation : une obligation peut être retirée pour différentes raisons de l’univers des obligations éligibles à la négociation via Bond Connect, et le cas échéant, l’obligation ne peut alors plus être acquise, mais uniquement cédée. Le portefeuille ou les stratégies d’investissement du Gestionnaire financier pourraient s’en trouver impactés.
Frais de négociation : en sus du paiement des frais de négociation et d’autres frais relatifs aux opérations sur les Titres de Bond Connect, les Fonds de Bond Connect réalisant des opérations par le Canal nord via Bond Connect doivent également tenir compte du fait que les autorités compétentes pourraient imposer de nouveaux frais de portefeuille, de nouvelles taxes sur les intérêts des coupons et de nouveaux impôts sur les plus-values de cession de titres.
Risques de change : les investissements réalisés par les Fonds de Bond Connect dans les Titres de Bond Connect seront négociés et réglés en RMB. Si le Fonds de Bond Connect détient une classe
d’actions libellée dans une devise locale autre que le RMB, il sera exposé au risque de change s’il investit dans un produit en RMB du fait de la nécessité de convertir cette devise locale en RMB. Lors de la conversion, le Fonds de Bond Connect encourra également des frais de change. Même si le prix de l’actif en RMB reste inchangé lorsque le Fonds de Bond Connect effectue des achats, des rachats ou des ventes, dans le cas d’une dépréciation du RMB, le Fonds de Bond Connect encourra toujours une perte lorsqu’il convertit le produit du rachat ou de la vente dans sa devise locale.
Risque de défaut des institutions financières de la Chine continentale : une défaillance ou un retard des institutions financières de la Chine continentale dans l’exécution de leurs obligations peut entraîner un défaut de règlement ou la perte des Titres de Bond Connect et/ou des sommes engagées à leur égard, ce qui pourrait engendrer des pertes pour le Fonds de Bond Connect et ses investisseurs. Par ailleurs, ni le Fonds de Bond Connect, ni le Gestionnaire financier, ni tout Gestionnaire Financier par délégation ne seront responsables ou redevables de telles pertes. Les investisseurs doivent noter que la négociation des investissements d’un Fonds de Bond Connect via Bond Connect peut également présenter des risques opérationnels, notamment en raison des règles et réglementations en vigueur relativement récentes, mais aussi des obligations en matière de compensation et de règlement des transactions. En outre, les investisseurs doivent également savoir que Bond Connect est principalement régi par les lois et réglementations en vigueur en Chine continentale.