Information technology, consumer discretionary, and materials contributed the most during the month on a sector basis, relative to the benchmark. Within information technology, holding both First Solar and II-VI Inc contributed to relative results. Shares of First Solar rose over the period after the company announced that it intends to fund construction of its third US manufacturing facility. The company plans to increase its US-based manufacturing from 40% to 60%. In addition, the Biden administration banned silicon imports, used in the manufacturing of solar panels, from a Chinese producer, while the Commerce Department placed several others on a trade blacklist. Shares of II-VI Inc, a semiconductor manufacturing company, rose over the period. Shareholders approved a previously announced merger agreement with Coherent, and the transaction is expected to close by year-end 2021. Within consumer discretionary, holding both Etsy and CarMax contributed to relative results. Shares of Etsy rose during the period. The company signed a definitive agreement to acquire Elo7, a privately held marketplace for unique, handmade items, ranked as a top 10 ecommerce site in Brazil. Shares of CarMax rose over the period after the company reported first-quarter revenue, same-store used units, and adjusted EPS that beat expectations. The used car market continues to experience a strong demand and pricing environment. Lastly, within materials, not holding both Reliance Steel & Aluminum and Scotts Miracle-Gro contributed to relative results. Energy, consumer staples, and communication services detracted the most from relative results during the month. Within energy, not holding both Cimarex Energy and EQT Corp detracted from performance. Within consumer staples, not holding Sanderson Farms and holding Performance Food Group detracted from performance. Shares of Performance Food Group, a food distributor, fell during the period as the company pre-announced revenue that beat expectations, but earnings that missed expectations due to rising labor costs. Lastly, within communication services, holding CarGurus and not holding Iridium Communications detracted from performance. Shares of CarGurus, an automotive research and shopping website, fell during the period on limited news.
Fund	Overweight	Underweight
S&P MIDCAP 400 (EUR, Net return)
Main portfolio derivatives

Translation (ENFR, 2021-06-30):
Les secteurs des technologies de l'information, de la consommation discrétionnaire et des matériaux ont apporté les meilleures contributions à la performance relative sur le mois. En ce qui concerne les technologies de l'information, l'exposition à First Solar et II-VI Inc s'est avérée porteuse. Les actions de First Solar se sont inscrites en hausse sur la période après l'annonce par la société de son intention de financer la construction de sa troisième usine de fabrication aux Etats-Unis. Elle prévoit d'augmenter sa production dans le pays de 40 à 60%. Par ailleurs, l'administration Biden a interdit les importations de silicium, utilisé dans la fabrication des panneaux solaires, provenant d'un producteur chinois, tandis que le département du commerce en a placé plusieurs autres sur une liste noire commerciale. Le cours du fabricant de semi-conducteurs II-VI Inc a pris de la hauteur durant la période. Les actionnaires ont approuvé un accord de fusion précédemment annoncé avec Coherent et la transaction devrait être finalisée d'ici la fin de l'année 2021. Au sein de la consommation discrétionnaire, les positions sur Etsy et CarMax se sont avérées payantes. L'action d'Etsy a gagné du terrain sur la période. La société a conclu un accord définitif en vue d'acquérir Elo7, une plateforme privée de vente d'articles uniques et faits main, classée parmi les 10 premiers sites de commerce électronique au Brésil. Le titre de CarMax a été soutenu par l'annonce d'un chiffre d'affaires, d'unités utilisées à périmètre constant et d'un BPA ajusté supérieurs aux attentes pour le premier trimestre. Le marché des voitures d'occasion continue de bénéficier d'une forte demande et d'un environnement favorable en termes de prix. Enfin, au sein des matériaux, l'absence d'exposition à Reliance Steel & Aluminum et Scotts Miracle-Gro a porté ses fruits. Les secteurs de l'énergie, de la consommation de base et des services de communication ont constitué les principaux freins à la performance relative au cours du mois. Au sein de l'énergie, l'absence d'exposition à Cimarex Energy et EQT Corp nous a coûté des points. S'agissant de la consommation de base, notre absence de position sur Sanderson Farms et notre exposition à Performance Food Group se sont avérées préjudiciables. Les actions du distributeur de produits alimentaires Performance Food Group ont chuté sur la période, la société ayant fait état, avant l'annonce officielle, d'un chiffre d'affaires supérieur aux attentes, mais de bénéfices inférieurs aux prévisions en raison de la hausse des coûts de main-d'œuvre. Enfin, dans les services de communication, les positions sur CarGurus et l'absence d'exposition à Iridium Communications ont grevé la performance. Les actions de CarGurus, un site web de recherche et de vente de véhicules, ont cédé du terrain au cours de la période en raison d'une actualité limitée.
Fonds	Surpondération	Sous-pondération
S&P MIDCAP 400 (EUR, Net return)
Principaux dérivés en portefeuille