#### FINANCIAL DERIVATIVE INSTRUMENTS
General
Risks associated with financial derivative instruments include counterparty/credit risk, liquidity risk, valuation risk, volatility risk and over-the-counter transaction risk. In particular, the following risk factors apply to all Funds, as all Funds are able to invest in financial derivative instruments for the purposes of hedging or Efficient Portfolio Management. In addition, a Fund may invest in Underlying Funds which use financial derivative instruments extensively or primarily for investment purposes.
The risks associated with using financial derivative instruments (whether for hedging, Efficient Portfolio Management or investment purposes) are set out below.
- Equity related securitiesIn accordance with the Investment Restrictions, certain Funds may invest in equity related securities, including but not limited to financial derivative instruments comprising options, swaps, futures, warrants and preference shares. A Fund's investment in equity related securities is subject to counterparty and liquidity risks. Equity related securities may not be listed and are subject to the terms and conditions imposed by their issuers. There may be no active market in equity related securities and therefore investments in equity related securities can be illiquid. In order to meet realisation requests, the Company relies upon the issuers of the equity related securities to quote a price to unwind any part of the equity related securities that will reflect the market liquidity conditions and the size of the transaction. There is a risk that the issuers of equity related securities will not settle a transaction due to a credit or liquidity problem and the relevant Funds may suffer a loss (including a total loss). Investments in equity related securities do not entitle the investors to the beneficial interest in the underlying securities nor to make any claim against the company issuing the securities. Fluctuations in the exchange rate between the denomination currency of the underlying shares and the equity related securities will affect the value of the equity related securities, the redemption amount and the distribution amount on the equity related securities. In addition, investment through equity related securities may lead to a dilution of performance of the relevant Fund when compared to a fund investing directly in the underlying equity securities due to, for example, the fees embedded in such equity related securities.
- OptionsOptions are associated with particular risks which can differ in importance, depending on the position taken:
- The purchase price of a call or put option is lost on the date of maturity.
- If a call option is sold, there is a risk that the Company will no longer be able to participate in especially strong appreciation of the asset. If put options are sold, there is a risk that the Company will be obligated to acquire assets at the exercise price, even though the market value of these assets is significantly lower.
- The value of the Company can be more strongly influenced through the leveraging of options than would be the case if assets were acquired directly.
- Financial futures contractsFinancial futures contracts are associated with considerable opportunities as well as risks, because only a fraction of the relevant contract size (initial deposit) must be paid immediately. If the expectations of the Investment Manager are not fulfilled, the difference between the price at the time of conclusion and the market price must be borne by the Company by no later than the due date of the transaction. The amount of the possible loss is thus not known in advance and may exceed any collateral provided.
- Participation notesParticipation notes involve a particular contracting party risk in that the contracting party may be unable to meet its payment obligations, or may do so only partially or late. They may also involve a market risk arising from fluctuations in exchange rates and interest rates.

Translation (ENFR, 2023-01-01):
##### INSTRUMENTS FINANCIERS DÉRIVÉS
Généralités
Les risques associés aux instruments financiers dérivés incluent le risque de contrepartie, le risque de crédit, le risque lié à la liquidité, le risque lié aux valorisations, le risque de volatilité et le risque lié aux opérations de gré à gré. Notamment, les facteurs de risque suivants affectent tous les Compartiments car ils sont tous autorisés à investir dans des instruments financiers dérivés à des fins de couverture ou de gestion efficace de portefeuille. En outre, tout Compartiment peut investir dans des Fonds sous- jacents qui ont massivement ou essentiellement recours à des instruments financiers dérivés à des fins d’investissement.
Les risques liés à l’utilisation d’instruments financiers dérivés (que ce soit à des fins de couverture, de gestion efficace de portefeuille ou d’investissement) sont énoncés ci-dessous.
- Titres rattachés à des actionsConformément aux restrictions d’investissement, certains Compartiments peuvent investir dans des titres rattachés à des actions, qui incluent sans s’y limiter, des instruments financiers dérivés comprenant des options, des swaps, des futures, des warrants et des actions privilégiées. Les investissements d’un Compartiment dans des titres liés à des actions sont exposés aux risques de contrepartie et de liquidité. Les titres liés à des actions peuvent ne pas être cotées et sont soumises aux conditions imposées par leurs émetteurs. S’il n’existe aucun marché actif pour les titres rattachés à des actions, ces derniers peuvent s’avérer illiquides. Afin de satisfaire les demandes de réalisation, la Société attend des émetteurs des titres rattachés à des actions qu’ils offrent pour le dénouement de toute partie des titresrattachés à des actions un prix reflétant les conditions de liquidité du marché et la taille de la transaction. Il existe un risque que les émetteurs de titres liés à des actions ne règlent pas une opération en raison de problèmes de crédit ou de liquidité, et le Compartiment concerné peut subir une perte (pouvant aller jusqu’à une perte totale). L’investissement dans des titres rattachés à des actions ne confère aux investisseurs aucun intérêt bénéficiaire dans les titres sous-jacents et ne leur permet pas de déposer une quelconque réclamation auprès de la société émettrice des titres. La valeur, le montant de rachat et le montant de distribution des titres rattachés à des actions varieront au gré des fluctuations de change entre la devise de libellé des actions sous-jacentes et celle des titres rattachés à des actions. En outre, l’investissement par le biais de titres liés à des actifs peut entraîner un dilution de la performance du Compartiment concerné par comparaison à un Compartiment investissant directement dans les actions sous-jacentes en raison, par exemple, des frais intégrés à ces titres liés à des actions.
- OptionsLes options impliquent des risques spécifiques dont le degré est fonction de la position prise :
- La prime d’une option de vente ou d’achat est perdue à la date d’échéance.
- En cas de vente d’une option d’achat, le risque existe que la Société ne soit plus en mesure de participer à une appréciation particulièrement sensible de l’actif. En cas de vente d’une option de vente, le risque existe que la Société soit obligée d’acquérir des actifs au prix d’exercice, même si la valeur de marché de ces actifs est sensiblement inférieure.
- L’impact sur la valeur de la Société du levier associé aux options est plus important que celui des investissements directs.
- Contrats financiers à terme standardisésLes contrats financiers futures offrent d’excellents opportunités mais impliquent des risques énormes, car seule une partie du volume faisant l’objet du contrat (dépôt initial) doit être réglée immédiatement. Si les attentes du Gestionnaire de portefeuille ne sont pas satisfaites, la différence entre le prix au moment de la conclusion du contrat et le prix du marché sera supportée par la Société au plus tard à l’échéance de la transaction. Le montant de la perte éventuelle, qui peut être supérieure à la garantie fournie, n’est dès lors pas connu d’avance.
- Titres participatifsLes titres participatifs impliquent un risque spécifique lié à la partie contractante, dans la mesure où celle-ci peut se trouver dans l’impossibilité de remplir ses obligations (absence de paiement, retard de paiement ou paiement partiel). Ils peuvent également impliquer un risque de marché dû aux fluctuations de change et de taux d’intérêt.