# Costs and charges
The fees related to the Management Company activities are set down in the Fact Sheets. The fees received by the Depositary are set out in the Fact Sheets.
These fees do not include costs and expenses (in respect of electronic communications, telephone, fax, bank confirmation fees, printing, publication or postage) incurred by the Management Company, its delegates and/or the Depositary in carrying out their duties.
The SICAV will assume all operating expenses (including the emoluments and travel costs or other expenses of directors, fees owing to the Depositary and its correspondent banks and the fees and commissions payable to the Management Company and to its delegates, paying agents, permanent representatives at places of registration, independent experts and costs of legal and auditing services), as well as the costs of printing and distributing annual and semi-annual reports, brokerage fees, corporate taxes, duties, contributions and charges payable by the SICAV, as well as the costs of registering the SICAV and the costs of maintaining such registration with all government institutions and stock exchanges, and postage, telephone and telex costs, the expenses and costs connected with subscription to an account or a license or any other request from paid information from financial index suppliers, ratings agencies or any other data suppliers.
In accordance with the Law, the legal, advisory or administrative costs associated with preparing and carrying out the merger of one or more sub-funds of the SICAV may not be charged to the respective sub-funds of the SICAV.
The charges and costs relating to opening a specific sub-fund may be amortised over five years, exclusively in relation to the assets of this new sub-fund.
Other charges and costs not directly attributable to a specific sub-fund will be allocated equally among the various sub-funds or, where the amount of charges and costs so requires, will be allocated among the sub-funds proportionate to their respective net assets.
In certain jurisdictions where the shares of the SICAV are marketed, investors may be charged by a local paying agent in return for the services provided.

## Outperformance fee
In consideration for its portfolio management activity, the Management Company may also receive outperformance fees corresponding to the following model:

## PERMANENT HWM MODEL
Reference indicator
The reference indicator is made up of the two following elements:
- A high water mark (HWM) corresponding to a first reference asset based on the highest NAV achieved at the end of a financial year from 31/12/2021.

The initial HWM corresponds to the NAV of 31/12/2021. If a new share class is activated subsequently or a pre-existing share class is reactivated, the initial NAV of this new class at (re)launch will be used as the initial HWM.
- A hurdle corresponding to a second reference asset based on a theoretical investment of assets at the minimum rate of return which increases the subscription totals and proportionally reduces the redemption totals. If this minimum rate of return is negative, the rate of 0% is used to determine the hurdle rate.

Using a HWM guarantees that investors will not be billed for an outperformance fee while the NAV remains below the highest NAV achieved at the end of a financial year from 31/12/2021.
This variable remuneration aligns the interests of the Management Company with those of the investors and is a link with the sub-fund's risk/return ratio.

## Method for calculating the outperformance fee
As the NAV is different for each class of shares, the outperformance fees are calculated independently for each share class, producing fees of different amounts.
The outperformance fee is calculated with the same frequency as the NAV calculation. The outperformance fee is included in the NAV calculation.
If the NAV upon which fee calculation is based, in other words the NAV after the outperformance fee on redemptions but excluding the outperformance fee on shares still in circulation, is greater than the two components of the reference indicator (HWM and hurdle), this constitutes an outperformance.
The smaller of these two outperformances is the basis of calculation for the provision for an outperformance fee in line with the provisioning rate of this outperformance as set out in the table (the "Provisioning rate") in each fact sheet.
In the event of underperformance in relation to one of the two components of the reference indicator, the outperformance fee is reversed in line with the provisioning rate of this underperformance. Nevertheless, the accounting provision for the outperformance fee will never be negative.
When a dilution adjustment is applied to the NAV, it is excluded from the outperformance fee calculation.
In the case of share classes with distribution rights, any distributions of dividends will have no effect on the outperformance fee of the share class.
For each share class denominated in the currency of the sub-fund, outperformance fees are calculated in this currency, whereas for share classes denominated in another currency, whether or not they are currency hedged, the outperformance fees will be calculated in the currency of the share class.

## Reference period
The reference period corresponds to the full term of the sub-fund or share class.
In general, the outperformance fee is determined for each 12 month period corresponding to the financial year.

## Crystallisation
Any positive outperformance fee is crystallised, in other word becomes payable to the Management Company:
- at the end of each financial year. However, in the case of activation or reactivation of a class, the first crystallisation of outperformance fees for this share class cannot take place (apart from redemptions) until the end of the financial year following the financial year during which the class was (re)activated,
- at the time of each redemption identified on each NAV calculation, in proportion to the number of shares redeemed. In this case, the outperformance fee provision will be reduced by the amount crystallised in this way,
- if applicable, on the closing date of a share class during a financial year.

In addition, and in accordance with the rules, an outperformance fee may be crystallised:
- in the event of merger/liquidation of the sub-fund/share class during a financial year,
- if the outperformance mechanism changes.


## Clawback of negative performances
In the event of negative performance recorded during a financial year, the underperformance will be carried over to the following financial year. The HWM will in this case remain identical to that of the previous financial year.
As for the hurdle, it is reinitialised at the start of each financial year regardless of whether an outperformance fee has been crystallised or not.

## Examples illustrating the outperformance fee model applied
Year 1:	The NAV is higher than the high water mark but lower than the hurdle. No performance fee is paid. The HWM is adjusted.
Year 2:	The NAV at the end of the period is higher than the high water mark and the hurdle. An outperformance fee is paid. The HWM is adjusted.
Year 3:	The NAV at the end of the period is lower than the high water mark and the hurdle. No performance fee is
paid. The HWM does not change.
Year 4:	The NAV at the end of the period is higher than the hurdle but not higher than the high water mark. No performance fee is paid. The HWM does not change.
Year 5:	The NAV at the end of the period is higher than the high water mark and the hurdle. An outperformance fee
is paid. The HWM is adjusted.
The performance graphics and performance fee tables presented in this document aresimulations and/or are based solely on assumptions. They cannot be considered to be reliableindicators of future performance. They are in no way a guarantee that the fund will achieveor will be likely to achieve performances or receive outperformance fee amounts similar tothose presented.
-

Translation (ENFR, 2022-01-01):
# Charges et Frais
Les commissions liées aux activités de Société de Gestion sont reprises dans les Fiches Techniques.
Les commissions perçues par le Dépositaire sont reprises dans les Fiches Techniques.
Ces commissions n’incluent pas les frais et débours (frais de communications électroniques et téléphoniques, télécopieur ; frais de confirmation bancaire, d’impression et de publication et de port, etc.) encourus par la Société de Gestion, ses délégués et/ou le Dépositaire dans l’exercice de leurs fonctions.
La SICAV prend à sa charge tous ses frais d’exploitation (à l’inclusion des émoluments et les frais de déplacement ou autres des administrateurs, des commissions du Dépositaire et de ses banques correspondantes, ainsi que les commissions et frais payables à la Société de Gestion et à ses délégués, aux agents payeurs, aux représentants permanents aux lieux d’enregistrement, aux experts indépendants, ainsi que les frais pour les services juridiques et de révision), ainsi que les coûts d’impression et de distribution des rapports annuels et semestriels, toutes les commissions de courtage, tous les impôts, taxes, contributions et charges sur les sociétés payables par la SICAV, les frais d’enregistrement de la SICAV et les frais du maintien de cet enregistrement auprès d’institutions gouvernementales et des bourses, et les frais de port, téléphone et télex, les frais et coûts liés à la souscription d’un abonnement ou d’une licence ou toute autre demande de données ou informations payantes auprès de fournisseurs d’indices financiers, d’agences de notation ou de tout autre fournisseur de données.
Conformément à la Loi, les coûts juridiques, des services de conseil ou administratifs associés à la préparation et à la réalisation de la fusion d’un ou plusieurs compartiments de la SICAV ne pourront pas être mis à charge des compartiments concernés/de la SICAV.
Les charges et frais relatifs à l’ouverture d’un compartiment déterminé pourront être amortis sur cinq ans et exclusivement sur les avoirs de ce nouveau compartiment.
Les autres charges et frais qui ne sont pas directement attribuables à un compartiment déterminé seront imputés de manière égale aux différents compartiments ou, si le montant des charges et frais l’exige, ils seront imputés aux compartiments au prorata de leurs actifs nets respectifs.
Dans certaines juridictions où les actions de la SICAV sont commercialisées, l’investisseur pourrait se voir charger des frais par un agent payeur local en rétribution des services fournis.

### Commission de surperformance
En rémunération de son activité de gestion de portefeuille, la Société de Gestion pourra également percevoir des commissions de surperformance correspondant au modèle suivant :

### MODELE HWM PERMANENT

### Indicateur de Référence
L’Indicateur de Référence se compose des deux éléments suivants :
- Un high-water mark (HWM) qui correspond à un premier actif de référence basé sur la plus haute VNI atteinte à la fin d’un exercice social à partir du 31/12/2021.

Le HWM initial correspond à la VNI du 31/12/2021. En cas d’activation ultérieure d’une nouvelle classe d’actions ou de réactivation d’une classe d’actions préexistante, la VNI initiale de (re-) lancement de cette nouvelle classe sera retenue comme HWM initial.
- Un hurdle qui correspond à un deuxième actif de référence déterminé en supposant un placement théorique des actifs au taux de rendement minimal, qui augmente des montants de souscriptions et diminue proportionnellement aux montants de rachats. Dans l’hypothèse où ce taux de rendement minimal est négatif, un taux de 0% est appliqué pour déterminer le hurdle.

L’application d’un HWM garantit que les investisseurs ne se verront pas facturer de commission de surperformance tant que la VNI ne dépasse pas la plus haute VNI atteinte à la fin d’un exercice social à partir du 31/12/2021.
Cette rémunération variable permet d’aligner les intérêts de la Société de Gestion avec ceux des investisseurs, et d’être en lien avec le couple rendement-risque du compartiment.

### Méthodologie de calcul de la commission de surperformance
La VNI de chaque classe d’actions étant différente, le calcul des commissions de surperformance se fait de manière indépendante au niveau de chaque classe d’actions et aboutit à des montants différents de commissions.
Le montant de la commission de surperformance est calculé à la même fréquence que le calcul de la VNI .
La commission de surperformance est incluse dans le calcul de la VNI.
Si la VNI servant de base au calcul de la commission, à savoir la VNI après commission de surperformance sur rachats mais hors commission de surperformance relative aux actions encore en circulation, est supérieure aux deux composants de l’Indicateur de Référence (HWM et Hurdle), une surperformance est constatée.
La plus petite de ces deux surperformances sert de base de calcul à la provision d’une commission de surperformance à concurrence du taux de provisionnement de cette surperformance tel que repris dans le tableau figurant dans la Fiche Technique du compartiment (le « Taux de provisionnement »).
En cas de sous-performance vis-à-vis de l’un des deux composants de l’Indicateur de Référence, une reprise de commission de surperformance est effectuée à concurrence du Taux de Provisionnement de cette sous-performance. La provision comptable de la commission de surperformance ne sera néanmoins jamais négative.
Lorsqu’un ajustement de dilution est appliqué à la VNI, il est exclu du calcul de la commission de surperformance.
Dans l’hypothèse de classes d’action donnant droit à distribution, les éventuelles distributions de dividendes n’ont pas d’impact sur la commission de surperformance de la classe d’action.
Pour chaque classe d’actions libellée dans la devise du compartiment, les commissions de surperformance sont calculées dans cette devise, alors que pour les classes d’actions libellées dans une autre devise, qu’elles soient couvertes ou non couvertes en change, les commissions de surperformance seront calculées dans la devise de la classe d’actions.

### Période de Référence
La période de référence correspond à la totalité de la durée de vie du compartiment ou le cas échéant de la classe d’actions.
La commission de surperformance est déterminée en général au titre de chaque période de 12 mois correspondant à l’exercice social.

### Cristallisation
Toute commission de surperformance positive est cristallisée, c’est-à-dire est payable à la Société de
Gestion :
- à la fin de chaque exercice social. Cependant, en cas d’activation ou de ré-activation d’une classe, la première cristallisation des commissions de surperformance concernant cette classe d’actions ne pourra s’effectuer (hors rachats) qu’à la fin de l’exercice social suivant celui durant lequel la classe a été (ré-)activée;
- lors de chaque rachat constaté à chaque calcul de VNI au prorata du nombre d’actions rachetées. Dans ce cas, la provision de commission de surperformance sera diminuée du montant ainsi cristallisé ;
- lors de la clôture éventuelle d’une classe d’actions au cours d’un exercice social.

De plus et conformément à la règlementation, une commission de surperformance pourra être cristallisée :
- en cas de fusion/liquidation du compartiment / classe d’actions au cours d’un exercice social ;
- en cas de changement de mécanisme de surperformance.


### Rattrapage des performances négatives
En cas de performance négative enregistrée au cours d’un exercice social, la sous-performance sera reportée sur l’exercice social suivant. Le HWM restera alors identique à celui de l’exercice social précédent.
Le hurdle quant à lui est réinitialisé à chaque début d’exercice social, indépendamment du fait qu’une commission de surperformance ait été cristallisée ou non.

### Exemples illustrant le modèle de commission de surperformance appliqué
Année 1: La VNI est supérieure au high water mark mais inférieure au hurdle. Aucune commission de performance n'est payée. Le HWM est adapté.
Année 2: La VNI en fin de période est supérieure au high water mark et au hurdle. Une commission de surperformance est payée. Le HWM est adapté.
Année 3: La VNI en fin de période est inférieure au high water mark et au hurdle. Aucune commission de performance n'est payée. Le HWM ne change pas.
Année 4: La VNI en fin de période est supérieure au hurdle mais n'est pas supérieure au high water mark. Aucune commission de performance n'est payée. Le HWM ne change pas.
Année 5: La VNI en fin de période est supérieure au high water mark et au hurdle. Une commission de surperformance est payée. Le HWM est adapté.
|  | Année 0 | Année 1 | Année 2 | Année 3 | Année 4 | Année 5 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| VNI - Début de période | 0 | 100 | 101 | 104.4 | 102.3 | 104.4 |
| Rendement de la classe d'action (après frais) |  | 1% | 4% | -2% | 2% | 4% |
| VNI - Fin de période (avant frais de surperformance) | 100 | 101 | 105 | 102.3 | 104.4 | 108.6 |
| Hurdle -Début de période |  | 100 | 101 | 104.4 | 102.3 | 104.4 |
| Rendement du hurdle (ou 0% si négatif) |  | 2% | 1% | 1% | 0.5% | 1% |
| Hurdle - Fin de période | 100 | 102 | 102 | 105.5 | 102.9 | 105.4 |
| HWM - Début de période |  | 100 | 101 | 104.4 | 104.4 | 104.4 |
| Surperformance classe d'action |  | 0.0 | 3.03 | 0.0 | 0.0 | 3.1 |
| Commission de surperformance due |  | NON | OUI | NON | NON | OUI |
| Commission de surperformance (20%) |  | 0.0 | 0.61 | 0.0 | 0.0 | 0.63 |
| VNI nette - Fin de période (après frais de surperformance) | 100 | 101 | 104.4 | 102.3 | 104.4 | 107.9 |
| HWM - Fin de période | 100 | 101 | 104.4 | 104.4 | 104.4 | 107.9 |


### Les graphiques de performance ainsi que les tableaux de commissions de surperformance présentés dans ce document sont des simulations et/ou reposent purement sur des hypothèses. Ils ne peuvent ainsi pas être considérés comme des indicateurs fiables pour les performances futures. Ils ne représentent en aucun cas une garantie que le fonds réalisera ou sera susceptible de réaliser des performances ou de percevoir des montants de commissions de surperformance similaires à ceux qui sont présentés.
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