# Calculation of net asset value
The net asset value of a Subfund and the net asset value of the Shares (as defined in the section “Description of Shares“) issued in the Subfund and any Share Categories with a reference currency other than the accounting currency, are determined in the applicable currency on every valuation day – as defined below – apart from the cases of suspension as described in the section “Suspension of calculation of net asset value, and of the issue, redemption and switching of Shares”. The valuation day for each Subfund will be each bank business day in Luxembourg which is not a normal public holiday for the stock exchanges or other markets which represent the basis for valuation of a major part of the net assets of the corresponding Subfund, as determined by the Company (“Valuation Day”). The total net asset value of a Subfund represents the market value of its assets less its liabilities (the “assets of the Subfunds”). The net asset value of a Share of a Share class is determined by dividing the total amount of all assets of the Subfund that are allocated to this Share class, minus all liabilities allocated to this Share class, by the number of outstanding Shares of the same Share class. The net asset values of the Subfunds are calculated in accordance with the valuation regulations and guidelines (“valuation regulations“) laid down in the articles of association and issued by the Board of Directors.
The valuation of securities held by a Subfund and listed on a stock exchange or on another regulated market is based on the last known listing price on the principal market on which the securities are traded, using a procedure for determining prices accepted by the Board of Directors.
The valuation of securities whose listing price is not representative and all other eligible assets (including securities not listed on a stock exchange or traded on a regulated market) is based on their probable realisation price determined with care and in good faith by or, if applicable, under the supervision of the Board of Directors.
All assets and liabilities in a currency other than that of the Subfund in question are converted using the exchange rate determined at the time of valuation.
The net asset value determined per Share in a Subfund is considered final and binding once it is confirmed by the Board of Directors or an authorised member of the Board of Directors/authorised representative of the Board of Directors, except in the case of a manifest error.
In its annual reports, the Company must include audited consolidated annual reports for all Subfunds in Swiss Francs.
If, in the opinion of the Board of Directors, and as a result of particular circumstances, the calculation of the net asset value of a Subfund in the applicable currency is either not reasonably possible or is disadvantageous for the shareholders in the Company, the calculation of the net asset value, the Issue Price and the Redemption Price may temporarily be carried out in another currency.
Valuation of the derivatives and structured products used in any of the Subfunds is performed on a regular basis by use of the mark-to-market principle, in other words at the last available price.
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Translation (ENFR, 2022-01-01):
# Calcul de la valeur nette d’inventaire
## La valeur nette d’inventaire d’un Compartiment, ainsi que celle des actions (telles que définies au chapitre
«Description des actions») et, le cas échéant, des catégories d’actions ayant une devise de référence différente de la devise de calcul émises au sein d’un Compartiment est calculée, dans la devise concernée, chaque jour d’évaluation, tel que défini ci-après, à l’exception des cas de suspension décrits au chapitre «Suspension du calcul de la valeur nette d’inventaire, de l’émission, du rachat et de la conversion d’actions». Le jour d’évaluation pour chaque Compartiment est chaque jour bancaire ouvrable à Luxembourg, qui n’est pas un jour férié usuel pour les bourses ou autres marchés, qui constituent pour une partie substantielle de la valeur nette d’inventaire du Compartiment concerné les bases d’évaluation, telles que déterminées par la Société («jour d’évaluation»). La valeur nette d’inventaire totale d’un Compartiment correspond donc à la valeur sur le marché des actifs qui lui sont attribués («actifs du Compartiment»), diminués de ses engagements. La valeur nette d’inventaire d’une action d’une catégorie se détermine en divisant la somme des actifs du Compartiment concerné attribuables à la catégorie en question, minorée des engagements imputables à cette même catégorie, par le nombre d’actions de ladite catégorie en circulation. Les valeurs nettes d’inventaire des compartiments sont évaluées en conformité avec les principes d’évaluation établis dans les statuts et les modalités d’évaluation adoptées par le Conseil d’administration (les «prescriptions d’évaluation»).
Les valeurs mobilières, dans lesquelles un Compartiment investit et qui sont cotées officiellement à la bourse ou négociées sur un autre marché réglementé, seront évaluées au dernier cours disponible sur le marché principal où les titres ont été négociés selon une procédure de cotation acceptée par le Conseil d’administration.
Les valeurs mobilières dont le cours n’est pas représentatif de la valeur marchande, ainsi que tous les autres actifs admis (en ce y compris les titres non cotés en bourse ou sur un autre marché réglementé) seront évaluées à leur valeur de réalisation probable, déterminée avec prudence et de bonne foi par le Conseil d’administration ou sous son contrôle.

## Tous les éléments d’actif ou de passif non libellées dans la devise du Compartiment concerné seront convertis au cours de change en vigueur à la date d’évaluation.
La valeur nette d’inventaire par action d’un Compartiment est considérée comme définitive lorsqu’elle est confirmée par le Conseil d’administration ou un membre autorisé du Conseil d’administration ou un représentant autorisé du Conseil d’administration, sauf en cas d’erreur manifeste.

## La Société doit intégrer dans ses bilans annuels un bilan consolidé révisé en francs suisses de tous les compartiments.
Si le Conseil d’administration considère que, en raison de certaines circonstances, la détermination de la valeur nette d’inventaire d’un Compartiment dans la devise de référence s’avère impossible ou préjudiciable aux intérêts des actionnaires de la Société, le calcul de la valeur nette d’inventaire, du prix d’émission et du prix de rachat peut être effectué temporairement dans une autre devise.
L’évaluation des instruments financiers dérivés et produits structurés utilisés au sein des différents compartiments se fait sur une base régulière selon le principe mark-to-market, c’est-à-dire par référence au dernier prix disponible.
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