## Structuring Risk
Structuring risk relates to the Synthetic ETF funds only (Xtrackers EUR Credit 12.5 Swap UCITS ETF and Xtrackers MSCI GCC Select Swap UCITS ETF). The Funds track the performance of underlying assets through the use of total return swaps. The Funds are not expected to track the relevant Underlying Asset with the same degree of accuracy as would an investment vehicle that is entirely invested in every underlying security. However, it is intended that the difference between the performance of the shares of the Fund (before the Fund's fees and expenses) and the performance of the Underlying Asset will not be substantial. It should be noted that exceptional circumstances may arise which cause a Fund's tracking accuracy to be substantially different from the performance of the Underlying Asset; while the Directors and Management Company have made every effort to ensure the swaps are structured to achieve their tracking objectives there is a risk that these objectives will not be fully achieved.
Notes to the financial statements for the financial year ended 31 December 2020 cont/d
10. Financial Instruments and Associated Risks cont/d Global Exposure
Specific Instruments
The following Funds have invested in swap transactions: Xtrackers EUR Credit 12.5 Swap UCITS ETF and Xtrackers MSCI GCC Select Swap UCITS ETF.
DWS Investment S.A., as the Management Company for the Funds, monitors, measures and manages the investments in and use of financial derivative instruments (“FDIs”) by the Funds.
The controls and systems in place to manage derivative and associated risks are appropriate to their complexity and intended use. A VaR methodology is used for Xtrackers EUR Credit 12.5 Swap UCITS ETF to measure global exposure in the portfolios and to measure the additional risk associated with the use of financial derivative instruments. The process for calculating and monitoring VaR is undertaken by the Management Company for Xtrackers EUR Credit 12.5 Swap UCITS ETF.
The following Funds also held FDIs at 31 December 2020: Forward foreign currency exchange contracts:
Xtrackers MSCI Nordic UCITS ETF
Xtrackers MSCI AC World UCITS ETF Xtrackers MSCI USA UCITS ETF Xtrackers MSCI World UCITS ETF Xtrackers S&P 500 UCITS ETF Xtrackers JPX-Nikkei 400 UCITS ETF
Xtrackers USD Corporate Bond UCITS ETF
Xtrackers USD Emerging Markets Bond Quality Weighted UCITS ETF Xtrackers MSCI Emerging Markets UCITS ETF
Xtrackers iBoxx USD Corporate Bond Yield Plus UCITS ETF Xtrackers MSCI World ESG UCITS ETF
Xtrackers MSCI Europe ESG UCITS ETF Xtrackers Future Mobility UCITS ETF
Xtrackers MSCI Emerging Markets ESG UCITS ETF Xtrackers ESG USD Corporate Bond UCITS ETF
Futures contracts:
Xtrackers MSCI Nordic UCITS ETF
Xtrackers MSCI North America High Dividend Yield UCITS ETF Xtrackers MSCI AC World UCITS ETF
Xtrackers MSCI USA UCITS ETF
Xtrackers S&P 500 Equal Weight UCITS ETF Xtrackers MSCI World UCITS ETF
Xtrackers S&P 500 UCITS ETF Xtrackers Russell 2000 UCITS ETF Xtrackers Russell Midcap UCITS ETF Xtrackers JPX-Nikkei 400 UCITS ETF
Xtrackers MSCI EMU Minimum Volatility UCITS ETF Xtrackers MSCI Emerging Markets UCITS ETF Xtrackers MSCI World High Dividend Yield UCITS ETF Xtrackers S&P Europe ex UK UCITS ETF
The following Funds also held FDIs at 31 December 2019: Forward foreign currency exchange contracts:
Xtrackers MSCI AC World UCITS ETF
Xtrackers MSCI USA UCITS ETF Xtrackers MSCI World UCITS ETF Xtrackers S&P 500 UCITS ETF Xtrackers JPX-Nikkei 400 UCITS ETF
Notes to the financial statements for the financial year ended 31 December 2020 cont/d
10. Financial Instruments and Associated Risks cont/d Global Exposure cont/d
Specific Instruments cont/d
Xtrackers USD Corporate Bond UCITS ETF
Xtrackers USD Emerging Markets Bond Quality Weighted UCITS ETF Xtrackers MSCI Emerging Markets UCITS ETF
Xtrackers iBoxx USD Corporate Bond Yield Plus UCITS ETF Xtrackers Future Mobility UCITS ETF
Xtrackers MSCI Emerging Markets ESG UCITS ETF
Futures contracts:
Xtrackers MSCI Nordic UCITS ETF
Xtrackers Germany Mittelstand & MidCap UCITS ETF Xtrackers MSCI North America High Dividend Yield UCITS ETF Xtrackers MSCI AC World UCITS ETF
Xtrackers MSCI USA UCITS ETF
Xtrackers S&P 500 Equal Weight UCITS ETF Xtrackers MSCI World UCITS ETF
Xtrackers FTSE All-World ex UK UCITS ETF Xtrackers S&P 500 UCITS ETF
Xtrackers Russell 2000 UCITS ETF Xtrackers Russell Midcap UCITS ETF Xtrackers JPX-Nikkei 400 UCITS ETF Xtrackers USD Corporate Bond UCITS ETF Xtrackers MSCI World Financials UCITS ETF Xtrackers MSCI World Energy UCITS ETF Xtrackers MSCI World Industrials UCITS ETF
Xtrackers MSCI EMU Minimum Volatility UCITS ETF Xtrackers MSCI Emerging Markets UCITS ETF Xtrackers USD High Yield Corporate Bond UCITS ETF
Xtrackers iBoxx USD Corporate Bond Yield Plus UCITS ETF
The above Funds use the commitment approach to measure global exposure on the portfolios. Global exposure is monitored under commitment approach (except for one Product - Xtrackers EUR Credit 12.5 Swap UCITS ETF - where VaR approach is used). The process for calculating and monitoring the commitment approach for these Funds is undertaken by the Management Company. The Management Company uses systems and analytical tools to monitor and measure derivative exposure such as Bloomberg Professional, Paladyne and proprietary databases as well as spreadsheet applications used in conjunction with industry standard information and pricing sources such as Bloomberg and Reuters to value and monitor derivative positions and ensure compliance with pre-defined hedging and investment parameters.
Xtrackers EUR 12.5 Credit Swap UCITS ETF is limited under an absolute VaR approach. The model utilises a historic VaR model which calculates a daily VaR for the fund, reported at the 99% level of confidence for a holding period of one month (20 business days). The underlying data set consists of a set of daily observations covering one calendar year (minimum of 250 observations) of all the risk factors deemed to be material to the valuation of assets held in the funds. The Risk Department of the Management Company is responsible for the setting of limits and parameters, to monitor the risk results and take any necessary corrective action in line with UCITS guidelines.
The relevant risk monitor endeavours to ensure that appropriate controls are implemented and evidenced as being operative at all stages of the investment process, execution controls in the form of investment guidelines documenting Fund mandate(s), investment restrictions laid down by the UCITS Regulations, compliance and audit will, by undertaking periodic reviews, provide additional comfort independent of the fund management function that adequate controls are in place, daily reports generated by operations teams that highlight all financial derivative exposures and cover within given portfolios and portfolio analysts checking designated accounts to ensure that derivative prices, data sets, interest rates and foreign exchange rates feed into the approved derivative exposure and measurement and assessment models are accurate.
Notes to the financial statements for the financial year ended 31 December 2020 cont/d
10. Financial Instruments and Associated Risks cont/d Global Exposure cont/d
Specific Instruments cont/d
OTC derivatives such as swaps and forward foreign currency exchange contracts are governed by internationally recognised master agreements, such as the International Swaps and Derivatives Association (“ISDA”) Master Agreement. Swap confirmations are tracked and checked to confirm the terms of the trades are fully and correctly documented. The Management Company or Investment Managers use attorneys who have significant expertise in derivatives use and documentation.

Translation (ENFR, 2020-12-31):
# Risque de structuration
Le risque de structuration concerne uniquement les ETF synthétiques (Xtrackers EUR Credit 12.5 Swap UCITS ETF et Xtrackers MSCI GCC Select Swap UCITS ETF). Les Compartiments suivent la performance des actifs sous-jacents au moyen de swaps de rendement total. Les Compartiments ne sont pas censés suivre l’Actif sous-jacent concerné avec le même degré d’exactitude qu’un véhicule d’investissement entièrement investi dans chaque titre sous-jacent. L’objectif est toutefois que la différence entre la performance des actions du Compartiment (hors frais et commissions du Compartiment) et la performance de l’Actif sous-jacent ne soit pas importante. Il convient de noter que des circonstances exceptionnelles pourraient survenir et entraîner une différence importante entre le degré de précision du suivi du Compartiment et la performance de l’Actif sous-jacent ; bien que les Administrateurs et la Société de Gestion aient mis tous les moyens en œuvre pour s’assurer que les swaps sont structurés de manière à atteindre leurs objectifs de suivi, il existe un risque que ces objectifs ne soient pas complètement atteints.
Notes aux États Financiers pour l’exercice clos le 31 décembre 2020 (suite)
10.	Instruments financiers et Risques associés (suite)
Risque global
Instruments spécifiques
Les Compartiments suivants ont investi dans des opérations de swap : Xtrackers EUR Credit 12.5 Swap UCITS ETF et Xtrackers MSCI GCC Select Swap UCITS ETF.
DWS Investment S.A., en tant que Société de Gestion du Compartiment, contrôle, mesure et gère les investissements dans et l’utilisation des instruments financiers dérivés (« IFD ») par le Compartiment.
Les contrôles et systèmes en place pour gérer les risques liés aux instruments dérivés et risques connexes sont adaptés à leur complexité et à leur utilisation prévue. La méthode de la VaR est utilisée pour Xtrackers EUR Credit 12.5 Swap UCITS ETF afin de mesurer le risque global dans les portefeuilles et de mesurer le risque supplémentaire associé à l’utilisation d’instruments financiers dérivés. Le processus de calcul et de contrôle de la VaR est mis en œuvre par la Société de Gestion pour Xtrackers EUR Credit 12.5 Swap UCITS ETF.
Les Compartiments suivants détenaient aussi des IFD au 31 décembre 2020 : Contrats de change à terme :
Xtrackers MSCI Nordic UCITS ETF
Xtrackers MSCI AC World UCITS ETF Xtrackers MSCI USA UCITS ETF Xtrackers MSCI World UCITS ETF Xtrackers S&P 500 UCITS ETF Xtrackers JPX-Nikkei 400 UCITS ETF
Xtrackers USD Corporate Bond UCITS ETF
Xtrackers USD Emerging Markets Bond Quality Weighted UCITS ETF Xtrackers MSCI Emerging Markets UCITS ETF
Xtrackers iBoxx USD Corporate Bond Yield Plus UCITS ETF Xtrackers MSCI World ESG UCITS ETF
Xtrackers MSCI Europe ESG UCITS ETF Xtrackers Future Mobility UCITS ETF
Xtrackers MSCI Emerging Markets ESG UCITS ETF Xtrackers ESG USD Corporate Bond UCITS ETF
Contrats à terme ferme (« futures ») :
Xtrackers MSCI Nordic UCITS ETF
Xtrackers MSCI North America High Dividend Yield UCITS ETF Xtrackers MSCI AC World UCITS ETF
Xtrackers MSCI USA UCITS ETF
Xtrackers S&P 500 Equal Weight UCITS ETF Xtrackers MSCI World UCITS ETF
Xtrackers S&P 500 UCITS ETF Xtrackers Russell 2000 UCITS ETF Xtrackers Russell Midcap UCITS ETF Xtrackers JPX-Nikkei 400 UCITS ETF
Xtrackers MSCI EMU Minimum Volatility UCITS ETF Xtrackers MSCI Emerging Markets UCITS ETF Xtrackers MSCI World High Dividend Yield UCITS ETF Xtrackers S&P Europe ex UK UCITS ETF
Les Compartiments suivants détenaient aussi des IFD au 31 décembre 2019 : Contrats de change à terme :
Xtrackers MSCI AC World UCITS ETF
Xtrackers MSCI USA UCITS ETF Xtrackers MSCI World UCITS ETF Xtrackers S&P 500 UCITS ETF Xtrackers JPX-Nikkei 400 UCITS ETF
Xtrackers USD Corporate Bond UCITS ETF
Xtrackers USD Emerging Markets Bond Quality Weighted UCITS ETF
Notes aux États Financiers pour l’exercice clos le 31 décembre 2020 (suite)
10.	Instruments financiers et Risques associés (suite)
Risque global (suite)
Instruments spécifiques (suite)
Xtrackers MSCI Emerging Markets UCITS ETF
Xtrackers iBoxx USD Corporate Bond Yield Plus UCITS ETF Xtrackers Future Mobility UCITS ETF
Xtrackers MSCI Emerging Markets ESG UCITS ETF
Contrats à terme ferme (« futures ») :
Xtrackers MSCI Nordic UCITS ETF
Xtrackers Germany Mittelstand & MidCap UCITS ETF Xtrackers MSCI North America High Dividend Yield UCITS ETF Xtrackers MSCI AC World UCITS ETF
Xtrackers MSCI USA UCITS ETF
Xtrackers S&P 500 Equal Weight UCITS ETF Xtrackers MSCI World UCITS ETF
Xtrackers FTSE All-World ex UK UCITS ETF Xtrackers S&P 500 UCITS ETF
Xtrackers Russell 2000 UCITS ETF Xtrackers Russell Midcap UCITS ETF Xtrackers JPX-Nikkei 400 UCITS ETF Xtrackers USD Corporate Bond UCITS ETF Xtrackers MSCI World Financials UCITS ETF Xtrackers MSCI World Energy UCITS ETF Xtrackers MSCI World Industrials UCITS ETF
Xtrackers MSCI EMU Minimum Volatility UCITS ETF Xtrackers MSCI Emerging Markets UCITS ETF Xtrackers USD High Yield Corporate Bond UCITS ETF
Xtrackers iBoxx USD Corporate Bond Yield Plus UCITS ETF
Les Compartiments ci-dessus utilisent l’approche de l’engagement pour mesurer le risque global sur les portefeuilles. Le risque global est contrôlé selon l’approche de l’engagement (excepté pour un Produit, Xtrackers EUR Credit 12.5 Swap UCITS ETF, pour lequel la méthode de la VaR est utilisée). Le processus de calcul et de contrôle de l’approche de l’engagement pour ces Compartiments est mis en œuvre par la Société de Gestion. La Société de Gestion utilise des systèmes et des outils analytiques pour contrôler et mesurer l’exposition aux instruments dérivés tels que Bloomberg Professional, Paladyne et des bases de données exclusives, ainsi que des applications de feuilles de calcul associées à des sources d’informations et de tarification standard du secteur, telles que Bloomberg et Reuters, pour évaluer et contrôler les positions en instruments dérivés et garantir la conformité aux paramètres de couverture et d’investissement prédéfinis.
Xtrackers EUR 12.5 Credit Swap UCITS ETF est limité dans le cadre d’une approche de la VaR absolue. Ce modèle utilise un modèle de la VaR historique, qui calcule une VaR quotidienne pour le Compartiment, déclarée avec un niveau de confiance de 99 % pour une période de détention d’un mois (20 jours ouvrables). L’ensemble des données sous-jacentes consiste en un ensemble d’observations quotidiennes couvrant une année civile (au minimum 250 observations) de tous les facteurs de risque considérés comme importants pour l’évaluation de l’actif détenu dans les compartiments. Le service de gestion des risques de la Société de Gestion est chargé de définir les limites et les paramètres, de surveiller les résultats des risques et de prendre toute mesure corrective nécessaire conformément aux directives OPCVM.
Le contrôleur des risques concerné s’efforce de garantir que les contrôles appropriés sont mis en œuvre et d’apporter la preuve de leur efficacité à chaque étape du processus d’investissement, et que des contrôles de l’exécution sous la forme de directives d’investissement documentant le ou les mandats du Compartiment, les restrictions d’investissement définies par les Réglementations OPCVM, la conformité et l’audit permettront, en réalisant des contrôles réguliers, d’apporter une assurance supplémentaire, indépendamment de la fonction de gestion du fonds, que les contrôles adéquats sont en place, que les rapports quotidiens générés par les équipes opérationnelles soulignent toutes les expositions et couvertures des instruments dérivés au sein des portefeuilles concernés, et que les analystes des portefeuilles contrôlent les comptes indiqués afin de veiller à ce que les prix des instruments dérivés, ensembles de données, taux d’intérêt et taux de change soient bien exposés aux instruments dérivés approuvés et que les modèles de mesure et d’évaluation soient justes.
Notes aux États Financiers pour l’exercice clos le 31 décembre 2020 (suite)
10.	Instruments financiers et Risques associés (suite)
Risque global (suite)
Instruments spécifiques (suite)
Les instruments dérivés négociés de gré à gré, tels que les swaps et les contrats de change à terme, sont régis par des accords-cadres internationalement reconnus, tels que l’accord-cadre de l’ISDA (International Swaps and Derivatives Association). Les confirmations de swap sont suivies et vérifiées pour confirmer que les conditions des transactions sont entièrement et correctement documentées. La Société de Gestion ou les Gestionnaires d’investissements font appel à des avocats spécialisés dans l’utilisation et la documentation des instruments dérivés.