## MASTER FEEDER STRATEGY RISKS
Certain of the Funds may be established as feeder funds pursuant to the Regulations in respect of master/feeder structures. A feeder fund will have a minimum exposure of 85% of its net asset value to its relevant master fund. As such, the feeder fund itself is not diversified in the same manner as other funds but rather is diversified through its investment in the relevant master fund.
Feeder funds are subject to all the risks which are relevant to the master fund in which they invest. Should a master fund suffer a loss or be negatively impacted in any way, this will have a corresponding effect on the feeder fund.
In certain exceptional circumstances, should the master fund cease to be authorised as a UCITS pursuant to the Collective Investment Schemes Sourcebook issued by the FCA or if the feeder fund can no longer gain access to the master fund, it may seek to achieve its investment objective by direct investment as opposed to following a master/feeder strategy.
Tax Transparency Risk: In the case of a tax transparent master fund in a Master Feeder Strategy, investors in a Fund that acts as the feeder fund to such master fund domiciled in a jurisdiction outside of Ireland should note that the tax treatment in the domicile of the master fund may not be advantageous to the Irish-domiciled feeder fund. Reference is made to the tax disclosures included in the prospectus of the Master Fund.

Translation (ENFR, 2021-11-19):
## RISQUES LIÉS À LA STRATÉGIE DU MAÎTRE-NOURRICIER
Certains Compartiments peuvent être établis en tant que compartiments nourriciers conformément à la réglementation relative aux structures maîtres/nourriciers. Un compartiment nourricier aura une exposition minimale de 85 % de sa valeur liquidative à son compartiment maître concerné. En tant que tel, le compartiment nourricier lui-même n’est pas diversifié de la même manière que les autres compartiments, mais il est diversifié par le biais de son investissement dans le compartiment maître concerné.
Les compartiments nourriciers sont soumis à tous les risques pertinents pour le compartiment maître dans lequel ils investissent. Si un compartiment maître subit une perte ou subit un impact négatif de quelque manière que ce soit, cela aura un effet correspondant sur le compartiment nourricier.
Dans certaines circonstances exceptionnelles, si le compartiment maître cesse d’être autorisé en tant qu’OPCVM en vertu du Collective Investment Schemes Sourcebook publié par la FCA ou si le compartiment nourricier ne peut plus accéder au compartiment maître, il peut chercher à atteindre son objectif d’investissement par le biais d’un investissement direct plutôt que par le biais d’une stratégie maître/nourricier.
Risque lié à la transparence fiscale : dans le cas d’un compartiment maître transparent sur le plan fiscal dans le cadre d’une Stratégie maître-nourricier, les investisseurs d’un Compartiment qui agit en tant que compartiment nourricier d’un tel compartiment maître domicilié dans une juridiction extérieure à l’Irlande doivent noter que le traitement fiscal dans le domicile du compartiment maître peut ne pas être avantageux pour le compartiment nourricier domicilié en Irlande. Il est fait référence aux informations fiscales figurant dans le prospectus du Compartiment maître.