###### S	=	R × (RP × ER) SP
where:
S	is the number of Shares of the selected Class to be issued;
R  is the number of Shares of the first Class specified in the notice which the holder thereof has requested to be exchanged;
RP  is the repurchase price per Share of the first Class as calculated as at the Valuation Point for the Dealing Day on which the exchange is to be effected;
ER  in the case of an exchange of Shares designated in the same currency, is 1. In any other case ER is the currency conversion factor determined by the Directors on the relevant Dealing Day as representing the effective rate of exchange applicable to the transfer of assets between Funds relating to the first and the new Class(es) of Shares after adjusting such rate as may be necessary to reflect the effective costs of making such transfer;
SP  is the subscription price per Share for the selected Class as calculated as at the Valuation Point for the Dealing Day on which the exchange is to be effected.
and the number of shares of the selected Class to be created or issued shall be so created or issued in respect of each of the Shares of the first Class being exchanged in the proportion (or as nearly as may be in the proportion) S to R where S and R have the meanings ascribed to them above.
When requesting the exchange of Shares as an initial investment in a Fund, Shareholders should ensure that the value of the Shares exchanged is equal to or exceeds the Minimum Holding for the relevant Fund. In the case of an exchange of a partial holding only, the value of the remaining holding must also be at least equal to the Minimum Holding for the Fund.
Shares may not be exchanged from one Fund to another during any period when the calculation of the Net Asset Value of the relevant Fund is suspended in the manner described under “Suspension” under the heading “Calculation and Suspension of Calculation of Net Asset Value”. Shareholders applying to have their Shares exchanged from one Fund to another will be notified of any such suspension and unless withdrawn, their exchange application will be considered on the next Dealing Day on which both the Original Fund and the Selected Fund are dealt following the end of such suspension.
Exchange requests received after the Dealing Deadline for the relevant Dealing Day shall be held in abeyance until the next Dealing Day unless the Company and Administrator otherwise agree in exceptional circumstances provided that any such late application is received prior to the Valuation Point.
The Company may compulsorily exchange all or any Shares of one class in a Fund (the “Original Share Class”) for Participating Shares of any class of the same Fund (the “Selected Share Class”) by not less than four weeks' notice expiring on a Dealing Day to holders of Shares in the Original Share Class. No compulsory exchange will be made if it would result in the Shareholder holding a number of Shares of either the Original Share Class or the Selected Share Class of a value which is less than the Minimum Holding for the relevant Fund and Class. No fee is charged for compulsory exchanges of any Shares of one class in a Fund and a compulsory exchange will not be effected if it results in an increase of fees to Shareholders. The Company or its delegate shall determine the number of Shares of the Selected Share Class to be issued on exchange in accordance with the formula as outlined above.
The Manager reserves the right to refuse exchange purchases (or purchase and redemption and/or redemption and purchase transactions) if, in the judgment of the Manager, the transaction would adversely affect a Fund and its Shareholders. Although the Manager has no current intention of terminating or modifying the exchange privilege, it reserves the right to do so at any time.

Translation (ENFR, 2022-11-30):
### SP
Où :
S	est le nombre d’Actions à émettre dans la Catégorie choisie ;
R	est le nombre d’Actions de la première Catégorie, précisé dans l’avis, et dont le détenteur a demandé
l’échange ;
RP	est le prix de rachat par Action de la première Catégorie calculé au Moment d’évaluation pour le Jour de
transaction où l’échange est effectif ;
ER dans le cas d’un échange d’Actions libellées dans la même devise, est égal à 1. Sinon, ER est le facteur de conversion déterminé par les Administrateurs le Jour de transaction et réputé représenter le taux de change effectif applicable au transfert d’actifs entre les Fonds afférents à la première et à la nouvelle Catégorie d’Actions après ajustement de ce taux si nécessaire pour refléter les frais réels de ce transfert ;
SP  est le prix de souscription par Action de la Catégorie choisie, calculé au Moment d’évaluation pour le Jour de transaction où l’échange est effectif.
et le nombre d’actions de la Catégorie choisie à émettre ou à créer sera créé ou émis pour chaque Action de la première Catégorie échangée dans la proportion (ou aussi près que possible) de S à R, où S et R ont le sens qui leur est donné ci-dessus.
S’ils demandent l’échange d’Actions en tant qu’investissement initial dans un Fonds, les Actionnaires doivent veiller à ce que la valeur des Actions échangées est au moins égale à la Participation minimale de ce Fonds. Dans le cas d’échange partiel d’une détention, la valeur de la détention restante doit être au moins égale à la Participation minimale pour ce Fonds.
Il ne peut être échangé d’Actions pendant une période où le calcul de la Valeur nette d’inventaire du Fonds concerné est suspendu, tel que décrit à la rubrique « Suspension » de la section « Calcul et suspension du calcul de la Valeur nette d’inventaire ». Les Actionnaires qui demandent l’échange de leurs Actions d’un Fonds dans un autre, seront informés de toute suspension et, s’ils ne la retirent pas, leur demande sera traitée le Jour de transaction suivant où le Fonds initial et le Fonds choisi sont négociés après la fin de ladite suspension.
Les demandes d’échange reçues après l’Heure limite de réception des ordres le Jour de transaction seront mises en attente jusqu’au Jour de transaction suivant, sauf si la Société et l’Agent administratif en conviennent autrement, pour autant que ces demandes tardives soient reçues avant le Moment d’évaluation.
La Société peut échanger d’office la totalité ou une partie des Actions d’une catégorie d’un Fonds (la « Catégorie d’Actions initiale ») contre des Actions participatives de n’importe quelle catégorie du même Fonds (la « Catégorie d’Actions choisie ») moyennant un préavis d’au moins quatre semaines expirant un Jour de transaction, avec les titulaires d’Actions dans la Catégorie d’Actions initiale. Aucun échange d’office n’aura lieu si, à sa suite, l’Actionnaire détient un nombre d’Actions soit de la Catégorie d’action initiale, soit de la Catégorie d’action choisie, d’une valeur inférieure à la Participation minimale pour le Fonds et la Catégorie concernés. Aucun frais n’est facturé pour échanger d’office des Actions d’une catégorie d’un Fonds, et un échange d’office ne pourra se faire s’il résulte en une augmentation des frais à la charge des Actionnaires. La Société ou son délégué déterminera le nombre d’Actions de la Catégorie d’Actions choisie à émettre pour l’échange conformément à la formule décrite ci-dessus.
Le Gestionnaire se réserve le droit de refuser les achats d’échange (ou l’achat et le rachat et/ou le rachat et l’achat) si, selon lui, la transaction aurait un effet défavorable sur un Fonds et ses Actionnaires. Bien que le Gestionnaire ne prévoie pas de mettre fin ou de modifier le privilège d’échange, il se réserve le droit de le faire à tout moment.