# SHARE CAPITAL, THE FUNDS AND SEGREGATED LIABILITY
- The paid up share capital of the Company shall at all times be equal to the Net Asset Value of the Company as determined in accordance with Article 12 hereof.
- The initial share capital of the Company is Euro39,000, represented by 39,000 shares of no par value and the Company may issue up to five hundred billion shares of no par value.
- The Directors are hereby generally and unconditionally authorised to exercise all the powers of the Company to issue shares in the Company pursuant to the Act. The maximum amount of shares which may be issued under the authority hereby conferred shall be five hundred billion, provided, however, that any shares which have been repurchased shall be deemed never to have been issued for the purpose of calculating the maximum amount of shares which may be issued.
- The Directors may delegate to the Administrator/Manager (as applicable) or to any duly authorised Officer or other person, the duties of accepting the subscription for, receiving payment for and allotting or issuing new shares.
- The Directors in their absolute discretion may refuse to accept any application for shares in the Company or may accept any application in whole or in part.
- No person shall be recognised by the Company as holding any shares on trust and the Company shall not be bound by or recognise (even when having notice thereof) any equitable, contingent, future or partial interest in any shares or (except only as otherwise provided herein or as by law may be required) any other right in respect of any share, except an absolute right of title thereto in the registered holder.
- The Subscriber Shares shall not participate in the dividends or assets attributable to any of the other shares issued by the Company and the dividends and net assets attributable to the Subscriber Shares shall be segregated from and shall not form part of the other assets of the Company.
- At any time after the issue of shares the Company shall be entitled to repurchase the Subscriber Shares or to procure the transfer of the Subscriber Shares to any person who may be a qualified holder of shares in accordance with Article 9 hereof.
- The Company is an umbrella fund with segregated liability between funds and each fund may comprise one or more classes of shares in the Company. The initial fund to be established by the Company is Value Fund. With the priorapproval of the Central Bank, the Directors from time to time may establish further funds by the issue of one or more separate classes of shares on such terms as the Directors may resolve.
- The Directors from time to time and with the consent of the Central Bank may establish one or more separate classes or series of shares within each fund on such terms as the Directors may resolve.
- The Directors are hereby authorised from time to time to re-designate any existing class of shares in the Company and merge such class of shares with any other class of shares in the Company. With the prior consent of the Directors, Members may convert shares in one class of shares or fund into shares of another class or fund in the Company, as appropriate, in accordance with the provisions of Article 7 hereof.
- For the purpose of enabling shares of one class to be re-designated or converted into shares of another class, the Company may, subject to the Regulations, take such action as may be necessary to vary or abrogate the rights attached to shares of one class to be converted so that such rights are replaced by the rights attached to the other class into which the shares of the original class are to be converted.
- The assets and liabilities of each class and each fund shall be allocated in the following manner:-
	- the proceeds from the issue of shares representing a class or fund shall be applied in the books of the Company to that class or fund and the assets and liabilities and income and expenditure attributable thereto shall be applied to such class or fund subject to the provisions of this Article;
	- where any asset is derived from another asset, such derivative asset shall be applied in the books of the Company to the same class or fund as the assets from which it was derived and in each valuation of an asset, the increase or diminution in value shall be applied to the relevant class or fund;
	- where the Company incurs a liability which relates to any asset of a particular class or fund or to any action taken in connection with an asset of a particular class or fund, such a liability shall be allocated to the relevant class or fund, as the case may be; and
	- where an asset or a liability of the Company cannot be considered as being attributable to a particular class or fund, such asset or liability, subject to the approval of the Depositary, shall be allocated to all the classes or funds pro rata to the Net Asset Value of each class or fund;provided that when issuing a class of shares in regard to any fund, the Directors may allocate Commission, Duties and Charges and ongoing expenses on a basis which is different from that which applies in the case of shares in other classes in the fund.

- Separate records shall be maintained in respect of each class of shares and each fund.
- Notwithstanding any statutory provision or rule of law to the contrary, any liability incurred on behalf of or attributable to any fund of the Company shall be discharged solely out of the assets of that fund, and neither the Company nor any Director, receiver, examiner, liquidator, provisional liquidator or other person shall apply, nor be obliged to apply, the assets of any such fund in satisfaction of any liability incurred on behalf of, or attributable to, any other fund.
- There shall be implied in every contract, agreement, arrangement or transaction entered into by the Company the following terms, that:
	- the party or parties contracting with the Company shall not seek, whether in any proceedings or by any other means whatsoever or wheresoever, to have recourse to any assets of any fund in the discharge of all or any part of a liability which was not incurred on behalf of that fund;
	- if any party contracting with the Company shall succeed by any means whatsoever or wheresoever in having recourse to any assets of any fund in the discharge of all or any part of a liability which was not incurred on behalf of that fund, that party shall be liable to the Company to pay a sum equal to the value of the benefit thereby obtained by it; and
	- if any party contracting with the Company shall succeed in seizing or attaching by any means, or otherwise levying execution against any assets of a fund in respect of a liability which was not incurred on behalf of that fund, that party shall hold those assets or the direct or indirect proceeds of the sale of such assets on trust for the Company and shall keep those assets or proceeds separate and identifiable as such trust property.

- All sums recoverable by the Company as a result of any such trust as is described in Article 4(p)(iii) shall be credited against any concurrent liability pursuant to the implied terms set out in Article 4(p).
- Any asset or sum recovered by the Company pursuant to the implied terms set out in Article 4(p) or by any other means whatsoever or wheresoever in the events referred to in those paragraphs shall, after the deduction or payment of any costs of recovery, be applied so as to compensate the fund.
- In the event that assets attributable to a fund are taken in execution of a liability not attributable to that fund, and in so far as such assets or compensation in respect thereof cannot otherwise be restored to that fund affected, the Directors, with the consent of the Depositary, shall certify or cause to be certified, the value of the assets lost to the fund affected and transfer or pay from the assets of the fund or funds to which the liability was attributable, in priority to all other claims against such fund or funds, assets orsums sufficient to restore to the fund affected, the value of the assets or sums lost to it.
- A fund is not a legal person separate from the Company but the Company may sue and be sued in respect of a particular fund and may exercise the same rights of set-off, if any, as between its funds as apply at law in respect of companies and the property of a fund is subject to orders of the court as it would have been if the fund were a separate legal person.
-

Translation (ENFR, 2019-01-14):
# CAPITAL	SOCIAL,	COMPARTIMENTS	ET	SÉPARATION	DE	LA RESPONSABILITÉ
- Le capital libéré de la Société sera à tout moment égal à la Valeur Liquidative de la Société, calculée conformément à l'Article 12 des présentes.
	- Le capital social initial de la Société s'élève à 39 000 euros, représenté par 39 000 actions sans valeur nominale. La Société a la faculté d'émettre jusqu'à cinq cent milliards d'actions sans valeur nominale.
	- Par les présentes, les Administrateurs sont autorisés, de manière générale et inconditionnelle, à exercer tous les pouvoirs de la Société en vue d'émettre des actions de la Société en vertu de la Loi. Le nombre maximum d'actions pouvant être émises dans le cadre des pouvoirs conférés par les présentes est de cinq cent milliards, à condition toutefois que toute action ayant été rachetée soit réputée n'avoir jamais été émise aux fins du calcul du nombre maximum d'actions susceptibles d'être émises.
	- Les Administrateurs peuvent déléguer à l'Agent Administratif/au Gestionnaire (selon le cas) ou à tout Mandataire Social ou autre personne dûment autorisé les tâches d'acceptation de la souscription, de réception du paiement et de l'attribution ou de l'émission d'actions nouvelles.
	- Les Administrateurs peuvent, à leur discrétion absolue, refuser d'accepter toute demande de souscription d'actions de la Société ou accepter toute demande en totalité ou en partie.
	- Nul ne sera reconnu par la Société comme détenant des actions en fiducie et la Société ne saurait être liée par, ni ne reconnaîtra (même si elle en a reçu notification) quelque intérêt en équité, conditionnel, futur ou partiel sur toute action ni (sauf disposition contraire dans les présentes ou obligation légale) quelque autre droit afférent à toute action, à l'exception du droit de propriété absolu dont dispose le titulaire de cette action inscrit au registre.
	- Les Actions de Souscripteur ne participeront pas aux dividendes ou actifs attribuables à toute autre action émise par la Société. Les dividendes et actifs nets attribuables aux Actions de Souscripteur seront séparés des autres actifs de la Société, dont ils ne feront pas partie.
	- À tout moment après l'émission d’actions, la Société sera en droit de racheter les Actions de Souscripteur ou d'en obtenir le transfert à toute personne détentrice d'actions satisfaisant les critères stipulés à l'Article 9 des présentes.
	- La Société est une SICAV à compartiments avec séparation de la responsabilité entre les compartiments et chaque compartiment peut comprendre une ou plusieurs catégories d'actions de la Société. Le premier compartiment qui sera établi par la Société est le compartiment Value Fund.


Avec l'agrément préalable de la Banque Centrale, les Administrateurs peuvent occasionnellement créer des compartiments supplémentaires en procédant à l'émission d'une ou de plusieurs catégories d'actions distinctes selon les modalités qu'ils détermineront.
- Les Administrateurs peuvent, de temps à autre et avec le consentement de la Banque Centrale, créer une ou plusieurs catégories ou séries d'actions distinctes au sein de chaque compartiment selon les modalités qu'ils détermineront.
- Les Administrateurs sont par les présentes autorisés à modifier occasionnellement la désignation de toute catégorie d'actions existante de la Société et à fusionner cette catégorie d'actions avec toute autre catégorie d'actions de la Société. Avec le consentement préalable des Administrateurs, les Membres peuvent convertir des actions d'une catégorie d'actions ou d'un compartiment en actions d'une autre catégorie ou d'un autre compartiment de la Société, selon le cas, conformément aux dispositions de l'Article 7 des présentes.
- Pour permettre le changement de désignation ou la conversion d'actions d'une catégorie dans une autre, la Société peut, sous réserve du Règlement, prendre les mesures nécessaires pour modifier ou abroger les droits afférents aux actions d'une catégorie dont la conversion est envisagée de sorte que ces droits soient remplacés par les droits correspondant à la catégorie dans laquelle les actions de la catégorie d'origine doivent être converties.
- L'actif et le passif de chaque catégorie et de chaque compartiment seront répartis comme suit :
	- le produit de l'émission d'actions représentant une catégorie ou un compartiment sera affecté, dans les livres de la Société, à cette catégorie ou ce compartiment et les actifs et passifs et produits et charges qui leur sont attribuables seront affectés à cette catégorie ou ce compartiment sous réserve des dispositions du présent Article ;
	- lorsqu’un actif est dérivé d’un autre actif, l’actif dérivé sera affecté, dans les livres de la Société, à la même catégorie ou au même compartiment que les actifs dont il est dérivé et, lors de chaque évaluation d’un actif, l’augmentation ou la diminution de valeur sera affectée à la catégorie ou au compartiment concerné ;
	- lorsque la Société encourt un passif associé à des actifs d’une catégorie ou d'un compartiment donné ou à une mesure prise en relation avec un actif d’une catégorie ou d'un compartiment donné, ce passif sera affecté à la catégorie ou au compartiment concerné, selon le cas ; et
	- lorsqu’un actif ou un passif de la Société ne peut être considéré comme étant attribuable à une catégorie ou un compartiment déterminé, un tel actif ou passif, sous réserve de l’approbation du Dépositaire, sera affecté à toutes les catégories ou compartiments au prorata de la Valeur Liquidative de chaque catégorie ou compartiment ;à condition que, lors de l'émission d'une catégorie d'actions d'un compartiment, les Administrateurs puissent affecter les Commissions, Frais et Droits et débours courants sur une base différente de celle qui s'applique dans le cas d'actions d'autres catégories du compartiment.

- Des registres distincts seront tenus pour chaque catégorie d'actions et chaque compartiment.
- Nonobstant toute disposition légale ou règle de droit contraire, tout passif encouru par un compartiment de la Société ou attribuable à l’un des compartiments ne pourra être liquidé qu’au moyen des actifs de ce compartiment et ni la Société, ni un Administrateur, administrateur judiciaire, vérificateur, liquidateur, liquidateur provisoire ou toute autre personne ne pourra affecter ni ne sera obligé d’affecter les actifs d’un tel compartiment en règlement d’un passif encouru par un autre compartiment ou attribuable à ce compartiment.
- Les conditions suivantes seront implicites dans chaque contrat, accord, arrangement ou transaction dans lequel la Société se sera engagée :
	- la ou les partie(s) concluant des contrats avec la Société ne chercheront pas, par voie de procédures ou par tout autre moyen, à recourir aux actifs d’un des compartiments en vue de régler tout ou partie d’un passif qui ne serait pas de la responsabilité de ce compartiment ;
	- si une partie concluant des contrats avec la Société réussit, par un moyen quelconque, à recourir aux actifs d’un des compartiments en vue de régler tout ou partie d’un passif qui ne serait pas de la responsabilité de ce compartiment, cette partie sera obligée de payer à la Société un montant égal à la valeur du bénéfice ainsi obtenu ; et
	- si une partie concluant des contrats avec la Société réussit, par un moyen quelconque, à saisir ou à faire saisir, ou à faire pratiquer une saisie-exécution sur les actifs d’un compartiment au titre d’un passif qui ne serait pas de la responsabilité de ce compartiment, la partie détiendra ces actifs ou les produits directs ou indirects de la vente de ces actifs en fiducie pour la Société et elle séparera et identifiera ces actifs ou ces produits comme des biens en fiducie.

- Toutes les sommes à recouvrer par la Société du fait de la fiducie décrite à l'Article 4(p)(iii) seront portées au crédit de toute obligation concomitante conformément aux conditions implicites de l'Article 4(p).
- Tout actif ou montant recouvré par la Société conformément aux conditions implicites de l'Article 4(p) ou par tout autre moyen dans les cas visés dans ces paragraphes sera affecté, après déduction ou paiement de tous frais de recouvrement, de manière à dédommager le compartiment.
- Dans le cas où les actifs attribuables à un compartiment seraient saisis à la suite d’un passif non attribuable à ce compartiment, et dans la mesure où ces actifs ou la compensation en cause ne peuvent pas être restitués aucompartiment concerné, les Administrateurs, avec l’accord du Dépositaire, certifieront ou feront certifier la valeur des actifs perdus pour le compartiment et transféreront ou régleront, à partir des actifs du ou des compartiment(s) au(x)quel(s) ce passif était attribuable, en priorité par rapport à toutes les autres requêtes à l’encontre de ce(s) compartiment(s), des actifs ou des sommes suffisantes pour restituer au compartiment affecté la valeur des actifs ou des sommes qu’il a perdus.
- Un compartiment n’est pas une personne morale distincte de la Société, mais la Société peut entamer des poursuites ou être poursuivie en justice au titre d’un compartiment donné et peut exercer les mêmes droits de compensation, le cas échéant, que ceux qui existent entre ses compartiments, aux termes de la loi relative aux sociétés, et le patrimoine d’un compartiment est assujetti aux ordonnances du tribunal de même que s’il était une personne morale distincte.
-