## Legal Risks
Risks associated with the Russian legal system include (i) the untested nature of the independence of the judiciary and its immunity from economic, political or nationalistic influences; (ii) inconsistencies among laws, Presidential decrees and Government and ministerial orders and resolutions; (iii) the lack of judicial and administrative guidance on interpreting applicable laws; (iv) a high degree of discretion on the part of government authorities; (v) conflicting local, regional and federal laws and regulations; (vi) the relative inexperience of judges and courts in interpreting new legal norms and (vii) the unpredictability of enforcement of foreign judgements and foreign arbitration awards.
There is no guarantee that further judicial reform aimed at balancing the rights of private and governmental authorities in courts and reducing grounds for re-litigation of decided cases will be implemented and succeed in building a reliable and independent judicial system.
Whilst fundamental reforms relating to securities investments and regulations have been initiated in recent years there may still be certain ambiguities in interpretation and inconsistencies in their application. Monitoring and enforcement of applicable regulations remains uncertain.
Equity securities in Russia are dematerialised and the only evidence of ownership is entry of the shareholder’s name on the Share register of the issues. The concept of fiduciary duty is not well established and shareholders may, therefore, suffer dilution or loss of investment due to the actions of management without satisfactory legal remedy.

Translation (ENFR, 2021-07-23):
## Risques juridiques
Les risques associés au système juridique russe incluent (i) le fait que l'indépendance du pouvoir judiciaire et son immunité face aux influences économiques, politiques ou nationalistes restent à prouver ; (ii) les incohérences entre les lois, les décrets présidentiels et les ordres et résolutions du gouvernement et des ministères ; (iii) l'absence de directives judiciaires et administratives sur l'interprétation des lois applicables ; (iv) le degré élevé de discrétion dont font preuve les autorités gouvernementales ; (v) les contradictions au niveau des lois et règlements locaux,
régionaux et fédéraux ; (vi) l'inexpérience relative des juges et des tribunaux dans l'interprétation des nouvelles normes juridiques et (vii) l'imprévisibilité de l'exécution des jugements étrangers et des sentences arbitrales étrangères.
Rien ne garantit que de nouvelles réformes judiciaires visant à équilibrer les droits des autorités privées et gouvernementales devant les tribunaux et à réduire les motifs de remise en cause des affaires jugées seront mises en œuvre, avec à la clé un système judiciaire fiable et indépendant.
Bien que des réformes fondamentales concernant les investissements et la réglementation relative aux valeurs mobilières aient été menées ces dernières années, certaines ambiguïtés demeurent parfois quant à leur interprétation et leur application manque parfois de cohérence. La surveillance et l'application des règlements applicables demeurent incertaines.
Les titres de participation en Russie sont dématérialisés et la seule preuve de propriété est l'inscription du nom de l'actionnaire sur le registre des actions concerné. Le concept d'obligation fiduciaire n'est pas bien établi et les actionnaires peuvent donc subir une dilution ou une perte d'investissement découlant des décisions de la direction sans recours juridique satisfaisant.