The companies selected will conduct at least 20% of their business (revenue, EBITDA, energy generation or investment by sector) in one of the sub-themes.
The companies selected are audited to ensure that none of their activities (that is, the activities identified as eco- solutions as well as their other activities) have a significant negative impact on the objective of combating climate change and protecting the environment. The manager will use both external and internal sources of research. Companies with a significant share of their activity in fossil fuels (excluding natural gas in some regions) or facing severe environmental controversies (for example deforestation, incineration of waste without energy recovery, etc.) are excluded.
The Master Fund may invest on an ancillary basis in companies not belonging to the two themes/six sub-themes above, but that have incorporated best market practices with regard to the negative environmental externalities of their business model.
The investable universe will therefore be reduced by around 75% compared to the initial universe, representing a maximum total of 400 stocks.
Companies exposed to fossil fuels are excluded, with the exception of natural gas-related companies in certain regions. Companies exposed to nuclear power are not excluded.
- Stock selection
- Stock selection processThe manager then selects securities from this investment universe using a stock-picking approach. The selection criteria used currently are:
- the company’s strategy and competitive advantages given the characteristics of its market,
- prospective changes in the main financial aggregates,
- trends in revisions to income estimates,
- financial structure and capital allocation policy,
- quality of the management team, financial communication and shareholder structure,
- absolute and relative valuation factors,
- market momentum and catalysts,
- the security’s appreciation potential and the risks associated with the investment case,
- Evaluation of the target issuer’s ESG commitment and resultsThe weighting of the securities in the portfolio depends in particular on the level of risk that the manager deems appropriate to take into account the Master Fund’s investment objectives, the market environment, the return and risk outlook, his/her degree of conviction and the appreciation potential of the security or its liquidity.

Translation (ENFR, 2021-10-05):
Les sociétés retenues réaliseront à minima 20% de leur activité (chiffre d’affaires, EBITDA, génération d’énergie ou investissement selon les secteurs) dans l’un des sous-thèmes.
Les sociétés retenues font l’objet d’une vérification afin que l’ensemble de ces activités (c’est-à-dire les activités identifiées comme éco-solutions ainsi que les autres activités de l’entreprise) n’aient pas d’impact négatif significatif sur l’objectif de lutte contre le changement climatique et la protection de l’environnement. Le gérant utilisera à la fois des sources de recherche externe et interne. De fait sont exclues les entreprises ayant une part non négligeable de leur activité dans les énergies fossiles (hors gaz naturel dans certaines régions) ou sujettes à des controverses environnementales sévères (par exemple : déforestation, incinération des déchets sans récupération d’énergies,
…).
A titre accessoire, le Fonds Maître pourra être investi dans des sociétés n’appartenant pas aux deux thèmes / six sous-thèmes ci-dessus, mais ayant intégré les meilleures pratiques du marché au regard des externalités environnementales négatives de leur business model.
L’univers investissable sera ainsi réduit d’environ 75% par rapport à l’univers de départ, représentant un total de 400 valeurs maximum.
Les sociétés exposées aux énergies fossiles sont exclues, à l’exception des sociétés liées au gaz naturel dans certaines régions. Les sociétés exposées au nucléaire ne font pas l’objet d’une exclusion.
- Sélection des titres
- Processus de sélection des titres vifsLe gérant sélectionne ensuite les titres dans cet univers d’investissement via une approche de « stock picking ». Les critères de sélection couramment utilisés sont :
- Stratégie de la société et avantages compétitifs compte tenu des caractéristiques de son marché,
- Perspectives d’évolution des principaux agrégats financiers,
- Tendances de révisions des estimations de résultats,
- Structure financière et politique d’allocation du capital,
- Qualité de l’équipe de direction, de la communication financière et structure de l’actionnariat,
- Eléments de valorisation absolue et relative,
- Momentum de marché et catalyseurs,
- Potentiel d’appréciation du titre et risques associés au cas d’investissement,
- Evaluation de l’engagement et des résultats sur le plan ESG de l’émetteur cibleLa pondération des titres en portefeuille est fonction notamment, du niveau de risque que le gérant juge opportun de prendre compte tenu des objectifs de gestion du Fonds Maître, de l’environnement de marché, des perspectives de rendement et de risque, de son degré de conviction et du potentiel d’appréciation du titre ou de sa liquidité.