# TOP PERFORMANCE CONTRIBUTORS/DETRACTORS
## East Buy rallied strongly by 48% in July as its own app recorded strong
gross merchandise value (GMV) sales after its live-streaming channel was temporarily suspended on Douyin, the video-streaming platform. The ability to generate high GMV on its own app mitigated concerns the company is over-reliant on the platform.
Trip.com was up 14% in July thanks to positive trends in China’s hotel occupancy rates. Industry-wide revenue per room in July was 6-14% higher than levels in the same four weeks in 2019. Boosting tourism was also highlighted in the government’s 20-point plan to support domestic consumption.
Gaztransport’s H1 2023 results were a beat both on revenue and profits, while the order book remains strong. In July the company received several large orders for its tank design for LNG carriers/LNG- fuelled vessels from key clients (Hyundai, Dalian, Yangzijiang Shipbuilding).

## Advanced Energy Solution’s share price was weak, due to ongoing bicycle component inventory correction, although we see the cycle bottoming out.
Jentech Precision Industrial’s share price was weak as investors have been concerned about poorer Q2 2023 profitability due to lower utilisation, although we believe the company is on track to a recovery path in H2 2023.
Americana Restaurants’ share price was weak ahead of quarterly numbers. However, the results published in early August show a marked improvement in the sales trend (+14%) versus the weak Q1 (+3%), which has triggered a share price recovery.
We remain positive about Emerging Markets in the long term, with our bottom-up approach and stock selection. We believe the markets should start to perform, thanks to a better outlook for China, a bottoming-out of the Technology hardware sector benefiting Korea, Taiwan and emerging powerhouse economies like India, Indonesia and the Middle East.

## Valuations are also supportive for emerging markets, in our view, making it a compelling region with growth potential, which still demands investor allocation.

Translation (ENFR, 2023-07-31):
# PRINCIPALES CONTRIBUTIONS POSITIVES/NÉGATIVES
East Buy a connu une forte hausse de 48% en juillet, car son application a enregistré une forte augmentation en termes de valeur marchande brute (VMB) après que sa chaîne de diffusion en direct a été temporairement suspendue sur Douyin, la plateforme de diffusion vidéo. La capacité à générer une VMB élevée sur sa propre application a apaisé les inquiétudes quant à la dépendance excessive de l’entreprise à l’égard de la plateforme.
Trip.com a progressé de 14% en juillet à la faveur de l’évolution positive des taux d’occupation des hôtels en Chine. Le revenu par chambre dans l’ensemble du secteur en juillet était supérieur de 6 à 14% aux niveaux des quatre mêmes semaines en 2019. Le plan en 20 points du gouvernement visant à soutenir la consommation intérieure a également insisté sur la nécessité de stimuler le tourisme.
Les résultats de Gaztransport pour le premier semestre 2023 ont été meilleurs que prévu, tant en termes de revenus que de bénéfices, tandis que le carnet de commandes reste bien rempli. En juillet, la société a reçu plusieurs commandes importantes de clients clés (Hyundai, Dalian, Yangzijiang Shipbuilding) pour ses réservoirs destinés aux transporteurs de GNL et aux navires alimentés au GNL.
Le cours de l’action d’Advanced Energy Solution a faibli en raison de la correction en cours des stocks de composants de bicyclettes, bien que nous estimions que le cycle a atteint son point le plus bas.
Le cours du titre de Jentech Precision Industrial a fléchi, car les investisseurs craignaient une baisse de la rentabilité au deuxième trimestre 2023 en raison d’un taux d’utilisation plus faible, même si nous pensons que la société est en passe d’amorcer un redressement au deuxième semestre 2023.
Le cours de l’action Americana Restaurants s’est affaibli avant la publication des résultats trimestriels. Cependant, les données publiées début août montrent une nette amélioration de la tendance des ventes

## (+14%) par rapport à la faiblesse du premier trimestre (+3%), entraînant un redressement du cours de l’action.
Nous restons confiants vis-à-vis des marchés émergents à long terme, grâce à notre sélection de titres et à notre approche bottom-up. Selon nous, les bons résultats devraient commencer à arriver sur ces marchés grâce à de meilleures perspectives pour la Chine, à une stabilisation du secteur du matériel technologique qui profitera à la Corée, à Taïwan et à des moteurs économiques émergents tels que l’Inde, l’Indonésie et le
Moyen-Orient. Les valorisations soutiennent également les marchés émergents, qui constituent, de notre point de vue, une région avec un fort potentiel de croissance exigeant encore une allocation de la part des investisseurs.