The identification of Sustainability Risks and their likely impact is performed on the holdings of a given portfolio. For investments relating to individual companies, this assessment is made on the basis of the company’s sector categorisation and their business model (e.g. carbon emissions for construction companies; ethics and culture for finance companies) in combination with regular dialogue between analysts, portfolio managers and the ESG team. Where a fund does not have exposure directly to the underlying fund holdings, the assessment is made at both a fund level (where there is the potential for ESG input in the strategy (this would, for example, exclude passive funds tracking a broad market index) and, where possible, by performing analysis on the underlying fund holdings which provides an understanding of the potential Sustainability Risk exposures.
This approach permits a full materiality assessment to understand the potential impact on financial returns following the materialisation of a Sustainability Risk. The identified Sustainability Risks and their likely impact are described in the relevant risks warnings under “Risk Factors”, Part I (1.2) of the Prospectus.
Failure to effectively manage these risks can lead to a deterioration in financial outcomes. Specific risks will vary in materiality across different sectors and business models, and companies may also be exposed to risks throughout value chains, including suppliers and customers.
The materialisation of a Sustainability Risk is considered to be a sustainable risk event. In the case of such an event there may be an impact on the returns of the fund due to i) direct losses of the impacted investments following such an event (where the effects may be immediate or gradual), or ii) losses incurred due to rebalancing the portfolio following such an event in order to maintain the sustainable characteristics of the fund deemed relevant by the Investment Manager.
- In addition to (a) above, this section applies to funds subject to the disclosure requirements of article 8 of SFDR that will use ESG (as defined under section 1.3.1 “General approach to sustainable investing” below or in the investment objective of each these funds) criteria provided by internal research teams and complemented by external ESG rating providers to form an assessment of a security’s sustainable characteristics. The Investment Manager’s focus on securities of issuers which maintain sustainable characteristics may affect the fund’s investment performance and may result in a return that at times compares unfavourably to similar funds without such focus. Sustainable characteristics used in fund’s investment policy may result in such fund foregoing opportunities to buy certain securities when it might otherwise be advantageous to do so, and/or selling securities due to their sustainable characteristics when it might be disadvantaged to do so. Over the short term, focus on securities of issuers which maintain sustainable characteristics may affect the fund’s investment performance favourably or unfavourably in comparison to similar funds without such focus. Over the long term, we expect such a focus to have a favourable effect, though this is not guaranteed. Nevertheless, the application of ESG criteria may restrict the ability of a fund to acquire or dispose of its investments at the expected price and time, which may result in a loss for such fund. In addition, the ESG characteristics of securities may change over time, which may in some cases require the Investment Managerdisposing of such securities when it might be disadvantageous to do so from a financial perspective only. This may lead to a fall in the value of the fund. The use of ESG criteria may also result in a fund being concentrated in companies with ESG focus when compared to other funds having a more diversified portfolio of investments.

Translation (ENFR, 2022-01-05):
Les participations d’un portefeuille donné permettent d’évaluer les Risques de durabilité et leur impact probable. Pour les investissements dans les sociétés individuelles, cette évaluation s’appuie sur la classification des secteurs et le modèle d’entreprise de la société concernée (p. ex., émissions de carbone pour les sociétés de construction, déontologie et culture pour les sociétés financières) complétée par un dialogue constant entre les analystes, les gestionnaires de portefeuille et l’équipe ESG. Lorsqu’un Compartiment n’est pas exposé directement aux participations d’un Compartiment sous-jacent, l’évaluation est réalisée à la fois au niveau du Compartiment (lorsque des facteurs ESG peuvent être intégrés dans la stratégie ; ce qui exclurait par exemple les Compartiments passifs qui suivent un large indice de marché) et, si possible, en analysant les participations du Compartiment sous-jacent, ce qui permet de comprendre les expositions aux Risques de durabilité potentiels.
Cette approche permet de procéder à une évaluation complète de l’importance des risques pour comprendre l’impact potentiel sur les rendements financiers en suivant la matérialisation d’un Risque de durabilité. Les Risques de durabilité identifiés et leur impact probable sont décrits dans les avertissements sur les risques pertinents de la Section I (1.2)
« Facteurs de risque » du Prospectus.
Une gestion inefficace de ces risques peut entraîner une dégradation des résultats financiers. L’importance des risques spécifiques variera d’un secteur et d’un modèle d’entreprise à l’autre, et les sociétés peuvent également être exposées à des risques tout au long de la chaîne de valeur, y compris au niveau des fournisseurs et des clients.
La matérialisation d’un Risque de durabilité est considérée comme un événement de risque durable. Lorsqu’un tel événement se produit, les rendements du Compartiment peuvent être affectés en raison i) des pertes directes générées par les investissements affectés par cet événement (ces effets pouvant être immédiats ou progressifs), ou (ii) des pertes supportées pour réorienter le portefeuille après cet événement afin de préserver les caractéristiques durables du Compartiment que le Gérant de Portefeuille juge pertinentes.
- Outre le point (a) ci-dessus, cette section s’applique aux Compartiments soumis aux exigences de publication d’informations de l’Article 8 du règlement SFDR qui utiliseront les critères ESG (tels que définis dans la section 1.3.1« Approche générale de l’investissement durable » ci-dessous ou dans l’objectif d’investissement de chacun de ces Compartiments) communiqués par les équipes de recherche internes et complétés par les agences de notation ESG externes pour obtenir une évaluation des caractéristiques durables d’un titre. L’orientation du Gérant de Portefeuille sur les émetteurs de titres qui présentent des caractéristiques durables peut affecter la performance des investissements d’un Compartiment durable et entraîner un rendement qui, par moment, sera inférieur à celui de Compartiments similaires n’ayant pas cette orientation. Les caractéristiques durables utilisées dans une politique d’investissement d’un Compartiment peuvent l’empêcher d’acheter certains titres qui, dans d’autres circonstances, présenteraient des avantages, et/ou de vendre des titres en raison de leurs caractéristiques durables en dépit du préjudice qui pourrait en résulter. À court terme, une orientation sur les titres des émetteurs présentant des caractéristiques durables pourrait affecter positivement ou négativement la performance des investissements du Compartiment en comparaison avec des Compartiments similaires n’ayant pas cette orientation. À long terme, cette orientation devrait avoir un effet favorable, sans qu’aucune garantie ne soit accordée à cet égard. Néanmoins, l’application des critères ESG pourrait limiter la capacité d’un Compartiment à acquérir et céder ses investissements au prix et à la date anticipés, ce qui pourrait entraîner une perte pour ce Compartiment. De plus, les caractéristiques ESG des titres peuvent évoluer au fil du temps, ce qui, dans certains cas, pourrait obliger le Gérant de Portefeuille à abandonner ces titres, même si cette opération est défavorable d’un point de vue purement financier. Il pourrait en résulter une chute de la valeur du Compartiment. L’utilisation des critères ESG peut également provoquer une concentration du Compartiment sur des sociétés orientées sur l’ESG plus importante que celles de Compartiments dont le portefeuille d’investissement est plus diversifié.