RMB-denominated debt instruments can be issued by a variety of issuers inside or outside the PRC. These issuers may have different risk profiles and their rating may vary. RMB-denominated debt instruments are generally unsecured debt instruments not backed by any collateral. As an unsecured creditor, the sub-fund may be fully exposed to the credit/insolvency risk of its counterparties. Changes in the macroeconomic policies of the PRC (i.e. monetary policy and fiscal policy) will have an influence over capital markets and affect the pricing of the debt instruments and, thus, the returns of the sub-fund. The value of RMB-denominated debt instruments held by the sub-fund will run counter to changes in interest rates and such changes may affect the value of the sub- fund's assets accordingly.
RMB-denominated debt instruments are subject to the risk of mispricing or improper valuation, i.e. operational risk that the debt instruments are incorrectly priced. Valuations are based primarily on the valuations from independent third-party sources, provided prices are available; therefore, there may be some uncertainty surrounding valuations at times, and a sound calculation and independent pricing information may not be available at all times.
Many debt instruments in the PRC do not have a rating assigned by an international credit rating agency. The credit rating system in the PRC is still at an early stage of development; there is no standard credit rating methodology for valuing assets, and the same rating scale may have different meanings in different agencies. The assigned ratings may not reflect the actual financial strength of the valued asset.
A worsening financial situation or the downgrade of an issuer's credit rating may lead to higher volatility and adversely affect the price of the corresponding debt instruments denominated in RMB. In turn, this can have a negative effect on the liquidity, meaning that it becomes harder to sell these debt instruments.
Under the provisions in force in the PRC and according to the investment objective of the sub-fund, the assets of the sub-fund may be invested in unrated or low-rated debt instruments, which are subject to greater risk of loss of principal and interest income than higher rated debt instruments.
- Risk of investing in other undertakings with exposure to PRC securitiesThe sub-fund will be subject to the same types of risks as the other undertakings in proportion to its holdings of those specific underlying funds. Different underlying funds in which the sub-fund invests have different underlying investments. The risks associated with such underlying investments, in particular with exposure to PRC securities, would be similar to the risks as set out above.
- Risk information on investments traded on the CIBMThe bond market in mainland China comprises the interbank bond market and the listed bond market. The China Interbank Bond Market (“CIBM”) was established in 1997 as an over-the-counter (“OTC”) market, and it accounts for 90% of all bond trades in China. Primarily, government bonds, corporate bonds, bonds issued by state-owned banks and medium term debt instruments are traded on this market.

Translation (ENFR, 2023-01-01):
Les titres de créance libellés en RMB peuvent être émis par divers émetteurs en RPC ou en dehors. Ces émetteurs peuvent présenter des profils de risque différents et leur notation peut varier. Les titres de créance libellés en RMB sont généralement des titres non garantis par des sûretés. En tant que créancier non garanti, le compartiment peut être pleinement exposé au risque de crédit/d'insolvabilité de ses contreparties.
Les modifications apportées aux politiques macroéconomiques en RPC (politiques monétaire et budgétaire) auront un impact sur les marchés des capitaux, ce qui influencera le prix des titres de créance et, partant, le rendement du compartiment. La valeur des titres de créance libellés en RMB détenus par le compartiment variera de manière inverse aux fluctuations des taux d'intérêt et cette variation peut affecter la valeur des actifs du compartiment en conséquence.
Les titres de créance libellés en RMB sont soumis au risque d'une évaluation erronée ou inadéquate, c'est-à-dire au risque opérationnel que les titres de créance ne soient pas évalués correctement. Les évaluations sont principalement basées sur celles effectuées par des sources tierces indépendantes lorsque les prix sont disponibles. Par conséquent, les évaluations peuvent parfois impliquer une certaine incertitude. Qui plus est, des informations indépendantes sur les prix reposant sur des méthodes de calcul solides peuvent ne pas être disponibles à tout moment.
De nombreux titres de créance de RPC n'ont pas de notation attribuée par des agences de notation de crédit internationales. Le système d'évaluation de crédit en RPC en est encore à un stade précoce ; il n'existe pas de méthodologie de notation de crédit standard pour l'évaluation des actifs et la même échelle de notation peut avoir une signification différente selon les agences. Les notes attribuées peuvent ne pas refléter la solidité financière réelle de l'actif évalué.
Une détérioration de la situation financière ou une rétrogradation de la note de crédit d’un émetteur peut se traduire par une volatilité accrue et peser sur le cours des titres de créance libellés en RMB concernés. Cela peut alors avoir des répercussions négatives sur la liquidité, de sorte qu’il devient plus difficile de vendre ces titres de créance.
Conformément aux dispositions en vigueur en RPC et à l’objectif de placement du compartiment, l’actif de celui-ci peut être investi en titres de créance non notés ou assortis d’une notation inférieure, pour lesquels le risque de perte du capital investi et des produits d’intérêts est plus élevé que pour les titres de créance présentant une notation supérieure.
- Risques liés aux placements dans d’autres organismes exposés aux valeurs mobilières de RPCLe compartiment sera exposé aux mêmes types de risques que les autres organismes à hauteur de son engagement dans ces fonds sous-jacents spécifiques. Les fonds sous-jacents dans lesquels le compartiment investit présentent différents placements sous-jacents. Les risques découlant de ces placements sous-jacents, notamment en cas d’exposition à des valeurs mobilières de RPC, devraient être similaires à ceux décrits ci-avant.
- Remarques concernant les risques liés aux placements sur le CIBMLe marché obligataire en Chine continentale comprend le marché obligataire interbancaire et le marché obligataire coté. Le marché obligataire interbancaire chinois (« CIBM ») a été établi en 1997 en tant que marché de gré à gré (OTC) et représente 90% des échanges obligataires en Chine. Les obligations d’Etat, les obligations de société, les obligations émises par des banques publiques et les instruments de dette à moyen terme constituent le gros des échanges sur ce marché.