# Allianz Vermögenskonzept SRI Dynamisch
The Subfund aims to create a portfolio with a profile made up of 70% higher-opportunity investments (e.g. equities, commodities) and 30% more stable investments (EUR bonds). Depending on the market assessment, it may invest up to 100% in higher-opportunity products. In addition, it may invest in more stable investments. Equity and bond issuers are subjected to a sustainability analysis. This analysis considers the criteria of environment, social matters and corporate governance in particular. The objective is to achieve capital growth in the long term. The aim is also to limit potential losses as at the end of the calendar year in comparison with the share price at the start of the year (not guaranteed).
In the period under review, government measures to contain the coronavirus in spring 2020 initially led to a price collapse that affected all sectors and regions. Liquidity subsequently flowed back to the stock exchanges, driven in no small part by the central banks; prices rebounded as a result, to varying degrees across the regions. Against this backdrop the bond markets experienced a surge in demand for securities, which are perceived as being particularly safe and liquid. This was beneficial in particular for top-rated government bonds from developed countries. Investment-grade corporate bonds also returned a slight increase on average, helped by the expanded purchasing programmes from the central banks.
Initially, around 70% of the securities portfolio remained attributable to equities. In view of the severely negative effects of the coronavirus crisis on the stock markets, the equity portion fell to around two-thirds from mid-March. Equities from the US continued to dominate, as did British and French stocks, although their proportion fell in favour of the commitment to Swiss equities. At industry level, healthcare securities and equities in the fields of information technology and consumer goods were significantly more heavily weighted. On the other
hand, the proportion of financial securities declined significantly.
In the bond allocation of securities assets, public-sector issues from the eurozone were still predominant, although their weighting was considerably decreased. In addition to securities with high credit ratings, bonds from peripheral euro countries—in particular Italy and Spain—also remained represented. The inclusion of high-quality bank and corporate bonds was expanded significantly. In addition, some top-rated covered bonds were held. The average credit rating of the interest-bearing investments rose to AA- by the end of September. In terms of maturities, in addition to emphasis on the short-term segment, commitment to the medium to long- term sector was also strengthened. The duration (average maturity) of the overall portfolio, including derivatives, was recently extended to almost five and a half years.
Corresponding derivatives were used to carefully control the effective exposure on the equity and bond markets. We refrained from investing in commodities. The proportion of liquidity has been significantly higher recently.
With its investment policy, the value of the Subfund significantly declined.
The exact performance in the period under review is reported in the table “Performance of the Subfunds” on pages 2 and 3.
Please refer to the sales prospectus and the Key Investor Information for additional information on the Subfund.
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Translation (ENFR, 2020-09-30):
# Allianz Vermögenskonzept SRI Dynamisch
Le compartiment vise un profil de portefeuille constitué à 70 % d’actifs à rendement plus optimisé (p. ex. actions, matières premières) et 30 % d’actifs plus stables (obligations en euros). Selon l’évaluation du marché, il peut investir jusqu’à 100 % dans des produits à rendement plus optimisé. Il peut en outre investir dans des placements dont la valeur est plus stable. Les émetteurs d’actions et d’obligations sont soumis à une analyse de leur caractère durable. Dans ce cadre, les critères environnementaux, sociaux et de gouvernance d’entreprise seront particulièrement pris en compte. Cela doit permettre au compartiment d’accroître son capital à long terme. Le compartiment s’efforce également de limiter les pertes éventuelles à la fin de l’exercice par rapport au prix des actions au début de l’année (aucune garantie).
Au cours de la période considérée, les mesures gouvernementales visant à contenir le coronavirus au printemps 2020 ont, dans un premier temps, provoqué un effondrement des cours, touchant tous les secteurs et toutes les régions. Par la suite, les liquidités accrues, notamment grâce à l’action des banques centrales, sont revenues sur les marchés boursiers et ont assuré une reprise des cotations à des degrés divers selon les régions. Dans ce contexte, les marchés obligataires ont connu une forte hausse de la demande de titres considérés comme particulièrement sûrs et liquides. Les obligations d’État de premier ordre des pays développés en ont particulièrement profité. Les titres d’entreprise de bonne qualité (« investment grade ») ont également affiché une légère progression, notamment grâce à l’extension des programmes d’achats des banques centrales.
Au début de la période, les actions représentaient encore près de 70 % des avoirs en titres du compartiment. Compte tenu de l’impact extrêmement négatif de la crise du coronavirus sur les marchés boursiers, la part d’actions est tombée à environ deux tiers à partir de mi-mars. Celle-ci comportait toujours une majorité d’actions des États-Unis. Les titres britanniques et français, notamment, étaient par ailleurs toujours représentés, mais leur part a diminué en faveur d’une exposition aux
actions suisses. Au niveau sectoriel, la pondération des titres de soins de santé ainsi que des actions des domaines des technologies de l’information et de la consommation a été sensiblement renforcée. La part des valeurs financières s’est en revanche nettement réduite.
Les obligations additionnelles du portefeuille de titres comprenaient toujours principalement des émissions publiques de la zone euro, mais dans une bien moindre proportion. Outre les titres à solvabilité élevée, les obligations d’États périphériques de la zone euro tels que l’Italie et l’Espagne ont également continué à être particulièrement bien représentées. La part des obligations de banques et d’entreprises de haute qualité a été significativement renforcée. Le compartiment détenait par ailleurs quelques obligations sécurisées de première classe. La notation de crédit moyenne des titres à revenu fixe a grimpé à AA- fin septembre. Au niveau de la durée, outre l’accent mis sur le segment à court terme, l’exposition a été particulièrement renforcée sur le segment à moyen et à plus long terme. La duration (durée moyenne de l’immobilisation du capital) de l’ensemble du portefeuille, y compris les instruments dérivés, a été prolongée pour s’établir finalement à cinq ans et demi.
Des instruments dérivés appropriés ont été utilisés pour contrôler de manière plus précise l’exposition effective aux marchés des actions et des obligations. Le portefeuille a fait l’impasse sur les placements en matières premières. La part des liquidités a sensiblement augmenté à la fin de la période.
Avec sa politique de placement, le compartiment a connu une
forte baisse de valeur.
La performance exacte générée par le Compartiment au cours de la période est indiquée dans le tableau « Performance des Compartiments » en pages 2 et 3. Veuillez vous reporter aux Informations clés pour les investisseurs ainsi qu’au Prospectus pour de plus amples renseignements sur le Compartiment.
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