# Annual report
### Investment objective and performance in the reporting period
The objective of the investment policy is to generate long-term capital appreciation. To achieve this, the fund invests at least 85% of its assets in shares of the MFC share class of DWS Invest ESG Global Emerging

###### DWS GLOBAL EMERGING MARKETS EQUITIES
Five-year performance
160
150
140
130
120
110
100
90
Markets Equities (“master
12/16*
12/17
12/18	12/19	12/20
12/21
fund”). The objective of the investment policy of DWS Invest
DWS Global Emerging Markets Equities (ND unit class)
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
* 12/2016 = 100
Data on euro basis
ESG Global Emerging Markets
Equities is to generate long-term capital appreciation. To this end, it invests predominantly in equi- ties of companies that have their registered offices in an emerg- ing-market country or conduct their principal business activity in emerging-market countries, or which, as holding companies, predominantly hold interests
in companies registered in
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2021

###### DWS GLOBAL EMERGING MARKETS EQUITIES
Performance of unit class (in EUR)
| Unit class | ISIN | 1 year | 3 years | 5 years |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Class ND | DE0009773010 | -3.4% | 27.2% | 35.9% |

“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2021
emerging-market countries.
The investment climate in the reporting period was char- acterized by the COVID-19 pandemic, high levels of debt worldwide, still very low (and in some cases negative) interest rates in the industrial countries, as well as uncertainty regard- ing the monetary policies of the central banks. Against this backdrop, the fund recorded
a decline of 3.4% per unit
(ND unit class, BVI method) in the 2021 fiscal year.

### Investment policy in the reporting period
The portfolio management con- sidered one of the key risks to be the uncertainty regarding the future course of the coro- navirus pandemic*, virus muta-
tions, vaccine efficacy, and the resulting impact on the global economy and financial markets. The portfolio management con- sidered other significant risks to include the investment environ- ment in the industrial countries, which was still characterized
by low interest rates, as well as the uncertainty about the future development of the monetary policies of the central banks.
Performance of the master fund in the reporting period 
The performance of the interna- tional capital markets in 2021 was particularly affected by
the coronavirus pandemic and its social and economic con- sequences for the global econ- omy. In contrast, the extremely relaxed monetary policies of the central banks of the indus-
trial countries – adopted in light of the weakened global economy – supported price performance in the financial markets. Since the beginning of 2021, the economic outlook has improved in view of the efforts undertaken by the inter- national community of nations and the packages of measures
introduced with the objective of tackling the economic conse- quences of the COVID-19 crisis, as well as the approval appli- cations for COVID-19 vaccines and the vaccination campaigns taking effect. However, the question of inflation also arose among investors on account
of the significantly increased prices in the commodity mar- kets, pent-up demand from consumers due to the COVID- 19 pandemic and partial supply
shortages due to delivery dif-
ficulties. In addition, the rapid spread of the coronavirus and its mutations, as well as the associated new restrictions, dampened economic pros- pects. The international stock exchanges finished 2021 with significant price increases, but share price performance was mixed. While equity markets in Western industrial countries registered considerable price gains boosted in particular by the rapid recovery in corporate earnings, stock exchanges in the emerging markets brought up the rear.

###### DWS GLOBAL EMERGING MARKETS EQUITIES
Overview of the unit classes
ISIN	ND	DE0009773010
| Security code (WKN) | ND | 977301 |
| --- | --- | --- |
| Fund currency |  | EUR |
| Unit class currency | ND | EUR |
| Date of inception and initial subscription | ND | September 17, 1997 (from January 1, 2018, as ND unit class) |
| Initial sales charge | ND | None |
| Distribution policy | ND | Distribution |
| All-in fee | ND | 1.7% p.a. |
| Minimum investment | ND | None |
| Initial issue price | ND | DEM 50 (plus initial sales charge) |

In the reporting period, port- folio management activities for DWS Invest ESG Global Emerging Markets Equities remained guided by active
strategy decisions and portfolio risk management. Some of the main themes that dominated the financial landscape in 2021 included an uneven economic recovery from the COVID-19 pandemic, inflationary pres- sures influenced by demand and supply-side dynamics, and a hawkish pivot by major cen- tral banks later in the period as a monetary policy tightening cycle began.
more resilient in 2021. In terms of geographical weighting, the portfolio was well-diversified, with China and Taiwan being the top 2 regions by weighting.
The sub-fund continued to display a disciplined approach to portfolio construction and rotated out of strong perform- ers, or names where the initial investment thesis had changed. As a long-term investor, the sub-fund continues to take the opportunity to increase invest- ment into laggard markets or areas which have seen signs of market weakness, yet where the investment opportunity
Statement according to Article 7 of Regulation (EU) 2020/852 (Taxonomy):
The investments underlying this financial product do not take into account the EU criteria for environmentally sustainable economic activities.

### Main sources of capital gains and losses
The main sources of capital gains and losses were realized gains on the sale of equities and – albeit to a much lesser extent – realized gains on the sale of investment fund units and from currencies.
Given the economic and mar- ket backdrop, full of uncer-
remains attractive.	
* The coronavirus (COVID-19) crisis was/
is a major challenge, including for the
tainty, driven by COVID con-
cerns, then positive risk-on rallies surrounding vaccina- tions, drivers have been very stock-specific, although under- standably strong themes have centered on technology, and in particular north Asian markets contributed, as they proved

### Information on the
environmental and/or social characteristics
The investment fund qualifies as a product in accordance with Article 6 of Regulation (EU) 2019/2088 (SFDR) on sustain- ability-related disclosures in the financial services sector.
economy worldwide, and is therefore a significant event during the report- ing period. Uncertainties regarding the effects of COVID-19 are important for
understanding the annual financial state- ments. Additional details are provided in the explanations in the “General informa- tion” section.
The format used for complete dates
in security names in the investment
portfolio is “day/month/year”.

#### Statement of net assets as of December 31, 2021
| I. Assets | Amount in EUR | % of net assets |
| --- | --- | --- |
| 1. Investment fund units: Equity funds | 116 299 594.32 | 99.81 |
| Total investment fund units: | 116 299 594.32 | 99.81 |
| 2. Cash at bank | 373 007.28 | 0.32 |
| 3. Receivables from share certificate transactions | 759.66 | 0.00 |
| II. Liabilities |  |  |
| 1. Other liabilities | -126 293.47 | -0.11 |
| 2. Liabilities from share certificate transactions | -23 768.12 | -0.02 |
| III. Net assets | 116 523 299.67 | 100.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |

Investment portfolio – December 31, 2021
| Security name | Count/ currency (– / ’000) | Quantity/ principal amount | Purchases/ additions in the reporti | Sales/ disposals ng period | Market price | Total market value in EUR | % of net assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Investment fund units | 116 299 594.32 | 99.81 |
| In-group fund units (incl. units of funds issued by the asset management company) | 116 299 594.32 | 99.81 |
| DWS Invest ESG Global Emerg. Markets Equities MFC |  |  |
| (LU2352398098) (0.400%) ........................  | Count | 1 207 304 | 1 226 247 | 18 943 | EUR | 96.3300 | 116 299 594.32 | 99.81 |
| Total securities portfolio |  |  |  |  |  |  | 116 299 594.32 | 99.81 |
| Cash and non-securitized money market instruments |  |  |  |  |  |  | 373 007.28 | 0.32 |
| Cash at bank |  |  |  |  |  |  | 373 007.28 | 0.32 |
| Demand deposits at Depositary |  |  |  |  |  |  |  |  |
| EUR deposits...................................  | EUR | 373 007.28 |  |  | % | 100 | 373 007.28 | 0.32 |
| Receivables from share certificate transactions | EUR | 759.66 |  |  | % | 100 | 759.66 | 0.00 |
| Other liabilities |  |  |  |  |  |  | -126 293.47 | -0.11 |
| Liabilities from cost items .........................  | EUR | -125 984.09 |  |  | % | 100 | -125 984.09 | -0.11 |
| Additional other liabilities..........................  | EUR | -309.38 |  |  | % | 100 | -309.38 | 0.00 |
| Liabilities from share certificate transactions | EUR | -23 768.12 |  |  | % | 100 | -23 768.12 | -0.02 |
| Net assets |  |  |  |  |  |  | 116 523 299.67 | 100.00 |
| Net asset value per unit and | Count/ | Net asset value per unit |
| number of units outstanding | currency | in the respective currency |
| Net asset value per unit Class ND ......................................  | EUR | 125.38 |
| Number of units outstanding Class ND ......................................  | Count | 929 350.260 |

Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages.
 Transactions completed during the reporting period that no longer appear in the investment portfolio	
| Security name | Count/ currency (– / ’000) | Purchases/ additions | Sales/ disposals |
| --- | --- | --- | --- |
| Securities traded on an exchange |  |  |  |
| Equities |  |  |  |
| Emaar Malls (AEE001501015)..................  | Count |  | 1 434 608 |
| Americanas (BRAMERACNOR6)................  | Count | 44 276 | 44 276 |
| B3 - Brasil Bolsa Balcao (BRB3SAACNOR6) .......  | Count | 142 056 | 213 084 |
| CCR (BRCCROACNOR2)......................  | Count |  | 133 064 |
| Cia Siderurgica Nacional (BRCSNAACNOR6) ......  | Count |  | 226 292 |
| Lojas Americanas Pref. (BRLAMEACNPR6) .......  | Count | 245 979 | 491 958 |
| Lojas Americanas Right (BRLAMED03PR7) ....... Multiplan Empreendimentos Imobiliarios (BRMULTACNOR5) ..........................  | Count Count | 2 318 | 2 318 4 398 |
| Antofagasta (GB0000456144) ..................  | Count | 299 638 | 299 638 |
| Prudential (GB0007099541) ...................  | Count | 229 487 | 229 487 |
| Unilever (GB00B10RZP78) ....................  | Count | 52 374 | 52 374 |
| AIA Group (HK0000069689) ...................  | Count | 148 600 | 630 200 |
| Alibaba Group Holding (KYG017191142)..........  | Count | 250 900 | 250 900 |
| Anta Sports Products (KYG040111059) ..........  | Count | 142 000 | 142 000 |
| Baidu (KYG070341048) .......................  | Count | 102 250 | 102 250 |

Purchases and sales of securities, investment fund units and promissory note loans (Schuldscheindarlehen); market classifications are as of the reporting date
Count/
Purchases/	Sales/
Security name	currency
|  | (– / ’000) | additions | disposals |
| --- | --- | --- | --- |
| BYD Co. Cl.H (CNE100000296).................  | Count | 29 000 | 133 500 |
| China Construction Bank Cl.H (new) |  |  |  |
| (CNE1000002H1)............................  | Count |  | 1 196 440 |
| China Mobile LTD (HK0941009539) .............  | Count |  | 609 659 |
| China Overseas Land & Investment |  |  |  |
| (HK0688002218) ............................  | Count |  | 264 947 |
| Geely Automobile Holdings (KYG3777B1032) .....  | Count | 868 000 | 868 000 |
| Hongkong Exchanges and Clearing |  |  |  |
| (HK0388045442) ............................  | Count | 33 800 | 33 800 |
| HSBC Holdings (GB0005405286) ...............  | Count | 544 400 | 544 400 |
| Industrial & Commercial Bank of China Cl.H |  |  |  |
| (CNE1000003G1)............................  | Count |  | 1 252 160 |
| JD Health International (KYG5074A1004) .........  | Count |  | 57 300 |
| Kuaishou Technology Cl.B (KYG532631028).......  | Count | 8 115 | 8 115 |
| Li Ning Co. (new) (KYG5496K1242) .............  | Count | 143 500 | 143 500 |
| Meituan (KYG596691041) .....................  | Count |  | 208 600 |
| Ping An Insurance (Group) Co. of China Cl.H |  |  |  |
| (new) (CNE1000003X6) .......................      | Count | 152 500 | 533 840 |
| Tencent Holdings (KYG875721634) .............  | Count |  | 101 100 |
| Xinyi Glass Holdings (KYG9828G1082) ...........  | Count | 385 000 | 385 000 |
| Yum China Holdings (US98850P1093) ...........  | Count | 13 650 | 13 650 |
| Zoomlion Heavy Industry Science & Technology |  |  |  |
| (CNE100000X85) ............................  | Count | 1 390 800 | 1 390 800 |

|  | (– / ’000) | additions | disposals |
| --- | --- | --- | --- |
| Aneka Tambang (ID1000106602) .............. . | Count | 8 404 700 | 8 404 700 |
| Bank Central Asia (ID1000109507) ............. . | Count | 1 088 100 | 1 398 200 |
| Bank Rakyat Indonesia (Persero) (ID1000118201) . . | Count |  | 8 043 700 |
| Elang Mahkota Teknologies (ID1000113905) ..... . | Count | 8 062 300 | 8 062 300 |
| Telkom Indonesia (Pers.)Tbk,PT B (ID1000129000) . | Count |  | 5 347 200 |
| Hyundai Motor Co. (KR7005380001) ........... . | Count |  | 9 735 |
| KB Financial Group (KR7105560007) ........... . | Count |  | 14 000 |
| LG Chem (KR7051910008) ................... . | Count |  | 3 867 |
| LG Household & Healthcare (KR7051900009) .... . | Count |  | 930 |
| Naver (KR7035420009) ...................... . | Count |  | 10 815 |
| POSCO (KR7005490008) .................... . | Count |  | 4 900 |
| Samsung Electro-Mechan.Co. (KR7009150004) ... . | Count |  | 7 380 |
| Samsung Electronics Co. (KR7005930003)....... . Samsung Fire & Marine Insurance Co. (KR7000810002) ........................... . | Count Count |  | 199 413 6 400 |
| Shinhan Financial Group Co. (KR7055550008) .... . | Count |  | 34 633 |
| SK Hynix (KR7000660001) ................... . | Count |  | 18 135 |
| Gruma B (MXP4948K1056) ................... . | Count |  | 34 168 |
| Grupo Financiero Inbursa O (MXP370641013) .... . | Count |  | 302 951 |
| DBS Group Holdings (SG1L01001701) .......... . | Count | 165 200 | 165 200 |
| Kasikornbank NVDR (TH0016010R14) .......... . | Count |  | 75 700 |
| PTT NVDR (TH0646010R18) .................. . | Count |  | 379 800 |
| Koc Holding (TRAKCHOL91Q8)................ . | Count |  | 232 158 |
| Turkiye Garanti Bankasi (TRAGARAN91N1) ...... . | Count |  | 227 357 |
| ASE Technology Holding Co. (TW0003711008) ... . | Count |  | 534 694 |
| Catcher Technology Co. (TW0002474004) ....... . | Count |  | 130 000 |
| Chunghwa Telecom Co. (TW0002412004) ....... . | Count |  | 446 000 |
| Formosa Plastics Corp. (TW0001301000)........ . | Count |  | 389 000 |
| Fubon Financial Holding Co. (TW0002881000) .... . | Count |  | 938 000 |
| Largan Precision Co. (TW0003008009).......... . | Count |  | 4 000 |
| MediaTek (TW0002454006) .................. . Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TW0002330008) ........................... . | Count Count |  | 51 000 614 680 |
| Vanguard International Semiconductor (TW0005347009) ........................... . | Count |  | 384 000 |
| Alibaba Group Holding ADR (US01609W1027).... . | Count |  | 44 344 |
| Baidu.com ADR (US0567521085) .............. . | Count | 12 711 | 12 711 |
| Banco Bradesco ADR (US0594603039) ......... . | Count | 35 239 | 387 638 |
| Bancolombia ADR (US05968L1026) ............ . | Count |  | 12 700 |
| Daqo New Energy ADR (US23703Q2030) ....... . Fomento Economico Mexicano ADR (US3444191064) ........................... . | Count Count | 21 649 | 75 789 19 575 |
| HDFC Bank ADR (US40415F1012) ............. . | Count |  | 47 895 |
| ICICI Bank ADR (US45104G1040).............. . | Count |  | 172 506 |
| Infosys ADR (US4567881085)................. . | Count |  | 180 133 |
| Itau Unibanco Holding ADR (US4655621062)..... . | Count |  | 314 976 |
| Lukoil ADR (US69343P1057).................. . | Count | 30 156 | 39 098 |
| Mercadolibre (US58733R1023) ................ . | Count |  | 1 099 |
| NetEase ADR (US64110W1027) ............... . New Oriental Education & Technology Group ADR (US6475811070) ........................... . | Count Count | 221 157 | 8 730 245 730 |
| Nio (ADRs) (US62914V1061).................. . | Count | 99 408 | 99 408 |
| Reliance Industries GDR 144a (US7594701077)... . | Count |  | 84 873 |
| Samsung Electronics GDR 144a (US7960508882) . . | Count | 6 973 | 6 973 |
| Sberbank of Russia ADR (US80585Y3080) ....... . | Count | 38 503 | 95 267 |
| SOCO Sea Class A (US81141R1005) ........... . | Count | 10 548 | 10 548 |
| Taiwan Semiconductor ADR (US8740391003) .... . | Count | 111 762 | 111 762 |
| TAL Education Group ADR (US8740801043) ..... . | Count |  | 17 865 |
| Trip.Com (Sp.ADR)1/8 (US89677Q1076)......... . | Count | 42 610 | 42 610 |
| VNET Group 6 (Class A) ADR (US90138A1034) ... . | Count |  | 64 310 |
| Yum China Holdings (US98850P1093) .......... . | Count | 13 750 | 13 750 |
| Anglo American Platinum (ZAE000013181) ...... . | Count | 11 988 | 11 988 |
| Firstrand (ZAE000066304).................... . | Count | 455 679 | 966 946 |
| Mondi (GB00B1CRLC47)..................... . | Count | 53 399 | 53 399 |
| Naspers (new) (ZAE000015889) ............... . | Count | 10 300 | 16 665 |

Security name
Count/	Purchases/	Sales/
Security name	Count/	Purchases/	Sales/
currency
(– / ’000)	additions	disposals
currency
Investment fund units
In-group fund units (incl. units of funds issued by the asset management company)
Xtrackers Harvest CSI300 UCITS ETF 1D
(LU0875160326) (0.450%) ................... . Count	230 008
Securities loans (total transactions, at the value agreed at the closing of the loan contract)
Value (’000)
No fixed maturity	EUR	2 864
Security description: Xtrackers Harvest CSI300 UCITS ETF 1D (LU0875160326)

#####  ND unit class	
 Statement of income and expenses 
(incl. income adjustment)	
for the period from January 1, 2021, through December 31, 2021
- Income
	- Dividends from foreign issuers(before withholding tax)..........................  EUR	1 439 881.27

- Interest from investments of liquid assets in Germany .  EUR 4	600.75
- Income from investment certificates ...............  EUR 24	340.05
- Income from securities lendingand repurchase agreements ......................  EUR	15 229.39thereof:from securities lending ......... EUR	15 229.39
- Deduction for foreign withholding tax...............  EUR	-34 741.67
- Other income. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR 81	632.32Total income . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	1 530 942.11
- Expenses


#####  Statement of changes in net assets for the investment fund 
- Value of the investment fundat the beginning of the fiscal year . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	127 939 185.74
- Previous year‘s distribution or tax abatement.........  EUR	-68 253.39
- Net inflows ................................... EUR	-7 638 078.78
	- Inflows from subscriptions ....................  EUR	5 975 375.09
	- Outflows from redemptions ...................  EUR	-13 613 453.87

- Income adjustment ............................. EUR	986 384.98
- Net gain/loss for the fiscal year.................... EUR	-4 695 938.88 thereof:Net change in unrealized appreciation ........... EUR	-42 870 675.62 Net change in unrealized depreciation ...........  EUR		2 716 021.99
- Value of the investment fundat the end of the fiscal year . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	116 523 299.67


#####  Distribution calculation for the investment fund	
- Interest on borrowings 1 ......................... EUR	-17 371.44	thereof:Commitment fees ............. EUR	-952.86
- Management fee ...............................  EUR	-1 960 394.89thereof:All-in fee	EUR -1 960 394.89
- Other expenses ...............................  EUR	-8 927.19thereof:Performance-based feefrom securities lending ......... EUR	-5 025.74 Legal and consulting expenses... EUR	-3 901.45Calculation of distribution	Total	Per unit
- Available for distribution
	- Balance brought forwardfrom previous year .................. EUR	18 092 673.41	19.47

- Realized net gain/loss for the fiscal year..  EUR	35 458 714.75	38.16
- Transfer from the investment fund...... EUR	0.00	0.00
- Not used for distribution

| Total expenses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | EUR | -1 986 693.52 | - Reinvested	EUR
- Balance carried forward	EUR
 | -36 026 425.70 -17 478 494.95 | -38.77 -18.81 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  |  |  |  |  |  |
| III. Net investment income . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | EUR | -455 751.41 | III. Total distribution	EUR | 46 467.51 | 0.05 |
| IV. Sale transactions |  |  |  |  |  |
| 1. Realized gains ..................................  | EUR | 48 384 952.85 |  |  |  |

2. Realized losses ................................. EUR	-12 470 486.69
Capital gains/losses . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR   35 914 466.16
- Realized net gain/loss for the fiscal year . . . . . . . . . . .  EUR	35 458 714.75
- Net change in unrealized appreciation ...............  EUR	-42 870 675.62
- Net change in unrealized depreciation ...............  EUR	2 716 021.99
- Unrealized net gain/loss for the fiscal year . . . . . . . .  EUR	-40 154 653.63
- Net gain/loss for the fiscal year . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	-4 695 938.88Note: The net change in unrealized appreciation (depreciation) is calculated by subtracting the total of all unrealized appreciation (depreciation) at the end of the fiscal year from the total of all unrealized appreciation (depreciation) at the beginning of the fiscal year. Total unrealized appreciation (depreciation) includes positive (negative) differences resulting from the comparison of the values recognized for the individual assets as of the reporting date with their respective acquisition costs.

Unrealized appreciation/depreciation is shown without income adjustment.
1 Includes negative interest on cash at bank.

#####  Comparative overview of the last three fiscal years	
Net assets at the	Net asset
end of the	value per
fiscal year EUR	unit EUR
2021. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  116 523 299.67	125.38
2020. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  127 939 185.74	129.79
2019. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  129 432 125.55	123.91
2018. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  108 097 051.11	100.30
Notes to the financial statements (in accordance with article 7, no. 9, KARBV (Accounting and Valuation Regulation issued under the KAGB))

#### Disclosures in accordance with the Derivatives Regulation
Underlying exposure obtained through derivatives:
EUR 0.00
| Disclosures according to the qualified approach: |  |
| --- | --- |
| Composition of the reference portfolio |
| MSCI Emerging Markets in EUR |
| Market risk exposure (value-at-risk) |
| Lowest market risk exposure	% | 0.120 |
| Highest market risk exposure	% | 110.118 |
| Average market risk exposure	% | 96.103 |

The values-at-risk were calculated for the period from January 1, 2021, through December 31, 2021, using the VaR method of historical simulation with a 99% confidence level, a 10-day holding period and an effective historical observation period of one year. The risk in a reference portfolio that does not contain derivatives is used as the measurement benchmark. Market risk is the risk to the investment fund arising from an unfavorable change in market prices. The Company determines the potential market risk by means of the qualified approachas defined by the Derivatives Regulation.
In the reporting period, the average leverage effect from the use of derivatives was 1.0, whereby the gross method was used for the calculation of leverage.
Income from securities lending, including costs and charges incurred directly and indirectly:
These items are listed in the statement of income and expenses.

#### Other disclosures
Net asset value per unit, Class ND: EUR 125.38 Number of units outstanding, Class ND: 929 350.260
Disclosure regarding asset valuation procedures:
The Depositary shall determine the value with the participation of the asset management company. The Depositary generally bases its valuation on external sources.
If no trading prices are available, prices are determined with the aid of valuation models (derived market values) which are agreed between the Depositary and the asset management company and which are based as far as possible on market parameters. This procedure is subject to an ongoing monitoring process. The plausibility of price information from third parties is checked through other pricing sources, model calculations or other suitable procedure.
Investments reported in this report are not valued at derived market values.
Disclosures on transparency and the total expense ratio:
The total expense ratio was:
Class ND 1.96% p.a.
The TER expresses total expenses and fees (excluding transaction costs) including any commitment fees as a percentage of the fund’s average net assets for a given fiscal year. Further costs, charges and fees have been incurred at the level of the master fund. For the calculation of the total expense ratio (TER), these are included at the level of the feeder fund in accor- dance with article 173 (4) KAGB. The TER shown reflects the summarized fees of the feeder and master funds.
As well, the additional income from securities lending resulted in a performance-based fee of Class ND 0.004%
of the fund’s average net assets.
An all-in fee of
Class ND 1.70% p.a.
is payable to the asset management company for the investment fund under the Terms and Conditions of investment. Of this annual fee, the asset management company in turn pays up to Class ND 0.15% p.a.
to the Depositary and Class ND 0.05% p.a.
to other parties (for printing and publication costs, auditing and other items).
In the fiscal year from January 1, 2021, through December 31, 2021, the asset management company, DWS Investment GmbH, was not reimbursed for the fees and expenses paid out of the investment undertaking DWS Global Emerging Markets Equities to the Depositary and other third parties, except in the form of financial information provided by brokers for research purposes.
Of its own portion of the all-in fee, the Company pays Class ND more than 10%
in commissions to distributors of the fund based on the balance of units distributed.
For investment fund units, the management fee / all-in fee rates in effect as of the reporting date for the investment funds held in the securities portfolio are shown in parentheses in the investment portfolio. A plus sign means that a performance-based fee may also be charged. As the fund held units of other investment funds (target funds) in the reporting period, further costs, charges and fees may have been incurred at the level of these individual target funds.
Material other income and expenses are presented for each unit class in the statement of income and expenses.
The transaction costs paid in the reporting period amounted to EUR 168 495.56. The transaction costs include all costs that were reported or settled separately for the account of the fund in the reporting period and are directly connected to the purchase or sale of assets. Any financial transaction taxes which may have been paid are included in the calculation.
The share of transactions conducted in the reporting period for the account of the investment fund’s assets via brokers that are closely related companies and persons (share of 5% and above), amounted to 0.0% of all transactions. The total volume was EUR 0.00.

#### Remuneration Disclosure
DWS Investment GmbH (the “Company”) is a subsidiary in DWS Group GmbH & Co. KGaA (“DWS KGaA”), Frankfurt/Main, one of the world’s leading asset managers providing a broad range of investment products and services across all major asset classes as well as solutions aligned to growth trends to its clients globally.
DWS KGaA is a publicly traded company listed on the Frankfurt Stock Exchange, which is majority owned by Deutsche Bank AG.
As a result of the sector specific legislation under UCITS V (Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities Directive V) and in accordance with Sec. 1 and Sec. 27 of the German “Institutsvergütungsverordnung” (“InstVV”), the Company is carved-out from Deutsche Bank Group’s (“DB Group”) compensation policy and strategy. DWS KGaA and its subsi- diaries (“DWS Group” or only “Group”) have established their own compensation governance, policies and structures, including a DWS group-wide guideline of identifying “Material Risk Takers” (“MRTs”) at Company level as well as DWS Group level in line with the criteria stated in UCITS V and in the guidelines on sound remuneration policies under the UCITS V published by the European Securities and Markets Authority (“ESMA Guidelines”).
Governance Structure
DWS Group is managed through its General Partner, the DWS Management GmbH. The General Partner has changed its remit in June 2020 and has now six Managing Directors who serve as the Executive Board (“EB”) of the Group. The EB – supported by the DWS Compensation Committee (“DCC”) – is responsible for establishing and operating the compensation system for employees. It is overseen by the DWS KGaA Supervisory Board which has established a Remuneration Committee (“RC”). The RC reviews the compensation system of the Group’s employees and its appropriateness. The RC supports the Supervisory Board in monitoring the appropriate structure of the remuneration systems for the Group’s employees. This is done by taking into account the effects of the remuneration system on the group-wide risk, capital and liquidity management as well as the consistency of the remuneration strategy with the business and risk strategy of the DWS Group.
The DCC is mandated to develop and design sustainable compensation frameworks and operating principles, to prepare recommendations on total compensation levels, and to ensure appropriate compensation and benefits governance and oversight for the Group. The DCC establishes quantitative and qualitative factors to assess performance as a basis for compensation related decisions and makes appropriate recommendations to the EB regarding the annual Variable Compensation pool and its allocation across the business areas and infrastructure func- tions. Voting members of the DCC comprise the Chief Executive Officer (“CEO”), Chief Financial Officer (“CFO”), Chief Operating Officer (“COO”), and the Global Head of HR. The Head of Reward & Analytics is a nonvoting member. Control Functions such as Compliance, Anti-Financial Crime, and Risk Management are represented by CFO and COO in the DCC and are appro- priately engaged in the design and application of the Group’s remuneration systems in the context of the tasks and functions assigned to them, to ensure that the remuneration systems do not create conflicts of interests, and to review the effects on the risk profile of the Group. The DCC reviews the remuneration framework of DWS Group regularly, at least annually, which includes the principles applying to the Company, and assesses if substantial changes or amendments due to irregularities have to be made.
The DCC is supported by two sub-committees: The DWS Compensation Operating Committee (“COC”) implemented to assist the DCC in reviewing the technical validity, operationalizing and approving new or existing compensation plans. The Integrity Review Committee implemented to review and decide on suspension and forfeiture matters involving DWS deferred compensation awards.
The internal annual review at DWS Group level concluded the design of the remuneration system to be appropriate, no significant irregularities were recognized.
Compensation Structure
The employees of the Company are subject to the compensation standards and principles as outlined in the DWS Compensation Policy. The policy is reviewed on an annual basis. As part of the Compensation Policy, the Group, including the Company, employs a Total Compensation (“TC”) philosophy which comprises Fixed Pay (“FP”) and Variable Compensation (“VC”).
The Group ensures an appropriate relationship between FP and VC across all categories and groups of employees. TC structures and levels reflect the Sub-Divisional and regional compen- sation structures, internal relativities, and market data, and assist in seeking consistency across the Group. One of the main objectives of the Group’s strategy is to align reward for sustain- able performance at all levels whilst enhancing the transparency of compensation decisions and their impact on shareholders and employees with regard to DWS Group and as applicable DB Group performance. Achieving a sustainable balance between employee, shareholder and client interests is a key aspect of DWS’ Group compensation strategy.
FP is used to compensate employees for their skills, experience and competencies, commensurate with the requirements, size and scope of their role. The appropriate level of FP is deter- mined with reference to the prevailing market rates for each role, internal comparisons and applicable regulatory requirements.
VC is a discretionary compensation element that enables the Group to provide additional reward to employees for their performance and behaviours without encouraging excessive risk- taking. VC determination considers sound risk measures by taking into account the Group’s Risk Appetite as well as the Group affordability and financial situation and providing for a fully flexible policy on granting or “not-granting” VC. VC generally consists of two elements – the “Group Component” and the “Individual Component”. There continues to be no guarantee of VC in an existing employment relationship.
For the 2020 financial year, the Group Component is dominantly determined based upon the performance of three Key Performance Indicators (KPIs) at DWS Group level: Adjusted Cost Inco- me Ratio (“CIR”), Net Flows, Dividend Payout. These three KPIs represent important metrics for DWS Group’s financial targets and provide a good indication of its sustainable performance.
For employees at management level the Group Component additionally considers four equally weighted KPIs at DB Group level1.
Depending on eligibility, the “Individual Component” is delivered either in the form of Individual VC (“IVC”) or a Recognition Award. IVC takes into consideration a number of financial and non-financial factors, relativities within the employee’s peer group and retention considerations. The Recognition Award provides the opportunity to acknowledge and reward outstanding contributions made by employees outside the scope of IVC eligibility (these are generally employees at lower hierarchical levels). Generally, there are two nomination cycles per year.
Both Group and Individual Component may be awarded in cash, share-based or fund-based instruments under the Group deferral arrangements. The Group retains the right to reduce the total amount of VC, including the Group Component, to zero in cases of significant misconduct, performance-related measures, disciplinary outcomes or unsatisfactory conduct or behaviour by the employee subject to applicable local law.
1 DB Group KPIs: Common Equity Tier 1 (“CET1”) capital ratio, leverage ratio, adjusted costs and post-tax return on tangible equity (“RoTE”)
Determination of VC and appropriate risk-adjustment
The Group’s VC pools are subject to appropriate risk-adjustment measures which include ex-ante and ex-post risk adjustments. The robust methodology in place aims at ensuring that the determination of VC reflects the risk-adjusted performance as well as the capital and liquidity position of the Group. The total amount of VC is primarily driven by (i) the Group affordability (i.e. what “can” DWS Group sustainably afford award in alignment with regulatory requirements) and (ii) performance (what “should” the Group award in order to provide an appropriate compensation for performance while protecting the long-term health of the franchise).
At the level of the individual employee, the Group has established “Variable Compensation Guiding Principles” which detail the factors and metrics that must be taken into account when ma- king IVC decisions. These include, for instance, investment performance, client retention, culture considerations, and objective setting and performance assessment based on the “Total Performance’ approach. Furthermore, any control function inputs and disciplinary sanctions and their impact on the VC have to be considered as well.
As part of a discretionary decision-making process, the DWS DCC uses (financial and non-financial) key figures to identify differentiated and performance linked VC pools for business and infrastructure areas.
Compensation for 2020
Despite the ongoing pandemic, the diverse range of investment products and solutions as well as stabilizing markets contributed to significant net flows in 2020 and allowed the Group to execute its strategic priorities effectively. The intensified focus on investment performance and increased investor demand for targeted asset classes were key drivers of the success.
Against this backdrop, the DCC has monitored the affordability of VC for 2020. The committee has concluded that the capital and liquidity base of the Group remain above regulatory minimum requirements, and internal risk appetite threshold.
As part of the overall 2020 VC awards to be granted in March 2021, the Group Component was awarded to eligible employees in line with the assessment of the defined KPIs. The Executive Board recognizing the considerable contribution of employees and determined a target achievement rate of 98.50% for 2020 for DWS Group. Considering the DB Group target achievement as determined by the Deutsche Bank AG Management Board, the hybrid achievement rate for employees at management level was determined of 85.50% for 2020.
Identification of Material Risk Takers
In accordance with the Law as of 17 December 2010 on Undertakings for Collective Investments (as subsequently amended) in conjunction with the ESMA Guidelines with accordance to UCITS Directive, the Company has identified individuals who have a material impact of the Company’s risk profile (“Material Risk Takers”). The identification process has been based on an assessment of the impact of the following categories of staff on the risk profile of the Company or on a fund it manages: (a) Board Members/Senior Management, (b) Portfolio/Investment managers, (c) Control Functions, (d) Staff heading Administration, Marketing and Human Resources, (e) other individuals (Risk Takers) in a significant position of influence, (f) other emplo- yees in the same remuneration bracket as other Risk Takers, whose roles have an impact on the risk profile of the Company or the Group. At least 40% of the VC for Material Risk Takers is deferred. Additionally, at least 50% of both, the upfront and the deferred proportion, are granted in the Group share-based instruments or fund-linked instruments for Key Investment Professionals. All deferred components are subject to a number of performance conditions and forfeiture provisions which ensure an appropriate ex-post risk adjustment. In case the VC is lower than EUR 50.000, the Material Risk Takers receive their entire VC in cash without any deferral.
Aggregate Compensation Information for the Company for 2020 2
| Number of employees on an annual average | 495 |
| --- | --- |
| Total Compensation | EUR | 72.263.920 |
| Fixed Pay | EUR | 49.892.007 |
| Variable Compensation | EUR | 22.371.913 |
| Thereof: Carried Interest | EUR | 0 |
| Total Compensation for Senior Management3 | EUR | 6.927.072 |
| Total Compensation for other Material Risk Takers4 | EUR | 15.008.666 |
| Total Compensation for Control Function employees | EUR | 2.473.707 |

2 In cases where portfolio or risk management activities have been delegated by the Company, the compensation data for delegates are not included in the table.
3 Senior Management refers to the members of the Management Board of the Company, only. Members of the Management Board meet the definition of managers. Apart from the members of Senior Management, no further managers have been identified.
4 Identified other material Risk Takers with control functions are shown in the line “Control Function employees”.

#### Information pursuant to Regulation (EU) 2015/2365 on transparency of securities financing transactions (SFTs) and of reuse and amending Regulation (EU) No. 648/2012 –
Statement in accordance with Section A
Stated in fund currency
Absolute
In % of the fund’s net assets
- Name Gross volumeof open transactions Country of registration
- Name Gross volumeof open transactions Country of registration
- Name Gross volumeof open transactions Country of registration
- Name Gross volumeof open transactions Country of registration
- Name Gross volumeof open transactions Country of registration
- Name Gross volumeof open transactions Country of registration
- Name Gross volumeof open transactions Country of registration

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- Name Gross volumeof open transactions Country of registration


##### Securities lending	Repurchase agreements	Total return swaps
- Assets used

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- The 10 largest counterparties

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- Name Gross volumeof open transactions Country of registration

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- Name Gross volumeof open transactions Country of registration(e.g., bilateral, tri-party, central counterparty)Less than 1 day 1 day to 1 week1 week to 1 month1 to 3 months3 months to 1 year More than 1 year No fixed maturityBank balances Bonds Equities Other
- Type(s) of settlement and clearing

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- Transactions classified by term to maturity (absolute amounts)

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| Type(s): |
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| Quality/Qualities: |
| Insofar as securities lending transactions, reverse repurchase agreements or transactions with OTC derivatives (except forward currency transactions) are concluded, collateral in one of the following forms is provided to the fund: - Liquid assets such as cash, short-term bank deposits, money market instruments according to the definition in Directive 2007/16/EC of March 19, 2007, letters of credit and first-demand guarantees that are issued by top-rated credit institutions not affiliated with the counterparty, or bonds issued by an OECD member country or its local authorities or by supranational institutions and authorities at local, regional or international level, regardless of their term to maturity
- Units of a collective investment undertaking investing in money market instruments that calculates a net asset value daily and has a rating of AAA or an equivalent rating
- Units of a UCITS that invests predominantly in the bonds and equities listed under the next two indents
- Bonds, regardless of their term to maturity, that have a minimum rating of low investment-grade
- Equities admitted to or traded in a regulated market in a member state of the European Union or on an exchange in an OECD member country, provided that these equities are included in a major indexThe Management Company reserves the right to restrict the permissibility of the aforementioned collateral.
 Furthermore, the Management Company reserves the right to deviate from the aforementioned criteria in exceptional cases. Additional information on collateral requirements can be found in the sales prospectus for the fund/sub-fund. |

- Type(s) and quality/qualities of collateral receivedCurrency/Currencies:Less than 1 day 1 day to 1 week1 week to 1 month1 to 3 months3 months to 1 year More than 1 year No fixed maturityAbsoluteIn % of gross income Cost portion of the fundAbsoluteIn % of gross incomeCost portion of the Management CompanyAbsoluteIn % of gross incomeCost portion of third partiesAbsolute
- Currency/Currencies of collateral received

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- Collateral classified by term to maturity (absolute amounts)

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- Income and cost portions (before income adjustment)*

| Income portion of the fund |
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| 10 720.56 | - | - |
| 67.00 | - | - |
| - | - | - |

| Income portion of the Management Company |
| --- |
| 5 280.19 | - | - |
| 33.00 | - | - |
| - | - | - |

| Income portion of third parties |
| --- |
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-
- Income for the fund from reinvestment of cash collateral, based on all SFTs and total return swapsTotal Share
- Lent securities in % of all lendable assets of the fund
- NameVolume of collateral received (absolute)
- NameVolume of collateral received (absolute)

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- The 10 largest issuers, based on all SFTs and total return swaps

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- NameVolume of collateral received (absolute)

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- NameVolume of collateral received (absolute)

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- NameVolume of collateral received (absolute)

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- NameVolume of collateral received (absolute)

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- NameVolume of collateral received (absolute)

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- NameVolume of collateral received (absolute)

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- NameVolume of collateral received (absolute)

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- NameVolume of collateral received (absolute)-
- Reinvested collateral in % of collateral received, based on all SFTs and total return swapsShareSegregated cash/custody accounts Pooled cash/custody accounts Other cash/custody accounts Recipient determinescustody type
- Custody type of provided collateral from SFTs and total return swaps

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| - | - |
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(In % of all provided collateral from SFTs and total return swaps)
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- Depositaries/Account holders of received collateral from SFTs and total return swapsTotal number of depositaries/ account holders

|  |  |  |
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1. Name
Amount held in custody (absolute)
* Any deviations compared to the corresponding information in the detailed statement of income and expenses are based on effects due to income adjustment.
KPMG issued an unqualified auditor‘s report for
the full annual report in accordance with article 102
of the German Investment Code. The translation of
the auditor‘s report is as follows:
Frankfurt/Main, Germany, April 13, 2022
DWS Investment GmbH, Frankfurt/Main The Management

## Independent auditor’s report

### To DWS Investment GmbH, Frankfurt/Main Audit opinion
We have audited the annual report of the investment fund DWS Global Emerging Markets Equities compris-
ing the activity report for the fiscal year from January 1, 2021, through December 31, 2021, the statement of net assets and the investment portfolio as of December 31, 2021, the statement of income and expenses, the distribution calculation and the statement of changes in net assets for the fiscal year from January 1, 2021, through December 31, 2021, as well as the comparative overview for the last three fiscal years, the statement of transactions concluded during the reporting period to the extent that they are no longer part of the investment portfolio, and the notes.
In our opinion, based on the findings of our audit, the accompanying annual report complies in all material respects with the provisions of the German Investment Code (KAGB) and the relevant European regulations and allows a comprehensive view of the actual circumstances and developments of the investment fund in accordance with these regulations.

### Basis for the audit opinion
We conducted our audit of the annual report in accordance with article 102 KAGB and German generally accepted standards for the audit of financial statements promulgated by the Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW). Our responsibility under these rules and principles is further described in the section “Auditor’s responsibility for the audit of the annual report” of our report. We are independent of DWS Investment GmbH in accordance with German commercial law and professional regulations and have fulfilled our other German professional obligations in accordance with these requirements. We believe that the audit evidence we have obtained is sufficient and appropriate for providing a basis for our audit opinion on the annual report.

### Responsibility of the legal representatives for the annual report
The legal representatives of DWS Investment GmbH are responsible for the preparation of the annual report, which complies in all material respects with the provisions of the German KAGB and the relevant European regulations, and for ensuring that the annual report gives a comprehensive view of the actual circumstances and developments of the investment fund in accordance with these regulations. In addition, the legal rep- resentatives are responsible for the internal controls that they have deemed necessary in accordance with these Regulations in order to facilitate the preparation of an annual report that is free from material misstate- ment, whether intentional or unintentional.
When preparing the annual report, the legal representatives are responsible for including events, decisions and factors that could materially influence the further development of the investment fund. This means, among other things, that when preparing the annual report, the legal representatives must assess the con- tinuation of the investment fund by DWS Investment GmbH and have the responsibility to disclose facts in connection with the continuation of the investment fund, if relevant.

### Responsibility of the auditor for the audit of the annual report
Our objective is to obtain reasonable assurance as to whether the annual report as a whole is free from material misstatement, whether intentional or unintentional, and to issue a report that includes our opinion on the annual report.
Sufficient assurance is a high level of assurance, but not a guarantee, that an audit conducted in accordance with article 102 KAGB and German generally accepted standards for the audit of financial statements pro- mulgated by the Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) will always reveal a material misstatement. Misstate- ments may result from violations or inaccuracies and are considered material if it is reasonably expected that they will affect, individually or collectively, the economic decisions of users made on the basis of this annual report.
During the audit, we exercise due discretion and maintain a critical attitude. We also:
- Identify and evaluate the risks of material misstatements, whether intentional or not, in the annual report, plan and perform audit procedures in response to those risks, and obtain sufficient and appropriate audit evidence for providing a basis for our audit opinion. The risk that material misstatements will not be detected is greater for violations than for inaccuracies, as violations may involve fraudulent collusion, falsification, intentional incompleteness, misrepresentation, or the overriding of internal controls.
- Obtain an understanding of internal controls relevant to the audit in order to design audit procedures that are appropriate to the circumstances, but not for the purpose of expressing an opinion on the effective- ness of the internal control system of DWS Investment GmbH.
- Assess the appropriateness of the accounting policies used by the legal representatives of DWS Invest- ment GmbH in preparing the annual report and the reasonableness of the estimates and related disclo- sures made by the legal representatives.
- Draw conclusions on the basis of audit evidence obtained as to whether there is any material uncertainty in connection with events or circumstances that could cast significant doubt on the continuation of the investment fund by DWS Investment GmbH. If we conclude that there is a material uncertainty, we are required to make a note of the related disclosures in the annual report or, if such disclosures are unreason- able, to modify our opinion. We draw our conclusions on the basis of the audit evidence obtained up to the date of our audit opinion. Future events or circumstances may, however, result in the discontinuation of the investment fund by DWS Investment GmbH.
- Evaluate the overall presentation, structure and content of the annual report, including the disclosures, and whether the annual report presents the underlying transactions and events in such a way that the annual report provides a comprehensive view of the actual circumstances and developments of the invest- ment fund in accordance with the provisions of the German KAGB and the relevant European regulations.

We discuss with those charged with governance, among other things, the planned scope and timing of the audit and significant findings of the audit, including any deficiencies in the internal control system identified during our audit.
Frankfurt/Main, Germany, April 13, 2022 KPMG AG
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft
Kuppler	Neuf
Auditor	Auditor
Asset Management Company
DWS Investment GmbH
60612 Frankfurt/Main, Germany Own funds on
December 31, 2020: EUR 398.4 million Subscribed and paid-in capital on December 31, 2020: EUR 115 million
Supervisory Board
Dr. Asoka Wöhrmann Chairman
DWS Management GmbH (personally liable partner of DWS Group GmbH & Co. KGaA), Frankfurt/Main
Christof von Dryander Vice-Chairman
Cleary Gottlieb Steen & Hamilton LLP, Frankfurt/Main
Hans-Theo Franken
Deutsche Vermögensberatung AG, Frankfurt/Main
Dr. Alexander Ilgen Deutsche Bank AG, Frankfurt/Main
Britta Lehfeldt Deutsche Bank AG, Frankfurt/Main
Dr. Stefan Marcinowski Ludwigshafen
Prof. Christian Strenger The Germany Funds, New York
Gerhard Wiesheu Partner of Bankhaus
B. Metzler seel. Sohn & Co. KGaA, Frankfurt/Main
Susanne Zeidler
Deutsche Beteiligungs AG, Frankfurt/Main
Management
Manfred Bauer
Speaker of the Management
Member of the Management of DWS Management GmbH (personally liable partner of DWS Group GmbH & Co. KGaA), Frankfurt/Main
Member of the Management of DWS Beteiligungs GmbH, Frankfurt/Main
Member of the Supervisory Board of DWS Investment S.A.,
Luxembourg Dirk Görgen
Member of the Management of DWS Management GmbH (personally liable partner of DWS Group GmbH & Co. KGaA), Frankfurt/Main
Member of the Management of DWS Beteiligungs GmbH, Frankfurt/Main
Stefan Kreuzkamp
Member of the Management of DWS Management GmbH (personally liable partner of DWS Group GmbH & Co. KGaA), Frankfurt/Main
Member of the Management of DWS Beteiligungs GmbH, Frankfurt/Main
Member of the Supervisory Board of DWS Investment S.A.,
Luxembourg
Dr. Matthias Liermann
Member of the Management of DWS International GmbH, Frankfurt/Main
Member of the Management of DWS Beteiligungs GmbH, Frankfurt/Main
Member of the Supervisory Board of DWS Investment S.A.,
Luxembourg
Member of the Supervisory Board of Deutsche Treuinvest Stiftung, Frankfurt/Main
Petra Pflaum
Member of the Management of DWS Beteiligungs GmbH, Frankfurt/Main
Depositary
State Street Bank International GmbH Brienner Straße 59
80333 München, Germany
Own funds on December 31, 2020:
EUR 2,302.0 million
(as defined in article 72 of Regulation (EU) No. 575/2013 (CRR))
Subscribed and paid-in capital on December 31, 2020: EUR 109.4 million
Shareholder of
DWS Investment GmbH
DWS Beteiligungs GmbH, Frankfurt/Main
As of: January 31, 2022
DWS Investment GmbH
60612 Frankfurt/Main, Germany
Tel.: +49 (0) 69-910-12371
Fax: +49 (0) 69-910-19090
www.dws.com

Translation (ENFR, 2021-12-31):
# Rapport annuel
#

## DWS Global Emerging Markets Equities

#### (auparavant : DWS Emerging Markets Typ O)

##### Objectif d’investissement et résultat de placement pendant la période sous revue
L’objectif de la politique de pla- cement consiste à générer une plus-value à long terme. À cette fin, le fonds investit au moins
85 % de son actif dans des parts de la classe de parts MFC du
DWS GLOBAL EMERGING MARKETS EQUITIES
Performance sur 5 ans
160
150
140
130
120
110
100
90
fonds maître DWS Invest ESG
12/16*
12/17
12/18	12/19	12/20
12/21
Global Emerging Markets Equi- ties. L’objectif de la politique de
DWS Global Emerging Markets Equities (classe de parts ND)
* 12/2016 = 100
Informations basées sur l’euro
placement de DWS Invest ESG Global Emerging Markets Equi-
Performance calculée d‘après la méthode de l‘Association fédérale des sociétés d‘investissement allemandes (BVI), c‘est-à-dire
sans prise en compte du droit d‘entrée. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
Situation au : 31 décembre 2021
ties est de réaliser une crois-	
sance du capital à long terme. Pour ce faire, il investit principa- lement dans des actions d’en- treprises ayant leur siège dans un pays émergent ou exerçant leur principale activité commer- ciale dans des pays émergents ou qui, en tant que société hol- ding, détiennent principalement
DWS GLOBAL EMERGING MARKETS EQUITIES
Performance des classe de parts (en euro)
| Classe de parts | ISIN | 1 an | 3 ans | 5 ans |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Classe ND | DE0009773010 | -3,4 % | 27,2 % | 35,9 % |

Performance calculée d’après la méthode de l’Association fédérale des sociétés d’investissement allemandes (BVI), c’est-à-dire sans prise en compte du droit d’entrée. Les performances passées ne préjugent pas des performances
futures.	Situation au : 31 décembre 2021
des participations d’entreprises ayant leur siège dans des pays émergents.
Au cours de la période sous revue, l’environnement de pla- cement a été marqué par la pandémie de COVID-19, par un endettement élevé dans
le monde entier, par des taux d’intérêt toujours très bas, voire négatifs, dans les pays
industrialisés et par l’incertitude concernant la politique moné- taire des banques centrales.
Dans ce contexte, le fonds a enregistré au cours de l’exer- cice 2021 une moins-value de 3,4 % par part (classe de parts ND, calculée d’après la méthode de la BVI, l’Associa-
tion fédérale des sociétés d’in- vestissement allemandes).

##### Politique de placement
pendant la période sous revue
Selon l’équipe de gestion du portefeuille, l’incertitude quant à l’évolution de la pandémie de COVID-19*, aux mutations du virus, à l’efficacité des vaccins et, par conséquent, aux réper- cussions sur l’économie mon- diale et les marchés financiers, constituait un risque important. L’équipe de gestion du porte- feuille a également considéré que le climat d’investissement dans les pays industrialisés, qui est toujours caractérisé par des taux d’intérêt bas, et les incer- titudes concernant l’évolution future de la politique moné- taire des banques centrales, constituaient les autres risques majeurs.

##### Évolution du fonds maître
pendant la période sous revue
En 2021, l’évolution des mar- chés internationaux des capi- taux a été particulièrement influencée par la pandémie de coronavirus et ses consé- quences sociales et écono- miques sur l’économie mon-
diale. En revanche, la politique monétaire extrêmement souple des banques centrales des pays industrialisés – compte tenu
de l’affaiblissement de l’éco- nomie mondiale – a soutenu l’évolution des cours sur les marchés financiers. Les pers- pectives économiques se sont améliorées depuis début 2021. Cette situation s’explique par les séries de mesures mises en place par la communauté inter-
nationale et les programmes
de relance budgétaire pour faire face aux conséquences économiques de la crise du coronavirus ainsi que par les demandes d’autorisation de mise sur le marché des vac- cins contre la COVID-19 et les premiers résultats positifs des campagnes de vaccination.
Toutefois, compte tenu de la nette hausse des prix sur les marchés des matières pre- mières, du besoin de rattrapage de la consommation en raison de la pandémie et de la pénurie partielle de l’offre due à des difficultés de livraison, le thème de l’inflation est revenu en
DWS GLOBAL EMERGING MARKETS EQUITIES
| Aperçu des classes de parts |  |
| --- | --- |
| Code ISIN | ND | DE0009773010 |
| Code valeur | ND | 977301 |
| Devise du fonds |  | EUR |
| Devise de la classe de parts | ND | EUR |
| Date de première souscription et de lancement | ND | 17 septembre 1997 (depuis le 1 er  janvier 2018, classe de parts ND) |
| Droit d’entrée | ND | Aucun |
| Affectation des résultats | ND | Distribution |
| Frais forfaitaires | ND | 1,7 % par an |
| Montant minimum d’investissement | ND | Aucun |
| Cours de souscription d’origine | ND | 50 DM (assorti de droit d’entrée) |

force dans la ligne de mire des investisseurs. En outre, la pro- pagation rapide du coronavirus et de ses variants ainsi que les nouvelles restrictions associées ont freiné les perspectives éco- nomiques. Les marchés interna- tionaux des actions ont clôturé l’année 2021 nettement plus en hausse. Toutefois, l’évolution des cours a été mitigée. Alors que les marchés des actions des pays industrialisés occi- dentaux réalisaient de fortes plus-values, favorisées notam- ment par le rebond rapide des bénéfices des entreprises, les pays émergents ont fait figure de lanterne rouge.
Au cours de la période sous revue, les activités de l’équipe de gestion du portefeuille pour le fonds DWS Invest ESG Glo- bal Emerging Markets Equities ont continué à se concentrer sur des décisions stratégiques actives et sur la gestion des risques du portefeuille. En 2021,
parmi les principaux thèmes de l’univers financier ont figuré une reprise économique contrastée suite à la pandémie de COVID-19, les pressions
inflationnistes renforcées par la demande et la dynamique de l’offre, et un abandon de la poli- tique monétaire souple par les principales banques centrales vers la fin de l’année qui a inau- guré un cycle de resserrement monétaire.
Compte tenu des conditions économiques et de la situation sur les marchés qui ont été dominées par les incertitudes et inquiétudes relatives à la pandémie et marquées, après le début des vaccinations, par une course vers des place- ments plus risqués, la sélec- tion des actions a été détermi- nante pour la performance du compartiment. Des questions importantes ont donc porté naturellement sur le secteur des technologies. Les marchés
d’Asie du Nord, qui se sont avérés plus robustes en 2021, ont apporté des contributions particulièrement positives. En termes de pondération géo- graphique, le portefeuille a été bien diversifié, la Chine et Taïwan étant les deux régions les plus fortement pondérées.
La composition du portefeuille du compartiment a continué de refléter une approche rigou- reuse. L’équipe de gestion a procédé à une réorientation des valeurs présentant une forte évolution et des titres pour lesquels l’approche ini- tiale d’investissement avait changé. En tant qu’investisseur à long terme, le compartiment a profité de l’occasion pour consolider les positions dans des marchés retardataires ou des secteurs affichant un repli, mais qui offraient cependant
des perspectives de placements
avantageux.

##### Informations sur les caractéristiques écologiques et/ou sociales
Le fonds commun de place- ment est un produit au sens de l’article 6 du règlement (UE) 2019/2088 (règlement concer-
nant les obligations de publica- tion d’informations en matière de durabilité dans le secteur des services financiers).
Informations  conformément à l’article 7 du règlement (UE) 2020/852 (taxonomie) :
Les investissements sous- jacents à ce produit financier ne tiennent pas compte des critères de l’UE relatifs aux acti- vités économiques écologique- ment durables.

##### Principales sources de produits de cession
Les plus-values réalisées sur les ventes d’actions et – bien que dans une mesure nettement moindre – les plus-values réa- lisées sur la vente de parts du fonds et sur les devises, ont été les principales sources de pro- duits de cession.
* La crise du coronavirus (COVID-19) a été et demeure également un défi majeur pour l’économie mondiale et donc un événement significatif pendant la période sous revue. La prise en compte des incertitudes liées aux effets du COVID-19 est nécessaire à la bonne compréhension des comptes annuels. Vous trouverez de plus amples informations dans la section intitulée « Informations ».

#
DWS Global Emerging Markets Equities

#### (auparavant : DWS Emerging Markets Typ O)

###### État de l’actif au 31 décembre 2021
| I. Éléments d’actif | Montant en EUR | Part en % de l´actif du fonds |
| --- | --- | --- |
| 1. Parts de fonds : Fonds d‘actions | 116 299 594,32 | 99,81 |
| Total des parts de fonds : | 116 299 594,32 | 99,81 |
| 2. Avoirs bancaires | 373 007,28 | 0,32 |
| 3. À recevoir au titre d’opérations sur parts | 759,66 | 0,00 |
| II. Engagements |  |  |
| 1. Autres engagements | -126 293,47 | -0,11 |
| 2. Engagements découlant d’opérations sur parts | -23 768,12 | -0,02 |
| III. Actif du fonds | 116 523 299,67 | 100,00 |
| De faibles différences ont pu apparaître car les pourcentages sont arrondis lors du calcul. |  |  |

État du portefeuille-titres au 31 décembre 2021
| Dénomination des titres | Unité ou devise | Quantité | Achats / entrées | Ventes / sorties | Cours | Valeur boursière | Part en % de l’actif |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  | en milliers | pendant la période sous revue | en EUR | du fonds |
| Parts de fonds |  |  | 116 299 594,32 | 99,81 |
| Parts de fonds du groupe (y compris dans des sociétés de gestion des capitaux du groupe)	116 299 594,32	99,81 DWS Invest ESG Global Emerg. Markets Equities MFC |
| (LU2352398098) (0,400 %) ........................      | Unité | 1 207 304 | 1 226 247 | 18 943 | EUR | 96,3300 | 116 299 594,32 | 99,81 |
| Total du portefeuille-titres |  |  |  |  |  |  | 116 299 594,32 | 99,81 |
| Avoirs bancaires et instruments du marché monétaire non | titrisés |  |  |  |  |  | 373 007,28 | 0,32 |
| Avoirs bancaires |  |  |  |  |  |  | 373 007,28 | 0,32 |
| Dépositaire (à échéance quotidienne) |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Avoirs en euro ..................................  | EUR | 373 007,28 |  |  | % | 100 | 373 007,28 | 0,32 |
| À recevoir au titre d‘opérations sur parts | EUR | 759,66 |  |  | % | 100 | 759,66 | 0,00 |
| Autres engagements |  |  |  |  |  |  | -126 293,47 | -0,11 |
| Engagements découlant des coûts..................  | EUR | -125 984,09 |  |  | % | 100 | -125 984,09 | -0,11 |
| Autres engagements divers .......................  | EUR | -309,38 |  |  | % | 100 | -309,38 | 0,00 |
| Engagements découlant d‘opérations sur parts | EUR | -23 768,12 |  |  | % | 100 | -23 768,12 | -0,02 |
| Actif du fonds |  |  |  |  |  |  | 116 523 299,67 | 100,00 |
| Valeur liquidative et | Unité ou | Valeur liquidative dans |
| nombre de parts en circulation | devise | la devise correspondante |
| Valeur liquidative Classe ND .....................................  | EUR | 125,38 |
| Nombre de parts en circulation Classe ND .....................................  | Unité | 929 350,260 |

De faibles différences ont pu apparaître car les pourcentages sont arrondis lors du calcul.
 Transactions conclues au cours de la période sous revue, dès lors qu‘elles n‘apparaissent plus dans l‘état du portefeuille-titres	
Achats et ventes de valeurs mobilières, parts de fonds de placement, titres de créance (imputation par marché à la date du rapport)
| Dénomination des titres | Unité ou devise en milliers | Achats / entrées | Ventes / sorties |
| --- | --- | --- | --- |
| Valeurs mobilières cotées en bourse |  |  |  |
| Actions |  |  |  |
| Emaar Malls (AEE001501015)..................  | Unité |  | 1 434 608 |
| Americanas (BRAMERACNOR6)................  | Unité | 44 276 | 44 276 |
| B3 - Brasil Bolsa Balcao (BRB3SAACNOR6) .......  | Unité | 142 056 | 213 084 |
| CCR (BRCCROACNOR2)......................  | Unité |  | 133 064 |
| Cia Siderurgica Nacional (BRCSNAACNOR6) ......  | Unité |  | 226 292 |
| Lojas Americanas Pref. (BRLAMEACNPR6) .......  | Unité | 245 979 | 491 958 |
| Lojas Americanas Right (BRLAMED03PR7) ....... Multiplan Empreendimentos Imobiliarios (BRMULTACNOR5) ..........................  | Unité Unité | 2 318 | 2 318 4 398 |
| Antofagasta (GB0000456144) ..................  | Unité | 299 638 | 299 638 |
| Prudential (GB0007099541) ...................  | Unité | 229 487 | 229 487 |
| Unilever (GB00B10RZP78) ....................  | Unité | 52 374 | 52 374 |
| AIA Group (HK0000069689) ...................  | Unité | 148 600 | 630 200 |
| Alibaba Group Holding (KYG017191142)..........  | Unité | 250 900 | 250 900 |
| Anta Sports Products (KYG040111059) ..........  | Unité | 142 000 | 142 000 |
| Baidu (KYG070341048) .......................  | Unité | 102 250 | 102 250 |

Unité	Achats /	Ventes /
Dénomination des titres	ou devise
en milliers
entrées	sorties
| BYD Co. Cl.H (CNE100000296).................  | Unité | 29 000 | 133 500 |
| --- | --- | --- | --- |
| China Construction Bank Cl.H (new) |  |  |  |
| (CNE1000002H1)............................  | Unité |  | 1 196 440 |
| China Mobile LTD (HK0941009539) .............  | Unité |  | 609 659 |
| China Overseas Land & Investment |  |  |  |
| (HK0688002218) ............................  | Unité |  | 264 947 |
| Geely Automobile Holdings (KYG3777B1032) .....  | Unité | 868 000 | 868 000 |
| Hongkong Exchanges and Clearing |  |  |  |
| (HK0388045442) ............................  | Unité | 33 800 | 33 800 |
| HSBC Holdings (GB0005405286) ...............  | Unité | 544 400 | 544 400 |
| Industrial & Commercial Bank of China Cl.H |  |  |  |
| (CNE1000003G1)............................  | Unité |  | 1 252 160 |
| JD Health International (KYG5074A1004) .........  | Unité |  | 57 300 |
| Kuaishou Technology Cl.B (KYG532631028).......  | Unité | 8 115 | 8 115 |
| Li Ning Co. (new) (KYG5496K1242) .............  | Unité | 143 500 | 143 500 |
| Meituan (KYG596691041) .....................  | Unité |  | 208 600 |
| Ping An Insurance (Group) Co. of China Cl.H |  |  |  |
| (new) (CNE1000003X6) .......................      | Unité | 152 500 | 533 840 |
| Tencent Holdings (KYG875721634) .............  | Unité |  | 101 100 |
| Xinyi Glass Holdings (KYG9828G1082) ...........  | Unité | 385 000 | 385 000 |
| Yum China Holdings (US98850P1093) ...........  | Unité | 13 650 | 13 650 |
| Zoomlion Heavy Industry Science & Technology |  |  |  |
| (CNE100000X85) ............................  | Unité | 1 390 800 | 1 390 800 |

Dénomination des titres
Unité	Achats /	Ventes /
ou devise
en milliers  entrées	sorties
Dénomination des titres	Unité	Achats /	Ventes / en milliers entrées	sorties
| Aneka Tambang (ID1000106602) .............. . | Unité | 8 404 700 | 8 404 700 |  | Parts de fonds |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Bank Central Asia (ID1000109507) ............. . | Unité | 1 088 100 | 1 398 200 |  |  |

ou devise
Bank Rakyat Indonesia (Persero) (ID1000118201) . . Unité	8 043 700 Elang Mahkota Teknologies (ID1000113905) ..... . Unité 8 062 300  8 062 300 Telkom Indonesia (Pers.)Tbk,PT B (ID1000129000) . Unité	5 347 200
Hyundai Motor Co. (KR7005380001) ........... . Unité	9 735
KB Financial Group (KR7105560007) ........... . Unité	14 000
LG Chem (KR7051910008) ................... . Unité	3 867
LG Household & Healthcare (KR7051900009) .... . Unité	930
Naver (KR7035420009) ...................... . Unité	10 815
POSCO (KR7005490008) .................... . Unité	4 900
Samsung Electro-Mechan.Co. (KR7009150004) ... . Unité	7 380
Samsung Electronics Co. (KR7005930003)....... . Unité	199 413 Samsung Fire & Marine Insurance Co.
(KR7000810002) ........................... . Unité	6 400
Shinhan Financial Group Co. (KR7055550008) .... . Unité	34 633
SK Hynix (KR7000660001) ................... . Unité	18 135
Gruma B (MXP4948K1056) ................... . Unité	34 168
Grupo Financiero Inbursa O (MXP370641013) .... . Unité		302 951 DBS Group Holdings (SG1L01001701) .......... . Unité	165 200	165 200
Kasikornbank NVDR (TH0016010R14) .......... . Unité	75 700
PTT NVDR (TH0646010R18) ................. . Unité	379 800
Koc Holding (TRAKCHOL91Q8)................ . Unité	232 158
Turkiye Garanti Bankasi (TRAGARAN91N1) ...... . Unité	227 357
ASE Technology Holding Co. (TW0003711008) ... . Unité	534 694
Catcher Technology Co. (TW0002474004) ....... . Unité	130 000
Chunghwa Telecom Co. (TW0002412004) ....... . Unité	446 000
Formosa Plastics Corp. (TW0001301000)........ . Unité	389 000
Fubon Financial Holding Co. (TW0002881000) .... . Unité	938 000
Largan Precision Co. (TW0003008009).......... . Unité	4 000
MediaTek (TW0002454006) .................. . Unité	51 000
Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.
(TW0002330008) ........................... . Unité	614 680
Vanguard International Semiconductor
(TW0005347009) ........................... . Unité	384 000
Alibaba Group Holding ADR (US01609W1027).... . Unité	44 344 Baidu.com ADR (US0567521085) .............. . Unité   12 711	12 711
Banco Bradesco ADR (US0594603039) ......... . Unité 35 239 387 638 Bancolombia ADR (US05968L1026) ............ . Unité	12 700 Daqo New Energy ADR (US23703Q2030)....... . Unité   21 649	75 789
Fomento Economico Mexicano ADR
(US3444191064) ........................... . Unité	19 575
HDFC Bank ADR (US40415F1012) ............. . Unité	47 895
ICICI Bank ADR (US45104G1040).............. . Unité	172 506
Infosys ADR (US4567881085)................. . Unité	180 133
Itau Unibanco Holding ADR (US4655621062)..... . Unité		314 976 Lukoil ADR (US69343P1057).................. . Unité	30 156		39 098
Mercadolibre (US58733R1023) ................ . Unité	1 099
NetEase ADR (US64110W1027) ............... . Unité	8 730
New Oriental Education & Technology Group ADR
(US6475811070) ........................... . Unité	221 157	245 730
Nio (ADRs) (US62914V1061).................. . Unité	99 408	99 408
Reliance Industries GDR 144a (US7594701077)... . Unité		84 873 Samsung Electronics GDR 144a (US7960508882) . .  Unité	6 973		6 973
Sberbank of Russia ADR (US80585Y3080) ....... . Unité	38 503	95 267
SOCO Sea Class A (US81141R1005) ........... . Unité	10 548	10 548
Taiwan Semiconductor ADR (US8740391003) .... . Unité  111 762   111 762 TAL Education Group ADR (US8740801043) ..... . Unité	17 865 Trip.Com (Sp.ADR)1/8 (US89677Q1076) ........ . Unité  42 610	42 610 VNET Group 6 (Class A) ADR (US90138A1034) ... . Unité	64 310
Yum China Holdings (US98850P1093) .......... . Unité   13 750	13 750
Anglo American Platinum (ZAE000013181) ...... . Unité	11 988	11 988
Firstrand (ZAE000066304).................... . Unité	455 679	966 946
Mondi (GB00B1CRLC47)..................... . Unité	53 399	53 399
Naspers (new) (ZAE000015889) ............... . Unité	10 300	16 665
Parts de fonds du groupe (y compris dans des sociétés de gestion des capitaux du groupe)
Xtrackers Harvest CSI300 UCITS ETF 1D
(LU0875160326) (0,450%) ................... . Unité	230 008
Prêts de titres (volume des transactions évalué sur la base de la valeur convenue au moment de la conclusion de l’opération de prêt)
Montants en milliers
à durée indéterminée	EUR	2 864
Catégorie : Xtrackers Harvest CSI300 UCITS ETF 1D (LU0875160326)
 Classe de parts ND	
 Compte de résultats 
(y compris régularisation des revenus)	
pour la période du 1
er 
janvier 2021 au 31 décembre 2021
- Revenus
	- Dividendes d’émetteurs étrangers(avant retenue à la source) .......................  EUR	1 439 881,27

- Intérêts sur placements liquides nationaux...........  EUR	4 600,75
- Revenus des certificats d‘investissement. . . . . . . . . . . .  EUR	24 340,05
- Revenus des prêts de titres etdes opérations d’avances sur titres ................ EUR	15 229,39 dont :issus des prêts de titres ........ EUR	15 229,39
- Déduction de la retenue à la source à l’étranger ...... EUR	-34 741,67
- Autres revenus ................................  EUR	81 632,32Total des revenus . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	1 530 942,11
- Dépenses Évolution de l‘actif du fonds	
- Valeur de l’actif du fonds communde placement au début de l’exercice . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	127 939 185,74
- Distribution / déduction fiscale pour l’exercice précédent  EUR	-68 253,39
- Encaissement (net) .............................  EUR	-7 638 078,78
	- Encaissements liés aux ventes de parts .........  EUR	5 975 375,09
	- Décaissements liés aux rachats de parts .........  EUR	-13 613 453,87

- Régularisation des revenus et des dépenses .........  EUR	986 384,98
- Résultat de l’exercice ...........................  EUR	-4 695 938,88dont :Variation nette des plus-values non réalisées ..... EUR	-42 870 675,62 Variation nette des moins-values non réalisées ....  EUR		2 716 021,99
- Valeur de l’actif du fonds communde placement en fin d’exercice. . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	116 523 299,67 État des emplois de l‘actif net	
- Intérêts d’emprunts 1)...........................  EUR	-17 371,44	dont :Intérêts précomptés ........... EUR	-952,86
- Commission de gestion..........................  EUR	-1 960 394,89dont :Frais forfaitaires	EUR -1 960 394,89
- Autres dépenses ...............................  EUR	-8 927,19dont :Calcul de la distribution	Total	Par partI. Montant disponible à distribuer
- Report de l’exercice précédent ......... EUR	18 092 673,41	19,47
- Résultat non réalisé au cours de l’exercice EUR	35 458 714,75	38,16
- Dotation sur l’actif net................ EUR	0,00	0,00

| Rémunération liée aux résultats issus des prêts de titres	EUR Dépenses pour frais légaux et | -5 025,74 | II. Montant non distribué 1. Réinvesti	EUR | -36 026 425,70 | -38,77 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| honoraires de conseils	EUR | -3 901,45 | 2. Report à nouveau	EUR | -17 478 494,95 | -18,81 |
| Total des dépenses . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | EUR | -1 986 693,52 | III. Total des sommes à distribuer	EUR | 46 467,51 | 0,05 |
|  |  |  |  |  |  |
| III. Revenus ordinaires, nets . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | EUR | -455 751,41 |  |  |  |

Évolution comparée de l’actif du fonds et de la valeur liquidative sur trois ans
IV. Opérations de vente
- Plus-values réalisées .............................  EUR	48 384 952,85
- Moins-values réalisées ...........................  EUR	-12 470 486,69	Résultat des opérations de vente . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	35 914 466,16V. Résultat réalisé au cours de l’exercice . . . . . . . . . . . . .  EUR	35 458 714,75Actif du fonds	Valeuren fin d’exercice	liquidativeEUR	EUR

| - Variation nette des plus-values non réalisées .......... 
- Variation nette des moins-values non réalisées ........ 
 | EUR EUR | -42 870 675,62 2 716 021,99 | 2021	116 523 299,67 2020	127 939 185,74 | 125,38 129,79 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| VI. Résultat non réalisé au cours de l’exercice . . . . . . . .  | EUR | -40 154 653,63 | 2019	129 432 125,55 | 123,91 |
| VII. Résultat de l’exercice . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | EUR | -4 695 938,88 | 2018	108 097 051,11 | 100,30 |

Remarque : la variation nette des plus-values (moins-values) non réalisées se calcule à partir du comparatif entre la somme de toutes les plus-values (moins-values) non réalisées à la fin de l’exercice et la somme de toutes les plus-values (moins-values) non réalisées au début de l’exercice. La somme des plus-values (moins-values) non réalisées fait apparaître les différences positives (négatives) qui résultent du comparatif entre les valeurs des différents actifs à la date du rapport et les coûts d’acquisition.
Les résultats non réalisés sont inscrits sans régularisation des revenus.
1) Comprend les taux d’intérêt négatifs sur avoirs bancaires.
Annexe conformément à l’article 7 point 9 de l’ordonnance allemande relative à la comptabilité et à l’évaluation en matière d’investissement (KARBV)

###### Données conformément à l’ordonnance allemande relative aux produits dérivés
L’exposition reposant sur les produits dérivés :
0,00 euro
Données selon l’approche complexe :
Composition du portefeuille de référence
MSCI Emerging Markets en EUR
Risque potentiel au titre du risque de marché
| Pourcentage minimal du risque potentiel ........ . | % | 0,120 |
| --- | --- | --- |
| Pourcentage maximal du risque potentiel........ . | % | 110,118 |
| Pourcentage moyen du risque potentiel ......... . | % | 96,103 |

Les coefficients de risque ont été calculés pour la période du 1er janvier 2021 au 31 décembre 2021 en se basant sur la méthode de simulation historique VaR fondée sur des paramètres présentant un niveau de fiabilité de 99 %, une durée de détention de 10 jours et une période d’observation historique s’étendant sur douze mois. Le risque d’un portefeuille de référence sans dérivés sert de norme de valorisation. Par risque de marché, on entend le risque encouru par le fonds commun de placement résultant de l’évolution la plus défavorable des cours du marché. Pour calculer le risque de marché potentiel, la Société applique l’approche complexedictée par le règlement relatif aux produits dérivés.
L’effet de levier moyen découlant de l’utilisation de dérivés s’est élevé à 1,0 sur la période sous revue, la méthode de calcul utilisée étant celle du montant brut.
Revenus des prêts de titres, y compris les frais et charges directs et indirects :
Ces positions sont mentionnées dans le compte de résultats.

###### Autres informations
Valeur liquidative classe ND : 125,38 EUR
Nombre de parts en circulation classe ND:	929 350,260
Indications relatives à la procédure d’évaluation des éléments d‘actif :
Le dépositaire effectue l’évaluation en collaboration avec la société de gestion des capitaux. À cet effet, le dépositaire s’appuie en principe sur des sources externes.
En cas d’absence de cours de vente, sont utilisés pour déterminer le cours, des modèles d’évaluation (valeurs marchandes déduites) convenus entre le dépositaire et la société de gestion des capitaux et s’appuyant dans la mesure du possible sur les paramètres du marché. Cette méthode est soumise à un processus de contrôle permanent. Les informations sur les cours fournies par des tiers sont contrôlées quant à leur plausibilité par d’autres sources sur les prix, par des calculs modèles ou au moyen d’autres procédures adéquates.
Les placements indiqués dans le présent rapport ne sont pas évalués à des valeurs marchandes déduites.
Données relatives à la transparence et au total des frais sur encours :
Le total des frais sur encours (TFE) s’élevait à :
classe ND 1,96 % par an
Le total des frais sur encours exprime la totalité des coûts et frais encourus (hors frais de transaction) en pourcentage de l’actif moyen du fonds en fonction de la classe de parts considérée au cours d’un exercice. D’autres frais, droits et commissions sont encourus au niveau du fonds maître. Ils sont inclus dans la détermination du total des frais sur encours au niveau du fonds nourricier conformément à l’article 173, paragraphe 4, de la loi allemande sur les placements de capitaux (Kapitalanlagegesetzbuch, KAGB). Le total des frais sur encours indiqué reflète les frais combinés des fonds nourriciers et maîtres.
De plus, les intérêts produits sur les opérations de prêt et d’emprunt de titres ont permis de verser une rémunération liée aux résultats s’élevant à classe ND 0,004 %
calculée sur l’actif moyen du fonds.
Conformément aux conditions de placement, il est prévu pour le fonds commun de placement qu’une commission forfaitaire de classe ND 1,70 % par an
se décomposant comme suit soit versée à la société de gestion des capitaux :
classe ND 0,15 % par an
max. attribuable aux tiers (frais d’impression et de publication, révision des comptes et autres frais divers). classe ND 0,05 % par an
Au cours de l’exercice allant du 1er janvier 2021 au 31 décembre 2021, la société de gestion des capitaux DWS Investment GmbH n’a obtenu pour le fonds de placement DWS Global Emerging Markets Equities aucune ristourne sur les commissions et frais versés par le fonds commun de placement au dépositaire ou à des tiers, excepté sur les informations financières mises à disposition par les courtiers à des fins d’analyse.
Sur la partie des frais forfaitaires qui lui revient, la Société verse classe ND plus de 10 %
aux distributeurs des parts en circulation émises par le fonds commun de placement.
Les taux de commission de gestion / frais forfaitaires des fonds communs de placement du portefeuille-titres applicables à la date du rapport sont indiqués entre parenthèses. Le signe + veut dire qu’une rémunération supplémentaire liée aux résultats peut le cas échéant être versée. Comme le fonds commun de placement a, dans la période sous revue, détenu d’autres parts de fonds de placement « fonds cibles », d’autres frais, droits et commissions peuvent avoir été imputés au fonds cible.
Les autres revenus et dépenses principaux sont présentés dans le compte de résultats par classe de parts.
Les frais de transaction payés au cours de la période sous revue s’élevaient à 168 495,56 euros. Les frais de transaction prennent en compte tous les frais comptabilisés au compte du fonds ou versés séparément pendant la période sous revue et qui sont en rapport direct avec l’achat ou la vente d’éléments d’actif. Les éventuelles taxes sur les transactions financières versées sont prises en compte dans le calcul.
La part des transactions exécutées pendant la période sous revue, pour le compte de l’actif du fonds, par des courtiers qui sont des entreprises et des personnes étroitement liées (part de 5 % et plus) a représenté 0,00 % du total des transactions. Cette part s’est élevée au total à 0,00 euro.

###### Informations sur la rémunération des collaborateurs
DWS Investment GmbH (la « Société ») est une filiale de DWS Group GmbH & Co. KGaA (DWS KGaA), Frankfurt / Main, l’un des principaux gestionnaires d’actifs mondiaux proposant une large gamme de produits et services d’investissement dans toutes les principales classes de placement ainsi que des solutions adaptées aux tendances de croissance.
DWS KGaA, dans laquelle Deutsche Bank AG détient une participation majoritaire, est cotée à la Bourse de Francfort.
La politique de rémunération du groupe Deutsche Bank (« groupe DB ») ne s’applique pas à la Société en raison de la réglementation sectorielle, conformément à la directive OPCVM V (cinquième directive concernant les organismes de placement collectif en valeurs mobilières) et aux articles 1 et 27 du règlement sur les rémunérations des établissements allemands (« InstVV »). DWS KGaA et ses filiales (« groupe DWS » ou simplement « groupe ») ont leurs propres règles, politiques et structures de gouvernance en matière de rémunération, et disposent notamment d’une directive interne au groupe DWS pour identifier les collaborateurs ayant une influence significative sur la Société et sur le groupe DWS conformément aux critères définis dans la directive OPCVM V et aux directives de l’Autorité européenne des marchés financiers (« ESMA » – European Securities and Markets Authority) en matière de rémunération.
Structure de gouvernance
Le groupe DWS est géré par son associé commandité, DWS Management GmbH. Le commandité a révisé ses domaines de responsabilité en juin 2020 et compte désormais six directeurs généraux qui constituent la direction du groupe. La direction, appuyée par le comité de rémunération de DWS (« DCC » – DWS Compensation Committee), est responsable de l’introduction et de la mise en œuvre du système de rémunération des collaborateurs. Ce système est contrôlé par le conseil de surveillance de DWS KGaA, qui a créé un comité des rémunérations (« RC »). Le RC soutient le conseil de surveillance dans le contrôle de la conception appropriée des systèmes de rémunération des employés du groupe. Cela se fait en tenant compte de l’impact du système de rémunération sur la gestion des risques, du capital et des liquidités à l’échelle du groupe, ainsi que de la cohérence de la stratégie de rémunération avec la stratégie commerciale et de risque du groupe DWS.
Le DCC a pour tâche d’élaborer et de concevoir des cadres et des principes de rémunération durables pour l’activité de l’entreprise, de formuler des recommandations sur la rémunération globale et d’assurer une gouvernance et un contrôle appropriés en matière de rémunération et d’avantages complémentaires pour le groupe. Le DCC définit les facteurs d’évaluation des performances quantitatifs et qualitatifs comme étant le fondement des décisions relatives à la rémunération et fait des recommandations à la direction concernant le pool annuel de rémunération variable et son affectation à divers secteurs d’activité et fonctions de l’infrastructure. Les membres votants du DCC sont le Chief Executive Officer (« CEO »), le Chief Financial Officer (« CFO »), le Chief Operating Officer (« COO ») et le Global Head of HR. Le Head of Reward & Analytics est membre sans droit de vote. Les fonctions de contrôle telles que la conformité, la lutte contre la criminalité financière et la gestion des risques sont représentées par le CFO et le COO au sein du DCC et sont impliquées de manière appropriée dans la conception et la mise en œuvre des systèmes de rémunération du groupe en ce qui concerne leurs tâches et fonctions respectives. Il s’agit, d’une part, de veiller à ce que les systèmes de rémunération n’entraînent pas de conflits d’intérêts et, d’autre part, d’examiner les effets sur le profil de risque du groupe. Le DCC examine le cadre de rémunération du groupe au moins une fois par an. Il s’agit notamment d’examiner les principes applicables à la Société et d’évaluer s’il y a lieu d’apporter des modifications ou des ajouts importants à la suite d’irrégularités.
Le DCC est soutenu par deux sous-comités : le Compensation Operating Committee (« COC ») de DWS, qui a été mis en œuvre pour aider le DCC à examiner la validité technique, l’opération- nalisation et l’approbation de plans de rémunération nouveaux ou existants. L’Integrity Review Committee (« IRC »), qui a été mis en place pour examiner et statuer sur les questions liées à la suspension et la caducité des éléments de rémunération différés de DWS.
Dans le cadre de l’examen interne annuel au niveau du groupe DWS, il a été déterminé que la structure du système de rémunération est appropriée et qu’il n’existe aucune irrégularité significative.
Structure de rémunération
Les normes et principes de rémunération de la politique de rémunération de DWS, qui est révisée chaque année, s’appliquent aux collaborateurs de la Société. Dans le cadre de sa politique de rémunération, le groupe, y compris la Société, poursuit une politique de rémunération globale (« GV ») qui comprend des composantes de rémunération fixe (« FV ») et variable (« VV »).
Le groupe veille à ce que la composante de rémunération fixe et la composante de rémunération variable soient coordonnées de manière appropriée pour toutes les catégories et tous les groupes de collaborateurs. Les structures et niveaux de rémunération globale correspondent aux structures de rémunération des subdivisions et des régions, aux relations internes et aux données du marché et contribuent à un modèle uniforme au sein du groupe. L’un des principaux objectifs de la stratégie du groupe est de pérenniser la performance, de manière cohérente et à tous les niveaux, et d’accroître la transparence des décisions en matière de rémunération et leur impact sur les actionnaires et les collaborateurs en ce qui concerne le développement des activités du groupe DWS et, le cas échéant, du groupe DB. Un aspect essentiel de la stratégie de rémunération du groupe consiste à créer un équilibre à long terme entre les intérêts des collaborateurs, des actionnaires et des clients.
La rémunération fixe rémunère les collaborateurs selon leurs qualifications, expériences et compétences, ainsi qu’en fonction des exigences, de l’importance et de l’étendue de leurs fonctions. Le montant de rémunération fixe adéquat est fixé en fonction non seulement du niveau de rémunération conforme à celui du marché pour chaque fonction exercée, mais aussi sur des comparaisons internes et les dispositions réglementaires en vigueur.
La rémunération variable est un instrument discrétionnaire dont dispose le groupe et qui lui permet de verser une rémunération supplémentaire aux collaborateurs pour leur performance et leur comportement sans encourager une tolérance au risque trop élevée. Lors de la détermination de la rémunération variable, des mesures des risques saines sont appliquées en tenant compte de la tolérance au risque du groupe, de sa viabilité et de sa situation financière, ainsi que d’une politique totalement flexible en ce qui concerne l’octroi ou le « non-octroi » de la rémunération variable. La rémunération variable est en principe constituée de deux composantes, à savoir la « composante groupe » et la « composante individuelle ». Il n’existe aucune garantie pour que la relation de travail en cours donne lieu à une rémunération variable.
Pour l’exercice 2020, la composante groupe est déterminée principalement sur la base de trois ratios de performance (« KPI ») au niveau du groupe DWS : le ratio coûts/revenus ajusté (« CIR »), les entrées nettes de trésorerie et la distribution de dividendes. Ces trois ratios constituent des mesures importantes pour les objectifs financiers du groupe DWS et reflètent sa performance durable.
Pour les collaborateurs exerçant au niveau de la direction, la composante groupe prend également en compte quatre ratios à pondération égale au niveau du groupe DB.1)
Selon les droits qu’un collaborateur peut faire valoir, la « composante individuelle » est octroyée soit en tant que rémunération variable individuelle (« IVV »), soit en tant que prime pour services exceptionnels (« Recognition Award »). La rémunération variable individuelle prend en compte de nombreux facteurs financiers et non financiers. Ils comprennent la comparaison avec le groupe de référence du collaborateur et des considérations relatives à la rétention des collaborateurs. Le Recognition Award offre la possibilité de reconnaître et de récompenser les contributions exceptionnelles des collaborateurs qui n’ont pas droit à une rémunération variable individuelle (c.-à-d. les collaborateurs des niveaux hiérarchiques inférieurs). Deux processus de nomination ont lieu chaque année.
La composante groupe comme la composante individuelle de la rémunération variable peuvent être payées en espèces ou octroyées sous forme d’instruments basés sur des actions ou des fonds dans le cadre d’accords du groupe en matière de rémunération différée. Le groupe se réserve le droit de réduire à zéro le montant total de la rémunération variable, y compris la composante groupe, en cas d’acte répréhensible grave, de mesures liées à la performance, de mesures disciplinaires ou de comportement insatisfaisant d’un collaborateur, conformément à la législation locale en vigueur.
1) Ratios du groupe DB : ratio de fonds propres de base (« ratio CET1 »), ratio d’endettement, dépenses ajustées hors charge d’intérêts et le rendement de fonds propres après impôts, sur la base des capitaux propres réels (« RoTE »).
Détermination de la rémunération variable et ajustement des risques adéquat
Les pools de rémunérations variables du groupe font l’objet d’un ajustement approprié des risques, comprenant les ajustements ex-ante et ex-post. La méthode robuste appliquée vise à garantir que la performance ajustée aux risques et la dotation en fonds propres et en liquidités du groupe sont prises en compte lors de la détermination de la rémunération variable. Le calcul du montant total de la rémunération variable repose principalement sur (i) la viabilité du groupe (c’est-à-dire ce que le groupe « peut » octroyer à long terme en matière de rémunération variable conformément aux exigences réglementaires) et (ii) la performance (c’est-à-dire ce que le groupe « devrait » octroyer en matière de rémunération variable afin de garantir une rémunération adéquate liée à la performance tout en assurant le succès de l’entreprise à long terme).
Le groupe a mis en place les « Principes régissant la fixation de la rémunération variable » afin de déterminer la rémunération variable au niveau des collaborateurs individuels. Ces principes contiennent des informations sur les facteurs et les mesures qui doivent être pris en compte dans les décisions relatives à la rémunération variable individuelle. En font partie, notamment, les rendements de placements, la fidélisation de la clientèle, les considérations à propos de la culture d’entreprise ainsi que les formulations d’objectifs et évaluations des performances dans le cadre de l’approche « Performance globale ». De plus, des indications données par les fonctions de contrôle et les mesures disciplinaires ainsi que leur influence sur la rémunération variable sont prises en compte.
Dans le cadre d’un processus de prise de décision discrétionnaire, le DWS DCC utilise des ratios financiers et non financiers pour déterminer des pools de rémunération variable différenciés et liés à la performance pour les secteurs opérationnels et des infrastructures.
Rémunération pour l’année 2020
Malgré la pandémie qui perdure, la diversité des produits et solutions d’investissement et la stabilisation des marchés ont contribué à des entrées nettes de trésorerie importantes en 2020 et ont permis au groupe DWS de mettre en œuvre avec succès ses objectifs stratégiques. L’accent accru mis sur les performances des investissements et la hausse de la demande des investisseurs pour des classes de placement ciblées ont été les principaux moteurs de ce succès.
Dans ce contexte, le DCC a vérifié la viabilité de la rémunération variable pour 2020 et déterminé que la dotation en fonds propres et en liquidités du groupe est nettement supérieure aux exi- gences minimales réglementaires et au seuil de tolérance au risque interne.
Dans le cadre de la rémunération variable octroyée en mars 2021 pour l’année de performance 2020, la composante groupe a été attribuée à tous les collaborateurs éligibles sur la base de l’évaluation des ratios de performance définis. Pour 2020, la direction du groupe DWS a fixé à 98,50 % le taux de réalisation, en tenant compte de la performance considérable des collaborateurs et à sa seule discrétion.
En tenant compte du degré de réalisation des objectifs du groupe DB fixé par le directoire de la Deutsche Bank AG, le degré de réalisation des objectifs hybrides pour les collaborateurs exerçant au niveau de la direction a été fixé à 85,50 % pour 2020.
Identification des preneurs de risque
Conformément à la loi du 17 décembre 2010 sur les organismes de placement collectif (dans sa version en vigueur) et aux directives de l’Autorité européenne des marchés financiers (« ESMA » – European Securities and Markets Authority), compte tenu des directives liées aux OPCVM, la Société a identifié les collaborateurs qui ont une véritable influence sur son profil de risque (les
« preneurs de risque »). Le processus d’identification repose sur une évaluation de l’influence qu’exercent les catégories de collaborateurs suivantes sur le profil de risque de la Société ou d’un fonds géré par celle-ci : (a) direction/direction générale, (b) gestionnaire de portefeuille/des placements, (c) fonctions de contrôle, (d) collaborateurs occupant des postes de direction dans l’admi- nistration, le marketing et les ressources humaines, (e) autres collaborateurs (preneurs de risque) ayant une influence significative, (f) autres collaborateurs au même niveau de rémunération que les autres preneurs de risque, dont l’activité a une influence sur le profil de risque de la Société ou du groupe. Au moins 40 % de la rémunération variable des preneurs de risque sont attribués en différé. En outre, pour les principaux experts en placement, au moins 50 % de la part versée directement et de la part différée sont attribués sous la forme d’actions ou d’instruments basés sur des fonds du groupe DWS. Toutes les composantes différées sont soumises à certaines conditions de performance et d’ajustement afin d’assurer un ajustement adéquat des risques ex-post. Si le montant de la rémunération variable est inférieur à 50 000 euros, les preneurs de risques reçoivent la totalité de leur rémunération variable en espèces et sans report.
Synthèse des informations sur les rémunérations de la Société au titre de l’exercice 2020 2)
| Effectifs en moyenne annuelle | 495 |
| --- | --- |
| Rémunération globale | 72 263 920 EUR |
| Rémunération fixe | 49 892 007 EUR |
| Rémunération variable | 22 371 913 EUR |
| dont : intéressement différé | 0 EUR |
| Rémunération globale de la direction générale 3) | 6 927 072 EUR |
| Rémunération globale des autres preneurs de risques 4) | 15 008 666 EUR |
| Rémunération globale des collaborateurs assumant des fonctions de contrôle | 2 473 707 EUR |

2) Les informations sur la rémunération des délégués auxquels la Société a confié les activités de gestion du portefeuille ou des risques par la Société ne sont pas incluses dans le tableau.
3) La « direction générale » comprend les membres de la direction de la Société. Le directoire répond à la définition de cadres dirigeants de la Société. Aucun autre cadre dirigeant n’a été identifié en dehors du directoire.
4) Les autres preneurs de risques identifiés exerçant des fonctions de contrôle figurent sur la ligne « Collaborateurs assumant des fonctions de contrôle ».

###### Données en vertu du règlement européen (UE) 2015/2365 relatif à la transparence des opérations de financement sur titres et de la réutilisation et modifiant le règlement européen (UE) 648/2012 – Carte d’identification conformément aux dispositions de l’article A
Données dans la devise du fonds
absolu
en % de l’actif du fonds
- NomVolume brut des opérations ouvertesÉtat du siège
- NomVolume brut des opérations ouvertesÉtat du siège
- NomVolume brut des opérations ouvertesÉtat du siège
- NomVolume brut des opérations ouvertesÉtat du siège
- NomVolume brut des opérations ouvertesÉtat du siège
- NomVolume brut des opérations ouvertesÉtat du siège
- NomVolume brut des opérations ouvertesÉtat du siège

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- NomVolume brut des opérations ouvertesÉtat du siègePrêts de titres	Opérations de pension	Total Return Swaps
- Éléments d’actif utilisés

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- Les 10 principales contreparties

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- NomVolume brut des opérations ouvertesÉtat du siège

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- NomVolume brut des opérations ouvertesÉtat du siège(par ex. bilatéral, trilatéral, contrepartie centrale)Moins d’1 jourEntre 1 jour et 1 semaineEntre 1 semaine et 1 moisEntre 1 et 3 moisEntre 3 mois et 1 an Plus d’1 anà durée indéterminéeType(s) : Obligations Actions Autre(s)
- Type(s) de liquidation et de clearing

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- Opérations ventilées par durée résiduelle (montants absolus)

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| Type(s) : |
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| Qualité(s) : |
| Des garanties sont fournies au fonds – dès lors que des opérations de pension ou des opérations de gré à gré sur produits dérivés (hors opérations à terme sur devises) sont conclues – dans une des formes suivantes : - actifs liquides tels que liquidités, dépôts bancaires à court terme, instruments du marché monétaire au sens de la directive 2007/16/CE du 19 mars 2007, lettres de crédit et garanties à première demande émises par des établissements de crédit de premier ordre non liés à la contrepartie, ou obligations émises par un État membre de l’OCDE, par ses collectivités publiques ou par des institutions et organismes supranationaux à caractère communautaire, régional ou mondial, quelle que soit leur échéance résiduelle ;
- parts d’un organisme de placement collectif (désigné ci-après par « OPC ») investissant dans des instruments du marché monétaire, calculant une valeur d’inventaire nette quotidienne et disposant d’une notation de type AAA ou équivalente ;
- parts d’un OPCVM investissant essentiellement dans les obligations / actions mentionnées dans les deux tirets suivants ;
- obligations, quelle que soit leur échéance résiduelle, présentant une notation minimale Investment Grade ;
- actions autorisées ou négociées sur un marché réglementé d’un État membre de l’Union européenne ou autorisées ou négociées sur une place boursière d’un État membre de l’OCDE, dans la mesure où ces actions sont intégrées dans un indice important.
 La société de gestion se réserve le droit de restreindre l’admissibilité des garanties susmentionnées. Par ailleurs, dans des cas exceptionnels, la société de gestion se réserve le droit de s’écarter des critères susmentionnés. Pour de plus amples informations sur les exigences de garantie, se reporter au prospectus de vente du fonds / compartiment. |

- Type(s) et qualité(s) des garanties reçuesDevise(s) :Moins d’1 jourEntre 1 jour et 1 semaineEntre 1 semaine et 1 moisEntre 1 et 3 moisEntre 3 mois et 1 an Plus d’1 anà durée indéterminéeabsoluen % des revenus bruts Part des coûts du fondsabsoluen % des revenus brutsPart des coûts de la société de gestionabsoluen % des revenus bruts Part des coûts de tiersabsolu
- Devise(s) des garanties reçues

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- Garanties ventilées par durée résiduelle (montants absolus)

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- Parts des revenus et coûts (avant régularisation des revenus)

| Part des revenus du fonds |
| --- |
| 10 720,56 | - | - |
| 67,00 | - | - |
| - | - | - |

| Part des revenus de la société de gestion |
| --- |
| 5 280,19 | - | - |
| 33,00 | - | - |
| - | - | - |

| Part des revenus de tiers |
| --- |
| - | - | - |
| - | - | - |
| - | - | - |

-
- Revenus attribuables au fonds, tirés du réinvestissement de garanties en espèces, en fonction de la totalité des opérations de financement sur titres et des Total Return SwapsTotal Part
- Titres prêtés en % de l’ensemble des éléments d’actif du fonds pouvant être transférés
- NomVolume des garanties reçues (absolu)
- NomVolume des garanties reçues (absolu)

|  |  |  |
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|  |  |  |

- Les 10 principaux émetteurs, en fonction de la totalité des opérations de financement sur titres et des Total Return Swaps

|  |  |  |
| --- | --- | --- |
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- NomVolume des garanties reçues (absolu)

|  |  |  |
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- NomVolume des garanties reçues (absolu)

|  |  |  |
| --- | --- | --- |
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- NomVolume des garanties reçues (absolu)

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- NomVolume des garanties reçues (absolu)

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- NomVolume des garanties reçues (absolu)

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- NomVolume des garanties reçues (absolu)

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- NomVolume des garanties reçues (absolu)

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- NomVolume des garanties reçues (absolu)Part
- Garanties réinvesties en % des garanties reçues, en fonction de la totalité des opérations de financement sur titres et des Total Return SwapsComptes / dépôts spéciaux Comptes collectifs / dépôts Autres comptes / dépôtsLe type de garde détermine le bénéficiaire
- Type de garde de garanties émises dans le cadre des opérations de financement sur titres et des Total Return Swaps-

| - | - |
| --- | --- |
| - | - |
| - | - |
| - | - |

(en % de toutes les garanties émises dans le cadre des opérations de financement sur titres et des Total Return Swaps)
Nombre total de conservateurs / teneurs de compte
|  |  |  |
| --- | --- | --- |
|  |  |  |

1. Nom
Montant détenu en absolu
- Dépositaire / teneur de compte de garanties reçues dans le cadre des opérations de financement sur titres et des Total Return Swaps

| - | - | - |
| --- | --- | --- |

* Les écarts éventuels par rapport aux informations correspondantes du compte de résultats détaillé sont basés sur les effets de la régularisation des revenus.
KPMG a émis une observation sans réserve sur le
rapport annuel complet conformément à l’article 102
de la loi allemande sur les placements de capitaux
(Kapitalanlagegesetzbuch). Cette observation
particulière se traduit comme suit :
Frankfurt / Main, le 13 avril 2022
DWS Investment GmbH, Frankfurt / Main La direction

### Observation du commissaire aux comptes indépendant

##### À l’attention de la société DWS Investment GmbH, Frankfurt / Main Opinion d’audit
Nous avons effectué l’audit du rapport annuel du fonds commun de placement DWS Global Emerging Markets
Equities comprenant le rapport d’activité de l’exercice allant du 1er janvier 2021 au 31 décembre 2021, la synthèse des actifs et l’état du portefeuille-titres au 31 décembre 2021, le compte de résultat, l’état des emplois et l’évolution de l’actif net pour l’exercice allant du 1er janvier 2021 au 31 décembre 2021 ainsi que l’évolution comparée de l’actif du fonds et de la valeur liquidative sur trois ans, l’état des transactions conclues au cours de la période sous revue, dès lors qu’elles n’apparaissent plus dans l’état du portefeuille- titres et enfin, l’annexe.
D’après notre opinion, fondée sur les connaissances acquises lors de la vérification, le rapport annuel ci-joint est conforme, dans tous les aspects essentiels, aux dispositions de la loi allemande sur les placements de capitaux (Kapitalanlagegesetzbuch, KAGB) et aux réglementations européennes en vigueur et reflète de manière exhaustive la situation et l’évolution réelles du fonds commun de placement, conformément à ces réglementations.

##### Fondement de l’opinion d’audit
Nous avons effectué nos travaux de vérification selon l’article 102 de la loi allemande KAGB, en tenant compte des principes établis par l’Institut allemand des experts-comptables (IDW) concernant la vérification régulière des comptes. Notre responsabilité en vertu de ces dispositions et principes est décrite plus en détail dans la section « Responsabilité du commissaire aux comptes relative à l’audit du rapport annuel » de notre observation. Nous agissons en toute indépendance de DWS Investment GmbH en tenant compte du droit commercial et des réglementations professionnelles applicables en Allemagne et nous avons rempli nos autres obligations professionnelles en vertu du droit allemand conformément à ces exigences. Nous estimons que les éléments probants que nous avons recueillis sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion d’audit sur le rapport annuel.

##### Responsabilité des représentants légaux relative au rapport annuel
Les représentants légaux de DWS Investment GmbH sont responsables de l’établissement du rapport annuel, qui est conforme, dans tous les aspects essentiels, aux dispositions de la loi allemande sur les placements de capitaux (Kapitalanlagegesetzbuch, KAGB) et aux réglementations européennes en vigueur, et sont chargés de veiller à ce que le rapport annuel reflète de manière exhaustive la situation et l’évolution réelles du fonds commun de placement, conformément à ces réglementations. En outre, les représentants légaux sont responsables des contrôles internes qu’ils ont jugés nécessaires compte tenu de ces disposi- tions pour permettre l’établissement des comptes annuels ne comportant pas d’anomalies significatives, intentionnelles ou non intentionnelles.
Lors de l’établissement du rapport annuel, les représentants légaux ont la responsabilité d’inclure les événe- ments, décisions et facteurs qui peuvent influer sensiblement sur l’évolution future du fonds de placement. Cela signifie, entre autres, que lors de l’établissement du rapport annuel, les représentants légaux doivent évaluer le maintien du fonds commun de placement par DWS Investment GmbH et qu’ils sont, le cas échéant, tenus de communiquer les faits relatifs à ce maintien, dès lors qu’ils sont pertinents.

##### Responsabilité du commissaire aux comptes relative à l’audit du rapport annuel
Notre mission consiste à avoir l’assurance raisonnable que le rapport annuel dans son ensemble ne com- porte pas d’anomalies significatives, intentionnelles ou non intentionnelles, et de formuler une observation qui inclut notre opinion d’audit sur ce rapport.
Une assurance raisonnable correspond à un haut niveau d’assurance mais ne constitue pas la garantie qu’un audit réalisé conformément à l’article 102 de la loi allemande sur les placements de capitaux (Kapitalanlage- gesetzbuch, KAGB), en tenant compte des principes établis par l’Institut allemand des experts-comptables (IDW) concernant la vérification régulière des comptes, révèle toujours la présence d’une anomalie signi- ficative. Des anomalies peuvent résulter de fraudes ou d’erreurs et sont considérées comme significatives lorsque l’on peut raisonnablement attendre que, individuellement ou collectivement, elles aient un effet sur les décisions économiques prises par les parties prenantes sur la base de ce rapport annuel.
Au cours de l’audit, nous exerçons notre pouvoir discrétionnaire et gardons une attitude critique. En outre
- Nous identifions et évaluons les risques d’anomalies significatives, intentionnelles ou non, dans le rapport annuel, planifions et mettons en œuvre des procédures d’audit en réponse à ces risques, et recueillons des éléments probants suffisants et appropriés pour fonder notre opinion. Le risque que des anomalies significatives ne soient pas détectées est plus élevé en cas de fraudes qu’en cas d’erreurs étant donné que les fraudes peuvent impliquer une collusion, des faux, des omissions volontaires, des présentations trompeuses ou le contournement de contrôles internes
- Nous favorisons la compréhension du système de contrôle interne pertinent pour l’audit du rapport annuel afin de planifier des procédures d’audit appropriées en la circonstance, et non dans le but d’exprimer une opinion d’audit sur l’efficacité du système de contrôle interne du fonds.
- Nous évaluons l’adéquation des méthodes comptables appliquée par les responsables légaux de DWS Investment GmbH pour l’établissement du rapport annuel ainsi que la validité des estimations et des infor- mations connexes présentées par les représentants légaux.
- Sur la base des éléments probants recueillis, nous déterminons s’il subsiste une incertitude significative liée à des événements ou circonstances susceptibles de jeter un doute important sur le maintien du fonds de placement par la société DWS Investment GmbH. Si nous concluons qu’il existe une incertitude signi- ficative, nous sommes tenus de mentionner les informations connexes dans le rapport annuel ou, si ces informations sont inappropriées, de modifier notre opinion d’audit. Nous tirons nos conclusions sur la base des éléments probants recueillis jusqu’à la date de notre observation. Toutefois, des événements ou circonstances futurs peuvent avoir pour effet que le fonds commun de placement ne soit pas maintenu par la société DWS Investment GmbH.
- Nous évaluons l’établissement et la présentation d’ensemble du rapport annuel, y compris les informa- tions, et apprécions si le rapport annuel présente les opérations et événements sous-jacents de telle sorte qu’il reflète de manière exhaustive la situation et l’évolution réelles du fonds commun de placement, conformément aux dispositions de la loi allemande sur les placements de capitaux (Kapitalanlagegesetz- buch, KAGB) et aux réglementations européennes en vigueur.

Nous discutons avec les personnes constituant le gouvernement d’entreprise, entre autres, de l’étendue et la durée prévues de l’audit, ainsi que des constatations significatives, y compris les faiblesses inhérentes au système de contrôle interne que nous identifions dans ce cadre.
Frankfurt / Main, le 13 avril 2022 KPMG AG
Société d’expertise comptable
Kuppler	Neuf
Commissaire aux comptes	Commissaire aux comptes
Société de gestion des capitaux
DWS Investment GmbH
60612 Frankfurt / Main, Allemagne Fonds propres de garantie au
31 décembre 2020 : 398,4 millions d’euros Capital souscrit et libéré au
31 décembre 2020 : 115 millions d’euros
Conseil de surveillance
Dr. Asoka Wöhrmann Président
DWS Management GmbH (associé commandité de
DWS Group GmbH & Co. KGaA), Frankfurt / Main
Christof von Dryander Vice-président
Cleary Gottlieb Steen & Hamilton LLP, Frankfurt / Main
Hans-Theo Franken
Deutsche Vermögensberatung AG, Frankfurt / Main
Dr. Alexander Ilgen Deutsche Bank AG, Frankfurt / Main
Britta Lehfeldt Deutsche Bank AG, Frankfurt / Main
Dr. Stefan Marcinowski Ludwigshafen
Prof. Christian Strenger The Germany Funds, New York
Gerhard Wiesheu Associé de la banque
B. Metzler seel. Sohn & Co. KGaA, Frankfurt / Main
Susanne Zeidler
Deutsche Beteiligungs AG, Frankfurt / Main
Direction
Manfred Bauer
Porte-parole de la direction
Membre de la direction de DWS Management GmbH (associé commandité de
DWS Group GmbH & Co. KGaA), Frankfurt / Main
Membre de la direction de DWS Beteiligungs GmbH, Frankfurt / Main
Membre du conseil de surveillance de DWS Investment S.A.,
Luxembourg Dirk Görgen
Membre de la direction de DWS Management GmbH (associé commandité de
DWS Group GmbH & Co. KGaA), Frankfurt / Main
Membre de la direction de DWS Beteiligungs GmbH, Frankfurt / Main
Stefan Kreuzkamp
Membre de la direction de DWS Management GmbH (associé commandité de
DWS Group GmbH & Co. KGaA), Frankfurt / Main
Membre de la direction de DWS Beteiligungs GmbH, Frankfurt / Main
Membre du conseil de surveillance de DWS Investment S.A.,
Luxembourg
Dr. Matthias Liermann
Membre de la direction de DWS International GmbH, Frankfurt / Main
Membre de la direction de DWS Beteiligungs GmbH, Frankfurt / Main
Membre du conseil de surveillance de DWS Investment S.A.,
Luxembourg
Membre du conseil de surveillance de Deutsche Treuinvest Stiftung, Frankfurt / Main
Petra Pflaum
Membre de la direction de DWS Beteiligungs GmbH, Frankfurt / Main
Dépositaire
State Street Bank International GmbH
Brienner Straße 59
80333 München, Allemagne Fonds propres après clôture
des comptes annuels au 31 décembre 2020 : 2 302,0 millions d’euros
(au sens de l’article 72 du Règlement (UE)
nº 575/2013 (CRR))
Capital souscrit et libéré au
31 décembre 2020 : 109,4 millions d’euros
Associé de
DWS Investment GmbH
DWS Beteiligungs GmbH, Frankfurt / Main
Situation au : 31 janvier 2022
DWS Investment GmbH
60612 Frankfurt / Main, Allemagne Tél. : +49 (0) 69-910-12371
Fax : +49 (0) 69-910-19090
www.dws.com