# INVESTMENT RESTRICTIONS
The assets of each Fund will be invested in accordance with the investment restrictions contained in the UCITS Regulations which are summarised below and such additional investment restrictions, if any, as may be adopted by the Directors and further details in relation to which will be set out in the Relevant Supplement.
- PERMITTED INVESTMENTSInvestments of a Fund are confined to:
- transferable securities and money market instruments, which are either admitted to official listing on a stock exchange in a Member State or non-Member State or which are dealt on a market which is regulated, operates regularly, is recognised and open to the public in a Member State or non-Member State.
- recently issued transferable securities which will be admitted to official listing on a stock exchange or other market (as described above) within a year.
- money market instruments, other than those dealt on a regulated market.
- units of UCITS.
- units of AIFs.
- deposits with credit institutions.
- FDI.
- INVESTMENT RESTRICTIONS
- A Fund may invest no more than 10% of its net assets in transferable securities and money market instruments other than those referred to in paragraph 1 above.
- A Fund may invest no more than 10% of net assets in recently issued transferable securities which will be admitted to official listing on a stock exchange or other market (as described in paragraph 1.1) within a year. This restriction will not apply in relation to investment by a Fund in certain U.S. securities known as Rule 144A securities provided that
	- such securities are issued with an undertaking to register with the U.S. Securities & Exchange Commission within one year of issue; and
	- the securities are not illiquid securities, i.e. they may be realised by a Fund within seven days at the price, or approximately at the price, at which they are valued by the Fund.

- A Fund may invest no more than 10% of its net assets in transferable securities or money market instruments issued by the same body provided that the total value of transferable securities and money market instruments held in the issuing bodies in each of which it invests more than 5% is no more than 40%.
- Subject to the prior approval of the Central Bank, the limit of 10% (in 2.3) is raised to 25% in the case of bonds that are issued by a credit institution which has its registered office in a Member State and is subject by law to special public supervision designed to protect bond-holders. If a Fund invests more than 5% of its net assets in these bonds issued by one issuer, the total value of these investments may not exceed 80% of the Net Asset Value of the Fund.
- The limit of 10% in 2.3 is raised to 35% if the transferable securities or money market instruments are issued or guaranteed by a Member State or its local authorities or by a non-Member State or public international body of which one or more Member States are members.
- The transferable securities and money market instruments referred to in paragraph 2.4 and 2.5 shall not be taken into account for the purpose of applying the limit of 40% referred to in paragraph 2.3.
- A Fund may not invest more than 20% of its net assets in deposits made with the same credit institution.


## Deposits by a Fund with any one credit institution, other than with Relevant Institutions held as ancillary liquidity, must not exceed 10% of net assets.

## This limit may be raised to 20% in the case of deposits made with the Depositary.
- The risk exposure of a Fund to a counterparty to an OTC FDI may not exceed 5% of net assets.


## This limit is raised to 10% in the case of Relevant Institutions.
- Notwithstanding paragraphs 2.3, 2.7 and 2.8 above, a combination of two or more of the following issued by, or made or undertaken with, the same body may not exceed 20% of net assets:
- investments in transferable securities or money market instruments;
- deposits; and/or
- counterparty risk exposures arising from OTC FDI.
- The limits referred to in 2.3, 2.4, 2.5, 2.7, 2.8 and 2.9 above may not be combined, so that exposure to a single body shall not exceed 35% of the net assets of the relevant Fund.
- Group companies are regarded as a single issuer for the purposes of paragraphs 2.3, 2.4, 2.5, 2.7, 2.8 and2.9. However, a limit of 20% of net assets of a Fund may be applied to investments in transferable securities and money market instruments within the same group.
- A Fund may invest up to 100% of its net assets in different transferable securities and money market instruments issued or guaranteed by any Member State, or any local authority of a Member State, or non- Member States or public international bodies of which one or more Member States are members or by Australia, Canada, Hong Kong, Japan, New Zealand, Switzerland, United States or any of the following: or by OECD Governments (provided the relevant issues are investment grade), Government of Brazil (provided the issues are of investment grade), Government of the People's Republic of China, Government of India (provided the issues are of investment grade), Government of Singapore, European Investment Bank, European Bank for Reconstruction and Development, International Finance Corporation, International Monetary Fund, Euratom, The Asian Development Bank, European Central Bank, Council of Europe, Eurofima, African Development Bank, International Bank for Reconstruction and Development (The World Bank), The Inter American Development Bank, European Union, Federal National Mortgage Association (Fannie Mae), Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac), Government National Mortgage Association (Ginnie Mae), Student Loan Marketing Association (Sallie Mae), Federal Home Loan Bank, Federal Farm Credit Bank, Tennessee Valley Authority or Straight-A Funding LLC.


## A Fund must hold securities from at least 6 different issues, with securities from any one issue not exceeding 30% of its net assets.
- INVESTMENT IN COLLECTIVE INVESTMENT SCHEMES ("CIS")
	- A Fund may not invest more than 20% of net assets in any one CIS.

- Investment in AIFs may not, in aggregate, exceed 30% of net assets.
- A Fund may not invest more than 10% of net assets in total in other CIS. Such CIS must themselves be prohibited from investing more than 10% of net assets in total in other CIS.
- Where a Fund invests in the units of other CIS that are managed directly or by delegation by a UCITS management company or by any other company with which that management company is linked by common management or control, or by a substantial direct or indirect holding, that management company or other company may not charge subscription, conversion or redemption fees on account of the ICAV’s investment in the shares of the other CIS.
- Where a commission (including a rebated commission) is received by the Investment Manager by virtue of an investment in the units of another CIS, this commission must be paid into the assets of the relevant Fund.
- INDEX TRACKING UCITS
- A Fund may invest up to 20% of its net assets in shares and/or debt securities issued by the same body where the investment policy of the relevant Fund is to replicate an Index which satisfies the criteria set out in the Central Bank Rules.
- The limit in 4.1 may be raised to 35%, and applied to a single issuer, where this is justified by exceptional market conditions.
- GENERAL PROVISIONS
- A Fund, or management company acting in connection with all of the CIS which it manages, may not acquire any shares carrying voting rights which would enable it to exercise significant influence over the management of an issuing body.
- A Fund may acquire no more than:
- 10% of the non-voting shares of any single issuer;
- 10% of the debt securities of any single issuer;
- 25% of the shares or units of any single CIS;
- 10% of the money market instruments of any single issuing body.

The limits laid down in paragraphs (ii), (iii) and (iv) above may be disregarded at the time of acquisition, if at that time, the gross amount of the debt securities or of the money market instruments, or the net amount of the securities in issue cannot be calculated.
- 5.1 and 5.2 shall not be applicable to:
- transferable securities and money market instruments issued or guaranteed by a Member State or its local authorities;
- transferable securities and money market instruments issued or guaranteed by a non-Member State;
- transferable securities and money market instruments issued by public international bodies of which one or more Member States are members;
- shares held by a Fund in the capital of a company incorporated in a non-Member State which invests its assets mainly in the securities of issuing bodies with the registered offices in that non- Member State, where under the legislation of that non-Member State such a holding represents the only way in which the Fund can invest in the securities of issuing bodies of that non-Member State. This waiver is applicable only if in its investment policies the company from the non-Member State complies with the limits laid down in 2.3 to 2.11, 3.1, 3.2, 5.1, 5.2, 5.4, 5.5 and 5.6 and provided that where these limits are exceeded, paragraphs 5.5 and 5.6 below;
- shares held by the ICAV in the capital of subsidiary companies carrying on only the business of management, advice or marketing in the country where the subsidiary is located, in regard to the redemption of units at unit-holders’ request exclusively on their behalf.
- A Fund need not comply with the investment restrictions herein when exercising subscription rights attaching to transferable securities or money market instruments, which form part of their assets.
- The Central Bank has allowed each Fund to derogate from the provisions of paragraphs 2.3 to 2.12, 3.1, 3.2, 4.1 and 4.2 for a period of up to six months from the date of authorisation of such Fund, provided that such Fund observes the principle of risk spreading.
- If the limits laid down herein are exceeded for reasons beyond the control of a Fund, or as a result of the exercise of subscription rights, that Fund must adopt as a priority objective for its sales transactions the remedying of that situation, taking due account of the interests of its Shareholders.
- A Fund may not carry out uncovered sales of:
- transferable securities;
- money market instruments
- *
- ;
- units of collective investment undertakings; or
- FDI.
- A Fund may hold ancillary liquid assets.
- FINANCIAL DERIVATIVE INSTRUMENTS
- A Fund’s global exposure relating to FDI must not exceed its total Net Asset Value.
- Position exposure to the underlying assets of FDI, including embedded FDI in transferable securities or money market instruments, when combined where relevant with positions resulting from direct investments, may not exceed the investment limits set out in the Central Bank Rules. (This provision does not apply in the case of Index based FDI provided the underlying Index is one which meets with the criteria set out in the Central Bank Rules).
- A Fund may invest in FDI dealt in over-the-counter (OTC) provided that the counterparties to over-the- counter transactions are institutions subject to prudential supervision and belonging to categories approved by the Central Bank.
- Investment in FDI are subject to the conditions and limits laid down by the Central Bank.


## *	Any short selling of money market instruments by UCITS is prohibited.
- OTHER RESTRICTIONSIn addition to the above investment restrictions contained in the UCITS Regulations, the following investment restrictions shall apply with respect to each Fund:
- United Nations Conventions on Cluster Munitions and Anti-Personnel Landmines: In respect of all Funds that physically replicate their relevant Index, the Investment Manager shall ensure that no investments are made in companies that are directly involved in the development, brokerage, acquisition, import, export, execution, production, storage or trading of nuclear, biological or chemical weapons (NBC weapons), cluster munitions and/or anti-personnel mines (prohibited war material), or that provide related services. In addition, these restrictions also exclude such Funds from securities of companies that are involved in the manufacture or sale of controversial weapons. Such exclusions are based on UBS's methodology (the "UBS AM Ethix List").

Translation (ENFR, 2022-12-01):
# RESTRICTIONS D’INVESTISSEMENT
Les actifs de chaque Compartiment seront investis conformément aux restrictions d’investissement prévues par la Réglementation sur les OPCVM, telles que résumées ci-après, ainsi qu’aux restrictions d’investissement supplémentaires, le cas échéant, qui auront pu être adoptées par les Administrateurs et seront définies dans le Supplément applicable.
- INVESTISSEMENTS AUTORISESLes investissements d’un Compartiment se limitent :
- aux valeurs mobilières et instruments du marché monétaire, qui sont admis à la cote officielle d’une bourse d’un Etat membre ou d’un Etat non membre ou négociés sur un marché réglementé, reconnu, en fonctionnement régulier et ouvert au public dans un Etat membre ou un Etat non membre.
- aux valeurs mobilières émises récemment qui seront admises à la cote officielle d’une bourse ou d’un autre marché (tel que décrit ci-dessus) dans un délai d’un an à partir de leur date d’émission.
- aux instruments du marché monétaire autres que ceux négociés sur un marché réglementé.
- aux actions/parts d’OPCVM.
- aux actions/parts de FIA.
- aux dépôts auprès d’établissements de crédit.
- des IFD.
- RESTRICTIONS D’INVESTISSEMENT
- Un Compartiment ne peut investir plus de 10% de son actif net dans des valeurs mobilières et des instruments du marché monétaire autres que ceux indiqués au paragraphe 1 ci-dessus.
- Un Compartiment ne peut investir plus de 10% de son actif net dans des valeurs mobilières récemment émises qui seront admises à la cote officielle d’une bourse ou d’un autre marché (tel que décrit au paragraphe 1.1) dans un délai d’un an. Cette restriction ne s’applique pas aux investissements d’un Compartiment dans certains titres américains connus sous la dénomination de « Rule 144A securities » sous réserve que :
	- les émetteurs s’engagent à les faire enregistrer auprès de la SEC (Securities and Exchanges Commission) des Etats-Unis dans un délai d’un an à compter de leur émission ; et que
	- les valeurs mobilières ne soient pas illiquides, c’est-à-dire qu’elles puissent être réalisées par le Compartiment dans un délai de sept jours à un prix égal ou proche de celui auquel elles sont évaluées par le Compartiment.

- Un Compartiment ne peut investir plus de 10% de son actif net dans des valeurs mobilières ou des instruments du marché monétaire émis par la même entité, sous réserve que la valeur totale des valeurs mobilières et des instruments du marché monétaire détenus auprès des émetteurs dans chacun desquels il détient une participation de plus de 5% ne dépasse pas 40%.
- Sous réserve de l’accord préalable de la Banque centrale, la limite de 10% (paragraphe 2.3) est relevée à 25% pour les obligations émises par établissement de crédit ayant son siège social dans un Etat membre et soumis par la loi à un contrôle public spécifique destiné à protéger les détenteurs d'obligations. Si un Compartiment investit plus de5% de son actif net dans des obligations de ce type émises par un émetteurunique, la valeur totale de ces investissements ne saurait dépasser 80% de la Valeur nette d’inventaire du Compartiment.
- La limite de 10% (indiquée au paragraphe 2.3) est portée à 35% si les valeurs mobilières ou les instruments du marché monétaire sont émis ou garantis par un Etat membre ou ses collectivités territoriales, par un Etat non membre ou par un organisme public international dont un ou plusieurs Etats membres font partie.
- Les valeurs mobilières et les instruments du marché monétaire mentionnés aux paragraphes 2.4 et 2.5 ne seront pas pris en compte aux fins d'appliquer la limite de 40% mentionnée au paragraphe 2.3.
- Un Compartiment ne peut investir plus de 20% de son actif net dans des dépôts auprès d’un même établissement de crédit.


## Les liquidités à titre accessoire détenues par un Compartiment auprès d'un établissement de crédit autre qu’un Etablissement éligible ne doivent pas dépasser 10% de l’actif net.

## Cette limite peut être portée à 20% dans le cas de dépôts effectués auprès du Dépositaire.
- L’exposition d’un Compartiment au risque de contrepartie dans le cadre d’une transaction sur IFD négociés de gré à gré ne peut dépasser 5% de l’actif net.


## Cette limite est relevée à 10% lorsque la contrepartie est un Etablissement éligible.
- Nonobstant les paragraphes 2.3, 2.7 et 2.8 ci-dessus, la combinaison de deux ou plus des éléments ci- dessous émis par, effectués ou contractés auprès d’une même entité ne peut excéder 20% de l’actif net :
- investissements dans des valeurs mobilières ou des instruments du marché monétaire ;
- dépôts ; et/ou
- risques de contrepartie découlant des IFD négociés de gré à gré.
- Les limites indiquées aux paragraphes 2.3, 2.4, 2.5, 2.7, 2.8 et 2.9 ci-dessus ne peuvent être combinées et l’exposition à une même entité ne peut dépasser 35% de l’actif net du Compartiment concerné.
- Les sociétés d’un même groupe sont considérées comme un même émetteur au titre des paragraphes 2.3, 2.4, 2.5, 2.7, 2.8 et 2.9. Néanmoins, les investissements dans des valeurs mobilières et des instruments du marché monétaire d’un même groupe peuvent être limités à 20% de l’actif net d'un Compartiment.
- Les Compartiments peuvent investir jusqu’à 100% de leur actif net dans divers valeurs mobilières et instruments du marché monétaire émis ou garantis par un Etat membre ou par toute collectivité locale d’un Etat membre, par un Etat non membre ou des organismes internationaux à caractère public dont un ou plusieurs Etats membres font partie, ou par l’Australie, le Canada, Hong Kong, le Japon, la Nouvelle- Zélande, la Suisse, les Etats-Unis ou l’un des pays suivants, ou par un pays de l’OCDE (sous réserve que les titres émis en question soient de qualité investment grade), par le gouvernement du Brésil (sous réserve que les titres émis en question soient de qualité investment grade), par le gouvernement de la République populaire de Chine, par le gouvernement de l’Inde (sous réserve que les titres émis en question soient de qualité investment grade), par le gouvernement de Singapour, par la Banque européenne d’investissement, par la Banque européenne pour la reconstruction et le développement, par l’Organisation internationale de la finance, par le Fonds monétaire international, par Euratom, par la Banque asiatique de développement, par la Banque centrale européenne, par le Conseil de l’Europe, par Eurofima, par la Banque africaine de développement, par la Banque internationale pour la reconstruction et le développement (la Banque mondiale), par la Banque interaméricaine de développement, par l’Union européenne, par la Federal National Mortgage Association (Fannie Mae), par la Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac), par la Government National Mortgage Association (Ginnie Mae), par la Student Loan MarketingAssociation (Sallie Mae), par la Banque fédérale des prêts résidentiels (Federal Home Loan Bank), par Federal Farm Credit Bank, par la Tennessee Valley Authority ou par Straight-A Funding LLC.


## Chaque Compartiment doit détenir des titres d'au moins 6 émissions différentes, les titres issus d’une même émission ne pouvant pas dépasser 30% de l’actif net.
- INVESTISSEMENTS DANS DES ORGANISMES DE PLACEMENT COLLECTIF (« OPC »)
	- Les Compartiments ne peuvent investir plus de 20% de leur actif net dans un seul et même OPC.
	- Les investissements dans des FIA ne peuvent excéder, au total, 30% de l’actif net.
	- Les Compartiments ne peuvent investir plus de 10% de leur actif net total dans d’autres OPC. Ces OPC, pour leur part, n’ont pas le droit d’investir plus de 10% de leur actif net total dans d’autres OPC.
	- Lorsqu’un Compartiment investit dans les parts d’autres OPC gérés directement ou par délégation par une société de gestion d’OPCVM ou par toute autre société à laquelle la société de gestion est liée dans le cadre d'une communauté de gestion ou de contrôle, ou par une participation substantielle directe ou indirecte, ladite société de gestion ou autre société n’est pas autorisée à prélever de frais de souscription, de conversion ou de rachat au titre des investissements de l'ICAV dans les actions de l’autre OPC.
	- Lorsque le Gestionnaire reçoit une commission (même réduite) au titre d’un investissement dans les parts d’autres OPC, cette commission doit être payée sur les actifs du Compartiment concerné.

- OPCVM INDICIELS
	- Un Compartiment peut investir jusqu’à 20% de son actif net dans des actions et/ou des titres de créance émis par la même entité dès lors que la politique d’investissement du Compartiment concerné consiste à répliquer un Indice qui satisfait les critères définis dans les Règles de la Banque centrale.
	- La limite mentionnée au point 4.1 peut être portée à 35%, et s’appliquer à un seul et même émetteur, dans des conditions de marché inhabituelles.

- DISPOSITIONS GENERALES
	- Nul Compartiment ou nulle société de gestion ne peut, dans le cadre de tous les OPC qu’elle gère, acquérir des actions assorties de droits de vote qui lui donneraient la possibilité d’exercer une influence notable sur la gestion d’une entité émettrice.
	- Un Compartiment ne peut acquérir plus de :

- 10% des actions sans droit de vote d’un même émetteur ;
- 10% des titres de créance d’un même émetteur ;
- 25% des parts ou actions d’un même OPC ;
- 10% des instruments du marché monétaire d’un même émetteur.

Les limites indiquées aux points (ii), (iii) et (iv) ci-dessus peuvent être ignorées au moment de l’acquisition si, à cette date, le montant brut des titres de créance ou des instruments de marché monétaire ou le montant net des titres émis ne peut pas être calculé.
- Les paragraphes 5.1 et 5.2 ne s’appliquent pas :
- les valeurs mobilières et les instruments du marché monétaire émis ou garantis par un Etat membre ou par ses collectivités territoriales ;
- les valeurs mobilières et instruments du marché monétaire émis ou garantis par un Etat non membre ;
- les valeurs mobilières et instruments du marché monétaire émis par des organismes internationaux à caractère public, auxquels appartiennent un ou plusieurs Etats membres ;
- les actions détenues par un Compartiment dans le capital d’une société constituée dans un Etat non membre qui investit ses actifs essentiellement dans des titres d’émetteurs ayant leur siège social dans cet Etat non membre dans la mesure où, conformément à la législation de cet Etat non membre, cette participation représente la seule manière pour le Compartiment d’investir dans les titres émis par cet Etat non membre. Cette exemption n’est valable que si les politiques d’investissement de la société de l'Etat non membre respectent les limites définies aux paragraphes 2.3 à 2.11, 3.1, 3.2, 5.1, 5.2, 5.4, 5.5 et 5.6 et, si ces limites sont dépassées, lesparagraphes 5.5 et 5.6 ci-dessous ;
- les actions détenues par l'ICAV dans le capital de filiales dont l’activité unique est la gestion, le conseil ou la commercialisation dans le pays où elles se trouvent, en ce qui concerne le rachat de parts, à la demande de leur détenteur et exclusivement pour leur compte.
- Les Compartiments ne sont pas tenus de respecter les présentes restrictions d’investissement lorsqu’ils exercent des droits de souscription liés à des valeurs mobilières ou à des instruments du marché monétaire faisant partie de leurs actifs.
- La Banque centrale autorise chaque Compartiment à déroger aux dispositions des paragraphes 2.3 à 2.12, 3.1, 3.2, 4.1 et 4.2 pour une période de six mois maximum à compter de la date à laquelle le Compartiment aura été agréé, sous réserve que ledit Compartiment respecte le principe de répartition des risques.
- Si les limites définies aux présentes sont dépassées pour des raisons indépendantes de la volonté d’un Compartiment ou à la suite de l’exercice de droits de souscription, ledit Compartiment doit avoir pour objectif prioritaire, dans le cadre de ses opérations de vente, de remédier à cette situation, en prenant en compte les intérêts de ses Actionnaires.
- Les Compartiments ne sont pas autorisés à vendre à découvert :
- des valeurs mobilières ;
- des instruments du marché monétaire
- * 
- ;
- des parts d'organismes de placement collectif ; ou
- des IFD.
- Un Compartiment peut détenir des actifs liquides à titre accessoire.
- D’INSTRUMENTS FINANCIERS DERIVES
- L'exposition globale d'un Compartiment découlant de l’utilisation d’IFD ne saurait dépasser sa Valeur nette d’inventaire totale.
- L’exposition aux actifs sous-jacents des IFD, y compris des IFD intégrés à des valeurs mobilières ou des instruments du marché monétaire, ne saurait, lorsqu’elle est combinée, le cas échéant, à des positions*	Les OPCVM ne sont pas autorisés à vendre des instruments du marché monétaire à découvert.

résultant d'investissements directs, excéder les limites d’investissement fixées dans les Règles de la Banque centrale. (Cette disposition ne s’applique pas aux IFD basés sur un Indice, sous réserve que l’Indice sous-jacent respecte les critères définis dans les Règles de la Banque centrale).
- Les Compartiments sont autorisés à investir dans des IFD négociés de gré à gré, sous réserve que les contreparties des opérations de gré à gré soient des établissements soumis à un contrôle prudentiel et appartenant aux catégories agréées par la Banque centrale.
- Les investissements dans des IFD sont soumis aux conditions et restrictions fixées par la Banque centrale.
- AUTRES RESTRICTIONSOutre les restrictions d'investissement ci-dessus, prévues dans la Réglementation OPCVM, chaque Compartiment est également soumis aux restrictions d’investissement suivantes :
- Conventions des Nations unies sur les armes à sous-munitions et mines antipersonnel : S'agissant de tous les Compartiments qui répliquent physiquement leur Indice, le Gestionnaire veille à ce qu'aucun investissement ne soit effectué dans des entreprises qui œuvrent directement dans le développement, le courtage, l'acquisition, l'importation, l'exportation, l'exécution, la production, le stockage ou la négociation d'armes nucléaires, biologiques ou chimiques (armes NBC), d'armes à sous-munitions et/ou de mines antipersonnel ou de mines à dispersion (matériel de guerre interdit) ou qui fournissent des services connexes. Pour ces Compartiments, ces restrictions excluent également les titres d'entreprises œuvrant dans la production ou la vente d'armes controversées. Ces exclusions reposent sur la méthodologie d'UBS (la « Liste d'éthique d'UBS AM »).