### Collateral management for OTC derivative transactions and techniques for efficient portfolio management
The Investment Company may receive collateral for OTC derivatives and reverse repurchase agreement transactions to reduce counterparty risk. Within the scope of its securities lending operations, the Investment Company must receive collateral of a value equal to at least 90% of the total value of the securities lent for the duration of the agreement (taking into account interest, dividends, other possible rights and any agreed discounts or minimum transfer amounts).
To secure its obligations, the Investment Com- pany can accept all collateral that corresponds to the regulations of CSSF Circulars 08/356, 11/512 and 14/592, as amended.
- In the case of a securities loan, this collateral shall have been received before or at the time of the transfer of the securities lent. If the securi- ties are lent via intermediaries, the transfer of the securities can take place before receipt of the collateral as long as the respective intermedi- ary ensures the orderly completion of the trans- action. Such intermediary can provide collateral in place of the borrower.
- In general, collateral for securities lending and borrowing, reverse repurchase agreement transactions and transactions with OTC deriva- tives (not including currency futures) must be provided in one of the following forms:
	- liquid assets such as cash, short-term bank deposits, money market instruments accord- ing to the definition in Directive 2007/16/EC of March 19, 2007, letters of credit andfirst-demand guarantees that are issued by top-rated credit institutions not affiliated with the counterparty, or bonds issued by an OECD member country or its local authorities or by supranational institutions and authori- ties at local, regional or international level, irrespective of their residual term to maturity;

Translation (ENFR, 2022-07-01):
### Gestion des garanties des transactions sur produits dérivés de gré à gré et techniques de gestion efficace de portefeuille
La société d’investissement peut obtenir la réduction des risques de contrepartie en effec­ tuant des transactions sur produits dérivés de gré à gré et des opérations inverses d’avances sur titres. Dans le cadre de ses opérations de prêts de titres, la société d’investissement doit conserver des garanties, dont la valeur corres­ pond au moins à 90 % de la valeur totale des titres empruntés pour la durée de l’accord (en tenant compte des intérêts, des dividendes, des autres droits éventuels ainsi que des réductions ou des montants minimaux de transfert conve­ nus le cas échéant).
À titre de garantie des engagements, la société d’investissement peut accepter la totalité des garanties correspondant notamment aux régle­ mentations des circulaires CSSF 08/356, 11/512 et 14/592 dans leur version actuelle.
- Dans le cas de prêts de titres, ces garanties doivent avoir été perçues au plus tard au moment du transfert des titres prêtés. Si les titres sont empruntés par le biais d’intermé­ diaires, le transfert des titres peut s’effectuer avant la réception des garanties, dans la mesure où l’intermédiaire assure la conclusion adéquate de l’opération. L’intermédiaire en question peut donner des garanties à la place de l’emprunteur.
- En principe, les garanties des opérations de prêt et d’emprunt de titres, des opérations inverses d’avance sur titres et des transactions sur produits dérivés de gré à gré (sauf opérations de contrats à terme de devises) doivent prendre l’une des formes suivantes :
	- actifs liquides tels que liquidités, dépôts bancaires à court terme, instruments du marché monétaire selon la définition de la directive 2007/16/CE du19 mars 2007,lettres de crédit et garanties sur première demande, émises par des établissements de crédit non liés à la contre­ partie, ou des obligations émises par un Étatmembre de l’OCDE ou l’une de leurs collecti- vités territoriales ou par des institutions ou des autorités supranationales de niveau communal, régional ou international (quelle que soit leur échéance) ;