Interest rate risk is the risk that an investment's value will change due to a change in the absolute level of interest rates, in the spread between two rates, in the shape of the yield curve or in any other interest rate relationship. The Sub-Funds' interest bearing financial assets and financial liabilities expose them to risks associated with the effects of fluctuations in the prevailing levels of market interest rates on their financial position and cash flows. The Sub-Funds are also exposed to interest rate risk through their bank balances and amounts due from brokers where interest is earned and interest expense of overdrafts and amounts due to brokers. The interest on these relates to interest due in less than 1 month.
Interest rate risk affects the value of bonds more directly than equities and as such, will affect different Sub-Funds based on their constituent securities. For the Sub-Funds the majority of the financial assets are equity shares and other investments which neither pay interest nor have a maturity date and therefore, there is no significant interest rate exposure.
The interest rate exposure for the Sub-Funds holding bonds is disclosed for each holding in the Sub-Funds’ schedules of investments. The Sub-Funds’ sensitivity to changes in interest rates is incorporated into the calculation of VaR disclosed earlier. Other than as noted above the Sub-Funds are not subject to any other interest rate risks.
All Sub-Funds for which risk is managed by the commitment approach, with the exception of the Sub-Fund outlined below, invest primarily in non-interest bearing financial instruments and their exposure to interest rate risk is not considered significant. Therefore, interest rate risk sensitivity analysis for these Sub-Funds is not disclosed.

Translation (ENFR, 2022-07-31):
Le risque lié aux taux d’intérêt est le risque que la valeur d’un investissement change en raison d’une variation du niveau absolu des taux d’intérêt, de l’écart entre deux taux, de la forme de la courbe de rendement ou de toute autre relation de taux d’intérêt. Les actifs et passifs financiers des Compartiments portant intérêt les exposent à des risques associés aux effets des fluctuations des taux d’intérêt du marché en vigueur sur leur situation financière et leurs flux de trésorerie. Les Compartiments sont également exposés au risque lié aux taux d’intérêt par le biais de leurs soldes bancaires et des montants dus par les courtiers où les intérêts sont perçus et les intérêts débiteurs des découverts et des montants dus aux courtiers. Les intérêts sur ces derniers correspondent aux intérêts dus à moins d’un mois.
Le risque lié aux taux d’intérêt affecte la valeur des obligations plus directement que celle des actions et, à ce titre, affectera différents Compartiments en fonction des titres qui les composent. Pour les Compartiments, la majorité des actifs financiers sont des actions et autres investissements qui ne versent pas d’intérêts et qui n’ont pas de date d’échéance. Par conséquent, l’exposition aux taux d’intérêt n’est pas importante.
L’exposition aux taux d’intérêt des Compartiments détenant des obligations est indiquée pour chaque participation dans l’état des investissements de chaque Compartiment. La sensibilité des Compartiments aux variations des taux d’intérêt est intégrée dans le calcul de la VaR présenté ci-avant. En dehors des informations mentionnées ci-dessus, les Compartiments ne sont soumis à aucun autre risque de taux d’intérêt.
Tous les Compartiments dont les risques sont gérés par l’approche par les engagements, à l’exception du Compartiment indiqué ci-dessous, investissent principalement en instruments financiers non porteurs d’intérêts et leur exposition au risque de taux d’intérêt n’est donc pas considérée comme significative. Par conséquent, l’analyse de sensibilité au risque de taux d’intérêt de ces Compartiments n’est pas divulguée.