EMIR was amended as part of the European Commission’s REFIT programme and the amending regulations, Regulation 834/2019 (“EMIR REFIT”), entered into force on 28 May 2019 and applied from 17 June 2019. EMIR REFIT introduced certain key obligations relating to clearing, reporting and risk-mitigation (margining). Although EMIR REFIT allows for certain clearing exemptions and provides for thresholds below which no reporting is required, there can be no assurance as to whether the investments described herein made by a Fund will be affected by EMIR REFIT or any change thereto or review thereof.
Exchange Rates: An investment in the Shares may directly or indirectly involve exchange rate risk. Because the Net Asset Value of the Fund will be calculated in its Base Currency, the performance of any of its constituents denominated in another currency other than the Base Currency will also depend on the strength of such currency against the Base Currency. Equally, the currency denomination of any Fund asset in another currency than the Base Currency will involve exchange risk for the Fund. Furthermore, an investor will be subject to exchange risk where he invests in a Fund whose Base Currency is different to the day to day functional circumstances of the investor.
Fund Expenses: Returns on Shares will be net of all fees and expenses incurred in the establishment and ongoing running of the relevant Fund and may not be directly comparable to the yields which could be earned if any investment were instead made directly in the assets of the relevant Fund or the constituents of the Reference Index or directly in the Reference Asset (if applicable).
Inaction by the Common Depositary and/or an International Central Securities Depositary: Investors that settle or clear through an ICSD will not be a registered Shareholder in the Company, they will hold an indirect beneficial interest in such Shares and the rights of such investors, where such person is a Participant in the ICSD, shall be governed by the terms and conditions applicable to the arrangement between such Participant and their ICSD and where the holder of the indirect beneficial interests in the Shares is not a Participant, shall be governed by their arrangement with their respective nominee, broker or Central Securities Depositary (as appropriate) which may be a Participant or have an arrangement with a Participant. The Company will issue any notices and associated documentation to the registered holder of the Shares i.e. the Common Depositary’s Nominee, with such notice as is given by the Company in the ordinary course when convening general meetings. The Common Depositary’s Nominee has a contractual obligation to relay any such notices received by the Common Depositary’s Nominee to the Common Depositary which, in turn, has a contractual obligation to relay any such notices to the applicable ICSD, pursuant to the terms of its appointment by the relevant ICSD. The applicable ICSD will in turn relay notices received from the Common Depositary to its Participants in accordance with its rules and procedures. The Common Depositary is contractually bound to collate all votes received from the applicable ICSDs (which reflects votes received by the applicable ICSD from Participants) and the Common Depositary’s Nominee is obligated to vote in accordance with such instructions. The Company has no power to ensure the applicable ICSD or the Common Depositary relays notices of votes in accordance with their instructions. The Company cannot accept voting instructions from any persons other than the Common Depositary’s Nominee.
Investing in unlisted securities: Although a Fund will generally invest in listed securities, pursuant to the Regulations a Fund has the right to invest up to 10% of its Net Asset Value in securities which are not traded on a regulated market. In such situations, a Fund may therefore be unable to readily sell such securities.
Legal and Regulatory: The Company must comply with regulatory constraints or changes in the laws affecting it, the Shares, or the Investment Restrictions, which might require a change in the investment policy and objectives followed by a Fund. A Fund’s assets may also be subject to change in laws or regulations and/or regulatory action which may affect their value. The Company and the Investment Manager may be or may become subject to unduly burdensome and restrictive regulation. In particular, in response to significant recent events in international financial markets, governmental intervention and certain regulatory measures which have been or may be adopted in certain jurisdictions. Two examples in particular are (1) The European Union (Short Selling) Regulations 2012 (SI No. 340/2012) implementing the Regulation
(EU) No. 236/2012 of the European Parliament and of the Council of 14 March 2012, on short selling and certain aspects of credit default swaps (the “SSR”) and (2) the recently enacted US piece of legislation, the Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act (the "Dodd-Frank Act."). The SSR aims to address certain systemic risk concerns with naked or uncovered short selling by providing for, amongst other things, enhanced transparency relating to significant net short positions in specific financial instruments. Please refer to the section entitled “Short Selling Risk” in this prospectus for further information. The Dodd-Frank Act contains a range of measures designed to address systemic risk in the financial services sector and will significantly increase US regulation of investment funds and managers of investment funds. These and other significant changes in global financial regulation may present the Company with significant challenges and could result in losses to the Company.
Listing: There can be no certainty that a listing on any stock exchange applied for by the Company will be achieved and/or maintained or that the conditions of listing will not change. Further, trading in Shares on a Relevant Stock Exchange may be halted pursuant to that Relevant Stock Exchange’s rules due to market conditions and investors may not be able to sell their Shares until trading resumes.
Liquidity Risk: A Fund may be adversely affected by a decrease in market liquidity for the securities in which it invests which may impair the relevant Fund's ability to execute transactions. In such circumstances, some of the relevant Fund's securities may become illiquid which may mean that the relevant Fund may experience difficulties in selling securities at a fair price within a timely manner.
The Funds that invest in bonds or other fixed income instruments may also be exposed to liquidity risk in the event of sudden asset price shocks. In the event of low trading volumes on bond markets, any buy or sell trade on these markets may lead to significant market variations/fluctuations that may impact portfolio valuation. In such circumstances, the Fund may also be unable to unwind positions readily due to insufficient buyers or sellers.

Translation (ENFR, 2021-03-03):
Le Règlement EMIR a été amendé dans le cadre du programme REFIT de simplification de la Commission européenne et modifié par le Règlement 834/2019 (« EMIR REFIT »), entré en vigueur le 28 mai 2019 et appliqué à compter du 17 juin 2019. EMIR REFIT introduit certaines obligations essentielles relatives à la compensation, à la déclaration et à l’atténuation des risques (exigences de marge). Même si EMIR REFIT permet certaines exemptions de l’obligation de compensation et établit des seuils en deçà desquels aucune déclaration n’est requise, aucune garantie ne peut être donnée quant à une incidence d’EMIR REFIT pour les investissements décrits aux présentes réalisés par un Fonds ou d’une modification ou d’un réexamen dudit Règlement.
Taux de change : Un placement sur les actions peut impliquer un risque de change, direct ou indirect. Du fait que la Valeur liquidative d’un fonds sera calculée dans sa devise de base, la performance de ses constituants libellés dans une devise autre que la devise de base dépendra en conséquence également de la stabilité de ladite devise contre la devise de base. Également, la désignation des actifs d'un fonds dans une devise autre que la devise de base entraînera un risque de change pour le fonds. De plus, un investisseur fera l'objet d'un risque de change dès lors qu'il investit dans un fonds dont la devise de base est différente des circonstances fonctionnelles quotidiennes de l’investisseur.
Dépenses du Fonds : Les rendements sur actions s’entendront nets de toutes commissions et dépenses encourues sur l’établissement et l’exploitation du Fonds correspondant et sont susceptibles de ne pas être directement comparables aux rendements qui seraient enregistrés si les placements étaient effectués directement sur les actifs du Fonds correspondant ou les valeurs constitutives de l’Indice de référence ou directement sur l’Actif de référence (s’il y a lieu).
Inaction par le Dépositaire commun et/ou un Dépositaire central international de titres : Les investisseurs qui effectuent des règlements ou des compensations par l’intermédiaire d’un Dépositaire central international de titres (International Central Securities Depository, ICSD en anglais)) ne seront pas des Actionnaires inscrits de la Société, ils détiendront un intérêt bénéficiaire indirect dans ces Actions ; ainsi, les droits de ces investisseurs, lorsque ces personnes sont des Participants à l’ICSD, seront régis par les conditions applicables à l’accord conclu entre ces Participants et leur Dépositaire central international de titres et, lorsque le détenteur des intérêts bénéficiaires indirects dans les Actions n’est pas un Participant, lesdits droits seront régis par l’accord de ces personnes avec leur mandataire respectif, courtier ou Dépositaire central de titres (selon le cas), qui peut être un Participant ou avoir conclu un accord avec un Participant. La Société délivrera des avis et des documents associés au détenteur inscrit des Actions, c’est-à- dire le Mandataire du Dépositaire commun, lesdits avis étant réputés être des avis signifiés par la Société dans le cours normal de ses activités lors de la convocation d’assemblées générales. Le Mandataire du Dépositaire commun a une obligation contractuelle de retransmettre de tels avis reçus par le Mandataire du Dépositaire commun au Dépositaire commun, lequel, à son tour, a une obligation contractuelle de retransmettre de tels avis au Dépositaire central international de titres, en application des conditions de sa désignation par l’ICSD concerné. Le Dépositaire central international de titres retransmettra les avis reçus du Dépositaire commun à ses Participants conformément à ses règles et procédures. Le Dépositaire commun est contractuellement tenu de recueillir tous les votes reçus des Dépositaires centraux internationaux de titres applicables (ce qui reflète les votes reçus par le Dépositaire central international de titres en provenance des Participants) et le Mandataire du Dépositaire commun est obligé de voter conformément à de telles instructions. La Société n’a pas le pouvoir de s’assurer que le Dépositaire central international de titres ou le Dépositaire commun concernés retransmettent les avis de votes conformément à leurs instructions. La Société ne peut pas accepter les instructions de vote d’une quelconque autre personne que le Mandataire du Dépositaire commun.
Investir dans des titres non cotés : Même si un Fonds investit généralement dans des titres cotés, en vertu du Règlement le Fonds peut investir jusqu’à 10 % de sa Valeur liquidative dans des titres non négociés sur un marché réglementé. Dans de tels cas, un Fonds peut donc avoir des difficultés à vendre ces titres.
Droit et règlements : La Société est tenue d’observer toutes les contraintes réglementaires ou modifications législatives la concernant, ou relatives aux actions, ou aux restrictions d’investissement, susceptibles d'impliquer la
modification de la politique et des objectifs d'investissement poursuivis par le fonds. Les actifs d’un fonds peuvent aussi faire l’objet de modifications législatives ou réglementaires et/ou leur valeur peut être affectée par une mesure de réglementation. La Société et le Gestionnaire d’investissement peuvent être ou devenir soumis à des règlements indûment contraignants et restrictifs. Ceci peut notamment se produire en réaction à des évènements importants récents des marchés financiers internationaux, à des interventions gouvernementales et à certaines mesures de réglementation ayant été ou pouvant être adoptées dans certains pays. On peut notamment citer les deux exemples que sont (1) le règlement de l’Union européenne de 2012 sur la vente à découvert (SI n° 340/2012) pour l’exécution du règlement (UE) n° 236/2012 du Parlement européen et du Conseil du 14 mars 2012 sur la vente à découvert et certains aspects des contrats d’échange sur risque de crédit (CDS) (le « Règlement SSR ») et (2) la loi récemment adoptée aux États-Unis, le Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act (le « Dodd-Frank Act »). Le règlement SSR a pour objectif de traiter certains problèmes de risque systémique pour les ventes à découvert à nu ou non couvertes en offrant, entre autres, une transparence accrue concernant les positions de découvert nettes importantes pour des instruments financiers spécifiques. Veuillez vous reporter à la section intitulée « Risque de vente à découvert » de ce prospectus pour plus de détails. Le Dodd-Frank Act contient une série de mesures destinées à traiter le risque systémique dans le secteur des services financiers et renforcera de manière importante la réglementation américaine des fonds d’investissement et des gestionnaires de fonds d’investissement. Ces changements et d’autres changements significatifs des règlements financiers dans le monde peuvent constituer des difficultés importantes et entraîner des pertes pour la Société.
Cotation en Bourse : Il ne peut y avoir de garantie que la cotation en Bourse requise par la Société sera réalisée et/ou maintenue ou que les conditions de cotation n’évolueront pas. De plus, les transactions d’actions sur une Bourse de valeurs correspondante peuvent être arrêtées lorsque les conditions de cette Bourse l’imposent, et que les investisseurs sont dans l’impossibilité de vendre leurs Actions jusqu’à ce que les transactions reprennent.
Risque de liquidité : Un Fonds peut pâtir d’une réduction de la liquidité du marché affectant les titres dans lesquels il investit, d’où une érosion de sa capacité à effectuer des transactions. Dans ce cas, certains titres du Fonds concerné peuvent devenir illiquides, c’est-à-dire que le Fonds en question peut avoir des difficultés à vendre des titres au moment opportun à un prix raisonnable.
Les Fonds investis dans des obligations ou d’autres instruments à revenu fixe pourront également être exposés au risque de liquidité en cas de chocs soudains pour les prix des actifs. Lorsque les volumes d’échange sont faibles sur les marchés obligataires, les achats ou ventes peuvent entraîner d’importantes variations/fluctuations sur le marché susceptibles d’affecter la valorisation du portefeuille. Dans de telles circonstances, le Fonds peut ne pas être en mesure de dénouer des positions en temps voulu en l’absence d’un nombre suffisant d’acheteurs ou de vendeurs.