FDIs must be dealt in on a market that is regulated, operates regularly, is recognised and is open to the public in a Member State or a non-Member State, but notwithstanding this, a Fund may invest in FDI dealt in over-the-counter, “OTC derivatives” provided that:
- the counterparty is (a) a Credit Institution listed in Regulation 7(2)(a) to (c) of the Central Bank Regulations;(b) an investment firm, authorised in accordance with the Markets in Financial Instruments Directive; or (c) a group company of an entity issued with a bank holding company licence from the Federal Reserve of the United States of America where that group company is subject to bank holding company consolidated supervision by the Federal Reserve;
- where a counterparty within sub-paragraphs (b) or (c) of paragraph (i): (a) was subject to a credit rating by an agency registered and supervised by ESMA that rating shall be taken into account by the Company in the credit assessment process; and (b) where a counterparty is downgraded to A-2 or below (or comparable rating) by the credit rating agency referred to in subparagraph (a) of this paragraph (ii) this shall result in a new credit assessment being conducted of the counterparty by the Company without delay;
- in the case of subsequent novation of the OTC derivative contract, the counterparty is one of: the entities set out in paragraph (i); or a CCP authorised, or recognised by ESMA, under EMIR; or, pending recognition by ESMA under Article 25 of EMIR, an entity classified as a derivatives clearing organisation by the Commodity Futures Trading Commission or a clearing agency by the SEC (both CCP);
- 	risk exposure to the counterparty does not exceed the limits set out in Regulation 70(1)(c) of the UCITS Regulations. The Fund shall calculate the counterparty exposure using the positive mark-to-market value of the OTC derivative with that counterparty. The Fund may net its derivative positions with the same counterparty, provided that the Fund is able to legally enforce netting arrangements with the counterparty. Netting is only permissible with respect to OTC derivative instruments with the same counterparty and not in relation to any other exposures the Fund may have to that counterparty. The Fund may take account of collateral received by the Fund in order to reduce the exposure to the counterparty, provided that the collateral meets with the requirements specified in paragraphs (3), (4), (5), (6), (7), (8), (9) and (10) of Regulation 24 of the Central Bank Regulations; and
- the OTC derivatives are subject to reliable and verifiable valuation on a daily basis and can be sold, liquidated or closed by an offsetting transaction at any time at their fair value at the Fund’s initiative.

Translation (ENFR, 2022-06-17):
Les FDI doivent être négociés sur un marché réglementé, en fonctionnement régulier, reconnu et ouvert au public dans un État Membre ou dans un État Non-membre, mais indépendamment de cela, un Compartiment pourra investir dans des FDI négociés de gré à gré (dérivés négociés de gré à gré), à condition que :
- 	la contrepartie est (a) un Établissement de crédit indiqué dans le Règlement 7(2)(a) à (c) des Règlements de la Banque centrale ; (b) une société d’investissement autorisée en vertu de la Directive sur les marchés d’instruments financiers ; ou (c) un groupe de sociétés ou une entité bénéficiant d’une licence de holding de banque de la Réserve fédérale des États-Unis d’Amérique au cas où les activités de ce groupe de sociétés sont soumises à la supervision de la Réserve fédérale ;
- lorsqu’une contrepartie au sens des points (b) ou (c) du paragraphe (i) : (a) a fait l’objet d’une notation de crédit par une agence enregistrée auprès de l’AEMF et supervisée par celle-ci, cette notation sera prise en compte par la Société lors du processus d’évaluation du crédit ; et (b) lorsque la notation d’une contrepartie est révisée à A- 2 ou moins (ou une notation similaire) par l’agence de notation de crédit mentionnée au point (a) du paragraphe (ii), une nouvelle évaluation du crédit de la contrepartie sera immédiatement effectuée par la Société ;
- dans le cas de la novation ultérieure du contrat sur instruments dérivés de gré à gré, la contrepartie est l’une des : entités indiquées au paragraphe (i) ; ou une CCP autorisée, ou reconnue par l’ESMA en vertu d’EMIR ; ou, sous réserve de reconnaissance par l’ESMA en vertu de l’article 25 d’EMIR, une entité classée en tant qu’organisation de compensation d’instruments dérivés par la Commodity Futures Trading Commission ou une chambre de compensation reconnue par la SEC (toutes deux des CCP) ;
- l’exposition au risque de la contrepartie ne dépasse pas les limites indiquées à l’article 70(1)(c) de la Réglementation sur les OPCVM. Le Compartiment calculera l’exposition de la contrepartie à l’aide de la valeur de marché positive de l’instrument dérivé de gré à gré avec cette contrepartie. Le Compartiment peut compenser ses positions sur instruments dérivés auprès avec la même contrepartie, pour autant que le Compartiment soit en mesure de conclure légalement des accords de compensation avec la contrepartie. La compensation est uniquement possible en ce qui concerne des instruments dérivés de gré à gré ayant la même contrepartie, elle ne l’est pas pour tout autre exposition que le Compartiment peut avoir vis-à-vis de cette contrepartie. Le Compartiment peut prendre en compte les sûretés reçues par le Compartiment afin de réduire son exposition à la contrepartie, pour autant que la sûreté satisfait aux exigences spécifiées aux paragraphes (3), (4), (5), (6), (7), (8), (9) et (10) du Règlement 24 des Règlements de la Banque centrale ; et
- 	les instruments dérivés négociés de gré à gré sont soumis à une évaluation fiable et vérifiable sur une base quotidienne et peuvent être vendus, soldés ou clôturés par une transaction visant à les compenser à tout moment à leur juste valeur et à l’initiative du Compartiment.