# Performance
Cumulative (%)	Annualised (%)
|  | 1M | 3M | 6M | YTD | 1Y | 3Y | 5Y | Since Inception |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fund gross | 0.21 | 2.48 | 1.13 | 0.04 | 5.98 | 2.09 | 1.31 | 2.17 |
| Fund net | 0.08 | 2.08 | 0.33 | -0.62 | 4.31 | 0.48 | -0.29 | 0.56 |
| Benchmark | 0.37 | 1.11 | 2.24 | 1.87 | 4.49 | 4.53 | 4.56 | 4.62 |


## Past performance is not a guide to future performance.
Performance basis: Mid to mid, in the share class reference currency, gross of tax payable by the Fund with income reinvested. Net figures are net of ongoing charges and fees. Net and Gross performance does not include the effect of any exit or entry charge. The Fund's performance is measured against the European Central Bank (“ECB”) rate which banks receive for depositing cash with the ECB, this is known as the “deposit facility rate”.
Looking ahead 
last updated May 2021
Although many nations have experienced worrying second waves of virus infections – which have been countered by explicit and specific containment measures which will hurt growth – we believe that economic recovery will still be a key theme throughout 2021 and well beyond. The symbiotic relationship between exceptionally easy monetary and fiscal policy is likely to remain intact while an early and rapid roll-out of vaccines and the re-opening of economies will help release pent-up demand for those activities forgone in 2020.
Within Market Returns, the portfolio remains constructive on risk assets. Equities make up the bulk of the allocation, implemented predominantly via option-based structures that add elements of convexity to the portfolio’s return profile.
Opportunistic Returns on the other hand are centred around finding uncorrelated strategies across asset classes with market neutral equity ideas being an important area of focus. These types of strategies are proving useful in a landscape of stretched valuation as they result in little net market exposure given their greater reliance on idiosyncratic, stock specific or sector risk instead.
Albeit in a lower size relative to the start of the year, we continue to be net long duration at portfolio level across US, Australia and China. Also within Risk-Reducing, we rely on equity relative value strategies with defensive characteristics, tail-hedging option structures and systematic hedging strategies for capital preservation.
Aviva Investors - Multi-Strategy Target Return Fund Monthly summary May 2021

Translation (ENFR, 2021-05-31):
# Performances
Cumulées (%)	Annualisées (%)
|  | 1M | 3M | 6M | YTD | 1Y | 3Y | 5Y | Depuis lancemen t |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fonds brut | 0,21 | 2,48 | 1,12 | 0,03 | 5,96 | 2,08 | 1,30 | 1,00 |
| Fonds net | 0,06 | 2,01 | 0,20 | -0,72 | 4,05 | 0,23 | -0,54 | -0,83 |
| Indice de référence | 0,37 | 1,11 | 2,24 | 1,87 | 4,49 | 4,53 | 4,56 | 4,61 |


## Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
Base de performance : Performance à la fin du mois, dans la devise de référence de la catégorie d'actions, brute d’impôts payables par le fonds avec revenus réinvestis. Les chiffres nets s'entendent nets des droits et frais courants. La performance nette et brute n'inclut pas les effets d'un quelconque droit d'entrée ou de sortie. La performance du Fonds est mesurée par rapport au taux de la Banque centrale européenne (« BCE »), le taux que les banques reçoivent pour déposer des espèces auprès de la BCE, appelé « taux de la facilité de dépôt ».
Perspectives 
dernière mise à jour Mai 2021
Bien que de nombreux pays aient connu une deuxième vague d’infections virales inquiétante, que les pays ont tenté d’enrayer avec des mesures de confinement claires et spécifiques qui nuiront à la croissance, la reprise économique devrait, selon nous, rythmer l’année 2021 et au-delà. La relation symbiotique entre des politiques monétaires et budgétaires exceptionnellement accommodantes devrait rester intacte, tandis qu’un déploiement précoce et rapide des vaccins et la réouverture des économies contribueront à libérer la demande latente pour les activités auxquelles nous avons tous dû renoncer en 2020.
Au sein de la poche de croissance, le portefeuille a continué de voir les actifs risqués d’un bon œil. Les actions constituent l’essentiel des allocations, mises en œuvre à travers des structures fondées sur des options qui ajoutent de la convexité au profil de performance du portefeuille.
La poche de stratégies non-directionnelles est, quant à elle, orientée sur la recherche de stratégies non corrélées dans toutes les classes d’actifs, sachant que nous nous concentrons sur les marchés d’actions. Ces types de stratégies s’avèrent utiles dans un contexte de valorisation élevée, étant donné qu’elles se traduisent par une faible exposition nette au marché compte tenu de leur plus grande dépendance à l’égard du risque idiosyncratique, spécifique aux valeurs ou sectoriel.
Bien que dans une moindre mesure par rapport au début de l’année, nous conservons une position nette acheteuse sur la duration au niveau du portefeuille aux États-Unis, en Australie et en Chine. De plus, au sein des stratégies de réduction du risque, nous comptons toujours sur les stratégies de valeur relative en actions présentant des caractéristiques défensives et sur les stratégies de couverture systématique à des fins de préservation du capital.