# 	TECHNIQUES AND INSTRUMENTS
In case a Sub-Fund uses the below techniques and instruments for purposes other than hedging or efficient portfolio management, further details will be disclosed in the Appendix of the relevant Sub- Fund.
The reference to techniques and instruments which relate to transferable securities and which are used for the purpose of efficient portfolio management shall be understood as a reference to techniques and instruments which fulfil the following criteria:
- they are economically appropriate in that they are realised in a cost-effective way;
- they are entered into for one or more of the following specific aims:
	- reduction of risk;
	- reduction of cost;
	- generation of additional capital or income for the Fund with a level of risk which is consistent with the risk profile of the Fund and the risk diversification rules set forth in section III. under the heading "INVESTMENT RESTRICTIONS";

- their risks are adequately captured by the risk management process of the Fund.

Techniques and instruments which comply with the criteria set out in the paragraph above and which relate to Money Market Instruments shall be regarded as techniques and instruments relating to Money Market Instruments for the purpose of efficient portfolio management.
In any case, the Fund will comply with the provisions of CSSF Circular 11/512.
There will be no direct and indirect operational costs/fees arising from efficient portfolio management techniques that may be deducted from the revenue delivered to the Fund.
It is not expected that conflicts of interest will arise when using techniques and instruments for the purpose of efficient portfolio management.
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## Techniques and instruments relating to Transferable Securities and Money Market


## Instruments
- Option transactions on Transferable Securities and Money Market InstrumentsWhile observing the following investment restrictions, each Sub-Fund may use the following types of option transactions on Transferable Securities and Money Market Instruments, provided such options are traded on a Regulated Market.

Purchase and sale of options on Transferable Securities and Money Market Instruments
The commitments resulting from selling call and put options correspond to the market value of the underlying asset, adjusted by the option's delta. The commitments resulting from buying call and put options correspond to the market value of the contracts (adjusted premium).
Selling call options
Each Sub-Fund may sell call options on Transferable Securities and Money Market Instruments, if the Sub-Fund holds, at the moment of sale, either the underlying Transferable Securities and Money Market Instruments, or matching call options or other instruments which provide adequate coverage of the commitments resulting from the relevant sale of call options.
The Transferable Securities and Money Market Instruments underlying sold call options may not be disposed of as long as these options exist, unless such transactions are covered by matching options or by other instruments which may be used for the same purpose. This requirement is also valid for matching call options or other instruments which the Sub-Fund must hold if the underlying Transferable Securities and Money Market Instruments are not in its possession at the moment of sale of the relevant options.
Selling put options
Each Sub-Fund may only sell put options if it has during the entire term of the option a sufficient amount of liquid assets available in order to pay for the Transferable Securities and Money Market Instruments which may be delivered to it in the event the counterparty exercises its option.
- Financial futures and options on financial instrumentsWith a view to globally hedging the securities portfolio against the risk of unfavourable fluctuations in the stock market or in interest rates as well as for investment strategy purposes, each Sub-Fund is authorised to buy and sell futures on stock exchange indices and on interest rates as well as options on financial instruments.

With respect to the instruments mentioned above, the Fund may enter into over-the-counter transactions with first class financial institutions participating and specialised in these types of transactions if such transactions are more advantageous to the Fund, or if quoted instruments having the required features are not available.
- Transactions aimed at hedging risks related to stock market trendsWith a view to globally hedging the portfolio against the risk of unfavourable stock market movements, each Sub-Fund may sell futures on stock exchange indices. For the same purpose, it may also write call options or buy put options on stock exchange indices.

The hedging objective of the above-mentioned transactions implies that there will be a sufficient correlation between the composition of the index used and the corresponding securities portfolio.
The total commitments relating to futures and option contracts on stock exchange indices may not exceed the aggregate market value of the Transferable Securities and Money Market Instruments held by the Sub-Fund in the stock market corresponding to such index.
- Transactions aimed at hedging risks related to changes in interest ratesWith a view to globally hedging its assets against variations in interest rates, each Sub-Fund may sell interest rate futures contracts. For the same purpose, it may also write call options or buy put options on interest rates or enter into interest rate swaps on a mutual agreement basis with first class financial institutions specialised in this type of transaction.

The total commitments relating to futures contracts and options on interest rates and interest rate swaps may not exceed the aggregate value of the Sub-Fund's assets denominated in the currency corresponding to these transactions.
- Transactions aimed at hedging risks related to currency fluctuationsIn the context of the management of the investment portfolio, each Sub-Fund may use instruments with a view to hedging against exchange-rate fluctuations. These instruments include sales of forward foreign exchange contracts, sales of currency futures, purchases of put options on currencies as well as sales of call options on currencies. Such transactions are generally limited to contracts and options which are traded on a Regulated Market. Furthermore, the Fund may for each Sub-Fund enter into currency swaps in the context of over-the-counter transactions dealing with leading institutions specialised in this type of transaction.

With respect to options referred to above, the Fund may enter into over-the-counter option transactions with first class financial institutions participating and specialised in these types of transactions if such transactions are more advantageous to the Fund, or if quoted options having the required features are not available.
The objective of the above-mentioned transactions, namely the hedging of the Sub-Fund's assets, presupposes the existence of a direct link between such transactions and the assets to be hedged, which implies that transactions involving a currency may, in principle, not exceed the aggregate estimated value of the assets expressed in such currency nor extend beyond the holding period or residual maturity of such assets.
- Transactions which are undertaken for purposes other than hedgingEach Sub-Fund may, for purposes other than hedging, buy and sell futures contracts and option contracts on all types of financial instruments as authorised under the Law of 2010, provided that the total commitments resulting from such purchase and sale transactions, added to the total commitments resulting from the writing of put and call options on Transferable Securities and Money Market Instruments, do not exceed at any time the Sub-Fund's total net assets. In addition, the Fund may also enter into foreign currency transactions (forward transactions and options on exchange rates, listed or traded over-the-counter).

Written call options on Transferable Securities and Money Market Instruments correspond to the market value of the underlying asset, adjusted by the option's delta. The commitments resulting from buying call and put options correspond to the market value of the contracts (adjusted premium).
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## Investment restrictions relating to techniques and instruments for purposes other than hedging exchange risks

For purposes other than hedging, each Sub-Fund may enter into foreign exchange transactions. These transactions include purchases or sales of forward foreign exchange contracts, purchases or sales of currency futures, purchases and sales of put options on currencies as well as call options on currencies. Such option transactions are generally limited to contracts and options which are traded on a Regulated Market. Furthermore, the Fund may for each Sub-Fund enter into currency swaps in the context of over- the-counter transactions dealing with leading institutions specialised in this type of transaction.
With respect to options referred to above, the Fund may enter into over-the-counter transactions with first class financial institutions participating and specialised in these types of transactions if such transactions are more advantageous to the Fund, or if quoted instruments having the required features are not available.
The commitments resulting from foreign exchange contracts correspond to the principal of the contracts. The exposure of these contracts shall be added to the exposure from the other derivatives to calculate the global exposure of the relevant Sub-Fund.
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## Swap transactions

The Fund may enter into equity swap transactions which consist of contractually paying out (or receiving) to (from) the swap counterparty:
- a positive or negative performance of one security, a basket of securities, a stock exchange index, a benchmark or a financial index;
- an interest rate, either floating or fixed;
- a foreign exchange rate; or
- a combination of any of the above;against the payment of an interest rate either floating or fixed. There is no exchange of principal in the equity swap and the Fund will not hold any security, but the Fund will receive all the economies of owning securities, such as dividend income.

The Fund may not enter into equity swap transactions unless:
- its counterparty is a financial institution of good reputation specialised among others in this type of transaction;
- it ensures that the level of its exposure to the equity swap is such that it is able, at all times, to have sufficient liquid assets available to meet its redemption obligations and the commitments arising out of such transactions;
- the underlying asset's performance referred to under the equity swap agreement is in compliance with the investment policy of the relevant Sub-Fund entering into such transaction.

The total commitment arising from equity swap transactions of a particular Sub-Fund shall be the market value of the underlying assets used for such transactions at inception.
The net exposure from forward exchange contracts shall be added to the exposure from the other derivatives instruments to calculate the global exposure limit.
Equity swap transactions net exposure in conjunction with all exposures resulting from the use of options, interest rate swaps and financial futures may not in respect of each Sub-Fund exceed at any time the Net Asset Value of such Sub-Fund.
The equity swap transactions to be entered into will be marked to market daily using the market value of the underlying assets used for the transaction in accordance with the terms of the swap agreement. Typically investments in equity swap transactions will be made in order to adjust regional exposures, limit settlement and custodian risks as well as repatriation risk in certain markets and to avoid costs and expenses related to direct investments or sale of assets in certain jurisdictions as well as foreign exchange restrictions.
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## Exposure to securities lending transactions, repurchase agreement and reverse repurchase agreements (SFT Transactions) and total return swaps (TRS)

The maximum percentage of a Sub-Fund's net assets that could be subject to various SFT Transactions and TRS in accordance with EU Regulation 2015/2365 (as amended from time to time) are provided for a Sub- Fund in the relevant Appendix. Sub-Funds for which this information is not disclosed will not engage in such transactions.

## General
Securities lending
A securities lending is a transaction by which a counterparty transfers securities subject to a commitment that the borrower will return equivalent securities on a future date or when requested to do so by the transferor, that transaction being considered as securities lending for the counterparty transferring the securities and being considered as securities borrowing for the counterparty to which they are transferred.
Repurchase and reverse repurchase agreements
A repurchase agreement is a transaction governed by an agreement by which a counterparty transfers securities, commodities, or guaranteed rights relating to title to securities or commodities where that
guarantee is issued by a recognised exchange which holds the rights to the securities or commodities and the agreement does not allow a counterparty to transfer or pledge a particular security of commodity to more than one counterparty at a time, subject to a commitment to repurchase them, or substituted securities or commodities of the same description at a specified price on a future date specified, or to be specified, by the transferor, being a repurchase agreement for the counterparty selling the securities or commodities and a reverse repurchase agreement for the counterparty buying them.
Total return swaps
A total return swap is a derivative contract as defined in point (7) of Article 2 of Regulation (EU) No 648/2012 in which one counterparty transfers the total economic performance, including income from interest and fees, gains and losses from price movements, and credit losses, of a reference obligation to another counterparty.
General expenses, costs, risks and counterparties
Generally, no more than 20% of the gross revenue arising from total return swaps, repurchase agreements transactions, securities lending transactions and efficient portfolio management transactions may be deducted from revenue delivered to the Fund as direct and indirect operational expenses.
Information on direct and indirect operational costs and fees that may be incurred in this respect as well as the identity of the entities to which such costs and fees are paid – as well as any relationship they may have with the Depositary Bank or the Investment Adviser will be available in the annual report of the Fund.
The selection of counterparties to such transactions will generally be financial institutions based in an OECD member state of any legal form and having an investment grade credit rating. Details of the selection criteria and a list of approved counterparties are available from the registered office of the Management Company.
Prospective investors’ attention is drawn to the fact that the use of SFT Transactions and TRS could lead to an increase of the risk profile of the Fund.

## Securities lending transaction
The Fund may enter into securities lending transactions in order to generate capital or additional income or to reduce costs or risks and provided that the following rules are complied with in addition to the above mentioned conditions:
- The borrower in a securities lending transaction must be subject to prudential supervision rules considered by the CSSF as equivalent to those prescribed by Community Law;
- The Fund may only lend securities to a borrower either directly or through a standardised system organised by a recognised clearing institution or through a lending system organised by a financial institution subject to prudential supervision rules considered by the CSSF as equivalent to those provided by Community Law and specialised in this type of transaction;
- The Fund may only enter into securities lending transactions provided that it is entitled at any time under the terms of the agreement to request the return of the securities lent or to terminate the agreement;For the avoidance of doubt MMFs are not allowed to enter into securities lending transactions.

The following types of assets can be subject to securities lending transactions: equities and equity-related instruments, fixed income instruments and shares/units of UCIs.
The risks related to the use of securities lending transactions and the effect on Shareholders’ returns are described under the section "Risk Warnings."

## Repurchase and reverse repurchase transactions
The Fund may enter into repurchase and reverse repurchase agreements in order to generate capital or additional income or to reduce costs or risks. Repurchase agreements consist of forward transactions at the maturity of which the Fund (seller) has the obligation to repurchase the assets sold and the counterparty (buyer) the obligation to return the assets purchased under the transactions. The Fund may further enter into reverse repurchase agreements that consist of forward transactions at the maturity of which the counterparty (seller) has the obligation to repurchase the asset sold and the Fund (buyer) the obligation to return the assets purchased under the transactions. The Fund may also enter into transactions that consist in the purchase/sale of securities with a clause reserving for the counterparty/Fund the right to repurchase the securities from the Fund/counterparty at a price and term specified by the parties in their contractual arrangements.
The Fund’s involvement in such transactions is, however, subject to the additional following rules:
- The counterparty to these transactions must be subject to prudential supervision rules considered by the CSSF as equivalent to those prescribed by Community Law;
- The Fund may only enter into reverse repurchase agreement and/or repurchase agreement transactions provided that it is able at any time (a) to recall the full amount of cash in a reverse repurchase agreement or any securities subject to a repurchase agreement or (b) to terminate the agreement in accordance with applicable regulations. However, fixed-term transactions that do not exceed seven days should be considered as arrangements on terms that allow the assets to be recalled at any time by the Fund.

The following types of assets can be subject to repurchase and reverse repurchase transactions: equities and equity-related instruments, fixed income instruments, shares/units of UCIs and cash.
The risks related to the use of repurchase and reverse repurchase transactions and the effect on Shareholders’ returns are described under the section "Risk Warnings."

## Total return swaps
Sub-Funds may use total return swap instruments in order to generate capital or additional income or to reduce costs or risks as well as for investment purposes. In such cases, the counterparty to the transaction
will be a counterparty approved and monitored by the Management Company or the Investment Adviser. At no time will a counterparty in a transaction have discretion over the composition or the management of the Sub-Fund's investment portfolio or over the underlying of the total return swap.
The following types of assets can be subject to total return swaps: equity and equity-related instruments, forwards and options, OTC derivatives, fixed income instruments, units of UCIs, financial indices that comply with article 9 of the Grand-Ducal Regulation of 2008 and baskets of eligible securities which are diversified in accordance with the risk diversification rules set forth under the heading "INVESTMENT RESTRICTIONS").
The related to counterparty default and the effect on Shareholders’ returns are described under the section "Risk Warnings."

## Conflict of interests
Due to the various counterparties, there is a potential risk of conflict of interests when the Fund enters into SFT Transactions and/or total return swaps. The Management Company has a policy in place in order to deal with such potential conflict of interests.
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## Collateral General

In the context of OTC financial derivative transactions and efficient portfolio management techniques, the Fund may receive collateral with a view to reduce its counterparty risk. This section sets out the collateral policy applied by the Fund in such case. All assets received by the Fund in the context of efficient portfolio management techniques shall be considered as collateral for the purpose of this section. It is anticipated that collateral received by the Fund will generally be restricted to cash and cash equivalents in the base currency of the applicable sub-fund and/or high quality U.S. government bonds of any maturity.

## Reinvestment of collateral
Cash collateral received should only be:
- placed on deposit with entities prescribed in Article 50(f) of the UCITS Directive;
- invested in high-quality government bonds;
- used for the purpose of reverse repurchase transactions provided the transactions are with credit institutions subject to prudential supervision and the Fund is able to recall at any time the full amount of cash on accrued basis;
- invested in short-term money market funds as defined in the MMFR.

Reinvested cash collateral should be diversified in accordance with the diversification requirements applicable to non-cash collateral.
Non-cash collateral received may not be sold, reinvested or pledged.

## Eligible Collateral
Collateral received by the Fund may be used to reduce its counterparty risk exposure if it complies with the criteria set out in applicable laws, regulations and CSSF-Circulars issued from time to time notably in terms of liquidity, valuation, issuer credit quality, correlation, risks linked to the management of collateral and enforceability. In particular, collateral should comply with the following conditions:
- Any collateral received other than cash should be of high quality, highly liquid and traded on a regulated market or multilateral trading facility with transparent pricing in order that it can be sold quickly at a price that is close to pre-sale valuation;
- It should be valued on at least a daily basis and assets that exhibit high price volatility should not be accepted as collateral unless suitably conservative haircuts are in place;
- It should be issued by an entity that is independent from the counterparty and is expected not to display a high correlation with the performance of the counterparty;
- It should be sufficiently diversified in terms of country, markets and issuers with a maximum exposure of 20% of the respective Sub-Fund’s net asset value to any single issuer on an aggregate basis, taking into account all collateral received; deviating from the aforementioned diversification requirement, a Sub-Fund may be fully collateralised in different transferable securities and Money Market Instruments issued or guaranteed by an issuer as described under section Investment Objectives and Policies. Such Sub-Fund should receive securities from at least six different issues, but securities from any single issue should not account for more than 30% of the Sub-Fund’s Net Asset Value. A Sub-Fund may accept as collateral for more than 20% of its Net Asset Value securities which are issued or guaranteed by an issuer as aforementioned.
- Risks linked to the management of collateral, such as operational and legal risks, should be identified, managed and mitigated by the risk management process;
- Where there is a title transfer, the collateral received should be held by the Depositary Bank. For other types of collateral arrangement, the collateral can be held by a third party custodian which is subject to prudential supervision, and which is unrelated to the provider of the collateral;
- It should be capable of being fully enforced by the Fund at any time without reference to or approval from the counterparty.


## Level of Collateral
The level of collateral required for OTC financial derivatives transactions and efficient portfolio management techniques will be determined by taking into account the nature and characteristics of such transactions, the creditworthiness and identity of counterparties and prevailing market conditions. The level of collateral maintained in relation to OTC financial derivatives transactions and efficient portfolio management techniques for which collateral is required will be at least equal to the market value of the transaction or instrument.

## Haircut Policy
Collateral will be valued, on a daily basis, using available market prices and taking into account appropriate discounts for each asset class based on its haircut policy. The policy takes into account a variety of factors, depending on the nature of the collateral received, such as the issuer’s credit standing, the maturity, currency and price volatility of the assets. No review of the applicable haircut levels as disclosed below is undertaken in the context of the daily valuation. Haircut levels will be reviewed at least annually.
According to the haircut policy currently the following discounts will be made:
| Type of Collateral | Remaining maturity | Discount |
| --- | --- | --- |
| Cash and cash equivalents, including short-term	bank	certificates	and Money Market Instruments | Not applicable | 0% |
| U.S. Treasuries | Less than 1 year | 1-3% |
| From 1 year, up to and including 5 years | 3-5% |
| More than 5 years, up to and including 10 years | 5% |
| More than 10 years, less than 30 years | 10% |
| U.S. Government Agencies | Less than 1 year | 3-5% |
| From 1 year, up to and including 5 years | 3-5% |
| More than 5 years, up to and including 10 years | 5-8% |
| More than 10 years, less than 30 years | 8-10% |

Translation (ENFR, 2022-01-01):
# 	TECHNIQUES ET INSTRUMENTS
Si un Compartiment utilise les techniques et instruments ci-dessous à des fins autres que la couverture ou la gestion efficace du portefeuille, des détails supplémentaires seront donnés dans l’Annexe afférente au Compartiment.
La référence aux techniques et instruments afférents aux valeurs mobilières et qui sont utilisés aux fins de gestion efficace du portefeuille, sera entendue comme la référence aux techniques et instruments qui remplissent les critères suivants :
- ils sont économiquement appropriés en ce sens qu’ils sont réalisés de manière peu onéreuse ;
- ils sont utilisés dans l’un ou plusieurs des objectifs suivants :
	- réduction du risque ;
	- réduction du coût ;
	- génération de capital ou revenu supplémentaire pour le Fonds avec un niveau de risque cohérent avec le profil de risque du Fonds et les règles de diversification du risque énoncées à la section III. des « RESTRICTIONS AUX INVESTISSEMENTS » ;

- leurs risques entrent parfaitement dans le processus de gestion du risque du Fonds.

Les techniques et instruments qui respectent les critères susmentionnés et relatifs aux Instruments monétaires seront considérés comme des techniques et instruments relatifs aux Instruments monétaires aux fins de gestion efficace du portefeuille.

## Dans tous les cas, le Fonds respectera les dispositions de la Circulaire 11/512 de la CSSF.

## Aucun coût/aucune commission opérationnel(le), direct(e) ou indirect(e), généré(e) par les techniques de gestion efficace du portefeuille, ne pourra être déduit(e) des revenus du Fonds.

## L’utilisation de techniques et instruments à des fins de gestion efficace du portefeuille ne devrait pas entraîner de conflits d’intérêts.
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## Techniques et instruments relatifs aux Valeurs mobilières et Instruments monétaires
	- Opérations d’option sur des Valeurs mobilières et des Instruments monétairesTout en respectant les restrictions aux investissements suivantes, chaque Compartiment peut utiliser les types d’options suivants sur des Valeurs mobilières et des Instruments monétaires, sous réserve que ces options soient négociées sur un Marché réglementé.



## Achat et vente d’options sur des Valeurs mobilières et des Instruments monétaires négociables
Les engagements découlant de la vente d’options d’achat et de vente correspondent à la valeur de marché de l’actif sous-jacent, ajustée du delta de l’option. Les engagements découlant de l’achat d’options d’achat et de vente correspondent à la valeur de marché des contrats (prime ajustée).

## Vente d’options d’achat
Chaque Compartiment peut vendre des options d’achat sur des Valeurs mobilières et des Instruments monétaires s’il détient, au moment de la vente, les Valeurs mobilières et les Instruments monétaires sous-jacents, des options d’achat équivalentes ou d’autres instruments qui offrent une couverture appropriée des engagements résultant de la vente desdites options d’achat.
Les Valeurs mobilières et les Instruments monétaires sous-jacents des options d’achat vendues ne peuvent être cédés tant que ces options existent, sauf si ces transactions sont couvertes par des options équivalentes ou d’autres instruments qui peuvent servir à la même fin. Cette obligation est également valable pour les options d’achats équivalentes ou autres instruments que le Compartiment peut détenir s’il ne possède pas les Valeurs mobilières et les Instruments monétaires sous-jacents au moment de la vente desdites options.

## Vente d’options de vente
Chaque Compartiment ne peut vendre des options de vente que s’il dispose, pendant toute la durée de l’option, d’un montant suffisant d’actifs liquides pour payer les Valeurs mobilières et les Instruments monétaires qui peuvent lui être fournis si la contrepartie exerce son droit d’option.
- Instruments financiers à terme et options sur instruments financiersDans l’optique de couvrir globalement le portefeuille-titres contre le risque de fluctuations défavorables du marché boursier ou des taux d’intérêt, ainsi que pour des raisons de stratégie, chaque Compartiment est autorisé à acheter et à vendre des contrats à terme sur des indices boursiers et des taux d’intérêt, ainsi que des options sur ces instruments financiers.

En ce qui concerne les instruments susmentionnés, le Fonds peut conclure des opérations de gré à gré avec des institutions financières de premier ordre qui participent à et sont spécialisées dans ces types d’opérations, si ces opérations sont plus avantageuses pour le Fonds, ou si les instruments cotés qui présentent les caractéristiques appropriées ne sont pas disponibles.
- Opérations destinées à couvrir les risques relatifs aux tendances des marchés boursiersDans l’optique de couvrir globalement le portefeuille-titres contre le risque de fluctuations défavorables du marché boursier, chaque Compartiment peut vendre des contrats à terme sur des indices boursiers. Pour la même raison, il peut également souscrire des options d’achat ou acheter des options de vente sur indices boursiers.


## L’objectif de couverture des opérations susmentionnées implique que la corrélation soit suffisante entre la composition de l’indice utilisé et le portefeuille-titres correspondant.
Le total des engagements relatifs aux contrats à terme et contrats d’options sur des indices boursiers ne peut dépasser la valeur de marché totale des Valeurs mobilières et Instruments monétaires détenus par le Fonds sur la bourse correspondant à l’indice.
- Opérations destinées à couvrir les risques relatifs aux fluctuations des taux d’intérêtDans l’optique de couvrir ses actifs contre les variations des taux d’intérêt, chaque Compartiment peut vendre des contrats à terme sur taux d’intérêt. Pour la même raison, il peut également souscrire des options d’achat ou vendre des options de vente sur taux d’intérêt ou conclure des swaps de taux d’intérêt sur accord mutuel avec des institutions financières de premier ordre, spécialisées dans ce type d’opérations.

Le total des engagements relatifs aux contrats à terme, options sur taux d’intérêt et swaps de taux d’intérêt ne peut dépasser la valeur totale des actifs du Compartiment libellés dans la devise correspondant à ces opérations.
- Opérations destinées à couvrir les risques relatifs aux fluctuations des devisesDans le cadre de la gestion du portefeuille d’investissements, chaque Compartiment peut utiliser des instruments afin de se couvrir contre les risques de fluctuation des taux de change. Ces instruments comprennent les ventes de contrats de change à terme, les ventes de contrats à terme de devises, les achats d’options de vente sur devises ainsi que les ventes d’options d’achat sur devises. Ces opérations sont généralement limitées aux contrats et options négociés sur un Marché réglementé. Par ailleurs, le Fonds peut, pour chaque Compartiment, conclure des swaps de devises dans le cadre d’opérations de gré à gré négociées avec de grandes institutions financières, spécialisées dans ce type d’opérations.

En ce qui concerne les options susmentionnées, le Fonds peut conclure des opérations de gré à gré avec des institutions financières de premier ordre qui participent à et sont spécialisées dans ces types d’opérations, si ces opérations sont plus avantageuses pour le Fonds, ou si les instruments cotés qui présentent les caractéristiques appropriées ne sont pas disponibles.
L’objectif des opérations susmentionnées, c’est-à-dire la couverture des actifs du Compartiment, présuppose un lien direct entre ces opérations et les actifs à couvrir, ce qui implique que les opérations portant sur une devise ne peuvent, en principe, dépasser la valeur estimée totale des actifs libellés dans cette devise ni se poursuivre au-delà de la période de détention ou de l’échéance résiduelle desdits actifs.
- Opérations réalisées à des fins autres que la couvertureChaque Compartiment peut, à des fins autres que la couverture, acheter et vendre des contrats à terme et des contrats d’options sur tous types d’instruments financiers, tel qu’autorisé par la Loi de 2010, sousréserve que le total des engagements résultant de ces opérations d’achat et de vente, ajouté au total des engagements résultant de la souscription d’options d’achat et de vente sur des Valeurs mobilières et des Instruments monétaires, ne dépasse à aucun moment l’actif net total du Compartiment. En outre, le Fonds peut également conclure des opérations de change (opérations à terme et options sur des taux de change, cotées ou négociées de gré à gré).

Les options d’achat souscrites sur des Valeurs mobilières et des Instruments monétaires correspondent à la valeur de marché de l’actif sous-jacent, ajustée du delta de l’option. Les engagements découlant de l’achat d’options d’achat et de vente correspondent à la valeur de marché des contrats (prime ajustée).
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## Restrictions aux investissements relatives aux techniques et instruments aux fins autres que la couverture des risques de change

Chaque compartiment peut, pour des fins autres que la couverture, conclure des opérations de change. Ces opérations comprennent les achats ou ventes de contrats de change à terme, les achats ou ventes de contrats à terme de devises, les achats ou ventes d’options de vente sur devises ainsi que les options d’achat sur devises. Ces opérations d’options sont généralement limitées aux contrats et options négociés sur un Marché réglementé. Par ailleurs, le Fonds peut, pour chaque Compartiment, conclure des swaps de devises dans le cadre d’opérations de gré à gré négociées avec de grandes institutions financières, spécialisées dans ce type d’opérations.
En ce qui concerne les options susmentionnées, le Fonds peut conclure des opérations de gré à gré avec des institutions financières de premier ordre qui participent à et sont spécialisées dans ces types d’opérations, si ces opérations sont plus avantageuses pour le Fonds, ou si les instruments cotés qui présentent les caractéristiques appropriées ne sont pas disponibles.
Les engagements résultant des contrats de change correspondent au principal des contrats. L’exposition de ces contrats sera cumulée à l’exposition des autres instruments dérivés pour le calcul de l’exposition globale du Compartiment concerné.
- 
## Opérations de swaps


## Le Fonds peut conclure des opérations de swap sur actions qui consistent à payer (ou à recevoir) contractuellement à (de) la contrepartie :
- une performance positive ou négative d’un titre, d’un panier de titres, d’un indice boursier, d’un indice de référence ou d’un indice financier ;
- un taux d’intérêt, variable ou fixe ;
- un taux de change ; ou
- une combinaison de chacun des éléments susmentionnés ;contre le paiement d’un taux d’intérêt, variable ou fixe. Dans un swap sur action, il n’y a aucun échange de principal et le Fonds ne détiendra aucun titre, mais il recevra tous les revenus liés à la détention de titres, comme les dividendes.


## Le Fonds ne peut réaliser d’opérations de swap sur actions sauf :
- si sa contrepartie est une institution financière de bonne réputation, notamment spécialisée dans ce type d’opération ;
- s’il veille à ce que le niveau de son exposition au swap sur actions lui permette, à tout moment, de disposer d’actifs liquides suffisants pour satisfaire ses obligations de rachat et les engagements issus de ces opérations ;
- si la performance des actifs sous-jacents mentionnée aux termes du swap sur actions est conforme à la politique d’investissement du Compartiment correspondant qui conclut l’opération.


## L’engagement total résultant des opérations de swap sur actions d’un Compartiment particulier sera la valeur de marché des actifs sous-jacents utilisés lors du lancement des opérations.

## L’exposition nette des contrats de change à terme sera cumulée à l’exposition des autres instruments dérivés pour le calcul de la limite de l’exposition globale.
L’exposition nette aux opérations de swap sur actions combinée aux autres expositions résultant de l’utilisation d’options, de swaps de taux d’intérêt et de contrats financiers à terme ne peut, à aucun moment, dépasser la Valeur nette d’inventaire d’un Compartiment.
Les opérations de swap sur actions seront conclues à la valeur au prix de marché quotidienne des actifs sous-jacents utilisés pour les opérations, conformément aux conditions du contrat de swap. Normalement, les investissements dans des opérations de swap sur actions seront effectués pour ajuster les expositions, les limites et les risques de dépositaires régionaux, ainsi que le risque de rapatriement sur certains marchés, et pour éviter des frais et charges liés aux investissements directs ou à la vente d’actifs dans certaines juridictions et les restrictions de change.
- Exposition aux opérations de prêt de titres, accords de mise en pension et accords de prise en pension (opérations de financement sur titres) et aux swaps sur rendement totalLe pourcentage maximal de l’actif net d’un Compartiment pouvant être soumis à différentes opérations de financement sur titres et à des swaps sur rendement total, conformément au Règlement (UE) 2015/2365 (tel qu’amendé ponctuellement), est indiqué dans l’Annexe correspondante. Les Compartiments ne fournissant pas cette information ne participeront à aucune opération de ces catégories.


## Généralités

## Prêt de titres
Un prêt de titres est une opération par laquelle une contrepartie cède à un emprunteur les titres subordonnés à un engagement, lequel, en échange, lui restituera l’équivalent de ces titres à une date ultérieure ou lorsque le cédant lui en fera la demande. Cette opération est considérée comme un prêt de titres pour la contrepartie cédante et comme un emprunt de titres pour la contrepartie qui les reçoit.

## Accords de mise/prise en pension de titres
Un accord de mise en pension est une opération assortie d’un contrat en vertu duquel une contrepartie cède des titres, des matières premières ou des droits garantis relatifs à la propriété de titres ou de matières premières, lorsqu’une telle garantie est délivrée par un marché reconnu, qui détient les droits relatifs aux titres ou matières premières et que l’accord n’autorise pas une contrepartie à transférer ou à engager un
titre ou une matière première particulier à plus d’une contrepartie à la fois, sous réserve d’un engagement de rachat des titres, ou de la substitution des titres ou matières premières de la même description à un prix et une date établis à l’avance, ou à préciser, par le cédant, étant un accord de mise en pension pour la contrepartie cédant les titres ou matières premières et un accord de prise en pension pour la contrepartie qui les achète.

## Swaps sur rendement total
Un swap sur rendement total est un contrat dérivé, tel que défini au point (7) de l’article 2 du Règlement (UE) n° 648/2012, en vertu duquel une contrepartie transfère à l’autre contrepartie la totalité de la performance économique, y compris le revenu de l’intérêt, les honoraires, les gains et pertes résultant de la variation des cours, et les pertes sur crédit, correspondant à une obligation de référence.

## Frais généraux, coûts, risques et contreparties
En général, un maximum de 20 % du revenu brut découlant des swaps sur rendement total, des accords de prise en pension, des opérations de prêt de titres et de gestion de portefeuille efficace peut être déduit du revenu versé au Fonds au titre de dépenses opérationnelles directes et indirectes.
Les informations sur les coûts et frais opérationnels directs et indirects qui peuvent être engagés à cet égard et l’identité des entités auxquelles ces coûts et frais sont versés, ainsi que toute relation que ces dernières peuvent entretenir avec la Banque dépositaire ou le Conseiller en investissement figureront dans le rapport annuel du Fonds.
Les contreparties à ces opérations seront en général des institutions financières basées dans un État membre de l’OCDE, quelle que soit leur forme juridique et pourvu qu’elles disposent d’une notation de crédit supérieure à « investment grade ». Des informations détaillées sur les critères de sélection et une liste des contreparties autorisées sont disponibles auprès du siège social de la Société de gestion.
L’attention des investisseurs potentiels est attirée sur le fait que le recours aux opérations de financement sur titres et aux swaps sur rendement total peut mener à une augmentation du profil de risque du Fonds.

## Prêt de titres
Un Compartiment peut contracter des opérations de prêt de titres afin de générer un capital ou des revenus supplémentaires, ou afin de réduire les coûts ou les risques, à condition de respecter les règles suivantes en plus des conditions susmentionnées :
- L’emprunteur partie à une opération de prêt de titres doit être soumis à des règles de surveillance prudentielle considérées par la CSSF comme équivalentes à celles prescrites par le Droit communautaire ;
- Le Fonds peut seulement prêter des titres à un emprunteur directement ou par le biais d’un système standardisé organisé par une institution de compensation reconnue ou par un système de prêt organisé par une institution financière soumise à des règles de surveillance prudentielle considérées par la CSSF comme équivalentes à celles prévues par le Droit communautaire et spécialisée dans ce type d’opérations ;
- Le Fonds ne peut contracter des opérations de prêt de titres que s’il est autorisé, aux termes du contrat, à demander la restitution des titres prêtés ou à mettre fin au contrat à tout moment.


## Pour éviter toute ambiguïté, les Fonds monétaires ne sont pas autorisés à contracter des opérations de prêt de titres.

## Les types d’actifs suivants peuvent être soumis aux opérations de prêt de titres : actions et titres liés à des actions, titres à taux fixe et parts/unités d’OPC.
Les risques liés à l’utilisation d’opérations de prêt de titres et leur incidence sur le rendement pour les Actionnaires sont décrits dans la rubrique intitulée « AVERTISSEMENTS RELATIFS AUX RISQUES ».

## Accords de mise en pension et de prise en pension
Le Fonds peut conclure des accords de mise en pension et de prise en pension afin de générer un capital ou des revenus supplémentaires, ou afin de réduire les coûts ou les risques. Les accords de mise en pension sont des opérations à terme à l’échéance desquelles le Fonds (vendeur) a l’obligation de racheter les actifs cédés et la contrepartie (acheteur) a l’obligation de restituer les actifs achetés dans le cadre de l’opération. Le Fonds peut en outre conclure des accords de prise en pension, à savoir des opérations à terme à l’échéance desquelles la contrepartie (vendeur) a l’obligation de racheter l’actif vendu et le Fonds (acheteur) a l’obligation de restituer les actifs achetés dans le cadre de l’opération. Le Fonds peut aussi conclure des opérations consistant en l’achat/la vente de titres soumis à une clause réservant à la contrepartie/au Fonds le droit de racheter les titres au Fonds/à la contrepartie à un prix et à des conditions définis par les parties dans leur arrangement contractuel.

## L’implication du Fonds dans ces opérations est toutefois soumise aux règles supplémentaires suivantes :
- La contrepartie à ces opérations doit être soumise à des règles de surveillance prudentielle considérées par la CSSF comme équivalentes à celles prescrites par le Droit communautaire ;
- Le Fonds ne peut conclure des accords de prise en pension et/ou de mise en pension qu’à condition d’être capable à tout moment (a) de procéder au rappel du montant intégral des liquidités, dans le cadre d’un accord de prise en pension, ou de tous les titres concernés par un accord de mise en pension ou (b) de mettre fin au contrat conformément à la réglementation applicable. Les opérations à échéance fixe ne dépassant pas sept jours doivent toutefois être considérées comme des arrangements conclus à des conditions permettant au Fonds de rappeler les actifs à tout moment.


## Les types d’actifs suivants peuvent être soumis aux accords de mise en pension et accords de prise en pension : actions et titres liés à des actions, titres à taux fixe, parts/unités d’OPC.
Les risques liés à l’utilisation d’opérations de mise en pension et de prise en pension et leur incidence sur le rendement pour les Actionnaires sont décrits dans la rubrique intitulée « AVERTISSEMENTS RELATIFS AUX RISQUES ».

## Swaps sur rendement total
Le Compartiment peut recourir à des swaps sur rendement total que ce soit pour générer un capital ou un revenu supplémentaire, pour réduire les coûts ou les risques, ou à des fins de placement. Dans ces cas de figure, la contrepartie à l’opération sera une contrepartie autorisée et surveillée par la Société de gestion ou le Conseiller en investissement. La contrepartie à une opération n’aura à aucun moment un

## pouvoir de décision concernant la composition ou la gestion du portefeuille de placements du Compartiment ou le sous-jacent du swap sur rendement total.
Les types d’actifs suivants peuvent être soumis aux swaps sur rendement total : actions et titres liés à des actions, contrats à terme et options, instruments dérivés négociés de gré à gré, titres à taux fixe, unités d’OPC, indices financiers en conformité avec l’article 9 du Règlement grand-ducal de 2008 et des paniers de titres éligibles diversifiés conformément aux règles relatives à la diversification des risques établies dans la rubrique intitulée « RESTRICTIONS AUX INVESTISSEMENTS ».

## Le risque lié au défaut de la contrepartie et son incidence sur le rendement pour les Actionnaires est décrit dans la rubrique intitulée « AVERTISSEMENTS RELATIFS AUX RISQUES ».

## Conflits d’intérêts
En raison des diverses contreparties, un risque de conflit d’intérêts peut surgir lorsque le Fonds conclut des opérations de financement sur titres et/ou des swaps de rendement total. La Société de gestion a établi une politique visant à gérer ce type de conflits d’intérêts.
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## Garantie Généralités

Dans le cadre d’opérations sur instruments dérivés financiers négociés de gré à gré et de techniques de gestion efficace de portefeuille, le Fonds peut recevoir des garanties en vue de réduire le risque de contrepartie. Cette section décrit la politique de garantie appliquée par le Fonds dans ce cas. Tous les actifs reçus par le Fonds dans le cadre de techniques de gestion efficace de portefeuille sont considérés comme des garanties pour les besoins de cette section. Il est prévu que les garanties reçues par le Fonds seront en général limitées à des liquidités et quasi-liquidités dans la monnaie de référence du Compartiment concerné et/ou à des bons du Trésor américain de premier ordre et de toute échéance.

## Réinvestissement des garanties

## Les garanties reçues en espèces ne peuvent être que :
- placées en dépôt auprès d’entités prescrites à l’Article 50(f) de la Directive OPCVM ;
- investies dans des obligations d’État d’excellente qualité ;
- utilisées à des fins d’opérations de prise en pension pourvu que ces opérations aient lieu avec le concours d’organismes de crédit soumis à une supervision prudentielle et que le Fonds soit en mesure de récupérer à tout moment l’intégralité du montant en espèces sur une base accumulée ;
- investies dans des Fonds monétaires à court terme tels que définis dans le RFM.


## Les garanties en espèces réinvesties devront être diversifiées conformément aux exigences en matière de diversification applicables aux garanties non liquides.

## Les garanties non liquides reçues ne seront pas vendues, réinvesties ou mises en gage.

## Garantie admissible
La garantie reçue par le Fonds peut être utilisée pour réduire son exposition au risque de contrepartie si elle remplit les critères énoncés dans les lois, les réglementations et les Circulaires de la CSSF applicables émises en tant que de besoin, notamment en matière de liquidité, de valorisation, de qualité de crédit de l’émetteur, de corrélation, de risques liés à la gestion de la garantie et de réalisation. En particulier, la garantie doit respecter les conditions suivantes :
- Toute garantie reçue autrement qu’en numéraire doit être de qualité élevée, hautement liquide et négociée sur un marché réglementé ou une plateforme de négociation multilatérale pratiquant une tarification transparente afin qu’elle puisse être vendue rapidement à un prix proche de sa valorisation antérieure à la vente ;
- Elle doit être valorisée au moins quotidiennement et les actifs dont le prix présente une forte volatilité ne doivent pas être acceptés en tant que garanties, à moins que des décotes suffisamment prudentes ne soient en place ;
- Elle doit être émise par une entité indépendante de la contrepartie et ne doit pas présenter une forte corrélation avec la performance de la contrepartie ;
- Elle doit être suffisamment diversifiée en termes de pays, de marchés et d’émetteurs, dans la limite d’une exposition totale maximum de 20 % de la Valeur nette d’inventaire du Compartiment concerné à un seul émetteur, compte tenu de toutes les garanties reçues ; par dérogation à l’obligation de diversification précitée, un Compartiment peut être intégralement garanti par différentes valeurs mobilières et différents Instruments du marché monétaire émis ou garantis par un émetteur tel que décrit dans la rubrique « OBJECTIFS ET POLITIQUES D’INVESTISSEMENT ». Ce Compartiment doit recevoir des titres d’au moins six émissions différentes, étant entendu que les titres provenant d’une seule émission ne doivent pas dépasser 30 % de la Valeur nette d’inventaire du Compartiment. Un Compartiment peut accepter en garantie pour plus de 20 % de sa Valeur nette d’inventaire des titres émis ou garantis par un émetteur tel que décrit ci-dessus ;
- Les risques liés à la gestion des garanties, tels que les risques opérationnels et juridiques, doivent être identifiés, gérés et atténués par le processus de gestion du risque ;
- En cas de transfert de titre, la garantie reçue doit être détenue par la Banque dépositaire. Pour les autres types d’accords de garantie, les actifs donnés en garantie peuvent être détenus par un dépositaire tiers qui est soumis à une surveillance prudentielle et qui n’est pas lié au constituant de la garantie ;
- Elle doit pouvoir être pleinement réalisée par le Fonds à tout moment sans avoir à se référer à la contrepartie ni nécessiter son approbation.


## Niveau de garantie
Le niveau de garantie requis pour les opérations sur instruments dérivés financiers négociés de gré à gré et les techniques de gestion efficace de portefeuille sera déterminé en tenant compte de la nature et des caractéristiques de ces opérations, de la solvabilité et de l’identité des contreparties et des conditions de marché qui prévalent. Le niveau de garantie maintenu en relation avec les opérations sur instruments dérivés financiers négociés de gré à gré et les techniques de gestion efficace de portefeuille pour lesquelles la garantie est requise sera au moins égal à la valeur de marché de l’opération ou de l’instrument.

## Politique de décote
La garantie sera valorisée quotidiennement sur la base des cours de marché disponibles et en tenant compte des réductions correspondant à chaque catégorie d’actifs en fonction de sa politique de décote. La politique tient compte de divers facteurs en fonction de la nature de la garantie reçue, comme la note de solvabilité de l’émetteur, l’échéance, la devise et la volatilité du prix des actifs. Aucun examen des niveaux de décote applicables tels qu’indiqués ci-dessous n’est entrepris dans le contexte de la valorisation quotidienne. Les niveaux de décote seront examinés au moins une fois par an.

## Conformément à la politique actuelle, les décotes suivantes seront appliquées :
| Type de garantie | Échéance résiduelle | Décote |
| --- | --- | --- |
| Liquidités et quasi-liquidités, dont attestations bancaires à court terme et Instruments du marché monétaire | Sans objet | 0 % |
| Titres du Trésor des États-Unis | Moins de 1 an | 1-3 % |
| À partir de 1 an, et jusqu’à 5 ans compris | 3-5 % |
| Plus de 5 ans, et jusqu’à 10 ans compris | 5 % |
| Plus de 10 ans, moins de 30 ans | 10 % |
| Organismes gouvernementaux des États-Unis | Moins de 1 an | 3-5 % |
| À partir de 1 an, et jusqu’à 5 ans compris | 3-5 % |
| Plus de 5 ans, et jusqu’à 10 ans compris | 5-8 % |
| Plus de 10 ans, moins de 30 ans | 8-10 % |