# Additional Risk Factors when investing in Shares listed on a Stock Exchange
Listing Procedure
There can be no certainty that a listing on any stock exchange applied for by the Company will be achieved and/or maintained or that the conditions of listing will not change. Further, trading in Shares on any stock exchange may be halted pursuant to that stock exchange’s rules due to market conditions and investors may not be able to sell their Shares until trading resumes.
Authorised Participant Concentration
Only an Authorised Participant may subscribe or redeem Shares directly with the Company. The Company has a limited number of institutions that may act as Authorised Participants. To the extent that Authorised Participant(s) are unable or do not desire to proceed with subscription or redemption orders with respect to the Company or any of its Funds and no other Authorised Participant(s) are able or willing to do so, Shares may trade at a premium or discount to Net Asset Value and this may lead to liquidity issues or delisting.
Liquidity and Secondary Trading
Even though the Shares are listed on one or more stock exchanges, there can be no certainty that there will be liquidity in the Shares on one or more of the stock exchanges or that the market price at which the Shares may be traded on a stock exchange will be the same as the Net Asset Value per Share. There can be no guarantee
that once the Shares are listed on a stock exchange they will remain listed or that the conditions of listing will not change.
Trading in Shares on a stock exchange may be halted due to market conditions or, because in the stock exchange’s view, trading the Shares is inadvisable. In addition, trading in the Shares may be subject to a halt in trading caused by extraordinary market volatility pursuant to the stock exchange's rules. If trading on a stock exchange is halted, investors in Shares may not be able to sell their Shares until trading resumes. Although, where applicable, the Shares are listed on a stock exchange, it may be that the principal market for some Shares may be in the over-the-counter market. The existence of a liquid trading market for the Shares may in such case depend on whether broker-dealers will make a market in such Shares.
Although as a condition precedent to listing on certain stock exchanges one or more Market Makers, being financial institutions, might be appointed to offer prices for the Shares, there can be no assurance that a market will continually be made for any of the Shares or that such market will be or remain liquid. The price at which Shares may be sold will be adversely affected if trading markets for the Shares are limited or absent.
Variation of Net Asset Value per Share and Trading Prices on the Secondary Market
The Net Asset Value per Share will fluctuate with changes in the market value of the Underlying Asset, the derivative techniques used and where applicable the Fund Assets and changes in the exchange rate between the Base Currency or, if different, the listing currency of a Share and any relevant foreign currency of such Underlying Asset and/or Fund Assets. The market price of the Shares will fluctuate in accordance with the changes in the Net Asset Value per Share and the supply and demand on the stock exchange on which the Shares are listed. The Company cannot predict whether the Shares will trade below, at or above their Net Asset Value per Share. Price differences may be due, in large part, to the fact that supply and demand forces in the secondary market for the Shares will be closely related, but not identical to the same forces influencing the trading prices of the Underlying Asset and where applicable the Fund Assets, individually or in the aggregate, at any point in time. Furthermore, the listing on multiple exchanges of the Shares may result in price differences between such exchanges because of fiscal, regulatory or other market factors.
A broker-dealer, in considering the price at which it would be able to sell the Shares (known as the offer price) on the secondary market, or to buy Shares (known as the bid price) may seek arbitrage opportunities through anomalies or variations in the pricing of the Shares on the secondary market compared to the relative Net Asset Value per Share. The broker-dealer seeking to arbitrage such anomalies or variations, will take account of the notional price at which it could (i) purchase (when Shares in the secondary market are being priced above the Net Asset Value per Share) the building blocks providing the (combined) return of the Underlying Asset (and as the case may be the Fund Assets); or (ii) sell (when Shares in the secondary market are being priced below the Net Asset Value per Share) such building blocks generating the (combined) return of the Underlying Asset (and as the case may be the Fund Assets) including in each case the associated transaction costs and any taxation.
Secondary Market Trading
Investors who have purchased Shares on the secondary market should be aware that such shares cannot usually be sold directly back to Company. Investors must buy and sell Shares on a secondary market with the assistance of an intermediary (e.g. a broker-dealer) and may incur fees for doing so. In addition, investors may pay more than the current Net Asset Value when buying Shares and may receive less than the current Net Asset Value when selling them. For further information on purchase and redemption of Shares on the secondary market, please see the ‘Share Dealings - Secondary Market’ section of this Prospectus.
Common Depositary and/or an International Central Securities Depositary
The Common Depository's Nominee holds the legal title and ownership to the Shares issued by the Company and will be the registered Shareholder of record on the Company’s Register under the ICSD settlement model. Accordingly, investors that settle or clear through an ICSD will not be registered Shareholders in the Company, but rather will hold an indirect beneficial interest in such Shares and the rights of such investors shall:
- where such person is a Participant in an ICSD, be governed by the terms and conditions applicable to the arrangement between such Participant and their ICSD; and
- where such person is not a Participant in an ICSD, be governed by their arrangement with their respective nominee, broker-dealer or Central Securities Depositary (as appropriate) which may itself be a Participant or have its own arrangement with a Participant.

Translation (ENFR, 2022-12-16):
## Facteurs de risque supplémentaires liés à l’investissement dans des Actions cotées en bourse
Procédure de cotation
Rien ne permet d’assurer que la cotation sur toute bourse de la Société sera possible et/ou maintenue, ou que les conditions de ladite cotation ne changeront pas. En outre, la négociation d’Actions sur toute bourse peut être interrompue en vertu des règles de la bourse concernée, à cause des conditions de marché et les investisseurs peuvent ne pas pouvoir vendre leurs Actions tant que la négociation ne reprend pas.
Concentration des Participants autorisés
Seul un Participant autorisé peut souscrire ou racheter des Actions directement auprès de la Société. La Société possède un nombre limité d’institutions qui peuvent agir en tant que Participants autorisés. Dans la mesure où ce(s) Participant(s) autorisé(s) est(sont) dans l’incapacité de ou ne souhaite(nt) pas traiter d’ordres de souscription ou de rachat à l’égard de la Société ou l’un quelconque de ses Compartiments et/ou aucun autre Participant autorisé n’est en mesure ou ne souhaite le faire, les Actions peuvent se négocier à prime ou à escompte par rapport à la Valeur Liquidative et cela peut provoquer des problèmes de liquidité ou un retrait de la cote.
Liquidité et la négociation sur le marché secondaire
Même si les Actions sont cotées sur une ou plusieurs bourse(s), rien ne permet d’assurer qu’elles seront liquides sur ces bourses ou que le cours de marché auquel les Actions peuvent être négociés en bourse équivaudra à la Valeur Liquidative par Action. Rien ne permet de garantir qu’une fois les Actions cotées en bourse, elles le resteront ou que les conditions de la cotation n’évolueront pas.
La négociation d’Actions sur une bourse peut être interrompue à cause des conditions de marché ou parce que, de l’avis de la bourse, la négociation des Actions est déconseillée. De plus, la négociation des Actions peut être interrompue en raison d’une volatilité de marché extraordinaire au sens du règlement de la bourse. En cas d’interruption de la négociation, les personnes ayant investi dans des Actions peuvent ne pas pouvoir les vendre tant que la négociation ne reprend pas. Bien que, le cas échéant, les Actions soient cotées sur une bourse, le principal marché de certaines Actions peut être le marché de négociation de gré à gré. L’existence d’un marché de négociation liquide pour les Actions peut alors être dépendante de la création d’un marché pour lesdites Actions par les courtiers.
Bien que la nomination d’un ou plusieurs Teneur(s) de marché, à savoir un établissement financier, pour proposer des cours pour les Actions constitue une condition préalable à la cotation sur certaines bourses, rien ne permet d’assurer qu’un marché existera toujours pour les Actions ou que ledit marché sera ou restera liquide. La limitation, voire la non-existence, d’un marché de négociation pour les Actions affectera défavorablement le cours auquel les Actions peuvent être vendues.
Variation de la Valeur Liquidative par Action et Cours de négociation sur le marché secondaire
La Valeur Liquidative par Action fluctuera à mesure de l’évolution de la valeur de marché de l’Actif sous-jacent, des techniques dérivées utilisées et, le cas échéant, des Actifs de Compartiment et de l’évolution des taux de change entre la Devise de référence ou, si elle diffère, la devise de cotation d’une Action et toute devise étrangère de l’Actif sous-jacent et/ou des Actifs d’un Compartiment. Le cours des Actions sur le marché fluctue en fonction de l’évolution de la Valeur Liquidative par Action et de l’offre et de la demande de la bourse sur laquelle les Actions sont cotées. La Société ne peut pas prévoir si les Actions se négocieront au-dessous ou au-dessus de leur Valeur Liquidative par Action. Les différences de prix peuvent être dues, en grande partie, au fait que les composantes de l’offre et de la demande du marché secondaire des Actions seront étroitement liées, mais non identiques aux mêmes composantes qui ont une incidence sur les cours de négociation de l’Actif sous-jacent et si applicable aux Actifs de Compartiment, individuellement ou collectivement, à tout moment. En outre, la cotation des Actions sur plusieurs bourses peut entraîner des différences de prix entre ces bourses en raison de facteurs fiscaux, réglementaires ou d’autre nature liés au marché.
Un courtier, lorsqu’il réfléchit au cours auquel il pourra vendre les Actions (appelé cours vendeur) sur le marché
secondaire, ou auquel il pourra acheter les Actions (cours acheteur) peut rechercher des possibilités d’arbitrage dans les anomalies ou variations de la tarification des Actions sur le marché secondaire par rapport à la Valeur Liquidative par Action connexe. Le courtier qui cherche à concilier ces anomalies ou variations doit prendre en compte le cours notionnel auquel il pourrait (i) acheter (lorsque, sur le marché secondaire, le cours des Actions dépasse la Valeur Liquidative par Action) les éléments fondamentaux en fournissant le rendement (combiné) de l’Actif sous-jacent (ou, selon le cas, les Actifs de Compartiment) ; ou (ii) vendre (lorsque, sur le marché secondaire, le cours des Actions est inférieur à la Valeur Liquidative par Action) ces éléments fondamentaux en fournissant le rendement (combiné) de l’Actif sous-jacent (ou, selon le cas, les Actifs de Compartiment) en incluant dans les deux cas les coûts de transaction connexes et toute imposition.
Négociation sur le marché secondaire
Les investisseurs ayant acheté des Actions sur le marché secondaire doivent avoir conscience que ces actions ne peuvent en général pas être directement revendues à la Société. Les investisseurs doivent acheter et vendre des Actions sur un marché secondaire avec l’assistance d’un intermédiaire (à savoir un courtier), et peuvent donc devoir lui verser des commissions. En outre, les investisseurs pourront devoir payer plus que la Valeur Liquidative courante lors de l’achat d’Actions et recevoir moins que la Valeur Liquidative courante en les revendant. Pour de plus amples informations sur l’achat et le rachat d’Actions sur le marché secondaire, reportez-vous à la section « Négociations d’actions – Marché secondaire » du présent Prospectus.
Dépositaire commun et/ou Dépositaire central de titres international
Le Mandataire du Dépositaire commun détient le titre légal de propriété des Actions émises par la Société et sera l’Actionnaire inscrit au registre de la Société selon le modèle de règlement du DCTI. Ainsi, les investisseurs qui passent par un DCTI pour le règlement ou la compensation ne seront pas des Actionnaires inscrits au registre de la Société, mais détiendront une participation indirecte dans ces Actions et leurs droits seront les suivants :
- lorsque la personne est un Participant dans un DCTI, celle-ci est soumise aux conditions générales applicables à l’accord qu’elle a conclu avec le DCTI ; et
- lorsque la personne n’est pas un Participant dans un DCTI, celle-ci est soumise aux dispositions de l’accord qu’elle a conclu avec son mandataire, courtier ou Dépositaire central de titres (le cas échéant) qui peut lui-même être un Participant ou avoir son propre accord avec un Participant.