# FUND PERFORMANCE AND ATTRIBUTION
- The Fund
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- delivered positive returns in July. On an absolute basis, industrials and information technology were the top contributing sectors, while financials and communication services were the bottom contributing sectors. On a regional basis, strong stock selection in United Kingdom and Developed EU & Middle East ex UK was offset by selection in Emerging Markets.
- At the issuer level, the Fund’s top two absolute contributors were Equifax and TransUnion. Shares of Equifax rose during the period. The company reported better than expected second-quarter results which made it the company’s sixth consecutive quarter of solid double-digit revenue and earnings growth. We continue to believe investors underappreciate the impact EFX’s tech transformation will have on product innovation, customer satisfaction and ultimately revenue/earnings growth. The top absolute detractors were StoneCo and Charles Schwab. Stone sold off alongside other Brazilian payments providers due to technical issues with the implementation of the new receivables market platform in Brazil which was launched a month ago. A receivable is an amount that merchants will receive on a future date for their credit and debit card sales. Market participants are reportedly not able to access the complete pool of receivables, which can have implications for credit to small retailers. However, the Brazil Central Bank has recognized some of these issues and expects operations to normalize shortly. We believe this technically issues will be temporary and continue to hold a sizable position in this name.

Translation (ENFR, 2021-07-31):
# PERFORMANCE DU FONDS ET ATTRIBUTION
- Le Fonds
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- a généré des rendements positifs en juillet. En termes absolus, les secteurs industriels et des technologies de l’information ont été les contributeurs les plus performants, à l’opposé des secteurs financiers et des services communication. Au niveau régional, la forte sélection des titres au Royaume-Uni et dans les pays développés de l’UE et du Moyen-Orient a été compensée par la sélection dans les marchés émergents.
- Au niveau des émetteurs, ce sont Equifax et TransUnion qui ont le plus contribué à la performance en termes absolus. Les actions d’Equifax étaient en hausse sur la période. La société a publié pour le deuxième trimestre des résultats supérieurs aux attentes, marquant ainsi son sixième trimestre consécutif de croissance solide à deux chiffres des revenus et des bénéfices. Nous continuons de croire que les investisseurs sous-estiment l’impact de la transformation technologique d’EFX sur l’innovation produit, la satisfaction des clients et, en définitive, la croissance du chiffre d’affaires et des bénéfices. StoneCo et Charles Schwab sont les titres qui ont le plus nui à la performance absolue. Stone a été vendu avec d’autres fournisseurs de paiements brésiliens en raison de problèmes techniques liés à la mise en œuvre de la nouvelle plateforme du marché des créances au Brésil, lancée il y a un mois. Une créance est un montant que les commerçants reçoivent à une date ultérieure pour leurs ventes par carte de crédit et de débit. Il semblerait que les acteurs du marché ne soient pas en mesure d’accéder à l’ensemble des créances, ce qui pourrait affecter le crédit accordé aux petits détaillants. Cependant, la Banque centrale du Brésil a reconnu certains de ces problèmes et prévoit un retour à la normale des opérations sous peu. Nous pensons que ces problèmes techniques seront temporaires et continuons à détenir une position importante dans ce titre.