## The above IRRs are calculated on the assumption that management fees remain unchanged between the unit’s launch date and the observation date.
In particular, the portfolio will comprise bonds (including contingent convertible bonds (“CoCos”), up to 15% of the net assets) as well as securitisation instruments (up to 40% of the net assets) and credit default swaps (up to 20% of the net assets). The fund is not subject to any restrictions in terms of the breakdown between private and public issuers. As such, the fund will be exposed to interest rate and credit markets, including in non-OECD countries (including emerging markets) (up to 40% of the net assets), until the liquidation phase described above (or, if applicable, the Early Maturity Date). In the absence of restrictions on average rating, the fund will seek potentially substantial exposure to “speculative” debt securities (the characteristics of which are set out below in the investment strategy); such securities offer higher prospective returns than “investment grade” debt securities, but in return expose the fund to greater risks (in particular that of issuer default).
The management company reserves the right not to liquidate the fund on the Early Maturity Date, even if the IRR has reached one of the thresholds described above, in particular if the Target IRR has not been reached for all units or if the liquidity of the Carry Portfolio (as defined in the “Investment Strategy” paragraph below) or a market sell-off following the observation date concerned does not allow the fund to be liquidated on the Early Maturity Date at a net asset value corresponding, as a minimum, to the Target IRR for all units of the fund.

Translation (ENFR, 2022-10-01):
## Les TRI mentionnés ci-dessus sont calculés sous hypothèse de frais de gestion inchangés entre la date de lancement de la part et la date de constatation.
Le portefeuille sera notamment composé d’obligations (dont obligations contingentes convertibles dans la limite de 15% de l’actif net), ainsi que d’instruments de titrisation (dans la limite de 40% de l’actif net) et dérivés de crédit (« credit default swaps » dans la limite de 20% de l’actif net). Le fonds n’est soumis à aucune contrainte de répartition entre émetteurs privés et émetteurs publics. Le fonds sera en conséquence exposé aux marchés du crédit, ainsi qu’aux marchés de taux, y compris dans les pays hors OCDE (dont les marchés émergents) dans la limite 40% de l’actif net, et ce jusqu’à la phase de liquidation décrite ci-dessus (ou, le cas échéant, la Date d’Echéance Anticipée). En l’absence de contrainte de notation moyenne, le fonds cherche une exposition potentiellement importante aux titres de créances dits « spéculatifs » (dont les caractéristiques sont détaillées ci-dessous dans la stratégie d’investissement) offrant des perspectives de rendement plus élevées que les titres de créance dits « investment grade » mais exposant en contrepartie le fonds à des risques (notamment celui d’un défaut de l’émetteur) plus élevés.
La société de gestion se réserve la possibilité de ne pas procéder à la liquidation du fonds à la Date d’Echéance Anticipée quand bien même le TRI aurait atteint l’un des seuils décrits ci-dessus, notamment si le TRI Cible n’a pas été atteint pour l’ensemble des parts ou si la liquidité du Portefeuille de Portage (tel que ce terme est au défini paragraphe « Stratégie d’Investissement » ci-dessous) ou une baisse des marchés postérieurement à la date de constatation concernée ne permet pas de liquider le fonds à la Date d’Echéance Anticipée à une valeur liquidative correspondant, au minimum, au TRI Cible pour l’ensemble des parts du fonds.