###### Global Economic and Market Conditions
The Investment Manager may invest in currencies and securities traded in various markets throughout the world, including in emerging or developing markets, some of which are highly controlled by governmental authorities. Such investments require consideration of certain risks typically not associated with investing in currencies or securities of developed markets. Such risks include, among other things, trade balances and imbalances and related economic policies, unfavourable currency exchange rate fluctuations, imposition of exchange control regulation by governments, withholding taxes, limitations on the removal of funds or other assets, policies of governments with respect to possible nationalisation of their industries, political difficulties, including expropriation of assets, confiscatory taxation and social, economic or political instability in foreign nations. These factors may affect the level and volatility of securities prices and the liquidity of the Company's Investments. Unexpected volatility or illiquidity could impair the Fund's profitability or result in losses.
The economies of countries differ in such respects as growth of gross domestic product, rate of inflation, currency depreciation, asset reinvestment, resource self-sufficiency and balance of payments position. Further, certain economies are heavily dependent upon international trade and, accordingly, have been and may continue to be adversely affected by trade barriers, exchange controls, managed adjustments in relative currency values and other protectionist measures imposed or negotiated by the countries with which they trade. The economies of certain countries may be based, predominantly, on only a few industries and may be vulnerable to changes in trade conditions and may have higher levels of debt or inflation.

Translation (ENFR, 2020-02-14):
###### Conditions de marché et conjoncture économique
Le Gestionnaire peut investir dans des devises et des titres négociés sur différents marchés à travers le monde, dont des marchés émergents et développés, dont certains sont très contrôlés par les autorités gouvernementales. Ces placements nécessitent de prendre en compte certains risques qui ne sont généralement pas associés aux investissements dans des devises ou des titres des marchés développés. Ces risques comprennent, entre autres, les équilibres et les déséquilibres commerciaux ainsi que les politiques économiques y afférant, les fluctuations défavorables des taux de change, l’imposition de contrôle des changes par les gouvernements, les retenues à la source, les restrictions sur le rapatriement de fonds ou d’autres actifs, les mesures gouvernementales concernant la nationalisation de leurs industries, des difficultés politiques, dont l’expropriation d’actifs, une fiscalité confiscatoire et l’instabilité sociale, économique ou politique. Ces facteurs peuvent avoir une incidence sur le niveau et la volatilité des cours des titres et sur la liquidité des Investissements de la Société. Une volatilité ou illiquidité inattendue pourrait nuire à la rentabilité du Compartiment ou donner lieu à des pertes.
La situation économique des pays présente des disparités concernant la croissance du produit intérieur brut, le taux d’inflation, la dépréciation de la devise, le réinvestissement des actifs, l’autosuffisance en ressources et la balance des paiements. Certaines économies sont par ailleurs très dépendantes de l’état du commerce mondial et ont par conséquent été et peuvent continuer à être touchées par les effets négatifs des barrières douanières, des contrôles des changes, des manipulations des cours des devises et d’autres mesures protectionnistes imposées ou négociées par les pays avec lesquels ils échangent des biens ou des services. Les économies de certains pays peuvent dépendre de quelques secteurs et peuvent donc être sensibles aux évolutions des échanges commerciaux et présenter un niveau d’endettement ou une inflation plus élevés.