# Determination of Net Asset Value
The Administrator shall determine the net asset value per Share of each Fund at the Valuation Point.
Any liabilities of the Company which are not attributable to any Fund shall be allocated pro rata amongst all of the Funds. Where a Fund is made up of more than one Class of Shares, the net asset value of each Class shall be determined by calculating the amount of the net asset value of the Fund attributable to each Class. The amount of the net asset value of a Fund attributable to a Class shall be determined by establishing the number of Shares in issue in the Class as at the most recent net asset value calculation and by allocating relevant fees and Class Expenses (as defined below) to the Class and making appropriate adjustments to take account of distributions paid out of the Fund, if applicable, and apportioning the net asset value of the Fund accordingly. The net asset value per Share of a Class shall be calculated by dividing the net asset value of the Class by the number of Shares in issue in that Class (adjusted to the nearest whole unit of the base currency) as at the most recent net asset value calculation immediately preceding the current calculation of the net asset value per Share. “Class Expenses” means the expenses of registering a Class in any jurisdiction or with any stock exchange, regulated market or settlement system and such other expenses arising from such registration and such further expenses howsoever arising as may be disclosed in the Prospectus.

Translation (ENFR, 2020-04-16):
# Calcul de la Valeur liquidative
L’Agent Administratif calculera la valeur liquidative par Action de chaque Fonds à la Date de Valorisation.
Tous les éléments de passif de la Société qui ne sont pas imputables à un Fonds particulier seront répartis au pro rata parmi l’ensemble des Fonds. Dans le cas où un Fonds est constitué de plus d’une Catégorie d’Actions, la valeur liquidative de chaque Catégorie sera déterminée en calculant la valeur liquidative du Fonds imputable à chaque Catégorie. Le montant de la valeur liquidative d’un Fonds imputable à une Catégorie sera déterminé en établissant le nombre d’Actions émises de cette Catégorie, en date du calcul le plus récent de la valeur
liquidative, et en imputant à la Catégorie les commissions et frais de la Catégorie (telles que définies ci-des- sous) y afférents et en faisant les ajustements appropriés pour prendre en compte les distributions payées par le Fonds, le cas échéant, et en répartissant la valeur liquidative du Fonds en conséquence. La valeur liquida- tive par Action d’une Catégorie sera calculée en divisant la valeur liquidative de la Catégorie par le nombre d’Actions émises de cette Catégorie (arrondie à l’unité la plus proche de la Devise de Base) en date du calcul le plus récent de la valeur liquidative précédant immédiatement le calcul actuel de la valeur liquidative par Action. Le terme « Frais de la Catégorie » désigne les frais d’immatriculation d’une Catégorie dans un territoire ou auprès d’une Bourse, d’un Marché Réglementé ou d’un système de liquidation, ainsi que les autres charges résultant de telles immatriculations et pouvant survenir comme décrit dans le Prospectus.