## Outlook for the market
The near-term commodity market focus continues to be on two external developments which have also been present in recent months: the spread and effects of the COVID-19 Omicron variant, as well as the speed at which the US Fed’s Federal Open Market Committee (FOMC) tapers asset purchases and raises interest rates.
As demonstrated since early 2020, policy and population responses to COVID-19 can drive both commodity prices and inflation rates. Marginal changes to population mobility can affect multiple commodities sectors, including transportation fuel demand within the energy sector, as well as willingness to dine and consume meat at restaurants, which affects Livestock demand. Demand for other commodities such as industrial metals can be affected by supply chain disruptions, potentially from lack of healthy workers, slower processes amid enhanced health and safety procedures, and willingness of workers to participate in the workforce. With data about the COVID-19 Omicron variant currently implying a more contagious but less harmful illness than prior variants, there is still some uncertainty about the near-term effects from COVID-19. A trend towards relaxing COVID-19 restrictions and a population which becomes more comfortable with physical interactions could swiftly increase demand for many commodities.
Another major short-term factor which could affect commodity returns is how quickly the US Fed raises interest rates. Market expectations are currently for at least one Fed rate increase in the first half of 2022, but there are analysts that expect faster or slower rate hikes. The Fed will consider numerous factors in determining policy, including inflation and unemployment rates, both of which could potentially be affected by further COVID-19-related developments. Generally, a more hawkish Fed policy could help limit inflation and push the US Dollar higher, both of which could be negative for commodities prices. However, a more dovish response with greater tolerance for inflation could potentially push commodities higher for the second year in a row.

Translation (ENFR, 2021-12-31):
## Outlook for the market
L’attention du marché des matières premières reste concentrée à court terme sur deux événements présents depuis quelques mois: la propagation et les effets du variant Omicron du Covid-19, et le rythme auquel le comité de politique monétaire de la Réserve fédérale américaine (FOMC) va réduire ses achats d’actifs et relever les taux d’intérêt.
Comme mis en évidence depuis le début de 2020, les réponses politiques et la réaction des populations au Covid-19 peuvent influencer les prix des matières premières et les taux d’inflation. Des restrictions même minimes sur les déplacements peuvent affecter différents secteurs des matières premières, y compris la demande de carburant destiné aux transports dans le secteur de l’énergie, et la disposition à dîner au restaurant et à manger de la viande, qui affecte la demande de bétail sur pied. La demande d’autres matières premières comme les métaux industriels peut être affectée par la perturbation des chaînes d’approvisionnement, éventuellement par une pénurie de travailleurs en bonne santé, le ralentissement des processus lié au renforcement des mesures sanitaires et de sécurité, et la disposition des travailleurs à rejoindre la main d’œuvre. Alors que les données sur le variant Omicron du Covid-19 laissent actuellement entrevoir une plus grande contagiosité mais une maladie moins grave par rapport aux variants précédents, les effets à court terme du Covid-19 restent toutefois entourés d’incertitude. La tendance à l’assouplissement des restrictions liées au Covid-19 et une population qui devient plus à l’aise à l’idée d’interactions physiques pourraient rapidement entraîner un accroissement de la demande de nombreuses matières premières.
L’autre grand facteur susceptible d’affecter la performance des matières premières est le rythme auquel la Réserve fédérale américaine (Fed) relèvera ses taux d’intérêt. Le marché table actuellement sur au moins une hausse des taux au premier semestre 2022, mais certains analystes anticipent un rythme de relèvement plus rapide ou moins rapide. La Fed prendra en compte de nombreux facteurs pour déterminer sa politique, notamment l’inflation et le taux de chômage, deux facteurs susceptibles d’être affectés par l’évolution de la situation sur le front du Covid-19. D’une manière générale, une politique plus musclée de la part de la Fed pourrait contribuer à limiter l’inflation et alimenter l’appréciation du dollar, ce qui pourrait avoir une incidence négative sur les prix des matières premières dans les deux cas. En revanche, une réponse politique plus mesurée assortie d’une plus grande tolérance à l’inflation pourrait entraîner une hausse des prix des matières premières pour la deuxième année d’affilée.