# Protection Against Improper Trading Practices
## Late Trading
In order to protect the Company against arbitrage opportunities, investors are not allowed to place transactions at a known Net Asset Value. Transaction instructions received on behalf of the Company after the Cut-Off Time will therefore not be given effect before the next Valuation Date.

## Excessive Trading and Market Timing
The Company is a long-term investment vehicle, and intends to protect the interests of its long-term shareholders. Its Funds may not be used by investors to serve as vehicles for frequent and/or short-term trading, and it does not permit practices related to market timing. As prescribed by Luxembourg laws and regulations, the Management Company monitors investor transactions in order to prevent and/or detect excessive trading and market timing practices. Distributors and other Intermediaries undertake, by promoting the Shares, to take similar measures with respect to their clients and to refrain from submitting to the Funds transactions that would appear to involve such practices. Subscriptions or switches that are part of trading activity that the Management Company or a Distributor or other Intermediary have determined, in their discretion, could involve actual or potential harm to the Company, and/or from investors who the Management Company or a Distributor or other Intermediary suspects of using excessive trading or market timing practices, may be rejected. In addition, where short-term and/or excessively frequent trading patterns and/or market timing practices have been identified, the Management Company may take appropriate measures to protect the interests of the Shareholders.

Translation (ENFR, 2021-12-15):
# Protection contre les pratiques inadéquates de transactions
## Transactions tardives (« late trading »)
Afin de protéger la Société contre les opportunités d’arbitrage, il n’est pas permis aux investisseurs d’effectuer des transactions à une Valeur Nette d’Inventaire connue. Les instructions pour des transactions reçues pour le compte de la Société après l’Heure de Négociation ne seront dès lors pas prises en compte avant la prochaine Date d’Évaluation.

## Transactions excessives et « market timing »
La Société est un véhicule d’investissement à long terme et entend protéger les intérêts de ses actionnaires à long terme. Ses Fonds ne sauraient être utilisés par les investisseurs à des fins de transactions fréquentes et/ou de transactions à court terme, et elle ne permet pas les pratiques apparentées au market timing. Conformément aux lois et règlements luxembourgeois, la Société de Gestion contrôle les transactions effectuées par les investisseurs afin de prévenir et/ou détecter des pratiques de transactions excessives et de market timing. En effectuant la promotion des Actions, les Distributeurs et autres Intermédiaires s’engagent à prendre des mesures similaires s’agissant de leurs clients et à ne pas proposer aux Fonds des transactions qui sembleraient receler de telles pratiques. Les souscriptions ou les conversions faisant partie d’une activité de transactions que la Société de Gestion, un Distributeur ou un autre Intermédiaire a, à son entière discrétion, identifiée comme pouvant causer un dommage effectif ou potentiel à la Société , et/ou les souscriptions ou les conversions émanant d’investisseurs que la Société de Gestion, un Distributeur ou un autre Intermédiaire soupçonne d’avoir recours à des pratiques de transactions excessives ou de market timing, peuvent être rejetées. Par ailleurs, lorsque des courants d’échange à court terme et/ou excessivement fréquents et/ou des pratiques de « market timing » ont été identifiées, la Société de Gestion peut prendre des mesures adéquates pour protéger les intérêts des Actionnaires.