### Collateral management for transactions with OTC derivatives and techniques for efficient portfolio management
For transactions with OTC derivatives and for reverse repurchase agreements, the master fund can accept collateral in order to reduce counter- party risk. For its securities lending transactions, the master fund must require collateral with a value of at least 90% of the total value of the securities lent during the contract term (taking into account interest, dividends, other potential rights and any agreed discounts or minimum transfer amounts).
The master fund can accept all collateral that corresponds to the regulations of CSSF circulars 08/356, 11/512 and 13/559.
- For securities lending transactions, this collateral shall have been received before or at the time of the transfer of the lent securities. If the securities are lent via intermediaries, the transfer of the securities can take place before receipt of the collateral as long as the respective intermediary ensures the orderly completion of the transaction. Such intermediary can provide collateral in place of the borrower.
- In general, collateral for securities lending transactions, reverse repurchase agreements and transactions with OTC derivatives must be provided in one of the following forms:
	- liquid assets such as cash, short-term bank deposits, money market instruments accord- ing to the definition in Directive 2007/16/EC of March 19, 2007, letters of credit andfirst-demand guarantees that are issued by top-rated credit institutions not affiliated with the counterparty, or bonds issued by an OECD member country or its local authorities or by supranational institutions and authori- ties at local, regional or international level;

Translation (ENFR, 2021-03-01):
### Principes de prêt pour des opérations sur produits dérivés de gré à gré et techniques permettant une gestion efficace du portefeuille
Le fonds maître peut accepter des garanties pour des opérations sur produits dérivés de gré à gré et des opérations d’avances sur titres inversées afin de réduire le risque de contrepartie. Lors d’opéra- tions de prêts de titres, le fonds maître est tenu d’exiger des garanties dont la valeur correspond au moins à 90 % de la valeur totale des titres prêtés pendant la durée du contrat (en tenant compte des intérêts, des dividendes et autres droits potentiels et décotes ou valeurs de transfert minimales éventuellement convenues).
Le fonds maître peut accepter la totalité des garanties conformes aux réglementations des circulaires CSSF 08/356, 11/512 et 13/559.
- Dans le cas de prêts de titres, ces garanties doivent avoir été obtenues avant ou au moment de la cession des titres prêtés. Si les titres sont prêtés via des intermédiaires, la cession des titres peut s’effectuer avant la réception des garanties, si l’intermédiaire garantit laconclusion régulière de l’opération. L’intermédiaire en ques- tion peut donner des garanties à la place de l’emprunteur.
- En principe, la garantie pour les opérations de prêts sur titres, les opérations d’avances sur titres inversées et les opérations sur produits dérivés de gré à gré, doit être contractée sous l’une des formes suivantes :
	- actif liquide tel que l’argent liquide, les dépôts bancaires à court terme, les instru- ments du marché monétaire conformément à la définition de la directive 2007/16/CE du19 mars 2007, les accréditifs et les garanties à première demande émises par des établis- sements de crédit de première catégorie qui ne sont pas liés à la contrepartie, ou des obligations émises ou garanties par un État membre de l’OCDE ou ses collectivités publiques territoriales, ou par des institutions et autorités supranationales au niveau com- munal, régional ou international ;