# Market developments
Emerging-market (EM) equities roared into the new year with a return of almost +8% for the MSCI EM net return index in Janu- ary, faring better than their developed-market (DM) peers with the MSCI World net return index gaining +7.1% over the same period. Chinese equities started the year in the same manner as they finished 2022, leading the charge with a return of +11.7% for the MSCI China index. While Chinese onshore equities did not participate as much in the recovery during the last quarter of 2022, they rebounded strongly in January with a return of +10.4%. The markets rallied on the back of a couple of positive fac-
tors, the most important of which was the reopening of China following the dramatic decision to ditch the country’s zero-Covid policy. In addition, the market continues to expect inflation in the US to fall further, indicating that the Fed has likely completed most of its heavy lifting when it comes to interest rate increases. However, there was a notable pull back in the final week of January, with the market pausing somewhat on fears of recession and the potential impact on corporate earnings.
Within EM, all but one sector (utilities, -3%) finished the first month of the year in positive territory. The best performing sectors were information technology/IT and communication services, both returning +13.7% for the month. Consumer discretionary also enjoyed a strong start to the year with a return of +11.5% for the month. In terms of countries, Taiwan and China were two of the strongest performers for the month with returns of +12.5% and +12.1%, respectively. South Korea also enjoyed a strong January with a return of +12.4%. India ended the month in the red with a return of -3%, with the country’s stock market rattled by the controversy surrounding the Adani Group and the allegations made by the US firm Hindenburg Research. Finally, Brazil shook off its lackluster end to 2022 and enjoyed a strong start to the year returning +7.1% for January.

Translation (ENFR, 2023-01-31):
# Évolution du marché
Les actions des marchés émergents ont entamé la nouvelle année avec un rendement de près de +8 % pour l’indice de rende- ment net MSCI EM en janvier, faisant mieux que celles de leurs homologues des marchés développés, l’indice MSCI World net return ayant gagné +7,1 % sur la même période. Les actions chinoises ont commencé l’année de la même manière qu’elles ont terminé 2022, tirant leur épingle du jeu avec un rendement de +11,7 % pour l’indice MSCI China. Si les actions «onshore» chi- noises n’ont pas autant participé au rebond au cours du dernier trimestre 2022, elles se sont fortement redressées en janvier avec un rendement de +10,4 %. Les marchés ont repris sous l’effet de quelques facteurs positifs, dont le plus important a été la réouverture de la Chine après la décision spectaculaire d’abandonner la politique zéro Covid du pays. En outre, le marché s’at- tend toujours à une nouvelle baisse de l’inflation aux États-Unis, ce qui montre que la Fed a probablement accompli le plus gros de son travail en matière de hausse des taux d’intérêt. Toutefois, un recul notable a été observé lors de la dernière semaine de janvier, le marché faisant une sorte de pause en raison des craintes de récession et de l’impact potentiel sur les bénéfices des entreprises.
Au sein des marchés émergents, tous les secteurs sauf un (services publics, −3 %) ont fini le premier mois de l’année en terri- toire positif. Les secteurs les plus performants ont été les technologies de l’information / TI et les services de communication, tous deux dégageant un rendement de +13,7 % pour le mois. La consommation discrétionnaire a également bénéficié d’un bon début d’année avec un rendement de +11,5 % pour le mois. En termes de pays, Taïwan et la Chine ont fait partie des valeurs les plus performantes du mois, avec des rendements respectivement de +12,5 %, et +12,1 %. La Corée du Sud a également connu un bon mois de janvier, générant un rendement de +12,4 %. L’Inde a terminé le mois dans le rouge avec un rendement de −3 %, le marché boursier du pays ayant été ébranlé par la controverse entourant le groupe Adani et les allégations formu- lées par la société américaine Hindenburg Research. Enfin, le Brésil s’est débarrassé de sa fin morose de 2022 pour connaître un bon début d’année avec +7,1 % en janvier.