# General Investment Rules for UCITS
This section summarises the rules for all UCITS concerning the assets in which they may legally invest and the limits and restrictions that they must follow. For more complete information, see the Articles of Incorporation or the 2010 Law itself.
Except to the extent that more restrictive rules are provided for in connection with a specific Sub-Fund as described in the relevant “Sub-Fund Descriptions” section, the investment policy of each Sub-Fund will comply with the rules described here.
Except where noted, all percentages and restrictions apply to each Sub-Fund individually, and all asset percentages are measured as a percentage of total net assets of the specific Sub-Fund.
Each Sub-Fund and any sub-fund of target UCITS/UCI referred to below shall be considered as a separate UCITS/UCI provided that segregation of assets is ensured at the level of the Sub-Fund or the sub-fund of the target UCITS/UCI.

#### Eligible Securities and Transactions
Each Sub-Fund’s usage of any security, derivative, technique or transaction must be consistent with its investment strategy and must comply with applicable Luxembourg laws and regulations. No Sub-Fund can acquire assets that come with unlimited liability attached. No Sub-Fund can underwrite securities of other issuers. No Sub-Fund may issue warrants or other rights to subscribe for Shares in such Sub-Fund. No Sub-Fund may grant loans or guarantees in favor of a third party.
Sub-Funds may, within the limits set out in the 2010 Law, invest in other UCIs (including REITs, commodities funds, exchange-traded funds, hedged funds) provided that they are eligible securities in accordance with applicable Luxembourg laws and regulations. In particular, such UCIs shall be regulated and be compliant with article 2 (2) and article 41 (1) e) of the 2010 Law.
| Security/Transaction | Requirements |
| --- | --- |
| 1. Transferable securities and money market instruments | - Must be listed or traded on a regulated market as	Must be admitted to official listing on a stock defined in the Council Directive 2004/39/EC dated 21		exchange in an Other State or dealt in on an April 2004 on investment services in the securities		another regulated stock exchange (as defined in field or on another regulated stock exchange that		the point above) in an Other State.
 operates regularly and is recognized and open to the	Recently issued securities must pledge to seek a public, namely, a market (i) that meets the following		listing on an official stock exchange or another cumulative criteria: liquidity; multilateral order		regulated stock exchange satisfying to the matching; transparency ; (ii) on which the securities		conditions set out at left, and must receive it within are dealt in at a certain fixed frequency, (iii) which is		12 months of issue. recognized by a state or by a public authority which has been delegated by that state or by another entity which is recognized by that State or by that public authority such as a professional association and (iv) on which the securities dealt in are accessible to the public. |

2. Money market instruments that do not meet the requirements in row 1
- Must be subject (either at the instrument level or the issuer level) to investor protection and savings regulation.
- Must be one of the following:
	- issued or guaranteed by the central bank of the EU or any sovereign power, any EU State’s regional or local authority, or any international authority to which at least one EU State belongs
	- issued by an issuer or undertaking whose securities qualify under row 1 above

- issued or guaranteed by any establishment that is subject to EU prudential supervision rules or to other prudential rules the CSSF considers to be at least as stringent
- issued by an issuer that belongs to a category recognized by the CSSF, that offers an investor protection equivalent and that meets the following criteria:
	- 	it has at least EUR 10 million in capital and reserves and publishes annual accounts consistent with fourth Directive 78/660/EEC
	- 	it is dedicated to financing a group of companies at least one of which is publicly listed
	- 	it is dedicated to financing securitization vehicles that benefit from a banking liquidity line3. Transferable securities and money market instruments that do not meet the requirements in rows 1 and 2

- Limited to 10% of the Sub-Fund’s assets4. Shares of UCITS or UCIs5. Units of other Sub- Funds of the SICAV6. Derivatives and equivalent cash-settled instruments(exchange-traded or OTC)7. Real estate8. Precious metals and commodities
- UCIs must meet the following cumulative criteria:
	- must be authorised under laws which provide that they are subject to supervision considered by the CSSF to be equivalent to that laid down in EU law, and that cooperation between authorities is sufficiently ensured
	- the target UCITS/UCI is prohibited from investing more than 10% of its assets in another UCITS/UCI
	- must issue yearly and half-yearly financial reports

- must offer investor protections that are equivalent to those of a UCITS
- The target Sub-Fund cannot invest in the acquiring Sub-Fund (reciprocal ownership) and must limit investments in other target Sub-Funds to 10% of its net assets.
- Voting rights of the relevant Shares are suspended for as long as those Shares are held by the acquiring Sub-Fund.
- The underlying instruments must be the investments described in rows 1 - 5 and row 10, or must be financial indexes, interest rates, foreign exchange rates or currencies that are in scope for the Sub-Fund’s investments.
- Global derivatives exposure must not exceed 100% of the net assets of the relevant Sub-Fund in the case it is using the commitment approach. For Sub-Funds using the Value-at-Risk approach, the risk associated with the use of derivative instruments may not cause the Sub-Fund to exceed the level of Value-at-Risk indicated in the relevant “Sub-Fund Descriptions” section.
- OTC derivatives (those that do not trade on an eligible market for transferable securities, as defined above) must have reliable and verifiable daily valuation and must be able to be sold, liquidated or closed by an offsetting transaction at any time at fair value at the SICAV’s initiative.
- Investment exposure is allowed only through investments described in rows 1 - 7.
- Investment exposure is allowed only through investments described in rows 1 - 7.
- The SICAV will pay fees of the target UCITS and/or UCI but the Sub-Fund will not invest in underlying UCIs which levy a subscription or a redemption fee higher than 1%. The Sub-Fund will not invest in underlying UCIs which are themselves submitted to a management fee exceeding 3%.
- The target Sub-Fund cannot charge a Sub-Fund any fees for management, buying or redeeming Shares.
- The value of the relevant target Sub-Fund’s Shares do not count as assets of the acquiring Sub-Fund when determining whether the SICAV meets its minimum asset level.
- Counterparties to OTC derivative transactions are institutions subject to prudential supervision and belonging to the categories approved by the CSSF.
- Under no circumstances shall these operations cause the Sub-Funds to diverge from their investment objectives
- See also the sub-section “Collateral Policies” above.
- The SICAV may directly purchase real estate or other movable or immovable property only if it is directly necessary to its business.
- Ownership, directly or through certificates, is prohibited.
- Must be repayable on demand or have the right to be withdrawn.
- Must mature in 12 months or less.
- Credit institutions either must be located in an EU State or be subject to prudential rules the CSSF considers being at least as stringent as European law.

10.	Cash	and	cash equivalent assets
- Allowed on an ancillary basis. Such restriction may exceptionally and temporarily be exceeded if the Board considers this to be in the best interest of the Shareholders.

| 11. Securities borrowing and lending, sale with right of repurchase, repurchase agreement, reverse repurchase agreement | Securities lending and repurchase agreements:	Reverse repurchase agreement transactions: - up to 100% of Sub-Fund’s net assets.	up to 100% of Sub-Fund’s net assets.
 Securities borrowing:	See the sub-section “More about Efficient Portfolio - Borrowing transactions may not exceed 50 % of the Management” and the sub-section “Collateral Policies”. global valuation of the securities portfolio of the Sub-Fund.
 |
| --- | --- |

12. Techniques and instruments for efficient portfolio management
- See the sub-section “Efficient Portfolio Management” above.

| 13. Borrowing and foreign currency | - The SICAV may acquire foreign currency by means of The direct pursuit of its business. No Sub-Fund can back-to-back loans.	borrow more than 10% of total assets for either of these
- Other than this, the SICAV can borrow only on a purposes or more than 15% of total assets for both temporary basis	purposes combined. Collateral arrangements regardingthe writing of options or the purchase or sale of forward or future contracts do not constitute borrowings.
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| --- | --- |

14. Uncovered short sales
- Direct short sales are prohibited	Short exposure is allowed only through derivatives described in row 6.


#### Feeder funds
The SICAV can create one or more Sub-Funds that qualify as a master fund or a feeder fund. The rules below apply to any Sub-Fund that is a feeder fund.
| Security | Investment Requirements | Other Terms and Requirements |
| --- | --- | --- |
| Shares/Units of the master fund | At least 85% of assets. | The master fund must be a UCITS or a Sub-Fund of such UCITS, which shall neither itself be a feeder fund nor hold units/shares of a feeder fund and has, among its shareholders, at least one feeder UCITS. The master fund cannot charge any fees for buying or redeeming shares/units. |

Derivatives, ancillary liquid assets and movable or immovable property only if it is directly necessary to the
Up to 15% of assets.	Derivatives must only be used for hedging. In measuring derivatives exposure, the feeder fund must combine its own direct exposure with either the actual or potential maximum global exposure of its holdings in the master UCITS.
 SICAV’s business.	

#### Limits to Prevent Concentration of Ownership
These limits are intended to prevent a Sub-Fund from the risks that could arise for the Sub-Fund and the issuer if the Sub-Fund were to own a significant percentage of a given security or issuer. For purposes of this table and the next, companies that share consolidated accounts in accordance with Directive 2013/34/UE or with recognized international rules are considered a single issuer.
Category of securities	Maximum ownership, as a % of the total value of the securities issue
Debt securities of any one issuer	10%
Non-voting shares of any one issuer	10%
Money market instruments of any one issuer	10%
These limits can be disregarded at purchase if the amount of securities in issue are not calculable at that time.
These rules do not apply to:
- securities described in row A (next table)
- shares of non-EU companies that represent the only way to indirectly invest in securities of issuers of the non-EU country
- s
- hares created by local paying agents to enable investors in their country to invest in the Sub-Fund


#### Limits to Promote Diversification
To help ensure diversification, a Sub-Fund cannot invest more than a defined percentage of its net assets in one issuer or one category of securities. These rules of diversification do not apply during the first six months following a Sub-Fund’s launch, although the principle of risk spreading remains. The ceilings set forth below may be disregarded by each Sub-Fund when exercising subscription rights attaching to securities in such Sub-Fund's portfolio. If such ceilings are exceeded for reasons beyond the control of a Sub-Fund or as a result of the exercise of subscription rights, such Sub-Fund must adopt as its priority objective in its sale transactions the remedying of such situation, taking due account of the best interests of its Shareholders. The Board has the right to determine additional investment restrictions to the extent that those restrictions are necessary to comply with the laws and regulations of countries where Shares of the SICAV are offered or sold. The limits in vertical brackets indicate the maximum total investment in any one issuer or body for all bracketed rows.
Investment in financial derivative instruments shall only be made provided that the exposure to the underlying assets does not exceed in aggregate the limits below.
Maximum investment, as a % of Sub-Fund’s net assets
:	
Category of securities	In any one issuer	Other
- 100% in at least six issues provided that:
	- 	the issues are transferable securities or money market instruments being at least one of the categories listed in A
	- 	the Sub-Fund invests no more than 30% in any one single issueB. Bonds subject to special public supervision designed to protect bondholders* and issued by a credit institution domiciled in the EU25%35%

- 80% in total in such bonds if a Sub-Fund has invested more than 5% of its net assets in such bonds issued by a single issuer.
- 20% in all companies belonging to the same single issuer group.
- 40% in those issuers or bodies in which a Sub- Fund has invested more than 5% of its net assets.

D. Credit institution deposits	20%
20%
F. OTC derivatives and efficient portfolio management techniques with any other counterparty
5% exposure
- If investing more than 10% in any UCITS or UCI:
	- there is an aggregate limit of 30% in all UCIs , and
	- an aggregate limit of 100% in all UCITS

- Target sub-funds whose assets are segregated are each considered a separate UCITS or UCI.
- Assets held by the UCITS or UCIs do not count for purposes of complying with rows A - F of this table.
- For master-feeder exception, see table above.

* Bonds must invest the proceeds from their offerings to maintain full liability coverage during the entire life of the bond and to give priority to the obligations to bond investors in case of issuer bankruptcy.
** The Sub-Funds for which the investment strategy is to replicate the composition of a certain stock or bond index may increase to 20%, so long as the index is a published, sufficiently diversified index that is adequate as a benchmark for its market and is recognized by the CSSF. This 20% increases to 35% (but for one issuer only) in exceptional circumstances, such as when the security is highly dominant in the regulated market in which it trades.

#### Monitoring of the Global exposure
The management company uses a risk-management process that enables it to monitor and measure the risk profile of each Sub-Fund. As part of the risk management process, the SICAV uses the commitment approach to monitor and measure the global exposure of each Sub-Fund unless otherwise provided for under the relevant “Sub-Fund Description”. This approach measures the global exposure related to positions on financial derivative instruments and other efficient portfolio management techniques, which may not exceed the total net value of the portfolio of the relevant Sub-Fund.
When otherwise provided for under the relevant “Sub-Fund Descriptions”, the SICAV uses the Value-at-Risk (VaR) approach which is the percentage of NAV that a portfolio may lose on a given time horizon, at a given confidence level. The VaR used by the investment manager will have a five Business Days horizon and 95% confidence level parameters; where the VaR is complemented with the monitoring of the leverage, based on the sum of the notional approach which is defined as the sum of the absolute value of the notional of all financial derivatives in the Sub-Fund.

Translation (ENFR, 2022-01-01):
# Règles générales d’investissement pour les OPCVM
Cette section résume les règles applicables aux OPCVM au sujet des actifs dans lesquels ils peuvent légalement investir et les limites et restrictions qu’ils doivent respecter. Pour obtenir plus de détails, veuillez vous référer aux Statuts ou à la Loi de 2010 elle-même.

##### À moins que des règles plus restrictives aient été fixées pour un Compartiment particulier, auquel cas elles seront indiquées dans la section

##### « Description des Compartiments », la politique d’investissement de chaque Compartiment devra être conforme aux règles décrites ici.
Sauf indication contraire, tous les pourcentages et restrictions s’appliquent à chaque Compartiment individuellement, et tous les pourcentages d’actifs sont calculés en proportion du total de l’actif net du Compartiment spécifique.
Chaque Compartiment et tout compartiment d’un OPCVM/OPC sous-jacent cité ci-dessous doit être considéré comme un OPCVM/OPC distinct dans la mesure où la séparation des actifs est assurée au niveau du Compartiment ou du compartiment de l’OPCVM/OPC sous-jacent.

#### Titres et transactions éligibles
Toute utilisation par un Compartiment d’une valeur mobilière, d’un produit dérivé, d’une technique ou d’une transaction doit être cohérente avec sa stratégie d’investissement et conforme aux lois et réglementations applicables au Luxembourg. Un Compartiment ne peut en aucun cas acquérir des actifs assortis d’une responsabilité illimitée. Un Compartiment ne peut en aucun cas conclure des contrats de prise ferme sur des titres d’autres émetteurs. Un Compartiment ne peut en aucun cas émettre des warrants ou d’autres instruments assortis de droits de souscription portant sur les Actions dudit Compartiment. Un Compartiment ne peut en aucun cas octroyer des prêts ou se porter garant en faveur de tiers.
Les Compartiment peuvent, dans les limites prévues par la Loi de 2010, investir dans d’autres OPC (y compris dans des REIT, des fonds de matières premières, des fonds négociés en Bourse et des hedge funds), sous réserve qu’il s’agisse de titres éligibles conformément aux lois et règlementations applicables du Luxembourg. Ces types d’OPC seront notamment règlementés et conformes aux articles 2, paragraphe 2, et 41, paragraphe 1, alinéa e), de la Loi de 2010.
| Titre/Transaction | Conditions |
| --- | --- |
| 1. Valeurs mobilières et instruments du marché monétaire | - Doivent être cotés ou négociés sur un marché réglementé au sens de la directive 2004/39/CE du Conseil datée du 21 avril 2004 concernant les marchés d’instruments financiers ou sur un autre marché boursier réglementé qui fonctionne régulièrement et est reconnu et ouvert au public, à savoir un marché (i) qui remplit tous les critères suivants : liquidité, un système multilatéral de négociation, transparence ; (ii) sur lequel les titres sont négociés à une fréquence déterminée ; (iii) qui est reconnu par un État ou une autorité publique déléguée par cet État ou par une autre entité reconnue par cet État ou par une autorité publique telle qu’une association professionnelle ; et (iv) sur lequel les titres négociés sont accessibles au public.
 | - Doivent être admis à la cote officielle d’une bourse d’un autre État ou négociés sur un autre marché réglementé (tel que défini ci-dessus) dans un autre État.
- Les valeurs mobilières récemment émises doivent inclure l’engagement à demander l’admission à une cote officielle ou sur un autre marché réglementé remplissant les conditions énoncées ci-contre, et doivent obtenir cette admission dans les 12 mois suivant l’émission.
 |
| 2. Instruments du marché monétaire ne remplissant pas les conditions du point 1 | - Doivent être soumis (soit au niveau de l’instrument,  o émis par un émetteur appartenant à une catégorie soit au niveau de l’émetteur) à une réglementation	agréée par la CSSF, qui offre aux investisseurs visant la protection des investisseurs et de	une protection équivalente et remplit les critères l’épargne.	suivants :
- et remplir l’un des critères suivants :	son capital et ses réserves s’élèvent à au
	- émis ou garantis par la Banque centrale	moins 10 millions EUR et il publie ses comptes européenne ou la banque centrale de tout État	annuels conformément à la quatrième directive souverain, une administration régionale ou	78/660/CEElocale d’un État membre de l’UE, ou toute	il est une entité dédiée au financement d’un autorité internationale dont fait partie l’un au		groupe de sociétés dont l’une au moins est moins des États membres de l’UE		cotée en bourse

- émis par un émetteur ou une entreprise dont les	il est une entité dédiée au financement de titres répondent aux critères du point 1 ci-		véhicules de titrisation bénéficiant d’une ligne dessus		de liquidité bancaire
- émis ou garantis par un établissement soumis aux règles de surveillance prudentielle de l’UE ou à d’autres règles prudentielles que la CSSFconsidère comme au moins aussi contraignantes
 |
| 3. Valeurs mobilières et instruments du marché monétaire ne remplissant pas les critères des points 1 et 2 | - Limités à 10 % des actifs d’un Compartiment
 |  |
| 4. Actions d’OPCVM ou OPC | - Les OPC doivent remplir tous les critères suivants :
	- ils doivent être agréés en vertu de lois prévoyant leur soumission à une surveillance considérée par la CSSF comme équivalente à celle prévue par le droit de l’UE ; la coopération entre les autorités doit être suffisante
	- les OPCVM/OPC sous-jacents ne doivent pas investir plus de 10 % de leurs actifs dans un autre OPCVM/OPC
	- ils doivent publier des rapports financiers semestriels et annuels
	- ils doivent offrir un niveau de protection des investisseurs équivalent à celui d’un OPCVM

 | - La SICAV paiera les frais de l’OPCVM et/ou OPC sous-jacents, mais le Compartiment ne pourra pas investir dans des OPC sous-jacents appliquant une commission de souscription ou de rachat supérieure à 1 %. De même, il n’investira pas dans des OPC sous- jacents eux-mêmes soumis à des frais de gestion supérieurs à 3 %.
 |
| 5. Actions d’autres Compartiments de la SICAV | - Le Compartiment sous-jacent ne peut pas investir dans le Compartiment acquéreur (propriété réciproque) et doit limiter ses investissements dans d’autres Compartiments sous-jacents à 10 % de son actif net.
- Les droits de vote attachés aux Actions concernées sont suspendus aussi longtemps qu’elles sont détenues par le Compartiment acquéreur.
 | - Le Compartiment sous-jacent ne peut pas facturer à un autre Compartiment de frais pour la gestion, l’achat ou le rachat d’Actions.
- La valeur des Actions du Compartiment sous-jacent n’est pas incluse dans les actifs du Compartiment acquéreur lors de la détermination du respect du seuil minimum d’actif net de la SICAV.
 |

| 6. Produits dérivés et instruments assimilables donnant lieu à un règlement en espèces (cotés ou de gré à gré) | - Les instruments sous-jacents doivent être des investissements relevant des points 1 à 5 et 10 ou doivent être des indices financiers, des taux d’intérêt, des taux de change ou des devises qui entrent dans le champ des investissements du Compartiment.
- L’exposition globale aux produits dérivés ne peut pas dépasser 100 % de l’actif net du Compartiment correspondant	s’il	utilise	la	méthode	de l’engagement. Pour les Compartiments employantla méthode de la VaR, le risque associé au recours aux produits dérivés ne peut pas entraîner le dépassement par le Compartiment du niveau de VaR indiqué dans la section « Description des Compartiments » correspondante.
- Les dérivés de gré à gré, dans la mesure où ils ne sont pas négociés sur un marché de valeurs mobilières répondant aux critères ci-dessus, doivent faire l’objet d’une évaluation fiable et vérifiable quotidiennement et doivent pouvoir, à l’initiative de la SICAV, être vendus, liquidés ou clôturés par une transaction symétrique à tout moment et à leur juste valeur.
 | Les contreparties aux transactions sur instruments dérivés de gré à gré sont des établissements soumis à une surveillance prudentielle et relèvent de catégories agréées par la CSSF. Ces opérations ne devront en aucun cas détourner les Compartiments de leurs objectifs d’investissement Voir également la sous-section « Politiques en matière de garantie » ci-dessus. |
| --- | --- | --- |
| 7. Immobilier | - L’exposition n’est autorisée que par le biais  d’investissements décrits aux points 1 à 7.
 | La SICAV peut acquérir directement des biens immobiliers ou d’autres biens meubles ou immeubles indispensables à l’exercice direct de son activité. |
| 8. Métaux précieux et matières premières | - L’exposition n’est autorisée que par le biais  d’investissements décrits aux points 1 à 7.
 | Leur acquisition directe ou par le biais de certificats est interdite. |
| 9. Dépôts auprès d’une institution de crédit | - Ils doivent être remboursables sur demande ou  pouvoir être retirés.
- Ils doivent être assortis d’une échéance inférieure ou égale à 12 mois.
 | Les institutions de crédit doivent être situées dans un État membre de l’UE ou être soumises à des règles prudentielles que la CSSF considère comme au moins aussi contraignantes que la législation de l’UE. |
| 10. Liquidités et quasi- liquidités | - Autorisées à titre accessoire. Il pourra être dérogé à cette restriction exceptionnellement et temporairement si le Conseil estime qu’il y va du meilleur intérêt des Actionnaires.
 |  |
| 11. Emprunt et prêt de titres, vente à réméré, mise en pension, prise en pension | Prêts de titres et mises en pension : - jusqu’à 100 % de l’actif net des Compartiments.
 Emprunts de titres : - Les opérations d’emprunt de titres ne peuvent excéder 50 % de la valeur globale du portefeuille de titres de chaque Compartiment.
 | Prises en pension : - jusqu’à 100 % de l’actif net des Compartiments.
 Voir les sous-sections « Informations complémentaires sur la gestion efficace de portefeuille » et « Politiques en matière de garanties ». |
| 12. Techniques et instruments utilisés à des fins de gestion efficace de portefeuille | - Voir la section « Gestion efficace de portefeuille » ci- dessus.
 |  |
| 13. Emprunt et devises | - La SICAV peut acquérir des devises par le biais de prêts adossés.
- La SICAV peut emprunter à condition que l’emprunt soit temporaire
 | L’exercice direct de son activité. Aucun Compartiment ne peut emprunter plus de 10 % du total de ses actifs pour l’un des deux objectifs précités ou plus de 15 % conjointement. Les accords de garantie portant sur des options ou sur l’achat ou la vente de contrats forwards cotés ou de gré à gré ne constituent pas des emprunts. |
| 14. Ventes à découvert | - Les ventes à découvert directes sont interdites
 | - Une exposition aux ventes à découvert est autorisée uniquement par le biais des produits dérivés décrits au point 6.
 |


#### Fonds nourriciers

##### La SICAV peut créer un ou plusieurs Compartiments admissibles comme fonds maîtres ou fonds nourriciers. Les règles ci-dessous s’appliquent à tout Compartiment ayant la qualité de fonds nourricier.
| Titre | Restrictions d’investissement | Autres conditions et critères |
| --- | --- | --- |
| Actions/parts du fonds maître | Au moins 85 % des actifs. | Le fonds maître doit être un OPCVM ou un Compartiment d’OPCVM, lequel n’est pas lui-même un fonds nourricier et ne détient pas de parts ou d’actions d’un fonds nourricier, et dont l’un au moins des actionnaires est un OPCVM nourricier. Le fonds maître ne peut en aucun cas facturer de frais pour l’achat ou le rachat d’actions/parts. |

Produits dérivés, liquidités à titre accessoire et biens meubles ou immeubles indispensables à l’exercice direct de
Jusqu’à 15 % des actifs.  Les produits dérivés doivent être utilisés exclusivement à des fins de couverture. Pour calculer son exposition aux produits dérivés, le fonds nourricier doit combiner sa propre exposition directe avec l’exposition globale effective ou potentielle maximum de ses actions ou parts dans l’OPCVM maître.
 l’activité de la SICAV.	

#### Limites visant à prévenir la concentration de propriété
Ces limites sont destinées à protéger un Compartiment contre les risques auxquels pourraient être exposés le Compartiment et l’émetteur si le Compartiment détenait un pourcentage significatif d’un titre ou d’un émetteur donné. Dans le tableau ci-dessous et le suivant, les sociétés qui partagent des comptes consolidés conformément à la directive 2013/34/UE ou à des règles internationales reconnues sont considérées comme un même émetteur.
| Catégorie de titres | 	Participation maximum, en % de la valeur totale de l’émission de titres	 |
| --- | --- |
|  |  |
| Actions assorties de droit de vote | Ne doit pas permettre au Compartiment d’exercer une influence significative sur la gestion de l’émetteur. |  |  | Ces règles ne s’appliquent pas aux : - titres décrits au point A (tableau suivant)
- actions de sociétés basées hors de l’UE qui représentent le seul moyen pour investir indirectement dans des titres d’émetteurs dudit pays extérieur à l’UE
- actions créées par des agents payeurs locaux pour permettre aux investisseurs d’investir dans le Compartiment dansleur propre pays
 |
| Actions sans droit de vote d’un même émetteur | 10 % |  |  |
| Titres de créance d’un même émetteur | 10 % |  | Il peut être dérogé à ces limites si le montant de titres dans l’émission ne peut être calculé au moment de l’investissement. |
| Instruments du marché monétaire d’un même émetteur | 10 % |
| Actions/parts d’un même OPCVM/OPC (au sens de l’article 2 [2] de la Loi de 2010) | 25 % |  |


#### Limites destinées à assurer la diversification
Afin d’assurer la diversification des risques, un Compartiment ne peut pas investir plus d’un pourcentage défini de son actif net dans un même émetteur ou une même catégorie de titres. Ces règles de diversification ne s’appliquent pas au cours des six premiers mois suivant le lancement d’un Compartiment, sans toutefois qu’il soit dérogé au principe de répartition des risques. Les Compartiments peuvent dépasser les plafonds décrits ci-dessous lors de l’exercice de droits de souscription attachés à des valeurs mobilières détenues en portefeuille. En cas de dépassement de ces plafonds pour des raisons indépendantes de la volonté d’un Compartiment ou à la suite de l’exercice de ses droits de souscription, ce Compartiment devra, dans ses opérations de vente, avoir pour objectif prioritaire de régulariser cette situation dans le respect des intérêts de ses Actionnaires. Le Conseil se réserve le droit de fixer d’autres limites d’investissement lorsqu’il l’estime nécessaire en vue de mettre la SICAV en conformité avec les lois et réglementations des pays dans lesquels ses Actions sont commercialisées. Les limites entre crochets indiquent l’investissement total maximum dans un même émetteur ou organisation pour toutes les lignes comprises dans les crochets.

##### Les investissements dans des instruments financiers dérivés sont autorisés sous réserve que l’exposition aux actifs sous-jacents n’excède pas, au total, les limites indiquées ci-dessous.
Investissement maximum en % de l’actif net d’un Compartiment	
Catégorie de titres	D’un même émetteur	Autre
A. Valeurs mobilières et instruments du	35 %
marché monétaire émis ou garantis par un État de l’UE, une autorité publique locale au sein de l’UE, un État membre de l’OCDE (Organisation de Coopération et de Développement Economiques) ou du G20 (Groupe des vingt) ou Singapour ou Hong Kong, un organisme international auquel appartient au minimum un membre de l’UE, ou tout autre État non-membre de l’UE reconnu dans ce contexte par la CSSF
- 100 % dans au moins six émissions, sous réserve que :
	- 	les émissions concernent des valeurs mobilières ou des instruments du marché monétaire correspondant au moins à l’une des catégories figurant au point A
	- 	le Compartiment investit au maximum 30 % dans une émission individuelleB. Obligations soumises à une surveillance spéciale des autorités publiques destinée à protéger les détenteurs* d’obligations et émises par une institution de crédit domiciliée dans l’UE25 %35 %

- 80 % au total dans ce type d’obligations si un Compartiment a investi plus de 5 % de son actif net dans des obligations de ce type émises par le même émetteur.

C. Valeurs mobilières et instruments du	10 %**
marché monétaire autres que ceux décrits aux points A et B
- 20 % dans toutes les sociétés appartenant à un même groupe émetteur.
- 40 % dans les émetteurs ou organisations dans lesquels un Compartiment a investi plus de 5 % de son actif net.

D. Dépôts auprès d’institutions de crédit	20 %
E. Produits dérivés de gré à gré et	Exposition de
techniques de gestion efficace de	10 %
portefeuille dont la contrepartie est une institution de crédit remplissant les conditions définies au point 9 ci-dessus
20 %
F. Produits dérivés de gré à gré et techniques de gestion efficace de portefeuille avec une contrepartie quelconque
Exposition de 5 %
- Si les investissements dans un OPCVM ou OPC dépassent 10 % :
	- le total des investissements dans des OPC est limité à 30 %, et
	- le total des investissements dans des OPCVM est limité à 100 %

- Chaque compartiment sous-jacent dont les actifs sont séparés est considéré comme un OPCVM ou OPC distinct.
- Les actifs détenus par les OPCVM ou OPC ne sont pas combinés aux fins des limites prévues aux points A à F de ce tableau.
- Pour les limites relatives aux fonds maître et nourricier voir le tableau ci-dessus.

* Les produits de l’émission des obligations doivent être investis afin de couvrir la totalité des engagements de ces titres pendant toute leur durée de vie et de pouvoir rembourser les porteurs de ces obligations en priorité en cas de faillite de l’émetteur.
** Les Compartiments pour lesquels la stratégie d’investissement consiste à reproduire la composition d’un indice d’actions ou d’obligations donné peuvent porter cette limite à 20 %, à condition que l’indice soit publié, suffisamment diversifié et qu’il constitue une référence adaptée au marché et soit reconnu par la CSSF. Ces 20 % peuvent être portés à 35 % (pour un émetteur seulement) si des conditions exceptionnelles le justifient, notamment si le titre est largement dominant sur le marché réglementé sur lequel il se négocie.

#### Contrôle de l’exposition globale
La Société de Gestion utilise un processus de gestion du risque qui lui permet de contrôler et mesurer le profil de risque de chaque Compartiment. Dans le cadre de ce processus de gestion du risque, sauf mention contraire dans la « Description des Compartiments » correspondante, la SICAV utilise la méthode de l’engagement pour contrôler et mesurer l’exposition globale de chaque Compartiment. Cette méthode calcule l’exposition globale liée aux positions sur des instruments financiers dérivés et à d’autres techniques de gestion efficace de portefeuille, qui ne doit pas dépasser la valeur nette totale du portefeuille du Compartiment correspondant.
Lorsque la « Description des Compartiments » correspondante l’indique, la SICAV utilise l’approche de la valeur à risque (VaR) qui correspond au pourcentage de la VL qu’un portefeuille est susceptible de perdre sur un horizon donné, à un intervalle de confiance défini. La VaR utilisée par le gestionnaire financier présente un horizon de cinq Jours Ouvrés et un horizon de confiance de 95 %. Lorsque la VaR est complétée par le contrôle de l’effet de levier, basé sur la somme de l’approche nominale définie comme la somme de la valeur absolue du montant nominal de tous les produits financiers dérivés du Compartiment.