###### Contrary to typical capital hierarchy, contingent convertible bond investors may suffer a loss of capital before equity holders.
Most contingent convertible bonds are issued as perpetual instruments which are callable at pre-determined dates. Perpetual contingent convertible bonds may not be called on the pre-defined call date and investors may not receive return of principal on the call date or at any date.
There are no widely accepted standards for valuing contingent convertible bonds. The price at which bonds are sold may therefore be higher or lower than the price at which they were valued immediately before their sale.
- Risk of investing in subordinated bondsCertain Sub-funds may invest in subordinated bonds, also known as "junior securities", which, in the case of insolvency of the issuer, rank below other debt instruments in relation to repayment, in particular below senior bonds which take priority over other debt instruments of the issuer. The chance of receiving any repayment of subordinated bonds on insolvency is reduced and therefore subordinated bonds represent a greater risk to the investor.
- Risks involved in companies with a small market capitalizationThe transferable securities are issued by companies having a small market capitalization which may involve a lower degree of liquidity than conventional shares.
- Risks associated with Real Estate Investment Trusts (REITs)Companies conducting a property rental and/or investment business (REITs) are subject to specific risks that may affect the value of the investment in such companies. Among others, the variation of the price of REITs may be due to the cyclical nature of the underlying exposure, the variation of the rental income and availability of lots, the variation of property taxes, the variation of the interest rates. By investing in REITs, a sub-fund may be exposed to local and short term factors on which the companies may not give the immediate adequate response. This may result in a long term negative impact on the valuation of the companies.
- Risks associated with perpetual bondsPerpetual bonds do not have a maturity date, and the coupon payments may be deferred or even suspended subject to the terms and conditions of the issue. Perpetual bonds are often callable and / or subordinated (see above “risk of investing in Subordinated Bonds”). Failure of Issuer to pay coupons/dividends on preferred perpetual securities, unlike in the case of debt - does NOT force the company into bankruptcy. The Issuer does not have any contractual obligation to pay coupons/dividends and can elect to defer payments on preferred perpetual securities or not pay any coupons/dividends at all (i.e. noncumulative). This may result in a loss of the invested amount without having the right to fill for a claim. In addition, Perpetual Bonds may lose their liquidity during stressed market as a consequence of the higher credit risk that the instrument bears.
- Risks relating to investments in distressed and/or defaulted debt securitiesInvestors’ attention must be drawn to the fact that some Sub-funds may be invested in distressed and/or defaulted debt securities, as this may be outlined in their respective investment policy. Bonds from issuers in distress are often defined as securities issued by companies or public institutions in serious financial difficulties and, thus, bear a higher risk of capital loss.

Translation (ENFR, 2021-04-01):
##### Contrairement à la hiérarchie habituelle du capital, les investisseurs en obligations « contingent convertible » peuvent subir une perte de capital avant les détenteurs d’actions.
La plupart des obligations « contingent convertible » sont émises en tant qu’instruments perpétuels remboursables à des dates prédéterminées. Les obligations « contingent convertible » perpétuelles peuvent ne pas être remboursées à la date prédéfinie et les investisseurs sont susceptibles de ne pas récupérer le principal à la date de remboursement ou à une date quelconque.
Il n’existe aucune norme généralement acceptée pour la valorisation des obligations « contingent convertible ». Le prix auquel ces obligations sont vendues peut par conséquent être supérieur ou inférieur au prix auquel elles ont été valorisées immédiatement avant leur vente.
- Risque lié à l’investissement dans des obligations subordonnéesCertains Compartiments pourront investir dans des obligations subordonnées, également désignées « obligations juniors » qui, en cas de faillite de l’émetteur, occupent un rang inférieur à celui d’autres instruments de dette concernant le remboursement, en particulier un rang inférieur aux obligations seniors qui sont prioritaires sur les autres instruments de dette de l’émetteur. La probabilité de percevoir le remboursement d’obligations subordonnées en cas de faillite de l’émetteur est moindre, si bien que les obligations subordonnées présentent un risque plus important pour l’investisseur.
- Risques liés aux sociétés à faible capitalisation boursièreLes titres négociables sont émis par des sociétés présentant une capitalisation boursière de taille réduite, ce qui peut impliquer un moindre degré de liquidité que les actions conventionnelles.
- Risques associés aux fonds de placements immobiliers (REIT)Les sociétés exerçant des activités de location et/ou d’investissement dans le secteur de l’immobilier sont soumises à des risques spécifiques susceptibles d’affecter la valeur de l’investissement dans de telles sociétés. La variation des prix des REIT peut résulter de la nature cyclique de l’exposition sous-jacente, de la variation des revenus locatifs et de la disponibilité des parcelles, ainsi que de la variation des impôts fonciers et des taux d’intérêt. En investissant dans des REIT, un compartiment peut s’exposer à des facteurs de risque locaux et à court terme auxquels les sociétés n’apporteront pas nécessairement une réponse adéquate immédiate. Cela peut avoir des répercussions négatives à long terme sur la valorisation des sociétés.
- Risques associés aux obligations perpétuellesLes obligations perpétuelles n’ont pas de date d’échéance, et les paiements des coupons peuvent être repoussés voire suspendus suivant les conditions de l’émission. Les obligations perpétuelles sont souvent « callable » et/ou subordonnées (voir ci-dessus« risque lié à l’investissement dans des obligations subordonnées »). Le défaut de paiement par un émetteur de coupons/dividendes sur des obligations perpétuelles privilégiées, contrairement à la dette, ne mène PAS la société à la faillite. L’Emetteur n’a aucune obligation contractuelle de payer les coupons/dividendes, et il peut décider de différer les paiements sur les obligations perpétuelles privilégiées ou de ne pas payer de coupon/dividende du tout (non cumulatif). Cela peut entraîner une perte du montant investi sans possibilité de porter réclamation. De plus, les obligations perpétuelles peuvent perdre leur liquidité en cas de tension des marchés en raison du risque de crédit plus élevé que présente l’instrument.
- Risques liés à des investissements dans des titres de dette en difficulté et/ou en situation de défautL’attention des investisseurs est attirée sur le fait que certains Compartiments peuvent être investis dans des titres de dette en difficulté et/ou en situation de défaut, comme cela pourra être indiqué dans leur politique d’investissement respective. Les obligations d’émetteurs en difficulté sont souvent définies comme des titres émis par des entreprises ou des établissements publics rencontrant de graves difficultés financières et qui, par conséquent, comportent un risque plus élevé de perte en capital.