OVHaiLLM/Flipper huggingface dataset:
The combined financial statements has not been adjusted to neutralise the impact of the above. The combined net assets as at 31st December 2022, as corrected without the amount of the cross investment, amount to EUR 168,767,414.83.
The management fees detailed in note 3 are not applied to these assets.
Note 13 - Forward foreign exchange contracts
As at 31st December 2022, the below sub-funds of the SICAV are engaged in the following forward foreign exchange contracts:
RAM (LUX) SYSTEMATIC FUNDS - EUROPEAN EQUITIES

Translation (ENFR, 2022-12-31):
L’état globalisé du patrimoine n'a pas été ajusté pour neutraliser l'impact de ce qui précède. L’actif net globalisé au 31 décembre 2022 tel que corrigé sans le montant de l’investissement croisé s’élève à EUR 1.168.767.414,83.
La commission de gestion détaillée dans la note 3 ne sont pas appliquées sur la valeur nette d’inventaire des compartiments ci-dessus.
Note 13 -Contrats de change à terme
Au 31 décembre 2022, les compartiments ci-dessous de la SICAV sont engagés dans les contrats de change à terme suivants:
RAM (LUX) SYSTEMATIC FUNDS - EUROPEAN EQUITIES
In order to reduce counterparty risk on forward foreign exchange exposure and from a minimum transfer amount of EUR 100,000.00;
- the counterparty pays to the sub-fund cash collateral, if the unrealised result is positive: thus, cash collateral received is recorded in the caption “Cash at banks” in the Statement of net assets. The amount received and to be redeemed to counterparty is recorded in the caption “Redeemable cash collateral received”,
- the counterparty receives cash collateral, if the unrealised result is negative: thus, cash collateral paid is recorded under the caption “Cash at banks" in the Statement of net assets. The amount paid and to be received by the Fund from counterparty is recorded in the caption “Receivable on cash collateral paid”.

Translation (ENFR, 2022-12-31):
Pour réduire le risque de contrepartie sur l’exposition en changes à terme et à partir d’un montant de transfert minimum de EUR 100.000,00;
- la contrepartie paie au compartiment du collatéral en espèces si le résultat non réalisé est positif : le collatéral en espèces ainsi reçu est présenté dans le poste "Avoirs bancaires" de l’Etat du Patrimoine. Le montant reçu et à rembourser à la contrepartie est renseigné dans le poste "Garantie en espèces reçue à rembourser",
- la contrepartie reçoit du collatéral en espèces si le résultat non réalisé est négatif : le collatéral en espèces ainsi payé est débité du poste "Avoirs bancaires" de l’Etat du Patrimoine. Le montant payé et à recevoir par la SICAV de la part de la contrepartie est renseigné dans le poste "A recevoir sur garantie en espèces payée".
At the date of the financial statements, the sub-fund RAM (LUX) SYSTEMATIC FUNDS - GLOBAL MULTI-ASSET FUND has deposited assets as collateral, presented under the item "Deposits on futures contracts", in favor of BANQUE DE LUXEMBOURG S.A..
Note 15 - Swaps contracts
As at 31st December 2022, the below sub-funds of the SICAV are engaged in the following swaps contracts with the following counterparties:
Swaps d’actions (TRS)
RAM (LUX) SYSTEMATIC FUNDS - EUROPEAN EQUITIES

Translation (ENFR, 2022-12-31):
A la date des états financiers, le compartiment RAM (LUX) SYSTEMATIC FUNDS - GLOBAL MULTI- ASSET FUND a déposé des actifs en garantie, présentés dans la rubrique ʺDépôts de garantie sur futuresʺ, en faveur de BANQUE DE LUXEMBOURG S.A..
Note 15 -Contrats de swaps
Au 31 décembre 2022, les compartiments ci-dessous de la SICAV sont engagés dans les contrats de swaps suivants avec les contreparties suivantes:
Swaps d’actions (TRS)
RAM (LUX) SYSTEMATIC FUNDS - EUROPEAN EQUITIES
##### 1 - Risk management
As required by Circular CSSF 11/512 as amended, the Board of Directors needs to determine the global risk exposure of the SICAV either by applying the commitment approach or the VaR approach.
In terms of risk management, the Board of Directors of the SICAV decided to adopt, as a method of determining the global risk exposure:
-	the commitment approach for the following sub-funds:

Translation (ENFR, 2022-12-31):
###### 1 - Gestion du risque global
Conformément aux exigences de la circulaire CSSF 11/512 modifiée, le Conseil d'Administration de la SICAV doit déterminer le risque global de la SICAV, soit en appliquant l'approche par les engagements soit l'approche par la VaR ("Value at Risk").
En matière de gestion des risques, le Conseil d’Administration de la SICAV a choisi d’adopter, comme méthode de détermination du risque global :
-	l’approche par les engagements pour les compartiments suivants :
The absolute VaR is calculated according to the following parameters:
- Type of model: Monte Carlo
- Confidence interval: 99 %
- Holding period: 20 daysFor the observation period from 1st January 2022 to 31st December 2022 for the following sub-funds:

Translation (ENFR, 2022-12-31):
La VaR absolue est calculée selon les paramètres suivants:
- Type de modèle: Monte Carlo
- Intervalle de confiance : 99 %
- Période de détention : 20 joursPour la période d’observation du 1er janvier 2022 au 31 décembre 2022 pour les compartiments suivants :
##### 2 - Remuneration
From 1st January 2022 until 31st December 2022 (the "Reference Period"), the total amount of wages and salaries paid-in cash and/or restricted securities by RAM Active Investments (Europe) S.A. (the "Management Company") to its entire staff (composed during the Reference Period in average of 6 employees) was EUR 1,156,096.30.
In particular, during the Reference Period, the total amount of wages and salaries was split into fixed and variable remuneration as follows :
- Fixed remuneration: EUR 923,728.14
- Variable remuneration: EUR 232,368.16No fees based on the performance of the Fund or carried interest are used to remunerate employees of the Company.

Translation (ENFR, 2022-12-31):
###### 2 - Rémunération
Du 1er Janvier 2022 au 31 Décembre 2022 (ci-après, la « Période de Référence »), le montant total des salaires et traitements, payé par RAM Active Investments (Europe) S.A. (la « Société de Gestion ») en espèces et/ou en titres restreints, à l’ensemble de son effectif (composé de 6 employés en moyenne sur la Période de Référence), était de EUR 1.156.096,30.
En particulier, durant la Période de Référence, la répartition du montant total des salaires et traitements en rémunération fixe et variable était la suivante :
- Rémunération fixe : EUR 923.728,14
- Rémunération variable : EUR 232.368,16Aucune commission basée sur la performance des compartiments de la SICAV ou intérêts reportés ne sont utilisés pour rémunérer les employés de la Société de Gestion.
Ipsen SA Demant A/S
MSC Industrial Direct Co., Inc.
Rightmove Plc Fox Corp.
National Retail Properties, Inc.
Electronic Arts, Inc.
Manufacturing	Manufacture of basic pharmaceutical products and pharmaceutical preparations	0.99%	France
Manufacturing	 Manufacture of computer, electronic and optical products	0.98%	Denmark Wholesale and retail trade; repair of motor vehicles and motorcycles	Wholesale trade, except of motor vehicles and motorcycles	0.96% United States
Information and communication	Information service activities	0.89%  nited Kingdom
Information and communication	Programming and broadcasting activities	0.81% United States Real estate activities		Real estate activities	0.81%  United States
Information and communication	Publishing activities	0.79%  United States
Average exposure January 2022–December 2022

Translation (ENFR, 2022-12-31):
Ipsen SA Demant A/S
MSC Industrial Direct Co., Inc.
Rightmove Plc Fox Corp.
National Retail Properties, Inc.
Electronic Arts, Inc.
Manufacturing	Manufacture of basic pharmaceutical products and pharmaceutical preparations	0.99%	France
Manufacturing	 Manufacture of computer, electronic and optical products	0.98%	Denmark Wholesale and retail trade; repair of motor vehicles and motorcycles	Wholesale trade, except of motor vehicles and motorcycles	0.96% United States
Information and communication	Information service activities	0.89%  nited Kingdom
Information and communication	Programming and broadcasting activities	0.81% United States Real estate activities		Real estate activities	0.81%  United States
Information and communication	Publishing activities	0.79%  United States
Moyenne des expositions Janvier 2022-Decembre 2022
### Our opinion
In our opinion, the accompanying financial statements give a true and fair view of the financial position of RAM (LUX) TACTICAL FUNDS II (the “Fund”) as at 31 December 2020, and of the results of its operations and changes in its net assets for the year then ended in accordance with Luxembourg legal and regulatory requirements relating to the preparation and presentation of the financial statements.
What we have audited
The Fund’s financial statements comprise:
- the statement of net assets as at 31 December 2020;
- the statement of operations and other changes in net assets for the year then ended;
- the statement of investments and other net assets as at 31 December 2020; and
- the notes to the financial statements, which include a summary of significant accounting policies.

Translation (ENFR, 2020-12-31):
### Notre opinion
A notre avis, les états financiers ci-joints donnent une image fidèle de la situation financière de RAM (LUX) TACTICAL FUNDS II (le « Fonds ») au 31 décembre 2020, ainsi que du résultat de ses opérations et des changements de l’actif net pour l’exercice clos à cette date, conformément aux obligations légales et réglementaires relatives à l’établissement et à la présentation des états financiers en vigueur au Luxembourg.
Ce que nous avons audité
Les états financiers du Fonds comprennent :
- l’état du patrimoine au 31 décembre 2020 ;
- état des opérations et des autres variations de l'actif net pour l’exercice clos à cette date ;
- l’état du portefeuille-titres et autres actifs nets au 31 décembre 2020 ; et
- les notes aux états financiers, incluant un résumé des principales méthodes comptables.
### Other information
The Board of Directors of the Fund is responsible for the other information. The other information comprises the information stated in the annual report but does not include the financial statements and our audit report thereon.
Our opinion on the financial statements does not cover the other information and we do not express any form of assurance conclusion thereon.
PricewaterhouseCoopers, Société coopérative, 2 rue Gerhard Mercator, B.P. 1443, L-1014 Luxembourg T : +352 494848 1, F : +352 494848 2900, www.pwc.lu
Cabinet de révision agréé. Expert-comptable (autorisation gouvernementale n°10028256)
R.C.S. Luxembourg B 65 477 - TVA LU25482518
In connection with our audit of the financial statements, our responsibility is to read the other information identified above and, in doing so, consider whether the other information is materially inconsistent with the financial statements or our knowledge obtained in the audit, or otherwise appears to be materially misstated. If, based on the work we have performed, we conclude that there is a material misstatement of this other information, we are required to report that fact. We have nothing to report in this regard.

Translation (ENFR, 2020-12-31):
### Autres informations
La responsabilité des autres informations incombe au Conseil d’Administration du Fonds. Les autres informations se composent des informations présentées dans le rapport annuel mais ne comprennent pas les états financiers et notre rapport d’audit sur ces états financiers.
Notre opinion sur les états financiers ne s’étend pas aux autres informations et nous n’exprimons aucune forme d’assurance sur ces informations.
PricewaterhouseCoopers, Société coopérative, 2 rue Gerhard Mercator, B.P. 1443, L-1014 Luxembourg T : +352 494848 1, F : +352 494848 2900, www.pwc.lu
Cabinet de révision agréé. Expert-comptable (autorisation gouvernementale n°10028256)
R.C.S. Luxembourg B 65 477 - TVA LU25482518
En ce qui concerne notre audit des états financiers, notre responsabilité consiste à lire les autres informations et, ce faisant, à apprécier s’il existe une incohérence significative entre celles-ci et les états financiers ou la connaissance que nous avons acquise au cours de l’audit, ou encore si les autres informations semblent autrement comporter une anomalie significative. Si, à la lumière des travaux que nous avons effectués, nous concluons à la présence d’une anomalie significative dans les autres informations, nous sommes tenus de signaler ce fait. Nous n’avons rien à signaler à cet égard.
#### The following documents are made available to the public at the registered office of the SICAV and at the registered office of the Management Company:
- the Prospectus of the SICAV, including the articles of incorporation,
- the KIID document of the SICAV,
- the annual and semi-annual reports of the SICAV.

Translation (ENFR, 2020-12-31):
#### Les documents suivants sont tenus à disposition du public au siège social de la SICAV et au siège social de la Société de gestion :
- le Prospectus de la SICAV, y compris les statuts,
- le document KIID de la SICAV,
- les rapports annuels et semi-annuels de la SICAV.
#### To the extent that:
- any transferable securities, money market instruments and/or financial derivative instruments held in the portfolio on the Valuation Day are not listed or traded on a stock exchange or other regulated market that operates regularly and is recognised and open to the public or,
- for transferable securities, money market instruments and/or financial derivative instruments listed and traded on a stock exchange or on other market but for which the price determined is not, in the opinion of the Board of Directors, representative of the real value of these transferable securities, money market instruments and/or financial derivative instruments or,
- for financial derivative instruments traded over-the-counter and/or securities representing undertakings for collective investment, the price determined is not, in the opinion of the Board of Directors, representative of the real value of these financial derivative instruments or securities representing undertakings for collective investment,the Board of Directors estimates the probable realisation value prudently and in good faith.
- 
#### Acquisition cost of securities in the portfolio

Translation (ENFR, 2020-12-31):
#### Dans la mesure où:
- toutes valeurs mobilières, tous instruments du marché monétaire et/ou instruments financiers dérivés en portefeuille au Jour d'évaluation ne sont ni cotés ni négociées sur une bourse de valeurs ou tout autre marché réglementé, en fonctionnement régulier, reconnu et ouvert au public ou,
- pour des valeurs mobilières, des instruments du marché monétaire et/ou instruments financiers dérivés cotés et négociés en bourse ou sur un autre marché mais pour lesquels le prix déterminé n'est pas, de l'avis du Conseil d'Administration, représentatif de la valeur réelle de ces valeurs mobilières, instruments du marché monétaire et/ou instruments financiers dérivés ou,
- pour des instruments financiers dérivés négociés de gré à gré et/ou des titres représentatifs d'organismes de placement collectif, le prix déterminé n'est pas, de l'avis du Conseil d'Administration, représentatif de la valeur réelle de ces instruments financiers dérivés ou titres représentatifs d'organismes de placement collectif,le Conseil d’Administration estime la valeur probable de réalisation avec prudence et bonne foi.
- 
#### Coût d'acquisition des titres en portefeuille
#### Changes in the composition of the securities portfolio during the current year are available on demand and free of charge:
- from the registered office of the SICAV,
- from the registered office of the Management Company,
- from the registered office of the Representative and Distributor in Switzerland, RAM Active Investments S.A., Geneva,
- from the Payment Service in Switzerland, CACEIS BANK, Paris, Succursale de Nyon / Suisse, and its branches in Switzerland,
- from the paying and information agent in Germany, MARCARD, STEIN & CO AG, Hamburg.

Translation (ENFR, 2020-12-31):
#### La liste des changements intervenus dans la composition du portefeuille-titres au cours de la période couverte par ce rapport sont disponibles, sur simple demande sans frais:
- au siège social de la SICAV,
- au siège social de la Société de Gestion,
- au siège du représentant et distributeur en Suisse, RAM Active Investments S.A., Genève,
- auprès du service de paiement en Suisse, CACEIS BANK, Paris, Succursale de Nyon / Suisse, et ses agences en Suisse,
- auprès de l’agent payeur et d’information en Allemagne, MARCARD, STEIN & CO AG, Hambourg,
#### RAM (LUX) TACTICAL FUNDS II - ASIA BOND TOTAL RETURN FUND
Number of contracts
Denomination	Currency	Exposure (in USD)
Unrealised result
(in USD)
Sale	85	US Treasury Note 10 Years FUT 03/21 CBOT
USD	-11,736,641.05	-9,297.30
-9,297.30

Translation (ENFR, 2020-12-31):
#### RAM (LUX) TACTICAL FUNDS II - ASIA BOND TOTAL RETURN FUND
Number of contracts
Denomination	Currency	Exposure (in USD)
Unrealised result
(in USD)
Sale	85	US Treasury Note 10 Years FUT 03/21 CBOT
USD	-11,736,641.05	-9,297.30
-9,297.30
#### COVID-19
On financial markets, securities liquidity remains manageable within portfolios, noting that the virus had exposed pre-existing instabilities, including a market phase based on liquidity injections and passive central bank investments.
After one year, controlling the pandemic remains the major challenge for the beginning of 2021. The States must now set up and organise their vaccination policy, which will be a determining factor in the hope of returning to normal life. Indeed, the world markets continue to react and to be impacted by the spread of the coronavirus (and its variants), with varying degrees of uncertainty and only a limited maintenance of the initial upsurge in volatility. With highly heterogeneous vaccination strategies and delays in the delivery of vaccine produced by some laboratories hampering the roll-out of the said vaccine policy, investors' attention should continue to be focused on the effects of the COVID-19 pandemic: travel and border restrictions, quarantines, supply chain disruptions, reduced consumer demand and general market uncertainty.

Translation (ENFR, 2020-12-31):
#### COVID-19
Sur le marché des actions, la liquidité des titres semble maitrisable au sein des portefeuilles, notant que le virus avait mis à jour des instabilités préexistantes, notamment une phase de marché reposant sur les injections de liquidité et les investissements passifs des banques centrales.
Après un an, la maitrise de la pandémie reste le grand enjeu du début d’année 2021. Les Etats doivent désormais mettre en place et organiser leur politique vaccinale qui sera déterminante pour espérer revenir à une vie normale. En effet, les marchés mondiaux continuent de réagir et à être impactés par la propagation du coronavirus (et de ces variantes), et ce avec plus ou moins de fébrilité et un maintien limité du regain de volatilité initial. Les stratégies de vaccination étant très hétérogènes et les retards de livraison notamment du vaccin produit par certains laboratoires nuisant au déploiement de ladite politique vaccinale, l’attention des investisseurs doit continuer à porter sur les effets de la pandémie COVID-19 : des restrictions de voyage et de frontières, des quarantaines, des perturbations de la chaîne d'approvisionnement, une baisse de la demande des consommateurs et une incertitude générale sur le marché.
# Geographical breakdown of Ethna-AKTIV
| Geographical breakdown by country 1) |
| --- |
| United States of America | 56.83 % |
| Japan | 13.95 % |
| Luxembourg | 8.70 % |
| Germany | 4.23 % |
| Canada | 2.89 % |
| Cayman Islands | 2.25 % |
| Netherlands | 1.29 % |
| United Kingdom | 1.25 % |
| France | 0.74 % |
| Ireland | 0.73 % |
| Norway | 0.35 % |
| Switzerland | 0.19 % |
| Denmark | 0.18 % |
| Singapore | 0.14 % |
| Securities holdings | 93.72 % |
| Futures contracts | 0.07 % |
| Cash at banks 2) | 5.68 % |
| Other receivables and payables (net) | 0.53 % |


### 6

### 100.00 %
1)	Due to rounding differences in the individual items, the total amounts may deviate from the actual value.
2)	See notes to the Report.

Translation (ENFR, 2020-12-31):
# Répartition géographique par pays d’Ethna-AKTIV
| Répartition géographique par pays 1) |
| --- |
| Etats-Unis d’Amérique | 56,83 % |
| Japon | 13,95 % |
| Luxembourg | 8,70 % |
| Allemagne | 4,23 % |
| Canada | 2,89 % |
| Iles Caïman | 2,25 % |
| Pays-Bas | 1,29 % |
| Royaume-Uni | 1,25 % |
| France | 0,74 % |
| Irlande | 0,73 % |
| Norvège | 0,35 % |
| Suisse | 0,19 % |
| Danemark | 0,18 % |
| Singapour | 0,14 % |
| Portefeuille-titres | 93,72 % |
| Contrats à terme | 0,07 % |
| Avoirs bancaires 2) | 5,68 % |
| Solde des autres créances et engagements | 0,53 % |

6
100,00 %
1)	En raison des différences d’arrondi pour les postes individuels, les totaux peuvent différer de la valeur réelle.
2)	Voir les Notes au rapport.
### Agent from which unitholders may obtain the prescribed information pursuant to section 141 of the Austrian Investment Fund Act (InvFG) 2011:
ERSTE BANK
der oesterreichischen Sparkassen AG Am Belvedere 1
A-1100 Wien
Domestic tax representative as defined by section 186 (2) no. 2 of the Austrian Investment Fund Act (InvFG) 2011:
Information for investors in Switzerland:
ERSTE BANK
der oesterreichischen Sparkassen AG Am Belvedere 1
A-1100 Wien

Translation (ENFR, 2020-12-31):
### Agent, auprès duquel les porteurs de parts peuvent obtenir les informations requises au sens de l’article 141 de l’InvFG 2011 :
ERSTE BANK
der oesterreichischen Sparkassen AG Am Belvedere, 1
A-1100 Wien
Représentant fiscal national au sens de
l’article 186, paragraphe 2, ligne 2 de l’InvFG 2011 :
Avis aux investisseurs en Suisse :
ERSTE BANK
der oesterreichischen Sparkassen AG Am Belvedere, 1
A-1100 Wien
# Geographical breakdown of Ethna-AKTIV
##### 6
| Geographical breakdown by country | 1) |
| --- | --- |
| United States of America | 59.67% |
| Germany | 14.42% |
| Luxembourg | 6.07% |
| Spain | 4.49% |
| France | 2.46% |
| United Kingdom | 2.18% |
| Ireland | 1.86% |
| Switzerland | 1.29% |
| Taiwan | 1.06% |
| Japan | 1.01% |
| Netherlands | 0.49% |
| Sweden | 0.44% |
| Norway | 0.36% |
| Canada | 0.18% |
| Jersey | 0.16% |
| Cayman Islands | 0.12% |
| Bermuda | 0.08% |
| Marshall Islands | 0.08% |
| Securities holdings | 96.42% |
| Futures contracts | -0.01% |
| Cash at banks 2) | 3.85% |
| Other receivables and payables (net) | -0.26% |

100.00%
1)	Due to rounding differences in the individual items, the total amounts may deviate from the actual value.
2)	See notes to the Report.

Translation (ENFR, 2021-12-31):
# Répartition géographique par pays d’Ethna-AKTIV
#### 6
| Répartition géographique par pays | 1) |
| --- | --- |
| Etats-Unis d’Amérique | 59,67 % |
| Allemagne | 14,42 % |
| Luxembourg | 6,07 % |
| Espagne | 4,49 % |
| France | 2,46 % |
| Royaume-Uni | 2,18 % |
| Irlande | 1,86 % |
| Suisse | 1,29 % |
| Taïwan | 1,06 % |
| Japon | 1,01 % |
| Pays-Bas | 0,49 % |
| Suède | 0,44 % |
| Norvège | 0,36 % |
| Canada | 0,18 % |
| Jersey | 0,16 % |
| Iles Caïman | 0,12 % |
| Bermudes | 0,08 % |
| Îles Marshall | 0,08 % |
| Portefeuille-titres | 96,42 % |
| Contrats à terme | -0,01 % |
| Avoirs bancaires 2) | 3,85 % |
| Solde des autres créances et engagements | -0,26 % |

100,00 %
1)	En raison des différences d’arrondi pour les postes individuels, les totaux peuvent différer de la valeur réelle.
2)	Voir les Notes au rapport.
##### 7
100.00%
1)	Due to rounding differences in the individual items, the total amounts may deviate from the actual value.
2)	See notes to the Report.
Change over the last 3 financial years
Unit class (A)

Translation (ENFR, 2021-12-31):
#### 7
100,00 %
1)	En raison des différences d’arrondi pour les postes individuels, les totaux peuvent différer de la valeur réelle.
2)	Voir les Notes au rapport.
Evolution des 3 derniers exercices
Catégorie de parts (A)