# TAXATION
The following is a summary of certain material Luxembourg tax consequences of purchasing, owning and disposing of Shares. It does not purport to be a complete analysis of all possible tax situations that may be relevant to a decision to purchase, own or sell Shares. It is included herein solely for preliminary information purposes. It is not intended to be, nor should it be construed to be, legal or tax advice. This summary does not allow any conclusion to be drawn with respect to issues not specifically addressed. The following description of Luxembourg tax law is based on the Luxembourg law and regulations in effect and as interpreted by the Luxembourg tax authorities on the date of the Prospectus. These laws and interpretations are subject to change that may occur after such date, even with retroactive or retrospective effect.
Prospective purchasers of the Shares should consult their own tax advisers as to the particular tax consequences of subscribing, purchasing, holding and disposing of the Shares, including the application and effect of any federal, state or local taxes under the tax laws of the Grand Duchy of Luxembourg and each country of which they are residents or citizens.
Please be aware that the residence concept used under the respective headings below applies for Luxembourg income tax assessment purposes only. Any reference in the present section to a tax, duty, levy impost or other charge or withholding of a similar nature refers to Luxembourg tax law and/or concepts only. Also, please note that a reference to Luxembourg income tax generally encompasses corporate income tax (impôt sur le revenu des collectivités), municipal business tax (impôt commercial communal), as well as a solidarity surcharge (contribution au fonds pour l’emploi), personal income tax (impôt sur le revenu des personnes physiques). Corporate taxpayers may further be subject to net wealth tax (impôt sur la fortune), as well as other duties, levies and taxes. Corporate income tax, municipal business tax and the solidarity surcharge invariably apply to most corporate taxpayers resident in Luxembourg for tax purposes. Individual taxpayers are generally subject to personal income tax and solidarity surcharge. Under certain circumstances, where individual taxpayers act in the course of the management of a professional or business undertaking, municipal business tax may apply as well.
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## The Fund

Under current law and practice, the Fund is not liable for any Luxembourg income or net wealth tax nor are distributions, redemptions or payments made by the Fund to its shareholders under the Shares and distribution of liquidation proceeds subject to any Luxembourg withholding tax.
At the date of this Prospectus, the Fund is liable to a registration duty of EUR 75 upon incorporation, or if the Articles of Association are amended and a subscription tax (taxe d’abonnement) of 0.05% per annum, such tax being payable quarterly and calculated on the aggregate net assets of the Fund valued at the end of the relevant calendar quarter, unless a reduced tax rate of 0.01% per annum is applicable. Furthermore, some exemptions from subscription tax are available.
The Fund may be subject to withholding tax on dividends and interest as well as to tax on capital gains in the country of origin of its investments. As the Fund itself is exempt from income tax, withholding tax levied at source, if any, may not be creditable/refundable in Luxembourg. Whether the Fund may benefit from a double tax treaty concluded by Luxembourg must be analysed on a case-by-case basis. Indeed, as the Fund is structured as an investment company (as opposed to a mere co-ownership of assets), certain double tax treaties signed by Luxembourg may directly be applicable to Fund.
In Luxembourg, regulated investment funds such as SICAVs, have the status of taxable persons for value added tax (“VAT”) purposes. Accordingly, the Fund is considered in Luxembourg as a taxable person for VAT purposes without any input VAT deduction right. A VAT exemption applies in Luxembourg for services qualifying as fund management services. Other services supplied to the Fund could potentially trigger VAT and require the VAT registration of the Fund in Luxembourg. As a result of such VAT registration, the Fund will be in a position to fulfil its duty to self-assess the VAT regarded as due in Luxembourg on taxable services (or goods to some extent) purchased from abroad.
No VAT liability arises in principle in Luxembourg in respect of any payments by the Fund to its Shareholders, to the extent such payments are linked to their subscription to the Shares and do, therefore, not constitute the consideration received for taxable services supplied.
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## Shareholders

Shareholders may not be subject to any capital gains, income or withholding tax in Luxembourg, unless the shareholders are Luxembourg residents, or non-resident shareholders who or which have a permanent establishment or a permanent representative in Luxembourg.
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## Exchange of information – Common Reporting Standard

Capitalized terms used in this section should have the meaning as set forth in the CRS Law, unless provided otherwise herein.
The Fund may be subject to the CRS as set out in the CRS Law.
Under the terms of the CRS Law, the Fund is likely to be treated as a Luxembourg Reporting Financial Institution. As such, the Fund is required to annually report to the Luxembourg tax authority personal and financial information related, inter alia, to the identification of, holdings by and payments made to (i) certain shareholders qualifying as Reportable Persons and (ii) Controlling Persons of certain non-financial entities (“NFEs”) which are themselves Reportable Persons. This information, as exhaustively set out in Annex I of the CRS Law (the “Information”), will include personal data related to the Reportable Persons.
The Fund’s ability to satisfy its reporting obligations under the CRS Law will depend on each shareholder providing the Fund with the Information, along with the required supporting documentary evidence. In this context, the shareholders are hereby informed that, as data controller, the Fund will process the Information for the purposes as set out in the CRS Law. The shareholders qualifying as passive NFEs undertake to inform their Controlling Persons, if applicable, of the processing of their Information by the Fund.
Additionally, the Fund is responsible for the processing of personal data and each shareholder has a right to access the data communicated to the Luxembourg tax authorities and to correct such data (if necessary). Any data obtained by the Fund are to be processed in accordance with the Data Protection Law.
The shareholders are further informed that the Information related to Reportable Persons will be disclosed to the Luxembourg tax authorities annually for the purposes set out in the CRS Law. The Luxembourg tax authorities will, under their own responsibility, eventually exchange the reported information to the competent authority of the Reportable Jurisdiction.
In particular, Reportable Persons are informed that certain operations performed by them will be reported to them through the issuance of statements, and that part of this information will serve as a basis for the annual disclosure to the Luxembourg tax authorities.
Similarly, shareholders undertake to inform the Fund within thirty (30) days of receipt of these statements, should any included personal data be not accurate. The shareholders further undertake to immediately inform the Fund of, and provide the Fund with all supporting documentary evidence of any changes related to the Information after occurrence of such changes.
Although the Fund will attempt to satisfy any obligation imposed on it to avoid any fines or penalties imposed by the CRS Law, no assurance can be given that the Fund will be able to satisfy these obligations. If the Fund becomes subject to a fine or penalty as a result of the CRS Law, the value of the Shares held by the shareholders may suffer material losses.
Any shareholder that fails to comply with the Fund’s Information or documentation requests may be held liable for penalties imposed on the Fund as a result of such shareholder’s failure to provide the Information or subject to disclosure of the Information by the Fund to the Luxembourg tax authorities, and the Fund may, in its sole discretion redeem the Shares of such shareholders.
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## Exchange of information - FATCA

Capitalized terms used in this section should have the meaning as set forth in the FATCA Law, unless provided otherwise herein.
The Fund may be subject to the so-called FATCA legislation which generally requires reporting to the US Internal Revenue Service of non-US financial institutions that do not comply with FATCA and direct or indirect ownership by US persons of non-US entities.
As part of the process of implementing FATCA, the US government has negotiated intergovernmental agreements with certain foreign jurisdictions which are intended to streamline reporting and compliance requirements for entities established in such foreign jurisdictions and subject to FATCA.
Luxembourg has entered into a Model 1 Intergovernmental Agreement implemented by the FATCA Law which requires Financial Institutions located in Luxembourg to report, when required, information on Financial Accounts held by Specified US Persons, if any, to the Luxembourg tax authorities (administration des contributions directes).
Under the terms of the FATCA Law, the Fund is likely to be treated as a Luxembourg Reporting Financial Institution.
This status imposes on the Fund the obligation to regularly obtain and verify information on all of its shareholders. On the request of the Fund, each shareholder shall agree to provide certain information, including, in the case of a passive Non-Financial Foreign Entity (“NFFE”), information on the Controlling Persons of such NFFE, along with the required supporting documentation. Similarly, each shareholder shall agree to actively provide to the Fund within thirty (30) days any information that would affect its status, as for instance a new mailing address or a new residency address.
FATCA may require the Fund to disclose the names, addresses and taxpayer identification number (if available) of its shareholders as well as information such as account balances, income and gross proceeds (non-exhaustive list) to the Luxembourg tax authorities for the purpose set out in the FATCA Law. Such information will be relayed by the Luxembourg tax authorities to the US Internal Revenue Service.
Shareholders qualifying as passive NFFEs undertake to inform their Controlling Persons, if applicable, of the processing of their information by the Fund.
Additionally, the Fund is responsible for the processing of personal data and each shareholder has a right to access the data communicated to the Luxembourg tax authorities and to correct such data (if necessary). Any data obtained by the Fund are to be processed in accordance with the applicable data protection legislation.
Although the Fund will attempt to satisfy any obligation imposed on it to avoid imposition of FATCA withholding tax, no assurance can be given that the Fund will be able to satisfy these obligations. If the Fund becomes subject to a withholding tax or penalties as result of the FATCA regime, the value of the Shares held by the shareholders may suffer material losses. The failure for the Fund to obtain such information from each shareholder and to transmit it to the Luxembourg tax authorities may trigger the 30% withholding tax to be imposed on payments of US source income and on proceeds from the sale of property or other assets that could give rise to US source interest and dividends as well as penalties.
Any shareholder that fails to comply with the Fund’s documentation requests may be charged with any taxes and/or penalties imposed on the Fund as a result of such shareholder’s failure to provide the information and the Fund may, in its sole discretion, redeem the Shares of such shareholder.
Shareholders who invest through intermediaries are reminded to check if and how their intermediaries will comply with this US withholding tax and reporting regime.
Shareholders should consult a US tax advisor or otherwise seek professional advice regarding the above requirements.

Translation (ENFR, 2022-09-12):
# FISCALITÉ
Ci-dessous figure un résumé de certaines conséquences importantes de l'achat, la détention et la cession d'Actions au regard de la fiscalité luxembourgeoise. Ce résumé ne prétend pas être une analyse complète de toutes les considérations fiscales susceptibles d'entrer en compte dans une décision concernant l'achat, la détention ou la vente d'Actions. Il est inclus dans le présent document uniquement à des fins d'information préalable, n'a en aucun cas valeur de conseil juridique ou fiscal et ne saurait être interprété comme tel. Ce résumé ne permet pas de tirer des conclusions sur les questions qui ne sont pas spécifiquement traitées. La description suivante du cadre fiscal luxembourgeois se fonde sur les lois et règlements luxembourgeois en vigueur, tels qu'interprétés par les autorités fiscales luxembourgeoises à la date du Prospectus. Ces lois et interprétations sont susceptibles de changer après cette date, avec ou sans effet rétroactif.
Les souscripteurs potentiels d'Actions sont invités à consulter leurs propres conseillers fiscaux quant aux conséquences fiscales particulières de la souscription, de l'achat, de la détention et de la cession des Actions, y compris l'application et l'effet de tout impôt fédéral, étatique ou local en vertu des lois fiscales du Grand-Duché de Luxembourg et de chaque pays dont ils sont résidents ou citoyens.
Veuillez noter que le concept de résidence utilisé dans les rubriques respectives ci-dessous s'applique uniquement aux fins de l'évaluation de l'impôt sur le revenu luxembourgeois. Toute référence dans la présente section à un impôt, un droit, un prélèvement, une taxe ou toute autre charge ou retenue de nature similaire se réfère uniquement au droit et/ou aux concepts fiscaux luxembourgeois. Veuillez également noter qu'une référence à l'impôt luxembourgeois sur le revenu englobe généralement l'impôt sur le revenu des collectivités, l'impôt commercial communal, ainsi que la contribution au fonds pour l'emploi et l'impôt sur le revenu des personnes physiques. Les contribuables personnes morales peuvent en outre être soumises à l'impôt sur la fortune, ainsi qu'à d'autres droits, prélèvements et taxes. L'impôt sur le revenu des sociétés, l'impôt commercial communal et la contribution au fonds pour l'emploi s'appliquent invariablement à la plupart des personnes morales résidant fiscalement au Luxembourg. Les contribuables personnes physiques sont généralement assujettis à l'impôt sur le revenu des personnes physiques et à la contribution au fonds pour l'emploi. Dans certaines circonstances, lorsque des contribuables personnes physiques interviennent dans la gestion d'un organisme professionnel ou commercial, l'impôt commercial communal peut également s'appliquer.
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## Le Fonds

En vertu de la législation et de la pratique actuelles, le Fonds n'est soumis à aucun impôt luxembourgeois sur le revenu ou la fortune et les distributions, rachats ou paiements effectués par le Fonds à ses actionnaires au titre des Actions, de même que la distribution des produits de liquidation, ne sont soumis à aucune retenue à la source au Luxembourg.
À la date du présent Prospectus, le Fonds est soumis à un droit d'enregistrement de 75 EUR lors de sa constitution, ou en cas de modification des Statuts, et à une taxe d'abonnement de 0,05% par an, cette taxe étant payable trimestriellement et calculée sur l'actif net total du Fonds évalué à la fin du trimestre civil concerné, à moins qu'un taux d'imposition réduit de 0,01% par an ne soit applicable. En outre, certaines exonérations de la taxe d'abonnement sont possibles.
Le Fonds peut être soumis à une retenue à la source sur les dividendes et les intérêts ainsi qu'à un impôt sur les plus-values dans le pays d'origine de ses investissements. Le Fonds étant lui-même exonéré de l'impôt sur le revenu, la retenue à la source, le cas échéant, peut ne pas être créditée/remboursée au Luxembourg. La question de savoir si le Fonds peut bénéficier d'une convention de double imposition conclue par le Luxembourg doit être analysée au cas par cas. En effet, le Fonds étant structuré comme une société d'investissement (par opposition à une simple copropriété d'actifs), certaines conventions de double imposition signées par le Luxembourg peuvent être directement applicables au Fonds.
Au Luxembourg, les fonds d'investissement réglementés, tels que le Fonds, ont le statut d'assujettis à la taxe sur la valeur ajoutée (« TVA »). Par conséquent, le Fonds est considéré au Luxembourg comme un assujetti à la TVA, sans droit à déduction de la TVA en amont. Une exemption de TVA s'applique au Luxembourg pour les services qualifiés de services de gestion de fonds. D'autres services fournis au Fonds pourraient potentiellement être assujettis à la TVA et nécessiter l'enregistrement de la TVA du Fonds au Luxembourg. Grâce à cet enregistrement à la TVA, le Fonds sera en mesure de remplir son obligation d'auto-évaluation de la TVA considérée comme due au Luxembourg au titre des services (ou des biens, dans une certaine mesure) imposables achetés à l'étranger.
Aucune TVA ne s'applique en principe au Luxembourg en ce qui concerne les paiements effectués par le Fonds à ses Actionnaires, dans la mesure où ces paiements sont liés à leur souscription d'Actions et ne constituent donc pas la contrepartie reçue pour des services imposables fournis.
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## Les Actionnaires

Les actionnaires ne peuvent être soumis à aucun impôt sur les plus-values ou les revenus ni à aucune retenue à la source au Luxembourg, sauf si les actionnaires sont des résidents luxembourgeois ou des actionnaires non-résidents qui ont un établissement permanent ou un représentant permanent au Luxembourg.
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## Échange d'informations – Norme commune de déclaration (Common Reporting Standard)

Sauf disposition contraire, les termes en majuscules utilisés dans cette section ont la signification qui leur est donnée dans la Loi NCD.
Le Fonds peut être soumis à la NCD, telle que définie dans la Loi NCD.
Il est probable que le Fonds soit considéré comme une Institution financière déclarante luxembourgeoise au regard de la Loi NCD. À ce titre, le Fonds est tenu de communiquer chaque année à l'administration fiscale luxembourgeoise des informations personnelles et financières relatives, entre autres, à l'identification, aux participations et aux paiements effectués en faveur (i) de certains actionnaires ayant le statut de Personnes devant faire l'objet d'une déclaration et (ii) des Personnes détenant le contrôle de certaines entités non financières (non financial entities « ENF ») qui sont elles-mêmes des Personnes devant faire l'objet d'une déclaration. Ces informations, telles que décrites de manière exhaustive à l'Annexe I de la Loi NCD (les « Informations »), comprendront des données personnelles relatives aux Personnes devant faire l'objet d'une déclaration.
Le Fonds ne pourra se conformer à ses obligations de déclaration en vertu de la Loi NCD qu’à condition que chaque actionnaire lui fournisse les Informations, accompagnées des justificatifs
requis. À cet égard, les actionnaires sont informés qu'en tant que responsable du traitement des données, le Fonds traitera les Informations aux fins prévues par la Loi NCD. Les actionnaires ayant le statut d'ENF passives s'engagent à informer leurs Personnes détenant le contrôle, le cas échéant, du traitement de leurs Informations par le Fonds.
Par ailleurs, le Fonds est responsable du traitement des données personnelles et, dans ce contexte, chaque actionnaire a le droit d'accéder aux données communiquées aux autorités fiscales luxembourgeoises et de les rectifier (si nécessaire). Les données obtenues par le Fonds seront traitées conformément à la Loi sur la protection des données.
Les investisseurs sont en outre informés que les Informations NCD relatives aux personnes devant faire l'objet d'une déclaration au sens de la Loi NCD seront communiquées chaque année aux autorités fiscales luxembourgeoises aux fins prévues par la Loi NCD. Les autorités fiscales luxembourgeoises les transmettront à leur tour, sous leur propre responsabilité, à l'autorité compétente de la Juridiction soumise à déclaration.
En particulier, les Personnes devant faire l'objet d'une déclaration sont informées que certaines opérations effectuées par leurs soins leur seront rapportées au moyen de relevés et qu'une partie de ces informations servira de base à la déclaration annuelle aux autorités fiscales luxembourgeoises.
Si les données personnelles figurant dans ces relevés sont inexactes, les actionnaires s’engagent à en informer le Fonds dans les trente (30) jours suivant leur réception. Les actionnaires s'engagent par ailleurs à informer immédiatement le Fonds de tout changement relatif aux Informations, avec justificatifs à l’appui, après la survenance desdits changements.
Bien que le Fonds s'efforcera de satisfaire à toute obligation lui incombant afin d'éviter toute amende ou pénalité imposée par la Loi NCD, il ne peut être garanti que le Fonds sera en mesure de satisfaire à ces obligations. Si le Fonds fait l'objet d'une amende ou d'une pénalité en vertu de la Loi NCD, la valeur des Actions détenues par les actionnaires peut s'en trouver considérablement réduite.
Tout actionnaire ne fournissant pas les Informations ou les documents requis par le Fonds peut se voir imputer les pénalités imposées au Fonds du fait de son manquement à fournir les Informations ou, à défaut, le Fonds peut communiquer de son propre chef les Informations aux autorités fiscales luxembourgeoises et, à sa seule discrétion, racheter les Actions de cet actionnaire.
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## Échange d'informations – FATCA

Sauf disposition contraire, les termes en majuscules utilisés dans cette section ont la signification qui leur est donnée dans la Loi NCD.
Le Fonds peut être soumis à la législation FATCA, qui assujettit généralement les institutions financières non américaines non conformes à la FATCA et les entités non américaines détenues directement ou indirectement par des Ressortissants américains à une obligation de déclaration auprès de l'administration fiscale américaine (Internal Revenue Service).
Dans le cadre du processus de mise en œuvre de la FATCA, le gouvernement américain a négocié des accords intergouvernementaux avec certaines juridictions étrangères qui visent à rationaliser les exigences de déclaration et de conformité pour les entités établies dans ces juridictions étrangères et soumises à la FATCA.
Le Luxembourg a conclu un accord intergouvernemental de modèle 1, mis en œuvre par la Loi FATCA, aux termes duquel les Institutions financières situées au Luxembourg sont tenues de communiquer, lorsque cela s'avère nécessaire, des informations sur les Comptes financiers détenus par des Personnes américaines déterminées, le cas échéant, à l'administration des contributions directes du Luxembourg.
Il est probable que le Fonds soit considéré comme une Institution financière déclarante luxembourgeoise au regard de la Loi FATCA.
À ce titre, le Fonds est tenu d'obtenir et de vérifier régulièrement des informations sur tous ses actionnaires. À la demande du Fonds, chaque actionnaire s'engage à lui fournir certaines informations, y compris, dans le cas d'une Entité étrangère non financière (« EENF ») passive, des informations sur les Personnes détenant le contrôle de cette EENF, accompagnées des justificatifs requis. De même, chaque actionnaire s'engage à communiquer au Fonds, dans un délai de trente (30) jours, toute information susceptible d'entraîner une modification de son statut, comme par exemple une nouvelle adresse postale ou de résidence.
Aux termes de la Loi FATCA, le Fonds peut être tenu de divulguer les noms, adresses et numéro d'identification fiscale (si disponible) de ses actionnaires ainsi que des informations telles que les soldes de compte, les revenus et les produits bruts (liste non exhaustive) aux autorités fiscales luxembourgeoises aux fins prévues par la Loi FATCA. Ces informations seront transmises par les autorités fiscales luxembourgeoises à l'Internal Revenue Service.
Les actionnaires ayant le statut d'EENF passive s'engagent à informer leurs Personnes détenant le contrôle, le cas échéant, du traitement de leurs informations par le Fonds.
Par ailleurs, le Fonds est responsable du traitement des données personnelles et, dans ce contexte, chaque actionnaire a le droit d'accéder aux données communiquées aux autorités fiscales luxembourgeoises et de les rectifier (si nécessaire). Les données obtenues par le Fonds seront traitées conformément à la législation applicable en matière de protection des données.
Bien que le Fonds s'efforcera de satisfaire à toute obligation lui incombant afin d'éviter l'imposition de la retenue à la source FATCA, il ne peut être garanti que le Fonds sera en mesure de satisfaire à ces obligations. Si le Fonds est soumis à une retenue à la source ou à des pénalités en vertu du régime FATCA, la valeur des Actions détenues par les actionnaires peut s'en trouver considérablement réduite. À défaut d'obtenir ces informations de la part de chaque actionnaire et de les transmettre aux autorités fiscales luxembourgeoises, le Fonds peut être soumis à une retenue à la source de 30% sur les paiements de revenus de source américaine et sur les produits de la vente de biens ou d'autres actifs susceptibles de produire des intérêts et des dividendes de source américaine, ainsi qu'à des pénalités.
Tout actionnaire ne fournissant pas les documents requis par le Fonds peut se voir imputer les taxes et/ou pénalités imposées au Fonds du fait de son manquement à fournir les informations et le Fonds peut, à sa seule discrétion, racheter les Actions de cet actionnaire.
Il est rappelé aux actionnaires qui investissent par le biais d'intermédiaires de vérifier si et comment leurs intermédiaires se conformeront à ce régime de retenue à la source et de déclaration aux États-Unis.
Les actionnaires sont invités à consulter un conseiller fiscal américain ou à obtenir un avis professionnel concernant les exigences susmentionnées.