OVHaiLLM/Flipper huggingface dataset:
#### It may invest up to 20% of its assets in securities denominated in a currency other than the euro, though the fund's exposure to non-euro interest rate and currency risk remains ancillary.
The weighted average rating of the debt instruments held directly by the fund or through investment in funds shall be at least investment grade according to at least one of the major rating agencies. However, the fund reserves the right to invest in “high yield” bonds issued by corporate and sovereign issuers up to a limit of 10% of net assets for each category of issuer.
Up to 10% of the fund's assets may be invested in securitisation instruments. The instruments concerned are mainly Asset-Backed Securities (ABS), Enhanced Equipment Trust Certificates (EETC), Residential Mortgage- Backed Securities (RMBS), Commercial Mortgage-Backed Securities (CMBS) and Collateralised Loan Obligations (CLO).
For all of these assets, the management company will carry out its own analysis of the risk/reward profile of the securities (profitability, creditworthiness, liquidity, maturity). As a result, the decision to buy, hold or sell a security (particularly where the rating has changed) is not solely based on the rating criteria, but also reflects an internal analysis of credit risks and market conditions carried out by the management company.

Translation (ENFR, 2020-12-31):
### l'exposition du fonds au risque de change comme celle au risque de taux non-euro restent accessoires.
La moyenne pondérée des notations des instruments de dettes détenus par le fonds au travers des OPC ou en direct sera au moins « investment grade » selon l'échelle d'au moins une des principales agences de notation. Cependant, le fonds se réserve le droit d’investir dans des obligations émises par des émetteurs privés et souverains dites « spéculatives » dans la limite de 10% de l’actif net pour chaque catégorie d’émetteur.
Dans la limite de 10% de l’actif, le fonds peut être investi dans des instruments de titrisation. Les instruments concernés sont notamment des Asset Backed Securities (ABS), Enhanced Equipment Trust Certificates (EETC), Residential Mortgage-Backed Securities (RMBS), Commercial Mortgage-Backed Securities (CMBS), Collateralised Loan Obligations (CLO).
Pour l’ensemble de ces actifs, la société de gestion procède à sa propre analyse du profil rendement/risque des titres (rentabilité, qualité de crédit, liquidité, maturité). Ainsi, l’acquisition d’un titre, sa conservation ou sa cession (notamment en cas d’évolution des notations d’agences du titre) ne se fonderont pas exclusivement sur le critère de ces notations mais reposeront également sur une analyse interne par la société de gestion des risques de crédit ainsi que des conditions de marché.
#### Pemex case study:
Petroleos Mexicanos, better known as Pemex, is Mexico's state-owned oil company with over $100 billion in assets. Pemex has been rated CCC by MSCI on ESG since 1 July 2021. However, our emerging markets specialist met regularly throughout 2020 with several key people involved in the management of the company: Alberto Velazquez Garcia, Chief Financial Officer of Pemex, Arturo Herrera, Mexican Minister of Finance, and other key Pemex managers. As a result of these regular meetings, we were convinced by their positive trajectory, particularly on the following four topics:
- Pemex is making progress as its tax burden is being reduced, bringing its treatment closer to that of ordinary companies;
- Pemex has a low cost of oil extraction, and does not do fracking/shale oil or deep offshore, which is now uneconomic in the Gulf of Mexico according to many large private companies;
- Pemex is focused on stabilising oil production, which it is close to achieving after having seen it decline for over a decade now;
- Building a refinery is also more optimal from an environmental and employment point of view than exporting crude oil to the United States to re-import gasoline.

Translation (ENFR, 2020-12-31):
### Étude de cas Pemex :
Petroleos Mexicanos, plus connue sous le nom de Pemex, est une société pétrolière publique mexicaine qui possède plus de 100 milliards de dollars d'actifs. Pemex est notée CCC par MSCI sur le critère ESG depuis le 01/07/2021. Cependant, notre spécialiste des marchés émergents, a rencontré régulièrement tout au long de l’année 2020, plusieurs personnes clés impliquées dans la gestion de la société : Alberto Velazquez Garcia, directeur financier de Pemex, Arturo Herrera, ministre mexicain des finances, et d'autres directeurs clés de Pemex. Suite à ces rencontres régulières, nous avons été convaincus par leur trajectoire positive notamment sur les 4 sujets suivants :
- Pemex est en progrès car sa charge fiscale est en train d'être réduite, ce qui rapproche son traitement des sociétés ordinaires ;
- Pemex a un faible coût d'extraction du pétrole, et ne fait pas de fracturation/pétrole de schiste ni d'offshore profond, ce qui est maintenant non rentable dans le Golfe du Mexique selon de nombreuses grandes sociétés privées ;
- Pemex se concentre sur la stabilisation de la production pétrolière, qu'elle est sur le point d'atteindre après avoir vu celle-ci décliner depuis plus de dix ans maintenant ;
- La construction d'une raffinerie est également plus optimale du point de vue de l'environnement et de l'emploi que l'exportation de pétrole brut vers les États-Unis pour en réimporter l'essence.
### Legal entity identifier: 969500VVKKCHDLC43L73
The EU Taxonomy is a classification system laid down in Regulation (EU) 2020/852
establishing a list of environmentally sustainable economic activities. That Regulation does not lay down a list of socially sustainable economic activities. Sustainable investments with an environmental objective might be aligned with the Taxonomy or not.
Sustainable investment objective
The minimum proportion of sustainable investments was 50% of eligible assets in 2022. This limit has been increased to 80%, effective from 1 January 2023. The minimum levels of sustainable investments with environmental and social objectives (as described above) will be 5% and 35% of the fund's net assets respectively, also effective from 1 January 2023. The carbon emissions reduction target has been increased from 30% to 50% below those of the benchmark.

Translation (ENFR, 2022-12-30):
## Identifiant d’entité juridique: 969500VVKKCHDLC43L73
La taxonomie de l'UE est un système de classification institué par le règlement (UE) 2020/852, qui dresse une liste d'activités économiques durables sur le plan environnemental. Ce règlement ne dresse pas de liste d'activités économiques durables sur le plan social. Les investissements durables ayant un objectif environnemental ne sont pas nécessairement alignés sur la taxinomie.
Objectif d’investissement durable
Au cours de la période 2022, la proportion minimale d'investissements durables était de 50% des actifs éligibles et a été portée à 80%, limite qui sera appliquée à partir du 1er janvier 2023. Les niveaux minimums d'investissements durables à objectifs environnementaux et sociaux (tels que décrits ci-dessus) seront respectivement de 5% et 35% des actifs nets du fonds, une limite qui sera également appliquée à partir du 1er janvier 2023. L'objectif de réduction des émissions carbone a été porté de 30% à 50% en dessous des émissions de l'indice de référence.
#### The portfolio manager may also hedge specific exposure to the securities in which the fund has invested, especially PEA-eligible securities.
The fund may also have up to 25% of its net assets invested in bonds, treasury bills and money market instruments traded on French and foreign markets which the portfolio manager believes have the best upside potential or can reduce the portfolio’s risk.
The investment strategy is mainly followed through a portfolio of direct investments in securities and derivatives on equity, foreign exchange, fixed income and, to a lesser extent, credit markets, without restriction in terms of allocation by region, sector, type or size of security.
The allocation of the portfolio between the different asset classes (equities, currencies, fixed income, etc.) and fund categories (equity, mixed, bond, money market, etc.) is based on analysis of the global macroeconomic environment and its indicators (growth, inflation, interest rates, etc.) and may vary according to the portfolio manager’s expectations.

Translation (ENFR, 2020-12-31):
### Le gérant peut également mettre en œuvre une couverture de l’exposition spécifique des titres sur lesquels il est investi, et notamment sur les titres éligibles au PEA.
Le fonds peut également être investi dans la limite de 25% de son actif net en obligations, bons du trésor, instruments du marché monétaire, négociés sur les marchés français et étrangers, offrant selon le gérant le meilleur potentiel d’appréciation ou permettant de réduire le risque du portefeuille.
La stratégie d’investissement est mise en œuvre principalement au travers du portefeuille de titres vifs et l’utilisation d’instruments dérivés sur les marchés d’actions, de change, de taux et de crédit dans une moindre mesure, sans contrainte a priori d’allocation par zone géographique, secteur, type ou taille de valeurs.
La répartition du portefeuille entre les différentes classes d’actifs (actions, change, taux, ...) et catégories d’OPC (actions, mixtes, obligataires, monétaires...) se fonde sur une analyse de l’environnement macro-économique, et de ses perspectives d’évolution (croissance, inflation, taux, etc.), et peut varier en fonction des anticipations du gérant.
#### Up to 25% of the fund’s net assets is exposed to currency risk through the purchase of securities denominated in currencies other than those of the European Economic Area.
The portfolio manager’s decisions regarding exposure to the foreign exchange market are made on the basis of a global macroeconomic analysis, in particular of the outlook for growth, inflation and monetary and fiscal policy of the different economic zones and countries. This determines the fund’s overall level of currency exposure. The fund invests on all international markets, with a focus on Europe.
These investments on the foreign exchange market depend on expectations of changes in different currencies, and follow on from the fund’s currency allocation: This currency allocation results from holding direct investments in securities denominated in foreign currency, or currency derivatives.

Translation (ENFR, 2020-12-31):
### Le fonds est exposé au risque de change à hauteur de 25% maximum de l’actif net dans des devises autres que celles de l’Espace économique européen.
Les choix opérés par le gérant en termes d’exposition au marché de change résultent d’une analyse macroéconomique globale et notamment des perspectives de croissance, d’inflation et de politiques monétaires et budgétaires des différents pays et zones économiques. Cette étude conduit à définir le niveau d’exposition globale au change du fonds. Le fonds intervient sur l’ensemble des marchés internationaux, principalement européens.
Ces interventions sur le marché du change sont réalisées en fonction des anticipations de l’évolution des différentes devises et procèdent notamment de l’allocation devises du fonds. Cette allocation devise résulte de la détention de titres vifs libellés en devise étrangère ou d’instruments dérivés sur change.
- 
#### Exposure to underlying instruments achieved through financial derivatives: 620,544,387.63
		- Forward exchange contracts: 185,082,310.27
		- Futures: 150,954,797.38
		- Options: 44,321,932.75
		- Swaps: 240,185,347.23

Translation (ENFR, 2020-12-31):
- 
#### Exposition sous-jacentes atteintes au travers des instruments financiers dérivés : 620 544 387,63
		- Change à terme : 185 082 310,27
		- Future : 150 954 797,38
		- Options : 44 321 932,75
		- Swap : 240 185 347,23
- Tonnes of CO2 equivalent per million euros of revenues (calculated as % assets, and not rebased to 100%)
- Total tonnes of CO2 equivalent (calculated as % assets, and not rebased to 100%)
- As a percentage, excluding cash and assets that are outside the scope: sovereign bonds and derivatives
- Weighted average % fossil fuel revenues for each company in the portfolio*MSCI EM (EUR) net dividends reinvested Source: S&P Trucost, Carmignac, 12/31/2020.

Translation (ENFR, 2020-12-31):
- Tonnes d'équivalent CO2 par million d'euros de chiffre d'affaires (calculé en % des actifs, non rebasé à 100%)
- Total des tonnes d'équivalent CO2 (calculé en % des actifs, non rebasé à 100%)
- En pourcentage, hors liquidités et actifs hors périmètre : obligations souveraines et produits dérivés
- Moyenne pondérée du % de chiffre d'affaires des combustibles fossiles pour chaque entreprise du portefeuille*MSCI EM (EUR) dividendes nets réinvestis Source : S&P Trucost, Carmignac, 12/31/2020.
Past performance is no guarantee of future performance. It is net of charges (excluding any entry fees applied by the distributor). *50% MSCI AC World NR (USD) (net dividends reinvested), 50% Citigroup WGBI All Maturities (EUR) (coupons reinvested)
Communication of Environmental, Social and Governance Quality (ESG) criteria
As part of Our engagement to PRI ("Principles for Responsible Investment"), the fund includes sustainability risk analysis into investment decisions in 3 ways.
- the integration of ESG risk analyses,
- the exclusion of companies and issuers that bear excessive sustainable risks and
- engaging in a dialogue with companies to reduce the ESG risks of an investment and on financial valuation.

Translation (ENFR, 2020-12-31):
Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. Elles s'entendent nettes de charges (hors éventuels frais d'entrée appliqués par le distributeur). *50% MSCI AC World NR (USD) (dividendes nets réinvestis), 50% Citigroup WGBI All Maturities (EUR) (coupons réinvestis)
Communication des critères environnementaux, sociaux et de qualité de gouvernance (ESG)
Dans le cadre de notre engagement envers les PRI (« Principes pour l'investissement responsable »), le fonds intègre l'analyse du risque de durabilité dans les décisions d'investissement de 3 manières :
- l'intégration d'analyses des risques ESG,
- l'exclusion des entreprises et des émetteurs qui présentent des risques de durabilité excessifs et
- l'engagement d'un dialogue avec les entreprises pour réduire les risques ESG d'un investissement et en matière de valorisation financière.
- Tonnes of CO2 equivalent per million euros of revenues (calculated as % assets, and not rebased to 100%)
- Total tonnes of CO2 equivalent (calculated as % assets, and not rebased to 100%)
- As a percentage, excluding cash and assets that are outside the scope: sovereign bonds and derivatives
- Weighted average % fossil fuel revenues for each company in the portfolio
- The MSCI ACWI has been used for equity and corporate bonds as a comparative benchmark for carbon emission calculationsSource: S&P Trucost, Carmignac, 31/12/2020Carbon emissions data obtained from S&P Trucost. To calculate the carbon emissions of the portfolio, the carbon intensities of each company (tonnes of CO2e /USD mn revenues converted into Euros, (Scope 1 and 2 GHG Protocol), S&P Trucost) is weighted according to its weight in the portfolio (calculated as % assets, and not rebased to 100%) and then summed.

Translation (ENFR, 2020-12-31):
- Tonnes d'équivalent CO2 par million d'euros de chiffre d'affaires (calculé en % des actifs, non rebasé à 100%)
- Total des tonnes d'équivalent CO2 (calculé en % des actifs, non rebasé à 100%)
- En pourcentage, hors liquidités et actifs hors périmètre : obligations souveraines et produits dérivés
- Moyenne pondérée du % de chiffre d'affaires des combustibles fossiles pour chaque entreprise du portefeuille
- L'indice MSCI ACWI a été utilisé pour les actions et les obligations d'entreprises comme indicateur de référence comparatif pour les calculs d'émissions de carboneSource : S&P Trucost, Carmignac, 31/12/2020Données sur les émissions de carbone obtenues auprès de S&P Trucost. Pour calculer les émissions de carbone du portefeuille, l'intensité carbone de chaque entreprise (tonnes de CO2e/million d’USD de chiffre d'affaires, converti en euros, (scopes 1 et 2 du protocole sur les GES), S&P Trucost) est pondérée en fonction de sa pondération dans le portefeuille (calculée en % des actifs, non rebasée à 100%) et toutes les intensités sont ensuite additionnées.
Main Risks of Carmignac Portfolio Sécurité.
Interest rate: Interest rate risk results in a decline in the net asset value in the event of changes in interest rates.
Credit: Credit risk is the risk that the issuer may default.
Risk of capital loss: The portfolio does not guarantee or protect the capital invested. Capital loss occurs when a unit is sold at a lower price than that paid at the time of purchase.
Currency: Currency risk is linked to exposure to a currency other than the Fund’s valuation currency, either through direct investment or the use of forward financial instruments.
The Fund presents a risk of loss of capital

Translation (ENFR, 2020-12-31):
Principaux risques de Carmignac Portfolio Sécurité.
Taux d'intérêt : Le risque de taux d’intérêt implique une baisse de la valeur nette d’inventaire en cas de fluctuation des taux d’intérêt.
Crédit : Le risque de crédit est le risque que l’émetteur soit en situation de défaut.
Risque de perte en capital : Le portefeuille ne bénéficie d’aucune garantie ou protection du capital investi. Une perte en capital se produit lors de la vente d’une part à un prix inférieur à celui payé à l’achat.
Change : Le risque de change est lié à l’exposition à une devise autre que la devise de valorisation du Fonds, dans le cadre d’investissements directs ou du recours à des instruments financiers à terme.
Le Fonds est exposé au risque de perte de capital
#### Management Report
The Board of Directors Luxembourg, March 2021
Note: The information in this report is historical and is not indicative of future performance.
Audit report
To the Shareholders of
CARMIGNAC PORTFOLIO
Our opinion
In our opinion, the accompanying financial statements give a true and fair view of the financial position of CARMIGNAC PORTFOLIO (the “Fund”) and of each of its sub-funds as at 31 December 2020, and of the results of their operations and changes in their net assets for the year then ended in accordance with Luxembourg legal and regulatory requirements relating to the preparation and presentation of the financial statements.
What we have audited
The Fund’s financial statements comprise:
- the statement of net assets as at 31 December 2020;
- the securities portfolio as at 31 December 2020;
- the statement of operations and changes in net assets for the year then ended; and
- the notes to the financial statements - schedule of derivative instruments and the other notes to the financial statements, which include a summary of significant accounting policies.

Translation (ENFR, 2020-12-31):
#### Rapport de Gestion
Le Conseil d'administration Luxembourg, mars 2021
Remarque : Les informations du présent rapport sont historiques et ne présument pas des résultats à venir.
Rapport d’audit
Aux Actionnaires de
CARMIGNAC PORTFOLIO
Notre opinion
A notre avis, les états financiers joints donnent une image fidèle et sincère de la situation financière de CARMIGNAC PORTFOLIO (le « Fonds ») et de chacun de ses compartiments au 31 décembre 2020, du résultat de leurs opérations et des variations de leurs actifs nets pour l’exercice clos à cette même date, conformément aux exigences légales et réglementaires du Luxembourg relatives à la préparation et à la présentation des états financiers.
Ce que nous avons audité
Les états financiers du Fonds comprennent :
- l’état de l’actif net au 31 décembre 2020 ;
- le portefeuille-titres au 31 décembre 2020 ;
- l’état des opérations et des changements des actifs nets pour l’exercice clos à cette date ; et
- les notes aux états financiers – l'état des instruments dérivés et les autres notes aux états financiers, qui comprennent un résumé des principales politiques comptables.
We communicate with those charged with governance regarding, among other matters, the planned scope and timing of the audit and significant audit findings, including any significant deficiencies in internal control that we identify during our audit.
PricewaterhouseCoopers, Société coopérative Represented by
Antoine Geoffroy
Luxembourg, 2 April 2021

Translation (ENFR, 2020-12-31):
Nous communiquons avec les personnes en charge de la gouvernance s’agissant entre autres de l’étendue et du calendrier prévus pour l’audit ainsi que des conclusions importantes qui en ressortent, y compris toute insuffisance substantielle au niveau du contrôle interne que nous identifions lors de notre audit.
PricewaterhouseCoopers, Société coopérative Représentée par
Luxembourg, le 2 avril 2021
Antoine Geoffroy
Cross Currency Interests Rate Swaps
The SICAV has entered into swap agreements whereby it exchanges interest payments and principal denominated in two different currencies. In a cross-currency swap, interest payments and principal in one currency are exchanged for principal and interest payments in a different currency.
CARMIGNAC PORTFOLIO Sécurité

Translation (ENFR, 2020-12-31):
Swaps croisés de taux
La SICAV a conclu des contrats de swap par le biais desquels elle échange les paiements d’intérêts et le principal libellés dans deux devises différentes. Dans un swap croisé, les paiements d’intérêts et le principal libellés dans une devise sont échangés contre le principal et les paiements d'intérêts libellés dans une autre devise.
CARMIGNAC PORTFOLIO Sécurité
*The positions above correspond to a basket of equities.
**These positions are dividends receivable.
The counterparties are BNP Paribas SA, BofA Securities Europe SA, Goldman Sachs International Paris, JP Morgan AG Frankfurt, Morgan Stanley Bank AG Germany, UBS Europe SE.
Composition of baskets

Translation (ENFR, 2020-12-31):
*Les positions ci-dessus correspondent à un panier d’actions.
** Ces positions sont des dividendes à recevoir.
Les contreparties sont BNP Paribas SA, BofA Securities Europe SA, Goldman Sachs International Paris, JP Morgan AG Frankfurt, Morgan Stanley Bank AG Germany et UBS Europe SE.
Composition des paniers
*The positions above correspond to a basket of equities.
**These positions are dividends receivable.
The counterparties are Société Générale Paris, Goldman Sachs International Paris, BofA Securities Europe SA.
Composition of baskets

Translation (ENFR, 2020-12-31):
*Les positions ci-dessus correspondent à un panier d’actions.
** Ces positions sont des dividendes à recevoir.
Les contreparties sont Société Générale Paris, Goldman Sachs International Paris et BofA Securities Europe SA.
Composition des paniers
**The CARMIGNAC PORTFOLIO Unconstrained Emerging Markets Debt sub-fund was renamed CARMIGNAC PORTFOLIO Unconstrained EM Debt on 16 November 2020.
The two following share classes hedged against the USD currency risk were unhedged on 15 May 2020 :
- CARMIGNAC PORTFOLIO Commodities Class A USD Hedged Acc became CARMIGNAC PORTFOLIO Green Gold Class A USD Acc.
- CARMIGNAC PORTFOLIO Commodities Class F USD Hedged Acc became CARMIGNAC PORTFOLIO Green Gold Class F USD Acc.

Translation (ENFR, 2020-12-31):
**Le compartiment CARMIGNAC PORTFOLIO Unconstrained Emerging Markets Debt a été renommé CARMIGNAC PORTFOLIO Unconstrained EM Debt le 16 novembre 2020.
La couverture en USD des deux classes d'actions suivantes a été annulée en date du 15 mai 2020 :
- La Classe A USD Hedgée Acc de CARMIGNAC PORTFOLIO Commodities devient ainsi la Classe A USD Acc de CARMIGNAC PORTFOLIO Green Gold.
- La Classe F USD Hedgée Acc de CARMIGNAC PORTFOLIO Commodities devient ainsi la Classe F USD Acc de CARMIGNAC PORTFOLIO Green Gold.