### No investment should be made in the Shares of a particular Fund until careful consideration of all those factors has been made.
The investments of the Company in securities are subject to normal market fluctuations and other risks inherent in investing in securities. The value of investments and the income from them, and therefore the value of and income from Shares relating to each Fund can go down as well as up and an investor may not get back the amount he invests. Changes in exchange rates between currencies or the conversion from one currency to another may also cause the value of the investments to diminish or increase. Due to the Subscription Charge and/or Redemption Charge which may be payable on the Shares, an investment in Shares (where such charges are levied) should be viewed as medium to long term. An investment in a Fund should not constitute a substantial proportion of an investment portfolio and may not be appropriate for all investors. In certain circumstances, a Shareholder’s rights to redeem Shares may be deferred or suspended.
Investors should note that in certain market conditions, securities held by the Funds may not be as liquid as they would be in normal circumstances. If a security cannot be sold in a timely manner, then it may be harder to obtain a reasonable price and there is a risk that the price at which the security is valued may not be realisable in the event of sale. The Funds may therefore be unable to readily sell such securities.
Risk factors may occur simultaneously and/or may compound each other resulting in an unpredictable effect on the value of the Shares. No assurance can be given as to the effect that any combination of risk factors may have on the value of the Shares.
Achievement of Investment Objective: There is no assurance that any passively or actively managed Fund will achieve its investment objective. The following are some, but not necessarily all, of the factors which may result in the value of the Shares of a passively managed Fund varying from the value of the Reference Index or Reference Asset: investments in assets other than the constituents of the Reference Index or Reference Asset may give rise to delays or additional costs and taxes or a divergence in the return compared to an investment in the constituents of the Reference Index or Reference Assets, investment or regulatory constraints may affect the Company but not the constituents of the Reference Index or Reference Asset; the fluctuation in value of the relevant Fund’s assets; and the existence of a cash position held by a Fund.
Active Management Risk: The assets of actively managed Funds are managed by the Investment Manager, based on the expertise of individual fund managers, who will have discretion (subject to the Fund’s investment restrictions) to invest the Fund’s assets in investments that it considers will enable the Fund to achieve its investment objective. There is no guarantee that such Fund’s investment objective will be achieved based on the investments selected.
Benchmarks Regulation: The Benchmarks Regulation was published in the Official Journal of the EU on 29 June 2016 and entered into force on 30 June 2016. It is directly applicable law across the EU. The majority of its provisions applied from 1 January 2018. The Benchmarks Regulation applies principally to administrators and also, in some respects, to contributors and certain users of benchmarks which in certain circumstances can include investment funds such as the Company and its Funds.
The Benchmarks Regulation among other things: (i) requires benchmark administrators to be authorised (or, if non-EU- based, to be subject to an equivalent regulatory regime) and make significant changes to the way in which benchmarks falling within scope of the Benchmarks Regulation are governed (including reforms of governance and control arrangements, obligations in relation to input data, certain transparency and record-keeping requirements and detailed codes of conduct for contributors); and (ii) prevents certain uses of benchmarks provided by unauthorised administrators by supervised entities in the EU.
Potential effects of the Benchmarks Regulation include (among other things): an Index which is a benchmark could not be used by a Fund in certain ways if such index’s administrator does not obtain authorisation or, if based in a non-EU
jurisdiction, the administrator is not otherwise recognised as equivalent; and the methodology or other terms of the benchmark could be changed in order to comply with the terms of the Benchmarks Regulation, and such changes could (among other things) have the effect of reducing or increasing the rate or level, or affecting the volatility, of the published rate or level of the benchmark.
If any proposed changes change the way in which the Benchmarks are calculated or a Benchmark is discontinued or is not otherwise permitted to be used by the Company, this could adversely affect a Fund and its Net Asset Value.
Cash Position Risk: A Fund may hold a significant portion of its assets in cash or cash equivalents at the Investment Manager’s discretion. If a Fund holds a significant cash position for an extended period of time, its investment returns may be adversely affected.
Changes in the UK Political Environment: Changes in the UK political environment following the UK's decision by referendum to exit from the EU may lead to political, legal, tax and economic uncertainty. The UK’s future economic and political relationship with the EU (and with other non-EU countries by agreement) remains uncertain. This uncertainty is likely to generate further global currency and asset price volatility. This may negatively impact the returns of the Funds and their investments resulting in greater costs. The exit of the UK from the EU and the exit process may impact general economic conditions in the UK. and globally. It is not clear whether and to what extent EU regulations generally would apply with respect to the Investment Manager in the case of a UK exit, but it is possible that investors would be subject to fewer regulatory protections than would otherwise be the case. It is possible that there will be more divergence between UK and EU regulations post-Brexit limiting what cross-border activities may take place. A UK exit may adversely affect the Investment Manager’s ability to access markets, make investments, attract and retain employees or enter into agreements (on its own behalf or on behalf of the Company or the Funds) or continue to work with non-UK counterparties and service providers, all of which could result in increased costs to the Company and/or the Funds.
Concentration Risk: A Fund may invest a relatively large percentage of its assets in issuers located in a single country, a small number of countries, or a particular geographic region. In these cases, the Fund’s performance will be closely tied to the market, currency, economic, political, or regulatory conditions and developments in that country or region or those countries, and could be more volatile than the performance of more geographically-diversified funds.
In addition, a Fund may concentrate its investments in companies in a particular industry, market or economic sector. When a Fund concentrates its investments in a particular industry, market or economic sector, financial, economic, business, and other developments affecting issuers in that industry, market or sector will have a greater effect on the Fund than if it had not concentrated its assets in that industry, market or sector.
Further, investors may buy or sell substantial amounts of a Fund’s shares in response to factors affecting or expected to affect a particular country, industry, market or sector in which the Fund concentrates its investments, resulting in abnormal inflows or outflows of cash into or out of the Fund. These abnormal inflows or outflows may cause the Fund’s cash position or cash requirements to exceed normal levels, and consequently, adversely affect the management of the Fund and the Fund’s performance.
Currency Risk: A Fund may invest in securities that are denominated in currencies that differ from the Base Currency. Changes in the values of those currencies relative to the Base Currency may have a positive or negative effect on the values of the Fund’s investments denominated in those currencies. A Fund may, but will not necessarily, invest in currency exchange contracts to help reduce exposure to different currencies, however there is no guarantee that these contracts will successfully do so. Also, these contracts may reduce or eliminate some or all of the benefit that a Fund may experience from favourable currency fluctuations.
Delivery Failure: In some securities markets, deliveries of securities and other Fund Assets and payments therefor may not be or are not customarily made simultaneously. Further, due to the nature of the investment policy and structuring of transactions involving the Fund Assets the deliveries of securities and payments may not be made simultaneously. The Depositary or a sub-custodian may make or accept payment for or delivery of Fund Assets in such form and manner and shall not be contrary to the customs prevailing in the relevant market or among securities dealers or in accordance with the terms of the Depositary Agreement. The Company shall bear the risk that: (i) the recipient of Fund Assets delivered by the Depositary or any sub-custodian may fail to make payment, for or return such Fund Assets or hold such Fund Assets or the proceeds of their sale in trust for the Depositary or the Company; and (ii) the recipient of payment for Fund Assets made by the Depositary or any sub-custodian including without limitation amounts paid as premium or margin on derivatives contracts may fail to deliver the Fund Assets (such failure to include, without limitation, delivery of forged or stolen Fund Assets) or to return such payment, or hold such payment in trust for the Depositary or the Company in each case whether such failure is total or partial or merely a failure to perform on a timely basis. Neither the Depositary nor any sub-custodian shall be liable to the Company for any loss resulting from any of the foregoing events or from the liquidation, insolvency or bankruptcy of such recipient.
European Market Infrastructure Regulation (“EMIR”): A Fund may enter into OTC contracts. EMIR establishes certain requirements for OTC contracts, including reporting requirements, bilateral risk management requirements, mandatory clearing requirements for certain classes of OTC and a margin posting obligation for OTC contracts not subject to clearing. The implications of EMIR for a Fund include, without limitation, the following:
- clearing obligation: certain standardised OTC transactions will be subject to mandatory clearing through a central counterparty (a “CCP”). Clearing derivatives through a CCP may result in additional costs and may be on less favourable terms than would be the case if such derivative was not required to be centrally cleared;
- risk mitigation techniques: for those of its OTC which are not subject to central clearing, the Company will be required to put in place risk mitigation requirements, which include the collateralisation of all OTC. These risk mitigation requirements may increase the cost of a Fund pursuing its hedging strategy; and
- reporting obligations: each of the Fund’s OTC transactions must be reported to a trade depository or ESMA. This reporting obligation may increase the costs to the Fund of using OTC.

Translation (ENFR, 2021-03-03):
### Aucun placement ne doit être opéré sur les Actions d’un Fonds particulier sans que l’ensemble de ces facteurs n’ait été étudié avec attention.
Les investissements de la Société sur des titres sont soumis aux fluctuations normales de marché et autres risques inhérents aux investissements sur titres. La valeur des placements et le revenu qui en découle, et par conséquent la valeur et le revenu des actions relatives à chaque fonds, peuvent être baissiers ou haussiers, et l’investisseur encoure le risque de ne pas récupérer le montant initial investi. Les variations des taux de change entre les devises ou la conversion d’une devise dans une autre peuvent également provoquer une baisse ou une hausse de valeur des investissements. En raison de la commission de souscription et/ou de la commission de rachat éventuellement due sur les actions, un placement sur actions (impliquant le prélèvement de ces commissions) doit être considéré sur des échéances moyennes à longues. Un investissement dans un Fonds ne devrait pas constituer une part substantielle d’un portefeuille d’investissements et peut ne pas convenir à tous les investisseurs. Dans certaines circonstances, les droits d’un Actionnaire à racheter des Actions peuvent être différés ou suspendus.
Les Investisseurs sont informés que dans certaines conditions de marché, les titres détenus par le Fonds peuvent ne pas être aussi liquides qu’ils ne le seraient dans des circonstances normales. Dans l’éventualité où un titre ne peut pas être vendu en temps voulu, il peut s’avérer plus difficile d’obtenir un prix raisonnable, et il existe le risque que le prix auquel le titre est valorisé ne puisse pas être réalisé en cas de vente. Le Fonds peut donc avoir des difficultés à vendre ces titres.
Les facteurs de risque peuvent se manifester simultanément et/ou peuvent se combiner et produire un effet imprévisible sur la valeur des actions. Il est impossible de garantir les effets produits par les combinaisons de facteurs de risque sur la valeur des actions.
Réalisation de l’objectif d’investissement : Il ne peut y avoir de garantie quant à la réalisation des objectifs d’investissement des Fonds à gestion passive ou active. Ci-après sont listés certains facteurs susceptibles d’entraîner une variation de la valeur des Actions d’un Fonds à gestion passive comparativement à la valeur de l’Indice de référence ou de l’Actif de référence : les placements sur des actifs autres que les constituants de l’Indice ou de l’Actif de Référence peuvent donner lieu à des retards ou des coûts et taxes additionnels ou à une divergence de rendement comparé à un placement sur les constituants de l’indice ou des actifs de référence, les contraintes d’investissement ou réglementaires pouvant affecter la Société, mais non les constituants de l’Indice ou de l’Actif de Référence, les fluctuations de valeur des actifs des Fonds concernés, et l’existence d’une position de trésorerie détenue par un Fonds.
Risque associé à la gestion active : Les actifs des Fonds à gestion active seront gérés par le Gestionnaire d’investissement, sur la base de l’expertise des gestionnaires de fonds individuels qui pourront, à leur discrétion (sous réserve des restrictions d’investissement du Fonds), investir les actifs du Fonds qu’ils considèrent de nature à permettre au Fonds la réalisation de son objectif d’investissement. Il n’existe aucune garantie que l’objectif d’investissement d’un tel Fonds sera réalisé sur la base de la sélection des investissements.
Règlement sur les indices de référence : Le Règlement sur les indices de référence a été publié au Journal officiel de l’Union européenne le 29 juin 2016 et a pris effet le 30 juin 2016. Cette législation est directement applicable sur le territoire de l’UE. La majorité de ses dispositions s’appliquent depuis le 1er janvier 2018. Le Règlement sur les indices de référence s’applique principalement aux administrateurs et, à certains égards, aux contributeurs et à certains utilisateurs d’indices de référence qui peuvent inclure, dans certains cas, des fonds d’investissement comme la Société et ses Fonds.
Entre autres, le Règlement sur les indices de référence : (i) exige que les administrateurs d’indices de référence soient agréés (ou, s’ils ne sont pas établis dans l’UE, qu’ils soient soumis à un régime réglementaire équivalent) et modifie en grande partie la gouvernance pour les indices de référence qui entrent dans le champ d’application du Règlement sur les indices de référence (dont des réformes de la gouvernance et des dispositions de contrôle, des obligations relatives aux données d’entrée, certaines exigences de transparence et d’enregistrement et des codes de conduite détaillés pour les contributeurs) ; et (ii) empêche certaines utilisations d’indices de référence fournis par des administrateurs non agréés par des entités supervisées dans l’UE.
Le Règlement sur les indices de référence peut avoir comme effets éventuels (entre autres) les situations suivantes : un Indice qui est un indice de référence ne pourra pas être utilisé par un Fonds à certains égards si l’administrateur de cet indice ne reçoit pas l’agrément ou, s’il n’est pas établi dans l’UE, s’il n’est pas reconnu comme étant équivalent, et ; la méthode ou d’autres conditions de l’indice de référence pourront être modifiées afin de respecter les prescriptions du
Règlement sur les indices de référence et ces modifications pourront (entre autres) entraîner une réduction ou une augmentation du taux ou du niveau ou avoir une incidence sur la volatilité du cours ou niveau publié de l’indice de référence.
Un Fonds et sa Valeur liquidative seront pénalisés par une variation de la méthode de calcul des Indices de référence en raison de modifications proposées, de l’abandon d’un Indice de référence ou de la révocation de l’autorisation accordée à la Société en vue de son utilisation.
Risque associé aux positions en numéraire : Un Compartiment peut détenir une partie importante de ses actifs sous forme de liquidités ou d’équivalents de liquidités à la discrétion du Gestionnaire d’investissement. Si un Fonds détient une position importante en liquidités pour une période prolongée, les rendements sur son investissement peuvent subir des effets défavorables.
Modifications de l’environnement politique britannique : Les transformations de l’environnement politique britannique induites par la décision du pays de quitter l’Union européenne formulée par voie de référendum peuvent créer des incertitudes politiques, juridiques, fiscales et économiques. Les relations économique et politique futures du Royaume-Uni avec l’UE (et avec d’autres pays hors de l’UE) demeurent incertaines. Cette incertitude risque d’accroître la volatilité des monnaies et des prix des actifs à l’échelle mondiale. Les rendements des Fonds pourraient en pâtir et leurs investissements voir leurs coûts augmenter. La sortie du Royaume-Uni de l’Union européenne et le processus y afférent pourrait avoir une incidence sur les conditions économiques au Royaume-Uni et dans le monde entier. Il n’est pas encore possible de déterminer si les réglementations de l’UE s’appliquent eu égard au Gestionnaire d’investissement dans l’éventualité d’une sortie du Royaume-Uni et, si tel était le cas, dans quelle mesure. Les investisseurs pourraient toutefois vraisemblablement bénéficier de protections réglementaires moins importantes que dans l’autre cas de figure. Des divergences supplémentaires peuvent naître entre les réglementations du Royaume-Uni et de l’UE après le Brexit et les activités transfrontalières pourraient être restreintes. Une sortie du Royaume-Uni pourrait avoir une incidence négative sur la capacité du Gestionnaire d’investissement à accéder aux marchés, à réaliser des placements, à attirer et retenir des employés ou à souscrire des contrats (pour son compte ou le compte de la Société ou des Fonds) ou à continuer à travailler avec des contreparties et des fournisseurs de services en dehors du Royaume-Uni. En somme, un surplus de coûts pourrait être à prévoir pour la Société et/ou les Fonds.
Risque de concentration : Un Compartiment peut investir un pourcentage relativement élevé de ses actifs dans des émetteurs basés dans un seul pays, dans un nombre réduit de pays ou dans une région géographique particulière. En pareils cas, la performance du Compartiment sera étroitement liée aux conditions économiques, politiques, réglementaires, du change et des marchés et aux évènements dans ce ou ces pays ou dans cette région et pourrait s’avérer plus volatile que celle de Compartiments plus diversifiés au plan géographique.
De plus, un Fonds peut concentrer ses investissements sur des sociétés d’une industrie, d’un marché ou d’un secteur économique donné. Lorsqu’un Fonds concentre ses investissements sur une industrie, un marché ou un secteur économique ou financier donné ou sur une activité particulière, les évènements qui touchent les émetteurs de cette industrie, ce secteur ou ce marché auront une incidence plus importante sur le Fonds que s’il n’avait pas concentré ses actifs sur ladite industrie ou sur ledit secteur ou marché.
Par ailleurs, les investisseurs peuvent acquérir ou vendre des montants substantiels d’actions d’un Fonds en réaction à des facteurs qui affectent ou devraient affecter un pays, une industrie, un marché ou secteur particulier sur lequel le Fonds concentre ses investissements, entraînant des entrées et sorties de liquidités anormales dans le Fonds. Ces entrées et sorties anormales peuvent avoir pour effet que la position de trésorerie ou les exigences de liquidité du Compartiment excèdent les niveaux normaux, et affecter donc de manière négative la gestion et la performance du Compartiment.
Risque de change : Un Fonds peut investir dans des titres libellés dans des devises différentes de sa Devise de référence. Les variations des valeurs de ces devises par rapport à la Devise de référence d’un Fonds peuvent avoir un effet positif ou négatif sur les valeurs des investissements du Fonds libellés dans ces devises. Un Compartiment peut, mais non nécessairement, investir dans des contrats de change pour contribuer à réduire son exposition à différentes devises, mais il n’existe aucune garantie que ces contrats y parviendront. Ces contrats peuvent aussi réduire ou éliminer une partie ou la totalité du bénéfice qu’un Fonds peut avoir enregistré grâce à des fluctuations de change favorables.
Défaut de livraison : Sur certains marchés de titres, les livraisons des titres et autres actifs des Fonds ainsi que les règlements en conséquence ne sont généralement pas effectués simultanément. De plus, en raison de la nature de la politique d’investissement et de la structure des transactions impliquant les actifs des Fonds, les livraisons des titres et les règlements ne sont pas nécessairement simultanés. Le Dépositaire ou son délégué peuvent effectuer ou accepter le règlement pour livraison des actifs d'un Fonds de telle manière non contraire aux coutumes généralement acceptées sur le marché correspondant ou parmi les courtiers ou conformément aux termes et conditions définis dans le contrat de Dépositaire. La Société doit assumer le risque que : (i) le récepteur des Actifs du Fonds livrés par le Dépositaire ou son délégué puisse ne pas effectuer le paiement ou restituer lesdits Actifs du Fonds ou retenir lesdits Actifs du Fonds ou les produits de leur vente en dépôt pour le Dépositaire ou la Société ; et (ii) le récepteur du paiement des Actifs du Fonds effectué par le Dépositaire ou son délégué, incluant et sans limitation les montants réglés au titre de prime ou de marge sur contrats dérivés, peut manquer de livrer les Actifs du Fonds (ledit défaut incluant, sans limitation, la livraison d'actifs du Fonds falsifiés ou volés) ou de restituer ledit paiement, ou retenir ledit paiement en dépôt pour le Dépositaire ou la Société, dans les deux cas que ledit défaut soit total ou partiel ou qu’il s’agisse d’un simple non-respect des délais d’exécution. Ni le Dépositaire, ni ses délégués ne sauraient être responsables envers la Société de pertes résultant de l’un des évènements précités ou de la liquidation, l'insolvabilité ou la faillite dudit récepteur.
Règlement européen sur les produits dérivés de gré à gré, les contreparties centrales et les référentiels centraux (« Règlement EMIR ») : Un Fonds peut souscrire des contrats de gré à gré. Le Règlement EMIR définit certaines exigences pour les contrats de gré à gré, dont des obligations de déclaration, des obligations de gestion bilatérale du risque, des obligations de compensation pour certaines catégories de contrats de gré à gré et une obligation de fournir une marge pour des contrats de gré à gré ne faisant pas l’objet de compensation. Les conséquences du Règlement EMIR pour un Fonds incluent sans s’y limiter :
- obligation de compensation : certaines transactions de gré à gré standardisées feront l’objet d’une compensation obligatoire par le biais d’une contrepartie centrale. La compensation de dérivés par le biais d’une contrepartie centrale pourra entraîner des coûts supplémentaires et pourra supposer des conditions moins favorables que si ce dérivé ne devait pas être compensé par le biais d’une contrepartie centrale ;
- techniques d’atténuation des risques : concernant les contrats de gré à gré qui ne sont pas compensés par une contrepartie centrale, la Société sera tenue de prendre des mesures d’atténuation des risques, dont la constitution de garanties pour tous les contrats de gré à gré. Ces obligations d’atténuation des risques pourront accroître les coûts d’un Fonds qui poursuit une stratégie de couverture ; et
- obligation de déclaration : chacune des transactions de gré à gré du Fonds doit être déclarée auprès d’un dépositaire ou de l’AEMF. Cette obligation de déclaration pourra supposer des coûts plus élevés pour le Fonds du fait de son recours à des contrats de gré à gré.