# Change of the investment objective and policy
| Current investment objective and policy | New investment objective and policy |
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| Investment objective The Sub-fund aims to maximize absolute return over the long-term, through an active asset allocation to debt, equity, commodities, cash, cash equivalents and Money Market Instruments, without any geographic restrictions, taking into account the level of total risk. Investment policy The Sub-fund will seek to achieve its investment objective through a flexible investment approach in equity, debt instruments and Money Market Instruments issued by public sector, sovereign and/or corporate issuers. The exposure to equity markets (including through UCITS, UCIs and UCITS-ETFs) cannot exceed 30% of the net assets of the Sub-fund. Up to 40% of the Sub-fund’s net assets may be invested in units or shares of UCITS, UCIs and UCITS-ETFs. Such other UCIs must be compliant with the provisions set out in Article 41 (1) e) of the UCI Law. For diversification purposes, up to 10% of the Sub-fund’s net assets may be invested in units of UCIs following alternative strategies and/or be exposed to alternative asset classes, such as but not limited to precious metals or commodities (excluding  agricultural  commodities)  either | Investment objective The Sub-fund aims to achieve long-term capital appreciation, through an active and diversified unconstrained asset allocation relying on the potential returns of different classes allocation. The portfolio will be exposed to core asset classes (such as listed equity and bonds), and to satellite asset classes (through either (i) derivatives with indirect exposure such as, but not limited to, commodities, alternative strategies, and (ii) limited exposure to unlisted securities) with the aim to benefit from diversification and/or to hedge against inflation. Investment policy Core asset classes The Sub-fund seeks to achieve its objective by investing, directly or indirectly, at least 70% of its net assets in a flexible allocation to different assets classes including, but not limited to, equity, government bonds and corporate bonds, Money Market Instruments, globally as well as deposits. There is no pre-determined overall exposure of the Sub-fund to those asset classes. The Investment Manager determines and may vary the asset classes allocation based on analysis of macroeconomic  and  market  conditions  and |

| through eligible indices or other eligible securities (including ETC and/or ETN). Securitised bonds (as defined in section 6.2.15. above) are allowed up to 10% of the Sub-fund’s net assets and must have an Investment Grade Credit Rating. Investments in CoCos are not allowed. The allocation between different asset classes will be actively managed and could change significantly over time. | expectations with close consideration to risks and the potential for returns. In line with the above, the Sub-fund’s investments may include, but are not limited to, equities and equity-linked securities, REITs, Investment Grade and/or Non-Investment Grade bonds and debt-related securities of any kind such as eligible debentures, notes and convertibles, UCITS, UCIs, ETFs, derivative instruments such as, but not limited to, index or single name futures, dividend futures, TRS, CDS and equity and index options. Issuers of the aforementioned securities may be located in any OECD or non- OECD country, including emerging markets, without any pre-determined limitation in terms of geographics area, capitalization size sector, or currency as the case may be. For the purposes of this Sub-fund, REITs shall mean equity securities of closed ended real estate investment trusts. The Sub-fund may be directly or indirectly exposed up to 40% of its net assets to equity securities. The Sub-fund exposure to securities with Non- Investment Grade credit rating or that are in the opinion of the Investment Manager of comparable quality may not exceed 50% of its net assets. The Sub-fund may also be exposed to Distressed Debt Securities (being securities having a rating CCC+ or below from S&P or any equivalent grade of other credit rating agencies) as a result of the potential downgrading of the issuers. In such case, the position the Sub-fund directly holds in any Distressed Debt Securities will be sold as soon as possible, under normal market circumstances, and in the best interest of shareholders and, in any event, the proportion of the Distressed Debt Securities shall not amount to more than 5% of the Sub-fund's net assets. If no rating is available, then an equivalent credit rating, as deemed by the Investment Manager, may be used. Investment in CoCos is allowed up to 20% of the Sub-fund’s net assets. Up to 100% of the Sub-fund’s net assets may be invested in units or shares of UCITS, UCIs and UCITS-ETFs. Such other UCITS, UCIs or UCITS- ETFs must be compliant with the provisions set out in Article 41 (1) e) of the UCI Law. It is pointed out that a part, up to 80%, of such UCITS, UCIs or UCITS-ETFs might be selected from funds managed or advised by group Generali or affiliated parties (Generali group funds). |
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|  | All investments in UCITS, UCIs and/or UCITS- ETFs, including those in Generali Group funds, will be done in the lowest share class available in terms of fees considering the eligible investors definition. Satellite asset classes For investment, diversification purposes and/or to hedge against inflation, the Sub-fund may invest (i) up to 20% of its net assets in derivatives based on eligible financial indices on commodities and/or other eligible UCITS, UCIs and/or ETC providing exposure to commodities and/or other eligible UCITS, UCIs and ETFs having an alternative strategy and (ii) up to 10% of its net assets in equity securities not listed on stock exchanges. |
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- Global exposureThe section “Global exposure” of the Sub-fund 2’s supplement is amended in order to (i) enhance the description of the absolute Value at Risk (“VAR”) method applied to monitor the Sub-fund 2’s global exposure (also for consistency purposes with Sub-fund 1) and (ii) increase the expected level of leverage of the Sub-fund 2, which may vary up to 250% (previously 200%) excluding the portfolio’s total net value (to be aligned with Sub-fund 1 and considering it is a more appropriate ratio due to the contemplated use of derivatives triggered by the new investment policy).
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Translation (ENFR, 2023-07-31):
# Modification de l’objectif et de la politique d’investissement
| Objectif et politique d’investissement actuels | Nouvel objectif et nouvelle politique d’investissement |
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| Objectif d’investissement Le Compartiment vise à maximiser son rendement absolu à long terme par le biais d’une allocation d’actifs dynamique portant sur des | Objectif d’investissement Le Compartiment vise à assurer une appréciation du capital à long terme par une allocation active, diversifiée et non contrainte de ses actifs sur la |

| titres de créance, actions, matières premières, liquidités, quasi-liquidités et Instruments du marché monétaire, sans aucune restriction géographique et en tenant compte du niveau de risque total. Politique d’investissement Le Compartiment visera à atteindre son objectif d’investissement grâce à une approche d’investissement souple en actions, titres de créance et Instruments du marché monétaire émis par des émetteurs du secteur public, souverains et/ou privés. L’exposition aux marchés des actions (y compris par le biais d’OPCVM, d’OPC et d’OPCVM-ETF) ne peut dépasser 30 % de l’actif net du Compartiment. Jusqu’à 40 % de l’actif net du Compartiment peuvent être investis dans des unités ou des actions des OPCVM, OPC et OPCVM-ETF. Ces autres OPC doivent être conformes aux dispositions de l’article 41 (1) e) de la Loi sur les OPC. À des fins de diversification, l’actif net du Compartiment peut être investi à hauteur de 10 % maximum dans des OPC suivant des stratégies alternatives et/ou être exposé à des classes d’actifs alternatives comprenant notamment les métaux précieux ou les matières premières (à l’exception des matières premières agricoles) par le biais d’indices ou d’autres titres éligibles (y compris des ETC et/ou des ETN). Les obligations titrisées (tel que défini dans la section 6.2.15 ci-dessus) sont autorisées jusqu’à hauteur de 10 % de l’actif net du Compartiment et ces titres doivent être assortis d’une Notation de crédit de qualité Investment Grade. Les investissements en obligations convertibles conditionnelles (CoCos) ne sont pas autorisés. L’allocation entre différentes classes d’actifs sera activement gérée et pourra changer considérablement au fil du temps. | base des rendements potentiels des allocations aux différentes classes d’actifs. Le portefeuille sera exposé aux classes d’actifs principales (comme les actions et les obligations cotées) et périphériques (par le biais (i) de dérivés offrant une exposition indirecte notamment, mais sans s’y limiter, aux matières premières et aux stratégies alternatives, et (ii) d’une exposition limitée à des titres non cotés) afin de bénéficier de la diversification et/ou d’offrir une couverture contre l’inflation. Politique d’investissement Classes d’actifs principales Le Compartiment cherche à atteindre son objectif en investissant, directement ou indirectement, au moins 70 % de son actif net, selon une répartition flexible, dans différentes classes d’actifs, notamment, mais sans s’y limiter, dans des actions, des obligations d’État et des obligations d’entreprises, des instruments du marché monétaire du monde entier ainsi que dans des dépôts. Il n’existe aucune exposition globale prédéfinie du Compartiment à ces classes d’actifs. Le Gestionnaire d’investissement définit et peut modifier l’allocation aux différentes classes d’actifs sur la base d’une analyse des conditions et prévisions macroéconomiques et de marché en tenant rigoureusement compte du risque et des rendements potentiels. Conformément à ce qui précède, les investissements du Compartiment peuvent inclure, sans s’y limiter, des actions et titres assimilés à des actions, des REIT, des obligations assorties d’une notation investment grade ou inférieure à investment grade et des titres de créance de toute nature tels que des obligations ordinaires, billets et titres convertibles, des OPCVM, OPC, ETF, des instruments dérivés tels que (sans s’y limiter) des contrats à terme sur indices ou sur titres individuels, des contrats à terme sur dividendes, des swaps de rendement total, des swaps de défaut de crédit et des options sur actions et indices. Les émetteurs des titres susmentionnés peuvent être situés dans n’importe quel pays membre ou non membre de l’OCDE, y compris les marchés émergents, sans restriction prédéfinie en termes de région géographique, de capitalisation, de secteur ni de devise, selon le cas. Aux fins du présent Compartiment, on appelle « REIT » les titres de participation au capital de fonds d’investissement immobilier fermés. |
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|  | Le Compartiment peut être exposé directement ou indirectement à des actions à hauteur de 40 % de son actif net. L’exposition du Compartiment à des titres assortis d’une notation de crédit inférieure à investment grade, ou dont le Gestionnaire d’investissement estime qu’ils sont de qualité comparable, ne peut pas dépasser 50 % de son actif net. Le Compartiment peut également être exposé à des titres de créance en difficulté (c’est- à-dire des titres possédant une notation CCC+ ou inférieure selon S&P ou toute notation équivalente d’autres agences de notation de crédit) des suites de la dégradation potentielle de leurs émetteurs. En pareil cas, les positions que le Compartiment détient directement dans des titres de créance en difficulté seront vendues dès que possible, dans des circonstances de marché normales, et dans le meilleur intérêt des actionnaires. Dans tous les cas, les titres de créance en difficulté ne peuvent pas représenter plus de 5 % de l’actif net du Compartiment. Si aucune notation n’est disponible, une notation de crédit équivalente, choisie par le Gestionnaire d’investissement, peut être utilisée. Les investissements en CoCos sont autorisés à hauteur de 20 % de l’actif net du Compartiment. Jusqu’à 100 % de l’actif net du Compartiment peuvent être investis dans des unités ou des actions des OPCVM, OPC et OPCVM-ETF. Ces autres OPCVM, OPC ou OPCVM-ETF doivent être conformes aux dispositions de l’article 41 (1) e) de la Loi sur les OPC. Il est précisé qu’une partie de ces OPCVM, OPC ou OPCVM-ETF, jusqu’à 80 %, pourra être sélectionnée parmi des fonds gérés ou conseillés par le groupe Generali ou autres parties liées (fonds du Groupe Generali). Tous les investissements dans des OPCVM, OPC et/ou OPCVM-ETF, y compris dans des fonds du Groupe Generali, seront effectués dans la catégorie d’actions présentant les commissions les plus faibles, compte tenu de la définition des investisseurs admissibles. Classes d’actifs périphériques À des fins d’investissement, de diversification et/ou de couverture contre l’inflation, le Compartiment peut investir (i) jusqu’à 20 % de son actif net dans des instruments dérivés basés sur des indices financiers éligibles de matières premières et/ou dans d’autres OPCVM, OPC et ETF éligibles, et (ii) jusqu’à 10 % de son actif net dans des actions non cotées en bourse. |
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- Exposition globaleLa section « Exposition globale » du supplément relatif au Compartiment 2 est modifiée de manière (i) à améliorer la description de la méthode de la valeur à risque (VAR) absolue appliquée pour contrôler l’exposition globale du Compartiment 2 (y compris dans un but de cohérence avec le Compartiment 1) et(ii) à augmenter le niveau d’effet de levier attendu du Compartiment 2, qui pourra aller jusqu’à 250 % (contre 200 % précédemment) à l’exclusion de la valeur nette totale du portefeuille (afin de l’aligner sur le Compartiment 1 et compte tenu du fait que ce ratio est plus approprié au regard de l’utilisation de dérivés envisagée par la nouvelle politique d’investissement).
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