### Swing Pricing
The Articles of Association provide the flexibility to implement swing pricing should such a mechanism be determined appropriate by the Directors for a particular type of Fund. In the event that such a mechanism is employed by a Fund, details shall be set out in the relevant Supplement. The introduction of swing pricing to any existing Fund would require advance shareholder notice.
In the appropriate circumstances, swing pricing can be employed as an effective mechanism to protect Shareholders against the effects of dilution which may occur as a result of higher transaction related costs associated with significant net inflows or outflows. In accordance with the Articles of Association, the underlying securities of a Fund that are listed or dealt in on a regulated market are typically valued and priced at the mid or last traded price at the close, but these securities are traded using bid and offer prices. The wider the spreads between these bid and offer prices, the higher the impact on the valuation of a Fund.
Swing Pricing is implemented by moving the Net Asset Value per Share up or down by a Swing Factor depending on the direction of net cash flows for a particular Fund. This adjusted Net Asset Value will then be applied to any subscriptions or redemptions which are received on the relevant Dealing Day. Significant net inflows will cause an upward swing in the Net Asset Value per Share, significant net outflows a downward swing. Swing pricing is implemented by the Company when net cash flows exceed a pre-determined Threshold set by the Directors, beyond which the Directors believe the amount of dilution caused by transaction related costs could be material to a Fund.
Swing pricing when implemented will be at a Fund level rather than Share Class level as transaction related costs are incurred at Fund level.

Translation (ENFR, 2021-03-09):
#### Swing Pricing
L’Acte constitutif de la Société offre la flexibilité de mettre en œuvre le swing pricing, si les Administrateurs estiment que ce mécanisme est approprié pour un type de Fonds particulier. Si un tel mécanisme est utilisé par un Fonds, les détails de celui-ci seront contenus dans le Supplément concerné. L’introduction du swing pricing pour tout Fonds existant nécessitera une notification préalable aux actionnaires.
Dans les circonstances appropriées, le swing pricing peut être utilisé comme un mécanisme efficace pour protéger les Actionnaires contre les effets de la dilution qui peuvent avoir lieu en raison de coûts de transaction plus élevés associés à des rentrées et sorties de fonds importantes. Conformément à l’Acte constitutif, les titres sous-jacents d’un Fonds qui sont cotés ou négociés sur un marché réglementé sont habituellement valorisés en ayant recours au cours moyen ou au dernier cours coté à la clôture, mais ces titres sont négociés en ayant recours au cours acheteur ou au cours vendeur. Plus les spreads sont élevés entre les cours acheteurs et vendeurs, plus l’impact sur la valorisation du Fonds sera élevé.
Le Swing Pricing est mis en place en augmentant ou diminuant la Valeur nette d’inventaire par Action d’un Swing factor, en fonction des rentrées et sorties nettes de trésorerie d’un Fonds particulier. Cette Valeur nette d’inventaire ajustée sera ensuite appliquée à la totalité des souscriptions ou rachats qui sont reçus le Jour de transaction concerné. Les rentrées nettes de fonds élevées entraînent une hausse de la Valeur nette d’inventaire par Action, et les sorties nettes de fonds élevées entrainent une baisse de la Valeur nette d’inventaire par Action. Le mécanisme de swing pricing est mis en application par la Société lorsque les rentrées et sorties nettes de fonds dépassent un seuil prédéterminé établi par les Administrateurs, et au- delà duquel les Administrateurs estiment que le montant de dilution provoqué par les frais de transaction connexes pourrait être élevé pour un Fonds.
Le mécanisme de swing pricing, lorsqu’il est mis en application, le sera au niveau des Fonds plutôt qu’au niveau des Catégories d’Actions étant donné que les frais de transaction connexes sont engagés au niveau des Fonds.