# Valuation of Assets
The Net Asset Value per share of each Class in each Sub-Fund is determined in the Reference Currency of the relevant Class within the relevant Sub-Fund as disclosed in Supplements below on each Valuation Day.
The assets of the Company will be valued as follows:
- the value of any cash on hand or on deposit, bills and demand notes and accounts receivable, prepaid expenses, cash dividends and interest declared or accrued as aforesaid and not yet received is deemed to be the full amount thereof, unless in any case the same is unlikely to be paid or received in full, in which case the value thereof is arrived at after making such discount as may be considered appropriate in such case to reflect the true value thereof;
- securities which are listed or traded on any Regulated Market, stock exchange in an Other State or Other Regulated Market will be valued at the closing price on such markets. If a security is listed or traded on several markets, the closing price at the market which constitutes the main market for such securities, will be determining;
- securities not listed or traded on any Regulated Market, stock exchange in an Other State or Other Regulated Market will be valued at their last available market price;
- securities for which no price quotation is available or for which the price referred to in(a) and/or (b) is not representative of the fair market value, will be valued prudently, and in good faith by the Board of Directors on the basis of their reasonably foreseeable sales prices;
- the value of Money Market Instruments not listed or dealt in on any Regulated Market, stock exchange in an Other State or any Other Regulated Market and with remaining maturity of less than 12 months will be valued by the amortised cost method, which approximates market value;
- the liquidating value of futures, forward and options contracts not traded on Regulated Markets, stock exchanges in an Other State or on Other Regulated Markets shall mean their net liquidating value determined, pursuant to the policies established in good faith by the Board of Directors, on a basis consistently applied for each different variety of contracts. The liquidating value of futures, forward and options contracts traded on Regulated Markets, stock exchanges in an Other State or on Other Regulated Markets shall be based upon the last available settlement prices of these contracts on Regulated Markets, stock exchanges in an Other State and Other Regulated Markets on which the particular futures, forward or options contracts are traded by the Company; provided that if a futures, forward or options contract could not be liquidated on the day with respect to which net assets are being determined, the basis for determining the liquidating value of such contract shall be such value as the Company may deem fair and reasonable;
- units or shares of open-ended UCIs will be valued at their last official net asset values, as reported or provided by such UCIs or their agents, or at their last unofficial net asset values (i.e. estimates of net asset values) if more recent than their last official net asset values, provided that due diligence has been carried out by the Investment Manager, in accordance with instructions and under the overall control and responsibility of the Board of Directors, as to the reliability of such unofficial net asset values. The Net Asset Value calculated on the basis of unofficial net asset values of target UCIs may differ from the net asset value which would have been calculated, on the relevant Valuation Day, on the basis of the official net asset values determined by theadministrative agents of the target UCIs. The Net Asset Value is final and binding notwithstanding any different later determination. Units or shares of quoted closed-ended UCIs shall be valued at their last available stock market value;
- the value of money market instruments not admitted to official listing on any stock exchange or dealt on any other Regulated Market and with remaining maturity of less than 12 months and of more than 90 days is deemed to be the nominal value thereof, increased by any interest accrued thereon. Money market instruments with a remaining maturity of 90 days or less and not traded on any market will be valued by the amortised cost method, which approximates market value; and
- values expressed in a currency other than the Reference Currency of a Class or a Sub-Fund shall be translated to the Reference Currency of a Class or a Sub-Fund on the basis of the exchange rate provided by Reuters or another equivalent provider;
- swaps and all other securities and assets will be valued at fair market value as determined prudently and in good faith by the Board of Directors and as far as credit default swaps are concerned accordingly to the procedure approved by the auditors of the Company.

In the event that extraordinary circumstances render valuations as aforesaid impracticable or inadequate, the Board of Directors is authorized, prudently and in good faith, to follow other rules in order to achieve a fair valuation of its assets.
The Net Asset Value per share is determined by the administrator and made available at the registered office of the Company on the relevant Valuation Day.
Each Sub-Fund shall be valued so that all agreements to purchase or sell securities are reflected as of the date of execution, and all dividends receivable and distributions receivable are accrued as of the relevant ex-dividend dates.
For the purposes of the valuation of its liabilities, the Company may take into account all administrative and other expenses of a regular or periodical character by valuing them for the entire year or any other period and by dividing the amount concerned proportionately for the relevant fractions of such period.
If since the time when the underlying markets close but prior to the cut-off for accepting shareholder dealing instructions there has been a material change in the quotation of the market in which a substantial proportion of the investments of the Company or of the Sub-Fund(s) are dealt with or quoted, the Company may in order to safeguard the interests of the shareholders of the Company, cancel the first valuation and carry out a second valuation which takes into account the significant events that lead the Company to the decision to undertake this second valuation. In such a case all relevant subscription and redemption requests will be dealt with on the basis of the second valuation.

Translation (ENFR, 2018-06-01):
# Évaluation des Actifs
La Valeur nette d’inventaire par action de chaque Catégorie de chaque Compartiment est déterminée chaque Jour d’évaluation par rapport à la Devise de référence de la Catégorie concernée au sein du Compartiment concerné, comme le précisent les Suppléments ci-dessous.
Les actifs de la Société seront évalués comme suit :
- La valeur des espèces en caisse ou en dépôts, des effets et billets payables à vue, des comptes à recevoir, des dépenses payées d’avance, des dividendes en espèces et des intérêts déclarés ou accumulés comme indiqué précédemment et non encore reçus est considérée comme égale à leur montant total, sauf dans le cas où il est peu probable que ce montant soit payé entièrement, auquel cas la valeur est calculée après déduction d’un montant jugé adéquat pour en refléter la valeur réelle ;
- Les titres cotés ou négociés sur un Marché réglementé, une bourse de valeurs dans un Autre État ou un Autre marché réglementé seront évalués au cours de clôture de ces marchés. Si un titre est coté ou négocié sur plusieurs marchés différents, le cours de clôture sur le marché quireprésente le marché principal pour les titres de ce type sera déterminant ;
- Les titres qui ne sont pas cotés ni négociés sur un Marché réglementé, une bourse de valeurs dans un Autre État ou un Autre marché réglementé seront évalués à leur dernier prix de marché disponible ;
- Les titres pour lesquels aucun cours n’est disponible, ou pour lesquels les prix visés aux points (a) et/ou (b) ne sont pas représentatifs de leur valeur normale de marché, seront évalués avec prudence et de bonne foi par le Conseil d’administration sur la base de leurs prix d’achat et de vente raisonnablement prévisibles ;
- La valeur des Instruments du marché monétaire qui ne sont pas cotés ni négociés sur un Marché réglementé, une bourse de valeurs dans un Autre État ou un Autre marché réglementé et dont la durée résiduelle est inférieure à 12 mois seront évalués selon la méthode des coûts amortis, qui donne une approximation de la valeur de marché ;
- La valeur de réalisation des contrats à terme standardisés, des contrats de change à terme ou des contrats d’options non échangés sur des Marchés réglementés, des bourses de valeurs dans un Autre État ou d’Autres marchés réglementés sera leur valeur nette de réalisation déterminée selon les politiques établies par le Conseil d’administration sur une base mise en œuvre invariablement pour chaque type de contrats. La valeur de réalisation des contrats à terme standardisés, des contrats de change à terme ou des contrats d’options échangés sur des Marchés réglementés, des bourses de valeurs dans un Autre État ou sur d’Autres marchés réglementés sera basée sur les derniers cours de compensation de ces contrats sur les Marchés réglementés, les bourses de valeurs dans un Autre État et les Autres marchés réglementés sur lesquels ces contrats à terme standardisés, ces cours du change au comptant, ces contrats de change à terme ou ces contrats d’options sont échangés par la Société, sous réserve que si un contrat à terme standardisé, un cours du change au comptant, un contrat de change à terme ou un contrat d’options ne peut pas être réalisé le jour où les actifs nets sont déterminés, la base de détermination de la valeur de réalisation de ce contrat sera la valeur que la Société jugera juste et raisonnable ;
- Les parts ou actions d’OPC à capital variable seront évaluées à leur dernière valeur nette d’inventaire officielle communiquée par ces OPC ou leurs agents, ou à leur dernière valeur nette d’inventaire non officielle (estimation de la valeur nette d’inventaire) si celle-ci est plus récente que leur dernière valeur nette d’inventaire officielle, pour autant que le Gestionnaire d’investissement ait pris des mesures de diligence raisonnable conformément aux instructions du Conseil d’administration, et sous le contrôle et la responsabilité de celui-ci, quant à la fiabilité de ces valeurs nettes d’inventaire non officielles. La Valeur nette d’inventaire calculée sur la base des valeurs nettes d’inventaire officieuses d’OPC cibles peut s’écarter de la valeur nette d’inventaire qui aurait été calculée, au Jour d’évaluation concerné, sur la base des valeurs nettes d’inventaire officielles déterminées par les agents administratifs des OPC cibles. La Valeur nette d’inventaire est définitive et contraignante nonobstant toute détermination différente ultérieure. Les parts ou actions d’OPC à capital variable sont évaluées à leur dernier cours boursier disponible ;
- La valeur des instruments du marché monétaire qui ne sont pas admis à la cotation officielle sur une bourse de valeurs ou négociés sur un Autre marché réglementé et dont l’échéance résiduelle est inférieure à 12 mois et supérieure à 90 jours est réputée être leur valeur nominale augmentée des intérêts éventuellement accumulés. Les instruments du marchémonétaire dont l’échéance résiduelle est inférieure ou égale à 90 jours et qui ne sont négociés sur aucun marché seront évalués selon la méthode des coûts amortis, qui donne une approximation de la valeur de marché ;
- Les valeurs libellées dans une devise autre que la Devise de référence d’une Catégorie ou d’un Compartiment seront traduites dans la Devise de référence de la Catégorie ou du Compartiment sur la base du taux de change fourni par Reuters ou un autre fournisseur équivalent ; et
- Les swaps et tous les autres titres et actifs seront évalués à leur juste valeur de marché déterminée avec prudence et de bonne foi par le Conseil d’administration. Dans le cas des swaps sur défaut de crédit, l’évaluation aura lieu conformément à la procédure approuvée par les réviseurs d’entreprises de la Société.

Dans les cas où des circonstances extraordinaires rendraient l’évaluation selon les méthodes décrites ci-dessus impossible ou inadaptée, le Conseil d’administration est habilité à suivre d’autres règles, avec prudence et de bonne foi, afin d’arriver à une évaluation équitable de ses actifs.
La Valeur nette d’inventaire par action est déterminée par l’agent administratif et mise à disposition au siège social de la Société le Jour d’évaluation concerné.
Chaque Compartiment sera évalué de façon à ce que toutes les conventions d’achat ou de vente de titres soient reflétées à la date d’exécution et à ce que tous les dividendes et toutes les distributions à recevoir soient accumulés aux dates ex-dividendes concernées.
Aux fins de l’évaluation de ses passifs, la Société peut tenir compte de tous les frais administratifs et autres à caractère régulier ou périodique en les évaluant pour l’ensemble de l’année ou toute autre période et en divisant le montant concerné de manière proportionnée pour la fraction concernée de cette période.
Si, entre l’heure de fermeture des marchés sous-jacents et l’heure limite d’acceptation des instructions d’opération des actionnaires, un changement important est survenu dans la cotation du marché sur lequel une part importante des investissements de la Société ou des Compartiments sont négociés ou cotés, la Société peut, afin de protéger les intérêts des actionnaires de la Société, annuler la première évaluation et procéder à une deuxième évaluation tenant compte des événements importants qui ont poussé la Société à entreprendre cette deuxième évaluation. Dans ce cas, toutes les souscriptions et demandes de rachat simultanément seront traitées sur la base de la deuxième évaluation.