# Smartfund Balanced Fund
Investment manager’s report for the financial year ended 31 July 2022 (continued)

## The Sub-Fund was launched on 18 March 2016.
From 18 March 2016 (its inception) to 18 November 2021, the performance of the A GBP Share Class is 14.28%. From 18 March 2016 (its inception) to 18 November 2021, the performance of the C GBP Share Class is 24.07%. From 6 May 2016 (its inception) to 18 November 2021, the performance of the A USD Share Class is 20.01%.
From 31 July 2021 to 18 November 2021, the performance of the A GBP Share Class is 3.44%. From 31 July 2021 to 18 November 2021, the performance of the C GBP Share Class is 3.89%. From 31 July 2021 to 18 November 2021, the performance of the A USD Share Class is 3.41%.
From 18 March 2016 to 18 November 2021, the annualised volatility of the A GBP Share Class is 7.03%. From 18 March 2016 to 18 November 2021, the annualised volatility of the C GBP Share Class is 7.00%. From 6 May 2016 to 18 November 2021, the annualised volatility of the A USD Share Class is 7.03%.

## The fund was liquidated on 18 November 2021.

Translation (ENFR, 2022-07-31):
# Smartfund Balanced Fund
Rapport du Gestionnaire d’investissement pour l’exercice clos le 31 juillet 2022
L’objectif d’investissement du Compartiment est de fournir aux Actionnaires une appréciation du capital à long terme par le biais d’un portefeuille multi-actifs, tout en gérant la volatilité de la Valeur Liquidative du Compartiment.
La Stratégie de portefeuille est composée de placements dans des titres à revenu fixe, actions, monnaies et actifs non traditionnels, y compris des FNB, ponctuellement déterminés par Smart Investment Management Limited (le « Gestionnaire d’investissement ») et une exposition aux liquidités.
La répartition entre le portefeuille et les liquidités est rééquilibrée selon un mécanisme de contrôle de la volatilité. Le budget de volatilité (à savoir le niveau maximum autorisé de l’écart type annualisé de la Stratégie de portefeuille) est de 6 % à 8 % sur la durée de l’investissement.

## Le 18 novembre 2021, l’objectif de volatilité a été fixé à 8 %.

## Au 18 novembre 2021, l’exposition du Compartiment à la Stratégie de portefeuille s’élevait à 125,00 %, avec une exposition moyenne de 97,79 % depuis son lancement.

## Veuillez trouver ci-dessous un extrait du rapport du Gestionnaire d’investissement par délégation :
Après une phase mitigée pour les marchés au cours de la première moitié de la période, la performance des marchés d’actions a terminé sur une note solide avec une large reprise, menée par les actions technologiques des grandes capitalisations américaines, malgré les inquiétudes croissantes liées à l’inflation. Cela a été rendu possible par l’atténuation des inquiétudes concernant le variant Delta de la COVID-19 au fil du temps en raison du succès croissant des programmes de déploiement de la vaccination dans le monde entier. Même les actions chinoises ont enregistré de modestes gains, après avoir subi des ventes massives en début d’année en raison d’un ralentissement de la croissance induit par la politique, associé à des mesures réglementaires pour les secteurs de la technologie et de l’éducation. Même si la cohorte des marchés émergents au sens large a continué de lutter, le renforcement du dollar US laissant des traces.
Les économies développées ont continué de bénéficier de la réouverture après le confinement, même si l’augmentation des cas du variant Delta a laissé planer des inquiétudes quant à de nouvelles restrictions. Au milieu de la période, la hausse de l’inflation et les goulets d’étranglement côté offre ont tempéré les perspectives de croissance économique mondiale, alors que le calendrier attendu du resserrement monétaire par les banques centrales a été encore reporté. Les marchés d’actions ont chuté en conséquence. Tout comme les marchés des matières premières, les actions japonaises ont initialement fait figure d’exception, ces dernières bénéficiant d’une amélioration rapide du déploiement des vaccins contre la COVID-19 et de la démission soudaine du Premier ministre Suga qui a fait naître l’espoir que son successeur pourrait appliquer de nouvelles mesures de relance financière.
Les principaux indicateurs ont montré que la santé du secteur manufacturier est restée solide, alors que le secteur des services a enfin montré des signes de rattrapage. L’inflation des prix à la consommation aux États-Unis est restée supérieure à 5 %, un niveau jamais observé de manière durable depuis le début des années 1990, ce qui a suscité des inquiétudes quant au resserrement monétaire.
Bien que la vigueur du dollar US ait été un frein pour une grande partie des marchés émergents, certains ont enregistré une bonne performance. Parmi les exemples, on peut citer l’Inde, où le déploiement des vaccins incroyablement réussi pour un pays aussi peuplé a continué de porter les marchés, alors que la Russie a bénéficié de la hausse du prix du pétrole à près de 80 USD le baril, un niveau qui n’avait pas été observé depuis deux ans.
L’inflation étant restée supérieure à 5 % aux États-Unis sur la période, les banques centrales ont reconnu que l’inflation était plus persistante que prévu, même si leur discours est resté le même sur le fait qu’elle serait transitoire. Les pénuries actuelles de semi-conducteurs et de conducteurs de camions, ainsi qu’un prix du gaz naturel européen multiplié par cinq, ont tous convergé vers un mur de reprise de la demande qui s’est confronté à une offre limitée et une hausse des prix. À la fin de la période, les inquiétudes concernant l’inflation et le resserrement de la politique monétaire sont passées au premier plan, les marchés des obligations d’État ayant subi des ventes massives et les valeurs des matières premières et financières ayant mené le bal sur les marchés d’actions.