The Performance Fee applicable to a particular Share class is based on a comparison between (i) the Valued Assets and (ii) the Reference Assets at the time of accrual of the Performance Fee.
The Performance Fee is paid in arrears at the end of the Performance Period. It shall be calculated and accrued in the Net Asset Value on a daily basis.
If, on any Valuation Day, the Valued Assets exceed the Reference Assets, the Performance Fee will represent 25% of the difference between the Valued Assets and the Reference Assets, even if the Valued Assets have decreased during the Performance Period.
If, on any Valuation Day, the Valued Assets are lower than or equal to the Reference Assets, no Performance Fee will be accrued.
Shareholders should also be aware that redemptions will cause a "crystallisation" of the Performance Fee. Therefore, for Shares redeemed, any Performance Fee accrued at the date of redemption will be payable to the Management Company, in proportion to the Shares redeemed.
When the Directors decide to apply the Swing Pricing, as defined in paragraph 15.1, any Performance Fee will be charged on the basis of the unswung NAV.
Benchmark Regulation
See the general part of the Prospectus: "3. Investment Objectives and Policies" / 3.1 "General Provisions Common to all Sub- Funds" / "(x) Benchmark Regulation"
J.P. Morgan Securities PLC is the administrator of the Benchmark. Prior to 1 January 2021, J.P. Morgan Securities PLC was an EU regulated benchmark administrator authorized under the Benchmark Regulation by the UK FCA and on the ESMA register for benchmark administrators.
As of 1 January 2021, J.P. Morgan Securities PLC is and remains authorised as a UK benchmark administrator regulated by the UK FCA (and can be found on the FCA register), but is considered a “third country” UK administrator vis-a-vis the EU and will not appear on the ESMA register for benchmark administrators unless and until the EU grants the UK “equivalence” or until J.P. Morgan Securities PLC is granted “endorsement” or “recognition”.Additional information on the Benchmark can be found on the website of the administrator: http:// www.jpmorgan.com
SFDR Disclosure
The classification of the Sub-Fund under SFDR, the manner in which the Investment Manager integrates sustainability risks into its investment decisions in respect of the Sub-Fund and the results of the assessment of the likely impacts of sustainability risks on the returns of the Sub-Fund are set out in the SFDR Annex.
Investment Manager
H2O Asset Management LLP (“H2O London”)
Sub-Investment Manager
H2O London has appointed under its overall supervision, control, responsibility and at its own costs and with the agreement of the Management Company, H2O (Monaco) S.A.M., as Sub-Investment Manager of the Sub-Fund.
Approach used to calculate the global exposure of the Sub-Fund
Absolute VaR
Reference portfolio used to assess the global exposure
The Benchmark
Expected level of leverage:
1,400%
Risk budget
18%
The Sub-Fund uses financial derivative instruments as part of its investment strategy and is expected to be leveraged. While leverage may present opportunities for increasing the Sub-Fund's total return, it also has the potential of increasing losses. The cumulative effect of the use of leverage by the Sub-Fund in a market that moves adversely to the Sub-Fund's investments could result in a substantial loss to the Sub-Fund.
The global exposure of the Sub-Fund is calculated following the absolute VaR approach. The expected level of leverage is 1,400%. Investors should note that the expected level of leverage can be exceeded in certain circumstances which are linked, for instance, to sudden changes of market conditions rather than an intent to take additional exposure.
Leverage is defined as the sum of the absolute value of the notionals of the financial derivative instruments held in each Sub-Fund’s portfolio (excluding the investment portfolio) divided by its total net assets and therefore does not take into account any netting and hedging arrangements. Leverage per se is not an accurate risk indicator as a higher degree of leverage does not necessarily imply a higher degree of risk.
Although this measure of gross notional leverage may in some instances reach what could be considered as high levels, it is expected that net leverage taking into account netting and hedging will be substantially lower as a large part of notional leverage will usually be generated through relative trades with offsetting exposures and/or short term derivatives which require larger notional amounts than longer term derivatives to generate a given level of risk.
As described in paragraph 4.2 (l), the risk budget of the Sub-Fund is continuously monitored through a value-at-risk (VaR) methodology with an aim to not exceed an estimated 1-month ex-ante absolute VaR of 18%. Portfolios below their risk budget are, under normal market conditions, statistically not expected to decline by more than this risk budget over one month with a confidence interval of 99%. This risk budget is set according to the risk profile of the Sub-Fund and is lower than the regulatory VaR limit of 20%.
Profile of Typical investor
The Sub-Fund may be appropriate for investors, who:
- seek regular income and potentially capital gains from their investment;
- are willing to take on the increased risks associated with the categories of assets described in the investment objective and policy; and
- can withstand volatility in the value of their Shares.

Translation (ENFR, 2021-08-30):
La Commission de performance applicable à une classe d’Actions particulière est basée sur la comparaison entre (i) les Actifs évalués et
(ii) les Actifs de référence au moment de la comptabilisation de la Commission de performance.
La Commission de performance est payée à terme échu à la fin de la Période de performance. Elle sera calculée et provisionnée quotidiennement dans la Valeur nette d’inventaire.
Si, un Jour d’évaluation, les Actifs évalués sont supérieurs aux Actifs de référence, la Commission de performance représentera 25% de la différence entre les Actifs évalués et les Actifs de référence, même si les Actifs évalués ont diminué durant la Période de performance.
Si, un Jour d’évaluation, les Actifs évalués sont inférieurs ou égaux aux Actifs de référence, aucune Commission de performance ne sera comptabilisée.
L’attention des actionnaires est attirée sur le fait que les rachats entraîneront une "cristallisation" de la Commission de performance. Par conséquent, pour les Actions rachetées, toute Commission de performance courue à la date du rachat sera payable à la Société de gestion, au prorata des Actions rachetées.
Lorsque les Administrateurs décident de procéder au Swing Pricing, tel que défini au paragraphe 15.1, une éventuelle Commission de performance est le cas échéant calculée sur la base de la VNI avant application du Swing Pricing.
Règlement Benchmark
Voir la partie générale du Prospectus: "3. Objectifs et politiques d’investissement" / 3.1 "Dispositions générales communes à tous les Compartiments" / "(x) Règlement Benchmark".
J.P. Morgan Securities PLC est l’administrateur de l’Indice de référence. Avant le 1
er 
janvier 2021, J.P. Morgan Securities PLC était un administrateur d’indices de référence réglementé par l’UE autorisé au titre du Règlement Benchmark par la FCA britannique et figurait au registre de l’AEMF pour les administrateurs d’indices de référence.
Depuis le 1
er 
janvier, J.P. Morgan Securities PLC est et reste autorisée en tant qu’administrateur britannique d’indices de référence par la FCA britannique (et figure dans le FCA Register), mais est considérée comme un administrateur de "pays tiers" vis-à-vis de l’UE et n’apparaîtra pas dans le registre de l’AEMF pour les administrateurs d’indices de référence à moins et jusqu’à ce que l’UE accorde l’équivalence britannique ou jusqu’à ce que J.P. Morgan Securities PLC obtienne une "approbation" ou une "reconnaissance".
Des informations supplémentaires sur l’Indice de référence figurent sur le site de l’Administrateur: http://www.jpmorgan.com
Information SFDR
La classification du Compartiment en vertu du SFDR, la manière dont le Gérant intègre les risques en matière de durabilité dans ses décisions d’investissement en lien avec les Compartiments et les résultats de l’évaluation des incidences probables des risques en matière de durabilité sur les rendements des Compartiments sont définis dans l’Annexe SFDR.
Gérant
H2O Asset Management LLP ("H2O Londres")
Sous-gestionnaire en investissement
H2O Londres a nommé, sous sa surveillance, son contrôle, sa responsabilité généraux et à ses propres frais et avec l’approbation de la Société de gestion, H2O (Monaco) S.A.M., en tant que Sous-gestionnaire en investissement du Compartiment.
Approche utilisée pour calculer le risque global du Compartiment
VaR absolue
Portefeuille de référence utilisé aux fins d’évaluation de l’exposition globale
L’Indice de référence
Niveau attendu de levier
1’400%
Budget de risque
18%
Le Compartiment utilise des instruments financiers dérivés dans le cadre de sa stratégie d’investissement et est susceptible de faire l’objet d’un effet de levier. Si l’effet de levier peut offrir des chances d’accroître le rendement total du Compartiment, il augmente aussi les pertes potentielles. L’effet cumulatif du recours à l’effet de levier par le Compartiment sur un marché connaissant une évolution défavorable aux investissements du Compartiment peut se traduire, pour le Compartiment, par une perte importante.
L’exposition globale du Compartiment est calculée sur la base de l’approche par la VaR absolue. Le niveau attendu de levier est de 1’400%. L’attention des investisseurs est attirée sur le fait que le niveau attendu de levier peut être dépassé dans certaines situations liées à des changements soudains des conditions de marché plutôt qu’à une volonté d’obtenir une exposition supplémentaire.
Le niveau de levier est la somme de la valeur absolue des notionnels des instruments financiers dérivés détenus dans chaque portefeuille de Compartiment (à l’exception du portefeuille d’investissement), divisée par ses actifs nets totaux. En conséquence, il ne prend pas en compte les accords de compensation et de couverture. Un niveau de levier plus élevé n’est pas nécessairement synonyme d’un niveau de risque plus élevé.
Si cette mesure d’effet de levier notionnel brut peut parfois atteindre des niveaux pouvant être jugés élevés, l’effet de levier net, compensation et couverture comprises, devrait être significativement plus bas. En effet, une partie importante de l’effet de levier notionnel sera généralement générée au moyen de transactions relatives avec des expositions de compensation et/ou des instruments dérivés à court terme requérant des montants notionnels supérieurs à ceux des instruments dérivés à plus long terme pour générer un niveau de risque donné.
Conformément aux dispositions du paragraphe 4.2 (l), le budget de risque du Compartiment est suivi en permanence au moyen d’une méthode VaR avec pour objectif de ne pas dépasser une VaR absolue ex-ante estimée à 1 mois de 18%. Dans des conditions de marché normales, les portefeuilles demeurant en deçà de leur budget de risque ne devraient, statistiquement, pas reculer davantage que ce budget de risque sur un mois avec un intervalle de confiance de 99%. Ce budget de risque est défini en fonction du profil de risque du Compartiment et est inférieur à la limite réglementaire de 20% pour la VaR.
Profil de l’investisseur type
Le Compartiment convient aux investisseurs qui:
- recherchent un revenu régulier et, potentiellement, une plus-value du capital investi;
- sont disposés à prendre les risques accrus associés aux catégories d’actifs décrites dans les objectif et politique d’investissement; et
- peuvent tolérer une certaine volatilité dans la valeur de leurs Actions.