Distressed securities frequently do not produce income while they are outstanding and may require the holders to bear certain extraordinary expenses in order to protect and cover its holding. Typically, an investment in distressed securities will be made when the Investment Manager believes either that the security is offered at a materially different level from what the Investment Manager believes to be its fair value, or that it is reasonably likely that the issuer will make an exchange offer or will be subject to a plan of reorganisation, however, there can be no assurance that such an exchange offer will be made, or such a plan of reorganisation will be adopted, or any securities or other assets received in connection with such an exchange offer or reorganisation plan will not have a lower value or income potential than anticipated when the initial investment was made.
Before investing in high yield bonds and on an ongoing basis, the Investment Manager will analyse whether such bonds are to be considered as distressed securities (or not) as per the definition contained in the first sentence of the first paragraph of this section and will ensure compliance with the investment policy of the relevant Fund.
- Interest rate risksPrice changes in fixed-income securities are influenced predominantly by interest rate developments in the capital markets, which in turn are influenced by macro-economic factors. Investment in a Fund is subject to interest rate risk. In general, the prices of fixed-income securities could suffer when capital market interest rates rise, while they could increase in value when capital market interest rates fall. The price changes also depend on the term or residual time to maturity of the fixed-income securities. In general, fixed-interest securities with shorter terms have less price risks than fixed-income securities with longer terms. However, they generally have lower returns and, because of the more frequent due dates of the securities portfolios, involve higher re-investment costs.
- Valuation riskValuation of the Funds' investments in fixed-income securities may involve uncertainties and judgmental determinations, and independent pricing information may not at all times beavailable. If such valuations are proven to be incorrect, the Net Asset Value of the relevant Fund may be adversely affected.

Translation (ENFR, 2021-04-01):
Les titres en difficulté produisent très rarement des revenus tant qu'ils sont en circulation, et peuvent obliger leurs porteurs à acquitter des dépenses exceptionnelles afin de protéger et de couvrir leur participation. En règle générale, un investissement en titres en difficulté est effectué lorsque le Gestionnaire de portefeuille estime soit que le titre se vend à un prix largement différent de la juste valeur estimée par le Gestionnaire de portefeuille soit que l'émetteur est raisonnablement susceptible de faire une offre d'échange ou de faire l'objet d'un plan de restructuration (sachant toutefois qu'il est impossible de garantir qu'une telle offre d'échange sera faite, qu'un tel plan de restructuration sera adopté ou que les titres ou autres actifs reçus dans le cadre d'une telle offre ou d'un tel plan auront une valeur ou un potentiel de génération de revenus au moins égal(e) aux prévisions établies lors de l'investissement initial).
Avant d'investir dans des obligations à haut rendement et de façon continue, le Gestionnaire de portefeuille procèdera à une analyse afin de déterminer si les obligations en question doivent être considérées (ou non) comme des titres en difficulté, conformément à la définition contenue dans la première phrase du premier paragraphe de cette section, et s’assurera de la conformité à la politique d’investissement du Compartiment concerné.
- Risques liés aux taux d'intérêtLes fluctuations de prix des titres à revenu fixe sont dictées essentiellement par l’évolution des taux d’intérêt des marchés des capitaux qui, pour leur part, sont sensibles aux facteurs macroéconomiques. Tout investissement au sein des Compartiments subit le risque lié aux taux d'intérêt. Globalement, une hausse des taux d’intérêt sur les marchés des capitaux peut engendrer une baisse des titres à revenu fixe et inversement. Les fluctuations de prix dépendent en outre de l’échéance ou de la durée résiduelle des titres à revenu fixe. En général, les titres à revenu fixe d’échéance courte sont moins sensibles au risque de fluctuation des prix que ceux de plus longue échéance. Mais leurs rendements sont habituellement inférieurs et, dans la mesure où les dates d’échéance des portefeuilles-titres sont plus fréquentes, ils impliquent des coûts de réinvestissement plus élevés.
- Risque lié à l'évaluationL'évaluation des investissements en titres à revenu fixe des Compartiments peut comporter des incertitudes et des jugements, et des informations indépendantes concernant les prix peuvent ne pas toujours être disponibles. Si ces évaluations s'avèrent incorrectes, la Valeur nette d’inventaire du Compartiment en question peut être affectée en conséquence.