## General Risks
Collective Investment Risk As with any investment fund, investing in any of these Sub-Funds involves certain risks an investor would not face if investing in markets directly. The actions of other investors, in particular sudden large outflows of cash, could interfere with orderly management of a Sub-Fund and cause the Sub-Fund’s NAV to fall. An investor cannot direct or influence how a Sub-Fund is invested. A Sub-Fund’s transactions may not be optimal for the tax efficiency of a given investor. The Sub-Funds are subject to various investment laws and regulations
that limit the use of certain securities and investment techniques that might improve performance. The registration of a Sub-Fund in certain countries may create investment restrictions.
Credit Risk A bond or money market security could lose some or all of its value if the issuer’s financial health deteriorates.
If the financial health of the issuer of a bond or money market security weakens, the value of the bond or money market security may fall. In extreme cases, the issuer may delay scheduled payments to investors, or may become unable to make its payments at all.
Currency Risk Exchange rates between currencies can change rapidly and unpredictably. A Sub-Fund’s currency exposure may increase the risk of fluctuations in Unit price and may negatively impact performance. Similarly,
a Sub-Fund that invests in currency as its primary objective may experience greater than normal currency risk.
To the extent that the assets of a particular Sub-Fund are denominated in one or more currencies that are different from the Sub-Fund’s base currency, changes in exchange rates can reduce investment gains, or increase investment losses, generated by those assets.
Conflicts of Interest Risk The Management Company or its affiliates may affect transactions that present a potential conflict between the Management Company’s duty to a Sub-Fund and its duty to other investors or its
own financial interests. Under applicable rules of conduct, the Management Company must try to avoid conflicts
of interest and, when they cannot be avoided, must
ensure that its clients (including the Sub-Fund) are fairly treated. The Management Company will ensure that such transactions are effected on terms no less favourable to the Sub-Fund than if the potential conflict had not existed.
However, neither the Management Company nor any of its affiliates will be liable to account to the Sub-Fund for any profit or any commission remuneration made or received from or by reason of such transactions or any connected transactions; nor, unless otherwise provided, will the Management Company’s fees be adjusted.
Custody Risk Any bankruptcy or other serious failure affecting the Depositary could place at risk of loss those assets a Sub-Fund has deposited there (typically most or all assets). The risk of loss is higher for cash deposits, which are not segregated from other assets deposited with the Depositary in the way that non-cash assets are.
If the Depositary uses sub-custodians in other countries where the Sub-Funds invest, a Sub-Fund’s assets are subject to similar risks at the sub-custodian level. In countries where custodial or settlement systems are not fully developed, there may be a risk that investments are not returned by the Depositary.
The Sub-Fund may invest from time to time in a country where the Depositary has no correspondent. In such a case, the Depositary will identify and appoint after due diligence a local custodian. This process may take time and deprive in the meantime the Sub-Fund of investment opportunities.
Similarly, the Depositary assesses the custody risk of the country where the Fund’s assets are safe-kept on an
ongoing basis and may recommend the immediate sale of the assets. In doing so, the price at which such assets will be sold may be lower than the price the Fund would have received in normal circumstances, potentially affecting the performance of the relevant Sub-Funds.
Central Securities Depositaries In accordance with the UCITS Directive, entrusting the custody of the Fund’s assets to the operator of a securities settlement system
is not considered as a delegation by the Depositary and the Depositary is exempted from the strict liability of restitution of assets.
Interest rate, Inflation, Deflation Risk When interest rates rise, bond values generally fall. This risk is generally greater the longer the maturity of a bond investment and the higher its credit quality.
With inflation, there is a risk that the real value of a Sub-Fund’s assets or income may be worth less in the
future, as inflation reduces the value of money. This risk can be especially significant with cash or other assets whose overall rate of return over the long term may not keep pace with inflation. Conversely, deflation may erode the creditworthiness of an issuer, increasing the likelihood of default.
Jurisdiction Risk Non-Luxembourg investors should note that all the regulatory protections provided by their local regulatory authorities may not apply.
Legal Risk The characterisation of a transaction or a party’s legal capacity to enter into it could render the financial contract unenforceable and the insolvency or bankruptcy of a counterparty could pre-empt otherwise enforceable contract rights.
Liquidity Risk In certain market conditions, securities that are liquid may become difficult to value, buy or sell, which could affect a Sub-Fund’s ability to process redemption requests.
Market Risk Prices of many securities may be volatile and may rise or fall daily based on the activities of those financial markets where each security trades.
Operational risk Losses may occur due to human error or omission, process errors, system disruptions or external events.
Settlement Risk A party to a transaction faces a settlement risk when it has performed its obligations under a contract but has not yet received value from its counterparty.
Withholding tax Risk Certain income of a Sub-Fund may be subject to withholding taxes, and any such taxes will reduce the return on the investments. In order to avoid these, the Sub-Fund may need to receive certain information from an investor. In particular, the United States Foreign Account Tax Compliance Act (FATCA)
requires the Fund to obtain certain identifying information about its investors and potentially provide that information to the United States Internal Revenue Service. Investors that fail to provide the requisite information will be subject to a 30% withholding tax on distributions to them and on proceeds from any sale or disposition. Any withholding taxes imposed will be treated as a distribution to the investors and all Units held by such investors will be compulsorily redeemed

Translation (ENFR, 2018-09-01):
## Risques Généraux
Risque de placement collectif : comme pour tout fonds de placement, investir dans un de ces Compartiments comporte certains risques qu’un investisseur ne supporterait pas s’il investissait directement sur les marchés. Les actions d’autres investisseurs, en particulier d’importants décaissements soudains, pourrait interférer
avec la gestion ordonnée d’un Compartiment et faire chuter sa VNI. Un investisseur ne peut pas diriger ou influencer
la manière d’investir d’un Compartiment. L’efficacité fiscale des opérations d’un Compartiment peut ne pas être optimale du point de vue d’un investisseur donné. Les Compartiments sont soumis à diverses lois et règlements qui limitent l’usage de certains titres et techniques d’investissement susceptibles d’améliorer la performance. L’enregistrement d’un Compartiment dans certains pays peut créer des restrictions d’investissement.
Risque de crédit : une obligation ou un titre du marché monétaire peut perdre une partie ou la totalité de sa valeur si la santé financière de l’émetteur se détériore.
Si la santé financière de l’émetteur d’une obligation ou d’un titre du marché monétaire s’affaiblit, la valeur de cette obligation ou de ce titre du marché monétaire peut chuter. Dans des cas extrêmes, l’émetteur peut retarder des paiements prévus aux investisseurs, voire peut s’avérer incapable d’effectuer ces paiements.
Risque de change : les taux de change entre les devises peuvent changer rapidement et de manière imprévisible. L’exposition en devises d’un Compartiment peut augmenter le risque de fluctuation du prix des Parts et peut avoir
une incidence négative sur la performance. De même, un Compartiment dont l’objectif principal est d’investir dans les devises peut être exposé à un risque de change supérieur à la normale.
Dans la mesure où les actifs d’un Compartiment particulier sont libellés en une ou plusieurs monnaies différentes de sa devise de base, les variations des taux de change peuvent réduire les gains d’investissement, ou augmenter les pertes d’investissement, générés par ces actifs.
Risque de conflit d’intérêts : la Société de Gestion ou ses sociétés affiliées peuvent réaliser des opérations qui
présentent un risque de conflit entre leurs devoirs envers un Compartiment et leurs devoirs envers d’autres investisseurs ou leurs propres intérêts financiers. La Société de Gestion, en vertu des règles de conduite qui lui sont applicables,
doit essayer d’éviter les conflits d’intérêts et, quand ils ne peuvent pas être évités, veiller à ce que ses clients (y compris le Compartiment) soient traités équitablement.
La Société de Gestion veillera à ce que ces opérations soient effectuées dans des conditions qui ne sont pas moins favorables pour le Compartiment que si le conflit potentiel n’avait pas existé. Toutefois, ni la Société de Gestion, ni aucune de ses sociétés affiliées ne peuvent être tenues de rendre compte au Compartiment d’un profit réalisé, d’une commission ou d’une rémunération payée ou reçue en raison de ces transactions ou d’opérations liées et, sauf disposition contraire, les commissions de la Société de Gestion ne seront pas ajustées.
Risque de conservation : toute faillite ou tout autre manquement grave affectant le Dépositaire pourrait exposer un Compartiment à un risque de pertes des actifs qu’il a déposés auprès de ce Dépositaire (généralement la plupart ou tous les actifs). Les risque de perte est supérieur pour les dépôts de liquidités, qui ne sont pas séparés des autres actifs déposés auprès du Dépositaire comme le sont les autres actifs.
Si le Dépositaire utilise des sous-dépositaires dans d’autres pays où investissent les Compartiments, les actifs d’un Compartiment sont exposés à des risques similaires au niveau du sous-dépositaire. Dans les pays où les systèmes de conservation ou de règlement ne sont pas pleinement développés, il peut y avoir un risque que les investissements ne soient pas restitués par le Dépositaire.
Le Compartiment peut investir de temps à autre dans un pays où le Dépositaire n’a pas de correspondant. Dans un tel cas, le Dépositaire identifiera et nommera, après vérification préalable, un dépositaire local. Ce processus peut prendre du temps et priver ainsi le Compartiment d’opportunités d’investissement.
De même, le Dépositaire évalue le risque de conservation du pays où les actifs du Fonds sont conservés sur une base continue et peut recommander la vente immédiate des actifs. Ce faisant, le prix auquel ces actifs seront vendus pourrait être inférieur au prix que le Fonds aurait reçu dans des circonstances normales, ce qui pourrait affecter la performance des Compartiments concernés.
Dépositaires centraux de titres : conformément à la Directive OPCVM, confier la garde des actifs du Fonds à l’opérateur d’un système de règlement de titres n’est pas considéré comme une délégation par le Dépositaire et celui-ci est exempté de la responsabilité stricte de restitution des actifs.
Risques de taux d’intérêt, d’inflation et de déflation : en général, lorsque les taux d’intérêt montent, la valeur des obligations baisse. Ce risque est généralement d’autant plus
grand que la maturité d’un investissement obligataire est longue et sa qualité de crédit élevée.
Avec l’inflation, il existe le risque que la valeur réelle des actifs ou des revenus d’un Compartiment diminue à
l’avenir, l’inflation réduisant la valeur de l’argent. Ce risque peut être particulièrement important pour les liquidités
et les autres actifs dont le taux global de rendement à long terme peut ne pas suivre le rythme de l’inflation. À l’inverse, la déflation peut éroder la solvabilité d’un émetteur, augmentant la probabilité d’un défaut.
Risque de compétence juridictionnelle : les investisseurs non luxembourgeois doivent noter que toutes les protections réglementaires apportées par leurs autorités réglementaires locales peuvent ne pas s’appliquer.
Risque juridique : la qualification d’une transaction ou de la capacité juridique d’une partie à la conclure pourrait rendre le contrat financier inexécutable et l’insolvabilité ou la faillite d’une contrepartie pourrait préempter des droits contractuels par ailleurs exécutoires.
Risque de liquidité : dans certaines conditions de marché, des titres qui sont liquides peuvent devenir difficiles
à évaluer, acheter ou vendre, ce qui pourrait affecter la capacité d’un Compartiment à traiter les demandes de rachat.
Risque de marché : les prix de nombreux titres peuvent être volatils et peuvent monter ou baisser chaque jour en fonction des activités des marchés financiers sur lesquels ils sont négociés.
Risque opérationnel : des pertes peuvent survenir en raison d’erreurs humaines, d’omissions, de perturbations des systèmes ou d’événements extérieurs.
Risque de règlement : une partie à une opération est confrontée à un risque de règlement lorsqu’elle a exécuté ses obligations au titre d’un contrat mais n’a pas encore reçu la valeur de la contrepartie.
Risque de retenue à la source : certains revenus des Compartiment peuvent être assujettis à des impôts retenus à la source, et ces impôts réduiront le rendement des investissements. Afin d’éviter ces retenues, le Compartiment peut avoir besoin qu’un investisseur lui communique certaines informations. En particulier, la loi des États-Unis Foreign Account Tax Compliance Act (« FATCA ») impose au Fonds d’obtenir certaines informations d’identification de ses investisseurs et éventuellement de fournir ces informations à l’administration fiscale des États-Unis.
Les investisseurs qui ne fournissent pas les informations nécessaires seront assujettis à une retenue à la source de 30 % sur les distributions qui leurs sont versées et sur le produit de toute vente ou cession. Toutes les retenues à la source imposées seront traitées comme une distribution aux investisseurs et toutes les Parts détenues par ces investisseurs seront obligatoirement rachetées.