Political and social risk: investments in this geographic region are subject to restrictive local regulations that might be modified unilaterally. This risk may result from local government action (failure to comply with contractual obligations, expropriation decision, change in macroeconomic policy, modification of allocated quotas), or from other geopolitical factors (social instability, terrorism, coups d’état, etc.). Investors should note that any change in Chinese policies may impact on the markets and consequently on the performance of the Sub-Fund(s).
Economic risk: the Chinese government plays a dominating role in the economy, growth rate and foreign exchange controls (see paragraph on this risk). The legal and regulatory framework for the financial markets and companies in China is less developed than that of European standards.
Legal and regulatory risk that may result in listing suspensions or withdrawals: China’s legal system relies on recent Applicable Laws whose applicability and scope still remain poorly defined, particularly as regards exchange rates, taxation or market access. These regulations also permit the Chinese authorities to exercise their discretionary powers in the interpretation of the regulations, increasing uncertainty as regards their application. They can thus restrict investors’ access to the market at any time, as well as that of Chinese companies. Investors must understand the risks associated with the political power exercised by the authorities and the impact that this may have on the NAV of the relevant Sub-Fund.
The local market is particularly volatile and unstable, with a major risk of suspension of the listing of the index or of one of the securities making up the index, for example following intervention by the Chinese government or the authorities regulating market access. This type of event is liable to cause disruptions in subscriptions and redemptions of securities in the Sub-Fund(s) and, if they persist, in the NAV itself. Investors must be informed that procedures are put in place to ensure day-to-day liquidity and an internal valuation of the securities held by the Sub-Fund(s), and that the Board of Directors may, at any time, if deemed necessary in the interests of investors, revalue the securities held by the Sub- Fund, particularly when a listing is no longer possible or an event has occurred that prevents the exact value of one or more securities from being determined. The Board of Directors shall then decide whether the securities must be: (i) revalued and kept in the portfolio until a new valuation is possible; or (ii) if the conditions warrant, sold at their market or estimated value. The securities may be revalued or sold at an unfavourable price for investors that may result in a loss and impact on the NAV. If the Board of Directors decides that the transaction must be unwound, the losses and/or gains generated may impact on the NAV.
Although the Sub-Funds are structured so as to maintain day-to-day liquidity, investors should be aware that if illiquid securities are held in the portfolio or their value is difficult to determine, to cope with significant redemption requests the Sub-Fund may be obliged to liquidate securities or unwind transactions at an unfavourable price, which may result in a loss and impact on its NAV.
China Interbank Bond Market (CIBM): the Chinese bond market comprises the interbank bond market and the regulated bond market. The interbank bond market is an OTC market established in 1997. At present, more than 90% of CNY bond transactions take place on the interbank bond market, with the bulk of the volume being made up of government bonds and the bonds of State institutions issued by the central bank, Chinese banks and, to a lesser extent, corporate bonds.
The CIBM is expanding and its market capitalisation is increasing; however, the trading volume is less than that of other developed countries. Market volatility and the potential lack of liquidity owing to the low volume of transactions may result in larger price fluctuations than normal. The relevant Sub-Fund is therefore subject to greater liquidity and volatility risks on this market than on other bond markets. There is no guarantee that the bond markets for CNY- denominated bonds will always be liquid.
Risks associated with investment via P-Notes or equivalent: an investment in P-Notes gives entitlement to a cash payment calculated on the basis of an Underlying share to which the instrument is linked. It is not a direct investment in the securities. P-Notes do not give entitlement to rights inherent in Shares; they merely replicate the security’s volatility and its economic aspects.
P-Notes are subject to the terms and conditions imposed by their issuers. This may result in delays in the implementation of the Investment Manager’s investment strategy owing to restrictions on the acquisition or sale of Underlying equity securities. Investments in P-Notes may be illiquid as there is no active P-Notes market. To meet redemption requests, the Sub-Fund concerned must consult the counterparty that issued the P-Notes so that it can set a redemption price. This price, in addition to the market price, reflects the market’s liquidity conditions and the size of the transaction.
By seeking exposure to certain listed equity securities via P-Notes, the Sub-Fund concerned bears the credit and default risk of the P-Note issuer as well as equity risk. In fact, there is a risk that the issuer will not be able to unwind the transaction owing to a credit or liquidity problem, thereby causing a loss for the Sub-Fund.
Due to the relatively high cost of investing in P-Notes, the investment may result in a dilution of the performance of the Sub-Fund concerned compared with a fund investing directly in similar assets.
- 
##### Risks associated with the “RQFII” status

Translation (ENFR, 2022-08-01):
Risque politique et social : les investissements dans cette zone géographique sont soumis à des réglementations locales contraignantes susceptibles d’être modifiées unilatéralement. Ce risque peut résulter de l’action du gouvernement local (non-respect d’obligations contractuelles, décision d’expropriation, évolution d’une politique macroéconomique, modification des quotas attribués), ou d’autres facteurs géopolitiques (instabilité sociale, terrorisme, coups d’Etat, etc.). Les investisseurs noteront que tout changement dans les politiques chinoises peut avoir un impact sur les marchés et par conséquent sur la performance du/des Compartiment(s).
Risque économique : le gouvernement chinois joue un rôle prépondérant dans l'économie, le taux de croissance et le contrôle des changes (voir le paragraphe sur ce risque). Le cadre juridique et réglementaire pour les marchés financiers et les entreprises en Chine est moins développé que celui des standards européens.
Risque juridique et réglementaire pouvant entraîner des suspensions ou retraits de cotation : le système juridique de la Chine repose sur un Droit applicable récent dont l’applicabilité et la portée restent encore mal définies, notamment en matière de taux de change, de fiscalité ou d’accès au marché. Ces règlements autorisent également les autorités chinoises à exercer leurs pouvoirs discrétionnaires dans l’interprétation de la réglementation, augmentant les incertitudes dans leur application. Elles peuvent ainsi limiter l’accès au marché à tout moment à un investisseur mais également aux entreprises chinoises elles-mêmes. Les investisseurs doivent comprendre les risques liés au pouvoir politique exercé par les autorités et les impacts que cela peut avoir sur la VNI du Compartiment concerné.
Le marché local est particulièrement volatil et instable, il existe un risque important de suspension de la cotation de l'indice ou d’un des titres qui le composent, par exemple à la suite d’une intervention du gouvernement chinois ou des autorités régulant l’accès aux marchés. Ce type d’évènement est de nature à engendrer des perturbations dans le fonctionnement des souscriptions et rachats des titres du/des Compartiment(s) et, s’ils perdurent, sur la VNI elle-même. Les investisseurs doivent être informés que des procédures sont mises en place afin d’assurer une liquidité quotidienne et une évaluation interne des titres détenus par le(s) Compartiment(s), et que le Conseil d’administration, s’il l’estime nécessaire dans l’intérêt des investisseurs, pourra à tout moment réévaluer les titres détenus par le Compartiment, notamment lorsqu’une cotation n’est plus possible, ou qu’un évènement est survenu venant empêcher de déterminer la valeur exacte d’un ou plusieurs titres. Le Conseil d'administration décidera alors si les titres doivent être : (i) réévalués et conservés en portefeuille en attendant qu’une nouvelle valorisation soit possible ; ou (ii) si les conditions le justifient, cédés à leur valeur marchande ou estimée. La réévaluation ou la vente des titres pourra être faite à un prix désavantageux pour les investisseurs, entraîner une perte et avoir un impact sur la VNI. Si le Conseil d’administration décide que l’opération doit être débouclée, les pertes et/ou bénéfices générés pourraient affecter la VNI.
Bien que les Compartiments soient structurés de manière à maintenir une liquidité quotidienne, les investisseurs doivent être conscients que, si des titres illiquides sont détenus en portefeuille ou que leur valeur est difficilement déterminable, le Compartiment pourra, afin de faire face à des demandes de rachats importantes, être dans l’obligation de liquider des titres ou déboucler des opérations à un prix désavantageux qui pourra entraîner une perte et avoir un impact sur sa VNI.
Marché obligataire interbancaire chinois (CIBM) : le marché obligataire chinois comprend le marché obligataire interbancaire et le marché obligataire réglementé. Le marché obligataire interbancaire est un marché de gré à gré établi en 1997. Actuellement, plus de 90% des mouvements sur les obligations en CNY s’effectuent sur le marché obligataire interbancaire, le volume étant majoritairement constitué d'obligations d'Etat et institutions étatiques, émises par la banque centrale les banques chinoises et, dans une moindre mesure, d'obligations privées.
Le marché obligataire interbancaire chinois est en développement et sa capitalisation boursière augmente. Toutefois, le volume de négociation est inférieur à ceux d'autres pays développés. La volatilité des marchés et le manque potentiel de liquidité en raison du faible volume de transactions peuvent entraîner des fluctuations de prix plus importantes qu’à la normale. Le Compartiment concerné est donc sujet, sur ce marché, à des risques de liquidité et de volatilité plus importants que sur les autres marchés obligataires. Il n'y a aucune garantie que les marchés obligataires pour les obligations libellées en CNY soient toujours liquides.
Risques liés à l'investissement via des P-Notes ou équivalents : un investissement en P-Notes donne droit à un paiement en espèces calculé sur la base d'une action sous-jacente à laquelle l'instrument est lié. Ce n'est pas un investissement direct dans les titres. Une « p-note » n’accorde pas certains droits inhérents aux Actions, elle ne fait que répliquer la volatilité du titre et ses aspects économiques.
Les « p-notes » sont soumis aux termes et conditions imposés par leurs émetteurs. Ceci peut entraîner des retards dans la mise en œuvre de la stratégie d'investissement du Gestionnaire financier en raison de restrictions sur l'acquisition ou la cession des titres de participation sous-jacents. L'investissement dans des p-notes peut être illiquide, car il n'y a pas de marché actif de « p-notes ». Afin de répondre aux demandes de rachat, le Compartiment concerné doit se référer à la contrepartie ayant émis les « p-notes », pour que celle-ci fixe un prix de rachat. Ce prix, outre le prix de marché, reflète les conditions de liquidité du marché et la taille de la transaction.
En cherchant à s'exposer à certains titres de participation cotés à travers des p-notes, le Compartiment concerné supporte en plus le risque action, le risque de crédit et le risque de défaut de l'émetteur de « p-notes ». Il existe en effet un risque que l'émetteur ne puisse pas déboucler l’opération en raison d'un problème de crédit ou de liquidité, provoquant ainsi une perte pour le Compartiment.
En raison des coûts relativement élevés de l'investissement dans une p-note, l'investissement peut conduire à une dilution de la performance du Compartiment concerné par rapport à un fonds investissant directement dans des actifs similaires.
- 
##### Risques liés au statut « RQFII »