# Legg Mason Western Asset Global Credit Absolute Return Fund
This Supplement is dated 22 March 2019.

###### This Fund Supplement contains information specific to the Legg Mason Western Asset Global Credit Absolute Return Fund (the “Fund”), a sub-fund of Legg Mason Global Funds plc. The Company is an umbrella fund with segregated liability between sub-funds. This Supplement forms part of and should be read in conjunction with the latest Base Prospectus.
This Fund is closed to new subscriptions (including conversions into the Fund) and is in the process of being terminated.
INVESTMENT OBJECTIVE AND POLICIES: The Fund’s investment objective is to maximise absolute return, through income and capital appreciation.
The Fund invests at least 70% of its Net Asset Value in (i) debt securities, convertible securities and preferred shares that are listed or traded on Regulated Markets located anywhere in the world, as set out in Schedule III of the Base Prospectus; (ii) units or shares of other collective investment schemes within the meaning of Regulation 68(1)(e) of the UCITS Regulations, provided that the Fund may not invest more than 10% of its Net Asset Value in units or shares of other collective investment schemes within the meaning of Regulation 68(1)(e) of the UCITS Regulations; and (iii) financial derivative instruments. The Fund may invest in corporate debt securities such as freely transferable promissory notes, debentures, fixed and floating rate bonds, zero coupon bonds, non-convertible notes, commercial paper, certificates of deposit, and bankers’ acceptances issued by industrial, utility, finance, commercial banking or bank holding company organisations; structured notes that are transferable securities, whose underlying exposure may be to fixed income securities, provided that the Fund would be permitted to invest directly in such underlying fixed income securities; securitised participations in loans that are transferable securities; mortgage-backed and asset-backed securities that are structured as debt securities; and repurchase agreements with debt securities as the underlying instruments (for efficient portfolio management purposes only); debt securities issued or guaranteed by national governments and their agencies, instrumentalities and political sub-divisions; STRIPS and inflation index-linked securities; and debt securities of supranational organisations such as freely transferable promissory notes, bonds and debentures. Except to the extent permitted by the UCITS Regulations, the securities in which the sub-fund will invest will be listed or traded on a Regulated Market located anywhere in the world, as set out in Schedule III of the Base Prospectus.
The Fund may invest extensively in certain types of financial derivative instruments whether for investment purposes or the purposes of efficient portfolio management, as described in the “Investment Techniques and Instruments and Financial Derivative Instruments” section of the Base Prospectus, including, but not limited to, options, futures and options on futures, forward currency exchange contracts and warrants. The Fund may also utilise swaps, including but not limited to interest rate, credit default, total return and inflation swaps. Credit default swaps may be in index, basket, and single name format. The Fund may use financial derivative instruments to gain exposure to debt securities, including taking short positions on such securities or taking long positions where direct purchase of such securities would not be possible or would be less efficient. The Fund may also use financial derivative instruments to gain exposure to interest rates or currencies. The Fund may have exposure, including through derivatives and preferred shares, to credit fixed income debt indices meeting the eligibility requirements of the Central Bank.
The market risk of the Fund will be measured using the value-at-risk (“VaR”) methodology. The absolute VaR of the Fund will not exceed 20% of the Fund’s Net Asset Value. When deemed appropriate by the Investment Manager and the Sub-Investment Managers (together, “Western Asset”), the Fund may hold short positions, on individual securities, indices, currencies and/or interest rates. The Fund will not directly short securities but instead will hold any short positions exclusively through financial derivative instruments of the types described above. It is expected that under normal
market conditions, the Fund’s leverage, as calculated using the sum of the notionals of the derivatives held by the Fund (the “Notionals Approach”), will be less than 850% of the Fund’s Net Asset Value, and is expected to typically range from 400 to 700% of the Fund’s Net Asset Value. Under exceptional circumstances, it is expected that the Fund may be leveraged up to 1,300% (using the Notionals Approach) of the Fund’s Net Asset Value. Exceptional circumstances may include periods characterised by (i) lack of liquidity, particularly in securities listed, traded or dealt on a Regulated Market, causing Western Asset to seek exposure in derivatives markets; (ii) volatility where Western Asset seeks to hedge or be opportunistic while respecting the investment policies and restrictions applicable to the Fund; or (iii) imperfect correlations and unanticipated market conditions. If the Fund uses a high amount of leverage, especially the higher amount permitted in exceptional circumstances, it may have greater losses that would have occurred absent the high leverage.
Western Asset expects to invest the Fund’s assets in the debt securities of issuers located in several different countries but may at times invest in the debt securities of issuers located in a relatively small number of countries. Subject to the UCITS Regulations as set out in Schedule II of the Base Prospectus, the Fund may invest in any number of issuers and may concentrate its assets in the securities of a small number of issuers. Western Asset may take full advantage of the entire range of maturities and durations when purchasing debt securities for the Fund, and may adjust the average duration of the Fund’s portfolio investments from time to time, depending on their assessment of the relative yields of securities of different maturities and durations and their expectations of future changes in interest rates. Western Asset expects the average duration of the Fund’s investment to range between -10 and +10 years, depending on Western Asset’s forecast for interest rates and yields. The Fund is permitted to have a negative average weighted duration. This may result from holding certain instruments that themselves have negative duration, such as interest-only mortgage- backed securities, or through the use of financial derivative instruments.
The Fund may invest up to 10% of its Net Asset Value in common stock, and derivatives on equity securities as described in the “Investment Techniques and Instruments and Financial Derivative Instruments” section of the Base Prospectus including, but not limited to, options, futures, swaps and warrants. The Fund intends to use equity derivatives for investment purposes or to hedge credit risk at a portfolio or single issuer level, and intends to invest in equities in order to implement a relative value trade (between the equity and corporate bond issued by the same company). The Fund may purchase unsecuritised participations in or assignments of floating rate mortgages or other commercial loans that are liquid and will provide for interest rate adjustments at least every 397 days and which may be secured by real estate or other assets. These participations may be interests in, or assignments of, the loan and may be acquired from banks or brokers that have made the loan or members of the lending syndicate. Such participations, combined with any other investments that are subject to Clause 2.1 in Schedule II.A. of the Base Prospectus, will not exceed 10 per cent of the Net Asset Value of the Fund in the aggregate.
The Fund employs an actively managed strategy to invest in a combination of Investment Grade and high yield bonds. The Fund may purchase any investment that at the time of purchase is rated below Investment Grade or if unrated deemed by Western Asset to be of comparable quality, so long as such purchase would not cause more than 60% of the Fund’s Net Asset Value to be comprised of investments that are rated below Investment Grade or if unrated deemed by Western Asset to be of comparable credit quality. Thus, a significant percentage of the Fund’s Net Asset Value may be comprised of investments rated below Investment Grade or if unrated of comparable credit quality. Debt securities rated below Investment Grade are deemed by rating agencies to be predominantly speculative with respect to the issuer’s capacity to pay interest and repay principal and may involve major risk of exposure to adverse conditions. In the event that a security is downgraded after its purchase by the Fund, Western Asset may continue to hold such security on behalf of the Fund if it determines that it is in the best interests of the Fund and continues to be consistent with the Fund’s investment objective. See Schedule IV of the Base Prospectus for more information on the ratings of the various NRSROs.
The Fund may invest in securities denominated in any currency and forward currency exchange contracts, provided that no more than 30% of the Fund’s Net Asset Value may be exposed to currencies other than the US Dollar.
The Fund is not a complete investment programme, and there can be no assurances it will achieve its objective. Investors should note that an investment in the Fund should not constitute a substantial proportion of an investment portfolio and may not be appropriate for all investors.
Due to the investment policies of the Fund, it may have particularly volatile performance.
Investors’ attention is drawn to the section entitled “Further Information on the Securities in Which the Funds May Invest” in the Base Prospectus.
FUND CATEGORY: Fixed Income Fund.
PROFILE OF A TYPICAL INVESTOR: The Fund could be a suitable investment for investors who are looking to invest in a fund that is seeking an absolute return over the long term through income and capital appreciation and who are willing to accept fluctuations (sometimes significant) in the Net Asset Value per Share of the Fund during the short term.
PRIMARY RISKS: The Fund’s primary risks are:
- Risks of Debt Securities
	- Liquidity Risk
	- Credit Risk
	- Risk of Government Securities
	- Risk of High Yield Securities
	- Risk of Rated and Unrated Securities

- Custody and Settlement Risks
- Derivative Risks
- Currency Risks
- Investments in Absolute FundsDERIVATIVE RISK MEASUREMENT METHODOLOGY: Value at risk.

INVESTMENT MANAGER: Western Asset Management Company Limited
SUB-INVESTMENT MANAGERS: Western Asset Management Company, LLC, Western Asset Management Company Pte. Ltd, Western Asset Management Company Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliarios Limitada and Western Asset Management Company Ltd.
BASE CURRENCY OF FUND: US Dollar.

##### KEY INFORMATION FOR BUYING, SELLING AND EXCHANGING SHARES:1
Dealing Deadline:	4.00 pm in New York (Eastern Time) in the United States on the relevant Dealing Day.
Valuation Point:	4.00 pm in New York (Eastern Time) in the United States.
Settlement:	Three Business Days after the relevant Dealing Day for Share subscriptions. Three Business Days from receipt by the Administrator of correct redemption documentation for Share redemptions.
Business Day:	A day on which the New York Stock Exchange is open for normal business or any such other day as the Directors may determine and notify in advance to Shareholders.
Share Class Types:  See Summary of Shares table on the following page.
Fees & Expenses:   See Summary of Shares table on the following page.
1 See the Base Prospectus for more detailed information.

##### SUMMARY OF SHARES:
| SHARE CLASSES AVAILABLE |
| --- |
|  | Class A / Class A (PF) | Class B | Class C | Class E | Class F / Class F (PF) | Class R | Class X | Premier / Premier (PF) Class | S Class | LM Class |
| Accumulating Share Classes | Yes | Yes | Yes | Yes | Yes | Yes | Yes | Yes | No | Yes |
| Distributing Share Classes (other than Plus (e) and Plus) | Yes | Yes | Yes | Yes | Yes | Yes | Yes | Yes | No | Yes |
| Frequency of Dividend Declarations | Daily, monthly, quarterly, semi-annually and annually. |
| Distributing Plus (e) Share Classes | Yes | No | No | Yes | Yes | Yes | Yes | Yes | No | Yes |
| Distributing Plus Share Classes | Yes | No | No | Yes | Yes | Yes | Yes | Yes | No | Yes |
| Frequency of Dividend Declarations | Monthly. |
| FEES & EXPENSES |
| Initial Sales Charge | 5.00% | None | None | 2.50% | None | None | None | None | N/A | None |
| Contingent Deferred Sales Charges | None | 5.00% | 1.00% | None | None | None | None | None | N/A | None |
| Annual Management Fee for Classes A, B, C, E, F, R, X, Premier, S and LM | 1.50% | 1.75% | 2.00% | 2.10% | 1.25% | 1.10% | 1.00% | 1.00% | N/A | None |
| Annual Management Fee for Classes A (PF), F (PF) and Premier (PF) | 1.25% plus a performance fee if payable (see below) | N/A | N/A | N/A | 1.00% plus a performan ce fee if payable (see below) | N/A | N/A | 0.75% plus a performanc e fee if payable (see below) | N/A | N/A |
| Annual Shareholder Services Fee | 0.15% | 0.15% | 0.15% | 0.15% | None | 0.15% | 0.15% | None | N/A | None |
| Annual Administration and Depositary Fee | 0.15% | 0.15% | 0.15% | 0.15% | 0.15% | 0.15% | 0.15% | 0.15% | N/A | 0.15% |
| OTHER INFORMATION |
| Currency Denominations | US Dollars (US$); Euro (€); Pound Sterling (GBP); Singapore Dollars (SGD); Australian Dollars (AUD); Swiss Francs (CHF); Japanese Yen (JPY); Norwegian Kroner (NOK); Swedish Kronor (SEK); Hong Kong Dollars (HKD); Canadian Dollars (CAD); offshore renminbi (CNH); New Zealand Dollars (NZD); Korean Won (KRW); Polish Zloty (PLN). Share classes in the currencies other than the Base Currency are available in unhedged or hedged versions. |
| Minimum Subscription Amounts | Please refer to Schedule IX of the Base Prospectus. |
| Share Class Eligibility & Restrictions | Please refer to Schedule V of the Base Prospectus. |

Performance Fee
For purposes of this section, the following capitalised terms are defined as follows:
“High Water Mark” means with respect to each PF Share Class of the Fund: the greater of:
- the initial offer price per Share; and
- (ii) the highest Net Asset Value per Share in effect immediately after the end of any previous Calculation Period;“Hurdle” means an annualised 800 basis points;In addition to the management fees described above, the Manager may be entitled to receive a fee (a “Performance Fee”) depending on the performance of the PF Class Shares of the Fund. For each PF Share Class, the Performance Fee is calculated and charged on a Share-by-Share basis so that each Share is charged a Performance Fee depending on that particular Share’s performance. This method of calculation ensures that: (i) any Performance Fee paid to the Manager is charged only to those Shares which outperformed the Adjusted High Water Mark (as defined below); (ii) all Shareholders within the same PF Share Class have the same amount of capital per Share at risk in the Fund; and
- all Shares of the same PF Share Class have the same Net Asset Value per Share.

For each PF Share Class, the Performance Fee will normally be calculated in respect of each period of twelve months ending on the last Dealing Day in each fiscal year (a “Calculation Period”). For each PF Share Class, the first Calculation Period will be the period commencing on the Business Day immediately following the Dealing Day on which the Net Asset Value is first calculated for the Share Class (the “First Dealing Day”) and ending on the last Dealing Day of the fiscal year in which the First Dealing Day occurs (the “First Calculation Period”).
For each Calculation Period for each PF Class Share, the Manager shall be entitled to a Performance Fee equal to 20% of the amount, if any, by which the performance of the Net Asset Value per Share during that period exceeds the High Water Mark as at the end of the previous Calculation Period, as increased by the Hurdle. For Distributing Share Classes, for purposes of measuring the performance of the Net Asset Value per Share during a Calculation Period, any distributions paid during the period shall be added back in to the Net Asset Value.
For each PF Share Class, once payable in respect of a Calculation Period, a Performance Fee will not be affected by any losses experienced by the Fund or the PF Share Class in any subsequent Calculation Period.
Any Performance Fee will be accrued on each Dealing Day and will normally be paid within 21 days of the end of the relevant Calculation Period, after verification by the Custodian.
If the Management Agreement is terminated before the last Dealing Day in any fiscal year, for each PF Share Class the Performance Fee in respect of the then-current Calculation Period will be calculated and paid as though the date of termination were the end of the Calculation Period.
In the event that a Shareholder redeems their PF Class Shares prior to the end of a Calculation Period, any accrued Performance Fee attributable to their Shares will crystallise and be paid to the Manager by subtracting the Performance Fee due out of the redemption proceeds payable to the redeeming Shareholder.
Where a redemption occurs during a Calculation Period, or a Calculation Period is less than one full year, the Hurdle, because it is an annualised figure, will apply relative to the duration of the relevant period – for example, the amount of the Hurdle for a three-month period is 200 basis points. The Hurdle will also apply relative to the duration of the relevant period in making adjustments arising from equalization (as described below).
The Hurdle applies separately to each Calculation Period – it is not cumulative across Calculation Periods.
Adjustments arising from equalisation
If a Shareholder subscribes for a PF Class Share at a time when the Net Asset Value per Share of the relevant PF Share Class is other than the High Water Mark as increased by the Hurdle for the applicable Dealing Day (the “Adjusted High Water Mark”) for that PF Share Class, the following adjustments will be made to reduce inequities that could otherwise result to the Shareholder or to the Manager and to apply the Performance Fee fairly across all Shareholders in that PF Share Class, regardless of when they enter or exit the Fund.
- Equalisation Deficit. For each PF Share Class, if Shares are subscribed for at a time when the Net Asset Value per Share of that PF Share Class is less than the Adjusted High Water Mark of that PF Share Class, the difference between the Net Asset Value per Share at the date of subscription(the “Subscription Net Asset Value”) for the PF Share Class and the Adjusted High Water Mark for such PF Share Class shall be accounted for as an equalisation deficit (“Equalisation Deficit”). In these circumstances, the Shareholder will be required to pay a Performance Fee with respect to any subsequent relative appreciation in the Net Asset per Share of those Shares above the Subscription Net Asset Value as increased by the Hurdle for the relevant Calculation Period that reduces such Equalisation Deficit, as well as any relative appreciation of the Net Asset per Share of those Shares above the Adjusted High Water Mark. With respect to any relative appreciation in the value of those Shares that reduces the Equalisation Deficit, the Performance Fee will be charged at the end of the relevant Calculation Period(s) by redeeming a sufficient number of the Shareholder’s Shares of the relevant PF Share Class as have an aggregate Net Asset Value (after accrual for any Performance Fee) equal to 20% of the Equalisation Deficit extinguished (a “Performance Fee Redemption”). The Fund shall pay the Manager, as a Performance Fee, the aggregate Net Asset Value of the PF Class Shares so redeemed. Performance Fee Redemptions are employed to ensure that the Fund maintains a uniform Net Asset Value per Share for each PF Share Class. With respect to a Shareholder’s remaining Shares of the PF Share Class, any relative appreciation in the Net Asset Value per Shares of those Shares above the Adjusted High Water Mark of that PF Share Class will be charged a Performance Fee in the normal manner described above.
- Equalisation Credit. For each PF Share Class, if Shares are subscribed for at a time when the Net Asset Value per Share of that PF Share Class is greater than the Adjusted High Water Mark of that PF Share Class, the Shareholder will be required to pay an amount in excess of the Subscription Net Asset Value per Share of that PF Share Class (“Equalisation Credit”). The Equalisation Credit is payable to account for the fact that the Subscription Net Asset Value per Share of that PF Share Class has been reduced to reflect an accrued Performance Fee to be borne by existing Shareholders of the same PF Share Class as at the date of subscription and serves as a credit against Performance Fees that might otherwise be payable by the PF Share Class but that should not be charged to the Shareholder making the subscription because they have not benefited from favourable performance in relation to such Shares. The Equalisation Credit is equal to 20% of the difference between the Subscription Net Asset Value per Share of the PF Share Class before accrual for the Performance Fee and the Adjusted High Water Mark of that PF Share Class, which is equivalent to the Performance Fee per Share accrued with respect to the other Shares of that PF Share Class. The maximum Equalisation Credit for each Shareholder on any Dealing Day is the Equalisation Credit payable on the date of subscription, as increased by the Hurdle (as applied since the date of subscription) as of that Dealing Day (the “Maximum Equalisation Credit”). The additional amount invested as the Equalisation Credit will be at risk in the Fund and will therefore appreciate or depreciate based on the performance of the PF Share Class subsequent to the issue of the relevant PF Class Shares but will never exceed the Maximum Equalisation Credit.

If the Net Asset Value per Share of the PF Share Class subsequently depreciates below the Subscription Net Asset Value per Share of such PF Share Class as increased by the Hurdle for the relevant Calculation Period (the amount of such depreciation being the “Depreciation Amount”), the Equalisation Credit will also be reduced by an amount equal to 20% of the Depreciation Amount (calculated before accrual for the Performance Fee). Any subsequent relative appreciation in the Net Asset Value per Share of the PF Share Class will result in the recapture of any reduction in the Equalisation Credit, but only to the extent of the previously reduced Equalisation Credit up to the Maximum Equalisation Credit. At the end of each Calculation Period, if the Net Asset Value per Share exceeds the Adjusted High Water Mark of the PF Share Class, that portion of the Equalisation Credit equal to 20% of the excess, multiplied by the number of Shares of PF Class Shares subscribed for by the Shareholder, will be applied to subscribe for additional Shares of that Share Class for the Shareholder at the Net Asset Value per Share. Additional Shares of the PF Share Class will continue to be subscribed for in this way at the end of each Calculation Period until the Equalisation Credit (as it may have appreciated or depreciated in the Fund after the original subscription for Shares of that PF Share Class was made) has been fully applied. Any further relative appreciation of the value of the Shares above the Adjusted High Water Mark of that PF Share Class will be charged a Performance Fee in the normal manner described above.
If the Shareholder redeems its PF Class Shares before the Equalisation Credit has been fully applied, the Shareholder will receive additional redemption proceeds equal to the Equalisation Credit then remaining multiplied by a fraction, the numerator of which is the number of PF Class Shares being redeemed and the denominator of which is the number of PF Class Shares held by the Shareholder immediately prior to the redemption in respect of which an Equalisation Credit was paid on subscription.
Fund Supplement for the

Translation (ENFR, 2022-06-17):
# Legg Mason Western Asset Global Credit Absolute Return Fund
Le présent Supplément est daté du 22 mars 2019.
Le présent Supplément du Compartiment comporte des informations se rapportant spécifiquement au Legg Mason Western Asset Global Credit Absolute Return Fund (le « Compartiment »), un compartiment de Legg Mason Global Funds plc. La Société est un fonds à compartiments multiples avec responsabilité séparée entre les compartiments. Le présent Supplément fait partie intégrante du Prospectus de Base le plus récent et doit être lu conjointement avec celui-ci.
Ce Compartiment est fermé aux nouvelles souscriptions (y compris aux conversions en actions du Compartiment) et il est sur le point d’être dissous.
OBJECTIF ET POLITIQUE D’INVESTISSEMENT : 
L’objectif d’investissement du Compartiment consiste à maximiser le rendement absolu par une appréciation du capital et un revenu
Le Compartiment investit au moins 70 % de sa Valeur Liquidative dans (i) des titres de créance, des titres de créance convertibles et des actions privilégiées cotés ou échangés sur des Marchés Réglementés du monde entier, répertoriés à l’Annexe III du présent Prospectus ; (ii) des parts ou actions d’autres organismes de placement collectif au sens de l’Article 68(1)(e) de la Réglementation sur les OPCVM, étant entendu que le Compartiment ne peut investir plus de 10 % de sa Valeur Liquidative dans des parts ou actions d’autres organismes de placement collectif au sens de l’Article 68(1)(e) de la Réglementation sur les OPCVM et (iii) des instruments financiers dérivés. Le Compartiment peut investir en titres de créance de sociétés tels que des billets à ordre, des obligations non garanties (débentures), des obligations garanties (bonds) à taux fixe et flottant, des obligations à coupon zéro, des obligations non convertibles, des billets de trésorerie, des certificats de titres en dépôt et des acceptations bancaires, tous librement négociables, émis par des holdings bancaires ou des organismes bancaires desservant les secteurs industriel, des services publics, financiers ou commerciaux ; en obligations structurées librement négociables dont l’exposition sous-jacente peut concerner des titres à revenu fixe, à condition que le Compartiment soit autorisé à investir directement dans ces titres à revenu fixe sous-jacents ; en participations titrisées sous forme de prêts qui sont des titres librement négociables ; en titres garantis par des hypothèques ou par des actifs et structurés comme des titres de créance ; et des contrats de réméré dont les instruments sous-jacents sont des titres de créance (à des fins de gestion efficace du portefeuille uniquement) ; en titres de créance émis ou garantis par des gouvernements nationaux, par leurs agences ou par leurs administrations et sous-divisions politiques ; en titres à coupon détaché de type STRIP et titres indexés sur l’inflation et en titres de créance d’organisations supranationales, tels que des billets à ordre, des obligations garanties et des obligations non garanties librement négociables. Sauf dans la mesure autorisée par la Réglementation sur les OPCVM, les titres dans lesquels le Compartiment investira seront cotés ou échangés sur des Marchés Réglementés du monde entier, répertoriés à l’Annexe III du Prospectus de Base.
Le Compartiment peut investir de manière importante dans certains types d’instruments financiers dérivés, que ce soit à des fins d’investissement ou de gestion efficace de portefeuille, comme décrit à la section
« Techniques et Instruments d’investissement et Instruments financiers dérivés » du Prospectus de Base, y compris notamment des options, des contrats à terme normalisés, des options sur contrats à terme normalisés, des contrats de change à terme et des bons de souscription. Le Compartiment peut aussi avoir recours à des swaps, y compris de manière non limitative des swaps de taux d’intérêt, swaps sur défaillance de crédit et swaps de rendement total. Les swaps sur défaillance de crédit peuvent être au format d’indice, de panier ou de nom unique. Le Compartiment pourra utiliser des instruments dérivés pour obtenir une exposition aux titres de créance, y compris en prenant des positions courtes sur ceux-ci ou des positions longues lorsqu’une souscription directe de ces titres ne serait pas possible ou serait moins efficace. Le Compartiment peut aussi utiliser des instruments financiers dérivés pour obtenir une exposition aux taux
d’intérêt et aux devises. Le Compartiment peut avoir une exposition, notamment à travers des instruments dérivés et des actions privilégiées, à des indices de titres d’emprunt à revenu fixe remplissant les critères de qualification de la Banque centrale.
Le risque de marché du Compartiment sera mesuré à l’aide de la méthode « VaR » (Value-at-Risk). La VaR absolue du Compartiment ne pourra pas dépasser 20 % de sa Valeur Liquidative. Lorsque le Gestionnaire de portefeuille et les Sous-Gestionnaires de portefeuille (collectivement « Western Asset »), le jugent approprié, le Compartiment peut prendre des positions courtes sur des titres, des indices, des devises et/ou des taux d’intérêt individuels. Le Compartiment ne pratiquera pas directement la vente de titres à découvert, mais détiendra à la place des positions à découvert exclusivement par l’emploi d’instruments financiers dérivés des types décrits ci-dessus. Dans des conditions normales de marché, l’effet de levier du Compartiment, tel que calculé sur la base de la somme des valeurs notionnelles des instruments dérivés détenus par le Compartiment (« l’Approche des valeurs notionnelles »), sera inférieur à 850 % de la Valeur Liquidative du Compartiment et devrait généralement évoluer dans une fourchette de 400 à 700 % de la Valeur Liquidative du Compartiment. Dans des circonstances exceptionnelles, le Compartiment peut avoir un effet de levier pouvant atteindre jusqu’à 1 300 % (sur la base de « l’Approche des valeurs notionnelles ») de la Valeur Liquidative du Compartiment. Peuvent être considérées comme des circonstances exceptionnelles des périodes marquées par : (i) un manque de liquidité, particulièrement pour des titres cotés, négociés ou échangés sur un Marché Réglementé, incitant Western Asset à chercher une exposition aux marchés dérivés ;
(ii) une volatilité dont Western Asset vise à se couvrir ou à profiter des opportunités qu’elle présente, dans le respect des politiques d’investissement et des restrictions applicables au Compartiment ; ou (iii) des corrélations imparfaites et des conditions de marché imprévues. Si le Compartiment utilise un effet de levier élevé, tout particulièrement le plafond supérieur autorisé dans des circonstances exceptionnelles, il peut subir des pertes plus importantes que celles qu’il aurait supportées en l’absence de l’effet de levier.
Western Asset prévoit d’investir le portefeuille du Compartiment dans des titres de créance d’émetteurs situés dans un grand nombre de pays différents mais pourra également investir dans des titres de créance d’émetteurs domiciliés dans un nombre de pays relativement limité. Sous réserve de la Réglementation sur les OPCVM figurant à l’Annexe II du Prospectus de Base, le Compartiment pourra investir dans le nombre d’émetteurs de son choix et concentrer ses actifs sur les titres d’un nombre réduit d’émetteurs. Western Asset peut exploiter au maximum le registre complet des échéances et des durations disponibles lorsque Western Asset achètera des titres de créance pour le Compartiment et peut ajuster la duration moyenne des titres détenus au sein du portefeuille en fonction des rendements relatifs des titres de différentes échéances et durations et de son anticipation de l’évolution des taux d’intérêt. La duration moyenne des participations du portefeuille du Compartiment devrait varier de -10 à +10 ans en fonction des prévisions de taux d’intérêt et de rendements de Western Asset. Le Compartiment est autorisé à avoir une duration pondérée moyenne négative. Celle-ci peut être due à la détention de certains instruments qui ont eux-mêmes une duration négative, tels que les titres garantis par des hypothèques capitalisés à l’échéance ou l’emploi d’instruments financiers dérivés.
Le Compartiment peut investir à hauteur de 10 % de sa Valeur Liquidative en actions ordinaires et en instruments dérivés sur des titres de capital décrits dans la section « Techniques et Instruments d’investissement et Instruments financiers dérivés » du Prospectus de Base, y compris notamment des options, des contrats à terme normalisés, des swaps et des bons de souscription. Le Compartiment prévoit d’utiliser des dérivés sur des titres de capital à des fins d’investissement ou pour couvrir le risque de crédit au niveau du portefeuille ou d’un émetteur unique et prévoit d’investir en titres de capital afin d’appliquer une valeur relative (entre les titres de capital et les obligations de société émis par la même société). Le Compartiment peut acheter des participations non titrisées, ou des cessions, dans des portefeuilles de prêts hypothécaires à taux flottant ou autres prêts commerciaux qui peuvent être liquides et prévoiront des ajustements du taux d’intérêt au moins tous les 397 jours et qui peuvent être garantis par des biens immobiliers ou d’autres actifs. Ces participations pourront être sous forme de parts ou de cessions du prêt et pourront être acquises auprès des banques ou des courtiers qui ont accordé le prêt ou des membres du syndicat bancaire. Ces participations, associées à tout autre investissement soumis à l’article 2.1 de l’Annexe
II.A du Prospectus de Base, ne dépasseront pas 10 % de la Valeur Liquidative globale du Compartiment.
Le Compartiment emploie une stratégie activement gérée pour investir dans une combinaison d’obligations ayant Qualité d’Investissement et d’obligations à haut rendement. Le Compartiment peut acheter des investissements qui, au moment de leur achat, sont notés comme ayant Qualité d’Investissement ou, s’ils ne sont pas notés, considérés par Western Asset comme ayant une qualité de crédit comparable, à condition qu’à la suite de cet achat, la Valeur Liquidative du Compartiment ne soit pas composée pour plus de 60 % d’investissements considérés comme n’ayant pas Qualité d’Investissement ou, s’ils ne sont pas notés, considérés par Western Asset comme ayant une qualité de crédit comparable. Par conséquent, un pourcentage important de la Valeur Liquidative du Compartiment peut être constitué d’investissements notés comme n’ayant pas Qualité d’Investissement ou, s’ils ne sont pas notés, considérés comme ayant une qualité de crédit comparable. Les titres de créance n’ayant pas Qualité d’Investissement sont considérés par des agences de notation comme étant principalement de nature spéculative en raison des doutes qui existent concernant la capacité de leurs émetteurs à payer des intérêts et à rembourser le principal, et pourraient impliquer un risque majeur d’exposition à des conditions d’investissement négatives. Au cas où la notation d’un titre serait révisée à la baisse après que ce dernier aura été souscrit par le Compartiment, Western Asset pourra continuer à détenir un tel titre au nom du Compartiment si Western Asset détermine que ceci est dans l’intérêt du Compartiment et qu’un tel titre reste compatible avec l’objectif d’investissement du Compartiment. Pour de plus amples informations concernant les notations des différentes NRSRO, veuillez- vous reporter à l’Annexe IV du Prospectus de Base.
Le Compartiment peut investir dans des titres libellés dans n’importe quelle devise et dans des contrats de change à terme, à condition que pas plus de 30 % de la Valeur Liquidative du Compartiment ne puissent être exposés à des devises autres que le dollar US.
Ce Compartiment ne constitue pas un plan d’investissement complet et rien ne permet de garantir qu’il atteindra son objectif. Les investisseurs sont invités à prendre note du fait que les investissements dans ce Compartiment ne devraient pas représenter une part substantielle d’un portefeuille d’investissement, et qu’investir dans ce Compartiment pourrait ne pas convenir à tous les types d’investisseurs.
En raison des politiques d’investissement, la performance du Compartiment peut être particulièrement variable.
Les investisseurs sont invités à lire attentivement la section intitulée « Informations supplémentaires concernant les titres dans lesquels les Compartiments pourraient investir » dans le Prospectus de Base.
CATÉGORIE DE COMPARTIMENT : 
Compartiment à Revenu Fixe.
PROFIL DE L’INVESTISSEUR TYPE : 
Le Compartiment pourrait constituer un investissement approprié pour les investisseurs qui cherchent à investir dans un compartiment visant à réaliser un rendement absolu à long terme par une appréciation du capital et un revenu et qui sont prêts à accepter des fluctuations (parfois importantes) de la Valeur Liquidative par Action du Compartiment à court terme.
PRINCIPAUX RISQUES : 
Les principaux risques auxquels le Compartiment est exposé sont les suivants :
- Risque lié aux titres de créance
- Risque de liquidité
- Risque de crédit
- Risque lié aux titres émis par des États
- Risque lié aux titres à haut rendement
- Risque lié aux titres notés et non notés
- Risque de dépôt et de règlement
- Risques liés aux instruments dérivés
- Risque de change
- Investissements dans des Compartiments de type « rendement absolu »MÉTHODE DE MESURE DU RISQUE LIÉ AUX INSTRUMENTS DÉRIVÉS : Valeur à risque.

GESTIONNAIRE : 
Western Asset Management Company Limited.
GESTIONNAIRES DE PORTEFEUILLE PAR DÉLÉGATION : 
Western Asset Management Company, LLC, Western Asset Management Company Pte. Ltd, Western Asset Management Company Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliarios Limitada et Western Asset Management Company Ltd.
DEVISE DE RÉFÉRENCE DU COMPARTIMENT : 
Dollar US.
INFORMATIONS IMPORTANTES CONCERNANT L’ACHAT, LA VENTE ET L’ÉCHANGE D’ACTIONS :
29
Heure de Clôture des Négociations :
16 heures, heure normale de l’Est des États-Unis (New York) le Jour de Négociation concerné.
Heure d’Évaluation :	16 heures, heure normale de l’Est des États-Unis (New York).
Règlement :	Trois Jours Ouvrables après le Jour de Négociation concerné pour les souscriptions d’Actions.
Trois Jours Ouvrables à compter de la réception par l’Agent administratif des documents adéquats pour procéder aux rachats d’Actions.
Jour Ouvrable :	Un jour d’ouverture habituel de la Bourse de New York ou tout autre jour fixé par les Administrateurs et notifié par avance aux Actionnaires.
Types de Catégories d’Actions :
Voir le tableau Synthèse des Actions à la page suivante.
Commissions	et frais :
Voir le tableau Synthèse des Actions à la page suivante.
29 
Veuillez consulter le Prospectus de Base pour de plus amples informations.
SYNTHÈSE DES ACTIONS :
| CATÉGORIES D’ACTIONS DISPONIBLES |
| --- |
|  | Cat.	A	/ Cat. A (PF) | Cat. B | Cat. C | Cat. E | Cat.	F	/ Cat. F (PF) | Cat. R | Cat. X | Cat. Premier	/ Premier (PF) | Cat. S | Cat. LM |
| Catégories	d’Actions de Capitalisation | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Non | Oui |
| Catégories d’Actions de	Distribution (autres que Plus (e) et Plus) | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Non | Oui |
| Fréquence	des déclarations	de dividendes | Quotidienne, mensuelle, trimestrielle, semestrielle et annuelle. |
| Catégories d’Actions de Distribution Plus (e) | Oui | Non | Non | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Non | Oui |
| Catégories	d’Actions de Distribution Plus | Oui | Non | Non | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Non | Oui |
| Fréquence	des déclarations	de dividendes | Mensuelle. |
| COMMISSIONS ET FRAIS |
| Frais	d’acquisition initiale | 5,00 % | Néant | Néant | 2,50 % | Néant | Néant | Néant | Néant | S/O | Néant |
| Commissions de rachat différées éventuelles | Néant | 5,00 % | 1,00 % | Néant | Néant | Néant | Néant | Néant | S/O | Néant |
| Commission Annuelle de Gestion pour les Catégories A, B, C, E, F, R, X, Premier, S et LM | 1,50 % | 1,75 % | 2,00 % | 2,10 % | 1,25 % | 1,10 % | 1,00 % | 1,00 % | S/O | Néant |
| Commission Annuelle de Gestion pour les Catégories A (PF), F (PF) et Premier (PF) | 1,25 %  plus une commission de performance, le cas   échéant (voir	ci- dessous) | S/O | S/O | S/O | 1,00 %  plus une commission de performance, le cas échéant (voir	ci- dessous) | S/O | S/O | 0,75 %  plus une commission de performance, le cas échéant (voir	ci- dessous) | S/O | S/O |
| Commission Annuelle de service aux Actionnaires | 0,15 % | 0,15 % | 0,15 % | 0,15 % | Néant | 0,15 % | 0,15 % | Néant | S/O | Néant |

| Commissions Annuelles d’Administration et de Dépositaire | 0,15 % | 0,15 % | 0,15 % | 0,15 % | 0,15 % | 0,15 % | 0,15 % | 0,15 % | S/O | 0,15 % |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |

| AUTRES INFORMATIONS |
| --- |
| Devises de libellé | Dollar US (USD) ; euro (EUR) ; livre sterling (GBP) ; dollar de Singapour (SGD) ; dollar australien (AUD) ; franc suisse (CHF) ; yen japonais (JPY) ; couronne norvégienne (NOK) ; couronne suédoise (SEK) ; dollar de Hong Kong (HKD) ; dollar canadien (CAD) ; renminbi chinois offshore (CNH) ; dollar néo-zélandais (NZD) ; won coréen (KRW) ; zloty polonais (PLN). Les catégories d’Actions libellées dans des devises autres que la Devise de Référence sont disponibles en versions couvertes et non couvertes. |
| Montants	de souscription minimums | Veuillez-vous reporter à l’Annexe IX du Prospectus de Base. |
| Éligibilité	et restrictions	des Catégories d’Actions | Veuillez-vous reporter à l’Annexe V du Prospectus de Base. |

Commission de performance
Aux fins de la présente section, les termes suivants commençant par une majuscule sont définis comme suit :
« Seuil de rentabilité » désigne dans le cadre des Actions de Catégorie PF du Compartiment :
le montant le plus élevé entre : (i) le prix d’offre initial par Action et (ii) la Valeur Liquidative par Action la plus élevée immédiatement disponible après la clôture de toute Période de calcul antérieure ;
« Rendement » désigne des points de base annualisés de 800 ;
Outre la commission de gestion décrite ci-dessus, le Gestionnaire peut être en droit de percevoir une commission (une « Commission de performance ») en fonction de la performance des Actions de Catégorie PF du Compartiment. Pour chaque Catégorie d’Actions PF, la Commission de performance est calculée et prélevée sur une base Action par Action, de sorte qu’une Commission de performance est prélevée au titre de chaque Action en fonction de la performance particulière de cette Action. Cette méthode de calcul garantit que : (i) toute Commission de performance versée au Gestionnaire est prélevée uniquement au titre des Actions qui ont franchi le Seuil de rentabilité ajusté (tel que défini ci-dessous) ; (ii) tous les Actionnaires au sein de la même Catégorie d’Actions PF détiennent le même capital par Action à risque dans le Compartiment ; et (iii) toutes les Actions appartenant à la même Catégorie d’Actions PF possèdent la même Valeur Liquidative par Action.
Pour chaque Action de Catégorie PF, la Commission de performance sera normalement calculée au titre de chaque exercice de 12 mois clos le dernier Jour de Négociation de chaque exercice financier (la « Période de calcul »). Pour chaque Catégorie d’Actions PF, la première Période de calcul sera la période commençant le Jour ouvré suivant immédiatement le Jour de Négociation au cours duquel la Valeur Liquidative est calculée pour la première fois pour cette Catégorie d’Actions (le « Premier Jour de Négociation ») et prenant fin le dernier Jour de Négociation de l’exercice au cours duquel le Premier Jour de Négociation intervient (la « Première période de calcul »).
Pour chaque Période de calcul de chaque Action de Catégorie PF, le Gestionnaire a droit à une Commission de performance correspondant à 20 % du montant éventuel par lequel la performance de la Valeur Liquidative par Action au cours de cette période dépasse le Seuil de rentabilité applicable à la fin de la précédente Période de calcul, majorée du Rendement. Pour les Catégories d’Actions de Distribution et pour les besoins d’évaluation de la performance de la Valeur Liquidative par Action au cours de la Période de calcul, tout dividende versé au cours de la période sera ajouté à la Valeur Liquidative.
Pour chaque Catégorie d’Actions PF, dès lors qu’elle est exigible au titre d’une Période de calcul, une Commission de performance ne sera pas affectée par les pertes subies par le Compartiment ou la Catégorie d’Actions au cours de toute Période de calcul ultérieure.
Toute Commission de performance sera cumulée chaque Jour de Négociation et payée normalement dans un délai de 21 jours à compter de la fin de la Période de calcul, après vérification par le Dépositaire.
Si le Contrat du Gestionnaire est résilié avant le dernier Jour de Négociation de tout exercice, pour chaque Catégorie d’Actions PF, la Commission de performance au titre de la Période de calcul applicable à cette date sera calculée et payée comme si la date de résiliation correspondait à la fin de la Période de calcul.
Si un Actionnaire rachète ses Actions de Catégorie PF avant la fin de la Période de calcul, toute Commission de performance cumulée attribuable à ses Actions sera figée et payée au Gestionnaire par déduction de la Commission de performance due sur les produits de rachat dus à l’Actionnaire qui rachète ses Actions.
Lorsqu’un rachat intervient au cours de la Période de calcul, ou si une Période de calcul est inférieure à une année entière, le Rendement, dans la mesure où il s’agit d’un chiffre annualisé, sera appliqué en fonction de la durée de la période concernée. Par exemple, le montant du Rendement pour une période de trois mois est de
200 points de base. Le Rendement sera aussi appliqué par rapport à la durée de la période pertinente requise pour faire des ajustements résultant de la régularisation (telle que décrite ci-dessous).
Le Rendement s’applique séparément à chaque Période de calcul – il ne se cumule pas d’une Période de calcul sur la suivante.
Ajustements résultant de la régularisation
Si un Actionnaire souscrit une Action de Catégorie PF au moment où la Valeur Liquidative par Action de la Catégorie d’Actions PF ne correspond pas au Seuil de rentabilité, majoré du Rendement au titre du Jour de Négociation applicable (le « Seuil de rentabilité ajusté ») pour cette Catégorie d’Actions PF, les ajustements suivants seront effectués pour réduire les injustices qui pourraient autrement résulter pour l’Actionnaire ou le Gestionnaire et appliquer la Commission de performance équitablement à tous les Actionnaires de cette Catégorie d’Actions PF, indépendamment de leur moment d’entrée ou de sortie du Compartiment.
- Déficit de régularisation. Pour chaque Catégorie d’Actions PF, si des Actions sont souscrites à un moment où la Valeur Liquidative par Action de cette Catégorie d’Actions PF est inférieure au Seuil de rentabilité ajusté de cette Catégorie d’Actions PF, la différence entre la Valeur Liquidative par Action à la date de souscription (la « Valeur Liquidative à la souscription ») pour cette Catégorie d’Actions PF et le Seuil de rentabilité ajusté pour cette Catégorie d’Actions PF représentera un déficit de régularisation (« Déficit de régularisation »). Dans ce cas, l’Actionnaire devra payer une Commission de performance pour toute appréciation relative ultérieure de la Valeur Liquidative par Action de ces Actions au-dessus de la Valeur Liquidative à la souscription, majorée du Rendement correspondant à la Période de calcul pertinente qui réduit ce Déficit de régularisation, ainsi que pour toute appréciation relative de la Valeur Liquidative par Action de ces Actions au-dessus du Seuil de rentabilité ajusté. Pour toute appréciation relative de la valeur de ces Actions qui réduit le Déficit de régularisation, la Commission de performance sera prélevée à la fin de la ou des Périodes de calcul en rachetant un nombre suffisant des Actions de la Catégorie d’Actions PF concernée appartenant à l’Actionnaire, de manière à parvenir à une Valeur Liquidative globale (après cumul de toute Commission de performance) égale à 20 % du Déficit de régularisation éliminé (un « Rachat de commission de performance »). Le Compartiment versera au Gestionnaire, à titre de Commission de performance, la Valeur Liquidative globale des Actions de Catégorie PF ainsi rachetées. Les Rachats de commission de performance sont utilisés pour s’assurer que le Compartiment maintient une Valeur Liquidative uniforme pour chaque Catégorie d’Actions PF. Pour les Actions restantes de Catégorie PF d’un Actionnaire, une Commission de performance sera prélevée de la manière normale décrite ci-dessus pour toute appréciation relative de la Valeur Liquidative par Action de ces Actions au-dessus du Seuil de rentabilité ajusté de cette Catégorie d’Actions PF.
- Crédit de régularisation. Pour chaque Catégorie d’Actions PF, si des Actions sont souscrites à un moment où la Valeur Liquidative par Action de cette Catégorie d’Actions PF est supérieure à son Seuil de rentabilité ajusté, l’Actionnaire devra payer un montant supérieur à la Valeur Liquidative par Action à la souscription de cette Catégorie d’Actions PF (« Crédit de régularisation »). Le Crédit de régularisation est payable pour justifier le fait que la Valeur Liquidative par Action à la souscription de cette Catégorie d’Actions PF a été réduite pour refléter une Commission de performance cumulée à payer par les Actionnaires existants de la même Catégorie d’Actions PF à la date de souscription et sert de crédit pour la Commission de performance qui serait autrement payable par la Catégorie d’Actions PF, mais qui ne doit pas être imputée à l’Actionnaire effectuant la souscription parce qu’il n’a pas bénéficié d’une performance favorable au titre de ces Actions. Le Crédit de régularisation est égal à 20 % de la différence entre la Valeur Liquidative par Action à la souscription de la Catégorie d’Actions PF avant le cumul de la Commission de performance, et le Seuil de rentabilité ajusté de cette Catégorie d’Actions PF, lequel correspond à la Commission de performance par Action cumulée concernant les autres Actions de cette Catégorie d’Actions PF. Le Crédit de régularisation maximum pour chaque Actionnaire n’importe quel Jour de Négociation correspond au Crédit de régularisation payable à la date de souscription, majoré du Rendement (appliqué depuis la date de souscription) en vigueur ce Jour de Négociation (le « Crédit de régularisation maximum »). Le montant supplémentaire investi en tant que Crédit de régularisation sera à risque au sein du Compartiment et son appréciation ou dépréciation sera basée sur la performance de laCatégorie d’Actions PF après l’émission des Actions de la Catégorie PF concernées, mais ne dépassera en aucun cas le Crédit de régularisation maximum.

Si la Valeur Liquidative par Action de la Catégorie d’Actions PF se déprécie par la suite et tombe au- dessous de la Valeur Liquidative par Action à la souscription de cette Catégorie d’Actions, majoré du Rendement au titre de la Période de calcul pertinente (le montant de cette dépréciation étant le « Montant de dépréciation »), le Crédit de régularisation sera aussi réduit d’un montant égal à 20 % du Montant de dépréciation (calculé avant le cumul de la Commission de performance). Toute appréciation relative ultérieure de la Valeur Liquidative par Action de la Catégorie d’Actions PF entraînera la compensation de toute réduction du Crédit de régularisation, mais seulement dans la mesure du Crédit de régularisation réduit auparavant jusqu’au Crédit de régularisation maximum. À la fin de chaque Période de calcul, si la Valeur Liquidative par Action est supérieure au Seuil de rentabilité ajusté pour la Catégorie d’Actions PF, la portion du Crédit de régularisation qui correspond à 20 % de l’excédent, multiplié par le nombre d’Actions de Catégorie PF souscrites par l’Actionnaire, sera appliquée lors de la souscription, par l’Actionnaire, d’Actions supplémentaires de cette Catégorie d’Actions à la Valeur Liquidative par Action. Des Actions supplémentaires de Catégorie PF continueront d’être souscrites de cette façon à la fin de chaque Période de calcul, jusqu’à l’application complète du Crédit de régularisation (selon qu’il peut s’être apprécié ou déprécié dans le Compartiment après la souscription initiale d’Actions de cette Catégorie d’Actions PF). Une Commission de performance sera prélevée de la manière normale décrite ci-dessus pour toute autre appréciation relative de la valeur des Actions au-dessus du Seuil de rentabilité ajusté de cette Catégorie d’Actions PF.
Si l’Actionnaire rachète ses Actions de Catégorie PF avant que le Crédit de régularisation n’ait été pleinement appliqué, l’Actionnaire recevra des produits de rachat supplémentaires correspondant au Crédit de régularisation restant à cette date, multiplié par une fraction dont le numérateur est le nombre d’Actions de Catégorie PF faisant l’objet du rachat et le dénominateur le nombre d’Actions de Catégorie PF détenues par l’Actionnaire immédiatement avant le rachat au titre duquel un Crédit de régularisation a été payé à la souscription.
Supplément du Compartiment