# Jupiter Asia Pacific Income
## Schedule of Investments as at 30 September 2020 (continued)
| Investments | Currency | Quantity/ Nominal Value | Market Value USD | % of Net Assets |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Transferable securities and money market instruments |  |  |  |  |
| admitted to an official exchange listing |  |  |  |  |
| Equities |  |  |  |  |
| South Korea |  |  |  |  |
| Macquarie Korea Infrastructure Fund | KRW | 39,000 | 366,065 | 3.14 |
| Samsung Electronics Co. Ltd. Preference | KRW | 19,500 | 843,033 | 7.22 |
|  |  |  | 1,209,098 | 10.36 |
| Taiwan |  |  |  |  |
| Hon Hai Precision Industry Co. Ltd. | TWD | 230,000 | 614,640 | 5.27 |
| MediaTek, Inc. | TWD | 32,000 | 670,761 | 5.75 |
| Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd. | TWD | 58,000 | 867,038 | 7.43 |
|  |  |  | 2,152,439 | 18.45 |
| Thailand |  |  |  |  |
| Thai Beverage PCL | SGD | 390,000 | 171,577 | 1.47 |
|  |  |  | 171,577 | 1.47 |
| United Kingdom |  |  |  |  |
| BHP Group plc | GBP | 26,000 | 552,856 | 4.74 |
|  |  |  | 552,856 | 4.74 |
| Total Equities |  |  | 11,648,397 | 99.83 |
| Total Transferable securities and money market instruments |  |  | 11,648,397 | 99.83 |
| admitted to an official exchange listing |  |  |
| Total Investments | 11,648,397 | 99.83 |
| Cash | 248,061 | 2.13 |
| Other assets/(liabilities) | (227,740) | (1.96) |
| Total net assets | 11,668,718 | 100.00 |

The accompanying notes form an integral part of these financial statements.

Translation (ENFR, 2020-09-30):
# Jupiter Asia Pacific Income
## Analyse du Portefeuille au 30 septembre 2020
| Performance |  |
| --- | --- |
| VNI | 30 septembre 2020 | 30 septembre 2019 | % de variation |
| Catégorie A USD Acc | $10,18 | $10,06 | 1,19 |
| Catégorie C USD Acc | $10,28 | $10,08 | 1,98 |
| Catégorie D EUR Q Inc Dist | €9,43 | €10,26 | (4,56) + |
| Catégorie D GBP Acc | fi13,40 | fi13,66 | (1,90) |
| Catégorie D USD Acc | $10,37 | $10,14 | 2,27 |
| Catégorie D USD Q Inc Dist | $10,82 | $10,99 | 2,25 + |
| Catégorie L EUR Q Inc Dist | €9,24 | €10,13 | (5,28) + |
| Catégorie L GBP Q Inc | fi16,75 | fi17,87 | (2,66) + |
| Catégorie L SGD Q Inc Dist HSC | SGD 9,57 | SGD 9,91 | 0,30 + |
| Catégorie L USD Acc | $29,68 | $29,23 | 1,54 |
| Catégorie L USD Q Inc Dist | $10,03 | $10,26 | 1,53 + |
| Catégorie N USD Acc | $10,09 | $10,00 | 0,90 |

Indice de référence dans la devise de base du Fonds MSCI AC Asia Pacific ex Japan	13,88
+ Le rendement tient compte des dividendes distribués en cours d’année.

## Analyse des marchés
Après des gains soutenus au dernier trimestre 2019, les actions asia- tiques ont été emportées dans le mouvement de liquidation massive des marchés d'actions mondiaux en février et mars 2020 face à la pro- pagation du virus de la Covid-19 à l'échelle de la planète. Les craintes d'une grave récession mondiale ont été soulagées par l'intervention rapide des banques centrales et des gouvernements. Grâce à ces niveaux de soutien budgétaire et monétaire sans précédent et, après le ralentissement subi du fait de la pandémie, aux signes de rebond de nombreuses économies au lendemain de l'allègement des mesures de confinement les marchés d'actions mondiaux ont par la suite enregis- tré une reprise sensible.
La Chine a mené la danse dans la région Asie-Pacifique hors Japon avec une reprise économique marquée, consécutive à un lourd repli au pre- mier trimestre. Les actions de Hong Kong ont également surperformé malgré une certaine incertitude provoquée par l'imposition d'une nou- velle loi sécurité de la part des autorités chinoises. Taïwan et la Corée du Sud ont également connu une reprise soutenue, portée par l'em- bellie des valeurs technologiques. À l'opposé, les valeurs australiennes sont restées en retrait du marché régional au sens large alors que le pays a sombré dans la récession pour la première fois en 29 ans d'his- toire. Les marchés de l'ANASE, y compris Singapour, ont également subli une inflexion considérable.

## Analyse de la politique d’investissement
Dans ce contexte, le Jupiter Asia Pacific Income Fund a sous-performé l'indice MSCI AC Asia Pacific ex Japan. À l'aube de 2020, le fonds était largement exposé à des entreprises dépendantes de la présence phy- sique des populations sur leurs lieux de travail et qui payaient pour leurs plaisirs, tels que les sociétés immobilières - qu'elles soient spécia- lisées dans les locaux de bureaux ou de détail - les casinos, les opéra- teurs hôteliers ou les opérateurs de péage. Sans surprise, certaines de ces entreprises ont été durement touchées par la pandémie de la
Covid-19. Toutefois, notre approche consistant à investir dans le haut du panier des sociétés de la région Asie Pacifique (hors Japon), dotées d'équipes de gestion bien établies, de bilans très solides et à même comme désireuses de verser des dividendes, a porté ses fruits en ces conditions de marché difficiles.
Le secteur technologique a particulièrement bien résisté. Mediatek a été la principale contribution positive à la performance relative du fonds. En mai, la société a dévoilé son système sur puce, Dimensity 820, qui permet des vitesses 5G ultra rapides et des capacités augmen- tées sur le plan de l'IA, des fonctions de jeux et photographiques. Son résultat net a grimpé de plus de 25 % au deuxième trimestre par rap- port au précédent sous l'effet d'une demande vigoureuse des consom- mateurs à l'égard des nouveautés électroniques dont les smartphones 5G. TSMC a signé une autre belle performance du fonds, dans le sillage des records de hausse du cours de son titre en juillet sur fond de résul- tats solides et d'un retard de production dont a pâti l'un de ses concur- rents. Nous avons réduit notre participation après une période de performance particulièrement soutenue. Samsung Electronics a égale- ment eu un effet positif pour le fonds. Le géant coréen a dévoilé son dernier Galaxy Note, ainsi que son nouveau smartphone pliable.
Le fonds est resté sur un positionnement défensif, maintenant une pondération importante dans des pays comme Singapour et l'Austra- lie. Cette orientation a toutefois pesé sur les performances relatives de la période car ces deux pays ont souffert d'un recul conséquent des cours des actions au cours des 12 mois. Concernant notre exposition à l'Australie, l'opérateur de centres commerciaux, Scentre Group, qui opère sous la marque Westfield dans ce pays, a subi les conséquences de la fermeture des magasins de spécialité. Star Entertainment Group, société de jeux et loisirs, a également enregistré un fléchissement. Dans une veine plus positive, le Singapourien Mapletree Logistics Trust a eu une incidence favorable pour le fonds car le marché de l'immobi- lier logistique s'est avéré mieux résister à la pandémie que d'autres seg- ments de l'immobilier au sens large.