#### General risks
Risks included in this section tend to be common to all funds, independently from their objective and investment policy.
Custody risk An entity with temporary or long-term custodyof fund assets, could become unwilling or unable to meet its obligations to the fund.
If a custodian or a depositary, becomes bankrupt, the fund could lose some or all of its money and could experience liquidity and operational risk, such as delays in getting back securities or cash that were in the possession of the depositary. This could mean the fund is unable to sell the securities or receive the income from them during the periodin
which it seeks to enforce its rights, which process itself is likely to create additional costs. In addition, the value of the securities could fall during the period of delay.
Because cash deposits are subject to lesser asset segregationor protection rules than most other assets, they could be at greater risk in the event of bankruptcy of the depositary or a sub- custodian.
Because depositaries are not liable for losses caused by a “force majeure” event (such as a serious natural or human- caused disaster, riot, terrorist act, or war), such an event could cause significant losses with respect to any contractualarrangement involving the fund. A bank or other credit institution could be forced to not honor its counterparty obligations if government authorities intervene in its operations in an effort to prevent or mitigate a financial crisis (such as is permitted under the EU Bank Recovery and Resolution Directive).
Investment fund risk As with any investment fund, investing in the fund involves certain risks an investor would not face if investing in markets directly:
- the actions of other investors, in particular sudden large outflows of cash, could interfere with orderly managementofthe fund and cause its NAV to fall
- the investor cannot direct or influence how money is invested while it is in the fund
- the fund is subject to various investment laws and regulations that limit the use of certain securities and investment techniques that might improve performance; tothe extent that the fund decides to register in jurisdictions that imposenarrower limits, this decision could further limit its investment activities
- because the fund is based in Luxembourg, any protections thatwould have been provided by other regulators (including, for investors outside Luxembourg, those of theirhome regulator) may not apply
- because fund shares are not publicly traded, the only optionforliquidation of shares is generally redemption, which could be subject to any redemption policies set by the fund
- because of how performance fees are calculated, it is possiblethat in some cases an investor could end up payinga performance fee even though their actual performance is negative
- the fund could suspend redemptions of its shares, for anyofthe reasons described in “Rights We Reserve” under“Investing in the Funds”
- the fund’s buying and selling of investments may not be optimal for the tax efficiency of any given investor
- to the extent that the fund invests in other UCITS / UCIs, it will have less direct knowledge of, and no control over, the decisions of the UCITS / UCI’s investment managers, it could incur a second layer of investment fees (which will furthererode any investment gains ), and it could face liquidity risk in trying to unwind its investment in a UCITS /UCI
- the SICAV may not be able to hold a service provider fullyresponsible for any losses or lost opportunities arising fromthe service provider’s misconduct
- it may be impractical or impossible for different shareclasses to completely isolate their costs and risks from other share classes
- to the extent that the SICAV conducts business with affiliates ofBNP Paribas Group, and these affiliates (and affiliates of other service providers) do business with each other on behalf of the SICAV, conflicts of interest may be created (although to mitigate these, all such business dealings must be conducted on an“arm’s length” basis, andall entities, and the individuals associated with them, are subject to strict “fair dealing” policies that prohibit profitingfrom inside information and showing favoritism)Where a fund invests in another UCITS / other UCI, these risksapply to the fund, and in turn indirectly to shareholders.

Translation (ENFR, 2022-03-04):
##### Risques généraux
Les risques présentés dans cette section sont généralement communs à tous les fonds, indépendamment de leur objectif et de leur politique d’investissement.
Risques liés au dépositaire Une entité ayant la garde temporaire ou à long terme des actifs du fonds peut ne plus vouloir ou pouvoir s’acquitter de ses obligations envers le fonds.
Si un conservateur ou dépositaire fait faillite, le fonds peut perdre tout ou partie de son argent et subir des risques de liquidité et des risques opérationnels, tels que des retards dans la récupération des titres ou le recouvrement des liquidités qui étaient en la possession du dépositaire. De ce fait, le fonds pourrait ne pas être mesure de vendre les titres ou recevoir les revenus y afférents au cours de la période pendant laquelle il cherche à faire valoir ses droits, ce qui est susceptible de générer des coûts supplémentaires. En outre, la valeur des titres pourrait baisser pendant la période de retard.
Étant donné que les dépôts de trésorerie sont soumis à des règles de séparation ou de protection des actifs moins strictes que la plupart des autres actifs, ils peuvent présenter un risque plus élevé en cas de faillite du dépositaire ou d’un sous-dépositaire.
Étant donné que les dépositaires ne sont pas responsables des pertes causées par un événement « de force majeure » (tel qu’une catastrophe naturelle ou humaine grave, une émeute, un acte terroriste ou une guerre), un tel événement pourrait entraîner des pertes importantes relativement à tout accord contractuel impliquant le fonds. Une banque ou un autre établissement de crédit pourrait être contraint de ne pas honorer ses obligations en tant que contrepartie si les autorités publiques interviennent dans ses opérations dans le but de prévenir ou d’atténuer une crise financière (comme le permet la Directive européenne relative au redressement des banques et à la résolution de leurs défaillances).
Risques liés aux fonds d’investissement Comme pour tout fonds d’investissement, un investissement dans le fonds comporte certains risques auxquels un investisseur ne serait pas exposé s’il investissait directement sur les marchés :
- les actes d’autres investisseurs, en particulier les sorties de trésorerie soudaines et importantes peuvent interférer avec la gestion ordonnée du fonds et entraîner une baisse de sa VNI
- 	l’investisseur ne peut pas diriger ou influencer la façon dont les capitaux sont investis tant qu’ils restent au sein du fonds
- 	le fonds est soumis à diverses lois et règlementations d’investissement qui limitent l’utilisation de certains titres et techniques d’investissement susceptibles d’améliorer la performance ; le fonds décidant d’être enregistré dans des juridictions qui imposent des restrictions plus strictes, cette décision pourrait limiter davantage ses activités d’investissement
- 	le fonds étant basé au Luxembourg, toutes les protections qui auraient été fournies par les autres autorités de réglementation (y compris, pour les investisseurs ne résidant pas au Luxembourg, celles de leur autorité de réglementation) peuvent ne pas s’appliquer
- 	les actions du fonds n’étant pas cotées, la seule option pour la liquidation des actions est généralement le rachat, qui pourrait être soumis aux politiques de rachat définies par le fonds
- 	étant donné le mode de calcul des commissions de performance, un investisseur peut devoir, dans certains cas, payer une commission de performance même si la performance réelle est négative
- 	le fonds pourrait suspendre les rachats de ses actions, pour l’une des raisons décrites dans la section « Droits que nous nous réservons » sous la rubrique
- « Investissement dans les Fonds »
- 	l’achat et la vente d’investissements par le fonds pourraient ne pas être optimaux pour l’efficacité fiscale d’un investisseur donné
- 	dans la mesure où le fonds investit dans d’autres OPCVM / OPC, il aura moins de connaissances directes et aucun contrôle sur les décisions des gestionnaires d’investissement des OPCVM / OPC, il pourrait encourir des commissions d’investissement supplémentaires (ce qui aura pour effet de réduire davantage les plus-values d’investissement), et il pourrait être confronté à un risque de liquidité lorsqu’il tentera de dénouer son investissement dans un OPCVM / OPC
- 	la SICAV pourrait ne pas être en mesure de tenir un fournisseur de services pleinement responsable des pertes ou des opportunités manquées par la faute du fournisseur de services
- 	il pourrait être irréaliste ou impossible pour différentes classes d’actions d’isoler complètement leurs coûts et risques des autres classes d’actions
- 	étant donné que la SICAV traite avec des sociétés affiliées au Groupe BNP Paribas, et que ces sociétés affiliées (et sociétés affiliées d’autres fournisseurs de services) traitent entre elles pour le compte de la SICAV, des conflits d’intérêts peuvent survenir (bien que pour les atténuer, toutes lesdites activités commerciales doivent être menées selon les pratiques habituelles de marché, et toutes les entités, ainsi que les personnes qui leur sont associées, sont soumises à de strictes politiques de « traitement équitable » interdisant de tirer parti des informations privilégiées et de faire preuve de favoritisme)Lorsqu’un fonds investit dans un autre OPCVM / OPC, ces risques s’appliquent au fonds et, in fine, indirectement aux actionnaires.