| Nordea 1 - Alpha 15 MA Fund | ISIN: LU0607983896 (BP-EUR) / LU0607983383 (BI-EUR) |
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| Nordea 1 - Alpha 10 MA Fund | ISIN: LU0445386369 (BP-EUR) / LU0445386955 (BI-EUR) |
| Nordea 1 - Alpha 7 MA Fund | ISIN: LU1807426207 (BP-EUR) / LU1807426629 (BI-EUR) |
| Alpha 15 MA: Expected Volatility: 10 to 15% - Target Return: Cash +7 to 10% gross of fees p.a. over a full investment cycle1. Alpha 10 MA: Expected Volatility: 7 to 10% - Target Return: Cash +5 to 7% gross of fees p.a. over a full investment cycle1. Alpha 7 MA: Expected Volatility: 5 to 7% - Target Return: Cash +4 to 5% gross of fees p.a. over a full investment cycle1. |
| Portfolio Comment as of 31/05/2021 |  |
| Risk assets continued their rally in May, as accelerating vaccination programs continue to support perspectives of fast normalization of economies and job market’s recovery. Within the fixed income space, government bonds yield curves remained overall unchanged, with US 10-Year yields ending at 1.6%. Similarly, credit spreads moved sideways over the month. In this context, the Alpha 15 MA, Alpha 10 MA and Alpha 7 MA funds delivered positive returns of +1.41%, +0.98% and +0.56% respectively over the month, and they now accumulate respective performance of +3.3%, +2.13% and +1.19% YTD (BP-EUR). - The Equity Premia SuperStrategy was the largest contributor. This was owed to the strong outcome of its ‘Low Risk Anomaly’ component, which benefitted from higher investors’ risk appetite and renewed focus on value and quality styles. Indeed, value strongly outperformed growth style, thanks to looming reflationary risk, especially in the US, and the persistent risk of supply chains’ shortages (e.g. chips). This focus on reasonably valued stocks - even in the technological segment - took a toll on some expensive mega caps we are not exposed to, as Amazon or Apple. In addition, our Currency SuperStrategy posted a small positive contribution too, which was driven by its ‘Carry’ component.

Translation (ENFR, 2021-05-31):
| Nordea 1 - Alpha 15 MA Fund | ISIN: LU0607983896 (BP-EUR) / LU0607983383 (BI-EUR) |
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| Nordea 1 - Alpha 10 MA Fund | ISIN: LU0445386369 (BP-EUR) / LU0445386955 (BI-EUR) |
| Nordea 1 - Alpha 7 MA Fund | ISIN: LU1807426207 (BP-EUR) / LU1807426629 (BI-EUR) |
| Alpha 15 MA: Volatilité Cible: 10 à 15% - Rendement Cible: Cash +7 à 10% brut de frais p.a. sur un cycle d'investissement complet1. Alpha 10 MA: Volatilité Cible: 7 à 10% - Rendement Cible: Cash +5 à 7% brut de frais p.a. sur un cycle d'investissement complet1. Alpha 7 MA: Volatilité Cible: 5 à 7% - Rendement Cible: Cash +4 à 5% brut de frais p.a. sur un cycle d'investissement complet1. |
| Commentaire mensuel au 31/05/2021 |  |
| Les actifs risqués ont poursuivi leur rallye au mois de mai, avec l’accélération des programmes de vaccination qui continue de renforcer les perspectives d’une normalisation rapide des économies et du marché de l’emploi. Au sein des marchés obligataires, les courbes de taux souverains sont restées globalement inchangées, avec les taux à 10 ans américains terminant à 1.6%. De manière similaire, les spreads de crédit ont évolué sans tendance claire au cours du mois. Dans ce contexte, les fonds Alpha 15 MA, Alpha 10 MA et Alpha 7 MA ont généré un rendement positif de +1,41%, +0,98% et +0,56% au cours du mois, tandis que leurs performances respectives depuis le début d'année sont maintenant de +3,3%, +2,13% et +1,19% YTD (BP- EUR). La Super-Stratégie Actions a été la meilleure contributrice. Elle a été portée par la forte performance de sa composante d’anomalie des actions à faibles risques, qui a bénéficié d’une plus grande appétence pour le risque des investisseurs, ainsi que d’un focus renouvelé sur les styles ‘value’ et ‘qualité’. En effet, le style ‘value’ a fortement surperformé le style ‘croissance’ en raison de la menace du risque inflationniste, particulièrement aux Etats-Unis, et de tensions persistantes sur les chaînes d’approvisionnement (e.g. puces électroniques). Cette focalisation sur les actions aux valorisations raisonnables – y compris dans le segment technologique – a impacté quelques mega caps sur lesquelles nous ne sommes pas exposés, comme Amazon ou Apple. De plus, notre Super-Stratégie Devises a également légèrement contribué à la performance grâce à sa composante de ‘carry’. A l’inverse, les autres Super-Stratégies ont terminé sans contributions significatives. Concernant le positionnement du portefeuille: L’équipe Multi Assets maintient des niveaux de conviction forts sur les Super-Stratégies Actions et d’équilibrage des risques stratégiques d’équilibrage des risques stratégiques, moyens sur la Super-Stratégie Multi-Actifs & Momentum, et faibles sur celles obligataires, de retour à la moyenne et devises. À fin mai les fonds Alpha 15 MA, Alpha 10 MA et Alpha 7 MA affichaient respectivement une exposition nette aux actions de 65,28%, 43,98% et 30,22%, ainsi qu’une duration modifiée de 2,06, 1,45 et de 1,07 années. |