The collateral provided by a counterparty must, among other things, have adequate risk diversifi­ cation in relation to issuers. If several counter­ parties provide collateral of the same issuer, this collateral must be aggregated. If the value of the collateral of the same issuer provided by one or more counterparties does not exceed 20% of the fund’s assets, diversification is deemed to be adequate.
Adequate diversification also exists even when this limit is exceeded if, in this respect, exclu­ sively securities or money market instruments of
the following issuers or guarantors are provided as collateral to the fund: of the German federal government, of a German federal state, of another member state of the European Union or of its local authorities, of another state that is a party to the Agreement on the European Eco­ nomic Area or of the local authorities of this signatory state, of a third country or of an inter­ national organization that belongs to the German federal government, another member state of the European Union, or another state that is a party to the Agreement on the European Eco­ nomic Area.
If all of the collateral provided comprises securi­ ties or money market instruments of such an issuer or guarantor, this collateral must have been issued within the framework of at least six different issues. The value of the securities or money market instruments issued as part of the same issue may in this regard not exceed 30% of the fund’s assets.
Scope of collateralization
Securities lending transactions are fully collateral­ ized. The price of the securities transferred in
the securities loan, along with the associated income, constitutes the secured value. The value of the collateral provided by the borrower may not be less than the secured value plus a market premium.
Furthermore, derivative transactions, securities lending and repurchase agreements must be collateralized to an extent that will ensure that the amount attributable for the risk of default of the respective counterparty does not exceed 5% of the fund’s assets. If the counterparty is a credit institution having its registered office in a member state of the EU or in another state that is a party to the Agreement on the EEA or in a third country where equivalent prudential rules apply, the amount attributable for the risk of default may constitute 10% of the fund’s assets.
General collateral valuation rules
The Company (or its representatives) perform a daily valuation of the collateral received. Should the value of collateral previously provided appear to be insufficient in view of the amount to be covered, the counterparty must provide additional collateral at very short notice. If appropriate, safety margins shall apply to take into account the exchange­rate or market risks associated with the assets accepted as collateral.
Collateral that is admitted for trading on a stock exchange or admitted to or included in another organized market is valued at the previous day’s closing price or, if it is already available at the time the valuation takes place, at the closing price of the same day. The valuation is performed in such a way as to obtain a value for the collat­ eral that is as close as possible to the market value.
Strategy for discounting valuations (haircut strategy)
The Company has a strategy for applying dis­
counts or premiums on financial assets that are accepted as collateral (“haircut strategy”). The discounts or premiums on the collateral are determined by:
- the credit quality of the counterparty,
- the liquidity of the collateral,
- the price volatility of the collateral,
- the credit quality of the issuer and/or
- the country or market in which the collateral is traded.

Translation (ENFR, 2021-10-01):
Les garanties établies par un cocontractant doivent être diversifiées sous l’angle des risques de manière appropriée, notamment en ce qui concerne les émetteurs. Si plusieurs cocontrac- tants fournissent des garanties d’un même émetteur, celles-ci doivent être regroupées. Si la valeur des garanties d’un même émetteur four- nies par un ou plusieurs cocontractants ne dépasse pas 20 % de la valeur du fonds, la diversification est considérée comme étant appropriée.
Une diversification appropriée existe également en cas de dépassement de ce plafond si le fonds n’est garanti que par des titres ou des instru- ments du marché monétaire des émetteurs ou garants suivants : l’État fédéral allemand, une région allemande, un autre État membre de l’Union européenne ou ses collectivités locales, un autre État signataire de l’Accord sur l’Espace économique européen ou les collectivités locales de cet État signataire, un État tiers ou un orga- nisme international dont fait partie l’État fédéral allemand, un autre État membre de l’Union européenne ou un autre État signataire de l’Accord sur l’Espace économique européen.
Si toutes les garanties accordées consistent en des titres ou des instruments du marché moné- taire d’un tel émetteur ou garant, ces garanties doivent avoir été émises dans le cadre d’au moins six émissions différentes. La valeur des titres ou des instruments du marché monétaire émis dans le cadre d’une même émission ne doit pas dépasser 30 % de la valeur du fonds.
Portée de la couverture
Les opérations sur prêts de titres sont couvertes dans leur totalité. Avec les revenus afférents, la valeur boursière des titres cédés sous forme de titres constitue la valeur de la couverture. Les garanties fournies par l’emprunteur ne doivent pas être inférieures à la valeur de la couverture plus un supplément usuel sur le marché.
De plus, les opérations sur dérivés, prêts de titres et pensions doivent être couvertes dans une mesure garantissant que le montant imputable au risque de défaillance de chaque partie contrac- tante ne doit pas dépasser 5 % de la valeur du fonds. Si le cocontractant est un établissement de crédit dont le siège est situé dans un État de l’Union européenne ou dans un autre État membre signataire de l’accord sur l’EEE ou un État tiers, dans lequel des règles de surveillance de même portée sont appliquées, le montant imputable au risque de défaillance peut atteindre 10 % de la valeur du fonds.
Règles générales pour l’évaluation des garanties La Société (ou son représentant) effectue quoti- diennement une évaluation des garanties déte- nues. Si la valeur des garanties déjà accordées se révèle insuffisante face au montant à couvrir, la contrepartie doit mettre à disposition des garan- ties supplémentaires à très court terme. Le cas échéant, les risques de taux de change ou de marché liés aux actifs acceptés comme garanties seront compensé par des marges de sécurité.
Les garanties admises à la cote officielle d’une Bourse ou bien autorisées ou négociées sur un autre marché réglementé seront évaluées au cours de clôture de la veille ou au cours de clôture du jour même s’il est déjà disponible au moment de l’évaluation. L’évaluation est effec- tuée de manière à obtenir pour les garanties une valeur la plus proche possible des conditions du marché.
Stratégie de décotes de l’évaluation (stratégie de l’haircut)
La Société dispose d’une stratégie concernant
l’utilisation de décotes ou de marges appliquées aux garanties en rapport avec des actifs financiers acceptés comme garanties (« stratégie haircut »). Les décotes ou les marges appliquées aux garan- ties sont définies par :
- la solvabilité de la contrepartie,
- la liquidité de la garantie,
- la volatilité de ses prix,
- la solvabilité de l’émetteur et / ou
- le pays ou le marché où la garantie est négociée.