The Company, the Management Company or the Investment Manager may, as a part of the investment strategy of a Sub-fund, enter into various exchange agreements such as performance swaps, interest rate swaps, currency swaps, TRS, credit default swaps and interest rate swaptions agreements. Interest rate swaps involve the exchange by a Sub-fund with another party of their respective commitments to pay or receive interest, such as an exchange of fixed rate payments for floating rate payments. Currency swaps may involve the exchange of rights to make or receive payments in specified currencies. TRS involve the exchange of the right to receive the total return, coupons plus capital gains or losses, of a specified reference asset or investments, index or basket of assets or investments against the right to make fixed or floating payments.
Where a Sub-fund enters into interest rate swaps or TRS on a net basis, the two payment streams, if any, are netted out, with each Sub-fund receiving or paying, as the case may be, only the net amount of the two payments. Interest rate swaps or TRS entered into on a net basis do not involve the physical delivery of investments, other underlying assets or principal. Accordingly, it is intended that the risk of loss with respect to interest rate swaps is limited to the net amount of interest payments that the Sub-fund is contractually obligated to make (or in the case of TRS, the net amount of the difference between the total rate of return of a reference investment, index or basket of investments and the fixed or floating payments). If the other party to an interest rate swap or TRS defaults, in normal circumstances the Sub-fund's risk of loss consists of the net amount of interest or total return payments that the Sub-fund is contractually entitled to receive. In contrast, currency swaps usually involve the delivery of the entire principal value of one designated currency in exchange for the other designated currency. Therefore, the entire principal value of a currency swap is subject to the risk that the other party to the swap will default on its contractual delivery obligations.
A Sub-fund may use credit default swaps. A credit default swap is a bilateral financial contract in which one counterparty (the protection buyer) pays a periodic fee in return for a contingent payment by the protection seller following a credit event of a reference issuer. The protection buyer must either sell particular obligations issued by the reference issuer for its par value (or some other designated reference or strike price) when a credit event (such as bankruptcy or insolvency) occurs or receive a cash settlement based on the difference between the market price and such reference price.
A Sub-fund may use credit default swaps in order to hedge the specific credit risk of some of the issuers in its portfolio by buying protection. In addition, a Sub-fund may buy protection under credit default swaps without holding the underlying assets.
A Sub-fund may also sell protection under credit default swaps in order to acquire a specific credit exposure.
A Sub-fund may also purchase a receiver or payer interest rate swaption contract. Swaptions are options on interest rate swaps. These give the purchaser the right, but not the obligation to enter into an interest rate swap at a preset interest rate within a specified period of time. The interest rate swaption buyer pays a premium to the seller for this right. A receiver interest rate swaption gives the purchaser the right to receive fixed payments in return for paying a floating rate of interest. A payer interest rate swaption would give the purchaser the right to pay a fixed rate of interest in return for receiving a floating rate payment stream.
The use of interest rate swaps, currency swaps, TRS, credit default swaps and interest rate swaptions is a highly specialised activity which involves investment techniques and risks different from those associated with ordinary portfolio securities transactions. If the Board, the Management Company or the Investment Manager is incorrect in its forecasts of market values, interest rates and currency exchange rates, the investment performance of the Sub-fund would be less favourable than it would have been if these investment techniques were not used.
- Specific risk relating to the use of TRSBecause it does not involve physically holding the securities, synthetic replication through total return (or unfunded swaps) and fully-funded swaps can provide a means to obtain exposure to difficult-to- implement strategies that would otherwise be very costly and difficult to have access to with physical replication. Synthetic replication may therefore involve lower costs than physical replication. Synthetic replication however involves counterparty risk. If the Sub-fund engages in OTC Derivatives, there is the risk – beyond the general counterparty risk – that the counterparty may default or not be able to meet its obligations in full. Where the Company and any of its Sub-funds enters into TRS on a net basis, the two payment streams, if any, are netted out, each Sub-fund receiving or paying, as the case may be, only the net amount of the two payments. TRS entered into on a net basis do not involve the physical delivery of investments, other underlying assets or principal. Accordingly, it is intended that the risk of loss with respect to TRS is limited to the net amount of the difference between the total rate of return of a reference investment, index or basket of investments and the fixed or floating payments, if any. If the other party to a TRS defaults, in normal circumstances the Company's or relevant Sub-fund's risk of loss consists of the net amount of total return payments that the Company or Sub-fund is contractually entitled to receive.
- Contracts for differencesThe Sub-funds may have an exposure in Contracts For Difference (CFDs). CFD's are synthetic instruments which mirror the profit (or loss) effect of holding (or selling) equities directly without buying the actual securities themselves. A CFD on a company's shares will specify the price of the shares when the contract was started. The contract is an agreement to pay out cash on the difference between the starting share price and the share price when the contract is closed. Accordingly, under such an instrument the relevant Sub-fund will make a profit if it has a purchase position and the price of the underlying security rises (and make a loss if the price of the underlying security falls). Conversely if the Sub-fund has a sale position, it will make a profit if the price of the underlying security falls (and make a loss if the price of the underlying security rises). As part of the normal market terms of trade the Company must comply with market participants terms and conditions and in particular initial margin has to be paid to cover potential losses (on set up) and variation margin on adverse price movements (during the term of the CFD). In addition it should be noted the relevant Sub-fund could suffer losses in event of the CFD issuer's default or insolvency.
- Other financial derivative instruments.

Translation (ENFR, 2022-01-01):
La Société, la Société de gestion ou le Gestionnaire d’investissement peuvent, dans le cadre de la stratégie d’investissement d’un Compartiment, conclure divers accords d’échange tels que des swaps de performance, des swaps de taux d’intérêt, des swaps sur devises, des swaps de rendement total, des swaps de défaut de crédit et des swaptions de taux d’intérêt. Les swaps de taux d’intérêt impliquent l’échange entre un Compartiment et une autre partie de leurs obligations respectives portant sur le paiement ou la perception d’intérêts (on peut par exemple procéder à un échange de taux d’intérêt fixes contre des taux d’intérêt variables). Les swaps sur devises peuvent impliquer l’échange de droits portant sur l’émission ou la réception de paiements d’intérêts dans des devises spécifiques. Les TRS impliquent l’échange du droit à recevoir le rendement total, les coupons majorés des plus-values ou moins-values de capital, d’un actif de référence ou d’investissements spécifiques, d’un indice ou d’un panier d’actifs donnés ou encore d’un investissement contre le droit d’émettre des paiements à taux fixes ou variables.
Lorsqu’un Compartiment conclut des swaps de taux d’intérêt ou des swaps de rendement total sur une base nette, les deux flux de paiement, le cas échéant, sont compensés, chacun des Compartiments recevant ou payant, selon le cas, uniquement le montant net des deux paiements. Les swaps de taux d’intérêt ou swaps de rendement total conclus sur une base nette n’impliquent pas la livraison physique des investissements, des autres actifs sous-jacents, ni du principal. En conséquence, le risque de perte liée aux swaps de taux d’intérêt devrait être limité au montant net des paiements d’intérêt auxquels le Compartiment est tenu contractuellement (ou dans le cas de swaps de rendement total, le montant net de la différence entre le taux de rendement total d’un investissement de référence, indice ou panier d’investissements et les paiements fixes ou variables). Si la contrepartie au swap de taux d’intérêt ou au swap de rendement total fait défaut, dans des circonstances normales, le risque de perte du Compartiment correspond au montant net des paiements d’intérêt ou de rendement total que le Compartiment est contractuellement tenu de recevoir. En revanche, les swaps sur devises impliquent habituellement la livraison de l’intégralité de la valeur du principal d’une devise donnée contre une autre devise donnée. De ce fait, la totalité de la valeur du principal d’un swap sur devises est sujette au risque que la contrepartie au swap manque à ses obligations contractuelles de livraison.
Le Compartiment pourra avoir recours à des credit default swaps (CDS). Un credit default swap est un contrat financier bilatéral en vertu duquel une contrepartie (l’acheteur de la protection) paie une commission périodique en échange d’une indemnisation, par le vendeur de la protection, en cas de survenance d’un événement de crédit affectant l’émetteur de référence. L’acheteur de la protection devra soit vendre au pair une obligation particulière de l’émetteur de référence (ou toute autre valeur de référence ou prix d’exercice préalablement définis) lors de la survenance d’un événement de crédit (faillite ou insolvabilité), soit recevoir la différence entre le prix du marché et la valeur de référence qui aura été définie.
Un Compartiment peut recourir aux credit default swaps aux fins de couvrir le risque spécifique de crédit de certains émetteurs présents en portefeuille en achetant une protection. Un Compartiment peut en outre acheter une protection dans le cadre de credit default swap sans détenir les actifs sous-jacents.
Un Compartiment peut également vendre une protection dans le cadre de credit default swaps afin d’acquérir une exposition au crédit spécifique.
Un Compartiment peut également acheter un contrat de swaption de taux d’intérêt payeuse ou receveuse. Les swaptions sont des options sur des swaps de taux d’intérêt. Ces dernières donnent le droit à l’acheteur, mais non l’obligation, de conclure un swap de taux d’intérêt à un taux d’intérêt prédéfini sur une durée donnée. La swaption acheteuse verse une prime au vendeur au titre de ce droit. La swaption receveuse donne le droit à l’acheteur de recevoir des paiements fixes contre le paiement d’un taux d’intérêt variable. La swaption payeuse donnerait le droit à l’acheteur de payer un taux d’intérêt fixe contre la réception d’un flux de paiement à taux variable.
Le recours aux swaps de taux d’intérêt, swaps sur devises, swaps de rendement total, credit default swaps et swaptions est une activité hautement spécialisée qui implique des techniques d’investissement et des risques différents de ceux associés aux transactions sur titres ordinaires du portefeuille. Si le Conseil, la Société de gestion ou le Gestionnaire d’investissement se sont trompés
dans leurs prévisions des valeurs de marché, des taux d’intérêt et des changes, la performance du Compartiment sera moins favorable que cela n’aurait été le cas si ces techniques d’investissement n’avaient pas été employées.
- Risques liés à l’utilisation de TRSParce qu’elle n’implique pas de détention physique des titres, la réplication synthétique via des swaps de rendement total intégralement financés (ou des swaps non financés) peut être un moyen d’acquérir une exposition à des stratégies délicates à mettre en œuvre et dont l’accès via une réplication physique serait sinon très coûteux et difficile. La réplication synthétique peut de ce fait impliquer des coûts moindres par rapport à la réplication physique. Elle comporte néanmoins un risque de contrepartie. Si le Compartiment effectue des opérations sur Instruments dérivés OTC, il existe un risque (au-delà du risque de contrepartie habituel) que la contrepartie fasse défaut ou ne soit pas en mesure de remplir la totalité de ses obligations. Lorsque la Société et l’un quelconque de ses Compartiments conclut des TRS sur une base nette, les deux flux de paiement, le cas échéant, sont compensés, chacun des Compartiments recevant ou payant, selon le cas, uniquement le montant net des deux paiements. Les TRS conclus sur une base nette n’impliquent pas la livraison physique des investissements, des autres actifs sous-jacents ni du principal. En conséquence, le risque de perte eu égard aux TRS devrait être limité au montant net de la différence entre le taux de rendement total d’un investissement de référence, indice ou panier d’investissements et les paiements fixes ou variables, le cas échéant. Si la contrepartie à un TRS fait défaut, dans des circonstances normales, le risque de perte de la Société ou du Compartiment concerné correspond au montant net des paiements de rendement total que la Société ou le Compartiment est contractuellement tenu de recevoir.
- Contracts for differences (CFD)Les Compartiments peuvent être exposés à des Contracts for differences (CFD). Les CFD sont des instruments synthétiques qui reflètent l’impact en termes de gain (ou de perte) de la détention (ou de la vente) de titres directement sans avoir à acheter effectivement les titres eux-mêmes. Dans le cadre d’un CFD sur des actions d’une entreprise, le cours d’ouverture est fixé au moment où débute le contrat. Le contrat est un accord dans lequel une des parties s’engage à régler en espèces la différence entre le prix de départ de l’action et son prix au dénouement du contrat. En conséquence, en vertu d’un tel instrument, le Compartiment concerné réalisera un gain s’il a une position à l’achat et que le prix du titre sous-jacent augmente (et essuiera une perte si le prix du titre sous-jacent décline). A l’inverse, si le Compartiment a une position à la vente, il réalisera un gain si le cours du titre sous-jacent se replie (et essuiera une perte si le cours du titre sous-jacent augmente). Dans des conditions commerciales de marché normales, la Société doit respecter les conditions générales applicables aux participants du marché et notamment l’appel de marge initial à verser pour couvrir les pertes potentielles (lors de la constitution) et les variations de marge sur les fluctuations de cours défavorables (au cours de la durée de vie du CFD). En outre, il convient de noter que le Compartiment concerné pourrait essuyer des pertes en cas de défaut ou d’insolvabilité de l’émetteur du CFD.
- Autres instruments financiers dérivés.