# SPECIFIC PROVISIONS
| - ISIN codes: Unit class A-EUR:
 | FR0007080155 |
| --- | --- |
| Unit class A-CHF: | FR0011269638 |
| Unit class A-USD: | FR0013192507 |
| Unit class IT: | FR0013216991 |
| Unit class P-EUR: | FR0013217007 |
| Unit class P-USD: | FR0013247061 |
| Unit class P-GBP | FR0013401072 |
| Unit class P-CHF | FR0013481777 |
| Unit class I-EUR: | FR0011631043 |
| Unit class I-USD: | FR0013223583 |
| Unit class U-EUR: | FR0013250966 |

- 
### Investment objective:


## To seek a return in excess of the CNO-TEC 5, through a discretionary management approach.

## The Fund’s objective is to seek, over the recommended investment period, the annualised return indicated below, after adopting a discretionary management strategy.
The objective of unit classes A and IT is to achieve an annualised return that exceeds the CNO-TEC 5 + 140 basis points, after deduction of all the fees charged to the Fund (except for the performance fee).

## The objective of unit class P is to achieve an annualised return that exceeds the CNO-TEC 5 + 200 basis points, after deduction of all the fees charged to the Fund (except for the performance fee).

## The objective of unit class I is to achieve an annualised return that exceeds the CNO-TEC 5 + 210 basis points, after deduction of all the fees charged to the Fund (except for the performance fee).

## The objective of unit class U is to achieve an annualised return that exceeds the CNO-TEC 5 + 125 basis points, after deduction of all the fees charged to the Fund (except for the performance fee).

## The Fund does not track a benchmark index, however the performance of each unit class may be compared ex-post with the objective specific to each unit class indicated above.
- 
### Benchmark index: None

The diversified, flexible and discretionary nature of the Fund makes an ex-ante comparison with a performance indicator irrelevant. The CNO-TEC 5 may possibly be used by unit holders to reflect the "opportunity cost" of their investment over a reasonable time horizon.
The daily index CNO-TEC 5, a five-year constant maturity rate, represents the yield to maturity of a hypothetical Treasury security with a maturity equal to five years at any given time. It is available on the website https://www.banque-france.fr.
- 
### Investment policy:

To be eligible for the French Equity Savings Plan, (Plan d'Epargne en Actions, or PEA), VARENNE VALEUR is, on a constant basis, at least 75% invested in securities and rights eligible for the PEA: either directly in equity and eligible securities, or indirectly through French UCIs or European UCIs eligible for the PEA.
The fund manager will fully and systematically hedge the A-CHF and P-CHF unit classes against EUR/CHF currency risk, unit classes A-USD, P-USD and I-USD against EUR/USD currency risk and unit class P-GBP against EUR/GBP currency risk.
The Fund's strategy is to establish a diversified equities portfolio. A discretionary investment strategy is used. The Fund may invest in all the asset classes listed below, with no sector constraints.

## The Fund manages French or foreign financial assets from inside and outside the Euro zone. French residents may be exposed to currency risk.
The Fund may invest via forwards or options, swaps or forward currency contracts, on regulated, organised or over-the- counter markets in France and/or other countries. These instruments will be used for risk hedging purposes (e.g., foreign currency, interest rates, equity) and/or to generate exposure. The hedging of foreign currency risk is not systematic and depends on the analysis made by the fund manager of perspectives on exchange rates, interest rates or equity markets.

## The Fund’s management approach relies on multiple complementary performance drivers: Equities
Our Stock-picking strategy draws on techniques applied in the private equity space to construct a concentrated portfolio of companies enjoying a sustainable competitive advantage and presenting a deep discounted to our intrinsic value estimate. After excluding the most risky sectors, such as technology, financials and highly cyclical businesses, the investment management team carries out weekly fundamental and performance screenings via its proprietary data bases.

## The Absolute Short strategy aims to identify companies that face a likely “capital event” within 18 to 24 months, i.e., a recapitalisation, a capital restructuring or a liquidation.
Investment ideas are then analysed internally, without using intermediaries, and both a financial valuation and a formal economic quality rating are assigned to each company, following in-depth due diligence. The construction model draws on this dual input to lead to an optimal portfolio.

## Special situations
The management team focuses exclusively on mergers & acquisitions and capital restructurings. This strategy helps reduce the portfolio’s correlation to indices and provides the fund with additional returns, particularly in the event of market downturns.
The team uses a real-time proprietary information system to identify new deals announced across all global markets and focuses solely on the deals with the most favourable asymmetric risk/return profile.

## Macro hedging
A major economic crisis can drive any risky asset into a downward spiral that is difficult to recover from. We invest in products with asymmetric risk/return, such as options, in order to protect the portfolio against such situations. Macro hedging strategies offer protection in the event of a negative scenario but without reducing the portfolio’s market exposure level.

## The equity component

## The investment strategy is based on active stock selection. The basic approach and the potential for increased value over the medium term are considerations given priority when selecting stocks.
When the fund manager cannot find any opportunities that meet these criteria, the assets remain invested in money-market or interest-bearing instruments; this approach leads to the construction of a portfolio whose configuration varies both geographically and in regard to asset classes.

## The fixed-income component
The fund manager will choose the positions taken in fixed-income products according to his expectations regarding the yield curve. Investment may be made in Treasury issues, fixed- or floating-rate Government securities, Treasury bills, in secondary or primary market bonds in the form of sovereign or corporate debt.

## The shares and units of other UCITS, AIFs or foreign investment funds component

## The component invested in shares or units of UCITS, AIFs and investment fund accounts for between 0% and 10% of the fund's assets.
- 
### Assets used:
	- EquitiesThe Fund will invest between 0 and 100% of its assets in shares or other securities giving access to the capital of issuers that either have their headquarters in a Member-State of the European Union or from time to time in non- EC countries, for example in the United States.



## Eligible securities include stocks traded on any market, relating to any business sector and issued by companies of any market capitalisation size.
- Fixed-incomeThe Fund may invest in debt securities and money market instruments - French and international bonds, - between 0% and 100% of assets.
- Shares and units of UCITS, AIFs or foreign investment fundsThe Fund may invest between 0% and 10% of its assets in units of UCITS, AIFs and investment funds, especially "money market" funds.


## The UCITS, the AIFs and the investment funds selected may be managed by the Management Company or any outside company.
- DerivativesThe Fund may invest, via forwards, options, swaps or forward foreign currency contracts, on regulated, organised or over-the-counter markets in France and other countries. These instruments will be used for risk hedging purposes (e.g., foreign currency, interest rates, equity) and/or to generate exposure. The hedging of foreign currency risk is not systematic and depends on the analysis made by the fund manager of perspectives on exchange rates, interest rates or equity markets.


## However, the A-CHF and PC-CHF unit classes, which are denominated in CHF, will be systematically hedged in
CHF against the risk of fluctuation in the EUR/CHF exchange rate, P-GBP units denominated in GBP will be systematically hedged in GBP against the risk of fluctuation in the EUR/GBP exchange rate, and A-USD, P-USD and I-USD units denominated in USD will be systematically hedged in USD against the risk of fluctuation in the EUR/USD exchange rate. With a view to seeking a full and systematic cover, the fund manager will make use of financial futures for these unit classes; such covers will be provided through financial instruments that minimise the impact of hedge transactions on the Fund's other unhedged unit class. The instruments used will be mainly futures, forwards and options.

## Types of markets in which the Fund invests:
- Regulated;
- Organised;
- OTC.


## Risks that the fund manager seeks to mitigate:
- Equity (all caps);
- Interest rate;
- Currency;
- Credit;
- Indices;
- Volatility/variance (shall not exceed 10% of net assets);
- Dividends.


## Types of operations (all operations are used for the sole purpose of achieving the investment objective):
- Hedging;
- Exposure;
- Arbitrage.


## Types of instruments used:
- Forwards and Futures;
- Options;
- Swaps and Contracts for difference (CFD);
	- Currency, equity index and interest-rate swaps;
	- Total return swaps, with which the fund manager may enter into swaps of two combinations among the following types:
		- Fixed-rate,
		- Floating-rate,
		- Performance, upward or downward of one or more currencies, equities, equity indices, volatility or listed securities, UCIs or other investment funds,
		- Dividends (net or gross).


- Forward currency contracts;
- Credit derivatives; Credit Default Swap.


## Derivatives strategies used to achieve the investment objective:
- Hedging of the entire portfolio or specific risks or securities;
- Replication of synthetic exposure to certain assets or risks;
- Increasing market exposure.


## The use of derivatives may result in an overexposure of the Fund which shall not exceed 100% of the Fund’s net assets and within a maximum leverage of 2.
- Securities with embedded derivatives: The Fund invests in financial instruments that integrate derivatives with underlying equities.

The instruments used are: warrants, equity warrants, certificates, as well as any bond vehicles with conversion or subscription rights attached, such as convertible bonds exchangeable for new or existing shares, and bonds with an attached redeemable share warrant.

## Types of markets in which the Fund invests:
- Regulated;
- Organised;
- OTC.


## Risks that the fund manager seeks to mitigate:
- Equity (all caps);
- Interest rate;
- Currency;
- Credit;
- Indices;
- Volatility/variance (shall not exceed 10% of net assets);
- Dividends.


## Types of operations (all operations are used for the sole purpose of achieving the investment objective):
- Hedging;
- Exposure;
- Arbitrage.


## Types of instruments used:
- Covered warrants;
- Equity warrants;
- Convertible bonds;
- Bonds with redeemable equity warrants.


## Exposure to securities with embedded derivatives may not exceed 20% of the Fund's assets.
- Deposits: the Fund may place cash on deposit as part of its cash management.
- Cash borrowings: the Fund may borrow cash as part of its cash management within the limit of 10% of its assets.
- Securities refinancing transactions and total return swapsFor the purposes of:
- Cash management,
- Hedging equity or interest-rate risk, and
- Optimising the Fund’s income.

The fund may use total return swaps and temporary securities acquisition or divestment transactions, particularly securities lending and repo and reverse repo operations. All these transactions shall have equities as underlying assets.

## The fund shall be able to unwind the aforementioned transactions at any time.

## The maximum proportion and the expected proportion of assets under management that may be subject to such transactions or contracts are provided in the table below:
| Transactions | Repo | Reverse repo | Securities lending | Securities borrowing | Total return swaps |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Maximum percentage of net assets | 100% | 100% | 100% | N/A | 100% |
| Expected percentage of net assets | below 10% | below 10% | below 10% | N/A | below 10% |


## These assets shall be kept in custody with the Depositary.

## Additional information on fees can be found in the “Charges and fees” section of the Prospectus.
- The Fund's financial guarantees:When carrying out transactions on OTC financial derivatives and temporary purchases and sales of securities, the Fund may accept financial assets pledged as guarantees in order to reduce the Fund's exposure to counterparty risk.

Financial guarantees received are mostly cash for OTC derivatives transactions. Counterparty risk in over-the-counter derivatives transactions cannot exceed 10% of the Fund’s net assets if the counterparty is a credit institution as defined by applicable regulations, or 5% of its assets in other cases.
The selection of the counterparties with which these transactions are carried out prevents the risk of a conflict of interest when using these transactions. These counterparties will be credit institutions with their registered office in a Member State of the European Union and with a minimum rating of BBB- or deemed equivalent by the Management Company.

## As such, any financial guarantee accepted in order to reduce counterparty risk must meet the following criteria:
- it is given in the form of cash
- it is held by the Fund's custodian, one of its agents or a third party under its control, or by any other custodian subject to prudential supervision having no ties with the provider of the financial guarantees;
- they comply, at all times, in accordance with applicable regulations, with criteria regarding liquidity, valuation, issuers' credit quality, correlation and diversification with exposure to a given issuer not exceeding 20% of the Fund's net assets;
- cash collateral will be placed on short-term money market funds.

There is no correlation policy as the Fund will receive cash only as financial guarantees (collateral). The risks associated with reinvestment of cash depend on the type of asset or the type of transaction and may consist of liquidity risk or counterparty risk.

## The risks associated with securities financing transactions, financial contracts and the management of inherent guarantees are described in the risk profile section.

## There are no voluntary or regulatory restrictions.
- 
### Risk profile:


## Your money will mainly be invested in financial instruments selected by the Management Company. These instruments will be exposed to market movements and fluctuations.
- Discretionary management risk:The discretionary management style is based on an analysis and asset allocation model specific to the Fund. Therefore, the Fund may not be invested at all times in the best-performing markets or stocks.
- Equity risk:This refers to the risk of a fall in the shares or indices to which the portfolio is exposed. During periods of declining equity markets the net asset value of the Fund may also decline. Investing in small and mid-sized companies can cause a sharper and greater fall in the net asset value of the Fund. In addition, the Fund's performance will also depend on the individual price movements of the stocks selected by the fund manager. There is a risk that these changes may diverge significantly from market indices and/or that the fund manager does not select the best- performing stocks. We remind you that the fund manager has the latitude to seek an exposure to equity risk of up to 200% of the Fund's net assets.
- Currency risk:The Fund may be invested in non-euro denominated instruments. Currency risk is the risk of capital loss when an investment is made in a non-euro currency and which then depreciates against the euro on the foreign exchange market. At the sole discretion of the fund manager, the risk can be hedged entirely or partially through derivatives. The fund manager will fully and systematically hedge the A-CHF and P-CHF unit classes against EUR/CHF currency risk. The fund manager will fully and systematically hedge unit class P-GBP in GBP against EUR/GBP currency risk, and will systematically and fully hedge unit classes A-USD, P-USD and I-USD in USD against the EUR/USD exchange rate risk. Nevertheless, the Fund may incur a residual currency risk (up to 2% of its assets).
- Risk of capital loss:As the Fund does not offer a capital guarantee or protection, investors may not recover the full amount of their initial capital investment.
- Counterparty risk:The Fund may suffer a loss in the event of default of a counterparty with which certain transactions have been performed, including the temporary purchase and sale of securities and OTC derivatives, which may cause a decline in the net asset value.
- Interest rate risk:The Fund may in whole or in part be invested in debt securities. Interest rate risk refers to the possibility that changes in interest rates may prove adverse and lead to a loss in the value of the debt securities held in the Fund's portfolio. A rise in interest rates causes a decline in the capital value of fixed rate bonds, and consequently a fall in the net asset value of the Fund. We remind you that the fund manager has the latitude to seek an exposure to interest rate risk of up to 200% of the Fund's net assets.
- Credit risk:The Fund may be invested in corporate and government bonds, in derivatives linked to one or more issuers (CDS) and other debt securities. Any holding of debt securities exposes the Fund to the effects of a decline in the credit quality of private and public issuers (for example, if they are downgraded by the rating agencies). For example, the issuer of a bond may not be able to repay the borrowing and/or pay the scheduled interest on the contractual date, which may cause a decline in the value of the debt securities held by the portfolio and, consequently, a decrease in the Fund's net asset value.
- Overexposure risk:The Fund may use forward financial instruments (derivatives) to generate overexposure and thus cause the exposure of the Fund to exceed its net assets. Depending on the direction of the transactions carried out in the Fund, the effect of a decline (in the case of purchase of exposure) or an increase in the asset underlying the derivative (in the case of sale of exposure) can be accentuated and thus increase the fall in the Fund's net asset value.
- Risk related to investments in emerging markets:Market risks can be amplified by any investments in emerging markets. Investing in emerging markets involves a greater degree of risk due to the political and economic situation of these countries that may affect the value of the Fund's investments. The conditions under which such markets operate and are supervised may deviate from the standards prevailing in the major international markets. In addition, an investment in these markets may involve counterparty risk, market volatility, delays in payment/delivery as well as possible reduced liquidity in some holdings of the Fund's portfolio.
- Risks related to temporary purchases and sales of securities and the management of financial guarantees: Temporary purchases and sales of securities may create risks for the Fund, such as the counterparty risk defined above. The management of guarantees is likely to create risks for the Fund such as the risks related to the reuse of cash collateral (i.e. mainly the risk that the Fund is unable to repay the counterparty).
- Sustainability risk:The risk of an environmental, social or governance risk event or situation occurring and having an actual or potential negative impact on the value of an investment or the Fund’s net asset value.


## The Fund’s investments are exposed to sustainability risks that represent a major potential or actual risk with regard to the maximising of the long-term risk-adjusted yields.

## The fund manager therefore systematically incorporates the identification and measurement of sustainability risk in their Enterprise Picking investment process through a multiple-stage process:
- Exclusion:The management company has introduced an exclusion policy that provides for the excluding of companies operating in areas such as controversial weapons, tobacco, mining and adult entertainment.
- Analysis:The management company systematically incorporates, through a review of at least 30 factors, an analysis of environmental, social and governance factors, alongside conventional financial analysis, to identify the sustainability risks of companies that are potentially eligible for Enterprise Picking.


## For more information, please consult the responsible investment policy on Varenne Capital Partners’ website: www.varennecapital.com.
- 
### Subscribers and investor profile:


## Unit classes A-EUR, I-EUR and IT: All investors*, both individuals and legal entities.

## Unit classes A-CHF: All investors* who wish to benefit from a systematic and complete hedge in CHF against EUR/CHF currency risk.

## Unit classes A-USD and I-USD: All investors* who wish to benefit from a systematic and complete hedge in USD against EUR/USD currency risk.
Unit classes P-EUR: All investors*. Units meant as a vehicle for unit-linked insurance contracts contracted with insurance companies, and investment management professionals (i.e., collective investments or private banking).
Unit classes P-USD: All investors*. Units meant as a vehicle for unit-linked insurance contracts contracted with insurance companies, and investment management professionals (i.e., collective investments or private banking) who wish to benefit from a systematic and complete hedge in USD against EUR/USD currency risk.
Unit classes P-CHF: All investors*. Units meant as a vehicle for unit-linked insurance contracts contracted with insurance companies, and investment management professionals (i.e., collective investments or private banking) who wish to benefit from a systematic and complete hedge in CHF against EUR/CHF currency risk.
Unit class P-GBP: All investors*. Units meant as a vehicle for unit-linked insurance contracts contracted with insurance companies, and investment management professionals (i.e. collective investments or private banking) who wish to benefit from a systematic and complete hedge in GBP against EUR/GBP currency risk.

## Unit classes U-EUR: All investors*. Units meant mainly for wealth managers of Swiss banking groups or real-estate management professionals.

## * All investors, with the exception of any citizen of the United States of America (hereinafter "U.S. Person", such as that term is defined by:
- US “Regulation S” pursuant to the 1933 Act adopted by the US Securities and Exchange Commission (SEC), unless(i) the units have been registered or (ii) an exemption applies (with the prior consent of the Board of Directors of the Fund's Management Company) (the SEC's definition of "US Person(s)" is available at http://www.sec.gov/rules/final/33-7505.htm).
- The Foreign Account Tax Compliance Act (FATCA), defined by the intergovernmental agreement signed between France and the United States on 14 November 2013 (the FATCA definition of "US Person(s)" is available at http://www.economie.gouv.fr/files/usa_accord_fatca_14nov13.pdf)The Fund has not been and will not be registered pursuant to the U.S. Investment Company Act of 1940. Any sale or transfer of units in the USA or to a US Person may constitute an infringement of US law and shall require prior written consent from the Board of Directors of the Fund’s Management Company.

The offer of units has been neither authorised nor prohibited by the SEC, a special commission of an American state or any other American regulatory authority, nor have said authorities expressed an opinion on the merits or otherwise of such offer or the accuracy or suitability of the documents in relation to this offer.

## Any statement to this effect would be illegal.
Persons wishing to purchase or subscribe units will have to certify in writing that they are not US Persons. Unit holders must inform the Management Company immediately if they become a US Person. Any unit holder who becomes a US Person will no longer be authorised to buy new units. The Management Company reserves the right to force the redemption of any unit held directly or indirectly by a US Person or through an Ineligible Intermediary, or if the holding of units by any person whatsoever is illegal or contrary to the Fund’s interests.

## Ineligible Intermediaries are:
- Financial Institutions that are not participating financial institutions within the meaning of the FATCA, and
- Passive Foreign Non-Financial Entities within the meaning of the FATCA. Definitions of these concepts are available at the following address: http://www.economie.gouv.fr/files/usa_accord_fatca_14nov13.pdfIneligible Intermediaries cannot be entered on the Fund's register or on the transfer agent's register.

The Fund's FATCA status, as defined by the intergovernmental agreement signed by France and the USA on 14 November 2013: French non-reporting financial institution deemed to be in compliance (Annex II, II, B of the aforementioned agreement: http://www.economie.gouv.fr/files/usa_accord_fatca_14nov13.pdf

## This Fund is targeted at those customers wishing to invest their capital who have the knowledge to assess the risks inherent in this type of investment (see the heading "Risk Profile").
The amount that is appropriate to invest in this Fund depends on the investor's personal situation. To determine this amount, his personal wealth, his cash requirements both current and future, as well as his degree of risk aversion, must all be taken into account. It is strongly recommended that investors diversify their holdings in order to avoid risk exposure solely to this Fund.

## The recommended minimum investment period is 5 years.
- 
### Procedures for the calculation and allocation of distributable amounts:

In accordance with regulatory provisions, the net income for the financial year is equal to the amount of interest, arrears, dividends, premiums and prizes, and directors’ fees as well as all income generated by the securities held in the portfolio of the UCI plus income generated by temporary cash holdings, less management fees and borrowing costs.

## For a UCI, distributable amounts consist of:
- net income for the financial year plus retained earnings, plus or minus the balance on the income equalisation account;
- realised capital gains, net of fees, less any realised capital losses, net of fees, recognised during the financial year, plus net capital gains of the same kind recognised during previous financial years and not yet distributed or accumulated, plus or minus the balance of the capital gains equalisation account.


## The amounts mentioned in points 1 and 2 above may be distributed, in full or in part and independently of each other.

## Allocation of net income: all unit classes: accumulation

## Allocation of net realised capital gains: all unit classes: accumulation
- Characteristics of the units:Unit classes A-EUR, I-EUR, IT, P-EUR and U-EUR are denominated in euros.


## Unit classes A-USD, P-USD and I-USD are denominated in USD. The A-CHF and P-CHF unit classes are denominated in CHF. P-GBP units are denominated in GBP.

## With the exception of IT units, they may all be decimalised in thousands of units.
- 
### Subscription and redemption procedures:

For unit classes A, I, P and U, subscription and redemption orders in thousandths of units are received each net asset value calculation day before 11 a.m. at CACEIS Bank. They will be executed on the basis of the next net asset value (price unknown). Settlement is on value date the following day (D+2).
- For unit classes A, I, P and U, day trades (i.e. subscriptions and redemptions of the same number of units on the same day and the same NAV, commission-free) are accepted.

| D | D | D: NAV calculation day | D+1 business day | D+2 business days | D+2 business days |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 11am cut-off on subscription orders 1 | 11am cut-off on redemption orders 1 | Execution of the order no later than D | Publication of net asset value | Settlement of subscriptions | Settlement of redemptions |

1Unless a specific deadline has been agreed with your financial institution
- Regarding IT units, buy and sell orders – in full units – are received each NAV calculation date before 10:55 a.m. at Borsa Italiana (D). These orders are then consolidated and forwarded by 2:30 p.m. to the fund’s centralising agent by the financial intermediary mandated by the investment management company. They are then executed on the basis of the next net asset value (price unknown). Settlement is on value date the third following day (D+3). Day trades are not accepted for the IT unit class.

| D | D | D: NAV calculation day | D+1 business day | D+3 business days | D+3 business days |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 10:55am cut-off for transmitting subscription orders to the Milan stockmarket 1 | 10:55am cut-off for transmitting redemption orders to the Milan stockmarket 1 | Execution of the order no later than D | Publication of net asset value | Settlement of subscriptions | Settlement of redemptions |

1Unless a specific deadline has been agreed with your financial institution

## Addresses of the institutions appointed by the Management Company to receive subscriptions and redemptions
- For unit classes A, I, P and U:


### CACEIS Bank

## 1-3 Place Valhubert - 75013 Paris – France
Unit holders are reminded that orders sent to marketers other than the aforementioned institutions must allow for the fact that the cut-off time for pooling of orders applies to said marketers vis-à-vis CACEIS Bank.

## Accordingly, these marketers may impose their own cut-off time, earlier in the day than that mentioned above, to allow

## time for their orders to be sent to CACEIS Bank.
- For IT units, buy and sell orders transmitted to Borsa Italiana are consolidated and forwarded to CACEIS Bank by a financial intermediary mandated by the investment management company.


## Special features of IT units:
Listed fund units must be bought or sold with the assistance of an intermediary (for example, a broker), which may therefore incur trading fees. Investors are urged to review Borsa Italiana’s operating rules, in compliance with local regulations.

## Subscriptions and redemptions are exclusively in a number of units above the subscription minimums, if any (i.e., subscription and redemptions in monetary amounts are not allowed).

## Financial intermediary appointed to forward Borsa Italiana buy and sell orders to the fund’s centralising agent:

## EQUITA SIM

## Via Turati, 9 20121 Milan - Italy

## Regarding IT units, fund-holders’ attention is drawn to the fact that orders forwarded to brokers must take into account the closing time of Borsa Italiana ATFund market (10:55 a.m.).

## As a result, these brokers may set their own deadline before the aforementioned one, in order to allow time to forward the

## orders to Borsa Italiana ATFund market.

## Frequency of net asset value calculations: The net asset value is set every day with the exception of legal holidays in France and days on which Euronext is closed.
- 
### Charges and Fees:
	- Entry and exit charges:Entry charges increase the subscription amount paid by the investor, while exit charges decrease the redemption proceeds paid to the investor. The fees accruing to the Fund serve to offset the costs incurred by the Fund when buying or selling the assets entrusted to it. Fees not accruing to the Fund revert to the Management Company, or to the advisor, marketer, etc.


| Charges payable by the investor on subscriptions and redemptions | Base | Rate scale |
| --- | --- | --- |
| Entry charge not payable to the Fund | Net asset value x num of units | 2% maximum (None for the IT unit class) |
| Entry charge payable to the Fund | Net asset value x num of units | None |
| Exit charge not payable to the Fund | Net asset value x num of units | None |
| Exit charge payable to the Fund | Net asset value x num of units | None |

- 
### Management fees:

These charges cover all the costs invoiced directly to the Fund, except transaction costs. Transaction costs include intermediary fees (brokerage, stock market taxes etc.) as well as transaction fees, if any, that may be charged by the custodian and the Management Company, in particular.

## The following charges are in addition to management fees:
- transaction fees invoiced to the Fund,
- performance fees. These reward the Management Company when the Fund exceeds its objectives. They are therefore charged to the Fund,
- a portion of the income generated by temporary purchases or sales of securities.

|  | Fees charged to the Fund | Base | Rate scale incl. taxes |
| --- | --- | --- | --- |
|  | Management Fees | Net assets | Unit class U: 1.95% Unit classes A and IT: 1.794% |

| 1 | Administrative fees not payable to the Management Company (statutory auditor, custodian, distributors, lawyers) | Net assets | Unit class P: 1.20% Unit class I: 1.10% Maximum rate |
| --- | --- | --- | --- |
| 2 | Maximum indirect fees (commissions and management fees) | Net assets | None |
| 3 | Maximum transaction fees per transaction (charged by the custodian) (*) | Flat fee for each transaction Securities and money- market products Euro zone and mature markets Emerging markets “Vanilla” OTC products “Exotic” OTC products Cleared derivatives | EUR 0 to 120 EUR 0 to 200 EUR 0 to 50 EUR 0 to 150 EUR 0 to 150 |
| 4 | Performance fee (**) | Net assets | 14.95%, inclusive of taxes, of the Fund's positive performance exceeding the annualised one- year moving average of the CNO-TEC 5 (***). |

(*) Acting in its capacity as fund custodian, the depositary charges a fixed or flat rate per transaction, depending on the nature of the securities, the markets, and the financial instruments traded. Any additional fee paid to an intermediary is passed on in full to the Fund and recognised under transaction fees, in addition to the commissions charged by the depositary.

## (**) The performance fee is equal to the difference between the Fund’s performance and the performance of a benchmark asset achieving a return equal to whichever is greater:
- The performance of the CNO-TEC 5;
- A high water mark,recording the same subscription and redemption movements as the Fund, such that:
- In the case of subscriptions: the performance fee, if any, is provisioned on a prorated basis;
- In the case of redemptions: any performance provision for the units concerned definitively accrues to the investment management company.


## Should the Fund achieve such an outperformance, provision for the variable fees is made at each determination of the net asset value.

## In the event that the Fund underperforms, the provision will be adjusted via a provision write-back, capped at the level of the existing allocation.

## Variable management fees, if any, are paid annually and solely on Fund units that have been active during the full year.
A high water mark is set by defining an NAV level such that the negative performance for the previous calendar year must be fully offset by the positive performance for the current year before a performance fee can potentially be charged to the Fund.
The high water mark is therefore calculated based on the closing NAV for the financial year n-2, or the initial NAV on the launch date and the NAV at 31/12/n-1, whichever is greater, for units created during year n-1.
- For units with a positive performance in n-1 it is equal to zero.
- For units with a negative performance in n-1:-	For units created before n-1, the inverse of the performance calculated between 31/12/n-2 and 31/12/n-1NAV (31/12/n-2)High water mark =	- 1 NAV (31/12/n-1)
- For units created in n-1:
- If the initial NAV is greater than the NAV at 31/12/n-1, the inverse of the performance calculated between the launch date and 31/12/n-1NAV(launch date)High water mark =	- 1 NAV(31/12/n-1)
- If the initial NAV is less than the NAV at 31/12/n-1, the benchmark NAV is that at 31/12/n-1 and therefore the high water mark = 0(***) The CNO-TEC 5 is the 5-year equivalent constant rate for French Government bonds. It is calculated daily by the CNO, the French Bond Association.


## Unit classes P-USD, P-CHF, P-GBP and I-USD have not yet completed their first full financial year.

### Additional information concerning temporary purchases and sales of securities

## Income derived from temporary purchases and sales of securities is paid to the Fund in full.
Operating expenses and charges are not invoiced to the Fund. They are borne by the Management Company. The Management Company does not receive any fees in connection with these transactions, nor is it bound to any third party.
- 
### Financial intermediary selection procedure

Any new business relationship requires the approval of the members of Varenne Capital Partners' management team. Furthermore, each counterparty is selected in accordance with a "best selection" policy and the criteria used in this counterparty selection procedure are, inter alia:
- cost,
- quality of order execution,
- quality of monitoring,
- technology used,
- ability to streamline the processing of transactions.


## In addition, the Company ensures that the counterparties selected are rated "Investment Grade" by agencies such as Standard & Poor's and Fitch.

## III – COMMERCIAL INFORMATION
The Prospectus of the Fund, the latest annual and interim reports, the Voting Policy and Exercise of Voting Rights as well as the net asset value are available at the registered office of the Company and sent within one week upon written request by the unit holder:

## VARENNE CAPITAL PARTNERS

## 42 avenue

## Montaigne 75008 Paris – France

### The application of environmental, social and governance (ESG) criteria:
Pursuant to the provisions of Article L.533-22-1 of the French Monetary and Financial Code, information on procedures for the application of environmental, social and governance criteria can be found on the website of the management company: www.varennecapital.com.

## IV - INVESTMENT RULES

## The ratios applicable to the Fund are those specified in Article R. 214-2 et seq. of the French Monetary and Financial Code.

## V – OVERALL RISK

## The Fund’s overall risk is calculated on the basis of the Monte Carlo absolute Value at Risk method, with a 99%

## confidence level over a 20-day period. Based on this method, the regulatory limit is set at 20% of the Fund’s net assets.
The Fund’s average targeted leverage is from 4 to 5. However, the Fund’s leverage may exceed this level. The Fund’s average targeted leverage is calculated as the sum of the nominal positions of the Fund’s derivative contracts divided by the Fund’s assets.

## VI – ASSET VALUATION AND ACCOUNTING RULES

## The calculation of the net asset value per unit is subject to the following valuation rules:
- Transferable securities traded on a regulated French or foreign market are valued at their market price. The reference market value is calculated in accordance with the methods determined by the Management Company. These methods of application are specified in the notes to the financial statements.


## The Fund’s portfolio is valued upon each calculation of net asset value and when accounts are closed. However:
- Transferable securities whose prices have not been determined on the valuation day or whose prices have been adjusted are valued under the Management Company's responsibility at their foreseeable trading prices. These valuations in addition to relevant evidence shall be communicated to the auditor at the time of the audits;
- Transferable debt securities and similar securities that are not traded in large volumes are valued by means of an actuarial method; the reference rate used is that applied to issues of equivalent securities plus or minus, where applicable, a differential reflecting the issuer’s specific characteristics. Nevertheless, negotiable debt instruments with a residual duration of less than or equal to 3 months and assuming no specific exposure, may be valued according to the straight-line method. The methods of application of these rules are determined by the Management Company. They are specified in the notes to the financial statements;
- Units or shares of UCIs are valued at their last known net asset value;
- Securities that are not traded on a regulated market are valued under the Management Company's responsibility at their foreseeable trading prices;
- Securities subject to a temporary acquisition or sale agreement are valued in accordance with the regulations in force; the methods of application are determined by the Management Company and specified in the notes to the financial statements;
- Futures and options traded on a French or foreign regulated market are valued at their market value according to the methods determined by the Management Company. They are specified in the notes to the financial statements;
- Futures, options or swap transactions conducted on over-the-counter markets, approved by regulations applicable to UCITS, are valued at their market value or at a value estimated according to the methods determined by the Management Company and specified in the notes to the financial statements;
- The financial guarantees received are valued at their market price (mark-to-market). Daily variation margins are calculated as the difference between the mark-to-market valuation of guarantees furnished and the mark- to-market valuation of collateralised instruments.


## The financial statements of the Fund are presented in accordance with accounting rules prescribed by the regulations, and in particular the UCITS accounting plan.

## Income accounting

## Revenues from fixed income investments are recognised on a cashed coupon basis.

## VII – THE MANAGEMENT COMPANY’S COMPENSATION POLICY

## The Management Company has set up a compensation policy whose purpose is to ensure proper risk management and to monitor staff members’ risk behaviour.
To this end, it has identified the employees concerned, established appropriate and balanced thresholds between fixed and variable compensation as well as a vesting rule for 50% of the variable component, and ties future payments to the company’s financial health.

## This compensation policy may be viewed on the company’s website (www.varennecapital.com) or by submitting a written request to:

## VARENNE CAPITAL PARTNERS

## 42 avenue Montaigne 75008 Paris – France

## VIII – ADDITIONAL DISCLOSURES FOR SWITZERLAND
- 
###  Representative in Switzerland


## Carnegie Fund Services S.A., 11, rue du Général-Dufour, 1204 Geneva, Switzerland, Tel.: + 41 22 705 11 78, Fax: +

## 41 22 705 11 79
- 
###  Paying agent


## Banque Cantonale de Genève, 17, quai de l'Ile, 1204 Geneva, Tel.: + 41 22 317 27 27, Fax: + 41 22 317 27 37
- 
###  Distribution of important documents


## The Prospectus and Key Investor Information documents for Switzerland, Fund rules, and annual and semi-annual reports may be obtained free of charge from the representative in Switzerland.
- 
###  Publications
	- Publications concerning foreign collective investment products are available in Switzerland on the Fundinfo website (www.fundinfo.com).
	- The issue and redemption prices and net asset values are published on the Fundinfo website (www.fundinfo.com) with the statement "commissions not included", upon each issuance and redemption of Fund units. Prices are published daily.

- 
###  Payment of retrocessions and rebates
	- RetrocessionsThe Company and its agents may grant retrocessions. Retrocessions are considered payments and other pecuniary benefits from the Company and its agents to third parties authorised to distribute Fund units in and from Switzerland. The Company uses these payments to remunerate the third-parties concerned for all activities linked, directly or indirectly, to the purchase of units by an investor (including, but not limited to, promotional and communication campaigns).


In the event that a beneficiary of retrocessions grants these retrocessions to investors (fully or partially), the retrocessions are not to be considered as rebates. Beneficiaries of retrocessions shall guarantee transparent communication. They themselves shall inform investors free of charge of the amount of compensation that they may receive for distribution. Upon investors’ request, they report the amounts actually received for the distribution of collective capital investments held by the investors concerned. The law of the Company’s domicile does not have rules in addition to Swiss rules regarding retrocessions (as defined below) in Switzerland.
- RebatesThe Company and its agents pay no rebates on distributions in or from Switzerland to reduce fees and costs supported by investors and paid to the Company. It is therefore not necessary to know if in the Company’s domicile country there is a law that is more restrictive than Swiss law regarding the granting of rebates in Switzerland.
- 
###  Place of execution and legal venue


## The place of execution and legal venue is at the representative’s registered office for units distributed in or from Switzerland.

## IX – ADDITIONAL INFORMATION FOR THE UNITED KINGDOM

## The Company has appointed KB ASSOCIATES CONSULTING (UK) LLP to be its representative in the United Kingdom (UK) and to provide the following services to investors in the UK:
- 
###  Representative in the UK

KB ASSOCIATES CONSULTING (UK) LLP, 42 Brook Street, London W1K 5DB, UK will enable the free consultation of or provide copies in English of the following documents (free of charge for documents (iii), (iv) and (v) and at a reasonable price for the others):
- The fund rules,
- All appendices to the fund rules
- The fund’s most recent prospectus (which indicates the address of the UK representative),
- If the fund is subject to sub-section 264, the KIID and
- the fund’s most recent annual report and most recent semi-annual report.
- 
###  Information on where to find
- The price of the units, in English
- The procedure for redeeming units and obtaining payment.
- 
###  Complaints


## The UK representative’s procedure for filing complaints against the fund and forwarding complaints to the competent authority.
Date the prospectus was last updated: 23/02/2021

Translation (ENFR, 2021-02-23):
# DISPOSITIONS PARTICULIERES
| - Codes ISIN : 
- Part A-EUR :
 | FR0007080155 |
| --- | --- |
| Part A-CHF : | FR0011269638 |
| Part A-USD : | FR0013192507 |
| Part IT : | FR0013216991 |
| Part P-EUR : | FR0013217007 |
| Part P-USD : | FR0013247061 |
| Part P-GBP | FR0013401072 |
| Part P-CHF | FR0013481777 |
| Part I-EUR : | FR0011631043 |
| Part I-USD : | FR0013223583 |
| Part U-EUR : | FR0013250966 |

- 
### Objectif de gestion:


## Rechercher un rendement supérieur au CNO-TEC 5 au moyen d’une gestion discrétionnaire.

## Le FCP a pour objectif de rechercher sur la durée de placement recommandée, la performance annualisée indiquée ci- après en mettant en œuvre une stratégie de gestion discrétionnaire.
L’objectif des parts A et IT est de réaliser une performance annualisée supérieure au CNO-TEC 5 + 140 points de base après déduction de l’ensemble des frais facturés au FCP (à l’exception de la commission de surperformance).
L’objectif des parts P est de réaliser une performance annualisée supérieure au CNO-TEC 5 + 200 points de base après déduction de l’ensemble des frais facturés au FCP (à l’exception de la commission de surperformance).
L’objectif des parts I est de réaliser une performance annualisée supérieure au CNO-TEC 5 + 210 points de base après déduction de l’ensemble des frais facturés au FCP (à l’exception de la commission de surperformance).
L’objectif des parts U est de réaliser une performance annualisée supérieure au CNO-TEC 5 + 125 points de base après déduction de l’ensemble des frais facturés au FCP (à l’exception de la commission de surperformance).
La gestion est déconnectée de tout indicateur de référence, toutefois la performance de chaque catégorie de parts pourra être comparée a posteriori à l’objectif propre à chaque catégorie de parts indiqué ci-avant.
- 
### Indicateur de référence: Néant

Le caractère diversifié, flexible et discrétionnaire du fonds rend inapplicable une comparaison a priori avec un indicateur de référence. Le CNO-TEC 5 peut éventuellement être utilisé par les porteurs comme expression du « coût d’opportunité

## » de leur investissement sur un horizon temporel raisonnable.
L'indice quotidien CNO-TEC 5, Taux de l'Echéance Constante 5 ans, est le taux de rendement actuariel d'une valeur du Trésor fictive dont la durée de vie serait à chaque instant égale à 5 années. Il est disponible sur le site https://www.banque- france.fr.
- 
### Politique d’investissement:

Afin de respecter l’éligibilité au Plan d’Epargne en Actions (PEA), le FCP VARENNE VALEUR est en permanence investi au minimum à 75% en titres et droits éligibles au PEA : soit directement en actions et titres éligibles, soit indirectement par l’intermédiaire d’OPC français ou européens éligibles au PEA.
S’agissant des parts A-CHF et P-CHF, le gérant les couvrira en CHF, de façon systématique et totale contre le risque de change EUR/CHF S’agissant des parts A-USD, P-USD et I-USD, le gérant les couvrira en USD, de façon systématique et totale contre le risque de change EUR/USD et pour les parts P-GBP le gérant les couvrira en GBP, de façon systématique et totale contre le risque de change EUR/GBP.

## Le FCP a une stratégie de constitution d’un portefeuille d’actifs diversifiés. La stratégie de mise en place est discrétionnaire.

## Pour toutes les catégories d’actifs et d’opérations mentionnées ci-dessous, le FCP peut investir sans aucune contrainte sectorielle.

## Le fonds gère des actifs financiers français ou étrangers de la zone euro et hors zone euro. Le résident français peut être exposé au risque de change.
Le FCP pourra, dans le cadre de contrats à terme ferme ou conditionnel, de swaps et/ou de change à terme, intervenir sur des marchés réglementés, organisés ou de gré à gré, français et/ou étrangers. Le recours à de tels instruments se fera à des fins de couverture de risques (change, taux, actions, …) et/ou d’exposition. La couverture du risque de change n’est pas systématique et dépend de l’analyse que fait le gestionnaire des perspectives sur les parités de change, les taux d’intérêt ou les marchés actions.

## La gestion du FCP repose sur l’utilisation de plusieurs moteurs de performance complémentaires : Les Actions
La stratégie d’Enterprise Picking applique des techniques issues du non-coté pour construire un portefeuille concentré d’entreprises présentant à la fois un avantage concurrentiel durable et une forte décote à l’achat. Après avoir exclu les secteurs les plus risqués de la cote, comme ceux à fort risque technologique, les entreprises financières ou les cycliques, l’équipe de gestion exécute de façon hebdomadaire des screenings fondamentaux et comportementaux sur ses bases de données propriétaires.
La stratégie d’Absolute short vise à identifier des sociétés qui vont faire face à un "capital event" à horizon 18/24 mois, c’est-à-dire une recapitalisation, une restructuration du capital ou une liquidation.
Les dossiers sont ensuite analysés sans intermédiaire et, en plus d’une valorisation financière, une notation formelle de qualité économique est attribuée à chaque entreprise à la suite d’une due diligence approfondie. Le modèle de construction s’appuie sur cette double information pour générer la composition de portefeuille optimale.

## Les Situations Spéciales
L’équipe de gestion se concentre exclusivement sur les positions sur fusions/acquisitions et restructurations de capital. Cette stratégie permet de réduire la corrélation du portefeuille aux indices et de fournir un rendement supplémentaire au fonds, notamment en cas de marchés baissiers.
A l’aide d’un système d’information dédié, l’équipe détecte en temps réel toute nouvelle opération annoncée au niveau mondial et se concentre uniquement sur celles qui présentent le profil de rendement/risque le plus favorable.

## Les couvertures macro
Une crise économique majeure peut entrainer tout actif risqué dans une baisse difficilement remédiable. La gestion utilise des instruments au profil rendement/risque asymétrique, comme les options, afin de protéger le portefeuille contre de telles éventualités. Les stratégies de couvertures macro constituent une protection en cas de scénario négatif sans réduire pour autant le degré d’exposition du portefeuille aux marchés.

## Sur la partie action

## La stratégie repose sur la sélection active de valeurs. L’approche fondamentale et le potentiel de valorisation à moyen terme sont des éléments privilégiés lors de la sélection des valeurs.
Lorsque le gérant ne trouve pas d’opportunité répondant à ces critères, les actifs demeurent investis en instruments monétaires ou de taux, cette approche conduisant à constituer un portefeuille dont la configuration est changeante tant au niveau géographique que de classes d’actif.

## Sur la partie taux
Le gérant choisit de se positionner sur des produits de taux en fonction de ses anticipations sur la courbe des taux. L’investissement pourra se faire en valeurs du Trésor, obligations d’Etat à taux fixes ou variables, en bons du Trésor négociables, en obligations sur le marché secondaire ou primaire, sous forme d’emprunts d’Etat ou d’emprunts privés.

## Sur la partie actions ou parts d’OPCVM, FIA ou fonds d’investissement de droit étranger

## La partie investie en ac t i o ns ou pa r t s d ’ OPCVM, FIA et fonds d’investissement rep rés ent e entre 0% et 10% de l’actif du fonds.
- 
### Actifs utilisés:
	- ActionsLe FCP sera investi entre 0 et 100% de son actif en actions ou autres titres donnant accès au capital des émetteurs qui ont leur siège dans un Etat de l’Union Européenne ou, ponctuellement, en dehors, notamment aux Etats- Unis.



## Les titres susceptibles d’être sélectionnés sont des valeurs de tout marché, de tout secteur et de toute taille de capitalisation.
- TauxLe FCP pourra investir en titres de créances et instruments du marché monétaire - obligations françaises et étrangères - entre 0% et 100% de l’actif.
- Actions ou parts d’OPCVM, FIA ou fonds d’investissement de droit étrangerLe FCP pourra investir entre 0 et 10% de son actif en parts d’OPCVM, FIA et fonds d’investissement, notamment dans des OPC de classification « monétaire ».


## Les OPCVM, FIA ou fonds d’investissement sélectionnés pourront être gérés par la Société de Gestion ou toute société extérieure.
- Instruments dérivés:Le FCP pourra, dans le cadre de contrats à terme ferme ou conditionnel, de swaps et/ou de change à terme, intervenir sur des marchés réglementés, organisés ou de gré à gré, français et/ou étrangers. Le recours à de tels instruments se fera à des fins de couverture de risques (change, taux, actions, …) et/ou d’exposition. La couverture du risque de change n’est pas systématique et dépend de l’analyse que fait le gestionnaire des perspectives sur les parités de change, les taux d’intérêt ou les marchés actions.

Cependant, les parts A-CHF et P-CHF libellées en CHF seront systématiquement couvertes en CHF contre le risque de fluctuation de la parité EUR/CHF, les parts P-GBP libellées en GBP seront systématiquement couvertes en GBP contre le risque de fluctuation de la parité EUR/GBP et les parts A-USD, P-USD et I-USD libellées en
USD seront systématiquement couvertes en USD contre le risque de fluctuation de la parité EUR/USD. En vue de tendre à une couverture systématique et totale, pour ces catégories de part, le gérant aura recours à des instruments financiers à terme; ces couvertures seront assurées au moyen d’instruments financiers réduisant au minimum l’impact des opérations de couverture sur l’autre catégorie de part du FCP non couverte. Les instruments utilisés seront notamment des Futures, forwards ou options.

## Nature des marchés d’intervention :
- Réglementés ;
- Organisés ;
- De gré à gré.


## Risques sur lesquels le gérant désire intervenir :
- Action (tous types de capitalisations);
- Taux ;
- Change ;
- Crédit ;
- Indices ;
- Volatilité / variance (dans la limite de 10% de l’actif net) ;
- Dividendes.


## Nature des interventions (l’ensemble des opérations devant être limitées à la réalisation de l’objectif de Gestion) :
- Couverture ;
- Exposition ;
- Arbitrage.


## Nature des instruments utilisés :
- Contrats à terme fermes (Forwards et Futures);
- Options ;
- Swaps et Contract for difference (CFD);
	- De devises, sur indices boursiers, de taux,
	- Contrats d’échange sur rendement global (Total Return SWAP), avec lesquels le gérant pourra conclure des swaps de deux combinaisons parmi les types suivants ;
		- Taux fixe,
		- Taux variable,
		- Performance liée, à la hausse comme à la baisse à une ou plusieurs devises, actions, indices boursiers, volatilité ou titres cotés, OPC ou fonds d’investissement,
		- Dividendes (nets ou bruts).


- Change à terme ;
- Dérivés de crédit ; Credit Default Swap.


## Stratégie d’utilisation des dérivés pour atteindre l’objectif de gestion :
- Couverture générale du portefeuille, de certains risques, titres, etc. ;
- Reconstitution d’une exposition synthétique à des actifs, à des risques ;
- Augmentation de l’exposition au marché.


## Le recours aux instruments dérivés peut générer une surexposition du FCP ne pouvant pas dépasser 100% de l’actif net et dans la limite d’un effet de levier maximum de 2.
- Titres intégrant des dérivés : Le FCP intervient sur des instruments financiers intégrant des dérivés avec des sous- jacents de nature action.

Les instruments utilisés sont : warrants, BSA, certificats, ainsi que tous les supports de type obligataire auxquels sont attachés un droit de conversion ou de souscription comme les obligations convertibles, les obligations convertibles échangeables en actions nouvelles ou existantes et les obligations avec bons de souscription d’actions remboursables.

## Nature des marchés d’intervention :
- Réglementés ;
- Organisés ;
- De gré à gré.


## Risques sur lesquels le gérant désire intervenir :
- Action (tous types de capitalisations);
- Taux ;
- Change ;
- Crédit ;
- Indices ;
- Volatilité / variance (dans la limite de 10% de l’actif net) ;
- Dividendes.


## Nature des interventions (l’ensemble des opérations devant être limitées à la réalisation de l’objectif de Gestion) :
- Couverture ;
- Exposition ;
- Arbitrage.


## Nature des instruments utilisés :
- Warrants ;
- Bons de souscriptions d’actions ;
- Obligations convertibles ;
- Obligations avec bons de souscription d’actions remboursables.


## L’exposition en titres intégrant des dérivés ne peut excéder 20% de l’actif du FCP.
- Dépôts : dans le cadre de la gestion de sa trésorerie, le FCP pourra avoir recours à des dépôts.
- Emprunts d’espèces : dans le cadre de la gestion de sa trésorerie, le FCP pourra avoir recours à des emprunts d’espèces dans la limite de 10% de son actif.
- Opérations de financement de titres et contrat d’échange sur rendement globalA des fins de :
- Gestion de trésorerie,
- Couverture du risque action ou taux et
- Optimisation des revenus de l’OPC,le FCP pourra recourir à des contrats d’échange sur rendement global ainsi qu’à des opérations d’acquisition ou cession temporaire de titres et notamment à des opérations de prêts de titres et prises et mises en pension ; toutes ces opérations portant sur des sous-jacents de type action.


## Le FCP veillera à être en mesure à tout moment de mettre fin aux opérations susmentionnées.

## La proportion maximale ainsi que la proportion attendue d’actifs sous gestion pouvant faire l’objet de telles opérations ou contrats est indiquée dans le tableau ci-dessous :
| Type d’opérations | Prises en pensions | Mises en pensions | Prêts de titres | Emprunts de titres | Contrat d’échange sur rendement global |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Proportion maximum de l’actif net | 100% | 100% | 100% | Néant | 100% |
| Proportion attendue de l’actif net | Inférieur à 10% | Inférieur à 10% | Inférieur à 10% | Néant | Inférieur à 10% |


## Ces actifs sont conservés auprès du Dépositaire.

## Des informations complémentaires sur la rémunération sont indiquées dans la rubrique « frais et commissions » du prospectus.
- Informations relatives aux garanties financières du FCP:Dans le cadre de réalisation des transactions sur instruments financiers dérivés de gré à gré et les opérations d’acquisition/cession temporaire de titres, le FCP peut recevoir des actifs financiers considérés comme des garanties et ayant pour but de réduire l’exposition du FCP au risque de contrepartie.

Les garanties financières reçues sont essentiellement constituées en espèces pour les transactions sur instruments financiers dérivés de gré à gré. Le risque de contrepartie dans des transactions sur instruments dérivés de gré à gré

## ne peut excéder 10% des actifs nets du FCP lorsque la contrepartie est un établissement de crédit tel que défini par la réglementation en vigueur, ou 5% de ses actifs dans les autres cas.
La sélection des contreparties avec lesquelles ces opérations sont passées permet de prévenir le risque de conflit d’intérêt lors du recours à ces opérations. Ces contreparties seront des Etablissements de crédit ayant leur siège social dans un Etat membre de l’Union Européenne et avec une notation minimale de BBB- ou jugée équivalente par la société de gestion.

## A cet égard, toute garantie financière reçue ou servant à réduire l’exposition au risque de contrepartie respectera les éléments suivants :
- elle est donnée sous forme d’espèces
- elle est détenue auprès du Dépositaire de l’OPC ou par un de ses agents ou tiers sous son contrôle, de tout dépositaire tiers faisant l’objet d’une surveillance prudentielle et qui n’a aucun lien avec le fournisseur des garanties financières
- elles respecteront à tout moment, conformément à la réglementation en vigueur les critères en termes de liquidités, d’évaluation, de qualité de crédit des émetteurs, corrélation et diversification avec une exposition à un émetteur donné de maximum 20% de l’actif net du FCP.
- Les garanties financières en espèces seront placées en OPC monétaires court terme.

Il n’y a pas de politique de corrélation dans la mesure où le FCP recevra uniquement des espèces en garantie financière (collatéral). Les risques associés aux réinvestissements des espèces dépendent du type d’actifs ou du type d’opérations et peuvent consister en des risques de liquidité ou des risques de contrepartie.

## Les risques associés aux opérations de financement sur titre, aux contrats financiers et à la gestion des garanties inhérentes sont décrits dans la section profil de risque.

## Il n’y a pas de restrictions volontaires ou réglementaires.
- 
### Profil de risque:


## Votre argent sera principalement investi dans des instruments financiers sélectionnés par la société de gestion. Ces instruments connaîtront les évolutions et les aléas des marchés.
- Risque de gestion discrétionnaire :Le style de gestion discrétionnaire repose sur un modèle d’analyse et d’allocation d’actif spécifique au FCP. Par conséquent le fonds peut ne pas être investi à tout moment sur les marchés ou les valeurs les plus performants.
- Risque actions :Il s’agit du risque de baisse des actions ou indices auxquels le portefeuille est exposé. En période de baisse des marchés actions la valeur liquidative du FCP peut être amenée à baisser. L’investissement dans des petites et moyennes capitalisations peut entraîner une baisse de la valeur liquidative du FCP plus importante et plus rapide. Par ailleurs, la performance du fonds dépendra aussi de l’évolution spécifique des prix des valeurs choisies par le gérant. Il existe un risque que ces évolutions s’éloignent significativement par rapport aux indices du marché et/ou que le gérant ne sélectionne pas les valeurs les plus performantes. Il est précisé que le gérant a la latitude d’exposer au risque actions jusqu’à 200% de l’actif net du FCP.
- Risque de change :Le FCP peut être investi dans des instruments non libellés en euro. Le risque de change correspond au risque de perte en capital lorsqu'un investissement est réalisé dans une monnaie hors euro et que celle-ci se déprécie face à l'euro sur le marché des changes. A la seule discrétion du gérant, le risque de change peut être couvert en tout ou partie par le biais d’instruments dérivés.

S’agissant des parts A-CHF et P-CHF, le gérant les couvrira en CHF, de façon systématique et totale contre le risque de change EUR/CHF. S’agissant des parts P-GBP, le gérant les couvrira en GBP, de façon systématique et totale contre le risque de change EUR/GBP et pour les parts A-USD, P-USD et I-USD, le gérant les couvrira en USD de façon systématique et totale contre le risque de change EUR/USD. Le FCP pourra néanmoins présenter un risque de change résiduel (maximum 2% de l’actif).
- Risque en capital :Le FCP ne bénéficie d’aucune garantie ni protection, il se peut donc que le capital initialement investi ne soit pas intégralement restitué.
- Risque de contrepartie :Le FCP peut subir une perte en cas de défaillance d'une contrepartie avec laquelle ont été réalisées certaines opérations, y compris les opérations de cession et d’acquisition temporaire de titres et les dérivés négociés de gré à gré, ce qui peut entrainer une baisse de la valeur liquidative.
- Risque de taux :Le FCP peut être investi, en tout ou partie, dans des titres de créance. Le risque de taux correspond à l’éventualitéque l’évolution des taux d’intérêt soit défavorable et induise une perte sur la valeur des titres de créance faisant partie du portefeuille du fonds. Une hausse des taux d’intérêt entraîne une baisse de la valeur en capital des obligations à taux fixe, donc une baisse de la valeur liquidative du fonds. Il est précisé que le gérant a la latitude d’exposer au risque taux jusqu’à 200% de l’actif net du FCP.
- Risque de crédit :Le FCP peut être investi en obligations privées et publiques, en instruments dérivés liés à un ou plusieurs émetteurs (CDS) et autre titre de créance. La présence éventuelle de titres de créance expose le FCP aux effets de la baisse de la qualité du crédit des émetteurs privés et publics (par exemple en cas de baisse de leur notation par les agences de notation financière). A titre d’exemple, l’émetteur d’un emprunt obligataire peut ne pas être en mesure de rembourser son emprunt et/ou de verser à la date contractuelle l’intérêt prévu, ce qui peut engendrer une baisse de la valeur des titres de créance du portefeuille et, par conséquent, une baisse de la valeur liquidative du fonds.
- Risque de surexposition :L’OPCVM peut avoir recours à des instruments financiers à terme (dérivés) afin de générer une surexposition et ainsi porter l’exposition du FCP au-delà de l’actif net. En fonction du sens des opérations du FCP, l’effet de la baisse (en cas d’achat d’exposition) ou de la hausse du sous-jacent du dérivé (en cas de vente d’exposition) peut être amplifié et ainsi accroître la baisse de la valeur liquidative du FCP.
- Risque lié aux investissements sur les marchés émergents :Les risques de marchés peuvent être amplifiés par d’éventuels investissements dans les pays émergents. L’investissement sur les pays émergents comporte un degré de risque plus élevé en raison de la situation politique et économique de ces marchés qui peut affecter la valeur des investissements du FCP. Leurs conditions de fonctionnement et de surveillance peuvent s’écarter des standards prévalant sur les grandes places internationales. En outre, un investissement sur ces marchés peut impliquer des risques liés aux contreparties, à la volatilité de marché, au retard de règlement/livraison ainsi qu’à la liquidité pouvant être réduite sur certaines lignes composant le portefeuille du FCP.
- Risques liés aux acquisitions et cessions temporaires de titres et à la gestion des garanties financières :Les opérations d’acquisitions et de cessions temporaires de titres sont susceptibles de créer des risques pour le FCP tel que le risque de contrepartie défini ci-dessus. La gestion des garanties est susceptible de créer des risques pour le FCP tels les risques liés à la réutilisation des garanties en espèces (c’est-à-dire principalement le risque que le FCP ne puisse pas rembourser la contrepartie)
- Risque de durabilité :Il représente le risque qu'un événement ou une situation à caractère environnemental, social ou de gouvernance se produise et ait une incidence négative importante, réelle ou potentielle, sur la valeur d’un investissement et sur la valeur liquidative du FCP.


## Les investissements du FCP sont exposés à des risques de durabilité qui représentent un risque important potentiel ou réel pour maximiser les rendements ajustés au risque à long terme.

## Le gérant a par conséquent intégré l'identification et l'évaluation du risque de durabilité dans son processus d’investissement Enterprise Picking via un processus en plusieurs étapes :
- Exclusion :La société de gestion a mis en place une politique d’exclusion qui prévoit l’exclusion des entreprises actives dans des domaines tels que les armes controversées, le tabac, l’exploitation minière, les divertissements pour adultes.
- Analyse :La société de gestion intègre systématiquement via la revue d’au moins 30 facteurs l’analyse des facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance aux côtés de l'analyse financière conventionnelle pour identifier les risques de durabilité des sociétés candidates à la stratégie Enterprise Picking.


## Pour plus d'informations, veuillez consulter la politique d’investissement responsable sur le site de Varenne Capital Partners : www.varennecapital.com
- 
### Souscripteurs concernés et profil de l'investisseur type:


## Parts A-EUR, I-EUR et IT : Tous souscripteurs*, personnes physiques et personnes morales.

## Parts A-CHF: Tous souscripteurs* qui souhaitent bénéficier d’une couverture systématique et totale en CHF contre le risque de change EUR/CHF.

## Parts A- USD et I-USD : Tous souscripteurs* qui souhaitent bénéficier d’une couverture systématique et totale en USD contre le risque de change EUR/USD.
Parts P-EUR : Tous souscripteurs*. Part destinée à servir de support à des contrats d’assurance vie en unité de compte auprès des compagnies d’assurance ou aux professionnels de la gestion mobilière (gestion collective ou gestion privée)
Parts P- USD : Tous souscripteurs*. Part destinée à servir de support à des contrats d’assurance vie en unité de compte auprès des compagnies d’assurance ou aux professionnels de la gestion mobilière (gestion collective ou gestion privée) et souhaitant bénéficier d’une couverture systématique et totale en USD contre le risque de change EUR/USD.
Parts P- CHF : Tous souscripteurs*. Part destinée à servir de support à des contrats d’assurance vie en unité de compte auprès des compagnies d’assurance ou aux professionnels de la gestion mobilière (gestion collective ou gestion privée) et souhaitant bénéficier d’une couverture systématique et totale en CHF contre le risque de change EUR/CHF.
Parts P- GBP : Tous souscripteurs*. Part destinée à servir de support à des contrats d’assurance vie en unité de compte auprès des compagnies d’assurance ou aux professionnels de la gestion mobilière (gestion collective ou gestion privée) et souhaitant bénéficier d’une couverture systématique et totale en GBP contre le risque de change EUR/GBP.

## Parts U-EUR : Tous souscripteurs*. Part principalement destinée aux gérants de patrimoine des groupes bancaires suisses ou professionnels de la gestion mobilière.

## * Tous souscripteurs, à l'exception de tout ressortissant des Etats-Unis d’Amérique (ci-après « U.S. Person »), tel que ce terme est défini par :
- la réglementation américaine « Regulation S » dans le cadre de l’Act de 1933 adoptée par l’Autorité américaine de régulation des marchés (« Securities and Exchange Commission » ou « SEC »), sauf si (i) un enregistrement des parts était effectué ou (ii) une exemption était applicable (avec le consentement préalable du conseil d’administration de la société de gestion du FCP) (la définition des "US Person(s)" telle que définie par la SEC est disponible à l'adresse suivante : http://www.sec.gov/rules/final/33-7505.htm).
- la réglementation Foreign Account Tax Compliance Act (FATCA), définie par l'accord intergouvernemental signé entre la France et les Etats-Unis le 14 novembre 2013 (la définition des "U.S.Person(s)" telle que définie par FATCA est disponible à l'adresse suivante : http://www.economie.gouv.fr/files/usa_accord_fatca_14nov13.pdf) )Le FCP n’est pas, et ne sera pas, enregistré en vertu de l’U.S. Investment Company Act de 1940. Toute revente ou cession de parts aux Etats-Unis d’Amérique ou à une « U.S. Person » peut constituer une violation de la loi américaine et requiert le consentement écrit préalable du conseil d’administration de la société de gestion du FCP.

L’offre de parts n’a pas été autorisée ou rejetée par la SEC, la commission spécialisée d’un Etat américain ou toute autre autorité régulatrice américaine, pas davantage que lesdites autorités ne se sont prononcées ou n’ont sanctionné les mérites de cette offre, ni l’exactitude ou le caractère adéquat des documents relatifs à cette offre.

## Toute affirmation en ce sens est contraire à la loi.

## Les personnes désirant acquérir ou souscrire des parts auront à certifier par écrit qu’elles ne sont pas des « U.S. Persons
». Tout porteur doit informer immédiatement la société de gestion dans l'hypothèse où il deviendrait une « U.S. Persons ». Tout porteur devenant « U.S. Persons » ne sera plus autorisé à acquérir de nouvelles parts. La société de gestion se réserve le droit de procéder au rachat forcé de toute part détenue, soit directement par une « U.S. Persons », soit par l'intermédiation d'un Intermédiaire Non Eligible, ou encore si la détention des parts par quelque personne que ce soit est contraire à la loi ou aux intérêts du FCP.

## Sont des Intermédiaires Non Eligibles :
- Les Institutions Financières qui ne sont pas des Institutions financières participantes au sens de FATCA ;
- Les Entités Etrangères Non Financières Passives au sens de FATCA. La définition de ces notions est disponible à l'adresse suivante : http://www.economie.gouv.fr/files/usa_accord_fatca_14nov13.pdfLes Intermédiaires Non Eligibles ne peuvent être inscrits dans le registre du FCP ou dans le registre de l'agent de transfert.

Statut FATCA de l'OPC, tel que défini par l'accord intergouvernemental signé le 14 novembre 2013 entre la France et les Etats-Unis : Institution financière non déclarante française réputée conforme (annexe II, II, B de l'accord précité ; http://www.economie.gouv.fr/files/usa_accord_fatca_14nov13.pdf

## Ce FCP s’adresse à une clientèle qui souhaite investir son capital en sachant apprécier les risques inhérents à ce type de placement (Cf. Rubrique « Profil de risque »).
Le montant qu’il est raisonnable d’investir dans ce FCP dépend de la situation personnelle du porteur. Pour le déterminer il doit tenir compte de son patrimoine personnel, de ses besoins actuels et futurs mais également de son souhait de prendre des risques. Il est fortement recommandé aux souscripteurs de diversifier leurs investissements afin de ne pas les exposer uniquement aux risques de ce FCP.

## La durée minimale de placement recommandée est de 5 ans.
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### Modalités de détermination et d'affectation des sommes distribuables:

Conformément aux dispositions réglementaires, le résultat net de l’exercice est égal au montant des intérêts, arrérages, dividendes, primes et lots, jetons de présence ainsi que tous produits relatifs aux titres constituant le portefeuille du FCP, majoré du produit des sommes momentanément disponibles et diminué des frais de gestion et de la charge des emprunts.

## Les sommes distribuables par un OPCVM sont constituées par :
- Le résultat net augmenté du report à nouveau et majoré ou diminué du solde du compte de régularisation des revenus
- Les plus-values réalisées, nettes de frais, diminuées des moins-values réalisées, nettes de frais, constatées au cours de l’exercice, augmentées des plus-values nettes de même nature constatées au cours d’exercices antérieurs, n’ayant pas fait l’objet d’une distribution ou d’une capitalisation et diminuées ou augmentées du solde du compte de régularisation des plus-values.


## Les sommes mentionnées aux 1 et 2 peuvent être distribuées en tout ou partie, indépendamment l’une de l’autre.

## Affectation du résultat net : toutes parts, capitalisation

## Affectation des plus-values nettes réalisées : toutes parts, capitalisation
- Caractéristiques des parts:Les parts A-EUR, I-EUR, IT, P-EUR et U-EUR sont libellées en euros.


## Les parts A-USD, P-USD et I-USD sont libellées en USD. Les parts A-CHF et P-CHF sont libellées en CHF. Les parts P-GBP sont libellées en GBP.

## Elles peuvent toutes être décimalisées en millièmes de parts sauf la part IT.
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### Modalités de souscription et de rachat:

Pour les parts A, I, P et U les ordres de souscription et rachat, qui se font en millièmes de parts, sont reçus chaque jour de Valeur Liquidative avant 11h chez CACEIS Bank. Ils seront exécutés sur la base de la prochaine valeur liquidative (cours inconnu). Le règlement est en date de valeur du lendemain (J+2).
- Pour les parts A, I, P et U les aller-retour (souscriptions et rachats sur un même nombre de titres, effectués le même jour et sur la même valeur liquidative et exonérés de commission) sont acceptés.

| J | J | J : jour d’établissement de la VL | J+1 ouvré | J+2 ouvré | J+2 ouvré |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Centralisation avant 11h des ordres de souscription 1 | Centralisation avant 11h des ordres de rachat 1 | Exécution de l’ordre au plus tard en J | Publication de la valeur liquidative | Règlement des souscriptions | Règlement des rachats |

1Sauf éventuel délai spécifique convenu avec votre établissement financier
- Pour les parts IT, les ordres d’achat et de vente, qui se font en parts entières, sont reçus chaque jour de calcul de Valeur Liquidative avant 10h55 chez Borsa Italiana (J) – Ces ordres seront ensuite consolidés et transmis au Centralisateur via l’intermédiaire Financier mandaté par la Société de Gestion avant 14h30. Ils seront exécutés sur la base de la prochaine valeur liquidative (J cours inconnu). Le règlement est en date de valeur du troisième jour suivant (J+3). Les aller/retours ne sont pas autorisés sur la part IT

| J | J | J : jour d’établissement de la VL | J+1 ouvré | J+3 ouvrés | J+3 ouvrés |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Transmission des ordres d’achat avant 10h55 à la Bourse de Milan 1 | Transmission des ordres de vente avant 10h55 à la Bourse de Milan 1 | Exécution de l’ordre au plus tard en J | Publication de la valeur liquidative | Règlement des souscriptions | Règlement des rachats |

1Sauf éventuel délai spécifique convenu avec votre établissement financier

## Adresses des organismes désignés pour recevoir les souscriptions et les rachats par délégation de la société de gestion
- Pour les parts A, I, P et U:


### CACEIS Bank

## 1-3 Place Valhubert - 75013 Paris
L'attention des porteurs est attirée sur le fait que les ordres transmis à des commercialisateurs autres que les établissements mentionnés ci-dessus doivent tenir compte du fait que l'heure limite de centralisation des ordres s'applique auxdits commercialisateurs vis-à-vis de CACEIS Bank.

## En conséquence, ces commercialisateurs peuvent appliquer leur propre heure limite, antérieure à celle mentionnée ci-

## dessus, afin de tenir compte de leur délai de transmission des ordres à CACEIS Bank.
- Pour la part IT, les ordres d’achat et de vente transmis sur la Borsa Italiana sont consolidées et transmises à CACEIS Bank par un intermédiaire financier habilité par la société de gestion.


## Spécificités de la part IT :
Les parts de l’OPCVM coté doivent être achetées ou vendues avec l’assistance d’un intermédiaire (par exemple un courtier) et peuvent ainsi supporter des frais de négociation. Les investisseurs sont invités à prendre connaissance des règles de fonctionnement édictées par la Borsa Italiana, en conformité avec la réglemen tation locale.

## Les souscriptions et les rachats s’effectuent exclusivement en parts au-delà des minima de souscription éventuels (souscription et rachat en montant interdits).

## Intermédiaire Financier désigné pour transmettre les ordres d’achat vente de Borsa Italiana au Centralisateur :

## EQUITA SIM

## Via Turati, 9  20121 Milan - Italie
Pour les parts IT, l'attention des porteurs est attirée sur le fait que les ordres transmis aux brokers/courtiers doivent tenir compte de l’heure de clôture de la Borsa Italiana ATFund market (10h55).

## En conséquence, ces brokers/courtiers peuvent appliquer leur propre heure limite, antérieure à celle mentionnée ci-

## dessus, afin de tenir compte de leur délai de transmission des ordres à Borsa Italiana ATFund market.

## Périodicité de la valeur liquidative : La valeur liquidative est établie tous les jours, à l’exception des jours fériés légaux en France et des jours de fermeture d’Euronext.
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### Frais et Commissions:
	- Commissions de souscription et de rachat :Les commissions de souscription et de rachat viennent augmenter le prix de souscription payé par l'investisseur ou diminuer le prix de remboursement. Les commissions acquises au FCP servent à compenser les frais supportés par le FCP pour investir ou désinvestir les avoirs confiés. Les commissions non acquises reviennent à la société de gestion, au conseil, au commercialisateur, etc.


| Frais à la charge de l'investisseur, prélevés lors des souscriptions et des rachats | Assiette | Taux barème |
| --- | --- | --- |
| Commission de souscription non acquise au FCP | Valeur liquidative x nbre de parts | 2% maximum (Néant pour la part IT) |
| Commission de s o us c r i pt i on acquise au FCP | Valeur liquidative x nbre de parts | Néant |
| Commission de rachat non acquise au FCP | Valeur liquidative x nbre de parts | Néant |
| Commission de rachat acquise au FCP | Valeur liquidative x nbre de parts | Néant |

- 
### Les frais de gestion :

Ces frais recouvrent tous les frais facturés directement au FCP, à l'exception des frais de transactions. Les frais de transactions incluent les frais d'intermédiation (courtages, impôts de bourse, etc.) et la commission de mouvement, le cas échéant, qui peut être perçue notamment par le dépositaire et la société de gestion.

## Aux frais de gestion peuvent s'ajouter :
- Des commissions de mouvement facturées au FCP,
- Des commissions de surperformance. Celles-ci rémunèrent la société de gestion dès lors que le FCP a dépassé ses objectifs. Elles sont donc facturées au FCP.
- Une part du revenu des opérations d'acquisition et cession temporaires de titres.

|  | Frais facturés au FCP | Assiette | Taux Barème TTC |
| --- | --- | --- | --- |
| 1 | Frais de gestion financière | Actif net | Parts U: 1.95% Parts A et IT: 1.794% Parts P: 1.20% Parts I: 1.10% Taux maximum |
| Frais administratifs externes à la société de gestion de portefeuille (CAC, dépositaire, distribution, avocats) | Actif net |
| 2 | Frais indirects maximum (Commissions et frais de gestion) | Actif net | Néant |
| 3 | Commission de mouvement maximum par opération (perçue par le dépositaire (*) | Prélèvement fixe sur chaque transaction. Valeurs Mobilières et Produits Monétaires |  |
|  |  | Zone Euro et Pays Matures | 0 à 120 EUR |
|  |  | Pays émergents | 0 à 200 EUR |
|  |  | Produits de Gré à Gré dits « simples » | 0 à 50 EUR |
|  |  | Produits de Gré à Gré dits « complexes » | 0 à 150 EUR |
|  |  | Dérivés compensés | 0 à 150 EUR |
| 4 | Commission de surperformance (**) | Actif net | 14.95% TTC de la performance positive du fonds au- delà de la moyenne annuelle sur un an glissant du CNO- TEC 5(***). |

(*) Pour l’exercice de sa mission, le dépositaire agissant en sa qualité de conservateur du FCP applique une tarification fixe ou forfaitaire par opération selon la nature des titres, des marchés et des instruments financiers traités. Toute facturation supplémentaire payée à un intermédiaire est répercutée en totalité au FCP et est comptabilisée en frais de transaction en sus des commissions prélevées par le dépositaire.
(**) La commission de surperformance correspond à la différence entre la performance du FCP et celle d’un actif de référence réalisant une performance correspondant au maximum des deux valeurs suivantes :
- Performance du CNO-TEC 5 ;
- High Water Mark,en enregistrant les mêmes mouvements de souscriptions et de rachat que le FCP tels que :
- En cas de souscription : la provision éventuelle de surperformance est retraitée en proportion ;
- En cas de rachat : la provision éventuelle de surperformance sur les parts concernées est définitivement acquise à la société de gestion,Dans le cas d’une surperformance, les frais variables sont provisionnés à chaque établissement de la valeur liquidative.


## Dans le cas d’une sous performance, le compte de provision est réajusté par le biais d’une reprise sur provision plafonnée à hauteur de la dotation existante.

## Les frais de gestion variables éventuels sont prélevés annuellement et uniquement sur les parts ayant été actives sur l’année complète.
Le principe du High Water Mark est de définir un niveau de VL tel que la performance négative de l’année civile précédente doit être été intégralement compensée par la performance positive de l’année en cours avant qu’une commission de surperformance puisse être potentiellement facturée au fonds.
Ainsi, le High Water Mark se calcule à partir de la VL de clôture de l’exercice n-2, ou du maximum entre la VL de lancement initial et la VL au 31/12/n-1 pour les parts créées au cours de l’année n-1.
- Pour les parts ayant une performance positive en n-1, il est égal à zéro.
- Pour les parts ayant une performance négative en n-1 :-	Pour les parts créées avant n-1, l’inverse de la performance calculée entre le 31/12/n-2 et le 31/12/n-1VL ( 31 / 12 / n-2 )High Water Mark =	- 1 VL ( 31 / 12 / n-1 )
- Pour les parts créées en n-1 :
	- Si la VL initiale est supérieure à la VL du 31/12/n-1, l’inverse de la performance calculée entre la date de lancement et le 31/12/n-1VL(date de lancement )High Water Mark =	- 1 VL(31 / 12 / n-1)

- Si la valeur liquidative initiale est inférieure à la VL du 31/12/n-1, la valeur liquidative de référence est celle du 31/12/n-1 et donc High Water Mark = 0(***) Le CNO-TEC 5 est le taux équivalent constant des emprunts d’Etat français à 5 ans. Il est calculé quotidiennement par le Comité de Normalisation Obligataire.


## Les parts P-USD, P-CHF, P-GBP & I-USD n’ont pas encore clôturé un premier exercice complet.

### Informations complémentaires sur les acquisitions et cessions temporaire de titres

## Le produit résultant des opérations d’acquisitions et cessions temporaires de titres est intégralement perçu par le FCP.
Les couts et frais opérationnels ne sont pas facturés au FCP, et sont intégralement pris en charge par la société de gestion. La société de gestion ne percevra aucune rémunération au titre de ces opérations et n’est par ailleurs liée à aucune tierce partie.
- 
### Procédure de de choix des intermédiaires financiers

Toute entrée en relation fait l’objet d’une procédure d’agrément par les membres de l’équipe de gestion de Varenne Capital Partners. En outre, chaque contrepartie est sélectionnée conformément à une politique de « best selection » et les critères retenus dans le cadre de cette procédure de sélection des contreparties sont notamment :
- le coût,
- la qualité de l’exécution des ordres,
- la qualité du suivi,
- la technologie employée,
- la capacité à optimiser le traitement administratif des opérations.


## De plus, la Société s’assure que les contreparties retenues bénéficient de la notation « Investment Grade » auprès d’agences telles que Standard & Poors et Fitch.

## III – INFORMATION D’ORDRE COMMERCIAL
Le prospectus du FCP, les derniers documents annuels et périodiques, les documents « Politique de vote » et « Exercice des droits de vote » ainsi que la valeur liquidative sont disponibles au siège social de la Société et adressés dans un délai d’une semaine sur simple demande écrite du porteur :

## VARENNE CAPITAL PARTNERS

## 42 avenue

## Montaigne 75008 Paris – France

### Prise en compte des critères sociaux, environnementaux et de qualité de gouvernance (ESG) :
En application des dispositions de l’article L.533-22-1 du Code monétaire et financier, l’information relative aux modalités de prise en compte des critères sociaux, environnementaux et de qualité de gouvernance figure sur le site internet de la société de gestion : www.varennecapital.com.

## IV – REGLES D’INVESTISSEMENT

## Les ratios applicables au FCP sont ceux mentionnés à l’article R. 214-2 et suivants du Code Monétaire et Financier.

## V – RISQUE GLOBAL
Le risque global du FCP est calculé selon la méthode de la Value at Risk absolue de type Monte Carlo avec un seuil de confiance à 99% et un horizon de 20 jours. Selon cette méthode, la limite réglementaire est fixée à 20% de l’actif net de l’OPC.
Le niveau de l’effet de levier indicatif moyen du FCP est de 4 à 5. Toutefois, le FCP aura la possibilité d'atteindre un niveau de levier plus élevé. Le niveau de levier indicatif du FCP est calculé comme la somme des nominaux des positions sur les contrats financiers utilisés divisé l’actif du FCP.

## VI – REGLES D’EVALUATION ET DE COMPTABILISATION DES ACTIFS

## Le calcul de la valeur liquidative de la part est effectué en tenant compte des règles d'évaluation précisées ci-dessous :
- Les valeurs mobilières négociées sur un marché réglementé français ou étranger, sont évaluées au prix du marché. L'évaluation au prix du marché de référence est effectuée selon les modalités arrêtées par la société de gestion. Ces modalités d'application sont précisées dans l'annexe aux comptes annuels.


## Le portefeuille du FCP est évalué lors de chaque valeur liquidative et à l’arrêté des comptes, en cours de clôture. Toutefois :
- Les valeurs mobilières dont le cours n'a pas été constaté le jour de l'évaluation, ou dont le cours a été corrigé, sont évaluées à leur valeur probable de négociation sous la responsabilité de la société de gestion. Ces évaluations et leur justification sont communiquées au commissaire aux comptes à l'occasion de ses contrôles ;
- Les titres de créances et assimilés négociables qui ne font pas l'objet de transactions significatives sont évalués par l'application d'une méthode actuarielle, le taux retenu étant celui des émissions de titres équivalents affecté, le cas échéant, d'un écart représentatif des caractéristiques intrinsèques de l'émetteur du titre. Toutefois, les titres de créances négociables d’une durée de vie résiduelle inférieure ou égale à 3 mois et en l'absence de sensibilité particulière pourront être évalués selon la méthode linéaire. Les modalités d'application de ces règles sont fixées par la société de gestion. Elles sont mentionnées dans l'annexe aux comptes annuels ;
- Les parts ou actions d'OPCVM sont évaluées à la dernière valeur liquidative connue ;
- Les titres qui ne sont pas négociés sur un marché réglementé sont évalués sous la responsabilité de la société de gestion à leur valeur probable de négociation ;
- Les titres qui font l'objet de contrats de cession ou d'acquisition temporaire sont évalués en conformité avec la réglementation en vigueur, les modalités d'application étant arrêtées par la société de gestion et précisées dans l'annexe aux comptes annuels ;
- Les opérations portant sur les instruments financiers à terme ferme ou conditionnels négociées sur des marchés organisés français ou étrangers sont valorisées à la valeur de marché selon les modalités arrêtées par la société de gestion. Elles sont précisées dans l'annexe aux comptes annuels ;
- Les opérations à terme ferme ou conditionnel ou les opérations d'échange conclues sur les marchés de gré à gré, autorisées par la réglementation applicable aux OPCVM sont valorisées à leur valeur de marché ou à une valeur estimée selon les modalités arrêtées par la société de gestion et précisées dans l'annexe aux comptes annuels ;
- Les garanties financières reçues sont évaluées au prix du marché (mark-to-market). Les marges de variation quotidiennes sont calculées par différence entre l’évaluation au prix du marché des garanties constituées et l’évaluation au prix du marché des instruments collatéralisés.


## Les comptes annuels du FCP sont présentés conformément aux règles comptables prescrites par la réglementation

## en vigueur, et notamment au plan comptable des OPCVM. Comptabilisation des revenus

## Les produits des placements à revenus fixes sont comptabilisés selon la méthode du coupon encaissé.

## VII – POLITIQUE DE REMUNERATION DE LA SOCIETE DE GESTION
La société de gestion a mis en place une politique de rémunération ayant pour but de s’assurer une gestion saine des risques et de permettre un contrôle des comportements des membres du personnel en matière de risques.
Elle a pour ce faire identifié la population de collaborateurs concernée, définit un équilibre et des seuils appropriés entre la rémunération fixe et la composante variable, une règle d’étalement dans le temps de 50% de la composante variable et un conditionnement de ses versements futurs à la santé financière de la société.

## Cette politique de rémunération est consultable sur le site de la société (www.varennecapital.com) et sur simple demande écrite à :

## VARENNE CAPITAL PARTNERS

## 42 avenue Montaigne 75008 Paris – France

## VIII – INFORMATIONS SUPPLEMENTAIRES POUR LA SUISSE
- 
###  Représentant en Suisse


## Carnegie Fund Services S.A., 11, rue du Général-Dufour, 1204 Genève, Suisse, Tél. + 41 22 705 11 78, Fax: + 41

## 22 705 11 79.
- 
###  Service de paiement


## Banque Cantonale de Genève, 17, quai de l'Ile, 1204 Genève, Tél. + 41 22 317 27 27, Fax: + 41 22 317 27 37.
- 
###  Lieu de distribution des documents déterminants

Le prospectus et les documents « Informations clés pour l’investisseur » pour la Suisse, le règlement du FCP, ainsi que les rapports annuels et semestriels peuvent être obtenus gratuitement auprès du représentant en Suisse.
- 
###  Publications
	- Les publications concernant le placement collectif étranger ont lieu en Suisse sur la plateforme du site internet Fundinfo (www.fundinfo.com).
	- Les prix d’émission et de rachat, respectivement la valeur d’inventaire avec la mention « commissions non comprises» sont publiés lors de chaque émission et chaque rachat de parts sur la plateforme du site internet Fundinfo (www.fundinfo.com). Les prix sont publiés quotidiennement.

- 
###  Paiement de rétrocessions et de rabais
	- RétrocessionsLa Société et ses mandataires peuvent octroyer des rétrocessions. Les rétrocessions sont considérées comme les paiements et autres avantages pécuniaires de la Société et de ses mandataires à des tiers admissibles pour l’activité de distribution d’Actions de fonds en et à partir de la Suisse. Par l’intermédiaire de ces paiements, la Société rétribue les tiers concernés pour toutes les activités liées, directement ou indirectement, à l’achat d’Actions par un investisseur (notamment, sans s’y limiter, la promotion et les campagnes de communication).


Dans le cas où un bénéficiaire de rétrocessions transmet ces rétrocessions aux investisseurs (entièrement ou partiellement), les rétrocessions ne doivent pas être considérées comme des rabais. Les bénéficiaires des rétrocessions garantissent une communication transparente. Ils informent d’eux-mêmes gratuitement les investisseurs du montant des rémunérations qu’ils pourraient recevoir pour la distribution. A la demande des investisseurs, ils communiquent les montants effectivement perçus pour la distribution des placements collectifs de capitaux détenus par les investisseurs concernés. La loi au domicile de la Société ne prévoit pas des règles supplémentaires aux règles Suisses concernant les rétrocessions (tel que définies ci-dessus) en Suisse.
- RabaisLa Société et ses mandataires ne paient aucun rabais lors de la distribution en Suisse ou à partir de la Suisse pour réduire les frais et coûts revenants aux investisseurs et imputés à la Société. Il n’est donc pas nécessaire de savoir si, dans le pays de résidence de la Société, il existe un droit plus restrictif que le droit suisse concernant l’octroi de rabais en Suisse.
- 
###  Lieu d’exécution et for


## Le lieu d’exécution et le for se trouvent au siège du représentant pour les parts distribuées en Suisse ou à partir de celle-ci.

## IX – INFORMATIONS SUPPLEMENTAIRES POUR LE ROYAUME-UNI

## KB ASSOCIATES CONSULTING (UK) LLP a été désigné comme représentant Royaume-Uni (UK) par la Société pour fournir aux investisseurs au Royaume-Uni les services suivants :
- 
###  Représentant au UK

KB ASSOCIATES CONSULTING (UK) LLP, 42 Brook Street, London W1K 5DB, UK permet la consultation gratuite ou fournit des copies en anglais des documents ci-dessous (gratuitement pour les (iii), (iv) et (v) et à coût raisonnable pour les autres) ;
- Le règlement du fonds,
- Tout document additionnel au règlement,
- Le dernier prospectus du fonds (qui mentionne l’adresse du représentant au UK),
- Pour un OPC sous section 264, le DICI et
- Le dernier rapport annuel et le dernier rapport semi-annuel du fonds.
- 
###  les informations pour trouver
- Les prix des parts, en anglais,
- La procédure pour racheter les parts et obtenir le paiement.
- 
###  Réclamations


## La procédure chez le représentant au UK pour toute personne désirant porter une réclamation sur le fonds et la faire transmettre à qui de droit.
Date de mise à jour du prospectus : 23/02/2021