###### Interest Rate Risk
Interest rate risk is composed of fair value interest rate risk and cash flow interest rate risk. Fair value interest rate risk is defined as the risk that the fair value of a financial instrument will fluctuate because of changes in market interest rates. This risk arises on financial instruments whose fair value is affected by changes in interest rates. Cash flow interest rate risk is the risk that a change in interest rates would have a direct impact on the yield generated by the Sub- Funds over the period (given the short term nature of the securities and the need to roll over into the new issues on a frequent basis at revised rates).
The Investment Adviser looks to manage the Company’s exposure to interest bearing instruments by investing in instruments with a short period remaining to maturity thereby minimising the risk to the Sub-Funds of fluctuations in interest rates. These instruments are monitored on a daily basis by the Investment Adviser. The Sub-Funds are AAA rated by both Moody’s and Standard & Poor’s (“S&P”) and interest rate sensitivity is restricted to a maximum of 60 days Weighted Average Maturity (“WAM”).
As at 30 September 2021 and 30 September 2020, should interest rates have risen by 25 basis points (“bps”) with all other variables remaining constant, the interest bearing assets of the Sub-Funds could be expected to decrease by no more than 25 bps. A 25 bps fall in interest rates would have resulted in an equal but opposite effect. The table below demonstrates the impacts of a 25 bps shift in the interest bearing assets of the Sub-Funds, restricted to a maximum of 60 days WAM as noted above.

Translation (ENFR, 2021-09-30):
##### Risque de taux d’intérêt
Le risque de taux d’intérêt se compose du risque lié au taux d’intérêt de la juste valeur et du risque de taux d’intérêt lié aux flux de trésorerie. Le risque de taux d’intérêt lié à la juste valeur se définit comme le risque de fluctuation de la juste valeur d’un instrument financier résultant de variations des taux d’intérêt du marché. Ce risque concerne les instruments financiers dont la juste valeur est affectée par les variations de taux d’intérêt. Le risque de taux d’intérêt lié aux flux de trésorerie correspond au risque qu’une variation des taux d’intérêt ait un impact direct sur le rendement généré par les Compartiments sur la période (étant donné la nature à court terme des titres et la nécessité de renouveler fréquemment les émissions à des taux révisés).
Le Conseiller en investissement cherche à gérer l’exposition de la Société aux instruments porteurs d’intérêts en investissant dans des instruments dont la durée résiduelle jusqu’à l’échéance est courte, minimisant ainsi le risque de fluctuation des taux d’intérêt pour les Compartiments. Ces instruments font l’objet d’un suivi quotidien par le Conseiller en investissement. Les Compartiments sont notés AAA par Moody’s et Standard & Poor’s (« S&P ») et la sensibilité aux taux d’intérêt est limitée à un maximum de 60 jours d’échéance moyenne pondérée (Weighted Average Maturity,
« WAM »).
Aux 30 septembre 2021 et 30 septembre 2020, respectivement, si les taux d’intérêt avaient augmenté de 25 points de base (« pb »), toutes les autres variables restant constantes, on pourrait s’attendre à ce que la valeur des actifs porteurs d’intérêts des Compartiments ne diminue pas de plus de 25 pb. Une baisse de 25 % des taux d’intérêt aurait un effet équivalent, mais inverse. Le tableau ci-dessous montre les impacts d’une variation de 25 pb des actifs porteurs d’intérêts des Compartiments, limités à un maximum de 60 jours de WAM comme indiqué ci-dessus.