#### PRC Tax circulars
As at the date of this Prospectus, the Chinese tax authorities have issued two tax circulars clarifying, amongst other things, the tax treatment in relation to Stock Connect, China Inter- bank Bond Market and Bond Connect:
- Stock ConnectThe Chinese tax authorities have clarified that:
- an exemption from income tax on capital gains ap- plies to trading on Stock Connect (this is stated to be a temporary exemption, but no expiry date is pro- vided);
- normal Chinese stamp duty is payable; and
- a 10% dividend withholding tax will be applied.
- VAT will be exempted on gains derived by Hong Kong and overseas investors (including the Fund) on the trading of PRC A-Shares shares through the Stock Connect.
- CIBMThe Chinese tax authorities have granted VAT exemption on the capital gains derived by qualified non PRC tax residents from the investments through CIBM with effective from 1 May 2016. In addition, according to the Caishui 2018 No. 108, ef- fective from 7th November 2018 to 6th November 2021, there is a three-year tax exemption (including PRC withholding tax, VAT and local surcharges) on the bond interest income de- rived from the CIBM by qualified non-PRC tax residents.
- Bond ConnectAccording to the Caishui 2018 No. 108, effective from 7th No- vember 2018 to 6th November 2021, there is a three-year tax exemption (including withholding tax, VAT and local sur- charges) on bond interest income derived by qualified non PRC tax residents through Bond Connect. Except for the above, there is no specific regulation released regarding the tax treatment on capital gains through Bond Connect. Without further clarification, Chinese tax authorities may levy withhold- ing tax, VAT as well as the surcharges on bond capital gains.

Translation (ENFR, 2021-03-01):
#### Circulaires fiscales de la RPC
À la date du présent Prospectus, les autorités fiscales chinoises ont publié deux circulaires fiscales clarifiant, entre autres éléments, le traitement fiscal relatif à Stock Connect, au China Interbank Bond Market et à Bond Connect :
- Stock ConnectLes autorités fiscales chinoises ont clarifié ce qui suit :
- une exonération de l’impôt sur le revenu des plus- values s’applique aux opérations sur le StockConnect (il s’agit d’une exonération temporaire, mais aucune date d’expiration n’est prévue) ;
- le droit de timbre chinois normal est exigible ; et
- une retenue à la source de 10 % sur les dividendes est appliquée.
- les investisseurs de Hong Kong et étrangers (y compris le Fonds) seront exonérés de TVA sur les plus-values dérivées du négoce d’Actions A de la RPC via Stock Connect.
- CIBMLes autorités fiscales chinoises ont accordé une exonération de TVA sur les plus-values réalisées par les résidents fiscaux non chinois qualifiés sur les investissements effectués par le biais du marché CIBM, à compter du 1er mai 2016. En outre, selon la Caishui 2018 n° 108, en vigueur du 7 novembre 2018 au 6 novembre 2021, il existe une exonération fiscale de trois ans (incluant la retenue à la source, la TVA et les surtaxes locales de la RPC) sur les revenus d’intérêts des obligations provenant du CIBM par les résidents fiscaux non chinois qualifiés.
- Bond ConnectSelon la Caishui 2018 n° 108, en vigueur du 7 novembre 2018 au 6 novembre 2021, il existe une exonération fiscale de trois ans (incluant la retenue à la source, la TVA et les surtaxes locales) sur les revenus d’intérêts des obligations obtenus par les résidents fiscaux non chinois qualifiés par le biais de Bond Connect. À l’exception de ce qui précède, il n’y a pas de réglementation spécifique publiée concernant le traitement fiscal des plus-values par le biais de Bond Connect. Sans précisions supplémentaires, les autorités fiscales chinoises ont la faculté de prélever une retenue à la source, la TVA ainsi que des surtaxes sur les plus-values obligataires.