## The inability to close options and futures positions also could have an adverse impact on the ability to effectively hedge a Sub-Fund.
The risk of loss in trading futures contracts in some strategies can be substantial, due both to the low margin deposits required, and the extremely high degree of leverage involved in futures pricing. As a result, a relatively small price movement in a futures contract may result in immediate and substantial loss (or gain) to the investor. For example, if at the time of purchase, 10% of the value of the futures contract is deposited as margin, a subsequent 10% decrease in the value of the futures contract would result in a total loss of the margin deposit, before any deduction for the transaction costs, if the account were then closed out. A 15% decrease would result in a loss equal to 150% of the original margin deposit if the contract were closed out. Thus, a purchase or sale of a futures contract may result in losses in excess of the amount of investment in the contract. The relevant Sub-Fund also assumes the risk that the Manager will incorrectly predict future market trends.
It is also possible that a Sub-Fund could both lose money on futures contracts and also experience a decline in value of its assets. There is also a risk of loss by a Sub-Fund of margin deposits in the event of bankruptcy of a broker with whom a Sub-Fund has an open position in a futures contract or related option.
Futures positions may be illiquid because certain exchanges limit fluctuations in certain futures contract prices during a single day by regulations referred to as “daily price fluctuation limits” or “daily limits.” Under such daily limits, during a single trading day, no trades may be executed at prices beyond the daily limits. Once the price of a particular futures contract has increased or decreased by an amount equal to the daily limit, positions in that contract can neither be taken nor liquidated unless traders are willing to effect trades at or within the limit. It is also possible that an exchange or the US Commodity Futures Trading Commission or other regulatory bodies may suspend trading in a particular contract, order immediate liquidation and settlement of a particular contract, or order that trading in a particular contract be conducted for liquidation only. This constraint could prevent the Manager from promptly liquidating unfavourable positions and subject a Sub-Fund to substantial losses. This could also impair a Sub-Fund’s ability to withdraw its investments in order to make distributions to a redeeming Shareholder in a timely manner. Therefore, although the Company is open to all classes of investors and while it is anticipated that these investments made by the Company on behalf of a Sub-Fund will enable it to satisfy redemption requests for that Sub-Fund, such Sub-Fund may be more suitable for sophisticated investors that will not be materially impacted by postponements of a Sub-Fund’s normal redemption dates.
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## Settlement Risk

Translation (ENFR, 2021-03-04):
## L’inaptitude à liquider des positions d’options et de futures peut également avoir un impact défavorable sur l’aptitude de couvrir efficacement un Compartiment.
Le risque de perte dans le cadre de la négociation sur contrats de futures dans certaines stratégies peut être important, en raison des dépôts à faible marge requis, et du degré extrêmement élevé d’effet de levier impliqué dans la cotation de futures. En conséquence, une fluctuation de cours relativement faible dans un contrat de futures peut résulter en une perte (ou un gain) immédiat(e) pour l’investisseur. À titre illustratif, si au moment de l’achat, 10 % de la valeur du contrat de futures sont déposés à titre de marge, une baisse ultérieure de 10 % de
la valeur du contrat de futures résulterait en une perte totale du dépôt de marge, avant toute déduction des frais de transaction, si le compte était ensuite liquidé. Une baisse de 15 % résulterait en une perte égale à 150 % du dépôt de marge initial si le contrat était liquidé. Par conséquent, un achat ou une vente de contrat de futures peut résulter en des pertes excédant le montant de l’investissement dans le contrat. Le Compartiment concerné assume également le risque que le Gestionnaire fasse une prévision erronée des futures tendances du marché.
Il est également possible qu’un Compartiment puisse perdre de l’argent sur des contrats de futures et subir une baisse de valeur de ses actifs. Il existe également un risque de perte de dépôts de marge pour un Compartiment, en cas de faillite d’un courtier avec lequel un Compartiment détient une position ouverte dans un contrat de futures ou option apparentée.
Les positions sur futures peuvent ne pas être liquides, dans la mesure où certaines bourses limitent les fluctuations de certains contrats sur futures au cours d’une seule journée, au moyen de règles dites « limites quotidiennes de fluctuation de cours » ou « limites quotidiennes ». En vertu de ces limites quotidiennes, au cours d’une journée unique de négociation, il ne peut pas être passé d’ordre à des cours hors des limites. Une fois que le prix d’un contrat pour un future spécifique a monté ou a baissé, à hauteur d’une somme égale à la limite quotidienne, on ne peut plus prendre ni liquider de positions sur ce contrat, sauf si l'on effectue des opérations à la limite ou en dessous. Il est également possible qu’une bourse ou l’Organisme Américain de Tutelle des Marché à Terme ou tout autre organisme réglementaire, suspende les opérations sur un contrat spécifique, ordonne la liquidation immédiate et le règlement d’un contrat spécifique, ou ordonne que les opérations sur un contrat spécifique soient réalisées uniquement aux fins de liquidation. Cette contrainte peut empêcher le Gestionnaire de liquider rapidement des positions défavorables, et exposer le Compartiment à des pertes sévères.
Ceci pourrait également empêcher un Compartiment de retirer ses investissements afin de procéder, en temps opportun, à des distributions à un Actionnaire au titre d’un rachat. Par conséquent, quoique la Société soit ouverte à toutes les catégories d’investisseurs, et bien qu’il soit prévu que ces investissements réalisés par la Société pour le compte d’un Compartiment lui permettront de satisfaire les demandes de rachat pour ce Compartiment, ledit Compartiment peut s'avérer plus adapté aux investisseurs plus avertis qui ne seront pas très impactés par les reports de dates de rachat normales d'un Compartiment.
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## Risque de Règlement