# ANNUAL MANAGEMENT REPORT at 12/31/2021
a period of a maximum of five (5) years, any underperformance of the Fund as compared to the reference indicator is compensated before performance fees become due;
- provide further details on how non-financial criteria are incorporated following the Fund’s SRIaccreditation;
- change in non-financial scoring system;
- add a paragraph on the Taxonomy (Regulation (EU) 2020/852) which is designed to develop a European classification system of environmentally and socially sustainable investments;
- remove the transfer fee charged by the custodian.

KPMG S.A.
Tour EQHO
2 avenue Gambetta
CS 60055
92066 Paris La Défense Cedex France
Telephone:	+33 (0)1 55 68 86 66
Fax:	+33 (0)1 55 68 86 60
Website:	www.kpmg.fr
Mutual fund
DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO
Statutory auditor’s report on the annual financial statements
Financial year ended December 31, 2021
KPMG S.A.
A French company member of the KPMG network of independent firms affiliated with KPMG International Limited, an entity under English law (“private company limited by guarantee”).
A Société Anonyme (limited company) with management and supervisory boards, providing accounting and auditing services. Registered with the Paris Tableau de l’Ordre [accounting firm register] under no. 14-30080101 and member of the Compagnie Régionale des Commissaires aux Comptes de Versailles et du Centre [regional association of statutory auditors of Versailles and center].
Registered office: KPMG S.A. Tour Eqho
2 avenue Gambetta
92066 Paris La Défense Cedex Capital: €5,497,100.
APE Code 6920Z
Nanterre Trade and Companies Register No. 775 726 417
European Union VAT FR 77 775 726 417
KPMG S.A.
Tour EQHO
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Mutual Fund
DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO
1, rue de Gramont - 75002 Paris
Statutory auditor’s report on the annual financial statements
Year ended December 31, 2021
Dear unitholders,
Opinion
In performance of the mandate entrusted to us by the Management Company, we have audited the annual financial statements of the undertaking for collective investment DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO, incorporated as a mutual investment fund, relating to the financial year ended December 31, 2021, as attached to this report.
We certify that the annual financial statements are, in compliance with French accounting rules and principles, accurate and consistent, and give a true and fair view of the financial performance for the previous financial year as well as the financial situation and assets of the Mutual Fund at the end of the financial year.
Basis of opinion
Audit terms of reference
We conducted our audit in accordance with the standards of professional practice applicable in France. We believe that the information we collected is sufficient and appropriate as a basis for our opinion.
Our responsibilities pursuant to these standards are set out in the section of this report entitled “Statutory auditor’s responsibilities regarding the audit of the annual financial statements”.
Independence
We conducted our audit assignment in line with the rules of independence outlined in the Commercial Code and the Code of Ethics for Statutory Auditors during the period from January 1, 2021 to the date of issue of our report.
KPMG S.A.
A French company member of the KPMG network of independent firms affiliated with KPMG International Limited, an entity under English law.
A Société Anonyme (limited company) with management and supervisory boards, providing accounting and auditing services. Registered with the Paris Tableau de l’Ordre [accounting firm register] under no. 14-30080101 and member of the Compagnie Régionale des Commissaires aux Comptes de Versailles et du Centre [regional association of statutory auditors of Versailles and center].
Registered office: KPMG S.A. Tour Eqho
2 avenue Gambetta
92066 Paris La Défense Cedex Capital: €5,497,100.
APE Code 6920Z
Nanterre Trade and Companies Register No. 775 726 417
European Union VAT FR 77 775 726 417
Mutual Fund DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO
Statutory auditor’s report on annual financial statements
Justification of assessments
The global COVID-19 crisis created specific conditions for the preparation and audit of this year’s financial statements. The crisis and the exceptional measures taken under the state of health emergency had multiple consequences for funds, their investments and the assessment of corresponding assets and liabilities. A number of these measures, such as restrictions on movement and remote working, also affected the operational management of funds and the conditions involving the rollout of audit procedures.
Against the backdrop of this complex and evolving situation, in accordance with the provisions of Articles
L. 823-9 and R. 823-7 of the French Commercial Code (Code de commerce) relating to the justification of our assessments, we would inform you that, in our professional opinion, the most significant assessments we conducted were based on the appropriateness of the accounting principles applied, in particular regarding the financial instruments held in the portfolio, and on the overall presentation of the financial statements in terms of the chart of accounts for open-ended undertakings for collective investment.
The assessments were made as part of our audit of the annual financial statements, taken as a whole, and therefore contributed to the formation of the opinion expressed above. We have no comment to make on any individual aspect of these annual financial statements.
Verification of the management report prepared by the Management Company
We also performed specific verifications as required by law in accordance with professional auditing standards in France.
We have no observations to make concerning the accuracy and consistency with the annual financial statements of the information provided in the management report prepared by the Management Company.
Pursuant to law, we note that the definitive version of the annual financial statements were sent to us late, we therefore were unable to issue the current report in the regulatory timeframe.
Responsibilities of the Management Company with respect to the annual financial statements
It is the Management Company’s responsibility to prepare annual financial statements that give a true and fair view, in accordance with French accounting rules and principles, and to implement the internal controls it deems necessary for the preparation of annual financial statements that are free of material misstatement, whether due to fraud or error.
When preparing the annual financial statements, it is the Management Company’s responsibility to assess the Fund’s ability to continue as a going concern, to present in said financial statements, where applicable, the necessary information relating to its viability as a going concern, and to apply the going concern accounting policy unless it intends to wind up the Fund or to cease trading.
The annual financial statements were prepared by the Management Company.
Mutual Fund DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO
Statutory auditor’s report on annual financial statements
Statutory auditor’s responsibilities regarding the audit of the annual financial statements
It is our responsibility to draft a report on the annual financial statements. Our aim is to obtain reasonable assurance that the annual financial statements, taken as a whole, are free of material misstatement. Reasonable assurance corresponds to a high level of assurance, but does not guarantee that an audit performed in accordance with the standards of professional practice can systematically detect any material misstatement. Misstatements may arise from fraud or error and are considered material where it can reasonably be expected that, taken individually or together, they may influence the economic decisions made by users of the financial statements that are based upon such misstatements.
As specified by Article L. 823-10-1 of the French Commercial Code, our task is to certify the financial statements and not to guarantee the viability or the quality of the management of your Fund.
As part of an audit conducted in accordance with the professional practice standards applicable in France, the statutory auditor exercises their professional judgement throughout this audit. In addition:
- they identify and assess the risks that the annual financial statements may contain material misstatement, whether due to fraud or error, set out and implement the audit procedures intended to counter these risks, and collate the items that they deem sufficient and appropriate to justify their opinion. The risk of non-detection of a material misstatement due to fraud is higher than that of a material misstatement due to an error, since fraud may involve collusion, forgery, voluntary omissions, misrepresentation or the circumvention of internal control processes;
- they take note of the internal control processes relevant to the audit, so as to set out audit procedures that are appropriate to the circumstances, and not to express an opinion on the effectiveness of the internal control processes;
- they assess the appropriateness of the accounting policies used and the reasonableness of the accounting estimates made by the Management Company, as well as the information provided that concerns them in the annual financial statements;
- they assess the appropriateness of the application by the Management Company of the going concern accounting policy and, based on the evidence gathered, whether significant uncertainty exists relating to events or circumstances that may affect the Fund’s ability to continue as a going concern. This assessment is based on the information gathered up to the date of their report, on the understanding that subsequent events or circumstances may affect its viability as a going concern. If they conclude that significant uncertainty exists, they draw the attention of the reader of the report to the information provided in the annual financial statements about this uncertainty or, if this information is not provided or is not relevant, they issue a certification with reservations or a refusal to certify;
- they appraise the overall presentation of the annual financial statements, and assess whether said statements reflect the transactions and underlying events, and thus provide a true and fair view thereof.

Mutual Fund DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO
Statutory auditor’s report on annual financial statements
Paris La Défense KPMG S.A.
Electronic signature by Isabelle Bousquie
KPMG on 06/02/2022 11:35:16
Isabelle Bousquié
Partner
BALANCE SHEET – ASSETS AT 12/31/2021 IN EUR
|  | 12/31/2021 | 12/31/2020 |
| --- | --- | --- |
| NET FIXED ASSETS DEPOSITS FINANCIAL INSTRUMENTS Equities and similar securities Traded on a regulated or equivalent market Not traded on a regulated or equivalent market Bonds and similar securities Traded on a regulated or equivalent market Not traded on a regulated or equivalent market Debt securities Traded on a regulated or equivalent market Negotiable debt securities Other debt securities Not traded on a regulated or equivalent market Collective investment undertakings General-purpose UCITS and alternative investment funds intended for non-professionals and equivalents in other countries Other funds intended for non-professional investors and equivalents in other EU Member States Professional investment funds and equivalents from other EU Member States and listed securitization special purpose vehicles Other professional investment funds and their equivalents in other EU Member States and unlisted securitization special purpose vehicles Other non-European undertakings Temporary securities transactions Receivables on securities received under repurchase agreements Receivables representing loaned securities Borrowed securities Securities transferred under repurchase agreements Other temporary transactions Forward financial instruments Transactions on a regulated or equivalent market Other transactions Other financial instruments RECEIVABLES Forward foreign exchange transactions Other FINANCIAL ACCOUNTS Cash and cash equivalents | 0.00 | 0.00 |
| 0.00 | 0.00 |
| 48,464,349.82 | 51,902,998.24 |
| 48,464,349.82 | 49,224,851.53 |
| 48,464,349.82 | 49,224,851.53 |
| 0.00 | 0.00 |
| 0.00 | 0.00 |
| 0.00 | 0.00 |
| 0.00 | 0.00 |
| 0.00 | 0.00 |
| 0.00 | 0.00 |
| 0.00 | 0.00 |
| 0.00 | 0.00 |
| 0.00 | 0.00 |
| 0.00 | 2,678,146.71 |
| 0.00 | 2,678,146.71 |
| 0.00 | 0.00 |
| 0.00 | 0.00 |
| 0.00 | 0.00 |
| 0.00 | 0.00 |
| 0.00 | 0.00 |
| 0.00 | 0.00 |
| 0.00 | 0.00 |
| 0.00 | 0.00 |
| 0.00 | 0.00 |
| 0.00 | 0.00 |
| 0.00 | 0.00 |
| 0.00 | 0.00 |
| 0.00 | 0.00 |
| 0.00 | 0.00 |
| 0.00 | 0.00 |
| 0.00 | 0.00 |
| 0.00 | 0.00 |
| 542,892.85 | 1,979,050.43 |
| 542,892.85 | 1,979,050.43 |
| TOTAL ASSETS | 49,007,242.67 | 53,882,048.67 |

BALANCE SHEET – LIABILITIES AT 12/31/2021 IN EUR
|  | 12/31/2021 | 12/31/2020 |
| --- | --- | --- |
| SHAREHOLDERS’ EQUITY |  |  |
| Capital | 44,661,754.59 | 60,518,455.84 |
| Undistributed prior net capital gains and losses (a) | 0.00 | 0.00 |
| Retained earnings (a) | 0.00 | 0.00 |
| Net capital gains and losses for the financial year (a,b) | 3,859,806.40 | -6,891,229.34 |
| Profit/loss for the financial year (a,b) | 382,152.00 | 160,642.81 |
| TOTAL SHAREHOLDERS’ EQUITY* | 48,903,712.99 | 53,787,869.31 |
| * Amount representing net assets |  |  |
| FINANCIAL INSTRUMENTS | 0.00 | 0.00 |
| Sales of financial instruments | 0.00 | 0.00 |
| Temporary securities transactions | 0.00 | 0.00 |
| Payables on securities transferred under repurchase agreements | 0.00 | 0.00 |
| Payables on borrowed securities | 0.00 | 0.00 |
| Other temporary transactions | 0.00 | 0.00 |
| Forward financial instruments | 0.00 | 0.00 |
| Transactions on a regulated or equivalent market | 0.00 | 0.00 |
| Other transactions | 0.00 | 0.00 |
| PAYABLES | 103,529.68 | 94,179.36 |
| Forward foreign exchange transactions | 0.00 | 0.00 |
| Other | 103,529.68 | 94,179.36 |
| FINANCIAL ACCOUNTS | 0.00 | 0.00 |
| Current bank loans | 0.00 | 0.00 |
| Borrowings | 0.00 | 0.00 |
| TOTAL LIABILITIES | 49,007,242.67 | 53,882,048.67 |

- Including adjustments
- Minus interim dividends paid over the financial yearOFF BALANCE SHEET ITEMS AT 12/31/2021 IN EUR

|  | 12/31/2021 | 12/31/2020 |
| --- | --- | --- |
| HEDGING TRANSACTIONS | 0.00 | 0.00 |
| Commitments on regulated or equivalent markets | 0.00 | 0.00 |
| Commitments on over-the-counter markets | 0.00 | 0.00 |
| Other commitments | 0.00 | 0.00 |
| OTHER TRANSACTIONS | 0.00 | 0.00 |
| Commitments on regulated or equivalent markets | 0.00 | 0.00 |
| Commitments on over-the-counter markets | 0.00 | 0.00 |
| Other commitments | 0.00 | 0.00 |

INCOME STATEMENT AT 12/31/2021 IN EUR
|  | 12/31/2021 | 12/31/2020 |
| --- | --- | --- |
| Income from financial transactions |  |  |
| Income from deposits and financial accounts | 0.00 | 0.00 |
| Income from equities and similar securities | 850,315.54 | 555,088.96 |
| Income from bonds and similar securities | 0.00 | 0.00 |
| Income from debt securities | 0.00 | 0.00 |
| Income from temporary purchases and sales of securities | 0.00 | 0.00 |
| Income from forward financial instruments | 0.00 | 0.00 |
| Other financial income | 0.00 | 0.00 |
| TOTAL (1) | 850,315.54 | 555,088.96 |
| Expenses on financial transactions |  |  |
| Expenses on temporary purchases and sales of securities | 0.00 | 0.00 |
| Expenses on forward financial instruments | 0.00 | 0.00 |
| Expenses on financial debt | 5,894.28 | 12,178.81 |
| Other financial expenses | 0.00 | 0.00 |
| TOTAL (2) | 5,894.28 | 12,178.81 |
| INCOME FROM FINANCIAL TRANSACTIONS (1 - 2) | 844,421.26 | 542,910.15 |
| Other income (3) | 0.00 | 0.00 |
| Management fees and depreciation provisions (4) | 382,923.03 | 377,280.20 |
| NET PROFIT FOR THE FINANCIAL YEAR (L. 214-17-1) (1 - 2 + 3 - 4) | 461,498.23 | 165,629.95 |
| Income adjustment for the financial year (5) | -79,346.23 | -4,987.14 |
| Interim dividend payments for the financial year (6) | 0.00 | 0.00 |
| NET PROFIT/LOSS (1 - 2 + 3 - 4 + 5 - 6) | 382,152.00 | 160,642.81 |

NOTES TO THE ANNUAL FINANCIAL STATEMENTS
- Accounting policies and rulesThe annual financial statements are presented in the form prescribed by the ANC (French accounting standards authority) Regulation 2014-01, as amended.

The following general accounting principles apply:
- a true and fair view, comparability and a going concern;
- lawfulness and fairness;
- prudence;
- consistency in accounting methods from one financial year to the next.

Income from fixed-income securities is recorded using the interest earned method. Purchases and sales of securities are recorded exclusive of fees.
The reference currency of the portfolio is the euro. The length of the financial year is 12 months.
Information on the impact of the Covid-19 crisis
The financial statements were prepared by the management company using information available in the context of the evolving Covid-19 crisis.
Asset value rules
Financial instruments are recorded using the historical cost method and entered in the balance sheet at their current value, i.e. at their last known market value, or, where there is no market, via any external methods or using financial modelling.
Differences between the current values used to calculate the net asset value and the historical costs of transferable securities when these were first included in the portfolio are recorded in the accounts as “valuation differences”.
Securities denominated in currencies other than the portfolio’s reference currency are valued using the policy described below, and then converted into the portfolio’s reference currency at the exchange rate on the valuation date.
Deposits:
Deposits with a residual life of three months or less are appraised on a straight-line basis.
Equities, bonds and other securities traded on a regulated or equivalent market:
To calculate the net asset value, equities and other securities traded on a regulated or equivalent market are valued on the basis of the final stock market price of the day.
Bonds and similar securities are valued at the closing price notified by various financial service providers. Interest accrued on bonds and similar securities is calculated up to the net asset value date.
Equities, bonds and other securities not traded on a regulated or equivalent market:
Securities not traded on a regulated market are valued under the responsibility of the Management Company using methods based on asset value and return, taking into account the prices used in recent significant transactions.
Negotiable debt securities:
Negotiable debt securities and similar securities that are not traded in large volumes are valued using an actuarial method based on a reference rate defined below, which is increased, where applicable, by a differential that is representative of the intrinsic characteristics of the issuer:
- Negotiable debt securities maturing in one year or less: Euro Interbank Offered Rate (Euribor);
- Negotiable debt securities maturing in over one year: Rates for French treasury bills (BTANs) or French treasury bonds (OATs) with similar maturity dates for the longest durations.

Negotiable debt securities with a residual life of three months or less may be valued on a straight-line basis.
French treasury bills are valued on the basis of the market rate published daily by the Banque de France or Treasury bond specialists.
UCIs held:
UCI units or shares will be valued at the last known net asset value.
Temporary securities transactions:
Securities received under repurchase agreements are recorded as assets under the “Receivables on securities received under repurchase agreements” heading at the amount indicated in the contract, plus any accrued interest receivable.
Securities transferred under repurchase agreements are recognized in the long portfolio at their current value. The debt in respect of securities transferred under repurchase agreements is recognized in the short portfolio at the contractual value plus any accrued interest payable.
Loaned securities are valued at their current value and are recorded as assets at their current value, plus accrued interest receivable, under the “Receivables representing loaned securities” heading.
Borrowed securities are recorded as assets under the “Borrowed securities” heading at the contracted amount, and as liabilities under the “Payables on borrowed securities” heading at the amount indicated in the contract, plus any accrued interest payable.
Forward financial instruments:
Forward financial instruments traded on a regulated or equivalent market:
Forward financial instruments traded on a regulated market are valued at the day’s settlement price.
Forward financial instruments not traded on a regulated or equivalent market:
Swaps:
Interest rate and/or currency swaps are appraised at their market value on the basis of a price calculated by discounting future interest flows at market interest rates and/or exchange rates. The resulting price is then adjusted for issuer risk.
Index swaps are valued using an actuarial method based on a reference rate supplied by the counterparty.
Other swaps are valued at their market value or at an estimated value in accordance with the methods established by the Management Company.
Off-balance sheet commitments:
Futures contracts are recorded as off-balance sheet commitments at their market value on the basis of the price used in the portfolio.
Options are recognized at a value equivalent to that of their underlying assets.
Swap commitments are recorded at their nominal value or, where there is no nominal value, at an equivalent amount.
Management fees
Management and operating fees cover all fees relating to the Fund and include financial, administrative, account, conservation and distribution management, in addition to audit fees, etc.
These fees are recorded in the income statement for the UCI.
Management fees do not include transaction fees. Investors are invited to refer to the prospectus for further details regarding the actual fees charged to the UCI.
They are recorded pro rata temporis at the time of each net asset value calculation.
The total applicable rate is based on the maximum amount of the net asset indicated in the prospectus or the Fund regulations:
FR0013392347 - DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO Q C4 UNIT: Maximum fee 0.10% including tax. FR0013299195 - DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO N C3 UNIT: Maximum fee 1.50% including tax. FR0013247749 - DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO R C2 UNIT: Maximum fee 2.00% including tax. FR0013247764 - DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO I C1 UNIT: Maximum fee 1.00% including tax.
-Performance fee
Performance fee: 20% inclusive of tax of the mutual fund’s outperformance to its reference indicator (100% M7EMMC), if the fund’s performance is positive.
The performance fee applicable to a particular unit class is based on a comparison of the Fund’s valued assets and its reference assets.
The Fund’s valued assets are the portion of the assets corresponding to a specific unit class, valued in accordance with the valuation rules applicable to the assets and taking into account the actual operating and management fees corresponding to this unit class.
The reference assets represent the portion of the Fund’s assets corresponding to a specific unit class, adjusted to take into account the subscription/redemption amounts applicable to this unit class at each valuation, and, if need be, valued in accordance with the outperformance of the selected reference indicator.
The reference indicator used to calculate the performance fee is the MSCI EMU MID CAP net total return (Bloomberg code M7EMMC Index) at closing price, denominated in euros.
- The observation period corresponds for R, I, N units from 1 January to 31 December of each year.
- If, during the observation period, the Fund’s valued assets are strictly greater than the reference assets as defined above and if its performance is therefore positive, the variable portion of the management fees will amount to 20% inclusive of tax of the difference between these two assets.
- If, during the observation period, the Fund’s valued assets are less than or equal to the reference assets, the variable portion of the management fees will be zero.
- If, during the observation period, the Fund’s valued assets are strictly greater than the reference assets and if its performance is therefore positive, this difference will be subject to a provision for variable management fees at the time of the net asset value calculation.
- In the event that the Fund’s valued assets are less than or equal to the reference assets between two net asset values, any previously approved provision will be reduced accordingly. Reductions in provisions must not exceed the previous allocations.

This variable portion will only be collected at the end of the accounting period if, over the elapsed period, the Fund’s valued assets are greater than the reference assets at the time of the final net asset value for the reference period.
In the event of redemption, the portion of the provision corresponding to the number of shares redeemed is permanently retained by the Management Company.
Investors are invited to refer to the UCITS' annual report for further information.
Allocation of distributable income
Definition of distributable income:
Distributable income consists of:
Income:
The net income for the financial year is equal to the amount of interest, arrears, premiums and bonuses, dividends, directors’ fees and all other income generated by the securities held in the portfolio, plus income generated by temporary cash holdings, less management fees and borrowing costs.
It is increased by the retained earnings and increased or reduced by the balance of the income adjustment account.
Capital gains and losses:
Realized capital gains, net of fees, minus realized capital losses, net of fees, recorded in the current financial year, plus net capital gains of the same type recognized in previous years that have not been distributed or accumulated, plus or minus current-year net capital gains adjustments.
Procedures for allocating distributable income:
| Unit(s) | Allocation of net income | Allocation of net realized capital gains or losses |
| --- | --- | --- |
| DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO I C1 UNIT | Accumulation | Accumulation |
| DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO N C3 UNIT | Accumulation | Accumulation |
| DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO PART Q C4 UNIT | Accumulation | Accumulation |
| DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO R C2 UNIT | Accumulation | Accumulation |

- CHANGES IN NET ASSETS AT 12/31/2021 IN EUR

|  | 12/31/2021 | 12/31/2020 |
| --- | --- | --- |
| NET ASSETS AT THE BEGINNING OF THE FINANCIAL YEAR | 53,787,869.31 | 68,598,537.23 |
| Subscriptions (including subscription fees paid to the UCI) | 448,611.83 | 2,748,360.83 |
| Redemptions (excluding redemption fees paid to the UCI) | -12,377,658.36 | -12,481,414.19 |
| Capital gains earned on deposits and financial instruments | 8,513,564.21 | 5,775,007.44 |
| Capital losses incurred on deposits and financial instruments | -3,523,624.78 | -13,664,277.17 |
| Capital gains earned on forward financial instruments | 0.00 | 0.00 |
| Capital losses incurred on forward financial instruments | 0.00 | 0.00 |
| Transaction fees | -310,860.55 | -371,724.48 |
| Exchange rate differences | 52,403.29 | 5,080.83 |
| Changes in the valuation difference on deposits and financial instruments | 1,851,909.81 | 3,012,668.87 |
| Valuation difference, financial year N | 4,071,952.21 | 2,220,042.40 |
| Valuation difference, financial year N-1 | -2,220,042.40 | 792,626.47 |
| Changes in the valuation difference on forward financial instruments | 0.00 | 0.00 |
| Valuation difference, financial year N | 0.00 | 0.00 |
| Valuation difference, financial year N-1 | 0.00 | 0.00 |
| Dividends paid in the previous financial year on net capital gains and losses | 0.00 | 0.00 |
| Dividends paid in the previous financial year on income | 0.00 | 0.00 |
| Net income for the financial year prior to adjustment | 461,498.23 | 165,629.95 |
| Interim dividend(s) paid during the financial year on net capital gains and losses | 0.00 | 0.00 |
| Interim dividend(s) paid during the financial year on income | 0.00 | 0.00 |
| Other items | 0.00 | 0.00 |
| NET ASSETS AT THE END OF THE FINANCIAL YEAR | 48,903,712.99 | 53,787,869.31 |

- ADDITIONAL INFORMATION
	- BREAKDOWN OF FINANCIAL INSTRUMENTS BY LEGAL OR ECONOMIC TYPE


|  | Amount | % |
| --- | --- | --- |
| ASSETS |  |  |
| BONDS AND SIMILAR SECURITIES |  |  |
| TOTAL BONDS AND SIMILAR SECURITIES | 0.00 | 0.00 |
| DEBT SECURITIES |  |  |
| TOTAL DEBT SECURITIES | 0.00 | 0.00 |
| LIABILITIES |  |  |
| SALES OF FINANCIAL INSTRUMENTS |  |  |
| TOTAL SALES OF FINANCIAL INSTRUMENTS | 0.00 | 0.00 |
| OFF-BALANCE SHEET ITEMS |  |  |
| HEDGING TRANSACTIONS |  |  |
| TOTAL HEDGING TRANSACTIONS | 0.00 | 0.00 |
| OTHER TRANSACTIONS |  |  |
| TOTAL OTHER TRANSACTIONS | 0.00 | 0.00 |

- BREAKDOWN OF ASSETS, LIABILITIES AND OFF-BALANCE SHEET ITEMS BY INTEREST RATE TYPE

|  | Fixed rate | % | Variable rate | % | Adjustable rate | % | Other | % |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| ASSETS |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Deposits | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Bonds and similar securities | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Debt securities | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Temporary securities transactions | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Financial accounts | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 542,892.85 | 1.11 |
| LIABILITIES |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Temporary securities transactions | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Financial accounts | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| OFF-BALANCE SHEET ITEMS |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Hedging transactions | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Other transactions | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |

- BREAKDOWN OF ASSETS, LIABILITIES AND OFF-BALANCE SHEET ITEMS BY RESIDUAL MATURITY 
- (*)

|  | < 3 months | % | ]3 months - 1 year] | % | ]1 - 3 years] | % | ]3 - 5 years] | % | > 5 years | % |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| ASSETS |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Deposits | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Bonds and similar securiti | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Debt securities | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Temporary securities | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| transactions Financial accounts | 542,892.85 | 1.11 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| LIABILITIES | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Temporary securities transactions | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Financial accounts |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
|  | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| OFF-BALANCE SHEET ITEMS | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Hedging transactions |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Other transactions |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |

(*) Interest rate futures are shown based on the maturity of the underlying asset.
- BREAKDOWN OF ASSETS, LIABILITIES AND OFF-BALANCE SHEET ITEMS BY LISTING OR VALUATION CURRENCY (EXCL. EUR)

|  | Currenc y 1 CHF | Currency 2 | Currency 3 | Currenc y N Other(s) |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Amount | % | Amount | % | Amount | % | Amount | % |
| ASSETS |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Deposits | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Equities and similar securities | 1,050,223.57 | 2.15 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Bonds and similar securities | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Debt securities | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| UCIs | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Temporary securities transactions | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Receivables | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Financial accounts | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| LIABILITIES |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Sales of financial instruments | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Temporary securities transactions | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Payables | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Financial accounts | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| OFF-BALANCE SHEET ITEMS |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Hedging transactions | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Other transactions | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |

- RECEIVABLES AND PAYABLES: BREAKDOWN BY TYPE

|  | Nature of payables/receivables | 12/31/2021 |
| --- | --- | --- |
| RECEIVABLES |  |  |
| TOTAL RECEIVABLES |  | 0.00 |
| PAYABLES |  |  |
|  | Fixed management fees | 92,322.44 |
|  | Variable management fees | 4,415.25 |
|  | Other payables | 6,791.99 |
| TOTAL PAYABLES |  | 103,529.68 |
| TOTAL PAYABLES AND |  | -103,529.68 |
| RECEIVABLES |  |  |

- SHAREHOLDERS’ EQUITY
	- Number of securities issued or redeemed


|  | Units | Amount |
| --- | --- | --- |
| DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO I C1 UNIT |  |  |
| Units subscribed during the financial year | 256.399 | 254,265.76 |
| Units redeemed during the financial year | -5,157.291 | -4,970,832.78 |
| Net subscriptions/redemptions | -4,900.892 | -4,716,567.02 |
| Number of units in circulation at period end | 26,773.399 |  |
| DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO N C3 UNIT |  |  |
| Units subscribed during the financial year | 667.706 | 57,502.95 |
| Units redeemed during the financial year | -17,607.659 | -1,624,997.52 |
| Net subscriptions/redemptions | -16,939.953 | -1,567,494.57 |
| Number of units in circulation at period end | 11,601.968 |  |
| DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO Q C4 UNIT |  |  |
| Units subscribed during the financial year | 32.200 | 3,954.16 |
| Units redeemed during the financial year | -41,670.000 | -5,288,805.90 |
| Net subscriptions/redemptions | -41,637.800 | -5,284,851.74 |
| Number of units in circulation at period end | 141,720.500 |  |
| DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO R C2 UNIT |  |  |
| Units subscribed during the financial year | 1,424.860 | 132,888.96 |
| Units redeemed during the financial year | -5,352.230 | -493,022.16 |
| Net subscriptions/redemptions | -3,927.370 | -360,133.20 |
| Number of units in circulation at period end | 21,195.813 |  |

- Subscription and/or redemption fees

|  | Amount |
| --- | --- |
| DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO I C1 UNIT |  |
| Total subscription/redemption fees paid | 0.00 |
| Subscription fees paid | 0.00 |
| Redemption fees paid | 0.00 |
| DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO N C3 UNIT |  |
| Total subscription/redemption fees paid | 0.00 |
| Subscription fees paid | 0.00 |
| Redemption fees paid | 0.00 |
| DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO Q C4 UNIT |  |
| Total subscription/redemption fees paid | 0.00 |
| Subscription fees paid | 0.00 |
| Redemption fees paid | 0.00 |
| DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO R C2 UNIT |  |
| Total subscription/redemption fees paid | 0.00 |
| Subscription fees paid | 0.00 |
| Redemption fees paid | 0.00 |

- MANAGEMENT FEES

|  | 12/31/2021 |
| --- | --- |
| DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO I C1 UNIT |  |
| Guarantee fees | 0.00 |
| Fixed management fees | 279,365.86 |
| Percentage of fixed management fees | 1.00 |
| Variable management fees provisioned | 0.00 |
| Percentage of variable management fees provisioned | 0.00 |
| Variable management fees paid | 4,060.64 |
| Percentage of variable management fees paid | 0.01 |
| Retrocessions of management fees | 0.00 |
| DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO N C3 UNIT |  |
| Guarantee fees | 0.00 |
| Fixed management fees | 34,841.97 |
| Percentage of fixed management fees | 1.50 |
| Variable management fees provisioned | 0.00 |
| Percentage of variable management fees provisioned | 0.00 |
| Variable management fees paid | 173.04 |
| Percentage of variable management fees paid | 0.01 |
| Retrocessions of management fees | 0.00 |
| DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO Q C4 UNIT |  |
| Guarantee fees | 0.00 |
| Fixed management fees | 21,690.23 |
| Percentage of fixed management fees | 0.10 |
| Variable management fees provisioned | 0.00 |
| Percentage of variable management fees provisioned | 0.00 |
| Variable management fees paid | 0.00 |
| Percentage of variable management fees paid | 0.00 |
| Retrocessions of management fees | 0.00 |
| DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO R C2 UNIT |  |
| Guarantee fees | 0.00 |
| Fixed management fees | 42,609.72 |
| Percentage of fixed management fees | 2.00 |
| Variable management fees provisioned | 0.00 |
| Percentage of variable management fees provisioned | 0.00 |
| Variable management fees paid | 181.57 |
| Percentage of variable management fees paid | 0.01 |
| Retrocessions of management fees | 0.00 |

“The amount of variable management fees above is the sum of provisions and provision writebacks that impacted net assets during the period in question.”
- COMMITMENTS RECEIVED AND GIVEN
	- Guarantees received by the UCI:None

- Other commitments received and/or given:None
- OTHER INFORMATION
	- Current value of financial instruments subject to a temporary purchase transaction


|  | 12/31/2021 |
| --- | --- |
| Securities received under reverse repurchase agreements | 0.00 |
| Borrowed securities | 0.00 |

- Current value of financial instruments representing security deposits

|  | 12/31/2021 |
| --- | --- |
| Financial instruments given as collateral and retained under their original entry | 0.00 |
| Financial instruments received as collateral and not posted in the balance sheet | 0.00 |

- Financial instruments held, issued and/or managed by the Group

|  | ISIN code | Name | 12/31/2021 |
| --- | --- | --- | --- |
| Equities |  |  | 0.00 |
| Bonds | 0.00 |
| Negotiable debt securities | 0.00 |
| UCIs | 0.00 |
| Forward financial instruments | 0.00 |
| Total group securities | 0.00 |

- ALLOCATION TABLE FOR DISTRIBUTABLE INCOMEAllocation table for the portion of distributable income relating to profit/loss

|  | 12/31/2021 | 12/31/2020 |
| --- | --- | --- |
| Amounts still to be allocated |  |  |
| Retained earnings | 0.00 | 0.00 |
| Income | 382,152.00 | 160,642.81 |
| Total | 382,152.00 | 160,642.81 |

|  | 12/31/2021 | 12/31/2020 |
| --- | --- | --- |
| DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO I C1 UNIT |  |  |
| Allocation |  |  |
| Distribution | 0.00 | 0.00 |
| Retained earnings for the financial year | 0.00 | 0.00 |
| Accumulation | 139,688.20 | 13,768.89 |
| Total | 139,688.20 | 13,768.89 |

|  | 12/31/2021 | 12/31/2020 |
| --- | --- | --- |
| DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO N C3 UNIT |  |  |
| Allocation |  |  |
| Distribution | 0.00 | 0.00 |
| Retained earnings for the financial year | 0.00 | 0.00 |
| Accumulation | 375.68 | -9,521.84 |
| Total | 375.68 | -9,521.84 |

|  | 12/31/2021 | 12/31/2020 |
| --- | --- | --- |
| DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO Q C4 UNIT |  |  |
| Allocation |  |  |
| Distribution | 0.00 | 0.00 |
| Retained earnings for the financial year | 0.00 | 0.00 |
| Accumulation | 251,398.38 | 174,786.74 |
| Total | 251,398.38 | 174,786.74 |

|  | 12/31/2021 | 12/31/2020 |
| --- | --- | --- |
| DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO R C2 UNIT |  |  |
| Allocation |  |  |
| Distribution | 0.00 | 0.00 |
| Retained earnings for the financial year | 0.00 | 0.00 |
| Accumulation | -9,310.26 | -18,390.98 |
| Total | -9,310.26 | -18,390.98 |

Allocation table for the portion of distributable income relating to net capital gains and losses
|  | 12/31/2021 | 12/31/2020 |
| --- | --- | --- |
| Amounts still to be allocated |  |  |
| Undistributed prior net capital gains and losses | 0.00 | 0.00 |
| Net capital gains and losses for the financial year | 3,859,806.40 | -6,891,229.34 |
| Interim dividends paid on net capital gains and losses for the financial | 0.00 | 0.00 |
| year |  |  |
| Total | 3,859,806.40 | -6,891,229.34 |

|  | 12/31/2021 | 12/31/2020 |
| --- | --- | --- |
| DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO I C1 UNIT |  |  |
| Allocation |  |  |
| Distribution | 0.00 | 0.00 |
| Undistributed net capital gains and losses | 0.00 | 0.00 |
| Accumulation | 2,158,486.37 | -3,650,367.39 |
| Total | 2,158,486.37 | -3,650,367.39 |

|  | 12/31/2021 | 12/31/2020 |
| --- | --- | --- |
| DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO N C3 UNIT |  |  |
| Allocation |  |  |
| Distribution | 0.00 | 0.00 |
| Undistributed net capital gains and losses | 0.00 | 0.00 |
| Accumulation | 87,976.91 | -311,312.69 |
| Total | 87,976.91 | -311,312.69 |

|  | 12/31/2021 | 12/31/2020 |
| --- | --- | --- |
| DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO Q C4 UNIT |  |  |
| Allocation |  |  |
| Distribution | 0.00 | 0.00 |
| Undistributed net capital gains and losses | 0.00 | 0.00 |
| Accumulation | 1,448,933.76 | -2,647,499.35 |
| Total | 1,448,933.76 | -2,647,499.35 |

|  | 12/31/2021 | 12/31/2020 |
| --- | --- | --- |
| DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO R C2 UNIT |  |  |
| Allocation |  |  |
| Distribution | 0.00 | 0.00 |
| Undistributed net capital gains and losses | 0.00 | 0.00 |
| Accumulation | 164,409.36 | -282,049.91 |
| Total | 164,409.36 | -282,049.91 |

- TABLE OF FINANCIAL RESULTS AND OTHER SIGNIFICANT ITEMS FOR THE ENTITY OVER THE LAST FIVE FINANCIAL YEARS

|  | 12/29/2017 | 12/31/2018 | 12/31/2019 | 12/31/2020 | 12/31/2021 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Total net assets in EUR | 130,106,325.75 | 84,002,703.24 | 68,598,537.23 | 53,787,869.31 | 48,903,712.99 |
| DORVAL |  |  |  |  |  |
| MANAGEURS |  |  |  |  |  |
| SMID CAP |  |  |  |  |  |
| EURO I |  |  |  |  |  |
| C1 UNIT in EUR |  |  |  |  |  |
| Net assets | 107,534,608.55 | 69,366,395.77 | 33,456,501.91 | 28,413,078.66 | 27,300,445.75 |
| Number of securities | 101,280.758 | 86,122.558 | 35,914.271 | 31,674.291 | 26,773.399 |
| Net asset value per unit | 1,061.74 | 805.43 | 931.56 | 897.03 | 1,019.68 |
| Accumulation per unit |  |  |  |  |  |
| on net capital gains and |  |  |  |  |  |
| losses | -9.32 | -44.08 | -67.87 | -115.24 | 80.62 |
| Accumulation per unit |  |  |  |  |  |
| on income |  |  |  |  |  |
|  | -4.22 | 3.42 | 2.00 | 0.43 | 5.21 |
| DORVAL |  |  |  |  |  |
| MANAGEURS |  |  |  |  |  |
| SMID CAP |  |  |  |  |  |
| EURO N |  |  |  |  |  |
| C3 UNIT in EUR |  |  |  |  |  |
| Net assets | 732,752.60 | 8,185,374.20 | 4,068,193.42 | 2,411,332.81 | 1,108,623.87 |
| Number of securities | 7,182.000 | 106,822.825 | 46,137.279 | 28,541.921 | 11,601.968 |
| Net asset value per unit | 102.02 | 76.62 | 88.17 | 84.48 | 95.55 |
| Accumulation per unit |  |  |  |  |  |
| on net capital gains and |  |  |  |  |  |
| losses | 0.00 | -4.19 | -6.42 | -10.90 | 7.58 |
| Accumulation per unit |  |  |  |  |  |
| on income |  |  |  |  |  |
|  | -0.22 | -0.62 | -0.24 | -0.33 | 0.03 |
| DORVAL |  |  |  |  |  |
| MANAGEURS |  |  |  |  |  |
| SMID CAP |  |  |  |  |  |
| EURO Q |  |  |  |  |  |
| C4 UNIT in EUR |  |  |  |  |  |
| Net assets | 0.00 | 300.00 | 27,551,077.01 | 20,789,425.45 | 18,430,569.77 |
| Number of securities | 0.00 | 3.000 | 236,101.000 | 183,358.300 | 141,720.500 |
| Net asset value per unit | 0.00 | 100.00 | 116.69 | 113.38 | 130.04 |
| Accumulation per unit |  |  |  |  |  |
| on net capital gains and |  |  |  |  |  |
| losses | 0.00 | 0.00 | -8.49 | -14.43 | 10.22 |
| Accumulation per unit |  |  |  |  |  |
| on income |  |  |  |  |  |
|  | 0.00 | -1.16 | 1.25 | 0.95 | 1.77 |

3.8.	
TABLE OF FINANCIAL RESULTS AND OTHER SIGNIFICANT ITEMS FOR THE ENTITY OVER THE LAST FIVE FINANCIAL YEARS
|  | 12/29/2017 | 12/31/2018 | 12/31/2019 | 12/31/2020 | 12/31/2021 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| DORVAL |  |  |  |  |  |
| MANAGEURS |  |  |  |  |  |
| SMID CAP |  |  |  |  |  |
| EURO R |  |  |  |  |  |
| C2 UNIT in EUR |  |  |  |  |  |
| Net assets | 21,838,964.60 | 6,450,633.27 | 3,522,764.89 | 2,174,032.39 | 2,064,073.60 |
| Number of securities | 206,784.641 | 81,368.833 | 38,808.143 | 25,123.183 | 21,195.813 |
| Net asset value per unit | 105.61 | 79.27 | 90.77 | 86.53 | 97.38 |
| Accumulation per unit |  |  |  |  |  |
| on net capital gains and |  |  |  |  |  |
| losses | -0.93 | -4.34 | -6.62 | -11.22 | 7.75 |
| Accumulation per unit |  |  |  |  |  |
| on income |  |  |  |  |  |
|  | -0.96 | -0.71 | -0.68 | -0.73 | -0.43 |

- PORTFOLIO BREAKDOWN IN EUR

| Security name | Curren cy | Quantity (number or nominal value) | Current value | % of net asset s |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Equities and similar securities |  |  |  |  |
| Equities and similar securities traded on a regulated |  |  |  |  |
| or equivalent market |  |  |  |  |
| GERMANY |  |  |  |  |
| BERTRANDT AG | EUR | 16,791 | 957,087.00 | 1.95 |
| CANCOM SE | EUR | 21,973 | 1,301,241.06 | 2.66 |
| CARL ZEISS MEDITEC AG | EUR | 4,095 | 756,960.75 | 1.55 |
| COMPUGROUP MED.SE NA O.N. | EUR | 8,763 | 623,487.45 | 1.27 |
| DUERR AG | EUR | 24,282 | 974,193.84 | 2.00 |
| GEA GROUP | EUR | 14,265 | 686,003.85 | 1.41 |
| HELLOFRESH AG | EUR | 8,722 | 589,083.88 | 1.21 |
| JOST WERKE AG | EUR | 20,205 | 1,000,147.50 | 2.05 |
| PUMA SE | EUR | 7,725 | 830,437.50 | 1.69 |
| SYNLAB AG | EUR | 45,500 | 1,073,800.00 | 2.19 |
| TOTAL GERMANY |  |  | 8,792,442.83 | 17.98 |
| AUSTRIA |  |  |  |  |
| ams-OSRAM I Inhaber-Akt | CHF | 65,548 | 1,050,223.57 | 2.15 |
| S & T AG | EUR | 25,659 | 376,160.94 | 0.77 |
| WIENERBERGER AG | EUR | 44,951 | 1,453,715.34 | 2.97 |
| TOTAL AUSTRIA |  |  | 2,880,099.85 | 5.89 |
| SPAIN |  |  |  |  |
| CONSTRUCCIONES Y AUXILIAR DE FERROCARRIL | EUR | 28,683 | 1,049,797.80 | 2.15 |
| MELIA HOTELS INTERNATIONAL | EUR | 168,000 | 1,008,336.00 | 2.06 |
| TOTAL SPAIN |  |  | 2,058,133.80 | 4.21 |
| FRANCE |  |  |  |  |
| ALTEN | EUR | 7,970 | 1,263,245.00 | 2.58 |
| ATOS SE | EUR | 23,874 | 892,648.86 | 1.83 |
| BIOMERIEUX | EUR | 9,048 | 1,130,095.20 | 2.31 |
| BUREAU VERITAS | EUR | 35,344 | 1,031,337.92 | 2.11 |
| EDENRED | EUR | 12,823 | 520,229.11 | 1.06 |
| EIFFAGE | EUR | 12,624 | 1,141,967.04 | 2.33 |
| GAZTRANSPORT ET TECHNIGA-W/I | EUR | 15,864 | 1,304,814.00 | 2.67 |
| GROUPE FNAC | EUR | 19,581 | 1,125,907.50 | 2.30 |
| IPSOS | EUR | 33,230 | 1,370,737.50 | 2.80 |
| KORIAN SA | EUR | 44,255 | 1,232,059.20 | 2.52 |
| LISI EX GFI INDUSTRIES SA | EUR | 19,671 | 557,672.85 | 1.14 |
| MERSEN | EUR | 32,103 | 1,184,600.70 | 2.42 |
| NEOEN SA | EUR | 26,287 | 1,003,111.92 | 2.05 |
| NEXANS SA | EUR | 15,003 | 1,288,007.55 | 2.64 |
| NEXITY | EUR | 31,360 | 1,296,422.40 | 2.66 |
| ORPEA | EUR | 11,807 | 1,040,196.70 | 2.13 |
| PLASTIC OMNIUM | EUR | 35,358 | 808,283.88 | 1.65 |
| RENAULT SA | EUR | 14,746 | 450,416.57 | 0.92 |
| ROTHSCHILD AND CO | EUR | 29,771 | 1,201,259.85 | 2.46 |
| SARTORIUS STEDIM BIOTECH | EUR | 1,429 | 689,349.60 | 1.41 |
| SEB | EUR | 10,081 | 1,380,088.90 | 2.83 |
| SOITEC SA | EUR | 4,060 | 873,712.00 | 1.78 |
| SOMFY | EUR | 7,410 | 1,305,642.00 | 2.67 |

- PORTFOLIO BREAKDOWN IN EUR

| Security name | Curren cy | Quantity (number or nominal value) | Current value | % of net asset s |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| SPIE SA | EUR | 45,517 | 1,034,146.24 | 2.11 |
| TRIGANO SA | EUR | 6,025 | 1,030,275.00 | 2.10 |
| UBI SOFT ENTERTAINMENT | EUR | 18,499 | 796,751.93 | 1.63 |
| VALEO SA | EUR | 27,068 | 719,467.44 | 1.47 |
| VERALLIA-WHEN ISSUED | EUR | 36,730 | 1,137,160.80 | 2.33 |
| VIVENDI | EUR | 74,947 | 891,119.83 | 1.82 |
| WORLDLINE SA | EUR | 22,008 | 1,078,612.08 | 2.21 |
| TOTAL FRANCE |  |  | 30,779,339.57 | 62.94 |
| IRELAND |  |  |  |  |
| SMURFIT KAPPA GROUP PLC | EUR | 28,584 | 1,384,608.96 | 2.83 |
| TOTAL IRELAND |  |  | 1,384,608.96 | 2.83 |
| ITALY |  |  |  |  |
| AUTOGRILL | EUR | 138,110 | 862,635.06 | 1.76 |
| TOTAL ITALY |  |  | 862,635.06 | 1.76 |
| NETHERLANDS |  |  |  |  |
| ACCELL GROUP | EUR | 13,842 | 664,416.00 | 1.36 |
| ALFEN BEHEER BV | EUR | 11,815 | 1,042,673.75 | 2.13 |
| TOTAL NETHERLANDS |  |  | 1,707,089.75 | 3.49 |
| TOTAL Equities and similar securities traded on regulated or equivalent markets |  |  | 48,464,349.82 | 99.10 |
| TOTAL Equities and similar securities |  |  | 48,464,349.82 | 99.10 |
| Payables |  |  | -103,529.68 | -0.21 |
| Financial accounts |  |  | 542,892.85 | 1.11 |
| Net assets |  |  |  |  |
| Payables |  |  | 48,903,712.99 | 100.00 |

| DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO N C3 UNIT | EUR | 11,601.968 | 95.55 |
| --- | --- | --- | --- |
| DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO I C1 UNIT | EUR | 26,773.399 | 1,019.68 |
| DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO Q C4 UNIT | EUR | 141,720.500 | 130.04 |
| DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO R C2 UNIT | EUR | 21,195.813 | 97.38 |

Translation (ENFR, 2021-12-31):
# RAPPORT DE GESTION ANNUEL au 31/12/2021
- superviser la mise en œuvre et l’évolution de la Politique de Rémunération (approuver, modifier, respecter) ;
- élaborer des recommandations sur la rémunération fixe et variable des dirigeants mandataires sociaux et sur les rémunérations variables au-delà d’un certain seuil que Dorval Asset Management déterminera au préalable ;
- superviser la rémunération des responsables en charge des fonctions de gestion des risques et de conformité ;
- évaluer les mécanismes adoptés pour garantir que :
- le système de rémunération prend bien en compte toutes les catégories de risques, de liquidité et les niveaux des actifs sous gestion ;
- la politique est compatible avec la stratégie économique, les objectifs, les valeurs et les intérêts de la société de gestion et des produits gérés avec ceux des investisseurs.

Dans ce cadre, les principes généraux et spécifiques, la conformité de la Politique de Rémunération de Dorval Asset Management avec les réglementations auxquelles elle est soumise et les modalités d’application et données chiffrées de synthèse de sa Politique de Rémunération, comprenant la Population Identifiée et les rémunérations les plus élevées, sont soumis à la revue du Comité des rémunérations de Dorval Asset Management, puis approuvés par son Conseil d’administration, dans son rôle de fonction de surveillance.
La Direction générale de Natixis Investment Managers soumet ensuite, sous un format plus synthétique, les éléments ci-dessus à la validation de la Direction générale de Natixis, qui remonte en dernier lieu au Comité des rémunérations de Natixis avant approbation par son Conseil d’administration, dans son rôle de fonction de surveillance.
Le Comité des rémunérations de Natixis, lui-même, est établi et agit en conformité avec la réglementation, tant dans sa composition (indépendance et expertise de ses membres), que dans l’exercice de ses missions. La majorité de ses membres, en ce compris son Président, n’exercent pas de fonctions exécutives au sein de Dorval Asset Management, sont externes au Groupe Natixis et sont donc totalement indépendants 8.
La rémunération du Directeur général de Dorval Asset Management est proposée par le Comité des rémunérations de Dorval Asset Management puis présentée à la Direction générale de Natixis Investment Managers et enfin au Comité des rémunérations de Natixis. Elle est validée par le Conseil d’administration de Dorval Asset Management, dans son rôle de fonction de surveillance.
La rémunération de la RCCI de Dorval Asset Management est déterminée par la Direction générale de Dorval Asset Management ; elle est contrôlée, dans le cadre des revues indépendantes menées
8 
Pour plus de détail sur la composition et le rôle du Comité des rémunérations de Natixis, voir le Document de référence de la société.
Lors de l’attribution des rémunérations variables, la liste nominative des personnes concernées, les montants attribués ainsi que la répartition entre les versements immédiats et différés et la partie numéraire et équivalent instruments financiers, sont conservés et archivés par la société de gestion.
Dorval Asset Management revoit annuellement les principes généraux de cette politique et effectuera une évaluation du respect de cette politique. Ce contrôle et cette révision sont documentés (cf. chapitre 8. Dispositif de contrôle en matière de rémunération variable).
Dorval Asset Management communique sur les principales caractéristiques de la Politique de Rémunération auprès de son personnel et des souscripteurs des OPC de manière détaillée au travers des DICI, prospectus et rapports annuels des fonds.
Les éléments utiles concernant la Politique de Rémunération sont diffusés dans les états financiers
ou sous la forme d’une déclaration indépendante.
La présente procédure est mise en place pour minimiser les risques en la matière. Un contrôle de son application est intégré dans le programme annuel de contrôle du RCCI.
Le contrôle réalisé par la RCCI consiste à vérifier que la Politique de Rémunération est établie de façon à s’aligner sur la stratégie économique et les objectifs à long terme, les valeurs et les intérêts de la société de gestion et des fonds sous gestion et sur ceux des investisseurs, le tout dans une gestion saine et maitrisée du risque.
La RCCI de Dorval Asset Management intègre le domaine de la rémunération variable dans les
risques potentiels de conflits d’intérêts.
Enfin, l’ensemble de la Politique de Rémunération de Dorval Asset Management fait l’objet d’une revue annuelle centralisée et indépendante par la Direction de l’audit interne de Natixis Investment Managers.
| Masse salariale 2021 Dont rémunérations variables versées au titre de la performance 2020 Dont variable différé attribué au titre de l'exercice 2017 et versé en 2021 Dont variable différé attribué au titre de l'exercice 2018 et versé en 2021 Dont variable différé attribué au titre de l'exercice 2020 et versé en 2021 Total des effectifs concernés | 5 834 912 € |
| --- | --- |
| 988 501 € |
| 1 124 875 € |
| 445 575 € |
| 125 066 € |
| 32 |

Le montant agrégé des rémunérations, ventilé entre les cadres supérieurs et les membres du personnel de la société de gestion dont les activités ont une incidence significative sur le profil de risque de la société de gestion et/ou des portefeuilles :
| Masse salariale 2021 de l'ensemble du Personnel Identifié Dont Masse salariale des Cadres supérieurs Total de l’ensemble du Personnel Identifié | 4 950 060 € |
| --- | --- |
| 3 381 172 € |
| 15 |

Pour répondre à l’évolution de la réglementation européenne et à la labellisation ISR du Fonds intervenue en début d’année 2021, la société de gestion a décidé des mesures suivantes :
1. appliquer les nouvelles orientations de l’European Securities and Markets Authority (ESMA)9 concernant les commissions de surperformance qui entrent en application pour les organismes de placement collectif en valeurs mobilières et notamment le fait que la société de gestion s’assure qu’au cours d’une durée de gestion de cinq (5) ans maximum, toute sous-performance du Fonds par rapport à l’indice de référence soit compensée avant que des commissions de surperformance ne deviennent exigibles ;
9 Disponible sur le site de l’ESMA à l’adresse suivante : https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/library/esma34-39- 992_guidelines_on_performance_fees_fr.pdf
5. supprimer la commission de mouvement perçue par le dépositaire.
KPMG S.A.
Tour EQHO
2 avenue Gambetta
CS 60055
92066 Paris La Défense Cedex France
Téléphone :	+33 (0)1 55 68 86 66
Télécopie :	+33 (0)1 55 68 86 60
Site internet :	www.kpmg.fr
Fonds Commun de Placement DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO
Rapport du commissaire aux comptes sur les comptes annuels
Exercice clos le 31 décembre 2021
KPMG S.A.
société française membre du réseau KPMG constitué de cabinets indépendants adhérents de KPMG International Limited, une entité de droit anglais. (« private company limited by guarantee »).
Société anonyme d’expertise comptable et de commissariat aux comptes à directoire et conseil de surveillance.
Inscrite au Tableau de l’Ordre à Paris sous le n° 14-30080101 et à la Compagnie Régionale des Commissaires aux Comptes de Versailles et du Centre.
Siège social :
KPMG S.A.
Tour Eqho
2 avenue Gambetta
92066 Paris La Défense Cedex Capital : 5 497 100 €.
Code APE 6920Z
775 726 417 R.C.S. Nanterre TVA Union Européenne
FR 77 775 726 417
KPMG S.A.
Tour EQHO
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Fonds Commun de Placement
DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO
1, rue de Gramont - 75002 Paris
Rapport du commissaire aux comptes sur les comptes annuels
Exercice clos le 31 décembre 2021
Aux porteurs de parts,
Opinion
En exécution de la mission qui nous a été confiée par la société de gestion, nous avons effectué l’audit des comptes annuels de l’organisme de placement collectif DORVAL
MANAGEURS SMID CAP EURO constitué sous forme de fonds commun de placement relatifs à l’exercice clos le 31 décembre 2021, tels qu’ils sont joints au présent rapport.
Nous certifions que les comptes annuels sont, au regard des règles et principes comptables français, réguliers et sincères et donnent une image fidèle du résultat des opérations de l’exercice écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine du fonds commun de placement à la fin de cet exercice.
Fondement de l’opinion
Référentiel d’audit
Nous avons effectué notre audit selon les normes d’exercice professionnel applicables en France. Nous estimons que les éléments que nous avons collectés sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion.
Les responsabilités qui nous incombent en vertu de ces normes sont indiquées dans la partie « Responsabilités du commissaire aux comptes relatives à l’audit des comptes annuels » du présent rapport.
Indépendance
Nous avons réalisé notre mission d’audit dans le respect des règles d’indépendance prévues par le code de commerce et par le code de déontologie de la profession de commissaire aux comptes, sur la période du 1
er 
janvier 2021 à la date d’émission de notre rapport.
KPMG S.A.
société française membre du réseau KPMG constitué de cabinets indépendants adhérents de KPMG International Limited, une entité de droit anglais.
Société anonyme d’expertise comptable et de commissariat aux comptes à directoire et conseil de surveillance.
Inscrite au Tableau de l’Ordre à Paris sous le n° 14-30080101 et à la Compagnie Régionale des Commissaires aux Comptes de Versailles et du Centre.
Siège social :
KPMG S.A.
Tour Eqho
2 avenue Gambetta
92066 Paris La Défense Cedex Capital : 5 497 100 €.
Code APE 6920Z
775 726 417 R.C.S. Nanterre TVA Union Européenne
FR 77 775 726 417
Fonds Commun de Placement DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO
Rapport du commissaire aux comptes sur les comptes annuels
Justification des appréciations
La crise mondiale liée à la pandémie de COVID-19 crée des conditions particulières pour la préparation et l’audit des comptes de cet exercice. En effet, cette crise et les mesures exceptionnelles prises dans le cadre de l’état d’urgence sanitaire induisent de multiples conséquences pour les fonds, leurs investissements et l’évaluation des actifs et passifs correspondants. Certaines de ces mesures, telles que les restrictions de déplacement et le
travail à distance, ont également eu une incidence sur la gestion opérationnelle des fonds et sur les modalités de mise en œuvre des audits.
C’est dans ce contexte complexe et évolutif que, en application des dispositions des articles L.823-9 et R.823-7 du code de commerce relatives à la justification de nos appréciations, nous vous informons que les appréciations les plus importantes auxquelles nous avons procédé, selon notre jugement professionnel, ont porté sur le caractère approprié des principes comptables appliqués, notamment pour ce qui concerne les instruments financiers en
portefeuille, et sur la présentation d’ensemble des comptes, au regard du plan comptable des organismes de placement collectif à capital variable.
Les appréciations ainsi portées s’inscrivent dans le contexte de l’audit des comptes annuels pris dans leur ensemble, établis dans les conditions rappelées précédemment, et de la formation de notre opinion exprimée ci-avant. Nous n’exprimons pas d’opinion sur des éléments de ces comptes annuels pris isolément.
Vérification du rapport de gestion établi par la société de gestion
Nous avons également procédé, conformément aux normes d’exercice professionnel applicables en France, aux vérifications spécifiques prévues par la loi.
Nous n'avons pas d'observation à formuler sur la sincérité et la concordance avec les comptes annuels des informations données dans le rapport de gestion établi par la société de gestion.
En application de la loi, nous vous signalons que les comptes annuels dans leur version définitive nous ayant été transmis tardivement, nous n’avons pas été en mesure d’émettre le présent rapport dans les délais réglementaires.
Responsabilités de la société de gestion relatives aux comptes annuels
Il appartient à la société de gestion d’établir des comptes annuels présentant une image fidèle conformément aux règles et principes comptables français ainsi que de mettre en place le contrôle interne qu'elle estime nécessaire à l'établissement de comptes annuels ne comportant pas d'anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d'erreurs.
Lors de l’établissement des comptes annuels, il incombe à la société de gestion d’évaluer la capacité du fonds commun de placement à poursuivre son exploitation, de présenter dans ces comptes, le cas échéant, les informations nécessaires relatives à la continuité d’exploitation et d’appliquer la convention comptable de continuité d’exploitation, sauf s’il est prévu de liquider le fonds commun de placement ou de cesser son activité.
Les comptes annuels ont été établis par la société de gestion.
Fonds Commun de Placement DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO
Rapport du commissaire aux comptes sur les comptes annuels
Responsabilités du commissaire aux comptes relatives à l’audit des comptes annuels
Il nous appartient d’établir un rapport sur les comptes annuels. Notre objectif est d’obtenir l’assurance raisonnable que les comptes annuels pris dans leur ensemble ne comportent pas d’anomalies significatives. L’assurance raisonnable correspond à un niveau élevé d’assurance, sans toutefois garantir qu’un audit réalisé conformément aux normes d’exercice professionnel permet de systématiquement détecter toute anomalie significative. Les anomalies peuvent provenir de fraudes ou résulter d’erreurs et sont considérées comme significatives lorsque l’on peut raisonnablement s’attendre à ce qu’elles puissent, prises individuellement ou en cumulé, influencer les décisions économiques que les utilisateurs des comptes prennent en se fondant sur ceux-ci.
Comme précisé par l’article L.823-10-1 du code de commerce, notre mission de certification des comptes ne consiste pas à garantir la viabilité ou la qualité de la gestion de votre fonds commun de placement.
Dans le cadre d’un audit réalisé conformément aux normes d’exercice professionnel applicables en France, le commissaire aux comptes exerce son jugement professionnel tout au long de cet audit. En outre :
- il identifie et évalue les risques que les comptes annuels comportent des anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d’erreurs, définit et met en œuvre des procédures d’audit face à ces risques, et recueille des éléments qu’il estime suffisants et appropriés pour fonder son opinion. Le risque de non-détection d’une anomalie significative provenant d’une fraude est plus élevé que celui d’une anomalie significative résultant d’une erreur, car la fraude peut impliquer la collusion, la falsification, les omissions volontaires, les fausses déclarations ou le contournement du contrôle interne ;
- il prend connaissance du contrôle interne pertinent pour l’audit afin de définir des procédures d’audit appropriées en la circonstance, et non dans le but d’exprimer une opinion sur l’efficacité du contrôle interne ;
- il apprécie le caractère approprié des méthodes comptables retenues et le caractère raisonnable des estimations comptables faites par la société de gestion, ainsi que les informations les concernant fournies dans les comptes annuels ;
- il apprécie le caractère approprié de l’application par la société de gestion de la convention comptable de continuité d’exploitation et, selon les éléments collectés, l’existence ou non d’une incertitude significative liée à des événements ou à des circonstances susceptibles de mettre en cause la capacité du fonds commun de placement à poursuivre son exploitation. Cette appréciation s’appuie sur les éléments collectés jusqu’à la date de son rapport, étant toutefois rappelé que des circonstances ou événements ultérieurs pourraient mettre en cause la continuité d’exploitation. S’il conclut à l’existence d’une incertitude significative, il attire l’attention des lecteurs de son rapport sur les informations fournies dans les comptes annuels au sujet de cette incertitude ou, si ces informations ne sont pas fournies ou ne sont pas pertinentes, il formule une certification avec réserve ou un refus de certifier ;Fonds Commun de Placement DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURORapport du commissaire aux comptes sur les comptes annuels
- il apprécie la présentation d’ensemble des comptes annuels et évalue si les comptes annuels reflètent les opérations et événements sous-jacents de manière à en donner une image fidèle.

Paris La Défense KPMG S.A.
Signature numérique de Isabelle Bousquie
KPMG le 02/06/2022 11:35:16
Isabelle Bousquié
Associé
BILAN ACTIF AU 31/12/2021 EN EUR
|  | 31/12/2021 | 31/12/2020 |
| --- | --- | --- |
| IMMOBILISATIONS NETTES DÉPÔTS INSTRUMENTS FINANCIERS Actions et valeurs assimilées Négociées sur un marché réglementé ou assimilé Non négociées sur un marché réglementé ou assimilé Obligations et valeurs assimilées Négociées sur un marché réglementé ou assimilé Non négociées sur un marché réglementé ou assimilé Titres de créances Négociés sur un marché réglementé ou assimilé Titres de créances négociables Autres titres de créances Non négociés sur un marché réglementé ou assimilé Organismes de placement collectif OPCVM et FIA à vocation générale destinés aux non professionnels et équivalents d'autres pays Autres Fonds destinés à des non professionnels et équivalents d'autres pays Etats membres de l'UE Fonds professionnels à vocation générale et équivalents d'autres Etats membres de l'UE et organismes de titrisations cotés Autres Fonds d’investissement professionnels et équivalents d'autres Etats membres de l'UE et organismes de titrisations non cotés Autres organismes non européens Opérations temporaires sur titres Créances représentatives de titres reçus en pension Créances représentatives de titres prêtés Titres empruntés Titres donnés en pension Autres opérations temporaires Instruments financiers à terme Opérations sur un marché réglementé ou assimilé Autres opérations Autres instruments financiers CRÉANCES Opérations de change à terme de devises Autres COMPTES FINANCIERS Liquidités | 0,00 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 |
| 48 464 349,82 | 51 902 998,24 |
| 48 464 349,82 | 49 224 851,53 |
| 48 464 349,82 | 49 224 851,53 |
| 0,00 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 |
| 0,00 | 2 678 146,71 |
| 0,00 | 2 678 146,71 |
| 0,00 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 |
| 542 892,85 | 1 979 050,43 |
| 542 892,85 | 1 979 050,43 |
| TOTAL DE L'ACTIF | 49 007 242,67 | 53 882 048,67 |

BILAN PASSIF AU 31/12/2021 EN EUR
|  | 31/12/2021 | 31/12/2020 |
| --- | --- | --- |
| CAPITAUX PROPRES |  |  |
| Capital | 44 661 754,59 | 60 518 455,84 |
| Plus et moins-values nettes antérieures non distribuées (a) | 0,00 | 0,00 |
| Report à nouveau (a) | 0,00 | 0,00 |
| Plus et moins-values nettes de l'exercice (a,b) | 3 859 806,40 | -6 891 229,34 |
| Résultat de l’exercice (a,b) | 382 152,00 | 160 642,81 |
| TOTAL DES CAPITAUX PROPRES * | 48 903 712,99 | 53 787 869,31 |
| * Montant représentatif de l'actif net |  |  |
| INSTRUMENTS FINANCIERS | 0,00 | 0,00 |
| Opérations de cession sur instruments financiers | 0,00 | 0,00 |
| Opérations temporaires sur titres | 0,00 | 0,00 |
| Dettes représentatives de titres donnés en pension | 0,00 | 0,00 |
| Dettes représentatives de titres empruntés | 0,00 | 0,00 |
| Autres opérations temporaires | 0,00 | 0,00 |
| Instruments financiers à terme | 0,00 | 0,00 |
| Opérations sur un marché réglementé ou assimilé | 0,00 | 0,00 |
| Autres opérations | 0,00 | 0,00 |
| DETTES | 103 529,68 | 94 179,36 |
| Opérations de change à terme de devises | 0,00 | 0,00 |
| Autres | 103 529,68 | 94 179,36 |
| COMPTES FINANCIERS | 0,00 | 0,00 |
| Concours bancaires courants | 0,00 | 0,00 |
| Emprunts | 0,00 | 0,00 |
| TOTAL DU PASSIF | 49 007 242,67 | 53 882 048,67 |

- Y compris comptes de régularisation
- Diminués des acomptes versés au titre de l'exerciceHORS-BILAN AU 31/12/2021 EN EUR

|  | 31/12/2021 | 31/12/2020 |
| --- | --- | --- |
| OPÉRATIONS DE COUVERTURE | 0,00 | 0,00 |
| Engagement sur marchés réglementés ou assimilés | 0,00 | 0,00 |
| Engagement sur marché de gré à gré | 0,00 | 0,00 |
| Autres engagements | 0,00 | 0,00 |
| AUTRES OPÉRATIONS | 0,00 | 0,00 |
| Engagement sur marchés réglementés ou assimilés | 0,00 | 0,00 |
| Engagement sur marché de gré à gré | 0,00 | 0,00 |
| Autres engagements | 0,00 | 0,00 |

COMPTE DE RÉSULTAT AU 31/12/2021 EN EUR
|  | 31/12/2021 | 31/12/2020 |
| --- | --- | --- |
| Produits sur opérations financières |  |  |
| Produits sur dépôts et sur comptes financiers | 0,00 | 0,00 |
| Produits sur actions et valeurs assimilées | 850 315,54 | 555 088,96 |
| Produits sur obligations et valeurs assimilées | 0,00 | 0,00 |
| Produits sur titres de créances | 0,00 | 0,00 |
| Produits sur acquisitions et cessions temporaires de titres | 0,00 | 0,00 |
| Produits sur instruments financiers à terme | 0,00 | 0,00 |
| Autres produits financiers | 0,00 | 0,00 |
| TOTAL (1) | 850 315,54 | 555 088,96 |
| Charges sur opérations financières |  |  |
| Charges sur acquisitions et cessions temporaires de titres | 0,00 | 0,00 |
| Charges sur instruments financiers à terme | 0,00 | 0,00 |
| Charges sur dettes financières | 5 894,28 | 12 178,81 |
| Autres charges financières | 0,00 | 0,00 |
| TOTAL (2) | 5 894,28 | 12 178,81 |
| RÉSULTAT SUR OPÉRATIONS FINANCIÈRES (1 - 2) | 844 421,26 | 542 910,15 |
| Autres produits (3) | 0,00 | 0,00 |
| Frais de gestion et dotations aux amortissements (4) | 382 923,03 | 377 280,20 |
| RÉSULTAT NET DE L'EXERCICE (L. 214-17-1) (1 - 2 + 3 - 4) | 461 498,23 | 165 629,95 |
| Régularisation des revenus de l'exercice (5) | -79 346,23 | -4 987,14 |
| Acomptes sur résultat versés au titre de l'exercice (6) | 0,00 | 0,00 |
| RÉSULTAT (1 - 2 + 3 - 4 + 5 - 6) | 382 152,00 | 160 642,81 |

ANNEXES AUX COMPTES ANNUELS
- Règles et méthodes comptablesLes comptes annuels sont présentés sous la forme prévue par le règlement ANC n° 2014-01, modifié. Les principes généraux de la comptabilité s'appliquent :
- image fidèle, comparabilité, continuité de l'activité,
- régularité, sincérité,
- prudence,
- permanence des méthodes d'un exercice à l'autre.

Le mode de comptabilisation retenu pour l'enregistrement des produits des titres à revenu fixe est celui des intérêts encaissés.
Les entrées et les cessions de titres sont comptabilisées frais exclus. La devise de référence de la comptabilité du portefeuille est en euro. La durée de l'exercice est de 12 mois.
Information sur les incidences liées à la crise du COVID-19
Les comptes ont été établis par la société de gestion sur la base des éléments disponibles dans un contexte évolutif de crise liée au Covid-19.
Règles d'évaluation des actifs
Les instruments financiers sont enregistrés en comptabilité selon la méthode des coûts historiques et inscrits au bilan à leur valeur actuelle qui est déterminée par la dernière valeur de marché connue ou à défaut d'existence de marché par tous moyens externes ou par recours à des modèles financiers.
Les différences entre les valeurs actuelles utilisées lors du calcul de la valeur liquidative et les coûts historiques des valeurs mobilières à leur entrée en portefeuille sont enregistrées dans des comptes « différences d'estimation ».
Les valeurs qui ne sont pas dans la devise du portefeuille sont évaluées conformément au principe énoncé ci- dessous, puis converties dans la devise du portefeuille suivant le cours des devises au jour de l'évaluation.
Dépôts :
Les dépôts d'une durée de vie résiduelle inférieure ou égale à 3 mois sont valorisés selon la méthode linéaire.
Actions, obligations et autres valeurs négociées sur un marché réglementé ou assimilé :
Pour le calcul de la valeur liquidative, les actions et autres valeurs négociées sur un marché réglementé ou assimilé sont évaluées sur la base du dernier cours de bourse du jour.
Les obligations et valeurs assimilées sont évaluées au cours de clôture communiqués par différents prestataires de services financiers. Les intérêts courus des obligations et valeurs assimilées sont calculés jusqu'à la date de la valeur liquidative.
Actions, obligations et autres valeurs non négociées sur un marché réglementé ou assimilé :
Les valeurs non négociées sur un marché réglementé sont évaluées sous la responsabilité de la société de gestion en utilisant des méthodes fondées sur la valeur patrimoniale et le rendement, en prenant en considération les prix retenus lors de transactions significatives récentes.
Titres de créances négociables :
Les Titres de Créances Négociables et assimilés qui ne font pas l'objet de transactions significatives sont évalués de façon actuarielle sur la base d'un taux de référence défini ci-dessous, majoré le cas échéant d'un écart représentatif des caractéristiques intrinsèques de l'émetteur :
- TCN dont l'échéance est inférieure ou égale à 1 an : Taux interbancaire offert en euros (Euribor) ;
- TCN dont l'échéance est supérieure à 1 an : Taux des Bons du Trésor à intérêts Annuels Normalisés (BTAN) ou taux de l'OAT (Obligations Assimilables du Trésor) de maturité proche pour les durées les plus longues.

Les Titres de Créances Négociables d'une durée de vie résiduelle inférieure ou égale à 3 mois pourront être évalués selon la méthode linéaire.
Les Bons du Trésor sont valorisés au taux du marché communiqué quotidiennement par la Banque de France ou les spécialistes des bons du Trésor.
OPC détenus :
Les parts ou actions d'OPC seront valorisées à la dernière valeur liquidative connue.
Opérations temporaires sur titres :
Les titres reçus en pension sont inscrits à l'actif dans la rubrique « créances représentatives des titres reçus en pension » pour le montant prévu dans le contrat, majoré des intérêts courus à recevoir.
Les titres donnés en pension sont inscrits en portefeuille acheteur pour leur valeur actuelle. La dette représentative des titres donnés en pension est inscrite en portefeuille vendeur à la valeur fixée au contrat majorée des intérêts courus à payer.
Les titres prêtés sont valorisés à leur valeur actuelle et sont inscrits à l'actif dans la rubrique « créances représentatives de titres prêtés » à la valeur actuelle majorée des intérêts courus à recevoir.
Les titres empruntés sont inscrits à l'actif dans la rubrique « titres empruntés » pour le montant prévu dans le contrat, et au passif dans la rubrique « dettes représentatives de titres empruntés » pour le montant prévu dans le contrat majoré des intérêts courus à payer.
Instruments financiers à terme :
Instruments financiers à terme négociés sur un marché réglementé ou assimilé :
Les instruments financiers à terme négociés sur les marchés réglementés sont valorisés au cours de compensation du jour.
Instruments financiers à terme non négociés sur un marché réglementé ou assimilé :
Les Swaps :
Les contrats d'échange de taux d'intérêt et/ou de devises sont valorisés à leur valeur de marché en fonction du prix calculé par actualisation des flux d'intérêts futurs aux taux d'intérêts et/ou de devises de marché. Ce prix est corrigé du risque de signature.
Les swaps d'indice sont évalués de façon actuarielle sur la base d'un taux de référence fourni par la contrepartie.
Les autres swaps sont évalués à leur valeur de marché ou à une valeur estimée selon les modalités arrêtées par la société de gestion.
Engagements Hors Bilan :
Les contrats à terme ferme sont portés pour leur valeur de marché en engagements hors bilan au cours utilisé dans le portefeuille.
Les opérations à terme conditionnelles sont traduites en équivalent sous-jacent.
Les engagements sur contrats d'échange sont présentés à leur valeur nominale, ou en l'absence de valeur nominale pour un montant équivalent.
Frais de gestion
Les frais de gestion et de fonctionnement recouvrent l'ensemble des frais relatif à l'OPC : gestion financière, administrative, comptable, conservation, distribution, frais d'audit...
Ces frais sont imputés au compte de résultat de l'OPC.
Les frais de gestion n'incluent pas les frais de transaction. Pour plus de précision sur les frais effectivement facturés à l'OPC, se reporter au prospectus.
Ils sont enregistrés au prorata temporis à chaque calcul de valeur liquidative.
Le cumul de ces frais respecte le taux de frais maximum de l'actif net indiqué dans le prospectus ou le règlement du fonds :
FR0013392347 - DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO PART Q C4 : Taux de frais maximum de 0,10% TTC.
FR0013299195 - DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO PART N C3 : Taux de frais maximum de 1,50% TTC.
FR0013247749 - DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO PART R C2 : Taux de frais maximum de 2,00% TTC.
FR0013247764 - DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO PART I C1 : Taux de frais maximum de 1,00% TTC.
-Commission de surperformance
Commission de surperformance : 20% TTC de la surperformance du FCP par rapport à son indice de référence (100% M7EMMC), si la performance du FCP est positive.
La commission de surperformance, applicable à une catégorie de part donnée est basée sur la comparaison entre l’actif valorisé du Fonds et l’actif de référence.
L’actif valorisé du Fonds s’entend comme la quote-part de l’actif, correspondant à une catégorie de part, évalué selon les règles de valorisation applicables aux actifs et après prise en compte des frais de fonctionnement et de gestion réels correspondant à ladite catégorie de part.
L’actif de référence représente la quote-part de l’actif du Fonds, correspondant à une catégorie de part donnée, retraité des montants de souscriptions/rachats applicables à ladite catégorie de part à chaque valorisation, et le cas échéant valorisé selon la performance de l’indice de référence retenu.
L’indice de référence, retenu pour le calcul de la commission de surperformance, est le MSCI EMU MID CAP net total return (code Bloomberg M7EMMC Index), au cours de clôture. Il est libellé en euro.
- La période d’observation correspond, pour les parts R, I, N : du 1er Janvier au 31 décembre de chaque année.
- Si, sur la période d’observation, l’actif valorisé du Fonds est strictement supérieur à celui de l’actif de référence défini ci-dessus et si sa performance est positive alors, la part variable des frais de gestion représentera 20 % TTC maximum de l’écart entre ces deux actifs.
- Si, sur la période d’observation, l’actif valorisé du Fonds est inférieur ou égal à celui de l’actif de référence, la part variable des frais de gestion sera nulle.
- Si, sur la période d’observation, l’actif valorisé du Fonds est strictement supérieur à celui de l’actif de référence et si sa performance est positive alors cet écart fera l’objet d’une provision au titre des frais de gestion variables lors du calcul de la valeur liquidative.
- Dans le cas où l’actif valorisé du Fonds est inférieur ou égal à celui de l’actif de référence entre deux valeurs liquidatives, toute provision passée précédemment sera réajustée par une reprise sur provisions. Les reprises sur provisions sont plafonnées à hauteur des dotations antérieures.

Cette part variable ne sera définitivement perçue à la clôture comptable que si sur la période écoulée, l’actif valorisé du Fonds est supérieur à celui de l’actif de référence constaté lors de la dernière valeur liquidative de la période de référence.
En cas de rachat, la quote-part de la provision constituée, correspondant au nombre de parts rachetées, est définitivement acquise à la Société de Gestion.
Pour toute information complémentaire, se reporter au rapport annuel de l'OPCVM.
Affectation des sommes distribuables
Définition des sommes distribuables
Les sommes distribuables sont constituées par :
Le résultat :
Le résultat net de l'exercice est égal au montant des intérêts, arrérages, primes et lots, dividendes, jetons de présence et tous autres produits relatifs aux titres constituant le portefeuille, majorés du produit des sommes momentanément disponibles et diminué du montant des frais de gestion et de la charge des emprunts.
Il est augmenté du report à nouveau et majoré ou diminué du solde du compte de régularisation des revenus.
Les Plus et Moins-values :
Les plus-values réalisées, nettes de frais, diminuées des moins-values réalisées, nettes de frais, constatées au cours de l’exercice, augmentées des plus-values nettes de même nature constatées au cours d’exercices antérieurs n’ayant pas fait l’objet d’une distribution ou d’une capitalisation et diminuées ou augmentées du solde du compte de régularisation des plus-values.
Modalités d'affectation des sommes distribuables :
| Part(s) | Affectation du résultat net | Affectation des plus ou moins- values nettes réalisées |
| --- | --- | --- |
| Parts DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO PART I C1 | Capitalisation | Capitalisation |
| Parts DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO PART N C3 | Capitalisation | Capitalisation |
| Parts DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO PART Q C4 | Capitalisation | Capitalisation |
| Parts DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO PART R C2 | Capitalisation | Capitalisation |

- ÉVOLUTION DE L'ACTIF NET AU 31/12/2021 EN EUR

|  | 31/12/2021 | 31/12/2020 |
| --- | --- | --- |
| ACTIF NET EN DÉBUT D'EXERCICE | 53 787 869,31 | 68 598 537,23 |
| Souscriptions (y compris les commissions de souscriptions acquises à l'OPC) | 448 611,83 | 2 748 360,83 |
| Rachats (sous déduction des commissions de rachat acquises à l'OPC) | -12 377 658,36 | -12 481 414,19 |
| Plus-values réalisées sur dépôts et instruments financiers | 8 513 564,21 | 5 775 007,44 |
| Moins-values réalisées sur dépôts et instruments financiers | -3 523 624,78 | -13 664 277,17 |
| Plus-values réalisées sur instruments financiers à terme | 0,00 | 0,00 |
| Moins-values réalisées sur instruments financiers à terme | 0,00 | 0,00 |
| Frais de transactions | -310 860,55 | -371 724,48 |
| Différences de change | 52 403,29 | 5 080,83 |
| Variations de la différence d'estimation des dépôts et instruments financiers | 1 851 909,81 | 3 012 668,87 |
| Différence d'estimation exercice N | 4 071 952,21 | 2 220 042,40 |
| Différence d'estimation exercice N-1 | -2 220 042,40 | 792 626,47 |
| Variations de la différence d'estimation des instruments financiers à terme | 0,00 | 0,00 |
| Différence d'estimation exercice N | 0,00 | 0,00 |
| Différence d'estimation exercice N-1 | 0,00 | 0,00 |
| Distribution de l'exercice antérieur sur plus et moins-values nettes | 0,00 | 0,00 |
| Distribution de l'exercice antérieur sur résultat | 0,00 | 0,00 |
| Résultat net de l'exercice avant compte de régularisation | 461 498,23 | 165 629,95 |
| Acompte(s) versé(s) au cours de l'exercice sur plus et moins-values nettes | 0,00 | 0,00 |
| Acompte(s) versé(s) au cours de l'exercice sur résultat | 0,00 | 0,00 |
| Autres éléments | 0,00 | 0,00 |
| ACTIF NET EN FIN D'EXERCICE | 48 903 712,99 | 53 787 869,31 |

- COMPLÉMENTS D’INFORMATION
	- VENTILATION PAR NATURE JURIDIQUE OU ÉCONOMIQUE DES INSTRUMENTS FINANCIERS


|  | Montant | % |
| --- | --- | --- |
| ACTIF |  |  |
| OBLIGATIONS ET VALEURS ASSIMILÉES |  |  |
| TOTAL OBLIGATIONS ET VALEURS ASSIMILÉES | 0,00 | 0,00 |
| TITRES DE CRÉANCES |  |  |
| TOTAL TITRES DE CRÉANCES | 0,00 | 0,00 |
| PASSIF |  |  |
| OPÉRATIONS DE CESSION SUR INSTRUMENTS FINANCIERS |  |  |
| TOTAL OPÉRATIONS DE CESSION SUR INSTRUMENTS FINANCIERS | 0,00 | 0,00 |
| HORS-BILAN |  |  |
| OPÉRATIONS DE COUVERTURE |  |  |
| TOTAL OPÉRATIONS DE COUVERTURE | 0,00 | 0,00 |
| AUTRES OPÉRATIONS |  |  |
| TOTAL AUTRES OPÉRATIONS | 0,00 | 0,00 |

- VENTILATION PAR NATURE DE TAUX DES POSTES D'ACTIF, DE PASSIF ET DE HORS-BILAN

|  | Taux fixe | % | Taux variable | % | Taux révisable | % | Autres | % |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| ACTIF |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Dépôts | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Obligations et valeurs assimilées | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Titres de créances | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Opérations temporaires sur titres | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Comptes financiers | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 542 892,85 | 1,11 |
| PASSIF |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Opérations temporaires sur titres | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Comptes financiers | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| HORS-BILAN |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Opérations de couverture | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Autres opérations | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |

- VENTILATION PAR MATURITÉ RÉSIDUELLE DES POSTES D'ACTIF, DE PASSIF ET DE HORS- BILAN
- (*)

|  | < 3 mois | % | ]3 mois - 1 an] | % | ]1 - 3 ans] | % | ]3 - 5 ans] | % | > 5 ans | % |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| ACTIF Dépôts Obligations et valeurs assimilées Titres de créances Opérations temporaires sur titres Comptes financiers PASSIF Opérations temporaires sur titres Comptes financiers HORS-BILAN Opérations de couverture Autres opérations | 0,00 0,00 0,00 0,00 542 892,85 0,00 0,00 0,00 0,00 | 0,00 0,00 0,00 0,00 1,11 0,00 0,00 0,00 0,00 | 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 | 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 | 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 | 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 | 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 | 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 | 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 | 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 |

(*) Les positions à terme de taux sont présentées en fonction de l'échéance du sous-jacent.
- VENTILATION PAR DEVISE DE COTATION OU D'ÉVALUATION DES POSTES D'ACTIF, DE PASSIF ET DE HORS-BILAN (HORS EUR)

|  | Devise 1 CHF | Devise 2 | Devise 3 | Devise N Autre(s) |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Montant | % | Montant | % | Montant | % | Montant | % |
| ACTIF |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Dépôts | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Actions et valeurs assimilées | 1 050 223,57 | 2,15 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Obligations et valeurs assimilées | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Titres de créances | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| OPC | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Opérations temporaires sur titres | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Créances | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Comptes financiers | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| PASSIF |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Opérations de cession sur instruments financiers | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Opérations temporaires sur titres | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Dettes | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Comptes financiers | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| HORS-BILAN |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Opérations de couverture | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Autres opérations | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |

- CRÉANCES ET DETTES : VENTILATION PAR NATURE

|  | Nature de débit/crédit | 31/12/2021 |
| --- | --- | --- |
| CRÉANCES |  |  |
| TOTAL DES CRÉANCES |  | 0,00 |
| DETTES |  |  |
|  | Frais de gestion fixe | 92 322,44 |
|  | Frais de gestion variable | 4 415,25 |
|  | Autres dettes | 6 791,99 |
| TOTAL DES DETTES |  | 103 529,68 |
| TOTAL DETTES ET CRÉANCES |  | -103 529,68 |

- CAPITAUX PROPRES
	- Nombre de titres émis ou rachetés


|  | En parts | En montant |
| --- | --- | --- |
| Part DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO PART I C1 |  |  |
| Parts souscrites durant l'exercice | 256,399 | 254 265,76 |
| Parts rachetées durant l'exercice | -5 157,291 | -4 970 832,78 |
| Solde net des souscriptions/rachats | -4 900,892 | -4 716 567,02 |
| Nombre de parts en circulation à la fin de l'exercice | 26 773,399 |  |
| Part DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO PART N C3 |  |  |
| Parts souscrites durant l'exercice | 667,706 | 57 502,95 |
| Parts rachetées durant l'exercice | -17 607,659 | -1 624 997,52 |
| Solde net des souscriptions/rachats | -16 939,953 | -1 567 494,57 |
| Nombre de parts en circulation à la fin de l'exercice | 11 601,968 |  |
| Part DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO PART Q C4 |  |  |
| Parts souscrites durant l'exercice | 32,200 | 3 954,16 |
| Parts rachetées durant l'exercice | -41 670,000 | -5 288 805,90 |
| Solde net des souscriptions/rachats | -41 637,800 | -5 284 851,74 |
| Nombre de parts en circulation à la fin de l'exercice | 141 720,500 |  |
| Part DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO PART R C2 |  |  |
| Parts souscrites durant l'exercice | 1 424,860 | 132 888,96 |
| Parts rachetées durant l'exercice | -5 352,230 | -493 022,16 |
| Solde net des souscriptions/rachats | -3 927,370 | -360 133,20 |
| Nombre de parts en circulation à la fin de l'exercice | 21 195,813 |  |

- Commissions de souscription et/ou rachat

|  | En montant |
| --- | --- |
| Part DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO PART I C1 |  |
| Total des commissions de souscription et/ou rachat acquises | 0,00 |
| Commissions de souscription acquises | 0,00 |
| Commissions de rachat acquises | 0,00 |
| Part DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO PART N C3 |  |
| Total des commissions de souscription et/ou rachat acquises | 0,00 |
| Commissions de souscription acquises | 0,00 |
| Commissions de rachat acquises | 0,00 |
| Part DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO PART Q C4 |  |
| Total des commissions de souscription et/ou rachat acquises | 0,00 |
| Commissions de souscription acquises | 0,00 |
| Commissions de rachat acquises | 0,00 |
| Part DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO PART R C2 |  |
| Total des commissions de souscription et/ou rachat acquises | 0,00 |
| Commissions de souscription acquises | 0,00 |
| Commissions de rachat acquises | 0,00 |

- FRAIS DE GESTION

|  | 31/12/2021 |
| --- | --- |
| Parts DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO PART I C1 |  |
| Commissions de garantie | 0,00 |
| Frais de gestion fixes | 279 365,86 |
| Pourcentage de frais de gestion fixes | 1,00 |
| Frais de gestion variables provisionnés | 0,00 |
| Pourcentage de frais de gestion variables provisionnés | 0,00 |
| Frais de gestion variables acquis | 4 060,64 |
| Pourcentage de frais de gestion variables acquis | 0,01 |
| Rétrocessions des frais de gestion | 0,00 |
| Parts DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO PART N C3 |  |
| Commissions de garantie | 0,00 |
| Frais de gestion fixes | 34 841,97 |
| Pourcentage de frais de gestion fixes | 1,50 |
| Frais de gestion variables provisionnés | 0,00 |
| Pourcentage de frais de gestion variables provisionnés | 0,00 |
| Frais de gestion variables acquis | 173,04 |
| Pourcentage de frais de gestion variables acquis | 0,01 |
| Rétrocessions des frais de gestion | 0,00 |
| Parts DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO PART Q C4 |  |
| Commissions de garantie | 0,00 |
| Frais de gestion fixes | 21 690,23 |
| Pourcentage de frais de gestion fixes | 0,10 |
| Frais de gestion variables provisionnés | 0,00 |
| Pourcentage de frais de gestion variables provisionnés | 0,00 |
| Frais de gestion variables acquis | 0,00 |
| Pourcentage de frais de gestion variables acquis | 0,00 |
| Rétrocessions des frais de gestion | 0,00 |
| Parts DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO PART R C2 |  |
| Commissions de garantie | 0,00 |
| Frais de gestion fixes | 42 609,72 |
| Pourcentage de frais de gestion fixes | 2,00 |
| Frais de gestion variables provisionnés | 0,00 |
| Pourcentage de frais de gestion variables provisionnés | 0,00 |
| Frais de gestion variables acquis | 181,57 |
| Pourcentage de frais de gestion variables acquis | 0,01 |
| Rétrocessions des frais de gestion | 0,00 |

« Le montant des frais de gestion variables affiché ci-dessus correspond à la somme des provisions et reprises de provisions ayant impacté l’actif net au cours de la période sous revue.»
- ENGAGEMENTS REÇUS ET DONNÉS
	- Garanties reçues par l’OPC :Néant

- Autres engagements reçus et/ou donnés :Néant
- AUTRES INFORMATIONS
	- Valeur actuelle des instruments financiers faisant l'objet d'une acquisition temporaire


|  | 31/12/2021 |
| --- | --- |
| Titres pris en pension livrée | 0,00 |
| Titres empruntés | 0,00 |

- Valeur actuelle des instruments financiers constitutifs de dépôts de garantie

|  | 31/12/2021 |
| --- | --- |
| Instruments financiers donnés en garantie et maintenus dans leur poste d'origine | 0,00 |
| Instruments financiers reçus en garantie et non-inscrits au bilan | 0,00 |

- Instruments financiers détenus, émis et/ou gérés par le Groupe

|  | Code ISIN | Libellé | 31/12/2021 |
| --- | --- | --- | --- |
| Actions |  |  | 0,00 |
| Obligations | 0,00 |
| TCN | 0,00 |
| OPC | 0,00 |
| Instruments financiers à terme | 0,00 |
| Total des titres du groupe | 0,00 |

- TABLEAU D'AFFECTATION DES SOMMES DISTRIBUABLESTableau d'affectation de la quote-part des sommes distribuables afférente au résultat

|  | 31/12/2021 | 31/12/2020 |
| --- | --- | --- |
| Sommes restant à affecter |  |  |
| Report à nouveau | 0,00 | 0,00 |
| Résultat | 382 152,00 | 160 642,81 |
| Total | 382 152,00 | 160 642,81 |

|  | 31/12/2021 | 31/12/2020 |
| --- | --- | --- |
| Parts DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO PART I C1 |  |  |
| Affectation |  |  |
| Distribution | 0,00 | 0,00 |
| Report à nouveau de l'exercice | 0,00 | 0,00 |
| Capitalisation | 139 688,20 | 13 768,89 |
| Total | 139 688,20 | 13 768,89 |

|  | 31/12/2021 | 31/12/2020 |
| --- | --- | --- |
| Parts DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO PART N C3 |  |  |
| Affectation |  |  |
| Distribution | 0,00 | 0,00 |
| Report à nouveau de l'exercice | 0,00 | 0,00 |
| Capitalisation | 375,68 | -9 521,84 |
| Total | 375,68 | -9 521,84 |

|  | 31/12/2021 | 31/12/2020 |
| --- | --- | --- |
| Parts DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO PART Q C4 |  |  |
| Affectation |  |  |
| Distribution | 0,00 | 0,00 |
| Report à nouveau de l'exercice | 0,00 | 0,00 |
| Capitalisation | 251 398,38 | 174 786,74 |
| Total | 251 398,38 | 174 786,74 |

|  | 31/12/2021 | 31/12/2020 |
| --- | --- | --- |
| Parts DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO PART R C2 |  |  |
| Affectation |  |  |
| Distribution | 0,00 | 0,00 |
| Report à nouveau de l'exercice | 0,00 | 0,00 |
| Capitalisation | -9 310,26 | -18 390,98 |
| Total | -9 310,26 | -18 390,98 |

Tableau d'affectation de la quote-part des sommes distribuables afférente aux plus et moins-values nettes
|  | 31/12/2021 | 31/12/2020 |
| --- | --- | --- |
| Sommes restant à affecter |  |  |
| Plus et moins-values nettes antérieures non distribuées | 0,00 | 0,00 |
| Plus et moins-values nettes de l'exercice | 3 859 806,40 | -6 891 229,34 |
| Acomptes versés sur plus et moins-values nettes de l'exercice | 0,00 | 0,00 |
| Total | 3 859 806,40 | -6 891 229,34 |

|  | 31/12/2021 | 31/12/2020 |
| --- | --- | --- |
| Parts DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO PART I C1 |  |  |
| Affectation |  |  |
| Distribution | 0,00 | 0,00 |
| Plus et moins-values nettes non distribuées | 0,00 | 0,00 |
| Capitalisation | 2 158 486,37 | -3 650 367,39 |
| Total | 2 158 486,37 | -3 650 367,39 |

|  | 31/12/2021 | 31/12/2020 |
| --- | --- | --- |
| Parts DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO PART N C3 |  |  |
| Affectation |  |  |
| Distribution | 0,00 | 0,00 |
| Plus et moins-values nettes non distribuées | 0,00 | 0,00 |
| Capitalisation | 87 976,91 | -311 312,69 |
| Total | 87 976,91 | -311 312,69 |

|  | 31/12/2021 | 31/12/2020 |
| --- | --- | --- |
| Parts DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO PART Q C4 |  |  |
| Affectation |  |  |
| Distribution | 0,00 | 0,00 |
| Plus et moins-values nettes non distribuées | 0,00 | 0,00 |
| Capitalisation | 1 448 933,76 | -2 647 499,35 |
| Total | 1 448 933,76 | -2 647 499,35 |

|  | 31/12/2021 | 31/12/2020 |
| --- | --- | --- |
| Parts DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO PART R C2 |  |  |
| Affectation |  |  |
| Distribution | 0,00 | 0,00 |
| Plus et moins-values nettes non distribuées | 0,00 | 0,00 |
| Capitalisation | 164 409,36 | -282 049,91 |
| Total | 164 409,36 | -282 049,91 |

- TABLEAU DES RÉSULTATS ET AUTRES ÉLÉMENTS CARACTÉRISTIQUES DE L'ENTITÉ AU COURS DES CINQ DERNIERS EXERCICES

|  | 29/12/2017 | 31/12/2018 | 31/12/2019 | 31/12/2020 | 31/12/2021 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Actif net Global en EUR | 130 106 325,75 | 84 002 703,24 | 68 598 537,23 | 53 787 869,31 | 48 903 712,99 |
| Parts DORVAL |  |  |  |  |  |
| MANAGEURS |  |  |  |  |  |
| SMID CAP |  |  |  |  |  |
| EURO PART I |  |  |  |  |  |
| C1 en EUR |  |  |  |  |  |
| Actif net | 107 534 608,55 | 69 366 395,77 | 33 456 501,91 | 28 413 078,66 | 27 300 445,75 |
| Nombre de titres | 101 280,758 | 86 122,558 | 35 914,271 | 31 674,291 | 26 773,399 |
| Valeur liquidative unitaire | 1 061,74 | 805,43 | 931,56 | 897,03 | 1 019,68 |
| Capitalisation |  |  |  |  |  |
| unitaire sur +/- | -9,32 | -44,08 | -67,87 | -115,24 | 80,62 |
| values nettes |  |  |  |  |  |
| Capitalisation |  |  |  |  |  |
| unitaire sur | -4,22 | 3,42 | 2,00 | 0,43 | 5,21 |
| résultat |  |  |  |  |  |
| Parts DORVAL |  |  |  |  |  |
| MANAGEURS |  |  |  |  |  |
| SMID CAP |  |  |  |  |  |
| EURO PART N |  |  |  |  |  |
| C3 en EUR |  |  |  |  |  |
| Actif net | 732 752,60 | 8 185 374,20 | 4 068 193,42 | 2 411 332,81 | 1 108 623,87 |
| Nombre de titres | 7 182,000 | 106 822,825 | 46 137,279 | 28 541,921 | 11 601,968 |
| Valeur liquidative unitaire | 102,02 | 76,62 | 88,17 | 84,48 | 95,55 |
| Capitalisation |  |  |  |  |  |
| unitaire sur +/- | 0,00 | -4,19 | -6,42 | -10,90 | 7,58 |
| values nettes |  |  |  |  |  |
| Capitalisation |  |  |  |  |  |
| unitaire sur | -0,22 | -0,62 | -0,24 | -0,33 | 0,03 |
| résultat |  |  |  |  |  |
| Parts DORVAL |  |  |  |  |  |
| MANAGEURS |  |  |  |  |  |
| SMID CAP |  |  |  |  |  |
| EURO PART Q |  |  |  |  |  |
| C4 en EUR |  |  |  |  |  |
| Actif net | 0,00 | 300,00 | 27 551 077,01 | 20 789 425,45 | 18 430 569,77 |
| Nombre de titres | 0,00 | 3,000 | 236 101,000 | 183 358,300 | 141 720,500 |
| Valeur liquidative unitaire | 0,00 | 100,00 | 116,69 | 113,38 | 130,04 |
| Capitalisation |  |  |  |  |  |
| unitaire sur +/- | 0,00 | 0,00 | -8,49 | -14,43 | 10,22 |
| values nettes |  |  |  |  |  |
| Capitalisation |  |  |  |  |  |
| unitaire sur | 0,00 | -1,16 | 1,25 | 0,95 | 1,77 |
| résultat |  |  |  |  |  |

- TABLEAU DES RÉSULTATS ET AUTRES ÉLÉMENTS CARACTÉRISTIQUES DE L'ENTITÉ AU COURS DES CINQ DERNIERS EXERCICES

|  | 29/12/2017 | 31/12/2018 | 31/12/2019 | 31/12/2020 | 31/12/2021 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Parts DORVAL |  |  |  |  |  |
| MANAGEURS |  |  |  |  |  |
| SMID CAP |  |  |  |  |  |
| EURO PART R |  |  |  |  |  |
| C2 en EUR |  |  |  |  |  |
| Actif net | 21 838 964,60 | 6 450 633,27 | 3 522 764,89 | 2 174 032,39 | 2 064 073,60 |
| Nombre de titres | 206 784,641 | 81 368,833 | 38 808,143 | 25 123,183 | 21 195,813 |
| Valeur liquidative unitaire | 105,61 | 79,27 | 90,77 | 86,53 | 97,38 |
| Capitalisation |  |  |  |  |  |
| unitaire sur +/- | -0,93 | -4,34 | -6,62 | -11,22 | 7,75 |
| values nettes |  |  |  |  |  |
| Capitalisation |  |  |  |  |  |
| unitaire sur | -0,96 | -0,71 | -0,68 | -0,73 | -0,43 |
| résultat |  |  |  |  |  |

- INVENTAIRE DÉTAILLÉ DES INSTRUMENTS FINANCIERS EN EUR

| Désignation des valeurs | Devise | Qté Nbre ou nominal | Valeur actuelle | % Actif Net |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Actions et valeurs assimilées |  |  |  |  |
| Actions et valeurs assimilées négociées sur un marché |  |  |  |  |
| réglementé ou assimilé |  |  |  |  |
| ALLEMAGNE |  |  |  |  |
| BERTRANDT AG | EUR | 16 791 | 957 087,00 | 1,95 |
| CANCOM SE | EUR | 21 973 | 1 301 241,06 | 2,66 |
| CARL ZEISS MEDITEC AG | EUR | 4 095 | 756 960,75 | 1,55 |
| COMPUGROUP MED.SE NA O.N. | EUR | 8 763 | 623 487,45 | 1,27 |
| DUERR AG | EUR | 24 282 | 974 193,84 | 2,00 |
| GEA GROUP | EUR | 14 265 | 686 003,85 | 1,41 |
| HELLOFRESH AG | EUR | 8 722 | 589 083,88 | 1,21 |
| JOST WERKE AG | EUR | 20 205 | 1 000 147,50 | 2,05 |
| PUMA SE | EUR | 7 725 | 830 437,50 | 1,69 |
| SYNLAB AG | EUR | 45 500 | 1 073 800,00 | 2,19 |
| TOTAL ALLEMAGNE |  |  | 8 792 442,83 | 17,98 |
| AUTRICHE |  |  |  |  |
| ams-OSRAM I Inhaber-Akt | CHF | 65 548 | 1 050 223,57 | 2,15 |
| S & T AG | EUR | 25 659 | 376 160,94 | 0,77 |
| WIENERBERGER AG | EUR | 44 951 | 1 453 715,34 | 2,97 |
| TOTAL AUTRICHE |  |  | 2 880 099,85 | 5,89 |
| ESPAGNE |  |  |  |  |
| CONSTRUCCIONES Y AUXILIAR DE FERROCARRIL | EUR | 28 683 | 1 049 797,80 | 2,15 |
| MELIA HOTELS INTERNATIONAL | EUR | 168 000 | 1 008 336,00 | 2,06 |
| TOTAL ESPAGNE |  |  | 2 058 133,80 | 4,21 |
| FRANCE |  |  |  |  |
| ALTEN | EUR | 7 970 | 1 263 245,00 | 2,58 |
| ATOS SE | EUR | 23 874 | 892 648,86 | 1,83 |
| BIOMERIEUX | EUR | 9 048 | 1 130 095,20 | 2,31 |
| BUREAU VERITAS | EUR | 35 344 | 1 031 337,92 | 2,11 |
| EDENRED | EUR | 12 823 | 520 229,11 | 1,06 |
| EIFFAGE | EUR | 12 624 | 1 141 967,04 | 2,33 |
| GAZTRANSPORT ET TECHNIGA-W/I | EUR | 15 864 | 1 304 814,00 | 2,67 |
| GROUPE FNAC | EUR | 19 581 | 1 125 907,50 | 2,30 |
| IPSOS | EUR | 33 230 | 1 370 737,50 | 2,80 |
| KORIAN SA | EUR | 44 255 | 1 232 059,20 | 2,52 |
| LISI EX GFI INDUSTRIES SA | EUR | 19 671 | 557 672,85 | 1,14 |
| MERSEN | EUR | 32 103 | 1 184 600,70 | 2,42 |
| NEOEN SA | EUR | 26 287 | 1 003 111,92 | 2,05 |
| NEXANS SA | EUR | 15 003 | 1 288 007,55 | 2,64 |
| NEXITY | EUR | 31 360 | 1 296 422,40 | 2,66 |
| ORPEA | EUR | 11 807 | 1 040 196,70 | 2,13 |
| PLASTIC OMNIUM | EUR | 35 358 | 808 283,88 | 1,65 |
| RENAULT SA | EUR | 14 746 | 450 416,57 | 0,92 |
| ROTHSCHILD AND CO | EUR | 29 771 | 1 201 259,85 | 2,46 |
| SARTORIUS STEDIM BIOTECH | EUR | 1 429 | 689 349,60 | 1,41 |
| SEB | EUR | 10 081 | 1 380 088,90 | 2,83 |
| SOITEC SA | EUR | 4 060 | 873 712,00 | 1,78 |
| SOMFY | EUR | 7 410 | 1 305 642,00 | 2,67 |

- INVENTAIRE DÉTAILLÉ DES INSTRUMENTS FINANCIERS EN EUR

| Désignation des valeurs | Devise | Qté Nbre ou nominal | Valeur actuelle | % Actif Net |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| SPIE SA | EUR | 45 517 | 1 034 146,24 | 2,11 |
| TRIGANO SA | EUR | 6 025 | 1 030 275,00 | 2,10 |
| UBI SOFT ENTERTAINMENT | EUR | 18 499 | 796 751,93 | 1,63 |
| VALEO SA | EUR | 27 068 | 719 467,44 | 1,47 |
| VERALLIA-WHEN ISSUED | EUR | 36 730 | 1 137 160,80 | 2,33 |
| VIVENDI | EUR | 74 947 | 891 119,83 | 1,82 |
| WORLDLINE SA | EUR | 22 008 | 1 078 612,08 | 2,21 |
| TOTAL FRANCE |  |  | 30 779 339,57 | 62,94 |
| IRLANDE |  |  |  |  |
| SMURFIT KAPPA GROUP PLC | EUR | 28 584 | 1 384 608,96 | 2,83 |
| TOTAL IRLANDE |  |  | 1 384 608,96 | 2,83 |
| ITALIE |  |  |  |  |
| AUTOGRILL | EUR | 138 110 | 862 635,06 | 1,76 |
| TOTAL ITALIE |  |  | 862 635,06 | 1,76 |
| PAYS-BAS |  |  |  |  |
| ACCELL GROUP | EUR | 13 842 | 664 416,00 | 1,36 |
| ALFEN BEHEER BV | EUR | 11 815 | 1 042 673,75 | 2,13 |
| TOTAL PAYS-BAS |  |  | 1 707 089,75 | 3,49 |
| TOTAL Actions et valeurs assimilées négociées sur un marché réglementé ou assimilé |  |  | 48 464 349,82 | 99,10 |
| TOTAL Actions et valeurs assimilées |  |  | 48 464 349,82 | 99,10 |
| Dettes |  |  | -103 529,68 | -0,21 |
| Comptes financiers |  |  | 542 892,85 | 1,11 |
| Actif net |  |  | 48 903 712,99 | 100,00 |

| Parts DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO PART N C3 | EUR | 11 601,968 | 95,55 |
| --- | --- | --- | --- |
| Parts DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO PART I C1 | EUR | 26 773,399 | 1 019,68 |
| Parts DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO PART Q C4 | EUR | 141 720,500 | 130,04 |
| Parts DORVAL MANAGEURS SMID CAP EURO PART R C2 | EUR | 21 195,813 | 97,38 |