# 	2. Operating and management procedures
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## General features

Segregation of subfunds
The SICAV allows investors to choose between several subfunds, each with a different investment objective. Each subfund constitutes a separate pool of assets. The assets of a specific subfund cover only the debts, commitments and obligations that concern that subfund.
Share characteristics
Nature of rights attached to the share class: Each shareholder has co-ownership rights on the Fund’s net assets in proportion to the number of shares held.
Liability accounting: Liability accounting is performed by the depositary, BNP PARIBAS SA. Shares are administered under Euroclear France.
Voting rights: Each share entitles the holder to vote and be represented in general meetings under the conditions set by law and the articles of association.
Form of shares: Bearer shares.
Subdivision of shares: Subscriptions and redemptions are carried out in thousandths of shares.
Year-end
The last trading day of the Paris stock market in March each year as at the financial year closed on 31 March 2022.
Tax regime
This prospectus does not purport to set out the tax implications for investors subscribing, redeeming, holding or selling shares of a subfund of the SICAV. These tax implications will vary depending on the laws and practices in force in the shareholder’s country of residence, domicile or incorporation, and on the shareholder’s individual circumstances.
Depending on your tax regime, your country of residence, or the jurisdiction from which you invest in this SICAV, any capital gains and income from holding shares of subfund(s) of the SICAV may be subject to taxation. We advise you to consult a tax adviser regarding the potential consequences of purchasing, holding, selling, or redeeming shares of subfunds of the SICAV according to the laws of your country of tax residence, ordinary residence, or domicile.
Neither the management company nor the distributors shall accept any responsibility whatsoever for the tax consequences that may arise for investors following a decision to purchase, hold, sell or redeem shares of a subfund of the SICAV.
The SICAV offers accumulation and distribution shares through various subfunds. Investors are advised to consult their tax adviser regarding the regulations in force in their country of residence, following the rules for their particular situation (individuals, legal entities subject to corporate income tax, other cases, etc.). The rules applying to French resident investors are set by the French General Tax Code.
In general, investors are advised to consult their usual financial adviser or customer relationship manager to clarify the tax rules applicable in their particular circumstances.
Under the United States FATCA regulations (Foreign Account Tax Compliance Act), investors may be required to provide the UCI, the management company or their agent with information on their personal identity and place of residence (domicile and tax residence) for the purpose of identifying “US persons”, as defined by FATCA. This information may be sent to the United States tax authorities via the French tax authorities. The failure by investors to fulfil this obligation may result in the deduction of a 30% withholding tax on US source income. Notwithstanding the efforts of the management company in relation to FATCA, investors are asked to ensure that the financial intermediary they have used to invest in the Fund has “Participating FFI” status. For more information, investors should contact a tax adviser.
Intermediary selection policy
Intermediaries and counterparties are selected from a predefined list by means of a competitive process. The list is established based on selection criteria specified in the policy for selection of market intermediaries available on the management company’s website.
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## Specific features


## ECHIQUIER AGENOR SRI MID CAP EUROPE subfund 	
- A share ISIN code: FR0010321810
- G share ISIN code: FR0010581710
- D share ISIN code: FR0050001207
- I share ISIN code: FR0011188259
- IXL share ISIN code: FR0013406998
- IXL D share ISIN code: FR0014002RM9Tax treatmentThe subfund is eligible for share-based savings plans (PEA).

Investment objective
ECHIQUIER AGENOR SRI MID CAP EUROPE is a stock-picking subfund. It invests in European growth small and mid-caps, selected in particular for the quality of their management.
This objective is combined with an extra-financial approach incorporating environmental, social, and governance (ESG) criteria. The extra-financial objective is to help companies move forward on ESG issues by engaging in dialogue with them on a regular basis and by sharing with them specific areas of improvement monitored over time.
The extra-financial objective of the subfund complies with the provisions of Article 8 of the SFDR.
Benchmark
The MSCI Europe Mid Cap NR index is a representative benchmark of the management of ECHIQUIER AGENOR SRI MID CAP EUROPE (Bloomberg code M7EUMC Index). This index represents the movements of all equities of European mid- cap companies. It is calculated in euros, with dividends reinvested.
The administrator MSCI Limited of the benchmark MSCI Europe Small Cap is included in the register of administrators and benchmarks kept by the ESMA.
In accordance with Regulation (EU) 2016/1011 of the European Parliament and of the Council of 8 June 2016, the management company has a procedure for monitoring the benchmark indices used, describing the measures to be implemented in the event of substantial changes to an index or should that index no longer be provided.
Investment strategy
- Strategies usedThe subfund implements an active and discretionary management strategy, focused on equity markets in the European Union. The subfund is exposed mainly to European small and mid-caps.

In order for the subfund to be eligible for PEAs, a minimum of 75% is invested at all times in financial instruments eligible for PEAs.
The management of ECHIQUIER AGENOR SRI MID CAP EUROPE is based on a rigorous stock-picking process, involving direct meetings with the companies in which the subfund invests.
The management company undertakes to take part at all times, in the votes of the General Meetings of the companies included in the portfolio. For more information, investors should refer to the Voting Policy available on www.lfde.com.
A fundamental analysis is then carried out on each company, using a rating framework developed in-house that assesses several criteria including:
- the quality of the company’s management
- the quality of its financial structure
- visibility on future earnings
- the growth prospects for its business
- environmental and social aspects the speculative nature of the stock.

The values used result from the setting of target purchase and sale prices.
The selected securities have therefore undergone a highly selective process based on a quantitative and qualitative analysis. The methodology involving the setting of a purchase price and a sale price make it possible to establish a position on securities presenting a potential for future appreciation by the market.
Depending on the manager’s convictions, the portfolio’s construction can lead to a concentrated portfolio (fewer than 50 stocks).
SRI approach implemented by the subfund
The initial investment universe is made up of:
- For the equities component, European small and mid caps with a market capitalisation of between EUR 1 and EUR 10 billion, i.e. around 860 stocks;
- Supplemented for the negotiable debt securities component by around 80 European corporate issuers, in which the team has already invested in past years, and which regularly issue treasury bills.

The different criteria presented below are then applied to the initial investment universe.
This SRI subfund systematically incorporates environmental and governance criteria into financial management. This has an impact on the selection of portfolio securities.
The examples of indicators used for each of the E, S, and G criteria are as follows:
- Environmental indicators: environmental policy and actions, results of action plans put in place by the company, exposure of suppliers to environmental risks, positive or negative impact of products on the environment.
- Social indicators: attractiveness of the employer brand, employee retention, anti-discrimination, employee protection,exposure of suppliers to social risks, relations with civil society.
- Governance indicators: competence of the management team, checks and balances, respect for minority shareholders, business ethics.

The subfund focuses on selecting the top-rated issuers from an extra-financial perspective within their investment universe (“best in universe” approach). This subfund also invests in companies that have adopted a CSR approach and have an improving momentum in their ESG practices (“best efforts” approach).
The ESG rating of issuers in the portfolio must always be equal to 100%.
The subfund applies two extra-financial filters in its stock-picking: after controversial sectors and practices are excluded, stocks must meet a minimum ESG rating requirement. These ratings are determined by the management company and applied to the entire portfolio.
The ESG rating is out of 10 and is awarded to each issuer. This score is determined as follows:
- Governance: The Governance rating represents approximately 60% of the overall ESG score. This is a long-standing bias for La Financière de l’Echiquier, which has attached particular importance to this subject since the company’s creation.
- Environmental and Social: Social and environmental criteria are combined to determine a Responsibility score. Its calculation takes into account the type of company:
	- for industrial stocks: the social and environmental criteria are equally weighted in the Responsibility score.
	- for service stocks: the “Social” score accounts for 2/3 of the “Responsibility” score, while the “Environmental” score represents 1/3 of the “Responsibility” score.


This rating may be lowered if significant controversy arises. The minimum ESG rating is set at 5.5/10 for this subfund.
If a company’s rating falls below the minimum required by the management company for the subfund, the position in the issuer would be sold in the best interests of the shareholders.
This ESG approach results in a selectivity rate (reduction of the initial investment universe as defined above) of at least 20%.
Lastly, the management team takes the main negative impacts on sustainability into account in its investment decisions.
Methodological limits:
The SRI analysis approach for companies put in place by La Financière de l’Echiquier is based on a qualitative analysis of these players’ environmental, social and governance practices. A number of limitations may be identified, in connection with the management company’s methodology but also more broadly with the quality of the information available on these issues.
Analysis is largely based on qualitative and quantitative data communicated by the companies themselves, and is therefore dependent on the quality of this information. Although constantly improving, companies’ ESG reports still remain fragmented and heterogeneous.
In order to make the analysis as relevant as possible, La Financière de l'Echiquier focuses on the points most likely to have a concrete impact on the companies surveyed and on society as a whole. These key issues are defined on a case-by-case basis, and are by definition not exhaustive.
Finally, although the management company’s analysis methodology is intended to incorporate forward-looking elements that assure it of the environmental and social quality of the companies in which it invests, it is difficult to anticipate when controversies will arise, and these may prompt the management company to review its opinion on the ESG quality of an issuer in the portfolio ex-post.
In addition, the “best in universe” approach is based on a subjective analysis of ESG criteria. Thus, the management company’s opinion of issuers may vary over time.
Furthermore, the “best efforts” approach, which consists of selecting issuers with an improving momentum in their ESG practices, may have limits; certain issuers may not show sufficient progress relative to expectations.
For more detailed information on the rating methodology used for the subfund and its limits, investors should refer to the Transparency Code of La Financière de l’Echiquier available on www.lfde.com.
Alignment with the taxonomy
The subfund may invest in environmentally sustainable economic activities. However, the ESG rating assigned to each security is the result of a global analysis that also takes into account social and governance criteria. It therefore does not allow a targeted approach to a particular objective of the European Taxonomy or to assess the degree of alignment of an investment.
In this case, the principle which states “do no significant harm” applies only to underlying investments which take into account European Union criteria in matters of environmentally sustainable economic activities and not the remaining portion of the underlying investments. The investments underlying the remaining portion of this financial product do not take into account the criteria of the European Union in matters of environmentally sustainable economic activities. The subfund is committed to a 0% alignment with the European Taxonomy.
- Assets used (excluding derivatives)
- Equities:ECHIQUIER AGENOR SRI MID CAP EUROPE is invested instocks of all sectors and all capitalisation sizes.

It should be noted, however, that the subfund is invested mainly in European small and mid-cap stocks, i.e., those with a market capitalisation of less than EUR 10 billion. This criterion is assessed at the time of the initial investment in the equities in question.
ECHIQUIER AGENOR SRI MID CAP EUROPE is mainly
invested in European Union equities, but may invest up to 25% in equities outside this area.
- Debt securities and money market instruments: Up to 25% of the subfund’s assets may be invested:
- in negotiable debt securities. The longest maturity of debt securities used for the subfund’s cash management shall be 5 years. The short-term securities used have a Standard & Poor’srating of investment grade or an equivalent rating by another ratings agency. Up to 10% of the subfund’s assets may be invested in “speculative” or unrated negotiable debt securities.
- in bonds. In this regard, particular attention will be given to the credit quality of the companies that issue these securities. Eligible securities are deemed investment grade, i.e., having a minimum Standard & Poor’s rating of BBB- or equivalent or considered as such by the management team. The maximum maturity of bonds is 10 years. Up to 10% of the subfund’s assets may be invested in “speculative” or unrated bonds. No limits have been set for the proportion of bonds of sovereign and private issuers in the portfolio.

Prior to purchase and for monitoring purposes over the life of securities, the credit risk is assessed on the basis of research and analysis carried out in-house by La Financière de l’Echiquier and using the ratings produced by the rating agencies.
When securities are deemed speculative or unrated, their issuers belong to groups monitored by La Financière de l’Echiquier’s internal research.
The ratings mentioned above are those used by the Fund manager at the time of the initial investment. If a rating is downgraded over the life of an investment, the manager will conduct an analysis on a case-by-case basis and decide whether or not to maintain the position concerned. The investment limits defined in relation to the assessment of credit risk by the rating agencies may therefore be adjusted slightly to reflect the management team’s own analysis.
- Investment in the securities of other undertakings for collective investmentUp to 10% of the subfund’s assets may be invested in units or shares of French and/or European UCITS and in retail investment funds. This will be a UCI in any AMF category provided it is not in conflict with investment strategy. It may be UCIs managed by the management company or by an associate company.
- DerivativesThe subfund may invest in financial derivative instruments traded on European regulated, unregulated, and/or over-the-counter markets. Within this framework, it may take positions to hedge the portfolio. It may also take positions to gain exposure to business sectors, equities, securities and equivalent instruments, and indices in order to satisfy the investment objective. The subfund may take positions to hedge the portfolio against currency risk.

These transactions shall be limited to 100% of the subfund’s assets.
Financial instruments are entered into with intermediaries selected by the management company that have no say on the composition or management of the portfolio of the SICAV’s subfund.
- Securities with embedded derivativesThe manager may invest in securities with embedded derivatives (warrants, subscription certificates, convertible bonds, etc.) traded on regulated markets or over-the-counter. No rating restrictions apply to convertible bonds.

In this context, the manager may take positions to hedge and/or expose the portfolio to business sectors, geographical areas,
interest rates, equities (small, mid or large cap stocks), currencies, securities and similar transferable securities or indices in order to achieve the investment objective.
The use of embedded derivatives, as opposed to the other derivative instruments listed above, will mainly be as a result of the manager seeking to optimise the hedging strategy, or, if appropriate, to improve the performance of the portfolio by reducing the costs related to the use of these financial instruments in order to achieve the investment objective.
In any event, the amounts invested in securities with embedded derivatives cannot exceed 10% of the net assets. The risk associated with this type of investment will be limited to the amount invested in the purchase.
- DepositsNone
- Cash borrowingsThe subfund of the SICAV may borrow cash. Although the subfund may be in a debtor position temporarily as a result of its payment flows (investments and disposals in progress, subscriptions/redemptions, etc.) up to a limit of 10% of its assets, this does not form part of the investment objective.
- Securities financing transactionsNoneRisk profileYour money will be principally invested in financial instruments selected by the management company. These instruments will be exposed to market trends and fluctuations.

Risk of capital loss:
Capital loss occurs when a security is sold for less than its purchase price. Investors are warned that they may not get back all the capital they initially invested. The Fund offers no capital guarantee or protection.
Equity risk:
If the equities or indices to which the Fund portfolio is exposed should fall, the Fund’s net asset value could also fall.
Risks associated with investments in small and mid-cap shares:
On markets trading in small and mid-caps, the volume of shares listed on the stock exchange is low. As a result, market downturns are more pronounced and more rapid than those trading in large caps. The UCI’s net asset value may therefore decline rapidly and significantly.
Risk related to discretionary management:
The discretionary management style applied to the Fund is based on the selection of stocks. There is a risk that Fund might not be invested in the best-performing securities at all times. The Fund may therefore not achieve its performance objective. Moreover, the net asset value of the Fund may post a negative performance.
Interest rate risk:
The Fund’s net asset value may fall if interest rates rise.
Credit risk:
Credit risk is the risk of a private issuer’s credit rating being downgraded or of its defaulting. The value of debt securities or bonds in which the Fund invests may fall, causing the Fund’s net asset value to decline.
Currency risk:
This is the risk of a fall in the investment currencies relative to the euro, the portfolio’s reference currency. Should any of these currencies weaken against the euro, the net asset value may decline.
Sustainability risk or risk linked to sustainable investment:
Any event or situation in the environmental, social or sustainable governance field (e.g. climate change, health and safety,
companies that do not comply with regulations, such as serious criminal sanctions, etc.) that, if it occurs, could have an actual or potential negative impact on the value of the investment. The occurrence of such an event or situation could also lead to a change in the investment strategy of the UCITS, including the exclusion of the securities of some issuers. More specifically, the negative effects of sustainability risks could affect issuers via a series of mechanisms, especially: 1) lower revenues; 2) increased costs; 3) damages or depreciation in asset value; 4) higher cost of capital; and 5) fines or regulatory risks. Due to the nature of sustainability risks and specific subjects such as climate change, the probability that sustainability risks would have an impact on returns on financial products is likely to increase over the longer term.
Eligible investors and typical investor profile
Target investors:
- A share: All investors
- G share: Reserved for distribution by financial intermediaries
- D share: Reserved for investors resident in Belgium or Luxembourg
- I share: Reserved for institutional investors
- IXL share: Reserved for institutional investors
- IXL D share: Reserved for institutional investorsTypical investor profile:The subfund is intended for individuals or institutional investors who are aware of the inherent risk in holding shares in such a UCITS, which is a high risk due to investment in European equities.

ECHIQUIER AGENOR SRI MID CAP EUROPE may be used for
variable-capital, unit-linked individual life insurance policies.
ECHIQUIER AGENOR SRI MID CAP EUROPE may be used for
investment in UCITS managed by La Financière de l’Echiquier.
The appropriate amount to invest in ECHIQUIER AGENOR SRI MID CAP EUROPE depends on the personal situation of the investor. In deciding how much to invest, shareholders should take into account their personal assets and any business assets, their cash requirements at the time and in 5 years, and whether they are willing to take risks on equity markets. Investors are also strongly advised to diversify their investments sufficiently so as not to be exposed solely to the risks of this subfund.
Recommended investment duration
More than 5 years.
Methods for determining and appropriating distributable sums
| Share class | Net income allocation | Realised net gain allocations |
| --- | --- | --- |
| A share | Accumulation | Accumulation |
| G share | Accumulation | Accumulation |
| D share | Accumulation and/or Distribution | Accumulation and/or Distribution |
| I share | Accumulation | Accumulation |
| IXL share | Accumulation | Accumulation |
| IXL D share | Accumulation and/or Distribution | Accumulation and/or Distribution |

Share characteristics: (base currencies, fractional units, etc.)
The A, G, D, I, IXL and IXL D shares are denominated in euros and fractioned into thousandths.
The initial value of the A share is fixed at 100 euros. The initial value of the G share is fixed at 168.16 euros. The initial value of the D shares is fixed at 100 euros. The initial value of the I share is fixed at 1,000 euros. The initial value of the IXL share is fixed at 1,000 euros.
The initial value of the IXL D share is fixed at 1,000 euros.
Subscription and redemption procedures
Subscriptions and redemptions are carried out in thousandths of shares.
The minimum initial subscription amount for I shares is 1,000,000 euros, with the exception of the management company, which may subscribe for only one share on its own behalf or on behalf of third parties.
The minimum initial subscription amount for IXL shares and IXL D shares is 30,000,000 euros, with the exception of the management company, which may subscribe for only one share on its own behalf.
Subsequent subscriptions may be carried out in thousandths of shares.
Subscription and redemption requests are centralised each day before 12 p.m. (Paris time) by the custodian: BNP PARIBAS SA
16, Boulevard des Italiens, 75009 Paris
Postal address: Grands Moulins de Pantin, 9 Rue du Débarcadère, 93500 Pantin
And are executed on the basis of the next net asset value calculated using the closing price on the day the requests were centralised. Subscription and redemption requests arriving after 12 p.m. (Paris time) are executed on the basis of the net asset value calculated after the one mentioned above.
In some countries, subscriptions may be carried out according to procedures other than a single, one-off subscription. For Italy, details of the subscription procedures are provided on the subscription form.
The net asset value is calculated daily, except for days when the Paris stock market is closed and on official French public holidays.
| T | T: Date of establishment of the net asset value | T+1 working day | T+2 working days |
| --- | --- | --- | --- |

Centralisation before 12 p.m. of subscription and redemption orders
Execution of the order at the latest during day T
Calculation and publication of the net asset value
Payment for subscriptions and redemptions
Procedures for switching from one subfund (or one share) to another
It is possible to ask to switch (sale followed by simultaneous purchase) from one subfund to another (or between two shares of the same subfund).
However, these transactions will only be possible:
- on orders expressed in quantities
- on shares of subfunds expressed in the same currency
- on subfunds with the same net asset value calculation frequency and the same centralisation date
- on subfunds with the same subscription/redemption cut-off timesOrders are executed based on the next asset value calculated.

It should be specified that in the event of a switch:
- any prior notice is not applied
- it is the settlement-delivery date of the redemption that is applied to the two parts (subscription and redemption)Finally, investors are reminded that depending on the tax system of their country, this transaction may trigger the application of tax on capital gains or losses on financial instruments.

Pursuant to Article L. 214-8-7 of the French Monetary and Financial Code, if, under exceptional circumstances it is deemed in the interest of the shareholders, the Fund’s redemption of shares and its issue of new shares may be temporarily suspended by the management company.
The net asset value is available upon request from the management company on +33 (0)1.47.23.90.90 or on its website (www.lfde.com).
Fees and charges
| Fees charged to the investor, deducted upon subscription and redemption	Basis	Rate |
| --- |
| Subscription fee not retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | Maximum of 5.00 % |
| Subscription fee retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | None |
| Redemption fee not retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | None |
| Redemption fee retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | None |

Fees charged to the UCITS
Basis
Rate
Financial management costs
- Administrative fees external to the managementcompanyNet assetsA share	Maximum of 2.392 % incl. taxG share	Maximum of 1.35 % incl. taxD share	Maximum of 1.75% incl. taxI share	Maximum of 1.00 % incl. taxIXL D share	Maximum of 0.70% incl. taxIXL share	Maximum of 0.70 % incl. tax
- 	Maximum indirect fees (management fees and commissions)Net assets	(*)
- Transaction commissions received by the management companyPayable on each transaction or operationMaximum of 0.40% incl. tax for equities A share	NoneG share	NoneD share	None
- Performance fee	Net assetsI share	NoneIXL D share	NoneIXL share	None(*) The subfund may invest up to 10% of its assets in other UCIs if the management fees do not exceed 2.392%. For further information, please contact the management company.

The fees due for the management of the UCITS in application of 4° of II of Article L. 621-5-3 of the French Monetary and Financial Code; the exceptional and non-recurring duties, taxes, fees, and government rights (related to the subfund) are charged to the subfund.
In addition to the fees set out above, other fees may be borne by the subfund in certain circumstances, such as extraordinary and non- recurring costs relating to debt recovery or proceedings to assert a right, provided that these fees are consistently lower than the amounts recovered.
Furthermore, research expenses pursuant to article 314-21 of the AMF General Regulation may be billed to the subfund. Additional information on how these research expenses work is available from the management company.

## ECHIQUIER AGRESSOR subfund 	
- A share ISIN code: FR0010321802
- G share ISIN code: FR0010581702
- I share ISIN code: FR0011188150
- P share ISIN code: FR0011435197Tax treatmentThe subfund is eligible for share-based savings plans (PEA).

Investment objective
ECHIQUIER AGRESSOR is a dynamic subfund seeking to outperform its benchmark index over the recommended investment period through exposure to European equity markets.
Benchmark
The MSCI EUROPE Index (Bloomberg ticker MSDEE15N) is a representative indicator for the management of ECHIQUIER AGRESSOR. This index is representative of movements on equity markets of Europe’s most developed countries. It is calculated in euros, with dividends reinvested.
The administrator MSCI Limited of the MSCI Europe benchmark is included in the register of administrators and benchmarks kept by the ESMA.
In accordance with Regulation (EU) 2016/1011 of the European Parliament and of the Council of 8 June 2016, the management company has a procedure for monitoring the benchmark indices used, describing the measures to be implemented in the event of substantial changes to an index or should that index no longer be provided.
Investment strategy
- Strategies usedThe subfund implements an active and discretionary management strategy in accordance with Article 8 of the SFDR. This strategy is focused on European equity markets (European Union, European Free Trade Association and the United Kingdom).

ECHIQUIER AGRESSOR invests in small and mid-caps as well as mainly European large caps. The management of ECHIQUIER AGRESSOR is firstly based on a rigorous stock-picking process, involving direct meetings with the companies in which the subfund invests.
The management company undertakes to take part at all times, in the votes of the General Meetings of the companies included in the portfolio. For more information, investors should refer to the Voting Policy available on www.lfde.com.
A fundamental analysis is then carried out on each company, using a rating framework developed in-house that assesses several criteria including:
- the quality of the company’s management
- the quality of its financial structure
- visibility on future earnings
- the growth prospects for its business
- environmental and social aspects the speculative nature of the stock.

The values used result from the setting of target purchase and sale prices.
The selected securities have therefore undergone a highly selective process based on a quantitative and qualitative analysis. The methodology involving the setting of a purchase price and a sale price make it possible to establish a position on securities presenting a potential for future appreciation by the market according to our analysis, and then on shorter-term transactions in order to take advantage of equity market volatility.
The subfund systematically incorporates environmental, social and governance criteria. The examples of indicators used for each of the E, S, and G criteria are as follows:
- Environmental indicators: environmental policy and actions, results of action plans put in place by the company, exposure of suppliers to environmental risks, positive or negative impact of products on the environment
- Social indicators: attractiveness of the employer brand, employee retention, anti-discrimination, employee protection, exposure of suppliers to social risks, relations with civil society.
- Governance indicators: competence of the management team, checks and balances, respect for minority shareholders, business ethics.

The extra-financial analysis used in the fund’s management consists of:
- Carrying out an ESG analysis of the issuers (minimum 90%)An ESG rating out of 10 is awarded to each issuer. This rating is established using an in-house methodology by the management company and is composed as follows:
- Governance: The Governance score represents around 60% of the overall ESG rating. This is a historical stake for La Financière de l’Echiquier, which since its creation has attached particular importance to this aspect.
- Environmental and Social: Social and environmental criteria are combined to determine a “Responsibility” score. Its calculation takes into account the type of company:
	- For industrial stocks: the social and environmental criteria are equally weighted within the Responsibility score;
	- For services stocks: the “Social” score accounts for 2/3 of the Responsibility score, while the “Environmental” score represents 1/3 of the Responsibility score.

- Having an average ESG rating higher than the investment universe.
- Implementing an exclusion approach through sector and norms-based exclusions.
- Using a filter based on ESG convictions (application of a minimum rating)Lastly, the management team takes the main negative impacts on sustainability into account in its investment decisions.

The methodological limits of the ESG approach mainly concern the reliability of the extra-financial data published by the issuers and the subjective nature of the rating system applied by the management company.
For more detailed information on the extra-financial rating methodology used for the subfund and its limits, investors should visit the website www.lfde.com.
Alignment with the taxonomy
The subfund may invest in environmentally sustainable economic activities. However, the ESG rating assigned to each security is the result of a global analysis that also takes into account social and governance criteria. It therefore does not allow a targeted approach to a particular objective of the European Taxonomy or to assess the degree of alignment of an investment. In this case, the principle which states “do no significant harm” applies only to underlying investments which take into account European Union criteria in matters of environmentally sustainable economic activities and not the remaining portion of the underlying investments. The investments underlying the remaining portion of this financial product do not take into account the criteria of the European Union in matters of environmentally sustainable economic activities. The subfund is committed to a 0% alignment with the European Taxonomy.
The subfund’s exposure to equity risk is between 60% and 100% of its net assets at all times.
In order for the subfund to be eligible for PEAs, a minimum of 75% is invested at all times in financial instruments eligible for PEAs.
Depending on the manager’s convictions, the portfolio’s construction can lead to a concentrated portfolio (fewer than 50 stocks).
Up to a maximum of 25% of the net assets of ECHIQUIER AGRESSOR may be exposed to investment grade bonds depending on market trends and situations.
Lastly, for cash management purposes, the subfund may invest:
- up to a maximum of 25% of its assets in investment grade negotiable debt securities
- up to 10% of its assets may be invested in units or shares of French and/or European UCITS or in units or shares of retail investment funds.

ECHIQUIER AGRESSOR may use derivative instruments for equity market risk hedging and exposure and exceptionally currency risk hedging.
- Assets used (excluding derivatives)
- Equities:Investment in equities will be permanently at a minimum of 75%.

ECHIQUIER AGRESSOR is primarily invested in equities in Europe (European Union, European Free Trade Association and the United Kingdom). The subfund may however invest up to 25% outside Europe.
The subfund is exposed to small caps, mid-caps and large caps, although there is a limit of 20% on small caps (less than EUR 1 billion).
The rigorous stock picking and the trading transactions are not intended to achieve any objective of sectoral or geographical allocations apart from the constraints mentioned above.
- Debt securities and money market instruments: Up to 25% of the subfund’s assets may be invested:
- in negotiable debt securities. The longest maturity of debt securities used for the subfund’s cash management shall be 5 years. The short-term securities used have a Standard & Poor’s rating of investment grade or an equivalent rating by another ratings agency. Up to 10% of the subfund’s assets may be invested in “speculative” or unrated negotiable debt securities.
- in bonds. In this regard, particular attention will be given to the credit quality of the companies that issue these securities. Eligible securities are deemed investment grade, i.e., having a minimum Standard & Poor’s rating of BBB- or equivalent or considered as such by the management team. The maximum maturity of bonds is 10 years. Up to 10% of the subfund’s assets may be invested in “speculative” or unrated bonds.

No limits have been set for the proportion of bonds of sovereign and private issuers in the portfolio.
The selection of underlying assets is not based mechanically and exclusively on the rating criterion and relies on an in-house analysis of credit or market risk.
When securities are deemed speculative or unrated, their issuers belong to groups monitored by La Financière de l’Echiquier’s internal research.
The ratings mentioned above are those used by the Fund manager at the time of the initial investment. If a rating is downgraded over the life of an investment, the manager will conduct an analysis on a case-by-case basis and decide whether or not to maintain the position concerned. The investment limits defined in relation to the assessment of credit risk by the rating agencies may therefore be adjusted slightly to reflect the management team’s own analysis.
- Investment in the securities of other undertakings for collective investmentUp to 10% of the subfund’s assets may be invested in units or shares of French and/or European UCITS and in retail investment funds. This will be a UCI in any AMF category provided it is not in conflict with investment strategy. It may be UCIs managed by the management company or by an associate company.
- DerivativesThe subfund may invest in financial derivative instruments traded on European regulated markets, unregulated markets, and/or over the counter. In this context, the subfund may take positions:
- to hedge the portfolio against equity market risk and exceptionally against currency risk
- to generate exposure to equity market risk in accordance with the investment objective.

The instruments used are:
- index futures
- options on securities and indices
- currency options
- and forex forwardsThese transactions shall be limited to 100% of the subfund’s assets.

Financial instruments are entered into with intermediaries selected by the management company that have no say on the composition or management of the subfund’s portfolio.
- Securities with embedded derivativesThe manager may invest in securities with embedded derivatives (warrants, subscription certificates, convertible bonds, etc.) traded on regulated markets or over-the-counter.

In this context, the manager may take positions to hedge and/or expose the portfolio to business sectors, geographical areas, interest rates, equities (small, mid or large cap stocks), currencies, securities and similar transferable securities or indices in order to achieve the investment objective.
The use of embedded derivatives, as opposed to the other derivative instruments listed above, will mainly be as a result of the manager seeking to optimise the hedging strategy, or, if appropriate, to improve the performance of the portfolio by reducing the costs related to the use of these financial instruments in order to achieve the investment objective.
In any event, the amounts invested in securities with embedded derivatives cannot exceed 10% of the net assets. The risk associated with this type of investment will be limited to the amount invested in the purchase.
- DepositsNone
- Cash borrowingsThe subfund of the SICAV may borrow cash. Although the subfund may be in a debtor position temporarily as a result of its payment flows (investments and disposals in progress, subscriptions/redemptions, etc.) up to a limit of 10% of its assets, this does not form part of the investment objective.
- Securities financing transactionsNoneRisk profileYour money will be principally invested in financial instruments selected by the management company. These instruments will be exposed to market trends and fluctuations.

Risk of capital loss:
Capital loss occurs when a security is sold for less than its purchase price. Investors are warned that they may not get back all the capital they initially invested. The Fund offers no capital guarantee or protection.
Equity risk:
If the equities or indices to which the Fund portfolio is exposed should fall, the Fund’s net asset value could also fall.
Risks associated with investments in small and mid-cap shares:
On markets trading in small and mid-caps, the volume of shares listed on the stock exchange is low. As a result, market downturns are more pronounced and more rapid than those trading in large caps. The UCI’s net asset value may therefore decline rapidly and significantly.
Risk related to discretionary management:
The discretionary management style applied to the Fund is based on the selection of stocks. There is a risk that Fund might not be invested in the best-performing securities at all times. The Fund may therefore not achieve its performance objective. Moreover, the net asset value of the Fund may post a negative performance.
Interest rate risk:
The Fund’s net asset value may fall if interest rates rise.
Credit risk:
Credit risk is the risk of a private issuer’s credit rating being downgraded or of its defaulting. The value of debt securities or bonds in which the Fund invests may fall, causing the Fund’s net asset value to decline.
Currency risk:
This is the risk of a fall in the investment currencies relative to the euro, the portfolio’s reference currency. Should any of these currencies weaken against the euro, the net asset value may decline.
Sustainability risk or risk linked to sustainable investment: Any event or situation in the environmental, social or sustainable governance field (e.g. climate change, health and safety, companies that do not comply with regulations, such as serious criminal sanctions, etc.) that, if it occurs, could have an actual or potential negative impact on the value of the investment. The occurrence of such an event or situation could also lead to a change in the investment strategy of the UCITS, including the exclusion of the securities of some issuers. More specifically, the negative effects of sustainability risks could affect issuers via a series of mechanisms, especially: 1) lower revenues; 2) increased costs; 3) damages or depreciation in asset value; 4) higher cost of capital; and 5) fines or regulatory risks. Due to the nature of sustainability risks and specific subjects such as climate change, the probability that sustainability risks would have an impact on returns on financial products is likely to increase over the longer term.
Eligible investors and typical investor profile
Target investors:
- A share: All investors
- G share: Reserved for distribution by financial intermediaries
- I share: Reserved for institutional investors
- P share: All investorsTypical investor profile:The subfund is intended for individuals or institutional investors who are aware of the inherent risk in holding shares in such a UCITS, which is a high risk due to investment in European equities.

ECHIQUIER AGRESSOR may be used for variable-capital, unit- linked individual life insurance policies.
ECHIQUIER AGRESSOR may be used for investment in UCITS managed by La Financière de l’Echiquier.
Invest in UCITS managed by La Financière de l’Echiquier.
The appropriate amount to invest in ECHIQUIER AGRESSOR depends on the personal situation of the investor. In deciding how much to invest, shareholders should take into account their personal assets and any business assets, their cash requirements at the time and in 5 years, and whether they are willing to take risks on equity markets. Investors are also strongly advised to diversify their investments sufficiently so as not to be exposed solely to the risks of this subfund.
Recommended investment period:
More than 5 years.
Methods for determining and appropriating distributable sums
| Share class | Net income allocation | Realised net gain allocations |
| --- | --- | --- |
| A share | Accumulation | Accumulation |
| G share | Accumulation | Accumulation |
| I share | Accumulation | Accumulation |
| P share | Accumulation | Accumulation |

Share characteristics: (base currencies, fractional units, etc.)
The I, A, P and G shares are denominated in euros and sub-divided into thousandths.
The initial value of the A share is fixed at 95.28 euros. The initial value of the G share is fixed at 1,110.28 euros. The initial value of the I share is fixed at 1,000 euros.
The initial value of the P share is fixed at 1,000 euros.
For P units: a portion of the management fees is paid by the management company to Fondation Groupe Primonial under the auspices of Fondation de France. Performance fees are fully paid to Fondation Groupe Primonial.
Investors may obtain more detailed information from La Financière de l'Echiquier.
The management company may enjoy a tax credit for any donations made to this foundation.
Subscription and redemption procedures
Subscriptions and redemptions are carried out in thousandths of shares.
The minimum initial subscription amount for I shares is 1,000,000 euros, with the exception of the management company, which may subscribe for only one share on its own behalf or on behalf of third parties. Subsequent subscriptions may be carried out in thousandths of shares.
Subscription and redemption requests are centralised each day before 12 p.m. (Paris time) by the custodian: BNP PARIBAS SA
16, Boulevard des Italiens, 75009 Paris
Postal address: Grands Moulins de Pantin, 9 Rue du Débarcadère, 93500 Pantin
Pursuant to Article L. 214-8-7 of the French Monetary and Financial Code, if, under exceptional circumstances it is deemed in the interest of the shareholders, the Fund’s redemption of shares and its issue of new shares may be temporarily suspended by the management company.
In some countries, subscriptions may be carried out according to procedures other than a single, one-off subscription. For Italy, details of the subscription procedures are provided on the subscription form.
The net asset value is calculated daily, except for days when the Paris stock market is closed and on official French public holidays.
| T | T: Date of establishment of the net asset value | T+1 working day | T+2 working days |
| --- | --- | --- | --- |

Centralisation before 12 p.m. of subscription and redemption orders
Execution of the order at the latest during day T
Calculation and publication of the net asset value
Payment for subscriptions and redemptions
Procedures for switching from one subfund (or one share) to another
It is possible to ask to switch (sale followed by simultaneous purchase) from one subfund to another (or between two shares of the same subfund).
However, these transactions will only be possible:
- on orders expressed in quantities
- on shares of subfunds expressed in the same currency
- on subfunds with the same net asset value calculation frequency and the same centralisation date
- on subfunds with the same subscription/redemption cut-off timesOrders are executed based on the next asset value calculated.

It should be specified that in the event of a switch:
- any prior notice is not applied
- it is the settlement-delivery date of the redemption that is applied to the two parts (subscription and redemption)Finally, investors are reminded that depending on the tax system of their country, this transaction may trigger the application of tax on capital gains or losses on financial instruments.

Pursuant to Article L. 214-8-7 of the French Monetary and Financial Code, if, under exceptional circumstances it is deemed in the interest of the holders, the Fund’s redemption of shares and its issue of new shares may be temporarily suspended by the management company.
The net asset value is available upon request from the management company on +33 (0)1.47.23.90.90 or on its website (www.lfde.com).
Fees and charges
| Fees charged to the investor, deducted upon subscription and redemption | Basis	Rate |
| --- | --- |
| Subscription fee not retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | Maximum of 3.00% |
| Subscription fee retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | None |
| Redemption fee not retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | None |
| Redemption fee retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | None |

Fees charged to the UCITS
Basis
Rate
Financial management costs
- Administrative fees external to the management companyNet assetsA share	Maximum of 2.25 % incl. taxG share	Maximum of 1.35 % incl. taxI share	Maximum of 1.00 % incl. taxP share	Maximum of 2.00 % incl. tax
- Maximum indirect fees(management fees and commissions)Net assets	(*)
- Transaction commissions received by the management companyPayable on each transaction or operationA shareMaximum of 0.40% incl. tax for shares only15% including taxes of the Fund’s outperformance, net of fixed management fees, relative to its benchmark index, provided the Fund’s performance is positive
- Performance fee	Net assetsG share	NoneI share	None20% including taxes of the Fund’s outperformance, net ofP sharefixed management fees, relative to its benchmark index, provided the Fund’s performance is positive(*) The subfund may invest up to 10% of its assets in other UCIs if the management fees do not exceed 2.392%. For further information, please contact the management company.

The fees due for the management of the UCITS in application of 4° of II of Article L. 621-5-3 of the French Monetary and Financial Code; the exceptional and non-recurring duties, taxes, fees, and government rights (related to the subfund) are charged to the subfund.
In addition to the fees set out above, other fees may be borne by the subfund in certain circumstances, such as extraordinary and non- recurring costs relating to debt recovery or proceedings to assert a right, provided that these fees are consistently lower than the amounts recovered.
Furthermore, research expenses pursuant to article 314-21 of the AMF General Regulation may be billed to the subfund. Additional information on how these research expenses work is available from the management company.
For P units: a portion of the management fees is paid by the management company to Fondation Groupe Primonial under the auspices of Fondation de France. Performance fees are fully paid to Fondation Groupe Primonial.
Investors may obtain more detailed information from La Financière de l'Echiquier.
The management company may enjoy a tax credit for any donations made to this foundation.
Procedures for calculating the performance fee
Frequency of crystallisation of the performance fee and observation period
The frequency of crystallisation, i.e. the frequency at which the provisions for the performance fees can be retained by the management company, is annual. The observation period runs from 1 April to 31 March.
However, following the change to the year-end of the SICAV on 31 March 2022, the period running from 30 September 2021 will be longer than one year because it is extended until 31 March 2023. It will then be each year from 1 April to 31 March.
The performance reference period
The performance reference period is the period during which the performance is measured and compared to that of the benchmark, at the end of which the mechanism for compensating for past underperformance (or negative performance) can be reset. This period is set at five rolling years.
Benchmark
MSCI EUROPE
Calculation method
The performance fee is provisioned at each net asset value.
The performance fee is adjusted at each net asset value calculation, on the basis of 15% including all taxes (A share) or 20% including all taxes (P share) of the outperformance of the fund compared to the benchmark, on the condition that the fund’s performance is positive (the net asset value is higher than the net asset value at the start of the period).
If the UCI underperforms the benchmark, this provision is adjusted through writebacks. Provision writebacks are capped at the level of the allocations made.
The methodology applied for the calculation of the performance fee is based on the “fictional asset” calculation method, which simulates a fictional asset subject to the same subscription and redemption conditions as the original subfund, incremented by the performance of the benchmark. This fictional asset is then compared with the performance of the subfund’s actual assets. The difference between the two assets therefore gives the fund’s outperformance relative to its benchmark.
Payment of the performance fee and catch-up period
- In the event that the fund has outperformed at the end of the observation period and that it has a positive performance, the management company takes the fees provisioned for and a new observation period starts.
- In the event that the fund has outperformed at the end of the observation period and has a negative performance, the management company takes no performance fee but a new observation period starts.
- In the case that the fund has underperformed its benchmark at the end of the observation period, no fee is charged and the initial observation period is extended by 12 months (catch-up period) so that this underperformance may be compensated for before a performance fee becomes payable again. The initial observation period may be extended as such by up to five years (reference period).
- The observation period may be extended as such by up to five years (reference period). Beyond that, if the residual underperformance has not been caught up, it will be abandoned. If a year of underperformance has occurred within this first 5-year period and has not been caught up for by the end of this first period, a new period of up to 5 years will begin from this new year of underperformance.

When shares are redeemed, if there is a provision for performance fees, the amount proportional to the redeemed shares is paid to the management company.
Examples
First case: the fund outperforms its index in each observation period. Fees are taken for each observation period, and each observation period will be 12 months.
Second case: Depending on the observation periods, the fund underperforms or outperforms its benchmark:
|  | Fund performance | Index performance | Relative performance over the year | Underperform ance of the previous year to be offset | Net relative performance | Underperform ance to be offset over the next year | Performance fee | Performance fee calculation |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |

| Year 1 | 5% | 0% | 5% | 0% | 5% | 0% | Yes | 15% x 5% |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Year 2 | 3% | 3% | 0% | 0% | 0% | 0% | No | - |
| Year 3 | -5% | 0% | -5% | 0% | -5% | -5% | No | - |
| Year 4 | 5% | 2% | 3% | -5% | -2% | -2% | No | - |
| Year 5 | 7% | 5% | 2% | -2% | 0% | 0% | No | - |
| Year 6 | 10% | 5% | 5% | 0% | 5% | 0% | Yes | 15% x 5% |
| Year 7 | 9% | 4% | 5% | 0% | 5% | 0% | Yes | 15% x 5% |
| Year 8 | -15% | -5% | -10% | 0% | -10% | -10% | No | - |
| Year 9 | -2% | -4% | 2% | -10% | -8% | -8% | No | - |
| Year 10 | 0% | -2% | 2% | -8% | -6% | -6% | No | - |
| Year 11 | 2% | 0% | 2% | -6% | -4% | -4% | No | - |
| Year 12 | 10% | 10% | 0% | -4% | -4% | 0%* | No | - |
| Year 13 | 6% | 4% | 2% | 0% | 2% | 0% | Yes | 15% x 2% |
| Year 14 | -6% | 0% | -6% | 0% | -6% | -6% | No | - |
| Year 15 | 4% | 2% | 2% | -6% | -4% | -4% | No | - |
| Year 16 | 6% | 4% | 2% | -4% | -2% | -2% | No | - |
| Year 17 | 10% | 14% | -4% | -2% | -6% | -6% | No | - |
| Year 18 | 7% | 7% | 0% | -6% | -6% | -4%** | No | - |
| Year 19 | 6% | 1% | 5% | -4% | 1% | 0% | Yes | 15% x 1% |

* The underperformance of year 12 to be offset in the following year (year 13) is 0% and not -4% (“theoretical” underperformance to be offset the following year). The residual underperformance of year 8 that was not fully offset in the subsequent years is abandoned since the five-year reference period expired (the underperformance of year 8 could only be offset until year 12).
**The underperformance of year 18 to be offset in the following year (year 19) is -4% and not -6% (“theoretical” underperformance to be offset the following year). The share of the residual underperformance of year 14 (-2%) that was not fully offset in the subsequent years is abandoned since the five-year reference period expired (the underperformance of year 14 could only be offset until year 18).

## ECHIQUIER HYBRID BONDS subfund 	
- A share ISIN code: FR0013277571
- AD share ISIN code: FR0013277597
- F share ISIN code: FR0013218005
- G share ISIN code: FR0013340957
- I share ISIN code: FR0013217999
- ID share ISIN code: FR0013277555ClassificationBonds and other debt securities denominated in eurosInvestment objectiveThe investment objective of ECHIQUIER HYBRID BONDS is to outperform, on an annualised basis over a minimum investment horizon of 3 years, net of fees, the iBoxx € Non-Financials Subordinated Total Return Index (net coupons reinvested) primarily through investments in perpetual bonds or bonds with significant maturity.

Benchmark
Investors should note that the portfolio management style will never consist in reproducing the composition of the benchmark. However, the iBoxx € Non-Financials Subordinated Total Return Index (Bloomberg code: I4BN), which is the index of subordinated bonds issued by non-financial private companies denominated in euros, may be used as an ex-post performance indicator. Additional information about the index is available on the website at www.iboxx.com.
The administrator IHS Markit Benchmark Administration of the benchmark iBoxx € Non-Financials Subordinated Total Return Index is included in the register of administrators and benchmarks kept by the ESMA.
In accordance with Regulation (EU) 2016/1011 of the European Parliament and of the Council of 8 June 2016, the management company has a procedure for monitoring the benchmark indices used, describing the measures to be implemented in the event of substantial changes to an index or should that index no longer be provided.
Investment strategy
- Strategies usedThe subfund implements an active and discretionary management strategy, in accordance with Article 8 of the SFDR.

With respect to stock-picking, the management team does not exclusively or automatically rely on ratings issued by rating agencies but bases its buy and sell decisions on its own fundamental analyses of issuers and bonds.
The fundamental analysis of issuers by the management company will be based primarily on the analysis of the issuers’ corporate financial statements (credit, liquidity, and profitability ratios), their competitive position in the markets in which they operate, and the underlying risks of their activity and environment
(country risk, management, transparency of information, and regulatory risks).
The management company may establish a statement of projected cash flows to supplement its fundamental analysis for a full assessment of the risk associated with the issuer.
The allocation will be as follows: 80% minimum in bonds or subordinated debt securities issued by non-financial private companies called “hybrids”. “Hybrid” refers to subordinated, perpetual or very mature bonds or debt securities.
The subfund may not invest in subordinated bonds or debt securities issued by a financial institution (bank or insurance) such as Tier1, Coco or Tier2, etc.
The eligible securities are denominated in euros.
The holding of bonds whose issuers are unrated or whose rating is strictly lower than BBB- (Standard & Poor’s rating or equivalent rating from an independent rating agency) is limited to a maximum of 10% of the net assets.
The rating of issuers and bonds is assessed when the securities are acquired. In the event of a downgrade of an issuer in the “speculative” (high yield) or unrated category (Standard & Poor’s rating or equivalent rating from an independent rating agency), the sale of the security will be done as soon as possible, taking into account the interest of the holders if the above constraints were no longer respected.
Bonds in the portfolio may have a rating strictly below BBB- (Standard & Poor’s rating or equivalent rating from an independent rating agency) for 100% of the net assets, to the extent that the subordinated bonds generally have a lower rating compared with the rating of the issuers. ”
The range of interest rate sensitivity within which the portfolio is managed is between 0 and 15.
The subfund systematically incorporates environmental, social and governance criteria. The examples of indicators used for each of the E, S, and G criteria are as follows:
- Environmental indicators: environmental policy and actions, results of action plans put in place by the company, exposure of suppliers to environmental risks, positive or negative impact of products on the environment.
- Social indicators: attractiveness of the employer brand, employee retention, anti-discrimination, employee protection, exposure of suppliers to social risks, relations with civil society.
- Governance indicators: competence of the management team, checks and balances, respect for minority shareholders, business ethics.

The extra-financial objectives used in the fund’s management consist of:
- Carrying out an ESG analysis of the issuers (minimum 90%)An ESG rating out of 10 is awarded to each issuer. This rating is established using an in-house methodology by the management company and is composed as follows:
- 	Governance: The Governance score represents around 60% of the overall ESG rating. This is a historical stake for La Financière de l’Echiquier, which since its creation has attached particular importance to this aspect.
- Environmental and Social: Social and environmental criteria are combined to determine a “Responsibility” score.
	- For industrial stocks: the social and environmental criteria are equally weighted in the Responsibility score;
	- For services stocks: the “Social” score accounts for 2/3 of the Responsibility score, while the “Environmental” score represents 1/3 of the Responsibility score.

- Having an average ESG rating higher than the investment universe.
- Implementing an exclusion approach through sector and norms-based exclusions.
- Using a filter based on ESG convictions (application of a minimum rating).

Lastly, the management team takes the main negative impacts on sustainability into account in its investment decisions.
The methodological limits of the ESG approach mainly concern the reliability of the extra-financial data published by the issuers and the subjective nature of the rating system applied by the management company.
For more detailed information on the extra-financial rating methodology used for the subfund and its limits, investors should visit the website www.lfde.com.
Alignment with the taxonomy
The subfund may invest in environmentally sustainable economic activities. However, the ESG rating assigned to each security is the result of a global analysis that also takes into account social and governance criteria. It therefore does not allow a targeted approach to a particular objective of the European Taxonomy or to assess the degree of alignment of an investment. In this case, the principle which states “do no significant harm” applies only to underlying investments which take into account European Union criteria in matters of environmentally sustainable economic activities and not the remaining portion of the underlying investments. The investments underlying the remaining portion of this financial product do not take into account the criteria of the European Union in matters of environmentally sustainable economic activities. The subfund is committed to a 0% alignment with the European Taxonomy.
- Assets used (excluding derivatives)
	- Equities:None

- Debt securities and money market instruments:The subfund is exposed to eurozone and OECD fixed income markets at all times. The eligible securities are denominated ineuros. It is invested mainly in private debt securities (long-term subordinated bonds or perpetual bonds).

The allocation between the ratings of the various issuers will be as follows:
The holding of bonds whose issuers are unrated or whose rating is strictly lower than BBB- (Standard & Poor’s rating or equivalent rating from an independent rating agency) is limited to a maximum of 10% of the net assets.
- The rating of issuers and bonds is assessed when the securities are acquired. In the event of a downgrade of an issuer in the “speculative” (high yield) or unrated category (Standard & Poor’s rating or equivalent rating from an independent rating agency), the sale of the security will be done as soon as possible, taking into account the interest of the holders if the above constraints were no longer respected.
- When the manager considers the market conditions to be unfavourable in a completely discretionary manner, up to 100% of the subfund’s net assets may be invested in securities in the form of bonds (subordinated or not), debt securities, and/or money market instruments deemed investment grade by the management company or rating agency.

The analysis of the credit quality of securities is not exclusively or mechanically based on credit ratings issued by the rating agencies. It is also based on the fundamental analysis of issuers carried out by the management company. The rating is assessed when the securities are acquired.
Interest rate risk is hedged on a discretionary basis according to the manager’s expectations.
Geographical region of the registered office of the securities to which the portfolio is exposed:
- 0% to 100% of net assets in OECD countries (all regions, including at least 50% of net assets in countries of the European continent),
- 0% to 10% of net assets in non-OECD countries.

The countries of the European continent are the following: Albania, Andorra, Armenia, Austria, Azerbaijan, Belarus, Belgium, Bosnia and Herzegovina, Bulgaria, Croatia, Cyprus, Czech Republic, Denmark, Estonia, Finland, France, Georgia, Germany, Greece, Hungary, Iceland, Ireland, Italy, Kazakhstan, Kosovo, Latvia, Liechtenstein, Lithuania, Luxembourg, Malta, Moldova, Monaco, Montenegro, Netherlands, Norway, Poland, Portugal, Republic of Macedonia, Romania, Russia, San Marino, Serbia, Slovakia, Slovenia, Spain, Sweden, Switzerland, Turkey, Ukraine, United Kingdom, and Vatican.
Investments in emerging market debt instruments are possible and are limited to a maximum of 10% of the subfund’s assets.
Legal nature of the instruments used: debt securities of any kind, particularly long-term or perpetual subordinated hybrid corporate bonds, fixed-rate or variable-rate bonds.
The subfund may not invest in subordinated bonds or debt securities issued by a financial institution (bank or insurance) such as Tier1, Coco or Tier2, etc.
The average duration of the majority of the portfolio’s bonds (whether perpetual or not) will be less than 10 years at the date of the next call of the security, but the subfund will invest in certain
perpetual bonds.
Interest rate sensitivity range within	Between “0” and “+15” which the UCITS is managed
- Securities with embedded derivativesThe manager may use these bonds with an early redemption option (“callable” or “puttable”) on the entire bond segment.
- DepositsBase currency of the securities in which the UCITS is investedGeographical area of the issuers of securities to which the UCITS is exposedEuro: 100Eurozone and OECD: Maximum of 100%None
- Cash borrowingsThe subfund of the SICAV may borrow cash. Although the subfund may be in a debtor position temporarily as a result of itsLevel of currency risk	None
- Investment in the securities of other undertakings for collective investmentUp to 10% of the subfund’s assets may be invested in units or shares of French and/or European UCITS and in retail investment funds. This will be a UCI in any AMF category provided it is not in conflict with investment strategy. It may be UCIs managed by the management company or by an associate company.
- DerivativesTo achieve the investment objective, the subfund may invest in financial derivative instruments traded on French or foreign regulated, organised, or over-the-counter markets.

Commitments may not exceed 100% of the net assets. The manager will trade in futures, options, or swaps only for interest rate risk hedging purposes only.
The subfund will not use TRS (Total Return Swaps). All transactions will be limited to the achievement of the investment objective.
Counterparties are selected according to the procedure in force within La Financière de l’Echiquier, available on the website at www.lfde.com, and the principle of selecting the best counterparties located in the OECD.
For the most part, the counterparties selected for the use of derivatives will be credit institutions or investment firms located in the OECD.
payment flows (investments and disposals in progress, subscriptions/redemptions, etc.) up to a limit of 10% of its assets, this does not form part of the investment objective.
- Securities financing transactionsNoneDirect and indirect operating costs and fees arising from efficient portfolio management techniques may be deducted from the income delivered to the UCI (for example, as a result of the income-sharing agreement). These costs and fees should not include hidden income. All income resulting from efficient portfolio management techniques, net of direct and indirect operating costs, will be returned to the UCI.

Among the entities to which direct and indirect costs and fees may be paid are banks, investment companies, brokers, or financial intermediaries, and these entities may be related parties of the management company.
- Information about financial collateralIn order to reduce the counterparty risk arising from exposure to financial derivative instruments, the subfund may establish financial guarantees with counterparties meeting the requirements imposed by the management company.

Financial collateral may be received in cash and/or in government securities.
Financial collateral received in cash will be held on deposit in accordance with the eligibility rules applicable to UCI and/or invested in a diversified manner in high-quality government bonds having, at the time of their purchase, a minimum rating of from a recognised rating agency of AA (Standard & Poor’s, Fitch) or Aa3 (Moody’s) or equivalent ratings by other credit rating agencies and/or invested in short-term money market UCIs and/or used for reverse purchase agreement transactions.
The financial collateral may also be received in government securities. The securities thus received or transmitted as collateral may be discounted in accordance with the criteria established by:
- clearing houses for financial instruments whose clearing is mandatory; or
- the management company in accordance with the applicable laws for financial instruments for which clearing is not mandatory.

The discount will be based in particular but not exclusively on the rating of the counterparties by rating agencies or by the management company and the remaining term of the securities.
Any received financial guarantee will respect the following principles:
- Liquidity: Any financial guarantee in securities must be highly liquid and able to be traded quickly on a regulated market at a transparent price.
- Negotiability: Financial collateral is negotiable at any time.
- Valuation: Financial collateral received is valued on a daily basis. A conservative discount will be applied to securities that may present significant volatility or based on its credit quality.
- Credit quality of issuers: The financial collateral is of high credit quality.
- Investment of collateral received in cash: It are either invested in deposits within eligible entities or invested in government bonds with high credit quality (rating that meets the criteria of short-term money market UCITS or AIF) or invested in short- term money market UCITS or AIF
- Correlation: the collateral is issued by an entity independent of the counterparty.
- Diversification: Counterparty risk in over-the-counter transactions may not exceed 10% of net assets when the counterparty is one of the credit institutions as defined in the regulations in force. Financial collateral must be sufficiently diversified in terms of countries, sectors, and issuers. As an exception, the UCITS will be fully guaranteed by various transferable securities and money market instruments issued or guaranteed by a Member State (the identified Member States are those of the eurozone with a high-quality rating). In particular, the UCITS will be guaranteed by government securities (i.e. government bonds of the eurozone having a minimum rating of “A-” according to the Standard & Poor’s agency or equivalent rating agencies or having a rating deemed equivalent by the management company).
- Custody: The financial collateral received is placed with the custodian or by one of its agents or third parties under its control or by any third-party custodian subject to prudential supervision and having no link with the provider of the financial collateral.
- Prohibition on reuse: Financial collateral other than cash cannot be sold, reinvested, or pledged as a guarantee.

Risk profile
Your money will be principally invested in financial instruments selected by the management company. These instruments will be exposed to market trends and fluctuations.
Risk of capital loss: capital loss occurs when a security is sold for less than its purchase price. Investors are warned that they may not get back all the capital they initially invested. The Fund offers no capital guarantee or protection.
Risk related to discretionary management: The discretionary management style applied to the Fund is based on the selection of stocks. There is a risk that Fund might not be invested in the best-performing securities at all times. The Fund may therefore not achieve its performance objective. Moreover, the net asset value of the Fund may post a negative performance.
Risk associated with the use of subordinated bonds: A debt is described as subordinated when its repayment is subject to the prior repayment of other creditors (preferential creditors, unsecured creditors). Subordinated creditors will thus be repaid
after ordinary creditors, but before shareholders. This type of debt will have a higher interest rate than that of other debt claims. If one or more provisions contained in the issuance documents of said subordinated debt securities are triggered or, more generally, if a credit event occurs affecting the issuer in question occurs, there is a risk that the net asset value of the UCI could fall. The use of subordinated bonds may expose the UCI to risks of capital loss, cancellation or deferral of coupon payment (at the sole discretion of the issuer), and uncertainty regarding the repayment date or even the valuation/yield (since the attractive yield associated with these securities can be viewed as a complexity premium).
“High Yield” speculative securities risk: This subfund should be considered speculative in part and is intended especially for investors who are aware of the risks inherent in investments in securities with a low or non-existent rating and more reduced liquidity.
Speculative securities have a higher default risk than Investment Grade securities. In the event of a fall in those securities, the net asset value may fall. In addition, as these types of instruments may be traded in low volumes, market movements may therefore be more pronounced, whether upward or downward.
Interest rate risk: The Fund’s net asset value may fall if interest rates rise.
Credit risk: Credit risk is the risk of a private issuer’s credit rating being downgraded or of its defaulting. The value of debt securities or bonds in which the Fund invests may fall, causing the Fund’s net asset value to decline.
Counterparty risk: This involves the risk of default by a counterparty, which could lead to the counterparty defaulting on an over-the-counter transaction payment. Accordingly, a payment default by a counterparty may result in a decrease in the net asset value.
Volatility risk: This risk is associated with the propensity of an asset to vary significantly upwards or downwards, either for specific reasons or because of market movements. The more this asset tends to vary sharply over a short period, the more volatile and therefore riskier it is. The change in the volatility of the underlying share has a direct impact on the value of the convertible bond conversion option. A decrease in volatility may cause a decline in convertible bond prices and consequently a decrease in the UCI’s net asset value.
Liquidity risk: In the particular case where trading volumes on the financial markets are low, the manager may not be able to sell the securities quickly under satisfactory conditions, which may result in a decrease in the UCI’s net asset value.
Risk associated with the commitment to financial derivative instruments: The subfund may use derivatives as a supplement to portfolio securities with a total commitment of up to 100% of its assets. These instruments will be used within a fixed sensitivity range. In the event of unfavourable market trends, the net asset value may fall.
Risks associated with investing in emerging countries: There is a risk associated with investments in emerging countries,
mainly in relation to the operating and supervision conditions of these markets, which may deviate from the standards prevailing on the large international markets, or arising from political or regulatory factors. Market fluctuations, both upwards and downwards, may be sharper and more sudden than on the major international stock exchanges. The UCI’s net asset value may therefore have the same behaviour.
Sustainability risk or risk linked to sustainable investment:
Any event or situation in the environmental, social or sustainable governance field (e.g. climate change, health and safety, companies that do not comply with regulations, such as serious criminal sanctions, etc.) that, if it occurs, could have an actual or potential negative impact on the value of the investment. The occurrence of such an event or situation could also lead to a change in the investment strategy of the UCITS, including the exclusion of the securities of some issuers. More specifically, the negative effects of sustainability risks could affect issuers via a series of mechanisms, especially: 1) lower revenues; 2) increased costs; 3) damages or depreciation in asset value; 4) higher cost of capital; and 5) fines or regulatory risks. Due to the nature of sustainability risks and specific subjects such as climate change, the probability that sustainability risks would have an impact on returns on financial products is likely to increase over the longer term.
Eligible investors and typical investor profile
Target investors:
- A share: All investors
- AD share: All investors
- F share: “Founder” subscribers
- G share: Reserved for distribution by financial intermediaries
- I share: Reserved for institutional investors
- ID share: Reserved for institutional investorsTypical investor profile:The subfund is open to all investors seeking exposure to bond markets and subordinated hybrid non-financial corporate bond markets.

The amount that can be reasonably invested in this subfund depends on each investor’s personal situation. To determine this amount, investors should take into account their personal assets and current requires over an investment horizon of at least three years. This product may not be suitable for investors who plan to withdraw their money within 3 years.
Recommended investment duration
More than 3 years.
Methods for determining and appropriating distributable sums
| Share class | Net income allocation | Realised net gain allocations |
| --- | --- | --- |
| A share | Accumulation | Accumulation |
| AD share | Accumulation and/or distribution | Accumulation and/or distribution |
| F share | Accumulation | Accumulation |
| G share | Accumulation | Accumulation |
| I share | Accumulation | Accumulation |
| ID share | Accumulation and/or distribution | Accumulation and/or distribution |

Income distribution frequency
The proportion of distributable sums to be distributed according to the management company’s decision is paid annually within five months of the end of the financial year.
However, the management company may make interim payments during the year.
Share characteristics: (base currencies, fractional units, etc.)
The ID, A, AD, I, F and G shares are denominated in euros and sub-divided into thousandths.
The initial value of the A share is fixed at 100 euros The initial value of the AD shares is fixed at 100 euros The initial value of the G share is fixed at 100 euros The initial value of the F shares is fixed at 1,000 euros The initial value of the I share is fixed at 1,000 euros. The initial value of the ID shares is fixed at 1,000 euros
Subscription and redemption procedures
Subscriptions and redemptions are carried out in thousandths of shares.
The minimum initial subscription amount for I shares is 500,000 euros, with the exception of the management company, which may subscribe for only one share on its own behalf or on behalf of third parties.
The minimum initial subscription amount for ID shares is 500,000 euros, with the exception of the management company, which may subscribe for only one share on its own behalf or on behalf of third parties.
The minimum initial subscription for the F share is 5,000,000 euros. The minimum initial subscription for the A share is 100 euros.
The minimum initial subscription for the AD share is 100 euros. The minimum initial subscription for the G share is 100 euros.
Subsequent subscriptions may be carried out in thousandths of shares.
Subscription and redemption requests are centralised each day before 12 p.m. (Paris time) by the custodian: BNP PARIBAS SA
16, Boulevard des Italiens, 75009 Paris
Postal address: Grands Moulins de Pantin, 9 Rue du Débarcadère, 93500 Pantin
And are executed on the basis of the next net asset value calculated using the closing price on the day the requests were centralised. Subscription and redemption requests arriving after 12 p.m. (Paris time) are executed on the basis of the net asset value calculated after the one mentioned above.
In some countries, subscriptions may be carried out according to procedures other than a single, one-off subscription. For Italy, details of the subscription procedures are provided on the subscription form.
The net asset value is calculated daily, except for days when the Paris stock market is closed and on official French public holidays.
| T | T: Date of establishment of the net asset value | T+1 working day | T+2 working days |
| --- | --- | --- | --- |

Centralisation before 12 p.m. of subscription and redemption orders
Execution of the order at the latest during day T
Calculation and publication of the net asset value
Payment for subscriptions and redemptions
Procedures for switching from one subfund (or one share) to another
It is possible to ask to switch (sale followed by simultaneous purchase) from one subfund to another (or between two shares of the same subfund).
However, these transactions will only be possible:
- on orders expressed in quantities
- on shares of subfunds expressed in the same currency
- on subfunds with the same net asset value calculation frequency and the same centralisation date
- on subfunds with the same subscription/redemption cut-off times Orders are executed based on the next asset value calculated.

It should be specified that in the event of a switch:
- any prior notice is not applied
- it is the settlement-delivery date of the redemption that is applied to the two parts (subscription and redemption)Finally, investors are reminded that depending on the tax system of their country, this transaction may trigger the application of tax on capital gains or losses on financial instruments.

Pursuant to Article L. 214-8-7 of the French Monetary and Financial Code, if, under exceptional circumstances it is deemed in the interest of the shareholders, the Fund’s redemption of shares and its issue of new shares may be temporarily suspended by the management company.
The net asset value is available upon request from the management company on +33 (0)1.47.23.90.90 or on its website (www.lfde.com).
Fees and charges
Fees charged to the investor, deducted upon subscription and redemption
Basis
Rate
| Subscription fee not retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | Maximum of 4.00 % |
| --- | --- | --- |
| Subscription fee retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | None |
| Redemption fee not retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | None |
| Redemption fee retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | None |

Fees charged to the UCITS
Basis
Rate
Financial management costs
- 	Administrative fees external to the management companyMaximum indirect feesNet assetsA share	Maximum of 1.30 % incl. taxAD share	Maximum of 1.30 % incl. taxF share	Maximum of 0.40 % incl. taxG share	Maximum of 0.80 % incl. taxI share	Maximum of 0.60 % incl. taxID share	Maximum of 0.60 % incl. tax
- (management commissions andfees)Transaction fees
- received by the managementcompanyNet assets	(*)NonePayable on each transaction or operation
- Performance fee	Net assetsShareA, AD, F, G,I and ID20% including taxes of the fund’s outperformance, net of fixed management fees, relative to its benchmark index, provided the fund’s performance is positive.

(*) The subfund may invest up to 10% of its assets in other UCIs if the management fees do not exceed 2.392%. For further information, please contact the management company.
The fees due for the management of the UCITS in application of 4° of II of Article L. 621-5-3 of the French Monetary and Financial Code; the exceptional and non-recurring duties, taxes, fees, and government rights (related to the subfund) are charged to the subfund.
In addition to the fees set out above, other fees may be borne by the subfund in certain circumstances, such as extraordinary and non- recurring costs relating to debt recovery or proceedings to assert a right, provided that these fees are consistently lower than the amounts recovered.
Furthermore, research expenses pursuant to article 314-21 of the AMF General Regulation may be billed to the subfund. Additional information on how these research expenses work is available from the management company.
Procedures for calculating the performance fee
Frequency of crystallisation of the performance fee and observation period
The frequency of crystallisation, i.e. the frequency at which the provisions for the performance fees can be retained by the management company, is annual. The observation period runs from 1 April to 31 March.
However, following the change to the year-end of the SICAV on 31 March 2022, the period running from 31 December 2021 will be longer than one year because it is extended until 31 March 2023. It will then be each year from 1 April to 31 March.
The performance reference period
The performance reference period is the period during which the performance is measured and compared to that of the benchmark, at the end of which the mechanism for compensating for past underperformance (or negative performance) can be reset. This period is set at five rolling years.
Benchmark
Iboxx EUR Non-Financial Subordinated Total Return Index, net coupons reinvested
Calculation method
The performance fee is provisioned at each net asset value.
The performance fee is adjusted at each net asset value calculation, on the basis of 20% including all taxes of the outperformance of the fund compared to the benchmark, on the condition that the fund’s performance is positive (the net asset value is higher than the net asset value at the start of the period).
If the UCI underperforms the benchmark, this provision is adjusted through writebacks. Provision writebacks are capped at the level of the allocations made.
The methodology applied for the calculation of the performance fee is based on the “fictional asset” calculation method, which simulates a fictional asset subject to the same subscription and redemption conditions as the original subfund, incremented by the performance of the benchmark. This fictional asset is then compared with the performance of the fund’s actual assets. The difference between the two assets therefore gives the fund’s outperformance relative to its benchmark.
Payment of the performance fee and catch-up period
- In the event that the fund has outperformed at the end of the observation period and that it has a positive performance, the management company takes the fees provisioned for and a new observation period starts.
- In the event that the fund has outperformed at the end of the observation period and has a negative performance, the management company takes no performance fee but a new observation period starts.
- In the case that the fund has underperformed its benchmark at the end of the observation period, no fee is charged and the initial observation period is extended by 12 months (catch-up period) so that this underperformance may be compensated for before a performance fee becomes payable again. The initial observation period may be extended as such by up to five years (reference period).
- The observation period may be extended as such by up to five years (reference period). Beyond that, if the residual underperformance has not been caught up, it will be abandoned. If a year of underperformance has occurred within this first 5-year period and has not been caught up by the end of this first period, a new period of up to 5 years will begin from this new year of underperformance.

When shares are redeemed, if there is a provision for performance fees, the amount proportional to the redeemed shares is paid to the management company.
Examples
First case: The fund outperforms its index over in observation period. Fees are taken for each observation period, and each observation period will be 12 months.
Second case: Depending on the observation periods, the fund underperforms or outperforms its benchmark:
|  | Fund performance | Index performance | Relative performance over the year | Underperform ance of the previous year to be offset | Net relative performance | Underperform ance to be offset over the next year | Performance fee | Performance fee calculation |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |

| Year 1 | 5% | 0% | 5% | 0% | 5% | 0% | Yes | 15% x 5% |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Year 2 | 3% | 3% | 0% | 0% | 0% | 0% | No | - |
| Year 3 | -5% | 0% | -5% | 0% | -5% | -5% | No | - |
| Year 4 | 5% | 2% | 3% | -5% | -2% | -2% | No | - |
| Year 5 | 7% | 5% | 2% | -2% | 0% | 0% | No | - |
| Year 6 | 10% | 5% | 5% | 0% | 5% | 0% | Yes | 15% x 5% |
| Year 7 | 9% | 4% | 5% | 0% | 5% | 0% | Yes | 15% x 5% |
| Year 8 | -15% | -5% | -10% | 0% | -10% | -10% | No | - |
| Year 9 | -2% | -4% | 2% | -10% | -8% | -8% | No | - |
| Year 10 | 0% | -2% | 2% | -8% | -6% | -6% | No | - |
| Year 11 | 2% | 0% | 2% | -6% | -4% | -4% | No | - |
| Year 12 | 10% | 10% | 0% | -4% | -4% | 0%* | No | - |
| Year 13 | 6% | 4% | 2% | 0% | 2% | 0% | Yes | 15% x 2% |
| Year 14 | -6% | 0% | -6% | 0% | -6% | -6% | No | - |
| Year 15 | 4% | 2% | 2% | -6% | -4% | -4% | No | - |
| Year 16 | 6% | 4% | 2% | -4% | -2% | -2% | No | - |
| Year 17 | 10% | 14% | -4% | -2% | -6% | -6% | No | - |
| Year 18 | 7% | 7% | 0% | -6% | -6% | -4%** | No | - |
| Year 19 | 6% | 1% | 5% | -4% | 1% | 0% | Yes | 15% x 1% |

* The underperformance of year 12 to be offset in the following year (year 13) is 0% and not -4% (“theoretical” underperformance to be offset the following year). The residual underperformance of year 8 that was not fully offset in the subsequent years is abandoned since the five-year reference period expired (the underperformance of year 8 could only be offset until year 12).
**The underperformance of year 18 to be offset in the following year (year 19) is -4% and not -6% (“theoretical” underperformance to be offset the following year). The share of the residual underperformance of year 14 (-2%) that was not fully offset in the subsequent years is abandoned since the five-year reference period expired (the underperformance of year 14 could only be offset until year 18).

## ECHIQUIER ARTY SRI Subfund 	
- A share ISIN code: FR0010611293
- D share ISIN code: FR0011667989
- G share ISIN code: FR0013084043
- I share ISIN code: FR0011645555
- R share ISIN code: FR0011039304Investment objectiveECHIQUIER ARTY SRI is a subfund whose objective is performance over the recommended investment period through a discretionary and opportunistic investment strategy on the fixed- income and equity markets with a composite benchmark: 25% MSCI Europe Net Return, 25% compounded €STER, 50% Iboxx Euro Corporate 3-5 ans.

This objective is combined with an extra-financial approach incorporating environmental, social, and governance (ESG) criteria. The extra-financial objective is to help companies move forward on ESG issues by engaging in dialogue with them on a regular basis and by sharing with them specific areas of improvement monitored over time.
The extra-financial objective of the subfund complies with the provisions of Article 8 of the SFDR.
The manager of the subfund selects among the issuers in the investment universe those considered to have an attractive risk/ return combination.
Benchmark
The composite index 25% MSCI Europe Net Return, 25% Compounded €STER, 50% iBoxx Euro Corporate 3-5 years may be a representative indicator for the management of ECHIQUIER ARTY SRI.
The €STER (Euro Short Term Rate) is a daily rate that reflects the overnight unsecured borrowing costs for eurozone banks. It is published by the European Central Bank. The compound index (Bloomberg ticker OISESTR) will be used in the composite index of the subfund.
The MSCI Europe index is representative of movements on equity markets of Europe’s most developed countries. It is calculated in euros, with dividends reinvested.
The iBoxx Euro Corporate 3-5 Years index is representative of the performance of corporate bonds in euros. It is calculated in euros with coupons reinvested.
Investment strategy
- Strategies usedECHIQUIER ARTY SRI has an active and discretionary management style, combining the use of financial instruments (equities, bonds, negotiable debt securities) and financial derivative instruments. In order to achieve the performance objective, the management team sets up strategic and tacticalpositions. This entails decisions to buy or sell portfolio assets on the basis of economic, financial, and stock market predictions.

This gives rise to short- and medium-term directional positions in fixed-income products and in equities. This involves taking portfolio positions in financial instruments based on their potential future appreciation.
Fixed-income management is based on a rigorous selection of securities known as bond-picking, to a large extent based on the quality of the issuer and to a lesser extent on how attractive the yield is on the security in question.
Equity management is based on a rigorous stock-picking process, involving direct meetings with the companies in which the subfund invests.
The management company undertakes to take part at all times, in the votes of the General Meetings of the companies included in the portfolio. For more information, investors should refer to the Voting Policy available on www.lfde.com.
This management is based on a fundamental analysis of each stock, based on an internally developed rating according to several criteria including:
- the quality of the company’s management
- the quality of its financial structure
- visibility on future earnings
- the growth prospects for its business
- environmental and social aspects
- the speculative nature of the stock.

ECHIQUIER ARTY SRI is not permitted to invest in securitisation products (ABS, CDO, etc.) or in over-the-counter credit derivatives (CDS, etc.).
ECHIQUIER ARTY SRI’s maximum exposure to the fixed-income and equity markets is respectively 50% and 110% of its assets through direct investments in securities or financial derivative instruments.
Up to 20% of the subfund’s net assets will be exposed to currency risk.
However, the overall level of investment (on fixed-income and equity markets) may be as high as 110%. Exposure above 100% is not intended to be employed permanently, but rather in order to meet large redemption volumes or in the event of substantial market fluctuations.
SRI approach implemented by the subfund
The initial investment universe is thus made up of the combination of the assets represented by the three market indices comprising the subfund’s benchmark.
This SRI subfund systematically incorporates environmental and governance criteria into financial management. This has an impact on the selection of portfolio securities.
The examples of indicators used for each of the E, S, and G criteria are as follows:
- Environmental indicators: environmental policy and actions, results of action plans put in place by the company, exposure of suppliers to environmental risks, positive or negative impact of products on the environment.
- Social indicators: attractiveness of the employer brand, employee retention, anti-discrimination, employee protection, exposure of suppliers to social risks, relations with civil society.
- Governance indicators: competence of the management team, checks and balances, respect for minority shareholders, business ethics.

The subfund focuses on selecting the top-rated issuers from an extra-financial perspective within their investment universe (“best in universe” approach). This subfund also invests in companies that have adopted a CSR approach and have an improving momentum in their ESG practices (“best efforts” approach). The subfund applies two extra-financial filters in its stock-picking: after controversial sectors and practices are excluded, stocks must meet a minimum ESG rating requirement.
The ESG rating of issuers in the portfolio must always be equal to 95%.
The ESG rating is out of 10 and is awarded to each issuer. This score is determined as follows:
- Governance: The Governance rating represents approximately 60% of the overall ESG score. This is a long-standing bias for La Financière de l’Echiquier, which has attached particular importance to this subject since the company’s creation.
- Environmental and Social: Social and environmental criteria are combined to determine a “Responsibility” score. Its calculation takes into account the type of company:
	- for industrial stocks: the social and environmental criteria are equally weighted in the “Responsibility” score.
	- for service stocks: the “Social” score accounts for 2/3 of the “Responsibility” score, while the “Environmental” score represents 1/3 of the “Responsibility” score.


This rating may be lowered if significant controversy arises. The minimum ESG rating is set at 5.5/10.
If a company’s rating falls below the minimum required by the management company for the subfund/fund, the position in the issuer would be sold in the best interests of the unitholders/ shareholders.
This ESG approach results in a selectivity rate (reduction of the investment universe) of at least 20%.
Lastly, the management team takes the main negative impacts on sustainability into account in its investment decisions.
Methodological limits
The SRI analysis approach for companies put in place by La Financière de l’Echiquier is based on a qualitative analysis of these players’ environmental, social and governance practices. A number of limitations may be identified, in connection with the management company’s methodology but also more broadly with the quality of the information available on these issues.
Analysis is largely based on qualitative and quantitative data communicated by the companies themselves, and is therefore dependent on the quality of this information. Although constantly improving, companies’ ESG reports still remain fragmented and heterogeneous.
In order to make the analysis as relevant as possible, La Financière de l'Echiquier focuses on the points most likely to have a concrete impact on the companies surveyed and on society as a whole. These key issues are defined on a case-by-case basis, and are by definition not exhaustive.
Finally, although the management company’s analysis methodology is intended to incorporate forward-looking elements that assure it of the environmental and social quality of the companies in which it invests, it is difficult to anticipate when controversies will arise, and these may prompt the management company to review its opinion on the ESG quality of an issuer in the portfolio ex-post.
In addition, the “best in universe” approach is based on a subjective analysis of ESG criteria. Thus, the management company’s opinion of issuers may vary over time. Furthermore, the “best efforts” approach, which consists of selecting issuers with an improving momentum in their ESG practices, may have limits; certain issuers may not show sufficient progress relative to expectations.
For more detailed information on the rating methodology used for the subfund and its limits, investors should refer to the Transparency Code of La Financière de l’Echiquier available on www.lfde.com.
Alignment with the taxonomy
The subfund may invest in environmentally sustainable economic activities. However, the ESG rating assigned to each security is the result of a global analysis that also takes into account social and governance criteria. It therefore does not allow a targeted approach to a particular objective of the European Taxonomy or to assess the degree of alignment of an investment. In this case, the principle which states “do no significant harm” applies only to underlying investments which take into account European Union criteria in matters of environmentally sustainable economic activities and not the remaining portion of the underlying investments. The investments underlying the remaining portion of this financial product do not take into account the criteria of the European Union in matters of environmentally sustainable economic activities. The subfund is committed to a 0% alignment with the European Taxonomy.
- Assets used (excluding derivatives)
	- Equities:Between 0% and 50% of ECHIQUIER ARTY SRI’s assets are invested in equities. The subfund will invest mainly in mid-cap and large-cap stocks without excluding small-caps. Small caps (capitalisation below 1 billion euros) may represent 10% of net assets.


ECHIQUIER ARTY SRI may be invested in equities in all sectors. Equity investments will be made in European equities (countries of the European Union and the European Free Trade Association and the United Kingdom). The subfund nevertheless reserves the right to invest 15% of its net assets in the equities of a country outside this geographical region, including in emerging market equities.
- Debt securities and money market instruments:With a minimum investment of 40 %:
- in negotiable debt securities of the Europe zone (EU + EFTA + UK). The longest maturity of these securities used in the subfund’s cash management shall be 2 years. The majority of these securities have an investment grade rating or are considered as such by the management team. However, the subfund can invest up to 10% of its net assets in this class of securities that are rated high yield by the rating agencies, or considered as such by the management company, or with no rating.
- in bonds of the Europe region (EU + EFTA + UK) with 10% maximum of its net assets in bonds outside this geographical region and including securities issued by emerging country issuers. The majority of these securities have an investment grade rating or are considered as such by the management team. However, the subfund can invest up to 35% of its net assets in this class of securities that are rated high yield by the rating agencies, or considered as such by the management company, or with no rating.

No limits have been set for the proportion of bonds of sovereign and private issuers in the portfolio.
The subfund may also invest up to a maximum of 40% of its net assets in subordinated bonds of the banking, insurance and corporate sectors, including a maximum of 10% in contingent convertible bonds (“cocos”).
This investment segment will be managed within a sensitivity range between 0 and 8.
Prior to purchase and for monitoring purposes over the life of securities, the credit risk is assessed on the basis of research and analysis carried out in-house by La Financière de l’Echiquier and using the ratings produced by the rating agencies.
The ratings mentioned above are those used by the Fund manager at the time of the initial investment. If a rating is downgraded over the life of an investment, the manager will conduct an analysis on a case-by-case basis and decide whether or not to maintain the position concerned. The investment limits defined in relation to the assessment of credit risk by the rating agencies may therefore be adjusted slightly to reflect the management team’s own analysis.
- Investment in the securities of other undertakings for collective investmentUp to 10% of the subfund’s assets may be invested in units or shares of French and/or European UCITS and in retail investment funds. This will be a UCI in any AMF category provided it is not in conflict with investment strategy. It may be UCIs managed by the management company or by an associate company.
- DerivativesECHIQUIER ARTY SRI regularly trades in financial derivative instruments and takes positions on the equity, fixed-income, and currency derivative markets with a view to:
- exposing the portfolio in order to fulfil the investment objective, ensure a better risk diversification and reduce the cost of transactions on the markets in which the subfund invests.
- or hedging the portfolio in order to reduce the risk to which the subfund is exposed.

The instruments used are:
- on regulated markets:
	- index, equity and interest rate futures
	- index, equity and interest rate options

- on over-the-counter markets, exclusively currency options and forwards with counterparties whose rating is equivalent to or higher than A (Standard & Poor’s or equivalent). Note that hedging of the currency risk is discretionary by the management company.

These transactions shall be limited to 100% of the subfund’s assets.
The subfund is prohibited from carrying out any swap transactions.
Financial instruments are entered into with intermediaries selected by the management company that have no say on the composition or management of the UCITS’ portfolio.
- Securities with embedded derivatives
	- Bonds with early redemption options:the manager may use these bonds (“callable” or “puttable”) on the entire bond segment

- Contingent convertible bonds of the financial sector:the manager may invest of up 10% of net assets in these securities.
- Other securities with embedded derivatives:the manager may invest up to 10% of the net assets in securities with embedded derivatives (warrants, convertible bonds, subscription warrant, etc.) traded on regulated or over-the-counter markets. No rating restrictions apply to convertible bonds.

The risk associated with this type of investment will be limited to the amount invested.
- DepositsNone
- Cash borrowingsThe subfund of the SICAV may borrow cash. Although the subfund may be in a debtor position temporarily as a result of its payment flows (investments and disposals in progress, subscriptions/redemptions, etc.) up to a limit of 10% of its assets, this does not form part of the investment objective.
- Securities financing transactionsNoneRisk profileYour money will be principally invested in financial instruments selected by the management company. These instruments will be exposed to market trends and fluctuations.

Risk related to discretionary management: The discretionary management style applied to the Fund is based on the selection of stocks. There is a risk that Fund might not be invested in the best-performing securities at all times. The Fund may therefore not achieve its performance objective. Moreover, the net asset value of the Fund may post a negative performance.
Risk of capital loss: Capital loss occurs when a security is sold for less than its purchase price. Investors are warned that they may not get back all the capital they initially invested. The Fund offers no capital guarantee or protection.
Interest rate risk: The Fund’s net asset value may fall if interest rates rise.
Credit risk: Credit risk is the risk of a private issuer’s credit rating being downgraded or of its defaulting. The value of debt securities or bonds in which the Fund invests may fall, causing the Fund’s net asset value to decline.
Equity risk: If the equities or indices to which the Fund portfolio is exposed should fall, the Fund’s net asset value could also fall.
Risks associated with investments in small and mid-cap shares: On markets trading in small and mid-caps, the volume of shares listed on the stock exchange is low. As a result, market downturns are more pronounced and more rapid than those trading in large caps. The UCI’s net asset value may therefore decline rapidly and significantly.
Currency risk: This is the risk of a fall in the investment currencies relative to the euro, the portfolio’s reference currency. Should any of these currencies weaken against the euro, the net asset value may decline.
“High Yield” speculative securities risk: Speculative securities have a higher default risk than Investment Grade securities. In the event of a fall in those securities, the net asset value may fall. In addition, as these types of instruments may be traded in low volumes, market movements may therefore be more pronounced, whether upward or downward.
Risk associated with the use of subordinated bonds: A debt is described as subordinated when its repayment is subject to the prior repayment of other creditors (preferential creditors, unsecured creditors). Subordinated creditors will thus be repaid after ordinary creditors, but before shareholders. This type of debt will have a higher interest rate than that of other debt claims. If one or more provisions contained in the issuance documents of said subordinated debt securities are triggered or, more generally, if a credit event occurs affecting the issuer in question occurs, there is a risk that the net asset value of the UCI could fall. The use of subordinated bonds may expose the UCI to risks of capital loss, cancellation or deferral of coupon payment (at the sole discretion of the issuer), and uncertainty regarding the repayment date or even the valuation/yield (since the attractive yield
associated with these securities can be viewed as a complexity premium).
Risk associated with contingent convertible bonds: Contingent convertible bonds are subordinated debt securities that are issued by credit institutions or insurance or reinsurance companies that are eligible in their regulatory capital requirement and have the specific feature of being convertible into shares or whose par value may be reduced (write-down mechanism) in the event of a trigger, previously defined in the prospectus. A contingent convertible bond includes an option to convert into shares at the initiative of the issuer in the event that their financial situation deteriorates. In addition to the inherent interest rate and credit risk involved with bonds, activating the conversion option may cause the value of the contingent convertible bonds to decrease by an amount greater than that recorded on other traditional bonds of the issuer. Under the conditions set out by the contingent convertible bonds concerned, certain trigger events may lead to the main investment and/or accrued interest permanently depreciating to zero or to the conversion of the bond into a share.
- Risk associated with the conversion threshold of contingent convertible bonds: The conversion threshold of a contingent convertible bond depends on the solvency ratio of its issuer. It is the event that determines the conversion of the bond into an ordinary share. The lower the solvency ratio, the greater the likelihood of conversion.
- Risk of loss or suspension of coupon: Depending on the characteristics of the contingent convertible bonds, the payment of coupons is discretionary and may be cancelled or suspended by the issuer at any time and for an indefinite period.
- Risk of intervention of a regulatory authority at the point of “non-viability”: A regulatory authority determines at any time and in a discretionary manner whether an institution is “not viable”, i.e. the issuing bank requires the support of the public authorities to prevent the issuer from becoming insolvent, bankrupt, unable to pay the majority of its debts as they become payable or otherwise continue its activities and requires or requests the conversion of contingent convertible bonds into shares in circumstances outside the issuer’s control.
- Risk of capital inversion: Contrary to the conventional capital hierarchy, investors in contingent convertible bonds may incur a loss of capital that does not affect holders of shares. In certain scenarios, holders of contingent convertible bonds will incur losses before holders of shares.
- Risk of postponing redemption: Most contingent convertible bonds are issued in the form of instruments of a perpetual maturity, which are only repayable at predefined levels that have the approval of the competent authority. It cannot be assumed that perpetual contingent convertible bonds will be reimbursed on the repayment date. Contingent convertible bonds are a type of permanent capital. It is possible that the investor may not receive the return on the principal on the expected repayment date or any given date.
- Liquidity risk: In certain circumstances, it may be difficult to find a buyer for contingent convertible bonds, and the seller may be forced to accept a significant discount on the expected value of the security in order to be able to sell it.

Sustainability risk or risk linked to sustainable investment:
Any event or situation in the environmental, social or sustainable
governance field (e.g. climate change, health and safety, companies that do not comply with regulations, such as serious criminal sanctions, etc.) that, if it occurs, could have an actual or potential negative impact on the value of the investment. The occurrence of such an event or situation could also lead to a change in the investment strategy of the UCITS, including the exclusion of the securities of some issuers. More specifically, the negative effects of sustainability risks could affect issuers via a series of mechanisms, especially: 1) lower revenues; 2) increased costs; 3) damages or depreciation in asset value; 4) higher cost of capital; and 5) fines or regulatory risks. Due to the nature of sustainability risks and specific subjects such as climate change, the probability that sustainability risks would have an impact on returns on financial products is likely to increase over the longer term.
Eligible investors and typical investor profile
Target investors:
- A share: All investors
- D share: All investors
- G share: Reserved for distribution by financial intermediaries
- I share: Reserved for institutional investors
- R share: Reserved for Italian financial intermediariesTypical investor profile:The subfund is intended for investors wanting exposure to a more bond-orientated management style, with the benefit of flexibility affording opportunistic investment on the equity markets.

ECHIQUIER ARTY SRI may be used for unit-linked individual life insurance policies.
ECHIQUIER ARTY SRI may be used for investment in UCITS managed by La Financière de l’Echiquier.
The reasonable amount to invest in ECHIQUIER ARTY SRI depends on the personal situation of the investor. In deciding how much to invest, investors should take into account their personal and any business assets, their cash requirements at the time and in 5 years, and whether they are willing to take risks on fixed- income and equity markets. Investors are also strongly advised to diversify their investments sufficiently so as not to be exposed solely to the risks of this portfolio.
Recommended investment duration
More than 5 years.
Methods for determining and appropriating distributable sums
| Share class | Net income allocation | Realised net gain allocations |
| --- | --- | --- |
| A share | Accumulation | Accumulation |
| D share | Accumulation and/or distribution | Accumulation and/or distribution |
| G share | Accumulation | Accumulation |
| I share | Accumulation | Accumulation |
| R share | Accumulation | Accumulation |

Income distribution frequency
The proportion of distributable sums to be distributed according to the management company’s decision is paid annually within five months of the end of the financial year.
However, the management company may make interim payments during the year.
Share characteristics: (base currencies, fractional units, etc.)
The R, D, I, A and G shares are denominated in euros and sub-divided into thousandths.
The initial value of the A share is fixed at 1,000 euros The initial value of the D shares is fixed at 1,000 euros The initial value of the G share is fixed at 1,000 euros The initial value of the I share is fixed at 1,000 euros. The initial value of the R shares is fixed at 1,000 euros
Subscription and redemption procedures
Subscriptions and redemptions are carried out in thousandths of shares.
The minimum initial subscription amount for the I shares is 1,000,000 euros, with the exception of the management company, which may subscribe for only one share. Subsequent subscriptions may be carried out in thousandths of shares.
Subscription and redemption requests are centralised each day before 12 p.m. (Paris time) by the custodian: BNP PARIBAS SA
16, Boulevard des Italiens, 75009 Paris
Postal address: Grands Moulins de Pantin, 9 Rue du Débarcadère, 93500 Pantin
And are executed on the basis of the next net asset value calculated using the closing price on the day the requests were centralised. Subscription and redemption requests arriving after 12 p.m. (Paris time) are executed on the basis of the net asset value calculated after the one mentioned above.
In some countries, subscriptions may be carried out according to procedures other than a single, one-off subscription. For Italy, details of the subscription procedures are provided on the subscription form.
The net asset value is calculated daily, except for days when the Paris stock market is closed and on official French public holidays.
| T | T: Date of establishment of the net asset value | T+1 working day | T+2 working days |
| --- | --- | --- | --- |

Centralisation before 12 p.m. of subscription and redemption orders
Execution of the order at the latest during day T
Calculation and publication of the net asset value
Payment for subscriptions and redemptions
Procedures for switching from one subfund (or one share) to another
It is possible to ask to switch (sale followed by simultaneous purchase) from one subfund to another (or between two shares of the same subfund).
However, these transactions will only be possible:
- on orders expressed in quantities
- on shares of subfunds expressed in the same currency
- on subfunds with the same net asset value calculation frequency and the same centralisation date
- on subfunds with the same subscription/redemption cut-off timesOrders are executed based on the next asset value calculated. It should be specified that in the event of a switch:
- any prior notice is not applied
- it is the settlement-delivery date of the redemption that is applied to the two parts (subscription and redemption)Finally, investors are reminded that depending on the tax system of their country, this transaction may trigger the application of tax on capital gains or losses on financial instruments.

Pursuant to Article L. 214-8-7 of the French Monetary and Financial Code, if, under exceptional circumstances it is deemed in the interest of the shareholders, the Fund’s redemption of shares and its issue of new shares may be temporarily suspended by the management company.
The net asset value is available upon request from the management company on +33 (0)1.47.23.90.90 or on its website (www.lfde.com).
Fees and charges
Fees charged to the investor, deducted upon subscription and redemption
Basis
Rate
| Subscription fee not retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | Maximum of 3.00% |
| --- | --- | --- |
| Subscription fee retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | None |
| Redemption fee not retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | None |
| Redemption fee retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | None |

| Fees charged to the UCITS | Basis |  | Rate |
| --- | --- | --- | --- |

Financial management costs
1		Administrative fees external to the management company
Net assets
A share	Maximum of 1.50% incl. tax
D share	Maximum of 1.50% incl. tax
G share	Maximum of 1.10 % incl. tax
I share	Maximum of 0.90 % incl. tax
R share	Maximum of 2.00% incl. tax (1)
2
Maximum indirect fees (management commissions and fees)
Net assets	(*)
3
Transaction commissions received by the management company
Payable on each transaction or operation
None
4	Performance fee	Net assets	None
(1) The 2% includes a maximum distribution commission of 0.5%.
(*) The subfund may invest up to 10% of its assets in other UCIs if the management fees do not exceed 2.392%. For further information, please contact the management company.
The fees due for the management of the UCITS in application of 4° of II of Article L. 621-5-3 of the French Monetary and Financial Code; the exceptional and non-recurring duties, taxes, fees, and government rights (related to the subfund) are charged to the subfund.
In addition to the fees set out above, other fees may be borne by the subfund in certain circumstances, such as extraordinary and non- recurring costs relating to debt recovery or proceedings to assert a right, provided that these fees are consistently lower than the amounts recovered.
Furthermore, research expenses pursuant to article 314-21 of the AMF General Regulation may be billed to the subfund. Additional information on how these research expenses work is available from the management company.

## ECHIQUIER CONVEXITÉ SRI EUROPE Subfund 	
- A share ISIN code: FR0010377143
- D share ISIN code: FR0010979039
- G share ISIN code: FR0013299286
- I share ISIN code: FR0010383448Investment objectiveECHIQUIER CONVEXITÉ SRI EUROPE implements active management of European convertible bonds to achieve an annual performance net of fees greater than that of the benchmark “Exane Convertibles Index Europe”.

This objective is combined with an extra-financial approach incorporating environmental, social, and governance (ESG) criteria. The extra-financial objective is to help companies move forward on ESG issues by engaging in dialogue with them on a regular basis and by sharing with them specific areas of improvement monitored over time.
The extra-financial objective of the subfund complies with the provisions of Article 8 of the SFDR.
Benchmark
For a subsequent comparison, investors may refer to the benchmark “Exane Convertibles Index Europe” (code EECIECEH). This index is representative of the performance of European convertible bonds, coupons reinvested. It is calculated in euros and hedged against currency risk.
The Exane index administrator is included in the register of administrators and benchmarks kept by the ESMA.
Investment strategy
- Strategies usedThe subfund manages a portfolio of convertible bonds using an active and discretionary strategy. It invests mainly in “mixed” European convertible bonds and equivalent securities.

Convertible bonds usually enable investors to benefit from the upside in equities while benefiting from the protection provided by the bond component of the security. They also have an “asymmetrical” return profile, since they capture a greater share of the markets’ performance when they rise than when they fall.
The Fund emphasises investment in mixed convertible bonds, as they enable this asymmetry to be optimised. In fact, more than other securities, convertible bonds are sufficiently sensitive to movements in the equity markets to take advantage of market rises when they occur because of their delta. However, they remain sufficiently close to their actuarial floor so that the floor can provide protection in the event that markets fall. These securities, which have a high convexity level, are therefore particularly attractive, given their ability to capture performance in the event that markets rise and to minimise the impact of their falls in the opposite case.
In order to maximise the risk-return ratio, management follows a strict process and is subject to systematic checks. The management process combines several complementary approaches:
- A global allocation that involves exposure to the equity markets, to interest rates, to volatility and to credit
- A selection of underlying equities
- A selection of convertible bonds according to their features, which enables performance and the risk associated with the underlying asset to be optimised.

The process therefore combines fundamental and quantitative analyses and is based on specific convertible bond analysis. Moreover, it is in line with a thorough framework involving an in- depth analysis of sectors and sensitivity to equity markets.
In fact, when seeking performance from this strategy, a greater emphasis is placed on the convertible bonds’ “equity” component than on the inherent bond characteristics (duration, credit): managers will select securities where they believe that the underlying equity will appreciate in value while the credit remains stable or improves. Since this assessment by the managers of the credit risk associated with each issuer is an integral part of the management process, the subfund does not set any particular limits in terms of external ratings.
Investments in unrated or high-yield securities may therefore represent up to 100% of the subfund’s assets.
As part of the more specific underlying asset selection process, the macro-economic process is followed by an analytical process combining fundamental and quantitative approaches.
A database and “scoring” method enables the full benchmark universe to be screened. The manager thus rates the equities according to their valuation, their quality, their growth, and their momentum. This analysis is meant to be a dynamic process, as it is performed according to different horizons.
The next stage consists in finding convertible bonds with features that reflect and optimise the predefined target portfolio.
In this context, several criteria enable the convertible bonds that form the portfolio to be selected, including:
- Limiting the conversion premium
- Limiting the risk of loss
- Limiting the credit riskBetween 60% and 100% of the subfund’s assets are invested at all times in European convertible bonds and equivalent securities.

A maximum of 20% of the subfund’s assets are exposed to other OECD countries (outside the EU, European Free Trade Association and the UK). This category also includes the synthetic exposure created by the managers with a view to replicating the risk profile of a convertible bond. Such a risk profile may be obtained, for instance, by investing in a negotiable debt security or a conventional bond and a share option.
The subfund may invest up to a maximum of 10% of its assets directly in equities, such a limit being likely to be approximated
only in investment or very specific situations: the convertible market is more expensive than the shares, bonds converted into shares, etc. Most of the time, direct investment in shares is incidental.
Geographical allocations among the various European markets are at the manager’s discretion.
The portfolio’s interest rate sensitivity is kept within the [0 ; 7] range.
Managers may invest up to 10% of assets in units or shares of UCITS when they consider that such an investment serves the management strategy or when it is used to achieve a return on cash holdings.
Derivatives may be used to address various kinds of portfolio risk, including currency (see below), equity and interest-rate risk, either as a hedge or to gain exposure (primarily to replicate the risk of a convertible bond and manage interest-rate sensitivity) and credit risk, but only to buy protection (single-name CDS or index-based).
The subfund invests primarily in organised futures markets (where there is a clearing house) but reserves the right to enter into OTC contracts.
The Fund’s policy is to neutralise the currency risk associated with investments in assets denominated in currencies other than the euro as much as possible. It may also take into account the implicit currency risk that appears, for example, when a convertible bond and the underlying security are not denominated in the same currency. On an incidental basis, the manager may create net exposure to a currency, particularly when that currency is included in their benchmark index.
Total net sensitive exposures (i.e. above 1%) to currencies other than the euro shall be less than 10% of net assets in all circumstances.
Total risk on the subfund’s financial contracts is calculated using the commitment method and is always less than 100% of net assets.
SRI approach implemented by the subfund
The initial investment universe is made up of “mixed” European bonds and similar securities.
This SRI subfund systematically incorporates environmental and governance criteria into financial management. This has an impact on the selection of portfolio securities.
The examples of indicators used for each of the E, S, and G criteria are as follows:
- Environmental indicators: environmental policy and actions, results of action plans put in place by the company, exposure of suppliers to environmental risks, positive or negative impact of products on the environment.
- Social indicators: attractiveness of the employer brand, employee retention, anti-discrimination, employee protection, exposure of suppliers to social risks, relations with civil society.
- Governance indicators: competence of the management team, checks and balances, respect for minority shareholders, business ethics.

The subfund focuses on selecting the top-rated issuers from an extra-financial perspective within their investment universe (“best in universe” approach). This subfund also invests in companies that have adopted a CSR approach and have an improving momentum in their ESG practices (“best efforts” approach).
The subfund applies two extra-financial filters in its stock-picking: after controversial sectors and practices are excluded, stocks must meet a minimum ESG rating requirement.
The ESG rating of issuers in the portfolio must always be equal to 95%.
The ESG rating is out of 10 and is awarded to each issuer. This score is determined as follows:
- Governance: The Governance rating represents approximately 60% of the overall ESG score. This is a long-standing bias for La Financière de l’Echiquier, which has attached particular importance to this subject since the company’s creation.
- Environmental and Social: Social and environmental criteria are combined to determine a Responsibility score. Its calculation takes into account the type of company:
	- for industrial stocks: the social and environmental criteria are equally weighted in the “Responsibility” score.
	- for service stocks: the “Social” score accounts for 2/3 of the “Responsibility” score, while the “Environmental” score represents 1/3 of the “Responsibility” score.


This rating may be lowered if significant controversy arises. The minimum ESG rating is set at 5.5/10 for this subfund.
If a company’s rating falls below the minimum required by the management company for the subfund/fund, the position in the issuer would be sold in the best interests of the unitholders/ shareholders.
This ESG approach results in a selectivity rate (reduction of the initial investment universe defined above) of at least 20%.
Lastly, the management team takes the main negative impacts on sustainability into account in its investment decisions.
Methodological limits:
The SRI analysis approach for companies put in place by La Financière de l’Echiquier is based on a qualitative analysis of these players’ environmental, social and governance practices. A number of limitations may be identified, in connection with the management company’s methodology but also more broadly with the quality of the information available on these issues.
Analysis is largely based on qualitative and quantitative data communicated by the companies themselves, and is therefore dependent on the quality of this information. Although constantly improving, companies’ ESG reports still remain fragmented and heterogeneous.
In order to make the analysis as relevant as possible, La Financière de l'Echiquier focuses on the points most likely to have a concrete impact on the companies surveyed and on society as a whole. These key issues are defined on a case-by-case basis, and are by definition not exhaustive.
Finally, although the management company’s analysis methodology is intended to incorporate forward-looking elements that assure it of the environmental and social quality of the companies in which it invests, it is difficult to anticipate when controversies will arise, and these may prompt the management company to review its opinion on the ESG quality of an issuer in the portfolio ex-post.
In addition, the “best in universe” approach is based on a subjective analysis of ESG criteria. Thus, the management company’s opinion of issuers may vary over time. Furthermore, the “best efforts” approach, which consists of selecting issuers with an improving momentum in their ESG practices, may have limits; certain issuers may not show sufficient progress relative to expectations.
For more detailed information on the rating methodology used for the subfund and its limits, investors should refer to the Transparency Code of La Financière de l’Echiquier available on www.lfde.com.
Alignment with the taxonomy
The subfund may invest in environmentally sustainable economic activities. However, the ESG rating assigned to each security is the result of a global analysis that also takes into account social and governance criteria. It therefore does not allow a targeted approach to a particular objective of the European Taxonomy or to assess the degree of alignment of an investment. In this case, the principle which states “do no significant harm” applies only to underlying investments which take into account European Union criteria in matters of environmentally sustainable economic activities and not the remaining portion of the underlying investments. The investments underlying the remaining portion of this financial product do not take into account the criteria of the European Union in matters of environmentally sustainable economic activities. The subfund is committed to a 0% alignment with the European Taxonomy.
- Assets used (excluding derivatives)The manager may invest in all the asset categories listed below, with no sector or geographical restrictions (within Europe defined as follows: European Union + European Free Trade Association + United Kingdom).
- Equities:The portfolio may invest directly in European equities within a 10% limit.

The manager is only likely to approach that limit when waiting to invest or in very specific situations, including where the convertible bond market is more expensive than the equity market or in technical cases. In most cases, direct investment in equities is incidental.
Examples of technical situations include situations where shares are held:
- following the conversion of convertible bonds
- following the exchange of exchangeable bonds
- following a call by the issuer
- following repayment in shares by the issuer
- while waiting to build a synthetic convertible bond.
- Debt securities and money market instruments:Between 60% and 100% of the subfund’s assets are invested at all times in European convertible bonds and equivalent securities. This category also includes the synthetic exposure created by the managers with a view to replicating the risk profile of a convertible bond. A risk profile of this type may, for example, be obtained by investing in a negotiable debt security and in an equity option.

The issuers of these instruments may be private or public entities based in Europe or that have parent companies based there or where the underlying assets are listed on European markets. These bonds, which are usually issued with maturities of between three and five years, include but are not limited to the following:
- Bonds convertible into shares. Convertible bonds with equity warrants attached, low-coupon convertible bonds with a call premium, and OCEANE bonds (bonds convertible or exchangeable into new or existing shares) will also be an investment target;
- Index-linked bonds;
- Bonds redeemable in shares (ORA, ORANE, ORABSA);
- Bonds exchangeable into shares;
- Bonds with share subscription warrants (OBSA, OBSAR).

The subfund may invest up to a maximum of 40% of its net assets in subordinated bonds of the banking, insurance, and corporate sectors.
It may also invest in negotiable debt securities, primarily to invest its short-term cash.
- Investment in the securities of other undertakings for collective investmentUp to 10% of the subfund’s assets may be invested in units or shares of French and/or European UCITS and in retail investment funds. This will be a UCI in any AMF category provided it is not in conflict with investment strategy. It may be UCIs managed by the management company or by an associate company.
- DerivativesDerivatives may be used to address the portfolio’s various types of risk. The subfund invests primarily in organised futures markets (where there is a clearing house) but reserves the right to enter into OTC contracts when these contracts are better suited to the investment objective or their transaction costs are lower. It may use all types of futures and options.

The main types of applications and of instruments likely to be used, depending on the risks involved, are as follows:
- Equity risk: as a hedge or to replicate the risk profile of a convertible bond; the instruments involved are options and futures.
- Interest rate risk: mainly to reduce or alter the portfolio’s sensitivity; the instruments are mainly futures and swaps.
- Credit risk: only to buy protection, through single-signature CDS or index-based instruments.
- Currency risk: the subfund’s policy is to neutralise currency risk relating to investments in assets denominated in currencies other than the euro as much as possible. It may also take into account the implicit currency risk that appears, for example, when a convertible bond and the underlying security are not denominated in the same currency. On an incidental basis, the manager may create net exposure to a currency, particularly when that currency is included in their benchmark index.

Total net sensitive exposures (i.e. above 1%) to currencies other than the euro shall be less than 10% of net assets in all circumstances. The instruments used are swaps and forward contracts.
These transactions shall be limited to 100% of the subfund’s assets. The financial instruments are concluded with intermediaries selected by the management company that have no power over the composition or management of the portfolio.
- Securities with embedded derivativesWhen they are required or more beneficial, securities with embedded derivatives (EMTN, BMTN, subscription and other warrants, etc.) may be used instead of assets or derivative instruments, with the same purpose as that for which such assets or derivative instruments would have been used. In this context, all the securities authorised by applicable regulations may be used.
- DepositsNone
- Cash borrowingsThe subfund of the SICAV may borrow cash. Although the subfund may be in a debtor position temporarily as a result of its payment flows (investments and disposals in progress, subscriptions/redemptions, etc.) up to a limit of 10% of its assets, this does not form part of the investment objective.
- Securities financing transactionsNoneRisk profileYour money will be principally invested in financial instruments selected by the management company. These instruments will be exposed to market trends and fluctuations.

Risk related to discretionary management: The discretionary management style applied to the Fund is based on the selection of stocks. There is a risk that Fund might not be invested in the best-performing securities at all times. The Fund may therefore not achieve its performance objective. Moreover, the net asset value of the Fund may post a negative performance.
Risk associated with investing in convertible bonds: The value of convertible bonds depends on the following factors, among others: yield, credit rating, the equity, and the price of the option built into the convertible bond. These factors may lead to a decline in the net asset value.
Risk of capital loss: Capital loss occurs when a security is sold for less than its purchase price. Investors are warned that they may not get back all the capital they initially invested. The Fund offers no capital guarantee or protection.
Equity risk: If the equities or indices to which the Fund portfolio is exposed should fall, the Fund’s net asset value could also fall.
Interest rate risk: The Fund’s net asset value may fall if interest rates rise.
Credit risk: Credit risk is the risk of a private issuer’s credit rating being downgraded or of its defaulting. The value of debt securities or bonds in which the Fund invests may fall, causing the Fund’s net asset value to decline.
Currency risk: This is the risk of a fall in the investment currencies relative to the euro, the portfolio’s reference currency. Should any of these currencies weaken against the euro, the net asset value may decline.
Counterparty risk: This involves the risk of default by a counterparty, which could lead to the counterparty defaulting on an over-the-counter transaction payment. Accordingly, a payment default by a counterparty may result in a decrease in the net asset value.
“High Yield” speculative securities risk: The subfund should be considered speculative in part and is intended especially for investors who are aware of the risks inherent to investments in securities with a low or no rating. Speculative securities have a higher default risk than Investment Grade securities. In the event of a fall in those securities, the net asset value may fall. In
addition, as these types of instruments may be traded in low volumes, market movements may therefore be more pronounced, whether upward or downward.
Risk associated with the use of subordinated bonds: A debt is described as subordinated when its repayment is subject to the prior repayment of other creditors (preferential creditors, unsecured creditors). Subordinated creditors will thus be repaid after ordinary creditors, but before shareholders. This type of debt will have a higher interest rate than that of other debt claims. If one or more provisions contained in the issuance documents of said subordinated debt securities are triggered or, more generally, if a credit event occurs affecting the issuer in question occurs, there is a risk that the net asset value of the UCI could fall. The use of subordinated bonds may expose the UCI to risks of capital loss, cancellation or deferral of coupon payment (at the sole discretion of the issuer), and uncertainty regarding the repayment date or even the valuation/yield (since the attractive yield associated with these securities can be viewed as a complexity premium).
Sustainability risk or risk linked to sustainable investment: Any event or situation in the environmental, social or sustainable governance field (e.g. climate change, health and safety, companies that do not comply with regulations, such as serious criminal sanctions, etc.) that, if it occurs, could have an actual or potential negative impact on the value of the investment. The occurrence of such an event or situation could also lead to a change in the investment strategy of the UCITS, including the exclusion of the securities of some issuers. More specifically, the negative effects of sustainability risks could affect issuers via a series of mechanisms, especially: 1) lower revenues; 2) increased costs; 3) damages or depreciation in asset value; 4) higher cost of capital; and 5) fines or regulatory risks. Due to the nature of sustainability risks and specific subjects such as climate change, the probability that sustainability risks would have an impact on returns on financial products is likely to increase over the longer term
Eligible investors and typical investor profile
Target investors:
- A share: All investors
- D share: Reserved for institutional investors
- G share: Reserved for distribution by financial intermediaries
- I share: Reserved for institutional investorsTypical investor profile:An investor who subscribes to this subfund wishes to benefit from most of the upside in European equity markets while being affected to a lesser degree by any downturn in those markets.

ECHIQUIER CONVEXITÉ SRI EUROPE may be used for variable-capital, unit-linked individual life insurance policies.
ECHIQUIER CONVEXITÉ SRI EUROPE may be used for investment in UCITS managed by La Financière de l’Echiquier.
The reasonable amount to invest in this UCITS depends on your personal situation. In order to determine that amount, you should consider your personal wealth and your current requirements, as well as whether you want to take risks or instead prefer a cautious investment stance. Furthermore, you are strongly advised to diversify your investments in order to avoid being exposed solely to the risks of this UCITS.
Recommended investment duration
More than 2 years.
Methods for determining and appropriating distributable sums
| Share class | Net income allocation | Realised net gain allocations |
| --- | --- | --- |
| A share | Accumulation | Accumulation |
| D share | Accumulation and/or distribution | Accumulation and/or distribution |
| G share | Accumulation | Accumulation |
| I share | Accumulation | Accumulation |

Income distribution frequency
The proportion of distributable sums to be distributed according to the management company’s decision is paid annually within five months of the end of the financial year.
However, the management company may make interim payments during the year.
Share characteristics: (base currencies, fractional units, etc.)
The D, A, I, and G shares are denominated in euros and sub-divided into thousandths.
The initial value of the A share is fixed at 1,000 euros. The initial value of the D shares is fixed at 10,000 euros. The initial value of the G share is fixed at 100 euros.
The initial value of the I share is fixed at 1,000 euros.
Subscription and redemption procedures
Subscriptions and redemptions are carried out in thousandths of shares.
The minimum initial subscription amount for the I and D shares is 1,000,000 euros, with the exception of the management company, which may subscribe for only one share. Subsequent subscriptions may be carried out in thousandths of shares.
Subscription and redemption requests are centralised each day before 12 p.m. (Paris time) by the custodian: BNP PARIBAS SA
16, Boulevard des Italiens, 75009 Paris
Postal address: Grands Moulins de Pantin, 9 Rue du Débarcadère, 93500 Pantin
And are executed on the basis of the next net asset value calculated using the closing price on the day the requests were centralised. Subscription and redemption requests arriving after 12 p.m. (Paris time) are executed on the basis of the net asset value calculated after the one mentioned above.
In some countries, subscriptions may be carried out according to procedures other than a single, one-off subscription. For Italy, details of the subscription procedures are provided on the subscription form.
The net asset value is calculated daily, except for days when the Paris stock market is closed and on official French public holidays.
| T | T: Date of establishment of the net asset value | T+1 working day | T+2 working days |
| --- | --- | --- | --- |

Centralisation before 12 p.m. of subscription and redemption orders
Execution of the order at the latest during day T
Calculation and publication of the net asset value
Payment for subscriptions and redemptions
Procedures for switching from one subfund (or one share) to another
It is possible to ask to switch (sale followed by simultaneous purchase) from one subfund to another (or between two shares of the same subfund).
However, these transactions will only be possible:
- on orders expressed in quantities
- on shares of subfunds expressed in the same currency
- on subfunds with the same net asset value calculation frequency and the same centralisation date
- on subfunds with the same subscription/redemption cut-off times Orders are executed based on the next asset value calculated.

It should be specified that in the event of a switch:
- any prior notice is not applied
- it is the settlement-delivery date of the redemption that is applied to the two parts (subscription and redemption)Finally, investors are reminded that depending on the tax system of their country, this transaction may trigger the application of tax on capital gains or losses on financial instruments.

Pursuant to Article L. 214-8-7 of the French Monetary and Financial Code, if, under exceptional circumstances it is deemed in the interest of the shareholders, the Fund’s redemption of shares and its issue of new shares may be temporarily suspended by the management company.
The net asset value is available upon request from the management company on +33 (0)1.47.23.90.90 or on its website (www.lfde.com).
Fees and charges
| Fees charged to the investor, deducted upon subscription and redemption	Basis	Rate |
| --- |
| Subscription fee not retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | Maximum of 3.00% |
| Subscription fee retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | None |
| Redemption fee not retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | None |
| Redemption fee retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | None |

| Fees charged to the UCITS | Basis |  | Rate |
| --- | --- | --- | --- |

Financial management costs
1		Administrative fees external to the management company
Net assets
A share	Maximum of 1.40 % incl. tax
D share	Maximum of 0.70 % incl. tax
G share	Maximum of 0.85 % incl. tax
I share	Maximum of 0.70 % incl. tax
2
Maximum indirect fees (management fees and commissions)
Net assets	(*)
3
Transaction commissions received by the management company
Payable on each transaction or operation
None
4	Performance fee	Net assets	None
(*) The subfund may invest up to 10% of its assets in other UCIs if the management fees do not exceed 2.392%. For further information, please contact the management company.
The fees due for the management of the UCITS in application of 4° of II of Article L. 621-5-3 of the French Monetary and Financial Code; the exceptional and non-recurring duties, taxes, fees, and government rights (related to the subfund) are charged to the subfund.
In addition to the fees set out above, other fees may be borne by the subfund in certain circumstances, such as extraordinary and non- recurring costs relating to debt recovery or proceedings to assert a right, provided that these fees are consistently lower than the amounts recovered.
Furthermore, research expenses pursuant to article 314-21 of the AMF General Regulation may be billed to the subfund. Additional information on how these research expenses work is available from the management company.

## ECHIQUIER CREDIT SRI EUROPE subfund 	
- A share ISIN code: FR0010491803
- G share ISIN code: FR0013286614
- I share ISIN code: FR0011829050ClassificationBonds and other debt securities denominated in eurosInvestment objectiveECHIQUIER CREDIT SRI EUROPE’s objective is to achieve a similar or better performance than the IBOXX EURO CORPORATE 3-5 YEARS index.

This objective is combined with an extra-financial approach incorporating environmental, social, and governance (ESG) criteria. The extra-financial objective is to help companies move forward on ESG issues by engaging in dialogue with them on a regular basis and by sharing with them specific areas of improvement monitored over time.
The extra-financial objective of the subfund complies with the provisions of Article 8 of the SFDR.
Benchmark
The benchmark of ECHIQUIER CREDIT SRI EUROPE is the IBOXX EURO CORPORATE 3-5 YEARS index. Given that the UCITS is not index-linked, the subfund does not aim to replicate the composition of this index in any way. This index is representative of the performance of corporate bonds in euros. It is calculated in euros with coupons reinvested.
The administrator IHS Markit Benchmark Administration Limited of the benchmark iBoxx Euro Corporate 3-5 years is included in the register of administrators and benchmarks kept by the ESMA.
Investment strategy
- Strategies usedECHIQUIER CREDIT SRI EUROPE is managed using an active and discretionary approach based on rigorous bond-picking and implemented through a variety of strategies that combine:
- a top-down approach (researching the economic environment in the eurozone then selecting securities) based on macroeconomic criteria to derive the strategy for exposure to interest rate risk (sensitivity, duration, yield curve positioning) and, secondarily, to currency risk.
- a bottom-up approach (analysing the characteristics of each issuer and issue) based on microeconomic criteria and internal or external financial research to determine the portfolio’s exposure to specific risks (sector, issuers, securities).

The investment strategy, based on management of currency and credit risks, aims to select securities with residual maturity close to the IBOXX EURO CORPORATE 3-5 YEAR index but is not exclusively restricted to these. The strategy depends on euro bond markets and movements on the eurozone yield curve. To meet its investment objective, the subfund generates exposure to
the bonds and other debt instruments of public or corporate issuers (initial investment universe).
The portfolio will be managed within a sensitivity range between 0 and 8.
This SRI subfund systematically incorporates environmental and governance criteria into financial management. This has an impact on the selection of portfolio securities.
The examples of indicators used for each of the E, S, and G criteria are as follows:
- Environmental indicators: environmental policy and actions, results of action plans put in place by the company, exposure of suppliers to environmental risks, positive or negative impact of products on the environment.
- Social indicators: attractiveness of the employer brand, employee retention, anti-discrimination, employee protection, exposure of suppliers to social risks, relations with civil society.
- Governance indicators: competence of the management team, checks and balances, respect for minority shareholders, business ethics.

The subfund focuses on selecting the top-rated issuers from an extra-financial perspective within their investment universe (“best in universe” approach). This subfund also invests in companies that have adopted a CSR approach and have an improving momentum in their ESG practices (“best efforts” approach).
The subfund applies two extra-financial filters in its stock-picking: after controversial sectors and practices are excluded, stocks must meet a minimum ESG rating requirement.
The ESG rating of issuers in the portfolio must always be equal to 95%.
The ESG rating is out of 10 and is awarded to each issuer. This score is determined as follows:
- Governance: The Governance rating represents approximately 60% of the overall ESG score. This is a long-standing bias for La Financière de l’Echiquier, which has attached particular importance to this subject since the company’s creation.
- Environmental and Social: Social and environmental criteria are combined to determine a Responsibility score. Its calculation takes into account the type of company:
	- for industrial stocks: the social and environmental criteria are equally weighted in the Responsibility score.
	- for service stocks: the “Social” score accounts for 2/3 of the “Responsibility” score, while the “Environmental” score represents 1/3 of the “Responsibility” score.


This rating may be lowered if significant controversy arises. The minimum ESG rating is set at 5.5/10 for this subfund.
If a company’s rating falls below the minimum required by the management company for the subfund, the position in the issuer would be sold in the best interests of the shareholders.
This ESG approach results in a selectivity rate (reduction of the investment universe) of at least 20%.
Lastly, the management team takes the main negative impacts on sustainability into account in its investment decisions.
Methodological limits
The SRI analysis approach for companies put in place by La Financière de l’Echiquier is based on a qualitative analysis of these players’ environmental, social and governance practices. A number of limitations may be identified, in connection with the management company’s methodology but also more broadly with the quality of the information available on these issues.
Analysis is largely based on qualitative and quantitative data communicated by the companies themselves, and is therefore dependent on the quality of this information. Although constantly improving, companies’ ESG reports still remain fragmented and heterogeneous.
In order to make the analysis as relevant as possible, La Financière de l'Echiquier focuses on the points most likely to have a concrete impact on the companies surveyed and on society as a whole. These key issues are defined on a case-by-case basis, and are by definition not exhaustive.
Finally, although the management company’s analysis methodology is intended to incorporate forward-looking elements that assure it of the environmental and social quality of the companies in which it invests, it is difficult to anticipate when controversies will arise, and these may prompt the management company to review its opinion on the ESG quality of an issuer in the portfolio ex-post.
In addition, the “best in universe” approach is based on a subjective analysis of ESG criteria. Thus, the management company’s opinion of issuers may vary over time. Furthermore, the “best efforts” approach, which consists of selecting issuers with an improving momentum in their ESG practices, may have limits; certain issuers may not show sufficient progress relative to expectations.
For more detailed information on the rating methodology used for the subfund and its limits, investors should refer to the Transparency Code of La Financière de l’Echiquier available on www.lfde.com.
Alignment with the taxonomy
The subfund may invest in environmentally sustainable economic activities. However, the ESG rating assigned to each security is the result of a global analysis that also takes into account social and governance criteria. It therefore does not allow a targeted approach to a particular objective of the European Taxonomy or to assess the degree of alignment of an investment.
In this case, the principle which states “do no significant harm” applies only to underlying investments which take into account European Union criteria in matters of environmentally sustainable economic activities and not the remaining portion of the underlying investments. The investments underlying the remaining portion of this financial product do not take into account the criteria of the European Union in matters of environmentally sustainable economic activities. The subfund is committed to a 0% alignment with the European Taxonomy.
- Assets (excluding derivatives)
- EquitiesECHIQUIER CREDIT SRI EUROPE will not invest in equities.
- Debt securities and money market instrumentsThe subfund invests in fixed-income products mostly denominated in euros. Exposure to instruments denominated in other currencies cannot exceed 10%, irrespective of the nationality of the issuer.

Specifically, the Fund invests:
- in negotiable debt securities of the Europe region (European Union + European Free Trade Association + United Kingdom). The maximum maturity of these securities used will be 2 years. These securities are mainly rated investment grade; however, the subfund can invest up to 20% of its net assets in this class of securities that are unrated or rated high yield by the rating agencies, or considered as such by the management company.
- in bonds of the Europe region (European Union + European Free Trade Association + United Kingdom) within the limit of 10% maximum of net assets in bonds outside this region and including securities issued by emerging country issuers. These securities are mainly rated investment grade; however, the subfund can invest up to 40% of its net assets in this class of securities that are unrated or rated high yield by the rating agencies, or considered as such by the management company.

No limits have been set for the proportion of bonds of sovereign and private issuers in the portfolio.
The manager may also invest up to a maximum of 40% of its net assets in subordinated bonds of the banking, insurance and corporate sectors, including a maximum of 10% in contingent convertible bonds (“cocos”).
Prior to purchase and for monitoring purposes over the life of securities, the credit risk is assessed on the basis of research and analysis carried out in-house by La Financière de l’Echiquier and using the ratings produced by the rating agencies.
The ratings mentioned above are those used by the Fund manager at the time of the initial investment. If a rating is downgraded over the life of an investment, the manager will conduct an analysis on a case-by-case basis and decide whether or not to maintain the position concerned.
The investment limits defined in relation to the assessment of credit risk by the rating agencies may therefore be adjusted slightly to reflect the management team’s own analysis.
- Investment in the securities of other undertakings for collective investmentUp to 10% of the subfund’s assets may be invested in units or shares of French and/or European UCITS and in retail investment funds. This will be a UCI in any AMF category provided it is not in conflict with investment strategy. It may be UCIs managed by the management company or by an associate company.
- DerivativesThe subfund reserves the right to deal in financial derivative instruments traded on regulated European and internationalmarkets. In this context, the UCITS will take positions to hedge the portfolio against interest rate risk and any currency risk. It may also use exposure to derivatives for the purpose of managing interest rate risk.

The instruments used are:
- index futures
- options on securities and indices
- currency options and futures
- asset swaps.

These transactions shall be limited to 100% of the subfund’s assets. Financial instruments are entered into with intermediaries selected by the management company that have no say on the composition or management of the subfund’s portfolio.
- Securities with embedded derivatives
- Bonds with early redemption options: the manager may use these bonds (“callable” or “puttable”) on the entire bond segment.
- Contingent convertible bonds of the financial sector: the manager may invest of up 10% of net assets in these securities.
- Other securities with embedded derivatives: the manager may invest up to 10% of the net assets in securities with embedded derivatives (convertible bonds) traded on regulated or over-the- counter markets. No rating restrictions apply to convertible bonds.

The risk associated with this type of investment will be limited to the amount invested.
- DepositsNone
- Cash borrowingsThe subfund of the SICAV may borrow cash. Although the subfund may be in a debtor position temporarily as a result of its payment flows (investments and disposals in progress, subscriptions/redemptions, etc.) up to a limit of 10% of its assets, this does not form part of the investment objective.
- Securities financing transactionsNoneRisk profileYour money will be principally invested in financial instruments selected by the management company. These instruments will be exposed to market trends and fluctuations.

Risk related to discretionary management: The discretionary management style applied to the Fund is based on the selection of stocks. There is a risk that Fund might not be invested in the best-performing securities at all times. The Fund may therefore not achieve its performance objective. Moreover, the net asset value of the Fund may post a negative performance.
Interest rate risk: The Fund’s net asset value may fall if interest rates rise.
Credit risk: Credit risk is the risk of a private issuer’s credit rating being downgraded or of its defaulting. The value of debt
securities or bonds in which the Fund invests may fall, causing the Fund’s net asset value to decline.
Risk of capital loss: Capital loss occurs when a security is sold for less than its purchase price. Investors are warned that they may not get back all the capital they initially invested. The Fund offers no capital guarantee or protection.
Currency risk: This is the risk of a fall in the investment currencies relative to the euro, the portfolio’s reference currency. Should any of these currencies weaken against the euro, the net asset value may decline.
“High Yield” speculative securities risk: Speculative securities have a higher default risk than Investment Grade securities. In the event of a fall in those securities, the net asset value may fall. In addition, as these types of instruments may be traded in low volumes, market movements may therefore be more pronounced, whether upward or downward.
Risk associated with the use of subordinated bonds: A debt is described as subordinated when its repayment is subject to the prior repayment of other creditors (preferential creditors, unsecured creditors). Subordinated creditors will thus be repaid after ordinary creditors, but before shareholders. This type of debt will have a higher interest rate than that of other debt claims. If one or more provisions contained in the issuance documents of said subordinated debt securities are triggered or, more generally, if a credit event occurs affecting the issuer in question occurs, there is a risk that the net asset value of the UCI could fall. The use of subordinated bonds may expose the UCI to risks of capital loss, cancellation or deferral of coupon payment (at the sole discretion of the issuer), and uncertainty regarding the repayment date or even the valuation/yield (since the attractive yield associated with these securities can be viewed as a complexity premium).
Risk associated with contingent convertible bonds: Contingent convertible bonds are subordinated debt securities that are issued by credit institutions or insurance or reinsurance companies that are eligible in their regulatory capital requirement and have the specific feature of being convertible into shares or whose par value may be reduced (write-down mechanism) in the event of a trigger, previously defined in the prospectus. A contingent convertible bond includes an option to convert into shares at the initiative of the issuer in the event that their financial situation deteriorates. In addition to the inherent interest rate and credit risk involved with bonds, activating the conversion option may cause the value of the contingent convertible bonds to decrease by an amount greater than that recorded on other traditional bonds of the issuer. Under the conditions set out by the contingent convertible bonds concerned, certain trigger events may lead to the main investment and/or accrued interest permanently depreciating to zero or to the conversion of the bond into a share.
- Risk associated with the conversion threshold of contingent convertible bonds: The conversion threshold of a contingent convertible bond depends on the solvency ratio of its issuer. It is the event that determines the conversion of the bond into an ordinary share. The lower the solvency ratio, the greater the likelihood of conversion.
- Risk of loss or suspension of coupon: Depending on the characteristics of the contingent convertible bonds, the payment of coupons is discretionary and may be cancelled or suspended by the issuer at any time and for an indefinite period.
- Risk of intervention of a regulatory authority at the point of “non-viability”: A regulatory authority determines at any time and in a discretionary manner whether an institution is “not viable”, i.e. the issuing bank requires the support of the public authorities to prevent the issuer from becoming insolvent, bankrupt, unable to pay the majority of its debts as they become payable or otherwise continue its activities and requires or requests the conversion of contingent convertible bonds into shares in circumstances outside the issuer’s control.
- Risk of capital inversion: Contrary to the conventional capital hierarchy, investors in contingent convertible bonds may incur a loss of capital that does not affect holders of shares. In certain scenarios, holders of contingent convertible bonds will incur losses before holders of shares.
- Risk of postponing redemption: Most contingent convertible bonds are issued in the form of instruments of a perpetual maturity, which are only repayable at predefined levels that have the approval of the competent authority. It cannot be assumed that perpetual contingent convertible bonds will be reimbursed on the repayment date. Contingent convertible bonds are a type of permanent capital. It is possible that the investor may not receive the return on the principal on the expected repayment date or any given date.
- Liquidity risk: In certain circumstances, it may be difficult to find a buyer for contingent convertible bonds, and the seller may be forced to accept a significant discount on the expected value of the security in order to be able to sell it.

Sustainability risk or risk linked to sustainable investment: Any event or situation in the environmental, social or sustainable governance field (e.g. climate change, health and safety, companies that do not comply with regulations, such as serious criminal sanctions, etc.) that, if it occurs, could have an actual or potential negative impact on the value of the investment. The occurrence of such an event or situation could also lead to a change in the investment strategy of the UCITS, including the
exclusion of the securities of some issuers. More specifically, the negative effects of sustainability risks could affect issuers via a series of mechanisms, especially: 1) lower revenues; 2) increased costs; 3) damages or depreciation in asset value; 4) higher cost of capital; and 5) fines or regulatory risks. Due to the nature of sustainability risks and specific subjects such as climate change, the probability that sustainability risks would have an impact on returns on financial products is likely to increase over the longer term.
Eligible investors and typical investor profile
Target investors:
- A share: All investors
- G share: Reserved for distribution by financial intermediaries
- I share: Reserved for institutional investorsTypical investor profile:The subfund is intended for individuals and entities who are aware of the risks involved in holding shares in such a subfund: risks of investing in bonds and other debt securities.

ECHIQUIER CREDIT SRI EUROPE may be used for investment in UCITS managed by La Financière de l’Echiquier.
ECHIQUIER CREDIT SRI EUROPE may be used for investment in UCITS managed by La Financière de l’Echiquier
The amount that can be reasonably invested in this product depends on each investor’s personal situation. In deciding how much to invest, investors should take into account their personal and any business assets, their cash requirements at the time and in 2 years, and whether they are willing to take risks on equity markets. They are also strongly advised to diversify their investments sufficiently so as not to be exposed solely to the risks of this UCITS.
Recommended investment duration
More than 2 years.
Methods for determining and appropriating distributable sums
| Share class | Net income allocation | Realised net gain allocations |
| --- | --- | --- |
| A share | Accumulation | Accumulation |
| G share | Accumulation | Accumulation |
| I share | Accumulation | Accumulation |

Share characteristics: (base currencies, fractional units, etc.)
The G, I, and A shares are denominated in euros and sub-divided into thousandths. The initial value of the A share is fixed at 100 euros.
The initial value of the G share is fixed at 100 euros. The initial value of the I share is fixed at 100 euros.
Subscription and redemption procedures
Subscriptions and redemptions are carried out in thousandths of shares.
The minimum initial subscription amount for the I shares is 1,000,000 euros, with the exception of the management company, which may subscribe for only one share. Subsequent subscriptions may be carried out in thousandths of shares.
Subscription and redemption requests are centralised each day before 12 p.m. (Paris time) by the custodian: BNP PARIBAS SA
16, Boulevard des Italiens, 75009 Paris
Postal address: Grands Moulins de Pantin, 9 Rue du Débarcadère, 93500 Pantin
And are executed on the basis of the next net asset value calculated using the closing price on the day the requests were centralised. Subscription and redemption requests arriving after 12 p.m. (Paris time) are executed on the basis of the net asset value calculated after the one mentioned above.
In some countries, subscriptions may be carried out according to procedures other than a single, one-off subscription. For Italy, details of the subscription procedures are provided on the subscription form.
The net asset value is calculated daily, except for days when the Paris stock market is closed and on official French public holidays.
| T | T: Date of establishment of the net asset value | T+1 working day | T+2 working days |
| --- | --- | --- | --- |

Centralisation before 12 p.m. of subscription and redemption orders
Execution of the order at the latest during day T
Calculation and publication of the net asset value
Payment for subscriptions and redemptions
Procedures for switching from one subfund (or one share) to another
It is possible to ask to switch (sale followed by simultaneous purchase) from one subfund to another (or between two shares of the same subfund).
However, these transactions will only be possible:
- on orders expressed in quantities
- on shares of subfunds expressed in the same currency
- on subfunds with the same net asset value calculation frequency and the same centralisation date
- on subfunds with the same subscription/redemption cut-off times. Orders are executed based on the next asset value calculated.

It should be specified that in the event of a switch:
- any prior notice is not applied
- it is the settlement-delivery date of the redemption that is applied to the two parts (subscription and redemption)Finally, investors are reminded that depending on the tax system of their country, this transaction may trigger the application of tax on capital gains or losses on financial instruments.

Pursuant to Article L. 214-8-7 of the French Monetary and Financial Code, if, under exceptional circumstances it is deemed in the interest of the shareholders, the Fund’s redemption of shares and its issue of new shares may be temporarily suspended by the management company.
The net asset value is available upon request from the management company on +33 (0)1.47.23.90.90 or on its website (www.lfde.com).
Fees and charges
| Fees charged to the investor, deducted upon subscription and redemption	Basis	Rate |
| --- |
| Subscription fee not retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | Maximum of 3.00% |
| Subscription fee retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | None |
| Redemption fee not retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | None |
| Redemption fee retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | None |

| Fees charged to the UCITS | Basis |  | Rate |
| --- | --- | --- | --- |

| Financial management costs |  | A share |  | Maximum of 1.00 % incl. tax |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| 1	Administrative fees external to the | Net assets | G share |  | Maximum of 0.80 % incl. tax |
| management company |  | I share |  | Maximum of 0.60 % incl. tax |
| Maximum indirect fees 2	(management fees and commissions) | Net assets |  | (*) |  |

- Transaction commissions received by the management companyPayable on each transaction or operationNone
- Performance fee	Net assets	None(*) The subfund may invest up to 10% of its assets in other UCIs if the management fees do not exceed 2.392%. For further information, please contact the management company.

The fees due for the management of the UCITS in application of 4° of II of Article L. 621-5-3 of the French Monetary and Financial Code; the exceptional and non-recurring duties, taxes, fees, and government rights (related to the subfund) are charged to the subfund.
In addition to the fees set out above, other fees may be borne by the subfund in certain circumstances, such as extraordinary and non- recurring costs relating to debt recovery or proceedings to assert a right, provided that these fees are consistently lower than the amounts recovered.
Furthermore, research expenses pursuant to article 314-21 of the AMF General Regulation may be billed to the subfund. Additional information on how these research expenses work is available from the management company.

## ECHIQUIER PATRIMOINE subfund 	
- A share ISIN code: FR0010434019
- G share ISIN code: FR0013286622
- I share ISIN code: FR0013286648Investment objectiveThe investment objective of the subfund ECHIQUIER PATRIMOINE is to outperform its benchmark, net of management fees, which is the composite index: 12.5% MSCI Europe + 67.5% iBoxx 1-3 years + 20% compounded €STER.

Benchmark
The benchmark of the subfund is the following composite index: 12.5% MSCI Europe + 67.5% iBoxx 1-3 years + 20% compounded €STER.
The MSCI Europe (Bloomberg ticker M7EU) is representative of the trend of the equity markets of Europe’s most developed countries. It is calculated in euros, with dividends reinvested. The administrator of this index is MSCI Limited.
The iBoxx Euro Corporates 1-3 Total Return Index is representative of the performance of corporate bonds in euros. It is calculated in euros with coupons reinvested. The administrator of this index is IHS Markit Benchmark Administration Limited.
The administrators of these benchmarks are included in the register of administrators and benchmarks kept by the ESMA.
The €STER (Euro Short Term Rate) is a daily rate that reflects the overnight unsecured borrowing costs for eurozone banks. It is published by the European Central Bank. The compound index (Bloomberg ticker OISESTR) will be used in the composite index of the subfund.
Investment strategy
- Strategies usedECHIQUIER PATRIMOINE implements an active and discretionary management strategy in accordance with Article 8 of the SFDR, which combines the use of financial instruments (equities, bonds, negotiable debt securities) and derivative instruments.

In order to achieve the performance objective, the management team sets up:
- strategic and tactical positions, which involve decisions to buy or sell portfolio assets on the basis of economic, financial, and stock market predictions;
- equity arbitrage, which involves taking advantage of an expected outperformance of one security or market over another.

This gives rise to:
- short- and medium-term directional positions in equities, fixed- income products and currencies. This involves taking portfoliopositions in financial instruments based on their potential future appreciation.
- Equity management based on a rigorous stock-picking process, involving direct meetings with the companies in which the subfund invests.

The management company undertakes to take part at all times, in the votes of the General Meetings of the companies included in the portfolio. For more information, investors should refer to the Voting Policy available on www.lfde.com.
This management is based on a fundamental analysis of each stock, based on an internally developed rating according to several criteria including:
- the quality of the company’s management
- the quality of the financial structure
- visibility on future earnings
- the growth prospects for its business
- environmental and social aspects the speculative nature of the stock.
- A selection of securities within the funds managed by the teams of La Financière de l'Echiquier for which the analysis and monitoring are carried out by other members of the management team.

The equity market exposure of ECHIQUIER PATRIMOINE may not exceed 25 % of its assets.
The subfund systematically incorporates environmental, social and governance criteria. These criteria contribute to the decision- making process but are not a decisive factor in the decisions taken.
The examples of indicators used for each of the E, S, and G criteria are as follows:
- Environmental indicators: environmental policy and actions, results of action plans put in place by the company, exposure of suppliers to environmental risks, positive or negative impact of products on the environment
- Social indicators: attractiveness of the employer brand, employee retention, anti-discrimination, employee protection, exposure of suppliers to social risks, relations with civil society.
- Governance indicators: competence of the management team, checks and balances, respect for minority shareholders, business ethics.

The extra-financial objectives used in the fund’s management consist of:
- Carrying out an ESG analysis of the issuers (minimum 90%)An ESG rating out of 10 is awarded to each issuer. This rating is established using an in-house methodology by the management company and is composed as follows:
- Governance: The Governance score represents around 60% of the overall ESG rating. This is a historical stake for La Financière de l’Echiquier, which since its creation has attached particular importance to this aspect.
- Environmental and Social: Social and environmental criteria are combined to determine a “Responsibility” score. Its calculation takes into account the type of company:
- For industrial stocks: the social and environmental criteria are equally weighted in the Responsibility score;
- For services stocks: the “Social” score accounts for 2/3 of the “Responsibility” score, while the “Environmental” score represents 1/3 of the “Responsibility” score.
- Having an average ESG rating higher than the investment universe.
- Implementing an exclusion approach through sector and norms-based exclusions.
- Using a filter based on ESG convictions (application of a minimum rating).

Lastly, the management team takes the main negative impacts on sustainability into account in its investment decisions.
The methodological limits of the ESG approach mainly concern the reliability of the extra-financial data published by the issuers and the subjective nature of the rating system applied by the management company.
For more detailed information on the extra-financial rating methodology used for the subfund and its limits, investors should visit the website www.lfde.com.
Alignment with the taxonomy
The subfund may invest in environmentally sustainable economic activities. However, the ESG rating assigned to each security is the result of a global analysis that also takes into account social and governance criteria. It therefore does not allow a targeted approach to a particular objective of the European Taxonomy or to assess the degree of alignment of an investment.
In this case, the principle which states “do no significant harm” applies only to underlying investments which take into account European Union criteria in matters of environmentally sustainable economic activities and not the remaining portion of the underlying investments. The investments underlying the remaining portion of this financial product do not take into account the criteria of the European Union in matters of environmentally sustainable economic activities. The subfund is committed to a 0% alignment with the European Taxonomy.
- Assets used (excluding derivatives)
- Equities:ECHIQUIER PATRIMOINE may be exposed to equity in any sector and of all market capitalisations within a limit of 25% of its net assets. Equity investments will be made in European equities (countries of the European Union, the European Free Trade Association or the United Kingdom). The subfund nevertheless reserves the right to invest up to 15% of its assets in the equities of a country outside this geographical region, including in emerging market equities.
- Debt securities and money market instruments:With a minimum investment of 60 %:
- in negotiable debt securities of the Europe region (European Union + European Free Trade Association + United Kingdom). The maximum maturity of these securities used for the portfolio’s cash management will be 2 years. These securities are mainly rated investment grade; however, the subfund can invest up to 10% of its net assets in this class of securities that are unrated or rated high yield by the rating agencies.
- in bonds of the Europe region (European Union + European Free Trade Association + United Kingdom) within the limit of 10% maximum of net assets in bonds outside this region and including securities issued by emerging country issuers. These securities are mainly rated investment grade; however, the subfund can invest up to 15% of its net assets in this class of securities that are unrated or rated high yield by the rating agencies.

No limits have been set for the proportion of bonds of sovereign and private issuers in the portfolio.
The manager may also invest up to a maximum of 40% of its net assets in subordinated bonds of the banking, insurance and corporate sectors, including a maximum of 10% in contingent convertible bonds (“cocos”).
This investment segment will be managed within a sensitivity range between 0 and 8.
Prior to purchase and for monitoring purposes over the life of securities, the credit risk is assessed on the basis of research and analysis carried out in-house by La Financière de l’Echiquier and using the ratings produced by the rating agencies.
The ratings mentioned above are those used by the Fund manager at the time of the initial investment. If a rating is downgraded over the life of an investment, the manager will conduct an analysis on a case-by-case basis and decide whether or not to maintain the position concerned. The investment limits defined in relation to the assessment of credit risk by the rating agencies may therefore be adjusted slightly to reflect the management team’s own analysis.
- Investment in the securities of other undertakings for collective investmentUp to 10% of the subfund’s assets may be invested in units or shares of French and/or European UCITS and in retail investment funds. This will be a UCI in any AMF category provided it is not in conflict with investment strategy. It may be UCIs managed by the management company or by an associate company.
- DerivativesECHIQUIER PATRIMOINE regularly trades in financial derivative instruments and takes positions on equity, fixed-income, and currency derivative markets with a view to:
- exposing the portfolio in order to fulfil the investment objective, ensure a better risk diversification and reduce the cost of transactions on the markets in which the subfund invests.
- or hedging the portfolio in order to reduce the risk to which the subfund is exposed.

The instruments used are:
- on regulated markets:
	- index, equity and interest rate futures
	- index, equity and interest rate options

- on over-the-counter markets, exclusively currency options and forwards with counterparties whose rating is equivalent to or higher than A (Standard & Poor’s or equivalent).

These transactions shall be limited to 100% of the subfund’s assets. The subfund is prohibited from carrying out any swap transactions.
The financial instruments are concluded with intermediaries selected by the management company that have no power over the composition or management of the portfolio.
- Securities with embedded derivatives
- Bonds with early redemption options: the manager may use these bonds (“callable” or “puttable”) on the entire bond segment
- Contingent convertible bonds of the financial sector: the manager may invest of up 10% of net assets in these securities.
- Other securities with embedded derivatives: the manager may invest up to 10% of the net assets in securities with embedded derivatives (warrants, convertible bonds, subscription warrant, etc.) traded on regulated or over-the-counter markets. No rating restrictions apply to convertible bonds.

The risk associated with this type of investment will be limited to the amount invested.
- DepositsNone
- Cash borrowingsThe subfund of the SICAV may borrow cash. Although the subfund may be in a debtor position temporarily as a result of its payment flows (investments and disposals in progress, subscriptions/redemptions, etc.) up to a limit of 10% of its assets, this does not form part of the investment objective.
- Securities financing transactionsNoneRisk profileYour money will be principally invested in financial instruments selected by the management company. These instruments will be exposed to market trends and fluctuations.

Risk related to discretionary management: The discretionary management style applied to the Fund is based on the selection of stocks. There is a risk that Fund might not be invested in the
best-performing securities at all times. The Fund may therefore not achieve its performance objective. Moreover, the net asset value of the Fund may post a negative performance.
Interest rate risk:
The Fund’s net asset value may fall if interest rates rise.
Credit risk:
Credit risk is the risk of a private issuer’s credit rating being downgraded or of its defaulting. The value of debt securities or bonds in which the Fund invests may fall, causing the Fund’s net asset value to decline.
Equity risk:
If the equities or indices to which the Fund portfolio is exposed should fall, the Fund’s net asset value could also fall.
Risks associated with investments in small and mid-cap shares: On markets trading in small and mid-caps, the volume of shares listed on the stock exchange is low. As a result, market downturns are more pronounced and more rapid than those trading in large caps. The UCI’s net asset value may therefore decline rapidly and significantly.
Risk of capital loss: Capital loss occurs when a security is sold for less than its purchase price. Investors are warned that they may not get back all the capital they initially invested. The Fund offers no capital guarantee or protection.
Currency risk: This is the risk of a fall in the investment currencies relative to the euro, the portfolio’s reference currency. Should any of these currencies weaken against the euro, the net asset value may decline.
“High Yield” speculative securities risk:
Speculative securities have a higher default risk than Investment Grade securities. In the event of a fall in those securities, the net asset value may fall. In addition, as these types of instruments may be traded in low volumes, market movements may therefore be more pronounced, whether upward or downward.
Risk associated with the use of subordinated bonds:
A debt is described as subordinated when its repayment is subject to the prior repayment of other creditors (preferential creditors, unsecured creditors). Subordinated creditors will thus be repaid after ordinary creditors, but before shareholders. This type of debt will have a higher interest rate than that of other debt claims. If one or more provisions contained in the issuance documents of said subordinated debt securities are triggered or, more generally, if a credit event occurs affecting the issuer in question occurs, there is a risk that the net asset value of the UCI could fall. The use of subordinated bonds may expose the UCI to risks of capital loss, cancellation or deferral of coupon payment (at the sole discretion of the issuer), and uncertainty regarding the repayment date or even the valuation/yield (since the attractive yield associated with these securities can be viewed as a complexity premium).
Risk associated with contingent convertible bonds: Contingent convertible bonds are subordinated debt securities that are issued by credit institutions or insurance or reinsurance companies that are eligible in their regulatory capital requirement
and have the specific feature of being convertible into shares or whose par value may be reduced (write-down mechanism) in the event of a trigger, previously defined in the prospectus. A contingent convertible bond includes an option to convert into shares at the initiative of the issuer in the event that their financial situation deteriorates. In addition to the inherent interest rate and credit risk involved with bonds, activating the conversion option may cause the value of the contingent convertible bonds to decrease by an amount greater than that recorded on other traditional bonds of the issuer. Under the conditions set out by the contingent convertible bonds concerned, certain trigger events may lead to the main investment and/or accrued interest permanently depreciating to zero or to the conversion of the bond into a share.
- Risk associated with the conversion threshold of contingent convertible bonds: The conversion threshold of a contingent convertible bond depends on the solvency ratio of its issuer. It is the event that determines the conversion of the bond into an ordinary share. The lower the solvency ratio, the greater the likelihood of conversion.
- Risk of loss or suspension of coupon: Depending on the characteristics of the contingent convertible bonds, the payment of coupons is discretionary and may be cancelled or suspended by the issuer at any time and for an indefinite period.
- Risk of intervention of a regulatory authority at the point of “non-viability”: A regulatory authority determines at any time and in a discretionary manner whether an institution is “not viable”, i.e. the issuing bank requires the support of the public authorities to prevent the issuer from becoming insolvent, bankrupt, unable to pay the majority of its debts as they become payable or otherwise continue its activities and requires or requests the conversion of contingent convertible bonds into shares in circumstances outside the issuer’s control.
- Risk of capital inversion: Contrary to the conventional capital hierarchy, investors in contingent convertible bonds may incur a loss of capital that does not affect holders of shares. In certain scenarios, holders of contingent convertible bonds will incur losses before holders of shares.
- Risk of postponing redemption: Most contingent convertible bonds are issued in the form of instruments of a perpetual maturity, which are only repayable at predefined levels that have the approval of the competent authority. It cannot be assumed that perpetual contingent convertible bonds will be reimbursed on the repayment date. Contingent convertible bonds are a type of permanent capital. It is possible that the investor may not receive the return on the principal on the expected repayment date or any given date.
- Liquidity risk: In certain circumstances, it may be difficult to find a buyer for contingent convertible bonds, and the seller may beforced to accept a significant discount on the expected value of the security in order to be able to sell it.

Sustainability risk or risk linked to sustainable investment Any event or situation in the environmental, social or sustainable governance field (e.g. climate change, health and safety, companies that do not comply with regulations, such as serious criminal sanctions, etc.) that, if it occurs, could have an actual or potential negative impact on the value of the investment. The occurrence of such an event or situation could also lead to a change in the investment strategy of the UCITS, including the exclusion of the securities of some issuers. More specifically, the negative effects of sustainability risks could affect issuers via a series of mechanisms, especially: 1) lower revenues; 2) increased costs; 3) damages or depreciation in asset value; 4) higher cost of capital; and 5) fines or regulatory risks. Due to the nature of sustainability risks and specific subjects such as climate change, the probability that sustainability risks would have an impact on returns on financial products is likely to increase over the longer term.
Eligible investors and typical investor profile
Target investors:
- A share: All investors
- G share: Reserved for distribution by financial intermediaries
- I share: Reserved for institutional investorsTypical investor profile:The subfund is intended for individual or institutional investors who are aware of the risk inherent to holding shares in this type of UCITS, partially invested in the equity markets defined above.

ECHIQUIER PATRIMOINE may be used for variable-capital, unit- linked individual life insurance policies.
ECHIQUIER PATRIMOINE may be used for investment in UCITS managed by La Financière de l’Echiquier.
The appropriate amount to invest in ECHIQUIER PATRIMOINE depends on the personal situation of the investor. In deciding how much to invest, they should take into account their personal assets and any business assets, their cash requirements at the time and in 2 years, and whether they are willing to take risks on equity and fixed-income markets. They are also strongly advised to diversify their investments sufficiently so as not to be exposed solely to the risks of this UCITS.
Recommended investment duration
More than 2 years.
Methods for determining and appropriating distributable sums
| Share class | Net income allocation | Realised net gain allocations |
| --- | --- | --- |
| A share | Accumulation | Accumulation |
| G share | Accumulation | Accumulation |
| I share | Accumulation | Accumulation |

Share characteristics: (base currencies, fractional units, etc.)
The I, G and A shares are denominated in euros and sub-divided into thousandths. The initial value of the A share is fixed at 381.12 euros.
The initial value of the G share is fixed at 100 euros. The initial value of the I share is fixed at 1,000 euros.
Subscription and redemption procedures
Subscriptions and redemptions are carried out in thousandths of shares.
The minimum initial subscription amount for the I shares is 1,000,000 euros, with the exception of the management company, which may subscribe for only one share. Subsequent subscriptions may be carried out in thousandths of shares.
Subscription and redemption requests are centralised each day before 12 p.m. (Paris time) by the custodian: BNP PARIBAS SA
16, Boulevard des Italiens, 75009 Paris
Postal address: Grands Moulins de Pantin, 9 Rue du Débarcadère, 93500 Pantin
And are executed on the basis of the next net asset value calculated using the closing price on the day the requests were centralised. Subscription and redemption requests arriving after 12 p.m. (Paris time) are executed on the basis of the net asset value calculated after the one mentioned above.
In some countries, subscriptions may be carried out according to procedures other than a single, one-off subscription. For Italy, details of the subscription procedures are provided on the subscription form.
The net asset value is calculated daily, except for days when the Paris stock market is closed and on official French public holidays.
| T | T: Date of establishment of the net asset value | T+1 working day | T+2 working days |
| --- | --- | --- | --- |

Centralisation before 12 p.m. of subscription and redemption orders
Execution of the order at the latest during day T
Calculation and publication of the net asset value
Payment for subscriptions and redemptions
Procedures for switching from one subfund (or one share) to another
It is possible to ask to switch (sale followed by simultaneous purchase) from one subfund to another (or between two shares of the same subfund).
However, these transactions will only be possible:
- on orders expressed in quantities
- on shares of subfunds expressed in the same currency
- on subfunds with the same net asset value calculation frequency and the same centralisation date
- on subfunds with the same subscription/redemption cut-off times Orders are executed based on the next asset value calculated.

It should be specified that in the event of a switch:
- any prior notice is not applied
- it is the settlement-delivery date of the redemption that is applied to the two parts (subscription and redemption)Finally, investors are reminded that depending on the tax system of their country, this transaction may trigger the application of tax on capital gains or losses on financial instruments.

Pursuant to Article L. 214-8-7 of the French Monetary and Financial Code, if, under exceptional circumstances it is deemed in the interest of the shareholders, the Fund’s redemption of shares and its issue of new shares may be temporarily suspended by the management company.
The net asset value is available upon request from the management company on +33 (0)1.47.23.90.90 or on its website (www.lfde.com).
Fees and charges
| Fees charged to the investor, deducted upon subscription and redemption	Basis	Rate |
| --- |
| Subscription fee not retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | Maximum of 3.00% |
| Subscription fee retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | None |
| Redemption fee not retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | None |
| Redemption fee retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | None |

Fees charged to the UCITS
Basis
Rate
Financial management costs
1 Administrative fees external to the management company
Net assets
A share	Maximum of 1 % incl. tax
G share	Maximum of 0.75 % incl. tax
I share	Maximum of 0.65 % incl. tax
2
Maximum indirect fees
(management commissions and fees)
Net assets	(*)
3
Transaction fees received
by the management company
Payable on each transaction or operation
A share
None
15% including taxes of the Fund’s outperformance, net of fixed management fees, relative to its benchmark
4  Performance fee	Net assets
index, provided the Fund’s performance is positive
G share	None
I share	None
(*) The subfund may invest up to 10% of its assets in other UCIs if the management fees do not exceed 2.392%. For further information, please contact the management company.
The fees due for the management of the UCITS in application of 4° of II of Article L. 621-5-3 of the French Monetary and Financial Code; the exceptional and non-recurring duties, taxes, fees, and government rights (related to the subfund) are charged to the subfund.
In addition to the fees set out above, other fees may be borne by the subfund in certain circumstances, such as extraordinary and non- recurring costs relating to debt recovery or proceedings to assert a right, provided that these fees are consistently lower than the amounts recovered.
Furthermore, research expenses pursuant to article 314-21 of the AMF General Regulation may be billed to the subfund. Additional information on how these research expenses work is available from the management company.
Procedures for calculating the performance fee
Frequency of crystallisation of the performance fee and observation period
The frequency of crystallisation, i.e. the frequency at which the provisions for the performance fees can be definitively retained by the management company, is annual. The observation period runs from 1 April to 31 March.
However, the first observation period will be more than one year: from 1 July 2021 to 31 March 2023.
The performance reference period
The performance reference period is the period during which the performance is measured and compared to that of the benchmark, at the end of which the mechanism for compensating for past underperformance (or negative performance) can be reset. This period is set at five rolling years.
Benchmark
12.5% MSCI Europe + 67.5% iBoxx 1-3 + 20% compounded €STER
Calculation method
The performance fee is provisioned at each net asset value.
The performance fee is adjusted at each net asset value calculation, on the basis of 15% including all taxes of the outperformance of the fund compared to the benchmark, on the condition that the fund’s performance is positive (the net asset value is higher than the net asset value at the start of the period).
If the UCI underperforms the benchmark, this provision is adjusted through writebacks. Provision writebacks are capped at the level of the allocations made.
The methodology applied for the calculation of the performance fee is based on the “fictional asset” calculation method, which simulates a fictional asset subject to the same subscription and redemption conditions as the original subfund, incremented by the performance of the benchmark. This fictional asset is then compared with the performance of the fund’s actual assets. The difference between the two assets therefore gives the fund’s outperformance relative to its benchmark.
Payment of the performance fee and catch-up period
- In the event that the fund has outperformed at the end of the observation period and that it has a positive performance, the management company takes the fees provisioned for and a new observation period starts.
- In the event that the fund has outperformed at the end of the observation period and has a negative performance, the management company takes no performance fee but a new observation period starts.
- In the case that the fund has underperformed its benchmark at the end of the observation period, no fee is charged and the initial observation period is extended by 12 months (catch-up period) so that this underperformance may be compensated for before a performance fee becomes payable again.
- The observation period may be extended as such by up to five years (reference period). Beyond that, if the residual underperformance has not been caught up, it will be abandoned. If a year of underperformance has occurred within this first 5-year period and has not been caught up by the end of this first period, a new period of up to 5 years will begin from this new year of underperformance.

When shares are redeemed, if there is a provision for performance fees, the amount proportional to the redeemed shares is paid to the management company.
Examples
First case: the fund outperforms its index in each observation period. Fees are taken for each observation period, and each observation period will be 12 months.
Second case: Depending on the observation periods, the fund underperforms or outperforms its benchmark:
|  | Fund performance | Index performance | Relative performance over the year | Underperform ance of the previous year to be offset | Net relative performance | Underperform ance to be offset over the next year | Performance fee | Performance fee calculation |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |

| Year 1 | 5% | 0% | 5% | 0% | 5% | 0% | Yes | 15% x 5% |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Year 2 | 3% | 3% | 0% | 0% | 0% | 0% | No | - |
| Year 3 | -5% | 0% | -5% | 0% | -5% | -5% | No | - |
| Year 4 | 5% | 2% | 3% | -5% | -2% | -2% | No | - |
| Year 5 | 7% | 5% | 2% | -2% | 0% | 0% | No | - |
| Year 6 | 10% | 5% | 5% | 0% | 5% | 0% | Yes | 15% x 5% |
| Year 7 | 9% | 4% | 5% | 0% | 5% | 0% | Yes | 15% x 5% |
| Year 8 | -15% | -5% | -10% | 0% | -10% | -10% | No | - |
| Year 9 | -2% | -4% | 2% | -10% | -8% | -8% | No | - |
| Year 10 | 0% | -2% | 2% | -8% | -6% | -6% | No | - |
| Year 11 | 2% | 0% | 2% | -6% | -4% | -4% | No | - |
| Year 12 | 10% | 10% | 0% | -4% | -4% | 0%* | No | - |
| Year 13 | 6% | 4% | 2% | 0% | 2% | 0% | Yes | 15% x 2% |
| Year 14 | -6% | 0% | -6% | 0% | -6% | -6% | No | - |
| Year 15 | 4% | 2% | 2% | -6% | -4% | -4% | No | - |
| Year 16 | 6% | 4% | 2% | -4% | -2% | -2% | No | - |
| Year 17 | 10% | 14% | -4% | -2% | -6% | -6% | No | - |
| Year 18 | 7% | 7% | 0% | -6% | -6% | -4%** | No | - |
| Year 19 | 6% | 1% | 5% | -4% | 1% | 0% | Yes | 15% x 1% |

* The underperformance of year 12 to be offset in the following year (year 13) is 0% and not -4% (“theoretical” underperformance to be offset the following year). The residual underperformance of year 8 that was not fully offset in the subsequent years is abandoned since the five-year reference period expired (the underperformance of year 8 could only be offset until year 12).
**The underperformance of year 18 to be offset in the following year (year 19) is -4% and not -6% (“theoretical” underperformance to be offset the following year). The share of the residual underperformance of year 14 (-2%) that was not fully offset in the subsequent years is abandoned since the five-year reference period expired (the underperformance of year 14 could only be offset until year 18).

## ECHIQUIER MAJOR SRI GROWTH EUROPE subfund 	
- A share ISIN code: FR0010321828
- G share ISIN code: FR0010581728
- I share ISIN code: FR0011188275
- IXL share ISIN code: FR0013431871Tax treatmentThe subfund is eligible for share-based savings plans (PEA).

Investment objective
ECHIQUIER MAJOR SRI GROWTH EUROPE is a dynamic
subfund seeking long-term performance through exposure to European equity markets and investing in leading growth companies in their sectors. This objective is combined with an extra-financial approach incorporating environmental, social, and governance (ESG) criteria.
The extra-financial objective is to help companies move forward on ESG issues by engaging in dialogue with them on a regular basis and by sharing with them specific areas of improvement monitored over time.
The extra-financial objective of the subfund complies with the provisions of Article 8 of the SFDR.
Benchmark
The MSCI EUROPE index is a representative indicator of the management of ECHIQUIER MAJOR SRI GROWTH EUROPE.
This index is representative of movements on equity markets of Europe’s most developed countries. It is calculated in euros, with dividends reinvested. The administrator MSCI Limited of the MSCI Europe benchmark is included in the register of administrators and benchmarks kept by the ESMA.
In accordance with Regulation (EU) 2016/1011 of the European Parliament and of the Council of 8 June 2016, the management company has a procedure for monitoring the benchmark indices used, describing the measures to be implemented in the event of substantial changes to an index or should that index no longer be provided.
Investment strategy
- Strategies usedThe subfund implements an active and discretionary management strategy focused on European equity markets. The subfund is primarily exposed to European large caps. The subfund also reserves the option of exposing up to 40% of its net assets to European small and mid-caps.

In order for the UCITS to be eligible for PEAs, a minimum of 75% is invested at all times in financial instruments eligible for PEAs.
The management of ECHIQUIER MAJOR SRI GROWTH EUROPE is based on a rigorous selection of equities (stock picking) obtained via the implementation of an in-depth evaluation process of the companies included in the portfolio.
The management company undertakes to take part at all times, in the votes of the General Meetings of the companies included in the portfolio. For more information, investors should refer to the Voting Policy available on www.lfde.com.
This management is based on a fundamental analysis of each stock, based on an internally developed rating according to several criteria including:
- the quality of the company’s management
- the quality of its financial structure
- visibility on future earnings
- the growth prospects for its business
- environmental and social aspects
- the speculative nature of the stock.

The values used result from the setting of target purchase and sale prices.
The selected securities therefore underwent a highly selective process based on quantitative and qualitative analysis. The methodology involving the setting of a purchase price and a sale price make it possible to establish a position on securities presenting a potential for future appreciation by the market.
SRI approach implemented by the subfund
The initial investment universe is made up of European stocks of all capitalisations.
The different criteria presented below are applied to this initial investment universe.
The ECHIQUIER MAJOR SRI GROWTH EUROPE subfund
systematically incorporates environmental, social, and governance criteria into the financial management. This has an impact on the selection of portfolio securities.
The examples of indicators used for each of the E, S, and G criteria are as follows:
- Environmental indicators: environmental policy and actions, results of action plans put in place by the company, exposure of suppliers to environmental risks, positive or negative impact of products on the environment.
- Social indicators: attractiveness of the employer brand, employee retention, anti-discrimination, employee protection, exposure of suppliers to social risks, relations with civil society..
- Governance indicators: competence of the management team, checks and balances, respect for minority shareholders, business ethics.

ECHIQUIER MAJOR SRI GROWTH EUROPE focuses on
selecting the top-rated issuers from an extra-financial perspective within their investment universe (“best in universe” approach). This subfund also invests in companies that have adopted a CSR approach and have an improving momentum in their ESG practices (“best efforts” approach).
The subfund applies two extra-financial filters in its stock-picking: after controversial sectors and practices are excluded, stocks must meet a minimum ESG rating requirement. These ratings are determined by the management company and applied to the entire portfolio.
The ESG rating of issuers in the portfolio must always be equal to 100%.
The ESG rating is out of 10 and is awarded to each issuer. This score is determined as follows:
- Governance: The Governance rating represents approximately 60% of the overall ESG score. This is a long-standing bias for La Financière de l’Echiquier, which has attached particular importance to this subject since the company’s creation.
- Environmental and Social: Social and environmental criteria are combined to determine a Responsibility score. Its calculation takes into account the type of company:
	- for industrial stocks: the social and environmental criteria are equally weighted in the “Responsibility” score.
	- for service stocks: the “Social” score accounts for 2/3 of the “Responsibility” score, while the “Environmental” score represents 1/3 of the “Responsibility” score.


This rating may be lowered if significant controversy arises. The minimum ESG rating is set at 6/10 for this subfund.
If a company’s rating falls below the minimum required by the management company for the subfund, the position in the issuer would be sold in the best interests of the shareholders.
This ESG approach results in a selectivity rate (reduction of the initial investment universe as defined above) of at least 20%.
Methodological limits:
The SRI analysis approach for companies put in place by La Financière de l’Echiquier is based on a qualitative analysis of these players’ environmental, social and governance practices. A number of limitations may be identified, in connection with the management company’s methodology but also more broadly with the quality of the information available on these issues.
Analysis is largely based on qualitative and quantitative data communicated by the companies themselves, and is therefore dependent on the quality of this information. Although constantly improving, companies’ ESG reports still remain fragmented and heterogeneous.
In order to make the analysis as relevant as possible, La Financière de l'Echiquier focuses on the points most likely to have a concrete impact on the companies surveyed and on society as
a whole. These key issues are defined on a case-by-case basis, and are by definition not exhaustive.
Finally, although the management company’s analysis methodology is intended to incorporate forward-looking elements that assure it of the environmental and social quality of the companies in which it invests, it is difficult to anticipate when controversies will arise, and these may prompt the management company to review its opinion on the ESG quality of an issuer in the portfolio ex-post.
In addition, the “best in universe” approach is based on a subjective analysis of ESG criteria. Thus, the management company’s opinion of issuers may vary over time. Furthermore, the “best efforts” approach, which consists of selecting issuers with an improving momentum in their ESG practices, may have limits; certain issuers may not show sufficient progress relative to expectations.
Lastly, the management team takes the main negative impacts on sustainability into account in its investment decisions.
For more detailed information on the rating methodology used for the subfund and its limits, investors should refer to the Transparency Code of La Financière de l’Echiquier available on www.lfde.com.
Alignment with the taxonomy
The subfund may invest in environmentally sustainable economic activities. However, the ESG rating assigned to each security is the result of a global analysis that also takes into account social and governance criteria. It therefore does not allow a targeted approach to a particular objective of the European Taxonomy or to assess the degree of alignment of an investment.
In this case, the principle which states “do no significant harm” applies only to underlying investments which take into account European Union criteria in matters of environmentally sustainable economic activities and not the remaining portion of the underlying investments. The investments underlying the remaining portion of this financial product do not take into account the criteria of the European Union in matters of environmentally sustainable economic activities. The subfund is committed to a 0% alignment with the European Taxonomy.
Depending on the manager’s convictions, the portfolio’s construction can lead to a concentrated portfolio (fewer than 50 stocks).
ECHIQUIER MAJOR SRI GROWTH EUROPE uses derivatives only to hedge market risk and currency risk.
- Assets used (excluding derivatives)
	- Equities:ECHIQUIER MAJOR SRI GROWTH EUROPE has a 60%minimum exposure on European equity markets and a 25% maximum exposure to non-European equities.


The subfund has a minimum exposure of 60% to stocks representative of large caps and all business sectors.
In addition, up to 40% of the subfund’s assets may be exposed to European small and mid-caps.
- Debt securities and money market instruments:Up to 25% of the subfund’s assets may be invested:
- in negotiable debt securities. The longest maturity of debt securities used for the subfund’s cash management shall be 5 years. The short-term securities used have a Standard & Poor’s rating of investment grade or an equivalent rating by another ratings agency. Up to 10% of the subfund’s assets may be invested in “speculative” or unrated negotiable debt securities.
- in bonds. In this regard, particular attention will be given to the credit quality of the companies that issue these securities. Eligible securities are deemed investment grade, i.e., having a minimum Standard & Poor’s rating of BBB- or equivalent or considered as such by the management team. The maximum maturity of bonds is 10 years.

Up to 10% of the subfund’s assets may be invested in “speculative” or unrated bonds. No limits have been set for the proportion of bonds of sovereign and private issuers in the portfolio.
Prior to purchase and for monitoring purposes over the life of securities, the credit risk is assessed on the basis of research and analysis carried out in-house by La Financière de l’Echiquier and using the ratings produced by the rating agencies.
When securities are deemed speculative or unrated, their issuers belong to groups monitored by La Financière de l’Echiquier’s internal research.
The ratings mentioned above are those used by the Fund manager at the time of the initial investment. If a rating is downgraded over the life of an investment, the manager will conduct an analysis on a case-by-case basis and decide whether or not to maintain the position concerned. The investment limits defined in relation to the assessment of credit risk by the rating agencies may therefore be adjusted slightly to reflect the management team’s own analysis.
- Investment in the securities of other undertakings for collective investmentUp to 10% of the subfund’s assets may be invested in units or shares of French and/or European UCITS and in retail investment funds. This will be a UCI in any AMF category provided it is not in conflict with investment strategy. It may be UCIs managed by the management company or by an associate company.
- DerivativesThe subfund may invest in financial derivative instruments traded on European regulated markets, unregulated markets, and/or over the counter. In this context, the subfund will exclusively takepositions to hedge the portfolio against market risk and any currency risk.

The instruments used are:
- index futures
- options on securities and indices
- forex options and forwards.

These transactions shall be limited to 100% of the subfund’s assets.
Financial instruments are entered into with intermediaries selected by the management company that have no say on the composition or management of the UCITS’ portfolio.
- Securities with embedded derivativesThe manager may invest in securities with embedded derivatives (warrants, subscription certificates, convertible bonds, etc.) traded on regulated markets or over-the-counter. No rating restrictions apply to convertible bonds.

In this context, the manager may take positions to hedge and/or expose the portfolio to business sectors, geographical areas, interest rates, equities (small, mid or large cap stocks), currencies, securities and similar transferable securities or indices in order to achieve the investment objective.
The use of embedded derivatives, as opposed to the other derivative instruments listed above, will mainly be as a result of the manager seeking to optimise the hedging strategy, or, if appropriate, to improve the performance of the portfolio by reducing the costs related to the use of these financial instruments in order to achieve the investment objective.
In any event, the amounts invested in securities with embedded derivatives cannot exceed 10% of the net assets. The risk associated with this type of investment will be limited to the amount invested in the purchase.
- DepositsNone
- Cash borrowingsThe subfund may borrow cash. Although the subfund may be in a debtor position temporarily as a result of its payment flows (investments and disposals in progress, subscription/redemption transactions, etc.) up to a limit of 10% of its assets, this does not form part of its investment objective.
- Securities financing transactionsNoneRisk profileYour money will be principally invested in financial instruments selected by the management company. These instruments will be exposed to market trends and fluctuations.

Risk of capital loss:
Capital loss occurs when a security is sold for less than its purchase price. Investors are warned that they may not get back all the capital they initially invested. The Fund offers no capital guarantee or protection.
Equity risk:
If the equities or indices to which the Fund portfolio is exposed should fall, the Fund’s net asset value could also fall.
Risks associated with investments in small and mid-cap shares:
On markets trading in small and mid-caps, the volume of shares listed on the stock exchange is low. As a result, market downturns are more pronounced and more rapid than those trading in large caps. The UCI’s net asset value may therefore decline rapidly and significantly.
Risk related to discretionary management:
The discretionary management style applied to the Fund is based on the selection of stocks. There is a risk that Fund might not be invested in the best-performing securities at all times. The Fund may therefore not achieve its performance objective. Moreover, the net asset value of the Fund may post a negative performance.
Interest rate risk:
The Fund’s net asset value may fall if interest rates rise.
Credit risk:
Credit risk is the risk of a private issuer’s credit rating being downgraded or of its defaulting. The value of debt securities or bonds in which the Fund invests may fall, causing the Fund’s net asset value to decline.
Currency risk:
This is the risk of a fall in the investment currencies relative to the euro, the portfolio’s reference currency. Should any of these currencies weaken against the euro, the net asset value may decline.
Sustainability risk or risk linked to sustainable investment:
Any event or situation in the environmental, social or sustainable governance field (e.g. climate change, health and safety, companies that do not comply with regulations, such as serious criminal sanctions, etc.) that, if it occurs, could have an actual or potential negative impact on the value of the investment. The occurrence of such an event or situation could also lead to a change in the investment strategy of the UCITS, including the exclusion of the securities of some issuers. More specifically, the negative effects of sustainability risks could affect issuers via a series of mechanisms, especially: 1) lower revenues; 2) increased costs; 3) damages or depreciation in asset value; 4) higher cost of capital; and 5) fines or regulatory risks. Due to the nature of sustainability risks and specific subjects such as climate change, the probability that sustainability risks would have an impact on returns on financial products is likely to increase over the longer term.
Eligible investors and typical investor profile
Target investors:
- A share: All investors
- G share: Reserved for distribution by financial intermediaries
- I share: Reserved for institutional investors
- IXL share: Reserved for institutional investorsTypical investor profile:The subfund is intended for individual or institutional investors aware of the risks inherent in holding shares in such a subfund,i.e. equity markets risk as defined above.

ECHIQUIER MAJOR SRI GROWTH EUROPE may be used for
variable-capital, unit-linked individual life insurance policies.
ECHIQUIER MAJOR SRI GROWTH EUROPE may be used for
investment in UCITS managed by La Financière de l’Echiquier.
The appropriate amount to invest in ECHIQUIER MAJOR SRI GROWTH EUROPE depends on the personal situation of the investor. In deciding how much to invest, shareholders should take into account their personal assets and any business assets, their cash requirements at the time and in 5 years, and whether they are willing to take risks on equity markets. Investors are also strongly advised to diversify their investments sufficiently so as not to be exposed solely to the risks of this subfund.
Recommended investment duration
More than 5 years.
Methods for determining and appropriating distributable sums
| Share class | Net income allocation | Realised net gain allocations |
| --- | --- | --- |
| A share | Accumulation | Accumulation |
| G share | Accumulation | Accumulation |
| I share | Accumulation | Accumulation |
| IXL share | Accumulation | Accumulation |

Share characteristics: (base currencies, fractional units, etc.)
The A, G, I and IXL shares are denominated in euros and sub-divided into thousandths.
The initial value of the A share is fixed at 100 euros. The initial value of the G share is fixed at 118.87 euros. The initial value of the I share is fixed at 1,000 euros. The initial value of the IXL share is fixed at 1,000 euros.
Subscription and redemption procedures
Subscriptions and redemptions are carried out in thousandths of shares.
The minimum initial subscription amount for the I shares is 1,000,000 euros, with the exception of the management company, which may subscribe for only one share. Subsequent subscriptions may be carried out in thousandths of shares.
The minimum initial subscription amount for IXL shares is 30,000,000 euros, with the exception of the management company, which may subscribe for only one share on its own behalf. Subsequent subscriptions may be carried out in thousandths of shares.
Subscription and redemption requests are centralised before 12 p.m. on every trading day (Paris time) by the depositary: BNP PARIBAS SA
16, Boulevard des Italiens, 75009 Paris
Postal address: Grands Moulins de Pantin, 9 Rue du Débarcadère, 93500 Pantin
And are executed on the basis of the next net asset value calculated using the closing price on the day the requests were
centralised. Subscription and redemption requests arriving after 12 p.m. (Paris time) are executed on the basis of the net asset value calculated after the one mentioned above.
In some countries, subscriptions may be carried out according to procedures other than a single, one-off subscription. For Italy, details of the subscription procedures are provided on the subscription form.
The net asset value is calculated daily, except for days when the Paris stock market is closed and on official French public holidays.
| T | T: Date of establishment of the net asset value | T+1 working day | T+2 working days |
| --- | --- | --- | --- |

Centralisation before 12 p.m. of subscription and redemption orders
Execution of the order at the latest during day T
Calculation and publication of the net asset value
Payment for subscriptions and redemptions
Procedures for switching from one subfund (or one share) to another
It is possible to ask to switch (sale followed by simultaneous purchase) from one subfund to another (or between two shares of the same subfund).
However, these transactions will only be possible:
- on orders expressed in quantities
- on shares of subfunds expressed in the same currency
- on subfunds with the same net asset value calculation frequency and the same centralisation date
- on subfunds with the same subscription/redemption cut-off times Orders are executed based on the next asset value calculated.

It should be specified that in the event of a switch:
- any prior notice is not applied
- it is the settlement-delivery date of the redemption that is applied to the two parts (subscription and redemption)Finally, investors are reminded that depending on the tax system of their country, this transaction may trigger the application of tax on capital gains or losses on financial instruments.

Pursuant to Article L. 214-8-7 of the French Monetary and Financial Code, if, under exceptional circumstances it is deemed in the interest of the shareholders, the Fund’s redemption of shares and its issue of new shares may be temporarily suspended by the management company.
The net asset value is available upon request from the management company on +33 (0)1.47.23.90.90 or on its website (www.lfde.com).
Fees and charges
| Fees charged to the investor, deducted upon subscription and redemption	Basis	Rate |
| --- |
| Subscription fee not retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | Maximum of 3.00% |
| Subscription fee retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | None |
| Redemption fee not retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | None |
| Redemption fee retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | None |

| Fees charged to the UCITS | Basis |  | Rate |
| --- | --- | --- | --- |

Financial management costs
1		Administrative fees external to the management company
Net assets
A share	Maximum of 2.392 % incl. tax
G share	Maximum of 1.35 % incl. tax
I share	Maximum of 1.00 % incl. tax
IXL share	Maximum of 0.70 % incl. tax
2
Maximum indirect fees (management commissions and fees)
Net assets	(*)
3
Transaction fees received by the management company
Payable on each transaction or operation
Maximum of 0.40% incl. tax for shares A share
G share
4	Performance fee	Net assets
I share IXL share
None
(*) The subfund may invest up to 10% of its assets in other UCIs if the management fees do not exceed 2.392%. For further information, please contact the management company.
The fees due for the management of the UCITS in application of 4° of II of Article L. 621-5-3 of the French Monetary and Financial Code; the exceptional and non-recurring duties, taxes, fees, and government rights (related to the subfund) are charged to the subfund.
In addition to the fees set out above, other fees may be borne by the subfund in certain circumstances, such as extraordinary and non-recurring costs relating to debt recovery or proceedings to assert a right, provided that these fees are consistently lower than the amounts recovered.
Furthermore, research expenses pursuant to article 314-21 of the AMF General Regulation may be billed to the subfund. Additional information on how these research expenses work is available from the management company.

## ECHIQUIER WORLD EQUITY GROWTH subfund 	
- A share ISIN code: FR0010859769
- G share ISIN code: FR0010868174
- G USD share ISIN code: FR0013379013
- I share ISIN code: FR0011188267
- I USD share ISIN code: FR0013405263
- IXL share ISIN code: FR0013429719ClassificationInternational equitiesInvestment objectiveECHIQUIER WORLD EQUITY GROWTH is a dynamic subfund seeking long-term performance via exposure to growth stocks in international markets. The subfund invests in stocks with confirmed global leadership positions in their industry.

Benchmark
No existing index reflects the management objective of the subfund exactly. However, the closest index is the MSCI All Country World, calculated in euros. Given that the UCITS is neither index-linked nor index-referenced, the MSCI All Country World Index is only an indicator for ex-post performance comparison.
MSCI All Country World Index is calculated in euros with dividends reinvested (Bloomberg code: M7WD). It includes listed stocks in 50 countries, including developed and emerging countries.
The administrator MSCI Limited of the benchmark MSCI All Country World Index is included in the register of administrators and benchmarks kept by the ESMA.
In accordance with Regulation (EU) 2016/1011 of the European Parliament and of the Council of 8 June 2016, the management company has a procedure for monitoring the benchmark indices used, describing the measures to be implemented in the event of substantial changes to an index or should that index no longer be provided
Investment strategy
- Strategies usedThe subfund implements an active and discretionary management strategy in accordance with Article 8 of the SFDR. It focuses on international equity markets.

The management of ECHIQUIER WORLD EQUITY GROWTH is based on a rigorous stock-picking process, involving direct meetings with the companies in which the subfund invests.
The management company undertakes to take part at all times, in the votes of the General Meetings of the companies included in the portfolio. For more information, investors should refer to the Voting Policy available on www.lfde.com.
Next is a fundamental analysis of each stock, based on an internally developed rating according to several criteria:
- the quality of the company’s management
- the quality of its financial structure
- visibility on future earnings
- the growth prospects for its business
- and the speculative nature of the stock.

The values used result from the setting of target purchase and sale prices.
The selected securities therefore underwent a highly selective process based on quantitative and qualitative analysis. The methodology involving the setting of a purchase price and a sale price make it possible to establish a position on securities presenting a potential for future appreciation by the market.
The investment strategy is intended to select stocks which provide the best current or potential growth, which are leaders in markets of significant size in all regions of the world.
It will focus primarily on large caps. However, the subfund reserves the right to select small and mid-caps for up to 10%.
The subfund systematically incorporates environmental, social and governance criteria. The examples of indicators used for each of the E, S, and G criteria are as follows:
- Environmental indicators: environmental policy and actions, results of action plans put in place by the company, exposure of suppliers to environmental risks, positive or negative impact of products on the environment
- Social indicators: attractiveness of the employer brand, employee retention, anti-discrimination, employee protection, exposure of suppliers to social risks, relations with civil society.
- Governance indicators: competence of the management team, checks and balances, respect for minority shareholders, business ethics.

The extra-financial objectives used in the fund’s management consist of:
- Carrying out an ESG analysis of the issuers (minimum 90%)An ESG rating out of 10 is awarded to each issuer. This rating is established using an in-house methodology by the management company and is composed as follows:
- Governance: The Governance score represents around 60% of the overall ESG rating. This is a historical stake for La Financière de l’Echiquier, which since its creation has attached particular importance to this aspect.
- Environmental and Social: Social and environmental criteria are combined to determine a “Responsibility” score. Its calculation takes into account the type of company:
- For industrial stocks: the social and environmental criteria are equally weighted in the “Responsibility” score.
- For services stocks: the “Social” score accounts for 2/3 of the “Responsibility” score, while the “Environmental” score represents 1/3 of the “Responsibility” score.
- Having an average ESG rating higher than the investment universe.
- Implementing an exclusion approach through sector and norms-based exclusions.
- Using a filter based on ESG convictions (application of a minimum rating).

Lastly, the management team takes the main negative impacts on sustainability into account in its investment decisions.
The methodological limits of the ESG approach mainly concern the reliability of the extra-financial data published by the issuers and the subjective nature of the rating system applied by the management company.
For more detailed information on the extra-financial rating methodology used for the subfund and its limits, investors should visit the website www.lfde.com.
Alignment with the taxonomy
The subfund may invest in environmentally sustainable economic activities. However, the ESG rating assigned to each security is the result of a global analysis that also takes into account social and governance criteria. It therefore does not allow a targeted approach to a particular objective of the European Taxonomy or to assess the degree of alignment of an investment.
In this case, the principle which states “do no significant harm” applies only to underlying investments which take into account European Union criteria in matters of environmentally sustainable economic activities and not the remaining portion of the underlying investments. The investments underlying the remaining portion of this financial product do not take into account the criteria of the European Union in matters of environmentally sustainable economic activities. The subfund is committed to a 0% alignment with the European Taxonomy.
Depending on the manager’s convictions, the portfolio’s construction can lead to a concentrated portfolio (fewer than 50 stocks).
ECHIQUIER WORLD EQUITY GROWTH has a 60% exposure, at least, to the equities of the eurozone and/or international and emerging markets.
Up to a maximum of 40% of the net assets of ECHIQUIER WORLD EQUITY GROWTH may be exposed to investment grade bonds depending on market trends and situations.
Lastly, for cash management purposes, the subfund may invest:
- up to a maximum of 40 % of its assets in investment grade negotiable debt securities
- up to 10% of its assets in units or shares of French and/or European coordinated or non-coordinated UCITS.

ECHIQUIER WORLD EQUITY GROWTH may use derivative instruments for equity market risk hedging and exposure and exceptionally currency risk hedging.
- Assets used (excluding derivatives)
	- Equities:ECHIQUIER WORLD EQUITY GROWTH permanently invests 60% of its assets in stocks of listed companies around the world.


It will focus primarily on large caps. However, the subfund reserves the right to select small and mid-caps for up to 10%.
- Debt securities and money market instruments:Up to 40 % of the subfund’s assets may be invested:
- in negotiable debt securities. The longest maturity of debt securities used for the subfund’s cash management shall be 5 years. The short-term securities used have a Standard & Poor’s rating of investment grade or an equivalent rating by another ratings agency. Up to 10% of the subfund’s assets may be invested in “speculative” or unrated negotiable debt securities.
- in bonds. The maximum maturity of bonds is 12 years. In this regard, particular attention will be given to the credit quality of the companies that issue these securities. Eligible securities are deemed investment grade, i.e., having a minimum Standard & Poor’s rating of BBB- or equivalent or considered as such by the management team. Up to 10% of the subfund’s assets may be invested in “speculative” or unrated bonds. No limits have been set for the proportion of bonds of sovereign and private issuers in the portfolio.

Prior to purchase and for monitoring purposes over the life of securities, the credit risk is assessed on the basis of research and analysis carried out in-house by La Financière de l’Echiquier and using the ratings produced by the rating agencies.
When securities are deemed speculative or unrated, their issuers belong to groups monitored by La Financière de l’Echiquier’s internal research.
The ratings mentioned above are those used by the Fund manager at the time of the initial investment. If a rating is downgraded over the life of an investment, the manager will conduct an analysis on a case-by-case basis and decide whether or not to maintain the position concerned. The investment limits defined in relation to the assessment of credit risk by the rating agencies may therefore be adjusted slightly to reflect the management team’s own analysis.
- Investment in the securities of other undertakings for collective investmentUp to 10% of the subfund’s assets may be invested in units or shares of French and/or European UCITS and in retail investment funds. This will be a UCI in any AMF category provided it is not in conflict with investment strategy. It may be UCIs managed by the management company or by an associate company.
- DerivativesThe subfund may invest in financial derivative instruments traded on international regulated markets, unregulated markets, and/or over the counter. In this context, the subfund may take positions:
- to hedge the portfolio against equity market risk and exceptionally against currency risk.
- to generate exposure to equity market risk in accordance with the investment objective.

The instruments used are:
- index futures
- options on securities and indices
- forex options and forwards.

These transactions shall be limited to 100% of the subfund’s assets.
Financial instruments are entered into with intermediaries selected by the management company that have no say on the composition or management of the UCITS’ portfolio.
- Securities with embedded derivativesThe manager may invest in European and/or international convertible bonds, particularly in emerging countries.

The manager may invest in securities with embedded derivatives (warrants, subscription certificates, convertible bonds, etc.) traded on eurozone and/or international regulated markets or over the counter. No rating restrictions apply to convertible bonds.
In this context, the manager may take positions to hedge and/or expose the portfolio to business sectors, geographical areas, interest rates, equities (small, mid or large cap stocks), currencies, securities and similar transferable securities or indices in order to achieve the investment objective.
The use of embedded derivatives, as opposed to the other derivative instruments listed above, will mainly be as a result of the manager seeking to optimise the hedging strategy, or, if appropriate, to improve the performance of the portfolio by reducing the costs related to the use of these financial instruments in order to achieve the investment objective.
In any event, the amounts invested in securities with embedded derivatives cannot exceed 10% of the net assets.
The risk associated with this type of investment will be limited to the amount invested in the purchase.
- DepositsNone
- Cash borrowingsThe subfund may borrow cash. Although the subfund may be in a debtor position temporarily as a result of its payment flows (investments and disposals in progress, subscription/redemption transactions, etc.) up to a limit of 10% of its assets, this does not form part of its investment objective.
- Securities financing transactionsNoneRisk profileYour money will be principally invested in financial instruments selected by the management company. These instruments will be exposed to market trends and fluctuations.

Risk of capital loss:
Capital loss occurs when a security is sold for less than its purchase price. Investors are warned that they may not get back all the capital they initially invested. The Fund offers no capital guarantee or protection.
Equity risk:
If the equities or indices to which the Fund portfolio is exposed should fall, the Fund’s net asset value could also fall.
Currency risk:
This is the risk of a fall in the investment currencies relative to the euro, the portfolio’s reference currency. Should any of these currencies weaken against the euro, the net asset value may decline.
Risk related to discretionary management:
The discretionary management style applied to the Fund is based on the selection of stocks. There is a risk that Fund might not be invested in the best-performing securities at all times. The Fund may therefore not achieve its performance objective. Moreover, the net asset value of the Fund may post a negative performance.
Interest rate risk:
The Fund’s net asset value may fall if interest rates rise.
Credit risk:
Credit risk is the risk of a private issuer’s credit rating being downgraded or of its defaulting. The value of debt securities or bonds in which the Fund invests may fall, causing the Fund’s net asset value to decline.
Sustainability risk or risk linked to sustainable investment: Any event or situation in the environmental, social or sustainable governance field (e.g. climate change, health and safety, companies that do not comply with regulations, such as serious criminal sanctions, etc.) that, if it occurs, could have an actual or potential negative impact on the value of the investment. The occurrence of such an event or situation could also lead to a change in the investment strategy of the UCITS, including the exclusion of the securities of some issuers. More specifically, the negative effects of sustainability risks could affect issuers via a series of mechanisms, especially: 1) lower revenues; 2) increased costs; 3) damages or depreciation in asset value; 4) higher cost of capital; and 5) fines or regulatory risks. Due to the nature of sustainability risks and specific subjects such as climate change, the probability that sustainability risks would have an impact on returns on financial products is likely to increase over the longer term.
Eligible investors and typical investor profile
Target investors:
- A share: All investors
- G share: Reserved for distribution by financial intermediaries
- G USD share: Reserved for distribution by financial intermediaries
- I share: Reserved for institutional investors
- I USD share: Reserved for institutional investors
- IXL share: Reserved for institutional investorsTypical investor profile:The subfund is intended for individuals or institutional investors who are aware of the inherent risk in holding shares in such a subfund, which is a high risk due to investment in listed equities around the world.

ECHIQUIER WORLD EQUITY GROWTH may be used for variable-capital, unit-linked individual life insurance policies.
ECHIQUIER WORLD EQUITY GROWTH may be used for investment in UCITS managed by La Financière de l’Echiquier.
The appropriate amount to invest in ECHIQUIER WORLD EQUITY GROWTH depends on the personal situation of the investor. In deciding how much to invest, shareholders should
take into account their personal assets and any business assets, their cash requirements at the time and in 5 years, and whether they are willing to take risks on equity markets. Investors are also strongly advised to diversify their investments sufficiently so as not to be exposed solely to the risks of this subfund.
Recommended investment duration
More than 5 years.
Methods for determining and appropriating distributable sums
| Share class | Net income allocation | Realised net gain allocations |
| --- | --- | --- |
| A share | Accumulation | Accumulation |
| G share | Accumulation | Accumulation |
| G USD share | Accumulation | Accumulation |
| I share | Accumulation | Accumulation |
| I USD share | Accumulation | Accumulation |
| IXL share | Accumulation | Accumulation |

Share characteristics: (base currencies, fractional units, etc.)
The A, G, I and IXL shares are denominated in euros and sub-divided into thousandths.
The G USD share and the I USD share are denominated in dollars and are sub-divided into thousandths.
The initial value of the A share is fixed at 100 euros. The initial value of the G share is fixed at 100 euros.
The initial value of the G USD share is fixed at USD 100. The initial value of the I share is fixed at 1,000 euros.
The initial value of the I USD share is fixed at USD 1,000. The initial value of the IXL share is fixed at 1,000 euros.
Subscription and redemption procedures
The minimum initial subscription amount for the I shares is 1,000,000 euros, with the exception of the management company, which may subscribe for only one share. Subsequent subscriptions may be carried out in thousandths of shares.
The minimum initial subscription amount for IXL shares is 30,000,000 euros, with the exception of the management company, which may subscribe for only one share on its own behalf. Subsequent subscriptions may be carried out in thousandths of shares.
The minimum initial subscription amount for I USD shares is 1,000,000 dollars (USD) with the exception of the management company, which may subscribe for only one share. Subsequent subscriptions may be carried out in thousandths of shares.
Subscription and redemption requests are centralised before 12 p.m. on every trading day (Paris time) by the depositary: BNP PARIBAS SA
16, Boulevard des Italiens, 75009 Paris
Postal address: Grands Moulins de Pantin, 9 Rue du Débarcadère, 93500 Pantin
And are executed on the basis of the next net asset value calculated using the closing price on the day the requests were centralised. Subscription and redemption requests arriving after 12 p.m. (Paris time) are executed on the basis of the net asset value calculated after the one mentioned above.
In some countries, subscriptions may be carried out according to procedures other than a single, one-off subscription. For Italy, details of the subscription procedures are provided on the subscription form.
The net asset value is calculated daily, except for days when the Paris stock market is closed and on official French public holidays.
| T | T: Date of establishment of the net asset value | T+1 working day | T+2 working days |
| --- | --- | --- | --- |

Centralisation before 12 p.m. of subscription and redemption orders
Execution of the order at the latest on D
Calculation and publication of the net asset value
Payment for subscriptions and redemptions
Procedures for switching from one subfund (or one share) to another
It is possible to ask to switch (sale followed by simultaneous purchase) from one subfund to another (or between two shares of the same subfund).
However, these transactions will only be possible:
- on orders expressed in quantities
- on shares of subfunds expressed in the same currency
- on subfunds with the same net asset value calculation frequency and the same centralisation date
- on subfunds with the same subscription/redemption cut-off times Orders are executed based on the next asset value calculated.

It should be specified that in the event of a switch:
- any prior notice is not applied
- it is the settlement-delivery date of the redemption that is applied to the two parts (subscription and redemption)Finally, investors are reminded that depending on the tax system of their country, this transaction may trigger the application of tax on capital gains or losses on financial instruments.

Pursuant to Article L. 214-8-7 of the French Monetary and Financial Code, if, under exceptional circumstances it is deemed in the interest of the shareholders, the Fund’s redemption of shares and its issue of new shares may be temporarily suspended by the management company.
The net asset value is available upon request from the management company on +33 (0)1.47.23.90.90 or on its website (www.lfde.com).
Fees and charges
| Fees charged to the investor, deducted upon subscription and redemption	Basis	Rate |
| --- |
| Subscription fee not retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | Maximum of 3.00% |
| Subscription fee retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | None |
| Redemption fee not retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | None |
| Redemption fee retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | None |

| Fees charged to the UCITS | Basis |  | Rate |
| --- | --- | --- | --- |

Financial management costs
1		Administrative fees external to the management company
Net assets
A share	Maximum of 2.25 % incl. tax
G share	Maximum of 1.35 % incl. tax
G USD share	Maximum of 1.35 % incl. tax
I share	Maximum of 1.00 % incl. tax
I USD share	Maximum of 1.00 % incl. tax
IXL share	Maximum of 0.70 % incl. tax
2
Maximum indirect fees (management commissions and fees)
Transaction fees
- received by the managementcompanyNet assets	(*)Payable on eachtransaction or operation	Maximum of 0.30 % incl. tax for shares15% including taxes of the Fund’s outperformance, net
- Performance fee	Net assetsA shareof fixed management fees, relative to its benchmark index, provided the Fund’s performance is positiveOther equities	None(*) The subfund may invest up to 10% of its assets in other UCIs if the management fees do not exceed 2.392%. For further information, please contact the management company.

The fees due for the management of the UCITS in application of 4° of II of Article L. 621-5-3 of the French Monetary and Financial Code; the exceptional and non-recurring duties, taxes, fees, and government rights (related to the subfund) are charged to the subfund.
In addition to the fees set out above, other fees may be borne by the subfund in certain circumstances, such as extraordinary and non- recurring costs relating to debt recovery or proceedings to assert a right, provided that these fees are consistently lower than the amounts recovered.
Furthermore, research expenses pursuant to article 314-21 of the AMF General Regulation may be billed to the subfund. Additional information on how these research expenses work is available from the management company.
Procedures for calculating the performance fee
Frequency of crystallisation of the performance fee and observation period
The frequency of crystallisation, i.e. the frequency at which the provisions for the performance fees can be definitively retained by the management company, is annual. The observation period runs from 1 April to 31 March.
However, following the change to the year-end of the SICAV on 31 March 2022, the period running from 31 December 2021 will be longer than one year because it is extended until 31 March 2023. It will then be each year from 1 April to 31 March.
The performance reference period
The performance reference period is the period during which the performance is measured and compared to that of the benchmark, at the end of which the mechanism for compensating for past underperformance (or negative performance) can be reset. This period is set at five rolling years.
Benchmark
MSCI All Country World Index calculated in euros and dividends reinvested
Calculation method
The performance fee is provisioned at each net asset value.
The performance fee is adjusted at each net asset value calculation, on the basis of 15% including all taxes of the outperformance of the fund compared to the benchmark, on the condition that the fund’s performance is positive (the net asset value is higher than the net asset value at the start of the period).
If the UCI underperforms the benchmark, this provision is adjusted through writebacks. Provision writebacks are capped at the level of the allocations made.
The methodology applied for the calculation of the performance fee is based on the “fictional asset” calculation method, which simulates a fictional asset subject to the same subscription and redemption conditions as the original subfund, incremented by the performance of the benchmark. This fictional asset is then compared with the performance of the fund’s actual assets. The difference between the two assets therefore gives the fund’s outperformance relative to its benchmark.
Payment of the performance fee and catch-up period
- In the event that the fund has outperformed at the end of the observation period and that it has a positive performance, the management company takes the fees provisioned for and a new observation period starts.
- In the event that the fund has outperformed at the end of the observation period and has a negative performance, the management company takes no performance fee but a new observation period starts.
- In the case that the fund has underperformed its benchmark at the end of the observation period, no fee is charged and the initial observation period is extended by 12 months (catch-up period) so that this underperformance may be compensated for before a performance fee becomes payable again.
- The observation period may be extended as such by up to five years (reference period). Beyond that, if the residual underperformance has not been caught up, it will be abandoned. If a year of underperformance has occurred within this first 5-year period and has not been caught up by the end of this first period, a new period of up to 5 years will begin from this new year of underperformance.

When shares are redeemed, if there is a provision for performance fees, the amount proportional to the redeemed shares is paid to the management company.
Examples
First case: the fund outperforms its index in each observation period. Fees are taken for each observation period, and each observation period will be 12 months.
Second case: Depending on the observation periods, the fund underperforms or outperforms its benchmark:
|  | Fund performance | Index performance | Relative performance over the year | Underperform ance of the previous year to be offset | Net relative performance | Underperform ance to be offset over the next year | Performance fee | Performance fee calculation |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |

| Year 1 | 5% | 0% | 5% | 0% | 5% | 0% | Yes | 15% x 5% |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Year 2 | 3% | 3% | 0% | 0% | 0% | 0% | No | - |
| Year 3 | -5% | 0% | -5% | 0% | -5% | -5% | No | - |
| Year 4 | 5% | 2% | 3% | -5% | -2% | -2% | No | - |
| Year 5 | 7% | 5% | 2% | -2% | 0% | 0% | No | - |
| Year 6 | 10% | 5% | 5% | 0% | 5% | 0% | Yes | 15% x 5% |
| Year 7 | 9% | 4% | 5% | 0% | 5% | 0% | Yes | 15% x 5% |
| Year 8 | -15% | -5% | -10% | 0% | -10% | -10% | No | - |
| Year 9 | -2% | -4% | 2% | -10% | -8% | -8% | No | - |
| Year 10 | 0% | -2% | 2% | -8% | -6% | -6% | No | - |
| Year 11 | 2% | 0% | 2% | -6% | -4% | -4% | No | - |
| Year 12 | 10% | 10% | 0% | -4% | -4% | 0%* | No | - |
| Year 13 | 6% | 4% | 2% | 0% | 2% | 0% | Yes | 15% x 2% |
| Year 14 | -6% | 0% | -6% | 0% | -6% | -6% | No | - |
| Year 15 | 4% | 2% | 2% | -6% | -4% | -4% | No | - |
| Year 16 | 6% | 4% | 2% | -4% | -2% | -2% | No | - |
| Year 17 | 10% | 14% | -4% | -2% | -6% | -6% | No | - |
| Year 18 | 7% | 7% | 0% | -6% | -6% | -4%** | No | - |
| Year 19 | 6% | 1% | 5% | -4% | 1% | 0% | Yes | 15% x 1% |

* The underperformance of year 12 to be offset in the following year (year 13) is 0% and not -4% (“theoretical” underperformance to be offset the following year). The residual underperformance of year 8 that was not fully offset in the subsequent years is abandoned since the five-year reference period expired (the underperformance of year 8 could only be offset until year 12).
**The underperformance of year 18 to be offset in the following year (year 19) is -4% and not -6% (“theoretical” underperformance to be offset the following year). The share of the residual underperformance of year 14 (-2%) that was not fully offset in the subsequent years is abandoned since the five-year reference period expired (the underperformance of year 14 could only be offset until year 18).

## ECHIQUIER ENTREPRENEURS subfund 	
- A share ISIN code: FR0011558246
- G share ISIN code: FR0013111382Tax treatmentThe subfund is eligible for the PEA (French regulated equity savings plan) and the SME PEA.

Investment objective
ECHIQUIER ENTREPRENEURS is a dynamic subfund seeking long-term performance through exposure to European small-cap and mid-cap equity markets.
Benchmark
The MSCI Europe ex UK Small Cap NR index is a representative indicator for the management of ECHIQUIER ENTREPRENEURS (Bloomberg code MSDEXUKN). This index, used for information purposes only, represents the trend of all equities of European small-cap companies. It is calculated in euros, with dividends reinvested.
The administrator of the benchmark, MSCI Limited, is included in the register of administrators and benchmarks kept by the ESMA.
Investment strategy
- Strategies usedThe subfund implements an active and discretionary management strategy in accordance with Article 8 of the SFDR. It focuses on the equity markets of the European Union.

The subfund is mostly exposed to European small caps and mid caps with a market capitalisation of less than 1.5 billion euros and has a long-term preference for growth stocks. However, depending on the market conditions and the manager’s assessment, it may favour other themes over shorter periods.
The management of ECHIQUIER ENTREPRENEURS is based on a rigorous stock-picking process, involving direct meetings with the companies in which the subfund invests.
The management company undertakes to take part at all times, in the votes of the General Meetings of the companies included in the portfolio. For more information, investors should refer to the Voting Policy available on www.lfde.com.
A fundamental analysis is then carried out on each company, using a rating framework developed in-house that assesses several criteria including:
- the quality of its financial structure
- visibility on future earnings
- the growth prospects for its business
- environmental and social aspects
- and the speculative nature of the stock.

The values used result from the setting of target purchase and sale prices.
The selected securities therefore underwent a highly selective qualitative process. The methodology involving the setting of a purchase price and a sale price make it possible to establish a position on securities presenting a potential for future appreciation by the market.
The subfund systematically incorporates environmental, social and governance criteria. The examples of indicators used for each of the E, S, and G criteria are as follows:
- Environmental indicators: environmental policy and actions, results of action plans put in place by the company, exposure of suppliers to environmental risks, positive or negative impact of products on the environment
- Social indicators: attractiveness of the employer brand, employee retention, anti-discrimination, employee protection, exposure of suppliers to social risks, relations with civil society.
- Governance indicators: competence of the management team, checks and balances, respect for minority shareholders, business ethics.

The extra-financial objectives used in the fund’s management consist of:
- Carrying out an ESG analysis of the issuers (minimum 90%)An ESG rating out of 10 is awarded to each issuer. This rating is established using an in-house methodology by the management company and is composed as follows:
- Governance: The Governance score represents around 60% of the overall ESG rating. This is a historical stake for La Financière de l’Echiquier, which since its creation has attached particular importance to this aspect.
- Environmental and Social: Social and environmental criteria are combined to determine a Responsibility score. Its calculation takes into account the type of company:
- For industrial stocks: the social and environmental criteria are equally weighted in the “Responsibility” score.
- For services stocks: the “Social” score accounts for 2/3 of the “Responsibility” score, while the “Environmental” score represents 1/3 of the “Responsibility” score.
- Having an average ESG rating higher than the investment universe.
- Implementing an exclusion approach through sector and norms-based exclusions.
- Using a filter based on ESG convictions (application of a minimum rating).

Lastly, the management team takes the main negative impacts on sustainability into account in its investment decisions.
The methodological limits of the ESG approach mainly concern the reliability of the extra-financial data published by the issuers and the subjective nature of the rating system applied by the management company.
For more detailed information on the extra-financial rating methodology used for the subfund and its limits, investors should visit the website www.lfde.com.
Alignment with the taxonomy
The subfund may invest in environmentally sustainable economic activities. However, the ESG rating assigned to each security is the result of a global analysis that also takes into account social and governance criteria. It therefore does not allow a targeted approach to a particular objective of the European Taxonomy or to assess the degree of alignment of an investment.
In this case, the principle which states “do no significant harm” applies only to underlying investments which take into account European Union criteria in matters of environmentally sustainable economic activities and not the remaining portion of the underlying investments. The investments underlying the remaining portion of this financial product do not take into account the criteria of the European Union in matters of environmentally sustainable economic activities. The subfund is committed to a 0% alignment with the European Taxonomy.
Depending on the manager’s convictions, the portfolio’s construction can lead to a concentrated portfolio (fewer than 50 stocks).
- Assets used (excluding derivatives)
	- Equities:The ECHIQUIER ENTREPRENEURS subfund is invested in stocks of all sectors.


It should be noted, however, that the subfund is mostly invested in European small and mid-cap stocks, i.e., those with a market capitalisation of less than EUR 1.5 billion. This criterion is assessed at the time of the initial investment in the equities in question.
However, in order to allow the subfund to be eligible for the PEA as well as the SME PEA, a minimum of 75% of the subfund is invested in European equities issued by companies meeting the following criteria: fewer than 5,000 employees, as well as annual turnover of less than 1,500 million euros or a total balance sheet of less than 2,000 million euros. These criteria are assessed when the subfund invests in the equities in question.
ECHIQUIER ENTREPRENEURS is mainly invested in European Union equities, but may invest up to 25% in equities outside this area.
- Debt securities and money market instruments:Up to 25% of the subfund’s assets may be invested:
- in negotiable debt securities. The longest maturity of debt securities used for the subfund’s cash management shall be 5 years. The short-term securities used have a Standard & Poor’s rating of investment grade or an equivalent rating by another ratings agency. Up to 10% of the subfund’s assets may be invested in “speculative” or unrated negotiable debt securities.
- in bonds. In this regard, particular attention will be given to the credit quality of the companies that issue these securities. Eligible securities are deemed investment grade, i.e., having a minimum Standard & Poor’s rating of BBB- or equivalent or considered as such by the management team. Up to 10% of thesubfund’s assets may be invested in “speculative” or unrated bonds. The maximum maturity of bonds is 10 years. However, the subfund reserves the right to buy bonds with a maturity of more than 10 years marginally as a percentage of assets. No limits have been set for the proportion of bonds of sovereign and private issuers in the portfolio.

Prior to purchase and for monitoring purposes over the life of securities, the risk is assessed on the basis of research and analysis carried out in-house by La Financière de l’Echiquier and using the ratings produced by the rating agencies.
When securities are deemed speculative or unrated, their issuers belong to groups monitored by La Financière de l’Echiquier’s internal research.
The ratings mentioned above are those used by the Fund manager at the time of the initial investment. If a rating is downgraded over the life of an investment, the manager will conduct an analysis on a case-by-case basis and decide whether or not to maintain the position concerned. The investment limits defined in relation to the assessment of credit risk by the rating agencies may therefore be adjusted slightly to reflect the management team’s own analysis.
- Investment in the securities of other undertakings for collective investmentUp to 10% of the subfund’s assets may be invested in units or shares of French and/or European UCITS and in retail investment funds. This will be a UCI in any AMF category provided it is not in conflict with investment strategy. It may be UCIs managed by the management company or by an associate company.
- DerivativesThe subfund may invest in financial derivative instruments traded on European regulated, unregulated, and/or over-the-counter markets. Within this framework, the subfund may take positions to hedge the portfolio. It may also take positions to gain exposure to business sectors, equities, securities and equivalent instruments, and indices in order to satisfy the investment objective. The subfund may take positions to hedge the portfolio against currency risk.

These transactions shall be limited to 100% of the subfund’s assets. Financial instruments are entered into with intermediaries selected by the management company that have no say on the composition or management of the subfund’s portfolio.
- Securities with embedded derivativesThe manager may invest in securities with embedded derivatives (warrants, subscription certificates, convertible bonds, etc.) traded on regulated markets or over-the-counter. No rating restrictions apply to convertible bonds.

In this context, the manager may take positions to hedge and/or expose the portfolio to business sectors, geographical areas, interest rates, equities (small, mid or large cap stocks), currencies, securities and similar transferable securities or indices in order to achieve the investment objective.
The use of embedded derivatives, as opposed to the other derivative instruments listed above, will mainly be as a result of the manager seeking to optimise the hedging strategy, or, if
appropriate, to improve the performance of the portfolio by reducing the costs related to the use of these financial instruments in order to achieve the investment objective.
In any event, the amounts invested in securities with embedded derivatives cannot exceed 10% of the net assets. The risk associated with this type of investment will be limited to the amount invested in the purchase.
- DepositsNone
- Cash borrowingsThe subfund may borrow cash. Although the subfund may be in a debtor position temporarily as a result of its payment flows (investments and disposals in progress, subscription/redemption transactions, etc.) up to a limit of 10% of its assets, this does not form part of its investment objective.
- Securities financing transactionsNoneRisk profileYour money will be principally invested in financial instruments selected by the management company. These instruments will be exposed to market trends and fluctuations.

Risk of capital loss:
Capital loss occurs when a security is sold for less than its purchase price. Investors are warned that they may not get back all the capital they initially invested. The Fund offers no capital guarantee or protection.
Equity risk:
If the equities or indices to which the Fund portfolio is exposed should fall, the Fund’s net asset value could also fall.
Risks associated with investments in small and mid-cap shares:
On markets trading in small and mid-caps, the volume of shares listed on the stock exchange is low. As a result, market downturns are more pronounced and more rapid than those trading in large caps. The UCI’s net asset value may therefore decline rapidly and significantly.
Risk related to discretionary management:
The discretionary management style applied to the Fund is based on the selection of stocks. There is a risk that Fund might not be invested in the best-performing securities at all times. The Fund may therefore not achieve its performance objective. Moreover, the net asset value of the Fund may post a negative performance.
Interest rate risk:
The Fund’s net asset value may fall if interest rates rise.
Credit risk:
Credit risk is the risk of a private issuer’s credit rating being downgraded or of its defaulting. The value of debt securities or bonds in which the Fund invests may fall, causing the Fund’s net asset value to decline.
Currency risk:
This is the risk of a fall in the investment currencies relative to the euro, the portfolio’s reference currency. Should any of these currencies weaken against the euro, the net asset value may decline.
Sustainability risk or risk linked to sustainable investment: Any event or situation in the environmental, social or sustainable governance field (e.g. climate change, health and safety, companies that do not comply with regulations, such as serious criminal sanctions, etc.) that, if it occurs, could have an actual or potential negative impact on the value of the investment. The occurrence of such an event or situation could also lead to a change in the investment strategy of the UCITS, including the exclusion of the securities of some issuers. More specifically, the negative effects of sustainability risks could affect issuers via a series of mechanisms, especially: 1) lower revenues; 2) increased costs; 3) damages or depreciation in asset value; 4) higher cost of capital; and 5) fines or regulatory risks. Due to the nature of sustainability risks and specific subjects such as climate change, the probability that sustainability risks would have an impact on returns on financial products is likely to increase over the longer term.
Eligible investors and typical investor profile
Target investors:
A share: All investors
G share: Reserved for institutional investors and distribution by financial intermediaries
Typical investor profile:
The subfund is intended for individuals or institutional investors who are aware of the risk inherent to holding shares in such a subfund, which is high-risk due to investment in European small- cap equities.
ECHIQUIER ENTREPRENEURS may be used for variable- capital, unit-linked individual life insurance policies.
ECHIQUIER ENTREPRENEURS may be used for investment in UCITS managed by La Financière de l’Echiquier.
The appropriate amount to invest in ECHIQUIER ENTREPRENEURS depends on the personal situation of the investor. In deciding how much to invest, shareholders should take into account their personal assets and any business assets, their cash requirements at the time and in 5 years, and whether they are willing to take risks on equity markets. Investors are also strongly advised to diversify their investments sufficiently so as not to be exposed solely to the risks of this subfund.
Recommended investment duration
More than 5 years.
Methods for determining and appropriating distributable sums
| Share class | Net income allocation | Realised net gain allocations |
| --- | --- | --- |
| A share | Accumulation | Accumulation |
| G share | Accumulation | Accumulation |

Share characteristics: (base currencies, fractional units, etc.)
The G and A shares are denominated in euros and sub-divided into thousandths.
The initial value of the A share is fixed at 100 euros. The initial value of the G share is fixed at 1,000 euros.
Subscription and redemption procedures
Subscriptions and redemptions are carried out in thousandths of shares.
Subscription and redemption requests are centralised before 12 p.m. on every trading day (Paris time) by the depositary: BNP PARIBAS SA
16, Boulevard des Italiens, 75009 Paris
Postal address: Grands Moulins de Pantin, 9 Rue du Débarcadère, 93500 Pantin
And are executed on the basis of the next net asset value calculated using the closing price on the day the requests were centralised. Subscription and redemption requests arriving after 12 p.m. (Paris time) are executed on the basis of the net asset value calculated after the one mentioned above.
In some countries, subscriptions may be carried out according to procedures other than a single, one-off subscription. For Italy, details of the subscription procedures are provided on the subscription form.
The net asset value is calculated daily, except for days when the Paris stock market is closed and on official French public holidays.
| T | T: Date of establishment of the net asset value | T+1 working day | T+2 working days |
| --- | --- | --- | --- |

Centralisation before 12 p.m. of subscription and redemption orders
Execution of the order at the latest during day T
Calculation and publication of the net asset value
Payment for subscriptions and redemptions
Procedures for switching from one subfund (or one share) to another
It is possible to ask to switch (sale followed by simultaneous purchase) from one subfund to another (or between two shares of the same subfund).
However, these transactions will only be possible:
- on orders expressed in quantities
- on shares of subfunds expressed in the same currency
- on subfunds with the same net asset value calculation frequency and the same centralisation date
- on subfunds with the same subscription/redemption cut-off times Orders are executed based on the next asset value calculated.

It should be specified that in the event of a switch:
- any prior notice is not applied
- it is the settlement-delivery date of the redemption that is applied to the two parts (subscription and redemption)Finally, investors are reminded that depending on the tax system of their country, this transaction may trigger the application of tax on capital gains or losses on financial instruments.

Pursuant to Article L. 214-8-7 of the French Monetary and Financial Code, if, under exceptional circumstances it is deemed in the interest of the shareholders, the Fund’s redemption of shares and its issue of new shares may be temporarily suspended by the management company.
The net asset value is available upon request from the management company on +33 (0)1.47.23.90.90 or on its website (www.lfde.com).
Fees and charges
x number of shares
Subscription fee not retained by the UCITS	Net asset value
x number of shares
Subscription fee retained by the UCITS	Net asset value
x number of shares
Redemption fee not retained by the UCITS	Net asset value
x number of shares
Redemption fee retained by the UCITS	Net asset value
Maximum of 8.00 % None
None None
Fees charged to the UCITS
Basis
Rate
Financial management costs
- 	Administrative fees external to the management companyNet assetsA share	Maximum of 2.392 % incl. taxG share	Maximum of 1.35 % incl. tax
- Maximum indirect fees (management fees and commissions)Net assets	(*)
- Transaction commissions received by the management companyPayable on each transaction or operationMaximum of 0.40% incl. tax for sharesA share	None
- Performance fee	Net assetsG share(*) The subfund may invest up to 10% of its assets in other UCIs if the management fees do not exceed 2.392%. For further information, please contact the management company.

The fees due for the management of the UCITS in application of 4° of II of Article L. 621-5-3 of the French Monetary and Financial Code; the exceptional and non-recurring duties, taxes, fees, and government rights (related to the subfund) are charged to the subfund.
In addition to the fees set out above, other fees may be borne by the subfund in certain circumstances, such as extraordinary and non- recurring costs relating to debt recovery or proceedings to assert a right, provided that these fees are consistently lower than the amounts recovered.
Furthermore, research expenses pursuant to article 314-21 of the AMF General Regulation may be billed to the subfund. Additional information on how these research expenses work is available from the management company.

## ECHIQUIER QME subfund 	
- A share ISIN code: FR0012815876
- G CHF share ISIN code: FR0013174828
- G share ISIN code: FR0013300076
- I share ISIN code: FR0013133618
- R share ISIN code: FR0013174836Investment objectiveECHIQUIER QME is a quantitatively managed subfund that seeks the highest possible return over a period of three years with little correlation to trends in financial markets and an average annual volatility of less than 10%. This objective can be illustrated by seeking performance net of management fees higher than the compounded €ster index or +2% annualised.

The manager shall not be bound to any guarantee of performance. These objectives are based on the realisation of assumptions made by the management company about market conditions and in no way constitutes a guarantee of the subfund’s return or performance.
Benchmark
In view of the subfund’s investment objective, no relevant benchmark exists. The index stated below is therefore not representative of the subfund’s risk profile but has been selected as an ex-post performance indicator.
The fund’s performance may be compared with the Compounded
€STER rate, (Bloomberg code: OISESTR), it is used only for information purposes.
The €STER (Euro Short Term Rate) is a daily rate that reflects the overnight unsecured borrowing costs for eurozone banks. It is published by the European Central Bank.
In accordance with Regulation (EU) 2016/1011 of the European Parliament and of the Council of 8 June 2016, the management company has a procedure for monitoring the benchmark indices used, describing the measures to be implemented in the event of substantial changes to an index or should that index no longer be provided.
Investment strategy
- Strategies usedThe ECHIQUIER QME subfund uses a management methodology that systematically implements trading strategies with the objective of realizing gains on both up and down market trends. This method consists in taking positions based on buy and sell signals generated by a quantitative model based on an analysis of historical prices and econometric information.

The subfund’s management methodology includes more than 30 proprietary quantitative models that enable two sets of complementary strategies to be implemented:
- “momentum” strategies to model medium/long-term movements driven by imbalances between supply and demand in themarkets as part of a quantitative approach. This method represents around 70% of the portfolio.
- “satellite” strategies using algorithms representing around 30% of the portfolio’s allocation and benefiting from momentum- independent sources of performance.

To diversify the gain and risk opportunities, the subfund will be exposed to different asset classes (equity indices, fixed income products, currencies, commodities), through around a hundred underlying assets. The equity indices will have no restriction in terms of geographical region or capitalisation (large-cap equity indices - greater than EUR 10 billion - and mid-caps - between EUR 1 million and EUR 10 million). Currencies will be currencies of developed or emerging countries.
Exposure to market trends described above will mainly be achieved through a financial contract, a Total Return Swap (TRS) entered into with Société Générale. This TRS will have as its underlying asset an index based on futures contracts on the asset classes to which the subfund wishes to gain exposure.
As regards the investment of the subfund’s assets, up to 100% of its net assets will be made in investment grade public debt securities or deemed equivalent by the management company and denominated in euros. The maximum maturity of these securities will be 12 months.
Depending on market opportunities, the subfund may also, on an ad hoc basis and up to a maximum of 10% of its net assets, use index funds (trackers or ETFs) to gain exposure to equities or indices, currencies, credit, fixed income or commodities products.
The strategy of the subfund complies with the provisions of Article
6 of the SFDR. Given its strategy described above, no non- financial approach is integrated into it and no negative impact on sustainability risks is taken into account.
Alignment with the taxonomy
The underlying investments of this financial product do not take into account the criteria of the European Union in matters of environmentally sustainable economic activities.
- Assets used (excluding derivatives)
- Equities:None
- Debt securities and money market instruments:The subfund invests up to 100% of its net assets in investment grade public debt securities or deemed equivalent by the management company and denominated in euros. The maximum maturity of bonds is 12 years. The average duration of the bond portfolio will be less than 1 year. The main securities considered are treasury bills issued by European states whose default risk is considered the lowest by the management company.
- Investment in the securities of other undertakings for collective investmentThe subfund may invest more than 10% of its net assets in securities of other French and/or European UCITS and in French or European retail investment funds, chiefly exchange traded funds (ETFs) or any other UCIs as part of its cash management. These may be UCIs in any AMF category. The subfund may invest in UCIs of the management company or an associate company.
- DerivativesIn order to achieve the investment objective, the subfund systematically uses a TRS, a financial contract entered into over- the-counter with Société Générale (European Union credit institution with no power over the composition or management of the fund’s portfolio).

This financial contract will cover all asset classes including equities or equity indices, currencies, fixed income, volatility, credit and commodity markets.
In other words, the risks that the manager intends to deal in are:
- Equity: yes
- Interest rate: yes
- Currency: yes
- Credit: yes
- Volatility: yes.
- Commodities: yesThese TRS will be used to hedge or expose the portfolio.

The underlying derivatives will be futures. These futures will be listed on organised markets with the following underlyings: financial instruments (equities), currencies, interest rates, yields, financial indices (including volatility) and commodities.
Within the TRS, the system for allocation of positions among the different markets is based on the principle of diversification of the risk observed on each of the derivative contracts involved in the TRS.
- Securities with embedded derivativesNone
- DepositsNone
- Cash borrowingsThe subfund may borrow cash. Although the subfund may be in a debtor position temporarily as a result of its payment flows (investments and disposals in progress, subscription/redemption transactions, etc.) up to a limit of 10% of its assets, this does not form part of its investment objective.
- Securities financing transactionsNoneRisk profileYour money will be principally invested in financial instruments selected by the management company. These instruments will be exposed to market trends and fluctuations.

Risk of capital loss:
Capital loss occurs when a security is sold for less than its purchase price. Investors are warned that they may not get back all the capital they initially invested. The Fund offers no capital guarantee or protection.
Equity risk:
If the equities or indices to which the Fund portfolio is exposed should fall, the Fund’s net asset value could also fall.
Risks associated with investments in small and mid-cap shares:
On markets trading in small and mid-caps, the volume of shares listed on the stock exchange is low. As a result, market downturns are more pronounced and more rapid than those trading in large caps. The UCI’s net asset value may therefore decline rapidly and significantly.
Currency risk:
This is the risk of a fall in the investment currencies relative to the euro, the portfolio’s reference currency. Should any of these currencies weaken against the euro, the net asset value may decline.
Interest rate risk:
The Fund’s net asset value may fall if interest rates rise.
Credit risk:
Credit risk is the risk of a private issuer’s credit rating being downgraded or of its defaulting. The value of debt securities or bonds in which the Fund invests may fall, causing the Fund’s net asset value to decline.
Risk associated with the investment strategy
- Volatility risk: The net asset value is likely to be highly volatile due to the composition of its portfolio and its exposure to market volatility and/or the management techniques that may be used.
- Risk associated with the use of derivatives: The Fund may use financial derivative instruments. The change in the underlying security of a derivative may therefore be accentuated and have a more significant impact on the net asset value.
- Risk associated with the investment strategy: Absolute return investments strategies employ techniques that take advantage of observed (or anticipated) differences in prices betweenmarkets and/or sectors and/or securities and/or currencies and/ or instruments. If the markets move against these positions (for example, if they rise for short transactions and/or fall for long transactions), the fund’s net asset value may fall.

Counterparty risk:
The fund’s exposure is achieved through an over-the-counter TRS with a single counterparty. In the event of the default of this counterparty, the latter would no longer be able to honour the commitments undertaken with the fund in relation to assets, securities or cash; such events could have a negative impact on the Fund’s net asset value.
Commodity market risk:
The subfund will be exposed to international commodity markets including commodities and precious metals. These markets can be highly volatile and can cause the fund’s net asset value to decline.
Sustainability risk
Any event or situation in the environmental, social or sustainable governance field (e.g. climate change, health and safety, companies that do not comply with regulations, such as serious criminal sanctions, etc.) that, if it occurs, could have an actual or potential negative impact on the value of the investment. The occurrence of such an event or situation could also lead to a change in the investment strategy of the UCITS, including the exclusion of the securities of some issuers. More specifically, the negative effects of sustainability risks could affect issuers via a series of mechanisms, especially: 1) lower revenues; 2) increased costs; 3) damages or depreciation in asset value; 4) higher cost of capital; and 5) fines or regulatory risks. Due to the nature of sustainability risks and specific subjects such as climate change, the probability that sustainability risks would have an impact on
returns on financial products is likely to increase over the longer term
Eligible investors and typical investor profile
Target investors:
- A share: All investors
- G CHF share: Reserved for distribution by financial intermediaries
- G share: Reserved for distribution by financial intermediaries
- I share: Reserved for institutional investors
- R share: Reserved for distribution by Italian financial intermediariesTypical investor profile:This subfund is intended for investors with an investment horizon of at least 3 years who wish to diversify their investments by using different management techniques on all international markets and who are seeking a certain degree of decorrelation from market indices and a lower volatility than that of equity markets.

The appropriate amount to invest in ECHIQUIER QME depends on the personal situation of the investor. To determine this amount, investors must take into account not only their personal and possibly professional wealth, their cash requirements now and three years from now, but also their desire to take risks or otherwise favour a cautious investment. Investors are also strongly advised to diversify their investments sufficiently so as not to be exposed solely to the risks of this subfund.
Recommended investment duration
More than 3 years.
Methods for determining and appropriating distributable sums
| Share class | Net income allocation | Realised net gain allocations |
| --- | --- | --- |
| A share | Accumulation | Accumulation |
| G CHF share | Accumulation | Accumulation |
| G share | Accumulation | Accumulation |
| I share | Accumulation | Accumulation |
| R share | Accumulation | Accumulation |

Share characteristics: (base currencies, fractional units, etc.)
The A, I, R, and G shares are denominated in euros and sub-divided.
The G CHF share is denominated in CHF (Swiss francs) and is sub-divided. This share is hedged against CHF/EUR currency risk.
The initial value of the A share is fixed at 1,000 euros.
The initial value of the G CHF share is fixed at 100 Swiss francs. The initial value of the G share is fixed at 100 euros.
The initial value of the I share is fixed at 1,000 euros. The initial value of the R shares is fixed at 1,000 euros.
Subscription and redemption procedures
Subscriptions and redemptions are carried out in thousandths of shares. The minimum initial subscription for the A share is 1,000 euros.
Subsequent subscriptions may be carried out in thousandths of shares.
The minimum initial subscription for the G CHF share is 10,000 Swiss francs. Subsequent subscriptions may be carried out in thousandths of shares.
The minimum initial subscription amount for the I share is 1,000,000 euros, with the exception of the management company, which may subscribe for only one share. Subsequent subscriptions may be carried out in thousandths of shares.
Subscription and redemption requests are centralised before 12 p.m. on every trading day (Paris time) by the depositary: BNP PARIBAS SA
16, Boulevard des Italiens, 75009 Paris
Postal address: Grands Moulins de Pantin, 9 Rue du Débarcadère, 93500 Pantin
And are executed on the basis of the next net asset value calculated using the closing price on the day the requests were centralised. Subscription and redemption requests arriving after 12 p.m. (Paris time) are executed on the basis of the net asset value calculated after the one mentioned above.
In some countries, subscriptions may be carried out according to procedures other than a single, one-off subscription. For Italy, details of the subscription procedures are provided on the subscription form.
The net asset value is calculated daily, except for days when the Paris stock market is closed and on official French public holidays.
| T | T: Date of establishment of the net asset value | T+1 working day | T+2 working days |
| --- | --- | --- | --- |

Centralisation before 12 p.m. of subscription and redemption orders
Execution of the order at the latest during day T
Calculation and publication of the net asset value
Payment for subscriptions and redemptions
Procedures for switching from one subfund (or one share) to another
It is possible to ask to switch (sale followed by simultaneous purchase) from one subfund to another (or between two shares of the same subfund).
However, these transactions will only be possible:
- on orders expressed in quantities
- on shares of subfunds expressed in the same currency
- on subfunds with the same net asset value calculation frequency and the same centralisation date
- on subfunds with the same subscription/redemption cut-off times Orders are executed based on the next asset value calculated.

It should be specified that in the event of a switch:
- any prior notice is not applied
- it is the settlement-delivery date of the redemption that is applied to the two parts (subscription and redemption)Finally, investors are reminded that depending on the tax system of their country, this transaction may trigger the application of tax on capital gains or losses on financial instruments.

Pursuant to Article L. 214-8-7 of the French Monetary and Financial Code, if, under exceptional circumstances it is deemed in the interest of the shareholders, the Fund’s redemption of shares and its issue of new shares may be temporarily suspended by the management company.
The net asset value is available upon request from the management company on +33 (0)1.47.23.90.90 or on its website (www.lfde.com).
Fees and charges
| Fees charged to the investor, deducted upon subscription and redemption	Basis	Rate |
| --- |
| Subscription fee not retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | Maximum of 3.00% |
| Subscription fee retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | None |
| Redemption fee not retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | None |
| Redemption fee retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | None |

Fees charged to the UCITS
Basis
Rate
Financial management costs
- 	Administrative fees external to the management companyMaximum indirect feesNet assetsA share	Maximum of 1.50% incl. taxG CHF share	Maximum of 1.25 % incl. taxG share	Maximum of 1.25 % incl. taxI share	Maximum of 1.00 % incl. taxR share	Maximum of 2.00% incl. tax (1)
- (management commissions andfees)Transaction fees
- received by the managementcompanyNet assets	Maximum 1.00% including taxes per yearPayable on each transaction or	Noneoperation15% including all taxes of the fund’s outperformance, net of fixed management fees, above the maximum between 2% and the
- Performance fee	Net assets
- The 2% includes a maximum distribution commission of 0.5%.

Compounded €ster provided that the fund’s NAV is higher than the highest historical NAV
(High Water Mark)
The fees due for the management of the UCITS in application of 4° of II of Article L. 621-5-3 of the French Monetary and Financial Code; the exceptional and non-recurring duties, taxes, fees, and government rights (related to the subfund) are charged to the subfund.
Calculation of the performance fee:
Frequency of crystallisation of the performance fee and observation period
The frequency of crystallisation, i.e. the frequency at which the provisions for the performance fees can be definitively retained by the management company, is annual. The observation period runs from 1 April to 31 March. However, following the change to the year-end of the SICAV on 31 March 2022, the period running from 31 December 2021 will be longer than one year because it is extended until 31 March 2023. It will then be each year from 1 April to 31 March.
Performance reference period
The performance reference period is the period during which the performance is measured and compared to that of the benchmark, at the end of which the mechanism for compensating for past underperformance (or negative performance) can be reset. This period is set at five rolling years.
Benchmark
Maximum between a threshold of 2% annualised and the compounded €ster.
Calculation method
The performance fee is provisioned at each net asset value.
The performance fee is adjusted at each net asset value calculation, on the basis of 15% including all taxes of the outperformance of the fund compared to the benchmark, on the condition that the fund’s net asset value is higher than the highest historical year-end net asset value (High Water Mark).
If the UCI underperforms the benchmark, this provision is adjusted through writebacks. Provision writebacks are capped at the level of the allocations made.
The methodology applied for the calculation of performance fees is based on the “fictional asset” calculation method, which simulates a fictional asset subject to the same subscription and redemption conditions as the original fund, incremented by the performance of the benchmark. This fictional asset is then compared with the performance of the fund’s actual assets. The difference between the two assets therefore gives the fund’s outperformance relative to its benchmark.
Payment of the performance fee and catch-up period
- In the event that the fund has outperformed at the end of the observation period and that it has a net asset value higher than the highest historical year-end net asset value, the management company takes the fees provisioned for and a new observation period starts.
- In the event of the outperformance of the fund following the observation period with a net asset value below the highest historical year- end net asset value of the fund, the management company will not receive any fee and a new observation period will begin.
- In the case that the fund has underperformed its benchmark at the end of the observation period, no fee is charged and the initialobservation period is extended by 12 months (catch-up period) so that this underperformance may be compensated for before a performance fee becomes payable again.
- The observation period may be extended as such by up to five years (reference period). Beyond that, if the residual underperformance has not been caught up, it will be abandoned. However, the highest historical year-end net asset value is the point that has to be exceeded in order for fees to be paid. If a year of underperformance has occurred within this first 5-year period and has not been caught up for by the end of this first period, a new period of up to 5 years will begin from this new year of underperformance.

When shares are redeemed, if there is a provision for performance fees, the amount proportional to the redeemed shares is paid to the management company.
Examples
First case: the fund outperforms its index over each observation period and, as a result, its year-end net asset value is higher than the highest historical year-end net asset value. Fees are taken for each observation period, and each observation period will be 12 months.
Second case: Depending on the observation periods, the fund underperforms or outperforms its benchmark and/or has a year-end net asset value higher than the highest year-end historical net asset value:
|  | Highest net asset value (HWN) | Perf Fund | Year- end nav | HWN exceed ed | Perf benchmark | Relative perf over the year | Underperfo rmance of the previous year to be offset | Net relative performan ce | Underperfo rmance to be offset over the next year | Performa nce fee | Performan ce fee calculation |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |

| Year 1 | €100.00 | 3% | € 103.00 | Yes | 2% | 1% | 0% | 1% | 0% | Yes | 15% x 1% |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Year 2 | € 103.00 | -3% | € 99.91 | No | 2% | -5% | 0% | -5% | -5% | No | - |
| Year 3 | € 103.00 | 4% | € 103.91 | Yes | 2% | 2% | -5% | -3% | -3% | No | - |
| Year 4 | € 103.91 | 2% | € 105.98 | Yes | 2% | 0% | -3% | -3% | -3% | No | - |
| Year 5 | € 105.98 | 3% | € 109.16 | Yes | 2% | 1% | -3% | -2% | -2% | No | - |
| Year 6 | € 109.16 | 5% | € 114.62 | Yes | 2% | 3% | -2% | 1% | 0% | Yes | 15% x 1% |
| Year 7 | € 114.62 | 3% | € | Yes | 2% | 1% | 0% | 1% | 0% | Yes | 15% x 1% |

118.06
Year 8 € 118.06	-7%	€
109.80
Year 9 € 118.06	-5%	€
104.31
No	2%	-9%	0%	-9%	-9%	No	-
No	2%	-7%	-9%	-16%	-16%	No	-
| Year 1 0 | € 118.06 | 0% | €	No 104.31 | 2% | -2% | -16% | -18% | -18% | No | - |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Year 1 | € 118.06 | 5% | €	No | 2% | 3% | -18% | -15% | -15% | No | - |
| 1 |  |  | 109.52 |  |  |  |  |  |  |  |
| Year 1 | € 118.06 | 5% | €	No | 2% | 2% | -15% | -13% | -4%* | No | - |
| 2 |  |  | 115.00 |  |  |  |  |  |  |  |
| Year 1 | € 118.06 | 6% | €	Yes | 2% | 4% | -4%* | 0% | 0% | No |  |
| 3 |  |  | 121.90 |  |  |  |  |  |  |  |
| Year 1 4 | € 121.90 | 4% | Yes € 126.77 | 2% | 2% | 0% | 2% | 2% | Yes | 15% x 2% |

* The underperformance of year 12 to be offset in the following year (year 13) is -4% and not -13% given the fact that the residual underperformance of year 8 which was not offset (residual underperformance of -9%) is no longer relevant since the five-year period is over (the underperformance of year 8 can only be offset until year 12).

## ECHIQUIER VALUE EURO subfund 	
- A share ISIN code: FR0011360700
- B share ISIN code: FR0014001OV9
- D share ISIN code: FR0011404425
- G share ISIN code: FR0007070883
- I share ISIN code: FR0014001ML4Tax treatmentThe subfund is eligible for share-based savings plans (PEA).

Classification
Equities of eurozone countries
Investment objective
ECHIQUIER VALUE EURO is a dynamic subfund seeking long- term performance through exposure to eurozone securities and with reference to a benchmark, the MSCI EMU NET RETURN EUR. The index is used solely for information purposes and is calculated with dividends reinvested.
Benchmark
The MSCI EMU NET RETURN EUR index (Bloomberg code M7EM) reflects the subfund’s management objective. Given that the UCITS is neither index-linked nor index-referenced, the MSCI EMU NET RETURN EUR is only an indicator for ex-post performance comparison.
The MSCI EMU RETURN NET EUR is a broad index, representative of Eurozone stock markets as a whole. It is calculated in euros, with dividends reinvested.
The administrator MSCI Limited of the benchmark MSCI EMU NET RETURN EUR is included in the register of administrators and benchmarks kept by the ESMA.
In accordance with Regulation (EU) 2016/1011 of the European Parliament and of the Council of 8 June 2016, the management company has a procedure for monitoring the benchmark indices used, describing the measures to be implemented in the event of substantial changes to an index or should that index no longer be provided.
Investment strategy
- Strategies usedThe subfund implements an active and discretionary management strategy in accordance with Article 8 of the SFDR. The subfund’s management focuses on equity markets in the eurozone.

In order for the UCITS to be eligible for PEAs, a minimum of 75% is invested at all times in financial instruments eligible for PEAs.
The management of ECHIQUIER VALUE EURO is based on a rigorous stock-picking process, involving direct meetings with the companies in which the subfund invests.
The management company undertakes to take part at all times, in the votes of the General Meetings of the companies included in the portfolio. For more information, investors should refer to the Voting Policy available on www.lfde.com.
This management is based on a fundamental analysis of each stock, based on an internally developed rating according to five criteria:
- the quality of the company’s management
- the quality of its financial structure
- visibility on future earnings
- the growth prospects for its business
- the speculative nature of the stock.

The values used result from the setting of target purchase and sale prices.
The selected securities therefore underwent a highly selective qualitative process. The methodology involving the setting of a purchase price and a sale price make it possible to establish a position on securities presenting a potential for future appreciation by the market.
The subfund systematically incorporates environmental, social and governance criteria. The examples of indicators used for each of the E, S, and G criteria are as follows:
- Environmental indicators: environmental policy and actions, results of action plans put in place by the company, exposure of suppliers to environmental risks, positive or negative impact of products on the environment
- Social indicators: attractiveness of the employer brand, employee retention, anti-discrimination, employee protection, exposure of suppliers to social risks, relations with civil society.
- Governance indicators: competence of the management team, checks and balances, respect for minority shareholders, business ethics.

The extra-financial objectives used in the fund’s management consist of:
- Carrying out an ESG analysis of the issuers (minimum 90%)An ESG rating out of 10 is awarded to each issuer. This rating is established using an in-house methodology by the management company and is composed as follows:
- Governance: The Governance score represents around 60% of the overall ESG rating. This is a historical stake for La Financière de l’Echiquier, which since its creation has attached particular importance to this aspect.
- Environmental and Social: Social and environmental criteria are combined to determine a “Responsibility” score. Its calculation takes into account the type of company:
- For industrial stocks: the social and environmental criteria are equally weighted in the “Responsibility” score.
- For services stocks: the “Social” score accounts for 2/3 of the “Responsibility” score, while the “Environmental” score represents 1/3 of the “Responsibility” score.
- Having an average ESG rating higher than the investment universe.
- Implementing an exclusion approach through sector and norms-based exclusions.
- Using a filter based on ESG convictions (application of a minimum rating).

Lastly, the management team takes the main negative impacts on sustainability into account in its investment decisions.
The methodological limits of the ESG approach mainly concern the reliability of the extra-financial data published by the issuers and the subjective nature of the rating system applied by the management company.
For more detailed information on the extra-financial rating methodology used for the subfund and its limits, investors should visit the website: www.lfde.com.
Alignment with the taxonomy
The subfund may invest in environmentally sustainable economic activities. However, the ESG rating assigned to each security is the result of a global analysis that also takes into account social and governance criteria. It therefore does not allow a targeted approach to a particular objective of the European Taxonomy or to assess the degree of alignment of an investment.
In this case, the principle which states “do no significant harm” applies only to underlying investments which take into account European Union criteria in matters of environmentally sustainable economic activities and not the remaining portion of the underlying investments. The investments underlying the remaining portion of this financial product do not take into account the criteria of the European Union in matters of environmentally sustainable economic activities. The subfund is committed to a 0% alignment with the European Taxonomy.
Depending on the manager’s convictions, the portfolio’s construction can lead to a concentrated portfolio (fewer than 50 stocks).
- Assets used (excluding derivatives)
	- Equities:The subfund has a minimum exposure of 60% to equity markets of eurozone countries. Equity risk exposure outside the eurozone is limited to 10% of net assets.


Stocks in any sector and of all market capitalisations may be selected, but the subfund’s long-term focus is stocks with a market capitalisation of less than €15 billion.
- Debt securities and money market instruments:Up to 25% of the subfund’s assets may be invested:
- in negotiable debt securities. The longest maturity of debt securities used for the subfund’s cash management shall be 5 years. The short-term securities used have a Standard & Poor’s rating of investment grade or an equivalent rating by another ratings agency. Negotiable debt securities deemed “speculative” or unrated are authorised within the limit of 10% and are monitored by the in-house research department of La Financière de l’Echiquier.
- in bonds. In this regard, particular attention will be given to the credit quality of the companies that issue these securities. Eligible securities are deemed investment grade, i.e., having a minimum Standard & Poor’s rating of BBB- or equivalent or considered as such by the management team. The maximum maturity of bonds is 10 years. Bonds deemed “speculative” or unrated are authorised within the limit of 10% and are monitored by the in-house research department of LA FINANCIERE DE L’ECHIQUIER. No limits have been set for the proportion of bonds of sovereign and private issuers in the portfolio.

Prior to purchase and for monitoring purposes over the life of securities, the credit risk is assessed on the basis of research and analysis carried out in-house by La Financière de l’Echiquier and using the ratings produced by the rating agencies.
The ratings mentioned above are those used by the Fund manager at the time of the initial investment. If a rating is downgraded over the life of an investment, the manager will conduct an analysis on a case-by-case basis and decide whether or not to maintain the position concerned. The investment limits defined in relation to the assessment of credit risk by the rating agencies may therefore be adjusted slightly to reflect the management team’s own analysis.
- Investment in the securities of other undertakings for collective investmentUp to 10% of the subfund’s assets may be invested in units or shares of French and/or European UCITS and in retail investment funds. This will be a UCI in any AMF category provided it is not in conflict with investment strategy. It may be UCIs managed by the management company or by an associate company.
- DerivativesThe subfund may invest in derivative instruments traded on European regulated, unregulated, or over-the-counter markets. Within this framework, the subfund may take positions to hedge the portfolio. It may also take positions to gain exposure to business sectors, equities, securities and equivalent instruments, and indices in order to satisfy the investment objective. The subfund may take positions to hedge the portfolio against currency risk. The instruments used are:
- index futures
- options on securities and indices
- currency options.

These transactions shall be limited to 100% of the subfund’s assets.
Financial instruments are entered into with intermediaries selected by the management company that have no say on the composition or management of the subfund’s portfolio.
- Securities with embedded derivativesThe manager may invest in securities with embedded derivatives (warrants, subscription certificates, convertible bonds, etc.) traded on regulated markets or over-the-counter. No rating restrictions apply to convertible bonds.

In this context, the manager may take positions to hedge and/or expose the portfolio to business sectors, geographical areas, interest rates, equities (small, mid or large cap stocks), currencies, securities and similar transferable securities or indices in order to achieve the investment objective.
The use of embedded derivatives, as opposed to the other derivative instruments listed above, will mainly be as a result of the manager seeking to optimise the hedging strategy, or, if appropriate, to improve the performance of the portfolio by reducing the costs related to the use of these financial instruments in order to achieve the investment objective.
In any event, the amounts invested in securities with embedded derivatives cannot exceed 10% of the net assets. The risk associated with this type of investment will be limited to the amount invested in the purchase.
- DepositsNone
- Cash borrowingsThe subfund may borrow cash. Although the subfund may be in a debtor position temporarily as a result of its payment flows (investments and disposals in progress, subscription/redemption transactions, etc.) up to a limit of 10% of its assets, this does not form part of its investment objective.
- Securities financing transactionsNoneRisk profileYour money will be principally invested in financial instruments selected by the management company. These instruments will be exposed to market trends and fluctuations.

Risk of capital loss:
Capital loss occurs when a security is sold for less than its purchase price. Investors are warned that they may not get back all the capital they initially invested. The Fund offers no capital guarantee or protection.
Equity risk:
If the equities or indices to which the Fund portfolio is exposed should fall, the Fund’s net asset value could also fall.
Risks associated with investments in small and mid-cap shares:
On markets trading in small and mid-caps, the volume of shares listed on the stock exchange is low. As a result, market downturns are more pronounced and more rapid than those trading in large caps. The UCI’s net asset value may therefore decline rapidly and significantly.
Risk related to discretionary management:
The discretionary management style applied to the Fund is based on the selection of stocks. There is a risk that Fund might not be invested in the best-performing securities at all times. The Fund may therefore not achieve its performance objective. Moreover, the net asset value of the Fund may post a negative performance.
Interest rate risk:
The Fund’s net asset value may fall if interest rates rise.
Credit risk:
Credit risk is the risk of a private issuer’s credit rating being downgraded or of its defaulting. The value of debt securities or bonds in which the Fund invests may fall, causing the Fund’s net asset value to decline.
Currency risk:
This is the risk of a fall in the investment currencies relative to the euro, the portfolio’s reference currency. Should any of these currencies weaken against the euro, the net asset value may decline.
Sustainability risk or risk linked to sustainable investment: Any event or situation in the environmental, social or sustainable governance field (e.g. climate change, health and safety, companies that do not comply with regulations, such as serious criminal sanctions, etc.) that, if it occurs, could have an actual or potential negative impact on the value of the investment. The occurrence of such an event or situation could also lead to a change in the investment strategy of the UCITS, including the exclusion of the securities of some issuers. More specifically, the negative effects of sustainability risks could affect issuers via a series of mechanisms, especially: 1) lower revenues; 2) increased costs; 3) damages or depreciation in asset value; 4) higher cost of capital; and 5) fines or regulatory risks. Due to the nature of sustainability risks and specific subjects such as climate change, the probability that sustainability risks would have an impact on returns on financial products is likely to increase over the longer term.
Eligible investors and typical investor profile
Target investors:
- A share: All investors
- B share: All investors via international financial intermediaries
- D share: All investors
- G share: Reserved for institutional investors and distribution by financial intermediaries
- I share: Reserved for institutional investors and distribution by international financial intermediariesTypical investor profile:The subfund is intended for individuals or institutional investors who are aware of the inherent risk in holding shares in such a subfund, which is a high risk due to investment in listed equities of the eurozone.

ECHIQUIER VALUE EURO may be used for variable-capital, unit-linked individual life insurance policies.
ECHIQUIER VALUE EURO may be used for investment in UCITS managed by La Financière de l’Echiquier.
The appropriate amount to invest in ECHIQUIER VALUE EURO depends on the personal situation of the investor. In deciding how much to invest, shareholders should take into account their personal assets and any business assets, their cash requirements at the time and in 5 years, and whether they are willing to take risks on equity markets. Investors are also strongly advised to diversify their investments sufficiently so as not to be exposed solely to the risks of this subfund.
Recommended investment duration
More than 5 years.
Methods for determining and appropriating distributable sums
| Share class | Net income allocation | Realised net gain allocations |
| --- | --- | --- |
| A share | Accumulation | Accumulation |
| B share | Accumulation | Accumulation |
| D share | Distribution | Distribution |
| G share | Accumulation | Accumulation |
| I share | Accumulation | Accumulation |

Income distribution frequency
The proportion of distributable sums to be distributed according to the management company’s decision is paid annually within five months of the end of the financial year. However, the management company may make interim payments during the year.
Share characteristics: (base currencies, fractional units, etc.)
The A, B, D, G and I shares are denominated in euros and sub-divided into thousandths.
The initial value of the A share is fixed at 100 euros. The initial value of the A share is fixed at 100 euros The initial value of the D shares is fixed at 100 euros. The initial value of the G share is fixed at 1,000 euros. The initial value of the I share is fixed at 1,000 euros.
Subscription and redemption procedures
The minimum initial subscription amount for the I shares is 100.000 euros, with the exception of the management company, which may subscribe for only one share.
Subscriptions and redemptions are carried out in thousandths of shares.
Subscription and redemption requests are centralised before 12 p.m. on every trading day (Paris time) by the depositary: BNP PARIBAS SA
16, Boulevard des Italiens, 75009 Paris
Postal address: Grands Moulins de Pantin, 9 Rue du Débarcadère, 93500 Pantin
And are executed on the basis of the next net asset value calculated using the closing price on the day the requests were centralised. Subscription and redemption requests arriving after 12 p.m. (Paris time) are executed on the basis of the net asset value calculated after the one mentioned above.
In some countries, subscriptions may be carried out according to procedures other than a single, one-off subscription. For Italy, details of the subscription procedures are provided on the subscription form.
The net asset value is calculated daily, except for days when the Paris stock market is closed and on official French public holidays.
| T | T: Date of establishment of the net asset value | T+1 working day | T+2 working days |
| --- | --- | --- | --- |

Centralisation before 12 p.m. of subscription and redemption orders
Execution of the order at the latest during day T
Calculation and publication of the net asset value
Payment for subscriptions and redemptions
Procedures for switching from one subfund (or one share) to another
It is possible to ask to switch (sale followed by simultaneous purchase) from one subfund to another (or between two shares of the same subfund).
However, these transactions will only be possible:
- on orders expressed in quantities
- on shares of subfunds expressed in the same currency
- on subfunds with the same net asset value calculation frequency and the same centralisation date
- on subfunds with the same subscription/redemption cut-off timesOrders are executed based on the next asset value calculated. It should be specified that in the event of a switch:
- any prior notice is not applied
- it is the settlement-delivery date of the redemption that is applied to the two parts (subscription and redemption)Finally, investors are reminded that depending on the tax system of their country, this transaction may trigger the application of tax on capital gains or losses on financial instruments.

Pursuant to Article L. 214-8-7 of the French Monetary and Financial Code, if, under exceptional circumstances it is deemed in the interest of the shareholders, the Fund’s redemption of shares and its issue of new shares may be temporarily suspended by the management company.
The net asset value is available upon request from the management company on +33 (0)1.47.23.90.90 or on its website (www.lfde.com).
Fees and charges
| Fees charged to the investor, deducted upon subscription and redemption	Basis	Rate |
| --- |
| Subscription fee not retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | Maximum of 3.00% |
| Subscription fee retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | None |
| Redemption fee not retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | None |
| Redemption fee retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | None |

| Fees charged to the UCITS | Basis |  | Rate |
| --- | --- | --- | --- |

Financial management costs
A share	Maximum of 2.392 % incl. tax
B share	Maximum of 1.55 % incl. tax
Maximum of 2.392 % incl.
1 Administrative fees external to the management company
Net assets
D share
tax
G share	Maximum of 1.50% incl. tax
I share	Maximum of 1.00 % incl.
tax
2
Maximum indirect fees
(management commissions and fees)
Net assets	(*)
3
Transaction fees received
by the management company
Payable on each transaction or operation
Maximum of 0.40% incl. tax for shares
A share	None
B share	None
4  Performance fee	Net assets
D share	None
G share	None
I share	None
(*) The subfund may invest up to 10% of its assets in other UCIs if the management fees do not exceed 2.392%. For further information, please contact the management company.
The fees due for the management of the UCITS in application of 4° of II of Article L. 621-5-3 of the French Monetary and Financial Code; the exceptional and non-recurring duties, taxes, fees, and government rights (related to the subfund) are charged to the subfund.
In addition to the fees set out above, other fees may be borne by the subfund in certain circumstances, such as extraordinary and non- recurring costs relating to debt recovery or proceedings to assert a right, provided that these fees are consistently lower than the
amounts recovered.
Furthermore, research expenses pursuant to article 314-21 of the AMF General Regulation may be billed to the subfund. Additional information on how these research expenses work is available from the management company.

## ECHIQUIER ALPHA MAJOR SRI subfund 	
- A share ISIN code: FR0013406691
- G share ISIN code: FR0013406717
- I share ISIN code: FR0013406709Tax treatmentThe subfund is eligible for share-based savings plans (PEA).

Investment objective
ECHIQUIER ALPHA MAJOR SRI aims to outperform, after taking into ongoing charges, the following composite benchmark index: 80% COMPOUNDED €STER, 20% MSCI EUROPE NR, while
seeking to significantly reduce equity market volatility.
This objective is combined with an extra-financial approach incorporating environmental, social, and governance (ESG) criteria. The extra-financial objective is to help companies move forward on ESG issues by engaging in dialogue with them on a regular basis and by sharing with them specific areas of improvement monitored over time.
The extra-financial objective of the subfund complies with the provisions of Article 8 of the SFDR.
Benchmark
The MSCI EUROPE (Bloomberg ticker MSDEE15N) is representative of movements on equity markets of Europe’s most developed countries. It is calculated in euros, with dividends reinvested.
The composite index uses the compounded €STER (Bloomberg code: OISESTR). The €STER (Euro Short Term Rate) is a daily rate that reflects the overnight unsecured borrowing costs for eurozone banks. It is published by the European Central Bank.
The administrator of the benchmark, MSCI Europe, MSCI Limited, is included in the register of administrators and benchmarks kept by the ESMA.
In accordance with Regulation (EU) 2016/1011 of the European Parliament and of the Council of 8 June 2016, the management company has a procedure for monitoring the benchmark indices used, describing the measures to be implemented in the event of substantial changes to an index or should that index no longer be provided.
Investment strategy
- Strategies usedIn order to achieve its investment objective, the subfund implements an investment strategy that combines investments in equities and equity risk hedging, in particular through the use of derivative instruments.

The portfolio’s net exposure to the equity markets will at all times remain between 0% and 40%, with an average exposure target of 20%.
In equity investments, management focuses on equity markets in Europe, and in particular on European large caps. The management also reserves the option of investing up to 40% of its net assets in European small and mid-caps.
The management of ECHIQUIER ALPHA MAJOR SRI is based on a rigorous selection of equities (stock picking) obtained via the implementation of an in-depth evaluation process of the companies included in the portfolio.
The management company undertakes to take part at all times, in the votes of the General Meetings of the companies included in the portfolio. For more information, investors should refer to the Voting Policy available on www.lfde.com.
This management is based on a fundamental analysis of each stock, based on an internally developed rating according to several criteria including:
- the quality of the company’s management
- the quality of its financial structure
- visibility on future earnings
- the growth prospects for its business
- environmental and social aspects
- the speculative nature of the stock.

The values used result from the setting of target purchase and sale prices.
The selected securities therefore underwent a highly selective process based on quantitative and qualitative analysis. The methodology involving the setting of a purchase price and a sale price make it possible to establish a position on securities presenting a potential for future appreciation by the market.
SRI approach implemented by the subfund
The initial investment universe is made up of European stocks of all capitalisations.
This SRI subfund systematically incorporates environmental and governance criteria into financial management.
This has an impact on the selection of portfolio securities.
The examples of indicators used for each of the E, S, and G criteria are as follows:
- Environmental indicators: environmental policy and actions, results of action plans put in place by the company, exposure of suppliers to environmental risks, positive or negative impact of products on the environment.
- Social indicators: attractiveness of the employer brand, employee retention, anti-discrimination, employee protection, exposure of suppliers to social risks, relations with civil society.
- Governance indicators: competence of the management team, checks and balances, respect for minority shareholders, business ethics.

The subfund focuses on selecting the top-rated issuers from an extra-financial perspective within their investment universe (“best in universe” approach). This subfund also invests in companies that have adopted a CSR approach and have an improving momentum in their ESG practices (“best efforts” approach).
The subfund applies two extra-financial filters in its stock-picking: after controversial sectors and practices are excluded, stocks must meet a minimum ESG rating requirement. These ratings are determined by the management company and applied to the entire portfolio.
The ESG rating of issuers in the portfolio must always be equal to 100%.
The ESG rating is out of 10 and is awarded to each issuer. This score is determined as follows:
- Governance: The Governance rating represents approximately 60% of the overall ESG score. This is a long-standing bias for La Financière de l’Echiquier, which has attached particular importance to this subject since the company’s creation.
- Environmental and Social: Social and environmental criteria are combined to determine a Responsibility score. Its calculation takes into account the type of company:
	- For industrial stocks: the social and environmental criteria are equally weighted in the Responsibility score.
	- For service stocks: the “Social” score accounts for 2/3 of the “Responsibility” score, while the “Environmental” score represents 1/3 of the “Responsibility” score.


This rating may be lowered if significant controversy arises. The minimum ESG rating is set at 6/10 for this subfund
If a company’s rating falls below the minimum required by the management company for the subfund, the position in the issuer would be sold in the best interests of the shareholders.
This ESG approach results in a selectivity rate (reduction of the investment universe as defined above) of at least 20%.
Methodological limits
The SRI analysis approach for companies put in place by La Financière de l’Echiquier is based on a qualitative analysis of these players’ environmental, social and governance practices. A number of limitations may be identified, in connection with the management company’s methodology but also more broadly with the quality of the information available on these issues.
Analysis is largely based on qualitative and quantitative data communicated by the companies themselves, and is therefore dependent on the quality of this information. Although constantly improving, companies’ ESG reports still remain fragmented and heterogeneous.
In order to make the analysis as relevant as possible, La Financière de l'Echiquier focuses on the points most likely to have a concrete impact on the companies surveyed and on society as a whole. These key issues are defined on a case-by-case basis, and are by definition not exhaustive.
Finally, although the management company’s analysis methodology is intended to incorporate forward-looking elements that assure it of the environmental and social quality of the companies in which it invests, it is difficult to anticipate when controversies will arise, and these may prompt the management company to review its opinion on the ESG quality of an issuer in the portfolio ex-post.
In addition, the “best in universe” approach is based on a subjective analysis of ESG criteria. Thus, the management company’s opinion of issuers may vary over time. Furthermore, the “best efforts” approach, which consists of selecting issuers with an improving momentum in their ESG practices, may have limits; certain issuers may not show sufficient progress relative to expectations.
Lastly, the management team takes the main negative impacts on sustainability into account in its investment decisions.
For more detailed information on the rating methodology used for the subfund and its limits, investors should refer to the Transparency Code of La Financière de l’Echiquier available on www.lfde.com.
Alignment with the taxonomy
The subfund may invest in environmentally sustainable economic activities. However, the ESG rating assigned to each security is the result of a global analysis that also takes into account social and governance criteria. It therefore does not allow a targeted approach to a particular objective of the European Taxonomy or to assess the degree of alignment of an investment.
In this case, the principle which states “do no significant harm” applies only to underlying investments which take into account European Union criteria in matters of environmentally sustainable economic activities and not the remaining portion of the underlying investments. The investments underlying the remaining portion of this financial product do not take into account the criteria of the European Union in matters of environmentally sustainable economic activities. The subfund is committed to a 0% alignment with the European Taxonomy.
Depending on the manager’s convictions, the portfolio’s construction can lead to a concentrated portfolio (fewer than 50 stocks).
In hedging, management will in particular use derivatives (especially futures) in order to desensitise the portfolio to market risk. It may also take positions in order to expose the portfolio to sectors of activity, geographical regions, style characteristics (growth stocks, high-yield stocks, discounted stocks, etc.) or indices in order to meet its investment objective.
In order for the UCITS to be eligible for PEAs, a minimum of 75% is invested at all times in financial instruments eligible for PEAs.
- Assets used (excluding derivatives)
	- Equities:The subfund is mainly invested in equities in European Union. It may also invest up to 25% outside the European Union (all geographical regions but up to a limit of 10% in emerging countries).


At least 60% of investments will be made in stocks representative of large caps (stock market capitalisation of over EUR 10 billion) and all business sectors. In addition, up to 40% of assets held by the subfund may be invested in European small and mid-caps (market capitalisation of less than EUR 1 billion and between EUR 1 and 10 billion respectively).
However, exposure (net of hedging) to equity markets will remain between 0% and 40% at all times.
- Debt securities and money market instruments:Up to 25% of the subfund’s assets may be invested:
- in negotiable debt securities. The longest maturity of debt securities used for cash management shall be 5 years. The short-term securities used have a Standard & Poor’s rating of investment grade or an equivalent rating by another ratings agency. Up to 10% of the subfund’s assets may be invested in “speculative” or unrated negotiable debt securities.
- in bonds. In this regard, particular attention will be given to the credit quality of the companies that issue these securities. Eligible securities are deemed investment grade, i.e., having a minimum Standard & Poor’s rating of BBB- or equivalent or considered as such by the management team. The maximum maturity of bonds is 10 years.

Up to 10% of the subfund’s assets may be invested in “speculative” or unrated bonds. No limits have been set for the proportion of bonds of sovereign and private issuers in the portfolio.
Prior to purchase and for monitoring purposes over the life of securities, the credit risk is assessed on the basis of research and analysis carried out in-house by La Financière de l’Echiquier and using the ratings produced by the rating agencies.
When securities are deemed speculative or unrated, their issuers belong to groups monitored by La Financière de l’Echiquier’s internal research.
The ratings mentioned above are those used by the Fund manager at the time of the initial investment. If a rating is downgraded over the life of an investment, the manager will conduct an analysis on a case-by-case basis and decide whether or not to maintain the position concerned. The investment limits defined in relation to the assessment of credit risk by the rating agencies may therefore be adjusted slightly to reflect the management team’s own analysis.
This part of the portfolio will be managed within a sensitivity range between 0 and 2.
- Investment in the securities of other undertakings for collective investmentUp to 10% of the subfund’s assets may be invested in units or shares of French and/or European UCITS and in retail investment funds. This will be a UCI in any AMF category provided it is not inconflict with investment strategy. It may be UCIs managed by the management company or by an associate company.
- DerivativesThe subfund may invest in financial derivative instruments traded on European regulated markets, unregulated markets, and/or over the counter. In this context, the subfund will exclusively take positions to hedge the portfolio against market risk and any currency risk, or to expose the portfolio in accordance with the investment strategy.

The instruments used may be:
- futures
- options
- forex forwards.

The overall risk is estimated by calculating the Value at Risk (VaR) of the portfolio. This method is described in title IV. Investment rules. The fund’s gross exposure (sum of long and short positions) will be limited to 300% of assets. Additional information on the method is provided in title V. Overall Risk.
Financial instruments are entered into with intermediaries selected by the management company that have no say on the composition or management of the subfund’s portfolio.
- Securities with embedded derivativesThe manager may invest in securities with embedded derivatives (warrants, subscription certificates, convertible bonds, etc.) traded on regulated markets or over-the-counter.

No rating restrictions apply to convertible bonds.
In this context, the manager may take positions to hedge and/or expose the portfolio to business sectors, geographical areas, interest rates, equities (small, mid or large cap stocks), currencies, securities and similar transferable securities or indices in order to achieve the investment objective.
The use of embedded derivatives, as opposed to the other derivative instruments listed above, will mainly be as a result of the manager seeking to optimise the hedging strategy, or, if appropriate, to improve the performance of the portfolio by reducing the costs related to the use of these financial instruments in order to achieve the investment objective.
In any event, the amounts invested in securities with embedded derivatives cannot exceed 10% of the net assets. The risk associated with this type of investment will be limited to the amount invested in the purchase.
- DepositsNone
- Cash borrowingsThe subfund may borrow cash. Although the subfund may be in a debtor position temporarily as a result of its payment flows (investments and disposals in progress, subscriptions/ redemptions, etc.) up to a limit of 10% of its assets, this does not form part of the investment objective.
- Securities financing transactionsNoneRisk profileYour money will be principally invested in financial instruments selected by the management company. These instruments will be exposed to market trends and fluctuations.

Risk of capital loss:
Capital loss occurs when a security is sold for less than its purchase price. Investors are warned that they may not get back all the capital they initially invested. The Fund offers no capital guarantee or protection.
Risk related to discretionary management:
The discretionary management style applied to the Fund is based on the selection of stocks. There is a risk that Fund might not be invested in the best-performing securities at all times. The Fund may therefore not achieve its performance objective. Moreover, the net asset value of the Fund may post a negative performance.
Equity risk:
If the equities or indices to which the Fund portfolio is exposed should fall, the Fund’s net asset value could also fall.
Risks associated with investments in small and mid-cap shares:
On markets trading in small and mid-caps, the volume of shares listed on the stock exchange is low. As a result, market downturns are more pronounced and more rapid than those trading in large caps. The UCI’s net asset value may therefore decline rapidly and significantly.
Impact of derivative products:
The possibility for the portfolio to invest in derivative products (futures, options, swaps, etc.) exposes it to sources or risk and therefore of added value that direct investment in securities cannot attain. Thus, the portfolio may be exposed to changes in volatility on the market or certain market segments. The portfolio may also invest in certain market segments or on the market as a whole more than the assets permit. In the event of overexposure and an unfavourable market trend, the fall in the UCI’s net asset value would be even greater and faster. The use of derivative products enables, without changing the composition of the securities portfolio, to increase the portfolio’s exposure to different risk factors, according to the expectations of our management teams, and to accentuate (or reduce) fluctuations in value.
Currency risk:
This is the risk of a fall in the investment currencies relative to the euro, the portfolio’s reference currency. Should any of these currencies weaken against the euro, the net asset value may decline.
Interest rate risk:
The Fund’s net asset value may fall if interest rates rise.
Credit risk:
Credit risk is the risk of a private issuer’s credit rating being downgraded or of its defaulting. The value of debt securities or bonds in which the Fund invests may fall, causing the Fund’s net asset value to decline.
Sustainability risk or risk linked to sustainable investment:
Any event or situation in the environmental, social or sustainable governance field (e.g. climate change, health and safety, companies that do not comply with regulations, such as serious criminal sanctions, etc.) that, if it occurs, could have an actual or potential negative impact on the value of the investment. The occurrence of such an event or situation could also lead to a change in the investment strategy of the UCITS, including the exclusion of the securities of some issuers. More specifically, the negative effects of sustainability risks could affect issuers via a series of mechanisms, especially: 1) lower revenues; 2) increased costs; 3) damages or depreciation in asset value; 4) higher cost of capital; and 5) fines or regulatory risks. Due to the nature of sustainability risks and specific subjects such as climate change, the probability that sustainability risks would have an impact on returns on financial products is likely to increase over the longer term
Eligible investors and typical investor profile
Target investors:
A share: All investors
G share: Reserved for distribution by financial intermediaries I share: Reserved for institutional investors
Typical investor profile:
The subfund is intended for individuals or institutional investors who are aware of the risk inherent to holding shares in this type of fund - which is high-risk due to its investment in equities, although this risk is partially hedged.
ECHIQUIER ALPHA MAJOR SRI may be used for variable- capital, unit-linked individual life insurance policies.
ECHIQUIER ALPHA MAJOR SRI may be used for investment in UCITS managed by La Financière de l’Echiquier.
The appropriate amount to invest in ECHIQUIER ALPHA MAJOR SRI depends on the personal situation of the investor. In deciding how much to invest, shareholders should take into account their personal assets and any business assets, their cash requirements at the time and in 5 years, and whether they are willing to take risks on equity markets. Investors are also strongly advised to diversify their investments sufficiently so as not to be exposed solely to the risks of this subfund.
Recommended investment duration
More than 5 years.
Methods for determining and appropriating distributable sums
| Share class | Net income allocation | Realised net gain allocations |
| --- | --- | --- |
| A share | Accumulation | Accumulation |
| G share | Accumulation | Accumulation |
| I share | Accumulation | Accumulation |

Characteristics of the shares (currency, subdivision, etc.)
The I, G and A shares are denominated in euros and sub-divided into thousandths. The initial value of the A share is fixed at 100 euros.
The initial value of the G share is fixed at 100 euros. The initial value of the I share is fixed at 1,000 euros.
Subscription and redemption procedures
Subscriptions and redemptions are carried out in thousandths of shares.
The minimum initial subscription amount for the I share is 1,000,000 euros, with the exception of the management company, which may subscribe for only one share. Subsequent subscriptions may be carried out in thousandths of shares.
Subscription and redemption requests are centralised before 12 p.m. on every trading day (Paris time) by the depositary: BNP PARIBAS SA
16, Boulevard des Italiens, 75009 Paris
Postal address: Grands Moulins de Pantin, 9 Rue du Débarcadère, 93500 Pantin
And are executed on the basis of the next net asset value calculated using the closing price on the day the requests were centralised. Subscription and redemption requests arriving after 12 p.m. (Paris time) are executed on the basis of the net asset value calculated after the one mentioned above.
In some countries, subscriptions may be carried out according to procedures other than a single, one-off subscription. For Italy, details of the subscription procedures are provided on the subscription form.
The net asset value is calculated daily, except for days when the Paris stock market is closed and on official French public holidays.
| T | T: Date of establishment of the net asset value | T+1 working day | T+2 working days |
| --- | --- | --- | --- |

Centralisation before 12 p.m. of subscription and redemption orders
Execution of the order at the latest during day T
Calculation and publication of the net asset value
Payment for subscriptions and redemptions
Procedures for switching from one subfund (or one share) to another
It is possible to ask to switch (sale followed by simultaneous purchase) from one subfund to another (or between two shares of the same subfund).
However, these transactions will only be possible:
- on orders expressed in quantities
- on shares of subfunds expressed in the same currency
- on subfunds with the same net asset value calculation frequency and the same centralisation date
- on subfunds with the same subscription/redemption cut-off times Orders are executed based on the next asset value calculated.

It should be specified that in the event of a switch:
- any prior notice is not applied
- it is the settlement-delivery date of the redemption that is applied to the two parts (subscription and redemption)Finally, investors are reminded that depending on the tax system of their country, this transaction may trigger the application of tax on capital gains or losses on financial instruments.

Pursuant to Article L. 214-8-7 of the French Monetary and Financial Code, if, under exceptional circumstances it is deemed in the interest of the shareholders, the Fund’s redemption of shares and its issue of new shares may be temporarily suspended by the management company.
The net asset value is available upon request from the management company on +33 (0)1.47.23.90.90 or on its website (www.lfde.com).
Fees and charges
| Fees charged to the investor, deducted upon subscription and redemption	Basis	Rate |
| --- |
| Subscription fee not retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | Maximum of 3.00% |
| Subscription fee retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | None |
| Redemption fee not retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | None |
| Redemption fee retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | None |

| Fees charged to the UCITS | Basis |  | Rate |
| --- | --- | --- | --- |

Financial management costs
- Administrative fees external to the management companyMaximum indirect feesNet assetsA share	Maximum of 1.80 % incl. taxG share	Maximum of 1.00 % incl. taxI share	Maximum of 0.75 % incl. tax
- (management fees and commissions)Transaction commissions
- received by the management companyNet assets	(*)Payable on eachtransaction or operation	None
- Performance fee	Net assetsA, G, and I shares15% including taxes of the Fund’s outperformance, net of fixed management fees, relative to its benchmark index, provided the Fund’s performance is positive(*) The subfund may invest up to 10% of its assets in other UCIs if the management fees do not exceed 2.392%. For further information, please contact the management company.

The fees due for the management of the UCITS in application of 4° of II of Article L. 621-5-3 of the French Monetary and Financial Code; the exceptional and non-recurring duties, taxes, fees, and government rights (related to the subfund) are charged to the subfund.
In addition to the fees set out above, other fees may be borne by the subfund in certain circumstances, such as extraordinary and non- recurring costs relating to debt recovery or proceedings to assert a right, provided that these fees are consistently lower than the amounts recovered.
Furthermore, research expenses pursuant to article 314-21 of the AMF General Regulation may be billed to the subfund. Additional information on how these research expenses work is available from the management company.
Procedures for calculating the performance fee
Frequency of crystallisation of the performance fee and observation period
The frequency of crystallisation, i.e. the frequency at which the provisions for the performance fees can be definitively retained by the management company, is annual. The observation period runs from 1 April to 31 March.
However, following the change to the year-end of the SICAV on 31 March 2022, the period running from 31 December 2021 will be longer than one year because it is extended until 31 March 2023. It will then be each year from 1 April to 31 March.
Performance reference period
The performance reference period is the period during which the performance is measured and compared to that of the benchmark, at the end of which the mechanism for compensating for past underperformance (or negative performance) can be reset. This period is set at five rolling years.
Benchmark
80% COMPOUNDED €STER + 20% MSCI EUROPE NR
Calculation method
The performance fee is provisioned at each net asset value.
The performance fee is adjusted at each net asset value calculation, on the basis of 15% including all taxes of the outperformance of the fund compared to the benchmark condition that the fund’s performance is positive (the net asset value is higher than the net asset value at the start of the period).
If the UCI underperforms the benchmark, this provision is adjusted through writebacks. Provision writebacks are capped at the level of the allocations made.
The methodology applied for the calculation of performance fees is based on the “fictional asset” calculation method, which simulates a fictional asset subject to the same subscription and redemption conditions as the original fund, incremented by the performance of the benchmark. This fictional asset is then compared with the performance of the fund’s actual assets. The difference between the two assets therefore gives the fund’s outperformance relative to its benchmark.
Payment of the performance fee and catch-up period
- In the event that the fund has outperformed at the end of the observation period and that it has a positive performance, the management company takes the fees provisioned for and a new observation period starts.
- In the event that the fund has outperformed at the end of the observation period and has a negative performance, the management company takes no performance fee but a new observation period starts.
- In the case that the fund has underperformed its benchmark at the end of the observation period, no fee is charged and the initial observation period is extended by 12 months (catch-up period) so that this underperformance may be compensated for before a performance fee becomes payable again.

The observation period may be extended as such by up to five years (reference period). Beyond that, if the residual underperformance has not been caught up, it will be abandoned. If a year of underperformance has occurred within this first 5-year period and has not been caught up by the end of this first period, a new period of up to 5 years will begin from this new year of underperformance.
When shares are redeemed, if there is a provision for performance fees, the amount proportional to the redeemed shares is paid to the management company.
Examples
First case: the fund outperforms its index in each observation period. Fees are taken for each observation period, and each observation period will be 12 months.
Second case: Depending on the observation periods, the fund underperforms or outperforms its benchmark:
|  | Fund performance | Index performance | Relative performance over the year | Underperform ance of the previous year to be offset | Net relative performance | Underperform ance to be offset over the next year | Performance fee | Performance fee calculation |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |

| Year 1 | 5% | 0% | 5% | 0% | 5% | 0% | Yes | 15% x 5% |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Year 2 | 3% | 3% | 0% | 0% | 0% | 0% | No | - |
| Year 3 | -5% | 0% | -5% | 0% | -5% | -5% | No | - |
| Year 4 | 5% | 2% | 3% | -5% | -2% | -2% | No | - |
| Year 5 | 7% | 5% | 2% | -2% | 0% | 0% | No | - |
| Year 6 | 10% | 5% | 5% | 0% | 5% | 0% | Yes | 15% x 5% |
| Year 7 | 9% | 4% | 5% | 0% | 5% | 0% | Yes | 15% x 5% |
| Year 8 | -15% | -5% | -10% | 0% | -10% | -10% | No | - |
| Year 9 | -2% | -4% | 2% | -10% | -8% | -8% | No | - |
| Year 10 | 0% | -2% | 2% | -8% | -6% | -6% | No | - |
| Year 11 | 2% | 0% | 2% | -6% | -4% | -4% | No | - |
| Year 12 | 10% | 10% | 0% | -4% | -4% | 0%* | No | - |
| Year 13 | 6% | 4% | 2% | 0% | 2% | 0% | Yes | 15% x 2% |
| Year 14 | -6% | 0% | -6% | 0% | -6% | -6% | No | - |
| Year 15 | 4% | 2% | 2% | -6% | -4% | -4% | No | - |
| Year 16 | 6% | 4% | 2% | -4% | -2% | -2% | No | - |
| Year 17 | 10% | 14% | -4% | -2% | -6% | -6% | No | - |
| Year 18 | 7% | 7% | 0% | -6% | -6% | -4%** | No | - |
| Year 19 | 6% | 1% | 5% | -4% | 1% | 0% | Yes | 15% x 1% |

* The underperformance of year 12 to be offset in the following year (year 13) is 0% and not -4% (“theoretical” underperformance to be offset the following year). The residual underperformance of year 8 that was not fully offset in the subsequent years is abandoned since the five-year reference period expired (the underperformance of year 8 could only be offset until year 12).
**The underperformance of year 18 to be offset in the following year (year 19) is -4% and not -6% (“theoretical” underperformance to be offset the following year). The share of the residual underperformance of year 14 (-2%) that was not fully offset in the subsequent years is abandoned since the five-year reference period expired (the underperformance of year 14 could only be offset until year 18).

## ECHIQUIER SHORT TERM CREDIT subfund 	
- A share ISIN code: FR0010839282
- I share ISIN code: FR0013390564Investment objectiveThe objective of the ECHIQUIER SHORT TERM CREDIT subfund is to achieve performance equal to or greater than that of its benchmark by selecting fixed-income products through rigorous credit risk management.

Benchmark
The benchmark of ECHIQUIER SHORT TERM CREDIT is the index consisting of 65% Compounded €STER and 35% IBOXX EURO CORPORATE 1-3 YEARS.
Given that the UCITS is not index-linked, the subfund does not aim to replicate the composition of this index in any way.
The  IBOXX  EURO  CORPORATE  1-3  YEARS  index  is
representative of the performance of corporate bonds in euros. It is calculated in euros with coupons reinvested. The administrator of the IBOXX EURO CORPORATE 1-3 YEARS index is IHS
Markit Benchmark Administration Limited.
The composite index uses the compounded €STER (Bloomberg code: OISESTR). The €STER (Euro Short Term Rate) is a daily rate that reflects the overnight unsecured borrowing costs for eurozone banks. It is published by the European Central Bank.
The administrator of the benchmark, IHS Markit Benchmark Administration Limited included in the register of administrators and benchmarks kept by the ESMA.
Investment strategy
- Strategies usedThe strategy of the subfund complies with the provisions of Article 8 of the SFDR.

The management of ECHIQUIER SHORT TERM CREDIT is based on a rigorous selection of securities (bonds and debt securities) denominated in euros without any constraint of allocation by type of issuer, sovereign or private, country, or sector. However, the manager favours private issues and in euros, with exposure to other currencies remaining ancillary.
Management is achieved through a variety of strategies combining:
- a top-down approach (researching the economic environment in the eurozone then selecting securities) based on macroeconomic criteria to derive the strategy for exposure to interest rate risk.
- a bottom-up approach (analysing the characteristics of each issuer and issue) based on microeconomic criteria and internal or external financial research to determine the portfolio’s exposure to specific risks (sector, issuers, securities).

The aim of the investment strategy, based on the management of interest rate and credit risk, is to choose primarily short/medium- term securities.
The minimum proportion of instruments having a remaining maturity of more than 1 year will be 35% of assets, including a minimum of 20% on securities of more than 2 years. However, no security in the portfolio may have a maturity of more than 5 years.
The goal of the subfund is to be managed within a sensitivity range between 0 and 2.
The subfund systematically incorporates environmental, social and governance criteria. The examples of indicators used for each of the E, S, and G criteria are as follows:
- Environmental indicators: environmental policy and actions, results of action plans put in place by the company, exposure of suppliers to environmental risks, positive or negative impact of products on the environment
- Social indicators: attractiveness of the employer brand, employee retention, anti-discrimination, employee protection, exposure of suppliers to social risks, relations with civil society.
- Governance indicators: competence of the management team, checks and balances, respect for minority shareholders, business ethics.

The extra-financial objectives used in the fund’s management consist of:
- Carrying out an ESG analysis of the issuers (minimum 90%)An ESG rating out of 10 is awarded to each issuer. This rating is established using an in-house methodology by the management company and is composed as follows:
- Governance: The Governance score represents around 60% of the overall ESG rating. This is a historical stake for La Financière de l’Echiquier, which since its creation has attached particular importance to this aspect.
- Environmental and Social: Social and environmental criteria are combined to determine a “Responsibility” score. Its calculation takes into account the type of company:
- For industrial stocks: the social and environmental criteria are equally weighted in the “Responsibility” score.
- For services stocks: the “Social” score accounts for 2/3 of the “Responsibility” score, while the “Environmental” score represents 1/3 of the “Responsibility” score.
- Having an average ESG rating higher than the investment universe.
- Implementing an exclusion approach through sector and norms-based exclusions.
- Using a filter based on ESG convictions (application of a minimum rating).

Lastly, the management team takes the main negative impacts on sustainability into account in its investment decisions.
The methodological limits of the ESG approach mainly concern the reliability of the extra-financial data published by the issuers and the subjective nature of the rating system applied by the management company.
For more detailed information on the extra-financial rating methodology used for the subfund and its limits, investors should visit the website www.lfde.com.
Alignment with the taxonomy
The subfund may invest in environmentally sustainable economic activities. However, the ESG rating assigned to each security is the result of a global analysis that also takes into account social and governance criteria. It therefore does not allow a targeted approach to a particular objective of the European Taxonomy or to assess the degree of alignment of an investment.
In this case, the principle which states “do no significant harm” applies only to underlying investments which take into account European Union criteria in matters of environmentally sustainable economic activities and not the remaining portion of the underlying investments. The investments underlying the remaining portion of this financial product do not take into account the criteria of the European Union in matters of environmentally sustainable economic activities. The subfund is committed to a 0% alignment with the European Taxonomy.
- Assets used (excluding derivatives)
	- Equities:None.

- Fixed-income products, debt securities, and money market instruments:

| Geographical scope of issuers | Eurozone | Between 80% and 100% of net assets |
| --- | --- | --- |
| Other European countries | Between 0% and 20% of net assets |
| Other OECD countries (excluding European countries) | Up to 10% of net assets |

The European countries are the countries of the European Union, the countries of the European Free Trade Agreement and the United Kingdom.
The manager will invest in all types of securities (bonds, convertible bonds within the limit of 10%, debt securities, subordinated bank debt, etc.) excluding hybrid corporate bonds and contingent convertible bonds and any securities with a residual maturity of over 5 years.
These will include securities issued by issuers deemed speculative by credit rating agencies (between 20% and 50% of net assets) as well as unrated issues. When securities are deemed speculative or unrated, they are issued by issuers belong to groups monitored by La Financière de l’Echiquier’s internal research.
For securities that are unrated and not monitored by La Financière de l’Echiquier’s in-house research department, it is
specified that, if a rating is downgraded over the life of an investment, the manager will conduct an analysis on a case-by- case basis and decide whether to maintain the position in question.
- Investment in the securities of other undertakings for collective investmentUp to 10% of the subfund’s assets may be invested in securities of other French and/or European UCITS and in retail investment funds. These may be UCIs in any AMF category. The subfund may invest in UCIs of the management company or an associate company.
- DerivativesThe subfund reserves the right to deal in financial derivative instruments traded on regulated European markets. In this context, the subfund will take positions to reduce the portfolio’s exposure to interest rate risks and possibly against currency risk. The subfund may also generate exposure to derivatives for the purpose of managing interest rate risk.

The instruments used are:
- interest rate and currency futures
- interest rate and currency options
- interest rate and currency swaps.

These transactions shall be limited to 100% of the subfund’s assets.
Financial instruments are entered into with intermediaries selected by the management company that have no say on the composition or management of the fund's portfolio.
- Securities with embedded derivatives
	- Bonds with early redemption options: the manager may use these bonds (“callable” or “puttable”) on the entire bond segment.
	- Other securities with embedded derivatives: the manager may invest up to 10% of the net assets in convertible bonds traded on regulated or over-the-counter markets. No rating restrictions apply to convertible bonds.

- DepositsThe subfund may use term deposits for up to a limit of 20% of its net assets.
- Cash borrowingsThe subfund may borrow cash. Although the subfund may be in a debtor position temporarily as a result of its payment flows (investments and disposals in progress, subscription/redemption transactions, etc.) up to a limit of 10% of its assets, this does not form part of its investment objective.
- Securities financing transactionsNoneRisk profileYour money will be principally invested in financial instruments selected by the management company. These instruments will be exposed to market trends and fluctuations.

Credit risk:
Credit risk is the risk of a private issuer’s credit rating being downgraded or of its defaulting. The value of debt securities or bonds in which the Fund invests may fall, causing the Fund’s net asset value to decline.
“High Yield” speculative securities risk:
Speculative securities have a higher default risk than Investment Grade securities. In the event of a fall in those securities, the net asset value may fall. In addition, as these types of instruments may be traded in low volumes, market movements may therefore be more pronounced, whether upward or downward.
Interest rate risk:
The Fund’s net asset value may fall if interest rates rise.
Risk of capital loss:
Capital loss occurs when a security is sold for less than its purchase price. Investors are warned that they may not get back all the capital they initially invested. The Fund offers no capital guarantee or protection.
Currency risk:
This is the risk of a fall in the investment currencies relative to the euro, the portfolio’s reference currency. Should any of these currencies weaken against the euro, the net asset value may decline.
Sustainability risk or risk linked to sustainable investment: Any event or situation in the environmental, social or sustainable governance field (e.g. climate change, health and safety, companies that do not comply with regulations, such as serious criminal sanctions, etc.) that, if it occurs, could have an actual or potential negative impact on the value of the investment. The occurrence of such an event or situation could also lead to a change in the investment strategy of the UCITS, including the exclusion of the securities of some issuers. More specifically, the negative effects of sustainability risks could affect issuers via a series of mechanisms, especially: 1) lower revenues; 2) increased costs; 3) damages or depreciation in asset value; 4) higher cost of capital; and 5) fines or regulatory risks. Due to the nature of sustainability risks and specific subjects such as climate change, the probability that sustainability risks would have an impact on returns on financial products is likely to increase over the longer term.
Eligible investors and typical investor profile
Target investors:
A share: All investors
I share: Reserved for institutional investors
Typical investor profile:
The subfund is intended for individuals and entities who are aware of the risks involved in holding shares in such a UCITS: risks of investing in debt securities.
ECHIQUIER SHORT TERM CREDIT may be used for investment in UCITS managed by La Financière de l’Echiquier.
The appropriate amount to invest in this subfund depends on the personal situation of the investor. In deciding how much to invest, investors should take into account their personal and any business assets, their cash requirements at the time and in 1 year, and whether they are willing to take risks on fixed-income and credit markets. Investors are also strongly advised to diversify their investments sufficiently so as not to be exposed solely to the risks of this subfund.
Recommended investment duration
More than 1 year.
Methods for determining and appropriating distributable sums
| Share class | Net income allocation | Realised net gain allocations |
| --- | --- | --- |
| A share | Accumulation | Accumulation |
| I share | Accumulation | Accumulation |

Share characteristics: (base currencies, fractional units, etc.)
The A and I shares are denominated in euros and sub-divided into thousandths.
The initial value of the A share is fixed at 100 euros. The initial value of the I share is fixed at 1,000 euros.
Subscription and redemption procedures
Subscriptions and redemptions are carried out in thousandths of shares.
The minimum initial subscription amount for the I share is 1,000,000 euros, with the exception of the management company, which may subscribe for only one share. Subsequent subscriptions may be carried out in thousandths of shares.
Subscription and redemption requests are centralised before 12 p.m. on every trading day (Paris time) by the depositary: BNP PARIBAS SA
16, Boulevard des Italiens, 75009 Paris
Postal address: Grands Moulins de Pantin, 9 Rue du Débarcadère, 93500 Pantin
And are executed on the basis of the next net asset value calculated using the closing price on the day the requests were centralised. Subscription and redemption requests arriving after 12 p.m. (Paris time) are executed on the basis of the net asset value calculated after the one mentioned above.
The net asset value is calculated daily, except for days when the Paris stock market is closed and on official French public holidays.
| T | T: Date of establishment of the net asset value | T+1 working day | T+2 working days |
| --- | --- | --- | --- |

Centralisation before 12 p.m. of subscription and redemption orders
Execution of the order at the latest during day T
Calculation and publication of the net asset value
Payment for subscriptions and redemptions
Procedures for switching from one subfund (or one share) to another
It is possible to ask to switch (sale followed by simultaneous purchase) from one subfund to another (or between two shares of the same subfund).
However, these transactions will only be possible:
- on orders expressed in quantities
- on shares of subfunds expressed in the same currency
- on subfunds with the same net asset value calculation frequency and the same centralisation date
- on subfunds with the same subscription/redemption cut-off timesOrders are executed based on the next asset value calculated. It should be specified that in the event of a switch:
- any prior notice is not applied
- it is the settlement-delivery date of the redemption that is applied to the two parts (subscription and redemption)Finally, investors are reminded that depending on the tax system of their country, this transaction may trigger the application of tax on capital gains or losses on financial instruments.

Pursuant to Article L. 214-8-7 of the French Monetary and Financial Code, if, under exceptional circumstances, it is deemed in the interest of the holders, the SICAV’s redemption of shares and its issue of new shares may be temporarily suspended by the management company.
The net asset value is available upon request from the management company on +33 (0)1.47.23.90.90 or on its website (www.lfde.com).
Fees and charges
Fees charged to the investor, deducted upon subscription and redemption
Basis
Rate
| Subscription fee not retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | None |
| --- | --- | --- |
| Subscription fee retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | None |
| Redemption fee not retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | None |
| Redemption fee retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | None |

| Fees charged to the UCITS | Basis |  | Rate |
| --- | --- | --- | --- |

Financial management costs
- Administrative fees external to the management companyMaximum indirect feesNet assetsA share	Maximum of 0.40 % incl. taxI share	Maximum of 0.15 % incl. tax
- (management fees and commissions)Net assets	(*)
- Transaction commissions received by the management companyPayable on each transaction or operationNone
- Performance fee	Net assets	None(*) The subfund may invest up to 10% of its assets in other UCIs if the management fees do not exceed 2.392%. For further information, please contact the management company.

The fees due for the management of the UCITS in application of 4° of II of Article L. 621-5-3 of the French Monetary and Financial Code; the exceptional and non-recurring duties, taxes, fees, and government rights (related to the subfund) are charged to the subfund.
In addition to the fees set out above, other fees may be borne by the subfund in certain circumstances, such as extraordinary and non- recurring costs relating to debt recovery or proceedings to assert a right, provided that these fees are consistently lower than the amounts recovered.
Furthermore, research expenses pursuant to article 314-21 of the AMF General Regulation may be billed to the subfund. Additional information on how these research expenses work is available from the management company.

## ECHIQUIER WORLD NEXT LEADERS subfund 	
- A share ISIN code: FR0011449602
- F share ISIN code: FR0013423365
- K share ISIN code: FR0013423357
- IXL USD H share ISIN code: FR0014003IX3ClassificationInternational equitiesInvestment objectiveECHIQUIER WORLD NEXT LEADERS is a UCITS managed in a dynamic and discretionary manner through stock-picking on international equity markets and more specifically in companies considered by the management team to be innovative and emerging global leaders (high growth potential) in traditional or burgeoning sectors..

The objective of the UCITS is to deliver over the recommended investment period a performance net of fees greater than that of its benchmark, the MSCI All Country Index Net Return (Euro) net dividends reinvested. However, it is not the subfund’s objective to reproduce the performance of this index, and the portfolio’s composition may therefore differ substantially from that of the benchmark index.
Benchmark
The MSCI All Country World Index NET RETURN EUR is calculated in euros with dividends reinvested (Bloomberg code: M7WD). It includes listed stocks in 50 countries, including developed and emerging countries.
The administrator MSCI Limited of the benchmark MSCI All Country World Index is included in the register of administrators and benchmarks kept by the ESMA.
In accordance with Regulation (EU) 2016/1011 of the European Parliament and of the Council of 8 June 2016, the management company has a procedure for monitoring the benchmark indices used, describing the measures to be implemented in the event of substantial changes to an index or should that index no longer be provided.
Investors are advised that the portfolio’s composition may differ from that of the benchmark index.
Investment strategy
- Strategies usedThe subfund implements an active and discretionary management strategy in accordance with Article 8 of the SFDR. It focuses on international equity markets.

The management of ECHIQUIER WORLD NEXT LEADERS is based on a rigorous stock-picking process, involving direct meetings with the companies in which the subfund invests.
The management company undertakes to take part at all times, in the votes of the General Meetings of the companies included in the portfolio. For more information, investors should refer to the Voting Policy available on www.lfde.com.
A fundamental analysis is then carried out on each company, using a rating framework developed in-house that assesses several criteria including:
- the quality of the company’s management
- the quality of its financial structure
- visibility on future earnings
- the growth prospects for its business
- environmental and social aspects
- the speculative nature of the stock.

The selected securities therefore underwent a highly selective qualitative process. The methodology involving the setting of a purchase price and a sale price make it possible to establish a position on securities presenting a potential for future appreciation by the market.
The investment strategy is intended to select stocks which, according to the analysis conducted by the management company, provide the best current or potential growth, and have the criteria to be tomorrow’s leaders in their area, in all regions of the world and all sectors.
The subfund systematically incorporates environmental, social and governance criteria. The examples of indicators used for each of the E, S, and G criteria are as follows:
- Environmental indicators: environmental policy and actions, results of action plans put in place by the company, exposure of suppliers to environmental risks, positive or negative impact of products on the environment
- Social indicators: attractiveness of the employer brand, employee retention, anti-discrimination, employee protection, exposure of suppliers to social risks, relations with civil society.
- Governance indicators: competence of the management team, checks and balances, respect for minority shareholders, business ethics.

The extra-financial objectives used in the fund’s management consist of:
- Carrying out an ESG analysis of the issuers (minimum 90%)An ESG rating out of 10 is awarded to each issuer. This rating is established using an in-house methodology by the management company and is composed as follows:
- Governance: The Governance score represents around 60% of the overall ESG rating. This is a historical stake for La Financière de l’Echiquier, which since its creation has attached particular importance to this aspect.
- Environmental and Social: Social and environmental criteria are combined to determine a “Responsibility” score. Its calculation takes into account the type of company:
- For industrial stocks: the social and environmental criteria are equally weighted in the “Responsibility” score.
- For services stocks: the “Social” score accounts for 2/3 of the “Responsibility” score, while the “Environmental” score represents 1/3 of the “Responsibility” score.
- Having an average ESG rating higher than the investment universe.
- Implementing an exclusion approach through sector and norms-based exclusions.
- Using a filter based on ESG convictions (application of a minimum rating).

Lastly, the management team takes the main negative impacts on sustainability into account in its investment decisions.
The methodological limits of the ESG approach mainly concern the reliability of the extra-financial data published by the issuers and the subjective nature of the rating system applied by the management company
For more detailed information on the extra-financial rating methodology used for the subfund and its limits, investors should visit the website www.lfde.com.
Alignment with the taxonomy
The subfund may invest in environmentally sustainable economic activities. However, the ESG rating assigned to each security is the result of a global analysis that also takes into account social and governance criteria. It therefore does not allow a targeted approach to a particular objective of the European Taxonomy or to assess the degree of alignment of an investment.
In this case, the principle which states “do no significant harm” applies only to underlying investments which take into account European Union criteria in matters of environmentally sustainable economic activities and not the remaining portion of the underlying investments. The investments underlying the remaining portion of this financial product do not take into account the criteria of the European Union in matters of environmentally sustainable economic activities. The subfund is committed to a 0% alignment with the European Taxonomy.
Depending on the manager’s convictions, the portfolio’s construction can lead to a concentrated portfolio (fewer than 50 stocks).
ECHIQUIER WORLD NEXT LEADERS has a minimum 60%
exposure to the equities of the eurozone and/or international and emerging markets.
Its maximum exposure to this scope is 50% of assets.
- Assets used (excluding derivatives)
- Equities:At all times, a minimum of 75% of the net assets of ECHIQUIER WORLD NEXT LEADERS will be invested in listed equities.

These will mainly be stocks whose market capitalisation is below 20 bn euros, including up to 10% of its net assets in small caps (less than 500 million euros).
Compliance with the market capitalisation criterion is assessed at the time of the initial investment in the equities in question. The rigorous stock picking is not intended to meet any objective in terms of sector allocation.
Use of emerging market equities is limited to 50% of assets.
- Debt securities and money market instruments:For cash management purposes, and up to a limit of 25%, the subfund may invest:
- in negotiable debt securities. The longest maturity of debt securities used for the subfund’s cash management shall be 5 years. The short-term securities used have a Standard & Poor’s rating of investment grade or an equivalent rating by another ratings agency.
- in bonds. The maximum maturity of bonds is 12 years. In this regard, particular attention will be given to the credit quality of the companies that issue these securities. Eligible securities are deemed investment grade, i.e., having a minimum Standard & Poor’s rating of BBB- or equivalent or considered as such by the management team. No limits have been set for the proportion of bonds of sovereign and private issuers in the portfolio.

Prior to purchase and for monitoring purposes over the life of securities, the credit risk is assessed on the basis of research and analysis carried out in-house by La Financière de l’Echiquier and using the ratings produced by the rating agencies.
The ratings mentioned above are those used by the Fund manager at the time of the initial investment. If a rating is downgraded over the life of an investment, the manager will conduct an analysis on a case-by-case basis and decide whether or not to maintain the position concerned. The investment limits defined in relation to the assessment of credit risk by the rating agencies may therefore be adjusted slightly to reflect the management team’s own analysis.
- Investment in the securities of other undertakings for collective investmentUp to 10% of the subfund’s assets may be invested in units or shares of French and/or European UCITS and in retail investment funds. These may be UCIs in any AMF category. The subfund may invest in UCITS of the management company or an associate company.
- DerivativesThe subfund may invest in financial derivative instruments traded on international regulated markets, unregulated markets, and/or over the counter.

These instruments may be used on a discretionary basis to:
- Hedge the portfolio against currency risk and against equity risk when the manager anticipates a significant deterioration in market performance
- Occasionally expose the portfolio to equity risk during significant subscription transactions. The subfund does not, in any event, intend to implement a strategy of over-exposing the portfolio to equity risk.

The instruments used are:
- index futures
- options on securities and indices
- currency options
- and forex forwardsThese transactions shall be limited to 100% of the subfund’s assets.

Financial instruments are entered into with intermediaries selected by the management company that have no say on the composition or management of the subfund’s portfolio.
- Securities with embedded derivativesThe manager may invest in securities with embedded derivatives (warrants, subscription certificates, etc.) traded on eurozone and/ or international regulated markets or over the counter.

The use of embedded derivatives, as opposed to the other derivative instruments listed above, will mainly be as a result of the manager seeking to optimise the hedging strategy, or, if appropriate, to improve the performance of the portfolio by reducing the costs related to the use of these financial instruments in order to achieve the investment objective.
In any event, the amounts invested in securities with embedded derivatives cannot exceed 10% of the net assets. The risk associated with this type of investment will be limited to the amount invested in the purchase.
- DepositsNone
- Cash borrowingsThe subfund may borrow cash. Although the Fund may be in a debtor position temporarily as a result of its payment flows (investments and disposals in progress, subscription/redemption transactions, etc.) for up to a limit of 10% of its assets, this is not part of its investment objective.
- Securities financing transactionsNoneRisk profileYour money will be principally invested in financial instruments selected by the management company. These instruments will be exposed to market trends and fluctuations.

Risk of capital loss:
Capital loss occurs when a security is sold for less than its purchase price. Investors are warned that they may not get back all the capital they initially invested. The Fund offers no capital guarantee or protection.
Equity risk:
If the equities or indices to which the Fund portfolio is exposed should fall, the Fund’s net asset value could also fall.
Risks associated with investments in small and mid-cap shares:
On markets trading in small and mid-caps, the volume of shares listed on the stock exchange is low. As a result, market downturns are more pronounced and more rapid than those trading in large caps. The UCI’s net asset value may therefore decline rapidly and significantly.
Risks associated with investing in emerging countries:
There is a risk associated with investments in emerging countries, mainly in relation to the operating and supervision conditions of these markets, which may deviate from the standards prevailing on the large international markets, or arising from political or regulatory factors. Market fluctuations both upwards and downwards, may be sharper and more sudden than on the major international stock exchanges. The UCI’s net asset value may therefore have the same behaviour.
Currency risk:
This is the risk of a fall in the investment currencies relative to the euro, the portfolio’s reference currency. Should any of these currencies weaken against the euro, the net asset value may decline.
Risk related to discretionary management:
The discretionary management style applied to the Fund is based on the selection of stocks. There is a risk that Fund might not be invested in the best-performing securities at all times. The Fund may therefore not achieve its performance objective. Moreover, the net asset value of the Fund may post a negative performance.
Interest rate risk:
The Fund’s net asset value may fall if interest rates rise.
Sustainability risk or risk linked to sustainable investment: Any event or situation in the environmental, social or sustainable governance field (e.g. climate change, health and safety, companies that do not comply with regulations, such as serious criminal sanctions, etc.) that, if it occurs, could have an actual or potential negative impact on the value of the investment. The occurrence of such an event or situation could also lead to a change in the investment strategy of the UCITS, including the exclusion of the securities of some issuers. More specifically, the negative effects of sustainability risks could affect issuers via a series of mechanisms, especially: 1) lower revenues; 2) increased costs; 3) damages or depreciation in asset value; 4) higher cost of capital; and 5) fines or regulatory risks. Due to the nature of sustainability risks and specific subjects such as climate change, the probability that sustainability risks would have an impact on returns on financial products is likely to increase over the longer term.
Eligible investors and typical investor profile
Target investors:
A share: All investors
F share: Founder subscribers
K share: Reserved for institutional investors and distribution by financial intermediaries
IXL USD H share: Reserved for institutional investors
Typical investor profile:
The subfund is intended for individuals or institutional investors who are aware of the inherent risk in holding shares in such a subfund, which is a high risk due to investment in listed equities around the world.
ECHIQUIER WORLD NEXT LEADERS may be used for variable- capital, unit-linked individual life insurance policies.
ECHIQUIER WORLD NEXT LEADERS may be used for investment in UCITS managed by La Financière de l’Echiquier.
The appropriate amount to invest in ECHIQUIER WORLD NEXT LEADERS depends on the personal situation of the investor. In deciding how much to invest, shareholders should take into account their personal assets and any business assets, their cash requirements at the time and in 5 years, and whether they are willing to take risks on equity markets. Investors are also strongly advised to diversify their investments sufficiently so as not to be exposed solely to the risks of this subfund.
Recommended investment duration
More than 5 years.
Methods for determining and appropriating distributable sums
| Share class | Net income allocation | Realised net gain allocations |
| --- | --- | --- |
| A share | Accumulation | Accumulation |
| F share | Accumulation | Accumulation |
| K share | Accumulation | Accumulation |

Share characteristics: (base currencies, fractional units, etc.)
The A, F, K and IXL shares are denominated in euros and sub-divided into thousandths. The IXL USD H share is hedged against the dollar exchange risk.
The initial value of the A share is fixed at 100 euros. The initial value of the F share is fixed at 1,000 euros. The initial value of the K share is fixed at 100 euros.
The initial value of the IXL USD H share is fixed at 1,000 euros.
Subscription and redemption procedures
Subscriptions and redemptions are carried out in thousandths of shares.
The minimum initial subscription amount for the F shares is 500,000 euros, with the exception of the management company, which may subscribe for only one share. This share will be closed to subscription when the subfund reaches an outstanding amount of EUR 50 million, except for “founder subscribers”, who will be able to continue to subscribe to this share.
The minimum initial subscription amount for IXL shares is 30,000,000 euros, with the exception of the management company, which may subscribe for only one share on its own behalf.
Subscription and redemption requests are centralised before 12 p.m. on every trading day (Paris time) by the depositary: BNP PARIBAS SA
16, Boulevard des Italiens, 75009 Paris
Postal address: Grands Moulins de Pantin, 9 Rue du Débarcadère, 93500 Pantin
And are executed on the basis of the next net asset value calculated using the closing price on the day the requests were centralised. Subscription and redemption requests arriving after 12 p.m. (Paris time) are executed on the basis of the net asset value calculated after the one mentioned above.
In some countries, subscriptions may be carried out according to procedures other than a single, one-off subscription. For Italy, details of the subscription procedures are provided on the subscription form.
The net asset value is calculated daily, except for days when the Paris stock market is closed and on official French public holidays.
| T | T: Date of establishment of the net asset value | T+1 working day | T+2 working days |
| --- | --- | --- | --- |

Centralisation before 12 p.m. of subscription and redemption orders
Execution of the order at the latest during day T
Calculation and publication of the net asset value
Payment for subscriptions and redemptions
Procedures for switching from one subfund (or one share) to another
It is possible to ask to switch (sale followed by simultaneous purchase) from one subfund to another (or between two shares of the same subfund).
However, these transactions will only be possible:
- on orders expressed in quantities
- on shares of subfunds expressed in the same currency
- on subfunds with the same net asset value calculation frequency and the same centralisation date
- on subfunds with the same subscription/redemption cut-off timesOrders are executed based on the next asset value calculated.

It should be specified that in the event of a switch:
- any prior notice is not applied
- it is the settlement-delivery date of the redemption that is applied to the two parts (subscription and redemption)Finally, investors are reminded that depending on the tax system of their country, this transaction may trigger the application of tax on capital gains or losses on financial instruments.

Pursuant to Article L. 214-8-7 of the French Monetary and Financial Code, if, under exceptional circumstances, it is deemed in the interest of the holders, the SICAV’s redemption of shares and its issue of new shares may be temporarily suspended by the management company.
The net asset value is available upon request from the management company on +33 (0)1.47.23.90.90 or on its website (www.lfde.com).
Fees and charges
| Fees charged to the investor, deducted upon subscription and redemption	Basis	Rate |
| --- |
| Subscription fee not retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | Maximum of 3.00% |
| Subscription fee retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | None |
| Redemption fee not retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | None |
| Redemption fee retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | None |

| Fees charged to the UCITS | Basis |  | Rate |
| --- | --- | --- | --- |

1		Financial management costs Administrative fees external to the management company
Net assets
A share	Maximum of 1.65 % incl. tax
F share	Maximum of 0.75 % incl. tax
K share	Maximum of 1.00 % incl. tax IXL USD H share:	Maximum of 0.70 % incl. tax
2
Maximum indirect fees (management commissions and fees)
Net assets	(*)
3
Transaction commissions received by the management company
Payable on each transaction or operation
A share
None
15% including taxes of the Fund’s outperformance, net of fixed management fees, relative to its benchmark index,
4	Performance fee	Net assets
provided the Fund’s performance is positive.
F share	None
K share	None
IXL USD H share	None
(*) The subfund may invest up to 10% of its assets in other UCIs if the management fees do not exceed 2.392%. For further information, please contact the management company.
The fees due for the management of the UCITS in application of 4° of II of Article L. 621-5-3 of the French Monetary and Financial Code; the exceptional and non-recurring duties, taxes, fees, and government rights (related to the subfund) are charged to the subfund.
In addition to the fees set out above, other fees may be borne by the subfund in certain circumstances, such as extraordinary and non- recurring costs relating to debt recovery or proceedings to assert a right, provided that these fees are consistently lower than the amounts recovered.
Furthermore, research expenses pursuant to article 314-21 of the AMF General Regulation may be billed to the subfund. Additional information on how these research expenses work is available from the management company.
Procedures for calculating the performance fee:
Frequency of crystallisation of the performance fee and observation period
The frequency of crystallisation, i.e. the frequency at which the provisions for the performance fees can be definitively retained by the management company, is annual. The observation period runs from 1 April to 31 March.
However, following the change to the year-end of the SICAV on 31 March 2022, the period running from 30 September 2021 will be longer than one year because it is extended until 31 March 2023. It will then be each year from 1 April to 31 March.
The performance reference period
The performance reference period is the period during which the performance is measured and compared to that of the benchmark, at the end of which the mechanism for compensating for past underperformance (or negative performance) can be reset. This period is set at five rolling years.
Benchmark
MSCI All Country World Index NR calculated in euros and dividends reinvested
Calculation method
The performance fee is provisioned at each net asset value.
The performance fee is adjusted at each net asset value calculation, on the basis of 15% including all taxes of the outperformance of the fund compared to the benchmark, on the condition that the fund’s performance is positive (the net asset value is higher than the net asset value at the start of the period).
If the UCI underperforms the benchmark, this provision is adjusted through writebacks. Provision writebacks are capped at the level of the allocations made.
The methodology applied for the calculation of the performance fee is based on the “fictional asset” calculation method, which simulates a fictional asset subject to the same subscription and redemption conditions as the original subfund, incremented by the performance of the benchmark. This fictional asset is then compared with the performance of the fund’s actual assets. The difference between the two assets therefore gives the fund’s outperformance relative to its benchmark.
Payment of the performance fee and catch-up period
- In the event that the fund has outperformed at the end of the observation period and that it has a positive performance, the management company takes the fees provisioned for and a new observation period starts.
- In the event that the fund has outperformed at the end of the observation period and has a negative performance, the management company takes no performance fee but a new observation period starts.
- In the case that the fund has underperformed its benchmark at the end of the observation period, no fee is charged and the initial observation period is extended by 12 months (catch-up period) so that this underperformance may be compensated for before a performance fee becomes payable again.
- The observation period may be extended as such by up to five years (reference period). Beyond that, if the residual underperformance has not been caught up, it will be abandoned. If a year of underperformance has occurred within this first 5-year period and has not been caught up by the end of this first period, a new period of up to 5 years will begin from this new year of underperformance.

When shares are redeemed, if there is a provision for performance fees, the amount proportional to the redeemed shares is paid to the management company.
Examples
First case: the fund outperforms its index in each observation period. Fees are taken for each observation period, and each observation period will be 12 months.
Second case: Depending on the observation periods, the fund underperforms or outperforms its benchmark:
|  | Fund performance | Index performance | Relative performance over the year | Underperform ance of the previous year to be offset | Net relative performance | Underperform ance to be offset over the next year | Performance fee | Performance fee calculation |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |

| Year 1 | 5% | 0% | 5% | 0% | 5% | 0% | Yes | 15% x 5% |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Year 2 | 3% | 3% | 0% | 0% | 0% | 0% | No | - |
| Year 3 | -5% | 0% | -5% | 0% | -5% | -5% | No | - |
| Year 4 | 5% | 2% | 3% | -5% | -2% | -2% | No | - |
| Year 5 | 7% | 5% | 2% | -2% | 0% | 0% | No | - |
| Year 6 | 10% | 5% | 5% | 0% | 5% | 0% | Yes | 15% x 5% |
| Year 7 | 9% | 4% | 5% | 0% | 5% | 0% | Yes | 15% x 5% |
| Year 8 | -15% | -5% | -10% | 0% | -10% | -10% | No | - |
| Year 9 | -2% | -4% | 2% | -10% | -8% | -8% | No | - |
| Year 10 | 0% | -2% | 2% | -8% | -6% | -6% | No | - |
| Year 11 | 2% | 0% | 2% | -6% | -4% | -4% | No | - |
| Year 12 | 10% | 10% | 0% | -4% | -4% | 0%* | No | - |
| Year 13 | 6% | 4% | 2% | 0% | 2% | 0% | Yes | 15% x 2% |
| Year 14 | -6% | 0% | -6% | 0% | -6% | -6% | No | - |
| Year 15 | 4% | 2% | 2% | -6% | -4% | -4% | No | - |
| Year 16 | 6% | 4% | 2% | -4% | -2% | -2% | No | - |
| Year 17 | 10% | 14% | -4% | -2% | -6% | -6% | No | - |
| Year 18 | 7% | 7% | 0% | -6% | -6% | -4%** | No | - |
| Year 19 | 6% | 1% | 5% | -4% | 1% | 0% | Yes | 15% x 1% |

* The underperformance of year 12 to be offset in the following year (year 13) is 0% and not -4% (“theoretical” underperformance to be offset the following year). The residual underperformance of year 8 that was not fully offset in the subsequent years is abandoned since the five-year reference period expired (the underperformance of year 8 could only be offset until year 12).
**The underperformance of year 18 to be offset in the following year (year 19) is -4% and not -6% (“theoretical” underperformance to be offset the following year). The share of the residual underperformance of year 14 (-2%) that was not fully offset in the subsequent years is abandoned since the five-year reference period expired (the underperformance of year 14 could only be offset until year 18).

## ECHIQUIER AGENOR EURO SRI MID CAP subfund 	
- A share ISIN code: FR0013403706
- F share ISIN code: FR0013387354
- G share ISIN code: FR0013403714
- I share ISIN code: FR0013387339
- ID share ISIN code: FR0014000865
- IXL share ISIN code: FR0013480431ClassificationEquities of eurozone countriesInvestment objectiveEchiquier Agenor Euro SRI Mid Cap is a subfund that aims to outperform its benchmark, the MSCI EMU Mid Cap Index, through the discretionary and opportunistic management on equity markets of small and mid-caps of the eurozone.

This objective is combined with an extra-financial approach incorporating environmental, social, and governance (ESG) criteria. The extra-financial objective is to help companies move forward on ESG issues by engaging in dialogue with them on a regular basis and by sharing with them specific areas of improvement monitored over time.
The extra-financial objective of the subfund complies with the provisions of Article 8 of the SFDR.
Benchmark
The MSCI EMU Mid Cap index (Bloomberg ticker M7EMMC) is a representative indicator of the management of Echiquier Agenor Euro SRI Mid Cap. This index shows the evolution of mid-cap equities in the Eurozone. It is calculated in euros, with dividends reinvested.
The administrator MSCI Limited of the benchmark MSCI EMU Mid Cap is included in the register of administrators and benchmarks kept by the ESMA.
In accordance with Regulation (EU) 2016/1011 of the European Parliament and of the Council of 8 June 2016, the management company has a procedure for monitoring the benchmark indices used, describing the measures to be implemented in the event of substantial changes to an index or should that index no longer be provided.
Investors are advised that the portfolio’s composition may differ from that of the benchmark index.
Investment strategy
- Strategies usedThe subfund’s management focuses on eurozone equity markets, and particularly on the small and mid-cap market.

In order for the UCITS to be eligible for PEAs, a minimum of 75% is invested at all times in financial instruments eligible for PEAs.
Echiquier Agenor EURO SRI Mid Cap implements an active and discretionary management based on a rigorous stock-picking process, involving direct meetings with the companies in which the subfund invests.
The management company undertakes to take part at all times, in the votes of the General Meetings of the companies included in the portfolio. For more information, investors should refer to the Voting Policy available on www.lfde.com.
A fundamental analysis is then carried out on each company, using a rating framework developed in-house that assesses several criteria including:
- the quality of the company’s management
- the quality of its financial structure
- visibility on future earnings
- the growth prospects for its business
- environmental and social aspects
- and the speculative nature of the stock.

The values used result from the setting of target purchase and sale prices.
The selected securities have therefore undergone a highly selective process based on a quantitative and qualitative analysis. The methodology involving the setting of a purchase price and a sale price make it possible to establish a position on securities presenting a potential for future appreciation by the market.
Depending on the manager’s convictions, the portfolio’s construction can lead to a concentrated portfolio (fewer than 50 stocks).
SRI approach implemented by the subfund
The initial investment universe is made up of:
- For the equities component, European small and mid caps with a market capitalisation of between EUR 1 and EUR 10 billion, i.e. around 860 stocks;
- Supplemented for the negotiable debt securities component by around 80 European corporate issuers, in which the team has already invested in past years, and which regularly issue treasury bills.

The different criteria presented below are applied to this initial investment universe.
This SRI subfund systematically incorporates environmental and governance criteria into financial management. This has an impact on the selection of portfolio securities.
The examples of indicators used for each of the E, S, and G criteria are as follows:
- Environmental indicators: environmental policy and actions, results of action plans put in place by the company, exposure of suppliers to environmental risks, positive or negative impact of products on the environment.
- Social indicators: attractiveness of the employer brand, employee retention, anti-discrimination, employee protection,exposure of suppliers to social risks, relations with civil society.
- Governance indicators: competence of the management team, checks and balances, respect for minority shareholders, business ethics.

The Echiquier Agenor Euro SRI Mid Cap subfund focuses on selecting the top-rated issuers from an extra-financial perspective within their investment universe (“best in universe” approach). This subfund also invests in companies that have adopted a CSR approach and have an improving momentum in their ESG practices (“best efforts” approach).
This subfund applies two extra-financial filters in its stock-picking: after controversial sectors and practices are excluded, stocks must meet a minimum ESG rating requirement. These ratings are determined by the management company and applied to the entire portfolio.
The ESG rating of issuers in the portfolio must always be equal to 100%.
The ESG rating is out of 10 and is awarded to each issuer. This score is determined as follows:
- Governance: The Governance rating represents approximately 60% of the overall ESG score. This is a long-standing bias for La Financière de l’Echiquier, which has attached particular importance to this subject since the company’s creation.
- Environmental and Social: Social and environmental criteria are combined to determine a Responsibility score. Its calculation takes into account the type of company:
	- for industrial stocks: the social and environmental criteria are equally weighted in the Responsibility score.
	- For service stocks: the “Social” score accounts for 2/3 of the “Responsibility” score, while the “Environmental” score represents 1/3 of the “Responsibility” score.


This rating may be lowered if significant controversy arises. The minimum ESG rating is set at 5.5/10 for this subfund.
If a company’s rating falls below the minimum required by the management company for the subfund, the position in the issuer would be sold in the best interests of the shareholders.
This ESG approach results in a selectivity rate (reduction of the initial investment universe as defined above) of at least 20%.
Lastly, the management team takes the main negative impacts on sustainability into account in its investment decisions.
For more detailed information on the rating methodology used for the subfund and its limits, investors should refer to the Transparency Code of La Financière de l’Echiquier available on www.lfde.com.
Alignment with the taxonomy
The subfund may invest in environmentally sustainable economic activities. However, the ESG rating assigned to each security is the result of a global analysis that also takes into account social and governance criteria. It therefore does not allow a targeted approach to a particular objective of the European Taxonomy or to assess the degree of alignment of an investment.
In this case, the principle which states “do no significant harm” applies only to underlying investments which take into account European Union criteria in matters of environmentally sustainable economic activities and not the remaining portion of the underlying investments. The investments underlying the remaining portion of this financial product do not take into account the criteria of the European Union in matters of environmentally sustainable economic activities. The subfund is committed to a 0% alignment with the European Taxonomy.
- Assets used (excluding derivatives)
	- Equities:Echiquier Agenor Euro SRI Mid Cap is invested in stocks of all sectors and all capitalisation sizes. It should be noted, however, that the subfund is mainly invested in small and mid-caps (with a market capitalisation of less than 10 billion euros). This criterion is assessed at the time of the initial investment in the equities in question.


Echiquier Agenor Euro SRI Mid Cap is mainly invested in eurozone equities, but may invest up to 10% of its net assets in equities of non-eurozone countries.
- Debt securities and money market instruments:Up to 25% of the subfund’s assets may be invested:
- in negotiable debt securities. The longest maturity of debt securities used for the subfund’s cash management shall be 5 years. The short-term securities used have a Standard & Poor’s rating of investment grade or an equivalent rating by another ratings agency. Up to 10% of the subfund’s assets may be invested in “speculative” or unrated negotiable debt securities.
- in bonds. In this regard, particular attention will be given to the credit quality of the companies that issue these securities. Eligible securities are deemed investment grade, i.e., having a minimum Standard & Poor’s rating of BBB- or equivalent or considered as such by the management team. Up to 10% of the subfund’s assets may be invested in “speculative” or unrated bonds. The maximum maturity of bonds is 10 years. However, the subfund reserves the right to buy bonds with a maturity of more than 10 years marginally as a percentage of assets. No limits have been set for the proportion of bonds of sovereign and private issuers in the portfolio.

Prior to purchase and for monitoring purposes over the life of securities, the credit risk is assessed on the basis of research and analysis carried out in-house by La Financière de l’Echiquier and using the ratings produced by the rating agencies.
When securities are deemed speculative or unrated, their issuers belong to groups monitored by La Financière de l’Echiquier’s internal research.
The ratings mentioned above are those used by the Fund manager at the time of the initial investment. If a rating is downgraded over the life of an investment, the manager will conduct an analysis on a case-by-case basis and decide whether or not to maintain the position concerned. The investment limits defined in relation to the assessment of credit risk by the rating agencies may therefore be adjusted slightly to reflect the management team’s own analysis.
- Investment in the securities of other undertakings for collective investmentUp to 10% of the subfund’s assets may be invested in units or shares of French and/or European UCITS and in retail investment funds. This will be a UCI in any AMF category provided it is not in conflict with investment strategy. It may be UCIs managed by the management company or by an associate company.
- DerivativesNone
- Securities with embedded derivativesThe manager may invest in securities with embedded derivatives (warrants, subscription certificates, convertible bonds, etc.) traded on regulated markets or over-the-counter. No rating restrictions apply to convertible bonds.

In this context, the manager may take positions to hedge and/or expose the portfolio to business sectors, geographical areas, interest rates, equities (small, mid or large cap stocks), currencies, securities and similar transferable securities or indices in order to achieve the investment objective.
The use of embedded derivatives, as opposed to the other derivative instruments listed above, will mainly be as a result of the manager seeking to optimise the hedging strategy, or, if appropriate, to improve the performance of the portfolio by reducing the costs related to the use of these financial instruments in order to achieve the investment objective.
In any event, the amounts invested in securities with embedded derivatives cannot exceed 10% of the net assets. The risk associated with this type of investment will be limited to the amount invested in the purchase.
- DepositsNone
- Cash borrowingsThe subfund may borrow cash. Although the subfund may be in a debtor position temporarily as a result of its payment flows (investments and disposals in progress, subscription/redemption transactions, etc.) up to a limit of 10% of its assets, this does not form part of its investment objective.
- Securities financing transactionsNoneRisk profileYour money will be principally invested in financial instruments selected by the management company. These instruments will be exposed to market trends and fluctuations.

Risk of capital loss:
Capital loss occurs when a security is sold for less than its purchase price. Investors are warned that they may not get back all the capital they initially invested. The Fund offers no capital guarantee or protection.
Equity risk:
If the equities or indices to which the Fund portfolio is exposed should fall, the Fund’s net asset value could also fall.
Risks associated with investments in small and mid-cap shares:
On markets trading in small and mid-caps, the volume of shares listed on the stock exchange is low. As a result, market downturns are more pronounced and more rapid than those trading in large caps. The UCI’s net asset value may therefore decline rapidly and significantly.
Risk related to discretionary management:
The discretionary management style applied to the Fund is based on the selection of stocks. There is a risk that Fund might not be invested in the best-performing securities at all times. The Fund may therefore not achieve its performance objective. Moreover, the net asset value of the Fund may post a negative performance.
Currency risk:
This is the risk of a fall in the investment currencies relative to the euro, the portfolio’s reference currency. Should any of these currencies weaken against the euro, the net asset value may decline.
Sustainability risk or risk linked to sustainable investment: Any event or situation in the environmental, social or sustainable governance field (e.g. climate change, health and safety, companies that do not comply with regulations, such as serious criminal sanctions, etc.) that, if it occurs, could have an actual or potential negative impact on the value of the investment. The occurrence of such an event or situation could also lead to a change in the investment strategy of the UCITS, including the exclusion of the securities of some issuers. More specifically, the negative effects of sustainability risks could affect issuers via a series of mechanisms, especially: 1) lower revenues; 2) increased costs; 3) damages or depreciation in asset value; 4) higher cost of capital; and 5) fines or regulatory risks. Due to the nature of sustainability risks and specific subjects such as climate change, the probability that sustainability risks would have an impact on returns on financial products is likely to increase over the longer term.
Eligible investors and typical investor profile
Target investors:
A share: All investors
F share: Reserved for founder subscriber institutional investors
G share: Reserved for distribution by financial intermediaries I share: Reserved for institutional investors
ID share: Reserved for institutional investors IXL share: Reserved for institutional investors
Typical investor profile:
The subfund is intended for individuals or institutional investors who are aware of the inherent risk in holding shares in such a UCITS, which is a high risk due to investment in European equities.
Echiquier Agenor Euro SRI Mid Cap may be used for variable- capital, unit-linked individual life insurance policies.
Echiquier Agenor Euro SRI Mid Cap may be used for investment in UCITS managed by La Financière de l’Echiquier.
The appropriate amount to invest in Echiquier Agenor Euro SRI Mid Cap depends on the investor's situation. In deciding how much to invest, they should take into account their assets, cash
requirements at the time and in 5 years, and whether they are willing to take risks on the financial markets. They are also strongly advised to diversify their investments sufficiently so as not to be exposed solely to the risks of this UCITS.
Recommended investment duration
More than 5 years.
Methods for determining and appropriating distributable sums
| Share class | Net income allocation | Realised net gain allocations |
| --- | --- | --- |
| A share | Accumulation | Accumulation |
| F share | Accumulation | Accumulation |
| G share | Accumulation | Accumulation |
| I share | Accumulation | Accumulation |
| ID share | Accumulation and/or Distribution | Accumulation and/or Distribution |
| IXL share | Accumulation | Accumulation |

Share characteristics: (base currencies, fractional units, etc.)
The A, F, G, I, ID and IXL shares are denominated in euros and sub-divided into thousandths.
The initial value of the A share is fixed at 100 euros. The initial value of the F share is fixed at 1,000 euros. The initial value of the G share is fixed at 100 euros. The initial value of the I share is fixed at 1,000 euros. The initial value of the ID shares is fixed at 1,000 euros. The initial value of the IXL share is fixed at 1,000 euros.
Subscription and redemption procedures
Subscriptions and redemptions are carried out in thousandths of shares.
The minimum initial subscription amount for I and ID shares is 1,000,000 euros, with the exception of the management company, which may subscribe for only one share on its own behalf or on behalf of third parties.
The minimum initial subscription amount for F shares is 5,000,000 euros, with the exception of the management company, which may subscribe for only one share on its own behalf or on behalf of third parties.
The minimum initial subscription amount for IXL shares is 30.000.000 euros, with the exception of the management company, which may subscribe for only one share on its own behalf.
Subsequent subscriptions may be carried out in thousandths of shares.
Subscription and redemption requests are centralised before 12 p.m. on every trading day (Paris time) by the depositary: BNP PARIBAS SA
16, Boulevard des Italiens, 75009 Paris
Postal address: Grands Moulins de Pantin, 9 Rue du Débarcadère, 93500 Pantin
And are executed on the basis of the next net asset value calculated using the closing price on the day the requests were centralised. Subscription and redemption requests arriving after 12 p.m. (Paris time) are executed on the basis of the net asset value calculated after the one mentioned above.
The net asset value is calculated daily, except for days when the Paris stock market is closed and on official French public holidays.
| T | T: Date of establishment of the net asset value | T+1 working day | T+2 working days |
| --- | --- | --- | --- |

Centralisation before 12 p.m. of subscription and redemption orders
Execution of the order at the latest during day T
Calculation and publication of the net asset value
Payment for subscriptions and redemptions
Procedures for switching from one subfund (or one share) to another
It is possible to ask to switch (sale followed by simultaneous purchase) from one subfund to another (or between two shares of the same subfund).
However, these transactions will only be possible:
- on orders expressed in quantities
- on shares of subfunds expressed in the same currency
- on subfunds with the same net asset value calculation frequency and the same centralisation date
- on subfunds with the same subscription/redemption cut-off times Orders are executed based on the next asset value calculated.

It should be specified that in the event of a switch:
- any prior notice is not applied
- it is the settlement-delivery date of the redemption that is applied to the two parts (subscription and redemption)Finally, investors are reminded that depending on the tax system of their country, this transaction may trigger the application of tax on capital gains or losses on financial instruments.

Pursuant to Article L. 214-8-7 of the French Monetary and Financial Code, if, under exceptional circumstances, it is deemed in the shareholders’ interest, the SICAV’s redemption of shares and its issue of new shares may be temporarily suspended by the management company.
The net asset value is available upon request from the management company on +33 (0)1.47.23.90.90 or on its website (www.lfde.com).
Fees and charges
| Fees charged to the investor, deducted upon subscription and redemption	Basis	Rate |
| --- |
| Subscription fee not retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | Maximum of 3.00% |
| Subscription fee retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | None |
| Redemption fee not retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | None |
| Redemption fee retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | None |

| Fees charged to the UCITS | Basis |  | Rate |
| --- | --- | --- | --- |

Financial management costs
- 	Administrative fees external to the management companyNet assetsA share	Maximum of 2.392 % incl. taxF share	Maximum of 0.60 % incl. taxG share	Maximum of 1.35 % incl. taxI share	Maximum of 1.00 % incl. taxID share	Maximum of 1.00 % incl. taxIXL share	Maximum of 0.70 % incl. tax
- Maximum indirect fees (managementfees and commissions)Net assets	(*)
- Transaction commissions received by the management companyPayable on each transaction or operationNoneA share	None15% including taxes of the Fund’s outperformance,F sharenet of fixed management fees, relative to its benchmark index, provided the Fund’s performance is positive
- Performance fee	Net assetsG share	NoneI share	NoneID share	NoneIXL share	None(*) The subfund may invest up to 10% of its assets in other UCIs if the management fees do not exceed 2.392%. For further information, please contact the management company.

The fees due for the management of the UCITS in application of 4° of II of Article L. 621-5-3 of the French Monetary and Financial Code; the exceptional and non-recurring duties, taxes, fees, and government rights (related to the subfund) are charged to the subfund.
In addition to the fees set out above, other fees may be borne by the subfund in certain circumstances, such as extraordinary and non- recurring costs relating to debt recovery or proceedings to assert a right, provided that these fees are consistently lower than the amounts recovered.
Furthermore, research expenses pursuant to article 314-21 of the AMF General Regulation may be billed to the subfund. Additional information on how these research expenses work is available from the management company.
Procedures for calculating the performance fee on the equities
Frequency of crystallisation of the performance fee and observation period
The frequency of crystallisation, i.e. the frequency at which the provisions for the performance fees can be definitively retained by the management company, is annual. The observation period runs from 1 April to 31 March.
However, following the change to the year-end of the SICAV on 31 March 2022, the period running from 31 December 2021 will be longer than one year because it is extended until 31 March 2023. It will then be each year from 1 April to 31 March.
The performance reference period
The performance reference period is the period during which the performance is measured and compared to that of the benchmark, at the end of which the mechanism for compensating for past underperformance (or negative performance) can be reset. This period is set at five rolling years.
Benchmark
MSCI EMU Mid Cap
Calculation method
The performance fee is provisioned at each net asset value.
The performance fee is adjusted at each net asset value calculation, on the basis of 15% including all taxes of the outperformance of the fund compared to the benchmark, on the condition that the fund’s performance is positive (the net asset value is higher than the net asset value at the start of the period).
If the UCI underperforms the benchmark, this provision is adjusted through writebacks. Provision writebacks are capped at the level of the allocations made.
The methodology applied for the calculation of the performance fee is based on the “fictional asset” calculation method, which simulates a fictional asset subject to the same subscription and redemption conditions as the original subfund, incremented by the performance of the benchmark. This fictional asset is then compared with the performance of the fund’s actual assets. The difference between the two assets therefore gives the fund’s outperformance relative to its benchmark.
Payment of the performance fee and catch-up period
- In the event that the fund has outperformed at the end of the observation period and that it has a positive performance, the management company takes the fees provisioned for and a new observation period starts.
- In the event that the fund has outperformed at the end of the observation period and has a negative performance, the management company takes no performance fee but a new observation period starts.
- In the case that the fund has underperformed its benchmark at the end of the observation period, no fee is charged and the initial observation period is extended by 12 months (catch-up period) so that this underperformance may be compensated for before a performance fee becomes payable again.
- The observation period may be extended as such by up to five years (reference period). Beyond that, if the residual underperformance has not been caught up, it will be abandoned. If a year of underperformance has occurred within this first 5-year period and has not been caught up by the end of this first period, a new period of up to 5 years will begin from this new year of underperformance.

When shares are redeemed, if there is a provision for performance fees, the amount proportional to the redeemed shares is paid to the management company.
Examples
First case: the fund outperforms its index in each observation period. Fees are taken for each observation period, and each observation period will be 12 months.
Second case: Depending on the observation periods, the fund underperforms or outperforms its benchmark:
|  | Fund performance | Index performance | Relative performance over the year | Underperform ance of the previous year to be offset | Net relative performance | Underperform ance to be offset over the next year | Performance fee | Performance fee calculation |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |

| Year 1 | 5% | 0% | 5% | 0% | 5% | 0% | Yes | 15% x 5% |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Year 2 | 3% | 3% | 0% | 0% | 0% | 0% | No | - |
| Year 3 | -5% | 0% | -5% | 0% | -5% | -5% | No | - |
| Year 4 | 5% | 2% | 3% | -5% | -2% | -2% | No | - |
| Year 5 | 7% | 5% | 2% | -2% | 0% | 0% | No | - |
| Year 6 | 10% | 5% | 5% | 0% | 5% | 0% | Yes | 15% x 5% |
| Year 7 | 9% | 4% | 5% | 0% | 5% | 0% | Yes | 15% x 5% |
| Year 8 | -15% | -5% | -10% | 0% | -10% | -10% | No | - |
| Year 9 | -2% | -4% | 2% | -10% | -8% | -8% | No | - |
| Year 10 | 0% | -2% | 2% | -8% | -6% | -6% | No | - |
| Year 11 | 2% | 0% | 2% | -6% | -4% | -4% | No | - |
| Year 12 | 10% | 10% | 0% | -4% | -4% | 0%* | No | - |
| Year 13 | 6% | 4% | 2% | 0% | 2% | 0% | Yes | 15% x 2% |
| Year 14 | -6% | 0% | -6% | 0% | -6% | -6% | No | - |
| Year 15 | 4% | 2% | 2% | -6% | -4% | -4% | No | - |
| Year 16 | 6% | 4% | 2% | -4% | -2% | -2% | No | - |
| Year 17 | 10% | 14% | -4% | -2% | -6% | -6% | No | - |
| Year 18 | 7% | 7% | 0% | -6% | -6% | -4%** | No | - |
| Year 19 | 6% | 1% | 5% | -4% | 1% | 0% | Yes | 15% x 1% |

* The underperformance of year 12 to be offset in the following year (year 13) is 0% and not -4% (“theoretical” underperformance to be offset the following year). The residual underperformance of year 8 that was not fully offset in the subsequent years is abandoned since the five-year reference period expired (the underperformance of year 8 could only be offset until year 12).
**The underperformance of year 18 to be offset in the following year (year 19) is -4% and not -6% (“theoretical” underperformance to be offset the following year). The share of the residual underperformance of year 14 (-2%) that was not fully offset in the subsequent years is abandoned since the five-year reference period expired (the underperformance of year 14 could only be offset until year 18).

## ECHIQUIER SPACE subfund 	
- A share ISIN code: FR0014002VF5
- F share ISIN code: FR0014002VD0
- K share ISIN code: FR0014002VE8
- KI USD share ISIN code: FR0014007HO5ClassificationInternational equitiesInvestment objectiveECHIQUIER SPACE is a discretionary UCITS managed dynamically through stock-picking on international equity markets and more specifically in companies in the space sector.

The objective of the UCITS is to deliver over the recommended investment period a performance net of fees greater than that of its benchmark, the MSCI All Country Index Net Return (Euro) net dividends reinvested. However, the subfund does not seek to replicate the performance of this index, and the portfolio’s composition may therefore differ substantially from that of the benchmark index
Benchmark
The MSCI All Country World Index NET RETURN EUR is calculated in euros with dividends reinvested (Bloomberg code: M7WD). It includes listed stocks in 50 countries, including developed and emerging countries.
The administrator MSCI Limited of the benchmark MSCI All Country World Index is included in the register of administrators and benchmarks kept by the ESMA.
In accordance with Regulation (EU) 2016/1011 of the European Parliament and of the Council of 8 June 2016, the management company has a procedure for monitoring the benchmark indices used, describing the measures to be implemented in the event of substantial changes to an index or should that index no longer be provided.
Investors are advised that the portfolio’s composition may differ from that of the benchmark index.
Investment strategy
- Strategies usedThe subfund implements an active and discretionary management strategy in accordance with Article 8 of the SFDR. It focuses on international equity markets.

The management of ECHIQUIER SPACE is based on a stock- picking process, involving direct meetings with the companies in which the subfund invests.
The management company undertakes to take part at all times, in the votes of the General Meetings of the companies included in
the portfolio. For more information, investors should refer to the Voting Policy available on www.lfde.com.
A fundamental analysis is then carried out on each company, using a rating framework developed in-house that assesses several criteria including:
- the quality of the company’s management
- the quality of its financial structure
- visibility on future earnings
- the growth prospects for its business
- environmental and social aspects
- the speculative nature of the stock.

The selected securities therefore underwent a highly selective qualitative process. The methodology involving the setting of a purchase price and a sale price make it possible to establish a position on securities presenting a potential for future appreciation by the market.
The investment strategy aims to select stocks that, according to the analysis of the management company, present sustainable growth* and which are active in the space sector, either directly or indirectly, via a segmentation of this universe by economic activity:
- From Earth: groups together companies having an activity that is mainly based on Earth but which participates in the development of the space ecosystem (manufacture of rockets/ satellites/space assets, management of space assets, development of space applications, financing and insurance, etc.)
- Between Earth and Space: companies that serve as a link between the two frontiers (send-off and recovery of space assets, telecommunications assets, observation of the planet, defence of space assets, etc.)
- For Space: pure space activities (space mining, spaceexploration, industrial manufacturing in space, space tourism, etc.)
- The technologies used: companies developing the technologies allowing this revolution to gain momentum (cloud computing, semiconductor products, industrial design software, simulation software, databases, information and communications technology, fundamental research, etc.)* “Sustainable growth”: ability of a company to address a large and growing market, allowing the company to generate sales growth both from the growth of its market and its ability to gain market share.

The subfund systematically incorporates environmental, social and governance criteria. These criteria contribute to the decision- making process but are not a decisive factor in the decisions taken.
The examples of indicators used for each of the E, S, and G criteria are as follows:
- Environmental indicators: environmental policy and actions, results of action plans put in place by the company, exposure of suppliers to environmental risks, positive or negative impact of products on the environment
- Social indicators: attractiveness of the employer brand, employee retention, anti-discrimination, employee protection, exposure of suppliers to social risks, relations with civil society.
- Governance indicators: competence of the management team, checks and balances, respect for minority shareholders, business ethics.

The extra-financial objectives used in the fund’s management consist of:
- Carrying out an ESG analysis of the issuers (minimum 90%)An ESG rating out of 10 is awarded to each issuer. This rating is established using an in-house methodology by the management company and is composed as follows:
- Governance: The Governance score represents around 60% of the overall ESG rating. This is a historical stake for La Financière de l’Echiquier, which since its creation has attached particular importance to this aspect.
- Environmental and Social: Social and environmental criteria are combined to determine a Responsibility score. Its calculation takes into account the type of company:
	- For industrial stocks: the social and environmental criteria are equally weighted in the “Responsibility” score.
	- For service stocks: the “Social” score accounts for 2/3 of the “Responsibility” score, while the “Environmental” score represents 1/3 of the “Responsibility” score.

- Having an average ESG rating higher than the investment universe.
- Implementing an exclusion approach through sector and norms-based exclusions.
- Using a filter based on ESG convictions (application of a minimum rating).

The investment universe of the subfund consists of the following:
- for the equity universe (minimum 75% of net assets): international equities meeting quantitative growth criteria, as defined above, then qualitative criteria specific to the space sector according to the four areas of activity presented above,
- for the fixed income universe (maximum 25% of net assets): around 80 European corporate issuers, in which the team has already invested in past years, and which regularly issue treasury bills.

Lastly, the management team takes the main negative impacts on sustainability into account in its investment decisions.
The methodological limits of the ESG approach mainly concern the reliability of the extra-financial data published by the issuers and the subjective nature of the rating system applied by the management company
For more detailed information on the extra-financial rating methodology used for the subfund and its limits, investors should visit the website www.lfde.com.
Alignment with the taxonomy
The subfund may invest in environmentally sustainable economic activities. However, the ESG rating assigned to each security is the result of a global analysis that also takes into account social
and governance criteria. It therefore does not allow a targeted approach to a particular objective of the European Taxonomy or to assess the degree of alignment of an investment.
In this case, the principle which states “do no significant harm” applies only to underlying investments which take into account European Union criteria in matters of environmentally sustainable economic activities and not the remaining portion of the underlying investments. The investments underlying the remaining portion of this financial product do not take into account the criteria of the European Union in matters of environmentally sustainable economic activities. The subfund is committed to a 0% alignment with the European Taxonomy.
Depending on the manager’s convictions, the portfolio’s construction can lead to a concentrated portfolio (fewer than 50 stocks).
ECHIQUIER SPACE has a minimum 60% exposure to eurozone and/or international equity markets including emerging countries. Its maximum exposure to the latter scope is 30% of assets.
- Assets used (excluding derivatives)
- Equities:At all times, a minimum of 75% of the net assets of ECHIQUIER SPACE will be invested in listed equities.

The securities which may be selected are all capitalisations. However, the subfund can use shares whose market capitalisation is less than €1 billion up to the 25% limit of its net assets.
Use of emerging market equities is limited to 30% of net assets.
- Debt securities and money market instruments:For cash management purposes, and up to a limit of 25% of net assets, the subfund may invest:
- in negotiable debt securities. The longest maturity of debt securities used for the subfund’s cash management shall be 5 years. The short-term securities used have a Standard & Poor’s rating of investment grade or an equivalent rating by another ratings agency.
- in bonds. The maximum maturity of bonds is 12 years. In this regard, particular attention will be given to the credit quality of the companies that issue these securities. Eligible securities are deemed investment grade, i.e., having a minimum Standard & Poor’s rating of BBB- or equivalent or considered as such by the management team. No limits have been set for the proportion of bonds of sovereign and private issuers in the portfolio.

Prior to purchase and for monitoring purposes over the life of securities, the credit risk is assessed on the basis of research and analysis carried out in-house by La Financière de l’Echiquier and using the ratings produced by the rating agencies.
The ratings mentioned above are those used by the Fund manager at the time of the initial investment. If a rating is downgraded over the life of an investment, the manager will conduct an analysis on a case-by-case basis and decide whether or not to maintain the position concerned. The investment limits defined in relation to the assessment of credit risk by the rating
agencies may therefore be adjusted slightly to reflect the management team’s own analysis.
- Investment in the securities of other undertakings for collective investmentUp to 10% of the subfund’s assets may be invested in units or shares of French and/or European UCITS and in retail investment funds. These may be UCIs in any AMF category. The subfund may invest in UCITS of the management company or an associate company.
- DerivativesThe subfund may invest in financial derivative instruments traded on international regulated markets, unregulated markets, and/or over the counter. These instruments may be used on a discretionary basis to:
- Hedge the portfolio against currency risk and against equity risk when the manager anticipates a significant deterioration in market performance
- Occasionally expose the portfolio to equity risk during significant subscription transactions. The subfund does not, in any event, intend to implement a strategy of over-exposing the portfolio to equity risk.

The instruments used are:
- index futures
- options on securities and indices
- currency options
- forex forwardsThese transactions shall be limited to 100% of the subfund’s assets.

Financial instruments are entered into with intermediaries selected by the management company that have no say on the composition or management of the subfund’s portfolio.
- Securities with embedded derivativesThe manager may invest in securities with embedded derivatives (warrants, subscription certificates, etc.) traded on eurozone and/ or international regulated markets or over the counter.

The use of embedded derivatives, as opposed to the other derivative instruments listed above, will mainly be as a result of the manager seeking to optimise the hedging strategy, or, if appropriate, to improve the performance of the portfolio by reducing the costs related to the use of these financial instruments in order to achieve the investment objective.
In any event, the amounts invested in securities with embedded derivatives cannot exceed 10% of the net assets. The risk associated with this type of investment will be limited to the amount invested in the purchase.
- DepositsNone
- Cash borrowingsThe subfund may borrow cash. Although the Fund may be in a debtor position temporarily as a result of its payment flows (investments and disposals in progress, subscription/redemptiontransactions, etc.) for up to a limit of 10% of its net assets, this is not part of its investment objective.
- Securities financing transactionsNoneRisk profileYour money will be principally invested in financial instruments selected by the management company. These instruments will be exposed to market trends and fluctuations.

Risk of capital loss:
Capital loss occurs when a security is sold for less than its purchase price. Investors are warned that they may not get back all the capital they initially invested. The Fund offers no capital guarantee or protection.
Equity risk:
If the equities or indices to which the Fund portfolio is exposed should fall, the Fund’s net asset value could also fall.
Risks associated with investing in emerging countries:
There is a risk associated with investments in emerging countries, mainly in relation to the operating and supervision conditions of these markets, which may deviate from the standards prevailing on the large international markets, or arising from political or regulatory factors. Market fluctuations,both upwards and downwards, may be sharper and more sudden than on the major international stock exchanges. The UCI’s net asset value may therefore have the same behaviour.
Currency risk:
This is the risk of a fall in the investment currencies relative to the euro, the portfolio’s reference currency. Should any of these currencies weaken against the euro, the net asset value may decline.
Risk related to discretionary management:
The discretionary management style applied to the Fund is based on the selection of stocks. There is a risk that Fund might not be invested in the best-performing securities at all times. The Fund may therefore not achieve its performance objective. Moreover, the net asset value of the Fund may post a negative performance.
Interest rate risk:
The Fund’s net asset value may fall if interest rates rise.
Sustainability risk or risk linked to sustainable investment: Any event or situation in the environmental, social or sustainable governance field (e.g. climate change, health and safety, companies that do not comply with regulations, such as serious criminal sanctions, etc.) that, if it occurs, could have an actual or potential negative impact on the value of the investment. The occurrence of such an event or situation could also lead to a change in the investment strategy of the UCITS, including the exclusion of the securities of some issuers. More specifically, the negative effects of sustainability risks could affect issuers via a series of mechanisms, especially: 1) lower revenues; 2) increased costs; 3) damages or depreciation in asset value; 4) higher cost of capital; and 5) fines or regulatory risks. Due to the nature of sustainability risks and specific subjects such as climate change,
the probability that sustainability risks would have an impact on returns on financial products is likely to increase over the longer term.
Eligible investors and typical investor profile
Target investors:
A share: All investors
F share: Founder subscribers
K share: Reserved for institutional investors and distribution by financial intermediaries
K USD share: Reserved for institutional investors and distribution by financial intermediaries
Typical investor profile:
The subfund is intended for individuals or institutional investors who are aware of the inherent risk in holding shares in such a subfund, which is a high risk due to investment in listed equities around the world.
ECHIQUIER SPACE may be used for variable-capital, unit-linked individual life insurance policies.
ECHIQUIER SPACE may be used as an investment vehicle for UCITS managed by La Financière de l’Echiquier.
The appropriate amount to invest in ECHIQUIER SPACE depends on the personal situation of the investor. In deciding how much to invest, shareholders should take into account their personal assets and any business assets, their cash requirements at the time and in 5 years, and whether they are willing to take risks on equity markets. Investors are also strongly advised to diversify their investments sufficiently so as not to be exposed solely to the risks of this subfund.
Recommended investment duration
More than 5 years.
Methods for determining and appropriating distributable sums
| Share class | Net income allocation | Realised net gain allocations |
| --- | --- | --- |
| A share | Accumulation | Accumulation |
| F share | Accumulation | Accumulation |
| K share | Accumulation | Accumulation |
| K USD share | Accumulation | Accumulation |

Share characteristics: (base currencies, fractional units, etc.)
The A, F and K shares are denominated in euros and fractioned into thousandths. The K USD unit is denominated in US dollars and is fractioned into thousandths.
The initial value of the A share is fixed at 100 euros. The initial value of the F share is fixed at 1,000 euros. The initial value of the K share is fixed at 1,000 euros.
The initial value of the K USD share is fixed at 1,000 US dollars.
Subscription and redemption procedures
Subscriptions and redemptions are carried out in thousandths of shares.
The minimum initial subscription amount for the F shares is 250,000 euros, with the exception of the management company, which may subscribe with no minimum amount. This share will be closed to subscription when the subfund reaches an outstanding amount of EUR 50 million, except for “founder subscribers”, who will be able to continue to subscribe to this share.
Subscription and redemption requests are centralised before 12 p.m. on every trading day (Paris time) by the depositary: BNP PARIBAS SA
16, Boulevard des Italiens, 75009 Paris
Postal address: Grands Moulins de Pantin, 9 Rue du Débarcadère, 93500 Pantin
And are executed on the basis of the next net asset value calculated using the closing price on the day the requests were centralised. Subscription and redemption requests arriving after 12 p.m. (Paris time) are executed on the basis of the net asset value calculated after the one mentioned above.
In some countries, subscriptions may be carried out according to procedures other than a single, one-off subscription. For Italy, details of the subscription procedures are provided on the subscription form.
The net asset value is calculated daily, except for days when the Paris stock market is closed and on official French public holidays.
| T | T: Date of establishment of the net asset value | T+1 working day | T+2 working days |
| --- | --- | --- | --- |

Centralisation before 12 p.m. of subscription and redemption orders
Execution of the order at the latest during day T
Calculation and publication of the net asset value
Payment for subscriptions and redemptions
Procedures for switching from one subfund (or one share) to another
It is possible to ask to switch (sale followed by simultaneous purchase) from one subfund to another (or between two shares of the same subfund).
However, these transactions will only be possible:
- on orders expressed in quantities
- on shares of subfunds expressed in the same currency
- on subfunds with the same net asset value calculation frequency and the same centralisation date
- on subfunds with the same subscription/redemption cut-off times Orders are executed based on the next asset value calculated.

It should be specified that in the event of a switch:
- any prior notice is not applied
- it is the settlement-delivery date of the redemption that is applied to the two parts (subscription and redemption)Finally, investors are reminded that depending on the tax system of their country, this transaction may trigger the application of tax on capital gains or losses on financial instruments.

Pursuant to Article L. 214-8-7 of the French Monetary and Financial Code, if, under exceptional circumstances, it is deemed in the interest of the holders, the SICAV’s redemption of shares and its issue of new shares may be temporarily suspended by the management company.
The net asset value is available upon request from the management company on +33 (0)1.47.23.90.90 or on its website (www.lfde.com).
Fees and charges
| Fees charged to the investor, deducted upon subscription and redemption	Basis	Rate |
| --- |
| Subscription fee not retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | Maximum of 3.00% |
| Subscription fee retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | None |
| Redemption fee not retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | None |
| Redemption fee retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | None |

| Fees charged to the UCITS | Basis |  | Rate |
| --- | --- | --- | --- |

- 	Financial management costs Administrative fees external to the management company
- 	Maximum indirect fees (management commissions and fees)Net assets	A share	Maximum of 1.65 % incl. tax F share	Maximum of 0.75 % incl. taxK share	Maximum of 1.00 % incl. taxK USD share	Maximum of 1.00 % incl. taxNet assets	(*)
- Transaction commissions received by the management companyPayable on each transaction or operationNone
- Performance fee	Net assets	A share	15% including taxes of the Fund’soutperformance, net of fixed management fees, relative to its benchmark index, provided the Fund’s performance is positiveF share	NoneK USD share	NoneK share	None(*) The subfund may invest up to 10% of its assets in other UCIs if the management fees do not exceed 2.392%. For further information, please contact the management company.

The fees due for the management of the UCITS in application of 4° of II of Article L. 621-5-3 of the French Monetary and Financial Code; the exceptional and non-recurring duties, taxes, fees, and government rights (related to the subfund) are charged to the subfund.
In addition to the fees set out above, other fees may be borne by the subfund in certain circumstances, such as extraordinary and non- recurring costs relating to debt recovery or proceedings to assert a right, provided that these fees are consistently lower than the amounts recovered.
Furthermore, research expenses pursuant to article 314-21 of the AMF General Regulation may be billed to the subfund. Additional information on how these research expenses work is available from the management company.
Procedures for calculating the performance fee
Frequency of crystallisation of the performance fee and observation period
The frequency of crystallisation, i.e. the frequency at which the provisions for the performance fees can be definitively retained by the management company, is annual.
However, the first observation period will be more than one year: from the launch of the subfund on 31 March 2023. It will then be each year from 1 April to 31 March.
Performance reference period
The performance reference period is the period during which the performance is measured and compared to that of the benchmark, at the end of which the mechanism for compensating for past underperformance (or negative performance) can be reset. This period is set at five rolling years.
Benchmark
MSCI All Country Index Net Return (Euro) net dividends reinvested
Calculation method
The performance fee is provisioned at each net asset value.
The performance fee is adjusted at each net asset value calculation, on the basis of 15% including all taxes of the outperformance of the fund compared to the benchmark, on the condition that the fund’s performance is positive (the net asset value is higher than the net asset value at the start of the period).
If the UCI underperforms the benchmark, this provision is adjusted through writebacks. Provision writebacks are capped at the level of the allocations made.
The methodology applied for the calculation of performance fees is based on the “fictional asset” calculation method, which simulates a fictional asset subject to the same subscription and redemption conditions as the original fund, incremented by the performance of the benchmark. This fictional asset is then compared with the performance of the fund’s actual assets. The difference between the two assets therefore gives the fund’s outperformance relative to its benchmark.
Payment of the performance fee and catch-up period
- In the event that the fund has outperformed at the end of the observation period and that it has a positive performance, the management company takes the fees provisioned for and a new observation period starts.
- In the event that the fund has outperformed at the end of the observation period and has a negative performance, the management company takes no performance fee but a new observation period starts.
- In the case that the fund has underperformed its benchmark at the end of the observation period, no fee is charged and the initial observation period is extended by 12 months (catch-up period) so that this underperformance may be compensated for before a performance fee becomes payable again.
- The observation period may be extended as such by up to five years (reference period). Beyond that, if the residual underperformance has not been caught up, it will be abandoned. If a year of underperformance has occurred within this first 5-year period and has not been caught up by the end of this first period, a new period of up to 5 years will begin from this new year of underperformance.

When shares/units are redeemed, if there is a provision for performance fees, the amount proportional to the redeemed shares/units is paid to the management company.
Examples
First case: the fund outperforms its index in each observation period. Fees are taken for each observation period, and each observation period will be 12 months.
Second case: Depending on the observation periods, the fund underperforms or outperforms its benchmark:
|  | Fund performance | Index performance | Relative performance over the year | Underperform ance of the previous year to be offset | Net relative performance | Underperform ance to be offset over the next year | Performance fee | Performance fee calculation |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |

| Year 1 | 5% | 0% | 5% | 0% | 5% | 0% | Yes | 15% x 5% |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Year 2 | 3% | 3% | 0% | 0% | 0% | 0% | No | - |
| Year 3 | -5% | 0% | -5% | 0% | -5% | -5% | No | - |
| Year 4 | 5% | 2% | 3% | -5% | -2% | -2% | No | - |
| Year 5 | 7% | 5% | 2% | -2% | 0% | 0% | No | - |
| Year 6 | 10% | 5% | 5% | 0% | 5% | 0% | Yes | 15% x 5% |
| Year 7 | 9% | 4% | 5% | 0% | 5% | 0% | Yes | 15% x 5% |
| Year 8 | -15% | -5% | -10% | 0% | -10% | -10% | No | - |
| Year 9 | -2% | -4% | 2% | -10% | -8% | -8% | No | - |
| Year 10 | 0% | -2% | 2% | -8% | -6% | -6% | No | - |
| Year 11 | 2% | 0% | 2% | -6% | -4% | -4% | No | - |
| Year 12 | 10% | 10% | 0% | -4% | -4% | 0%* | No | - |
| Year 13 | 6% | 4% | 2% | 0% | 2% | 0% | Yes | 15% x 2% |
| Year 14 | -6% | 0% | -6% | 0% | -6% | -6% | No | - |
| Year 15 | 4% | 2% | 2% | -6% | -4% | -4% | No | - |
| Year 16 | 6% | 4% | 2% | -4% | -2% | -2% | No | - |
| Year 17 | 10% | 14% | -4% | -2% | -6% | -6% | No | - |
| Year 18 | 7% | 7% | 0% | -6% | -6% | -4%** | No | - |
| Year 19 | 6% | 1% | 5% | -4% | 1% | 0% | Yes | 15% x 1% |

* The underperformance of year 12 to be offset in the following year (year 13) is 0% and not -4% (“theoretical” underperformance to be offset the following year). The residual underperformance of year 8 that was not fully offset in the subsequent years is abandoned since the five-year reference period expired (the underperformance of year 8 could only be offset until year 12).
**The underperformance of year 18 to be offset in the following year (year 19) is -4% and not -6% (“theoretical” underperformance to be offset the following year). The share of the residual underperformance of year 14 (-2%) that was not fully offset in the subsequent years is abandoned since the five-year reference period expired (the underperformance of year 14 could only be offset until year 18).

Translation (ENFR, 2022-10-01):
# 	2. Modalités de fonctionnement et de gestion
- 
## Caractéristiques générales

Ségrégation des compartiments
La SICAV donne aux investisseurs le choix entre plusieurs compartiments ayant chacun un objectif d’investissement différent. Chaque compartiment constitue une masse d’avoirs distincte. Les actifs d’un compartiment déterminé ne répondent que des dettes, engagements et obligations qui concernent ce compartiment.
Caractéristiques des actions
Nature du droit attaché à la catégorie d'actions : Chaque actionnaire dispose d’un droit de copropriété sur les actifs de la SICAV proportionnel au nombre d'actions possédées.
Modalités de tenue du passif : La tenue du passif est assurée par le dépositaire, BNP PARIBAS SA. L’administration des actions est effectuée en Euroclear France.
Droits de vote : Chaque action donne droit au vote et à la représentation dans les assemblées générales dans les conditions fixées par la loi et les statuts.
Forme des actions : Actions au porteur.
Décimalisation des actions : Les souscriptions et les rachats sont recevables en millièmes d'actions.
Date de clôture
Dernier jour de bourse ouvré à Paris du mois de mars de chaque année à compter de l'exercice clos au 31 mars 2022.
Indications sur le régime fiscal
Le présent prospectus n'a pas vocation à résumer les conséquences fiscales attachées, pour chaque investisseur, à la souscription, au rachat, à la détention ou à la cession d'action(s) d'un compartiment de la SICAV. Ces conséquences varieront en fonction des lois et des usages en vigueur dans le pays de résidence, de domicile ou de constitution de l'actionnaire ainsi qu’en fonction de sa situation personnelle.
Selon votre régime fiscal, votre pays de résidence, ou la juridiction à partir de laquelle vous investissez dans cette SICAV, les plus-values et revenus éventuels liés à la détention d'action(s) de compartiment(s) de la SICAV peuvent être soumis à taxation.
Nous vous conseillons de consulter un conseiller fiscal sur les conséquences possibles de l’achat, de la détention, de la vente ou du rachat d'action(s) de compartiments de la SICAV d’après les lois de votre pays de résidence fiscale, de résidence ordinaire ou de votre domicile.
La Société de Gestion et les commercialisateurs n’assument aucune responsabilité, à quelque titre que ce soit, eu égard aux conséquences fiscales qui pourraient résulter pour tout investisseur d’une décision d’achat, de détention, de vente ou de rachat d'action(s) d'un compartiment de la SICAV.
La SICAV propose au travers des différents compartiments des actions de capitalisation et de distribution, il est recommandé à chaque investisseur de consulter un conseiller fiscal sur la réglementation applicable dans son pays de résidence, suivant les règles appropriées à sa situation (personne physique, personne morale soumise à l’impôt sur les sociétés, autres cas …). Les règles applicables aux investisseurs résidents français sont fixées par le Code général des impôts.
D’une manière générale, les investisseurs sont invités à se rapprocher de leur conseiller fiscal ou de leur chargé de clientèle habituel afin de déterminer les règles fiscales applicables à leur situation particulière.
Aux termes de la règlementation fiscale américaine dite FATCA (Foreign Account Tax Compliance Act), les investisseurs pourraient être tenus de fournir à l’OPC, à la société de gestion ou à leur mandataire et ce, afin que soient identifiées les « US Person » au sens de FATCA, des renseignements notamment sur leur identité personnelle et lieux de résidence (domicile et résidence fiscale). Ces informations pourront être transmises à l’administration fiscale américaine via les autorités fiscales françaises. Tout manquement par les investisseurs à cette obligation pourrait résulter en un prélèvement forfaitaire à la source de 30% imposé sur les flux financiers de source américaine. Nonobstant les diligences effectuées par la société de gestion au titre de FATCA, les investisseurs sont invités à s’assurer que l’intermédiaire financier qu’ils ont utilisé pour investir dans l’OPC bénéficie lui-même du statut dit de Participating FFI. Pour plus de précisions, les investisseurs pourront se tourner vers un conseiller fiscal.
Politique de sélection des intermédiaires
Les intermédiaires et contreparties sont sélectionnés suivant un processus de mise en concurrence au sein d’une liste prédéfinie. Cette liste est établie selon des critères de sélection précis prévus dans la politique de sélection des intermédiaires de marché disponible sur le site Internet de la Société de Gestion.
- 
## Dispositions particulières


## Compartiment ECHIQUIER AGENOR SRI MID CAP EUROPE 	
- Code ISIN Action A : FR0010321810
- Code ISIN Action G : FR0010581710
- Code ISIN Action D : FR0050001207
- Code ISIN Action I : FR0011188259
- Code ISIN Action IXL : FR0013406998
- Code ISIN Action IXL D : FR0014002RM9Dominante fiscaleLe compartiment est éligible au PEA.

Objectif de gestion
ECHIQUIER  AGENOR  SRI  MID  CAP  EUROPE  est  un
compartiment de sélection de titres ("stock picking"). Il investit dans des petites et moyennes valeurs européennes de croissance, sélectionnées en particulier pour la qualité de leur management.
Cet objectif est associé à une démarche de nature extra- financière, intégrant la prise en compte de critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG). L'objectif extra-financier est de contribuer à faire progresser les entreprises sur les enjeux ESG en engageant avec elles un dialogue régulier et en partageant avec elles des axes d'amélioration précis et suivis dans le temps.
L’objectif extra-financier du compartiment est conforme aux dispositions de l’article 8 du Règlement SFDR.
Indicateur de référence
L’indice MSCI Europe Mid Cap NR est un indicateur représentatif de la gestion d'ECHIQUIER AGENOR SRI MID CAP EUROPE
(code Bloomberg M7EUMC Index). Cet indice représente l’évolution de l’ensemble des actions de sociétés européennes de moyennes capitalisations. Il est calculé en euros, dividendes réinvestis.
L’administrateur MSCI Limited de l’indice de référence MSCI Europe Small Cap est inscrit sur le registre d’administrateurs et d’indices de référence tenu par l’ESMA.
Conformément au règlement (UE) 2016/1011 du Parlement européen et du Conseil de 8 juin 2016, la société de gestion dispose d'une procédure de suivi des indices de référence utilisés décrivant les mesures à mettre en œuvre en cas de modifications substantielles apportées à un indice ou de cessation de fourniture de cet indice.
Stratégie d'investissement
- Stratégies utiliséesLe compartiment met en œuvre une gestion active et discrétionnaire, orientée vers les marchés des actions de l'Union Européenne. Le compartiment est exposé majoritairement sur des petites et moyennes valeurs européennes.

Afin de permettre l'éligibilité du compartiment au PEA, celui-ci est investi à tout moment à hauteur de 75% minimum en instruments financiers éligibles au PEA.
La gestion d’ECHIQUIER AGENOR SRI MID CAP EUROPE
s’appuie sur une sélection rigoureuse de titres « stock picking » obtenue au travers de la mise en oeuvre d’un processus qui passe par la rencontre directe avec les entreprises dans lesquelles le compartiment investit.
La société de gestion s'engage à participer aux votes des Assemblées Générales des sociétés présentes en portefeuille de façon systématique. Pour plus d'information, l'investisseur est invité à se référer à la Politique de vote disponible sur le site internet www.lfde.com.
S’ensuit une analyse fondamentale de chaque dossier, appuyée par une notation développée en interne et portant sur plusieurs critères que sont notamment :
- la qualité du management de l’entreprise,
- la qualité de sa structure financière,
- la visibilité sur les futurs résultats de l’entreprise,
- les perspectives de croissance de son métier,
- les aspects environnementaux et sociaux l’aspect spéculatif de la valeur.

Les valeurs retenues font l’objet de la fixation d’objectifs de prix d’achat et de prix de vente.
Les dossiers sélectionnés ont ainsi fait l’objet d’un processus très sélectif s’appuyant sur une analyse quantitative et qualitative. La méthodologie impliquant la fixation d’un prix d’achat et d’un prix de vente permet de se positionner sur des dossiers présentant un potentiel d’appréciation future par le marché.
En fonction des convictions du gérant, la construction du portefeuille peut conduire à un portefeuille concentré (moins de 50 valeurs).
Approche ISR mise en oeuvre par le compartiment
L'univers d'investissement de départ est constitué :
- Pour la partie actions, par les petites et moyennes valeurs européennes dont la capitalisation boursière est comprise entre 1 et 10 milliards d'euros, soit environ 860 valeurs;
- Complété pour la partie Titres de Créances Négociables par environ 80 émetteurs entreprises européennes, sur lesquels l'équipe de gestion a déjà investi les dernières années, et qui émettent régulièrement des billets de trésorerie.

Les différents critères présentés ci-dessous sont appliqués àc et univers d'investissement de départ.
Ce compartiment ISR intègre de manière systématique les critères environnementaux, sociaux et de gouvernance à la gestion financière. Cela a un impact sur la sélection des titres en portefeuille.
Les exemples d’indicateurs retenus pour chacun des critères E, S et G sont les suivants :
- Indicateurs environnementaux : politique environnementale et actions, résultats des plans d’action mis en place par l’entreprise, exposition des fournisseurs aux risques environnementaux, impact positif ou négatif des produits sur l’environnement.
- Indicateurs sociaux : attractivité de la marque employeur, fidélisation des employés, lutte contre la discrimination, protection des salariés, exposition des fournisseurs aux risques sociaux, relations avec la société civile.
- Indicateurs de gouvernance : compétence de l’équipe dirigeante, contre-pouvoirs, respect des actionnaires minoritaires, éthique des affaires.

Le compartiment s’attache à sélectionner les émetteurs les mieux notés d’un point de vue extra-financier dans leur univers d’investissement (approche « best in universe »). Ce compartiment cherche également à investir dans des sociétés qui entament leur démarche RSE et sont dans une dynamique positive d’amélioration de leurs pratiques ESG (approche « best effort »).
Le taux de notation ESG des émetteurs en portefeuille devra toujours être égal à 100%.
Le compartiment applique deux filtres extra-financiers sur sa sélection de valeurs : après l’exclusion des secteurs et pratiques controversés, ces dernières doivent respecter une note ESG minimum. Ces notations sont déterminées par la société de gestion et appliquées à l'ensemble du portefeuille.
La note ESG est sur 10 et est attribuée à chaque émetteur. Celle- ci est composée de la façon suivante :
- Gouvernance : La note de Gouvernance représente environ 60% de la note ESG globale. Il s’agit d’un parti pris historique de La Financière de l’Echiquier qui attache depuis sa création une importance particulière à ce sujet.
- Environnement et Social : Les critères sociaux et environnementaux sont rassemblés en une note de Responsabilité. Le calcul de celle-ci tient compte du type de société concernée :
	- pour les valeurs industrielles : les critères sociaux et environnementaux sont équipondérés au sein de la note de Responsabilité.
	- pour les valeurs de service : la note "Social" contribue à hauteur de 2/3 dans la note de "Responsabilité" tandis que la note "Environnement" représente 1/3 de la note de "Responsabilité".


Cette note peut être réduite en cas de controverse significative. La note ESG minimale est fixée à 5.5/10 pour ce compartiment.
Dans le cas où une entreprise verrait sa notation baisser en dessous du minimum requis par la société de gestion pour le compartiment, la position sur l’émetteur serait cédée dans le meilleur intérêt des actionnaires.
Cette approche ESG aboutit à un taux de sélectivité (réduction de l’univers d’investissement de départ tel que défini plus haut) d’au moins 20%.
Enfin, l'équipe de gestion prend en compte les principales incidences négatives en matière de durabilité dans ses décisions d'investissement.
Limites méthodologiques :
L’approche en matière d’analyse ISR d’entreprises mise en œuvre par La Financière de l’Echiquier repose sur une analyse qualitative des pratiques environnementales, sociales et de la gouvernance de ces acteurs. Plusieurs limites peuvent être identifiées, en lien avec la méthodologie de la société de gestion mais aussi plus largement avec la qualité de l’information disponible sur ces sujets.
En effet, l’analyse se fonde en grande partie sur des données qualitatives et quantitatives communiquées par les entreprises elles-mêmes et est donc dépendante de la qualité de cette information. Bien qu’en amélioration constante, les reportings ESG des entreprises restent encore parcellaires et hétérogènes.
Afin de rendre son analyse la plus pertinente possible, la Financière de l'Echiquier se concentre sur les points les plus susceptibles d’avoir un impact concret sur les entreprises étudiées et sur la société dans son ensemble. Ces enjeux clés sont définis au cas par cas et ne sont, par définition, pas exhaustifs.
Enfin, bien que la méthodologie d’analyse de la société de gestion ait pour objectif d’intégrer des éléments prospectifs permettant de l’assurer de la qualité environnementale et sociale des entreprises dans lesquelles il investit, l’anticipation de la survenue de controverses reste un exercice difficile à prévoir, et peuvent l’amener à revoir a posteriori son opinion sur la qualité ESG d’un émetteur en portefeuille.
Par ailleurs, l’approche « best in universe » se base sur une analyse subjective des critères ESG. Ainsi, l’avis de la société de gestion sur les émetteurs peut varier dans le temps.
De plus, l’approche « best effort », qui consiste à sélectionner les émetteurs étant dans une dynamique d’amélioration de leurs pratiques ESG, peut présenter des limites ; il est possible que certains émetteurs ne présentent pas des progrès suffisant par rapport aux attentes.
Pour une information plus détaillée sur la méthodologie de notation mise en œuvre dans le compartiment et ses limites, l’investisseur est invité à se référer au Code de Transparence de La Financière de l’Echiquier disponible sur le site internet www.lfde.com.
Alignement avec la Taxonomie
Le compartiment peut investir dans des activités économiques durables sur le plan environnemental. Cependant, la note ESG attribuée à chaque titre résulte d’une analyse globale prenant également en compte des critères sociaux et de gouvernance. Elle ne permet donc pas une approche ciblée sur un objectif particulier de la Taxonomie européenne ni l’évaluation du degré d’alignement d’un investissement.
Le principe consistant à “ne pas causer de préjudice important” s’applique uniquement aux investissements sous-jacents au produit financier qui prennent en compte les critères de l’Union européenne en matière d’activités économiques durables sur le plan environnemental. Les investissements sous-jacents à la portion restante de ce produit financier ne prennent pas en compte les critères de l’Union européenne en matière d’activités économiques  durables  sur  le  plan  environnemental.  Le
compartiment s'engage à un alignement de 0% avec la Taxonomie européenne.
- Les actifs (hors dérivés)
	- Les actions :ECHIQUIER AGENOR SRI MID CAP EUROPE est investi dans des valeurs de tous secteurs et de toutes tailles de capitalisation. Il est toutefois à noter que le compartiment est investi majoritairement	sur	des	petites	et	moyennes	valeurs européennes – dont la capitalisation boursière est inférieure à 10 milliards d’euros. Le respect de ce critère est apprécié au moment de l’investissement initial dans les valeurs concernées.


ECHIQUIER	AGENOR	SRI	MID	CAP	EUROPE	est
principalement investi dans des actions de l’Union Européenne mais pourra avoir recours à des actions en dehors de cette zone dans la limite de 25%.
- Titres de créances et instruments du marché monétaire :Dans la limite de 25 %, le compartiment peut investir :
- dans des titres de créances négociables. L’échéance maximum des titres de créances utilisés dans le cadre de la gestion de la trésorerie du compartiment sera de 5 ans. Les titres court terme ainsi utilisés bénéficient d’une notation Standard & Poor’s court terme « Investment grade » ou notation équivalente dans une autre agence de notation. Les TCN réputés « spéculatifs » ou non notés sont autorisés dans la limite de 10%.
- dans des titres obligataires. Dans ce cadre, une attention particulière sera portée à la qualité de crédit des entreprises émettant ces titres. Les titres concernés sont des titres réputés« Investment grade » à savoir notés au minimum BBB- par Standard & Poor’s ou équivalent ou considérés comme tels par l’équipe de gestion. La maturité maximum des titres obligataires est de 10 ans. Les obligations réputées « spéculatives » ou non notées sont autorisées dans la limite de 10%. La gestion ne se fixe pas de limite dans la répartition entre émetteurs souverains et privés.

Lors de l’acquisition et du suivi en cours de vie des titres, l’appréciation du risque de crédit repose sur la recherche et l’analyse interne de La Financière de l’Echiquier ainsi que sur les notations proposées par les agences.
Lorsque les titres sont réputés spéculatifs ou non notés, leurs émetteurs appartiennent à des groupes suivis par la recherche interne de La Financière de l’Echiquier.
Les notations mentionnées ci-dessus sont celles retenues par le gérant lors de l’investissement initial. En cas de dégradation de la notation pendant la durée de vie de l’investissement, le gérant effectue une analyse au cas par cas de chaque situation et décide ou non de conserver la ligne concernée. Les limites d’investissement définies en fonction de l’appréciation du risque de crédit par les agences de notation pourront ainsi être légèrement modifiées en fonction de l’analyse propre de l’équipe de gestion.
- Investissement en titres d’autres Organismes de Placements CollectifsLe compartiment ne pourra pas investir plus de 10% de son actif en parts ou actions d’OPCVM français et/ou européens et en fonds d’investissement à vocation générale. Il s’agira d’OPC detoute classification AMF sous réserve de ne pas être en contradiction avec la stratégie d’investissement. Il peut s’agir d’OPC gérés par la société de gestion ou par une société liée.
- Instruments dérivésLe compartiment peut intervenir sur des instruments financiers à terme négociés sur les marchés réglementés européens, non réglementés et/ou de gré à gré. Dans ce cadre, il pourra prendre des positions en vue de couvrir le portefeuille ; il pourra, en outre, prendre des positions en vue de l’exposer à des secteurs d’activité, à des actions ainsi qu’à des titres ou valeurs assimilées, à des indices afin de respecter l’objectif de gestion. Le compartiment pourra prendre des positions en vue de couvrir le portefeuille au risque de change.

Ces opérations seront effectuées dans la limite d’une fois l’actif du compartiment.
Les instruments financiers sont conclus avec des intermédiaires sélectionnés par la Société de Gestion qui ne disposent d’aucun pouvoir sur la composition ou la gestion du portefeuille du compartiment de la SICAV.
- Titres intégrant des dérivésLe gérant pourra investir sur des titres intégrant des dérivés (warrants, bon de souscription, obligations convertibles, etc…) négociés sur des marchés réglementés ou de gré à gré. Aucune contrainte de notation ne s’applique aux obligations convertibles. Dans ce cadre, le gérant pourra prendre des positions en vue de couvrir et/ou d’exposer le portefeuille à des secteurs d’activité, zones géographiques, taux, actions (tous types de capitalisation), change, titres et valeurs mobilières assimilés ou indices dans le but de réaliser l’objectif de gestion.

Le recours à des titres intégrant des dérivés, par rapport aux autres instruments dérivés énoncés ci-dessus, sera justifié notamment par la volonté du gérant d’optimiser la couverture ou, le cas échéant, la dynamisation du portefeuille en réduisant le cout lié à l’utilisation de ces instruments financiers afin d’atteindre l’objectif de gestion.
Dans tous les cas, le montant des investissements en titres intégrant des dérivés ne pourra dépasser plus de 10% de l’actif net. Le risque lié à ce type d’investissement sera limité au montant investi pour l’achat.
- DépôtsNéant
- Emprunt d'espècesLe compartiment de la SICAV peut être emprunteur d’espèces. Sans avoir vocation à être structurellement emprunteur d’espèces, il peut se trouver temporairement en position débitrice en raison des opérations liées à ses flux versés (investissements et désinvestissements en cours, opérations de souscriptions/ rachats, …) dans la limite de 10%.
- Opérations d'acquisition et de cession temporaires de titresNéantProfil de risqueVotre argent sera principalement investi dans des instruments financiers sélectionnés par la société de gestion. Ces instruments connaîtront les évolutions et les aléas des marchés.

Risque de perte en capital :
La perte en capital se produit lors de la vente d'un titre à un prix inférieur à sa valeur d'achat. L'investisseur est averti que son capital initialement investi peut ne pas lui être restitué. L'OPC ne bénéficie d'aucune garantie ou protection en capital.
Risque actions :
Si les actions ou les indices auxquels le portefeuille de l'OPC est exposé, baissent, la valeur liquidative de l'OPC pourra baisser.
Risque lié à l'investissement dans des actions de petite et moyenne capitalisation :
Sur les marchés de petites et moyennes capitalisations, le volume des titres cotés en Bourse est réduit, les mouvements de marché sont donc plus marqués à la baisse, et plus rapides que sur les grandes capitalisations. La valeur liquidative de l'OPC peut donc baisser plus rapidement et plus fortement.
Risque de gestion discrétionnaire :
Le style de gestion discrétionnaire appliqué à l'OPC repose sur la sélection des valeurs. Il existe un risque que l'OPC ne soit pas investi à tout moment sur les valeurs les plus performantes. La performance de l'OPC peut donc être inférieure à l'objectif de gestion. La valeur liquidative de l'OPC peut en outre avoir une performance négative.
Risque de taux :
La valeur liquidative de l'OPC pourra baisser si les taux d’intérêt augmentent.
Risque de crédit :
Le risque de crédit correspond au risque de baisse de la qualité de crédit d’un émetteur privé ou de défaut de ce dernier. La valeur des titres de créance ou obligataires, dans lesquels est investi l’OPC, peut baisser, entraînant une baisse de la valeur liquidative.
Risque de change :
Il s’agit du risque de baisse des devises d’investissement par rapport à la devise de référence du portefeuille, l’euro. En cas de baisse d’une devise par rapport à l’euro, la valeur liquidative pourra baisser.
Risque de durabilité ou risque lié à l’investissement durable: Tout	événement	ou	toute	situation	dans	le	domaine environnemental, social ou de la gouvernance durable (par exemple, le changement climatique, la santé et la sécurité, les entreprises qui ne respectent pas les règles, telles que des
sanctions pénales graves, etc.) qui, s’il survient, pourrait avoir un impact négatif réel ou potentiel sur la valeur de l’investissement. La survenance d'un tel événement ou d'une telle situation peut également conduire à une modification de la stratégie d'investissement de l’OPCVM, y compris l'exclusion des titres de certains émetteurs. Plus précisément, les effets négatifs des risques de durabilité peuvent affecter les émetteurs via une série de mécanismes, notamment : 1) une baisse des revenus; 2) des coûts plus élevés; 3) des dommages ou une dépréciation de la valeur des actifs; 4) coût du capital plus élevé ; et 5) amendes ou risques réglementaires. En raison de la nature des risques de durabilité et de sujets spécifiques tels que le changement climatique, la probabilité que les risques de durabilité aient un impact sur les rendements des produits financiers est susceptible d'augmenter à plus long terme.
Souscripteurs concernés et profil de l'investisseur type
Souscripteurs concernés :
- Action A : Tous souscripteurs
- Action G : Réservée à la commercialisation par des intermédiaires financiers
- Action D : Réservée aux investisseurs résidant en Belgique ou au Luxembourg
- Action I : Réservée aux investisseurs institutionnels
- Action IXL : Réservée aux investisseurs institutionnels
- Action IXL D : Réservée aux investisseurs institutionnelsProfil de l'investisseur type :Le compartiment s’adresse à des personnes physiques ou des investisseurs institutionnels conscients des risques inhérents à la détention d’actions d’un tel OPCVM, risque élevé dû à l’investissement en actions européennes.

ECHIQUIER AGENOR SRI MID CAP EUROPE peut servir de
support à des contrats individuels d’assurance vie à capital variable, libellés en unités de comptes.
ECHIQUIER AGENOR SRI MID CAP EUROPE peut servir de
support d’investissement à des OPCVM gérés par La Financière de l'Echiquier.
Le montant qu'il est raisonnable d'investir dans ECHIQUIER AGENOR SRI MID CAP EUROPE dépend de la situation personnelle de l’investisseur. Pour le déterminer, il doit tenir compte de son patrimoine personnel et éventuellement professionnel, de ses besoins d’argent actuels et à 5 ans, mais également de son souhait de prendre ou non des risques sur les marchés actions. Il est également fortement recommandé de diversifier suffisamment les investissements afin de ne pas les exposer uniquement aux risques du compartiment.
Durée de placement recommandée
Supérieure à 5 ans.
Modalités de détermination et d'affectation des sommes distribuables
| Catégorie d'action(s) | Affectation du résultat net | Affectations des plus-values nettes réalisées |
| --- | --- | --- |
| Action A | Capitalisation | Capitalisation |
| Action G | Capitalisation | Capitalisation |
| Action D | Capitalisation et/ou Distribution | Capitalisation et/ou Distribution |
| Action I | Capitalisation | Capitalisation |
| Action IXL | Capitalisation | Capitalisation |
| Action IXL D | Capitalisation et/ou Distribution | Capitalisation et/ou Distribution |

Caractéristiques des actions : (devises de libellé, fractionnement, etc.)
Les actions A, G, D, I IXL et IXL D sont libellées en Euros et sont décimalisées en millièmes.
La valeur d'origine de l'action A est fixée à 100 Euros.
La valeur d'origine de l'action G est fixée à 168,16 Euros. La valeur d'origine de l'action D est fixée à 100 Euros.
La valeur d'origine de l'action I est fixée à 1 000 Euros. La valeur d'orgine de l'action IXL est fixée à 1 000 Euros.
La valeur d'origine de l'action IXL D est fixée à 1 000 Euros.
Modalités de souscription et de rachat
Les souscriptions et rachats sont recevables en millièmes d'actions.
Le montant minimum à la 1ère souscription de l'action I est de 1 000 000 euros, à l’exception de la société de gestion qui peut souscrire une unique action pour compte propre ou pour compte de tiers.
Le montant minimum à la 1ère souscription de l'action IXL et de l'action IXL D est de 30 000 000 euros, à l’exception de la société de gestion qui peut souscrire une unique action pour compte propre.
Les souscriptions ultérieures peuvent être réalisées en millièmes d'actions.
Les demandes de souscription et de rachat sont centralisées chaque jour avant 12 heures (heure de Paris) auprès du dépositaire : BNP PARIBAS SA
16, boulevard des Italiens, 75009 Paris
Adresse postale : Grands Moulins de Pantin, 9 rue du débarcadère, 93500 Pantin
Et sont exécutées sur la base de la prochaine valeur liquidative calculée sur les cours de clôture du jour de la centralisation des demandes. Les demandes de souscription et de rachat parvenant après 12 heures (heure de Paris) sont exécutées sur la base de la valeur liquidative suivant celle mentionnée ci-dessus.
Dans certains pays la souscription peut être réalisée selon des modalités autres qu’une souscription unique et en une seule fois. Pour l’Italie, les détails sur les modalités de souscription sont indiqués dans le « bulletin de souscription ».
La valeur liquidative est calculée quotidiennement à l’exception des jours de fermeture de la bourse de Paris et des jours fériés légaux français.
| J | J : Jour d'établissement de la VL | J+1 ouvré | J+2 ouvrés |
| --- | --- | --- | --- |

Centralisation avant 12h des ordres de souscription et de rachat
Exécution de l'ordre au plus tard en J	Calcul et publication de la valeur
Règlement des souscriptions et des rachats
liquidative
Modalités de passage d'un compartiment (ou d'une action) à un(e ) autre (switch)
Les demandes de passage (vente suivie d'un achat simultané) d'un compartiment à un autre (ou entre deux actions d'un même compartiment) sont possibles.
Toutefois, ces opérations ne seront envisageables que :
- sur des ordres exprimés en quantités
- sur des actions de compartiments exprimées dans la même devise
- sur des compartiments disposant de la même périodicité de valeur liquidative et la même date de centralisation
- sur des compartiments disposant des mêmes horaires de cut off de souscriptions rachatsLes ordres sont réalisés sur la base de la prochaine valeur liquidative calculée.

Il convient de préciser qu’en cas de switch :
- le préavis éventuel n’est pas appliqué
- c’est la date de règlement livraison du rachat qui est appliquée aux deux pattes (souscription et rachat)Enfin, l'attention de l'investisseur est attirée sur le fait que selon le régime fiscal de son pays, cette opération peut entraîner l'application du régime fiscal des plus ou moins-values sur instruments financiers.

En application de l’article L. 214-8-7 du Code monétaire et financier, le rachat par le compartiment de ses actions, comme l’émission d'actions nouvelles, peuvent être suspendus, à titre provisoire, par la société de gestion, quand des circonstances exceptionnelles l’exigent et si l’intérêt des actionnaires le commande.
La valeur liquidative est disponible sur simple demande auprès de la société de gestion au 01.47.23.90.90 ou sur le site internet de la société de gestion (www.lfde.com).
Frais et Commissions
Frais à la charge de l'investisseur, prélevés lors des souscriptions et des rachats
Assiette
Taux barème
| Commission de souscription non acquise à l'OPCVM | Valeur liquidative x nombre d'actions | 5,00 % maximum |
| --- | --- | --- |
| Commission de souscription acquise à l'OPCVM | Valeur liquidative x nombre d'actions | Néant |
| Commission de rachat non acquise à l'OPCVM | Valeur liquidative x nombre d'actions | Néant |
| Commission de rachat acquise à l'OPCVM | Valeur liquidative x nombre d'actions | Néant |

| Frais facturés à l'OPCVM | Assiette |  | Taux barème |
| --- | --- | --- | --- |

1
Frais de gestion financière
Frais administratifs externes à la société de gestion
Actif net
Action A	2,392 % TTC maximum
Action G	1,35 % TTC maximum
Action D	1,75% TTC maximum
Action I	1,00 % TTC maximum
Action IXL D	0,70% TTC maximum
Action IXL	0,70 % TTC maximum
- 	Frais indirects maximum (commissions et frais de gestion)Actif net	(*)
- Commissions de mouvement perçues par la société de gestionPrélèvement sur chaque transaction ou opération0,40 % TTC de maximum pour les actions Action A	NéantAction G	NéantAction D	Néant
- Commission de surperformance	Actif netAction I	NéantAction IXL D	NéantAction IXL	Néant(*) Le compartiment peut investir jusqu’à 10 % de son actif dans d’autres OPC dont les frais de gestion maximum seront de 2.392 %. Pour toute information complémentaire, vous pouvez contacter la société de gestion.

Les contributions dues pour la gestion de l’OPCVM en application du 4° du II de l’article L. 621-5-3 du code monétaire et financier; les impôts, taxes, redevances et droits gouvernementaux (en relation avec le compartiment) exceptionnels et non récurrents sont imputées au compartiment.
En sus des frais ci-dessus, d'autres frais peuvent être supportés par le compartiment dans certaines circonstances tels que des coûts exceptionnels et non récurrents en vue d'un recouvrement des créances ou d'une procédure pour faire valoir un droit, sous réserve que ces frais soient systématiquement inférieurs aux montants recouvrés.
De plus, des frais liés à la recherche au sens de l’article 314-21 du règlement général de l’AMF peuvent être facturés au compartiment. Des informations complémentaires sur le fonctionnement de ces frais de recherche sont disponibles auprès de la société de gestion.

## Compartiment ECHIQUIER AGRESSOR 	
- Code ISIN Action A : FR0010321802
- Code ISIN Action G : FR0010581702
- Code ISIN Action I : FR0011188150
- Code ISIN Action P : FR0011435197Dominante fiscaleLe compartiment est éligible au PEA.

Objectif de gestion
ECHIQUIER AGRESSOR est un compartiment dynamique recherchant à surperformer son indice de référence sur la durée d'investissement recommandée à travers l'exposition sur les marchés des actions européennes.
Indicateur de référence
L’indice MSCI EUROPE (ticker Bloomberg MSDEE15N) est un indicateur représentatif de la gestion d'ECHIQUIER AGRESSOR. Cet indice est représentatif de l’évolution des marchés actions des pays les plus développés en Europe. Il est calculé en euros, et dividendes réinvestis.
L’administrateur MSCI Limited de l’indice de référence MSCI Europe est inscrit sur le registre d’administrateurs et d’indices de référence tenu par l’ESMA.
Conformément au règlement (UE) 2016/1011 du Parlement européen et du Conseil de 8 juin 2016, la société de gestion dispose d'une procédure de suivi des indices de référence utilisés décrivant les mesures à mettre en œuvre en cas de modifications substantielles apportées à un indice ou de cessation de fourniture de cet indice.
Stratégie d'investissement
- Stratégies utiliséesLe compartiment met en œuvre une gestion active et discrétionnaire conforme aux dispositions de l'article 8 du Règlement SFDR. Celle-ci est orientée vers les marchés des actions de l'Europe (Union Européenne, Association Européenne de Libre Echange et Royaume Uni).

ECHIQUIER AGRESSOR investit tant sur des petites et moyennes valeurs que sur des grandes valeurs notamment européennes. La gestion d’ECHIQUIER AGRESSOR s’appuie d’abord sur une sélection rigoureuse de titres « stock picking » obtenue au travers de la mise en oeuvre d’un processus qui passe par la rencontre directe avec les entreprises dans lesquelles le compartiment investit.
La société de gestion s'engage à participer aux votes des Assemblées Générales des sociétés présentes en portefeuille de façon systématique. Pour plus d'information, l'investisseur est invité à se référer à la Politique de vote disponible sur le site internet www.lfde.com.
S’ensuit une analyse fondamentale de chaque dossier, appuyée par une notation développée en interne et portant sur plusieurs critères que sont notamment :
- la qualité du management de l’entreprise,
- la qualité de sa structure financière,
- la visibilité sur les futurs résultats de l’entreprise,
- les perspectives de croissance de son métier,
- les aspects environnementaux et sociaux l’aspect spéculatif de la valeur.

Les valeurs retenues font l’objet de la fixation d’objectifs de prix d’achat et de prix de vente.
Les dossiers sélectionnés ont ainsi fait l’objet d’un processus très sélectif s’appuyant sur une analyse quantitative et qualitative. La méthodologie impliquant la fixation d’un prix d’achat et d’un prix de vente permet de se positionner sur des dossiers présentant un potentiel d’appréciation future par le marché selon notre analyse, et ensuite sur des opérations à horizon plus court terme afin de tirer profit de la volatilité des marchés actions.
Le compartiment intègre de façon systématique les critères environnementaux, sociaux et de gouvernance. Les exemples d’indicateurs retenus pour chacun des critères E, S et G sont les suivants :
- Indicateurs environnementaux : politique environnementale et actions, résultats des plans d’actionmis en place par l’entreprise, exposition des fournisseurs aux risques environnementaux, impact positif ou négatif des produits sur l’environnement
- Indicateurs sociaux: attractivité de la marque employeur, fidélisation des employés, lutte contre la discrimination, protection des salariés, exposition des fournisseurs aux risques sociaux, relations avec la société civile.
- Indicateurs de gouvernance : compétence de l’équipe dirigeant, contre-pouvoirs, respect des actionnaires minoritaires, éthique des affaires.

Les objectifs extra financiers consistent dans le cadre de la gestion du fonds à :
- Mener une analyse ESG sur les émetteurs (minimum 90%)La note ESG sur 10 qui est attribuée à chaque émetteur. Cette notation est déterminée par une méthodologie interne à la société de gestion et est composée de la façon suivante :
- Gouvernance : La note de Gouvernance représente environ 60% de la note ESG globale.Il s’agit d’un parti pris historique de La Financière de l’Echiquier qui attache depuis sa création une importance particulière à ce sujet.
- Environnement et Social : Les critèressociaux et environnementaux sont rassemblés en une note de Responsabilité. Le calcul de celle-ci tient compte du type de société concerné:
	- Pour les valeurs industrielles : les critères sociauxet environnementaux sont équipondérés au sein de la notede Responsabilité;
	- Pour les valeurs de service : la note "Social" contribue à hauteur de 2/3 dans la note de "Responsabilité" tandis quelanote "Environnement" représente 1/3 de la note de Responsabilité.

- Disposer d’une note moyenne ESG supérieure à celle de son univers d’investissement.
- Mener une approche d'exclusion basée sur des exclusions sectorielles et normatives.
- Mettre en oeuvre un filtre basé sur des convictions ESG (existence d'une note minimum)Enfin l'équipe de gestion prend en compte les principales incidences négatives en matière de durabilité dans ses décisions d'investissement.

Les limites méthodologiques de l’approche ESG concernent principalement la fiabilité des données extra financières publiées par les émetteurs et le caractère subjectif de la notation mise en œuvre au sein de la société de gestion.
Pour une information plus détaillée sur la méthodologie de notation extra-financière mise en œuvre dans le compartiment et ses limites, l'investisseur est invité à se référer au site internet : www.lfde.com.
Alignement avec la Taxonomie
Le compartiment peut investir dans des activités économiques durables sur le plan environnemental. Cependant, la note ESG attribuée à chaque titre résulte d’une analyse globale prenant également en compte des critères sociaux et de gouvernance. Elle ne permet donc pas une approche ciblée sur un objectif particulier de la Taxonomie européenne ni l’évaluation du degré d’alignement d’un investissement. Le principe consistant à “ne pas causer de préjudice important” s’applique uniquement aux investissements sous-jacents au produit financier qui prennent en compte les critères de l’Union européenne en matière d’activités économiques durables sur le plan environnemental. Les investissements sous-jacents à la portion restante de ce produit financier ne prennent pas en compte les critères de l’Union européenne en matière d’activités économiques durables sur le plan environnemental. Le compartiment s'engage à un alignement de 0% avec la Taxonomie européenne.
L'exposition du compartiment au risque action sera à tout moment comprise entre 60% et 100% de l'actif net du compartiment.
Afin de permettre l'éligibilité du compartiment au PEA, il est investi à tout moment à hauteur de 75% minimum en instruments financiers éligibles au PEA.
En fonction des convictions du gérant, la construction du portefeuille peut conduire à un portefeuille concentré (moins de 50 valeurs).
ECHIQUIER AGRESSOR peut aussi en fonction de l’évolution et des situations de marchés, être exposé à hauteur de 25% maximum de l’actif net en titres obligataires réputés « investment grade ».
Enfin dans le cadre de la gestion de trésorerie, le compartiment se réserve la possibilité d’investir :
- en titres de créances négociables réputés « investment grade » à hauteur de 25 % maximum de l’actif
- en parts ou actions d’OPCVM français et/ou européens en parts ou actions de fonds d’investissements à vocation générale dans la limite de 10 %.

ECHIQUIER AGRESSOR peut recourir aux instruments dérivés dans le cadre d’opérations de couverture et d’exposition au risque de marché actions et exceptionnellement à des opérations de couverture du risque de change.
- Les actifs (hors dérivés)
- Les actions :L'investissement sur des actions sera en permanence réalisé à hauteur de 75% minimum.

ECHIQUIER AGRESSOR est principalement investi sur les actions de l'Europe (Union Européenne, Association Européenne de Libre Echange et Royaume Uni). Le compartiment pourra toutefois investir jusqu’à 25 % hors de l'Europe.
Le compartiment est exposé tant en petites et moyennes capitalisations qu’en grandes capitalisations, avec toutefois une limite de 20% sur les petites capitalisations (inférieures à 1 Milliard d'€).
La sélection rigoureuse des valeurs et les opérations de trading ne répondent à aucun objectif d’allocations sectorielles ou géographiques en dehors des contraintes ci-dessus mentionnées.
- Titres de créances et instruments du marché monétaire :Dans la limite de 25 %, le compartiment peut investir :
- dans des titres de créances négociables. L’échéance maximum des titres de créances utilisés dans le cadre de la gestion de la trésorerie du compartiment sera de 5 ans. Les titres court terme ainsi utilisés bénéficient d’une notation Standard & Poor’s court terme « Investment grade » ou notation équivalente dans une autre agence de notation. Les TCN réputés « spéculatifs » ou non notés sont autorisés dans la limite de 10%.
- dans des titres obligataires. Dans ce cadre, une attention particulière sera portée à la qualité de crédit des entreprises émettant ces titres. Les titres concernés sont des titres réputés« Investment grade » à savoir notés au minimum BBB- par Standard & Poor’s ou équivalent ou considérés comme tels par l’équipe de gestion. La maturité maximum des titres obligataires est de 10 ans. Les obligations réputées « spéculatives » ou non notées sont autorisées dans la limite de 10%.

La gestion ne se fixe pas de limite dans la répartition entre émetteurs souverains et privés.
La sélection des sous-jacents ne se fonde pas mécaniquement et exclusivement sur le critère de la notation et repose également sur une analyse interne du risque de crédit ou de marché.
Lorsque les titres sont réputés spéculatifs ou non notés, leurs émetteurs appartiennent à des groupes suivis par la recherche interne de La Financière de l’Echiquier.
Les notations mentionnées ci-dessus sont celles retenues par le gérant lors de l’investissement initial. En cas de dégradation de la notation pendant la durée de vie de l’investissement, le gérant
effectue une analyse au cas par cas de chaque situation et décide ou non de conserver la ligne concernée. Les limites d’investissement définies en fonction de l’appréciation du risque de crédit par les agences de notation pourront ainsi être légèrement modifiées en fonction de l’analyse propre de l’équipe de gestion.
- Investissement en titres d’autres Organismes de Placements CollectifsLe compartiment ne pourra pas investir plus de 10% de son actif en parts ou actions d’OPCVM français et/ou européens et en fonds d’investissement à vocation générale. Il s’agira d’OPC de toute classification AMF sous réserve de ne pas être en contradiction avec la stratégie d’investissement. Il peut s’agir d’OPC gérés par la société de gestion ou par une société liée.
- Instruments dérivésLe compartiment se réserve la possibilité d’intervenir sur les instruments financiers à terme négociés sur les marchés règlementés européens, non réglementés et/ou de gré à gré. Dans ce cadre, le compartiment pourra prendre des positions :
- en vue de couvrir le portefeuille contre le risque de marché actions et exceptionnellement contre le risque de chang,
- en vue de l’exposer au risque de marché actions conformément à l’objectif de gestion.

Les instruments utilisés sont :
- futures sur indices
- options sur titres et sur indices
- options de change
- et change à termeCes opérations seront effectuées dans la limite d’une fois l’actif du compartiment.

Les instruments financiers sont conclus avec des intermédiaires sélectionnés par la Société de Gestion qui ne disposent d’aucun pouvoir sur la composition ou la gestion du portefeuille du compartiment.
- Titres intégrant des dérivésLe gérant pourra investir sur des titres intégrant des dérivés (warrants, bon de souscription, obligations convertibles, etc…) négociés sur des marchés réglementés ou de gré à gré.

Dans ce cadre, le gérant pourra prendre des positions en vue de couvrir et/ou d’exposer le portefeuille à des secteurs d’activité, zones géographiques, taux, actions (tous types de capitalisation), change, titres et valeurs mobilières assimilés ou indices dans le but de réaliser l’objectif de gestion.
Le recours à des titres intégrant des dérivés, par rapport aux autres instruments dérivés énoncés ci-dessus, sera justifié notamment par la volonté du gérant d’optimiser la couverture ou, le cas échéant, la dynamisation du portefeuille en réduisant le cout lié à l’utilisation de ces instruments financiers afin d’atteindre l’objectif de gestion.
Dans tous les cas, le montant des investissements en titres intégrant des dérivés ne pourra dépasser plus de 10% de l’actif net. Le risque lié à ce type d’investissement sera limité au montant investi pour l’achat.
- DépôtsNéant
- Emprunt d'espècesLe compartiment de la SICAV peut être emprunteur d’espèces. Sans avoir vocation à être structurellement emprunteur d’espèces, il peut se trouver temporairement en position débitrice en raison des opérations liées à ses flux versés (investissements et désinvestissements en cours, opérations de souscriptions/ rachats, …) dans la limite de 10%.
- Opérations d'acquisition et de cession temporaires de titresNéantProfil de risqueVotre argent sera principalement investi dans des instruments financiers sélectionnés par la société de gestion. Ces instruments connaîtront les évolutions et les aléas des marchés.

Risque de perte en capital :
La perte en capital se produit lors de la vente d'un titre à un prix inférieur à sa valeur d'achat. L'investisseur est averti que son capital initialement investi peut ne pas lui être restitué. L'OPC ne bénéficie d'aucune garantie ou protection en capital.
Risque actions :
Si les actions ou les indices auxquels le portefeuille de l'OPC est exposé, baissent, la valeur liquidative de l'OPC pourra baisser.
Risques lié à l'investissement dans des actions de petite et moyenne capitalisation :
Sur les marchés de petites et moyennes capitalisations, le volume des titres cotés en Bourse est réduit, les mouvements de marché sont donc plus marqués à la baisse, et plus rapides que sur les grandes capitalisations. La valeur liquidative de l'OPC peut donc baisser plus rapidement et plus fortement.
Risque de gestion discrétionnaire :
Le style de gestion discrétionnaire appliqué à l'OPC repose sur la sélection des valeurs. Il existe un risque que l'OPC ne soit pas investi à tout moment sur les valeurs les plus performantes. La performance de l'OPC peut donc être inférieure à l'objectif de gestion. La valeur liquidative de l'OPC peut en outre avoir une performance négative.
Risque de taux :
La valeur liquidative de l'OPC pourra baisser si les taux d’intérêt augmentent.
Risque de crédit :
Le risque de crédit correspond au risque de baisse de la qualité de crédit d’un émetteur privé ou de défaut de ce dernier. La valeur des titres de créance ou obligataires, dans lesquels est investi l’OPC, peut baisser, entraînant une baisse de la valeur liquidative.
Risque de change :
Il s’agit du risque de baisse des devises d’investissement par rapport à la devise de référence du portefeuille, l’euro. En cas de baisse d’une devise par rapport à l’euro, la valeur liquidative pourra baisser.
Risque de durabilité ou risque lié à l’investissement durable : Tout événement ou toute situation dans le domaine environnemental, social ou de la gouvernance durable (par exemple, le changement climatique, la santé et la sécurité, les entreprises qui ne respectent pas les règles, telles que des sanctions pénales graves, etc.) qui, s’il survient, pourrait avoir un impact négatif réel ou potentiel sur la valeur de l’investissement. La survenance d'un tel événement ou d'une telle situation peut également conduire à une modification de la stratégie d'investissement de l’OPCVM, y compris l'exclusion des titres de certains émetteurs. Plus précisément, les effets négatifs des risques de durabilité peuvent affecter les émetteurs via une série de mécanismes, notamment : 1) une baisse des revenus; 2) des coûts plus élevés; 3) des dommages ou une dépréciation de la valeur des actifs; 4) coût du capital plus élevé ; et 5) amendes ou risques réglementaires. En raison de la nature des risques de durabilité et de sujets spécifiques tels que le changement climatique, la probabilité que les risques de durabilité aient un impact sur les rendements des produits financiers est susceptible d'augmenter à plus long terme.
Souscripteurs concernés et profil de l'investisseur type
Souscripteurs concernés :
- Action A : Tous souscripteurs
- Action G : Réservée à la commercialisation par des intermédiaires financiers
- Action I : Réservée aux investisseurs institutionnels
- Action P : Tous souscripteursProfil de l'investisseur type :Le compartiment s’adresse à des personnes physiques ou des investisseurs institutionnels conscients des risques inhérents à la détention d’actions d’un tel OPCVM, risque élevé dû à l’investissement en actions européennes.

ECHIQUIER AGRESSOR peut servir de support à des contrats individuels d’assurance vie à capital variable, libellés en unités de comptes.
ECHIQUIER AGRESSOR peut servir de support d’investissement à des OPCVM gérés par La Financière de l'Echiquier.
L’investir dans des OPCVM gérés par La Financière de l'Echiquier.
Le montant qu'il est raisonnable d'investir dans ECHIQUIER AGRESSOR dépend de la situation personnelle de l’investisseur. Pour le déterminer, il doit tenir compte de son patrimoine personnel et éventuellement professionnel, de ses besoins d’argent actuels et à 5 ans, mais également de son souhait de prendre ou non des risques sur les marchés actions. Il est également fortement recommandé de diversifier suffisamment les investissements afin de ne pas les exposer uniquement aux risques du compartiment.
Durée de placement recommandée :
Supérieure à 5 ans.
Modalités de détermination et d'affectation des sommes distribuables
| Catégorie d'action(s) | Affectation du résultat net | Affectations des plus-values nettes réalisées |
| --- | --- | --- |
| Action A | Capitalisation | Capitalisation |
| Action G | Capitalisation | Capitalisation |
| Action I | Capitalisation | Capitalisation |
| Action P | Capitalisation | Capitalisation |

Caractéristiques des actions : (devises de libellé, fractionnement, etc.)
Les actions I, A, P et G sont libellées en Euros et sont décimalisées en millièmes.
La valeur d'origine de l'action A est fixée à 95,28 Euros.
La valeur d'origine de l'action G est fixée à 1 110,28 Euros. La valeur d'origine de l'action I est fixée à 1 000 Euros.
La valeur d'origine de l'action P est fixée à 1 000 Euros.
Pour la part P : une partie des frais de gestion est reversée par la société de gestion à la Fondation Groupe Primonial sous l’égide de la Fondation de France. Les commissions de performance sont intégralement reversées à la Fondation Groupe Primonial.
Tout investisseur peut obtenir une information plus détaillée auprès de La Financière de l'Echiquier.
Le don réalisé au profit de cette fondation peut offrir à la société de gestion un droit à une exonération fiscale.
Modalités de souscription et de rachat
Les souscriptions et rachats sont recevables en millièmes d'actions.
Le montant minimum à la 1ère souscription de l’action I est de 1 000 000 euros, à l’exception de la société de gestion qui peut souscrire une unique action pour compte propre ou pour compte de tiers. Les souscriptions ultérieures peuvent être réalisées en millièmes d'actions.
Les demandes de souscription et de rachat sont centralisées chaque jour avant 12 heures (heure de Paris) auprès du dépositaire : BNP PARIBAS SA
16, boulevard des Italiens, 75009 Paris
Adresse postale : Grands Moulins de Pantin, 9 rue du débarcadère, 93500 Pantin
En application de l’article L. 214-8-7 du Code monétaire et financier, le rachat par le compartiment de ses actions, comme l’émission d'actions nouvelles, peuvent être suspendus, à titre provisoire, par la société de gestion, quand des circonstances exceptionnelles l’exigent et si l’intérêt des actionnaires le commande.
Dans certains pays la souscription peut être réalisée selon des modalités autres qu’une souscription unique et en une seule fois. Pour l’Italie, les détails sur les modalités de souscription sont indiqués dans le « bulletin de souscription ».
La valeur liquidative est calculée quotidiennement à l’exception des jours de fermeture de la bourse de Paris et des jours fériés légaux français.
| J | J : Jour d'établissement de la VL | J+1 ouvré | J+2 ouvrés |
| --- | --- | --- | --- |

Centralisation avant 12h des ordres de souscription et de rachat
Exécution de l'ordre au plus tard en J	Calcul et publication de la valeur
liquidative
Règlement des souscriptions et des rachats
Modalités de passage d'un compartiment (ou d'une action) à un(e ) autre (switch)
Les demandes de passage (vente suivie d'un achat simultané) d'un compartiment à un autre (ou entre deux actions d'un même compartiment) sont possibles.
Toutefois, ces opérations ne seront envisageables que :
- sur des ordres exprimés en quantités
- sur des actions de compartiments exprimées dans la même devise
- sur des compartiments disposant de la même périodicité de valeur liquidative et la même date de centralisation
- sur des compartiments disposant des mêmes horaires de cut off de souscriptions rachatsLes ordres sont réalisés sur la base de la prochaine valeur liquidative calculée.

Il convient de préciser qu’en cas de switch :
- le préavis éventuel n’est pas appliqué
- c’est la date de règlement livraison du rachat qui est appliquée aux deux pattes (souscription et rachat)Enfin, l'attention de l'investisseur est attirée sur le fait que selon le régime fiscal de son pays, cette opération peut entraîner l'application du régime fiscal des plus ou moins-values sur instruments financiers.

En application de l’article L. 214-8-7 du Code monétaire et financier, le rachat par le compartiment de ses actions, comme l’émission d'actions nouvelles, peuvent être suspendus, à titre provisoire, par la société de gestion, quand des circonstances exceptionnelles l’exigent et si l’intérêt des porteurs le commande.
La valeur liquidative est disponible sur simple demande auprès de la société de gestion au 01.47.23.90.90 ou sur le site internet de la société de gestion (www.lfde.com).
Frais et Commissions
Frais à la charge de l'investisseur, prélevés lors des souscriptions et des rachats
Assiette
Taux barème
Commission de souscription non acquise à l'OPCVM
Valeur liquidative x nombre d'actions	3,00 % maximum
Commission de souscription acquise à l'OPCVM	Valeur liquidative x nombre d'actions	Néant
Commission de rachat non acquise à l'OPCVM	Valeur liquidative x nombre d'actions	Néant
Commission de rachat acquise à l'OPCVM	Valeur liquidative x nombre d'actions	Néant
| Frais facturés à l'OPCVM | Assiette |  | Taux barème |
| --- | --- | --- | --- |

Frais de gestion financière
- Frais administratifs externes à la société de gestionActif netAction A	2,25 % TTC maximumAction G	1,35 % TTC maximumAction I	1,00 % TTC maximumAction P	2,00 % TTC maximum
- Frais indirects maximum (commissions et frais de gestion)Actif net	(*)
- Commissions de mouvement perçues par la société de gestionPrélèvement sur chaque transaction ou opérationAction A0,40 % TTC maximum pour les actions uniquement15% TTC de la surperformance de l'OPC, nette de frais de gestion fixes, par rapport à la performance de son indice de référence sous réserve que la performance de l'OPC soit positive
- Commission de surperformance	Actif netAction G	NéantAction I	Néant20% TTC de la surperformance de l'OPC, nette de frais deAction Pgestion fixes, par rapport à la performance de son indice de référence sous réserve que la performance de l'OPC soit positive(*) Le compartiment peut investir jusqu’à 10 % de son actif dans d’autres OPC dont les frais de gestion maximum seront de 2.392 %. Pour toute information complémentaire, vous pouvez contacter la société de gestion.

Les contributions dues pour la gestion de l’OPCVM en application du 4° du II de l’article L. 621-5-3 du code monétaire et financier; les impôts, taxes, redevances et droits gouvernementaux (en relation avec le compartiment) exceptionnels et non récurrents sont imputées au compartiment.
En sus des frais ci-dessus, d'autres frais peuvent être supportés par le compartiment dans certaines circonstances tels que des coûts exceptionnels et non récurrents en vue d'un recouvrement des créances ou d'une procédure pour faire valoir un droit, sous réserve que ces frais soient systématiquement inférieurs aux montants recouvrés.
De plus, des frais liés à la recherche au sens de l’article 314-21 du règlement général de l’AMF peuvent être facturés au compartiment. Des informations complémentaires sur le fonctionnement de ces frais de recherche sont disponibles auprès de la société de gestion.
Pour la part P : une partie des frais de gestion est reversée par la société de gestion à la Fondation Groupe Primonial sous l’égide de la Fondation de France. Les commissions de performance sont intégralement reversées à la Fondation Groupe Primonial.
Tout investisseur peut obtenir une information plus détaillée auprès de La Financière de l'Echiquier.
Le don réalisé au profit de cette fondation peut offrir à la société de gestion un droit à une exonération fiscale
Modaliés de calcul de la commission de surperformance
Fréquence de cristallisation de la commission de surperformance et période d'observation
La fréquence de cristallisation, à savoir la fréquence à laquelle les provisions de commission de surperformance peuvent être acquises à la société de gestion est annuelle. La période d'observation s'étend du 1er avril au 31 mars.
Toutefois, suite à la modification de la date de clôture de la SICAV intervant au 31 mars 2022, la période courant depuis le 30 septembre 2021 sera supérieure à un an car prolongée jusqu'au 31 mars 2023. Elle sera ensuite tous les ans du 1er avril au 31 mars.
Période de référence de la performance
La période de référence de la performance est la période au cours de laquelle la performance est mesurée et comparée à celle de l’Indicateur de Référence et à l’issue de laquelle il est possible de réinitialiser le mécanisme de compensation de la sous-performance (ou performance négative) passée. Cette période est fixée à 5 ans glissants.
Indicateur de Référence
MSCI EUROPE
Méthode de calcul
La commission de surperformance est provisionnée à chaque valeur liquidative.
La provision de commission de surperformance est ajustée à l’occasion de chaque calcul de la valeur liquidative, sur la base de 15% TTC (action A) ou 20% TTC (action P) de la surperformance de l’OPC par rapport à l’Indicateur de Référence, sous réserve que la performance de l'OPC soit positive (la valeur liquidative est supérieure à la valeur liquidative de début de période).
Dans le cas d’une sous-performance de l’OPC par rapport à l’Indicateur de Référence, cette provision est réajustée par le biais de reprises sur provisions. Les reprises de provisions sont plafonnées à hauteur des dotations existantes
La méthodologie appliquée pour le calcul de la commission de surperformance s’appuie sur la méthode de calcul de « l’actif fictif » qui permet de simuler un actif fictif subissant les mêmes conditions de souscriptions et rachats que l’OPC original, incrémenté de la performance de l’Indicateur de Référence. Cet actif fictif est ensuitecomparé à la performance de l’actif réel de l’OPC. La différence entre les deux actifs donne donc la surperformance de l’OPC par rapport à son Indicateur de Référence.
Prélèvement de la commission de surperformance et période de rattrapage
- En cas de surperformance de l’OPC à l’issue de la période d'observation et de performance positive de l’OPC, la société de gestion perçoit les commissions provisionnées et une nouvelle période d'observation démarre.
- En cas de surperformance de l’OPC à l’issue de la périodede d'observation avec en parallèle une performance négative de l’OPC, la société de gestion ne perçoit aucunecommission mais une nouvelle période d'observation démarre.
- En cas de sous-performance de l’OPC par rapport à son indice de référence à l’issue de la période d'observation aucune commission n’est perçue et la période d'observation initiale est allongée de 12 mois (période de rattrapage) afin que cette sous-performance soit compenséeavant que des commissions de surperformance ne deviennent exigibles à nouveau. La période d’observation initiale peut ainsi être allongée jusqu’à 5 ans (période de référence).
- La période d’observation peut ainsi être allongée jusqu’à 5 ans (période de référence). Au-delà, si des sous-performances résiduelles n’ont pas été rattrapées, alors elles sont abandonnées. Si une autre année de sous-performance a eu lieu à l'intérieur de cette première période de 5 ans et qu'elle n'a pas été rattrapée à la fin de cette première période, une nouvelle période de 5 ans maximum s'ouvre à partir de cette nouvelle année de sous-performance.

En cas de rachat d'actions, s’il y a une provision pour commission de surperformance, la partie proportionnelle aux actions remboursées est versée à la société de gestion.
Exemples
Premier cas : l’OPC surperforme son indice sur chaque période d'observation. Sur chaque période d'observation, des commissions vont être prélevées et chaque période d'observation sera de 12 mois.
Deuxième cas : En fonction des périodes d'observation le fonds sous-performe ou surperforme son indice :
|  | Performance OPC | Performance indice | Performance relative constatée sur l'année | Sous- performance à compenser de l'année précédente | Performance relative nette | Sous- performance à compenser sur l'année suivante | Commission de surperformance | Calcul de la commission de surperformance |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |

| Année 1 | 5% | 0% | 5% | 0% | 5% | 0% | Oui | 15% x 5% |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Année 2 | 3% | 3% | 0% | 0% | 0% | 0% | Non | - |
| Année 3 | -5% | 0% | -5% | 0% | -5% | -5% | Non | - |
| Année 4 | 5% | 2% | 3% | -5% | -2% | -2% | Non | - |
| Année 5 | 7% | 5% | 2% | -2% | 0% | 0% | Non | - |
| Année 6 | 10% | 5% | 5% | 0% | 5% | 0% | Oui | 15% x 5% |
| Année 7 | 9% | 4% | 5% | 0% | 5% | 0% | Oui | 15% x 5% |
| Année 8 | -15% | -5% | -10% | 0% | -10% | -10% | Non | - |
| Année 9 | -2% | -4% | 2% | -10% | -8% | -8% | Non | - |
| Année 10 | 0% | -2% | 2% | -8% | -6% | -6% | Non | - |
| Année 11 | 2% | 0% | 2% | -6% | -4% | -4% | Non | - |
| Année 12 | 10% | 10% | 0% | -4% | -4% | 0%* | Non | - |
| Année 13 | 6% | 4% | 2% | 0% | 2% | 0% | Oui | 15% x 2% |
| Année 14 | -6% | 0% | -6% | 0% | -6% | -6% | Non | - |
| Année 15 | 4% | 2% | 2% | -6% | -4% | -4% | Non | - |
| Année 16 | 6% | 4% | 2% | -4% | -2% | -2% | Non | - |
| Année 17 | 10% | 14% | -4% | -2% | -6% | -6% | Non | - |
| Année 18 | 7% | 7% | 0% | -6% | -6% | -4%** | Non | - |
| Année 19 | 6% | 1% | 5% | -4% | 1% | 0% | Oui | 15% x 1% |

* La sous-performance de l'année 12 à compenser sur l'année suivante (année 13) est de 0% et non de -4% (sous-performance
« théorique » à compenser sur l’année suivante). En effet, cette sous-performance résiduelle de l'année 8 qui n’a pas été intégralement compensée les années suivantes est abandonnée puisque la période de référence de 5 ans s'est écoulée (la sous-performance de l'année 8 ne pouvait être compensée que jusqu'à l'année 12).
** La sous-performance de l'année 18 à compenser sur l'année suivante (année 19) est de -4% et non de -6% (sous-performance
« théorique » à compenser sur l’année suivante). En effet, la quote-part de la sous-performance résiduelle de l'année 14 (-2%) qui n’a pas été intégralement compensée les années suivantes est abandonnée puisque la période de référence de 5 ans s'est écoulée (la sous-performance de l'année 14 ne pouvait être compensée que jusqu'à l'année 18).

## Compartiment ECHIQUIER HYBRID BONDS 	
- Code ISIN Action A : FR0013277571
- Code ISIN Action AD : FR0013277597
- Code ISIN Action F : FR0013218005
- Code ISIN Action G : FR0013340957
- Code ISIN Action I : FR0013217999
- Code ISIN Action ID : FR0013277555ClassificationObligations et autres titres de créances libellés en euroObjectif de gestionECHIQUIER HYBRID BONDS a pour objectif de gestion, sur un horizon de placement de 3 ans minimum, une performance annualisée, nette de frais, supérieure à l'indice iBoxx € Non- Financials Subordinated Total Retun Index (coupons nets réinvestis), via des investissements essentiellement en obligations perpétuelles ou à très grande maturité.

Indicateur de référence
L’attention des investisseurs est attirée sur le fait que le style de gestion du portefeuille ne consistera jamais à reproduire la composition de l’indicateur de référence. Cependant, l’indice iBoxx € Non-Financials Subordinated Total Return Index (code Bloomberg : I4BN) qui est l’indice d’obligations subordonnées émises par des entreprises privées non financières libellées en euros, pourra être retenu à titre d’indicateur de performance a posteriori. Des informations complémentaires sur l’indice sont disponibles sur le site www.iboxx.com.
L’administrateur IHS Markit Benchmark Administration de l’indice de référence iBoxx € Non-Financials Subordinated Total Return Index est inscrit sur le registre d’administrateurs et d’indices de référence tenu par l’ESMA.
Conformément au règlement (UE) 2016/1011 du Parlement européen et du Conseil de 8 juin 2016, la société de gestion dispose d'une procédure de suivi des indices de référence utilisés décrivant les mesures à mettre en œuvre en cas de modifications substantielles apportées à un indice ou de cessation de fourniture de cet indice.
Stratégie d'investissement
- Stratégies utiliséesLe compartiment met en oeuvre une gestion active et discrétionnaire, conforme aux dispositions de l'article 8 du Règlement SFDR.

En vue de la sélection des titres, la gestion ne s’appuie, ni exclusivement ni mécaniquement, sur les notations émises par les agences de notation, mais fonde sa conviction d’achat et de vente d’un titre sur ses propres analyses fondamentale des émetteurs et des obligations.
L’analyse fondamentale des émetteurs effectuée par la société de gestion reposera principalement sur l’analyse des comptes
sociaux des émetteurs (ratios de crédit, de liquidité et de profitabilité), de leur position concurrentielle face aux marchés dans lesquels ils évoluent et des risques sous-jacents à leur activité et à leur environnement (risque pays, management, transparence de l’information et risques règlementaires).
La société de gestion pourra établir un tableau des flux de trésorerie prévisionnels qui viendra compléter son analyse fondamentale et lui permettra ainsi d’apprécier pleinement le risque afférent à l’émetteur.
L’allocation sera la suivante : 80% minimum d’obligations ou titres de créances subordonnés émis par des entreprises privées non- financières dites « hybrides ». Par « hybrides », nous entendons les obligations ou titres de créances subordonnés, perpétuels ou à maturité très longue.
Le compartiment ne pourra pas investir en obligations ou titres de créances subordonnés émis par une institution financière (banque ou assurance) de type Tier1, Coco ou Tier2….
Les titres éligibles sont libellés en euros.
La détention d’obligations dont les émetteurs sont non notés ou de rating strictement inférieur à BBB- (notation Standard & Poor’s ou notation équivalente auprès d’une agence indépendante de notation), est limitée à 10% maximum de l'actif net.
La notation des émetteurs et des obligations s’apprécie lors de l’acquisition des titres. En cas de dégradation d’un émetteur dans la catégorie « spéculative » dite « high yield » ou non-notés (notation Standard & Poor’s ou notation équivalente auprès d’une agence indépendante de notation), la cession du titre se fera dans les meilleurs délais en tenant compte de l'intérêt des porteurs si toutefois les contraintes évoquées ci-dessus n’étaient plus respectées.
Les obligations en portefeuille pourront être de rating strictement inférieur à BBB- (notation Standard & Poor’s ou notation équivalente auprès d’une agence indépendante de notation) à hauteur de 100% de l’actif net, dans la mesure où les obligations subordonnées ont généralement une notation moindre par rapport à la notation des émetteurs. »
La fourchette de sensibilité aux taux d’intérêt, à l’intérieur de laquelle le portefeuille est géré, est comprise entre 0 et 15.
Le compartiment intègre de façon systématique les critères environnementaux, sociaux et de gouvernance. Les exemples d’indicateurs retenus pour chacun des critères E, S et G sont les suivants :
- Indicateurs environnementaux : politique environnementale et actions, résultats des plans d’actionmis en place par l’entreprise, exposition des fournisseurs aux risques environnementaux, impact positif ou négatif des produits sur l’environnement.
- Indicateurs sociaux: attractivité de la marque employeur, fidélisation des employés, lutte contre la discrimination, protection des salariés, exposition des fournisseurs aux risquessociaux, relations avec la société civile.
- Indicateurs de gouvernance : compétence de l’équipe dirigeant, contre-pouvoirs, respect des actionnaires minoritaires, éthique des affaires.

Les objectifs extra financiers consistent dans le cadre de la gestion du fonds à :
- Mener une analyse ESG sur les émetteurs (minimum 90%)La note ESG sur 10 qui est attribuée à chaque émetteur. Cette notation est déterminée par une méthodologie interne à la société de gestion et est composée de la façon suivante :
- 	Gouvernance : La note de Gouvernance représente environ 60% de la note ESG globale.Il s’agit d’un parti pris historique de La Financière de l’Echiquier qui attache depuis sa création une importance particulière à ce sujet.
- Environnement et Social : Les critèressociaux et environnementaux sont rassemblés en une note de Responsabilité.
	- Pour les valeurs industrielles : les critères sociauxet environnementaux sont équipondérés au sein de la notede Responsabilité;
	- Pour les valeurs de service : la note "Social" contribue à hauteur de 2/3 dans la note de "Responsabilité" tandis quela note "Environnement" représente 1/3 de la note de Responsabilité.

- Disposer d’une note moyenne ESG supérieure à celle de son univers d’investissement.
- Mener une approche d'exclusion basée sur des exclusions sectorielles et normatives.
- Mettre en oeuvre un filtre basé sur les convictions ESG (existance d'une note minimum).

Enfin, l’équipe de gestion prend en compte les principales incidences négatives en matière de durabilité dans ses décisions d'investissement.
Les limites méthodologiques de l’approche ESG concernent principalement la fiabilité des données extra financières publiées par les émetteurs et le caractère subjectif de la notation mise en œuvre au sein de la société de gestion.
Pour une information plus détaillée sur la méthodologie de notation extra-financière mise en œuvre dans le compartiment et ses limites, l'investisseur est invité à se référer au site internet : www.lfde.com.
Alignement avec la Taxonomie
Le compartiment peut investir dans des activités économiques durables sur le plan environnemental. Cependant, la note ESG attribuée à chaque titre résulte d’une analyse globale prenant également en compte des critères sociaux et de gouvernance. Elle ne permet donc pas une approche ciblée sur un objectif particulier de la Taxonomie européenne ni l’évaluation du degré d’alignement d’un investissement. Le principe consistant à “ne pas causer de préjudice important” s’applique uniquement aux investissements sous-jacents au produit financier qui prennent en compte les critères de l’Union européenne en matière d’activités
économiques durables sur le plan environnemental. Les investissements sous-jacents à la portion restante de ce produit financier ne prennent pas en compte les critères de l’Union européenne en matière d’activités économiques durables sur le plan environnemental. Le compartiment s'engage à un alignement de 0% avec la Taxonomie européenne.
- Les actifs (hors dérivés)
	- Les actions :Néant

- Titres de créances et instruments du marché monétaire : Le compartiment est en permanence exposé aux marchés de taux des zones euro et OCDE. Les titres éligibles sont libellés en euros. Il est investi principalement dans des titres de dette privée (obligations subordonnées de longue maturité ou perpétuelles).

L’allocation entre les notations des différents émetteurs sera la suivante :
La détention d’obligations dont les émetteurs sont non notés ou de rating strictement inférieur à BBB- (notation Standard & Poor’s ou notation équivalente auprès d’une agence indépendante de notation), est limitée à 10% maximum de l'actif net.
- La notation des émetteurs et des obligations s’apprécie lors de l’acquisition des titres. En cas de dégradation d’un émetteur dans la catégorie « spéculative » dite « high yield » ou non- notés (notation Standard & Poor’s ou notation équivalente auprès d’une agence indépendante de notation), la cession du titre se fera dans les meilleurs délais en tenant compte de l'intérêt des porteurs si toutefois les contraintes évoquées ci- dessus n’étaient plus respectées.
- Lorsque les conditions de marché seront jugées défavorables par le gérant de manière totalement discrétionnaire, le compartiment pourra être investi jusqu’à 100 % de son actif net en titres sous forme d’obligations (subordonnées ou non), de titres de créances et/ou d’instruments du marché monétaire jugées de qualité « Investment Grade » par la société de gestion, ou agence de notation.

L’analyse de la qualité de crédit des titres ne repose pas exclusivement ou mécaniquement sur les notations de crédit émises par des agences de notation mais également sur l’analyse fondamentale des émetteurs qui est réalisée par la société de gestion. La notation s’apprécie lors de l’acquisition des titres.
Le risque de taux fait l’objet d’une couverture réalisée de façon discrétionnaire selon les anticipations du gérant.
Zone géographique du siège social des titres auxquels le portefeuille est exposé :
- de 0 à 100% de l’actif net en pays OCDE (toutes zones, dont minimum 50% de l’actif net en pays du continent européen),
- de 0 à 10% de l’actif net en pays hors OCDE.

Les pays du continent européen sont les suivants : Albanie, Allemagne, Andorre, Arménie, Autriche, Azerbaîdjan, Belgique, Biélorussie, Bosnie-Herzégovine, Bulgarie, Chypre, Croatie, Danemark, Espagne, Estonie, Finlande, France, Géorgie, Grèce, Hongrie, Irlande, Islande, Italie, Kazakhstan, Kosovo, Lettonie, Liechtenstein, Lituanie, Luxembourg, République de Macédoine,
Malte, Moldavie, Monaco, Monténégro, Norvège, Pays-Bas, Pologne, Portugal, Roumanie, Royaume-Uni, Russie, Saint- Marin, Serbie, Slovaquie, Slovénie, Suède, Suisse, République tchèque, Turquie, Ukraine, Vatican.
Les investissements en instruments de taux de pays émergents sont possibles et sont limités à 10% maximum de l’actif du compartiment.
Nature juridique des instruments utilisés : titres de créance de toute nature dont notamment des obligations corporate hybrides subordonnées à maturité longue ou perpétuelles, à taux fixe ou taux variable…
Le compartiment ne pourra pas investir en obligations ou titres de créances subordonnés émis par une institution financière (banque ou assurance) de type Tier1, Coco ou Tier2….
La duration moyenne de la majorité des obligations du portefeuille (qu’elles soient perpétuelles ou non) sera inférieure à 10 ans à la date du prochain call du titre mais le compartiment investira dans certaines obligations perpétuelles.
Les contreparties sélectionnées pour l’utilisation des dérivés seront très majoritairement des établissements de crédit ou des entreprises d’investissement situés dans l’OCDE.
Fourchette de sensibilité aux taux d’intérêt à l’intérieur de laquelle l'OPCVM est géré
Devise de libellé des titres dans lesquels l'OPCVM est investi
Zone géographique des émetteurs des titres auxquels l'OPCVM est exposé
Entre « 0 » et « +15 »
Euro : 100
Zones Euro et OCDE : 100% maximum
Niveau de risque de change	Néant
- Investissement en titres d’autres Organismes de Placements CollectifsLe compartiment ne pourra pas investir plus de 10% de son actif en parts ou actions d’OPCVM français et/ou européens et en fonds d’investissement à vocation générale. Il s’agira d’OPC de toute classification AMF sous réserve de ne pas être en contradiction avec la stratégie d’investissement. Il peut s’agir d’OPC gérés par la société de gestion ou par une société liée.
- Instruments dérivésPour poursuivre l’objectif de gestion, le compartiment pourra investir sur les instruments financiers à terme négociés sur les marchés réglementés, organisés ou de gré à gré français ou étrangers.

Les engagements ne pourront excéder 100% de l’actif net. Le gestionnaire interviendra uniquement à des fins de couverture du risque de taux au travers de futures, options ou swaps.
Le compartiment n’aura pas recours aux TRS (Total Return Swap). L’ensemble des opérations sera limité à la réalisation de l’objectif de gestion.
La sélection des contreparties est effectuée selon la procédure en vigueur au sein de La Financière de l’Echiquier disponible sur le site www.lfde.com et repose sur le principe de sélection des meilleures contreparties situées dans l’OCDE.
- Titres intégrant des dérivésLe gérant peut avoir recours à ces obligations avec option de remboursement anticipé ("callable" ou "puttable") sur l'ensemble de la poche obligataire.
- DépôtsNéant
- Emprunt d'espècesLe compartiment de la SICAV peut être emprunteur d’espèces. Sans avoir vocation à être structurellement emprunteur d’espèces, il peut se trouver temporairement en position débitrice en raison des opérations liées à ses flux versés (investissements et désinvestissements en cours, opérations de souscriptions/ rachats, …) dans la limite de 10%.
- Opérations d'acquisition et de cession temporaires de titresNéantLes coûts et frais opérationnels directs ou indirects découlant des techniques de gestion efficace de portefeuille peuvent être déduits du revenu délivré à l’OPC (par exemple du fait de l’accord de partage des revenus). Ces coûts et frais ne devraient pas comprendre des revenus cachés. Tous les revenus découlant de ces techniques de gestion efficace de portefeuille, nets des coûts opérationnels directs et indirects, seront restitués à l’OPC.

Parmi les entités auxquelles des coûts et frais directs et indirects peuvent être payés figurent les banques, les sociétés d’investissement, les courtiers ou intermédiaires financiers et ces entités peuvent être des parties liées à la société de gestion.
- Informations relatives aux garanties financièresAfin de réduire le risque de contrepartie découlant de l’exposition à des instruments financiers à terme, le Compartiment pourra mettre en place des garanties financières avec les contreparties qui répondront aux critères d’exigences imposés par la société de gestion.

Les garanties financières pourront être reçues en numéraire et/ou en titres d’états.
Les garanties financières reçues en espèces seront détenues en dépôt conformément aux règles d’éligibilité applicables aux OPC et/ou investies de façon diversifiée dans des obligations d’Etat de haute qualité qui, lors de leur achat, présentent une notation émanant d’une agence de notation reconnue au minimum AA (Standard & Poor’s, Fitch) ou Aa3 (Moody’s), ou des notations équivalentes par d’autres agences de notation et/ou investies dans des OPC monétaires court terme et/ou utilisées aux fins de transactions de prise en pension.
Les garanties financières pourront également être reçues en titres d’états. Les titres ainsi reçus ou transmis en garantie pourront avoir une décote conformément aux critères établis :
- par les chambres de compensation pour les instruments financières dont la compensation est obligatoire ; ou
- par la société de gestion conformément à la législation applicable pour les instruments financières dont la compensation n’est pas obligatoire.

La décote sera basée notamment mais non exclusivement sur la notation des contreparties élaborée par des agences de notation ou par la société de gestion et la durée restant dû des titres.
Toute garantie financière reçue respectera les principes suivants :
- Liquidité : Toute garantie financière en titres doit être très liquide et pouvoir se négocier rapidement sur un marché réglementé à prix transparent.
- Cessibilité : Les garanties financières sont cessibles à tout moment.
- Evaluation : Les garanties financières reçues font l’objet d’une évaluation quotidienne. Une politique de décote prudente sera appliquée sur les titres pouvant afficher une volatilité non négligeable ou en fonction de la qualité de crédit.
- Qualité de crédit des émetteurs : Les garanties financières sont de haute qualité de crédit.
- Placement de garanties reçues en espèces : Elles sont, soit placées en dépôts auprès d’entités éligibles, soit investies en obligations d’Etat de haute qualité de crédit (notation respectant les critères des OPCVM/FIA « monétaires court terme »), soit investies en OPCVM/FIA « monétaires à court terme »
- Corrélation : les garanties sont émises par une entité indépendante de la contrepartie.
- Diversification : Le risque de contrepartie dans des transactions de gré à gré ne peut excéder 10% des actifs nets lorsque la contrepartie est un des établissements de crédit tel que défini dans la réglementation en vigueur. Les garanties financières doivent être suffisamment diversifiées en termes de pays, secteur et émetteurs. Par dérogation, l’OPCVM sera pleinement garanti par différentes valeurs mobilières et des instruments du marché monétaire émis ou garantis par un État membre (les Etats membres identifiés sont ceux de la zone Euro et justifiant d’une notation de haute qualité). L’OPCVM sera notamment garanti par des titres d’Etat (i.e : obligations d’Etats de la zone euro ayant une notation minimale « A - » selon l’agence Standard & Poor’s ou agences de notation équivalentes ou bénéficiant d’une notation jugée équivalente par la société de gestion).
- Conservation : Les garanties financières reçues sont placées auprès du Dépositaire ou par un de ses agents ou tiers sous son contrôle ou de tout dépositaire tiers faisant l'objet d'une surveillance prudentielle et qui n'a aucun lien avec le fournisseur des garanties financières.
- Interdiction de réutilisation : Les garanties financières autres qu’en espèces ne peuvent être ni vendues, ni réinvesties, ni remises en garantie.

Profil de risque
Votre argent sera principalement investi dans des instruments financiers sélectionnés par la société de gestion. Ces instruments connaîtront les évolutions et les aléas des marchés.
Risque de perte en capital :La perte en capital se produit lors de la vente d'un titre à un prix inférieur à sa valeur d'achat. L'investisseur est averti que son capital initialement investi peut ne pas lui être restitué. L'OPC ne bénéficie d'aucune garantie ou protection en capital.
Risque de gestion discrétionnaire :Le style de gestion discrétionnaire appliqué à l'OPC repose sur la sélection des
valeurs. Il existe un risque que l'OPC ne soit pas investi à tout moment sur les valeurs les plus performantes. La performance de l'OPC peut donc être inférieure à l'objectif de gestion. La valeur liquidative de l'OPC peut en outre avoir une performance négative.
Risque lié à l'utilisation d'obligations subordonnées :Une dette est dite subordonnée lorsque son remboursement dépend du remboursement initial des autres créanciers (créanciers privilégiés, créanciers chirographaires). Ainsi, le créancier subordonné sera remboursé après les créanciers ordinaires, mais avant les actionnaires. Le taux d’intérêt de ce type de dette sera supérieur à celui des autres créances. En cas de déclenchement d’une ou plusieurs clause(s) prévue(s) dans la documentation d’émission desdits titres de créance subordonnés et plus généralement en cas d’évènement de crédit affectant l’émetteur concerné, il existe un risque de baisse de la valeur liquidative de l'OPC. L’utilisation des obligations subordonnées peut exposer l'OPC aux risques de perte en capital, d’annulation ou de report de coupon (à la discrétion unique de l’émetteur), d’incertitude sur la date de remboursement, ou encore d'évaluation / rendement (le rendement attractif de ces titres pouvant être considéré comme une prime de complexité).
Risque titres spéculatifs "High Yield" :Ce compartiment doit être considéré comme en partie spéculatif et s’adressant plus particulièrement à des investisseurs conscients des risques inhérents aux investissements dans des titres dont la notation est basse ou inexistante et la liquidité plus réduite.
Les titres spéculatif ont un risque de défaillance plus élevé que les titres de la catégorie « Investment Grade ». En cas de baisse de ces titres, la valeur liquidative pourra baisser. De plus, les volumes échangés sur ces types d'instruments pouvant être réduits, les mouvements de marché sont donc plus marqués, à la hausse comme à la baisse.
Risque de taux : La valeur liquidative de l'OPC pourra baisser si les taux d’intérêt augmentent.
Risque de crédit : Le risque de crédit correspond au risque de baisse de la qualité de crédit d’un émetteur privé ou de défaut de ce dernier. La valeur des titres de créance ou obligataires, dans lesquels est investi l’OPC, peut baisser, entraînant une baisse de la valeur liquidative.
Risque de contrepartie : Il s’agit du risque de défaillance d’une contrepartie la conduisant à un défaut de paiement. Ainsi, le défaut de paiement d’une contrepartie pourra entraîner une baisse de la valeur liquidative.
Risque de volatilité : Ce risque est lié à la propension d’un actif à varier significativement à la hausse ou à la baisse, soit pour des raisons spécifiques, soit du fait de l’évolution générale des marchés. Plus cet actif a tendance à varier fortement sur une courte durée, plus il est dit volatile et donc plus risqué. L’évolution de la volatilité de l’action sous-jacente à un impact direct sur la valeur de l’option de conversion des obligations convertibles. Une baisse de la volatilité peut provoquer une baisse des cours des obligations convertibles et par conséquent une baisse de la valeur liquidative de l'OPC
Risque de liquidité : Dans le cas particulier où les volumes d’échange sur les marchés financiers sont faibles, le gérant risque de ne pas pouvoir vendre les titres rapidement dans les conditions satisfaisantes, ce qui peut entraîner une baisse de la valeur liquidative de l'OPC.
Risque lié à l'engagement sur des instruments financiers à terme : Le compartiment peut utiliser les produits dérivés en complément des titres en portefeuille avec un engagement global de 100 % maximum de l’actif. L’utilisation de ces instruments respecte la fourchette de sensibilité fixée. En cas d’évolution défavorable des marchés, la valeur liquidative pourra être amenée à baisser.
Risque lié à l'investissement dans des pays émergents :Il existe un risque lié aux investissements dans les pays émergents qui résulte notamment des conditions de fonctionnements et de surveillance de ces marchés, qui peuvent s’écarter des standards prévalant sur les grandes places internationales ou de facteurs politiques et réglementaires. les mouvements de marché, à la hausse comme à la baisse, peuvent être plus forts et plus rapides que sur les grandes places internationales. La valeur liquidative de l'OPC pourra donc avoir le même comportement.
Risque de durabilité ou risque lié à l’investissement durable : Tout événement ou toute situation dans le domaine environnemental, social ou de la gouvernance durable (par exemple, le changement climatique, la santé et la sécurité, les entreprises qui ne respectent pas les règles, telles que des sanctions pénales graves, etc.) qui, s’il survient, pourrait avoir un impact négatif réel ou potentiel sur la valeur de l’investissement. La survenance d'un tel événement ou d'une telle situation peut également conduire à une modification de la stratégie d'investissement de l’OPCVM, y compris l'exclusion des titres de certains émetteurs. Plus précisément, les effets négatifs des risques de durabilité peuvent affecter les émetteurs via une série de mécanismes, notamment : 1) une baisse des revenus; 2) des coûts plus élevés; 3) des dommages ou une dépréciation de la valeur des actifs; 4) coût du capital plus élevé ; et 5) amendes ou risques réglementaires. En raison de la nature des risques de durabilité et de sujets spécifiques tels que le changement climatique, la probabilité que les risques de durabilité aient un impact sur les rendements des produits financiers est susceptible d'augmenter à plus long terme.
Souscripteurs concernés et profil de l'investisseur type
Souscripteurs concernés :
- Action A : Tous souscripteurs
- Action AD : Tous souscripteurs
- Action F : Souscripteurs « fondateurs »
- Action G : Réservée à la commercialisation par des intermédiaires financiers
- Action I : Réservée aux investisseurs institutionnels
- Action ID : Réservée aux investisseurs institutionnelsProfil de l'investisseur type :Le compartiment est ouvert à tous les souscripteurs souhaitant s’exposer aux marchés des obligations et des obligations corporate non-financières hybrides subordonnées.

Le montant qu’il est raisonnable d’investir dans ce compartiment dépend de la situation personnelle de chaque investisseur. Pour le déterminer, il devra tenir compte de son patrimoine personnel et de ses besoins actuels sur un horizon de placement d’au moins trois ans. Ce produit pourrait ne pas convenir aux investisseurs qui prévoient de retirer leur apport avant 3 ans.
Durée de placement recommandée
Supérieure à 3 ans.
Modalités de détermination et d'affectation des sommes distribuables
| Catégorie d'action(s) | Affectation du résultat net | Affectations des plus-values nettes réalisées |
| --- | --- | --- |
| Action A | Capitalisation | Capitalisation |
| Action AD | Capitalisation et/ou distribution | Capitalisation et/ou distribution |
| Action F | Capitalisation | Capitalisation |
| Action G | Capitalisation | Capitalisation |
| Action I | Capitalisation | Capitalisation |
| Action ID | Capitalisation et/ou distribution | Capitalisation et/ou distribution |

Fréquence de distribution des revenus
La partie des sommes distribuables, et dont la distribution a été décidée par la société de gestion, est versée annuellement dans un délai de cinq mois suivant la clôture de l’exercice.
La société de gestion se laisse néanmoins la possibilité de réaliser des versements d’acomptes en cours d’année.
Caractéristiques des actions : (devises de libellé, fractionnement, etc.)
Les actions ID, A, AD, I, F et G sont libellées en Euros et sont décimalisées en millièmes.
La valeur d'origine de l'action A est fixée à 100 Euros La valeur d'origine de l'action AD est fixée à 100 Euros La valeur d'origine de l'action G est fixée à 100 Euros La valeur d'origine de l'action F est fixée à 1 000 Euros La valeur d'origine de l'action I est fixée à 1 000 Euros La valeur d'origine de l'action ID est fixée à 1 000 Euros
Modalités de souscription et de rachat
Les souscriptions et rachats sont recevables en millièmes d'actions.
Le montant minimum de la 1ère souscription de l’action I est de 500 000 Euros, à l'exception de la société de gestion qui peut souscrire une unique action pour compte propre ou pour compte de tiers.
Le montant minimum de la 1ère souscription de l’action ID est de 500 000 Euros, à l'exception de la société de gestion qui peut souscrire une unique action pour compte propre ou pour compte de tiers.
Le montant minimum de la 1ère souscription de l’action F était de 5 000 000 Euros. Le montant minimum de la 1ère souscription de l'action A est de 100 Euros.
Le montant minimum de la 1ère souscription de l'action AD est de 100 Euros. Le montant minimum de la 1ère souscription de l'action G est de 100 Euros.
Les souscriptions ultérieures peuvent être réalisées en millièmes d'actions.
Les demandes de souscription et de rachat sont centralisées chaque jour avant 12 heures (heure de Paris) auprès du dépositaire : BNP PARIBAS SA
16, boulevard des Italiens, 75009 Paris
Adresse postale : Grands Moulins de Pantin, 9 rue du débarcadère, 93500 Pantin
Et sont exécutées sur la base de la prochaine valeur liquidative calculée sur les cours de clôture du jour de la centralisation des demandes. Les demandes de souscription et de rachat parvenant après 12 heures (heure de Paris) sont exécutées sur la base de la valeur liquidative suivant celle mentionnée ci-dessus.
Dans certains pays la souscription peut être réalisée selon des modalités autres qu’une souscription unique et en une seule fois. Pour l’Italie, les détails sur les modalités de souscription sont indiqués dans le « bulletin de souscription ».
La valeur liquidative est calculée quotidiennement à l’exception des jours de fermeture de la bourse de Paris et des jours fériés légaux français.
| J | J : Jour d'établissement de la VL | J+1 ouvré | J+2 ouvrés |
| --- | --- | --- | --- |

Centralisation avant 12h des ordres de souscription et de rachat
Exécution de l'ordre au plus tard en J	Calcul et publication de la valeur
Règlement des souscriptions et des rachats
liquidative
Modalités de passage d'un compartiment (ou d'une action) à un(e ) autre (switch)
Les demandes de passage (vente suivie d'un achat simultané) d'un compartiment à un autre (ou entre deux actions d'un même compartiment) sont possibles.
Toutefois, ces opérations ne seront envisageables que :
- sur des ordres exprimés en quantités
- sur des actions de compartiments exprimées dans la même devise
- sur des compartiments disposant de la même périodicité de valeur liquidative et la même date de centralisation
- sur des compartiments disposant des mêmes horaires de cut off de souscriptions rachats Les ordres sont réalisés sur la base de la prochaine valeur liquidative calculée.

Il convient de préciser qu’en cas de switch :
- le préavis éventuel n’est pas appliqué
- c’est la date de règlement livraison du rachat qui est appliquée aux deux pattes (souscription et rachat)Enfin, l'attention de l'investisseur est attirée sur le fait que selon le régime fiscal de son pays, cette opération peut entraîner l'application du régime fiscal des plus ou moins-values sur instruments financiers.

En application de l’article L. 214-8-7 du Code monétaire et financier, le rachat par le compartiment de ses actions, comme l’émission d'actions nouvelles, peuvent être suspendus, à titre provisoire, par la société de gestion, quand des circonstances exceptionnelles l’exigent et si l’intérêt des actionnaires le commande.
La valeur liquidative est disponible sur simple demande auprès de la société de gestion au 01.47.23.90.90 ou sur le site internet de la société de gestion (www.lfde.com).
Frais et Commissions
| Frais à la charge de l'investisseur, prélevés lors des souscriptions et des rachats	Assiette	Taux barème |
| --- |
| Commission de souscription non acquise à l'OPCVM | Valeur liquidative x nombre d'actions | 4,00 % maximum |
| Commission de souscription acquise à l'OPCVM | Valeur liquidative x nombre d'actions | Néant |
| Commission de rachat non acquise à l'OPCVM | Valeur liquidative x nombre d'actions | Néant |
| Commission de rachat acquise à l'OPCVM | Valeur liquidative x nombre d'actions | Néant |

| Frais facturés à l'OPCVM | Assiette |  | Taux barème |
| --- | --- | --- | --- |

Frais de gestion financière
1	Frais administratifs externes à la société de gestion
Actif net
Action A	1,30 % TTC maximum
Action AD	1,30 % TTC maximum
Action F	0,40 % TTC maximum
Action G	0,80 % TTC maximum
Action I	0,60 % TTC maximum
Action ID	0,60 % TTC maximum
2
Frais indirects maximum (commissions et frais de gestion)
Actif net	(*)
3
Commissions de mouvement perçues par la société de gestion
Prélèvement sur chaque transaction ou opération
Action
Néant
20% TTC de la surperformance de l'OPC, nette des frais de gestion
4	Commission de surperformance	Actif net
A, AD, F, G,
I et ID
fixes, par rapport à la performance de son indice de référence sous réserve que la performance de l'OPC soit positive.
(*) Le compartiment peut investir jusqu’à 10 % de son actif dans d’autres OPC dont les frais de gestion maximum seront de 2.392 %. Pour toute information complémentaire, vous pouvez contacter la société de gestion.
Les contributions dues pour la gestion de l’OPCVM en application du 4° du II de l’article L. 621-5-3 du code monétaire et financier ; les impôts, taxes, redevances et droits gouvernementaux (en relation avec le compartiment) exceptionnels et non récurrents sont imputées au compartiment.
En sus des frais ci-dessus, d'autres frais peuvent être supportés par le compartiment dans certaines circonstances tels que des coûts exceptionnels et non récurrents en vue d'un recouvrement des créances ou d'une procédure pour faire valoir un droit, sous réserve que ces frais soient systématiquement inférieurs aux montants recouvrés.
De plus, des frais liés à la recherche au sens de l’article 314-21 du règlement général de l’AMF peuvent être facturés au compartiment. Des informations complémentaires sur le fonctionnement de ces frais de recherche sont disponibles auprès de la société de gestion.
Modalités de calcul de la commission de surperformance
Fréquence de cristallisation de la commission de surperformance et période d'observation
La fréquence de cristallisation, à savoir la fréquence à laquelle à laquelle les provisions de la commission de surperformance peuvent être acquises à la société de gestion est annuelle. La période d'observation s'étend du 1er avril au 31 mars.
Toutefois, suite à la modification de la date de clôture de la SICAV intervant au 31 mars 2022, la période courant depuis le 31 décembre 2021 sera supérieure à un an car prolongée jusqu'au 31 mars 2023. Elle sera ensuite tous les ans du 1er avril au 31 mars
Période de référence de la performance
La période de référence de la performance est la période au cours de laquelle la performance est mesurée et comparée à celle de l’Indicateur de Référence et à l’issue de laquelle il est possible de réinitialiser le mécanisme de compensation de la sous-performance (ou performance négative) passée. Cette période est fixée à 5 ans glissants.
Indicateur de Référence
Iboxx EUR Non-Financial Subordinated Total Return Index, coupons nets réinvestis
Méthode de calcul
La commission de surperformance est provisionnée à chaque valeur liquidative.
La provision de commission de surperformance est ajustée à l’occasion de chaque calcul de la valeur liquidative, sur la base de 20% TTC de la surperformance de l’OPC par rapport à l’Indicateur de Référence, sous réserve que la performance de l'OPC soit positive (la valeur liquidative est supérieure à la valeur liquidative de début de période).
Dans le cas d’une sous-performance de l’OPC par rapport à l’Indicateur de Référence, cette provision est réajustée par le biais de reprises sur provisions. Les reprises de provisions sont plafonnées à hauteur des dotations existantes
La méthodologie appliquée pour le calcul de la commission de surperformance s’appuie sur la méthode de calcul de « l’actif fictif » qui permet de simuler un actif fictif subissant les mêmes conditions de souscriptions et rachats que l’OPC original, incrémenté de la performance de l’Indicateur de Référence. Cet actif fictif est ensuite comparé à la performance de l’actif réel de l’OPC. La différence entre les deux actifs donne donc la surperformance de l’OPC par rapport à son Indicateur de Référence.
Prélèvement de la commission de surperformance et période de rattrapage
- En cas de surperformance de l’OPC à l’issue de la période d'observation et de performance positive de l’OPC, la société de gestion perçoit les commissions provisionnées et une nouvelle période d'observation démarre.
- En cas de surperformance de l’OPC à l’issue de la période d'observation avec en parallèle une performance négative de l’OPC, la société de gestion ne perçoit aucune commission mais une nouvelle période d'observation démarre.
- En cas de sous-performance de l’OPC par rapport à son indice de référence à l’issue de la période d'observation aucune commission n’est perçue et la période d'observation initiale est allongée de 12 mois (période de rattrapage) afin que cette sous-performance soit compenséeavant que des commissions de surperformance ne deviennent exigibles à nouveau. La période d’observation initiale peut ainsi être allongée jusqu’à 5 ans (période de référence).
- La période d’observation peut ainsi être allongée jusqu’à 5 ans (période de référence). Au-delà, si des sous-performances résiduelles n’ont pas été rattrapées, alors elles sont abandonnées. Si une autre année de sous-performance a eu lieu à l’intérieur de cette première période de 5 ans et qu’elle n’a pas été rattrapée à la fin de cette première période, une nouvelle période de 5 ans maximum s’ouvre à partir de cette nouvelle année de sous-performance.

En cas de rachat d'actions, s’il y a une provision pour commission de surperformance, la partie proportionnelle aux actions remboursées est versée à la société de gestion.
Exemples
Premier cas : L’OPC surperforme son indice sur chaque période d'observation. Sur chaque période d'observation des commissions vont être prélevées et chaque période d'observation sera de 12 mois.
Deuxième cas : En fonction des périodes d'observation l'OPC sous-performe ou surperforme son indice :
|  | Performance OPC | Performance indice | Performance relative constatée sur l'année | Sous- performance à compenser de l'année précédente | Performance relative nette | Sous- performance à compenser sur l'année suivante | Commission de surperformance | Calcul de la commission de surperformance |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |

| Année 1 | 5% | 0% | 5% | 0% | 5% | 0% | Oui | 15% x 5% |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Année 2 | 3% | 3% | 0% | 0% | 0% | 0% | Non | - |
| Année 3 | -5% | 0% | -5% | 0% | -5% | -5% | Non | - |
| Année 4 | 5% | 2% | 3% | -5% | -2% | -2% | Non | - |
| Année 5 | 7% | 5% | 2% | -2% | 0% | 0% | Non | - |
| Année 6 | 10% | 5% | 5% | 0% | 5% | 0% | Oui | 15% x 5% |
| Année 7 | 9% | 4% | 5% | 0% | 5% | 0% | Oui | 15% x 5% |
| Année 8 | -15% | -5% | -10% | 0% | -10% | -10% | Non | - |
| Année 9 | -2% | -4% | 2% | -10% | -8% | -8% | Non | - |
| Année 10 | 0% | -2% | 2% | -8% | -6% | -6% | Non | - |
| Année 11 | 2% | 0% | 2% | -6% | -4% | -4% | Non | - |
| Année 12 | 10% | 10% | 0% | -4% | -4% | 0%* | Non | - |
| Année 13 | 6% | 4% | 2% | 0% | 2% | 0% | Oui | 15% x 2% |
| Année 14 | -6% | 0% | -6% | 0% | -6% | -6% | Non | - |
| Année 15 | 4% | 2% | 2% | -6% | -4% | -4% | Non | - |
| Année 16 | 6% | 4% | 2% | -4% | -2% | -2% | Non | - |
| Année 17 | 10% | 14% | -4% | -2% | -6% | -6% | Non | - |
| Année 18 | 7% | 7% | 0% | -6% | -6% | -4%** | Non | - |
| Année 19 | 6% | 1% | 5% | -4% | 1% | 0% | Oui | 15% x 1% |

* La sous-performance de l'année 12 à compenser sur l'année suivante (année 13) est de 0% et non de -4% (sous-performance
« théorique » à compenser sur l’année suivante). En effet, cette sous-performance résiduelle de l'année 8 qui n’a pas été intégralement compensée les années suivantes est abandonnée puisque la période de référence de 5 ans s'est écoulée (la sous-performance de l'année 8 ne pouvait être compensée que jusqu'à l'année 12).
** La sous-performance de l'année 18 à compenser sur l'année suivante (année 19) est de -4% et non de -6% (sous-performance
« théorique » à compenser sur l’année suivante). En effet, la quote-part de la sous-performance résiduelle de l'année 14 (-2%) qui n’a pas été intégralement compensée les années suivantes est abandonnée puisque la période de référence de 5 ans s'est écoulée (la sous-performance de l'année 14 ne pouvait être compensée que jusqu'à l'année 18).

## Compartiment ECHIQUIER ARTY SRI 	
- Code ISIN Action A : FR0010611293
- Code ISIN Action D : FR0011667989
- Code ISIN Action G : FR0013084043
- Code ISIN Action I : FR0011645555
- Code ISIN Action R : FR0011039304Objectif de gestionECHIQUIER ARTY SRI est un compartiment recherchant la performance sur la durée de placement recommandée au travers d’une gestion discrétionnaire et opportuniste sur les marchés de taux et des marchés actions avec référence à l’indicateur composite 25% MSCI Europe Net Return, 25% €STER capitalisé, 50% Iboxx Euro Corporate 3-5 ans.

Cet objectif est associé à une démarche de nature extra- financière, intégrant la prise en compte de critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG). L'objectif extra-financier est de contribuer à faire progresser les entreprises sur les enjeux ESG en engageant avec elles un dialogue régulier et en partageant avec elles des axes d'amélioration précis et suivis dans le temps.
L’objectif extra-financier du compartiment est conforme aux dispositions de l’article 8 du Règlement SFDR.
Le gérant du compartiment sélectionne parmi les émetteurs de son univers d'investissement ceux présentant selon lui un couple rendement/risque intéressant.
Indicateur de référence
L’indice composite 25% MSCI Europe Net Return, 25% €STER Capitalisé, 50% Iboxx Euro Corporate 3-5 ans peut être un indicateur représentatif de la gestion d’ECHIQUIER ARTY SRI.
L'€STER (Euro Short Term Rate) est un taux quotidien qui reflète les coûts d'emprunt au le jour le jour en euros non garantis pour les banques de la zone euro. Il est publié par la Banque Centrale Européenne. L'indice capitalisé (code Bloomerg OISESTR) sera utilisé dans l'indice composite du compartiment.
L’indice MSCI Europe est représentatif de l’évolution des marchés actions des pays les plus développés en Europe. Il est calculé en euros et dividendes réinvestis.
L’indice Iboxx Euro Corporate 3-5 ans est représentatif de la performance des emprunts privés en Euros. Il est calculé coupons réinvestis et en Euros.
Stratégie d'investissement
- Stratégies utiliséesLa gestion d'ECHIQUIER ARTY SRI repose sur une gestion active et discrétionnaire combinant l’utilisation d’instruments financiers (actions, obligations, titres de créances négociables) et d’instruments financiers à terme. Afin d’atteindre l’objectif de performance, l’équipe de gestion met en place des positionsstratégiques et tactiques ; il s’agit de décisions d’achats ou de ventes d’actifs en portefeuille en fonction d’anticipations économiques, financières et boursières.

Cela se traduit par des positions directionnelles à court et moyen terme sur les produits de taux et sur les actions. Il s’agit de prendre des positions dans le portefeuille sur des instruments financiers compte tenu de leur potentiel d’appréciation future.
La gestion de taux s’appuie sur une sélection rigoureuse de titres
- bond picking - reposant pour une large partie sur la qualité de l’émetteur et pour une moindre partie sur le caractère attractif de la rémunération du titre sélectionné.

La gestion actions s’appuie sur une sélection rigoureuse de titres
- stock picking - obtenue au travers de la mise en œuvre d’un processus qui passe par la rencontre directe avec les entreprises dans lesquelles le compartiment investit.

La société de gestion s'engage à participer aux votes des Assemblées Générales des sociétés présentes en portefeuille de façon systématique. Pour plus d'information, l'investisseur est invité à se référer à la Politique de vote disponible sur le site internet www.lfde.com.
Cette gestion est basée sur une analyse fondamentale de chaque dossier, appuyée par une notation développée en interne et portant sur plusieurs critères que sont notamment :
- la qualité du management de l'entreprise,
- la qualité de sa structure financière,
- la visibilité sur les futurs résultats de l'entreprise,
- les perspectives de croissance de son métier,
- les aspects environnementaux et sociaux,
- l'aspect spéculatif de la valeur.

ECHIQUIER ARTY SRI s’interdit tout investissement sur des produits de titrisation (ABS, CDO..) ainsi que sur les dérivés de crédit négociés de gré à gré (CDS..).
ECHIQUIER ARTY SRI ne pourra pas être exposé à plus 50 % de son actif sur le marché des actions et à 110% de son actif sur le marché de taux au travers d’investissements en direct ou des instruments financiers à terme.
Le compartiment sera exposé au risque de change à hauteur de 20 % maximum de l’actif net.
Le niveau d’investissement global (sur les marchés de taux et d’actions) pourra toutefois aller jusqu’à 110%. L’excédent au-delà de 100% n’a pas pour but d’être utilisé de manière permanente mais pour faire face à des rachats importants ou des variations importantes des marchés.
Approche ISR mise en oeuvre par le compartiment
L'univers d’investissement de départ est composé par la combinaison des actifs représentés par les trois indices de marché constitutif de l’indice de référence du compartiment.
Ce compartiment ISR intègre de manière systématique les critères environnementaux, sociaux et de gouvernance à la gestion financière. Cela a un impact sur la sélection des titres en portefeuille.
Les exemples d’indicateurs retenus pour chacun des critères E, S et G sont les suivants :
- Indicateurs environnementaux : politique environnementale et actions, résultats des plans d’action mis en place par l’entreprise, exposition des fournisseurs aux risques environnementaux, impact positif ou négatif des produits sur l’environnement.
- Indicateurs sociaux : attractivité de la marque employeur, fidélisation des employés, lutte contre la discrimination, protection des salariés, exposition des fournisseurs aux risques sociaux, relations avec la société civile.
- Indicateurs de gouvernance : compétence de l’équipe dirigeant, contre-pouvoirs, respect des actionnaires minoritaires, éthique des affaires.

Le compartiment s’attache à sélectionner les émetteurs les mieux notés d’un point de vue extra-financier dans leur univers d’investissement (approche « best in universe »). Ce compartiment cherche également à investir dans des sociétés qui entament leur démarche RSE et sont dans une dynamique positive d’amélioration de leurs pratiques ESG (approche « best effort »). Le compartiment applique deux filtres extra-financiers sur sa sélection de valeurs : après l’exclusion des secteurs et pratiques controversés, ces dernières doivent respecter une note ESG minimum.
Le taux de notation ESG des émetteurs en portefeuille devra toujours être supérieur à 95%.
La note ESG est sur 10 et est attribuée à chaque émetteur. Celle- ci est composée de la façon suivante :
- Gouvernance : La note de Gouvernance représente environ 60% de la note ESG globale. Il s’agit d’un parti pris historique de La Financière de l’Echiquier qui attache depuis sa création une importance particulière à ce sujet.
- Environnement et Social : Les critères sociaux et environnementaux sont rassemblés en une note de "Responsabilité". Le calcul de celle-ci tient compte du type de société concernée :
	- pour les valeurs industrielles : les critères sociaux et environnementaux sont équipondérés au sein de la note de "Responsabilité".
	- pour les valeurs de service : la note "Social" contribue à hauteur de 2/3 dans la note de "Responsabilité" tandis que la note "Environnement" représente 1/3 de la note de "Responsabilité".


Cette note peut être réduite en cas de controverse significative. La note ESG minimale est fixée à 5.5/10.
Dans le cas où une entreprise verrait sa notation baisser en dessous du minimum requis par la société de gestion pour le compartiment/fonds, la position sur l’émetteur serait cédée dans le meilleur intérêt des porteurs de parts/ actionnaires.
Cette approche ESG aboutit à un taux de sélectivité (réduction de l’univers d’investissement de départ) d’au moins 20%.
Enfin, l’équipe de gestion prend en compte les principales incidences négatives en matière de durabilité dans ses décisions d'investissement.
Limites méthodologiques
L’approche en matière d’analyse ISR d’entreprises mise en œuvre par La Financière de l’Echiquier repose sur une analyse qualitative des pratiques environnementales, sociales et de la gouvernance de ces acteurs. Plusieurs limites peuvent être identifiées, en lien avec la méthodologie de la société de gestion mais aussi plus largement avec la qualité de l’information disponible sur ces sujets.
En effet, l’analyse se fonde en grande partie sur des données qualitatives et quantitatives communiquées par les entreprises elles-mêmes et est donc dépendante de la qualité de cette information. Bien qu’en amélioration constante, les reportings ESG des entreprises restent encore parcellaires et hétérogènes.
Afin de rendre son analyse la plus pertinente possible, la Financière de l'Echiquier se concentre sur les points les plus susceptibles d’avoir un impact concret sur les entreprises étudiées et sur la société dans son ensemble. Ces enjeux clés sont définis au cas par cas et ne sont, par définition, pas exhaustifs.
Enfin, bien que la méthodologie d’analyse de la société de gestion ait pour objectif d’intégrer des éléments prospectifs permettant de l’assurer de la qualité environnementale et sociale des entreprises dans lesquelles il investit, l’anticipation de la survenue de controverses reste un exercice difficile à prévoir, et peuvent l’amener à revoir a posteriori son opinion sur la qualité ESG d’un émetteur en portefeuille.
Par ailleurs, l’approche « best in universe » se base sur une analyse subjective des critères ESG. Ainsi, l’avis de la société de gestion sur les émetteurs peut varier dans le temps. De plus, l’approche « best effort », qui consiste à sélectionner les émetteurs étant dans une dynamique d’amélioration de leurs pratiques ESG, peut présenter des limites ; il est possible que certains émetteurs ne présentent pas des progrès suffisant par rapport aux attentes.
Pour une information plus détaillée sur la méthodologie de notation mise en œuvre dans le compartiment et ses limites, l’investisseur est invité à se référer au Code de Transparence de La Financière de l’Echiquier disponible sur le site internet www.lfde.com.
Alignement avec la Taxonomie
Le compartiment peut investir dans des activités économiques durables sur le plan environnemental. Cependant, la note ESG attribuée à chaque titre résulte d’une analyse globale prenant également en compte des critères sociaux et de gouvernance. Elle ne permet donc pas une approche ciblée sur un objectif particulier de la Taxonomie européenne ni l’évaluation du degré d’alignement d’un investissement. Le principe consistant à “ne pas causer de préjudice important” s’applique uniquement aux investissements sous-jacents au produit financier qui prennent en
compte les critères de l’Union européenne en matière d’activités économiques durables sur le plan environnemental. Les investissements sous-jacents à la portion restante de ce produit financier ne prennent pas en compte les critères de l’Union européenne en matière d’activités économiques durables sur le plan environnemental. Le compartiment s'engage à un alignement de 0% avec la Taxonomie européenne.
- Les actifs (hors dérivés)
	- Les actions :ECHIQUIER ARTY SRI investit sur les actions entre 0% et 50% de son actif net. Le compartiment investira majoritairement sur des moyennes et grandes valeurs sans exclure le recours à des petites valeurs. Les petites valeurs (capitalisation inférieure à 1 milliard d'euros) pourront représenter 10% de l'actif net.


ECHIQUIER ARTY SRI peut être investi sur des actions de tous secteurs. L’investissement en actions se fera en actions européennes (pays de l'Union Européenne, pays de l'Association Européenne de Libre Echange et Royaume Uni). Le compartiment se réserve toutefois le droit d’investir 15% de son actif net en actions d'un pays en dehors de cette zone géographique, y compris en actions de pays émergents.
- Titres de créances et instruments du marché monétaire :Avec un minimum d’investissement de 40 % :
- dans des titres de créances négociables de la zone Europe (UE+ AELE + Royaume Uni). L’échéance maximum de ces titres utilisés dans le cadre de la gestion de la trésorerie du compartiment sera de 2 ans. Ces titres bénéficient majoritairement d’une notation Investment Grade ou considérés comme tels par l’équipe de gestion. Toutefois, le compartiment pourra investir jusqu’à 10% de son actif net en titres de cette catégorie et réputés spéculatifs dits à haut rendement selon les agences de notation, ou considérés comme tels par la société de gestion, ou non notés.
- dans des titres obligataires de la zone Europe (UE + AELE + Royaume Uni) avec 10 % maximum de son actif net dans des titres obligataires en dehors de cette zone géograohique y compris des titres émis par des émetteurs de pays émergents. Ces titres bénéficient majoritairement d’une notation Investment Grade ou considérés comme tels par l’équipe de gestion. Toutefois, le compartiment pourra investir jusqu’à 35% de son actif net en titres de cette catégorie et réputés spéculatifs dits à haut rendement selon les agences de notation, ou considérés comme tels par la société de gestion ou non notés.

La gestion ne se fixe pas de limite dans la répartition entre émetteurs souverains et privés.
Le compartiment peut également investir jusqu’à 40% maximum de son actif net en obligations subordonnées du secteur bancaire, assurance et entreprise dont 10% maximum d'obligations convertibles contingentes (dites obligations "coco").
Cette poche d'investissement sera gérée dans une fourchette de sensibilité entre 0 et 8.
Lors de l’acquisition et du suivi en cours de vie des titres, l’appréciation du risque de crédit repose sur la recherche et
l’analyse interne de La Financière de l’Echiquier ainsi que sur les notations proposées par les agences.
Les notations mentionnées ci-dessus sont celles retenues par le gérant lors de l’investissement initial. En cas de dégradation de la notation pendant la durée de vie de l’investissement, le gérant effectue une analyse au cas par cas de chaque situation et décide ou non de conserver la ligne concernée. Les limites d’investissement définies en fonction de l’appréciation du risque de crédit par les agences de notation pourront ainsi être légèrement modifiées en fonction de l’analyse propre de l’équipe de gestion.
- Investissement en titres d’autres Organismes de Placements CollectifsLe compartiment ne pourra pas investir plus de 10% de son actif en parts ou actions d’OPCVM français et/ou européens et en fonds d’investissement à vocation générale. Il s’agira d’OPC de toute classification AMF sous réserve de ne pas être en contradiction avec la stratégie d’investissement. Il peut s’agir d’OPC gérés par la société de gestion ou par une société liée.
- Instruments dérivésECHIQUIER ARTY SRI intervient régulièrement sur les instruments financiers à terme et prend des positions sur les marchés dérivés actions, de taux et de change en vue :
- d’exposer le portefeuille aux fins de satisfaire l’objectif de gestion, d’une meilleure diversification des risques et de réduction du coût des transactions sur les marchés sur lesquels le compartiment intervient.
- ou de couvrir le portefeuille aux fins de réduction du risque auquel le compartiment est exposé.

Les instruments utilisés sont :
- sur les marchés réglementés :
	- futures sur indices, actions, sur taux
	- options sur indices, sur actions, sur taux

- sur les marchés de gré à gré, exclusivement des options de change et le change à terme effectuées avec des contreparties dont la notation est équivalent ou supérieure à A (Standard & Poor’s ou équivalent). A noter que la couverture du risque de change est réalisée de façon discrétionnaire par l'équipe de gestion.

Ces opérations seront effectuées dans la limite d’une fois l’actif du compartiment.
Le compartiment s’interdit d’effectuer toute opération de swap. Les instruments financiers sont conclus avec des intermédiaires sélectionnés par la Société de Gestion qui ne disposent d’aucun pouvoir sur la composition ou la gestion du portefeuille de l'OPCVM.
- Titres intégrant des dérivés
	- Les obligations avec options de remboursement anticipé :le gérant peut avoir recours à ces obligations (« callable » ou puttable ») sur l’ensemble de la poche obligataire

- Les obligations convertibles contingentes du secteur financier : le gérant pourra intervenir sur ces titres dans la limite de 10% de l'actif net.
- Autres titres intégrant des dérivés :le gérant pourra investir dans la limite de 10% de l’actif net sur des titres intégrant des dérivés (warrants, obligations convertibles, bon de souscription, etc…) négociés sur des marchés réglementés ou de gré à gré. Aucune contrainte de notation ne s’applique aux obligations convertibles.

Le risque lié à ce type d’investissement sera limité au montant investi.
- DépôtsNéant
- Emprunt d'espècesLe compartiment de la SICAV peut être emprunteur d’espèces. Sans avoir vocation à être structurellement emprunteur d’espèces, il peut se trouver temporairement en position débitrice en raison des opérations liées à ses flux versés (investissements et désinvestissements en cours, opérations de souscriptions/ rachats, …) dans la limite de 10%.
- Opérations d'acquisition et de cession temporaires de titresNéantProfil de risqueVotre argent sera principalement investi dans des instruments financiers sélectionnés par la société de gestion. Ces instruments connaîtront les évolutions et les aléas des marchés.

Risque de gestion discrétionnaire : Le style de gestion discrétionnaire appliqué à l'OPC repose sur la sélection des valeurs. Il existe un risque que l'OPC ne soit pas investi à tout moment sur les valeurs les plus performantes. La performance de l'OPC peut donc être inférieure à l'objectif de gestion. La valeur liquidative de l'OPC peut en outre avoir une performance négative.
Risque de perte en capital : La perte en capital se produit lors de la vente d'un titre à un prix inférieur à sa valeur d'achat. L'investisseur est averti que son capital initialement investi peut ne pas lui être restitué. L'OPC ne bénéficie d'aucune garantie ou protection en capital.
Risque de taux : La valeur liquidative de l'OPC pourra baisser si les taux d’intérêt augmentent.
Risque de crédit : Le risque de crédit correspond au risque de baisse de la qualité de crédit d’un émetteur privé ou de défaut de ce dernier. La valeur des titres de créance ou obligataires, dans lesquels est investi l’OPC, peut baisser, entraînant une baisse de la valeur liquidative.
Risque actions : Si les actions ou les indices auxquels le portefeuille de l'OPC est exposé, baissent, la valeur liquidative de l'OPC pourra baisser.
Risque lié à l'investissement dans des actions de petite et moyenne capitalisation : Sur les marchés de petites et moyennes capitalisations, le volume des titres cotés en Bourse est réduit, les mouvements de marché sont donc plus marqués à
la baisse, et plus rapides que sur les grandes capitalisations. La valeur liquidative de l'OPC peut donc baisser plus rapidement et plus fortement.
Risque de change : Il s’agit du risque de baisse des devises d’investissement par rapport à la devise de référence du portefeuille, l’euro. En cas de baisse d’une devise par rapport à l’euro, la valeur liquidative pourra baisser.
Risque titres spéculatifs "High Yield" : Les titres spéculatif ont un risque de défaillance plus élevé que les titres de la catégorie « Investment Grade ». En cas de baisse de ces titres, la valeur liquidative pourra baisser. De plus, les volumes échangés sur ces types d'instruments pouvant être réduits, les mouvements de marché sont donc plus marqués, à la hausse comme à la baisse.
Risque lié à l'utilisation d'obligations subordonnées : Une dette est dite subordonnée lorsque son remboursement dépend du remboursement initial des autres créanciers (créanciers privilégiés, créanciers chirographaires). Ainsi, le créancier subordonné sera remboursé après les créanciers ordinaires, mais avant les actionnaires. Le taux d’intérêt de ce type de dette sera supérieur à celui des autres créances. En cas de déclenchement d’une ou plusieurs clause(s) prévue(s) dans la documentation d’émission desdits titres de créance subordonnés et plus généralement en cas d’évènement de crédit affectant l’émetteur concerné, il existe un risque de baisse de la valeur liquidative de l'OPC. L’utilisation des obligations subordonnées peut exposer l'OPC aux risques de perte en capital, d’annulation ou de report de coupon (à la discrétion unique de l’émetteur), d’incertitude sur la date de remboursement, ou encore d'évaluation / rendement (le rendement attractif de ces titres pouvant être considéré comme une prime de complexité).
Risque lié à l’utilisation d’obligations convertibles contingentes : Les obligations convertibles contingentes sont des titres de créance subordonnés émis par les établissements de crédit ou les compagnies d’assurance ou de réassurance, éligibles dans leurs fonds propres réglementaires et qui présentent la spécificité d’être convertibles en actions, ou bien dont le nominal peut être diminué (mécanisme dit de « write down
») en cas de survenance d’un « élément déclencheur » (« Trigger »), préalablement défini dans le prospectus. Une obligation convertible contingente inclut une option de conversion en actions à l’initiative de l’émetteur en cas de dégradation de sa situation financière. En plus du risque de crédit et de taux inhérent aux obligations, l’activation de l’option de conversion peut entrainer une baisse de la valeur de l’obligation convertible contingente supérieure à celle constatée sur les autres obligations classiques de l’émetteur. Selon les conditions fixées par l’obligation convertible contingente concernée, certains événements déclencheurs peuvent entraîner une dépréciation permanente à zéro de l’investissement principal et/ou des intérêts courus ou une conversion de l’obligation en action.
- Risque lié au seuil de conversion des obligations convertibles contingentes : Le seuil de conversion d’une obligation convertible contingente dépend du ratio de solvabilité de son émetteur. Il s’agit de l’évènement qui détermine la conversion de l’obligation en action ordinaire. Plus le ratio de solvabilité est faible, plus la probabilité de conversion est forte.
- Risque lié à la perte ou à la suspension du coupon : En fonction des caractéristiques des obligations convertiblescontingentes, le paiement des coupons est discrétionnaire et peut être annulé ou suspendu par l’émetteur à tout moment et pour une période indéterminée.
- Risque lié à l’intervention d’une autorité de régulation au point de non validité : Une autorité de régulation détermine à tout moment de manière discrétionnaire qu’une institution n’est« pas viable », c’est-à-dire que la banque émettrice requiert le soutien des autorités publiques pour empêcher l’émetteur de devenir insolvable, de faire faillite, de se retrouver dans l’incapacité de payer la majeure partie de ses dettes à leur échéance ou de poursuivre autrement ses activités et impose ou demande la conversion des obligations convertibles conditionnelles en actions dans des circonstances indépendantes de la volonté de l’émetteur.
- Risque lié à l'inversion du capital : Contrairement à la hiérarchie conventionnelle du capital, les investisseurs en obligation convertible contingente peuvent subir une perte de capital qui n’affecte pas les détenteurs d’actions. Dans certains scénarios, les détenteurs d’obligations convertibles contingentes subiront des pertes avant les détenteurs d'actions.
- Risque lié au report du remboursement : La plupart des obligations convertibles contingentes sont émises sous la forme d'instruments à durée perpétuelle, qui ne sont remboursables à des niveaux prédéterminés qu'avec l'approbation de l'autorité compétente. On ne peut pas supposer que des obligations convertibles contingentes perpétuelles seront remboursées à la date de remboursement. Les obligations convertibles contingentes sont une forme de capital permanent. Il est possible que l'investisseur ne reçoive pas le retour du principal tel qu'attendu à la date de remboursement ou à quelque date que ce soit.
- Risque de liquidité : Dans certaines circonstances, il peut être difficile de trouver un acheteur d’obligation convertible contingente et le vendeur peut être contraint d'accepter une décote substantielle sur la valeur attendue de l'obligation pour pouvoir la vendre.

Risque de durabilité ou risque lié à l’investissement durable : Tout événement ou toute situation dans le domaine environnemental, social ou de la gouvernance durable (par exemple, le changement climatique, la santé et la sécurité, les entreprises qui ne respectent pas les règles, telles que des sanctions pénales graves, etc.) qui, s’il survient, pourrait avoir un impact négatif réel ou potentiel sur la valeur de l’investissement. La survenance d'un tel événement ou d'une telle situation peut également conduire à une modification de la stratégie d'investissement de l’OPCVM, y compris l'exclusion des titres de certains émetteurs. Plus précisément, les effets négatifs des risques de durabilité peuvent affecter les émetteurs via une série de mécanismes, notamment : 1) une baisse des revenus; 2) des coûts plus élevés; 3) des dommages ou une dépréciation de la valeur des actifs; 4) coût du capital plus élevé ; et 5) amendes ou risques réglementaires. En raison de la nature des risques de durabilité et de sujets spécifiques tels que le changement climatique, la probabilité que les risques de durabilité aient un impact sur les rendements des produits financiers est susceptible d'augmenter à plus long terme.
Souscripteurs concernés et profil de l'investisseur type
Souscripteurs concernés :
- Action A : Tous souscripteurs
- Action D : Tous souscripteurs
- Action G : Réservée à la commercialisation par des intermédiaires financiers
- Action I : Réservée aux investisseurs institutionnels
- Action R : Réservée aux intermédiaires financiers italiensProfil de l'investisseur type :Le compartiment s’adresse aux souscripteurs souhaitant s’exposer à une gestion d'avantage orientée sur les obligations et qui profite d'une flexibilité lui permettant une intervention opportuniste sur les marchés actions.

ECHIQUIER ARTY SRI peut servir de support à des contrats individuels d’assurance vie libellés en unités de comptes.
ECHIQUIER ARTY SRI peut servir de support d’investissement à des OPCVM gérés par La Financière de l'Echiquier.
Le montant qu'il est raisonnable d'investir dans ECHIQUIER ARTY SRI dépend de la situation personnelle de l’investisseur. Pour le déterminer, il doit tenir compte de son patrimoine personnel et éventuellement professionnel, de ses besoins d’argent actuels et à 5 ans, mais également de son souhait de prendre ou non des risques sur les marchés de taux et d’actions. Il est également fortement recommandé de diversifier suffisamment les investissements afin de ne pas les exposer uniquement aux risques du portefeuille.
Durée de placement recommandée
Supérieure à 5 ans.
Modalités de détermination et d'affectation des sommes distribuables
| Catégorie d'action(s) | Affectation du résultat net | Affectations des plus-values nettes réalisées |
| --- | --- | --- |
| Action A | Capitalisation | Capitalisation |
| Action D | Capitalisation et/ou distribution | Capitalisation et/ou distribution |
| Action G | Capitalisation | Capitalisation |
| Action I | Capitalisation | Capitalisation |
| Action R | Capitalisation | Capitalisation |

Fréquence de distribution des revenus
La partie des sommes distribuables, et dont la distribution a été décidée par la société de gestion, est versée annuellement dans un délai de cinq mois suivant la clôture de l’exercice.
La société de gestion se laisse néanmoins la possibilité de réaliser des versements d’acomptes en cours d’année.
Caractéristiques des actions : (devises de libellé, fractionnement, etc.)
Les actions R, D, I, A et G sont libellées en Euros et sont décimalisées en millièmes.
La valeur d'origine de l'action A est fixée à 1 000 Euros La valeur d'origine de l'action D est fixée à 1 000 Euros La valeur d'origine de l'action G est fixée à 1 000 Euros La valeur d'origine de l'action I est fixée à 1 000 Euros La valeur d'origine de l'action R est fixée à 1 000 Euros
Modalités de souscription et de rachat
Les souscriptions et rachats sont recevables en millièmes d'actions.
Le montant minimum à la 1ère souscription de l’action I est de 1 000 000 euros, à l’exception de la société de gestion qui peut souscrire une unique action. Les souscriptions ultérieures peuvent être réalisées en millièmes d'actions.
Les demandes de souscription et de rachat sont centralisées chaque jour avant 12 heures (heure de Paris) auprès du dépositaire : BNP PARIBAS SA
16, boulevard des Italiens, 75009 Paris
Adresse postale : Grands Moulins de Pantin, 9 rue du débarcadère, 93500 Pantin
Et sont exécutées sur la base de la prochaine valeur liquidative calculée sur les cours de clôture du jour de la centralisation des demandes. Les demandes de souscription et de rachat parvenant après 12 heures (heure de Paris) sont exécutées sur la base de la valeur liquidative suivant celle mentionnée ci-dessus.
Dans certains pays la souscription peut être réalisée selon des modalités autres qu’une souscription unique et en une seule fois. Pour l’Italie, les détails sur les modalités de souscription sont indiqués dans le « bulletin de souscription ».
La valeur liquidative est calculée quotidiennement à l’exception des jours de fermeture de la bourse de Paris et des jours fériés légaux français.
| J | J : Jour d'établissement de la VL | J+1 ouvré | J+2 ouvrés |
| --- | --- | --- | --- |

Centralisation avant 12h des ordres de souscription et de rachat
Exécution de l'ordre au plus tard en J	Calcul et publication de la valeur
Règlement des souscriptions et des rachats
liquidative
Modalités de passage d'un compartiment (ou d'une action) à un(e ) autre (switch)
Les demandes de passage (vente suivie d'un achat simultané) d'un compartiment à un autre (ou entre deux actions d'un même compartiment) sont possibles.
Toutefois, ces opérations ne seront envisageables que :
- sur des ordres exprimés en quantités
- sur des actions de compartiments exprimées dans la même devise
- sur des compartiments disposant de la même périodicité de valeur liquidative et la même date de centralisation
- sur des compartiments disposant des mêmes horaires de cut off de souscriptions rachatsLes ordres sont réalisés sur la base de la prochaine valeur liquidative calculée. Il convient de préciser qu’en cas de switch :
- le préavis éventuel n’est pas appliqué
- c’est la date de règlement livraison du rachat qui est appliquée aux deux pattes (souscription et rachat)Enfin, l'attention de l'investisseur est attirée sur le fait que selon le régime fiscal de son pays, cette opération peut entraîner l'application du régime fiscal des plus ou moins-values sur instruments financiers.

En application de l’article L. 214-8-7 du Code monétaire et financier, le rachat par le compartiment de ses actions, comme l’émission d'actions nouvelles, peuvent être suspendus, à titre provisoire, par la société de gestion, quand des circonstances exceptionnelles l’exigent et si l’intérêt des actionnaires le commande.
La valeur liquidative est disponible sur simple demande auprès de la société de gestion au 01.47.23.90.90 ou sur le site internet de la société de gestion (www.lfde.com).
Frais et Commissions
Frais à la charge de l'investisseur, prélevés lors des souscriptions et des rachats
Assiette
Taux barème
| Commission de souscription non acquise à l'OPCVM | Valeur liquidative x nombre d'actions | 3,00 % maximum |
| --- | --- | --- |
| Commission de souscription acquise à l'OPCVM | Valeur liquidative x nombre d'actions | Néant |
| Commission de rachat non acquise à l'OPCVM | Valeur liquidative x nombre d'actions | Néant |
| Commission de rachat acquise à l'OPCVM | Valeur liquidative x nombre d'actions | Néant |

| Frais facturés à l'OPCVM | Assiette |  | Taux barème |
| --- | --- | --- | --- |

Frais de gestion financière
1	Frais administratifs externes à la société de gestion
Actif net
Action A	1,50 % TTC maximum
Action D	1,50 % TTC maximum
Action G	1,10 % TTC maximum
Action I	0,90 % TTC maximum
Action R	2,00 % TTC maximum (1)
2		Frais indirects maximum (commissions et frais de gestion)
Actif net	(*)
3
Commissions de mouvement perçues par la société de gestion
Prélèvement sur chaque transaction ou opération
Néant
4	Commission de surperformance	Actif net	Néant
(1) Les 2% intègrent une commission de distribution de 0,5% maximum.
(*) Le compartiment peut investir jusqu’à 10 % de son actif dans d’autres OPC dont les frais de gestion maximum seront de 2.392 %. Pour toute information complémentaire, vous pouvez contacter la société de gestion.
Les contributions dues pour la gestion de l’OPCVM en application du 4° du II de l’article L. 621-5-3 du code monétaire et financier ; les impôts, taxes, redevances et droits gouvernementaux (en relation avec le compartiment) exceptionnels et non récurrents sont imputées au compartiment.
En sus des frais ci-dessus, d'autres frais peuvent être supportés par le compartiment dans certaines circonstances tels que des coûts exceptionnels et non récurrents en vue d'un recouvrement des créances ou d'une procédure pour faire valoir un droit, sous réserve que ces frais soient systématiquement inférieurs aux montants recouvrés.
De plus, des frais liés à la recherche au sens de l’article 314-21 du règlement général de l’AMF peuvent être facturés au compartiment. Des informations complémentaires sur le fonctionnement de ces frais de recherche sont disponibles auprès de la société de gestion.

## Compartiment ECHIQUIER CONVEXITÉ SRI EUROPE 	
- Code ISIN Action A : FR0010377143
- Code ISIN Action D : FR0010979039
- Code ISIN Action G : FR0013299286
- Code ISIN Action I : FR0010383448Objectif de gestionECHIQUIER CONVEXITÉ SRI EUROPE met en œuvre une gestion active d’obligations convertibles européennes afin de réaliser une performance annuelle nette de frais supérieure à celle de l’indicateur de référence «Exane Convertibles Index Europe».

Cet objectif est associé à une démarche de nature extra- financière, intégrant la prise en compte de critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG). L'objectif extra-financier est de contribuer à faire progresser les entreprises sur les enjeux ESG en engageant avec elles un dialogue régulier et en partageant avec elles des axes d'amélioration précis et suivis dans le temps.
L’objectif extra-financier du compartiment est conforme aux dispositions de l’article 8 du Règlement SFDR.
Indicateur de référence
A titre de comparaison a posteriori, l’investisseur peut se référer à l’indice de référence «Exane Convertibles Index Europe» (code EECIECEH). Cet indice est représentatif de la performance des obligations convertibles européennes coupons réinvestis. Il est calculé en euros et couvert contre le risque de change.
L'administrateur d'indice Exane est inscrit sur le registre d'administrateurs et d'indices de référence tenu par l'ESMA.
Stratégie d'investissement
- Stratégies utiliséesLe compartiment met en œuvre une stratégie de gestion active et discrétionnaire d’un portefeuille d’obligations convertibles. Il est essentiellement investi en obligations convertibles européennes dites « mixtes » et de titres assimilés.

Les obligations convertibles permettent en général de profiter de la hausse des actions tout en bénéficiant de la protection que représente la composante obligataire du titre. Elles présentent également un profil de rendement « dissymétrique » car elles captent une plus grande partie de l’appréciation des marchés, qu’elles n’en subissent la baisse.
L’accent est mis sur les obligations convertibles dites « mixtes », car elles permettent d’optimiser cette dissymétrie. En effet, plus que d’autres, elles sont suffisamment sensibles, de par leur delta, aux variations des marchés actions pour chercher à profiter de la hausse quand elle se produit. Elles conservent toutefois un plancher actuariel suffisamment proche pour qu’il constitue une protection en cas de baisse des marchés. Ces titres dont la convexité est forte, sont ainsi particulièrement attractifs compte tenu de leur capacité à capter de la performance en cas de
marchés favorables et à atténuer les baisses dans le cas contraire.
Afin de maximiser le couple rendement/risque, cette gestion suit un processus précis et fait l’objet de contrôles systématiques. Le processus de gestion conjugue plusieurs approches complémentaires :
- Une allocation globale concernant l’exposition aux marchés actions, aux taux d’intérêt, à la volatilité et au crédit
- Une sélection de sous-jacent action
- Une sélection des convertibles selon leurs caractéristiques permettant une optimisation de la performance et du risque lié au sous-jacent.

Ainsi, le processus combine des analyses fondamentales et quantitatives et s’appuie sur une analyse spécifique aux obligations convertibles. Il s’inscrit en outre dans un cadre rigoureux d’analyse des facteurs sectoriels et de la sensibilité aux marchés action.
En effet, dans la recherche de performance de cette stratégie, l’accent est mis sur la composante « actions » des obligations convertibles tout autant que sur les aspects obligataires (duration, crédit) : les gérants vont sélectionner des titres dont ils pensent que l’action sous-jacente va s’apprécier et le crédit rester stable ou s’améliorer. Cette appréciation par les gérants du risque de crédit lié à chaque émetteur faisant partie intégrante du processus de gestion, le compartiment ne se fixe pas de limite particulière en termes de notations externes.
Ainsi, les investissements dans des titres non notés ou « à haut rendement » peuvent représenter jusqu’à 100% de l’actif du compartiment.
Dans le cadre du choix plus spécifique des sous-jacents, à une approche macro-économique succède une analyse qui mêle approches fondamentale et quantitative.
Une base de données et de « scoring » permet le balayage de l’univers de référence. Les actions sont ainsi notées par le gérant en fonction de leur valorisation, de leur qualité, de leur croissance et de leur momentum. Cette analyse se veut dynamique puisque effectuée selon des horizons différents.
L’étape suivante consiste à trouver les obligations convertibles dont les caractéristiques reflètent et optimisent le portefeuille cible préalablement défini.
Dans ce cadre, plusieurs critères permettent de sélectionner les obligations convertibles constituant le portefeuille:
- Minimisation de la prime de conversion
- Minimisation du risque de perte
- Minimisation du risque de créditL’actif du compartiment est en permanence exposé entre 60% et 100% en obligations convertibles et titres assimilés européens.

Le compartiment est exposé aux autres pays de l’OCDE (hors Union Européenne, Association Européenne de Libre Echange ou Royaume Uni) à hauteur de 20% maximum de l’actif. Dans ce cadre entre aussi l’exposition synthétique créée par les gérants et
visant à répliquer le profil de risque d’une convertible. Un tel profil de risque peut par exemple être obtenu par un investissement dans un TCN ou une obligation classique et dans une option sur action.
Le compartiment peut investir jusqu’à 10% maximum de son actif directement en actions, une telle limite n’étant susceptible d’être approchée que dans des situations d’attente d’investissement ou très particulières : marché des convertibles plus cher que celui des actions, obligations converties en actions, … La majeure partie du temps l’investissement direct en actions est accessoire.
Les allocations géographique et sectorielle au sein des différents marchés européens sont effectuées au gré du gérant.
La sensibilité du portefeuille aux taux d’intérêt est maintenue dans l’intervalle [0 ; 7].
Les gérants peuvent investir dans la limite de 10% dans des parts ou actions d'OPCVM lorsqu’ils le considèrent utile à la stratégie de gestion ou pour rémunérer des liquidités.
Les instruments dérivés peuvent être utilisés pour intervenir sur les différents types de risques du portefeuille : change (cf. ci- dessous), actions et taux en couverture/exposition (notamment pour répliquer le profil de risque d’une obligation convertible et gérer la sensibilité aux taux), et crédit uniquement en achat de protection (CDS mono-signature ou sur indice)
Le compartiment intervient de préférence sur les marchés à terme organisés (présence d’une chambre de compensation), mais se réserve la possibilité de conclure des contrats de gré à gré.
Il a pour politique de neutraliser autant que possible le risque de change lié aux investissements dans des actifs libellés en devises autres que l’euro. Il peut aussi prendre en compte le risque de change implicite apparaissant par exemple lorsqu’une convertible et son sous-jacent ne sont pas libellés dans la même devise. A titre accessoire, le gérant peut créer une exposition nette à une devise, notamment lorsqu’elle fait partie de son indice de référence.
En tout état de cause, la somme absolue des expositions nettes sensibles (i.e. supérieures à 1%) aux devises autres que l’euro est maintenue inférieure à 10% de l’actif net.
Le risque global lié aux contrats financiers du compartiment est mesuré selon la méthode de l’engagement et reste inférieur à une fois l’actif net.
Approche ISR mise en oeuvre par le compartiment
L'univers d'invessement de départ est constitué des obligations européennes dites "mixtes" et de titres assimilés.
Ce compartiment ISR intègre de manière systématique les critères environnementaux, sociaux et de gouvernance à la gestion financière. Cela a un impact sur la sélection des titres en portefeuille.
Les exemples d’indicateurs retenus pour chacun des critères E, S et G sont les suivants :
- Indicateurs environnementaux : politique environnementale et actions, résultats des plans d’action mis en place par l’entreprise, exposition des fournisseurs aux risques environnementaux, impact positif ou négatif des produits sur l’environnement.
- Indicateurs sociaux : attractivité de la marque employeur, fidélisation des employés, lutte contre la discrimination, protection des salariés, exposition des fournisseurs aux risques sociaux, relations avec la société civile.
- Indicateurs de gouvernance : compétence de l’équipe dirigeant, contre-pouvoirs, respect des actionnaires minoritaires, éthique des affaires.

Le compartiment s’attache à sélectionner les émetteurs les mieux notés d’un point de vue extra-financier dans leur univers d’investissement (approche « best in universe »). Ce compartiment cherche également à investir dans des sociétés qui entament leur démarche RSE et sont dans une dynamique positive d’amélioration de leurs pratiques ESG (approche « best effort »).
Le compartiment applique deux filtres extra-financiers sur sa sélection de valeurs : après l’exclusion des secteurs et pratiques controversés, ces dernières doivent respecter une note ESG minimum.
Le taux de notation ESG des émetteurs en portefeuille devra toujours être supérieur à 95%.
La note ESG est sur 10 et est attribuée à chaque émetteur. Celle- ci est composée de la façon suivante :
- Gouvernance : La note de Gouvernance représente environ 60% de la note ESG globale. Il s’agit d’un parti pris historique de La Financière de l’Echiquier qui attache depuis sa création une importance particulière à ce sujet.
- Environnement et Social : Les critères sociaux et environnementaux sont rassemblés en une note de Responsabilité. Le calcul de celle-ci tient compte du type de société concernée :
	- pour les valeurs industrielles : les critères sociaux et environnementaux sont équipondérés au sein de la note de "Responsabilité";
	- pour les valeurs de service : la note "Social" contribue à hauteur de 2/3 dans la note de "Responsabilité" tandis que la note "Environnement" représente 1/3 de la note de "Responsabilité".


Cette note peut être réduite en cas de controverse significative. La note ESG minimale est fixée à 5.5/10 pour ce compartiment.
Dans le cas où une entreprise verrait sa notation baisser en dessous du minimum requis par la société de gestion pour le compartiment/fonds, la position sur l’émetteur serait cédée dans le meilleur intérêt des porteurs de parts/ actionnaires.
Cette approche ESG aboutit à un taux de sélectivité (réduction de l’univers d’investissement de départ défini plus haut) d’au moins 20%.
Enfin, l’équipe de gestion prend en compte les principales incidences négatives en matière de durabilité dans ses décisions d'investissement.
Limites méthodologiques :
L’approche en matière d’analyse ISR d’entreprises mise en œuvre par La Financière de l’Echiquier repose sur une analyse qualitative des pratiques environnementales, sociales et de la gouvernance de ces acteurs. Plusieurs limites peuvent être identifiées, en lien avec la méthodologie de la société de gestion mais aussi plus largement avec la qualité de l’information disponible sur ces sujets.
En effet, l’analyse se fonde en grande partie sur des données qualitatives et quantitatives communiquées par les entreprises elles-mêmes et est donc dépendante de la qualité de cette information. Bien qu’en amélioration constante, les reportings ESG des entreprises restent encore parcellaires et hétérogènes.
Afin de rendre son analyse la plus pertinente possible, la Financière de l'Echiquier se concentre sur les points les plus susceptibles d’avoir un impact concret sur les entreprises étudiées et sur la société dans son ensemble. Ces enjeux clés sont définis au cas par cas et ne sont, par définition, pas exhaustifs.
Enfin, bien que la méthodologie d’analyse de la société de gestion ait pour objectif d’intégrer des éléments prospectifs permettant de l’assurer de la qualité environnementale et sociale des entreprises dans lesquelles il investit, l’anticipation de la survenue de controverses reste un exercice difficile à prévoir, et peuvent l’amener à revoir a posteriori son opinion sur la qualité ESG d’un émetteur en portefeuille.
Par ailleurs, l’approche « best in universe » se base sur une analyse subjective des critères ESG. Ainsi, l’avis de la société de gestion sur les émetteurs peut varier dans le temps. De plus, l’approche « best effort », qui consiste à sélectionner les émetteurs étant dans une dynamique d’amélioration de leurs pratiques ESG, peut présenter des limites ; il est possible que certains émetteurs ne présentent pas des progrès suffisant par rapport aux attentes.
Pour une information plus détaillée sur la méthodologie de notation mise en œuvre dans le compartiment et ses limites, l’investisseur est invité à se référer au Code de Transparence de La Financière de l’Echiquier disponible sur le site internet www.lfde.com.
Alignement avec la Taxonomie
Le compartiment peut investir dans des activités économiques durables sur le plan environnemental. Cependant, la note ESG attribuée à chaque titre résulte d’une analyse globale prenant également en compte des critères sociaux et de gouvernance. Elle ne permet donc pas une approche ciblée sur un objectif particulier de la Taxonomie européenne ni l’évaluation du degré d’alignement d’un investissement. Le principe consistant à “ne pas causer de préjudice important” s’applique uniquement aux investissements sous-jacents au produit financier qui prennent en compte les critères de l’Union européenne en matière d’activités économiques durables sur le plan environnemental. Les investissements sous-jacents à la portion restante de ce produit
financier ne prennent pas en compte les critères de l’Union européenne en matière d’activités économiques durables sur le plan environnemental. Le compartiment s'engage à un alignement de 0% avec la Taxonomie européenne.
- Les actifs (hors dérivés)Pour toutes les catégories d’actifs envisagées ci-après le gérant peut investir sans contraintes sectorielles ou géographiques (au sein de l’Europe définie comme suit : Union Européenne + Association Européenne de Libre Echange + Royaume Uni).
- Les actions :Dans la limite de 10% le portefeuille pourra être investi directement en actions européennes.

Une telle limite n’est susceptible d’être approchée que dans des situations d’attente d’investissement ou très particulières : marché des convertibles plus cher que celui des actions, ou encore cas techniques. La majeure partie du temps l’investissement direct en actions est accessoire.
Les cas techniques sont par exemples lorsque les actions sont détenues :
- à l’issue de la conversion des obligations convertibles
- à l’issue de l’échange des obligations échangeables
- à l’issue d’un rappel de la part de l’émetteur
- à l’issue d’un remboursement en action de la part de l’émetteur
- dans l’attente de la construction d’une obligation convertible synthétique.
- Titres de créances et instruments du marché monétaire :L’actif du compartiment est investi en permanence entre 60 et100 % de l’actif net en obligations convertibles et assimilés européens. Dans ce cadre entre aussi l’exposition synthétique créée par les gérants et visant à répliquer le profil de risque d’une convertible. Un tel profil de risque peut par exemple être obtenu par un investissement dans un TCN et dans une option sur action.

Les émetteurs de ces instruments sont indifféremment des personnes de droit privé ou des personnes de droit public domiciliées en Europe, ou dont les groupes parents le sont, ou dont les sous-jacents sont cotés sur les marchés européens. Ces obligations, généralement émises sur des maturités de 3-5 ans, sont entre autres :
- Obligations convertibles en actions. Seront également visées les obligations convertibles en actions assorties de bons de souscription d’action (OCABSA), les obligations convertibles à faible coupon et à prime de remboursement, les obligations à option de conversion et/ou d’échange en actions nouvelles ou existantes (OCEANE) ;
- Obligations indexées sur les variations d’indice ;
- Obligations	remboursables	en	actions	(ORA,	ORANE, ORABSA) ;
- Obligations échangeables contre des actions ;
- Obligations à bons de souscription d’actions (OBSA, OBSAR). Le compartiment peut investir jusqu’à 40% maximum de son actif net en obligations subordonnées du secteur bancaire, assurance et entreprise.

Il peut aussi investir dans des TCN, notamment pour placer sa trésorerie court-terme.
- Investissement en titres d’autres Organismes de Placements CollectifsLe compartiment ne pourra pas investir plus de 10% de son actif en parts ou actions d’OPCVM français et/ou européens et en fonds d’investissement à vocation générale. Il s’agira d’OPC de toute classification AMF sous réserve de ne pas être en contradiction avec la stratégie d’investissement. Il peut s’agir d’OPC gérés par la société de gestion ou par une société liée.
- Instruments dérivésLes instruments dérivés peuvent être utilisés pour intervenir sur les différents types de risques du portefeuille. Le compartiment intervient de préférence sur les marchés à terme organisés (présence d’une chambre de compensation), mais se réserve la possibilité de conclure des contrats de gré à gré lorsque ces contrats permettent une meilleure adaptation à l’objectif de gestion ou ont un coût de négociation inférieur. Il peut utiliser tous les instruments financiers à terme ferme ou conditionnel.

Principaux types d’emplois et instruments susceptibles d’être utilisés en fonction des risques concernés :
- Risque action : en couverture ou pour répliquer le profil de risque d’une obligation convertible ; les instruments sont surtout des options et des futures.
- Risque de taux : essentiellement pour réduire ou aménager la sensibilité du portefeuille ; les instruments sont surtout des futures ou des swaps.
- Risque de crédit : en achat de protection uniquement, au moyen de CDS mono-signature ou sur indices.
- Risque de change : le compartiment a pour politique de neutraliser autant que possible le risque de change lié aux investissements dans des actifs libellés en devises autres que l’euro. Il peut aussi prendre en compte le risque de change implicite apparaissant par exemple lorsqu’une obligation convertible et son sous-jacent ne sont pas libellés dans la même devise. A titre accessoire, le gérant peut créer une exposition nette à une devise, notamment lorsqu’elle fait partie de son indice de référence.

En tout état de cause, la somme absolue des expositions nettes sensibles (i.e. supérieures à 1%) aux devises autres que l’euro est maintenue inférieure à 10% de l’actif net. Les instruments utilisés sont des swaps et des forwards.
Ces opérations seront effectuées dans la limite d’une fois l’actif du compartiment. Les instruments financiers sont conclus avec des intermédiaires sélectionnés par la Société de Gestion qui ne disposent d’aucun pouvoir sur la composition ou la gestion du portefeuille.
- Titres intégrant des dérivésLorsqu’ils sont nécessaires ou plus avantageux, des titres intégrant des dérivés (EMTN, BMTN, bons de souscription, warrants…) peuvent être utilisés au lieu d’actifs ou d’instruments dérivés, dans le même but que celui pour lequel ces derniers auraient été employés. Dans ce cadre, tous les titres autorisés par la réglementation peuvent être utilisés.
- DépôtsNéant
- Emprunt d'espècesLe compartiment de la SICAV peut être emprunteur d’espèces. Sans avoir vocation à être structurellement emprunteur d’espèces, il peut se trouver temporairement en position débitrice en raison des opérations liées à ses flux versés (investissements et désinvestissements en cours, opérations de souscriptions/ rachats, …) dans la limite de 10%.
- Opérations d'acquisition et de cession temporaires de titresNéantProfil de risqueVotre argent sera principalement investi dans des instruments financiers sélectionnés par la société de gestion. Ces instruments connaîtront les évolutions et les aléas des marchés.

Risque de gestion discrétionnaire : Le style de gestion discrétionnaire appliqué à l'OPC repose sur la sélection des valeurs. Il existe un risque que l'OPC ne soit pas investi à tout moment sur les valeurs les plus performantes. La performance de l'OPC peut donc être inférieure à l'objectif de gestion. La valeur liquidative de l'OPC peut en outre avoir une performance négative.
Risque lié à l’investissement dans des obligations convertibles : La valeur des obligations convertibles dépend, entre autres, des facteurs : taux, crédit, action, prix de l’option intégrée dans l’obligation convertible. Ces éléments peuvent entraîner une baisse de la valeur liquidative.
Risque de perte en capital : La perte en capital se produit lors de la vente d'un titre à un prix inférieur à sa valeur d'achat. L'investisseur est averti que son capital initialement investi peut ne pas lui être restitué. L'OPC ne bénéficie d'aucune garantie ou protection en capital.
Risque actions : Si les actions ou les indices auxquels le portefeuille de l'OPC est exposé, baissent, la valeur liquidative de l'OPC pourra baisser.
Risque de taux : La valeur liquidative de l'OPC pourra baisser si les taux d’intérêt augmentent.
Risque de crédit : Le risque de crédit correspond au risque de baisse de la qualité de crédit d’un émetteur privé ou de défaut de ce dernier. La valeur des titres de créance ou obligataires, dans lesquels est investi l’OPC, peut baisser, entraînant une baisse de la valeur liquidative.
Risque de change : Il s’agit du risque de baisse des devises d’investissement par rapport à la devise de référence du portefeuille, l’euro. En cas de baisse d’une devise par rapport à l’euro, la valeur liquidative pourra baisser.
Risque de contrepartie : Il s’agit du risque de défaillance d’une contrepartie la conduisant à un défaut de paiement. Ainsi, le défaut de paiement d’une contrepartie pourra entraîner une baisse de la valeur liquidative.
Risque titres spéculatifs "High Yield" : Le compartiment doit être considéré comme en partie spéculatif et s'adressant plus particulièrement à des investisseurs conscients des risques inhérents aux investissements dans des titres dont la notation est basse ou inexistante. Les titres spéculatif ont un risque de défaillance plus élevé que les titres de la catégorie « Investment Grade ». En cas de baisse de ces titres, la valeur liquidative pourra baisser. De plus, les volumes échangés sur ces types d'instruments pouvant être réduits, les mouvements de marché sont donc plus marqués, à la hausse comme à la baisse.
Risque lié à l'utilisation d'obligations subordonnées : Une dette est dite subordonnée lorsque son remboursement dépend du remboursement initial des autres créanciers (créanciers privilégiés, créanciers chirographaires). Ainsi, le créancier subordonné sera remboursé après les créanciers ordinaires, mais avant les actionnaires. Le taux d’intérêt de ce type de dette sera supérieur à celui des autres créances. En cas de déclenchement d’une ou plusieurs clause(s) prévue(s) dans la documentation d’émission desdits titres de créance subordonnés et plus généralement en cas d’évènement de crédit affectant l’émetteur concerné, il existe un risque de baisse de la valeur liquidative de l'OPC. L’utilisation des obligations subordonnées peut exposer l'OPC aux risques de perte en capital, d’annulation ou de report de coupon (à la discrétion unique de l’émetteur), d’incertitude sur la date de remboursement, ou encore d'évaluation / rendement (le rendement attractif de ces titres pouvant être considéré comme une prime de complexité).
Risque de durabilité ou risque lié à l’investissement durable: Tout	événement	ou	toute	situation	dans	le	domaine environnemental, social ou de la gouvernance durable (par exemple, le changement climatique, la santé et la sécurité, les entreprises qui ne respectent pas les règles, telles que des sanctions pénales graves, etc.) qui, s’il survient, pourrait avoir un impact négatif réel ou potentiel sur la valeur de l’investissement. La survenance d'un tel événement ou d'une telle situation peut également conduire à une modification de la stratégie d'investissement de l’OPCVM, y compris l'exclusion des titres de certains émetteurs. Plus précisément, les effets négatifs des risques de durabilité peuvent affecter les émetteurs via une série de mécanismes, notamment : 1) une baisse des revenus; 2) des coûts plus élevés; 3) des dommages ou une dépréciation de la valeur des actifs; 4) coût du capital plus élevé ; et 5) amendes ou risques réglementaires. En raison de la nature des risques de durabilité et de sujets spécifiques tels que le changement climatique, la probabilité que les risques de durabilité aient un impact sur les rendements des produits financiers est susceptible d'augmenter à plus long terme
S
ouscripteurs concernés et profil de l'investisseur type
Souscripteurs concernés :
- Action A : Tous souscripteurs
- Action D : Réservée aux investisseurs institutionnels
- Action G : Réservée à la commercialisation par des intermédiaires financiers
- Action I : Réservée aux investisseurs institutionnelsProfil de l'investisseur type :L’investisseur qui souscrit à ce compartiment souhaite bénéficier d’une large part de la hausse des marchés actions européens tout en supportant dans une moindre mesure la baisse de ceux- ci.

ECHIQUIER CONVEXITÉ SRI EUROPE peut servir de support à des contrats individuels d’assurance vie à capital variable, libellés en unités de comptes.
ECHIQUIER CONVEXITÉ SRI EUROPE peut servir de support d’investissement à des OPCVM gérés par La Financière de l'Echiquier
Le montant qu’il est raisonnable d’investir dans cet OPCVM dépend de votre situation personnelle. Pour le déterminer, vous devez tenir compte de votre patrimoine personnel, de vos besoins actuels mais également de votre souhait de prendre des risques ou, au contraire, de privilégier un investissement prudent. Il est également fortement recommandé de diversifier vos investissements afin de ne pas les exposer uniquement aux risques de cet OPCVM.
Durée de placement recommandée
Supérieure à 2 ans.
Modalités de détermination et d'affectation des sommes distribuables
| Catégorie d'action(s) | Affectation du résultat net | Affectations des plus-values nettes réalisées |
| --- | --- | --- |
| Action A | Capitalisation | Capitalisation |
| Action D | Capitalisation et/ou distribution | Capitalisation et/ou distribution |
| Action G | Capitalisation | Capitalisation |
| Action I | Capitalisation | Capitalisation |

Fréquence de distribution des revenus
La partie des sommes distribuables, et dont la distribution a été décidée par la société de gestion, est versée annuellement dans un délai de cinq mois suivant la clôture de l’exercice.
La société de gestion se laisse néanmoins la possibilité de réaliser des versements d’acomptes en cours d’année.
Caractéristiques des actions : (devises de libellé, fractionnement, etc.)
Les actions D, A, I et G sont libellées en Euros et sont décimalisées en millièmes.
La valeur d'origine de l'action A est fixée à 1 000 Euros. La valeur d'origine de l'action D est fixée à 10 000 Euros. La valeur d'origine de l'action G est fixée à 100 Euros.
La valeur d'origine de l'action I est fixée à 1 000 Euros.
Modalités de souscription et de rachat
Les souscriptions et rachats sont recevables en millièmes d'actions.
Le montant minimum à la 1ère souscription de l’action I et D est de 1 000 000 euros, à l’exception de la société de gestion qui peut souscrire une unique action. Les souscriptions ultérieures peuvent être réalisées en millièmes d'actions.
Les demandes de souscription et de rachat sont centralisées chaque jour avant 12 heures (heure de Paris) auprès du dépositaire : BNP PARIBAS SA
16, boulevard des Italiens, 75009 Paris
Adresse postale : Grands Moulins de Pantin, 9 rue du débarcadère, 93500 Pantin
Et sont exécutées sur la base de la prochaine valeur liquidative calculée sur les cours de clôture du jour de la centralisation des demandes. Les demandes de souscription et de rachat parvenant après 12 heures (heure de Paris) sont exécutées sur la base de la valeur liquidative suivant celle mentionnée ci-dessus.
Dans certains pays la souscription peut être réalisée selon des modalités autres qu’une souscription unique et en une seule fois. Pour l’Italie, les détails sur les modalités de souscription sont indiqués dans le « bulletin de souscription ».
La valeur liquidative est calculée quotidiennement à l’exception des jours de fermeture de la bourse de Paris et des jours fériés légaux français.
| J | J : Jour d'établissement de la VL | J+1 ouvré | J+2 ouvrés |
| --- | --- | --- | --- |

Centralisation avant 12h des ordres de souscription et de rachat
Exécution de l'ordre au plus tard en J	Calcul et publication de la valeur
liquidative
Règlement des souscriptions et des rachats
Modalités de passage d'un compartiment (ou d'une action) à un(e ) autre (switch)
Les demandes de passage (vente suivie d'un achat simultané) d'un compartiment à un autre (ou entre deux actions d'un même compartiment) sont possibles.
Toutefois, ces opérations ne seront envisageables que :
- sur des ordres exprimés en quantités
- sur des actions de compartiments exprimées dans la même devise
- sur des compartiments disposant de la même périodicité de valeur liquidative et la même date de centralisation
- sur des compartiments disposant des mêmes horaires de cut off de souscriptions rachats Les ordres sont réalisés sur la base de la prochaine valeur liquidative calculée.

Il convient de préciser qu’en cas de switch :
- le préavis éventuel n’est pas appliqué
- c’est la date de règlement livraison du rachat qui est appliquée aux deux pattes (souscription et rachat)Enfin, l'attention de l'investisseur est attirée sur le fait que selon le régime fiscal de son pays, cette opération peut entraîner l'application du régime fiscal des plus ou moins-values sur instruments financiers.

En application de l’article L. 214-8-7 du Code monétaire et financier, le rachat par le compartiment de ses actions, comme l’émission d'actions nouvelles, peuvent être suspendus, à titre provisoire, par la société de gestion, quand des circonstances exceptionnelles l’exigent et si l’intérêt des actionnaires le commande.
La valeur liquidative est disponible sur simple demande auprès de la société de gestion au 01.47.23.90.90 ou sur le site internet de la société de gestion (www.lfde.com).
Frais et Commissions
| Frais à la charge de l'investisseur, prélevés lors des souscriptions et des rachats	Assiette	Taux barème |
| --- |
| Commission de souscription non acquise à l'OPCVM | Valeur liquidative x nombre d'actions | 3,00 % maximum |
| Commission de souscription acquise à l'OPCVM | Valeur liquidative x nombre d'actions | Néant |
| Commission de rachat non acquise à l'OPCVM | Valeur liquidative x nombre d'actions | Néant |
| Commission de rachat acquise à l'OPCVM | Valeur liquidative x nombre d'actions | Néant |

| Frais facturés à l'OPCVM | Assiette |  | Taux barème |
| --- | --- | --- | --- |

Frais de gestion financière
1	Frais administratifs externes à la société de gestion
Actif net
Action A	1,40 % TTC maximum
Action D	0,70 % TTC maximum
Action G	0,85 % TTC maximum
Action I	0,70 % TTC maximum
2
Frais indirects maximum (commissions et frais de gestion)
Actif net	(*)
3
Commissions de mouvement perçues par la société de gestion
Prélèvement sur chaque transaction ou opération
Néant
4	Commission de surperformance	Actif net	Néant
(*) Le compartiment peut investir jusqu’à 10 % de son actif dans d’autres OPC dont les frais de gestion maximum seront de 2.392 %. Pour toute information complémentaire, vous pouvez contacter la société de gestion.
Les contributions dues pour la gestion de l’OPCVM en application du 4° du II de l’article L. 621-5-3 du code monétaire et financier ; les impôts, taxes, redevances et droits gouvernementaux (en relation avec le compartiment) exceptionnels et non récurrents sont imputées au compartiment.
En sus des frais ci-dessus, d'autres frais peuvent être supportés par le compartiment dans certaines circonstances tels que des coûts exceptionnels et non récurrents en vue d'un recouvrement des créances ou d'une procédure pour faire valoir un droit, sous réserve que ces frais soient systématiquement inférieurs aux montants recouvrés.
De plus, des frais liés à la recherche au sens de l’article 314-21 du règlement général de l’AMF peuvent être facturés au compartiment. Des informations complémentaires sur le fonctionnement de ces frais de recherche sont disponibles auprès de la société de gestion.

## Compartiment ECHIQUIER CREDIT SRI EUROPE 	
- Code ISIN Action A : FR0010491803
- Code ISIN Action G : FR0013286614
- Code ISIN Action I : FR0011829050ClassificationObligations et autres titres de créances libellés en euroObjectif de gestionL'objectif d'ECHIQUIER CREDIT SRI EUROPE est d'obtenir une performance similaire ou supérieure à l'indice IBOXX EURO CORPORATE 3-5 ANS.

Cet objectif est associé à une démarche de nature extra financière, intégrant la prise en compte de critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG). L'objectif extra-financier est de contribuer à faire progresser les entreprises sur les enjeux ESG en engageant avec elles un dialogue régulier et en partageant avec elles des axes d'amélioration précis et suivis dans le temps.
L’objectif extra-financier du compartiment est conforme aux dispositions de l’article 8 du Règlement SFDR.
Indicateur de référence
L’indicateur de référence d'ECHIQUIER CREDIT SRI EUROPE est l’indice IBOXX EURO CORPORATE 3-5 ANS. L’OPCVM
n’étant pas indiciel, le compartiment ne vise en aucune manière à répliquer la composition de cet indice. Cet indice est représentatif de la performance des emprunts privés en Euros. Il est calculé coupons réinvestis et en Euros.
L’administrateur IHS Markit Benchmark Administration Limited de l’indice de référence iBoxx Euro Corporate 3-5 ans est inscrit sur le registre d’administrateurs et d’indices de référence tenu par l’ESMA.
Stratégie d'investissement
- Stratégies utiliséesLa gestion d'ECHIQUIER CREDIT SRI EUROPE repose sur une gestion active et discrétionnaire qui s’appuie sur une sélection rigoureuse de titres « bond picking » et est réalisée à l’aide de stratégies variées qui combinent :
- une approche de type «Top down» (étude du contexte économique de la zone Euro puis sélection de titres), fondée sur des critères macro-économiques, pour l’établissement de la stratégie d’exposition au risque de taux d’intérêt (sensibilité, duration, position de courbes de taux) et accessoirement au risque de change.
- une approche de type «Bottom up» (analyse des caractéristiques de chaque émetteur et de chaque émission), fondée sur des critères micro-économiques et sur l’analyse financière interne ou externe, pour déterminer l’exposition du portefeuille aux risques spécifiques (secteurs, émetteurs, titres).

La stratégie d’investissement, basée sur la gestion du risque de taux et de crédit, vise à choisir des titres d’une durée de vie proche de celle de l’indice IBOXX EURO CORPORATE 3-5 ANS, mais pas de manière exclusive. Elle est conditionnée par l’évolution des marchés de taux en euro et par les mouvements de la courbe de taux d’intérêt de la zone euro. Afin d’atteindre son objectif de gestion, le compartiment est exposé aux obligations et titres de créance issus indifféremment d’émissions publiques ou privées (univers d'investissement de départ).
Le portefeuille sera géré dans une fourchette de sensibilité comprise entre 0 et 8.
Ce compartiment ISR intègre de manière systématique les critères environnementaux, sociaux et de gouvernance à la gestion financière. Cela a un impact sur la sélection des titres en portefeuille.
Les exemples d’indicateurs retenus pour chacun des critères E, S et G sont les suivants :
- Indicateurs environnementaux : politique environnementale et actions, résultats des plans d’action mis en place par l’entreprise, exposition des fournisseurs aux risques environnementaux, impact positif ou négatif des produits sur l’environnement.
- Indicateurs sociaux : attractivité de la marque employeur, fidélisation des employés, lutte contre la discrimination, protection des salariés, exposition des fournisseurs aux risques sociaux, relations avec la société civile.
- Indicateurs de gouvernance : compétence de l’équipe dirigeante, contre-pouvoirs, respect des actionnaires minoritaires, éthique des affaires.

Le compartiment s’attache à sélectionner les émetteurs les mieux notés d’un point de vue extra-financier dans leur univers d’investissement (approche « best in universe »). Ce compartiment cherche également à investir dans des sociétés qui entament leur démarche RSE et sont dans une dynamique positive d’amélioration de leurs pratiques ESG (approche « best effort »).
Le compartiment applique deux filtres extra-financiers sur sa sélection de valeurs : après l’exclusion des secteurs et pratiques controversés, ces dernières doivent respecter une note ESG minimum.
Le taux de notation ESG des émetteurs en portefeuille devra toujours être supérieur à 95%.
La note ESG est sur 10 et est attribuée à chaque émetteur. Celleci est composée de la façon suivante :
- Gouvernance : La note de Gouvernance représente environ 60% de la note ESG globale. Il s’agit d’un parti pris historique de La Financière de l’Echiquier qui attache depuis sa création une importance particulière à ce sujet.
- Environnement et Social : Les critères sociaux et environnementaux sont rassemblés en une note de Responsabilité. Le calcul de celle-ci tient compte du type de société concernée :
	- pour les valeurs industrielles : les critères sociaux et environnementaux sont équipondérés au sein de la note de Responsabilité.
	- pour les valeurs de service : la note "Social" contribue à hauteur de 2/3 dans la note de "Responsabilité" tandis que la note "Environnement" représente 1/3 de la note de "Responsabilité".


Cette note peut être réduite en cas de controverse significative. La note ESG minimale est fixée à 5.5/10 pour ce compartiment.
Dans le cas où une entreprise verrait sa notation baisser en dessous du minimum requis par la société de gestion pour le compartiment, la position sur l’émetteur serait cédée dans le meilleur intérêt des actionnaires.
Cette approche ESG aboutit à un taux de sélectivité (réduction de l’univers d’investissement) d’au moins 20%.
Enfin, l’équipe de gestion prend en compte les principales incidences négatives en matière de durabilité dans ses décisions d'investissement.
Limites méthodologiques
L’approche en matière d’analyse ISR d’entreprises mise en œuvre par La Financière de l’Echiquier repose sur une analyse qualitative des pratiques environnementales, sociales et de la gouvernance de ces acteurs. Plusieurs limites peuvent être identifiées, en lien avec la méthodologie de la société de gestion mais aussi plus largement avec la qualité de l’information disponible sur ces sujets.
En effet, l’analyse se fonde en grande partie sur des données qualitatives et quantitatives communiquées par les entreprises elles-mêmes et est donc dépendante de la qualité de cette information. Bien qu’en amélioration constante, les reportings ESG des entreprises restent encore parcellaires et hétérogènes.
Afin de rendre son analyse la plus pertinente possible, la Financière de l'Echiquier se concentre sur les points les plus susceptibles d’avoir un impact concret sur les entreprises étudiées et sur la société dans son ensemble. Ces enjeux clés sont définis au cas par cas et ne sont, par définition, pas exhaustifs.
Enfin, bien que la méthodologie d’analyse de la société de gestion ait pour objectif d’intégrer des éléments prospectifs permettant de l’assurer de la qualité environnementale et sociale des entreprises dans lesquelles il investit, l’anticipation de la survenue de controverses reste un exercice difficile à prévoir, et peuvent l’amener à revoir a posteriori son opinion sur la qualité ESG d’un émetteur en portefeuille.
Par ailleurs, l’approche « best in universe » se base sur une analyse subjective des critères ESG. Ainsi, l’avis de la société de gestion sur les émetteurs peut varier dans le temps. De plus, l’approche « best effort », qui consiste à sélectionner les
émetteurs étant dans une dynamique d’amélioration de leurs pratiques ESG, peut présenter des limites ; il est possible que certains émetteurs ne présentent pas des progrès suffisant par rapport aux attentes.
Pour une information plus détaillée sur la méthodologie de notation mise en œuvre dans le compartiment et ses limites, l’investisseur est invité à se référer au Code de Transparence de La Financière de l’Echiquier disponible sur le site internet www.lfde.com.
Alignement avec la Taxonomie
Le compartiment peut investir dans des activités économiques durables sur le plan environnemental. Cependant, la note ESG attribuée à chaque titre résulte d’une analyse globale prenant également en compte des critères sociaux et de gouvernance. Elle ne permet donc pas une approche ciblée sur un objectif particulier de la Taxonomie européenne ni l’évaluation du degré d’alignement d’un investissement.
Le principe consistant à “ne pas causer de préjudice important” s’applique uniquement aux investissements sous-jacents au produit financier qui prennent en compte les critères de l’Union européenne en matière d’activités économiques durables sur le plan environnemental. Les investissements sous-jacents à la portion restante de ce produit financier ne prennent pas en compte les critères de l’Union européenne en matière d’activités économiques durables sur le plan environnemental. Le compartiment s'engage à un alignement de 0% avec la Taxonomie européenne.
- Les actifs (hors dérivés)
- Les actionsECHIQUIER CREDIT SRI EUROPE n'investira pas dans des actions.
- Titres de créances et instruments du marché monétaireLe compartiment investit sur des produits de taux très majoritairement libellés en euros, l’exposition à des instruments émis dans une autre devise devant rester inférieure à 10%, indépendamment de la nationalité de l’émetteur.

Plus particulièrement, il investit :
- dans des titres de créances négociables de la zone Europe (Union Européenne + Association Européenne de Libre Echange + Royaume Uni). L’échéance maximum de ces titres utilisés sera de 2 ans. Ces titres bénéficient majoritairement d’une notation Investment Grade, toutefois, le compartiment pourra investir jusqu’à 20% de son actif net en titres de cette catégorie et qui sont non notés ou réputés spéculatifs dits à haut rendement selon les agences de notation ou considérés comme tels par la société de gestion.
- dans des titres obligataires de la zone Europe (Union Européenne + Association Européenne de Libre Echange + Royaume Uni) et dans la limite de 10% de l'actif net dans des titres obligataires en dehors de cette zone y compris des titres émis par des émetteurs de pays émergents. Ces titres bénéficient majoritairement d'une notation Investment Grade, toutefois, le compartiment pourra investir jusqu'à 40% de son actif net sur des titres de cette catégorie et qui sont non notés ou réputés spéculatifs dits à haut rendement selon les agences de notation ou considérés comme tels par la société de gestion.

La gestion ne se fixe pas de limite dans la répartition entre émetteurs souverains et privés.
Le gérant peut également investir jusqu’à 40% maximum de son actif net en obligations subordonnées du secteur bancaire, assurance et entreprise dont 10% maximum d'obligations convertibles contingents (dites obligations"coco").
Lors de l’acquisition et du suivi en cours de vie des titres, l’appréciation du risque de crédit repose sur la recherche et l’analyse interne de La Financière de l'Echiquier ainsi que sur les notations proposées par les agences.
Les notations mentionnées ci-dessus sont celles retenues par le gérant lors de l’investissement initial. En cas de dégradation de la notation pendant la durée de vie de l’investissement, le gérant effectue une analyse au cas par cas de chaque situation et décide ou non de conserver la ligne concernée.
Les limites d’investissement définies en fonction de l’appréciation du risque de crédit par les agences de notation pourront ainsi être légèrement modifiées en fonction de l’analyse propre de l’équipe de gestion.
- Investissement en titres d’autres Organismes de Placements CollectifsLe compartiment ne pourra pas investir plus de 10% de son actif en parts ou actions d’OPCVM français et/ou européens et en fonds d’investissement à vocation générale. Il s’agira d’OPC de toute classification AMF sous réserve de ne pas être en contradiction avec la stratégie d’investissement. Il peut s’agir d’OPC gérés par la société de gestion ou par une société liée.
- Instruments dérivésLe compartiment se réserve la possibilité d’intervenir sur les instruments financiers à terme négociés sur les marchés règlementés européens et internationaux. Dans ce cadre, l’OPCVM prendra des positions en vue de couvrir le portefeuille contre le risque de taux et éventuellement contre le risque de change. Il pourra aussi s’exposer sur des instruments financiers à terme dans le cadre de la gestion du risque de taux.

Les instruments utilisés sont :
- futures sur indices,
- options sur titres et sur indices,
- options et futures de change,
- asset swaps.

Ces opérations seront effectuées dans la limite d’une fois l’actif du compartiment. Les instruments financiers sont conclus avec des intermédiaires sélectionnés par la Société de Gestion qui ne disposent d’aucun pouvoir sur la composition ou la gestion du portefeuille du compartiment.
- Titres intégrant des dérivés
- Les obligations avec options de remboursement anticipé : le gérant peut avoir recours à ces obligations (« callable » ou puttable ») sur l’ensemble de la poche obligataire.
- Les obligations convertibles contingentes du secteur financier : le gérant pourra intervenir sur ces titres dans la limite de 10% de l'actif net.
- Autres titres intégrant des dérivés : le gérant pourra investir dans la limite de 10% de l’actif net sur des titres intégrant des dérivés (obligations convertibles) négociés sur des marchés réglementés ou de gré à gré. Aucune contrainte de notation ne s’applique aux obligations convertibles.

Le risque lié à ce type d’investissement sera limité au montant investi.
- DépôtsNéant
- Emprunt d'espècesLe compartiment de la SICAV peut être emprunteur d’espèces. Sans avoir vocation à être structurellement emprunteur d’espèces, il peut se trouver temporairement en position débitrice en raison des opérations liées à ses flux versés (investissements et désinvestissements en cours, opérations de souscriptions/ rachats, …) dans la limite de 10%.
- Opérations d'acquisition et de cession temporaires de titresNéantProfil de risqueVotre argent sera principalement investi dans des instruments financiers sélectionnés par la société de gestion. Ces instruments connaîtront les évolutions et les aléas des marchés.

Risque de gestion discrétionnaire : Le style de gestion discrétionnaire appliqué à l'OPC repose sur la sélection des valeurs. Il existe un risque que l'OPC ne soit pas investi à tout moment sur les valeurs les plus performantes. La performance de l'OPC peut donc être inférieure à l'objectif de gestion. La valeur liquidative de l'OPC peut en outre avoir une performance négative.
Risque de taux : La valeur liquidative de l'OPC pourra baisser si les taux d’intérêt augmentent.
Risque de crédit : Le risque de crédit correspond au risque de baisse de la qualité de crédit d’un émetteur privé ou de défaut de ce dernier. La valeur des titres de créance ou obligataires, dans lesquels est investi l’OPC, peut baisser, entraînant une baisse de la valeur liquidative.
Risque de perte en capital : La perte en capital se produit lors de la vente d'un titre à un prix inférieur à sa valeur d'achat. L'investisseur est averti que son capital initialement investi peut ne pas lui être restitué. L'OPC ne bénéficie d'aucune garantie ou protection en capital.
Risque de change : Il s’agit du risque de baisse des devises d’investissement par rapport à la devise de référence du portefeuille, l’euro. En cas de baisse d’une devise par rapport à l’euro, la valeur liquidative pourra baisser.
Risque titres spéculatifs "High Yield" : Les titres spéculatif ont un risque de défaillance plus élevé que les titres de la catégorie «
Investment Grade ». En cas de baisse de ces titres, la valeur liquidative pourra baisser. De plus, les volumes échangés sur ces types d'instruments pouvant être réduits, les mouvements de marché sont donc plus marqués, à la hausse comme à la baisse.
Risque lié à l'utilisation d'obligations subordonnées : Une dette est dite subordonnée lorsque son remboursement dépend du remboursement initial des autres créanciers (créanciers privilégiés, créanciers chirographaires). Ainsi, le créancier subordonné sera remboursé après les créanciers ordinaires, mais avant les actionnaires. Le taux d’intérêt de ce type de dette sera supérieur à celui des autres créances. En cas de déclenchement d’une ou plusieurs clause(s) prévue(s) dans la documentation d’émission desdits titres de créance subordonnés et plus généralement en cas d’évènement de crédit affectant l’émetteur concerné, il existe un risque de baisse de la valeur liquidative de l'OPC. L’utilisation des obligations subordonnées peut exposer l'OPC aux risques de perte en capital, d’annulation ou de report de coupon (à la discrétion unique de l’émetteur), d’incertitude sur la date de remboursement, ou encore d'évaluation / rendement (le rendement attractif de ces titres pouvant être considéré comme une prime de complexité).
Risque lié à l’utilisation d’obligations convertibles contingentes : Les obligations convertibles contingentes sont des titres de créance subordonnés émis par les établissements de crédit ou les compagnies d’assurance ou de réassurance, éligibles dans leurs fonds propres réglementaires et qui présentent la spécificité d’être convertibles en actions, ou bien dont le nominal peut être diminué (mécanisme dit de « write down
») en cas de survenance d’un « élément déclencheur » (« Trigger »), préalablement défini dans le prospectus. Une obligation convertible contingente inclut une option de conversion en actions à l’initiative de l’émetteur en cas de dégradation de sa situation financière. En plus du risque de crédit et de taux inhérent aux obligations, l’activation de l’option de conversion peut entrainer une baisse de la valeur de l’obligation convertible contingente supérieure à celle constatée sur les autres obligations classiques de l’émetteur. Selon les conditions fixées par l’obligation convertible contingente concernée, certains événements déclencheurs peuvent entraîner une dépréciation permanente à zéro de l’investissement principal et/ou des intérêts courus ou une conversion de l’obligation en action.
- Risque lié au seuil de conversion des obligations convertibles contingentes : Le seuil de conversion d’une obligation convertible contingente dépend du ratio de solvabilité de son émetteur. Il s’agit de l’évènement qui détermine la conversion de l’obligation en action ordinaire. Plus le ratio de solvabilité est faible, plus la probabilité de conversion est forte.
- Risque lié à la perte ou à la suspension du coupon : En fonction des caractéristiques des obligations convertibles contingentes, le paiement des coupons est discrétionnaire et peut être annulé ou suspendu par l’émetteur à tout moment et pour une période indéterminée.
- Risque lié à l’intervention d’une autorité de régulation au point de non validité : Une autorité de régulation détermine à tout moment de manière discrétionnaire qu’une institution n’est« pas viable », c’est-à-dire que la banque émettrice requiert le soutien des autorités publiques pour empêcher l’émetteur de devenir insolvable, de faire faillite, de se retrouver dans l’incapacité de payer la majeure partie de ses dettes à leur échéance ou de poursuivre autrement ses activités et imposeou demande la conversion des obligations convertibles conditionnelles en actions dans des circonstances indépendantes de la volonté de l’émetteur.
- Risque lié à l'inversion du capital : Contrairement à la hiérarchie conventionnelle du capital, les investisseurs en obligation convertible contingente peuvent subir une perte de capital qui n’affecte pas les détenteurs d’actions. Dans certains scénarios, les détenteurs d’obligations convertibles contingentes subiront des pertes avant les détenteurs d'actions.
- Risque lié au report du remboursement : La plupart des obligations convertibles contingentes sont émises sous la forme d'instruments à durée perpétuelle, qui ne sont remboursables à des niveaux prédéterminés qu'avec l'approbation de l'autorité compétente. On ne peut pas supposer que des obligations convertibles contingentes perpétuelles seront remboursées à la date de remboursement. Les obligations convertibles contingentes sont une forme de capital permanent. Il est possible que l'investisseur ne reçoive pas le retour du principal tel qu'attendu à la date de remboursement ou à quelque date que ce soit.
- Risque de liquidité : Dans certaines circonstances, il peut être difficile de trouver un acheteur d’obligation convertible contingente et le vendeur peut être contraint d'accepter une décote substantielle sur la valeur attendue de l'obligation pour pouvoir la vendre.

Risque de durabilité ou risque lié à l’investissement durable: Tout	événement	ou	toute	situation	dans	le	domaine environnemental, social ou de la gouvernance durable (par exemple, le changement climatique, la santé et la sécurité, les entreprises qui ne respectent pas les règles, telles que des sanctions pénales graves, etc.) qui, s’il survient, pourrait avoir un impact négatif réel ou potentiel sur la valeur de l’investissement. La survenance d'un tel événement ou d'une telle situation peut également conduire à une modification de la stratégie d'investissement de l’OPCVM, y compris l'exclusion des titres de certains émetteurs. Plus précisément, les effets négatifs des risques de durabilité peuvent affecter les émetteurs via une série de mécanismes, notamment : 1) une baisse des revenus; 2) des coûts plus élevés; 3) des dommages ou une dépréciation de la valeur des actifs; 4) coût du capital plus élevé ; et 5) amendes ou risques réglementaires. En raison de la nature des risques de durabilité et de sujets spécifiques tels que le changement climatique, la probabilité que les risques de durabilité aient un impact sur les rendements des produits financiers est susceptible d'augmenter à plus long terme.
Souscripteurs concernés et profil de l'investisseur type
Souscripteurs concernés :
- Action A : Tous souscripteurs
- Action G : Réservée à la commercialisation par des intermédiaires financiers
- Action I : Réservée aux investisseurs institutionnelsProfil de l'investisseur type :Le compartiment est destiné à des personnes physiques ou morales conscientes des risques inhérents à la détention d'actions d’un tel compartiment, risque lié à l’investissement en titres de créances et obligataires.

ECHIQUIER CREDIT SRI EUROPE peut servir de support d’investissement à des OPCVM gérés par La Financière de l’Echiquier.
ECHIQUIER CREDIT SRI EUROPE peut servir de support d’investissement à des OPCVM gérés par La Financière de l'Echiquier
Le montant qu'il est raisonnable d'investir dans ce produit dépend de la situation personnelle de l’investisseur. Pour le déterminer, il doit tenir compte de son patrimoine personnel et éventuellement
professionnel, de ses besoins d’argent actuels et à 2 ans mais également de son souhait ou non de prendre des risques sur les marchés actions. Il est également fortement recommandé de diversifier suffisamment les investissements afin de ne pas les exposer uniquement aux risques de cet OPCVM.
Durée de placement recommandée
Supérieure à 2 ans.
Modalités de détermination et d'affectation des sommes distribuables
| Catégorie d'action(s) | Affectation du résultat net | Affectations des plus-values nettes réalisées |
| --- | --- | --- |
| Action A | Capitalisation | Capitalisation |
| Action G | Capitalisation | Capitalisation |
| Action I | Capitalisation | Capitalisation |

Caractéristiques des actions : (devises de libellé, fractionnement, etc.)
Les actions G, I et A sont libellées en Euros et sont décimalisées en millièmes. La valeur d'origine de l'action A est fixée à 100 Euros.
La valeur d'origine de l'action G est fixée à 100 Euros. La valeur d'origine de l'action I est fixée à 100 Euros.
Modalités de souscription et de rachat
Les souscriptions et rachats sont recevables en millièmes d'actions.
Le montant minimum à la 1ère souscription de l’action I est de 1 000 000 euros, à l’exception de la société de gestion qui peut souscrire une unique action. Les souscriptions ultérieures peuvent être réalisées en millièmes d'actions.
Les demandes de souscription et de rachat sont centralisées chaque jour avant 12 heures (heure de Paris) auprès du dépositaire : BNP PARIBAS SA
16, boulevard des Italiens, 75009 Paris
Adresse postale : Grands Moulins de Pantin, 9 rue du débarcadère, 93500 Pantin
Et sont exécutées sur la base de la prochaine valeur liquidative calculée sur les cours de clôture du jour de la centralisation des demandes. Les demandes de souscription et de rachat parvenant après 12 heures (heure de Paris) sont exécutées sur la base de la valeur liquidative suivant celle mentionnée ci-dessus.
Dans certains pays la souscription peut être réalisée selon des modalités autres qu’une souscription unique et en une seule fois. Pour l’Italie, les détails sur les modalités de souscription sont indiqués dans le « bulletin de souscription ».
La valeur liquidative est calculée quotidiennement à l’exception des jours de fermeture de la bourse de Paris et des jours fériés légaux français.
| J | J : Jour d'établissement de la VL | J+1 ouvré | J+2 ouvrés |
| --- | --- | --- | --- |

Centralisation avant 12h des ordres de souscription et de rachat
Exécution de l'ordre au plus tard en J	Calcul et publication de la valeur
Règlement des souscriptions et des rachats
liquidative
Modalités de passage d'un compartiment (ou d'une action) à un(e ) autre (switch)
Les demandes de passage (vente suivie d'un achat simultané) d'un compartiment à un autre (ou entre deux actions d'un même compartiment) sont possibles.
Toutefois, ces opérations ne seront envisageables que :
- sur des ordres exprimés en quantités
- sur des actions de compartiments exprimées dans la même devise
- sur des compartiments disposant de la même périodicité de valeur liquidative et la même date de centralisation
- sur des compartiments disposant des mêmes horaires de cut off de souscriptions rachats. Les ordres sont réalisés sur la base de la prochaine valeur liquidative calculée.

Il convient de préciser qu’en cas de switch :
- le préavis éventuel n’est pas appliqué
- c’est la date de règlement livraison du rachat qui est appliquée aux deux pattes (souscription et rachat)Enfin, l'attention de l'investisseur est attirée sur le fait que selon le régime fiscal de son pays, cette opération peut entraîner l'application du régime fiscal des plus ou moins-values sur instruments financiers.

En application de l’article L. 214-8-7 du Code monétaire et financier, le rachat par le compartiment de ses actions, comme l’émission d'actions nouvelles, peuvent être suspendus, à titre provisoire, par la société de gestion, quand des circonstances exceptionnelles l’exigent et si l’intérêt des actionnaires le commande.
La valeur liquidative est disponible sur simple demande auprès de la société de gestion au 01.47.23.90.90 ou sur le site internet de la société de gestion (www.lfde.com).
Frais et Commissions
| Frais à la charge de l'investisseur, prélevés lors des souscriptions et des rachats	Assiette	Taux barème |
| --- |
| Commission de souscription non acquise à l'OPCVM | Valeur liquidative x nombre d'actions | 3,00 % maximum |
| Commission de souscription acquise à l'OPCVM | Valeur liquidative x nombre d'actions | Néant |
| Commission de rachat non acquise à l'OPCVM | Valeur liquidative x nombre d'actions | Néant |
| Commission de rachat acquise à l'OPCVM | Valeur liquidative x nombre d'actions | Néant |

| Frais facturés à l'OPCVM | Assiette |  | Taux barème |
| --- | --- | --- | --- |

Frais de gestion financière
- Frais administratifs externes à lasociété de gestionActif netAction A	1,00 % TTC maximumAction G	0,80 % TTC maximumAction I	0,60 % TTC maximum
- 	Frais indirects maximum (commissions et frais de gestion)Actif net	(*)
- 	Commissions de mouvement perçues par la société de gestionPrélèvement sur chaque transaction ou opérationNéant
- Commission de surperformance	Actif net	Néant(*) Le compartiment peut investir jusqu’à 10 % de son actif dans d’autres OPC dont les frais de gestion maximum seront de 2.392 %. Pour toute information complémentaire, vous pouvez contacter la société de gestion.

Les contributions dues pour la gestion de l’OPCVM en application du 4° du II de l’article L. 621-5-3 du code monétaire et financier ; les impôts, taxes, redevances et droits gouvernementaux (en relation avec le compartiment) exceptionnels et non récurrents sont imputées au compartiment.
En sus des frais ci-dessus, d'autres frais peuvent être supportés par le compartiment dans certaines circonstances tels que des coûts exceptionnels et non récurrents en vue d'un recouvrement des créances ou d'une procédure pour faire valoir un droit, sous réserve que ces frais soient systématiquement inférieurs aux montants recouvrés.
De plus, des frais liés à la recherche au sens de l’article 314-21 du règlement général de l’AMF peuvent être facturés au compartiment. Des informations complémentaires sur le fonctionnement de ces frais de recherche sont disponibles auprès de la société de gestion.

## Compartiment ECHIQUIER PATRIMOINE 	
- Code ISIN Action A : FR0010434019
- Code ISIN Action G : FR0013286622
- Code ISIN Action I : FR0013286648Objectif de gestionECHIQUIER PATRIMOINE est un compartiment dont l’objectif de gestion est d’offrir une performance nette de frais de gestion supérieure à son indicateur de référence, l'indice composite : 12.5% MSCI Europe + 67.5% Iboxx 1-3 ans + 20% €STER capitalisé.

Indicateur de référence
L'indicateur de référence du compartiment est l'Indice composite suivant : 12.5% MSCI Europe + 67.5% Iboxx 1-3 ans + 20%
€STER capitalisé.
Le MSCI Europe (code Bloomberg M7EU) est représentatif de l’évolution des marchés actions des pays les plus développés en Europe. Il est calculé en euros et dividendes réinvestis. L'administrateur de cet indice est MSCI Limited.
L'Iboxx Euro Corporates 1-3 Total Return Index (code Bloomberg QW5C) est représentatif de la performance des emprunts privés en Euros. Il est calculé coupons réinvestis et en Euros. L’administrateur de cet indice est IHS Markit Benchmark Administration Limited.
Les administrateurs de ces indices sont inscrits sur le registre d’administrateurs et d’indices de référence tenu par l’ESMA.
L'€STER (Euro Short Term Rate) est un taux quotidien qui reflète les coûts d'emprunt au le jour le jour en euros non garantis pour les banques de la zone euro. Il est publié par la Banque Centrale Européenne. L'indice capitalisé (code Bloomerg OISESTR) sera utilisé dans l'indice composite du compartiment.
Stratégie d'investissement
- Stratégies utiliséesLa gestion d'ECHIQUIER PATRIMOINE repose sur une gestion active et discrétionnaire conforme aux dispositions de l'article 8 du Règlement SFDR. Celle-ci combine l’utilisation d’instruments financiers (actions, obligations, titres de créances négociables) et d’instruments financiers à terme.

Afin d’atteindre l’objectif de performance, l’équipe de gestion met en place :
- d’une part des positions stratégiques et tactiques ; il s’agit de décisions d’achats ou de ventes d’actifs en portefeuille en fonction d’anticipations économiques, financières et boursières ;
- d’autre part des arbitrages sur actions ; il s’agit de profiter notamment d’une surperformance attendue sur un titre, un marché par rapport à un autre titre, un autre marché.

Cela se traduit par :
- Des positions directionnelles à court et moyen terme sur les actions, les produits de taux, les devises. Il s’agit de prendre des positions dans le portefeuille sur des instruments financiers compte tenu de leur potentiel d’appréciation future.
- La gestion actions s’appuie sur une sélection rigoureuse de titres "stock picking" obtenue au travers de la mise en oeuvre d’un processus qui passe par la rencontre directe avec les entreprises dans lesquelles le portefeuille investit.

La société de gestion s'engage à participer aux votes des Assemblées Générales des sociétés présentes en portefeuille de façon systématique. Pour plus d'information, l'investisseur est invité à se référer à la Politique de vote disponible sur le site internet www.lfde.com.
Cette gestion est basée sur une analyse fondamentale de chaque dossier, appuyée par une notation développée en interne et portant sur plusieurs critères que sont notamment :
- la qualité du management de l'entreprise,
- la qualité de la structure financière,
- la visibilité sur les futurs résultats de l'entreprise,
- les perspectives de croissance de son métier,
- les aspects environnementaux et sociaux, l'aspect spéculatif de la valeur.
- Une sélection de titres au sein des fonds gérés par les équipes de La Financière de l'Echiquier et dont l'analyse et le suivi sont réalisés par d'autres membres de l'équipe de gestion.

ECHIQUIER PATRIMOINE ne pourra pas être exposé à plus de 25 % de son actif sur le marché des actions.
Le compartiment intègre de façon systématique les critères environnementaux, sociaux et de gouvernance. Ces critères contribuent à la prise de décision du gérant sans pour autant être un facteur déterminant de cette prise de décision.
Les exemples d’indicateurs retenus pour chacun des critères E, S et G sont les suivants :
- Indicateurs environnementaux : politique environnementale et actions, résultats des plans d’actionmis en place par l’entreprise, exposition des fournisseurs aux risques environnementaux, impact positif ou négatif des produits sur l’environnement
- Indicateurs sociaux: attractivité de la marque employeur, fidélisation des employés, lutte contre la discrimination, protection des salariés, exposition des fournisseurs aux risques sociaux, relations avec la société civile.
- Indicateurs de gouvernance : compétence de l’équipe dirigeant, contre-pouvoirs, respect des actionnaires minoritaires, éthique des affaires.

Les objectifs extra financiers consistent dans le cadre de la gestion du fonds à :
- Mener une analyse ESG sur les émetteurs (minimum 90%)La note ESG sur 10 qui est attribuée à chaque émetteur. Cette notation est déterminée par une méthodologie interne à la sociétéde gestion et est composée de la façon suivante :
- Gouvernance : La note de Gouvernance représente environ 60% de la note ESG globale.Il s’agit d’un parti pris historique de La Financière de l’Echiquier qui attache depuis sa création une importance particulière à ce sujet.
- Environnement et Social : Les critèressociaux et environnementaux sont rassemblés en une note de Responsabilité. Le calcul de celle-ci tient compte du type de société concerné:
- Pour les valeurs industrielles : les critères sociaux et environnementaux sont équipondérés au sein de la notede Responsabilité;
- Pour les valeurs de service : la note "Social" contribue à hauteur de 2/3 dans la note de "Responsabilité" tandis que la note "Environnement" représente 1/3 de la note de Responsabilité.
- Disposer d’une note moyenne ESG supérieure à celle de son univers d’investissement.
- Mener une approche d'exclusion basée sur des exclusions sectorielles et normatives.
- Mettre en oeuvre un filtre basé sur les convictions ESG (existence d'une note minimum).

Enfin, l’équipe de gestion prend en compte les principales incidences négatives en matière de durabilité dans ses décisions d'investissement.
Les limites méthodologiques de l’approche ESG concernent principalement la fiabilité des données extra financières publiées par les émetteurs et le caractère subjectif de la notation mise en œuvre au sein de la société de gestion.
Pour une information plus détaillée sur la méthodologie de notation extra-financière mise en œuvre dans le compartiment et ses limites, l'investisseur est invité à se référer au site internet : www.lfde.com.
Alignement avec la Taxonomie
Le compartiment peut investir dans des activités économiques durables sur le plan environnemental. Cependant, la note ESG attribuée à chaque titre résulte d’une analyse globale prenant également en compte des critères sociaux et de gouvernance. Elle ne permet donc pas une approche ciblée sur un objectif particulier de la Taxonomie européenne ni l’évaluation du degré d’alignement d’un investissement.
Le principe consistant à “ne pas causer de préjudice important” s’applique uniquement aux investissements sous-jacents au produit financier qui prennent en compte les critères de l’Union européenne en matière d’activités économiques durables sur le plan environnemental. Les investissements sous-jacents à la portion restante de ce produit financier ne prennent pas en compte les critères de l’Union européenne en matière d’activités économiques durables sur le plan environnemental. Le compartiment s'engage à un alignement de 0% avec la Taxonomie européenne.
- Les actifs (hors dérivés)
- Les actions :ECHIQUIER PATRIMOINE peut être investi sur des actions de toutes tailles de capitalisation, de tous secteurs dans la limite de 25% de son actif net. L’investissement en actions se fera en actions européennes (pays de l'Union Européenne, de l'Association Européenne de Libre Echange ou du Royaume Uni). Le compartiment se réserve néanmoins la possibilité d’investir jusqu'à 15 % de son actif en actions d'un pays en dehors de cette zone géographique, y compris en actions de pays émergents.
- Titres de créances et instruments du marché monétaire :Avec un minimum d’investissement de 60 % :
- dans des titres de créances négociables de la zone Europe (Union Européenne + Association Européenne de Libre Echange + Royaume Uni). L’échéance maximum de ces titres utilisés dans le cadre de la gestion de la trésorerie du portefeuille sera de 2 ans. Ces titres bénéficient majoritairement d’une notation Investment Grade, toutefois, le compartiment pourra investir jusqu’à 10% de son actif net en titres de cette catégorie et qui sont non notés ou réputés spéculatifs selon les agences de notation.
- dans des titres obligataires de la zone Europe (Union Européenne + Association Européenne de Libre Echange + Royaume Uni) et dans la limite de 10% de l'actif net dans des titres obligataires en dehors de cette zone y compris des titres émis par des émetteurs de pays émergents. Ces titres bénéficient majoritairement d'une notation Investment Grade, toutefois, le compartiment pourra investir jusqu'à 15% de son actif net sur des titres de cette catégorie et qui sont non notés ou réputés spéculatifs selon les agences de notation.

La gestion ne se fixe pas de limite dans la répartition entre émetteurs souverains et privés.
Le gérant peut également investir jusqu’à 40% maximum de son actif net en obligations subordonnées du secteur bancaire, assurance et entreprise dont 10% maximum d'obligations convertibles contingentes (dites obligations "coco").
Cette poche d'investissement sera gérée dans une fourchette de sensibilité entre 0 et 8.
Lors de l’acquisition et du suivi en cours de vie des titres, l’appréciation du risque de crédit repose sur la recherche et l’analyse interne de La Financière de l’Echiquier ainsi que sur les notations proposées par les agences.
Les notations mentionnées ci-dessus sont celles retenues par le gérant lors de l’investissement initial. En cas de dégradation de la notation pendant la durée de vie de l’investissement, le gérant effectue une analyse au cas par cas de chaque situation et décide ou non de conserver la ligne concernée. Les limites d’investissement définies en fonction de l’appréciation du risque de crédit par les agences de notation pourront ainsi être légèrement modifiées en fonction de l’analyse propre de l’équipe de gestion.
- Investissement en titres d’autres Organismes de Placements CollectifsLe compartiment ne pourra pas investir plus de 10% de son actif en parts ou actions d’OPCVM français et/ou européens et en fonds d’investissement à vocation générale. Il s’agira d’OPC de toute classification AMF sous réserve de ne pas être en contradiction avec la stratégie d’investissement. Il peut s’agir d’OPC gérés par la société de gestion ou par une société liée.
- Instruments dérivésECHIQUIER PATRIMOINE intervient régulièrement sur les instruments financiers à terme et prend des positions sur les marchés dérivés actions, de taux et de change en vue :
- d’exposer le portefeuille aux fins de satisfaire l’objectif de gestion, d’une meilleure diversification des risques et de réduction du coût des transactions sur les marchés sur lesquels le compartiment intervient.
- ou de couvrir le portefeuille aux fins de réduction du risque auquel le compartiment est exposé.

Les instruments utilisés sont :
- sur les marchés réglementés :
	- futures sur indices, actions, sur taux
	- options sur indices, sur actions, sur taux

- sur les marchés de gré à gré, exclusivement des options de change et le change à terme effectués avec des contreparties dont la notation est équivalent ou supérieure à A (Standard & Poor’s ou équivalent).

Ces opérations seront effectuées dans la limite d’une fois l’actif du compartiment. Le compartiment s’interdit d’effectuer toute opération de swap.
Les instruments financiers sont conclus avec des intermédiaires sélectionnés par la Société de Gestion qui ne disposent d’aucun pouvoir sur la composition ou la gestion du portefeuille.
- Titres intégrant des dérivés
- Les obligations avec options de remboursement anticipé : le gérant peut avoir recours à ces obligations (« callable » ou puttable ») sur l’ensemble de la poche obligataire
- Les obligations convertibles contingentes du secteur financier : le gérant pourra intervenir sur ces titres dans la limite de 10% de l'actif net.
- Autres titres intégrant des dérivés : le gérant pourra investir dans la limite de 10% de l’actif net sur des titres intégrant des dérivés (warrants, obligations convertibles, bon de souscription, etc…) négociés sur des marchés réglementés ou de gré à gré. Aucune contrainte de notation ne s’applique aux obligations convertibles.

Le risque lié à ce type d’investissement sera limité au montant investi.
- DépôtsNéant
- Emprunt d'espècesLe compartiment de la SICAV peut être emprunteur d’espèces. Sans avoir vocation à être structurellement emprunteur d’espèces, il peut se trouver temporairement en position débitrice en raison des opérations liées à ses flux versés (investissements et désinvestissements en cours, opérations de souscriptions/ rachats, …) dans la limite de 10%.
- Opérations d'acquisition et de cession temporaires de titresNéantProfil de risqueVotre argent sera principalement investi dans des instruments financiers sélectionnés par la société de gestion. Ces instruments connaîtront les évolutions et les aléas des marchés.

Risque de gestion discrétionnaire : Le style de gestion discrétionnaire appliqué à l'OPC repose sur la sélection des valeurs. Il existe un risque que l'OPC ne soit pas investi à tout moment sur les valeurs les plus performantes. La performance de l'OPC peut donc être inférieure à l'objectif de gestion. La valeur liquidative de l'OPC peut en outre avoir une performance négative.
Risque de taux :
La valeur liquidative de l'OPC pourra baisser si les taux d’intérêt augmentent.
Risque de crédit :
Le risque de crédit correspond au risque de baisse de la qualité de crédit d’un émetteur privé ou de défaut de ce dernier. La valeur des titres de créance ou obligataires, dans lesquels est investi l’OPC, peut baisser, entraînant une baisse de la valeur liquidative.
Risque actions :
Si les actions ou les indices auxquels le portefeuille de l'OPC est exposé, baissent, la valeur liquidative de l'OPC pourra baisser.
Risque lié à l'investissement dans des actions de petite et moyenne capitalisation : Sur les marchés de petites et moyennes capitalisations, le volume des titres cotés en Bourse est réduit, les mouvements de marché sont donc plus marqués à la baisse, et plus rapides que sur les grandes capitalisations. La valeur liquidative de l'OPC peut donc baisser plus rapidement et plus fortement.
Risque de perte en capital : La perte en capital se produit lors de la vente d'un titre à un prix inférieur à sa valeur d'achat. L'investisseur est averti que son capital initialement investi peut ne pas lui être restitué. L'OPC ne bénéficie d'aucune garantie ou protection en capital.
Risque de change : Il s’agit du risque de baisse des devises d’investissement par rapport à la devise de référence du portefeuille, l’euro. En cas de baisse d’une devise par rapport à l’euro, la valeur liquidative pourra baisser.
Risque titres spéculatifs "High Yield" :
Les titres spéculatif ont un risque de défaillance plus élevé que les titres de la catégorie « Investment Grade ». En cas de baisse de ces titres, la valeur liquidative pourra baisser. De plus, les volumes échangés sur ces types d'instruments pouvant être réduits, les mouvements de marché sont donc plus marqués, à la hausse comme à la baisse.
Risque lié à l'utilisation d'obligations subordonnées :
Une dette est dite subordonnée lorsque son remboursement dépend du remboursement initial des autres créanciers (créanciers privilégiés, créanciers chirographaires). Ainsi, le créancier subordonné sera remboursé après les créanciers ordinaires, mais avant les actionnaires. Le taux d’intérêt de ce
type de dette sera supérieur à celui des autres créances. En cas de déclenchement d’une ou plusieurs clause(s) prévue(s) dans la documentation d’émission desdits titres de créance subordonnés et plus généralement en cas d’évènement de crédit affectant l’émetteur concerné, il existe un risque de baisse de la valeur liquidative de l'OPC. L’utilisation des obligations subordonnées peut exposer l'OPC aux risques de perte en capital, d’annulation ou de report de coupon (à la discrétion unique de l’émetteur), d’incertitude sur la date de remboursement, ou encore d'évaluation / rendement (le rendement attractif de ces titres pouvant être considéré comme une prime de complexité).
Risque lié à l’utilisation d’obligations convertibles contingentes : Les obligations convertibles contingentes sont des titres de créance subordonnés émis par les établissements de crédit ou les compagnies d’assurance ou de réassurance, éligibles dans leurs fonds propres réglementaires et qui présentent la spécificité d’être convertibles en actions, ou bien dont le nominal peut être diminué (mécanisme dit de « write down») en cas de survenance d’un « élément déclencheur » («Trigger»), préalablement défini dans le prospectus. Une obligation convertible contingente inclut une option de conversion en actions à l’initiative de l’émetteur en cas de dégradation de sa situation financière. En plus du risque de crédit et de taux inhérent aux obligations, l’activation de l’option de conversion peut entrainer une baisse de la valeur de l’obligation convertible contingente supérieure à celle constatée sur les autres obligations classiques de l’émetteur. Selon les conditions fixées par l’obligation convertible contingente concernée, certains événements déclencheurs peuvent entraîner une dépréciation permanente à zéro de l’investissement principal et/ou des intérêts courus ou une conversion de l’obligation en action.
- Risque lié au seuil de conversion des obligations convertibles contingentes : Le seuil de conversion d’une obligation convertible contingente dépend du ratio de solvabilité de son émetteur. Il s’agit de l’évènement qui détermine la conversion de l’obligation en action ordinaire. Plus le ratio de solvabilité est faible, plus la probabilité de conversion est forte.
- Risque lié à la perte ou à la suspension du coupon : En fonction des caractéristiques des obligations convertibles contingentes, le paiement des coupons est discrétionnaire et peut être annulé ou suspendu par l’émetteur à tout moment et pour une période indéterminée.
- Risque lié à l’intervention d’une autorité de régulation au point de non validité : Une autorité de régulation détermine à tout moment de manière discrétionnaire qu’une institution n’est« pas viable », c’est-à-dire que la banque émettrice requiert le soutien des autorités publiques pour empêcher l’émetteur de devenir insolvable, de faire faillite, de se retrouver dans l’incapacité de payer la majeure partie de ses dettes à leur échéance ou de poursuivre autrement ses activités et impose ou demande la conversion des obligations convertibles conditionnelles en actions dans des circonstances indépendantes de la volonté de l’émetteur.
- Risque lié à l'inversion du capital : Contrairement à la hiérarchie conventionnelle du capital, les investisseurs en obligation convertible contingente peuvent subir une perte de capital qui n’affecte pas les détenteurs d’actions. Dans certains scénarios, les détenteurs d’obligations convertibles contingentes subiront des pertes avant les détenteurs d'actions.
- Risque lié au report du remboursement : La plupart des obligations convertibles contingentes sont émises sous la formed'instruments à durée perpétuelle, qui ne sont remboursables à des niveaux prédéterminés qu'avec l'approbation de l'autorité compétente. On ne peut pas supposer que des obligations convertibles contingentes perpétuelles seront remboursées à la date de remboursement. Les obligations convertibles contingentes sont une forme de capital permanent. Il est possible que l'investisseur ne reçoive pas le retour du principal tel qu'attendu à la date de remboursement ou à quelque date que ce soit.
- Risque de liquidité : Dans certaines circonstances, il peut être difficile de trouver un acheteur d’obligation convertible contingente et le vendeur peut être contraint d'accepter une décote substantielle sur la valeur attendue de l'obligation pour pouvoir la vendre.

Risque de durabilité ou risque lié à l’investissement durable Tout	événement	ou	toute	situation	dans	le	domaine environnemental, social ou de la gouvernance durable (par exemple, le changement climatique, la santé et la sécurité, les entreprises qui ne respectent pas les règles, telles que des sanctions pénales graves, etc.) qui, s’il survient, pourrait avoir un impact négatif réel ou potentiel sur la valeur de l’investissement. La survenance d'un tel événement ou d'une telle situation peut également conduire à une modification de la stratégie d'investissement de l’OPCVM, y compris l'exclusion des titres de certains émetteurs. Plus précisément, les effets négatifs des risques de durabilité peuvent affecter les émetteurs via une série de mécanismes, notamment : 1) une baisse des revenus; 2) des coûts plus élevés; 3) des dommages ou une dépréciation de la valeur des actifs; 4) coût du capital plus élevé ; et 5) amendes ou risques réglementaires. En raison de la nature des risques de durabilité et de sujets spécifiques tels que le changement climatique, la probabilité que les risques de durabilité aient un impact sur les rendements des produits financiers est susceptible d'augmenter à plus long terme.
Souscripteurs concernés et profil de l'investisseur type
Souscripteurs concernés :
- Action A : Tous souscripteurs
- Action G : Réservée à la commercialisation par des intermédiaires financiers
- Action I : Réservée aux investisseurs institutionnelsProfil de l'investisseur type :Le compartiment s’adresse à des personnes physiques ou à des investisseurs institutionnels conscients des risques inhérents à la détention d’actions d’un tel OPVCM, investi partiellement sur les marchés actions définis ci-dessus.

ECHIQUIER PATRIMOINE peut servir de support à des contrats individuels d’assurance vie à capital variable, libellés en unités de comptes.
ECHIQUIER PATRIMOINE peut servir de support d’investissement à des OPCVM gérés par La Financière de l'Echiquier.
Le montant qu'il est raisonnable d'investir dans ECHIQUIER PATRIMOINE dépend de la situation personnelle de l’investisseur. Pour le déterminer, il doit tenir compte de son patrimoine personnel et éventuellement professionnel, de ses
besoins d’argent actuels et à 2 ans, mais également de son souhait de prendre ou non des risques sur les marchés actions et les marchés de taux. Il est également fortement recommandé de diversifier suffisamment les investissements afin de ne pas les exposer uniquement aux risques de cet OPCVM.
Durée de placement recommandée
Supérieure à 2 ans.
Modalités de détermination et d'affectation des sommes distribuables
| Catégorie d'action(s) | Affectation du résultat net | Affectations des plus-values nettes réalisées |
| --- | --- | --- |
| Action A | Capitalisation | Capitalisation |
| Action G | Capitalisation | Capitalisation |
| Action I | Capitalisation | Capitalisation |

Caractéristiques des actions : (devises de libellé, fractionnement, etc.)
Les actions I, G et A sont libellées en Euros et sont décimalisées en millièmes. La valeur d'origine de l'action A est fixée à 381,12 Euros.
La valeur d'origine de l'action G est fixée à 100 Euros. La valeur d'origine de l'action I est fixée à 1 000 Euros.
Modalités de souscription et de rachat
Les souscriptions et rachats sont recevables en millièmes d'actions.
Le montant minimum à la 1ère souscription de l’action I est de 1 000 000 euros, à l’exception de la société de gestion qui peut souscrire une unique action. Les souscriptions ultérieures peuvent être réalisées en millièmes d'actions.
Les demandes de souscription et de rachat sont centralisées chaque jour avant 12 heures (heure de Paris) auprès du dépositaire : BNP PARIBAS SA
16, boulevard des Italiens, 75009 Paris
Adresse postale : Grands Moulins de Pantin, 9 rue du débarcadère, 93500 Pantin
Et sont exécutées sur la base de la prochaine valeur liquidative calculée sur les cours de clôture du jour de la centralisation des demandes. Les demandes de souscription et de rachat parvenant après 12 heures (heure de Paris) sont exécutées sur la base de la valeur liquidative suivant celle mentionnée ci-dessus.
Dans certains pays la souscription peut être réalisée selon des modalités autres qu’une souscription unique et en une seule fois. Pour l’Italie, les détails sur les modalités de souscription sont indiqués dans le « bulletin de souscription ».
La valeur liquidative est calculée quotidiennement à l’exception des jours de fermeture de la bourse de Paris et des jours fériés légaux français.
| J | J : Jour d'établissement de la VL | J+1 ouvré | J+2 ouvrés |
| --- | --- | --- | --- |

Centralisation avant 12h des ordres de souscription et de rachat
Exécution de l'ordre au plus tard en J	Calcul et publication de la valeur
Règlement des souscriptions et des rachats
liquidative
Modalités de passage d'un compartiment (ou d'une action) à un(e ) autre (switch)
Les demandes de passage (vente suivie d'un achat simultané) d'un compartiment à un autre (ou entre deux actions d'un même compartiment) sont possibles.
Toutefois, ces opérations ne seront envisageables que :
- sur des ordres exprimés en quantités
- sur des actions de compartiments exprimées dans la même devise
- sur des compartiments disposant de la même périodicité de valeur liquidative et la même date de centralisation
- sur des compartiments disposant des mêmes horaires de cut off de souscriptions rachats Les ordres sont réalisés sur la base de la prochaine valeur liquidative calculée.

Il convient de préciser qu’en cas de switch :
- le préavis éventuel n’est pas appliqué
- c’est la date de règlement livraison du rachat qui est appliquée aux deux pattes (souscription et rachat)Enfin, l'attention de l'investisseur est attirée sur le fait que selon le régime fiscal de son pays, cette opération peut entraîner l'application du régime fiscal des plus ou moins-values sur instruments financiers.

En application de l’article L. 214-8-7 du Code monétaire et financier, le rachat par le compartiment de ses actions, comme l’émission d'actions nouvelles, peuvent être suspendus, à titre provisoire, par la société de gestion, quand des circonstances exceptionnelles l’exigent et si l’intérêt des actionnaires le commande.
La valeur liquidative est disponible sur simple demande auprès de la société de gestion au 01.47.23.90.90 ou sur le site internet de la société de gestion (www.lfde.com).
Frais et Commissions
| Frais à la charge de l'investisseur, prélevés lors des souscriptions et des rachats	Assiette	Taux barème |
| --- |
| Commission de souscription non acquise à l'OPCVM | Valeur liquidative x nombre d'actions | 3,00 % maximum |
| Commission de souscription acquise à l'OPCVM | Valeur liquidative x nombre d'actions | Néant |
| Commission de rachat non acquise à l'OPCVM | Valeur liquidative x nombre d'actions | Néant |
| Commission de rachat acquise à l'OPCVM | Valeur liquidative x nombre d'actions | Néant |

| Frais facturés à l'OPCVM | Assiette |  | Taux barème |
| --- | --- | --- | --- |

1
Frais de gestion financière
Frais administratifs externes à la société de gestion
Actif net
Action A	1 % TTC maximum
Action G	0,75 % TTC maximum
Action I	0,65 % TTC maximum
2
Frais indirects maximum (commissions et frais de gestion)
Actif net	(*)
3
Commissions de mouvement perçues par la société de gestion
Prélèvement sur chaque transaction ou opération
Néant
15% TTC de la
4  Commission de surperformance	Actif net
Action A
surperformance de l'OPC, nette de frais de gestion fixes, par rapport à la performance de son indice de référence sous réserve que la performance de l'OPC soit positive
Action G	Néant
Action I	Néant
(*) Le compartiment peut investir jusqu’à 10 % de son actif dans d’autres OPC dont les frais de gestion maximum seront de 2.392 %. Pour toute information complémentaire, vous pouvez contacter la société de gestion.
Les contributions dues pour la gestion de l’OPCVM en application du 4° du II de l’article L. 621-5-3 du code monétaire et financier ; les impôts, taxes, redevances et droits gouvernementaux (en relation avec le compartiment) exceptionnels et non récurrents sont imputées au compartiment.
En sus des frais ci-dessus, d'autres frais peuvent être supportés par le compartiment dans certaines circonstances tels que des coûts exceptionnels et non récurrents en vue d'un recouvrement des créances ou d'une procédure pour faire valoir un droit, sous réserve que ces frais soient systématiquement inférieurs aux montants recouvrés.
De plus, des frais liés à la recherche au sens de l’article 314-21 du règlement général de l’AMF peuvent être facturés au compartiment. Des informations complémentaires sur le fonctionnement de ces frais de recherche sont disponibles auprès de la société de gestion.
Modalités de calcul de la commission de surperformance
Fréquence de cristallisation de la commission de surperformance et période d'observation
La fréquence de cristallisation, à savoir la fréquence à laquelle les provisions de commission de surperformance peuvent être définitivement acquises à la société de gestion est annuelle. La période d'observation s'étend du 1er avril au 31 mars.
Toutefois, la première période d'observation sera supérieure à un an : du 1
er 
juillet 2021 au 31 mars 2023.
Période de référence de la performance
La période de référence de la performance est la période au cours de laquelle la performance est mesurée et comparée à celle de l’Indicateur de Référence et à l’issue de laquelle il est possible de réinitialiser le mécanisme de compensation de la sous-performance (ou performance négative) passée. Cette période est fixée à 5 ans glissants.
Indicateur de Référence
12.5% MSCI Europe + 67.5% Iboxx 1-3 + 20% €STER capitalisé
Méthode de calcul
La commission de surperformance est provisionnée à chaque valeur liquidative.
La provision de commission de surperformance est ajustée à l’occasion de chaque calcul de la valeur liquidative, sur la base de 15% TTC de la surperformance de l’OPC par rapport à l’Indicateur de Référence, sous réserve que la performance de l'OPC soit positive (la valeur liquidative est supérieure à la valeur liquidative de début de période).
Dans le cas d’une sous-performance de l’OPC par rapport à l’Indicateur de Référence, cette provision est réajustée par le biais de reprises sur provisions. Les reprises de provisions sont plafonnées à hauteur des dotations existantes
La méthodologie appliquée pour le calcul de la commission de surperformance s’appuie sur la méthode de calcul de « l’actif fictif » qui permet de simuler un actif fictif subissant les mêmes conditions de souscriptions et rachats que l’OPC original, incrémenté de la performance de l’Indicateur de Référence. Cet actif fictif est ensuite comparé à la performance de l’actif réel de l’OPC. La différence entre les deux actifs donne donc la surperformance de l’OPC par rapport à son Indicateur de Référence.
Prélèvement de la commission de surperformance et période de rattrapage
- En cas de surperformance de l’OPC à l’issue de la période d'observation et de performance positive de l’OPC, la société de gestion perçoit les commissions provisionnées et une nouvelle période d'observation démarre.
- En cas de surperformance de l’OPC à l’issue de la période d'observation avec en parallèle une performance négative de l’OPC, la société de gestion ne perçoit aucune commission mais une nouvelle période d'observation démarre.
- En cas de sous-performance de l’OPC par rapport à son indice de référence à l’issue de la période d'observation aucune commission n’est perçue et la période d'observation initiale est allongée de 12 mois (période de rattrapage) afin que cette sous-performance soit compensée avant que des commissions de surperformance ne deviennent exigibles à nouveau.
- La période d’observation peut ainsi être allongée jusqu’à 5 ans (période de référence). Au-delà, si des sous-performances résiduelles n’ont pas été rattrapées, alors elles sont abandonnées. Si une autre année de sous-performance a eu lieu à l’intérieur de cette première période de 5 ans et qu’elle n’a pas été rattrapée à la fin de cette première période, une nouvelle période de 5 ans maximum s’ouvre à partir de cette nouvelle année de sous-performance.

En cas de rachat d'actions, s’il y a une provision pour commission de surperformance, la partie proportionnelle aux actions remboursées est versée à la société de gestion.
Exemples
Premier cas : l’OPC surperforme son indice sur chaque période d'observation. Sur chaque période d'observation, les commissions vont être prélevées et chaque période d'observation sera de 12 mois.
Deuxième cas : En fonction des périodes d'observation l'OPC sous-performe ou surperforme son indice :
|  | Performance OPC | Performance indice | Performance relative constatée sur l'année | Sous- performance à compenser de l'année précédente | Performance relative nette | Sous- performance à compenser sur l'année suivante | Commission de surperformance | Calcul de la commission de surperformance |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |

| Année 1 | 5% | 0% | 5% | 0% | 5% | 0% | Oui | 15% x 5% |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Année 2 | 3% | 3% | 0% | 0% | 0% | 0% | Non | - |
| Année 3 | -5% | 0% | -5% | 0% | -5% | -5% | Non | - |
| Année 4 | 5% | 2% | 3% | -5% | -2% | -2% | Non | - |
| Année 5 | 7% | 5% | 2% | -2% | 0% | 0% | Non | - |
| Année 6 | 10% | 5% | 5% | 0% | 5% | 0% | Oui | 15% x 5% |
| Année 7 | 9% | 4% | 5% | 0% | 5% | 0% | Oui | 15% x 5% |
| Année 8 | -15% | -5% | -10% | 0% | -10% | -10% | Non | - |
| Année 9 | -2% | -4% | 2% | -10% | -8% | -8% | Non | - |
| Année 10 | 0% | -2% | 2% | -8% | -6% | -6% | Non | - |
| Année 11 | 2% | 0% | 2% | -6% | -4% | -4% | Non | - |
| Année 12 | 10% | 10% | 0% | -4% | -4% | 0%* | Non | - |
| Année 13 | 6% | 4% | 2% | 0% | 2% | 0% | Oui | 15% x 2% |
| Année 14 | -6% | 0% | -6% | 0% | -6% | -6% | Non | - |
| Année 15 | 4% | 2% | 2% | -6% | -4% | -4% | Non | - |
| Année 16 | 6% | 4% | 2% | -4% | -2% | -2% | Non | - |
| Année 17 | 10% | 14% | -4% | -2% | -6% | -6% | Non | - |
| Année 18 | 7% | 7% | 0% | -6% | -6% | -4%** | Non | - |
| Année 19 | 6% | 1% | 5% | -4% | 1% | 0% | Oui | 15% x 1% |

* La sous-performance de l'année 12 à compenser sur l'année suivante (année 13) est de 0% et non de -4% (sous-performance
« théorique » à compenser sur l’année suivante). En effet, cette sous-performance résiduelle de l'année 8 qui n’a pas été intégralement compensée les années suivantes est abandonnée puisque la période de référence de 5 ans s'est écoulée (la sous-performance de l'année 8 ne pouvait être compensée que jusqu'à l'année 12).
** La sous-performance de l'année 18 à compenser sur l'année suivante (année 19) est de -4% et non de -6% (sous-performance
« théorique » à compenser sur l’année suivante). En effet, la quote-part de la sous-performance résiduelle de l'année 14 (-2%) qui n’a pas été intégralement compensée les années suivantes est abandonnée puisque la période de référence de 5 ans s'est écoulée (la sous-performance de l'année 14 ne pouvait être compensée que jusqu'à l'année 18).

## Compartiment ECHIQUIER MAJOR SRI GROWTH EUROPE 	
- Code ISIN Action A : FR0010321828
- Code ISIN Action G : FR0010581728
- Code ISIN Action I : FR0011188275
- Code ISIN Action IXL : FR0013431871Dominante fiscaleLe compartiment est éligible au PEA.

Objectif de gestion
ECHIQUIER	MAJOR	SRI	GROWTH	EUROPE	est	un
compartiment dynamique recherchant la performance à long terme à travers l'exposition sur les marchés des actions européennes et investissant dans des entreprises de croissance leaders dans leurs secteurs. Cet objectif est associé à une démarche de nature extra-financière, intégrant la prise en compte de critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG).
L'objectif extra-financier est de contribuer à faire progresser les entreprises sur les enjeux ESG en engageant avec elles un dialogue régulier et en partageant avec elles des axes d'amélioration précis et suivis dans le temps.
L’objectif extra-financier du compartiment est conforme aux dispositions de l’article 8 du Règlement SFDR
Indicateur de référence
L’indice MSCI EUROPE est un indicateur représentatif de la gestion d'ECHIQUIER MAJOR SRI GROWTH EUROPE. Cet
indice est représentatif de l’évolution des marchés actions des pays les plus développés en Europe. Il est calculé en euros et dividendes réinvestis. L’administrateur MSCI Limited de l’indice de référence MSCI Europe est inscrit sur le registre d’administrateurs et d’indices de référence tenu par l’ESMA.
Conformément au règlement (UE) 2016/1011 du Parlement européen et du Conseil de 8 juin 2016, la société de gestion dispose d'une procédure de suivi des indices de référence utilisés décrivant les mesures à mettre en œuvre en cas de modifications substantielles apportées à un indice ou de cessation de fourniture de cet indice.
Stratégie d'investissement
- Stratégies utiliséesLe compartiment met en œuvre une gestion active et discrétionnaire orientée vers les marchés des actions européennes. Le compartiment est exposé essentiellement sur des grandes valeurs européennes. Le compartiment se réserve aussi la possibilité de s’exposer sur des petites et moyennes valeurs européennes dans la limite de 40 % de l’actif net.

Afin de permettre l’éligibilité de l’OPCVM au PEA, il est investi à tout moment à hauteur de 75% minium en instruments financiers éligibles au PEA.
La gestion d'ECHIQUIER MAJOR SRI GROWTH EUROPE
s’appuie sur une sélection rigoureuse de titres - stock picking - obtenue au travers de la mise en œuvre d’un processus approfondi d’évaluation des sociétés mises en portefeuille.
La société de gestion s'engage à participer aux votes des Assemblées Générales des sociétés présentes en portefeuille de façon systématique. Pour plus d'information, l'investisseur est invité à se référer à la Politique de vote disponible sur le site internet www.lfde.com.
Cette gestion est basée sur une analyse fondamentale de chaque dossier, appuyée par une notation développée en interne et portant sur plusieurs critères que sont notamment :
- la qualité du management de l’entreprise,
- la qualité de sa structure financière,
- la visibilité sur les futurs résultats de l’entreprise,
- les perspectives de croissance de son métier,
- les aspects environnementaux et sociaux,
- l’aspect spéculatif de la valeur.

Les valeurs retenues font l’objet de la fixation d’objectifs de prix d’achat et de prix de vente.
Les dossiers sélectionnés ont ainsi fait l’objet d’un processus très sélectif s’appuyant sur de l’analyse quantitative et qualitative. La méthodologie impliquant la fixation d’un prix d’achat et d’un prix de vente permet de se positionner sur des dossiers présentant un potentiel d’appréciation future par le marché.
Approche ISR mise en oeuvre par le compartiment
L'univers d'invessement de départ est constitué des valeurs européennes de toutes capitalisations.
Les différents critères présentés ci-dessous sont appliqués à cet univers d'investissement de départ.
Le compartiment ECHIQUIER MAJOR SRI GROWTH EUROPE intègre de manière systématique les critères environnementaux, sociaux et de gouvernance à la gestion financière. Cela a un impact sur la sélection des titres en portefeuille.
Les exemples d’indicateurs retenus pour chacun des critères E, S et G sont les suivants :
- Indicateurs environnementaux : politique environnementale et actions, résultats des plans d’action mis en place par l’entreprise, exposition des fournisseurs aux risques environnementaux, impact positif ou négatif des produits sur l’environnement.
- Indicateurs sociaux : attractivité de la marque employeur, fidélisation des employés, lutte contre la discrimination, protection des salariés, exposition des fournisseurs aux risques sociaux, relations avec la société civile.
- Indicateurs de gouvernance : compétence de l’équipe dirigeant, contre-pouvoirs, respect des actionnaires minoritaires, éthique des affaires.

ECHIQUIER MAJOR SRI GROWTH EUROPE s’attache à
sélectionner les émetteurs les mieux notés d’un point de vue extra-financier dans son univers d’investissement (approche « best in universe »). Ce compartiment cherche également à investir dans des sociétés qui entament leur démarche RSE et sont dans une dynamique positive d’amélioration de leurs pratiques ESG (approche « best effort »).
Le compartiment applique deux filtres extra-financiers sur sa sélection de valeurs : après l’exclusion des secteurs et pratiques controversés, ces dernières doivent respecter une note ESG minimum. Ces notations sont déterminées par la société de gestion et appliquées à l'ensemble du portefeuille.
Le taux de notation ESG des émetteurs en portefeuille devra toujours être égal à 100%.
La note ESG est sur 10 et est attribuée à chaque émetteur. Celle- ci est composée de la façon suivante :
- Gouvernance : La note de Gouvernance représente environ 60% de la note ESG globale. Il s’agit d’un parti pris historique de La Financière de l’Echiquier qui attache depuis sa création une importance particulière à ce sujet.
- Environnement et Social : Les critères sociaux et environnementaux sont rassemblés en une note de Responsabilité. Le calcul de celle-ci tient compte du type de société concerné:
	- pour les valeurs industrielles : les critères sociaux et environnementaux sont équipondérés au sein de la note de "Responsabilité".
	- pour les valeurs de service : la note "Social" contribue à hauteur de 2/3 dans la note de "Responsabilité" tandis que la note "Environnement" représente 1/3 de la note de "Responsabilité".


Cette note peut être réduite en cas de controverse significative. La note ESG minimale est fixée à 6/10 pour ce compartiment.
Dans le cas où une entreprise verrait sa notation baisser en dessous du minimum requis par la société de gestion pour le compartiment, la position sur l'émetteur serait cédée dans le meilleur intérêt des actionnaires.
Cette approche ESG aboutit à un taux de sélectivité (réduction de l’univers d’investissement de départ tel que défini plus haut) d’au moins 20%.
Limites méthodologiques:
L’approche en matière d’analyse ISR d’entreprises mise en œuvre par La Financière de l’Echiquier repose sur une analyse qualitative des pratiques environnementales, sociales et de la gouvernance de ces acteurs. Plusieurs limites peuvent être identifiées, en lien avec la méthodologie de la société de gestion mais aussi plus largement avec la qualité de l’information disponible sur ces sujets.
En effet, l’analyse se fonde en grande partie sur des données qualitatives et quantitatives communiquées par les entreprises elles-mêmes et est donc dépendante de la qualité de cette information. Bien qu’en amélioration constante, les reportings ESG des entreprises restent encore parcellaires et hétérogènes.
Afin de rendre son analyse la plus pertinente possible, la Financière de l'Echiquier se concentre sur les points les plus susceptibles d’avoir un impact concret sur les entreprises étudiées et sur la société dans son ensemble. Ces enjeux clés sont définis au cas par cas et ne sont, par définition, pas exhaustifs.
Enfin, bien que la méthodologie d’analyse de la société de gestion ait pour objectif d’intégrer des éléments prospectifs permettant de l’assurer de la qualité environnementale et sociale des entreprises dans lesquelles il investit, l’anticipation de la survenue de controverses reste un exercice difficile à prévoir, et peuvent l’amener à revoir a posteriori son opinion sur la qualité ESG d’un émetteur en portefeuille.
Par ailleurs, l’approche « best in universe » se base sur une analyse subjective des critères ESG. Ainsi, l’avis de la société de gestion sur les émetteurs peut varier dans le temps. De plus, l’approche « best effort », qui consiste à sélectionner les émetteurs étant dans une dynamique d’amélioration de leurs pratiques ESG, peut présenter des limites ; il est possible que certains émetteurs ne présentent pas des progrès suffisant par rapport aux attentes.
Enfin, l’équipe de gestion prend en compte les principales incidences négatives en matière de durabilité dans ses décisions d'investissement.
Pour une information plus détaillée sur la méthodologie de notation mise en œuvre dans le compartiment et ses limites, l'investisseur est invité à se référer au Code de Transparence de la Financière de l'Echiquier disponible sur le site internet www.lfde.com.
Alignement avec la Taxonomie
Le compartiment peut investir dans des activités économiques durables sur le plan environnemental. Cependant, la note ESG attribuée à chaque titre résulte d’une analyse globale prenant également en compte des critères sociaux et de gouvernance. Elle ne permet donc pas une approche ciblée sur un objectif particulier de la Taxonomie européenne ni l’évaluation du degré d’alignement d’un investissement.
Le principe consistant à “ne pas causer de préjudice important” s’applique uniquement aux investissements sous-jacents au produit financier qui prennent en compte les critères de l’Union européenne en matière d’activités économiques durables sur le plan environnemental. Les investissements sous-jacents à la portion restante de ce produit financier ne prennent pas en compte les critères de l’Union européenne en matière d’activités économiques durables sur le plan environnemental. Le compartiment s'engage à un alignement de 0% avec la Taxonomie européenne.
En fonction des convictions du gérant, la construction du portefeuille peut conduire à un portefeuille concentré (moins de 50 valeurs).
ECHIQUIER MAJOR SRI GROWTH EUROPE n’a recours aux
instruments dérivés que dans le cadre de couverture du risque de marché et du risque de change.
- Les actifs (hors dérivés)
	- Les actions :ECHIQUIER MAJOR SRI GROWTH EUROPE est exposé àhauteur de 60% minimum sur les marchés des actions européennes et 25% maximum en actions non européennes.


Le compartiment est exposé à hauteur de 60% minimum en valeurs représentatives de grandes capitalisations et de tous secteurs d’activité.
Par ailleurs, le compartiment peut être exposé sur des petites et moyennes valeurs européennes dans la limite de 40% des actifs détenus.
- Titres de créances et instruments du marché monétaire :Dans la limite de 25 %, le compartiment peut investir :
- dans des titres de créances négociables. L’échéance maximum des titres de créances utilisés dans le cadre de la gestion de la trésorerie du compartiment sera de 5 ans. Les titres court terme ainsi utilisés bénéficient d’une notation Standard & Poor’s court terme « Investment grade » -ou notation équivalente dans une autre agence de notation. Les TCN réputés « spéculatifs » ou non notés sont autorisés dans la limite de 10%.
- dans des titres obligataires. Dans ce cadre, une attention particulière sera portée à la qualité de crédit des entreprises émettant ces titres. Les titres concernés sont des titres réputés« Investment grade » à savoir notés au minimum BBB- par Standard & Poor’s ou équivalent ou considérés comme tels par l’équipe de gestion. La maturité maximum des titres obligataires est de 10 ans.

Les obligations réputées « spéculatives » ou non notées sont autorisées dans la limite de 10%. La gestion ne se fixe pas de limite dans la répartition entre émetteurs souverains et privés.
Lors de l’acquisition et du suivi en cours de vie des titres, l’appréciation du risque de crédit repose sur la recherche et l’analyse interne de La Financière de l'Echiquier ainsi que sur les notations proposées par les agences.
Lorsque les titres sont réputés spéculatifs ou non notés, leurs émetteurs appartiennent à des groupes suivis par la recherche interne de La Financière de l'Echiquier.
Les notations mentionnées ci-dessus sont celles retenues par le gérant lors de l’investissement initial. En cas de dégradation de la notation pendant la durée de vie de l’investissement, le gérant effectue une analyse au cas par cas de chaque situation et décide ou non de conserver la ligne concernée. Les limites d’investissement définies en fonction de l’appréciation du risque de crédit par les agences de notation pourront ainsi être légèrement modifiées en fonction de l’analyse propre de l’équipe de gestion.
- Investissement en titres d’autres Organismes de Placements CollectifsLe compartiment ne pourra pas investir plus de 10% de son actif en parts ou actions d’OPCVM français et/ou européens et en fonds d’investissement à vocation générale. Il s’agira d’OPC de toute classification AMF sous réserve de ne pas être en contradiction avec la stratégie d’investissement. Il peut s’agir d’OPC gérés par la société de gestion ou par une société liée.
- Instruments dérivésLe compartiment se réserve la possibilité d’intervenir sur les instruments financiers à terme négociés sur les marchés règlementés européens, non réglementés et/ou de gré à gré. Dans ce cadre, le compartiment prendra exclusivement des positions en vue de couvrir le portefeuille contre le risque de marché et éventuellement contre le risque de change.

Les instruments utilisés sont :
- futures sur indices,
- options sur titres et sur indices,
- options de change et change à terme.

Ces opérations seront effectuées dans la limite d’une fois l’actif du compartiment.
Les instruments financiers sont conclus avec des intermédiaires sélectionnés par la Société de Gestion qui ne disposent d’aucun pouvoir sur la composition ou la gestion du portefeuille de l'OPCVM.
- Titres intégrant des dérivésLe gérant pourra investir sur des titres intégrant des dérivés (warrants, bon de souscription, obligations convertibles, etc…) négociés sur des marchés réglementés ou de gré à gré. Aucune contrainte de notation ne s’applique aux obligations convertibles. Dans ce cadre , le gérant pourra prendre des positions en vue de couvrir et/ou d’exposer le portefeuille à des secteurs d’activité, zones géographiques, taux, actions (tous types de capitalisation), change, titres et valeurs mobilières assimilés ou indices dans le but de réaliser l’objectif de gestion.

Le recours à des titres intégrant des dérivés, par rapport aux autres instruments dérivés énoncés ci-dessus, sera justifié notamment par la volonté du gérant d’optimiser la couverture ou, le cas échéant, la dynamisation du portefeuille en réduisant le cout lié à l’utilisation de ces instruments financiers afin d’atteindre l’objectif de gestion.
Dans tous les cas, le montant des investissements en titres intégrant des dérivés ne pourra dépasser plus de 10% de l’actif net. Le risque lié à ce type d’investissement sera limité au montant investi pour l’achat.
- DépôtsNéant
- Emprunt d'espècesLe compartiment peut être emprunteur d’espèces. Sans avoir vocation à être structurellement emprunteur d’espèces, le compartiment peut se trouver temporairement en position débitrice en raison des opérations liées à ses flux versés (investissements et désinvestissements en cours, opérations de souscriptions/rachats, ...) dans la limite de 10%.
- Opérations d'acquisition et de cession temporaires de titresNéantProfil de risqueVotre argent sera principalement investi dans des instruments financiers sélectionnés par la société de gestion. Ces instruments connaîtront les évolutions et les aléas des marchés.

Risque de perte en capital :
La perte en capital se produit lors de la vente d'un titre à un prix inférieur à sa valeur d'achat. L'investisseur est averti que son capital initialement investi peut ne pas lui être restitué. L'OPC ne bénéficie d'aucune garantie ou protection en capital.
Risque actions :
Si les actions ou les indices auxquels le portefeuille de l'OPC est exposé, baissent, la valeur liquidative de l'OPC pourra baisser.
Risques lié à l'investissement dans des actions de petite et moyenne capitalisation :
Sur les marchés de petites et moyennes capitalisations, le volume des titres cotés en Bourse est réduit, les mouvements de marché sont donc plus marqués à la baisse, et plus rapides que sur les grandes capitalisations. La valeur liquidative de l'OPC peut donc baisser plus rapidement et plus fortement.
Risque de gestion discrétionnaire :
Le style de gestion discrétionnaire appliqué à l'OPC repose sur la sélection des valeurs. Il existe un risque que l'OPC ne soit pas investi à tout moment sur les valeurs les plus performantes. La performance de l'OPC peut donc être inférieure à l'objectif de gestion. La valeur liquidative de l'OPC peut en outre avoir une performance négative.
Risque de taux :
La valeur liquidative de l'OPC pourra baisser si les taux d’intérêt augmentent.
Risque de crédit :
Le risque de crédit correspond au risque de baisse de la qualité de crédit d’un émetteur privé ou de défaut de ce dernier. La valeur des titres de créance ou obligataires, dans lesquels est investi l’OPC, peut baisser, entraînant une baisse de la valeur liquidative.
Risque de change :
Il s’agit du risque de baisse des devises d’investissement par rapport à la devise de référence du portefeuille, l’euro. En cas de baisse d’une devise par rapport à l’euro, la valeur liquidative pourra baisser.
Risque de durabilité ou risque lié à l’investissement durable: Tout	événement	ou	toute	situation	dans	le	domaine environnemental, social ou de la gouvernance durable (par exemple, le changement climatique, la santé et la sécurité, les
entreprises qui ne respectent pas les règles, telles que des sanctions pénales graves, etc.) qui, s’il survient, pourrait avoir un impact négatif réel ou potentiel sur la valeur de l’investissement. La survenance d'un tel événement ou d'une telle situation peut également conduire à une modification de la stratégie d'investissement de l’OPCVM, y compris l'exclusion des titres de certains émetteurs. Plus précisément, les effets négatifs des risques de durabilité peuvent affecter les émetteurs via une série de mécanismes, notamment : 1) une baisse des revenus; 2) des coûts plus élevés; 3) des dommages ou une dépréciation de la valeur des actifs; 4) coût du capital plus élevé ; et 5) amendes ou risques réglementaires. En raison de la nature des risques de durabilité et de sujets spécifiques tels que le changement climatique, la probabilité que les risques de durabilité aient un impact sur les rendements des produits financiers est susceptible d'augmenter à plus long terme.
Souscripteurs concernés et profil de l'investisseur type
Souscripteurs concernés :
- Action A : Tous souscripteurs
- Action G : Réservée à la commercialisation par des intermédiaires financiers
- Action I : Réservée aux investisseurs institutionnels
- Action IXL : Réservée aux investisseurs institutionnelsProfil de l'investisseur type :Le compartiment s’adresse à des personnes physiques ou investisseurs institutionnels conscients des risques inhérents à la détention d'actions d’un tel compartiment, c’est à dire le risque des marchés actions défini ci-dessus.

ECHIQUIER MAJOR SRI GROWTH EUROPE peut servir de
support à des contrats individuels d’assurance vie à capital variable, libellés en unités de comptes.
ECHIQUIER MAJOR SRI GROWTH EUROPE peut servir de
support d’investissement à des OPCVM gérés par La Financière de l'Echiquier.
Le montant qu'il est raisonnable d'investir dans ECHIQUIER MAJOR SRI GROWTH EUROPE dépend de la situation personnelle du porteur. Pour le déterminer, il doit tenir compte de son patrimoine personnel et éventuellement professionnel, de ses besoins d’argent actuels et à 5 ans, mais également de son souhait de prendre ou non des risques sur les marchés actions. Il est également fortement recommandé de diversifier suffisamment les investissements afin de ne pas les exposer uniquement aux risques du compartiment.
Durée de placement recommandée
Supérieure à 5 ans.
Modalités de détermination et d'affectation des sommes distribuables
| Catégorie d'action(s) | Affectation du résultat net | Affectations des plus-values nettes réalisées |
| --- | --- | --- |
| Action A | Capitalisation | Capitalisation |
| Action G | Capitalisation | Capitalisation |
| Action I | Capitalisation | Capitalisation |
| Action IXL | Capitalisation | Capitalisation |

Caractéristiques des actions : (devises de libellé, fractionnement, etc.)
Les actions A, G, I et IXL sont libellées en Euros et sont décimalisées en millièmes.
La valeur d'origine de l'action A est fixée à 100 Euros.
La valeur d'origine de l'action G est fixée à 118,87 Euros. La valeur d'origine de l'action I est fixée à 1 000 Euros. La valeur d'origine de l'action IXL est fixée à 1 000 Euros.
Modalités de souscription et de rachat
Les souscriptions et rachats sont recevables en millièmes d'actions.
Le montant minimum à la 1ère souscription de l'action I est de 1 000 000 euros, à l’exception de la société de gestion qui peut souscrire une unique action. Les souscriptions ultérieures peuvent être réalisées en millièmes d'actions.
Le montant minimum à la 1ère souscription des actions IXL est de 30 000 000 euros, à l’exception de la société de gestion qui peut souscrire une unique action pour compte propre. Les souscriptions ultérieures peuvent être réalisées en millièmes d'actions.
Les demandes de souscription et de rachat sont centralisées chaque jour de bourse avant 12 heures (heure de Paris) auprès du dépositaire :
BNP PARIBAS SA
16, boulevard des Italiens, 75009 Paris
Adresse postale : Grands Moulins de Pantin, 9 rue du débarcadère, 93500 Pantin
Et sont exécutées sur la base de la prochaine valeur liquidative calculée sur les cours de clôture du jour de la centralisation des demandes. Les demandes de souscription et de rachat parvenant après 12 heures (heure de Paris) sont exécutées sur la base de la valeur liquidative suivant celle mentionnée ci-dessus.
Dans certains pays la souscription peut être réalisée selon des modalités autres qu’une souscription unique et en une seule fois. Pour l’Italie, les détails sur les modalités de souscription sont indiqués dans le « bulletin de souscription ».
La valeur liquidative est calculée quotidiennement à l’exception des jours de fermeture de la bourse de Paris et des jours fériés légaux français.
| J | J : Jour d'établissement de la VL | J+1 ouvré | J+2 ouvrés |
| --- | --- | --- | --- |

Centralisation avant 12h des ordres de souscription et de rachat
Exécution de l'ordre au plus tard en J
Calcul et publication de la valeur liquidative
Règlement des souscriptions et des rachats
Modalités de passage d'un compartiment (ou d'une action) à un(e ) autre (switch)
Les demandes de passage (vente suivie d'un achat simultané) d'un compartiment à un autre (ou entre deux actions d'un même compartiment) sont possibles.
Toutefois, ces opérations ne seront envisageables que :
- sur des ordres exprimés en quantités
- sur des actions de compartiments exprimées dans la même devise
- sur des compartiments disposant de la même périodicité de valeur liquidative et la même date de centralisation
- sur des compartiments disposant des mêmes horaires de cut off de souscriptions rachatsLes ordres sont réalisés sur la base de la prochaine valeur liquidative calculée.

Il convient de préciser qu’en cas de switch :
- le préavis éventuel n’est pas appliqué
- c’est la date de règlement livraison du rachat qui est appliquée aux deux pattes (souscription et rachat)Enfin, l'attention de l'investisseur est attirée sur le fait que selon le régime fiscal de son pays, cette opération peut entraîner l'application du régime fiscal des plus ou moins-values sur instruments financiers.

En application de l’article L. 214-8-7 du Code monétaire et financier, le rachat par le compartiment de ses actions, comme l’émission d'actions nouvelles, peuvent être suspendus, à titre provisoire, par la société de gestion, quand des circonstances exceptionnelles l’exigent et si l’intérêt des actionnaires le commande.
La valeur liquidative est disponible sur simple demande auprès de la société de gestion au 01.47.23.90.90 ou sur le site internet de la société de gestion (www.lfde.com).
Frais et Commissions
| Frais à la charge de l'investisseur, prélevés lors des souscriptions et des rachats	Assiette	Taux barème |
| --- |
| Commission de souscription non acquise à l'OPCVM | Valeur liquidative x nombre d'actions | 3,00 % maximum |
| Commission de souscription acquise à l'OPCVM | Valeur liquidative x nombre d'actions | Néant |
| Commission de rachat non acquise à l'OPCVM | Valeur liquidative x nombre d'actions | Néant |
| Commission de rachat acquise à l'OPCVM | Valeur liquidative x nombre d'actions | Néant |

| Frais facturés à l'OPCVM | Assiette |  | Taux barème |
| --- | --- | --- | --- |

|  | Action A |  | 2,392 % TTC maximum |
| --- | --- | --- | --- |
| Frais de gestion financière | Action G |  | 1,35 % TTC maximum |
| à la société de gestion | Action I |  | 1,00 % TTC maximum |
|  | Action IXL |  | 0,70 % TTC maximum |
| 2	Frais indirects maximum	Actif net |  | (*) |  |

1	Frais administratifs externes	Actif net
(commissions et frais de gestion)
3
Commissions de mouvement perçues par la société de gestion
Prélèvement sur chaque transaction ou opération
0,40 % TTC maximum pour les actions Action A
Action G
4	Commission de surperformance	Actif net
Action I Action IXL
Néant
(*) Le compartiment peut investir jusqu’à 10 % de son actif dans d’autres OPC dont les frais de gestion maximum seront de 2.392 %. Pour toute information complémentaire, vous pouvez contacter la société de gestion.
Les contributions dues pour la gestion de l’OPCVM en application du 4° du II de l’article L. 621-5-3 du code monétaire et financier ; les impôts, taxes, redevances et droits gouvernementaux (en relation avec le compartiment) exceptionnels et non récurrents sont imputées au compartiment.
En sus des frais ci-dessus, d'autres frais peuvent être supportés par le compartiment dans certaines circonstances tels que des coûts exceptionnels et non récurrents en vue d'un recouvrement des créances ou d'une procédure pour faire valoir un droit, sous réserve que ces frais soient systématiquement inférieurs aux montants recouvrés.
De plus, des frais liés à la recherche au sens de l’article 314-21 du règlement général de l’AMF peuvent être facturés au compartiment. Des informations complémentaires sur le fonctionnement de ces frais de recherche sont disponibles auprès de la société de gestion.

## Compartiment ECHIQUIER WORLD EQUITY GROWTH 	
- Code ISIN Action A : FR0010859769
- Code ISIN Action G : FR0010868174
- Code ISIN Action G USD : FR0013379013
- Code ISIN Action I : FR0011188267
- Code ISIN Action I USD : FR0013405263
- Code ISIN Action IXL : FR0013429719ClassificationActions internationalesObjectif de gestionECHIQUIER WORLD EQUITY GROWTH est un compartiment dynamique recherchant la performance à long terme à travers l’exposition sur les valeurs de croissance des marchés internationaux. Le compartiment cherche à investir dans des valeurs présentant des positions affirmées de leadership global dans leur secteur.

Indicateur de référence
Aucun indice existant ne reflète exactement l’objectif de gestion du compartiment. Toutefois l’indice le plus proche est l’indice MSCI All Country World Index , calculé en euros. L’OPCVM n’étant ni indiciel, ni à référence indicielle, l’indice MSCI All Country World Index ne constitue qu’un indicateur de comparaison a posteriori de la performance.
MSCI All Country World Index est calculé en euros, et dividendes réinvestis (code Bloomberg : M7WD). Il regroupe des valeurs cotées dans 50 pays dont des pays développés et des pays émergents.
L’administrateur MSCI Limited de l’indice de référence MSCI All Country World Index est inscrit sur le registre d’administrateurs et d’indices de référence tenu par l’ESMA.
Conformément au règlement (UE) 2016/1011 du Parlement européen et du Conseil de 8 juin 2016, la société de gestion dispose d'une procédure de suivi des indices de référence utilisés décrivant les mesures à mettre en œuvre en cas de modifications substantielles apportées à un indice ou de cessation de fourniture de cet indice
Stratégie d'investissement
- Stratégies utiliséesLe compartiment met en œuvre une gestion active et discrétionnaire conforme aux dispositions de l'article 8 du Règlement SFDR. Celle-ci est orientée vers les marchés des actions internationales.

La gestion d'ECHIQUIER WORLD EQUITY GROWTH s’appuie sur une sélection rigoureuse de titres -stock picking- obtenue au travers de la mise en œuvre d’un processus qui passe par la rencontre directe avec les entreprises dans lesquelles le compartiment investit.
La société de gestion s'engage à participer aux votes des Assemblées Générales des sociétés présentes en portefeuille de façon systématique. Pour plus d'information, l'investisseur est invité à se référer à la Politique de vote disponible sur le site internet www.lfde.com.
S’ensuit une analyse fondamentale de chaque dossier, appuyée par une notation développée en interne et portant sur plusieurs critères que sont :
- la qualité du management de l’entreprise,
- la qualité de sa structure financière,
- la visibilité sur les futurs résultats de l’entreprise,
- les perspectives de croissance de son métier,
- et l’aspect spéculatif de la valeur.

Les valeurs retenues font l’objet de la fixation d’objectifs de prix d’achat et de prix de vente.
Les dossiers sélectionnés ont ainsi fait l’objet d’un processus très sélectif s’appuyant sur de l’analyse quantitative et qualitative. La méthodologie impliquant la fixation d’un prix d’achat et d’un prix de vente permet de se positionner sur des dossiers présentant un potentiel d’appréciation future par le marché.
La stratégie d’investissement vise à sélectionner les valeurs offrant la meilleure croissance actuelle ou potentielle, les leaders sur des marchés de taille significative sur toutes les zones géographiques.
Il s’agira pour l’essentiel de grosses capitalisations. Toutefois le compartiment se réserve la possibilité dans une limite de 10%, de sélectionner des petites et moyennes capitalisations.
Le compartiment intègre de façon systématique les critères environnementaux, sociaux et de gouvernance. Les exemples d’indicateurs retenus pour chacun des critères E, S et G sont les suivants :
- Indicateurs environnementaux : politique environnementale et actions, résultats des plans d’actionmis en place par l’entreprise, exposition des fournisseurs aux risques environnementaux, impact positif ou négatif des produits sur l’environnement
- Indicateurs sociaux: attractivité de la marque employeur, fidélisation des employés, lutte contre la discrimination, protection des salariés, exposition des fournisseurs aux risques sociaux, relations avec la société civile.
- Indicateurs de gouvernance : compétence de l’équipe dirigeant, contre-pouvoirs, respect des actionnaires minoritaires, éthique des affaires.

Les objectifs extra financiers consistent dans le cadre de la gestion du fonds à :
- Mener une analyse ESG sur les émetteurs (minimum 90%)La note ESG sur 10 qui est attribuée à chaque émetteur. Cette notation est déterminée par une méthodologie interne à la société de gestion et est composée de la façon suivante :
- Gouvernance : La note de Gouvernance représente environ 60% de la note ESG globale.Il s’agit d’un parti pris historique de La Financière de l’Echiquier qui attache depuis sa création uneimportance particulière à ce sujet.
- Environnement et Social : Les critèressociaux et environnementaux sont rassemblés en une note de Responsabilité. Le calcul de celle-ci tient compte du type de société concerné:
- Pour les valeurs industrielles : les critères sociaux et environnementaux sont équipondérés au sein de la note de Responsabilité;
- Pour les valeurs de service : la note "Social" contribue à hauteur de 2/3 dans la note de "Responsabilité" tandis quel la note "Environnement" représente 1/3 de la note de Responsabilité.
- Disposer d’une note moyenne ESG supérieure à celle de son univers d’investissement.
- Mener une approche d'exclusion basée sur des exclusions sectorielles et normatives.
- Mettre en oeuvre un filtre basé sur les convictions ESG (existence d'une note minimum).

Enfin, l’équipe de gestion prend en compte les principales incidences négatives en matière de durabilité dans ses décisions d'investissement.
Les limites méthodologiques de l’approche ESG concernent principalement la fiabilité des données extra financières publiées par les émetteurs et le caractère subjectif de la notation mise en œuvre au sein de la société de gestion.
Pour une information plus détaillée sur la méthodologie de notation extra-financière mise en œuvre dans le compartiment et ses limites, l'investisseur est invité à se référer au site internet : www.lfde.com.
Alignement avec la Taxonomie
Le compartiment peut investir dans des activités économiques durables sur le plan environnemental. Cependant, la note ESG attribuée à chaque titre résulte d’une analyse globale prenant également en compte des critères sociaux et de gouvernance. Elle ne permet donc pas une approche ciblée sur un objectif particulier de la Taxonomie européenne ni l’évaluation du degré d’alignement d’un investissement.
Le principe consistant à “ne pas causer de préjudice important” s’applique uniquement aux investissements sous-jacents au produit financier qui prennent en compte les critères de l’Union européenne en matière d’activités économiques durables sur le plan environnemental. Les investissements sous-jacents à la portion restante de ce produit financier ne prennent pas en compte les critères de l’Union européenne en matière d’activités économiques durables sur le plan environnemental. Le compartiment s'engage à un alignement de 0% avec la Taxonomie européenne.
En fonction des convictions du gérant, la construction du portefeuille peut conduire à un portefeuille concentré (moins de 50 valeurs).
ECHIQUIER WORLD EQUITY GROWTH est exposé à hauteur de 60 % au moins sur les marchés actions de la zone euro et/ou internationaux et pays émergents.
ECHIQUIER WORLD EQUITY GROWTH peut aussi en fonction de l’évolution et des situations de marchés, être exposé à hauteur de 40% maximum de l’actif net en titres obligataires réputés
«investment grade».
Enfin dans le cadre de la gestion de trésorerie, le compartiment se réserve la possibilité d’investir :
- en titres de créances négociables réputés « investment grade » à hauteur de 40 % maximum de l’actif
- en parts ou actions d’OPCVM français et/ou européens coordonnés ou non coordonnés dans la limite de 10 %.

ECHIQUIER WORLD EQUITY GROWTH peut recourir aux instruments dérivés dans le cadre d’opérations de couverture et d’exposition au risque de marché actions et exceptionnellement à des opérations de couverture du risque de change.
- Les actifs (hors dérivés)
	- Les actions :ECHIQUIER WORLD EQUITY GROWTH est en permanence investi à hauteur de 60% minimum en actions d’entreprises cotées à travers le monde.


Il s’agira pour l’essentiel de grosses capitalisations. Toutefois le compartiment se réserve la possibilité dans une limite de 10%, de sélectionner des petites et moyennes capitalisations.
- Titres de créances et instruments du marché monétaire :Dans la limite de 40 %, le compartiment peut investir :
- dans des titres de créances négociables. L’échéance maximum des titres de créances utilisés dans le cadre de la gestion de la trésorerie du compartiment sera de 5 ans. Les titres court terme ainsi utilisés bénéficient d’une notation Standard & Poor’s court terme « Investment grade » -ou notation équivalente dans une autre agence de notation. Les TCN réputés « spéculatifs » ou non notés sont autorisés dans la limite de 10%.
- dans des titres obligataires. La maturité maximum des titres obligataires est de 12 ans. Dans ce cadre, une attention particulière sera portée à la qualité de crédit des entreprises émettant ces titres. Les titres concernés sont réputés « Investment grade » à savoir notés au minimum BBB- par Standard & Poor’s ou équivalent ou considérés comme tels par l’équipe de gestion. Les obligations réputées « spéculatives » ou non notées sont autorisées dans la limite de 10%. La gestion ne se fixe pas de limite dans la répartition entre émetteurs souverains et privés.

Lors de l’acquisition et du suivi en cours de vie des titres, l’appréciation du risque de crédit repose sur la recherche et l’analyse interne de La Financière de l'Echiquier ainsi que sur les notations proposées par les agences.
Lorsque les titres sont réputés spéculatifs ou non notés, leurs émetteurs appartiennent à des groupes suivis par la recherche interne de La Financière de l'Echiquier.
Les notations mentionnées ci-dessus sont celles retenues par le gérant lors de l’investissement initial. En cas de dégradation de la notation pendant la durée de vie de l’investissement, le gérant effectue une analyse au cas par cas de chaque situation et décide ou non de conserver la ligne concernée. Les limites
d’investissement définies en fonction de l’appréciation du risque de crédit par les agences de notation pourront ainsi être légèrement modifiées en fonction de l’analyse propre de l’équipe de gestion.
- Investissement en titres d’autres Organismes de Placements CollectifsLe compartiment ne pourra pas investir plus de 10% de son actif en parts ou actions d’OPCVM français et/ou européens et en fonds d’investissement à vocation générale. Il s’agira d’OPC de toute classification AMF sous réserve de ne pas être en contradiction avec la stratégie d’investissement. Il peut s’agir d’OPC gérés par la société de gestion ou par une société liée.
- Instruments dérivésLe compartiment se réserve la possibilité d’intervenir sur les instruments financiers à terme négociés sur les marchés règlementés internationaux, non réglementés et/ou de gré à gré. Dans ce cadre, le compartiment pourra prendre des positions :
- en vue de couvrir le portefeuille contre le risque de marché actions et exceptionnellement contre le risque de change.
- en vue de l’exposer au risque de marché actions conformément à l’objectif de gestion.

Les instruments utilisés sont :
- futures sur indices,
- options sur titres et sur indices,
- options de change et change à terme.

Ces opérations seront effectuées dans la limite d’une fois l’actif du compartiment.
Les instruments financiers sont conclus avec des intermédiaires sélectionnés par la Société de Gestion qui ne disposent d’aucun pouvoir sur la composition ou la gestion du portefeuille de l'OPCVM.
- Titres intégrant des dérivésLe gérant pourra investir dans des obligations convertibles de la zone Europe et/ou internationale et notamment sur les pays émergents.

Le gérant pourra investir sur des titres intégrant des dérivés (warrants, bon de souscription, obligations convertibles etc…) négociés sur des marchés de la zone euro et/internationaux, réglementés ou de gré à gré. Aucune contrainte de notation ne s’applique aux obligations convertibles.
Dans ce cadre , le gérant pourra prendre des positions en vue de couvrir et/ou d’exposer le portefeuille à des secteurs d’activité, zones géographiques, taux, actions (tous types de capitalisation)
, change, titres et valeurs mobilières assimilés ou indices dans le but de réaliser l’objectif de gestion.
Le recours à des titres intégrant des dérivés, par rapport aux autres instruments dérivés énoncés ci-dessus, sera justifié notamment par la volonté du gérant d’optimiser la couverture ou, le cas échéant, la dynamisation du portefeuille en réduisant le cout lié à l’utilisation de ces instruments financiers afin d’atteindre l’objectif de gestion.
Dans tous les cas, le montant des investissements en titres intégrant des dérivés ne pourra dépasser plus de 10% de l’actif net.
Le risque lié à ce type d’investissement sera limité au montant investi pour l’achat.
- DépôtsNéant
- Emprunt d'espècesLe compartiment peut être emprunteur d’espèces. Sans avoir vocation à être structurellement emprunteur d’espèces, le compartiment peut se trouver temporairement en position débitrice en raison des opérations liées à ses flux versés (investissements et désinvestissements en cours, opérations de souscriptions/rachats, ...) dans la limite de 10%.
- Opérations d'acquisition et de cession temporaires de titresNéantProfil de risqueVotre argent sera principalement investi dans des instruments financiers sélectionnés par la société de gestion. Ces instruments connaîtront les évolutions et les aléas des marchés.

Risque de perte en capital :
La perte en capital se produit lors de la vente d'un titre à un prix inférieur à sa valeur d'achat. L'investisseur est averti que son capital initialement investi peut ne pas lui être restitué. L'OPC ne bénéficie d'aucune garantie ou protection en capital.
Risque actions :
Si les actions ou les indices auxquels le portefeuille de l'OPC est exposé, baissent, la valeur liquidative de l'OPC pourra baisser.
Risque de change :
Il s’agit du risque de baisse des devises d’investissement par rapport à la devise de référence du portefeuille, l’euro. En cas de baisse d’une devise par rapport à l’euro, la valeur liquidative pourra baisser.
Risque de gestion discrétionnaire :
Le style de gestion discrétionnaire appliqué à l'OPC repose sur la sélection des valeurs. Il existe un risque que l'OPC ne soit pas investi à tout moment sur les valeurs les plus performantes. La performance de l'OPC peut donc être inférieure à l'objectif de gestion. La valeur liquidative de l'OPC peut en outre avoir une performance négative.
Risque de taux :
La valeur liquidative de l'OPC pourra baisser si les taux d’intérêt augmentent.
Risque de crédit :
Le risque de crédit correspond au risque de baisse de la qualité de crédit d’un émetteur privé ou de défaut de ce dernier. La valeur des titres de créance ou obligataires, dans lesquels est investi l’OPC, peut baisser, entraînant une baisse de la valeur liquidative.
Risque de durabilité ou risque lié à l’investissement durable : Tout événement ou toute situation dans le domaine environnemental, social ou de la gouvernance durable (par exemple, le changement climatique, la santé et la sécurité, les entreprises qui ne respectent pas les règles, telles que des sanctions pénales graves, etc.) qui, s’il survient, pourrait avoir un impact négatif réel ou potentiel sur la valeur de l’investissement. La survenance d'un tel événement ou d'une telle situation peut également conduire à une modification de la stratégie d'investissement de l’OPCVM, y compris l'exclusion des titres de certains émetteurs. Plus précisément, les effets négatifs des risques de durabilité peuvent affecter les émetteurs via une série de mécanismes, notamment : 1) une baisse des revenus; 2) des coûts plus élevés; 3) des dommages ou une dépréciation de la valeur des actifs; 4) coût du capital plus élevé ; et 5) amendes ou risques réglementaires. En raison de la nature des risques de durabilité et de sujets spécifiques tels que le changement climatique, la probabilité que les risques de durabilité aient un impact sur les rendements des produits financiers est susceptible d'augmenter à plus long terme.
Souscripteurs concernés et profil de l'investisseur type
Souscripteurs concernés :
- Action A : Tous souscripteurs
- Action G : Réservée à la commercialisation par des intermédiaires financiers
- Action G USD : Réservée à la commercialisation par des intermédiaires financiers
- Action I : Réservée aux investisseurs institutionnels
- Action I USD : Réservée aux investisseurs institutionnels
- Action IXL : Réservée aux investisseurs institutionnelsProfil de l'investisseur type :Le compartiment s’adresse à des personnes physiques ou des investisseurs institutionnels conscients des risques inhérents à la détention d'actions d’un tel compartiment, risque élevé dû à l’investissement en actions cotées dans le monde entier.

ECHIQUIER WORLD EQUITY GROWTH peut servir de support à des contrats individuels d’assurance vie à capital variable, libellés en unités de comptes.
ECHIQUIER WORLD EQUITY GROWTH peut servir de support d’investissement à des OPCVM gérés par La Financière de l'Echiquier.
Le montant qu'il est raisonnable d'investir dans ECHIQUIER WORLD EQUITY GROWTH dépend de la situation personnelle du porteur. Pour le déterminer, il doit tenir compte de son patrimoine personnel et éventuellement professionnel, de ses besoins d’argent actuels et à 5 ans, mais également de son souhait de prendre ou non des risques sur les marchés actions. Il est également fortement recommandé de diversifier suffisamment les investissements afin de ne pas les exposer uniquement aux risques du compartiment.
Durée de placement recommandée
Supérieure à 5 ans.
Modalités de détermination et d'affectation des sommes distribuables
| Catégorie d'action(s) | Affectation du résultat net | Affectations des plus-values nettes réalisées |
| --- | --- | --- |
| Action A | Capitalisation | Capitalisation |
| Action G | Capitalisation | Capitalisation |
| Action G USD | Capitalisation | Capitalisation |
| Action I | Capitalisation | Capitalisation |
| Action I USD | Capitalisation | Capitalisation |
| Action IXL | Capitalisation | Capitalisation |

Caractéristiques des actions : (devises de libellé, fractionnement, etc.)
Les actions A, G, I, et IXL sont libelléés en Euros et sont décimalisées en millièmes. L'action G USD et l'action I USD sont libelléés en Dollars et sont décimalisée en millièmes.
La valeur d'origine de l'action A est fixée à 100 Euros. La valeur d'origine de l'action G est fixée à 100 Euros.
La valeur d'origine de l'action G USD est fixée à 100 USD. La valeur d'origine de l'action I est fixée à 1 000 Euros.
La valeur d'origine de l'action I USD est fixée à 1 000 USD. La valeur d'origine de l'action IXL est fixée à 1 000 Euros.
Modalités de souscription et de rachat
Le montant minimum de la 1ère souscription de l'action I est de 1 000 000 Euros, à l’exception de la société de gestion qui peut souscrire une unique action. Les souscriptions ultérieures peuvent être réalisées en millièmes d'actions.
Le montant minimum de la 1ère souscription de l'action IXL est de 30 000 000 Euros, à l’exception de la société de gestion qui peut souscrire une unique action pour compte propre. Les souscriptions ultérieures peuvent être réalisées en millièmes d'actions.
Le montant minimum de la 1ère souscription de l'action I USD est de 1 000 000 Dollars (USD), à l’exception de la société de gestion qui peut souscrire une unique action. Les souscriptions ultérieures peuvent être réalisées en millièmes d'actions.
Les demandes de souscription et de rachat sont centralisées chaque jour de bourse avant 12 heures (heure de Paris) auprès du dépositaire :
BNP PARIBAS SA
16, boulevard des Italiens, 75009 Paris
Adresse postale : Grands Moulins de Pantin, 9 rue du débarcadère, 93500 Pantin
Et sont exécutées sur la base de la prochaine valeur liquidative calculée sur les cours de clôture du jour de la centralisation des demandes. Les demandes de souscription et de rachat parvenant après 12 heures (heure de Paris) sont exécutées sur la base de la valeur liquidative suivant celle mentionnée ci-dessus.
Dans certains pays la souscription peut être réalisée selon des modalités autres qu’une souscription unique et en une seule fois. Pour l’Italie, les détails sur les modalités de souscription sont indiqués dans le « bulletin de souscription ».
La valeur liquidative est calculée quotidiennement à l’exception des jours de fermeture de la bourse de Paris et des jours fériés légaux français.
| J | J : Jour d'établissement de la VL | J+1 ouvré | J+2 ouvrés |
| --- | --- | --- | --- |

Centralisation avant 12h des ordres de souscription et de rachat
Exécution de l'ordre au plus tard en J
Calcul et publication de la valeur liquidative
Règlement des souscriptions et des rachats
Modalités de passage d'un compartiment (ou d'une action) à un(e ) autre (switch)
Les demandes de passage (vente suivie d'un achat simultané) d'un compartiment à un autre (ou entre deux actions d'un même compartiment) sont possibles.
Toutefois, ces opérations ne seront envisageables que :
- sur des ordres exprimés en quantités
- sur des actions de compartiments exprimées dans la même devise
- sur des compartiments disposant de la même périodicité de valeur liquidative et la même date de centralisation
- sur des compartiments disposant des mêmes horaires de cut off de souscriptions rachats Les ordres sont réalisés sur la base de la prochaine valeur liquidative calculée.

Il convient de préciser qu’en cas de switch :
- le préavis éventuel n’est pas appliqué
- c’est la date de règlement livraison du rachat qui est appliquée aux deux pattes (souscription et rachat)Enfin, l'attention de l'investisseur est attirée sur le fait que selon le régime fiscal de son pays, cette opération peut entraîner l'application du régime fiscal des plus ou moins-values sur instruments financiers.

En application de l’article L. 214-8-7 du Code monétaire et financier, le rachat par le compartiment de ses actions, comme l’émission d'actions nouvelles, peuvent être suspendus, à titre provisoire, par la société de gestion, quand des circonstances exceptionnelles l’exigent et si l’intérêt des actionnaires le commande.
La valeur liquidative est disponible sur simple demande auprès de la société de gestion au 01.47.23.90.90 ou sur le site internet de la société de gestion (www.lfde.com).
Frais et Commissions
| Frais à la charge de l'investisseur, prélevés lors des souscriptions et des rachats	Assiette	Taux barème |
| --- |
| Commission de souscription non acquise à l'OPCVM | Valeur liquidative x nombre d'actions | 3,00 % maximum |
| Commission de souscription acquise à l'OPCVM | Valeur liquidative x nombre d'actions | Néant |
| Commission de rachat non acquise à l'OPCVM | Valeur liquidative x nombre d'actions | Néant |
| Commission de rachat acquise à l'OPCVM | Valeur liquidative x nombre d'actions | Néant |

| Frais facturés à l'OPCVM | Assiette |  | Taux barème |
| --- | --- | --- | --- |

Frais de gestion financière
1	Frais administratifs externes à la société de gestion
Actif net
Action A	2,25 % TTC maximum
Action G	1,35 % TTC maximum
Action G USD	1,35 % TTC maximum
Action I	1,00 % TTC maximum
Action I USD	1,00 % TTC maximum
Action IXL	0,70 % TTC maximum
2
Frais indirects maximum (commissions et frais de gestion)
Actif net	(*)
3
Commissions de mouvement perçues par la société de gestion
Prélèvement sur chaque transaction ou opération
Actions A
0,30 % TTC maximum pour les actions
15% TTC de la surperformance de l'OPC, nette de frais de gestion fixes, par rapport à la performance de son
4	Commission de surperformance	Actif net
indice de référence sous réserve que la performance de l'OPC soit positive
Autres actions	Néant
(*) Le compartiment peut investir jusqu’à 10% de son actif dans d’autres OPC dont les frais de gestion maximum seront de 2.392%. Pour toute information complémentaire, vous pouvez contacter la société de gestion.
Les contributions dues pour la gestion de l’OPCVM en application du 4° du II de l’article L. 621-5-3 du code monétaire et financier ; les impôts, taxes, redevances et droits gouvernementaux (en relation avec le compartiment) exceptionnels et non récurrents sont imputées au compartiment.
En sus des frais ci-dessus, d'autres frais peuvent être supportés par le compartiment dans certaines circonstances tels que des coûts exceptionnels et non récurrents en vue d'un recouvrement des créances ou d'une procédure pour faire valoir un droit, sous réserve que ces frais soient systématiquement inférieurs aux montants recouvrés.
De plus, des frais liés à la recherche au sens de l’article 314-21 du règlement général de l’AMF peuvent être facturés au compartiment. Des informations complémentaires sur le fonctionnement de ces frais de recherche sont disponibles auprès de la société de gestion.
Modalités de calcul de la commission de surperformance
Fréquence de cristallisation de la commission de surperformance et période d'observation
La fréquence de cristallisation, à savoir la fréquence à laquelle les provisions de la commission de surperformance peuvent être définitivement acquises à la société de gestion est annuelle. La période d'observation s'étend du 1er avril au 31 mars.
Toutefois, suite à la modification de la date de clôture de la SICAV intervant au 31 mars 2022, la période courant depuis le 31 décembre 2021 sera supérieure à un an car prolongée jusqu'au 31 mars 2023. Elle sera ensuite tous les ans du 1er avril au 31 mars.
Période de référence de la performance
La période de référence de la performance est la période au cours de laquelle la performance est mesurée et comparée à celle de l’Indicateur de Référence et à l’issue de laquelle il est possible de réinitialiser le mécanisme de compensation de la sous-performance (ou performance négative) passée. Cette période est fixée à 5 ans glissants.
Indicateur de Référence
MSCI All Country World Index calculé en euros et dividendes réinvestis
Méthode de calcul
La commission de surperformance est provisionnée à chaque valeur liquidative.
La provision de commission de surperformance est ajustée à l’occasion de chaque calcul de la valeur liquidative, sur la base de 15% TTC de la surperformance de l’OPC par rapport à l’Indicateur de Référence, sous réserve que la performance de l'OPC soit positive (la valeur liquidative est supérieure à la valeur liquidative de début de période).
Dans le cas d’une sous-performance de l’OPC par rapport à l’Indicateur de Référence, cette provision est réajustée par le biais de reprises sur provisions. Les reprises de provisions sont plafonnées à hauteur des dotations existantes
La méthodologie appliquée pour le calcul de la commission de surperformance s’appuie sur la méthode de calcul de « l’actif fictif » qui permet de simuler un actif fictif subissant les mêmes conditions de souscriptions et rachats que l’OPC original, incrémenté de la performance de l’Indicateur de Référence. Cet actif fictif est ensuite comparé à la performance de l’actif réel de l’OPC. La différence entre les deux actifs donne donc la surperformance de l’OPC par rapport à son Indicateur de Référence.
Prélèvement de la commission de surperformance et période de rattrapage
- En cas de surperformance de l’OPC à l’issue de la période d'observation et de performance positive de l’OPC, la société de gestion perçoit les commissions provisionnées et une nouvelle période d'observation démarre.
- En cas de surperformance de l’OPC à l’issue de la période d'observation avec en parallèle une performance négative de l’OPC, la société de gestion ne perçoit aucune commission mais une nouvelle période d'observation démarre.
- En cas de sous-performance de l’OPC par rapport à son indice de référence à l’issue de la période d'observation aucune commission n’est perçue et la période d'observation initiale est allongée de 12 mois (période de rattrapage) afin que cette sous-performance soit compensée avant que des commissions de surperformance ne deviennent exigibles à nouveau.
- La période d’observation peut ainsi être allongée jusqu’à 5 ans (période de référence). Au-delà, si des sous-performances résiduelles n’ont pas été rattrapées, alors elles sont abandonnées. Si une autre année de sous-performance a eu lieu à l’intérieur de cette première période de 5 ans et qu’elle n’a pas été rattrapée à la fin de cette première période, une nouvelle période de 5 ans maximum s’ouvre à partir de cette nouvelle année de sous-performance.

En cas de rachat d'actions, s’il y a une provision pour commission de surperformance, la partie proportionnelle aux actions remboursées est versée à la société de gestion.
Exemples
Premier cas : l’OPC surperforme son indice sur chaque période d'observation. Sur chaque période d'observation, des commissions vont être prélevées et chaque période d'observation sera de 12 mois.
Deuxième cas : En fonction des périodes d'observation l'OPC sous-performe ou surperforme son indice :
|  | Performance OPC | Performance indice | Performance relative constatée sur l'année | Sous- performance à compenser de l'année précédente | Performance relative nette | Sous- performance à compenser sur l'année suivante | Commission de surperformance | Calcul de la commission de surperformance |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |

| Année 1 | 5% | 0% | 5% | 0% | 5% | 0% | Oui | 15% x 5% |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Année 2 | 3% | 3% | 0% | 0% | 0% | 0% | Non | - |
| Année 3 | -5% | 0% | -5% | 0% | -5% | -5% | Non | - |
| Année 4 | 5% | 2% | 3% | -5% | -2% | -2% | Non | - |
| Année 5 | 7% | 5% | 2% | -2% | 0% | 0% | Non | - |
| Année 6 | 10% | 5% | 5% | 0% | 5% | 0% | Oui | 15% x 5% |
| Année 7 | 9% | 4% | 5% | 0% | 5% | 0% | Oui | 15% x 5% |
| Année 8 | -15% | -5% | -10% | 0% | -10% | -10% | Non | - |
| Année 9 | -2% | -4% | 2% | -10% | -8% | -8% | Non | - |
| Année 10 | 0% | -2% | 2% | -8% | -6% | -6% | Non | - |
| Année 11 | 2% | 0% | 2% | -6% | -4% | -4% | Non | - |
| Année 12 | 10% | 10% | 0% | -4% | -4% | 0%* | Non | - |
| Année 13 | 6% | 4% | 2% | 0% | 2% | 0% | Oui | 15% x 2% |
| Année 14 | -6% | 0% | -6% | 0% | -6% | -6% | Non | - |
| Année 15 | 4% | 2% | 2% | -6% | -4% | -4% | Non | - |
| Année 16 | 6% | 4% | 2% | -4% | -2% | -2% | Non | - |
| Année 17 | 10% | 14% | -4% | -2% | -6% | -6% | Non | - |
| Année 18 | 7% | 7% | 0% | -6% | -6% | -4%** | Non | - |
| Année 19 | 6% | 1% | 5% | -4% | 1% | 0% | Oui | 15% x 1% |

* La sous-performance de l'année 12 à compenser sur l'année suivante (année 13) est de 0% et non de -4% (sous-performance
« théorique » à compenser sur l’année suivante). En effet, cette sous-performance résiduelle de l'année 8 qui n’a pas été intégralement compensée les années suivantes est abandonnée puisque la période de référence de 5 ans s'est écoulée (la sous-performance de l'année 8 ne pouvait être compensée que jusqu'à l'année 12).
** La sous-performance de l'année 18 à compenser sur l'année suivante (année 19) est de -4% et non de -6% (sous-performance
« théorique » à compenser sur l’année suivante). En effet, la quote-part de la sous-performance résiduelle de l'année 14 (-2%) qui n’a pas été intégralement compensée les années suivantes est abandonnée puisque la période de référence de 5 ans s'est écoulée (la sous-performance de l'année 14 ne pouvait être compensée que jusqu'à l'année 18).

## Compartiment ECHIQUIER ENTREPRENEURS 	
- Code ISIN Action A : FR0011558246
- Code ISIN Action G : FR0013111382Dominante fiscaleLe compartiment est éligible au PEA et au PEA PME.

Objectif de gestion
ECHIQUIER ENTREPRENEURS est un compartiment dynamique recherchant la performance à long terme à travers l’exposition sur les marchés des actions européennes de petites et moyennes capitalisations boursières.
Indicateur de référence
L’indice MSCI Europe ex UK Small Cap NR est un indicateur représentatif de la gestion d'ECHIQUIER ENTREPRENEURS (code Bloomberg MSDEXUKN). Cet indice, utilisé uniquement à titre indicatif représente l’évolution de l'ensemble des actions de sociétés européennes de petite capitalisation. Il est calculé en euros et dividendes réinvestis.
L’administrateur se l’indice de référence, MSCI Limited, est inscrit sur le registre d’administrateurs et d’indices de référence tenu par l’ESMA.
Stratégie d'investissement
- Stratégies utiliséesLe compartiment met en œuvre une gestion active et discrétionnaire conforme aux dispositions de l'article 8 du Règlement SFDR. Celle-ci est orientée vers les marchés des actions de l’Union Européenne.

Le compartiment est exposé majoritairement sur des petites et moyennes valeurs européennes dont la capitalisation boursière est inférieure à 1,5 milliards d'euros à l'investissement et privilégie à long terme les valeurs dites de croissance. Cependant, en fonction des conditions de marché et de l’appréciation du gérant, il peut favoriser sur des plus courtes périodes d’autres thématiques.
La gestion d’ECHIQUIER ENTREPRENEURS s’appuie sur une sélection rigoureuse de titres « stock picking » obtenue au travers de la mise en œuvre d’un processus qui passe par la rencontre directe avec les entreprises dans lesquelles le compartiment investit.
La société de gestion s'engage à participer aux votes des Assemblées Générales des sociétés présentes en portefeuille de façon systématique. Pour plus d'information, l'investisseur est invité à se référer à la Politique de vote disponible sur le site internet www.lfde.com.
S’ensuit une analyse fondamentale de chaque dossier, appuyée par une notation développée en interne et portant sur plusieurs critères que sont notamment :
- la qualité de sa structure financière,
- la visibilité sur les futurs résultats de l’entreprise,
- les perspectives de croissance de son métier,
- les aspects environnementaux et sociaux
- et l’aspect spéculatif de la valeur.

Les valeurs retenues font l’objet de la fixation d’objectifs de prix d’achat et de prix de vente.
Les dossiers sélectionnés ont ainsi fait l’objet d’un processus très sélectif et qualitatif. La méthodologie impliquant la fixation d’un prix d’achat et d’un prix de vente permet de se positionner sur des dossiers présentant un potentiel d’appréciation future par le marché.
Le compartiment intègre de façon systématique les critères environnementaux, sociaux et de gouvernance. Les exemples d’indicateurs retenus pour chacun des critères E, S et G sont les suivants :
- Indicateurs environnementaux : politique environnementale et actions, résultats des plans d’actionmis en place par l’entreprise, exposition des fournisseurs aux risques environnementaux, impact positif ou négatif des produits sur l’environnement
- Indicateurs sociaux: attractivité de la marque employeur, fidélisation des employés, lutte contre la discrimination, protection des salariés, exposition des fournisseurs aux risques sociaux, relations avec la société civile.
- Indicateurs de gouvernance : compétence de l’équipe dirigeant, contre-pouvoirs, respect des actionnaires minoritaires, éthique des affaires.

Les objectifs extra financiers consistent dans le cadre de la gestion du fonds à :
- Mener une analyse ESG sur les émetteurs (minimum 90%)La note ESG sur 10 qui est attribuée à chaque émetteur. Cette notation est déterminée par une méthodologie interne à la société de gestion et est composée de la façon suivante :
- Gouvernance : La note de Gouvernance représente environ 60% de la note ESG globale.Il s’agit d’un parti pris historique de La Financière de l’Echiquier qui attache depuis sa création une importance particulière à ce sujet.
- Environnement et Social : Les critères sociaux et environnementaux sont rassemblés en une note de Responsabilité. Le calcul de celle-ci tient compte du type de société concerné:
- Pour les valeurs industrielles : les critères sociauxet environnementaux sont équipondérés au sein de la notede Responsabilité;
- Pour les valeurs de service : la note "Social" contribue à hauteur de 2/3 dans la note de "Responsabilité" tandis que la note "Environnement" représente 1/3 de la note de Responsabilité.
- Disposer d’une note moyenne ESG supérieure à celle de son univers d’investissement.
- Mener une approche d'exclusion basée sur des exclusions sectorielles et normatives.
- Mettre en oeuvre un filtre basé sur les convictions ESG (existence d'une note minimum).

Enfin, l’équipe de gestion prend en compte les principales incidences négatives en matière de durabilité dans ses décisions d'investissement.
Les limites méthodologiques de l’approche ESG concernent principalement la fiabilité des données extra financières publiées par les émetteurs et le caractère subjectif de la notation mise en œuvre au sein de la société de gestion.
Pour une information plus détaillée sur la méthodologie de notation extra-financière mise en œuvre dans le compartiment et ses limites, l'investisseur est invité à se référer au site internet : www.lfde.com.
Alignement avec la Taxonomie
Le compartiment peut investir dans des activités économiques durables sur le plan environnemental. Cependant, la note ESG attribuée à chaque titre résulte d’une analyse globale prenant également en compte des critères sociaux et de gouvernance. Elle ne permet donc pas une approche ciblée sur un objectif particulier de la Taxonomie européenne ni l’évaluation du degré d’alignement d’un investissement.
Le principe consistant à “ne pas causer de préjudice important” s’applique uniquement aux investissements sous-jacents au produit financier qui prennent en compte les critères de l’Union européenne en matière d’activités économiques durables sur le plan environnemental. Les investissements sous-jacents à la portion restante de ce produit financier ne prennent pas en compte les critères de l’Union européenne en matière d’activités économiques durables sur le plan environnemental. Le compartiment s'engage à un alignement de 0% avec la Taxonomie européenne.
En fonction des convictions du gérant, la construction du portefeuille peut conduire à un portefeuille concentré (moins de 50 valeurs).
- Les actifs (hors dérivés)
	- Les actions :Le compartiment ECHIQUIER ENTREPRENEURS est investi sur des valeurs de tous secteurs.


Il est toutefois à noter que le compartiment est investi majoritairement sur des petites et moyennes valeurs européennes – dont la capitalisation boursière est inférieure à 1.5 milliard d’euros. Le respect de ce critère est apprécié au moment de l’investissement initial dans les valeurs concernées.
Toutefois, afin de permettre l’éligibilité du compartiment au PEA ainsi qu’au PEA PME, le compartiment est investi à hauteur de 75% minimum en actions européennes émises par des sociétés qui respectent les critères suivants : moins de 5 000 salariés, d’une part, chiffre d’affaires annuel inférieur à 1 500 millions d’euros ou total de bilan inférieur à 2 000 millions d’euros, d’autre part. Le respect des critères est apprécié lors de l'investissement du compartiment dans les actions concernées.
ECHIQUIER ENTREPRENEURS est principalement investi dans des actions de l’Union Européenne mais pourra avoir recours à des actions en dehors de cette zone dans la limite de 25%.
- Titres de créances et instruments du marché monétaire :Dans la limite de 25 %, le compartiment peut investir :
- dans des titres de créances négociables. L’échéance maximum des titres de créances utilisés dans le cadre de la gestion de la trésorerie du compartiment sera de 5 ans. Les titres court terme ainsi utilisés bénéficient d’une notation Standard & Poor’s court terme « Investment grade » - ou notation équivalente dans une autre agence de notation. Les TCN réputés « spéculatifs », ou non notés sont autorisés dans la limite de 10%.
- dans des titres obligataires. Dans ce cadre, une attention particulière sera portée à la qualité de crédit des entreprises émettant ces titres. Les titres concernés sont des titres réputés« Investment grade » à savoir notés au minimum BBB- par Standard & Poor’s ou équivalent ou considérés comme tels par l’équipe de gestion. Les obligations réputées « spéculatives » ou non notées sont autorisées dans la limite de 10%. La maturité maximum des titres obligataires est de 10 ans. Toutefois le compartiment se réserve le droit d’acquérir des obligations avec une maturité supérieure à 10 ans, de manière marginale en pourcentage de l’actif. La gestion ne se fixe pas de limite dans la répartition entre émetteurs souverains et privés.

Lors de l’acquisition et du suivi en cours de vie des titres, l’appréciation du risque repose sur la recherche et l’analyse interne de La Financière de l’Echiquier ainsi que sur les notations proposées par les agences.
Lorsque les titres sont réputés spéculatifs ou non notés, leurs émetteurs appartiennent à des groupes suivis par la recherche interne de La Financière de l’Echiquier.
Les notations mentionnées ci-dessus sont celles retenues par le gérant lors de l’investissement initial. En cas de dégradation de la notation pendant la durée de vie de l’investissement, le gérant effectue une analyse au cas par cas de chaque situation et décide ou non de conserver la ligne concernée. Les limites d’investissement définies en fonction de l’appréciation du risque de crédit par les agences de notation pourront ainsi être légèrement modifiées en fonction de l’analyse propre de l’équipe de gestion.
- Investissement en titres d’autres Organismes de Placements CollectifsLe compartiment ne pourra pas investir plus de 10% de son actif en parts ou actions d’OPCVM français et/ou européens et en fonds d’investissement à vocation générale. Il s’agira d’OPC de toute classification AMF sous réserve de ne pas être en contradiction avec la stratégie d’investissement. Il peut s’agir d’OPC gérés par la société de gestion ou par une société liée.
- Instruments dérivésLe compartiment peut intervenir sur des instruments financiers à terme négociés sur les marchés réglementés européens, non réglementés et/ou de gré à gré. Dans ce cadre, le compartiment pourra prendre des positions en vue de couvrir le portefeuille ; il pourra, en outre, prendre des positions en vue de l’exposer à des secteurs d’activité, à des actions ainsi qu’à des titres ou valeursassimilées, à des indices afin de respecter l’objectif de gestion. Le compartiment pourra prendre des positions en vue de couvrir le portefeuille au risque de change.

Ces opérations seront effectuées dans la limite d’une fois l’actif du compartiment. Les instruments financiers sont conclus avec des intermédiaires sélectionnés par la Société de Gestion qui ne disposent d’aucun pouvoir sur la composition ou la gestion du portefeuille du compartiment.
- Titres intégrant des dérivésLe gérant pourra investir sur des titres intégrant des dérivés (warrants, bon de souscription, obligations convertibles, etc…) négociés sur des marchés réglementés ou de gré à gré. Aucune contrainte de notation ne s’applique aux obligations convertibles.

Dans ce cadre , le gérant pourra prendre des positions en vue de couvrir et/ou d’exposer le portefeuille à des secteurs d’activité, zones géographiques, taux, actions (tous types de capitalisation)
, change, titres et valeurs mobilières assimilés ou indices dans le but de réaliser l’objectif de gestion.
Le recours à des titres intégrant des dérivés, par rapport aux autres instruments dérivés énoncés ci-dessus, sera justifié notamment par la volonté du gérant d’optimiser la couverture ou, le cas échéant, la dynamisation du portefeuille en réduisant le cout lié à l’utilisation de ces instruments financiers afin d’atteindre l’objectif de gestion.
Dans tous les cas, le montant des investissements en titres intégrant des dérivés ne pourra dépasser plus de 10% de l’actif net. Le risque lié à ce type d’investissement sera limité au montant investi pour l’achat.
- DépôtsNéant
- Emprunt d'espècesLe compartiment peut être emprunteur d’espèces. Sans avoir vocation à être structurellement emprunteur d’espèces, le compartiment peut se trouver temporairement en position débitrice en raison des opérations liées à ses flux versés (investissements et désinvestissements en cours, opérations de souscriptions/rachats, ...) dans la limite de 10%.
- Opérations d'acquisition et de cession temporaires de titresNéantProfil de risqueVotre argent sera principalement investi dans des instruments financiers sélectionnés par la société de gestion. Ces instruments connaîtront les évolutions et les aléas des marchés.

Risque de perte en capital :
La perte en capital se produit lors de la vente d'un titre à un prix inférieur à sa valeur d'achat. L'investisseur est averti que son capital initialement investi peut ne pas lui être restitué. L'OPC ne bénéficie d'aucune garantie ou protection en capital.
Risque actions :
Si les actions ou les indices auxquels le portefeuille de l'OPC est exposé, baissent, la valeur liquidative de l'OPC pourra baisser.
Risque lié à l'investissement dans des actions de petite et moyenne capitalisation :
Sur les marchés de petites et moyennes capitalisations, le volume des titres cotés en Bourse est réduit, les mouvements de marché sont donc plus marqués à la baisse, et plus rapides que sur les grandes capitalisations. La valeur liquidative de l'OPC peut donc baisser plus rapidement et plus fortement.
Risque de gestion discrétionnaire :
Le style de gestion discrétionnaire appliqué à l'OPC repose sur la sélection des valeurs. Il existe un risque que l'OPC ne soit pas investi à tout moment sur les valeurs les plus performantes. La performance de l'OPC peut donc être inférieure à l'objectif de gestion. La valeur liquidative de l'OPC peut en outre avoir une performance négative.
Risque de taux :
La valeur liquidative de l'OPC pourra baisser si les taux d’intérêt augmentent.
Risque de crédit :
Le risque de crédit correspond au risque de baisse de la qualité de crédit d’un émetteur privé ou de défaut de ce dernier. La valeur des titres de créance ou obligataires, dans lesquels est investi l’OPC, peut baisser, entraînant une baisse de la valeur liquidative.
Risque de change :
Il s’agit du risque de baisse des devises d’investissement par rapport à la devise de référence du portefeuille, l’euro. En cas de baisse d’une devise par rapport à l’euro, la valeur liquidative pourra baisser.
Risque de durabilité ou risque lié à l’investissement durable : Tout événement ou toute situation dans le domaine environnemental, social ou de la gouvernance durable (par exemple, le changement climatique, la santé et la sécurité, les entreprises qui ne respectent pas les règles, telles que des sanctions pénales graves, etc.) qui, s’il survient, pourrait avoir un impact négatif réel ou potentiel sur la valeur de l’investissement. La survenance d'un tel événement ou d'une telle situation peut également conduire à une modification de la stratégie d'investissement de l’OPCVM, y compris l'exclusion des titres de certains émetteurs. Plus précisément, les effets négatifs des risques de durabilité peuvent affecter les émetteurs via une série de mécanismes, notamment : 1) une baisse des revenus; 2) des coûts plus élevés; 3) des dommages ou une dépréciation de la valeur des actifs; 4) coût du capital plus élevé ; et 5) amendes ou risques réglementaires. En raison de la nature des risques de durabilité et de sujets spécifiques tels que le changement climatique, la probabilité que les risques de durabilité aient un impact sur les rendements des produits financiers est susceptible d'augmenter à plus long terme.
Souscripteurs concernés et profil de l'investisseur type
Souscripteurs concernés :
Action A : Tous souscripteurs
Action G : Réservée aux investisseurs institutionnels et à la commercialisation par des intermédiaires financiers
Profil de l'investisseur type :
Le compartiment s’adresse à des personnes physiques ou des investisseurs institutionnels conscients des risques inhérents à la détention d'actions d’un tel compartiment, risque élevé dû à l’investissement en actions européennes de petites capitalisations.
ECHIQUIER ENTREPRENEURS peut servir de support à des contrats individuels d’assurance vie à capital variable, libellés en unités de comptes.
ECHIQUIER ENTREPRENEURS peut servir de support d’investissement à des OPCVM gérés par La Financière de l'Echiquier.
Le montant qu'il est raisonnable d'investir dans ECHIQUIER ENTREPRENEURS dépend de la situation personnelle du porteur. Pour le déterminer, il doit tenir compte de son patrimoine personnel et éventuellement professionnel, de ses besoins d’argent actuels et à 5 ans, mais également de son souhait de prendre ou non des risques sur les marchés actions. Il est également fortement recommandé de diversifier suffisamment les investissements afin de ne pas les exposer uniquement aux risques du compartiment.
Durée de placement recommandée
Supérieure à 5 ans.
Modalités de détermination et d'affectation des sommes distribuables
| Catégorie d'action(s) | Affectation du résultat net | Affectations des plus-values nettes réalisées |
| --- | --- | --- |
| Action A | Capitalisation | Capitalisation |
| Action G | Capitalisation | Capitalisation |

Caractéristiques des actions : (devises de libellé, fractionnement, etc.)
Les actions G et A sont libellées en Euros et sont décimalisées en millièmes.
La valeur d'origine de l'action A est fixée à 100 Euros. La valeur d'origine de l'action G est fixée à 1 000 Euros.
Modalités de souscription et de rachat
Les souscriptions et rachats sont recevables en millièmes d'actions.
Les demandes de souscription et de rachat sont centralisées chaque jour de bourse avant 12 heures (heure de Paris) auprès du dépositaire :
BNP PARIBAS SA
16, boulevard des Italiens, 75009 Paris
Adresse postale : Grands Moulins de Pantin, 9 rue du débarcadère, 93500 Pantin
Et sont exécutées sur la base de la prochaine valeur liquidative calculée sur les cours de clôture du jour de la centralisation des demandes. Les demandes de souscription et de rachat parvenant après 12 heures (heure de Paris) sont exécutées sur la base de la valeur liquidative suivant celle mentionnée ci-dessus.
Dans certains pays la souscription peut être réalisée selon des modalités autres qu’une souscription unique et en une seule fois. Pour l’Italie, les détails sur les modalités de souscription sont indiqués dans le « bulletin de souscription ».
La valeur liquidative est calculée quotidiennement à l’exception des jours de fermeture de la bourse de Paris et des jours fériés légaux français.
| J | J : Jour d'établissement de la VL | J+1 ouvré | J+2 ouvrés |
| --- | --- | --- | --- |

Centralisation avant 12h des ordres de souscription et de rachat
Exécution de l'ordre au plus tard en J	Calcul et publication de la valeur
liquidative
Règlement des souscriptions et des rachats
Modalités de passage d'un compartiment (ou d'une action) à un(e ) autre (switch)
Les demandes de passage (vente suivie d'un achat simultané) d'un compartiment à un autre (ou entre deux actions d'un même compartiment) sont possibles.
Toutefois, ces opérations ne seront envisageables que :
- sur des ordres exprimés en quantités
- sur des actions de compartiments exprimées dans la même devise
- sur des compartiments disposant de la même périodicité de valeur liquidative et la même date de centralisation
- sur des compartiments disposant des mêmes horaires de cut off de souscriptions rachats Les ordres sont réalisés sur la base de la prochaine valeur liquidative calculée.

Il convient de préciser qu’en cas de switch :
- le préavis éventuel n’est pas appliqué
- c’est la date de règlement livraison du rachat qui est appliquée aux deux pattes (souscription et rachat)Enfin, l'attention de l'investisseur est attirée sur le fait que selon le régime fiscal de son pays, cette opération peut entraîner l'application du régime fiscal des plus ou moins-values sur instruments financiers.

En application de l’article L. 214-8-7 du Code monétaire et financier, le rachat par le compartiment de ses actions, comme l’émission d'actions nouvelles, peuvent être suspendus, à titre provisoire, par la société de gestion, quand des circonstances exceptionnelles l’exigent et si l’intérêt des actionnaires le commande.
La valeur liquidative est disponible sur simple demande auprès de la société de gestion au 01.47.23.90.90 ou sur le site internet de la société de gestion (www.lfde.com).
Frais et Commissions
x nombre d'actions
x nombre d'actions
Commission de souscription non acquise à l'OPCVM	Valeur liquidative Commission de souscription acquise à l'OPCVM	Valeur liquidative
x nombre d'actions
Commission de rachat non acquise à l'OPCVM	Valeur liquidative
x nombre d'actions
Commission de rachat acquise à l'OPCVM	Valeur liquidative
8,00 % maximum Néant Néant Néant
| Frais facturés à l'OPCVM | Assiette |  | Taux barème |
| --- | --- | --- | --- |

Frais de gestion financière
- Frais administratifs externes à la société de gestionActif netAction A	2,392 % TTC maximumAction G	1,35 % TTC maximum
- 	Frais indirects maximum (commissions et frais de gestion)Actif net	(*)
- Commissions de mouvement perçues par la société de gestionPrélèvement sur chaque transaction ou opération0,40 % TTC maximum pour les actionsAction A	Néant
- Commission de surperformance	Actif netAction G(*) Le compartiment peut investir jusqu’à 10 % de son actif dans d’autres OPC dont les frais de gestion maximum seront de 2.392 %. Pour toute information complémentaire, vous pouvez contacter la société de gestion.

Les contributions dues pour la gestion de l’OPCVM en application du 4° du II de l’article L. 621-5-3 du code monétaire et financier ; les impôts, taxes, redevances et droits gouvernementaux (en relation avec le compartiment) exceptionnels et non récurrents sont imputées au compartiment.
En sus des frais ci-dessus, d'autres frais peuvent être supportés par le compartiment dans certaines circonstances tels que des coûts exceptionnels et non récurrents en vue d'un recouvrement des créances ou d'une procédure pour faire valoir un droit, sous réserve que ces frais soient systématiquement inférieurs aux montants recouvrés.
De plus, des frais liés à la recherche au sens de l’article 314-21 du règlement général de l’AMF peuvent être facturés au compartiment. Des informations complémentaires sur le fonctionnement de ces frais de recherche sont disponibles auprès de la société de gestion.

## Compartiment ECHIQUIER QME 	
- Code ISIN Action A : FR0012815876
- Code ISIN Action G CHF : FR0013174828
- Code ISIN Action G : FR0013300076
- Code ISIN Action I : FR0013133618
- Code ISIN Action R : FR0013174836Objectif de gestionECHIQUIER QME est un compartiment de gestion quantitative qui recherche la performance la plus élevée possible sur une période de 3 ans, peu corrélée aux évolutions des marchés financiers, avec une volatilité annuelle moyenne inférieure à 10%. Cet objectif peut être illustré par une recherche de performance nette de frais de gestoin supérieure à l'indice €ster capitalisé ou à+ 2% annualisé.

Le gérant ne peut contracter d'obligation de résultats. Les objectifs mentionnés sont fondés sur la réalisation d’hypothèses de marché de la société de gestion et ne constitue en aucun cas une promesse de rendement ou de performance du compartiment.
Indicateur de référence
Compte tenu de son objectif de gestion, il n’existe pas d’indicateur de référence pertinent pour le compartiment. L’indicateur sélectionné ci-dessous n’est donc pas représentatif du profil de risque supporté par le compartiment mais est un indicateur de comparaison a posteriori.
La performance du compartiment pourra être comparée avec le taux €STER Capitalisé, (code Bloomberg : OISESTR), il est utilisé uniquement à titre indicatif.
L'€STER (Euro Short Term Rate) est un taux quotidien qui reflète les coûts d'emprunt au jour le jour en euros non garantis pour les banques de la zone euro. Il est publié par la Banque Centrale Européenne.
Conformément au règlement (UE) 2016/1011 du Parlement européen et du Conseil de 8 juin 2016, la société de gestion dispose d'une procédure de suivi des indices de référence utilisés décrivant les mesures à mettre en œuvre en cas de modifications substantielles apportées à un indice ou de cessation de fourniture de cet indice.
Stratégie d'investissement
- Stratégies utiliséesLe compartiment ECHIQUIER QME a recours à une méthodologie de gestion qui met en oeuvre de manière systématique des stratégies de trading dont l’objectif est de réaliser des gains aussi bien sur des tendances de marché haussières que baissières. Cette méthode consiste à prendre des positions basées sur des signaux d’achats et de ventes générés par un modèle quantitatif à partir d’une analyse des historiques de cours et d’informations économétriques.

La méthodologie de gestion du compartiment comprend plus de 30 modèles quantitatifs propriétaires qui permettent de mettre en oeuvre deux groupes de stratégies complémentaires :
- des stratégies « momentum » qui permettent de modéliser dans le cadre d’une approche quantitative des mouvements de moyen/long terme entraînés par des déséquilibres entre l’offre et la demande sur les marchés. Cette méthode représente environ 70% du portefeuille.
- des stratégies « satellite » dont les algorithmes représentent environ 30% de l’allocation du portefeuille et qui tirent parti de sources de rendement indépendantes du momentum.

Afin de diversifier les opportunités de gain et de risque, le compartiment sera exposé à différentes classes d’actifs (indice actions, produits de taux, devises, matières premières), au travers d'une centaine de sous-jacents. Les indices actions n'auront aucune restriction en termes de zone géographique ni de taille de capitalisation (indices d'actions de grande capitalisation - supérieure à 10 milliards d'euros - et de moyenne capitalisation - comprise entre 1 et 10 milliars d'euros). Les devises seront des devises de pays développés ou de pays émergents.
L’exposition aux tendances de marché ainsi décrite sera principalement réalisée au travers d'un contrat financier, un contrat d'échange sur rendement global (ci-après "TRS" ou "Total Return Swap"), conclu avec la Société Générale. Ce TRS aura pour sous-jacent un indice basé sur des contrats futures sur les classes d'actifs auxquelles souhaite s'exposer le compartiment.
Concernant l'investissement de l'actif du compartiment, celui-ci sera réalisé jusqu'à 100% de son actif net dans des titres de dettes publiques de notation "Investment Grade" jugée équivalente par la société de gestion et libellées en euro. La maturité maximum de ces titres sera de 12 mois.
En fonction des opportunités de marché, le compartiment pourra également, de manière ponctuelle et à hauteur de 10% maximum de son actif net, recourir à des fonds indiciels ("trackers" ou "ETF") pour s'exposer à des actions ou indices, des devises, du crédit, des produits de taux ou matières premières.
La stratégie du compartiment est conforme aux dispositions de l'article 6 du Règlement SFDR. Compte tenu de sa stratégie décrite ci-dessus, aucune approche extra-financière n'est intégrée dans celle-ci et il n'y a aucune prise en compte des incidences négatives sur les risques de durabilité.
Alignement avec la Taxonomie
Les investissements sous-jacents à ce produit financier ne prennent pas en compte les critères de l'Union Européenne en matière d'activités économiques durables sur le plan environnemental.
- Les actifs (hors dérivés)
- Les actions :Néant
- Titres de créances et instruments du marché monétaire : Le compartiment investit jusqu'à 100% de son actif net dans des titres de dettes publiques de notation "Investment Grade" jugée équivalente par la société de gestion et libellées en euro. La maturité maximum des titres obligataires est de 12 mois. La duration moyenne du portefeuille obligataire sera inférieure à 1 an. Les principaux titres envisagés sont les Bons du Trésor émis par les Etats européens dont le risque de défaut est jugé le plus faible par la société de gestion.
- Investissement en titres d’autres Organismes de Placements CollectifsLe compartiment ne pourra pas investir plus de 10% de son actif net en titres d’autres OPCVM français et/ou européens, et en fonds d’investissement à vocation générale, notamment des fonds indiciels de type « Exchange Traded Fund (ETF) » ou tout autre OPC dans le cadre de la gestion de sa trésorerie. Il s’agira d’OPC de toute classification AMF. Le compartiment peut investir dans des OPC de la société de gestion ou d’une société liée.
- Instruments dérivésAfin de poursuivre l’objectif de gestion, le compartiment intervient de manière systématique sur un TRS, contrat financier conclu de gré à gré avec la Société Générale (établissement de crédit de l'Union Européenne ne disposant d'aucun pouvoir sur la composition ou la gestion du portefeuille de l'OPCVM).

Ce contrat financier portera sur toutes classes d’actifs dont les marchés d’actions ou d’indices actions, de devises, de produits de taux, de volatilité, de crédit et de matières premières.
Autrement dit, les risques sur lesquels le gérant désire intervenir sont :
- Actions : oui
- Taux : oui
- Change : oui
- Crédit : oui
- Volatilité : oui
- Matières premières : ouiLe TRS sera utilisé en vue de couvrir ou d’exposer le portefeuille. Il aura pour sous-jacents des contrats financiers à terme de type« Futures ». Il s’agira de futures listés sur des marchés organisés ayant pour sous-jacents : des instruments financiers (des actions), des devises, des taux d’intérêt, des rendements, des indices financiers (dont volatilité) et des matières premières.

Au sein du TRS, le système d’allocation des positions entre les différentes classes d'actifs est basé sur le principe de diversification du risque constaté sur chacun des contrats financiers à terme sur lesquels le TRS intervient.
- Titres intégrant des dérivésNéant
- DépôtsNéant
- Emprunt d'espècesLe compartiment peut être emprunteur d’espèces. Sans avoir vocation à être structurellement emprunteur d’espèces, le compartiment peut se trouver temporairement en position débitrice en raison des opérations liées à ses flux versés (investissements et désinvestissements en cours, opérations de souscriptions/rachats, ...) dans la limite de 10% de l'actif net.
- Opérations d'acquisition et de cession temporaires de titresNéantProfil de risqueVotre argent sera principalement investi dans des instruments financiers sélectionnés par la société de gestion. Ces instruments connaîtront les évolutions et les aléas des marchés.

Risque de perte en capital :
La perte en capital se produit lors de la vente d'un titre à un prix inférieur à sa valeur d'achat. L'investisseur est averti que son capital initialement investi peut ne pas lui être restitué. L'OPC ne bénéficie d'aucune garantie ou protection en capital.
Risque actions :
Si les actions ou les indices auxquels le portefeuille de l'OPC est exposé, baissent, la valeur liquidative de l'OPC pourra baisser.
Risques lié à l'investissement dans des actions de petite et moyenne capitalisation :
Sur les marchés de petites et moyennes capitalisations, le volume des titres cotés en Bourse est réduit, les mouvements de marché sont donc plus marqués à la baisse, et plus rapides que sur les grandes capitalisations. La valeur liquidative de l'OPC peut donc baisser plus rapidement et plus fortement.
Risque de change :
Il s’agit du risque de baisse des devises d’investissement par rapport à la devise de référence du portefeuille, l’euro. En cas de baisse d’une devise par rapport à l’euro, la valeur liquidative pourra baisser.
Risque de taux :
La valeur liquidative de l'OPC pourra baisser si les taux d’intérêt augmentent.
Risque de crédit :
Le risque de crédit correspond au risque de baisse de la qualité de crédit d’un émetteur privé ou de défaut de ce dernier. La valeur des titres de créance ou obligataires, dans lesquels est investi l’OPC, peut baisser, entraînant une baisse de la valeur liquidative.
Risque lié à la stratégie de gestion
- Risque de volatilité : La valeur liquidative est susceptible de connaître une volatilité élevée du fait de la composition de son portefeuille et de son exposition à la volatilité des marchés et / ou des techniques de gestion qui peuvent être utilisées.
- Risque lié à l'utilisation de produits dérivés : L'OPC peut avoir recours à des investissements financiers à terme. L’évolution du sous-jacent du produit dérivé peut alors être amplifié et avoir une incidence plus forte sur la VL.
- Risque lié à la stratégie de gestion : Les stratégies de gestion à rendement absolu sont des techniques consistant à profiter d’écarts de cours constatés (ou anticipés) entre marchés et/ou secteurs et/ou titres et/ou devises et/ou instruments. En cas d’évolution défavorable de ces prises de position (hausse des opérations vendeuses et/ou baisse des opérations acheteuses par exemple), la valeur liquidative de l’OPC pourra baisser.

Risque de contrepartie :
L'exposition de l'OPC est réalisé par le biais d'un TRS conclu de gré à gré avec une contrepartie unique. En cas de défaillance de cette contrepartie, celle-ci ne serait plus en mesure d’honorer les avoirs, titres, ou espèces ou les engagements pris avec l'OPC ; ces évènements pourraient avoir un impact négatif sur de la valeur liquidative de l'OPC.
Risque marché de marchandises :
Le compartiment sera exposé aux marchés internationaux de marchandises dont ceux de matières premières et de métaux précieux. Ces derniers peuvent être très volatiles et entraîner des baisses de la valeur liquidative du fonds.
Risque de durabilité
Tout événement ou toute situation dans le domaine environnemental, social ou de la gouvernance durable (par exemple, le changement climatique, la santé et la sécurité, les entreprises qui ne respectent pas les règles, telles que des sanctions pénales graves, etc.) qui, s’il survient, pourrait avoir un impact négatif réel ou potentiel sur la valeur de l’investissement. La survenance d'un tel événement ou d'une telle situation peut également conduire à une modification de la stratégie d'investissement de l’OPCVM, y compris l'exclusion des titres de certains émetteurs. Plus précisément, les effets négatifs des risques de durabilité peuvent affecter les émetteurs via une série de mécanismes, notamment : 1) une baisse des revenus; 2) des coûts plus élevés; 3) des dommages ou une dépréciation de la valeur des actifs; 4) coût du capital plus élevé ; et 5) amendes ou risques réglementaires. En raison de la nature des risques de
durabilité et de sujets spécifiques tels que le changement climatique, la probabilité que les risques de durabilité aient un impact sur les rendements des produits financiers est susceptible d'augmenter à plus long terme
Souscripteurs concernés et profil de l'investisseur type
Souscripteurs concernés :
- Action A : Tous souscripteurs
- Action G CHF : Réservée à la commercialisation par des intermédiaires financiers
- Action G : Réservée à la commercialisation par des intermédiaires financiers
- Action I : Réservée aux investisseurs institutionnels
- Action R : Réservée à la commercialisation par des intermédiaires financiers italiensProfil de l'investisseur type :Ce compartiment s’adresse à des investisseurs avec un horizon de placement minimum de 3 ans, désireux de diversifier leurs placements, en utilisant différentes techniques de gestion sur l’ensemble des marchés internationaux et recherchant une certaine décorrélation avec les indices de marchés et une volatilité inférieure à celle des marchés financiers d’actions.

Le montant qu'il est raisonnable d'investir dans ECHIQUIER QME dépend de la situation personnelle du porteur. Pour le déterminer, il doit tenir compte de son patrimoine personnel et éventuellement professionnel, de ses besoins d’argent actuels et à 3 ans, mais également de son souhait de prendre des risques ou, au contraire, de privilégier un investissement prudent. Il est également fortement recommandé de diversifier suffisamment les investissements afin de ne pas les exposer uniquement aux risques du compartiment.
Durée de placement recommandée
Supérieure à 3 ans.
Modalités de détermination et d'affectation des sommes distribuable
| Catégorie d'action(s) | Affectation du résultat net | Affectations des plus-values nettes réalisées |
| --- | --- | --- |
| Action A | Capitalisation | Capitalisation |
| Action G CHF | Capitalisation | Capitalisation |
| Action G | Capitalisation | Capitalisation |
| Action I | Capitalisation | Capitalisation |
| Action R | Capitalisation | Capitalisation |

Caractéristiques des actions : (devises de libellé, fractionnement, etc.)
Les actions A, I, R et G, sont libellées en Euros et sont décimalisées.
L'action G CHF est libellée en CHF Franc Suisse et est décimalisée. Cette action est couverte contre le risque de change CHF/ Euro.
La valeur d'origine de l'action A est fixée à 1 000 Euros.
La valeur d'origine de l'action G CHF est fixée à 100 Francs Suisse. La valeur d'origine de l'action G est fixée à 100 Euros.
La valeur d'origine de l'action I est fixée à 1 000 Euros. La valeur d'origine de l'action R est fixée à 1 000 Euros.
Modalités de souscription et de rachat
Les souscriptions et rachats sont recevables en millièmes d'actions.
Le montant minimum de la 1ère souscription de l'action A est de 1 000 Euros. Les souscriptions ultérieures peuvent être réalisées en millièmes d'actions.
Le montant minimum de la 1ère souscription de l'action G CHF est de 10 000 Francs Suisse. Les souscriptions ultérieures peuvent être réalisées en millièmes d'actions.
Le montant minimum à la 1ère souscription de l'action I est de 1 000 000 Euros, à l’exception de la société de gestion qui peut souscrire une unique action. Les souscriptions ultérieures peuvent être réalisées en millièmes d'actions.
Les demandes de souscription et de rachat sont centralisées chaque jour de bourse avant 12 heures (heure de Paris) auprès du dépositaire :
BNP PARIBAS SA
16, boulevard des Italiens, 75009 Paris
Adresse postale : Grands Moulins de Pantin, 9 rue du débarcadère, 93500 Pantin
Et sont exécutées sur la base de la prochaine valeur liquidative calculée sur les cours de clôture du jour de la centralisation des demandes. Les demandes de souscription et de rachat parvenant après 12 heures (heure de Paris) sont exécutées sur la base de la valeur liquidative suivant celle mentionnée ci-dessus.
Dans certains pays la souscription peut être réalisée selon des modalités autres qu’une souscription unique et en une seule fois. Pour l’Italie, les détails sur les modalités de souscription sont indiqués dans le « bulletin de souscription ».
La valeur liquidative est calculée quotidiennement à l’exception des jours de fermeture de la bourse de Paris et des jours fériés légaux français.
| J | J : Jour d'établissement de la VL | J+1 ouvré | J+2 ouvrés |
| --- | --- | --- | --- |

Centralisation avant 12h des ordres de souscription et de rachat
Exécution de l'ordre au plus tard en J
Calcul et publication de la valeur liquidative
Règlement des souscriptions et des rachats
Modalités de passage d'un compartiment (ou d'une action) à un(e ) autre (switch)
Les demandes de passage (vente suivie d'un achat simultané) d'un compartiment à un autre (ou entre deux actions d'un même compartiment) sont possibles.
Toutefois, ces opérations ne seront envisageables que :
- sur des ordres exprimés en quantités
- sur des actions de compartiments exprimées dans la même devise
- sur des compartiments disposant de la même périodicité de valeur liquidative et la même date de centralisation
- sur des compartiments disposant des mêmes horaires de cut off de souscriptions rachats Les ordres sont réalisés sur la base de la prochaine valeur liquidative calculée.

Il convient de préciser qu’en cas de switch :
- le préavis éventuel n’est pas appliqué
- c’est la date de règlement livraison du rachat qui est appliquée aux deux pattes (souscription et rachat)Enfin, l'attention de l'investisseur est attirée sur le fait que selon le régime fiscal de son pays, cette opération peut entraîner l'application du régime fiscal des plus ou moins-values sur instruments financiers.

En application de l’article L. 214-8-7 du Code monétaire et financier, le rachat par le compartiment de ses actions, comme l’émission d'actions nouvelles, peuvent être suspendus, à titre provisoire, par la société de gestion, quand des circonstances exceptionnelles l’exigent et si l’intérêt des actionnaires le commande.
La valeur liquidative est disponible sur simple demande auprès de la société de gestion au 01.47.23.90.90 ou sur le site internet de la société de gestion (www.lfde.com).
Frais et Commissions
| Frais à la charge de l'investisseur, prélevés lors des souscriptions et des rachats	Assiette	Taux barème |
| --- |
| Commission de souscription non acquise à l'OPCVM | Valeur liquidative x nombre d'actions | 3,00 % maximum |
| Commission de souscription acquise à l'OPCVM | Valeur liquidative x nombre d'actions | Néant |
| Commission de rachat non acquise à l'OPCVM | Valeur liquidative x nombre d'actions | Néant |
| Commission de rachat acquise à l'OPCVM | Valeur liquidative x nombre d'actions | Néant |

| Frais facturés à l'OPCVM | Assiette |  | Taux barème |
| --- | --- | --- | --- |

Frais de gestion financière
1	Frais administratifs externes
à la société de gestion
Actif net
Action A	1,50 % TTC maximum
Action G CHF	1,25 % TTC maximum
Action G	1,25 % TTC maximum
Action I	1,00 % TTC maximum
Action R	2,00 % TTC maximum (1)
2
Frais indirects maximum (commissions et frais de gestion)
Actif net	1,00 % TTC l'an maximum
3
Commissions de mouvement perçues par la société de gestion
Prélèvement sur chaque transaction ou opération
Néant
15 % TTC de la surperformance de l'OPC, nette de frais de gestion fixes,
4	Commission de surperformance	Actif net
- Les 2% intègrent une commission de distribution de 0,5% maximum.

au-delà du maximum entre 2 % et l'€ster Capitalisé sous réserve que la VL de l'OPC soit supérieure à la VL historique la plus élevée
(High Water Mark)
Les contributions dues pour la gestion de l’OPCVM en application du 4° du II de l’article L. 621-5-3 du code monétaire et financier ; les impôts, taxes, redevances et droits gouvernementaux (en relation avec le compartiment) exceptionnels et non récurrents sont imputées au compartiment.
Modalités de calcul de la commission de sur performance :
Fréquence de cristallisation de la commission de surperformance et période d'observation
La fréquence de cristallisation, à savoir la fréquence à laquelle les provisions de commission de surperformance peuvent être définitivement acquises à la société de gestion est annuelle. La période d'observation s’étend du 1er avril au 31 mars. Toutefois, suite à la modification de la date de clôture de la SICAV intervant au 31 mars 2022, la période courant depuis le 31 décembre 2021 sera supérieure à un an car prolongée jusqu'au 31 mars 2023. Elle sera ensuite tous les ans du 1er avril au 31 mars.
Période de référence de la performance
La période de référence de la performance est la période au cours de laquelle la performance est mesurée et comparée à celle de l’indicateur de référence et à l’issue de laquelle il est possible de réinitialiser le mécanisme de compensation de la sous-performance (ou performance négative) passée. Cette période est fixée à 5 ans glissants.
Indicateur de Référence
Maximum entre un seuil de 2% annualisé et l’€ster capitalisé.
Méthode de calcul
La commission de surperformance est provisionnée à chaque valeur liquidative.
La provision de commission de surperformance est ajustée à l’occasion de chaque calcul de la valeur liquidative, sur la base de 15%TTC de la surperformance de l’OPC par rapport à l’Indicateur de Référence, sous réserve que la valeur liquidative de l'OPC soit supérieure à la valeur liquidative historique de clôture annuelle la plus élevée (condition de High Water Mark).
Dans le cas d’une sous-performance de l’OPC par rapport à l’Indicateur de Référence, cette provision est réajustée par le biais de reprises sur provisions. Les reprises de provisions sont plafonnées à hauteur des dotations existantes.
La méthodologie appliquée pour le calcul de la commission de surperformance s’appuie sur la méthode de calcul de « l’actif fictif » qui permet de simuler un actif fictif subissant les mêmes conditions de souscriptions et rachats que l’OPC original, incrémenté de la performance de l’Indicateur de Référence. Cet actif fictif est ensuite comparé à la performance de l’actif réel de l’OPC. La différence entre les deux actifs donne donc la surperformance de l’OPC par rapport à son Indicateur de Référence.
Prélèvement de la commission de surperformance et période de rattrapage
- En cas de surperformance de l’OPC à l’issue de la période d'observation et de valeur liquidative de l’OPCVM supérieure à la valeur liquidative historique de clôture annuelle la plus élevée, la société de gestion perçoit les commissions provisionnées et une nouvelle période d'observation démarre.
- En cas de surperformance de l’OPC à l’issue de la période d'observation avec en parallèle une valeur liquidative inférieure à la valeur liquidative historique de clôture annuelle la plus élevée de l’OPC, la société de gestion ne perçoit aucunecommission mais une nouvelle période d'observation démarre.
- En cas de sous-performance de l’OPC par rapport à son indice de référence à l’issue de la période d'observation aucune commission n’est perçue et la période d'observation initiale est allongée de 12 mois (période de rattrapage) afin que cette sousperformance soit compensée avant que des commissions de surperformance ne deviennent exigibles à nouveau.
- La période d’observation peut ainsi être allongée jusqu’à 5 ans (période de référence). Au-delà, si des sous-performances résiduelles n’ont pas été rattrapées, alors elles sont abandonnées mais la valeur liquidative historique de clôture annuelle la plus élevée demeure le point qui doit être dépassé pour que des commissions soient prises. Si une autre année de sous-performance a eu lieu à l'intérieur de cette première période de 5 ans et qu'elle n'a pas été rattrapée à la fin de cette première période, une nouvelle période de 5 ans maximum s'ouvre à partir de cette nouvelle année de sous-performance.

En cas de rachat d'actions, s’il y a une provision pour commission de surperformance, la partie proportionnelle aux actions remboursées est versée à la société de gestion.
Exemples
Premier cas : l’OPC surperforme son indice sur chaque période d'observation et par conséquent sa valeur liquidative de fin d’exercice est supérieure à la valeur liquidative historique de clôture annuelle la plus élevée. Sur chaque période d'observation, des commissions vont être prélevées et chaque période d'observation sera de 12 mois.
Deuxième cas : En fonction des périodes d'observation, l'OPC sous-performe ou surperforme son indice et/ou a une valeur liquidative de fin d’exercice supérieure à la valeur liquidative historique de clôture annuelle la plus élevée :
|  | VL historiqu e la plus haute (HWN) | Perf OPC | VL de clôture | HWN dépass é | Perf indice | Perf relative constatée sur l'année | Sous- performan ce à compenser de l'année précédente | Performan ce relative nette | Sous- performan ce à compenser sur l'année suivante | Commissi on de surperf | Calcul de la commissio n de surperform ance |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |

| Année 1 | 100,00 € | 3% | 103,00 € | oui | 2% | 1% | 0% | 1% | 0% | oui | 15% x 1% |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Année | 103,00 € | -3% | 99,91 € | non | 2% | -5% | 0% | -5% | -5% | non | - |
| 2 |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Année | 103,00 € | 4% | 103,91 € | oui | 2% | 2% | -5% | -3% | -3% | non | - |
| 3 |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Année | 103,91 € | 2% |  | oui | 2% | 0% | -3% | -3% | -3% | non | - |
| 4 |  |  | 105,98 € |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Année | 105,98 € | 3% |  | oui | 2% | 1% | -3% | -2% | -2% | non | - |
| 5 |  |  | 109,16 € |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Année | 109,16 € | 5% |  | oui | 2% | 3% | -2% | 1% | 0% | oui | 15% x 1% |
| 6 |  |  | 114,62 € |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Année | 114,62 € | 3% |  | oui | 2% | 1% | 0% | 1% | 0% | oui | 15% x 1% |
| 7 |  |  | 118,06 € |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Année | 118,06 € | -7% |  | non | 2% | -9% | 0% | -9% | -9% | non | - |
| 8 |  |  | 109,80 € |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Année | 118,06 € | -5% |  | non | 2% | -7% | -9% | -16% | -16% | non | - |
| 9 |  |  | 104,31 € |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Année | 118,06 € | 0% |  | non | 2% | -2% | -16% | -18% | -18% | non | - |
| 10 |  |  | 104,31 € |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Année | 118,06 € | 5% |  | non | 2% | 3% | -18% | -15% | -15% | non | - |
| 11 |  |  | 109,52 € |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Année | 118,06 € | 5% |  | non | 2% | 2% | -15% | -13% | -4%* | non | - |
| 12 |  |  | 115,00 € |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Année | 118,06 € | 6% |  | oui | 2% | 4% | -4%* | 0% | 0% | non |  |
| 13 |  |  | 121,90 € |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Année 14 | 121,90 € | 4% | 126,77 € | oui | 2% | 2% | 0% | 2% | 2% | oui | 15% x 2% |

* La sous-performance de l'année 12 à compenser sur l'année suivante (année 13) est de -4% et non de -13% compte tenu du fait que la sousperformance résiduelle de l'année 8 qui n'était pas compensée (sous performance résiduelle de -9%) n'est plus pertinente puisque la période de 5 ans s'est écoulée (la sous-performance de l'année 8 ne peut être compensée que jusqu'à l'année 12).

## Compartiment ECHIQUIER VALUE EURO 	
- Code ISIN Action A : FR0011360700
- Code ISIN Action B : FR0014001OV9
- Code ISIN Action D : FR0011404425
- Code ISIN Action G : FR0007070883
- Code ISIN Action I : FR0014001ML4Dominante fiscaleLe compartiment est éligible au PEA.

Classification
Actions des pays de la zone euro
Objectif de gestion
ECHIQUIER VALUE EURO est un compartiment dynamique recherchant la performance à long terme à travers l'exposition sur les valeurs de la zone euro et avec référence à un indice MSCI EMU NET RETURN EUR. Cet indice, utilisé uniquement à titre indicatif, est calculé dividendes réinvestis.
Indicateur de référence
L’indice MSCI EMU NET RETURN EUR (code bloomberg M7EM) reflète l’objectif de gestion du compartiment. L’OPCVM n’étant ni indiciel, ni à référence indicielle, le MSCI EMU NET RETURN EUR ne constitue qu’un indicateur de comparaison a posteriori de la performance.
Le MSCI EMU NET RETURN EUR est un indice large, représentatif des places boursières de la Zone euro dans leur ensemble. Il est calculé en euros, dividendes réinvestis.
L’administrateur MSCI Limited de l’indice de référence MSCI EMU NET RETURN EUR est inscrit sur le registre d’administrateurs et d’indices de référence tenu par l’ESMA.
Conformément au règlement (UE) 2016/1011 du Parlement européen et du Conseil de 8 juin 2016, la société de gestion dispose d'une procédure de suivi des indices de référence utilisés décrivant les mesures à mettre en œuvre en cas de modifications substantielles apportées à un indice ou de cessation de fourniture de cet indice.
Stratégie d'investissement
- Stratégies utiliséesLe compartiment met en œuvre une gestion active et discrétionnaire conforme aux dispositions de l'article 8 du Règlement SFDR. Celle-ci est orientée vers les marchés des actions de la zone euro.

Afin de permettre l’éligibilité de l’OPCVM au PEA, il est investi à tout moment à hauteur de 75% minium en instruments financiers éligibles au PEA.
La gestion d’ECHIQUIER VALUE EURO s’appuie sur une sélection rigoureuse de titres -stock picking- obtenue au travers
de la mise en oeuvre d’un processus qui passe par la rencontre directe avec les entreprises dans lesquelles le compartiment investit.
La société de gestion s'engage à participer aux votes des Assemblées Générales des sociétés présentes en portefeuille de façon systématique. Pour plus d'information, l'investisseur est invité à se référer à la Politique de vote disponible sur le site internet www.lfde.com.
Cette gestion est basée sur une analyse fondamentale de chaque dossier, appuyée par une notation développée en interne et portant sur cinq critères que sont :
- la qualité du management de l’entreprise,
- la qualité de sa structure financière,
- la visibilité sur les futurs résultats de l’entreprise,
- les perspectives de croissance de son métier,
- l’aspect spéculatif de la valeur.

Les valeurs retenues font l’objet de la fixation d’objectifs de prix d’achat et de prix de vente.
Les dossiers sélectionnés ont ainsi fait l’objet d’un processus très sélectif et qualitatif. La méthodologie impliquant la fixation d’un prix d’achat et d’un prix de vente permet de se positionner sur des dossiers présentant un potentiel d’appréciation future par le marché.
Le compartiment intègre de façon systématique les critères environnementaux, sociaux et de gouvernance. Les exemples d’indicateurs retenus pour chacun des critères E, S et G sont les suivants :
- Indicateurs environnementaux : politique environnementale et actions, résultats des plans d’actionmis en place par l’entreprise, exposition des fournisseurs aux risques environnementaux, impact positif ou négatif des produits sur l’environnement
- Indicateurs sociaux: attractivité de la marque employeur, fidélisation des employés, lutte contre la discrimination, protection des salariés, exposition des fournisseurs aux risques sociaux, relations avec la société civile.
- Indicateurs de gouvernance : compétence de l’équipe dirigeant, contre-pouvoirs, respect des actionnaires minoritaires, éthique des affaires.

Les objectifs extra financiers consistent dans le cadre de la gestion du fonds à :
- Mener une analyse ESG sur les émetteurs (minimum à 90%)La note ESG sur 10 qui est attribuée à chaque émetteur. Cette notation est déterminée par une méthodologie interne à la société de gestion et est composée de la façon suivante :
- Gouvernance : La note de Gouvernance représente environ 60% de la note ESG globale.Il s’agit d’un parti pris historique de La Financière de l’Echiquier qui attache depuis sa création une importance particulière à ce sujet.
- Environnement et Social : Les critèressociaux et environnementaux sont rassemblés en une note de Responsabilité. Le calcul de celle-ci tient compte du type de société concerné:
- Pour les valeurs industrielles : les critères sociauxet environnementaux sont équipondérés au sein de la notede Responsabilité;
- Pour les valeurs de service : la note "Social" contribue à hauteur de 2/3 dans la note de "Responsabilité" tandis que la note "Environnement" représente 1/3 de la note de Responsabilité.
- Disposer d’une note moyenne ESG supérieure à celle de son univers d’investissement.
- Mener une approche d'exclusion basée sur des exclusions sectorielles et normaltives.
- Mettre en oeuvre un filtre basé sur les convictions ESG (existance d'une note minimum).

Enfin, l’équipe de gestion prend en compte les principales incidences négatives en matière de durabilité dans ses décisions d'investissement.
Les limites méthodologiques de l’approche ESG concernent principalement la fiabilité des données extra financières publiées par les émetteurs et le caractère subjectif de la notation mise en œuvre au sein de la société de gestion.
Pour une information plus détaillée sur la méthodologie de notation extra-financière mise en œuvre dans le compartiment et ses limites, l'investisseur est invité à se référer au site internet : www.lfde.com.
Alignement avec la Taxonomie
Le compartiment peut investir dans des activités économiques durables sur le plan environnemental. Cependant, la note ESG attribuée à chaque titre résulte d’une analyse globale prenant également en compte des critères sociaux et de gouvernance. Elle ne permet donc pas une approche ciblée sur un objectif particulier de la Taxonomie européenne ni l’évaluation du degré d’alignement d’un investissement.
Le principe consistant à “ne pas causer de préjudice important” s’applique uniquement aux investissements sous-jacents au produit financier qui prennent en compte les critères de l’Union européenne en matière d’activités économiques durables sur le plan environnemental. Les investissements sous-jacents à la portion restante de ce produit financier ne prennent pas en compte les critères de l’Union européenne en matière d’activités économiques durables sur le plan environnemental. Le compartiment s'engage à un alignement de 0% avec la Taxonomie européenne.
En fonction des convictions du gérant, la construction du portefeuille peut conduire à un portefeuille concentré (moins de 50 valeurs).
- Les actifs (hors dérivés)
	- Les actions :Le compartiment est exposé à hauteur de 60 % minimum sur les marchés des actions de la zone euro. L’exposition au risque actions en dehors de la zone euro est limitée à 10 % de l’actif.


Les titres susceptibles d’être sélectionnés sont des valeurs de tous secteurs d’activité et de toutes tailles de capitalisation, étant précisé que le compartiment privilégiera à long terme les valeurs dont la capitalisation boursière est inférieure à 15 milliards d’euros.
- Titres de créances et instruments du marché monétaire :Dans la limite de 25 %, le compartiment peut investir :
- dans des titres de créances négociables. L’échéance maximum des titres de créances utilisés dans le cadre de la gestion de la trésorerie du compartiment sera de 5 ans. Les titres court terme ainsi utilisés bénéficient d’une notation Standard & Poor’s court terme « Investment grade » -ou notation équivalente dans une autre agence de notation. Les TCN réputés « spéculatifs », ou non notés sont autorisés dans la limite de 10% et font l’objet d’un suivi par la recherche interne de La Financière de l’Echiquier.
- dans des titres obligataires. Dans ce cadre, une attention particulière sera portée à la qualité de crédit des entreprises émettant ces titres. Les titres concernés sont des titres réputés« Investment grade » à savoir notés au minimum BBB- par Standard & Poor’s ou équivalent ou considérés comme tels par l’équipe de gestion. La maturité maximum des titres obligataires est de 10 ans. Les obligations réputées « spéculatives » ou non notées sont autorisées dans la limite de 10% et font l’objet d’un suivi par la recherche interne de LA FINANCIERE DE L’ECHIQUIER. La gestion ne se fixe pas de limite dans la répartition entre émetteurs souverains et privés.

Lors de l’acquisition et du suivi en cours de vie des titres, l’appréciation du risque de crédit repose sur la recherche et l’analyse interne de La Financière de l’Echiquier ainsi que sur les notations proposées par les agences.
Les notations mentionnées ci-dessus sont celles retenues par le gérant lors de l’investissement initial. En cas de dégradation de la notation pendant la durée de vie de l’investissement, le gérant effectue une analyse au cas par cas de chaque situation et décide ou non de conserver la ligne concernée. Les limites d’investissement définies en fonction de l’appréciation du risque de crédit par les agences de notation pourront ainsi être légèrement modifiées en fonction de l’analyse propre de l’équipe de gestion.
- Investissement en titres d’autres Organismes de Placements CollectifsLe compartiment ne pourra pas investir plus de 10% de son actif en parts ou actions d’OPCVM français et/ou européens et en fonds d’investissement à vocation générale. Il s’agira d’OPC de toute classification AMF sous réserve de ne pas être en contradiction avec la stratégie d’investissement. Il peut s’agir d’OPC gérés par la société de gestion ou par une société liée.
- Instruments dérivésLe compartiment se réserve la possibilité d’intervenir sur les instruments financiers à terme négociés sur les marchés réglementés européens, non réglementés ou de gré à gré. Dans ce cadre, le compartiment pourra prendre des positions en vue de couvrir le portefeuille ; il pourra, en outre, prendre des positions en vue de l’exposer à des secteurs d’activité, à des actions ainsi qu’à des titres ou valeurs assimilées, à des indices afin de respecter l’objectif de gestion. Le compartiment pourra prendre des positions en vue de couvrir le portefeuille au risque de change. Les instruments utilisés sont :
- futures sur indices,
- options sur titres et sur indices,
- options de change.

Ces opérations seront effectuées dans la limite d’une fois l’actif du compartiment.
Les instruments financiers sont conclus avec des intermédiaires sélectionnés par la Société de Gestion qui ne disposent d’aucun pouvoir sur la composition ou la gestion du portefeuille du compartiment.
- Titres intégrant des dérivésLe gérant pourra investir sur des titres intégrant des dérivés (warrants, bon de souscription, obligations convertibles, etc…) négociés sur des marchés réglementés ou de gré à gré. Aucune contrainte de notation ne s’applique aux obligations convertibles. Dans ce cadre , le gérant pourra prendre des positions en vue de couvrir et/ou d’exposer le portefeuille à des secteurs d’activité, zones géographiques, taux, actions (tous types de capitalisation), change, titres et valeurs mobilières assimilés ou indices dans le but de réaliser l’objectif de gestion.

Le recours à des titres intégrant des dérivés, par rapport aux autres instruments dérivés énoncés ci-dessus, sera justifié notamment par la volonté du gérant d’optimiser la couverture ou, le cas échéant, la dynamisation du portefeuille en réduisant le cout lié à l’utilisation de ces instruments financiers afin d’atteindre l’objectif de gestion.
Dans tous les cas, le montant des investissements en titres intégrant des dérivés ne pourra dépasser plus de 10% de l’actif net. Le risque lié à ce type d’investissement sera limité au montant investi pour l’achat.
- DépôtsNéant
- Emprunt d'espècesLe compartiment peut être emprunteur d’espèces. Sans avoir vocation à être structurellement emprunteur d’espèces, le compartiment peut se trouver temporairement en position débitrice en raison des opérations liées à ses flux versés (investissements et désinvestissements en cours, opérations de souscriptions/rachats, ….) dans la limite de 10%.
- Opérations d'acquisition et de cession temporaires de titresNéantProfil de risqueVotre argent sera principalement investi dans des instruments financiers sélectionnés par la société de gestion. Ces instruments connaîtront les évolutions et les aléas des marchés.

Risque de perte en capital :
La perte en capital se produit lors de la vente d'un titre à un prix inférieur à sa valeur d'achat. L'investisseur est averti que son capital initialement investi peut ne pas lui être restitué. L'OPC ne bénéficie d'aucune garantie ou protection en capital.
Risque actions :
Si les actions ou les indices auxquels le portefeuille de l'OPC est exposé, baissent, la valeur liquidative de l'OPC pourra baisser.
Risques lié à l'investissement dans des actions de petite et moyenne capitalisation :
Sur les marchés de petites et moyennes capitalisations, le volume des titres cotés en Bourse est réduit, les mouvements de marché sont donc plus marqués à la baisse, et plus rapides que sur les grandes capitalisations. La valeur liquidative de l'OPC peut donc baisser plus rapidement et plus fortement.
Risque de gestion discrétionnaire :
Le style de gestion discrétionnaire appliqué à l'OPC repose sur la sélection des valeurs. Il existe un risque que l'OPC ne soit pas investi à tout moment sur les valeurs les plus performantes. La performance de l'OPC peut donc être inférieure à l'objectif de gestion. La valeur liquidative de l'OPC peut en outre avoir une performance négative.
Risque de taux :
La valeur liquidative de l'OPC pourra baisser si les taux d’intérêt augmentent.
Risque de crédit :
Le risque de crédit correspond au risque de baisse de la qualité de crédit d’un émetteur privé ou de défaut de ce dernier. La valeur des titres de créance ou obligataires, dans lesquels est investi l’OPC, peut baisser, entraînant une baisse de la valeur liquidative.
Risque de change :
Il s’agit du risque de baisse des devises d’investissement par rapport à la devise de référence du portefeuille, l’euro. En cas de baisse d’une devise par rapport à l’euro, la valeur liquidative pourra baisser.
Risque de durabilité ou risque lié à l’investissement durable : Tout événement ou toute situation dans le domaine environnemental, social ou de la gouvernance durable (par exemple, le changement climatique, la santé et la sécurité, les entreprises qui ne respectent pas les règles, telles que des sanctions pénales graves, etc.) qui, s’il survient, pourrait avoir un impact négatif réel ou potentiel sur la valeur de l’investissement. La survenance d'un tel événement ou d'une telle situation peut également conduire à une modification de la stratégie d'investissement de l’OPCVM, y compris l'exclusion des titres de certains émetteurs. Plus précisément, les effets négatifs des risques de durabilité peuvent affecter les émetteurs via une série de mécanismes, notamment : 1) une baisse des revenus; 2) des
coûts plus élevés; 3) des dommages ou une dépréciation de la valeur des actifs; 4) coût du capital plus élevé ; et 5) amendes ou risques réglementaires. En raison de la nature des risques de durabilité et de sujets spécifiques tels que le changement climatique, la probabilité que les risques de durabilité aient un
impact sur les rendements des produits financiers est susceptible d'augmenter à plus long terme.
Souscripteurs concernés et profil de l'investisseur type
Souscripteurs concernés :
- Action A : Tous souscripteurs
- Action B : Tous souscripteurs via des intermédiaires financiers internationaux
- Action D : Tous souscripteurs
- Action G : Réservée aux investisseurs institutionnels et à la commercialisation par des intermédiaires financiers
- Action I : Réservée aux investisseurs institutionnels et à la commercialisation par des intermédiaires financiers internationauxProfil de l'investisseur type :Le compartiment s’adresse à des personnes physiques ou investisseurs institutionnels conscients des risques inhérents à la détention d'actions d’un tel compartiment, risque élevé dû à l’investissement en actions de la zone euro.

ECHIQUIER VALUE EURO peut servir de support à des contrats individuels d’assurance vie à capital variable, libellés en unités de comptes.
ECHIQUIER VALUE EURO peut servir de support d’investissement à des OPCVM gérés par La Financière de l'Echiquier.
Le montant qu'il est raisonnable d'investir dans ECHIQUIER VALUE EURO dépend de la situation personnelle du porteur. Pour le déterminer, il doit tenir compte de son patrimoine personnel et éventuellement professionnel, de ses besoins d’argent actuels et à 5 ans, mais également de son souhait de prendre ou non des risques sur les marchés actions. Il est également fortement recommandé de diversifier suffisamment les investissements afin de ne pas les exposer uniquement aux risques du compartiment.
Durée de placement recommandée
Supérieure à 5 ans.
Modalités de détermination et d'affectation des sommes distribuables
| Catégorie d'action(s) | Affectation du résultat net | Affectations des plus-values nettes réalisées |
| --- | --- | --- |
| Action A | Capitalisation | Capitalisation |
| Action B | Capitalisation | Capitalisation |
| Action D | Distribution | Distribution |
| Action G | Capitalisation | Capitalisation |
| Action I | Capitalisation | Capitalisation |

Fréquence de distribution des revenus
La partie des sommes distribuables, et dont la distribution a été décidée par la société de gestion, est versée annuellement dans un délai de cinq mois suivant la clôture de l’exercice. La société de gestion se laisse néanmoins la possibilité de réaliser des versements d’acomptes en cours d’année.
Caractéristiques des actions : (devises de libellé, fractionnement, etc.)
Les actions A, B, D, G et I sont libellées en Euros et sont décimalisées en millièmes.
La valeur d'origine de l'action A est fixée à 100 Euros. La valeur d'origine de l'action B est fixée à 100 Euros La valeur d'origine de l'action D est fixée à 100 Euros. La valeur d'origine de l'action G est fixée à 1 000 Euros. La valeur d'origine de l'action I est fixée à 1 000 Euros.
Modalités de souscription et de rachat
Le montant minimum de la première souscription de l'action I est de 100.000 €, à l'exception de la société de gestion qui peut souscrire sans montant minimum.
Les souscriptions et rachats sont recevables en millièmes d'actions.
Les demandes de souscription et de rachat sont centralisées chaque jour de bourse avant 12 heures (heure de Paris) auprès du dépositaire :
BNP PARIBAS SA
16, boulevard des Italiens, 75009 Paris
Adresse postale : Grands Moulins de Pantin, 9 rue du débarcadère, 93500 Pantin
Et sont exécutées sur la base de la prochaine valeur liquidative calculée sur les cours de clôture du jour de la centralisation des demandes. Les demandes de souscription et de rachat parvenant après 12 heures (heure de Paris) sont exécutées sur la base de la valeur liquidative suivant celle mentionnée ci-dessus.
Dans certains pays la souscription peut être réalisée selon des modalités autres qu’une souscription unique et en une seule fois. Pour l’Italie, les détails sur les modalités de souscription sont indiqués dans le « bulletin de souscription ».
La valeur liquidative est calculée quotidiennement à l’exception des jours de fermeture de la bourse de Paris et des jours fériés légaux français.
| J | J : Jour d'établissement de la VL | J+1 ouvré | J+2 ouvrés |
| --- | --- | --- | --- |

Centralisation avant 12h des ordres de souscription et de rachat
Exécution de l'ordre au plus tard en J	Calcul et publication de la valeur
liquidative
Règlement des souscriptions et des rachats
Modalités de passage d'un compartiment (ou d'une action) à un(e ) autre (switch)
Les demandes de passage (vente suivie d'un achat simultané) d'un compartiment à un autre (ou entre deux actions d'un même compartiment) sont possibles.
Toutefois, ces opérations ne seront envisageables que :
- sur des ordres exprimés en quantités
- sur des actions de compartiments exprimées dans la même devise
- sur des compartiments disposant de la même périodicité de valeur liquidative et la même date de centralisation
- sur des compartiments disposant des mêmes horaires de cut off de souscriptions rachatsLes ordres sont réalisés sur la base de la prochaine valeur liquidative calculée. Il convient de préciser qu’en cas de switch :
- le préavis éventuel n’est pas appliqué
- c’est la date de règlement livraison du rachat qui est appliquée aux deux pattes (souscription et rachat)Enfin, l'attention de l'investisseur est attirée sur le fait que selon le régime fiscal de son pays, cette opération peut entraîner l'application du régime fiscal des plus ou moins-values sur instruments financiers.

En application de l’article L. 214-8-7 du Code monétaire et financier, le rachat par le compartiment de ses actions, comme l’émission d'actions nouvelles, peuvent être suspendus, à titre provisoire, par la société de gestion, quand des circonstances exceptionnelles l’exigent et si l’intérêt des actionnaires le commande.
La valeur liquidative est disponible sur simple demande auprès de la société de gestion au 01.47.23.90.90 ou sur le site internet de la société de gestion (www.lfde.com).
Frais et Commissions
| Frais à la charge de l'investisseur, prélevés lors des souscriptions et des rachats	Assiette	Taux barème |
| --- |
| Commission de souscription non acquise à l'OPCVM | Valeur liquidative x nombre d'actions | 3,00 % maximum |
| Commission de souscription acquise à l'OPCVM | Valeur liquidative x nombre d'actions | Néant |
| Commission de rachat non acquise à l'OPCVM | Valeur liquidative x nombre d'actions | Néant |
| Commission de rachat acquise à l'OPCVM | Valeur liquidative x nombre d'actions | Néant |

| Frais facturés à l'OPCVM | Assiette |  | Taux barème |
| --- | --- | --- | --- |

Frais de gestion financière
1 Frais administratifs externes à la société de gestion
Actif net
Action A	2,392 % TTC maximum
Action B	1,55 % TTC maximum
Action D	2,392 % TTC maximum
Action G	1,50 % TTC maximum
Action I	1,00 % TTC maximum
2
Frais indirects maximum (commissions et frais de gestion)
Actif net	(*)
3
Commissions de mouvement perçues par la société de gestion
Prélèvement sur chaque transaction ou opération
0,40 % TTC maximum pour les actions
Action A	Néant
Action B	Néant
4  Commission de surperformance	Actif net
Action D	Néant
Action G	Néant
Action I	Néant
(*) Le compartiment peut investir jusqu’à 10 % de son actif dans d’autres OPC dont les frais de gestion maximum seront de 2.392 %. Pour toute information complémentaire, vous pouvez contacter la société de gestion.
Les contributions dues pour la gestion de l’OPCVM en application du 4° du II de l’article L. 621-5-3 du code monétaire et financier ; les impôts, taxes, redevances et droits gouvernementaux (en relation avec le compartiment) exceptionnels et non récurrents sont imputées au compartiment.
En sus des frais ci-dessus, d'autres frais peuvent être supportés par le compartiment dans certaines circonstances tels que des coûts exceptionnels et non récurrents en vue d'un recouvrement des créances ou d'une procédure pour faire valoir un droit, sous réserve que ces frais soient systématiquement inférieurs aux montants recouvrés.
De plus, des frais liés à la recherche au sens de l’article 314-21 du règlement général de l’AMF peuvent être facturés au compartiment. Des informations complémentaires sur le fonctionnement de ces frais de recherche sont disponibles auprès de la société de gestion.

## Compartiment ECHIQUIER ALPHA MAJOR SRI 	
- Code ISIN Action A : FR0013406691
- Code ISIN Action G : FR0013406717
- Code ISIN Action I : FR0013406709Dominante fiscaleLe compartiment est éligible au PEA.

Objectif de gestion
ECHIQUIER ALPHA MAJOR SRI a pour objectif de délivrer une performance, après prise en compte des frais courants, supérieure à celle de l'indice de référence composite suivant : 80% €STER CAPITALISE, 20% MSCI EUROPE NR en cherchant
à réduire significativement la volatilité des marchés actions.
Cet objectif est associé à une démarche de nature extra financière, intégrant la prise en compte de critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG). L'objectif extra-financier est de contribuer à faire progresser les entreprises sur les enjeux ESG en engageant avec elles un dialogue régulier et en partageant avec elles des axes d'amélioration précis et suivis dans le temps.
L’objectif extra-financier du compartiment est conforme aux dispositions de l’article 8 du Règlement SFDR.
Indicateur de référence
L’indice MSCI EUROPE (ticker Bloomberg MSDEE15N) est un indicateur représentatif de l’évolution des marchés actions des pays les plus développés en Europe. Il est calculé en euros, et dividendes réinvestis.
L'indice composite utilise l'€STER capitalisé (code Bloomberg : OISESTR). L'€STER (Euro Short Term Rate) est un taux quotidien qui reflète les coûts d'emprunt au le jour le jour en euros non garantis pour les banques de la zone euro. Il est publié par la Banque Centrale Européenne.
L'administrateur de l'indice, MSCI Europe, MSCI Limited, est inscrit sur le registre d’administrateurs et d’indices de référence tenu par l’ESMA.
Conformément au règlement (UE) 2016/1011 du Parlement européen et du Conseil de 8 juin 2016, la société de gestion dispose d'une procédure de suivi des indices de référence utilisés décrivant les mesures à mettre en œuvre en cas de modifications substantielles apportées à un indice ou de cessation de fourniture de cet indice.
Stratégie d'investissement
- Stratégies utiliséesAfin de réaliser son objectif de gestion, le compartiment met en œuvre une stratégie d'investissement combinant des investissements en actions et une couverture du risque actions notamment au travers de l'utilisation d'instruments dérivés.

L'exposition nette du portefeuille au marché actions restera à tout moment comprise entre 0 et 40% avec un objectif d'exposition moyenne de 20 %.
Sur la partie investissement actions, la gestion est orientée vers les marchés des actions européennes et notamment sur des grandes valeurs européennes. La gestion se réserve toutefois la possibilité d'investir sur des petites et moyennes valeurs européennes dans la limite de 40% de l'actif net.
La gestion d'ECHIQUIER ALPHA MAJOR SRI s’appuie sur une sélection rigoureuse de titres "stock picking" obtenue au travers de la mise en oeuvre d’un processus approfondi d’évaluation des sociétés mises en portefeuille.
La société de gestion s'engage à participer aux votes des Assemblées Générales des sociétés présentes en portefeuille de façon systématique. Pour plus d'information, l'investisseur est invité à se référer à la Politique de vote disponible sur le site internet www.lfde.com.
Cette gestion est basée sur une analyse fondamentale de chaque dossier, appuyée par une notation développée en interne et portant sur plusieurs critères que sont notamment :
- la qualité du management de l’entreprise,
- la qualité de sa structure financière,
- la visibilité sur les futurs résultats de l’entreprise,
- les perspectives de croissance de son métier,
- les aspects environnementaux et sociaux,
- l’aspect spéculatif de la valeur.

Les valeurs retenues font l’objet de la fixation d’objectifs de prix d’achat et de prix de vente.
Les dossiers sélectionnés ont ainsi fait l’objet d’un processus très sélectif s’appuyant sur de l’analyse quantitative et qualitative. La méthodologie impliquant la fixation d’un prix d’achat et d’un prix de vente permet de se positionner sur des dossiers présentant un potentiel d’appréciation future par le marché.
Approche ISR mise en oeuvre par le compartiment
L'univers d'invessement de départ est constitué des valeurs européennes de toutes capitalisations.
Ce compartiment ISR intègre de manière systématique les critères environnementaux, sociaux et de gouvernance à la gestion financière.
Cela a un impact sur la sélection des titres en portefeuille.
Les exemples d’indicateurs retenus pour chacun des critères E, S et G sont les suivants :
- Indicateurs environnementaux : politique environnementale et actions, résultats des plans d’action mis en place par l’entreprise, exposition des fournisseurs aux risques environnementaux, impact positif ou négatif des produits sur l’environnement.
- Indicateurs sociaux : attractivité de la marque employeur, fidélisation des employés, lutte contre la discrimination, protection des salariés, exposition des fournisseurs aux risques sociaux, relations avec la société civile.
- Indicateurs de gouvernance : compétence de l’équipe dirigeante, contre-pouvoirs, respect des actionnaires minoritaires, éthique des affaires.

Le compartiment s’attache à sélectionner les émetteurs les mieux notés d’un point de vue extra-financier dans leur univers d’investissement (approche « best in universe »). Ce compartiment cherche également à investir dans des sociétés qui entament leur démarche RSE et sont dans une dynamique positive d’amélioration de leurs pratiques ESG (approche « best effort »).
Le compartiment applique deux filtres extra-financiers sur sa sélection de valeurs : après l’exclusion des secteurs et pratiques controversés, ces dernières doivent respecter une note ESG minimum. Ces notations sont déterminées par la société de gestion et appliquées sur l'ensemble du portefeuille.
Le taux de notation ESG des émetteurs en portefeuille devra toujours être égal à 100%.
La note ESG est sur 10 et est attribuée à chaque émetteur. Celle- ci est composée de la façon suivante :
- Gouvernance : La note de Gouvernance représente environ 60% de la note ESG globale. Il s’agit d’un parti pris historique de La Financière de l’Echiquier qui attache depuis sa création une importance particulière à ce sujet.
- Environnement et Social : Les critères sociaux et environnementaux sont rassemblés en une note de Responsabilité. Le calcul de celle-ci tient compte du type de société concernée :
	- Pour les valeurs industrielles : les critères sociaux et environnementaux sont équipondérés au sein de la note de Responsabilité.
	- Pour les valeurs de service : la note « Social » contribue à hauteur de 2/3 dans la note de « Responsabilité » tandis que la note « Environnement » représente 1/3 de la note de«Responsabilité ».


Cette note peut être réduite en cas de controverse significative. La note ESG minimale est fixée à 6/10 pour ce compartiment
Dans le cas où une entreprise verrait sa notation baisser en dessous du minimum requis par la société de gestion pour le compartiment, la position sur l’émetteur serait cédée dans le meilleur intérêt des actionnaires.
Cette approche ESG aboutit à un taux de sélectivité (réduction de l’univers d’investissement tel que défini plus haut) d’au moins 20%.
Limites méthodologiques
L’approche en matière d’analyse ISR d’entreprises mise en œuvre par La Financière de l’Echiquier repose sur une analyse qualitative des pratiques environnementales, sociales et de la gouvernance de ces acteurs. Plusieurs limites peuvent être identifiées, en lien avec la méthodologie de la société de gestion
mais aussi plus largement avec la qualité de l’information disponible sur ces sujets.
En effet, l’analyse se fonde en grande partie sur des données qualitatives et quantitatives communiquées par les entreprises elles-mêmes et est donc dépendante de la qualité de cette information. Bien qu’en amélioration constante, les reportings ESG des entreprises restent encore parcellaires et hétérogènes. Afin de rendre son analyse la plus pertinente possible, la Financière de l'Echiquier se concentre sur les points les plus susceptibles d’avoir un impact concret sur les entreprises étudiées et sur la société dans son ensemble. Ces enjeux clés sont définis au cas par cas et ne sont, par définition, pas exhaustifs.
Enfin, bien que la méthodologie d’analyse de la société de gestion ait pour objectif d’intégrer des éléments prospectifs permettant de l’assurer de la qualité environnementale et sociale des entreprises dans lesquelles il investit, l’anticipation de la survenue de controverses reste un exercice difficile à prévoir, et peuvent l’amener à revoir a posteriori son opinion sur la qualité ESG d’un émetteur en portefeuille.
Par ailleurs, l’approche « best in universe » se base sur une analyse subjective des critères ESG. Ainsi, l’avis de la société de gestion sur les émetteurs peut varier dans le temps. De plus, l’approche « best effort », qui consiste à sélectionner les émetteurs étant dans une dynamique d’amélioration de leurs pratiques ESG, peut présenter des limites ; il est possible que certains émetteurs ne présentent pas des progrès suffisant par rapport aux attentes.
Enfin, l’équipe de gestion prend en compte les principales incidences négatives en matière de durabilité dans ses décisions d'investissement.
Pour une information plus détaillée sur la méthodologie de notation mise en œuvre dans le compartiment et ses limites, l’investisseur est invité à se référer au Code de Transparence de La Financière de l’Echiquier disponible sur le site internet www.lfde.com.
Alignement avec la Taxonomie
Le compartiment peut investir dans des activités économiques durables sur le plan environnemental. Cependant, la note ESG attribuée à chaque titre résulte d’une analyse globale prenant également en compte des critères sociaux et de gouvernance. Elle ne permet donc pas une approche ciblée sur un objectif particulier de la Taxonomie européenne ni l’évaluation du degré d’alignement d’un investissement.
Le principe consistant à “ne pas causer de préjudice important” s’applique uniquement aux investissements sous-jacents au produit financier qui prennent en compte les critères de l’Union européenne en matière d’activités économiques durables sur le plan environnemental. Les investissements sous-jacents à la portion restante de ce produit financier ne prennent pas en compte les critères de l’Union européenne en matière d’activités économiques durables sur le plan environnemental. Le compartiment s'engage à un alignement de 0% avec la Taxonomie européenne.
En fonction des convictions du gérant, la construction du portefeuille peut conduire à un portefeuille concentré (moins de 50 valeurs).
Sur la partie couverture, la gestion aura notamment recours aux instruments dérivés (notamment futures) afin de désensibiliser le portefeuille au risque de marché. Il pourra en outre prendre des positions en vue de l'exposer à des secteurs d'activité ou zones géographiques ou caractéristiques de style (valeurs de croissance, valeurs de rendement, valeurs décotées , ...), à des indices en vue de réaliser l'objectif de gestion.
Afin de permettre l’éligibilité de l’OPCVM au PEA, il est investi à tout moment à hauteur de 75% minium en instruments financiers éligibles au PEA.
- Les actifs (hors dérivés)
	- Les actions :Le compartiment est principalement investi sur les actions de l’Union Européenne. Il pourra par ailleurs investir jusqu’à 25 % hors de l’Union Européenne (toutes zones géographiques mais dans la limite de 10% dans des pays émergents).


Les investissements se feront à hauteur de 60% minimum en valeurs représentatives de grandes capitalisations (supérieures à 10 milliards de capitalisation boursière) et de tous secteurs d’activité. Par ailleurs, le compartiment pourra recourir à des petites et moyennes valeurs européennes (respectivement inférieures à 1 milliard et entre 1 et 10 milliards de capitalisation boursière) dans la limite de 40% des actifs détenus.
En revanche, l'exposition (nette de couverture) aux marchés actions restera à tout moment comprise entre 0 et 40 %.
- Titres de créances et instruments du marché monétaire :Dans la limite de 25 %, le compartiment peut investir :
- dans des titres de créances négociables. L’échéance maximum des titres de créances utilisés dans le cadre de la gestion de la trésorerie sera de 5 ans. Les titres court terme ainsi utilisés bénéficient d’une notation Standard & Poor’s court terme « Investment grade » ou notation équivalente dans une autre agence de notation. Les TCN réputés « spéculatifs » ou non notés sont autorisés dans la limite de 10%.
- dans des titres obligataires. Dans ce cadre, une attention particulière sera portée à la qualité de crédit des entreprises émettant ces titres. Les titres concernés sont des titres réputés« Investment grade » à savoir notés au minimum BBB- par Standard & Poor’s ou équivalent ou considérés comme tels par l’équipe de gestion. La maturité maximum des titres obligataires est de 10 ans.

Les obligations réputées « spéculatives » ou non notées sont autorisées dans la limite de 10%. La gestion ne se fixe pas de limite dans la répartition entre émetteurs souverains et privés.
Lors de l’acquisition et du suivi en cours de vie des titres, l’appréciation du risque de crédit repose sur la recherche et l’analyse interne de La Financière de l'Echiquier ainsi que sur les notations proposées par les agences.
Lorsque les titres sont réputés spéculatifs ou non notés, leurs émetteurs appartiennent à des groupes suivis par la recherche interne de La Financière de l'Echiquier.
Les notations mentionnées ci-dessus sont celles retenues par le gérant lors de l’investissement initial. En cas de dégradation de la notation pendant la durée de vie de l’investissement, le gérant effectue une analyse au cas par cas de chaque situation et décide ou non de conserver la ligne concernée. Les limites d’investissement définies en fonction de l’appréciation du risque de crédit par les agences de notation pourront ainsi être légèrement modifiées en fonction de l’analyse propre de l’équipe de gestion.
Cette partie du portefeuille sera gérée dans une fourchette de sensibilité comprise entre 0 et 2
- Investissement en titres d’autres Organismes de Placements CollectifsLe compartiment ne pourra pas investir plus de 10% de son actif en parts ou actions d’OPCVM français et/ou européens et en fonds d’investissement à vocation générale. Il s’agira d’OPC de toute classification AMF sous réserve de ne pas être en contradiction avec la stratégie d’investissement. Il peut s’agir d’OPC gérés par la société de gestion ou par une société liée.
- Instruments dérivésLe compartiment se réserve la possibilité d’intervenir sur les instruments financiers à terme négociés sur les marchés règlementés européens, non réglementés et/ou de gré à gré. Dans ce cadre, le compartiment prendra des positions en vue de couvrir le portefeuille contre le risque de marché et éventuellement contre le risque de change ou d'exposer le portefeuille dans le respect de la stratégie d'investissement.

Les instruments utilisés pourront être :
- des futures,
- des options,
- des opérations de change à terme.

Le risque global est estimé par le calcul de la "Value at Risk (VaR) du portefeuille. Cette méthode est décrite au titre IV. Règles d'investissement. La limite d’exposition brute (somme des positions acheteuses et vendeuses) du fonds sera limitée à 300% de l’actif. Un complément d’information sur la méthode est décrit au titre V. Risque global.
Les instruments financiers sont conclus avec des intermédiaires sélectionnés par la Société de Gestion qui ne disposent d’aucun pouvoir sur la composition ou la gestion du portefeuille du compartiment.
- Titres intégrant des dérivésLe gérant pourra investir sur des titres intégrant des dérivés (warrants, bon de souscription, obligations convertibles, etc…) négociés sur des marchés réglementés ou de gré à gré.

Aucune contrainte de notation ne s’applique aux obligations convertibles.
Dans ce cadre , le gérant pourra prendre des positions en vue de couvrir et/ou d’exposer le portefeuille à des secteurs d’activité, zones géographiques, taux, actions (tous types de capitalisation)
, change, titres et valeurs mobilières assimilés ou indices dans le but de réaliser l’objectif de gestion.
Le recours à des titres intégrant des dérivés, par rapport aux autres instruments dérivés énoncés ci-dessus, sera justifié notamment par la volonté du gérant d’optimiser la couverture ou, le cas échéant, la dynamisation du portefeuille en réduisant le coût lié à l’utilisation de ces instruments financiers afin d’atteindre l’objectif de gestion.
Dans tous les cas, le montant des investissements en titres intégrant des dérivés ne pourra dépasser plus de 10% de l’actif net. Le risque lié à ce type d’investissement sera limité au montant investi pour l’achat.
- DépôtsNéant
- Emprunt d'espècesLe compartiment peut être emprunteur d’espèces. Sans avoir vocation à être structurellement emprunteur d’espèces, il peut se trouver temporairement en position débitrice en raison des opérations liées à ses flux versés (investissements et désinvestissements en cours, opérations de souscriptions/ rachats, ...) dans la limite de 10%.
- Opérations d'acquisition et de cession temporaires de titresNéantProfil de risqueVotre argent sera principalement investi dans des instruments financiers sélectionnés par la société de gestion. Ces instruments connaîtront les évolutions et les aléas des marchés.

Risque de perte en capital :
La perte en capital se produit lors de la vente d'un titre à un prix inférieur à sa valeur d'achat. L'investisseur est averti que son capital initialement investi peut ne pas lui être restitué. L'OPC ne bénéficie d'aucune garantie ou protection en capital.
Risque de gestion discrétionnaire :
Le style de gestion discrétionnaire appliqué à l'OPC repose sur la sélection des valeurs. Il existe un risque que l'OPC ne soit pas investi à tout moment sur les valeurs les plus performantes. La performance de l'OPC peut donc être inférieure à l'objectif de gestion. La valeur liquidative de l'OPC peut en outre avoir une performance négative.
Risque actions :
Si les actions ou les indices auxquels le portefeuille de l'OPC est exposé, baissent, la valeur liquidative de l'OPC pourra baisser.
Risques lié à l'investissement dans des actions de petite et moyenne capitalisation :
Sur les marchés de petites et moyennes capitalisations, le volume des titres cotés en Bourse est réduit, les mouvements de marché sont donc plus marqués à la baisse, et plus rapides que sur les grandes capitalisations. La valeur liquidative de l'OPC peut donc baisser plus rapidement et plus fortement.
Impact produits dérivés :
La possibilité pour le portefeuille d’investir dans des produits dérivés (futures, options,swaps, etc…) l’expose à des sources de risques et donc de valeur ajoutée que des titres en direct ne permettent pas d’atteindre. Ainsi, le portefeuille peut s’exposer à des variations de volatilité du marché ou de certains segments du marché. Le portefeuille peut également s’investir sur certains segments de marché ou sur le marché dans sa globalité plus que l’actif ne le permet. Dans le cas d'une surexposition et d'une évolution défavorable du marché, la baisse de la valeur liquidative de l'OPC serait d'autant plus importante et plus rapide. L’utilisation de produits dérivés permet, sans modifier la composition du portefeuille de titres, de s’exposer de façon accrue sur différents facteurs de risque, selon les anticipations de nos équipes de gestion, et d’accentuer (ou de diminuer) les fluctuations de valorisation.
Risque de change :
Il s’agit du risque de baisse des devises d’investissement par rapport à la devise de référence du portefeuille, l’euro. En cas de baisse d’une devise par rapport à l’euro, la valeur liquidative pourra baisser.
Risque de taux :
La valeur liquidative de l'OPC pourra baisser si les taux d’intérêt augmentent.
Risque de crédit :
Le risque de crédit correspond au risque de baisse de la qualité de crédit d’un émetteur privé ou de défaut de ce dernier. La valeur des titres de créance ou obligataires, dans lesquels est investi l’OPC, peut baisser, entraînant une baisse de la valeur liquidative.
Risque de durabilité ou risque lié à l’investissement durable: Tout	événement	ou	toute	situation	dans	le	domaine environnemental, social ou de la gouvernance durable (par exemple, le changement climatique, la santé et la sécurité, les entreprises qui ne respectent pas les règles, telles que des sanctions pénales graves, etc.) qui, s’il survient, pourrait avoir un impact négatif réel ou potentiel sur la valeur de l’investissement. La survenance d'un tel événement ou d'une telle situation peut également conduire à une modification de la stratégie d'investissement de l’OPCVM, y compris l'exclusion des titres de certains émetteurs. Plus précisément, les effets négatifs des risques de durabilité peuvent affecter les émetteurs via une série de mécanismes, notamment : 1) une baisse des revenus; 2) des coûts plus élevés; 3) des dommages ou une dépréciation de la valeur des actifs; 4) coût du capital plus élevé ; et 5) amendes ou risques réglementaires. En raison de la nature des risques de durabilité et de sujets spécifiques tels que le changement climatique, la probabilité que les risques de durabilité aient un impact sur les rendements des produits financiers est susceptible d'augmenter à plus long terme
Souscripteurs concernés et profil de l'investisseur type
Souscripteurs concernés :
Action A : Tous souscripteurs
Action G : Réservée à la commercialisation par des intermédiaires financiers
Action I : Réservée aux investisseurs institutionnels
Profil de l'investisseur type :
Le compartiment s’adresse à des personnes physiques ou investisseurs institutionnels conscients des risques inhérents à la détention d'actions d’un tel OPCVM - risque élevé dû à l’investissement en actions avec toutefois une couverture partielle de ce risque.
ECHIQUIER ALPHA MAJOR SRI peut servir de support à des contrats individuels d’assurance vie à capital variable, libellés en unités de comptes.
ECHIQUIER ALPHA MAJOR SRI peut servir de support d’investissement à des OPCVM gérés par La Financière de l'Echiquier.
Le montant qu'il est raisonnable d'investir dans ECHIQUIER ALPHA MAJOR SRI dépend de la situation personnelle de l’investisseur. Pour le déterminer, il doit tenir compte de son patrimoine personnel et éventuellement professionnel, de ses besoins d’argent actuels et à 5 ans, mais également de son souhait de prendre ou non des risques sur les marchés actions. Il est également fortement recommandé de diversifier suffisamment les investissements afin de ne pas les exposer uniquement aux risques du compartiment.
Durée de placement recommandée
Supérieure à 5 ans.
Modalités de détermination et d'affectation des sommes distribuables
| Catégorie d'action(s) | Affectation du résultat net | Affectations des plus-values nettes réalisées |
| --- | --- | --- |
| Action A | Capitalisation | Capitalisation |
| Action G | Capitalisation | Capitalisation |
| Action I | Capitalisation | Capitalisation |

Caractéristiques des actions (devises de libellé, fractionnement, etc.)
Les actions I, G et A sont libellées en Euros et sont décimalisées en millièmes. La valeur d'origine de l'action A est fixée à 100 Euros.
La valeur d'origine de l'action G est fixée à 100 Euros. La valeur d'origine de l'action I est fixée à 1 000 Euros.
Modalités de souscription et de rachat
Les souscriptions et rachats sont recevables en millièmes d'actions.
Le montant minimum à la 1ère souscription de l'action I est de 1 000 000 Euros, à l’exception de la société de gestion qui peut souscrire une unique action. Les souscriptions ultérieures peuvent être réalisées en millièmes d'actions.
Les demandes de souscription et de rachat sont centralisées chaque jour de bourse avant 12 heures (heure de Paris) auprès du dépositaire :
BNP PARIBAS SA
16, boulevard des Italiens, 75009 Paris
Adresse postale : Grands Moulins de Pantin, 9 rue du débarcadère, 93500 Pantin
Et sont exécutées sur la base de la prochaine valeur liquidative calculée sur les cours de clôture du jour de la centralisation des demandes. Les demandes de souscription et de rachat parvenant après 12 heures (heure de Paris) sont exécutées sur la base de la valeur liquidative suivant celle mentionnée ci-dessus.
Dans certains pays la souscription peut être réalisée selon des modalités autres qu’une souscription unique et en une seule fois. Pour l’Italie, les détails sur les modalités de souscription sont indiqués dans le « bulletin de souscription ».
La valeur liquidative est calculée quotidiennement à l’exception des jours de fermeture de la bourse de Paris et des jours fériés légaux français.
| J | J : Jour d'établissement de la VL | J+1 ouvré | J+2 ouvrés |
| --- | --- | --- | --- |

Centralisation avant 12h des ordres de souscription et de rachat
Exécution de l'ordre au plus tard en J	Calcul et publication de la valeur
liquidative
Règlement des souscriptions et des rachats
Modalités de passage d'un compartiment (ou d'une action) à un(e ) autre (switch)
Les demandes de passage (vente suivie d'un achat simultané) d'un compartiment à un autre (ou entre deux actions d'un même compartiment) sont possibles.
Toutefois, ces opérations ne seront envisageables que :
- sur des ordres exprimés en quantités
- sur des actions de compartiments exprimées dans la même devise
- sur des compartiments disposant de la même périodicité de valeur liquidative et la même date de centralisation
- sur des compartiments disposant des mêmes horaires de cut off de souscriptions rachats Les ordres sont réalisés sur la base de la prochaine valeur liquidative calculée.

Il convient de préciser qu’en cas de switch :
- le préavis éventuel n’est pas appliqué
- c’est la date de règlement livraison du rachat qui est appliquée aux deux pattes (souscription et rachat)Enfin, l'attention de l'investisseur est attirée sur le fait que selon le régime fiscal de son pays, cette opération peut entraîner l'application du régime fiscal des plus ou moins-values sur instruments financiers.

En application de l’article L. 214-8-7 du Code monétaire et financier, le rachat par le compartiment de ses actions, comme l’émission d'actions nouvelles, peuvent être suspendus, à titre provisoire, par la société de gestion, quand des circonstances exceptionnelles l’exigent et si l’intérêt des actionnaires le commande.
La valeur liquidative est disponible sur simple demande auprès de la société de gestion au 01.47.23.90.90 ou sur le site internet de la société de gestion (www.lfde.com).
Frais et Commissions
| Frais à la charge de l'investisseur, prélevés lors des souscriptions et des rachats	Assiette	Taux barème |
| --- |
| Commission de souscription non acquise à l'OPCVM | Valeur liquidative x nombre d'actions | 3,00 % maximum |
| Commission de souscription acquise à l'OPCVM | Valeur liquidative x nombre d'actions | Néant |
| Commission de rachat non acquise à l'OPCVM | Valeur liquidative x nombre d'actions | Néant |
| Commission de rachat acquise à l'OPCVM | Valeur liquidative x nombre d'actions | Néant |

| Frais facturés à l'OPCVM | Assiette |  | Taux barème |
| --- | --- | --- | --- |

Frais de gestion financière
- Frais administratifs externes à la société de gestionActif netAction A	1,80 % TTC maximumAction G	1,00 % TTC maximumAction I	0,75 % TTC maximum
- Frais indirects maximum (commissions et frais de gestion)
- Commissions de mouvement perçues par la société de gestionActif net	(*)Prélèvement sur chaquetransaction ou opération	Néant15% TTC de la surperformance de l'OPC, nette de frais de
- Commission de surperformance	Actif net	Action A, G et Igestion fixes, par rapport à la performance des son indice de référence, sous réserve que la performance de l'OPC soit positive(*) Le compartiment peut investir jusqu’à 10 % de son actif dans d’autres OPC dont les frais de gestion maximum seront de 2.392 %. Pour toute information complémentaire, vous pouvez contacter la société de gestion.

Les contributions dues pour la gestion de l’OPCVM en application du 4° du II de l’article L. 621-5-3 du code monétaire et financier ; les impôts, taxes, redevances et droits gouvernementaux (en relation avec le compartiment) exceptionnels et non récurrents sont imputées au compartiment.
En sus des frais ci-dessus, d'autres frais peuvent être supportés par le compartiment dans certaines circonstances tels que des coûts exceptionnels et non récurrents en vue d'un recouvrement des créances ou d'une procédure pour faire valoir un droit, sous réserve que ces frais soient systématiquement inférieurs aux montants recouvrés.
De plus, des frais liés à la recherche au sens de l’article 314-21 du règlement général de l’AMF peuvent être facturés au compartiment. Des informations complémentaires sur le fonctionnement de ces frais de recherche sont disponibles auprès de la société de gestion.
Modalités de calcul de la commission de surperformance
Fréquence de cristallisation de la commission de surperformance et période d'observation
La fréquence de cristallisation, à savoir la fréquence à laquelle les provisions de la commission de surperformance peuvent être définitivement acquises à la société de gestion est annuelle. La période d'observation s'étend du 1er avril au 31 mars.
Toutefois, suite à la modification de la date de clôture de la SICAV intervant au 31 mars 2022, la période courant depuis le 31 décembre 2021 sera supérieure à un an car prolongée jusqu'au 31 mars 2023. Elle sera ensuite tous les ans du 1er avril au 31 mars.
Période de référence de la performance
La période de référence de la performance est la période au cours de laquelle la performance est mesurée et comparée à celle de l’Indicateur de Référence et à l’issue de laquelle il est possible de réinitialiser le mécanisme de compensation de la sous-performance (ou performance négative) passée. Cette période est fixée à 5 ans glissants.
Indicateur de Référence
80% €STER CAPITALISE + 20% MSCI EUROPE NR
Méthode de calcul
La commission de surperformance est provisionnée à chaque valeur liquidative.
La provision de commission de surperformance est ajustée à l’occasion de chaque calcul de la valeur liquidative, sur la base de 15%TTC de la surperformance de l’OPC par rapport à l’Indicateur de Référence, sous réserve que la performance de l'OPC soit positive (la valeur liquidative est supérieure à la valeur liquidative de début de période).
Dans le cas d’une sous-performance de l’OPC par rapport à l’Indicateur de Référence, cette provision est réajustée par le biais de reprises sur provisions. Les reprises de provisions sont plafonnées à hauteur des dotations existantes
La méthodologie appliquée pour le calcul de la commission de surperformance s’appuie sur la méthode de calcul de « l’actif fictif » qui permet de simuler un actif fictif subissant les mêmes conditions de souscriptions et rachats que l’OPC original, incrémenté de la performance de l’Indicateur de Référence. Cet actif fictif est ensuite comparé à la performance de l’actif réel de l’OPC. La différence entre les deux actifs donne donc la surperformance de l’OPC par rapport à son Indicateur de Référence.
Prélèvement de la commission de surperformance et période de rattrapage
- En cas de surperformance de l’OPC à l’issue de la période d'observation et de performance positive de l’OPC, la société de gestio perçoit les commissions provisionnées et une nouvelle période d'observation démarre.
- En cas de surperformance de l’OPC à l’issue de la période d'observation avec en parallèle une performance négative de l’OPC, la société de gestion ne perçoit aucune commission mais une nouvelle période d'observation démarre.
- En cas de sous-performance de l’OPC par rapport à son indice de référence à l’issue de la période d'observation aucune commission n’est perçue et la période d'observation initiale est allongée de 12 mois (période de rattrapage) afin que cette sousperformance soit compensée avant que des commissions de surperformance ne deviennent exigibles à nouveau.
- La période d’observation peut ainsi être allongée jusqu’à 5 ans (période de référence). Au-delà, si des sous-performances résiduelles n’ont pas été rattrapées, alors elles sont abandonnées. Si une autre année de sous-performance a eu lieu à l’intérieur de cette première période de 5 ans et qu’elle n’a pas été rattrapée à la fin de cette première période, une nouvelle période de 5 ans maximum s’ouvre à partir de cette nouvelle année de sous-performance.

En cas de rachat d'actions, s’il y a une provision pour commission de surperformance, la partie proportionnelle aux actions remboursées est versée à la société de gestion.
Exemples
Premier cas : l’OPC surperforme son indice sur chaque période d'observation. Sur chaque période d'observation, des commissions vont être prélevées et chaque période d'observation sera de 12 mois.
Deuxième cas : En fonction des périodes d'observation l'OPC sous-performe ou surperforme son indice :
|  | Performance OPC | Performance indice | Performance relative constatée sur l'année | Sous- performance à compenser de l'année précédente | Performance relative nette | Sous- performance à compenser sur l'année suivante | Commission de surperformance | Calcul de la commission de surperformance |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |

| Année 1 | 5% | 0% | 5% | 0% | 5% | 0% | Oui | 15% x 5% |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Année 2 | 3% | 3% | 0% | 0% | 0% | 0% | Non | - |
| Année 3 | -5% | 0% | -5% | 0% | -5% | -5% | Non | - |
| Année 4 | 5% | 2% | 3% | -5% | -2% | -2% | Non | - |
| Année 5 | 7% | 5% | 2% | -2% | 0% | 0% | Non | - |
| Année 6 | 10% | 5% | 5% | 0% | 5% | 0% | Oui | 15% x 5% |
| Année 7 | 9% | 4% | 5% | 0% | 5% | 0% | Oui | 15% x 5% |
| Année 8 | -15% | -5% | -10% | 0% | -10% | -10% | Non | - |
| Année 9 | -2% | -4% | 2% | -10% | -8% | -8% | Non | - |
| Année 10 | 0% | -2% | 2% | -8% | -6% | -6% | Non | - |
| Année 11 | 2% | 0% | 2% | -6% | -4% | -4% | Non | - |
| Année 12 | 10% | 10% | 0% | -4% | -4% | 0%* | Non | - |
| Année 13 | 6% | 4% | 2% | 0% | 2% | 0% | Oui | 15% x 2% |
| Année 14 | -6% | 0% | -6% | 0% | -6% | -6% | Non | - |
| Année 15 | 4% | 2% | 2% | -6% | -4% | -4% | Non | - |
| Année 16 | 6% | 4% | 2% | -4% | -2% | -2% | Non | - |
| Année 17 | 10% | 14% | -4% | -2% | -6% | -6% | Non | - |
| Année 18 | 7% | 7% | 0% | -6% | -6% | -4%** | Non | - |
| Année 19 | 6% | 1% | 5% | -4% | 1% | 0% | Oui | 15% x 1% |

* La sous-performance de l'année 12 à compenser sur l'année suivante (année 13) est de 0% et non de -4% (sous-performance
« théorique » à compenser sur l’année suivante). En effet, cette sous-performance résiduelle de l'année 8 qui n’a pas été intégralement compensée les années suivantes est abandonnée puisque la période de référence de 5 ans s'est écoulée (la sous-performance de l'année 8 ne pouvait être compensée que jusqu'à l'année 12).
** La sous-performance de l'année 18 à compenser sur l'année suivante (année 19) est de -4% et non de -6% (sous-performance
« théorique » à compenser sur l’année suivante). En effet, la quote-part de la sous-performance résiduelle de l'année 14 (-2%) qui n’a pas été intégralement compensée les années suivantes est abandonnée puisque la période de référence de 5 ans s'est écoulée (la sous-performance de l'année 14 ne pouvait être compensée que jusqu'à l'année 18).

## Compartiment ECHIQUIER SHORT TERM CREDIT 	
- Code ISIN Action A : FR0010839282
- Code ISIN Action I : FR0013390564Objectif de gestionECHIQUIER SHORT TERM CREDIT est un compartiment dont l’objectif est d’obtenir une performance égale ou supérieure à celle de son indice de référence par la sélection de produits de taux via une gestion rigoureuse du risque de crédit.

Indicateur de référence
L’indicateur de référence d’ECHIQUIER SHORT TERM CREDIT est l’indice composé de 65% d’€STER Capitalisé et 35% IBOXX EURO CORPORATE 1-3 ANS.
L’OPCVM n’étant pas indiciel, le compartiment ne vise en aucune manière à répliquer la composition de cet indice.
L’indice IBOXX EURO CORPORATE 1-3 ANS est représentatif de la performance des emprunts privés en Euros. Il est calculé coupons réinvestis et en Euros. L'administrateur de l'indice IBOXX EURO CORPORATE 1-3 ANS est IHS Markit Benchmark Administration Limited.
L'indice composite utilise l'€STER capitalisé (code Bloomberg : OISESTR). L'€STER (Euro Short Term Rate) est un taux quotidien qui reflète les coûts d'emprunt au le jour le jour en euros non garantis pour les banques de la zone euro. Il est publié par la Banque Centrale Européenne.
L'administrateur IHS Markit Benchmark Administration Limited est inscrit sur le registre d’administrateurs et d’indices de référence tenu par l’ESMA.
Stratégie d'investissement
- Stratégies utiliséesLa stratégie du compartiment est conforme aux dispositions de l'article 8 du Règlement SFDR.

La gestion d'ECHIQUIER SHORT TERM CREDIT s’appuie sur une sélection rigoureuse de titres (obligations et titres de créances) libellés en euros sans contrainte d’allocation par type d’émetteurs, souverains ou privés, de pays ou de secteurs. Le gérant privilégie toutefois les émissions privées et en euros, l’exposition à d’autres devises devant rester accessoire.
La gestion est réalisée à l’aide de stratégies variées qui combinent :
- une approche de type «Top down» (étude du contexte économique de la zone Euro puis sélection de titres), fondée sur des critères macro-économiques, pour l’établissement de la stratégie d’exposition au risque de taux d’intérêt.
- une approche de type «Bottom up» (analyse des caractéristiques de chaque émetteur et de chaque émission), fondée sur des critères micro-économiques et sur l’analyse financière interne ou externe, pour déterminer l’exposition du portefeuille aux risques spécifiques (secteurs, émetteurs, titres).

La stratégie d’investissement, basée sur la gestion du risque de taux et de crédit, vise à choisir principalement des titres court- moyen terme.
La proportion minimum d'instruments dont la maturité résiduelle est supérieure à 1 an sera de 35% de l'actif dont 20% minimum sur des titres de plus de 2 ans. Toutefois, aucun titre en portefeuille ne pourra avoir une maturité de plus de 5 ans.
Le compartiment a pour objectif d’être géré dans une fourchette de sensibilité comprise entre 0 et 2.
Le compartiment intègre de façon systématique les critères environnementaux, sociaux et de gouvernance. Les exemples d’indicateurs retenus pour chacun des critères E, S et G sont les suivants :
- Indicateurs environnementaux : politique environnementale et actions, résultats des plans d’actionmis en place par l’entreprise, exposition des fournisseurs aux risques environnementaux, impact positif ou négatif des produits sur l’environnement
- Indicateurs sociaux: attractivité de la marque employeur, fidélisation des employés, lutte contre la discrimination, protection des salariés, exposition des fournisseurs aux risques sociaux, relations avec la société civile.
- Indicateurs de gouvernance : compétence de l’équipe dirigeant, contre-pouvoirs, respect des actionnaires minoritaires, éthique des affaires.

Les objectifs extra financiers consistent dans le cadre de la gestion du fonds à :
- Mener une analyse ESG sur les émetteurs (minimum 90%)La note ESG sur 10 qui est attribuée à chaque émetteur. Cette notation est déterminée par une méthodologie interne à la société de gestion et est composée de la façon suivante :
- Gouvernance : La note de Gouvernance représente environ 60% de la note ESG globale.Il s’agit d’un parti pris historique de La Financière de l’Echiquier qui attache depuis sa création une importance particulière à ce sujet.
- Environnement et Social : Les critèressociaux et environnementaux sont rassemblés en une note de Responsabilité. Le calcul de celle-ci tient compte du type de société concerné:
- Pour les valeurs industrielles : les critères sociauxet environnementaux sont équipondérés au sein de la notede Responsabilité;
- Pour les valeurs de service : la note "Social" contribue à hauteur de 2/3 dans la note de "Responsabilité" tandis que la note "Environnement" représente 1/3 de la note de Responsabilité.
- Disposer d’une note moyenne ESG supérieure à celle de son univers d’investissement.
- Mener une approche d'exclusion basée sur des exclusions sectorielles et normatives.
- Mettre en oeuvre un filtre basé sur les convictions ESG (existance d'une note minimum).

Enfin, l’équipe de gestion prend en compte les principales incidences négatives en matière de durabilité dans ses décisions d'investissement.
Les limites méthodologiques de l’approche ESG concernent principalement la fiabilité des données extra financières publiées par les émetteurs et le caractère subjectif de la notation mise en œuvre au sein de la société de gestion.
Pour une information plus détaillée sur la méthodologie de notation extra-financière mise en œuvre dans le compartiment et ses limites, l'investisseur est invité à se référer au site internet : www.lfde.com.
Alignement avec la Taxonomie
Le compartiment peut investir dans des activités économiques durables sur le plan environnemental. Cependant, la note ESG attribuée à chaque titre résulte d’une analyse globale prenant également en compte des critères sociaux et de gouvernance. Elle ne permet donc pas une approche ciblée sur un objectif particulier de la Taxonomie européenne ni l’évaluation du degré d’alignement d’un investissement.
Le principe consistant à “ne pas causer de préjudice important” s’applique uniquement aux investissements sous-jacents au produit financier qui prennent en compte les critères de l’Union européenne en matière d’activités économiques durables sur le plan environnemental. Les investissements sous-jacents à la portion restante de ce produit financier ne prennent pas en compte les critères de l’Union européenne en matière d’activités économiques durables sur le plan environnemental. Le compartiment s'engage à un alignement de 0% avec la Taxonomie européenne.
- Les actifs (hors dérivés)
	- Les actions :Néant.

- Produits de taux et titres de créances et instruments du marché monétaire :

| Zone géographique des émetteurs | Zone euro | Entre 80% et 100% de l'actif net |
| --- | --- | --- |
| Autres pays européens | Entre 0% et 20% de l'actif net |
| Autres pays de l'OCDE (hors pays européens) | Jusqu'à 10% de l'actif net |

Les pays européens sont les pays de l'Union Européenne, les pays de l'Association Européenne de Libre Echange et le Royaume Uni.
Le gérant investira sur tout type de titres (obligations, obligations convertibles dans la limite de 10%, titres de créances, dettes subordonnées bancaires, ... ), à l'exclusion des obligations hybrides corporates et obligations convertibles contingentes (cocos) et tout titre dont la maturité résiduelle dépasserait 5 ans.
Il s'agira notamment de titres émis par des émetteurs réputés spéculatifs selon les agences de notation (entre 20% et 50% de
l'actif net), ainsi que sur des émissions ne faisant pas l’objet d’une notation. Lorsque les titres sont réputés spéculatifs ou non notés, ils sont émis par des émetteurs appartenant à des groupes suivis par la recherche interne de La Financière de l’Echiquier.
Pour les titres faisant l’objet d’une notation et non suivis par la recherche interne de La Financière de l’Echiquier, il est précisé que, en cas de dégradation de la notation pendant la durée de vie de l’investissement, le gérant effectue une analyse au cas par cas de chaque situation et décide ou non de conserver la ligne concernée.
- Investissement en titres d’autres Organismes de Placements CollectifsLe compartiment ne pourra pas investir plus de 10% de son actif en titres d’autres OPCVM français et/ou européens, et en fonds d’investissement à vocation générale. Il s’agira d’OPC de toute classification AMF. Le compartiment peut investir dans des OPC de la société de gestion ou d’une société liée.
- Instruments dérivésLe compartiment se réserve la possibilité d’intervenir sur les instruments financiers à terme négociés sur les marchés règlementés européens. Dans ce cadre, le compartiment prendra des positions en vue de réduire l’exposition du portefeuille aux risques de taux et éventuellement contre le risque de change. Le compartiment pourra aussi s’exposer sur des instruments financiers à terme dans le cadre de la gestion du risque de taux.

Les instruments utilisés sont :
- futures sur taux et change,
- options sur taux et change,
- swap de taux et de change.

Ces opérations seront effectuées dans la limite d’une fois l’actif du compartiment.
Les instruments financiers sont conclus avec des intermédiaires sélectionnés par la Société de Gestion qui ne disposent d’aucun pouvoir sur la composition ou la gestion du portefeuille du FCP.
- Titres intégrant des dérivés
	- Les obligations avec options de remboursement anticipé : le gérant peut avoir recours à ces obligations ("callable" ou "puttable") sur l’ensemble de la poche obligataire.
	- Autres titres intégrant des dérivés : le gérant pourra investir dans la limite de 10% de l’actif net sur des obligations convertibles négociées sur des marchés réglementés ou de gré à gré. Aucune contrainte de notation ne s’applique aux obligations convertibles.

- DépôtsLe compartiment peut avoir recours à des dépôts à terme dans la limite de 20% de son actif net.
- Emprunt d'espècesLe compartiment peut être emprunteur d’espèces. Sans avoir vocation à être structurellement emprunteur d’espèces, le compartiment peut se trouver temporairement en position débitrice en raison des opérations liées à ses flux versés (investissements et désinvestissements en cours, opérations de souscriptions/rachats, ...) dans la limite de 10%.
- Opérations d'acquisition et de cession temporaires de titresNéantProfil de risqueVotre argent sera principalement investi dans des instruments financiers sélectionnés par la société de gestion. Ces instruments connaîtront les évolutions et les aléas des marchés.

Risque de crédit :
Le risque de crédit correspond au risque de baisse de la qualité de crédit d’un émetteur privé ou de défaut de ce dernier. La valeur des titres de créance ou obligataires, dans lesquels est investi l’OPC, peut baisser, entraînant une baisse de la valeur liquidative.
Risque titres spéculatifs "High Yield" :
Les titres spéculatifs ont un risque de défaillance plus élevé que les titres de la catégorie « Investment Grade ». En cas de baisse de ces titres, la valeur liquidative pourra baisser. De plus, les volumes échangés sur ces types d'instruments pouvant être réduits, les mouvements de marché sont donc plus marqués, à la hausse comme à la baisse.
Risque de taux :
La valeur liquidative de l'OPC pourra baisser si les taux d’intérêt augmentent.
Risque de perte en capital :
La perte en capital se produit lors de la vente d'un titre à un prix inférieur à sa valeur d'achat. L'investisseur est averti que son capital initialement investi peut ne pas lui être restitué. L'OPC ne bénéficie d'aucune garantie ou protection en capital.
Risque de change :
Il s’agit du risque de baisse des devises d’investissement par rapport à la devise de référence du portefeuille, l’euro. En cas de baisse d’une devise par rapport à l’euro, la valeur liquidative pourra baisser.
Risque de durabilité ou risque lié à l’investissement durable : Tout événement ou toute situation dans le domaine environnemental, social ou de la gouvernance durable (par exemple, le changement climatique, la santé et la sécurité, les entreprises qui ne respectent pas les règles, telles que des sanctions pénales graves, etc.) qui, s’il survient, pourrait avoir un impact négatif réel ou potentiel sur la valeur de l’investissement. La survenance d'un tel événement ou d'une telle situation peut également conduire à une modification de la stratégie d'investissement de l’OPCVM, y compris l'exclusion des titres de certains émetteurs. Plus précisément, les effets négatifs des risques de durabilité peuvent affecter les émetteurs via une série de mécanismes, notamment : 1) une baisse des revenus; 2) des coûts plus élevés; 3) des dommages ou une dépréciation de la valeur des actifs; 4) coût du capital plus élevé ; et 5) amendes ou risques réglementaires. En raison de la nature des risques de durabilité et de sujets spécifiques tels que le changement climatique, la probabilité que les risques de durabilité aient un
impact sur les rendements des produits financiers est susceptible d'augmenter à plus long terme.
Souscripteurs concernés et profil de l'investisseur type
Souscripteurs concernés :
Action A : Tous souscripteurs
Action I : Réservée aux investisseurs institutionnels
Profil de l'investisseur type :
Le compartiment est destiné à des personnes physiques ou morales conscientes des risques inhérents à la détention d'actions d’un tel OPCVM - risque lié à l’investissement en titres de créances.
ECHIQUIER SHORT TERM CREDIT peut servir de support d’investissement à des OPCVM gérés par La Financière de l’Echiquier.
Le montant qu'il est raisonnable d'investir dans ce compartiment dépend de la situation personnelle du porteur. Pour le déterminer, il doit tenir compte de son patrimoine personnel et éventuellement professionnel, de ses besoins d’argent actuels et à 1 an, mais également de son souhait ou non de prendre des risques sur les marchés de taux et de crédit. Il est également fortement recommandé de diversifier suffisamment ses investissements afin de ne pas les exposer uniquement aux risques du compartiment
Durée de placement recommandée
Supérieure à 1 an.
Modalités de détermination et d'affectation des sommes distribuables
| Catégorie d'action(s) | Affectation du résultat net | Affectations des plus-values nettes réalisées |
| --- | --- | --- |
| Action A | Capitalisation | Capitalisation |
| Action I | Capitalisation | Capitalisation |

Caractéristiques des actions : (devises de libellé, fractionnement, etc.)
Les actions A et I sont libellées en Euros et sont décimalisées en millièmes.
La valeur d'origine de l'action A est fixée à 100 Euros. La valeur d'origine de l'action I est fixée à 1 000 Euros.
Modalités de souscription et de rachat
Les souscriptions et rachats sont recevables en millièmes d'actions.
Le montant minimum à la 1ère souscription de l'action I est de 1 000 000 Euros, à l’exception de la société de gestion qui peut souscrire une unique action. Les souscriptions ultérieures peuvent être réalisées en millièmes d'actions.
Les demandes de souscription et de rachat sont centralisées chaque jour de bourse avant 12 heures (heure de Paris) auprès du dépositaire :
BNP PARIBAS SA
16, boulevard des Italiens, 75009 Paris
Adresse postale : Grands Moulins de Pantin, 9 rue du débarcadère, 93500 Pantin
Et sont exécutées sur la base de la prochaine valeur liquidative calculée sur les cours de clôture du jour de la centralisation des demandes. Les demandes de souscription et de rachat parvenant après 12 heures (heure de Paris) sont exécutées sur la base de la valeur liquidative suivant celle mentionnée ci-dessus.
La valeur liquidative est calculée quotidiennement à l’exception des jours de fermeture de la bourse de Paris et des jours fériés légaux français.
| J | J : Jour d'établissement de la VL | J+1 ouvré | J+2 ouvrés |
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Centralisation avant 12h des ordres de souscription et de rachat
Exécution de l'ordre au plus tard en J	Calcul et publication de la valeur
liquidative
Règlement des souscriptions et des rachats
Modalités de passage d'un compartiment (ou d'une action) à un(e ) autre (switch)
Les demandes de passage (vente suivie d'un achat simultané) d'un compartiment à un autre (ou entre deux actions d'un même compartiment) sont possibles.
Toutefois, ces opérations ne seront envisageables que :
- sur des ordres exprimés en quantités
- sur des actions de compartiments exprimées dans la même devise
- sur des compartiments disposant de la même périodicité de valeur liquidative et la même date de centralisation
- sur des compartiments disposant des mêmes horaires de cut off de souscriptions rachatsLes ordres sont réalisés sur la base de la prochaine valeur liquidative calculée. Il convient de préciser qu’en cas de switch :
- le préavis éventuel n’est pas appliqué
- c’est la date de règlement livraison du rachat qui est appliquée aux deux pattes (souscription et rachat)Enfin, l'attention de l'investisseur est attirée sur le fait que selon le régime fiscal de son pays, cette opération peut entraîner l'application du régime fiscal des plus ou moins-values sur instruments financiers.

En application de l’article L. 214-8-7 du Code monétaire et financier, le rachat par la SICAV de ses actions, comme l’émission d'actions nouvelles, peuvent être suspendus, à titre provisoire, par la société de gestion, quand des circonstances exceptionnelles l’exigent et si l’intérêt des porteurs le commande.
La valeur liquidative est disponible sur simple demande auprès de la société de gestion au 01.47.23.90.90 ou sur le site internet de la société de gestion (www.lfde.com).
Frais et Commissions
| Frais à la charge de l'investisseur, prélevés lors des souscriptions et des rachats	Assiette	Taux barème |
| --- |
| Commission de souscription non acquise à l'OPCVM | Valeur liquidative x nombre d'actions | Néant |
| Commission de souscription acquise à l'OPCVM | Valeur liquidative x nombre d'actions | Néant |
| Commission de rachat non acquise à l'OPCVM | Valeur liquidative x nombre d'actions | Néant |
| Commission de rachat acquise à l'OPCVM | Valeur liquidative x nombre d'actions | Néant |

| Frais facturés à l'OPCVM | Assiette |  | Taux barème |
| --- | --- | --- | --- |

Frais de gestion financière
- Frais administratifs externes à lasociété de gestionActif netAction A	0,40 % TTC maximumAction I	0,15 % TTC maximum
- 	Frais indirects maximum (commissions et frais de gestion)Actif net	(*)
- 	Commissions de mouvement perçues par la société de gestionPrélèvement sur chaque transaction ou opérationNéant
- Commission de surperformance	Actif net	Néant(*) Le compartiment peut investir jusqu’à 10 % de son actif dans d’autres OPC dont les frais de gestion maximum seront de 2.392 %. Pour toute information complémentaire, vous pouvez contacter la société de gestion.

Les contributions dues pour la gestion de l’OPCVM en application du 4° du II de l’article L. 621-5-3 du code monétaire et financier ; les impôts, taxes, redevances et droits gouvernementaux (en relation avec le compartiment) exceptionnels et non récurrents sont imputées au compartiment.
En sus des frais ci-dessus, d'autres frais peuvent être supportés par le compartiment dans certaines circonstances tels que des coûts exceptionnels et non récurrents en vue d'un recouvrement des créances ou d'une procédure pour faire valoir un droit, sous réserve que ces frais soient systématiquement inférieurs aux montants recouvrés.
De plus, des frais liés à la recherche au sens de l’article 314-21 du règlement général de l’AMF peuvent être facturés au compartiment. Des informations complémentaires sur le fonctionnement de ces frais de recherche sont disponibles auprès de la société de gestion.

## Compartiment ECHIQUIER WORLD NEXT LEADERS 	
- Code ISIN Action A : FR0011449602
- Code ISIN Action F : FR0013423365
- Code ISIN Action K : FR0013423357
- Code ISIN Action IXL USD H : FR0014003IX3ClassificationActions internationalesObjectif de gestionECHIQUIER WORLD NEXT LEADERS est un OPCVM géré defaçon dynamique et discrétionnaire au travers la sélection d’actions (« stock picking ) sur les marchés des actions internationales et plus précisément dans des sociétés considérées par l'équipe de gestion comme innovantes et ayant un leadership global en devenir (à fort potentiel de croissance) dans des secteurs traditionnels ou naissants.

L’objectif de l’OPCVM est de réaliser, sur la durée de placement recommandée, une performance nette de frais supérieure à celle de son indice de référence, l’indice MSCI All Country Index Net Return (Euro) dividendes nets réinvestis. Toutefois, le compartiment n’a pas pour objectif de reproduire la performance de cet indice et la composition du portefeuille pourra ainsi s’éloigner sensiblement de celle de son indicateur de référence.
Indicateur de référence
L'indice MSCI All Country World Index NET RETURN EUR est calculé en euros et dividendes réinvestis (code Bloomberg : M7WD). Il regroupe des valeurs cotées dans 50 pays dont des pays développés et des pays émergents.
L’administrateur MSCI Limited de l’indice de référence MSCI All Country World Index est inscrit sur le registre d’administrateurs et d’indices de référence tenu par l’ESMA.
Conformément au règlement (UE) 2016/1011 du Parlement européen et du Conseil de 8 juin 2016, la société de gestion dispose d'une procédure de suivi des indices de référence utilisés décrivant les mesures à mettre en œuvre en cas de modifications substantielles apportées à un indice ou de cessation de fourniture de cet indice.
L’attention du souscripteur est attirée sur le fait que la composition du portefeuille pourra s’éloigner sensiblement de celle de son indicateur de référence.
Stratégie d'investissement
- Stratégies utiliséesLe compartiment met en œuvre une gestion active et discrétionnaire conforme aux dispositions de l'article 8 du Règlement SFDR. Celle-ci est orientée vers les marchés des actions internationales.

La gestion d'ECHIQUIER WORLD NEXT LEADERS s’appuie sur une sélection rigoureuse de titres -« stock picking »- obtenue au
travers de la mise en œuvre d’un processus qui passe par la rencontre directe avec les entreprises dans lesquelles le compartiment investit.
La société de gestion s'engage à participer aux votes des Assemblées Générales des sociétés présentes en portefeuille de façon systématique. Pour plus d'information, l'investisseur est invité à se référer à la Politique de vote disponible sur le site internet www.lfde.com.
S’ensuit une analyse fondamentale de chaque dossier, appuyée par une notation développée en interne et portant sur plusieurs critères que sont notamment :
- la qualité du management de l’entreprise,
- la qualité de sa structure financière,
- la visibilité sur les futurs résultats de l’entreprise,
- les perspectives de croissance de son métier,
- les aspects environnementaux et sociaux,
- l’aspect spéculatif de la valeur.

Les dossiers sélectionnés ont ainsi fait l’objet d’un processus très sélectif et qualitatif. La méthodologie impliquant la fixation d’un prix d’achat et d’un prix de vente permet de se positionner sur des dossiers présentant un potentiel d’appréciation future par le marché.
La stratégie d’investissement vise à sélectionner les valeurs qui, selon l'analyse de la société de gestion, offrent la meilleure croissance actuelle ou potentielle, et présentent les critères pour être les leaders de demain dans leur domaine et ce sur toutes les zones géographiques et tout secteur.
Le compartiment intègre de façon systématique les critères environnementaux, sociaux et de gouvernance. Les exemples d’indicateurs retenus pour chacun des critères E, S et G sont les suivants :
- Indicateurs environnementaux : politique environnementale et actions, résultats des plans d’actionmis en place par l’entreprise, exposition des fournisseurs aux risques environnementaux, impact positif ou négatif des produits sur l’environnement
- Indicateurs sociaux: attractivité de la marque employeur, fidélisation des employés, lutte contre la discrimination, protection des salariés, exposition des fournisseurs aux risques sociaux, relations avec la société civile.
- Indicateurs de gouvernance : compétence de l’équipe dirigeant, contre-pouvoirs, respect des actionnaires minoritaires, éthique des affaires.

Les objectifs extra financiers consistent dans le cadre de la gestion du fonds à :
- Mener une analyse ESG sur les émetteurs (minimum 90%)La note ESG sur 10 qui est attribuée à chaque émetteur. Cette notation est déterminée par une méthodologie interne à la société de gestion et est composée de la façon suivante :
- Gouvernance : La note de Gouvernance représente environ 60% de la note ESG globale.Il s’agit d’un parti pris historique de La Financière de l’Echiquier qui attache depuis sa création uneimportance particulière à ce sujet.
- Environnement et Social : Les critèressociaux et environnementaux sont rassemblés en une note de Responsabilité. Le calcul de celle-ci tient compte du type de société concerné:
- Pour les valeurs industrielles : les critères sociauxet environnementaux sont équipondérés au sein de la note de Responsabilité;
- Pour les valeurs de service : la note "Social" contribue à hauteur de 2/3 dans la note de "Responsabilité" tandis que la note "Environnement" représente 1/3 de la note de Responsabilité.
- Disposer d’une note moyenne ESG supérieure à celle de son univers d’investissement.
- Mener une approche d'exclusion basée sur des exclusions sectorielles et normatives.
- Mettre en oeuvre un filtre basé sur les convictions ESG (existence d'une note minimum).

Enfin, l’équipe de gestion prend en compte les principales incidences négatives en matière de durabilité dans ses décisions d'investissement.
Les limites méthodologiques de l’approche ESG concernent principalement la fiabilité des données extra financières publiées par les émetteurs et le caractère subjectif de la notation mise en œuvre au sein de la société de gestion
Pour une information plus détaillée sur la méthodologie de notation extra-financière mise en œuvre dans le compartiment/ et ses limites, l'investisseur est invité à se référer au site internet : www.lfde.com.
Alignement avec la Taxonomie
Le compartiment peut investir dans des activités économiques durables sur le plan environnemental. Cependant, la note ESG attribuée à chaque titre résulte d’une analyse globale prenant également en compte des critères sociaux et de gouvernance. Elle ne permet donc pas une approche ciblée sur un objectif particulier de la Taxonomie européenne ni l’évaluation du degré d’alignement d’un investissement.
Le principe consistant à “ne pas causer de préjudice important” s’applique uniquement aux investissements sous-jacents au produit financier qui prennent en compte les critères de l’Union européenne en matière d’activités économiques durables sur le plan environnemental. Les investissements sous-jacents à la portion restante de ce produit financier ne prennent pas en compte les critères de l’Union européenne en matière d’activités économiques durables sur le plan environnemental. Le compartiment s'engage à un alignement de 0% avec la Taxonomie européenne.
En fonction des convictions du gérant, la construction du portefeuille peut conduire à un portefeuille concentré (moins de 50 valeurs).
ECHIQUIER WORLD NEXT LEADERS est exposé à hauteur de 60 % au moins sur les marchés actions de la zone euro et/ou internationaux et pays émergents.
L'exposition maximum sur ce dernier périmètre sera de 50% de l'actif.
- Les actifs (hors dérivés)
- Les actions :ECHIQUIER WORLD NEXT LEADERS est en permanence investi en actions cotées à hauteur de 75% minimum de son actif net.

Il s'agira majoritairement de valeurs dont la capitalisation boursière est inférieure à 20 milliards d'euros, dont jusqu'à 10% de son actif net en actions de petite capitalisation boursière (inférieure à 500 millions d'euros).
Le respect du critère de capitalisation boursière est apprécié au moment de l'investissement initial dans les valeurs concernées. La sélection rigoureuse des valeurs ne répond à aucun objectif d’allocations sectorielles.
Le recours à des actions émergentes sera limité à 50% de l’actif.
- Titres de créances et instruments du marché monétaire :Dans le cadre de la gestion de trésorerie, et dans la limite de 25%, le compartiment peut investir :
- dans des titres de créances négociables. L’échéance maximum des titres de créances utilisés dans le cadre de la gestion de la trésorerie du compartiment sera de 5 ans. Les titres court terme ainsi utilisés bénéficient d’une notation Standard & Poor’s court terme « Investment grade » -ou notation équivalente dans une autre agence de notation.
- dans des titres obligataires. La maturité maximum des titres obligataires est de 12 ans. Dans ce cadre, une attention particulière sera portée à la qualité de crédit des entreprises émettant ces titres. Les titres concernés sont réputés « Investment grade » à savoir notés au minimum BBB- par Standard & Poor’s ou équivalent ou considérés comme tels par l’équipe de gestion. La gestion ne se fixe pas de limite dans la répartition entre émetteurs souverains et privés.

Lors de l’acquisition et du suivi en cours de vie des titres, l’appréciation du risque de crédit repose sur la recherche et l’analyse interne de La Financière de l'Echiquier ainsi que sur les notations proposées par les agences.
Les notations mentionnées ci-dessus sont celles retenues par le gérant lors de l’investissement initial. En cas de dégradation de la notation pendant la durée de vie de l’investissement, le gérant effectue une analyse au cas par cas de chaque situation et décide ou non de conserver la ligne concernée. Les limites d’investissement définies en fonction de l’appréciation du risque de crédit par les agences de notation pourront ainsi être légèrement modifiées en fonction de l’analyse propre de l’équipe de gestion.
- Investissement en titres d’autres Organismes de Placements CollectifsLe compartiment ne pourra pas investir plus de 10% de son actif en parts ou actions d’OPCVM français et/ou européens, et en fonds d’investissement à vocation générale. Il s’agira d’OPC de toute classification AMF. Le compartiment peut investir dans des OPCVM de la société de gestion ou d’une société liée.
- Instruments dérivésLe compartiment se réserve la possibilité d’intervenir sur les instruments financiers à terme négociés sur les marchés règlementés internationaux, non réglementés et/ou de gré à gré. Ces instruments peuvent être utilisés, de façon discrétionnaire, pour :
- Couvrir le portefeuille contre le risque de change, et également contre le risque action lorsque le gérant anticipe une forte dégradation de la performance du marché
- Exposer ponctuellement le portefeuille au risque action lors de mouvements de souscriptions importants. En aucun cas, le compartiment n'entend mettre en oeuvre de stratégie de surexposition du portefeuille au risque action.

Les instruments utilisés sont :
- futures sur indices
- options sur titres et sur indices
- options de change
- et change à termeCes opérations seront effectuées dans la limite d’une fois l’actif du compartiment.

Les instruments financiers sont conclus avec des intermédiaires sélectionnés par la Société de Gestion qui ne disposent d’aucun pouvoir sur la composition ou la gestion du portefeuille du compartiment.
- Titres intégrant des dérivésLe gérant pourra investir sur des titres intégrant des dérivés (warrants, bon de souscription etc…) négociés sur des marchés de la zone euro et/internationaux, réglementés ou de gré à gré.

Le recours à des titres intégrant des dérivés, par rapport aux autres instruments dérivés énoncés ci-dessus, sera justifié notamment par la volonté du gérant d’optimiser la couverture ou, le cas échéant, la dynamisation du portefeuille en réduisant le cout lié à l’utilisation de ces instruments financiers afin d’atteindre l’objectif de gestion.
Dans tous les cas, le montant des investissements en titres intégrant des dérivés ne pourra dépasser plus de 10% de l’actif net. Le risque lié à ce type d’investissement sera limité au montant investi pour l’achat.
- DépôtsNéant
- Emprunt d'espècesLe compartiment peut être emprunteur d’espèces. Sans avoir vocation à être structurellement emprunteur d’espèces, le compartiment peut se trouver en position temporairement débitrice en raison des opérations liées à ses flux versés (investissements et désinvestissements en cours, opérations de souscriptions/rachats, …) dans la limite de 10%.
- Opérations d'acquisition et de cession temporaires de titresNéantProfil de risqueVotre argent sera principalement investi dans des instruments financiers sélectionnés par la société de gestion. Ces instruments connaîtront les évolutions et les aléas des marchés.

Risque de perte en capital :
La perte en capital se produit lors de la vente d'un titre à un prix inférieur à sa valeur d'achat. L'investisseur est averti que son capital initialement investi peut ne pas lui être restitué. L'OPC ne bénéficie d'aucune garantie ou protection en capital.
Risque actions :
Si les actions ou les indices auxquels le portefeuille de l'OPC est exposé, baissent, la valeur liquidative de l'OPC pourra baisser.
Risques lié à l'investissement dans des actions de petite et moyenne capitalisation :
Sur les marchés de petites et moyennes capitalisations, le volume des titres cotés en Bourse est réduit, les mouvements de marché sont donc plus marqués à la baisse, et plus rapides que sur les grandes capitalisations. La valeur liquidative de l'OPC peut donc baisser plus rapidement et plus fortement.
Risque lié à l'investissement dans des pays émergents :
Il existe un risque lié aux investissements dans les pays émergents qui résulte notamment des conditions de fonctionnements et de surveillance de ces marchés, qui peuvent s’écarter des standards prévalant sur les grandes places internationales ou de facteurs politiques et réglementaires. les mouvements de marché, à la hausse comme à la baisse, peuvent être plus forts et plus rapides que sur les grandes places internationales. La valeur liquidative de l'OPC pourra donc avoir le même comportement.
Risque de change :
Il s’agit du risque de baisse des devises d’investissement par rapport à la devise de référence du portefeuille, l’euro. En cas de baisse d’une devise par rapport à l’euro, la valeur liquidative pourra baisser.
Risque de gestion discrétionnaire :
Le style de gestion discrétionnaire appliqué à l'OPC repose sur la sélection des valeurs. Il existe un risque que l'OPC ne soit pas investi à tout moment sur les valeurs les plus performantes. La performance de l'OPC peut donc être inférieure à l'objectif de gestion. La valeur liquidative de l'OPC peut en outre avoir une performance négative.
Risque de taux :
La valeur liquidative de l'OPC pourra baisser si les taux d’intérêt augmentent.
Risque de durabilité ou risque lié à l’investissement durable : Tout  événement  ou  toute  situation  dans  le  domaine
environnemental, social ou de la gouvernance durable (par exemple, le changement climatique, la santé et la sécurité, les entreprises qui ne respectent pas les règles, telles que des sanctions pénales graves, etc.) qui, s’il survient, pourrait avoir un impact négatif réel ou potentiel sur la valeur de l’investissement. La survenance d'un tel événement ou d'une telle situation peut également conduire à une modification de la stratégie d'investissement de l’OPCVM, y compris l'exclusion des titres de certains émetteurs. Plus précisément, les effets négatifs des risques de durabilité peuvent affecter les émetteurs via une série de mécanismes, notamment : 1) une baisse des revenus; 2) des coûts plus élevés; 3) des dommages ou une dépréciation de la valeur des actifs; 4) coût du capital plus élevé ; et 5) amendes ou risques réglementaires. En raison de la nature des risques de durabilité et de sujets spécifiques tels que le changement climatique, la probabilité que les risques de durabilité aient un impact sur les rendements des produits financiers est susceptible d'augmenter à plus long terme.
Souscripteurs concernés et profil de l'investisseur type
Souscripteurs concernés :
Action A : Tous souscripteurs Action F : Souscripteurs fondateurs
Action K : Réservée aux investisseurs institutionnels et à la commercialisation par des intermédiaires financiers
Action IXL USD H : Réservée aux investisseurs institutionnels
Profil de l'investisseur type :
Le compartiment s’adresse à des personnes physiques ou des investisseurs institutionnels conscients des risques inhérents à la détention d'actions d’un tel compartiment, risque élevé dû à l’investissement en actions cotées dans le monde entier.
ECHIQUIER WORLD NEXT LEADERS peut servir de support à des contrats individuels d’assurance vie à capital variable, libellés en unités de comptes.
ECHIQUIER WORLD NEXT LEADERS peut servir de support d’investissement à des OPCVM gérés par La Financière de l'Echiquier.
Le montant qu'il est raisonnable d'investir dans ECHIQUIER WORLD NEXT LEADERS dépend de la situation personnelle du porteur. Pour le déterminer, il doit tenir compte de son patrimoine personnel et éventuellement professionnel, de ses besoins d’argent actuels et à 5 ans, mais également de son souhait de prendre ou non des risques sur les marchés actions. Il est également fortement recommandé de diversifier suffisamment les investissements afin de ne pas les exposer uniquement aux risques du compartiment.
Durée de placement recommandée
Supérieure à 5 ans.
Modalités de détermination et d'affectation des sommes distribuables
| Catégorie d'action(s) | Affectation du résultat net | Affectations des plus-values nettes réalisées |
| --- | --- | --- |
| Action A | Capitalisation | Capitalisation |
| Action F | Capitalisation | Capitalisation |
| Action K | Capitalisation | Capitalisation |

Caractéristiques des actions : (devises de libellé, fractionnement, etc.)
Les actions A, F, K et IXL USD H sont libellées en Euros et sont décimalisées en millièmes. L'action IXL USD H est couverte contre le risque de change sur le dollar.
La valeur d'origine de l'action A est fixée à 100 Euros. La valeur d'origine de l'action F est fixée à 1 000 Euros. La valeur d'origine de l'action K est fixée à 100 Euros.
La valeur d'originie de l'action IXL USD H est fixée à 1 000 Euros.
Modalités de souscription et de rachat
Les souscriptions et rachats sont recevables en millièmes d'actions.
Le montant minimum de la 1ère souscription de l'action F est de 500.000 Euros, à l'exception de la société de gestion qui peut souscrire une action unique. Cette action sera fermée à la souscription dès lors que le compartiment aura atteint un encours de 50 millions d'euros sauf aux "souscripteurs fondateurs" qui pourront continuer à souscrire à cette action.
Le montant minimum à la 1ère souscription de l'action IXL USD H est de 30 000 000 euros, à l’exception de la société de gestion qui peut souscrire une unique action pour compte propre.
Les demandes de souscription et de rachat sont centralisées chaque jour de bourse avant 12 heures (heure de Paris) auprès du dépositaire :
BNP PARIBAS SA
16, boulevard des Italiens, 75009 Paris
Adresse postale : Grands Moulins de Pantin, 9 rue du débarcadère, 93500 Pantin
Et sont exécutées sur la base de la prochaine valeur liquidative calculée sur les cours de clôture du jour de la centralisation des demandes. Les demandes de souscription et de rachat parvenant après 12 heures (heure de Paris) sont exécutées sur la base de la valeur liquidative suivant celle mentionnée ci-dessus.
Dans certains pays la souscription peut être réalisée selon des modalités autres qu’une souscription unique et en une seule fois. Pour l’Italie, les détails sur les modalités de souscription sont indiqués dans le « bulletin de souscription ».
La valeur liquidative est calculée quotidiennement à l’exception des jours de fermeture de la bourse de Paris et des jours fériés légaux français.
| J | J : Jour d'établissement de la VL | J+1 ouvré | J+2 ouvrés |
| --- | --- | --- | --- |

Centralisation avant 12h des ordres de souscription et de rachat
Exécution de l'ordre au plus tard en J	Calcul et publication de la valeur
liquidative
Règlement des souscriptions et des rachats
Modalités de passage d'un compartiment (ou d'une action) à un(e ) autre (switch)
Les demandes de passage (vente suivie d'un achat simultané) d'un compartiment à un autre (ou entre deux actions d'un même compartiment) sont possibles.
Toutefois, ces opérations ne seront envisageables que :
- sur des ordres exprimés en quantités
- sur des actions de compartiments exprimées dans la même devise
- sur des compartiments disposant de la même périodicité de valeur liquidative et la même date de centralisation
- sur des compartiments disposant des mêmes horaires de cut off de souscriptions rachatsLes ordres sont réalisés sur la base de la prochaine valeur liquidative calculée.

Il convient de préciser qu’en cas de switch :
- le préavis éventuel n’est pas appliqué
- c’est la date de règlement livraison du rachat qui est appliquée aux deux pattes (souscription et rachat)Enfin, l'attention de l'investisseur est attirée sur le fait que selon le régime fiscal de son pays, cette opération peut entraîner l'application du régime fiscal des plus ou moins-values sur instruments financiers.

En application de l’article L. 214-8-7 du Code monétaire et financier, le rachat par la SICAV de ses actions, comme l’émission d'actions nouvelles, peuvent être suspendus, à titre provisoire, par la société de gestion, quand des circonstances exceptionnelles l’exigent et si l’intérêt des porteurs le commande.
La valeur liquidative est disponible sur simple demande auprès de la société de gestion au 01.47.23.90.90 ou sur le site internet de la société de gestion (www.lfde.com).
Frais et Commissions
Frais à la charge de l'investisseur, prélevés lors des souscriptions et des rachats
Assiette
Taux barème
| Commission de souscription non acquise à l'OPCVM | Valeur liquidative x nombre d'actions | 3,00 % maximum |
| --- | --- | --- |
| Commission de souscription acquise à l'OPCVM | Valeur liquidative x nombre d'actions | Néant |
| Commission de rachat non acquise à l'OPCVM | Valeur liquidative x nombre d'actions | Néant |
| Commission de rachat acquise à l'OPCVM | Valeur liquidative x nombre d'actions | Néant |

| Frais facturés à l'OPCVM | Assiette |  | Taux barème |
| --- | --- | --- | --- |

|  | Action A |  | 1,65 % TTC maximum |
| --- | --- | --- | --- |
| 1 | Frais de gestion financière | Action F |  | 0,75 % TTC maximum |
|  | à la société de gestion | Action K |  | 1,00 % TTC maximum |
|  |  | Action IXL USDH |  | 0,70 % TTC maximum |
| 2 | Frais indirects maximum	Actif net |  | (*) |  |
| 3 | Commissions de mouvement perçues	Prélèvement sur chaque par la société de gestion		transaction ou opération |  | Néant |  |

Frais administratifs externes	Actif net
(commissions et frais de gestion)
4	Commission de surperformance	Actif net
Action A
15% TTC de la surperformance de l'OPC, nette de frais de gestion fixes, par rapport à la performance de son indice de référence
sous réserve que la performance de l'OPC soit positive
Action F	Néant
Action K	Néant
Action IXL USD H	Néant
(*) Le compartiment peut investir jusqu’à 10% de son actif dans d’autres OPC dont les frais de gestion maximum seront de 2.392%. Pour toute information complémentaire, vous pouvez contacter la société de gestion.
Les contributions dues pour la gestion de l’OPCVM en application du 4° du II de l’article L. 621-5-3 du code monétaire et financier ; les impôts, taxes, redevances et droits gouvernementaux (en relation avec le compartiment) exceptionnels et non récurrents sont imputées au compartiment.
En sus des frais ci-dessus, d'autres frais peuvent être supportés par le compartiment dans certaines circonstances tels que des coûts exceptionnels et non récurrents en vue d'un recouvrement des créances ou d'une procédure pour faire valoir un droit, sous réserve que ces frais soient systématiquement inférieurs aux montants recouvrés.
De plus, des frais liés à la recherche au sens de l’article 314-21 du règlement général de l’AMF peuvent être facturés au compartiment. Des informations complémentaires sur le fonctionnement de ces frais de recherche sont disponibles auprès de la société de gestion.
Modalités de calcul de la commission de surperformance :
Fréquence de cristallisation de la commission de surperformance et période d'observation
La fréquence de cristallisation, à savoir la fréquence à laquelle les provisions de commission de surperformance peuvent être définitivement acquises à la société de gestion est annuelle. La période d'observation s'étend du 1er avril au 31 mars.
Toutefois, suite à la modification de la date de clôture de la SICAV intervant au 31 mars 2022, la période courant depuis le 30 septembre 2021 sera supérieure à un an car prolongée jusqu'au 31 mars 2023. Elle sera ensuite tous les ans du 1er avril au 31 mars.
Période de référence de la performance
La période de référence de la performance est la période au cours de laquelle la performance est mesurée et comparée à celle de l’Indicateur de Référence et à l’issue de laquelle il est possible de réinitialiser le mécanisme de compensation de la sous-performance (ou performance négative) passée. Cette période est fixée à 5 ans glissants.
Indicateur de Référence
MSCI All Country World Index NR calculé en euros et dividendes réinvestis
Méthode de calcul
La commission de surperformance est provisionnée à chaque valeur liquidative.
La provision de commission de surperformance est ajustée à l’occasion de chaque calcul de la valeur liquidative, sur la base de 15% TTC de la surperformance de l’OPC par rapport à l’Indicateur de Référence, sous réserve que la performance de l'OPC soit positive (la valeur liquidative est supérieure à la valeur liquidative de début de période).
Dans le cas d’une sous-performance de l’OPC par rapport à l’Indicateur de Référence, cette provision est réajustée par le biais de reprises sur provisions. Les reprises de provisions sont plafonnées à hauteur des dotations existantes
La méthodologie appliquée pour le calcul de la commission de surperformance s’appuie sur la méthode de calcul de « l’actif fictif » qui permet de simuler un actif fictif subissant les mêmes conditions de souscriptions et rachats que l’OPC original, incrémenté de la performance de l’Indicateur de Référence. Cet actif fictif est ensuite comparé à la performance de l’actif réel de l’OPC. La différence entre les deux actifs donne donc la surperformance de l’OPC par rapport à son Indicateur de Référence.
Prélèvement de la commission de surperformance et période de rattrapage
- En cas de surperformance de l’OPC à l’issue de la période d'observation et de performance positive de l’OPC, la société de gestion perçoit les commissions provisionnées et une nouvelle période d'observation démarre.
- En cas de surperformance de l’OPC à l’issue de la période d'observation avec en parallèle une performance négative de l’OPC, la société de gestion ne perçoit aucune commission mais une nouvelle période d'observation démarre.
- En cas de sous-performance de l’OPC par rapport à son indice de référence à l’issue de la période d'observation aucune commission n’est perçue et la période d'observation initiale est allongée de 12 mois (période de rattrapage) afin que cette sous-performance soit compensée avant que des commissions de surperformance ne deviennent exigibles à nouveau.
- La période d’observation peut ainsi être allongée jusqu’à 5 ans (période de référence). Au-delà, si des sous-performances résiduelles n’ont pas été rattrapées, alors elles sont abandonnées. Si une autre année de sous-performance a eu lieu à l’intérieur de cette première période de 5 ans et qu’elle n’a pas été rattrapée à la fin de cette première période, une nouvelle période de 5 ans maximum s’ouvre à partir de cette nouvelle année de sous-performance.

En cas de rachat d'actions, s’il y a une provision pour commission de surperformance, la partie proportionnelle aux actions remboursées est versée à la société de gestion.
Exemples
Premier cas : l’OPC surperforme son indice sur chaque période d'observation. Sur chaque période d'observation, des commissions vont être prélevées et chaque période d'observation sera de 12 mois.
Deuxième cas : En fonction des périodes d'observation, le fonds sous-performe ou surperforme son indice :
|  | Performance OPC | Performance indice | Performance relative constatée sur l'année | Sous- performance à compenser de l'année précédente | Performance relative nette | Sous- performance à compenser sur l'année suivante | Commission de surperformance | Calcul de la commission de surperformance |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |

| Année 1 | 5% | 0% | 5% | 0% | 5% | 0% | Oui | 15% x 5% |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Année 2 | 3% | 3% | 0% | 0% | 0% | 0% | Non | - |
| Année 3 | -5% | 0% | -5% | 0% | -5% | -5% | Non | - |
| Année 4 | 5% | 2% | 3% | -5% | -2% | -2% | Non | - |
| Année 5 | 7% | 5% | 2% | -2% | 0% | 0% | Non | - |
| Année 6 | 10% | 5% | 5% | 0% | 5% | 0% | Oui | 15% x 5% |
| Année 7 | 9% | 4% | 5% | 0% | 5% | 0% | Oui | 15% x 5% |
| Année 8 | -15% | -5% | -10% | 0% | -10% | -10% | Non | - |
| Année 9 | -2% | -4% | 2% | -10% | -8% | -8% | Non | - |
| Année 10 | 0% | -2% | 2% | -8% | -6% | -6% | Non | - |
| Année 11 | 2% | 0% | 2% | -6% | -4% | -4% | Non | - |
| Année 12 | 10% | 10% | 0% | -4% | -4% | 0%* | Non | - |
| Année 13 | 6% | 4% | 2% | 0% | 2% | 0% | Oui | 15% x 2% |
| Année 14 | -6% | 0% | -6% | 0% | -6% | -6% | Non | - |
| Année 15 | 4% | 2% | 2% | -6% | -4% | -4% | Non | - |
| Année 16 | 6% | 4% | 2% | -4% | -2% | -2% | Non | - |
| Année 17 | 10% | 14% | -4% | -2% | -6% | -6% | Non | - |
| Année 18 | 7% | 7% | 0% | -6% | -6% | -4%** | Non | - |
| Année 19 | 6% | 1% | 5% | -4% | 1% | 0% | Oui | 15% x 1% |

* La sous-performance de l'année 12 à compenser sur l'année suivante (année 13) est de 0% et non de -4% (sous-performance
« théorique » à compenser sur l’année suivante). En effet, cette sous-performance résiduelle de l'année 8 qui n’a pas été intégralement compensée les années suivantes est abandonnée puisque la période de référence de 5 ans s'est écoulée (la sous-performance de l'année 8 ne pouvait être compensée que jusqu'à l'année 12).
** La sous-performance de l'année 18 à compenser sur l'année suivante (année 19) est de -4% et non de -6% (sous-performance
« théorique » à compenser sur l’année suivante). En effet, la quote-part de la sous-performance résiduelle de l'année 14 (-2%) qui n’a pas été intégralement compensée les années suivantes est abandonnée puisque la période de référence de 5 ans s'est écoulée (la sous-performance de l'année 14 ne pouvait être compensée que jusqu'à l'année 18).

## Compartiment ECHIQUIER AGENOR EURO SRI MID CAP 	
- Code ISIN Action A : FR0013403706
- Code ISIN Action F : FR0013387354
- Code ISIN Action G : FR0013403714
- Code ISIN Action I : FR0013387339
- Code ISIN Action ID : FR0014000865
- Code ISIN Action IXL : FR0013480431ClassificationActions des pays de la zone euroObjectif de gestionEchiquier Agenor Euro SRI Mid Cap est un compartiment recherchant à surperformer l’indice MSCI EMU Mid Cap au travers d’une gestion discrétionnaire et opportuniste sur les marchés actions de petite et moyenne capitalisation boursièresde la zone euro.

Cet objectif est associé à une démarche de nature extra financière, intégrant la prise en compte de critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG). L'objectif extra-financier est de contribuer à faire progresser les entreprises sur les enjeux ESG en engageant avec elles un dialogue régulier et en partageant avec elles des axes d'amélioration précis et suivis dans le temps.
L’objectif extra-financier du compartiment est conforme aux dispositions de l’article 8 du Règlement SFDR.
Indicateur de référence
L’indice MSCI EMU Mid Cap (code Bloomberg M7EMMC) est un indicateur représentatif de la gestion d’Echiquier Agenor Euro SRI Mid Cap. Cet indice représente l’évolution des actions de moyennes capitalisations de la zone euro. Il est calculé en euros, dividendes réinvestis.
L’administrateur MSCI Limited de l’indice de référence MSCI EMU Mid Cap est inscrit sur le registre d’administrateurs et d’indices de référence tenu par l’ESMA.
Conformément au règlement (UE) 2016/1011 du Parlement européen et du Conseil de 8 juin 2016, la société de gestion dispose d'une procédure de suivi des indices de référence utilisés décrivant les mesures à mettre en œuvre en cas de modifications substantielles apportées à un indice ou de cessation de fourniture de cet indice.
L’attention du souscripteur est attirée sur le fait que la composition du portefeuille pourra s’éloigner sensiblement de celle de son indicateur de référence.
Stratégie d'investissement
- Stratégies utiliséesLa gestion est orientée vers les marchés des actions de la zone euro, notamment vers le marché des valeurs de petite et moyenne capitalisation.

Afin de permettre l’éligibilité de l’OPCVM au PEA, il est investi à tout moment à hauteur de 75% minium en instruments financiers éligibles au PEA.
Echiquier Agenor Euro SRI Mid Cap met en oeuvre une gestion active et discrétionnaire qui s’appuie sur une sélection rigoureuse de titres « stock picking » obtenue au travers de la mise en œuvre d’un processus qui passe par la rencontre directe avec les entreprises dans lesquelles le compartiment investit.
La société de gestion s'engage à participer aux votes des Assemblées Générales des sociétés présentes en portefeuille de façon systématique. Pour plus d'information, l'investisseur est invité à se référer à la Politique de vote disponible sur le site internet www.lfde.com.
S’ensuit une analyse fondamentale de chaque dossier, appuyée par une notation développée en interne et portant sur plusieurs critères que sont notamment :
- la qualité du management de l’entreprise,
- la qualité de sa structure financière,
- la visibilité sur les futurs résultats de l’entreprise,
- les perspectives de croissance de son métier,
- les aspects environnementaux et sociaux,
- et l’aspect spéculatif de la valeur.

Les valeurs retenues font l’objet de la fixation d’objectifs de prix d’achat et de prix de vente.
Les dossiers sélectionnés ont ainsi fait l’objet d’un processus très sélectif s’appuyant sur une analyse quantitative et qualitative. La méthodologie impliquant la fixation d’un prix d’achat et d’un prix de vente permet de se positionner sur des dossiers présentant un potentiel d’appréciation future par le marché.
En fonction des convictions du gérant, la construction du portefeuille peut conduire à un portefeuille concentré (moins de 50 valeurs).
Approche ISR mise en oeuvre par le compartiment
L'univers d'invessement de départ est constituté :
- Pour la partie actions, par les petites et moyennes valeurs européennes dont la capitalisation boursière est comprise entre 1 et 10 milliards d'euros, soit environ 860 valeurs,
- Complété pour la partie Titres de Créances Négociables par environ 80 émetteurs entreprises européennes, sur lesquels l'équipe de gestion a déjà investi les dernières années, et qui émettent régulièrement des billets de trésorerie.

Les différents critères présentés ci-dessous sont appliqués à cet univers d'investissement de départ.
Ce compartiment ISR intègre de manière systématique les critères environnementaux, sociaux et de gouvernance à la gestion financière. Cela a un impact sur la sélection des titres en portefeuille.
Les exemples d’indicateurs retenus pour chacun des critères E, S et G sont les suivants :
- Indicateurs environnementaux : politique environnementale et actions, résultats des plans d’action mis en place par l’entreprise, exposition des fournisseurs aux risques environnementaux, impact positif ou négatif des produits sur l’environnement.
- Indicateurs sociaux : attractivité de la marque employeur, fidélisation des employés, lutte contre la discrimination, protection des salariés, exposition des fournisseurs aux risques sociaux, relations avec la société civile.
- Indicateurs de gouvernance : compétence de l’équipe dirigeante, contre-pouvoirs, respect des actionnaires minoritaires, éthique des affaires.

Le compartiment Echiquier Agenor Euro SRI Mid Cap s’attache à sélectionner les émetteurs les mieux notés d’un point de vue extra-financier dans leur univers d’investissement (approche « best in universe »). Ce compartiment cherche également à investir dans des sociétés qui entament leur démarche RSE et sont dans une dynamique positive d’amélioration de leurs pratiques ESG (approche « best effort »).
Ce compartiment applique deux filtres extra-financiers sur sa sélection de valeurs : après l’exclusion des secteurs et pratiques controversés, ces dernières doivent respecter une note ESG minimum. Ces notations sont déterminées par la société de gestion et appliquées à l'ensemble du portefeuille.
Le taux de notation ESG des émetteurs en portefeuille devra toujours être égal à 100%.
La note ESG est sur 10 et est attribuée à chaque émetteur. Celle- ci est composée de la façon suivante :
- Gouvernance : La note de Gouvernance représente environ 60% de la note ESG globale. Il s’agit d’un parti pris historique de La Financière de l’Echiquier qui attache depuis sa création une importance particulière à ce sujet.
- Environnement et Social : Les critères sociaux et environnementaux sont rassemblés en une note de Responsabilité. Le calcul de celle-ci tient compte du type de société concernée :
	- pour les valeurs industrielles : les critères sociaux et environnementaux sont équipondérés au sein de la note de Responsabilité.
	- pour les valeurs de service : la note «Social» contribue à hauteur de 2/3 dans la note de « Responsabilité » tandis que la note  «Environnement» représente 1/3 de la note de«Responsabilité ».


Cette note peut être réduite en cas de controverse significative. La note ESG minimale est fixée à 5.5/10 pour ce compartiment.
Dans le cas où une entreprise verrait sa notation baisser en dessous du minimum requis par la société de gestion pour le compartiment, la position sur l’émetteur serait cédée dans le meilleur intérêt des actionnaires.
Cette approche ESG aboutit à un taux de sélectivité (réduction de l’univers d’investissement de départ décrit plus haut) d’au moins 20%.
Enfin, l’équipe de gestion prend en compte les principales incidences négatives en matière de durabilité dans ses décisions d'investissement.
Pour une information plus détaillée sur la méthodologie de notation mise en œuvre dans le compartiment et ses limites, l’investisseur est invité à se référer au Code de Transparence de La Financière de l’Echiquier disponible sur le site internet www.lfde.com.
Alignement avec la Taxonomie
Le compartiment peut investir dans des activités économiques durables sur le plan environnemental. Cependant, la note ESG attribuée à chaque titre résulte d’une analyse globale prenant également en compte des critères sociaux et de gouvernance. Elle ne permet donc pas une approche ciblée sur un objectif particulier de la Taxonomie européenne ni l’évaluation du degré d’alignement d’un investissement.
Le principe consistant à “ne pas causer de préjudice important” s’applique uniquement aux investissements sous-jacents au produit financier qui prennent en compte les critères de l’Union européenne en matière d’activités économiques durables sur le plan environnemental. Les investissements sous-jacents à la portion restante de ce produit financier ne prennent pas en compte les critères de l’Union européenne en matière d’activités économiques durables sur le plan environnemental. Le compartiment s'engage à un alignement de 0% avec la Taxonomie européenne.
- Les actifs (hors dérivés)
	- Les actions :Echiquier Agenor Euro SRI Mid Cap est investi sur des valeurs de tous secteurs et de toutes tailles de capitalisation. Il est toutefois à noter que le compartiment est majoritairement investi sur des actions de petite et moyenne capitalisation (inférieure à 10 milliards d’euros). Le respect de ce critère est apprécié au moment de l’investissement initial dans les valeurs concernées. Echiquier Agenor Euro SRI Mid Cap est principalement investi dans des actions de la zone euro mais pourra avoir recours à des actions hors zone euro dans la limite de 10% de son actif net.

- Titres de créances et instruments du marché monétaire :Dans la limite de 25%, le compartiment peut investir :
- dans des titres de créances négociables. L’échéance maximum des titres de créances utilisés dans le cadre de la gestion de la trésorerie du compartiment sera de 5 ans. Les titres court terme ainsi utilisés bénéficient d’une notation Standard & Poor’s court terme « Investment grade » - ou notation équivalente dans une autre agence de notation. Les TCN réputés«spéculatifs», ou non notés sont autorisés dans la limite de 10%.
- dans des titres obligataires. Dans ce cadre, une attention particulière sera portée à la qualité de crédit des entreprises émettant ces titres. Les titres concernés sont des titres réputés« Investment grade » à savoir notés au minimum BBB- par Standard & Poor’s ou équivalent ou considérés comme tels par l’équipe de gestion. Les obligations réputées « spéculatives »ou non notées sont autorisées dans la limite de 10%. La maturité maximum des titres obligataires est de 10 ans. Toutefois le compartiment se réserve le droit d’acquérir des obligations avec une maturité supérieure à 10 ans, de manière marginale en pourcentage de l’actif. La gestion ne se fixe pas de limite dans la répartition entre émetteurs souverains et privés.

Lorsque de l’acquisition et du suivi en cours de vie des titres, l’appréciation du risque de crédit repose sur la recherche et l’analyse interne de La Financière de l’Echiquier ainsi que sur les notations proposées par les agences.
Lorsque les titres sont réputés spéculatifs ou non notés, leurs émetteurs appartiennent à des groupes suivis par la recherche interne de La Financière de l’Echiquier.
Les notations mentionnées ci-dessus sont celles retenues par le gérant lors de l’investissement initial. En cas de dégradation de la notation pendant la durée de vie de l’investissement, le gérant effectue une analyse au cas par cas de chaque situation et décide ou non de conserver la ligne concernée. Les limites d’investissement définies en fonction de l’appréciation du risque de crédit par les agences de notation pourront ainsi être légèrement modifiées en fonction de l’analyse propre de l’équipe de gestion.
- Investissement en titres d’autres Organismes de Placements CollectifsLe compartiment ne pourra pas investir plus de 10% de son actif en parts ou actions d’OPCVM français et/ou européens et en fonds d’investissement à vocation générale. Il s’agira d’OPC de toute classification AMF sous réserve de ne pas être en contradiction avec la stratégie d’investissement. Il peut s’agir d’OPC gérés par la société de gestion ou par une société liée.
- Instruments dérivésNéant
- Titres intégrant des dérivésLe gérant pourra investir sur des titres intégrant des dérivés (warrants, bon de souscription, obligations convertibles, etc…) négociés sur des marchés réglementés ou de gré à gré. Aucune contrainte de notation ne s’applique aux obligations convertibles. Dans ce cadre, le gérant pourra prendre des positions en vue de couvrir et/ou d’exposer le portefeuille à des secteurs d’activité, zones géographiques, taux, actions (tous types de capitalisation), change, titres et valeurs mobilières assimilés ou indices dans le but de réaliser l’objectif de gestion.

Le recours à des titres intégrant des dérivés, par rapport aux autres instruments dérivés énoncés ci-dessus, sera justifié notamment par la volonté du gérant d’optimiser la couverture ou, le cas échéant, la dynamisation du portefeuille en réduisant le cout lié à l’utilisation de ces instruments financiers afin d’atteindre l’objectif de gestion.
Dans tous les cas, le montant des investissements en titres intégrant des dérivés ne pourra dépasser plus de 10% de l’actif net. Le risque lié à ce type d’investissement sera limité au montant investi pour l’achat.
- DépôtsNéant
- Emprunt d'espècesLe compartiment peut être emprunteur d’espèces. Sans avoir vocation à être structurellement emprunteur d’espèces, le compartiment peut se trouver temporairement en position débitrice en raison des opérations liées à ses flux versés (investissements et désinvestissements en cours, opérations de souscriptions/rachats, ...) dans la limite de 10%.
- Opérations d'acquisition et de cession temporaires de titresNéantProfil de risqueVotre argent sera principalement investi dans des instruments financiers sélectionnés par la société de gestion. Ces instruments connaîtront les évolutions et les aléas des marchés.

Risque de perte en capital :
La perte en capital se produit lors de la vente d'un titre à un prix inférieur à sa valeur d'achat. L'investisseur est averti que son capital initialement investi peut ne pas lui être restitué. L'OPC ne bénéficie d'aucune garantie ou protection en capital.
Risque actions :
Si les actions ou les indices auxquels le portefeuille de l'OPC est exposé, baissent, la valeur liquidative de l'OPC pourra baisser.
Risque lié à l'investissement dans des actions de petite et moyenne capitalisation :
Sur les marchés de petites et moyennes capitalisations, le volume des titres cotés en Bourse est réduit, les mouvements de marché sont donc plus marqués à la baisse, et plus rapides que sur les grandes capitalisations. La valeur liquidative de l'OPC peut donc baisser plus rapidement et plus fortement.
Risque de gestion discrétionnaire :
Le style de gestion discrétionnaire appliqué à l'OPC repose sur la sélection des valeurs. Il existe un risque que l'OPC ne soit pas investi à tout moment sur les valeurs les plus performantes. La performance de l'OPC peut donc être inférieure à l'objectif de gestion. La valeur liquidative de l'OPC peut en outre avoir une performance négative.
Risque de change :
Il s’agit du risque de baisse des devises d’investissement par rapport à la devise de référence du portefeuille, l’euro. En cas de baisse d’une devise par rapport à l’euro, la valeur liquidative pourra baisser.
Risque de durabilité ou risque lié à l'investissement durable : Tout événement ou toute situation dans le domaine environnemental, social ou de la gouvernance durable (par exemple, le changement climatique, la santé et la sécurité, les entreprises qui ne respectent pas les règles, telles que des sanctions pénales graves, etc.) qui, s’il survient, pourrait avoir un impact négatif réel ou potentiel sur la valeur de l’investissement. La survenance d'un tel événement ou d'une telle situation peut également conduire à une modification de la stratégie d'investissement de l’OPCVM, y compris l'exclusion des titres de certains émetteurs. Plus précisément, les effets négatifs des risques de durabilité peuvent affecter les émetteurs via une série
de mécanismes, notamment : 1) une baisse des revenus; 2) des coûts plus élevés; 3) des dommages ou une dépréciation de la valeur des actifs; 4) coût du capital plus élevé ; et 5) amendes ou risques réglementaires. En raison de la nature des risques de durabilité et de sujets spécifiques tels que le changement climatique, la probabilité que les risques de durabilité aient un impact sur les rendements des produits financiers est susceptible d'augmenter à plus long terme.
Souscripteurs concernés et profil de l'investisseur type
Souscripteurs concernés :
Action A : Tous souscripteurs
Action F : Réservé aux investisseurs institutionnels souscripteurs fondateurs
Action G : Réservée à la commercialisation par des intermédiaires financiers
Action I : Réservée aux investisseurs institutionnels Action ID : Réservée aux investisseurs institutionnels Action IXL : Réservée aux investisseurs institutionnels
Profil de l'investisseur type :
Le compartiment s’adresse à des personnes physiques ou des investisseurs institutionnels conscients des risques inhérents à la
détention d’actions d’un tel OPCVM, risque élevé dû à l’investissement en actions européennes.
Echiquier Agenor Euro SRI Mid Cap peut servir de support à des contrats individuels d’assurance vie à capital variable, libellés en unités de comptes.
Echiquier Agenor Euro SRI Mid Cap peut servir de support d’investissement à des OPCVM gérés par La Financière de l'Echiquier.
Le montant qu'il est raisonnable d'investir dans Echiquier Agenor Euro SRI Mid Cap dépend de la situation de l’investisseur. Pour le déterminer, il doit tenir compte de son patrimoine, de ses besoins d’argent actuels et à 5 ans, mais également de son souhait de prendre ou non des risques sur les marchés financiers. Il est également fortement recommandé de diversifier suffisamment les investissements afin de ne pas les exposer uniquement aux risques de cet OPCVM.
Durée de placement recommandée
Supérieure à 5 ans.
Modalités de détermination et d'affectation des sommes distribuables
| Catégorie d'action(s) | Affectation du résultat net | Affectations des plus-values nettes réalisées |
| --- | --- | --- |
| Action A | Capitalisation | Capitalisation |
| Action F | Capitalisation | Capitalisation |
| Action G | Capitalisation | Capitalisation |
| Action I | Capitalisation | Capitalisation |
| Action ID | Cpitalisation et/ou Distribution | Capitalisation et/ou Distribution |
| Action IXL | Capitalisation | Capitalisation |

Caractéristiques des actions : (devises de libellé, fractionnement, etc.)
Les actions A, F, G, I, ID et IXL sont libellées en Euros et sont décimalisées en millièmes.
La valeur d'origine de l'action A est fixée à 100 Euros. La valeur d'origine de l'action F est fixée à 1 000 Euros. La valeur d'origine de l'action G est fixée à 100 Euros. La valeur d'origine de l'action I est fixée à 1 000 Euros. La valeur d'origine de l'action ID est fixée à 1 000 Euros.
La valeur d'origine de l'action IXL est fixée à 1 000 Euros.
Modalités de souscription et de rachat
Les souscriptions et rachats sont recevables en millièmes d'actions.
Le montant minimum de la 1ère souscription de la part I et de la part ID est de 1.000.000 euros, à l’exception de la société de gestion qui peut souscrire une unique action pour compte propre ou pour compte de tiers.
Le montant minimum à la 1ère souscription de la part F est de 5.000.000 euros, à l’exception de la société de gestion qui peut souscrire une unique action pour compte propre ou pour compte de tiers.
Le montant minimum à la 1ère souscription des actions IXL est de 30.000.000 euros, à l’exception de la société de gestion qui peut souscrire une unique action pour compte propre.
Les souscriptions ultérieures peuvent être réalisées en millièmes d'actions.
Les demandes de souscription et de rachat sont centralisées chaque jour de bourse avant 12 heures (heure de Paris) auprès du dépositaire :
BNP PARIBAS SA
16, boulevard des Italiens, 75009 Paris
Adresse postale : Grands Moulins de Pantin, 9 rue du débarcadère, 93500 Pantin
Et sont exécutées sur la base de la prochaine valeur liquidative calculée sur les cours de clôture du jour de la centralisation des demandes. Les demandes de souscription et de rachat parvenant après 12 heures (heure de Paris) sont exécutées sur la base de la valeur liquidative suivant celle mentionnée ci-dessus.
La valeur liquidative est calculée quotidiennement à l’exception des jours de fermeture de la bourse de Paris et des jours fériés légaux français.
| J | J : Jour d'établissement de la VL | J+1 ouvré | J+2 ouvrés |
| --- | --- | --- | --- |

Centralisation avant 12h des ordres de souscription et de rachat
Exécution de l'ordre au plus tard en J	Calcul et publication de la valeur
liquidative
Règlement des souscriptions et des rachats
Modalités de passage d'un compartiment (ou d'une action) à un(e ) autre (switch)
Les demandes de passage (vente suivie d'un achat simultané) d'un compartiment à un autre (ou entre deux actions d'un même compartiment) sont possibles.
Toutefois, ces opérations ne seront envisageables que :
- sur des ordres exprimés en quantités
- sur des actions de compartiments exprimées dans la même devise
- sur des compartiments disposant de la même périodicité de valeur liquidative et la même date de centralisation
- sur des compartiments disposant des mêmes horaires de cut off de souscriptions rachats Les ordres sont réalisés sur la base de la prochaine valeur liquidative calculée.

Il convient de préciser qu’en cas de switch :
- le préavis éventuel n’est pas appliqué
- c’est la date de règlement livraison du rachat qui est appliquée aux deux pattes (souscription et rachat)Enfin, l'attention de l'investisseur est attirée sur le fait que selon le régime fiscal de son pays, cette opération peut entraîner l'application du régime fiscal des plus ou moins-values sur instruments financiers.

En application de l’article L. 214-8-7 du Code monétaire et financier, le rachat par la SICAV de ses actions, comme l’émission d'actions nouvelles, peuvent être suspendus, à titre provisoire, par la société de gestion, quand des circonstances exceptionnelles l’exigent et si l’intérêt des actionnaires le commande.
La valeur liquidative est disponible sur simple demande auprès de la société de gestion au 01.47.23.90.90 ou sur le site internet de la société de gestion (www.lfde.com).
Frais et Commissions
Frais à la charge de l'investisseur, prélevés lors des souscriptions et des rachats
Assiette
Taux barème
| Commission de souscription non acquise à l'OPCVM | Valeur liquidative x nombre d'actions | 3,00 % maximum |
| --- | --- | --- |
| Commission de souscription acquise à l'OPCVM | Valeur liquidative x nombre d'actions | Néant |
| Commission de rachat non acquise à l'OPCVM | Valeur liquidative x nombre d'actions | Néant |
| Commission de rachat acquise à l'OPCVM | Valeur liquidative x nombre d'actions | Néant |

| Frais facturés à l'OPCVM | Assiette |  | Taux barème |
| --- | --- | --- | --- |

Frais de gestion financière
- Frais administratifs externes à la société de gestionActif netAction A	2,392 % TTC maximumAction F	0,60 % TTC maximumAction G	1,35 % TTC maximumAction I	1,00 % TTC maximumAction ID	1,00 % TTC maximumAction IXL	0,70 % TTC maximum
- Frais indirects maximum (commissionset frais de gestion)Actif net	(*)
- Commissions de mouvement perçues par la société de gestionPrélèvement sur chaque transaction ou opérationNéantAction A	Néant15% TTC de la superformance de l'OPC, nette deAction Ffrais de gestion fixes, par rapport à son indice de référence sous réserve que la performance de l'OPC soit positive
- Commission de surperformance	Actif netAction G	NéantAction I	NéantAction ID	NéantAction IXL	Néant(*) Le compartiment peut investir jusqu’à 10 % de son actif dans d’autres OPC dont les frais de gestion maximum seront de 2.392 %. Pour toute information complémentaire, vous pouvez contacter la société de gestion.

Les contributions dues pour la gestion de l’OPCVM en application du 4° du II de l’article L. 621-5-3 du code monétaire et financier ; les impôts, taxes, redevances et droits gouvernementaux (en relation avec le compartiment) exceptionnels et non récurrents sont imputées au compartiment.
En sus des frais ci-dessus, d'autres frais peuvent être supportés par le compartiment dans certaines circonstances tels que des coûts exceptionnels et non récurrents en vue d'un recouvrement des créances ou d'une procédure pour faire valoir un droit, sous réserve que ces frais soient systématiquement inférieurs aux montants recouvrés.
De plus, des frais liés à la recherche au sens de l’article 314-21 du règlement général de l’AMF peuvent être facturés au compartiment. Des informations complémentaires sur le fonctionnement de ces frais de recherche sont disponibles auprès de la société de gestion.
Modalités de calcul de la commission de surperformance sur les actions
Fréquence de cristallisation de la commission de surperformance et période d'observation
La fréquence de cristallisation, à savoir la fréquence à laquelle les provisions de commission de surperformance peuvent être définitivement acquises à la société de gestion est annuelle. La période d'observation s'étend du 1er avril au 31 mars.
Toutefois, suite à la modification de la date de clôture de la SICAV intervant au 31 mars 2022, la période courant depuis le 31 décembre 2021 sera supérieure à un an car prolongée jusqu'au 31 mars 2023. Elle sera ensuite tous les ans du 1er avril au 31 mars.
Période de référence de la performance
La période de référence de la performance est la période au cours de laquelle la performance est mesurée et comparée à celle de l’Indicateur de Référence et à l’issue de laquelle il est possible de réinitialiser le mécanisme de compensation de la sous-performance (ou performance négative) passée. Cette période est fixée à 5 ans glissants.
Indicateur de Référence
MSCI EMU Mid Cap
Méthode de calcul
La commission de surperformance est provisionnée à chaque valeur liquidative.
La provision de commission de surperformance est ajustée à l’occasion de chaque calcul de la valeur liquidative, sur la base de 15% TTC de la surperformance de l’OPC par rapport à l’Indicateur de Référence, sous réserve que la performance de l'OPC soit positive (la valeur liquidative est supérieure à la valeur liquidative de début de période).
Dans le cas d’une sous-performance de l’OPC par rapport à l’Indicateur de Référence, cette provision est réajustée par le biais de reprises sur provisions. Les reprises de provisions sont plafonnées à hauteur des dotations existantes
La méthodologie appliquée pour le calcul de la commission de surperformance s’appuie sur la méthode de calcul de « l’actif fictif » qui permet de simuler un actif fictif subissant les mêmes conditions de souscriptions et rachats que l’OPC original, incrémenté de la performance de l’Indicateur de Référence. Cet actif fictif est ensuite comparé à la performance de l’actif réel de l’OPC. La différence entre les deux actifs donne donc la surperformance de l’OPC par rapport à son Indicateur de Référence.
Prélèvement de la commission de surperformance et période de rattrapage
- En cas de surperformance de l’OPC à l’issue de la période d'observation et de performance positive de l’OPC, la société de gestion perçoit les commissions provisionnées et une nouvelle période d'observation démarre.
- En cas de surperformance de l’OPC à l’issue de la période d'observation avec en parallèle une performance négative de l’OPC, la société de gestion ne perçoit aucune commission mais une nouvelle période d'observation démarre.
- En cas de sous-performance de l’OPC par rapport à son indice de référence à l’issue de la période d'observation aucune commission n’est perçue et la période d'observation initiale est allongée de 12 mois (période de rattrapage) afin que cette sous-performance soit compensée avant que des commissions de surperformance ne deviennent exigibles à nouveau.
- La période d’observation peut ainsi être allongée jusqu’à 5 ans (période de référence). Au-delà, si des sous-performances résiduelles n’ont pas été rattrapées, alors elles sont abandonnées. Si une autre année de sous-performance a eu lieu à l’intérieur de cette première période de 5 ans et qu’elle n’a pas été rattrapée à la fin de cette première période, une nouvelle période de 5 ans maximum s’ouvre à partir de cette nouvelle année de sous-performance.

En cas de rachat d'actions, s’il y a une provision pour commission de surperformance, la partie proportionnelle aux actions remboursées est versée à la société de gestion.
Exemples
Premier cas : l’OPC surperforme son indice sur chaque période d'observation. Sur chaque période d'observation, des commissions vont être prélevées et chaque période d'observation sera de 12 mois.
Deuxième cas : En fonction des périodes d'observation l'OPC sous-performe ou surperforme son indice :
|  | Performance OPC | Performance indice | Performance relative constatée sur l'année | Sous- performance à compenser de l'année précédente | Performance relative nette | Sous- performance à compenser sur l'année suivante | Commission de surperformance | Calcul de la commission de surperformance |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |

| Année 1 | 5% | 0% | 5% | 0% | 5% | 0% | Oui | 15% x 5% |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Année 2 | 3% | 3% | 0% | 0% | 0% | 0% | Non | - |
| Année 3 | -5% | 0% | -5% | 0% | -5% | -5% | Non | - |
| Année 4 | 5% | 2% | 3% | -5% | -2% | -2% | Non | - |
| Année 5 | 7% | 5% | 2% | -2% | 0% | 0% | Non | - |
| Année 6 | 10% | 5% | 5% | 0% | 5% | 0% | Oui | 15% x 5% |
| Année 7 | 9% | 4% | 5% | 0% | 5% | 0% | Oui | 15% x 5% |
| Année 8 | -15% | -5% | -10% | 0% | -10% | -10% | Non | - |
| Année 9 | -2% | -4% | 2% | -10% | -8% | -8% | Non | - |
| Année 10 | 0% | -2% | 2% | -8% | -6% | -6% | Non | - |
| Année 11 | 2% | 0% | 2% | -6% | -4% | -4% | Non | - |
| Année 12 | 10% | 10% | 0% | -4% | -4% | 0%* | Non | - |
| Année 13 | 6% | 4% | 2% | 0% | 2% | 0% | Oui | 15% x 2% |
| Année 14 | -6% | 0% | -6% | 0% | -6% | -6% | Non | - |
| Année 15 | 4% | 2% | 2% | -6% | -4% | -4% | Non | - |
| Année 16 | 6% | 4% | 2% | -4% | -2% | -2% | Non | - |
| Année 17 | 10% | 14% | -4% | -2% | -6% | -6% | Non | - |
| Année 18 | 7% | 7% | 0% | -6% | -6% | -4%** | Non | - |
| Année 19 | 6% | 1% | 5% | -4% | 1% | 0% | Oui | 15% x 1% |

* La sous-performance de l'année 12 à compenser sur l'année suivante (année 13) est de 0% et non de -4% (sous-performance
« théorique » à compenser sur l’année suivante). En effet, cette sous-performance résiduelle de l'année 8 qui n’a pas été intégralement compensée les années suivantes est abandonnée puisque la période de référence de 5 ans s'est écoulée (la sous-performance de l'année 8 ne pouvait être compensée que jusqu'à l'année 12).
** La sous-performance de l'année 18 à compenser sur l'année suivante (année 19) est de -4% et non de -6% (sous-performance
« théorique » à compenser sur l’année suivante). En effet, la quote-part de la sous-performance résiduelle de l'année 14 (-2%) qui n’a pas été intégralement compensée les années suivantes est abandonnée puisque la période de référence de 5 ans s'est écoulée (la sous-performance de l'année 14 ne pouvait être compensée que jusqu'à l'année 18).

## Compartiment ECHIQUIER SPACE 	
- Code ISIN Action A : FR0014002VF5
- Code ISIN Action F : FR0014002VD0
- Code ISIN Action K : FR0014002VE8
- Code ISIN Action K USD : FR0014007HO5ClassificationActions internationalesObjectif de gestionECHIQUIER SPACE est un OPCVM géré de façon dynamique et discrétionnaire au travers la sélection d’actions (« stock picking ) sur les marchés des actions internationales et plus précisément dans des sociétés de l’univers spatial.

L’objectif de l’OPCVM est de réaliser, sur la durée de placement recommandée, une performance nette de frais supérieure à celle de son indice de référence, l’indice MSCI All Country Index Net Return (Euro) dividendes nets réinvestis. Toutefois, le compartiment n’a pas pour objectif de reproduire la performance de cet indice et la composition du portefeuille pourra ainsi s’éloigner sensiblement de celle de son indicateur de référence
Indicateur de référence
L'indice MSCI All Country World Index NET RETURN EUR est calculé en euros et dividendes réinvestis (code Bloomberg : M7WD). Il regroupe des valeurs cotées dans 50 pays dont des pays développés et des pays émergents.
L’administrateur MSCI Limited de l’indice de référence MSCI All Country World Index est inscrit sur le registre d’administrateurs et d’indices de référence tenu par l’ESMA.
Conformément au règlement (UE) 2016/1011 du Parlement européen et du Conseil de 8 juin 2016, la société de gestion dispose d'une procédure de suivi des indices de référence utilisés décrivant les mesures à mettre en œuvre en cas de modifications substantielles apportées à un indice ou de cessation de fourniture de cet indice.
L’attention du souscripteur est attirée sur le fait que la composition du portefeuille pourra s’éloigner sensiblement de celle de son indicateur de référence.
Stratégie d'investissement
- Stratégies utiliséesLe compartiment met en œuvre une gestion active et discrétionnaire conforme aux dispositions de l'article 8 du Règlement SFDR. Celle-ci est orientée vers les marchés des actions internationales.

La gestion d'ECHIQUIER SPACE s’appuie sur une sélection rigoureuse de titres -« stock picking »- obtenue au travers de la mise en œuvre d’un processus qui passe par la rencontre directe avec les entreprises dans lesquelles le compartiment investit.
La société de gestion s'engage à participer aux votes des Assemblées Générales des sociétés présentes en portefeuille de façon systématique. Pour plus d'information, l'investisseur est invité à se référer à la Politique de vote disponible sur le site internet www.lfde.com.
S’ensuit une analyse fondamentale de chaque dossier, appuyée par une notation développée en interne et portant sur plusieurs critères que sont notamment :
- la qualité du management de l’entreprise,
- la qualité de sa structure financière,
- la visibilité sur les futurs résultats de l’entreprise,
- les perspectives de croissance de son métier,
- les aspects environnementaux et sociaux,
- l’aspect spéculatif de la valeur.

Les dossiers sélectionnés ont ainsi fait l’objet d’un processus très sélectif et qualitatif. La méthodologie impliquant la fixation d’un prix d’achat et d’un prix de vente permet de se positionner sur des dossiers présentant un potentiel d’appréciation future par le marché.
La stratégie d’investissement vise à sélectionner les valeurs présentant, selon l’analyse de la société de gestion, un niveau de croissance pérenne* et qui interviennent dans l’univers spatial, de manière directe ou indirecte, au travers d'une segmentation de cet univers selon le domaine d’intervention économique :
- Depuis la Terre : regroupe les sociétés ayant une activité principalement basée sur la Terre mais permettant le développement de l’écosystème spatial (fabrication de fusées / satellites / actifs spatiaux, gestion des actifs spatiaux, développement d’applications spatiales, financement et assurance, etc.)
- Entre la Terre et l'Espace : sociétés qui font le lien entre les deux frontières (envoi et récupération d’actifs spatiaux, systèmes de télécommunication, observation de la planète, défense d’actifs spatiaux, etc.)
- Pour l'Espace : activités purement spatiales (activité minièrespatiale, exploration spatiale, fabrication industrielle dans l’espace, tourisme spatial, etc.)
- Les technologies qui le permettent : sociétés développant les technologies qui permettent l’essor de cette révolution (cloud computing, produits semiconducteurs, logiciels de design industriel, logiciels de simulation, bases de données, technologies de communication, recherche fondamentale, etc.)* "Croissance pérenne" : capacité d'une entreprise à s'adresser à un marché de taille importante, lui-même en croissance, permettant à l'entreprise à dégager de la croissance du chiffre d'affaires à la fois par la croissance de son marché mais aussi par sa capacité à prendre des parts de marché.

Le compartiment intègre de façon systématique les critères environnementaux, sociaux et de gouvernance. Ces critères contribuent à la prise de décision du gérant sans pour autant être un facteur déterminant de cette prise de décision.
Les exemples d’indicateurs retenus pour chacun des critères E, S et G sont les suivants :
- Indicateurs environnementaux : politique environnementale et actions, résultats des plans d’actionmis en place par l’entreprise, exposition des fournisseurs aux risques environnementaux, impact positif ou négatif des produits sur l’environnement
- Indicateurs sociaux: attractivité de la marque employeur, fidélisation des employés, lutte contre la discrimination, protection des salariés, exposition des fournisseurs aux risques sociaux, relations avec la société civile.
- Indicateurs de gouvernance : compétence de l’équipe dirigeant, contre-pouvoirs, respect des actionnaires minoritaires, éthique des affaires.

Les objectifs extra financiers consistent dans le cadre de la gestion du compartiment à :
- Mener une analyse ESG sur les émetteurs (minimum 90%)La note ESG sur 10 qui est attribuée à chaque émetteur. Cette notation est déterminée par une méthodologie interne à la société de gestion et est composée de la façon suivante :
- Gouvernance : La note de Gouvernance représente environ 60% de la note ESG globale.Il s’agit d’un parti pris historique de La Financière de l’Echiquier qui attache depuis sa création une importance particulière à ce sujet.
- Environnement et Social : Les critères sociaux et environnementaux sont rassemblés en une note de Responsabilité. Le calcul de celle-ci tient compte du type de société concerné:
	- Pour les valeurs industrielles : les critères sociaux et environnementaux sont équipondérés au sein de la note de Responsabilité;
	- Pour les valeurs de service : la note "Social" contribue à hauteur de 2/3 dans la note de "Responsabilité" tandis que la note "Environnement" représente 1/3 de la note de Responsabilité.

- Disposer d’une notre moyenne ESG supérieure à celle de son univers d’investissement.
- Mener une approche d'exclusion basée sur des exclusions sectorielles et normatives.
- Mettre en oeuvre un filtre basé sur les convictions ESG (existence d'une note minimum).

L'univers d'investissement du compartiment est composé de la manière suivante :
- pour l'univers actions (minimum 75% de l'actif net) : les actions internationales répondant aux critères quantitatifs de croissance, tels que définis plus haut, puis aux critères qualitatifs d'intervention dans l'univers spacial selon les quatre domaines d'intervention repris ci-dessus,
- pour l'univers produits de taux (maximum 25% de l'actif net) : environ 80 émetteurs entreprises européennes, sur lesquels l'équipe de gestion a déjà investi durant les dernières années, et qui émettent régulièrement des billets de trésorerie.

Enfin, l’équipe de gestion prend en compte les principales incidences négatives en matière de durabilité dans ses décisions d'investissement.
Les limites méthodologiques de l’approche ESG concernent principalement la fiabilité des données extra financières publiées par les émetteurs et le caractère subjectif de la notation mise en œuvre au sein de la société de gestion
Pour une information plus détaillée sur la méthodologie de notation extra-financière mise en œuvre dans le compartiment/ et ses limites, l'investisseur est invité à se référer au site internet : www.lfde.com.
Alignement avec la Taxonomie
Le compartiment peut investir dans des activités économiques durables sur le plan environnemental. Cependant, la note ESG attribuée à chaque titre résulte d’une analyse globale prenant également en compte des critères sociaux et de gouvernance. Elle ne permet donc pas une approche ciblée sur un objectif particulier de la Taxonomie européenne ni l’évaluation du degré d’alignement d’un investissement.
Le principe consistant à “ne pas causer de préjudice important” s’applique uniquement aux investissements sous-jacents au produit financier qui prennent en compte les critères de l’Union européenne en matière d’activités économiques durables sur le plan environnemental. Les investissements sous-jacents à la portion restante de ce produit financier ne prennent pas en compte les critères de l’Union européenne en matière d’activités économiques durables sur le plan environnemental. Le compartiment s'engage à un alignement de 0% avec la Taxonomie européenne.
En fonction des convictions du gérant, la construction du portefeuille peut conduire à un portefeuille concentré (moins de 50 valeurs).
ECHIQUIER SPACE est exposé à hauteur de 60 % de son actif net au minimum sur les marchés actions de la zone euro et/ou internationaux et pays émergents. L'exposition maximum sur ce dernier périmètre sera de 30% de l'actif net.
- Les actifs (hors dérivés)
- Les actions :ECHIQUIER SPACE est en permanence investi en actions cotées à hauteur de 75% minimum de son actif net.

Les titres susceptibles d'être sélectionnés sont des valeurs de toute taille de capitalisation, toutefois, le compartiment pourra avoir recours à des actions dont la capitalisation boursière est inférieure à 1 milliard d'euros dans la limite de 25% de son actif net.
Le recours à des actions émergentes sera limité à 30% de l’actif net.
- Titres de créances et instruments du marché monétaire : Dans le cadre de la gestion de trésorerie, et dans la limite de 25% de son actif net, le compartiment peut investir :
- dans des titres de créances négociables. L’échéance maximum des titres de créances utilisés dans le cadre de la gestion de la trésorerie du compartiment sera de 5 ans. Les titres court terme ainsi utilisés bénéficient d’une notation Standard & Poor’s court terme « Investment grade » - ou notation équivalente dans une autre agence de notation.
- dans des titres obligataires. La maturité maximum des titres obligataires est de 12 ans. Dans ce cadre, une attention particulière sera portée à la qualité de crédit des entreprises émettant ces titres. Les titres concernés sont réputés«Investment grade» à savoir notés au minimum BBB- par Standard & Poor’s ou équivalent ou considérés comme tels par l’équipe de gestion. La gestion ne se fixe pas de limite dans la répartition entre émetteurs souverains et privés.

Lors de l’acquisition et du suivi en cours de vie des titres, l’appréciation du risque de crédit repose sur la recherche et l’analyse interne de La Financière de l'Echiquier ainsi que sur les notations proposées par les agences.
Les notations mentionnées ci-dessus sont celles retenues par le gérant lors de l’investissement initial. En cas de dégradation de la notation pendant la durée de vie de l’investissement, le gérant effectue une analyse au cas par cas de chaque situation et décide ou non de conserver la ligne concernée. Les limites d’investissement définies en fonction de l’appréciation du risque de crédit par les agences de notation pourront ainsi être légèrement modifiées en fonction de l’analyse propre de l’équipe de gestion.
- Investissement en titres d’autres Organismes de Placements CollectifsLe compartiment ne pourra pas investir plus de 10% de son actif net en parts ou actions d’OPCVM français et/ou européens, et en fonds d’investissement à vocation générale. Il s’agira d’OPC de toute classification AMF. Le compartiment peut investir dans des OPCVM de la société de gestion ou d’une société liée.
- Instruments dérivésLe compartiment se réserve la possibilité d’intervenir sur les instruments financiers à terme négociés sur les marchés règlementés internationaux, non réglementés et/ou de gré à gré. Ces instruments peuvent être utilisés, de façon discrétionnaire, pour :
- Couvrir le portefeuille contre le risque de change, et également contre le risque action lorsque le gérant anticipe une forte dégradation de la performance du marché
- Exposer ponctuellement le portefeuille au risque action lors de mouvements de souscriptions importants. En aucun cas, le compartiment n'entend mettre en oeuvre de stratégie de surexposition du portefeuille au risque action.

Les instruments utilisés sont :
- futures sur indices
- options sur titres et sur indices
- options de change
- et change à termeCes opérations seront effectuées dans la limite d’une fois l’actif du compartiment.

Les instruments financiers sont conclus avec des intermédiaires sélectionnés par la Société de Gestion qui ne disposent d’aucun pouvoir sur la composition ou la gestion du portefeuille du compartiment.
- Titres intégrant des dérivésLe gérant pourra investir sur des titres intégrant des dérivés (warrants, bon de souscription etc…) négociés sur des marchés de la zone euro et/internationaux, réglementés ou de gré à gré.

Le recours à des titres intégrant des dérivés, par rapport aux autres instruments dérivés énoncés ci-dessus, sera justifié notamment par la volonté du gérant d’optimiser la couverture ou, le cas échéant, la dynamisation du portefeuille en réduisant le cout lié à l’utilisation de ces instruments financiers afin d’atteindre l’objectif de gestion.
Dans tous les cas, le montant des investissements en titres intégrant des dérivés ne pourra dépasser plus de 10% de l’actif net. Le risque lié à ce type d’investissement sera limité au montant investi pour l’achat.
- DépôtsNéant
- Emprunt d'espècesLe compartiment peut être emprunteur d’espèces. Sans avoir vocation à être structurellement emprunteur d’espèces, le compartiment peut se trouver en position temporairement débitrice en raison des opérations liées à ses flux versés (investissements et désinvestissements en cours, opérations de souscriptions/rachats, …) dans la limite de 10% de l'actif net.
- Opérations d'acquisition et de cession temporaires de titresNéantProfil de risqueVotre argent sera principalement investi dans des instruments financiers sélectionnés par la société de gestion. Ces instruments connaîtront les évolutions et les aléas des marchés.

Risque de perte en capital :
La perte en capital se produit lors de la vente d'un titre à un prix inférieur à sa valeur d'achat. L'investisseur est averti que son capital initialement investi peut ne pas lui être restitué. L'OPC ne bénéficie d'aucune garantie ou protection en capital.
Risque actions :
Si les actions ou les indices auxquels le portefeuille de l'OPC est exposé, baissent, la valeur liquidative de l'OPC pourra baisser.
Risque lié à l'investissement dans des pays émergents :
Il existe un risque lié aux investissements dans les pays émergents qui résulte notamment des conditions de fonctionnements et de surveillance de ces marchés, qui peuvent s’écarter des standards prévalant sur les grandes places internationales ou de facteurs politiques et réglementaires. les mouvements de marché, à la hausse comme à la baisse, peuvent être plus forts et plus rapides que sur les grandes places internationales. La valeur liquidative de l'OPC pourra donc avoir le même comportement.
Risque de change :
Il s’agit du risque de baisse des devises d’investissement par rapport à la devise de référence du portefeuille, l’euro. En cas de baisse d’une devise par rapport à l’euro, la valeur liquidative
pourra baisser.
Risque de gestion discrétionnaire :
Le style de gestion discrétionnaire appliqué à l'OPC repose sur la sélection des valeurs. Il existe un risque que l'OPC ne soit pas investi à tout moment sur les valeurs les plus performantes. La performance de l'OPC peut donc être inférieure à l'objectif de gestion. La valeur liquidative de l'OPC peut en outre avoir une performance négative.
Risque de taux :
La valeur liquidative de l'OPC pourra baisser si les taux d’intérêt augmentent.
Risque de durabilité ou risque lié à l’investissement durable : Tout événement ou toute situation dans le domaine environnemental, social ou de la gouvernance durable (par exemple, le changement climatique, la santé et la sécurité, les entreprises qui ne respectent pas les règles, telles que des sanctions pénales graves, etc.) qui, s’il survient, pourrait avoir un impact négatif réel ou potentiel sur la valeur de l’investissement. La survenance d'un tel événement ou d'une telle situation peut également conduire à une modification de la stratégie d'investissement de l’OPCVM, y compris l'exclusion des titres de certains émetteurs. Plus précisément, les effets négatifs des risques de durabilité peuvent affecter les émetteurs via une série de mécanismes, notamment : 1) une baisse des revenus; 2) des coûts plus élevés; 3) des dommages ou une dépréciation de la valeur des actifs; 4) coût du capital plus élevé ; et 5) amendes ou risques réglementaires. En raison de la nature des risques de durabilité et de sujets spécifiques tels que le changement climatique, la probabilité que les risques de durabilité aient un impact sur les rendements des produits financiers est susceptible d'augmenter à plus long terme.
Souscripteurs concernés et profil de l'investisseur type
Souscripteurs concernés :
Action A : Tous souscripteurs Action F : Souscripteurs fondateurs
Action K : Réservée aux investisseurs institutionnels et à la commercialisation par des intermédiaires financiers
Action K USD : Réservée aux investisseurs institutionnels et à la commercialisation par des intermédiaires financiers
Profil de l'investisseur type :
Le compartiment s’adresse à des personnes physiques ou des investisseurs institutionnels conscients des risques inhérents à la détention d'actions d’un tel compartiment, risque élevé dû à l’investissement en actions cotées dans le monde entier.
ECHIQUIER SPACE peut servir de support à des contrats individuels d’assurance vie à capital variable, libellés en unités de comptes.
ECHIQUIER SPACE peut servir de support d’investissement à des OPCVM gérés par La Financière de l'Echiquier.
Le montant qu'il est raisonnable d'investir dans ECHIQUIER SPACE dépend de la situation personnelle du porteur. Pour le déterminer, il doit tenir compte de son patrimoine personnel et éventuellement professionnel, de ses besoins d’argent actuels et à 5 ans, mais également de son souhait de prendre ou non des risques sur les marchés actions. Il est également fortement recommandé de diversifier suffisamment les investissements afin de ne pas les exposer uniquement aux risques du compartiment.
Durée de placement recommandée
Supérieure à 5 ans.
Modalités de détermination et d'affectation des sommes distribuables
| Catégorie d'action(s) | Affectation du résultat net | Affectations des plus-values nettes réalisées |
| --- | --- | --- |
| Action A | Capitalisation | Capitalisation |
| Action F | Capitalisation | Capitalisation |
| Action K | Capitalisation | Capitalisation |
| Action K USD | Capitalisation | Capitalisation |

Caractéristiques des actions : (devises de libellé, fractionnement, etc.)
Les actions A, F et K sont libellées en Euros et sont décimalisées en millièmes. La part K USD est libellée en USD et est décimalisée en millièmes.
La valeur d'origine de l'action A est fixée à 100 Euros. La valeur d'origine de l'action F est fixée à 1 000 Euros. La valeur d'origine de l'action K est fixée à 1 000 Euros.
La valeur d'origine de l'action K USD est fixée à 1 000 USD.
Modalités de souscription et de rachat
Les souscriptions et rachats sont recevables en millièmes d'actions.
Le montant minimum de la 1ère souscription de l'action F est de 250.000 Euros, à l'exception de la société de gestion qui peut souscrire sans montant minimum. Cette action sera fermée à la souscription dès lors que le compartiment aura atteint un encours de 50 millions d'euros sauf aux "souscripteurs fondateurs" qui pourront continuer à souscrire à cette action.
Les demandes de souscription et de rachat sont centralisées chaque jour de bourse avant 12 heures (heure de Paris) auprès du dépositaire :
BNP PARIBAS SA
16, boulevard des Italiens, 75009 Paris
Adresse postale : Grands Moulins de Pantin, 9 rue du débarcadère, 93500 Pantin
Et sont exécutées sur la base de la prochaine valeur liquidative calculée sur les cours de clôture du jour de la centralisation des demandes. Les demandes de souscription et de rachat parvenant après 12 heures (heure de Paris) sont exécutées sur la base de la valeur liquidative suivant celle mentionnée ci-dessus.
Dans certains pays la souscription peut être réalisée selon des modalités autres qu’une souscription unique et en une seule fois. Pour l’Italie, les détails sur les modalités de souscription sont indiqués dans le « bulletin de souscription ».
La valeur liquidative est calculée quotidiennement à l’exception des jours de fermeture de la bourse de Paris et des jours fériés légaux français.
| J | J : Jour d'établissement de la VL | J+1 ouvré | J+2 ouvrés |
| --- | --- | --- | --- |

Centralisation avant 12h des ordres de souscription et de rachat
Exécution de l'ordre au plus tard en J	Calcul et publication de la valeur
liquidative
Règlement des souscriptions et des rachats
Modalités de passage d'un compartiment (ou d'une action) à un(e ) autre (switch)
Les demandes de passage (vente suivie d'un achat simultané) d'un compartiment à un autre (ou entre deux actions d'un même compartiment) sont possibles.
Toutefois, ces opérations ne seront envisageables que :
- sur des ordres exprimés en quantités
- sur des actions de compartiments exprimées dans la même devise
- sur des compartiments disposant de la même périodicité de valeur liquidative et la même date de centralisation
- sur des compartiments disposant des mêmes horaires de cut off de souscriptions rachats Les ordres sont réalisés sur la base de la prochaine valeur liquidative calculée.

Il convient de préciser qu’en cas de switch :
- le préavis éventuel n’est pas appliqué
- c’est la date de règlement livraison du rachat qui est appliquée aux deux pattes (souscription et rachat)Enfin, l'attention de l'investisseur est attirée sur le fait que selon le régime fiscal de son pays, cette opération peut entraîner l'application du régime fiscal des plus ou moins-values sur instruments financiers.

En application de l’article L. 214-8-7 du Code monétaire et financier, le rachat par la SICAV de ses actions, comme l’émission d'actions nouvelles, peuvent être suspendus, à titre provisoire, par la société de gestion, quand des circonstances exceptionnelles l’exigent et si l’intérêt des porteurs le commande.
La valeur liquidative est disponible sur simple demande auprès de la société de gestion au 01.47.23.90.90 ou sur le site internet de la société de gestion (www.lfde.com).
Frais et Commissions
| Frais à la charge de l'investisseur, prélevés lors des souscriptions et des rachats	Assiette	Taux barème |
| --- |
| Commission de souscription non acquise à l'OPCVM | Valeur liquidative x nombre d'actions | 3,00 % maximum |
| Commission de souscription acquise à l'OPCVM | Valeur liquidative x nombre d'actions | Néant |
| Commission de rachat non acquise à l'OPCVM | Valeur liquidative x nombre d'actions | Néant |
| Commission de rachat acquise à l'OPCVM | Valeur liquidative x nombre d'actions | Néant |

| Frais facturés à l'OPCVM | Assiette |  | Taux barème |
| --- | --- | --- | --- |

- 	Frais de gestion financière Frais administratifs externesà la société de gestion
- 	Frais indirects maximum (commissions et frais de gestion)Actif net	Action A	1,65 % TTC maximumAction F	0,75 % TTC maximumAction K	1,00 % TTC maximumAction K USD	1,00 % TTC maximumActif net	(*)
- Commissions de mouvement perçues par la société de gestionPrélèvement sur chaque transaction ou opérationNéant
- Commission de surperformance	Actif net	Action A	15% TTC de la surperformancede l'OPC, nette de frais de gestion fixes, par rapport à la performance de son indice de référence sous réserve que la performance de l'OPC soit positiveAction F	NéantAction K USD	NéantAction K	Néant(*) Le compartiment peut investir jusqu’à 10% de son actif dans d’autres OPC dont les frais de gestion maximum seront de 2.392%. Pour toute information complémentaire, vous pouvez contacter la société de gestion.

Les contributions dues pour la gestion de l’OPCVM en application du 4° du II de l’article L. 621-5-3 du code monétaire et financier ; les impôts, taxes, redevances et droits gouvernementaux (en relation avec le compartiment) exceptionnels et non récurrents sont imputées au compartiment.
En sus des frais ci-dessus, d'autres frais peuvent être supportés par le compartiment dans certaines circonstances tels que des coûts exceptionnels et non récurrents en vue d'un recouvrement des créances ou d'une procédure pour faire valoir un droit, sous réserve que ces frais soient systématiquement inférieurs aux montants recouvrés.
De plus, des frais liés à la recherche au sens de l’article 314-21 du règlement général de l’AMF peuvent être facturés au compartiment. Des informations complémentaires sur le fonctionnement de ces frais de recherche sont disponibles auprès de la société de gestion.
Modalités de calcul de la commission de surperformance
Fréquence de cristallisation de la commission de surperformance et période d'observation
La fréquence de cristallisation, à savoir la fréquence à laquelle les provisions de commission de surperformance peuvent être définitivement acquises à la société de gestion est annuelle.
Toutefois, la première période d'observation sera supérieure à un an : du lancement du compartiment au 31 mars 2023. Elle s'étendra ensuite tous les ans du 1
er 
avril au 31 mars.
Période de référence de la performance
La période de référence de la performance est la période au cours de laquelle la performance est mesurée et comparée à celle de l’indicateur de référence et à l’issue de laquelle il est possible de réinitialiser le mécanisme de compensation de la sous-performance (ou performance négative) passée. Cette période est fixée à 5 ans glissants.
Indicateur de Référence
MSCI All Country Index Net Return (Euro) dividendes nets réinvestis
Méthode de calcul
La commission de surperformance est provisionnée à chaque valeur liquidative.
La provision de commission de surperformance est ajustée à l’occasion de chaque calcul de la valeur liquidative, sur la base de 15%TTC de la surperformance de l’OPC par rapport à l’Indicateur de Référence, sous réserve que la performance de l'OPC soit positive (la valeur liquidative est supérieure à la valeur liquidative de début de période).
Dans le cas d’une sous-performance de l’OPC par rapport à l’Indicateur de Référence, cette provision est réajustée par le biais de reprises sur provisions. Les reprises de provisions sont plafonnées à hauteur des dotations existantes
La méthodologie appliquée pour le calcul de la commission de surperformance s’appuie sur la méthode de calcul de « l’actif fictif » qui permet de simuler un actif fictif subissant les mêmes conditions de souscriptions et rachats que l’OPC original, incrémenté de la performance de l’Indicateur de Référence. Cet actif fictif est ensuite comparé à la performance de l’actif réel de l’OPC. La différence entre les deux actifs donne donc la surperformance de l’OPC par rapport à son Indicateur de Référence.
Prélèvement de la commission de surperformance et période de rattrapage
- En cas de surperformance de l’OPC à l’issue de la période d'observation et de performance positive de l’OPC, la société de gestio perçoit les commissions provisionnées et une nouvelle période d'observation démarre.
- En cas de surperformance de l’OPC à l’issue de la période d'observation avec en parallèle une performance négative de l’OPC, la société de gestion ne perçoit aucune commission mais une nouvelle période d'observation.
- En cas de sous-performance de l’OPC par rapport à son indice de référence à l’issue de la période d'observation aucune commission n’est perçue et la période d'observation initiale est allongée de 12 mois (période de rattrapage) afin que cette sousperformance soit compensée avant que des commissions de surperformance ne deviennent exigibles à nouveau.
- La période d’observation peut ainsi être allongée jusqu’à 5 ans (période de référence). Au-delà, si des sous-performances résiduelles n’ont pas été rattrapées, alors elles sont abandonnées. Si une autre année de sous-performance a eu lieu à l’intérieur de cette première période de 5 ans et qu’elle n’a pas été rattrapée à la fin de cette première période, une nouvelle période de 5 ans maximum s’ouvre à partir de cette nouvelle année de sous-performance.

En cas de rachat d'actions/parts, s’il y a une provision pour commission de surperformance, la partie proportionnelle aux actions/parts remboursées est versée à la société de gestion.
Exemples
Premier cas : l’OPC surperforme son indice sur chaque période d'observation. Sur chaque période d'observation, des commissions vont être prélevées et chaque période d'observation sera de 12 mois.
Deuxième cas : En fonction des périodes d'observation l'OPC sous-performe ou surperforme son indice :
|  | Performance OPC | Performance indice | Performance relative constatée sur l'année | Sous- performance à compenser de l'année précédente | Performance relative nette | Sous- performance à compenser sur l'année suivante | Commission de surperformance | Calcul de la commission de surperformance |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |

| Année 1 | 5% | 0% | 5% | 0% | 5% | 0% | Oui | 15% x 5% |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Année 2 | 3% | 3% | 0% | 0% | 0% | 0% | Non | - |
| Année 3 | -5% | 0% | -5% | 0% | -5% | -5% | Non | - |
| Année 4 | 5% | 2% | 3% | -5% | -2% | -2% | Non | - |
| Année 5 | 7% | 5% | 2% | -2% | 0% | 0% | Non | - |
| Année 6 | 10% | 5% | 5% | 0% | 5% | 0% | Oui | 15% x 5% |
| Année 7 | 9% | 4% | 5% | 0% | 5% | 0% | Oui | 15% x 5% |
| Année 8 | -15% | -5% | -10% | 0% | -10% | -10% | Non | - |
| Année 9 | -2% | -4% | 2% | -10% | -8% | -8% | Non | - |
| Année 10 | 0% | -2% | 2% | -8% | -6% | -6% | Non | - |
| Année 11 | 2% | 0% | 2% | -6% | -4% | -4% | Non | - |
| Année 12 | 10% | 10% | 0% | -4% | -4% | 0%* | Non | - |
| Année 13 | 6% | 4% | 2% | 0% | 2% | 0% | Oui | 15% x 2% |
| Année 14 | -6% | 0% | -6% | 0% | -6% | -6% | Non | - |
| Année 15 | 4% | 2% | 2% | -6% | -4% | -4% | Non | - |
| Année 16 | 6% | 4% | 2% | -4% | -2% | -2% | Non | - |
| Année 17 | 10% | 14% | -4% | -2% | -6% | -6% | Non | - |
| Année 18 | 7% | 7% | 0% | -6% | -6% | -4%** | Non | - |
| Année 19 | 6% | 1% | 5% | -4% | 1% | 0% | Oui | 15% x 1% |

* La sous-performance de l'année 12 à compenser sur l'année suivante (année 13) est de 0% et non de -4% (sous-performance
« théorique » à compenser sur l’année suivante). En effet, cette sous-performance résiduelle de l'année 8 qui n’a pas été intégralement compensée les années suivantes est abandonnée puisque la période de référence de 5 ans s'est écoulée (la sous-performance de l'année 8 ne pouvait être compensée que jusqu'à l'année 12).
** La sous-performance de l'année 18 à compenser sur l'année suivante (année 19) est de -4% et non de -6% (sous-performance
« théorique » à compenser sur l’année suivante). En effet, la quote-part de la sous-performance résiduelle de l'année 14 (-2%) qui n’a pas été intégralement compensée les années suivantes est abandonnée puisque la période de référence de 5 ans s'est écoulée (la sous-performance de l'année 14 ne pouvait être compensée que jusqu'à l'année 18).