# Securities Lending, Repurchase or Reverse Repurchase, Buy-Sell Back and Sell-Buy Back Transactions
Securities lending, repurchase or reverse repurchase, buy-sell back and sell-buy back transactions involve certain risks and there can be no assurance that the objective sought to be obtained from the use of such techniques will be achieved.
The principal risk when engaging in securities lending, repurchase or reverse repurchase, buy-sell back and sell-buy back transactions is the risk of default by a counterparty who has become insolvent or is otherwise unable or refuses to honour its obligations to return securities or cash to the Company as required by the terms of the transaction. Counterparty risk is generally mitigated by the transfer or pledge of collateral in favour of the relevant Sub-Fund. However, there are certain risks associated with collateral management, including difficulties in selling collateral and/or losses incurred upon realization of collateral, as described below.
Securities lending, repurchase or reverse repurchase, buy-sell back and sell-buy back transactions also entail liquidity risks due, inter alia, to locking cash or securities positions in transactions of excessive size or duration relative to the liquidity profile of the relevant Sub-Fund or delays in recovering cash or securities paid to the counterparty. These circumstances may delay or restrict the ability of the Company to meet redemption requests. The relevant Sub-Fund may also incur operational risks such as, inter alia, non-settlement or delay in settlement of instructions, failure or delays in satisfying delivery obligations under sales of securities, and legal risks related to the documentation used in respect of such transactions.
The Sub-Funds may potentially enter into securities lending, repurchase or reverse repurchase, buy-sell back and sell-buy back transactions with other companies in the same group of companies as the Principal Investment Manager, the Investment Managers, the Management Company or the Depositary. Affiliated counterparties, if any, will perform their obligations under any securities lending, repurchase or reverse repurchase, buy-sell back and sell-buy back transactions concluded with a given Sub-Fund in a commercially reasonable manner and will at all times have regard to their obligations under applicable laws. In addition, the Principal Investment Manager and/or the relevant Investment Manager will select counterparties and enter into transactions in accordance with best execution principles. However, investors should be aware that the Principal Investment Manager and/or the relevant Investment Manager may face conflicts between its role and its own interests or that of affiliated counterparties.

Translation (ENFR, 2021-12-31):
# Opérations de prêts de titres, de pension livrée ou de mise en pension inverse, d’achat-revente et de vente-rachat
Les opérations de prêts de titres, de pension livrée ou de mise en pension inverse, d’achat-revente et de vente-rachat comportent certains risques et rien ne garantit que l’objectif visé par l’application de ces techniques sera atteint.
Le principal risque associé à la conclusion des opérations de prêts de titres, de pension livrée ou de mise en pension inverse, d’achat-revente et de vente-rachat est le risque de défaillance d’une contrepartie devenue insolvable ou qui autrement ne peut pas ou ne veut pas honorer ses obligations de restitution des titres ou des liquidités à la Société conformément aux modalités de l’opération. Le risque de contrepartie est généralement atténué
par le transfert ou le nantissement de garanties en faveur du Compartiment. Toutefois, la gestion des garanties présente certains risques, notamment la difficulté de vendre des garanties et/ou les pertes subies lors de l’exécution des garanties, comme indiqué ci-dessous.
Les opérations de prêts de titres, de pension livrée ou de mise en pension inverse, d’achat-revente et de vente-rachat comportent également des risques de liquidité dus, entre autres, au verrouillage de positions de trésorerie ou sur titres dans des opérations de taille ou de durée excessive par rapport au profil de liquidité du Compartiment concerné ou aux retards dans le recouvrement de liquidités ou de titres versés à la contrepartie. Ces circonstances peuvent freiner ou restreindre la capacité de la Société à répondre aux demandes de rachat. Le Compartiment concerné peut également encourir des risques opérationnels comme, entre autres, la non-exécution ou le retard d’exécution des instructions, l’omission ou les retards d’exécution des obligations de livraison associées à la vente de titres et les risques juridiques liés aux documents utilisés au titre de ces opérations.
Les Compartiments peuvent potentiellement conclure des opérations de prêts de titres, de pension livrée ou de mise en pension inverse, d’achat- revente et de vente-rachat avec d’autres sociétés du même groupe que le Gestionnaire d’investissement principal, les Gestionnaires d’investissement, la Société de gestion ou le Dépositaire. Les contreparties affiliées, le cas échéant, doivent exécuter leurs obligations dans le cadre de toute opération de prêts de titres, de pension livrée ou de mise en pension inverse, d’achat-revente et de vente-rachat conclue avec un Compartiment donné d’une manière commercialement raisonnable et doivent s’acquitter en tout temps de leurs obligations en vertu des lois applicables. En outre, le Gestionnaire d’investissement principal et/ou le Gestionnaire d’investissement concerné doivent choisir les contreparties et conclure des opérations sur la base des principes de la meilleure exécution. Cependant, les investisseurs doivent savoir que le Gestionnaire d’investissement principal et/ou le Gestionnaire d’investissement concerné peuvent être confrontés à des conflits entre leurs fonctions et leurs propres intérêts ou ceux de contreparties affiliées.