# Performance
Cumulative (%)	Annualised (%)
|  | 1M | 3M | 6M | YTD | 1Y | 3Y | 5Y | Since Inception |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fund gross | -0.01 | 0.24 | 2.55 | 0.07 | 4.22 | 1.54 | 1.29 | 2.12 |
| Fund net | -0.14 | -0.16 | 1.73 | -0.86 | 2.58 | -0.06 | -0.30 | 0.52 |
| Benchmark | 0.36 | 1.11 | 2.24 | 2.62 | 4.49 | 4.53 | 4.56 | 4.61 |


## Past performance is not a guide to future performance.
Performance basis: Mid to mid, in the share class reference currency, gross of tax payable by the Fund with income reinvested. Net figures are net of ongoing charges and fees. Net and Gross performance does not include the effect of any exit or entry charge. The Fund's performance is measured against the European Central Bank (“ECB”) rate which banks receive for depositing cash with the ECB, this is known as the “deposit facility rate”.
Looking ahead 
last updated July 2021
Despite uncertainties around the delta variant, our view of continued strong growth, pro-cyclical fiscal support, and expansionary monetary policy keeps us constructive on risk and key reflationary strategies, while looking to minimise downside risks via positive convex portfolio implementation.
Within Market Returns, the portfolio remains constructive on risk assets. Equities make up the bulk of the allocation, implemented predominantly via option-based structures that add elements of convexity to the portfolio’s return profile. We also hold exposure to US and European high yield credit.
Opportunistic Returns on the other hand are centred around finding uncorrelated strategies across asset classes with market-neutral ideas being an important area of focus. These types of strategies are proving useful in a landscape of stretched valuation as they result in little net market exposure given their greater reliance on idiosyncratic, stock specific or sector risk instead.
We continue to use tail-hedging option structures and systematic hedging strategies for capital preservation within the Risk-Reducing section of the portfolio. We also maintain exposure to duration assets, in a combination of directional and relative value strategies across US, Germany, China and Australia.
Aviva Investors - Multi-Strategy Target Return Fund Monthly summary July 2021

Translation (ENFR, 2021-07-31):
# Performances
Cumulées (%)	Annualisées (%)
|  | 1M | 3M | 6M | YTD | 1Y | 3Y | 5Y | Depuis lancemen t |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fonds brut | -0,01 | 0,24 | 2,54 | 0,06 | 4,21 | 1,53 | 1,28 | 0,98 |
| Fonds net | -0,16 | -0,22 | 1,61 | -1,00 | 2,32 | -0,31 | -0,55 | -0,85 |
| Indice de référence | 0,36 | 1,11 | 2,24 | 2,62 | 4,49 | 4,53 | 4,56 | 4,60 |


## Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
Base de performance : Performance à la fin du mois, dans la devise de référence de la catégorie d'actions, brute d’impôts payables par le fonds avec revenus réinvestis. Les chiffres nets s'entendent nets des droits et frais courants. La performance nette et brute n'inclut pas les effets d'un quelconque droit d'entrée ou de sortie. La performance du Fonds est mesurée par rapport au taux de la Banque centrale européenne (« BCE »), le taux que les banques reçoivent pour déposer des espèces auprès de la BCE, appelé « taux de la facilité de dépôt ».
Perspectives 
dernière mise à jour Juillet 2021
Malgré les incertitudes entourant le variant Delta, notre vision tablant sur une croissance forte et continue, un soutien budgétaire procyclique et une politique monétaire expansionniste nous permettent de rester optimistes quant au risque et aux stratégies clés liées à la reprise, tout en cherchant à minimiser les risques baissiers, par le biais de la mise en œuvre d’une convexité positive au sein du portefeuille.
Au sein de la poche de croissance, le portefeuille a continué de voir les actifs risqués d’un bon œil. Les actions constituent l’essentiel des allocations, mises en œuvre à travers des structures fondées sur des options qui ajoutent de la convexité au profil de performance du portefeuille. Nous détenons également une exposition au crédit High Yield américain et européen.
La poche de stratégies non-directionnelles est, quant à elle, orientée sur la recherche de stratégies non corrélées dans toutes les classes d’actifs, sachant que nous nous concentrons sur certains thèmes neutres par rapport au marché. Ces types de stratégies s’avèrent utiles dans un contexte de valorisation élevée, étant donné qu’elles se traduisent par une faible exposition nette au marché compte tenu de leur plus grande dépendance à l’égard du risque idiosyncratique, spécifique aux valeurs ou sectoriel.
Nous continuons d’utiliser les structures d’options couvrant le risque de pertes extrêmes et les stratégies de couverture systématique à des fins de préservation du capital dans le segment de réduction du risque du portefeuille. Nous conservons également une exposition aux actifs à longue duration, dans le cadre d’une combinaison de stratégies directionnelles et de valeur relative aux États-Unis, en Allemagne, en Chine et en Australie.