# Sales Prospectus – General Section
### General information
The legal basis for the purchase of sub-fund shares is the currently valid Sales Prospectus in conjunction with the currently valid Articles of Incorporation of the Investment Company.
It is prohibited to provide any information or to make any representations other than those contained in the Sales Prospectus. The Invest- ment Company shall not be liable if and to the extent that information is provided or representa- tions are made which deviate from this Sales Prospectus.
The Sales Prospectus and the key investor information document, as well as the semiannual and annual reports, are available free of charge from the Investment Company, the Management Company or the paying agents. The Management Company will provide the shareholders with other important information in an appropriate form.

### General risk warnings
Investing in the shares of the Investment Com- pany involves risks. Risks may include or be associated with equity and bond market risks, interest rate, credit, counterparty default, liquid- ity and counterparty risks, as well as exchange rate, volatility and political risks. Each of these risks can also occur together with other risks. Some of these risks are briefly discussed below. Potential investors should have experience with the instruments that can be used within the framework of the planned investment policy.
Investors should also be aware of the risks associated with investing in the shares and should only make an investment decision when they have received comprehensive advice from their legal, tax and financial advisors, auditors or other advisors on (i) the suitability of an invest- ment in the shares, taking into account their personal financial and tax situation and other circumstances, (ii) the information contained in this Sales Prospectus and (iii) the investment policy of the relevant sub-fund.
It should be noted that a sub-fund’s invest- ments also contain risks as well as opportuni- ties for price increases. The shares of the fund are securities whose value is determined by the price fluctuations of the assets contained in the respective sub-fund. Accordingly, the value of the shares may rise or fall relative to the purchase price.
Consequently, no assurance can be given that the objectives of the investment policy will be achieved.

#### Market risk
The price or market performance of financial products depends, in particular, on the perfor- mance of the capital markets, which in turn are affected by the overall economic situation and the general economic and political framework in individual countries. Irrational factors such as sentiment, opinions and rumors can also have an effect on general price performance, particularly on a stock exchange.

#### Market risk associated with sustainability risks
Environmental, social or corporate governance risks may affect the market price. Market prices can therefore change if companies do not do business sustainably and do not make invest- ments in sustainable changes. The strategic alignments of companies that do not take sustain- ability into account may also have a negative effect on the market price. The reputational risk that arises from companies failing to act in a sustainable way may also have negative conse- quences. Finally, physical damage caused by climate change or measures to switch over to a low-carbon economy may have negative effects on the market price.

#### Creditworthiness risk
The creditworthiness (ability and willingness to pay) of the issuer of a security or money market instrument held directly or indirectly by the
sub-fund may subsequently decline. As a rule, this leads to price declines of the respective security that exceed the general market fluctuations.

#### Country or transfer risk
A country risk exists when a foreign borrower, despite ability to pay, cannot make payments at all, or not on time, because of the inability or unwillingness of its country of domicile to execute transfers. This means that, for example, payments to which the respective sub-fund is entitled may not occur, or may be in a currency that is no longer convertible due to restrictions on currency exchange.

#### Settlement risk
Especially when investing in unlisted securities, there is a risk that settlement via a transfer system is not executed as expected because a payment or delivery did not take place in time or as agreed.

#### Changes in the tax framework, tax risk
The information provided in this Sales Pros- pectus is based on our understanding of current tax laws. The summary of tax regulations is addressed to persons subject, without limitation, to individual or corporate income tax in Germany. However, no responsibility can be assumed for potential changes in the tax structure through legislation, court decisions or the orders of the tax authorities.

#### Currency risk
To the extent the Investment Company invests in assets denominated in currencies other than the currency of the respective sub-fund, the sub-fund will receive income, repayments and proceeds from such investments in these other currencies. If the value of these currencies falls in relation to the fund currency, the value of the sub-fund is reduced.

#### Custody risk
The custody of assets, especially in foreign countries, involves a risk of loss that may result from insolvency, violation of due diligence, or improper conduct on the part of the Depositary or any sub-depositary.

#### Company-specific risk
The price development of the securities and money market instruments held directly or indirectly by the Investment Company is also dependent on company-specific factors, for example, on the economic situation of the issuer. If the company-specific factors deteriorate, the market value of the respective security may fall significantly and permanently, irrespective of any generally positive stock market development.

#### Concentration risk
Additional risks may arise from a concentration of investments in particular assets or markets. The Investment Company assets then become particularly heavily dependent on the perfor- mance of these assets or markets.

#### Risk of changes in interest rates
Investors should be aware that investing in shares may involve interest rate risks. These risks may occur in the event of interest rate fluctuations in the denomination currency of the securities or the respective sub-fund.

#### Legal and political risks
Investments for the Investment Company may be undertaken in jurisdictions in which Luxembourg law does not apply, or where, in the case of disputes, the place of jurisdiction is outside Lux- embourg. Any resulting rights and obligations of the Investment Company may differ from those in Luxembourg to the detriment of the Investment Company or the investor.
Political or legal developments, including changes to the legal framework in these jurisdictions, may not be detected by the Investment Company, or may be detected too late, or they may lead to restrictions in terms of acquirable assets or assets that have already been acquired. These consequences can also arise when the legal framework for the Investment Company and/or the administration of the Investment Company in Luxembourg changes.

#### Operational risk
The Investment Company may be exposed to a risk of loss resulting, for example, from inade- quate internal processes and from human error or system failures at the Investment Company, the Management Company or external third parties. These risks may adversely affect the performance of a sub-fund and thus also adversely affect the net asset value per share and the capital invested by the investor.

#### Risks from criminal acts, shortcomings, natural disasters or failure to take sustainability into account
The fund may become a victim of fraud or other criminal acts. It may suffer losses due to errors by employees of the Management Company or of external third parties, or be damaged by outside events such as natural disasters or pandemics. These events may be caused or exacerbated by failure to take sustainability into account. The Management Company strives to minimize operational risks and possible associ- ated financial consequences that could adversely affect the value of a fund’s assets as much as reasonably possible, and has set up processes and procedures to identify, manage and minimize such risks.

#### Inflation risk
All assets are subject to a risk of devaluation through inflation.

#### Key individual risk
The exceptionally positive performance of certain sub-funds during a particular period is also attribut- able to the abilities of the individuals acting in the interests of their assets and therefore to the correct decisions made by their respective fund management. Fund management personnel can change, however. New decision-makers might not be as successful.

#### Amendment of the investment policy
The risk associated with the sub-fund’s assets may change in terms of content due to a change in the investment policy within the range of investments permitted for the respective sub- fund’s assets.

#### Changes to the Sales Prospectus; liquidation or merger
The Investment Company reserves the right to change the Sales Prospectus for the respective sub-fund(s). In addition, the Investment Company may, in accordance with the provisions of its Articles of Incorporation, liquidate the sub-fund entirely or merge it with another fund’s assets. For the investor, this entails the risk that the holding period planned by the investor will not be realized.

#### Credit risk
Bonds or debt securities entail credit risk with respect to the issuer, for which the issuer’s credit rating can be used as a measure. Bonds or debt instruments issued by issuers with a lower rating are usually considered to be securities with a higher credit risk and a higher probability of default by the issuer than those issued by issuers with a better rating. If an issuer of bonds or debt securities encounters financial or eco- nomic difficulties, this may affect the value of the bonds or debt securities (which may fall to zero) and the payments made on these bonds or debt securities (which may fall to zero). In addition, some bonds or debt instruments are also classi- fied as subordinated in the financial structure of an issuer. In the event of financial difficulties, serious losses can therefore occur. At the same time, the probability that the issuer will meet these obligations is lower than for other bonds or debt instruments. This in turn leads to high price volatility of these instruments.

#### Risk of default
In addition to the general trends on the capital markets, the price of an investment is also affected by the particular developments of the respective issuers. The risk of a decline in the assets of issuers cannot be entirely eliminated, for example, even through the most careful selection of securities.

#### Risks associated with derivative transactions
Buying and selling options, as well as the conclu- sion of futures contracts or swaps (including total return swaps), involves the following risks:
- Price changes in the underlying can cause a decrease in the value of the option or future, and even result in a total loss. Changes in the value of the asset underlying a swap or a total return swap can also result in losses for the assets of the respective sub-fund.
- Any necessary back-to-back transactions (closing of position) incur costs.
- The leverage effect of options, swaps, futures contracts and other derivatives may alter the value of the assets of a sub-fund more strongly than the direct purchase of the underlyings would.
- The purchase of options entails the risk that the call options are not exercised because the prices of the underlyings do not change as expected, meaning that the option pre- mium paid out of the assets of the sub-funds is lost. If options are sold, there is the risk that the sub-fund may be obliged to buy assets at a price that is higher than the current market price, or obliged to deliver assets at a price which is lower than the current market price. In that case, the sub- fund suffers a loss amounting to the price difference less the option premium received.
- Futures contracts also entail the risk that the sub-fund’s assets may incur losses due to market prices not having developed as expected at maturity.


#### Risk associated with convertible bonds
Besides embodying a fixed interest rate in various forms, convertible bonds also embody the right to exchange the bonds for shares of the investment company in question. In the case of warrant-linked bonds, the entitlement to interest and repayment can exist alongside the right to acquire shares, i.e., by exercising the warrant, the shares can be acquired in addition to the bond. Convertible preference shares regularly comprise the right or the obligation to exchange the preference shares for ordinary shares at a later date. The respective price of these securi- ties depends both on the assessment of the share price and on developments in interest rates.

#### Risk associated with the acquisition of investment fund shares
When acquiring shares of the sub-funds, it should be borne in mind that the fund managers of the individual sub-funds operate independently of one another, and it is therefore possible that several sub-funds will be engaged in similar or mutually opposing investment strategies. This can result in a cumulative effect of existing risks, and any opportunities might be offset.

#### Risks associated with investment in contingent convertibles
Contingent convertibles (“CoCos”) are a form of hybrid financial instrument. From the perspective of the issuer, they act as a capital buffer and contribute to the fulfillment of certain regulatory capital requirements. Under their terms and conditions of issue, CoCos are either converted into shares or their principal amount is written down upon the occurrence of certain trigger events linked to regulatory capital thresholds.
The conversion event can also be triggered by the supervisory authorities, independently of the trigger events and outside of the control of the issuer, if the supervisory authorities call into question the long-term viability of the issuer, or of companies related to the issuer, as a going concern (conversion/write-down risk).
Following a trigger event, the recovery of the capital invested depends essentially on the configuration of the CoCo. CoCos can use one of the following three methods to recover their fully or partially written-down nominal value:
Conversion into shares, temporary write-down or permanent write-off. In the case of a temporary write-down, the write-down is completely discre- tionary, taking into account certain regulatory restrictions. Any coupon payments after the trigger event are based on the reduced nominal value. A CoCo investor may therefore, under certain circumstances, incur losses ahead of equity investors and other holders of debt instru- ments in respect of the same issuer.
In accordance with the minimum requirements set out in the EU Capital Requirements Direc- tive IV / Capital Requirements Regulation (CRD IV/CRR), the configuration of the terms and
conditions of CoCos can be complex and can vary depending on the issuer or the bond.
Investment in CoCos is associated with some additional risks, such as:
- Risk of falling below the specified trigger (trigger level risk)The probability and the risk of a conversion or of a write-down are determined by the difference between the trigger level and the capital ratio of the CoCo issuer currently required for regulatory purposes. The mechanical trigger is at least 5.125% of the regulatory capital ratio or higher, as set out in the issue prospectus of the respec- tive CoCo. Especially in the case of a high trigger, CoCo investors may lose the capital invested as, for example, in the case of a write-down of the nominal value or a conversion into equity capital (shares). At sub-fund level, this means that the actual risk of falling below the trigger level is difficult to assess in advance because, for exam- ple, the capital ratio of the issuer may only be published quarterly and therefore the actual gap between the trigger level and the capital ratio is only known at the time of publication.
- Risk of suspension of the coupon payment (coupon cancellation risk)The issuer or the supervisory authority can sus- pend the coupon payments at any time. Any lost coupon payments are not made up for when coupon payments are resumed. For the CoCo investor, there is a risk that not all of the coupon payments expected at the time of acquisition will be received.
- Risk of a change of coupon (coupon resetting risk)If the CoCo is not called by the CoCo issuer on the specified call date, the issuer can redefine the terms and conditions of issue. If the issuer does not call the CoCo, the amount of the cou- pon can be changed on the call date.
- Risk due to prudential requirements(risk of a reversal of the capital structure)A number of minimum requirements in relation to the equity capital of banks were defined in CRD IV. The amount of the required capital buffer differs from country to country in accor- dance with the respective valid regulatory law applicable to the issuer. At sub-fund level, the different national requirements have the conse- quence that the conversion as a result of the discretionary trigger or the suspension of the coupon payments can be triggered accordingly depending on the regulatory law applicable to the issuer and that an additional uncertainty factor exists for the CoCo investor, or the investor, depending on the national conditions and the sole judgment of the respective compe- tent supervisory authority. Moreover, the opin- ion of the respective competent supervisoryauthority, as well as the criteria of relevance for the opinion in the individual case, cannot be conclusively assessed in advance.
- Call risk and risk of the competent supervisory authority preventing a call (prolongation risk)CoCos are perpetual long-term debt securities that are callable by the issuer at certain call dates defined in the issue prospectus. The decision to call is made at the discretion of the issuer, but it does require the approval of the issuer’s compe- tent supervisory authority. The supervisory author- ity makes its decision in accordance with applica- ble regulatory law. The CoCo investor can only resell the CoCo in a secondary market, which is associated with corresponding market and liquidity risks.
- Equity capital and subordination risk(risk of a reversal of the capital structure)In the case of conversion to shares, CoCo inves- tors become shareholders when the trigger occurs. In the event of insolvency, claims of shareholders have subordinate priority and are dependent on the remaining funds available.

Therefore, a conversion of the CoCo may lead to a total loss of capital.
- Risk of concentration on a sectorDue to the special structure of CoCos, the risk of concentration on one sector may arise due to the uneven distribution of risks with regard to finan- cial securities. By law, CoCos are part of the capital structure of financial institutions.
- Liquidity riskCoCos entail a liquidity risk in a tense market situation. This is due to the special investor base and the lower total market volume compared with that of normal bonds.
- Income valuation riskDue to the fact that CoCos can be called on a flexible basis, it is not clear which date should be used for calculating the income. There is a risk on each call date that the maturity of the bond will be postponed and the income calculation must then be adjusted to the new date, which can lead to a different yield.
- Unknown riskDue to the innovative nature of CoCos and the highly changeable regulatory environment for financial institutions, risks may arise that cannot be foreseen at the present time.

For further information, please refer to the state- ment from the European Securities and Markets Authority (ESMA/2014/944) of July 31, 2014, regarding potential risks associated with investing in contingent convertible instruments.

#### Liquidity risk
Liquidity risks arise when a particular security is difficult to sell. Only those securities that can be resold at any time shall be acquired for a sub-fund. However, difficulties may occur in selling individual securities at the desired time during certain phases or in certain market segments. In addition, there is a risk that securities traded in a rather narrow market segment will be subject to consid- erable price volatility.

#### Assets in emerging markets
An investment in assets of emerging markets is generally subject to higher risks (including (possi- bly considerable) legal, economic and political risks) than an investment in assets of markets in industrial countries.
Emerging markets are markets that, by defini- tion, are “in upheaval” and are therefore exposed to risks of rapid political change and economic setbacks. In recent years, many emerging-mar- ket countries have experienced significant politi- cal, economic and social changes. In many cases, political considerations have led to consid- erable economic and social tension and, in some cases, there was both political and economic instability in these countries. Political or eco- nomic instability may affect investor confidence, which in turn may have a negative effect on exchange rates and on the prices of securities or other assets in the emerging markets.
Exchange rates and prices of securities or other assets in emerging markets are often extremely volatile. Changes to these prices are attributable, among other things, to interest rates, a changing relationship between supply and demand, forces that affect the market from the outside (especially in respect of important trading partners), trade, tax and monetary programs, the policies of govern- ments, as well as international political and eco- nomic events.
In emerging markets, the development of securi- ties markets is mostly in the early stages. This leads to risks and practices (such as higher volatil- ity) that usually do not occur in more developed securities markets and these may have a negative impact on the value of the securities listed on the stock exchanges in these countries. In addition, markets in emerging-market countries are often characterized by illiquidity in the form of low turnover rates of some listed securities.
It is important to note that exchange rates, securities and other assets in emerging markets are more likely to be sold in the course of a “flight to quality” in times of economic stagna- tion than other types of assets that involve a low risk and that their value may deteriorate accordingly.

#### Counterparty risk
The Investment Company may incur risks in the context of a contractual relationship with another party (known as a “counterparty”). Here there is a risk that the counterparty might no longer be able to meet its contractual obligations. These risks can affect the performance of the sub-fund, and can thus also adversely affect the net asset value per share and the capital invested by the investor.
When OTC (over-the-counter) transactions are entered into, the fund may be exposed to risks relating to the creditworthiness of its counterpar- ties and their ability to meet the terms of such contracts. For example, the fund may use futures, options and swap transactions or other derivative techniques, such as total return swaps, in which the fund is subject to the risk that the counter- party will not fulfill its obligations under the respective contract.
In the event of a counterparty’s bankruptcy or insolvency, a sub-fund may suffer significant losses due to a delay in liquidating positions, including the loss of value of the investments while the sub-fund enforces its rights. It is also possible that the use of the agreed techniques may be terminated through bankruptcy, illegality or changes in the law in comparison with those in force at the time of conclusion of the agreements.
Sub-funds may, among other things, enter into transactions on OTC and interdealer markets. The participants in these markets are typically not subject to financial supervision in the same way as the participants in regulated markets are. A
sub-fund that invests in swaps, total return swaps, derivatives, synthetic instruments or other OTC transactions in these markets assumes the counterparty’s credit risk and is also subject to the counterparty’s default risk. These risks can be materially different from those of regulated market transactions, which are secured by guarantees, daily mark-to-market valuations, daily settlement and corresponding segregation and minimum capital requirements. Transactions concluded directly between two counterparties do not benefit from this protection.
A sub-fund is also subject to the risk that the counterparty will not execute the transaction as agreed, due to a discrepancy in the terms of the contract (irrespective of whether or not it is in good faith) or due to a credit or liquidity problem.
This may result in losses for the respective sub-fund. This counterparty risk increases for contracts with a longer maturity period, as events may prevent a settlement, or if the sub- fund has focused its transactions on a single
counterparty or a small group of counterparties.
If the counterparty defaults, a sub-fund may be subjected to opposing market movements during the execution of substitute transactions. A
sub-fund may conclude a transaction with any counterparty. It can also conclude an unlimited number of transactions with a single
counterparty. The ability of a sub-fund to con- clude transactions with any counterparty, the lack of a meaningful and independent evaluation of the counterparty’s financial characteristics and the absence of a regulated market for concluding agreements can increase the sub-fund’s loss potential.

#### Risks associated with the use of securities lending and repurchase agreements
If the counterparty to a securities lending or repurchase agreement defaults, the sub-fund may suffer a loss in such a way that the proceeds from the sale of the securities held by the sub-fund in connection with the securities lending or repur- chase agreement are less than the collateral provided. In addition, the sub-fund may also suffer losses as a result of bankruptcy or similar proceed- ings against the counterparty of the securities lending or repurchase agreement or any other type of non-performance of the return of the securities, e.g., loss of interest or loss of the respective securities, as well as default and enforcement costs in relation to the securities lending or repur- chase agreement. It is assumed that the use of acquisitions with repurchase options or a reverse repurchase agreement and securities lending agreement will not have a material impact on the performance of the sub-fund. However, the invest- ment may have a significant effect, either positive or negative, on the net asset value of the sub-fund.

#### Risks associated with the acceptance of collateral
The Investment Company receives collateral for derivative transactions, securities lending transac- tions and repurchase agreements. Derivatives, lent securities and securities sold under repur- chase agreements can increase in value. In that case, the collateral provided might no longer fully cover the Investment Company’s delivery or retransfer claim against the counterparty.
The Investment Company can invest cash collat- eral in blocked cash accounts, in high-quality government bonds or in money market funds with short-term maturity structures. However, it is possible for the credit institution holding bank balances to default. Government bonds and money market funds can perform negatively. When the transaction is ended, the collateral thus invested might no longer be fully available, even though collateral must be returned by the Investment Company in the amount originally granted. In that case, the Investment Company can be obligated to top up the collateral to the amount granted, thereby compensating for the loss incurred through the investment.

#### Risks associated with the management of collateral
The management of this collateral requires the deployment of systems and the definition of certain processes. The failure of these processes as well as human or system failure at the Invest- ment Company or external third parties in con- nection with the management of collateral may
result in the risk that the collateral could depreci- ate or no longer be sufficient to fully cover the Investment Company’s claim to delivery or retransfer with respect to the counterparty.

#### Sustainability risk – Environmental, Social and Governance (ESG)
Sustainability risk is an event or a condition relat- ing to environmental, social or governance factors whose occurrence can have actual or potential material negative effects on the value of an investment. A sustainability risk can either be a standalone risk or influence other risks and materi- ally contribute to risk, e.g., price risks, liquidity risks or counterparty risks, or operational risks.
These events or conditions are broken down into the categories of Environmental, Social and Governance (ESG) and relate to the following topics, among others:
Environmental
- Climate protection
- Adaptation to climate change
- Protection of biological diversity
- Sustainable use and protection of water and marine resources
- Transition to a closed-loop economy, waste minimization and recycling
- Avoidance and reduction of environmental pollution
- Protection of healthy ecosystems
- Sustainable use of land Social
- Compliance with recognized labor standards (no child labor or forced labor, no discrimination)
- Compliance with occupational safety and health protection
- Appropriate remuneration, fair conditions in the workplace, diversity as well as opportunities for training and development
- Freedom to belong to a trade union and freedom of assembly
- Assurance of sufficient product safety, including health protection
- The same requirements of companies in the supply chain
- Inclusive projects and consideration of the concerns of communities and social minoritiesGovernance
- Honesty in tax matters
- Measures to prevent corruption
- Sustainability management by the management board
- Management board compensation dependent on sustainability
- Facilitation of whistle blowing
- Assurance of workers’ rights
- Assurance of data protection
- Disclosure of informationIn the context of environmental issues, the Management Company considers the following aspects in particular in connection with climate change:Physical climatic events or conditions
- Isolated extreme weather events
	- Heat waves
	- Droughts
	- Floods
	- Storms
	- Hailstorms
	- Forest fires
	- Avalanches

- Long-term climate changes
	- Decreasing snow volumes
	- Changes in the frequency and volume of precipitation
	- Volatile weather conditions
	- Rising sea levels
	- Changes in ocean currents
	- Changes in winds
	- Changes in land and soil productivity
	- Reduced water availability (water risk)
	- Ocean acidification
	- Global warming with regional extremes Transitional events or conditions

- Prohibitions and restrictions
- Withdrawal from fossil fuels
- Other political measures associated with the transition to a low-carbon economy
- Technological change associated with the transition to a low-carbon economy
- Changes in customer preferences and behaviorSustainability risks may lead to a material deterioration in the financial profile, liquidity, profitability or reputation of the underlying investment. If the sustainability risks have not been anticipated and taken into account in the valuation of the investment, this may have a significant negative effect on the expected/ estimated market price and/or the liquidity of the investment and therefore the sub-fund’s returns.


#### Investment policy
The assets of the respective sub-fund are invested in accordance with the principle of risk diversification and within the framework of the investment policy guidelines that are set out in the relevant special section of the Sales Prospec- tus, as well as in accordance with the investment options and restrictions described in article 2 of the general section of the Sales Prospectus.

#### Consideration of sustainability risks in the investment process
The sub-fund management distinguishes between the methods of ESG integration, smart integration and customized approaches by individual sub-fund managers when considering sustainability risks in making investment decisions for the sub-fund. For each sub-fund, the method used by the sub-fund management to consider sustainability risks in making investment decisions is disclosed in the special section of the Sales Prospectus.
ESG integration:
Besides the usual financial data, the sub-fund management takes sustainability risks into account when making investment decisions. This consideration applies to the entire invest- ment process, i.e., for both the fundamental analysis of investments and for the decision itself.
In the fundamental analysis, ESG criteria are taken into account in particular in the proprietary market analysis.
In addition, ESG criteria are integrated into the entire investment research process. This includes identifying global sustainability trends, financially relevant ESG topics and challenges.
Furthermore, risks that could arise from the effects of climate change or risks arising from the violation of internationally accepted guide- lines are subjected to a special review. The internationally recognized guidelines include, in particular, the ten principles of the United Nations Global Compact, the ILO Core Labor Standards, the UN Guiding Principles on Busi- ness and Human Rights and the OECD Guide- lines for Multinational Enterprises.
In order to take ESG criteria into consideration, the sub-fund management also uses a special database for investment decisions which collates ESG data from other research companies as well as its own research results.
If an investment is made in a company following the ESG-integrated fundamental analysis, these investments continue to be monitored taking into account ESG aspects. In addition, a dialog is sought with the companies regarding improving corporate governance and stronger consideration of ESG criteria. This occurs, e.g., through involve- ment as a shareholder in the company, in particu- lar through the exercise of voting rights and other shareholder rights.
Smart integration:
When making its investment decisions, the sub-fund management takes into account ESG criteria and sustainability risks as well as the standard financial data, and excludes certain investments. This consideration applies to the entire investment process, i.e., for both the
fundamental analysis of investments and for the decision itself.
The sub-fund management uses a special data- base which collates ESG data from other research companies as well as its own research results.
After analyzing the data, this database allocates the investments one of six possible ratings. If the investment falls into the lowest category, the
investment is not suitable for the sub-fund, unless a separate verification of the rating by a DWS Investment GmbH committee determines that the investment is suitable nonetheless. During its verification, the committee will take into account further criteria such as development prospects with regard to ESG criteria, the exercise of voting rights and general economic development pros- pects. In the case of existing investments, if the investment receives the lowest rating due to an updated analysis of the database, this rating is verified by the committee. If the committee determines that the investment is still suitable, the investment does not have to be sold; if the committee confirms the updated rating, the investments in question are sold.
Investments excluded based on a rating by the database and the committee are no longer included. Investments receiving a low, but permitted, rating based on the database are reviewed in particular for potential sustainability risks.
In the fundamental analysis of investments, ESG criteria are taken into account in particular in the proprietary market analysis.
In addition, ESG criteria are integrated into the entire investment research process. This includes identifying global sustainability trends, financially relevant ESG topics and challenges.
Furthermore, risks that could arise from the effects of climate change or risks arising from the violation of internationally accepted guide- lines are subjected to a special review. The internationally recognized guidelines include, in particular, the ten principles of the United Nations Global Compact, the ILO Core Labor Standards, the UN Guiding Principles on Busi- ness and Human Rights and the OECD Guide- lines for Multinational Enterprises.
If an investment is made in a company following the ESG-integrated fundamental analysis, these investments continue to be monitored taking into account ESG aspects. In addition, a dialog is sought with the companies regarding improving corporate governance and stronger consideration of ESG criteria. This occurs, e.g., through involve- ment as a shareholder in the company, in particu- lar through the exercise of voting rights and other shareholder rights.

#### Benchmarks
A sub-fund can use an index or a combination of indices as (a) benchmark(s). Such indices are used if the objective of the sub-fund is to repli-
cate an index; however, they can also be used to expressly or indirectly define the portfolio com- position and/or objectives and/or to measure performance.
According to Regulation (EU) 2016/1011 of the European Parliament and of the Council of
June 8, 2016, on indices used as benchmarks in financial instruments and financial contracts or to measure the performance of investment funds and amending Directives 2008/48/EC and 2014/17/EU and Regulation (EU) No. 596/2014 and taking into account the transition period, the
sub-funds are only permitted to use benchmark indices if the benchmark or its administrator is registered in the relevant European Securities and Markets Authority (ESMA) register. The Management Company has laid down robust written plans for each benchmark that stipulate measures that would take effect if the bench- mark were to change materially or were no longer made available.
A clarification is provided in the special section of the Sales Prospectus to indicate whether the sub-fund is managed actively or passively, and whether the sub-fund replicates a benchmark index or is managed with the help of such an index. In the latter case, information is provided for the sub-fund as to the amount of latitude available to deviate from the benchmark.

#### Techniques for efficient portfolio management
Pursuant to CSSF circular 14/592, the Investment Company may use techniques for efficient portfo- lio management. These include, among other things, all forms of derivative transactions as well as securities lending and repurchase agreements (securities financing transactions). Transactions other than those mentioned here, such as margin lender transactions, buy-sell-back and sell-buy-back transactions, are not currently being used. If the Investment Company makes use of these securi- ties financing transactions in the future, the Sales Prospectus will be amended accordingly.
The use of securities financing transactions shall be in accordance with legal requirements, in particular Regulation (EU) 2015/2365 of the European Parliament and of the Council of November 25, 2015, on the transparency of securities financing transactions and re-use and amending Regulation (EU) No. 648/2012 (SFT Regulation).

#### Use of derivatives
The respective sub-fund may – provided an appropriate risk management system is in
place – invest in any and all derivatives permitted under the Law of 2010 that are based the assets acquired for the sub-fund or on financial indices, interest rates, exchange rates or currencies. In particular, these include options, financial futures and swaps (including total return swaps), as well as combinations thereof. Their use need not be limited to hedging the sub-fund’s assets; they may also be part of the investment policy.
Trading in derivatives is conducted within the confines of the investment limits and provides for the efficient management of the sub-fund’s assets, while also regulating investment matur- ities and risks.

#### Swaps
The Investment Company may conduct the following swap transactions for the account of the sub-funds within the scope of the investment principles:
- interest rate,
- currency,
- equity,
- total return or
- credit default swaps.

Swap transactions are exchange contracts in which the parties swap the assets or risks underlying the respective transaction.

#### Total return swaps
A total return swap is a derivative in which one counterparty transfers to another counterparty the total return of a reference liability including income from interest and fees, gains and losses from price fluctuations, and credit losses.
If a sub-fund makes use of the possibility of using total return swaps or other derivatives with comparable characteristics in order to substan- tially implement the investment strategy, infor- mation on this, such as the underlying strategy or the counterparty, can be found in the special section of this Sales Prospectus and in the annual report.
Total return swaps are used in accordance with legal requirements, in particular the requirements of the SFT Regulation.

#### Swaptions
Swaptions are options on swaps. A swaption is the right, but not the obligation, to conduct a swap transaction, the terms of which are pre- cisely specified, at a certain point in time or within a certain period.

#### Credit default swaps
Credit default swaps are credit derivatives that enable the transfer of a volume of potential credit defaults to other parties. As compensation for accepting the credit default risk, the seller of the risk pays a premium to its counterparty.
In all other aspects, the information for swaps applies accordingly.

#### Securitized financial instruments
The respective sub-fund may also acquire the financial instruments described above if they are certificated in securities. The transactions pertaining to financial instruments may also be just partially contained in such securities (e.g., warrant-linked bonds). The statements on oppor- tunities and risks apply accordingly to such securitized financial instruments, but with the condition that the risk of loss in the case of securitized financial instruments is limited to the value of the security.

#### OTC derivative transactions
The respective sub-fund may conduct both those derivative transactions admitted for trading on a stock exchange or included in another regulated market and over-the-counter (OTC) transactions. A process for accurate and independent assess- ment of the value of OTC derivatives will be employed.

#### Securities lending and repurchase agreements (securities financing transactions)
The Investment Company is authorized to trans- fer securities from its assets to a counterparty for a certain period of time in exchange for appropriate market consideration. The Invest- ment Company shall ensure that all securities transferred as part of a securities loan can be returned at any time and that all securities lend- ing agreements entered into can be terminated at any time.
- Securities lending transactionsProvided that the investment guidelines of a sub-fund contain no further restrictions in the following special section, a sub-fund may con-clude securities lending transactions. The respec- tive restrictions on these transactions can be found in CSSF circular 08/356, as amended.

Securities lending transactions may only be conducted in respect of the assets permitted under the Law of 2010 and the Investment Company’s investment guidelines.
These transactions may be entered into for one or more of the following purposes: (i) reduction of risk, (ii) reduction of cost and (iii) generation of
additional capital or income with a level of risk that is consistent with the risk profile of the sub-fund and with the risk-spreading rules applicable to it.
As a rule, up to 80% of the securities of the sub-fund may be transferred to counterparties in the course of securities lending transactions.
However, the Investment Company reserves the right to lend up to 100% of the sub-fund’s securi- ties to counterparties, depending on market demand.
An overview of the current actual extent to which the securities have been transferred by way of a loan can be found on the Management Compa- ny’s website at www.dws.com.
Securities lending transactions may be con- ducted with respect to the assets of the sub- fund provided (i) that the transaction volume is kept at an appropriate level at all times or that the Investment Company or the fund manager of the respective sub-fund can require the return of the lent securities in a manner that enables them to meet their redemption obligations at all times and (ii) that these transactions do not jeopardize the management of the sub-fund’s assets in accordance with the respective sub-fund’s investment policy. The risks associated with
these transactions shall be controlled within the framework of the risk management process of the Management Company.
The Investment Company or the fund manager of the respective sub-fund may enter into securi- ties lending transactions only if they comply with the following rules:
- The Investment Company may only lend securities through a standardized system operated by a recognized clearinghouse or through a securities lending program oper- ated by a top-rated financial institution that specializes in such transactions and is subject to prudential rules considered by the CSSF to be equivalent to those laid down in Commu- nity law.
- The borrower must be subject to prudential rules considered by the CSSF to be equiva- lent to those laid down in Community law.
- The counterparty risk arising from one (or more) securities lending transaction(s) with respect to a single counterparty (which, for the avoidance of doubt, may be reduced by the use of collateral) may not exceed 10% of the assets of the respective sub-fund when the counterparty is a financial institution within the scope of article 41 (1) (f) of the Law of 2010, or 5% of its assets in all other cases.

The Investment Company shall disclose the total value of the lent securities in the annual and semiannual reports.
Securities lending transactions may also be conducted synthetically (“synthetic securities lending”). In a synthetic securities loan, a security contained in the respective sub-fund is sold to a counterparty at the current market price. The sale is, however, subject to the condition that the
sub-fund simultaneously receives from the coun- terparty a securitized unleveraged option giving the sub-fund the right to demand delivery at a later date of securities of the same kind, quality and quantity as the sold securities. The price of the option (the “option price”) is equal to the current market price received from the sale of the securities less (a) the securities lending fee, (b) the income (e.g., dividends, interest payments, corporate actions) from the securities whose return can be demanded upon exercise of the option and (c) the exercise price associated with the option. The option will be exercised at the exercise price during the term of the option. If the security underlying the synthetic securities loan is to be sold during the term of the option in order to implement the investment strategy, such a sale may also be executed by selling the option at the then prevailing market price less the exercise price.
Securities lending transactions may also be entered into with respect to individual share classes, taking into account their respective specific characteristics and/or investor profiles, with any right to income and collateral under such
securities lending transactions arising at the level of the relevant share class.
- Repurchase agreementsUnless otherwise provided for in the following special section, the Investment Company may (i) enter into repurchase agreements, which consist of the purchase and sale of securities with a clause granting the right to or imposing the obligation on the seller to repurchase from the buyer the securities sold at a price and at terms specified by the two parties in their contractual arrangement and (ii) enter into reverse repurchase agreements, which consist of forward transac- tions that at maturity impose on the seller (coun- terparty) the obligation to repurchase the securi- ties sold, and on the sub-fund the obligation to return the securities received under the transac- tion (collectively the “repurchase agreements”). The Investment Company may enter into these transactions for one or more of the following purposes: (i) achieving additional income and (ii) short-term secured investment. As a rule, up to 50% of the securities held in the sub-fund may be transferred to a transferee in exchange for a consideration (in the case of repurchase agree- ments) and securities can be accepted within the scope of the respectively applicable investment limits against cash (in the case of reverse repur- chase agreements).

However, the Investment Company reserves the right, subject to market demand, to transfer up to 100% of the securities held in the sub-fund to a lender in exchange for a consideration (in the case of repurchase agreements) and accept securities within the scope of the respectively applicable investment limits against cash (in the case of reverse repurchase agreements).
Information on the proportion of assets under management that are likely to be used in these transactions can be obtained from the Manage- ment Company.
The Investment Company can act either as purchaser or seller in individual repurchase agreements or in a series of continuing repur- chase transactions. Its involvement in such transactions is, however, subject to the following rules:
- The Investment Company may not buy or sell securities using a repurchase agreement unless the counterparty in that transaction is subject to prudential rules considered by the CSSF to be equivalent to those laid down in Community law.
- The counterparty risk arising from one or more repurchase agreement(s) with respect to a single counterparty (which, for the avoidance of doubt, may be reduced by the use of collateral) may not exceed 10% of the assets of the sub-fund when the counter- party is a financial institution within the scope of article 41 (1) (f) of the Law of 2010, or 5% of its assets in all other cases.
- During the term of a repurchase agreement in which the Investment Company acts as the purchaser, it cannot sell the securities that are the object of the contract until the right to repurchase these securities has been exercised by the counterparty, or until the repurchase term has expired, except to the extent that the Investment Company has other means of coverage.
- The securities acquired by the Investment Company under repurchase agreements must conform to the investment policy and investment restrictions of the respective sub-fund and must be limited to:
	- short-term bank certificates or money market instruments according to the definition in Directive 2007/16/EC of March 19, 2007;
	- bonds issued or guaranteed by an OECD member country or its local authorities or by supranational institutions and authorities at EU, regional or international level;
	- units of a UCI investing in money market instruments that calculates a net asset value daily and has a rating of AAA or an equivalent rating;
	- bonds issued by non-governmental issuers that provide adequate liquidity; and
	- equities listed on or trading in a regulated market in a member state of the Euro- pean Union or on a stock exchange in an OECD member country, as long as these equities are contained in a major index.

- The Investment Company shall disclose in its annual and semiannual reports the total amount of the open repurchase agreements as of the respective reporting date.

Repurchase agreements may also be entered into with respect to individual share classes, taking into account their respective specific characteristics and/or investor profiles, with any right to income and collateral under such repur- chase agreements arising at the level of the relevant share class.

#### Choice of counterparty
The conclusion of OTC derivative transactions, including total return swaps, securities lending transactions and repurchase agreements, is only permitted with credit institutions or financial services institutions on the basis of standardized master agreements. The counterparties, indepen- dent of their legal form, must be subject to ongoing supervision by a public body, be finan- cially sound and have an organizational structure and the resources they need to provide the services. In general, all counterparties have their headquarters in member countries of the Organi- sation for Economic Co-operation and Develop- ment (OECD), the G20 or Singapore. In addition, either the counterparty itself or its parent com- pany must have an investment-grade rating by one of the leading rating agencies.

#### Collateral management for OTC derivative transactions and techniques for efficient portfolio management
The Investment Company may receive collateral for OTC derivatives and reverse repurchase agreements to reduce counterparty risk. Within the scope of its securities lending operations, the Investment Company must receive collateral of a value equal to at least 90% of the total value of the securities lent for the duration of the agreement (taking into account interest, divi- dends, other possible rights and any agreed discounts or minimum transfer amounts).
To secure its obligations, the Investment Com- pany can accept all collateral that corresponds to the regulations of CSSF circulars 08/356, 11/512 and 14/592, as amended.
- In the case of a securities loan, this collateral shall have been received before or at the time of the transfer of the lent securities. If the securi- ties are lent via intermediaries, the transfer of the securities can take place before receipt of the collateral as long as the respective intermedi- ary ensures the orderly completion of the trans- action. Such intermediary can provide collateral in place of the borrower.
- In general, collateral for securities lending transactions, reverse repurchase agreements and transactions with OTC derivatives (not including currency futures) must be provided in one of the following forms:
	- liquid assets such as cash, short-term bank deposits, money market instruments according to the definition in Directive 2007/16/EC of March 19, 2007, letters of credit and first-de- mand guarantees that are issued by top-rated credit institutions not affiliated with the coun- terparty, or bonds issued by an OECD member country or its local authorities or by suprana- tional institutions and authorities at local, regional or international level, irrespective of their residual term to maturity;
	- units of a UCI investing in money market instruments that calculates a net asset value daily and has a rating of AAA or an equivalent rating;
	- units of a UCITS that invests predominantly in the bonds and equities listed under the next two indents;
	- bonds (irrespective of their residual term to maturity) issued or guaranteed by top-rated issuers with appropriate liquidity; or
	- equities admitted to or trading in a regulated market in a member state of the European Union or on a stock exchange in an OECD member country, as long as these equities are contained in a major index.

- Collateral that is not provided in the form of cash or units of UCIs/UCITS must have been issued by a legal entity that is not affiliated with the counterparty.

All non-cash collateral received should be highly liquid and traded at a transparent price on a regulated market or within a multilateral trading system so that it can be sold in the short term at a price close to the valuation established prior to the sale. The collateral received should also comply with the provisions of article 56 of the UCITS Directive.
- If collateral provided in the form of cash exposes the Investment Company to a credit risk with respect to the administrator of this collateral, such exposure shall be subject to the 20% restric- tion indicated in article 43 (1) of the Law of 2010. In addition, such cash collateral may not be held in custody by the counterparty unless it is legally protected from the consequences of a default of the counterparty.
- Non-cash collateral may not be held in cus- tody by the counterparty unless it is adequately segregated from the counterparty’s own assets.
- Collateral that is provided must be adequately diversified in terms of issuers, countries and markets. If collateral fulfills a series of criteria such as standards for liquidity, valuation, credit quality of the issuer, correlation and diversifica- tion, it can be offset against the gross commit- ment of the counterparty. If collateral is offset, its value may be discounted by a certain percent- age depending on the price volatility of the security. This discount (or “haircut”) is intended to compensate for short-term fluctuations in the value of the commitment and the collateral. As a rule, no discounts are applied to cash collateral.

The criterion of adequate diversification in terms of issuer concentration is considered to be fulfilled if the sub-fund receives from a counter- party, for efficient portfolio management or for transactions with OTC derivatives, a collateral basket whereby the maximum total value of the open positions with respect to a particular issuer does not exceed 20% of the net asset value. If a sub-fund has various counterparties, the various different collateral baskets should be aggregated to calculate the 20% limit for the total value of the open positions with respect to an individual issuer.
- The Investment Company pursues a strategy for the valuation of discounts for assets it accepts as collateral (“haircut strategy”). The discounts applied to collateral are governed by:
- the counterparty’s creditworthiness,
- the liquidity of the collateral,
- the price volatility of the collateral,
- the credit quality of the issuer and/or
- the country or market in which the collateral is traded.

For collateral provided in connection with OTC derivative transactions, a discount of at least 2% is generally applied, e.g., for short-dated govern- ment bonds with outstanding credit ratings.
Consequently, the value of such collateral must
exceed the value of the collateralized claim by at least 2% so that an overcollateralization level of at least 102% is reached. A correspondingly higher discount of currently up to 33% (and a correspondingly higher overcollateralization level of 133%) is applied for securities with longer maturities or securities of lower-rated issuers. OTC derivative transactions are usually overcol- lateralized within the following range:
OTC derivative transactions
Overcollateralization level	102% to 133%
In securities lending transactions, it is sometimes possible to apply a full valuation if the counterpar- ty’s credit quality and the collateral are excellent, whereas higher discounts can be applied for lower-rated equities and other securities, taking into account the counterparty’s credit quality.
Securities lending transactions are usually over- collateralized in accordance with the following schedule:
Securities lending transactions
Overcollateralization level for government bonds with
excellent credit ratings	103% to 105%
Overcollateralization level for government bonds with lower
investment-grade ratings	103% to 115%
Overcollateralization level for corporate bonds with
excellent credit ratings	105%
Overcollateralization level for corporate bonds with lower
investment-grade ratings	107% to 115%
Overcollateralization level for
blue chips and mid-caps	105%
- The discounts applied are reviewed for appropriateness on a regular basis, at least once each year, and are adjusted accordingly if necessary.
- The Investment Company (or its representa- tives) perform a daily valuation of the collateral received. Should the value of collateral previously provided appear to be insufficient in view of the amount to be covered, the counterparty must provide additional collateral at very short notice. If appropriate, safety margins shall apply to take into account the exchange-rate or market risks associ- ated with the assets accepted as collateral.

Collateral that is admitted for trading on a stock exchange or admitted to or included in another organized market is valued at the previous day’s closing price or, if it is already available at the time the valuation takes place, at the closing price of the same day. The valuation is performed in such a way as to obtain a value for the collat- eral that is as close as possible to the market value. Such organized market meets the criteria of article 50 of the UCITS Directive (“organized market”).
- Collateral is held in custody by the Depositary or a sub-depositary. Cash collateral in the form of bank balances may be held in blocked accounts at the Depositary of the Investment Company or, with the Depositary’s consent, at another credit institution, provided that this other credit institu- tion is subject to supervision by a supervisory authority and is not associated with the guarantor.

The Investment Company shall ensure that it is able to assert its rights in relation to the collateral if an event occurs requiring the execution of these rights, meaning that the collateral shall be available at all times, either directly or through the intermediary of a top-rated financial institu- tion or a wholly-owned subsidiary of that institu- tion, in a form that allows the Investment Com- pany to appropriate or make use of the assets provided as collateral if the counterparty does not comply with its obligation to return the securities lent.
- Reinvestment of cash collateral may occur exclusively in high-quality government bonds or in money market funds with short-term maturity structures. Cash collateral can additionally be invested by way of a reverse repurchase agree- ment with a credit institution if the recovery of the accrued balance is assured at all times. Securities collateral, on the other hand, is not permitted to be sold or otherwise provided as collateral or pledged.
- A sub-fund that receives collateral for at least 30% of its assets should examine the associated risk as part of regular stress tests conducted under normal and exceptional liquidity conditions in order to assess the consequences of changes in market value and the liquidity risk associated with the collateral. The liquidity stress testing strategy contains guidelines covering the follow- ing aspects:
- the concept for analyzing the stress test scenario, including calibration, certification and sensitivity analysis;
- empirical impact assessment approach, including back-testing of liquidity risk assessments;
- reporting frequency and reporting thresholds/ loss tolerance threshold(s); and
- loss-mitigation measures, including haircut strategy and gap-risk protection.


#### Use of financial indices
If provided for in the special section of this Sales Prospectus, the objective of the investment policy of a sub-fund may be to replicate a specific index or to replicate an index through the use of leverage on the following basis:
- the composition of the index is sufficiently diversified;
- the index represents an adequate benchmark for the market to which it refers;
- the index is published in an appropriate manner.

If an index is replicated, then the frequency of adjustment of the composition of the index depends on the index to be replicated. The adjustment is usually made semiannually, quar- terly or monthly. Replication and adjustment of the composition of the index may give rise to costs that can reduce the value of the sub-fund’s assets.

### Risk management
The fund uses a risk management procedure that allows the Management Company to monitor and measure at any time the risk associated with the investment positions and their contribution to the overall risk profile of the investment portfolio.
The Management Company monitors each sub- fund in accordance with the provisions of Regula- tion 10-04 of the Commission de Surveillance du Secteur Financier (“CSSF”), in particular CSSF circular 11/512 of May 30, 2011, and the “Guide- lines on Risk Measurement and the Calculation of Global Exposure and Counterparty Risk for UCITS” of the Committee of European Securities Regulators (CESR/10-788) and CSSF circular 14/592 of September 30, 2014. The Management Company shall ensure for each sub-fund that the overall exposure relating to derivative financial instruments is consistent with article 42 (3) of the Law of 2010. The market risk of the respective sub-fund shall exceed the market risk of the reference portfolio containing no derivatives by no more than 200% (in the case of the relative VaR approach) or by no more than 20% (in the case of the absolute VaR approach).
The risk management approach applied for each sub-fund is specified in the respective special section of the Sales Prospectus for each
sub-fund.
In general, the Management Company endeavors to ensure that investments made in a sub-fund through derivatives do not exceed twice the value of the sub-fund’s assets (hereinafter referred to as “leverage”), unless otherwise stipulated in the special section of the Sales Prospectus. The leverage is calculated using the total of the nomi- nals (total nominal amounts of all derivatives in the portfolio divided by the current net asset value of the portfolio). Derivatives in the portfolio are taken into account when calculating the leverage effect. Collateral is not currently reinvested and is there- fore not taken into account.
However, this leverage varies depending on market conditions and/or changes in positions (also to hedge the fund against unfavorable market movements). Therefore, despite constant monitoring by the Management Company, the target ratio could be exceeded at some point.
The expected leverage indicated is not to be considered as an additional risk limit for the sub-fund.
In addition, the sub-fund may borrow 10% of its net assets if this borrowing is temporary.
A correspondingly greater overall exposure can significantly increase the opportunities and risks of an investment (see in particular the risk infor- mation in the section “Risks associated with derivative transactions”).

### Potential conflicts of interest
Within the scope of and in accordance with the applicable conflict management procedures and measures, the Board of Directors of the Invest- ment Company, the Management Company, Managing Board members and Supervisory Board members of the Management Company, the management, the fund manager, the designated distributors and the persons authorized to carry out the distribution, the Depositary, the investment advisor (if applicable), the administrative office, the shareholders, as well as all subsidiaries, affiliated companies, representatives or agents of the aforementioned entities and persons (“Associated Persons”):
- conduct among themselves or for the fund financial and banking transactions or other transactions, such as derivatives, securities lending and securities repurchase agree- ments, or enter into the corresponding contracts, including those that are directed at the fund’s investments in securities or at investments by an Associated Person in an investment company or undertaking, such investment being a constituent part of the fund’s assets, or be involved in such con- tracts or transactions;
- for their own accounts or for the accounts of third parties, invest in units, securities or assets of the same type as the components of the respective sub-fund’s assets and trade in them; and/or
- on their own behalf or on behalf of a third party, participate in the purchase or sale of securities or other investments to or from the Investment Company, through or jointly with the fund manager, the designated distributors and the persons appointed to carry out sales activities, the Depositary, the investment advisor, or a subsidiary, an affiliated company, representative or agent of these.

Assets of the respective sub-fund in the form of liquid assets or securities may be deposited with an Associated Person in accordance with the legal regulations to which the Depositary is subject. Liquid assets of the respective sub- fund assets may be invested in certificates of deposit issued by an Associated Person or in
bank deposits offered by an Associated Person. Banking or comparable transactions may also be conducted with or through an Associated Person. Companies in the Deutsche Bank Group and/or employees, representatives, affiliated companies or subsidiaries of companies in the Deutsche Bank Group (“DB Group Members”)
may be counterparties in the Investment Com- pany’s derivative transactions or derivatives contracts (“Counterparty”). In addition, in some cases a Counterparty may be required to value such derivative transactions or contracts. These valuations can be used as a basis for calculating the value of certain assets of the respective sub- fund. The Board of Directors of the Investment Company is aware that members of the DB Group may be affected by conflicts of interest if they act as Counterparty and/or provide such val- uations. The valuation will be adjusted and carried out in a manner that is verifiable. However, the Board of Directors of the Investment Company
is of the opinion that such conflicts of interest can be dealt with appropriately and assumes that the Counterparty possesses the aptitude and competence to perform such valuations.
In accordance with the respective terms agreed, DB Group Members may, in particular, act as a Board of Directors member, sales agent or sub- agent, depositary, sub-depositary, fund manager or investment advisor, and may offer to provide sub-depositary services to the Investment Com- pany. The Board of Directors of the Investment Company is aware that conflicts of interest may arise due to the functions that members of the DB Group adopt in relation to the Investment Company. In respect of such eventualities, each DB Group Member has undertaken to endeavor, to a reasonable extent, to resolve such conflicts of interest equitably (with regard to the Members’ respective duties and responsibilities), and to ensure that the interests of the Investment Company and of the shareholders are not adversely affected. The Board of Directors of the Investment Company is of the view that DB Group Members possess the required aptitude and competence to perform such duties.
The Board of Directors of the Investment Com- pany is of the view that the interests of the Investment Company and those of the entities mentioned above may be in conflict with each other. The Investment Company has taken appropriate measures to avoid conflicts of inter- est. In the event of unavoidable conflicts of interest, the Board of Directors of the Invest- ment Company will endeavor to ensure that conflicts of interest are handled fairly and resolved in favor of the sub-fund(s). It is a princi- ple of the Management Company to take all reasonable steps to establish organizational structures and to apply effective administrative measures to enable the identification, handling and monitoring of the conflicts in question. In addition, the Management Company’s manage- ment is responsible for ensuring that the sys- tems, controls and procedures of the Manage- ment Company for the identification, monitoring and resolution of conflicts of interest are appropriate.
Transactions with or between Associated Per- sons may be conducted for each sub-fund with respect to the respective sub-fund assets, provided that such transactions are in the best interests of the investors.

#### Specific conflicts of interest in relation to the Depositary or sub-depositaries
The Depositary is part of an international group of companies and operations which, in the ordinary course of business, is also active for a large number of clients and for its own account, which may lead to actual or potential conflicts of interest. Conflicts of interest arise when the Depositary or a company affiliated with it exer- cises activities under the depositary agreement or separate contractual or other arrangements. These activities include:
- the provision of nominee, management, registration and transfer agent, research, securities lending, investment management, financial advisory and/or other advisory services to the Investment Company;
- the execution of banking, sales and trading transactions, including foreign exchange, derivative, credit, brokerage, market making or other financial transactions with the Invest- ment Company, either as a principal and in its own interest or on behalf of other clients.

In connection with the above activities, the Depositary or its affiliated companies:
- will seek to make a profit from these activi- ties, and are entitled to receive and retain any profits or remunerations of any kind. They are not required to notify the Investment Com- pany of the nature or amount of any such profits or compensation, including but not limited to fees, costs, commissions, income shares, spreads, markups, markdowns, interest, reimbursements, discounts or other benefits received in connection with such activities;
- may buy, sell, issue, trade or hold securities or other financial products or instruments as principals in their own interest, in the interest of their affiliated companies or for their other clients;
- may trade in the same or the opposite direc- tion to the transactions carried out, including on the basis of information in their posses- sion but not available to the Investment Company;
- may provide the same or similar services to other clients, including competitors of the Investment Company;
- may obtain creditor rights from the Investment Company, which they may exercise.

The Investment Company may engage in foreign exchange, spot or swap transactions on behalf of the Investment Company through an affiliated company of the Depositary. In such cases, the affiliated company acts as the principal and not as a broker, contractor or trustee of the Investment Company. The affiliated company will seek to
generate profits through these transactions and is entitled to retain profits and not notify the Invest- ment Company. The affiliated company shall enter into such transactions under the terms and condi- tions agreed with the Investment Company.
If the cash of the Investment Company is depos- ited with an affiliated company which is a bank, a potential conflict arises with respect to the interest (if any) credited or charged by the affili- ated company to this account and the fees or other benefits it could derive from holding such cash as a bank rather than as a trustee.
The Management Company may also be a client or counterparty of the Depositary or its affiliated companies.
Conflicts arising from the use of sub-depositaries by the Depositary may be assigned to four general categories:
- conflicts arising from the choice of sub- depositaries and the allocation of assets among multiple sub-depositaries which, in addition to objective evaluation criteria, are influenced by (a) cost factors such as the lowest fees charged, discounts and similar incentives, and (b) the broad mutual business relationships in which the Depositary may operate on the basis of the economic value of the broader business relationship;
- affiliated or non-affiliated sub-depositaries acting on behalf of other clients and in their own interest, which may lead to conflicts of interest with the interests of the client;
- affiliated or non-affiliated sub-depositaries maintaining only indirect relationships with clients, and considering the Depositary to be their counterparty, which may encourage the Depositary to act in its own interest or in the interest of other clients to the detriment of clients; and
- sub-depositaries potentially having mar- ket-based creditor rights with respect toclients’ assets, which they may be interested in enforcing if they do not receive payment for securities transactions.

In the performance of its duties, the Depositary shall act honestly, fairly, professionally, inde- pendently and solely in the interests of the Investment Company and its shareholders.
The Depositary shall functionally and hierarchi- cally separate the performance of its depositary tasks from the performance of its other duties, which may be in conflict. The internal control system, the various reporting lines, the allocation of tasks and reporting to management enable potential conflicts of interest and matters related to the depositary function to be properly identi- fied, managed and monitored. Furthermore, in the case of sub-depositaries used by the Deposi- tary, contractual restrictions shall be imposed by the Depositary in order to take account of some of the potential conflicts; the Depositary shall exercise due diligence and supervise the
sub-depositaries in order to ensure a high level of service for its clients. The Depositary shall also provide regular reports on the activities of its clients and the portfolios held by its clients, with the underlying functions subject to internal and external control audits. Finally, the Depositary shall separate the performance of its depositary duties internally from its own activities and comply with a code of conduct that obliges employees to act ethically, honestly and transpar- ently in dealing with clients.
Current information on the Depositary, its duties, any conflicts that may arise, the depositary functions delegated by the Depositary, the list of agents and sub-agents, and any conflicts of interest arising from such delegation shall be made available to shareholders on request by the Depositary.

#### Combating money laundering
The transfer agent may require such proof of identity as it considers necessary for compliance with the anti-money laundering legislation in force in Luxembourg. If there are doubts as to the identity of an investor or if the transfer agent does not have sufficient information to establish the identity, the transfer agent may request further information and/or documents in order to estab- lish the identity of the investor beyond doubt. If the investor refuses or fails to provide the requested information and/or documents, the transfer agent may refuse or delay the entry of the investor’s data in the Investment Company’s register of shareholders. The information provided to the transfer agent shall be obtained solely for the purpose of complying with anti-money laun- dering legislation.
The transfer agent is also obligated to verify the origin of the funds collected by a financial institu- tion, unless the financial institution in question is subject to a mandatory proof of identity proce- dure that is equivalent to the verification proce- dure under Luxembourg law. The processing of subscription applications may be suspended until the transfer agent has duly established the origin of the funds.
Initial or follow-up share subscription applications can also be submitted indirectly, i.e., via the distributors. In this case, the transfer agent may waive the aforementioned required proof of identity under the following circumstances or under the circumstances which are considered sufficient under Luxembourg’s anti-money laun- dering legislation:
- if a subscription application is processed through a distributor under the supervision of the competent authorities, whose rules provide for an identification verification procedure for customers which is equivalent to that laid down in Luxembourg anti-money laundering legislation and to which the distributor is subject;
- if a subscription application is processed through a distributor whose parent companyis under the supervision of the competent authorities, whose rules provide for an identi- fication verification procedure for customers which is equivalent to that laid down in Luxembourg anti-money laundering legisla- tion, and if the law applicable to the parent company, or the parent company’s group guidelines, impose equivalent obligations on its subsidiaries or branches.

For countries that have ratified the Financial Action Task Force’s (FATF) recommendations, it is generally assumed that natural or legal persons operating in the financial sector are required by the respective competent supervisory authorities in these countries to carry out identification verification procedures for their clients which are equivalent to the verification procedure pre- scribed under Luxembourg law.
Distributors may provide a nominee service to investors who purchase shares through them. Investors may decide, at their own discretion, whether to take advantage of this service, in which the nominee holds the shares in its name for and on behalf of the investors; the investors are entitled to demand direct ownership of the shares at any time. Notwithstanding the forego- ing provisions, investors are free to make invest- ments directly with the Investment Company without using the nominee service.

#### Luxembourg Register of Beneficial Owners (transparency register)
The Luxembourg Law of January 13, 2019, on the introduction of a Register of Beneficial Owners (the “Law of 2019”) entered into force on March 1, 2019. The Law of 2019 obliges all entities registered in the Luxembourg Trade and Companies Register, including the Investment Company, to collect and store certain information on their beneficial owners. The Investment Company is furthermore obliged to enter the collected information in the Register of Beneficial Owners, which is administered by the Luxem- bourg Business Register under the supervision of the Luxembourg Ministry of Justice. In this respect, the Investment Company is obliged to monitor the existence of beneficial owners continuously and in relation to particular circum- stances and to notify the Register.
Article 1 (7) of the Law of November 12, 2004, on combating money laundering and terrorist financing defines a beneficial owner, inter alia, as any natural person that ultimately owns or con- trols a company. In this case, this includes any natural person in whose ownership or under whose control the Investment Company ulti- mately lies by way of directly or indirectly holding a sufficient share of equities or voting rights or a participation, including in the form of bearer shares, or by means of another form of control.
If a natural person has a shareholding of 25% plus one share or a participation of more than 25% in the Investment Company, this is deemed to be an indication of direct ownership. If a
company that is controlled by one or more natural persons or if several companies that are owned by the same natural person or the same natural persons, has/have a shareholding of 25% plus one share or a participation of more than 25% of an Investment Company, this is deemed to an indication of indirect ownership.
Besides the stated reference points for direct and indirect ownership, there are other forms of control according to which an investor can be classified as a beneficial owner. In this respect, an analysis is conducted in the individual case if indications of ownership or control are present.
If an investor is classified as a beneficial owner as defined by the Law of 2019, the Investment Company is obliged, pursuant to the Law of 2019 and subject to criminal sanctions, to collect and transmit information. Likewise, the respective investor is himself obliged to provide information.
If an investor is not able to check whether or not he is classified as a beneficial owner, he can contact the Investment Company via the following e-mail address to seek clarification:
dws-lux-compliance@list.db.com.

#### Data protection
The personal data of investors in the application forms and other information collected in connection with the business relationship with the Investment Company and/or the transfer agent will be collected, stored, compared, trans- ferred and otherwise processed and used (“processed”) by the Investment Company, the Transfer Agent, other companies of DWS, the Depositary and the financial intermediaries of the investors. These data are used for the purposes of account management, money laundering investigations, tax assessment in accordance with EU Directive 2003/48/EC on taxation of savings income in the form of interest payments and the development of business relationships.
For this purpose, the data may also be communi- cated to companies commissioned by the Invest- ment Company or the Transfer Agent in order to support the activities of the Investment Com- pany (e.g., client communication agents and paying agents).

#### Order acceptance regulation
All subscription, redemption and exchange orders are placed on the basis of an unknown net asset value per share. Relevant details are defined for the respective sub-fund in the special section of the Sales Prospectus (see below).

#### Market timing and short-term trading
The Investment Company prohibits all practices connected with market timing and short-term trading and reserves the right to refuse subscrip- tion and exchange orders if it suspects that such practices are being applied. In such cases, the Investment Company will take all measures necessary to protect the other investors in the respective sub-fund.

#### Late trading
Late trading is the acceptance of an order after expiry of the relevant acceptance periods on the respective valuation date and the execution of such an order at the price applicable on that date on the basis of the net asset value. Late trading is strictly prohibited, as this is in breach of the terms and conditions in the fund’s Sales Pro- spectus, according to which the price at which an order placed after the order acceptance deadline is executed is based on the next valid net asset value per share.

#### Total expense ratio
The total expense ratio is defined as the ratio of the expenditure incurred by each sub-fund to the average assets of the sub-fund, excluding trans- action costs incurred. The effective total expense ratio is calculated annually and published in the annual report. The total expense ratio is pub- lished in the key investor information document as so-called “ongoing charges.”
If the investor is advised on the acquisition of shares by third parties (particularly companies providing investment services such as credit institutions and investment firms), or if such third parties act as intermediaries for the purchase, they may report expenses or expense ratios to the investor that are not consistent with the expense information in this Sales Prospectus or in the key investor information document, and the charges reported may exceed the total expense ratio described here.
This may be due in particular to regulatory requirements for the determination, calculation and disclosure of costs by the aforementioned third parties, which must be complied with in the course of the national transposition of Directive 2014/65/EU of the European Parliament and of the Council on markets in financial instruments and amending Directive 2002/92/EC and Direc- tive 2011/61/EU (known as “MiFID 2”). Devia- tions from the expense statement may arise on the one hand from the fact that these third parties additionally take into account the costs of their own services (e.g., a premium or also ongoing commissions for brokerage or advisory activities, fees for custody account management, etc.). In addition, these third parties are subject to sometimes differing requirements for the calculation of costs incurred at sub-fund level, so that, for example, the transaction costs of the sub-funds are included in the third party’s expense statement, although they are not part of the above-mentioned total expense ratio in accordance with the provisions currently applica- ble to the Investment Company.
Deviations in the expense statement may arise not only with regard to the cost information prior to the conclusion of the contract, but also in the event of any regular cost information of the third party regarding the investor’s current investment in the Investment Company as part of a perma- nent business relationship with its client.

#### Repayment to certain investors of management fees collected
The Management Company may, at its discre- tion, agree with individual investors the partial repayment to these investors of the manage- ment fees collected. This can be a consideration especially in the case of institutional investors who directly invest large amounts for the long term. The Institutional Sales division of DWS Investment S.A. is responsible for these matters.

#### Buy and sell orders for securities and financial instruments
The Management Company submits buy and sell orders for securities and financial instruments directly to brokers and traders for the account of the sub-fund. It concludes agreements with these brokers and traders under customary market conditions that comply with first-rate execution standards. When selecting the broker or trader, the Management Company takes into account all relevant factors, such as the credit- worthiness of the broker or trader and the execu- tion capacities provided.
The prerequisite for the selection of a broker is that the Management Company shall always ensure that the transactions are executed while taking into account the appropriate market at the appropriate time for transactions of the appropri- ate type and size at the best possible conditions.
The Management Company may enter into agreements with selected brokers, traders and other analysis providers in the context of which market information and analysis services (research) are acquired from the respective provider. The services are used by the Manage- ment Company for the purpose of managing the sub-fund. When availing of these services, the Management Company shall comply with all applicable regulatory provisions and industry standards. In particular, the Management Com- pany shall not accept any services if these agreements do not support the Management Company in its investment decision process according to reasonably prudent discretion.

#### Regular savings plan or withdrawal plans
Regular savings plans or withdrawal plans are offered in certain countries where the sub-fund is licensed for public distribution. Further infor- mation on these plans can be obtained at any time from the Management Company or the relevant distributors in the countries of distribu- tion of the respective sub-fund.

#### Mandate to the local paying agent
In some distribution countries the investors, through the share subscription form, appoint the respective local paying agent as their undis- closed agent so that the latter may, in its own name but on their behalf, send to the Investment Company in grouped way any subscription, exchange and redemption orders in relation to the shares and perform all the necessary rele- vant administrative procedures.

#### Compensation policy
The Management Company is included in the compensation strategy of the DWS Group. All matters related to compensation, as well as compliance with regulatory requirements, are monitored by the relevant governing bodies of the DWS Group. The DWS Group pursues a total compensation approach that comprises fixed and variable compensation components and contains portions of deferred compensation, which are linked both to individual future performance and the sustainable development of the DWS Group. Under the compensation strategy, particularly employees of the first and second management level receive a portion of the variable compensa- tion in the form of deferred compensation ele- ments, which are largely linked to the long-term performance of the DWS share price or of the investment products.
In addition, the compensation policy applies the following guidelines:
- The compensation policy is consistent with and conducive to sound and effective risk management and does not encourage the assumption of excessive risk.
- The compensation policy is consistent with the business strategy, objectives, values and interests of the DWS Group (including the Management Company, the UCITS it manages and the investors of these UCITS) and includes measures to avoid conflicts of interest.
- Performance is generally evaluated on a multi-year basis.
- The fixed and variable components of the total compensation are proportionate to each other, with the share of the fixed component in the total compensation being high enough to provide complete flexibility with regard to the variable compensation components, including the possibility of waiving payment of a variable component.

Further details on the current compensation policy are published on the Internet at https:// www.dws.com/en-lu/footer/Legal-Resources/ dws-remuneration-policy/. This includes a descrip- tion of the calculation methods for compensation and bonuses to specific employee groups, as well as the specification of the persons responsible for the allocation, including members of the Compen- sation Committee. The Management Company shall provide this information free of charge in paper form upon request. Moreover, the Manage- ment Company provides additional information on employee compensation in the annual report.

#### Selling restrictions
The shares of the sub-funds that have been issued may be offered for sale or sold to the public only in countries where such an offer or such a sale is permissible. Unless the Invest- ment Company, or a third party authorized by it, has obtained and can show permission to do so from the local regulatory authorities, this Sales Prospectus does not constitute a solicita- tion to purchase sub-fund shares, nor may the
Prospectus be used for the purpose of soliciting the purchase of sub-fund shares.
The information contained herein and the shares of the sub-fund are not intended for distribution in the United States of America or to U.S. per- sons (individuals who are U.S. citizens or whose permanent place of residence is in the United States of America or partnerships or corporations established in accordance with the laws of the United States of America or of any state, terri- tory or possession of the United States). Accord- ingly, shares will not be offered or sold in the United States or to or for the account of U.S. persons. Subsequent transfers of shares in or into the United States or to U.S. persons are prohibited.
This Prospectus may not be distributed in the United States of America. The distribution of this Prospectus and the offering of the shares may also be restricted in other jurisdictions.
Investors that are considered “restricted per- sons” as defined in Rule 2790 of the National Association of Securities Dealers in the United States (NASD Rule 2790) must report their shares in the sub-fund to the Management Company without delay.
This prospectus may be used for sales purposes only by persons who have express written authorization from the Investment Company (granted directly or indirectly via authorized sales agents) to do so. Declarations or representations by third parties that are not contained in this Sales Prospectus or in the documentation have not been authorized by the Investment Company.

#### Foreign Account Tax Compliance Act – “FATCA”
The provisions of the Foreign Account Tax Com- pliance Act (generally known as “FATCA”) are part of the Hiring Incentives to Restore Employ- ment Act (the “HIRE Act”), which came into force in the United States in March 2010. These provisions of U.S. law serve to combat tax evasion by U.S. citizens. Accordingly, financial institutions outside of the United States (“foreign financial institutions” or “FFIs”) are obliged to make annual disclosures to the U.S. Internal Revenue Service (“IRS”), on financial accounts held directly or indirectly by “specified” U.S. persons. In general, for FFIs that do not meet this reporting obligation, known as Non-Partici- pating Foreign Financial Institutions (NPFFI), a penalty tax of 30% is applied to certain income from U.S. sources.
In principle, non-U.S. funds such as this Invest- ment Company and its sub-funds have FFI status and must conclude an FFI agreement with the IRS if they are not classified as “FATCA- compliant” or, provided an applicable Model 1 intergovernmental agreement (“IGA”) is in effect, do not meet the requirements of the IGA applica- ble to their home country either as a “reporting financial institution” or as a “non-reporting
financial institution.” IGAs are agreements between the United States of America and other countries regarding the implementation of FATCA requirements. Luxembourg signed a Model 1 agreement with the United States and a related Memorandum of Understanding on March 28, 2014. This IGA was transposed into national law in Luxembourg by the law of
July 24, 2015 (the “FATCA Law”).
The Investment Company heeds all requirements resulting from FATCA and, in particular, those resulting from the Luxembourg IGA as well as from the national implementation act. It may, among other things, become necessary in this context for the Investment Company to require new investors to submit the necessary docu- ments to prove their tax residency in order to make it possible to determine on that basis whether they must be classified as specified
U.S. persons.
Investors and intermediaries acting on behalf of investors should take note that, according to the applicable principles of the Investment Company, shares cannot be offered or sold for the account of U.S. persons and that subsequent transfers of shares to U.S. persons are prohibited. If shares are held by a U.S. person as the beneficial owner, the Investment Company may, at its discretion, enforce a compulsory redemption of the shares in question.

#### Common Reporting Standard (CRS)
In order to facilitate a comprehensive and multi- lateral automatic exchange of information at global level, the OECD was mandated by the G8/ G20 countries to develop a global reporting standard. This reporting standard has been included in the amended Directive on administra- tive cooperation (“DAC 2”) of December 9, 2014. EU member states were required to transpose DAC 2 into national law by December 31, 2015; it was enacted in Luxembourg by a law dated December 18, 2015 (the “CRS Law”).
Under the Common Reporting Standard, certain financial institutions under Luxembourg law are obliged to carry out an identification of their account holders and to determine where the account holders are tax residents (under this same law, investment funds such as this one are generally regarded as financial institutions under Luxembourg law). For this purpose, a financial institution under Luxembourg law deemed to be a Reporting Financial Institution must obtain
self-disclosure in order to determine the status within the meaning of the CRS and/or the tax residence of its account holders when opening an account.
Luxembourg’s Reporting Financial Institutions are, since 2017, obliged to provide the Luxembourg tax administration (Administration des contributions directes) with information on holders of financial accounts on an annual basis, for fiscal year 2016 for the first time. This notification is made annually by June 30 and, in certain cases, also includes the
controlling persons resident for tax purposes in a state subject to the reporting requirement (to be established by a Grand-Ducal Regulation). The Luxembourg tax authorities automatically exchange this information with the competent foreign tax authorities annually.

#### Data protection
In accordance with the CRS Law and Luxem- bourg’s data protection regulations, each natural person concerned (i.e., potentially subject to reporting) must, before their personal data are processed, be informed by the Luxembourg Reporting Financial Institution of the processing of the data.
If the fund is to be classified as a Reporting Financial Institution, it shall notify those natural persons who are subject to reporting as defined in the above explanations of such classification in accordance with Luxembourg data protection regulations.
The Reporting Financial Institution is responsible for the processing of personal data and is the body responsible for processing for the purposes of the CRS Law.
- The personal data are intended for process- ing in accordance with the CRS Law.
- The data can be reported to the Luxembourg tax authorities (Administration des contribu- tions directes), which may forward them to the competent authority/authorities of one or more reporting countries.
- If a request for information is sent to the natural person concerned for the purposes of the CRS Law, he or she is obliged to respond. Failure to respond within the prescribed time limit may result in the account being reported (erroneously or twice) to the Luxembourg tax authorities.

Every natural person concerned has the right to access and have corrected, if necessary, the data submitted to the Luxembourg tax administration for the purposes of the CRS Law.

#### Language versions
The Management Company may, with regard to fund shares sold to investors in such countries, declare, in its own name and in the name of the Investment Company, translations into the lan- guages of those countries where the shares may be offered for sale to the public to be binding.
Such a declaration will be made in the coun-
try-specific information for investors in connection with distribution in certain countries. The German version of the Sales Prospectus is authoritative. Particularly in the event of discrepancies between the German text of the Sales Prospectus and any translation thereof, the German-language version shall prevail.
| Investor profiles |
| --- |
| The definitions of the following investor profiles | expectations are offset by risks in the equity, | returns, can tolerate the substantial fluctuations |
| were created based on the premise of normally | interest rate and currency areas, as well as by | in the values of investments, and the very high |
| functioning markets. Further risks may arise in | credit risks and the possibility of incurring | risks this entails. Strong price fluctuations and |
| each case in the event of unforeseeable market | losses up to and including the total loss of | high credit risks result in temporary or permanent |
| situations and market disturbances due to | capital invested. The investor is also willing and | reductions of the net asset value per unit/share. |
| non-functioning markets. | able to bear a financial loss and is not con- | Expectations of high returns and tolerance of risk |
|  | cerned with capital protection. | by the investor are offset by the possibility of |
| “Risk-averse” investor profile |  | incurring significant losses up to and including |
| The sub-fund is intended for the safety-oriented | “Growth-oriented” investor profile | the total loss of capital invested. The investor is |
| investor with little risk appetite, seeking steady | The sub-fund is intended for the growth-oriented | willing and able to bear such a financial loss and |
| performance but at a low level of return. Short- | investor seeking capital appreciation primarily | is not concerned with capital protection. |
| term and long-term fluctuations of the unit/ | from equity gains and exchange rate movements. |  |
| share value are possible as well as significant | Return expectations are offset by high risks in the | The Management Company provides additional |
| losses up to the total loss of capital invested. | equity, interest rate and currency areas, as well | information to distribution agents and distribu- |
| The investor is willing and able to bear such a | as by credit risks and the possibility of incurring | tion partners concerning the profile of a typical |
| financial loss and is not concerned with capital | significant losses up to and including the total | investor or the target client group for this finan- |
| protection. | loss of capital invested. The investor is willing and | cial product. If the investor is advised on the |
|  | able to bear such a financial loss and is not | acquisition of units/shares by distribution agents |
| “Income-oriented” investor profile | concerned with capital protection. | or distribution partners, or if such agents or |
| The sub-fund is intended for the income- |  | partners act as intermediaries for the purchase |
| oriented investor seeking higher returns through | “Risk-tolerant” investor profile | of units/shares, they may therefore present |
| dividend distributions and interest income from | The sub-fund is intended for the risk-tolerant | additional information to the investor that also |
| bonds and money market instruments. Return | investor who, in seeking investments with strong | relates to the profile of a typical investor. |

| Performance |
| --- |
| Past performance is not a guarantee of future | the possibility that they will not get back the | www.dws.com, in the KIID and factsheets, or in |
| results for the respective sub-fund. The returns | original amount invested. | the semi-annual and annual reports. |
| and the principal value of an investment may | Data on current performance can be found |  |
| rise or fall, so investors must take into account | on the Management Company’s website |  |

- 
### Investment Company

db PBC is an investment company with variable capital that was organized under Luxembourg law, on the basis of the Law on undertakings for collective investment and of the Law of August 10, 1915, on trading companies, as a Société d’Investissement à Capital Variable (“SICAV”), hereinafter referred to as the “Investment Com- pany.” The Investment Company was established on the initiative of DWS Investment S.A., a man- agement company under Luxembourg law, which, among other things, acts as the main distributor of the Investment Company.
The Investment Company is subject to Part I of the Law of 2010 and complies with the require- ments of the UCITS Directive. The Investment Company was established on December 13, 2012, for an indefinite period of time. The regis- tered office of the Investment Company is in the city of Luxembourg.
The articles of incorporation and by-laws of the Investment Company have been filed with the Trade Register in Luxembourg under the number B 173.494 and are available for inspection there. Copies are available for a fee on request. The registered office of the Investment Company is in Luxembourg.
The share capital is equal to the sum of the total net assets of each sub-fund. Changes in capital are not governed by the general provisions of the commercial law governing publication and entry in the Trade Register with regard to the increase and reduction of share capital.
The minimum share capital amounts to EUR 1,250,000 and was reached within six months of the formation of the Investment Company. The original capital of the Investment Company was EUR 31,000, divided into 310 no-par-value shares.
If the share capital falls below two-thirds of the minimum capital, the Board of Directors must request the liquidation of the Investment Com- pany at the shareholders’ meeting; the share- holders’ meeting convenes with no obligation to attend and adopts resolutions by a simple major- ity of the votes cast in person or by proxy at the shareholders’ meeting. The same shall apply if the share capital falls below 25% of the mini- mum capital, in which case the liquidation of the Investment Company may be effected by 25% of the shares represented at the shareholders’ meeting.

#### Structure of the Investment Company and share classes
The Investment Company has an umbrella structure, whereby each sub-fund represents a certain portion of the assets and liabilities of the Investment Company (a “sub-fund”) as defined in article 181 (1) of the Law of 2010 and is estab- lished for one or more share classes of the kind described in the articles of incorporation and
by-laws. Investments in each sub-fund are made in accordance with the investment objective and investment policy applicable to that sub-fund. The investment objective, the investment policy (including, depending on the case and if permit- ted in accordance with the applicable laws, the function as feeder sub-fund or master sub-fund), as well as the risk profile and other specific characteristics of the individual sub-funds are set out in the Sales Prospectus. Capital procure- ment, share classes, investment policy, invest- ment income, costs and losses, distribution policy and other specific characteristics can differ depending on the sub-fund.

#### Share classes
The Board of Directors of the Investment Com- pany can decide to launch various share classes within a sub-fund.
All share classes of a sub-fund shall be invested together in accordance with the investment objectives of the relevant sub-fund, but they may differ from each other, in particular with regard to their fee structure, the minimum investment requirements for initial and subsequent subscrip- tions, the currency, the distribution policy, the conditions to be met by investors or other spe- cific characteristics, such as hedging, as deter- mined in each case by the Board of Directors of the Investment Company.
The net asset value per share is calculated individually for each share class issued for a particular sub-fund. A sub-fund does not keep a separate portfolio for the individual share classes. The different features of the individual share classes that are available in relation to a sub-fund are described in detail in the respective product annex.
The Investment Company reserves the right to offer only one share class or only certain share classes for sale to investors in certain jurisdictions so as to comply with the applicable laws, customs or business practices there. Furthermore, the Investment Company reserves the right to adopt principles that apply to certain investor categories or transactions in respect of the acquisition of certain share classes.
The Investment Company can offer euro share classes and currency share classes.
The share classes that are available at the time of publication of the Prospectus are to be found in the respective regulations for the individual sub-funds in the special section of the Sales Prospectus.
Investors in shares of euro share classes should note that for sub-funds that are denominated in the U.S. dollar as the base currency, the net asset value per share of the individual euro classes is calculated in the sub-fund currency (the U.S. dollar) and then expressed in euro at the U.S. dollar to euro exchange rate at the time of the calculation of the net asset value per
share. Likewise, investors in shares of U.S. dollar share classes should note that for sub-funds that are denominated in euro, the net asset value per share of the individual U.S. dollar share classes is calculated in the sub-fund currency (the euro) and then expressed in U.S. dollars at the euro to
U.S. dollar exchange rate at the time of the calculation of the net asset value per share.
Depending on the currency of the respective sub-fund, the above information also applies in respect of all other share classes that are denominated in a currency other than that of the respective sub-fund.
Exchange rate fluctuations are not systemati- cally hedged and can influence the perfor- mance of the shares of the currency share classes, independently of the performance of the assets of the sub-fund.
Sub-funds with share classes in a currency other than the base currency – possible currency effects
Investors of sub-funds in which share classes are offered in a currency other than the base currency (e.g., a sub-fund in euro that offers a share class in U.S. dollars) are advised that possible currency effects on the net asset value per share are not systematically hedged. These currency effects arise due to the time lag between the necessary processing and posting steps for orders in a
non-base currency, which can lead to exchange rate fluctuations. This applies in particular to redemption orders. The possible effects on the net asset value per share may be positive or negative and are not limited to the particular share class that is denominated in a currency other than the base currency, i.e., they may also affect the respective sub-fund and all of the share classes contained in it.

#### Description of the suffixes
The Investment Company generally offers shares classes with different characteristics, which can be identified from the suffixes described below.

#### Distribution policy
Share classes with the suffixes “R” and “V” distribute income (distributing shares). The distribution amount per share is published in suitable media.

#### Acquisition of shares
Shares of the class V are available as distributing shares to customers of the Zurich insurance company within the framework of insurance policies taken out.
The share classes that are available at the time of publication of the Prospectus are to be found in the respective regulations for the individual sub-funds in the special section of the Sales Prospectus.
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### Risk spreading

The following investment limits and investment guidelines apply to the investment of the fund assets of the individual sub-funds. Individual sub-funds may have different investment limits.
In this connection, please refer to the information contained in the following special section of the Sales Prospectus.
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#### Investments
	- The sub-fund can invest in securities and money market instruments that are listed on or traded in a regulated market.
	- The sub-fund can invest in securities and money market instruments that are traded in another market in a member state of the European Union that operates regularly and is recognized, regulated and open to the public.
	- The sub-fund can invest in securities and money market instruments that are admitted for official trading on a stock exchange in a country that is not a member state of the European Union or traded in another regulated market in that state that is recognized, open to the public and operates regularly.
	- The sub-fund can invest in newly issued securities and money market instruments, provided that
		- the terms of issue include the obligation to apply for admission to a stock exchange or for trading in another regu- lated market that operates regularly and is recognized and open to the public, and
		- such admission is procured no later than one year after the issue.

	- The sub-fund can invest in units of undertak- ings for collective investment in transferable securities (UCITS) and/or of other undertak- ings for collective investment (UCIs) as defined in the UCITS Directive, with a regis- tered office within or outside of a member state of the European Union, provided that
		- such other UCIs were authorized under laws that provide that they are subject to supervision considered by the CSSF to be equivalent to that laid down in Commu- nity law, and that cooperation between authorities is sufficiently ensured;
		- the level of protection for unitholders of the other UCIs is equivalent to that provided for unitholders of a UCITS, and in particular that the rules on asset segre- gation, borrowing, lending, and short sales of securities and money market instruments are equivalent to the require- ments of the UCITS Directive;
		- the business activity of the other UCIs is reported in annual and semiannual reports to enable an assessment to be made of the assets and liabilities, income and operations over the reporting period;
		- no more than 10% of the assets of the UCITS or of the other UCI whose acquisi- tion is being contemplated can, according to its terms of contract or its articles of incorporation, be invested in units of other UCITS or other UCIs.

	- The sub-fund can invest in deposits with credit institutions that are repayable on demand or have the right to be withdrawn, and mature within twelve months or less, provided that the credit institution has its registered office in a member state of the European Union or, if the credit institution has its registered office in a country that is not a member state of the European Union, provided that it is subject to prudential rules considered by the CSSF to be equivalent to those laid down in Community law.
	- The sub-fund can invest in derivative financial instruments (“derivatives”), including equiva- lent cash-settled instruments, that are traded in one of the markets referred to in (a), (b) and (c), and/or in derivative financial instru- ments that are not traded on a stock exchange (“OTC derivatives”), provided that
		- the underlying instruments are instru- ments covered by this paragraph, or are financial indices, interest rates, foreign exchange rates or currencies;
		- the counterparties to OTC derivative transactions are institutions subject to prudential supervision, and belonging to the categories approved by the CSSF; and
		- the OTC derivatives are subject to reliable and verifiable valuation on a daily basis and can be sold, liquidated or closed by an offsetting transaction at any time at their fair value at the fund’s initiative.

	- The respective sub-fund can invest in money market instruments not traded in a regulated market that are usually traded in the money market, are liquid and have a value that can be accurately determined at any time, provided that the issue or issuer of such instruments is itself subject to regulations for the protection of savings and investors, and provided that these instruments are
		- issued or guaranteed by a central, regional or local authority or the central bank of a member state of the European Union, the European Central Bank, the European Union or the European Invest- ment Bank, a country that is not a mem- ber state of the European Union or, in the case of a federal state, by one of the members making up the federation, or by a public international body of which one or more member states of the European Union are members; or
		- issued by a company whose securities are traded in the regulated markets specified in (a), (b) or (c) above; or
		- issued or guaranteed by an institution that is subject to supervision according to the criteria stipulated in Community law, or by an institution that is subject to and com- plies with prudential rules considered by the CSSF to be at least as stringent as those laid down in Community law; or
		- issued by other issuers belonging to a category approved by the CSSF, provided that investments in such instruments are subject to investor protection equivalent to that laid down in the first, the second or the third preceding indent, and pro- vided that the issuer is a company whose capital and reserves amount to at least EUR 10 million and which presents and publishes its annual accounts in accor- dance with Fourth Council Directive 78/660/EEC, or is an entity that, within a group of companies that includes one or several listed companies, is dedicated to the financing of the group or is an entity that is dedicated to the financing of securitization vehicles that benefit from credit lines to assure liquidity.

	- Notwithstanding the principle ofrisk-spreading, the respective sub-fund may invest up to 100% of its assets in securities and money market instruments stemming from different issues that are issued or guaranteed by a member state of the European Union or its local authori- ties, by a country outside of the European Union or by public international bodies of which one or more member states of the European Union are members, provided that the sub-fund holds securities that originated from at least six different issues and the securities stemming from any one issue do not exceed 30% of the assets of the sub-fund. However, in the case of a country outside of the European Union, this must be an OECD country.

- The sub-fund may not invest in precious metals or precious-metal certificates; should the investment policy of a sub-fund make specific reference to this provision, this restriction shall not apply to 1:1 certificates whose underlying is one single commodity or precious metal and that meet the require- ments for securities according to article 1(34) of the Law of 2010.
- 
#### Investment limits
	- No more than 10% of the sub-fund’s net assets may be invested in securities or money market instruments of any one issuer.
	- No more than 20% of the sub-fund’s net assets may be invested in deposits made with any one institution.
	- The default risk exposure to a counterparty in OTC derivative transactions, as well as in OTC derivative transactions entered into for the purpose of efficient portfolio management,may not exceed 10% of the sub-fund’s net assets if the counterparty is a credit institution as defined in A. (f) above. In other cases, the limit is a maximum of 5% of the sub-fund’s net assets.

- The total value of the securities and money market instruments of issuers in which the sub-fund respectively invests more than 5% of its net assets may not exceed 40% of the sub-fund’s net assets.

This limitation does not apply to deposits or OTC derivative transactions made with financial institutions subject to prudential supervision.
Notwithstanding the individual upper limits specified in B. (a), (b) and (c) above, the
sub-fund is not permitted to invest more than 20% of its net assets at any one institution in a combination of
- securities or money market instruments issued by this institution, and/or
- deposits made with this institution, and/or
- OTC derivatives acquired from this institution.
- The limit of 10% specified in B. (a) rises to 35%, and the limit set in B. (d) does not apply, if the securities or money market instruments are issued or guaranteed by
	- a member state of the European Union or its local authorities; or
	- a country that is not a member state of the European Union; or
	- public international bodies of which one or more member states of the European Union are members.

- The limit specified in B. (a) rises from 10% to 25%, and the limit set in B. (d) does not apply, in the case of bonds that fulfill the following conditions:
	- they are issued by a credit institution that has its registered office in a member state of the European Union and which is legally subject to special public supervi- sion intended to protect the holders of such bonds; and
	- sums deriving from the issue of such bonds are invested in accordance with the law in assets that, during the whole period of validity of the bonds, are capa- ble of covering claims attaching to the bonds; and
	- such assets, in the event of default of the issuer, would be used on a priority basis for the repayment of the principal and payment of the accrued interest.


If the respective sub-fund invests more than 5% of its assets in bonds of this type issued by any one issuer, the total value of these investments may not exceed 80% of the value of the sub-fund’s net assets.
- The limits specified in B. (a), (b), (c), (d), (e) and (f) may not be combined, and thus investments in securities or money market instruments issued by any one institution or in deposits made with this institution or in this institution’s derivatives shall under no circumstances exceed 35% of the sub-fund’s net assets.

The respective sub-fund can cumulatively invest up to 20% of its assets in securities and money market instruments of any one group of companies.
Companies that are included in the same group for the purposes of consolidated accounting as defined in EU Directive 83/349/EEC or in accordance with recognized international accounting rules, shall be regarded as a single issuer for the purpose of calculating the investment limits specified in this article.
- The respective sub-fund may invest no more than 10% of its net assets in securities and money market instruments other than those specified in paragraph A.
- For the respective sub-fund, no more than 10% of its respective net assets shall be invested in UCITS or UCIs as defined in section 2 A. (e), unless otherwise provided for in the special section of the Sales Prospectus for the respective sub-fund. Insofar as the investment policy of the respective sub-fund makes provisions for investment of more than 10% of the respective net assets in UCITS or UCIs as defined in section 2 A. (e), the follow- ing provisions shall apply.

A sub-fund may acquire units of other UCITS and/or UCIs as defined in section 2 A. (e), provided that no more than 20% of its net assets are invested in one and the same undertaking for collective investment in transferable securities and/or collective investment undertaking.
Each sub-fund of an umbrella fund is to be viewed as a stand-alone issuer, provided that the principle of individual liability per sub-fund is applied in respect of third parties.
Investments in units of UCIs other than UCITS must not exceed 30% of the sub- fund’s net assets in total.
For investments in units of another undertak- ing for collective investment in transferable securities and/or other UCI, the asset values of the undertaking for collective investment in transferable securities and/or other UCI in question are not taken into account in rela- tion to the upper limits specified in B. (a), (b), (c), (d), (e) and (f).
- If admission to one of the markets specified in A. (a), (b) or (c) is not obtained within the one-year deadline, new issues shall be considered unlisted securities and money market instruments and counted toward the investment limit stated there.
- The Investment Company or Management Company is not permitted to acquire equities with voting rights for the sub-funds that would enable it to exercise significant influ- ence over the management of the issuer.

The respective sub-fund may acquire a maximum of
- 10% of the non-voting shares of any one issuer;
- 10% of the debt securities of any one issuer;
- 25% of the units of any one fund or any one sub-fund of an umbrella fund;
- 10% of the money market instruments of any one issuer.

The investment limits specified in the second, third and fourth indents may be disregarded at the time of acquisition if at that time the gross amount of the debt securities or of the money market instruments, or the net amount of the securities in issue, cannot be calculated.
- The investment limits specified in (k) shall not be applied to:
	- securities and money market instruments issued or guaranteed by a member state of the European Union or its local authorities;
	- securities and money market instruments issued or guaranteed by a country that is not a member state of the European Union;
	- securities and money market instruments issued by public international organiza- tions of which one or more member states of the European Union are members;
	- shares held by the fund in the capital of a company incorporated in a country that is not a member state of the European Union that invests its assets mainly in the securities of issuers having their regis- tered offices in that country, where under the legislation of that country such a holding represents the only way in which the fund can invest in the securities of issuers of that country. This derogation, however, shall apply only if in its invest- ment policy the company from the coun- try that is not a member state of the European Union complies with the limits specified in B. (a), (b), (c), (d), (e), (f), (g),(i) and (k). Where these limits are exceeded, article 49 of the Law of 2010 shall apply;

- shares held by one or more investment companies in the capital of subsidiary companies that only conduct certain management, advisory or marketing activities with regard to the repurchase of shares at the request of shareholders in the country where the subsidiaries are located, and do so exclusively on behalf of that investment company or those invest- ment companies.
- Notwithstanding the limits specified in B. (k) and (l), the maximum limits specified in B. (a), (b), (c), (d), (e) and (f) for investments in equities and/or debt securities of any one issuer are 20% when the objective of the investment policy is to replicate a certain index or a leveraged index on the following basis:
- the composition of the index is suffi- ciently diversified;
- the index represents an adequate bench- mark for the market to which it refers;
- the index is published in an appropriate manner.

The limit specified here is 35% where that proves to be justified by exceptional market conditions in particular in regulated markets where certain securities or money market instruments are highly dominant. An invest- ment up to that limit shall be permitted for only one single issuer.
- The respective sub-fund’s overall exposure relating to derivatives must not exceed the total net value of its portfolio. The exposure is calculated taking into account the current value of the underlying assets, the counter- party risk, future market movements and the time available to liquidate the positions.

The sub-fund can, as part of its investment strategy and within the limits of B. (g), invest in derivatives, provided that the overall risk of the underlyings does not exceed the invest- ment limits of B. (a), (b), (c), (d), (e) and (f).
If the respective sub-fund invests in index- based derivatives, these investments are not taken into consideration as regards the investment limits specified in B. (a), (b), (c), (d), (e) and (f).
When a security or money market instrument embeds a derivative, the latter must be taken into consideration when complying with the requirements of the investment limits.
- The respective sub-fund can additionally invest up to 49% of its assets in liquid assets. In particular exceptional cases, it is permitted to temporarily have more than 49% invested in liquid assets, if and to the extent that this appears to be justified with regard to the interests of shareholders.
- 
#### Exceptions to investment limits
- The sub-fund need not comply with the investment limits when exercising subscrip- tion rights attaching to securities or money market instruments that form part of its assets.
- While ensuring compliance with the principle of risk-spreading, the sub-fund can depart from the specified investment limits for a period of six months following the date of its authorization.
- 
#### Cross-investment between sub-funds

A sub-fund (the “Investing Sub-Fund”) may invest in one or several other sub-funds. Any acquisition by the Investing Sub-Fund of shares of another sub-fund (the “Target Sub-Fund”) is subject to the following conditions (and to all the other required conditions that have been speci- fied in this Sales Prospectus):
- the Target Sub-Fund may not invest in the Investing Sub-Fund;
- the Target Sub-Fund may invest no more than 10% of its net assets in UCITS (including other sub-funds) or other UCIs;
- the voting rights associated with the shares of the Target Sub-Fund are suspended for as long as the shares involved are held by the Investing Sub-Fund; and
- the value of the shares of the Target Sub- Fund held by the Investing Sub-Fund is not considered in the verification of the statutory minimum capital requirement ofEUR 1,250,000.00.
- 
#### Loans

Loans may not be taken out by the Investment Company for the account of the respective
sub-fund. However, the respective sub-fund may acquire foreign currencies by means of a “back- to-back” loan.
Notwithstanding the preceding paragraph, the respective sub-fund may borrow:
- up to 10% of the respective sub-fund’s assets, provided that the borrowing is on a temporary basis;
- up to 10% of the respective sub-fund’s assets, provided that the borrowing is to make possible the acquisition of real estate essential for the direct pursuit of its business; this borrowing and that referred to in the preceding sentence may not in any case exceed in total 15% of the respective sub- fund’s net assets.

The Investment Company may not grant loans for the account of the respective sub-fund or act as a guarantor on behalf of third parties.
This shall not prevent the acquisition of securi- ties, money market instruments or other financial instruments that are not yet fully paid in.
- 
#### Short sales

The Investment Company may not engage in short sales of securities, money market instru- ments or other financial instruments referred to in A. (e), (g) and (h) for the account of the respec- tive sub-fund.
- 
#### Encumbrance

The respective sub-fund’s assets may only be pledged as collateral, transferred, assigned or otherwise encumbered to the extent that such transactions are required by a stock exchange or regulated market or imposed by contractual or other terms and conditions.
- 
#### Regulations for the Investment Company

The Investment Company will not acquire shares with voting rights where such an acquisition would give it significant influence on the man- agement policies of the issuer.
The Investment Company can acquire movable and immovable property if it is essential for the direct pursuit of its business.
- 
### Company shares
	- The Company’s share capital shall at all times be equal to the total net value of the Investment Company’s various sub-funds (“net assets of the Company”) and shall be represented by no-par- value shares of the Company, which may be issued as registered shares and/or bearer shares.
	- The shares may be issued as registered shares or bearer shares. Investors are not enti- tled to receive physical delivery of shares.


Shares are only issued upon acceptance of the subscription and subject to payment of the price per share. The subscriber shall immediately receive confirmation of his shareholding in accordance with the provisions below.
- Registered sharesIf shares are issued as registered shares, the shareholder register is conclusive evidence of the ownership of these shares. The share regis- ter is maintained at the Registrar and Transfer Agent.

Registered shares are issued without share certificates. Instead of a share certificate, the shareholders receive a confirmation of their shareholding.
For registered shares, any payments of distribu- tions to shareholders take place, at the risk of the shareholder, by check, which is sent to the address specified in the share register (the “share register”) or to another address
communicated in writing to the Registrar and Transfer Agent, or by credit transfer. Upon the application of the shareholder, distribution amounts can also be regularly reinvested.
All registered shares of the sub-funds must be entered in the share register, which is main- tained by the Registrar and Transfer Agent or by one or more bodies commissioned with this task by the Registrar and Transfer Agent; the share register contains the name of each holder of registered shares, his place of residence or elected residence (in the case of co-ownership of registered shares, only the address of the first
co-owner is entered), provided this information has been communicated to the Registrar and Transfer Agent, as well as the number of shares held in the fund. Each transfer of registered shares is entered in the share register, and in each case against payment of a fee that has been approved by the Management Company for the entry of documents that refer to the owner- ship of shares or that have an effect on this.
A transfer of registered shares takes place by means of the Registrar and Transfer Agent enter- ing the transfer in the share register upon hand- over of the necessary documents and fulfillment of all other transfer conditions as required by the Registrar and Transfer Agent.
Each shareholder whose shareholding is entered in the share register must provide the Registrar and Transfer Agent with an address to which all notifications and announcements from the Management Company or the Investment Com- pany can be sent. This address is also entered in the share register. In the event of co-ownership of shares (co-ownership is limited to a maximum of four persons), only one address is entered and all notifications are sent exclusively to this address.
If such a shareholder does not specify any address, the Registrar and Transfer Agent can enter a note to this effect in the share register; in this case the address of the registered office of the Registrar and Transfer Agent or another address registered by the Registrar and Transfer Agent is deemed to be the shareholder’s address until the shareholder communicates another address to the Registrar and Transfer Agent. The shareholder can change the address entered in the share register at any time by sending written notification to the Registrar and Transfer Agent or to another address specified by the Registrar and Transfer Agent.
- Bearer shares securitized by global certificatesThe Management Company may decide to issue bearer shares securitized by one or more global certificates.

These global certificates shall be issued in the name of the Management Company and depos- ited with the clearinghouses. The transferability of the bearer shares securitized by a global
certificate shall be subject to the applicable statutory provisions in force as well as the rules and procedures of the clearing house responsi- ble for the transfer. Investors receive the bearer shares securitized by a global certificate by entering them in the custody accounts of their financial intermediaries, which are held directly or indirectly at the clearing houses. Such bearer shares securitized by a global certificate are freely transferable in accordance with the provi- sions contained in this Sales Prospectus, the regulations applicable on the respective stock exchange and/or the regulations of the respec- tive clearinghouse. Shareholders who do not participate in such a system may only transfer bearer shares securitized by a global certificate via a financial intermediary participating in the settlement system of the relevant clearinghouse.
The Investment Company may issue fractions of shares. If fractional shares are issued, the respective special section of the Sales Prospec- tus will specify the exact number of places after the decimal point to which the fractions are rounded. Unless otherwise provided for a partic- ular sub-fund, fractions of shares are rounded
according to commercial practice. Such rounding may be to the benefit of either the respective shareholder or the respective sub-fund.
Payments of distributions for bearer shares securitized by global certificates shall be made by way of crediting the securities account opened with the relevant clearinghouse by the financial intermediaries of the shareholders.
- The issue and redemption of shares takes place via the Management Company and via all paying agents.
- Each shareholder has the right to vote at the shareholders’ meeting. The voting right may be exercised in person or by proxy. Each share is entitled to one vote. Fractional shares do not provide a voting right, but do entitle the owner to participate in the distributions of the Investment Company on a pro-rata basis.
- 
### Restrictions on the issue of shares and compulsory redemption of shares

The Management Company may at any time, and at its sole and absolute discretion, reject any direct or indirect subscription application or tem- porarily limit, suspend or permanently discontinue the issue of shares to a subscribing investor if such action should appear necessary in consider- ation of the interests of the shareholders or the public, or to protect the Investment Company or the shareholders.
In this case, the Investment Company shall immediately refund all incoming payments (without interest) for subscription applications that have not already been executed.
The Management Company may, at its sole discretion, restrict or prevent the ownership of shares of the Investment Company by an un- authorized person at any time.
“Unauthorized persons” means any person, company or legal entity which, at the sole discre- tion of the Investment Company, is deemed not to be entitled to subscribe or own shares in the Investment Company or, depending on the case, in certain sub-funds or share classes (i) if, in the opinion of the Investment Company, such owner- ship could be detrimental to the Investment Company, or (ii) could lead to a breach of a Luxembourg or foreign law or provision, (iii) if, as a result of this ownership, the Investment Com- pany could experience tax, legal or financial disadvantages that otherwise would not have arisen, or (iv) if that person, company or legal entity does not meet the eligibility criteria of one of the existing share classes.
If, at any time, the Management Company becomes aware that shares are in the beneficial ownership of an Unauthorized Person, either wholly or jointly with another person, and the Unauthorized Person does not comply with the instructions of the Management Company to sell their shares and to provide evidence of such sale to the Management Company within 30 calendar days of receipt of such instruction, the Manage- ment Company may, at its sole discretion and immediately after the close of business indicated in the Management Company’s notification to the Unauthorized Person, undertake the compul- sory redemption at the redemption amount. The shares shall be redeemed in accordance with their respective conditions and the investor shall from that point on no longer be the owner of these shares.
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### Issue and redemption of company shares
	- Company shares of the respective sub-fund are issued and redeemed on every valuation date. If shares in various share classes are offered for a sub-fund, this issue and redemption also takes place at the aforementioned times.
	- Company shares are issued on the basis of subscription applications received by the Invest- ment Company, by a paying agent appointed by the Investment Company to issue and redeem company shares, or by the Transfer Agent.
	- The issue price is the net asset value per share plus an initial sales charge, the amount of which is set out for each sub-fund in the respec- tive special section of the Sales Prospectus. It is payable promptly after the applicable valuation date.


The Management Company is free to charge a lower initial sales charge. The initial sales charge is for the benefit of the main distributor, who is entitled to also pay for the distribution services of third parties out of this fee. If shares in various share classes are offered for a sub-fund, the necessary amount for the purchase of shares of the respective share class is determined by both the net asset value per share of the respective share class and the issue surcharge defined for each individual share class in the special sec-
tion of the Sales Prospectus provided below. It is payable promptly after the applicable valuation date. More detailed rules regarding the time of payment of the issue price for individual sub-funds can be made in the special section of the Sales Prospectus.
The issue price may be increased by fees and other charges incurred in the respective countries of distribution.
Orders received after the order acceptance deadline are treated as if they are received before the next order acceptance deadline. Different order acceptance deadlines can be defined for the individual sub-funds and the individual share classes in the respective special section of the Sales Prospectus.
Newly subscribed shares will only be allocated to the respective investor upon receipt of payment by the Depositary or the approved correspondent banks. However, the corresponding shares will already be taken into account for accounting purposes in the calculation of the net asset value on the value date following the corresponding securities settlement and can be canceled until receipt of payment. If an investor’s shares are to be canceled due to non-payment or late payment of these shares, this may result in a loss for the respective sub-fund.
- The Management Company may, on its own responsibility and in accordance with this Sales Prospectus, accept securities as payment for a subscription (“contribution in kind”), provided that the Management Company assumes that this is in the interest of the shareholders. How- ever, the business purpose of the companies whose securities are accepted as payment for a subscription must comply with the investment policy and investment restrictions of the relevant sub-fund. The Investment Company is obliged to have its auditor prepare a valuation report show- ing in particular the quantity, description, value and valuation method of these securities. The securities accepted as payment for a subscrip- tion are valued within the framework of the transaction at the market price valid on the valuation date that is used a basis for determin- ing the net asset value of the shares to be issued. The Board of Directors of the Investment Company may, at its own discretion, reject all or some of the securities offered as payment for a subscription without giving reasons. All of the costs resulting from the contribution in kind(including the costs for the valuation report, broker costs, fees, commissions, etc.) shall be borne in full by the subscriber.
- Shareholders are entitled to request the redemption of their shares via one of the paying agents, the Transfer Agent or the Management Company. Redemption will be effected only on a valuation date and at the redemption amount. If the special section of the Sales Prospectus does not make any provision for a redemption fee for individual sub-funds or for individual share classes, the redemption amount shall always correspond to the net asset value per share. In the event that a redemption fee applies, the redemption amount payable is reduced by the amount of the redemp- tion fee, with the result that a net redemption amount is paid. The redemption fee is for the benefit of the main distributor, who is entitled to also pay for the distribution services of third parties out of this fee. The equivalent value is paid out promptly after the applicable valuation date. This generally takes place within three bank business days, however never later than within five bank business days. The valuation dates for the individual sub-funds are specified in the special section of the Sales Prospectus. The valuation dates refer to the payment between the Depositary and the bank maintaining the share- holder’s account. The date on which the amount is actually credited to the investor’s account may differ in many distribution countries due to differ- ent conventions. All other payments to the share- holders shall also be made through the above- mentioned offices. Redemption orders are processed at the redemption amount that is determined on the day the redemption order is received, provided the order acceptance deadlines are complied with. Orders received after the order acceptance deadline are treated as if they are received before the next order acceptance dead- line. Differing order acceptance deadlines for individual sub-funds may be defined in the special section of the Sales Prospectus.
- Redemption volumesShareholders may submit all or a portion of their shares of all share classes for redemption.

The Board of Directors has the right to carry out substantial redemptions only once the corre- sponding assets of the sub-fund have been sold. In general, redemption requests above 10% of the net asset value of the sub-fund are consid- ered to be substantial redemptions. The Board of Directors is not obliged to execute redemption applications if the application in question refers to shares that have a value of more than 10% of the net asset value of the sub-fund.
The Board of Directors reserves the right, taking into account the principle of equal treatment of all shareholders, to not process minimum redemption amounts (if provisions are made for same).
The Board of Directors, having regard to the fair and equal treatment of shareholders and taking into account the interests of the remaining shareholders of the sub-fund, may decide to defer redemption requests as follows:
If redemption requests are received with respect to a valuation date (the “Original Valuation Date”) whose value, individually or together with other requests received with respect to the Original Valuation Date, exceeds 10% of the net asset value of the sub-fund, the Board of Directors reserves the right to defer all redemption requests in full with respect to the Original Valuation Date to another valuation date (the “Deferred Valuation Date”) but which shall be no later than 15 Business Days from the Original Valuation Date (a “Deferral”).
The Deferred Valuation Date will be determined by the Board of Directors taking into account, amongst other things, the liquidity profile of the sub-fund and the applicable market circumstances.
In the case of a Deferral, redemption requests received with respect to the Original Valuation Date will be processed based on the net asset value per share calculated on the Deferred Valuation Date. All redemption requests received with respect to the Original Valuation Date will be processed in full with respect to the Deferred Valuation Date.
Redemption requests received with respect to the Original Valuation Date are processed on a priority basis over any redemption requests received with respect to subsequent valuation dates. Redemption requests received with respect to any subsequent valuation date will be deferred in accordance with the same deferral process and the same deferral period described above until a final valuation date is determined to end the process on deferred redemptions.
In these circumstances, exchange requests are treated as redemption requests.
The Management Company will publish informa- tion on the decision to start a Deferral and the end of the Deferral for the investors who have applied for redemption on the website www.dws.com.
The Deferral of the redemption and the exchange of shares does not have any effect on the other sub-funds.
- In exceptional cases, the Board of Directors may accept requests for redemption in kind at the express request of the investor. The redemp- tion in kind is effected by the Board of Directors selecting securities and instructing the Deposi- tary to transfer these securities to a custody account of the investor against return of his shares. The Investment Company is obliged to have its auditor prepare a valuation report show- ing in particular the quantity, description, valueand valuation method of these securities. Fur- thermore, the total value of the securities in the currency of the sub-fund affected by the redemp- tion must be specified exactly. The securities provided as payment for a redemption are valued within the framework of the transaction at the most recent market price on the valuation date that is used a basis for determining the net asset value of the shares to be redeemed. The Board of Directors shall ensure that the other share- holders will not suffer any disadvantages as a result of such redemption in kind. All of the costs resulting from the redemption in kind (including the costs for the valuation report, broker costs, fees, commissions, etc.) shall be borne in full by the investor redeeming the shares. If a redemp- tion fee or a contingent deferred sales charge applies, the redemption in kind is reduced by the amount of the redemption fee or the contingent deferred sales charge.
- The Investment Company is obligated to transfer the redemption price to the country of the applicant only if this is not prohibited by law – for example by foreign exchange regulations – or by other circumstances beyond the control of the Investment Company.
- The Investment Company may enter into nominee agreements with institutions, i.e., Professionals of the Financial Sector and/or comparable companies under foreign law that are obliged to identify shareholders. These nominee agreements entitle the institutions to distribute shares and to have themselves regis- tered as nominee in the share register of the Investment Company. The names of the nomi- nees may be requested from the Investment Company at any time. The nominee accepts purchase, sale and exchange orders from the investors it is responsible for and arranges for the necessary changes in the share register. Provided that there are no compelling legal or practical reasons opposing this, an investor that purchased shares through a nominee may at any time demand, by submitting a declaration to the Management Company or the Transfer Agent, that he or she be recorded as the shareholder in the register, once all proof-of-identity require- ments have been fulfilled.
- 
### Calculation of the NAV per share
- The fund currency of the Investment Com- pany is the euro. The base currency of the sub- funds and share classes may differ from the fund currency.
- The net asset value per share is calculated regularly, at least twice a month for each share class issued for a particular sub-fund. The Invest- ment Company may delegate the calculation of the net asset value per share to third parties within the legally defined limits. The net asset value of each share class of each sub-fund shall be expressed in the base currency of therelevant sub-fund’s share class. It shall be deter- mined on each valuation date in accordance with the following valuation rules:
- Firstly, the sum of the liabilities is deducted from the total assets of the sub-fund in order to determine the value of the sub-fund’s net assets on the valuation date. If there is only one share class for a sub-fund, these net assets are then divided by the number of shares of the sub-fund in circulation. If more than one share class has been issued for a sub-fund, the por- tion of the net assets of the sub-fund attribut- able to one share class is divided by the num- ber of shares in circulation in each share class. The net asset value may, at the discretion of the Board of Directors, be rounded up or down to the nearest unit of the respective currency. In order to protect the interests of the sharehold- ers and the Investment Company, the Invest- ment Company may cancel the first valuation and perform a second valuation if, since the determination of the net asset value, there have been material changes in the quotations on the markets on which a substantial portion of the investments are traded or listed.
- The assets of the Investment Company mainly comprise:
- Securities and other investments from the assets of the Investment Company;
- Liquid assets, including any interest accrued thereon;
- Dividends receivable and claims to other distributions;
- Interest receivable and other interest on securities owned by the Investment Com- pany, provided such interest is not included or reflected in the market value of these securities;
- Formation and set-up costs of the Investment Company, insofar as these have not yet been amortized;
- Other assets, including prepaid expenses.
- The liabilities of the Investment Company mainly comprise:
- Loans and liabilities due, with the exception of liabilities due to subsidiaries;
- All liabilities arising from the day-to-day management of the assets of the Investment Company;
- All other present and future liabilities, includ- ing the amount of dividends on Company shares that have been agreed but not yet paid out;
- Provisions for future taxes and other reserves, to the extent that they have been approved or authorized by the Board of Directors;
- All other liabilities of any kind of the Invest- ment Company, with the exception of liabili- ties represented by Company shares.
- Company shares for which a redemption has been received are treated as outstanding shares until the valuation date of such a redemption, whereby the redemption price is recognized as a liability of the Investment Company until the payment is made.
- Shares to be issued shall be treated as shares already issued on of the valuation date applicable for their issue price. The issue price is a receivable of the Investment Company until receipt of payment.
- The respective net asset value of each sub- fund of the Company is calculated according to the following principles:
- Securities listed on a stock exchange are valued at the most recent available price.
- Securities not listed on a stock exchange but traded on another organized market are valued at a price no lower than the bid price and no higher than the ask price at the time of the valuation, and which the Investment Company considers the best possible price at which the securities can be sold.
- In the event that such prices are not in line with market conditions, or for securities other than those covered in (a) and (b) above for which there are no fixed prices, these securi- ties as well as all other assets will be mea- sured at the current market value as deter- mined in good faith by the Investment Company, following generally accepted valuation principles verifiable by auditors.
- Liquid assets are valued at their nominal value plus interest.
- Time deposits may be valued at their yield value if a contract exists between the Invest- ment Company and the credit institution stipulating that these time deposits can be withdrawn at any time and that their yield value is equal to the realized value.
- All assets denominated in a currency other than that of the sub-fund are translated into the currency of the sub-fund at the lastmid-market exchange rate.
- An income adjustment account is maintained.
- For large-scale redemption requests that cannot be met from the liquid assets and allow- able credit facilities, the Investment Company may determine the net asset value per share on the basis of the price on the valuation date on which it sells the necessary securities; this price shall then also apply to subscription applications submitted at the same time.
- The assets are allocated as follows:(a) The proceeds from the issue of shares of a share class within a sub-fund is assigned in the books of the Investment Company to the appropriate sub-fund, and the correspond- ing percentage amount of this share class will increase the share in the net assets ofthe sub-fund accordingly. Assets and liabili- ties, as well as income and expenses, are allocated to the respective sub-fund in accor- dance with the provisions in this article.

Insofar as such assets, liabilities, income or expenses are attributable only to individual share classes under the terms of the Sales Prospectus, they shall increase or reduce the percentage share of these share classes in the net assets of the sub-fund.
b) Assets that are also derived from other assets are allocated in the books of the Investment Company to the same sub-fund and/or same share class as the assets from which they are derived, and at each revalua- tion of an asset the increase or decrease in value is allocated to the corresponding sub- fund and/or corresponding share class.
- If the Investment Company enters into an obligation that is connected to a particular asset of a particular sub-fund and/or a particu- lar share class or to an action relating to an asset of a particular sub-fund and/or a particu- lar share class, this liability is allocated to the corresponding sub-fund and/or corresponding share class.
- If an asset or a liability of the Investment Company cannot be allocated to a particular sub-fund, that asset or liability will be allo- cated to all sub-funds in proportion to the net assets of the respective sub-fund or in such other manner as the Board of Directors determines in good faith. Based on this allocation, it is generally only the sub-fund that is liable for a specific obligation, unless a liability of the Investment Company has been agreed with the creditors as a whole.
- In the event of a dividend distribution, the net asset value per share of the shares in the share class entitled to a distribution shall be reduced by the amount of the distribution. At the same time, this also reduces the percent- age share of the share classes entitled to a distribution in the net assets of the sub-fund, while the percentage share of the share classes not entitled to a distribution in the net assets of the sub-fund increases. As a result, the reduction in the net assets of the sub-fund and the corresponding increase in the percentage share of the net assets of the sub-fund for the share classes not entitled to distribution means that the distribution does not adversely affect the net asset value per share of the non-distributable share classes.
- All valuation rules and valuations are to be designed and carried out in accordance with generally accepted accounting principles.
- Except in the case of fraudulent intent, gross negligence or obvious errors, each decision that the Board of Directors takes when calculating the net asset value per share applies to the Investment Company as well as to present, past and future shareholders and shall be final and legally binding.
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### Suspension of the redemption of shares and of calculation of the net asset value per share

The Management Company has the right to suspend the calculation of the net asset value per share, if and while circumstances exist that make this suspension necessary and if the suspension is justified when taking into consider- ation the interests of the shareholders, in particular:
- while a stock exchange or other regulated market on which a substantial portion of the securities or money market instruments of the fund are traded is closed (excluding normal weekends and holidays) or when trading on that stock exchange or the corre- sponding regulated market has been sus- pended or restricted;
- in an emergency, if the Management Com- pany is unable to access its fund investments or cannot freely transfer the transaction value of its purchases or sales or calculate the net asset value per share in an orderly manner;
- if the possibilities of disposing of assets of the sub-fund are limited because of the limited investment horizon of a sub-fund;
- if a sub-fund is a feeder of another collective investment undertaking (or a sub-fund of such an undertaking), if and for as long as that other collective investment undertaking (or its sub-fund) has suspended the calcula- tion of its net asset value; if a master UCITS temporarily suspends the redemption, pay- ment or subscription of its units on its own initiative or at the request of the competent authorities, the feeder sub-fund shall be entitled to redeem, pay out or subscribe for the units during the same period as the master UCITS;
- in the event of the merger of a sub-fund with another sub-fund or with another collective investment undertaking (or a sub-fund of such an undertaking) where this appears justified for the protection of shareholders.

Investors who have applied for redemption of shares will be informed promptly of the suspen- sion and will then be notified immediately once the calculation of the net asset value per share is resumed. Investors will be paid the redemption price valid at that time after the resumption.
Suspension of the redemption of shares and the calculation of the net asset value per share will be published on the Internet at www.dws.com and in accordance with the provisions of the country of distribution.
In addition, the Luxembourg supervisory authority and all foreign supervisory authorities with which the respective sub-fund is registered in accor- dance with the respective provisions shall be informed of the beginning and end of a suspen- sion period.
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### Exchange of shares

The following sections apply to all sub-funds, unless otherwise stated in the special section of the Sales Prospectus.
- The shareholders may, against payment of an exchange commission reduced by 0.5 percent- age points from the initial sales charge plus any applicable issue taxes and duties, exchange part or all of their shares for shares of a differentsub-fund or for shares of another share class at any time. The exchange commission, which is charged for the benefit of DWS Investment S.A., is calculated on the amount to be invested in the new sub-fund. The balance resulting from an exchange, if any, shall be converted into euro and paid out to the shareholders, if necessary, pro- vided this amount exceeds EUR 10.00 or 1% of the exchange amount. The exchange will be effected only on a valuation date.
- An exchange between share classes that are denominated in different currencies is possible provided that the investor’s depositary can process such an exchange request. Investors should note that, for operational reasons, not all providers of depository services are able to process an exchange between share classes that are denomi- nated in different currencies.
- An exchange between registered shares and bearer shares securitized by a global certificate is not possible.
- In an exchange, the characteristics of the selected sub-fund/the selected share class (e.g., minimum investment amount for initial subscrip- tion, institutional investor) must be in place. (With regard to the minimum investment amount for initial subscription, the Management Company reserves the right to deviate from this provision at its discretion.)
- The number of shares issued of an exchange is based on the respective net asset value of the shares of the two sub-funds concerned on the valuation date on which the exchange request is executed, taking into account applicable exchange fees, and is calculated according to the following formula:A = B × C × (1-D) EwhereA = Number of shares of the new sub-fund to which the shareholder will be entitled,B = Number of shares of the original sub-fund for which the shareholder made an exchange request,C = Net asset value per share of the shares to be exchanged,D = Exchange commission to be paid, in %E = Net asset value per share of the shares to be issued due to the exchange.
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### Distribution policy

The Board of Directors shall decide whether to make a distribution or reinvestment. In the case of a distribution, the Board of Directors shall also decide whether a distribution will be made and in what amount. Both regular net income and realized capital gains may be distributed. In addition, unrealized capital gains, as well as retained capital gains from previous years and other assets, may also be distributed, provided the net assets of the fund do not fall below the minimum amount specified in article 23 of the Law of 2010. Distributions are paid out based on the number of shares in issue on the distribution date. Distributions may be paid entirely or partly in the form of bonus shares. Any remaining fractions of shares may be paid out in cash or credited.
The Board of Directors may elect to pay out interim distributions for each sub-fund and for each share class in accordance with the law.
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### Management Company


#### Management Company, investment management, administration, Transfer Agent, and distribution
The Board of Directors of the Investment Com- pany has appointed DWS Investment S.A. as the Management Company.
The Investment Company has entered into a management contract with DWS Investment
S.A. The performance of management duties is subject to the Law of 2010. DWS Investment
S.A. is a public limited company under Luxem- bourg law. It is established for an indefinite time. The contract can be terminated by either of the parties with three months’ notice. Management encompasses all the tasks of collective invest- ment management (investment management, administration, distribution) described in Annex II of the Luxembourg Law of 2010.
The Board of Directors of the Investment Com- pany retains overall responsibility for the invest- ment of the assets of the respective sub-fund.
The Management Company may delegate one or more tasks to third parties under its supervision and control, in accordance with the provisions of the Luxembourg Law of 2010 and CSSF Regula- tion 10-04 and any circulars issued in respect thereof.
- Investment management and investment advisorThe Management Company may, under its own responsibility and control, appoint one or more fund managers for the day-to-day implementation of its investment policy. Fund management encompasses the daily implementation of the investment policy and direct investment deci- sions. The fund manager will implement theinvestment policy, make investment decisions and continually adapt them to market develop- ments, taking into account the interests of the respective sub-fund. The respective contract can be terminated by either of the parties with three months’ notice.

The fund manager designated for the respective sub-fund is defined in the corresponding special section of the Sales Prospectus. The fund man- ager may delegate all or part of its fund manage- ment services under its supervision, control and responsibility and at its own expense.
The fund management company has entered into an advisory agreement with Deutsche Bank AG, Frankfurt/Main. Investment advisory comprises analysis and recommendation of suitable invest- ment instruments, but generally not the direct investment decision. Deutsche Bank AG is a public limited company under German law. It is estab- lished for an indefinite time.
- Administration, registrar and transfer agentThe Management Company DWS Investment S.A. assumes the function of central administration.

The function of central administration particularly includes fund accounting, the calculation of net asset value, the subsequent monitoring of invest- ment limits, as well as the function as domiciliary agent, registrar and transfer agent. It may under its own responsibility and at its own expense transfer parts of this function to third parties.
In view of its function as registrar and transfer agent, DWS Investment S.A. has entered into a sub-transfer agent agreement with State Street Bank International GmbH. Under this agreement, State Street Bank International GmbH will, in particular, assume the tasks of administering the global certificate deposited with Clearstream Banking AG, Frankfurt/Main.
- DistributionDWS Investment S.A. acts as the main distributor.


#### Special note
The Investment Company draws the attention of investors to the fact that any investor may assert his or her investor rights in their entirety directly against the fund – in particular the right to partici- pate in shareholders’ meetings – only if the investor himself has subscribed to the fund’s shares in his or her own name. In cases where an investor has invested in a fund through an inter- mediary that invests in its name but on behalf of the investor, not all investor rights can necessarily be asserted directly by the investor against the fund. Investors are advised to inform themselves about their rights.
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### Depositary

The Investment Company has, in accordance with the depositary agreement, appointed State Street Bank International GmbH, acting through State Street Bank International GmbH, Luxem- bourg Branch, as the Depositary as defined by the Law of 2010.
State Street Bank International GmbH is a limited liability company established under German law, which has its registered office at Brienner Str. 59, 80333 Munich, Germany, and is registered at the Munich registry court under the number
HRB 42872. It is a credit institution that is super- vised by the European Central Bank (ECB), the German Federal Financial Supervisory Authority (BaFin) and the Deutsche Bundesbank.
State Street Bank International GmbH, Luxem- bourg branch, is authorized as a depositary by the CSSF in Luxembourg and specializes in depositary and fund management services as well as other similar services. State Street Bank International GmbH, Luxembourg branch, is registered in the Luxembourg Trade and Compa- nies Register under the number B 148.186. State Street Bank International GmbH is part of the State Street corporate group, whose ultimate parent company is State Street Corporation, which is listed on the stock exchange in the United States.

#### Functions of the Depositary
The relationship between the Investment Com- pany and the Depositary is governed by the terms and conditions of the depositary agreement. The Depositary was entrusted with the following main tasks under the depositary agreement:
- ensuring that the sale, issue, redemption, disbursement and cancellation of shares takes place in accordance with applicable law and in accordance with the articles of incor- poration and by-laws;
- ensuring that the calculation of the value of the shares takes place in accordance with applicable law and in accordance with the articles of incorporation and by-laws;
- executing the instructions of the Investment Company, unless these instructions violate applicable law or the articles of incorporation and by-laws;
- ensuring that, in the case of transactions involving assets of a sub-fund, the equivalent value is transferred within the usual time limits;
- ensuring that the income of a sub-fund is used in accordance with applicable law and the articles of incorporation and by-laws;
- monitoring of the cash and cash flows of a sub-fund;
- holding the assets of a sub-fund in custody, including custody of financial instruments to be held in safekeeping, review of the owner- ship structures as well as keeping of records on other assets.


#### Liability of the Depositary
In the event of a loss of a financial instrument held in custody that is determined in accordance with the UCITS Directive and in particular article 18 of the UCITS Regulation, the Depositary is obliged to return to the Investment Company any financial instrument of the same type or to refund the corresponding amount without delay.
Under the UCITS Directive, the Depositary shall not be liable if it can prove that the loss of a financial instrument held in custody is attribut- able to an external event that cannot reasonably be controlled and the consequences of which could not have been avoided despite all reason- able efforts.
In the event of a loss of financial instruments held in custody, shareholders may assert liability claims against the Depositary indirectly or directly through the Investment Company, provided that this leads neither to duplication of claims for recourse nor unequal treatment of the shareholders.
The Depositary shall be liable to the Investment Company for all other losses incurred by the latter as a result of its negligent or intentional failure to comply with its obligations under the UCITS Directive.
The Depositary shall not be liable for consequen- tial damages, direct or special damages or losses resulting from or in connection with the perfor- mance or non-performance of its duties and obligations.

#### Delegation
The Depositary is authorized without limitation to delegate all or part of its depositary functions, but its liability remains unaffected by the fact that it has entrusted some or all the assets it is to hold in custody to a third party for safekeeping. The liability of the Depositary shall remain unaf- fected by any delegation of its depositary duties under the depositary agreement.
The Depositary has delegated these depositary duties set out in article 22 (5) (a) of the UCITS Directive to State Street Bank and Trust Com- pany, with registered office at One Lincoln Street, Boston, Massachusetts 02111, United States, which it has appointed as its global
sub-depositary. As a global sub-depositary, State Street Bank and Trust Company has appointed local sub-depositaries within the State Street global depositary network.
Details on the depositary functions that have been delegated as well as the names of the respective agents and sub-agents are available at the registered office of the Management Company or on the following website: http://www.statestreet.com/about/
office-locations/luxembourg/subcustodians.html.
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### Costs and services received

The Investment Company pays the Management Company, if applicable based on the percentage of the sub-fund’s assets attributable to the individ- ual share class, an all-in fee out of the net assets of the sub-fund based on the net asset value calculated on the valuation date. The amount of the all-in-fee for the respective sub-fund or the respective share class is to be found in the special section of the Sales Prospectus. This all-in fee is used in particular to pay the Management Com- pany, the fund management, the distributors (if applicable) and the Depositary. The all-in fee is usually withdrawn from the sub-fund at the end
of the month.
In addition to the all-in fee, the following expenses may be charged to the sub-fund:
- all taxes imposed on the assets of the sub- fund and on the sub-fund itself (in particular the taxe d’abonnement), as well as any taxes that may arise in connection with administra- tive and depositary costs;
- costs incurred in connection with the acquisi- tion and sale of assets;
- extraordinary costs (e.g., litigation costs) incurred to protect the interests of the share- holders of the sub-fund; the decision to cover these costs is made individually by the Board of Directors and must be reported separately in the annual report;
- costs for providing information to the inves- tors of the fund by means of a durable medium, with the exception of the cost of information in the event of fund mergers and measures taken in connection with computa- tion errors in the determination of the net asset value per share, or in cases of invest- ment limit violations.
- costs in connection with pre-hedging agreements.

In addition, a performance-based fee can be paid, the amount of which is also determined by the respective special section of the Sales Prospectus.
Income resulting from the use of securities lending and repurchase agreements should, in principle, be transferred to the sub-fund’s assets – less direct or indirect operational costs. The Management Company has the right to charge a fee for the initiation, preparation and execution of such trans- actions. The Management Company shall, how- ever, receive for the initiation, preparation and execution of securities lending transactions (includ- ing synthetic securities lending transactions) and securities repurchase agreements for the account of the sub-fund a flat fee of up to one-third of the income from these transactions. The Management Company shall bear the costs incurred in connec- tion with the preparation and execution of such transactions, including any fees payable to third parties (e.g., transaction costs to be paid to the Depositary as well as costs for the use of special information systems to secure best execution).
The costs are allocated to the individual sub- funds. If costs relate to multiple or all sub-funds, the costs are charged to the relevant sub-fund in proportion to its net asset value.
The costs mentioned are listed in the annual reports.
As a rule, the Management Company may pass on parts of its management fee to intermedia- ries. Such payments are in compensation for sales services performed on an agency basis and may constitute a substantial share of the man- agement fee. The annual report contains addi- tional information on this. The Management Company does not receive any reimbursement of the fees and expense reimbursements paid out of the fund’s assets to the Depositary and third parties. In addition to the costs mentioned above, additional costs may be incurred by the investor in some countries in connection with the duties and services of local distributors, paying agents or similar entities. These costs are not borne by the fund’s assets, but directly by the investor.

#### Investment in units of target funds
Investments in target funds can lead to double- charging, as fees are charged both at the level of the fund and at the level of a target fund. In connection with the acquisition of target fund units, the following types of fees are borne directly or indirectly by the investors in the fund:
- the management fee / all-in fee of the target fund;
- the performance-based fee of the target fund;
- the initial sales charges and redemption fees of the target fund;
- reimbursements of expenses by the target fund; and
- other costs.

The annual and semiannual reports will contain a disclosure of the initial sales charges and redemption fees that have been charged to the sub-fund during the reporting period for the acquisition and redemption of units of target funds. In addition, the annual and semiannual reports will disclose the fees charged to the
sub-fund by another company as a management fee / all-in fee for the target fund units held in the sub-fund.
If the assets of the sub-fund are invested in shares of a target fund managed directly or indirectly by the same Management Company or another company with which the Management Company is jointly managed or controlled or connected through a significant direct or indirect investment, the Management Company or the other company shall not charge the sub-fund any initial sales charges or redemption fees for the purchase or redemption of shares of this other sub-fund.
The share of the management or all-in fee attrib- utable to the units of affiliated investment funds (double-charging or difference method) can be found in the respective special section of the Sales Prospectus.
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### Taxes

Within the scope of articles 174-176 of the Law of 2010, the assets of the respective sub-fund or share class are generally subject to a tax in the Grand Duchy of Luxembourg (the “taxe d’abonnement”) of 0.05% or 0.01% p.a. at present, payable quarterly on the net assets of the sub-fund or share class reported at the end of each quarter.
The rate is 0.01% p.a. with regard to:
- sub-funds whose sole purpose is to invest in money market instruments and time deposits with credit institutions;
- sub-funds whose sole purpose is to invest in time deposits with credit institutions;
- individual sub-funds and individual share classes, provided that the investment in these sub-funds or share classes is reserved for one or more institutional investors.

In accordance with article 175 of the Law of 2010, the assets of a sub-fund or share class may also be fully exempted from the taxe d’abonnement under certain conditions.
The applicable tax rate for the sub-fund is speci- fied in the respective special section of the Sales Prospectus.
The income of the sub-funds may be subject to withholding tax in countries in which the sub- fund’s assets are invested. In such cases, neither the Depositary nor the Management Company is obliged to obtain tax certificates.
The tax treatment of fund income for investors depends on the tax regulations applicable to the investor in each individual case. A tax advisor should be consulted for information on the individ- ual tax burden on the investor (in particular
non-resident taxpayers).
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### Shareholders’ meetings

The shareholders’ meeting represents the entire body of shareholders, regardless of which partic- ular sub-fund a shareholder has invested in. It has the power to make decisions on all matters pertaining to the Company. The resolutions of the shareholders’ meeting in matters concerning the Company as a whole are binding for all shareholders.
The general shareholders’ meeting takes place annually at the registered office of the Invest- ment Company or at any other place specified in the invitation. It is generally held every third Wednesday in April of each year at 14:30 PM CET. In years when the third Wednesday in April falls on a bank holiday, the general shareholders’ meeting will be held on the next bank business day.
The shareholders of a sub-fund can also hold a shareholders’ meeting at any time in order to decide on actions pertaining exclusively to that sub-fund. Similarly, the shareholders of a share class of a sub-fund can hold a shareholders’ meeting at any time in order to decide on actions pertaining exclusively to that share class.
Resolutions are passed with a simple majority. In addition, the Law of August 10, 1915, on trading companies applies.
Invitations to ordinary and extraordinary share- holders’ meetings shall be published at least fifteen days prior to the shareholders’ meeting in the Recueil Electronique des Sociétés et Associ- ations (RESA) of the Trade and Companies Register, in a Luxembourg newspaper and in newspapers which the Board of Directors deems appropriate, in each country of distribution.
Invitations to registered shareholders may be sent at least eight days prior to the shareholders’ meeting.
If all shares are in registered form, the invitation to each shareholders’ meeting at least eight days before the meeting can only be issued by means of a registered letter.
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### Establishment, closing and merger of sub-funds or share classes
	- The establishment of sub-funds or share classes is decided by the Board of Directors.
	- The Board of Directors may initiate the liquidation of one or more sub-funds if the total value of the net assets of the respective sub- fund falls below a value which, according to the Board of Directors, no longer permits the sub- fund to be managed in an economically meaning- ful manner. The same shall apply to the extent that a change in political or economic conditions or the protection of the interests of shareholders or the Investment Company justifies such liqui- dation. In the event of liquidation of a sub-fund, shareholders will be paid the net asset value of their shares on the valuation date on which the decision becomes effective.


If a situation arises resulting in the liquidation of the sub-fund, the issue of shares will be discon- tinued. Unless otherwise determined by the Board of Directors, the redemption of shares shall continue to be possible, provided that equal treatment of the shareholders can be ensured.
On the instructions of the Investment Company or, where applicable, the liquidators appointed by the shareholders’ meeting, the Depositary will divide the proceeds of the liquidation less the costs of liquidation and fees among the share- holders of the respective sub-fund according to their entitlement. The net proceeds of liquidation not collected by shareholders upon completion of the liquidation proceedings will at that time be deposited by the Depositary with the Caisse de Consignation in Luxembourg for the account of shareholders entitled to them, where such amounts will be forfeited if not claimed by the statutory deadline.
Furthermore, the Board of Directors can declare the cancellation of the issued shares in such a sub-fund and the allocation of shares to another sub-fund, subject to approval by the sharehold- ers’ meeting of the shareholders of that other sub-fund, provided that for the period of one month after publication according to the provi- sion below, the shareholders of the correspond- ing sub-funds shall have the right to demand the redemption or exchange of all or part of their shares at the applicable net asset value without additional cost.
- The Board of Directors can resolve to liqui- date a share class within a sub-fund and pay out to the shareholders of this share class the net asset value of their shares (taking into consider- ation the actual realization values and realization costs with respect to investments in connection with this cancellation) on the valuation date on which the decision becomes effective. Further- more, the Board of Directors can declare the cancellation of the issued shares in a particular share class of such a sub-fund and the allocation of shares of a different share class of the same sub-fund, provided that for the period of one month after publication according to the provi- sion below, the shareholders of the sub-fund share class to be canceled shall have the right to demand the redemption or exchange of all or part of their shares at the applicable net asset value, in accordance with the procedure stipu- lated in the articles of incorporation and by-laws and without additional cost.
- Pursuant to the definitions and conditions laid down in the Law of 2010, a sub-fund may be merged with another sub-fund of the Investment Company, with a foreign or Luxembourg UCITS, or with a sub-fund of a foreign or Luxembourg UCITS, either as a merging or receiving sub-fund. The Board of Directors is empowered to decide on such mergers.

Unless otherwise provided for in individual cases, the execution of the merger shall be carried out as if the merging sub-fund were dissolved without being liquidated and all assets were simultaneously taken over by the receiving (sub-)fund or UCITS in accordance with statutory provisions. The investors of the merging sub-fund shall receive shares of the receiving (sub-)fund or UCITS, the number of which is based on the ratio
of the net asset values per share of the (sub-) fund or UCITS involved at the time of the merger, with a provision for settlement of fractions if necessary.
Shareholders will be notified of the merger on the Management Company’s website www.dws. com as well as in accordance with the regula- tions of the country of distribution. Shareholders may request the redemption or exchange of shares free of charge within a period of at least thirty (30) days, as detailed in the relevant publication.
- The Board of Directors can resolve to merge share classes within a sub-fund. The result of such a merger is that the investors in the share class to be canceled receive shares of the receiv- ing share class, the number of which is based on the ratio of the net asset values per share of the share classes involved at the time of the merger, with a provision for settlement of fractions if necessary.
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### Liquidation and merger of the Investment Company
- The Investment Company can be liquidated at any time by the shareholders’ meeting. For resolutions to be valid, the statutory quorum is required.
- As required by law and the Sales Prospectus, a liquidation of the Investment Company shall be announced by the Investment Company in the Trade and Companies Register (RESA) and in at least two (2) daily newspapers of sufficiently broad circulation, one of which must be a Luxembourg newspaper.
- If a situation arises resulting in the liquidation of the Investment Company, the issue of shares will be discontinued. Unless otherwise deter- mined by the Board of Directors, the redemption of shares shall continue to be possible, provided that equal treatment of the shareholders can be ensured. On the instructions of the Investment Company, the Depositary in agreement with the supervisory authority or, where applicable, the liquidators appointed by the shareholders’ meet- ing, will divide the proceeds of the liquidation less the costs of liquidation and fees among the shareholders of the respective sub-funds accord- ing to their entitlement. The net proceeds of liquidation not collected by shareholders upon completion of the liquidation proceedings will at that time be deposited by the Depositary with the Caisse de Consignation in Luxembourg for the account of shareholders entitled to them, where such amounts will be forfeited if not claimed there by the statutory deadline.
- The Investment Company may be the subject of cross-border and domestic mergers, either as a merging UCITS or as a receiving UCITS, in accordance with the definitions and conditions laid down in the Law of 2010.

If the Investment Company is the receiving UCITS, the Board of Directors shall decide on such a merger and its effective date.
If the Investment Company is the merging UCITS and therefore no longer exists, the shareholders’ meeting shall decide on the merger and its effec- tive date by a majority of the votes of the share- holders present or represented. The closing date of the merger is formally determined by a notarial deed.
Shareholders will be notified of the merger on the Management Company’s website www.dws.com as well as in accordance with the regulations of the country of distribution. Shareholders may request the redemption or exchange of shares free of charge within a period of at least thirty (30) days, as detailed in the relevant publication.
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### Publications
	- The net asset value per share may be requested from the Management Company and all paying agents and is published in appropriate media (such as the Internet, electronic information systems, newspapers, etc.) in every country of distribution. In order to provide investors with better information and give due consideration to market practice, the Management Company may also publish an issue/redemption price that takes the initial sales charge or redemption fee into account. This information is available from the Investment Company, the Management Company, the Transfer Agent or the paying agent each day on which prices are published.
	- The Investment Company produces an audited annual report and a semiannual report according to the laws of the Grand Duchy of Luxembourg.
	- The Sales Prospectus, the key investor information documents, the articles of incorpora- tion and by-laws, and the annual and semiannual reports are available free of charge to sharehold- ers at the registered office of the Investment Company and at all sales and paying agents. Copies of the following documents may also be inspected free of charge on any Luxembourg bank business day during normal business hours at the registered office of the Investment Company at 2, Boulevard Konrad Adenauer,1115 Luxembourg, Luxembourg:

- the management company agreement,
- the depositary agreement;
- the fund management agreement; and
- the investment advisory agreement.
- Announcements to shareholders are available for viewing on the Management Company’s website at www.dws.com. If provided for in a country of distribution, announcements are additionally published in a newspaper or other publication medium specified by law. Where required by law in Luxembourg, publications willcontinue to be published in at least one Luxem- bourg daily newspaper and, where appropriate, in the Trade and Companies Register (RESA).
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### Establishment, fiscal year, term

The Investment Company was established on December 13, 2012, for an indefinite period of time. Its fiscal year ends on December 31 of each year.
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### Stock exchanges and markets

The Management Company may have the shares of the sub-funds admitted for listing on a stock exchange or traded in organized markets; cur- rently the Management Company is not availing itself of this option.
The possibility that such trading might be discon- tinued at short notice, or that the shares of the sub-funds may be trading or introduced for trading in other markets – including at short notice, where applicable – cannot be excluded. The Management Company has no knowledge of this.
The market price underlying stock exchange trading or trading in other markets is not deter- mined exclusively by the value of the assets held in the sub-fund. Supply and demand are also contributing factors. The market price may therefore deviate from the calculated net asset value per share.
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Translation (ENFR, 2021-06-15):
# A. Prospectus de vente – Partie Générale
### Remarques
Le présent prospectus de vente dans sa version actuelle constitue le fondement juridique pour l’achat d’actions de compartiments, de même que les statuts de la société d’investissement.
Il est interdit de diffuser des informations ou de faire des déclarations non conformes au prospec- tus de vente. La société d’investissement ne saurait être tenue responsable d’informations ou de déclarations non conformes au présent prospectus de vente.
Le prospectus de vente, les informations clés pour l’investisseur de même que les rapports semestriels et annuels peuvent être obtenus gratuitement auprès de la société d’investisse- ment, de la société de gestion ou des agents payeurs. La société de gestion transmettra aux actionnaires les autres informations importantes sous une forme adéquate.

### Remarques générales sur les risques
Tout investissement en actions de la société d’investissement comporte des risques. Ces risques peuvent notamment se rapporter à ou constituer des risques du marché des actions et des obligations, d’intérêt, de crédit, de défail- lance de l’émetteur, de liquidité, de contrepartie, de change et de volatilité ou encore des risques politiques. Chacun de ces risques peut par ailleurs se cumuler à d’autres. Certains risques sont exposés brièvement ci-dessous. Il est conseillé aux investisseurs potentiels de dispo- ser d’une expérience préalable en matière d’investissement dans les instruments utilisés dans le cadre de la politique de placement prévue. Les investisseurs doivent en outre être informés des risques liés à un investissement dans les actions de la Société ; il leur est recom- mandé de ne prendre aucune décision d’investis- sement avant d’avoir consulté leurs conseillers juridiques, fiscaux et financiers, réviseurs d’en- treprises ou autres conseillers sur (i) le bien- fondé d’un investissement dans les actions de la Société compte tenu de leur situation financière et fiscale personnelle et d’autres circonstances,
(ii) les informations contenues dans ce prospec- tus de vente et (iii) la politique de placement du compartiment concerné.
Il convient de prendre en compte le fait que les investissements dans un compartiment n’offrent pas uniquement des perspectives d’augmentation des cours, mais présentent aussi des risques. Les actions du fonds sont des valeurs mobilières dont la valeur est influencée par les variations de cours des actifs qui le constituent. Par conséquent, la valeur des actions peut tout aussi bien évo- luer à la hausse qu’à la baisse par rapport au prix de revient.
Aucune garantie ne peut donc être donnée que les objectifs de la politique de placement seront atteints.

#### Risque de marché
L’évolution des cours et des valeurs de marché des produits financiers dépend essentiellement de l’évolution des marchés de capitaux, qui sont eux-mêmes influencés par la conjoncture mon- diale et par la situation économique et politique des différents pays. Des facteurs irrationnels, tels que des tendances, des opinions et des rumeurs, peuvent aussi agir sur l’évolution générale des cours, notamment boursiers.

#### Risque de marché en rapport avec les risques liés au développement durable
Les risques environnementaux, sociaux ou de gouvernance d’entreprise peuvent également avoir un impact sur le prix du marché. Ainsi, les cours du marché peuvent varier si les entreprises n’agissent pas de manière durable et n’inves- tissent pas dans un changement durable. De même, les orientations stratégiques des entre- prises qui ne tiennent pas compte de la durabilité peuvent avoir un impact négatif sur le cours. Le risque de réputation découlant d’actions d’entre- prises non durables peut également avoir un impact négatif. Enfin, les dommages physiques causés par le changement climatique ou les mesures visant à passer à une économie à faible intensité de carbone peuvent également avoir un impact négatif sur le prix du marché.

#### Risque d’insolvabilité
La solvabilité (capacité et volonté de paiement) de l’émetteur d’une valeur mobilière ou d’un instrument du marché monétaire détenu directe- ment ou indirectement par le compartiment peut diminuer a posteriori, ce qui conduit en règle générale à une baisse du cours de ces titres pouvant aller largement au-delà des fluctuations habituelles rencontrées sur le marché.

#### Risque pays et risque de transfert
On parle de risque pays lorsqu’un débiteur étranger ne peut pas effectuer ses paiements à temps ou ne peut pas du tout effectuer ses paiements, bien qu’il soit solvable, en raison du
retard ou de l’incapacité de son pays de domici- liation à opérer les transferts de fonds. Des paiements dus au compartiment peuvent ainsi ne pas être honorés, ou bien être réalisés dans une devise qui n’est plus convertible en raison de restrictions de change.

#### Risque de dénouement
Lors de l’investissement dans des valeurs non cotées, en particulier, il existe le risque qu’un système de transfert ne dénoue pas l’opération comme prévu, en raison d’un paiement ou d’une livraison en retard ou non conforme au contrat.

#### Modification des conditions-cadres fiscales, risque fiscal
Les explications fiscales figurant dans le présent prospectus de vente se fondent sur la situation juridique actuellement connue. Les informations succinctes sur la réglementation fiscale s’adressent aux personnes soumises à une obligation illimitée de payer l’impôt sur le revenu ou l’impôt sur les sociétés en Allemagne. Il ne peut être garanti toutefois que l’évaluation fiscale par la législation, la jurisprudence ou les décrets de l’administration fiscale ne changera pas.

#### Risque de change
Si la société d’investissement détient des actifs dans des devises autres que la devise du com- partiment concerné, ce dernier perçoit alors les revenus, les remboursements et les produits provenant de ces placements dans la devise correspondante. Si cette devise se déprécie par rapport à la devise du compartiment concerné, l’actif du compartiment perd de la valeur en conséquence.

#### Risque de dépositaire
La conservation d’éléments d’actifs, notamment à l’étranger, est associée à un risque de perte, pouvant résulter de l’insolvabilité, de la négli- gence ou d’un comportement frauduleux de la part de l’agence dépositaire ou d’un sous- dépositaire.

#### Risque spécifique à l’entreprise
L’évolution des cours des valeurs mobilières et des instruments du marché monétaire détenus directement ou indirectement par la société d’investissement dépend également de facteurs spécifiques à l’entreprise, par exemple de la situation de l’émetteur en matière de gestion d’entreprise. Si les facteurs spécifiques à l’entre- prise se dégradent, la valeur boursière du titre concerné peut baisser nettement et durablement en dépit d’une évolution générale éventuelle- ment positive sur les marchés boursiers.

#### Risque de concentration
D’autres risques peuvent se réaliser du fait que les placements sont concentrés dans certains éléments d’actifs ou sur certains marchés. L’actif de la société d’investissement est alors forte- ment dépendant de l’évolution de ces actifs ou de ces marchés.

#### Risque de fluctuation des taux d’intérêt
Il convient d’attirer l’attention des investisseurs sur les risques de taux qu’un tel investissement peut renfermer. Ces risques peuvent se réaliser en cas de fluctuations des taux d’intérêt dans la devise des valeurs mobilières ou du comparti- ment concerné.

#### Risques juridiques et politiques
Pour la société d’investissement, les investisse- ments peuvent être réalisés dans des systèmes juridiques pour lesquels le droit luxembourgeois ne s’applique pas, c’est-à-dire dans le cas de contentieux où le lieu de juridiction est établi en dehors du Luxembourg. Les droits et obligations de la société d’investissement qui en résultent peuvent différer de ceux applicables au Luxem- bourg au détriment de la société d’investissement et / ou de l’investisseur.
Les développements politiques ou juridiques, y compris les modifications du cadre réglemen- taire de ces systèmes juridiques, peuvent ne pas être perçus ou l’être trop tard ou encore entraî- ner des restrictions concernant les éléments d’actifs proposés sur le marché ou déjà acquis. Ces conséquences peuvent également survenir en cas de modification du cadre réglementaire s’appliquant à la société d’investissement et / ou à la gestion de la société d’investissement au Luxembourg.

#### Risque opérationnel
La société d’investissement peut encourir un risque de perte qui peut résulter, par exemple, de processus internes insuffisants, d’une erreur humaine ou d’une défaillance du système de la société d’investissement, de la société de gestion ou de tiers externes. Ces risques peuvent avoir une incidence sur la performance d’un compartiment et être ainsi préjudiciables à la valeur liquidative par action et au capital investi par l’investisseur.

#### Risques associés à des activités criminelles, des abus, des catastrophes naturelles, au manque de prise en compte de la durabilité
Le fonds peut être victime de fraude ou d’autres activités criminelles. Il peut subir des pertes du fait d’erreurs de la part de collaborateurs de la société de gestion ou de tiers externes, ou bien être altéré par des événements extérieurs comme des catastrophes naturelles ou des pandémies. Ces événements peuvent être provoqués ou renforcés par un manque de prise en compte de la durabilité. La société de gestion cherche à minimiser, autant qu’il est raisonnable- ment possible de le faire, les risques opération- nels et leur impact financier potentiel qui pour- raient affecter la valeur des actifs d’un fonds, et a établi des processus et des procédures pour identifier, gérer et atténuer ces risques.

#### Risque d’inflation
L’inflation entraîne un risque de dévaluation de tous les éléments d’actif.

#### Risque lié aux collaborateurs clés
Un compartiment dont les résultats de placement sont très positifs au cours d’une période donnée doit ce succès à la compétence des personnes qui en gèrent les actifs et, par conséquent, aux bonnes décisions prises par sa direction. Toute- fois, la composition de l’équipe de gestion du
fonds peut être modifiée. Et les nouveaux déci- deurs sont susceptibles d’obtenir de moins bons résultats.

#### Modification de la politique de placement
Une modification de la politique de placement au sein de la gamme des placements autorisés pour l’actif du compartiment peut entraîner une modification du contenu du risque lié au compar- timent.

#### Modifications du prospectus de vente ; dissolution ou fusion
La société d’investissement se réserve le droit de modifier le prospectus de vente pour le ou les compartiments. De plus, conformément aux dispositions de son statut et au prospectus de vente, elle a la possibilité de dissoudre l’intégra- lité du compartiment ou de le fusionner avec d’autres actifs du fonds. L’investisseur est alors exposé au risque de ne pas pouvoir réaliser la durée de détention qu’il avait prévue.

#### Risque de crédit
Les obligations ou titres de créance renferment un risque de crédit lié à l’émetteur, qui peut être évalué à l’aide de la cote de crédit attribuée à l’émetteur. Les emprunts ou les titres de créance d’émetteurs dotés d’une notation peu favorable sont en règle générale considérés comme comportant un risque de crédit plus élevé et une probabilité de défaillance de l’émetteur plus grande que les titres mis en circulation par des émetteurs mieux notés. Les difficultés finan- cières ou économiques d’un émetteur peuvent avoir des répercussions sur la valeur des obliga- tions ou des titres de créance (risque de tomber à zéro) et sur les paiements liés à ces obligations ou titres de créance (risque de tomber à zéro).
En outre, certaines obligations ou certains titres de créance sont classés avec une priorité infé- rieure dans la structure financière d’un émetteur. En cas de difficultés financières, des pertes importantes peuvent donc apparaître. En même temps, la probabilité que l’émetteur respecte ces engagements est inférieure à celle pour d’autres obligations ou titres de créance. Ceci implique également d’importantes fluctuations de cours de ces instruments.

#### Risque de défaillance de l’émetteur
Le cours d’un placement n’est pas uniquement affecté par les tendances générales des marchés financiers, mais aussi par les évolutions propres à chaque émetteur. Ainsi, même si les valeurs sont soigneusement sélectionnées, il ne peut pas être exclu que des pertes soient engendrées par la défaillance d’émetteurs.

#### Risques liés aux opérations sur produits dérivés
L’achat et la vente d’options ainsi que la conclu- sion de contrats à terme ou de swaps (y compris les total return swaps) comportent les risques suivants :
- Des fluctuations du cours du sous-jacent peuvent diminuer, voire annuler, la valeur d’un droit d’option ou de futures. L’actif du compartiment peut également subir des pertes du fait de modifications de la valeur d’un élément d’actif servant de base à un swap ou à un total return swap.
- La conclusion, éventuellement obligatoire, d’une opération en sens inverse (liquidation de position) entraîne des frais.
- L’effet de levier produit par les options, les swaps, les contrats à terme et les autres dérivés peut entraîner une variation plus forte de la valeur de l’actif d’un compartiment qu’en cas d’achat direct des valeurs sous- jacentes.
- L’achat d’options comporte le risque que l’option ne soit pas exercée du fait que les cours des sous-jacents n’évoluent pas comme prévu, de sorte que la prime payée par l’actif du compartiment devient caduque. La vente d’options entraîne comme risque l’obligation éventuelle d’acheter des actifs à un cours plus élevé que le cours du marché du moment ou de livrer les actifs à un cours plus faible que le cours du marché du moment. La perte, pour l’actif du comparti- ment, équivaut alors à la différence de cours moins la prime encaissée.
- En cas de contrats à terme, le risque est que l’actif du compartiment subisse des pertes à l’échéance à la suite d’une évolution des cours du marché non conforme aux attentes.


#### Risque lié aux opérations sur obligations convertibles
Outre un rendement fixe dans différentes condi- tions, les obligations convertibles garantissent un droit d’échange en actions de la société d’inves- tissement concernée. Pour les options à warrant, les droits à percevoir des intérêts et au rembour- sement peuvent être juxtaposés avec le droit à acquérir des actions, ce qui signifie, en d’autres termes, qu’il est possible, par l’exercice de l’option, d’acheter des actions en plus des obligations. Les actions prioritaires convertibles sont régulièrement associées au droit ou à l’obligation de convertir ultérieurement les actions prioritaires en actions ordinaires. Le cours actuel de ces titres dépend de l’estimation du cours des actions et de l’évolution des taux d’intérêt.

#### Risque lié à l’acquisition de parts de fonds de placement
En cas d’acquisition d’actions des comparti- ments, il faut tenir compte du fait que les gérants de portefeuille de ces différents compar- timents travaillent indépendamment les uns des autres et qu’ils peuvent donc suivre des straté- gies d’investissement soit similaires, soit oppo- sées. Les risques existants peuvent ainsi se cumuler, et les perspectives éventuelles peuvent s’annuler les unes les autres.

#### Risques associés aux investissements dans des Contingent Convertibles
Les Contingent Convertibles (« CoCos ») relèvent des instruments de capital hybrides. Du point de vue de l’émetteur, ils constituent un volant de capital permettant de répondre à certaines exigences réglementaires en matière de fonds propres. Selon les conditions d’émis- sion, soit les « CoCos » sont convertis en actions, soit le montant de placement est amorti en cas de survenue de certains « Événements déclencheurs » en lien avec les limites de capital réglementaires. La conversion peut également avoir lieu indépendamment d’événements déclencheurs et du contrôle de l’émetteur par les autorités de surveillance, lorsque la viabilité à long terme de l’émetteur ou de l’entreprise qui lui est liée, au sens de la continuité d’exploita- tion, est remise en question (risque de conver- sion / risque de dépréciation).
Après un événement déclencheur, la reprise du capital investi dépend essentiellement des
caractéristiques des « CoCos ». Il est possible de réapprécier le montant nominal partiellement ou totalement déprécié des « CoCos » en utilisant l’une des trois méthodes suivantes : conversion en actions, dépréciation provisoire ou déprécia- tion définitive. Dans le cas de la dépréciation provisoire, la dépréciation est discrétionnaire dans sa totalité en tenant compte de certaines restrictions réglementaires. Tout paiement du coupon après l’événement déclencheur se rapporte à la valeur nominale réduite. Un inves- tisseur en « CoCos » peut donc, dans certaines conditions, subir des pertes avant les investis- seurs en actions et autres détenteurs de titres de créance, à l’égard du même émetteur.
L’agencement des conditions régissant les
« CoCos » peut, conformément aux exigences minimales fixées dans la directive et le règle- ment européens en matière de fonds propres (CRD IV / CRR), être complexe et varier en fonction de l’émetteur ou en fonction de l’obliga- tion.
L’investissement en « CoCos » est associé à certains risques supplémentaires, par exemple :
- Risque de descendre au-dessous du seuil prédéterminé(risque de seuil de déclenchement)La probabilité et le risque d’une conversion ou d’une dépréciation sont déterminés par l’écart entre le seuil de déclenchement et le ratio de fonds propres réglementaire de l’émetteur de« CoCos ». Le seuil de déclenchement méca- nique se situe au moins à 5,125 % du ratio de fonds propres réglementaire ou est supérieur à ce ratio, comme prévu dans le prospectus d’émission du « CoCo » concerné. Les investis- seurs en « CoCos » peuvent, en particulier dans le cas d’un seuil de déclenchement élevé, perdre le capital investi, par exemple dans le cas d’une dépréciation de la valeur nominale ou d’une conversion en capitaux propres (actions). Auniveau du compartiment, cela signifie qu’il est difficile d’estimer à l’avance le risque réel de descendre au-dessous d’un seuil puisque, par exemple, le ratio de fonds propres de l’émetteur n’étant publié que sur une base trimestrielle, l’écart réel du seuil par rapport au ratio de fonds propres réglementaire ne sera connu qu’à la date de publication.
- Risque de suspension du paiement des coupons (risque de résiliation des coupons)L’émetteur ou l’autorité de surveillance peut à tout moment suspendre les paiements de coupons.

Les non-paiements de coupons ne sont pas rattrapés lors de la reprise des paiements. L’inves- tisseur en « CoCos » court le risque de ne pas recevoir l’ensemble des paiements de coupons prévus au moment de l’acquisition.
- Risque de modification des coupons (risque de révision des coupons)Lorsque le « CoCo » ne fait pas l’objet d’une résiliation par l’émetteur de « CoCos » à la date de résiliation fixée, l’émetteur peut redéfinir les conditions d’émission. Un changement du montant du coupon peut intervenir à la date de résiliation dans le cas où l’émetteur ne procède pas à la résiliation.
- Risque lié aux prescriptions réglementaires (risque d’un renversement de la structure du capital)Certaines conditions minimales relatives aux fonds propres des banques ont été fixées dans la directive CRD IV. Le montant du volant de capital nécessaire varie d’un pays à l’autre, conformément au droit de surveillance en vigueur applicable à l’émetteur concerné. Au niveau du compartiment, les différentes pres- criptions nationales ont pour effet que la conver- sion à la suite du seuil discrétionnaire ou la suspension du paiement des coupons peut être initiée conformément au droit de surveillance applicable à l’émetteur et qu’il existe, pour l’investisseur en « CoCos » ou l’investisseur,un autre facteur d’incertitude qui dépend des données nationales et de la seule appréciation de l’autorité de surveillance compétente. En outre, il n’est pas possible de préjuger du caractère définitif du point de vue de l’autorité de surveillance compétente ainsi que des critères pertinents pour le point de vue spécifique.
- Risque lié à l’exercice du droit de résiliation ou à l’empêchement de son exercice par l’autorité de surveillance compétente (risque de prolongation)Les « CoCos » sont des obligations à long terme, à durée indéterminée et conférant à l’émetteur un droit de résiliation à certaines dates d’exercice définies dans le prospectus d’émission. L’exercice du droit de résiliation est une décision discrétion- naire de l’émetteur, qui est néanmoins soumise àl’approbation de l’autorité de surveillance compé- tente. L’autorité de surveillance prendra une décision en respectant le droit de surveillance applicable. L’investisseur en « CoCos » peut revendre le « CoCo » uniquement sur un marché secondaire, qui est lié à des risques de marché et de liquidité correspondants.
- Risque lié aux capitaux propres et à la subordination (risque d’un renversement de la structure du capital)Lors d’une conversion en actions, les investis- seurs en « CoCos » deviennent actionnaires au moment où l’événement déclencheur se produit. En cas d’insolvabilité, les actionnaires ne peuvent être servis que sur une base subordonnée et en fonction des ressources disponibles restantes. Par conséquent, il existe un risque de perte totale du capital en cas de conversiondu « CoCo ».
- Risque d’une concentration sectorielle En raison de la structure particulièredes « CoCos », la répartition inégale des risques en ce qui concerne les valeurs financières peut entraîner un risque de concentration sectorielle. En raison des dispositions de la loi, les« CoCos » font partie de la structure du capital des établissements financiers.
- Risque de liquiditéDans un contexte de tension du marché, les« CoCos » présentent un risque de liquidité. Les raisons sont à chercher dans le cercle particulier des investisseurs et le volume total du marché qui est plus faible par rapport aux obligations traditionnelles.
- Risque lié à l’évaluation des rendements En raison de la souplesse avec laquelle il estpossible de résilier les « CoCos », on ne sait pasclairement quelle date doit être utilisée pour le calcul du rendement. À chaque date de résilia- tion, le risque est que l’échéance de l’obligation soit décalée et qu’il faille ajuster le calcul du rendement à la nouvelle date, ce qui peut conduire à des variations en termes de rende- ment.
- Risque inconnuCompte tenu du caractère novateur des« CoCos » et de l’environnement réglementaire très variable pour les établissements financiers, des risques qu’il n’est pas possible de prévoir à l’heure actuelle peuvent apparaître.

Pour plus d’informations, reportez-vous à l’avis de l’Autorité européenne des marchés financiers (ESMA/2014/944) du 31 juillet 2014 relatif aux risques potentiels inhérents aux investissements dans des instruments de type Contingent Conver- tibles.

#### Risque de liquidité
Les risques de liquidité surgissent lorsqu’une valeur mobilière déterminée est difficilement négociable. Seules des valeurs pouvant être vendues à tout moment devraient en principe être achetées par le compartiment. Toutefois, au cours de certaines périodes ou dans certains segments boursiers, il peut être difficile de vendre certaines valeurs au moment souhaité. Il existe en outre le risque que des titres échangés sur un segment de marché assez restreint soient soumis à d’impor- tantes fluctuations de cours.

#### Actifs des marchés émergents
Un placement dans des actifs des marchés émergents entraîne, en règle générale, des risques plus élevés (notamment des risques juridiques, économiques et politiques potentielle- ment importants) qu’un placement réalisé dans des actifs de marchés des pays industrialisés.
Les marchés émergents (Emerging Markets) sont des marchés qui, par définition, se trouvent en mutation et peuvent, de ce fait, être exposés à des bouleversements politiques soudains et subir des reculs imprévus sur leurs activités économiques. Des changements politiques, économiques et sociaux profonds ont eu lieu ces dernières années dans de nombreux pays émer- gents. Dans de nombreux cas, des considéra- tions politiques ont conduit à de graves tensions économiques et sociales et certains de ces pays ont connu une instabilité tant politique qu’écono- mique. L’instabilité politique ou économique peut avoir des répercussions sur la confiance de l’investisseur, ce qui, à son tour, peut avoir un impact négatif sur les cours de changes, les cours des valeurs mobilières ou d’autres actifs des marchés émergents.
Les cours de change et les prix des valeurs mobi- lières ou d’autres actifs des pays émergents sont souvent extrêmement volatils. Les taux d’intérêt, les variations dans la structure de l’offre et la demande, les impacts extérieurs agissant sur le marché (notamment en ce qui concerne les partenaires commerciaux de premier ordre), les politiques commerciale, fiscale ou monétaire, les dispositions administratives ainsi que les événe- ments politiques et économiques internationaux en sont, entre autres, les principales causes.
Dans les pays émergents, les marchés des valeurs mobilières se trouvent encore le plus souvent au stade de développement initial. Cela peut amener des risques et des méthodes (tels qu’une volatilité plus élevée par exemple) qui ne se rencontrent pas habituellement sur les mar- chés des valeurs plus matures et qui peuvent influencer négativement la valeur des titres cotés en Bourse dans ces pays. De plus, les places boursières des pays émergents se caractérisent fréquemment par leur faible liquidité se tradui- sant par un volume plus faible de transactions de certaines valeurs cotées.
Il importe en tout cas de noter que dans des périodes de stagnation économique, plus que d’autres types de placements associés à un risque moindre, les cours de change, les valeurs mobilières et d’autres actifs des marchés émer- gents sont souvent vendus au profit de place- ments comportant moins de risque et perdent ainsi de leur valeur, dans le sillage d’une « fuite vers la qualité ».

#### Risque de contrepartie
La société d’investissement encourt des risques dans le cadre d’un contrat avec une autre partie (appelée contrepartie). En effet, il existe un risque que le cocontractant ne puisse plus respecter ses engagements figurant au contrat. Ces risques peuvent avoir une incidence sur la performance du compartiment et être ainsi préjudiciables à la valeur liquidative par part et au capital investi par l’investisseur.
En concluant des opérations de gré à gré (OTC
« Over-the-Counter ») hors Bourse, le fonds peut encourir des risques quant à la solvabilité des contreparties et leur capacité à remplir les condi- tions de ces contrats. Le fonds peut ainsi conclure des contrats à terme, d’options et de swaps, ou bien utiliser d’autres instruments dérivés, par exemple des Total Return Swaps (swaps sur rendement total), pour lesquels il s’expose au risque que la contrepartie ne respecte pas les engagements du contrat.
En cas de faillite ou d’insolvabilité d’une contre- partie, un compartiment peut subir des pertes importantes du fait du délai lors de la liquida- tion des positions auquel s’ajoute la perte de valeur des investissements pendant la période où le compartiment fait valoir ses droits. Il est également possible de cesser d’utiliser les techniques convenues, par exemple, en cas
de faillite, d’illégalité ou de modifications de lois par rapport à celles qui étaient en vigueur au moment de la conclusion des accords.
Les compartiments peuvent entre autres effec- tuer des opérations sur des marchés de gré à gré et de courtiers professionnels. Les opéra- teurs de ces marchés ne font typiquement pas l’objet d’une surveillance financière comme il en est le cas des opérateurs des marchés régle- mentés. Un compartiment investissant dans des swaps, des total return swaps, des dérivés, des instruments synthétiques ou d’autres transac- tions de gré à gré sur ces marchés, assumera le risque de crédit de la contrepartie et sera égale- ment exposé au risque de défaillance de celle-ci. Ces risques peuvent se différencier fortement de ceux survenant lors d’opérations sur les marchés réglementés, vu que ces derniers sont couverts par le biais de garanties, d’évaluations quoti- diennes au prix du marché, de règlements quotidiens et de ségrégation correspondante ainsi que d’exigences minimales de fonds propres. En principe, les opérations conclues directement entre deux contreparties ne bénéfi- cient pas de cette protection.
Un compartiment est en outre exposé au risque de la non-conclusion du contrat par la contrepar- tie du fait d’un désaccord relatif aux conditions contractuelles (peu importe que cette dernière soit de bonne foi ou non) ou d’un problème de crédit ou de liquidité. Le compartiment en ques- tion peut alors subir des pertes. Ce risque de contrepartie augmente dans le cas de contrats possédant une longue période d’échéance vu que des évènements sont susceptibles d’empê- cher une entente, ou si le compartiment a orienté ses opérations vers une seule contrepar- tie ou un groupe restreint de contreparties.
En cas de défaillance de la contrepartie, un compartiment peut faire l’objet de retournement du marché lors de la conclusion d’opérations de substitution. Un compartiment peut conclure une opération avec chaque contrepartie. Il peut aussi conclure sans restriction de nombreuses opéra- tions uniquement avec une contrepartie. Le fait de pouvoir conclure des opérations avec chaque contrepartie, l’absence d’évaluation pertinente et indépendante des caractéristiques financières des contreparties ainsi que l’absence d’un marché réglementé pour la conclusion des accords peuvent augmenter le risque de perte d’un compartiment.

#### Risque lié à l’utilisation de prêts de titres et d’opérations d’avances sur titres
Dans le cas où la contrepartie de prêts de titres et d’opérations d’avances sur titres fait défaut, le compartiment peut subir une perte de sorte que les revenus de la vente des garanties détenues du compartiment liées aux prêts de titres et d’opéra- tions d’avances sur titres soient inférieurs aux titres cédés. En outre, le compartiment peut subir des pertes du fait de la faillite ou de toute autre procédure semblable mise en place contre les contreparties des prêts de titres et d’opérations d’avances sur titres ou de toute autre forme de défaillance dans le remboursement des titres, par ex. la perte d’intérêts ou la perte des titres respec- tifs ainsi que les frais de perte et d’exécution liés aux prêts de titres et d’opérations d’avances sur titres. Il faut donc partir du principe que le recours aux acquisitions avec option de rachat ou avec un accord de rachat inverse et un accord de prêt de titres n’a aucune influence notable sur la perfor- mance du compartiment. Ce recours peut cepen- dant avoir un effet significatif, soit positif, soit négatif, sur la valeur liquidative nette du comparti- ment.

#### Risques liés à la réception des garanties
La société d’investissement perçoit des garanties pour les opérations sur dérivés, prêts de titres et opérations d’avances sur titres. Les dérivés, titres empruntés ou titres mis en pension peuvent voir leur valeur augmenter. Les garanties déposées pourraient ne plus suffire pour couvrir intégrale- ment le droit de livraison ou de rétrocession de la société d’investissement à l’encontre de la contre- partie.
La société d’investissement peut investir des garanties en espèces sur des comptes bloqués en obligations d’État de qualité supérieure ou en fonds monétaire à courte échéance. L’établisse- ment de crédit où sont conservés les avoirs bancaires peut toutefois faillir. Les obligations d’État et les fonds monétaires peuvent évoluer négativement. Au terme de l’opération, les garan- ties investies peuvent ne plus être disponibles dans leur intégralité, bien qu’elles doivent être à nouveau accordées par la société d’investissement au montant validé à l’origine. La société d’investis- sement peut alors avoir à augmenter les garanties au montant accordé et donc à compenser la perte du placement.

#### Risques liés à la gestion des garanties
La gestion de ces garanties exige la mise en place de systèmes ainsi que la définition de certains processus. Dans le cadre de la gestion des garanties, l’échec de ces processus ainsi qu’une erreur humaine ou une défaillance du système de la société d’investissement ou de tiers peut faire perdre de la valeur aux garanties au point qu’elles ne suffisent plus à couvrir intégralement le droit de livraison ou de rétroces- sion de la société d’investissement à l’encontre de la contrepartie.

#### Risque de durabilité – Environnement, questions sociales et gouvernance d’entreprise (ESG)
Le risque de durabilité est un événement ou une condition dans les domaines environnemental, social ou de la gouvernance d’entreprise dont l’apparition peut avoir d’importantes répercussions négatives, réelles ou potentielles, sur la valeur de l’investissement. Le risque de durabilité peut être un risque en soi ou il peut affecter d’autres risques et contribuer de manière significative au risque, comme les risques d’évolution des cours, les risques de liquidité, les risques de contrepartie ou les risques opérationnels.
Ces événements ou conditions sont classés dans la catégorie « Environnement, questions sociales et gouvernance d’entreprise » (« Envi- ronment, Social, Governance » ou ESG en anglais) et reposent entre autres sur les thèmes suivants :
Environnement
- Lutte contre le réchauffement climatique
- Adaptation au changement climatique
- Protection de la biodiversité
- Utilisation durable et protection des res- sources en eau et des ressources marines
- Transition vers une économie circulaire, prévention des déchets et recyclage
- Prévention et réduction de la pollution
- Protection des écosystèmes sains
- Utilisation durable des terres Questions sociales
- Respect des normes reconnues relevant du droit du travail (interdiction du travail desenfants et du travail forcé, absence de discrimination)
- Respect de la réglementation en matière de sécurité au travail et de protection de la santé
- Juste rémunération, conditions de travail équitables, diversité et possibilités de formation et de formation continue
- Liberté syndicale et liberté d’association
- Garantie d’une sécurité adéquate des pro- duits, y compris la protection de la santé
- Mêmes exigences pour les entreprises de la chaîne d’approvisionnement
- Y compris les projets ou la prise en compte des intérêts des communautés et des minorités socialesGouvernance d’entreprise
- Discipline fiscale
- Mesures de prévention de la corruption
- Gestion de la durabilité par le directoire
- Rémunération du directoire en fonction de la durabilité
- Permettre la dénonciation
- Veiller au respect des droits des travailleurs
- Garantie en matière de protection des données
- Publication des informationsDans le cadre des questions environnementales, la société de gestion accorde une attention particulière aux aspects suivants liés au changement climatique :Événements ou conditions climatiques physiques
- Événements météorologiques extrêmes individuels
	- Vagues de chaleur
	- Sécheresses
	- Inondations
	- Tempêtes
	- Tempêtes de grêle
	- Feux de forêt
	- Avalanches

- Changement climatique à long terme
	- Diminution de l’enneigement
	- Modification de la fréquence et du volume des précipitations
	- Conditions météorologiques instables
	- Élévation du niveau de la mer
	- Changements dans les courants océaniques
	- Changements au niveau des vents
	- Évolution de la productivité des terres et des sols
	- Réduction de la disponibilité de l’eau (risque lié à l’eau)
	- Acidification des océans
	- Réchauffement climatique avec des extrêmes régionauxÉvénements ou conditions de transition

- Interdictions et restrictions
- Élimination progressive des combustibles fossiles
- Autres politiques liées à la transition vers une économie à faible intensité de carbone
- Évolution technologique dans le cadrede la transition vers une économie à faible intensité de carbone
- Changements dans les préférences et le comportement des clientsLes risques de durabilité peuvent entraîner une détérioration importante du profil financier, de la liquidité, de la rentabilité ou de la réputation de l’investissement sous-jacent. Si les risques de durabilité n’ont pas déjà été anticipés et pris en compte dans les évaluations des investisse- ments, ils peuvent avoir un impact négatifimportant sur le prix de marché attendu / estimé et / ou la liquidité de l’investissement, et donc sur le rendement du compartiment.


#### Politique de placement
L’actif du compartiment concerné est placé selon le principe de diversification des risques et conformément aux principes de la politique de placement exposés dans la section spécifique y afférente du prospectus de vente, et en tenant compte des possibilités et des limites de place- ment énoncées à l’article 2 de la Partie Générale du prospectus de vente.

#### Prise en compte des risques de durabilité dans le processus d’investissement
L’équipe de gestion du compartiment distingue l’intégration ESG, l’intégration intelligente et les approches individuelles des différents gérants de compartiment en ce qui concerne la manière dont les risques de durabilité sont pris en compte dans les décisions d’investissement des comparti- ments. Pour chaque compartiment, la Partie Spéci- fique du prospectus de vente indique la méthode utilisée par l’équipe de gestion du compartiment pour prendre en compte les risques de durabilité lors de la prise de décisions d’investissement.
Intégration ESG :
L’équipe de gestion du compartiment tient compte des risques de durabilité en plus des données financières standard lors de la prise de décisions d’investissement. Cette considération s’applique à l’ensemble du processus d’inves- tissement, tant pour l’analyse fondamentale des investissements que pour le processus décisionnel.
Dans l’analyse fondamentale, les critères ESG sont pris en compte notamment dans l’évalua- tion du marché en interne.
En outre, les critères ESG sont intégrés dans l’ensemble de la recherche en matière d’investis- sement. Il s’agit notamment d’identifier les tendances mondiales en matière de durabilité, les questions et les défis ESG pertinents sur le plan financier.
En outre, les risques qui peuvent résulter des conséquences du changement climatique ou les risques découlant de la violation de directives internationalement reconnues sont soumis à un examen particulier. Parmi les directives recon- nues à l’échelle internationale, citons notamment
les dix principes du Pacte mondial des Nations unies, les normes fondamentales du travail de l’OIT, les principes directeurs des Nations unies relatifs aux entreprises et aux droits de l’homme ainsi que les Principes directeurs de l’OCDE à l’intention des entreprises multinationales.
Afin de prendre en compte les critères ESG, l’équipe de gestion du compartiment utilise également une base de données spéciale pour les décisions d’investissement, qui intègre les données ESG d’autres sociétés de recherche ainsi que ses propres résultats de recherche.
Si un investissement est effectué dans une entreprise après l’analyse fondamentale intégrée aux facteurs ESG, ces investissements sont également contrôlés davantage du point de vue des facteurs ESG. En outre, un dialogue est recherché avec les entreprises concernant une meilleure gouvernance d’entreprise et une plus grande prise en compte des critères ESG. Cela se fait, par exemple, en participant en tant qu’action­ naire de la société, notamment en exerçant les droits de vote et autres droits des actionnaires.
Intégration intelligente :
Dans ses décisions d’investissement, l’équipe de gestion du compartiment prend en compte les critères ESG ainsi que les risques de durabi­ lité, en plus des données financières habituelles, et exclut certains investissements. Cette consi­ dération s’applique à l’ensemble du processus d’investissement, tant pour l’analyse fondamen­ tale des investissements que pour le processus décisionnel.
L’équipe de gestion du compartiment utilise une base de données spéciale qui intègre les données ESG d’autres entreprises de recherche ainsi que ses propres résultats de recherche. Cette base de données attribue aux investissements l’une des six notations possibles après analyse des don­ nées. Si l’investissement a la notation la plus basse, il n’est pas adapté aux compartiments, à moins qu’un examen individuel de la notation par une commission de DWS Investment GmbH ne détermine que l’investissement est néanmoins adapté. Dans son examen, la commission prend en compte d’autres critères, tels que les perspec­ tives de développement en termes de critères ESG, l’exercice des droits de vote ou les perspec­ tives générales de développement économique. Si, dans le cas d’investissements existants, l’investissement reçoit la note la plus basse sur
la base d’une analyse actualisée de la base de données, cette note est examinée par la commis­ sion. Si la commission détermine que l’investisse­ ment est toujours approprié, il n’est pas néces­ saire de le vendre. Si la commission confirme l’évaluation actualisée, les investissements concernés sont vendus.
Les investissements qui sont exclus sur la base de l’évaluation de la base de données et de la commission ne seront plus pris en compte. Les investissements qui reçoivent une note faible, mais autorisée, sur la base de la base de don­ nées sont examinés en particulier au regard des risques potentiels de durabilité.
Dans l’analyse fondamentale des investisse­ ments, les critères ESG sont pris en compte notamment dans l’évaluation du marché en interne.
En outre, les critères ESG sont intégrés dans l’ensemble de la recherche en matière d’investis­ sement. Il s’agit notamment d’identifier les tendances mondiales en matière de durabilité, les questions et les défis ESG pertinents sur le plan financier.
En outre, les risques qui peuvent résulter des conséquences du changement climatique ou les risques découlant de la violation de directives internationalement reconnues sont soumis à un examen particulier. Parmi les directives recon­ nues à l’échelle internationale, citons notamment les dix principes du Pacte mondial des Nations unies, les normes fondamentales du travail de l’OIT, les principes directeurs des Nations unies relatifs aux entreprises et aux droits de l’homme ainsi que les Principes directeurs de l’OCDE à l’intention des entreprises multinationales.
Si un investissement est effectué dans une entreprise après l’analyse fondamentale intégrée aux facteurs ESG, ces investissements sont également contrôlés davantage du point de vue des facteurs ESG. En outre, un dialogue est recherché avec les entreprises concernant une meilleure gouvernance d’entreprise et une plus grande prise en compte des critères ESG. Cela se fait, par exemple, en participant en tant qu’actionnaire de la société, notamment en exerçant les droits de vote et autres droits des actionnaires.

#### Indices de référence
Les compartiments peuvent utiliser un indice ou une combinaison d’indices comme références (indice de référence). Il est fait mention de ces indices lorsque l’objectif du compartiment est de reproduire un indice, mais ces indices peuvent également être utilisés dans la définition explicite ou indirecte de la composition du portefeuille, des objectifs et / ou de la mesure de la perfor­ mance.
Conformément au règlement (UE) 2016/1011 du Parlement européen et du Conseil du 8 juin 2016 sur les indices utilisés comme référence ou pour mesurer la performance d’un fonds de place­ ment dans des instruments financiers et des contrats financiers et modifiant les directives 2008/48/CE et 2014/17/UE et le règlement (UE) n° 596/2014 et compte tenu de la période transi­ toire, les compartiments ne peuvent utiliser des indices de référence que si l’indice de référence ou son agent administratif est enregistré dans le registre correspondant de l’Autorité européenne des marchés financiers (« AEMF »). Pour chaque indice de référence, la société de gestion a établi des plans écrits solides dans lesquels elle a décrit les mesures qu’elle prendrait si l’indice de référence changeait considérablement ou n’était plus fourni.
La Partie Spécifique correspondante du pros­ pectus de vente doit indiquer clairement si un compartiment est géré de façon active ou pas­ sive et si celui­ci reproduit un indice de référence ou est géré par référence à un indice de réfé­ rence. Dans ce dernier cas, la marge de manœuvre avec laquelle le compartiment peut s’écarter de l’indice de référence est indiquée.

#### Techniques de gestion efficace de portefeuille
Conformément à la circulaire CSSF 14/592, la société d’investissement peut utiliser des tech­ niques visant une gestion efficace du portefeuille. Parmi celles­ci, on peut, entre autres, compter toutes formes d’opérations sur produits dérivés telles que les prêts de titres et opérations d’avances sur titres (opérations de financement sur titres). Les autres opérations de financement sur titres mentionnées ici, comme par ex. les Margin Lender Transactions, les Buy­Sell­Back et les Sell­Buy­Back Transactions, ne sont actuelle­ ment pas utilisées. Si la société d’investissement devait faire appel à l’avenir à ces opérations de financement sur titres, le prospectus de vente serait modifié en conséquence.
Le recours aux opérations de financement sur titres s’effectue conformément aux prescriptions légales, notamment à l’Ordonnance (UE) 2015/2365 du Parlement européen et du Conseil du 25 novembre 2015 relative à la transparence des opérations de financement sur titres et conformément à la réutilisation ainsi qu’à la modification de l’Ordonnance (UE) 648/2012 (Ordonnance SFT).

#### Utilisation d’instruments dérivés
Dans la mesure où un système de gestion des risques adapté a été mis en place, le comparti­ ment peut investir dans tout type de dérivés autorisés par la Loi de 2010, s’appuyant sur des actifs achetés pour le compartiment ou sur des indices financiers, des taux d’intérêt, des cours de change ou des devises. Il s’agit notamment d’options, de contrats à terme d’instruments financiers et de swaps (y compris les total return swaps), ainsi que de combinaisons de ces différents produits. Ceux­ci peuvent non seule­ ment servir à couvrir l’actif du compartiment, mais également représenter un volet de la politique de placement.
Les opérations sur dérivés s’inscrivent dans les plafonds d’investissement fixés et sont effec­ tuées aux fins d’une gestion efficace de l’actif du compartiment ainsi que des échéances des placements et des risques inhérents à ceux­ci.

#### Swaps
Tout en respectant les principes de placement, la société d’investissement est autorisée à conclure, pour le compte du compartiment concerné, des opérations
- de swaps de taux,
- de swaps de devises,
- de swaps d’actions
- de Total Return Swaps ou
- de Credit Default Swaps (swaps sur risque de défaillance).

Les opérations de swaps sont des contrats d’échange aux termes desquels les parties contractantes échangent les risques ou les éléments d’actif à la base du contrat.

#### Total Return Swaps
Un Total Return Swap (swap sur rendement total) est un dérivé dans lequel une contrepartie trans- fère à une autre le rendement total des obliga- tions de référence, y compris les revenus des intérêts et des redevances, les profits et les pertes liés aux évolutions des cours ainsi que les pertes sur des crédits.
Dans la mesure où un compartiment peut faire usage de total return swaps ou d’autres dérivés aux propriétés similaires aux fins d’application de la stratégie de placement, des informations relatives à la stratégie sous-jacente ou à la contrepartie sont disponibles dans la Partie Spécifique du présent prospectus de vente ainsi que dans le rapport annuel.
L’usage de total return swaps s’effectue confor- mément aux prescriptions légales, notamment à celles de l’Ordonnance SFT.

#### Swaptions
Les swaptions sont des options sur swaps. Une swaption représente le droit, mais non l’obliga- tion, d’effectuer un swap, à une certaine date ou dans un certain délai, à des conditions bien définies.

#### Credit Default Swaps
Les Credit Default Swaps (swaps sur risque de défaillance) sont des dérivés de crédit permet- tant de transférer à des tiers un volume potentiel de défaillances de crédit. Le vendeur du risque verse une prime à son cocontractant en échange de la prise en charge du risque de défaillance.
Les explications concernant les swaps s’ap- pliquent aussi à ces instruments.

#### Instruments financiers titrisés
Le compartiment peut également acquérir les instruments financiers décrits ci-dessus lorsque ceux-ci sont titrisés. Les opérations qui ont pour objet des instruments financiers peuvent aussi n’être que partiellement matérialisées par des titres (par ex. obligations à warrant). Les remarques relatives aux perspectives et aux risques s’appliquent également à ces instru- ments financiers titrisés, étant toutefois entendu que le risque de perte, pour ces instruments, se limite à la valeur du titre.

#### Opérations sur produits dérivés de gré à gré
Le compartiment peut aussi bien effectuer des opérations sur des produits dérivés admis à la cote officielle d’une Bourse ou négociés sur un autre marché réglementé, que des opérations dites de gré à gré (OTC « Over-the-Counter »). On emploie à cet effet une procédure permettant d’évaluer de façon précise et indépendante la valeur des dérivés de gré à gré.

#### Prêts de titres et opérations d’avances sur titres (opérations de financement sur titres)
La société d’investissement est habilitée à céder des titres de son actif à une contrepartie moyen- nant une rémunération conforme aux conditions du marché et pour une durée déterminée. La société d’investissement veille à ce que tous les titres cédés dans le cadre de prêts de titres puissent être rétrocédés à tout moment et que tous les accords de prêt de titres convenus puissent être résiliés à tout moment.
- Opérations d’emprunt de titresDans la mesure où les directives de placement d’un compartiment dans la Partie Spécifiqueci-après ne contiennent aucune autre restriction, le compartiment peut conclure des opérations de prêt de titres. Les restrictions correspondantes figurent dans la circulaire CSSF 08/356 dans sa version actuelle. En principe, les opérations d’emprunt de titres ne doivent être réalisées qu’en tenant compte des éléments d’actifs autorisés par la Loi de 2010 et les règles d’inves- tissement de la société d’investissement.

Ces opérations peuvent être conclues dans l’objectif ou les objectifs suivant(s) : (i) réduction des risques, (ii) baisse des coûts et (iii) garantie de la croissance des capitaux ou des rendements pour un niveau de risque correspondant au profil de risque du compartiment respectif et aux prescriptions applicables pour la gestion des risques.
En règle générale, jusqu’à 80 % des titres du compartiment peuvent être cédés à la contrepar- tie dans le cadre d’opérations de prêt de titres. Cependant, la société d’investissement se réserve le droit, en fonction de la demande sur le marché, de céder en prêt l’ensemble des titres du compartiment à une contrepartie.
Vous trouverez un récapitulatif des taux actuels d’utilisation réels sur la page Internet de la société de gestion à l’adresse www.dws.com.
Les opérations de prêt de titres peuvent porter sur les actifs du compartiment, sous réserve
(i) que le volume de la transaction ne dépasse pas une valeur adaptée, ou qu’il soit possible d’exiger la restitution des valeurs empruntées, de sorte que la société d’investissement ou le gérant de portefeuille du compartiment concerné puisse à tout moment satisfaire à ses obligations de rappel, et (ii) que ces opérations ne nuisent
pas à la gestion de l’actif du compartiment en accord avec la politique de placement dudit compartiment. Les risques de ces opérations sont gérés dans le cadre du processus de ges- tion des risques de la société de gestion.
La société d’investissement ou le gérant de portefeuille du compartiment concerné peut conclure des opérations d’emprunts de titres uniquement à la condition expresse que les prescriptions suivantes soient respectées :
- La société d’investissement peut prêter des valeurs mobilières exclusivement par le biais d’un système standardisé géré par un orga- nisme de clearing reconnu ou par le biais d’un programme de prêt de valeurs géré par un institut financier de première catégorie, dans la mesure où cet établissement est spé- cialisé dans ce type d’opérations et est soumis à des règles de surveillance considé- rées par la CSSF comme équivalentes aux dispositions de la législation communautaire.
- L’emprunteur doit respecter les règles de surveillance considérées par la CSSF comme équivalentes aux dispositions de la législation communautaire.
- Le risque de contrepartie lié à une ou plu- sieurs opération(s) de prêt ou d’emprunt de titres par rapport à une contrepartie unique (qui peut être limité pour éviter toute ambi- guïté par l’utilisation de garanties), s’il s’agit d’un établissement financier soumis à l’ar- ticle 41, alinéa 1, lettre f) de la Loi de 2010, ne peut pas dépasser 10 % des actifs du compartiment correspondant ou 5 % dans tous les autres cas.

La société d’investissement publie la valeur totale des titres prêtés dans les rapports annuels et semestriels.
Les opérations de prêt et d’emprunt de titres peuvent également être exécutées de façon synthétique (« Prêts de titres synthétiques »). Il y a prêt de titres synthétique lorsqu’un titre consti- tuant le compartiment est vendu à une contrepar- tie à son cours de marché du moment. La vente se fait à la condition que le compartiment achète simultanément à la contrepartie une option titrisée sans effet de levier lui donnant le droit d’exiger de la contrepartie la livraison, à une date ultérieure, de titres de même nature, de même qualité et de même quantité que les titres vendus. Le prix de l’option (« prix d’option ») correspond au cours de marché du moment issu de la vente des titres, déduction faite (a) de la commission de prêt de titres, (b) des revenus des titres (par ex. divi- dendes, paiements d’intérêts, opérations sur titres) pouvant être réclamés lors de l’exercice de l’option et (c) du prix d’exercice relatif à l’option. Pendant toute sa durée de vie, l’option peut être exercée au prix d’exercice. Au cas où le titre à la base du prêt de titres synthétique doit être vendu, pendant la durée de l’option, à des fins d’applica- tion de la stratégie de placement, cela peut être réalisé par la cession de l’option au cours du
marché alors en vigueur, duquel est déduit le prix d’exercice.
Des opérations de prêt de titres peuvent être conclues pour chaque classe d’actions en tenant compte de ses caractéristiques spécifiques et / ou des profils d’investisseur, tous les droits aux rendements et les garanties dans le cadre de ces opérations s’appliquant au niveau de la classe d’actions.
- Opérations d’avances sur titresSauf disposition contraire dans la Partie Spécifique suivante, la société d’investissement peut (i) effec- tuer des opérations d’avances sur titres provenant de l’achat ou la vente de valeurs mobilières et comprenant le droit ou l’obligation du vendeur de revendre les valeurs mobilières vendues de l’acheteur à un prix et à des conditions convenus contractuellement par les deux parties, (ii) conve- nir des opérations inverses d’avance sur titres, incluant des opérations à terme à l’échéance desquelles le vendeur (contrepartie) s’engage à racheter les valeurs mobilières vendues et le compartiment s’engage à rembourser les valeurs mobilières reçues dans le cadre de la transaction (ensemble les « opérations d’avances sur titres »). La société d’investissement peut conclure ces opérations dans l’objectif ou les objectifs sui- vant(s) : (i) obtention de revenus supplémentaires et (ii) réalisation de placements garantis à court terme. Dans le cadre de ces opérations, il est en principe possible de céder jusqu’à 50 % des titres du compartiment contre rémunération à un emprunteur (dans le cas d’opérations d’avances sur titres) ou de prendre en pension des titres contre liquidités en respectant les plafonds d’in- vestissement applicables (dans le cas d’opérations d’avances sur titres inversées).

La société d’investissement se réserve toutefois le droit, selon la demande du marché, de céder jusqu’à 100 % des titres du compartiment contre rémunération à un emprunteur (dans le cas d’opérations d’avances sur titres) ou de prendre en pension des titres contre liquidités en respec- tant les plafonds d’investissement applicables (dans le cas d’opérations d’avances sur titres inversées).
Les indications concernant la part des actifs gérés, prévue dans le cadre de ces opérations, peuvent être obtenues sur demande auprès de la société de gestion.
La société d’investissement peut agir comme acheteur ou vendeur pour les opérations d’avances sur titres isolées ou pour une série d’opérations d’avances sur titres consécutives. La participation à ces transactions est néanmoins soumise aux dispositions suivantes :
- La société d’investissement peut acheter ou vendre des valeurs mobilières dans le cadred’une opération d’avance sur titre à la condi- tion expresse que la contrepartie de cette transaction soit soumise à des règles de surveillance considérées par la CSSF comme équivalentes aux dispositions de la législation communautaire.
- Le risque de contrepartie lié à une ou plu- sieurs opération(s) d’avances sur titres par rapport à une contrepartie unique (qui peut être limité pour éviter toute ambiguïté par l’utilisation de garanties) ne peut pas, s’il s’agit d’un établissement financier soumis à l’article 41, alinéa 1, lettre f), de la Loi de 2010, dépasser 10 % des actifs du comparti- ment ou 5 % dans tous les autres cas.
- Pendant la durée d’une opération d’avances sur titres où elle agit comme acheteur, la société d’investissement ne peut vendre les valeurs mobilières constituant l’objet du contrat qu’une fois que la contrepartie a exercé son droit de rachat de celles-ci ou que le délai de rachat a expiré, à moins que la société d’investissement ne dispose d’autres fonds.
- Les valeurs mobilières acquises par la société d’investissement dans le cadre d’une opéra- tion d’avances sur titres doivent respecter la politique de placement et les plafonds d’in- vestissement du compartiment concerné et se limiter aux :
	- instruments du marché monétaire ou certificats bancaires à court terme selon la définition de la directive 2007/16/CE du 19 mars 2007 ;
	- obligations émises ou garanties par un État membre de l’OCDE ou ses collectivités publiques territoriales, ou par des institu- tions et autorités supranationales au niveau de l’UE, régional ou international ;
	- actions d’un OPC investissant dans des instruments du marché monétaire qui calcule une valeur liquidative quotidienne- ment et qui est noté AAA ou une note équivalente ;
	- obligations d’émetteurs non publics fournissant des liquidités adéquates ; et
	- actions qui sont cotées ou négociées sur un marché réglementé d’un État membre de l’Union européenne ou sur une Bourse d’un État membre de l’OCDE, dans la mesure où ces actions figurent dans un index important.

- La société d’investissement publie dans ses rapports annuels et semestriels la valeur totale des opérations d’avances sur titres ouvertes au jour de référence.

Des opérations d’avances sur titres peuvent aussi être conclues en rapport avec différentes classes d’actions en tenant compte de leurs caractéristiques spécifiques et / ou des profils d’investisseur, tous les droits aux rendements et les garanties dans le cadre de ces opérations s’appliquant au niveau de la classe d’actions concernée.

#### Choix des contreparties
La conclusion d’opérations sur instruments dérivés, y compris des total return swaps, des opérations de prêts de titre et de mise en pension n’est autorisée qu’avec les établissements de crédit ou des prestataires de services financiers selon le principe des contrats types normalisés. Les contreparties, quelle que soit leur forme juridique, doivent être soumises à la surveillance constante d’un organisme public, être financière- ment solides et disposer d’une structure organisa- tionnelle et des ressources nécessaires pour effectuer leurs prestations. De manière générale, toutes les contreparties ont leur siège dans les pays membres de l’Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE), du G20 ou à Singapour. Il est en outre obligatoire que la contrepartie ou sa société mère dispose d’un Investment Grade Rating d’une des principales agences de notation.

#### Gestion des garanties des transactions sur produits dérivés de gré à gré et techniques de gestion efficace de portefeuille
La société d’investissement peut obtenir des garanties permettant de réduire les risques liés à la contrepartie lors des opérations sur produits dérivés de gré à gré et des opérations d’avances sur titres inversées. Dans le cadre de ses opéra- tions de prêts de titres, la société d’investisse- ment doit conserver des garanties, dont la valeur correspond au moins à 90 % de la valeur totale des titres empruntés pour la durée de l’accord (en tenant compte des intérêts, des dividendes, des autres droits éventuels ainsi que des réduc- tions ou des montants minimaux de transfert convenus le cas échéant).
À titre de garantie des engagements, la société d’investissement peut accepter la totalité des garanties correspondant notamment aux régle- mentations des circulaires CSSF 08/356, 11/512 et 14/592 dans leur version actuelle.
- Dans le cas de prêts de titres, ces garanties doivent avoir été perçues au plus tard au moment du transfert des titres prêtés. Si les titres sont empruntés par le biais d’intermé- diaires, le transfert des titres peut s’effectuer avant la réception des garanties, dans la mesure où l’intermédiaire assure la conclusion adéquate de l’opération. L’intermédiaire en question peut donner des garanties à la place de l’emprunteur.
- En principe, les garanties des opérations de prêt et d’emprunt de titres, des opérations inverses d’avance sur titres et des transactions sur produits dérivés de gré à gré (sauf opérations de contrats à terme de devises) doivent prendre l’une des formes suivantes :
- actifs liquides tels que liquidités, dépôts bancaires à court terme, instruments du marché monétaire selon la définition de la directive 2007/16/CE du 19 mars 2007, lettres de crédit et garanties sur première demande, émises par des établissements de crédit non liés à la contrepartie, ou des obligations émises par un État membre de l’OCDE ou l’une de leurs collectivités territoriales ou par des institutions ou des autorités supranationales de niveau communal, régional ou international (quelle que soit leur échéance) ;
- actions d’un OPC investissant dans des instruments du marché monétaire qui calcule une valeur liquidative quotidiennement et qui dispose d’une note d’AAA ou d’une note équivalente ;
- actions d’un OPCVM qui investit principale- ment dans les obligations / actions présen- tées aux deux prochains tirets ;
- obligations (quelle que soit leur échéance) émises ou garanties par des émetteurs de premier ordre avec une liquidité adaptée ; ou
- actions qui sont admises ou négociées sur un marché réglementé d’un État membre de l’Union européenne ou sur une Bourse d’un État membre de l’OCDE, dans la mesure où ces actions figurent dans un index important.
- Les garanties qui ne sont pas réalisées sous la forme d’argent liquide ou d’actions OPC / OPCVM doivent avoir été émises par une personne morale qui n’est pas liée à la contrepartie.

Toutes les garanties reçues, qui ne sont pas des liquidités, doivent être des instruments très liquides et négociées à un prix transparent sur un marché régulier ou au sein d’un système com- mercial multilatéral afin qu’elles puissent être exprimées à court terme à un prix proche de l’évaluation établie avant la vente. Les garanties reçues doivent par ailleurs satisfaire aux disposi- tions de l’article 56 de la directive OPCVM.
- Si la garantie n’est pas mise à disposition sous la forme d’argent liquide et qu’il existe ainsi un risque de crédit pour la société d’investissement à l’encontre du gérant de cette garantie, celui-ci est soumis à la limitation de 20 % indiquée dans l’article 43, alinéa 1, de la Loi de 2010. En outre, la conservation d’une garantie en espèces ne s’ef- fectue pas par la contrepartie, à moins qu’elle soit protégée juridiquement contre les conséquences d’un défaut de paiement de la contrepartie.
- La conservation de garanties autres que les espèces ne peut être assurée par les contrepar- ties, à moins qu’elles ne soient séparées de manière adaptée du propre actif de la contre- partie.
- Les garanties présentées doivent être diver- sifiées de manière appropriée compte tenu des émetteurs, des pays et des marchés. Dans le cas où une garantie remplit une série de critères tels que les normes pour la liquidité, la valorisation,la solvabilité des émetteurs, la corrélation et la diversification, elle peut alors être déduite del’engagement brut de la contrepartie. Si tel est le cas et en fonction de la fluctuation des cours du titre, sa valeur peut être inférieure d’un certain pourcentage (une « décote » ou « haircut ») qui, entre autres, permet d’amortir les variations à court terme dans la valeur de l’engagement et de la garantie. En général, aucune décote n’est calculée sur les garanties en espèces.

Le critère de la diversification adéquate au vu des concentrations d’émetteurs est considéré rempli quand le compartiment perçoit d’une contrepartie lors de la gestion efficace de porte- feuille ou lors des transactions sur produits dérivés de gré à gré un panier de garanties (Collateral Basket), pour lequel la valeur totale maximale des positions ouvertes par rapport à un émetteur particulier ne dépasse pas 20 % de la valeur liquidative. Si un compartiment possède différentes contreparties, les divers paniers de sécurité devront être agrégés pour pouvoir fixer la limite de 20 % de la valeur totale des positions ouvertes d’un seul émetteur.
- Pour les éléments d’actif qu’elle accepte comme garanties, la société d’investissement applique une stratégie d’évaluation des décotes (« stratégie de l’haircut »). Les décotes appli- quées aux garanties se basent sur les critères suivants :
- la solvabilité de la contrepartie,
- la liquidité des garanties,
- la fluctuation de leurs cours,
- la solvabilité de l’émetteur et / ou
- le pays ou le marché sur lequel la garantie est négociée.

Pour les garanties établies dans le cadre d’opéra- tions sur produits dérivés de gré à gré, une décote de 2 % minimum est en principe calculée, par ex. pour des obligations d’État à court terme avec une solvabilité exceptionnelle. Par conséquent, la valeur d’une telle garantie doit être supérieure d’au moins 2 % de la valeur de la créance garantie et atteindre ainsi un degré de surcouverture d’au moins 102 %. Une décote en conséquence supérieure, pouvant atteindre actuellement jusqu’à 33 %, et de ce fait un degré de surcouver- ture plus élevé atteignant 133 %, sont appliqués aux valeurs mobilières avec une durée plus longue ou aux valeurs mobilières d’émetteurs bénéficiant d’une évaluation moins favorable. La surcouver- ture utilisée dans le cadre des opérations sur produits dérivés de gré à gré est en règle générale définie dans la plage suivante :
Opérations sur produits dérivés de gré à gré Degré de surcouverture de	102 % à 133 %
Dans le cadre d’opérations de prêt de titres, en cas de solvabilité exceptionnelle de la contrepartie et des garanties, une imputation totale peut s’effec- tuer, alors que pour des actions et d’autres valeurs mobilières bénéficiant d’une évaluation moins favorable, des décotes plus élevées peuvent être calculées, en tenant compte de la solvabilité de la
contrepartie. La surcouverture dans le cadre des opérations de prêt de titres est en règle générale définie selon l’échelonnement suivant :
Opérations d’emprunt de titres
Degré de surcouverture pour les obligations d’État avec une
solvabilité exceptionnelle 103 % à	105 %
Degré de surcouverture pour les obligations d’État avec une notation inférieure à
Investment Grade	103 % à 115 %
Degré de surcouverture pour les obligations d’entreprise
avec une solvabilité exceptionnelle	105 %
Degré de surcouverture pour les obligations d’entreprise avec une notation inférieure à
Investment Grade	107 % à 115 %
Degré de surcouverture pour les valeurs vedettes et les
moyennes capitalisations	105 %
- Les décotes employées se feront à inter- valles réguliers, au minimum annuellement, et leur adéquation sera vérifiée et, au besoin, adaptée en conséquence.
- La société d’investissement (ou ses représen- tants) réalise quotidiennement une valorisation des garanties reçues. Si la valeur des garanties déjà assurées n’est pas suffisante par rapport au montant à couvrir, la contrepartie doit mettre à disposition rapidement des garanties supplémen- taires. Dans la limite du raisonnable, les marges de sécurité tiennent compte des risques de change ou du marché liés aux actifs acceptés en guise de garanties.

Les garanties négociables en Bourse ou sur un autre marché organisé ou qui y sont intégrées sont évaluées au cours de clôture de la veille ou du jour même, dans la mesure où il est déjà disponible lors de l’évaluation. L’évaluation est réalisée en conséquence afin d’obtenir une valeur des garanties la plus proche possible des tendances du marché. Ce marché réglementé satisfait aux critères de l’article 50 de la direc- tive OPCVM (« marché réglementé »).
- Les garanties sont conservées par une agence dépositaire ou un sous-dépositaire d’une agence dépositaire. Les garanties en espèces sous la forme d’avoirs bancaires peuvent être conservées sur des comptes bloqués auprès de l’agence dépositaire de la société d’investisse- ment ou, avec son accord, auprès d’un autre établissement de crédit, dans la mesure où cet autre établissement de crédit est soumis à l’inspection d’une autorité de surveillance et n’est pas lié au garant.

La société d’investissement garantit qu’elle pourra faire valoir ses droits concernant les garanties en cas de survenue d’un événement nécessitant l’exercice de ceux-ci. En d’autres termes, la garantie doit être disponible à tout
moment directement ou par l’intermédiaire d’un institut financier de premier ordre ou d’une filiale à 100 % de cet établissement, sous une forme permettant à la société d’investissement de s’approprier des actifs comme garantie ou de les valoriser si la contrepartie ne remplit pas son obligation de remboursement des titres empruntés.
- Le réinvestissement de dépôt en espèces ne peut s’effectuer qu’en obligations d’État de qualité supérieure ou en fonds monétaire à courte échéance. De plus, les garanties en espèces peuvent être investies dans le cadre d’une opération d’avance sur titre inversée avec un établissement de crédit lorsque la demande de restitution de l’avoir exigible est garantie à tout moment. En revanche, les titres constituésen garantie ne doivent ni être cédés ni être mis à disposition ou gagés comme garantie.
- Un compartiment percevant des garanties d’au minimum 30 % de son actif doit réaliser des tests de résistance (« stress test ») réguliers portant sur le risque ainsi engendré, à la fois dans des conditions de liquidités normales et exceptionnelles, afin d’évaluer les conséquences des variations de la valeur de marché et le risque de liquidité lié aux garanties. La stratégie pour les tests de résistance relatifs aux liquidités présente des exigences concernant les aspects suivants :
- concept pour l’analyse de scénario du test de résistance, incluant l’analyse de calibrage, de certification et de sensibilité ;
- démarche empirique pour l’étude d’impact, incluant le contrôle a posteriori (backtesting) de l’évaluation des risques de liquidité ;
- périodicité des rapports et limites de déclara- tion / seuil(s) de tolérance de perte ; et
- mesures de limitation des pertes, incluant la stratégie de l’haircut et la protection contre le risque de déficit.


#### Utilisation d’un indice financier
Dans les limites d’une disposition correspon- dante détaillée dans la Partie Spécifique du présent prospectus de vente, l’objectif de la politique de placement d’un compartiment peut consister à reproduire la composition d’un indice déterminé ou d’un indice avec un levier. À condi- tion que
- la composition de l’indice soit suffisamment diversifiée ;
- l’indice soit un étalon représentatif du mar- ché auquel il se réfère ;
- l’indice soit publié de manière appropriée.

Si un indice est reproduit, la fréquence d’ajuste- ment de la composition de l’indice sera fonction de l’indice à reproduire en question. L’ajustement est en règle générale opéré à échéance semes- trielle, trimestrielle ou mensuelle. La reproduc- tion et l’ajustement de la composition de l’indice peuvent entraîner des frais susceptibles de venir déprécier la valeur de l’actif du compartiment.

### Gestion des risques
Dans le cadre du fonds est mise en place une procédure de gestion des risques permettant à la société de gestion de surveiller et de mesurer à tout moment les risques liés aux positions d’investissement ainsi que leur part respective dans le profil général des risques du portefeuille.
La société de gestion surveille chaque comparti- ment conformément aux dispositions de l’Ordon- nance 10-04 de la Commission de Surveillance du Secteur Financier (« CSSF »), en particulier à la circulaire CSSF 11/512 du 30 mai 2011 et aux lignes directrices sur la mesure du risque et le calcul de l’exposition globale et le risque de contrepartie pour les OPCVM (« Guidelines on Risk Measurement and the Calculation of Global Exposure and Counterparty Risk for UCITS ») du Committee of European Securities Regulators (Comité européen des régulateurs de marché de valeurs mobilières) (CESR/10-788) ainsi que la circulaire CSSF 14/592 du 30 septembre 2014.
Pour chaque compartiment, la société de gestion garantit que le risque global lié aux instruments financiers dérivés est conforme à l’article 42, alinéa 3, de la Loi de 2010. Le risque de marché du compartiment concerné dépasse le risque
de marché du portefeuille de référence qui ne contient pas de dérivés, d’au maximum 200 % (en cas de l’approche VaR relative) ou d’au maximum 20 % (dans le cas de l’approche VaR absolue).
L’approche de gestion des risques appliquée pour chaque compartiment est indiquée dans la Partie Spécifique du prospectus de vente.
En général, la société de gestion fait en sorte que les placements effectués dans un compartiment à l’aide de dérivés ne dépassent pas le double de la valeur de l’actif du compartiment (désigné ci-après par « effet de levier »), sauf disposition contraire dans la Partie Spécifique du prospectus de vente. L’effet de levier sera calculé à l’aide de la somme des nominaux (somme des montants des nomi- naux de tous les dérivés du portefeuille divisée par la valeur nette actuelle du portefeuille). Le calcul de l’effet de levier tient compte des dérivés du portefeuille. Les garanties ne sont actuelle- ment pas réinvesties et donc non prises en compte.
Toutefois, cet effet de levier varie selon les conditions de marché et / ou des changements de position (également pour la protection du fonds contre des évolutions du marché défavo- rables). C’est pourquoi, malgré la surveillance permanente de la société de gestion, le rapport escompté peut également être dépassé. L’effet de levier escompté indiqué n’est pas à considé- rer comme une limite de risque supplémentaire pour le compartiment.
Le compartiment peut en outre contracter des emprunts représentant jusqu’à 10 % de son actif net, à condition qu’il s’agisse d’emprunts tempo- raires.
Tant les perspectives que les risques d’un placement peuvent donc se trouver significati- vement accrus du fait de l’augmentation corres- pondante de l’engagement total (voir notam- ment, dans les remarques sur les risques, le paragraphe « Risques liés aux opérations sur produits dérivés »).

### Conflits d’intérêts potentiels
Dans le cadre et le respect des méthodes et mesures applicables de gestion des conflits, les membres du conseil d’administration de la société d’investissement, la société de gestion, la direc- tion, le gérant de portefeuille, les distributeurs désignés et les personnes chargées d’effectuer la distribution, l’agence dépositaire, l’éventuel conseiller en investissement, l’agent administratif, les actionnaires, de même que toutes les filiales, toutes les entreprises liées, tous les représentants ou mandataires des organes et personnes sus- mentionnés (« Entités Liées ») peuvent :
- conclure entre eux ou pour le fonds des opérations financières et bancaires ou d’autres transactions comme des opérations sur dérivés, des prêts de titres et opérations de prise ou de mise en pension, ou conclure des contrats correspondants, entre autres ceux portant sur des investissements en valeurs mobilières du fonds ou des investis- sements d’une Entité Liée dans une société d’investissement ou un organisme dont les investissements font partie intégrante de l’actif du fonds, ou participer à de tels contrats ou transactions ;
- procéder pour leur propre compte ou pour le compte de tiers à des investissements dans les mêmes actions, valeurs mobilières ou actifs que ceux détenus par le compartiment concerné et négocier lesdits investisse- ments ; et / ou
- participer en leur nom propre ou pour le compte de tiers à l’achat ou la vente de valeurs mobilières ou autres placements à ou auprès de la société d’investissement, par l’intermédiaire de ou conjointement avec le gérant de portefeuille, les distributeurs nom- més et les personnes chargées de la distribu- tion, l’agence dépositaire, le conseiller en investissement ou une filiale, une entreprise liée, leur représentant ou mandataire.

Les actifs du compartiment considéré, qu’ils soient sous forme de liquidités ou de valeurs mobilières, peuvent être déposés auprès d’une Entité Liée conformément aux dispositions légales auxquelles l’agence dépositaire est soumise. Les liquidités du compartiment en question peuvent être placées en certificats de dépôt émis par une Entité Liée, ou en dépôts bancaires proposés par une Entité Liée. De même, des opérations bancaires ou des opé- rations similaires peuvent être effectuées avec ou par une Entité Liée. Les sociétés du groupe Deutsche Bank et / ou les employés, représen- tants, entreprises liées ou filiales de sociétés du
groupe Deutsche Bank (« Membres du groupe DB ») peuvent être contreparties de la société d’investissement dans le cadre de transactions ou contrats sur produits dérivés (« Contrepar- tie »). Dans certains cas, une contrepartie peut en outre s’avérer nécessaire pour évaluer ces opérations ou contrats sur produits dérivés. Ces évaluations peuvent servir à calculer la valeur de certains actifs du compartiment concerné. Le conseil d’administration de la société d’in- vestissement est conscient que des Membres du groupe DB peuvent être impliqués dans un conflit d’intérêts lorsqu’ils agissent comme contrepartie et / ou réalisent des évaluations de ce type. Celles-ci sont ajustées et appliquées de manière vérifiable. Néanmoins, le conseil d’administration de la société d’investisse- ment pense que ces conflits d’intérêt peuvent être traités de manière adéquate et part de l’hypothèse que la contrepartie possède les compétences et les aptitudes nécessaires
pour réaliser des évaluations de ce type.
Selon les conventions conclues spécifiquement à cet effet, des Membres du groupe DB peuvent aussi occuper des fonctions d’administrateur,
de distributeur, de sous-dépositaire, d’agence dépositaire, de gérant de portefeuille ou de conseiller financier, et proposer des services de sous-dépositaire à la société d’investissement. Le conseil d’administration de la société d’inves- tissement est conscient que des conflits d’inté- rêts peuvent surgir en raison des fonctions occupées par des Membres du groupe DB en relation avec la société d’investissement. Dans cette éventualité, chaque Membre du groupe DB s’engage à essayer de trouver, de manière raisonnable, une solution équitable à de tels conflits d’intérêts (eu égard à ses obligations et tâches respectives) et à faire en sorte que les intérêts de la société d’investissement et des actionnaires ne soient pas lésés. Le conseil d’administration de la société d’investissement estime que les Membres du groupe DB dis- posent des qualifications et de la compétence requises pour assumer ces obligations.
Il est aussi possible, à son avis, que surgissent des conflits d’intérêts entre la société d’investis- sement et les entités susnommées. La société d’investissement a pris des mesures appropriées pour éviter ces conflits, mais s’ils sont inévi- tables, le conseil d’administration de la société d’investissement s’efforcera de les résoudre au bénéfice du / des compartiment(s). La société de gestion est tenue de prendre toutes les disposi- tions requises pour mettre en place des struc- tures de gestion et des procédures administra- tives efficaces permettant d’identifier, de contrôler et de surveiller ce type de conflits. La direction de la société de gestion est en outre tenue de s’assurer que les systèmes, les contrôles et les procédures mis en œuvre par la société de gestion pour identifier, surveiller et résoudre les conflits d’intérêts sont adaptés.
Des opérations sur l’actif du compartiment peuvent être effectuées avec ou entre des Entités Liées, sous réserve de respecter l’intérêt supérieur des investisseurs.

#### Conflits d’intérêts particuliers
en lien avec l’agence dépositaire ou les agences sous-dépositaires
L’agence dépositaire fait partie d’un groupe international d’entreprises et d’établissements qui opère dans le cadre normal de ses affaires à la fois pour un grand nombre de clients et pour son propre compte, ce qui peut engendrer des conflits d’intérêt réels ou potentiels. Les conflits d’intérêts apparaissent dès lors que l’agence dépositaire ou une entreprise qui lui est affiliée exerce ses activités dans le cadre d’un accord avec l’agence dépositaire ou de dispositions contractuelles séparées ou de dispositions contraires. Font partie de ces activités :
- la prestation de services d’intermédiaire, de gestion, d’agent de registre, d’agent de transfert, de recherche, de prêt de titres, degestion de placement, de conseils financiers et / ou d’autres conseils pour la société d’investissement ;
- l’exécution d’opérations bancaires, d’opéra- tions de vente et d’opérations commerciales, y compris les opérations de change, de dérivés, de crédit, de mandataire, de mar- ket-making ou autres opérations financières avec la société d’investissement, soit en tant que donneur d’ordre et dans son propre intérêt, soit pour le compte d’autres clients.

En lien avec les activités mentionnées plus haut, l’agence dépositaire ou les entreprises qui lui sont affiliées :
- tentent de réaliser un profit par l’intermé- diaire de ces activités, ce qui les autorise à recevoir et conserver des bénéfices ou des rémunérations de toute sorte. Elles ne sont pas tenues de communiquer à la société d’investissement le type ou le montant de tels gains ou rémunérations, ni non plus les taxes, coûts, provisions, parts de rendement, Spreads, primes sur les cours, décotes sur les cours, intérêts, remboursements, décotes ou autres avantages reçus dans le cadre de telles activités ;
- peuvent vendre, acheter, émettre, négocier ou détenir des valeurs mobilières ou d’autres produits ou instruments financiers en tant que donneur d’ordre dans leur propre intérêt, dans l’intérêt des entreprises qui leur sont affiliées ou pour d’autres clients ;
- peuvent faire du commerce dans la même optique ou non que les transactions exécu- tées, y compris sur la base d’informations en leur possession mais dont la société d’inves- tissement ne dispose pas ;
- peuvent fournir les mêmes ou des presta- tions similaires à d’autres clients, y compris des concurrents de la société d’investisse- ment ;
- peuvent recevoir, de la part de la société d’investissement, les droits de créanciers qu’elles peuvent exercer.

La société d’investissement peut exercer, par l’intermédiaire d’une entreprise liée de l’agence dépositaire, des opérations de change, des opéra- tions au comptant ou des opérations de swaps pour le compte de la société d’investissement.
Dans de tels cas, l’entreprise liée sert de donneur d’ordre et non de courtier, de mandataire ou de fiduciaire de la société d’investissement. L’entre- prise liée va tenter de réaliser des bénéfices grâce à ces opérations et est autorisée à conserver lesdits bénéfices sans en informer la société d’investissement. L’entreprise liée conclut de telles opérations selon les conditions et disposi- tions convenues avec la société d’investissement.
Si des liquidités provenant de la société d’inves- tissement sont déposées auprès d’une entre- prise liée et qu’il s’agit d’une banque, il existe un conflit potentiel en termes d’(éventuels) intérêts que l’entreprise liée pourrait créditer ou transfé- rer sur ce compte ainsi qu’en termes de taxes ou autres avantages qu’elle pourrait ainsi réaliser, que de telles liquidités fassent office de banque et non de fiduciaire.
La société de gestion peut également être un client ou une contrepartie de l’agence déposi- taire ou de l’entreprise qui lui est affiliée.
Les éventuels conflits issus du recours aux agences sous-dépositaires par l’agence déposi- taire peuvent être imputés à quatre catégories générales :
- les conflits suite à la sélection des agences sous-dépositaires et de la répartition des actifs auprès de plusieurs agences sous- dépositaires qui sont influencées, outre par des critères d’évaluation objectifs, également par (a) les facteurs coûts, tels que les taxes prélevées très faibles, les rabais sur taxes et autres avantages fiscaux similaires, et par (b) les vastes interactions commerciales au sein desquelles l’agence dépositaire peut agir sur la base de la valeur économique d’une rela- tion commerciale plus importante ;
- les agences sous-dépositaires liées ou non liées opèrent pour d’autres clients ainsi que dans leur propre intérêt, ce qui est susceptible de générer des conflits avec l’intérêt des clients ;
- les agences sous-dépositaires liées ou non liées entretiennent simplement des relations indirectes avec les clients et considèrent l’agence dépositaire comme leur contrepar- tie, ce qui incite le cas échéant l’agence dépositaire à négocier dans son propre intérêt ou dans l’intérêt d’autres clients, au détriment des clients ; et
- les agences sous-dépositaires ont, vis-à-vis de l’actif des clients, d’éventuels droits de créanciers fondés sur le marché, dont l’appli- cation est susceptible de les intéresser s’ilsne reçoivent pas de rémunération pour les transactions de titres.

L’agence dépositaire accomplit ses tâches de manière honnête, équitable, professionnelle, indépendante, dans le seul intérêt de la société d’investissement et de ses actionnaires.
L’agence dépositaire distingue l’exercice de ses fonctions d’agence dépositaire d’un point de vue fonctionnel et hiérarchique de l’exercice de ses autres fonctions éventuellement alors en conflit. Le système de contrôle interne, les différentes obligations de rendre compte, l’attribution des tâches et la remise de rapports à la direction permettent de constater, gérer et surveiller correctement les potentiels conflits d’intérêts ainsi que les affaires en lien avec la fonction de dépositaire. De plus, des restrictions contrac- tuelles sont imposées par l’agence dépositaire aux agences sous-dépositaires engagées par ladite agence dépositaire pour tenir compte de certains conflits potentiels ; l’agence dépositaire préserve ainsi la diligence nécessaire et exerce une surveillance sur les agences sous- dépositaires afin de garantir à ses clients la qualité de ses prestations. Par ailleurs, l’agence dépositaire produit régulièrement des rapports sur les activités de ses clients ainsi que les volumes détenus par ses clients, dans la mesure où les fonctions sous-jacentes sont soumises à des audits de contrôle internes et externes.
Enfin, l’agence dépositaire distingue l’exercice de ses fonctions de dépositaire en interne de son activité propre à l’entreprise et suit un code de conduite qui impose à ses collaborateurs d’adopter un comportement éthique, honnête et transparent vis-à-vis des clients.
Les données actuelles sur l’agence dépositaire, ses tâches, les conflits susceptibles de survenir, les fonctions de surveillance assurées par l’agence dépositaire, la liste des mandataires et des sous-mandataires ainsi que les conflits d’intérêts éventuellement susceptibles de survenir du fait de cette sous-traitance sont mis à disposition des actionnaires, sur demande, par l’agence dépositaire.

#### Lutte contre le blanchiment d’argent
L’agent de transfert peut exiger les pièces d’iden- tité qu’il estime nécessaires pour respecter la législation luxembourgeoise relative à la lutte contre le blanchiment des capitaux. Si des doutes subsistent concernant l’identité d’un investisseur ou si l’agent de transfert n’est pas en possession de renseignements suffisants pour l’établir,
celui-ci peut exiger des renseignements ou des pièces complémentaires qui lui permettront d’établir sans aucun doute possible l’identité de l’investisseur. Si l’investisseur refuse ou omet de communiquer les renseignements exigés et / ou les pièces requises, l’agent de transfert peut refuser d’inscrire les coordonnées de l’investis- seur au registre des actionnaires de la société d’investissement ou en différer l’inscription. Les
renseignements transmis à l’agent de transfert sont recueillis aux seules fins de se conformer aux lois luxembourgeoises relatives à la lutte contre le blanchiment d’argent.
L’agent de transfert est en outre dans l’obligation de vérifier la provenance des fonds encaissés par un établissement financier, à moins que l’établis- sement financier en question ne soit tenu de se soumettre à une procédure d’identification équivalente à celle prescrite par la loi luxembour- geoise. Le traitement des demandes de sous- cription peut être suspendu jusqu’à ce que l’agent de transfert ait constaté dans les règles la provenance des fonds.
Les demandes de souscription d’actions, initiales ou ultérieures, peuvent aussi se faire de manière indirecte, c’est-à-dire par l’intermédiaire des agents distributeurs. Dans ce cas, l’agent de transfert peut, dans les circonstances suivantes ou dans les circonstances jugées suffisantes selon la réglementation applicable au Luxembourg en matière de blanchiment d’argent, renoncer à se faire remettre les pièces d’identité susmention- nées :
- si une demande de souscription a été traitée par un distributeur placé sous la surveillance d’autorités compétentes dont le règlement prévoit une procédure d’identification des clients équivalente à celle prévue dans la législation luxembourgeoise relative à la lutte contre le blanchiment d’argent et à laquelle le distributeur est tenu de se soumettre ;
- si une demande de souscription a été traitée par un distributeur dont la société mère est placée sous la surveillance d’autorités com- pétentes dont le règlement prévoit une procédure d’identification des clients équiva- lente à celle prévue dans la législation luxem- bourgeoise et servant à la lutte contre le blanchiment d’argent, et si la législation ou les directives de groupe applicables à la maison mère imposent à ses filiales ou succursales des obligations équivalentes.

Dans les pays ayant ratifié les recommandations du Groupe d’action financière sur le blanchiment de capitaux (GAFI), on partira du principe que les autorités de surveillance compétentes imposent dans ces pays aux personnes physiques ou morales exerçant des activités commerciales dans le secteur financier une procédure de contrôle de l’identité des clients équivalente à celle prescrite par la loi luxembourgeoise.
Les distributeurs peuvent mettre à la disposition des investisseurs qui se procurent des actions par leur intermédiaire un service de mandataire (Nominee Service). Les investisseurs peuvent ainsi décider, à leur entière discrétion, de recourir ou non à ce service dans lequel l’intermédiaire (nominee) détient les actions en son nom et pour le compte desdits investisseurs ; ces derniers peuvent à tout moment exiger le transfert
immédiat de la propriété des actions. Nonobs- tant les dispositions précédentes, les investis- seurs ont le loisir d’effectuer leurs placements directement dans la société d’investissement sans recourir au service d’intermédiaire.

#### Registre luxembourgeois
des ayants droit économiques (registre de transparence)
La loi luxembourgeoise du 13 janvier 2019 éta- blissant un registre des ayants droit écono- miques (la « Loi de 2019 ») est entrée en vigueur le 1
er 
mars 2019. La Loi de 2019 oblige toutes les sociétés inscrites au registre du commerce et des sociétés luxembourgeois, y compris la société d’investissement, à collecter et à stocker certaines informations sur leurs ayants droit économiques. La société d’investissement est également tenue d’enregistrer les informations collectées dans le registre des ayants droit économiques, lequel est géré par le Registre des entreprises luxembourgeois sous le contrôle du ministère de la Justice du Luxembourg. En ce sens, la société d’investissement est tenue de surveiller en permanence et en fonction des besoins l’existence des ayants droit écono- miques et d’en informer le Registre.
L’article 1
er
, alinéa 7, de la loi du
12 novembre 2004 relative à la lutte contre le blanchiment de capitaux et contre le finance- ment du terrorisme définit le bénéficiaire effectif comme toute personne physique qui, en dernier ressort, possède ou contrôle une société. Cette notion comprend toute personne physique qui, en dernier ressort, possède ou contrôle la société d’investissement, du fait qu’elle possède directement ou indirectement une part suffisante d’actions ou de droits de vote ou d’une participa- tion, y compris par le biais d’actions au porteur ou d’un contrôle par d’autres moyens.
Une participation dans l’actionnariat à hauteur de 25 % des actions plus une ou une participa- tion au capital de plus de 25 % dans la société d’investissement, détenue par une personne physique, est un signe de propriété directe. Une participation dans l’actionnariat à hauteur de
25 % des actions plus une ou une participation au capital de plus de 25 % dans la société d’investissement, détenue par une société, qui est contrôlée par une ou plusieurs personnes physiques, ou détenue par plusieurs sociétés, qui sont contrôlées par la ou les mêmes per- sonnes physiques, est un signe de propriété indirecte.
Outre les critères de rattachement susmention- nés pour la propriété directe ou indirecte, il existe d’autres formes de contrôle en vertu desquelles un investisseur peut être considéré comme le bénéficiaire effectif. À cet égard, s’il existe des signes de propriété ou de contrôle, une analyse au cas par cas est nécessaire.
Si un investisseur est considéré comme bénéfi- ciaire effectif au sens de la Loi de 2019, la société d’investissement est tenue de collecter et de transmettre des informations conformé- ment à la Loi de 2019 et passible de sanctions pénales. De même, l’investisseur concerné est tenu de fournir lui-même des informations.
Si un investisseur n’est pas en mesure de détermi- ner s’il est considéré comme un bénéficiaire effectif, il peut contacter la société d’investisse- ment à l’adresse e-mail suivante : dws-lux-com- pliance@list.db.com

#### Protection des informations nominatives
Les données personnelles de l’investisseur saisies dans le formulaire de demande ainsi que les autres informations collectées dans le cadre de la relation de compte avec la société d’inves- tissement et / ou l’agent de transfert sont sai- sies, enregistrées, rapprochées, transférées, utilisées ou traitées d’une autre manière (« trai- tées ») par la société d’investissement, l’agent de transfert, d’autres sociétés de DWS, l’agence dépositaire et les intermédiaires financiers de l’investisseur. Ces données sont utilisées pour tenir les comptes, surveiller les activités de blanchiment d’argent, établir l’assiette de l’impôt conformément à la directive euro-
péenne 2003/48/CE relative à l’imposition des produits d’intérêts et développer des relations commerciales.
À cet effet, les données sont susceptibles d’être également transmises à des organismes manda- taires de la société d’investissement ou de l’agent de transfert afin de soutenir certaines activités de la société d’investissement (par exemple agences de communication axées sur la clientèle et agents payeurs).

#### Règles d’acceptation des ordres
Tous les ordres de souscription, de rachat et d’échange s’effectuent sur la base d’une valeur liquidative inconnue. Pour chaque compartiment, vous trouverez des précisions à ce propos dans la Partie Spécifique du prospectus de vente (voir ci-dessous).

#### Arbitrage sur valeur liquidative et opération à court terme
La société d’investissement proscrit toute méthode liée à l’arbitrage sur valeur liquidative et aux opérations à court terme et se réserve le droit de refuser des ordres de souscription et d’échange si elle soupçonne le recours à de telles méthodes. Dans ce cas, la société d’inves- tissement entreprend toutes les mesures néces- saires visant à protéger les autres investisseurs du compartiment correspondant.

#### Late Trading
L’expression Late Trading, en français « opération hors délai », s’entend de l’acceptation d’un ordre, le jour d’évaluation concerné, après l’expiration du délai d’acceptation fixé, ainsi que de l’exécu- tion d’un tel ordre au cours applicable ce même jour calculé sur la base de la valeur liquidative.
Les opérations hors délai sont formellement interdites puisqu’elles enfreignent les conditions du prospectus de vente de fonds, selon les- quelles le prix fixé pour un ordre placé après le délai d’acceptation doit se baser sur la valeur liquidative suivante applicable.

#### Total des frais sur encours (TFE)
Le total des frais sur encours se définit comme étant le rapport entre les dépenses du comparti- ment considéré et l’actif moyen du comparti- ment, à l’exception des frais de transaction encourus. Le total des frais sur encours réel est calculé une fois par an et publié dans le rapport annuel. Le total des frais sur encours est publié dans les informations clés pour l’investisseur sous le terme « frais courants ».
Si l’investisseur est conseillé par des tiers (notam- ment des entreprises qui fournissent des presta- tions d’investissement comme les établissements de crédit ou les sociétés de placement), lors de l’acquisition d’actions ou si ceux-ci servent de médiateurs pour l’acquisition, ils lui indiquent alors le cas échéant des coûts ou taux de frais qui ne correspondent pas aux coûts indiqués dans ce prospectus de vente ou dans les informations clés pour l’investisseur et qui peuvent, au total, être supérieurs au total des frais sur encours inscrit ici.
Ce phénomène peut s’expliquer plus particulière- ment par les prescriptions réglementaires rela- tives à la détermination, au calcul et à la compta- bilisation des coûts par les tiers mentionnés précédemment, qui découlent de la mise en œuvre nationale de la directive 2014/65/UE du Parlement européen et du Conseil relative aux marchés d’instruments financiers ainsi que des directives 2002/92/CE et 2011/61/UE (« MiFID
2 »). Les écarts de la comptabilisation des coûts peuvent résulter d’une part de la prise en compte par ces tiers des frais de leur propre prestation de service (par ex. un supplément ou le cas échéant également des commissions pour leur opération de médiation ou de conseil, des frais pour gestion de dépôts, etc.). D’autre part, ces tiers sont soumis à des prescriptions partiel- lement différentes en ce qui concerne le calcul des coûts incombant au compartiment, de sorte, par exemple, que les frais de transaction du compartiment englobent la comptabilisation de coûts du tiers bien qu’ils ne fassent pas partie, selon les prescriptions actuellement en vigueur de la société d’investissement, du total des frais sur encours.
Les écarts dans la comptabilisation des coûts peuvent se produire non seulement lors d’infor- mations sur les coûts avant la conclusion du contrat, mais également dans le cas d’informa- tions éventuellement périodiques sur les coûts
de la part du tiers à propos du placement actuel de l’investisseur dans la société d’investisse- ment, et ce dans le cadre d’une relation com- merciale durable avec son client.

#### Remboursement à certains investisseurs de la commission de gestion perçue
La société de gestion peut à son entière discré- tion convenir avec certains investisseurs de leur rembourser partiellement la commission de gestion qui leur a été portée en compte. Cette mesure peut être prise notamment à l’égard d’organismes institutionnels investissant réguliè- rement des montants importants. L’interlocuteur à contacter à ce propos chez DWS Investment
S.A. est le service « Institutional Sales ».

#### Ordres d’achat et de vente de valeurs mobilières et d’instruments financiers
La société de gestion transmettra directement aux courtiers et aux négociateurs les ordres de vente et d’achat de valeurs mobilières et d’instru- ments financiers pour le compte du comparti- ment. Elle conclut avec ces courtiers et négocia- teurs, aux conditions habituelles du marché, des accords respectant les principes d’exécution au mieux. Lors du choix du courtier ou du négocia- teur, la société de gestion prend en compte tous les facteurs pertinents, tels que la solvabilité dudit courtier ou négociateur ainsi que les capa- cités d’exécution fournies.
La condition préalable pour la sélection d’un courtier est que la société de gestion veille, à tout moment, à ce que les opérations soient effectuées dans les meilleures conditions pos- sibles, en tenant compte du marché existant à ce moment-là pour les opérations du type et du volume visés.
La société de gestion peut conclure des accords avec les courtiers, négociateurs et autres fournis- seurs d’analyse sélectionnés aux termes des- quels les prestataires concernés rétrocèdent les informations de marché et les services d’analyse (recherche). Celle-ci utilise ces services à des fins de gestion du compartiment. Lors du recours à ces prestations, la société de gestion respectera l’intégralité des réglementations en matière de surveillance et des normes tech- niques applicables. Plus particulièrement, la société de gestion ne revendiquera aucune prestation si ces accords ne l’aident pas, selon son opinion raisonnable, dans son processus de prise de décision en matière d’investissements.

#### Plans d’épargne ou plans d’emprunts réguliers
Des plans d’épargne ou des plans d’emprunt réguliers sont proposés dans certains pays dans lesquels le compartiment dispose d’une autorisa- tion de vente au public. Des détails concernant ces plans peuvent être obtenus à tout moment, sur demande, auprès de la société de gestion ou des distributeurs concernés, dans les pays de commercialisation du compartiment en question.

#### Autorisation des agents payeurs locaux
Dans certains pays de distribution, les investis- seurs peuvent désigner l’agent payeur local comme représentant sur le formulaire de sous- cription d’action, de sorte que celui-ci puisse remettre à la société d’investissement en son nom propre, mais pour leur compte, des ordres de souscription, d’échange et de rachat concer- nant les actions, en les regroupant, et qu’il puisse mener à bien toutes les démarches administratives nécessaires associées.

#### Politique de rémunération
La société de gestion est incluse dans la politique de rémunération du groupe DWS. Toutes les questions de rémunération ainsi que le respect des prescriptions réglementaires sont contrôlés par les organes compétents du groupe DWS. Le groupe DWS poursuit une approche de rémunéra- tion globale, qui comprend des composantes de rémunération fixes et variables ainsi que des actions de rémunération différées, qui sont liées à la fois aux futures performances individuelles et au développement durable du groupe DWS. Dans le cadre de la stratégie de rémunération, les employés des premier et deuxième niveaux de direction en particulier reçoivent une partie de leur rémunération variable sous la forme d’éléments de rémunération différée qui sont largement liés à la performance à long terme de l’action DWS ou des produits de placement.
En outre, la politique de rémunération tient compte des lignes directrices suivantes :
- La politique de rémunération permet et pro- meut une gestion du risque saine et effective et n’encourage pas une prise de risque exces- sive.
- La politique de rémunération est conforme à la stratégie économique, aux objectifs, aux valeurs et aux intérêts du groupe DWS (incluant la société de gestion, l’OPCVM qu’elle gère et les investisseurs de cet OPCVM) et contient des mesures visant à éviter les conflits d’intérêts.
- L’évaluation de la performance s’effectue, en principe, dans un cadre pluriannuel.
- Un équilibre approprié est établi entre les composantes fixe et variable de la rémunéra- tion totale, la composante fixe représentant une part suffisamment importante de la rémunération totale pour qu’une liberté com- plète puisse être exercée en ce qui concerne la composante variable de la rémunération liée aux résultats, et notamment la possibilité de ne verser aucune composante variable.

D’autres informations sur la politique de rémuné- ration actuelle sont publiées sur Internet à la page https://www.dws.com/de-de/footer/Recht-
liche-Hinweise/verguetungspraktiken/. On trouve parmi elles une description des méthodes de calcul des rémunérations et des donations à certains groupes d’employés ainsi que les noms des personnes chargées de la distribution, y
compris les membres du comité de rémunération. Sur demande, la société de gestion met gratuite- ment ces informations à disposition au format papier. De plus, la société de gestion fournit de plus amples renseignements sur la rémunération des employés dans le rapport annuel.

#### Restrictions de vente
Les actions émises par le compartiment ne peuvent être proposées à l’achat ou vendues que dans des pays où est autorisé ce type d’achat ou de vente. Si la société d’investissement ou un tiers mandaté par cette dernière n’a pas obtenu d’autorisation de vente au public de la part des autorités de surveillance locales et que la société d’investissement n’a pas cette autorisation en sa possession, le présent prospectus de vente ne saurait faire référence à une offre publique en vue de l’achat d’actions du compartiment et / ou ne saurait être utilisé comme tel.
Les informations figurant dans le présent pros- pectus et les actions du compartiment ne sont pas destinées à être diffusées ou commerciali- sés aux États-Unis d’Amérique, et ne s’adressent pas aux personnes soumises à la réglementation américaine (c’est-à-dire les personnes morales ou physiques ressortissantes des États-Unis d’Amérique ou qui y ont élu domicile, ou les sociétés de personnes ou de capitaux consti- tuées en vertu des lois des États-Unis d’Amé- rique ou d’un État fédéré, d’un territoire ou d’une possession des États-Unis). Par conséquent, les actions ne sont pas proposées ou vendues aux États-Unis d’Amérique, ni proposées ou vendues à des personnes soumises à la réglementation américaine ou pour le compte de celles-ci. Des cessions ultérieures d’actions aux États-Unis d’Amérique ou à des personnes soumises à la réglementation américaine sont interdites.
Le présent prospectus ne peut être diffusé aux États-Unis d’Amérique. La publication du présent prospectus et l’offre d’actions peuvent égale- ment faire l’objet de restrictions dans d’autres systèmes juridiques.
Les investisseurs, considérés comme des « Res- tricted Persons » au sens de la réglementation américaine n° 2790 (« NASD 2790 ») de la National Association Security Dealers (fédération américaine des sociétés de Bourse), doivent déclarer sans retard leurs actions dans le com- partiment de la société de gestion.
Seules peuvent utiliser le présent prospectus à des fins commerciales les personnes ayant été expressément autorisées par écrit par la société d’investissement (directement ou indirectement via des distributeurs agréés). La société d’inves- tissement n’autorise pas les déclarations ou les garanties de tiers non mentionnés dans le pré- sent prospectus ou les documents connexes.

#### Foreign Account Tax Compliance Act –
« accord FATCA »
Les dispositions de l’accord FATCA font partie
du Hire Act (Hiring Incentives to Restore Employ- ment Act) entré en vigueur aux États-Unis en mars 2010. Ces dispositions du droit américain visent à lutter contre l’évasion fiscale des citoyens américains. Les instituts financiers situés hors des États-Unis (« instituts financiers étrangers » ou « FFI ») sont à ce titre tenus de communiquer chaque année aux autorités fis- cales américaines, notamment à l’IRS (Internal Revenue Service), les données relatives aux comptes financiers détenus directement ou indirectement par des « ressortissants améri- cains spécifiés ». En général, les instituts finan- ciers étrangers qui ne respectent pas cette obligation de déclaration, appelés « Non-Partici- pating Foreign Financial Institution (NPFFI) », se voient appliquer une pénalité fiscale de 30 % sur certains revenus provenant de sources améri- caines.
En principe, les fonds non-U.S., tels que cette société d’investissement et ses compartiments, bénéficient d’un statut IFE et doivent conclure avec l’IRS un accord IFE, sauf s’ils sont enregis- trés comme « conformes à l’accord FATCA », ou si, sous réserve d’un accord intergouvernemen- tal de modèle 1 (« IGA »), ils répondent aux exigences de l’IGA de leur État respectif en tant que « Reporting Financial Institution » ou
« Non-Reporting Financial Institution ». Les IGA sont des conventions entre les États-Unis et d’autres États visant à mettre en œuvre les conditions de l’accord FATCA. Le 28 mars 2014, le Luxembourg a signé avec les États-Unis un accord de modèle 1 et un protocole d’entente (Memorandum of Understanding). Cet accord IGA a été transposé en droit national au Luxem- bourg par une loi du 24 juillet 2015 (la « loi FATCA »).
La société d’investissement prend en compte toutes les conditions imposées par l’accord FATCA et tout spécialement l’accord IGA luxem- bourgeois, ainsi que par la loi nationale de trans- position. Dans ce contexte, il peut s’avérer entre autres nécessaire pour la société d’investisse- ment de réclamer aux nouveaux investisseurs les documents justifiant de leur résidence fiscale afin de pouvoir établir s’ils doivent être enregis- trés ou non comme ressortissants américains spécifiés.
Il est rappelé aux investisseurs et aux intermé- diaires agissant pour leur compte que, selon les principes applicables à la société d’investisse- ment, aucune action pour le compte de ressortis- sants américains ne peut être proposée à l’achat ou à la vente et que des cessions ultérieures d’actions à des ressortissants américains sont interdites. S’il apparaît que des actions sont détenues par un ressortissant américain, la société d’investissement se réserve à son entière discrétion le droit de prendre des mesures contrai- gnantes de rachat obligatoire des actions visées.

#### Norme commune de déclaration (Common Reporting Standard – CRS)
L’OCDE a été chargée par les États du G8 et du G20 d’élaborer une norme de déclaration internationale pour permettre l’échange d’infor-
mations automatique, complète et multilatérale au niveau international. Cette norme de déclara- tion a été reprise dans la directive modifiée
sur la coopération administrative (« DAC 2 ») du 9 décembre 2014. Les États membres de l’Union européenne ont transposé cette direc- tive dans leur législation nationale avant le
31 décembre 2015, ce qui a été réalisé au Luxembourg par le biais d’une loi du
18 décembre 2015 (la loi « CRS »).
Avec la norme commune de déclaration, certains instituts financiers de droit luxembourgeois sont tenus de procéder à une identification de leurs titulaires de compte et de déterminer le lieu de leur résidence fiscale (dans ce sens, les fonds de placement tels que celui-ci sont également considérés comme des instituts financiers de droit luxembourgeois). Pour cela, un institut financier de droit luxembourgeois, qui est à considérer comme « Reporting Financial Institu- tion », doit soumettre une demande de rensei- gnements pour déterminer le statut au sens de la Loi CRS et / ou le domicile fiscal de son titu- laire de compte lors de l’ouverture du compte.
Les « Reporting Financial Institutions » luxem- bourgeoises sont tenues de transmettre les informations concernant les titulaires de comptes financiers à l’administration fiscale luxembour- geoise (Administration des contributions directes) chaque année depuis 2017, et pour la première fois pour l’année 2016. Cette transmis- sion doit être effectuée au plus tard le 30 juin de chaque année et comprend dans certains cas également les personnes chargées du contrôle dont la résidence fiscale est située dans un État soumis à l’obligation de déclaration (défini par le biais d’une Ordonnance du Grand-Duché de Luxembourg). L’administration fiscale luxembour- geoise échange automatiquement ces informa- tions chaque année avec les autorités fiscales étrangères compétentes.

#### Protection des informations nominatives
Conformément à la Loi CRS et aux règles luxem- bourgeoises de protection des données, toute personne physique concernée (c’est-à-dire poten- tiellement soumise à l’obligation de déclaration) doit être informée, avant le traitement de ses données personnelles par la « Reporting Financial Institution », du traitement des données.
Si le fonds doit être considéré comme « Repor- ting Financial Institution », il en informe les personnes physiques, qui sont des personnes soumises à l’obligation de déclaration au sens des explications ci-dessus, conformément aux règles luxembourgeoises de protection des données.
La « Reporting Financial Institution » est respon- sable du traitement des données personnelles et est l’organisme responsable du traitement relatif à la Loi CRS.
- Les données personnelles sont déterminées pour le traitement au sens de la Loi CRS.
- Les données peuvent être signalées à l’admi- nistration fiscale luxembourgeoise (Adminis- tration des contributions directes), qui les transmet le cas échéant aux autorités compé- tentes d’un ou de plusieurs États soumis à l’obligation de déclaration.
- Si une demande d’informations relative à la Loi CRS est envoyée à la personne physique concernée, celle-ci est tenue de fournir une réponse. Le défaut de réponse dans le délai prévu peut entraîner une déclaration (incor- recte ou double) du compte à l’administration fiscale luxembourgeoise.

Toute personne physique concernée est en droit de consulter les données transmises à l’adminis- tration fiscale luxembourgeoise dans le cadre de la loi CRS et de les faire corriger si nécessaire.

#### Versions en langues étrangères
La société de gestion peut décider que, pour la commercialisation dans certains pays d’actions de la SICAV à des investisseurs, ce soit les traduc- tions du prospectus dans la langue desdits pays où est autorisée la vente publique de ces actions, qui fassent foi à son égard et à celui de la société d’investissement. Ce type de déclaration figure dans les informations spécifiques aux pays pour les investisseurs liés à la distribution dans certains pays. La version en langue allemande du présent prospectus fait foi. En cas de divergences entre la version allemande du prospectus de vente et une traduction notamment, la version allemande prévaut.
| Profils d’investisseur |
| --- |
| Les définitions des profils d’investisseur sui- | ments du marché monétaire. Le rendement | les formes de placement les plus rentables et |
| vantes ont été établies en prenant pour hypo- | potentiel est à mettre en parallèle avec les | accepte pour cela les fluctuations élevées et les |
| thèse des conditions de marchés normales. Des | risques encourus dans le domaine des actions, | risques très importants qui vont de pair. Les |
| risques plus importants peuvent apparaître en | des taux d’intérêt, des changes et avec les | fluctuations importantes des cours, alliées à des |
| cas de situations et de perturbations imprévi- | risques de crédit et les risques de pertes voire | risques d’insolvabilité non moins importants, |
| sibles sur les marchés en raison de dysfonction- | de perte totale du capital investi. L’investisseur | peuvent entraîner des moins-values provisoires |
| nements de ces derniers. | est prêt et en mesure de supporter une perte | ou définitives. Les attentes élevées en matière |
|  | financière également ; il n’accorde pas d’impor- | de performance et la propension de l’investis- |
| « Orienté sur la sécurité » | tance à la protection de son capital. | seur à prendre des risques sont à mettre en |
| Le compartiment s’adresse aux investisseurs |  | parallèle avec les risques de pertes élevées, |
| privilégiant la sécurité, dont la propension à | « Orienté sur la croissance » | voire de perte totale du capital investi. L’investis- |
| prendre des risques est faible, mais qui se sont | Le compartiment s’adresse aux investisseurs | seur est prêt et en mesure de supporter une |
| fixés comme objectif d’investissement d’obtenir | orientés sur la croissance, qui misent principale- | telle perte financière ; il n’accorde pas d’impor- |
| une performance fondée sur la durée tout en | ment sur les plus-values sur actions et les | tance à la protection de son capital. |
| étant néanmoins tempérée par un taux d’intérêt | fluctuations des cours de change pour faire |  |
| bas. Des variations à moyen et long terme de la | croître leur capital. Le rendement potentiel est à | La société de gestion communique aux orga- |
| valeur liquidative ainsi que la perte, voire la | mettre en parallèle avec les risques élevés | nismes distributeurs et partenaires commer- |
| perte totale, du capital investi sont possibles. | encourus dans le domaine des actions, des taux | ciaux des informations supplémentaires concer- |
| L’investisseur est prêt et en mesure de suppor- | d’intérêt et des devises, ainsi qu’avec les | nant le profil de l’investisseur type ou le groupe |
| ter une perte financière également ; il n’accorde | risques de crédit et les risques de pertes éle- | de clients cibles pour ce produit financier. Dans |
| pas d’importance à la protection de son capital. | vées voire de perte totale du capital investi. | le cas où l’investisseur est conseillé par des |
|  | L’investisseur est prêt et en mesure de suppor- | organismes distributeurs ou des partenaires |
| « Orienté sur le rendement » | ter une perte financière également ; il n’accorde | commerciaux de la Société ou si ces derniers |
| Le compartiment s’adresse aux investisseurs | pas d’importance à la protection de son capital. | servent d’intermédiaires lors de l’acquisition |
| privilégiant le rendement et souhaitant obtenir |  | d’actions, il convient le cas échéant de faire état |
| une croissance du capital générée par les | « Orienté sur le risque » | des informations supplémentaires concernant |
| distributions de dividendes et les produits | Le compartiment s’adresse aux investisseurs | le profil de l’investisseur type. |
| d’intérêts des obligations ainsi que les instru- | orientés sur le risque. L’investisseur recherche |  |

Performance
Les performances passées ne préjugent en rien des performances futures du compartiment correspondant. La valeur de l’investissement et le rendement qui en résulte peuvent tout aussi bien évoluer à la hausse qu’à la baisse, de sorte
que l’investisseur doit aussi être conscient qu’il peut ne pas récupérer le montant investi.
Les données sur la performance actuelle peuvent être consultées sur le site Internet de la société
de gestion www.dws.com, dans les informations clés pour l’investisseur, les fiches d’information ou les rapports annuels et semestriels.
- 
### Société d’investissement

db PBC est une société de droit luxembourgeois constituée en vertu de la Loi relative aux orga- nismes de placement collectif et de la loi sur les sociétés du 10 août 1915, remplissant les condi- tions d’une société d’investissement à capital variable (« SICAV ») et dénommée ci-après la
« société d’investissement ». La société d’inves- tissement a été fondée à l’initiative de DWS Investment S.A., une société de gestion régie par le droit luxembourgeois, qui fait office entre autres de distributeur principal de la société d’investissement.
La société d’investissement est régie par la Partie I de la Loi de 2010 et remplit les prescrip- tions de la directive OPCVM. La société d’inves- tissement a été fondée le 13 décembre 2012 pour une durée indéterminée. Le siège de la société d’investissement est situé dans la ville de Luxembourg.
Les statuts de la société d’investissement ont été déposés au registre du commerce de Luxembourg sous le numéro B 173494 où ils peuvent être consultés. Des exemplaires peuvent être obtenus sur demande moyennant paiement. Le siège de la sociétéd’investisse- ment est situé à Luxembourg.
Le capital social correspond à la somme de l’actif net de chacun des compartiments. Les disposi- tions générales du droit commercial en matière de publication et d’inscription au registre du com- merce ne s’appliquent pas aux augmentations et aux diminutions du capital social.
Le capital minimum de la société d’investisse- ment s’élève à 1 250 000 euros et a été réuni dans les six mois à compter de la date de consti- tution de celle-ci. Le capital initial de la société d’investissement s’élevait à 31 000 euros répar- tis en 310 actions sans valeur nominale.
Si le capital social descend au-dessous des
deux tiers du capital minimum, le conseil d’admi- nistration devra requérir en assemblée des action- naires la dissolution de la société d’investisse- ment ; cette assemblée générale siégera sans qu’il soit nécessaire de remplir quelque condition de quorum que ce soit et statuera à la majorité simple des voix exprimées des actions présentes ou représentées. Cette disposition s’applique également si le capital social descend au-dessous de 25 % du capital minimum, la dissolution de la société d’investissement pouvant dans ce cas être prononcée par 25 % des actions représentées à l’assemblée des actionnaires.

#### Structure de la société d’investissement et classes d’actions
La société d’investissement présente une construction à compartiments multiples, chaque compartiment formant une partie spécifique de l’actif et des engagements de la société d’inves- tissement (un « compartiment ») au sens de la définition de l’article 181, alinéa 1, de la Loi de
2010, et ayant été constitué pour une ou plu- sieurs classes d’actions de type décrit dans les statuts. Dans chaque compartiment, les place- ments s’effectuent conformément à l’objectif d’investissement et à la politique de placement s’appliquant à celui-ci. L’objectif d’investisse- ment, la politique de placement (y compris la fonction de compartiment nourricier ou de compartiment-maître, selon la situation et dans la mesure où les lois en vigueur l’autorisent) ainsi que le profil de risque et les autres caractéris- tiques spécifiques des différents compartiments sont présentés dans le prospectus de vente. La levée des capitaux, les classes d’actions, la politique de placement, les revenus de capitaux, les coûts et les pertes, l’affectation des résultats et autres caractéristiques spécifiques peuvent varier selon les compartiments.

#### Classes d’actions
Le conseil d’administration de la société d’inves- tissement peut décider de créer différentes classes d’actions au sein d’un même comparti- ment.
Toutes les classes d’actions d’un compartiment seront investies ensemble conformément aux objectifs d’investissement du compartiment concerné ; elles peuvent toutefois différer notamment en ce qui concerne la structure des charges, les dispositions relatives au montant minimum d’investissement à la première sous- cription et lors des souscriptions suivantes, la devise, la politique de distribution, les conditions devant être remplies par les investisseurs ou les autres caractéristiques spécifiques, comme des couvertures, telles que déterminées par le conseil d’administration de la société d’inves- tissement.
La valeur liquidative par action est calculée individuellement pour chaque classe d’actions émise au sein de chaque compartiment. Pour les différentes classes d’actions, un compartiment n’entraîne pas la création d’un portefeuille séparé. Les différentes caractéristiques des classes d’actions pouvant être obtenues pour chaque compartiment sont décrites en détail dans l’annexe produit correspondante.
La société d’investissement se réserve le droit de proposer à l’achat aux investisseurs situés dans certaines juridictions une ou seulement certaines classes d’actions afin de respecter les disposi- tions légales, les usances ou les pratiques com- merciales qui y sont applicables. La société d’investissement se réserve en outre le droit d’adopter des principes applicables à certaines catégories d’investisseurs ou de transactions en ce qui concerne l’acquisition de certaines classes d’actions.
La société d’investissement peut proposer des classes d’actions en euro et des classes d’actions en devises.
Les classes d’actions proposées au moment de la publication du prospectus peuvent être consul- tées dans le règlement concerné de chaque compartiment dans la Partie Spécifique du prospectus de vente.
Pour des compartiments dont la devise de base est le dollar américain, les investisseurs dans des classes d’actions en euro ne doivent pas perdre de vue que la valeur liquidative des différentes classes d’actions en euro est calculée dans la devise du compartiment, le dollar américain, et sont ensuite exprimées en euro au moment du calcul de la valeur liquidative, en considération du taux de change entre le dollar américain et l’euro. De la même façon, pour des compartiments dont la devise est l’euro, les investisseurs dans des classes d’actions en dollar américain ne doivent pas perdre de vue que la valeur liquidative des différentes classes d’actions en dollar américain est calculée dans la devise du compartiment, l’euro, et sont ensuite exprimées en dollar américain au moment du calcul de la valeur liquidative, en considération du taux de change entre le dollar américain et l’euro.
Selon la devise du compartiment visé, la précé- dente remarque vaut également pour toutes les autres classes d’actions libellées dans une autre devise que celle du compartiment en question.
Les fluctuations des cours de change ne sont pas systématiquement couvertes par le compartiment et peuvent se répercuter sur les performances des actions des classes libellées en devises, indépendamment des performances des placements du comparti- ment.
Compartiments dotés de classes d’actions dans une autre devise que la devise de base – éventuelles influences des cours de change Nous attirons l’attention des investisseurs de compartiments dans lesquels des classes d’ac-
tions sont proposées dans une autre devise que la devise de base (par ex. un compartiment en euro qui propose une classe d’actions en dollar améri- cain) que les éventuelles influences des cours de change sur la valeur liquidative ne sont pas systé- matiquement couvertes. Ces influences des cours de change proviennent du retard dû aux étapes nécessaires de traitement et de comptabilisation des ordres effectués dans une devise autre que celle de base, retard qui peut entraîner des fluctua- tions des cours de change. Cela est notamment
le cas des ordres de rachat. Les éventuelles influences sur la valeur liquidative peuvent être positives ou négatives et ne sont pas limitées à la classe d’actions concernée, libellée dans une devise autre que la devise de base, c’est-à-dire qu’elles peuvent aussi avoir des répercussions sur le compartiment concerné et toutes les autres classes d’actions qui y sont proposées.

#### Description des suffixes
La société d’investissement propose en général des classes d’actions dotées de différentes caractéristiques reconnaissables aux suffixes décrits ci-après.

#### Affectation des résultats
Les classes d’actions dotées du suffixe « R » et
« V » donnent lieu à une distribution des divi- dendes (actions de distribution). Le montant de distribution des dividendes par action est publié dans les médias appropriés.

#### Achat d’actions
Les actions de la classe V peuvent être acquises sous forme d’actions de distribution par les clients de la Zurich Versicherung dans le cadre d’assurances.
Les classes d’actions proposées au moment de la publication du prospectus peuvent être consul- tées dans le règlement concerné de chaque compartiment dans la Partie Spécifique du prospectus de vente.
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### Diversification des risques

Les placements en actifs des différents compar- timents sont soumis aux règles et plafonds d’investissement énoncés ci-après. Les plafonds d’investissement peuvent varier d’un comparti- ment à l’autre. En matière de règles, il est ren- voyé à la Partie Spécifique du prospectus de vente.
- 
#### Placements
	- Le compartiment peut investir dans des valeurs mobilières et dans des instruments du marché monétaire cotés ou négociés sur un marché réglementé.
	- Le compartiment peut investir dans des valeurs mobilières et dans des instruments du marché monétaire négociés sur un autre marché d’un État membre de l’Union euro- péenne, réglementé, en fonctionnement régulier, reconnu et ouvert au public.
	- Le compartiment peut investir dans des valeurs mobilières et dans des instruments du marché monétaire officiel admis à la cote d’une Bourse des valeurs d’un État non membre de l’Union européenne ou négociés sur un autre marché réglementé, en fonction- nement régulier, reconnu et ouvert au public.
	- Le compartiment peut investir dans des valeurs mobilières et dans des instruments du marché monétaire provenant d’émissions nouvelles pour autant que
		- les conditions d’émission prévoient l’obligation d’introduire une demande d’admission à la cote officielle d’une Bourse de valeurs ou à la négociation surun autre marché réglementé, en fonction- nement régulier, reconnu et ouvert au public, et


- l’admission soit obtenue au plus tard dans les douze mois qui suivent l’émis- sion.
- le compartiment concerné peut investir dans des actions d’Organismes de Placement Collectif en Valeurs Mobilières (OPCVM)et / ou d’autres organismes de placement collectif (OPC) au sens de la directive OPCVM dont le siège se trouve dans un État membre de l’Union européenne ou dans un autre État, à condition que
- ces OPC aient été créés conformément à la loi, soient soumis à un contrôle équiva- lent selon la CSSF à celui prévu dans le droit communautaire et qu’il existe une garantie suffisante de collaboration entre les autorités ;
- le niveau de protection des actionnaires des autres OPC soit équivalent à celui des actionnaires d’un OPCVM et, en particulier, que les règles en matière de conservation séparée des actifs du fonds, d’emprunt, de prêt, de vente à découvert de valeurs mobilières et d’instruments du marché monétaire soient équivalentes aux exigences de la directive OPCVM ;
- l’activité des autres OPC fasse l’objet de rapports semestriels et annuels qui permettent de se faire une idée de l’actif et du passif, des revenus et des transac- tions opérées au cours de la période sous revue ;
- l’OPCVM ou l’autre OPC dont les actions doivent être acquises ne puisse pas investir plus de 10 % de son actif dans des actions d’autres OPCVM ou d’autres OPC aux termes de ses conditions contractuelles ou de ses statuts.
- Le compartiment peut réaliser, auprès d’éta- blissements de crédit, des dépôts à vue ou à terme avec une échéance inférieure ou égale à douze mois, à condition que l’établissement de crédit concerné ait son siège dans un État membre de l’Union européenne ou, si le siège de l’établissement de crédit est situé dans un État non-membre de l’Union européenne, qu’il soit soumis à des règles de surveillance considérées par la CSSF comme équivalentes à celles prévues par la législation communau- taire.
- Le compartiment peut investir dans des produits financiers dérivés (« produits déri- vés »), y compris dans des instruments équivalents donnant lieu à un règlement au comptant, qui sont négociés sur l’un des marchés visés aux lettres a), b) et c) ci- dessus et / ou dans des produits financiers dérivés qui ne sont pas négociés en Bourse (« produits dérivés de gré à gré »), à condi- tion que
- le sous-jacent consiste en des instru- ments au sens du présent alinéa ou en des indices financiers, des taux d’intérêt, des taux de change ou des devises ;
- dans les transactions sur instruments dérivés de gré à gré, les contreparties soient des établissements contrôlés faisant partie des catégories agréées par la CSSF ; et que
- les produits dérivés de gré à gré fassent l’objet d’une évaluation journalière fiable et vérifiable et puissent, à l’initiative du fonds concerné, être vendus, liquidés ou clôturés par une transaction symétrique, à tout moment et à leur juste valeur.
- Le compartiment peut investir dans des instruments du marché monétaire autres que ceux négociés sur un marché réglementé, habituellement traités sur le marché moné- taire, liquides et dont la valeur peut être à tout moment déterminée avec précision, dans la mesure où l’émission ou l’émetteur de ces instruments sont soumis eux-mêmes à une réglementation visant à protéger les inves- tisseurs et l’épargne et à condition que ces instruments soient
- émis ou garantis par une collectivité centrale, régionale ou locale, par la banque centrale d’un État membre de l’Union européenne, par la Banque cen- trale européenne, par l’Union européenne ou par la Banque européenne d’investis- sement, par un État non membre de l’Union européenne ou, dans le cas d’un État fédéral, par un des membres compo- sant la fédération, ou par un organisme public international dont fait partie au moins un État membre de l’Union euro- péenne, ou
- émis par une entreprise dont les titres sont négociés sur les marchés réglemen- tés visés aux lettres a), b) et c) ci-dessus, ou
- émis ou garantis par un établissement soumis à une surveillance prudentielle selon les critères définis par le droit communautaire, ou par un établissement qui est soumis et qui se conforme à des règles prudentielles considérées par la CSSF comme au moins aussi strictes que celles prévues par la législation commu- nautaire, ou
- émis par d’autres entités appartenant aux catégories approuvées par la CSSF, pour autant que les investissements dans ces instruments soient soumis à des règles de protection des investisseurs qui soient équivalentes à celles prévues aux pre- mier, deuxième ou troisième tirets ci- dessus, et que l’émetteur soit ou bien une société dont les capitaux propres s’élèvent au moins à 10 millions d’euros et qui présente et publie ses comptes annuels conformément à la 4ème direc- tive 78/660/CEE, ou bien une entité juridique qui, au sein d’un groupe desociétés incluant une ou plusieurs socié- tés cotées, se consacre au financement du groupe ou encore une entité juridique dont l’activité consiste à placer sur le marché des créances titrisées à condition qu’elle dispose des lignes de crédit nécessaires pour assurer la liquidité.
- Chaque compartiment peut, par déroga- tion au principe de la répartition des risques, investir jusqu’à 100 % de son actif dans des valeurs mobilières et des instru- ments du marché monétaire provenant de plusieurs émissions, émis ou garantis par un État membre de l’Union européenne, par des collectivités territoriales d’un État membre de l’Union européenne, par un État non-membre de l’Union européenne et par des organisations internationales de droit public auxquelles appartient ou appartiennent un ou plusieurs États membres de l’Union européenne, à con- dition que l’actif du compartiment inves- tisse dans des valeurs mobilières émises dans le cadre d’au moins six émissions différentes et que les valeurs mobilières provenant d’une seule et même émission ne représentent pas plus de 30 % de l’actif du compartiment. Si l’État n’est pas membre de l’Union européenne, il doit toutefois être membre de l’OCDE.
- Le compartiment n’est pas autorisé à investir dans des métaux précieux ou dans des certificats représentatifs de tels actifs ; si, dans la politique de placement d’un comparti- ment, il est fait référence à cette disposition, cette restriction ne s’applique pas aux certifi- cats 1:1 dont le sous-jacent est constitué par une seule matière première ou un seul métal précieux et qui respectent les exigences en matière de valeurs mobilières conformément à l’article 1, alinéa 34, de la Loi de 2010.
- 
#### Plafonds d’investissement
- Les titres ou les instruments du marché monétaire d’un seul et même émetteur ne peuvent constituer plus de 10 % de l’actif net du compartiment.
- Les dépôts d’un seul et même organisme ne peuvent constituer plus de 20 % de l’actif net du compartiment.
- Dans les opérations sur instruments dérivés de gré à gré utilisés ou non dans le but d’une gestion efficace du portefeuille, le risque de défaillance de la contrepartie ne doit pas excéder 10 % de l’actif net du compartiment lorsque la contrepartie est l’un des établisse- ments de crédit visés au paragraphe A., lettre f). Dans les autres cas, la limite estde 5 % au maximum de l’actif net du com- partiment.
- La valeur totale des valeurs mobilières et des instruments du marché monétaire d’orga- nismes d’émission dans chacun desquels lecompartiment respectif investit plus de 5 % de son actif net ne peut dépasser 40 % de la valeur de son actif net.

Cette limite ne s’applique pas aux investisse- ments réalisés avec des institutions finan- cières faisant l’objet d’une surveillance prudentielle et aux transactions sur produits dérivés de gré à gré avec ces institutions.
Nonobstant les plafonds individuels visés au paragraphe B., lettres a), b) et c), le comparti- ment ne peut investir dans un seul et même organisme que 20 % au maximum de son actif net sous forme d’un ensemble composé de
- valeurs mobilières ou d’instruments du marché monétaire émis par cet orga- nisme ; et / ou
- dépôts effectués auprès de cet orga- nisme ; et / ou
- instruments dérivés de gré à gré acquis par cet organisme.
- Le plafond de 10 % visé au paragraphe B., lettre a) est porté à 35 % et la limite visée au paragraphe B., lettre d) n’est pas d’application si les valeurs mobilières ou les instruments du marché monétaire sont émis ou garantis
	- par un État membre de l’Union euro- péenne ou ses collectivités territoriales ou
	- par un État non membre de l’Union européenne, ou
	- par des organismes internationaux de droit public auxquels appartient au moins un État membre de l’Union européenne.

- Le plafond de 10 % visé au paragraphe B., lettre a) est porté à 25 % et le plafond visé au paragraphe B., lettre d) n’est pas d’application si les obligations
	- sont émises par un établissement de crédit ayant son siège dans un État membre de l’Union européenne qui, en vertu de dispositions légales, est soumis à une surveillance publique particulière visant à protéger les détenteurs de ces obligations et
	- le produit de l’émission de ces obligations est, conformément aux dispositions légales, investi dans des actifs suffisants pour couvrir pendant toute la durée de validité de ces obligations les engage- ments qui en découlent, et
	- les actifs mentionnés ci-dessus sont affectés en priorité au remboursement du capital dû et des intérêts échus en cas de défaillance de l’émetteur.


Si le compartiment investit plus de 5 % de son actif dans ce genre d’obligations émises par un seul et même émetteur, la valeur totale de ces investissements ne peut dépas- ser 80 % de l’actif net du compartiment.
- Les plafonds spécifiés au paragraphe B., lettres a), b), c), d), e) et f) ne peuvent se cumuler ; il s’ensuit que les investissements dans des valeurs mobilières ou des instru- ments du marché monétaire d’un seul et même organisme ou dans des dépôts effec- tués auprès de ce même organisme ou dans des instruments dérivés de celui-ci ne peuvent en principe dépasser 35 % de l’actif net du compartiment.

Le compartiment peut investir jusqu’à 20 % dans des valeurs mobilières et des instru- ments du marché monétaire d’un seul et même groupe d’entreprises.
Les sociétés qui sont regroupées aux fins de consolidation des comptes, au sens de la directive européenne 83/349/CEE ou confor- mément aux règles comptables internatio- nales reconnues, sont considérées comme
un seul et unique émetteur lors du calcul des plafonds prévus au présent article.
- Le compartiment peut investir 10 % au maximum de son actif net dans d’autres valeurs mobilières et instruments du marché monétaire que ceux spécifiés au para- graphe A.
- Les compartiments ne peuvent placer plus de 10 % de leur actif net dans un OPCVM ou un OPC au sens de l’article 2, paragraphe A., lettre e), sauf dispositions contraires prévues pour les compartiments concernés dans la Partie Spécifique du prospectus de vente. Dans la mesure où la politique de placement du compartiment concerné prévoit un place- ment de plus de 10 % de son actif net dans un OPCVM ou un OPC au sens de l’article 2, paragraphe A., lettre e), les dispositionsci-après s’appliquent.

Un compartiment peut acquérir des actions d’autres OPCVM et / ou d’OPC au sens de l’article 2, paragraphe A., lettre e) si pas plus de 20 % de l’actif net du fonds sont investis dans un seul et même Organisme de Place- ment Collectif en Valeurs Mobilières et / ou un organisme de placement collectif.
Chaque compartiment d’un fonds à comparti- ments multiples doit à cet égard être consi- déré comme un émetteur autonome sous réserve que le principe de la responsabilité individuelle par compartiment s’applique à l’égard des tiers.
Les investissements dans des actions d’OPC autres que des OPCVM ne peuvent pas dépasser au total 30 % de l’actif net du compartiment.
En ce qui concerne les investissements réalisés dans les parts d’un autre Organisme de Placement Collectif en Valeurs Mobilières et / ou d’autres OPC, la valeur des investisse- ments réalisés dans l’Organisme de
Placement Collectif en Valeurs Mobilières en question ou dans les autres OPC n’entre pas en ligne de compte dans le calcul des limites maximales indiquées au paragraphe B., lettres a), b), c), d), e) et f).
- Dans la mesure où l’admission à la cote sur l’un des marchés visés au paragraphe A., lettre a), b) ou c) n’intervient pas dans le délai d’un an, les nouvelles émissions seront considérées comme des valeurs mobilières non cotées ou des instruments du marché monétaire non cotés et devront être incluses dans le plafond d’investissement stipulé dans ce paragraphe.
- La société d’investissement ou la société de gestion ne peut acquérir, pour le comparti- ment, aucune action conférant un droit de vote qui lui permettrait d’exercer une influence notable sur la direction de l’émet- teur concerné.

Le compartiment concerné peut au maxi- mum acquérir
- 10 % d’actions sans droit de vote d’un seul et même émetteur ;
- 10 % d’obligations d’un seul et même émetteur ;
- 25 % d’actions d’un seul et même fonds ou compartiment d’un fonds à comparti- ments multiples ;
- 10 % des instruments du marché moné- taire d’un seul et même émetteur.

Les plafonds prévus aux deuxième, troisième et quatrième tirets peuvent ne pas être res- pectés au moment de l’acquisition si, à ce moment-là, le montant brut des obligations ou des instruments du marché monétaire ou le montant net des titres émis, ne peut être calculé.
- Les plafonds d’investissement mentionnés à la lettre k) ne s’appliquent pas aux :
	- valeurs mobilières et instruments du marché monétaire émis ou garantis par un État membre de l’Union européenne ou ses collectivités publiques territo- riales ;
	- valeurs mobilières et instruments du marché monétaire émis ou garantis par un État ne faisant pas partie de l’Union européenne ;
	- valeurs mobilières et instruments du marché monétaire émis par des organisa- tions internationales de droit public dont fait ou font partie un ou plusieurs États membres de l’Union européenne ;
	- actions détenues par le fonds dans le capital d’une société d’un État non- membre de l’Union européenne investis- sant principalement ses actifs dans des titres d’émetteurs ressortissants de cet État, lorsqu’une telle participation consti- tue pour le fonds, en vertu de lalégislation de cet État, la seule possibilité d’investir dans des titres d’émetteurs de ce dernier. Toutefois, cette exception ne s’applique que si la société de l’État qui n’est pas membre de l’Union européenne respecte, dans sa politique de placement, les plafonds fixés au paragraphe B., lettres a), b), c), d), e), f) et g), i) et k). En cas de dépassement de ces plafonds, l’article 49 de la Loi de 2010 s’applique ;

- actions détenues par une ou par plusieurs sociétés d’investissement dans le capital de filiales qui, dans leur pays d’implanta- tion, exercent exclusivement pour cette ou pour ces sociétés d’investissement cer- taines activités de gestion, de conseil ou de distribution dans le cadre du rachat d’actions souhaité par les actionnaires.
- Sans préjudice des plafonds d’investisse- ment fixés au paragraphe B., lettres k) et l), les plafonds visés au paragraphe B.,lettres a), b), c), d), e) et f) sont portés à 20 % au maximum pour les placements en actions et / ou en obligations émises par un seul et même organisme d’émission si la politique de placement consiste à reproduire la com- position d’un indice déterminé ou d’un indice à l’aide d’un levier. À condition que
- la composition de l’indice soit suffisam- ment diversifiée ;
- l’indice soit un étalon représentatif du marché auquel il se réfère ;
- l’indice soit publié de manière appropriée.

La limite fixée ici est de 35 % lorsque cela est justifié par des conditions exceptionnelles sur les marchés, notamment sur des mar- chés réglementés où certaines valeurs mobilières ou certains instruments du mar- ché monétaire sont largement dominants.
Un investissement jusqu’à cette limite n’est permis que pour un seul émetteur.
- Le risque total associé aux produits dérivés ne peut excéder la valeur totale nette du compartiment concerné. Dans le calcul du risque entrent des paramètres tels que la valeur de marché des sous-jacents, le risque de défaillance de la contrepartie, les fluctua- tions ultérieures du marché et la date de liquidation des positions.

Dans le cadre de sa stratégie de placement, le compartiment peut investir dans des produits dérivés en respectant les plafonds du paragraphe B., lettre g), dans la mesure où le risque total des sous-jacents ne dépasse pas les plafonds d’investissement spécifiés au paragraphe B, lettres a), b), c), d), e) et f).
Si le compartiment investit dans des instru- ments dérivés basés sur un indice, ces investissements n’entrent pas en ligne de compte dans les plafonds d’investissement visés au paragraphe B., lettres a), b), c), d), e) et f).
Si un produit dérivé est incorporé dans une valeur mobilière ou un instrument du marché monétaire, il convient ici aussi de ne pas dépasser les plafonds d’investissement.
- Le compartiment peut en outre investir jusqu’à 49 % de son actif dans les liquidités. Dans des circonstances exceptionnelles, il pourra détenir provisoirement plus de 49 % de liquidités pour autant que cela semble justifié dans l’intérêt des actionnaires.
- 
#### Exception aux plafonds d’investissement
- Le compartiment n’est pas tenu de respecter les plafonds d’investissement lorsqu’il exerce des droits de souscription attachés à des valeurs mobilières ou à des instruments du marché monétaire portés à son actif.
- Le compartiment peut déroger aux plafonds d’investissement fixés, s’il tient compte des principes applicables en matière de diversifi- cation des risques, pendant une période de six mois après son agrément.
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#### Placements entre les compartiments

Un compartiment (le « compartiment investis- seur ») peut investir dans un ou plusieurs com- partiments. L’acquisition d’actions d’un autre compartiment (le « compartiment cible ») par le compartiment investisseur est soumise aux conditions ci-après (et à toutes les autres con- ditions importantes définies dans le présent prospectus de vente) :
- le compartiment cible ne peut pas investir dans le compartiment investisseur ;
- le compartiment cible peut investir jusqu’à 10 % maximum de son actif net dans des OPCVM (y compris d’autres compartiments) ou d’autres OPC ;
- les droits de vote associés aux actions du compartiment cible sont suspendus, dans la mesure où les actions concernées sont en possession du compartiment investisseur ; et
- la valeur des actions du compartiment cible qui se trouvent en possession du comparti- ment investisseur n’est pas prise en compte lors du contrôle de la dotation en capital minimum légalement prescrite de1 250 000 euros.
- 
#### Crédits

La société d’investissement n’est pas autorisée à souscrire des crédits pour le compte du compar- timent. Le compartiment concerné peut toute- fois se procurer des devises au moyen d’un crédit adossé (back to back credit).
Par dérogation au paragraphe précédent, le compartiment peut souscrire des crédits :
- représentant au maximum 10 % de l’actif du compartiment dans la mesure où il s’agit de crédits à court terme ;
- représentant jusqu’à 10 % de son actif pour autant qu’il s’agisse de crédits permettant d’acquérir des biens immobiliers indispen- sables à l’exercice direct de son activité ; ces crédits et ceux visés à la phrase précédente ne pouvant dépasser conjointement dans ce cas 15 % de l’actif net du compartiment.

La société d’investissement ne peut octroyer des crédits pour le compte du compartiment ou se porter garante pour des tiers.
Cette restriction ne s’oppose pas à l’acquisition de valeurs mobilières, d’instruments du marché monétaire ou d’autres instruments financiers non intégralement payés.
- 
#### Ventes à découvert

La société d’investissement n’est pas autorisée à effectuer, pour le compte du compartiment, des ventes à découvert de valeurs mobilières, d’instruments du marché monétaire ou d’autres instruments financiers visés au paragraphe A., lettres e), g) et h).
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#### Charges

L’actif d’un compartiment ne peut être gagé, transféré, cédé à titre de sûreté, ni grevé d’une servitude quelconque que si cette procédure est requise sur une place boursière ou sur un mar- ché réglementé ou en raison de dispositions contractuelles ou d’autres conditions ayant un caractère obligatoire.
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#### Dispositions relatives à la société d’investissement

La société d’investissement s’engage à ne pas acquérir des actions assorties d’un droit de vote, dans la mesure où une telle acquisition lui per- mettrait d’exercer une influence déterminante sur la politique commerciale de l’émetteur.
La société d’investissement peut acquérir des biens meubles et immeubles dès lors qu’ils sont indispensables à l’exercice direct de son activité.
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### Actions de la Société
	- Le capital social correspond toujours à la valeur totale nette des différents compartiments de la société d’investissement (« Actif net de la société ») et est représenté par des actions de la société sans valeur nominale qui peuvent être émises sous la forme d’actions nominativeset / ou d’actions au porteur.

- Les actions peuvent être émises sous la forme d’actions nominatives ou d’actions au porteur. Il n’existe aucun droit de livraison d’ac- tions réelles.

Les actions sont émises uniquement avec l’acceptation de la souscription et sous réserve
du paiement du prix par action. Le souscripteur reçoit immédiatement une confirmation de ses actions disponibles conformément aux disposi- tions ci-dessous.
- Actions nominativesSi des actions sont émises comme actions nominatives, le registre des actionnaires justifie la propriété de ces actions. Le registre des actionnaires est géré par un agent de registre et de transfert.

L’émission d’actions nominatives s’effectue sans certificat. À la place d’un certificat, les action- naires reçoivent une confirmation de leurs actions disponibles.
Pour les actions nominatives, les paiements de dividendes aux actionnaires s’effectuent aux risques et périls des actionnaires par chèque, envoyé à l’adresse indiquée dans le registre des actionnaires (le « registre des actionnaires ») ou à une autre adresse notifiée par écrit à l’agent de registre et de transfert, ou par virement. Sur demande de l’actionnaire, un réinvestissement régulier des montants de distribution des divi- dendes est également possible.
Toutes les actions nominatives du compartiment doivent être saisies dans le registre des action- naires géré par l’agent de registre et de transfert ou par une ou plusieurs entité(s) mandatée(s) par l’agent de registre et de transfert. Il contient le nom de chaque détenteur d’actions nominatives, son domicile ou un lieu de résidence choisi (en cas de copropriété d’actions nominatives, uni- quement l’adresse du premier copropriétaire), dans la mesure où ces informations ont été transmises à l’agent de registre et de transfert, ainsi que le nombre d’actions détenues dans le fonds. Chaque transfert d’actions nominatives est saisi dans le registre d’actions, et contre le paiement d’une commission autorisée par la société de gestion pour l’enregistrement de documents relatifs à la propriété des actions ou l’influençant.
Un transfert des actions nominatives s’effectue par l’enregistrement du transfert dans le registre des actionnaires par l’agent de registre et de transfert contre la remise des documents requis, et conformément à toutes les conditions de transfert, telles qu’elles sont imposées par l’agent de registre et de transfert.
Chaque actionnaire dont les actions sont notées dans le registre doit indiquer à l’agent de registre et de transfert une adresse à laquelle tous les messages et publications de la société de ges- tion ou de la société d’investissement peuvent être envoyés. Cette adresse est également consignée dans le registre des actionnaires. En cas de copropriété des actions (limitée à quatre personnes maximum), une seule adresse est saisie et tous les messages sont envoyés exclu- sivement à cette adresse.
Si un actionnaire de ce type n’indique aucune adresse, l’agent de registre et de transfert peut saisir une remarque dans le registre à ce propos. Dans ce cas, l’adresse de l’actionnaire est celle du siège de l’agent de registre et de transfert, ou une autre adresse entrée par l’agent de registre et de transfert, jusqu’à ce que l’actionnaire indique une adresse à l’agent de registre et de transfert. L’actionnaire peut modifier à tout moment son adresse dans le registre des action- naires par un courrier, à envoyer à l’agent de registre et de transfert ou à une autre adresse indiquée par l’agent de registre et de transfert.
- Actions au porteur titrisées par des certificats globauxLa société de gestion peut également décider d’émettre des actions au porteur titrisées par un ou plusieurs certificats globaux.

Ces certificats globaux sont établis au nom de la société de gestion et déposés auprès d’orga- nismes de clearing. Le caractère transmissible des actions au porteur titrisées par un certificat global est soumis aux dispositions légales appli- cables ainsi qu’aux prescriptions et procédés de l’organisme de clearing concerné par le transfert. Les investisseurs perçoivent les actions au porteur titrisées par un certificat global par l’enregistrement du paiement sur les comptes- titres de leurs intermédiaires financiers, gérés directement ou indirectement par les organismes de clearing. Ces actions au porteur titrisées par un certificat global peuvent être transmises librement, conformément aux et en accord avec les dispositions contenues dans ce le présent prospectus de vente, les réglementations appli- cables sur le marché boursier correspondant
et / ou les réglementations de l’organisme de clearing. Les actionnaires qui ne participent pas à ce système peuvent transmettre des actions au porteur titrisées par un certificat global, unique- ment par le biais d’un intermédiaire financier participant au système d’exécution de l’orga- nisme de clearing en question.
La société d’investissement peut émettre des fractions d’actions. Si des fractions d’actions sont émises, il conviendra de se reporter à la Partie Spécifique voulue du prospectus de vente pour obtenir des indications concrètes sur le nombre de décimales utilisé pour l’émission de ces fractions. Dans la mesure où un comparti- ment n’en dispose pas autrement, les fractions d’actions sont arrondies. L’arrondi peut être favorable à l’actionnaire ou au compartiment concerné.
Les paiements de dividendes pour les actions au porteur titrisées par des certificats globaux sont exécutés, dans le cadre du crédit, sur le compte- titres ouvert auprès de l’organisme de clearing des intermédiaires financiers des actionnaires.
- L’émission et le rachat des actions s’effec- tuent par l’intermédiaire de la société de gestion ainsi que par l’intermédiaire de chaque agent payeur.
- Chaque actionnaire dispose d’un droit de vote à l’assemblée générale des actionnaires. Ce droit de vote peut être exercé en personne ou par l’intermédiaire d’un représentant dûment mandaté à cet effet. Chaque action donne droit à une voix. Les fractions d’actions ne confèrent aucun droit de vote, mais permettent de partici- per proportionnellement aux distributions de la société d’investissement.
- 
### Restrictions en matière d’émission d’actions et rachat obligatoire d’actions

La société de gestion peut, à tout moment et à son entière et absolue discrétion, refuser une demande de souscription directe ou indirecte ou restreindre, suspendre temporairement, ou interrompre définitivement l’émission d’actions à un investisseur, si cela apparaît nécessaire dans l’intérêt des actionnaires, dans l’intérêt général, ou afin de protéger la société d’investissement ou les actionnaires.
En pareil cas, la société d’investissement s’en- gage à rembourser immédiatement les montants perçus correspondant aux ordres de souscription non encore exécutés (sans intérêts).
La société de gestion peut, à tout moment et à son entière discrétion, restreindre ou empêcher la détention d’actions de la société d’investisse- ment par une personne non autorisée.
Les « Personnes non autorisées » sont les personnes, entreprises ou personnes juridiques qui, selon la société d’investissement, ne sont pas habilitées à souscrire à ou à détenir des actions de la société d’investissement ou, en fonction de la situation, de compartiments ou de classes d’actions définis, (i) si, de son avis, cette détention peut se révéler préjudiciable pour elle ou (ii) peut constituer une infraction à une loi luxembourgeoise ou étrangère ou à une disposi- tion, (iii) si cette détention risque d’entraîner pour elle des désavantages d’ordre fiscal, juridique ou financier qui ne sauraient exister sans cela, ou
(iv) si cette personne, entreprise ou personne juridique ne remplit pas les critères de validation de l’une des classes d’actions existantes.
Si la société de gestion vient à apprendre, à un certain moment, que des actions se trouvent en possession économique d’une personne non autorisée, que ce soit seule ou avec une autre personne, et que la personne non autorisée ne respecte pas les instructions de la société de gestion de vendre ses actions et de lui présenter les justificatifs de cette vente dans un délai de 30 jours calendaires après notification de cette instruction, la société de gestion peut, à sa propre discrétion, reprendre immédiatement et
d’office ces actions, au montant de rachat, après la fin de l’opération indiquée dans son courrier d’information adressé à la personne non autori- sée concernant le rachat obligatoire. Les actions sont reprises conformément à ses conditions et l’investisseur n’est plus considéré comme le détenteur de ces actions.
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### Émission et rachat d’actions de la société
	- Les actions de la société représentatives d’un compartiment sont émises et rachetées les jours d’évaluation. Dans la mesure où, pour un compartiment, des actions de différentes classes sont proposées, l’émission et le rachat s’effec- tuent également aux dates précitées.
	- L’émission d’actions de la société s’effectue sur la base des demandes de souscription reçues par la société d’investissement, par un agent payeur chargé par celle-ci de l’émission et du rachat des actions ou par l’agent de transfert.
	- Le cours de souscription correspond à la valeur liquidative de l’action majorée d’un droit d’entrée dont le montant est précisé pour chaque compartiment dans la Partie Spécifique voulue du prospectus de vente. Il est payable immédiatement après le jour d’évaluation corres- pondant.


La société de gestion est libre de fixer un droit d’entrée inférieur. Le droit d’entrée revient au principal distributeur qui est habilité à indemniser les prestations de distribution des tiers. Dans la mesure où des actions sont proposées dans différentes classes d’actions pour un comparti- ment, le montant requis pour l’achat d’actions de la classe en question est déterminé en fonction de la valeur liquidative de la classe correspondante et du droit d’entrée défini individuellement pour cette classe d’actions dans la Partie Spécifique du prospectus de vente ci-dessous. Il est payable immédiatement après le jour d’évaluation corres- pondant. Pour chaque compartiment, des régle- mentations concernant le moment du versement du cours de souscription sont abordées plus précisément dans la Partie Spécifique du pros- pectus de vente.
Le cours de souscription peut être majoré de taxes et autres charges en vigueur dans les différents pays de distribution des actions.
Les ordres reçus après le délai d’acceptation sont traités comme des ordres passés avant le délai d’acceptation suivant. Des délais d’accep- tation différents d’un compartiment et d’une classe d’actions à l’autre peuvent être définis dans la Partie Spécifique du prospectus de vente.
Les nouvelles actions souscrites sont d’abord réparties lors de la rentrée des fonds à l’investis- seur concerné auprès de l’agence dépositaire ou des banques correspondantes autorisées. Toute- fois, les actions correspondantes sont déjà prises
en compte pour le calcul de la valeur liquidative au jour de valeur suivant le règlement des valeurs mobilières au niveau comptable et peuvent être annulées jusqu’à la rentrée des fonds. Dans la mesure où les actions d’un inves- tisseur doivent être annulées à la suite d’un défaut de paiement ou d’un paiement non réalisé dans les délais, il est possible que des pertes de valeur du compartiment soient générées.
- La société de gestion peut accepter des valeurs mobilières en paiement, à ses risques et périls et en accord avec ce prospectus de vente (« apport en nature »), si elle estime agir ainsi dans l’intérêt des actionnaires. L’objet de l’opéra- tion des entreprises, dont les valeurs mobilières sont acceptées comme paiement d’une sous- cription, doit toutefois correspondre à la politique de placement et aux plafonds d’investissement du compartiment. La société d’investissement s’engage à faire établir par son réviseur d’entre- prises un rapport d’évaluation, où figurent la quantité, la dénomination, la valeur et la méthode d’évaluation de ces valeurs mobilières. Les valeurs mobilières acceptées comme paiement pour une souscription sont évaluées dans le cadre de la transaction au cours de la Bourse applicable au jour de l’évaluation, qui permet de déterminer l’actif net des actions à émettre. Le conseil d’administration de la société d’investis- sement peut, à son entière discrétion, refuser sans justification tout ou partie des valeurs mobilières proposées en paiement d’une sous- cription. Tous les coûts générés par l’apport en nature (y compris les coûts pour le rapport d’évaluation, les frais du courtier, les dépenses, les commissions, etc.) sont à la charge du sous- cripteur dans leur totalité.
- Les actionnaires sont en droit de demander à tout moment le rachat de leurs actions ens’adressant à l’un des agents payeurs, à l’agent de transfert ou à la société de gestion. Cette opéra- tion de rachat s’effectue exclusivement à une date d’évaluation et sera réalisée au montant de rachat alors applicable. Dans la mesure où la Partie Spécifique du prospectus de vente ne prévoit aucun droit de sortie pour les compartiments ou les classes d’actions d’un compartiment, le montant du rachat correspond toujours à la valeur liquidative. En cas de droit de sortie, le montant du rachat payable est minoré du montant du droit de sortie, de façon à verser un cours de rachat net. Le droit de sortie revient au principal distribu- teur qui est habilité à indemniser les prestations de distribution des tiers. Le paiement de lacontre-valeur doit intervenir immédiatement après le jour d’évaluation correspondant. En général, il est réalisé dans les trois jours ouvrés de banque, en aucun cas, toutefois, au-delà des cinq jours ouvrés de banque. Les jours d’évaluation du compartiment sont indiqués dans la Partie Spécifique du prospectus de vente. Les jours d’évaluation se rapportent au paiement entre l’agence dépositaire et la banque tenant le compte de l’actionnaire. Le crédit final sur le compte de l’investisseur peut diverger, dans de nombreux pays de distribution, en raison desdifférentes conventions. Tous les autres montants versés aux actionnaires sont également payés par l’intermédiaire des établissements mentionnésci-dessus. Les ordres de rachat sont exécutés au montant du rachat déterminé au jour de la rentrée de l’ordre de rachat, si les délais d’acceptation sont respectés. Les ordres reçus après le délai d’acceptationsont traités comme des ordres passés avant le délai d’acceptation suivant. Des délais d’acceptation différents peuvent être définis dans la Partie Spécifique du prospectus de vente pour certains compartiments.
- Volume de rachatLes actionnaires peuvent soumettre toutes ou une partie de leurs actions de toutes les classes d’actions au rachat.

Le conseil d’administration est en droit de repor- ter des rachats massifs d’actions dans l’attente que des actifs correspondants du compartiment puissent être vendus, étant entendu que ces ventes seront effectuées. Les rachats massifs sont par principe considérés comme des demandes de rachat supérieures à 10 % de la valeur liquidative nette du compartiment. Le conseil d’administration n’est pas contraint d’exécuter des ordres de rachat si l’ordre en question concerne des actions d’une valeur supérieure à 10 % de la valeur liquidative nette du compartiment.
Le conseil d’administration se réserve le droit
de renoncer aux cours de rachat minimum (le cas échéant) en tenant compte du principe de traite- ment égal de tous les actionnaires.
Afin d’assurer un traitement juste et équitable des actionnaires et en tenant compte des inté- rêts des autres actionnaires du compartiment, le conseil d’administration peut décider de différer les demandes de rachat comme suit :
Si des demandes de rachat parviennent un jour d’évaluation (le « jour d’évaluation initial ») et si leur valeur, seule ou associée à celle des autres demandes enregistrées pour le jour d’évaluation initial, dépasse 10 % de la valeur liquidative nette du compartiment, le conseil d’administration se réserve le droit de reporter intégralement toutes les demandes de rachat pour le jour d’évaluation initial à un autre jour d’évaluation (le « jour d’évaluation différé »), qui ne peut être postérieur de plus de 15 jours ouvrés au jour d’évaluation initial (un « report »).
Le jour d’évaluation différé est déterminé par le conseil d’administration en tenant compte, entre autres, du profil de liquidité du compartiment et des conditions du marché.
En cas de report, les demandes de rachat reçues pour le jour d’évaluation initial seront traitées sur la base de la valeur liquidative par action du jour d’évaluation différé. Toutes les demandes de rachat reçues pour le jour d’évaluation initial seront entièrement traitées le jour d’évaluation différé.
Les demandes reçues pour le jour d’évaluation initial seront prioritaires par rapport aux demandes reçues pour les jours d’évaluation suivants. Les demandes de rachat reçues pour une date d’évaluation ultérieure seront reportées conformément à la procédure de report ci- dessus avec la même période de report jusqu’à ce qu’une date d’évaluation finale soit fixée, à laquelle le traitement des rachats différés doit être achevé.
Les ordres d’échange sont traités dans les mêmes conditions que les ordres de rachat.
La société de gestion publie des informations sur la décision de commencer un report et la fin du report pour les investisseurs qui ont présenté une demande de rachat sur le site www.dws.com.
Le report du rachat et de l’échange des actions n’a aucun effet sur les autres compartiments.
- À titre exceptionnel, le conseil d’administra- tion peut accepter des ordres de rachat naturel, sur demande expresse de l’investisseur. Pour le rachat naturel, le conseil d’administration sélec- tionne des valeurs mobilières et demande à l’agence dépositaire de transmettre ces valeurs mobilières à l’investisseur sur un compte-titres, pour le remboursement de ses actions. La société d’investissement s’engage à faire établir par son réviseur d’entreprises un rapport d’éva- luation, où figurent la quantité, la dénomination, la valeur et la méthode d’évaluation de ces valeurs mobilières. En outre, la valeur totale des valeurs mobilières doit être indiquée précisé- ment dans la devise du compartiment concerné par le rachat. Les valeurs mobilières remises à titre de paiement pour un rachat sont évaluées dans le cadre de la transaction au dernier cours de la Bourse applicable au jour de l’évaluation, qui permet de déterminer l’actif net des actions à reprendre. Le conseil d’administration s’assure qu’un rachat naturel de ce type ne présente aucun inconvénient pour les autres actionnaires.

Tous les coûts générés par le rachat naturel
(y compris les coûts pour le rapport d’évaluation, les frais du courtier, les dépenses, les commis- sions, etc.) sont en totalité à la charge de l’inves- tisseur à qui les actions sont restituées. En cas de droit de sortie ou de frais de vente obliga- toires, le rachat naturel est minoré du montant du droit de sortie ou des frais de rachat condi- tionnels.
- La société d’investissement est uniquement tenue de payer si aucune disposition légale, telles les dispositions en matière de change ou d’autres circonstances sur lesquelles la société d’investis- sement ne peut influer, n’interdit le transfert du cours de rachat dans le pays du demandeur.
- La société d’investissement peut conclure des contrats d’intermédiaires (nominee agree- ments) avec des établissements, c’est-à-dire des professionnels du secteur financier et / ou des entreprises comparables en vertu de la législa- tion étrangère, ayant l’obligation d’identifier lesactionnaires. Ces contrats d’intermédiaire auto- risent les établissements à commercialiser les actions et à être inscrits eux-mêmes comme nominees au registre des actionnaires de la société d’investissement. Les noms des inter- médiaires peuvent être demandés à tout moment auprès de la société d’investissement. L’intermédiaire accepte les ordres d’achat, de vente et d’échange passés par l’investisseur qui le représente et fait en sorte d’apporter lesmodifications nécessaires au registre des action- naires. Pour autant qu’aucune restriction impéra- tive d’ordre légal ou pratique ne s’y oppose, l’investisseur qui a acheté des actions par le truchement d’un intermédiaire pourra à tout moment demander à être lui-même inscrit au registre des actionnaires, en déposant une déclaration auprès de la société de gestion ou de l’agent de transfert, sous réserve que soient remplies toutes les conditions d’identification.
- 
### Calcul de la valeur liquidative
	- La devise du fonds de la société d’investisse- ment est l’euro. La devise de base des comparti- ments et des classes d’actions peut être diffé- rente de la devise du fonds.
	- La valeur liquidative est calculée régulière- ment, au moins deux fois par mois, pour chaque classe d’actions émise au sein de chaque com- partiment. La société d’investissement peut déléguer à des tiers le calcul de la valeur liquida- tive dans les limites fixées par la loi. La valeur liquidative de chaque classe d’actions au sein d’un compartiment est exprimée dans la devise de base de la classe d’actions du compartiment en question. Le jour de l’évaluation, on procède selon les règles d’évaluation suivantes :
	- Premièrement, la somme des engagements est déduite de la somme des actifs du compar- timent, de manière à déterminer la valeur de l’actif net du compartiment le jour de l’évalua- tion. S’il existe une seule classe d’actions pour un compartiment, cet actif net du compartiment est divisé par le nombre d’actions du comparti- ment en circulation. S’il existe plusieurs classes d’actions pour un compartiment, le pourcentage de l’actif net du compartiment dû par rapport à une classe d’actions est divisé par le nombre d’actions du compartiment en circulation dans la classe d’actions correspondante. La valeur liquidative, à la discrétion du conseil d’adminis- tration, peut être arrondie à l’unité supérieure ou inférieure de la devise concernée. Si, depuis l’évaluation de la valeur liquidative, des change- ments notables de cotation interviennent sur les marchés sur lesquels une part importante des actions est négociée ou cotée, la société d’investissement peut annuler la première valorisation et en effectuer une seconde pour préserver ses propres intérêts et ceux de ses actionnaires.

- Les actifs de la société d’investissement comprennent principalement :
	- des valeurs mobilières et autres placements effectués pour le compte de la société d’investissement ;
	- des liquidités, y compris leurs intérêts éventuels ;
	- des droits aux dividendes et autres produits de redistribution ;
	- des intérêts dus et autres intérêts sur des titres détenus par la société d’investisse­ ment, sous réserve qu’ils ne soient pas déjà comptabilisés ou autrement considérés dans la valeur du marché de ces titres ;
	- des frais de création et d’établissement de la société d’investissement qui resteraient à amortir ;
	- d’autres actifs, notamment des comptes de régularisation.

- Les engagements de la société d’investisse­ ment comprennent principalement :
	- des crédits et obligations en cours, à l’excep­ tion de ceux visant les filiales ;
	- l’ensemble des autres engagements qui découlent de la gestion quotidienne des actifs de la société d’investissement ;
	- tous les autres engagements, présents et futurs, y compris le montant des dividendes convenus mais non échus encore des actions de la société ;
	- des provisions pour des impôts à venir et autres réserves, dès lors qu’elles ont été soumises au conseil d’administration et validées par ce dernier ;
	- tous les autres engagements de la société d’investissement, à l’exception des engage­ ments représentés par les actions de la société.

- Les parts dont le rachat a été demandé sont traitées jusqu’au jour de l’évaluation de ce rachat comme des actions en circulation, le prix de rachat constituant un engagement de la société d’investissement jusqu’au paiement effectif.
- Les parts devant être émises sont considé­ rées comme déjà émises au jour d’évaluation qui détermine le cours de souscription. Le cours de souscription s’apparente à une créance de la société d’investissement jusqu’à perception des fonds.
- L’actif net de la société de chaque compar­ timent est calculé selon les principes énoncés ci­après :
	- Les valeurs mobilières cotées en Bourse sont évaluées au dernier cours payé disponible.
	- Les valeurs mobilières non cotées en Bourse, mais néanmoins négociées sur un autre marché réglementé, sont évaluées à un cours qui ne pourra être ni inférieur au cours ache­ teur ni supérieur au cours vendeur à la date de l’évaluation et que la sociétéd’investissement considère comme étant le meilleur cours possible auquel les valeurs mobilières peuvent être vendues.

- Si ces cours ne reflètent pas les conditions du marché ou en l’absence de cours pour les valeurs mobilières autres que celles spéci­ fiées aux lettres a) et b), ces valeurs mobi­ lières, au même titre que l’ensemble des autres éléments d’actif, seront évaluées à leur valeur marchande déterminée de bonne foi par la société d’investissement et selon des règles d’évaluation généralement recon­ nues et contrôlables a posteriori par les réviseurs d’entreprises.
- Les liquidités sont évaluées à leur valeur nominale majorée des intérêts.
- Les dépôts à terme peuvent être évalués à leur valeur de rendement, dans la mesure où il a été établi entre la société d’investisse­ ment et l’établissement de crédit un contrat qui stipule que les dépôts à terme sont résiliables à tout moment et que la valeurde rendement correspond à la valeur de réalisation.
- Tous les actifs qui ne sont pas exprimés en devise du compartiment sont convertis dans la devise du compartiment au dernier cours de change moyen.
- Un compte de régularisation des produits sera ouvert.
- En cas de demandes de rachat importantes qui ne peuvent être satisfaites au moyen des liquidités disponibles et des emprunts autorisés, la société d’investissement peut déterminer la valeur liquidative sur la base des cours en vigueur au jour d’évaluation auquel elle effectue les ventes requises de valeurs mobilières ; cette disposition s’applique également aux demandes de souscription introduites en même temps.
- Les actifs sont répartis comme suit :
	- Le produit de l’émission d’actions d’une classe d’actions au sein d’un compartiment est affecté dans les livres comptables de la société d’investissement au compartiment concerné et le montant correspondant vient majorer en conséquence le pourcentage représenté par cette classe d’actions dans l’actif net du compartiment. Les éléments d’actif et de passif, de même que les pro­ duits et les charges seront attribués au compartiment concerné conformément aux dispositions prévues au présent article. Si, conformément aux dispositions énoncées dans le prospectus de vente, ces éléments d’actifs ou de passif, ces recettes ou ces dépenses ne concernent que certaines classes d’actions, ceux­ci ont pour effet d’augmenter ou de diminuer le pourcentage de ces classes d’actions dans l’actif net du compartiment.
	- Les actifs dérivés d’autres actifs sont affec­ tés dans les livres comptables de la société d’investissement au même compartiment voire à la même classe d’actions que lesactifs dont ils sont dérivés, et la plus­value ou la moins­value constatée à chaque nouvelle évaluation d’un actif sera affectée au compar­ timent correspondant ou à la classe d’actions correspondante.

- Dans la mesure où la société d’investisse­ ment contracte un engagement en rapport avec un élément d’actif déterminé d’un compartiment donné ou d’une classe d’ac­ tions donnée, ou en rapport avec une opéra­ tion concernant un élément d’actif d’un compartiment donné ou d’une classe d’ac­ tions donnée, cet engagement est affecté au compartiment ou à la classe d’actions concerné(e).
- Si un élément d’actif ou de passif de la société d’investissement ne peut être attri­ bué à un compartiment particulier, celui­ci sera imputé à l’ensemble des compartiments au prorata de l’actif net des compartiments concernés ou d’une autre manière détermi­ née de bonne foi par le conseil d’administra­ tion. Du fait de cette imputation, seul le compartiment répond en général d’un enga­ gement particulier, à moins qu’il n’ait été convenu avec les créanciers d’une responsa­ bilité globale de la société d’investissement.
- En cas de distribution de dividendes, la valeur liquidative des actions de la classe d’actions de distribution est minorée du montant du dividende. Ainsi, le pourcentage de la classe d’actions de distribution sur l’actif net du compartiment est réduit, tandis que le pour­ centage des classes d’actions autres que les actions de distribution augmente. Ainsi, la réduction de l’actif net du compartiment et l’augmentation du pourcentage de l’actif net du compartiment pour les classes d’actions autres que les actions de distribution per­ mettent de ne pas nuire à la valeur liquidative des classes d’actions autres que les actions de distribution par le biais de la distribution.
- Toutes les consignes relatives à l’évaluation et au calcul des valeurs doivent être définies ou adoptées en accord avec les principes comp­ tables généralement admis.
- Sauf en cas de dol, de négligence flagrante ou de faute manifeste, toute décision adoptée par le conseil d’administration lors du calcul de la valeur liquidative, pour la société d’investisse­ ment et pour les actionnaires actuels, anciens et futurs, est juridiquement valable et définitive.
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### Suspension du rachat d’actions et du calcul de la valeur liquidative

La société de gestion est en droit de suspendre temporairement le calcul de la valeur liquidative, dans la mesure où les circonstances exigent de procéder de la sorte et si l’intérêt des action­ naires justifie cette suspension, notamment :
- pendant une période de fermeture d’une Bourse de valeurs ou d’un autre marchéréglementé où est négociée une partie substantielle des valeurs mobilières ou instru- ments du marché monétaire du fonds (à l’exception des week-ends et des jours fériés habituels) ou pendant une période de restric- tion ou de suspension des opérations de Bourse ou sur le marché réglementé ;
- dans des circonstances exceptionnelles empêchant la société de gestion de disposer de ses investissements ou de transférer librement la contre-valeur des investisse- ments réalisés ou de calculer normalement la valeur liquidative ;
- si, en raison de l’horizon de placement limité d’un compartiment, la possibilité de vendre les actifs du compartiment est restreinte ;
- si un compartiment est le compartiment nourricier d’un autre organisme de placement collectif (ou d’un compartiment d’un tel organisme) ; lorsque et tant que le calcul de sa valeur liquidative est suspendu par cet autre organisme de placement collectif (ou son compartiment) ; si un OPCVM maître suspend temporairement, à sa propre initia- tive ou à la demande des autorités compé- tentes, le rachat, le paiement ou la souscrip- tion de ses actions, le compartiment nourricier est en droit de suspendre le rachat, le paiement ou la souscription des actions pendant la même période que l’OPCVM maître ;
- en cas de fusion d’un compartiment avec un autre ou avec un autre organisme de place- ment collectif (ou avec un compartiment d’un organisme), dans la mesure où cela semble justifié pour la protection des actionnaires.

Les investisseurs ayant demandé le rachat de leurs actions seront immédiatement informés de la suspension et de la reprise du calcul de la valeur liquidative. Le montant correspondant au cours de rachat applicable est versé aux inves- tisseurs après la reprise du calcul.
L’avis de suspension du rachat d’actions, de même que celui du calcul de la valeur liquidative, est publié sur Internet à l’adresse www.dws. com et conformément aux dispositions prévues dans le pays de distribution.
En outre, l’autorité de surveillance luxembour- geoise et les autorités de surveillance étrangères auprès desquelles le compartiment est enregistré conformément aux prescriptions correspondantes sont tenues au courant du début et de la fin d’une période de suspension.
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### Échange d’actions

Les sections suivantes s’appliquent à tous les compartiments, sauf disposition contraire dans la Partie Spécifique du prospectus de vente.
- Moyennant paiement d’une commission d’échange diminuée de 0,5 % par rapport au droit d’entrée et majorée des éventuels droits et taxes d’émission, les actionnaires peuvent à tout moment échanger tout ou partie de leurs actions contre des actions d’un autre compartiment ou contre des actions d’une autre classe d’actions. Cette commission d’échange, prélevée au profit de la société DWS Investment S.A., sera impu- tée sur le montant investi dans le nouveau compartiment. Le solde éventuel de l’opération d’échange sera, si nécessaire, converti en euro et versé aux actionnaires à condition qu’il soit supérieur à 10,00 EUR ou à 1 % du montant de l’échange. L’opération d’échange ne peut s’effec- tuer que lors d’un jour d’évaluation.
- Un échange entre classes d’actions libellées dans des devises différentes est possible à condi- tion que l’agence dépositaire de l’investisseur soit en mesure de traiter une telle demande d’échange. Les investisseurs doivent tenir compte du fait que tous les fournisseurs de prestations de services d’agence dépositaire ne sont pas opérationnelle- ment en mesure de traiter un échange entre classes d’actions libellées dans des devises différentes.
- Un échange entre actions nominatives et actions au porteur titrisées par un certificat global est impossible.
- En cas d’échange, les caractéristiques du compartiment choisi / de la classe d’actions choisie (par exemple montant minimum pour une souscription initiale, investisseurs institutionnels) sont présentées. (Concernant le montant mini- mum pour une souscription initiale, la société de gestion se réserve le droit de déroger à cette prescription, à sa propre discrétion.)
- Le nombre d’actions émises pour un échange dépend de la valeur liquidative des actions des deux compartiments au jour de l’évaluation où l’ordre d’échange est exécuté, en tenant compte des frais d’échange applicables ; il est calculé selon la formule ci-après :A = B × C × (1-D) EoùA = Nombre d’actions du nouveau compartiment sur lequel l’actionnaire à des droits,B = Nombre d’actions du compartiment d’origine dont l’échange a été requis par l’actionnaire,C = Valeur liquidative des actions à échanger,D = Commission d’échange versée en %,E = La valeur liquidative nette par action des actions émises pour l’échange.
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### Affectation des résultats

Le conseil d’administration choisit entre la distri- bution et la capitalisation des bénéfices. S’il est décidé d’une distribution, le conseil d’administra- tion détermine par ailleurs s’il y a des dividendes, et à quelle hauteur ils sont distribués. Cette distribution peut concerner les revenus ordi- naires nets ainsi que les plus-values réalisées.
De plus, la distribution peut inclure les plus- values latentes et les plus-values réalisées lors des exercices précédents ainsi que d’autres actifs, dès lors que l’actif net du fonds ne des- cend pas au-deçà du montant minimum défini aux termes de l’article 23 de la Loi de 2010. Des dividendes sont versés pour les actions émises le jour de la distribution. Ils peuvent être, en tout ou en partie, distribués sous forme d’actions gratuites. Les éventuelles fractions résiduelles peuvent être réglées en espèces ou portées au crédit du compte.
Le conseil d’administration peut décider d’effec- tuer des distributions intermédiaires de divi- dendes conformément aux dispositions légales en vigueur pour chaque compartiment et pour chaque classe d’actions.
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### Société de gestion


#### Société de gestion, gestion de portefeuille, administration, agent de transfert et distribution
Le conseil d’administration de la Société d’inves- tissement a désigné DWS Investment S.A. en tant que société de gestion.
La Société d’investissement a conclu un contrat de gestion avec DWS Investment S.A. Dans ce cadre, l’exécution des tâches de gestion est soumise à la Loi de 2010. La société DWS Invest- ment S.A. est une société anonyme de droit luxembourgeois. Elle est constituée pour une durée indéterminée. Le contrat peut être résilié par chacune des parties contractantes moyen- nant un préavis de trois mois. L’administration englobe l’ensemble des tâches de gestion conjointe des placements visées à l’Annexe II de la Loi luxembourgeoise de 2010 (gestion des placements, administration, distribution).
Le conseil d’administration de la société d’inves- tissement demeure entièrement responsable du placement des actifs des différents comparti- ments constituant la Société.
En accord avec les dispositions de la Loi luxem- bourgeoise de 2010 et de l’Ordonnance 10-04 de la CSSF et de la circulaire publiée le cas échéant à ce sujet, la société de gestion peut déléguer à des tiers une ou plusieurs tâches, délégation dont il lui incombe d’assurer la surveillance et le contrôle.
- Gestion de portefeuille et conseil en investissementLa société de gestion peut, sous sa propre responsabilité et supervision, nommer un ou plusieurs gérants de portefeuille chargé(s) de la mise en application quotidienne de la politique de placement. La gestion du fonds englobe l’application quotidienne de la politique de place- ment et la prise de décisions directes en matière d’investissement. Le gérant de portefeuille mettra en exécution la politique de placement, prendra les décisions de placement et adaptera continuellement celles-ci en fonction des évolu- tions du marché, tout en tenant compte des intérêts du compartiment concerné. Le contrat peut être résilié par chacune des parties contrac- tantes moyennant un préavis de trois mois.

Le gérant de portefeuille désigné pour un com- partiment est mentionné dans la Partie Spéci- fique du prospectus de vente. Le gérant de portefeuille peut, à ses propres frais, déléguer tout ou partie de ses services de gestion du fonds, délégation dont il lui incombe d’assurer la surveillance et le contrôle, et dont il assume la responsabilité.
La société de gestion du fonds a conclu un contrat de conseil avec la Deutsche Bank AG, Francfort- sur-le-Main. Le conseil en placements comprend notamment l’analyse et la recommandation d’instruments de placement appropriés, mais en principe ne prévoit pas la prise de décisions directes en matière d’investissement. La Deutsche Bank AG est une société anonyme de droit allemand. Elle est constituée pour une durée indéterminée.
- Agent administratif, de registre et de transfertLa société de gestion DWS Investment S.A. assume les tâches d’administration centrale. Il s’agit notamment de la comptabilité du fonds, du calcul de la valeur liquidative, du contrôle a poste- riori des plafonds d’investissement, ainsi que de la fonction d’agent domiciliataire et d’agent de registre et de transfert. Elle est en droit de confier des parties de cette fonction à des tiers sous sa propre responsabilité et à ses propres frais.

Concernant la fonction d’agent de registre et de transfert, DWS Investment S.A. a conclu un contrat d’agent de transfert sous-traitant avec la State Street Bank International GmbH. Dans le cadre de ce contrat, la State Street Bank Inter- national GmbH prend notamment en charge la gestion du certificat global déposé auprès de Clearstream Banking AG, Francfort-sur-le-Main.
- DistributionDWS Investment S.A. fait office de distributeur principal.


#### Remarque particulière
La société d’investissement attire l’attention des investisseurs sur le fait que tout investisseur ne peut faire valoir ses droits d’investisseur dans leur globalité, directement à l’encontre du fonds – notamment le droit de participer aux assemblées des actionnaires – que s’il a souscrit les actions du fonds lui-même et en son propre nom. Dans les cas où un investisseur effectue des placements dans un fonds via un intermédiaire qui entreprend l’investissement en son nom mais pour le compte de l’investisseur, ce dernier ne pourra pas obliga- toirement faire valoir directement tous ses droits à l’encontre du fonds. Il est conseillé aux investis- seurs de se renseigner sur leurs droits.
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### Agence dépositaire

La société d’investissement a désigné la State Street Bank International GmbH, agissant par l’intermédiaire de la State Street Bank Internatio- nal GmbH, succursale luxembourgeoise, comme agence dépositaire au sens de la Loi de 2010 dans le respect du contrat d’agence dépositaire.
La State Street Bank International GmbH est une société à responsabilité limitée de droit allemand, dont le siège social est établi à Brienner Str. 59, 80333 Munich, Allemagne, et qui est immatriculée au registre du commerce du tribunal de Munich sous le numéro HRB 42872. Il s’agit d’un établis- sement de crédit contrôlé par la Banque centrale européenne (BCE), l’autorité allemande de sur- veillance financière (BaFin) et la Banque fédérale allemande.
La State Street Bank International GmbH, suc- cursale luxembourgeoise, est agréée en tant qu’agence dépositaire par la CSSF à Luxembourg et est spécialisée dans les services d’agence dépositaire, de gestion de fonds et services similaires. La State Street Bank International GmbH, succursale luxembourgeoise, est imma- triculée au registre du commerce et des sociétés (RCS) luxembourgeois sous le numéro
B 148 186. La State Street Bank International GmbH appartient au groupe d’entreprises State Street dont la société mère de tête est la State Street Corporation qui est cotée en Bourse aux États-Unis.

#### Missions de l’agence dépositaire
Le rapport liant la société d’investissement et l’agence dépositaire est régi par les termes du contrat d’agence dépositaire. Dans le cadre du contrat d’agence dépositaire, l’agence déposi- taire s’est vu confier les fonctions principales suivantes :
- garantir que la vente, la souscription, le rachat, le versement et l’annulation de parts sont effectués dans le respect du droit applicable et des statuts ;
- s’assurer que le calcul de la valeur des parts est effectué dans le respect du droit appli- cable et des statuts ;
- exécuter les instructions de la société d’in- vestissement dans la mesure où ces instruc- tions n’enfreignent ni le droit applicable ni les statuts ;
- s’assurer, en cas de transactions avec des actifs d’un compartiment, que le virement de la contre-valeur est bien effectué dans les délais usuels ;
- s’assurer que les revenus d’un compartiment sont affectés dans le respect du droit appli- cable et des statuts ;
- surveiller les liquidités et les flux de trésore- rie d’un compartiment ;
- conserver l’actif d’un compartiment, y com- pris des instruments financiers, contrôler les rapports de propriété et gérer les souscrip- tions concernant d’autres actifs.


#### Responsabilité de l’agence dépositaire
En cas de perte d’un instrument financier conservé, constatée conformément à la direc- tive OPCVM et plus particulièrement à l’article 18
de l’Ordonnance OPCVM, l’agence dépositaire est tenue de restituer immédiatement des instru- ments financiers de même nature à la société d’investissement ou de rembourser immédiate- ment le montant correspondant.
Conformément à la directive OPCVM, l’agence dépositaire ne peut pas être tenue pour respon- sable si elle peut apporter la preuve que la perte d’un instrument financier conservé est due à un événement extérieur dont elle ne pouvait raison- nablement pas avoir le contrôle et dont les conséquences n’auraient pas pu être évitées malgré tous les efforts nécessaires et raison- nables engagés.
En cas de perte d’un instrument financier conservé, les actionnaires peuvent faire valoir leur droit de réclamation vis-à-vis de l’agence déposi- taire directement ou indirectement via la société d’investissement, pour autant que cela n’entraîne ni un doublement des droits de recours ni une inégalité de traitement des actionnaires.
L’agence dépositaire est responsable, envers la société d’investissement, de l’ensemble des autres pertes que cette dernière aurait subies à la suite de l’inexécution, par négligence ou de façon délibérée, des engagements figurant dans la directive OPCVM de la part de la société dépositaire.
L’agence dépositaire n’est pas responsable des dommages indirects ou des dommages consé- cutifs ou de tout autre dommage particulier ou perte, survenus lors de ou en relation avec l’exécution ou l’inexécution de ses devoirs et obligations.

#### Transfert
L’agence dépositaire est pleinement habilitée à transférer partiellement ou complètement ses fonctions de dépositaire ; cependant, sa respon- sabilité n’en est pas affectée si elle a confié les actifs à conserver en totalité ou en partie auprès d’un tiers. La responsabilité de l’agence déposi- taire demeure entière en cas de transfert de ses tâches de dépositaire dans le cadre du contrat d’agence dépositaire.
L’agence dépositaire a transféré ces obligations de dépositaire mentionnées à l’article 22, para- graphe 5, lettre a) de la directive OPCVM à la State Street Bank and Trust Company dont le siège social est au One Lincoln Street, Boston, Massachusetts 02111, U.S.A., et qu’elle a dési- gnée en tant qu’agence sous-dépositaire au niveau mondial. La State Street Bank and Trust Company, sous-dépositaire au niveau mondial, a désigné des sous-dépositaires locaux au sein du réseau mondial de State Street.
Des informations sur les fonctions de dépositaire déléguées ainsi que les noms des mandataires et sous-mandataires respectifs sont disponibles auprès du siège de la société d’investissement ou sur le site Web suivant : http://www.statestreet.com/about/office- locations/luxembourg/subcustodians.html.
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### Frais et prestations reçues

La société d’investissement verse à la société de gestion, éventuellement en fonction du pourcen- tage de l’actif du compartiment revenant à la classe d’actions, à partir de l’actif du comparti- ment, des frais forfaitaires de l’actif net du com- partiment, sur la base de la valeur liquidative nette déterminée au jour de l’évaluation. Le montant des frais forfaitaires de chaque compartiment ou de chaque classe d’actions est précisé dans la Partie Spécifique du prospectus de vente. Ces frais forfaitaires servent notamment à rémunérer la société de gestion, l’équipe de gestion du fonds, les distributeurs (le cas échéant) et l’agence dépositaire. Les frais forfaitaires sont en général prélevés sur le compartiment en fin de mois.
Outre les frais forfaitaires, les charges suivantes peuvent être portées au compte du comparti- ment :
- tous les impôts qui sont appliqués sur les éléments d’actif du compartiment et sur le compartiment lui-même (en particulier la taxe d’abonnement) ainsi que les impôts éventuel- lement levés dans le cadre des frais de gestion et de dépôt ;
- frais liés à l’acquisition et à la cession d’élé- ments d’actif (« frais de transaction ») ;
- frais exceptionnels (par ex. des frais de procès) qui peuvent survenir au nom des intérêts des actionnaires du compartiment ; la décision de prise en charge des frais est prise au cas par cas par le conseild’administration et doit figurer séparément dans le rapport annuel ;
- frais d’information des investisseurs du fonds par le biais d’un support de données durable, à l’exception des frais d’information lors des fusions de fonds et des mesures en relation avec des erreurs lors du calcul de la valeur liquidative ou de violations du plafond d’inves- tissement ;
- frais liés aux accords de pre-hedging.

Une rémunération liée à la performance, dont le montant est également précisé dans la Partie Spécifique du prospectus de vente, peut en outre être versée.
Les revenus découlant du recours aux opérations de prêt et d’emprunt de titres et d’avance sur titres – déduction faite des coûts opérationnels directs et indirects – doivent en principe être alloués à l’actif du compartiment. La société de gestion a le droit de prélever des frais pour l’orga- nisation, la préparation et la réalisation de telles opérations. La société de gestion reçoit une commission forfaitaire représentant jusqu’à un tiers des revenus résultant du lancement, de la préparation et de l’exécution d’opérations de prêts de titres (y compris d’opérations de prêts de titres synthétiques) et d’opérations d’avances sur titres en valeurs mobilières pour le compte du comparti- ment. La société de gestion supporte les frais encourus à l’occasion de la préparation et de la réalisation de telles opérations, y compris les indemnités payables à des tiers (par ex. les frais de transaction payables à l’agence dépositaire ainsi que les frais d’utilisation de systèmes d’infor- mation particuliers pour l’assurance de la meil- leure exécution (« Best Execution »).
Les frais sont imputés à chaque compartiment séparément. Si des frais se rapportent à plu- sieurs ou à tous les compartiments, ils seront imputés aux compartiments concernés propor- tionnellement à leur valeur liquidative nette.
Tous ces frais sont détaillés dans les rapports annuels.
La société de gestion peut reverser en général aux intermédiaires une partie de sa commission. Cette ristourne sert à les indemniser pour leurs prestations de distribution et est fonction des volumes traités. Les pourcentages ristournés peuvent être importants. Le rapport annuel contient des informations plus précises à ce sujet. La société de gestion ne perçoit aucune ristourne sur les commissions et rembourse- ments de frais versés à l’agence dépositaire et à des tiers à partir de l’actif du fonds. En sus des frais mentionnés ci-dessus, l’investisseur peut être redevable dans certains pays d’autres frais liés aux travaux et aux prestations fournis locale- ment par des distributeurs, agents payeurs et organismes similaires. Ces frais ne sont pas supportés par l’actif du fonds et sont directe- ment à la charge de l’investisseur.

#### Placement dans des parts de fonds cibles
Les placements dans des fonds cibles peuvent avoir pour effet de doubler les frais, étant donné que des droits sont acquittés à la fois au niveau du fonds et au niveau du fonds cible. Les types de taxes suivants, liés à l’acquisition de parts de fonds cibles, sont supportés directement ou indirectement par les investisseurs du fonds :
- la commission de gestion / les frais forfaitaires du fonds cible ;
- les rémunérations liées à la performance du fonds cible ;
- les droits d’entrée et de sortie du fonds cible ;
- les remboursements de frais du fonds cible ; et
- d’autres frais.

Les droits d’entrée et de sortie imputés au compartiment pour l’acquisition et le rachat de parts de fonds de tiers pendant la période sous revue sont publiés dans les rapports annuels et semestriels. Par ailleurs, la commission imputée au compartiment par une autre société en tant que commission de gestion / frais forfaitaires pour les parts de fonds cibles détenues dans le compartiment est publiée dans les rapports annuels et semestriels.
Si le compartiment investit dans des parts d’un fonds cible géré directement ou indirectement par la même société de gestion ou par une autre société avec laquelle la société de gestion est liée en raison d’une gestion commune ou d’un contrôle commun ou du fait d’une participation notable, directe ou indirecte, la société de ges- tion ou l’autre société ne facturera au comparti- ment aucun droit d’entrée ou de sortie pour la vente ou le rachat de parts de cet autre com- partiment.
La part de la commission de gestion ou des frais forfaitaires à imputer aux parts des actifs liés (double imputation ou méthode de calcul de la différence) figure dans la Partie Spécifique du prospectus de vente.
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### Régime d’imposition

Dans le cadre des articles 174 à 176 de la Loi de 2010, l’actif du compartiment correspondant ou la classe d’actions correspondante est en prin- cipe assujetti(e), au Grand-Duché de Luxem- bourg, à une taxe d’abonnement s’élevant actuel- lement à 0,05 % ou 0,01 % l’an, prélevée à la fin de chaque trimestre sur l’actif net du comparti- ment.
Le taux annuel est de 0,01 % et s’applique :
- aux compartiments dont l’objectif exclusif consiste à effectuer des placements en instruments financiers et en placements à terme consentis par des établissements de crédit ;
- aux compartiments dont l’objectif exclusif consiste à effectuer des placements à terme consentis par des établissements de crédit ;
- aux compartiments et classes d’actions individuels, dès lors que l’investissement dans ces compartiments ou classes d’actions est réservé à un ou plusieurs investisseurs institutionnels.

Conformément à l’article 175 de la Loi de 2010, un actif de compartiment ou une classe d’actions peut être entièrement exonéré(e) de la taxe d’abonnement dans certaines conditions.
Le taux d’imposition applicable au compartiment est mentionné dans la Partie Spécifique voulue du prospectus de vente.
Les revenus du compartiment peuvent être soumis à une imposition à la source dans les pays dans lesquels l’actif du compartiment est investi. Si tel est le cas, ni l’agence dépositaire ni la société de gestion ne sont tenues de deman- der des attestations fiscales.
En ce qui concerne l’investisseur, le traitement fiscal des revenus du fonds dépend de la régle- mentation fiscale s’appliquant spécifiquement à son égard. Il lui faut donc faire appel à un conseil- ler fiscal pour obtenir des informations sur son mode d’imposition particulier (notamment s’il est non-résident).
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### Assemblées générales

L’assemblée générale représente l’ensemble des actionnaires, indépendamment des comparti- ments auxquels ils participent. Elle peut concer- ner toutes les affaires de la Société. Les déci- sions de l’assemblée générale à propos des affaires de la Société sont prises dans leur totalité par tous les actionnaires.
L’assemblée générale ordinaire est convoquée chaque année au siège de la société d’investisse- ment ou dans tout autre lieu mentionné dans la convocation. Elle se tient en principe chaque année le troisième mercredi du mois d’avril à
14 h 30 CET. Si le troisième mercredi du mois d’avril coïncide avec un jour bancaire férié, l’assemblée générale est reportée au jour ouvré de banque suivant.
Les actionnaires d’un compartiment peuvent également tenir à tout moment une assemblée générale afin de décider de questions qui concernent exclusivement ce compartiment. Les actionnaires d’une classe d’actions d’un compar- timent peuvent également tenir à tout moment une Assemblée générale afin de décider d’as- pects qui concernent exclusivement cette classe d’actions.
Les décisions sont prises à la majorité simple. La loi sur les sociétés commerciales du
10 août 1915 s’applique également.
Les convocations aux assemblées générales ordinaires et extraordinaires sont publiées au moins quinze jours avant ladite assemblée générale dans le Recueil Électronique des Socié- tés et Associations (« RESA ») du registre du commerce et des sociétés, dans un journal luxembourgeois et dans d’autres journaux, dans la mesure où cette mesure est considérée comme pertinente par le conseil d’administra- tion, dans chaque pays de distribution. Les convocations adressées aux actionnaires nomi- natifs peuvent être transmises huit jours avant l’assemblée générale.
Dans la mesure où toutes les actions sont nominatives, la convocation pour chaque assem- blée générale peut faire l’objet, au moins
huit jours avant ladite assemblée, de l’envoi d’un courrier recommandé.
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### Constitution, clôture et fusion de compartiments ou de classes d’actions
	- Le conseil d’administration décide de la constitution des compartiments ou des classes d’actions.
	- Le conseil d’administration peut demander la dissolution d’un ou plusieurs compartiments si la valeur totale de l’actif net des compartiments concernés est inférieure à une valeur qui ne présente plus, selon les dispositions du conseil d’administration, une gestion économiquement viable. Cette disposition s’applique également si une modification des conditions politiques ou économiques, ou une atteinte à la préservation des intérêts des actionnaires ou de la société d’investissement venait à justifier une telle dissolution. En cas de dissolution d’un comparti- ment, la valeur liquidative de leurs actions sera versée aux actionnaires le jour d’évaluation auquel ladite décision prendra effet.


Toute situation de nature à entraîner la dissolu- tion du compartiment a pour effet de suspendre l’émission des actions. Sauf disposition contraire exprimée par le conseil d’administration, le rachat d’actions reste possible dès lors que les actionnaires sont traités sur un pied d’égalité.
L’agence dépositaire répartira le produit de la liquidation, après déduction des honoraires et frais de liquidation, entre les actionnaires des compartiments concernés, à concurrence de leurs droits et selon les instructions de la société d’investissement ou, le cas échéant, des liquida- teurs désignés par l’assemblée des actionnaires. Les produits nets de la liquidation qui n’auront pas été recouvrés par les actionnaires au terme de la procédure de liquidation seront déposés par l’agence dépositaire, pour le compte des actionnaires bénéficiaires, auprès de la Caisse de Consignation à Luxembourg, ces montants étant forclos s’ils ne sont pas réclamés dans les délais légaux.
Le conseil d’administration peut en outre pronon- cer l’annulation des actions émises dans un compartiment et l’affectation des actions à un autre compartiment, sous réserve de l’accord de l’assemblée générale des actionnaires de cet autre compartiment, étant entendu que les actionnaires du compartiment concerné ont le droit, pendant un délai d’un mois à compter de la publication conformément à la disposition sui- vante, de demander le rachat ou l’échange sans frais de la totalité ou d’une partie de leurs actions à la valeur liquidative applicable.
- Le conseil d’administration peut décider de dissoudre une classe d’actions dans un comparti- ment et de verser aux actionnaires la valeur liquidative nette de leurs actions au jour d’évalua- tion auquel la décision entre en vigueur ; pour ce faire, il doit prendre en compte les valeurs effectives de réalisation et les coûts effectifs de réalisation relatifs aux éléments d’actif concer- nés par cette annulation. En outre, le conseil d’administration peut décider d’annuler les actions émises dans une classe d’actions d’un compartiment et d’affecter les actions à une autre classe d’actions de ce même comparti- ment, à condition que les actionnaires des catégories d’actions à annuler du compartiment concerné aient le droit pendant un délai de trente jours à compter de la publication effectuée selon la disposition énoncée ci-après, d’exiger le rachat ou la conversion sans frais de tout ou partie de leurs actions à la valeur liquidative applicable et conformément à la procédure décrite dans les présents statuts.
- Conformément aux définitions et conditions figurant dans la Loi de 2010, un compartiment peut être fusionné soit en tant que comparti- ment fusionnant, soit en tant que compartiment absorbant, avec un autre compartiment de la société d’investissement, avec un OPCVM étranger ou luxembourgeois ou avec un compar- timent d’un OPCVM étranger ou luxembour- geois. Le conseil d’administration est habilité à statuer sur de telles fusions.

Sous réserve de dispositions contraires spéci- fiques, la fusion s’effectue comme la dissolution sans liquidation d’un compartiment fusionnant à laquelle est simultanément conjuguée une reprise de l’ensemble des éléments d’actif par le fonds / compartiment ou OPCVM repreneur, dans le respect des dispositions légales. Les investisseurs du compartiment fusionnant reçoivent des actions du fonds / compartiment ou OPCVM repreneur, dont le nombre est calculé au prorata de la valeur liquidative du fonds / compartiment ou OPCVM concerné à la date de la fusion et, le cas échéant, un montant résultant de l’apurement des soldes.
Les actionnaires seront informés de la fusion sur le site Internet de la société de gestion www. dws.com et conformément à la réglementation du pays de distribution. Les actionnaires ont la possibilité de demander le rachat ou la conver- sion de leurs actions sans frais pendant un délai
d’au moins trente (30) jours, comme détaillé dans la publication concernée.
- Le conseil d’administration peut décider de fusionner des classes d’actions au sein d’un compartiment. Au terme de cette fusion, les investisseurs de la classe d’actions dissoute reçoivent des actions de la classe repreneuse dont le nombre est calculé sur la base du rapport de la valeur liquidative de la classe concernée au moment de la fusion et, le cas échéant, une compensation des soldes.
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### Dissolution et fusion de la société d’investissement
- La société d’investissement peut être dis- soute à tout moment par l’assemblée générale des actionnaires. La capacité de décision juri- dique prescrite est requise pour garantir la validité des décisions.
- Conformément aux dispositions légales, la dissolution de la société d’investissement est publiée par celle-ci dans le registre du commerce et des sociétés (RCS) et dans au moins deux (2) journaux quotidiens à diffusion adéquate, dont au moins un journal luxembourgeois.
- Tout événement de nature à entraîner la dissolution de la société d’investissement a pour effet de suspendre l’émission des actions. Sauf disposition contraire exprimée par le conseil d’administration, le rachat d’actions reste pos- sible dès lors que les actionnaires sont traités sur un pied d’égalité. L’agence dépositaire répar- tira le produit de la liquidation, après déduction des frais de liquidation et des honoraires, entre les actionnaires des fonds correspondants à concurrence de leurs droits et selon les instruc- tions de la société d’investissement, de l’agence dépositaire en accord avec l’autorité de surveil- lance, ou, le cas échéant, des liquidateurs dési- gnés par l’assemblée générale des actionnaires. Les produits nets de la liquidation qui n’auront pas été recouvrés par les actionnaires au terme de la procédure de liquidation seront déposés par l’agence dépositaire, pour le compte des actionnaires bénéficiaires, auprès de la Caisse de Consignation à Luxembourg, ces montants étant forclos s’ils n’y sont pas réclamés dans les délais légaux.
- La société d’investissement peut faire l’objet d’une fusion internationale ou nationale soit en tant qu’OPCVM fusionnant, soit en tant qu’OPCVM absorbant, conformément aux définitions et conditions figurant dans la Loi de 2010.

Si la société d’investissement est l’OPCVM absorbant, c’est le conseil d’administration qui décide d’une telle fusion et de son jour de référence.
Si la société d’investissement est l’OPCVM fusion- nant et n’existe donc plus, c’est l’assemblée générale des actionnaires qui décide, à la majorité des voix des actionnaires présents ou représen- tants, de la fusion et de son jour de référence. Le jour de référence de la fusion est défini de façon formelle par un acte notarié.
Les actionnaires seront informés de la fusion sur le site Internet de la société de gestion www.dws.com et conformément à la réglemen- tation du pays de distribution. Les actionnaires ont la possibilité de demander le rachat ou la
conversion de leurs actions sans frais pendant un délai d’au moins trente (30) jours, comme détaillé dans la publication concernée.
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### Publications
	- La valeur liquidative par action peut être obtenue auprès de la société de gestion et auprès de chaque agent payeur et publiée dans chaque pays de distribution dans les médias appropriés (par ex. Internet, systèmes d’information électro- niques, journaux, etc.). Pour mettre à la disposition des investisseurs de meilleures informations et tenir compte des diverses habitudes du marché, la société de gestion peut également publier un cours de souscription / rachat qui prend en compte le droit d’entrée ou le droit de rachat. Ces informations sont disponibles à tout moment auprès de la société d’investissement, de la société de gestion, de l’agent de transfert ou de l’agent payeur, avec les prix publiés.
	- Conformément aux dispositions légales en vigueur au Grand-Duché de Luxembourg, la société d’investissement est tenue d’établir un rapport annuel révisé ainsi qu’un rapport semes- triel.
	- Le prospectus de vente, les informations clés pour l’investisseur, les statuts, les rapports annuels et semestriels peuvent être obtenus gratuitement par les actionnaires au siège de la société d’investissement et auprès de chaque distributeur et agent payeur. Des exemplaires des documents suivants peuvent par ailleurs être consultés gratuitement les jours ouvrés de banque luxembourgeois, pendant les heures normales d’ouverture des bureaux, au siègede la société d’investissement situé au n° 2, Boulevard Konrad Adenauer,1115 Luxembourg, Luxembourg :

- le contrat de société de gestion,
- le contrat de l’agence dépositaire,
- le contrat de gestion du fonds et
- le contrat de conseil en investissement.
- Les avis destinés aux actionnaires peuvent être consultés sur la page Internet de la société de gestion à l’adresse www.dws.com. De plus, les avis seront le cas échéant publiés dans un pays distributeur dans un journal ou tout autresupport juridiquement adapté. Dans certains cas prévus par la législation luxembourgeoise, les avis seront par ailleurs publiés dans au moins un quotidien luxembourgeois voire également dans le registre du commerce et des sociétés (RCS).
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### Constitution, exercice comptable et durée

La société d’investissement a été constituée le 13 décembre 2012 pour une durée indétermi- née. Son exercice prend fin au 31 décembre.
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### Bourses et marchés

La société de gestion peut autoriser la cotation des actions de l’actif du compartiment ou leur négociation sur des marchés organisés. Actuelle- ment, la société de gestion ne fait pas usage de cette possibilité.
On ne peut exclure que ces échanges soient suspendus à court terme ou que les actions de l’actif du compartiment soient introduites sur d’autres marchés également, y compris à court terme, ou y soient déjà négociées. La société de gestion n’a pas connaissance de ce fait.
Le prix du marché sous-jacent aux échanges en Bourse ou sur d’autres marchés n’est pas déter- miné exclusivement par la valeur des éléments d’actifs détenus dans l’actif du compartiment, mais également par l’offre et la demande. Ce prix du marché peut donc s’écarter de la valeur liquidative calculée.