# BDL REMPART – I SHARE
## Marketing Communication
30/12/2022

## Monthly Report

###  Investment approach and Objectives
BDL Rempart is an Equity Long Short fund invested in equities listed on the regulated markets of the European Union and the OCDE Countries. The fund performance relies on a stock picking process, on the long and short sides of the book, driven by fundamentals and a proprietary research. Exposures result from investment ideas.
The use of these instruments can lead to a leverage effect. This mechanism amplifies the investment capacity. This leverage effect leads to an increased risk of capital loss or potential return.

### Risk and Return profile
This indicator represents the risk profile as displayed in the DICI. The risk category is not

### Monthly Comment
Information : BDL Rempart now has a daily NAV since 01/09/2022.
During the month of December, the BDL Rempart fund posted a performance of 1.0% against 0.1% for the €STR. The buy side created +2.1% alpha. On the other hand, the positive net exposure to the European market (SXXR) cost -1.1%. The management team remained cautious regarding the portfolio's net exposure, maintaining it at 33%.
On the buy side, Elior (+0.2%) was the main contributor. The stock performed well following the announcement of the acquisition of the multiservices division of the Derichebourg group in exchange for Elior shares. On the downside, Engie (-0.3%) suffered when the Belgian nuclear regulator announced that decommissioning costs (and nuclear waste treatment) were up by €3bn, instead of the €1bn increase expected by Engie, which is considering an appeal. Just Eat (-0.3%) is suffering from macroeconomic fears regarding meal delivery, which is perceived as discretionary spending. However, we expect margins to improve as early as H2 2022 (€73M Ebitda in H2 vs -€135M in H1). JDE Peet's (-0.3%) posted a negative performance due to significant volume declines in recent months in Europe (around -17% according to Nielsen), caused by delistings by some retailers. These delistings are taking place in a tense context of price increases (around +15%) to compensate for the +50% year- on-year rise in coffee prices. Our discussions with the company indicate that these delistings are generally temporary. Equinor (-0.2%) was penalized by the drop in gas prices relative to the Q3 high point. Prices nevertheless remain high in absolute terms and allow us to maintain a strong policy of return to shareholders.
On the sell side, our hedging tools are the main contributors to performance in a bear market. The thematic basket of stocks that we find too expensive yielded 0.8%. In addition, the index hedges put in place to adjust our net exposure returned +0.5% and +0.2%.

##### Past performance is not a reliable indicator of future performance.
guaranteed and may change during the month
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##### They are not constant over time and are not guaranteed.
The investor's attention is drawn to the risk factors of the fund, in particular equity risk, credit risk, liquidity risk, counterparty risk, and risks related to derivatives and counterparties
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| Perform ance of the fund | 15.6% | 26.8% | 25.1% |
| --- | --- | --- | --- |
| Fund volatility | 11.3% | 20.3% | 16.7% |
| Sharpe ratio | 2.01 | 0.47 | 0.30 |
| Sortino ratio | 2.28 | 0.48 | 0.32 |
| Calm ar ratio | 1.58 | 0.26 | 0.14 |
| Fund Max. draw dow n | -9.8% | -31.9% | -33.6% |
| Recovery (in calendar days) | 106 | 343 | 350 |

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Mar-14	Nov-14	Jul-15	Mar-16	Nov-16	Jul-17	Mar-18	Nov-18	Jul-19	Mar-20	Nov-20	Jul-21	Mar-22	Nov-22
BDL Rempart Part I	Reference index
Contacts

#### Victorien de Gastines
Head of Business Development - Institutionals Victorien.degastines@bdlcm.com
06 83 35 67 95

#### Olivier Mariscal
Sales Manager - CGPI Olivier.mariscal@bdlcm.com 06 76 84 11 13

### Calendar Performances
2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022
Fund  Index**
|  | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fund | 8.0% | 1.5% | 3.5% | -8.4% | 7.7% | -5.7% | 16.3% | 15.6% |
| Index** | -0.1% | -0.3% | -0.4% | -0.4% | -0.4% | -0.5% | -0.5% | 0.0% |


### Cumulated Performances
|  | YTD | 1 Month | 3 Months | 6 Months | 9 Months | 1 year | 2 years | 3 years | 5 years | Inception |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fund | 15.6% | 1.0% | 9.4% | 12.2% | 12.3% | 15.6% | 34.4% | 26.8% | 25.1% | 46.9% |
| Index** | 0.0% | 0.1% | 0.3% | 0.3% | 0.1% | 0.0% | -0.5% | -1.0% | -1.7% | -2.5% |

Annualized Performances
|  | 1 year | 2 years | 3 years | 5 years |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Fund | 15.6% | 15.9% | 8.2% | 4.6% |
| Index** | 0.0% | -0.3% | -0.3% | -0.4% |


##### **Until 30/09/2021, the EONIA was the reference indicator of the BDL Rempart fund. Since 01/10/2021, BDL Rempart's reference

##### index is the €STER and its performance is presented according to the chaining method
This is a marketing communication. Please refer to the BDL Rempart prospectus and the key investor information document available on https://www.bdlcm.com/convictions before making any final investment decision. The investment being promoted relates to the acquisition of units or shares of a fund, and not of a given underlying asset, such as the shares of a company, as these are only underlying assets held by the fund

Translation (ENFR, 2022-12-30):
# BDL REMPART – PART I
###  Objectif et approche d’investissement

### Commentaire de gestion
30/12/2022

## Rapport mensuel
BDL Rempart est un fonds Long Short actions cotées sur les marchés réglementés des pays de l’Union Européenne et/ou de l’OCDE. La performance du fonds s’appuie sur un processus de sélection des entreprises, à l’achat et à la vente, reposant sur une approche fondamentale et une recherche propriétaire. Les niveaux d’exposition résultent des idées d’investissement.
L’utilisation de ces instruments peut entrainer un effet de levier. Ce mécanisme permet d’amplifier la capacité d’investissement. Cet effet démultiplicateur entraîne un risque accru de perte en capital ou de rendement potentiel

### Profil de risque et de rendement

###### Information : BDL Rempart dispose désormais d’une valorisation quotidienne depuis le 01/09/2022.
Au cours du mois de décembre le fonds BDL Rempart affiche une performance de 1,0% contre 0,1% pour l’€STR. La poche acheteuse a créé +2.1% d’alpha. En revanche, l’exposition nette positive au marché européen (SXXR) a coûté -1,1%. L’équipe de gestion est restée prudente concernant l’exposition nette du portefeuille en la maintenant à 33%.

###### Du côté acheteur, Elior (+0.2%) est le principal contributeur. L’action a performé à la suite de l’annonce du rachat, en échange de titres Elior, de la division multiservices du groupe Derichebourg.
Du coté des détracteurs, Engie (-0.3%) a souffert lorsque le régulateur nucléaire Belge a annoncé des coûts de démantèlement (et traitement des déchets nucléaires) en hausse de 3Mds€, au lieu d’une augmentation de 1Md€ attendue par Engie, qui envisage de faire appel. Just Eat (-0.3%) subit les craintes macroéconomiques concernant la livraison de repas, perçue comme dépense discrétionnaire. Nous attendons cependant une amélioration des marges dès le S2 2022 (73M€ Ebitda au S2 vs -135M€ au S1). JDE Peet’s (-0.3%) affiche une performance négative à cause de baisses de volumes importantes ces derniers mois en Europe (environ -17% selon Nielsen), causées par des délistings de la part de certains distributeurs. Ces délistings interviennent dans un contexte tendu de hausse des prix (environ +15%) afin de compenser la hausse des cours du café de +50% sur un an. Nos discussions avec la société indiquent que ces delistings sont généralement temporaires. Equinor (-0.2%) a été pénalisé par la baisse des prix du gaz relativement au point haut du 3e trimestre. Les prix restent néanmoins élevés en absolu et permettent de maintenir une politique forte de retour aux actionnaires.
Du côté vendeur, nos outils de couvertures sont les principaux contributeurs à la performance dans un contexte de marché baissier. Le panier thématique regroupant des valeurs que nous trouvons trop chères nous rapporte 0.8%. De plus, les couvertures indicielles mises en place pour ajuster notre exposition nette nous rapportent +0.5% et +0.2%.

###### Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures.
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###### Elles ne sont pas constantes dans le temps et ne font l’objet d’aucune garantie
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L’attention de l’investisseur est attirée sur les facteurs de risque du fonds, notamment le risque action, le risque de crédit, le risque de liquidité, le risque de contrepartie, et les risques liés aux produits dérivés et aux contreparties
.
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##### Encours
801 M€

##### VL
146.89€
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| Performance du fonds | 15.6% | 26.8% | 25.1% |
| --- | --- | --- | --- |
| Volatilité du fonds | 11.3% | 20.3% | 16.7% |
| Ratio de Sharpe | 2.01 | 0.47 | 0.30 |
| Ratio de Sortino | 2.28 | 0.48 | 0.32 |
| Ratio de Calmar | 1.58 | 0.26 | 0.14 |
| Max. drawdown du fonds | -9.8% | -31.9% | -33.6% |
| Recouvrement (en jrs calendaires) | 106 | 343 | 350 |

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Contacts

### Performances Calendaires
BDL Rempart Part I	Indice de référence

#### Victorien de Gastines
Directeur du développement - Institutionnels Victorien.degastines@bdlcm.com
06 83 35 67 95

#### Olivier Mariscal

##### Responsable commercial - CGPI Olivier.mariscal@bdlcm.com 06 76 84 11 13
2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022
Fonds  Indice**
|  | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fonds | 8.0% | 1.5% | 3.5% | -8.4% | 7.7% | -5.7% | 16.3% | 15.6% |
| Indice** | -0.1% | -0.3% | -0.4% | -0.4% | -0.4% | -0.5% | -0.5% | 0.0% |


### Performances Cumulées
|  | YTD | 1 Mois | 3 Mois | 6 Mois | 9 Mois | 1 an | 2 ans | 3 ans | 5 ans | Création |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fonds | 15.6% | 1.0% | 9.4% | 12.2% | 12.3% | 15.6% | 34.4% | 26.8% | 25.1% | 46.9% |
| Indice** | 0.0% | 0.1% | 0.3% | 0.3% | 0.1% | 0.0% | -0.5% | -1.0% | -1.7% | -2.5% |

Performances Annualisées
|  | 1 an | 2 ans | 3 ans | 5 ans |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Fonds | 15.6% | 15.9% | 8.2% | 4.6% |
| Indice** | 0.0% | -0.3% | -0.3% | -0.4% |

**Jusqu’au 30/09/2021, l’EONIA était l’indicateur de référence du fonds BDL Rempart. Depuis le 01/10/2021, l’indice de référence de BDL Rempart est l’€STER et sa performance est présentée selon la méthode du chaînage.
Ceci est une communication publicitaire. Veuillez-vous référer au prospectus de BDL Rempart et au document d’informations clés pour l’investisseur disponible sur https://www.bdlcm.com/convictions avant de prendre toute décision finale d’investissement. L’investissement promu concerne l’acquisition de parts ou d’actions d’un fonds, et non d’un actif sous- jacent donné, tel que les actions d’une société, étant donné que ceux-ci sont seulement des actifs sous-jacents détenus par le fonds