# MONTHLY MANAGEMENT COMMENT
In September, European equity markets continued the downwards trend that started in the second half of August. Driven by higher-than-expected inflation figures and significantly rising yields, the markets sold off sharply. Market participants’ worries about a deep recession across most parts of the continent mingled with a bleak outlook for the coming earnings season and global supply chain issues. Equity volatility rose sharply, and bond volatility again was elevated.
From a factor perspective, return volatility and dispersion, again were well above their long-term average. Momentum outperformed, while Growth underperformed. At the sector level, Media and Banks outperformed the market, while Telcos and Real Estate underperformed the market. At the country level, the Italy and Belgium stood out positively compared to the market average, while Ireland and Luxembourg lagged behind the market.
The ODDO BHF Algo Trend Eurozone Fund outperformed its benchmark in September. Stock selection style effects, sector allocation and style effects, all were positive. At individual stock level, the overweight in Schneider Electric and Linde contributed negatively. At sector level, the positive contributions were mainly driven by the positioning in Consumer Products and the underweight in Industrial Goods. At factor level, the fund benefitted from its overweight in Momentum.
In September, the fund increased exposure in the Finland and Spain, while exposure in the Netherlands and Portugal was decreased. At sector level, the fund’s holdings in Chemicals and Basic Resources were increased and exposure to Industrial Goods and Food & Beverage was reduced.

Translation (ENFR, 2022-09-30):
# COMMENTAIRE DE GESTION MENSUEL
En septembre, la tendance baissière amorcée durant la deuxième quinzaine d'août s'est poursuivie sur les marchés actions européens. Ils ont subi une forte correction, alimentée par une inflation plus élevée que prévu et la hausse significative des rendements. Les inquiétudes des acteurs du marché quant à une profonde récession dans la plupart des régions du continent sont venues s'ajouter aux perspectives moroses pour la prochaine saison des bénéfices et aux problèmes d'approvisionnement à l'échelle mondiale. La volatilité des actions a fortement augmenté, et celle des obligations a de nouveau été élevée.
D'un point de vue factoriel, on observe à nouveau une volatilité et une dispersion des rendements nettement supérieures à leur moyenne à long terme. Le facteur
« momentum » a surperformé, tandis que les titres de « croissance » ont sous-performé. Au niveau sectoriel, les médias et les banques ont surperformé le marché, tandis que les télécommunications et l'immobilier ont sous-performé. Sur le plan géographique, l'Italie et la Belgique ont fait mieux que la moyenne du marché, tandis que l'Irlande et le Luxembourg sont restés à la traîne.
Le fonds ODDO BHF Algo Trend Eurozone Fund a surperformé son indice de référence en septembre. La sélection de titres ainsi que l'allocation sectorielle et l'exposition aux styles ont apporté une contribution positive. Au niveau des titres individuels, la surpondération de Schneider Electric et de Linde a apporté une contribution négative. Sur le plan sectoriel, le positionnement sur les produits de consommation et la sous-pondération des biens industriels ont constitué les principaux moteurs de performance. Au niveau des facteurs, le fonds a profité de sa surpondération des titres « Momentum ».
En septembre, le fonds a relevé son exposition à la Finlande et à l'Espagne et réduit la voilure sur les Pays-Bas et le Portugal. En termes sectoriels, le fonds a renforcé ses positions sur la chimie et les ressources de base et allégé son exposition aux biens industriels ainsi qu'à l'alimentation et aux boissons.