# Investment Approach
We believe that superior investment returns can be achieved by investing in companies with high or rising returns on capital. This is because the market underappreciates the value of competitive advantages, and the potential for change. Companies with competitive advantages are able to reinvest capital at high rates of return, thereby delivering attractive compound growth. Returns can improve through management action, change within an industry, or as a result of increasing demand. We believe that tactical shorting can add value and enhance risk management. It also enables extended long positions.
The investment process is designed to identify attractive opportunities, and we selectively invest in those which offer attractive upside. Understanding business fundamentals, medium-term positive drivers, and risks to the investment case is emphasised. Meetings with managements are used to understand business strategy and capital allocation. While investments are primarily founded on a two-year view, the manager is alert to market sentiment and aims to exploit short-term anomalies.
The fund takes three types of short positions; structurally-challenged companies, relative-value opportunities and tactical shorts.
A truly global approach is taken to investing in primarily large cap stocks, selecting opportunities from around the world. Dynamic sector and regional weightings reflect bottom-up opportunities, rather than up top down view. The manager is risk- aware and the portfolio is diversified by stock, sector and region. The portfolio style is that of growth at a reasonable price.
For use in Sweden

Translation (ENFR, 2021-12-31):
# Philosophie d'investissement
Nous estimons que des rendements d'investissement supérieurs peuvent être obtenus en investissant dans des sociétés affichant des rendements du capital élevés ou en progression. En effet, le marché sous-estime la valeur des avantages concurrentiels et le potentiel de développement. Les sociétés bénéficiant d'un avantage concurrentiel sont en mesure de réinvestir leur capital à des taux de rendement élevés, générant ainsi une croissance composée attractive. Des mesures prises par la direction, des changements au sein d'un secteur ou une hausse de la demande peuvent faire progresser les rendements. Nous estimons que la prise de positions courtes tactiques peut être source de valeur et améliorer la gestion des risques. Elle permet également d'étendre les positions longues.
Le processus d’investissement vise à identifier des opportunités attrayantes, en investissant de manière sélective dans des titres combinant croissance attractive et hausse de la valorisation. L'accent est mis sur la compréhension des fondamentaux des entreprises, des facteurs positifs à moyen terme et des risques liés aux investissements. Des réunions avec la direction permettent de comprendre la stratégie de l'entreprise et l'allocation du capital. Alors que les investissements reposent principalement sur une vision à deux ans, le gestionnaire fait preuve de vigilance à l'égard du sentiment du marché et vise à exploiter les anomalies à court terme. Le fonds adopte trois types de positions courtes : sociétés présentant des difficultés structurelles, opportunités de valeur relative et positions courtes tactiques.
Une approche véritablement globale est adoptée pour l'investissement dans des actions de grandes capitalisations principalement, en sélectionnant des opportunités dans le monde entier. Les pondérations sectorielles et régionales dynamiques reflètent les opportunités bottom-up plutôt qu'une vision top-down. Le gestionnaire est conscient des risques et le portefeuille est diversifié en termes de titres, de secteurs et de zones géographiques. Le portefeuille suit un style de gestion de croissance à un prix raisonnable (GARP).