These transactions may be entered into for one or more of the following purposes: (i) reduction of risk, (ii) reduction of cost and (iii) generation of additional capital or income with a level of risk that is consistent with the risk profile of the master fund and with the risk diversification rules applicable to it. These transactions may be con-
ducted for 100% of the assets held by the master fund provided (i) that their volume is kept at an appropriate level at all times or that the master fund or the fund manager can require the return of the lent securities in a manner that enables the master fund to meet its redemption obligations
at all times and (ii) that these transactions do not jeopardize the management of the master fund’s assets in accordance with master fund’s invest- ment policy. The risks associated with these transactions shall be controlled within the frame- work of the risk management process of the master fund.
The master fund may enter into securities len- ding and borrowing transactions only if they comply with the following rules:
- The master fund may only lend securities through a standardized system operated by a recognized clearinghouse or through a securities lending program operated by a top-rated financial institution that specializes in such transactions and is subject to pru- dential rules considered by the supervisory authority to be equivalent to those laid down in Community law.
- The borrower must be subject to prudential rules considered by the supervisory autho- rity to be equivalent to those laid down in Community law.
- The counterparty risk with respect to a single counterparty (which, for the avoi- dance of doubt, may be reduced by the use of collateral) arising from one or moresecurities lending transactions may not exceed 10% of the assets of the master fund when the counterparty is a financial institution within the scope ofarticle 41 (1) (f) of the Law of December 17, 2010, on undertakings for collective invest- ment (“Law of December 17, 2010”), or 5% of its assets in all other cases.

Translation (ENFR, 2021-12-31):
Ces opérations peuvent être conclues pour l’un ou plusieurs des objectifs suivants :
(i) Minimisation des risques, (ii) Réduction des coûts et (iii) Obtention d’une plus­value ou croissance du rendement à un niveau de risque qui correspond au profil de risque du fonds maître ainsi qu’aux règles existantes de réparti­ tion des risques au sein du fonds. Ces opéra­ tions peuvent être réalisées pour la totalité de l’actif du fonds maître à condition (i) que le volume des transactions reste à une valeur convenable ou que le fonds maître ou le gérant de portefeuille puisse exiger la restitution des titres prêtés de la sorte, que le fonds maître puisse remplir à tout moment ses obligations de rachat et (ii) que ces opérations ne mettent pas en danger la gestion de l’actif du fonds maître conformément à sa politique de place­ ment. Les risques liés à ces opérations sont
contrôlés dans le cadre du processus de ges­ tion des risques du fonds maître.
Le fonds maître peut réaliser des opérations de prêt et d’emprunt de titres uniquement dans le respect des dispositions suivantes :
- Le fonds maître peut prêter des valeurs mobilières uniquement via un système de titres standardisé et exploité par un organisme de compensation reconnu ou un programme de prêts de titres exploité par un établisse­ ment financier de premier ordre, dans la mesure où cet établissement est spécialisé dans ce type d’opérations et soumis à des règles prudentielles considérées par l’autorité de surveillance comme similaires à celles prévues par la législation communautaire.
- L’emprunteur doit être soumis aux règles prudentielles considérées par l’autorité de surveillance comme similaires à celles pré­ vues par la législation communautaire.
- Le risque de contrepartie vis­à­vis d’une seule et même contrepartie (qui, pour éviter toute ambiguïté, est susceptible d’être diminué par l’utilisation de garanties) découlant d’une ou de plusieurs opérations de prêts de titres, ne doit pas dépasser 10 % des actifs du fonds maître ou, dans tous les autres cas, 5 % de ses actifs, dès lors qu’il s’agit d’un établisse­ ment financier soumis à l’article 41, alinéa 1, lettre f) de la Loi du 17 décembre 2010 sur les Organismes de placement collectif (« Loi du 17 décembre 2010 »).