Legal risk A fund may be required to cover any losses incurred from agreements and derivatives techniques that are terminated due to circumstances such as a bankruptcy, illegality or a change in tax or accounting laws.
Moreover, certain transactions are entered into on the basis of complex legal documents. Such documents may bedifficult to enforce or may be the subject to a dispute as to interpretation in certain circumstances. Whilst the rights and obligations of the parties to a legal document may be
governed by Luxembourg law, other legal systems may, in certain circumstances, take priority which may affect the enforceability of existing transactions. The use of derivatives may also expose a fund to the risk of loss resulting from changing laws or from the unexpected application of a law orregulation, or because a court declares a contract not legallyenforceable.
Liquidity risk Any security could become hard to value or tosell at a desired time and price, or at all. The fund may also not be able to meet redemptions.
On the asset side, liquidity risk refers to the inability of a fundto sell a security or position at its quoted price or market value due to such factors as a sudden change in the perceivedvalue or credit worthiness of the position, or due to adverse market conditions. On the fund’s liability side, liquidity risk refers to the inability of a fund to meet a redemption request, due to the inability of the fund to sell securities or positions inorder to raise sufficient cash to meet the redemption request. Markets where the fund’s securities are traded could also experience such adverse conditions as to cause exchanges
to suspend trading activities. Reduced liquidity due to these factors may have an adverse impact on the net asset value of the fund and on the ability of the fund to meet redemption requests in a timely manner.
Management risk The fund’s management team may be wrong in its analysis, assumptions or projections, whether ofindustry, market, economic, demographic, or other trends.
Certain management “styles”, such as growth or value, may carry their own types of risk. Growth equity prices, for example, can be more volatile than the overall market, and can be very sensitive to any news that is less than optimistic. Value equities, in contrast, are typically less volatile, but may remain undervalued indefinitely, leading to lackluster performance.
To the extent that a fund’s investment manager decides to adopt a temporary defensive position to avoid losses, the fund would not be pursuing its objective and could miss outon investment gains.
Market risk Prices and yields of many securities can change frequently — sometimes with significant volatility — and can fall, based on a wide variety of factors.
Examples of these factors include:
- political and economic news
- government policy
- changes in technology and business practices
- changes in demographics, cultures and populations
- natural or human-caused disasters
- weather and climate patterns
- scientific or investigative discoveries
- costs and availability of energy, commodities and natural resourcesThe effects of market risk can be immediate or gradual, short-term or long-term, narrow or broad.

Translation (ENFR, 2022-03-04):
Risque juridique Un fonds peut être tenu de couvrir toute perte subie du fait de la résiliation de contrats et de techniques dérivées en raison de circonstances telles qu’une faillite, une illégalité ou un changement de législation fiscale ou comptable.
En outre, certaines transactions sont conclues en vertu de documents juridiques complexes. De tels documents peuvent être difficiles à faire appliquer ou leur interprétation peut parfois susciter un conflit dans certains cas. Bien que les droits et les obligations des parties à un document juridique puissent être régis par le droit luxembourgeois, d’autres systèmes juridiques peuvent prévaloir dans certaines circonstances, ce qui pourrait affecter la force exécutoire des transactions existantes. L’utilisation d’instruments dérivés peut également exposer un fonds à un risque de perte engendré par une modification des lois ou par l’application imprévue d’une loi ou d’une réglementation, ou si un tribunal déclare un contrat non légalement exécutoire.
Risque de liquidité Tout titre peut devenir difficile à valoriser ou à vendre au moment souhaité ou au prix voulu, ou pas du tout. Le fonds peut également ne pas être en mesure de satisfaire aux demandes de rachats.
Du côté des actifs, le risque de liquidité lié aux actifs désigne l’incapacité d’un fonds à vendre un titre ou une position à son cours coté ou à sa valeur de marché en raison de facteurs tels qu’une variation soudaine de la valeur ou de la solvabilité perçue de la position, ou en raison de conditions de marché défavorables. Du côté des passifs du fonds, le risque de liquidité lié aux passifs renvoie à l’incapacité d’un fonds à satisfaire à une demande de rachat, en raison de l’incapacité du fonds à vendre des titres ou des positions afin de lever suffisamment de liquidités pour satisfaire à la demande de rachat. Les marchés sur lesquels les titres du fonds sont négociés peuvent également connaître des conditions défavorables qui peuvent conduire les Bourses à suspendre leurs négociations. La réduction de la liquidité attribuable à ces facteurs peut avoir un impact négatif sur la valeur nette d’inventaire du fonds et sur la capacité du fonds à satisfaire aux demandes de rachat en temps opportun.
Risque de gestion L’équipe de gestion du fonds peut se tromper dans son analyse, ses hypothèses ou ses projections, concernant un secteur, un marché, une économie, des données démographiques ou d’autres tendances.
Certains « styles » de gestion, tels que ceux axés sur la
« croissance » ou la « valeur », peuvent comporter leurs propres types de risques. Les cours des actions de croissance, par exemple, peuvent être plus volatils que le marché dans son ensemble et très sensibles à toute information qui n’est pas optimiste. Les actions de valeur, en revanche, sont généralement moins volatiles, mais peuvent rester sous-évaluées indéfiniment, ce qui conduit à une performance médiocre.
Dans la mesure où le gestionnaire d’investissement d’un fonds décide d’adopter une position défensive temporaire pour éviter des pertes, le fonds ne poursuit plus son objectif et pourrait passer à côté de plus-values d’investissement.
Risque de marché Les cours et les rendements de nombreux titres peuvent évoluer fréquemment, parfois avec une volatilité importante, et peuvent diminuer en fonction d’un large éventail de facteurs.
Parmi ces facteurs figurent :
- l’actualité politique et économique
- la politique gouvernementale
- les changements de pratique en matière de technologie et de commerce
- les variations au niveau démographique, culturel, et des populations
- les catastrophes naturelles ou causées par l’homme
- les phénomènes météorologiques et climatiques
- les découvertes scientifiques ou résultant d’investigations
- les coûts et la disponibilité de l’énergie, des matières premières et des ressources naturellesLes effets du risque de marché peuvent être immédiats ou progressifs, à court ou à long terme, restreints ou vastes.