When a valuation adjustment is made, a value is added to or deducted from the net asset value per unit depend- ing on whether the subfund is in a net subscription or net redemption position; the extent of the valuation adjustment shall, in the opinion of the Board of Direc- tors, adequately cover the fees and charges as well as the buy-sell spreads. In particular, the net asset value of the respective subfund will be adjusted (upwards or downwards) by an amount that (i) reflects the estimated tax expenses, (ii) the trading costs that may be incurred by the subfund, and (iii) the estimated bid-ask spread for the assets in which the subfund invests. As some equity markets and countries may show different fee structures on the buyer and seller side, the adjustment for net inflows and outflows may vary. Generally speak- ing, adjustments shall be limited to a maximum of 2% of the relevant applicable net asset value per unit. Under exceptional circumstances (e.g. high market volatility and/or illiquidity, extraordinary market conditions, mar- ket disruptions etc.), the Board of Directors may decide to apply temporarily a dilution adjustment of more than 2% of the relevant applicable net asset value per unit in relation to each subfund and/or valuation date, provided that the Board of Directors is able to justify that this is representative of prevailing market conditions and is in the unitholders' best interest. This dilution adjustment shall be calculated according to the procedure specified
UBS (Lux) Bond Fund Annual report and audited financial statement as of 31 March 2023
by the Board of Directors. Unitholders shall be informed through the normal channels whenever temporary mea- sures are introduced and once the temporary measures have ended.
The net asset value of each class of the subfund is cal- culated separately. However, dilution adjustments affect the net asset value of each class to the same degree in percentage terms.
For all subfunds the Swing Pricing methodology is applied.
If there were Swing Pricing adjustments to the net asset value at the end of the financial year, this can be seen from the three-year comparison of the net asset value information of the subfunds. The issue and redemption price per share represents the adjusted net asset value.
This adjustment is in favour of the subfund and mentioned in the statement of operations as “Other income”.
- Valuation principles
	- liquid assets (whether in the form of cash and bank deposits, bills of exchange, cheques, promissory notes, expense advances, cash dividends and declared or accrued interest still receivable) are valued at face value, unless this value is unlikely to be fully paid or received, in which case their value is determined by deducting an amount deemed appropriate to arrive at their real value.
	- Securities, derivatives and other assets listed on a stock exchange are valued at the most recent market prices available. If these securities, derivatives or other assets are listed on several stock exchanges, the most recently available price on the stock exchange that represents the major market for this asset shall apply.

Translation (ENFR, 2023-03-31):
Lors de l’ajustement anti-dilution, selon que le compar- timent fait état de souscriptions nettes ou de rachats nets, la valeur nette d’inventaire par part est majorée ou minorée d’une valeur reflétant de manière appro- priée, selon le Conseil d’administration, les frais et taxes ainsi que les écarts susmentionnés. Plus précisément, la valeur nette d'inventaire du compartiment concerné est ajustée (à la hausse ou à la baisse) d’un montant corres- pondant (i) aux charges fiscales estimées, (ii) aux frais de transaction encourus par le compartiment dans cer- taines circonstances et (iii) à l’écart estimé entre le cours acheteur et le cours vendeur des titres dans lesquels le compartiment investit. Dans la mesure où certains marchés d’actions et pays appliquent dans certaines circonstances des structures de frais différentes selon que l’on se place dans un contexte d’achat ou de vente, les ajustements effectués au titre des entrées nettes de capitaux et des sorties nettes de capitaux peuvent être différents. Les ajustements ne peuvent généralement
UBS (Lux) Bond Fund Rapport annuel et états financiers révisés au 31 mars 2023
pas dépasser 2% de la valeur nette d’inventaire par part alors en vigueur. Le Conseil d’administration peut déci- der d’appliquer temporairement un ajustement anti- dilution supérieur à 2% de la valeur nette d’inventaire par part alors applicable au titre de tout compartiment et/ou jour d’évaluation dans des circonstances excep- tionnelles (par exemple, en cas de forte volatilité et/ou illiquidité du marché, de conditions de marché excep- tionnelles, de perturbation du marché, etc.), à condition qu’il puisse apporter la preuve qu’un tel ajustement est représentatif des conditions de marché en vigueur et répond au meilleur intérêt des porteurs de parts. L'ajus- tement anti-dilution est calculé selon la méthode déter- minée par le Conseil d'administration. Les porteurs de parts seront informés par le biais des canaux de com- munication habituels lors de l’introduction et du retrait des mesures temporaires.
La valeur nette d’inventaire de chaque catégorie d’un compartiment est calculée séparément. Cependant, les ajustements anti-dilution s’appliquent au prorata dans une même mesure à la valeur nette d’inventaire de chaque catégorie. L’ajustement anti-dilution s’effectue au niveau du compartiment et se rapporte aux opéra- tions en capital, non aux différentes transactions indivi- duelles effectuées par les investisseurs.
La méthodologie du Swing Pricing est appliquée pour tous les compartiments.
Les éventuels ajustements Swing Pricing appliqués à la valeur nette d’inventaire à la clôture de l’exercice sont visibles dans la section «comparaison sur trois ans» de chaque compartiment. Le prix d’émission et de rachat par part représente l’ajustement de la valeur net d’in- ventaire.
Cet ajustement est réalisé en faveur du compartiment et inscrit dans l’état des opérations au poste «Autres créances».
- Principes d’évaluation
	- la valeur des espèces en caisse ou en dépôt, effets et billets payables à vue et comptes à recevoir, dépenses payées d’avance, dividendes et intérêts déclarés ou échus mais non encore perçus correspondra à leur valeur nominale, sauf s’il s’avère improbable que cette valeur puisse être payée ou perçue intégralement, auquel cas leur valeur sera déterminée en retranchant un montant jugé adéquat en vue de refléter la valeur réelle de ces actifs.
	- les valeurs mobilières, produits dérivés et autres actifs cotés en Bourse sont évalués aux derniers cours de marché connus. Lorsque ces valeurs mobilières, pro- duits dérivés ou autres actifs sont cotés sur plusieurs Bourses, c’est le dernier cours disponible auprès de la Bourse constituant le marché principal de ces place- ments qui est retenu.