## Investment Approach
The fund invests in credit bonds using an outcomes-based approach to deliver both social and financial returns. We first identify bonds that offer potential to deliver outcomes across a hierarchy of seven social development needs, to form
a European-based social universe of approximately 1,900 securities. This potential investable universe represents around 45% of the benchmark index constituents, which is supplemented by selective off-benchmark bonds. Eligible investments are then ranked by our Responsible Investment team to evaluate the ‘social intensity’ of qualifying bonds, with each security ranked as high, medium or low social intensity.
Our investment grade credit team evaluates these bonds using our established credit research process to ensure that investment ideas meet the necessary financial and liquidity requirements for inclusion within the portfolio. The strategy’s social partner INCO further researches and assesses the social outcomes of investments made, as well as forming part of the Social Advisory Panel to review, advice and monitor the strategy’s investments from a social performance perspective. This ensures that resulting outputs, outcomes and impacts are framed against a widely recognised framework developed for the EU Commission. This will shape the final assessment of the social benefit and outcome and form the basis on which INCO will assess and report on the social performance of the investments and strategy.

Translation (ENFR, 2021-09-30):
## Philosophie d'investissement
Le fonds investit dans des obligations de crédit en se servant d’une approche basée sur les résultats en vue de générer des rendements tant financiers que sociaux. Nous identifions d’abord les obligations qui présentent un potentiel de génération de résultats sur une hiérarchie de sept besoins de développement social pour former un univers social axé sur l’Europe composé d’environ 1900 titres. Cet univers d’investissement potentiel représente environ 45 % des composantes de l’indice de référence, auquel s’ajoutent certaines obligations hors indice de référence. Les investissements éligibles sont ensuite classés par notre équipe Investissement responsable pour évaluer l’« intensité sociale » des obligations éligibles, chaque titre étant classé comme ayant une intensité sociale élevée, moyenne ou faible.
Notre équipe de crédit investment grade évalue ces obligations en se servant de notre processus de recherche de crédit établi en vue de s’assurer que les idées d’investissement répondent aux exigences financières et de liquidité nécessaires pour être incluses dans le portefeuille. INCO, partenaire social de la stratégie, étudie et évalue plus avant les résultats sociaux des investissements consentis et siège au Groupe social consultatif pour examiner, conseiller et contrôler les investissements de la stratégie dans une perspective de performance sociale. Cela permet de s’assurer que les conséquences, résultats et effets s’inscrivent dans un cadre de travail largement reconnu développé par la Commission européenne. Cela formera l’évaluation finale des bénéfices et résultats sociaux ainsi que la base sur laquelle INCO évaluera et présentera la performance sociale des investissements et de la stratégie.