# Valuation of the Company
The ACD deals on a forward price basis; that is to say, at the price for each Class of Share in each Fund ruling at the next Valuation Point following receipt of a request to issue or redeem Shares.
Shares will be “single priced”, with the same price for buying or selling on any particular day. This will be based on a mid- market valuation of the underlying investments without addition or deduction of a provision for dealing costs. Assets which are not investments are to be valued at a fair value. A preliminary charge payable to the ACD may increase the price for the investor buying Shares, and exit charges (likewise payable to the ACD) may reduce the amount an investor receives on selling their Shares.
Determination of Net Asset Value
Valuations of the scheme property of the Company and each Fund will be set out below.
The scheme property of the Company and each Fund is valued every Business Day at 12.00 noon (London time) (the Valuation Point), on the basis described below, unless the ACD determines in respect of a Fund that any Business Day shall not be a Business Day. Such a determination would only be made in respect of a particular day if that day were a holiday on a stock exchange which was a principal market for a substantial portion of a Fund’s assets and which accordingly impedes the calculation of assets of that Fund.
The ACD may carry out additional valuations of the scheme property of the Company and each Fund if it considers it desirable. The ACD shall inform the Depositary of any decision to carry out such additional valuations. Valuations may be carried out for effecting a scheme of amalgamation or reconstruction which do not create a Valuation Point for the purposes of dealing.
The ACD will, forthwith upon completing each valuation, notify the Depositary of the price of a Share of each Class of each Fund.
The following is a summary of the bases of valuation to be applied in valuing the scheme property of the Company and each Fund:
- Any units or shares in a collective investment scheme shall be valued, where there is a single price quoted for buying and selling units or shares, at the most recent such price available; or if separate buying or selling prices are quoted, at the average of the two prices providing the buying price has been reduced by any preliminary charge included therein and the selling price has been increased by any exit or redemption charge attributable thereto; or, if no price or no recent price exists, at a price which, in the opinion of the ACD, is fair and reasonable.
- Any other transferable security shall be valued where there is a single price quoted for buying and selling the security at that price; or, if separate buying and selling prices are quoted, the average of these two prices; or, if in the opinion of the ACD the price obtained is unreliable or no recent traded price is available or if no price exists, at a value which, in the opinion of the ACD, reflects a fair and reasonable price for that investment.
- Cash and amounts held in current and deposit accounts and in other term-related deposits shall be valued at their nominal values.
- Property which is a contingent liability transaction shall be treated as follows:
	- if a written option (and the premium for writing the option has become part of the scheme property), it shall be included at its fair market value. If the property is an off-exchange derivative, the method of valuation shall be agreed between the ACD and the Depositary;
	- if an off-exchange future, it shall be included at the net value of closing out in accordance with a valuation method agreed between the ACD and the Depositary;
	- if any other form of contingent liability transaction, it shall be included at the net value of margin on closing out. If the property is an off-exchange derivative (but not falling within paragraph (b) above), it shall be included at a valuation method agreed between the ACD and the Depositary.

Translation (ENFR, 2019-08-05):
# Évaluation de la Société
L’ACD effectue ses opérations à terme, c’est-à-dire sur la base du prix de chaque Classe d’Actions de chacun des Compartiments au Point d’Évaluation suivant la date de réception d’une demande d’émission ou de rachat d’Actions.
Les Actions sont assorties d’un « prix unique », qui est chaque jour le même pour l’achat et pour la vente. Il est basé sur la moyenne des prix de marché des placements sous-jacents, sans ajout ou déduction d’une provision pour les coûts de négociation. Les actifs qui ne sont pas des placements sont évalués à leur juste valeur. Tout droit d’entrée dû à l’ACD peut faire augmenter le prix payé par les investisseurs pour l’achat d’Actions, et tout droit de sortie (également dû à l’ACD) peut réduire la somme reçue par les investisseurs pour la vente d’Actions.
Calcul de la Valeur d’Inventaire Nette
Les méthodes d’évaluation des actifs de la Société et de chacun des Compartiments sont définies ci-dessous.
Les actifs de la Société et de chacun des Compartiments sont évalués à midi (heure de Londres) lors de chaque Jour Ouvrable (Point d’Évaluation), de la manière décrite ci-dessous, à moins que l'ACD ne décide, à l'égard d'un Compartiment, qu'un Jour Ouvrable ne constitue pas un Jour Ouvrable. Une telle décision ne serait prise que pour un jour donné si ce jour est un jour férié sur une bourse constituant un marché important pour une partie substantielle des actifs d'un Compartiment et qui entrave donc le calcul des actifs de ce Compartiment.
L’ACD peut appliquer d’autres méthodes d’évaluation des actifs de la Société et de chacun des Compartiments s’il estime que cela est souhaitable. L’ACD doit informer le Dépositaire de toute décision de procéder à des évaluations
supplémentaires. Une évaluation peut être effectuée dans le cadre de l’application d’un programme de fusion ou de réaménagement ne donnant pas lieu à un Point d’Évaluation à des fins de négociation.
L’ACD doit informer le Dépositaire, immédiatement après chacune des évaluations, du prix d’une Action de chacune des Classes de chacun des Compartiments.
Les stipulations suivantes récapitulent les bases de l’évaluation des actifs de la Société et de chacun des Compartiments :
- Toute part ou action d’un organisme de placement collectif est évaluée selon le prix le plus récent si un prix unique est coté pour l’achat et la vente de parts ou d'actions, ou selon la moyenne du prix d’achat et du prix de vente si ces deux prix sont cotés, sous réserve que le prix d’achat ait été minoré de tout droit d’entrée inhérent à la part ou à l’action et que le prix de vente ait été majoré de tout droit de sortie inhérent à la part ou à l’action, ou selon un prix que l’ACD estime juste et raisonnable si aucun prix n’est disponible ou si le prix disponible n’est pas récent.
- Toute autre valeur mobilière est évaluée selon le prix unique coté pour l’achat et pour la vente de cette valeur, ou selon la moyenne du prix d’achat et du prix de vente si ces deux prix sont cotés, ou selon un prix que l’ACD estime juste et raisonnable pour le placement concerné si le prix initialement disponible n’est pas jugé fiable par l’ACD, ou si aucun prix n’est disponible, ou si le prix disponible n’est pas récent.
- Les liquidités et toute autre somme détenue dans des comptes courants, des comptes de dépôt et tout autre dépôt à terme sont évaluées selon leurs valeurs nominales.
- Les avoirs faisant partie d’une opération basée sur un engagement conditionnel sont traités comme suit :
	- S’il s’agit d’une option vendue (et si la prime de vente fait dorénavant partie des actifs), les avoirs sont évalués à leur juste valeur de marché. S’il s’agit d’un instrument dérivé hors cote, la méthode d’évaluation est convenue par l’ACD et le Dépositaire ;
	- S’il s’agit d’un contrat à terme normalisé hors cote, les avoirs sont évalués selon la valeur de liquidation nette conformément à une méthode d’évaluation convenue par l’ACD et le Dépositaire : et
	- S’il s’agit de toute autre opération basée sur un engagement conditionnel, les avoirs sont évalués selon la valeur nette de la marge à la clôture. S’il s’agit d’un instrument dérivé hors cote (qui ne tombe pas sous le coup du paragraphe (b) ci-dessus), les avoirs sont évalués selon une méthode convenue par l’ACD et le Dépositaire.