# Risk Factors
Investment in a Sub-Fund may be associated with the following risk factors in particular:
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## General Risk Factors applicable to All Sub-Funds unless otherwise stated

| General Risk Factor | Description |
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| ABS and MBS Risk | The income, performance and/or capital repayment amounts of ABS and MBS are linked to the income, performance, liquidity and credit rating of the underlying or covering pool of reference assets (e.g. receivables, securities and/or credit derivatives), as well as the individual assets included in the pool or their issuers. If the performance of the assets in the pool is unfavourable for investors, depending on the form of the ABS or MBS, those investors may suffer losses up to and including total loss of invested capital. ABS and MBS may be issued with or without the use of a special-purpose vehicle (“SPV”). Such SPVs normally do not engage in any other business aside from issuing ABS or MBS. The pool underlying the ABS or MBS, which also often consists of non-fungible assets, normally represents the only assets of the SPV or the only assets from which the ABS and MBS are to be serviced. If ABS or MBS are issued without the use of a SPV, there is the risk that the liability of the issuer will be limited to the assets included in the pool. The principal risks in respect of the assets included in the pool are concentration risk, liquidity risk, interest-rate risk, creditworthiness risk, company-specific risk, general market risk, risk of default and counterparty risk as well as the general risks of investing in bonds and derivatives, in particular interest-rate risk, creditworthiness risk, company-specific risk, general market risk, risk of default, counterparty risk and liquidity risk. As a result, ABS and MBS may be highly illiquid and prone to substantial price volatility. These instruments may therefore be subject to greater credit, liquidity and interest-rate risks compared to other debt securities. They are often exposed to extension and prepayment risks and risks that the payment obligations relating to the underlying assets are not met, which may adversely impact the returns of the securities, the Net Asset Value of the relevant Sub-Fund or investors. |
| Active Currency Positions Risk | A Sub-Fund may implement active currency derivative positions that may not be correlated with the underlying securities positions held by the Sub-Fund. Therefore, such Sub-Fund may suffer a significant or total loss even if there is no loss of the value of the underlying securities positions (eg. equitys, debt securities) held by the Sub-Fund. |
| Asset Allocation Risk | The performance of the Sub-Fund is partially dependent on the success of the asset allocation strategy employed by that Sub-Fund. There is no assurance that the strategy employed by the Sub-Fund will be successful and therefore the investment objective of the Sub-Fund may not be achieved. The investments of the Sub-Fund may be periodically rebalanced and therefore that Sub-Fund may incur greater transaction costs than a Sub-Fund with static allocation strategy. |
| Capital Risk | There is a risk that capital of a Sub-Fund or the capital that can be allocated to a Class will decrease. Excessive redemptions of a Sub-Fund’s Shares or distributions exceeding realised capital gains and other income of returns on investments could have the same effect. Distribution Share applying the Fixed Percentage Policy have a relatively high risk of distributions exceeding realised capital gains and other income. A reduction in the capital of a Sub-Fund or the capital that can be allocated to a Class could make the management of the Company, a Sub-Fund or a Class unprofitable, which could lead to the liquidation of the Company, a Sub-Fund or a Class and to investor losses. |
| Certificate Investments Risk | A certificate vests the right, subject to the terms and conditions of the certificate, for the certificate holder to demand payment of a specific amount of money or delivery of certain assets on the settlement date. Whether the certificate holder has a corresponding claim on performance and, if so, to what extent, depends on certain criteria, such as the performance of the underlying asset during the term of the certificate or its price on certain days. As an investment vehicle, certificates are subject to the following risks in relation to the issuer of the certificate: creditworthiness risk, company-specific risk, settlement default risk and counterparty risk. Other risks that should be emphasised are general market risk, liquidity risk and, if applicable, currency risk. Certificates are not hedged through other assets or through third-party guarantees. This applies likewise to any permissible position held through another instrument based on the law of obligations. |
| Changes in Underlying Conditions Risk | Over time, the underlying conditions (e.g. economic, legal or tax) within which an investment is made may change. This could have a negative effect on the investment and on the treatment of the investment by the investor. |
| Changes to the Company and/or a Sub-Fund Risk | The Articles, investment policy and other basic aspects of a Sub-Fund may be changed whenever permitted. In particular, a change to the investment policy within the permitted range may change the risk profile associated with such Sub-Fund. Such changes may have a negative impact on the performance of the Sub-Fund. |
| Closed-End Fund Risk | When investing in closed-end funds, the income, performance and/or capital repayment will depend on the income, performance and credit rating of the underlying investments of the closed-end funds. If the performance of the assets of the closed-end-funds are unfavourable for its investors, depending on the form of the closed-end-funds, investors of the relevant Sub-Fund can suffer partial, or even total loss. Redemptions of investments in closed-end funds may not be possible. Since such funds commonly have a fixed term which makes continuous liquidation/termination of such investments in closed-end funds prior to maturity impossible. In the case of a closed-end fund which maturity is not already determined, the liquidity risk may be even higher. Eventually, investments in closed-end funds might be sold on a secondary market, if any, with the risk of significant bid/offer spreads. Investments in closed-end funds may also be fully or partially repaid prior to maturity, which could lead to a less attractive total investment in the respective close-end fund as well as to a less attractive reinvestment. In addition, the corporate governance mechanisms, the transferability as well as the |

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| General Risk Factor | Description |
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|  | possibility to rate, to receive adequate information about and to evaluate investments in closed-end-funds may deteriorate before maturity. The principal risks for investments in closed-end funds are general market risk, concentration risk, liquidity risk, the risk of interest rate changes, creditworthiness risk, company-specific risk, settlement default risk and counterparty risk. Specific risks vary depending on the particular type of closed-end fund. When investing in closed-end funds, costs are regularly incurred both at the level of the funds themselves particularly in respect of service provider fees, as well as at the level of the portfolio making the investment. These may result in increased charges to the investors in the portfolio making the investment in the closed-end fund. |
| Company-Specific Risk | The value of a Sub-Fund’s assets (in particular of securities and money-market instruments directly or indirectly held by such Sub- Fund) may be affected by company-specific factors (e.g. the issuer’s business situation). If a company-specific factor deteriorates, the price of the respective asset may drop significantly and for an extended period of time, possibly without regard to an otherwise generally positive market trend. This may have an adverse impact on the Sub-Fund and/or the investor. |
| Concentration Risk | If a Sub-Fund focuses its investments on certain markets, types of investments, particular countries, regions or industries, this may reduce risk diversifications. Consequently, such Sub-Fund may be particularly dependent on the development of these investments, markets or related markets, individual or interdependent countries or regions, industries or industries that influence each other or companies of such markets, countries, regions or industries. As such, the Sub-Fund is likely to be more volatile than a fund that has a more diversified investment strategy. It may be more susceptible to fluctuations in value resulting from a limited number of holdings or the impact of adverse conditions on a particular investment or market. This may have an adverse impact on the performance of the Sub-Fund and consequently adversely affect an investor’s investment in the Sub-Fund. |
| Contingent Convertible Bonds Investment Risk | Investing in contingent convertible bonds (“CoCos”) is associated with the following specific risks as issued in the statement ESMA/2014/944 ("Potential Risks Associated with Investing in Contingent Convertible Instruments") issued by the ESMA which include, but are not limited to (i) Trigger level risk: trigger levels differ; they determine exposure to conversion risk depending on the distance between the price of the equity security and the trigger level; (ii) Coupon cancellation risk: coupon payments may be cancelled by the issuer at any point and for any length of time; (iii) Capital structure inversion risk: contrary to classic capital hierarchy, CoCo investors may suffer a loss of capital when equity shareholders do not; (iv) Call extension risk: CoCos are issued as perpetual instruments, callable at predetermined levels only with the approval of the competent authority; (v) Unknown risk: the structure of the instruments is innovative yet untested; (vi) Yield/valuation risk: investors are drawn to CoCos as a result of their frequently attractive yield, which may, however, also represent a premium to their price in light of the complexity of how they are structured. |
| Convertible Bonds Investments Risk | Investing in convertible bonds are normally associated with increased creditworthiness risk, risk of default, risk of interest rate changes, prepayment risk, general market risk, and liquidity risk (for example, the asset cannot be sold or can only be sold at a significant discount to the purchase price), all of which may adversely impact the Net Asset Value of the relevant Sub-Fund. The value of convertible bonds may be affected by the price movement of the underlying securities (i.e. equities), among other things. Convertible bonds may also have call provisions and other features which may give rise to the risk of a call. All these factors may adversely impact the Net Asset Value of the relevant Sub-Fund. |
| Counterparty Risk | Transactions not handled through a stock exchange or a Regulated Market (e.g. OTC trades, securities lending or (reverse) repurchase agreement transactions) are exposed to the risk that a counterparty may default or not completely fulfil its obligations in addition to the general risk of settlement default. This is particularly true of OTC financial derivative instruments and other transactions based on techniques and instruments (including securities lending and (reverse) repurchase agreement transactions). Default by a counterparty may result in losses for a Sub-Fund. However, such risk can be significantly reduced, especially with respect to OTC derivative transactions, by receipt of collateral from the counterparty in accordance with the Company’s collateral management policy as described in Appendix 1. |
| Country and Region Risk | If a Sub-Fund focuses its investments on particular countries or regions, this may increase the concentration risk. Consequently, such Sub-Fund is particularly susceptible to the adverse development and risks of individual or interdependent countries and regions, or of companies based and/or operating in those countries or regions. Any adverse economic, political, policy, foreign exchange, liquidity, tax, legal or regulatory event or development in such countries, regions or companies may adversely impact the performance of the Sub-fund and/or the value of Shares held by investors. Economic or political instability in certain countries in which a Sub-Fund is invested may lead to a situation in which such Sub-Fund does not receive part or all of the monies owed to it in spite of the solvency of the issuer of the relevant assets. Currency or transfer restrictions or other legal changes may have a significant effect. |
| Credit Rating Risk | Credit ratings of Investment Grade debt securities assigned by rating agencies (e.g. Fitch, Moody’s and/or Standard & Poor’s) are subject to limitations and do not guarantee the creditworthiness of the security and/or issuer at all times. |
| Creditworthiness and Downgrading Risk | The creditworthiness (ability to pay) of the issuer of an asset (in particular, of a security or money-market instrument directly or indirectly held by the Sub-Fund) may fall. This usually leads to a decrease in the price of the asset greater than that caused by general market fluctuations. Further, there is a risk that the credit rating of certain debt securities, or the issuers of debt securities, may be downgraded due to adverse market conditions. The Sub-Fund may or may not be able to dispose of the Debt Securities that are being downgraded. This may lead to a fall in the NAV of the Sub-Fund and the performance of the Sub-Fund will be adversely affected. |
| Currency Risk | If a Sub-Fund directly or indirectly (via derivatives) holds assets denominated in currencies other than its Base Currency or if a class of shares of the Sub-Fund is designated in a currency other than the Base Currency of the Sub-Fund (each a “foreign currency”), it is exposed to a currency risk that if foreign currency positions have not been hedged or if there is any change in the relevant exchange control regulations, the NAV of the Sub-Fund or that class of shares may be affected unfavorably. Any devaluation of the foreign currency against the Base Currency of the Sub-Fund would cause the value of the assets denominated in the foreign currency to fall, and as a result may have an adverse impact on the Sub-Fund and/or the investors. |
| Custodial Risk | Sub-custodians may be appointed in local markets for purpose of safekeeping assets in those markets. Where a Sub-Fund invests in markets where custodial and/or settlement systems are not fully developed, the assets of such Sub-Fund may be exposed to custodial risk. A Sub-Fund may be denied access, in whole or in part, to investments held in custody in the event of bankruptcy, negligence, wilful misconduct or fraudulent activity on the part of the Depositary or sub-custodian. In such circumstances, a Sub-Fund may take a longer time or may even be unable to recover some of its assets (in extreme circumstances such as the retroactive |

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| General Risk Factor | Description |
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|  | application of legislation and fraud or improper registration of title), which may lead to significant losses for the Sub-Fund and consequently adversely affect an investor’s investment in the Sub-Fund. The Custodial Risk may apply to assets as well as to collateral. |
| Dilution and Swing Pricing Risk | The actual cost of purchasing or selling the underlying assets of a Sub-Fund may be different from the booking value of these assets in the Sub-Fund’s valuation. The difference may arise due to dealing and other costs (such as taxes) and/or any spread between the buying and selling prices of the underlying assets. These dilution costs can have an adverse effect on the overall value of a Sub-Fund and thus the NAV per Share may be adjusted in order to avoid disadvantaging the value of investments for existing Shareholders. The size of the adjustment impact is determined by factors such as the volume of transactions, the purchase or sale prices of the underlying assets and the valuation method adopted to calculate the value of such underlying assets of the Sub-Fund. |
| Distribution out of Capital Risk | The Company may launch Classes whose distribution policy deviates from the regular distribution policy and which may provide for distributions out of capital in accordance with Article 31 of the Law. The payment of distributions out of capital represents a return or withdrawal of part of the amount which the investors originally invested and/or capital gains attributable to the original investment. Investors should be aware that any distributions involving payment of distributions out of a Sub-Fund’s capital may result in an immediate decrease in the Net Asset Value per Share and may reduce the capital available for such Sub-Fund for future investment and capital growth. As a result, such investors’ investment in the Sub-Fund will be adversely affected. The distribution amount and NAV of any hedged share classes of the Sub-Fund may be adversely affected by differences in the interests rates of the reference currency of the hedged share classes and the base currency of the Sub-Fund, resulting in an increase in the amount of distribution that is paid out of capital and hence a greater erosion of capital than other non-hedged share classes. Distribution Share applying the Fixed Percentage Policy have a relatively high risk of distributions exceeding realised capital gains and other income. This may result in an immediate decrease in the Net Asset Value per Share and may reduce relatively larger portion of capital available for such Sub-Fund for future investment and capital growth, potentially eroding the capital more quickly. |
| Early Liquidation Risk | As may be determined by the Board, a Sub-Fund may be liquidated under certain circumstances as set out under “Liquidation and Merger” of the HK Prospectus. In the event of a Sub-Fund’s liquidation, the Sub-Fund would have to distribute to Shareholders their pro rata interest in the assets of the Sub-Fund. It is possible that at the time of a sale or distribution, certain assets held by the relevant Sub-Fund may be worth less than their initial cost, resulting in a loss to shareholders. |
| European Country Risk | In light of the fiscal conditions and concerns regarding the sovereign debt of certain European countries, investments of a Sub-Fund in Europe may be subject to a number of risks arising from a potential crisis in Europe. The economic and financial difficulties in Europe may continue to get worse or spread within and outside Europe, and may lead to one or several countries exiting the Eurozone and/or exiting the EU or default of a sovereign within the Eurozone and/or within the EU, potentially resulting in the breakup of the EU, the Eurozone and the Euro. While the governments of many European countries (including the EU Member States), the European Commission, the European Central Bank, the International Monetary Fund and other authorities are taking measures (such as undertaking economic reforms and imposing austerity measures on citizens) to address the current fiscal conditions and concerns, these measures may not have their desired effect, and the future stability and growth of Europe is therefore uncertain. The impact of such events on the Sub-Funds which are denominated in Euro or which invest in instruments predominantly tied to Europe may be significant and the NAV of such Sub-Funds may be adversely affected by the increased risks (such as increased volatility, liquidity and currency risks associated with investments in Europe). |
| General Market Risk | To the extent that a Sub-Fund invests directly or indirectly in securities or other assets, it is exposed to various general trends and tendencies in the economic and political situation as well as securities markets and investment sentiment, which are partially attributable to irrational factors. Such factors could lead to substantial and longer-lasting drops in securities prices affecting the entire market and the value of a Sub-Fund’s investments may be negatively affected. |
| Index-based Investment Risk | With respect to index-based investments, the composition of an index and the weighting of individual components may change during the time a position is held. Further, index levels are neither current nor based on current data. These factors can have negative effects on such investments. |
| Inflation Risk | Inflation risk is the risk that assets will lose value because of a decrease in the value of money. Inflation can reduce the purchasing power of income made on an investment in a Sub-Fund as well as the intrinsic value of the investment. This could have a negative effect on an investor’s investment. Different currencies are subject to different levels of inflation risk. |
| Instruments with Loss- absorption Features Risk | A Sub-Fund may invest in instruments with loss-absorption features which are subject to greater risks when compared to traditional debt instruments as such instruments typically include terms and conditions specifying that the instrument is subject to being partly or wholly written off, written down, or converted to ordinary shares of the issuer upon the occurrence of a pre-defined trigger event. Trigger events are likely to be outside of the issuer’s control and commonly include a reduction in the issuer’s capital ratio below a specified level or upon specific government or regulatory action being taken as a result of the issuer’s ongoing financial viability. Trigger events are complex and difficult to predict and can result in a significant or total reduction in the value of such instruments, giving rise to consequential loss of a Sub-Fund. Contingent convertible bonds are typical instruments with loss-absorption features, please also refer to the risk factor “Contingent Convertible Bonds Investment Risk”. |
| Interest Charged on Deposits Risk | The Company invests the liquid assets of the Sub-Fund at the depositary or other banks for account of the Sub-Fund. In some cases an interest rate is agreed for these bank deposits which correspond to the European Interbank Offered Rate (Euribor) less a certain margin. If the Euribor falls below the agreed margin, this leads to a situation where interest may be charged by the depositary or the relevant banks on the Sub-Fund's deposits held in the corresponding account. Depending on how the interest rate policy of the European Central Bank develops, short-, medium- and long-term bank deposits may be subject to interest charges. Such interest charges may adversely impact the net asset value of the Sub-Fund. |
| Interest Rate Risks | To the extent that a Sub-Fund invests directly or indirectly in Debt Securities, it is exposed to interest-rate risk. If market interest rates rise, the value of the interest-bearing assets held by the Sub-Fund may decline substantially and negatively affect the performance of such Sub-Fund. This applies to an even greater degree if such Sub-Fund also holds Debt Securities with a longer time to maturity and a lower nominal interest rate. |
| Issuer Default Risk | The issuer of a security directly or indirectly held by a Sub-Fund or the debtor of a claim belonging to a Sub-Fund may become insolvent causing its inability to fulfil his payment obligations in a full and timely manner. Risks of losses arising from the issuer’s default and causing such issued assets (see Defaulted Securities Risk) to become economically worthless. |

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| General Risk Factor | Description |
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| Key Personnel Risk | Sub-Funds that achieve very positive results in a certain period of time may owe this success to the aptitude of the traders and the correct decisions of their management. If staffing at a fund changes, new decision makers may have less success in managing the Sub-Fund’s assets, which may have a negative impact on the performance of such Sub-Fund. |
| Legal Risk | Legal risks can bear the risk of loss because of the unexpected application of a law or regulation or because a contract cannot be enforced. A (reverse) repurchase, or securities lending contract may be invalid or unenforceable. Even if the collateral arrangement has been set up correctly, there is the risk that the relevant insolvency law may impose a stay that prevents the collateral taker from liquidating the collateral. |
| Liquidity Risk | Investments in securities in certain developing markets may be subject to higher volatility and lower liquidity compared to more developed markets. Even relatively small orders of illiquid securities can lead to significant price changes. If an asset is illiquid, there is the risk that the asset cannot be sold or can only be sold at a significant discount to the purchase price, or, conversely, its purchase price may increase significantly. Such price changes may adversely impact the NAV of a Sub-Fund. |
| Local Tax Risk | As a result of local regulations, a Sub-Fund’s assets may, from time to time, be subject to taxes, fees, charges and other retentions. This applies in particular to revenues or gains from the sale, redemption or restructuring of the Sub-Fund’s assets, cash flow-free restructuring of such assets, and/or changes related to settlement and dividends, interest and other income received by the Sub- Fund. Certain taxes or charges (e.g. all charges collected under FATCA), may be collected in the form of withholding tax or a retention when paying out or forwarding payments. Certain taxes or withholdable payments collected under FATCA may be collected in the form of a withholding tax on the Sub-Fund or in form of a withholding tax on “passthru payments” on the individual shareholder (to the extent provided in future regulations which will be subject to further changes, but in no event before 1 January 2017). Although the Company will attempt to satisfy any obligations imposed on it to avoid the imposition of the FATCA withholding tax, no assurance can be given that the Company will be able to satisfy these obligations. Withholding on passthru payments by the Company will be permitted under applicable laws and regulations and in which case the Company will act in good faith and on reasonable grounds. If the Company becomes subject to a withholding tax as a result of the FATCA regime, the value of the Shares held by Shareholders may suffer material losses. |
| Negative Interest on Cash Accounts Risk | The Company invests the liquid asset of the Sub-Funds at the Depositary or other banks for account of the Sub-Funds. Depending on the market development, in particular the development of the interest policy of the European Central Bank, short-, medium- and long-term bank deposits may have negative interest rates which will be charged to the Sub-Funds. Such interest charges may adversely impact the net asset value of the Sub-Funds. |
| New Sub-Fund Launch, Merger or Liquidation Risk | Certain investment restrictions applicable to a Sub-Fund need not be adhered to during the period following the launch of a Sub- Fund or before a Sub-Fund undergoes a merger or liquidation (for further details, please refer to Appendix1 Part A). The performance of a Sub-Fund in the above period(s) may be different from what it would otherwise be had the relevant investment restrictions been strictly adhered to by that Sub-Fund during such periods. |
| Non-investment Grade Sovereign Debt Securities Risk | The Sub- Fund may invest in Debt Securities issued or guaranteed by a non-investment grade sovereign issuer and is therefore subject to higher credit/default risk and concentration risk as well as greater volatility and higher risk profile. In addition, there are no bankruptcy proceedings for such securities on which money to pay the obligations of the securities may be collected in whole or in part. Shareholders may be requested to participate in the rescheduling of such securities and to extend further loans to the issuers. In the event of default of the sovereign issuer, the Sub-Fund may suffer significant losses. |
| Operational Risk | The Company may be exposed to a risk of loss which can arise, for example, from inadequate internal processes and from human error of system failure at the Company, at the Management Company, at the Invesmtent Manager, at the Custodian or at external third parties. These risks can affect the performance of a Sub-Fund, can can thus also adversely affect the net asset value per share and the capital invested by the shareholder. |
| Performance Risk | It cannot be guaranteed that the investment objective of a Sub-Fund or the investment performance desired by the investors will be achieved. The Net Asset Value per Share may fluctuate and may fall, causing investors to incur losses. Investors assume the risk of potentially receiving back a lesser amount of principal than they originally invested. No guarantees are issued by the Company or any third party of any outcome for an investment in any of the Sub-Funds. |
| Restricted Flexibility Risk | The redemption of Shares may be subject to restrictions. If the redemption of Shares is suspended or delayed, investors will not be able to redeem their Shares and will be compelled to remain invested in the Sub-Fund for a longer period of time than originally intended or desired and their investments continue to be subject to the risks inherent to such Sub-Fund. If a Sub-Fund or Class is dissolved, or if the Company exercises the right to compulsorily redeem Shares, investors will no longer be so invested. The same applies if a Sub-Fund or Class held by the investors merges with another fund, Sub-Fund or Class, in which case the investors shall automatically become holders of shares in such other fund, or Shares in another Sub-Fund or Class. The sales charge levied when Shares are acquired could reduce or even eliminate any gains on an investment, particularly if the investment is held for only a short period of time. If Shares are redeemed in order to invest the proceeds in another type of investment, investors may, in addition to the costs already incurred (e.g. sales charge), incur other costs such as a redemption fee and/or a disinvestment fee for the Sub-Fund held or extra sales charges for the purchase of other shares. These events and circumstances could result in losses to the investor. |
| Risk Associated with the Receipt of Collateral | The Company may receive collateral for OTC derivatives, securities lending and (reverse) repurchase agreement transactions. Derivatives, as well as securities lent and sold, may increase in value. Therefore, collateral received may no longer be sufficient to fully cover the Company’s claim for delivery or redemption of collateral against a counterparty. The Company may deposit cash collateral in blocked accounts or invest it in high quality government bonds or in money market funds with a short-term maturity structure. Though, the credit institution that safe keeps the deposits may default; the performance of government bonds and money market funds may be negative. Upon completion of the transaction, the collateral deposited or invested may no longer be available to the full extent, although the Company is obligated to redeem the collateral at the amount initially granted. Therefore, the Company may be obliged to increase the collateral to the amount granted and thus compensate the losses incurred by the deposit or investment of collateral. |
| Risk Associated with Collateral Management | Collateral management requires the use of systems and certain process definitions. Failure of processes as well as human or system errors at the level of the Company, the Management Company or third-parties in relation to collateral management could entail the risk that assets, serving as collateral, lose value and are no longer sufficient to fully cover the Company’s claim for delivery or transfer back of collateral against a counterparty. |

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| General Risk Factor | Description |
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| Settlement Risk | There is a risk for investments in unlisted securities that the settlement will not be executed as expected by a transfer system owing to a delayed payment or delivery or payment not being made in accordance with the agreement. This may lead to a fall in the NAV of a Sub-Fund. |
| Share Class Liability Risk | Classes of a Sub-Fund are not separate legal entities. In relation to third parties, the assets allocated to a certain Class are not liable for just the debts and liabilities that can be allocated to that Class. If the assets of a Class are insufficient to cover the liabilities that can be allocated to such Class, those liabilities may have the effect of reducing the NAV of other Classes of the same Sub-Fund. Any reduction in NAV will have a negative impact on the relevant investor’s investment. |
| Share Movements Risk | The issue of Shares may lead to the investment of the cash inflow. Redemptions of Shares may lead to the disposal of investments to achieve liquidity. Such transactions can give rise to costs that could have a substantial negative effect on the performance of a Sub- Fund if Shares issued and redeemed on a single day do not approximately offset one another. |
| Small capitalisation / Mid capitalisation Companies Risk | The Equities of small capitalisation/mid capitalisation companies may have lower liquidity and their prices are more volatile to adverse economic developments than those of larger capitalization companies in general. |
| Sovereign Debt Risk | Debt Securities issued or guaranteed by governments or their agencies (“Sovereign Debt Securities”) may be exposed to political, social and economic risks. There is a risk that even governments or their agencies may default or not be able or willing to repay the principal and/or interest. In addition, there are no bankruptcy proceedings for Sovereign Debt Securities on which money to pay the obligations of Sovereign Debt Securities may be collected in whole or in part. Holders of Sovereign Debt Securities may therefore be requested to participate in the rescheduling of Sovereign Debt Securities and to extend further loans to the issuers of Sovereign Debt Securities. The Sub-Fund may suffer significant losses when there is a default of the Issuers of Sovereign Debt Securities. A Sub-Fund may invest all, or a significant part, of its assets, in Sovereign Debt Securities issued guaranteed by a single government or from agencies of the same government. |
| Sustainability Risk | means an environmental, social or governance event or condition that, if it occurs, could cause an actual or a potential material negative impact on the value of the investment. There is systematic research evidence that sustainability risks may materialize as issuer specific extreme loss-risks. Such issuer specific sustainability risk events typically happen with low frequency and probability but may have high financial impact and may lead to significant financial loss. Sustainability Risks may have the potential to influence the investment performance of portfolios negatively. Allianz Global Investors considers Sustainability Risks to be potential drivers of financial risk factors in investments such as market price risk, credit risk, liquidity risk and operational risk. |
| Target Funds Risk | If a Sub-Fund uses other funds (“target funds”) as an investment vehicle for its assets by acquiring shares in such target funds, it assumes, in addition to the risks generally associated with investment policies of the target funds, the risks that result from the structure of the “fund” vehicle. As a result, it is itself subject to the capital risk, the settlement risk, the risk of restricted flexibility, the risk of changes to underlying conditions, the risk of changes to terms and conditions, the investment policy and other basic aspects of a fund, the key personnel risk, the risk of transaction costs at the fund level arising from share movements and, in general, performance risk. If the investment policy of a target fund makes use of investment strategies that are oriented toward rising markets, the corresponding positions should generally have a positive effect on target fund assets when markets are rising and a negative effect when markets are falling. If the investment policy of a target fund makes use of investment strategies that are oriented toward falling markets, the corresponding positions should generally have a positive effect on target fund assets when markets are falling and a negative effect when markets are rising. The target fund managers of different funds operate independently of one another. This may lead to several target funds assuming opportunities and risks in the same or related markets or assets, which concentrates the opportunities and risks of the Sub-Fund holding these target funds on the same or related markets or assets. It could also have the effect of cancelling out the economic opportunities and risks assumed by the different target funds. If a Sub-Fund invests in target funds, costs are regularly incurred both at the level of the Sub-Fund making the investment and at the level of the target funds, in particular, all-in-fees, management fees (fixed and/or performance related), depositary fees and other costs. These may result in increased charges to the investors in the Sub-Fund making the investment. |
| Use of Derivatives Risk | A Sub-Fund may use derivatives – such as futures, options and swaps – for efficient portfolio management (including hedging) purposes. This may lead to correspondingly lower opportunities and risks in the general Sub-Fund profile. Hedging can be used in particular to reflect the different currency-hedged Share Classes and thus to mark the profile of the respective Share Class. A Sub-Fund may also employ derivatives in a speculative sense in order to increase returns in pursuing the investment objective, in particular, to represent the general Sub-Fund’s profile and to increase the level of investment above the level of investment of a fund that is fully invested in securities. In reflecting the general Sub-Fund’s profile through derivatives, the general Sub-Fund’s profile will be implemented through the replacement of direct investments in securities, for example, by investments in derivatives or also, in shaping the general Sub-Fund’s profile, specific components of the individual investment objectives and restrictions may be derivative based, for example reflecting currency positions through investments in derivatives, which normally will not have a substantial effect on the general Sub-Fund’s profile. In particular, if the individual investment objectives and restrictions states that, with the objective of achieving additional returns, the Investment Managers may also assume separate foreign currency risks with regard to certain currencies and/or separate risks with regard to Equities, Debt Securities and/or commodity futures indices and/or precious metals indices and/or commodity indices these components of the individual investment objectives and restrictions are predominantely derivative based. If a Sub-Fund employs derivatives to increase the level of investment (investment purposes), it does so in order to achieve a medium to long-term risk profile that offers potentially much greater market risk than that of a fund with a similar profile that does not invest in derivatives. However, to this end the Investment Manager may employ derivatives as it sees fit, including very high levels of derivatives, which – relative to a fund that does not invest in derivatives with a similar profile – could result in very high additional opportunities and very high risks during certain phases. A Sub-Funds Investment Manager follows a risk controlled approach in the use of derivatives. |
| Valuation Risk | Valuation of a Sub-Fund’s investments may involve uncertainties and judgmental determinations. If such valuation turns out to be incorrect, this may affect the NAV calculation of the Sub-Fund. |

Allianz Global Investors Fund
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## Sub-Fund-Specific Risk Factors

| Risk Factor | Description |
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| China Investment Risk | Various Sub-Funds invest in the Equity Markets and/or Debt Securities Markets of the PRC. There are numerous and varied risks associated with such an investment which are referred to as the “China Investment Risk”. Independent if a Sub-Funds invests in the Equity Markets and/or in the Debt Securities Markets of the PRC, the following risks are generally associated with such an investment, in the PRC: FII Risk A Sub-Fund may invest in securities and investments permitted to be held or made by FII under the relevant FII Regulations through institutions that have obtained FII status in China. In addition to the general investment and equity related risks of investments including in particular the Emerging Markets risks, the following risks should be emphasised: Regulatory Risks The FII regime is governed by FII Regulations. Certain parts of the Allianz Global Investors Group meet the relevant prescribed eligibility requirements under the FII Regulations and have been granted or might be granted a FII license. FII Regulations may be amended from time to time. It is not possible to predict how such changes would affect the relevant Sub-Fund. Rules on investment restrictions and rules on repatriation of principal and profits, imposed by the Chinese government on the FII may be applicable to the latter as a whole and not only to the investments made by the relevant Sub-Fund and may have an adverse effect on the Sub-Fund’s liquidity and performance. FII Investments Risks Investors should be aware that there can be no assurance that a FII will continue to maintain its FII status and/or that redemption requests can be processed in a timely manner due to changes in FII Regulations. Therefore, a Sub-Fund may no longer be able to invest directly in the PRC or may be required to dispose of its investments in the PRC domestic securities market held by the FII, which could have an adverse effect on its performance or result in a significant loss. Regulatory sanctions may be imposed on the FII if the FII itself or the local custodian breach any provision of the relevant rules and regulations. Such restriction may result in a rejection of applications or a suspension of dealings of the Sub-Fund. Should the FII lose its FII status or retire or be removed, the relevant Sub-Fund may not be able to invest in FII Eligible Securities, and the relevant Sub-Fund may be required to dispose of its holdings, which would likely have a material adverse effect on the Sub-Fund. Limits on Redemption A Sub-Fund may be impacted by the rules and restrictions under the FII regime (including investment restrictions, limitations on foreign ownership or holdings), which may have an adverse impact on its performance and/or its liquidity. Currently, no regulatory prior approval is required for repatriation of funds from the FII. However, the FII Regulations are subject to uncertainty in their application and there is no certainty that no other regulatory restrictions will apply or that repatriation restrictions will be imposed in the future. Although the relevant FII Regulations have recently been revised to relax regulatory restrictions on the onshore capital management by FIIs (including removing investment quota limit and simplifying process for repatriation of investment proceeds), it is a very new development therefore subject to uncertainties as to how well it will be implemented in practice, especially at the early stage. Any restrictions on repatriation of the invested capital and net profits may impact on the relevant Sub-Fund’s ability to meet redemption requests from the Shareholders. In extreme circumstances, the relevant Sub-Fund may incur significant loss due to limited investment capabilities, or may not be able fully to implement or pursue its investment objectives or strategies, due to FII investment restrictions, illiquidity of the PRC’s securities market, and delay or disruption in execution of trades or in settlement of trades. PRC Depositary Risks under the FII regime Where a Sub-Fund invests in fixed income securities and/or eligible securities through the FII, such securities will be maintained by a local custodian pursuant to PRC regulations through appropriate securities accounts and such other relevant depositories in such name as may be permitted or required in accordance with PRC law. The Sub-Fund may incur losses due to the acts or omissions of the PRC Depositary in the execution or settlement of any transaction. The Depositary will make arrangements to ensure that the relevant PRC Depositary has appropriate procedures to properly safe- keep the assets of the relevant Sub-Fund. The securities accounts are to be maintained and recorded in the joint name of the FII and the relevant Sub-Fund and segregated from the other assets of the same local custodian. However, the FII Regulations are subject to the interpretation of the relevant authorities in the PRC. Any securities acquired by the relevant Sub-Fund held by the FII will be maintained by the PRC Depositary and should be registered in the joint names of the FII and the Sub-Fund and for the sole benefit and use of such Sub-Fund. Providing that the FII will be the party entitled to the securities, the related security may be vulnerable to a claim by a liquidator of the FII and may not be as well protected as if they were registered solely in the name of the respective Sub-Fund. In addition, investors should note that cash deposited in the cash account of the relevant Sub-Fund with the relevant local custodian will not be segregated but will be a debt owing from the local custodian to the relevant Sub-Fund as a depositor. Such cash will be co-mingled with cash belonging to other clients of that local custodian. In the event of bankruptcy or liquidation of the local custodian, the relevant Sub-Fund will not have any proprietary rights to the cash deposited in such cash account, and the relevant Sub-Fund will become an unsecured creditor, ranking equal with all other unsecured creditors, of the local custodian. The relevant Sub-Fund may face difficulty and/or encounter delays in recovering such debt or may not be able to recover it in full or at all, in which case the Sub-Fund will suffer losses. PRC Broker Risks under the FII regime The execution and settlement of transactions may be conducted by PRC Brokers appointed by the FII, as the case may be. There is a risk that a Sub-Fund may suffer losses from the default, bankruptcy or disqualification of the PRC Brokers. In such event, the Sub- Fund may be adversely affected in the execution or settlement of any transaction. In selection of PRC Brokers, the FII will have regard to factors such as the competitiveness of commission rates, size of the relevant orders and execution standards. If the FII, as the case may be, consider appropriate and if under market or operational constraints, it is possible that a single PRC Broker will be appointed, and the Sub-Fund may not necessarily pay the lowest commission or spread available in the market at the relevant time. |

Allianz Global Investors Fund
| Risk Factor | Description |
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|  | PRC Tax Provision Risk If no or inadequate provision for potential withholding tax is made and, in the event, that the PRC tax authorities enforce the imposition of such withholding tax, the Net Asset Value of the relevant Sub-Funds may be adversely affected. For any withholding tax made in respect of trading of PRC securities, it may reduce the income from, and/or adversely affect the performance of, the relevant Sub-Fund. With respect to CIBM, the amount withheld (if any) will be retained by the Investment Manager for the account of the relevant Sub-Fund until the position with regard to PRC taxation in respect of gains and profits from trading via the CIBM has been clarified. In the event that such position is clarified to the advantage of the relevant Sub-Fund, the Company may rebate all or part of the withheld amount to the Sub-Fund. The withheld amount (if any) so rebated shall be retained by the Sub-Fund and reflected in the value of its Shares. Notwithstanding the foregoing, no Shareholder who redeemed his/her Shares before the rebate of any withheld amounts shall be entitled to claim any part of such rebate. It should also be noted that the actual applicable tax imposed by the PRC tax authorities may be different and may change from time to time. There is a possibility of the rules being changed and taxes being applied retrospectively. Any increased tax liabilities on a Sub-Fund may adversely affect the Sub-Fund’s value. As such, any provision for taxation made by the Investment Manager for the account of the relevant Sub-Fund may be excessive or inadequate to meet final PRC tax liabilities. Consequently, Shareholders of the relevant Sub-Fund may be advantaged or disadvantaged depending upon the final tax liabilities, the level of provision and when they subscribed and/or redeemed their Shares in/from the relevant Sub-Fund. If the actual applicable tax levied by the PRC tax authorities is higher than that provided for by the Investment Manager so that there is a shortfall in the tax provision amount, investors should note that the Net Asset Value of the Sub-Fund may suffer more than the tax provision amount as that Sub-Fund will ultimately have to bear the additional tax liabilities. In this case, the then existing and new Shareholders will be disadvantaged. On the other hand, if the actual applicable tax rate levied by the PRC tax authorities is lower than that provided for by the Manager so that there is an excess in the tax provision amount, Shareholders who have redeemed Shares in the relevant Sub-Fund before the PRC tax authorities’ ruling, decision or guidance in this respect will be disadvantaged as they would have borne the loss from the Investment Manager’s over-provision. In this case, the then existing and new Shareholders may benefit if the difference between the tax provision and the actual taxation liability under that lower tax amount can be returned to the account of the Sub-Fund as assets thereof. Investors should seek their own tax advice on their own tax position with regard to their investment in the relevant Sub-Fund. It is possible that the current tax laws, regulations and practice in the PRC will change, including the possibility of taxes being applied retrospectively, and that such changes may result in higher taxation on PRC investments than is currently contemplated. RMB Risk Investors should be aware that the RMB is subject to a managed floating exchange rate based on market supply and demand with reference to a basket of currencies. Currently, RMB is traded in PRC (“CNY”) and outside PRC (“CNH”). RMB traded in PRC, CNY, is not freely convertible and is subject to exchange control policies and restrictions imposed by the PRC authorities. On the other hand, the RMB traded outside the PRC, CNH, is freely tradeable but still subject to controls, limits and availability. In general, the respective daily exchange rate of the RMB against other currencies is allowed to float within a range above or below the central parity rates published by the People’s Bank of China (“PBOC”) each day. Its exchange rate against other currencies, including e.g. USD or HKD, is therefore susceptible to movements based on external factors. There can be no assurance that such exchange rates will not fluctuate widely. While CNY and CNH represent the same currency, they are traded on different and separate markets which operate independently. As such, the value of CNH could differ, perhaps significantly, from that of CNY and the exchange rate of CNH and CNY may not move in the same direction due to a number of factors including, without limitation, the foreign exchange control policies and repatriation restrictions pursued by the PRC government from time-to-time, as well as other external market forces. Under exceptional circumstances, payment of redemptions and/or dividend payment in RMB may be delayed due to the exchange controls and restrictions applicable to RMB. There is no assurance that RMB will not be subject to devaluation, in which case the value of investors’ investments in RMB assets will be adversely affected. Currently, the PRC government imposes certain restrictions on repatriation of RMB out of the PRC. Investors should note that such restrictions may limit the depth of the RMB market available outside of the PRC and thereby, may reduce the liquidity of the Sub- Fund. The PRC government’s policies on exchange controls and repatriation restrictions are subject to change, and the Sub-Fund’s and its investors’ position may be adversely affected by such change. With regard to Share Classes denominated in RMB investors, who invest in such Share Classes, should pay particular attention to this risk warning. For Sub-Funds which may invest into the Equity Markets of the PRC the following risks apply additionally: Investing in China A-Shares Risk The securities market in the PRC, including China A-Shares, may be more volatile, and unstable (for example, due to the risk of suspension /limitation in trading of a particular stock or government intervention) than markets in more developed countries and has potential settlement difficulties. This may result in significant fluctuations in the prices of securities traded in such market and thereby affecting the prices of shares of the Sub-Fund. Investment in the PRC remains sensitive to any major change in economic, social and political policy in the PRC. The capital growth and thus the performance of these investments may be adversely affected due to such sensitivity. Utilising Stock Connect Programmes Risk The Shanghai-Hong Kong Stock Connect comprises a Northbound Shanghai Trading Link and a Southbound Hong Kong Trading Link. Under the Northbound Shanghai Trading Link, Hong Kong and overseas investors (including the relevant Sub-Funds), through their Hong Kong brokers and a securities trading service company established by SEHK, may be able to trade eligible China A-Shares listed on the SSE by routing orders to the SSE. Under the Southbound Hong Kong Trading Link under the Shanghai-Hong Kong Stock Connect, investors in the PRC will be able to trade certain stocks listed on the SEHK. |

Allianz Global Investors Fund
| Risk Factor | Description |
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|  | Under the Shanghai-Hong Kong Stock Connect, the relevant Sub-Funds, through their Hong Kong brokers may trade certain eligible shares listed on the SSE (“SSE Securities”). These include all the constituent stocks from time to time of the SSE 180 Index and SSE 380 Index, and all the SSE-listed China A-Shares that are not included as constituent stocks of the relevant indices, but which have corresponding H-Shares listed on SEHK, except the following: - SSE-listed shares which are not traded in RMB;
- SSE-listed shares which are included in the “risk alert board”; and
- SSE-listed shares which are subject to delisting process or the listing of which has been suspended by SSE. It is expected that the list of eligible securities will be subject to review.
 The trading is subject to rules and regulations issued from time to time. Trading under the Shanghai-Hong Kong Stock Connect is subject to a daily quota (“Daily Quota”). Northbound Shanghai Trading Link and Southbound Hong Kong Trading Link under the Shanghai-Hong Kong Stock Connect will be subject to a separate set of Daily Quota. The Daily Quota limits the maximum net buy value of cross-boundary trades under the Shanghai-Hong Kong Stock Connect each day. The Shenzhen-Hong Kong Stock Connect comprises a Northbound Shenzhen Trading Link and a Southbound Hong Kong Trading Link. Under the Northbound Shenzhen Trading Link, Hong Kong and overseas investors (including the relevant Sub-Funds), through their Hong Kong brokers and a securities trading service company established by SEHK, may be able to trade eligible China A-Shares listed on the SZSE by routing orders to SZSE. Under the Southbound Hong Kong Trading Link under the Shenzhen-Hong Kong Stock Connect investors in the PRC will be able to trade certain stocks listed on the SEHK. Under the Shenzhen-Hong Kong Stock Connect, the relevant Sub-Funds, through their Hong Kong brokers may trade certain eligible shares listed on the SZSE (“SZSE Securities”). These include any constituent stock of the SZSE Component Index and SZSE Small/Mid Cap Innovation Index which has a market capitalisation of not less than RMB6 billion and all SZSE-listed China A-Shares which have corresponding H Shares listed on the SEHK except for the following: - SZSE-listed shares which are not traded in RMB;
- SZSE-listed shares which are included in the “risk alert board”; and
- SZSE-listed shares which are subject to delisting process or the listing of which has been suspended by SZSE.
 At the initial stage of the Northbound Shenzhen Trading Link, investors eligible to trade shares that are listed on the ChiNext Board of SZSE under the Northbound Shenzhen Trading Link will be limited to institutional professional investors as defined in the relevant Hong Kong rules and regulations. It is expected that the list of eligible securities will be subject to review. The trading is subject to rules and regulations issued from time to time. Trading under the Shenzhen-Hong Kong Stock Connect will be subject to a Daily Quota. Northbound Shenzhen Trading Link and Southbound Hong Kong Trading Link under the Shenzhen-Hong Kong Stock Connect will be subject to a separate set of Daily Quota. The Daily Quota limits the maximum net buy value of cross- boundary trades under the Shenzhen-Hong Kong Stock Connect each day. HKSCC, a wholly owned subsidiary of the Hong Kong Exchanges and Clearing Limited, and ChinaClear will be responsible for the clearing, settlement and the provision of depository, nominee and other related services of the trades executed by their respective market participants and/or investors. The China A-Shares traded through Stock Connect are issued in scripless form, and investors will not hold any physical China A-Shares. Although HKSCC does not claim proprietary interests in the SSE Securities and SZSE Securities held in its omnibus stock accounts in ChinaClear, ChinaClear as the share registrar for SSE and SZSE listed companies will still treat HKSCC as one of the shareholders when it handles corporate actions in respect of such SSE Securities and SZSE Securities. SSE/SZSE listed companies usually announce information regarding their annual general meetings/extraordinary general meetings about two to three weeks before the meeting date. A poll is called on all resolutions for all votes. HKSCC will inform the Hong Kong Central Clearing and Settlement System (“CCASS”) participants of all general meeting details such as meeting date, time, venue and the number of proposed resolutions. Under the Stock Connect, Hong Kong and overseas investors will be subject to the fees and levies imposed by SSE, SZSE, ChinaClear, HKSCC or the relevant Mainland Chinese authority when they trade and settle SSE Securities and SZSE Securities. Further information about the trading fees and levies is available online at the website: http://www.hkex.com.hk/eng/market/sec_tradinfra/chinaconnect/chinaconnect.htm In accordance with the UCITS requirements, the Depositary shall provide for the safekeeping of the relevant Sub-Fund’s assets in the PRC through its global custody network. Such safekeeping is in accordance with the conditions set down by the CSSF which provides that there must be legal separation of non-cash assets held under custody and that the Depositary through its delegates must maintain appropriate internal control systems to ensure that records clearly identify the nature and amount of assets under custody, the ownership of each asset and where documents of title to each asset are located. A Sub-Fund may invest in China A-Shares via the Stock Connect. In addition to the general investment and equity related risks including Emerging Markets risks and risks regarding RMB, the following risks should be emphasised: Quota Limitations The Stock Connect is subject to quota limitations. In particular, the Stock Connect is subject to a daily quota which does not belong to the relevant Sub-Fund and can only be utilised on a first-come-first-serve basis. Once the daily quota is exceeded, buy orders will be rejected (although investors will be permitted to sell their cross-boundary securities regardless of the quota balance). Therefore, quota limitations may restrict the relevant Sub-Fund’s ability to invest in China A Shares through the Stock Connect on a timely basis, and the relevant Sub-Fund may not be able to effectively pursue its investment strategy. Legal / Beneficial Ownership The SSE and SZSE shares in respect of the Funds are held by the Depositary/ sub-custodian in accounts in the CCASS maintained by the HKSCC as central securities depositary in Hong Kong. HKSCC in turn holds the SSE and SZSE shares, as the nominee holder, through an omnibus securities account in its name registered with ChinaClear for each of the Stock Connects. The precise nature and rights of the Funds as the beneficial owners of the SSE and SZSE shares through HKSCC as nominee is not well defined under PRC law. There is lack of a clear definition of, and distinction between, "legal ownership" and "beneficial ownership" under PRC law and there have been few cases involving a nominee account structure in the PRC courts. Therefore, the exact nature and methods of enforcement of the rights and interests of the Funds under PRC law is uncertain. Because of this uncertainty, in the unlikely event that |

Allianz Global Investors Fund
| Risk Factor | Description |
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|  | HKSCC becomes subject to winding up proceedings in Hong Kong it is not clear if the SSE and SZSE shares will be regarded as held for the beneficial ownership of the Funds or as part of the general assets of HKSCC available for general distribution to its creditors. Clearing and Settlement Risk HKSCC and ChinaClear have established the clearing links and each has become a participant of the other to facilitate clearing and settlement of cross-boundary trades. For cross-boundary trades initiated in a market, the clearing house of that market will on one hand clear and settle with its own clearing participants, and on the other hand undertake to fulfil the clearing and settlement obligations of its clearing participants with the counterparty clearing house. As the national central counterparty of the PRC’s securities market, ChinaClear operates a comprehensive network of clearing, settlement and stock holding infrastructure. ChinaClear has established a risk management framework and measures that are approved and supervised by the CSRC. The chances of ChinaClear default are considered to be remote. In the remote event of a ChinaClear default, HKSCC’s liabilities in SSE and SZSE Securities under its market contracts with clearing participants will be limited to assisting clearing participants in pursuing their claims against ChinaClear. HKSCC will in good faith, seek recovery of the outstanding stocks and monies from ChinaClear through available legal channels or through ChinaClear’s liquidation. In that event, the relevant Sub-Fund may suffer delay in the recovery process or may not fully recover its losses from ChinaClear. Suspension Risk  Each of the SEHK, SSE and SZSE reserves the right to suspend trading if necessary, for ensuring an orderly and fair market and that risks are managed prudently. Consent from the relevant regulator would be sought before a suspension is triggered. Where a suspension is affected, the relevant Sub-Fund’s ability to access the PRC market will be adversely affected. Differences in Trading Day  The Stock Connect only operates on days when both the PRC and Hong Kong markets are open for trading and when banks in both markets are open on the corresponding settlement days. So it is possible that there are occasions when it is a normal trading day for the PRC market but the relevant Sub-Funds cannot carry out any China A-Shares trading via the Stock Connect. The relevant Sub- Funds may be subject to a risk of price fluctuations in China A-Shares during the time when any of the Stock Connect is not trading as a result. Restrictions on Selling Imposed by Front-end Monitoring PRC regulations require that before an investor sells any share, there should be sufficient shares in the account; otherwise, the SSE or SZSE will reject the sell order concerned. SEHK will carry out pre-trade checking on China A-Shares sell orders of its participants (i.e., the stockbrokers) to ensure there is no over-selling. If a relevant Sub-Fund intends to sell certain China A-Shares it holds, it must transfer those China A-Shares to the respective accounts of its broker(s) before the market opens on the day of selling (“trading day”). If it fails to meet this deadline, it will not be able to sell those shares on the trading day. Because of this requirement, the relevant Sub-Fund may not be able to dispose of its holdings of China A-Shares in a timely manner. Operational Risk The Stock Connect is premised on the functioning of the operational systems of the relevant market participants. Market participants are permitted to participate in this program subject to meeting certain information technology capability, risk management and other requirements as may be specified by the relevant exchange and/or clearing house. The securities regimes and legal systems of the two markets differ significantly and market participants may need to address issues arising from the differences on an on-going basis. There is no assurance that the systems of the SEHK and market participants will function properly or will continue to be adapted to changes and developments in both markets. In the event that the relevant systems fail to function properly, trading in both markets through the program could be disrupted. The relevant Sub-Fund’s ability to access the China A-Shares market (and hence to pursue its investment strategy) may be adversely affected. Regulatory Risk The current regulations relating to Stock Connect are relatively new and subject to continuous evolvement. In addition, the current regulations are subject to change which may have potential retrospective effects and there can be no assurance that the Stock Connect will not be abolished. New regulations may be issued from time to time by the regulators / stock exchanges in the PRC and Hong Kong in connection with operations, legal enforcement and cross-border trades under the Stock Connect. The relevant Sub- Funds may be adversely affected as a result of such changes. Recalling of Eligible Stocks When a stock is recalled from the scope of eligible stocks for trading via the Stock Connect, the stock can only be sold but restricted from being bought. This may affect the investment portfolio or strategies of the relevant Sub-Funds, for example, if the Investment Manager wishes to purchase a stock which is recalled from the scope of eligible stocks. Risks associated with the ChiNext Market The relevant Sub-Fund may invest in the ChiNext Board of the SZSE (“ChiNext Board”). Investments in the ChiNext Board may result in significant losses for the relevant Sub-Fund and its investors. The following additional risks apply: Higher Fluctuation on Stock Prices Listed companies on the ChiNext Board are usually of emerging nature with smaller operating scale. Hence, they are subject to higher fluctuation in stock prices and liquidity and have higher risks and turnover ratios than companies listed on the Main Board of the SZSE (“Main Board”). Over-Valuation Risk Stocks listed on the ChiNext Board may be overvalued and such exceptionally high valuation may not be sustainable. Stock price may be more susceptible to manipulation due to fewer circulating shares. Differences in Regulations The rules and regulations regarding companies listed on ChiNext Board are less stringent in terms of profitability and share capital than those in the Main Board. Delisting Risk It may be more common and faster for companies listed on the ChiNext Board to delist. This may have an adverse impact on the relevant Sub-Fund if the companies that it invests in are delisted. |

Allianz Global Investors Fund
| Risk Factor | Description |
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|  | Risk associated with Small-Capitalisation / Mid-Capitalisation Companies The stocks of small-capitalisation / mid-capitalisation companies may have lower liquidity and their prices are more volatile to adverse economic developments than those of larger capitalisation companies in general. Taxation Risk Investments via the Stock Connect are subject to PRC’s tax regime. The PRC State Administration of Taxation has reaffirmed the application of normal Chinese stamp duty and a 10% dividend withholding tax, while the value-added tax and income tax on capital gains are temporarily exempted for an unspecified period. The tax regime may change from time to time and the Sub-Funds are, thus, subject to such uncertainties in their PRC tax liabilities. For further details on PRC taxation, please refer to sub-section “PRC Taxation” under the section titled “Taxation”. RMB Currency Risk in relation to Stock Connect  China A-Shares are priced in RMB and the relevant Sub-Funds will need to use RMB to trade and settle SSE/SZSE Securities. There may be associated trading costs involved in dealing with SSE/SZSE Securities. Mainland Chinese government controls future movements in exchange rates and currency conversion. The exchange rate floats against a basket of foreign currencies; therefore, such exchange rate could fluctuate widely against the USD, HKD or other foreign currencies in the future. In particular, any depreciation of RMB will decrease the value of any dividends and other proceeds an investor may receive from its investments. Further, investors should note that CNY may trade at a different rate compared to CNH. A Sub-Fund’s investments may be exposed to both the CNY and the CNH, and the relevant Sub-Fund may consequently be exposed to greater exchange risks and/or higher costs of investment. The PRC government’s policies on exchange control are subject to change, and the relevant Sub-Fund may be adversely affected. For Sub-Funds which may invest into the Bond Markets of the PRC the following risks apply additionally: Bond Connect Bond Connect is an initiative launched in July 2017 for mutual bond market access between Hong Kong and Mainland China established by China Foreign Exchange Trade System & National Interbank Funding Centre (“CFETS”), China Central Depository & Clearing Co., Ltd, Shanghai Clearing House, and Hong Kong Exchanges and Clearing Limited and Central Moneymarkets Unit. Bond Connect is governed by rules and regulations as promulgated by the Mainland Chinese authorities. Such rules and regulations may be amended from time to time and include (but are not limited to): - the “Interim Measures for the Administration of Mutual Bond Market Access between Mainland China and Hong Kong (DecreeNo.1 [2017])” issued by the People’s Bank of China (“PBOC”) on 21 June 2017,
- the “Guide on Registration of Overseas Investors for Northbound Trading in Bond Connect” issued by the Shanghai Head Office ofPBOC on 22 June 2017; and
- any other applicable regulations promulgated by the relevant authorities.
 Under the prevailing regulations in Mainland China, eligible foreign investors will be allowed to invest in the bonds circulated in the China Interbank Bond Market through the northbound trading of Bond Connect (“Northbound Trading Link”). There will be no investment quota for Northbound Trading Link. Under the Northbound Trading Link, eligible foreign investors are required to appoint the CFETS or other institutions recognised by the PBOC as registration agents to apply for registration with the PBOC. Pursuant to the prevailing regulations in Mainland China, an offshore custody agent recognised by the Hong Kong Monetary Authority (currently, the Central Moneymarkets Unit) shall open omnibus nominee accounts with the onshore custody agent recognised by the PBOC (currently, the China Central Depository & Clearing Co., Ltd and/or the Shanghai Clearing House). All debt securities traded by eligible foreign investors will be registered in the name of Central Moneymarkets Unit, which will hold such debt securities as a nominee owner. Market volatility and potential lack of liquidity due to low trading volume of certain debt securities in the China Interbank Bond Market may result in prices of certain debt securities traded on such market fluctuating significantly. The Sub-Fund investing in such market is therefore subject to liquidity and volatility risks. The bid and offer spreads of the prices of such securities may be large, and the Sub-Fund may therefore incur significant trading and realisation costs and may even suffer losses when selling such investments. To the extent that the Sub-Fund transacts in the China Interbank Bond Market, the Sub-Fund may also be exposed to risks associated with settlement procedures and default of counterparties. The counterparty which has entered into a transaction with the Sub-Fund may default in its obligation to settle the transaction by delivery of the relevant security or by payment for value. For investments via Bond Connect, the relevant filings, registration with PBOC and account opening have to be carried out via an onshore settlement agent, offshore custody agent, registration agent or other third parties (as the case may be). As such, the respective Sub-Fund is subject to the risks of default or errors on the part of such third parties. Investing in the China Interbank Bond Market via Bond Connect is also subject to regulatory risks. The relevant rules and regulations on these regimes are subject to change which may have potential retrospective effect. In the event that the relevant Mainland Chinese authorities suspend account opening or trading on the China Interbank Bond Market, the Sub-Fund’s ability to invest in the China Interbank Bond Market will be adversely affected. In such event, the Sub-Fund’s ability to achieve its investment objective will be negatively affected. Trading through Bond Connect is performed through newly developed trading platforms and operational systems. There is no assurance that such systems will function properly or will continue to be adapted to changes and developments in the market. In the event that the relevant systems fail to function properly, trading through Bond Connect may be disrupted. A Sub-Fund’s ability to trade through Bond Connect (and hence to pursue its investment strategy) may therefore be adversely affected. In addition, where a Sub-Fund invests in the China Interbank Bond Market through Bond Connect, such Sub-Fund may be subject to risks of delays inherent in the order placing and/or settlement systems. China Interbank Bond Market Overview Participation in CIBM by foreign institutional investors (where such is mentioned in the investment restrictions of the relevant Sub- Fund) via a foreign access regime (e.g. FII program, CIBM Initiative and/or Bond Connect) is governed by rules and regulations as promulgated by the Mainland Chinese authorities, i.e., the PBOC and the State Administration of Foreign Exchange (“SAFE”). Such rules and regulations may be amended from time to time and include (but are not limited to): - the “Announcement (2016) No 3” issued by the PBOC on 17 February 2016;
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Allianz Global Investors Fund
| Risk Factor | Description |
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|  | - the “Implementation Rules for Filing by Foreign Institutional Investors for Investment in Interbank Bond Markets” issued by theShanghai Head Office of PBOC on 27 May 2016;
- the “Circular concerning the Foreign Institutional Investors’ Investment in Interbank bond market in relation to foreign currencycontrol” issued by SAFE on 27 May 2016; and
- any other applicable regulations promulgated by the relevant authorities.
 Under the prevailing regulations in the PRC, foreign institutional investors who wish to invest directly in CIBM via CIBM Initiative may do so via an onshore settlement agent, who will be responsible for making the relevant filings and account opening with the relevant authorities. There is no quota limitation. In terms of fund remittance and repatriation, foreign investors (such as the Company) may remit investment principal in RMB or foreign currency into the PRC for investing in the CIBM. An investor needs to file relevant information about its investments with the Shanghai Head Office of PBOC through the onshore settlement agent and an updated filing may be required if there is any significant change to the filed information. Where the Company repatriates funds out of the PRC, the ratio of RMB to foreign currency (“Currency Ratio”) should generally match the original Currency Ratio when the investment principal was remitted into the PRC, with a maximum permissible deviation of 10%. Taxation Risk According to Circular 108, the foreign institutional investors are temporarily exempt from PRC CIT and VAT with respect to bond interest income derived in the PRC bond market for the period from 7 November 2018 to 6 November 2021. However, there is no guarantee that such temporary tax exemption will continue to apply, will not be repealed and re-imposed retrospective, or that no new tax regulations and practice in China specifically relating to the PRC bond market will not be promulgated in the future. For further details on PRC taxation, please refer to sub-section “PRC Taxation” under the section titled “Taxation”. Risks Associated with China Interbank Bond Market Market volatility and potential lack of liquidity due to low trading volume of certain debt securities in the CIBM may result in prices of certain debt securities traded on such market fluctuating significantly. The Sub-Fund investing in such market is therefore subject to liquidity and volatility risks. The bid and offer spreads of the prices of such securities may be large, and a Sub-Fund may therefore incur significant trading and realisation costs and may even suffer losses when selling such investments. To the extent that a Sub-Fund transacts in the CIBM, the Sub-Fund may also be exposed to risks associated with settlement procedures and default of counterparties. The counterparty which has entered into a transaction with the Sub-Fund may default in its obligation to settle the transaction by delivery of the relevant security or by payment for value. Since the relevant filings and account opening for investment in the CIBM via CIBM Initiative have to be carried out via the onshore settlement agent, the relevant Sub-Fund is subject to the risks of default or errors on the part of the onshore settlement agent. Investing in the CIBM via a foreign access regime (e.g. FII program, CIBM Initiative and/or Bond Connect) is also subject to regulatory risks. The relevant rules and regulations on investment in the CIBM is subject to change which may have potential retrospective effect. In the event that the relevant Mainland Chinese authorities suspend account opening or trading on the CIBM, a Sub-Fund’s ability to invest in the CIBM will be limited and, after exhausting other trading alternatives, the Sub-Fund may suffer substantial losses as a result. Credit Rating Agency Risk The credit appraisal system in the PRC and the rating methodologies employed in the PRC may be different from those employed in other markets. Credit ratings given by PRC rating agencies may therefore not be directly comparable with those given by other international rating agencies. RMB Debt Securities Risk Investors should be aware that the availability of RMB-denominated Debt Securities issued or distributed outside PRC is currently limited and therefore is more susceptible to volatility and illiquidity. The operation of the RMB-denominated Debt Securities market as well as new issuances could be disrupted, causing a fall in the NAV of the Sub-Fund should there be any promulgation of new rules which limit or restrict the ability of issuers to raise RMB by way of bond issuances and/or reversal or suspension of the liberalization of the CNH market by the relevant regulators. If there are insufficient RMB-denominated Debt Securities for a Sub-Fund to invest in, the Sub-Fund may hold a significant portion of assets in RMB deposit accounts and/or RMB-denominated certificates of deposit issued by financial institutions. These circumstances may have an adverse impact on the performance of such Sub-Fund. For RMB-denominated Debt Securities issued, listed or traded outside PRC (e.g. on the Central Moneymarkets Unit in Hong Kong), market depth may be limited, potentially resulting in reduced liquidity or even partial illiquidity of such securities. The Sub-Fund may suffer loss in trading such securities, in particular in circumstances where the Sub-Fund may have to liquidate such investments at a discount in order to meet redemption requests. The Sub-Fund may not be able to sell the securities at the time desired. In addition, the bid and offer spread of the price of RMB-denominated Debt Securities may be large. Therefore, the Sub-Fund may incur significant trading and realisation costs and may suffer significant losses when selling such investments. Investments in RMB-denominated Debt Securities are also subject to the general risks of investing in bonds, including, but not limited to interest-rate risks, creditworthiness risk, company specific risk, general market risk, risk of default and counterparty risk. RMB-denominated Debt Securities are typically unsecured debt obligations and are not supported by any collateral. Investments in such securities will expose the relevant Sub-Fund to the credit/insolvency risk of its counterparties as an unsecured creditor. RMB- denominated Debt Securities may be unrated. In general, debt instruments that have a lower credit rating or that are unrated may be more susceptible to the credit risk of the issuer. Investments in Debt Securities issued by companies or bodies established within PRC may be affected by PRC tax policies. Current tax laws and regulations may also be amended or revised at any point in time and without prior notice to investors. Such amendments and revisions may also take effect on a retrospective basis, with a potentially adverse impact on such investments. Certain Sub-funds invest in the onshore Debt Securities which may be traded on the Shanghai or Shenzhen Stock Exchange or on the interbank bond markets. Investors should note that the securities markets in PRC generally and the onshore bond markets in particular are both at a developing stage and the market capitalisation and trading volume may be lower than those in more developed financial markets. Market volatility and potential lack of liquidity due to low trading volumes in PRC’s debt markets may result in prices of securities traded on such markets fluctuating significantly and may result in substantial volatility in the Net Asset |

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| Risk Factor | Description |
| --- | --- |
|  | Value of the Sub-Fund. The bid and offer spreads of the prices of the Mainland Chinese Debt Securities may be large, so significant trading and realization costs may be incurred. The national regulatory and legal framework for capital markets and debt instruments in PRC are still developing when compared with those of developed countries. Currently, PRC entities are undergoing reform with the intention of increasing liquidity of debt instruments. However, the effects of any development or reform on the PRC debt markets remain to be seen. The PRC bond markets are also subject to regulatory risks. Debt Securities may only be bought from, or sold to, the Sub-Fund from time to time where the relevant Debt Securities may be sold or purchased on the Shanghai Stock Exchange, the Shenzhen Stock Exchange or the CIBM, as appropriate. Given that the bond markets are considered volatile and unstable (with the risk of suspension of a particular stock or government intervention), the subscription and redemption of Sub-Fund’s units may also be disrupted. |
| Commodities Markets Risk | Positions in commodity futures, precious metals or commodity markets (“Commodities”) are subject to general market risk. The performance of Commodities depends on the general supply and demand of the respective goods, as well as the expected demand, output, extraction and production. Therefore, the performance of Commodities can be especially volatile. Certificate Investments will be exposed to Certificate Investments risks. Derivative-based investments are subject to the general risks associated with investment in derivatives. Investment in funds oriented towards Commodities is also subject to the specific risks of investing in target funds. With respect to index-based investments, the Index-based Investments Risk will apply. In addition to the costs incurred in the acquisition and sale of a certificate, a derivative, or shares in funds oriented towards Commodities, additional costs may be incurred at the level of an index, a certificate, a derivative or the above-mentioned funds, which could affect the value of the investment, possibly to a substantial extent. |
| Country and Region Fund Risk | Country and region funds have a limited investment universe which results in limited risk diversification compared to broadly investing funds. The smaller the respective country or region is the more limited the investment universe and the more limited the risk diversification might be. A limited risk diversification can increase the impact of the development of individual securities acquired for the respective fund. |
| Credit Long/Short Strategy Risk | Credit Long / Short strategies focuses on fixed income securities where the majority of the return is derived from corporate credit exposure and selection as opposed to the general term structure of interest rates. Strategies utilized by long/short credit include the purchase or short sale of stressed and distressed bonds, high-yield debt and securities from recently reorganized firms. The objective of Credit Long / Short strategies is generally to seek exposure to credit sensitive securities by identifying improving and undervalued issuers for the long side and deteriorating or overvalued fixed income securities for the short side. The strategy attempts to capitalize on inefficiencies in the marketplace while maintaining a lower degree of correlelation to traditional asset classes as well as higher liquidity than a typical distressed debt investment. A strategy that takes both long and short positions offers the potential for investors to take advantage of falling as well as rising markets and, subsequently, to manage market volatility more effectively compared with traditional long-only strategies. In addition, a long-short credit strategy typically performs when market volatility increases and when credit spreads widen by establishing dowside protection. The success of a credit long/short strategy depends primarily on the selection of fixed income securities as well as on the degree of accuracy in forecasting the future performance of the credit markets. Depending on how the market does, the prices of the long and short positions could perform differently and losses in both positions could result. In addition, by investing in a long/short credit fund, an investor is principally exposed to interest rate, credit and default risks and, potentially, to currency exchange rate risk. The risks connected with the use of derivatives should also be noted. |
| Defaulted Securities / Distressed Debt Risk | In certain cases, a Sub-Fund may acquire securities issued from an issuer that has defaulted on their interest/coupon payments (“Defaulted/Distressed Debt Securities”). The purchase of these securities exposes the Sub-Fund to the specific risk of Issuer Default (see Issuer Default Risk). In addition, an insolvency administrator is usually appointed to manage the defaulted issuer on behalf of the issuer’s directors. There is a high risk that the insolvency administrator realises the failed company’s assets, pays the liquidation expenses and compensates the creditors as far as the issuer’s remaining assets allow. This causes a long-lasting risk to the Sub-Fund that had acquired defaulted securities that these securities could potentially become completely worthless from an economic view. There is therefore a significant risk that the initial invest in the Defaulted/Distressed Debt could be lost entirely. In the event that a security held becomes defaulted, the Sub-Fund may continue to hold the defaulted security until such time as the Investment Manager determines. |
| Emerging Markets Risks | Investments in Emerging Markets are subject to greater liquidity risk, currency risk and general market risk. Increased risks may arise in connection with the settlement of securities transactions in Emerging Markets, especially as it may not be possible to deliver securities directly when payment is made. In addition, the legal, taxation and regulatory environment, as well as the accounting, auditing and reporting standards in Emerging Markets may deviate substantially to the detriment of the investors from the levels and standards that are considered standard international practice. Increased custodial risk in Emerging Markets may also arise, which may, in particular, result from differing disposal methods for acquired assets. Such increased risks may have an adverse impact on the relevant Sub-Fund and/or the investors. |
| Event-Driven Strategies Risk | Event-driven investing is an investment strategy that seeks to exploit pricing inefficiencies that may occur before or after a corporate event, such as a bankruptcy, merger, acquisition or spinoff. Event-driven strategies involve investment, long or short, in the equity and debt securities of corporations undergoing such significant change. Corporate events often provide managers with a tangible catalyst by which the manager may be able to realize the expected change in value in the underlying security. Profits may be generated by managers who correctly analyze the impact of the anticipated corporate event, predict the course of restructuring and take positions accordingly. The primary risk of event-driven investing is individual transaction risk, should a planned corporate event not occur. If a deal is terminated, the target and acquiring companies’ securities tend to revert to price levels prior to the transaction announcement, possibly erasing gains or causing losses. The risks connected with the use of derivatives should also be noted. |
| Global Macro Strategies Risk | A global macro strategy employs a top-down investment approach and generally analyzes macroeconomic variables, such as a country’s gross domestic products growth trends, inflation expectations, employment levels, and money supply, in order to assess the potential pricing impact a change in one or more of these variables would have on a region’s equity, sovereign debt, commodity, and/or currency markets. As such strategies tend to be uncorrelated to traditional asset classes, global macro funds tend to perform best in situations that would be unfavorable to those asset classes. These situations include the following. 1) Periods of sustained increased volatility in |

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| Risk Factor | Description |
| --- | --- |
|  | currencies, interest rates, commodities and equity markets. 2) Periods where markets are driven by overall macroeconomic themes rather than by individual bottom-up fundamental analysis. The reason global macro strategies work best in these environments is that they tend to trade in highly liquid markets, allowing them to quickly exploit opportunities as they arise or adjust portfolio risk exposures as the market environment changes. While global macro funds also invest in equities, the focus is on the impact of macroeconomic variables on the price of the equity rather than on the fundamental characteristics of a company. Generally global macro funds use derivatives on global equity indices to manage equity exposures but might construct a custom basket of single equities to manage a more specific risk. When markets are less volatile and showing overall strength, there are fewer chances for global macro managers to capitalize on short-term opportunities, so they tend not to perform as well in these periods. The risks connected with the use of derivatives should also be noted. |
| Hedge Fund Risk | Any direct or indirect investment in hedge fund indices and other hedge fund-related investments is regarded as “Alternative Investments”. A “hedge” fund index does not refer to funds that seek to hedge and neutralise investment risk, but rather to funds that normally pursue purely speculative investment objectives. Investors who invest directly or indirectly in hedge fund indices or in hedge funds themselves must be in a position to accept the financial risks of investing in such funds and the associated risk of losing some or all of the invested capital. For investments related to a hedge fund index, losses at the level of a hedge fund belonging to an index may have a negative impact. In addition to the investment risks generally associated with the investment policy and the assets of a hedge fund (e.g. equities, bonds, high-yield investments, derivatives), performance risk may also be sharply increased. Hedge funds and their business activities are, generally, not subject to any particular governmental supervision or control for the protection of their investors and are not bound by investment restrictions or limits nor the principle of risk diversification. Assets of hedge funds are not held in separate custody by any institutions that specifically undertake to protect the investor; for this reason, there is an increased custodial and settlement default risk. In addition, currency risk, the risk of changes in underlying conditions and country and transfer risks may be of particular relevance. The hedge funds underlying an index, operate independently from one another which, on the one hand, may (but not necessarily) result in risk diversification and, on the other hand, may result in a balancing of positions while still incurring additional costs. Hedge funds may regularly take out loans for the joint account of investors or use corresponding derivatives to increase their level of investment – possibly even without restriction. While such practices increase the opportunities to increase overall returns, they are also subject to the risk of increased or total loss. Hedge funds may also regularly make short sales, meaning the sale of assets received through securities lending, with an obligation to return them to a third party. If the prices of assets sold in this way subsequently fall, a hedge fund may possibly realise profits, after deduction of expenses; however, subsequent price increases in such assets will result in losses for the hedge fund. The individual components of an index are generally valued using recognised methods for the assets contained in it. In particular, these valuations may initially only have been prepared on the basis of unaudited interim reports. After an audit has been conducted, an adjustment may be made up or down. This could also change the value of an index in which the relevant hedge fund is included. As a result, the published value of the index may deviate from the actual value if there is a subsequent correction of the net asset values of the individual index components. This applies likewise to the valuation of hedge funds, however, if the position is not index- related. With respect to index-based investments, the Index-based Investments risks will apply. In addition to the costs incurred in the acquisition and sale of a certificate, a derivative, or shares in a hedge fund, additional costs may be incurred at the level of a hedge fund index, a certificate, a derivative or a hedge fund, which could affect the value of the investment, possibly to a substantial extent. |
| High-Yield Investments Risk | High-yield investments are Debt Securities that are either rated non-investment grade by a recognised rating agency or are not rated at all, but that would presumably receive a rating of non-investment grade if they were to be rated. In particular, such investments are normally associated with an increased degree of creditworthiness risk, risk of interest rate changes, general market risk, company-specific risk and liquidity risk than higher rated, lower yielding securities. Such increased risk may have an adverse impact on the Sub-Fund and/or the investors. |
| Leverage Risk | Certain Sub-Funds seek to provide leveraged returns by making use of Derivatives such as swaps, options and future-contracts to accomplish the Sub-Fund’s investment objective. Depending on the purpose of derivatives used, the use of leverage (based on Derivatives) can cause leveraged Sub-Funds to be more volatile and subject to higher price movements than the same portfolio would have without any derivatives. The use of leverage may result in losses which are caused by leveraged positions. At the same time, the combined investments (including all derivative and non-derivative positions) will result in an overall (economic) exposure that is in line with the Sub-Fund’s investment objective. |
| Market Neutral Long/Short Equity Strategy Risk | A market neutral long/short equity strategy involves entering into long positions on equity-oriented securities while simultaneously reducing, or entirely eliminating, market risk using opposing short positions. This is normally done by opening long and short positions to an approximately equal extent. The success of a market neutral long/short equity strategy depends primarily on the selection of equity-oriented securities as well as on the degree of accuracy in forecasting the future performance of equity markets. If the prices of securities held as long positions in the portfolio rise, the Sub-Fund participates in this performance, while it takes a loss if these prices fall. Conversely, if the prices of securities held as short positions in the portfolio fall, the Sub-Fund participates in this performance, while it takes a loss if these prices rise. The risk of loss is essentially unlimited. The use of a pure market neutral long/short equity strategy is intended to limit the overall potential for losses on investments made using a market neutral long/short equity strategy. However, depending on how the market performs, the prices of the long and short positions could perform differently and losses in both positions could result. If one of the two positions is larger than the other, the larger position is subject to the risk described in the previous paragraph without the potential of the risk being mitigated by an offsetting position. |
| Private Equity Risk | While assets that are issued by companies active in the area of private equity may be listed on an exchange, the investments made by such companies in private equity companies (“PE Investments”) are not regularly traded on any exchange. Such companies may acquire a number of different assets by investing in PE Investments, include shareholders’ equity, hybrid equity or debt. The capital made available may be subordinate to other creditors of the relevant PE Investment. PE Investments may be made for venture capital, buy-out investments or special situation investment purposes. |

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| Risk Factor | Description |
| --- | --- |
|  | PE Investments in are normally long-term, not traded on an exchange, illiquid and only fungible to a limited extent. In addition, the process of investing in PE Investments may itself be subject to particular technical difficulties and risks. PE Investments typically have risks that are greater in scope than those of conventional investments in listed companies, which may correspondingly impact assets, income, liquidity situation and value of the companies operating in the area of private equity. For example, private equity companies may often only exist for a short period of time or find themselves in a restructuring phase or a crisis, have rather limited market experience and penetration, offer new products not yet established on the market and have a rather tight financial position, uncertain planning and substandard levels of organisation. The accounting, auditing and financial reporting standards and the advertising used by a private equity company may be substantially below those of conventional, exchange-traded investments. Private equity companies are often subject to little or no governmental supervision. In addition to the costs incurred in the acquisition and sale of a certificate, a derivative, or shares in funds oriented towards companies that essentially operate in the private equity sector, additional costs may be incurred at the level of an index, a certificate, a derivative or the above-mentioned funds, which could affect the value of the investment, possibly to a substantial extent. |
| Property-Related Assets Risk | The Sub-Fund’s investments in the real estate industry may by be subject to risks of fluctuations in the value and the rental income received in respect of the underlying property. This also applies when investments are made through funds, property companies or other property equity market-related products (in particular, REITs). The following risks should be emphasized: The underlying REITs which the Sub-Fund may invest in may not necessarily be authorized by the SFC and the dividend or pay out policy of the Sub-Fund is not representative of the dividend or pay out policy of the underlying REITs. In addition to the risks of any changes in the underlying general economic conditions, there are special risks associated with property ownership, such as vacancies, delinquent/defaulted rental payments or charges for use that may depend, among other things, on the quality of the location or the creditworthiness of the tenant/debtor. Leasehold rights may revert ahead of schedule with the result that another use must be found for the property than was originally intended, and such other use may not have the same prospects. This applies analogously for reversion after the expiration of the contract or, if applicable, in similar situations with rights granted to a third party. The attachment of leasehold rights or other rights to a property may restrict its saleability. Actual returns on an investment may deviate from previous calculations. There is also the risk of restricted ability to use a property for other purposes. The condition of the building or its structure may also require necessary maintenance and restoration expenses that are not always predictable. Buildings may have construction deficiencies and risks from contaminated sites cannot be excluded. There may also be cases of uninsured damages. Properties, especially in metropolitan areas, may be subject to war or terror risks. A property may decrease in economic value if the property market in the affected area is affected over the long term, and it becomes difficult or impossible to find tenants. In the development of the project, there may also be risks such as changes in construction planning and delays in issuing building permits or other necessary official permissions or increases in construction costs. The success of the initial letting is particularly dependent on the demand situation at the time the construction is completed, which will be at a later date. In the case of investing abroad, additional risks to be considered are those that result from the particular features of the specific property (e.g. different legal and tax systems, differing interpretations of double taxation agreements and, if applicable, changes in exchange rates). Other risks associated with foreign investments to be considered are the increased management risk, any technical difficulties, including transfer risks regarding current income or proceeds of sales, as well as currency risks. For investments in property companies, the risks to be considered are those that result from the form of the company, risks in connection with the possible default of partners and risks of changes to the tax and corporate law framework. This is especially true if the property companies are headquartered in a foreign country. Moreover, if interests in property companies are acquired, they may have obligations that are difficult to recognise and there may not be a liquid secondary market for an intended disposal of the interest. Changes in the value of properties have an increased effect on equity when outside financing is used. This affects the profit for the investor when prices rise or fall, then when the project is completely self-financed. When properties are sold, the purchaser or other third parties may have guarantee claims. In addition to the costs incurred in the acquisition and sale of a certificate, a derivative, or shares in property funds or in funds oriented towards REITs, additional costs may be incurred at the level of an index, a certificate, a derivative or the above-mentioned funds, which could affect the value of the investment, possibly to a substantial extent. |
| Risk Relating to Securities Lending and (Reverse) Repurchase Agreement Transactions | Securities lending and (reverse) repurchase agreement transactions can either represent a risk on its own or have an impact on other risks and contribute significantly to the risk, such as Counterparty Risk, Operational Risk, Liquidity Risk, Custodial Risk and Legal Risk. Please also refer to the above description. If the other party (counterparty) to a securities lending or (reverse) repurchase agreement transaction should default, the Sub-Fund might suffer a loss to the extent that the proceeds from the sale of the underlying securities and/or other collateral held by the Sub- Fund in connection with the securities lending or (reverse) repurchase agreement transaction are less than the repurchase price or, as the case may be, the value of the underlying securities. In addition, in the event of bankruptcy or similar proceedings of the party to a (reverse) repurchase agreement or a securities lending transaction or its failure otherwise to perform its obligations on the repurchase date, the Sub-Fund could suffer losses, including loss of interest on or principal of the securities and costs associated with delay and enforcement of the (reverse) repurchase agreement or securities lending transaction. The use of such techniques may have a significant effect, either negative or positive, on a Sub-Fund’s NAV although it is expected that the use of securities lending and (reverse) repurchase agreements transactions will generally not have a material negative impact on a Sub-Fund’s performance. |
| Risks relating to Water Sector | A Sub-Fund may be more susceptible to different water-related factors. Companies invested in markets with regulated water tariffs may suffer from decreasing water tariffs, which would lower the revenues and the returns of listed water operators. Moreover, during budget process, water-related projects may be given a lower priority and be delayed. Political forces may put priorities on projects in different sectors such as healthcare, infrastructure and education. The growth outlook of water-related companies may be reduced. A Sub-Fund’s value may be adversely affected. |
| Sector and Theme Fund Risk | Sector and theme funds have a limited investment universe which results in limited risk diversification compared to broadly investing funds. The more specific the respective sector and/or theme is the more limited the investment universe and the more limited the risk diversification might be. A limited risk diversification can increase the impact of the development of individual securities acquired for the respective fund. In addition, sector and theme funds may acquire Equities of companies which are also related to other sectors and/or themes in case of companies being active in various sectors and/or themes. This may include Equities of companies which are – at the time of acquisition – only related to a minor part to the respective sector and/or theme if such companies - pursuant to the |

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| Risk Factor | Description |
| --- | --- |
|  | portfolio manager’s discretionary assessment –will likely materially increase the importance of such segment of their business activities. This may result in deviations of the performance of the respective fund compared to the performance of financial indices reflecting the respective sector and/or theme. |
| Sustainable Strategy Investment Risk | Sub-Funds which follow a specific Sustainable Investment Strategy as mentioned in Annex 1, Part B (the “Sustainable Investment Strategy”) apply either minimum exclusion criteria and/or certain (internal/external) rating assessments which may adversely affect a Sub-Fund’s investment performance. A Sub-Fund’s investment performance might be impacted and / or influenced by a Sustainability Risk since the execution of a Sustainable Investment Strategy may result in foregoing opportunities to buy certain securities when it might otherwise be advantageous to do so, and/or selling securities due to their characteristics when it might be disadvantageous to do so. Sub-Funds which apply a Sustainable Investment Strategy may use one or more different third-party research data providers and/or internal analyses, and the way in which different Sub-Funds will apply certain criteria may vary. In assessing the eligibility of an issuer based on research, there is a dependence upon information and data from third party research data providers and internal analyses, which may be subjective, incomplete, inaccurate, or unavailable. As a result, there is a risk to incorrectly or subjectively assess a security or issuer. There is also a risk that a Sub-Fund’s Investment Manager may not apply the relevant criteria resulting out of the research correctly or that a Sub-Fund which follows a Sustainable Investment Strategy could have indirect exposure to issuers who do not meet the relevant criteria of the respective Sustainable Investment Strategy. There is a lack of standardized taxonomy of Sustainable Investments. In addition, Sub-Funds which follow a specific Sustainable Investment Strategy focus on Sustainable Investments and have a limited / reduced investment universe which results in limited risk diversification compared to broadly investing funds. The more specific the respective sector and/or theme a Sub-Fund intends to invest in is (e.g., SDGs or other comparable societal goals) the more limited the Sub-Fund’s investment universe and the more limited the risk diversification might be. A limited risk diversification can increase the impact of the development of individual securities acquired for the respective Sub-Fund. The Sub-Fund is likely to be more volatile than a fund that has a more diversified investment strategy. It may be more susceptible to fluctuations in value resulting from the impact of adverse conditions on these investments. In addition, Sub-Funds which apply a specific Sustainable Investment Strategy may – subject to the respective Strategy - acquire Equities of companies which are also related to other sectors and/or themes in case of companies being active in various sectors and/or themes. This may include Equities of companies which are – at the time of acquisition – only related to a minor part to the respective SDGs or to the respective comparable societal goal if such companies - pursuant to the portfolio manager’s discretionary assessment –will likely materially increase the importance of such segment of their business activities. This may result in deviations of the performance of the respective fund compared to the performance of financial indices reflecting the respective SDG or the respective comparable societal goal. This may have an adverse impact on the performance of the Sub-Fund and consequently adversely affect an investor’s investment in the Sub-Fund. The securities held by the Sub-Fund may be subject to style drift which no longer meet the Sub-Fund’s investment criteria after the Sub-Fund’s investments. The Management Company or Investment Manager might need to dispose of such securities when it might be disadvantageous to do so. This may lead to a fall in the Sub-Fund’s Net Asset Value. |
| Volatility Strategies Risk | Volatility strategies in an investment strategy that seeks to exploit pricing inefficiencies that may occur as a consequence of realized volatility compared to presumed volatility as reflected in current market prices of respective derivatives such as variance swaps. Volatility describes the variation of a trading price series over time. The higher the differences of low and high market prices of an asset are, the more volatile such asset is. A variance swap results in a financial settlement between the parties at the end of the swap period. The amount of this settlement is the swap’s nominal value multiplied by the difference between the annualised realised variance and a reference value fixed for the variance at the start of the swap period (the strike variance, which generally corresponds to the expected variance for the respective swap period). The value of a variance swap does not depend 1:1 on the absolute performance of the underlying to which it refers; instead, it depends in particular on the change in the annualised realised variance of the respective underlying in the respective swap period. For this reason, the value of a variance swap may even rise when the value of its underlying is dropping, or it may fall when the value of its underlying security is rising. The success of the investment strategy therefore depends particularly on the extent to which, within the quantitative approach, the change in the annualised realised variance of the respective underlying can be accurately forecast for a corresponding swap period. An option-based investment strategy is a particular form of a volatility strategy. It utilizes equity option spreads, typically buying and selling put options and call options including, without any limitation, on global equity indices, global equity index futures, global equity market related volatility indices, global equity market related volatility futures, and exchange traded funds. The objective of the option spreads is to create option based “profit zones” that upon expiration of the options will lead to a positive return for the strategy if the level of the underlying index (or other instrument) ends up within such profit zone. However, if the level of the underlying index (or other instrument) ends up outside such profit zone it will result in a loss for the fund. The risks connected with the use of derivatives should also be noted. |

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## Sub-Fund-Specific Risk Factors on an Individual Basis

| Sub-Fund Name |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  | Market Neutral Long/Short Equity Strategy Risk |  |  | Risk Relating to Securities Lending and (Reverse) Repurchase Agreement Transactions |  |  |  |  |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  | China Investment Risk | Commodities Markets Risk | Country and Region Fund Risk | Credit Long/Short Strategy Risk | Defaulted Securities/Distressed Debt Risk | Emerging Markets Risks | Event-Driven Strategies Risk | Global Macro Strategies Risk | Hedge Fund Risk | High-Yield Investments Risk | Leverage Risk | Private Equity Risk | Property-Related Assets Risk | Risks relating to Water Sector | Sector and Theme Fund Risk | Sustainable Strategy Investment Risk | Volatility Strategies Risk |
| Allianz ActiveInvest Balanced | - |  | - | - | - |  |  |  |  |  | - |  | - | - | - | - | - |  |  |
| Allianz ActiveInvest Defensive | - |  | - | - | - |  |  |  |  |  | - |  | - | - | - | - | - |  |  |
| Allianz ActiveInvest Dynamic | - |  | - | - | - |  |  |  |  |  | - |  | - | - | - | - | - |  |  |
| Allianz Advanced Fixed Income Euro | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - |
| Allianz Advanced Fixed Income Global |  | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  * | - |
| Allianz Advanced Fixed Income Global Aggregate |  | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - |
| Allianz Advanced Fixed Income Short Duration | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - |
| Allianz All China Equity |  | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Alternative Investment Strategies | - | - | - |  | - |  |  |  | - |  | - |  | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz American Income |  | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Asia Innovation (valid until 14 December 2021) Allianz Enhanced All China Equity (valid as of 15 December 2021) |  | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Asian Multi Income Plus |  | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Asian Small Cap Equity |  | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Best Ideas 2025 |  |  | - |  | - |  |  |  |  |  |  |  |  |  | - | - | - | - |  |
| Allianz Best of Managers | - |  | - | - | - |  |  |  |  |  | - |  | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Best Styles Euroland Equity | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - |
| Allianz Best Styles Euroland Equity Risk Control | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - |  | - | - |  | - | - | - | - | - |
| Allianz Best Styles Europe Equity | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - |
| Allianz Best Styles Europe Equity SRI | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - |
| Allianz Best Styles Global AC Equity |  | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - |
| Allianz Best Styles Global Equity | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - |
| Allianz Best Styles Global Equity SRI | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - |
| Allianz Best Styles Pacific Equity | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - |
| Allianz Best Styles US Equity | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - |
| Allianz Better World Defensive |  | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - |  |  |  | - |
| Allianz Better World Dynamic |  | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - |  |  |  | - |

Allianz Global Investors Fund
| Sub-Fund Name |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  | Market Neutral Long/Short Equity Strategy Risk |  |  | Risk Relating to Securities Lending and (Reverse) Repurchase Agreement Transactions |  |  |  |  |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  | China Investment Risk | Commodities Markets Risk | Country and Region Fund Risk | Credit Long/Short Strategy Risk | Defaulted Securities/Distressed Debt Risk | Emerging Markets Risks | Event-Driven Strategies Risk | Global Macro Strategies Risk | Hedge Fund Risk | High-Yield Investments Risk | Leverage Risk | Private Equity Risk | Property-Related Assets Risk | Risks relating to Water Sector | Sector and Theme Fund Risk | Sustainable Strategy Investment Risk | Volatility Strategies Risk |
| Allianz Better World Moderate |  | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - |  |  |  | - |
| Allianz Capital Plus | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - |
| Allianz Capital Plus Global |  | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - |
| Allianz China A Opportunities |  | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz China A-Shares |  | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz China Equity |  | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz China Multi Income Plus |  | - | - | - |  |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz China Strategic Bond |  | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz China Thematica |  | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - |
| Allianz Clean Planet |  | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |  |  | - |
| Allianz Climate Transition | - | - |  | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |  | - |
| Allianz Convertible Bond | - | - | - | - |  |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Coupon Select Plus | - |  | - | - | - |  |  |  |  |  | - |  | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Coupon Select Plus II | - |  | - | - | - |  |  |  |  |  | - |  | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Coupon Select Plus III | - |  | - | - | - |  |  |  |  |  | - |  | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Coupon Select Plus IV | - |  | - | - | - |  |  |  |  |  | - |  | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Coupon Select Plus V | - |  | - | - | - |  |  |  |  |  | - |  | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Coupon Select Plus VI | - |  | - | - | - |  |  |  |  |  | - |  | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Credit Opportunities |  | - | - |  | - |  | - | - | - |  |  | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Credit Opportunities Plus |  | - | - |  | - |  | - | - | - |  |  | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Cyber Security |  | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - |
| Allianz Dynamic Allocation Plus Equity |  | - | - |  | - |  | - |  |  |  |  | - |  | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Dynamic Asian High Yield Bond |  | - | - | - |  |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Dynamic Commodities | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Dynamic Multi Asset Strategy SRI 15 | - |  | - | - | - |  |  |  |  |  | - |  |  |  | - | - | - |  |  |
| Allianz Dynamic Multi Asset Strategy SRI 50 | - |  | - | - | - |  |  |  |  |  | - |  |  |  | - | - | - |  |  |
| Allianz Dynamic Multi Asset Strategy SRI 75 | - |  | - | - | - |  |  |  |  |  | - |  |  |  | - | - | - |  |  |
| Allianz Dynamic Risk Parity | - |  | - | - | - |  | - |  |  |  |  | - |  |  | - | - | - | - | - |

Allianz Global Investors Fund
| Sub-Fund Name |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  | Market Neutral Long/Short Equity Strategy Risk |  |  | Risk Relating to Securities Lending and (Reverse) Repurchase Agreement Transactions |  |  |  |  |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  | China Investment Risk | Commodities Markets Risk | Country and Region Fund Risk | Credit Long/Short Strategy Risk | Defaulted Securities/Distressed Debt Risk | Emerging Markets Risks | Event-Driven Strategies Risk | Global Macro Strategies Risk | Hedge Fund Risk | High-Yield Investments Risk | Leverage Risk | Private Equity Risk | Property-Related Assets Risk | Risks relating to Water Sector | Sector and Theme Fund Risk | Sustainable Strategy Investment Risk | Volatility Strategies Risk |
| Allianz Emerging Asia Equity |  | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Emerging Europe Equity | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Emerging Markets Equity |  | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - |
| Allianz Emerging Markets Equity Opportunities |  | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Emerging Markets Equity SRI |  | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - |
| Allianz Emerging Markets Local Currency Bond |  | - | - | - | - |  | - | - | - |  |  | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Emerging Markets Multi Asset Income |  | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - |
| Allianz Emerging Markets Select Bond |  | - | - | - |  |  | - | - | - |  |  | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Emerging Markets Short Duration Bond |  | - | - | - | - |  | - | - | - |  |  | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Emerging Markets Sovereign Bond |  | - | - | - |  |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Emerging Markets SRI Bond |  | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - |
| Allianz Emerging Markets SRI Corporate Bond |  | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - |
| Allianz Enhanced Short Term Euro | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - |
| Allianz Euro Balanced | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - |
| Allianz Euro Bond | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  |  | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Euro Bond Short Term 1-3 Plus | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Euro Bond Strategy | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  |  | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Euro Credit Risk Control | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  |  | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Euro Credit SRI | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - |
| Allianz Euro Crossover SRI | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - |
| Allianz Euro Government Bond | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - |
| Allianz Euro High Yield Bond | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Euro High Yield Defensive | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Euro Inflation-linked Bond | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - |
| Allianz Euro Investment Grade Bond Strategy | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Euro Subordinated Financials |  | - | - | - |  |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Euroland Equity Growth | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Europe Conviction Equity | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |

Allianz Global Investors Fund
| Sub-Fund Name |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  | Market Neutral Long/Short Equity Strategy Risk |  |  | Risk Relating to Securities Lending and (Reverse) Repurchase Agreement Transactions |  |  |  |  |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  | China Investment Risk | Commodities Markets Risk | Country and Region Fund Risk | Credit Long/Short Strategy Risk | Defaulted Securities/Distressed Debt Risk | Emerging Markets Risks | Event-Driven Strategies Risk | Global Macro Strategies Risk | Hedge Fund Risk | High-Yield Investments Risk | Leverage Risk | Private Equity Risk | Property-Related Assets Risk | Risks relating to Water Sector | Sector and Theme Fund Risk | Sustainable Strategy Investment Risk | Volatility Strategies Risk |
| Allianz Europe Equity Growth | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Europe Equity Growth Select | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Europe Equity powered by Artificial Intelligence | - | - |  | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - |
| Allianz Europe Equity SRI | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - |
| Allianz Europe Equity Value | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - |
| Allianz Europe Income and Growth |  | - | - |  | - |  | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - |
| Allianz Europe Mid Cap Equity | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - |
| Allianz Europe Small and Micro Cap Equity | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Europe Small Cap Equity | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - |
| Allianz European Bond Unconstrained (valid until 14 December 2021) Allianz European Bond RC (valid as of 15 December 2021) | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  |  | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz European Bond Unconstrained Plus | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  |  | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz European Equity Dividend | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - |
| Allianz Event Driven Strategy | - | - | - | - | - |  |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Fixed Income Macro |  | - | - |  | - |  | - |  | - |  |  | - | - | - | - | - |  | - |  |
| Allianz Flexi Asia Bond |  | - | - | - |  |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Floating Rate Notes Plus | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Food Security |  | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |  |  | - |
| Allianz GEM Equity High Dividend |  | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz German Equity | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz German Small and Micro Cap | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - |
| Allianz Global Aggregate Bond |  | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Global Aggregate Bond Currency Risk Control |  | - | - | - | - |  | - | - | - |  |  | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Global Artificial Intelligence | - | - |  | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - |
| Allianz Global Capital Plus |  | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - |
| Allianz Global Credit SRI |  | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - |
| Allianz Global Dividend |  | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Global Dynamic Multi Asset Income | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - |

Allianz Global Investors Fund
| Sub-Fund Name |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  | Market Neutral Long/Short Equity Strategy Risk |  |  | Risk Relating to Securities Lending and (Reverse) Repurchase Agreement Transactions |  |  |  |  |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  | China Investment Risk | Commodities Markets Risk | Country and Region Fund Risk | Credit Long/Short Strategy Risk | Defaulted Securities/Distressed Debt Risk | Emerging Markets Risks | Event-Driven Strategies Risk | Global Macro Strategies Risk | Hedge Fund Risk | High-Yield Investments Risk | Leverage Risk | Private Equity Risk | Property-Related Assets Risk | Risks relating to Water Sector | Sector and Theme Fund Risk | Sustainable Strategy Investment Risk | Volatility Strategies Risk |
| Allianz Global Dynamic Multi Asset Strategy 25 |  | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Global Dynamic Multi Asset Strategy 50 |  | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Global Dynamic Multi Asset Strategy 75 |  | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Global Emerging Markets Equity Dividend |  | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Global Equity |  | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Global Equity Growth |  | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Global Equity Insights |  | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Global Equity powered by Artificial Intelligence | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - |
| Allianz Global Equity Unconstrained |  | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Global Financials |  | - | - | - |  |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Global Floating Rate Notes Plus | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Global Government Bond |  | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Global High Yield | - | - | - | - |  |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Global Hi-Tech Growth | - | - |  | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - |
| Allianz Global Income |  | - | - | - |  |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Global Inflation-Linked Bond | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  |  | - | - | - | - | - | - |  | - |
| Allianz Global Intelligent Cities |  | - |  | - |  |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - |  | - | - |
| Allianz Global Metals and Mining |  | - |  | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - |
| Allianz Global Multi-Asset Credit | - | - | - | - |  |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Global Multi-Asset Credit SRI | - | - | - | - |  |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - |
| Allianz Global Opportunistic Bond |  |  | - | - | - |  | - | - | - |  |  | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Global Small Cap Equity |  | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - |
| Allianz Global Smaller Companies |  | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - |
| Allianz Global Sustainability |  | - |  | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |  | - |
| Allianz Global Water |  * | - |  | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |  |  | - |
| Allianz Green Bond | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Green Future | - | - |  | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - |  |  |  | - |
| Allianz Green Transition Bond |  | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |

Allianz Global Investors Fund
| Sub-Fund Name |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  | Market Neutral Long/Short Equity Strategy Risk |  |  | Risk Relating to Securities Lending and (Reverse) Repurchase Agreement Transactions |  |  |  |  |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  | China Investment Risk | Commodities Markets Risk | Country and Region Fund Risk | Credit Long/Short Strategy Risk | Defaulted Securities/Distressed Debt Risk | Emerging Markets Risks | Event-Driven Strategies Risk | Global Macro Strategies Risk | Hedge Fund Risk | High-Yield Investments Risk | Leverage Risk | Private Equity Risk | Property-Related Assets Risk | Risks relating to Water Sector | Sector and Theme Fund Risk | Sustainable Strategy Investment Risk | Volatility Strategies Risk |
| Allianz High Dividend Asia Pacific Equity |  | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz HKD Income |  | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Hong Kong Equity |  | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Income and Growth |  | - | - | - |  |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz India Equity | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Indonesia Equity | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Japan Equity | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Japan Equity Long Short Strategy | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |  | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Japan Smaller Companies Equity | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Korea Equity | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Little Dragons |  | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Merger Arbitrage Strategy | - | - | - | - | - |  |  | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Multi Asset Long / Short | - |  | - |  | - |  | - |  |  |  |  | - |  |  | - | - | - | - |  |
| Allianz Multi Asset Opportunities | - |  | - |  | - |  | - |  |  |  |  | - |  |  | - | - | - | - |  |
| Allianz Multi Asset Risk Premia | - |  | - |  | - |  | - |  |  |  |  | - |  |  | - | - | - | - |  |
| Allianz Oriental Income |  | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Pet and Animal Wellbeing |  * | - |  | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - |
| Allianz Positive Change |  | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |  |  | - |
| Allianz Renminbi Fixed Income |  | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Select Income and Growth |  | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Selection Alternative |  | - | - |  | - |  |  |  |  |  | - |  |  |  | - | - | - | - |  |
| Allianz Selection Fixed Income |  | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - |  |  | - | - | - | - | - |
| Allianz Selection Small and Mid Cap Equity | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Selective Global High Income | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz SGD Income |  | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Short Duration Global Bond (valid until 14 December 2021) Allianz Short Duration Global Bond SRI (valid as of 15 December 2021) | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  * | - |
| Allianz Short Duration Global Real Estate Bond | - | - | - | - |  |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |

Allianz Global Investors Fund
| Sub-Fund Name |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  | Market Neutral Long/Short Equity Strategy Risk |  |  | Risk Relating to Securities Lending and (Reverse) Repurchase Agreement Transactions |  |  |  |  |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  | China Investment Risk | Commodities Markets Risk | Country and Region Fund Risk | Credit Long/Short Strategy Risk | Defaulted Securities/Distressed Debt Risk | Emerging Markets Risks | Event-Driven Strategies Risk | Global Macro Strategies Risk | Hedge Fund Risk | High-Yield Investments Risk | Leverage Risk | Private Equity Risk | Property-Related Assets Risk | Risks relating to Water Sector | Sector and Theme Fund Risk | Sustainable Strategy Investment Risk | Volatility Strategies Risk |
| Allianz Smart Energy |  | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - |
| Allianz Strategic Bond |  | - | - |  | - |  | - |  | - |  |  | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Strategy Select 30 | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Strategy Select 50 | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Strategy Select 75 | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Structured Alpha Strategy | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Structured Return | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Sustainable Health Evolution |  | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |  |  | - |
| Allianz Thailand Equity | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Thematica |  | - |  | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - |
| Allianz Total Return Asian Equity |  | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Treasury Short Term Plus Euro | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  |  | - | - | - | - | - | - |  | - |
| Allianz Trend and Brands | - |  | - | - | - |  |  |  |  |  | - |  | - | - | - |  |  |  |  |
| Allianz Unconstrained Multi Asset Strategy |  |  | - |  | - |  | - |  |  |  |  |  |  | - | - | - | - | - | - |
| Allianz US Equity Fund | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz US Equity Plus |  | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz US Equity powered by Artificial Intelligence | - | - |  | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - |
| Allianz US High Yield |  | - | - | - |  |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz US Short Duration High Income Bond |  | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz US Short Term Plus | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - |  | - | - | - | - |
| Allianz Volatility Strategy Fund |  | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  |
| Allianz Voyager Asia |  |  | - | - | - |  | - | - |  | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - |
| IndexManagement Balance |  |  | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - |  |  |  | - | - | - | - |
| IndexManagement Chance |  |  | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - |  |  |  | - | - | - | - |
| IndexManagement Substanz |  |  | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - |  |  |  | - | - | - | - |
| IndexManagement Wachstum |  |  | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - |  |  |  | - | - | - | - |

*	valid as of 15 December 2021
Allianz Global Investors Fund
Appendix 1
General Investment Principles, Asset Class Principles and Sub-Funds’ Specific Investment Objectives and Investment Restrictions
Part A:
General Investment Principles applicable to all Sub-Funds
(“General Investment Principles”)
Investors can choose from a range of Sub-Funds and Share Classes.
When applying any investment strategy as described in Appendix 1, a Sub-Fund’s Investment Manager considers as part of its due diligence process all relevant financial risks, including all relevant sustainability risks that could have a significant negative impact on the return on an investment, in its investment decision and evaluates them on an ongoing basis. The Sustainability Risks assessment does not cover cash and deposits, derivatives, and non-rated investments. Sustainability Risks are clustered as
- Sustainability macro risks with global relevance for all sub-funds (for example global warming and climate change).
- Sustainability sector risks with relevance for all funds exposed to specific sectors (for example stranded asset risks for Oil & Gas sector).
- Sustainability idiosyncratic risks on the level of individual corporate and sovereign issuers with relevance for all portfolios exposed to these issuers (for example climate transition risk).
- Sustainability investment risks on portfolio level that derive from portfolio exposure on Sustainability macro risk, Sustainability sector risks and in particular invested Sustainability issuers.

Sustainability risks are assessed using external sustainability research data and/or internal research and analysis. Both external and internal research aims at identifying potential financial risks of an investment in securities of an issuer related to sustainability. Issuers can be corporate issuers, sovereign issuers, or sub-sovereign agency issuers. Details can be found in the Risk Management Policy Statement available at https://www.allianzgi.com/en/our-firm/esg.

## All products comply with the process described above. In addition, specific investment strategies in line with Article 8 and 9 of the Sustainability-related Disclosure Regulation have features that to some extent could limit certain risks, in particular reputational, e.g. exclusions of certain industries or of the worst rated issuers.
If a Sub-Fund’s investment strategy is carried out in accordance with Art. 9 of the Sustainability-related Disclosure Regulation, all relevant information to be disclosed pursuant to Art. 5 of the Taxonomy Regulation in this regard may be found in Appendix 11. Sub- Funds are managed in accordance with Art. 9 (1), (2) or (3) of the Sustainability-related Disclosure Regulation if they have sustainable investment as its objective.
If a Sub-Fund’s investment strategy is carried out in accordance with Art. 8 of the Sustainability-related Disclosure Regulation, all relevant information to be disclosed pursuant to Art. 6 of the Taxonomy Regulation in in this regard may be found in Appendix 11. Sub-Funds are managed in accordance with Art. 8 (1) of the Sustainability-related Disclosure Regulation if they promote, amongst other characteristics, environmental or social characteristics, or a combination of those characteristics, provided that the companies in which the investments are made follow good governance practices.
Where a Sub-Fund’s investment strategy is neither carried out in accordance with Art. 9 of the Sustainability-related Disclosure Regulation nor in accordance with Art. 8 of the Sustainability-related Disclosure Regulation, such Sub-Fund is not referred to in Appendix 11. All investments which are made by a Sub-Fund not referred to in Appendix 11 do not take into account the EU criteria for environmentally sustainable economic activities.
The assets of the Sub-Funds may, subject to a Sub-Fund’s specific Asset Class Principles in combination with a Sub-Fund’s individual
Investment Restrictions and depending on market conditions, be either focused on:
- individual asset classes,
- individual currencies,
- individual themes,Allianz Global Investors Fund
- individual sectors,
- individual countries,
- individual regions,
- assets with shorter or longer (residual) maturities, and/or
- assets of issuers/debtors of a specific nature (e.g. government or corporate), or may be more broadly invested.

The Investment Manager may select securities based on fundamental and / or quantitative analysis. In this process, individual securities are analysed, assessed, and selected in accordance with different investment processes. In order to generate sustained alpha, a Sub-Fund’s Investment Manager may incorporate the analysis of the ever-growing data universe into the concrete investment process / investment strategy thereby embracing new statistical techniques which may include, but are not limited to, (i) machine learning and/or (ii) natural language processing and/or (iii) artificial intelligence (AI) to analyse the data efficiently for better and deeper exploitation of unrevealed information. The Investment Manager intend to use the latest available technology and techniques to derive investment signals according to the aforesaid possibilities. The allocation of these investment signals is always fully owned by a Sub-Fund’s Investment Manager, who is responsible for both, the final implementation as well as the accounting for the performance. In all cases – independent if the Investment Manager makes use of the aforementioned new statistical techniques or not - a Sub-Fund’s Investment Manager is always and solely responsible for the final decisions made in the context to analyse, to assess and to select individual securities.
A Sub-Fund’s Investment Manager may invest in the corresponding securities of companies of all sizes, either directly or indirectly. Depending on the market situation, the Investment Manager may focus either on companies of a certain size or individually determined sizes or have a broad investment focus. The Sub-Fund may also invest in very small cap stocks, some of which operate in niche markets.
The Investment Manager may, also invest either directly or indirectly in Value Stocks and Growth Stocks. Depending on the market situation, the Investment Manager may either concentrate on Value Stocks or Growth Stocks or have a broad investment focus.
Where a theme and/or a sector is referred to in a Sub-Fund’s investment objective (or in a Sub-Fund’s investment restriction), the Investment Manager will (or if specifically restricted in a Sub-Fund’s investment objective or investment restrictions, will not) make investments which have exposure or connection to such theme and/or sector. Such investments may include any securities and Money Market Instruments of companies that either
- are included in publicly available financial indices (if any) or in segments (if any) as defined by the Global Industry Classification Standard – (GICS ®) which refer to such theme and/or sector,
- currently generate (either directly or indirectly) a material part of their business activities (sales, profits or expenses) in such theme and/or sector,
- currently (either directly or indirectly) engage in the respective theme and/or sector and will likely - pursuant to the InvestmentManager’s discretionary assessment – materially increase the importance of such engagement on short-term or mid-term, or
- have substantial direct or indirect participation by way of ownership in the companies as described under (i) to (iii) above.

In the aforesaid scenarios the Investment Manager will focus primarily in securities and/or Money Market Securities of companies whose products or behaviour, in the Investment Manager’s opinion, are part and/or are enablers and/or make a positive impact on such theme and/or sector.
The scenarios as described under the aforesaid items (iii) and (iv) may also include securities of companies with exposure or connection to the respective theme and/or sector on an ancillary basis (i.e. Equities, Debt Securities of companies which have exposure or connection to themes and/or sectors as not referred to in a Sub-Fund’s investment objective (or in a Sub-Fund’s investment restriction) (“such other themes and/or sectors”) even if the exposure or connection to such other themes and/or sectors are more material than the exposure or connection to the theme and/or sector which is referred to in a Sub-Fund’s investment objective (or in a Sub-Fund’s investment restriction).
The Investment Manager orients the composition of each Sub-Fund under management depending on its assessment of the market situation and taking into consideration the specific Asset Class Principles and individual Investment Restrictions, which may result in the complete or partial reorientation of the composition of a Sub-Fund. For this reason, it is possible that such adjustments may be made even frequently.

## Sub-Funds assets are invested according to the principle of risk diversification. The portfolio of each Sub-Fund will comprise eligible assets which have been selected following a thorough analysis of the information available to the Investment Manager and subject to a careful evaluation of the risks and opportunities. The performance of the Shares, however, remains dependent on price changes in the
Allianz Global Investors Fund

## markets. Therefore, no guarantee can be given that the investment objectives of the Sub-Funds will be achieved, unless an explicit guarantee to this effect is mentioned for the respective Sub-Fund.
The Management Company may permit co-management of assets of one or more Sub-Funds with one or more other Sub-Funds and/or with other undertakings for collective investment managed by the Management Company. In such event, assets of the various Sub-Funds with the same Depositary will be managed jointly. The assets under co-management are referred to as a “pool”, whereby such pools are, however, exclusively used for internal management purposes. The pools are not separate entities and are not directly accessible to investors. To each of the co-managed Sub-Funds shall be allocated its relevant specific assets.
When combining assets from more than one Sub-Fund in a pool, the assets attributable to each participating Sub-Fund are initially determined by applying the original allocation of assets of that Sub-Fund to the said pool. The assets change if the Sub-Fund adds or removes assets from the pool.
The entitlement of each participating Sub-Fund to the co-managed assets applies with regard to each individual asset of such a pool.
Additional investments made on behalf of the co-managed Sub-Funds are allocated to such Sub-Fund according to its respective entitlement. Sold assets are charged similarly against the assets attributable to each participating Sub-Fund.
The Investment Manager may, in particular, invest either directly or indirectly in eligible assets by using techniques and instruments relating to transferable securities and money market instruments for efficient portfolio management (including hedging) and/or investment purposes, if it is ensured by the Investment Manager, that the Sub-Fund adheres to its investment limits as set out in (i) the General Investment Principles, (ii) the Sub-Fund’s specific Asset Class Principles and (iii) the Sub-Fund’s individual investment restrictions. The use of such techniques and instruments should not result in a change of the declared investment objective of a Sub- Fund or substantially increase the risk profile of a Sub-Fund.
Where the provisions of this Appendix provide that an asset must have a rating by one or more Rating Agencies, such an asset may also have (i) an equivalent rating from another Rating Agency that is not mentioned in the Sub-Fund’s Asset Class Principles and Investment Restrictions or (ii), if unrated, a rating of a comparable quality as determined by the Investment Manager’s internal credit quality assessment. If an asset loses the minimum rating set out in the Sub-Fund’s Asset Class Principles and Investment Restrictions, it must be sold within six months. Where a recognized Rating Agency has provided a rating of an ABS/MBS in question and/or a Debt Security (excluding ABS/BMS) in question, the Investment Manager of the Sub-Fund may use such rating and supplementary information and analysis within its internal credit quality assessment, while not solely or mechanistically relying on the Rating Agency’s provided rating.
In the case of a non-rated Debt Security, the Investment Manager may take a credit rating of the respective Debt Security’s issuer into account. For the case that neither the concrete Debt Security nor the Debt Security’s issuer is rated, the Investment Manager will assess the Debt Security’s credit risk based on its internal credit quality assessment. The Investment Manager ensures that its internal credit quality assessment procedure includes, but is not limited to, the following general principles: (i) an effective process to obtain and update relevant information on the issuer and the respective instrument's characteristics (including, but not limited to quantitative and qualitative fundamentals which may include issuer’s leverage, operating margin, return on capital, interest coverage, operating cash flows, industry outlook, firm’s competitive position, and corporate governance issue); (ii) adequate measures to ensure that the internal credit quality assessment is based on a thorough analysis of the information that is available and pertinent, and includes all relevant driving factors that influence the creditworthiness of the issuer and the credit quality of the instrument in question.

## The Investment Manager may invest in securities from developed countries. Nevertheless, securities from Emerging Markets may also be acquired to a substantial extent or even fully. The weighting between investments in developed countries and emerging markets may fluctuate depending on the evaluation of the market situation and will be mentioned in the Sub-Fund’s specific Asset Class Principles in combination with a Sub-Fund’s individual Investment Objective. In addition, a Sub-Fund’s concrete exposure in Emerging Markets is explicitly mentioned in a Sub-Fund’s individual investment restrictions.
The Investment Manager may invest in securities which are rated Investment Grade. Nevertheless, the Investment Manager may also acquire either High-Yield Investments Type 1 and/or High-Yield Investments Type 2 to a substantial extent or even fully. The weighting between investments in Investment Grade rated and/or High-Yield Investments Type 1 and/or High-Yield Investments Type 2 may fluctuate depending on the evaluation of the market situation and will be mentioned in the Sub-Fund individual investment restrictions or in the Sub-Fund specific asset class principles.
Where it is stated in a Sub-Fund’s specific investment restrictions that the Investment Manager may invest in the China A-Shares market, the Investment Manager may invest in China A-Shares either directly through Stock Connect or indirectly through eligible instruments as described in Appendix 1 Part B and/or in China B-Shares either directly or indirectly through eligible instruments as described in Appendix 1 Part B.
Allianz Global Investors Fund
Where it is stated in a Sub-Fund’s specific investment restrictions that the Investment Manager may invest in the PRC bond markets, the Investment Manager may invest in Debt Securities which are traded and/or admitted on the CIBM either directly or indirectly through the CIBM Initiative or via Bond Connect or via other foreign access regimes (e.g. FII Program), and/or via other means as may be permitted by the relevant regulations from time to time.
Investors assume the risk of receiving a lesser amount than they originally invested. In so far as there are no other relevant provisions contained in both, the Sub-Fund’s specific Asset Class Principles and a Sub-Fund’s individual investment restrictions, the following shall apply to all Sub-Funds:
- 
## Each Sub-Fund may invest in the following assets:
	- Securities and money market instruments that,

- are traded on a stock exchange or another Regulated Market of an EU Member State or of a third country, which operates regularly and is recognised and open to the public, or
- are offered within the scope of initial public offerings, the issuing terms of which include the obligation to apply for admission to official listing on a stock exchange or in another Regulated Market (as detailed above), and the admission of which is obtained no later than one year after the issue.

Money market instruments are investments that are normally traded on the money market that are liquid and whose value can be determined precisely at any time.
Securities referring to indices may only be acquired if the respective index is compliant with Article 44 of the Law and Article 9 of the Grand-Ducal Regulation of 2008.
- Units of UCITS or other UCIs established in an EU Member State or in a third country, if:
- such other UCIs are authorised under laws which provide that they are subject to supervision considered by the CSSF to be equivalent to that laid down in EU law, and that cooperation between authorities is sufficiently ensured;
- the level of protection for the unitholders of the UCIs is equivalent to the level of protection for the unitholders of a UCITS, and in particular the provisions for separate safekeeping of fund assets, borrowing, lending, and short sales of securities and money market instruments are equivalent to the requirements of the UCITS Directive;
- the business operations of the UCIs are the subject of annual and semi-annual reports that make it possible to form a judgement concerning the assets and liabilities, the income and transactions in the reporting period;
- no more than 10% of the assets of the UCITS or of the other UCIs whose acquisition is contemplated, can, according to their management regulations or instruments of incorporation, be invested in aggregate in units of other UCITS or other UCI.

A Sub-Fund may also invest in Shares issued by another Sub-Fund (the “Target Sub-Fund”) provided that:
- the Target Sub-Fund does not invest in the Sub-Fund invested in the Target Sub-Fund; and
- no more than 10% of the assets of the Target Sub-Fund may, pursuant to its investment policy, be invested in aggregate in Shares of other Sub-Funds; and
- voting rights, if any, attaching to the relevant Shares are suspended for as long as they are held by the Sub-Fund invested in the Target Sub-Fund and without prejudice to the appropriate processing in the accounts and the periodic reports;
- in any event, for as long as these shares are held by the Sub-Fund, their value will not be taken into consideration for the calculation of the net assets of the Company for the purposes of verifying the minimum threshold of the net assets imposed by the Law; and
- there is no duplication of Sales Charges or redemption fees between those at the level of the Sub-Fund invested in the Target Sub-Fund and those at the level of the Target Sub-Fund.
- deposits with a credit institution which are repayable on demand or have the right to be withdrawn, and maturing in no more than 12 months, provided that the credit institution has its registered office in an EU Member State or, if the registered office of the credit institution is situated in a third country, provided that it is subject to prudential rules considered by the CSSF as equivalent to those laid down in EU law. The deposits may in principle be denominated in all currencies permitted by the investment policy of the Sub-Fund.
- Financial derivative instruments (“Derivatives”), e.g. in particular futures-contracts, forward contracts, options and swaps including equivalent instruments settled in cash, which are traded on Regulated Markets described in letter a) above, and/or derivative financial instruments that are not traded on Regulated Markets (“OTC derivatives”), if the underlying securities are instruments as defined under letter a) and b) and in which a Sub-Fund may invest in accordance with its investment objective, or financial indices, interest rates, exchange rates or currencies. Financial indices for this purpose include, specifically, currency, exchange-rate, interest-rate, price and overall interest-rate return indices, as well as, in particular, bond, equity, commodity futures, precious metal and commodity indices and indices on additional permissible instruments listed under this number. ForAllianz Global Investors Fundthe avoidance of doubt, no derivative transaction will be entered into which provides for a physical delivery of any component of an underlying commodity futures, precious metal and commodity indices.

In addition, the following conditions must also be fulfilled for OTC derivatives:
- The counterparties must be top-rated financial institutions, specialised in such transactions, which has been rated by a recognized rating agency (e.g. Moody’s, S&P or Fitch) with at least Baa3 (Moody’s), BBB- (S&P or Fitch) and be institutions subject to prudential supervision, and belonging to the categories approved by the CSSF. There are no further restrictions with regard to legal status or country of origin of the counterparty.
- The OTC derivatives must be subject to a reliable and verifiable valuation on a daily basis and may be sold, liquidated or closed out by an offsetting transaction at any time at a reasonable price.
- The transactions must be effected on the basis of standardised contracts.
- The transactions shall be subject to the Company’s collateral management policy as described in 13. below.
- The Company must deem the purchase or sale of such instruments, instead of instruments traded on a stock exchange or in a Regulated Market, to be advantageous to Shareholders. The use of OTC derivatives is particularly advantageous if it facilitates a hedging of assets at matching maturities, thus being less expensive.
- Money market instruments that are not traded on a Regulated Market and do not fall under the definition under 1. A) above, provided that the issue or issuer of these instruments is itself subject to regulations concerning deposit and investor protection. The requirements for deposit and investor protection are fulfilled for money market instruments if these instruments are rated investment grade by at least one recognised rating agency or the Company considers that the credit rating of the issuer corresponds to a rating of investment grade. These money market instruments must also be
- issued or guaranteed by a central governmental, regional or local body or the central bank of an EU Member State, the European Central Bank, the EU or the European Investment Bank, a third country or if a federal state, a state of this federal state, or by an international organisation under public law, to which at least one member states belongs; or
- issued by a company whose securities are traded on the Regulated Markets described under 1. A) above; or
- issued or guaranteed by an institution that is subject to official supervision in accordance with criteria set down in European Community law, or an institution that is subject to regulatory provisions, which in the opinion of the CSSF, are equivalent to European Community law; or
- issued by other issuers who belong to a category that was admitted by the CSSF, provided that regulations for investor protection apply to investors in these instruments, which are equivalent to those of the first, second or third bullet points and provided the issuer is either a company having a share capital of at least EUR 10 million, which prepares and publishes its annual financial statements according to the requirements of the Fourth Directive 78/660/EEC, or is a legal entity, which within a group of one or several listed companies, is responsible for the financing of this group, or is a legal entity, which is intended to finance the securitisation of debt by utilising a credit line granted by a financial institution.
- 
## Each Sub-Fund may also conduct the following transactions:
- invest of up to 10% of the assets of a Sub-Fund in securities and money market instruments other than those listed under 1. –subject to the provisions of the relevant Sub-Fund individual Investment Restrictions;
- raise short-term loans of up to 10% of the Sub-Fund’s net assets, provided the Depositary agrees to the borrowing and the terms of the relevant loan; the Sub-Fund individual Investment Restrictions or in the Sub-Fund ‘s specific Asset Class Principles will give an only declarative indication. Not included in this 10% limit, but permissible without the approval of the Depositary, are foreign currency loans in the form of back-to-back loans as well as securities repurchase agreements and securities lending transactions.
- 
## In investing the assets of the Company, the following restrictions must be observed:
	- On behalf of a Sub-Fund, the Company may purchase securities or money market instruments of an issuer, provided that the aggregate value of such securities and the value of securities issued by the same issuer which are already contained in the Sub- Fund does not exceed 10% of the Sub-Fund’s net assets at the time of purchase. A Sub-Fund may invest a maximum of 20% of its net assets in deposits at one institution. The default risk of the counterparties in OTC derivatives may not exceed 10% of a Sub- Fund’s net assets if the counterparty is a credit institution within the meaning of 1 c); for other cases, the maximum limit is 5% of the Sub-Fund’s net assets. The aggregate value in the Sub-Fund’s net assets of securities and money market instruments of issuers where the Sub-Fund has invested more than 5% of its net assets in securities and money market instruments of the same issuer may not exceed 40% of the Sub-Fund’s net assets. This restriction does not apply to deposits and to transactions with OTC derivatives that are effected with financial institutions that are subject to official supervision.


Irrespective of the individual investment limits cited above, a Sub-Fund may not invest more than 20% of its net assets in aggregate in:
Allianz Global Investors Fund
- the securities or money market instruments issued by a single body,
- deposits with that body and/or
- exposures arising under OTC derivatives entered into with that body.
- If the purchased securities or money market instruments are issued or guaranteed by an EU Member State or its central, regional or local authorities, a third country, or by international organisations under public law to which one or more member states of the EU belong, the restriction under the first sentence of 3 a) above is increased from 10% to 35% of the Sub-Fund’s net assets.
- In the case of bonds issued by credit institutions domiciled in an EU Member State, where the respective issuers are subject to a special official supervision due to statutory provisions protecting bondholders, the restrictions under 3. A) sentence 1 and 4 are increased from 10% to 25% and 40% to 80%, respectively, provided that these credit institutions invest the issuing proceeds, pursuant to the respective statutory provisions, in assets which sufficiently cover the liabilities from bonds for their whole term to maturity, and which, as a matter of priority, are intended for capital and interest repayments becoming due on the issuer’s default.
- The securities and money market instruments cited under 3. B) and c) above will not be considered when applying the 40% investment limit provided under 3 a) sentence 4. The restrictions under 3 a) to c) do not apply on a cumulative basis. Therefore, investments in securities or money market instruments of the same issuer or in deposits with this issuer or in derivatives of the same may not exceed 35% of the Sub-Fund’s net assets. Companies that, with respect to the preparation of their consolidated financial statements in accordance with Directive 83/349/EEC or according to accepted international accounting standards, belong to the same group of companies, are regarded as one issuer when calculating the investment limits listed under 3 a) tod). A Sub-Fund may invest up to 20% of its net assets in securities and money market instruments of one group of companies.
- Investments in derivatives are included in the limits of the numbers listed above.
- 
## In derogation of the limits listed under 3 a) to d), each Sub-Fund may invest in accordance with the principle of risk diversification up to 100% of a Sub-Fund’s assets in securities and money market instruments of different issues being offered or guaranteed by the EU, the European Central Bank, an EU Member State or its local authorities, by a member state of the OECD, by international organisations under public law to which one or more member states of the EU belong, or by any other non-EU Member State which is officially accepted by the CSSF from time to time (as at the date of this prospectus, the following non-EU Member States are accepted by the CSSF: The special administrative region of Hong Kong, the People’s Republic of China, the Federal Republic of Brazil, the Republic of India, the Republic of Indonesia, the Russian Federation, the Republic of South Africa, the Republic of Singapore), provided that such securities and money market instruments have been offered within the framework of at least six different issues, with the securities and money market instruments of one and the same issue not to exceed 30% of the Sub-Fund’s net assets.
- A Sub-Fund may purchase units of other UCITS, or UCIs as defined under 1 b) up to a total of 10% of its net Sub-Fund assets. In derogation of this, the Board may decide that a higher percentage or all of a Sub-Funds net assets may be invested in units of other UCITS or UCIs as defined under 1 b), which will be explicitly mentioned in the Sub-Fund’s individual Investment Restrictions or in the Sub-Fund’s specific Asset Class Principles. In this case a Sub-Fund may not invest more than 20% of its net Sub-Fund assets in a single UCITS or UCI. When this investment limit is applied, each sub-fund of an umbrella fund as defined under Article 181 of the Law must be considered to be an independent investment fund if the principle of separate liability with regards to third parties is applied to each sub-fund. Similarly, in this case investments in units of other UCIs than UCITS may not exceed a total of 30% of a Sub-Fund’s net assets.

Moreover, the Board may decide to allow the investment in units of a master fund qualifying as a UCITS provided that the relevant Sub-Fund (the “Feeder Sub-Fund”) invests at least 85% of its Net Asset Value in units of such master fund and that such master fund shall neither itself be a feeder fund nor hold units of a feeder fund, which will be explicitly mentioned in the Sub- Fund’s individual Investment Restrictions or in the Sub-Fund’s specific Asset Class Principles.
A Feeder Sub-Fund may hold up to 15% of its assets in one or more of the following:
- ancillary liquid assets in accordance with Article 41 paragraph 2 second sub-paragraph of the Law;
- Derivatives, which may be used only for hedging purposes, in accordance with Article 41 paragraph 1, letter g) and Article 42 paragraphs 2 and 3 of the Law;
- movable and immovable property which is essential for the direct pursuit of the Company’s business.

If a Sub-Fund has acquired units of a UCITS or a UCI, the investment values of the relevant UCITS or UCIs are not considered with regard to the investment limits stated under 3 a) to d).
Allianz Global Investors Fund
If a Sub-Fund acquires shares of a UCITS or UCI which is directly or indirectly managed by the same company or by another company with which the Company is linked by common management or control, or by a substantial direct or indirect participation (at least 10% of the capital or the votes) then neither the Company nor the associated company may charge fees for the subscription or redemption of units.
If a Sub-Fund invests a substantial portion of its assets in other UCITS and/or other UCI as defined above, a management fee at the level of such UCITS or UCI (excluding any performance fee, if any) of no more than 2,50% per annum of their net asset value may be charged.
- Irrespective of the investment limits set down in letter i) below, the Board may determine that the upper limits stated in letters a) to d) above for investments in equities and/or debt instruments of a single issuer amount to 20% if the objective of the Sub-Fund’s investment strategy is to replicate a specific equity or bond index recognised by the CSSF, provided that
- the composition of the index is adequately diversified;
- the index represents an adequate benchmark for the market to which it refers;
- the index is published in an appropriate manner.

The limit of 20% is raised to 35% provided this is justified based on exceptional market conditions, and in particular in Regulated Markets where certain securities or money market instruments are in a strongly dominant position. An investment up to this limit is only possible with a single issuer. The limit in accordance with a) above does not apply.
- Each Sub-Fund may acquire securities as defined under 1 a) referring to
	- Equities (including assets of companies operating in the private equity sector);
	- Debt Securities;
	- UCITS and UCI as defined under 1 b);
	- indices, including bond, equity (including assets of companies operating in the private equity sector), hedge funds indices and indices on commodity futures, precious metal or commodities as well as indices that refer to companies active in the area of private equity; securities referring to indices other than financial indices are only to be acquired if they are geared towards a 1:1 replication of the underlying index/indices;
	- single hedge funds and funds of hedge funds;
	- commodities;
	- precious metals (but only if this security is a certificate referring to precious metals);
	- commodity forward contracts;
	- real estate property funds; and/or
	- baskets of aforementioned underlying assets.


The aforementioned securities may be acquired regardless of whether the underlying asset can be replaced or modified under the respective terms and conditions of the security, as long as the replaced or modified underlying asset is one that is admissible for securities as defined in this letter.
Securities referring to an underlying asset as defined under letter i) No. 5 to No. 9 may only be acquired if they are geared towards a 1:1 replication of the respective underlying asset. This applies accordingly to securities as defined under letter i) No. 10, insofar as they have underlying assets as defined under letter i) No. 5 to No. 8.
Securities with an underlying asset as defined under letter i) No. 6 to No. 8 may not provide for any mandatory physical delivery or grant the issuer the right to make physical delivery of the relevant underlying asset. This applies accordingly to securities as defined under letter i) No. 10, insofar as they have underlying assets as defined under letter i) No. 6 to No. 8.
- The Company may not acquire voting shares carrying a voting right for any of its investment funds to an extent to which it would be permitted to exercise a significant influence over the management of the issuer. A Sub-Fund may acquire a maximum of 10% of the non-voting shares, bonds and money market instruments of any one and a maximum of 25% of the shares or units of a UCITS or a UCI. This limit does not apply to the acquisition of bonds, money market instruments and target fund units if the total amount issued or the net amount of the shares issued cannot be calculated. It also does not apply inasmuch as these securities and money market instruments are issued or guaranteed by an EU Member State or its central, regional or local authorities or by a third country, or are issued by international organisations under public law to which one or more member states of the EU belong.

The restrictions stated under the first bullet point of 2 and 3 above refer to the time the assets are acquired. If the limits set are subsequently exceeded as a result of price movements or due to reasons beyond the control of the Company, the Company will adopt as its primary objective the remedying of such situation, taking due account of the interests of its Shareholders.
Allianz Global Investors Fund
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## Derogation from investment restrictions
	- The Company does not need to comply with the limits set forth under 1, 2 and 3 above when exercising subscription rights attaching to transferable securities or money market instruments which form part of its assets.


While ensuring observance of the principle of risk spreading, recently created Sub-Funds may derogate from 1, 2 and 3 above for a period of no more than six months following the date of their launch.
- If the limits referred to in the preceding paragraph are exceeded for reasons beyond the control of the Company or as a result of the exercise of subscription rights, it must adopt as a priority objective for its sales transactions the remedying of that situation, taking due account of the interests of the Shareholders.
- While ensuring observance of the principle of risk spreading, Sub-Funds may derogate from the applicable investment restrictions and limits set out in the Sub-Fund’s specific Asset Class Principles and in the Sub-Fund’s individual Investment Restrictions during the first six months after the Sub-Fund’s launch and during the last two months prior to the Sub-Fund’s liquidation or merger.
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## The Company is not permitted to enter into the following transactions:
- No Sub-Fund may assume liabilities in connection with the purchase of partly paid securities, the aggregate of which including loans as stipulated in 2 second indent exceeds 10% of the Sub-Fund’s net assets.
- No Sub-Fund may grant loans, or act as guarantor on behalf of third parties.
- No Sub-Fund may acquire securities the disposal of which is subject to any kinds of restrictions due to contractual provisions.
- No Sub-Fund may invest in real estate, although real-estate-backed securities or money market instruments or interests in such investments, or investments in securities or money market instruments issued by companies which invest in real estate (such as REITs), and interests in such investments are permitted.
- No Sub-Fund may acquire precious metals or certificates on precious metals.
- No Sub-Fund may pledge or charge assets, transfer them as collateral, or assign them as collateral, unless this is required within the framework of a transaction permitted under the Prospectus. Such collateral agreements are applicable in particular to OTC trades in accordance with 1 d) (“Collateral Management”).
- No Sub-Fund may conduct short sales of securities, money market instruments or target fund shares.
- Pursuant to the investment restrictions applicable under Hong Kong requirements, the total aggregate investments by the Company in any ordinary shares issued by any single issuer may not exceed 10%.
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## Use of Techniques and Instruments

Subject to the specific investment restrictions of a Sub-Fund, the investment objective, the General Investment Principles and the specific Asset Class Principles of Sub-Funds may be achieved through the use of techniques and instruments as described below.
Techniques and Instruments refer to the purchase of listed and non-listed (OTC) derivatives, including, without limitation, futures, options, forward transactions, financial instruments with embedded derivatives (structured products), credit default swaps, other swaps and instruments which provides returns based on other investments, securities, money market instruments, funds, other derivatives, financial indices, basket of securities, currencies, exchanges rates, interest rates, commodities, and other eligible so called “underlyings” etc.
In the case of credit default swaps, the respective counterparties of such credit default swaps must be top-rated financial institutions specialising in such transactions. Both the underlying and the counterparties to the credit default swap must be taken into account with regard to the investment limits set out in No. 3 above. Credit default swaps are valued on a regular basis using clear and transparent methods, which will be monitored by the Company and the Independent Auditor. If the monitoring should reveal irregularities, the Company will arrange for these to be resolved and eliminated.
Subject to specific investment restrictions of a Sub-Fund, techniques and instruments may be either (i) used for efficient portfolio management (including hedging) and/or (ii) investment purposes. The use of techniques and instruments may involve entering into market-contrary transactions, which, for example, could lead to gains if prices of underlyings fall, or to losses if the prices rise. They may also be restricted by market conditions or regulatory restrictions and there are no assurances that their implementation will achieve the desired result.
Use of such investment strategies may be restricted by market conditions or as a result of regulatory restrictions and there is no assurance that the pursuit of such strategies will in fact achieve the desired aim.
Allianz Global Investors Fund
Derivatives
The Company may use a wide variety of derivatives, which may also be combined with other assets. The Company may also acquire securities and money-market instruments which embed one or more derivatives. Derivatives are based on “underlyings”. These “underlyings” may be the admissible instruments listed in Appendix 1 Part B or they may be financial indices, interest rates, exchange rates or currencies. Financial indices here includes, specifically, currency, exchange-rate, interest-rate, price and overall interest-rate return indices, as well as the continued use of bond and equity indices, indices on the additional permissible instruments listed in Appendix 1 Part B, and commodity futures, precious metal and commodity indices.
Set out hereafter are examples of the function of selected derivatives that a Sub-Fund may use depending on its specific investment restrictions:
Options
The purchase of a call or put option is the right to buy or sell a specific “underlying” at a fixed price at a future time or within a specific period of time or to enter into or terminate a specific contract. An option premium is paid for this right, which is payable whether or not the option is exercised.
The sale of a call or put option, for which the seller receives an option premium, is the obligation to sell or buy a specific “underlying”
at a fixed price at a future time or within a specific period of time or to enter into or terminate a specific contract.
Futures-Contracts
Futures-contracts are exchange-traded instruments and their dealing is subject to the rules of the exchanges on which they are dealt. The amounts of the underlying asset cannot be changed nor can the settlement date for the contract. Trades in futures are conducted via brokers who execute for the respective Sub-Fund’s portfolio and/or clear the contracts for the sub-fund’s portfolio on the exchange. Futures-contracts are subject to margin provisions. At the time of purchase or sale, initial margin is posted to the exchange via the clearing broker. As the price of the contract rises or falls with the price of the underlying, variation margin is posted or received by the sub-fund’s portfolio via a clearing broker.
Futures-Contracts on equity indices (equity index futures) will be used for both, efficient portfolio management and hedging purposes. An equity index future is a futures-contract whose underlying instrument is an equity index. The market value of an index future tends to rise and fall in relation to the underlying index. The price of an index future will generally increase as the level of its underlying increases.
Interest rate and currency futures-contracts are used to increase or reduce interest rate or currency exposure to a particular market. Buying interest rate or currency futures provides the respective Sub-Fund with interest rate exposure to the government bond interest rates in a given country or currency area (e.g. Eurozone). Selling futures-contract reduces interest rate or currency exposure in the same way. Futures-contracts will sometimes be used by the respective Sub-Fund in combination with other securities. For example, by buying corporate bonds and selling a duration-weighted amount of other bond futures-contracts against those purchases, the respective Sub-Fund can take advantage of movements in credit spreads without having exposure to interest rate risk in that market.
Exchange traded bond, currency and interest rate futures may be used as a cost efficient alternative to taking outright positions in underlying securities or for hedging specific risk in relation to a Sub-Fund’s portfolio holding.
Forward Transactions
A forward transaction is a mutual agreement that authorises or obliges the counterparties to accept or to deliver a specific “underlying” at a fixed price and at a specific time, or to make a corresponding cash settlement available. As a rule, only a fraction of the size of any contract must be paid upfront (“margin”).
Contract for Difference
A contract for difference is a contract between the Company and a counterparty. Typically, one party is described as “buyer” and “seller”, stipulating that the seller will pay to the buyer the difference between the current value of an asset and its value at contract time (If the difference is negative, then the buyer pays instead to the seller). Contract for differences may be used to take advantage of prices moving up (long positions) or prices moving down (short positions) on underlying financial instruments and are often used to speculate on those markets. For example, when applied to equities, such a contract is an equity derivative that allows the portfolio manager to speculate on share price movements, without the need for ownership of the underlying shares.
Swaps
A swap is a transaction in which the reference values underlying the transaction are swapped between the counterparties. The Company may, in particular, enter into interest-rate, currency, equity, bond and money-market related swap transactions, as well as credit default swap transactions within the framework of the Sub-Fund’s investment strategy. The payments due from the Company to the counterparty and vice versa are calculated by reference to the specific instrument and an agreed upon notional amount.
Allianz Global Investors Fund
Credit default swaps are credit derivatives that transfer the economic risk of a credit default to another party. Credit default swaps may be used, among other things, to hedge creditworthiness risks arising from bonds acquired by a Sub-Fund (e.g. government or corporate bonds). As a rule, the counterparty may be obliged to buy the bond at an agreed price or pay a cash settlement upon the occurrence a previously defined event, such as the insolvency of the issuer, occurs. The buyer of the credit default swap pays a premium to the counterparty as consideration for assuming the credit default risk.
OTC Derivative Transactions
The Company may enter into transactions both in derivatives that are admitted for trading on an exchange or on another Regulated Market, as well as so-called over-the-counter transactions (OTC transactions). In OTC transactions, the counterparties enter into direct, non-standardised agreements that are individually negotiated and that contain the rights and obligations of the counterparties. OTC derivatives often have only limited liquidity and may be subject to relatively high price fluctuations.
The use of derivatives to hedge an asset of a Sub-Fund is intended to reduce the economic risk inherent in that asset. This also has the effect, however, of eliminating the Sub-Fund’s participation in any positive performance of the hedged asset.
A Sub-Fund incurs additional risks when using derivative instruments to increase returns in pursuit of its investment objective. These additional risks depend on the characteristics both of the respective derivative and of the “underlying”. Derivative investments may be subject to leverage, with the result that even a small investment in derivatives could have a substantial, even negative, effect on the performance of a Sub-Fund.
Any investment in derivatives is associated with investment risks and transaction costs which a Sub-Fund would not be exposed to were it not to pursue such strategies.
Specific risks are associated with investing in derivatives and there is no guarantee that a specific assumption by the Investment Manager will turn out to be accurate or that an investment strategy using derivatives will be successful. The use of derivatives may be associated with substantial losses which depending from the particular derivative used may even be theoretically unlimited. The risks are primarily those of general market risk, performance risk, liquidity risk, creditworthiness risk, settlement risk, risk of changes in underlying conditions and counterparty risk. The following can be emphasized in connection with this:
- The derivatives used may be misvalued or – due to different valuation methods – may have varying valuations.
- The correlation between the values of the derivatives used and the price fluctuations of the positions hedged on the one hand, and the correlation between different markets/positions hedged by derivatives using underlyings that do not precisely correspond to the positions being hedged may be imperfect, with the result that a complete hedging of risk is sometimes impossible.
- The possible absence of a liquid secondary market for any particular instrument at a certain point in time may result in it not being possible to close out a derivative position even though it would have been sound and desirable to do so from an investment perspective.
- OTC markets may be particularly illiquid and subject to high price fluctuations. When OTC derivatives are used, it may be that it is impossible to sell or close out these derivatives at an appropriate time and/or at an appropriate price.
- There is also the possible risk of not being able to buy or sell the “underlyings” that serve as reference values for the derivative instruments at a time that would be favourable to do so or being compelled to buy or sell the underlying securities at a disadvantageous time.

For derivative investments through certificates, there are also the additional general risks associated with investment in certificates. A certificate vests the right, under conditions set forth in detail in the terms and conditions of the issuer of the certificate, for the issuer of the certificate to demand the payment of an amount of money or to deliver certain assets on the settlement date. Whether, and if so, the extent to which the holder of a certificate has a corresponding claim on performance, depends on certain criteria, such as the performance of the underlying security during the term of the certificate or its price on certain days. As an investment instrument, certificates essentially contain the following risks (related to the issuer of the certificate): the creditworthiness risk, the company- specific risk, the settlement default risk and the counterparty risk. Other risks that should be emphasised are the general market risk, the liquidity risk and, if applicable, the currency risk. Certificates are as a rule not hedged through other assets or through third-party guarantees.
Where applicable, (1) certain techniques and instruments are accounted for based on their delta-weighted values, (2) market- contrary transactions are considered to reduce risk even where underlyings and the Sub-Fund assets are not matched.
The Investment Manager may, in particular, invest either directly or indirectly in eligible assets by using techniques and instruments relating to transferable securities and money markets instruments for efficient portfolio management (including hedging) and/or investment purposes, if it is ensured by the Investment Manager, that the Sub-Fund adheres to its investment limits as set out in (i) the General Investment Principles, (ii) the specific Asset Class Principles and (iii) the Sub-Fund’s specific Investment Restrictions. The use of such techniques and instruments should not result in a change of the declared investment objective of a Sub-Fund or substantially increase the risk profile of a Sub-Fund.
Allianz Global Investors Fund
For this purpose, the techniques and instruments are taken into account with the delta-weighted value of the respective underlyings in the manner prescribed. Market-contrary techniques and instruments are considered to reduce risk even when their underlyings and the assets of the Sub-Funds are not precisely matched.
In the case of efficient portfolio management, techniques and instruments are used where:
- they are cost-effective;
- they are entered into to reduce risk or cost or to generate additional capital or income with risk levels which is consistent with the risk profile of the Sub-Fund and applicable risk diversification rules;
- their risks are adequately captured by the risk management process of the Company.

The use of techniques and instruments may not
- result in a change of the Sub-Fund’s investment objective;
- add substantial risks to the risk profile of the Sub-Fund.

The Investment Managers follows a risk controlled approach in the use of techniques and instruments. In order to limit the exposure of the Company to the risk of default of the counterparty under securities lendings, repurchase or reverse repurchase transactions, the Company will receive cash or other Assets in collateral, as further specified in the section No. 11 below.
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## Securities (Reverse) Repurchase Agreements, Securities Lending Transactions

The Company may enter into (reverse) repurchase agreements and into securities lending transactions in accordance with the requirements as set out in the Securities Financing Transactions Regulation and in accordance with the requirements as set out in the Circulars 08/356 dated 4 June 2008 and 14/592 dated 30 September 2014 of the CSSF.
Pursuant to a Sub-Fund’s individual Investment Restrictions and a Sub-Fund’s specific Asset Class Principles and taking into consideration its obligation to redeem Shares on each Dealing Day, the Company may enter into securities repurchase agreements and securities lending transactions in accordance with the limits as disclosed in Appendix 7.
- A Sub-Fund may enter into repurchase agreements for securities and money market instruments both as buyer (reverse repurchase agreement transaction) and seller (repurchase agreement transaction), provided that the counterparty is a top-rated financial institution specialising in such transactions, which has been rated by a recognized rating agency (e.g. Moody’s, S&P or Fitch) with at least Baa3 (Moody’s), BBB- (S&P or Fitch). There are no further restrictions with regard to legal status or country of origin of the counterparty. Purchased securities and money market instruments may only be sold during the term of the repurchase agreement if the Sub-Fund has other means available for hedging. With regard to securities and money market instruments sold out, a Sub-Fund must be in a position upon maturity of the repurchase agreement to comply with its repurchase obligations.

Any liquidity in the Sub-Fund arising from a repurchase agreement with a subsequent repurchase obligation arising is not counted towards the 10% limit for temporary loans in accordance with 2. Second indent and thus is not subject to any limit. The relevant Sub-Fund may fully invest the liquidity generated elsewhere pursuant to its investment policies, independent of the existence of the repurchase obligation.
A Sub-Fund that enters into a reverse repurchase agreement should ensure that it is able at any time to recall the full amount of cash or to terminate the reverse repurchase agreement on either an accrued basis or a mark-to-market basis. When the cash is recallable at any time on a mark-to-market basis, the mark-to-market value of the reverse repurchase agreement should be used for the calculation of the Sub-Fund’s Net Asset Value. A Sub-Fund that enters into a repurchase agreement should ensure that it is able at any time to recall any securities subject to the repurchase agreement or to terminate the repurchase agreement into which it has entered. Fixed-term repurchase agreements and reverse repurchase agreements that do not exceed seven days should be considered as arrangements on terms that allow the assets to be recalled at any time by the Sub-Fund.
- A Sub-Fund may enter into securities lending transactions in which it lends the securities and money-market instruments it holds, provided that the counterparty is a top-rated financial institution specialising in such transactions which has been rated by a recognized rating agency (e.g. Moody’s, S&P or Fitch) with at least Baa3 (Moody’s), BBB- (S&P or Fitch. There are no further restrictions with regard to the legal status or country of origin of the counterparty. A Sub-Fund should ensure that it is able at any time to recall any security that has been lent out or terminate any securities lending agreement into which it has entered. It is a requirement that the Company be granted sufficient collateral for a Sub-Fund through the transfer of cash, securities or money market instruments, the value of which during the lifetime of the lending agreement corresponds to at least the value of 90% of the global valuation (interests, dividends and other eventual rights included) of the securities and money market instruments lent. Securities and money market instruments may be accepted as collateral if they take the form of:
	- liquid assets,Allianz Global Investors Fundliquid assets include not only cash and short term bank certificates, but also money market instruments. A letter of credit or a guarantee at first-demand given by a first class credit institution not affiliated to the counterparty are considered as equivalent to liquid assets;

- bonds issued or guaranteed by a member state of the OECD or by their local public authorities or by supranational institutions and undertakings with EU, regional or world-wide scope;
- shares or units issued by money market UCIs calculating a daily net asset value and being assigned a rating of AAA or its equivalent;
- shares or units issued by UCITS investing mainly in bonds/shares mentioned in (v) and (vi) below;
- bonds issued or guaranteed by first class issuers offering an adequate liquidity, or
- shares admitted to or dealt in on a Regulated Market of an EU Member State or on a stock exchange of a member state of the OECD, on the condition that these shares are included in a main index.

The guarantee given under any form other than cash or shares/units of a UCI/UCITS may not be issued by an entity affiliated to the counterparty.
The Company may – unless otherwise prevented by the securities lending agreement and in a Sub-Fund’s individual Investment Restrictions – fully invest the collateral granted in the form of cash during the term of the securities lending agreement in:
- shares or units of money market UCIs that calculate a net asset value daily and that have a rating of AAA or the equivalent;
- time deposits;
- money market instruments as defined in Directive 2007/16/EC of 19 March 2007;
- short-term bonds issued or guaranteed by an EU Member State, Switzerland, Canada, Japan or the United States or public central, regional or local authorities and supranational institutions and organisations under community, regional or global law;
- bonds issued or guaranteed by top-rated issuers that have sufficient liquidity; and
- repurchase agreements as lendershould such an action be deemed reasonable and customary after careful analysis. In executing such transactions, the Company may either use the Management Company or recognised clearing organisations or top-rated financial institutions which specialise in such transactions (securities lending programmes). The Management Company may receive a compensation for arranging, preparing and executing securities lending and/or repurchase/reverse repurchase transactions of up to 30% of the generated income and other institutions may receive of up to 50% of the generated income from the transactions as compensation for their services.
- With respect to both securities repurchase and securities lending agreements if the counterparty to these agreements is an affiliate, then the maximum amount available for such securities repurchase or securities lending transaction is limited to 50% of the net asset value of the relevant Sub-Fund unless such transaction can be terminated or recalled daily. The risk exposure to a single counterparty arising from one or more securities lending transactions, sale with right of repurchase transactions and/or reverse repurchase/repurchase transactions may not exceed 10% of the net asset value of the relevant Sub-Fund when the counterparty is a credit institution referred to in Article 41 Paragraph 1 f) of the Law; in all other cases it may not exceed 5% of its net asset value.
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## Buy-Sell Back Transactions / Sell-Buy Back Transactions, Margin Lending Transactions

A Sub-Fund may not enter into buy-sell back transactions or sell-buy back transactions. A Sub-Fund may not enter into margin lending transactions.
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## Total Return Swaps (TRS) and financial instruments with similar characteristics

A Sub-Fund may enter into Total Return Swaps (“TRS”) in accordance with the requirements as set out in the Securities Financing Transactions Regulation. Total return swaps are derivatives that transfer the total economic performance, including income from interest and fees, gains and losses from price movements, and credit losses, of a reference obligation to another party. Total return swaps may be used, among other things, to exchange the performance of two different portfolios, e.g. the performance of certain assets of a sub-fund towards the performance of an index or an external portfolio which may be managed pursuant to a particular strategy as more detailed described in the Sub-Fund’s investment restrictions. If Total Return Swaps are used, the counterparties have no influence on the composition or administration of the respective underlying. The selected counterparties comply with the requirements of Article 3 of the Securities Financing Transactions Regulation.
In addition, a Sub-Fund may enter into financial instruments with similar characteristics to a total return swap (so called “contract for differences” or “CFD”). CFDs are derivatives that allow traders to take advantage of prices moving up (long positions) or prices moving down (short positions) on all underlying financial instruments. A CFD is a tool of leverage with its own potential profits and
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losses. By using CFDs a Sub-Fund may enter the global markets without directly dealing with shares, indices, commodities or currency pairs.
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## Securities Financing Transactions Regulation

A Sub-Fund may enter into the following transactions:
- Repurchase agreements, securities or commodities lending and/or securities or commodities borrowing agreements, (the“Securities Financing Transactions”) as set out in this section and section No. 7 above; and
- Total Return Swaps / CFDs as set out in this section and section No. 9 above.

Under a repuchase agreement transaction a Sub-Fund will enter into two simultaneous transactions consisting of the sale of securities to a counterparty on an agreed date and an agreement by the Sub-Fund to repurchase the securities from the counterparty on an ageed future date for an agreed sum of money.
Under a securities lending transaction a Sub-Fund acting as a lender will outright transfer securities to a borrower, against a promise by the borrower to retransfer equivalent securities on demand or at the end of a pre-agreed term.
A Sub-Fund may enter into TRS / CFDs for investment purposes and for efficient portfolio management purposes and may enter into Securities Financing Transactions for efficient portfolio management purposes only.
In this context, efficient portfolio management purposes include: the reduction of risk, the reduction of cost and the generation of additional capital or income for the Sub-Fund with a level of risk that is consistent with the risk profile of the Sub-Fund.
If a Sub-Fund invests in TRS and/or CFDs and/or Securities Financing Transactions, the relevant asset or index may be comprised of Equity or Debt Securities, Money Market Instruments or other eligible investments which are consistent with a Sub-Fund’s specific Asset Class Principles, individual Investment Objective and Investment Restrictions.
Proportions of a Sub-Fund’s Net asset value subject to Securities Financing Transactions
Both, the maximum and the expected proportion of the Net Asset Value of a Sub-Fund that can be subject to TRS / CFS and or Securities Financing Transactions are disclosed in Appendix 7.
According to the requirements of the Securities Financing Transaction Regulation the expected proportion as pointed out in Appendix 7 is not a limit and the actual percentage may vary over time depending on factors including, but not limited to, market conditions.
The maximum figure as pointed out in Appendix 7 is a limit.
A Sub-Funds shall only enter into TRS/CFDs and Securities Financing Transactions with counterparties that satisfy the criteria (including those relating to legal status, country of origin and minimum credit rating) as set out in in this Appendix particularly in No. 7 above.
The underlyings of TRS/CFDs are securities which may be acquired for the Sub- Fund or financial indices within the meaning of Article 9 (1) of Directive 2007/16/EC, interest rates, foreign exchange rates or currencies into which the Sub-Fund may invest in accordance with its Investment policy.
The categories of collateral which may be received by a Sub-Funds are set out in section No. 13 below and includes cash and non- cash assets such as equities, interest-bearing securities and money market instruments. Collateral received by the Funds will be valued in accordance with the valuation methodology set out under Section XI.1., headed “Calculation of NAV per Share”.
In the event that the Sub-Fund enters into securities lending transactions as a borrower, only securities shall be borrowed which may be acquired in accordance with the Sub-Fund’s investment policy.
Where a Sub-Fund receives collateral as a result of entering into TRS/CFDs or Securities Financing Transactions, there is a risk that the collateral held by a Sub-Fund may decline in value or become illiquid. In addition, there can also be no assurance that the liquidation of any collateral provided to a Sub-Fund to secure a counterparty’s obligations under a total return swap or Securities Financing Transaction would satisfy the counterparty’s obligations in the event of a default by the counterparty. Where a Sub-Fund provides collateral as a result of entering into TRS/CFDs or Securities Financing Transactions, it is exposed to the risk that the counterparty will be unable or unwilling to honour its obligations to return the collateral provided.
For a summary of certain other risks applicable to TRS/CFDs and Securities Financing Transactions, see section No. 7, section No. 9
and the risk factor “Risk relating to securities lending and (reverse) repurchase agreements transactions” in section XV No. 2 above.
A Sub-Fund may provide certain of its assets as collateral to counterparties in connection with TRS/CFDs and Securities Financing Transactions. If a Sub-Fund has over-collateralised (i.e. provided excess collateral to the counterparty) in respect of such transactions, it may be an unsecured creditor in respect of such excess collateral in the event of the counterparty’s insolvency. If the Depositary or
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its sub-custodian or a third party holds collateral on behalf of a Sub-Fund, the Sub-Fund may be an unsecured creditor in the event of the insolvency of such entity.
There are legal risks involved in entering into TRS/CFDs or Securities Financing Transactions which may result in loss due to the unexpected application of a law or regulation or because contracts are not legally enforceable or documented correctly.
Subject to the restrictions laid down in section No. 13 below, a Sub-Fund may re-invest cash collateral that it receives. If cash collateral received by a Sub-Fund is re-invested, the Sub-Fund is exposed to the risk of loss on that investment. Should such a loss occur, the value of the collateral will be reduced, and the Sub-Fund will have less protection if the counterparty defaults. The risks associated with the re-investment of cash collateral are substantially the same as the risks which apply to the other investments of the Sub-Fund.
- Potential impact of the use of techniques and instruments on the performance of each Sub-FundThe use of techniques and instruments might have a positive and a negative impact on the performance of each Sub-Fund.

The Sub-Funds may use derivatives for hedging purposes. This may lead to correspondingly lower opportunities and risks in the general Sub-Fund profile. Hedging can be used in particular to reflect the different currency-hedged Share Classes and thus to mark the profile of the respective Share Class.
The Sub-Funds may also employ derivatives in a speculative sense in order to increase returns in pursuing the investment objective, in particular, to represent the general Sub-Funds’ profiles and to increase the level of investment above the level of investment of a fund that is fully invested in securities. In reflecting the general Sub-Funds’ profiles through derivatives, the general Sub-Funds’ profiles will be implemented through the replacement of direct investments in securities, for example, by investments in derivatives or also, in shaping the general Sub-Funds’ profiles, specific components of the Sub-Funds’ investment objectives and principles may be derivative based, for example reflecting currency positions through investments in derivatives, which normally will not have a substantial effect on the general Sub-Funds’ profiles. In particular, if a Sub-Fund’s investment objective states that, with the objective of achieving additional returns, the Investment Managers may also assume separate foreign currency risks with regard to certain currencies and/or separate risks with regard to equities, bonds and/or commodity futures indices and/or precious metals indices and/or commodity indices these components of the investment objectives and principles are predominantly derivative based.
If the Sub-Funds employ derivatives to increase the level of investment, they do so in order to achieve a medium to long-term risk profile that offers potentially much greater market risk than that of a fund with a similar profile that does not invest in derivatives.
The Investment Managers follow a risk controlled approach in the use of derivatives.
The use of securities repurchase agreements and securities lending transactions shall result in additional income for the fund by obtaining the lending fee from the respective counterparty. However, the use of securities lending transactions also imposes certain risks on the respective Sub-Fund which might also result in losses of the fund, i.e. in the case of a default of the counterparty of the securities lending transactions.
Securities repurchase agreements are used to either invest or obtain liquidity on behalf of the Sub-Fund, usually on a short term basis. If the Sub-Fund is entering into securities repurchase agreements as lender it obtains additional liquidity which may be fully invested pursuant to the Sub-Fund’s investment policies. In such scenario, the Sub-Fund has to comply with its repurchase obligation irrespective of whether the use of liquidity obtained through the securities repurchase agreements has resulted in losses or gains for the Sub-Fund. If the Sub-Fund is entering into securities repurchase agreements as borrower, it reduces its liquidity which cannot be used for other investments.
- Policy regarding direct and indirect operational costs/fees on the Use of Techniques and InstrumentsDirect and indirect operational costs and fees arising from the efficient portfolio management techniques including total return swaps and Securities Financing Transactions may be deducted from the revenue delivered to the Sub-Funds (e.g., as a result of revenue sharing arrangements). These costs and fees should not include hidden revenue with the exception of compensation for arranging,Allianz Global Investors Fundpreparing and executing securities lending and/or repurchase/reverse repurchase transactions by the Management Company without the use of securities lending programmes and securities lending brokers. All the revenues arising from such efficient portfolio management techniques, net of direct and indirect operational costs, will be returned to the relevant Sub-Fund. The entities to which direct and indirect costs and fees may be paid include banks, investment firms, broker-dealers, securities lending agents or other financial institutions or intermediaries and may be related parties to the Management Company or the Investment Manager and the Management Company itself for arranging, preparing and executing securities lending and/or repurchase/reverse repurchase transactions. The revenues arising from such efficient portfolio management techniques for the relevant reporting period, together with the direct and indirect operational costs and fees incurred and the identity of the counterparty(ies) to these efficient portfolio management techniques, will be disclosed in the annual and semi-annual reports of the Sub-Funds.
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## Collateral Management Policy

When entering into OTC derivatives transactions or efficient portfolio management techniques (including but not limited to securities lending and (reverse) repurchase agreement transactions) the Company will observe the criteria laid down below in accordance with Circular 14/592 dated 30 September 2014 when using collateral to mitigate counterparty risk. As long as collateralization of OTC derivatives transactions is not legally binding the level of collateral required is in the discretion of the portfolio manager of each Sub Fund.
The risk exposure to a counterparty arising from OTC derivatives and efficient portfolio management techniques should be combined when calculating the counterparty risk limits of 3 a) to d).
All assets received by the Sub-Funds in the context of efficient portfolio management techniques should be considered as collateral and should comply with the criteria laid down below:
- Liquidity: any collateral other than cash should be highly liquid and traded on a regulated market or multilateral trading facility with transparent pricing in order that it can be sold quickly at a price that is close to its pre-sale valuation. Collateral received should also comply with the provisions set out in 3. I). If the market value of the collateral exceeds or fall short of the contractually agreed threshold, the collateral will be adjusted on a daily basis as to maintain the agreed threshold. This monitoring process is on a daily basis.
- Valuation: collateral received should be valued on at least a daily basis and assets that exhibit high price volatility should not be accepted as collateral unless suitably conservative haircuts are in place.
- Issuer credit quality: collateral should be of high quality.
- Duration: Debt Securities received as collateral should have a maturity equivalent to the maturity of the Debt Securities which may be acquired for the respective Sub-Fund according to its investment restrictions.
- Correlation: collateral received must be issued by an entity that is independent from the counterparty and is expected not to display a high correlation with the performance of the counterparty.
- Collateral diversification (asset concentration): collateral must be sufficiently diversified in terms of country, markets and issuers. The criterion of sufficient diversification with respect to issuer concentration is considered to be respected if the Sub-Fund receives from a counterparty of efficient portfolio management and OTC derivatives a basket of collateral with a maximum exposure to a given issuer of 20% of the Fund’s Net Asset Value. When a Fund is exposed to different counterparties, the different baskets of collateral should be aggregated to calculate the 20% limit of exposure to a single issuer. By way of derogation from this sub-paragraph, a Sub-Fund may be fully collateralised in different transferable securities and money market instruments issued or guaranteed by an EU Member State, one or more of its local authorities, a third country, or a public international body to which one or more EU Member States belong. Such a Sub-Fund should receive securities from at least six different issues, but securities from any single issue should not account for more than 30% of the Sub-Fund’s Net Asset Value. A Sub-Fund’s individual Investment Restrictions will mention whether such Sub-Fund intends to be fully collateralised in securities issued or guaranteed by an EU Member State.
- Enforceable: collateral received should be capable of being fully enforced by the Sub-Fund at any time without reference to or approval from the counterparty.
- Non-cash collateral cannot be sold, pledged or re-invested.
- Cash collateral received should only be
- held in accordance with 1. C); or
- invested in high-quality government bonds; or
- may be used for the purpose of reverse repo transactions provided that transactions are with credit institutions subject to prudential supervision and the Sub-Fund is able to recall at any time the full amount of cash on accrued basis; orAllianz Global Investors Fund
- short term money market funds as defined in the Guidelines on a Common Definition of European Money Market Funds.

Re-invested cash collateral should be diversified in accordance with the diversification requirements applicable to non-cash collateral. Re-investment of cash collateral does not release the Sub-Fund from repayment of full cash collateral received, i.e. potential losses incurring from the re-investment have to be borne by the Sub-Fund.
Risks linked to the management of collateral, such as loss in value or illiquidity of received collateral operational and legal risks, should be identified, managed and mitigated by the risk management process. The re-investment of cash collateral exposes to the Sub-Fund to a potential loss of the re-invested assets whereas the full nominal amount (plus interest if applicable) has to be repaid to the counterparty.
Where there is a title transfer, the collateral received should be held by the Depositary. For other types of collateral arrangement, the collateral can be held by a third party depositary which is subject to prudential supervision, and which is unrelated to the provider of the collateral.
If a Sub-Fund receives collateral for at least 30% of its Net Asset Value an appropriate stress testing policy will be applied to ensure regular stress tests are carried out under normal and exceptional liquidity conditions to enable the Sub-Fund to assess the liquidity risk attached to the collateral. The liquidity stress testing policy should at least prescribe the following:
- design of stress test scenario analysis including calibration, certification and sensitivity analysis;
- empirical approach to impact assessment, including back-testing of liquidity risk estimates;
- reporting frequency and limit/loss tolerance threshold(s); and
- mitigation actions to reduce loss including haircut policy and gap risk protection.

The Company has a clear haircut policy adapted for each class of assets received as collateral. The haircut is a percentage by which the market value of the collateral will be reduced. The Company typically deducts the haircuts from the market value in order to protect against credit, interest rate, foreign exchange and liquidity risk during the period between collateral calls. The haircut generally is contingent on factors such as price volatility of the relevant asset class, the prospective time to liquidate the asset, the maturity of the asset, and the creditworthiness of the issuer. The following minimum haircut levels are applied for the respective each asset class:
Cash (no haircut); Debt Securities issued by governments, central bank and/or supranationals with Investment Grade rating (minimum haircut of 0.5% of the market value); other Debt Securities issued by corporates with Investment Grade rating (minimum haircut of 2% of the market value); Debt Securities as High Yield Investment Type 2 (minimum haircut of 10% of the market value); Equities (minimum haircut of 6% of the market value).
A more volatile (whether because of longer duration or other factors), less liquid asset typically carries a higher haircut. Haircuts are defined with the approval of the risk management function and may be subject to changes depending on changing market conditions. Haircuts may differ depending on the underlying transaction type, e.g. haircuts applied for OTC derivatives may differ from haircuts applied for securities lending transactions. Generally, Equities will only be accepted as collateral if they are included in major stock indices. Additional (additive) haircuts apply for Debt Securities with a remaining maturity of more than ten years.
Additional (additive) haircuts apply for cash or securities received as collateral in which their currency differ from the base currency of the Sub-Fund.
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## Risk Management Process

The Management Company will calculate the global exposure of each Sub-Fund. The Management Company will use for each Sub- Fund either the commitment approach, the relative Value-at-Risk approach or the absolute Value-at-Risk approach. The applied risk management approach for each Sub-Fund is set out in Appendix 4.
The Management Company may adopt the commitment approach to limit market risk in respect of certain Sub-Funds. The commitment approach measures the global exposure related solely to positions on financial derivative instruments which are converted into equivalent positions on the underlying assets with the Management Company’s total commitment to financial derivative instruments being limited to 100% of the portfolio’s total net value after taking into account the possible effects of netting and coverage.
For those Sub-Funds for which the relative Value-at-Risk approach is used, the respective reference portfolio is additionally outlined in Appendix 4. Furthermore, for Sub-Funds which either use the relative Value-at-Risk approach or the absolute Value-at-Risk approach, the expected level of leverage of derivatives is disclosed in Appendix 4.
The expected level of leverage of derivatives of the Sub-Fund is expressed as a ratio between the aggregate of the notional values of all derivatives (excluding non-derivative investments) entered into by the Sub-Fund and the NAV calculated based on the fair market value of all investments (including derivatives). The actual level of leverage of the Sub-Fund might change over time and might
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temporarily exceed the expected level of leverage of derivatives of the Sub-Fund. Derivatives might be used for different purposes including hedging and/or investment purposes. The calculation of the expected level of leverage does not distinguish between the different purposes of a derivative. Therefore, this figure delivers no indication regarding the true riskiness of the Sub-Fund.
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## Transactions with Affiliated Companies

The Company, on behalf of a Sub-Fund, may also enter into transactions and invest in currencies and other instruments for which affiliated companies act as broker or acts on its own account or for account of the customers. This also applies for cases in which affiliated companies, or their customers execute transactions in line with those of the Company. The Company may also enter into mutual transactions, on behalf of a Sub-Fund, in which affiliated companies act both in the name of the Company and simultaneously in the name of the participating counterparty. In such cases, the affiliated companies have a special responsibility towards both parties. The affiliated companies may also develop or issue derivative instruments for which the underlying securities, currencies or instruments can be the investments in which the Company invests or that are based on the performance of a Sub-Fund. The Company may acquire investments that were either issued by affiliated companies or that are the object of an offer for subscription or other sale of these shares. The commissions and sales charges charged by the affiliated companies should be appropriate.
The Board may impose additional investment restrictions if these are necessary to comply with the legal and administrative provisions in countries in which the Shares of the Company are offered for sale or sold.
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## Securities pursuant to Rule 144A of the United States Securities Act of 1933

To the extent permitted under the laws and regulations of Luxembourg, (and subject to the investment objectives and investment policy of the Sub-Funds), a Sub-Fund may invest in securities which are not registered pursuant to the United States Securities Act of 1933 and amendments thereto (hereinafter called “the 1933 Act”), but which may be sold according to Rule 144A of the 1933 Act to qualified institutional buyers (“securities pursuant to Rule 144A”) that qualify as securities as defined under section 1. A) above. A Sub- Fund may invest up to 10% of its net assets in securities pursuant to Rule 144A that do not qualify as securities as defined under section 1. A) above, provided that the total value of such assets together with other such securities and money market instruments that do not fall under section 1. A) above, does not exceed 10%.
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## Direct Investments in Russian Securities

If the investment objective and investment policy of a Sub-Fund allow investment in Russian securities, direct investments in traded Russian securities may be made on the “MICEX-RTS” (Moscow Interbank Currency Exchange – Russian Trade System”) which is a Regulated Market for the purposes of Article 41 Paragraph 1 of the Law.
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## Ottawa and Oslo convention (valid until 14 December 2021)

The Sub-Funds refrain from investing in securities of issuers which, in the opinion of the Board, engage in business activities prohibited by the Ottawa convention on antipersonnel mines and the Oslo convention on cluster munition. In determining whether a company engages in such business activities, the Board may rely on assessments that are based on
- research analysis from institutions specialized in screening compliance with said conventions,
- responses received from the Company in the course of shareholder engagement activities, as well as
- publicly available information.

Such assessments may either be made by the Board itself or obtained from third parties, including other Allianz Group companies.
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## General Exclusion of certain issuers (valid as of 15 December 2021)

All Sub-Funds refrain from direct investing in securities of issuers which, in the opinion of the Board, engage in undesirable business activities. Undesirable business activities comprise particularly of the following:
- Certain controversial weapons: The type of controversial weapons which are in the scope of the exclusion policy may be updated from time to time and can be consulted on the website https://regulatory.allianzgi.com/ESG/Exclusion_Policy.
- Coal: Issuers engaged in business activities related to coal will only be in scope of the exclusion policy if they meet certain quantitative criteria. Such criteria may be updated from time to time and can be consulted on the website https://regulatory.allianzgi.com/ESG/Exclusion_Policy.

The exclusion policy applies to corporate issuers only. The Sub-Funds might invest in securities baskets such as indices which can contain securities falling under aforementioned exclusion criteria. To undertake this exclusion, various external data and research providers are used. Debt Securities of issuers which are in scope of the exclusion policy may be kept until the earlier of either maturity
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of the respective instrument or 30 June 2022 provided such instrument has been acquired on behalf of the respective Sub-Fund prior the enforcement of the exclusion policy.
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## Management Approach and reference to a Benchmark

Sub-Funds may or may not be managed by the Investment Manager in reference to a benchmark or an index (the “Benchmark”) pursuant to Article 7 Section 1 letter d) of Commission Regulation (EU) No. 583/2010. A Sub-Fund which is managed in reference to a Benchmark makes reference to the relevant Benchmark in its individual investment restrictions in Appendix 1, Part B.
Active Management approach
A Sub-Fund managed in reference to a Benchmark is a Sub-Fund where a Benchmark plays either a role for (i) the explicit or implicit definition of a Sub-Fund’s portfolio composition and/or is used for (ii) a Sub-Fund’s performance objectives and measures.
A Sub-Fund’s Benchmark which is used for the explicit or implicit definition of a Sub-Fund’s portfolio composition (the “Portfolio Compositon”) may include the following cases:
- A Sub-Fund uses a Benchmark as a universe from which to select securities. This applies even if only a minority of securities which are constitutents of the Benchmark are held in a Sub-Fund’s portfolio and the weightings of a Sub-Fund’s portfolio holdings diverge from their equivalent weighting in the Benchmark.
- A Sub-Fund’s holdings are based upon the holdings of the Benchmark index. For example:
	- The individual holdings of the Sub-Fund’s portfolio do not deviate materially from those of the Benchmark.
	- Monitoring systems are in place to limit the extent to which portfolio holdings and/or weightings diverge from the composition of the Benchmark.

- A Sub-Fund invests in units of other UCITS or UCI in order to achieve similar performance to a Benchmark.

A Sub-Fund’s Benchmark which is used for a Sub-Fund’s performance objectives and measures (the “Performance Measures”) may
include the following cases:
- A Sub-Fund has an internal or external target to outperform a Benchmark.
- Performance fees are calculated based on performance against a reference benchmark index.
- Contracts between the Management Company and third parties, such as the Investment Managers or Investment Advisors, or between the management company and its directors and employees, state that the portfolio manager must seek to outperform a benchmark index.
- The individual portfolio manager(s) receive(s) an element of performance-related remuneration based on the Sub-Fund’s performance relative to a Benchmark.
- A Sub-Fund is constrained by internal or external risk indicators that refer to a Benchmark (e.g. tracking error limit, relative VaR for global exposure calculation).
- Marketing issued by the Management Company to one or more investors or potential investors shows the performance of a Sub-Fund compared with a Benchmark.

In both cases - a Benchmark is used for Portfolio Composition or a Benchmark is used for Performance Measures - the Sub-Fund’s Investment Managers always follow, unless otherwise stated in a Sub-Fund’s Investment Restrictions (Appendix 1, Part B), an active management approach, i.e. the composition of a Benchmark is neither replicated nor reproduced.

## In both cases, the Investment Manager’s aim is to outperform the Benchmark.
A Sub-Fund’s Benchmark is used for Performance Measures unless it is explicitly referred to in a Sub-Fund’s individual investment restrictions in Appendix 1, Part B, that the relevant Sub-Fund’s Benchmark is not used for Performance Measures. If a Sub-Fund’s Benchmark should additionally be used for a Sub-Fund’s Portfolio Composition, such case is explicitly referred to in a Sub-Fund’s individual investment restrictions in Appendix 1, Part B.
Due to the active management approach, a Sub-Fund’s Investment Manager may on its sole discretion decide not to acquire certain securities as included in the Benchmark or to acquire securities other than those included in the Benchmark. The composition and weighting of Sub-Fund's assets is neither based on the Benchmark nor on any other benchmark.

## Due to the active management approach, the individual performance of a Sub-Fund and the performance of the Sub-Fund’s respective Benchmark are expected to differ.
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Degree of Freedom
The extent to which an Investment Manager may deviate from the composition of the Benchmark by considering both qualitative and quantitative aspects is referred to as “Degree of Freedom”. A Sub-Fund’s Degree of Freedom is referred to in a Sub-Fund’s individual investment restrictions in Appendix 1, Part B.
The Degree of Freedom describes the grade of activity of the active management approach as used by a Sub-Fund’s investment manager. The Degree of Freedom therefore defines the portfolio management’s scope of action to deviate from the Benchmark and is classified in the following three categories which reflect the grade of deviation:
- limited,
- material and
- significant.

The Degree of Freedom is based on a methodology which is based on a qualitative assessment of the investment strategy as well as various indicators for the grade of activity of the portfolio manager such as active share, tracking error or condensation factor for the equity portion of portfolios or the active factor exposure or deviation in risk contribution from active selection for the fixed income portion of portfolios. Where possible, the indicators are determined on an ex-post basis. As an example, a high tracking error is reflected in the methodology as an indicator for a higher grade of active management.
Sub-Funds with a limited Degree of Freedom have – compared to other actively managed Sub-Funds – a relatively low freedom to deviate from the Benchmark. The deviation of the Sub-Fund’s portfolio and the Benchmark composition is usually lower than for Sub- Funds with a material or significant Degree of Freedom. Limited Degree of Freedom can be caused by a Benchmark which is well reflecting the investment strategy of the respective Sub-Fund, e.g. by significant similarity of investment universe of the Sub-Fund and its respective Benchmark. Limited Degree of Freedom can also be caused by a Sub-Fund’s Investment Manager being subject to certain requirements and/or restrictions regarding the possible deviation of the composition of the portfolio from the Sub-Fund’s Benchmark. As a consequence, the performance of such Sub-Fund and the performance of such Sub-Fund’s Benchmark usually differ less significant compared to Sub-Funds with a material or significant Degree of Freedom.
Sub-Funds with a material Degree of Freedom have – compared to other actively managed Sub-Funds with limited Degree of Freedom – a relatively high discretion of the portfolio manager to deviate from the benchmark e.g. through active security selection, active asset allocation and/or active risk management. The deviation of the Sub-Fund’s portfolio and the Benchmark composition is usually higher than for Sub-Funds with a limited Degree of Freedom but lower than for Sub-Funds with a significant Degree of Freedom. As a consequence, the performance of such Sub-Fund and the performance of the Benchmark may usually differ more compared to Sub-Funds with a limited Degree of Freedom but may usually differ less compared to Sub-Funds with a significant Degree of Freedom.
Sub-Funds with a significant Degree of Freedom have – compared to other actively managed Sub-Funds with limited or material Degree of Freedom – the relatively highest discretion of the portfolio manager to deviate from the benchmark e.g. unconstrained portfolios with widely defined investment guidelines, including but not limited to higher degrees of leverage, highly concentrated portfolios or thematic funds. The deviation of the Sub-Fund’s portfolio and the Benchmark composition is usually higher than for Sub- Funds with a limited or material Degree of Freedom. As a consequence, the performance of such Sub-Fund and the performance of the Benchmark may usually differ more compared to Sub-Funds with a limited or material Degree of Freedom.
The classification of the Degree of Freedom as well as investment restrictions restricting the Degree of Freedom (if any) are referred to in a Sub-Fund’s individual investment restrictions in Appendix 1, Part B.
The broadness of the Benchmark’s universe can have an influence on the deviation between the Sub-Fund’s portfolio and the Benchmark composition. For the various Sub-Funds a variety of Benchmarks is used which range from benchmarks with a narrow investment universe such as country or sector specific benchmarks (e.g. the DAX which consists of only 30 constituents) with a very broad investment universe without a specification on certain countries or sectors (e.g. the MSCI World All Countries which usually consists of more than 3,000 constituents. Usually, Sub-Funds with a narrower benchmark may deviate less from its benchmark compared to Sub-Funds with a wider benchmark.
The majority of securities held by a Sub-Fund may or may not consist of constituents of the respective Benchmark. It is referred to in a Sub-Fund’s individual investment restrictions in Appendix 1, Part B if a Sub-Fund’s securities usually have a majority of constituents of the respective Benchmark (mentioned as “Expected Overlap: major”) or not (mentioned as “Expected Overlap: minor”).
Certain benchmarks, e.g. interest rates or fixed percentages, do not consists of assets which could be acquired by a Sub-Fund, i.e. are not replicable by nature. If a Benchmark – due to its nature – is not replicable in the portfolio of a Sub-Fund (e.g. the respective Benchmark is an interest rate or a fixed percentage), the Expected Overlap is referred to as "not applicable" in the Sub-Fund’s individual investment restrictions in Appendix 1, Part B.
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The Degree of Freedom to deviate from the Benchmark Index is likely to limit the extent to which a Sub-Fund can outperform or underperform the Benchmark.
The Degree of Freedom as well as the Expected Overlap will be reviewed by the Management Company on a regular basis. Amendments of the Degree of Freedom or the Expected Overlap will be only updated in the next available version of the prospectus. There is no further obligation to inform the shareholders about amendments of the Degree of Freedom or the Expected Overlap except the amendments of the Degree of Freedom or the Expected Overlap are caused by a repositioning of a Sub-Fund.
In case a Sub-Fund’s Share Class is hedged against a certain currency, the respective Benchmark is also hedged in the respective currency. In case a Sub-Fund’s Benchmark is an interest rate (e.g. EURO SHORT-TERM RATE (€STR)) a hedged Share Class of such Sub-Fund may use an adequate other interest rate of the hedging currency with an adequate tenure.

Translation (ENFR, 2021-11-03):
# Facteurs de risque
L’investissement dans un Compartiment peut être associé aux facteurs de risque particuliers suivants :
- Facteurs de risque généraux applicables à tous les Compartiments sauf indication contraire

| Facteur de risque général | Description |
| --- | --- |
| Risque en matière de durabilité | désigne un événement ou une condition de nature environnementale, sociale ou de gouvernance qui, s’ils se produisent, peuvent avoir un impact négatif réel ou potentiel important sur la valeur de l’investissement. Des études systématiques montrent que les risques en matière de durabilité peuvent se matérialiser en tant que risques de perte extrême spécifiques à l’émetteur. Ces événements de risque en matière de durabilité spécifiques à un émetteur se produisent généralement à une fréquence et une probabilité faibles, mais peuvent avoir un impact financier élevé et entraîner des pertes financières |

Allianz Global Investors Fund
| Facteur de risque général | Description |
| --- | --- |
|  | importantes. Les risques en matière de durabilité peuvent avoir un impact négatif sur la performance d’investissement des portefeuilles. Allianz Global Investors considère les risques en matière de durabilité comme un facteur potentiel de risque financier dans les investissements, notamment sous la forme de risque de cours de marché, de risque de crédit, de risque de liquidité et de risque opérationnel. |
| Risque général de marché | Si un Compartiment investit directement ou indirectement dans des titres ou d’autres actifs, il s’expose à diverses tendances générales sur les plans économique et politique, ainsi qu’au sentiment des marchés et des investisseurs, lesquels sont en partie attribuables à des facteurs irrationnels. Ces facteurs peuvent entraîner des baisses importantes et de longue durée des cours des titres affectant le marché entier, et la valeur des investissements du Compartiment peut s’en trouver affectée défavorablement. |
| Risque juridique | Les risques juridiques englobent les risques de perte liés à l’application inattendue d’une législation ou réglementation ou à la non-exécution d’un contrat. Un accord de mise/prise en pension ou de prêt de titres peut se révéler invalide ou inapplicable. Même si l’accord de garantie a été correctement mis en place, il existe un risque que la loi sur l’insolvabilité applicable impose un délai qui empêche le preneur de garantie de liquider la garantie. |
| Risque lié à l’allocation d’actifs | La performance du Compartiment dépend en partie du succès de la stratégie d’allocation d’actifs employée par ce Compartiment. Rien ne garantit que la stratégie employée par le Compartiment réussira et il est donc possible que l’objectif d’investissement du Compartiment ne soit pas atteint. Les investissements du Compartiment peuvent faire l’objet d’un rééquilibrage périodique et, de ce fait, ce Compartiment peut supporter des frais de transaction plus élevés qu’un Compartiment appliquant une stratégie d’allocation statique. |
| Risque lié à l’évaluation | L’évaluation des investissements d’un Compartiment peut impliquer des incertitudes et des estimations discrétionnaires. Si cette évaluation s’avère inexacte, cela peut affecter le calcul de la VNI du Compartiment. |
| Risque lié à l’inflation | Le risque d’inflation induit qu’un actif se déprécie suite à une érosion monétaire. L’inflation peut réduire le pouvoir d’achat des revenus dégagés d’un investissement dans un Compartiment, ainsi que la valeur intrinsèque de l’investissement. Cela peut avoir un effet négatif sur l’investissement d’un investisseur. Toutes les devises sont soumises au risque d’inflation à des degrés divers. |
| Risque lié à l’investissement dans des obligations contingentes convertibles | L’investissement dans des obligations contingentes convertibles (« CoCos ») est associé aux risques spécifiques suivants, tels qu’identifiés dans la communication ESMA/2014/944 (« Risques potentiels inhérents aux investissements dans des instruments de type obligations « contingent convertibles ») publiée par l’AEMF qui comprennent, sans caractère limitatif, (i) risque de seuil de déclenchement : les seuils de déclenchement sont variables ; ils déterminent l’exposition au risque de conversion en fonction de la distance entre le cours du titre de participation et le seuil de déclenchement ; (ii) risque d’annulation du coupon : les paiements de coupon peuvent être annulés par l’émetteur à tout moment et pour une durée quelconque ; (iii) risque d’inversion de la structure du capital : contrairement à la hiérarchie classique du capital, les investisseurs en CoCos peuvent subir une perte de capital lorsque les détenteurs d’actions n’en subissent pas ; (iv) risque d’extension de position acheteuse : les CoCos sont émises comme des instruments perpétuels, résiliables à des niveaux prédéterminés seulement avec l’approbation de l’autorité compétente ; (v) risque inconnu : la structure des instruments est innovante et n’a pas encore été mise à l’épreuve ; (vi) risque de rendement/d’évaluation : les investisseurs sont attirés par les CoCos en raison de leur rendement souvent attrayant, qui peut toutefois aussi représenter une prime par rapport à leur cours à la lumière de la complexité de la manière dont elles sont structurées. |
| Risque lié à l’investissement dans des obligations convertibles | L’investissement en obligations convertibles est normalement associé à une exposition supérieure au risque de solvabilité, risque de défaut, risque de variation des taux d’intérêt, risque de remboursement anticipé, risque général de marché et risque de liquidité (par exemple, l’actif ne peut pas être vendu ou ne peut être vendu qu’avec une décote importante par rapport à son prix d’achat), toutes ces expositions pouvant affecter défavorablement la Valeur nette d’inventaire du Compartiment concerné. La valeur des obligations convertibles peut être affectée par les fluctuations des prix des titres sous-jacents (actions), entre autres. Les obligations convertibles peuvent également être assorties de dispositions de rachat et d’autres caractéristiques pouvant donner lieu au risque de rachat. Tous ces facteurs peuvent affecter défavorablement la Valeur nette d’inventaire du Compartiment concerné. |
| Risque lié à l’investissement dans des produits indiciels | En ce qui concerne les investissements dans des produits indiciels, la composition d’un indice et la pondération de ses différentes composantes peuvent changer au cours de la période de détention d’une position. En outre, les niveaux des indices ne sont ni actuels, ni fondés sur des données courantes. Ces facteurs peuvent avoir des effets négatifs sur ces investissements. |
| Risque lié à l’utilisation de produits dérivés | Un Compartiment peut avoir recours à des produits dérivés, tels que les contrats à terme standardisés, options et swaps, à des fins de gestion efficace de portefeuille (couverture notamment). Le potentiel et les risques du profil général du Compartiment peuvent ainsi s’en trouver réduits. Des opérations de couverture peuvent être employées, notamment dans le cadre des différentes Catégories d’Actions à risque de change couvert, et ainsi caractériser le profil de chaque Catégorie d’Actions. Un Compartiment peut également employer des produits dérivés à des fins spéculatives, à savoir pour accroître ses revenus dans la poursuite de son objectif d’investissement et, plus précisément, pour refléter le profil général du Compartiment et accroître le niveau d’investissement au-delà de celui d’un fonds qui serait entièrement investi en valeurs mobilières. Lorsque le profil général du Compartiment est reflété à l’aide de produits dérivés, il est établi notamment en remplaçant des investissements directs en valeurs mobilières, par exemple, par des investissements en produits dérivés ; en outre, l’infléchissement du profil général du Compartiment, de composantes particulières des objectifs d’investissement pris individuellement et certaines restrictions peuvent reposer sur des produits dérivés, reflétant par exemple des positions en devises par le biais d’investissements en produits dérivés, ce qui n’aura normalement pas d’incidence significative sur le profil général du Compartiment. En particulier, si les objectifs et restrictions d’investissement, pris individuellement, indiquent qu’afin de réaliser des rendements supplémentaires, les Gérants peuvent également prendre des risques de change spécifiques liés à certaines devises et/ou des risques distincts liés à des Actions (titres de participation), des Titres de créance et/ou des indices de contrats à terme standardisés de matières premières et/ou des indices de métaux précieux ou de matières premières, ces composantes des objectifs et restrictions d’investissement, prises individuellement, reposent essentiellement sur des produits dérivés. Si un Compartiment emploie des produits dérivés pour augmenter son niveau d’investissement (à des fins d’investissement), il le fait dans le but d’obtenir un profil de risque à moyen ou long terme présentant potentiellement un risque de marché nettement supérieur à celui que présente un fonds ayant un profil semblable, mais qui n’investit pas en produits dérivés. Néanmoins, à cette fin, le Gérant peut employer des produits dérivés de la manière qu’il juge judicieuse. Il peut ainsi avoir largement recours aux produits dérivés, ce qui, par rapport à un fonds de profil semblable, mais qui n’investit pas en produits dérivés, pourrait créer d’autres opportunités et risques très importants durant certaines phases. Le Gérant d’un Compartiment suit une approche de risque maîtrisé lors de l’emploi de produits dérivés. |

Allianz Global Investors Fund
| Facteur de risque général | Description |
| --- | --- |
| Risque lié à la concentration | Si un Compartiment concentre ses investissements sur certains marchés, types d’investissements, pays, régions ou secteurs d’activité spécifiques, le degré de diversification des risques peut s’en trouver réduit. En conséquence, ce Compartiment peut être particulièrement dépendant de l’évolution de ces investissements, marchés ou marchés connexes, des pays, des régions ou des secteurs d’activité pris individuellement ou interdépendants, ou des secteurs d’activité qui s’influencent réciproquement ou qui influencent des sociétés de ces marchés, pays, régions ou secteurs d’activité. De ce fait, il est probable que le Compartiment soit plus volatil qu’un fonds ayant une stratégie d’investissement plus diversifiée. Il peut être plus susceptible à des fluctuations de la valeur résultant d’un nombre limité de participations ou de l’impact de conditions défavorables sur un investissement ou un marché spécifique. Cela peut avoir un impact négatif sur la performance du Compartiment et, en conséquence, affecter défavorablement l’investissement d’un investisseur dans le Compartiment. |
| Risque lié à la contrepartie | Les transactions qui ne sont pas traitées sur une Bourse de valeurs ou un Marché réglementé (p. ex., opérations de gré à gré, opérations de prêt de titres ou de mise/prise en pension) sont exposées au risque de défaut d’une contrepartie ou d’exécution incomplète de ses obligations, en plus du risque général de défaut de paiement. C’est particulièrement vrai des instruments financiers dérivés et autres transactions de gré à gré reposant sur des techniques et des instruments (y compris les opérations de prêt de titres et de mise/prise en pension). Le défaut d’une contrepartie peut entraîner des pertes pour un Compartiment. Ce risque peut toutefois être réduit de manière substantielle, surtout dans le cas des transactions sur dérivés de gré à gré, par la réception d’une garantie de la contrepartie, conformément à la politique de gestion des garanties de la Société telle que décrite en Annexe 1. |
| Risque lié à la dette souveraine | Les Titres de créance émis ou garantis par des gouvernements ou leurs organismes publics (« Titres de créance souverains ») peuvent être exposés à des risques politiques, sociaux et économiques. Il existe un risque que même des gouvernements ou leurs organismes publics puissent être en défaut, incapables ou non disposés à rembourser le principal et/ou les intérêts. En outre, il n’existe pas de procédure de faillite pour les Titres de créance souverains sur lesquels des montants permettant de couvrir les obligations afférentes aux Titres de créance souverains peuvent être recouvrés en totalité ou en partie. Les détenteurs de Titres de créance souverains peuvent de ce fait se voir demander de participer au rééchelonnement de Titres de créance souverains et d’accorder des prêts supplémentaires à leurs émetteurs. Le Compartiment peut subir des pertes importantes en cas de défaut des Émetteurs de Titres de créance souverains. Un Compartiment peut investir la totalité ou une part importante de ses actifs en Titres de créance souverains émis ou garantis par un gouvernement unique ou par des organismes publics émanant du même gouvernement. |
| Risque lié à la dilution et au swing pricing | Le coût réel de l’achat ou de la vente des actifs sous-jacents d’un Compartiment peut être différent de la valeur comptable de ces actifs dans l’évaluation du Compartiment. La différence peut provenir des frais de transaction et d’autres coûts (tels que des impôts) et/ou de tout écart entre les prix d’achat et de vente des actifs sous-jacents. Ces frais de dilution peuvent avoir un impact défavorable sur la valeur globale d’un Compartiment et la VNI par Action peut donc être ajustée afin d’éviter de peser sur la valeur des investissements pour les Actionnaires existants. L’ampleur de l’impact de l’ajustement est déterminée par des facteurs tels que le volume des transactions, les prix d’achat ou de vente des actifs sous-jacents et la méthode d’évaluation adoptée pour calculer la valeur de ces actifs sous-jacents du Compartiment. |
| Risque lié à la facturation d’intérêts sur les dépôts | La Société investit les actifs liquides du Compartiment auprès du dépositaire ou d’autres banques pour le compte du Compartiment. Dans certains cas, un taux d’intérêt est convenu pour ces dépôts bancaires, qui correspond au taux interbancaire offert européen (Euribor), diminué d’une certaine marge. Si l’Euribor passe en deçà d’une marge convenue, cela entraîne une situation dans laquelle un intérêt peut être facturé par le dépositaire ou les banques concernées sur les dépôts du Compartiment détenus sur le compte correspondant. Selon l’évolution de la politique de taux d’intérêt de la Banque centrale européenne, les dépôts bancaires à court, moyen et long terme peuvent être soumis à des frais d’intérêt. Ces frais d’intérêt peuvent nuire à la valeur nette d’inventaire du Compartiment. |
| Risque lié à la fiscalité locale | En raison de réglementations locales, les actifs d’un Compartiment peuvent occasionnellement être soumis à des impôts, prélèvements, charges et autres retenues. Cela s’applique en particulier aux produits ou plus-values issus d’une cession, d’un remboursement ou d’une restructuration d’actifs du Compartiment, ainsi qu’aux restructurations sans flux de trésorerie de ces actifs et/ou aux modifications liées au règlement, ainsi qu’aux dividendes, intérêts et autres revenus perçus par le Compartiment. Certains impôts ou charges (p. ex., toutes les charges prélevées dans le cadre de la FATCA [Foreign Account Tax Compliance Act]) peuvent être prélevés sous la forme d’une retenue à la source ou d’une retenue lors du versement ou du transfert de paiements. Certaines taxes ou certains paiements prélevés dans le cadre de la FATCA peuvent être prélevés sous la forme d’une retenue à la source sur le Compartiment ou sous la forme d’une retenue à la source sur les « passthru payments » au niveau de chaque actionnaire (si cela est prévu dans la réglementation future, qui fera l’objet de modifications supplémentaires, mais en aucun cas avant le 1 er  janvier 2017). Bien que la Société entende tenter de satisfaire toute obligation qui lui est imposée afin d’éviter l’application de la retenue à la source FATCA, aucune assurance ne peut être donnée de la capacité de la Société à satisfaire ces obligations. Les retenues à la source sur les « passthru payments » effectués par la Société seront autorisées en vertu des lois et réglementations applicables et, dans ce cas, la Société agira de bonne foi et sur des motifs raisonnables. Si la Société devient assujettie à une retenue à la source par suite de l’application du régime FATCA, la valeur des Actions détenues par les Actionnaires pourrait subir des pertes importantes. |
| Risque lié à la flexibilité restreinte | Le rachat d’Actions peut être soumis à des restrictions. Si le rachat d’Actions est suspendu ou différé, les investisseurs ne pourront pas présenter leurs Actions au rachat et seront contraints de rester investis dans le Compartiment plus longtemps qu’initialement prévu ou souhaité et leurs investissements resteront exposés aux risques inhérents à ce Compartiment. En cas de dissolution d’un Compartiment ou d’une Catégorie, ou si la Société exerce le droit de rachat obligatoire des Actions, les investisseurs cesseront d’être ainsi investis. Il en va de même si un Compartiment ou une Catégorie détenue par les investisseurs fusionne avec un autre fonds, Compartiment ou une autre Catégorie. Dans ce cas, ces investisseurs deviennent automatiquement détenteurs d’actions de cet autre fonds, ou d’Actions d’un autre Compartiment ou d’une autre Catégorie. Les droits d’entrée prélevés lors de l’achat d’Actions peuvent réduire, voire effacer toute plus-value réalisée sur un investissement, notamment si celui-ci est détenu pendant une courte durée. Si des Actions sont présentées au rachat afin de permettre d’en investir le produit dans un autre type de placement, les investisseurs peuvent, en plus des frais déjà encourus (p. ex., droits d’entrée), subir d’autres frais tels qu’un droit de sortie et/ou une commission de désinvestissement afférents au Compartiment ou des droits d’entrée supplémentaires au titre de l’acquisition d’autres actions. Ces événements et circonstances peuvent entraîner des pertes pour l’investisseur. |
| Risque lié à la gestion des garanties | La gestion des garanties nécessite l’utilisation de systèmes et de certaines définitions de processus. La défaillance des processus, les erreurs humaines ou les défaillances de systèmes au niveau de la Société, de la Société de gestion ou de tiers dans le cadre de la gestion des garanties peuvent entraîner le risque que les actifs utilisés en garantie perdent de la valeur et ne suffisent plus à couvrir intégralement la demande de la Société concernant la livraison ou le transfert de garanties à l’égard d’une contrepartie. |

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| Facteur de risque général | Description |
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| Risque lié à la liquidation anticipée | Si le Conseil le décide, un Compartiment peut être liquidé dans certaines circonstances telles qu’énoncées sous le titre « Liquidation et fusion » du Prospectus de Hong Kong. En cas de liquidation d’un Compartiment, celui-ci doit distribuer aux Actionnaires leur intérêt proportionnel dans les actifs du Compartiment. Il est possible qu’au moment d’une vente ou d’une distribution, certains actifs détenus par le Compartiment concerné aient une valeur inférieure à leur coût initial, ce qui représente une perte pour les actionnaires. |
| Risque lié à la liquidité | Les investissements dans des titres de certains marchés en développement peuvent être sujets à une volatilité plus élevée et une plus faible liquidité que les titres de marchés plus développés. Dans le cas de titres peu liquides, même des ordres d’un montant relativement faible peuvent entraîner des variations de prix significatives. Dans le cas d’un actif peu liquide, il peut arriver que l’actif ne puisse être vendu ou qu’il puisse être vendu uniquement à un prix largement inférieur à son prix d’achat ou, à l’inverse, que son prix d’achat augmente de manière substantielle. Ces fluctuations des prix peuvent nuire à la VNI d’un Compartiment. |
| Risque lié à la notation | Les notations des titres de créance de qualité Investment Grade attribuées par les agences de notation (Fitch, Moody’s et/ou Standard & Poor’s) sont soumises à des limitations et ne garantissent pas la solvabilité permanente du titre et/ou de l’émetteur. |
| Risque lié à la performance | Rien ne permet de garantir qu’un Compartiment atteindra son objectif d’investissement ou la performance d’investissement désirée par les investisseurs. La Valeur nette d’inventaire par Action peut fluctuer et peut chuter, ce qui entraînerait des pertes pour les investisseurs. Les investisseurs risquent de récupérer un montant de principal inférieur au montant investi initialement. Ni la Société ni aucun tiers ne donne de garanties quant au résultat d’un investissement dans tout Compartiment. |
| Risque lié à la réception des garanties | La Société peut recevoir des garanties au titre de dérivés de gré à gré, d’opérations de prêt de titres et de mise/prise en pension. La valeur des instruments dérivés, ainsi que des titres prêtés et vendus, peut s’apprécier. En conséquence, il est possible que la garantie reçue ne soit plus suffisante pour couvrir entièrement la demande de livraison ou de rachat de la garantie de la Société à l’égard d’une contrepartie. La Société peut déposer des garanties en espèces sur des comptes bloqués ou les investir dans des obligations d’État de haute qualité ou dans des fonds du marché monétaire présentant une structure d’échéance à court terme. Toutefois, l’établissement de crédit qui conserve les dépôts peut faire défaut ; la performance des obligations d’État et des fonds du marché monétaire peut être négative. À l’issue de l’opération, il est possible que la garantie déposée ou investie ne soit plus disponible intégralement, alors même que la Société est tenue de racheter la garantie au montant initialement convenu. Par conséquent, la Société peut être tenue d’augmenter la garantie à hauteur du montant convenu et compenser ainsi les pertes encourues dans le cadre du dépôt ou de l’investissement de la garantie. |
| Risque lié à la solvabilité et à la révision à la baisse de la notation | La solvabilité (aptitude à payer) de l’émetteur d’un actif (en particulier, d’un titre ou d’un instrument du marché monétaire détenu directement ou indirectement par le Compartiment) peut se déprécier. Ceci entraîne généralement une baisse du prix de l’actif plus prononcée que les fluctuations générales du marché. En outre, il existe un risque de révision à la baisse de la notation de certains titres de créance ou des émetteurs de titres de créance en raison de conditions de marché défavorables. Le Compartiment pourrait être ou ne pas être en mesure de se défaire des Titres de créance affectés par une baisse de leur notation. Cela peut entraîner une baisse de la VNI du Compartiment et la performance du Compartiment s’en trouvera affectée défavorablement. |
| Risque lié à la variation des conditions sous-jacentes | Au fil du temps, les conditions sous-jacentes (économiques, juridiques ou fiscales) dans lesquelles un investissement est effectué peuvent changer. Ceci peut avoir une incidence négative sur l’investissement concerné et sur la façon dont celui-ci est traité par l’investisseur. |
| Risque lié au capital | Il existe un risque de diminution du capital d’un Compartiment ou du capital pouvant être affecté à une Catégorie. La présentation excessive au rachat d’Actions d’un Compartiment ou des distributions dépassant les plus-values réalisées et autres produits des rendements des investissements peuvent avoir le même effet. Les Actions de distribution appliquant la Politique de pourcentage fixe présentent le risque relativement élevé que les distributions dépassent les plus-values réalisées et les autres revenus. Une réduction du capital d’un Compartiment ou du capital qui peut être attribué à une Catégorie peut rendre la gestion de la Société, d’un Compartiment ou d’une Catégorie non rentable, ce qui pourrait entraîner la liquidation de la Société, d’un Compartiment ou d’une Catégorie et des pertes pour l’investisseur. |
| Risque lié au change | Si un Compartiment détient, directement ou au travers de produits dérivés, des actifs libellés dans d’autres devises que sa Devise de base ou si une Catégorie d’Actions du Compartiment est libellée dans une autre devise que la Devise de base du Compartiment (chacune, une « devise étrangère »), celui-ci est exposé à un risque de change en ceci que, si les positions en devises étrangères n’ont pas été couvertes ou en cas de changement de la réglementation en vigueur en matière de contrôle des changes, la VNI du Compartiment ou de cette Catégorie d’Actions peut être affectée défavorablement. La dépréciation d’une devise par rapport à la Devise de base du Compartiment entraîne une baisse de la valeur des actifs libellés dans cette devise et cela peut avoir un impact négatif sur le Compartiment et/ou l’investisseur. |
| Risque lié au changement affectant la Société et/ou un Compartiment | Les Statuts, la politique d’investissement et les autres aspects fondamentaux d’un Compartiment peuvent être modifiés chaque fois que cela est permis. En particulier, une modification de la politique d’investissement dans les limites autorisées peut modifier le profil de risque associé au Compartiment concerné. Ces modifications peuvent avoir un impact négatif sur la performance du Compartiment. |
| Risque lié au défaut de l’émetteur | L’émetteur d’un titre détenu directement ou indirectement par un Compartiment ou par le débiteur d’une créance exigible par un Compartiment peut devenir insolvable et ainsi ne plus être en mesure de s’acquitter de ses obligations de paiement dans les délais et la mesure impartis. Il existe alors un risque de pertes découlant du défaut de l’émetteur, les actifs en souffrance pouvant perdre toute valeur économique (se reporter au Risque de titres en défaut). |
| Risque lié au dépôt | Des dépositaires délégués peuvent être nommés sur les marchés locaux afin d’assurer la garde des actifs sur ces marchés. Lorsqu’un Compartiment investit sur des marchés au sein desquels les systèmes de dépôt et/ou de règlement ne sont pas entièrement développés, les actifs de ce Compartiment peuvent être exposés au risque lié au dépôt. Un Compartiment peut se voir dans l’impossibilité d’accéder à une partie ou à l’intégralité des investissements conservés par le Dépositaire en cas d’insolvabilité, de négligence, de faute intentionnelle ou d’activité frauduleuse du Dépositaire ou du dépositaire délégué. Dans de telles circonstances, il peut falloir plus de temps au Compartiment pour recouvrer certains de ses actifs, et il est même possible qu’il lui soit impossible de les recouvrer (dans des circonstances extrêmes comme l’application avec effet rétroactif d’une loi, une fraude ou l’enregistrement non conforme du titre), ce qui peut entraîner des pertes substantielles pour le Compartiment et, en conséquence, affecter défavorablement l’investissement d’un investisseur dans le Compartiment. Le risque lié au dépôt peut concerner les actifs ainsi que les garanties. |
| Risque lié au lancement d’un nouveau Compartiment, à sa fusion ou sa liquidation | Certaines restrictions d’investissement applicables à un Compartiment ne sont pas d’application obligatoire au cours de la période suivant le lancement d’un Compartiment ou avant qu’un Compartiment ne fasse l’objet d’une fusion ou d’une liquidation (pour plus de détails, veuillez vous reporter à la Partie A de l’Annexe 1). La performance d’un Compartiment au |

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| Facteur de risque général | Description |
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|  | cours de la ou des périodes précitées peut différer de ce qu’elle aurait été autrement si les restrictions d’investissement avaient été respectées rigoureusement par ce Compartiment au cours de ces périodes. |
| Risque lié au paiement | Dans le cas des investissements en valeurs mobilières non cotées, il existe un risque que le paiement ne soit pas exécuté dans les conditions prévues par un système de transfert en raison d’un retard ou d’une livraison repoussée ou d’un paiement non effectué conformément à l’accord conclu. Cela peut entraîner une baisse de la VNI du Compartiment. |
| Risque lié aux distributions prélevées sur les capitaux propres | La Société peut lancer des Catégories dont la politique de distribution s’écarte de la politique de distribution habituelle et qui peut prévoir des distributions prélevées sur les capitaux propres conformément à l’Article 31 de la Loi. Le paiement de distributions prélevées sur les capitaux propres représente un retour ou un retrait d’une partie du montant que les investisseurs ont initialement investi et/ou d’une plus-value attribuable à l’investissement initial. Les investisseurs doivent savoir que toute distribution impliquant le versement de distributions prélevées sur les capitaux propres d’un Compartiment peut avoir pour résultat une baisse immédiate de la Valeur nette d’inventaire par Action et peut réduire le capital à la disposition de ce Compartiment pour effectuer des investissements futurs et assurer la croissance du capital. L’investissement de ces investisseurs dans le Compartiment s’en trouvera alors affecté défavorablement. Le montant de la distribution et la VNI de toute Catégorie d’Actions couverte du Compartiment peuvent être affectés défavorablement par des différences de taux d’intérêt de la devise de référence des catégories d’actions couvertes et de la devise de base du Compartiment, entraînant une augmentation du montant des distributions prélevées sur les fonds propres et de ce fait une érosion du capital plus importante que dans le cas d’autres catégories d’actions non couvertes. Les Actions de distribution appliquant la Politique de pourcentage fixe présentent le risque relativement élevé que les distributions dépassent les plus- values réalisées et les autres revenus. Cela peut avoir pour résultat une baisse immédiate de la Valeur nette d’inventaire par Action et peut réduire une part relativement plus importante du capital à la disposition de ce Compartiment pour effectuer des investissements futurs et assurer la croissance du capital, ce qui pourrait entraîner une érosion plus rapide du capital. |
| Risque lié aux engagements de Catégories d’Actions | Les Catégories d’un Compartiment ne jouissent pas d’une personnalité morale distincte. À l’égard des tiers, les actifs affectés à une Catégorie donnée ne sont pas redevables des seuls dettes et passifs qui peuvent être imputés à cette Catégorie. Si les actifs d’une Catégorie ne suffisent pas pour couvrir les engagements qui peuvent être imputés à cette Catégorie, ces engagements peuvent avoir pour effet de réduire la VNI d’autres Catégories du même Compartiment. Toute réduction de la VNI aura un effet négatif sur l’investissement de l’investisseur concerné. |
| Risque lié aux fonds à capital fixe | Dans le cas d’un investissement dans des fonds à capital fixe, le revenu, la performance et/ou le remboursement du capital dépendront du revenu, de la performance et de la notation des investissements sous-jacents des fonds à capital fixe. Si la performance des actifs des fonds à capital fixe n’est pas favorable à leurs investisseurs, selon la forme que revêtent les fonds à capital fixe, les investisseurs dans le Compartiment concerné peuvent subir des pertes partielles, voire totales. Le rachat d’investissements dans des fonds à capital fixe peut ne pas être possible, ces fonds ayant généralement une durée déterminée qui rend impossible la liquidation/résiliation continue de ces investissements dans des fonds à capital fixe avant l’échéance. S’il s’agit d’un fonds à capital fixe dont l’échéance n’est pas encore déterminée, le risque de liquidité peut être encore plus élevé. Enfin, les investissements dans des fonds à capital fixe peuvent être vendus sur un marché secondaire, s’il existe, avec le risque d’importants écarts entre cours acheteur et cours vendeur. Les investissements dans des fonds à capital fixe peuvent aussi être remboursés en totalité ou en partie avant l’échéance, ce qui peut rendre moins attrayant l’investissement total dans le fonds à capital fixe concerné, et rendre aussi le réinvestissement moins attrayant. En outre, les mécanismes de gouvernance d’entreprise, la cessibilité et la possibilité de notation, de recevoir des informations adéquates sur les investissements en fonds à capital fixe et de les évaluer peuvent se détériorer avant l’échéance. Les principaux risques liés aux investissements dans des fonds à capital fixe sont le risque général de marché, le risque de concentration, le risque de liquidité, le risque de variation des taux d’intérêt, le risque de solvabilité, le risque lié aux sociétés, le risque de défaut de paiement et le risque de contrepartie. Les risques spécifiques dépendent en fonction du type du fonds à capital fixe considéré. Dans le cadre d’un investissement dans des fonds à capital fixe, des frais sont engagés régulièrement tant au niveau des fonds eux-mêmes, en particulier en ce qui concerne les commissions des prestataires de services, qu’au niveau du portefeuille qui effectue l’investissement. Cela peut entraîner des charges accrues pour les investisseurs dans le portefeuille qui effectue l’investissement dans le fonds à capital fixe. |
| Risque lié aux fonds cibles | Si un Compartiment utilise d’autres fonds (« fonds cibles ») comme véhicules d’investissement pour ses actifs en acquérant des actions de ces fonds cibles, il encourt, outre les risques généralement associés à la politique de placement des fonds cibles, les risques résultant de leur structure. De ce fait, il s’expose lui-même au risque de capital, au risque de paiement, au risque lié à une flexibilité restreinte, au risque de variation des conditions sous-jacentes, au risque de variation des conditions générales, à la politique d’investissement et à d’autres aspects fondamentaux du fonds, au risque lié aux personnes clés, au risque lié aux coûts de transaction supportés par le fonds du fait des opérations sur les actions et, de manière générale, au risque de performance. Si la politique d’investissement d’un fonds cible comporte des stratégies d’investissement orientées en direction de marchés à la hausse, les positions correspondantes devraient en général avoir un effet positif sur les actifs du fonds cible lorsque les marchés sont à la hausse et un effet négatif en cas de baisse des marchés. Si la politique d’investissement d’un fonds cible comporte des stratégies d’investissement orientées en direction de marchés à la baisse, les positions correspondantes devraient en général avoir un effet positif sur les actifs du fonds cible lorsque les marchés sont à la baisse et un effet négatif en cas de hausse des marchés. Les gestionnaires de différents fonds cibles opèrent indépendamment les uns des autres. Il peut en résulter que plusieurs fonds cibles soient exposés à des opportunités et risques liés aux mêmes marchés et actifs ou à des marchés et actifs corrélés, ce qui concentre les opportunités et risques d’un Compartiment investissant dans ces fonds cibles sur les mêmes marchés et actifs ou sur des marchés et actifs corrélés. Dans ce cas-là, les opportunités et les risques économiques associés à chaque fonds cible peuvent se compenser. Si un Compartiment investit dans des fonds cibles, des coûts – et notamment les commissions forfaitaires, les commissions de gestion (fixes et/ou liées à la performance), les commissions de dépositaire et autres frais – sont généralement encourus à la fois par le Compartiment effectuant l’investissement et par les fonds cibles. Cela peut entraîner des charges accrues pour les investisseurs dans le Compartiment qui effectue l’investissement. |
| Risque lié aux instruments assortis de caractéristiques d’absorption des pertes | Un Compartiment peut investir dans des instruments assortis de caractéristiques d’absorption des pertes qui sont soumis à des risques plus importants par rapport aux instruments de dette traditionnels, car ces instruments incluent généralement des conditions spécifiant que l’instrument peut être partiellement ou totalement annulé, réduit, ou converti en actions ordinaires de l’émetteur lors de la survenance d’un événement déclencheur prédéfini. Les événements déclencheurs pourront échapper au contrôle de l’émetteur et incluent généralement une baisse du taux de fonds propres de l’émetteur en dessous d’un niveau spécifique ou une mesure réglementaire ou gouvernementale spécifique mise en place en raison de la santé financière de l’émetteur à ce moment-là. Les événements déclencheurs sont complexes et difficiles à prévoir et peuvent résulter en une réduction importante ou totale de la valeur de ces instruments, ce qui entraîne une perte conséquente pour un Compartiment. |

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| Facteur de risque général | Description |
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|  | Les obligations contingentes convertibles sont des instruments assortis de caractéristiques d’absorption des pertes typiques, veuillez vous reporter également au facteur de risque « Risque lié à l’investissement dans des obligations contingentes convertibles ». |
| Risque lié aux investissements dans des certificats | Un certificat confère le droit à son détenteur, sous réserve des modalités et conditions de ce certificat, d’exiger le paiement d’un montant spécifique ou la remise de certains actifs à la date de règlement. Le droit du détenteur du certificat de faire valoir un droit correspondant sur la performance et, dans l’affirmative, dans quelle mesure, dépend de certains critères, comme la performance de l’actif sous-jacent sur la durée du certificat ou son cours à des dates précises. En tant que véhicule d’investissement, les certificats sont exposés aux risques suivants relativement à l’émetteur du certificat : le risque de solvabilité, le risque lié aux sociétés, le risque de défaut de paiement et le risque de contrepartie. Les autres risques nécessitant d’être signalés sont le risque général de marché, le risque de liquidité et, s’il y a lieu, le risque de change. Les certificats ne sont pas couverts par le biais d’autres actifs ou de garanties de tiers. Il en est de même de toute position autorisée détenue par l’intermédiaire d’un autre instrument soumis au droit des obligations. |
| Risque lié aux opérations sur les Actions | L’émission d’Actions peut entraîner l’investissement de flux de trésorerie entrants. Les rachats d’Actions peuvent amener à céder des investissements afin de créer de la liquidité. Ces transactions peuvent donner lieu à des frais susceptibles d’avoir un effet défavorable important sur la performance d’un Compartiment si les montants des Actions émises et rachetées un jour donné ne sont pas suffisamment proches pour se compenser approximativement. |
| Risque lié aux pays et aux zones géographiques | Si un Compartiment concentre ses investissements sur certains pays ou certaines régions, le risque de concentration peut s’en trouver accru. En conséquence, ce Compartiment est particulièrement sensible à l’évolution défavorable et aux risques afférents aux pays et régions indépendants ou interdépendants, ou aux entreprises implantées et opérant dans ces pays ou ces régions. Tout événement ou toute évolution de la situation économique, politique, de change, de liquidité, fiscale, juridique ou réglementaire défavorable intervenant dans ces pays, régions ou entreprises peut affecter défavorablement la performance du Compartiment et/ou la valeur des Actions détenues par les investisseurs. L’instabilité économique et politique de certains pays dans lesquels un Compartiment investit peut entraîner une situation dans laquelle ce Compartiment ne reçoit pas tout ou partie des montants qui lui sont dus, malgré la solvabilité de l’émetteur des actifs concernés. Des restrictions de change ou de transfert ou d’autres changements de nature juridique peuvent avoir une incidence importante. |
| Risque lié aux Pays européens | Au vu de la situation budgétaire et des préoccupations relatives à la dette souveraine de certains Pays européens, les investissements d’un Compartiment en Europe peuvent être soumis à un certain nombre de risques en cas de crise en Europe. Les difficultés économiques et financières en Europe pourraient continuer à s’aggraver ou se répandre en Europe et hors d’Europe, et amener un ou plusieurs pays à quitter la Zone Euro et/ou à quitter l’Union européenne ou un défaut sur une dette souveraine au sein de la Zone Euro et/ou au sein de l’Union européenne, ce qui pourrait avoir pour résultat de faire éclater l’Union européenne, la Zone Euro et l’Euro. Bien que les gouvernements de nombreux Pays européens (y compris les États membres de l’Union européenne), la Commission européenne, la Banque centrale européenne, le Fonds monétaire international et d’autres autorités prennent des mesures (comme la mise en place de réformes économiques et l’imposition de mesures d’austérité aux citoyens) pour résoudre la situation budgétaire actuelle et les préoccupations qu’elle suscite, il est possible que ces mesures n’aient pas l’effet désiré et la stabilité et la croissance futures de l’Europe sont donc incertaines. L’incidence de ces événements sur les Compartiments libellés en Euros ou qui investissent dans des instruments principalement liés à l’Europe peut être substantielle, et la VNI de ces Compartiments peut être affectée défavorablement par les risques accrus (volatilité accrue, risques de liquidité et de change associés à des investissements en Europe). |
| Risque lié aux personnes clés | Les Compartiments qui réalisent des résultats très positifs au cours d’une période donnée peuvent devoir ce succès à l’aptitude des négociateurs et aux décisions judicieuses de leur direction. En cas de changement de personnel d’un fonds, il se peut que les nouveaux décideurs aient moins de succès dans la gestion des actifs du Compartiment, ce qui peut avoir un impact défavorable sur la performance de ce Compartiment. |
| Risque lié aux positions de change actives | Un Compartiment peut mettre en place des positions dérivées actives sur devises qui peuvent ne pas présenter de corrélation avec les positions sur les titres sous-jacentes détenues par le Compartiment. En conséquence, ce Compartiment peut subir une perte importante, voire totale, même si les positions sur titres sous-jacentes (actions, titres de créance) détenues par le Compartiment ne perdent pas de valeur. |
| Risque lié aux sociétés | La valeur des actifs d’un Compartiment (en particulier les titres et instruments du marché monétaire détenus directement ou indirectement par ce Compartiment) peut être affectée par des facteurs propres à la société (p. ex., la situation de leur émetteur). Si un facteur propre à l’entreprise concernée se détériore, le cours de l’actif concerné peut baisser de manière significative et pour une période prolongée, indépendamment ou non des tendances générales positives du marché. Cela peut avoir un impact négatif sur le Compartiment et/ou l’investisseur. |
| Risque lié aux sociétés de petite/moyenne capitalisation | Les Actions (titres de participation) des sociétés de petite/moyenne capitalisation peuvent présenter une liquidité moindre et leurs cours sont plus volatils face aux évolutions économiques défavorables que ceux des sociétés de plus grande capitalisation de manière générale. |
| Risque lié aux taux d’intérêt négatifs sur les comptes de trésorerie | La Société investit les actifs liquides des Compartiments auprès du Dépositaire ou d’autres banques pour le compte des Compartiments. Selon l’évolution du marché, et en particulier de la politique de taux d’intérêt de la Banque centrale européenne, les dépôts bancaires à court, moyen et long termes peuvent être assortis de taux d’intérêt négatifs qui seront imputés aux Compartiments. Cette charge d’intérêt peut nuire à la valeur nette d’inventaire des Compartiments. |
| Risque lié aux titres adossés à des actifs (ABS) ou à des créances hypothécaires (MBS) | Le revenu, la performance et/ou les montants de remboursement du capital des titres adossés à des actifs (ABS) et des titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) sont liés au revenu, à la performance, à la liquidité et à la notation du pool d’actifs de référence sous-jacent ou de couverture (créances, valeurs mobilières et/ou dérivés de crédit), ainsi qu’à ceux des actifs individuels inclus dans le pool ou de leurs émetteurs. Si la performance des actifs du pool n’est pas favorable aux investisseurs, selon la forme que revêtent les ABS ou les MBS, ces investisseurs peuvent subir des pertes pouvant aller jusqu’à la perte totale du capital investi. Des ABS et des MBS peuvent être émis avec ou sans recours à un véhicule ad hoc (« SPV », special-purpose vehicle). Ces SPV n’ont normalement aucune autre activité que l’émission d’ABS ou de MBS. Le pool sous-jacent aux ABS ou MBS, qui se compose aussi souvent d’actifs non fongibles, représente normalement les seuls actifs du SPV ou les seuls actifs à partir desquels les ABS et les MBS doivent être rémunérés. Si des ABS ou MBS sont émis sans recours à un SPV, il existe le risque que la responsabilité de l’émetteur soit limitée aux actifs inclus dans le pool. Les principaux risques en ce qui concerne les actifs inclus dans le pool sont le risque de concentration, le risque de liquidité, le risque de taux d’intérêt, le risque de solvabilité, le risque lié aux sociétés, le risque général de marché, le risque de défaut et le risque de contrepartie, ainsi que les risques généraux liés à l’investissement dans des obligations et des produits dérivés, en particulier le risque de taux d’intérêt, le risque de solvabilité, le risque lié aux sociétés, le risque général de marché, le risque de défaut, le risque de               contrepartie et le risque de liquidité.	 |

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| Facteur de risque général | Description |
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|  | De ce fait, les ABS et MBS peuvent présenter une très faible liquidité et être susceptibles de connaître une volatilité importante de leurs cours. Ces instruments peuvent par conséquent être exposés à des risques de crédit, de liquidité et de taux d’intérêt plus élevés que d’autres titres de créance. Ils sont souvent exposés au risque de prolongation et au risque de remboursement anticipé, ainsi qu’au risque de voir les obligations de paiement liées aux actifs sous-jacents non honorées, ce qui peut avoir une incidence défavorable sur le rendement des titres, la Valeur nette d’inventaire du Compartiment concerné ou les investisseurs. |
| Risque lié aux Titres de créance souverains de qualité inférieure à Investment Grade | Le Compartiment peut investir dans des Titres de créance émis ou garantis par un émetteur souverain de qualité inférieure à Investment Grade et est donc sujet à un risque de crédit/défaut et un risque de concentration plus élevés, ainsi qu’à une volatilité plus importante et un profil de risque accentué. En outre, il n’existe pas de procédure de faillite pour les titres sur lesquels des montants permettant de couvrir leurs obligations peuvent être recouvrés en totalité ou en partie. Les Actionnaires peuvent se voir demander de participer au rééchelonnement de ces titres et d’accorder des prêts supplémentaires aux émetteurs. En cas de défaut de l’émetteur souverain, le Compartiment pourrait subir des pertes importantes. |
| Risques liés aux taux d’intérêt | Dans la mesure où un Compartiment investit directement ou indirectement dans des Titres de créance, il est exposé au risque de taux d’intérêt. Si les taux du marché augmentent, la valeur des actifs portant intérêt détenus par le Compartiment peut baisser substantiellement et affecter défavorablement la performance de ce Compartiment. Ceci vaut particulièrement si ce Compartiment détient aussi des Titres de créance à échéances plus longues et à intérêts nominaux plus faibles. |
| Risque opérationnel | La Société peut être exposée à un risque de perte pouvant survenir, par exemple, en raison de processus internes inappropriés, d’une erreur humaine ou de la défaillance d’un système au sein de la Société, de la Société de gestion, du Gérant, du Dépositaire ou de tiers. Ces risques peuvent affecter la performance d’un Compartiment et donc produire un impact négatif sur la Valeur nette d’inventaire par Action et sur le capital investi par l’actionnaire. |

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- Facteurs de risque propres au Compartiment

| Facteur de risque | Description |
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| Risque lié à l’effet de levier | Certains Compartiments cherchent à susciter un effet de levier en utilisant des Produits dérivés comme des swaps, des options et des contrats à terme standardisés pour accomplir l’objectif d’investissement du Compartiment. Selon l’objet des produits dérivés utilisés, l’application d’un effet de levier (fondé sur des Produits dérivés) peut entraîner, pour les Compartiments qui l’appliquent, une volatilité et des fluctuations des cours plus importantes que le même portefeuille aurait en l’absence de produits dérivés. Le recours à l’effet de levier peut entraîner des pertes provoquées par les positions à effet de levier. Dans le même temps, les investissements combinés (comprenant toutes les positions, en produits dérivés et autres) auront pour résultat une exposition globale (économique) conforme à l’objectif d’investissement du Compartiment. |
| Risque lié à l’investissement en Chine | Différents Compartiments investissent sur les Marchés d’actions et/ou les Marchés de Titres de créance de la RPC. Les risques associés à un tel investissement, désignés par le terme « Risque lié à l’investissement en Chine », sont nombreux et variés. Indépendamment du fait qu’un Compartiment investisse sur les Marchés d’actions et/ou sur les Marchés de Titres de créance de la RPC, les risques suivants sont généralement associés à un tel investissement en RPC : Risque lié au régime FII Un Compartiment peut investir dans des titres et placements pouvant être détenus ou effectués par un FII en vertu de la Réglementation FII pertinente par l’intermédiaire d’institutions ayant obtenu le statut de FII en Chine. Outre les risques généraux liés à l’investissement et aux actions afférents aux placements y compris, notamment, les risques liés aux Marchés émergents, il convient de signaler les risques suivants : Risques réglementaires Le régime FII est régi par la Réglementation FII. Certaines parties du groupe Allianz Global Investors remplissent les critères d’éligibilité pertinents visés par la Réglementation FII et ont obtenu ou pourraient obtenir une licence FII. La Réglementation FII pourrait être modifiée occasionnellement. Il est impossible de prévoir l’incidence de ces changements sur le Compartiment concerné. Les règles relatives aux restrictions d’investissement et au rapatriement du principal et des bénéfices imposées par le gouvernement chinois au FII peuvent s’appliquer à ce dernier globalement et pas seulement aux investissements effectués par le Compartiment concerné et peuvent avoir une incidence défavorable sur la liquidité et la performance du Compartiment. Risques liés aux investissements des FII Les investisseurs doivent savoir qu’il est impossible de garantir qu’un FII conservera son statut de FII et/ou que les demandes de rachat pourront être traitées en temps opportun en raison de modifications de la Réglementation FII. En conséquence, il est possible qu’un Compartiment cesse d’être en mesure d’investir directement en RPC ou qu’il soit obligé de se défaire de ses investissements sur le marché des titres domestiques de RPC détenus par le FII, ce qui pourrait avoir une incidence défavorable sur sa performance ou entraîner une perte substantielle. Des sanctions réglementaires peuvent être imposées au FII si ce dernier ou le dépositaire local manque à toute disposition des règles et réglementations pertinentes. Cette restriction peut entraîner un rejet de demandes ou une suspension des opérations du Compartiment. Si le FII venait à perdre son statut de FII, à se retirer ou être révoqué, le Compartiment concerné pourrait ne pas être en mesure d’investir dans des Titres éligibles FII et le Compartiment concerné pourrait se voir obligé de se défaire des investissements qu’il détient, ce qui aurait probablement une incidence défavorable importante sur le Compartiment. Limites affectant les rachats Un Compartiment peut être affecté par les règles et restrictions afférentes au régime FII (notamment des restrictions d’investissement, limites de propriété ou de détention par des entités étrangères), ce qui pourrait avoir une incidence défavorable sur sa performance et/ou sa liquidité. Il n’existe actuellement aucune approbation réglementaire préalable requise pour le rapatriement de fonds liés à un FII. La Réglementation FII est toutefois soumise à des incertitudes concernant son application et rien ne garantit qu’aucune autre restriction réglementaire ne s’appliquera ni qu’aucune restriction au rapatriement ne sera imposée à l’avenir. Bien que la Réglementation FII pertinente ait récemment été révisée afin d’assouplir les restrictions réglementaires relatives à la gestion de capital onshore par des FII (y compris la suppression des quotas d’investissement et une simplification du processus de rapatriement des produits d’investissement), il s’agit d’une avancée très récente qui fait donc l’objet d’incertitudes telles que la réussite de sa mise en application, notamment les premiers temps. Toute restriction affectant le rapatriement du capital investi et des bénéfices nets peut affecter la capacité du Compartiment concerné à satisfaire les demandes de rachat présentées par les Actionnaires. Dans des circonstances extrêmes, le Compartiment concerné pourra subir des pertes importantes en raison de la limitation de ses capacités d’investissement ou pourrait ne pas être en mesure d’appliquer ou de poursuivre pleinement ses objectifs ou stratégies d’investissement en raison de restrictions d’investissement imposées au FII, du manque de liquidité du marché des titres de RPC et de retards ou de perturbations dans l’exécution ou le règlement d’opérations. Risques liés au Dépositaire de RPC dans le cadre du régime FII Lorsqu’un Compartiment investit dans des titres à revenu fixe et/ou des titres éligibles par le biais de FII, ces titres seront conservés par un dépositaire local conformément à la réglementation de RPC sur des comptes de titres appropriés et par l’intermédiaire des autres dépositaires pertinents, au nom qui sera permis ou requis conformément à la législation de RPC. Le Compartiment pourra subir des pertes du fait d’actions ou d’omissions du Dépositaire de RPC dans l’exécution ou le règlement de toute transaction. Le Dépositaire prendra des dispositions pour s’assurer que le Dépositaire de RPC concerné a mis en place des procédures appropriées pour assurer la bonne garde des actifs du Compartiment concerné. Les comptes de titres doivent être tenus et enregistrés aux noms conjoints du FII et du Compartiment concerné et séparés des autres actifs du même dépositaire local. La Réglementation FII est toutefois soumise à l’interprétation des autorités compétentes de RPC. Tout titre acquis par le Compartiment concerné détenu par le FII sera conservé par le Dépositaire de RPC et devra être enregistré aux noms conjoints du FII et du Compartiment et au seul bénéfice et à l’usage du seul Compartiment en question. Si le FII est la partie ayant droit aux titres, les titres correspondants peuvent être vulnérables à une revendication d’un liquidateur du FII et peuvent ne pas être aussi bien protégés que s’ils étaient enregistrés au seul nom du Compartiment concerné. En outre, les investisseurs doivent savoir que les liquidités déposées sur le compte de trésorerie du Compartiment concerné auprès du dépositaire local concerné ne seront pas séparées, mais constitueront une dette due par le dépositaire local au Compartiment concerné en tant que déposant. Ces liquidités seront combinées aux liquidités appartenant à d’autres clients de ce dépositaire local. En cas de faillite ou de liquidation du dépositaire local, le Compartiment concerné ne disposera pas de droits exclusifs sur les liquidités déposées sur ce compte de trésorerie et le Compartiment concerné deviendra un créancier non garanti ayant rang égal avec tous les autres créanciers non garantis du dépositaire local. Le Compartiment concerné |

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| Facteur de risque | Description |
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|  | pourra rencontrer des difficultés et/ou des retards dans le recouvrement de cette créance ou ne pas être en mesure de la recouvrer en totalité ou du tout, auquel cas le Compartiment subira des pertes. Risques liés au courtier de RPC dans le cadre du régime FII L’exécution et le règlement de transactions peuvent être menés par des Courtiers de RPC désignés par le FII, selon le cas. Il existe un risque qu’un Compartiment subisse des pertes résultant du défaut, de la faillite ou de la disqualification des Courtiers de RPC. Dans ce cas, le Compartiment pourra être affecté défavorablement dans l’exécution ou le règlement de toute transaction. Dans la sélection des Courtiers de RPC, le FII tiendra compte de facteurs comme la compétitivité des taux de commission, la taille des ordres pertinents et les normes d’exécution. Si le FII, le cas échéant, le juge approprié et s’il subit des contraintes de marché ou opérationnelles, il est possible qu’un Courtier de RPC unique soit nommé et que le Compartiment ne paie pas nécessairement la plus faible commission ni le plus faible écart disponible sur le marché au moment concerné. Risque lié à la provision pour impôt de la RPC Si aucune provision n’est constituée au titre d’une retenue à la source éventuelle ou que la provision constituée est inadaptée et dans le cas où les autorités fiscales de RPC appliquent cette retenue à la source, la Valeur nette d’inventaire des Compartiments concernés peut en être affectée. Toute retenue à la source imposée sur la négociation de titres de RPC est susceptible de réduire les revenus et/ou de nuire à la performance du Compartiment concerné. Concernant le CIBM, le montant éventuellement retenu sera conservé par le Gérant pour le compte du Compartiment concerné jusqu’à ce que la situation eu égard à la fiscalité de RPC sur les plus-values et bénéfices découlant de la négociation via le CIBM soit clarifiée. Si la situation est clarifiée en faveur du Compartiment concerné, la Société pourra restituer tout ou partie du montant retenu au Compartiment. Le montant retenu (le cas échéant) ainsi restitué sera conservé par le Compartiment et reflété dans la valeur de ses Actions. Nonobstant ce qui précède, un Actionnaire qui demande le rachat de ses Actions avant la restitution de tout montant retenu ne saurait prétendre à une quelconque partie de ladite restitution. Il convient également de noter que les impôts en vigueur appliqués par les autorités fiscales de RPC peuvent être différents et évoluer de temps à autre. Il est possible que les règles changent et que les impôts soient appliqués rétrospectivement. Toute hausse de la charge d’impôt d’un Compartiment est susceptible d’affecter sa valeur. Ainsi, toute provision pour impôt constituée par le Gérant pour le compte du Compartiment concerné peut s’avérer excessive ou inadaptée à la charge d’impôt finale applicable en RPC. Par conséquent, les Actionnaires du Compartiment concerné peuvent être avantagés ou désavantagés selon la charge d’impôt finale, le niveau de provision et le moment où ils ont souscrit et/ou demandé le rachat de leurs Actions dans le/au Compartiment concerné. Si les impôts effectivement prélevés par les autorités fiscales de RPC sont supérieurs à la provision constituée par le Gérant et rendent cette provision insuffisante, les investisseurs doivent savoir que la Valeur nette d’inventaire du Compartiment peut être impactée au-delà du montant de la provision puisque le Compartiment devra à terme supporter la charge d’impôt supplémentaire. Le cas échéant, les Actionnaires alors existants et les nouveaux Actionnaires seront désavantagés. À l’inverse, si le taux d’imposition effectivement prélevé par les autorités fiscales de RPC est inférieur à la provision constituée par le Gérant et rend cette provision excessive, les Actionnaires ayant demandé le rachat d’Actions du Compartiment concerné préalablement au jugement, à la décision ou à l’orientation des autorités fiscales de RPC en la matière seront désavantagés puisqu’ils auront supporté la perte liée à la constitution d’une provision excessive par le Gérant. Dans ce cas, les Actionnaires alors existants et les nouveaux Actionnaires pourraient être avantagés si la différence entre la provision pour impôt et la charge d’impôt réelle peut être restituée sur le compte du Compartiment sous forme d’actifs. Les investisseurs sont invités à consulter leur propre conseiller fiscal concernant leur situation fiscale personnelle eu égard à leur investissement dans le Compartiment concerné. Il est possible que les lois, règlements et pratiques actuels en matière fiscale de RPC évoluent, les impôts étant notamment susceptibles d’être appliqués rétrospectivement, et que ces évolutions entraînent une hausse de l’imposition des investissements en RPC par rapport aux prévisions actuelles. Risque lié au RMB Les investisseurs doivent savoir que le RMB est soumis à un taux de change variable encadré, basé sur l’offre et la demande par rapport à un panier de devises. Actuellement, le RMB est négocié en RPC (« CNY ») et hors de RPC (« CNH »). Le RMB négocié en RPC, CNY, n’est pas librement convertible et est soumis à des politiques et restrictions imposées par les autorités de la RPC en matière de contrôle des changes. Quant au RMB négocié hors de la RPC, CNH, il est librement négociable, mais est également soumis à des contrôles et limites, ainsi qu’à une condition de disponibilité. En règle générale, le taux de change quotidien du RMB par rapport à d’autres devises peut varier dans une fourchette supérieure ou inférieure aux parités de change centrales publiées chaque jour par la Banque populaire de Chine (la « BPC »). Son taux de change par rapport à d’autres devises comme l’USD ou le HKD peut donc faire l’objet de variations en fonction de facteurs externes. Il ne peut être garanti que ces taux n’afficheront pas d’importantes fluctuations. Bien que le CNY et le CNH représentent la même devise, ils sont négociés sur des marchés différents et distincts qui fonctionnent de manière indépendante. Ainsi, la valeur du CNH pourrait s’avérer différente (voire largement différente) de celle du CNY, et le taux de change du CNH et du CNY peut ne pas évoluer dans la même direction en raison de plusieurs facteurs tels que, sans s’y limiter, les politiques de contrôle des changes et les restrictions en matière de rapatriement imposées par le gouvernement de la RPC, ainsi que d’autres forces de marché externes. Dans des circonstances exceptionnelles, le paiement des rachats et/ou des dividendes en RMB peut être retardé du fait du contrôle des changes et des restrictions applicables au RMB. Il n’est pas garanti que le RMB ne subira pas de dépréciation, ce qui nuirait à la valeur des investissements dans des actifs libellés en RMB. Le gouvernement de la RPC impose actuellement certaines restrictions en matière de rapatriement du RMB hors de la RPC. Les investisseurs sont informés que ces restrictions peuvent limiter la profondeur du marché du RMB disponible hors de la RPC et ainsi réduire la liquidité du Compartiment. Les politiques du gouvernement de la RPC sur le contrôle des changes et les restrictions en matière de rapatriement sont susceptibles d’être modifiées et ces modifications peuvent avoir un impact négatif sur la situation du Compartiment et de ses investisseurs. Eu égard aux Catégories d’Actions libellées en RMB, les investisseurs qui décident d’effectuer des placements dans lesdites Catégories d’Actions devraient porter une attention particulière à cet avertissement concernant les risques. |

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| Facteur de risque | Description |
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|  | Pour les Compartiments pouvant investir sur les Marchés d’actions de la RPC, les risques suivants s’appliquent également : Risque lié aux investissements dans des Actions A chinoises Le marché des titres de RPC, y compris des Actions A chinoises, peut être plus volatil et instable (par exemple, en raison du risque de suspension/limitation des négociations d’un titre en particulier ou d’une intervention de l’État) que des marchés de pays plus développés et présente de potentielles difficultés de règlement. Il peut en découler des fluctuations significatives des cours des titres négociés sur ce marché, affectant ainsi les cours des actions du Compartiment. Les investissements en RPC restent sensibles à toute modification majeure de la politique d’ordre économique, social et politique menée en RPC. La croissance du capital et donc la performance de ces investissements peuvent être impactées par cette sensibilité. Risque lié à l’utilisation des programmes Stock Connect Le Shanghai-Hong Kong Stock Connect comprend un canal de négociation nord, le Northbound Shanghai Trading Link, et un canal de négociation sud, le Southbound Hong Kong Trading Link. En vertu du Northbound Shanghai Trading Link, les investisseurs de Hong Kong et étrangers (y compris les Compartiments concernés), par le biais de leurs courtiers à Hong Kong et d’une société de services de négociation de titres établie par le SEHK, peuvent être en mesure de négocier des Actions A chinoises éligibles cotées sur le SSE en acheminant des ordres vers le SSE. En vertu du Southbound Hong Kong Trading Link du Shanghai-Hong Kong Stock Connect, les investisseurs de RPC seront en mesure de négocier certains titres cotés sur le SEHK. En vertu du Shanghai-Hong Kong Stock Connect, les Compartiments concernés, via leurs courtiers à Hong Kong, peuvent négocier certaines actions éligibles cotées sur le SSE (« Titres SSE »). Ces titres incluent toutes les valeurs qui composent ponctuellement les indices SSE 180 et SSE 380, ainsi que toutes les Actions A chinoises cotées au SSE qui n’entrent pas dans la composition des indices concernés, mais qui possèdent des Actions H correspondantes cotées au SEHK, à l’exception de ce qui suit : - des actions cotées au SSE qui ne sont pas négociées en RMB ;
- des actions cotées au SSE qui figurent au « tableau des alertes de risque » ; et
- des actions cotées au SSE qui font l’objet d’un processus de sortie de la cote ou dont la cotation a été suspendue par le SSE.
 Il est prévu que la liste des titres éligibles fasse l’objet d’une révision. Les négociations sont soumises à des règles et réglementations émises ponctuellement. Les négociations dans le cadre du Shanghai-Hong Kong Stock Connect sont soumises à un quota journalier (« Quota journalier »). Le Northbound Shanghai Trading Link et le Southbound Hong Kong Trading Link dans le cadre du Shanghai-Hong Kong Stock Connect seront soumis à un ensemble distinct de Quotas journaliers. Le Quota journalier limite la valeur d’achat nette maximale des opérations transfrontalières en vertu du Shanghai-Hong Kong Stock Connect chaque jour. Le Shenzhen-Hong Kong Stock Connect comprend un canal de négociation nord, le Northbound Shenzhen Trading Link, et un canal de négociation sud, le Southbound Hong Kong Trading Link. En vertu du Northbound Shenzhen Trading Link, les investisseurs de Hong Kong et étrangers (y compris les Compartiments concernés), par le biais de leurs courtiers à Hong Kong et d’une société de services de négociation de titres établie par le SEHK, peuvent être en mesure de négocier des Actions A chinoises éligibles cotées sur le SZSE en acheminant des ordres vers le SZSE. En vertu du Southbound Hong Kong Trading Link du Shenzhen-Hong Kong Stock Connect, les investisseurs de RPC seront en mesure de négocier certains titres cotés sur le SEHK. En vertu du Shenzhen-Hong Kong Stock Connect, les Compartiments concernés, via leurs courtiers à Hong Kong, peuvent négocier certaines actions éligibles cotées sur le SZSE (« Titres SZSE »). Ces titres incluent toute valeur composant les indices SZSE Component et SZSE Small/Mid Cap Innovation qui bénéficie d’une capitalisation boursière d’au moins 6 milliards RMB, ainsi que toutes les Actions A chinoises cotées au SZSE qui possèdent des Actions H correspondantes cotées au SEHK, à l’exception de ce qui suit : - des actions cotées au SZSE qui ne sont pas négociées en RMB ;
- des actions cotées au SZSE qui figurent au « tableau des alertes de risque » ; et
- des actions cotées au SZSE qui font l’objet d’un processus de sortie de la cote ou dont la cotation a été suspendue par le SZSE.
 Lors de la première phase du Northbound Shenzhen Trading Link, les investisseurs en droit de négocier des actions cotées sur le ChiNext Board du SZSE dans le cadre du Northbound Shenzhen Trading Link seront limités aux investisseurs institutionnels professionnels tels que définis dans les règles et réglementations concernées de Hong Kong. Il est prévu que la liste des titres éligibles fasse l’objet d’une révision. Les négociations sont soumises à des règles et réglementations émises ponctuellement. Les négociations dans le cadre du Shenzhen-Hong Kong Stock Connect seront soumises à un Quota journalier. Le Northbound Shenzhen Trading Link et le Southbound Hong Kong Trading Link dans le cadre du Shenzhen-Hong Kong Stock Connect seront soumis à un ensemble distinct de Quotas journaliers. Le Quota journalier limite la valeur d’achat nette maximale des opérations transfrontalières en vertu du Shenzhen-Hong Kong Stock Connect chaque jour. HKSCC, une filiale détenue à 100 % de Hong Kong Exchanges and Clearing Limited, et ChinaClear seront en charge de la compensation, du règlement et de la fourniture de services de dépositaire, prête-nom et autres services liés des opérations exécutées par leurs participants du marché et/ou investisseurs respectifs. Les Actions A chinoises négociées par le biais du Stock Connect sont émises sans certificat physique et les investisseurs ne détiendront pas d’Actions A chinoises physiques. Bien que HKSCC ne revendique pas la propriété des Titres SSE et des Titres SZSE détenus dans ses comptes-titres omnibus auprès de ChinaClear, ChinaClear, en tant qu’agent de registre des sociétés cotées au SSE et au SZSE, traitera quand même HKSCC comme l’un des actionnaires lorsqu’il traite des actions d’entreprises au titre de ces Titres SSE ou Titres SZSE. Les sociétés cotées sur le SSE/SZSE annoncent généralement les informations relatives à leurs assemblées générales annuelles/assemblées générales extraordinaires environ deux à trois semaines avant la date de l’assemblée. Un scrutin est requis sur toutes les résolutions, pour tous les votes. HKSCC informera les participants au Hong Kong Central Clearing and Settlement System (« CCASS ») concernant toutes les informations relatives à l’assemblée générale, telles que la date, l’heure, le lieu de l’assemblée et le nombre de résolutions proposées. Dans le cadre du Stock Connect, les investisseurs de Hong Kong et étrangers seront soumis aux frais et prélèvements imposés par SSE, SZSE, ChinaClear, HKSCC ou l’autorité concernée de Chine continentale lorsqu’ils négocient et règlent des |

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| Facteur de risque | Description |
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|  | Titres SSE et des Titres SZSE. De plus amples informations sur les frais et prélèvements liés aux négociations sont disponibles en ligne sur le site Internet : http://www.hkex.com.hk/eng/market/sec_tradinfra/chinaconnect/chinaconnect.htm. Conformément aux exigences relatives aux OPCVM, le Dépositaire prévoira la garde des actifs du Compartiment concerné en RPC par le biais de son réseau mondial de garde. Une telle garde est conforme aux conditions fixées par la CSSF qui prévoient une séparation légale des actifs autres que des espèces placés en garde et que le Dépositaire, par l’intermédiaire de ses sous-dépositaires, doit maintenir des systèmes de contrôle interne appropriés pour garantir que les registres identifient clairement la nature et la quantité d’actifs en garde, la propriété de chaque actif et l’emplacement des titres de propriété de chaque actif. Un Compartiment peut investir dans des Actions A chinoises par le biais du Stock Connect. Outre les risques généraux liés à l’investissement et aux actions, y compris les risques liés aux Marchés émergents et les risques concernant le RMB, il convient de signaler les risques suivants : Quotas Le Stock Connect est soumis à des quotas. Le Stock Connect est notamment soumis à un quota journalier qui n’appartient pas au Compartiment concerné et peut uniquement être utilisé sur la base du premier arrivé, premier servi. Une fois que le quota journalier est dépassé, les ordres d’achat seront rejetés (les investisseurs seront en revanche autorisés à vendre leurs titres transfrontaliers indépendamment du solde du quota). Par conséquent, les quotas peuvent limiter la capacité du Compartiment concerné à investir en temps opportun dans des Actions A chinoises par le biais du Stock Connect et le Compartiment concerné peut ne pas être en mesure de poursuivre efficacement sa stratégie d’investissement. Propriété légale/Propriété effective Les actions SSE et SZSE au titre des Fonds sont détenues par le Dépositaire/dépositaire délégué sur des comptes du CCASS tenus par le HKSCC en qualité de dépositaire central des titres à Hong Kong. HKSCC détient à son tour les actions SSE et SZSE, en tant que détenteur désigné, via un compte-titres omnibus en son nom, enregistré auprès de ChinaClear pour chacun des programmes Stock Connect. La nature et les droits exacts des Fonds en tant que bénéficiaires effectifs des actions SSE et SZSE via HKSCC en qualité de prête-nom ne sont pas bien définis en vertu du droit de RPC. Une définition claire de la « propriété légale » et de la « propriété effective » et une distinction entre ces deux notions font défaut dans le droit de RPC et peu de cas font état d’une structure de compte prête-nom devant les tribunaux de la RPC. Par conséquent, la nature exacte et les méthodes d’application des droits et intérêts des Fonds en vertu du droit de RPC sont incertaines. Compte tenu de cette incertitude, dans l’hypothèse improbable où HKSCC ferait l’objet d’une procédure de liquidation à Hong Kong, on ne peut dire clairement si les actions SSE et SZSE seront considérées comme détenues en étant la propriété effective des Fonds ou dans le cadre des actifs généraux de HKSCC disponibles pour distribution générale à ses créanciers. Risque de compensation et de règlement HKSCC et ChinaClear entretiennent des liens de compensation et chacun est devenu un participant de l’autre de manière à faciliter la compensation et le règlement des opérations transfrontalières. S’agissant des opérations transfrontalières engagées sur un marché, la chambre de compensation de ce marché assurera d’une part la compensation et le règlement auprès de ses propres participants au système de compensation et s’engagera d’autre part à satisfaire les obligations en termes de compensation et règlement de ses participants au système de compensation auprès de la chambre de compensation de la contrepartie. En tant que contrepartie centrale nationale du marché des titres de la RPC, ChinaClear exploite un réseau complet d’infrastructures de compensation, de règlement et de détention d’actions. ChinaClear a mis en place un cadre et des mesures de gestion des risques qui sont approuvés et supervisés par la CSRC. L’hypothèse d’un défaut de ChinaClear est considérée comme peu probable. Dans le cas peu probable d’un défaut de ChinaClear, les engagements de HKSCC dans des Titres SSE et SZSE en vertu de ses contrats de marché avec les participants au système de compensation seront limités à apporter son aide aux participants dans le cadre de leurs réclamations à l’encontre de ChinaClear. HKSCC tentera de bonne foi de récupérer les titres et sommes en circulation dans le système de ChinaClear au travers des voies légales à disposition ou de la liquidation de ChinaClear. Dans ce cas, le Compartiment concerné pourrait subir des retards au niveau du processus de récupération ou ne pas récupérer l’intégralité de ses pertes auprès de ChinaClear. Risque de suspension  Chacune des Bourses SEHK, SSE et SZSE se réserve le droit de suspendre les échanges, si nécessaire, pour veiller au fonctionnement régulier et équitable du marché et garantir une gestion prudente des risques. L’accord de l’organisme de réglementation concerné sera nécessaire avant le déclenchement d’une suspension. Lorsqu’une suspension intervient, la capacité du Compartiment concerné à accéder au marché de la RPC sera affectée de manière négative. Différences dans les jours de négociation  Stock Connect ne fonctionne que les jours où les marchés de RPC et de Hong Kong sont ouverts à la négociation et où les banques de ces deux marchés sont ouvertes les jours de règlement correspondants. Ainsi, il peut donc arriver qu’un jour soit un jour de négociation normal pour le marché de RPC, mais que les Compartiments concernés ne puissent pas effectuer d’opérations sur des Actions A chinoises via le programme Stock Connect. Les Compartiments concernés peuvent être sujets à un risque de fluctuation du prix des Actions A chinoises lorsque l’un des programmes Stock Connect ne réalise pas d’échanges. Restrictions à la vente imposées par le contrôle préliminaire La réglementation de RPC impose qu’un nombre suffisant d’actions doit être sur le compte d’un investisseur avant toute vente d’actions ; dans le cas contraire, SSE ou SZSE rejettera l’ordre de vente concerné. SEHK effectuera un contrôle préalable à toute opération sur les ordres de vente d’Actions A chinoises de ses participants (à savoir les courtiers) afin d’éviter toute survente. Si un Compartiment a l’intention de vendre certaines Actions A chinoises qu’il détient, il doit transférer ces Actions A chinoises sur les comptes respectifs de son ou ses courtiers avant l’ouverture du marché le jour de vente (« jour de négociation »). S’il ne respecte pas ce délai, il ne sera pas en mesure de vendre ces actions le jour de négociation. Compte tenu de cette exigence, le Compartiment concerné peut ne pas être en mesure de céder ses Actions A chinoises en temps opportun. Risque opérationnel  Le Stock Connect est fondé sur le fonctionnement des systèmes opérationnels des participants de marché concernés. Les participants de marché sont autorisés à participer à ce programme sous réserve du respect de certains critères relatifs à la capacité des technologies de l’information, à la gestion des risques et autres tels que pouvant être spécifiés par la Bourse et/ou la chambre de compensation concernée. Les régimes en matière de valeurs mobilières et les systèmes juridiques des deux marchés diffèrent sensiblement et les participants du marché peuvent devoir faire face en permanence à des problèmes découlant des différences. Rien ne garantit que les systèmes du SEHK et des participants de marché fonctionneront correctement ni qu’ils continueront d’être adaptés aux |

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| Facteur de risque | Description |
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|  | changements et évolutions sur les deux marchés. En cas de dysfonctionnement des systèmes concernés, la négociation sur les deux marchés par le biais du programme pourrait être perturbée. La capacité du Compartiment concerné à accéder au marché des Actions A chinoises (et donc à poursuivre sa stratégie d’investissement) peut s’en trouver affectée. Risque réglementaire Les réglementations actuelles relatives au Stock Connect sont relativement récentes et soumises à des évolutions continues. En outre, les réglementations actuelles sont susceptibles d’évoluer, ce qui pourrait s’accompagner d’éventuels effets rétroactifs, et rien ne permet de garantir que le Stock Connect ne sera pas supprimé. De nouvelles réglementations peuvent être ponctuellement émises par les organismes de réglementation/Bourses de valeurs de la RPC et de Hong Kong en lien avec les opérations, l’application légale et les négociations transfrontalières dans le cadre du Stock Connect. Les Compartiments concernés pourraient être pénalisés par de tels changements. Retrait des titres éligibles Lorsqu’un titre est retiré du périmètre des titres éligibles à la négociation par le biais du Stock Connect, il peut uniquement être vendu mais ne peut être acheté. Cette situation peut affecter le portefeuille ou les stratégies d’investissement des Compartiments concernés, par exemple si le Gérant souhaite acheter un titre qui est retiré du périmètre des titres éligibles. Risques associés au Marché ChiNext Le Compartiment concerné peut investir sur le ChiNext Board de SZSE (« ChiNext Board »). Les investissements sur le ChiNext Board peuvent entraîner des pertes importantes pour le Compartiment concerné et ses investisseurs. Les risques supplémentaires suivants s’appliquent : Variations des cours supérieures Les sociétés cotées au ChiNext Board sont généralement émergentes et ont un périmètre opérationnel restreint. Elles sont donc soumises à des variations supérieures de leurs cours et de leur liquidité et elles présentent des risques et des ratios de rotation plus élevés que les sociétés cotées sur le Main Board (la liste principale) du SZSE (« Main Board »). Risque de surévaluation Les titres cotés au ChiNext Board peuvent être surévalués et cette valeur exceptionnellement élevée peut ne pas être tenable dans le temps. Les cours des titres pourraient être davantage exposés à de la manipulation du fait d’une circulation réduite des valeurs. Différences de réglementation Les règles et réglementations concernant les sociétés cotées au ChiNext Board sont moins contraignantes en termes de rentabilité et de capital social que celles en vigueur sur le Main Board. Risque de sortie de la cote Il peut être plus fréquent et rapide pour les sociétés cotées au ChiNext Board de sortir de la cote. Il pourrait en découler un impact négatif pour le Compartiment concerné si les sociétés dans lesquelles il investit sont sorties de la cote. Risque lié aux sociétés de petite/moyenne capitalisation Les titres des sociétés de petite/moyenne capitalisation peuvent présenter une liquidité moindre et leurs cours sont plus volatils face aux évolutions économiques défavorables que ceux des sociétés de plus grande capitalisation de manière générale. Risque fiscal Les investissements par le biais du Stock Connect sont soumis au régime fiscal de RPC. La State Administration of Taxation de la RPC a réaffirmé l’application des droits de timbre chinois normaux et d’une retenue à la source sur les dividendes de 10 % tandis qu’une exonération temporaire de la taxe sur la valeur ajoutée et de l’impôt sur le revenu des plus-values s’applique pendant une période indéterminée. Le régime fiscal peut ponctuellement changer et les Compartiments sont donc exposés à ces incertitudes concernant leur charge d’impôt applicable en RPC. Pour de plus amples informations sur la fiscalité de la RPC, veuillez consulter la sous-section « Fiscalité de la RPC » de la section intitulée « Fiscalité ». Risque de change du RMB en lien avec Stock Connect  Les Actions A chinoises sont libellées en RMB et les Compartiments concernés devront recourir au RMB pour négocier et régler des Titres SSE/SZSE. Des frais de négociation peuvent découler des transactions impliquant des Titres SSE/SZSE. Le gouvernement de Chine continentale contrôle les variations futures des taux de change et la conversion des devises. Le taux de change varie par rapport à un panier de devises étrangères ; par conséquent, ce taux de change pourrait fluctuer sensiblement par rapport à l’USD, au HKD ou à d’autres devises étrangères à l’avenir. En particulier, toute dépréciation du RMB diminuera la valeur des éventuels dividendes et autres produits qu’un investisseur peut percevoir sur ses investissements. En outre, les investisseurs doivent noter que le CNY peut s’échanger à un taux différent par rapport au CNH. Les investissements d’un Compartiment peuvent être exposés à la fois au CNY et au CNH et le Compartiment concerné peut donc être soumis à des risques de change et/ou des coûts d’investissement plus élevés. Les politiques du gouvernement de RPC sur le contrôle des changes sont susceptibles d’être modifiées et le Compartiment concerné pourrait s’en trouver pénalisé. Pour les Compartiments pouvant investir sur les Marchés obligataires de la RPC, les risques suivants s’appliquent également : Bond Connect Bond Connect est une initiative lancée en juillet 2017 qui facilite l’accès mutuel au marché obligataire entre Hong Kong et la Chine continentale et qui a été élaborée par le China Foreign Exchange Trade System & National Interbank Funding Centre (« CFETS »), China Central Depository & Clearing Co., Ltd, la chambre de compensation de Shanghai et les institutions Hong Kong Exchanges and Clearing Limited et Central Moneymarkets Unit. Bond Connect est régie par les règles et règlements promulgués par les autorités de Chine continentale. Ces règles et règlements sont sujets à modification et incluent (sans s’y limiter) : - les « Mesures provisoires pour l’administration de l’accès mutuel au marché obligataire entre la Chine continentale et Hong Kong (Décret n° 1 [2017]) » publiées par la Banque populaire de Chine (la « BPC ») le 21 juin 2017 ;
- le « Guide de l’enregistrement des investisseurs étrangers pour le Northbound Trading dans Bond Connect » publié par le siège de la BPC à Shanghai le 22 juin 2017 ; et
- tout autre règlement en vigueur promulgué par les autorités compétentes.
 Aux termes de la réglementation en vigueur en Chine continentale, les investisseurs étrangers éligibles pourront investir dans des obligations mises en circulation sur le marché obligataire interbancaire de Chine (China Interbank Bond Market) par le biais du canal nord de Bond Connect (« Northbound Trading Link »). Aucun quota d’investissement ne sera fixé pour le Northbound Trading Link. Dans le cadre du Northbound Trading Link, les investisseurs étrangers éligibles sont tenus de |

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| Facteur de risque | Description |
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|  | désigner le CFETS ou toute autre institution reconnue par la BPC en qualité d’agent d’enregistrement afin de déposer une demande d’enregistrement auprès de la BPC. Conformément aux réglementations en vigueur en Chine continentale, tout agent de dépôt offshore reconnu par l’Autorité monétaire de Hong Kong (actuellement la Central Moneymarkets Unit) peut ouvrir un compte prête-nom omnibus auprès de l’agent de dépôt onshore reconnu par la BPC (actuellement China Central Depository & Clearing Co., Ltd et/ou Shanghai Clearing House). Tous les titres de créance négociés par les investisseurs étrangers éligibles seront enregistrés au nom de la Central Moneymarkets Unit qui détiendra ces titres de créance en tant que bénéficiaire prête-nom. La volatilité du marché et l’éventuel manque de liquidité dû à la faiblesse du volume d’échanges de certains titres de créance sur le marché obligataire interbancaire de Chine pourraient entraîner d’importantes fluctuations du prix de certains titres de créance négociés sur ce marché. Un Compartiment investissant sur ce marché est donc soumis à des risques de liquidité et de volatilité. L’écart entre le prix de l’offre et de la demande de ces titres peut être important. Le Compartiment peut donc encourir des frais de négociation et de réalisation élevés, voire subir des pertes lors de la vente de ces investissements. Dans la mesure où le Compartiment effectue des transactions sur le marché obligataire interbancaire de Chine, il peut également être exposé aux risques associés aux procédures de règlement et au défaut des contreparties. La contrepartie qui a conclu une transaction avec le Compartiment peut faire défaut à son obligation de régler la transaction par la livraison du titre concerné ou par le paiement de sa valeur. Pour tout investissement via Bond Connect, les dépôts, l’enregistrement auprès de la BPC et l’ouverture de compte nécessaires doivent être réalisés par l’intermédiaire d’un agent de règlement onshore, d’un agent de dépôt offshore, d’un agent d’enregistrement ou d’autres tiers (selon le cas). Ainsi, le Compartiment concerné est soumis au risque de défaut ou d’erreur desdits tiers. Tout investissement sur le marché obligataire interbancaire de Chine par le biais de Bond Connect est également soumis à des risques réglementaires. Les règles et règlements relatifs à l’investissement sur ces régimes sont susceptibles de changer avec un effet potentiellement rétroactif. En cas de suspension de l’ouverture de comptes ou de la négociation sur le marché obligataire interbancaire de Chine par les autorités de Chine continentale compétentes, la capacité d’un Compartiment à investir sur le marché obligataire interbancaire de Chine s’en trouvera affectée. Dans ce cas, la capacité du Compartiment à réaliser ses objectifs d’investissement sera compromise. Les négociations par le biais de Bond Connect se font par l’intermédiaire de nouvelles plateformes de négociation et de nouveaux systèmes opérationnels. Rien ne garantit que les systèmes fonctionneront correctement ni qu’ils continueront d’être adaptés aux changements et évolutions du marché. En cas de dysfonctionnement des systèmes concernés, la négociation sur Bond Connect pourrait être perturbée. La capacité du Compartiment concerné à réaliser des transactions par le biais de Bond Connect (et donc à poursuivre sa stratégie d’investissement) peut donc s’en trouver affectée. Par ailleurs, lorsqu’un Compartiment investit sur le marché obligataire interbancaire de Chine via Bond Connect, il peut être soumis aux risques de retards inhérents à la passation de l’ordre et/ou aux systèmes de règlement. Marché obligataire interbancaire de Chine Présentation La participation d’investisseurs institutionnels étrangers au CIBM (lorsque cela est mentionné dans les restrictions d’investissement du Compartiment concerné) par le biais d’un régime d’accès étranger (p. ex., le Programme FII, l’Initiative CIBM et/ou Bond Connect) est régie par les règles et règlements promulgués par les autorités de Chine continentale, à savoir la BPC et la State Administration of Foreign Exchange (« SAFE »). Ces règles et règlements sont sujets à modification et incluent (sans s’y limiter) : - l’« Annonce n° 3 de 2016 (Announcement (2016) No 3) » publiée par la BPC le 17 février 2016 ;
- les « Règles de mise en œuvre afin que les Investisseurs institutionnels étrangers soumettent leur placement sur les marchés obligataires interbancaires (Implementation Rules for Filing by Foreign Institutional Investors for Investment in Interbank Bond Markets) » publiées par le siège de la BPC à Shanghai le 27 mai 2016 ;
- la « Circulaire relative aux investissements des Investisseurs institutionnels étrangers sur le marché obligataire interbancaire dans le cadre du contrôle des changes (Circular concerning the Foreign Institutional Investors’ Investment in Interbank bond market in relation to foreign currency control) » publiée par la SAFE le 27 mai 2016 ; et
- tout autre règlement en vigueur promulgué par les autorités compétentes.
 Aux termes de la réglementation en vigueur en RPC, les investisseurs institutionnels étrangers qui souhaitent investir directement sur le CIBM par le biais de l’Initiative CIBM doivent passer par l’intermédiaire d’un agent de règlement onshore qui se chargera des démarches et de l’ouverture de compte nécessaires auprès des autorités concernées. Aucun quota n’est fixé. S’agissant du transfert et du rapatriement de fonds, les investisseurs étrangers (tels que la Société) peuvent transférer le principal en RMB ou en devise étrangère vers la RPC en vue d’investir sur le CIBM. L’investisseur devra déposer un dossier regroupant les informations pertinentes concernant ses investissements auprès du siège de la PBC à Shanghai par l’intermédiaire de l’agent de règlement onshore. Un dossier actualisé peut être requis en cas de changement important dans lesdites informations. Lorsque la Société rapatrie des fonds depuis la RPC, le rapport RMB/devise étrangère (« Rapport de change ») devrait généralement correspondre au Rapport de change initial constaté lors du transfert du principal en RPC, avec un écart maximum autorisé de 10 %. Risque fiscal Selon la Circulaire 108, les investisseurs institutionnels étrangers sont temporairement exemptés de l’IS de RPC et de TVA au titre des revenus d’intérêts des obligations issus du marché obligataire de RPC pour la période allant du 7 novembre 2018 au 6 novembre 2021. Toutefois, il n’est pas garanti que cette exonération d’impôt temporaire continuera de s’appliquer, ne sera pas abrogée et réappliquée avec un effet rétroactif, ou que de nouvelles réglementations ou pratiques fiscales concernant le marché obligataire de RPC en particulier, ne seront pas promulguées à l’avenir en Chine. Pour de plus amples informations sur la fiscalité de la RPC, veuillez consulter la sous-section « Fiscalité de la RPC » de la section intitulée « Fiscalité ». Risques liés au Marché obligataire interbancaire de Chine La volatilité du marché et l’éventuel manque de liquidité dû à la faiblesse du volume d’échanges de certains titres de créance sur le CIBM pourraient entraîner d’importantes fluctuations du prix de certains titres de créance négociés sur ce marché. Un Compartiment investissant sur ce marché est donc soumis à des risques de liquidité et de volatilité. L’écart entre le prix de l’offre et de la demande de ces titres peut être important. Un Compartiment peut donc encourir des frais de négociation et de réalisation élevés, voire subir des pertes lors de la vente de ces investissements. Dans la mesure où un Compartiment effectue des transactions sur le CIBM, il peut également être exposé aux risques associés aux procédures de règlement et au défaut des contreparties. La contrepartie qui a conclu une transaction avec le Compartiment peut faire défaut à son obligation de régler la transaction par la livraison du titre concerné ou par le paiement de sa valeur. |

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| Facteur de risque | Description |
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|  | Étant donné que les démarches et l’ouverture de compte nécessaires à l’investissement sur le CIBM par le biais de l’Initiative CIBM doivent être réalisées par l’intermédiaire de l’agent de règlement onshore, le Compartiment concerné est soumis aux risques de défaut ou d’erreur de la part de l’agent de règlement onshore. Tout investissement sur le CIBM par le biais d’un régime d’accès étranger (p. ex. le Programme FII, l’Initiative CIBM et/ou Bond Connect) est également soumis à des risques réglementaires. Les règles et règlements relatifs à l’investissement sur le CIBM sont susceptibles de changer avec un effet potentiellement rétroactif. En cas de suspension de l’ouverture de comptes ou de la négociation sur le CIBM par les autorités de Chine continentale compétentes, la capacité d’un Compartiment à investir sur le CIBM sera limitée et, après épuisement des autres possibilités de négociation, le Compartiment risque de supporter d’importantes pertes en conséquence. Risque lié aux agences de notation de crédit Le système d’évaluation de crédit et les méthodes de notation utilisés en RPC peuvent être différents de ceux utilisés sur d’autres marchés. Les notations de crédit attribuées par les agences de notation de RPC peuvent donc ne pas être directement comparables avec celles attribuées par d’autres agences de notation internationales. Risque lié aux Titres de créance en RMB Les investisseurs doivent être conscients que la disponibilité des Titres de créance libellés en RMB émis ou distribués en dehors de RPC est actuellement limitée et que ces titres sont donc davantage exposés à la volatilité et au manque de liquidité. Le fonctionnement du marché des Titres de créance libellés en RMB, ainsi que les nouvelles émissions, pourraient être perturbés, entraînant une chute de la VNI du Compartiment, si de nouvelles règles qui limitent ou restreignent la capacité des émetteurs à lever des RMB par le biais d’émissions obligataires devaient être promulguées et/ou en cas d’annulation ou de suspension de la libéralisation du marché du CNH par les organismes de réglementation concernés. Si les Titres de créance libellés en RMB disponibles pour l’investissement d’un Compartiment sont insuffisants, le Compartiment pourra détenir une partie significative de ses actifs sur des comptes de dépôt en RMB et/ou dans des certificats de dépôt libellés en RMB émis par des établissements financiers. Ces circonstances peuvent avoir un impact négatif sur la performance de ce Compartiment. S’agissant des Titres de créance libellés en RMB émis, cotés ou négociés en dehors de RPC (p. ex., sur le Central Moneymarkets Unit (CMU) à Hong Kong), la profondeur du marché peut être limitée, d’où une possible réduction de la liquidité, voire une illiquidité partielle de ces titres. Le Compartiment peut subir des pertes lors de la négociation de ces titres, notamment dans des circonstances où il pourrait devoir liquider ces investissements avec une décote afin d’honorer les demandes de rachat. Le Compartiment pourrait ne pas être en mesure de vendre les titres au moment souhaité. En outre, l’écart entre le cours acheteur et le cours vendeur des Titres de créance libellés en RMB peut être important. Par conséquent, le Compartiment peut encourir des frais de négociation et de réalisation élevés et subir des pertes significatives lors de la vente de ces investissements. Les investissements dans des Titres de créance libellés en RMB sont également exposés aux risques généraux liés à un investissement en obligations, y compris, sans s’y limiter, les risques de taux d’intérêt, le risque de solvabilité, le risque lié aux sociétés, le risque général de marché, le risque de défaut et le risque de contrepartie. Les Titres de créance libellés en RMB sont des titres de créance généralement non garantis et ne sont pas assortis de sûretés. Les investissements dans ces titres exposeront le Compartiment concerné au risque de crédit/d’insolvabilité de ses contreparties en tant que créancier chirographaire. Les Titres de créance libellés en RMB peuvent ne pas être notés. De manière générale, les titres de créance assortis d’une notation de crédit plus basse ou non notés peuvent être davantage sensibles au risque de crédit de l’émetteur. Les investissements dans des Titres de créance émis par des sociétés ou des organismes établis en RPC peuvent être affectés par les politiques fiscales de la RPC. Les législations et réglementations fiscales actuelles peuvent également être modifiées ou révisées à tout moment et sans notification préalable des investisseurs. Ces modifications et révisions peuvent également être rétroactives et avoir un impact potentiellement défavorable sur ces investissements. Certains Compartiments investissent dans les Titres de créance onshore qui peuvent être négociés sur la Bourse de Shanghai ou de Shenzhen ou sur les marchés obligataires interbancaires. Les investisseurs doivent noter que les marchés de titres de RPC de manière générale et les marchés obligataires onshore en particulier se trouvent en phase de développement, et que la capitalisation boursière et le volume des négociations peuvent être inférieurs à ceux de marchés financiers plus développés. La volatilité du marché et l’éventuel manque de liquidité dû à la faiblesse des volumes des négociations sur les marchés obligataires de RPC peuvent entraîner des fluctuations marquées des cours des titres négociés sur ces marchés et une forte volatilité de la Valeur nette d’inventaire du Compartiment. Les écarts entre le cours acheteur et le cours vendeur des Titres de créance de Chine continentale peuvent être importants, d’où d’éventuels frais de négociation et de réalisation élevés. Le cadre réglementaire et juridique national des marchés financiers et les titres de créance en RPC sont toujours en phase de développement par rapport à ceux des pays développés. Les entités de RPC font actuellement l’objet de réformes dans l’optique d’accroître la liquidité des titres de créance. Les effets de toute évolution ou réforme sur les marchés obligataires de RPC restent néanmoins incertains. Les marchés obligataires de RPC sont également exposés à des risques réglementaires. Les Titres de créance peuvent uniquement être acquis auprès du Compartiment ou vendus à celui-ci ponctuellement lorsque les Titres de créance concernés peuvent être vendus ou achetés sur la Bourse de Shanghai, la Bourse de Shenzhen ou le CIBM, selon le cas. Dans la mesure où les marchés obligataires sont considérés comme volatils et instables (avec le risque de suspension d’un titre en particulier ou d’intervention de l’État), la souscription et le rachat de parts du Compartiment peuvent aussi être perturbés. |
| Risque lié à la stratégie d’actions long/short neutre par rapport au marché | Une stratégie d’actions long/short neutre par rapport au marché consiste à contracter des positions longues sur des valeurs liées aux actions tout en réduisant ou en neutralisant totalement le risque de marché par le biais de positions courtes opposées. Ce type de stratégie est généralement mis en œuvre en contractant des positions longues et courtes dans des proportions globalement similaires. Le succès d’une stratégie d’actions long/short neutre par rapport au marché dépend essentiellement de la sélection des valeurs liées aux actions, ainsi que du degré d’exactitude avec lequel la performance des marchés d’actions a été prévue. Si les cours des valeurs détenues dans le cadre de positions longues au sein du portefeuille augmentent, le Compartiment tire parti du mouvement, tandis qu’il subit une perte dans le cas contraire. Si les cours des valeurs détenues dans le cadre de positions courtes au sein du portefeuille baissent, le Compartiment tire parti du mouvement, tandis qu’il subit une perte dans le cas contraire. Le risque de perte est pour l’essentiel illimité. L’utilisation d’une stratégie d’actions long/short totalement neutre par rapport au marché est destinée à limiter le potentiel global de pertes sur investissement subies lors de l’utilisation d’une stratégie d’actions long/short neutre par rapport au marché. Néanmoins, selon l’évolution du marché, les cours des positions longues et courtes peuvent afficher des |

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| Facteur de risque | Description |
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|  | performances différentes et des pertes peuvent ainsi être enregistrées sur les deux types de positions. Si les positions de l’un des deux types sont plus importantes que les autres, elles sont exposées au risque décrit dans le paragraphe précédent sans que celui-ci puisse être limité par une position neutralisante. |
| Risque lié à la Stratégie d’investissement durable | Les Compartiments qui suivent la Stratégie d’investissement durable spécifique telle que décrite à l’Annexe 1, Partie B (la « Stratégie d’investissement durable ») appliquent soit des critères d’exclusion minimum et/ou certaines évaluations de notation (internes/externes) susceptibles d’affecter la performance d’investissement d’un Compartiment. La performance d’investissement d’un Compartiment peut être affectée et/ou influencée par un Risque en matière de durabilité, puisque l’exécution d’une Stratégie d’investissement durable peut entraîner la renonciation à des opportunités d’achat de certains titres lorsqu’il serait autrement avantageux de le faire, et/ou la vente de titres en raison de leurs caractéristiques lorsqu’il pourrait être désavantageux de le faire. Les Compartiments qui appliquent la Stratégie d’investissement durable peuvent utiliser un ou plusieurs fournisseurs de données de recherche tiers et/ou des analyses internes, et la manière dont différents Compartiments appliqueront certains critères peut varier. Lors de l’évaluation de l’éligibilité d’un émetteur sur la base de la recherche, il existe une dépendance vis-à-vis des informations et des données provenant de fournisseurs de données de recherche tiers et des analyses internes, qui peuvent être subjectives, incomplètes, inexactes ou indisponibles. Par conséquent, il existe un risque d’évaluation incorrecte ou subjective d’un titre ou d’un émetteur. Il existe également un risque que le Gérant d’un Compartiment n’applique pas correctement les critères pertinents résultant de la recherche ou qu’un Compartiment qui suit une Stratégie d’investissement durable ait une exposition indirecte à des émetteurs qui ne remplissent pas les critères pertinents utilisés dans cette Stratégie. Il n’existe pas de taxonomie normalisée des investissements durables. En outre, les Compartiments qui suivent une Stratégie d’investissement durable spécifique se concentrent sur des investissements durables et ont un univers d’investissement limité/réduit qui implique une diversification des risques restreinte par rapport à des fonds dont l’univers d’investissement est plus large. Plus le secteur et/ou le thème d’investissement retenu par un Compartiment est spécifique (par exemple, la réalisation d’ODD ou d’autres objectifs sociétaux comparables), plus l’univers d’investissement du Compartiment est restreint et plus la diversification des risques peut être limitée. Une diversification des risques limitée peut augmenter l’impact du développement des titres individuels acquis pour le Compartiment concerné. Le Compartiment est susceptible d’être plus volatil qu’un fonds ayant une stratégie d’investissement plus diversifiée. Il peut être davantage sensible aux fluctuations de valeur résultant de l’impact de conditions défavorables sur ces investissements. En outre, les Compartiments qui appliquent une Stratégie d’investissement durable spécifique peuvent (en fonction de la Stratégie concernée) acquérir des Actions (titres de participation) de sociétés qui sont également liées à d’autres secteurs et/ou thèmes dans le cas de sociétés actives dans plusieurs secteurs et/ou thèmes. Cela peut inclure des Actions (titres de participation) de sociétés qui sont, au moment de l’acquisition, uniquement liées à une partie infime de l’ODD ou de l’objectif sociétal comparable en question si ces sociétés, selon l’évaluation discrétionnaire du gérant de portefeuille, sont vraisemblablement amenées à développer de manière significative l’importance de ce segment au sein de leurs activités. Ceci peut donner lieu à des écarts de performance du fonds respectif par rapport à la performance des indices financiers reflétant l’ODD ou l’objectif sociétal comparable en question. Cela peut avoir un impact négatif sur la performance du Compartiment et, en conséquence, affecter défavorablement l’investissement d’un investisseur dans le Compartiment. Les titres détenus par le Compartiment peuvent être soumis à des variations de style ayant pour effet qu’ils cessent de répondre, après leur acquisition par le Compartiment, aux critères d’investissement appliqués par celui-ci. La Société de gestion ou le Gérant peuvent être amenés à céder ces titres lorsqu’il pourrait être désavantageux de le faire. Une baisse de la Valeur nette d’inventaire du Compartiment peut en résulter. |
| Risque lié à la stratégie de crédit long/short | Les stratégies de crédit long/short se concentrent sur des titres à revenu fixe dont la majorité du rendement dérive de l’exposition au crédit d’entreprises et de la sélection de celui-ci, par opposition à la structure générale de durée des taux d’intérêt. Les stratégies utilisées par le crédit long/short comprennent l’achat ou la vente à découvert d’obligations en difficulté et soumises à un stress, de dette à haut rendement et de titres de sociétés ayant récemment subi une restructuration. L’objectif des stratégies de crédit long/short est généralement de rechercher une exposition à des titres sensibles au crédit, par l’identification d’émetteurs en amélioration et sous-évalués pour la partie longue et de titres à revenu fixe en détérioration ou surévalués pour la partie courte. La stratégie tente de tirer profit des inefficacités du marché tout en maintenant un moindre degré de corrélation avec les catégories d’actifs traditionnelles, ainsi qu’une liquidité plus importante qu’un placement typique dans un titre de créance en difficulté. Une stratégie qui prend des positions longues et courtes offre aux investisseurs un potentiel de bénéfice en situation de marché orienté à la baisse comme à la hausse et, de ce fait, de gérer la volatilité du marché plus efficacement qu’une stratégie conventionnelle exclusivement longue. En outre, une stratégie de crédit long/short est généralement génératrice de performance lorsque la volatilité du marché augmente et quand les écarts de crédit se creusent en mettant en place une protection contre le risque de baisse. Le succès d’une stratégie de crédit long/short dépend essentiellement de la sélection de titres à revenu fixe, mais aussi du degré d’exactitude de la prévision de la performance future des marchés de crédit. Selon l’évolution du marché, les prix des positions longue et courte peuvent se comporter différemment et il est possible qu’il en résulte des pertes pour les deux positions. En outre, en investissant dans un fonds de crédit long/short, l’investisseur est essentiellement exposé aux risques de taux d’intérêt, de crédit et de défaut et, potentiellement, au risque de change. Les risques liés au recours aux produits dérivés doivent également être pris en compte. |
| Risque lié au capital-investissement | Bien que des actifs émis par des sociétés actives dans le domaine du capital-investissement puissent être cotés en Bourse, les placements effectués par ces sociétés dans des sociétés de capital-investissement (« Investissements en CI ») ne sont régulièrement négociés sur aucune Bourse. Ces sociétés peuvent acquérir un certain nombre d’actifs par le moyen d’Investissements en CI, dont des fonds propres, des titres hybrides ou des titres de créance. Le capital mis à disposition peut être subordonné aux autres créanciers de l’Investissement en CI concerné. Les Investissements en CI peuvent être effectués dans une optique de capital-risque, d’investissement par rachat ou pour des objectifs d’investissement particuliers. Les Investissements en CI sont généralement à long terme, ne sont pas négociés en Bourse, ne sont pas liquides et ne sont fongibles que dans une mesure limitée. En outre, le processus d’investissement en CI peut lui-même être sujet à des difficultés techniques et risques particuliers. Les Investissements en CI s’accompagnent généralement de risques plus importants, quant à leur portée, que ceux inhérents aux investissements conventionnels dans des sociétés cotées, ce qui peut affecter les actifs, les revenus, la situation de liquidité et la valeur des sociétés opérant dans le domaine du capital-investissement. Par exemple, les sociétés de capital-investissement peuvent souvent n’exister que pour une brève période ou se trouver en phase de restructuration ou de crise, avoir une expérience et une pénétration du marché limitées, offrir de nouveaux produits qui ne sont pas encore établis sur le marché et présenter une situation financière plutôt tendue, une planification incertaine et des niveaux d’organisation inférieurs à la norme. Les normes comptables, de révision et de présentation de l’information financière appliquées par une société de capital-investissement et la publicité qu’elle effectue peuvent être nettement inférieures à celles |

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| Facteur de risque | Description |
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|  | d’investissements conventionnels négociés en Bourse. Les sociétés de capital-investissement sont souvent soumises à une surveillance gouvernementale faible ou inexistante. Outre les frais encourus dans le cadre de l’acquisition et de la vente d’un certificat, d’un produit dérivé ou d’actions de fonds orientés vers des sociétés opérant essentiellement dans le secteur du capital-investissement, des frais supplémentaires peuvent être encourus au niveau d’un indice, d’un certificat, d’un produit dérivé ou des fonds précités, et affecter la valeur de l’investissement, éventuellement dans une mesure substantielle. |
| Risque lié au secteur de l’eau | Un Compartiment peut être plus sensible à différents facteurs liés au secteur de l’eau. Les sociétés investies sur des marchés dotés de tarifs réglementés de l’eau peuvent pâtir d’une baisse des tarifs de l’eau, d’où une diminution des revenus et des rendements des sociétés de distribution d’eau cotées. Par ailleurs, pendant le processus budgétaire, les projets en lien avec l’eau peuvent se voir attribuer une moindre priorité et être retardés. Les forces politiques peuvent donner la priorité à des projets d’autres secteurs comme la santé, les infrastructures et l’éducation. Les perspectives de croissance des sociétés en lien avec l’eau peuvent être limitées. La valeur d’un Compartiment peut en être affectée. |
| Risque lié aux actifs liés à l’immobilier | Les investissements du Compartiment dans le secteur immobilier peuvent être exposés à des risques de fluctuation de valeur et de revenu locatif perçu au titre des biens sous-jacents. Cela vaut également pour les investissements effectués par l’intermédiaire de fonds, de sociétés immobilières ou d’autres produits immobiliers liés au marché d’actions (REIT en particulier). Il convient d’attirer l’attention sur les risques suivants : Les REIT sous-jacents dans lesquels le Compartiment peut investir ne sont pas nécessairement autorisés par la SFC et la politique de dividende ou de rémunération du Compartiment n’est pas représentative de celle des REIT sous-jacents. Outre les risques de changement de situation économique générale du sous-jacent, des risques spéciaux sont associés à la propriété de biens immobiliers, comme le risque de vacance d’un bien, de retard ou de défaut de paiement des loyers ou des charges locatives qui peuvent dépendre, entre autres, de la qualité de l’emplacement ou de la solvabilité du locataire/débiteur. Les droits de bail peuvent revenir au bailleur avant la date prévue, un autre usage devant alors être trouvé pour le bien que celui qui était prévu initialement, et il se peut que cette autre affectation n’offre pas les mêmes perspectives. Le même principe s’applique à la restitution avant l’expiration du contrat ou, le cas échéant, dans des situations similaires où des droits sont accordés à un tiers. La saisie des droits de bail ou autres droits afférents à un bien immobilier peut limiter les chances de le vendre. Le retour réel sur l’investissement peut être différent des calculs effectués antérieurement. Il existe également le risque de capacité restreinte à affecter un bien immobilier à une autre utilisation. L’état de l’immeuble ou de sa structure peut aussi nécessiter d’engager des frais de maintenance et de restauration qui ne sont pas toujours prévisibles. Des immeubles peuvent présenter des vices de construction et les risques provenant de sites contaminés ne peuvent être exclus. Il est également possible que certains dommages subis ne soient pas assurés. Les biens immobiliers, surtout dans les zones métropolitaines, peuvent être exposés à des risques de guerre ou de terrorisme. Un bien immobilier peut perdre de sa valeur économique si le marché de l’immobilier dans la zone concernée est affecté à long terme et qu’il devient difficile ou impossible de trouver des locataires. Dans l’élaboration du projet, il peut aussi se produire des risques comme des changements de plans de construction et des retards dans la délivrance des permis de construire ou autres autorisations officielles nécessaires, ou des augmentations des coûts de construction. Le succès de la première mise en location dépend en particulier de la situation de la demande au moment de l’achèvement de la construction, qui interviendra à une date ultérieure. Dans le cas d’investissements à l’étranger, les risques supplémentaires à prendre en considération sont ceux qui résultent de caractéristiques propres au bien immobilier en question (systèmes juridiques et fiscaux différents, différences d’interprétation des conventions de double imposition et, le cas échéant, variations des taux de change). Les autres risques associés aux investissements à l’étranger qu’il faut prendre en considération sont le risque de gestion accru, les difficultés techniques, dont les risques de transfert relatifs au revenu courant ou au produit des ventes, ainsi que les risques de change. En ce qui concerne les investissements dans des sociétés immobilières, les risques à prendre en considération sont ceux qui résultent de la forme de la société, les risques liés à un possible défaut des partenaires et les risques d’évolution de la fiscalité et du cadre juridique applicable aux entreprises. C’est particulièrement vrai des sociétés immobilières qui ont leur siège social dans un pays étranger. En outre, en cas d’acquisition de participations dans des sociétés immobilières, celles-ci peuvent avoir des obligations difficiles à identifier et il est possible qu’il n’existe pas de marché secondaire liquide pour céder la participation lorsque cela est décidé. L’évolution de la valeur des biens immobiliers a un effet plus sensible sur les actions lorsqu’il a été fait recours à un financement extérieur. Cela affecte le bénéfice de l’investisseur lorsque les prix augmentent ou baissent ou lorsque le produit est intégralement autofinancé. Lorsque des biens immobiliers sont vendus, l’acheteur ou d’autres tiers peuvent avoir des revendications de garantie. Outre les frais encourus dans le cadre de l’acquisition et de la vente d’un certificat, d’un produit dérivé ou d’actions de fonds immobiliers ou de fonds orientés vers des REIT, des frais supplémentaires peuvent être encourus au niveau d’un indice, d’un certificat, d’un produit dérivé ou des fonds précités, et affecter la valeur de l’investissement, éventuellement dans une mesure substantielle. |
| Risque lié aux fonds région et fonds pays | Les fonds région et fonds pays ont un univers d’investissement limité qui débouche sur une diversification des risques restreinte par rapport à des fonds dont l’univers d’investissement est plus large. Plus le pays ou la région en question est petit(e), plus l’univers d’investissement est restreint et plus la diversification des risques peut être limitée. Une diversification des risques limitée peut augmenter l’impact du développement des titres individuels acquis pour le fonds concerné. |
| Risque lié aux fonds sectoriels et thématiques | Les fonds sectoriels et thématiques ont un univers d’investissement limité qui débouche sur une diversification des risques restreinte par rapport à des fonds dont l’univers d’investissement est plus large. Plus le secteur et/ou le thème en question est spécifique, plus l’univers d’investissement est restreint et plus la diversification des risques peut être limitée. Une diversification des risques limitée peut augmenter l’impact du développement des titres individuels acquis pour le fonds concerné. En outre, les fonds sectoriels et thématiques peuvent acquérir des Actions (titres de participation) de sociétés qui sont également liées à d’autres secteurs et/ou thèmes dans le cas de sociétés actives dans plusieurs secteurs et/ou thèmes. Elles peuvent inclure des Actions (titres de participation) de sociétés qui sont, au moment de l’acquisition, uniquement liées à une partie infime du secteur et/ou du thème en question si ces sociétés, selon l’évaluation discrétionnaire du gérant de portefeuille, seront vraisemblablement amenées à développer de manière significative l’importance de ce segment au sein de leurs activités. Ceci peut donner lieu à des écarts de performance du fonds respectif par rapport à la performance des indices financiers reflétant le secteur et/ou le thème en question. |
| Risque lié aux hedge funds | Tout investissement direct ou indirect dans des indices de hedge funds et autres placements liés aux hedge funds est considéré comme appartenant à la catégorie des « Investissements alternatifs ». Un indice de hedge funds ne fait pas référence à des fonds visant à couvrir et neutraliser le risque d’investissement, mais à des fonds qui recherchent normalement des objectifs d’investissement purement spéculatifs. Les investisseurs directement ou indirectement exposés à des indices de hedge funds ou à des hedge funds eux-mêmes doivent être en mesure d’accepter les risques financiers liés à l’investissement dans ces fonds et le risque connexe de perte d’une partie ou de l’intégralité du capital |

Allianz Global Investors Fund
| Facteur de risque | Description |
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|  | investi. Par ailleurs, dans le cas des investissements liés à un indice de hedge funds, les pertes subies par un hedge fund appartenant à un indice peuvent avoir un impact négatif. Outre les risques généraux d’investissement associés à la politique d’investissement et aux actifs composant le hedge fund (actions, obligations, investissements à haut rendement, produits dérivés), le risque de performance peut lui aussi être fortement augmenté. Les hedge funds et leurs activités ne sont généralement soumis à aucune supervision gouvernementale ni à aucun contrôle visant à protéger les investisseurs et ils ne sont en principe soumis à aucune restriction ou limite d’investissement ni au principe de diversification des risques. Les actifs composant les hedge funds ne sont normalement pas déposés séparément auprès d’un organisme spécial chargé de protéger l’investisseur ; c’est la raison pour laquelle ils sont exposés à un risque de dépôt et de défaut de paiement plus élevé. Sans oublier le risque de change, le risque de variation des conditions sous- jacentes, les risques de pays et de transfert, qui peuvent s’avérer particulièrement importants. Les hedge funds sous-jacents d’un indice fonctionnent habituellement indépendamment les uns des autres, ce qui, d’une part, peut constituer une diversification des risques (mais pas nécessairement) et, d’autre part, donner lieu à un équilibrage des positions, mais entraîne tout de même des frais supplémentaires. Qui plus est, les hedge funds peuvent régulièrement contracter des emprunts pour le compte commun des investisseurs ou employer les produits dérivés correspondants pour accroître leur niveau d’investissement, parfois même sans aucune restriction. Si de telles pratiques augmentent les chances de générer un rendement total supérieur, elles augmentent aussi le risque de perte, qui peut même aller jusqu’à une perte totale. Les hedge funds peuvent aussi effectuer régulièrement des ventes à découvert, ce qui signifie notamment la vente d’actifs reçus sous forme de prêt de titres qui doivent obligatoirement être restitués à un tiers. Si le prix des actifs ainsi vendus vient brusquement à chuter, un hedge fund peut enregistrer un bénéfice, après déduction des frais ; toutefois, si ces actifs viennent à s’apprécier, le hedge fund subira des pertes. Chaque composant d’un indice est généralement évalué à l’aide de méthodes reconnues pour les actifs qu’il contient. À l’origine, ces évaluations peuvent n’avoir été préparées que sur la base de rapports intérimaires non révisés et un ajustement peut être effectué à la hausse ou à la baisse une fois les comptes révisés. La valeur d’un indice contenant le hedge fund peut également s’en trouver modifiée. Ainsi, la valeur publiée de l’indice peut différer de la valeur réelle s’il se produit une correction ultérieure des valeurs nettes d’inventaire des composants individuels de l’indice. Il en va de même pour l’évaluation des hedge funds lorsque la position n’est pas liée à un indice. S’agissant des investissements dans des produits indiciels, le Risque lié à l’investissement dans des produits indiciels s’appliquera. Outre les frais encourus dans le cadre de l’acquisition et de la vente d’un certificat, d’un produit dérivé ou d’actions d’un hedge fund, des frais supplémentaires peuvent être encourus au niveau d’un indice de hedge funds, d’un certificat, d’un produit dérivé ou d’un hedge fund, et affecter la valeur de l’investissement, éventuellement dans une mesure substantielle. |
| Risque lié aux investissements à haut rendement | Les investissements à haut rendement sont des Titres de créance de qualité inférieure à Investment Grade selon une agence de notation reconnue, ou qui ne sont pas notés du tout, mais dont il y a lieu de présumer qu’ils seraient considérés de qualité inférieure à Investment Grade s’ils venaient à être notés. En particulier, ces investissements sont normalement associés à un degré de risque de solvabilité, de risque lié à la variation des taux d’intérêt, de risque général de marché, de risque lié aux sociétés et de risque de liquidité plus élevé que des titres mieux notés et à rendement inférieur. Ce risque accru peut avoir un impact négatif sur le Compartiment et/ou sur les investisseurs. |
| Risque lié aux marchés des matières premières | Les positions en contrats à terme standardisés de matières premières et sur les marchés de métaux précieux ou de matières premières (« Matières premières ») sont exposées au risque général de marché. La performance des Matières premières dépend de l’offre et de la demande générales des marchandises concernées, ainsi que des prévisions de demande, d’extraction et de production. En conséquence, la performance des Matières premières peut être particulièrement volatile. Les investissements dans des certificats seront exposés aux risques liés à ce type d’investissements. Les investissements fondés sur des produits dérivés sont exposés aux risques généraux associés à l’investissement dans des produits dérivés. L’investissement dans des fonds orientés vers les Matières premières est également exposé aux risques particuliers liés à l’investissement dans les fonds cibles. S’agissant des investissements dans des produits indiciels, le Risque lié à l’investissement dans des produits indiciels s’appliquera. Outre les frais encourus dans le cadre de l’acquisition et de la vente d’un certificat, d’un produit dérivé ou d’actions de fonds orientés vers les Matières premières, des frais supplémentaires peuvent être encourus au niveau d’un indice, d’un certificat, d’un produit dérivé ou des fonds précités, et affecter la valeur de l’investissement, éventuellement dans une mesure substantielle. |
| Risque lié aux opérations de prêt de titres et de mise/prise en pension | Les opérations de prêt de titres et de mise/prise en pension peuvent soit représenter un risque en elles-mêmes, soit avoir un impact sur d’autres risques et contribuer de manière significative aux risques concernés, tels que le risque de contrepartie, le risque opérationnel, le risque de liquidité, le risque lié au dépôt et le risque juridique. Veuillez également vous reporter à la description ci-dessus. En cas de défaut de l’autre partie (contrepartie) à une opération de prêt de titres ou de mise/prise en pension, le Compartiment peut subir une perte dans la mesure où le produit de la vente des titres sous-jacents et/ou des garanties détenues par le Compartiment dans le cadre de l’opération de prêt de titres ou de mise/prise en pension est inférieur au prix de rachat ou, selon le cas, à la valeur des titres sous-jacents. En outre, en cas de faillite ou de procédure similaire de la partie à un contrat de mise/prise en pension ou à une opération de prêt de titres, ou si celle-ci n’est pas en mesure de remplir ses obligations à la date de rachat, le Compartiment est susceptible de subir des pertes, y compris des pertes d’intérêt ou de principal sur les garanties et des coûts liés aux retards et à l’exécution du contrat de mise/prise en pension ou de l’opération de prêt de titres. L’utilisation de ces techniques peut avoir un effet significatif, négatif ou positif, sur la VNI d’un Compartiment, même s’il est attendu que le recours aux opérations de prêt de titres et de mise/prise en pension n’aura généralement pas un impact négatif important sur la performance d’un Compartiment. |
| Risque lié aux stratégies de volatilité | Les stratégies de volatilité au sein d’une stratégie d’investissement visent à exploiter des inefficacités de tarification susceptibles de survenir du fait de la volatilité réalisée, par rapport à la volatilité présumée reflétée dans les cours de produits dérivés tels que des swaps de variance. La volatilité décrit la variation d’une série de cours dans le temps. Plus les écarts entre les plus hauts et les plus bas cours d’un actif sont importants, plus cet actif est volatil. Un swap de variance aboutit à un règlement financier entre les parties à la fin de la période de swap. Le montant de ce règlement correspond à la valeur nominale du swap multipliée par la différence entre la variance réalisée annualisée et une valeur de référence fixée pour la variance au début de la période de swap (la variance à la levée de l’option, qui correspond généralement à la variance attendue pour la période de swap concernée). La valeur d’un swap de variance ne dépend pas exactement de la performance absolue du sous-jacent auquel elle fait référence. Elle dépend plutôt de la variation de la variance réalisée annualisée du sous-jacent concerné au cours de la période de swap définie. Pour cette raison, la valeur d’un swap de variance peut même augmenter lorsque la valeur de son sous-jacent chute, ou baisser lorsque la valeur du titre sous- |

Allianz Global Investors Fund
| Facteur de risque | Description |
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|  | jacent augmente. Le succès de la stratégie d’investissement dépend donc notamment de l’exactitude avec laquelle, dans le cadre de l’approche quantitative, la variation de la variance réalisée annualisée du sous-jacent concerné peut être prévue pour une période de swap correspondante. Une stratégie d’investissement reposant sur des options constitue une forme particulière d’une stratégie de volatilité. Elle emploie des spreads d’options sur actions, et achète et vend généralement des options de vente et d’achat qui peuvent porter, entre autres, sur des indices d’actions mondiaux, des contrats à terme standardisés sur indices d’actions mondiaux, des indices de volatilité liés aux marchés d’actions mondiaux, des contrats à terme standardisés sur indices de volatilité liés aux marchés d’actions mondiaux, ainsi que des ETF (fonds indiciels). L’objectif du spread d’options est de créer des « zones de profit » dans le cadre des options. À l’expiration de ces dernières, la stratégie enregistrera une performance positive si l’indice sous-jacent (ou l’autre instrument) clôture dans la zone de profit concernée. Si au contraire le niveau de l’indice (ou de l’autre instrument) sous-jacent clôture en dehors de cette zone de profit, le fonds enregistrera une perte. Les risques liés au recours aux produits dérivés doivent également être pris en compte. |
| Risque lié aux stratégies global macro | Une stratégie global macro applique une approche d’investissement descendante et analyse généralement des variables macroéconomiques comme la tendance de croissance du produit intérieur brut d’un pays, ses attentes en matière d’inflation, son niveau d’emploi et sa masse monétaire, afin d’évaluer l’incidence potentielle sur les prix qu’aurait une fluctuation d’une ou plusieurs de ces variables sur les marchés d’actions, de dette souveraine, de matières premières et/ou de change d’une région. Comme ces stratégies semblent ne pas présenter de corrélation avec les catégories d’actifs conventionnelles, les fonds global macro tendent à avoir de meilleures performances dans des situations qui seraient défavorables à ces catégories d’actifs. Ces situations comprennent les cas suivants : 1) périodes de volatilité accrue et persistante des marchés de change, de taux d’intérêt, de matières premières et d’actions, 2) périodes pendant lesquelles les marchés sont plus influencés par des thèmes macroéconomiques généraux que par une analyse fondamentale ascendante individuelle. La raison pour laquelle les stratégies global macro fonctionnent mieux dans ces environnements est qu’elles tendent à s’échanger sur des marchés hautement liquides, ce qui leur permet d’exploiter rapidement les opportunités qui se présentent ou d’ajuster les expositions au risque du portefeuille quand l’environnement de marché change. Bien que les fonds global macro investissent aussi en actions, l’accent est mis sur l’impact des variables macroéconomiques sur le cours des actions plutôt que sur les caractéristiques fondamentales de la société. En règle générale, les fonds global macro utilisent des produits dérivés d’indices d’actions mondiaux pour gérer leur exposition aux actions, mais peuvent élaborer sur mesure un panier d’actions choisies pour gérer un risque plus spécifique. Lorsque les marchés sont moins volatils et sont globalement solides, il y a moins de chances que des gestionnaires global macro tirent profit d’opportunités à court terme ; de ce fait, ils tendent à ne pas dégager d’aussi bonnes performances dans ces périodes. Les risques liés au recours aux produits dérivés doivent également être pris en compte. |
| Risque lié aux stratégies guidées par des événements | L’investissement guidé par des événements est une stratégie visant à exploiter des inefficacités de tarification susceptibles de survenir avant ou après un événement affectant une société comme une faillite, une fusion, une acquisition ou une scission. Les stratégies guidées par des événements impliquent un investissement, à couvert ou à découvert, dans des titres de participation et des titres de créance de sociétés qui connaissent ce type de changements importants. Les événements affectant les sociétés offrent souvent aux gestionnaires un catalyseur tangible par le biais duquel le gestionnaire peut réaliser la variation de valeur attendue du titre sous-jacent. Les gestionnaires qui analysent correctement l’incidence de l’événement anticipé, parviennent à prédire l’évolution de la restructuration et prennent des positions en conséquence peuvent dégager des bénéfices. Le principal risque lié à l’investissement guidé par des événements est le risque de transaction, si l’événement prévu ne se concrétise pas. En cas d’abandon d’une opération, les titres de la société cible et de la société acquérante tendent à revenir aux niveaux de cours qui étaient les leurs avant l’annonce de la transaction, ce qui peut effacer des gains, voire causer des pertes. Les risques liés au recours aux produits dérivés doivent également être pris en compte. |
| Risque lié aux Titres de créance en défaut/Titres de créance en difficulté | Dans certains cas, un Compartiment peut faire l’acquisition de titres provenant d’un émetteur en défaut de paiement des intérêts/du coupon (les « Titres de créance en défaut/en difficulté »). L’achat de ces titres expose le Compartiment au risque spécifique de défaut de l’émetteur (se reporter au paragraphe Risque de défaut de l’émetteur). De plus, un administrateur d’insolvabilité est généralement nommé afin d’agir au nom des responsables de l’émetteur en défaut. Il est fort possible que l’administrateur d’insolvabilité liquide les actifs de la société défaillante, paie les frais de liquidation et indemnise les créanciers dans la mesure où les actifs restants de l’émetteur le permettent. Un Compartiment qui a acquis des titres en défaut court alors un risque durable, car lesdits titres pourraient potentiellement perdre toute valeur économique. Par conséquent, il existe un risque majeur de perte totale de l’investissement initial dans les Titres de créance en défaut/en difficulté. Si un titre en portefeuille se trouve en défaut, le Compartiment peut continuer de détenir le titre en défaut pendant une période déterminée par le Gérant. |
| Risques liés aux Marchés émergents | Les investissements dans les Marchés émergents sont exposés à un risque de liquidité, un risque de change et un risque général de marché accrus. Des risques supplémentaires peuvent exister lors du paiement d’opérations sur titres dans les Marchés émergents, en particulier parce qu’il se peut qu’il soit impossible de livrer les titres directement lorsque le paiement est effectué. De plus, l’environnement juridique, fiscal et réglementaire, ainsi que les normes comptables, de révision et déclaratives en vigueur dans les Marchés émergents peuvent s’écarter considérablement des niveaux et normes considérés comme constituant la pratique internationale standard, ce qui a un effet préjudiciable sur les investisseurs. Il se peut aussi que le risque de dépôt soit plus important dans les Marchés émergents, ce qui peut, en particulier, résulter de différences dans les méthodes de cession des actifs acquis. Ces risques accrus peuvent avoir un impact négatif sur le Compartiment concerné et/ou sur les investisseurs. |

Allianz Global Investors Fund
- Facteurs de risque spécifiques à chaque Compartiment

| Nom du Compartiment | Risque lié à l'effet de levier | Risque lié à l'investissement en Chine | Risque lié à la stratégie d'actions long/short neutre par rapport au marché | Risque lié à la Stratégie d'investissement durable | Risque lié à la stratégie de crédit long/short | Risque lié au capital-investissement | Risque lié au secteur de l'eau | Risque lié aux actifs liés à l'immobilier | Risque lié aux fonds région ou fonds pays | Risque lié aux fonds sectoriels et thématiques | Risque lié aux hedge funds | Risque lié aux investissements à haut rendement | Risque lié aux marchés des matières premières | Risque lié aux opérations de prêt de titres et de mise/prise en pension | Risque lié aux stratégies de volatilité | Risque lié aux stratégies global macro | Risque lié aux stratégies guidées par des événements | Risque lié aux Titres de créance en défaut/Titres de créance en difficulté | Risques liés aux Marchés émergents |
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| Allianz ActiveInvest Balanced | - | - |  |  | - | - | - | - | - | - |  |  |  | - |  |  |  | - |  |
| Allianz ActiveInvest Defensive | - | - |  |  | - | - | - | - | - | - |  |  |  | - |  |  |  | - |  |
| Allianz ActiveInvest Dynamic | - | - |  |  | - | - | - | - | - | - |  |  |  | - |  |  |  | - |  |
| Allianz Advanced Fixed Income Euro | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Advanced Fixed Income Global | - |  | - | * | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Advanced Fixed Income Global Aggregate | - |  | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Advanced Fixed Income Short Duration | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz All China Equity | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Alternative Investment Strategies | - | - |  | - |  | - | - | - | - | - | - |  | - | - |  |  |  | - |  |
| Allianz American Income | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Asia Innovation (valable jusqu’au 14 décembre 2021) Allianz Enhanced All China Equity (valable à compter du 15 décembre 2021) | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Asian Multi Income Plus | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Asian Small Cap Equity | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Best Ideas 2025 |  |  |  | - |  |  | - |  | - | - |  |  |  | - |  |  |  | - |  |
| Allianz Best of Managers | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  |  |  | - |  |  |  | - |  |
| Allianz Best Styles Euroland Equity | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Best Styles Euroland Equity Risk Control |  | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Best Styles Europe Equity | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Best Styles Europe Equity SRI | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Best Styles Global AC Equity | - |  | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Best Styles Global Equity | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Best Styles Global Equity SRI | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Best Styles Pacific Equity | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Best Styles US Equity | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Better World Defensive | - |  | - |  | - | - |  | - | - |  | - |  | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Better World Dynamic | - |  | - |  | - | - |  | - | - |  | - |  | - | - | - | - | - | - |  |

Allianz Global Investors Fund
| Nom du Compartiment | Risque lié à l'effet de levier | Risque lié à l'investissement en Chine | Risque lié à la stratégie d'actions long/short neutre par rapport au marché | Risque lié à la Stratégie d'investissement durable | Risque lié à la stratégie de crédit long/short | Risque lié au capital-investissement | Risque lié au secteur de l'eau | Risque lié aux actifs liés à l'immobilier | Risque lié aux fonds région ou fonds pays | Risque lié aux fonds sectoriels et thématiques | Risque lié aux hedge funds | Risque lié aux investissements à haut rendement | Risque lié aux marchés des matières premières | Risque lié aux opérations de prêt de titres et de mise/prise en pension | Risque lié aux stratégies de volatilité | Risque lié aux stratégies global macro | Risque lié aux stratégies guidées par des événements | Risque lié aux Titres de créance en défaut/Titres de créance en difficulté | Risques liés aux Marchés émergents |
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| Allianz Better World Moderate | - |  | - |  | - | - |  | - | - |  | - |  | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Capital Plus | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Capital Plus Global | - |  | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz China A Opportunities | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz China A-Shares | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz China Equity | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz China Multi Income Plus | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - |  |  |
| Allianz China Strategic Bond | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz China Thematica | - |  | - | - | - | - | - | - |  |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Clean Planet | - |  | - |  | - | - |  | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Climate Transition | - | - | - |  | - | - | - | - |  |  | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Convertible Bond | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - |  |  |
| Allianz Coupon Select Plus | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  |  |  | - |  |  |  | - |  |
| Allianz Coupon Select Plus II | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  |  |  | - |  |  |  | - |  |
| Allianz Coupon Select Plus III | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  |  |  | - |  |  |  | - |  |
| Allianz Coupon Select Plus IV | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  |  |  | - |  |  |  | - |  |
| Allianz Coupon Select Plus V | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  |  |  | - |  |  |  | - |  |
| Allianz Coupon Select Plus VI | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  |  |  | - |  |  |  | - |  |
| Allianz Credit Opportunities |  |  | - | - |  | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Credit Opportunities Plus |  |  | - | - |  | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Cyber Security | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Dynamic Allocation Plus Equity |  |  | - | - |  |  | - | - | - | - |  |  | - | - |  |  | - | - |  |
| Allianz Dynamic Asian High Yield Bond | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - |  |  |
| Allianz Dynamic Commodities |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Dynamic Multi Asset Strategy SRI 15 | - | - |  |  | - |  | - |  | - | - |  |  |  | - |  |  |  | - |  |
| Allianz Dynamic Multi Asset Strategy SRI 50 | - | - |  |  | - |  | - |  | - | - |  |  |  | - |  |  |  | - |  |
| Allianz Dynamic Multi Asset Strategy SRI 75 | - | - |  |  | - |  | - |  | - | - |  |  |  | - |  |  |  | - |  |
| Allianz Dynamic Risk Parity |  | - | - | - | - |  | - |  | - | - |  |  |  | - | - |  | - | - |  |
| Allianz Emerging Asia Equity | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |

Allianz Global Investors Fund
| Nom du Compartiment | Risque lié à l'effet de levier | Risque lié à l'investissement en Chine | Risque lié à la stratégie d'actions long/short neutre par rapport au marché | Risque lié à la Stratégie d'investissement durable | Risque lié à la stratégie de crédit long/short | Risque lié au capital-investissement | Risque lié au secteur de l'eau | Risque lié aux actifs liés à l'immobilier | Risque lié aux fonds région ou fonds pays | Risque lié aux fonds sectoriels et thématiques | Risque lié aux hedge funds | Risque lié aux investissements à haut rendement | Risque lié aux marchés des matières premières | Risque lié aux opérations de prêt de titres et de mise/prise en pension | Risque lié aux stratégies de volatilité | Risque lié aux stratégies global macro | Risque lié aux stratégies guidées par des événements | Risque lié aux Titres de créance en défaut/Titres de créance en difficulté | Risques liés aux Marchés émergents |
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| Allianz Emerging Europe Equity | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Emerging Markets Equity | - |  | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Emerging Markets Equity Opportunities | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Emerging Markets Equity SRI | - |  | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Emerging Markets Local Currency Bond |  |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Emerging Markets Multi Asset Income | - |  | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Emerging Markets Select Bond |  |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - |  |  |
| Allianz Emerging Markets Short Duration Bond |  |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Emerging Markets Sovereign Bond | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - |  |  |
| Allianz Emerging Markets SRI Bond | - |  | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Emerging Markets SRI Corporate Bond | - |  | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Enhanced Short Term Euro | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Euro Balanced | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Euro Bond |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Euro Bond Short Term 1-3 Plus | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Euro Bond Strategy |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Euro Credit Risk Control |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Euro Credit SRI | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Euro Crossover SRI | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Euro Government Bond | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Euro High Yield Bond | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Euro High Yield Defensive | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Euro Inflation-Linked Bond | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Euro Investment Grade Bond Strategy | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Euro Subordinated Financials | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - |  |  |
| Allianz Euroland Equity Growth | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Europe Conviction Equity | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Europe Equity Growth | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Europe Equity Growth Select | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |

Allianz Global Investors Fund
| Nom du Compartiment | Risque lié à l'effet de levier | Risque lié à l'investissement en Chine | Risque lié à la stratégie d'actions long/short neutre par rapport au marché | Risque lié à la Stratégie d'investissement durable | Risque lié à la stratégie de crédit long/short | Risque lié au capital-investissement | Risque lié au secteur de l'eau | Risque lié aux actifs liés à l'immobilier | Risque lié aux fonds région ou fonds pays | Risque lié aux fonds sectoriels et thématiques | Risque lié aux hedge funds | Risque lié aux investissements à haut rendement | Risque lié aux marchés des matières premières | Risque lié aux opérations de prêt de titres et de mise/prise en pension | Risque lié aux stratégies de volatilité | Risque lié aux stratégies global macro | Risque lié aux stratégies guidées par des événements | Risque lié aux Titres de créance en défaut/Titres de créance en difficulté | Risques liés aux Marchés émergents |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Allianz Europe Equity powered by Artificial Intelligence | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Europe Equity SRI | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Europe Equity Value | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Europe Income and Growth | - |  | - | - |  | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Europe Mid Cap Equity | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Europe Small and Micro Cap Equity | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Europe Small Cap Equity | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz European Bond Unconstrained (valable jusqu’au 14 décembre 2021) Allianz European Bond RC (valable à compter du 15 décembre 2021) |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz European Bond Unconstrained Plus |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz European Equity Dividend | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Event Driven Strategy |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - |  |
| Allianz Fixed Income Macro |  |  | - | - |  | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - |  |
| Allianz Flexi Asia Bond | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - |  |  |
| Allianz Floating Rate Notes Plus | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Food Security | - |  | - |  | - | - |  | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz GEM Equity High Dividend | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz German Equity | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz German Small and Micro Cap | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Global Aggregate Bond | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Global Aggregate Bond Currency Risk Control |  |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Global Artificial Intelligence | - | - | - | - | - | - | - | - |  |  | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Global Capital Plus | - |  | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Global Credit SRI | - |  | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Global Dividend | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Global Dynamic Multi Asset Income | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Global Dynamic Multi Asset Strategy 25 | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Global Dynamic Multi Asset Strategy 50 | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Global Dynamic Multi Asset Strategy 75 | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - |  |

Allianz Global Investors Fund
| Nom du Compartiment | Risque lié à l'effet de levier | Risque lié à l'investissement en Chine | Risque lié à la stratégie d'actions long/short neutre par rapport au marché | Risque lié à la Stratégie d'investissement durable | Risque lié à la stratégie de crédit long/short | Risque lié au capital-investissement | Risque lié au secteur de l'eau | Risque lié aux actifs liés à l'immobilier | Risque lié aux fonds région ou fonds pays | Risque lié aux fonds sectoriels et thématiques | Risque lié aux hedge funds | Risque lié aux investissements à haut rendement | Risque lié aux marchés des matières premières | Risque lié aux opérations de prêt de titres et de mise/prise en pension | Risque lié aux stratégies de volatilité | Risque lié aux stratégies global macro | Risque lié aux stratégies guidées par des événements | Risque lié aux Titres de créance en défaut/Titres de créance en difficulté | Risques liés aux Marchés émergents |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Allianz Global Emerging Markets Equity Dividend | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Global Equity | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Global Equity Growth | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Global Equity Insights | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Global Equity powered by Artificial Intelligence | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Global Equity Unconstrained | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Global Financials | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - |  |  |
| Allianz Global Floating Rate Notes Plus | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Global Government Bond | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Global High Yield | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - |  |  |
| Allianz Global Hi-Tech Growth | - | - | - | - | - | - | - | - |  |  | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Global Income | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - |  |  |
| Allianz Global Inflation-Linked Bond |  | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Global Intelligent Cities | - |  | - | - | - | - | - | - |  |  | - |  | - | - | - | - | - |  |  |
| Allianz Global Metals and Mining | - |  | - | - | - | - | - | - |  |  | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Global Multi-Asset Credit | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - |  |  |
| Allianz Global Multi-Asset Credit SRI | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - |  |  |
| Allianz Global Opportunistic Bond |  |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |  | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Global Small Cap Equity | - |  | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Global Smaller Companies | - |  | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Global Sustainability | - |  | - |  | - | - | - | - |  |  | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Global Water | - | * | - |  | - | - |  | - |  |  | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Green Bond | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Green Future | - | - | - |  | - | - |  | - |  |  | - |  | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Green Transition Bond | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz High Dividend Asia Pacific Equity | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz HKD Income | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Hong Kong Equity | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Income and Growth | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - |  |  |

Allianz Global Investors Fund
| Nom du Compartiment | Risque lié à l'effet de levier | Risque lié à l'investissement en Chine | Risque lié à la stratégie d'actions long/short neutre par rapport au marché | Risque lié à la Stratégie d'investissement durable | Risque lié à la stratégie de crédit long/short | Risque lié au capital-investissement | Risque lié au secteur de l'eau | Risque lié aux actifs liés à l'immobilier | Risque lié aux fonds région ou fonds pays | Risque lié aux fonds sectoriels et thématiques | Risque lié aux hedge funds | Risque lié aux investissements à haut rendement | Risque lié aux marchés des matières premières | Risque lié aux opérations de prêt de titres et de mise/prise en pension | Risque lié aux stratégies de volatilité | Risque lié aux stratégies global macro | Risque lié aux stratégies guidées par des événements | Risque lié aux Titres de créance en défaut/Titres de créance en difficulté | Risques liés aux Marchés émergents |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Allianz India Equity | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Indonesia Equity | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Japan Equity | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Japan Equity Long Short Strategy |  | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Japan Smaller Companies Equity | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Korea Equity | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Little Dragons | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Merger Arbitrage Strategy | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - |  | - |  |
| Allianz Multi Asset Long/Short |  | - | - | - |  |  | - |  | - | - |  |  |  | - |  |  | - | - |  |
| Allianz Multi Asset Opportunities |  | - | - | - |  |  | - |  | - | - |  |  |  | - |  |  | - | - |  |
| Allianz Multi Asset Risk Premia |  | - | - | - |  |  | - |  | - | - |  |  |  | - |  |  | - | - |  |
| Allianz Oriental Income | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Pet and Animal Wellbeing | - | * | - | - | - | - | - | - |  |  | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Positive Change | - |  | - |  | - | - |  | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Renminbi Fixed Income | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Select Income and Growth | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Selection Alternative | - |  |  | - |  |  | - |  | - | - |  |  | - | - |  |  |  | - |  |
| Allianz Selection Fixed Income | - |  | - | - | - |  | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Selection Small and Mid Cap Equity | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Selective Global High Income | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz SGD Income | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Short Duration Global Bond (valable jusqu’au 14 décembre 2021) Allianz Short Duration Global Bond SRI (valable à compter du 15 décembre 2021) | - | - | - | * | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Short Duration Global Real Estate Bond | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - |  |  |
| Allianz Smart Energy | - |  | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Strategic Bond |  |  | - | - |  | - | - | - | - | - | - |  | - | - |  |  | - | - |  |
| Allianz Strategy Select 30 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Strategy Select 50 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Strategy Select 75 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |

Allianz Global Investors Fund
| Nom du Compartiment | Risque lié à l'effet de levier | Risque lié à l'investissement en Chine | Risque lié à la stratégie d'actions long/short neutre par rapport au marché | Risque lié à la Stratégie d'investissement durable | Risque lié à la stratégie de crédit long/short | Risque lié au capital-investissement | Risque lié au secteur de l'eau | Risque lié aux actifs liés à l'immobilier | Risque lié aux fonds région ou fonds pays | Risque lié aux fonds sectoriels et thématiques | Risque lié aux hedge funds | Risque lié aux investissements à haut rendement | Risque lié aux marchés des matières premières | Risque lié aux opérations de prêt de titres et de mise/prise en pension | Risque lié aux stratégies de volatilité | Risque lié aux stratégies global macro | Risque lié aux stratégies guidées par des événements | Risque lié aux Titres de créance en défaut/Titres de créance en difficulté | Risques liés aux Marchés émergents |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Allianz Structured Alpha Strategy |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Structured Return |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Sustainable Health Evolution | - |  | - |  | - | - |  | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Thailand Equity | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Thematica | - |  | - | - | - | - | - | - |  |  | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Total Return Asian Equity | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Treasury Short Term Plus Euro |  | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Trend and Brands | - | - |  |  | - | - |  | - | - |  |  |  |  | - |  |  |  | - |  |
| Allianz Unconstrained Multi Asset Strategy |  |  |  | - |  |  | - | - | - | - |  |  |  | - | - |  | - | - |  |
| Allianz US Equity Fund | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz US Equity Plus | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz US Equity powered by Artificial Intelligence | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz US High Yield | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - |  |  |
| Allianz US Short Duration High Income Bond | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz US Short Term Plus | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - |  | - | - | - | - |  |
| Allianz Volatility Strategy Fund | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |  | - | - | - |  |
| Allianz Voyager Asia |  |  | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - |  |  | - | - | - | - |  |
| IndexManagement Balance | - |  | - | - | - |  | - |  | - | - | - |  |  |  | - | - | - | - |  |
| IndexManagement Chance | - |  | - | - | - |  | - |  | - | - | - |  |  |  | - | - | - | - |  |
| IndexManagement Substanz | - |  | - | - | - |  | - |  | - | - | - |  |  |  | - | - | - | - |  |
| IndexManagement Wachstum | - |  | - | - | - |  | - |  | - | - | - |  |  |  | - | - | - | - |  |

* 
valable à compter du 15 décembre 2021
Allianz Global Investors Fund
Annexe 1
Principes généraux d’investissement, Principes spécifiques de la Catégorie d’actifs et objectifs et restrictions d’investissement spécifiques à chaque Compartiment
Partie A :
Principes généraux d’investissement applicables à l’ensemble des Compartiments (« Principes généraux d’investissement »)
Les investisseurs ont le choix parmi une gamme de Compartiments et Catégories d’Actions.
Lors de l’application d’une stratégie d’investissement telle que décrite à l’Annexe 1, le Gérant d’un Compartiment considère, dans le cadre de son processus de diligence préalable, tous les risques financiers pertinents, y compris tous les risques pertinents en matière de durabilité pouvant avoir une incidence négative significative sur le rendement d’un investissement, dans sa décision d’investissement et les évalue en permanence. L’évaluation des Risques en matière de durabilité ne couvre pas les liquidités et dépôts, les produits dérivés et les investissements non notés. Les Risques en matière de durabilité sont regroupés comme suit :
- Les risques macroéconomiques en matière de durabilité présentant une pertinence mondiale pour tous les compartiments (par exemple, le réchauffement et le changement climatiques).
- Les risques sectoriels en matière de durabilité, pertinents pour tous les fonds exposés à des secteurs spécifiques (par exemple, les risques liés aux actifs échoués pour le secteur du pétrole et du gaz).
- Les risques idiosyncratiques en matière de durabilité au niveau de chaque entreprise et émetteur souverain pertinents pour tous les portefeuilles exposés à ces émetteurs (par exemple, le risque de transition climatique).
- Les risques d’investissement en matière de durabilité au niveau du portefeuille qui découlent de l’exposition du portefeuille aux risques macroéconomiques en matière de durabilité, aux risques sectoriels en matière de durabilité et en particulier aux émetteurs investis en matière de durabilité.

Les risques en matière de durabilité sont évalués à l’aide de données externes de recherche sur la durabilité et/ou de recherches et d’analyses en interne. La recherche en interne et externe vise à identifier les risques financiers potentiels d’un investissement dans des titres d’un émetteur en matière de durabilité. Les émetteurs peuvent être des sociétés, des émetteurs souverains ou des organismes publics sous-souverains. Vous trouverez de plus amples informations dans l’Énoncé de la politique de gestion des risques disponible à l’adresse https://www.allianzgi.com/en/our-firm/esg.
Tous les produits sont conformes à la procédure décrite ci-dessus. En outre, des stratégies d’investissement spécifiques conformes aux Articles 8 et 9 du Règlement sur la publication d’informations en matière de durabilité présentent des caractéristiques qui, dans une certaine mesure, peuvent limiter certains risques, notamment en matière de réputation, par exemple l’exclusion de certains secteurs ou des émetteurs les moins bien notés.
Lorsqu’un Compartiment met en œuvre une stratégie d’investissement entrant dans le champ de l’article 9 du Règlement sur la publication d’informations en matière de durabilité, toutes les informations pertinentes devant être publiées en applicati on de l’article 5 du Règlement sur la taxonomie à cet égard sont présentées à l’Annexe 11. Les Compartiments sont gérés conformément à l’article 9, paragraphe 1, 2 ou 3, du Règlement sur la publication d’informations en matière de durabilité lorsqu’ils ont pour objectif l’investissement durable.
Lorsqu’un Compartiment met en œuvre une stratégie d’investissement entrant dans le champ de l’article 8 du Règlement sur la publication d’informations en matière de durabilité, toutes les informations pertinentes devant être publiées en application de l’article 6 du Règlement sur la taxonomie à cet égard sont présentées à l’Annexe 11. Les Compartiments sont gérés conformément à l’article 8, paragraphe 1, du Règlement sur la publication d’informations en matière de durabilité lorsqu’ils promeuvent, entre autres caractéristiques, des caractéristiques environnementales ou sociales, ou une combinaison de ces caractéristiques, pour autant que les sociétés dans lesquelles les investissements sont réalisés appliquent des pratiques de bonne gouvernance.
Lorsque la stratégie d’investissement d’un Compartiment n’entre ni dans le champ d’application de l’article 9 du Règlement sur la publication d’informations en matière de durabilité ni dans celui de l’article 8 du même règlement, ce Compartiment n’est pas mentionné à l’Annexe 11. Les investissements réalisés par un Compartiment qui n’est pas
Allianz Global Investors Fund
mentionné à l’Annexe 11 ne prennent pas en compte les critères de durabilité environnementale des activités économiques définis par l’UE.
Sous réserve des Principes spécifiques de la Catégorie d’actifs d’un Compartiment, conjugués aux Restrictions d’investissement de ce Compartiment et selon les conditions de marché, les actifs des Compartiments peuvent cibler :
- des catégories d’actifs particulières ;
- des devises particulières ;
- des thèmes particuliers ;
- des secteurs particuliers ;
- des pays particuliers ;
- des régions particulières ;
- des actifs à échéance (résiduelle) plus courte ou plus longue ; et/ou
- des actifs d’émetteurs/de débiteurs d’une nature spécifique (États, entreprises, etc.), ou être investis de manière plus diversifiée.

Le Gérant peut sélectionner les titres en employant une analyse fondamentale et/ou quantitative. Lors de ce processus, chaque titre est analysé, évalué puis sélectionné conformément à différents processus d’investissement. Afin de générer un alpha durable, le Gérant d’un Compartiment peut intégrer l’analyse de l’univers de données en constante croissance dans le processus d’investissement concret / la stratégie d’investissement concrète, en adoptant ainsi de nouvelles techniques statistiques qui peuvent inclure, sans s’y limiter : (i) l’apprentissage automatique et/ou (ii) le traitement du langage naturel et/ou (iii) l’intelligence artificielle (IA) pour analyser efficacement les données afin d’exploiter de manière plus efficace et plus approfondie les informations non révélées. Le Gérant cherche à utiliser les technologies et techniques les plus récentes disponibles pour générer des signaux d’investissement selon les possibilités susmentionnées. L’allocation de ces signaux d’investissement incombe toujours entièrement au Gérant d’un Compartiment, qui est responsable à la fois de la mise en œuvre finale et de la comptabilisation de la performance. Dans tous les cas, indépendamment du fait que le Gérant utilise ou non les nouvelles techniques statistiques susmentionnées, le Gérant d’un Compartiment est toujours seul responsable des décisions finales prises dans le cadre de l’analyse, de l’évaluation et de la sélection de titres individuels.
Le Gérant d’un Compartiment peut investir dans les titres correspondants de sociétés de toutes tailles, que ce soit de façon directe ou indirecte. Selon la situation de marché, le Gérant peut soit cibler des sociétés d’une certaine taille ou de tailles déterminées au cas par cas, soit investir de façon largement diversifiée. Le Compartiment peut également investir en actions de très petites capitalisations, dont certaines opèrent sur des marchés de niche.
Le Gérant peut aussi investir, directement ou indirectement, en Actions de valeur (Value) et de croissance (Growth). Selon la situation de marché, il peut cibler les Actions de valeur ou de croissance ou encore investir de façon largement diversifiée.
Lorsqu’un thème et/ou un secteur sont mentionnés dans l’objectif d’investissement d’un Compartiment (ou dans les restrictions d’investissement d’un Compartiment), le Gérant réalisera (ou non, en cas de restrictions particulières dans l’objectif ou les restrictions d’investissement d’un Compartiment) des investissements exposés ou liés à ce thème et/ou secteur. Ces investissements peuvent inclure tout titre et Instrument du marché monétaire de sociétés qui :
- sont comprises dans des indices financiers boursiers accessibles au public (le cas échéant) ou dans des segments (le cas échéant) tel que défini par la nomenclature GICS® (Global Industry Classification Standard) qui se rapportent à ce thème et/ou secteur,
- génèrent actuellement (directement ou indirectement) une part importante de leurs activités (chiffre d’affaires, bénéfices ou dépenses) dans ce thème et/ou secteur,
- sont actuellement impliquées (directement ou indirectement) dans le thème et/ou secteur concerné et augmenteront probablement de manière significative, selon l’estimation discrétionnaire du Gérant, l’importance de cette implication à court ou moyen terme, ou
- détiennent une participation directe ou indirecte importante par la détention de parts dans les sociétés décrites aux points (i) à (iii) ci-dessus.

Dans les scénarios décrits ci-dessus, le Gérant s’intéressera principalement aux titres et/ou Instruments du marché monétaire de sociétés dont les produits ou le comportement, selon l’avis du Gérant, font partie et/ou sont des catalyseurs et/ou ont un impact positif sur ce thème et/ou secteur.
Les scénarios tels que décrits aux points (iii) et (iv) susmentionnés peuvent aussi inclure des titres de sociétés exposées ou liées au thème et/ou au secteur respectif à titre accessoire (à savoir des Actions [titres de participation], Titres de créance de sociétés exposées ou liées à des thèmes et/ou secteurs non mentionnés dans l’objectif d’investissement d’un Compartiment [ou dans les restrictions d’investissement d’un Compartiment] [(« ces autres thèmes et/ou secteurs »]) même si l’exposition ou le lien à ces autres thèmes et/ou secteurs est plus important que l’exposition ou le lien au thème et/ou secteur auquel il est fait référence dans l’objectif d’investissement d’un Compartiment (ou dans les restrictions d’investissement d’un Compartiment).
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Le Gérant oriente la composition de chaque Compartiment géré en fonction de son évaluation de la situation de marché et en tenant compte des Principes spécifiques de la Catégorie d’actifs et des Restrictions d’investissement du Compartiment concerné, c’est-à-dire que la composition de celui-ci peut faire l’objet de remaniements complets ou partiels. Ainsi, de tels ajustements peuvent être effectués, et ce même fréquemment.
Les actifs du Compartiment sont investis dans le respect du principe de diversification des risques. Le portefeuille de chaque Compartiment comprend des actifs éligibles sélectionnés à l’issue d’une analyse détaillée des informations dont dispose le Gérant, et d’une évaluation minutieuse des risques et opportunités. La performance des Actions dépend cependant toujours des variations de cours observées sur les marchés. Par conséquent, aucune garantie ne peut être donnée quant à la réalisation des objectifs d’investissement des Compartiments, sauf si une garantie explicite à cet effet est exprimée concernant un Compartiment particulier.
La Société de gestion peut autoriser la cogestion des actifs d’un ou de plusieurs Compartiments avec ceux d’un ou de plusieurs autres Compartiments et/ou ceux d’autres organismes de placement collectif gérés par la Société de gestion. Dans ce cas, les actifs des différents Compartiments confiés au même Dépositaire seront gérés conjointement. Les actifs cogérés sont qualifiés de pool, mais ces pools ne sont utilisés qu’à des fins de gestion interne. Les pools ne sont pas des entités distinctes et ne sont pas directement accessibles aux investisseurs. À chacun des Compartiments cogérés sont affectés des actifs spécifiques.
Lorsque des actifs provenant de plus d’un Compartiment sont combinés dans le cadre d’un pool, les actifs attribuables à chaque Compartiment participant sont déterminés, au départ, en fonction de l’affectation initiale d’actifs de ce Compartiment au pool en question. Ces actifs attribuables à chaque Compartiment participant sont modifiés dès lors que le Compartiment ajoute des actifs au pool ou en retire.
Le droit de chaque Compartiment participant sur les actifs cogérés s’applique au titre de chaque actif individuel de ce pool.
Les investissements supplémentaires effectués pour le compte des Compartiments cogérés sont alloués à ces Compartiments en fonction de leurs droits respectifs. Les actifs vendus sont imputés de manière similaire aux actifs attribuables à chaque Compartiment participant.
Le Gérant peut notamment investir directement ou indirectement dans des actifs éligibles au moyen de techniques et instruments relatifs aux valeurs mobilières et instruments du marché monétaire à des fins de gestion efficace de portefeuille (y compris de couverture) et/ou d’investissement, à condition qu’il s’assure que le Compartiment respecte les limites d’investissement énoncées dans (i) les Principes généraux d’investissement, (ii) les Principes spécifiques de la Catégorie d’actifs du Compartiment et (iii) les Restrictions d’investissement de ce Compartiment. L’utilisation de ces techniques et instruments ne doit pas entraîner une modification de l’objectif d’investissement établi d’un Compartiment ni accroître son profil de risque de manière significative.
Lorsque les dispositions de la présente Annexe prévoient qu’un actif doit être assorti d’une notation fournie par une ou plusieurs Agences de notation, cet actif peut également (i) présenter une notation équivalente fournie par une autre Agence de notation qui n’est pas mentionnée dans les Principes spécifiques de la Catégorie d’actifs et les Restrictions d’investissement du Compartiment ou (ii), en l’absence de notation, être de qualité comparable tel qu’établi par l’évaluation interne de la qualité de crédit du Gérant. Si un actif descend en deçà de la notation minimale mentionnée dans les Principes spécifiques de la Catégorie d’actifs et les Restrictions d’investissement du Compartiment, il devra être vendu dans un délai de six mois. Lorsqu’une Agence de notation reconnue a attribué une notation à un ABS/MBS concerné et/ou à un Titre de créance (hors ABS/BMS) concerné, le Gérant du Compartiment peut utiliser cette notation ainsi que des informations et analyses complémentaires dans le cadre de son évaluation interne de la qualité de crédit, sans toutefois s’appuyer uniquement ou mécaniquement sur la notation fournie par l’Agence de notation.
Dans le cas d’un Titre de créance non noté, le Gérant peut prendre en compte la notation de crédit de l’émetteur du Titre de créance concerné. Dans le cas où ni le Titre de créance concerné ni l’émetteur du Titre de créance ne sont notés, le Gérant évalue le risque de crédit du Titre de créance sur le fondement de son évaluation interne de la qualité de crédit. Le Gérant s’assure que sa procédure interne d’évaluation de la qualité de crédit comprenne, sans s’y limiter, les principes généraux suivants : (i) un processus efficace d’obtention et de mise à jour des informations pertinentes sur l’émetteur et les caractéristiques de l’instrument concerné (y compris, sans s’y limiter, les fondamentaux quantitatifs et qualitatifs pouvant inclure l’effet de levier de l’émetteur, la marge d’exploitation, le rendement du capital, la couverture des intérêts, les flux de trésorerie d’exploitation, les perspectives du secteur, la position concurrentielle de la société et les problèmes de gouvernance d’entreprise) ; (ii) des mesures appropriées pour s’assurer que l’évaluation interne de la qualité de crédit repose sur une analyse approfondie des informations disponibles et pertinentes, et intègre tous les facteurs déterminants pertinents qui influencent la solvabilité de l’émetteur et la qualité de crédit de l’instrument concerné.
Le Gérant peut investir dans des titres de pays développés. Néanmoins, des titres de Marchés émergents peuvent également être acquis dans une mesure importante ou de manière exclusive. La pondération des investissements dans des pays développés et sur des marchés émergents peut varier selon l’évaluation de la situation du marché et sera indiquée dans les Principes spécifiques de la Catégorie
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d’actifs et l’Objectif d’investissement de chaque Compartiment. De plus, l’exposition réelle d’un Compartiment aux Marchés émergents sera explicitement mentionnée dans les restrictions d’investissement le concernant.
Le Gérant peut investir dans des titres de qualité Investment Grade. Cependant, il peut également acquérir des Investissements à haut rendement de Type 1 et/ou de Type 2 dans une mesure importante ou de manière exclusive. La pondération des titres de qualité Investment Grade et/ou des Investissements à haut rendement de Type 1 et/ou de Type 2 peut varier selon l’évaluation de la situation du marché et sera indiquée dans les restrictions d’investissement ou principes spécifiques de la catégorie d’actifs de chaque Compartiment.
Lorsqu’il est stipulé dans les restrictions d’investissement spécifiques à un Compartiment que le Gérant peut investir sur le marché des Actions A chinoises, le Gérant peut investir dans des Actions A chinoises soit directement par le biais du Stock Connect, soit indirectement par le biais d’instruments éligibles tels que décrits dans la Partie B de l’Annexe 1 et/ou dans des Actions B chinoises de manière directe ou indirecte par le biais d’instruments éligibles tels que décrits dans la Partie B de l’Annexe 1.
Lorsqu’il est stipulé dans les restrictions d’investissement spécifiques à un Compartiment que le Gérant peut investir sur les marchés obligataires de la RPC, le Gérant peut investir dans des Titres de créance négociés et/ou admis sur le CIBM directement ou indirectement par le biais de l’Initiative CIBM, ou de Bond Connect, ou d’autres régimes d’accès étranger
(p. ex., le Programme FII) et/ou par d’autres moyens pouvant être autorisés ponctuellement en vertu des réglementations en vigueur.
Les investisseurs risquent de ne pas récupérer l’intégralité du montant investi initialement. Dès lors que les Principes spécifiques de la Catégorie d’actifs et restrictions d’investissement d’un Compartiment n’en disposent pas autrement, les dispositions ci-après s’appliquent à l’ensemble des Compartiments :
- Chaque Compartiment peut investir dans les actifs suivants :
	- Valeurs mobilières et instruments du marché monétaire qui sont :

- négociés sur une Bourse de valeurs ou un autre Marché réglementé d’un État membre de l’UE ou d’un État tiers, reconnu, ouvert au public et dont le fonctionnement est régulier, ou
- proposés dans le cadre d’une introduction en Bourse, dont les conditions d’émission portent l’engagement de demander l’admission à la cote officielle d’une Bourse de valeurs ou d’un autre Marché réglementé (au sens qui précède), et dont l’admission est effectivement obtenue au plus tard un an après l’émission.

Les instruments du marché monétaire sont des investissements normalement négociés sur le marché monétaire, liquides et dont la valeur peut être déterminée précisément à tout moment.
Les titres se rapportant à des indices peuvent uniquement être acquis si l’indice en question est conforme à l’Article 44 de la Loi et à l’Article 9 de la Réglementation grand-ducale de 2008.
- Parts d’OPCVM ou autres OPC constitués dans un État membre de l’UE ou dans un État tiers, si :
- ces autres OPC sont autorisés en vertu de lois prévoyant qu’ils soient soumis à une surveillance considérée par la CSSF comme équivalente à celle prévue par le droit communautaire et si une coopération entre les autorités est suffisamment garantie ;
- le niveau de protection des détenteurs de parts d’un OPC est équivalent à celui prévu pour les détenteurs de parts d’un OPCVM et, en particulier, si les règles relatives à la garde séparée des actifs, aux emprunts, aux prêts et aux ventes à découvert de valeurs mobilières et d’instruments du marché monétaire sont équivalentes aux exigences de la Directive OPCVM ;
- les activités de l’OPC font l’objet de rapports annuels et semestriels permettant de formuler une opinion sur les éléments d’actif et de passif, les revenus et les opérations de la période considérée ;
- conformément au règlement de gestion ou aux statuts de l’OPCVM ou autre OPC dont l’acquisition est envisagée, un maximum de 10 % de ses actifs peut, au total, être investi dans des parts d’autres OPCVM ou OPC.

Un Compartiment pourra également investir en Actions émises par un autre Compartiment (le « Compartiment d’arrivée ») sous réserve que :
- le Compartiment d’arrivée n’investisse pas dans le Compartiment investi dans le Compartiment d’arrivée ; et
- un maximum de 10 % des actifs du Compartiment d’arrivée puissent être investis, conformément à sa politique d’investissement, en Actions d’autres Compartiments ; et
- les droits de vote éventuellement attachés aux Actions concernées soient suspendus tant que ces dernières sont détenues par le Compartiment investi dans le Compartiment d’arrivée, sans préjudice du traitement approprié dans les comptes et les rapports périodiques ; et
- en tout état de cause, tant que ces actions sont détenues par le Compartiment, leur valeur ne soit pas prise en compte dans le calcul de l’actif net de la Société aux fins du contrôle du seuil minimum de l’actif net imposé par la Loi ; etAllianz Global Investors Fund
- les droits d’entrée ou de sortie ne soient pas appliqués à la fois au niveau du Compartiment investi dans le Compartiment d’arrivée et au niveau du Compartiment d’arrivée lui-même.
- Dépôts auprès d’un établissement de crédit payables à vue ou pouvant être retirés et dont l’échéance n’excède pas 12 mois, à condition que l’établissement de crédit ait son siège social dans un État membre de l’Union européenne ou, si le siège social de l’établissement de crédit est sis dans un État tiers, à condition qu’il soit soumis à des règles prudentielles considérées par la CSSF comme équivalentes à celles prévues par le droit communautaire. Les dépôts peuvent en principe être libellés dans toutes les devises autorisées par la politique d’investissement du Compartiment.
- Instruments financiers dérivés (« Produits dérivés »), comme des contrats à terme standardisés et de gré à gré, des options et des swaps, y compris les instruments équivalents réglés en espèces, négociés sur des Marchés réglementés tels que décrits au point a) ci-dessus, et/ou des instruments financiers dérivés qui ne sont pas négociés sur des Marchés réglementés (« Dérivés de gré à gré »), sous réserve que les titres sous-jacents soient des instruments tels que définis aux points a) et b) et dans lesquels un Compartiment peut investir conformément à son objectif d’investissement, ou des indices financiers, des taux d’intérêt, des taux de change ou des devises. À cette fin, les indices financiers sont notamment les indices de devises, de change, de taux d’intérêt, de prix et de rendement global de taux d’intérêt ainsi que, en particulier, les indices obligataires, d’actions, de contrats à terme standardisés de matières premières, de métaux précieux, de matières premières et les indices sur d’autres instruments autorisés énoncés au présent point. Il est précisé qu’aucune transaction sur produits dérivés impliquant la livraison physique d’une composante de contrats à terme standardisés de matières premières ou d’indices de métaux précieux et de matières premières sous-jacents ne sera conclue.

Par ailleurs, les dérivés de gré à gré doivent également remplir les conditions suivantes :
- Les contreparties doivent être des établissements financiers de premier ordre spécialisés dans ce type d’opérations, notés par une agence de notation reconnue (p. ex., Moody’s, S&P ou Fitch) au moins Baa3 (Moody’s) ou BBB- (S&P ou Fitch), soumis à une surveillance prudentielle et appartenant aux catégories agréées par la CSSF. Il n’y a pas de restrictions supplémentaires eu égard au statut juridique ou au pays d’origine de la contrepartie.
- Les dérivés de gré à gré doivent faire l’objet d’une évaluation fiable et vérifiable sur une base journalière et pouvoir être vendus, liquidés ou clôturés par une transaction symétrique, à tout moment et à un prix raisonnable.
- Les opérations doivent être effectuées sur la base de contrats standardisés.
- Les opérations seront soumises à la politique de gestion des garanties de la Société telle que décrite au point n° 13 ci-après.
- La Société doit juger l’achat ou la vente de ces instruments plus avantageux(se) pour les Actionnaires que celui/celle d’instruments négociés sur une Bourse de valeurs ou un Marché réglementé. Le recours à des dérivés de gré à gré est particulièrement bénéfique s’il facilite la couverture d’actifs d’échéance identique, qui est alors moins onéreuse.
- Instruments du marché monétaire qui ne sont pas négociés sur un Marché réglementé et n’entrent pas dans la définition indiquée au point n° 1. a) ci-avant, sous réserve que l’émission ou l’émetteur de ces instruments soit elle/lui-même régi(e) par la réglementation relative aux dépôts et à la protection des investisseurs. Les exigences concernant les dépôts et la protection des investisseurs sont remplies pour les instruments du marché monétaire dès lors que ces derniers sont notés Investment Grade par au moins une agence de notation reconnue ou si la Société estime que la notation de crédit de l’émetteur correspond à la qualité Investment Grade. Ces instruments du marché monétaire doivent également :
- être émis ou garantis par une administration centrale, régionale ou locale ou une banque centrale d’un État membre de l’UE, par la Banque centrale européenne, par l’Union européenne ou par la Banque européenne d’investissement, par un État tiers ou, dans le cas d’un État fédéral, par un des membres composant la fédération, ou par un organisme international de droit public dont font partie un ou plusieurs États membres ; ou
- être émis par une société dont les titres sont négociés sur les Marchés réglementés décrits au point n° 1 a) ci-avant ; ou
- être émis ou garantis par une institution soumise à une surveillance officielle conformément aux critères stipulés par la législation des Communautés européennes, ou une institution soumise à des dispositions réglementaires équivalentes, de l’avis de la CSSF, à celles prévues par la législation des Communautés européennes ; ou
- être émis par d’autres émetteurs d’une catégorie agréée par la CSSF, sous réserve que la réglementation relative à la protection des investisseurs s’appliquant aux détenteurs de ces instruments soit équivalente à celle indiquée aux premier, deuxième et troisième tirets et sous réserve que l’émetteur soit une société au capital social d’au moins10 millions EUR qui prépare et publie ses comptes annuels conformément aux exigences de la Quatrième Directive 78/660/CEE, ou qu’il soit une entité juridique qui, au sein d’un groupe composé d’une ou de plusieurs sociétés cotées, se consacre au financement du groupe, ou soit une entité juridique qui se consacre au financement de titrisation de dette par le biais d’une ligne de financement délivrée par un établissement financier.

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- Chaque Compartiment peut également réaliser les transactions suivantes :
- l’investissement de 10 % maximum des actifs d’un Compartiment en valeurs mobilières et instruments du marché monétaire autres que ceux qui sont énumérés au point n° 1 sous réserve des dispositions des Restrictions d’investissement de ce Compartiment ;
- contracter des prêts à court terme s’élevant à 10 % maximum de l’actif net du Compartiment, si toutefois le Dépositaire autorise l’emprunt et les conditions du prêt considéré ; les Restrictions d’investissement ou Principes spécifiques de la Catégorie d’actifs du Compartiment ne contiendront qu’une indication déclarative. Les prêts en devises étrangères sous la forme de prêts adossés ainsi que les accords de mise en pension et les prêts de titres ne sont pas inclus dans cette limite de 10 %, mais sont autorisés sans l’accord du Dépositaire.
- Les restrictions suivantes s’appliquent à l’investissement des actifs de la Société :
	- Pour le compte d’un Compartiment, la Société peut acheter des valeurs mobilières ou instruments du marché monétaire d’un émetteur, dans la mesure où la valeur totale de ces valeurs mobilières et des valeurs mobilières du même émetteur déjà détenues par le Compartiment ne dépasse pas 10 % de l’actif net du Compartiment à la date de l’achat. Un Compartiment peut investir un maximum de 20 % de son actif net dans des dépôts auprès d’un seul et même établissement. Le risque de défaut des contreparties aux dérivés de gré à gré ne peut dépasser 10 % de l’actif net d’un Compartiment si la contrepartie est un établissement de crédit au sens du point n° 1 c) ; dans les autres cas, la limite maximum s’élève à 5 % de l’actif net du Compartiment. La valeur totale des valeurs mobilières et instruments du marché monétaire d’émetteurs uniques dans lesquels le Compartiment a investi plus de 5 % de son actif net ne peut dépasser 40 % de l’actif net du Compartiment. Cette restriction ne s’applique pas aux dépôts et aux transactions sur dérivés de gré à gré dont la contrepartie est un établissement financier soumis à une surveillance officielle.


Nonobstant les limites individuelles d’investissement mentionnées ci-dessus, un Compartiment ne peut investir plus de 20 % de son actif net dans une combinaison :
- de valeurs mobilières ou d’instruments du marché monétaire émis par une seule et même entité,
- de dépôts auprès de cette entité et/ou
- d’expositions résultant de dérivés de gré à gré conclus avec cette entité.
- Si les valeurs mobilières ou instruments du marché monétaire acquis sont émis ou garantis par un État membre de l’UE ou ses autorités centrales, régionales ou locales, par un pays tiers ou par des organismes internationaux de droit public auxquels appartiennent un ou plusieurs États membres de l’UE, la restriction énoncée à la première phrase du pointn° 3 a) ci-avant passe de 10 % à 35 % de l’actif net du Compartiment.
- Dans le cas des obligations émises par des établissements de crédit domiciliés dans un État membre de l’UE où les émetteurs en question sont soumis à une surveillance officielle spéciale prévue par les dispositions légales de protection des détenteurs d’obligations, les restrictions énoncées aux phrases 1 et 4 du point n° 3 a) passent respectivement de 10 % à 25 % et de 40 % à 80 % dès lors que ces établissements de crédit investissent le produit de l’émission, conformément aux dispositions légales applicables, dans des actifs permettant de couvrir les engagements liés aux obligations jusqu’à l’échéance de ces dernières et affectés, en priorité, au remboursement du capital et des intérêts courus en cas de défaut de l’émetteur.
- Les valeurs mobilières et instruments du marché monétaire mentionnés au point n° 3 b) et c) ci-avant ne sont pas pris en considération dans l’application de la limite d’investissement de 40 % prévue à la phrase 4 du point n° 3 a). Les restrictions énoncées au point n° 3 a) à c) ne s’appliquent pas de manière cumulative. Par conséquent, les investissements en valeurs mobilières ou instruments du marché monétaire d’un seul et même émetteur ou en dépôts auprès de cet émetteur ou en produits dérivés de ce même émetteur ne peuvent dépasser 35 % de l’actif net du Compartiment. Les sociétés qui, au titre de la préparation de leurs états financiers consolidés conformément à la Directive 83/349/CEE ou aux normes comptables internationales reconnues, appartiennent au même groupe de sociétés, sont considérées comme un seul et même émetteur lors du calcul des limites d’investissement énumérées au point n° 3 a) à d). Un Compartiment peut investir jusqu’à 20 % de son actif net en valeurs mobilières et instruments du marché monétaire d’un groupe de sociétés.
- Les investissements en produits dérivés sont inclus dans les limites figurant aux points mentionnés ci-dessus.
- Par dérogation aux limites mentionnées au point n° 3 a) à d), chaque Compartiment peut, conformément au principe de diversification des risques, investir jusqu’à 100 % de ses actifs en valeurs mobilières et instruments du marché monétaire de différentes émissions effectuées ou garanties par l’Union européenne, la Banque centrale européenne, un État membre de l’UE ou ses autorités locales, un État membre de l’OCDE, par des organismes internationaux de droit public auxquels appartiennent un ou plusieurs États membres de l’UE, ou par tout autre État non membre de l’UE officiellement accepté par la CSSF ponctuellement (à la date du présent prospectus, les États non membres de l’UE suivants sont acceptés par la CSSF : la régionAllianz Global Investors Fundadministrative spéciale de Hong Kong, la République populaire de Chine, la République fédérale du Brésil, la République d’Inde, la République d’Indonésie, la Fédération de Russie, la République d’Afrique du Sud et la République de Singapour), si toutefois ces valeurs mobilières et instruments du marché monétaire ont fait l’objet de six émissions différentes au moins, les valeurs mobilières et instruments du marché monétaire résultant d’une émission unique ne devant pas dépasser30 % de l’actif net du Compartiment.
- Un Compartiment peut investir jusqu’à 10 % du total de son actif net dans des parts d’autres OPCVM ou OPC tels que définis au point n° 1 b). Par dérogation à ce principe, le Conseil peut décider qu’un pourcentage supérieur de l’actif net ou que tout l’actif net d’un Compartiment pourra être investi en parts d’autres OPCVM ou OPC tels que définis au point n° 1 b) ; le cas échéant, il en sera fait explicitement mention dans les Restrictions d’investissement ou Principes spécifiques de la Catégorie d’actifs du Compartiment. Dans ce cas, un Compartiment ne pourra pas investir plus de20 % de son actif net dans un seul et même OPCVM ou OPC. Lorsque cette limite d’investissement est appliquée, chaque compartiment d’un fonds à compartiments multiples tel que défini à l’Article 181 de la Loi doit être considéré comme un fonds d’investissement indépendant dès lors que le principe de séparation des engagements à l’égard des tiers s’applique à chaque compartiment. De même, dans ce cas, les investissements en parts d’OPC autres que des OPCVM ne peuvent dépasser 30 % au total de l’actif net d’un Compartiment.

Par ailleurs, le Conseil peut décider d’autoriser l’investissement dans des parts d’un fonds maître répondant à la qualification d’OPCVM sous réserve que le Compartiment concerné (le « Compartiment nourricier ») investisse au moins 85 % de sa Valeur nette d’inventaire dans des parts dudit fonds maître et que ce dernier ne soit pas lui-même un fonds nourricier ni ne détienne de parts d’un fonds nourricier, dont il sera explicitement fait mention dans les Restrictions d’investissement ou Principes spécifiques de la Catégorie d’actifs du Compartiment.
Un Compartiment nourricier peut détenir jusqu’à 15 % de ses actifs dans un ou plusieurs des instruments suivants :
- des actifs liquides accessoires conformément à l’Article 41, paragraphe 2, deuxième alinéa, de la Loi ;
- des produits dérivés, qui ne peuvent être utilisés qu’à des fins de couverture, conformément à l’Article 41, paragraphe 1, point g), et à l’Article 42, paragraphes 2 et 3, de la Loi ;
- des biens mobiliers et immobiliers indispensables à la poursuite directe des activités de la Société.

Si un Compartiment a acquis des parts d’un OPCVM ou d’un OPC, les valeurs d’investissement de l’OPCVM ou de l’OPC concerné ne sont pas prises en compte dans le cadre des limites d’investissement mentionnées au point n° 3 a) à d).
Si un Compartiment acquiert des parts d’un OPCVM ou d’un OPC géré directement ou indirectement par la même société ou par une autre société liée à la Société par une gestion ou un contrôle commun ou par une participation directe ou indirecte importante (au moins 10 % du capital ou des voix), ni la Société ni la société liée ne peuvent appliquer de commissions de souscription ou de rachat des parts.
Si un Compartiment investit une part importante de ses actifs dans d’autres OPCVM et/ou autres OPC tels que définis ci-dessus, une commission de gestion d’un maximum de 2,50 % par an de leur valeur nette d’inventaire peut être facturée au niveau de tels autres OPCVM ou OPC (à l’exclusion de toute commission de performance, le cas échéant).
- Nonobstant les limites d’investissement définies à la lettre i) ci-dessous, le Conseil peut décider que les limites supérieures mentionnées aux lettres a) à d) ci-dessus, applicables aux investissements en actions et/ou titres de créance d’un seul et même émetteur, s’élèveront à 20 % si la stratégie d’investissement du Compartiment vise à répliquer un indice d’actions ou d’obligations spécifique reconnu par la CSSF, si toutefois :
- la composition de l’indice est convenablement diversifiée ;
- l’indice constitue un indice de référence adéquat pour le marché auquel il se réfère ;
- l’indice fait l’objet d’une publication adéquate.

La limite de 20 % est relevée à 35 % si des conditions de marché exceptionnelles le justifient, et notamment sur les Marchés réglementés sur lesquels certaines valeurs mobilières ou certains instruments du marché monétaire occupent une position largement dominante. Les investissements à cette limite maximale ne sont autorisés qu’en relation avec un seul émetteur. La limite mentionnée à la lettre a) ci-dessus ne s’applique pas.
- Chaque Compartiment peut acquérir des titres tels que définis au point 1 a) qui fait référence à
	- des Actions (titres de participation) (notamment des actifs de sociétés opérant dans le secteur du capital-investissement) ;
	- des Titres de créance ;
	- des OPCVM et OPC tels que définis au point 1 b) ;
	- des indices (y compris obligataires, d’actions [notamment des actifs de sociétés opérant dans le secteur du capital-investissement], des indices de hedge funds et sur contrats à terme standardisés de matières premières, des indices de métaux précieux ou de matières premières, ainsi que des indices se rapportant à des sociétésAllianz Global Investors Fundopérant dans le secteur du capital-investissement) ; les titres se rapportant à des indices autres que des indices financiers ne peuvent être acquis que s’ils sont destinés à répliquer exactement un indice ou des indices sous- jacents ;

- des single hedge funds et des fonds de hedge funds ;
- des matières premières ;
- des métaux précieux (seulement si le titre en question est un certificat lié à des métaux précieux) ;
- des contrats à terme de gré à gré sur matières premières ;
- des fonds immobiliers ; et/ou
- des paniers composés des actifs sous-jacents susmentionnés.

Les titres susmentionnés peuvent faire l’objet d’une acquisition sans condition relative à la possibilité ou non de remplacer ou de modifier l’actif sous-jacent dans le cadre des conditions générales du titre, dans la mesure où l’actif sous-jacent remplacé ou modifié est un titre autorisé selon les critères énoncés aux présentes.
Les titres se référant à un actif sous-jacent tel que défini aux points i) n° 5 à 9 ne peuvent être acquis que s’ils sont destinés à répliquer exactement l’actif sous-jacent en question. Cette disposition s’applique de la même manière aux titres définis au point i) n° 10 dans la mesure où les actifs sous-jacents y afférents sont conformes à ceux définis aux points i) n° 5 à 8.
Les titres dont le sous-jacent appartient à ceux définis aux points i) n° 6 à 8 peuvent ne pas prévoir d’obligation de livraison physique ni accorder à l’émetteur le droit d’opérer une livraison physique de l’actif sous-jacent concerné. Cette disposition s’applique de la même manière aux titres définis au point i) n° 10 dans la mesure où les actifs sous-jacents y afférents sont conformes à ceux définis aux points i) n° 6 à 8.
- La Société ne peut acheter d’actions assorties d’un droit de vote pour le compte de l’un quelconque de ses fonds d’investissement qui lui permettraient d’exercer une influence notable sur la gestion de l’émetteur. Un Compartiment peut acquérir jusqu’à 10 % des actions sans droit de vote, obligations et instruments du marché monétaire d’un émetteur et jusqu’à 25 % des actions ou parts d’un OPCVM ou d’un OPC. Cette limite ne s’applique pas à l’acquisition d’obligations, d’instruments du marché monétaire et de parts de fonds cibles si le montant total des émissions ou le montant net des actions en circulation ne peut être calculé. Elle ne s’applique pas non plus dans la mesure où ces valeurs mobilières et instruments du marché monétaire sont émis ou garantis par un État membre de l’UE ou ses autorités centrales, régionales ou locales ou par un pays tiers, ou encore s’ils sont émis par des organismes internationaux de droit public auxquels appartiennent un ou plusieurs États membres de l’UE.

Les restrictions énoncées au premier tiret des points n° 2 et n° 3 ci-dessus se réfèrent à la date d’acquisition des actifs. Si les limites prévues sont dépassées par la suite du fait de l’évolution des prix ou pour toute autre raison échappant au contrôle de la Société, cette dernière se fixera comme objectif prioritaire de remédier à cette situation en tenant dûment compte des intérêts de ses Actionnaires.
- Dérogation aux restrictions d’investissement
	- Lors de l’exercice des droits de souscription relatifs aux valeurs mobilières ou instruments du marché monétaire qui font partie de ses actifs, la Société n’est pas tenue d’observer les limites mentionnées aux points 1, 2 et 3 ci-avant.


Tout en garantissant le respect du principe de répartition des risques, les Compartiments nouvellement créés peuvent déroger aux points 1, 2 et 3 ci-dessus pendant une période maximum de six mois après leur lancement.
- Si les limites indiquées dans le paragraphe précédent sont dépassées pour des raisons échappant au contrôle de la Société ou par suite de l’exercice de droits de souscription, la Société doit remédier à cette situation en tant qu’objectif prioritaire dans le cadre de ses transactions de vente, tout en tenant dûment compte des intérêts des Actionnaires.
- Tout en garantissant le respect du principe de répartition des risques, les Compartiments peuvent déroger aux restrictions et limites d’investissement applicables indiquées dans les Principes spécifiques de la Catégorie d’actifs et Restrictions d’investissement du Compartiment concerné pendant les six premiers mois suivant son lancement et pendant les deux derniers mois précédant sa liquidation ou fusion.
- La Société n’est pas autorisée à effectuer les opérations indiquées ci-après :
- Aucun Compartiment ne peut assumer d’engagements liés à l’achat de valeurs mobilières partiellement libérées et dont le montant total, incluant les prêts énoncés au point n° 2, deuxième tiret, dépasse 10 % de son actif net.
- Aucun Compartiment ne peut octroyer de prêt ou se porter garant pour le compte de tiers.
- Aucun Compartiment ne peut acquérir de valeurs mobilières dont la cession est soumise à tout type de restriction en vertu de dispositions contractuelles.

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- Aucun Compartiment ne peut investir dans des biens immobiliers, étant entendu toutefois que sont autorisés les investissements en valeurs mobilières ou instruments du marché monétaire adossés à des biens immobiliers ou en participations dans ces investissements ou encore les investissements en valeurs mobilières ou instruments du marché monétaire émis par des sociétés investissant dans des biens immobiliers (telles que les sociétés de placement immobilier, ou REIT) et les participations dans ces investissements.
- Aucun Compartiment ne peut acquérir de métaux précieux ou de certificats les représentant.
- Aucun Compartiment ne peut nantir ou grever des actifs, les transférer ou les donner en garantie, sauf si cela est exigé dans le cadre d’une opération autorisée en vertu du Prospectus. Ces accords de garantie sont notamment applicables aux opérations de gré à gré, conformément au point n° 1 d) (« Gestion des garanties »).
- Aucun Compartiment ne peut effectuer de ventes à découvert de valeurs mobilières, d’instruments du marché monétaire ou d’actions de fonds cibles.
- Conformément aux restrictions d’investissement applicables en vertu des exigences en vigueur à Hong Kong, le total des investissements de la Société dans des actions ordinaires émises par un seul et même émetteur ne peut excéder 10 %.
- Utilisation de techniques et d’instrumentsSous réserve des restrictions spécifiques d’investissement d’un Compartiment, l’objectif d’investissement, les Principes généraux d’investissement et les Principes spécifiques de la Catégorie d’actifs des Compartiments peuvent être suivis via l’utilisation de techniques et d’instruments tels que décrits ci-après.

Les techniques et instruments désignent l’acquisition de produits dérivés cotés et non cotés (de gré à gré) tels que, sans s’y limiter, des contrats à terme standardisés, des options, des contrats à terme, des instruments financiers avec dérivés incorporés (produits structurés), des swaps de défaut de crédit, d’autres swaps et instruments fournissant un rendement fondé sur d’autres investissements, des valeurs mobilières, des instruments du marché monétaire, des fonds, d’autres produits dérivés, des indices financiers, un panier de valeurs mobilières, des devises, des taux de change, des taux d’intérêt, des matières premières, d’autres « sous-jacents » éligibles, etc.
S’agissant des swaps de défaut de crédit, les contreparties respectives doivent être des établissements financiers de premier ordre spécialisés dans ce type d’opérations. Le sous-jacent et les contreparties au swap de défaut de crédit doivent tous deux être pris en considération pour les besoins des limites d’investissement énoncées au point n° 3 ci-avant. Les swaps de défaut de crédit sont évalués régulièrement à l’aide de méthodes claires et transparentes qui seront contrôlées par la Société et le Réviseur d’entreprises agréé. En cas d’irrégularités identifiées lors du contrôle, la Société se chargera d’y remédier et de les éliminer.
Sous réserve des restrictions spécifiques d’investissement d’un Compartiment, les techniques et instruments peuvent être utilisés (i) à des fins de gestion efficace de portefeuille (y compris de couverture) et/ou (ii) à des fins d’investissement.
L’utilisation de techniques et d’instruments peut inclure la conclusion d’opérations à contre-courant du marché, qui sont susceptibles de générer des plus-values si le cours des sous-jacents baisse ou des moins-values si leur cours grimpe. Il est également possible que ces techniques et instruments soient limités par les conditions de marché ou des restrictions réglementaires et il ne peut donc être garanti que leur mise en œuvre obtiendra le résultat escompté.
L’utilisation de ces stratégies d’investissement peut être restreinte par les conditions de marché ou du fait de restrictions réglementaires et il ne peut être garanti que la mise en œuvre de telles stratégies aura les résultats attendus.
Produits dérivés
La Société peut employer un vaste éventail de produits dérivés qui peuvent également être combinés à d’autres actifs. Elle peut aussi acheter des valeurs mobilières et instruments du marché monétaire auxquels sont intégrés un ou plusieurs produits dérivés. Les produits dérivés reposent sur des « sous-jacents ». Ces « sous-jacents » peuvent être les instruments autorisés énumérés dans la Partie B de l’Annexe 1 ou être des indices financiers, taux d’intérêt, taux de change ou devises. Au sens du présent paragraphe, les indices financiers comprennent plus particulièrement les indices de devises, de change, de taux d’intérêt, de prix et de rendement global de taux d’intérêt, ainsi que le recours continu aux indices obligataires, indices d’actions, indices d’autres instruments autorisés énoncés dans la Partie B de l’Annexe 1, indices de contrats à terme standardisés de matières premières, indices de métaux précieux et indices de matières premières.
Les paragraphes ci-dessous donnent des exemples de la fonction de certains produits dérivés qu’un Compartiment peut employer en fonction des restrictions d’investissement qui le concernent :
Options
L’achat d’une option d’achat ou de vente confère le droit d’acheter ou de vendre un « sous-jacent » spécifique à un prix donné à une date future ou pendant une période définie, ou encore de conclure ou de mettre fin à un contrat particulier. Que l’option soit exercée ou non, une prime d’option est acquittée en contrepartie de ce droit.
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La vente d’une option d’achat ou de vente, au titre de laquelle le vendeur perçoit une prime d’option, confère l’obligation de vendre ou d’acheter un « sous-jacent » spécifique à un prix donné à une date future ou pendant une période définie, ou encore de conclure ou de mettre fin à un contrat particulier.
Contrats à terme standardisés
Les contrats à terme standardisés sont des instruments négociés en Bourse et les transactions les concernant sont soumises aux règles des places boursières sur lesquelles ils sont négociés. Les montants de l’actif sous-jacent ne peuvent être modifiés et la date de règlement du contrat ne peut l’être également. Les négociations des contrats à terme standardisés sont menées par le biais de courtiers qui concluent les contrats pour le portefeuille du Compartiment concerné et/ou compensent les contrats pour le portefeuille du Compartiment sur la Bourse de valeurs. Les contrats à terme standardisés sont soumis à des dépôts de marge. Lors de l’achat ou de la vente, une marge initiale est déposée auprès de la Bourse de valeurs par le biais du courtier compensateur. Dans la mesure où le prix du contrat augmente ou baisse avec celui du sous-jacent, la marge de variation est déposée ou reçue par le portefeuille du compartiment par l’intermédiaire d’un courtier compensateur.
Des contrats à terme standardisés sur indices d’actions seront utilisés à la fois à des fins de gestion efficace de portefeuille et de couverture. Un contrat à terme standardisé sur indice d’actions est un contrat à terme standardisé dont l’instrument sous-jacent est un indice d’actions. La valeur de marché d’un contrat à terme standardisé sur indice a tendance à augmenter et baisser par rapport à l’indice sous-jacent. Le prix d’un contrat à terme standardisé sur indice augmentera généralement à mesure que le niveau de son sous-jacent progressera.
Les contrats à terme standardisés sur taux d’intérêt et devises sont utilisés pour augmenter ou réduire l’exposition aux taux d’intérêt ou de change à un marché particulier. L’acquisition de contrats à terme standardisés sur taux d’intérêt ou devises fournit au Compartiment concerné une exposition aux taux d’intérêt des obligations d’État d’un pays ou d’une zone monétaire (p. ex., la Zone Euro) donné(e). La vente de contrats à terme standardisés réduit l’exposition aux taux d’intérêt ou de change de la même manière. Les contrats à terme standardisés seront parfois utilisés par le Compartiment concerné en parallèle avec d’autres titres. Par exemple, en achetant des obligations d’entreprises et en vendant un montant pondéré sur la base de la duration d’autres contrats à terme standardisés sur obligations en contrepartie de ces achats, le Compartiment concerné peut tirer parti des fluctuations des écarts de crédit sans être exposé aux risques de taux d’intérêt sur ce marché.
Des contrats à terme standardisés sur taux d’intérêt, devises et obligations négociés en Bourse peuvent être utilisés comme alternative rentable à la prise de positions pures dans des titres sous-jacents ou pour couvrir un risque spécifique en lien avec une participation d’un Compartiment.
Contrats à terme
Un contrat à terme est un accord mutuel autorisant ou enjoignant les contreparties à accepter ou à livrer un « sous-jacent » particulier à un prix donné et à un moment déterminé ou à verser une somme en numéraire correspondante. En règle générale, seule une fraction de l’encours sur lequel porte un contrat doit être versée à l’avance (« marge »).
Contrat de différence
Un contrat de différence est un contrat conclu entre la Société et une contrepartie. Généralement, une partie est décrite en tant qu’« acheteur » et l’autre en tant que « vendeur », en précisant que le vendeur paiera à l’acheteur la différence entre la valeur actuelle d’un actif et sa valeur au moment de l’expiration du contrat (si la différence est négative, c’est l’acheteur qui la paiera au vendeur). Les contrats de différence peuvent être utilisés pour tirer parti des hausses de cours (positions longues) ou des baisses de cours (positions courtes) sur des instruments financiers sous-jacents et sont souvent employés pour spéculer sur ces marchés. À titre d’exemple, lorsqu’il s’applique à des actions, un tel contrat est un produit dérivé sur actions qui permet au gestionnaire de portefeuille de spéculer sur les variations des cours des actions, sans devoir nécessairement posséder les actions sous-jacentes.
Swaps
Un swap est une transaction dans laquelle les contreparties s’échangent les valeurs de référence sous-jacentes de la transaction. La Société peut, en particulier, conclure des swaps de taux d’intérêt, de devises, d’actions, d’obligations et liés aux instruments du marché monétaire, ainsi que des swaps de défaut de crédit dans le cadre de la stratégie d’investissement du Compartiment. Les paiements dus par la Société à la contrepartie et vice versa sont calculés par référence à l’instrument spécifique et à un montant notionnel convenu.
Les swaps de défaut de crédit (CDS) sont des dérivés de crédit qui transfèrent le risque économique d’un défaut de crédit à une autre partie. Les swaps de défaut de crédit peuvent être employés, entre autres, pour couvrir les risques de solvabilité inhérents aux obligations acquises par un Compartiment (comme les obligations d’État ou d’entreprises). En règle générale, la contrepartie peut être tenue d’acheter l’obligation à un prix convenu ou de verser une somme en numéraire lorsque survient un événement défini à l’avance, tel que l’insolvabilité de l’émetteur. L’acheteur du swap de défaut de crédit verse une prime à la contrepartie pour la rétribuer du fait qu’elle prend en charge l’exposition au risque de défaut de crédit.
Transactions sur dérivés de gré à gré
La Société peut conclure des transactions sur des produits dérivés inscrits à la cote d’une Bourse de valeurs ou négociés sur un autre Marché réglementé, ou encore sur des produits dérivés négociés de gré à gré (transactions de gré à gré). Lors
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de transactions de gré à gré, les contreparties concluent des accords directs non standardisés négociés au cas par cas et stipulant les droits et obligations des contreparties. Les dérivés de gré à gré ne présentent qu’une liquidité limitée et peuvent faire l’objet de fluctuations des prix relativement élevées.
Le recours à des produits dérivés pour couvrir un actif d’un Compartiment vise à réduire le risque économique inhérent à cet actif. Cependant, il a également pour effet d’éliminer la participation du Compartiment à toute performance positive réalisée par l’actif couvert.
Un Compartiment s’expose à des risques supplémentaires lorsqu’il utilise des instruments dérivés pour accroître les rendements dans le cadre de son objectif d’investissement. Ces risques supplémentaires dépendent des caractéristiques à la fois du produit dérivé concerné et de son « sous-jacent ». Les investissements en produits dérivés peuvent être assortis d’un effet de levier. Même faible, un investissement en produits dérivés est alors susceptible d’avoir un impact important, et même négatif, sur la performance d’un Compartiment.
Tout investissement en produits dérivés est assorti de risques d’investissement et de frais de transaction auxquels un Compartiment ne serait pas exposé s’il n’avait pas recours à ces stratégies.
L’investissement en produits dérivés comporte des risques particuliers et il ne saurait être garanti qu’une hypothèse quelconque émise par le Gérant se révélera exacte ou qu’une stratégie d’investissement dans laquelle des produits dérivés sont employés aura l’effet escompté. L’emploi de produits dérivés peut entraîner des pertes importantes qui, selon le produit dérivé employé, peuvent même être théoriquement illimitées. Les risques encourus sont notamment le risque général de marché, le risque de performance, le risque de liquidité, le risque de solvabilité, le risque de règlement, le risque de variation des conditions sous-jacentes et le risque de contrepartie. À cet égard, il convient de souligner ce qui suit :
- Les produits dérivés employés peuvent avoir été évalués de manière erronée ou – en raison de l’application de méthodes d’évaluation différentes – de manière divergente.
- La corrélation entre la valeur des produits dérivés employés et les fluctuations de prix des positions couvertes et la corrélation entre les divers marchés ou positions couverts par les produits dérivés reposant sur des sous-jacents qui ne correspondent pas précisément aux positions couvertes peuvent être imparfaites. Il peut donc parfois s’avérer impossible de couvrir intégralement le risque.
- Du fait de l’absence possible d’un marché secondaire liquide pour un instrument donné à un moment quelconque, il est possible qu’une position sur produits dérivés ne puisse être clôturée, même si une telle liquidation aurait été judicieuse et souhaitable en termes d’investissement.
- Les marchés de gré à gré peuvent être particulièrement illiquides et sujets à de fortes fluctuations des prix. Lorsque des dérivés de gré à gré sont utilisés, il peut s’avérer impossible de vendre ou de dénouer ces produits dérivés à un moment opportun et/ou à un prix approprié.
- Il est également possible de ne pas pouvoir acheter ou vendre les « sous-jacents » servant de valeurs de référence aux instruments dérivés à un moment où une telle mesure serait opportune ou d’être forcé de vendre ou d’acheter les valeurs mobilières sous-jacentes à un moment défavorable.

Concernant les investissements dérivés reposant sur des certificats, il convient de mentionner aussi l’existence de risques généraux supplémentaires liés à l’investissement en certificats. Dans les conditions détaillées dans les conditions générales prévues par l’émetteur du certificat, un certificat confère à son émetteur le droit de demander le paiement d’une somme d’argent ou la livraison de certains actifs à la date de règlement. Le droit du titulaire à participer en conséquence à la performance, et le degré de cette participation, dépendent de certains critères, comme la performance de la valeur sous- jacente au cours de la durée du certificat ou son prix lors de certains jours. En tant qu’instruments de placement, les certificats contiennent essentiellement les risques suivants (liés à l’émetteur du certificat) : le risque de solvabilité, le risque lié aux sociétés, le risque de défaut de paiement et le risque de contrepartie. Il convient de souligner en outre le risque général de marché, le risque de liquidité et, le cas échéant, le risque de change. Les certificats ne sont généralement pas couverts par d’autres actifs ou par des garanties de tiers.
Le cas échéant, (1) certaines techniques et certains instruments sont comptabilisés sur la base de leur valeur pondérée par le delta et (2) les opérations à contre-courant du marché sont réputées réduire les risques, même si les sous-jacents ne correspondent pas aux actifs du Compartiment.
Le Gérant peut notamment investir directement ou indirectement dans des actifs éligibles au moyen de techniques et d’instruments relatifs aux valeurs mobilières et instruments du marché monétaire à des fins de gestion efficace de portefeuille (y compris de couverture) et/ou d’investissement, à condition qu’il s’assure que le Compartiment respecte les limites d’investissement énoncées dans (i) les Principes généraux d’investissement, (ii) les Principes spécifiques de la Catégorie d’actifs et (iii) les Restrictions d’investissement du Compartiment. L’utilisation de ces techniques et instruments ne doit pas entraîner une modification de l’objectif d’investissement établi d’un Compartiment ni accroître son profil de risque de manière significative.
À cette fin, les techniques et instruments sont pris en compte avec la valeur pondérée par le delta des sous-jacents correspondants, ainsi que prévu. Les techniques et instruments à contre-courant du marché sont considérés comme des réducteurs de risque, quand bien même leurs sous-jacents ne correspondent pas exactement aux actifs des Compartiments.
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S’agissant de la gestion efficace de portefeuille, les techniques et instruments sont utilisés lorsque :
- ils sont rentables ;
- ils visent à réduire les risques ou les coûts ou à générer un capital ou des revenus supplémentaires avec un niveau de risque compatible avec le profil de risque du Compartiment et les règles de diversification des risques applicables ;
- les risques qu’ils comportent sont pris en compte par le processus de gestion des risques de la Société.

L’utilisation de techniques et d’instruments ne saurait
- se traduire par une modification de l’objectif d’investissement du Compartiment ;
- ajouter des risques considérables au profil de risque du Compartiment.

Le Gérant suit une approche visant à maîtriser les risques lors de l’utilisation de techniques et d’instruments. En vue de limiter l’exposition de la Société au risque de défaut de la contrepartie dans le cadre de prêts de titres ou d’opérations de mise/prise en pension, la Société recevra des espèces ou d’autres Actifs en garantie, tel que précisé à la Section n° 11 ci-après.
- Accords de mise/prise en pension et opérations de prêt de titresLa Société peut conclure des accords de mise/prise en pension et des opérations de prêt de titres conformément aux exigences prévues dans le Règlement relatif aux opérations de financement sur titres et conformément aux Circulaires 08/356 datée du 4 juin 2008 et 14/592 datée du 30 septembre 2014 de la CSSF.

Conformément aux Restrictions d’investissement et Principes spécifiques de la Catégorie d’actifs d’un Compartiment et tout en tenant compte de son obligation de rachat des Actions chaque Jour de transaction, la Société peut conclure des accords de mise en pension et des opérations de prêt de titres conformément aux limites indiquées dans l’Annexe 7.
- Un Compartiment peut conclure des accords de mise en pension de valeurs mobilières et d’instruments du marché monétaire, en tant qu’acheteur (opération de prise en pension) comme en tant que vendeur (opération de mise en pension), sous réserve que la contrepartie à cet accord soit un établissement financier de premier ordre spécialisé dans ce type de transactions et noté par une agence de notation reconnue (p. ex., Moody’s, S&P ou Fitch) au moins Baa3 (Moody’s) et BBB- (S&P ou Fitch). Il n’y a pas de restrictions supplémentaires eu égard au statut juridique ou au pays d’origine de la contrepartie. Les valeurs mobilières et instruments du marché monétaire achetés ne peuvent être vendus avant l’échéance de l’accord de mise en pension que si le Compartiment dispose d’autres moyens de couverture. Concernant les valeurs mobilières et instruments du marché monétaire vendus, un Compartiment doit être en mesure d’honorer ses obligations de rachat à l’échéance de l’accord de mise en pension.

Les liquidités au sein d’un Compartiment résultant d’un accord de mise en pension assorti d’une obligation de rachat ultérieure ne sont pas prises en compte dans le cadre de la limite de 10 % applicable à la contraction de prêts temporaires en vertu du point n° 2, deuxième alinéa, et ne sont donc soumises à aucune limite. Le Compartiment concerné peut investir l’intégralité des liquidités générées par ailleurs conformément à sa politique d’investissement, qu’il soit ou non soumis à une obligation de rachat.
Un Compartiment qui conclut un accord de prise en pension doit s’assurer d’être en mesure à tout moment de rappeler le montant total des liquidités ou de mettre fin à l’accord de prise en pension sur une base actualisée ou à la valeur de marché. Lorsque les liquidités peuvent être rappelées à tout moment à la valeur de marché, la valeur de marché de l’accord de prise en pension doit être utilisée pour calculer la Valeur nette d’inventaire du Compartiment. Un Compartiment qui conclut un accord de mise en pension doit s’assurer d’être en mesure à tout moment de rappeler les titres qui font l’objet de l’accord de mise en pension ou de mettre fin à l’accord de mise en pension qu’il a conclu. Les accords de mise et prise en pension à échéance fixe qui ne dépassent pas sept jours doivent être considérés comme des contrats dans des conditions permettant aux actifs d’être rappelés à tout moment par le Compartiment.
- Un Compartiment peut conclure des opérations de prêt de titres en vertu desquelles il prête les valeurs mobilières et instruments du marché monétaire qu’il détient, sous réserve que la contrepartie à cet accord soit un établissement financier de premier ordre spécialisé dans ce type de transactions et noté par une agence de notation reconnue (p. ex., Moody’s, S&P ou Fitch) au moins Baa3 (Moody’s) et BBB- (S&P ou Fitch). Il n’y a pas de restrictions supplémentaires eu égard au statut juridique ou au pays d’origine de la contrepartie. Un Compartiment doit s’assurer d’être en mesure à tout moment de rappeler tout titre qui a été prêté ou de mettre fin à tout contrat de prêt de titres qu’il a conclu. La Société doit obligatoirement recevoir une garantie suffisante pour un Compartiment par le biais d’un transfert d’espèces, de valeurs mobilières ou d’instruments du marché monétaire dont la valeur, durant toute la durée de l’accord de prêt, est au moins égale à 90 % de l’évaluation totale des valeurs mobilières et instruments du marché monétaire prêtés (intérêts, dividendes et autres droits éventuels inclus). Les valeurs mobilières et instruments du marché monétaire peuvent être acceptés comme garantie sous les formes suivantes :
	- actifs liquides :Allianz Global Investors Fundles actifs liquides comprennent non seulement l’argent au comptant et les avoirs bancaires à court terme, mais également les instruments du marché monétaire. Une lettre de crédit ou garantie à première demande émise par un établissement de crédit de premier ordre non affilié à la contrepartie est assimilée à un actif liquide ;

- obligations émises ou garanties par un État membre de l’OCDE ou par ses collectivités publiques territoriales ou par des institutions et organismes supranationaux avec une portée communautaire, régionale ou mondiale ;
- actions ou parts émises par des OPC de type monétaire calculant une valeur nette d’inventaire quotidiennement et notés AAA ou son équivalent ;
- actions ou parts émises par des OPCVM investissant principalement dans les obligations/actions mentionnées aux points (v) et (vi) ci-dessous ;
- obligations émises ou garanties par des émetteurs de premier ordre offrant une liquidité adéquate ; ou
- actions cotées ou négociées sur un Marché réglementé d’un État membre de l’UE ou sur une Bourse de valeurs d’un État membre de l’OCDE, à condition que ces actions soient incluses dans un indice principal.

La garantie fournie sous une forme autre qu’en espèces ou en actions/parts d’OPC/OPCVM doit être émise par une entité non affiliée à la contrepartie.
La Société peut, sauf si elle en est empêchée par le contrat de prêt de titres ou les Restrictions d’investissement individuelles du Compartiment concerné, investir la totalité de la garantie fournie sous forme d’espèces avant l’échéance du contrat de prêt de titres :
- en actions ou parts d’OPC de type monétaire calculant une valeur nette d’inventaire quotidiennement et notées AAA ou son équivalent ;
- en dépôts à terme ;
- en instruments du marché monétaire tels que définis dans la Directive 2007/16/CE du 19 mars 2007 ;
- en obligations à court terme émises ou garanties par un État membre de l’UE, la Suisse, le Canada, le Japon ou les États-Unis ou par leurs autorités centrales, régionales ou locales ou encore par des institutions et organismes supranationaux en vertu d’une législation communautaire, régionale ou mondiale ;
- en obligations émises ou garanties par des émetteurs de premier ordre offrant une liquidité adéquate ; et
- en opérations de mise en pension en tant que prêteur,si une telle mesure est jugée raisonnable et usuelle à l’issue d’une analyse minutieuse. Lors de l’exécution de telles transactions, la Société peut avoir recours soit à la Société de gestion soit à des organismes de compensation reconnus ou à des établissements financiers de premier ordre spécialisés dans ce type de transactions (programmes de prêt de titres). La Société de gestion peut percevoir une compensation pour l’organisation, la préparation et l’exécution d’opérations de prêt de titres et/ou de mise/prise en pension à hauteur d’un maximum de 30 % du revenu généré et les autres organismes peuvent percevoir jusqu’à 50 % du revenu généré par les transactions en rémunération de leurs services.
- Dans le cadre des accords de mise en pension et de prêt de titres, si la contrepartie à ces accords est une société affiliée, le montant maximum disponible pour ces opérations de mise en pension ou de prêt de titres est limité à 50 % de la valeur nette d’inventaire du Compartiment concerné, sauf si ladite opération peut être clôturée ou résiliée chaque jour. L’exposition à une seule et même contrepartie découlant d’une ou de plusieurs opérations de prêt de titres, de vente à réméré et/ou de mise/prise en pension ne peut excéder 10 % de la valeur nette d’inventaire du Compartiment concerné lorsque la contrepartie est un établissement de crédit au sens de l’Article 41, Paragraphe 1 f) de la Loi ; dans tous les autres cas, ce plafond est de 5 % de la valeur nette d’inventaire.
- Opérations d’achat-revente/Opérations de vente-rachat, Opérations de prêt avec appel de margeUn Compartiment ne peut pas conclure d’opérations d’achat-revente ou de vente-rachat. Un Compartiment ne peut pas conclure d’opérations de prêt avec appel de marge.
- Swaps de rendement total et instruments financiers présentant des caractéristiques similairesUn Compartiment peut conclure des Swaps de rendement total conformément aux exigences énoncées dans le Règlement relatif aux opérations de financement sur titres. Les Swaps de rendement total sont des produits dérivés qui transfèrent la performance économique totale, y compris les revenus d’intérêts et de commissions, les plus-values et moins-values découlant des variations de prix et les pertes de crédit, d’une obligation de référence à une autre partie. Les Swaps de rendement total peuvent être utilisés, entre autres, pour échanger la performance de deux portefeuilles différents, par exemple la performance de certains actifs d’un compartiment contre la performance d’un indice ou d’un portefeuille externe qui peut être géré en vertu d’une stratégie particulière, telle que décrite plus en détail dans les restrictions d’investissement du Compartiment. Si des Swaps de rendement total sont utilisés, les contreparties n’ont aucune influence sur la composition ou l’administration du sous-jacent concerné. Les contreparties sélectionnées se conforment aux exigences de l’Article 3 du Règlement relatif aux opérations de financement sur titres.

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En outre, un Compartiment peut conclure des opérations sur des instruments financiers présentant des caractéristiques similaires à un Swap de rendement total (il s’agit de « contrats de différence » ou « CFD »). Les contrats de différence sont des dérivés qui permettent aux négociateurs de tirer parti des hausses de cours (positions longues) ou des baisses de cours (positions courtes) sur tous les instruments financiers sous-jacents. Un CFD est un outil d’effet de levier qui possède ses propres bénéfices et pertes potentiels. En ayant recours aux CFD, un Compartiment peut entrer sur les marchés mondiaux sans négocier directement les actions, indices, matières premières ou paires de devises.
- Règlement relatif aux opérations de financement sur titresUn Compartiment est autorisé à conclure les opérations suivantes :
- des accords de mise en pension, des contrats de prêt et/ou d’emprunt de titres ou de matières premières (les« Opérations de financement sur titres »), tel qu’énoncé à la présente Section et à la Section 7 ci-avant ; et
- des Swaps de rendement total/CFD, tel qu’énoncé à la présente Section et à la Section 9 ci-avant.

Lors d’une opération de mise en pension, un Compartiment conclut deux transactions simultanées, correspondant à la vente de titres à une contrepartie à une date convenue, et à un accord du Compartiment de racheter les titres à cette contrepartie à une date future déterminée pour un montant convenu.
Lors d’une opération de prêt de titres, un Compartiment agissant en qualité de prêteur transfère directement des titres à un emprunteur, contre l’engagement de l’emprunteur de retransférer des titres équivalents sur demande ou au terme d’une durée préalablement convenue.
Un Compartiment peut conclure des Swaps de rendement total/CFD à des fins d’investissement et de gestion efficace de portefeuille et des Opérations de financement sur titres uniquement à des fins de gestion efficace de portefeuille.
Dans ce contexte, les fins de gestion efficace de portefeuille comprennent : la réduction des risques et des coûts et la création de capital ou de revenus supplémentaires pour le Compartiment, avec un niveau de risque conforme à son profil de risque.
Si un Compartiment investit dans des Swaps de rendement total et/ou des CFD et/ou des Opérations de financement sur titres, l’actif ou l’indice concerné peut comprendre des Actions (titres de participation) ou des Titres de créance, des Instruments du marché monétaire ou d’autres investissements éligibles qui sont conformes aux Principes spécifiques de la catégorie d’actifs, à l’Objectif d’investissement et aux Restrictions d’investissement particuliers du Compartiment.
Part de la Valeur nette d’inventaire d’un Compartiment soumise aux Opérations de financement sur titres
La part maximum et la part prévue de la Valeur nette d’inventaire d’un Compartiment qui peuvent toutes deux faire l’objet de Swaps de rendement total/CFS et/ou d’Opérations de financement sur titres sont indiquées en Annexe 7.
Selon les exigences du Règlement relatif aux opérations de financement sur titres, la part prévue, telle qu’indiquée en Annexe 7, n’est pas une limite et le pourcentage réel peut varier dans le temps en fonction de facteurs dont, sans s’y limiter, les conditions de marché.
Le chiffre maximum, tel qu’indiqué en Annexe 7, désigne une limite.
Un Compartiment ne conclura des Swaps de rendement total/CFD et des Opérations de financement sur titres qu’avec des contreparties qui remplissent les critères (y compris ceux relatifs au statut juridique, au pays d’origine et à la notation minimum) fixés dans la présente Annexe et en particulier au point n° 7 ci-avant.
Les sous-jacents des Swaps de rendement total/CFD sont des titres qui peuvent être acquis pour le Compartiment ou des indices financiers au sens de l’Article 9(1) de la Directive 2007/16/CE, des taux d’intérêt, des taux de change ou des devises dans lesquels le Compartiment peut investir conformément à sa politique d’investissement.
Les catégories de garanties qui peuvent être reçues par un Compartiment sont indiquées à la Section n° 13 ci-dessous et incluent des espèces et des actifs autres que des espèces tels que les actions, les titres porteurs d’intérêts et les instruments du marché monétaire. Les garanties reçues par les Fonds seront évaluées conformément à la méthode d’évaluation figurant à la Section XI.1. intitulée « Calcul de la VNI par Action ».
Dans le cas où un Compartiment conclut des opérations de prêt de titres en tant qu’emprunteur, seuls seront empruntés les titres qui peuvent être acquis conformément à la politique d’investissement du Compartiment.
Lorsqu’un Compartiment reçoit une garantie dans le cadre d’un Swap de rendement total/CFD ou d’une Opération de financement sur titres, il existe un risque que la garantie détenue par un Compartiment perde de la valeur ou devienne illiquide. En outre, il ne peut pas non plus être garanti que la liquidation d’une garantie donnée à un Compartiment en vue d’assurer les obligations de la contrepartie en vertu d’un Swap de rendement total ou d’une Opération de financement sur titres satisfasse lesdites obligations en cas de défaillance de la contrepartie. Lorsqu’un Compartiment donne une garantie dans le cadre d’un Swap de rendement total/CFD ou d’une Opération de financement sur titres, il est exposé au risque que la contrepartie ne soit pas en mesure ou pas disposée à honorer son obligation de restituer la garantie donnée.
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Pour une synthèse de certains autres risques applicables aux Swaps de rendement total/CFD et aux Opérations de financement sur titres, veuillez consulter la Section n° 7, la Section n° 9 et le facteur de risque intitulé « Risque lié aux opérations de prêt de titres et de mise/prise en pension » à la Section XV, point 2, ci-avant.
Un Compartiment peut donner certains de ses actifs en garantie à des contreparties dans le cadre de Swaps de rendement total/CFD et d’Opérations de financement sur titres. Si un Compartiment a donné une garantie excessive à la contrepartie dans le cadre de telles opérations, il peut être considéré comme un créancier chirographaire au titre de cette garantie excessive en cas d’insolvabilité de la contrepartie. Si le Dépositaire, son dépositaire délégué ou un tiers détient une garantie pour le compte d’un Compartiment, le Compartiment peut être considéré comme un créancier chirographaire en cas d’insolvabilité d’une telle entité.
Il existe des risques juridiques liés à la conclusion de Swaps de rendement total/CFD ou d’Opérations de financement sur titres qui peuvent entraîner des pertes dues à une application imprévue d’une loi ou d’un règlement ou du fait que les contrats ne soient pas juridiquement contraignants ou convenablement documentés.
Sous réserve des restrictions posées à la Section n° 13 ci-après, un Compartiment peut réinvestir les garanties en espèces qu’il reçoit. Si la garantie en espèces reçue par un Compartiment est réinvestie, le Compartiment est exposé au risque de perte relatif à cet investissement. Si une telle perte survient, la valeur de la garantie sera réduite et la protection du Compartiment sera moindre en cas de défaillance de la contrepartie. Les risques liés au réinvestissement des garanties en espèces sont en grande partie similaires à ceux qui s’appliquent aux autres investissements du Compartiment.
- Impact potentiel de l’utilisation de techniques et d’instruments sur la performance de chaque CompartimentL’utilisation de techniques et d’instruments pourrait avoir des répercussions positives et négatives sur la performance de chaque Compartiment.

Les Compartiments peuvent avoir recours à des produits dérivés à des fins de couverture. Le potentiel et les risques du profil général du Compartiment peuvent ainsi s’en trouver réduits. Des opérations de couverture peuvent être employées, notamment dans le cadre des différentes Catégories d’Actions
à risque de change couvert, et ainsi caractériser le profil de chaque Catégorie d’Actions.
Les Compartiments peuvent également employer des produits dérivés à des fins spéculatives, à savoir pour accroître leurs revenus dans la poursuite de leur objectif d’investissement et, plus précisément, pour refléter le profil général des Compartiments et accroître le niveau d’investissement au-delà de celui d’un fonds qui serait entièrement investi en valeurs mobilières. Lorsque le profil général des Compartiments est reflété à l’aide de produits dérivés, il est établi en remplaçant des investissements directs en valeurs mobilières, par exemple, par des investissements en produits dérivés. De même, le profil général des Compartiments peut être établi en cherchant à respecter certains composants des objectifs et principes d’investissement des Compartiments à l’aide de produits dérivés, en recréant par exemple l’effet de positions sur devises par le biais d’investissements en produits dérivés. Dans ces deux cas, cela n’aura pas d’effet notable sur le profil général des Compartiments. En particulier, si l’objectif d’investissement d’un Compartiment stipule que, dans le but de générer un rendement supplémentaire, les Gérants peuvent également contracter des risques de change distincts liés à certaines devises et/ou des risques distincts liés aux actions, obligations, indices de contrats à terme standardisés de matières premières, indices de métaux précieux et/ou indices de matières premières, ces composants des objectifs et principes d’investissement sont la plupart du temps réalisés à l’aide de produits dérivés.
Si les Compartiments emploient des produits dérivés pour augmenter le niveau d’investissement, ils le font dans le but d’obtenir un profil de risque à moyen ou long terme pouvant présenter un risque de marché nettement supérieur à celui d’un fonds de profil semblable, mais qui n’investit pas en produits dérivés.
Les Gérants suivent une approche visant à maîtriser les risques lors de l’emploi de produits dérivés.
Le recours à des accords de mise en pension et opérations de prêt de titres se traduira par un revenu supplémentaire pour le fonds par l’obtention de la commission de prêt de la part de la contrepartie concernée. Néanmoins, l’utilisation d’opérations de prêt de titres impose également certains risques au Compartiment concerné qui peuvent aussi se traduire par des pertes, notamment en cas de défaut de la contrepartie aux opérations de prêt de titres.
Les accords de mise en pension sont utilisés pour investir ou obtenir des liquidités pour le compte du Compartiment, généralement à court terme. Si le Compartiment conclut des accords de mise en pension en qualité de prêteur, il obtient des liquidités supplémentaires qui peuvent être intégralement investies en vertu des politiques d’investissement du Compartiment. Dans un tel scénario, le
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Compartiment doit honorer son obligation de rachat, que l’utilisation des liquidités obtenues par le biais des accords de mise en pension se soit traduite par des pertes ou des gains pour le Compartiment. Si le Compartiment conclut des accords de mise en pension en qualité d’emprunteur, il réduit ses liquidités qui ne peuvent pas être utilisées pour d’autres investissements.
- Politique concernant les coûts/frais opérationnels directs et indirects relatifs à l’utilisation de techniques et instrumentsLes coûts et frais opérationnels directs et indirects découlant des techniques de gestion efficace de portefeuille dont les Swaps de rendement total et les Opérations de financement sur titres peuvent être déduits du revenu versé aux Compartiments (p. ex., du fait d’accords de partage des revenus). Ces coûts et frais ne doivent pas inclure de revenus dissimulés à l’exception de la compensation pour l’organisation, la préparation et l’exécution d’opérations de prêt de titres et/ou de mise/prise en pension par la Société de gestion sans recours à des programmes de prêt de titres ni à des courtiers spécialisés en la matière. Tous les revenus découlant de ces techniques de gestion efficace de portefeuille, nets des coûts opérationnels directs et indirects, seront restitués au Compartiment concerné. Parmi les entités auxquelles des coûts et frais directs et indirects peuvent être payés figurent les banques, les sociétés d’investissement, les courtiers-négociants, les agents de prêt de titres ou d’autres établissements ou intermédiaires financiers et ces entités peuvent être des parties liées à la Société de gestion ou au Gérant et la Société de gestion elle-même pour l’organisation, la préparation et l’exécution d’opérations de prêt de titres et/ou de mise/prise en pension. Les revenus découlant de ces techniques de gestion efficace de portefeuille pour la période concernée, ainsi que les coûts et frais opérationnels directs et indirects engagés et l’identité de la ou des contreparties à ces techniques de gestion efficace de portefeuille seront communiqués dans les rapports annuel et semestriel des Compartiments.
- Politique de gestion des garantiesLors de la conclusion de transactions sur dérivés de gré à gré ou de l’utilisation de techniques de gestion efficace de portefeuille (y compris, sans s’y limiter, les opérations de prêt de titres et de mise/prise en pension), la Société respectera les critères énoncés ci-dessous conformément à la Circulaire 14/592 du 30 septembre 2014 dans le cadre de l’utilisation de garanties en vue d’atténuer le risque de contrepartie. Tant que la couverture des transactions sur dérivés de gré à gré n’est pas juridiquement contraignante, le niveau de garantie requis relève du pouvoir discrétionnaire du gestionnaire de portefeuille de chaque Compartiment.

L’exposition au risque de contrepartie résultant de dérivés de gré à gré et de techniques de gestion efficace de portefeuille doit être combinée pour le calcul des limites du risque de contrepartie du point n° 3 a) à d).
Tous les actifs reçus par les Compartiments dans le cadre des techniques de gestion efficace de portefeuille doivent être considérés comme des garanties et doivent respecter les critères énoncés ci-dessous :
- Liquidité : toute garantie autre qu’en espèces doit être extrêmement liquide et négociée sur un marché réglementé ou un système multilatéral de négociation doté d’une fixation des prix transparente de manière à pouvoir être rapidement vendue à un prix proche de son évaluation préalable. La garantie reçue doit aussi respecter les dispositions énoncées au point n° 3. l). Si la valeur de marché de la garantie est supérieure ou inférieure au seuil contractuellement convenu, la garantie sera ajustée quotidiennement afin de maintenir le seuil convenu. Ce processus de contrôle est appliqué quotidiennement.
- Évaluation : la garantie reçue doit être évaluée au minimum une fois par jour et les actifs qui présentent une forte volatilité de leurs cours ne doivent pas être acceptés comme garantie à moins que des marges de sécurité raisonnablement prudentes soient en place.
- Qualité de crédit de l’émetteur : la garantie doit être de qualité supérieure.
- Duration : les Titres de créance reçus en garantie doivent être assortis d’une échéance équivalente à celle des Titres de créance susceptibles d’être acquis pour le Compartiment concerné conformément à ses restrictions d’investissement.
- Corrélation : la garantie reçue doit être émise par une entité indépendante de la contrepartie et ne doit pas présenter une corrélation élevée avec la performance de la contrepartie.
- Diversification de la garantie (concentration des actifs) : la garantie doit être suffisamment diversifiée en termes de pays, de marchés et d’émetteurs. Le critère d’une diversification suffisante eu égard à la concentration des émetteurs est considéré comme respecté si le Compartiment reçoit de la part d’une contrepartie dans le cadre d’une gestion efficace de portefeuille et de dérivés de gré à gré un panier de garanties assorti d’une exposition maximum à un émetteur donné de 20 % de la Valeur nette d’inventaire du Fonds. Lorsqu’un Fonds est exposé à différentes contreparties, les différents paniers de garanties doivent être cumulés pour calculer la limite d’exposition à un même émetteur de 20 %. Par dérogation au présent alinéa, un Compartiment peut être intégralement couvert par des valeurs mobilières et instruments du marché monétaire émis ou garantis par un État membre de l’UE, par l’une ou plusieurs de ses autorités locales, par un pays tiers ou par un organisme public international dont font partie un ou plusieurs États membres deAllianz Global Investors Fundl’UE. Ce Compartiment doit recevoir des valeurs mobilières d’au moins six émissions différentes, les valeurs mobilières issues d’une seule et même émission ne devant pas dépasser 30 % de la Valeur nette d’inventaire du Compartiment. Les Restrictions d’investissement d’un Compartiment indiqueront si ce dernier prévoit d’être intégralement couvert par des valeurs mobilières émises ou garanties par un État membre de l’UE.
- Caractère exécutoire : la garantie reçue doit pouvoir être intégralement mise en œuvre par le Compartiment à tout moment sans référence à, ou approbation de, la contrepartie.
- Les garanties autres qu’en espèces ne peuvent pas être cédées, nanties, ni réinvesties.
- La garantie en espèces reçue doit uniquement être :
- détenue conformément au point n° 1. c) ; ou
- investie dans des obligations d’État de premier ordre ; ou
- éventuellement utilisée à des fins d’opérations de prise en pension sous réserve que les opérations soient réalisées auprès d’établissements de crédit soumis à une surveillance prudentielle et que le Compartiment soit en mesure de rappeler à tout moment le montant total des liquidités sur une base actualisée ; ou
- des fonds monétaires à court terme tels que définis dans les Lignes directrices relatives à une définition commune des fonds monétaires européens.

Les garanties en espèces réinvesties doivent être diversifiées conformément aux critères de diversification applicables aux garanties autres qu’en espèces. Le réinvestissement des garanties en espèces ne dispense pas le Compartiment du remboursement de l’intégralité de la garantie en espèces reçue, c’est-à-dire que les pertes potentielles découlant du réinvestissement doivent être supportées par le Compartiment.
Les risques liés à la gestion des garanties, tels que la perte de valeur ou l’illiquidité des garanties reçues, ainsi que les risques opérationnels et juridiques, doivent être identifiés, gérés et atténués par le processus de gestion des risques. Le réinvestissement des garanties en espèces expose le Compartiment à une perte potentielle des actifs réinvestis tandis que le montant nominal total (majoré des intérêts, le cas échéant) doit être remboursé à la contrepartie.
En cas de transfert de propriété, la garantie reçue doit être détenue par le Dépositaire. Pour tous les autres types de contrats de garantie, la garantie peut être détenue par un dépositaire tiers soumis à une surveillance prudentielle et non lié au fournisseur de la garantie.
Si un Compartiment reçoit une garantie pour au moins 30 % de sa Valeur nette d’inventaire, une politique de stress test appropriée sera appliquée afin de s’assurer que des stress tests réguliers sont effectués dans des conditions de liquidité normales et exceptionnelles pour permettre au Compartiment d’évaluer le risque de liquidité lié à la garantie. La politique de stress test doit au minimum prévoir les points suivants :
- la conception d’une analyse de scénarios de stress tests incluant étalonnage, certification et analyse de sensibilité ;
- une approche empirique de l’évaluation de l’impact, y compris des contrôles a posteriori des estimations du risque de liquidité ;
- une fréquence de reporting et des seuils de tolérance de perte/de limite ; et
- des mesures d’atténuation visant à réduire les pertes, y compris une politique en matière de marge de sécurité et une protection contre le risque d’écart.

La Société dispose d’une politique transparente en termes de marge de sécurité adaptée à chaque catégorie d’actifs reçus en garantie. La marge de sécurité est un pourcentage dont la valeur de marché de la garantie sera réduite. La Société déduit généralement les marges de sécurité de la valeur de marché afin de se protéger contre les risques de crédit, de taux d’intérêt, de change et de liquidité au cours de la période entre des appels de garantie. La marge de sécurité dépend généralement de facteurs tels que la volatilité des cours de la catégorie d’actifs concernée, le temps prévu pour liquider l’actif, l’échéance de l’actif et la solvabilité de l’émetteur. Les niveaux de marges de sécurité minimales suivantes s’appliquent aux Catégories d’Actions concernées.
Liquidités (aucune marge de sécurité) ; Titres de créance émis par des gouvernements, des banques centrales et/ou des autorités supranationales de qualité Investment Grade (marge de sécurité minimale de 0,5 % de la valeur de marché) ; autres Titres de créance émis par des sociétés de qualité Investment Grade (marge de sécurité minimale de 2 % de la valeur de marché) ; Titres de créances à haut rendement de Type 2 (marge de sécurité minimale de 10 % de la valeur de marché) ; Actions (titres de participation) (marge de sécurité minimale de 6 % de la valeur de marché).
Un actif plus volatil (en raison d’une duration plus longue ou d’autres facteurs) et moins liquide est généralement assorti d’une marge de sécurité plus élevée. Les marges de sécurité sont définies avec l’approbation de la fonction responsable de la gestion des risques et sont susceptibles d’évoluer selon les variations des conditions de marché. Les marges de sécurité peuvent différer selon le type de transaction sous-jacente, p. ex., les marges de sécurité appliquées aux dérivés de gré à gré peuvent diverger de celles appliquées aux opérations de prêt de titres. En général, les Actions (titres de participation) ne seront acceptées en tant que garantie que si elles figurent dans des indices d’actions de premier plan. Des marges de sécurité supplémentaires s’appliquent aux Titres de créance dont l’échéance résiduelle est supérieure à 10 ans. Des marges
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de sécurité supplémentaires s’appliquent aux liquidités ou titres reçus en garantie dont la devise est différente de la devise de base du Compartiment.
- Processus de gestion des risquesLa Société de gestion calcule l’exposition globale de chaque Compartiment. La Société de gestion utilise, pour chaque Compartiment, l’approche par les engagements, l’approche Value at Risk relative ou l’approche Value at Risk absolue. L’approche de gestion des risques appliquée pour chaque Compartiment est indiquée en Annexe 4.

La Société de gestion peut adopter l’approche par les engagements en vue de limiter le risque de marché au titre de certains Compartiments. L’approche par les engagements mesure l’exposition globale uniquement liée aux positions sur instruments financiers dérivés qui sont converties en positions équivalentes sur les actifs sous-jacents, étant entendu que l’engagement total de la Société de gestion à l’égard d’instruments financiers dérivés est limité à 100 % de la valeur nette totale du portefeuille, après prise en compte des éventuels effets de compensation et de couverture.
En ce qui concerne les Compartiments pour lesquels l’approche Value at Risk relative est utilisée, leur portefeuille de référence est également décrit en Annexe 4. Par ailleurs, le niveau prévu d’effet de levier des produits dérivés pour les Compartiments qui utilisent soit l’approche Value at Risk relative soit l’approche Value at Risk absolue est indiqué en Annexe 4.
Le niveau prévu d’effet de levier des produits dérivés du Compartiment est exprimé sous forme de ratio entre le total des valeurs notionnelles de tous les produits dérivés (hors investissements non dérivés) détenus par le Compartiment et la VNI calculée sur la base de la juste valeur de marché de l’ensemble des investissements (y compris les produits dérivés). Le niveau réel d’effet de levier du Compartiment peut varier dans le temps et temporairement excéder le niveau prévu d’effet de levier des produits dérivés du Compartiment. Les produits dérivés sont susceptibles d’être utilisés à diverses fins, y compris de couverture et/ou d’investissement. Le calcul du niveau prévu d’effet de levier ne fait pas de distinction entre les différents objectifs d’un produit dérivé. Par conséquent, ce chiffre ne fournit aucune indication sur le niveau de risque réel du Compartiment.
- Transactions avec des sociétés affiliéesPour le compte d’un Compartiment, la Société peut également investir dans des devises et d’autres instruments et effectuer des transactions dans le cadre desquelles des sociétés affiliées agissent en tant que courtier pour leur propre compte ou le compte de leurs clients. Ce principe s’applique également dans les cas où ces sociétés affiliées ou leurs clients concluent des transactions identiques à celles de la Société. La Société peut également conclure des transactions mutuelles pour le compte d’un Compartiment, dans le cadre desquelles des sociétés affiliées agissent à la fois au nom de la Société et au nom de la contrepartie impliquée. Dans ces cas, les sociétés affiliées ont des responsabilités spéciales envers les deux parties. Les sociétés affiliées peuvent également développer ou émettre des instruments dérivés dont les valeurs mobilières, devises ou instruments sous-jacents sont des investissements de la Société ou sont basés sur la performance d’un Compartiment. La Société peut acquérir des investissements émis par des sociétés affiliées ou faisant l’objet d’une offre de souscription ou de vente de ces actions. Les commissions et droits d’entrée imputés par les sociétés affiliées à cette occasion doivent être appropriés.

Le Conseil est autorisé à émettre des restrictions d’investissement supplémentaires si le respect des dispositions légales et administratives en vigueur dans les pays où les Actions de la Société sont proposées à la vente ou distribuées l’exige.
- Valeurs mobilières enregistrées conformément à la Règle 144A de la Loi des États-Unis sur les valeurs mobilières de 1933Dans la mesure autorisée par les lois et règlements en vigueur au Luxembourg (et sous réserve des objectifs et de la politique d’investissement des Compartiments), un Compartiment peut investir dans des valeurs mobilières qui ne sont pas enregistrées en vertu de la Loi des États-Unis sur les valeurs mobilières de 1933, telle qu’amendée (ci-après, la « Loide 1933 »), mais dont la vente à des acheteurs institutionnels qualifiés est autorisée en vertu de la Règle 144A de la Loide 1933 (les « valeurs mobilières régies par la Règle 144A ») et qui répondent à la définition de valeurs mobilières énoncée à la Section 1. a) ci-avant. Un Compartiment peut investir jusqu’à 10 % de son actif net dans des valeurs mobilières régies par la Règle 144A qui ne répondent pas à la définition de valeurs mobilières énoncée à la Section 1. a) ci-avant dans la mesure où la valeur totale de ces actifs, combinée à celle des autres valeurs mobilières et instruments du marché monétaire n’entrant pas dans la définition de la Section 1. a) ci-avant, ne dépasse pas 10 %.
- Investissements directs en valeurs mobilières russesSi l’objectif et la politique d’investissement d’un Compartiment l’autorisent à investir en valeurs mobilières russes, il peut investir directement en valeurs mobilières russes négociées sur le « MICEX-RTS » (Moscow Interbank Currency Exchange – Russian Trade System), qui est un Marché réglementé au sens de l’Article 41, Paragraphe 1, de la Loi.

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- Conventions d’Ottawa et d’Oslo (valable jusqu’au 14 décembre 2021)Les Compartiments s’interdisent d’investir dans des titres d’émetteurs qui, de l’avis du Conseil, sont engagés dans des activités économiques prohibées par la convention d’Ottawa sur les mines antipersonnel et la convention d’Oslo sur les armes à sous-munitions. Pour déterminer si une entreprise est impliquée dans de telles activités économiques, le Conseil peut s’appuyer sur des évaluations fondées sur
- l’analyse et les recherches d’institutions spécialisées dans le dépistage de la conformité avec lesdites conventions,
- les réponses de la Société reçues au cours des activités d’engagement envers les actionnaires, et
- les informations accessibles au public.

De telles évaluations peuvent être effectuées par le Conseil lui-même ou obtenues auprès de tierces parties, notamment d’autres sociétés du Groupe Allianz.
- Exclusion générale de certains émetteurs (valable à compter du 15 décembre 2021)Tous les Compartiments s’abstiennent d’investir directement dans des titres dont les émetteurs, de l’avis du Conseil d’administration, conduisent des activités commerciales non souhaitées. Les activités commerciales non souhaitées comprennent notamment :
- Certaines armes controversées : le type d’armes controversées entrant dans le champ d’application de la politique d’exclusion peut être mis à jour ponctuellement et peut être consulté sur le site Internet https://regulatory.allianzgi.com/ESG/Exclusion_Policy.
- Charbon : les émetteurs exerçant des activités commerciales liées au charbon ne seront concernés par la politique d’exclusion que s’ils répondent à certains critères quantitatifs. Ces critères, qui peuvent être mis à jour ponctuellement, sont consultables sur le site Internet https://regulatory.allianzgi.com/ESG/Exclusion_Policy.

La politique d’exclusion s’applique uniquement aux émetteurs qui sont des sociétés. Les Compartiments peuvent investir dans des paniers de titres tels que des indices qui peuvent contenir des titres entrant dans le champ des critères d’exclusion précités. Pour réaliser cette exclusion, il est fait appel à divers fournisseurs externes de données et recherches. Les Titres de créance dont les émetteurs entrent dans le champ de la politique d’exclusion peuvent être conservés jusqu’à la première des deux dates suivantes : l’échéance de l’instrument considéré, ou le 30 juin 2022, dès lors que l’instrument considéré avait été acquis pour le compte du Compartiment concerné avant l’application de la politique d’exclusion.
- Approche de gestion et rapport à un Indice de référenceLes Compartiments peuvent ou non être gérés par le Gérant par rapport à un indice de référence ou un indice (l’« Indice de référence ») en vertu de l’Article 7, Section 1, alinéa d) du Règlement de la Commission (UE) n° 583/2010. Un Compartiment géré par rapport à un Indice de référence se rapporte à l’Indice de référence en question dans le cadre de ses restrictions d’investissement individuelles énoncées à la Partie B de l’Annexe 1.

Approche de gestion active
Un Compartiment géré par rapport à un Indice de référence est un Compartiment au sein duquel un Indice de référence joue un rôle pour (i) la définition explicite ou implicite de la composition du portefeuille du Compartiment et/ou est utilisé pour (ii) les objectifs et mesures de performance du Compartiment.
L’Indice de référence d’un Compartiment, lorsqu’il est utilisé pour la définition explicite ou implicite de la composition du portefeuille d’un Compartiment (la « Composition du portefeuille ») peut inclure les cas suivants :
- Un Compartiment utilise un Indice de référence comme un univers au sein duquel il sélectionne des titres. Cette disposition s’applique même si une minorité des titres qui constituent l’Indice de référence sont détenus dans le portefeuille d’un Compartiment et si les pondérations des participations d’un Compartiment divergent de leur pondération correspondante dans l’Indice de référence.
- Les participations d’un Compartiment sont basées sur celles de l’Indice de référence. Par exemple :
	- Les participations individuelles du portefeuille d’un Compartiment ne présentent pas d’écart important par rapport à celles de l’Indice de référence.
	- Des dispositifs de surveillance ont été mis en place pour limiter l’ampleur des écarts entre les participations et/ou pondérations du portefeuille et la composition de l’Indice de référence.

- Un Compartiment investit dans des parts d’autres OPCVM ou OPC dans le but d’atteindre une performance similaire à celle d’un Indice de référence.

L’Indice de référence d’un Compartiment qui est utilisé pour les objectifs et mesures de performance d’un Compartiment (les « Mesures de performance ») peut inclure les cas suivants :
- Un Compartiment a pour objectif interne ou externe de surperformer un Indice de référence.

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- Le calcul des commissions de performance est basé sur la performance par rapport à un indice de référence.
- Les contrats liant la Société de gestion à des tiers, comme les Gérants ou les Conseillers en investissement, ou liant la Société de gestion à ses administrateurs et salariés, stipulent que le gestionnaire de portefeuille doit s’efforcer de surperformer un indice de référence.
- Une partie de la rémunération liée à la performance de chaque gestionnaire de portefeuille est basée sur la performance du Compartiment par rapport à un Indice de référence.
- Un Compartiment est soumis à des indicateurs de risque internes ou externes qui se rapportent à un Indice de référence (p. ex., la valeur limite des erreurs de réplication, la Value at Risk relative pour le calcul de l’exposition mondiale).
- Les documents commerciaux émis par la Société de gestion à un ou plusieurs investisseurs ou investisseurs potentiels montrent la performance d’un Compartiment par rapport à un Indice de référence.

Dans les deux cas (qu’un Indice de référence soit utilisé pour la Composition du portefeuille ou pour les Mesures de performance), les Gérants du Compartiment suivent toujours, sauf disposition contraire dans les Restrictions d’investissement du Compartiment (Partie B de l’Annexe 1), une approche de gestion active, c’est-à-dire que la composition d’un Indice de référence n’est ni répliquée ni reproduite.
Dans les deux cas, le Gérant a pour mission de surperformer l’Indice de référence.
L’Indice de référence d’un Compartiment est utilisé pour des Mesures de performance, sauf si les restrictions d’investissement individuelles d’un Compartiment à la Partie B de l’Annexe 1 indiquent clairement que l’Indice de référence du Compartiment en question n’est pas utilisé pour des Mesures de performance. Si l’Indice de référence d’un Compartiment doit par ailleurs être utilisé pour la Composition du portefeuille d’un Compartiment, ce cas est explicitement visé dans les restrictions d’investissement individuelles du Compartiment à la Partie B de l’Annexe 1.
Compte tenu de l’approche de gestion active, le Gérant d’un Compartiment peut décider, à sa seule discrétion, de ne pas acquérir certains titres inclus dans l’Indice de référence ou d’acquérir des titres autres que ceux inclus dans l’Indice de référence. La composition et la pondération des actifs du Compartiment ne sont basées ni sur l’Indice de référence ni sur aucun autre indice de référence.
En raison de l’approche de gestion active, la performance individuelle d’un Compartiment et celle de son Indice de référence respectif devraient être différentes.
Degré de liberté
La mesure dans laquelle un Gérant peut s’écarter de la composition de l’Indice de référence, en fonction d’aspects qualitatifs et quantitatifs, est dénommée « Degré de liberté ». Le Degré de liberté d’un Compartiment est mentionné dans les restrictions d’investissement individuelles d’un Compartiment à la Partie B de l’Annexe 1.
Le Degré de liberté décrit la marge de manœuvre de l’approche de gestion active telle qu’elle est appliquée par le gérant d’un Compartiment. Le Degré de liberté définit donc le champ d’action de la gestion de portefeuille en ce qui concerne les écarts par rapport à l’Indice de référence, et peut appartenir à l’une des trois catégories suivantes qui correspondent chacune à une amplitude d’écart distincte :
- limité,
- important et
- considérable.

Le Degré de liberté repose sur une méthodologie basée sur une analyse qualitative de la stratégie d’investissement, ainsi que sur divers indicateurs liés à la marge de manœuvre du gestionnaire de portefeuille comme la part active, les erreurs de réplication ou le facteur de condensation lié à la composante actions des portefeuilles, l’exposition au facteur actif ou l’écart de contribution au risque issu de la sélection active pour la composante à revenu fixe des portefeuilles. Dans la mesure du possible, les indicateurs sont déterminés à postériori. Par exemple, une erreur de réplication de grande ampleur se traduit, dans cette méthodologie, par un indicateur faisant état d’un degré plus élevé de gestion active.
Les Compartiments dotés d’un Degré de liberté limité disposent, en comparaison avec les autres Compartiments soumis à une gestion active, d’une liberté d’écart relativement faible par rapport à l’Indice de référence. L’écart entre le portefeuille du Compartiment et la composition de l’Indice de référence est généralement plus faible que si le Compartiment disposait d’un Degré de liberté important ou considérable. Un Degré de liberté limité peut résulter d’un Indice de référence qui reflète fidèlement la stratégie d’investissement du Compartiment considéré, par exemple s’il existe une grande similarité entre l’univers d’investissement du Compartiment et l’Indice de référence correspondant. Un Degré de liberté limité peut également provenir du fait qu’un Gérant de Compartiment soit soumis à certaines exigences et/ou restrictions concernant un éventuel écart de la composition du portefeuille par rapport à l’Indice de référence du Compartiment. Par conséquent, l’écart de performance entre le Compartiment en question et son Indice de référence est de moindre ampleur que si le Compartiment était doté d’un Degré de liberté important ou considérable.
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Les Compartiments dotés d’un Degré de liberté important accordent à leurs gestionnaires de portefeuille, par rapport aux autres Compartiments soumis à une gestion active et dotés d’un Degré de liberté limité, une liberté d’écart relativement élevée par rapport à l’indice de référence, par exemple par le biais d’une sélection active des titres, d’une affectation active des actifs et/ou d’une gestion active des risques. Le portefeuille du Compartiment présente, par rapport à la composition de l’Indice de référence, un écart généralement plus élevé que si le Compartiment était doté d’un Degré de liberté limité, mais plus faible que s’il était doté d’un Degré de liberté considérable. De ce fait, la performance du Compartiment en question et celle de l’Indice de référence sont susceptibles de différer davantage que s’il était doté d’un Degré de liberté limité, mais moins que s’il était doté d’un Degré de liberté considérable.
Les Compartiments dotés d’un Degré de liberté considérable accordent à leurs gestionnaires de portefeuille, par rapport aux autres Compartiments soumis à une gestion active et dotés d’un Degré de liberté limité ou important, la plus grande marge de manœuvre pour s’écarter de l’indice de référence, c’est le cas par exemple des portefeuilles sans contraintes dont les lignes directrices d’investissement sont souples, y compris notamment des effets de levier de plus grande ampleur, des portefeuilles très concentrés ou des fonds thématiques. L’écart du portefeuille d’un Compartiment de ce type par rapport à la composition de l’Indice de référence est généralement plus élevé que s’il était doté d’un Degré de liberté limité ou important. De ce fait, la performance du Compartiment en question et celle de l’Indice de référence sont susceptibles de différer davantage que s’il était doté d’un Degré de liberté limité ou important.
La classification du Degré de liberté et les restrictions investissement auxquelles est (éventuellement) soumis le Degré de liberté sont indiquées dans les restrictions d’investissement individuelles du Compartiment à la Partie B de l’Annexe 1.
L’amplitude de l’univers de l’Indice de référence peut avoir une influence sur l’écart entre le portefeuille d’un Compartiment et la composition de l’Indice de référence. D’un Compartiment à l’autre, un large éventail d’Indices de référence est utilisé.
Ceux-ci varient des indices de référence dotés d’un univers d’investissement restreint comme les indices nationaux ou sectoriels (p. ex., l’indice DAX constitué de 30 composantes seulement) aux univers d’investissement très étendus qui ne sont axés sur aucun pays ou secteur en particulier (p. ex., l’indice MSCI World All Countries qui est généralement constitué de plus de 3 000 composantes). Généralement, les Compartiments liés à un indice de référence plus restreint sont susceptibles de présenter des écarts moins importants par rapport à cet indice, par rapport aux Compartiments liés à un indice de référence plus étendu.
La majorité des titres détenus par un Compartiment peuvent ou non comprendre des composantes de l’Indice de référence correspondant. Les restrictions d’investissement individuelles du Compartiment, énoncées à la Partie B de l’Annexe 1, précisent si les titres d’un Compartiment comprennent généralement une majorité de composantes de l’Indice de référence correspondant (cette situation est indiquée par l’expression « Chevauchement escompté : majeur ») ou pas (cette situation est indiquée par l’expression « Chevauchement escompté : mineur »).
Certains indices de référence, p. ex. les taux d’intérêt ou les pourcentages fixes, ne sont pas constitués d’actifs qui pourraient être acquis par un Compartiment ; en d’autres termes, ils ne peuvent être répliqués par nature. Si un Indice de référence ne peut, compte tenu de sa nature, être répliqué dans le portefeuille d’un Compartiment (p. ex., si l’Indice de référence correspondant est un taux d’intérêt ou un pourcentage fixe), le Chevauchement escompté est considéré « non applicable » dans les restrictions d’investissement individuelles du Compartiment à la Partie B de l’Annexe 1.
Le Degré de liberté de l’écart par rapport à l’Indice de référence va probablement limiter le niveau selon lequel le Compartiment peut surperformer ou sous-performer l’Indice de référence.
Le Degré de liberté et le Chevauchement escompté seront régulièrement révisés par la Société de gestion. Les modifications du Degré de liberté ou du Chevauchement escompté feront l’objet d’une mise à jour uniquement dans la prochaine version disponible du prospectus. Il n’existe aucune obligation d’informer les actionnaires des modifications du Degré de liberté ou du Chevauchement escompté sauf lorsque les modifications en question sont le fruit d’un repositionnement d’un Compartiment.
Si une Catégorie d’Actions d’un Compartiment est couverte face à une devise particulière, l’Indice de référence respectif est également couvert face à la devise respective. Si l’Indice de référence d’un Compartiment est un taux d’intérêt (comme l’EURO SHORT-TERM RATE, €STR), une Catégorie d’Actions couverte de ce Compartiment peut utiliser un autre taux d’intérêt approprié de la devise de couverture avec une structure appropriée.
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