# 	INVESTMENT RISKS
Investment in a Sub-Fund carries certain risks, some of which are described below. The summary below does not purport to be an exhaustive list of the risks of investing in a Sub-Fund. Potential investors should review this Prospectus and the Relevant Supplement in its entirety and consult with their professional advisers, before making an application for Shares.
There can be no assurance that the Sub-Funds will achieve their respective objectives. While there are some risks described below that may be common to a number or all of the Sub-Funds, not all risks are common to all Sub-Funds and there may also be specific risk considerations which are not described below which apply only to particular Sub-Funds and will be set out in the Relevant Supplement.

## General

## Umbrella Structure of the Company
Pursuant to Irish law, there should not be the potential for cross contamination of liabilities between different Sub-Funds. However, there can be no categorical assurance that, should an action be brought against the Company in the courts of another jurisdiction, the segregated nature of the funds will necessarily be upheld. Accordingly, it is not free from doubt that the assets of any Sub-Fund of the Company may not be exposed to the liabilities of other Sub-Funds of the Company. As at the date of this Prospectus, the Directors are not aware of any existing or contingent liability of the Company which could affect the segregated liability of the Sub-Funds.

## Lack of Operating History
A Sub-Fund may be recently formed and have a limited operating history upon which prospective Shareholders can evaluate its performance. The past performance of the Manager or any sub- investment manager may not be construed as an indication of the future results of an investment in the Company. There can be no assurance that any Sub-Fund will achieve its investment objective.

## Risk of Loss
An investment in the Shares is speculative and entails substantial risk. An investor could lose all or substantially all of its investment in any Sub-Fund. The Shares are only suitable for persons willing to accept and able to absorb such risks. No one should consider investing more than they can afford to lose.

## Alternative investment strategies are subject to a “risk of ruin” to which traditional strategies are not.

## Paying agent risk
Local regulations in certain jurisdictions, including members of the European Economic Area, may require the appointment of paying agents and the maintenance of accounts by such agents through which subscription and redemption monies may be paid. Shareholders who choose or are obliged under local regulations to pay or receive subscription or redemption monies or dividends via an intermediate entity rather than directly to or from the Administrator (e.g. a paying agent in a local jurisdiction) bear a credit risk against that intermediate entity with respect to (a) subscription monies prior to the transmission of such monies to the Administrator for the account of the Sub-Fund and (b) redemption monies and dividends payable by such intermediate entity to the relevant Shareholder. Fees and expenses of the paying agents appointed by the Company which will be at normal commercial rates will be borne by the Company in respect of which a paying agent has been appointed.

## Concentration of Investments
Although a Sub-Fund’s policy is to diversify its investment portfolio, a Sub-Fund may at certain times hold relatively few investments subject to the overall investment restrictions. A Sub-Fund could be subject to significant losses if it holds a large position in a particular investment that declines in value or is otherwise adversely affected, including default of the issuer.

## Declining Performance with Asset Growth
Trading large positions in same Investment Instruments may adversely affect their prices and performance. In addition, there can be no assurance that appropriate investment opportunities will be available to accommodate future increases in assets under management which may require the Manager to modify its investment decisions for the Sub-Fund because it cannot deploy all the assets in the manner it desires and may require the Directors to close the Sub-Fund to further subscriptions. There can be no assurance whatsoever as to the effect of an increase in equity under management may have on a Sub-Fund’s future performance.

## Effect of Substantial Redemptions
Substantial redemptions by Shareholders within a short period of time could require a Sub-Fund to liquidate securities positions more rapidly than would otherwise be desirable, which could adversely affect the value of both the Shares being redeemed and the outstanding Shares and/or disrupting the Manager’s investment strategy. Reduction in the size of a Sub-Fund could make it more difficult to generate a positive return or to recoup losses due to, among other things, reductions in the Sub- Fund’s ability to take advantage of particular investment opportunities or decreases in the ratio of its income to its expenses.

## Leverage
The Sub-Funds may achieve some leverage through the use of financial derivatives instruments for the purpose of making investments. The use of leverage creates special risks and may significantly increase the Sub-Funds’ investment risk. Leverage creates an opportunity for greater yield and total return but, at the same time, will increase the exposure of a Sub-Fund to capital risk.

## Other Trading Activities of the Manager and its Affiliates
The Manager and its principals, director, officers, partners, members, managers, shareholders, employees and affiliates trade or may trade for their own accounts, and certain of such persons have sponsored or may in the future sponsor or establish other public and private investment funds. The Manager and its affiliates may trade for accounts other than the Sub-Fund’s account and will remain free to trade for such other accounts and to utilize trading strategies and formulae in trading for such accounts which are the same as or different from the ones that the Manager will utilize in making trading decisions on behalf of the Sub-Fund. In addition, and if and when applicable, in their respective proprietary trading, the Manager or its affiliates may take positions the same as or different than those taken on behalf of the Sub-Fund in accordance with the Manager’s and its affiliates’ internal policies. The records of any such trading will not be available for inspection by investors except to the extent required by law. Because of price volatility, occasional variations in liquidity, and differences in order execution, it might not be possible for the Manager and its affiliates to obtain identical trade execution for all their respective clients. When block orders are filled at different prices, the Manager and its affiliates will assign the executed trades on a systematic basis among all client accounts.

## Selection of Brokers and Dealers

## The policy of the Manager regarding purchases and sales for its portfolios is that primary consideration
will be given to obtaining the most favourable execution of the transactions in seeking to implement the investment strategy of the Sub-Fund. The Manager will effect transactions with those brokers, dealers, futures commission merchants, banks and other counterparties (collectively, “brokers and dealers”) which the Manager believes provide the most favourable net prices and who are capable of providing efficient executions. Additional considerations include the ability of brokers and dealers to provide internal and external research services, special execution capabilities, clearance, settlement or other services including communications and data processing and other similar equipment and services and the furnishing of stock quotation and other similar information. The Manager also may cause a broker or dealer who provides such certain services to be paid a commission or, in the case of a dealer, a dealer spread for executing a portfolio transaction, which is in excess of the amount of commission or spread another broker or dealer would have charged for effecting that transaction. On some occasions the Manager may “step out” a commission or send part of a commission to a broker who did not execute the order. Prior to making such an allocation to a broker or dealer, however, the Manager will ensure that the broker has agreed to provide best execution to the Company and that the benefits provided by such broker or dealer must assist in the provision of investment services to the Company.

## Contractual Settlement Risk
In the event a relevant investor fails to deliver adequate funds to the relevant Sub-Fund by such later date(s) as the Manager may, at its sole discretion, determine any Shares allotted to such investor in respect of such subscription shall be cancelled and the relevant investor shall be required to (by way of such investor’s agreement in his/her signed Application Form) indemnify the Company/relevant Sub-Fund for all costs, losses, charges, interest and fees which the Company and/or relevant Sub- Fund has incurred in unwinding the trades effected in respect of such subscription and cancelation of allotment.
In circumstances where the Company is unable to or fail to recover such costs, losses, charges, interest and fees (in whole or in part) the Sub-Fund (and consequently its Shareholders) will bear such costs, losses, charges, interest and fees (but shall also benefit from any gains made similarly on unwinding such transactions).

## Disclosure of Information
Upon enquiry, Shareholders may obtain specific information about the Company and its Sub-Funds from the Manager, without prejudice to the principle of equal treatment of Shareholders. Having provided any requested information, the Company is not required to provide, at its own initiative, all other Shareholders with the same information. Accordingly, certain Shareholders may invest on terms that provide access to information that is not generally available to the other Shareholders and, as a result, may be able to act on such additional information.

## Market Risks

## Valuation of the Sub-Fund’s Assets and Reference Assets
Investors in the Shares should be aware that an investment in the Shares involves assessing the risk of an investment linked to the Sub-Fund’s assets and where applicable the Reference Assets, and the techniques used to link the Sub-Funds’ assets to the Reference Assets.
The value of the Sub-Fund’s assets and/or Reference Assets may vary over time and may increase or decrease by reference to a variety of factors which may include, amongst others, corporate actions, macro economic factors and speculation.

## Exchange Rates

## Investors in the Shares should be aware that such an investment may involve exchange rate risks. For
example (i) the Sub-Fund’s assets and/or Reference Assets may be denominated in a currency other than the Base Currency; (ii) the Shares may be denominated in a currency other than the currency of the investor’s home jurisdiction; and/or (iii) the Shares may be denominated in a currency other than the currency in which an investor wishes to receive his monies. Exchange rates between currencies are determined by factors of supply and demand in the international currency markets which are influenced by macro economic factors, speculation and central bank and government intervention (including the imposition of currency controls and restrictions). Fluctuations in exchange rates may strongly influence the value of the Shares. Shareholders of Share Classes denominated in a currency other than the relevant Base Currency will be subject to the risk that the value of their respective functional currency will fluctuate against the Reference Currency. As detailed above, the Manager will seek to implement a hedging strategy by using efficient portfolio management techniques and instruments or FDI, within the conditions and limits imposed by the Central Bank, to hedge the foreign currency exposure of the Hedged Classes against the relevant Base Currency or against the currency or currencies in which the assets of the relevant Sub-Fund are denominated. There is a risk that such hedging techniques may not fully protect Shareholders of Shares in Hedged Classes from currency fluctuations.
Investors should be aware that this strategy may substantially limit Shareholders of the relevant Hedged Class from benefiting if the Class Currency falls against the relevant Base Currency and/or the currency/currencies in which the assets of the relevant Sub-Fund are denominated. In such circumstances, Shareholders of the Hedged Class may be exposed to fluctuations in the Net Asset Value per Shares reflecting the gains/loss on and the costs of the relevant financial instruments.
In the case of a Hedged Class, a currency conversion will take place on subscriptions, redemptions, exchanges and distributions at the rate of exchange available to the Administrator and the cost of conversion will be deducted from the relevant Hedged Class.
Although hedging strategies may not necessarily be used in relation to each Class within a Sub-Fund, the financial instruments used to implement such strategies shall be assets/liabilities of the Sub-Fund as a whole. However, the gains/losses on and the costs of the relevant financial instruments will accrue solely to the relevant Hedged Class. Any currency exposure of a Hedged Class may not be combined with or offset with that of any other Class of the Sub-Fund.
Unhedged Classes in a Sub-Fund may provide returns to investors which are significantly different to the returns provided by Hedged Classes or Classes designated in the relevant Base Currency. In such circumstances adverse exchange rate fluctuations between the Base Currency and the Class Currency of the relevant Unhedged Classes may result in a decrease in return and/or a loss of capital for Shareholders in such Unhedged Classes. In respect of Unhedged Classes, a currency conversion will take place at prevailing market rates on the subscription for and redemption and exchange of Shares and in respect of any distributions made in respect of such Classes and the cost of conversion will be deducted from the relevant Unhedged Class.

## Interest Rate
Interest rates are determined by factors of supply and demand in the international money markets which are influenced by macro economic factors, speculation and central bank and government intervention. Fluctuations in short term and/or long term interest rates may affect the value of the Shares. Fluctuations in interest rates of the currency in which the Shares are denominated and/or fluctuations in interest rates of the currency or currencies in which the Sub-Fund’s assets and/or Reference Assets are denominated may affect the value of the Shares.

## Market Volatility
Market volatility reflects the degree of instability and expected instability of the performance of the Shares, the Sub-Fund’s assets and/or Reference Assets. The level of market volatility is not purely a measurement of the actual volatility, but is largely determined by the prices for instruments which offer
investors exposure to or protection against such market volatility. The prices of these instruments are determined by forces of supply and demand in the options and derivatives markets generally. These forces are, themselves, affected by factors such as actual market volatility, expected volatility, macro economic factors and speculation.

## Liquidity and Market Characteristics
In some circumstances, investments may become relatively illiquid making it difficult to dispose of them at the prices quoted on the various exchanges or other markets. Accordingly, a Sub-Fund’s ability to respond to market movements may be impaired and the Sub-Fund may experience adverse price movements upon liquidation of its investments. Settlement of transactions may be subject to delay and administrative uncertainties.

## Market Liquidity and Leverage
Changes in overall market leverage, deleveraging as a consequence of a decision by the counterparties, with which a Sub-Fund enters into repurchase/reverse repurchase agreements or derivative transactions, to reduce the level of leverage available (ie. to reduce such counterparties’ positions in repurchase/reverse repurchase transactions), or the liquidation by other market participants of the same or similar positions, may also adversely affect the Sub-Fund’s portfolio.

## Credit Risk
An investment in bonds or other debt securities involves counterparty risk of the issuer of such bonds or debt securities which may be evidenced by the issuer’s credit rating. An investment in bonds or other debt securities issued by issuers with a lower credit rating are generally considered to have a higher credit risk and a greater possibility of default than that of more highly rated issuers. In the event that any issuer of bonds or other debt securities experiences financial or economic difficulties this may affect the value of the bonds or other debt securities (which may be zero) and any amounts paid on such bonds or other debt securities (which may be zero). This may in turn affect the Net Asset Value per Share.
Investors in any Sub-Fund should be aware that the assets of the may include bonds or other debt securities that involve credit risk. Moreover, where such Sub-Funds provides for a capital protection feature, the functioning of such feature may be dependent on the due payment of the interest and principal amounts on the bonds or other debt securities in which the Sub-Fund is directly invested.

## Stagnant Markets
Although volatility is one indication of market risk, certain investment strategies rely for their profitability on market volatility contributing to the mispricings which they are designed to identify. In periods of trendless, stagnant markets and/or deflation, alternative investment strategies have materially diminished prospects for profitability.

## Repurchase and Reverse Repurchase Agreements
If the seller of a repurchase agreement fails to honour its commitment to repurchase the security in accordance with the terms of the agreement, the relevant Sub-Fund may incur a loss to the extent that the proceeds realised on the sale of the securities are less than the repurchase price. If the seller becomes insolvent, a bankruptcy court may determine that the securities do not belong to the Sub- Fund and order that the securities be sold to pay off the seller’s debts. The relevant Sub-Fund may experience both delays in liquidating the underlying securities and losses during the period while it seeks to enforce its rights to the underlying securities, including reduced income during the period of enforcement and expenses in enforcing its rights.

## Reverse repurchase agreements create the risk that the Sub-Fund will be obliged to repurchase the
securities under the agreement where the market value of such securities sold by the Sub-Fund may decline below the agreed repurchase price. In the event that the buyer of securities under a reverse repurchase agreement files for bankruptcy or proves insolvent, the Sub-Fund’s use of proceeds from the agreement may be restricted pending the determination by the other party or its trustee or receiver whether to enforce the obligation to repurchase the securities.
A Sub-Fund will have the credit risk of a counterparty to any securities lending contract. The risks associated with lending securities include the possible loss of rights against the collateral for the securities should the borrower fail financially.

## Hedging Disruption
If the Company and/or any of its agents is unable, after using commercially reasonable efforts, to (i) acquire, establish, re-establish, substitute, maintain, unwind or dispose of any transaction(s) or asset(s) it deems necessary to hedge the equity or other price risk of the Company issuing and performing its obligations with respect to the Shares, or (ii) realise, recover or remit the proceeds of any such transaction(s) or asset(s) and further if the Company and/or any of its agents acting on its behalf may incur a materially increased (as compared with circumstances existing on the date of the Prospectus) amount of tax, duty, expense or fee (other than brokerage commissions) to (i) acquire, establish, re-establish, substitute, maintain, unwind or dispose of any transaction(s) or asset(s) it deems necessary to hedge the equity or other price risk of the Company issuing and performing its obligations with respect to the Shares, or (ii) realise, recover or remit the proceeds of any such transaction(s) or asset(s) ; then as a consequence thereof, the Manager will be required to determine in its sole and absolute discretion the appropriate adjustment, if any, to be made to the relevant Sub- Fund such as without limitation, a change of the objectives and policies of the Sub-Fund and/or the Reference Asset and determine the effective date of that adjustment. Any change in the investment objective and any material change in investment policies will require shareholder approval in accordance with section 4.

## Collateral and security interests
A Sub-Fund may pass its assets to a counterparty as margin, collateral or security. The provision by a Sub-Fund of assets as margin, collateral or security increases that Sub-Fund’s exposure to the counterparty and the potential detrimental impact on the Sub-Fund of a default by or the insolvency of the counterparty. While the assets are held by the counterparty, they will be outside of the Depositary’s custody network. The relevant Sub-Fund will have a contractual right, in accordance with the terms and conditions of the relevant agreement, for the return of those (or equivalent) assets, however the Sub-Fund will be subject to the risk that the counterparty may not perform its obligation to return the assets when required to do so. In the event that the counterparty is unable or unwilling to meet its contractual obligations in this regard, there may be a detrimental impact on the relevant Sub- Fund.
In addition, a Sub-Fund may grant a counterparty a security interest over its assets, whether by way of charge, pledge, lien or otherwise. This interest will generally give the counterparty certain preferential rights over the assets, in the event that the Sub-Fund fails to meet its obligations to the counterparty.

## Commodities and Energies
Prices of commodity indices and energy indices are influenced by, among other things, various macro- economic factors such as changing supply and demand relationships, weather conditions and other natural phenomena, agricultural, trade, fiscal, monetary, and exchange control programmes and policies of governments (including government intervention in certain markets) and other unforeseeable events.

## Emerging Market Countries
In respect of Sub-Funds which may invest in emerging market countries, the economies of such countries may differ favourably or unfavourably from the economies of industrialised countries. The economies of emerging market countries are generally heavily dependant on international trade and have been and may continue to be adversely affected by trade barriers, exchange controls, managed adjustments in relative currency values and other protectionist measures imposed or negotiated by the countries with which they trade. Investments in emerging markets entail risks which include the possibility of political or social instability, adverse changes in investment or exchange control regulations, expropriation and withholding of dividends at source. In addition, such securities may trade with less frequency and volume than securities of companies and governments of developed, stable nations. There is also a possibility that redemption of Shares following a redemption request may be delayed due to the illiquid nature of the assets.
The legal infrastructure and accounting, auditing and reporting standards in emerging market countries in which a Sub-Fund may invest may not provide the same degree of information to investors as would generally apply internationally. In particular, valuation of assets, depreciation, exchange differences, deferred taxation, contingent liabilities and consolidation may be treated differently from international accounting standards.

## Investors should also note that the risks described under “Settlement Risk” and “Exchange Rates” in this section will apply particularly to investments in emerging market countries

## Settlement Risks
Markets, including securities and derivatives markets, in different countries have different clearance and settlement procedures and in certain markets there have been times when settlements have been unable to keep pace with the volume of transactions, making it difficult to conduct transactions in such markets. Delays in settlement could result in temporary periods when assets of a Sub-Fund are uninvested and no return is earned on those assets. The inability of a Sub-Fund to enter into intended transactions due to settlement problems could cause it to miss attractive investment opportunities. Inability to dispose of assets due to settlement problems could result either in losses to a Sub-Fund due to subsequent declines in value of the asset or, if it has entered into a contract to dispose of or close out the position it could result in a possible liability of it to the purchaser or counterparty.

## Depositary Insolvency
The Company is subject to a number of risks relating to the insolvency, administration, liquidation or other formal protection from creditors (“Insolvency”) of the Depositary. These risks include without limitation: the loss of all cash held with the Depositary which is not being treated as client money both at the level of the Depositary and any sub-custodians (“client money”); the loss of all cash which the Depositary has failed to treat as client money in accordance with procedures (if any) agreed with the Company; the loss of some or all of any securities held on trust which have not been properly segregated and so identified both at the level of the Depositary and any sub-custodians (“trust assets”) or client money held by or with the Depositary in connection with a reduction to pay for administrative costs of an Insolvency and/or the process of identifying and transferring the relevant trust assets and/or client money for other reasons according to the particular circumstances of the Insolvency; losses of some or all assets due to the incorrect operation of the accounts by the Depositary; and losses caused by prolonged delays in receiving transfers of balances and regaining control over the relevant assets. The Company is subject to similar risks in the event of an Insolvency of any sub- custodian with which any relevant securities are held or of any third party bank with which client money is held. An insolvency could cause severe disruption to a Sub-Fund’s investment activity. In some circumstances, this could cause the Directors to temporarily suspend the calculation of the Net Asset Value and dealings in Shares with respect to one or more Sub-Funds.

## No Investment Guarantee equivalent to Deposit Protection
An investment in the Company is not in the nature of a deposit in a bank account and is not protected by any government, government agency or other guarantee scheme which may be available to protect the holder of a bank deposit account.

## Cyber Security Risk
The Company and its service providers are susceptible to operational and information security and related risks of cyber security incidents. In general, cyber incidents can result from deliberate attacks or unintentional events. Cyber security attacks include, but are not limited to, gaining unauthorized access to digital systems (e.g., through "hacking" or malicious software coding) for purposes of misappropriating assets or sensitive information, corrupting data or causing operational disruption. Cyber attacks also may be carried out in a manner that does not require gaining unauthorized access, such as causing denial-of-service attacks on websites (i.e., efforts to make services unavailable to intended users). Cyber security incidents affecting the Company, the Directors, the Manager, the Administrator or the Depositary or other service providers such as financial intermediaries have the ability to cause disruptions and impact business operations, potentially resulting in financial losses, including by interference with the Company's ability to calculate its Net Asset Value; impediments to trading; the inability of Shareholders to transact business with the Company; violations of applicable privacy, data security or other laws; regulatory fines and penalties; reputational damage; reimbursement or other compensation or remediation costs; legal fees; or additional compliance costs. Similar adverse consequences could result from cyber security incidents affecting issuers of securities in which the Company or any Sub-Fund invests, counterparties with which the Company or any Sub- Fund engages in transactions, governmental and other regulatory authorities, exchange and other financial market operators, banks, brokers, dealers, insurance companies and other financial institutions and other parties. While information risk management systems and business continuity plans have been developed which are designed to reduce the risks associated with cyber security, there are inherent limitations in any cyber security risk management systems or business continuity plans, including the possibility that certain risks have not been identified.

## Brexit Risk
The United Kingdom (the “UK”) held a referendum on 23 June 2016 on whether to leave or remain in the EU. The outcome of the referendum was in favour of leaving the EU. The UK officially withdrew from the EU on 31 January 2020 but continued to follow all of the EU rules and its trading relationship remained the same until the end of the transitional period on 31 December 2020. The EU and the UK agreed a Trade and Co-operation Agreement in December 2020 (the “Brexit Deal”). The departure of the UK from the EU has led to political and economic instability, volatility in the financial markets of the UK and more broadly across Europe. It has also led to a weakening in consumer, corporate and financial confidence in such markets as the UK and the EU negotiated the Brexit Deal. While the Brexit Deal has now been agreed, there remains a number of uncertainties in connection with the future of the UK and its relationship with the EU, including the negotiation of any future trading agreements to enhance or replace elements of the Brexit Deal. The UK and the EU are likely to continue to negotiate trading or other agreements for a number of years.
Until the terms of the UK’s exit from, and continuing relationship with, the EU are clearer, it is not possible to determine the impact that the UK’s departure from the EU and/or any related matters may have on a Sub-Fund or its investments, including, in each case, the market value or the liquidity thereof in the secondary market, or on the other parties to the transaction documents. However, given the size and importance of the UK’s economy, current uncertainty or unpredictability about its legal, political and economic relationship with Europe may continue to be a source of instability, create significant currency fluctuations, and/or otherwise adversely affect international markets, arrangements for trading or other existing cross-border co-operation arrangements (whether economic, tax, fiscal, legal, regulatory or otherwise) for the foreseeable future including beyond the
date of any withdrawal from the EU. In particular, the uncertainty surrounding the UK’s relationship with the EU and its withdrawal as a Member State may adversely impact companies or assets based in, doing business in, or having services or other significant relationships in or with, the UK and/or the EU, including with respect to opportunity, pricing, regulation, value or exit. In addition, the UK’s withdrawal as a Member State may have an adverse effect on the tax treatment of any investments in the UK. The EU directives preventing withholding taxes being imposed on intra-group dividends, interest and royalties may no longer apply to payments made into and out of the UK, meaning that instead the UK’s double tax treaty network will need to be relied upon. Not all double tax treaties fully eliminate withholding tax. Further, there may be changes to the operation of value added tax (VAT) and the economic implications could potentially affect wider tax policy in the UK, such as the rate of corporation tax and other taxes. The outcome of the UK referendum could also have a destabilising effect if other Member States were to consider the option of leaving the EU. For these reasons, the decision of the UK to leave the EU could have adverse consequences on a Sub-Fund, the performance of its investments and its ability to fulfil its investment objective and implement its investment strategy.

## EU Benchmark Regulation
On 30 June 2016, the European Parliament and the Council of the EU adopted a regulation that came into force on 1 January 2018 requiring further transparency on indices used as benchmarks in financial instruments and financial contracts or to measure the performance of investment funds (the “EU Benchmark Regulation”). In accordance with the EU Benchmark Regulation, where any Sub-Fund uses benchmarks for the purposes contemplated under the Benchmark Regulation, the Manager will maintain an index contingency plan (“Index Contingency Plan”) to the extent required under the Benchmark Regulation setting out the actions to be taken in the event that a benchmark changes materially or ceases to be provided. Actions taken by the Manager on the foot of the Index Contingency Plan may result in changes to the investment objectives or investment policies of a Sub- Fund, which may have an adverse impact on the value of an investment in the Sub-Fund. Any such changes will be implemented in accordance with the requirements of the Central Bank and the terms of this Prospectus.
The EU Benchmark Regulation introduces a new requirement for all benchmark administrators providing indices in the EU to be authorised or registered on a public register maintained by ESMA. However, there is a risk that some benchmark administrators of indices utilised by the Sub-Funds may not be included on the register and, as a result, those indices may no longer be used.

## Potential Implications of an Epidemic and/or a Pandemic
Events such as health pandemics or outbreaks of disease may lead to increased short-term market volatility and may have adverse long-term effects on world economies and markets generally. For example, beginning in late 2019, an outbreak of a highly contagious form of coronavirus disease, COVID-19 or 2019-nCOV spread to numerous countries, prompting precautionary government- imposed closures and restrictions of certain travel and businesses in many countries.
Epidemics and pandemics can seriously disrupt the global economy and markets. The outbreak of pandemics such as COVID-19, together with any resulting restrictions on travel or quarantines imposed, could have a negative impact on the economy and business activity in the countries in which a Sub-Fund may invest and global commercial activity and thereby adversely affect the performance of a Sub-Fund’s investments. Health pandemics or outbreaks could result in a general economic decline in a given region, or globally, particularly if the outbreak persists for an extended period of time or spreads globally. This could have an adverse impact on a Sub-Fund’s investments, or a Sub-Fund’s ability to source new investments or to realise its investments. Pandemics and similar events could also have an acute effect on individual issuers or related groups of issuers and could adversely affect securities markets, interest rates, auctions, secondary trading, ratings, credit risk, inflation, deflation and other factors relating to a Sub-Fund’s investments or the Manager’s operations and the operations

## of the service providers to the Manager and/or the Company.
Any outbreak of disease epidemics may result in the closure of the Manager’s and/or an investment’s offices or other businesses, including office buildings, retail stores and other commercial venues and could also result in: (a) the lack of availability or price volatility of raw materials or component parts necessary to an investment’s business; or (b) disruption of regional or global trade markets and/or the availability of capital or economic decline. Such outbreaks of disease may have an adverse impact on a Sub-Fund’s value and/or a Sub-Fund’s investments.

## Incentive Arrangements
The Company’s incentive arrangements involve the payment of performance fees and could create an incentive for the Manager to select riskier or more speculative trades than would be the case in the absence of such an arrangement. The payment of a performance fee in respect of a Sub-Fund will be based on the performance of that Sub-Fund which may include net realised and net unrealised gains and losses as at the end of each calculation period. As a result, payments of performance fees may be made in respect of unrealised gains which may subsequently never be realised.

## Performance Fee Methodology
The methodology used by the Company in calculating a performance fee in respect of a Sub-Fund may result in inequalities as between Shareholders in relation to the payment of performance fees (with some investors paying disproportionately higher performance fees in certain circumstances) and may also result in certain Shareholders having more of their capital at risk at any time than others.

## Financial Derivative Instruments
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## General

The Manager may make use of FDI in a Sub-Fund’s investment program. Certain swaps, options and other FDI may be subject to various types of risks, including market risk, liquidity risk, counterparty credit risk, legal risk and operations risk. In addition, swaps and other derivatives can involve significant economic leverage (although the global exposure of a Sub- Fund through the use of FDI will not exceed the Sub-Fund’s Net Asset Value at any time) and may, in some cases, involve significant risks of loss.
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## Liquidity; Requirement to Perform

From time to time, the counterparties with which a Sub-Fund effects transactions might cease making markets or quoting prices in certain of the instruments. In such instances, a Sub-Fund might be unable to enter into a desired transaction or to enter into any offsetting transaction with respect to an open position, which might adversely affect its performance. Further, in contrast to exchange-traded instruments, forward foreign exchange contracts do not provide a trader with the right to offset its obligations through an equal and opposite transaction. For this reason, the Company may be required to and must be able to, perform its obligations under such forward foreign exchange contracts.
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## Necessity for Counterparty Trading Relationships

Participants in the OTC markets typically enter into transactions only with those counterparties which they believe to be sufficiently creditworthy, unless such counterparty provides margin, collateral, letters of credit or other credit enhancements. While the Manager believes that the Company will be able to establish the necessary counterparty business relationships to permit it to effect transactions in OTC FDI, including the swaps markets, there can be no assurance that it will be able to do so. An inability to establish such relationships would limit its activities and could require it to conduct a more substantial portion of such activities in the futures
markets. Moreover, the counterparties with which it expects to establish such relationships will not be obligated to maintain the credit lines extended to it, and such counterparties could decide to reduce or terminate such credit lines at their discretion.
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## Correlation Risk

Although the Manager believes that taking exposure to underlying assets through the use of FDI will benefit Shareholders in certain circumstances, due to reduced operational costs and other efficiencies which investment through FDI can bring, there is a risk that the performance of the Sub-Fund may not be perfectly correlated with the performance which would have been generated by investing directly in the underlying assets.
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## Futures

Positions in futures contracts may be closed out only on an exchange which provides a secondary market for such futures. However, there can be no assurance that a liquid secondary market will exist for any particular futures contract at any specific time. Thus, it may not be possible to close a futures position. In the event of adverse price movements, a Sub- Fund would continue to be required to make daily cash payments to maintain its required margin. In such situations, if a Sub-Fund has insufficient cash, it may have to sell Sub-Fund securities to meet daily margin requirements at a time when it may be disadvantageous to do so. In addition, a Sub-Fund may be required to make delivery of the instruments underlying futures contracts it holds.

## The inability to close options and futures positions also could have an adverse impact on the ability to effectively hedge a Sub-Fund.
The risk of loss in trading futures contracts in some strategies can be substantial, due both to the low margin deposits required, and the extremely high degree of leverage involved in futures pricing. As a result, a relatively small price movement in a futures contract may result in immediate and substantial loss (or gain) to the investor. For example, if at the time of purchase, 10% of the value of the futures contract is deposited as margin, a subsequent 10% decrease in the value of the futures contract would result in a total loss of the margin deposit, before any deduction for the transaction costs, if the account were then closed out. A 15% decrease would result in a loss equal to 150% of the original margin deposit if the contract were closed out. Thus, a purchase or sale of a futures contract may result in losses in excess of the amount of investment in the contract. The relevant Sub-Fund also assumes the risk that the Manager will incorrectly predict future market trends.
It is also possible that a Sub-Fund could both lose money on futures contracts and also experience a decline in value of its assets. There is also a risk of loss by a Sub-Fund of margin deposits in the event of bankruptcy of a broker with whom a Sub-Fund has an open position in a futures contract or related option.
Futures positions may be illiquid because certain exchanges limit fluctuations in certain futures contract prices during a single day by regulations referred to as “daily price fluctuation limits” or “daily limits.” Under such daily limits, during a single trading day, no trades may be executed at prices beyond the daily limits. Once the price of a particular futures contract has increased or decreased by an amount equal to the daily limit, positions in that contract can neither be taken nor liquidated unless traders are willing to effect trades at or within the limit. It is also possible that an exchange or the US Commodity Futures Trading Commission or other regulatory bodies may suspend trading in a particular contract, order immediate liquidation and settlement of a particular contract, or order that trading in a particular contract be conducted for liquidation only. This constraint could prevent the Manager from promptly liquidating unfavourable positions and subject a Sub-Fund to substantial losses. This could also impair a Sub-Fund’s ability to withdraw its investments in order to make distributions to a redeeming
Shareholder in a timely manner. Therefore, although the Company is open to all classes of investors and while it is anticipated that these investments made by the Company on behalf of a Sub-Fund will enable it to satisfy redemption requests for that Sub-Fund, such Sub-Fund may be more suitable for sophisticated investors that will not be materially impacted by postponements of a Sub-Fund’s normal redemption dates.
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## Settlement Risk

Although the Company uses standard, high quality settlement systems to settle transactions both in the course of the Sub-Fund’s investment activities and in payments to and from Shareholders, there is a risk that Sub-Funds and their Shareholders could be prejudiced by a breakdown in such system

## Particular Risks of OTC FDI
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## Absence of Regulation; Counterparty Default

In general, there is less government regulation and supervision of OTC FDI than transactions entered into on organised exchanges. In addition, many of the protections afforded to some participants on some organised exchanges, such as the performance guarantee of an exchange clearing house, might not be available in connection with OTC FDI. Therefore, although any counterparty with whom a Sub-Fund enters into an OTC FDI will be rated at or in excess of the requirements of the Central Bank by a Recognised Rating Agency and the Sub- Fund may further reduce its exposure to the counterparty through the use of collateral, the Sub-Fund will be subject to the risk that the counterparty may not perform its obligations under the transactions. In the event that the counterparty is unable or unwilling to meet its contractual liabilities, there may be a detrimental impact on the Sub-Fund.
Further, in certain circumstances, a Sub-Fund may be required to post collateral in respect of an OTC FDI, increasing its exposure to the counterparty and the potential detrimental impact on the Sub-Fund of a default by or the insolvency of the counterparty.
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## Legal

Unlike exchange-traded options, which are standardised with respect to the underlying instrument, expiration date, contract size and strike price, the terms of OTC FDI are generally established through negotiation with the other party to the instrument. While this type of arrangement allows a Sub-Fund greater flexibility to tailor the instrument to its needs, OTC FDI may involve greater legal risk than exchange-traded instruments, as there may be a risk of loss if OTC FDI are deemed not to be legally enforceable or are not documented correctly.
There also may be a legal or documentation risk that the parties to the OTC FDI may disagree as to the proper interpretation of its terms. If such a dispute occurs, the cost and unpredictability of the legal proceedings required for a Sub-Fund to enforce its contractual rights may lead the Sub-Fund to decide not to pursue its claims under the OTC FDI. The Sub- Fund thus assumes the risk that it may be unable to obtain payments owed to it under OTC arrangements, that those payments may be delayed or made only after the Sub-Fund has incurred the costs of litigation. There is also a risk of loss due to the unexpected application of a law or regulation.
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## Forward Contracts

The Manager may enter into forward contracts and options thereon on behalf of a Sub-Fund which are not traded on exchanges and are generally not regulated. There are no limitations on daily price moves of forward contracts. Banks and other dealers with whom a Sub-Fund may maintain accounts may require the relevant Sub-Fund to deposit margin with respect to
such trading. The Sub-Funds’ counterparties are not required to continue to make markets in such contracts and these contracts can experience periods of illiquidity, sometimes of significant duration. There have been periods during which certain counterparties have refused to continue to quote prices for forward contracts or have quoted prices with an unusually wide bid-offer spread (the difference between the price at which the counterparty is prepared to buy and that at which it is prepared to sell). Arrangements to trade forward contracts may be made with only one or a few counterparties, and liquidity problems therefore might be greater than if such arrangements were made with numerous counterparties. The imposition of credit controls by governmental authorities might limit such forward trading to less than that which the Manager would otherwise recommend, to the possible detriment of a Sub-Fund. Market illiquidity or disruption could result in major losses to a Sub-Fund. In addition, a Sub-Fund may be exposed to credit risks with regard to counterparties with whom they trade as well as risks relating to settlement default. Such risks could result in substantial losses to a Sub-Fund.
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## Valuation Risk

Derivative instruments and forward exchange contracts which are not traded on a Recognised Market shall be valued by the counterparty at least daily, provided that the valuation is verified at least weekly either by the Manager, an affiliate or another party and in each case the verifying party shall be independent of the counterparty (which may include a separate group within the Manager which is independent of and does not rely on the same pricing models as the counterparty), and approved for that purpose by the Depositary. Investors should refer to the section headed “Conflicts of Interest” below for details of the risks inherent in such arrangements. Where the verifying party is related to the counterparty and the Sub-Fund’s exposure to the counterparty is reduced through the provision of collateral, OTC FDI will also be subject to verification by an unrelated party to the counterparty every six months.
Investors should note that there is often no single market value for instruments such as OTC FDI. The discrepancies between bid-offer spreads on OTC FDI may be partly explained by various estimates on their pricing parameters.
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## Conflicts of Interest

Counterparties to a Sub-Fund may be affiliates of the Manager. However, in accordance with the requirements of the Central Bank, OTC FDI will only be entered into upon normal commercial terms negotiated at arm’s length and in the best interest of Shareholders. Transactions permitted pursuant to the relevant investment policy are subject to: (a) certified valuation by a person approved by the Depositary (or, in the case of a transaction involving the Depositary, the Directors) as independent and competent; (b) execution on best terms on organised investment exchanges under their rules; or (c) where (a) and (b) are not practical, execution on terms which the Depositary (or, in the case of a transaction involving the Depositary, the Directors) is satisfied conform to the principle of execution on normal commercial terms negotiated at arm’s length and in the best interest of Shareholders.
Counterparties shall not be deemed to be affected by notice of, or to be under any duty to disclose to the Company, information which has come into its or its associates’ possession as a result of the FDI. Neither the Manager, any of the counterparties nor any of their associates shall be liable to account to the Company for any profits or benefits made or derived by, or in connection with, any such transaction.
As described in the “Determination of Net Asset Value” section, the party verifying the counterparties’ prices may include the Company or a party related to the OTC counterparty provided that it is an independent unit within the same group and which does not rely on the same pricing models employed by the counterparty (and which in each case shall be independent of the counterparties and has been appointed by the Directors and approved for

## that purpose by the Depositary), and such entity may therefore be subject to potential conflicts of interest in relation to its verification of such prices.
The Company will rely on the Directors and the Manager in implementing its investment strategies. The Directors have determined the investment policy of the Sub-Funds as set out in the Relevant Supplement and the Manager will monitor the performance of such investments on an ongoing basis. The bankruptcy or liquidation of the Manager or a counterparty may have an adverse impact on the Net Asset Value of the relevant Sub-Fund, on the FDI or the ability of the Sub-Fund to realise its investment objective in the manner described therein.
Where a Sub-Fund is exposed to a proprietary strategy managed by an affiliate of the Manager or a third party or in a proprietary index, the Sub-Fund may be charged fees in respect of such strategies or indices based on the value of the Sub-Fund’s assets which are exposed to those strategies or indices and any such fees will be disclosed in the Relevant Supplement. As a result, an affiliate of the Manager or a third party may benefit from any additional exposure taken to such a strategy or index.

## Sub-Funds linked to a Reference Asset through OTC FDI
There is no assurance that any Reference Asset will continue to be calculated and published on the basis described in this Prospectus or the Relevant Supplement, or at all, or that it will not be amended significantly. Any change to a Reference Asset may adversely affect the value of Shares in the relevant Sub-Fund. The past performance of a Reference Asset is not necessarily a guide to its future performance.
In relation to each index, strategy or other Reference Asset sponsored by the Manager or its Affiliates, such sponsor may from time to time modify the relevant Reference Asset. By way of non limiting example it may incorporate different features or characteristics such as the use of different market sectors, weights, contracts, or other underlying assets, or different methods of calculation. A description of any such modified versions of the relevant Reference Asset will be made available to investors upon request to the Manager. In relation to each Reference Asset sponsored by the Manager or its Affiliates, such sponsor further reserves the right to take any such actions that it believes are necessary, appropriate or beneficial, in its sole discretion, in order to preserve or enhance the ability of the Reference Asset to achieve its objectives.
A Reference Asset may not be actively managed and the selection of the component indices, strategies assets or securities will be made in accordance with the relevant index or strategy composition rules and eligibility criteria and not by reference to any performance criteria or performance outlook. Accordingly, the composition of the Reference Asset is not designed to follow recommendations or research reports issued by the relevant sponsor, any of their affiliates or any other person. No Reference Asset sponsor has any obligation to take the needs of the relevant Sub- Fund or the investors into consideration in determining, composing or calculating any index or strategy used as a Reference Asset.

## Calculation of the performance of a Reference Asset
There is no assurance that a Reference Asset, will continue to be calculated and published on the basis described in the Relevant Supplement, or at all, or that it will not be amended significantly. In relation to any relevant index or strategy to which a Reference Asset refers or in which a Sub-Fund is otherwise invested, the relevant Reference Asset sponsor has the discretion to review, modify and amend the relevant index or strategy description, components, formula, calculation and publication procedures as further particularised in the relevant index or strategy rules. Any change to the Reference Asset and/or relevant index or strategy rules may adversely affect the value of the Shares. The past performance of a particular Reference Asset is not necessarily a guide to its future performance.

## Certain Hedging Considerations
Investors intending to purchase Shares for the purpose of hedging their exposure to a Reference Asset should be aware of the risks of utilising the Shares in such manner. No assurance is or can be given that the value of Shares in a Sub-Fund will correlate with movements in the value of the relevant Reference Asset. Furthermore, it may not be possible to liquidate such Shares at a price which directly reflects the value of the relevant Reference Asset. Therefore, it is possible that investors could suffer substantial losses in the Shares notwithstanding losses suffered with respect to direct investments in or direct exposure to the relevant Reference Asset. Investors should be aware that hedging transactions, in order to limit the risks associated with the Shares, might not be successful.

## Specific Restrictions in Connection with the Shares
Investors should note that there may be restrictions in connection with the subscription, holding and trading in the Shares. Such restrictions may have the effect of preventing the investor from freely subscribing, holding or transferring the Shares. Such restrictions may also be caused by specific requirements such as a Minimum Subscription Amount or due to the fact that certain Sub-Funds may be closed to additional subscriptions after the Initial Offering Period.

## Minimum Redemption Amount
The Shareholders may be required to apply for redemption in respect of a minimum number of Shares in order to redeem such Shares. As a result, Shareholders holding less than such specified minimum number of Shares may be required to redeem their Shares in full in order to redeem any of their Shares.

## Maximum Redemption Amount
The Company will have the option to limit the number of Shares redeemable on any date (other than at the maturity date, where applicable) to a maximum number specified and, in conjunction with such limitation, to limit the number of Shares redeemable by any person or group of persons (whether or not acting in concert) on such date. A Shareholder may not be able to redeem on such date all the Shares that it desires to redeem.

## Redemption Notice
Redemption of Shares is subject to the provision of a redemption notice, and if such notice is received by the Administrator after the redemption deadline, it will not be deemed to be duly delivered until the next following Dealing Day. The deemed delivery on the next following Dealing Day may increase or decrease the redemption price from what it would have been but for such late delivery of the redemption notice.

## Market Disruption Events & Settlement Disruption Events
A determination of a market disruption event or a settlement disruption event in connection with any of a Sub-Fund’s assets and/or Reference Assets may have an effect on the value of the Shares in such Sub-Fund and may delay settlement in respect of the Sub-Fund’s assets and/or the Shares. Any such event may result in a suspension of valuations and issue and redemption and conversion of Shares as described in the “Temporary Suspension of Dealings” section.

## FATCA
The Company will require Shareholders to certify information relating to their status for FATCA purposes and to provide other forms, documentation and information in relation to their FATCA status. The Company may be unable to comply with its FATCA obligations if Shareholders do not provide the required certifications or information. In such circumstances, the Company could become subject to
US FATCA withholding tax in respect of its US source income if the US Internal Revenue Service specifically identified the Company as being a ‘non-participating financial institution’ for FATCA purposes. Any such US FATCA withholding tax would negatively impact the financial performance of the Company and all Shareholders may be adversely affected in such circumstances.

## Taxation
Investors in the Shares should be aware that they may be required to pay income tax, withholding tax, capital gains tax, wealth tax, stamp taxes or any other kind of tax on distributions or deemed distributions of a Sub-Fund, capital gains within a Sub-Fund, whether or not realised, income received or accrued or deemed received within a Sub-Fund etc., and this will be according to the laws and practices of the country where the Shares are purchased, sold, held or redeemed and in the country of residence or nationality of the Shareholder.
Investors should be aware of the fact that they might have to pay taxes on income or deemed income received by or accrued within a Sub-Fund. Taxes might be calculated based on income received and/or deemed to be received and/or accrued in a Sub-Fund in relation to their direct investments, whereas the performance of a Sub-Fund, and subsequently the return investors receive after redemption of the Shares, might partially or fully depend on the performance of underlying assets. This can have the effect that the investor has to pay taxes for income or/and a performance which he does not, or does not fully, receive.
Investors who are in any doubt as to their tax position should consult their own independent tax advisers. In addition, investors should be aware that tax regulations and their application or interpretation by the relevant taxation authorities’ change from time to time. Accordingly, it is not possible to predict the precise tax treatment, which will apply at any given time.

## Investors should refer to the “Taxation” section for further details.

## Foreign Taxes
The Company may be liable to taxes (including withholding taxes) in countries other than Ireland on income earned and capital gains arising on its investments. The Company may not be able to benefit from a reduction in the rate of such foreign tax by virtue of the double taxation treaties between Ireland and other countries. The Company may not, therefore, be able to reclaim any foreign withholding tax suffered by it in particular countries. If this position changes and the Company obtains a repayment of foreign tax, the Net Asset Value of the Company will not be restated and the benefit will be allocated to the then-existing Shareholders rateably at the time of repayment.

## Change of Law
The Company must comply with regulatory constraints, such as a change in the laws affecting the investment restrictions applicable to a Sub-Fund, which might require a change in the investment policy and objectives followed by a Sub-Fund as described in the Relevant Supplement. In such circumstances, the Prospectus and/or the Relevant Supplement will be updated after being cleared by the Central Bank and notified to Shareholders in advance.

## Political Factors
The performance of the Shares or the possibility to purchase, sell, or redeem may be affected by changes in general economic conditions and uncertainties such as political developments, changes in government policies, the imposition of restrictions on the transfer of capital and changes in regulatory requirements.

## Automatic Reporting of Shareholder Information to Other Tax Authorities
From 1 January 2016, the automatic exchange of information regime known as the “Common Reporting Standard” proposed by the OECD is to apply in Ireland. Under these measures, the Company is expected to be required to report information to the Irish Revenue Commissioners relating to Shareholders, including the identity, residence and tax identification number of Shareholders and details as to the amount of income and sale or redemption proceeds received by Shareholders in respect of the Shares. As a result, Shareholders may be required to provide such information to the Company. Such information will be collected for compliance reasons only and will not be disclosed to unauthorised persons.

## Limits of Risk Disclosure

## The above outline of risk factors associated with the Sub-Funds and the Shares does not purport to be a complete explanation of the risks involved in an investment in the Sub-Funds. Prospective investors should read this entire Prospectus and the Relevant Supplement and consult with their own advisers before deciding whether to invest in a Sub-Fund. An investment in a Sub-Fund should only be made by investors who understand the nature of and can bear the economic risks associated with the investment.

Translation (ENFR, 2022-06-01):
# RISQUES ASSOCIÉS AUX INVESTISSEMENTS
L’investissement dans un Compartiment comporte certains risques, dont certains sont décrits ci-après. Le récapitulatif ci-dessous ne prétend pas être une liste exhaustive des risques d’investir dans un Compartiment. Les investisseurs potentiels sont invités à lire le présent Prospectus ainsi que le Supplément Correspondant dans leur intégralité, et à consulter leurs conseils professionnels, préalablement à toute demande de souscription d’Actions.
Il n’est pas garanti que les Compartiments atteignent leurs objectifs respectifs. Bien que certains des risques décrits ci-après puissent être communs à certains ou à tous les Compartiments, tous les risques ne sont pas communs à tous les Compartiments et il pourrait également exister des considérations de risque spécifiques non décrites ci-après, s’appliquant uniquement à des Compartiments spécifiques et qui seront indiquées au Supplément Correspondant.

## Informations générales

## Structure à Compartiments de la Société
En droit irlandais, il pourrait n’exister aucun potentiel de transmission croisée des responsabilités entre différents Compartiments. Toutefois, il ne peut être catégoriquement garanti qu'en cas d'action introduite à l'encontre de la Société devant les tribunaux d'un autre État, la nature distincte des fonds sera nécessairement maintenue. Par conséquent, il n’est pas certain que les actifs d’un Compartiment de la Société ne soient pas exposés aux obligations d’autres Compartiments de la Société. À la date du présent Prospectus, les Administrateurs n’ont pas connaissance d’une responsabilité réelle ou potentielle de la Société susceptible d’affecter la responsabilité distincte des Compartiments.

## Manque d’Historique
Un Compartiment peut avoir été créé récemment et ne disposer que d’un historique d’exploitation limité à partir duquel les Actionnaires potentiels pourraient évaluer sa performance. Les performances passées du Gestionnaire ou de tout Gestionnaire des investissements par délégation ne sauraient être interprétées comme une appréciation des résultats futurs d'un investissement du Compartiment. Il ne peut être donné d'assurance que les Compartiments atteindront leur objectif d'investissement.

## Risque de perte
Un investissement en Actions est basé sur des suppositions et comporte un risque substantiel. Un investisseur pourrait perdre la quasi-totalité, voire la totalité de tous ses investissements dans un Compartiment. Les Actions sont adaptées aux personnes prêtes à accepter et en mesure d’amortir de tels risques. Personne ne doit envisager d’investir un montant supérieur à la capacité d’amortissement de la perte.

## Des stratégies d’investissement alternatives sont sujettes à un « risque de ruine » auquel ne sont pas sujettes les stratégies traditionnelles.

## Risque inhérent à l’agent payeur
Les réglementations locales dans certains États, notamment les pays membres de l’Espace Économique Européen, peuvent exiger la désignation d’agents payeurs et la tenue de comptes par ces agents par l’intermédiaire desquels les montants de souscription et de rachat peuvent être payés. Les Actionnaires qui choisissent ou qui sont tenus, en vertu de réglementations locales, de payer ou de percevoir des montants de souscription ou de rachat ou des dividendes via une entité intermédiaire plutôt que directement ou par l’Agent administratif (i.e. agent payeur dans une juridiction locale) assument un risque de crédit par rapport à cette entité intermédiaire relativement (a) aux montants de
souscription préalablement à la transmission de ces sommes à l’Agent administratif pour le compte du Compartiment et (b) aux montants de rachat et dividendes payables par cette entité intermédiaire à l’Actionnaire concerné. Les commissions et frais des agents payeurs engagés par la Société, qui seront aux taux commerciaux courants, seront assumés par la Société relativement à laquelle l’agent payeur a été engagé.

## Concentration d’Investissement
Quoique la politique d’un Compartiment soit de diversifier son portefeuille d’investissement, un Compartiment peut parfois détenir relativement quelques placements sous réserve de l’ensemble des restrictions d’investissement. Un Compartiment pourrait faire l’objet de pertes significatives s’il détient une position importante dans un investissement spécifique dont la valeur est en baisse ou qui est autrement affecté défavorablement, notamment du fait de la défaillance de l’émetteur.

## Baisse de Performance avec Croissance d’Actifs
Négocier d’importantes positions dans les mêmes instruments d’investissement est susceptible d’affecter défavorablement leurs prix et performances. En outre, il ne peut être garanti que des opportunités d’investissement appropriées seront disponibles afin de faire face aux futures augmentations des actifs sous gestion susceptibles de nécessiter que le Gestionnaire modifie ses décisions d’investissements pour le Compartiment, en raison du fait qu’il ne peut déployer tous les actifs comme il le souhaite et qu’il pourrait exiger que les Administrateurs clôturent le Compartiment aux nouvelles souscriptions. Il n’existe aucune garantie quant à l’effet d’une augmentation des capitaux sous gestion sur la performance future d’un Compartiment.

## Effet de Rachats Substantiels
Des rachats substantiels par les Actionnaires dans une courte période pourraient nécessiter que le Compartiment liquide des positions de titres plus rapidement que prévu, ce qui pourrait affecter défavorablement la valeur des Actions en cours de rachat et des Actions en circulation et/ou perturber la stratégie d’investissement du Gestionnaire. La réduction de la taille d’un Compartiment pourrait comporter davantage de difficultés à générer un rendement positif ou à récupérer les pertes dues, entre autres, aux réductions de l’aptitude du Comportement à tirer profit d’opportunités d’investissement spécifiques, ou à des baisses du ratio de son revenu par rapport à ses dépenses.

## Effet de levier
Le Compartiment peut parvenir à un certain effet de levier grâce à l’utilisation d’instruments financiers dérivés aux fins d'investissements. L’utilisation de l’effet de levier engendre des risques spécifiques et peut considérablement augmenter le risque associé à un investissement dans le Compartiment. L’effet de levier permet d’obtenir un rendement total plus important, mais augmente également l’exposition d’un Compartiment à un risque de capital.

## Autres activités de négociation du Gestionnaire et de ses Filiales
Le Gestionnaire et ses commettants, administrateur, dirigeants, associés, membres, directeurs, actionnaires, salariés et filiales, négocient ou peuvent négocier pour leur propre compte, et certains d'entre eux ont sponsorisé ou pourraient, dans le futur, sponsoriser ou établir d'autres fonds de placement publics et privés. Le Gestionnaire et ses filiales peuvent négocier pour le compte d’entités autres que le Compartiment, et demeureront libres de négocier pour le compte de ces autres entités et d’utiliser des stratégies et formules de négociation pour ces entités, similaires ou différentes de celles que le Gestionnaire utilisera dans le cadre de la prise de décisions de négociation pour le compte du Compartiment. Par ailleurs, et si cela s’applique, dans le cadre de leur négociation exclusive, le Gestionnaire ou ses filiales peuvent prendre des positions identiques ou différentes de celles prises pour le compte du Compartiment conformément aux politiques internes du Gestionnaire et de ses filiales. Les documents relatifs à cette opération ne seront pas mis à la disposition des investisseurs pour inspection, sauf si la loi l’exige. En raison de la volatilité des prix, des variations de liquidités occasionnelles, et des différences d’exécution d’ordres, il pourrait s’avérer impossible, pour le
Gestionnaire et ses filiales, d’obtenir des ordres de transaction identiques pour tous leurs clients respectifs. Lorsque des ordres groupés sont effectués à différents prix, le Gestionnaire et ses filiales affecteront les opérations exécutées sur une base systématique parmi tous les comptes des clients.

## Sélection de Courtiers et Intermédiaires Financiers
La politique du Gestionnaire concernant les achats et ventes pour ses portefeuilles est qu’une attention particulière doit être accordée à l'obtention de l'exécution des transactions la plus favorable lors de la tentative de mise en place de la stratégie d'investissement du Compartiment. Le Gestionnaire réalisera des transactions avec les courtiers, intermédiaires financiers, commissionnaires de futures, banques et autres contreparties (collectivement désignés « courtiers et intermédiaires financiers ») qui, selon le Gestionnaire, fournissent les prix nets les plus favorables et sont en mesure de réaliser des exécutions efficaces. D’autres éléments à prendre en considération sont notamment l'aptitude des courtiers et intermédiaires financiers à rendre des services de recherche internes et externes, les capacités d’exécution spéciale, la compensation, le règlement ou autres services, notamment la communication et le traitement de données et autres équipements et services similaires, ainsi que la cotation d’actions et autres informations similaires. Le Gestionnaire peut également obtenir qu’un courtier ou intermédiaire financier rendant ce type de services perçoive une commission ou, dans le cas d’un intermédiaire financier, une marge de négociateur pour l’exécution d’une opération de portefeuille, en plus du montant de la commission ou de la marge qu’aurait facturé un autre courtier ou intermédiaire financier pour la réalisation de cette opération. Parfois, le Gestionnaire peut « diminuer graduellement » une commission ou adresser une partie de sa commission à un courtier qui n’a pas exécuté l’ordre. Toutefois, préalablement au paiement à un courtier ou à intermédiaire financier, le Gestionnaire s’assurera que le courtier ait convenu de s’acquitter au mieux de ses engagements envers la Société, et que les avantages apportés par ce courtier ou intermédiaire financier soient utiles à la prestation de services d’investissements rendus à la Société.

## Risque contractuel de non-règlement
À défaut, par un investisseur, de fournir des fonds appropriés au Compartiment concerné à la (aux) date(s) ultérieure(s) que la Société de Gestion, à sa discrétion exclusive, peut déterminer, les Actions attribuées à cet investisseur relativement à cette souscription, seront annulées et l’investisseur concerné sera tenu (sur accord de cet investisseur à son Formulaire de Demande signé) d’indemniser la Société/le Compartiment concerné, de l’intégralité des coûts, pertes, frais, intérêts et commissions que la Société et/ou le Compartiment concerné aura engagés dans le cadre de la révocation des opérations réalisées relativement à cette souscription et à l’annulation de l’attribution.
Lorsque la Société est dans l’incapacité ou omet de recouvrer ces coûts, pertes, frais, intérêts et commissions (en tout ou partie), le Compartiment (et, par conséquent, ses Actionnaires) assumera lesdits coûts, pertes, frais, intérêts et commissions (mais bénéficiera également des éventuels gains réalisés de même dans le cadre de la révocation de ces opérations).

## Divulgation d’informations
Sur demande adressée au Gestionnaire, les Actionnaires peuvent obtenir des informations spécifiques concernant la Société et ses Compartiments, sans préjudice du principe de parité de traitement des Actionnaires. Ayant fourni les informations demandées, la Société n’est pas tenue de fournir, de sa propre initiative, les mêmes informations à tous les Actionnaires. En conséquence, certains Actionnaires peuvent investir dans des conditions donnant accès à des informations qui, généralement, ne sont pas disponibles pour les autres Actionnaires et, de ce fait, peuvent être en mesure d’agir selon ces informations complémentaires.

## Risques du Marché

## Évaluation des Actifs du Compartiment et des Actifs de Référence
Les investisseurs dans les Actions doivent être informés de ce qu’un investissement dans les Actions implique l’évaluation du risque d’un investissement lié aux actifs du Compartiment et, le cas échéant,

## aux Actifs de Référence, et les techniques utilisées pour relier les actifs du Compartiment aux Actifs de Référence.
La valeur des actifs du Compartiment et/ou des Actifs de Référence peut varier dans le temps, et peut augmenter ou diminuer par référence à un ensemble de facteurs pouvant inclure, notamment, des opérations stratégiques sur capital, des facteurs macro-économiques et la spéculation.

## Taux de change
Les investisseurs en Actions doivent être informés de ce qu’un investissement peut comporter des risques de change. Par exemple (i) les actifs et/ou les actifs du Compartiment peuvent être libellés dans une devise autre que la Devise de Base ; (ii) les Actions peuvent être libellées dans une devise autre que la devise du pays de l’investisseur ; et/ou (iii) les Actions peuvent être libellées dans une devise autre que la devise dans laquelle un investissement souhaite recevoir ses fonds. Les taux de change entre devises sont déterminés par des facteurs tenant à l'offre et à la demande sur les marchés internationaux de devises qui sont influencés par des facteurs macro-économiques, par la spéculation et par l'intervention des banques centrales et des gouvernements (notamment l’imposition de contrôles et restrictions sur devises). Les fluctuations des taux de change peuvent fortement influencer la valeur des Actions. Les titulaires de Catégories d’Actions libellées dans une devise autre que la Devise de Base concernée seront sujets au risque que la valeur de leur devise fonctionnelle respective subisse des fluctuations par rapport à la Devise de Référence. Ainsi que décrit précédemment, le Gestionnaire tentera de mettre en œuvre une stratégie de couverture au moyen de techniques et instruments efficaces de gestion de portefeuille, ou IFD, dans les conditions et limites imposées par la Banque Centrale, afin de couvrir l’exposition au risque de change des Catégories Couvertes par rapport à la Devise de Base ou contre la (les) devise(s) dans laquelle (lesquelles) les actifs du Compartiment concerné sont libellés. Il existe un risque que ces techniques de couverture ne protègent pas entièrement les titulaires d’Actions de Catégories Couvertes contre les fluctuations de devises.
Les investisseurs doivent être informés du fait que cette stratégie pourrait empêcher les investisseurs de la Catégorie Couverte concernée, de bénéficier d’une baisse de la Devise de Catégorie par rapport à la Devise de Base concernée et/ou de la(des) devise(s) dans laquelle (lesquelles) les actifs du Compartiment concerné sont libellés. Dans ces circonstances, les Actionnaires des Catégories Couvertes peuvent être exposés à des fluctuations de la Valeur Nette d'Inventaire par Action reflétant les gains ou pertes, et les coûts des instruments financiers concernés.
Dans le cas d'une Catégorie Couverte, une conversion de devises sera effectuée sur des souscriptions, rachats, échanges et distributions au taux de change disponible pour l'Agent administratif, et les frais de conversion seront déduits de la Catégorie Couverte concernée.
Quoique les stratégies de couverture ne soient pas nécessairement utilisées relativement à chaque Catégorie dans un Compartiment, les instruments financiers utilisés pour mettre en œuvre ces stratégies sont des actifs/passifs du Compartiment dans son ensemble. Toutefois, les gains/pertes et les coûts des instruments financiers concernés accumulons uniquement pour la Catégorie Couverte concernée. L'exposition au risque de change d'une Catégorie Couverte ne peut être combinée ni compensée avec celle d'une autre Catégorie du Compartiment.
Les Catégories non couvertes d'un Compartiment peuvent donner des rendements aux investisseurs, très différents des rendements donnés par les Catégories Couvertes ou les Catégories désignées dans la Devise de Base concernée. Dans ces circonstances, des fluctuations de taux de change défavorables entre la Devise de Base et la Devise de Catégorie des Catégories Non couvertes, peuvent résulter en une baisse de rendement et/ou en une perte de capitaux pour les Actionnaires de ces Catégories Non couvertes. Relativement aux Catégories non Couvertes, une conversion de devise peut être effectuée aux taux du marché en vigueur, au moment de la souscription, du rachat et de l’échange d’Actions, et dans le cadre de distributions faites relativement à ces Catégories, et le coût de conversion sera déduit des Catégories non Couvertes concernées.

## Taux d’intérêt
Les taux d’intérêt sont déterminés par des facteurs tenant à l'offre et à la demande sur les marchés internationaux d'instruments monétaires qui sont influencés par des facteurs macro-économiques, par la spéculation et par l'intervention des banques centrales et des gouvernements. Les fluctuations des taux d'intérêt à court terme et / ou à long terme peuvent affecter la valeur des Actions. Les fluctuations des taux d'intérêt de la devise dans laquelle sont libellées les Actions et / ou les fluctuations des taux d'intérêt de la ou des devise(s) de libellé des actifs du Compartiment et/ou des Actifs de Référence, peuvent affecter la valeur des Actions.

## Volatilité du marché
La volatilité du marché reflète le degré d'instabilité et l'instabilité prévue de la performance des Actions, des actifs du Compartiment et/ou des Actifs de Référence. Le niveau de la volatilité du marché n'est pas une simple mesure de la volatilité réelle, mais est largement déterminé par les cours des instruments qui offrent aux investisseurs une protection contre cette même volatilité du marché. Les cours de ces instruments sont déterminés par les forces de l'offre de la demande sur les marchés des options et des dérivés, en général. Ces forces sont elles-mêmes affectées par des facteurs tels la volatilité réelle du marché, les prévisions de volatilité, les facteurs macro-économiques et la spéculation.

## Liquidité et Caractéristiques du Marché
Dans certaines circonstances, les investissements peuvent devenir relativement non liquides, rendant difficile leur cession aux cours de diverses bourses ou autres marchés. Par conséquent, l'aptitude d'un Compartiment à répondre aux fluctuations du marché peut être affectée, et le Compartiment peut subir des fluctuations de cours défavorables au moment de la liquidation de ses investissements. Le règlement de transaction peut faire l'objet de retard et d'incertitudes administratives.

## Liquidité du Marché et Effet de Levier
Les changements sur l’ensemble du marché en termes d’endettement, de désendettement résultant d’une décision des contreparties avec lesquelles un Compartiment conclut des accords de prise en pension ou de mise en pension, ou des transactions sur instruments dérivés, de réduire le niveau de levier disponible (i.e. de réduire les positions de ces contreparties dans le cadre d'opérations de prise en pension/mise en pension), ou la liquidation par d'autres participants du marché de positions identiques ou similaires, peuvent affecter défavorablement le portefeuille du Compartiment.

## Risque de crédit
Un investissement en obligations ou autres titres de créance implique le risque de contrepartie de l’émetteur de ces obligations ou titres de créance susceptible d’être démontré par la notation de crédit de l’émetteur. Un investissement en obligations ou autres titres obligataires émis par des émetteurs ayant une notation de crédit plus basse est généralement considéré comme ayant un risque de crédit plus élevé et une possibilité de défaillance plus grande que les émetteurs à notation plus élevée. Les difficultés financières ou économiques que traverse éventuellement un émetteur d'obligations ou de titres obligataires peut affecter la valeur des obligations ou des titres obligataires (valeur qui peut être égale à zéro) ainsi que la valeur des montants versés au titre de ces obligations ou de ces titres obligataires (valeur qui peut être égale à zéro). Ceci peut, en retour, affecter la Valeur Nette d’Inventaire par Action.
Les investisseurs dans un Compartiment doivent être informés de ce que les actifs du [ ] peuvent comprendre des obligations ou autres titres obligataires impliquant un risque de crédit. De plus, lorsque ces Compartiments prévoient un dispositif de protection des capitaux, le fonctionnement de ce dispositif peut dépendre du paiement des intérêts et du principal sur les obligations ou autres titres de créance dans lesquels le Compartiment a directement investi.

## Marchés stagnants
Quoique la volatilité constitue une indication du risque de marché, certaines stratégies d’investissement s’appuient sur leur rentabilité sur la volatilité du marché contribuant aux mauvaises évaluations qu'elles sont destinées à identifier. Dans les périodes stationnaires, de marchés stagnants et/ou de déflation, des stratégies d’investissement alternatives ont diminué de manière significative les perspectives de rentabilité.

## Accords de prise en pension et de mise en pension
À défaut, par le vendeur d’un accord de prise en pension, de s’acquitter de son engagement de racheter le titre conformément aux termes de l’accord, le Compartiment concerné pourrait subir une perte dans la mesure où le produit de la vente des titres est inférieur au prix du rachat. Si le vendeur devient insolvable, un tribunal de la faillite peut décider que les titres n’appartiennent pas au Compartiment, et ordonner qu’ils soient vendus afin de solder les dettes du vendeur. Le Compartiment concerné peut subir des retards dans la liquidation des titres sous-jacents, des pertes au cours de la période durant laquelle il tente de faire valoir ses droits sur les titres sous-jacents, ainsi qu’un revenu réduit durant la période de mise en application, et des frais dans le la mise en application de ses droits.
Les accords de prise en pension créent le risque que le Compartiment soit dans l’obligation de racheter les titres en vertu de l’accord lorsque la valeur marchande de ces titres vendus par le Compartiment peut tomber sous le prix de rachat convenu. Dans l’hypothèse où l’acheteur de titres en vertu d’un accord de prise en pension est mis en faillite ou s’avère insolvable, l’utilisation du produit de l’accord par le Compartiment peut être restreinte dans l’attente de la décision par l’autre partie, son trustee ou son syndic de faillite, d’exécuter l’obligation de rachat des titres.
Un Compartiment aura un risque de crédit d’une contrepartie à un contrat de prêt de titres. Les risques associés au prêt de titres incluent la perte probable de droits sur la garantie des titres, en cas de défaillance financière de l’emprunteur.

## Perturbation d’ouverture
Si la Société, et/ou l'un de ses agents, n'est pas en mesure, après avoir déployé des efforts raisonnables sur le plan commercial, (i) d'acquérir, d'établir, de réétablir, de remplacer, de maintenir, de dénouer ou d'aliéner toute opération ou des éléments d'actifs qu'elle juge nécessaires pour couvrir la variation du cours des actions ou des autres prix de la Société émettrice s'acquittant de ses obligations en ce qui concerne les Actions, ou (ii) de réaliser, de récupérer ou de remettre le produit d'une telle opération ou de ces éléments d'actifs, et, d'autre part, si la Société, et/ou l'un de ses agents
agissant en son nom, doit faire face à une augmentation substantielle (par rapport aux circonstances existantes à la date du Prospectus) du montant des taxes, des impôts, des droits ou des frais (autres que les commissions de courtage) pour (i) acquérir, établir, réétablir, remplacer, maintenir, dénouer ou aliéner toute opération ou des éléments d'actifs qu'elle juge nécessaires pour couvrir la variation du cours des actions ou des autres prix de la Société émettrice s'acquittant de ses obligations en ce qui concerne les Actions, ou pour (ii) réaliser, récupérer ou remettre le produit d'une telle opération ou de ces éléments d'actifs ; alors il sera demandé au Gestionnaire de déterminer, à sa seule discrétion, l'ajustement approprié, le cas échéant, concernant le Compartiment en question, en apportant notamment un changement dans les objectifs et les politiques du Compartiment et/ou de l'Actif concerné et de déterminer la date effective de cet ajustement. Toute modification apportée aux objectifs et tout changement important aux politiques d'investissement devront être approuvés par les actionnaires conformément à la section 4.

## Garanties et sûretés réelles
Un Compartiment peut céder ses actifs à une contrepartie à titre de marge, de garantie ou de sûreté. La mise à disposition, par un Compartiment, d'actifs à titre de marge, de garantie ou de sûreté augmente l'exposition de ce Compartiment à la contrepartie et à l'impact potentiellement négatif d'un défaut ou d'une insolvabilité de la contrepartie. Tant que les actifs sont détenus par la contrepartie, ils seront hors du réseau de conservation du Dépositaire. Le Compartiment concerné disposera d'un droit contractuel, conformément aux termes et aux conditions de l'accord en question, relatif à la restitution desdits actifs (ou d'actifs similaires) ; cependant le Compartiment sera exposé au risque que la contrepartie n'exécute pas son obligation de restitution des actifs au moment où le Compartiment en fait la demande. Le fait que la contrepartie ne soit pas en mesure, ou ne soit pas disposée à respecter ses obligations contractuelles à ce sujet peut avoir des répercussions négatives sur le Compartiment concerné.
En outre, le Compartiment peut accorder à la contrepartie une sûreté sur ses actifs, que ce soit sous forme de charge, de nantissement, de gage ou autre. Cette sûreté donnera en général à la contrepartie certains droits préférentiels sur les actifs, dans le cas où le Compartiment manquerait à ses obligations envers la contrepartie.

## Produits de base et Énergies
Les cours des produits de base et des indices énergétiques sont influencés, entre autres, par divers facteurs macro-économiques tels le changement des relations entre l'offre et la demande, les conditions atmosphériques et d'autres phénomènes naturels, les programmes et les politiques agricoles, d'échanges, fiscaux, monétaires et de contrôle des changes adoptés par les gouvernements (y compris l'intervention des gouvernements sur certains marchés) et par d'autres événements imprévisibles.

## Pays Émergents à Économie de Marché
Relativement à des Compartiments pouvant investir dans les pays émergents à économie de marché, les économies de ces pays peuvent différer favorablement ou défavorablement des économies des pays industrialisés. En règle générale, les économies des pays émergents à économie de marché dépendent fortement du commerce international et ont subi et peuvent continuer à subir les conséquences des obstacles commerciaux, du contrôle des changes, des ajustements des valeurs relatives des devises et d'autres mesures protectionnistes imposées ou négociées par les pays avec lesquels ils négocient. Les investissements dans les pays émergents à économie de marché comportent des risques, notamment la possibilité d'instabilité sociale ou politique, changements défavorables ou réglementations du contrôle des changes, expropriation et prélèvement de dividendes à la source. En outre, ces titres peuvent se négocier à une fréquence et à un volume moindre que les titres de sociétés et gouvernements de pays développés, stables. Il existe également une possibilité que le rachat d’Actions faisant suite à une demande de rachat puisse être retardé en raison de la nature non liquide des actifs.

## L’infrastructure juridique ainsi que les normes comptables, d’audit et de reporting financier dans les
pays émergents à économie de marché dans lesquels un Compartiment peut investir, pourraient ne pas fournir aux investisseurs un niveau d’information identique à celui qui s’appliquerait au plan international. En particulier, l’évaluation des actifs, la dépréciation, les écarts de change, la fiscalité différée, les obligations de paiement conditionnelles et la consolidation, pourraient ne pas être traités de la même manière qu’avec les normes comptables internationales.

## Les investisseurs doivent noter que les risques décrits sous les intitulés « Risque de Règlement » et

## « Taux de Change » de la présente section, s’appliqueront en particulier aux investissements dans les pays émergents à économie de marché.

## Risques de Règlement
Les marchés, notamment les marchés de titres et instruments dérivés, dans certains pays, ont différentes procédures de compensation et de règlement et, sur certains marchés, il y a eu des périodes où les règlements n'ont pu être effectués au même rythme que le volume de transactions, rendant peu aisées les opérations sur ces marchés. Les retards de règlement pourraient impliquer des périodes temporaires au cours desquels les actifs d'un Compartiment ne sont pas investis et aucun gain n'est réalisé sur ces actifs. L’incapacité d’un Compartiment à conclure des transactions prévues, en raison de problèmes de règlement, lui fait perdre des opportunités d'investissement attrayantes. L'incapacité de céder des actifs en raison de problèmes de règlement pourrait résulter en pertes pour un Compartiment du fait de baisses ultérieures de la valeur de l'actif ou, si un contrat a été conclu en vue de la cession ou de la liquidation de la position, cela pourrait donner lieu à une probable responsabilité à l'égard de l'acheteur ou de la contrepartie.

## Insolvabilité du Dépositaire
La société est soumise à un certain nombre de risques relatifs à l'insolvabilité, l'administration, la liquidation ou toute autre protection formelle des créanciers (« insolvabilité ») du Dépositaire. Ces risques incluent notamment, mais de manière non limitative : la perte de toute la trésorerie détenue par le Dépositaire qui n'est pas considérée comme appartenant à la clientèle, tant au niveau du Dépositaire au niveau d'éventuels sous-dépositaires (« argent des clients »), la perte de toute la trésorerie que le Dépositaire n'a pas traitée comme argent des clients conformément aux procédures (le cas échéant) convenues avec la Société ; la perte de tout ou partie des titres détenus en trust qui n'ont pas été correctement isolés et ainsi identifiés au niveau du Dépositaire et d’éventuels sous-dépositaires (« Actifs en trust ») ou de l’argent de clients détenu par le Dépositaire relativement à une réduction pour frais administratifs d’une faillite et/ou à la procédure d’identification et de transfert des actifs en trust concernés et/ou argent de clients pour d’autres motifs en fonction des circonstances particulières de l’insolvabilité ; perte de tout ou partie des actifs en raison d’une utilisation erronée des comptes par le Dépositaire ; et des pertes dues à des retards prolongés de réception des transferts de soldes et de récupération du contrôle sur les actifs concernés. La Société est soumise à des risques similaires en cas d’insolvabilité d’un sous-dépositaire détenant des titres, ou d’un tiers détenant de l’argent de clients. L’insolvabilité est susceptible de causer un grave dysfonctionnement de l’activité d’investissement d’un Compartiment. Dans certains cas, ceci peut obliger les Administrateurs à suspendre provisoirement le calcul de la Valeur Nette d'Inventaire, ainsi que les négociations sur Actions relativement à un ou plusieurs Compartiments.

## Absence de Garantie d’Investissement équivalente à une Protection de Dépôt
Un investissement dans la Société n’a pas la nature d’un dépôt sur un compte bancaire et n’est pas protégé par un quelconque gouvernement, organisme gouvernemental ou autre système de garantie susceptible d’exister aux fins de protection du titulaire d'un compte bancaire.

## Risques liés à la sécurité cybernétique
La Société et ses fournisseurs de services sont sujets aux risques menaçant la sécurité opérationnelle et de l'information et aux incidents compromettant la sécurité cybernétique. En général, les incidents
cybernétiques surviennent suite à des attaques délibérées ou des événements non intentionnels. Parmi les attaques liées à la sécurité cybernétique, il convient de citer l'obtention d'un accès non autorisé aux systèmes informatiques (par exemple via le hacking ou les logiciels malveillants) en vue de détourner des actifs ou des informations, de corrompre des données ou d'occasionner des perturbations opérationnelles. Les attaques cybernétiques peuvent être lancées sans que cela exige d'obtenir un accès non autorisé, c'est le cas des attaques de dénis de service dont sont victimes les sites web (et dont le but est de rendre les services indisponibles aux utilisateurs). Les incidents liés à la sécurité cybernétique affectant la Société, les Administrateurs, le Gestionnaire, le Dépositaire ou d'autres fournisseurs de services tels que les intermédiaires financiers, peuvent causer des perturbations et avoir un impact sur les opérations commerciales, pouvant entraîner des pertes financières, notamment en raison d'une obstruction de la capacité de la Société à calculer sa Valeur Nette d’Inventaire ; ces incidents peuvent d'autre part représenter des obstacles à la négociation ; entraîner une incapacité des Actionnaires à faire des transactions avec la Société ; résulter en une violation des lois applicables en matière de confidentialité, de sécurité des données et d'autres lois ; en amendes et pénalités règlementaires, nuire à la réputation ; entraîner un remboursement ou d'autres coûts de mesures correctives ; des frais juridiques ou des frais de mise en conformité supplémentaires. Des conséquences négatives similaires pourraient se produire suite à des incidents liés à la sécurité cybernétique affectant les émetteurs de titres dans lesquels la Société et l'un quelconque des Compartiments investissent, les contreparties avec qui la Société et l'un quelconque des Compartiments concluent des transactions, les autorités gouvernementales et autres autorités réglementaires, les opérateurs boursiers et autres acteurs du marché financier, les banques, les courtiers, les négociateurs, les sociétés d'assurance et autres institutions financières et d'autres parties. Si des systèmes de gestion du risque lié aux informations ou des plans de continuité des opérations ont été développés dans le but de réduire les risques associés à la sécurité cybernétique, il existe des limitations inhérentes à ce genre de systèmes ou plans, y compris la possibilité que certains risques ne soient pas identifiés.

## Risque lié au Brexit
Le Royaume-Uni (le « RU ») a organisé un référendum le 23 juin 2016 afin de déterminer le maintien ou non du pays au sein de l'UE. Le résultat du référendum a été en faveur de la sortie de l'UE. Le Royaume-Uni s'est officiellement retiré de l'UE le 31 janvier 2020, mais a continué à suivre toutes les règles de l'UE et ses relations commerciales sont restées les mêmes jusqu'à la fin de la période de transition le 31 décembre 2020. L'UE et le Royaume-Uni ont conclu un accord de commerce et de coopération en décembre 2020 (l’« Accord sur le Brexit »). Le départ du Royaume-Uni de l'UE a entraîné une instabilité politique et économique, ainsi qu’une volatilité sur les marchés financiers du Royaume-Uni et plus globalement d'Europe. Il a également entraîné une baisse de la confiance des consommateurs, des entreprises et des acteurs financiers sur ces marchés pendant que le Royaume- Uni et l'UE négociaient cet accord. Même si l’Accord sur le Brexit a été conclu, il reste un certain nombre d'incertitudes liées à l'avenir du Royaume-Uni et à ses relations avec l'UE, y compris concernant la négociation de tout accord commercial futur visant à améliorer ou à remplacer des éléments de cet Accord. Le Royaume-Uni et l'UE devront probablement continuer à négocier des accords commerciaux ou autres pendant un certain nombre d'années.
Tant que les termes de la sortie du Royaume-Uni de l'UE et de la poursuite de sa relation avec celle-ci ne sont pas plus clairs, il n'est pas possible de déterminer l'impact que le départ du Royaume-Uni de l'UE et/ou toute question connexe pourront avoir sur un Compartiment ou ses investissements, y compris, dans chaque cas, la valeur marchande ou la liquidité de ceux-ci sur le marché secondaire, ou sur les autres parties aux documents de la transaction. Toutefois, compte tenu de la taille et de l'importance de l'économie du Royaume-Uni, l'incertitude ou l'imprévisibilité actuelle quant à ses relations juridiques, politiques et économiques avec l'Europe peut continuer à être une source d'instabilité, à créer des fluctuations monétaires importantes et/ou à avoir un impact négatif sur les marchés internationaux, les accords commerciaux ou d'autres accords de coopération transfrontalière existants (qu'il s'agisse d'accords économiques, fiscaux, juridiques, réglementaires ou autres) dans un avenir prévisible, y compris au-delà de la date de retrait de l'UE. En particulier, l'incertitude qui entoure
la relation du Royaume-Uni avec l'UE et son retrait en tant qu'État membre peut avoir un impact négatif sur les entreprises ou les actifs basés, faisant des affaires ou ayant des services ou d'autres relations importantes au Royaume-Uni et/ou dans l'UE, y compris en ce qui concerne les opportunités, les prix, la réglementation, la valeur ou la sortie. En outre, le retrait du Royaume-Uni en tant qu'État membre peut avoir un effet négatif sur le traitement fiscal de tout investissement au Royaume-Uni. Les directives de l'UE qui empêchent l'imposition de retenues à la source sur les dividendes, les intérêts et les redevances intragroupes pourraient ne plus s'appliquer aux paiements effectués en provenance et à destination du Royaume-Uni, ce qui signifie qu'il faudra se référer aux conventions de double imposition du Royaume-Uni. Toutes les conventions de double imposition ne suppriment pas totalement la retenue à la source. En outre, des changements pourraient être apportés au fonctionnement de la taxe sur la valeur ajoutée (TVA) et les implications économiques pourraient potentiellement affecter la politique fiscale générale du Royaume-Uni, comme le taux de l'impôt sur les sociétés et d'autres taxes. Le résultat du référendum britannique pourrait également avoir un effet déstabilisant si d'autres États membres devaient envisager l'option de quitter l'UE. Pour ces raisons, la décision du Royaume-Uni de quitter l'UE pourrait avoir des conséquences négatives sur un Compartiment, la performance de ses investissements et sa capacité à remplir son objectif d'investissement et à mettre en œuvre sa stratégie d'investissement.

## Règlement sur les indices de référence de l’UE

## Le 30 juin 2016, le Parlement européen et le Conseil de l'UE ont adopté un règlement qui est entré en vigueur le 1
er 
janvier 2018 et qui exige davantage de transparence sur les indices utilisés comme référence dans le cadre d'instruments et de contrats financiers ou pour mesurer la performance de fonds d'investissement (le « Règlement sur les indices de référence de l'UE »). Conformément au Règlement sur les indices de référence de l'UE, lorsqu'un Compartiment utilise des indices de référence aux fins envisagées par le Règlement sur les indices de référence, le Gestionnaire maintiendra un plan d'urgence relatif aux indices ( « Plan d'urgence relatif aux indices » ) dans la mesure requise par le Règlement sur les indices de référence, définissant les mesures à prendre dans le cas où un indice de référence changerait de manière significative ou cesserait d'être fourni. Les mesures prises par le Gestionnaire sur la base du Plan d'urgence relatif aux indices peuvent entraîner une modification des objectifs ou des politiques d'investissement d'un Compartiment, ce qui peut avoir un impact négatif sur la valeur d'un investissement dans le Compartiment. Tout changement de ce type sera mis en œuvre conformément aux exigences de la Banque centrale et aux termes du présent Prospectus.
Le Règlement de l'UE sur les indices de référence introduit une nouvelle exigence selon laquelle tous les administrateurs d'indices de référence fournissant des indices dans l'UE doivent être autorisés ou enregistrés sur un registre public tenu par l'AEMF. Il existe cependant un risque que certains administrateurs d'indices de référence utilisés par les Compartiments ne soient pas inclus dans le registre et que, par conséquent, ces indices ne soient plus utilisés.

## Implications potentielles d'une épidémie et/ou d'une pandémie
Des événements tels que des pandémies sanitaires ou des épidémies peuvent entraîner une volatilité accrue des marchés à court terme et avoir des effets négatifs à long terme sur les économies et les marchés mondiaux en général. Ainsi, à partir de la fin de l'année 2019, une épidémie d'une forme hautement contagieuse de maladie à coronavirus, le COVID-19 ou 2019-nCOV, s'est propagée dans de nombreux pays, entraînant des arrêts et des restrictions concernant certains voyages et activités imposés par les gouvernements à titre de précaution dans de nombreux pays.
Les épidémies et les pandémies peuvent perturber gravement l'économie et les marchés mondiaux. L'apparition de pandémies telles que la COVID-19, ainsi que les restrictions de voyage ou les quarantaines imposées qui en découlent, pourraient avoir un impact négatif sur l’économie et l'activité commerciale des pays dans lesquels un Compartiment peut investir et sur l'activité commerciale mondiale, et ainsi affecter négativement la performance des investissements d'un Compartiment. Une pandémie ou une épidémie peut entraîner un déclin économique général dans une région donnée, ou au niveau mondial, en particulier si elle persiste pendant une période prolongée ou se propage à
l'échelle mondiale. Elle pourrait avoir un impact négatif sur les investissements d'un Compartiment, ou sur la capacité d'un Compartiment à trouver de nouveaux investissements ou à réaliser ses investissements existants. Une pandémie ou autre événement similaire peut également avoir un effet aigu sur des émetteurs individuels ou des groupes d'émetteurs liés ainsi qu’un impact négatif sur les marchés des valeurs mobilières, les taux d'intérêt, les enchères, le négoce secondaire, les notations, le risque de crédit, l'inflation, la déflation et d'autres facteurs relatifs aux investissements d'un Compartiment ou aux opérations du Gestionnaire ainsi que sur les opérations des prestataires de services du Gestionnaire et/ou de la Société.
Toute épidémie peut entraîner la fermeture des bureaux du Gestionnaire et/ou d'un investissement ou d'autres entreprises, y compris d’immeubles de bureaux, de magasins de détail et d'autres établissements commerciaux et peut également entraîner : (a) le manque de disponibilité ou la volatilité des prix des matières premières ou des composants nécessaires à l'activité d'un investissement ; ou
(b) la perturbation des marchés commerciaux régionaux ou mondiaux et/ou la disponibilité des capitaux ou un déclin économique. Une telle épidémie peut avoir un impact négatif sur la valeur d'un Compartiment et/ou sur les investissements d'un Compartiment.

## Accords d’Incitation
Les accords d’incitation de la Société impliquent le paiement de commissions de performance et pourraient créer, pour le Gestionnaire, une incitation à sélectionner des opérations plus risquées ou plus spéculatives qu’en l’absence de tels accords. Le paiement d'une commission de performance relativement à un Compartiment pourra être basé sur la performance de ce Compartiment, notamment les gains et pertes nets réalisés et non réalisés à l’issue de chaque période de calcul. Par conséquent, les paiements de commissions de performance peuvent être effectués relativement à des gains non réalisés susceptibles de ne jamais se réaliser.

## Méthodologie de Commission de Performance
La méthodologie utilisée par la Société dans le cadre du calcul d’une commission de performance relativement à un Compartiment peut résulter en des inégalités entre Actionnaires concernant le paiement de commissions de performance (quelques investisseurs payant des commissions de performance disproportionnées dans certains cas) et peut également impliquer que les capitaux de certains Actionnaires seront parfois davantage à risque.

## Instruments Financiers Dérivés
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## Informations générales

Le Gestionnaire peut utiliser des IFD dans le programme d’investissement d’un Compartiment. Certains swaps, options et autres IFD peuvent être soumis à divers types de risques, notamment le risque de marché, le risque de liquidité, le risque de crédit de contrepartie, le risque juridique et le risque d’opérations. En outre, les swaps et autres dérivés peuvent impliquer un levier économique significatif (bien que l’exposition globale d’un Compartiment du fait de l’utilisation d'IFD n’excède jamais la Valeur Nette d'Inventaire du Compartiment) et peuvent, dans certains cas, comporter d'importants risques de perte.
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## Liquidité ; Obligation d’Exécution

Le cas échéant, les contreparties avec lesquelles un Compartiment effectue des transactions peuvent cesser de tenir des marchés ou de coter certains des instruments. Dans ces circonstances, un Compartiment pourrait s’avérer dans l’incapacité de conclure une transaction souhaitée ou de conclure une opération de compensation relativement à une position ouverte, ce qui pourrait affecter défavorablement sa performance. Par ailleurs, contrairement aux instruments négociés en bourse, les contrats de change à terme n’autorisent pas un intermédiaire financier à compenser ses obligations au moyen d’une transaction égale et opposée. Pour cette raison, la Société peut être tenue et doit être en mesure d’exécuter ses

## obligations au titre de ces contrats de change à terme.
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## Nécessité de Relation Commerciale avec une Contrepartie

En règle générale, les participants aux marchés OTC concluent des transactions uniquement avec des contreparties qu’ils jugent suffisamment solvables, à moins que cette contrepartie ne fournisse une marge, une garantie, des lettres de crédit ou autres rehaussements du crédit. Quoique le Gestionnaire pense que la Société sera en mesure d’établir la relation commerciale nécessaire avec une contrepartie lui permettant de réaliser des opérations sur IFD OTC, notamment les marchés de swaps, il ne peut être garanti qu’il pourra le faire. Une incapacité d’établir de telles relations limiterait ses activités et pourrait l’obliger à exercer une partie plus importante de ces activités sur les marchés de futures. De plus, les contreparties avec lesquelles elle prévoit d’établir ces relations ne seront pas tenues de maintenir les lignes de crédit étendues à elle, et ces contreparties pourraient décider de réduire ou de résilier ces lignes de crédit à leur discrétion.
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## Risque de Corrélation

Quoique le Gestionnaire pense que l’exposition à des actifs sous-jacents au moyen de l’utilisation d’IFD avantagera les Actionnaires dans certaines circonstances, en raison de coûts opérationnels réduits et autres efficacités pouvant être apportées par un investissement au moyen d’IFD, il existe un risque que la performance du Compartiment ne soit pas parfaitement en corrélation avec la performance qui aurait été générée en investissant directement dans les actifs sous-jacents.
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## Futures

Les positions sur contrats de futures peuvent être liquidées uniquement à une bourse qui prévoit un marché secondaire pour ces futures. Toutefois, il n’existe aucune garantie qu’un marché secondaire liquide existera pour un contrat de futures spécifique à un moment donné. Par conséquent, il pourrait s’avérer impossible de liquider une position de futures. Dans l’hypothèse de fluctuations de cours défavorables, un Compartiment serait toujours tenu de procéder quotidiennement à des paiements comptants afin de maintenir la marge requise. Dans ces circonstances, si un Compartiment ne dispose pas de suffisamment de trésorerie, il pourrait devoir vendre des titres du Compartiment afin de respecter les conditions de marge quotidienne, à un moment inapproprié. En outre, il peut être demandé à un Compartiment de remettre les instruments à la base des contrats de futures qu’il détient.

## L’inaptitude à liquider des positions d’options et de futures peut également avoir un impact défavorable sur l’aptitude de couvrir efficacement un Compartiment.
Le risque de perte dans le cadre de la négociation sur contrats de futures dans certaines stratégies peut être important, en raison des dépôts à faible marge requis, et du degré extrêmement élevé d’effet de levier impliqué dans la cotation de futures. En conséquence, une fluctuation de cours relativement faible dans un contrat de futures peut résulter en une perte (ou un gain) immédiat(e) pour l’investisseur. À titre illustratif, si au moment de l’achat, 10 % de la valeur du contrat de futures sont déposés à titre de marge, une baisse ultérieure de 10 % de la valeur du contrat de futures résulterait en une perte totale du dépôt de marge, avant toute déduction des frais de transaction, si le compte était ensuite liquidé. Une baisse de 15 % résulterait en une perte égale à 150 % du dépôt de marge initial si le contrat était liquidé. Par conséquent, un achat ou une vente de contrat de futures peut résulter en des pertes excédant le montant de l’investissement dans le contrat. Le Compartiment concerné assume également le risque que le Gestionnaire fasse une prévision erronée des futures tendances du marché.
Il est également possible qu’un Compartiment puisse perdre de l’argent sur des contrats de futures et subir une baisse de valeur de ses actifs. Il existe également un risque de perte de dépôts de marge pour un Compartiment, en cas de faillite d’un courtier avec lequel un

## Compartiment détient une position ouverte dans un contrat de futures ou option apparentée.
Les positions sur futures peuvent ne pas être liquides, dans la mesure où certaines bourses limitent les fluctuations de certains contrats sur futures au cours d’une seule journée, au moyen de règles dites « limites quotidiennes de fluctuation de cours » ou « limites quotidiennes ». En vertu de ces limites quotidiennes, au cours d’une journée unique de négociation, il ne peut pas être passé d’ordre à des cours hors des limites. Une fois que le prix d’un contrat pour un future spécifique a monté ou a baissé, à hauteur d’une somme égale à la limite quotidienne, on ne peut plus prendre ni liquider de positions sur ce contrat, sauf si l'on effectue des opérations à la limite ou en dessous. Il est également possible qu’une bourse ou l’Organisme Américain de Tutelle des Marché à Terme ou tout autre organisme réglementaire, suspende les opérations sur un contrat spécifique, ordonne la liquidation immédiate et le règlement d’un contrat spécifique, ou ordonne que les opérations sur un contrat spécifique soient réalisées uniquement aux fins de liquidation. Cette contrainte peut empêcher le Gestionnaire de liquider rapidement des positions défavorables, et exposer le Compartiment à des pertes sévères. Ceci pourrait également empêcher un Compartiment de retirer ses investissements afin de procéder, en temps opportun, à des distributions à un Actionnaire au titre d’un rachat. Par conséquent, quoique la Société soit ouverte à toutes les catégories d’investisseurs, et bien qu’il soit prévu que ces investissements réalisés par la Société pour le compte d’un Compartiment lui permettront de satisfaire les demandes de rachat pour ce Compartiment, ledit Compartiment peut s'avérer plus adapté aux investisseurs plus avertis qui ne seront pas très impactés par les reports de dates de rachat normales d'un Compartiment.
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## Risque de Règlement


## Bien que la Société utilise des systèmes de règlement de très haute qualité pour régler les transactions tant dans le cadre des activités d'investissement du Compartiment que pour les paiements reçus de et adressés aux Actionnaires, il existe un risque que ce Compartiment et ses Actionnaires subissent un préjudice résultant d’une panne de ce système.

## Risques Spécifiques d’IFD OTC
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## Absence de Réglementation ; Défaillance de Contrepartie

En règle générale, il existe moins de réglementations et de surveillance gouvernementales pour les INFD que pour les transactions conclues sur des marchés organisés. En outre, nombre des protections accordées à certains participants sur certains marchés organisés, notamment la garantie de performance sur une chambre de compensation en devises, pourraient ne pas exister pour les IFD OTC. Par conséquent, bien qu’une contrepartie avec laquelle un Compartiment conclut une opération IFD OTC sera notée selon les exigences, voire davantage, de la Banque Centrale par une Agence de Notation Reconnue et que le Compartiment puisse davantage réduire son exposition à la contrepartie au moyen de l’utilisation d’une garantie, le Compartiment sera sujet au risque que la contrepartie n’exécute pas ses obligations au titre des transactions. Au cas où la contrepartie serait dans l’incapacité ou refuse de s'acquitter de ses obligations contractuelles, le Compartiment pourrait en être défavorablement affecté.
De plus, dans certaines circonstances, un Compartiment peut être tenu de fournir une garantie relativement à un IFD OTC, augmentant ainsi son exposition à la contrepartie et l’impact défavorable potentiel sur le Compartiment d’une défaillance ou de l’insolvabilité de la contrepartie.
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## Considérations d’ordre juridique

Au contraire des options négociées en bourse, qui sont normalisées relativement à l’instrument sous-jacent, à la date d’expiration, à l’étendue du contrat et au prix d’exercice, les conditions d’IFD OTC sont généralement établies sur négociation avec l’autre partie à l’instrument.
Quoique ce type d’accord permette à un Compartiment une plus grande flexibilité pour adapter l’instrument à ses besoins, l’IFD OTC implique un risque juridique plus élevé que les instruments négociés en bourse, dans la mesure où il peut y avoir un risque de perte si l’IFD OTC est jugé juridiquement non exécutable ou s’il n’est pas suffisamment documenté.
Il peut également exister un risque juridique ou un risque de documentation que les parties à l’IFD OTC soient en désaccord quant à la juste interprétation de ses termes. Dans l’hypothèse d’un tel désaccord, le coût et la nature imprévisible des procédures judiciaires requises pour qu’un Compartiment fasse valoir ses droits contractuels pourraient conduire le Compartiment à décider de ne pas poursuivre ses réclamations au titre de l’IFD OTC. Le Compartiment assume par conséquent le risque d’être dans l’incapacité de recouvrer les sommes qui lui sont dues au titre des accords OTC, que ces paiements soient retardés ou effectués uniquement après que le Compartiment ait engagé les frais de procédure. Il existe également un risque de perte dû à l’application imprévue d’une loi ou d’une réglementation.
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## Contrats à Terme

Le Gestionnaire peut conclure des contrats à terme et options y afférentes pour le compte d’un Compartiment, qui ne sont pas négociés en bourse et sont généralement non réglementés. Il n’existe aucune limite sur les fluctuations de cours quotidiennes des contrats à terme. Les banques et autres intermédiaires financiers auprès desquels un Compartiment peut ouvrir des comptes, exigent que le Compartiment concerné dépose une marge relativement à cette opération. Les contreparties du Compartiment ne sont pas tenues de continuer à tenir des marchés dans le cadre de tels contrats, et ces contrats peuvent subir des périodes d'illiquidité, parfois de longue durée. Il y a eu des périodes au cours desquelles certaines contreparties ont refusé de continuer de coter les contrats à terme, ou qui ont coté avec un écart entre cours acheteur et cours vendeur exceptionnellement élevé (la différence entre le prix auquel la contrepartie est prête à acheter et celui auquel elle est prête à vendre). Des accords de négociation de contrats à terme peuvent être conclus avec une seule, voire quelques contreparties et, par conséquent, les problèmes de liquidité peuvent être plus importants que si ces accords avaient été conclus avec de nombreuses contreparties. L’imposition des contrôles de crédit par les autorités gouvernementales pourrait limiter ces négociations à terme à moins que ne le recommanderait autrement le Gestionnaire, au détriment probable d’un Compartiment. L’absence de liquidité, ou l’interruption, sur le marché, pourrait aboutir à des pertes substantielles pour un Compartiment. En outre, un Compartiment peut être exposé à des risques de crédit relativement à des contreparties avec lesquelles il négocie, de même qu’à des risques relatifs au défaut de paiement. Ces risques pourraient impliquer des pertes substantielles pour un Compartiment.
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## Risque lié à l’Évaluation

Les instruments dérivés et les contrats de change à terme qui ne sont pas négociés sur un Marché Reconnu sont évalués par la contrepartie, au moins quotidiennement, sous réserve que l'évaluation soit vérifiée au moins une fois par semaine par le Gestionnaire, par une filiale ou une autre partie et, dans chaque cas, la partie chargée de la vérification doit être indépendante de la contrepartie (notamment un groupe séparé au sein du Gestionnaire , qui est indépendant et ne s’appuie pas sur les mêmes modèles de cotation que la contrepartie), et approuvée à cette fin par le Dépositaire. Les investisseurs sont invités à se reporter à la section intitulée « Conflits d’intérêts » ci-dessous pour les détails relatifs aux risques inhérents à ces arrangements. Lorsque la partie chargée de la vérification est apparentée à la contrepartie et que l’exposition du Compartiment à la contrepartie est réduite au moyen d’une garantie, l’IFD OTC doit également faire l’objet d’une vérification semestrielle par une partie non apparentée à la contrepartie.

## Les investisseurs doivent noter que souvent il n’existe pas de valeur de marché unique pour des instruments tels que les IFD OTC. Les différences entre les écarts entre cours acheteur et

## cours vendeur sur les IFD OTC peuvent être partiellement expliquées par diverses estimations sur leurs paramètres de cotation.
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## Conflits d'intérêts

Les contreparties au Compartiment peuvent être des filiales du Gestionnaire. Toutefois, conformément aux exigences de la Banque Centrale, les IFD OTC seront uniquement conclus à des conditions commerciales normales de pleine concurrence et dans les meilleurs intérêts des Actionnaires. Les transactions autorisées en vertu de la politique d’investissement concernée sont soumises : (a) à une évaluation certifiée par une personne agréée par le Dépositaire (ou, en cas de transaction impliquant le Dépositaire, par les Administrateurs) en sa qualité de personne indépendante et compétente ; (b) à une exécution dans les meilleures conditions à des bourses d’investissement organisées en vertu de leurs règles ; (c) lorsque les conditions (a) et (b) ne sont pas possibles, à une exécution à des conditions que le Dépositaire (ou, dans le cas d’une opération impliquant le Dépositaire, les Administrateurs) juge conformes au principe d’exécution à des conditions commerciales normales de pleine concurrence, et dans les meilleurs intérêts des Actionnaires.
Les contreparties ne sont pas réputées être affectées par l’avis, ni avoir une quelconque obligation de communiquer à la Société des informations parvenues en leur possession ou en la possession de leurs associés du fait de l'IFD. Ni le Gestionnaire ni les contreparties ou l’une quelconque de leurs filiales ne sont tenues de rendre compte à la Société des éventuels bénéfices résultant ou liés à une telle transaction.
Ainsi que décrit à la section « Détermination de la Valeur Nette d’Inventaire », la partie chargée de la vérification des prix des contreparties, peut être la Société ou une partie apparentée à la contrepartie OTC, sous réserve qu'elle constitue une unité indépendante au sein du même groupe qui ne s'appuie pas sur les mêmes modèles de cotation que ceux utilisés par la Contrepartie (et qui, dans chaque cas, est indépendante des contreparties et a été désignée par les Administrateurs et agréée à cet effet par le Dépositaire), et cette entité peut en conséquence faire l’objet de conflits d’intérêts potentiels relativement à sa vérification des prix.
La Société s’appuiera sur les Administrateurs et le Gestionnaire dans le cadre de la mise en œuvre de ses stratégies d’investissement. Les Administrateurs ont déterminé la politique d’investissement des Compartiments stipulée au Supplément Correspondant, et le Gestionnaire surveillera régulièrement la performance de ces investissements. La faillite ou la liquidation du Gestionnaire ou d’une contrepartie peut avoir un effet défavorable sur la Valeur Nette d’Inventaire du Compartiment concerné, sur l’IFD ou sur l’aptitude du Compartiment à atteindre son objectif d'investissement de la manière qui y est décrite.
Lorsqu’un Compartiment est exposé à une stratégie exclusive conduite par une filiale du Gestionnaire ou par un tiers, ou à un indice exclusif, le Compartiment peut se voir facturer des commissions relativement à ces stratégies ou indices sur la base de la valeur des actifs du Compartiment qui sont exposés à ces stratégies ou indices, et ces éventuelles commissions seront communiquées dans le Supplément Correspondant. En conséquence, une filiale du Gestionnaire ou un tiers peut bénéficier d’une exposition supplémentaire prise à cette stratégie ou à cet indice.

## Compartiments liés à un Actif de Référence par l’intermédiaire d’IFD OTC
Il n'existe aucune garantie sur le fait qu'un Actif de Référence continuera à être calculé et publié en fonction des indications définies au présent Prospectus ou au Supplément Correspondant, et qu’il ne subira pas de modifications significatives. Tout changement apporté à un Actif de Référence peut affecter défavorablement la valeur des Actions du Compartiment concerné. La performance passée d'un Actif de Référence ne préjuge pas nécessairement de sa performance future.
Concernant chaque indice, stratégie ou autre Actif de Référence sponsorisé par le Gestionnaire ou ses Filiales, ce sponsor peut, le cas échéant, modifier l’Actif de Référence concerné. À titre illustratif, il peut
intégrer différentes spécificités ou caractéristiques telles que l’utilisation de différents secteurs de marché, pondérations, contrats, ou autres actifs sous-jacents, ou différentes méthodes de calcul. Une description des éventuelles versions modifiées de l’Actif de Référence concerné sera mise à la disposition des investisseurs sur demande adressée au Gestionnaire. Relativement à chaque Actif de Référence sponsorisé par le Gestionnaire ou par ses Filiales, ce sponsor se réserve par ailleurs le droit de prendre les mesures qu’il juge nécessaires, appropriées ou bénéfiques, à sa discrétion exclusive, afin de préserver ou d’augmenter la capacité de l’Actif de Référence à parvenir à ses objectifs.
Un Actif de Référence ne sera pas géré activement et le choix des indices, des stratégies, des actifs ou des titres qui le composent sera fait en suivant les règles de composition de l’indice ou de la stratégie considéré(e) et les critères d'éligibilité, et non par référence à des critères de performance ou à des perspectives de performance. En conséquence, la composition de l’actif de Référence n'est pas destinée à suivre les recommandations ou les rapports de recherche émanant du sponsor concerné, de ses affiliés ou de toute autre personne. Un sponsor d’Indice de Référence n’a aucune obligation de prendre en considération les besoins du Compartiment concerné ou des investisseurs pour déterminer, composer ou calculer un indice ou une stratégie utilisé(e) comme Actif de Référence.

## Calcul de la performance d’un Actif de Référence
Il n’est pas garanti qu'un Actif de Référence continuera à être calculé et publié en fonction des indications définies au Supplément Correspondant, ou pas du tout, et qu’il ne subira pas de modifications significatives. Relativement à un indice ou à une stratégie auquel (à laquelle) se réfère un Actif de Référence ou dans lequel (laquelle) un Compartiment a autrement investi, le sponsor de l’Actif de Référence considéré peut, à sa discrétion, réviser, modifier et amender la description, les composantes, les formules, le calcul et les procédures de publication de l’indice ou de la stratégie, ainsi que détaillé aux règles de l’indice ou de la stratégie concerné(e). Tout changement apporté à l’Actif de Référence et/ou aux règles de l’indice ou de la stratégie considéré(e) peut affecter défavorablement la valeur des Actions. La performance passée d'un Actif de Référence spécifique ne préjuge pas nécessairement de sa performance future.

## Quelques considérations sur les opérations de couverture
Les investisseurs qui envisagent d'acheter des Actions pour couvrir leur exposition à l’Actif de Référence doivent connaître les risques liés à cette manière d’utiliser les Actions. Il n’existe aucune certitude sur le fait que la valeur des Actions d’un Compartiment sera en corrélation avec les fluctuations de la valeur de l’Actif de Référence considéré. En outre, il peut ne pas être possible de liquider ces Actions à un cours reflétant directement la valeur de l’Actif de Référence concerné. Par conséquent, il est possible que les investisseurs subissent des pertes très importantes sur les Actions, nonobstant les pertes subies sur les investissements directs, ou sur les expositions directes à l’Actif de Référence concerné. Les investisseurs doivent savoir que les opérations de couverture visant à limiter les risques liés aux Actions peuvent ne pas réussir.

## Restrictions spécifiques portant sur les Actions
Les investisseurs doivent noter qu'il peut exister des restrictions portant sur la souscription, la détention, le rachat et la négociation des Actions. Ces restrictions peuvent avoir pour effet d'empêcher l'investisseur de souscrire, de détenir, transférer librement les Actions. Ces restrictions peuvent également être causées par des exigences spécifiques, notamment un Montant Minimum de Souscription, ou dues au fait que certains Compartiments sont susceptibles d’être clôturés à de nouvelles souscriptions après la Période d’Offre Initiale.

## Montant Minimum de Rachat
Pour racheter leurs Actions, les Actionnaires peuvent avoir l'obligation de demander le rachat d'un nombre minimum d'Actions. Par conséquent, les Actionnaires détenant un nombre d’Actions inférieur au nombre minimum spécifié, peuvent être dans l’obligation de racheter leurs Actions intégralement afin de racheter certaines de leurs Actions.

## Montant Maximum de Rachat
La Société aura la faculté de limiter le nombre d'Actions qui peuvent être rachetées à un moment déterminé (autre qu’à la date d'échéance, s’il y a lieu) au nombre maximum ainsi défini et, en liaison avec cette limitation, de limiter le nombre d'Actions pouvant être rachetées par une personne ou par un groupe de personnes (agissant ou non de concert) à cette date. Un Actionnaire peut ne pas être en mesure de racheter, à cette date, l’intégralité des Actions qu’il souhaite racheter.

## Avis de rachat
Le Rachat d’Actions est soumis à l’envoi d’un avis de rachat et, si cet avis est reçu par l’Agent administratif après la date limite de rachat, il ne sera pas réputé avoir été dûment remis jusqu'au Jour de négociation suivant. Le fait que l’avis de rachat soit réputé reçu le Jour de négociation suivant peut augmenter ou diminuer le prix de rachat par rapport à ce qu'il aurait été si l’avis de rachat n’avait pas été remis avec retard.

## Cas de dysfonctionnement du marché & cas de dysfonctionnement du règlement
L’occurrence d’un dysfonctionnement du marché ou d’un dysfonctionnement du règlement relativement à l’un quelconque des actifs du Compartiment et/ou des Actifs de Référence peut impacter la valeur des Actions dudit Compartiment, et peut retarder le règlement relatif aux actifs et/ou aux Actions du Compartiment. Un tel événement peut résulter en la suspension d’évaluations et de l’émission et du rachat ainsi que de la conversion des Actions, ainsi que décrit à la section intitulée « Suspension Provisoire des Négociations ».

## Loi FATCA
La Société exigera aux Actionnaires de certifier des informations liées à leur statut aux fins de la FATCA et de fournir d'autres formulaires, documents et informations concernant leur statut FATCA. Il est possible que la Société ne soit pas en mesure de respecter ses obligations FATCA si les Actionnaires ne fournissent pas les certifications ou informations requises. Dans ce cas, la Société pourrait être soumise à la retenue à la source de la FATCA en ce qui concerne les revenus de source américaine si la Société a été spécifiquement désignée par l'administration fiscale américaine (IRS) comme
« établissement financier non participant » aux fins de la FATCA. Cette retenue à la source de la FATCA aurait des répercussions négatives sur la performance financière de la Société et les Actionnaires pourraient être pénalisés dans ces circonstances.

## Fiscalité
Les investisseurs qui investissent en Actions doivent savoir qu'ils peuvent être tenus de payer l'impôt sur le revenu, des retenues à la source, l'imposition sur les plus-values, l'impôt sur la fortune, des droits d'enregistrement ou des impôts de toute autre nature sur les distributions des Compartiments, ou sur les revenus et les plus-values réputés distribués des Compartiments, sur les plus-values, réalisées ou latentes, générées à l’intérieur du Compartiment, sur les revenus perçus, courus ou réputés perçus à l’intérieur du Compartiment, etc., et que ceci suivra le régime juridique et les pratiques du pays dans lequel les Actions sont souscrites, vendues, conservées ou rachetées ainsi que le régime juridique et les pratiques du pays de résidence ou de la nationalité de l'Actionnaire.
Les investisseurs doivent être conscients du fait qu'ils peuvent avoir à payer des impôts sur les revenus ou sur des éléments qualifiés de revenus perçus par un Compartiment ou courus au profit d'un Compartiment. Les impôts peuvent être calculés en fonction des revenus perçus et / ou réputés être perçus par le Compartiment et/ou courus au profit d’un Compartiment, sur ses investissements, alors que la performance d’un Compartiment et par voie de conséquence ultérieure, le rendement perçu par les investisseurs après le rachat des Actions, peut dépendre en tout ou partie de la performance d’actifs sous-jacents. Ceci peut avoir pour effet d'obliger les investisseurs à payer des impôts sur les revenus et / ou sur une performance qu'ils ne perçoivent pas, ou qu'ils ne perçoivent pas complètement.
Les investisseurs qui ont des doutes sur leur situation fiscale doivent consulter leur propre conseil fiscal indépendant. En outre, les investisseurs doivent savoir que la réglementation fiscale et son application ou son interprétation par l'administration fiscale compétente changent périodiquement. En conséquence, il n'est pas possible de prédire un régime fiscal précis qui s’appliquera à un moment déterminé.

## Pour plus de détails, les investisseurs sont invités à se reporter à la section « Fiscalité ».

## Impôts étrangers
La Société peut être redevable d’impôts (notamment impôts retenus à la source) dans des pays autres que l’Irlande sur le revenu et les plus-values découlant de ses investissements. La Société pourrait ne pas être en mesure de bénéficier d’une réduction du taux de cet impôt étranger en vertu des conventions relatives à la double imposition entre l’Irlande et d’autres pays. La Société pourrait en conséquence être dans l’incapacité de réclamer un impôt étranger retenu à la source dans certains pays. Si cette situation change et que la Société obtient le remboursement d’un impôt étranger, la Valeur Nette d’Inventaire de la Société ne sera pas reformulée et le bénéfice sera affecté aux actionnaires alors existants, conformément à la valeur imposable au moment du remboursement.

## Changements législatifs
La Société doit respecter les contraintes réglementaires telles les changements législatifs affectant les restrictions d'investissement qui peuvent imposer de changer l'objectif et les politiques d'investissement suivis par un Compartiment, ainsi que décrit au Supplément Correspondant. Dans ces circonstances, le Prospectus et/ou le Supplément Correspondant sera/seront mis à jour après avoir été approuvé(s) par la Banque Centrale et communiqués à l’avance aux Actionnaires.

## Facteurs politiques
La Performance des Actions ou la possibilité de souscrire, de vendre ou de racheter peut être affectée par des changements de conditions économiques générales et par des incertitudes telles les évolutions politiques, les changements des politiques gouvernementales, l’imposition de restrictions au transfert du capital et les changements des exigences réglementaires.

## Déclaration automatique des informations concernant les Actionnaires aux autres autorités fiscales

## À partir du 1er janvier 2016, la norme d'échange automatique de renseignements connue comme la
« Norme commune de déclaration » proposée par l'OCDE sera en vigueur en Irlande. En vertu de ces mesures, la Société sera tenue de déclarer les informations relatives aux Actionnaires aux autorités fiscales irlandaises (« Irish Revenue Commissioners »), notamment les informations relatives à leur identité, leur lieu de résidence et leur numéro d'identification fiscale ainsi que des informations concernant le montant des revenus/ produits de cession ou de rachat liés aux Actions reçus par ces derniers. Il sera donc demandé aux Actionnaires de fournir ces informations à la Société. Ces informations seront recueillies uniquement pour des raisons de conformité et ne seront pas divulguées à des personnes non autorisées.

## Limites de Divulgation du Risque

## La description ci-dessus des facteurs de risques associés aux Compartiments et aux Actions ne se prétend pas une explication exhaustive des risques qu’implique un investissement dans les Compartiments. Les investisseurs potentiels sont invités à lire le présent Prospectus dans son intégralité ainsi que le Supplément Correspondant, et à consulter leurs conseils avant de décider d’investir dans un Compartiment. Un investissement dans un Compartiment doit être réalisé exclusivement par les investisseurs qui comprennent la nature et peuvent assumer les risques économiques associés à l’investissement.