A Fund may incur significant losses in the event of disrupted markets and other extraordinary events which may affect markets in a way that is not consistent with historical pricing relationships. The risk of loss from a disconnect from historical prices is compounded by the fact that in disrupted markets many positions become illiquid, making it difficult or impossible to close out positions against which the markets are moving. In 1994, in 1998 and again in the so- called “credit crunch” of 2007-2008 a sudden restriction of credit by the dealer community resulted in forced liquidations and major losses for a number of investment vehicles. The “credit crunch” of 2007-2008 particularly affected investment vehicles focused on credit-related investments. However, because market disruptions and losses in one sector can cause ripple effects in other sectors, during the “credit crunch” of 2007-2008 many investment vehicles suffered heavy losses even though they were not necessarily heavily invested in credit-related investments. In addition, market disruptions caused by unexpected political, military and terrorist events may from time to time cause dramatic losses for a Fund and such events can result in otherwise historically low-risk strategies performing with unprecedented volatility and risk. A financial exchange may from time to time suspend or limit trading. Such a suspension could render it difficult or impossible for a Fund to liquidate affected positions and thereby expose it to losses. There is also no assurance that off-exchange markets will remain liquid enough for an affected Fund to close out positions.
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###### Inflation Risk

Translation (ENFR, 2020-02-14):
Un Compartiment peut subir des pertes importantes en cas de perturbation des marchés et d’autres événements extraordinaires susceptibles d’avoir une incidence sur les marchés qui est anormale au regard des corrélations historiques entre les prix. Le risque de perte lié à une décorrélation avec les prix historiques est amplifié par le fait qu’en cas de perturbations, de nombreuses positions puissent devenir illiquides, rendant difficile ou impossible la fermeture de positions qui vont dans le sens inverse des mouvements des marchés. En 1994, 1998 et au cours de la période du « credit crunch » de 2007-2008, le resserrement soudain du crédit par les courtiers et les intermédiaires a donné lieu à des liquidations forcées et à de lourdes pertes pour un certain nombre de sociétés d’investissement. Le « credit crunch » de 2007-2008 a tout particulièrement pesé sur les sociétés d’investissement qui ciblaient les placements liés au crédit. En raison des retombées des perturbations des marchés et des pertes subies par un secteur aux autres secteurs, de nombreux fonds d’investissement ont toutefois enregistré de lourdes pertes pendant le « credit crunch » de 2007-2008, y compris ceux qui n’avaient pas investi massivement dans des crédits. Les perturbations des marchés causées par des événements politiques, militaires et terroristes extraordinaires peuvent par ailleurs donner lieu à des pertes pour un Compartiment. Ces événements sont susceptibles d’accroître la volatilité et le risque des stratégies historiquement peu risquées jusqu’à atteindre des niveaux sans précédent. Une bourse de valeurs peut ponctuellement suspendre ou limiter les transactions. Une telle suspension peut compliquer voire empêcher un Compartiment de liquider des positions affectées et l’exposer à des pertes. Rien ne permet de garantir que les marchés hors- cote resteront suffisamment liquides pour permettre à un Compartiment concerné de liquider des positions.
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###### Risque lié à l’inflation