# Risk Information
This section provides information regarding some of the gen eral risks applicable to an investment in the Funds Risk information which is particularly relevant to individual Funds is specified in the Relevant Supplement. This section is not intended to be a complete explan ation and other risks may be relevant from time to time. In particular, the Company’s and each Fund’s performance may be affected by changes in market, economic and political conditions, and in legal, reg ulatory and tax req uirements.

##### Investors should be aware that an investment in a Fund is not in the nature of a deposit in a bank account and is not protected by any government, government agency or other guarantee scheme.

##### Before making an investment decision with respect to any Fund, prospective investors should carefully consider all of the information in this Prospectus and the Relevant Supplement, as well as their own personal circumstances, and should consult their own stockbroker, bank manager, lawyer, accountant and/or financial adviser. An investment in the Shares of any Fund is only suitable for investors who (either alone or in conjunction with an appropriate financial or other adviser) are capable of evaluating the merits and risks of such an investment and who have sufficient resources to be able to bear any losses that may result.

##### The price of the Shares of a Fund can go down as well as up and their value is not guaranteed. Shareholders may not receive, at redemption or liquidation, the amount that they originally invested in a Fund or any amount at all.

##### Principal Risks
Cash Position Risk. A Fund may hold a significant portion of its assets in cash or cash eq uivalents at the Investment Man ag er’s discretion. If a Fund holds a significant cash position for an extended period of time, its investment returns may be adversely affected and it may not achieve its investment objective.
Commodities Risk. Prices of commodities are influenced by, among other things, various macro-economic factors such as changing sup ply and demand relationships, weather conditions and other natural phen omen a, agricultural, trade,
1 Any short selling of money market instruments by the Funds is prohibited.
fiscal, monetary, and exchange control programmees and policies of governments (including government intervention in certain markets) and other unforeseeable events. The intention of any Fund to invest in commodities will be disclosed in the Relevant Supplement.
Concentration Risk. A Fund may invest a relatively large percentage of its assets in issuers located in a single country, a small number of countries, or a particular geographic region. In these cases, the Fund’s performance will be closely tied to the market, currency, economic, political, or regulatory conditions and developments in that country or region or those countries, and could be more volatile  than  the  performance  of  more geographically diversified funds.
In addition, a Fund may concentrate its investments in companies or issuers in a particular industry, market or economic sector. When a Fund concentrates its investments in a particular industry, market or economic sector, financial, economic, business, and other developments affecting issuers in that industry, market or economic sector will have a greater effect on the Fund, and may potentially increase the Fund’s volatility levels, than if it had not concentrated its assets in that industry, market or sector. The Fund’s liquidity may also be affected by such concentration of investment.
Further, investors may buy or sell substantial amounts of a Fund’s shares in response to factors affecting or expected to affect a particular country, industry, market or economic sector in which the Fund concentrates its investments, resulting in abnormal inflows or outflows of cash into or out of the Fund. These abnormal inflows or outflows may cause the Fund’s cash position or cash req uirements to exceed normal levels, and conseq uently, adversely affect the management of the Fund and the Fund’s performance.
Conflicts of Interest Risk. Conflicts of interest may arise in connection with an investment in the Company. Subject to applicable law, the Company may engage in transactions that may trigger or result in a potential conflict of interest. These transactions include (but are not limited to):
- The Investment Manager or its affiliates may provide services to the Company, such as securities len ding agency services, custodial, administrative, bookkeeping, and accounting services, transfer agency and shareholder servicing, and other services.
- The Company may enter into rep urchase agreements, reverse rep urchase agreements and derivatives transactions with or through the Investment Man ager or one of its affiliates.
- The Company may invest in other pooled investment vehicles sponsored, man ag ed, or otherwise affiliatedwith the Investment Manager in which event the Company may not be charged subscription or redemption fees on account of such investment but will bear a share of the expenses of those other pooled investment vehicles; those investment vehicles may pay fees and other amounts to the Investment Manager or its affiliates, which might have the effect of increasing the expenses of the Company.
- It is possible that other clients of the Investment Man ag er will purchase or sell interests in such other pooled investments at prices and at times more favourable than those at which the Company does so.

There is no assurance that the rates at which the Company pays fees or expenses to the Investment Man ag er or its affiliates, or the terms on which it enters into transactions with the Investment Manager or its affiliates or on which it invests in any such other investment vehicles will be the most favourable available in the market gen erally or as favourable as the rates the Investment Man ag er makes available to other clients. There will be no independent oversight of fees or expenses paid to, or services provided by, those entities. Because of its financial interest, the Investment Man ag er may have an incentive to enter into transactions or arran gements on beh alf of the Company with itself or its affiliates in circumstances where it might not have done so in the absence of that interest. Transactions and services with or through the Investment Manager or its affiliates will, however, be effected in accordance with the applicable reg ulatory req uirements.
The Investment Man ag er and its affiliates serve as an investment adviser to other clients and may make investment decisions for their own accounts and for the accounts of others, including other funds that may be different from those that will be made by the Investment Manager on behalf of the Company. In particular, the Investment Man ag er may provide asset allocation advice to some clients that may include a recommendation to invest or red eem from a Fund while not providing that same recommendation to all clients invested in the same or similar Funds.
Other conflicts may arise, for example, when clients of the Investment Man ag er invest in different parts of an issuer’s capital structure, so that one or more clients own senior debt obligations of an issuer and other clients own junior debt of the same issuer, as well as circumstances in which clients invest in different tranches of the same structured financing vehicle. In such circumstances, decisions over whether to trigger an event of default or over the terms of any workout may result in conflicts of interest. When making investment decisions where a conflict of interest may arise, the Investment Man ag er will endeavour to act in a fair and eq uitable manner, in accordance with its conflicts of interest
policy, as between the relevant Fund and other clients. Subject to the foregoing, (i) the Investment Man ag er and its affiliates may invest for their own accounts and for the accounts of clients in various securities that are senior, pari passu or junior to, or have interests different from or adverse to, the securities that are owned by the Company; and (ii)the Investment Man ag er may at certain times (subject to applicable law) be simultan eo usly seeking to purchase (or sell) investments for the Company and to sell (or purchase) the same investment for accounts, funds or structured products for which it serves as asset manager now or in the future, or for its clients or affiliates, and may enter into cross trades in such circumstances. In addition, the Investment Man ag er and its affiliates may buy securities from or sell securities to the Company, if permitted by applicable law. These other relationships may also result in securities laws restrictions on transactions in these instruments by the Company and otherwise create potential conflicts of interest for the Investment Man ag er.
The Investment Manager, in connection with its other business activities, may acquire material non-public confidential information that may restrict the Investment Man ag er from purchasing securities or selling securities for itself or its clients (including the Company) or otherwise using such information for the benefit of its clients or itself.
There is no prohibition on dealing in assets of the Company by the Depositary, the Management Company, or by any entities related to such parties, provided that such transactions are carried out as if neg otiated at arms’ length and are in the best interests of Shareholders. Permitted transactions between the Company and such parties are subject to (i) a certified valuation by a person approved by the Depositary (or the Management Company in the case of a transaction involving the Depositary or an affiliate of the Depositary) as indep end ent and competent; or (ii) execution on best terms on organised investment exchanges under their rules; or (iii) where (i) and (ii) are not practical, execution on terms the Depositary (or the Management Company in the case of a transaction involving the Depositary or an affiliate of the Depositary) is satisfied conform to the principles set  out  above. The  Depositary (or the Man ag ement Company in the case of a transaction involving the Depositary or an affiliate of the Depositary) shall document how it has complied with (i), (ii) or (iii) above. Where transactions are conducted in accordance with (iii), the Depositary (or the Management Company in the case of a transaction involving the Depositary or an affiliate of the Depositary) shall document its rationale for being satisfied that the transaction conformed to the principles outlined in this paragraph.

##### There is no prohibition on the Depositary, the Administrator, the Investment Manager or any other party related to the Company acting as a “competent person” for the purposes
of determining the probable realisation value of an asset of the Fund in accordance with the valuation provisions outlined in the “Determination of Net Asset Value” section below. Investors should note however, that in circumstances where fees payable by the Company to such parties are calculated based on the Net Asset Value, a conflict of interest may arise as such fees will increase if the Net Asset Value increases. Any such party will endeavour to ensure that such conflicts are resolved fairly and in the best interest of the Shareholders.
The Investment Man ag er will be req uired to provide best execution when executing orders or transmitting orders on beh alf of the Company. The Investment Man ag er will take all sufficient steps to obtain, when executing orders or transmitting orders on the Company’s behalf, the best possible result for the Company, taking into account price, costs, speed, likelihood of execution and settlement, size, nature or any other consideration relevant to execution of the order. When executing or transmitting orders on beh alf of the Company, the Investment Man ag er will take into account any specific instruction from the Board or its duly authorised deleg ate reg arding execution of the order.
A Director may be a party to, or otherwise interested in, any transaction or arran gement with the Company or in whichthe Company is interested, provided that he has disclosed to the Directors prior to the conclusion of any such transaction or arrangement the nature and extent of any material interest of his therein. The Directors shall endeavour to ensure that any conflict of interest is resolved fairly.
The foregoing does not purport to be a compreh ensive list or complete explanation of all potential conflicts of interests which may affect the Company. The Company may encounter circumstances, or enter into transactions, in which conflicts of interest that are not listed or discussed here may arise.
Costs Of Buying or Selling ETF Shares Risk. Investors buying or selling ETF Shares in the secondary market will pay brokerage commissions or other charges determined and imposed by the applicable broker. Brokerage commissions are often a fixed amount and may be a significant prop ortional cost for investors seeking to buy or sell relatively small amounts of ETF Shares. In addition, secondary market investors will incur the cost of the difference between the price that an investor is willing to pay for ETF Shares (the “bid” price) and the price at which an investor is willing to sell ETF Shares (the “ask” price). This difference in bid and ask prices is often referred to as the “spread” or “bid/ask spread.” The bid/ask spread varies over time for ETF Shares based on trading volume and market liquidity, and is gen erally lower if a Fund’s ETF Shares have more trading volume and market liquidity and higher if a Fund’s ETF Shares have little trading volume and market
liquidity. Further, increased market volatility may cause increased bid/ask spreads. Due to the costs of buying or selling ETF Shares, including bid/ask spreads, freq uent trading of ETF Shares may significantly red uce investment results and an investment in ETF Shares may not be advisable for investors who wish to trade regularly in relatively small amounts.
Counterparty Risk. The Funds will be subject to credit risk with respect to the counterparties with which the Company on beh alf of a Fund enters into derivatives contracts, foreign exchange, currency forward contracts, other transactions such as rep urchase agreements or reverse rep urchase agreements and securities lending transactions. If a counterparty becomes insolvent or otherwise fails to perform its obligations, a Fund may experience significant delays in obtaining any recovery in an insolvency, bankruptcy, or other reorganization proceeding (including recovery of any collateral posted by it) and may obtain only a limited recovery or may obtain no recovery in such circumstances. In addition, if the credit rating of a derivatives counterparty or potential derivatives counterparty declines, the Company may determine not to enter into transactions on behalf of a Fund with that counterparty in the future and/or may terminate any transactions currently outstanding between the Fund and that counterparty; alternatively, the Company may in its discretion determine on behalf of the Fund to enter into new transactions with that counterparty and/or to keep existing transactions in place, in which event the Fund would be subject to any increased credit risk associated with that counterparty. Regulatory changes adopted or proposed to be adopted by reg ulators in the U.S. and outside the U.S. may have the effect of increasing certain counterparty risks in connection with over-the-counter transactions entered into by a Fund.
Under applicable law or contractual provisions, including if a Fund enters into an investment or transaction with a financial institution and such financial institution (or an affiliate of the financial institution) experiences financial difficulties, the Fund may in certain circumstances be prevented or delayed from exercising its rights to terminate the investment or transaction, or to realize on any collateral and may result in the suspension of payment and delivery obligations of the parties under such investment or transactions or in another institution being substituted for that financial institution without the consent of the Fund. Further, the Fund may be subject to “bail-in” risk under applicable law whereby, if req uired by the financial institution’s authority, the financial institution’s liabilities could be written down, eliminated or converted into equity or an alternative instrument of ownership. A bail-in of a financial institution may result in a red uction in value of some or all of its securities and a Fund that holds such securities or has entered into a transaction with such a financial security when a bail-in occurs may also be similarly impacted.
Currency Hedging Risk. Hedges are sometimes subject to imperfect matching between the hedging transaction and the risk sought to be hedged. There can be no assurance that the Fund’s hedging transactions will be effective. As the purpose of currency hedging is to try to reduce or eliminate losses caused by exchange rate fluctuations, it can also red uce or eliminate gains where the currency in which the Fund’s assets are denominated appreciates.
Currency Risk. A Fund may invest in securities that are denominated in currencies that differ from the Fund’s Base Currency. Changes in the values of those currencies relative to a Fund’s Base Currency may have a positive or neg ative effect on the values of the Fund’s investments denominated in those currencies. A Fund may, but will not necessarily, invest in currency exchange contracts to help reduce exposure to different currencies, however there is no guarantee that these contracts will successfully do so. Also, these contracts may red uce or eliminate some or all of the ben efit that a Fund may experience from favorable currency fluctuations.
The values of other currencies relative to a Fund’s Base Currency may fluctuate in response to, among other factors, interest rate changes, intervention (or failure to intervene) by national governments, central banks, or supran ational entities such as the International Monetary Fund, the imposition of currency controls and other political or reg ulatory developments. Currency values can decrease significantly both in the short term and over the long term in response to these and other developments. Continuing uncertainty as to the status of the Euro and the European Monetary Union (the “EMU”) has created significant volatility in currency and financial markets gen erally. Any partial or complete dissolution of the EMU, or any continued uncertainty as to its status, could have significant adverse effects on currency and financial markets, and on the values of a Fund’s portfolio investments.
Custodial Risk. There are risks involved in dealing with the custodians or brokers who hold or settle a Fund’s trad es. It is possible that, in the event of the insolvency or bankruptcy of a custodian or broker, a Fund would be delayed or prevented from recovering its assets from the custodian or broker, or its estate, and may have only a gen eral unsecured claim ag ainst the custodian or broker for those assets. The Depositary will hold assets in compliance with applicable laws and such specific provisions as agreed in the Depositary Agreement. These req uirements are designed to protect the assets ag ainst the insolvency in bankruptcy of the Depositary but there is no guarantee they will successfully do so. See also “International Investment Risk”.

##### Derivatives Risk. The Funds may use derivative instruments for both efficient portfolio man ag ement and for investment purposes. Each Fun d’s Relevant Supplement will
indicate how the Fund inten ds to use derivative instruments. A Fund’s use of derivative instruments involves risks different from, and possibly greater than, the risks associated with investing directly in securities. These risks includ e:
- Potential changes in value in response to interest rate changes or other market developments or as a result of the counterparty’s credit quality;
- The potential for the derivative transaction to not have the effect the Investment Man ag er anticipated;
- The failure of the counterparty to the derivative transaction to perform its obligations under the transaction or to settle a trade (see also “Counterparty Risk”);
- Possible mispricing or improper valuation of the derivative instrument;
- Imperfect correlation in the value of a derivative with the asset, rate, or index underlying the derivative;
- The risks specific to the asset underlying the derivative instrument;
- Possible increase in the amount and timing of taxes payable by Shareholders;
- Lack of liquidity for a derivative instrument if a secondary trading market does not exist;
- The potential for reduced returns to a Fund due to losses on the transaction and an increase in volatility; and
- Leg al risks arising from the form of contract used to document derivative trading.

When a Fund invests in certain derivative instruments, it could lose more than the stated amount of the instrument. In addition, some derivative transactions can create investment leverage and may be highly volatile and speculative in nature.
Further, when a Fund invests in a derivative instrument, it may not be req uired to post collateral eq ual to the amount of the derivative investment. Conseq uently, the cash held by the Fund (generally eq ual to the unfunded amount of the derivative) will typically be invested in money market instruments, and therefore, the performance of the Fund will be affected by the returns achieved from these investments. It is possible that returns on the investment of this cash may have a neg ative impact on the performance and/or returns of the Fund.
Directed Trading Risk. Investors transacting on the primary market only may req uest the execution of a transaction, including, without limitation, the sale or purchase of securities on their beh alf, in accordance with specific terms, which may includ e, without limitation, the use of a particular broker, counterparty or market or in any way other than in accordance with the standard terms on which the Investment Man ag er executes transactions for the Company gen erally, having reg ard to its obligation to provide best execution to the Company. Where such a req uest is agreed to, neither the Company nor its agents, including, for the avoidance of doubt, the Investment Man ag er, shall be liable for any loss, damage or delay, including any delay in effecting or failure to effect a subscription or red emption, caused by any omission, error, failed or delayed trade or settlement on the part of the investor or the designated broker or other counterparty. Should the investor or the designated broker or other counterparty default on, or otherwise fail to complete, any part of the relevant transaction, the investor shall bear all associated risks and costs and the Company shall have the right to amend the terms of the transaction (including the choice of broker) and the investor's subscription or red emption, to take into account such default and/or failure and in order to complete the transaction.
ESG Risk. The incorporation of ESG considerations in the Index methodologies which certain Fun ds track may cause them to make different investments than funds that have a similar investment universe and/or investment style but do not incorporate such considerations in their investment strategy or processes. Where ESG criteria are integrated in an Index, the Fund may forgo higher yielding investments that it would invest in, absent the application of the ESG criteria in the Index it tracks. A Fund’s investments in certain companies may be susceptible to various factors that may impact their businesses or operations, including costs associated with government budgetary constraints that impact publicly funded projects and clean energy initiatives, the effects of general economic conditions throug ho ut the world, increased competition from other providers of services, unfavourable tax laws or accounting policies and high leverag e. Any assessment of ESG criteria by an Index is based on the data provided by third parties. Such assessments are dependent upon information and data that may be incomplete, inaccurate or un available, which could cause	incorrect assessment of	an	issuer’s	ESG performance. A Fund may invest in securities an d/or issuers that do not reflect the beliefs and values of any particular investor. See also Sustainability Risk.
Fees And Expenses Risk. Whether or not a Fund is profitable it is req uired to pay fees and expenses, including organisation and offering expenses, brokerage commissions, management, administrative and operating expenses and custodian fees. A portion of these expenses may be offset by interest income.
Financial Institution Risk. Some instruments which the Funds may purchase are issued or guaranteed by financial institutions, such as banks and brokers, or are collateralised by securities issued or guaranteed by financial institutions. Changes in the creditworthiness of any of these institutions may adversely affect the values of instruments held by the Fund. Adverse developments in the banking industry may cause a Fund to underperform relative to a fund that invests more broadly across different industries or has a smaller exposure to financial institutions.
Fluctuation Of Net Asset Value And Market Pricing Risk. The Net Asset Value per Share will gen erally fluctuate with changes in the market value of a Fund’s securities holdings. The market prices of Shares will gen erally fluctuate in accordance with chang es in a Fund’s Net Asset Value and supply and demand of ETF Shares on the Listing Stock Exchange. It cannot be predicted whether ETF Shares will trade below, at or above the Net Asset Value per Share. Price differences may be due, in large part, to the fact that supply and demand forces at work in the secondary trading market for ETF Shares will be closely related to, but not identical to, the same forces influencing the prices of the securities of an Index trading individually or in the aggregate at any point in time. The market prices of ETF Shares may deviate significantly from the Net Asset Value per Share during periods of market volatility. However, given that ETF Shares can be created and red eemed in large volumes, large discounts or premiums to the Net Asset Value per Share should not be sustained. While the creation/red emption feature is designed to help make it likely that ETF Shares normally will trade close to the Net Asset Value per Share, disruptions or suspensions to creations and redemptions may result in trading prices that differ significantly from the Net Asset Value per Share. Losses may be incurred, or profits red uced, if ETF Shares are purchased at a time when the market price is at a premium to the Net Asset Value per Share or sold at a time when the market price is at a discount to the Net Asset Value per Share.
Foreign Exchange Risk. The Company on behalf of a Fund may enter into a variety of different foreign currency transactions, including, by way of example, currency forward transactions, spot transactions, futures contracts, swaps, or options. Most of these transactions are entered into “over the counter,” and the Fund assumes the risk that the counterparty may be un able or unwilling to perform its obligations, in addition to the risk of unfavorable or un anticipated changes in the values of the currencies underlying the transactions. Over-the-counter currency transactions are typically uncollateralized, and a Fund may not be able to recover all or any of the assets owed to it under such transactions if the counterparty should default. Many types of currency transactions are expected to continue to be trad ed over the counter even after implementation of the
clearing req uirements under the Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act. In some markets or in respect of certain currencies, a Fund may be req uired, or agree, in the Company’s discretion, to enter into foreign currency transactions via the Depositary’s relevant sub- custodian. The Company may be subject to a conflict of interest in agreeing to any such arran gements on beh alf of a Fund. Such transactions executed directly with the sub- custodian are executed at a rate determined solely by such sub-custodian. Accordingly, a Fund may not receive the best pricing of such currency transactions. Recent reg ulatory changes in a number of jurisdictions may req uire that certain currency transactions be subject to central clearing, or be subject to new or increased collateral req uirements. These changes could increase the costs of currency transactions to a Fund and may make certain transactions un available; they may also increase the credit risk of such transactions to a Fund.
Futures Contracts and Other Exchange Traded Derivatives Risks. Certain Funds may purchase futures contracts and other exchange-trad ed derivatives. The ability to establish and close out positions in futures contracts and other exchange-trad ed derivatives will be subject to the development and mainten ance of a liquid second ary market. There is no assurance that a liquid second ary market on an exchange will exist for any particular futures contract or other exchange-trad ed derivative or at any particular time. In the event no such market exists for a particular derivative, it might not be possible to effect closing transactions, and a Fund will be un able to terminate its exposure to the derivative. If a Fund uses futures contracts or other exchange-trad ed derivatives for hed ging purposes, there is a risk of imperfect correlation between movements in the prices of the derivatives and movements in the securities or index underlying the derivatives or movements in the prices of the Fund’s securities that are the subject of a hedge. The prices of futures and other exchange-trad ed derivatives, for a number of reasons, may not correlate perfectly with movements in the securities or index underlying them. A Fund will incur brokerage fees in connection with its exchange-trad ed derivatives transactions. A Fund will typically be required to post margin with its applicable counterparty in connection with its transactions in futures contracts and other exchange-traded derivatives. In the event of an insolvency of the counterparty, the Fund may not be able to recover all (or any) of the margin it has posted with the counterparty, or to realise the value of any increase in the price of its positions.
Index Risk. The ability of a Fund to achieve significant correlation between the performance of the Fund and the Index it tracks may be affected by changes in securities markets, changes in the composition of the Index, cash flows into and out of the Fund, and the fees and expenses of the Fund. The Fund will seek to track Index returns reg ardless
of the current or projected performance of the Index or of the actual securities comprising the Index. Further, the Fund gen erally will not sell a security includ ed in an Index as long as such security is part of the Index reg ardless of any sudden
or material decline in value or foreseeable material decline in value of such security, even though the Investment Man ag er may make a different investment decision for other accounts or portfolios that hold such security. As a result, the Fund’s performance may be less favourable than that of a portfolio man ag ed using an active investment strategy. The structure and composition of the Index will affect the performance, volatility, and risk of the Index (in absolute terms and by comparison with other indices), and consequently, the performance, volatility, and risk of the Fund. The Company may not be successful in selecting a portfolio of investments that will provide a return that correlates closely with that of the Index. As will be disclosed in the Relevant Supplement, the Company may also apply

##### one or more “screens” or investment techniques to refine or
limit the number or types of issuers includ ed in the indices in which the Funds may invest. Application of such screens or techniques may result in investment performance below that of the Index and may not produce results expected by the Company.
Index Error Risk: If a Fund has the investment objective to seek to track the performance of a benchmark index as published by the relevant index provider, there is a risk that the index provider will not compile or calculate the Index accurately. Although the Index provider provides descriptions of what the Index is designed to achieve, the Index provider does not provide any warranty or accept any liability in relation to any error relating to the Index, including any error in respect of the quality, accuracy or completeness of Index data, and does not guarantee that the Index will be in line with the described Index methodology. The Man agement Company and affiliates do not provide any warranty or guarantee for Index provider errors and do not have any responsibility for the identification or correction of such errors. Errors in respect of the quality, accuracy and/or completen ess of Index data may occur from time to time and may not be identified and corrected for a period of time. Gains, losses or costs associated with index provider errors will be borne by the relevant Fund and its investors. For example, during a period where the Index contains incorrect constituents, a Fund tracking such published Index would have market exposure to such constituents and would be underexposed to the constituents that should have been includ ed in the Index. Therefore, such errors may result in a neg ative or positive performance impact to the relevant Fund and its investors. Any gains from Index provider errors affecting a Fund will be kept by that Fund and its investors and any losses resulting from such Index provider errors will be borne by that Fund and its investors.

##### Index Licence Risk. If in respect of an Index, at any time, the licence granted (if required) to the Company or the
Investment Man ag er (or its affiliates) to replicate or otherwise use the Index for the purposes of a Fund terminates, or such a licence is otherwise disputed, impaired or ceases (for any reason), the Man ag ement Company may be forced to replace the Index with another index which they determine to track substantially the same market as the Index in question and which they consider to be an appropriate index for the relevant Fund to track and such a substitution or any delay in such a substitution may have an adverse impact on the Fund. In the event that the Man ag ement Company is un able to identify a suitable replacement for the relevant index, the Directors may be forced to terminate the Fund.
Index Tracking Risk. There is no guarantee that the investment objective of any Fund will be achieved. In particular, no financial instrument en ables the returns of any index to be reproduced or tracked exactly. Changes in the investments of any Fund and re-weightings of the relevant index may give rise to various transaction costs (including in relation to the settlement of foreign currency transactions), operating expenses or inefficiencies which may adversely impact a Fund’s tracking of an Index. Furthermore, the total return on investment in the Shares of a Fund will be red uced by certain costs and expenses which are not taken into account in the calculation of the applicable index. Moreover, in the event of the temporary suspension or interruption of trading in the Investments comprising the index, or of market disruptions, rebalancing a Fund’s investment portfolio may not be possible and may result in deviations from the return of the index.
International Investment Risk; Emerging Markets Risk. Investments in securities of companies from multiple countries and/or securities of companies with significant exposure to multiple countries can involve additional risks. Political, social, and economic instability, the imposition of currency or capital controls or the expropriation or nationalisation of assets in a particular country can cause dramatic declines in that country’s economy. Less stringent reg ulatory, accounting, and disclosure req uirements for issuers and markets are common in certain countries. Enforcing legal rights can be difficult, costly and slow in some countries and can be particularly difficult ag ainst governments. Additional risks of investing in various countries include trading, settlement, custodial and other operational risks due to different systems, procedures and req uirements in a particular country, and varying laws reg arding withholding and other taxes. These factors can make investments in multiple countries, especially investments in emerging or less developed markets, more volatile and less liquid than investments in a single country and could potentially result in an adverse effect on a Fund’s performance.

##### Further, investment in emerging markets subjects a Fund to a greater risk of loss than investments in developed markets. This is due to, among other things:
- greater market volatility;
- lower trading volume and liquidity issues;
- limited securities markets;
- restrictions  on  purchases  of  securities  by foreign investors;
- political and economic instability;
- economic dependence on  a  few  industries or on international  trade  or  reven ue  from particular commodities;
- high levels of inflation, deflation or currency devaluation;
- reg ulatory, financial rep orting, accounting and disclosure standards that may be less stringent than those of developed markets;
- settlement and custodial systems that are not as well- developed as those in developed markets that may cause delays in settlement and possible “failed settlements”;
- precarious financial stability of issuers (including governments);
- greater risk of market shut down; and
- more governmental limitations on foreign investment policy than those typically found in a developed market.

The foregoing factors may cause a Fund’s investments to be more volatile than if the Fund invested in more developed markets and may cause a Fund to realise losses. This risk of increased volatility and losses may be magnified by currency fluctuations relative to the Base Currency of the Fund.
Investment Style Risk – Geographic Focus - UK: Certain Funds will concentrate investment exposure on the UK and, consequently, such Fund's performance is expected to be closely tied to the social, political, and economic conditions within that country and its exposure to related risks could make its performance more volatile than the performance of more geographically diversified funds. The UK has one of the largest economies in Europe and the U.S. and other European countries are substantial trading partners of the UK. As a result, the UK economy may be impacted by changes to the economic condition of the U.S. and other European countries. The UK economy, along with certain
other EU economies, experienced a significant economic slowdown during the recent financial crisis and certain British financial institutions suffered significant losses, were severely under-capitalized and required government intervention to survive. The UK economy relies heavily on the export of financial services to the U.S. and other European countries an d, therefore, a prolonged slowdown in the financial services sector may have a neg ative impact on the UK economy. Continued governmental involvement or control in certain sectors may stifle competition in certain sectors or cause adverse effects on economic growth. In the past, the UK has been a target of terrorism. Acts of terrorism in the UK or against British interests abroad may cause uncertainty in the UK financial markets and adversely affect the performance of the issuers to which the Fund has exposure.
The UK held a referendum with respect to its membership in the EU (the “EU Referendum”) on 23 June 2016. Following the result of the EU Referendum, the UK officially withdrew from the EU on 31 Jan uary 2020 but will continue to follow all of the EU rules and its trading relationship will remain the same until the end of the transitional period en ding on 31 December 2020. There are a number of uncertainties in connection with the future of the UK and its relationship with the EU, including the terms of the agreement it reaches in relation to its withdrawal from the EU and any agreements it reaches in relation to its future relationship with the EU. The negotiation of the UK's continuing relationship with the EU is likely to take a number of years. The ongoing uncertainty around the UK’s ongoing relationship with the EU may cause uncertainty in the global financial markets and the impact of this on the UK, the EU and the global financial markets is not clear but could be significant and far-reaching.
PRC and Greater China Region Risks. One or more Funds may make PRC Investments through Access Programme(s). By using these Access Programme(s), the Fund may be subject to new, uncertain or untested rules and reg ulations promulgated by the relevant reg ulatory authorities. Moreover, current reg ulations governing a Fun d’s investment in PRC companies may be subject to chan ge. There can be no guarantee that the PRC reg ulatory authorities would not provide a req uirement in the future affecting the relevant Fund's ability to achieve its investment allocation, for example, introducing a mandatory investment allocation req uirement under the relevant PRC reg ulations (e.g. a minimum percentage of the PRC Investments should be invested in a particular type of asset). There can be no assurance that the Access Programme(s) will not be abolished. Any Fund investing in securities issued by issuers from the PRC or the greater China region using an Access Programme may be adversely affected as a result of such changes. In ad dition to the risks pertinent to investment in emerging markets, investors in such Funds should also consider the following risks.
PRC Foreign Shareholding Restrictions Risk. There are limits on the total shares held by all underlying foreign investors and/or a single foreign investor in one PRC listed company based on thresholds as set out under the PRC reg ulations (as amended from time to time), and the cap acity of the Fund (being a foreign investor) to make investments in China A Shares will be affected by the relevant threshold limits and the activities of all underlying foreign investors. It will be difficult in practice to monitor the investments of the underlying foreign investors since an investor may make investment through different permitted chan nels un der PRC laws. Should the shareholding of a single foreign investor in a China A Share listed company exceed the above restrictions, the investor would be required to unwind his position on the excessive shareholding according to a last- in-first-out basis within a specific period. The SSE/SZSE and the SEHK will issue warnings or restrict the buy orders for the related China A Shares if the percentage of total shareholding is approaching the upper limit of the aggregate foreign investor shareh olding limit. Such disposal will affect the Funds in making investments in China A Shares, Stock Connect or the QFI regime.
PRC Short Swing Profit Rule Risk. According to PRC securities law, a Substantial Shareholder has to return any profits obtained from the purchase and sale of shares of such PRC Listco if both transactions occur within a six-month period. In the event that a Fund becomes a Substantial Shareholder by investing in China Connect Securities, the profits that the Fund may derive from such investments may be limited, and thus the Fund's returns may be adversely affected dep ending on the Fun d's size of investment in China Connect Securities.
PRC Disclosure of Interests Risk. Under the PRC disclosure of interest req uirements, in the event a Fund becomes a Substantial Shareholder of a PRC Listco it may be subject to the risk that the Fund's holdings may have to be reported in aggregate with the holdings of such other persons mentioned above. This may expose the Fund's holdings to the public. Under Hong Kong law, where a PRC incorporated company has both H Shares listed on SEHK and A Shares listed on the SSE or SZSE, if an investor is interested in more than a certain threshold (as may be specified from time to time) of any class of voting shares (including China A Shares) in such PRC Listco, the investor is under a duty of disclosure pursuant to Part XV of the SFO.
Suspensions, Limits and Other Disruptions Affecting Trading of China A Shares Risk. In order to mitigate the effects of extreme volatility in the market price of China A Shares, the SSE and SZSE currently limit the amount of fluctuation permitted in the prices of China A Shares during a single trading day. The daily limit is currently set at 10% and represents the maximum amount that the price of a security (during the current trading session) may vary either
up or down from the previous day's settlement price. The daily limit governs only price movements and does not restrict trading within the relevant limit. However, the limit does not limit potential losses because the limit may work to prevent a liquidation of any relevant securities at the fair or probable realisation value for such securities which means that the relevant Fund may be un able to dispose of unfavourable positions. There can be no assurance that a liquid market on an exchan ge would exist for any particular China A Share or for any particular time.

##### Other Risks
Investment Risk. A Shareholder may lose the entire principal amount invested in a Fund. The value of the securities held in a Fund may increase or decrease, at times rapidly and un expectedly. An investment in a Fund may at any point in the future be worth less than the original amount invested.
Issuer Risk. The values of securities purchased by a Fund may decline for a number of reasons which directly relate to the issuers of those securities, such as, for example, man ag ement performance, financial leverage, and reduced demand for the issuer’s goods and services.
Leveraging Risk. Certain transactions, including, for example, when-issued, delayed-delivery, and forward commitment purchases, loans of portfolio securities, and the use of some derivatives, can result in leverag e. Leverage gen erally has the effect of increasing the amounts of loss or gain a Fund might realise, and creates the likelihood of greater volatility of the value of a Fund's portfolio. In transactions involving leverag e, a relatively small market movement or change in other un derlying indicator can lead to significantly larger losses to the Fund because leverage gen erally magnifies the effect of any increase or decrease in the value of a Fund’s underlying assets or creates investment risk with respect to a larger base of assets than a Fund would otherwise have.
Limited Investment Programme Risk. An investment in any Fund, or even in a combination of Funds, is not intended to be a complete investment programme but rather is intended for investment as part of a diversified investment portfolio. Investors should consult their own advisors as to the role of an investment in any of the Funds in their overall investment programme.
Liquidity Risk. Certain investments and types of investments are subject to restrictions on resale, may trade in the over-the-counter market or in limited volume, or may not have an active trading market. Illiquid securities may trade at a discount from comparable, more liquid investments and may be subject to wide fluctuations in market value. It may be difficult for a Fund to value illiquid
securities accurately. Also, a Fund may not be able to dispose of illiquid securities or execute or close out a derivatives transaction readily at a favorable time or price or at prices approximating those at which the Fund currently values them. Illiquid securities also may entail registration expenses and other transaction costs that are higher than those for liquid securities. Any use of the efficient portfolio man ag ement techniques described in the “Investment Objectives and Policies” section may also adversely affect the liquidity of a Fund’s portfolio and will be considered by the Investment Man ag er in managing the Fund’s liquidity risk.
From time to time, the counterparties with which a Fund effects transactions might cease making markets or quoting prices in certain of the instruments in which a Fund has invested. In such instances, a Fund might be un able to enter into a desired transaction or to enter into any offsetting transaction with respect to an open position, which might adversely affect its performance.
The Man ag ement Company employs an ap propriate liquidity risk man ag ement process, which takes into account efficient portfolio man ag ement transactions employed by the Fun ds, to ensure that each Fund is able to comply with its stated redemption obligations. However, it is possible that in the type of circumstances described above, a Fund may not be able to realise sufficient assets to meet all red emption req uests, or the Man ag ement Company may determine that meeting some or all of those requests is not in the best interests of the Shareholders in a Fund as a whole. In such circumstances, the Man ag ement Company may take the decision to apply the red emption gate provisions described in the “Purchase and Sale Information — Redemption Limits” section or suspend dealings in the relevant Fund as described in the “Determination of Net Asset Value — Temporary Suspension of Dealings” section.
ETF Liquidity Risk. Any decrease in the liquidity of the investments of a Fund may, for a period, affect a Fund’s own liquidity. As a result the relevant Fund may trade less freq uently on exchan ges and its price may be more variable. This may in turn impact the ease and price at which an investor is able to buy or sell the Fund’s Shares in the primary or secondary market.
Whilst it is anticipated that the investments made by a Fund will en able it to satisfy red emption req uests, in exceptional circumstances, where the sales of certain securities are not possible or would materially harm existing Shareholders, the Directors of the Fund may impose restrictions on the size and/or timing of redemptions, as described in the “Determination of Net Asset Value — Temporary Suspension of Dealings” section.
Management Risk. Each Fund is subject to man ag ement risk. The Investment Man ag er's judgments abo ut the selection and application of indexing models and the most effective ways to minimise tracking error (ie. the difference between the Fund’s returns and the relevant Index returns) may prove to be incorrect, and there can be no assurance that they will produce the desired results. Each Fund will be dep endent to a substantial degree on the continued service of members of the Investment Man ag er. In the event of the death, disability or departure of any such individuals, the  performance  of  the  applicable  Fund  may be adversely impacted.
Market Disruption and Geopolitical Risk. The Funds are subject to the risk that geopolitical events will disrupt securities markets and adversely affect global economies and markets. War, terrorism, the spread of infectious illness or other public health issues and related geopolitical events have led, and in the future may lead, to increased short-term market volatility and may have adverse long-term effects on
U.S. and world economies and markets gen erally. Likewise, systemic market dislocations may be highly disruptive to economies and markets. Those events as well as other changes in foreign and domestic economic and political conditions also could adversely affect individual issuers or related groups of issuers, securities markets, interest rates, credit ratings, inflation, investor sentiment and other factors affecting the value of a Fund’s investments. Continued uncertainty over the stability of the Euro and the EMU has created significant volatility in currency and financial markets gen erally. Concerns over the stability of the Euro could also have a broad effect on contractual arrangements denominated in, or otherwise tied to, the Euro. Any partial or complete dissolution of the EMU, or any continued uncertainty as to its status, could have significant adverse effects on currency and financial markets, and on the values of a Fund’s portfolio investments.
An outbreak of a respiratory disease caused by a novel coronavirus (known as COVID-19) first detected in China in December 2019 has resulted in a global pan demic and major disruptions to economies and markets around the world. Financial markets have experienced extreme volatility and severe losses, and trading in many instruments has been disrupted. Liquidity for many instruments has been greatly red uced for periods of time. Some interest rates are very low and in some cases yields are neg ative. Governments and central banks have taken extraordinary and un precedented actions to support local and global economies and the financial markets. The impact of these measures, and whether they will be effective to mitigate the economic and market disruption, will not be known for some time. In addition, the outbreak of COVID-19, and measures taken to mitigate its effects, could result in disruptions to the services provided to a Fund by its service providers.
Market Risk. The investments of a Fund are subject to changes in general economic conditions, normal market fluctuations and the risks inherent in investment in international securities markets and there can be no assurances that appreciation in value will occur. Investment markets can be volatile and securities prices can change substantially due to various factors including, but not limited to, economic growth or recession, chan ges in interest rates, market perception of the creditworthiness of the issuer and gen eral market liquidity. Even if gen eral econ omic conditions do not change, the value of an investment in a Fund could decline if the particular industries, sectors or companies in which the Fund invests do not perform well or are adversely affected by events. In the case of debt securities, the magnitude of these price fluctuations will be greater when the maturity of the outstanding securities is longer. Since investment in securities may involve currencies other than the Base Currency of a Fund, the value of a Fund’s assets may also be affected by changes in currency rates and exchange control reg ulations, including currency blockage. Further, leg al, political, reg ulatory and tax chan ges also may cause fluctuations in markets and securities prices.
The performance of a Fund will therefore depend in part on the ability of the Investment Manager to respond to such fluctuations in stock prices, market interest rates and currency rates and to utilise appropriate strategies to maximise returns, while attempting to red uce the associated risks to investment capital.
No Prior Operating History Risk. Upon launch, each Fund is a newly formed entity with limited operating history and there can be no assurance that it will be successful. Prior performance is no guarantee of future results.
OTC Clearing Risk. Certain derivatives transactions entered into by a Fund will be req uired to be centrally cleared. In a cleared derivatives transaction, the Fun d’s counterparty to the transaction is a central derivatives clearing organization, or clearing house, rather than a bank or dealer. The Fund will typically clear derivatives transactions through clearing members that are futures commission merchants and members of the clearing houses. The Fund will make and receive payments owed under cleared derivatives transactions (including margin payments) through its accounts at clearing members. The Fund’s clearing members guarantee the Fund’s performance of its obligations to the clearing house. In contrast to bilateral derivatives transactions, clearing members can gen erally req uire termination of existing cleared derivatives transactions at any time or increase the amount of margin req uired to be provided by the Fund to the clearing member for any new or existing cleared derivatives transaction above the amount of margin req uired by the clearing house or clearing member. Any such termination or increase could result in losses to the Fund on its cleared derivatives
position. Also, the Fund is subject to execution risk in respect of cleared derivatives transactions, because it is possible that no clearing member will be willing to clear a particular transaction on the Fund’s behalf. In that case, the transaction might have to be terminated, and the Fund could lose some or all of the ben efit of any increase in the value of the transaction after the time of the trad e. In addition, the documentation governing the relationship between a Fund and a clearing member that is drafted by the clearing members is gen erally not negotiable and therefore less favourable to the Fund than typical bilateral derivatives documentation. These and other new rules and reg ulations could, among other things, restrict a Fund’s ability to engage in, or increase the cost to the Fund of, derivatives transactions and could make the use of derivatives by the Fund impractical or gen erally undesirable. These reg ulations are new and evolving, so their potential impact on the Funds and the financial system are not yet known. While the new reg ulations and central clearing of some derivatives transactions are designed to red uce systemic risk, there is no assurance that the new clearing mechanisms will achieve that result, and in the meantime, as noted above, central clearing exposes the Funds to new kinds of risks and costs.
EMIR and OTC Derivative Contract Risk. As a result of the European regulation commonly referred to as the European Market Infrastructure Reg ulation or “EMIR”, OTC derivatives markets have been and will be subject to significant reg ulation, potentially including, without limitation, increased margin req uirements, mandatory reporting, centralised clearing and execution of transactions. These reg ulations may result in increased costs, red uced profit margins and reduced investment opportunities, all of which may negatively impact the performance of the Funds.
EMIR imposes certain req uirements to collateralise derivative transactions that are not cleared through a clearing house or traded on an exchange, including FX forward transactions. As a result, collateral may need to be exchanged between a Fund and trading counterparties to cover daily mark-to-market exposures of either party under an FX forward transaction. This may necessitate the amendment of the Company’s existing OTC derivative contracts which would result in additional costs. The variation margin rules will also req uire certain haircuts to be applied to collateral received for OTC derivative contracts, which will vary dep ending on the issuer, credit rating, currency and residual maturity of the collateral. As the variation margin rules are likely to result in an increase in the level of its assets which a Fund will be req uired to retain in cash or very liquid assets in order to have available for use as collateral, this could result in a red uced proportion of the Fund’s assets being available for allocation to the Fund’s investment policy and, consequently, an increase in the potential tracking error for the Fund.
While some of the obligations under EMIR have come into force, a number of the req uirements are subject to phase-in periods. As a consequence, it is as yet unclear how the derivatives markets will ad apt to the new reg ulatory regime. Accordingly, it is difficult to predict the full impact of EMIR on the Company, although this may include an increase in the overall costs of entering into and maintaining OTC derivative contracts.
Outperformance Risk. There is no guarantee that the investment objective of any Fund will be achieved. In particular, no financial instrument en ables the returns of any index to be reproduced or tracked exactly or guarantees an outperformance target will be reached. Changes in the investments of any Fund and re-weightings of the relevant index may give rise to various transaction costs (including in relation to the settlement of foreign currency transactions), operating expenses or inefficiencies which may adversely impact a Fund’s target of outperformance of an index. Furthermore, the total return on an investment in Shares will be red uced by certain costs and expenses which are not taken into account in the calculation of the applicable index. Please also refer “Index Tracking Risk” above.
Portfolio Turnover Risk. Portfolio turnover generally involves a number of direct and indirect costs and expenses to the relevant Fund, including, for example, brokerage commissions, dealer mark-ups and bid/offer spreads, and transaction costs on the sale of securities and reinvestment in other securities. Nonetheless, a Fund may engage in frequent trading of investments in furtherance of its investment objective. The costs related to increased portfolio turnover have the effect of red ucing a Fund’s investment return, and the sale of securities by a Fund may result in the realisation of taxable capital gains, including short-term capital gains.
Provisional Allotment Risk As the Company may provisionally allot Shares to proposed investors prior to receipt of the req uisite subscription monies for those Shares, the Company may suffer losses as a result of the non- payment of such subscription monies.
Real Estate Investment Trusts And Property Securities Risk. Real estate investment trusts (“REITs”) are trusts that invest primarily in commercial real estate. If a Fund invests in REITs, the value of its interests in REITs may be affected by the value of the property owned by the trust. The liquidity of REITs on the major international stock exchanges is on average less than the typical stock of international blue chip corporations quoted, listed or traded on a Recognised Market. Please also refer to the risk warning headed “Liquidity Risk” above.

##### There are special risks associated with investment in securities of companies engaged in property markets
including without limitation REITs and real estate operating companies. An investment in a property company may be subject to risks similar to those associated with direct ownership of real estate, the possibility of declines in the value of real estate, losses from casualty or condemnation, and changes in local and general economic conditions, supply and demand, interest rates, environmental liability, zoning laws, regulatory limitations on rents, property taxes, and operating expenses. In addition, an investment in a property company is subject to additional risks, such as poor performance by the manager of the property company, adverse changes in tax laws, and the effect of gen eral declines in stock prices. Some property companies have limited diversification because they invest in a limited number of properties, a narrow geograp hic area, or a single type of property. Also, the organizational documents of a property company may contain provisions that make changes in control of the property investment difficult and time-consuming. As a shareholder in a property company, the Fund, and indirectly the Fund’s shareh olders, would bear their pro rata share of the property company's expenses and would at the same time continue to pay their own fees and expenses. These factors could neg atively affect the performance of the Fund. In addition to the risks associated with investing in the securities of real property companies, REITs are subject to certain additional risks. Equity REITs may be affected by changes in the values of the underlying properties owned by the trusts, and mortgage REITs may be affected by the quality of any credit exten ded. Further, REITs are dependent upon specialized management skills, and their investments may be concentrated in relatively few properties, or in a small geograp hic area or a single property type. REITs are also subject to heavy cash flow dep endency, defaults by borrowers and self-liquidation. Those factors may also adversely affect a borrower’s or a lessee’s ability to meet its obligations to a REIT, thus affecting a Fun d’s returns. In the event of a default by a borrower or lessee, the REIT may experience delays in enforcing its rights as a mortgag ee or lessor and may incur substantial costs associated in protecting its investments. In addition, a REIT could possibly fail to qualify for tax free pass-through of income under the Internal Revenue Code, or to maintain their exemptions from registration under the U.S. Investment Company Act of 1940, which could have adverse consequences for a Fund.
Regulatory Risk. The Company is reg ulated by the Central Bank in accordance with the UCITS Reg ulations. Given the current uncertain and changing reg ulatory environment and projected changes to the UCITS Regulations and other future reg ulation to which the Company may be subject, there can be no guarantee that the Company will continue to be able to operate in its present manner and such future reg ulatory changes may adversely affect the performance of the Funds and/or their ability to deliver their investment objectives.
Repurchase And Reverse Repurchase Agreements Risk. The Funds may enter into rep urchase agreements under which a Fund sells a security and agrees to rep urchase it at a mutually agreed upon date and price. Rep urchase agreements create the risk that the market value of the securities sold by a Fund may decline below the price at which such Fund is obligated to repurchase such securities under the agreement. In the event that the buyer of securities under a rep urchase agreement files for bankruptcy or proves insolvent, a Fund’s use of proceeds from the agreement may be restricted pending the determination by the other party or its trustee or receiver whether to enforce the obligation to repurchase the securities.
The Funds may also enter into reverse rep urchase agreements, by which a Fund acquires securities from a seller (for example, a bank or securities dealer) who agrees, at the time of sale, to rep urchase the securities at a mutually agreed-upon date (usually not more than seven days from the date of purchase) and price, thereby determining the yield to the relevant Fund during the term of the repurchase agreement. If, in the case of a reverse rep urchase agreement, the seller of a rep urchase agreement fails to honour its commitment to repurchase the security in accordance with the terms of the agreement, a Fund may incur a loss to the extent that the proceeds realised on the sale of the securities are less than the rep urchase price. If the seller becomes insolvent, a bankruptcy court may determine that the securities do not belong to the relevant Fund and order that the securities be sold to pay off the seller’s debts. A Fund may experience both delays in liquidating the underlying securities and losses during the period while it seeks to enforce its rights, including possible sub-normal level of income and lack of access to income during the period and expenses in enforcing its rights.
Risk Of Investment In Other Collective Investment Schemes. If a Fund invests in another collective investment scheme or investment vehicle, it is exposed to the risk that the other investment vehicle will not perform as expected. The Fund is exposed indirectly to all of the risks applicable to an investment in such other investment vehicle. In addition, lack of liquidity in the un derlying vehicle could result in its value being more volatile than the underlying portfolio of securities, and may limit the ability of the Fund to sell or red eem its interest in the vehicle at a time or at a price it might consider desirable. Subject to the limit in section 3.1 of “Investment Restrictions”, the investment policies and limitations of the other investment vehicle may not be the same as those of the Fund. As a result, the Fund may be subject to additional or different risks, or may achieve a red uced investment return, as a result of its investment in another investment vehicle. A Fund also will bear its proportion ate amount of the expenses of any investment vehicle in which it invests. Please see also the risk warning
set out above titled “Conflicts of Interest” in relation to the potential conflicts of interest which may arise from investing in another collective investment scheme or investment vehicle. Where a Fund invests in another collective investment scheme or investment vehicle to the extent that it becomes a feed er fund in respect of such other fund (which shall have broadly similar investment policies and limitations as the relevant Fund), the risks associated with such an investment as described above will increase commensurately. A Fund will not be subject to any preliminary/initial/redemption charge in respect of investments made in any other Fund of the Company or in any other investment fund whose man ag er is an affiliate. In addition, any commission that the Investment Manager receives by virtue of an investment of a Fund into another collective investment scheme or other Fund of the Company, must be paid into the assets of the investing Fun d. The Investment Man ag er, where paid out of the assets of a Fund, may not charge any investment man ag ement fees in relation to that portion of that Fund’s assets invested in other Funds of the Company.
Russian Investment Risk. Although, unless disclosed otherwise in the Relevant Supplement, investments in Russian securities are not gen erally expected to represent a material proportion of the investments of any of the Funds, investors should note that there are significant risks inherent in investing in Russia. These risks includ e:
- delays in settling transactions and the risk of loss arising out of Russia’s system of securities registration and custody;
- the lack of corporate governance provisions, under- developed  or  non-existent  rules  reg arding man ag ement’s duties to shareholders, and the lack of gen eral rules or reg ulations relating to investor protection or investments;
- pervasiven ess of corruption, insider trading, and crime in the Russian economic system;
- difficulties associated in obtaining accurate market valuations of many Russian securities, based partly on the limited amount of publicly available information;
- the risk of imposition of arbitrary or onerous taxes due to tax reg ulations that are ambiguo us and unclear;
- the general financial condition of Russian companies, which may involve particularly large amounts of inter- company debt;
- banks and other financial systems are not well developed or reg ulated and as a result tend to be untested and have low credit ratings;
- the lack of local laws and regulations that prohibit or restrict a company’s man ag ement from materially changing the company’s structure without shareholder consent,
- difficulties involved with seeking redress in a court of law of breach of local laws, reg ulations or contracts, arbitrary and inconsistent application of laws and regulations by courts; and
- the risk that the government of Russia or other executive or legislative bodies may decide not to continue to support the economic reform programmes implemented since the dissolution of the Soviet Union.

Securities in Russia are issued only in book entry form and ownership records are maintained by registrars who are under contract with the issuers. The registrars are neither agents of, nor responsible to, the Depositary or its local ag ents in Russia. Transferees of securities have no proprietary rights in respect of securities until their name appears in the register of holders of the securities of the issuer. The law and practice relating to registration of holders of securities are not well developed in Russia and registration delays and failures to register securities can occur. Although Russian sub-custodians will maintain copies of the registrar’s records (“Extracts”) on its premises, such Extracts may not, however, be leg ally sufficient to establish ownership of securities. Furthermore, a quantity of forged or otherwise fraud ulent securities, Extracts or other documents are in circulation in the Russian markets and there is therefore a risk that the Fund’s purchases may be settled with such forged or fraudulent securities. In common with other emerging markets, Russia has no central source for the issuance or publication of corporate actions information. The Depositary therefore cannot guarantee the completeness or timeliness of the distribution of corporate actions notifications.

##### Investments in securities listed or trad ed in Russia will only be made in securities that are listed or traded on the MICEX and the RTS.
Screened Indices Risk/Screening Risk. Funds may track indices that use a screen(s) to identify securities in an Index’s investable universe based on criteria including, but not limited to, environmental, social and governance (ESG) criteria. The screen may be fully or partially design ed by the Investment Man ag er, any affiliate of the Investment Manager or by a third party provider to either the Investment Man ag er/its affiliates or the Index provider. There is a risk that errors are made in the screening process. Errors may include (but are not limited to) the incorrect inclusion or exclusion of constituents, incorrect analysis of securities or investee companies and the associated incorrect assessment of the relevant screening criteria. There is an
additional risk that the Index provider may amend or discontinue its screening services an d/or that it may change the screen or screen provider. In such circumstances, there is no guarantee that a replacement screen would result in a similar screening process or would be available.
Securities Lending Risk. If a Fund engag es in securities lending there is a risk that the borrower may become insolvent or otherwise become un able to meet, or refuse to honour, its obligations to return eq uivalent securities to the loan ed securities. In this event, the Fund could experience delays in recovering the securities and may incur a capital loss. There is the risk that, when lending portfolio securities, the securities may not be available to the Fund on a timely basis and the Fund may, therefore, lose the opportunity to sell the securities at a desirable price.
If a counterparty defaults and fails to return eq uivalent securities to those loan ed the Fund may suffer a loss eq ual to the shortfall between the value of the realised collateral and the market value of the replacement securities. To the extent that any securities lending is not fully collateralised (for example, due to timing lags associated with the posting of collateral), the Fund will have a credit risk exposure to the counterparty of a securities lending contract. Investors should also read the risk warning headed “Counterparty Risk” in the “Risk Information” section. The Fund could also lose money if the value of collateral falls. These events could triggers adverse tax consequences for the Fund.
Settlement Risk. Markets in different countries will have different clearance and settlement proced ures and in certain markets there have been times when settlements have been un able to keep pace with the volume of transactions, thereby making it difficult to conduct such transactions. Delays in settlement could result in temporary periods when assets of a Fund remain uninvested and no return is earned thereon. The inability of a Fund to make intended purchases due to settlement problems could cause it to miss attractive investment opportunities and affect its ability to track its relevant Index. Inability to dispose of portfolio securities due to settlement problems could result either in losses to a Fund due to subseq uent declines in value of the portfolio security or, if it has entered into a contract to sell the security, it could result in the possible liability of it to the purchaser.
Where cleared funds are not received in a timely fashion in respect of a subscription, overdraft interest may be incurred. Losses could be incurred where the Investment Man ag er has entered into a contract to purchase securities in anticipation of subscription monies which subseq uently do not settle, due to subseq uent declines in the value of the portfolio security upon disposal.

##### SFDR – Fund Classification Risk. SFDR is an EU Reg ulation that aims to deliver greater transparency on the
degree of sustainability of financial products and to harmonise sustainability-related disclosure req uirements in the financial services sector. In the first phase of its implementation, information regarding an Investment Man ag er’s and/or Sub-Investment Manager’s approach to the integration of sustainability risks in investment decisions must be included in the Prospectus. As part of this initial phase, Funds must also be classified under criteria established by SFDR. That is, (i) whether or not Sustainability Risks are integrated into investment decisions made for a Fund (Article 6 of SFDR) and (ii)(a) if a Fund promotes environmental an d/or social characteristics (Article 8 of SFDR) or (ii)(b) if a Fund has sustainable investment as its objective (Article 9 of SFDR).
As at the date of this Prospectus, the implementing Reg ulatory Technical Standards (Level 2) for SFDR have been released but not adopted by the European Commission and certain concepts newly introduced by SFDR are not currently the subject of centralised implementing stan dards, local guidance or established market practice. The Funds have been assessed and classified in good faith based on the relevant information currently available. As these standards and guidance develop, the SFDR related disclosures and classification(s) indicated in this Prospectus and the Website are subject to change and may no longer apply.
Share Class Risk. As there is no segregation of liabilities between Classes of the Fund, there is a risk that, un der certain limited circumstances, the liabilities of a particular class might affect the Net Asset Value of other Classes. In particular, while the Investment Man ag er will seek to ensure that gains/losses on and the costs of the relevant FDI associated with any currency hedging strategy used for the ben efit of particular Class will accrue solely to this class and will not be combined with or offset with that of any other Class of the Fund, there can be no guarantee that the Investment Man ag er will be successful in this.
Subscription and Redemption Collection Account. Subscription monies received in respect of a Fund in advance of the issue of Shares will be held in the Umbrella Cash Collection Account in the name of the Company. Investors will be unsecured creditors of such a Fund with respect to the amount subscribed until such Shares are issued, and will not ben efit from any appreciation in the Net Asset Value of the Fund or any other Shareholder rights (including dividend entitlement) until such time as Shares are issued. In the event of an insolvency of the Fund or the Company there is no guarantee that the Fund or the Company will have sufficient funds to pay unsecured creditors in full.

##### Payment by the Fund of red emption proceeds and dividends is subject  to  receipt by  the  Administrator of original
subscription documents and compliance with all anti-money laundering procedures. Notwithstanding this, redeeming Shareholders will cease to be Shareholders, with regard to the red eemed Shares, from the relevant red emption date. Redeeming Shareholders and Shareholders entitled to distributions will, from the red emption or distribution date, as appropriate, be unsecured creditors of the relevant Fund and will not ben efit from any appreciation in the Net Asset Value of the Fund or any other Shareholder rights (including further dividend entitlement), with respect to the red emption or distribution amount. In the event of an insolvency of the Fund or the Company during this period, there is no guarantee that the Fund or the Company will have sufficient funds to pay unsecured creditors in full. Redeeming Shareholders and Shareholders entitled to distributions should therefore ensure that any outstanding documentation and information is provided to the Administrator promptly. Failure to do so is at such Shareholder’s own risk.
In the event of the insolvency of another Fund of the Company, recovery of any amounts to which a Fund is entitled, but which may have transferred to such other Fund as a result of the operation of the Umbrella Cash Collection Account, will be subject to the principles of Irish trust law and the terms of the operational proced ures for the Umbrella Cash Collection Account. There may be delays in effecting and / or disputes as to the recovery of such amounts, and the insolvent Fund may have insufficient funds to repay amounts due to the relevant Fund. Accordingly, there is no guarantee that such Fund or the Company will recover such amounts. Furthermore, there is no guarantee that in such circumstances the Fund or the Company would have sufficient funds to rep ay any unsecured creditors.
Substantial Redemptions. Subject and without prejudice to the Directors authority to suspend redemptions and/or to limit the Net Asset Value of Shares of any Fund which may be red eemed on any Dealing Day, substantial red emption req uests by Shareholders in a concentrated period of time could req uire a Fund to liquidate certain of its investments more rapidly than might otherwise be desirable in order to raise cash to fund the red emptions and achieve a portfolio appropriately reflecting a smaller asset base. This may limit the ability of the Investment Man ag er to successfully implement the investment programme of a Fund and could neg atively impact the value of the Shares being red eemed and the value of Shares that remain outstanding. In ad dition, following receipt of a red emption req uest, a Fund may be req uired to liquidate assets in advance of the applicable Dealing Day, which may result in a Fund holding cash or highly liquid investments pen ding such Dealing Day. During any such period, the ability of the Investment Man ag er to successfully implement the investment programme of a Fund may be impaired and the Fund’s returns may be adversely affected as a result.
Moreover, regardless of the time period over which substantial red emption req uests are mad e, the resulting red uction in the Net Asset Value of a Fund could make it more difficult for the Fund to generate profits or recover losses. Shareholders will not receive notification of substantial red emption req uests in respect of any particular Dealing Day from a Fund and, therefore, may not have the opportunity to red eem their Shares or portions thereof prior to or at the same time as the red eeming Shareholders.
Sustainability Risk. A Fund will indicate that it integrates or does not integrate Sustainability Risk in its Relevant Supplement. Sustainability Risk is defined by the SFDR as an environmental, social or governance event or condition, that, if it occurs, could cause an actual or potential material neg ative impact on the value of the investment. Integrating Sustainability Risk into the Fund’s investment process does not assure the mitigation of any or all Sustainability Risk and the degree to which man ag ement of Sustainability Risk can or will be integrated into the management of the assets of any Fund will depend on the characteristics of the Fund.
A Sustainability Risk event may materially affect the market price or liquidity of an underlying investment. This change to the profile of the underlying investment may only become apparent over time and at the time it is realised in the Fund’s portfolio, the change in value or liquidity may be sudden and/or material. Investment decisions that integrate Sustainability Risks may include assumptions as to how such risks may materialise in the future. These assumptions may be incorrect or incomplete and the Sustainability Risk not manifest at all or as anticipated. Any deterioration in the financial profile of the underlying investment may have a corresponding neg ative impact on the Net Asset Value and/or performance of the investing Fund.

##### The performance of Funds that do not integrate Sustainability Risk in their investment processes may be more neg atively impacted by Sustainability Risk events materialising than those Funds that do.
Tax Risk. The tax information provided in the “Tax Information” section is based on the best knowledge of the Directors of tax law and practice as at the date of this Prospectus and is subject to change from time to time. Any change in the taxation legislation in Ireland or in any jurisdiction where a Fund is registered, listed, marketed or invested could affect the tax status of the Company and any Fund, affect the value of the relevant Fund’s investments in the affected jurisdiction, affect the relevant Fund’s ability to achieve its investment objective, and/or alter the after-tax returns to Shareholders. Where a Fund invests in derivative contracts, these considerations may also extend to the jurisdiction of the governing law of the derivative contract and/or the relevant counterparty and/or to the markets to which  the  derivative contract provides exposure. The
availability and value of any tax reliefs available to Shareholders depend on the individual circumstances of each Shareholder. The information in the “Tax Information” section is not exhaustive and does not constitute leg al or tax advice. Prospective Shareholders sho uld consult their tax advisors with respect to their particular tax situations and the tax effects of an investment in the Funds. Where a Fund invests in a jurisdiction where the tax regime is not fully developed or is not sufficiently certain, the Company, the relevant Fund, the Investment Man ag er, the Depositary and the Administrator shall not be liable to account to any Shareholder for any payment made or suffered by the Company or the relevant Fund in good faith to a fiscal authority for taxes or other charges of the Company or the relevant Fund notwithstan ding that it is later found that such payments need not or ought not have been made or suffered.
The Company may be liable to taxes (including withholding taxes) in countries other than Ireland on income earned and capital gains arising on its investments. The Company may not be able to ben efit from a red uction in the rate of such foreign tax by virtue of the double taxation treaties between Ireland and other countries. The Company may not, therefore, be able to reclaim any foreign withholding tax borne by it in particular countries. If this position changes and the Company obtains a rep ayment of foreign tax, the Net Asset Value of a Fund will not be restated and the ben efit will be allocated to the then-existing Shareh olders rateably at the time of rep ayment.
Shareholders should be aware that the performance of Funds, as compared to an Index, may be adversely affected in circumstances where the assumptions abo ut tax made by the relevant index provider in their index calculation methodology differ to the actual tax treatment of the underlying securities in the Index held within Funds.
PRC Taxation Risk. Trading under the QFI regime and SHHK and SZHK Stock Connect currently enjoy a temporary exemption from PRC 'income' tax and PRC value-added tax in respect of gains derived from the transfer of China A Shares. It is uncertain when such exemptions will expire and whether other PRC taxes will be applicable to trading of China A Shares under the QFI regime and the SHHK and SZHK Stock Connect. Dividends derived from China A Shares are subject to PRC withholding tax. PRC stamp duty is also payable for transactions in China A Shares. However, there is no guarantee on how long the exemption will last and there can be no certainty that the trading of China A Shares will not attract a liability to such tax in the future. The mainland China tax authorities may in the future issue further guidance in this regard and with potential retrospective effect.
Currently there is no specific guidance imposed by the PRC tax authorities on the treatment of income tax on trading gains and other tax categories payable in respect of trading in the CIBM by foreign investors. Before further guidance is issued and is well established in the administrative practice of the PRC tax authorities, the practices of the PRC tax authorities that collect PRC taxes with respect to the CIBM transactions may differ from or be applied in a manner inconsistent with the practices with respect to an alogous investments described herein or any further guidance that may be issued. The value of a Fund’s investment in the PRC and the amount of its incomes and gains could be adversely affected by an increase in tax rates or change in the taxation basis.
In respect of Bond Connect, the treatment of tax on trading gains under the Applicable Bond Conn ect Laws and Rules (defined below) is not entirely clear. Accordingly, where the Applicable Bond Connect Laws and Rules req uire a custodian/ clearing house / any other ag ent stipulated by such rules to withhold any tax, or where such custodian / clearing house / any other ag ent has a reasonable basis for believing that such withholding may be req uired, the custodian / clearing house / any other agent may do so at the rate req uired by the reg ulation, or if in the custodian’s opinion the Applicable Bond Connect Laws and Rules (defined below) are not very clear on the rate, at such rate as the custodian/ clearing house / any other ag ent may, reasonably determine to be appropriate. Tax may be withheld on a retroactive basis.
In light of the uncertainty as to how gains or income that may be derived from the Fund's investments in PRC will be taxed, the Company reserves the right to provide for withholding tax on such gains or income and withhold tax for the account of the Fund. Withholding tax may already be withheld at broker/custodian level. Any tax provision, if mad e, will be reflected in the relevant Fund's account(s) at the time of debit or release of such provision.
If the actual applicable tax levied by PRC tax authorities is greater than that provided for by the relevant Fund so that there is a shortfall in the tax provision amount, investors should note that the Net Asset Value of the Fund may suffer more than the tax provision amount as the relevant Fund will ultimately have to bear the additional tax liabilities. In this case, the then existing and new investors will be disadvantag ed.
On the other hand, if the actual applicable tax levied by PRC tax authorities is less than that provided for by the relevant Fund so that there is an excess in the tax provision amount, investors who have red eemed Shares before PRC tax authorities' ruling, decision or guidance in this respect will be disadvantag ed as they would have borne the loss from the Fund's overprovision. In this case, the then existing and new

##### investors may ben efit if the difference between the tax provision and the actual taxation liability can be returned to the account of the relevant Fund as assets thereof.
In addition, investors should be aware that under-accrual or over-accrual for PRC tax liabilities may impact on the performance of a Fund during the period of such under- accrual or over-accrual and following any subseq uent adjustments to the Net Asset Value.
In case of having excess in the tax provision amount (for example, the actual applicable tax levied by PRC tax authorities is less than the tax provision amount or due to a change in provisioning by a Fund), such excess shall be treated as property of the relevant Fund and investors who have already transferred or red eemed their Shares in the relevant Fund will not be entitled or have any right to claim any part of the amount representing the excess.
Trading Issues Risk. Although the ETF Shares of a Fund will be listed for trading on the relevant Listing Stock Exchange(s), there can be no assurance that an active trading market for such ETF Shares will develop or be maintained. Trading in ETF Shares on a Listing Stock Exchange may be halted due to market conditions or for reasons that, in the view of the relevant Listing Stock Exchange, make trading in ETF Shares inadvisable. In addition, trading in ETF Shares on a Listing Stock Exchange is subject to trading halts caused by extraordinary market volatility pursuant to stock exchan ge “circuit breaker” rules. There can be no assurance that the req uirements of a Listing Stock Exchange necessary to maintain the listing of a Fund will continue to be met or will remain unchanged or that the ETF Shares will trade with any volume, or at all, on any stock exchange. Furthermore, any securities that are listed and traded on stock exchanges can also be bought or sold by members of those exchanges to and from each other and other third parties on terms and prices that are agreed on an “over-the-counter” basis and may also be bo ught or sold on other multi-lateral trading facilities or platforms. The Company has no control over the terms on which any such trad es may take place.
Shares purchased on the secondary market cannot usually be sold directly back to the Company. Investors must buy and sell ETF Shares on a secondary market with the assistance of an intermediary (e.g. a stockbroker) and may incur fees for doing so. In addition, investors may pay more than the current Net Asset Value per Share when buying ETF Shares and may receive less than the current Net Asset Value per Share when selling them. ETF Shares purchased on the secondary market cannot usually be sold directly back to the Company. In exceptional circumstances, whether as a result of disruptions in the secondary market or otherwise, investors who have acquired ETF Shares on the secondary market are entitled to apply to the Company in writing to have
the ETF Shares in question registered in their own name, to en able them to access the red emption facilities described in the “Primary Market” section. Investors should refer to the “Purchase and Sale Information” section for further details.
Valuation Risk. A Fund’s investments will typically be valued at the relevant market value, in accordance with the Articles and applicable law. In certain circumstances, a portion of a Fund’s assets may be valued by the Man ag ement Company at fair value using prices provided by a pricing service or, alternatively, a broker-dealer or other market intermediary (sometimes just one broker-dealer or other market intermediary) when other reliable pricing sources may not be available. If no relevant information is available from those sources or the Management Company considers available information unreliable, the Man ag ement Company may value a Fund's assets based on such other information as the Management Company may in its discretion consider appropriate. There can be no assurance that such prices will accurately reflect the price a Fund would receive upon sale of a security, and to the extent a Fund sells a security at a price lower than the price that has been used to value the security, its net asset value will be adversely affected. When a Fund invests in other funds or investment pools, the Man ag ement Company will gen erally value a Fund’s investments in those funds or pools based on the valuations determined by the funds or pools, which may not be the same as if the net assets of the funds or pools had been valued using the proced ures employed by the Man ag ement Company to value a Fund’s assets.
Volatility Risk. Investors should note that the volatility of a Fund may vary over time and there can be no assurance that the historical volatility levels of the Index will continue to be observed in the future. To the extent that the Investment Man ag er, on beh alf of a Fund, uses FDIs, there may be a risk that the volatility of the Fund may increase.

##### Risks Associated With Investment in Equities

##### Equity Risk. Equity securities represent ownership interests in a company or corporation and include common stock, preferred stock and warrants and other rights to acquire such instruments.
Investments in eq uity securities in gen eral are subject to a number of factors which may cause their market prices to fluctuate over time, sometimes rapidly or unpredictably. The value of a security may decline for a number of reasons that may directly relate to the issuer (see “Issuer Risk” above) or due to gen eral market conditions that are not specifically related to a particular company or issuer, such as real or perceived adverse economic conditions, changes in the gen eral outlook for corporate earnings, chan ges in interest or currency rates, or adverse investor sentiment gen erally. In addition, eq uity markets tend to move in cycles, which may
cause stock prices to fall over short or extended periods of time. A Fund may continue to accept new subscriptions and to make additional investments in eq uity securities even under gen eral market conditions that the Investment Man ag er views as unfavourable for eq uity securities.
Where a Fund invests in eq uity warrants, Shareholders should be aware that the holding of warrants may result in increased volatility of the relevant Fund’s Net Asset Value per Share. For Funds investing in convertible equity securities Shareholders should also be aware that the value of such securities is affected by prevailing interest rates, the credit quality of the issuer and any call provisions. For Index Tracking Funds, fluctuations in the value of eq uity securities comprised in any Index, the performance of which is replicated by the relevant Fun d, would cause the Net Asset Value of the relevant Fund to fluctuate.
Investment Style Risk Equity securities gen erally fall into four broad categories — large cap, mid-cap, small cap and micro-cap. If a Fund invests primarily in one category, there is a risk that due to current market conditions, the Fund may perform less well than a Fund that is invested in another category or across several categories. Gen eral risks associated with these categories are set forth below:

##### Large Cap Risk — Returns on investments in stocks of large companies could trail the returns on investments in stocks of smaller and mid-sized companies.
Mid-Cap Risk — Mid-sized companies may be more volatile and more likely than large-capitalisation companies to have relatively limited product lines, markets or financial resources, or dep end on a few key employees. Returns on investments in stocks of mid-size companies could trail the returns on investments in stocks of larger or smaller companies.
Small Cap Risk — Small-sized companies may be more volatile and more likely than large- and mid-capitalisation companies to have relatively limited product lines, markets or financial resources, or dep end on a few key employees. Returns on investments in stocks of small companies could trail the returns on investments in stocks of larger companies. See also “Small Companies Risk”.
Micro Cap Risk — Micro cap companies may be newly formed or in the early stages of development with limited product lines, markets or financial resources. Therefore, micro-cap companies may be less financially secure than large-, mid- and small-capitalisation companies and may be more vulnerable to key personnel losses due to reliance on a smaller number of man ag ement personnel. In addition, there may be less public information available abo ut these companies. Micro cap stock prices may be more volatile than large-, mid- and small-capitalisation companies and such

##### stocks may be more thinly trad ed and thus difficult for a Fund to buy and sell in the market. See also “Small Companies Risk”.
Small Companies Risk. Small companies may offer greater opportunities for capital appreciation than larger companies, but they tend to be more vulnerable to adverse developments than larger companies, and investments in these companies may involve certain special risks. Small companies may have limited product lines, markets, or financial resources and may be dependent on a limited man ag ement group. In addition, these companies may have been recently organised and have little or no track record of success. Also, the Investment Man ag er may not have had an opportunity to evaluate such newer companies’ performance in adverse or fluctuating market conditions. The securities of small companies may trade less freq uently and in smaller volume than more widely held securities. The prices of these securities may fluctuate more sharply than those of other securities, and a Fund may experience some difficulty in establishing or closing out positions in these securities at prevailing market prices. There may be less publicly available information abo ut the issuers of these securities or less market interest in such securities than in the case of larger companies, both of which can cause significant price volatility. Some securities of smaller issuers may be illiquid or may be restricted as to resale.

##### Risks Associated With Investment in Debt Securities
Debt Securities Risk. Fixed-income securities and other income-prod ucing securities are obligations of their issuers to make payments of principal and/or interest on future dates. As interest rates rise, the values of debt securities or other income-producing investments are likely to fall. This risk is gen erally greater for obligations with lon ger maturities. Debt securities and other income-producing securities also carry the risk that the issuer or the guarantor of a security will be un able or unwilling to make timely principal and/or interest payments or otherwise to honor its obligations. This risk is particularly prono unced for lower-quality, high-yielding debt securities.

##### Additional gen eral risks that may be part of debt securities include the following:
Credit Risk — The ability, or perceived ability, of the issuer of a debt security to make timely payments of interest and principal on the security will affect the value of the security. It is possible that the ability of an issuer to meet its obligations will decline substantially during the period when a Fund owns securities of that issuer or that the issuer will default on its obligations. See also “Issuer Risk”. An actual or perceived deterioration of the ability of an issuer to meet its obligations will likely have an adverse effect on the value of the issuer’s securities. With certain exceptions, credit risk
is gen erally greater for investments issued at less than their face values and that req uire the payment of interest only at maturity rather than at intervals during the life of the investment. Credit rating ag encies base their ratings largely on the issuer’s historical financial condition and the rating ag encies’ investment an alysis at the time of rating. The rating assigned to any particular investment does not necessarily reflect the issuer’s current financial condition and does not reflect an assessment of an investment’s volatility or liquidity. Although investment-grade securities gen erally have lower credit risk than securities rated below investment grad e, they may share some of the risks of lower-rated investments, including the possibility that the issuers may be un able to make timely payments of interest and principal and thus default. Conseq uently, there can be no assurance that investment grade securities will not be subject to credit difficulties leading to the loss of some or all of the sums invested in such securities. If a security held by a Fund loses its rating or its rating is downgraded, the Fund may nonetheless continue to hold the security in the discretion of the Investment Man ag er.
Extension Risk — During periods of rising interest rates, the average life of certain types of securities may be exten ded because of slower-than-expected principal payments. This may lock in a below-market interest rate, increase the security’s duration, and red uce the value of the security. Extension risk may be heighten ed during periods of adverse economic conditions gen erally, as payment rates decline due to higher un employment levels and other factors.
Income Risk — To the extent a Fund’s income is based on short-term interest rates, which may fluctuate over short periods of time, income received by the Fund may decrease as a result of a decline in interest rates.
Interest Rate Risk — The values of bonds and other debt instruments usually rise and fall in response to chan ges in interest rates. Declining interest rates gen erally increase the values of existing debt instruments, and rising interest rates gen erally red uce the values of existing debt instruments. Interest rate risk is gen erally greater for investments with longer durations or maturities and may also be greater for certain types of debt securities such as zero coup on and deferred interest bonds. Interest rate risk also is relevant in situations where an issuer calls or red eems an investment before its maturity date. See also “Prepayment Risk” below. Adjustable rate instruments also gen erally react to interest rate changes in a similar manner although gen erally to a lesser degree (dep en ding, however, on the characteristicsof the reset terms, including the index chosen, freq uency of reset and reset caps or floors, among other factors).

##### Lower-Rated Securities Risk — Securities rated below investment grade (i.e., high-yield bonds or junk bo nds) typically lack outstanding investment characteristics and
have speculative characteristics and are subject to greater credit and market risks than higher-rated securities. The lower ratings of junk bonds reflect a greater possibility that adverse changes in the financial condition of the issuer or in general economic conditions, or an unanticipated rise in interest rates, may impair the ability of the issuer to make payments of interest and principal. If this were to occur, the values of such securities held by a Fund may become more volatile and the Fund could lose some or all of its investment.
Prepayment Risk — A debt security held by a Fund could be rep aid or “called” before the money is due, and the Fund may be req uired to reinvest the proceeds of the prep ayment at lower interest rates and therefore might not ben efit from any increase in value as a result of declining interest rates. Intermediate-term and long-term bonds commonly provide protection against this possibility, but mortgage-backed securities do not. Mortgage-backed securities are more sensitive to the risks of prep ayment because they can be prep aid when ever their underlying collateral is prep aid.
Mortgage and Asset-Backed Securities Risk. Mortgage- related securities represent a participation in, or are secured by, mortgage loans. Other asset-backed securities are typically structured like mortgage-related securities, but instead of mortgage loans or interests in mortgage loans, the underlying assets may include such items as motor vehicle installment sales or installment loan contracts, leases on various types of real and personal property, and receivables from credit card agreements. During periods of falling interest rates, mortgage-related and other asset-backed securities, which typically provide the issuer with the right to prep ay the security prior to maturity, may be prep aid, which may result in a Fund having to reinvest the proceeds in other investments at lower interest rates. During periods of rising interest rates, the average life of mortgage-related and other asset-backed securities may extend because of slower-than expected principal payments. This may lock in a below market interest rate, increase the security’s duration and volatility, and red uce the value of the security. As a result, mortgage-related and other asset-backed securities may have less potential for capital appreciation during periods of declining interest rates than other securities of comparable maturities, although they may have a similar risk of decline in market values during periods of rising interest rates. Prep ayment rates are difficult to predict and the potential impact of prepayments on the value of a mortgage-related or other asset-backed security depends on the terms of the instrument and can result in significant volatility. The price of a mortgage-related or other asset-backed security also dep ends on the credit quality and ad eq uacy of the un derlying assets or collateral, if any. Defaults on the underlying assets, if any, may impair the value of a mortgage-related or other asset-backed security. For some asset-backed securities in which a Fund invests, such as those backed by credit card receivables, the underlying cash flows may not be supported
by a security interest in a related asset. Moreover, the values of mortgage-related and other asset-backed securities may be substantially dep en dent on the servicing of the un derlying asset pools, and are therefore subject to risks associated with the negligence or malfeasance by their servicers and to the credit risk of their servicers. In certain situations, the mishandling of related documentation may also affect the rights of securities holders in and to the underlying collateral, if any. Furthermore, there may be leg al and practical limitations on the enforceability of any security interest granted with respect to underlying assets, or the value of the underlying assets, if any, may be insufficient if the issuer defaults. In a “forward roll” transaction, a Fund will sell a mortgage-related security to a bank or other permitted entity and simultan eo usly agree to purchase a similar security from the institution at a later date at an agreed upon price. The mortgage securities that are purchased will bear the same interest rate as those sold, but gen erally will be collateralized by different pools of mortgages with different prepayment histories than those sold. Risks of mortgage-related security rolls includ e: the risk of prep ayment prior to maturity and the risk that the market value of the securities sold by a Fund may decline below the price at which the Fund is obligated to purchase the securities. Forward roll transactions may have the effect of creating investment leverage in a Fund.
Sovereign Risk. A Fund may invest in debt securities issued by governments or by ag encies, instrumentalities and sponsored enterprises of governments. The value of these securities may be affected by the creditworthiness of the relevant government, including any default or potential default by the relevant government. In addition, issuer payment obligations relating to securities issued by government agencies, instrumentalities and sponsored enterprises of governments may have limited or no support of the relevant government.
Variable And Floating Rate Securities. In addition to traditional fixed-rate securities, a Fund may invest in debt securities with variable or floating interest rates or dividend payments. Variable or floating rate securities bear rates of interest that are adjusted periodically according to formulae intended to reflect market rates of interest. These securities allow the Fund to participate in increases in interest rates through upward adjustments of the coupon rates on such securities. However, during periods of increasing interest rates, changes in the coupon rates may lag behind the change in market rates or may have limits on the maximum increase in coupon rates. Alternatively, during periods of declining interest rates, the coupon rates on such securities readjust downward and this may result in a lower yield.

##### Risks Associated with Investment through Access Programmes.
Risks related to the Stock Connect Daily Quota. Each of SHHK Stock Connect and SZHK Stock Connect is subject to a Daily Quota. The Daily Quota limits the maximum net buy value of cross-bo und ary trad es under the relevant Stock Connect each day. SEHK will monitor the usage of the Northbo und daily quota ("Northbound Daily Quota") for each of SHHK Stock Connect and SZHK Stock Connect and publish the remaining balance of the Northbound Daily Quota on HKEx’s website. SEHK may include or exclude securities as China Connect Securities (as defined in the rules of exchange of the SEHK) and may change the eligibility of shares for Northbo und trading on the SHHK and SZHK Stock Connect. Once the remaining balance of the Northbound Daily Quota drops to zero or the Daily Quota is exceed ed during the opening call session, new buy orders will be rejected on the relevant Stock Connect (though investors will be allowed to sell their cross-bo undary securities reg ardless of the quota balance) and during the continuo us auction session (or closing call auction session) for SZSE, no further buy orders will be accepted for the remaining of the day. The quota limitations may restrict a Sub-Fund’s ability to invest in China Connect Securities through Stock Connect on a timely basis. The Daily Quota may change from time to time without prior notice and investors should refer to the SEHK website and other information published by the SEHK for up-to-date information.
Stock Connect Suspension Risk. It is contemplated that SEHK, SSE and SZSE would reserve the right to suspend Northbound (for investment in PRC shares) and/or Southbound (for investment in Hong Kong shares) trading if necessary for ensuring an orderly and fair market and that risks are man ag ed prud ently. Where a suspension in the Northbound trading through Stock Connect is affected, a Fund’s ability to access the PRC market will be adversely affected. Securities (including the China Connect Securities) trad ed through Stock Connect may also be more volatile and unstable if suspended from trading. Such suspension may prolong for a considerable period of time and volatility and settlement difficulties relating to the China Connect Securities may also result in significant fluctuations in the prices, and may adversely affect the value, of the China Connect Securities.
Differences in Trading Day. Stock Connect will only operate on days when both the relevant PRC and Hong Kong markets are open for trading and when banks in the relevant markets are open on the corresponding settlement days. By investing through Stock Connect, the Fund may be subject to a risk of price fluctuations in China Connect Securities during the time when the relevant Stock Connect is not trading as a result.

##### Stock Connect Operational Risk. Stock Connect is premised on the functioning of the operational systems of the relevant
market participants. Market participants are able to participate in the relevant programme subject to meeting certain  information  technology  capabilities,  risk man ag ement and other req uirements as may be specified by the relevant exchange and/or clearing house.
Stock Connect req uires market participants to configure and adapt their operational and technical systems. Further, it should be appreciated that the securities regimes and legal systems of each of the PRC and Hong Kong markets differ significantly and in order for the trial programme to operate, market participants may need to address issues arising from the differences on an on-going basis.
Further, the "connectivity" in Stock Connect req uires routing of orders across PRC and Hong Kong. The SEHK has set up an order routing system to capture, consolidate and route the cross-bo un dary orders input by exchange participants. There is no assurance that the systems of the SEHK and market participants will function prop erly or will continue to be ad apted to changes and developments in each market. In the event that the relevant systems fail to function properly, trading in each market through the programme could be disrupted. In such a case, the Fund's ability to access the China A Share market (and hence to pursue its investment strategy) through Stock Connect will be adversely affected.
Restrictions on Selling Imposed by Pre-trade Monitoring. PRC reg ulations req uire that before an investor sells any share, there should be sufficient shares in that investor's account; otherwise the SSE or SZSE will reject the sell order concerned. SEHK will carry out pre-trade checking on China Connect Securities sell orders of its participants (i.e. the stock brokers) to ensure there is no over-selling.
If a Fund wishes to sell certain China Conn ect Securities it holds, it must transfer those China Connect Securities to the respective accounts of its brokers before the market opens on the day of selling. If it fails to meet this deadline, it will not be able to sell those shares on the trading day. Because of this req uirement, the Fund may not be able to dispose of its holdings of China Connect Securities in a timely manner. PRC reg ulations may impose certain other restrictions on selling and buying which results in a Fund not being able to dispose of holdings of Connect Securities in a timely manner. This also raises concerns as to counterparty risks as securities may need to be kept by brokers overnight.
To facilitate investors whose SC Securities are maintained with custodians to sell their SC Securities without having to pre-deliver the SC Securities from their custodians to their executing brokers, the SEHK introduced an enhanced pre- trade checking model in March 2015, under which an investor may req uest its custodian to open a SPSA. An investor will only need to transfer all relevant SC Securities
from its SPSA to its designated broker’s account after execution and not before placing the sell order. If the Fund is un able to utilise this model, it would have to deliver SC Securities to brokers before the trading day and the above risks may still apply.
Recalling of Eligible Stocks. When a stock is recalled from the scope of eligible stocks for trading via Stock Connect, the stock can only be sold but will be restricted from being bought. This may affect the investment portfolio or strategies of a Fund, for example, when it wishes to purchase a stock which is recalled from the scope of eligible stocks.
Stock Connect Clearing and Settlement Risk. As the national central counterparty of the PRC’s securities market, CSDCC operates a compreh ensive network of clearing, settlement and stock holding infrastructure. Should the remote event of CSDCC default occur and CSDCC be declared as a defaulter, HKSCC’s liabilities in Northbo und (for investment in China Connect Securities) trad es under its market contracts with clearing participants will be limited to assisting clearing participants in pursuing their claims ag ainst CSDCC. In such an event, affected Funds may suffer delay in the recovery process or may not be able to fully recover their losses from CSDCC. Under Stock Connect, the relevant Funds which have acquired SC Securities should maintain such SC Securities with their brokers' or custodians' stock accounts with the CCASS operated by HKSCC.
No Protection by Investor Compensation Fund. The Fun d's investments in SC Securities under SHHK and SZHK Stock Connect are not covered by the Hong Kong’s Investor Compensation Fund or the China Securities Investor Protection Fund. Therefore, a Fund is exposed to the risks of default of the broker(s) they engage in their trading in China Connect Securities through the respective programme and the investors will not ben efit from compensation under such schemes.
Beneficial Ownership. The precise nature and rights of the Hong Kong and overseas investors (including the Fund) as the ben eficial owners of PRC Investments through nominees is less well defined under PRC law and the exact nature and methods of enforcement of the rights and interests of such investors under PRC law are not free from doubt.
In particular, China Connect Securities are held in CSDCC. HKSCC is a participant of CSDCC and China Connect Securities acquired by the Fund will be (i) recorded in the name of HKSCC in the nominee securities account opened by HKSCC with CSDCC, and HKSCC is the "nominee holder" of such China Connect Securities; and (ii) held under the depository of CSDCC and registered in the shareh olders' register of the listed companies on the SSE and SZSE.
HKSCC will record interests in such China Connect Securities in the CCASS stock account of the relevant CCASS clearing participant such that a Fund shall exercise its rights in relation to the China Connect Securities through the CCASS clearing participant and HKSCC as the nominee holder. With respect to certain rights and interests of China Connect Securities that can only be exercised via bringing legal actions to PRC competent courts, it is uncertain whether such rights could be enforced since under the CCASS rules, HKSCC as nominee holder shall have no obligation to take any leg al action or court proceeding to enforce any rights on beh alf of the investors in respect of the China Connect Securities in PRC or elsewhere.
RMB Liquidity Risk. RMB is currently not a freely convertible currency. The purchase of SSE/SZSE stocks is fun ded by CNH. The demand for CNH may increase and when there is a net drain of offshore RMB, the liquidity of offshore RMB could tighten. This could lead to the rise of CNH funding cost. Funds seeking to invest through the SHHK and SZHK Stock Connect may not able to secure sufficient CNH to execute their transactions or may only be able to do so at significant cost. Also, should the PRC government tighten the foreign exchan ge controls, such Fun ds may be exposed to greater liquidity risk of offshore RMB and may not be able to effectively pursue their investment strategies.
Risks Associated with the Offshore Market. RMB which is trad ed within the Onshore Market (i.e. the CNY) may trade at a different rate compared to RMB which is trad ed within the Offshore Market (i.e. the CNH). The Funds' investments may be exposed to both the CNY and the CNH, and the Funds may conseq uently be exposed to greater exchange risks and/or higher costs of investment (for example, when converting other currencies to the RMB at the rate of exchange prevailing in relation to the CNH).
Funds whose Base Currency is not RMB may also be exposed to currency risk due to the need for the conversion into RMB for investments in SC Securities. During any such conversion, a Fund may also incur currency conversion costs. The currency exchange rate may be subject to fluctuation and where RMB has depreciated, a Fund may incur a loss when it converts the sale proceeds of the SC Securities into its operating currency.
Restriction on Day Trading. Day (turnaround) trading is not permitted on the China A Share market. Therefore, the Funds buying SC Securities on T day may only sell the shares on and after T+1 day subject to any Stock Connect Scheme Rules. This will limit the Funds' investment options, in particular where a Fund wishes to sell any SC Securities on a particular trading day. Settlement and pre-trade checking req uirements may be subject to change from time to time.
Order Priority. Where a broker provides Stock Connect trading services to its clients, proprietary trad es of the broker or its affiliates may be submitted to the trading system indep en dently and without the trad ers having information on the status of orders received from clients. There is no guarantee that brokers will observe client order priority (as applicable under relevant laws and reg ulations).
Best Execution Risk. Pursuant to the relevant PRC reg ulations, securities trad es under Access Programmes may be executed through a limited number of PRC brokers/trading and settlement ag ents and accordingly may affect best execution of such trades. If, for any reason, the Investment Man ag er is un able to use the relevant broker/trading and settlement ag ent in the PRC, the operation of the relevant Fund may be adversely affected. The Fund may also incur losses due to the acts or omissions of any of the PRC broker(s)/trading and settlement ag ent in the execution or settlement of any transaction or in the transfer of any funds or securities. However, the Investment Man ag er shall, in the selection of PRC brokers/trading and settlement ag ent, have reg ard to factors such as the competitiven ess of commission rates, size of the relevant orders and execution stan dards. It is possible that a single PRC broker/trading and settlement ag ent will be appointed and the relevant Fund may not necessarily pay the lowest commission available in the market. There is a risk that the relevant Fund may suffer losses from the default, insolvency or disqualification of a PRC broker/trading and settlement ag ent. In such event, the relevant Fund may be adversely affected in the execution of transactions through such PRC broker/trading and settlement ag ent. In addition, the broker may aggreg ate investment orders with its and its affiliates' own orders and those of its other clients, including the Funds. In some cases, aggreg ation may operate to the Funds' disadvantage and in other cases aggreg ation may operate to the Funds' advantag e.
Limited Off-Exchange Trading and Transfers Risk. SC Securities generally may not be sold, purchased or otherwise transferred other than through Stock Connect in accordance with the applicable rules. “Non-trad e” transfers (i.e. off-exchan ge trading and transfers) are permitted in limited circumstances such as post-trade allocation of China A Shares to different funds/sub-funds by fund man agers or correction of trade errors.
Participation in Corporate Actions and Shareholders ' Meetings Risk. Notwithstanding the fact that HKSCC does not claim proprietary interests in the China Connect Securities held in its omnibus stock accounts in CSDCC, HKSCC is the shareholder on record of SSE or SZSE listed companies (in its cap acity as nominee holder for Hong Kong and overseas investors) and can attend shareholders’ meeting as shareholder in respect of such China Connect Securities. Where the articles of association of a listed
company do not prohibit the appointment of proxy/multiple proxies by its shareholder, HKSCC may make arrangements to appoint one or more investors as its proxies or representatives to attend shareholders’ meetings when instructed. Otherwise, following the existing market practice in the PRC, investors engaged in Northbound trading will gen erally not be able to attend shareholder meetings by proxy or in person and the Funds will not be able to exercise the voting rights of the invested company in the same manner as provided in some developed markets.
Any corporate action in respect of China Connect Securities will be announced by the relevant issuer through the SSE or SZSE website and certain officially appointed newspapers. However, SSE and SZSE listed issuers publish corporate documents in Chinese only, and English translations will not be available.
HKSCC will keep participants in CCASS informed of corporate actions of China Connect Securities. Hong Kong and overseas investors (including Fun ds) will need to comply with the arrangement and deadline specified by their respective brokers or custodians (i.e. CCASS participants). The time for them to take actions for some types of corporate actions of China Connect Securities may be as short as one business day only. Therefore, Funds may not be able to participate in some corporate actions in a timely manner.
QFI Risk. Repatriations of RMB by QFIs for open ended funds are currently permitted on a daily basis and are not subject to rep atriation restrictions or prior reg ulatory approval. The application and interpretation of the relevant investment reg ulations are relatively untested and there is uncertainty as to how they will be applied as the PRC authorities and reg ulators have been given wide discretion in such investment reg ulations and there is limited precedent or certainty as to how such discretion may be exercised now or in the future. It is not possible to predict the future development of the QFI system.  Any restrictions on rep atriation imposed in respect of the relevant Fund’s QFI investments may have an adverse effect on the Fun d’s ability to meet red emption req uests. Any change in the QFI system gen erally, including the possibility of the QFI losing its QFI status, may affect the relevant Fund’s ability to invest in eligible securities in the PRC directly through the relevant QFI. In addition, should the QFI status be suspen ded or revoked, the relevant Fund’s performance may be adversely affected as the relevant Fund may be req uired to dispose of its QFI eligible securities holdings.
Bond Connect Risks as a new Programme. The Bond Connect is a novel trading programme in China. The application and interpretation of the relevant investment reg ulations are largely untested and there is a lack of certainty or guidance as to how any provision of the relevant investment reg ulations will be applied and interpreted in
practice. The relevant investment reg ulations also give the relevant PRC reg ulators (including, without limitation, PBoC and SAFE) a certain degree of discretion and there is limited precedent or certainty as to how such discretion might be exercised, either now or in the future. In addition, the relevant investment reg ulations under which a Fund may invest via Bond Connect are subject to evolvement and there is no assurance that the relevant investment reg ulations will not be changed in a way prejudicing the interests of the relevant Fund.
Moreover, Bond Connect and its technology and risk management capability has only a short operating history. There is no assurance that the systems and controls of the Bond Connect programme will function as intended or whether they will be ad eq uate.
Bond Connect Regulatory Risk. Any laws, rules, reg ulations, policies, notices, circulars or guidelines published or ap plied by any of the Bond Connect Authorities are subject to change from time to time in respect of Bond Connect or any activities arising from Bond Connect (the “Applicable Bond Connect Laws and Rules”) and there can be no assurance that Bond Connect will not be abolished. The relevant Fund may be adversely affected as a result of any change in the Applicable Bond Connect Laws and Rules.
No Off-market Transfer. Pursuant to the Applicable Bond Connect Laws and Rules, the transfer of Bond Connect Securities between two members of CMU and between two CMU sub-accounts of the same CMU member is not allowed.
No Amendment of Orders, Limited Cancellation of Orders. Pursuant to the Applicable Bond Connect Laws and Rules, instructions relating to sell and buy orders for Bond Connect Securities may only be cancelled in limited circumstances pursuant to the Applicable Bond Connect Laws and Rules and instructions may not be amended.
Hedging Activities. Hedging activities are subject to the Applicable Bond Connect Laws and Rules and any prevailing market practice and there is no guarantee that the relevant Fund will be able to carry out hedging transactions at terms which are satisfactory to the Man ag ement Company, and the relevant Investment Adviser. The Fund may also be req uired to unwind its hedge in unfavourable market conditions.
Nominee Holding Structure. Bond Connect Securities willbe held by CMU, opening two nominee accounts with CCDC and SHCH. While the distinct concepts of “nominee holder” and “ben eficial owner” are gen erally recognized under the Applicable Bond Connect Laws and Rules, the application of such rules is untested, and there is no assurance that PRC courts will recognise such rules, e.g. in liquidation proceedings of PRC companies or other legal proceedings.
Risk of CMU / CCDC / SHCH Default. A failure or delay by CMU, CCDC or SHCH in the performance of their respective obligations may result in a failure of settlement, or the loss, of CIBM and/or monies in connection with them and the relevant Fund may suffer losses as a result.
Counterparty Risk to the PRC Sub-Custodian and Other Depositaries for PRC Investments. Any PRC Investments acquired through an Access Programme will be maintained by the PRC Sub-Custodian, in electronic form via the securities account(s) and any cash will be held in RMB cash account(s) with the PRC Sub-Custodian. Securities account(s) and Renminbi cash account(s) for the relevant Fund in the PRC are maintained in accordance with market practice. Such account may be in the name of a nominee (for example, the QFI/applicant under the CIBM Direct Access Programme) and not in the name of such Fund, and the assets within such account may be held for and on behalf of clients of the nominee including but not limited to such Fund. Even though the Chinese reg ulators have affirmed their recognition of the concepts of nominee holders and ben eficial owners and applicable PRC rules, reg ulations and other administration measures and provisions generally provide for the concept of a "nominee holder" and recognise the concept of a "ben eficial owner" of securities, these concepts are relatively new in the Chinese leg al system and remain untested under the QFI scheme. Hence, the assets of such Fund held within such account may be subject to a risk of being treated as part of the assets of the nominee and be vulnerable to claims by creditors of the nominee in the event of the insolvency of the nominee. Whilst the assets held in such accounts are segreg ated and held sep arately from the assets of the nominee and belong solely to the relevant Fund, it is possible that the judicial and reg ulatory authorities in the PRC may interpret this position differently in the future. In addition, the assets of the Fund may not be ad eq uately segreg ated from the assets of other Fun ds, funds or clients investing through the nominee. The relevant Fund may also incur losses due to the acts or omissions of the PRC Sub-Custodian in the execution or settlement of any transaction or in the transfer of any funds or securities.
Cash held by the PRC Sub-Custodian in the RMB cash account(s) will not be segreg ated in practice but will be a debt owing from the PRC Sub-Custodian to the relevant Fund as a depositor. Such cash will be co-mingled with cash belonging to other clients of the PRC Sub-Custodian. In the event of insolvency of the PRC Sub-Custodian, the relevant Fund will not have any proprietary rights to the cash deposited in the cash account opened with the PRC Sub- Custodian, and the Fund will become an unsecured creditor, ranking pari passu with all other unsecured creditors, of the PRC Sub-Custodian. The Fund may face difficulties an d/or encounter delays in recovering such debt, or may not be able to recover it in full or at all, in which case the relevant Fund will lose some or all of its cash.
Counterparty Risk to PRC Broker(s)/Trading and Settlement Agent. Pursuant to the relevant PRC reg ulations, securities trad es under the Access Programme may be executed through a limited number of PRC brokers/trading and settlement ag ent that may be appointed for trading in any PRC stock exchange or interbank bond market for the relevant Fund. If, for any reason, the relevant broker /trading and settlement ag ent in the PRC cannot be used, the operation of the relevant Fund may be adversely affected. The Fund may also incur losses due to the acts or omissions of any of the PRC broker(s)/trading and settlement ag ent in the execution or settlement of any transaction or in the transfer of any funds or securities. However, the selection of PRC brokers/trading and settlement ag ent, should have regard to factors such as the competitiveness of commission rates, size of the relevant orders and execution stan dards. It is possible that a single PRC broker/trading and settlement ag ent will be appointed and the relevant Fund may not necessarily pay the lowest commission available in the market. There is a risk that the relevant Fund may suffer losses from the default, insolvency or disqualification of a PRC broker/trading and settlement ag ent. In such event, the relevant Fund may be adversely affected in the execution of transactions through such PRC broker/trading and settlement ag ent. A Fund may be adversely affected, whether directly or indirectly, by (i) the acts or omissions by the broker/trade and settlement ag ent in the settlement of any transaction or in the transfer of funds or securities; (ii) the default or bankruptcy of the broker/trade and settlement ag ent; and (iii) the disqualification of the broker/trade and settlement ag ent from acting in such cap acity either on a temporary or perman ent basis. Such acts, omissions, default or disqualification may also adversely affect a Fund in implementing its investment strategy or disrupt its operations, including causing delays in the settlement of any transaction or the transfer of any funds or securities in the PRC or in recovering assets, which may in turn adversely impact its net asset value. Furthermore, reg ulatory sanctions can be imposed upon the broker/trade and settlement agent if it violates any provision under the Access Programme reg ulations. Such sanctions may adversely affect a Fun d's investments in PRC Investments.
Remittance and Repatriation of RMB. Applications for subscription, red emption and/or conversion of Shares may be subject to certain restrictions under the relevant Access Programme and other relevant PRC regulations. The repatriation of invested capital and of income and capital gains of a Fund from the PRC is subject to the relevant PRC regulations in effect from time to time.
Repatriations of RMB by QFIs for open ended funds are currently permitted on a daily basis based on the net subscriptions and red emptions of Shares of the relevant Fund (as an open-en ded fund) and are not subject to rep atriation restrictions, any lock up period or prior reg ulatory
approval (but still subject to authenticity and compliance reviews and other reg ulatory req uirements). At present, there is no regulatory prior approval requirement for repatriation of funds from QFIs under the above circumstances, however there is no assurance that PRC rules and regulations will not change or that rep atriation restrictions will not be imposed in the future. Further, such changes to the PRC rules and reg ulations may be applied retroactively.

##### Remittance and rep atriation for the account of a Fund un der the CIBM Direct Access Programme reg ulations may currently be effected subject to the following restrictions:
- a Fund may remit investment principal in RMB or foreign currency into the PRC for investing through the CIBM Direct Access Programme; and
- where a Fund rep atriates funds out of the PRC, the ratio of RMB to foreign currency should generally match the original ratio of RMB to foreign currency when the investment principal was remitted into PRC, with a maximum permissible deviation of 10%.  Such ratio req uirement can be waived for the first repatriation, provided that the foreign currency or RMB capital to be rep atriated may not exceed 110% of the foreign currency or RMB amount remitted into the PRC in aggregate. To the extent rep atriation is in the same currency as the inward remittance, the currency ratio restriction will not apply.

The regulations relating to the repatriation of capital and profits may potentially be applied in relation to QFIs as a whole. Hence the ability of a Fund to make investments and/or rep atriate monies from QFIs may be affected adversely by the investments, performance an d/or repatriation of monies invested by other investors through QFIs.
Any rep atriation restrictions as may be applicable un der PRC reg ulations in the future, where applicable, could restrict the Fund’s ability to satisfy all or any red emption req uests in respect of any particular red emption day and accordingly, the Fund may have to man age the liquidity challenges through the mainten ance of high cash balances and the imposition of the redemption restrictions referred to above.
Furthermore, as the PRC Sub-Custodian’s review on authenticity and compliance is conducted on each rep atriation, the rep atriation may be delayed or even rejected by the PRC Sub-Custodian in case of non- compliance with the QFI rules and regulations. In such cases, it is expected that red emption proceeds will be paid to the red eeming Shareholder as soon as practicable and after the completion of the rep atriation of funds concerned. The actual time req uired for the completion of the relevant rep atriation will be beyond the QFI’s control.
Effect of PRC Regulations on Subscriptions, Redemptions and Conversions. The ability of a Shareholder to red eem Shares of a Fund depends, inter alia, on the PRC laws and practices affecting the Fund’s ability to liquidate investments and to repatriate the proceeds thereof out of the PRC. Any rep atriation restrictions as may be applicable under PRC reg ulations in the future, where applicable, could restrict the Fund’s ability to satisfy all or any red emption req uests in respect of any particular red emption day and accordingly, the Fund may have to man age the liquidity challenges through the maintenance of high cash balances and the imposition of the red emption restrictions referred to above. Investors should not invest in the Fund if they have need of greater liquidity than that offered by the Fund.
Applications for subscription and/or conversion of Shares may be subject to sufficient available cap acity for a Fund under the relevant Access Programme as combined with the relevant Fund's investment policy and restrictions. Applications received during a period when there is insufficient available cap acity for the relevant Fund un der QFIs for example may be suspended and processed for subscription an d/or conversion of Shares at the next following subscription date at which sufficient capacity is ag ain available for the Fund. In addition, the Directors (or their duly authorised deleg ate(s)) may refuse applications and to temporarily or permanently suspend or limit any applications received during a period when there is insufficient available cap acity for the relevant Fund un der the QFI/CIBM Direct Access Programme.
Notwithstanding the above, the Directors (or their duly authorised deleg ate(s)) may determine to temporarily suspend the issue, subscription, red emption, conversion, payment of redemption proceeds and/or valuation of Shares of the relevant Fund during any period when the Fund is unable to transmit subscription proceeds to or from the accounts of the Fund, or dispose of holdings or to repatriate the proceeds of such disposals, subject to certain quota or limits imposed by any reg ulatory or sup ervisory, governmental or quasi-governmental authority, any fiscal body or self-reg ulatory organisation (whether of a governmental nature or otherwise), for example when subscription proceeds can not be remitted to the account of the relevant Fund due to the Fund being un able to dispose of holdings in the relevant Access Programme, or to rep atriate the proceeds of such disposals.

Translation (ENFR, 2022-01-31):
# Informations relatives aux risques
Cette section fournit des informations concernant certains des risques généraux applicables à un investissement dans les Compartiments. Les informations relatives aux risques particulièrement significatives pour les Compartiments individuels sont spécifiées dans le Supplément correspondant. Cette section n’a pas pour intention de constituer une explication complète et d’autres risques peuvent se présenter de temps à autre. La performance de la Société et de tous ses Compartiments peut notamment être affectée par des modifications des conditions économiques, politiques et des marchés et par des exigences légales, réglementaires et fiscales.

##### Les investisseurs doivent savoir qu’un investissement dans un Fonds ne revêt pas la même nature qu’un dépôt sur un compte bancaire et n’est pas protégé par un gouvernement, un organisme gouvernemental ou autre système de garantie.

##### Avant de prendre toute décision d’investissement concernant un Compartiment quelconque, les investisseurs	potentiels   doivent	prendre soigneusement en considération toutes les informations contenues dans le présent Prospectus et le Supplément correspondant ainsi que leur situation personnelle et consulter leur courtier en bourse, chargé de gestion bancaire, juriste, comptable et/ou conseiller financier. Un investissement dans les Actions de tout Compartiment ne convient qu’aux investisseurs capables d’évaluer (individuellement ou conjointement avec un conseiller financier adéquat ou autre conseiller) les avantages et risques d’un tel investissement et disposant de ressources suffisantes pour leur permettre de supporter toutes les pertes pouvant résulter de cet investissement.

##### Le prix des Actions d’un Compartiment est susceptible de varier à la baisse comme à la hausse et leur valeur n’est pas garantie. Lors d’un rachat ou d’une liquidation, il est possible que les Actionnaires perdent une partie voire l’intégralité des fonds initialement investis dans un Compartiment.

##### Principaux risques
Risque associé aux positions en espèces. Un Compartiment peut détenir une partie importante de ses actifs sous forme de liquidités ou d’équivalents de liquidités à la discrétion du Gestionnaire d’investissement. Si un Compartiment détient une position importante en liquidités durant une période prolongée, les rendements liés à son investissement peuvent être affectés de manière négative et il risque de ne pas atteindre son objectif d’investissement.
Risque lié aux matières premières. Les cours des matières premières sont influencés, notamment, par différents facteurs macroéconomiques comme les fluctuations de l’offre et de la demande, les conditions météorologiques et autres phénomènes naturels, les programmes et les politiques gouvernementales dans le domaine agricole, commercial, fiscal, monétaire et celui du contrôle des changes (y compris l’intervention gouvernementale sur certains marchés) ainsi que d’autres événements imprévisibles. L’intention des Compartiments d’investir dans des matières premières sera indiquée dans le Supplément correspondant.
Risque de concentration. Un Compartiment peut investir un pourcentage relativement élevé de ses actifs dans des émetteurs basés dans un seul pays, dans un nombre réduit de pays ou dans une région géographique particulière. Dans ces cas, la performance du Compartiment sera étroitement liée aux conditions économiques, politiques, réglementaires, du change et des marchés et aux événements dans ce ou ces pays ou dans cette région et pourrait s’avérer plus volatile que celle de Compartiments plus diversifiés au plan géographique.
En outre, un Compartiment peut concentrer ses investissements dans des entreprises ou émetteurs d’une activité, d’un marché ou d’un secteur économique donné. Lorsqu’un Compartiment concentre ses investissements sur une activité, un marché ou un secteur économique donné, les évolutions financières, économiques, commerciales et autres affectant les émetteurs de ladite activité, ou dudit marché ou secteur donné auront une incidence plus importante sur le Compartiment et l’éventuelle hausse des niveaux de volatilité du Compartiment que si les actifs n’avaient pas été concentrés sur ladite activité, ou ledit marché ou secteur. La liquidité du Compartiment peut aussi être défavorisée par une telle concentration des investissements.
En outre, en réaction aux facteurs qui affectent ou affecteront un pays, une activité, un marché ou un secteur économique donné sur lesquels un Compartiment concentre ses investissements, les investisseurs peuvent acheter ou vendre des volumes d’actions importants dans un Compartiment et provoquer des entrées ou des sorties de liquidités anormales dans le Compartiment. Ces entrées et sorties anormales peuvent avoir pour effet que la position en liquidités ou les exigences de liquidité du Compartiment dépassent les niveaux normaux, en affectant donc de manière négative la gestion et la performance du Compartiment.
Risque de conflits d’intérêts. Des conflits d’intérêts peuvent survenir au regard d’un investissement dans la Société. Conformément à la législation applicable, la Société peut s’engager dans des transactions qui peuvent déclencher ou entraîner un conflit d’intérêt potentiel. Ces transactions incluent (mais sans s’y limiter) les circonstances suivantes :
- Le Gestionnaire d’investissement ou ses affiliés peuvent fournir des services à la Société, comme des services d’agence de prêt de titres, de dépôt, administratifs, de tenue de livres, comptables, d’agencede transfert et des services associés aux Actionnaires ainsi que d’autres services.
- La Société peut souscrire des contrats de mise en pension, des contrats de prise en pension et des opérations sur dérivés avec ou par l’intermédiaire du Gestionnaire d’investissement ou de l’une de ses sociétés affiliées.
- La Société peut investir dans d’autres véhicules d’investissement mis en commun et soutenus, gérés ou affiliés de toute autre façon avec le Gestionnaire d’investissement et, dans ce cas, la Société ne peut pas se voir facturer des commissions de souscription ou de rachat concernant ledit investissement mais supportera une partie des dépenses de ces autres véhicules d’investissement mis en commun ; ces véhicules d’investissement peuvent payer des commissions et autres montants au Gestionnaire d’investissement ou à ses sociétés affiliées, ce qui peut avoir pour effet l’augmentation des dépenses de la Société.
- Il est possible que d’autres clients du Gestionnaire d’investissement achètent ou vendent des participations dans de tels investissements mis en commun à des prix et des moments plus favorables que la Société.

Il n’existe aucune garantie que les prix sur la base desquels la Société paiera des commissions ou dépenses au Gestionnaire d’investissement ou à ses affiliés, ou que les termes selon lesquels elle conclura des transactions avec le Gestionnaire d’investissement ou ses affiliés o u investira dans tout autre tel véhicule d’investissement seront les plus favorables généralement disponibles sur le marché ou aussi favorables que les prix offerts à d’autres clients par le Gestionnaire d’investissement. Il n’existera aucun contrôle indépendant des commissions ou dépenses payées à ces entités ou des services fournis par elles. Compte tenu de son intérêt financier, le Gestionnaire d’investissement peut être incité à conclure des transactions ou arrangements pour le compte de la Société avec lui-même ou ses affiliés dans des circonstances où il ne l’aurait peut-être pas fait en l’absence de cet intérêt. Les transactions et services effectués avec le Gestionnaire d’investissement ou ses sociétés affiliées ou par leur intermédiaire respecteront néanmoins les exigences réglementaires applicables.
Le Gestionnaire d’investissement et ses affiliés remplissent une fonction de conseillers d’investissement pour d’autres clients et peuvent prendre des décisions d’investissement pour leur compte et le compte d’autres parties, y compris d’autres Compartiments, pouvant s’avérer différentes de celles prises par le Gestionnaire d’investissement pour le compte de la Société. En particulier, le Gestionnaire d’investissement peut fournir un conseil en allocatio n d’actifs à certains clients, lequel peut inclure une recommandation d’investissement ou de rachat pour un Compartiment, sans pour autant offrir cette même recommandation à tous les clients investis dans les mêmes Compartiments ou dans des Compartiments similaires.
D’autres conflits peuvent survenir, par exemple, quand des clients du Gestionnaire d’investissement investissent dans différentes parties de la structure de capital d’un émetteur, si bien qu’un ou plusieurs clients possèdent des obligations de
premier rang d’un émetteur alors que d’autres clients possèdent des obligations de rang inférieur du même émetteur et dans des cas dans lesquels des clients investissent dans des tranches différentes du même véhicule de financement structuré. Dans ces cas, les décisions quant au fait de déclencher un événement de défaut ou concernant les termes de tout règlement peuvent entraîner des conflits d’intérêt. Lors de la prise de décisions d’investissement susceptibles de créer un conflit d’intérêt, le Gestionnaire d’investissement s’efforcera d’agir de manière juste et équitable, conformément à sa politique relative aux conflits d’intérêt, pour le Compartiment concerné et ses autres clients. Compte tenu et sous réserve de ce qui précède, (i) le Gestionnaire d’investissement et ses affiliés peuvent investir pour leur propre compte et pour le compte de clients dans différents titres de rang supérieur, égal ou inférieur aux titres possédés par la Société ou avoir des intérêts différentes ou contraires à ceux de la Société et (ii) le Gestionnaire d’investissement peut, à certains moments (compte tenu de la loi en vigueur), chercher simultanément à acquérir (ou vendre) des investissements pour la Société et à vendre (ou acquérir) le même investissement pour des comptes, Compartiments ou produits structurés pour lesquels il remplit ou remplira la fonction de gestionnaire d’actifs, ou pour ses clients ou sociétés affiliées et il peut conclure des transactions croisées dans ces circonstances. De plus, le Gestionnaire d’investissement et ses affiliés peuvent acheter ou vendre des titres à la Société, si la loi en vigueur le permet. Ces autres relations peuvent aussi avoir pour effet l’apparition de restrictions des lois sur les titres sur les transactions de la Société concernant ces instrumentsou bien générer des conflits d’intérêt potentiels pour le Gestionnaire d’investissement.
Le Gestionnaire d’investissement peut, dans l’exercice de ses autres activités professionnelles, entrer en possession d’informations confidentielles non publiques importantes pouvant limiter sa capacité d’acquérir ou de vendre des titres pour lui-même ou ses clients (y compris la Société) ou d’utiliser ces informations au bénéfice de ses clients ou à son propre bénéfice.
Il n’existe aucune interdiction concernant les transactions sur actifs de la Société par le Dépositaire, la Société de gestion, ou par toute entité apparentée à ces parties, sous réserve que lesdites transactions soient réalisées comme si négociées selon le principe de pleine concurrence et servent au mieux des intérêts des Actionnaires. Les transactions permises entre la Société et lesdites parties sont soumises à (i) une évaluation certifiée par une personne agréée par le Dépositaire (ou la Société de gestion dans le cas d’une transaction impliquant le Dépositaire ou un affilié du Dépositaire) comme indépendante et compétente ; ou (ii) une exécution dans les meilleures conditions sur des marchés d’investissement organisés conformément à leurs règles ; ou (iii) quand les points (i) et (ii) ne sont pas réalisables, une exécution selon les conditions que le Dépositaire (ou la Société de gestion dans le cas d’une transaction impliquant le Dépositaire ou un affilié du Dépositaire) juge conformes aux principes susmentionnés. Le Dépositaire (ou la Société de gestion dans le cas d’une transaction impliquant le Dépositaire ou un affilié du Dépositaire) doit documenter de quelle manière il s’est conformé aux dispositions (i), (ii) ou (iii) ci-dessus. Lorsque les transactions sont effectuées conformément au point (iii),
le Dépositaire (ou la Société de gestion dans le cas d’une transaction impliquant le Dépositaire ou un affilié du Dépositaire) doit documenter les motifs justifiant que la transaction est conforme aux principes énoncés dans le présent paragraphe.
Il n’existe aucune interdiction pour le Dépositaire, l’Agent administratif, le Gestionnaire d’investissement ou tout autre partie liée à la Société agissant en tant que « personne compétente » aux fins de la détermination de la valeur de réalisation probable d’un actif du Compartiment conformément aux dispositions concernant la valorisation définie sous la section ci-après « Détermination de la Valeur liquidative ». Les investisseurs doivent cependant noter, que dans le cas où les commission s payables par la Société auxdites parties sont calculées sur la base de la Valeur liquidative, un conflit d’intérêt est susceptible de survenir étant donné que ces commissions augmentent lorsque la Valeur liquidative augmente. Toutes ces parties s’efforceront de veiller à ce que de tels conflits soient résolus de manière équitable et ce, dans le meilleur intérêt des Actionnaires.
Le Gestionnaire d’investissement sera tenu d’offrir le meilleur niveau d’exécution lorsqu’il exécute ou transmet des ordres au nom de la Société. Le Gestionnaire d’investissement prendra toutes les mesures nécessaires pour obtenir le meilleur résultat possible pour la Société lorsqu’il exécutera ou transmettra des ordres au nom de la Société, à savoir qu’il tiendra compte du prix, des coûts, de la rapidité, de la probabilité d’exécution ainsi que du mode de règlement, de la taille et de la nature de l’ordre, et de toute autre considération relative à son exécution. Lorsqu’il exécute ou transmet des ordres au nom la Société, le Gestionnaire d’investissement prend en compte toute instruction spécifique reçue du Conseil d’administration ou son délégué dûment autorisé au regard de l’exécution de l’ordre.
Un Administrateur peut être partie ou autrement intéressé dans, les transactions ou accords avec la Société ou dans lesquels la Société détient des intérêts, à condition qu’il ait communiqué aux autres administrateurs avant de conclure toute opération de ce type, la nature et l’ampleur de toute participation importante qui y est rattachée. Les Administrateurs s’efforceront de veiller à ce que de tels conflits soient résolus de manière équitable.
Ce qui précède ne prétend pas constituer une énumération ou explication exhaustive des conflits d’intérêts potentiels qui peuvent affecter la Société. La société peut se trouver dans des situations, ou bien conclure des transactions susceptibles d’entraîner des conflits d’intérêts qui ne sont pas énumérés ou argumentés dans le présent document.
Risque rattaché aux coûts d’achat et de vente des Actions ETF. Les investisseurs qui achètent ou vendent des Actions ETF sur le marché secondaire paieront des commissions de courtage ou autres frais déterminés et imposés par le courtier concerné. Les commissions de courtage constituent souvent un montant fixe et peuvent représenter un coût proportionnel important pour les investisseurs cherchant à acheter ou vendre des nombres relativement limités d’Actions d’ETF. De plus, les investisseurs achetant ou vendant des Actions d’ETF sur le
marché secondaire supporteront le coût de la différence entre le prix qu’un investisseur souhaite payer pour des Actions d’ETF (le « cours acheteur ») et le prix demandé par un investisseur pour vendre des Actions (le « cours vendeur »). Cette différence entre les cours acheteurs et vendeurs est souvent appelée spread ou écart cours acheteur/cours vendeur. L’écart entre le cours acheteur et le cours vendeur varie au fil du temps pour les Actions d’ETF sur la base du volume de transactions et de la liquidité du marché et il est généralement plus faible si les Actions d’ETF d’un Compartiment présentent un volume de transactions et une liquidité du marché plus importants et plus élevés que si les Actions d’ETF d’un Compartiment présentent un volume de transactions et une liquidité du marché moins importants. De plus, une hausse de la volatilité du marché peut causer une augmentation des écarts cours acheteur/cours vendeur. Compte tenu des coûts de l’achat et de la vente d’Actions d’ETF, incluant les écarts cours acheteur/cours vendeur, de fréquentes transactions d’Actions d’ETF peuvent réduire de manière importante la performance d’un investissement et un investissement dans les Actions d’ETF peut ne pas s’avérer conseillé pour les investisseurs souhaitant effectuer des transactions régulières à des montants relativement limités.
Risque de contrepartie. Les Compartiments seront exposés à un risque de crédit lié aux contreparties avec lesquelles la Société, pour le compte d’un Compartiment, conclut des contrats de produits d érivés, des contrats de change, des contrats de change à terme et d’autres transactions comme les contrats de mise en pension ou de prise en pension et les transactions de prêt de titres. Si une contrepartie devient insolvable ou ne s’acquitte pas de ses obligations, un Compartiment peut connaître des retards importants pour obtenir un recouvrement dans le cas d’une procédure d’insolvabilité, de faillite ou de réorganisation (y compris le recouvrement de toute garantie fournie par elle) et peut n’obtenir qu’un recouvrement limité, voire aucun recouvrement dans de telles circonstances. De plus, en cas de baisse de la notation de crédit d’une contrepartie d’instruments dérivés ou de contrepartie d’instruments dérivés potentielle, la Société peut décider de ne pas conclure de transactions pour le compte d’un Compartiment avec cette contrepartie à l’avenir et/ou de mettre un terme à toute transaction en cours entre le Compartiment et cette contrepartie ; par ailleurs, la Société peut, à son entière discrétion, décider de conclure, pour le compte du Compartiment, de nouvelles transactions avec cette contrepartie et/ou de maintenir les transactions déjà en place, dans le cas où le Compartiment ferait l’objet d’une hausse du risque de crédit associé à cette contrepartie. Les changements réglementaires adoptés ou dont l’adoption est proposée par les organismes de réglementation aux États- Unis et hors des États-Unis peuvent avoir pour effet d’accroître certains risques de contrepartie en lien avec les transactions de gré à gré conclues par un Compartiment.
En vertu des lois applicables ou des dispositions contractuelles, y compris si un Compartiment conclut un placement ou une opération avec un établissement financier et que cet établissement financier (ou une de ses sociétés affiliées) rencontre des difficultés financières, le Compartiment peut dans certaines circonstances être empêché ou retardé d’exercer son droit de mettre fin au placement ou à l’opération, ou de réaliser une garantie, ce
qui peut entraîner la suspension du paiement et des obligations de livraison des parties à un tel placement ou opération ou qu’un autre établissement financier y soit substitué sans le consentement du Compartiment. De plus, le Compartiment peut être assujetti au risque lié au renflouement (bail-in risk) en vertu de la loi applicable selon laquelle, si l’autorité de l’établissement financier l’exige, le passif de l’établissement financier pourrait être réduit, éliminé ou converti en capitaux propres ou un autre instrument de propriété. Le renflouement d’un établissement financier est susceptible d’entraîner une réduction de la valeur de tout ou partie de ses titres et un Compartiment détenant de tels titres ou ayant conclu une opération portant sur un tel titre financier lors d’un renflouement peut s’en trouver affecté dans la même mesure.
Risque lié aux opérations de couverture de change. Les opérations de couverture sont parfois soumises à une mauvaise adéquation entre l’opération de couverture et le risque que l’on cherche à couvrir. Il ne peut être garanti que les opérations de couverture du Compartiment seront efficaces. Étant donné que les opérations de couverture contre le risque de change ont pour but de tenter de réduire ou d’éliminer les pertes occasionnées par les fluctuations des taux de change, elles peuvent également réduire ou éliminer les plus-values en cas d’appréciation de la devise de libellé des actifs du Compartiment.
Risque de change. Un Compartiment peut investir dans des titres libellés dans des devises différentes de sa Devise de référence. Les variations des valeurs de ces devises par rapport à la Devise de référence d’un Compartiment peuvent avoir un effet positif ou négatif sur les valeurs des investissements du Compartiment libellés dans ces devises. Un Compartiment peut, sans y être pour autant contraint, investir dans des contrats de change pour contribuer à réduire son exposition à différentes devises, mais il n’existe aucune garantie que ces contrats permettront d’atteindre cet objectif. Ces contrats peuvent aussi réduire ou éliminer une partie ou la totalité du bénéfice qu’un Compartiment peut avoir enregistré grâce à des fluctuations de change favorables.
Les valeurs des autres devises par rapport à la Devise de référence d’un Compartiment fluctuent en fonction, parmi d’autres facteurs, des variations des taux d’intérêts, de l’intervention (ou de la non-intervention) des gouvernements nationaux, des banques centrales, d’entités supranationales telles que le Fonds monétaire international, ainsi que de l’imposition de contrôles des changes ou d’autres évolutions politiques ou réglementaires. Les valeurs des devises peuvent diminuer de manière significative à court terme comme à long terme en raison de ces mêmes ou autres évolutions. L’incertitude persistante quant au statut de l’Euro et de l’Union monétaire européenne (l’« UME ») a généré une volatilité significative pour les devises et les marchés financiers en général. Toute dissolution partielle ou complète de l’UME, ou toute incertitude persistante quant au maintien de son statut, pourrait avoir des effets défavorables significatifs sur les devises et les marchés financiers, ainsi que sur les valeurs des portefeuilles d’investissements d’un Compartiment.

##### Risque de dépôt. Les relations avec les conservateurs ou les courtiers qui détiennent ou règles les transactions d’un
Compartiment impliquent des risques. En cas d’insolvabilité ou de faillite d’un Dépositaire ou d’un courtier, un Compartiment peut enregistrer des retards ou être empêché de recouvrer ses actifs auprès du Dépositaire ou du courtier, ou ses biens, et peut ne disposer que d’un droit à réclamation générale non garantie à l’encontre du Dépositaire ou du courtier pour ces actifs. Le Dépositaire détiendra les actifs conformément aux lois applicables et aux dispositions spécifiques acceptées dans le Contrat de dépôt. Ces exigences sont conçues pour protéger les actifs contre l’insolvabilité ou faillite du Dépositaire, mais il n’existe aucune garantie qu’elles parviendront à le faire. Voir aussi

##### « Risque associé aux investissements internationaux ».
Risque associé aux produits et instruments dérivés. Les Compartiments peuvent utiliser des instruments dérivés pour les besoins de gestion efficace de portefeuille et d’investissement. Le Supplément correspondant de chaque Compartiment précisera la façon dont le Compartiment a l’intention d’utiliser des instruments dérivés. L’utilisation d’instruments dérivés par un Compartiment implique des risques différents et peut-être plus élevés que ceux associés à un investissement direct dans des titres. Ces risques sont liés entre autres à :
- Des variations de valeur potentielles en réaction à des variations des taux d’intérêt ou d’autres événements du marché ou résultant de la qualité du crédit de la contrepartie ;
- La possibilité que la transaction sur instruments dérivés n’ait pas l’effet escompté par le Gestionnaire d’investissement ;
- Le non-respect par la contrepartie de la transaction sur instruments dérivés de ses obligations au regard de la transaction ou du règlement d’une transaction (voir aussi« Risque de contrepartie ») ;
- Une possible valorisation inadéquate ou évaluation incorrecte de l’instrument dérivé ;
- Une corrélation imparfaite entre la valeur d’un dérivé et l’actif, le cours ou l’indice sous-jacent du dérivé ;
- Les risques spécifiques à l’actif sous-jacent de l’instrument dérivé ;
- Une augmentation possible du montant et de la fréquence des impôts payables par les Actionnaires ;
- Le manque de liquidité pour un instrument dérivé s’il n’existe pas de marché secondaire de transaction ;
- Le potentiel de rendements réduits pour un Compartiment en raison de pertes liées à la transaction et d’une hausse de la volatilité ; et
- Les risques juridiques découlant de la forme du contrat utilisée pour documenter les transactions d’instruments dérivés.

Quand un Compartiment investit dans certains instruments dérivés, il peut perdre plus que le montant stipulé de l’instrument. De plus, certaines transactions de dérivés peuvent créer un levier d’investissement et être de nature très volatile et spéculative.
En outre, quand un Compartiment investit dans un instrument dérivé, il n’est pas toujours obligé de fournir une garantie égale au montant de l’investissement en instruments dérivés. Les liquidités détenues par le Compartiment (généralement égales au montant non financé de l’instrument dérivé) seront donc habituellement investies dans des instruments du marché monétaire et la performance du Compartiment sera donc affectée par les rendements obtenus par ces investissements. Il est possible que les rendements de ces liquidités investies aient un effet négatif sur la performance et/ou les rendements du Compartiment.
Risque de négociation directe. Les investisseurs négociant sur le marché primaire, peuvent uniquement exiger l’exécution d’une transaction, y compris, sans s’y limiter, la vente ou l’achat de titres pour leur compte, qui peuvent, selon les termes spécifiques suivants mais non exhaustifs, s’effectuer par l’intermédiaire d’un courtier, d’une contrepartie ou d’un marché particuliers ou de toute manière quelle qu’elle soit, autre que celles conformes aux termes standards sur la base desquels le Gestionnaire d’investissement exécute généralement les transactions, honorant ainsi son obligation envers la Société de réaliser la meilleure exécution. Dans ce cas précis, ni la Société, ni ses agents, y compris, pour écarter tout doute éventuel, le Gestionnaire d’investissement, ne sauraient être tenus responsables de pertes, dommages, ou retards, incluant, tout retard dans la réalisation ou l’incapacité à réaliser une souscription ou un rachat, dus à un oubli, une erreur, une négociation ou un règlement manqués ou tardifs de la part soit de l’investisseur ou soit du courtier désigné ou d’une autre contrepartie. Dans le cas où, soit l’investisseur ou soit le courtier désigné ou une autre contrepartie, manquent à tout ou partie de leurs obligations contractuelles, l’investisseur sera tenu responsable de tous les risques et coûts associés, et la Société aura le droit de modifier les termes de la transaction (y compris le choix du courtier) ainsi que ceux des souscriptions ou des rachats de l’investisseur, afin de prendre en compte le défaut et/ou l’incapacité de l’investisseur à remplir ses obligations contractuelles, et de manière à pouvoir exécuter la transaction.
Risque ESG. L’intégration des considérations ESG dans les méthodologies de l’Indice que certains Fonds répliquent peut l’amener à réaliser des investissements différents de ceux des fonds qui ont un univers et/ou un style d’investissement similaires mais qui n’intèg rent pas ces considérations dans leur stratégie ou processus d’investissement. Lorsque les critères ESG sont intégrés dans un Indice, le Fonds peut renoncer aux investissements à rendement plus élevé dans lesquels il investirait, en l’absence de l’application des critères ESG dans l’Indice qu’il suit. Les investissements d’un Fonds dans certaines sociétés peuvent être sensibles à divers facteurs susceptibles d’avoir une incidence sur leurs activités ou leurs opérations, notamment les coûts liés aux contraintes budgétaires des gouvernements qui ont une incidence sur les projets financés par l’État et les initiatives en matière d’énergie propre, les effets de la conjoncture économique générale dans le monde, la concurrence accrue d’autres fournisseurs de services, les lois fiscales ou les politiques comptables défavorables et un effet de levier élevé. Toute évaluation des critères ESG par un Indice est basée sur les données fournies par des tiers. Ces évaluations dépendent
d’informations et de données qui peuvent être incomplètes, inexactes ou non disponibles, ce qui pourrait entraîner une évaluation incorrecte des performances ESG d’un émetteur. Un Fonds peut investir dans des titres et/ou des émetteurs qui ne reflètent pas les convictions et les valeurs d’un investisseur particulier. Voir aussi « Risque en matière de durabilité ».
Risques relatifs aux commissions et frais. Indépendamment de son niveau de rentabilité, un Compartiment est tenu de payer des commissions et frais, incluant les frais d’organisation et d’offre, les commissions de courtage, les frais de gestion, d’administration et d’exploitation, ainsi que les commissions de tenue de compte-conservation. Une partie de ces dépenses peut être compensée par le revenu d’intérêt.
Risque de l’institution financière. Certains instruments dans lesquels un Compartiment investit sont émis ou garantis par des institutions financières comme des banques et des maisons de courtage, ou sont garantis par des titres émis ou garantis par des institutions financières. Les changements dans la solvabilité de n’importe laquelle de ces institutions peuvent affecter négativement les valeurs des instruments financiers détenus par le Compartiment. Les évolutions défavorables dans le secteur bancaire peuvent entraîner qu’un Compartiment sous-performe par rapport à un Compartiment qui investit de manière plus diversifiée à travers différentes industries ou détient une exposition plus réduite envers les institutions financières.
Risques liés à la fluctuation de la Valeur liquidative et des prix du marché. La Valeur liquidative par Action variera généralement selon les fluctuations de la valeur de marché des positions de titres d’un Compartiment. Les cours des Actions varieront en général conformément aux variations de la Valeur liquidative d’un Compartiment et de l’offre et de la demande des Actions d’ETF sur la Bourse de la liste. Il est impossible de prévoir si le prix des Actions d’ETF négociées sera inférieur ou supérieur à la Valeur liquidative par Action. Les différences des prix peuvent être dues, dans une grande mesure, au fait que les forces de l’offre et de la demande agissant sur le marché secondaire de transaction des Actions d’ETF seront étroitement liées, sans toutefois y être identiques, aux forces influençant le prix des titres d’un indice négociés individuellement ou de manière agrégée à tout moment. Les cours des Actions d’ETF peuvent varier de manière importante de la Valeur liquidative par Action durant des périodes de volatilité du marché. Néanmoins, compte tenu du fait que des Actions d’ETF peuvent être créées et rachetées en nombre important, ni les rabais ni les primes importants par rapport à la Valeur liquidative par Action ne devraient pas être soutenus. Bien que la possibilité de création / rachat soit destinée à faciliter le fait que les Actions d’ETF soient normalement négociées à un niveau proche de la Valeur liquidative par Action, des interruptions ou suspensions pour des créations et rachats peuvent avoir pour effet un écart important entre les cours des transactions et la Valeur liquidative par Action. Des pertes peuvent être subies ou des bénéfices réduits si les Actions d’ETF sont acquises à un moment où le cours du marché présente une prime par rapport à la Valeur liquidative par Action ou sont vendues à un moment où le cours du marché présente un rabais par rapport à la Valeur liquidative par Action.
Risque de change. La Société peut conclure, pour le compte du Compartiment, différentes transactions en devises étrangères, y compris, par exemple, des transactions de change à terme, des opérations au comptant, des contrats à terme standardisés, des swaps, ou des options. La plupart de ces transactions sont conclues de gré à gré, et le Compartiment assume le risque que la contrepartie puisse ne pas être en mesure ou refuse d’honorer ses obligations, en plus du risque de changements défavorables ou de changements non prévus concernant la valeur des devises sous-jacentes des transactions. Les transactions en devises de gré à gré sont généralement non garanties, et il est possible qu’un Compartiment ne puisse pas récupérer l’ensemble des actifs qui lui sont dus dans le cadre de telles transactions en cas de défaillance de la contrepartie. De nombreux types de transactions en devises devraient a priori continuer de se négocier de gré à gré, même après la mise en œuvre des exigences de compensation en vertu du Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act. Sur certains marchés ou, eu égard à certaines devises, un Compartiment peut se trouver tenu, ou convenir, à l’entière discrétion de la Société, de souscrire des opérations de change via le teneur de compte- conservateur délégué désigné du Dépositaire. La Société peut faire l’objet d’un conflit d’intérêts en acceptant de tels accords pour le compte d’un Compartiment. De telles transactions conclues directement avec le sous-dépositaire sont exécutées à un taux déterminé exclusivement par ce sous-dépositaire. En conséquence, il est possible qu’un Compartiment n’obtienne pas le meilleur prix dans le cadre de ces transactions en devises. Les récentes modifications réglementaires dans un certain nombre de juridictions peuvent nécessiter que certaines transactions en devises fassent l’objet d’une compensation centrale, ou soient soumises à des exigences nouvelles ou accrues en matière de garantie. De telles modifications pourraient accroître les coûts des transactions en devises pour un Compartiment et rendre éventuellement certaines transactions indisponibles ; elles pourraient également augmenter le risque de crédit de ces transactions pour un Compartiment.
Risques liés aux contrats à terme et autres produits dérivés négociés en bourse. Certains Compartiments peuvent acheter des contrats à terme et autres produits dérivés négociés en bourse. La capacité à établir et dénouer des positions sur des contrats à terme et autres produits dérivés négociés en bourse dépend de l’évolution et du maintien du niveau de liquidité d’un marché secondaire. Rien ne garantit le niveau de liquidité d’un marché secondaire boursier à un moment donné pour des contrats à terme ou autres produits dérivés négociés en bourse particuliers. S’il n’existe pas de tel marché pour un produit dérivé particulier, le Compartiment pourrait ne pas être en mesure d’effectuer la transaction lui permettant de dénouer sa position, et de clôturer ainsi son exposition au produit dérivé en question. Lorsqu’un Compartiment utilise des contrats à terme ou d’autres produits dérivés négociés en bourse à des fins d’arbitrage, il existe le risque d’une corrélation imparfaite entre les mouvements des prix des produits dérivés, et les mouvements des titres ou des indices sous-jacents ou bien les variations de cours des titres détenus par le Compartiment faisant l’objet d’un arbitrage. Pour plusieurs raisons les cours des contrats à terme et d’autres produits dérivés négociés en bourse peuvent ne
pas être parfaitement corrélés avec les variations de ceux de leurs titres ou indices sous-jacents. Un Compartiment devra supporter des frais de courtage correspondant aux transactions effectuées de ses produits dérivés négociés en bourse. Un Compartiment sera normalement tenu d’effectuer un dépôt de marge auprès de la contrepartie qui lui sera appliquée au regard de ses transactions de contrats à terme et autres produits dérivés négociés en bourse. En cas d’insolvabilité de sa contrepartie, le Compartiment pourrait ne pas récupérer tout (ou partie) du dépôt de marge, ou bénéficier de l’augmentation de valeur du cours de ses positions.
Risque lié à l’indice. La capacité d’un Compartiment à atteindre une corrélation forte entre sa performance et celle de l’indice qu’il réplique peut être affectée par des fluctuations des marchés de titres, des modifications de la composition de l’indice, des entrées et sorties de liquidités du Compartiment et par des commissions et dépenses du Compartiment. Le Compartiment visera à répliquer les rendements de l’Indice, quelle que soit la performance actuelle ou projetée de l’Indice ou des titres effectivement compris dans l’Indice. En outre, le Compartiment ne vendra généralement pas de titre inclus dans un Indice dans la mesure où ce titre fait partie de l’Indice, indépendamment de toute baisse de valeur soudaine ou importante, ou bien de toute baisse de valeur prévisible de ce titre, même si le Gestionnaire d’investissement peut prendre une décision d’investissement différente pour d’autres comptes ou portefeuilles détenant ce titre. En conséquence, la performance du Compartiment sera peut-être moins positive que celle d’un portefeuille géré selon une stratégie d’investissement active. La structure et la composition de l’indice affecteront la performance, la volatilité et le risque de l’indice (en termes absolus et par comparaison avec d’autres indices), et donc la performance, la volatilité et le risque du Compartiment. La Société peut ne pas réussir à choisir un portefeuille d’investissements fournissant un rend ement étroitement lié à celui de l’Indice. Comme indiqué dans le Supplément correspondant, la Société peut également appliquer un ou plusieurs « filtres » ou des techniques d’investissement permettant d’affiner ou de limiter le nombre ou les types d’émetteurs inclus dans les indices dans lesquels les Compartiments souhaitent investir. L’application de tels filtres ou techniques peut conduire à une performance d’investissement inférieure à celle de l’indice et peut ne pas produire les résultats attendus par la Société.
Risque d’erreur de l’Indice : Si un Compartiment a pour objectif d’investissement de chercher à répliquer la performance d’un indice de référence publié par le fournisseur d’indices concerné, il existe un risque que le fournisseur d’indices ne compile pas ou ne calcule pas l’Indice avec précision. Le fournisseur de l’Indice fournit des descriptions des objectifs que l’Indice prévoit d’atteindre, mais ne saurait donner de garantie ou endosser une quelconque responsabilité quant à une erreur concernant l’Indice, notamment du point de vue de la qualité, de la précision ou de l’exhaustivité des données de l’Indice. De même, il ne saurait garantir que l’Indice sera adapté à la méthodologie de l’Indice décrite. La Société de gestion et ses sociétés affiliées ne fournissent aucune garantie concernant les erreurs du fournisseur de l’Indice, qu’il ne leur incombe pas de repérer ou de corriger. Des erreurs en termes de qualité, de précision ou d’exhaustivité des
données de l’Indice peuvent survenir ponctuellement et pourront ne pas être repérées ou corrigées sur un certain laps de temps. Les gains, pertes ou coûts liés aux erreurs du fournisseur d’indices seront supportés par le Compartiment concerné et ses investisseurs. Par exemple, pendant une période où l’Indice contient des composantes incorrectes, un Compartiment qui réplique cet Indice publié aura une exposition à ces composantes et pourra être sous- exposé aux composantes qui auraient dû être incluses dans l’Indice. Ces erreurs pourront donc avoir une incidence négative ou positive sur la performance du Compartiment concerné et pour ses investisseurs. Les gains résultant d’erreurs du fournisseur de l’Indice ayant des répercussions pour un Compartiment seront conservés par ce Compartiment et ses investisseurs et les pertes découlant d’erreurs du fournisseur de l’Indice seront supportées par le Compartiment et ses investisseurs.
Risque associé aux contrats de licences d’indices. Si en ce qui concerne un Indice, à un moment donné, la licence concédée (lorsque nécessaire) à la Société ou au Gestionnaire d’investissement (ou à ses parties associées) pour répliquer ou bien utiliser l’Indice à des fins de gestion du Compartiment prend fin, ou bien, si cette licence est question de litiges, est dépréciée ou retirée (pour quelque raison que ce soit), alors d’une part, la Société de gestion peut se voir dans l’obligation de remplacer cet Indice par un autre Indice qu’elle sélectionnera de manière à répliquer substantiellement le même marché que l’indice en question et qu’elle estime adéquat pour être suivi par le Compartiment et d’autre part, cette substitution ou tout délai encouru pour effectuer cette substitution peuvent avoir une incidence négative sur la performance du Compartiment. Dans le cas où la Société de gestion ne serait pas en mesure de trouver un remplaçant adéquat pour l’Indice en question, elle pourrait se voir dans l’obligation de clôturer le Compartiment.
Risque indiciel. Il n’existe aucune garantie que l’objectif d’investissement d’un Compartimen t sera atteint. En particulier, aucun instrument financier ne permet de reproduire ou de suivre avec exactitude les rendements d’un indice. Les modifications des investissements d’un Compartiment et les repondérations de l’indice concerné peuvent donner lieu à différents coûts de transaction (notamment relativement au règlement d’opérations de change), charges d’exploitation ou inefficiences susceptibles d’avoir une incidence négative sur la réplication d’un indice par le Compartiment. De plus, le retour sur investissement total des Actions d’un Compartiment sera réduit par certains coûts et frais n’ayant pas été pris en compte dans le calcul de l’indice concerné. Par ailleurs, en cas de suspension temporaire ou d’interruption des transactions liées aux investissements constituant l’indice ou d’interruptions du marché, le rééquilibrage du portefeuille d’investissement d’un Compartiment pourra ne pas être possible et entraîner des écarts par rapport au rendement de l’indice.
Risque associé aux investissements internationaux ; Risque associé aux marchés émergents. Les investissements dans des titres de sociétés de pays multiples et/ou des titres de sociétés présentant une exposition importante à des pays multiples peuvent impliquer des risques additionnels. L’in stabilité politique,
sociale et économique, l’imposition de contrôles sur les devises ou capitaux, ou l’expropriation ou la nationalisation d’actifs dans un pays particulier peuvent avoir des conséquences dramatiques sur l’économie de ce pays. Des exigences réglementaires, comptables et de communication moins rigoureuses pour les émetteurs et les marchés sont communes dans certains pays. Il peut s’avérer difficile, coûteux et long de faire appliquer les droits légaux dans certains pays, notamment quand ceux-ci concernent des gouvernements. Les risques additionnels associés à l’investissement dans différents pays incluent les risques de transaction, de règlement, de dépôt et d’autres risques opérationnels imputables aux systèmes, procédures et exigences différentes dans un pays particulier et aux lois distinctes concernant les impôts retenus à la source et autres impôts. Ces facteurs peuvent rendre les investissements dans de nombreux pays, notamment dans les marchés émergents ou moins développés, plus volatils et moins liquides que des investissements dans un seul pays et potentiellement avoir un effet négatif sur la performance d’un Compartiment.

##### Par ailleurs, les investissements dans les marchés émergents exposent un Compartiment à un plus grand risque de pertes que dans les marché développés. Ceci est dû, entre autres choses :
- à la plus grande volatilité des marchés ;
- à des volumes de transaction inférieurs et des problèmes de liquidité ;
- à des marchés de titres limités ;
- à des restrictions d’achat de ti tres pour les investisseurs étrangers ;
- à l’instabilité politique et économique ;
- au fait que ces marchés dépendent économiquement de quelques industries ou du négoce international ou du revenu de certaines matières premières ;
- à des niveaux élevés d’inflation, à la déflation ou à la dévaluation des devises ;
- à des standards de réglementation, de présentation de rapports financiers, de comptabilité et de communication qui sont moins rigoureux que ceux des pays développés ;
- à des systèmes de règlement et de dépôt qui ne sont pas aussi bien élaborés que ceux des pays développés et qui peuvent entraîner des retards dans les règlements et des possibles « règlements manqués » ;
- aux situations financières précaires des émetteurs (y compris les gouvernements) ;
- au plus grand risque de fermeture des marchés ; et
- à de plus nombreuses restrictions gouvernementales des politiques liées aux investissements étrangers par comparaison avec les marchés développés.


##### Les facteurs énoncés précédemment peuvent entraîner une plus forte volatilité pour les investissements du Compartiment, que si ces derniers étaient effectués dans
des marchés plus développés et peuvent également faire subir des pertes au Compartiment. Le risque d’augmentation de la volatilité et des pertes peut être amplifié par les fluctuations des devises par rapport à la devise de référence du Compartiment.
Risque lié au style d’investissement – Concentration géographique – Royaume-Uni : Certains Compartiments concentreront leur exposition sur le Royaume-Uni et, en conséquence, la performance de ce Compartiment devrait être étroitement liée aux conditions sociales, politiques et économiques au sein de ce pays et son exposition aux risques connexes rend sa performance plus volatile que la performance de compartiments bénéficiant d’une diversification géographique plus large. Le Royaume-Uni compte parmi l’une des économies les plus importantes d’Europe et ses partenaires commerciaux majeurs sont les États-Unis ainsi que d’autres pays européens. Par conséquent, l’économie britannique est susceptible d’être affectée par l’évolution de la situation économique des États- Unis et autres pays européens. L’économie britannique, de concert avec certaines économies de l’UE a connu un ralentissement économique significatif durant la récente crise financière et certains établissements financiers du pays ont essuyé de lourdes pertes, se sont trouvés sérieusement sous-capitalisés et ont nécessité une intervention gouvernementale pour survivre. L’économie britannique repose fortement sur l’exportation de services financiers aux États-Unis et dans d’autres pays européens et peut, par conséquent, pâtir d’un ralentissement prolongé dans le secteur des services financiers. L’implication gouvernementale continue ou le contrôle de certains secteurs risque d’étouffer la concurrence dans certains secteurs ou de causer des effets indésirables pesant sur la croissance économique. Par le passé, le Royaume-Uni a été la cible du terrorisme. Les actes de terrorisme au Royaume- Uni ou contre des intérêts britanniques à l’étranger peuvent causer une incertitude sur les marchés financiers britanniques et nuire à la performance des émetteurs auxquels le Compartiment est exposé.
Le Royaume-Uni a tenu un référendum sur son adhésion à l’UE (le « Référendum sur l’UE ») le 23 juin 2016. Suite au Référendum relatif à la sortie du Royaume-Uni de l’Union européenne, la date officielle de départ a été fixée au 31 janvier 2020. Néanmoins, il a été convenu que le pays continuerait d’appliquer toutes les règles de l’Union européenne et maintiendrait les mêmes relations commerciales jusqu’à la fin de la période de transition, à savoir le 31 décembre 2020. Des incertitudes subsistent en ce qui concerne l’avenir du Royaume-Uni et ses relations avec l’Union européenne, notamment sur les conditions de départ du pays et les termes de tout accord susceptible d’être conclu au regard des relations futures entre les deux parties. Les négociations qui s'y rapportent s'étendront probablement sur plusieurs années. Les questions que posent les relations à venir entre le Royaume-Uni et l’UE pourraient avoir un effet déstabilisateur sur les marchés financiers mondiaux. Par ailleurs, même si elles ne sont pas claires, les répercussions de cette situation au Royaume- Uni, dans l’UE et sur l’ensemble des marchés financiers pourraient s’avérer significatives et de grande portée.

##### Risques liés à la RPC et à la région Grande Chine. Un ou plusieurs  Compartiments  peuvent  effectuer   des
investissements en RPC par le biais de Programmes d’accès. Du fait de l’utilisation de ces Programmes d’accès, le Compartiment peut être soumis à de nouvelles règles ou réglementations incertaines ou non testées promulguées par les autorités réglementaires compétentes. Par ailleurs, les réglementations en vigueur régissant l’investissement d’un Compartiment dans des sociétés de la RPC sont susceptibles d’être modifiées. Rien ne permet de garantir que les autorités réglementaires de la RPC n’imposeront pas dans le futur de nouvelles exigences affectant la capacité du Compartiment concerné à ventiler ses investissements, comme, l’introduction d’une exigence d’allocation d’investissement obligatoire en vertu des réglementations de la RPC pertinentes (par ex., en exigeant qu’un pourcentage minimum d’investissements effectués en RPC soit fait à travers un type d’actifs particulier). Rien ne permet de garantir que les Programmes d’accès ne seront pas abolis. Un Compartiment investissant dans des titres émis par des entités en RPC ou dans la région Grande Chine par le biais de Programmes d’accès pourrait être négativement affecté par de tels changements. Outre les risques propres aux investissements dans les marchés émergents, les investisseurs de tels Compartiments devraient considérer les risques suivants.
Risque lié aux restrictions en matière d’actionnariat étranger en RPC. Des limites s’appliquent au volume total d’actions pouvant être détenues par l’ensemble des investisseurs étrangers sous-jacents et/ou par un seul investisseur étranger dans une société cotée en RPC sur la base des seuils établis en vertu des réglementations de la RPC (telles qu’amendées ponctuellement), et la capacité d’investissement du Compartiment (en tant qu’investisseur étranger) en Actions chinoises A sera affectée par les seuils limites correspondants et par les opérations de l’ensemble des investisseurs étrangers sous-jacents. Il est difficile dans la pratique de contrôler les placements des investisseurs étrangers sous-jacents, étant donné que ceux-ci peuvent être effectués à travers différents canaux autorisés en vertu des lois de la RPC. Si la participation d’un seul investisseur dans des actions chinoises A d’une société cotée dépasse les restrictions susvisées, l’investisseur sera tenu de déboucler sa position à hauteur du surplus selon l’approche dernier arrivé, premier sorti au cours d’une période donnée. Les Bourses SSE/SZSE et SEHK émettront des avertissements ou limiteront les ordres d’achat concernant les Actions chinoises A si le pourcentage de l’actionnariat total approche la limite supérieure du plafond de l’actionnariat étranger cumulé. Une telle disposition affectera la capacité des Compartiments à l’heure d’effectuer des investissements en Actions chinoises A ou par le biais de Stock Connect ou du régime QFI.
Risque lié à la règle dite de « Short Swing Profit » en RPC. Conformément à loi sur les valeurs mobilières de la RPC, un Actionnaire significatif doit rembourser tous les profits obtenus de l’achat et la vente d’actions de ladite Listco RPC si les deux transactions ont lieu dans une période six mois. Dans l’éventualité où un Compartiment deviendrait un Actionnaire significatif en investissant dans des Titres China Connect, les profits qu’il pourrait obtenir de ces investissements pourraient se voir limiter, et par conséquent ses rendements en seraient négativement affectés, dans une mesure variant selon son volume d’investissements en Titres China Connect.
Risque lié à l’obligation de communication des intérêts en RPC. Dans l’éventualité où le Compartiment deviendrait un Actionnaire significatif d’une Listco RPC, il pourrait encourir le risque de voir ses avoirs déclarés dans le total des avoirs desdites autres personnes mentionnées ci- dessus. Les avoirs du Compartiment pourraient dès lors être divulgués au public. En vertu de la loi de Hong Kong, et lorsqu’une société constituée en RPC dispose à la fois d’Actions H cotées sur la SEHK et d’Actions A cotées sur la SSE ou la SZSE, l’investisseur intéressé dans plus d’un seuil limite donné (tel que ponctuellement défini) pour toute catégorie d’actions assorties de droits de vote (dont les Actions chinoises A) sur la Listco RPC en question, est soumis au devoir de communication en vertu de la Section XV de la SFO.
Risque lié aux suspensions, limites et autres dysfonctionnements susceptibles d’affecter la négociation des Actions chinoises A. Afin d’atténuer les effets d’une volatilité extrême sur les prix de marché des Actions chinoises A, la SSE et la SZSE limitent actuellement l’amplitude des variations des cours des Actions chinoises A au cours d’un seul jour de négociation. La limite journalière est actuellement fixée à 10 % et représente la fluctuation maximum d’un titre (pendant la session de négociation en cours), à la hausse ou à la baisse par rapport au cours de règlement de la journée précédente. La limite journalière régit uniquement les variations de cours et ne restreint pas la négociation dans la limite concernée. Toutefois, cette fluctuation maximum ne limite pas les pertes potentielles étant donné qu’elle est susceptible d’empêcher une liquidation de tout titre donné à la valeur de réalisation juste ou probable de ce titre, ce qui signifie qu’un Compartiment donné peut ne pas être en mesure de liquider des positions qui lui sont défavorables. Rien ne permet de garantir l’existence d’un marché boursier suffisamment liquide pour toute Action A chinoise en particulier ou à un moment donné.

##### Autres risques
Risque d’investissement. Un Actionnaire peut perdre l’intégralité du montant du principal investi dans un Compartiment. La valeur des titres détenus par un Compartiment peut augmenter ou diminuer, parfois rapidement et de manière inattendue. Un investissement dans un Compartiment peut à tout moment futur présenter une valeur inférieure au montant initialement investi.
Risque associé à l’émetteur. Les valeurs des titres acquis par un Compartiment peuvent diminuer pour un certain nombre de raisons directement liées aux émetteurs de ces titres comme, par exemple, la performance de la direction, le levier financier et la réduction de la demande liée aux produits et services de l’émetteur.
Risque associé à l’effet de levier. Certaines transactions, comme les transactions avant la date d’émission, les transactions avec livraison différée, les contrats d’achat à terme, les prêts de titres de portefeuille et l’utilisation de certains instruments dérivés, peuvent entraîner un effet de levier. L’effet de levier a généralement pour conséquence d’amplifier le montant des pertes ou des bénéfices qu’un Compartiment pourrait enregistrer et génère une probabilité de plus grande volatilité de la valeur du portefeuille d’un Compartiment. Pour les transactions impliquant un effet de
levier, un mouvement relativement limité du marché ou une modification d’un indicateur sous-jacent peut entraîner des pertes bien plus fortes pour le Compartiment parce que l’effet de levier amplifie généralement l’effet de toute augmentation ou diminution de la valeur des actifs sous- jacents d’un Compartiment ou crée un risque d’investissement au regard d’une plus grande palette d’actifs que celle qu’un Compartiment détient autrement.
Risque associé au programme d’investissement limité. Un investissement dans un quelconque Compartiment, voire dans une combinaison de Compartiments, n’a pas vocation à constituer un programme d’investissement complet, mais constitue plutôt un investissement dans le contexte d’un portefeuille d’investissement diversifié. Les investisseurs doivent consulter leurs propres conseillers sur le rôle d’un investissement dans un Compartiment dans le cadre général de leur programme d’investissement.
Risque de liquidité. Certains investissements et types d’investissements sont soumis à des restrictions sur la revente, peuvent être négociés sur des marchés de gré à gré ou en volumes limités, ou peuvent ne pas avoir un marché de négociation actif. Des titres illiquides peuvent être négociés avec une décote par rapport à des investissements comparables plus liquides et être soumis à de fortes fluctuations de leur valeur de marché. Il peut s’avérer difficile pour un Compartiment d’évaluer de manière exacte des titres illiquides. Un Compartiment peut aussi ne pas pouvoir céder des titres illiquides ou exécuter ou conclure facilement une transaction sur dérivés à un moment ou à un prix favorable ou à des prix approchant ceux auxquels le Compartiment les évalue actuellement. Les titres illiquides peuvent aussi entraîner des frais d’enregistrement et autres frais de transaction plus élevés que ceux des titres liquides. Toute utilisation des techniques de gestion de portefeuille efficace telles que décrites sous la section « Objectifs et Politiques d’investissement », est également susceptible d’avoir une incidence défavorable sur la liquidité du portefeuille d’un Compartiment et sera prise en compte par le Gestionnaire d’investissement pour gérer le risque de liquidité de ce dernier.
Il pourra arriver que les contreparties avec lesquelles le Compartiment effectue des transactions cessent de tenir des marchés ou de calculer les prix pour certains des instruments financiers dans lesq uels il a investi. Dans ces cas-là, un Compartiment peut se retrouver dans l’impossibilité de réaliser une transaction ou une opération de compensation afin de clôturer une position ouverte, ce qui peut affecter sa performance négativement.
La Société de gestion utilise une procédure de gestion du risque de liquidité appropriée, laquelle tient compte des opérations de gestion de portefeuille efficace employées par les Compartiments, afin de garantir que chaque Compartiment est en mesure de respecter les obligations de rachat qui lui sont imposées. Il se peut toutefois que, dans les cas de figure susmentionnés, un Compartiment soit dans l’incapacité de réaliser suffisamment d’actifs pour satisfaire toutes les demandes de rachat reçues ou que la Société de gestion estime que satisfaire à tout ou partie desdites demandes de rachat ne sert pas au mieux les intérêts des Actionnaires du Compartiment dans son ensemble. Dans ces circonstances, la Société de gestion peut décider
d’appliquer les dispositions relatives au seuil de rachat décrites sous la section « Informations sur l’achat et la vente - Limites de rachat » ou de suspendre les négociations pour le Compartiment concerné comme indiqué sous la section « Détermination de la Valeur liquidative - Suspension temporaire des transactions ».
Risque de liquidité des ETF. Toute baisse de liquidité des investissements d’un Compartiment peut pour un temps affecter la propre liquidité d’un Compartiment. En conséquence, la fréquence de négociation du Compartiment concerné sur les marchés boursiers peut être réduite et son cours peut s’avérer plus variable. Cet état de fait peut en retour influer sur la capacité et le prix auxquels un investisseur peut acheter ou vendre les Actions du Compartiment sur le marché primaire ou secondaire.
Il est prévu que les investissements effectués par un Compartiment lui permettront de satisfaire aux demandesde rachat. Cependant, dans certains cas exceptionnels, lorsque les ventes de certains titres sont impossibles ou s’avèreraient particulièrement défavorables aux Actionnaires existants, les Administrateurs du Compartiment peuvent imposer des restrictions sur la taille et/ou le calendrier des rachats, comme décrit sous la section

##### « Détermination de la Valeur liquidative - Suspension temporaire des transactions ».
Risque de gestion. Tous les Compartiments sont exposés au risque de gestion. L’avis du Gestionnaire d’investissement quant à la sélection et à l’application des modèles indiciels et aux méthodes les plus efficaces pour minimiser l’écart de suivi (la différence entre les rendements du Compartiment et ceux de l’indice concerné) peut s’avérer incorrect et il n’existe aucune garantie qu’ils ou elles produiront les résultats désirés. Chaque Compartiment dépendra fortement du service continu assuré par les membres du Gestionnaire d’investissement. En cas de décès, d’incapacité ou de départ de l’une de ces personnes, la performance du Compartiment concerné peut être affectée de manière négative.
Désorganisation du marché et Risque géopolitique. Les Fonds sont exposés au risque que des évènements géopolitiques provoquent une désorganisation des marchés de titres et des incidences défavorables pour les économies et les marchés internationaux. La guerre, le terrorisme, la propagation de maladies infectieuses et autres problèmes de santé publique et les évènements géopolitiques rattachés ont conduit, et pourront conduire à l’avenir, à une hausse de la volatilité des marchés à court terme, et pourraient avoir des effets défavorables à long terme sur les économies et les marchés, aux États-Unis et dans le monde de manière générale. De la même manière, les éclatements systémiques des marchés, peuvent fortement perturber les économies et les marchés. Ces évènements, de même que tous autres changements des conditions économiques et politiques étrangères et intérieures, pourraient aussi avoir des conséquences défavorables pour les émetteurs individuels ou des groupes d’émetteurs concernés, les marchés de titres, les taux d’intérêt, les notes d e crédit, l’inflation, la confiance des investisseurs, et tous autres facteurs affectant la valeur des investissements d’un Fonds. L’incertitude persistante quant au statut de l’Euro et de l’UME a généré une volatilité significative pour les devises et
les marchés financiers en général. Les inquiétudes quant à la stabilité de l’euro pourraient aussi avoir une plus vaste incidence sur les accords contractuels libellés en euros, ou autrement liés à l’Euro. Toute dissolution partielle ou complète de l’UME, ou toute incertitude persistante quant au maintien de son statut, pourrait avoir des effets défavorables significatifs sur les devises et les marchés financiers, ainsi que sur les valeurs des portefeuilles d’investissements d’un Compartiment.
Une maladie respiratoire causée par un nouveau coronavirus (appelée COVID-19) a été détectée pour la première fois en Chine en décembre 2019, entraînant une pandémie mondiale et des perturbations majeures au sein des économies et des marchés du monde entier. Les marchés financiers ont fait l’objet d’une volatilité extrême et ont accusé de lourdes pertes. La négociation de nombre d’instruments s’en est vue affectée. La liquidité de bon nombre d’instruments a largement été réduite à plusieurs reprises. Certains taux d’intérêt sont très bas et, dans certains cas, les rendements sont négatifs. Les gouvernements et les banques centrales ont pris des mesures extraordinaires et sans précédent pour soutenir les économies et les marchés financiers tant au niveau localque mondial. Les effets de ces mesures, et la question de savoir si elles seront efficaces pour atténuer la perturbation de l’économie et du marché, ne seront pas connus avant un certain temps. Par ailleurs, l’épidémie de la COVID-19 et les mesures déployées pour réduire ses différentes répercussions pourraient perturber les prestations que reçoivent les Compartiments de la part de leurs fournisseurs de services.
Risque de marché. Les investissements d’un Compartiment sont sujets aux changements des conditions économiques générales, aux fluctuations normales du marché et au risque inhérent à l’investissement sur des marchés de titres internationaux et il ne peut être garanti qu’une appréciation de valeur aura lieu. Les marchés d’investissement peuvent s’avérer volatils et les prix des titres peuvent fortement varier en raison de divers facteurs incluant, sans limitation, la croissance économique ou la récession, les fluctuations des taux d’intérêt, le sentiment du marché quant à la fiabilité d’un émetteur et la liquidité générale du marché. Même si la conjoncture économique générale ne change pas, la valeur de l’investissement dans un Compartiment peut baisser si les sociétés ou secteurs particuliers dans lesquels le Compartiment investit n’enregistrent pas une bonne performance ou sont affectés de manière négative par des événements. Dans le cas des titres de créance, l’ampleur de ces fluctuations de prix sera plus élevée si l’échéance des titres en circulation est plus longue. Étant donné que les investissements dans des titres peuvent impliquer des devises autres que la Devise de référence d’un Compartiment, la valeur des actifs d’un Compartiment peut aussi être affectée par des variations des taux de change et des modifications des règlements relatifs au contrôle des changes, y compris le blocage des devises. De plus, des changements juridiques, politiques, réglementaires et fiscaux peuvent aussi entraîner des fluctuations des marchés et des prix des titres.

##### La performance d’un Compartiment dépendra donc en partie de la capacité du Gestionnaire d’investissement de réagir aux fluctuations des prix des actions, des taux d’intérêts des

##### marchés et des cours des devises et d’utiliser des stratégies appropriées pour maximiser les rendements, tout en essayant de réduire les risques associés aux capitaux d’investissement.
Risque lié à l’absence d’historique d’exploitation. Au moment du lancement, chaque Compartiment est une entité nouvellement créée avec un historique d’exploitation limité et il n’existe aucune garantie qu’il sera performant. Les performances passées ne sont pas une garantie des résultats futurs.
Risque lié au règlement de gré à gré. Certaines opérations sur dérivés souscrites par un Compartiment feront l’objet d’une obligation de compensation centrale. Dans le cadre d’une opération sur dérivés compensés, la contrepartie du Compartiment est une organisation de compensation centrale de dérivés, ou chambre de compensation, plutôt qu’une banque ou un courtier. Le Compartiment règlera généralement les opérations sur dérivés par l’intermédiaire d’adhérents compensateurs, lesquels sont commissionnaires sur les marchés à terme et membres des chambres de compensation. Le Compartiment effectuera et recevra les paiements dus au titre des opérations sur dérivés compensés (en ce compris les paiements des marges) par l’intermédiaire de comptes auprès d’adhérents compensateurs. Les adhérents compensateurs du Compartiment garantissent que les obligations du Compartiment envers la chambre de compensation sont exécutées. A l’inverse des opérations bilatérales sur dérivés, les adhérents compensateurs peuvent généralement exiger la clôture des opérations existantes sur dérivés compensés à tout moment, ou relever le montant de la marge requise que le Compartiment doit fournir à l’adhérent compensateur pour toute opération sur dérivés compensés nouvelle ou existante supérieure au montant de la marge requise par la chambre de compensation ou par l’adhérent compensateur. Les clôtures ou relèvements de ce type pourraient donc induire des pertes pour le Compartiment sur ses positions de dérivés compensés. Aussi, le Compartiment est sujet au risque d’exécution au regard des opérations sur dérivés compensés, puisqu’il est possible qu’aucun adhérent compensateur ne veuille compenser une transaction donnée pour le compte du Compartiment. Dans ce cas, l’opération peut devoir être clôturée, et le Compartiment pourrait donc perdre tout ou partie des avantages d’une quelconque hausse de valeur de l’opération enregistrée à la suite de la transaction. De plus, la documentation régissant la relation entre un Compartiment et un adhérent compensateur rédigée par les adhérents compensateurs n’est généralement pas négociable et s’avère donc moins avantageuse pour le Compartiment que les documentations types d’opérations bilatérales sur dérivés. Ces normes et autres nouvelles règles et réglementations pourraient, entre autres facteurs, restreindre la capacité du Compartiment à souscrire des opérations sur dérivés, ou augmenter les coûts du Compartiment y afférents, et pourraient rendre l’utilisation de dérivés difficile ou généralement inopportune pour le Compartiment. Ces réglementations sont récentes et en évolution, et leur possible impact sur les Compartiments et sur le système financier n’est pas encore connu. Tandis que les nouvelles réglementations et la compensation centrale de certaines opérations sur dérivés sont conçues pour réduire le risque systémique, il ne peut être garanti que les nouveaux mécanismes de compensation parviendront à

##### ce résultat et, pour le moment, comme susmentionné, la compensation centrale expose les Compartiments à de nouveaux types de risques et de coûts.
Règlement EMIR et Risque lié aux Contrats de dérivés de gré à gré. Du fait du règlement européen communément désigné Règlement européen sur les infrastructures de marché ou « Règlement EMIR » (pour European Market Infrastructure Regulation), les marchés de dérivés de gré à gré ont été et feront l’objet de réglementations importantes, susceptibles d’inclure, entre autres, une augmentation des exigences de marge, des déclarations obligatoires, la centralisation de la compensation et de l’exécution des transactions. Ces réglementations peuvent induire une hausse des coûts, une baisse des marges de bénéfice et un recul des opportunités d’investissement, toutes ces résultantes pouvant avoir un effet négatif sur la performance les Compartiments.
Le Règlement EMIR impose certaines exigences de titrisation des transactions dérivées qui ne sont pas compensées par l’intermédiaire d’une chambre de compensation ou négociées sur une Bourse de valeurs, y compris les opérations de change à terme. En conséquence, il se peut qu’une sûreté doive être échangée entre un Compartiment et les contreparties à la négociation afin de couvrir les expositions quotidiennes de chaque contrepartie à la valeur de marché au regard d’une opération de change à terme. Ceci peut nécessiter la modification des contrats sur dérivés de gré à gré existants de la Société, ce qui impliquerait des coûts additionnels. Les règles de marge de variation exigeront également que certaines décotes soient appliquées à la garantie reçue pour des contrats de dérivés de gré à gré, qui diffèreront selon l’émetteur, la note de crédit, la devise et l’échéance résiduelle de la garantie. Étant donné que les règles de marge de variation provoqueront probablement une hausse du niveau des actifs qu’un Compartiment sera tenu de conserver, en trésorerie ou en actifs très liquides, à disposition pour être utilisés en garantie, cela pourrait avoir po ur effet de réduire la proportion des actifs du Compartiments disponibles pour allocation dans le cadre de la politique d’investissement et, en conséquence, d’augmenter l’écart de suivi potentiel pour le Compartiment.
Bien que certaines des obligations stipulées au titre du Règlement EMIR sont entrées en vigueur, un certain nombre d’exigences font l’objet de périodes de mise en place progressive. De ce fait, la façon dont les marchés de dérivés s’adapteront au nouveau régime réglementaire reste encore floue. En conséquence, il est difficile de prédire la pleine répercussion du Règlement EMIR sur la Société, bien que cela puisse inclure une hausse des coûts d’ensemble de souscription et de tenue des contrats de dérivés de gré à gré.
Risque de surperformance. Il n’existe aucune garantie que l’objectif d’investissement d’un Compartiment sera atteint. En particulier, aucun instrument financier ne permet de reproduire ou de répliquer avec exactitude les rendements d’un indice, ou ne fournit de garantie qu’un objectif de surperformance sera atteint. Les modifications dans les investissements d’un Compartiment et les repondérations de l’indice concerné peuvent donner lieu à différents coûts de transaction  (notamment  relativement  au  règlement
d’opérations de change), charges d’exploitation ou inefficiences susceptibles d’avoir une incidence négative sur la surperformance ciblée par un Compartiment. De plus, le retour sur investissement total des Actions fera l’objet d’une déduction de certains coûts et frais n’ayant pas été pris en compte dans le calcul de l’indice concerné. Veuillez également consulter le paragraphe intitulé « Risque indiciel » ci-dessus.
Risque associé à la rotation du portefeuille. La rotation du portefeuille implique généralement un certain nombre de coûts et frais directs et indirects pour le Compartiment concerné, dont, par exemple, les commissions de courtage, les marges des négociants et les écarts cours acheteur / cours vendeur ainsi que les frais de transaction sur la vente de titres et le réinvestissement dans d’autres titres. Un Compartiment peut néanmoins effectuer des transactions fréquentes d’investissement pour atteindre son objectif d’investissement. Les coûts associés à une rotation accrue du portefeuille ont pour effet de réduire le rendement d’investissement d’un Compartiment et la vente de titres par un Compartiment peut générer la réalisation de plus-values imposables, comme des plus-values de court terme.
Risque lié à l’attribution provisionnelle Étant donné que la Société peut attribuer de manière provisionnelle les Actions aux investisseurs proposés avant réception des sommes de souscriptions requises pour ces Actions, la Société peut souffrir de pertes résultant du non -paiement de ces sommes de souscription.
Risque lié aux sociétés d’investissement immobilier spécialisées et aux titres de sociétés du secteur immobilier. Fiducies de placement immobilier (« REIT ») sont des sociétés qui investissent principalement dans l’immobilier commercial. Si un Compartiment investit dans des REIT, la valeur de ses participations peut être affectée par la valeur de la propriété détenue par la société spécialisée. La liquidité des REIT sur les principales bourses internationales est en moyenne inférieure à celle des actions types des sociétés internationales de premier ordre, valorisées, cotées ou négociées sur un Marché reconnu. Veuillez s’il vous plaît vous référer à l’avertissement lié au risque ci-dessus intitulé « Risque de liquidité ».
Il existe des risques spéciaux associés aux investissements dans des titres d’entreprises engagées sur les marchés immobiliers y compris, sans toutefois s’y limiter, les REIT et les sociétés immobilières. Un investissement dans une société immobilière peut être sujet à des risques similaires à ceux associés à la propriété directe de biens immobiliers, à la possibilité de baisse de la valeur immobilière, à des pertes dues à des dommages ou à une condamnation, aux modifications des conditions économiques générales et locales, à l’offre et à la demande, aux taux d’intérêt, à la responsabilité environnementale, aux règlements de zonage, aux restrictions réglementaires sur les loyers, aux taxes immobilières et aux charges d’exploitation. De plus, un investissement dans une société immobilière est sujet à des risques supplémentaires, comme une mauvaise performance du gestionnaire de la société immobilière, des modifications de lois défavorables, et l’effet de la baisse générale des cours des actions. Certaines sociétés immobilières investissent de manière peu diversifiée parce qu’elles se concentrent sur un nombre limité de propriétés,
une zone géographique restreinte, et une seule catégorie de biens immobiliers. Les documents organisationnels d’une société immobilière peuvent contenir des dispositions qui rendent le changement de contrôle de l’investissement immobilier difficile résultant en une perte de temps. En tant qu’actionnaire d’une société immobilière, le Compartiment, et indirectement ses actionnaires, devraient supporter sa part proportionnelle des dépenses de la Société et continuer en même temps de payer leurs propres frais et commissions. Ces facteurs pourraient affecter négativement la performance du Compartiment. En plus des risques associés à l’investissement dans des titres de sociétés immobilières, les REIT sont soumises à certains risques supplémentaires. Les REIT en actions peuvent être affectés par les variations de valeur des biens sous-jacents détenus par les fiducies, et les REIT en hypothèques peuvent être affectés par la qualité des prêts consentis. En outre, les REIT dépendent de compétences spécialisées en matière de gestion, et leurs investissements peuvent se concentrer sur un nombre de propriétés relativement faible, ou sur une zone géographique de petite taille, ou encore sur un unique type de bien immobilier. Les REIT sont également fortement tributaires des flux de trésorerie, des défauts des emprunteurs et des autoliquidations. Ces facteurs peuvent affecter négativement la capacité d’un emprunteur ou d’un preneur à bail à honorer ses obligations envers une REIT, affectant ainsi les rendements d’un Compartiment. En cas de défaillance d’un emprunteur ou d’un preneur à bail, la REIT peut connaître des retards pour faire valoir ses droits en tant que créancier hypothécaire ou bailleur, et subir des coûts importants associés à la protection de ses investissements. En outre, une REIT risque éventuellement de ne pas pouvoir prétendre à l’exemption fiscale des revenus intermédiaires (pass-through income) en vertu du Code des impôts (Internal Revenue Code), ou de ne pas pouvoir conserver les exemptions d’immatriculation dont elle bénéficie en vertu de la Loi américaine de 1940 sur les sociétés d’investissement (U.S. Investment Company Act), ce qui pourrait avoir des conséquences négatives pour un Compartiment.
Risque règlementaire. La Société est régie par la Banque centrale conformément à la Réglementation OPCVM. Étant donné l’environnement réglementaire actuel incertain et changeant, ainsi que les modifications prévues concernant la Réglementation OPCVM et les autres projets de réglementations futures auxquelles la Société pourrait être soumise, rien ne garantit que la Société puisse continuer à opérer comme elle le fait actuellement, et ces futures modifications règlementaires peuvent affecter négativement la performance du Compartiment et/ou sa capacité à atteindre les objectifs d’investissement.
Risque lié aux contrats de mise en pension et de prise en pension de titres. Les Compartiments peuvent conclure des contrats de rachat en vertu desquels un Compartiment vend un titre et s’engage à le racheter à une date et un prix convenus mutuellement. Un contrat de prise en pension implique le risque que la valeur de marché des titres vendus par un Compartiment puisse décliner en-deçà du prix auquel ledit Compartiment est tenu de racheter les titres au titre du contrat. Dans le cas où l’acquéreur des titres en vertu du contrat de prise en pension déclare faillite ou s’avère insolvable, l’utilisation par le Compartiment des produits tirés du contrat peut être restreinte jusqu’à ce que l’autre partie,

##### ou son fiduciaire ou syndic, détermine si l’obligation de racheter les titres doit être respectée.
Les Compartiments peuvent également souscrire des contrats de mise en pension, par lesquels un Compartiment achète des titres auprès d’un vendeur (par exemple, une banque ou un courtier de titres) contre acceptation, à la date de la vente, de revente des titres à une date (généralement sept jours au plus à compter de la date d’acquisition) et un prix convenus mutuellement, déterminant de ce fait le rendement pour le Compartiment concerné sur la durée du contrat de prise en pension. Si, en cas de contrat de prise en pension, le vendeur d’un contrat de mise en pension ne remplit pas ses obligations contractuelles et ne rachète pas le titre conformément aux conditions de l’accord, le Compartiment peut subir une perte dans la mesure où les produits réalisés grâce à la vente des titres sont inférieurs au prix de rachat. Si le vendeur se retrouve insolvable, le tribunal des faillites peut établir que les titres n’appartiennent plus au Compartiment concerné et ordonner la vente de ces derniers de manière à ce que le vendeur puisse rembourser ses dettes. Un Compartiment peut à la fois subir des retards de liquidation des titres sous-jacents et encourir des pertes durant la période où il cherche à faire valoir ses droits, en ce compris des niveaux de revenu inférieurs et un manque à gagner durant cette période, ainsi que des frais de procédure.
Risque d’investissement dans d’autres Organismes de placement collectif. Si un Compartiment investit dans un autre organisme de placement collectif ou véhicule d’investissement, il est exposé au risque que l’autre véhicule d’investissement n’enregistre pas la performance attendue. Le Compartiment est indirectement exposé à l’ensemble des risques applicables à un placement dans ces autres véhicules d’investissement. De plus, un manque de liquidités dans le véhicule sous-jacent pourrait se traduire par une valeur encore plus volatile que celle du portefeuille de titres sous-jacent, et peut limiter la capacité du Compartiment à vendre ou racheter ses intérêts sans le véhicule à une date
ou à un prix qu’il jugerait souhaitable. Sous réserve de la limite indiquée à la section 3.1 des « Restrictions d’investissement », les politiques d’investissement et les limitations de l’autre véhicule d’investissement peuvent être différentes de celles du Compartiment. Il est donc possible que le Compartiment soit exposé à des risques supplémentaires ou différents, ou obtienne un rendement d’investissement réduit en raison de son investissement dans un autre véhicule d’investissement. Un Compartiment supportera le montant proportionnel de ses charges pour tout véhicule d’investissement dans lequel il investit. Veuillez également consulter plus haut l’avertissement lié au risque, intitulé « Conflits d’intérêts », concernant les éventuels conflits d’intérêts pouvant survenir en investissant dans un autre organisme de placement collectif ou véhicule d’investissement. Lorsqu’un Compartiment investit dans un autre organisme de placement collectif ou un autre véhicule d’investissement, dans la mesure où il devient un fonds nourricier par rapport à cet autre fonds (qui sera globalement visé par des politiques d’investissement et des limitations similaires à celles du Compartiment concerné), les risques associés à un tel investissement, tels que décrits plus haut, augmenteront dans les mêmes proportions. Un Compartiment ne sera soumis à aucuns frais préliminaires/initiaux/de   rachat   concernant   les
investissements effectués dans tout autre Compartiment de la Société ou dans tout autre fonds d’investissement dont le gestionnaire est un affilié. De plus, toute commission perçue par le Gestionnaire d’investissement au titre de l’investissement d’un Compartiment dans un autre organisme de placement collectif ou un autre Compartiment de la Société, doit être payée dans les actifs du Compartiment effectuant l’investissement. Le Gestionnaire d’investissement, lorsqu’il est payé à partir des actifs d’un Compartiment, ne peut pas facturer de frais de gestion des placements concernant la part des actifs de ce Compartiment investis dans d’autres Compartiments de la Société.
Risque d’Investissement en Russie. Sous réserve d’une indication différente dans le Supplément correspondant, les investissements dans des titres russes ne doivent généralement pas représenter un pourcentage important des investissements de tout Compartiment et les investisseurs doivent noter que les investissements en Russie impliquent des risques inhérents importants. Ces risques sont liés entre autres à :
- des retards dans les règlements des transactions et des pertes résultant du système russe de dépôt et d’enregistrement des titres ;
- un manque de dispositions relatives à la gouvernance d’entreprise, des règles peu développées ou inexistantes concernant les devoirs de la direction à l’égard des actionnaires et l’absence de règles ou réglementations générales concernant la protection des investisseurs ou les investissements ;
- la diffusion rampante de la corruption, des délits d’initié et du crime dans le système économique russe ;
- des difficultés associées à l’obtention de valorisations de marché précises pour de nombreux titres russes, partiellement dues à la quantité limitée d’informations disponibles au public ;
- un risque d’imposition de taxes et impôts arbitraires ou onéreux en raison de réglementations fiscales ambiguës et peu claires ;
- la situation financière générale des sociétés russes, qui peut impliquer des montants particulièrement importants de dette entre sociétés ;
- des banques et autres systèmes financiers qui sont insuffisamment développés ou mal réglementés et qui ont donc tendance à ne pas être testés et à avoir des notes de crédit basses ;
- un manque de lois et réglementations locales empêchant ou limitant la capacité de la direction d’une société à modifier de manière importante la structure d’une société sans le consentement des actionnaires ;
- des difficultés à trouver recours auprès d’un tribunal pour une infraction aux lois, réglementations ou contrats locaux, une application arbitraire et inconsistante des lois et réglementations par les tribunaux ; et
- le risque que le gouvernement russe ou d’autres instances exécutives ou législatives puissent décider dene pas continuer de soutenir les programmes de réforme économique mis en place depuis la dissolution de l’Union soviétique.

En Russie, la propriété des titres est seulement matérialisée par une inscription dans le registre des sociétés et les données de propriété sont gérées par d es agents chargés des registres qui sont sous contrat avec les émetteurs. Les agents chargés des registres ne sont ni des agents, ni responsables envers le Dépositaire ou ses agents locaux en Russie. Les cessionnaires de titres n’ont aucun droit de propriété concernant des titres jusqu’à ce que leur nom apparaisse dans le registre des détenteurs de titres de l’émetteur. La loi et les pratiques concernant l’enregistrement des détenteurs de titres ne sont pas très développées en Russie et des retards et absen ces d’enregistrement de titres peuvent survenir. Bien que les dépositaires par délégation russes conservent des copies des données du registre (« Extraits ») dans leurs locaux, ces extraits ne sont pas reconnus au plan juridique comme une preuve irréfragable établissant la propriété des titres. De plus, un grand nombre de titres contrefaits ou frauduleux, d’extraits ou d’autres documents sont en circulation sur les marchés russes et il existe donc un risque que les acquisitions du Compartiment puissent être réglées avec de tels titres contrefaits ou frauduleux. Comme d’autres marchés émergents, la Russie ne possède aucune source centrale pour l’émission ou la publication d’informations sur les actions d’entreprises. Le Dépositaire ne peut donc pas garantir l’exhaustivité ou la distribution en temps opportun des notifications relatives aux opérations d’entreprises.

##### Les investissements dans des titres cotés ou négociés en Russie concerneront exclusivement des titres cotés ou négociés sur le MICEX et le RTS.
Risque lié aux indices filtrés/au filtrage. Les Fonds peuvent répliquer des indices qui procèdent à un ou des filtrages en vue d’identifier les titres dans l’univers d'investissement d’un Indice sur la base de critères comprenant, entre autres, des considérations environnementales, sociales et de gouvernance (ESG). Le filtre peut être intégralement ou partiellement conçu par le Gestionnaire d’investissement, une quelconque société affiliée du Gestionnaire d’investissement ou un prestataire tiers en faveur soit du Gestionnaire d’investissement/ses sociétés affiliées, soit du fournisseur de l’Indice. Il existe un risque d’erreur associé à la procédure de filtrage. Les erreurs peuvent inclure (sans être limitées à) l’inclusion ou l’exclusion incorrecte de constituants, l’analyse incorrecte de titres ou de sociétés bénéficiaires d’investissements et l’évaluation incorrecte des critères de sélection pertinents qui en découle. Notons également le risque supplémentaire que le fournisseur de l’Indice modifie ou interrompe ses services de filtrage et/ou que la société modifie le filtre ou le fournisseur de filtre. Dans de telles circonstances, il ne saurait être garanti que le changement du mode de filtrage produise un processus de filtrage similaire voire tout simplement qu’il soit disponible.
Risque associé au prêt de titres. Si un Compartiment s’engage dans un prêt de titres, il existe un risque que l’emprunteur puisse devenir insolvable ou se trouve dans l’incapacité de s’acquitter de ses obligations de restituer des titres équivalents aux titres prêtés, ou qu’il refuse de le faire.
Dans ce cas, le Compartiment peut enregistrer des retards dans le recouvrement des titres et subir une perte de capital. En cas de prêt de titres du portefeuille, il existe un risque que les titres ne soient pas à la disposition du Compartiment en temps voulu, et le Compartiment peut ainsi perdre une opportunité de vendre les titres à un prix souhaitable.
Si une contrepartie est défaillante et ne restitue pas des titres équivalents aux titres prêtés, le Compartiment peut subir une perte égale à la différence entre la valeur de la garantie réalisée et la valeur de marché des titres de remplacement. Si tout prêt de titres n’est pas entièrement garanti (par exemple, en raison de décalages dans le temps associés à la remise de la garantie), le Compartiment sera exposé à un risque de crédit de la contrepartie d’un contrat de prêt de titres. Les investisseurs doivent aussi lire l’avertissement lié au risque intitulé « Risque de contrepartie » sous la section
« Informations relatives aux risques ». Le Compartiment pourrait perdre de l’argent en cas de baisse de la valeur de la garantie. Ces événements pourraient avoir des conséquences fiscales négatives pour le Compartiment.
Risque de règlement. Les marchés des différents pays ont des procédures différentes de compensations et de règlements et dans certains d’entre eux il s’est avéré quelque fois que les opérations de règlements ne puissent suivre le rythme du volume de transactions, rendant par conséquent difficile la réalisation de ces transactions. Les retards de règlements peuvent entraîner pour le Compartiment une absence de rendement de ses actifs qui ne font pas l’objet d’investissements pendant des périodes temporaires. L’impossibilité pour le Compartiment d’effectuer les achats souhaités en raison de difficultés survenant lors de la réalisation des règlements peut lui faire manquer des opportunités d’investissement attrayantes et affecter sa capacité à répliquer son Indice correspondant. L’incapacité pour le Compartiment de disposer d’un portefeuille de titres en raison de difficultés survenant lorsde la réalisation des règlements peut lui faire, subir des pertes suite aux baisses de valeur subséquentes du portefeuille de titres ou, dans le cas d’un contrat de vente de titres, lui faire encourir une responsabilité potentielle envers son acheteur.
Quand les ordres de compensations des Compartiments ne sont pas reçus en temps opportun au regard d’une souscription, des intérêts de découvert peuvent être encourus. Des pertes peuvent être subies lorsque le Gestionnaire d’investissement est sous contrat d’achat de titres anticipant des sommes provenant de la souscription d’actions qui en conséquence ne peuvent pas être réglées, en raison des pertes de valeur subséquentes du titre du portefeuille au moment de sa cession.
Risque de classification du Fonds selon le Règlement SFDR. Le Règlement SFDR est un règlement de l’UE qui vise à assurer une plus grande transparence sur le degré de durabilité des produits financiers et à harmoniser les exigences de publication d’informations en matière de durabilité dans le secteur des services financiers. Dans la première phase de sa mise en œuvre, des informations concernant l’approche d’un Gestionnaire d’investissement et/ou d’un Gestionnaire d’investissement par délégation quant à l’intégration des risques en matière de durabilité dans les décisions d’investissement doivent être incluses dans le Prospectus. Dans le cadre de cette phase initiale,
les Fonds doivent également être classés selon les critères établis par le Règlement SFDR. Il s’agit notamment de savoir (i) si les Risques en matière de durabilité sont intégrés ou non dans les décisions d’investissement prises pour un Fonds (article 6 du Règlement SFDR) et (ii)(a) si un Fonds promeut des caractéristiques environnementales et/ou sociales (article 8 du Règlement SFDR) ou (ii)(b) si un Fonds a pour objectif l’investissement durable (article 9 du Règlement SFDR).
À la date du présent Prospectus, les Normes techniques de réglementation (Niveau 2) du Règlement SFDR ont été publiées, mais pas encore adoptées par la Commission européenne et certains concepts nouvellement introduits par ledit Règlement ne font pas actuellement l’objet de normes techniques d’exécution centralisées, d’orientations locales ou de pratiques de marché établies. Les Fonds ont été évalués et classés de bonne foi sur la base des informations pertinentes actuellement disponibles. Au fur et à mesure de l’évolution de ces normes et directives, les informations et la ou les classifications relatives au Règlement SFDR indiquées dans le présent Prospectus et sur le site Internet sont susceptibles de changer et de ne plus s’appliquer.
Risque associé à la Catégorie d’actions. En l’absence de séparation des engagements entre les Catégories du Compartiment, il existe un risque que, dans certaines circonstances limitées, les engagements d’une catégorie particulière affectent la Valeur liquidative d’autres Catégories. En particulier, si le Gestionnaire d’investissement cherche à s’assurer que les plus- values/moins-values et les coûts afférents à l’IFD, en lien avec toute stratégie de couverture de change utilisée dans l’intérêt d’une Catégorie particulière, n’augmentent que pour cette Catégorie et ne seront pas regroupés ou ne se compenseront pas avec ceux de toute autre Catégorie du Compartiment, il n’existe aucune garantie que le Gestionnaire d’investissement puisse y parvenir.
Comptes de caisse des souscriptions et des rachats. Les montants de souscription reçus au titre d’un Compartiment avant l’émission d’Actions doivent être détenus dans le Compte de caisse de la structure parapluie au nom de la Société. Les investisseurs seront des créanciers non garantis dudit Compartiment au titre du montant souscrit jusqu’à l’émission desdites Actions, et ne bénéficieront d’aucune appréciation de la Valeur liquidative du Compartiment ou d’autres droits des Actionnaires (y compris tout droit à dividende) avant la date d’émission des Actions. En cas d’insolvabilité du Compartiment ou de la Société, rien ne garantit que le Compartiment ou la Société auront suffisamment de fonds pour payer l’intégralité des créanciers non garantis.
Le paiement par le Compartiment des produits de rachat et des dividendes est assujetti à la réception des documents de souscription originaux par l’Agent administratif et au respect de toutes les procédures de lutte contre le blanchiment d’argent. Indépendamment de cela, les Actionnaires procédant au rachat cesseront d’être Actionnaires, eu égard aux Actions rachetées, à compter de la date de rachat. Les Actionnaires procédant à un rachat et les Actionnaires bénéficiaires de distributions seront, à compter de la date du rachat ou de la distribution, selon les cas, des créanciers non garantis du Compartiment concerné
et ne bénéficieront pas d’une éventuelle appréciation de la Valeur liquidative du Compartiment ou d’autres droits des Actionnaires éventuels (y compris d’autres droits à dividendes), au titre du montant du rachat ou de la distribution. En cas d’insolvabilité du Compartiment ou de la Société au cours de cette période, rien ne garantit que le Compartiment ou la Société auront suffisamment de fonds pour payer l’intégralité des créanciers non garantis. Les Actionnaires procédant à un rachat et les Actionnaires bénéficiaires de distributions devront donc veiller à ce que tous les documents et informations en attente soient fournis rapidement à l’Agent administratif. Tout manquement se fera aux risques de l’Actionnaire.
En cas d’insolvabilité d’un autre Compartiment de la Société, le recouvrement des montants auxquels un Compartiment a droit, mais éventuellement transférés à cet autre Compartiment du fait du fonctionnement du Compte de caisse de la structure parapluie, sera soumis aux principes du droit des fiducies irlandaise et aux modalités des procédures opérationnelles du Compte de caisse de la structure parapluie. Il peut y avoir des retards et/ou litiges en termes de recouvrement de ces sommes, et le Compartiment insolvable peut ne pas disposer des fonds suffisants pour rembourser les montants dus au Compartiment concerné. En conséquence, rien ne garantit que ce Compartiment ou la Société recouvrera ces montants. Rien ne garantit non plus que, dans de telles circonstances, le Compartiment ou la Société auront suffisamment de fonds pour rembourser les créanciers non garantis.
Rachats importants. Sous réserve et sans préjudice de l’autorité des Administrateurs pour suspendre les rachats et/ou limiter la Valeur liquidative des Actions de chaque Compartiment qui peuvent être rachetées lors de tout Jour de négociation, les demandes de rachat importants par les Actionnaires pendant une période concentrée peuvent impliquer qu’un Compartiment liquide certains de ses investissements plus rapidement qu’il ne l’aurait fallu, afin de relever le niveau des liquidités permettant de satisfaire les demandes de rachats et de constituer un portefeuille qui reflète de manière appropriée une base d’actifs plus modeste. Cela peut limiter la capacité du Gestionnaire d’investissement à mettre en œuvre le programme d’investissement d’un Compartiment et pourrait avoir une incidence défavorable sur la valeur des Actions rachetées et celle des Actions toujours en circulation. En outre, après réception d’une demande de rachat, un Compartiment peut être tenu de liquider des actifs avant le Jour de négociation applicable, ce qui peut occasionner des participations en espèces ou des investissements hautement liquides dans un Compartiment dans l’attente du Jour de négociation. Durant ces périodes, la capacité du Gestionnaire d’investissement à mettre en œuvre le programme d’investissement d’un Compartiment risque d’être altérée et les rendements du Compartiment peuvent subir une incidence défavorable en conséquence.
Par ailleurs, quelle que soit la période sur laquelle des demandes de rachat importants sont effectuées, la baisse de Valeur liquidative d’un Compartiment qui en découle risque de compliquer encore la génération de bénéfices ou le recouvrement des pertes pour ce dernier. Les Actionnaires ne seront pas informés des demandes de
rachat substantielles émises par un compartiment eu égard à quelque Jour de négociation donné que ce soit et, par conséquent, n’auront pas forcément la possibilité de racheter tout ou partie de leurs Actions avant ou en même temps que les Actionnaires cessionnaires.
Risque en matière de durabilité. Un Fonds indiquera s’il intègre ou non le Risque en matière de durabilité dans le Supplément correspondant. Le Risque en matière de durabilité est défini par le Règlement SFDR comme un événement ou une situation environnemental(e), social(e) ou de gouvernance qui, s’ils se produisent, pourraient avoir une incidence négative significative, réelle ou po tentielle sur la valeur de l’investissement. L’intégration du Risque en matière de durabilité dans le processus d’investissement du Fonds ne garantit pas l’atténuation d’une partie ou de la totalité du Risque en matière de durabilité et la mesure dans laquelle la gestion du Risque en matière de durabilité peut être ou sera intégrée dans la gestion des actifs d’un quelconque Fonds, dépendra des caractéristiques du Fonds.
Un événement de Risque en matière de durabilité peut affecter de manière significative le prix de marché ou la liquidité d’un investissement sous-jacent. Cette modification du profil de l’investissement sous-jacent peut n’apparaître qu’au fil du temps et, au moment de sa réalisation dans le portefeuille du Fonds, la variation de valeur ou de liquidité peut être soudain et/ou important. Les décisions d’investissement qui intègrent les Risques en matière de durabilité peuvent inclure des hypothèses sur la manière dont ces risques peuvent se matérialiser à l’avenir. Ces hypothèses peuvent être incorrectes ou incomplètes et le Risque en matière de durabilité peut ne pas se manifester du tout ou comme prévu. Toute détérioration du profil financier de l’investissement sous-jacent peut avoir une incidence négative correspondante sur la Valeur liquidative et/ou la performance du Fonds procédant à l’investissement.
La performance des Fonds qui n’intègrent pas le Risque en matière de durabilité dans leurs processus d’investissement peut se trouver davantage affectée par les événements liés au Risque en matière de durabilité qui se matérialisent, que celle des Fonds qui l'appliquent.
Risque associé à l’imposition. Les informations fiscales fournies sous la section « Informations fiscales » sont fondées sur le droit et les pratiques fiscales connues des Administrateurs à la date du présent Prospectus et sont sujettes à modification le cas échéant. Toute modification de la législation fiscale en Irlande ou dans toute juridiction où un Compartiment est enregistré, coté, commercialisé ou investi peut affecter le statut fiscal de la Société et de tout Compartiment, ou la valeur des investissements du Compartiment concerné dans la juridiction affectée, ou la capacité du Compartiment concerné de réaliser son objectif d’investissement, et/ou modifier les rendements après impôts des Actionnaires. Quand un Compartiment investit dans des contrats de produits dérivés, ces considérations peuvent aussi s’étendre à la juridiction de la loi applicable au contrat de produits dérivés et/ou à la contrepartie concernée et/ou aux marchés auxquels le contrat de produits dérivés génère une exposition. La disponibilité et la valeur de tous les dégrèvements fiscaux offerts aux Actionnaires dépendent de la situation individuelle de chaque Actionnaire.

##### Les  informations  présentées  sous  les  sections
« Informations fiscales » ne sont pas exhaustives et ne sauraient constituer un conseil juridique ou fiscal. Les Actionnaires potentiels doivent consulter leurs conseillers fiscaux concernant leur situation fiscale particulière et les effets fiscaux d’un investissement dans les Compartiments. Quand un Compartiment investit dans une juridiction où le régime fiscal n’est pas pleinement développé ou n’est pas suffisamment certain, la Société, le Compartiment concerné, le Gestionnaire d’investissement, le Dépositaire et l’Agent administratif ne seront pas tenus responsables envers les Actionnaires des paiements faits ou soufferts de bonne foi par la Société ou le Compartiment concerné à une autorité fiscale au titre d’impôts ou autres frais de la Société ou du Compartiment concerné, même s’il est ultérieurement découvert que lesdits paiements n’étaient pas obligatoires ou n’auraient pas dû être effectués ou soufferts.
La Société peut être assujettie au paiement d’impôts (y compris ceux retenus à la source) dans des pays autres que l’Irlande, sur des revenus et des gains de capitaux provenant de ses investissements. La Société peut ne pas pouvoir bénéficier d’une réduction de l’impôt à l’étranger en vertu du traité de double imposition entre l’Irlande et les autres pays. La Société peut, par conséquent ne pas être en mesure de réclamer les impôts qui lui ont été retenus à la source dans certains pays. Si cette situation change et si la Société peut obtenir un remboursement de ses impôts prélevés à l’étranger, la Valeur liquidative du Compartiment ne sera pas recalculée et le bénéfice sera alloué proportionnellement aux Actionnaires existants au moment du remboursement.
Les Actionnaires sont informés que la performance des Fonds peut être affectée de manière défavorable dans certaines circonstances en comparaison d’un Indice, lorsque les estimations fiscales réalisées dans le cadre de la méthodologie de calcul de l’indice utilisée par le fournisseur d’indice diffèrent du traitement fiscal réellement appliqué aux titres sous-jacents de l’Indice détenus dans les Fonds.
Risque d’Impact Fiscal des PRC. La négociation en vertu du régime QFI et du programme Stock Connect SHHK et SZHK bénéficie actuellement d’une exonération temporaire de l’impôt sur les « revenus » et de l’impôt sur la valeur ajoutée en RPC eu égard aux plus-values générées par le transfert des Actions chinoises A. Il n’est pas possible de savoir jusqu’à quand seront maintenues ces exonérations ou si d’autres impôts s’appliqueront en RPC sur les Actions chinoises A négociées sous le régime QFI à travers le programme Stock Connect SHHK et SZHK. Les dividendes dérivés des Actions chinoises A sont soumis à la retenue fiscale à la source établie en RPC. Des droits de timbre sont également payables en RPC sur les transactions d’Actions chinoises A. Toutefois, rien ne permet de garantir ni la durée d’application de l’exonération ni le fait que la négociation d’Actions chinoises A ne sera pas à l’avenir soumise à ce type d’impôt. Les autorités fiscales de la Chine continentale pourraient à l’avenir émettre d’autres directives à cet égard avec peut-être un effet rétroactif.
Actuellement, les autorités fiscales de RPC n’imposent aucune directive spécifique quant au traitement de l’impôt sur les revenus issus de l’activité de trading et des autres catégories d’impôt à payer par les investisseurs étrangers dans le cadre de négociations sur le CIBM.  Avant que
d’autres directives ne soient publiées et bien établies dans la pratique administrative des autorités fiscales de la RPC, les pratiques des autorités fiscales de la RPC qui assurent la collecte de l’impôt de la RPC eu égard aux opérations sur le CIBM peuvent différer ou être appliquées d’une manière incompatible avec les pratiques relatives aux investissements analogues décrites aux présentes ou toute autre directive qui pourrait être publiée. La valeur des investissements d’un Compartiment en RPC et le montant de ses revenus et de ses plus-values pourraient subir l’impact défavorable d’une augmentation des taux d’imposition ou de modifications de l’assiette d’imposition.
Concernant le Bond Connect, le traitement de l’impôt sur les plus-values des opérations de trading en vertu des Lois et règles relatives au Bond Connect applicables (définies ci- dessous) n’est pas tout à fait clair. Par conséquent, lorsque les Lois et Règles relatives au Bond Connect applicables imposent au dépositaire, à la chambre de compensation ou à tout autre agent déterminé en vertu de ces règles d’effectuer une rétention d’impôt à la source, ou lorsque le dépositaire, la chambre de compensation ou tout autre agent a des motifs raisonnables de croire qu’une telle retenue d’impôt est susceptible d’être exigée, le dépositaire, la chambre de compensation ou tout autre agent pourra donc effectuer cette retenue au taux déterminé par la réglementation, ou au taux que le dépositaire, la chambre de compensation ou tout autre agent jugera approprié, lorsque, de son avis, les Lois et règles relatives au Bond Connect applicables (définies ci-dessous) ne sont pas claires eu égard au taux en question. Les impôts peuvent être prélevés de manière rétroactive.
Compte tenu de l’incertitude concernant la manière dont les plus-values et les revenus pouvant résulter des investissements du Compartiment en RPC seront imposés, la Société se réserve le droit de gérer des retenues d’impôts sur ces plus-values ou revenus et de les retenir pour le compte du Compartiment. Les retenues d’impôt p euvent être effectuées auprès du courtier/dépositaire. Toute provision au titre d’impôts à payer, s’il y a lieu, sera reflétée dans le ou les comptes du Compartiment au moment du paiement ou de la reprise de ladite provision.
Dans l’éventualité où le montant réel de l’impôt applicable prélevé par les autorités fiscales de la RPC serait supérieur à celui provisionné par le Compartiment concerné, entraînant de ce fait une insuffisance de fonds sur le compte de provisions prévu à cet effet, les investisseurs doivent noter que la Valeur liquidative du Compartiment pourrait être imputée d’un montant supérieur à celui provisionné, étant donné que le Compartiment serait redevable de passifs d’impôts supplémentaires. Dans ce cas, les investisseurs nouveaux et déjà existants seraient désavantagés.
D’un autre côté, dans l’éventualité où le montant réel de l’impôt applicable prélevé par les autorités fiscales de la RPC serait inférieur à celui provisionné par le Compartiment concerné, entraînant de ce fait un surplus de fonds sur le compte de provisions prévu à cet effet, les investisseurs dont les Actions auraient été rachetées avant la promulgation par lesdites autorités fiscales d’une disposition, décision ou directive à cet égard, seraient désavantagés, étant donné qu’ils auraient supporté les pertes induites par la provision excédentaire effectuée par le Compartiment. Dans ce cas,
les investisseurs nouveaux et déjà existants pourraient bénéficier de la différence de montants entre la somme provisionné et l’impôt exigible réel si celui-ci pouvait être crédité à l’actif du compte du Compartiment concerné.
En outre, les investisseurs doivent savoir que les accumulations déficitaires ou excédentaires de passifs d’impôts en RPC peuvent avoir une incidence sur la performance d’un Compartiment au cours de la période de ladite accumulation déficitaire ou excédentaire et à fortiori sur les ajustements subséquents de la Valeur liquidative.
En cas de montant provisionné excédentaire (par exemple si le montant réel de l’impôt applicable prélevé par les autorités fiscales de la RPC est inférieur à celui provisionné par le Compartiment ou si ce dernier a modifié sa provision), ledit surplus sera traité comme une somme appartenant au Compartiment concerné et les investisseurs dont les Actions auront déjà été transférées ou rachetées dans le Compartiment concerné ne seront pas habilités à et n’auront aucun droit de réclamer une quelconque part dudit montant excédentaire.
Risque lié aux questions de négociation. Bien que les Actions ETF d’un Compartiment soient cotées pour être négociées sur une ou plusieurs Bourses de valeurs correspondantes, il ne peut être garanti qu’un marché d’échange actif sera formé ou maintenu pour ces Actions ETF. Les transactions d’Actions d’ETF sur une Bourse de la liste peuvent être interrompues en raison de la conjoncture du marché ou pour des raisons qui, de l’avis de la Bourse concernée, rendent les transactions de ces Actions d’ETF déconseillées. De plus, les transactions d’Actions d’ETF sur une Bourse de la liste sont soumises à des suspensions des transactions causées par une volatilité extraordinaire du marché en vertu des règles « d’arrêt automatique » de la Bourse concernée. Il n’existe aucune garantie que les exigences d’une Bourse de la liste, nécessaires pour maintenir la cotation d’un Compartiment, continueront d’être satisfaites ou resteront inchangées ou que les Actions d’ETF feront l’objet d’un certain volume de transactions, ou de quelque transaction que ce soit, sur une quelconque place boursière. De plus, tous les titres cotés et négociés sur des marchés boursiers peuvent aussi être achetés ou vendus par des membres de ces bourses, entre eux ou à des tiers, à des conditions et prix acceptés sur une base de « gré à gré », et être achetés ou vendus dans d’autres systèmes et plateformes multilatérales de négociation. La Société n’a aucun contrôle sur les termes et conditions desdites transactions.
Les Actions achetées sur le marché secondaire ne peuvent pas en général être revendues directement à la Société. Les investisseurs doivent, pour acheter et revendre des Actions d’ETF sur le marché secondaire se faire assister par un intermédiaire (par exemple un courtier en valeurs mobilières) et peuvent pour ce faire encourir des frais de commissions. De plus, les investisseurs sont susceptibles de payer plus que la Valeur liquidative par Action au moment de l’achat d’Actions d’ETF et obtenir moins que la Valeur liquidative par Action au moment de leur vente. Les Actions d’ETF achetées sur le marché secondaire ne peuvent pas en général être revendues directement à la Société. Dans des circonstances exceptionnelles, que ce
soit suite à des interruptions du marché secondaire ou pour un autre motif, les investisseurs qui ont acquis des Actions d’ETF sur le marché secondaire sont habilités à s’adresser à la Société par écrit de manière à faire enregistrer les Actions d’ETF en question à leur nom, et leur permettre d’avoir accès aux services de rachat d’actions décrits ci- dessus dans la section « Marché principal ». Les investisseurs doivent se reporter à la section « Informations relatives à l’acquisition et à la vente » pour des informations plus détaillées.
Risque de valorisation. Les investissements d’un Compartiment seront habituellement valorisés à la valeur de marché concernée, conformément aux Statuts et à la loi en vigueur. Dans certaines circonstances, une partie des actifs d’un Compartiment peut être valorisée par la Société de gestion à sa juste valeur en utilisant des cours fournis par un service de valorisation ou par un courtier négociant ou autre intermédiaire du marché (parfois un seul courtier négociant ou autre intermédiaire du marché) quand d’autres sources de prix fiables ne sont pas disponibles. Si aucune information adéquate n’est disponible auprès de ces sources ou si la Société de gestion juge les informations disponibles non fiables, la Société de gestion peut valoriser les actifs d’un Compartiment sur la base de toutes les autres informations qu’elle peut juger appropriées, à sa discrétion. Il n’existe aucune garantie que lesdits prix refléteront de manière exacte le prix qu’un Compartiment se verrait payer pour la vente d’un titre et si un Compartiment vend un titre à un cours inférieur à celui qui a été utilisé pour valoriser le titre, sa valeur liquidative sera affectée négativement. Quand un Compartiment investit dans d’autres compartiments ou pools d’investissement, la Société de gestion valorise généralement les investissements d’un Compartiment dans ces compartiments ou pools sur la base des valorisations déterminées par les compartiments ou pools, avec un résultat différent de celui qui aurait été obtenu si les actifs nets des compartiments ou pools avaient été valorisés en utilisant les procédures employées par la Société de gestion pour valoriser ses propres actifs.
Risque de volatilité. Les investisseurs sont informés que la volatilité du Compartiment peut fluctuer dans le temps et que rien ne garantit que les niveaux de volatilité historiques de l’Indice continueront d’être observés dans le futur. Dans la mesure où le Gestionnaire d’investissement utilise des IFD pour le compte d’un Compartiment, la volatilité du Compartiment risque d’augmenter.

##### Risques associés aux investissements en actions
Risque associé aux actions. Les titres de capital représentent la part de propriété dans une société ou dans un groupe et incluent, les actions ordinaires, les actions préférentielles, les bons de souscription et les autres droits permettant d’acquérir de tels instruments financiers.
Les investissements en actions sont généralement sujets à plusieurs facteurs pouvant entraîner des fluctuations au cours du temps, parfois rapides et imprévisibles. La valeur d’un titre peut diminuer pour plusieurs raisons associées directement à l’émetteur (voir ci-dessus « Risque associé aux émetteurs ») ou en raison de la conjoncture générale du marché qui n’est pas spécifiquement liée à une société ou à un émetteur particulier, comme la situation économique
négative réelle ou perçue, le changement des perspectives générales liées aux bénéfices des entreprises, des modifications des taux d’intérêt ou des devises ou de manière générale, le sentiment négatif des investisseurs. De plus, les marchés des titres ont tendance à évoluer par cycles, ce qui peut engendrer une chute du cours des actions pendant des périodes courtes ou prolongées. Un Compartiment peut continuer d’accepter de nouvelles souscriptions et réaliser des investissements additionnels dans des Actions même dans une conjoncture de marché générale jugée défavorable pour les Actions par le Gestionnaire d’investissement.
Lorsqu’un Compartiment investit dans des bons de souscription d’actions, les Actionnaires doivent être conscients que la détention de ces titres peut avoir pour effet une volatilité accrue de la Valeur liquidative par Action du Compartiment concerné. En ce qui concerne les Compartiments investissant dans des actions, les Actionnaires doivent également noter que la valeur de ces titres est affectée par les taux d’intérêt en vigueur, la qualité de crédit de l’émetteur et les clauses d’exigibilité. En ce qui concerne les Compartiments répliquant des indices, les fluctuations de la valeur de tout titre compris dans la composition de l’Indice respectif dont ils répliquent la performance, entraînent la variation de leur Valeur liquidative.
Risque associé au style d’investissement Les Actions sont généralement classées selon quatre grandes catégories – grandes capitalisations, capitalisations moyennes, petites capitalisations et micro capitalisations. Si un Compartiment investit prioritairement dans une catégorie, il existe un risque que, du fait de la conjoncture de marché du moment, le Compartiment enregistre une performance inférieure à celle d’un Compartiment investi dans une autre catégorie ou dans plusieurs catégories. Les risques généraux associés à ces catégories sont précisés ci- dessous :
Risque associé aux grandes capitalisations – Les rendements des investissements dans les valeurs de grandes sociétés peuvent être inférieurs à ceux des investissements dans des valeurs de petites et moyennes sociétés.
Risque associé aux moyennes capitalisations – Les sociétés de taille moyenne peuvent s’avérer plus volatiles que les sociétés de grande capitalisation et plus susceptibles d’avoir des gammes de produits, marchés ou ressources financières relativement limités ou de dépendre de quelques employés clés. Les rendements des investissements dans des actions de sociétés de taille moyenne peuvent être inférieurs à ceux des investissements dans des actions de sociétés plus grandes ou plus petites.
Risque associé aux petites capitalisations – Les sociétés de petite taille peuvent s’avérer plus volatiles que les sociétés de grande ou moyenne capitalisation et plus susceptibles d’avoir des gammes d e produits, marchés ou ressources financières relativement limités, ou de dépendre de quelques employés clés. Les rendements des investissements dans des actions de sociétés de petite taille peuvent être inférieurs à ceux des investissements dans des

##### actions de sociétés de plus grande taille. Voir aussi

##### « Risque associé aux petites sociétés ».
Risque associé aux micro capitalisations – Les sociétés de micro capitalisation peuvent avoir nouvellement formées ou se trouver aux premiers stades de développement et avoir des gammes de produits, marchés ou ressources financières limités. Les sociétés de micro capitalisation peuvent donc s’avérer financièrement moins solides que les sociétés de grande, moyenne et petite capitalisation et plus vulnérables aux pertes de personnel clé compte tenu de leur dépendance à un plus petit nombre de dirigeants. De plus, il peut exister un moins grand nombre d’informations publiques les concernant. Le cours des titres des sociétés de micro capitalisation peuvent s’avérer plus volatils que ceux des sociétés de grande, moyenne et petite capitalisation et ces actions peuvent faire l’objet de transactions en nombre plus limité si bien que le Compartiment aura des difficultés pour acheter et vendre sur le marché. Voir aussi « Risque associé aux petites sociétés ».
Risque associé aux petites sociétés. Les petites sociétés peuvent offrir de meilleures opportunités d’appréciation du capital que les grandes sociétés, mais ont tendance à être plus vulnérables à des évolutions défavorables que les plus grandes sociétés et les investissements dans ces sociétés peuvent impliquer certains risques spéciaux. Les petites sociétés peuvent avoir des lignes de produits, marchés ou ressources financières limités et dépendre d’un groupe dirigeant limité. De plus, ces sociétés peuvent avoir été récemment créées et organisées et avoir un historique de performances limité ou inexistant. Il se peut également que le Gestionnaire d’investissement n’ait pas eu l’occasion d’évaluer la performance de telles nouvelles sociétés dans une conjoncture de marché négative ou fluctuante. Les titres des petites sociétés peuvent être négociés moins fréquemment et dans des volumes plus limités que les titres plus largement détenus. Les prix de ces titres peuvent fluctuer plus fortement que ceux d’autres titres et un Compartiment peut rencontrer des difficultés pour établir ou fermer des positions pour ces titres aux cours prévalant sur le marché. Il peut exister un nombre moins important d’informations publiques sur les émetteurs de ces titres ou un moindre intérêt du marché pour ces titres que dans le cas des plus grandes sociétés, ces deux faits pouvant entraîner une volatilité importante des cours. Certains titres d’émetteurs moins importants peuvent être illiquides ou présenter des restrictions concernant leur revente.

##### Risques associés aux investissements dans des titres de créance
Risques associés aux titres de créance. Les titres à revenu fixe et autres titres générateurs de revenus obligent leurs émetteurs à procéder à des paiements du principal et/ou d’intérêts à des dates ultérieures. Avec une hausse des taux d’intérêt, les valeurs des titres de créance ou d’autres investissements produisant des revenus seront vraisemblablement réduites. Ce risque est généralement plus élevé pour les obligations présentant des échéances plus longues. Les titres de créance et autres titres générateurs de revenus impliquent aussi le risque que l’émetteur ou le garant du titre ne soit pas en mesure ou refuse de procéder au moment imparti à des paiements du

##### principal et/ou d’intérêts ou d’honorer ses obligations. Ce risque est particulièrement prononcé pour les titres de créance de qualité inférieure et à haut rendement.

##### Parmi les autres risques généraux pouvant être associés aux titres de créance figurent :
Risque de crédit - La capacité, ou la capacité perçue, de l’émetteur d’un titre de créance à procéder au moment imparti à des paiements du principal et d’intérêts liés au titre affectera la valeur du titre. La capacité d’un émetteur de s’acquitter de ses obligations peut être fortement réduite durant la période au cours de laquelle un Compartiment détient des titres de cet émetteur ou si l’émetteur ne respecte pas ses obligations. Voir aussi « Risque associé aux émetteurs ». Une dégradation réelle ou perçue de la capacité d’un émetteur à s’acquitter de ses obligations aura vraisemblablement un effet adverse sur la valeur des titres de cet émetteur. Hormis certaines exceptions, le risque de crédit est généralement plus élevé pour les investissements émis à un cours inférieur à leur valeur faciale et n’exigeant le paiement d’intérêts qu’à une échéance et non à des intervalles de la durée de vie de l’investissement. Les agences de notation de crédit basent dans une grande mesure leurs notes sur la situation financière historique de l’émetteur et l’analyse d’investissement des agences de notation au moment de la notation. La note allouée à un investissement particulier ne reflète pas nécessairement la situation financière actuelle de l’émetteur n i une évaluation de la volatilité ou de la liquidité d’un investissement. Bien que les titres de qualité investment grade présentent généralement un risque de crédit plus faible que les titres notés en-dessous de investment grade, ils peuvent partager certains des risques des investissements ayant des notes inférieures, y compris la possibilité que les émetteurs puissent ne pas être en mesure de procéder au moment imparti à des paiements du principal et des intérêts en se montrant ainsi défaillants. Il n’existe donc aucune garantie que les titres de qualité investment grade ne seront pas soumis à des difficultés de crédit entraînant la perte de certaines ou de toutes les sommes investies dans ces titres. Si un titre détenu par un Compartiment perd sa note ou voit sa note dégradée, le Compartiment peut néanmoins continuer de détenir ce titre à la discrétion du Gestionnaire d’investissement.
Risque d’extension – Durant des périodes de hausse des taux d’intérêt, la durée de vie moyenne de certains types de titres peut être étendue en raison de paiements de principal plus lents que prévu. Ceci peut verrouiller un taux inférieur aux taux d’intérêts du marché, augmenter la duration du titre et diminuer sa valeur. Le risque d’extension peut généralement être accru durant des périodes de conjoncture économique négative, les taux de paiement étant réduits en raison des niveaux de chômage plus élevés et d’autres facteurs.
Risque associé au revenu – Dans la mesure où le revenu d’un Compartiment est basé sur des taux d’intérêt à court terme, susceptibles de fluctuer sur de brèves périodes, le revenu reçu par le Compartiment peut baisser en résultat d’un recul des taux d’intérêt.

##### Risque associé aux taux d’intérêt - Les valeurs des obligations et  autres titres de créance augmentent et
diminuent habituellement en réaction à des changements des taux d’intérêt. La baisse des taux d’intérêt a généralement pour effet d’augmenter la valeur des titres de créance existants alors que leur hausse tend à en réduire la valeur. Le risque de taux d’intérêt est généralement plus élevé pour les investissements présentant des durations ou échéances plus longues et peut aussi être plus élevé pour certains types de titres de créance comme les obligations à coupon zéro et obligations à intérêt différé. Le risque de taux d’intérêt est aussi applicable dans des situations dans lesquelles un émetteur rappelle ou rembourse un investissement avant sa  date  d’échéance. Voir aussi
« Risque associé au paiement anticipé » ci-après. Les titres à taux ajustables réagissent aussi généralement à des changements des taux d’intérêt de manière similaire, bien qu’habituellement dans une moindre mesure (selon, toutefois, les caractéristiques des termes de la modification, dont l’indice choisi, la fréquence de la modification et les plafonds ou planchers de la modification, entre autres facteurs).
Risque associé aux titres à note faible - Les titres notés en-dessous de la notation investment grade (c’est-à-dire les obligations à haut rendement ou obligations à haut risq ue) ne présentent habituellement pas des caractéristiques d’investissement exceptionnelles mais présentent des caractéristique spéculatives et sont soumis à des risques de crédit et de marché plus élevés que les titres mieux notés. Les notes plus faibles des obligations à haut risque (junk bonds) reflètent une probabilité plus élevée que des évolutions négatives de la situation financière de l’émetteur ou de la conjoncture économique générale, ou une hausse imprévue des taux d’intérêt, puissent affecter de manière négative la capacité de l’émetteur à procéder à des paiements d’intérêts et de principal. Si ceci se produit, les valeurs de ces titres détenus par un Compartiment peuvent devenir plus volatiles et le Compartiment peut perdre une partie ou l’intégralité de son investissement.
Risque de paiement anticipé - Un titre de créance détenu par un Compartiment peut être remboursé ou « racheté » avant que les sommes ne soient dues, et le Compartiment peut être tenu de réinvestir les produits du paiement anticipé à des taux d’intérêt inférieurs et donc ne pas bénéficier d’une hausse de valeur résultant du recul des taux d’intérêt. Les obligations à moyenne et longue échéance offrent habituellement une protection contre cette possibilité, contrairement aux titres adossés à des créances hypothécaires. Les titres adossés à des créances hypothécaires sont plus sensibles aux risques de paiement anticipé compte tenu du fait qu’ils peuvent être payés d’avance dès lors que leur garantie sous-jacente est payée d’avance.
Risque associé aux titres adossés à des créances hypothécaires et à des actifs. Les titres liés à des créances hypothécaires représentent une participation dans des prêts hypothécaires ou une garantie à l’aide de tels prêts. Les autres titres adossés à des actifs sont généralement structurés comme des titres liés à des créances hypothécaires, mais au lieu de prêts hypothécaires ou d’intérêts sur des prêts hypothécaires, les actifs sous- jacents peuvent inclure des éléments comme les contrats de vente de véhicules motorisés en plusieurs versements ou les
contrats de prêt remboursables par versements, les locations portant sur divers types de biens immobiliers et mobiliers, et les créances issues d’accords de carte de crédit. Durant les périodes de baisse des taux d’intérêt, les titres liés à des créances hypothécaires et les autres titres adossés à des actifs, qui confèrent généralement à l’émetteur le droit d’effectuer un remboursement anticipé avant l’échéance du titre, peuvent ainsi faire l’objet d’un remboursement anticipé, ce qui peut conduire un Compartiment à devoir réinvestir dans d’autres investissements et à des taux d’intérêt inférieurs les produits obtenus. Durant les périodes de hausse des taux d’intérêt, la durée de vie moyenne des titres liés à des créances hypothécaires et des titres adossés à d’autres actifs peut être étendue en raison du fait que les paiements concernant le capital sont plus lents que prévu. Cela peut avoir pour effet de bloquer un taux d’intérêt inférieur au marché, d’augmenter la duration et la volatilité du titre, et de réduire la valeur du titre. Par conséquent, les titres liés à des créances hypothécaires et les autres titres adossés à des actifs peuvent présenter un potentiel moins grand en termes d’appréciation du capital pendant les périodes de baisse des taux d’intérêt par rapport à d’autres titres ayant des échéances comparables, bien qu’ils soient exposés à un risque similaire de baisse de leur valeur de marché pendant les périodes de hausse des taux d’intérêt. Les taux de remboursement anticipé sont difficiles à prévoir et l’impact potentiel des remboursements anticipés sur la valeur d’un titre lié à une créance hypothécaire ou d’un autre titre adossé à des actifs dépend des conditions de l’instrument visé et peut engendrer une volatilité importante. Le prix d’un titre lié à une créance hypothécaire ou d’un autre titre adossé à des actifs dépend aussi de la qualité du crédit et de l’adéquation des actifs sous-jacents ou des garanties, le cas échéant. Toute défaillance concernant les actifs sous-jacents, le cas échéant, pourra nuire à la valeur d’un titre lié à une créance hypothécaire ou d’un autre titre adossé à des actifs. Pour certains titres adossés à des actifs, dans lesquels un Compartiment investit, comme les titres adossés à des créances sur cartes de crédit, les flux de trésorerie sous- jacents peuvent ne pas être soutenus par une sûreté portant sur un actif lié. De plus, les valeurs des titres adossés à des crédits hypothécaires et autres actifs peuvent être fortement dépendantes du service fourni pour les pools d’actifs sous- jacents et sont donc exposées aux risques associés à la négligence ou aux méfaits de leurs fournisseurs de services et au risque de crédit de ces derniers. Dans certaines situations, l’incompréhension des documents rattachés peut également affecter les droits des porteurs de titres sur la garantie sous-jacente, le cas échéant. En outre, il peut exister des limitations juridiques et pratiques à l’exécution d’une sûreté accordée pour des actifs sous-jacents, ou bien la valeur des actifs sous-jacents, le cas échéant, peut être insuffisante si l’émetteur est défaillant. Dans le cas d’une transaction « reportée », un Compartiment vend un titre lié à des créances hypothécaires à une banque ou à une autre entité autorisée, et il convient en même temps d’acheter un titre similaire auprès de l’établissement à une date ultérieure et à un prix convenu. Concernant les titres liés à des créances hypothécaires, les titres achetés sont soumis au même taux d’intérêt que les titres vendus, mais ils sont généralement garantis par différents pools de créances hypothécaires avec des historiques de remboursement anticipé différents de ceux des titres vendus. Les risques de
« report » concernant des titres liés à des créances hypothécaires incluent : le risque de remboursement anticipé (avant l’échéance) et le risque que la valeur de marché des titres vendus par un Compartiment puisse tomber à un niveau inférieur à celui auquel ce Compartiment est  obligé de  racheter  ces  titres.  Les  transactions

##### « reportées » peuvent avoir pour effet de créer un levier d’investissement au sein d’un Compartiment.
Risque souverain. Un Compartiment peut investir dans des titres de créance émis par des États ou des agences gouvernementales, subdivisions et entreprises soutenues par des gouvernements. La valeur de ces titres peut être affectée par la situation de solvabilité, y compris celle de défaut réelle ou potentielle du gouvernement concerné. De plus, il est possible que les obligations de paiement de l’émetteur liées à des titres émis par des agences gouvernementales, subdivisions et entreprises soutenues par des gouvernements ne comptent que sur un soutien limité, voire inexistant, de la part du gouvernement concerné.
Titres à taux variable et flottant. En plus des titres traditionnels à taux fixe, un Compartiment peut investir dans des titres de créance à taux d’intérêt ou paiement de dividendes variables ou flottants. Les titres à taux d’intérêt variables ou flottants présentent des taux d’intérêt qui sont ajustés périodiquement sur la base de formules destinées à refléter les taux d’intérêt du marché. Ces titres permettent au Compartiment de participer aux relèvements des taux d’intérêt par le biais d’ajustements à la hausse des taux des coupons de ces titres. Cependant, au cours des périodes de hausse des taux d’intérêt, les changements des taux des coupons peuvent néanmoins être inférieurs aux changements des taux du marché ou connaître des limites quant à l’augmentation maximale des taux des coupons. Dans le cas contraire, durant des périodes de baisse des taux d’intérêt, les taux des coupons de ces titres sont réajustés à la baisse et ceci peut entraîner un rendement inférieur.

##### Risques associés aux investissements par le biais de Programmes d’accès.
Risques liés au Quota journalier du Stock Connect. Le Stock Connect SHHK et le Stock Connect SZHK sont tous deux soumis à un Quota journalier. Le Quota journalier limite la valeur maximale des ordres d’achat nets des transactions transfrontalières effectuées par jour via le Stock Connect correspondant. La SEHK surveillera le quota journalier du Canal nord (« Quota journalier du Canal nord ») tant du Stock Connect SHHK que du Stock Connect SZHK et publiera le solde restant dudit quota sur le site Internet de la HKEx. La SEHK peut inclure ou exclure des titres tels que les Titres China Connect (comme défini dans les règles de négociation de la SEHK) et peut modifier l’admissibilité des actions dans le Canal Nord de négociation des Stock Connect SHHK et SZHK. Une fois que le solde restant du Quota journalier du Canal nord tombe à zéro ou que le Quota journalier est dépassé pendant la session d’ouverture des demandes, les nouveaux ordres d’achat ne sont plus acceptés sur le Stock Connect correspondant (bien que les investisseurs soient autorisés à vendre leurs titres transfrontaliers indépendamment du solde du quota) et,
pendant la session d’adjudication continue (ou la session de clôture des demandes) pour la SZSE, aucun autre ordre d’achat n’est plus accepté pour le restant de la journée. Les limitations du quota peuvent restreindre la capacité d’investissement du Compartiment en Titres China Connect par le biais du Stock Connect de manière régulière. Le Quota journalier pourra être modifié en tant que de beso in sans préavis. Les investisseurs sont invités à consulter régulièrement le site Internet de la SEHK ainsi que les autres publications de la Bourse pour être tenus informés des nouveautés.
Risque lié à la suspension de Stock Connect. Il est considéré que la SEHK, la SSE et la SZSE se réservent le droit de suspendre les négociations à travers le Canal nord (pour l’investissement en actions de la RPC) et/ou le Canal sud (pour l’investissement en actions de Hong Kong) s’il devient nécessaire de garantir un marché fluide et équitable et si les risques sont gérés avec prudence. En cas de suspension de la négociation sur le Canal nord du Stock Connect, le Compartiment verrait sa capacité d’accès au marché de la RPC négativement affectée. Les titres (dont les Titres China Connect) négociés à travers le Stock Connect peuvent également faire preuve de plus de volatilité et de plus d’instabilité s’ils se trouvent suspendus à la négociation. Une telle suspension pourrait se prolonger pendant une période considérable et la volatilité et les difficultés de règlement liées aux Titres China Connect pourraient entraîner des fluctuations de cours significatives et affecter négativement la valeur des titres en question.
Jours de négociation différents. Stock Connect fonctionne uniquement les jours d’ouverture simultanée des marchés concernés de la RPC et de Hong Kong et lorsque les banques sur lesdits marchés sont ouvertes les jours de règlement correspondants. En investissant à travers Stock Connect, le Compartiment peut être soumis au risque de fluctuations des cours des Titres China Connect pendant le temps où le Stock Connect concerné ne fonctionne pas.
Risque lié au fonctionnement du Stock Connect. Le Stock Connect s’appuie sur le fonctionnement des systèmes opérationnels des différents participants du marché. Les participants du marché sont accrédités sous réserve de remplir certains critères en matière de capacité informatique et technologique, gestion du risque et autres exigences éventuellement précisées par la place boursière et/ou chambre de compensation concernée.
Le Stock Connect exige des participants du marché de configurer et d’adapter leurs systèmes opérationnels et techniques. Par ailleurs, il convient de réaliser que les régimes et les systèmes légaux en matière de valeurs mobilières des marchés de la RPC et de Hong Kong peuvent diverger de manière significative et il se peut que, pour que le programme fonctionne, les participants du marché soient amenés à continuellement résoudre les problèmes créés par ces différences.
La « Connectivité » du Stock Connect exige en outre le routage des ordres à travers la RPC et Hong Kong. La SEHK a établi un système de routage d’ordres pour saisir, consolider et acheminer les données relatives aux ordres transfrontaliers fournies par les participants à la Bourse.
Rien ne permet de garantir que les systèmes de la SEHK et des participants du marché fonctionneront correctement ou continueront de rester adaptés aux changements et développements de chaque marché. Un éventuel dysfonctionnement des systèmes concernés pourrait interrompre la négociation sur chaque marché effectué à travers le programme. Dans une telle éventualité, la capacité d’accès au marché d’Actions chinoises A du Compartiment par le biais du Stock Connect (et par conséquent la poursuite de sa stratégie d’investissement) serait négativement affectée.
Restrictions de vente résultant du Contrôle effectué avant la transaction. En vertu des réglementations de la RPC, un investisseur est tenu de détenir suffisamment d’actions sur son compte avant de vendre une action, sinon l’ordre de vente est rejeté par la SSE ou la SZSE. La SEHK effectuera un contrôle avant les transactions sur les ordres de ventes de Titres China Connect de ses participants (à savoir, les courtiers) afin de veiller à ce qu’il n’y ait pas de survente de titres.
Un Compartiment souhaitant vendre certains des Titres China Connect qu’il détient, doit les transférer sur les comptes respectifs de ses courtiers avant l’heure d’ouverture du marché au jour de vente prévu. S’il ne respecte pas l’heure butoir, il ne sera pas en mesure de vendre ces actions ledit jour de transaction prévu. En raison de ces conditions, il se peut que le Compartiment ne puisse pas vendre ses avoirs en Titres China Connect dans les délais souhaités. Les réglementations de la RPC imposent quelques autres restrictions en matière d’achat et de vente pouvant empêcher le Compartiment de vendre ses avoirs en Titres China Connect dans les délais souhaités. Cette situation suscite également des inquiétudes concernant le risque de contrepartie. étant donné que les titres sont susceptibles d’être conservés par les courtiers d’un jour sur l’autre.
Pour faciliter aux investisseurs la vente de Titres SC qu’ils détiennent auprès de leurs dépositaires sans que ceux-ci soient livrés en avance par les dépositaires aux courtiers exécutants, la SEHK a introduit un modèle sophistiqué de vérification avant transaction en mars 2015, en vertu duquel l’investisseur peut demander à son dépositaire d’ouvrir un SPSA. Un investisseur aura uniquement besoin de transférer tous les Titres SC concernés depuis ses SPSA vers le compte du courtier qu’il aura désigné après l’exécution de l’ordre de vente et non pas avant de l’avoir passé. Si le Compartiment n’est pas en mesure d’utiliser ce modèle, il devra livrer ses Titres SC aux courtiers avant le jour de négociation, ce qui impliquera des risques de l’ordre de ceux mentionnés précédemment.
Retrait d’Actions admissibles. Une action retirée du groupe d’actions admissibles à la négociation via Stock Connect peut être seulement vendue et non pas achetée. Cette situation peut affecter le portefeuille ou les stratégies d’investissement d’un Compartiment, lorsque celui-ci souhaite acheter une action retirée du groupe d’actions admissibles.
Risque de compensation et de règlement du Stock Connect. En tant que contrepartie centrale nationale du marché de valeurs mobilières de la RPC, la CSDCC exploite un réseau global d’infrastructures de compensation, de règlement et de détention d’actions. En cas de survenue hypothétique d’un défaut de la part de la CSDCC, les responsabilités de la HKSCC dans le cadre des transactions effectuées par le biais du Canal nord (pour les investissements en Titres China Connect) en vertu des contrats de marché conclus avec les participants à la compensation des transactions seront limitées à l’offre d’une assistance pour dépôt de plainte contre la CSDCC. Dans un tel cas, les Compartiments affectés pourraient mettre plus de temps pour obtenir leur remboursement ou ne pas complètement recouvrer les montants dus de la part de la CSDCC. En vertu du Stock Connect, les Compartiments concernés ayant acquis des Titres SC devraient les conserver auprès des comptes de titres que leurs courtiers ou dépositaires détiennent auprès de la CCASS exploités par HKSCC.
Aucune protection de la part du Fonds d’indemnisation des investisseurs. Les investissements en titres SC effectués en vertu des Stock Connect de la SHHK et de la SZHK ne sont pas couverts par le Fonds d’indemnisation des investisseurs ou le Fonds de protection pour les investisseurs en valeurs mobilières chinoises. Par conséquent, un Compartiment est exposé au risque de défaut du ou des courtiers engagés pour effectuer ses transactions sur les Titres China Connect à travers les programmes respectifs et les investisseurs ne seront pas indemnisés dans le cadre de tels régimes.
Propriété effective. La nature et les droits précis des investisseurs de Hong Kong et étrangers (dont le Compartiment), en tant que bénéficiaires effectifs des investissements en RPC effectués par l’intermédiaire des personnes désignées sont moins bien définis en vertu de la loi de la RPC, et la nature ainsi que les méthodes exactes pour faire valoir les droits et les intérêts de ces investisseurs en vertu de la législation de la RPC sont incertaines.
En particulier, les Titres China Connect sont détenus par la CSDCC. La HKSCC est une organisation participant à la CSDCC et les Titres China Connect acquis par le Compartiment seront (i) enregistrés au nom de la HKSCC dans les comptes de titres des personnes désignées ouverts par HKSCC auprès de la CSDCC, et HKSCC sera le

##### « détenteur désigné » desdits Titres China Connect ; et (ii)

##### conservés auprès du dépositaire de la CSDCC et répertoriés dans le registre des actionnaires des sociétés cotées à la SSE et à la SZSE.
La HKSCC enregistrera, en tant que « détenteur désigné », les participations détenues dans lesdits Titres China Connect dans le compte de titres de la CCASS du participant à la compensation des transactions de la CCASS concerné de manière à ce qu’un Compartiment puisse exercer ses droits relatifs aux Titres China Connect par l’intermédiaire du participant à la compensation des transactions de la CCASS et de la HKSCC. Eu égard aux participations en Titres China Connect et aux droits correspondants de leurs détenteurs, il n’est pas certain que ces derniers puissent faire valoir leurs droits (obligatoirement par le biais d’actions juridiques intentées auprès des tribunaux compétents de la RPC), étant donné que, en vertu des règles de la CCASS, la
HKSCC en tant que « détenteur désigné » n’est aucunement tenue d’intenter une action juridique ou des poursuites judiciaires pour faire valoir ses droits au nom des investisseurs eu égard aux Titres China Connect en RPC ou ailleurs.
Risque de liquidité des RMB. Pour l’instant, le RMB n’est pas une devise librement convertible. Les achats d’actions SSE/SZSE sont financés en CNH. La demande de CNH pourrait s’accroître et en cas de sortie nette de RMB offshore, le volume de RMB offshore pourrait diminuer. Une telle situation pourrait entraîner l’augmentation du coût de financement en CNH. Les Compartiments cherchant à investir dans les Stock Connect de la SHHK et de la SZHK pourraient ne pas être en mesure de rassembler un montant suffisant de CNH pour exécuter leurs transactions, ou pourraient éventuellement y parvenir, mais à un coût important. Par ailleurs, si le gouvernement de la RPC venait à resserrer le contrôle des changes, ces Compartiments pourraient se trouver exposés à un risque de liquidité accru du RMB offshore et ne pas être en mesure de poursuivre efficacement leurs stratégies d’investissement.
Risques liés au marché offshore. Les RMB négociés sur le Marché onshore (à savoir, le CNY) peuvent être échangés à un taux différent de celui du RMB négocié sur le Marché offshore (à savoir, le CNH). Les investissements des Compartiments peuvent être exposés au CNY et au CNH et ces derniers peuvent par conséquent être exposés à des risques de change et/ou des coûts d’investissement supérieurs (lors de la conversion par exemple d’autres devises en RMB, au taux de change en vigueur relatif au CNH).
Les Compartiments dont la Devise de référence est le RMB peuvent également être exposés au risque de change en raison de la conversion nécessaire des investissements sur Titres SC en RMB, et sont dès lors susceptibles de supporter des coûts de conversion. Le taux de change peut fluctuer et en cas de dépréciation du RMB, les Compartiments peuvent subir des pertes au moment de la conversion des produits obtenus sur la vente de Titres SC dans leur devise opérationnelle.
Restrictions au niveau des horaires de négociation. Le marché des Actions chinoises A n’autorise pas les transactions dénouées sur un jour. Par conséquent, les Compartiments qui achètent des Titres SC à la date T peuvent uniquement vendre les actions à compter de T+1 sous réserve de toute autre Règle du Stock Connect. Ceci limite les options de négociation des Compartiments, en particulier lorsqu’ils souhaitent vendre des Titres SC un jour de négociation particulier. Les exigences en matière de règlement et de vérification avant transaction peuvent être modifiées ponctuellement.
Ordre de priorité. Lorsqu’un courtier fournit des services pour la négociation par le biais du Stock Connect à ses clients, les transactions effectuées exclusivement par le courtier ou ses sociétés affiliées peuvent être soumises au système de négociation de manière indépendante et sans que les traders soient informés du statut des ordres reçus des clients. Rien ne permet de garantir que les courtiers respecteront l’ordre de priorité de réception des ordres

##### d’opérations de leurs clients (tel qu’applicable en vertu des lois et réglementations correspondantes).
Risque concernant l’application des conditions optimales d’exécution (Best execution). En vertu des réglementations de la RPC concernées, les transactions de titres effectuées par le biais de Programmes d’accès peuvent être exécutées par le biais d’un nombre limité de courtiers/agents de négociation et de règlement de la RPC, ce qui peut, de ce fait, affecter les conditions optimales d’exécution. Le fait que, pour une raison quelconque, un Gestionnaire d’investissement ne puisse pas faire ap pel au courtier/à l’agent de négociation et de règlement de la RPC correspondant, peut affecter le Compartiment concerné de manière négative. Le Compartiment peut également subir des pertes résultant des actes ou omissions commis par l’un quelconque des courtiers/agents de négociation et de règlement de la RPC lors de l’exécution ou du règlement de toute transaction ou lors de tout transfert de fonds ou de titres. Toutefois, afin de sélectionner le courtier/l’agent de négociation et de règlement en RPC, le Gestionnaire d’investissement tiendra compte de facteurs tels que la compétitivité des taux de commission, la taille des ordres correspondants et les normes d’exécution. Il est possible qu’un seul et unique courtier/agent de négociation et de règlement de la RPC soit attribué à un Compartiment donné et que ce dernier paye une commission loin d’être parmi les moins chères du marché. Il est possible que le Compartiment concerné subisse des pertes en raison du défaut, de l’insolvabilité ou de la disqualification des courtiers/agents de négociation et de règlement en RPC. Dans un tel cas, le Compartiment concerné peut être négativement affecté lors de l’exécution de transactions effectuées par le biais dudit courtier/agent de négociation en RPC. Par ailleurs, le courtier peut grouper les ordres d’investissements du Compartiment avec ceux propres à ses sociétés affiliées et ceux de ses autres clients. Selon les cas, ce regroupement d’ordres peut résulter avantageux ou néfaste pour le Compartiment.
Risque lié aux limitations en matière de négociations et transferts effectués hors cote. Les Titres SC ne peuvent généralement pas être vendus, achetés ou transférés autrement que par le biais du Stock Connect conformément aux règles de ce marché. Les transferts « hors transaction » (c’est-à-dire les négociations et les transferts effectués hors cote) sont autorisés dans des circonstances limitées, comme pour l’allocation d’Actions chinoises A par les gestionnaires d’investissement aux différents fonds/compartiments ou pour corriger des erreurs commises lors des transactions.
Risque en matière de participation aux opérations sur titres et aux assemblées d’Actionnaires. Malgré le fait que la HKSCC ne se déclare pas comme bénéficiaire effectif des Titres China Connect qu’elle détient dans ses comptes titres globaux auprès de la CSDCC, elle reste l’actionnaire figurant au registre, des sociétés cotées sur la SSE ou la SZSE (en sa qualité de détenteur désigné représentant les investisseurs de Hong Kong et étrangers) et peut assister aux assemblées d’actionnaires en tant qu’actionnaire desdits Titres China Connect. Lorsque les statuts d’une société cotée n’interdisent pas la désignation par ses actionnaires  d’un  ou  plusieurs  représentants  par
procuration, HKSCC peut prendre les dispositions nécessaires pour désigner un ou plusieurs investisseurs comme représentants par procuration aux fins d’assister aux assemblées des actionnaires, lorsqu’ils en reçoivent l’instruction. Autrement, compte tenu des pratiques de marché courantes en RPC, les investisseurs engagés dans des transactions par le biais du Canal Nord ne seront généralement pas en mesure d’assister aux assemblées d’actionnaires, que ce soit en personne ou par procuration et les Compartiments ne pourront pas exercer leurs droitsde vote à l’égard de la société investie de la même manière que dans certains pays développés.
Toute opération de capital portant sur des Titres China Connect sera annoncée par l’émetteur concerné sur les sites Internet de la SSE ou de la SZSE et dans certains journaux officiellement désignés. Les documents d’entreprise des émetteurs cotés à la SSE ou à la SZSE sont seulement publiés en chinois et ne sont pas traduits en anglais.
La HKSCC tiendra les participants à la CCASS informés des opérations de capital effectuées sur les Titres China Connect. Les investisseurs de Hong Kong et étrangers (dont les Compartiments) devront respecter les dispositions et heures limites spécifiées par leurs courtiers et dépositaires respectifs (à savoir les participants à la CCASS). Il se peut qu’ils ne disposent pas plus d’un seul jour de négociation pour prendre des mesures en relation aux opérations de capital effectuées sur des Titres China Connect. Par conséquent, il se peut qu’ils ne puissent pas participer à certaines opérations en capital en temps opportun.
Risque QFI. Les rapatriements de RMB par des QFI au titre de fonds à capital variable sont actuellement permis sur une base quotidienne et ne sont pas soumis à des restrictions de rapatriement ou à une approbation réglementaire préalable. L’application et l’interprétation des réglementations d’investissement correspondantes n’ont pas vraiment encore fait l’objet de mise en application et il règne un certain degré d’incertitude quant à la façon dont elles seront appliquées, étant donné le large pouvoir discrétionnaire donné aux autorités de la RPC et aux régulateurs pour ces règlements d’investissement. Il existe par ailleurs des certitudes ou des antécédents limités quant à la manière dont ce pouvoir discrétionnaire pourra être exercé maintenant ou à l’avenir. Il est impossible de prédire le visage futur du dispositif QFI. Toute restriction au rapatriement de fonds eu égard aux investissements QFI du Compartiment concerné peut nuire à la capacité du Compartiment de satisfaire les demandes de rachat. Toute modification du régime QFI en règle générale, dont l’éventuelle perte du statut QFI par le QFI, est susceptible d’affecter la capacité du Compartiment à investir directement en RPC dans les titres éligibles via le QFI correspondant. De plus, si le statut du QFI devait être suspendu ou révoqué, la performance du Compartiment concerné pourrait s’en trouver défavorablement affectée puisque le Compartiment concerné pourrait être tenu de céder ses participations en titres admissibles au QFI.

##### Risques liés au Bond Connect en tant que programme récemment créé. Le Bond Connect est un programme de négociation récemment instauré en Chine. L’application et
l’interprétation de la réglementation en matière d’investissement correspondante n’ont pas été testées pour l’essentiel, et un certain manque de certitude et de directive demeure quant à la manière dont cette réglementation sera appliquée et interprétée dans la pratique. La réglementation en matière d’investissement correspondante laisse également un certain degré de discrétion aux organismes de réglementation de la RPC (dont, entre autres, la BPC et la SAFE) et il existe des certitudes ou des antécédents limités quant à la manière dont ce pouvoir discrétionnaire pourra être exercé actuellement ou à l’avenir. En outre, la réglementation en matière d’investissement correspondante en vertu de laquelle un Compartiment peut investir à travers le Bond Connect est susceptible d’évoluer et rien ne permet de garantir qu’elle ne sera pas modifiée dans un sens qui pourrait s’avérer préjudiciable pour les intérêts du Compartiment concerné.
De plus, le Bond Connect comme sa technologie et sa capacité en matière de gestion des risques présentent un historique d’exploitation relativement court. Rien ne permet de garantir que les systèmes et contrôles du programme Bond Connect fonctionneront de la manière souhaitée ou adéquate.
Risque réglementaire lié au programme Bond Connect. Toute loi, règle, politique, circulaire ou tout règlement, avis ou principe directeur publié(e) ou appliqué(e) p ar des Autorités Bond Connect sont susceptibles d’être modifiés de temps à autre eu égard au Bond Connect et à toute activité en découlant les (« Lois et règles relatives au Bond Connect ») et rien ne permet de garantir que le Bond Connect ne sera pas aboli. Le Compartiment concerné peut être négativement affecté en cas de modification des Lois et Règles relatives au Bond Connect.
Pas de transfert hors marché. En vertu des Lois et règles relatives au Bond Connect, le transfert de Titres Bond Connect entre deux membres de la CMU et entre deux sous- comptes CMU du même membre n’est pas autorisé.
Les ordres ne sont pas modifiables et peuvent être annulés dans certains cas seulement. En vertu des Lois et règles relatives au Bond Connect applicables, les instructions portant sur les ordres d’achat et de vente de Titres Bond Connect peuvent être annulées dans certains cas seulement conformément auxdites Lois et règles relatives au bond Connect applicables et ne peuvent pas être modifiées.
Opérations de couverture. Les opérations de couverture sont soumises aux Lois et règles relatives au Bond Connect applicables et à toute pratique de marché en vigueur, et rien ne permet de garantir que le Compartiment concerné pourra réaliser ses opérations de couverture dans les conditions souhaitées par la Société de gestion et le Conseiller en investissement correspondant. En cas de conditions de marché défavorables, le Compartiment peut être tenu de dénouer son opération de couverture.
Structure de comptes de détenteurs désignés. Les Titres Bond Connect seront détenus dans une CMU avec l’ouverture de deux comptes de détenteurs désignés auprès de la CCDC et de la SHCH. Bien que les différents concepts de « détenteur désigné » et de « bénéficiaire effectif » soient
généralement reconnus en vertu des Lois et règles relatives au Bond Connect, l’application de ces règles n’a pas encore été testée, et rien ne permet de garantir que les tribunaux de la RPC reconnaitront ces règles, par exemple dans le cadre d’une procédure de liquidation d’une société en RPC ou d’autres procédures judiciaires.
Risque de défaut de la part de la CMU, la CCDC ou la SHCH. Une défaillance ou un retard de la CMU, la CCDC ou la SHCH dans l’exécution de leurs obligations respectives peut entraîner un défaut de règlement, ou la perte, de titres échangés sur le CIBM ou de sommes associées, et de ce fait un Compartiment et ses investisseurs peuvent subir des pertes.
Risque de contrepartie eu égard au Sous-dépositaire et autres Dépositaires de la RPC des investissements en RPC. Tout investissement acquis en RPC à travers un Programme d’accès sera conservé par le Dépositaire délégué de la RPC : les titres seront déposés sur un ou des comptes titres sous un format électronique et les espèces seront conservées en RMB sur des comptes espèces. Le ou les comptes titres et comptes espèces en Renminbi du Compartiment concerné en RPC sont conservés conformément aux pratiques de marché. Ce type de compte est ouvert au nom d’une entité désignée (par exemple, le QFI/demandeur en vertu du Programme d’accès direct au CIBM) et non au nom du Compartiment concerné, et les actifs détenus sur ce compte peuvent être détenus au nom et pour le compte des clients de l’entité désignée, y compris, mais pas seulement, ledit Compartiment. Même si les autorités réglementaires chinoises ont déclaré reconnaitre les notions de « détenteur désigné » et de « bénéficiaire effectif » et même si les règles, réglementations et autres mesures et dispositions administratives applicable en RPC utilisent le terme « détenteur désigné » et reconnaissent la notion de « bénéficiaire effectif » de titres, ces concepts restent relativement nouveaux dans le système juridique chinois et n’ont pas été testés au titre du dispositif QFI. De ce fait, les actifs dudit Compartiment détenus auprès d’un tel compte comportent le risque d’être traités comme les actifs de l’entité désignée et d’être vulnérables au regard des réclamations présentées par les créanciers de ladite entité désignée au cas où elle serait insolvable. Bien que les actifs détenus sur ce type de comptes soient détenus séparément et dissociés des actifs de l’entité désignée, et qu’ils appartiennent uniquement au Compartiment concerné, il est possible que les autorités judiciaires et réglementaires de la RPC interprètent cette situation différemment à l’avenir. Par ailleurs, les actifs du Compartiment peuvent ne pas être adéquatement dissociés des actifs d’autres Compartiments, fonds ou clients qui investissent en ayant recours à la même entité désignée. Le Compartiment concerné peut également subir des pertes résultant des actes ou omissions commis par le Dépositaire délégué de la RPC lors de l’exécution ou du règlement de toute transaction ou lors de tout transfert de fonds ou de titres.
Les espèces détenues par le Dépositaire délégué de la RPC sur les comptes espèces libellés en RMB ne seront pas isolées dans la pratique, mais feront l’objet d’une dette du Dépositaire délégué de la RPC envers le Compartiment concerné en tant que déposant. Ces liquidités sont conservées avec les espèces appartenant à d’autres clients
du Dépositaire délégué de la RPC. En cas d’insolvabilité du Dépositaire délégué, le Compartiment concerné ne possèdera aucun droit de propriété sur les espèces déposées dans ce ou ces comptes espèces ouverts auprès du Dépositaire délégué de la RPC en question et deviendra un créancier non garanti de rang égal avec tous les autres créanciers non garantis dudit Dépositaire délégué de la RPC. Le Compartiment peut avoir des difficultés et/ou subir des retards dans le recouvrement de cette dette ou peut être dans l’incapacité de la recouvrer en totalité ou en partie, auquel cas ce dernier perdra une partie ou l’intégralité de ses espèces.
Risque de contrepartie eu égard aux Courtiers/Agents de négociation et de règlement en RPC. En vertu des réglementations de la RPC correspondantes, les transactions de titres effectuées dans le cadre du Programme d’accès peuvent être exécutées par l’intermédiaire d’un nombre limité de courtiers/agents de négociation et de règlement en RPC, susceptibles d’être désignés pour opérer pour le compte du Compartiment concerné sur une Bourse ou un marché obligataire interbancaire quelconque de la RPC. Si, pour une raison quelconque, le Compartiment ne peut avoir recours au courtier/agent de négociation et de règlement en RPC, la transaction réalisée par ce dernier peut être affectée négativement. Le Compartiment peut également subir des pertes résultant des actes ou omissions commis par l’un quelconque des courtiers/agents de négociation et de règlement de la RPC lors de l’exécution ou du règlement de toute transaction ou lors de tout transfert de fonds ou de titres. Toutefois, la sélection du courtier/agent de négociation et de règlement en RPC, se fera en ten ant compte de facteurs tels que la compétitivité des taux de commission, la taille des ordres correspondants et les normes d’exécution. Il est possible qu’un seul et unique courtier/agent de négociation et de règlement de la RPC soit attribué à un Compartiment donné et que ce dernier paye une commission loin d’être parmi les moins chères du marché. Il est possible que le Compartiment concerné subisse des pertes en raison du défaut, de l’insolvabilité ou de la disqualification des courtiers/agents de négociation et de règlement en RPC. Dans un tel cas, le Compartiment concerné peut être négativement affecté lors de l’exécution de transactions effectuées par le biais dudit courtier/agent de négociation en RPC. Un compartiment peut être négativement directement ou indirectement affecté (i) par les actes ou omissions commis par le courtier/agent de négociation et de règlement de la RPC lors de l’exécution ou du règlement de toute transaction ou lors du transfert de fonds ou de titres ; (ii) en cas de situation de défaut ou d’insolvabilité du courtier/agent de négociation et de règlement ; et (iii) en cas de la disqualification du courtier/agent de négociation et de règlement en RPC lui retirant la possibilité temporaire ou permanente d’agir en cette qualité. De tels actes, omissions ou situations de défaut ou disqualifications peuvent également défavoriser le Compartiment à l’heure d’appliquer sa stratégie d’investissement ou perturber ses opérations, en retardant notamment le règlement de toute transaction, le transfert de fonds ou de titres en RPC ou encore le recouvrement d’actifs, autant de situations pouvant à leur tour affecter défavorablement la valeur liquidative dudit Compartiment. Par ailleurs, des sanctions réglementaires peuvent être
imposées au courtier/agent de négociation et de règlement de la RPC en cas de violation de toute disposition en vertu des réglementations du Programme d’accès. De telles sanctions pourraient défavorablement affecter les investissements d’un Compartiment en RPC.
Paiement et rapatriement des RMB. Les demandes de souscriptions, rachats et/ou conversions d’Actions peuvent être soumises à certaines restrictions en vertu du Programme d’accès concerné et d’autres réglementations applicables de la RPC. Le rapatriement de RPC des capitaux investis ainsi que des revenus et plus-values générés par le Compartiment est soumis aux réglementations de la RPC ponctuellement applicables.
Les rapatriements quotidiens de RMB par les QFI pour le compte de fonds à capital variable sont actuellement autorisés sur la base des souscriptions et des rachats nets d’Actions du Compartiment concerné (en qualité de fonds à capital variable) et ne sont soumis à aucune restriction, période de blocage ou approbation réglementaire préalable (mais restent tout de même sujets à des vérifications d’authenticité et de conformité ainsi qu’à d’autres exigences réglementaires). À l’heure actuelle, il n’y a aucune exigence d’approbation réglementaire préalable pour le rapatriement des fonds des QFI dans les circonstances susmentionnées. Rien ne garantit toutefois que ces règles et réglementations ne changeront pas, ni que des restrictions au rapatriement ne seront pas imposées à l’avenir. Par ailleurs, ces changements des règles et réglementations de la RPC peuvent entrer en vigueur avec effet rétroactif.
La remise et le rapatriement de fonds pour le compte d’un Compartiment en vertu des règlements du Programme d’accès direct au CIBM peuvent actuellement être effectués sous réserve des restrictions suivantes :
- un Compartiment peut remettre le principal de l’investissement en RMB ou en devises en RPC à des fins d’investissement par le biais du Programme d’accès direct au CIBM ; et
- lorsqu’un Compartiment rapatrie des fonds depuis la RPC, le rapport RMB/devise étrangère devrait généralement correspondre au rapport de change initial RMB/devise étrangère constaté lors du transfert du principal en RPC, avec un écart maximum autorisé de 10 %. Il peut être dérogé à cette exigence de ratio pour le premier rapatriement, à condition que le capital en devises ou en RMB à rapatrier ne dépasse pas 110 % du montant total en devises ou en RMB remis à la RPC. Dans la mesure où le rapatriement s’effectue dans la même monnaie que les envois de fonds, la restriction relative au ratio monétaire ne s’applique pas.

Les règlements relatifs au rapatriement des capitaux et des profits peuvent éventuellement s’appliquer à l’ensemble des QFI. La capacité d’investissement et/ou de rapatriement de capitaux d’un Compartiment par les QFI peut être défavorablement affectée par les investissements, la performance et/ou les rapatriements de capitaux placés par d’autres investisseurs à travers des QFI.
Toutes restrictions en matière de rapatriement de fonds susceptibles d’entrer en vigueur à l’avenir en RPC, pourraient le cas échéant, restreindre la capacité du Compartiment à satisfaire toute demande de rachat ou l’ensemble d’entre elles un jour de rachat donné et pourraient en conséquence, le contraindre à conserver des soldes de trésorerie importants et à imposer à ses investisseurs des restrictions de rachat telles que mentionnées ci-dessus, afin de pouvoir faire face à ses besoins de liquidité.
En outre, l’examen portant sur l’authenticité et la conformité du Dépositaire délégué de la RPC étant réalisé lors de chaque rapatriement, le rapatriement peut être reporté voire rejeté par ce dernier en cas de non -conformité avec les règles et réglementations QFI. Dans ces cas, il est prévu que les produits du rachat seront p ayés à l’Actionnaire demandant le rachat dès que possible et après la réalisation du rapatriement des fonds concernés. Le délai effectivement requis pour conclure cette procédure de rapatriement échappera au contrôle du QFI.
Effet des Réglementations de la RPC sur les opérations de souscription, rachat ou conversion. La possibilité pour un Actionnaire de racheter les Actions d’un Compartiment dépend, entre autres, des lois et pratiques de la RPC susceptibles d’avoir un impact sur la capacité du Compartiment à liquider ses investissements et à rapatrier les produits obtenus de ces derniers depuis la RPC. Toutes restrictions en matière de rapatriement de fonds susceptibles d’entrer en vigueur à l’avenir en RPC, pourraient le cas échéant, restreindre la capacité du Compartiment à satisfaire toute demande de rachat ou l’ensemble d’entre elles un jour de rachat donné et pourraient en conséquence, le contraindre à conserver des soldes de trésorerie importants et à imposer à ses investisseurs des restrictions de rachat telles que mentionnées ci-dessus, afin de pouvoir faire face à ses besoins de liquidité. Il est conseillé aux investisseurs de ne pas investir dans le Compartiment s’ils ne disposent pas de liquidités supérieures celles offertes par le Compartiment.
Les demandes de souscription et/ou conversion d’Actions peuvent être soumises à ce qu’un Compartiment dispose d’une capacité suffisante, tant en vertu du Programme d’accès concerné que de sa politique d’investissement et de ses restrictions. Les demandes de souscription et/ou de conversion d’Actions reçues pendant la période où le Compartiment concerné agissant en vertu d’un ou de QFI, par exemple, ne dispose pas de capacité suffisante peuvent être suspendues et traitées le prochain jour de souscription où le Compartiment dispose à nouveau d’une capacité suffisante. Par ailleurs, les Administrateurs (ou leur(s) délégataire(s) dûment autorisé(s)) peuvent refuser les demandes et suspendre ou restreindre de manière temporaire ou permanente toute demande reçue pendant la période où le Compartiment concerné en vertu du QFI/Programme d’accès direct au CIBM ne dispose pas de capacité suffisante.
Nonobstant ce qui précède, les Administrateurs (ou leur(s) délégataire(s) dûment autorisé(s)) peuvent décider de suspendre temporairement l’émission, la souscription, le rachat, la conversion, le paiement des produits de rachat et/ou la valorisation des Actions du Compartiment durant
toute période où ce dernier n’est pas en mesure de transférer les produits de souscription depuis ou vers ses comptes, de vendre ses participations ou de rapatrier les produits desdites participations, en raison de l’imposition de certains quotas ou de certaines restrictions par toute autorité de réglementation ou de supervision d’un gouvernement ou quasi-gouvernement ou par toute organisation fiscale ou d’autoréglementation (de type gouvernemental ou autre), par exemple lorsque les produits de souscription ne peuvent pas être transférés sur les comptes du Compartiment concerné si ce dernier n’est pas en mesure de vendre les participations par le biais du Programme d’accès concerné ou de rapatrier les produits de ces ventes.