# FUND POSITIONING AND OUTLOOK
- Within the FinTech fund, we classify the portfolio into three opportunity sets: payments, technology infrastructure, and the digitization of financial services. Currently payments represent about 50% of the portfolio’s exposure, technology infrastructure 25%, and digitization of financial services 21%.
- The magnitude of the drawdown and the pervasiveness of the weakness has been most extreme we have experienced since launching the strategy four years ago and has rivaled some of the most challenging stock-picking environments portfolio manager Bruce Glazer has have observed in more than 25 years as a financial technology investor. That notwithstanding, we believe that valuations have now been largely reset, and that going forward the outperformers should be the companies with the greatest resilience in a softening macro environment. We think that our focus on owning the companies with strong structural tailwinds, and which we believe are leveraged to the most compelling mega-trends in financial technology (e.g. digital transformation, migration to cloud, cash-to-card shift, leveraging data through AI/ML, democratization of finance), has resulted in a portfolio that has the potential to shine during a period of economic weakness.
- We have not made any wholesale changes to the portfolio despite the volatility we have seen during the year-to-date period and continue to believe taking a balanced approach is the best way to weather the storm. We have been focused on maintaining a strong ballast in the portfolio of high- quality companies that we believe will outperform in event of a further downturn and have been taking advantage of the recent market volatility to add to our favorite high-growth names at what we view as increasingly attractive entry points.

Translation (ENFR, 2022-11-30):
# POSITIONNEMENT DU FONDS ET PERSPECTIVES	
- Au sein du FinTech Fund, nous classons le portefeuille en trois catégories d’opportunités : les paiements, les infrastructures technologiques et la numérisation des services financiers. Actuellement, les paiements représentent environ 50 % de l’exposition du portefeuille, l’infrastructure technologique 25 % et la numérisation des services financiers 21 %.
- L’ampleur du déclin et la généralisation de la faiblesse ont été les plus extrêmes que nous ayons connus depuis le lancement de la stratégie il y a quatre ans, rivalisant avec les environnements de sélection de titres les plus difficiles que le gérant de portefeuille Bruce Glazer ait observés en plus de 25 ans d’investissement dans la technologie financière. Nous pensons néanmoins que les valorisations ont été en grande partie corrigées et qu’à l’avenir, les entreprises les plus performantes devraient être celles qui résistent le mieux dans un environnement macroéconomique en ralentissement. Nous estimons que notre concentration sur les sociétés qui présentent des atouts structurels solides et qui, selon nous, sont exposées aux mégatendances les plus convaincantes en matière de technologie financière (comme la transformation numérique, la migration vers le cloud, la transition des espèces aux paiements par carte, l’exploitation des données par le biais de l’IA/AA, la démocratisation de la finance), a produit un portefeuille capable de briller en période de faiblesse économique.
- Nous n’avons apporté aucune modification globale au portefeuille en dépit de la volatilité que nous avons observée depuis le début de l’année et nous continuons de croire que l’adoption d’une approche équilibrée est le meilleur moyen de surmonter la tempête. Nous avons cherché à conserver dans le portefeuille un socle important de sociétés de haute qualité qui, selon nous, surperformeront en cas de nouvelle récession, et nous avons profité de la récente volatilité du marché pour renforcer nos titres à forte croissance préférés dans ce que nous considérons comme des points d’entrée de plus en plus attrayants.