# 	II. Operating and management procedures
- 
## General features
	- Segregation of subfundsThe SICAV allows investors to choose between several subfunds, each with a different investment objective. Each subfund constitutes a separate pool of assets. The assets of a specific subfund cover only the debts, commitments and obligations that concern that subfund.

- Share characteristicsNature of rights attached to the share class: Each shareholder has co-ownership rights on the Fund’s net assets in proportion to the number of shares held.

Liability accounting: Liability accounting is performed by the depositary, BNP PARIBAS SA. Shares are administered under Euroclear France.
Voting rights: Each share entitles the holder to vote and be represented in general meetings under the conditions set by law and the articles of association.
Form of shares: Bearer shares.
Subdivision of shares: Subscriptions and redemptions are carried out in thousandths of shares.
- Year-endThe last trading day of the Paris stock market in December each year.
- Tax regimeThis prospectus does not purport to set out the tax implications for investors subscribing, redeeming, holding or selling shares of a subfund of the SICAV. These tax implications will vary depending on the laws and practices in force in the shareholder’s country of residence, domicile or incorporation, and on the shareholder’s individual circumstances.

Depending on your tax regime, your country of residence, or the jurisdiction from which you invest in this SICAV, any capital gains and income from holding shares of subfunds of the SICAV may be subject to taxation. We advise you to consult a tax adviser regarding the potential consequences of purchasing, holding, selling, or redeeming shares of subfunds of the SICAV according to the laws of your country of tax residence, ordinary residence, or domicile.
Neither the management company nor the distributors shall accept any responsibility whatsoever for the tax consequences that may arise for investors following a decision to purchase, hold, sell or redeem shares of a subfund of the SICAV.
The SICAV offers accumulation shares through various subfunds. Investors are advised to consult their tax adviser regarding the regulations in force in their country of residence, following the rules for their particular situation (individuals, legal entities subject to corporate income tax, other cases, etc.). The rules applying to French resident investors are set by the French General Tax Code.
In general, investors are advised to consult their usual financial adviser or customer relationship manager to clarify the tax rules applicable in their particular circumstances.
Under the United States FATCA regulations (Foreign Account Tax Compliance Act), investors may be required to provide the UCI, the management company or their agent with information on their personal identity and place of residence (domicile and tax residence) for the purpose of identifying “US persons”, as defined by FATCA. This information may be sent to the United States tax authorities via the French tax authorities. The failure by investors to fulfil this obligation may result in the deduction of a 30% withholding tax on US source income. Notwithstanding the efforts of the management company in relation to FATCA, investors are asked to ensure that the financial intermediary they have used to invest in the Fund has “Participating FFI” status. For more information, investors should contact a tax adviser.
- Intermediary selection policyIntermediaries and counterparties are selected from a predefined list by means of a competitive process. The list is established based on selection criteria specified in the policy for selection of market intermediaries available on the management company’s website.
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## Specific features


## Subfund ECHIQUIER POSITIVE IMPACT EUROPE 	
- A share ISIN code: FR0010863688
- G share ISIN code: FR0013299294
- I share ISIN code: FR0013286911
- J share ISIN code: FR0013392438
- N share ISIN code: FR001400BFK5
	- Investment objectiveECHIQUIER POSITIVE IMPACT EUROPE is a subfund seeking long-term performance net of management fees through exposure to European equity markets via companies whose business activities provide solutions to the challenges of sustainable development and which stand out for the quality of their governance and social and environmental policies (ESG).


The objective of the subfund is combined with an extra-financial approach incorporating environmental, social, and governance (ESG) criteria and an impact score. The management team seeks to minimise the risks and capture opportunities by investing in companies that provide solutions to the challenges of sustainable development and which have good social, environmental and governance practices. This extra-financial objective complies with the provisions of Article 9 of the SFDR.
The extra-financial objective also aims to help companies move forward in their contribution to sustainable development challenges and ESG issues by engaging in dialogue with them on a regular basis and sharing with them specific areas of improvement monitored over time.
In addition, investors are reminded that their investment in the subfund does not have any direct impact on the environment and the company, but that the subfund seeks to select and invest in companies that meet specific criteria defined in the management strategy.
- BenchmarkIn view of the SICAV’s investment objective, no relevant benchmark exists. The index stated below is therefore not representative of the SICAV’s risk profile but has been selected as an ex-post performance indicator.

The SICAV’s performance may be compared with the benchmark. This benchmark is only used for information purposes and reflects equity market trends of Europe’s most developed countries. It is calculated in euros, with dividends reinvested.
The administrator MSCI Limited of the benchmark MSCI EUROPE NR is included in the register of administrators and benchmarks kept by the ESMA. In accordance with Regulation (EU) 2016/1011 of the European Parliament and of the Council of
8 June 2016, the management company has a procedure for monitoring the benchmark indices used, describing the measures to be implemented in the event of substantial changes to an index or should that index no longer be provided
Investors are advised that the portfolio’s composition may differ from that of the benchmark index.
- Investment strategy
- Strategies usedThe management is focused on European equity markets (European Union, European Free Trade Association, and the United Kingdom). Its exposure is permanently maintained between 60% and 100%.

ECHIQUIER POSITIVE IMPACT EUROPE applies three extra- financial filters in its stock-picking: after controversial sectors and practices are excluded, these companies must achieve a minimum ESG rating as well as a minimum score on their impact (measuring their contribution to the challenges of sustainable development). Finally, a financial selection is applied, leading to the construction and management of the portfolio.
The initial investment universe of the subfund is made up of European stocks (EU + EFTA + UK) with a market capitalisation of greater than 100 million euros (around 2,300 stocks).
Stock picking is based on extra-financial criteria.
After controversial sectors and practices are excluded, the following two filters are applied:
- An ESG analysis is conducted for each issuer.

This gives us a rating that provides us with more comprehensive knowledge of the companies with the aim of minimising the risks and capitalising on the opportunities related to the investment. This rating is produced prior to the investment.
Governance and the environmental and human resources policies put in place by the companies are at the heart of this analysis.
The examples of indicators used for each of the E, S, and G criteria are as follows:
- Environmental indicators: environmental policy and actions, results of action plans put in place by the company, exposure of suppliers to environmental risks, positive or negative impact of products on the environment.
- Social indicators: attractiveness of the employer brand, employee retention, anti-discrimination, employee protection, exposure of suppliers to social risks, relations with civil society.
- Governance indicators: competence of the management team, checks and balances, respect for minority shareholders, business ethics.

The ESG rating is given out of 10 and is awarded to each issuer. This score is determined as follows:
- Governance: The Governance rating represents approximately 60% of the overall ESG score. This is a long-standing bias for La Financière de l’Echiquier, which has attached particular importance to this subject since the company’s creation.
- Environmental and Social: Social and environmental criteria are  combined  to  determine  a  Responsibility  score. Its calculation takes into account the type of company:
- for industrial stocks: the social and environmental criteria are equally weighted in the Responsibility score.
- for service stocks: the “Social” score accounts for 2/3 of the “Responsibility” score, while the “Environmental” score represents 1/3 of the “Responsibility” score.

The ESG rating may be lowered if significant controversy arises. The minimum ESG rating is set at 6.5/10 for this subfund.
A minimum selectivity rate of 20% is applied to the ESG filter.
- The analysis of their contribution to the challenges of sustainable development is conducted for each issuer.

It is conducted prior to the investment. This results in a score (Impact score) that provides us with more comprehensive knowledge of the companies with the aim of minimising the risks and capitalising on the opportunities related to the investment in sustainable development challenges. The contribution is analysed through the turnover generated by the products and services that provide solutions to the challenges of sustainable development and the analysis of significant initiatives implemented by the company to make a positive contribution to these challenges. The management team has decided to use the United Nations Sustainable Development Goals (SDGs) framework to assess these criteria.
Examples of indicators considered for the Impact score are:
- Measure of turnover: percentage of turnover that the company generates through products or services that make a net positive contribution to one or several SDGs: health products and services, education-related services, water saving or access solutions, production of renewable energy, energy efficiency solutions, productivity tools, digitisation services, sustainable mobility services, CO2 reduction solutions, eco- designed products, cybersecurity solutions.
- Analysis of significant initiatives promoting SDGs: product accessibility strategy, general health insurance for all employees, feminisation of the workforce and management bodies, policy of using renewable energy, employee health and security indicators falling, job creation, decrease in carbon intensity, water, waste, combating food waste, recycling of plastic, major collaborations promoting SDGs.

The Impact score is out of 100 and is awarded to each issuer. It consists of the average of the following two scores:
- Score Solutions: 1 point is allocated per percentage of turnover that makes a positive contribution and 1 point is subtracted per percentage of turnover that makes a negative contribution.
- Score Initiatives: points are allocated for every significant initiative that makes a positive contribution to SDGs. Points are subtracted for negative contributions.

The minimum SDG score is set at (25/100)
ECHIQUIER POSITIVE IMPACT EUROPE focuses on selecting the top-rated issuers from an extra-financial perspective within its investment universe (“best in universe” approach), which contains European securities of all market capitalisations that have an ESG rating. Note that this approach may cause a sector bias compared with the benchmark index (over- or under- representation of certain sectors).
In addition, the management team checks that the company adopts a continuous improvement approach for its practices by setting with it regularly monitored areas of improvement relating to its contribution to sustainable development challenges and ESG.
Investors are reminded that their investment in the subfund does not have any direct impact on the environment and the company, but that the subfund seeks to select and invest in companies that meet specific criteria defined above.
The ESG rating and Impact score of companies in the portfolio must always be equal to 100%.
If a company’s ESG rating or Impact score falls below the minimum required by the management company for the subfund, the position in the issuer will be sold in the best interests of the shareholders.
For more detailed information on the extra-financial rating methodology used for the subfund and its limits, investors should refer to the Transparency Code of La Financière de l’Echiquier available on www.lfde.com.
Final stock picking is based on financial criteria.
ECHIQUIER POSITIVE IMPACT EUROPE implements an active and discretionary management based on a rigorous selection of securities known as stock picking, obtained through a process involving direct meetings with the companies in which the subfund invests.
A fundamental analysis of each investment opportunity is conducted, including several criteria such as:
- the quality of its financial structure
- visibility on future earnings
- the growth prospects for its business
- and the possibilities of the security increasing in value.

Depending on the manager’s convictions, the portfolio’s construction can lead to a concentrated portfolio (fewer than 50 stocks).
Lastly, for cash management purposes, the subfund may invest:
- up to a maximum of 10 % of its net assets in investment grade negotiable debt securities.
- up to 10% of its net assets in units or shares of French and/or European UCITS or in units or shares of retail investment funds.
- Assets used (excluding derivatives)
	- Equities:To achieve its investment objective and make the subfund eligible for PEAs, a minimum of 75% is invested in European equities of the European Economic Area.


The maximum exposure to small and mid-caps will be 60%.
- Debt securities and money market instruments:Up to 10 % of the subfund’s assets may be invested:
- in negotiable debt securities. The longest maturity of debt securities used for the SICAV’s cash management shall be 5 years. The short-term securities used have a Standard & Poor’s rating of investment grade or an equivalent rating by another ratings agency.
- in bonds. In this regard, particular attention will be given to the credit quality of the companies that issue these securities. Eligible securities are deemed investment grade, i.e., having a minimum Standard & Poor’s rating of BBB- or equivalent or considered as such by the management team. The maximum maturity of bonds is 10 years. No limits have been set for the proportion of bonds of sovereign and private issuers in the portfolio.

Prior to purchase and for monitoring purposes over the life of securities, the credit risk is assessed on the basis of research and analysis carried out in-house by La Financière de l’Echiquier and using the ratings produced by the rating agencies.
The ratings mentioned above are those used by the Fund manager at the time of the initial investment. If a rating is downgraded over the life of an investment, the manager will conduct an analysis on a case-by-case basis and decide whether or not to maintain the position concerned. The investment limits defined in relation to the assessment of credit risk by the rating agencies may therefore be adjusted slightly to reflect the management team’s own analysis.
- Investment in the securities of other undertakings for collective investmentUp to 10% of the subfund’s assets may be invested in shares of French and/or European UCITS and in retail investment funds. These may be UCIs in any AMF category. The SICAV may invest in UCIs of the management company or an associate company.
- DerivativesNone
- Securities with embedded derivativesThe manager may invest in securities with embedded derivatives (warrants, subscription certificates, convertible bonds, etc.) traded on regulated markets or over-the-counter. No rating restrictions apply to convertible bonds.

In this context, the manager may take positions to hedge and/or expose the portfolio to business sectors, geographical areas, interest rates, equities (small, mid or large cap stocks), currencies, securities and similar transferable securities or indices in order to achieve the investment objective.
The use of embedded derivatives, as opposed to the other derivative instruments listed above, will mainly be as a result of the manager seeking to optimise the hedging strategy, or, if appropriate, to improve the performance of the portfolio by reducing the costs related to the use of these financial instruments in order to achieve the investment objective.
In any event, the amounts invested in securities with embedded derivatives cannot exceed 10% of the net assets.
The risk associated with this type of investment will be limited to the amount invested in the purchase.
- DepositsNone
- Cash borrowingsThe subfund of the SICAV may borrow cash. Although the SICAV may be in a debtor position temporarily as a result of its payment flows (investments and disposals in progress, subscriptions/ redemptions, etc.) for up to 10% of its assets, this is not part of the investment objective.
- Securities financing transactionsNone
- Risk profileYour money will be principally invested in financial instruments selected by the management company. These instruments will be exposed to market trends and fluctuations.

Risk of capital loss:
Capital loss occurs when a share is sold for less than its purchase price. Investors are warned that they may not get back all the capital they initially invested. The Fund offers no capital guarantee or protection.
Equity risk:
If the equities or indices to which the Fund portfolio is exposed should fall, the Fund’s net asset value could also fall.
Currency risk:
This is the risk of a fall in the investment currencies relative to the euro, the portfolio’s reference currency. Should any of these currencies weaken against the euro, the net asset value may decline.
Risk related to discretionary management:
The discretionary management style applied to the Fund is based on the selection of stocks. There is a risk that Fund might not be invested in the best-performing securities at all times. The Fund may therefore not achieve its performance objective. Moreover, the net asset value of the Fund may post a negative performance.
Interest rate risk:
The Fund’s net asset value may fall if interest rates rise.
Credit risk:
Credit risk is the risk of a private issuer’s credit rating being downgraded or of its defaulting. The value of debt securities or bonds in which the Fund invests may fall, causing the Fund’s net asset value to decline.
Sustainability risk or risk linked to sustainable investment: Any event or situation in the environmental, social or sustainable governance field (e.g. climate change, health and safety, companies that do not comply with regulations, such as serious criminal sanctions, etc.) that, if it occurs, could have an actual or potential negative impact on the value of the investment. The occurrence of such an event or situation could also lead to a change in the investment strategy of the UCITS, including the exclusion of the securities of some issuers. More specifically, the
negative effects of sustainability risks could affect issuers via a series of mechanisms, especially: 1) lower revenues; 2) increased costs; 3) damages or depreciation in asset value; 4) higher cost of capital; and 5) fines or regulatory risks. Due to the nature of sustainability risks and specific subjects such as climate change, the probability that sustainability risks would have an impact on returns on financial products is likely to increase over the longer term.
- Eligible investors and typical investor profileTarget investors:
- A share: All investors
- G share: Reserved for distribution by financial intermediaries
- I share: Reserved for institutional investors
- J share: Reserved for institutional investors
- N share: Reserved for institutional investors, and specifically for Nordrheinische ÄrzteversorgungTypical investor profile:The subfund is intended for individuals or institutional investors who are aware of the inherent risk in holding shares in such a SICAV, which is a high risk due to investment in European equities.

ECHIQUIER POSITIVE IMPACT EUROPE may be used for
variable-capital, unit-linked individual life insurance policies.
ECHIQUIER POSITIVE IMPACT EUROPE may be used for
investment in UCITS funds managed by La Financière de l’Echiquier.
The subfund may invest in UCITS managed by La Financière de l’Echiquier.
The appropriate amount to invest in ECHIQUIER POSITIVE IMPACT EUROPE depends on the personal situation of the shareholders. In deciding how much to invest, shareholders should take into account their personal assets and any business assets, their cash requirements at the time and in 5 years, and whether they are willing to take risks on equity markets. They are also strongly advised to diversify their investments sufficiently so as not to be exposed solely to the risks of this SICAV.
- Recommended investment durationMore than 5 years.
- Methods for determining and appropriating distributable sums

| Share class | Net income allocation | Realised net gain allocations |
| --- | --- | --- |
| A share | Accumulation | Accumulation |
| G share | Accumulation | Accumulation |
| I share | Accumulation | Accumulation |
| J share | Accumulation | Accumulation |
| N share | Accumulation | Accumulation |

- Share characteristics: (base currencies, fractional units, etc.)The I, G, J, and A shares are denominated in euros and subdivided into thousandths. The initial value of the A share is fixed at 194.12 euros.

The initial value of the G share is fixed at 100.00 euros. The initial value of the I share is fixed at 1,000.00 euros. The initial value of the J share is fixed at 1,000.00 euros. The initial value of the N share is fixed at 1,000.00 euros
The initial value of the Echiquier ISR mutual fund was fixed at 100 euros. Upon its conversion into a SICAV, the value of the A share is fixed at 194.12 euros.
A share of the management fees is paid to Fondation Groupe Primonial under the auspices of Fondation de France. The breakdown is made known to the Board of Directors of the SICAV and all investors may request more detailed information from La Financière de l’Echiquier.
The management company may enjoy a tax credit for any donations made to this foundation.
- Subscription and redemption proceduresSubscriptions and redemptions are carried out in thousandths of shares.

The minimum initial subscription amount for the “I” and “J” units is 1,000,000 euros, with the exception of the management company, which may subscribe for only one unit. Subsequent subscriptions may be carried out in thousandths of units.
The minimum initial subscription for the N share is 100,000,000 euros. Subsequent subscriptions may be carried out in thousandths of units.
Subscription and redemption requests are centralised each day before 12 p.m. (Paris time) by the custodian: BNP PARIBAS SA
16, Boulevard des Italiens, 75009 Paris
Postal address: Grands Moulins de Pantin, 9 Rue du Débarcadère, 93500 Pantin
And are executed on the basis of the next net asset value calculated using the closing price on the day the requests were centralised. Subscription and redemption requests arriving after 12 p.m. (Paris time) are executed on the basis of the net asset value calculated after the one mentioned above.
In some countries, subscriptions may be carried out according to procedures other than a single, one-off subscription. For Italy, details of the subscription procedures are provided on the subscription form.
The net asset value is calculated daily, except for days when the Paris stock market is closed and on official French public holidays.
| T | T: Date of establishment of the net asset value | T+1 working day | T+2 working days |
| --- | --- | --- | --- |

Centralisation before 12 p.m. of subscription and redemption orders
Execution of the order at the latest during day T
Calculation and publication of the net asset value
Payment for subscriptions and redemptions
The net asset value is available upon request from the management company on +33 (0)1.47.23.90.90 or on its website (www.lfde.com).
- Fees and chargesFees charged to the investor, deducted upon subscription and redemptionBasisRate

| Subscription fee not retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | 3.00% maximum With the exception of the Echiquier Positive Impact Europe AP unit: Maximum of 1% |
| --- | --- | --- |
| Subscription fee retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | None |
| Redemption fee not retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | None |
| Redemption fee retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | None |

| Fees charged to the UCITS | Basis |  | Rate |
| --- | --- | --- | --- |

Financial management costs
1		Administrative fees external to the management company
Net assets
A share	Maximum of 1.80 % incl. tax
G share	Maximum of 1.20 % incl. tax
I share	Maximum of 1.00 % incl. tax
J share	Maximum of 0.75% incl. tax
N share	Maximum of 0.60 % incl. tax
2
Maximum indirect fees (management commissions and fees)
Net assets	(*)
3
Transaction fees received by the management company
Payable on each transaction or operation
A share
None
15% including taxes of the Fund’s outperformance, net of fixed management fees, relative to its benchmark index, provided the Fund’s performance is positive
4	Performance fee	Net assets
G share	None
I share	None
J share	15% including taxes of the Fund’s outperformance, net of fixed management fees, relative to its
benchmark index, provided the Fund’s performance is positive
N share	None
(*) The subfund may invest up to 10% of its assets in other UCIs if the management fees do not exceed 2.392%. For further information, please contact the management company.
A share of the management fees is paid to Fondation Groupe Primonial under the auspices of Fondation de France.
The breakdown is made known to the Board of Directors of the SICAV and all investors may request more detailed information from La Financière de l’Echiquier.
The management company may enjoy a tax credit for any donations made to this foundation.
The fees due for the management of the UCITS in application of 4° of II of Article L. 621-5-3 of the French Monetary and Financial Code; the exceptional and non-recurring duties, taxes, fees, and government rights (related to the subfund) are charged to the subfund.
In addition to the fees set out above, other fees may be borne by the subfund in certain circumstances, such as extraordinary and non- recurring costs relating to debt recovery or proceedings to assert a right, provided that these fees are consistently lower than the amounts recovered.
Furthermore, research expenses pursuant to article 314-21 of the AMF General Regulation may be billed to the subfund. Additional information on how these research expenses work is available from the management company.
Procedures for calculating the performance fee
Frequency of crystallisation of the performance fee and observation period
The frequency of crystallisation, i.e. the frequency at which the provisions for the performance fees can be definitively retained by the management company, is annual. The observation period runs from 1 January to 31 December.
However, the first observation period of the A share will be more than one year: from 1 July 2021 to 31 December 2022, and thereafter annually from 1 January to 31 December.
The performance reference period
The performance reference period is the period during which the performance is measured and compared to that of the benchmark, at the end of which the mechanism for compensating for past underperformance (or negative performance) can be reset. This period is set at five rolling years.
Benchmark
MSCI Europe Net Return
Calculation method
The performance fee is provisioned at each net asset value.
The performance fee is adjusted at each net asset value calculation, on the basis of 15% including all taxes of the outperformance of the fund compared to the benchmark, on the condition that the fund’s performance is positive (the net asset value is higher than the net asset value at the start of the period).
If the UCI underperforms the benchmark, this provision is adjusted through writebacks. Provision writebacks are capped at the level of the existing allocations.
The methodology applied for the calculation of the performance fee is based on the “fictional asset” calculation method, which simulates a fictional asset subject to the same subscription and redemption conditions as the original subfund, incremented by the performance of the benchmark. This fictional asset is then compared with the performance of the fund’s actual assets. The difference between the two assets therefore gives the fund’s outperformance relative to its benchmark.
Payment of the performance fee and catch-up period
- In the event that the fund has outperformed at the end of the observation period and that it has a positive performance, the management company takes the fees provisioned for and a new observation period starts.
- In the event that the fund has outperformed at the end of the observation period and has a negative performance, the management company takes no performance fee but a new observation period starts.
- In the case that the fund has underperformed its benchmark at the end of the observation period, no fee is charged and the initial observation period is extended by 12 months (catch-up period) so that this underperformance may be compensated for before a performance fee becomes payable again.
- The observation period may be extended as such by up to five years (reference period). Beyond that, if the residual underperformance has not been caught up, it will be abandoned. If a year of underperformance has occurred within this first 5-year period and has not been caught up by the end of this first period, a new period of up to 5 years will begin from this new year of underperformance.

When shares are redeemed, if there is a provision for performance fees, the amount proportional to the redeemed shares is paid to the management company.
Examples
First case: the fund outperforms its index in each observation period.
Fees are taken for each observation period, and each observation period will be 12 months.
Second case:
Depending on the observation periods, the fund underperforms or outperforms its benchmark:
|  | Fund performance | Index performance | Relative performance over the year | Underperform ance of the previous year to be offset | Net relative performance | Underperform ance to be offset over the next year | Performance fee | Performance fee calculation |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |

| Year 1 | 5% | 0% | 5% | 0% | 5% | 0% | Yes | 15% x 5% |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Year 2 | 3% | 3% | 0% | 0% | 0% | 0% | No | - |
| Year 3 | -5% | 0% | -5% | 0% | -5% | -5% | No | - |
| Year 4 | 5% | 2% | 3% | -5% | -2% | -2% | No | - |
| Year 5 | 7% | 5% | 2% | -2% | 0% | 0% | No | - |
| Year 6 | 10% | 5% | 5% | 0% | 5% | 0% | Yes | 15% x 5% |
| Year 7 | 9% | 4% | 5% | 0% | 5% | 0% | Yes | 15% x 5% |
| Year 8 | -15% | -5% | -10% | 0% | -10% | -10% | No | - |
| Year 9 | -2% | -4% | 2% | -10% | -8% | -8% | No | - |
| Year 10 | 0% | -2% | 2% | -8% | -6% | -6% | No | - |
| Year 11 | 2% | 0% | 2% | -6% | -4% | -4% | No | - |
| Year 12 | 10% | 10% | 0% | -4% | -4% | 0%* | No | - |
| Year 13 | 6% | 4% | 2% | 0% | 2% | 0% | Yes | 15% x 2% |
| Year 14 | -6% | 0% | -6% | 0% | -6% | -6% | No | - |
| Year 15 | 4% | 2% | 2% | -6% | -4% | -4% | No | - |
| Year 16 | 6% | 4% | 2% | -4% | -2% | -2% | No | - |
| Year 17 | 10% | 14% | -4% | -2% | -6% | -6% | No | - |
| Year 18 | 7% | 7% | 0% | -6% | -6% | -4%** | No | - |
| Year 19 | 6% | 1% | 5% | -4% | 1% | 0% | Yes | 15% x 1% |

* The underperformance of year 12 to be offset in the following year (year 13) is 0% and not -4% (“theoretical” underperformance to be offset the following year). The residual underperformance of year 8 that was not fully offset in the subsequent years is abandoned since the five-year reference period expired (the underperformance of year 8 could only be offset until year 12).
**The underperformance of year 18 to be offset in the following year (year 19) is -4% and not -6% (“theoretical” underperformance to be offset the following year). The share of the residual underperformance of year 14 (-2%) that was not fully offset in the subsequent years is abandoned since the five-year reference period expired (the underperformance of year 14 could only be offset until year 18).

## Subfund ECHIQUIER CLIMATE & BIODIVERSITY IMPACT EUROPE 	
- A share ISIN code: FR0013517273
- G share ISIN code: FR0013517281
- I share ISIN code: FR0013517299
- F share ISIN code: FR0014000TH9
	- Tax treatmentThe subfund is eligible for share-based savings plans (PEA).

- Investment objectiveECHIQUIER CLIMATE & BIODIVERSITY IMPACT EUROPE is asubfund seeking long-term performance through exposure to European equity markets via companies that stand out for their level of progress in taking their climate and biodiversity issues into account, their good governance, and the quality of their social and environmental policy (ESG).

The extra-financial objective is to minimise risks and capitalise on opportunities by investing in mature companies in terms of sustainable development that are putting into place policies compatible with climate control and environmental issues. This extra-financial objective complies with the provisions of Article 9 of the SFDR.
The extra-financial objective will also be to help companies move forward on ESG, climate, and biodiversity issues, in particular by engaging in dialogue with them on a regular basis and by sharing with them specific areas for improvement monitored over time.
In addition, investors are reminded that their investment in the subfund does not have any direct impact on the environment and the company, but that the subfund seeks to select and invest in companies that meet specific criteria defined in the management strategy.
- BenchmarkIn view of the subfund’s investment objective, no relevant benchmark exists. The index stated below is therefore not representative of the subfund’s risk profile but has been selected as an ex-post performance indicator.

The subfund’s performance may be compared with the benchmark MSCI EUROPE NR. This benchmark is only used for information purposes and reflects equity market trends of Europe’s most developed countries. It is calculated in euros, with dividends reinvested.
The administrator MSCI Limited of the benchmark MSCI EUROPE NR is included in the register of administrators and benchmarks kept by the ESMA. In accordance with Regulation (EU) 2016/1011 of the European Parliament and of the Council of
8 June 2016, the management company has a procedure for monitoring the benchmark indices used, describing the measures to be implemented in the event of substantial changes to an index or should that index no longer be provided.
Investors are advised that the portfolio’s composition may differ from that of the benchmark index.
- Investment strategy
- Strategies usedThe management of the ECHIQUIER CLIMATE & BIODIVERSITY IMPACT EUROPE subfund is focused on European equity markets (European Union + European Free Trade Association + the United Kingdom).

ECHIQUIER CLIMATE & BIODIVERSITY IMPACT EUROPE
applies three extra-financial filters in its stock-picking: after controversial sectors and practices are excluded, these companies must meet a minimum ESG rating requirement as well as a minimum Climate and Biodiversity Maturity score requirement. Stocks are then categorised into three segments, reflecting companies’ involvement and efforts made in combating climate and biodiversity change. Finally, a financial selection is applied, leading to the construction and management of the portfolio.
Stock picking is based on extra-financial criteria.
After controversial sectors and practices are excluded, the following two filters are applied:
- An ESG analysis is conducted for each issuer. This gives us a rating that provides us with more comprehensive knowledge of the companies with the aim of minimising the risks and capitalising on the opportunities related to the investment. This rating is produced prior to the investment. Governance and the environmental and human resources policies put in place by the companies are at the heart of this analysis.

The examples of indicators used for each of the E, S, and G criteria are as follows:
- Environmental indicators: environmental policy and actions, results of action plans put in place by the company, exposure of suppliers to environmental risks, positive or negative impact of products on the environment.
- Social indicators: attractiveness of the employer brand, employee retention, anti-discrimination, employee protection, exposure of suppliers to social risks, relations with civil society.
- Governance indicators: competence of the management team, checks and balances, respect for minority shareholders, business ethics.

The ESG rating is given out of 10 and is awarded to each issuer. This score is determined as follows:
- Governance: The “Governance” rating represents approximately 60% of the overall ESG score. This is a long- standing bias for La Financière de l’Echiquier, which has attached particular importance to this subject since the company’s creation.
- Environmental and Social: Social and environmental criteria are combined to determine a “Responsibility” score. Its calculation takes into account the type of company:
	- for industrial stocks: the social and environmental criteria are equally weighted in the “Responsibility” score.
	- for service stocks: the “Social” score accounts for 2/3 of the “Responsibility” score, while the “Environmental” score represents 1/3 of the “Responsibility” score.


The ESG rating may be lowered if significant controversy arises. The minimum ESG rating is set at 6/10 for this subfund.
A minimum selectivity rate of 20% is applied to the ESG filter.
- An analysis of companies’ climate and biodiversity issues is conducted for each issuer through a proprietary methodology called Climate and Biodiversity Maturity. This seeks to identify and quantify the level of progress made by a company in taking climate and biodiversity issues into account, helping to minimise the risks associated with the investment and to maximise the opportunities that the company may capitalise on in this area.

The Climate and Biodiversity Maturity score is on a scale of 0% to 100% and is awarded to each issuer.
For companies that do not have an impact on biodiversity according to the management company’s proprietary sector matrix, the Climate and Biodiversity Maturity Score uses the following indicators:
- Climate Commitment (60% of the total score): existence of a Climate road map, inclusion of climate issues at supplier level, CO2 emissions trajectory and involvement in external initiatives or recognition.
- Climate Governance (30% of the total score): body monitoring the Climate strategy, inclusion of climate criteria in executives’ remuneration schemes, level of climate expertise within management bodies, and consideration of specific climate risks.
- Just Transition (10% of the total score): consequences on employment and accessibility of products and services resulting from the company’s climate trajectory.

For companies that have an impact on biodiversity according to the management’s company’s proprietary sector matrix, the Climate and Biodiversity Maturity criterion uses the following indicators:
- Biodiversity Commitment (30% of the total score): existence of a biodiversity road map incorporating suppliers, external recognition and management of pressures negatively affecting biodiversity.
- Climate Commitment (30% of the total score): existence of a Climate road map, inclusion of climate issues at supplier level, CO2 emissions trajectory and involvement in external initiatives or recognition.
- Climate and Biodiversity Governance (30% of the total score): body monitoring the Climate and Biodiversity strategy, inclusion of climate and biodiversity criteria in executive remuneration schemes, level of climate and biodiversity expertise in the governing bodies, and consideration of specific climate and biodiversity risks.
- Just Transition (10% of the total score): consequences on employment and accessibility of products and services resulting from the company’s climate and biodiversity trajectory.

Biodiversity Commitment groups all company measures and results relating to its biodiversity preservation approach. We use this criterion to analyse the quality of the company road map
and the proper management of its pressures on biodiversity. Pressures on biodiversity are defined as factors that negatively affect nature, such as pollution.
Climate commitment groups all company measures and results relating to its climate trajectory approach. We use this criterion to analyse the quality of the company’s environmental road map and its past and future greenhouse gas emissions along its whole value chain.
Climate (and biodiversity) Governance presents the level of the hierarchy that drives the climate (and biodiversity) trajectory within the company and the quality of how associated climate (and biodiversity) risks are taken into account. We use this criterion to analyse to what extent the company’s governance is compatible with its climate (and biodiversity) commitment.
Just Transition is a concept that aims to ensure energy and environmental transition is compatible with the social aspects it impacts (consequences on employment and product accessibility). We use this criterion to analyse the exposure and management of this issue by the company.
This division is set to evolve over time to take account of the macroeconomic and climate context. The weightings will be updated in the Transparency Code of La Financière de l’Echiquier, available on www.lfde.com.
The Climate and Biodiversity Maturity score may be lowered if significant controversy arises.
The minimum Climate and Biodiversity Maturity score is set at 40% for this subfund.
A minimum selectivity rate of 20% is applied to the Climate and Biodiversity Maturity filter.
ECHIQUIER CLIMATE & BIODIVERSITY IMPACT EUROPE
focuses on selecting within its investment universe (European securities - EU + EFTA + UK - of all market capitalisations), the top-rated companies from an extra-financial perspective (“best in universe” approach), or those showing continuous improvement in their practices over time (“best efforts” approach). For us, this means assessing whether the company is taking a real step forward by setting ambitious ESG and Climate and Biodiversity goals. Note that the approach may cause a sector bias compared with the benchmark index (over- or under-representation of certain sectors).
Investors are reminded that their investment in the subfund does not have any direct impact on the environment and the company, but that the subfund seeks to select and invest in companies that meet specific criteria defined above.
The ESG rating and Climate and Biodiversity Maturity score of companies in the portfolio must always be equal to 100%.
If a company’s ESG rating or Climate and Biodiversity Maturity score falls below the minimum required by the management company for the subfund, the position in the issuer will be sold in the best interests of the unitholders/shareholders.
For more detailed information on the extra-financial rating methodology used for the subfund and its limits, investors should refer to the Transparency Code of La Financière de l’Echiquier available on www.lfde.com.
Once these three extra-financial filters have been applied, the management team categorises issuers into three segments:
- Solutions segment: comprising companies that generate a significant portion of their turnover from products or services that help to reduce the CO2 emissions of their clients and preserve or restore biodiversity.
- Pioneers segment: comprising companies of all sectors that have a very high Climate and Biodiversity Maturity score or that have already made very ambitious Climate and Biodiversity commitments.
- Transition segment: comprising companies that have launched their Climate and Biodiversity action but still need to formalise their commitment or whose efforts have not yet produced concrete results. We consider that the transition of all economic stakeholders is indispensable.

At least 60% of the portfolio must be invested in the Solutions and Pioneers segments.
The selection of these stocks incorporates climate data. These relate in particular to companies’ “temperature” and “green portion”.
By analysing and monitoring these data, we can manage the weightings of the segments and select the securities that will best contribute to achieving a responsible climate trajectory for the European economy.
The notion of climate trajectory for the European economy is defined as the measure of CO2 emissions induced by productive activities and the use of products of companies listed in Europe. The effort sought by the subfund is to limit CO2 emissions at the level of the value chain of the company taken individually, regardless of its place of implementation, provided it is listed in Europe.
The notion of temperature is defined as the concise expression of a company’s climate trajectory. The calculation of temperature includes current and future greenhouse gas emissions from activities and the use of the company’s products. If current and future greenhouse gas emissions are high, the company’s temperature will be high and vice versa. The term temperature makes reference to the global warming caused by the increased quantities of greenhouse gas emissions into the atmosphere, but on the scale of a company, this is a theoretical calculation subject to numerous hypotheses, which simply provides a benchmark without expressing the real meteorological situation.
The green portion is the percentage of a company’s turnover that corresponds to activities considered green within the meaning of the EU Taxonomy.
There is a methodological limit on the extra-financial level in the categorisation of companies by segment. Different thresholds and criteria are applied to companies in each segment. This implies that companies’ extra-financial profiles may be different in each segment in accordance with ESG and Climate and Biodiversity filters.
Final stock picking is based on financial criteria.
ECHIQUIER CLIMATE & BIODIVERSITY IMPACT EUROPE
implements an active and discretionary management based on a rigorous selection of securities known as stock picking, obtained through a process involving direct meetings with the companies in which the subfund invests.
A fundamental analysis of each investment opportunity is conducted, including several criteria such as:
- the quality of its financial structure
- visibility on future earnings
- the growth prospects for its business
- and the possibilities of the security increasing in value.

Depending on the manager’s convictions, the portfolio’s construction can lead to a concentrated portfolio (fewer than 50 stocks).
Lastly, for cash management purposes, the subfund may invest:
- up to a maximum of 25% of its assets in investment grade negotiable debt securities.
- up to 10% of its assets in shares of French and/or European UCITS or in shares of retail investment funds.

Up to 40% of the subfund’s assets may be exposed to currency risk.
- Assets used (excluding derivatives)
	- Equities:In order to allow the subfund to be eligible for the PEA, a minimum of 75% of its net assets is invested in European equities of the European Economic Area at all times.


The maximum investment in small and mid-caps will be 60% (less than 10 billion euros).
- Debt securities and money market instruments:Up to 25% of the subfund’s assets may be invested:
- in negotiable debt securities. The longest maturity of debt securities used for cash management shall be 5 years. The short-term securities used have a Standard & Poor’s rating of investment grade or an equivalent rating by another ratings agency. Up to 10% of the subfund’s assets may be invested in “speculative” or unrated negotiable debt securities.
- in bonds. In this regard, particular attention will be given to the credit quality of the companies that issue these securities. Eligible securities are deemed investment grade, i.e., having a minimum Standard & Poor’s rating of BBB- or equivalent or considered as such by the management team. The maximum maturity of bonds is 10 years. Up to 10% of the subfund’s assets may be invested in “speculative” or unrated bonds. No limits have been set for the proportion of bonds of sovereign and private issuers in the portfolio.

Prior to purchase and for monitoring purposes over the life of securities, the credit risk is assessed on the basis of research and analysis carried out in-house by La Financière de l’Echiquier and using the ratings produced by the rating agencies.
When securities are deemed speculative or unrated, their issuers belong to groups monitored by La Financière de l’Echiquier’s
internal research.
The ratings mentioned above are those used by the Fund manager at the time of the initial investment. If a rating is downgraded over the life of an investment, the manager will conduct an analysis on a case-by-case basis and decide whether or not to maintain the position concerned. The investment limits defined in relation to the assessment of credit risk by the rating agencies may therefore be adjusted slightly to reflect the management team’s own analysis.
- Investment in the securities of other undertakings for collective investmentUp to 10% of the subfund’s assets may be invested in shares or units of French and/or European UCITS and in French retail investment funds. These may be UCIs in any AMF category.

The subfund may invest in UCIs of the management company or an associate company.
- DerivativesNone
- Securities with embedded derivativesThe manager may invest in securities with embedded derivatives (warrants, subscription certificates, convertible bonds, etc.) traded on regulated markets or over-the-counter.

No rating restrictions apply to convertible bonds.
In this context, the manager may take positions to hedge and/or expose the portfolio to business sectors, geographical areas, interest rates, equities (small, mid or large cap stocks), currencies, securities and similar transferable securities or indices in order to achieve the investment objective.
The use of embedded derivatives will mainly be as a result of the manager seeking to optimise the hedging strategy, or, if appropriate, to improve the performance of the portfolio by reducing the costs related to the use of these financial instruments in order to achieve the investment objective.
In any event, the amounts invested in securities with embedded derivatives cannot exceed 10% of the net assets.
The risk associated with this type of investment will be limited to the amount invested in the purchase.
- DepositsNone
- Cash borrowingsThe subfund may temporarily make use of cash borrowings in the maximum amount of 10% of its net assets in order to achieve the management objective and manage subscription/redemption flows.
- Securities financing transactionsNone
- Risk profileYour money will be principally invested in financial instruments selected by the management company. These instruments will be exposed to market trends and fluctuations.

Risk of capital loss:
Capital loss occurs when a share is sold for less than its purchase price. Investors are warned that they may not get back all the capital they initially invested. The Fund offers no capital guarantee or protection.
Equity risk:
If the equities or indices to which the Fund portfolio is exposed should fall, the Fund’s net asset value could also fall.
Risks associated with investments in small and mid-cap shares:
On markets trading in small and mid-caps, the volume of shares listed on the stock exchange is low. As a result, market downturns are more pronounced and more rapid than those trading in large caps. The UCI’s net asset value may therefore decline rapidly and significantly.
Currency risk:
This is the risk of a fall in the investment currencies relative to the euro, the portfolio’s reference currency. Should any of these currencies weaken against the euro, the net asset value may decline.
Risk related to discretionary management:
The discretionary management style applied to the Fund is based on the selection of stocks. There is a risk that Fund might not be invested in the best-performing securities at all times. The Fund may therefore not achieve its performance objective. Moreover, the net asset value of the Fund may post a negative performance.
Interest rate risk:
The Fund’s net asset value may fall if interest rates rise.
Credit risk:
Credit risk is the risk of a private issuer’s credit rating being downgraded or of its defaulting. The value of debt securities or bonds in which the Fund invests may fall, causing the Fund’s net asset value to decline.
Sustainability risk or risk linked to sustainable investment: Any event or situation in the environmental, social or sustainable governance field (e.g. climate change, health and safety, companies that do not comply with regulations, such as serious criminal sanctions, etc.) that, if it occurs, could have an actual or potential negative impact on the value of the investment. The occurrence of such an event or situation could also lead to a change in the investment strategy of the UCITS, including the exclusion of the securities of some issuers. More specifically, the negative effects of sustainability risks could affect issuers via a series of mechanisms, especially: 1) lower revenues; 2) increased costs; 3) damages or depreciation in asset value; 4) higher cost of capital; and 5) fines or regulatory risks. Due to the nature of sustainability risks and specific subjects such as climate change, the probability that sustainability risks would have an impact on returns on financial products is likely to increase over the longer term.
- Eligible investors and typical investor profileTarget investors:A share: All investorsG share: Reserved for distribution by financial intermediaries I share: Reserved for institutional investorsF share: Founder subscribersTypical investor profile:The subfund is intended for individuals or institutional investors who are aware of the inherent risk in holding shares in such a subfund, which is a high risk due to investment in European equities.

ECHIQUIER CLIMATE & BIODIVERSITY IMPACT EUROPE may
be used for investment in UCITS managed by La Financière de l’Echiquier.
ECHIQUIER CLIMATE & BIODIVERSITY IMPACT EUROPE may
be used for variable-capital, unit-linked individual life insurance policies.
The appropriate amount to invest in ECHIQUIER CLIMATE & BIODIVERSITY IMPACT EUROPE depends on the personal situation of the shareholders. In deciding how much to invest, shareholders should take into account their personal assets and any business assets, their cash requirements at the time and in 5 years, and whether they are willing to take risks on equity markets. Investors are also strongly advised to diversify their investments sufficiently so as not to be exposed solely to the risks of this subfund.
- Recommended investment durationMore than 5 years
- Methods for determining and appropriating distributable sums

| Share class | Net income allocation | Realised net gain allocations |
| --- | --- | --- |
| A share | Accumulation | Accumulation |
| G share | Accumulation | Accumulation |
| I share | Accumulation | Accumulation |
| F share | Accumulation | Accumulation |

- Share characteristics: (base currencies, fractional units, etc.)The I, G, F and A shares are denominated in euros and subdivided into thousandths.

The initial value of the A share is fixed at 100.00 euros. The initial value of the G share is fixed at 100.00 euros. The initial value of the I share is fixed at 1,000.00 euros. The initial value of the F shares is fixed at 1,000.00 euros
A portion of the management fees is paid to the Fondation Groupe Primonial under the aegis of the Fondation de France or is paid directly to another association. The Board of Directors of the SICAV is informed of the distribution and any investor may request more detailed information from La Financière de l’Echiquier.
Donations made to this foundation may entitle the management company to a tax exemption.
- Subscription and redemption proceduresSubscriptions and redemptions are carried out in thousandths of shares.

The minimum initial subscription amount for the I shares is 1,000,000 euros, with the exception of the management company, which may subscribe for only one unit. Subsequent subscriptions may be carried out in thousandths of units.
The minimum initial subscription amount for the “F” shares is 500,000 euros, with the exception of the management company, which may subscribe for only one unit. Subsequent subscriptions may be carried out in thousandths of units. This share will be closed to subscription when the subfund reaches assets under management of 50 million euros.
Subscription and redemption requests are centralised before 12 p.m. on every trading day (Paris time) by the depositary: BNP PARIBAS SA
16, Boulevard des Italiens, 75009 Paris
Postal address: Grands Moulins de Pantin, 9 Rue du Débarcadère, 93500 Pantin
And are executed on the basis of the next net asset value calculated using the closing price on the day the requests were centralised. Subscription and redemption requests arriving after 12 p.m. (Paris time) are executed on the basis of the net asset value calculated after the one mentioned above.
In some countries, subscriptions may be carried out according to procedures other than a single, one-off subscription. For Italy, details of the subscription procedures are provided on the subscription form.
The net asset value is calculated daily, except for days when the Paris stock market is closed and on official French public holidays. Orders are executed in accordance with the table below:
| T | T: Date of establishment of the net asset value | T+1 working day | T+2 working days |
| --- | --- | --- | --- |

Centralisation before 12 p.m. of subscription and redemption orders
Execution of the order at the latest during day T
Calculation and publication of the net asset value
Payment for subscriptions and redemptions
The net asset value is available upon request from the management company on +33 (0)1.47.23.90.90 or on its website www.lfde.com.
- Fees and chargesFees charged to the investor, deducted upon subscription and redemptionBasisRate

| Subscription fee not retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | Maximum of 3.00% |
| --- | --- | --- |
| Subscription fee retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | None |
| Redemption fee not retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | None |
| Redemption fee retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | None |

| Fees charged to the UCITS | Basis |  | Rate |
| --- | --- | --- | --- |
|  |

Financial management costs
- 	Administrative fees external to the management companyNet assetsA share	Maximum of 1.80 % incl. taxG share	Maximum of 1.35 % incl. taxI share	Maximum of 1.00 % incl. taxF share	Maximum of 0.50% incl. tax
- 	Maximum indirect fees (management commissions and fees)Net assets	(*)
- 	Transaction fees received by the management companyPayable on each transaction or operationNoneA share15% including taxes of the Fund’s outperformance, net of fixed management fees, relative to its benchmark
- Performance fee	Net assetsindex, provided the Fund’s performance is positiveG share	NoneI share	NoneF share	None(*) The subfund may invest up to 10% of its assets in other UCIs if the management fees do not exceed 2.392%. For further information, please contact the management company.

A portion of the management fees is paid to the Fondation Groupe Primonial under the aegis of the Fondation de France or is paid directly to another association or a non-profit organisation.
The Board of Directors of the SICAV is informed of the distribution and any investor may request more detailed information from La Financière de l’Echiquier.
Donations made to this foundation may entitle the management company to a tax exemption.
The fees due for the management of the UCITS in application of 4° of II of Article L. 621-5-3 of the French Monetary and Financial Code; the exceptional and non-recurring duties, taxes, fees, and government rights (related to the subfund) are charged to the subfund.
In addition to the fees set out above, other fees may be borne by the subfund in certain circumstances, such as extraordinary and non- recurring costs relating to debt recovery or proceedings to assert a right, provided that these fees are consistently lower than the amounts recovered.
Furthermore, research expenses pursuant to article 314-21 of the AMF General Regulation may be billed to the subfund. Additional information on how these research expenses work is available from the management company.
Procedures for calculating the performance fee
Frequency of crystallisation of the performance fee and observation period
The frequency of crystallisation, i.e. the frequency at which the provisions for the performance fees can be definitively retained by the management company, is annual. However, the first observation period will be more than one year: from 11 April 2022 to 31 December 2023. It will then be each year from 1 January to 31 December.
The performance reference period
The performance reference period is the period during which the performance is measured and compared to that of the benchmark, at the end of which the mechanism for compensating for past underperformance (or negative performance) can be reset. This period is set at five rolling years.
Benchmark
MSCI Europe Index Net Return
Calculation method
A provision for the performance fee is established at each net asset value calculation.
The performance fee is adjusted at each net asset value calculation, on the basis of 15% including all taxes of the outperformance of the fund compared to the benchmark, on the condition that the fund’s performance is positive (the net asset value is higher than the net asset value at the start of the period).
If the UCI underperforms the benchmark, this provision is adjusted through writebacks. Provision writebacks are capped at the level of the existing allocations.
The methodology applied for the calculation of the performance fee is based on the “fictional asset” calculation method, which simulates a fictional asset subject to the same subscription and redemption conditions as the original subfund, incremented by the performance of the benchmark. This fictional asset is then compared with the performance of the fund’s actual assets. The difference between the two assets therefore gives the fund’s outperformance relative to its benchmark.
Payment of the performance fee and catch-up period
- In the event that the fund has outperformed at the end of the observation period and that it has a positive performance, the management company takes the fees provisioned for and a new observation period starts.
- In the event that the fund has outperformed at the end of the observation period and has a negative performance, the management company takes no performance fee but a new observation period starts.
- In the case that the fund has underperformed its benchmark at the end of the observation period, no fee is charged and the initial observation period is extended by 12 months (catch-up period) so that this underperformance may be compensated for before a performance fee becomes payable again.
- The observation period may be extended as such by up to five years (reference period). Beyond that, if the residual underperformance has not been caught up, it will be abandoned. If a year of underperformance has occurred within this first 5-year period and has not been caught up by the end of this first period, a new period of up to 5 years will begin from this new year of underperformance.

When shares are redeemed, if there is a provision for performance fees, the amount proportional to the redeemed shares is paid to the management company.
Examples
First case: the fund outperforms its index in each observation period.
Fees are taken for each observation period, and each observation period will be 12 months.
Second case:
Depending on the observation periods, the fund underperforms or outperforms its benchmark:
|  | Fund performance | Index performance | Relative performance over the year | Underperform ance of the previous year to be offset | Net relative performance | Underperform ance to be offset over the next year | Performance fee | Performance fee calculation |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |

| Year 1 | 5% | 0% | 5% | 0% | 5% | 0% | Yes | 15% x 5% |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Year 2 | 3% | 3% | 0% | 0% | 0% | 0% | No | - |
| Year 3 | -5% | 0% | -5% | 0% | -5% | -5% | No | - |
| Year 4 | 5% | 2% | 3% | -5% | -2% | -2% | No | - |
| Year 5 | 7% | 5% | 2% | -2% | 0% | 0% | No | - |
| Year 6 | 10% | 5% | 5% | 0% | 5% | 0% | Yes | 15% x 5% |
| Year 7 | 9% | 4% | 5% | 0% | 5% | 0% | Yes | 15% x 5% |
| Year 8 | -15% | -5% | -10% | 0% | -10% | -10% | No | - |
| Year 9 | -2% | -4% | 2% | -10% | -8% | -8% | No | - |
| Year 10 | 0% | -2% | 2% | -8% | -6% | -6% | No | - |
| Year 11 | 2% | 0% | 2% | -6% | -4% | -4% | No | - |
| Year 12 | 10% | 10% | 0% | -4% | -4% | 0%* | No | - |
| Year 13 | 6% | 4% | 2% | 0% | 2% | 0% | Yes | 15% x 2% |
| Year 14 | -6% | 0% | -6% | 0% | -6% | -6% | No | - |
| Year 15 | 4% | 2% | 2% | -6% | -4% | -4% | No | - |
| Year 16 | 6% | 4% | 2% | -4% | -2% | -2% | No | - |
| Year 17 | 10% | 14% | -4% | -2% | -6% | -6% | No | - |
| Year 18 | 7% | 7% | 0% | -6% | -6% | -4%** | No | - |
| Year 19 | 6% | 1% | 5% | -4% | 1% | 0% | Yes | 15% x 1% |

* The underperformance of year 12 to be offset in the following year (year 13) is 0% and not -4% (“theoretical” underperformance to be offset the following year). The residual underperformance of year 8 that was not fully offset in the subsequent years is abandoned since the five-year reference period expired (the underperformance of year 8 could only be offset until year 12).
**The underperformance of year 18 to be offset in the following year (year 19) is -4% and not -6% (“theoretical” underperformance to be offset the following year). The share of the residual underperformance of year 14 (-2%) that was not fully offset in the subsequent years is abandoned since the five-year reference period expired (the underperformance of year 14 could only be offset until year 18).

## Subfund ECHIQUIER HEALTH IMPACT FOR ALL 	
- A share ISIN code: FR0013441714
- G share ISIN code: FR0013441722
- I share ISIN code: FR0013441730
- F share ISIN code: FR00140075Q9
	- ClassificationInternational equities

- Investment objectiveECHIQUIER HEALTH IMPACT FOR ALL is a subfund seeking long-term performance net of management fees through exposure to international equity markets via companies whose business activities provide solutions to the challenges of access to health care and which stand out for the quality of their governance and their environmental and social policies.

The objective of the subfund is associated with an extra-financial approach incorporating the consideration of Environmental, Social, and Governance (ESG) criteria and an impact score. The management team seeks to minimise the risks and capture opportunities by investing in companies that provide solutions to the challenges of access to health care and which have good social, environmental, and governance practices. This extra- financial objective complies with the provisions of Article 9 of the SFDR.
The extra-financial objective is also to help companies move forward in their strategy for access to health care and on their extra-financial practices by engaging in dialogue with them on a regular basis and sharing with them specific areas for improvement monitored over time.
In addition, investors are reminded that their investment in the subfund does not have any direct impact on accessibility to health care, but the subfund seeks to select and invest in companies that meet specific criteria defined in the management strategy.
- BenchmarkThe index, composed of 2/3 MSCI Europe Health Care and 1/3 MSCI World Health Care, is used for illustrative purposes only. This index is representative of the management of ECHIQUIER HEALTH IMPACT FOR ALL.

The MSCI Europe Health Care index represents the performance of large and mid-cap stocks in 15 European countries in the health care sector. It is calculated in euros, with dividends reinvested (Bloomberg code: M7EUOHC).
The MSCI World Health Care index represents the performance of large and mid-cap stocks in 23 developed countries in the health care sector. It is calculated in euros, with dividends reinvested (Bloomberg code: M1W00HC).
The administrator of these indices, MSCI Limited, is included in the register of administrators and benchmarks kept by the ESMA. In accordance with Regulation (EU) 2016/1011 of the European Parliament and of the Council of 8 June 2016, the management company has a procedure for monitoring the benchmark indices used, describing the measures to be implemented in the event of
substantial changes to an index or should that index no longer be provided.
- Investment strategy
- Strategies usedECHIQUIER HEALTH IMPACT FOR ALL implements an active and discretionary management strategy focused on international equity markets.

ECHIQUIER IMPACT FOR ALL has a minimum exposure of 60% of its net assets on equity markets of the health care sector.
ECHIQUIER HEALTH IMPACT FOR ALL applies three extra- financial filters in its stock-picking: after controversial sectors and practices are excluded, these companies must achieve a minimum ESG rating as well as a minimum score on their impact (measuring their contribution to the issues of access to health care).
Finally, a financial selection is applied, leading to the construction and management of the portfolio.
The initial investment universe of the subfund is made up of stocks in the health care sector with a turnover of more than 10 million euros, a market capitalisation of more than 50 million euros, and from all geographical areas (approximately 2,000 stocks).
Stock picking is based on extra-financial criteria. After controversial sectors and practices are excluded, the following two filters are thus applied:
- An ESG analysis is conducted for each issuer. This gives us a rating that provides us with more comprehensive knowledge of the companies with the aim of minimising the risks and capitalising on the opportunities related to the investment. This rating is produced prior to the investment. Governance and the environmental and human resources policies put in place by the companies are at the heart of this analysis.

The examples of indicators used for each of the environmental, social, and governance criteria are as follows:
- Environmental indicators: environmental policy and actions, results of action plans put in place by the company, exposure of suppliers to environmental risks, positive or negative impact of products on the environment.
- Social indicators: attractiveness of the employer brand, employee retention, anti-discrimination, employee protection, exposure of suppliers to social risks, relations with civil society.
- Governance indicators: competence of the management team, checks and balances, respect for minority shareholders, business ethics.

The ESG rating is given out of 10 and is awarded to each issuer. This score is determined as follows:
- Governance: The Governance rating represents approximately 60% of the overall ESG score. This is a long-standing bias for La Financière de l’Echiquier, which has attached particular importance to this subject since the company’s creation.
- Environmental and Social: Social and environmental criteria are combined to determine a Responsibility score.

Its calculation takes into account the type of company:
- for industrial stocks: the social and environmental criteria are equally weighted in the “Responsibility” score.
- for service stocks: the “Social” score accounts for 2/3 of the “Responsibility” score, while the “Environmental” score represents 1/3 of the “Responsibility” score.

The ESG rating may be lowered if significant controversy arises. The minimum ESG rating is set at 6.0/10 for this subfund.
A minimum selectivity rate of 20% is applied to the ESG filter.
- An analysis of the approach to contributing to health care access is conducted for each issuer. Using a proprietary methodology, we identify companies that meet this challenge through four complementary levers for action (acceptability, geographical accessibility, affordability and availability). This is done prior to investment and results in an Impact Score, which allows us to select companies whose contribution and positive impact on this issue is significant.

This score is composed of two pillars, both of which are distinguishing.
- We begin by analysing the company’s contribution to the issue of access to health care through our four levers as a percentage of its turnover (“Contribution” criterion).
- We then analyse the company’s negative contribution to the four levers for action for access to health care in order to ensure that, while it contributes positively to this issue through its products and services, it does not contribute negatively in the conduct of its activities (“Do No Significant Harm” criterion).

Examples of selected indicators are:
- Contribution: percentage of turnover that the company generates through solutions (products or services) that improve access to health care. This includes, for example, the percentage of turnover generated through more affordable medicines, the percentage of turnover that the company generates through products or services that make health care more geographically accessible, etc.
- Do No Significant Harm: the company’s activities must not harm the accessibility of certain populations to care or the quality of working life of care providers, must not lead to anti-competitive practices, etc.

The Impact score is out of 100 and is awarded to each issuer.
The minimum Impact score for each portfolio company is 20/100. The weighted average Impact score of the portfolio must be higher than 50/100 at all times.
ECHIQUIER HEALTH IMPACT FOR ALL focuses on selecting the top-rated issuers from an extra-financial perspective within their investment universe (“best in universe” approach).
In addition, the management team checks that the company adopts a continuous improvement approach for its practices by setting with it regularly monitored areas for improvement relating
to its contribution to issues of access to health care and at the extra-financial level.
The ESG rating and Impact score of companies in the portfolio must always be equal to 100%.
If a company’s ESG rating or Impact score falls below the minimum required by the management company for the subfund, the position in the issuer will be sold in the best interests of the shareholders.
Lastly, the management team takes the main negative impacts on sustainability into account in its investment decisions.
For more detailed information on the extra-financial rating methodology used for the subfund and its limits, investors should refer to the Transparency Code of La Financière de l’Echiquier available on www.lfde.com.
Final stock picking is based on financial criteria.
ECHIQUIER HEALTH IMPACT FOR ALL implements an active and discretionary management approach based on rigorous stock picking, obtained through a process involving direct meetings with the companies in which the subfund invests.
A fundamental analysis of each investment opportunity is conducted and pertains to several criteria in particular:
- quality of its financial structure,
- visibility on future earnings,
- growth prospects for its business, and
- possibilities of the security increasing in value.

Lastly, for cash management purposes, the subfund may invest:
- up to a maximum of 10% of its net assets in investment grade negotiable debt securities.
- up to 10% of its net assets in units or shares of French and/or European UCITS or in units or shares of retail investment funds.

Depending on the manager’s convictions, the portfolio’s construction can lead to a concentrated portfolio (fewer than 50 stocks).
- Assets used (excluding derivatives)
	- Equities:Investments will be made in international equities, including equities from emerging countries, up to a limit of 20% of the net assets.


The manager may invest in equities of all capitalisations, with a maximum of 60% of the net assets invested in small and mid- caps.
- Debt securities and money market instruments:Up to 10% of the fund may be invested in negotiable debt securities. The longest maturity of debt securities used for the fund’s cash management shall be 5 years. The short-term securities used have a Standard & Poor’s rating of investment grade or an equivalent rating by another ratings agency. Up to 10% of the subfund’s assets may be invested in “speculative” or unrated negotiable debt securities.

Prior to purchase and for monitoring purposes over the life of securities, the credit risk is assessed on the basis of research and analysis carried out in-house by La Financière de l’Echiquier and using the ratings produced by the rating agencies.
When securities are deemed speculative or unrated, their issuers belong to groups monitored by La Financière de l’Echiquier’s internal research.
The ratings mentioned above are those used by the Fund manager at the time of the initial investment. If a rating is downgraded over the life of an investment, the manager will conduct an analysis on a case-by-case basis and decide whether or not to maintain the position concerned. The investment limits defined in relation to the assessment of credit risk by the rating agencies may therefore be adjusted slightly to reflect the management team’s own analysis.
- Investment in the securities of other undertakings for collective investmentUp to 10% of the fund’s assets may be invested in units or equities of French and/or European UCITS and in retail investment funds. This will be a UCI in any AMF category provided it is not in conflict with investment strategy. It may be UCIs managed by the management company or by an associate company.
- DerivativesThe fund may invest in financial derivative instruments traded on international regulated markets, unregulated markets, and/or over the counter. Within this framework, the management team may choose to take positions:
- to hedge the portfolio against equity market risk (within the limit of minimum exposure of 60% of net assets) and exceptionally against currency risk.
- to generate exposure to equity market risk in accordance with the investment objective.

The instruments used are:
- index futures
- options on securities and indices
- forex options and forwards.

These transactions will be carried out within the limit of 100% of the Fund’s assets.
Financial instruments are entered into with intermediaries selected by the management company that have no say on the composition or management of the UCITS’ portfolio.
- Securities with embedded derivativesThe manager may invest in securities with embedded derivatives (warrants, subscription certificates, etc.) traded on eurozone and/ or international regulated markets or over the counter.

In this context, the manager may take positions to hedge and/or expose the portfolio to business sectors, geographical areas, interest rates, equities (small, mid or large cap stocks), currencies, securities and similar transferable securities or indices in order to achieve the investment objective.
The use of embedded derivatives, as opposed to the other derivative instruments listed above, will mainly be as a result of the manager seeking to optimise the hedging strategy, or, if appropriate, to improve the performance of the portfolio by reducing the costs related to the use of these financial instruments in order to achieve the investment objective.
In any event, the amounts invested in securities with embedded derivatives cannot exceed 10% of the net assets.
The risk associated with this type of investment will be limited to the amount invested in the purchase.
- DepositsNone
- Cash borrowingsThe fund may borrow cash. Although the subfund may be in a debtor position temporarily as a result of its payment flows (investments and disposals in progress, subscription/redemption transactions, etc.) up to a limit of 10% of its assets, this does not form part of its investment objective.
- Securities financing transactionsNone
- Risk profileYour money will be principally invested in financial instruments selected by the management company. These instruments will be exposed to market trends and fluctuations.

Risk of capital loss:
Capital loss occurs when a security is sold for less than its purchase price. Investors are warned that they may not get back all the capital they initially invested. The Fund offers no capital guarantee or protection.
Equity risk:
If the equities or indices to which the Fund portfolio is exposed should fall, the Fund’s net asset value could also fall.
Risks associated with investments in small and mid-cap shares:
On markets trading in small and mid-caps, the volume of shares listed on the stock exchange is low. As a result, market downturns are more pronounced and more rapid than those trading in large caps. The UCI’s net asset value may therefore decline rapidly and significantly.
Currency risk:
This is the risk of a fall in the investment currencies relative to the euro, the portfolio’s reference currency. Should any of these currencies weaken against the euro, the net asset value may decline.
Risk related to discretionary management:
The discretionary management style applied to the Fund is based on the selection of stocks. There is a risk that Fund might not be invested in the best-performing securities at all times. The Fund may therefore not achieve its performance objective. Moreover, the net asset value of the Fund may post a negative performance.
Interest rate risk:
The Fund’s net asset value may fall if interest rates rise.
Credit risk:
Credit risk is the risk of a private issuer’s credit rating being downgraded or of its defaulting. The value of debt securities or bonds in which the Fund invests may fall, causing the Fund’s net asset value to decline.
Risks associated with investing in emerging countries:
There is a risk associated with investments in emerging countries, mainly in relation to the operating and supervision conditions of these markets, which may deviate from the standards prevailing on the large international markets, or arising from political or regulatory factors. Market fluctuations, both upwards and downwards, may be sharper and more sudden than on the major international stock exchanges. The UCI’s net asset value may therefore have the same behaviour.
Sustainability risk or risk linked to sustainable investment: Any event or situation in the environmental, social or sustainable governance field (e.g. climate change, health and safety, companies that do not comply with regulations, such as serious criminal sanctions, etc.) that, if it occurs, could have an actual or potential negative impact on the value of the investment. The occurrence of such an event or situation could also lead to a change in the investment strategy of the UCITS, including the exclusion of the securities of some issuers. More specifically, the negative effects of sustainability risks could affect issuers via a series of mechanisms, especially: 1) lower revenues; 2) increased costs; 3) damages or depreciation in asset value; 4) higher cost of capital; and 5) fines or regulatory risks. Due to the nature of sustainability risks and specific subjects such as climate change, the probability that sustainability risks would have an impact on returns on financial products is likely to increase over the longer term.
- Eligible investors and typical investor profileTarget investors:Unit A: All investorsUnit G: Reserved for financial intermediaries other than the management companyUnit I: Reserved for institutional investors Unit F: Reserved for founder investorsTypical investor profile:The subfund is intended for individuals or institutional investors who are aware of the inherent risk in holding units in such a UCITS, which is a high risk due to investment in European and international equities.

The subfund may be used for variable-capital, unit-linked individual life insurance policies.
The appropriate amount to invest in this subfund depends on the personal situation of the investor. In deciding how much to invest, shareholders should take into account their personal assets and any business assets, their cash requirements at the time and in 5 years, and whether they are willing to take risks on equity markets. We also strongly advise investors to diversify their investments so that they are not wholly exposed to the fund’s risks.
- Recommended investment durationMore than 5 years
- Methods for determining and appropriating distributable sums

| Share class | Net income allocation | Realised net gain allocations |
| --- | --- | --- |
| A share | Accumulation | Accumulation |
| G share | Accumulation | Accumulation |
| I share | Accumulation | Accumulation |
| F share | Accumulation | Accumulation |

- Share characteristics: (base currencies, fractional units, etc.)The A, G, I, and F shares are denominated in euros and subdivided into thousandths.

The initial value of the A share is fixed at 100.00 euros. The initial value of the G share is fixed at 100.00 euros. The initial value of the I share is fixed at 1,000.00 euros. The initial value of the F share is fixed at 1,000.00 euros.
- Subscription and redemption proceduresSubscriptions and redemptions are carried out in thousandths of units.

The minimum initial subscription amount of the I unit is 1,000,000 euros, with the exception of the management company, which may subscribe for only one unit.
The minimum initial subscription amount of the unit is 250,000 euros, with the exception of the management company, which may subscribe for a single unit.
Subscription and redemption requests are centralised before 12 p.m. on every trading day (Paris time) by the depositary: BNP PARIBAS SA
16, Boulevard des Italiens, 75009 Paris
Postal address: Grands Moulins de Pantin, 9 Rue du Débarcadère, 93500 Pantin
And are executed on the basis of the next net asset value calculated using the closing price on the day the requests were centralised. Subscription and redemption requests arriving after 12 p.m. (Paris time) are executed on the basis of the net asset value calculated after the one mentioned above.
In some countries, subscriptions may be carried out according to procedures other than a single, one-off subscription. For Italy, details of the subscription procedures are provided on the subscription form.
The net asset value is calculated daily, except for days when the Paris stock market is closed and on official French public holidays.
| T | T: Date of establishment of the net asset value | T+1 working day | T+2 working days |
| --- | --- | --- | --- |

Centralisation before 12 p.m. of subscription and redemption orders
Execution of the order at the latest during day T
Calculation and publication of the net asset value
Payment for subscriptions and redemptions
Pursuant to Article L. 214-8-7 of the French Monetary and Financial Code, if, under exceptional circumstances it is deemed in the interest of the unitholders, the Fund’s redemption of units and its issue of new units may be temporarily suspended by the management company.
The net asset value may be obtained from the management company on request.
- Fees and charges

| Fees charged to the investor, deducted upon subscription and redemption | Basis	Rate |
| --- | --- |
| Subscription fee not retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | Maximum of 3.00% |
| Subscription fee retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | None |
| Redemption fee not retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | None |
| Redemption fee retained by the UCITS | Net asset value x number of shares | None |

| Fees charged to the UCITS | Basis |  | Rate |
| --- | --- | --- | --- |

- Financial management costs	Net assets	A share	Maximum of 1.80 % incl. taxAdministrative fees external to the management company
- Maximum indirect fees(management fees and commissions)G share	Maximum of 1.35 % incl. taxI share	Maximum of 1.00% incl. taxF share	Maximum of 0.50 % incl. taxNet assets	None (*)
- Transaction commissionsreceived by the management companyPayable on each transaction or operationNoneA share  15% including taxes of the Fund’s outperformance, net of fixed management fees, relative to its benchmark index, provided that the Fund’s performance is positive
- Performance fee	Net assetsG share	NoneI share	NoneF share	None(*) The subfund may invest up to 10% of its assets in other UCIs if the management fees do not exceed 2.392%. For further information, please contact the management company.

A portion of the management fees is paid to the Fondation Groupe Primonial under the aegis of the Fondation de France or is paid directly to another association or a non-profit organisation. The breakdown is made known to the Board of Directors of the SICAV and all investors may request more detailed information from La Financière de l’Echiquier.
Donations made to this foundation may entitle the management company to a tax exemption.
The fees due for the management of the UCITS in application of 4° of II of Article L. 621-5-3 of the French Monetary and Financial Code; the exceptional and non-recurring duties, taxes, fees, and government rights (related to the subfund) are charged to the subfund.
In addition to the fees set out above, other fees may be borne by the subfund in certain circumstances, such as extraordinary and non- recurring costs relating to debt recovery or proceedings to assert a right, provided that these fees are consistently lower than the amounts recovered.
Furthermore, research expenses pursuant to article 314-21 of the AMF General Regulation may be billed to the subfund. Additional information on how these research expenses work is available from the management company.
Procedures for calculating the performance fee
Frequency of crystallisation of the performance fee and observation period
The frequency of crystallisation, i.e. the frequency at which the provisions for the performance fees can be definitively retained by the management company, is annual.
The observation period runs from 1 January to 31 December.
The performance reference period
The performance reference period is the period during which the performance is measured and compared to that of the benchmark, at the end of which the mechanism for compensating for past underperformance (or negative performance) can be reset. This period is set at five rolling years.
Benchmark
2/3 MSCI Europe Health Care and 1/3 MSCI World Health Care M
Calculation method
A provision for the performance fee is established at each net asset value calculation.
The performance fee is adjusted at each net asset value calculation, on the basis of 15% including all taxes of the outperformance of the fund compared to the benchmark, on the condition that the fund’s performance is positive (the net asset value is higher than the net asset value at the start of the period).
If the UCI underperforms the benchmark, this provision is adjusted through writebacks. Provision writebacks are capped at the level of the existing allocations.
The methodology applied for the calculation of the performance fee is based on the “fictional asset” calculation method, which simulates a fictional asset subject to the same subscription and redemption conditions as the original subfund, incremented by the performance of the benchmark. This fictional asset is then compared with the performance of the fund’s actual assets. The difference between the two assets therefore gives the fund’s outperformance relative to its benchmark.
Payment of the performance fee and catch-up period
- In the event that the fund has outperformed at the end of the observation period and in the event the UCITS has a positive performance, the management company takes the fees provisioned for, and a new observation period starts.
- In the event that the fund has outperformed at the end of the observation period and has a negative performance, the management company takes no performance fee but a new observation period starts.
- In the case that the fund has underperformed its benchmark at the end of the observation period, no fee is charged and the initial observation period is extended by 12 months (catch-up period) so that this underperformance may be compensated for before a performance fee becomes payable again.
- The observation period may be extended as such by up to five years (reference period). Beyond that, if the residual underperformance has not been caught up, it will be abandoned. If a year of underperformance has occurred within this first 5-year period and has not been caught up by the end of this first period, a new period of up to 5 years will begin from this new year of underperformance.

When shares are redeemed, if there is a provision for performance fees, the amount proportional to the redeemed shares is paid to the management company.
Examples
First case: the fund outperforms its index over each observation period.
Fees are taken for each observation period, and each observation period will be 12 months.
Second case:
Depending on the observation periods, the fund underperforms or outperforms its benchmark:
|  | Fund performance | Index performance | Relative performance over the year | Underperform ance of the previous year to be offset | Net relative performance | Underperform ance to be offset over the next year | Performance fee | Performance fee calculation |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |

| Year 1 | 5% | 0% | 5% | 0% | 5% | 0% | Yes | 15% x 5% |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Year 2 | 3% | 3% | 0% | 0% | 0% | 0% | No | - |
| Year 3 | -5% | 0% | -5% | 0% | -5% | -5% | No | - |
| Year 4 | 5% | 2% | 3% | -5% | -2% | -2% | No | - |
| Year 5 | 7% | 5% | 2% | -2% | 0% | 0% | No | - |
| Year 6 | 10% | 5% | 5% | 0% | 5% | 0% | Yes | 15% x 5% |
| Year 7 | 9% | 4% | 5% | 0% | 5% | 0% | Yes | 15% x 5% |
| Year 8 | -15% | -5% | -10% | 0% | -10% | -10% | No | - |
| Year 9 | -2% | -4% | 2% | -10% | -8% | -8% | No | - |
| Year 10 | 0% | -2% | 2% | -8% | -6% | -6% | No | - |
| Year 11 | 2% | 0% | 2% | -6% | -4% | -4% | No | - |
| Year 12 | 10% | 10% | 0% | -4% | -4% | 0%* | No | - |
| Year 13 | 6% | 4% | 2% | 0% | 2% | 0% | Yes | 15% x 2% |
| Year 14 | -6% | 0% | -6% | 0% | -6% | -6% | No | - |
| Year 15 | 4% | 2% | 2% | -6% | -4% | -4% | No | - |
| Year 16 | 6% | 4% | 2% | -4% | -2% | -2% | No | - |

|  | Fund performance | Index performance | Relative performance over the year | Underperform ance of the previous year to be offset | Net relative performance | Underperform ance to be offset over the next year | Performance fee | Performance fee calculation |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |

| Year 17 | 10% | 14% | -4% | -2% | -6% | -6% | No | - |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Year 18 | 7% | 7% | 0% | -6% | -6% | -4%** | No | - |
| Year 19 | 6% | 1% | 5% | -4% | 1% | 0% | Yes | 15% x 1% |

* The underperformance of year 12 to be offset in the following year (year 13) is 0% and not -4% (“theoretical” underperformance to be offset the following year). The residual underperformance of year 8 that was not fully offset in the subsequent years is abandoned since the five-year reference period expired (the underperformance of year 8 could only be offset until year 12).
**The underperformance of year 18 to be offset in the following year (year 19) is -4% and not -6% (“theoretical” underperformance to be offset the following year). The share of the residual underperformance of year 14 (-2%) that was not fully offset in the subsequent years is abandoned since the five-year reference period expired (the underperformance of year 14 could only be offset until year 18).

Translation (ENFR, 2022-10-01):
# 	II. Modalités de fonctionnement et de gestion
- 
## Caractéristiques générales
	- Ségrégation des compartimentsLa SICAV donne aux investisseurs le choix entre plusieurs compartiments ayant chacun un objectif d’investissement différent. Chaque compartiment constitue une masse d’avoirs distincte. Les actifs d’un compartiment déterminé ne répondent que des dettes, engagements et obligations qui concernent ce compartiment.

- Caractéristiques des actionsNature du droit attaché à la catégorie d'actions : Chaque actionnaire dispose d’un droit de copropriété sur les actifs de la SICAV proportionnel au nombre d'actions possédées.

Modalités de tenue du passif : La tenue du passif est assurée par le dépositaire, BNP PARIBAS SA. L’administration des actions est effectuée en Euroclear France.
Droits de vote : Chaque action donne droit au vote et à la représentation dans les assemblées générales dans les conditions fixées par la loi et les statuts.
Forme des actions : Actions au porteur.
Décimalisation des actions : Les souscriptions et les rachats sont recevables en millièmes d'actions.
- Date de clôtureDernier jour de bourse ouvré à Paris du mois de décembre de chaque année.
- Indications sur le régime fiscalLe présent prospectus n'a pas vocation à résumer les conséquences fiscales attachées, pour chaque investisseur, à la souscription, au rachat, à la détention ou à la cession d'action(s) d'un compartiment de la SICAV. Ces conséquences varieront en fonction des lois et des usages en vigueur dans le pays de résidence, de domicile ou de constitution de l'actionnaire ainsi qu’en fonction de sa situation personnelle.

Selon votre régime fiscal, votre pays de résidence, ou la juridiction à partir de laquelle vous investissez dans cette SICAV, les plus-values et revenus éventuels liés à la détention d'action(s) de compartiments de la SICAV peuvent être soumis à taxation. Nous vous conseillons de consulter un conseiller fiscal sur les conséquences possibles de l’achat, de la détention, de la vente ou du rachat d'action(s) de compartiments de la SICAV d’après les lois de votre pays de résidence fiscale, de résidence ordinaire ou de votre domicile.
La Société de Gestion et les commercialisateurs n’assument aucune responsabilité, à quelque titre que ce soit, eu égard aux conséquences fiscales qui pourraient résulter pour tout investisseur d’une décision d’achat, de détention, de vente ou de rachat d'action(s) d'un compartiment de la SICAV.
La SICAV propose au travers des différents compartiments des actions de capitalisation, il est recommandé à chaque investisseur de consulter un conseiller fiscal sur la réglementation applicable dans son pays de résidence, suivant les règles appropriées à sa situation (personne physique, personne morale soumise à l’impôt sur les sociétés, autres cas …). Les règles applicables aux investisseurs résidents français sont fixées par le Code général des impôts.
D’une manière générale, les investisseurs sont invités à se rapprocher de leur conseiller fiscal ou de leur chargé de clientèle habituel afin de déterminer les règles fiscales applicables à leur situation particulière.
Aux termes de la règlementation fiscale américaine dite FATCA (Foreign Account Tax Compliance Act), les investisseurs pourraient être tenus de fournir à l’OPC, à la société de gestion ou à leur mandataire et ce, afin que soient identifiées les « US Person » au sens de FATCA, des renseignements notamment sur leur identité personnelle et lieux de résidence (domicile et résidence fiscale). Ces informations pourront être transmises à l’administration fiscale américaine via les autorités fiscales françaises. Tout manquement par les investisseurs à cette obligation pourrait résulter en un prélèvement forfaitaire à la source de 30% imposé sur les flux financiers de source américaine. Nonobstant les diligences effectuées par la société de gestion au titre de FATCA, les investisseurs sont invités à s’assurer que l’intermédiaire financier qu’ils ont utilisé pour investir dans l’OPC bénéficie lui-même du statut dit de Participating FFI. Pour plus de précisions, les investisseurs pourront se tourner vers un conseiller fiscal.
- Politique de sélection des intermédiairesLes intermédiaires et contreparties sont sélectionnés suivant un processus de mise en concurrence au sein d’une liste prédéfinie. Cette liste est établie selon des critères de sélection précis prévus dans la politique de sélection des intermédiaires de marché disponible sur le site Internet de la Société de Gestion.
- 
## Dispositions particulières


## Compartiment ECHIQUIER POSITIVE IMPACT EUROPE 	
- Code ISIN Action A : FR0010863688
- Code ISIN Action G : FR0013299294
- Code ISIN Action I : FR0013286911
- Code ISIN Action J : FR0013392438
- Code ISIN Action N : FR001400BFK5
	- Objectif de gestionECHIQUIER POSITIVE IMPACT EUROPE est un compartiment recherchant une performance nette de frais de gestion à long terme à travers l’exposition sur les marchés des actions européennes et au travers d'entreprises dont l'activité apporte des solutions aux enjeux du développement durable et se distinguant par la qualité de leur gouvernance et de leur politique sociale et environnementale (ESG).


L'objectif du compartiment est associé à une démarche extra- financière, intégrant la prise en compte de critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) et d'un score d'impact. Il s'agit pour l'équipe de gestion de chercher à minimiser les risques et à capter des opportunités en investissant dans des sociétés qui apportent des solutions aux enjeux du développement durable et qui possèdent de bonnes pratiques en matière sociale, environnementale et de gouvernance. Cet objectif extra financier est conforme aux dispositions de l’article 9 du Règlement SFDR.
L'objectif extra-financier vise également à faire progresser les entreprises sur leur contribution aux enjeux de développement durable et aux enjeux ESG, en engageant un dialogue régulier et en partageant avec elles des axes d'amélioration précis et suivis dans le temps.
Aussi, l’attention de l’investisseur est attirée sur le fait que son investissement dans le compartiment ne génère pas d’impact direct sur l’environnement et la société mais que le compartiment cherche à sélectionner et à investir dans les entreprises qui répondent aux critères précis définis dans la stratégie de gestion.
- Indicateur de référenceCompte tenu de son objectif de gestion, il n’existe pas d’indicateur de référence pertinent pour la SICAV. L’indicateur sélectionné ci-dessous n’est donc pas représentatif du profil de risque supporté par la SICAV mais est un indicateur de comparaison a posteriori.

La performance de la SICAV pourra être comparée avec l’indicateur de référence . Ce dernier, utilisé uniquement à titre indicatif, est représentatif de l’évolution des marchés des actions des pays les plus développés en Europe. Il est calculé en euros, dividendes réinvestis.
L’administrateur MSCI Limited de l’indice de référence MSCI EUROPE NR est inscrit sur le registre d’administrateurs et d’indices de référence tenu par l’ESMA. Conformément au règlement (UE) 2016/1011 du Parlement européen et du Conseil de 8 juin 2016, la société de gestion dispose d'une procédure de suivi des indices de référence utilisés décrivant les mesures à
mettre en œuvre en cas de modifications substantielles apportées à un indice ou de cessation de fourniture de cet indice
L’attention du souscripteur est attirée sur le fait que la composition du portefeuille pourra s’éloigner sensiblement de celle de son indicateur de référence.
- Stratégie d'investissement
- Stratégies utiliséesLa gestion est orientée vers les marchés des actions européennes (Union Européenne + Association Européenne de Libre Echange + Royaune Uni). Son exposition est en permanence comprise entre 60% et 100%.

ECHIQUIER POSITIVE IMPACT EUROPE applique trois filtres extra-financiers sur sa sélection de valeurs : après l’exclusion des secteurs et pratiques controversés, ces entreprises doivent respecter une note ESG minimum ainsi qu’un score minimum d’impact (mesurant la contribution des entreprises aux enjeux du développement durable). Enfin, une sélection financière est appliquée aboutissant à la construction et la gestion du portefeuille.
L'univers d'investissement de départ du compartiment est constitué des valeurs européennes (UE + AELE + UK) dont la capitalisation boursière est supérieure à 100 millions d'euros (soit environ 2300 valeurs).
La sélection des valeurs s’appuie d’abord sur des critères extra- financiers.
Après l’exclusion des secteurs et pratiques controversés, les deux filtres suivants sont appliqués :
- L’analyse ESG est effectuée pour chaque émetteur.

Elle donne lieu à une notation qui permet d’approfondir notre connaissance des entreprises pour chercher à minimiser les risques et capturer les opportunités attachées à l’investissement. Cette notation est préalable à l’investissement.
La gouvernance et les politiques mises en place par les sociétés en matière d’environnement et de ressources humaines sont au cœur de cette analyse.
Les exemples d’indicateurs retenus pour chacun des critères E, S et G sont les suivants :
- Indicateurs environnementaux : politique environnementale et actions, résultats des plans d’action mis en place par l’entreprise, exposition des fournisseurs aux risques environnementaux, impact positif ou négatif des produits sur l’environnement.
- Indicateurs sociaux : attractivité de la marque employeur, fidélisation des employés, lutte contre la discrimination, protection des salariés, exposition des fournisseurs aux risques sociaux, relations avec la société civile.
- Indicateurs de gouvernance : compétence de l’équipe dirigeante,  contre-pouvoirs,  respect  des  actionnairesminoritaires, éthique des affaires.

La note ESG est basée sur 10 points et est attribuée à chaque émetteur. Celle-ci est composée de la façon suivante :
- Gouvernance : La note de Gouvernance représente environ 60% de la note ESG globale. Il s’agit d’un parti pris historique de La Financière de l’Echiquier qui attache depuis sa création une importance particulière à ce sujet.
- Environnement et Social : Les critères sociaux et environnementaux sont rassemblés en une note de Responsabilité.

Le calcul de celle-ci tient compte du type de société concernée :
- pour les valeurs industrielles : les critères sociaux et environnementaux sont équipondérés au sein de la note de Responsabilité.
- pour les valeurs de service : la note "Social" contribue à hauteur de 2/3 dans la note de "Responsabilité" tandis que la note "Environnement" représente 1/3 de la note de "Responsabilité".

La note ESG peut être réduite en cas de controverse significative. La note ESG minimale est fixée à 6,5/10 pour ce compartiment.
Une approche de sélectivité minimale de 20% est appliquée au filtre ESG.
- L’analyse de la contribution aux enjeux de développement durable est effectuée pour chaque émetteur.

Elle est préalable à l’investissement. Elle donne lieu à un score (score Impact) qui permet d’approfondir notre connaissance des entreprises pour chercher à minimiser les risques et capturer les opportunités attachées à l’investissement dans les enjeux de développement durable. L’analyse de la contribution se fait au travers du chiffre d’affaires généré par les produits et services qui apportent des solutions aux enjeux de développement durable et par l’analyse des initiatives significatives que l’entreprise met en œuvre pour contribuer positivement à ces mêmes enjeux. L’équipe de gestion a décidé d’utiliser la grille de lecture des Objectifs de Développement Durable (ODD) de l’ONU pour évaluer ces critères.
Les exemples d’indicateurs retenus pour le score Impact sont :
- Mesure du chiffre d’affaires : pourcentage du chiffre d’affaires que l’entreprise réalise via des produits ou services qui apportent une contribution nette positive à un ou plusieurs ODD : produits et services de santé, services liés à l’éducation, solutions d’économies et d’accès à l’eau, production d’énergies renouvelables, solutions d’efficacité énergétique, outils de productivité, services permettant la digitalisation, services de mobilité durable, solutions de réduction du CO2, produits éco- conçus, solutions de cybersécurité.
- Analyse des initiatives significatives en faveur des ODD : stratégie d’accessibilité des produits, couverture santé généralisée à tous les salariés, féminisation des effectifs et des organes de direction, politique d’utilisation d’énergies renouvelables, indicateurs de santé et sécurité des salariés en baisse, création d’emplois, diminution des intensités carbone, eau, déchets, lutte contre le gaspillage alimentaire, recyclage du plastique, collaborations majeures en faveur des ODD.

Le score Impact est basé sur 100 points et est attribué à chaque émetteur. Celui-ci est composé de la moyenne des deux scores suivants :
- Score Solutions : 1 point est attribué par pourcent de chiffre d’affaires qui contribue positivement et 1 point est retranché par pourcent de chiffre d’affaires qui contribue négativement.
- Score Initiatives : des points sont attribués pour chaque initiative significative qui contribue positivement aux ODD. Des points sont retranchés dans le cas de contributions négatives.

Le score ODD minimal est fixé à ( 25/100.)
ECHIQUIER  POSITIVE  IMPACT  EUROPE  s’attache  à
sélectionner les émetteurs les mieux notés d’un point de vue extra-financier dans son univers d’investissement (approche « best in universe ») qui sont les valeurs européennes de toutes tailles de capitalisation boursière ayant fait l'objet d'une notation ESG. A noter que cette approche peut induire un biais sectoriel par rapport à l'indice de référence (sur ou sous-représentation de certains secteurs).
De plus, l’équipe de gestion vérifie que l’entreprise s’inscrit dans une démarche d’amélioration continue de ses pratiques en fixant avec elle des axes de progrès suivis régulièrement sur sa contribution aux enjeux de développement durable et sur le plan ESG.
L’attention de l’investisseur est attirée sur le fait que son investissement dans le compartiment ne génère pas d’impact direct sur l’environnement et la société mais que le compartiment cherche à sélectionner et à investir dans les entreprises qui répondent aux critères précis définis ci-dessus.
Le taux de notation ESG et impact des entreprises en portefeuille devra toujours être égal à 100%.
Dans le cas où une entreprise verrait sa note ESG ou son score Impact baisser en dessous du minimum requis par la société de gestion pour le compartiment, la position sur l'émetteur serait cédée dans le meilleur intérêt des actionnaires.
Pour une information plus détaillée sur la méthodologie de notation extra-financière mise en œuvre dans le compartiment et ses limites, l'investisseur est invité à se référer au Code de Transparence de La Financière de l'Echiquier disponible sur le site internet www.lfde.com.
La sélection finale des valeurs s’appuie sur des critères financiers.
ECHIQUIER POSITIVE IMPACT EUROPE met en oeuvre une gestion active et discrétionnaire qui s’appuie sur une sélection rigoureuse de titres « stock picking » obtenue au travers de la mise en oeuvre d’un processus qui passe par la rencontre directe avec les entreprises dans lesquelles le compartiment investit.
Une analyse fondamentale de chaque dossier est mise en oeuvre, et porte notamment sur plusieurs critères que sont notamment :
- la qualité de sa structure financière,
- la visibilité sur les futurs résultats de l’entreprise,
- les perspectives de croissance de son métier,
- et les opportunités de valorisation sur le titre.

En fonction des convictions du gérant, la construction du portefeuille peut conduire à un portefeuille concentré (moins de 50 valeurs).
Enfin dans le cadre de la gestion de trésorerie, le compartiment se réserve la possibilité d’investir :
- en titres de créances négociables réputés « investment grade » à hauteur de 10 % maximum de l’actif net.
- en actions ou parts d’OPCVM français et/ou européens et en actions ou parts de fonds d’investissement à vocation générale dans la limite de 10 % de son actif net.
- Les actifs (hors dérivés)
	- Les actions :Pour atteindre son objectif de gestion, et afin de permettre l’éligibilité du compartiment au PEA, celui-ci est investi à hauteur de 75 % minimum en actions européennes de l'Espace Economique Européen.


L’exposition maximale aux petites et moyennes capitalisations sera de 60%.
- Titres de créances et instruments du marché monétaire :Dans la limite de 10 %, le compartiment peut investir :
- dans des titres de créances négociables. L’échéance maximum des titres de créances utilisés dans le cadre de la gestion de la trésorerie de la SICAV sera de 5 ans. Les titres court terme ainsi utilisés bénéficient d’une notation Standard & Poor’s court terme « Investment grade » -ou notation équivalente dans une autre agence de notation.
- dans des titres obligataires. Dans ce cadre, une attention particulière sera portée à la qualité de crédit des entreprises émettant ces titres. Les titres concernés sont des titres réputés« Investment grade » à savoir notés au minimum BBB- par Standard & Poor’s ou équivalent ou considérés comme tels par l’équipe de gestion. La maturité maximum des titres obligataires est de 10 ans. La gestion ne se fixe pas de limite dans la répartition entre émetteurs souverains et privés.

Lors de l’acquisition et du suivi en cours de vie des titres, l’appréciation du risque de crédit repose sur la recherche et l’analyse interne de La Financière de l'Echiquier ainsi que sur les notations proposées par les agences.
Les notations mentionnées ci-dessus sont celles retenues par le gérant lors de l’investissement initial. En cas de dégradation de la notation pendant la durée de vie de l’investissement, le gérant effectue une analyse au cas par cas de chaque situation et décide ou non de conserver la ligne concernée. Les limites d’investissement définies en fonction de l’appréciation du risque de crédit par les agences de notation pourront ainsi être légèrement modifiées en fonction de l’analyse propre de l’équipe de gestion.
- Investissement	en	titres	d’autres	Organismes	de Placements CollectifsLe compartiment ne pourra pas investir plus de 10% de son actif en actions d’OPCVM français et/ou européens et en fonds d’investissement à vocation générale. Il s’agira d’OPC de toute classification AMF. La SICAV peut investir dans des OPC de la société de gestion ou d’une société liée.
- Instruments dérivésNéant
- Titres intégrant des dérivésLe gérant pourra investir sur des titres intégrant des dérivés (warrants, bon de souscription, obligations convertibles, etc…) négociés sur des marchés réglementés ou de gré à gré. Aucune contrainte de notation ne s’applique aux obligations convertibles.

Dans ce cadre , le gérant pourra prendre des positions en vue de couvrir et/ou d’exposer le portefeuille à des secteurs d’activité, zones géographiques, taux, actions (tous types de capitalisation), change, titres et valeurs mobilières assimilés ou indices dans le but de réaliser l’objectif de gestion.
Le recours à des titres intégrant des dérivés, par rapport aux autres instruments dérivés énoncés ci-dessus, sera justifié notamment par la volonté du gérant d’optimiser la couverture ou, le cas échéant, la dynamisation du portefeuille en réduisant le cout lié à l’utilisation de ces instruments financiers afin d’atteindre l’objectif de gestion.
Dans tous les cas, le montant des investissements en titres intégrant des dérivés ne pourra dépasser plus de 10% de l’actif net.
Le risque lié à ce type d’investissement sera limité au montant investi pour l’achat.
- DépôtsNéant
- Emprunt d'espècesLe compartiment de la SICAV peut être emprunteur d’espèces. Sans avoir vocation à être structurellement emprunteur d’espèces, la SICAV peut se trouver temporairement en position débitrice en raison des opérations liées à ses flux versés (investissements et désinvestissements en cours, opérations de souscriptions/rachats, …) dans la limite de 10%.
- Opérations d'acquisition et de cession temporaires de titresNéant
- Profil de risqueVotre argent sera principalement investi dans des instruments financiers sélectionnés par la société de gestion. Ces instruments connaîtront les évolutions et les aléas des marchés.

Risque de perte en capital :
La perte en capital se produit lors de la vente d'une action à un prix inférieur à sa valeur d'achat. L'investisseur est averti que son capital initialement investi peut ne pas lui être restitué. L'OPC ne bénéficie d'aucune garantie ou protection en capital.
Risque actions :
Si les actions ou les indices auxquels le portefeuille de l'OPC est exposé, baissent, la valeur liquidative de l'OPC pourra baisser.
Risque de change :
Il s’agit du risque de baisse des devises d’investissement par rapport à la devise de référence du portefeuille, l’euro. En cas de baisse d’une devise par rapport à l’euro, la valeur liquidative pourra baisser.
Risque de gestion discrétionnaire :
Le style de gestion discrétionnaire appliqué à l'OPC repose sur la sélection des valeurs. Il existe un risque que l'OPC ne soit pas investi à tout moment sur les valeurs les plus performantes. La performance de l'OPC peut donc être inférieure à l'objectif de gestion. La valeur liquidative de l'OPC peut en outre avoir une performance négative.
Risque de taux :
La valeur liquidative de l'OPC pourra baisser si les taux d’intérêt augmentent.
Risque de crédit :
Le risque de crédit correspond au risque de baisse de la qualité de crédit d’un émetteur privé ou de défaut de ce dernier. La valeur des titres de créance ou obligataires, dans lesquels est investi l’OPC, peut baisser, entraînant une baisse de la valeur liquidative.
Risque de durabilité ou risque lié à l’investissement durable : Tout événement ou toute situation dans le domaine environnemental, social ou de la gouvernance durable (par exemple, le changement climatique, la santé et la sécurité, les entreprises qui ne respectent pas les règles, telles que des sanctions pénales graves, etc.) qui, s’il survient, pourrait avoir un impact négatif réel ou potentiel sur la valeur de l’investissement. La survenance d'un tel événement ou d'une telle situation peut également conduire à une modification de la stratégie d'investissement de l’OPCVM, y compris l'exclusion des titres de certains émetteurs. Plus précisément, les effets négatifs des risques de durabilité peuvent affecter les émetteurs via une série
de mécanismes, notamment : 1) une baisse des revenus; 2) des coûts plus élevés; 3) des dommages ou une dépréciation de la valeur des actifs; 4) coût du capital plus élevé ; et 5) amendes ou risques réglementaires. En raison de la nature des risques de durabilité et de sujets spécifiques tels que le changement climatique, la probabilité que les risques de durabilité aient un impact sur les rendements des produits financiers est susceptible d'augmenter à plus long terme.
- Souscripteurs concernés et profil de l'investisseur typeSouscripteurs concernés :
- Action A : Tous souscripteurs
- Action G : Réservée à la commercialisation par des intermédiaires financiers
- Action I : Réservée aux investisseurs institutionnels
- Action J : Réservée aux investisseurs institutionnels
- Action N : Réservée aux investisseurs institutionnels, plus particulièrement destinée à Nordrheinische ÄrzteversorgungProfil de l'investisseur type :Le compartiment s’adresse à des personnes physiques ou des investisseurs institutionnels conscients des risques inhérents à la détention d‘actions d’une telle SICAV, risque élevé dû à l’investissement en actions européennes.

ECHIQUIER POSITIVE IMPACT EUROPE peut servir de support à des contrats individuels d’assurance vie à capital variable, libellés en unités de comptes.
ECHIQUIER POSITIVE IMPACT EUROPE peut servir de support d’investissement à des OPCVM gérés par La Financière de l'Echiquier.
Le compartiment se réserve la possibilité d’investir dans des OPCVM gérés par La Financière de l'Echiquier.
Le montant qu'il est raisonnable d'investir dans ECHIQUIER POSITIVE IMPACT EUROPE dépend de la situation personnelle de l’actionnaire. Pour le déterminer, il doit tenir compte de son patrimoine personnel et éventuellement professionnel, de ses besoins d’argent actuels et à 5 ans, mais également de son souhait de prendre ou non des risques sur les marchés actions. Il est également fortement recommandé de diversifier suffisamment les investissements afin de ne pas les exposer uniquement aux risques de la SICAV.
- Durée de placement recommandéeSupérieure à 5 ans.
- Modalités de détermination et d'affectation des sommes distribuables

| Catégorie d'action(s) | Affectation du résultat net | Affectations des plus-values nettes réalisées |
| --- | --- | --- |
| Action A | Capitalisation | Capitalisation |
| Action G | Capitalisation | Capitalisation |
| Action I | Capitalisation | Capitalisation |
| Action J | Capitalisation | Capitalisation |
| Action N | Capitalisation | Capitalisation |

- Caractéristiques des actions : (devises de libellé, fractionnement, etc.)Les actions I, G, J et A sont libellées en Euros et sont décimalisées en millièmes. La valeur d'origine de l'action A est fixée à 194,12 Euros.

La valeur d'origine de l'action G est fixée à 100,00 Euros. La valeur d'origine de l'action I est fixée à 1 000,00 Euros. La valeur d'origine de l'action J est fixée à 1 000,00 Euros. La valeur d'origine de l'action N est fixée à 1 000,00 Euros
La valeur d’origine de la part du FCP Echiquier ISR a été fixée à 100 Euros, lors de sa transformation en SICAV la valeur de l’action A est fixée à 194,12 Euros.
Une partie des frais de gestion est reversée à la Fondation Groupe Primonial sous l’égide de la Fondation de France. La répartition est portée à la connaissance du Conseil d'Administration de la SICAV et tout investisseur peut demander une information plus détaillée à La Financière de l'Echiquier.
Le don réalisé au profit de cette fondation peut offrir à la société de gestion un droit à une exonération fiscale.
- Modalités de souscription et de rachatLes souscriptions et rachats sont recevables en millièmes d'actions.

Le montant minimum à la 1ère souscription des parts « I » et « J » est de 1 000 000 euros, à l’exception de la société de gestion qui peut souscrire une unique part. Les souscriptions ultérieures peuvent être réalisées en millièmes de parts.
Le montant minimum à la 1ère souscription de la part N est de 100 000 000 euros. Les souscriptions ultérieures peuvent être réalisées en millièmes de parts.
Les demandes de souscription et de rachat sont centralisées chaque jour avant 12 heures (heure de Paris) auprès du dépositaire : BNP PARIBAS SA
16, boulevard des Italiens, 75009 Paris
Adresse postale : Grands Moulins de Pantin, 9 rue du débarcadère, 93500 Pantin
Et sont exécutées sur la base de la prochaine valeur liquidative calculée sur les cours de clôture du jour de la centralisation des demandes. Les demandes de souscription et de rachat parvenant après 12 heures (heure de Paris) sont exécutées sur la base de la valeur liquidative suivant celle mentionnée ci-dessus.
Dans certains pays la souscription peut être réalisée selon des modalités autres qu’une souscription unique et en une seule fois. Pour l’Italie, les détails sur les modalités de souscription sont indiqués dans le « bulletin de souscription ».
La valeur liquidative est calculée quotidiennement à l’exception des jours de fermeture de la bourse de Paris et des jours fériés légaux français.
| J | J : Jour d'établissement de la VL | J+1 ouvré | J+2 ouvrés |
| --- | --- | --- | --- |

Centralisation avant 12h des ordres de souscription et de rachat
Exécution de l'ordre au plus tard en J
Calcul et publication de la valeur liquidative
Règlement des souscriptions et des rachats
La valeur liquidative est disponible sur simple demande auprès de la société de gestion au 01.47.23.90.90 ou sur le site internet de la société de gestion (www.lfde.com).
- Frais et CommissionsFrais à la charge de l'investisseur, prélevés lors des souscriptions et des rachatsAssietteTaux barème

| Commission de souscription non acquise à l'OPCVM | Valeur liquidative x nombre d'actions | 3,00 % maximum A l’exception de la part Echiquier Positive Impact Europe AP : 1% maximum |
| --- | --- | --- |
| Commission de souscription acquise à l'OPCVM | Valeur liquidative x nombre d'actions | Néant |
| Commission de rachat non acquise à l'OPCVM | Valeur liquidative x nombre d'actions | Néant |
| Commission de rachat acquise à l'OPCVM | Valeur liquidative x nombre d'actions | Néant |

| Frais facturés à l'OPCVM | Assiette |  | Taux barème |
| --- | --- | --- | --- |

Frais de gestion financière
1	Frais administratifs externes à la société de gestion
Actif net
Action A	1,80 % TTC maximum
Action G	1,20 % TTC maximum
Action I	1,00 % TTC maximum
Action J	0,75% TTC maximum
Action N	0,60 % TTC maximum
2
Frais indirects maximum (commissions et frais de gestion)
Actif net	(*)
3
Commissions de mouvement perçues par la société de gestion
Prélèvement sur chaque transaction ou opération
Action A
Néant
15% TTC de la surperformance de l'OPC, nette de frais de gestion fixes, par rapport à la performance de son indice de référence sous réserve que la performance de l'OPC soit positive
4	Commission de surperformance	Actif net
Action G	Néant
Action I	Néant
Action J	15% TTC de la surperformance de l'OPC, nette de frais de gestion fixes, par rapport à la performance
de son indice de référence sous réserve que la performance de l'OPC soit positive
Action N	Néant
(*) Le compartiment peut investir jusqu’à 10% de son actif dans d’autres OPC dont les frais de gestion maximum seront de 2.392%. Pour toute information complémentaire, vous pouvez contacter la société de gestion.
Une partie des frais de gestion est reversée à la Fondation Groupe Primonial sous l’égide de la Fondation de France.
La répartition est portée à la connaissance du Conseil d'Administration de la SICAV et tout investisseur peut demander une information plus détaillée à La Financière de l'Echiquier.
Le don réalisé au profit de cette fondation peut offrir à la société de gestion un droit à une exonération fiscale.
Les contributions dues pour la gestion de l’OPCVM en application du 4° du II de l’article L. 621-5-3 du code monétaire et financier; les impôts, taxes, redevances et droits gouvernementaux (en relation avec le compartiment) exceptionnels et non récurrents sont imputées au compartiment.
En sus des frais ci-dessus, d'autres frais peuvent être supportés par le compartiment dans certaines circonstances tels que des coûts exceptionnels et non récurrents en vue d'un recouvrement des créances ou d'une procédure pour faire valoir un droit, sous réserve que ces frais soient systématiquement inférieurs aux montants recouvrés.
De plus, des frais liés à la recherche au sens de l’article 314-21 du règlement général de l’AMF peuvent être facturés au compartiment. Des informations complémentaires sur le fonctionnement de ces frais de recherche sont disponibles auprès de la société de gestion.
Modaliés de calcul de la commission de surperformance
Fréquence de cristallisation de la commission de surperformance et période d'observation
La fréquence de cristallisation, à savoir la fréquence à laquelle les provisions de la commission de surperformance peuvent être définitivement acquises à la société de gestion est annuelle. La période d'observation s'étend du 1er janvier au 31 décembre.
Toutefois, la première période d'observation de l'action A sera supérieure à un an : du 1er juillet 2021 au 31 décembre 2022, elle sera ensuite tous les ans du 1er janvier au 31 décembre.
Période de référence de la performance
La période de référence de la performance est la période au cours de laquelle la performance est mesurée et comparée à celle de l’Indicateur de Référence et à l’issue de laquelle il est possible de réinitialiser le mécanisme de compensation de la sous-performance (ou performance négative) passée. Cette période est fixée à 5 ans glissants.
Indicateur de Référence
MSCI Europe Net Return
Méthode de calcul
La commission de surperformance est provisionnée à chaque valeur liquidative.
La provision de commission de surperformance est ajustée à l’occasion de chaque calcul de la valeur liquidative, sur la base de 15% TTC de la surperformance de l’OPC par rapport à l’Indicateur de Référence, sous réserve que la performance de l'OPC soit positive (la valeur liquidative est supérieure à la valeur liquidative de début de période).
Dans le cas d’une sous-performance de l’OPC par rapport à l’Indicateur de Référence, cette provision est réajustée par le biais de reprises sur provisions. Les reprises de provisions sont plafonnées à hauteur des dotations existantes.
La méthodologie appliquée pour le calcul de la commission de surperformance s’appuie sur la méthode de calcul de « l’actif fictif » qui permet de simuler un actif fictif subissant les mêmes conditions de souscriptions et rachats que l’OPC original, incrémenté de la performance de l’Indicateur de Référence. Cet actif fictif est ensuite comparé à la performance de l’actif réel de l’OPC. La différence entre les deux actifs donne donc la surperformance de l’OPC par rapport à son Indicateur de Référence.
Prélèvement de la commission de surperformance et période de rattrapage
- En cas de surperformance de l’OPC à l’issue de la période d'observation et de performance positive de l’OPC, la société de gestion perçoit les commissions provisionnées et une nouvelle période d'observation démarre.
- En cas de surperformance de l’OPC à l’issue de la période d'observation avec en parallèle une performance négative de l’OPC, la société de gestion ne perçoit aucunecommission mais une nouvelle période d'observation démarre.
- En cas de sous-performance de l’OPC par rapport à son indice de référence à l’issue de la période d'observation aucune commission n’est perçue et la période d'observation initiale est allongée de 12 mois (période de rattrapage) afin que cette sous-performance soit compenséeavant que des commissions de surperformance ne deviennent exigibles à nouveau.
- La période d’observation peut ainsi être allongée jusqu’à 5 ans (période de référence). Au-delà, si des sous-performances résiduelles n’ont pas été rattrapées, alors elles sont abandonnées. Si une autre année de sous-performance a eu lieu à l’intérieur de cette première période de 5 ans et qu’elle n’a pas été rattrapée à la fin de cette première période, une nouvelle période de 5 ans maximum s’ouvre à partir de cette nouvelle année de sous-performance.

En cas de rachat d'actions, s’il y a une provision pour commission de surperformance, la partie proportionnelle aux actions remboursées est versée à la société de gestion.
Exemples
Premier cas : l’OPC surperforme son indice sur chaque période d'observation.
Sur chaque période d'observation, des commissions vont être prélevées et chaque période d'observation sera de 12 mois.
Deuxième cas :
En fonction des périodes d'observation le fonds sous-performe ou surperforme son indice :
|  | Performance OPC | Performance indice | Performance relative constatée sur l'année | Sous- performance à compenser de l'année précédente | Performance relative nette | Sous- performance à compenser sur l'année suivante | Commission de surperformance | Calcul de la commission de surperformance |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |

| Année 1 | 5% | 0% | 5% | 0% | 5% | 0% | Oui | 15% x 5% |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Année 2 | 3% | 3% | 0% | 0% | 0% | 0% | Non | - |
| Année 3 | -5% | 0% | -5% | 0% | -5% | -5% | Non | - |
| Année 4 | 5% | 2% | 3% | -5% | -2% | -2% | Non | - |
| Année 5 | 7% | 5% | 2% | -2% | 0% | 0% | Non | - |
| Année 6 | 10% | 5% | 5% | 0% | 5% | 0% | Oui | 15% x 5% |
| Année 7 | 9% | 4% | 5% | 0% | 5% | 0% | Oui | 15% x 5% |
| Année 8 | -15% | -5% | -10% | 0% | -10% | -10% | Non | - |
| Année 9 | -2% | -4% | 2% | -10% | -8% | -8% | Non | - |
| Année 10 | 0% | -2% | 2% | -8% | -6% | -6% | Non | - |
| Année 11 | 2% | 0% | 2% | -6% | -4% | -4% | Non | - |
| Année 12 | 10% | 10% | 0% | -4% | -4% | 0%* | Non | - |
| Année 13 | 6% | 4% | 2% | 0% | 2% | 0% | Oui | 15% x 2% |
| Année 14 | -6% | 0% | -6% | 0% | -6% | -6% | Non | - |
| Année 15 | 4% | 2% | 2% | -6% | -4% | -4% | Non | - |
| Année 16 | 6% | 4% | 2% | -4% | -2% | -2% | Non | - |
| Année 17 | 10% | 14% | -4% | -2% | -6% | -6% | Non | - |
| Année 18 | 7% | 7% | 0% | -6% | -6% | -4%** | Non | - |
| Année 19 | 6% | 1% | 5% | -4% | 1% | 0% | Oui | 15% x 1% |

* La sous-performance de l'année 12 à compenser sur l'année suivante (année 13) est de 0% et non de -4% (sous-performance
« théorique » à compenser sur l’année suivante). En effet, cette sous-performance résiduelle de l'année 8 qui n’a pas été intégralement compensée les années suivantes est abandonnée puisque la période de référence de 5 ans s'est écoulée (la sous-performance de l'année 8 ne pouvait être compensée que jusqu'à l'année 12).
** La sous-performance de l'année 18 à compenser sur l'année suivante (année 19) est de -4% et non de -6% (sous-performance
« théorique » à compenser sur l’année suivante). En effet, la quote-part de la sous-performance résiduelle de l'année 14 (-2%) qui n’a pas été intégralement compensée les années suivantes est abandonnée puisque la période de référence de 5 ans s'est écoulée (la sous-performance de l'année 14 ne pouvait être compensée que jusqu'à l'année 18).

## Compartiment ECHIQUIER CLIMATE & BIODIVERSITY IMPACT EUROPE 	
- Code ISIN Action A : FR0013517273
- Code ISIN Action G : FR0013517281
- Code ISIN Action I : FR0013517299
- Code ISIN Action F : FR0014000TH9
	- Dominante fiscaleLe compartiment est éligible au PEA.

- Objectif de gestionECHIQUIER CLIMATE & BIODIVERSITY IMPACT EUROPE estun compartiment recherchant la performance à long terme en s’exposant aux marchés des actions européennes au travers d'entreprises qui se distinguent par leur niveau d’avancement sur la prise en compte de leurs enjeux climatiques et de biodiversité ainsi par leur bonne gouvernance, la qualité de leur politique sociale et environnementale (ESG).

L'objectif extra-financier est de minimiser les risques et de chercher à capter des opportunités en investissant dans des sociétés matures en matière de développement durable et soucieuses de mettre en place des politiques compatibles avec les enjeux de régulation climatique et environnementale. Cet objectif extra financier est conforme aux dispositions de l’article 9 du Règlement SFDR.
L'objectif extra-financier visera également à faire progresser les entreprises sur les enjeux ESG, climatiques et de biodiversité plus particulièrement en engageant avec elles un dialogue régulier et en partageant avec elles des axes d'amélioration précis et suivis dans le temps.
Aussi, l’attention de l’investisseur est attirée sur le fait que son investissement dans le compartiment ne génère pas d’impact direct sur l’environnement et la société mais que le compartiment cherche à sélectionner et à investir dans les entreprises qui répondent aux critères précis définis dans la stratégie de gestion.
- Indicateur de référenceCompte tenu de son objectif de gestion, il n’existe pas d’indicateur de référence pertinent pour le compartiment. L’indicateur sélectionné ci-dessous n’est donc pas représentatif du profil de risque supporté par le compartiment mais est un indicateur de comparaison a posteriori.

La performance du compartiment pourra être comparée à l’indicateur de référence MSCI EUROPE NR. Ce dernier, utilisé uniquement à titre indicatif, est représentatif de l’évolution des marchés des actions des pays les plus développés en Europe. Il est calculé en euros, dividendes réinvestis.
L’administrateur MSCI Limited de l’indice de référence MSCI EUROPE NR est inscrit sur le registre d’administrateurs et d’indices de référence tenu par l’ESMA. Conformément au règlement (UE) 2016/1011 du Parlement européen et du Conseil de 8 juin 2016, la société de gestion dispose d'une procédure de suivi des indices de référence utilisés décrivant les mesures à
mettre en œuvre en cas de modifications substantielles apportées à un indice ou de cessation de fourniture de cet indice.
L’attention du souscripteur est attirée sur le fait que la composition du portefeuille pourra s’éloigner sensiblement de celle de son indicateur de référence.
- Stratégie d'investissement
- Stratégies utiliséesLa gestion du compartiment ECHIQUIER CLIMATE & BIODIVERSITY IMPACT EUROPE est orientée vers les marchés des actions européennes (Union européenne + Association Européenne de Libre Echange + Royaume Uni).

ECHIQUIER CLIMATE & BIODIVERSITY IMPACT EUROPE
applique trois filtres extra-financiers sur sa sélection de valeurs : après l’exclusion des secteurs et pratiques controversés, ces entreprises doivent respecter une note ESG minimum puis un score minimum de Maturité Climat et Biodiversité. Les valeurs sont ensuite catégorisées en trois poches reflétant l’implication des entreprises et les efforts consentis en matière de lutte contre le changement climatique et de biodiversité. Enfin, une sélection financière est appliquée aboutissant à la construction et la gestion du portefeuille.
La sélection des valeurs s’appuie d’abord sur des critères extra- financiers.
Après l’exclusion des secteurs et pratiques controversés, les deux filtres suivants sont appliqués :
- L’analyse ESG est effectuée pour chaque émetteur. Elle donne lieu à une notation qui permet d’approfondir notre connaissance des entreprises pour chercher à minimiser les risques et capturer les opportunités attachées à l’investissement. Cette notation est préalable à l'investissement. La gouvernance et les politiques mises en place par les sociétés en matière d’environnement et de ressources humaines sont au cœur de cette analyse.

Les exemples d’indicateurs retenus pour chacun des critères E, S et G sont les suivants :
- Indicateurs environnementaux : politique environnementale et actions, résultats des plans d’action mis en place par l’entreprise, exposition des fournisseurs aux risques environnementaux, impact positif ou négatif des produits sur l’environnement.
- Indicateurs sociaux : attractivité de la marque employeur, fidélisation des employés, lutte contre la discrimination, protection des salariés, exposition des fournisseurs aux risques sociaux, relations avec la société civile.
- Indicateurs de gouvernance : compétence de l’équipe dirigeante, contre-pouvoirs, respect des actionnaires minoritaires, éthique des affaires.

La note ESG est basée sur 10 points et est attribuée à chaque émetteur. Celle-ci est composée de la façon suivante :
- Gouvernance : La note de "Gouvernance" représente environ 60% de la note ESG globale. Il s’agit d’un parti pris historique de La Financière de l’Echiquier qui attache depuis sa créationune importance particulière à ce sujet.
- Environnement et Social : Les critères sociaux et environnementaux sont rassemblés en une note de "Responsabilité". Le calcul de celle-ci tient compte du type de société concernée :
	- pour les valeurs industrielles : les critères sociaux et environnementaux sont équipondérés au sein de la note de "Responsabilité".
	- pour les valeurs de service : la note "Social" contribue à hauteur de 2/3 dans la note de "Responsabilit"é tandis que la note "Environnement" représente 1/3 de la note de "Responsabilité".


La note ESG peut être réduite en cas de controverse significative. La note ESG minimale est fixée à 6/10 pour ce compartiment.
Une approche de sélectivité minimale de 20% est appliquée au filtre ESG.
- L’analyse des enjeux climatiques et de biodiversité des entreprises est réalisée pour chaque émetteur au travers d’une méthodologie propriétaire appelée Maturité Climat et Biodiversité. Il s’agit d’identifier et de quantifier le niveau d’avancement d’une entreprise sur la prise en compte des enjeux climatiques et de biodiversité contribuant à minimiser les risques attachés à l’investissement ainsi qu'à maximiser les opportunités que l'entreprise peut capturer dans ce domaine.

Le score de Maturité Climat et Biodiversité est basé sur une échelle de 0% à 100% et est attribuée à chaque émetteur.
Pour les entreprises qui n'ont pas d'impact sur la biodiversité selon la matrice sectorielle propriétaire de la société de gestion alors le score Maturité Climat et Biodiversité retient les indicateurs suivants :
- Engagement Climatique (60% du score total) : existence d’une feuille de route Climat, intégration des enjeux climatiques au niveau des fournisseurs, trajectoire d’émission de CO2 et adhésion à des initiatives ou reconnaissances externes.
- Gouvernance Climatique (30% du score total) : organe de suivi de la stratégie Climat, intégration de critères climatiques dans les schémas de rémunération des dirigeants, niveau d’expertise climatique au sein des instances dirigeantes et prise en compte des risques climatiques spécifiques.
- Transition Juste (10% du score total) : conséquences sur l’emploi et accessibilité des produits et services résultant de la trajectoire climatique de l’entreprise.

Pour les entreprises qui ont un impact sur la biodiversité selon la matrice sectorielle propriétaire de la société de gestion alors le critère de Maturité Climat et Biodiversité retient les indicateurs suivants :
- Engagement Biodiversité (30% du score total) : existence d’une feuille de route sur la biodiversité intégrant les fournisseurs, reconnaissances externes et gestion des pressions affectant négativement la biodiversité.
- Engagement Climatique (30% du score total) : existence d’une feuille de route Climat,intégration des enjeux climatiques au niveau des fournisseurs, trajectoire d’émission de CO2 et adhésion à des initiatives ou reconnaissances externes.
- Gouvernance Climatique et Biodiversité (30% du score total): organe de suivi de la stratégie Climat et de Biodiversité, intégration de critères climatiques et de biodiversité dans les schémas de rémunération des dirigeants, niveau d’expertise climatique et biodiversité au sein des instances dirigeantes et prise en compte des risques climatiques et de biodiversité spécifiques.
- Transition Juste (10% du score total) : conséquences sur l’emploi et accessibilité des produits et services résultant de la trajectoire climatique et de biodiversité de l’entreprise.

L'Engagement Biodiversité regroupe l'ensemble des mesures et des résultats de l'entreprise dans sa démarchede préservation de la biodiversité. Nous analysons avec ce critère, la qualité de la feuille de route de l'entreprise et la bonne gestion de ses pressions sur la biodiversité. Les pressions sur la biodiversité sont définies comme des facteurs affectant négativement la nature comme la pollution.
L'Engagement climatique regroupe l'ensemble des mesures et des résultats de l'entreprise dans sa démarche de trajectoire climatique. Nous analysons avec ce critère, la qualité de la feuille de route environnementale de l'entreprise et ses émissions de gaz à effet de serre passées et à venir sur toute sa chaîne de valeur.
La Gouvernance climatique (et de biodiversité) présente le niveau de la hiérarchie qui impulse la trajectoire climatique (et de biodiversité) au sein de l'entreprise et la qualité de la prise en compte des risques climatiques (et de biodiversité) associés. Nous analysons avec ce critère, dans quelle mesure l'entreprise possède une gouvernance compatible avec son engagement climatique (et de biodiversité).
La Transition juste est un concept qui vise à rendre compatible la transition énergétique et écologique avec les aspects sociaux qu'elle impacte (conséquences sur l'emploi et l'accessibilité des produits). Nous analysons avec ce critère, l'exposition et la gestion de cet enjeu par l'entreprise.
Cette répartition est amenée à évoluer dans le temps pour tenir compte du contexte macroéconomique et climatique. Les pondérations seront mises à jour dans le Code de Transparence de La Financière de l'Echiquier disponible sur le site internet www.lfde.com.
Le score de Maturité Climat et Biodiversité peut être réduit en cas de controverse significative.
Le score minimum de Maturité Climat et Biodiversité est fixé à 40% pour ce compartiment.
Une approche de sélectivité minimale de 20% est appliquée au filtre de Maturité Climat et Biodiversité.
ECHIQUIER CLIMATE & BIODIVERSITY IMPACT EUROPE
s’attache à sélectionner au sein de son univers d’investissement (valeurs européennes - UE + AELE + UK - de toutes tailles de capitalisation boursière), les entreprises les mieux notées d’un point de vue extra-financier (approche « best in universe ») ou celles démontrant une amélioration continue de leurs pratiques dans le temps (approche « best efforts»). Il s’agit pour nous
d’évaluer si l’entreprise s’inscrit dans une réelle démarche de progrès en se fixant des objectifs ambitieux sur le plan ESG et Climat et Biodiversité. A noter que l'approche peut induire un biais sectoriel par rapport à l'indice de référence (sur ou sous- représentation de certains secteurs).
L’attention de l’investisseur est attirée sur le fait que son investissement dans le compartiment ne génère pas d’impact direct sur l’environnement et la société mais que le compartiment cherche à sélectionner et à investir dans les entreprises qui répondent aux critères précis définis ci-dessus.
Le taux de notation ESG et Maturité Climat et Biodiversité des entreprises en portefeuille devra toujours être égal à 100%.
Dans le cas où une entreprise verrait sa note ESG ou son score de Maturité Climat et Biodiversité baisser en dessous du minimum requis par la société de gestion pour le compartiment, la position sur l'émetteur serait cédée dans le meilleur intérêt des porteurs de parts/actionnaires.
Pour une information plus détaillée sur la méthodologie de notation extra-financière mise en œuvre dans le compartiment et ses limites, l'investisseur est invité à se référer au Code de Transparence de La Financière de l'Echiquier disponible sur le site internet www.lfde.com.
Après l’application de ces trois filtres extra-financiers, l’équipe de gestion catégorise les émetteurs en trois poches :
- Poche Solutions : constituée des entreprises qui génèrent une partie significative de leur chiffre d’affaires avec des produits et services contribuant à réduire les émissions de CO2 de leurs clients et de préserver ou restaurer la biodiversité.
- Poche Pionniers : constituée des entreprises de tous secteurs qui ont un score de Maturité Climat et Biodiversité très élevé et qui ont d’ores et déjà pris des engagements Climat et Biodiversité très ambitieux.
- Poche Transition : constituée des entreprises qui ont commencé leur démarche Climat et Biodiversité mais dont l’engagement reste à formaliser ou dont les efforts n’ont pas encore produit de résultats concrets. Nous considérons qu'une transition de l’intégralité des acteurs économiques est indispensable.

Au moins 60% du portefeuille devra être investi dans les poches Solutions et Pionniers.
La sélection de ces titres intègre des données climatiques. Il s’agit notamment de « température » et de la « part verte » des entreprises.
L’analyse et le suivi de ces données permet de piloter le poids des poches et de sélectionner les titres qui contribueront le mieux à l’atteinte d’une trajectoire climatique de l’économie européenne responsable.
La notion de trajectoire climatique de l’économie européenne est définie comme la mesure des émissions de CO2 induites par les activités productrices et l’utilisation des produits des entreprises cotées en Europe. Ainsi l’effort recherché par le compartiment est de limiter les émissions de CO2 au niveau de la chaine de valeur de l’entreprise prise individuellement quelle que
soit son implémentation locale pourvue qu’elle soit cotée en Europe.
La notion de température est définie comme l'expression synthétique de la trajectoire climatique d'une entreprise. Le calcul de la température intègre les émissions de gaz à effet de serre (GES) présentes et à venir issues des activités et de l'utilisation des produits de l'entreprise. Si les émissions de GES présentes et à venir sont élevées, la température de l'entreprise sera élevée et inversement. Le terme température fait référence au réchauffement planétaire causé par l'augmentation de la quantité de GES dans l'atmosphère mais à l'échelle d'une entreprise il s'agit d'un calcul théorique et sujet à de nombreuses hypothèses qui permet simplement de donner un repère sans exprimer une réalité météorologique.
La part verte, quant à elle, est le pourcentage du chiffre d'affaires d'une entreprise qui correspond à des activités dites vertes au sens de la Taxonomie Européenne.
Il existe une limite méthodologique sur le plan extra-financier de la catégorisation des entreprises par poches. Des seuils et critères différents sont appliqués aux entreprises dans chaque poche. Cela implique que les profils extra-financiers des entreprises peuvent être différents dans chaque poche, dans le respect des filtres ESG et de Climat et de Biodiversité.
La sélection finale des valeurs s’appuie sur des critères financiers.
ECHIQUIER CLIMATE & BIODIVERSITY IMPACT EUROPE met
en œuvre une gestion active et discrétionnaire qui s’appuie sur une sélection rigoureuse de titres « stock picking » obtenue au travers d’un processus qui passe par la rencontre directe avec les entreprises dans lesquelles le compartiment investit.
Une analyse fondamentale de chaque dossier est mise en œuvre, et porte notamment sur plusieurs critères que sont notamment :
- la qualité de sa structure financière,
- la visibilité sur les futurs résultats de l’entreprise,
- les perspectives de croissance de son métier,
- et les opportunités de valorisation sur le titre.

En fonction des convictions du gérant, la construction du portefeuille peut conduire à un portefeuille concentré (moins de 50 valeurs).
Enfin dans le cadre de la gestion de trésorerie, le compartiment se réserve la possibilité d’investir :
- en titres de créances négociables réputés « investment grade » à hauteur de 25 % maximum de l’actif.
- en actions d’OPCVM français et/ou européens et en actions de fonds d’investissement à vocation générale dans la limite de 10 %.

Le compartiment pourra être exposé au risque de change jusqu'à 40% de son actif.
- Les actifs (hors dérivés)
	- Les actions :Afin de permettre l’éligibilité du compartiment au PEA, celui-ci est investi en permanence à hauteur de 75 % minimum de son actif net en actions européennes de l'Espace Economique Européen.


L’investissement maximal en petites et moyennes capitalisations sera de 60% (inférieure de 10 milliards d'euros).
- Titres de créances et instruments du marché monétaire :Dans la limite de 25 %, le compartiment peut investir :
- dans des titres de créances négociables, l’échéance maximum des titres de créances utilisés dans le cadre de la gestion de la trésorerie sera de 5 ans. Les titres court terme ainsi utilisés bénéficient d’une notation Standard & Poor’s court terme « Investment grade » ou notation équivalente dans une autre agence de notation. Les TCN réputés "spéculatifs" ou non notés sont autorisés dans la limite de 10%.
- dans des titres obligataires. Dans ce cadre, une attention particulière sera portée à la qualité de crédit des entreprises émettant ces titres. Les titres concernés sont des titres réputés« Investment grade » à savoir notés au minimum BBB- par Standard & Poor’s ou équivalent ou considérés comme tels par l’équipe de gestion. La maturité maximum des titres obligataires est de 10 ans. Les obligations réputées « spéculatives » ou non notées sont autorisées dans la limite de 10%. La gestion ne se fixe pas de limite dans la répartition entre émetteurs souverains et privés.

Lors de l’acquisition et du suivi en cours de vie des titres, l’appréciation du risque de crédit repose sur la recherche et l’analyse interne de La Financière de l'Echiquier ainsi que sur les notations proposées par les agences.
Lorsque les titres sont réputés spéculatifs ou non notés, leurs émetteurs appartiennent à des groupes suivis par la recherche interne de La Financière de l'Echiquier.
Les notations mentionnées ci-dessus sont celles retenues par le gérant lors de l’investissement initial. En cas de dégradation de la notation pendant la durée de vie de l’investissement, le gérant effectue une analyse au cas par cas de chaque situation et décide ou non de conserver la ligne concernée. Les limites d’investissement définies en fonction de l’appréciation du risque de crédit par les agences de notation pourront ainsi être légèrement modifiées en fonction de l’analyse propre de l’équipe de gestion.
- Investissement en titres d’autres Organismes de Placements CollectifsLe compartiment ne pourra pas investir plus de 10% de son actif en actions ou parts d’OPCVM français et/ou européens et en fonds d’investissement à vocation générale de droit français. Il s’agira d’OPC de toute classification AMF.

Le compartiment peut investir dans des OPC de la société de gestion ou d’une société liée.
- Instruments dérivésNéant
- Titres intégrant des dérivésLe gérant pourra investir sur des titres intégrant des dérivés (warrants, bon de souscription, obligations convertibles, etc…) négociés sur des marchés réglementés ou de gré à gré.

Aucune contrainte de notation ne s’applique aux obligations convertibles.
Dans ce cadre, le gérant pourra prendre des positions en vue de couvrir et/ou d’exposer le portefeuille à des secteurs d’activité, zones géographiques, taux, actions (tous types de capitalisation), change, titres et valeurs mobilières assimilés ou indices dans le but de réaliser l’objectif de gestion.
Le recours à des titres intégrant des dérivés sera justifié notamment par la volonté du gérant d’optimiser la couverture ou, le cas échéant, la dynamisation du portefeuille en réduisant le coût lié à l’utilisation de ces instruments financiers afin d’atteindre l’objectif de gestion.
Dans tous les cas, le montant des investissements en titres intégrant des dérivés ne pourra dépasser plus de 10% de l’actif net.
Le risque lié à ce type d’investissement sera limité au montant investi pour l’achat.
- DépôtsNéant
- Emprunt d'espècesLe compartiment pourra recourir aux emprunts d’espèces à titre temporaire à hauteur de 10 % maximum de son actif net afin de réaliser l’objectif de gestion et d’assurer la gestion des flux de souscriptions/rachats.
- Opérations d'acquisition et de cession temporaires de titresNéant
- Profil de risqueVotre argent sera principalement investi dans des instruments financiers sélectionnés par la société de gestion. Ces instruments connaîtront les évolutions et les aléas des marchés.

Risque de perte en capital :
La perte en capital se produit lors de la vente d'une action à un prix inférieur à sa valeur d'achat. L'investisseur est averti que son capital initialement investi peut ne pas lui être restitué. L'OPC ne bénéficie d'aucune garantie ou protection en capital.
Risque actions :
Si les actions ou les indices auxquels le portefeuille de l'OPC est exposé, baissent, la valeur liquidative de l'OPC pourra baisser.
Risques lié à l'investissement dans des actions de petite et moyenne capitalisation :
Sur les marchés de petites et moyennes capitalisations, le volume des titres cotés en Bourse est réduit, les mouvements de marché sont donc plus marqués à la baisse, et plus rapides que sur les grandes capitalisations. La valeur liquidative de l'OPC peut donc baisser plus rapidement et plus fortement.
Risque de change :
Il s’agit du risque de baisse des devises d’investissement par rapport à la devise de référence du portefeuille, l’euro. En cas de baisse d’une devise par rapport à l’euro, la valeur liquidative pourra baisser.
Risque de gestion discrétionnaire :
Le style de gestion discrétionnaire appliqué à l'OPC repose sur la sélection des valeurs. Il existe un risque que l'OPC ne soit pas investi à tout moment sur les valeurs les plus performantes. La performance de l'OPC peut donc être inférieure à l'objectif de gestion. La valeur liquidative de l'OPC peut en outre avoir une performance négative.
Risque de taux :
La valeur liquidative de l'OPC pourra baisser si les taux d’intérêt augmentent.
Risque de crédit :
Le risque de crédit correspond au risque de baisse de la qualité de crédit d’un émetteur privé ou de défaut de ce dernier. La valeur des titres de créance ou obligataires, dans lesquels est investi l’OPC, peut baisser, entraînant une baisse de la valeur liquidative.
Risque de durabilité ou risque lié à l’investissement durable : Tout événement ou toute situation dans le domaine environnemental, social ou de la gouvernance durable (par exemple, le changement climatique, la santé et la sécurité, les entreprises qui ne respectent pas les règles, telles que des sanctions pénales graves, etc.) qui, s’il survient, pourrait avoir un impact négatif réel ou potentiel sur la valeur de l’investissement. La survenance d'un tel événement ou d'une telle situation peut également conduire à une modification de la stratégie d'investissement de l’OPCVM, y compris l'exclusion des titres de certains émetteurs. Plus précisément, les effets négatifs des risques de durabilité peuvent affecter les émetteurs via une série de mécanismes, notamment : 1) une baisse des revenus; 2) des coûts plus élevés; 3) des dommages ou une dépréciation de la valeur des actifs; 4) coût du capital plus élevé ; et 5) amendes ou risques réglementaires. En raison de la nature des risques de durabilité et de sujets spécifiques tels que le changement climatique, la probabilité que les risques de durabilité aient un impact sur les rendements des produits financiers est susceptible d'augmenter à plus long terme.
- Souscripteurs concernés et profil de l'investisseur typeSouscripteurs concernés :Action A : Tous souscripteursAction G : Réservée à la commercialisation par des intermédiaires financiersAction I : Réservée aux investisseurs institutionnels Action F : Souscripteurs fondateursProfil de l'investisseur type :Le compartiment s’adresse à des personnes physiques ou des investisseurs institutionnels conscients des risques inhérents à la détention d‘actions d’un tel compartiment, risque élevé dû à l’investissement en actions européennes.

ECHIQUIER CLIMATE & BIODIVERSITY IMPACT EUROPE peut
servir de support d’investissement à des OPCVM gérés par La Financière de l'Echiquier.
ECHIQUIER CLIMATE & BIODIVERSITY IMPACT EUROPE peut
servir de support à des contrats individuels d’assurance vie à capital variable, libellés en unités de comptes.
Le montant qu'il est raisonnable d'investir dans ECHIQUIER CLIMATE & BIODIVERSITY IMPACT EUROPE dépend de la
situation personnelle de l’actionnaire. Pour le déterminer, il doit tenir compte de son patrimoine personnel et éventuellement professionnel, de ses besoins d’argent actuels et à 5 ans, mais également de son souhait de prendre ou non des risques sur les marchés actions. Il est également fortement recommandé de diversifier suffisamment les investissements afin de ne pas les exposer uniquement aux risques du compartiment.
- Durée de placement recommandéeSupérieure à 5 ans
- Modalités de détermination et d'affectation des sommes distribuables

| Catégorie d'action(s) | Affectation du résultat net | Affectations des plus-values nettes réalisées |
| --- | --- | --- |
| Action A | Capitalisation | Capitalisation |
| Action G | Capitalisation | Capitalisation |
| Action I | Capitalisation | Capitalisation |
| Action F | Capitalisation | Capitalisation |

- Caractéristiques des actions : (devises de libellé, fractionnement, etc.)Les actions I, G, F et A sont libellées en Euros et sont décimalisées en millièmes.

La valeur d'origine de l'action A est fixée à 100,00 Euros. La valeur d'origine de l'action G est fixée à 100,00 Euros. La valeur d'origine de l'action I est fixée à 1 000,00 Euros. La valeur d’origine de l’action F est fixée à 1 000,00 Euros
Une partie des frais de gestion est reversée à la Fondation Groupe Primonial sous l’égide de la Fondation de France ou est reversée directement à une autre assocaition. La répartition est portée à la connaissance du Conseil d'Administration de la SICAV et tout investisseur peut demander une information plus détaillée à La Financière de l'Echiquier.
Le don réalisé au profit de cette fondation peut offrir à la société de gestion un droit à une exonération fiscale.
- Modalités de souscription et de rachatLes souscriptions et rachats sont recevables en millièmes d'actions.

Le montant minimum à la 1ère souscription de l'action « I » est de 1 000 000 euros, à l’exception de la société de gestion qui peut souscrire une unique part. Les souscriptions ultérieures peuvent être réalisées en millièmes de parts.
Le montant minimum à la 1ère souscription de l'action « F » est de 500 000 euros, à l’exception de la société de gestion qui peut souscrire une unique part. Les souscriptions ultérieures peuvent être réalisées en millièmes de parts. Cette action sera fermée à la soucription dès lors que le compartiment aura atteint un encours de 50 millions d'euros.
Les demandes de souscription et de rachat sont centralisées chaque jour de bourse avant 12 heures (heure de Paris) auprès du dépositaire :
BNP PARIBAS SA
16, boulevard des Italiens, 75009 Paris
Adresse postale : Grands Moulins de Pantin, 9 rue du débarcadère, 93500 Pantin
Et sont exécutées sur la base de la prochaine valeur liquidative calculée sur les cours de clôture du jour de la centralisation des demandes. Les demandes de souscription et de rachat parvenant après 12 heures (heure de Paris) sont exécutées sur la base de la valeur liquidative suivant celle mentionnée ci-dessus.
Dans certains pays la souscription peut être réalisée selon des modalités autres qu’une souscription unique et en une seule fois. Pour l’Italie, les détails sur les modalités de souscription sont indiqués dans le « bulletin de souscription ».
La valeur liquidative est calculée quotidiennement à l’exception des jours de fermeture de la bourse de Paris et des jours fériés légaux français.
Les ordres sont exécutés conformément au tableau ci-dessous :
| J | J : Jour d'établissement de la VL | J+1 ouvré | J+2 ouvrés |
| --- | --- | --- | --- |

Centralisation avant 12h des ordres de souscription et de rachat
Exécution de l'ordre au plus tard en J	Calcul et publication de la valeur
liquidative
Règlement des souscriptions et des rachats
La valeur liquidative est disponible sur simple demande auprès de la société de gestion au 01.47.23.90.90 ou sur le site internet de la société de gestion www.lfde.com.
- Frais et CommissionsFrais à la charge de l'investisseur, prélevés lors des souscriptions et des rachatsAssietteTaux barème

| Commission de souscription non acquise à l'OPCVM | Valeur liquidative x nombre d'actions | 3,00 % maximum |
| --- | --- | --- |
| Commission de souscription acquise à l'OPCVM | Valeur liquidative x nombre d'actions | Néant |
| Commission de rachat non acquise à l'OPCVM | Valeur liquidative x nombre d'actions | Néant |
| Commission de rachat acquise à l'OPCVM | Valeur liquidative x nombre d'actions | Néant |

| Frais facturés à l'OPCVM | Assiette |  | Taux barème |
| --- | --- | --- | --- |
|  |

Frais de gestion financière
- Frais administratifs externes à la société de gestionActif netAction A	1,80 % TTC maximumAction G	1,35 % TTC maximumAction I	1,00 % TTC maximumAction F	0,50% TTC maximum
- 	Frais indirects maximum (commissions et frais de gestion)Actif net	(*)
- Commissions de mouvement perçuespar la société de gestionPrélèvement sur chaque transaction ou opérationNéantAction A15% TTC de la surperformance de l'OPC, nette de frais de gestion fixes, par rapport à la performance de son indice
- Commission de surperformance	Actif netde référence sous réserve que la performance de l'OPC soit positiveAction G	NéantAction I	NéantAction F	Néant(*) Le compartiment peut investir jusqu’à 10% de son actif dans d’autres OPC dont les frais de gestion maximum seront de 2.392%. Pour toute information complémentaire, vous pouvez contacter la société de gestion.

Une partie des frais de gestion est reversée à la Fondation Groupe Primonial sous l’égide de la Fondation de France ou est reversée directement à une autre association ou organisme à but non lucratif.
La répartition est portée à la connaissance du Conseil d'Administration de la SICAV et tout investisseur peut demander une information plus détaillée à La Financière de l'Echiquier.
Le don réalisé au profit de cette fondation peut offrir à la société de gestion un droit à une exonération fiscale.
Les contributions dues pour la gestion de l’OPCVM en application du 4° du II de l’article L. 621-5-3 du code monétaire et financier; les impôts, taxes, redevances et droits gouvernementaux (en relation avec le compartiment) exceptionnels et non récurrents sont imputées au compartiment.
En sus des frais ci-dessus, d'autres frais peuvent être supportés par le compartiment dans certaines circonstances tels que des coûts exceptionnels et non récurrents en vue d'un recouvrement des créances ou d'une procédure pour faire valoir un droit, sous réserve que ces frais soient systématiquement inférieurs aux montants recouvrés.
De plus, des frais liés à la recherche au sens de l’article 314-21 du règlement général de l’AMF peuvent être facturés au compartiment Des informations complémentaires sur le fonctionnement de ces frais de recherche sont disponibles auprès de la société de gestion.
Modalités de calcul de la commission de surperformance
Fréquence de cristallisation de la commission de surperformance et période d'observation :
La fréquence de cristallisation, à savoir la fréquence à laquelle les provisions de la commission de surperformance peuvent être définitivement acquises à la société de gestion est annuelle. Toutefois, la première période d'observation sera supérieure à un an : du 11 avril 2022 au 31 décembre 2023. Elle sera ensuite tous les ans du 1er janvier au 31 décembre.
Période de référence de la performance
La période de référence de la performance est la période au cours de laquelle la performance est mesurée et comparée à celle de l’indicateur de référence et à l’issue de laquelle il est possible de réinitialiser le mécanisme de compensation de la sous-performance (ou performance négative) passée. Cette période est fixée à 5 ans glissants.
Indicateur de Référence
MSCI Europe Index Net Return
Méthode de calcul
La commission de surperformance est provisionnée à chaque valeur liquidative.
La provision de commission de surperformance est ajustée à l’occasion de chaque calcul de la valeur liquidative, sur la base de 15% TTC de la surperformance de l’OPC par rapport à l’Indicateur de Référence, sous réserve que la performance de l'OPC soit positive (la valeur liquidative est supérieure à la valeur liquidative de début de période).
Dans le cas d’une sous-performance de l’OPC par rapport à l’Indicateur de Référence, cette provision est réajustée par le biais de reprises sur provisions. Les reprises de provisions sont plafonnées à hauteur des dotations existantes.
La méthodologie appliquée pour le calcul de la commission de surperformance s’appuie sur la méthode de calcul de « l’actif fictif » qui permet de simuler un actif fictif subissant les mêmes conditions de souscriptions et rachats que l’OPC original, incrémenté de laperformance de l’Indicateur de Référence. Cet actif fictif est ensuite comparé à la performance de l’actif réel de l’OPC. La différence entre les deux actifs donne donc la surperformance de l’OPC par rapport à son Indicateur de Référence.
Prélèvement de la commission de surperformance et période de rattrapage
- En cas de surperformance de l’OPC à l’issue de la période d'observation et de performance positive de l’OPCVM, la société de gestion perçoit les commissions provisionnées et une nouvelle période d'observation démarre.
- En cas de surperformance de l’OPC à l’issue de la période d'observation avec en parallèle une performance négative de l’OPC, la société de gestion ne perçoit aucune commission mais une nouvelle période d'observation démarre.
- En cas de sous-performance de l’OPC par rapport à son indice de référence à l’issue de la période d'observation aucune commission n’est perçue et la période d'observation initiale est allongée de 12 mois (période de rattrapage) afin que cette sous-performance soit compensée avant que des commissions de surperformance ne deviennent exigibles à nouveau.
- La période d’observation peut ainsi être allongée jusqu’à 5 ans (période de référence). Au-delà, si des sous-performances résiduelles n’ont pas été rattrapées, alors elles sont abandonnées. Si une autre année de sous-performance a eu lieu à l’intérieur de cette première période de 5 ans et qu’elle n’a pas été rattrapée à la fin de cette première période, une nouvelle période de 5 ans maximum s’ouvre à partir de cette nouvelle année de sous-performance.

En cas de rachat d'actions, s’il y a une provision pour commission de surperformance, la partie proportionnelle aux actions remboursées est versée à la société de gestion.
Exemples
Premier cas : l’OPC surperforme son indice sur chaque période d'observation.
Sur chaque période d'observation, des commissions vont être prélevées et chaque période d'observation sera de 12 mois.
Deuxième cas :
En fonction des périodes d'observation l’OPC sous-performe ou surperforme son indice :
|  | Performance OPC | Performance indice | Performance relative constatée sur l'année | Sous- performance à compenser de l'année précédente | Performance relative nette | Sous- performance à compenser sur l'année suivante | Commission de surperformance | Calcul de la commission de surperformance |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |

| Année 1 | 5% | 0% | 5% | 0% | 5% | 0% | Oui | 15% x 5% |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Année 2 | 3% | 3% | 0% | 0% | 0% | 0% | Non | - |
| Année 3 | -5% | 0% | -5% | 0% | -5% | -5% | Non | - |
| Année 4 | 5% | 2% | 3% | -5% | -2% | -2% | Non | - |
| Année 5 | 7% | 5% | 2% | -2% | 0% | 0% | Non | - |
| Année 6 | 10% | 5% | 5% | 0% | 5% | 0% | Oui | 15% x 5% |
| Année 7 | 9% | 4% | 5% | 0% | 5% | 0% | Oui | 15% x 5% |
| Année 8 | -15% | -5% | -10% | 0% | -10% | -10% | Non | - |
| Année 9 | -2% | -4% | 2% | -10% | -8% | -8% | Non | - |
| Année 10 | 0% | -2% | 2% | -8% | -6% | -6% | Non | - |
| Année 11 | 2% | 0% | 2% | -6% | -4% | -4% | Non | - |
| Année 12 | 10% | 10% | 0% | -4% | -4% | 0%* | Non | - |
| Année 13 | 6% | 4% | 2% | 0% | 2% | 0% | Oui | 15% x 2% |
| Année 14 | -6% | 0% | -6% | 0% | -6% | -6% | Non | - |
| Année 15 | 4% | 2% | 2% | -6% | -4% | -4% | Non | - |
| Année 16 | 6% | 4% | 2% | -4% | -2% | -2% | Non | - |
| Année 17 | 10% | 14% | -4% | -2% | -6% | -6% | Non | - |
| Année 18 | 7% | 7% | 0% | -6% | -6% | -4%** | Non | - |
| Année 19 | 6% | 1% | 5% | -4% | 1% | 0% | Oui | 15% x 1% |

* La sous-performance de l'année 12 à compenser sur l'année suivante (année 13) est de 0% et non de -4% (sous-performance
« théorique » à compenser sur l’année suivante). En effet, cette sous-performance résiduelle de l'année 8 qui n’a pas été intégralement compensée les années suivantes est abandonnée puisque la période de référence de 5 ans s'est écoulée (la sous-performance de l'année 8 ne pouvait être compensée que jusqu'à l'année 12).
** La sous-performance de l'année 18 à compenser sur l'année suivante (année 19) est de -4% et non de -6% (sous-performance
« théorique » à compenser sur l’année suivante). En effet, la quote-part de la sous-performance résiduelle de l'année 14 (-2%) qui n’a pas été intégralement compensée les années suivantes est abandonnée puisque la période de référence de 5 ans s'est écoulée (la sous-performance de l'année 14 ne pouvait être compensée que jusqu'à l'année 18).

## Compartiment ECHIQUIER HEALTH IMPACT FOR ALL 	
- Code ISIN Action A : FR0013441714
- Code ISIN Action G : FR0013441722
- Code ISIN Action I : FR0013441730
- Code ISIN Action F : FR00140075Q9
	- ClassificationActions internationales

- Objectif de gestionECHIQUIER HEALTH IMPACT FOR ALL est un compartiment recherchant une performance nette de frais de gestion à long terme à travers l'exposition sur les marchés des actions internationales et au travers d'entreprises dont l'activité apporte des solutions aux enjeux d'accès aux soins de santé, et se distinguant par la qualité de leur gouvernance er leur politique environnementale et sociale.

L’objectif du compartiment est associé à une démarche extra- financière, intégrant la prise en compte de critères Environnementaux, Sociaux et de Gouvernance (ESG) et d’un score impact. Il s’agit pour l’équipe de gestion de chercher à minimiser les risques et à capter les opportunités en investissant dans des sociétés qui apportent des solutions aux enjeux d’accès aux soins de santé et qui possèdent de bonnes pratiques en matière sociale, environnementale et de gouvernance. Cet objectif extra-financier est conforme aux dispositions de l’article 9 du Règlement SFDR.
L’objectif extra-financier vise également à faire progresser les entreprises dans leur stratégie d’accès aux soins de santé et sur leurs pratiques extra-financières, en engageant un dialogue régulier et en partageant avec elles des axes d’amélioration précis et suivis dans le temps.
Aussi, l’attention de l’investisseur est attirée sur le fait que son investissement dans le compartiment ne génère pas d’impact direct sur l’accessibilité à la santé, mais que le compartiment chercher à sélectionner et à investir dans les entreprises qui répondent aux critères précis définis dans la stratégie de gestion.
- Indicateur de référenceL'indice composé d'2/3 du MSCI Europe Health Care et d'1/3 du MSCI World Health Care est utilisé uniquement à titre indicatif. Cet indice est représentatif de la gestion d'ECHIQUIER HEALTH IMPACT FOR ALL.

L’indice MSCI Europe Health Care représente l’évolution d’actions de grandes et moyennes capitalisations de 15 pays en Europe du secteur de la santé. Il est calculé en euros, dividendes réinvestis (code Bloomberg : M7EUOHC).
Lindice MSCI World Health Care représente l’évolution d’actions de grandes et moyennes capitalisations des 23 pays développés du secteur de la santé. Il est calculé en euros, dividendes réinvestis (code Bloomberg : M1W00HC).
L’administrateur MSCI Limited de ces indices est inscrit sur le registre d’administrateurs et d’indices de référence tenu par l’ESMA.
Conformément au règlement (UE) 2016/1011 du Parlement européen et du Conseil de 8 juin 2016, la société de gestion dispose d'une procédure de suivi des indices de référence utilisés décrivant les mesures à mettre en œuvre en cas de modifications substantielles apportées à un indice ou de cessation de fourniture de cet indice.
- Stratégie d'investissement
- Stratégies utiliséesECHIQUIER HEALTH IMPACT FOR ALL met en oeuvre une gestion active et discrétionnaire orientée vers les marchés des actions internationales.

ECHIQUIER IMPACT FOR ALL est exposé à hauteur de 60 % minimum de son actif net sur les marchés actions du secteur de la santé.
ECHIQUIER HEALTH IMPACT FOR ALL applique trois filtres extra-financiers sur sa sélection de valeurs : après l’exclusion des secteurs et pratiques controversés, ces entreprises doivent respecter une note ESG minimum ainsi qu’un score minimum d’impact (mesurant la contribution des entreprises aux enjeux d’accès aux soins de santé).
Enfin, une sélection financière est appliquée aboutissant à la construction et la gestion du portefeuille.
L’univers d’investissement de départ du compartiment est constitué des valeurs du secteur de la santé, dont le chiffre d’affaires est supérieur à 10 millions d’euros, la capitalisation boursière supérieure à 50 millions d’euros, et qui sont de toutes zones géographiques (environ 2000 valeurs).
La sélection des valeurs s’appuie d’abord sur des critères extra- financiers. Ainsi, après l’exclusion des secteurs et pratiques controversées, les deux filtres suivants sont appliqués :
- L’analyse ESG est effectuée pour chaque émetteur. Elle donne lieu à une notation qui permet d’approfondir notre connaissance des entreprises pour chercher à minimiser les risques et capturer les opportunités attachées à l’investissement. Cette notation est préalable à l’investissement. La gouvernance et les politiques mises en place par les sociétés en matière d’environnement et de ressources humaines sont au cœur de cette analyse.

Les exemples d’indicateurs retenus pour chacun des critères environnementaux, sociaux et de gouvernance sont les suivants:
- Indicateurs environnementaux : politique environnementale et actions, résultats des plans d’action mis en place par l’entreprise, exposition des fournisseurs aux risques environnementaux, impact positif ou négatif des produits sur l’environnement.
- Indicateurs sociaux : attractivité de la marque employeur, fidélisation des employés, lutte contre la discrimination, protection des salariés, exposition des fournisseurs aux risques sociaux, relations avec la société civile.
- Indicateurs de gouvernance : compétence de l’équipe dirigeante, contre-pouvoirs, respect des actionnaires minoritaires, éthique des affaires.

La note ESG est basée sur 10 points et est attribuée à chaque émetteur. Celle-ci est composée de la façon suivante :
- Gouvernance : La note de Gouvernance représente environ 60% de la note ESG globale. Il s’agit d’un parti pris historique de La Financière de l’Echiquier qui attache depuis sa création une importance particulière à ce sujet.
- Environnement et Social : Les critères sociaux et environnementaux sont rassemblés en une note de Responsabilité.

Le calcul de celle-ci tient compte du type de société concernée :
- pour les valeurs industrielles : les critères sociaux et environnementaux sont équipondérés au sein de la note de« Responsabilité ».
- pour les valeurs de service : la note "Social" contribue à hauteur de 2/3 dans la note de "Responsabilité" tandis que la note "Environnement" représente 1/3 de la note de "Responsabilité".

La note ESG peut être réduite en cas de controverse significative. La note ESG minimale est fixée à 6,0/10 pour ce compartiment.
Une approche de sélectivité minimale de 20% est appliquée au filtre ESG.
- L’analyse de la démarche de contribution à l’accès aux soins est effectuée pour chaque émetteur. Grâce à une méthodologie propriétaire, nous identifions les entreprises répondant à cet enjeu, au travers de quatre leviers d’actions complémentaires (acceptabilité, accessibilité géographique, accessibilité financière et disponibilité). Celle-ci est préalable à l’investissement et donne lieu à un score (Score Impact) nous permettant de sélectionner les entreprises dont la contribution et l’impact positif sur cet enjeu est significatif.

Ce score est composé de deux piliers, tous deux discriminants.
- Nous analysons pour commencer la contribution de l’entreprise à l’enjeu d’accès aux soins de santé, au travers de nos quatre leviers, en pourcentage de son chiffre d’affaires (critère de« Contribution »).
- Ensuite, nous analysons la contribution négative de l’entreprise aux quatre leviers d’actions de l’accès aux soins afin de s’assurer qu’en contribuant positivement à cet enjeu, via ses produits et services, elle n’y contribue pas négativement dans la conduite de ses activités (critère de « Do No Significant Harm »).

Les exemples d’indicateur retenus sont :
- Contribution : pourcentage du chiffre d’affaires que l’entreprise réalise via des solutions (produits ou services) permettant un meilleur accès aux soins de santé. Cela inclut par exemple, le pourcentage de chiffre d’affaires réalisé au travers de médicaments plus accessibles financièrement, pourcentage du chiffre d’affaires que l’entreprise réalise via des produits ou services permettant une meilleure accessibilité géographique des soins de santé…
- Do No Significant Harm : les activités de l’entreprise ne doivent pas nuire à l’accessibilité de certaines populations aux soins, à la qualité de vie au travail des soignants, ne doivent pas entrainer de pratiques anticoncurrentielles…Le score Impact est basé sur 100 points et est attribué à chaque émetteur.

Le score Impact minimal de chaque entreprise en portefeuille est fixé à 20/100. Le score Impact moyen pondéré du portefeuille devra être à tout moment supérieur à 50/100.
ECHIQUIER HEALTH IMPACT FOR ALL s’attache à sélectionner les émetteurs les mieux notés d’un point de vue extra-financier dans son univers d’investissement (approche "best in universe").
De plus, l’équipe de gestion vérifie que l’entreprise s’inscrit dans une démarche d’amélioration continue de ses pratiques en fixant avec elle des axes de progrès suivis régulièrement sur sa contribution aux enjeux d’accès aux soins de santé, ainsi que sur le plan extra-financier.
Le taux de notation ESG et impact des entreprises en portefeuille devra toujours être égal à 100%.
Dans le cas où une entreprise verrait sa note ESG ou son Score impact baisser en dessous du minimum requis par la société de gestion pour le compartiment, la position sur l'émetteur serait cédée dans le meilleur intérêt des actionnaires.
Enfin, l'équipe de gestion prend en compte les principales incidences négatives en matière de durabilité dans ses décisions d'investissement.
Pour une information plus détaillée sur la méthodologie de notation extra-financière mise en œuvre dans le compartiment et ses limites, l'investisseur est invité à se référer au Code de Transparence de La Financière de l'Echiquier disponible sur le site internet www.lfde.com.
La sélection finale des valeurs s’appuie sur des critères financiers.
ECHIQUIER HEALTH IMPACT FOR ALL met en œuvre une gestion active et discrétionnaire qui s’appuie sur une sélection rigoureuse de titres « Stock Picking » obtenue au travers de la mise en œuvre d’un processus qui passe par la rencontre directe avec les entreprises dans lesquelles le compartiment investit.
Une analyse fondamentale de chaque dossier est réalisée et porte notamment sur plusieurs critères :
- la qualité de sa structure financière,
- la visibilité sur les futurs résultats de l’entreprise,
- les perspectives de croissance de son métier,
- et les opportunités de valorisation sur le titre.

Enfin dans le cadre de la gestion de trésorerie, le compartiment se réserve la possibilité d’investir :
- en titres de créances négociables réputés « investment grade » à hauteur de 10 % maximum de l’actif net.
- en actions ou parts d’OPCVM français et/ou européens et en actions ou parts de fonds d’investissement à vocation générale dans la limite de 10 % de son actif net.

En fonction des convictions du gérant, la construction du portefeuille peut conduire à un portefeuille concentré (moins de 50 valeurs).
- Les actifs (hors dérivés)
	- Les actions :Les investissements se feront sur des actions internationales y compris des actions de pays émergent dans la limite de 20% de l'actif net.


Le gérant pourra avoir recours à des actions de toutes capitalisation, l'investissement en petites et moyennes capitalisations pourra aller jusqu' 60% maximum de l'actif net.
- Titres de créances et instruments du marché monétaire : Dans la limite de 10%, le fonds peut investir dans des titres de créances négociables. L’échéance maximum des titres de créances utilisés dans le cadre de la gestion de la trésorerie du fonds sera de 5 ans. Les titres court terme ainsi utilisés bénéficient d’une notation Standard & Poor’s court terme « Investment grade » - ou notation équivalente dans une autre agence de notation. Les TCN réputés « spéculatifs » ou non notés sont autorisés dans la limite de 10%.

Lors de l’acquisition et du suivi en cours de vie des titres, l’appréciation du risque de crédit repose sur la recherche et l’analyse interne de La Financière de l'Echiquier ainsi que sur les notations proposées par les agences.
Lorsque les titres sont réputés spéculatifs ou non notés, leurs émetteurs appartiennent à des groupes suivis par la recherche interne de La Financière de l'Echiquier.
Les notations mentionnées ci-dessus sont celles retenues par le gérant lors de l’investissement initial. En cas de dégradation de la notation pendant la durée de vie de l’investissement, le gérant effectue une analyse au cas par cas de chaque situation et décide ou non de conserver la ligne concernée. Les limites d’investissement définies en fonction de l’appréciation du risque de crédit par les agences de notation pourront ainsi être légèrement modifiées en fonction de l’analyse propre de l’équipe de gestion.
- Investissement en titres d’autres Organismes de Placements CollectifsLe fonds ne pourra pas investir plus de 10% de son actif en parts ou actions d’OPCVM français et/ou européens et en fonds d’investissement à vocation générale. Il s’agira d’OPC de toute classification AMF sous réserve de ne pas être en contradiction avec la stratégie d’investissement. Il peut s’agir d’OPC gérés par la société de gestion ou par une société liée.
- Instruments dérivésLe fonds se réserve la possibilité d’intervenir sur les instruments financiers à terme négociés sur les marchés règlementés internationaux, non réglementés et/ou de gré à gré. Dans ce cadre, l'équipe de gestion pourra, de façon discrétionnaire, prendre des positions :
- en vue de couvrir le portefeuille contre le risque de marché actions (dans la limite de l'exposition minimum à 60% de l'actif net) et exceptionnellement contre le risque de change.
- en vue de l’exposer au risque de marché actions conformément à l’objectif de gestion.

Les instruments utilisés sont :
- futures sur indices,
- options sur titres et sur indices,
- options de change et change à terme.

Ces opérations seront effectuées dans la limite d’une fois l’actif du fonds.
Les instruments financiers sont conclus avec des intermédiaires sélectionnés par la Société de Gestion qui ne disposent d’aucun pouvoir sur la composition ou la gestion du portefeuille de l'OPCVM.
- Titres intégrant des dérivésLe gérant pourra investir sur des titres intégrant des dérivés (warrants, bon de souscription, etc…) négociés sur des marchés de la zone euro et/internationaux, réglementés ou de gré à gré.

Dans ce cadre , le gérant pourra prendre des positions en vue de couvrir et/ou d’exposer le portefeuille à des secteurs d’activité, zones géographiques, taux, actions (tous types de capitalisation), change, titres et valeurs mobilières assimilés ou indices dans le but de réaliser l’objectif de gestion.
Le recours à des titres intégrant des dérivés, par rapport aux autres instruments dérivés énoncés ci-dessus, sera justifié notamment par la volonté du gérant d’optimiser la couverture ou, le cas échéant, la dynamisation du portefeuille en réduisant le coût lié à l’utilisation de ces instruments financiers afin d’atteindre l’objectif de gestion.
Dans tous les cas, le montant des investissements en titres intégrant des dérivés ne pourra dépasser plus de 10% de l’actif net.
Le risque lié à ce type d’investissement sera limité au montant investi pour l’achat.
- DépôtsNéant
- Emprunt d'espècesLe fonds peut être emprunteur d’espèces. Sans avoir vocation à être structurellement emprunteur d’espèces, le compartiment peut se trouver temporairement en position débitrice en raison des opérations liées à ses flux versés (investissements et désinvestissements en cours, opérations de souscriptions/ rachats, ...) dans la limite de 10% de l'actif net.
- Opérations d'acquisition et de cession temporaires de titresNéant
- Profil de risqueVotre argent sera principalement investi dans des instruments financiers sélectionnés par la société de gestion. Ces instruments connaîtront les évolutions et les aléas des marchés.

Risque de perte en capital :
La perte en capital se produit lors de la vente d'un titre à un prix inférieur à sa valeur d'achat. L'investisseur est averti que son capital initialement investi peut ne pas lui être restitué. L'OPC ne bénéficie d'aucune garantie ou protection en capital.
Risque actions :
Si les actions ou les indices auxquels le portefeuille de l'OPC est exposé, baissent, la valeur liquidative de l'OPC pourra baisser.
Risques lié à l'investissement dans des actions de petite et moyenne capitalisation :
Sur les marchés de petites et moyennes capitalisations, le volume des titres cotés en Bourse est réduit, les mouvements de marché sont donc plus marqués à la baisse, et plus rapides que sur les grandes capitalisations. La valeur liquidative de l'OPC peut donc baisser plus rapidement et plus fortement.
Risque de change :
Il s’agit du risque de baisse des devises d’investissement par rapport à la devise de référence du portefeuille, l’euro. En cas de baisse d’une devise par rapport à l’euro, la valeur liquidative pourra baisser.
Risque de gestion discrétionnaire :
Le style de gestion discrétionnaire appliqué à l'OPC repose sur la sélection des valeurs. Il existe un risque que l'OPC ne soit pas investi à tout moment sur les valeurs les plus performantes. La performance de l'OPC peut donc être inférieure à l'objectif de gestion. La valeur liquidative de l'OPC peut en outre avoir une performance négative.
Risque de taux :
La valeur liquidative de l'OPC pourra baisser si les taux d’intérêt augmentent.
Risque de crédit :
Le risque de crédit correspond au risque de baisse de la qualité de crédit d’un émetteur privé ou de défaut de ce dernier. La valeur des titres de créance ou obligataires, dans lesquels est investi l’OPC, peut baisser, entraînant une baisse de la valeur liquidative.
Risque lié à l'investissement dans des pays émergents :
Il existe un risque lié aux investissements dans les pays émergents qui résulte notamment des conditions de fonctionnements et de surveillance de ces marchés, qui peuvent s’écarter des standards prévalant sur les grandes places internationales ou de facteurs politiques et réglementaires. Les mouvements de marché, à la hausse comme à la baisse, peuvent être plus forts et plus rapides que sur les grandes places internationales. La valeur liquidative de l'OPC pourra donc avoir le même comportement.
Risque de durabilité ou risque lié à l’investissement durable: Tout	événement	ou	toute	situation	dans	le	domaine environnemental, social ou de la gouvernance durable (par exemple, le changement climatique, la santé et la sécurité, les entreprises qui ne respectent pas les règles, telles que des sanctions pénales graves, etc.) qui, s’il survient, pourrait avoir un impact négatif réel ou potentiel sur la valeur de l’investissement. La survenance d'un tel événement ou d'une telle situation peut également conduire à une modification de la stratégie d'investissement de l’OPCVM, y compris l'exclusion des titres de certains émetteurs. Plus précisément, les effets négatifs des risques de durabilité peuvent affecter les émetteurs via une série de mécanismes, notamment : 1) une baisse des revenus; 2) des coûts plus élevés; 3) des dommages ou une dépréciation de la valeur des actifs; 4) coût du capital plus élevé ; et 5) amendes ou risques réglementaires. En raison de la nature des risques de durabilité et de sujets spécifiques tels que le changement climatique, la probabilité que les risques de durabilité aient un impact sur les rendements des produits financiers est susceptible d'augmenter à plus long terme.
- Souscripteurs concernés et profil de l'investisseur typeSouscripteurs concernés :Part A : Tous souscripteursPart G : Réservée aux intermédiaires financiers autres que la société de gestionPart I : Réservée aux investisseurs institutionnels Part F : Réservée aux investisseurs fondateursProfil de l'investisseur type :Le compartiment s’adresse à des personnes physiques ou des investisseurs institutionnels conscients des risques inhérents à la détention de parts d’un tel OPCVM, risque élevé dû à l’investissement en actions européennes et internationales.

Le compartiment peut servir de support à des contrats individuels d’assurance vie à capital variable, libellés en unités de comptes.
Le montant qu'il est raisonnable d'investir dans le compartiment dépend de la situation personnelle du porteur. Pour le déterminer, il doit tenir compte de son patrimoine personnel et éventuellement professionnel, de ses besoins d’argent actuels et à 5 ans, mais également de son souhait de prendre ou non des risques sur les marchés actions. Il est également fortement recommandé de diversifier suffisamment les investissements afin de ne pas les exposer uniquement aux risques du fonds.
- Durée de placement recommandéeSupérieure à 5 ans
- Modalités de détermination et d'affectation des sommes distribuables

| Catégorie d'action(s) | Affectation du résultat net | Affectations des plus-values nettes réalisées |
| --- | --- | --- |
| Action A | Capitalisation | Capitalisation |
| Action G | Capitalisation | Capitalisation |
| Action I | Capitalisation | Capitalisation |
| Action F | Capitalisation | Capitalisation |

- Caractéristiques des actions : (devises de libellé, fractionnement, etc.)Les actions A, G, I et F sont libellées en Euros et sont décimalisées en millièmes.

La valeur d'origine de l'action A est fixée à 100,00 Euros. La valeur d'origine de l'action G est fixée à 100,00 Euros. La valeur d'origine de l'action I est fixée à 1 000,00 Euros. La valeur d'origine de l'action F est fixée à 1 000,00 Euros.
- Modalités de souscription et de rachatLes souscriptions et rachats sont recevables en millièmes de parts.

Le montant minimum à la 1ère souscription de la part I est de 1.000.000 euros, à l'exception de la société de gestion qui peut souscrire une part unique.
Le montant minimum à la 1ère souscription de la part F est de 250.000 euros, à l'exception de la société de gestion qui peut souscrire une part unique.
Les demandes de souscription et de rachat sont centralisées chaque jour de bourse avant 12 heures (heure de Paris) auprès du dépositaire :
BNP PARIBAS SA
16, boulevard des Italiens, 75009 Paris
Adresse postale : Grands Moulins de Pantin, 9 rue du débarcadère, 93500 Pantin
Et sont exécutées sur la base de la prochaine valeur liquidative calculée sur les cours de clôture du jour de la centralisation des demandes. Les demandes de souscription et de rachat parvenant après 12 heures (heure de Paris) sont exécutées sur la base de la valeur liquidative suivant celle mentionnée ci-dessus.
Dans certains pays la souscription peut être réalisée selon des modalités autres qu’une souscription unique et en une seule fois. Pour l’Italie, les détails sur les modalités de souscription sont indiqués dans le « bulletin de souscription ».
La valeur liquidative est calculée quotidiennement à l’exception des jours de fermeture de la bourse de Paris et des jours fériés légaux français.
| J | J : Jour d'établissement de la VL | J+1 ouvré | J+2 ouvrés |
| --- | --- | --- | --- |

Centralisation avant 12h des ordres de souscription et de rachat
Exécution de l'ordre au plus tard en J	Calcul et publication de la valeur
liquidative
Règlement des souscriptions et des rachats
En application de l’article L. 214-8-7 du Code monétaire et financier, le rachat par le FCP de ses parts, comme l’émission de parts nouvelles, peuvent être suspendus, à titre provisoire, par la société de gestion, quand des circonstances exceptionnelles l’exigent et si l’intérêt des porteurs le commande.
La valeur liquidative est disponible sur simple demande auprès de la société de gestion.
- Frais et Commissions

| Frais à la charge de l'investisseur, prélevés lors des souscriptions et des rachats | Assiette	Taux barème |
| --- | --- |
| Commission de souscription non acquise à l'OPCVM | Valeur liquidative x nombre d'actions | 3,00 % maximum |
| Commission de souscription acquise à l'OPCVM | Valeur liquidative x nombre d'actions | Néant |
| Commission de rachat non acquise à l'OPCVM | Valeur liquidative x nombre d'actions | Néant |
| Commission de rachat acquise à l'OPCVM | Valeur liquidative x nombre d'actions | Néant |

| Frais facturés à l'OPCVM | Assiette |  | Taux barème |
| --- | --- | --- | --- |

- Frais de gestion financière	Actif net	Action A	1,80 % TTC maximumFrais administratifs externes à la société de gestion
- Frais indirects maximum (commissions et frais de gestion)Action G	1,35 % TTC maximumAction I	1,00% TTC maximumAction F	0,50 % TTC maximumActif net	Néant (*)
- Commissions de mouvement perçues par la société de gestionPrélèvement sur chaque transaction ou opérationNéantAction A  15% TTC de la surperformance de l'OPC, nette de frais de gestion fixes, par rapport à la performance de son indice de référence sous réserve que la peformance de l'OPC soit positive
- Commission de surperformance	Actif netAction G	NéantAction I	NéantAction F	Néant(*) Le compartiment peut investir jusqu’à 10% de son actif dans d’autres OPC dont les frais de gestion maximum seront de 2.392%. Pour toute information complémentaire vous pouvez contacter la société de gestion.

Une partie des frais de gestion est reversée à la Fondation Groupe Primonial sous l’égide de la Fondation de France ou est reversée directement à une autre association ou organisme à but non lucratif. La répartition est portée à la connaissance du Conseil d'Administration de la SICAV et tout investisseur peut demander une information plus détaillée à La Financière de l'Echiquier.
Le don réalisé au profit de cette fondation peut offrir à la sociétéde gestion un droit à une exonération fiscale.
Les contributions dues pour la gestion de l’OPCVM en application du 4° du II de l’article L. 621-5-3 du code monétaire et financier; les impôts, taxes, redevances et droits gouvernementaux (en relation avec le compartiment) exceptionnels et non récurrents sont imputées au compartiment.
En sus des frais ci-dessus, d'autres frais peuvent être supportés par le compartiment dans certaines circonstances tels que des coûts exceptionnels et non récurrents en vue d'un recouvrement des créances ou d'une procédure pour faire valoir un droit, sous réserve que ces frais soient systématiquement inférieurs aux montants recouvrés.
De plus, des frais liés à la recherche au sens de l’article 314-21 du règlement général de l’AMF peuvent être facturés au compartiment. Des informations complémentaires sur le fonctionnement de ces frais de recherche sont disponibles auprès de la société de gestion.
Modalités de calcul de la commission de surperformance
Fréquence de cristallisation de la commission de surperformance et période d'observation
La fréquence de cristallisation, à savoir la fréquence à laquelle les provisions de la commission de surperformance peuvent être définitivement acquises à la société de gestion est annuelle.
La période d'observation s’étend du 1
er 
janvier au 31 décembre.
Période de référence de la performance
La période de référence de la performance est la période au cours de laquelle la performance est mesurée et comparée à celle de l’indicateur de référence et à l’issue de laquelle il est possible de réinitialiser le mécanisme de compensation de la sous-performance (ou performance négative) passée. Cette période est fixée à 5 ans glissants.
Indicateur de Référence
2/3 du MSCI Europe Health Care et d'1/3 du MSCI World Health Care M
Méthode de calcul
La commission de surperformance est provisionnée à chaque valeur liquidative.
La provision de commission de surperformance est ajustée à l’occasion de chaque calcul de la valeur liquidative, sur la base de 15% TTC de la surperformance de l’OPC par rapport à l’Indicateur de Référence, sous réserve que la performance de l'OPC soit positive (la valeur liquidative est supérieure à la valeur liquidative de début de période).
Dans le cas d’une sous-performance de l’OPC par rapport à l’Indicateur de Référence, cette provision est réajustée par le biais de reprises sur provisions. Les reprises de provisions sont plafonnées à hauteur des dotations existantes.
La méthodologie appliquée pour le calcul de la commission de surperformance s’appuie sur la méthode de calcul de « l’actif fictif » qui permet de simuler un actif fictif subissant les mêmes conditions de souscriptions et rachats que l’OPC original, incrémenté de laperformance de l’Indicateur de Référence. Cet actif fictif est ensuite comparé à la performance de l’actif réel de l’OPC. La différence entre les deux actifs donne donc la surperformance de l’OPC par rapport à son Indicateur de Référence.
Prélèvement de la commission de surperformance et période de rattrapage
- En cas de surperformance de l’OPC à l’issue de la période d'observation et de performance positive de l’OPCVM, la société degestion perçoit les commissions provisionnées et une nouvelle période d'observation démarre.
- En cas de surperformance de l’OPC à l’issue de la période d'observation avec en parallèle une performance négative de l’OPC, la société de gestion ne perçoit aucune commission mais une nouvelle période d'observation démarre.
- En cas de sous-performance de l’OPC par rapport à son indice de référence à l’issue de la période d'observation aucune commission n’est perçue et la période d'observation initiale est allongée de 12 mois (période de rattrapage) afin que cette sous-performance soit compensée avant que des commissions de surperformance ne deviennent exigibles à nouveau.
- La période d’observation peut ainsi être allongée jusqu’à 5 ans (période de référence). Au-delà, si des sous-performances résiduelles n’ont pas été rattrapées, alors elles sont abandonnées.Si une autre année de sous-performance a eu lieu à l’intérieur de cette première période de 5 ans et qu’elle n’a pas été rattrapée à la fin de cette première période, une nouvelle période de 5 ans maximum s’ouvre à partir de cette nouvelle année de sous-performance.

En cas de rachat d'actions, s’il y a une provision pour commission de surperformance, la partie proportionnelle aux actions remboursées est versée à la société de gestion.
Exemples
Premier cas : l’OPC surperforme son indice sur chaque période d'observation.
Sur chaque période d'observation, des commissions vont être prélevées et chaque période d'observation sera de 12 mois.
Deuxième cas :
En fonction des périodes d'observation l’OPC sous-performe ou surperforme son indice :
|  | Performance OPC | Performance indice | Performance relative constatée sur l'année | Sous- performance à compenser de l'année précédente | Performance relative nette | Sous- performance à compenser sur l'année suivante | Commission de surperformance | Calcul de la commission de surperformance |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |

| Année 1 | 5% | 0% | 5% | 0% | 5% | 0% | Oui | 15% x 5% |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Année 2 | 3% | 3% | 0% | 0% | 0% | 0% | Non | - |
| Année 3 | -5% | 0% | -5% | 0% | -5% | -5% | Non | - |
| Année 4 | 5% | 2% | 3% | -5% | -2% | -2% | Non | - |
| Année 5 | 7% | 5% | 2% | -2% | 0% | 0% | Non | - |
| Année 6 | 10% | 5% | 5% | 0% | 5% | 0% | Oui | 15% x 5% |
| Année 7 | 9% | 4% | 5% | 0% | 5% | 0% | Oui | 15% x 5% |
| Année 8 | -15% | -5% | -10% | 0% | -10% | -10% | Non | - |
| Année 9 | -2% | -4% | 2% | -10% | -8% | -8% | Non | - |
| Année 10 | 0% | -2% | 2% | -8% | -6% | -6% | Non | - |
| Année 11 | 2% | 0% | 2% | -6% | -4% | -4% | Non | - |
| Année 12 | 10% | 10% | 0% | -4% | -4% | 0%* | Non | - |
| Année 13 | 6% | 4% | 2% | 0% | 2% | 0% | Oui | 15% x 2% |

|  | Performance OPC | Performance indice | Performance relative constatée sur l'année | Sous- performance à compenser de l'année précédente | Performance relative nette | Sous- performance à compenser sur l'année suivante | Commission de surperformance | Calcul de la commission de surperformance |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |

| Année 14 | -6% | 0% | -6% | 0% | -6% | -6% | Non | - |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Année 15 | 4% | 2% | 2% | -6% | -4% | -4% | Non | - |
| Année 16 | 6% | 4% | 2% | -4% | -2% | -2% | Non | - |
| Année 17 | 10% | 14% | -4% | -2% | -6% | -6% | Non | - |
| Année 18 | 7% | 7% | 0% | -6% | -6% | -4%** | Non | - |
| Année 19 | 6% | 1% | 5% | -4% | 1% | 0% | Oui | 15% x 1% |

* La sous-performance de l'année 12 à compenser sur l'année suivante (année 13) est de 0% et non de -4% (sous-performance
« théorique » à compenser sur l’année suivante). En effet, cette sous-performance résiduelle de l'année 8 qui n’a pas été intégralement compensée les années suivantes est abandonnée puisque la période de référence de 5 ans s'est écoulée (la sous-performance de l'année 8 ne pouvait être compensée que jusqu'à l'année 12).
** La sous-performance de l'année 18 à compenser sur l'année suivante (année 19) est de -4% et non de -6% (sous-performance
« théorique » à compenser sur l’année suivante). En effet, la quote-part de la sous-performance résiduelle de l'année 14 (-2%) qui n’a pas été intégralement compensée les années suivantes est abandonnée puisque la période de référence de 5 ans s'est écoulée (la sous-performance de l'année 14 ne pouvait être compensée que jusqu'à l'année 18).