Past performance is not necessarily indicative of future performance. Performances are net of fees (excluding possible entrance fees charged by the distributor).
Source: Carmignac, Bloomberg, 31/12/2020
In 2020, Carmignac Portfolio Long-Short Global Equities (A EUR Acc share class – ISIN LU1910837258) returned +18.05% in contrast to +0.58% recorded by its reference indicator (90% ESTER (EUR) Capitalized + 10% MSCI ACWI (EUR) (Reinvested net dividends). Quarterly rebalanced).
Management Comment
2020 was an extraordinary year in many ways. The world was hit by a global pandemic that restricted our daily lives in a way we had never experienced before and led to an unprecedented drop in economic activity, followed by an unprecedented amount of monetary and fiscal stimulus creating a very volatile environment for equity markets.
While the MSCI ACWI (EUR) ended with a slightly positive performance this year, it dropped ~33% between February and March. At the same time, the fund lost 2.2%, validating our ability to manage risks in challenging times. For instance, we slashed our net exposure from 13.45% at the end of January to negative territory. We also took advantage of the market’s turnaround to sell some positions which had reached our target, especially on the short side. While our turnover is usually quite low, as we try to invest in companies with a three-year outlook, we made several changes during the year. We initiated new positions in some companies that will be seriously affected by the virus, such as some airlines and retail businesses with very weak fundamentals. We have also been very active from a long-term standpoint, taking advantage of the massive market sell-off to initiate new positions in companies with very sound fundamentals such as Microsoft.
Throughout 2020, the long portfolio was the main performance driver although the short portfolio helped us navigate the unprecedented scenario of February / March and limited the downside. Over the year, our long positions in the consumer discretionary sector and the IT sector contributed very strongly to the performance. In the consumer discretionary sector, Farfech, JD.com and Delivery hero are the three main performance contributors for the year. In the IT sector, Zoom Video, Microsoft and Salesforces had the largest performance contribution.
In the short portfolio, our positions into an American multinational beauty company and a European low-cost airline were our best performers. Conversely, our short position on Nasdaq in the second half of the year was the fund's main detractor but was necessary from a risk management perspective. Globally, the year was positive for the strategy.
Summary table of the annual performance of each share of the Carmignac Long-Short Global Equities over the full year 2020

Translation (ENFR, 2020-12-31):
Les performances passées ne sont pas nécessairement un indicateur des performances futures. Les performances s'entendent nettes de frais (hors éventuels frais d’entrée appliqués par le distributeur).
Source : Carmignac, Bloomberg, 31/12/2020
En 2020, Carmignac Portfolio Long-Short Global Equities (classe d'actions A EUR Acc – ISIN LU1910837258) a enregistré une performance de +18,05% contre +0,58% pour son indicateur de référence (90% ESTER (EUR) Capitalisé + 10% MSCI ACWI (EUR) (dividendes nets réinvestis). Rééquilibrage trimestriel).
Commentaire du gestionnaire
L'année 2020 a été une extraordinaire à bien des égards. Le monde a été frappé par une pandémie qui a imposé des restrictions sans précédent au niveau de notre vie quotidienne et a entraîné une chute inédite de l'activité économique, suivie d'une quantité encore jamais vue de mesures de relance monétaire et budgétaire qui ont engendré un environnement très volatil pour les marchés des actions.
Alors que le MSCI ACWI (EUR) a terminé cette année sur une performance légèrement positive, il a chuté de quelque 33% entre février et mars. Dans le même temps, le fonds a perdu 2,2%, ce qui prouve notre capacité à gérer les risques en période difficile. Par exemple, nous avons réduit notre exposition nette de 13,45% à la fin du mois de janvier pour entrer en territoire négatif. Nous avons également tiré profit du retournement du marché pour vendre certaines positions qui avaient atteint notre objectif, en particulier pour les positions courtes. Bien que notre taux de rotation soit habituellement assez faible, puisque nous essayons d'investir dans des entreprises ayant des perspectives à trois ans, nous avons effectué plusieurs changements au cours de l'année. Nous avons initié de nouvelles positions sur des entreprises qui seront gravement touchées par le virus, comme certaines compagnies aériennes et entreprises de vente au détail aux fondamentaux très fragiles. Nous avons également été très actifs du point de vue du long terme, en tirant profit des ventes massives sur le marché pour prendre de nouvelles positions sur des entreprises aux fondamentaux très solides, comme Microsoft.
Tout au long de l'année 2020, le portefeuille acheteur a été le principal moteur de performance, bien que le portefeuille vendeur nous ait aidé à surmonter le scénario sans précédent de février/mars et ait limité la baisse. Au cours de l'année, nos positions acheteuses dans les secteurs de la consommation discrétionnaire et de l'informatique ont apporté une très bonne contribution à la performance. Dans le secteur de la consommation discrétionnaire, Farfech, JD.com et Delivery hero sont les trois positions les plus performantes de l'année. En ce qui concerne l'informatique, Zoom Video, Microsoft et Salesforces ont apporté les plus grandes contributions à la performance.
Au sein du portefeuille vendeur, nos positions sur une multinationale américaine de produits de beauté et dans une compagnie aérienne low-cost européenne ont livré les meilleures performances. A l'inverse, notre position vendeuse sur le Nasdaq au second semestre a été le principal frein à la performance du fonds, mais elle était nécessaire du point de vue de la gestion des risques. Globalement, l'année a été positive pour la stratégie.
Tableau récapitulatif de la performance annuelle de chaque action de Carmignac Long-Short Global Equities sur l’ensemble de l'année 2020