In the event that a Sub-Fund invests in unfunded FDI, the Sub-Fund may invest (i) cash representing up to the notional amount of such FDI less margin payments (if any) and (ii) any variation margin cash collateral received in respect of such FDI (together “FDI Cash Holdings”) in one or more daily dealing money market collective investment schemes. For more information, please see the “Collateral” and “Reinvestment of Collateral” sections below.
Collateral. All assets received in respect of a Sub-Fund in the context of OTC (over the counter) FDI or securities lending, repurchase and reverse repurchase transactions will be considered as collateral for the purposes of the Central Bank UCITS Regulations and will comply with the criteria below. The Fund seeks to identify and mitigate risks linked to the management of collateral, including operational and legal risks, by risk management procedures employed by the Fund. Any collateral received by a Sub-Fund will meet, at all times, the following criteria:
- Liquidity. Collateral (other than cash) should be highly liquid and traded on a regulated market or multi-lateral trading facility with transparent pricing in order that it can be sold quickly at a price that is close to its pre-sale valuation. Collateral should comply with the provisions of Regulation 74 of the UCITS Regulations and shall be used in accordance with the requirements of this Prospectus and the UCITS Regulations;
- Valuation. Collateral should be valued on a daily basis and assets that exhibit high price volatility should not be accepted as collateral unless suitably conservative haircuts are in place;
- Issuer Credit Quality. Collateral should be of high quality. A Sub-Fund must ensure that where one or more credit rating agencies registered and supervised by the European Securities and Markets Authority (“ESMA”) have provided a rating of the issuer, the credit quality assessment process employed on behalf of the Sub-Fund has regard inter alia to those ratings. While there will be no mechanistic reliance on such external ratings, a downgrade below the two highest short-term credit ratings by any agency registered and supervised by ESMA that has rated the issuer must lead to a new assessment of the credit quality of the issuer to ensure the collateral continues to be of high quality;
- Correlation. Collateral should be issued by an entity that is independent from the counterparty and is expected not to display a high correlation with the performance of the counterparty; and
- Diversification. Collateral should be sufficiently diversified in terms of country, markets and issuers. Non-cash collateral will be considered to be sufficiently diversified if the relevant Sub-Fund receives from a counterparty a basket of collateral with a maximum exposure to any one issuer of 20% of the Sub-Fund’s Net Asset Value. When the Sub-Fund is exposed to a variety of different counterparties, the various baskets of collateral are aggregated to ensure exposure to a single issuer does not exceed 20% of Net Asset Value.

Translation (ENFR, 2022-12-01):
# Pour le cas où un compartiment investirait dans des instruments financiers dérivés sans capitaux suffisants, il peut investir
(i) des liquidités à concurrence du montant notionnel de ces FDI déduction faite des paiements de marge (le cas échéant) et (ii) toutes sûretés en espèces pour la marge de variation en relation avec ces FDI (collectivement, les « positions de trésorerie des FDI ») dans un ou plusieurs organismes de placement collectif cotés journalièrement sur les marchés monétaires. Pour plus d’informations, veuillez consulter les sections « Garanties » et « Réinvestissement des garanties » ci-dessous.
Garanties. Tous les actifs reçus pour un compartiment dans le cadre d'opérations sur des instruments financiers dérivés de gré à gré, de prêt de titres ou de pension livrée sont considérés comme des garanties aux fins de la règlementation relative aux OPCVM de la Banque centrale et remplissent les critères définis ci-dessous. Le fonds cherche à identifier et à atténuer les risques liés à la gestion des garanties, y compris les risques opérationnels et les risques juridiques, par l'application de procédures de gestion des risques. Toute garantie reçue par un compartiment répond en permanence aux critères suivants :
- Liquidité. La garantie (autre que du numéraire) doit être très liquide et négociée sur un marché réglementé ou sur un système multilatéral de négociation garantissant des prix transparents de façon à pouvoir être vendue rapidement à un prix proche de l’évaluation antérieure à la vente. La garantie doit respecter les dispositions du règlement 74 de la règlementation relative aux OPCVM et doit être utilisée conformément aux exigences du présent prospectus et de la règlementation relative aux OPCVM.
- Valorisation. La garantie doit être valorisée journalièrement. Les actifs dont les prix affichent une volatilité élevée ne doivent pas être acceptées comme garantie, à moins de faire l'objet d'une décote suffisamment prudente.
- Qualité de crédit de l'émetteur. La garantie doit être de haute qualité. Un compartiment doit s'assurer que, si une ou plusieurs agences de notation de crédit enregistrées et supervisées par l'Autorité européenne des marchés financiers (l'« AEMF ») ont noté l'émetteur, la méthode d'évaluation de la qualité du crédit appliquée pour le compartiment tient compte de ces notations, notamment. En l'absence de mécanisme de référence à de telles notations externes, un abaissement en deçà des deux notations de crédit à court terme les plus élevées par une agence enregistrée et supervisée par l'AEMF qui a noté l'émetteur doit entraîner une nouvelle évaluation de la qualité du crédit de l'émetteur afin de s'assurer du maintien de la qualité élevée de la garantie.
- Corrélation. La garantie doit être émise par une entité indépendante de la contrepartie et ne doit pas être susceptible d’afficher une forte corrélation avec la performance de la contrepartie.
- Diversification. La garantie doit être suffisamment diversifiée en termes de pays, de marché et d'émetteur. Les garanties autres qu'en espèces sont considérées comme suffisamment diversifiées si le compartiment reçoit d'une contrepartie un panier de garanties présentant une exposition à un émetteur unique, quel qu'il soit, de maximum 20 % de la valeur nette d'inventaire du compartiment. Si le compartiment est exposé à plusieurs contreparties différentes,les différents paniers de garanties sont regroupés afin de s'assurer que l'exposition à un émetteur unique ne dépasse pas cette limite de 20 % de la valeur nette d'inventaire.