OVHaiLLM/Flipper huggingface dataset:
# Performance review
The positive fund performance in January was mainly driven by credit spread tightening, followed by interest return. The impact of US rates movement on the fund was relatively modest. In terms of country, China was the major contributor, with the bond holdings in the fund continuing to do well on China’s reopening. In contrast, India was the main detractor, as sentiment turned bearish toward Indian issuers due to negative headlines on individual issuers. On the sector level, real estate contributed most on total return, as the market continued to reprice the bonds on default probability and recovery potential with more positive developments seen for the sector. Other than that, financials and consumer sector also contributed positively. Otherwise, utilities and infrastructure were the underperformers within the fund and detracted from the performance.

Translation (ENFR, 2023-01-31):
# Analyse de la performance
La performance positive du fonds en janvier a été largement soutenue par le resserrement des écarts de crédit, suivi par les intérêts perçus. L’impact des changements de taux américains a été relativement modeste sur le fonds. En matière de pays, la Chine a apporté la principale contribution, les positions obligataires du fonds continuant à bien se comporter avec la réouverture de la Chine. En revanche, l’Inde a été le principal frein à la performance, l’opinion étant devenue baissière vis-à-vis des émetteurs indiens en raison de gros titres négatifs au sujet de certains émetteurs. Du point de vue sectoriel, l’immobilier a le plus contribué au rendement total, le marché continuant à réévaluer les obligations en fonction de la probabilité de défaut et du potentiel de reprise avec des évolutions plus positives observées pour le secteur. Par ailleurs, les financières et le secteur de la consommation ont également apporté des contributions positives. En revanche, les services publics et les infrastructures ont enregistré de mauvais résultats dans le fonds et ont pesé sur la performance.
# Asset breakdown by risk currency (before hedging)
## In % of total economic exposure

## in %	
Portfolio 
| <5B	3.87 |  |  |
| --- | --- | --- |
| 5B-10B	5.09 |  |  |
| 10B-20B	3.89 |  |  |
| 20B-30B	6.21 |  |  |
| 30B-50B	12.60 |  |  |
| 50B-100B	16.51 |  |  |
| >100B	50.07 |  |  |
| Others	1.76 |  |


## in %	
Portfolio 
| USD	50.16 |  |  |
| --- | --- | --- |
| EUR	19.27 |  |  |
| CHF	10.64 |  |  |
| GBP	7.10 |  |  |
| CAD	3.65 |  |  |
| SGD	3.55 |  |  |
| JPY	3.36 |  |  |
| SEK	0.99 |  |
| NOK	0.69 |  |
| Others	0.60 |  |

Translation (ENFR, 2023-01-31):
# Répartition des actifs par monnaie de risque (avant la couverture)
## En % de l’exposition économique totale

## en %	
Portefeuille 
| USD	50.16 |  |  |
| --- | --- | --- |
| EUR	19.27 |  |  |
| CHF	10.64 |  |  |
| GBP	7.10 |  |  |
| CAD	3.65 |  |  |
| SGD	3.55 |  |  |
| JPY	3.36 |  |  |
| SEK	0.99 |  |
| NOK	0.69 |  |
| Autres	0.60 |  |
# Asset breakdown by WAL bucket
In % of total economic exposure
Benchmark 
Portfolio Benchmark	
Portfolio 
| < 1yr | 25.10 | 19.52 |  |
| --- | --- | --- | --- |
| 1-3 yrs | 45.85 | 54.73 |  |
| 3-5 yrs | 23.49 | 19.01 |  |
| 5-7 yrs | 4.11 | 2.48 |  |
| 7-10 yrs | 0.36 | - |  |
| >15 yrs | 1.08 | 4.26 |  |  |
|  |

Translation (ENFR, 2022-09-30):
# Répartition des actifs par Tranche WAL
en % de l’exposition économique totale
Portefeuille Indice de
référence
Porte­feuil­le 
Indice de référence 
Portefeuille	Indice de
référence
Porte­feuil­le 
| < 1 ans | 25.10 | 19.52 |  |
| --- | --- | --- | --- |
| 1-3 ans | 45.85 | 54.73 |  |
| 3-5 ans | 23.49 | 19.01 |  |
| 5-7 ans | 4.11 | 2.48 |  |
| 7-10 ans | 0.36 | - |  |
| >15 ans | 1.08 | 4.26 |  |  |
|  |

Indice de référence 
# Key identifiers
Instrument Name	Credit Suisse (Lux) Global Inflation Linked Bond Fund B USD
Bloomberg ticker	CSGIBUS LX
ISIN	LU0458987681
Valor no.	10671046
Bloomberg World Govt Infl.-Linked 1-10Y (TR)

Translation (ENFR, 2022-12-31):
# Identifiants clés
Nom de l’instrument	Credit Suisse (Lux) Global Inflation Linked Bond Fund B USD
Code Bloomberg	CSGIBUS LX
ISIN	LU0458987681
No de valeur	10671046
Bloomberg World Govt Infl.-Linked 1-10Y (TR)
# Asset breakdown - by ESG controversy flag
|  | Portfolio | Benchmark | Relative |
| --- | --- | --- | --- |
| Green | 74.82 | 52.62 | 22.21 |
| Yellow | 14.50 | 25.70 | -11.20 |
| Orange | 10.56 | 18.79 | -8.23 |
| Red | 0.02 | 1.99 | -1.97 |
| Others | 0.10 | 0.90 | -0.80 |


## In % of total economic exposure (ESG Portfolio against traditional benchmark)
Portfolio 
Benchmark 

Translation (ENFR, 2022-02-28):
# Répartition des actifs - par indice de controverse ESG
## En % de l’exposition économique totale (Portefeuille ESG contre indice de référence traditionnel)
|  | Portefeuille | Indice de référence | Relatif | Portefeuille  Indice de référence  |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Vert | 74.82 | 52.62 | 22.21 |  |
| Jaune | 14.50 | 25.70 | -11.20 |  |
|  |  |  |  |  |
| Orange | 10.56 | 18.79 | -8.23 |  |
|  |  |  |  |  |
| Rouge | 0.02 | 1.99 | -1.97 |  |
|  |  |  |  |  |
| Autres | 0.10 | 0.90 | -0.80 |  |
# Asset breakdown - by instrument currency (after currency hedging)
In % of total economic exposure
in %	
Portfolio 
| USD | 100.22 |  |  |
| --- | --- | --- | --- |
| CHF | 0.00 |  |
| AUD | 0.00 |  |
| Others | -0.22 |  |

in %	
Portfolio 
| < 1yr	10.40 |  |  |
| --- | --- | --- |
| 1-3 yrs	49.29 |  |  |
| 3-5 yrs	29.48 |  |  |
| 5-7 yrs	7.72 |  |  |
| 7-10 yrs	0.45 |  |
| >15 yrs	2.65 |  |  |

| Top 10 positions |  |
| --- | --- |
| In % of total economic exposure Instrument Name | ISIN | Coupon p.a. | Maturity date | Weight |
| SUMITOMO MITSUI TRUST BANK LTD | XS2530439897 |  | 06.12.2022 | 2.06% |
| QATAR NATIONAL BANK (QPSC) (LONDON | XS2548827471 |  | 19.01.2023 | 2.05% |
| INTESA SANPAOLO BANK LUXEMBOURG SA | XS2562467329 |  | 28.02.2023 | 2.04% |
| TREASURY BILL | US912796R274 |  | 29.12.2022 | 1.44% |
| BANK OF IRELAND | XS2532384372 | 6.25% | 16.09.2026 | 1.23% |
| BANCO SANTANDER SA | XS2553060810 |  | 02.03.2023 | 1.22% |
| ING GROEP NV 4NC3 FXD TO FRN | XS2526852350 | 1.51% | 30.08.2026 | 1.22% |
| DNB BANK ASA | XS2521025408 | 4.00% | 17.08.2027 | 1.18% |
| GE HEALTHCARE HOLDING LLC | USU3644QAC97 | 5.65% | 15.11.2027 | 1.06% |
| BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA SA | US05946KAK79 | 5.86% | 14.09.2026 | 1.03% |

Translation (ENFR, 2022-11-30):
# Répartition des actifs - par devises (après couverture sur devises)
## en % de l’exposition économique totale

## en %	
Portefeuille 
| USD | 100.22 |  |  |
| --- | --- | --- | --- |
| CHF | 0.00 |  |
| AUD | 0.00 |  |
| Autres | -0.22 |  |


## en %	
Portefeuille 
| < 1 ans	10.40 |  |  |
| --- | --- | --- |
| 1-3 ans	49.29 |  |  |
| 3-5 ans	29.48 |  |  |
| 5-7 ans	7.72 |  |  |
| 7-10 ans	0.45 |  |
| >15 ans	2.65 |  |  |

| 10 plus larges positions |  |
| --- | --- |
| en % de l’exposition économique totale Nom de l’instrument | ISIN | Coupon par an | Date d'échéance | Pondération |
| SUMITOMO MITSUI TRUST BANK LTD | XS2530439897 |  | 06.12.2022 | 2.06% |
| QATAR NATIONAL BANK (QPSC) (LONDON | XS2548827471 |  | 19.01.2023 | 2.05% |
| INTESA SANPAOLO BANK LUXEMBOURG SA | XS2562467329 |  | 28.02.2023 | 2.04% |
| TREASURY BILL | US912796R274 |  | 29.12.2022 | 1.44% |
| BANK OF IRELAND | XS2532384372 | 6.25% | 16.09.2026 | 1.23% |
| BANCO SANTANDER SA | XS2553060810 |  | 02.03.2023 | 1.22% |
| ING GROEP NV 4NC3 FXD TO FRN | XS2526852350 | 1.51% | 30.08.2026 | 1.22% |
| DNB BANK ASA | XS2521025408 | 4.00% | 17.08.2027 | 1.18% |
| GE HEALTHCARE HOLDING LLC | USU3644QAC97 | 5.65% | 15.11.2027 | 1.06% |
| BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA SA | US05946KAK79 | 5.86% | 14.09.2026 | 1.03% |
# Key risk figures
Portfolio	Benchmark
Portfolio	Benchmark
Modified duration	4.27	4.31
Yield to maturity	1.87%	1.99%
Yield to worst	1.87%	1.99%
Average maturity in years	4.48	4.56
Linear weighted average credit rating	AA-	A+
Number of securities	181	505

Translation (ENFR, 2023-01-31):
# Chiffres clés des risques
## Portefeuille	Indice de

## Portefeuille	Indice de

## 	référence

## Duration modifiée	4.27	4.31

## Rendement à l’échéance	1.87%	1.99%

## Pire rendement possible	1.87%	1.99%

## WAL to worst en années	4.48	4.56

## 	référence

## Notation de crédit moyenne pondérée linéaire	AA-	A+

## Nombre de titres	181	505
# Key identifiers
Instrument Name	Credit Suisse (Lux) Swiss Franc Bond Fund A
Bloomberg ticker	CRSSFRA LX
ISIN	LU0049528473
Valor no.	348875
Benchmark	SBI Foreign AAA-BBB (TR)
Benchmark Bloomberg ticker	SBF14T

Translation (ENFR, 2023-01-31):
# Identifiants clés
## Nom de l’instrument	Credit Suisse (Lux) Swiss Franc Bond Fund A

## Code Bloomberg	CRSSFRA LX

## ISIN	LU0049528473

## No de valeur	348875

## Indice de référence	SBI Foreign AAA-BBB (TR)

## Indice de référence code Bloomberg	SBF14T
# Asset breakdown by JPM sector
## In % of total economic exposure

## in %	
Portfolio 
| Financials | 28.46 |  |  |
| --- | --- | --- | --- |
| Quasi-Sovereign | 23.64 |  |  |
| Real Estate | 10.10 |  |  |
| Infrastructure | 9.47 |  |  |
| Sovereign | 8.64 |  |  |
| Industrial | 5.24 |  |  |
| Consumer | 3.47 |  |  |
| Metals & Mining | 2.88 |  |  |
| Oil & Gas | 2.33 |  |  |
| Others | 5.76 |  |  |

Translation (ENFR, 2022-11-30):
# Répartition des actifs par Secteur JPM
## en % de l’exposition économique totale

## en %	
Portefeuille 
| Financiers | 28.46 |  |  |
| --- | --- | --- | --- |
| Quasi-souverains | 23.64 |  |  |
| Immobilier | 10.10 |  |  |
| Infrastructures | 9.47 |  |  |
| Souverain | 8.64 |  |  |
| Industriel | 5.24 |  |  |
| Consommateurs | 3.47 |  |  |
| Métaux et minerais | 2.88 |  |  |
| Pétrole et gaz | 2.33 |  |  |
| Autres | 5.76 |  |  |
# Volatility overview
## since 01.06.2020, in %

## Annualized risk, in %
|  | 1 month(s) | 3 month(s) | 1 year | 3 years | 5 years | ITD |  | 1 year | 3 years | 5 years | ITD |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Portfolio net | 3.92 | 5.56 | 6.89 | n/a | n/a | 11.48 |  | 6.67 | n/a | n/a | 7.27 |
| Benchmark | 3.95 | 5.52 | 6.92 | n/a | n/a | 11.53 |  | 6.66 | n/a | n/a | 7.29 |
| Relative net | -0.03 | 0.04 | -0.03 | n/a | n/a | -0.05 |  | 0.12 | n/a | n/a | 0.11 |
|  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Performance overview - yearly since 01.06.2020, in % | 2020 | 2021 | ITD |
| Portfolio net | 9.72 | 3.45 | 13.51 |
| Benchmark | 9.72 | 3.51 | 13.57 |
| Relative net | 0.00 | -0.06 | -0.06 |

Translation (ENFR, 2021-07-31):
# Aperçu de la volatilité
depuis 01.06.2020, en %
Risque annualisé, en % 1 an 3 années 5 années	ITD
| Aperçu de la performance - annuelle |  |
| --- | --- |
| depuis 01.06.2020, en % |
|  | 2020 | 2021 | ITD |
| Portefeuille net | 9.72 | 3.45 | 13.51 |
| Indice de référence | 9.72 | 3.51 | 13.57 |
| Relatif net | 0.00 | -0.06 | -0.06 |
# Asset breakdown - by Barclays Four Pillar Sectors
## In % of total economic exposure
Benchmark 

## Portfolio Benchmark	
Portfolio 
| AAA | 50.65 | 51.08 |  |
| --- | --- | --- | --- |
| AA | 38.72 | 38.62 |  |
| A | 4.80 | 4.83 |  |
| BBB | 5.45 | 5.48 |  |
| Others | 0.37 | n/a |  |

| Treasuries | 99.63 | 100.00 |  |
| --- | --- | --- | --- |
| Cash | 0.37 | n/a |  |

Translation (ENFR, 2021-07-31):
# Répartition des actifs - par secteur Barclays
en % de l’exposition économique totale
| AAA | 50.65 | 51.08 |  |
| --- | --- | --- | --- |
| AA | 38.72 | 38.62 |  |
| A | 4.80 | 4.83 |  |
| BBB | 5.45 | 5.48 |  |
| Autres | 0.37 | n.a. |  |

| Valeurs du Trésor | 99.63 | 100.00 |  |
| --- | --- | --- | --- |
| Liquidités | 0.37 | n.a. |  |
# Top 5 positions
## In % of total economic exposure

## in %

## UNITED STATES TREASURY	44.61

## UNITED KINGDOM (GOVERNMENT OF)	29.07

## FRANCE (REPUBLIC OF)	8.42

## ITALY (REPUBLIC OF)	5.47

## UK I/L GILT	1.69%

## UK I/L GILT	1.69%

## UK I/L GILT	1.58%
| JAPAN (GOVERNMENT OF)	2.67 |  | TREASURY (CPI) NOTE |  | 1.38% |
| --- | --- | --- | --- | --- |
|  |  |  |  |  |
| Key risk figures |  |  | Portfolio | Benchmark |
| Number of securities |  |  | 148 | 147 |
| Percentage of top 10 weights |  |  | 14.39% | 14.42% |
| Modified duration |  |  | 12.27 | 12.51 |
| Yield to maturity |  |  | 0.67% | 0.69% |
| Average rating |  |  | AA | AA |


## TREASURY (CPI) NOTE	1.39%

Translation (ENFR, 2021-07-31):
# Top 5 positions
en % de l’exposition économique totale
en %
UNITED STATES TREASURY	44.61
UNITED KINGDOM (GOVERNMENT OF)	29.07
UK I/L GILT	1.69%
UK I/L GILT	1.69%
| FRANCE (REPUBLIC OF) | 8.42 |
| --- | --- |
| ITALY (REPUBLIC OF) | 5.47 |
| JAPAN (GOVERNMENT OF) | 2.67 |

| UK I/L GILT | 1.58% |
| --- | --- |
| TREASURY (CPI) NOTE | 1.39% |
| TREASURY (CPI) NOTE | 1.38% |

| Chiffres clés des risques |  |
| --- | --- |
|  | Portefeuille | Indice de référence |
| Nombre de titres | 148 | 147 |
| Pourcentage des 10 principales pondérations | 14.39% | 14.42% |
| Duration modifiée | 12.27 | 12.51 |
| Rendement à l’échéance | 0.67% | 0.69% |
| Notation moyenne | AA | AA |
# Performance overview - yearly*
## since 01.02.2017, in %
|  | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | ITD |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Portfolio net | 15.75 | -10.63 | 20.29 | 8.49 | 4.60 | 41.21 |
| Benchmark | 17.14 | -10.26 | 20.60 | 8.54 | 4.86 | 44.27 |
| Relative net | -1.39 | -0.36 | -0.31 | -0.05 | -0.26 | -3.06 |

Translation (ENFR, 2021-12-31):
# Aperçu de la performance - annuelle*
## depuis 01.02.2017, en %
|  | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | ITD |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Portefeuille net | 15.75 | -10.63 | 20.29 | 8.49 | 4.60 | 41.21 |
| Indice de référence | 17.14 | -10.26 | 20.60 | 8.54 | 4.86 | 44.27 |
| Relatif net | -1.39 | -0.36 | -0.31 | -0.05 | -0.26 | -3.06 |
# Fund facts
Fund manager	Beat Gartmann
Fund manager since02.09.2019
Location	Zurich
If an investment is denominated in a currency other than your base currency, changes in the rate of exchange may have an adverse effect on value, price or income.

Translation (ENFR, 2021-12-31):
# Caractéristiques du fonds
## Nom du gestionnaire	Beat Gartmann

## Gérant du fonds depuis02.09.2019

## Gérant basé à	Zurich
Les gains échéant au client peuvent se voir augmentés ou réduits en fonction des fluctuations de taux de change.
| Net performance in USD  2) |  |
| --- | --- |
|  | 1 month | 3 months | YTD | 1 year | 3 years | 5 years |
| Fund | 0,11 | -0,18 | -0,18 | -0,18 | 10,54 | 12,83 |

Translation (ENFR, 2021-12-31):
| Performance nette en USD  2) |  |
| --- | --- |
|  | 1 mois | 3 mois | YTD | 1 an | 3 ans | 5 ans |
| Fonds | 0,11 | -0,18 | -0,18 | -0,18 | 10,54 | 12,83 |
## Applied ESG Characteristics 6)
ESG Breakdown 
7)	
Score
Overall Score	6,8
Environment	6,0
Climate Change	7,5
Env. Opportunities	5,6
Natural Capital	6,1
Pollution & Waste	5,6
Social	5,6
Human Capital	4,9
Product Liability	5,3
- ESG BenchmarkExclusion Criteria

Translation (ENFR, 2021-07-30):
## Caractéristiques ESG appliquées 6)
Ventilation ESG 
7)	
Notes
Note générale	6,8
Environnement	6,0
Changement climatique	7,5
Opportunités env.	5,6
Capital naturel	6,1
Pollution et déchets	5,6
Social	5,6
Capital humain	4,9
Responsabilité en matière de produit	5,3
- Indice de référence ESGCritères d’exclusion
# Key risk figures
Portfolio	Benchmark
Portfolio	Benchmark
Modified duration	1.74	1.88
Yield to maturity	5.27%	5.06%
Yield to worst	5.20%	5.02%
Average maturity in years	1.85	2.07
Linear weighted average credit rating	A-	BBB+
Number of securities	165	1961

Translation (ENFR, 2023-01-31):
# Chiffres clés des risques
## Portefeuille	Indice de

## Portefeuille	Indice de

## 	référence

## Duration modifiée	1.74	1.88

## Rendement à l’échéance	5.27%	5.06%

## Pire rendement possible	5.20%	5.02%

## WAL to worst en années	1.85	2.07

## 	référence

## Notation de crédit moyenne pondérée linéaire	A-	BBB+

## Nombre de titres	165	1961
# Asset breakdown by risk country
In % of total economic exposure
Benchmark 
Portfolio Benchmark	
Portfolio 
| United States | 53.58 | 60.72 |  |
| --- | --- | --- | --- |
| United Kingdom | 9.34 | 6.34 |  |
| Canada | 4.20 | 5.21 |  |
| Japan | 3.81 | 5.29 |  |
| France | 3.58 | 2.98 |  |
| Germany | 2.62 | 2.57 |  |
| Qatar | 2.57 | 0.05 |  |
|  |
| Supranational Africa | 2.46 | - |  |
| Netherlands | 2.35 | 0.94 |  |
| Others | 15.49 | 15.90 |  |

| Top 10 positions |  |
| --- | --- |
| In % of total economic exposure Instrument Name | ISIN | Coupon p.a. | Maturity date | Weight |
| TREASURY NOTE | US91282CBR16 | 0.25% | 15.03.2024 | 2.06% |
| GOLDMAN SACHS GROUP INC/THE | US38141GXJ83 | 3.50% | 01.04.2025 | 1.50% |
| MORGAN STANLEY | US6174468C63 | 4.00% | 23.07.2025 | 1.38% |
| TREASURY NOTE | US9128285D82 | 2.88% | 30.09.2023 | 1.27% |
| WELLS FARGO & COMPANY FX-FRN | US95000U2X04 | 3.91% | 25.04.2026 | 1.26% |
| CAPITAL ONE FINANCIAL CORP | US14040HBG92 | 3.20% | 05.02.2025 | 1.25% |
| LLOYDS BANKING GROUP PLC | US53944YAL74 | 3.87% | 09.07.2025 | 1.25% |
| US TREASURY NOTE | US91282CEA53 | 1.50% | 29.02.2024 | 1.24% |
| BANK OF AMERICA CORP | US06051GJH39 | 0.81% | 24.10.2024 | 1.24% |
| AERCAP IRELAND CAPITAL DAC | US00774MBB00 | 1.75% | 29.10.2024 | 1.19% |
|  |  |  |  |  |
| Fund Statistics - ex post |  |  |  |  |
|  |  |  | 3 years | 5 years |
|  |  |  | Portfolio | Portfolio |
| Information ratio |  |  | -0.11 | -0.16 |
| Maximum drawdown, in % |  |  | -6.19 | -6.19 |

Translation (ENFR, 2023-01-31):
# Répartition des actifs par pays de risque
## En % de l’exposition économique totale

## Portefeuille  Indice de

## référence
Portefeuille 
Indice de référence 
| États-Unis | 53.58 | 60.72 |  |
| --- | --- | --- | --- |
| Royaume-Uni | 9.34 | 6.34 |  |
| Canada | 4.20 | 5.21 |  |
| Japon | 3.81 | 5.29 |  |
| France | 3.58 | 2.98 |  |
| Allemagne | 2.62 | 2.57 |  |
| Qatar | 2.57 | 0.05 |  |
|  |
| Afrique supranational | 2.46 | - |  |
| Pays-Bas | 2.35 | 0.94 |  |
| Autres | 15.49 | 15.90 |  |

| 10 plus larges positions |  |
| --- | --- |
| En % de l’exposition économique totale Nom de l’instrument | ISIN | Coupon par an | Date d'échéance | Pondération |
| TREASURY NOTE | US91282CBR16 | 0.25% | 15.03.2024 | 2.06% |
| GOLDMAN SACHS GROUP INC/THE | US38141GXJ83 | 3.50% | 01.04.2025 | 1.50% |
| MORGAN STANLEY | US6174468C63 | 4.00% | 23.07.2025 | 1.38% |
| TREASURY NOTE | US9128285D82 | 2.88% | 30.09.2023 | 1.27% |
| WELLS FARGO & COMPANY FX-FRN | US95000U2X04 | 3.91% | 25.04.2026 | 1.26% |
| CAPITAL ONE FINANCIAL CORP | US14040HBG92 | 3.20% | 05.02.2025 | 1.25% |
| LLOYDS BANKING GROUP PLC | US53944YAL74 | 3.87% | 09.07.2025 | 1.25% |
| US TREASURY NOTE | US91282CEA53 | 1.50% | 29.02.2024 | 1.24% |
| BANK OF AMERICA CORP | US06051GJH39 | 0.81% | 24.10.2024 | 1.24% |
| AERCAP IRELAND CAPITAL DAC | US00774MBB00 | 1.75% | 29.10.2024 | 1.19% |
|  |  |  |  |  |
| Statistiques du fonds - ex post |  |  |  |  |
|  |  |  | 3 années | 5 années |
|  |  |  | Portefeuille | Portefeuille |
| Ratio d’information |  |  | -0.11 | -0.16 |
| Drawdown maximal, en % |  |  | -6.19 | -6.19 |
# Performance review
Markets got the year off to a strong start in January, with credit spreads tightening across the board, as declines in US inflation and sharply lower yields offset the broadly weaker economic growth data. Absolute gross performance was strong, as the fund benefited from falling rates and tighter credit spreads. Performance was in line with the benchmark on a gross relative basis, as the barbell positioning in credit contributed as spreads tightened, but this was offset by shorter duration of the fund, which detracted as yields moved lower. At an asset allocation level, the positioning within government bonds benefited the most from the lower rates, while HY benefited from the tighter spreads. This is also reflected in the rating buckets, where the AA’s and BB’s were the top performers. At a sector level, technology and sovereigns outperformed, while the positioning in utilities detracted from relative performance. For the ICE BofA 1-3 Year US Corporate Index, spreads tightened by 13 bps, after a rocky 2022 wherein spreads widened by 39 bps.

Translation (ENFR, 2023-01-31):
# Analyse de la performance
Les marchés ont bien démarré l’année en janvier, avec un resserrement généralisé des écarts de crédit, la baisse de l’inflation américaine et la forte diminution des rendements ayant compensé la faiblesse générale des données relatives à la croissance économique. La performance brute absolue a été forte, car le fonds a bénéficié de la baisse des taux et du resserrement des écarts de crédit. La performance est conforme à celle de l’indice de référence sur une base brute relative, le positionnement en haltères sur le crédit ayant contribué avec le resserrement des écarts. Mais cette contribution a été compensée par la duration plus courte du fonds, qui a été défavorable en raison de la baisse des rendements. Au niveau de l’allocation d’actifs, le positionnement sur les obligations d’État a le plus profité de la baisse des taux, et les obligations à haut rendement ont bénéficié du resserrement des écarts. Cela se reflète également dans les tranches de notations, où les obligations AA et BB ont été les plus en verve. Au niveau sectoriel, la technologie et les obligations souveraines ont surperformé, tandis que le positionnement sur les services publics a nui à la performance relative. Pour l’ICE BofA 1-3 Year US Corporate index, les écarts se sont resserrés de 13 pb, après une année 2022 en dents de scie pendant laquelle les écarts s’étaient creusés de 39 pb.
# Positioning
The fund’s current yield to maturity is 5.2%, with a modified duration of 1.74 years and an average credit rating of A-. The fund has used the rally in Q4 2022 to reduce credit risk and position more conservatively in expectation of more favorable entry points. Thereby, overall credit spread duration is reduced and risk partially reallocated toward more liquid instruments, which are expected to benefit from continued safe haven flows. In January, we increased our allocation to banks, largely focused on the core US banks, while at the same time gradually increasing duration. We have also increased the allocation to the US at the expense of our positioning in Europe. With regard to credit risk, no substantial changes have been made over the month.

Translation (ENFR, 2023-01-31):
# Positionnement
## Le rendement à l’échéance actuel du fonds est de 5,2%, avec une duration modifiée de 1,74 an et une notation moyenne de crédit de A-. Le fonds a profité de la reprise du quatrième
trimestre 2022 pour réduire le risque de crédit et se positionner de manière plus prudente dans l’attente de points d’entrée plus favorables. Ainsi, la duration globale de l’écart de crédit est réduite et le risque est partiellement réalloué vers des instruments plus liquides, qui devraient bénéficier de flux continus de valeurs refuges. En janvier, nous avons augmenté notre allocation aux banques, en nous concentrant surtout sur les principales banques américaines, tout en augmentant progressivement la duration. Nous avons également augmenté l’allocation aux États-Unis au détriment de notre positionnement en Europe. En ce qui concerne le risque de crédit, aucun changement substantiel n’a été effectué au cours du mois.
# Gross performance in USD (rebased to 100) and Performance in %
## Past performance does not predict future returns. Neither simulated nor historical performance is a reliable indicator for current or future performance.

## ing in the commodity markets using quantitative and fundamental analysis while maintaining relatively low volatility and minimal net commodity exposure.

Translation (ENFR, 2022-08-31):
# Performance nette en USD (base de 100) et performance annuelle
## La performance passée ne prédit pas les résultats futurs. Ni la performance simulée ni la performance historique ne sont un indicateur fiable de résultats actuels ou futurs.
capital et qui investit sur les marchés des matières premières en utilisant l'analyse quantitative et fonda- mentale tout en maintenant une volatilité relativement faible et une exposition nette minimale aux matières premières.