##### Our commitments
Our fiduciary responsibility involves the full exercise of our rights as shareholders and engagement with the companies in which we are invested. Dialogue is maintained by financial analysts, portfolio managers and ESG team. We believe that our engagement leads to a better understanding of how companies manage their extra-financial risks and significantly improve their ESG profile while delivering long-term value creation for our clients, society and the environment. Our engagement may concern one of five considerations: 1) ESG risks, 2) an ESG theme, 3) a desired impact, 4) controversial behaviour, or 5) a voting decision at a General Meeting. Carmignac may collaborate with other shareholders and bondholders when doing so would help influence the actions and governance of companies held in the portfolio. In order to ensure that the company correctly identifies, foresees and manages any potential or confirmed conflict of interest situation, Carmignac has put in place and maintains policies and guidelines. For more information on our engagement policies, please visit the website.
In 2021, we engaged with 84 companies at Carmignac level, and 29 companies at Carmignac Patrimoine level.
For example, we entered into discussions with several companies including Enel Spa, Stryker Corporation, Intercontinental Exchange Inc, Compagnie Financière Richemont SA, Diageo Plc, and Carnival Corporation.
With Carnival in particular, we intervened twice during the year, due to their poor rating from a recognised data provider until the end of 2021. Our discussions supported the view that this rating did not reflect the company’s positive direction in ESG terms. From an environmental perspective, Carnival is working to meet its commitments to reduce emissions of carbon dioxide and other gases, such as the sulphur oxides, but this is not as simple as
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Source: MSCI ESG, with a coverage rate of 95% for the Fund's net assets as at 31/12/2021. MSCI ESG Research provides MSCI ESG ratings on global public and some private companies on a scale from AAA (leader) to CCC (laggard), based on exposure to industry-specific ESG risks and ability to manage those risks relative to peers. Reference indicator: MSCI ACWI (EUR) (Net dividends reinvested). The weights are calculated by rebasing the values to 100 to allow a better comparison with the benchmark. Reference to a ranking or price does not guarantee the future ranking or price of these funds or the Management Company.
expected, as refuelling infrastructure, particularly for liquefied gas, is not readily available worldwide. Their aim is to launch as many ships as possible with this liquefied gas (the majority of new orders), to potentially run some ships on hydrogen in the future, and to test battery powered and shore powered ships. The waste management issue was resolved some years ago and Carnival is working on regulatory recommendations and requirements following the incident. Many corrective measures have been taken internally, such as an external audit and significant investment in waste management. From a social point of view, the safety of employees and customers during the pandemic was their main priority. The company continues to work with local regulators to return vessels to service wherever possible, while setting strict rules for personnel worldwide (multiple tests, quarantine, etc.). In January 2022, Carnival’s rating was upgraded by the external research provider in question.

Translation (ENFR, 2021-12-31):
## Nos Engagements
Notre responsabilité fiduciaire implique le plein exercice de nos droits en tant qu’actionnaires et l’engagement avec les sociétés sur lesquelles nous sommes investis. Le dialogue est assuré par les –analystes financiers, les gestionnaires de portefeuille et par l’équipe ESG. Nous pensons que nos engagements conduisent à une meilleure compréhension de la manière dont les entreprises gèrent leurs risques extra-financiers et améliorent sensiblement leur profil ESG tout en offrant une création de valeur à long terme pour nos clients, la société et l'environnement. Nos engagements peuvent être de 5 types : 1) liés à des risques ESG, 2) à une thématique ESG,
3) à un impact recherché, 4) dus à un comportement controversé ou 5) associés à une décision de vote en Assemblée Générale. Carmignac peut collaborer avec d'autres actionnaires et détenteurs d'obligations lorsque cela peut être bénéfique à l'engagement pour influencer les actions et la gouvernance des sociétés détenues en
3 Source : MSCI ESG avec une couverture de 95% des actifs nets du Fonds au 31/12/2021. MSCI ESG Research fournit des notations MSCI ESG sur les entreprises mondiales publiques et quelques entreprises privées sur une échelle allant de AAA (leader) à CCC (retardataire), en fonction de l'exposition aux risques ESG spécifiques à l'industrie et de la capacité à gérer ces risques par rapport aux pairs. Indicateur de référence : MSCI ACWI (EUR) (Dividendes nets réinvestis).. Les poids sont calculés en rebasant à 100 les valeurs pour permettre une meilleure comparaison avec l’indicateur de référence. La référence à un classement ou à un prix ne préjuge pas des classements ou des prix futurs de ces OPC ou de la société de gestion.
portefeuille. Afin de s'assurer que la société identifie, anticipe et gère correctement toute situation de conflit d'intérêts potentiel ou confirmé, Carmignac a mis en place et tient à jour des politiques et lignes directrices. Pour en savoir plus sur nos politiques d'engagement, veuillez consulter le site internet.
Sur l’année 2021, nous avons effectué des engagements sur 84 sociétés au niveau de Carmignac, et 29 sociétés au niveau de Carmignac Patrimoine.
A titre d’exemple, nous nous sommes engagés avec plusieurs sociétés notamment avec Enel Spa, Stryker Corporation, Intercontinental Exchange Inc, Compagnie Financière Richemont SA, Diageo Plc, et Carnival Corporation.
Avec Carnival en particulier, nous avons effectué deux engagements au cours de l’année, en raison de leur notation défavorable de la part d’un fournisseur de données reconnu jusqu’à fin 2021. Nos engagements nous ont confortés dans l’idée que ce rating ne reflétait pas la direction positive de l’entreprise en termes ESG. D’un point de vue environnemental, Carnival s'efforce de respecter ses engagements en matière de réduction des émissions de CO2 et d'autres gaz en général, comme les SOX (dioxyde de souffre), mais ce n'est pas aussi simple que prévu, étant donné que les infrastructures de ravitaillement en carburant, en particulier le gaz liquéfié, ne sont pas facilement disponibles dans le monde entier. Leur objectif est de déployer autant de navires que possible à ce gaz liquéfié (la majorité des nouvelles commandes) et d'équiper éventuellement certains navires d'hydrogène à l'avenir, de faire des essais sur des navires alimentés par des batteries et sur l'alimentation à terre. Le problème de la gestion des déchets a été résolu il y a quelques années et Carnival travaille sur les recommandations et les exigences réglementaires suite à l'incident. De nombreuses mesures correctives ont été prises en interne, comme un audit externe ainsi que des investissements significatifs dans la gestion des déchets. D’un point de vue social, la sécurité des employés et des clients en période de pandémie a été leur principale priorité. L’entreprise continue à travailler avec les régulateurs locaux pour remettre les navires en service dans la mesure du possible tout en fixant des règles strictes pour le personnel du monde entier (tests multiples, quarantaine, etc). En janvier 2022, Carnival a fait l’objet d’une amélioration de note de la part du fournisseur de recherche externe en question.