Each Sub-Fund shall ensure that its global exposure relating to derivative instruments does not exceed the total Net Asset Value of its portfolio.
The exposure is calculated taking into account the current value of the underlying assets, the counterparty risk, future market movements and the time available to liquidate the positions. This shall also apply to the following paragraphs.
Each Sub-Fund may invest, according to its investment policy and within the limit laid down in this Appendix, in FDI provided that the exposure to the underlying assets does not exceed in aggregate the investment limits laid down in this Appendix.
When a Sub-Fund invests in index-based FDI, these investments do not have to be combined to the limits laid down in this Appendix.
When a Transferable Security or Money Market Instrument, both as defined below, embeds a derivative, the latter must be taken into account when complying with the requirements of this Section.
The Board of Directors has the right to determine at any time in the interest of the Shareholders, other investment restrictions to the extent that those restrictions are necessary to comply with the laws and regulations of countries where Shares of the Company are offered or sold.
In accordance with the above Investment Restrictions, each Sub-Fund may employ techniques and instruments relating to transferable securities providing that these techniques and instruments are used for the
purpose of efficient portfolio management. A Sub- Fund may also employ techniques and instruments intended to provide protection against foreign exchange risks in the context of the management of the assets and liabilities of the Sub-Fund (see below).
In accordance with the 2010 Law and the applicable regulations, in particular Circular CSSF 11/512, the Management Company uses for each Sub-Fund a risk-management process which enables it to assess the exposure of each Sub- Fund to market, liquidity and counterparty risks, and to all other risks, including operational risks, which are material to that Sub-Fund.
As part of the risk management process, the Management Company uses the commitment approach to monitor and measure the global exposure for some of the Sub-Funds, as specified in the relevant Sub-Funds’ annexes.
This approach measures the global exposure related to positions on FDI and, where relevant, to other efficient portfolio management techniques, under consideration of netting and hedging effects (if used) which may not exceed the total net value of the portfolio of the relevant Sub-Fund.
For other Sub-Funds, the global exposure is measured and controlled by the absolute Value at Risk (“VaR”) approach or the relative VaR, as specified in the relevant Sub-Funds’ annexes.
In financial mathematics and financial risk management, the VaR is a widely used risk measure of the risk of loss on a specific portfolio of financial assets.
For a given investment portfolio, probability and time horizon, VaR is defined as a threshold value such that the probability that the mark-to-market loss on the investment portfolio over the given time horizon exceeds this value (assuming normal markets and no trading in the investment portfolio) is the given probability level.

Translation (ENFR, 2022-06-01):
Chaque Compartiment veillera à ce que son exposition globale concernant les instruments dérivés, n'excède pas la Valeur liquidative totale de son portefeuille.
L’exposition est calculée en prenant en compte la valeur actuelle des actifs sous-jacents, le risque de contrepartie, les évolutions futures du marché et le temps restant pour liquider les positions. Ceci s’applique également aux paragraphes suivants.
Chaque Compartiment peut investir, conformément à sa politique d’investissement et dans la limite fixée dans cette Annexe, dans des IFD, à condition que l’exposition aux actifs mobilisés n'excède pas, en tout, les limites fixées dans cette Annexe.
Lorsqu’un Compartiment investit dans des IFD reposant sur un indice, ces placements n’ont pas à être combinés pour le calcul des limites fixées dans cette Annexe.
Lorsqu’un titre négociable ou un Instrument du marché monétaire (tel que défini ci-dessous) est adossé à un produit dérivé, ce dernier doit être pris en compte pour l’application des limites visées dans cette section.
Le Conseil d’administration est en droit de fixer, à tout moment et dans l’intérêt des Actionnaires, d’autres restrictions d’investissement dans la mesure où ces restrictions sont nécessaires au respect des lois et règlementations des pays dans lesquels les Actions de la Société sont proposées ou vendues.
Conformément aux Restrictions sur les investissements ci-dessus, il est loisible à un Compartiment d’employer des techniques et instruments ayant trait à des titres négociables sous réserve que ces techniques et instruments soient employés aux fins d’une gestion de
portefeuille efficiente. Un Compartiment peut en outre employer des techniques et instruments destinés à lui procurer une protection contre le risque de change dans le cadre de la gestion de ses éléments d’actif et de passif (voir ci- dessous).
Conformément à la Loi de 2010 et à la réglementation en vigueur, telle que définie par la circulaire de la CSSF 11/512 en particulier, la Société de gestion applique, à chacun des Compartiments, un processus de gestion du risque qui lui permet d’évaluer l’exposition de chaque Compartiment aux risques de liquidité, de marché et de contrepartie, ainsi qu’à l’ensemble des autres risques, risques opérationnels compris, susceptibles de constituer une menace pour ce Compartiment.
Dans le cadre du processus de gestion des risques, la Société de gestion met en œuvre l’approche par les engagements pour surveiller et mesurer l’exposition globale de certains des Compartiments, ainsi que le stipulent les annexes des Compartiments concernés
Cette approche évalue l’exposition globale représentée par les positions sur IFD et, le cas échéant, par les positions issues d’autres techniques de gestion de portefeuille, en tenant compte des effets de compensation et des couvertures (si utilisées) ; l’exposition ainsi calculée ne peut excéder la valeur totale de l’actif net du Compartiment considéré.
Pour les autres Compartiments, l’exposition globale est mesurée et surveillée au travers de l’approche de la Value at Risk (la « VaR ») absolue ou relative ainsi que mentionné dans les annexes des compartiments concernés.
La VaR est une mesure largement employée dans le domaine des mathématiques financières et de la gestion des risques financiers pour calculer le risque de perte sur un portefeuille d’actifs financiers particulier. Pour un portefeuille d’actifs, un niveau de probabilité et un horizon de temps donnés, la VaR se définit comme la valeur seuil telle que la probabilité que la perte au prix du marché subie par le portefeuille d’investissement sur la période de temps donnée excède ce seuil (dans un contexte de marché normal et en l’absence de transactions dans le portefeuille d’investissement) corresponde au niveau de probabilité considéré.