Pursuant to the SFDR, the Fund is required to disclose the manner in which Sustainability Risks are integrated into the investment decision process implemented with respect to the Sub-Funds as well as the results of the assessment of the likely impacts of Sustainability Risks on the returns of each Sub-Fund.
Sustainability Risks are integrated into the investment decision making and risk monitoring for all the Sub-Funds to the extent that they represent a potential or actual material risks and/or opportunities to maximizing the long-term risk-adjusted returns.
The impacts following the occurrence of a Sustainability Risk may be numerous and will vary depending on the specific risk, region and asset class linked to a Sub-Fund’s strategy. Generally, where a Sustainability Risk occurs in respect of an asset, there will be a negative impact on, or entire loss of, its value.
This section describes how sustainability risks are integrated in the investment decision process while the specific assessment of the likely impact of Sustainability Risks must be conducted at Sub-Fund level. Further details and specific information are provided in the relevant Sub-Fund’s Supplement.
More information on the incorporation of Sustainability Risks and opportunities into day-to-day business operations, are to be found on www.varennecapital.com.
Principal adverse impacts of investment decisions on Sustainability Factors (the “PAI”) are considered by the Management Company. Information on PAI are available on the Annual Report.
Integration of Sustainability Risks
Except to the extent that more restrictive rules are provided for in connection with a specific Sub-Fund under the relevant Supplement, the investment policy of all Sub-Funds shall comply with the rules laid down hereafter in relation to the integration of Sustainability Risks:
Evaluating Sustainability Risks is an integral part of each Sub-Fund’s investment process as, in the Management Company’s view; Sustainability Risks can materially affect a company’s financial performance, competitiveness and overall risk profile.
The Management Company considers Sustainability Risks as part of its broader analysis of individual issuers, using inputs from the Management Company’s team of ESG analysts to help identify exposure to Sustainability Risks, prepare for company engagement and collaborate on new research inputs. The factors which will be considered by the Management Company will vary depending on the security in question, but typically include ownership structure, board structure and membership, capital allocation track record, management incentives, labour relations history, and climate risks.
In assessing these risks, the Management Company draws upon a wide variety of internal and external research to assess any potential impact on the value of the assets over the time horizon of the Fund.
The Management Company will also explicitly manage each Sub-Fund’s potential exposure to climate-type risks and other sustainability risks as defined under section 5 “General risk factors” of the Prospectus.
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# MANAGEMENT AND ADMINISTRATION
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## The Board of Directors

Translation (ENFR, 2022-09-12):
Conformément au règlement SFDR, le Fonds est tenu de déclarer la manière dont les isques de durabilité sont intégrés dans le processus de décision d'investissement mis en œuvre relativement aux Compartiments, ainsi que les résultats de l'évaluation des impacts probables des Risques de durabilité sur les rendements de chaque Compartiment.
Ces Risques de durabilité sont intégrés dans la prise de décision d'investissement et le suivi des risques pour tous les Compartiments dans la mesure où ils représentent des opportunités et/ou des risques potentiels ou réels majeurs en termes de maximisation des rendements ajustés au risque à long terme.
Les effets consécutifs à la survenance d'un Risque de durabilité peuvent être nombreux et varieront en fonction du risque spécifique, de la région et de la classe d'actifs liés à la stratégie d'un Compartiment. En général, la réalisation d'un Risque de durabilité aura une incidence négative sur la valeur de l'actif, voire entraîner une perte totale de sa valeur.
La présente section décrit comment les risques de durabilité sont intégrés dans le processus de décision d'investissement, tandis que l'évaluation spécifique de l'incidence probable des Risques de durabilité doit être effectuée au niveau du Compartiment. De plus amples détails et des informations spécifiques sont fournis dans le supplément du Compartiment concerné.
Pour plus d'informations sur l'intégration des Risques de durabilité et des opportunités liées à la conduite quotidienne de l’entreprise, consultez le site www.varennecapital.com.
Les principaux impacts négatifs des décisions d'investissement sur les facteurs de durabilité (les "PAI") sont pris en compte par la société de gestion. Les informations sur les PAI sont disponibles dans le rapport annuel.
Intégration des Risques de durabilité
Sauf dans la mesure où des règles plus restrictives sont prévues pour un Compartiment spécifique dans le cadre du supplément correspondant, la politique d'investissement de tous les Compartiments sera conforme aux règles énoncées ci-après en matière d'intégration des Risques de durabilité :
L'évaluation des Risques de durabilité fait partie intégrante du processus d'investissement de chaque Compartiment ; en effet, selon la Société de gestion, les Risques de durabilité peuvent affecter de manière significative la performance financière, la compétitivité et le profil de risque global d'une entreprise.
La Société de gestion considère les Risques de durabilité dans le cadre de son analyse plus large des émetteurs individuels, en s’appuyant sur les contributions de l'équipe d'analystes ESG de la Société de gestion afin de permettre une identification de l'exposition aux Risques de durabilité, une préparation des entreprises et d'une collaboration aux résultats de nouvelles recherches. Les facteurs qui seront pris en compte par la Société de gestion varieront en fonction du titre en question, mais comprennent généralement la structure de propriété, la structure et la composition du conseil d'administration, l'historique des allocations de capital, les mesures incitatives de la direction, l'historique des relations de travail et les risques climatiques.
Pour évaluer ces risques, la Société de gestion s'appuie sur un large éventail de recherches internes et externes afin d'évaluer tout impact potentiel sur la valeur des actifs sur l'horizon temporel du Fonds.
La Société de gestion gérera également expressément l'exposition potentielle de chaque Compartiment aux risques de type climatique et aux autres risques de durabilité tels que définis à la section 5 « Facteurs de risque généraux » du Prospectus.
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# GESTION ET ADMINISTRATION
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## Le Conseil d’administration