#  OBJECTIVES AND INVESTMENT POLICY	
The Sub-fund seeks to outperform the €STR index plus 8.5 basis points + 3% (capitalised), net of fees, on an annual basis. It will invest at least 70% of its assets in the securities of issuers having their registered office in an OECD member state, and incorporate an analysis of ESG (environmental, social and governance) criteria.
The investment universe comprises companies included in the following indices: ICE BofAML Euro Corporate Senior, ICE BofAML BB-B Euro High Yield Non- Financial Constrained, ICE BofAML Euro Subordinated Financial, ICE BofA Euro Non-Financial Subordinated, ICE BofAML Euro Large Cap ex Corporates and ICE BofA Non-Financial US Emerging Markets Liquid Corporate Plus. The Investment Manager attaches great importance to ESG criteria through a selective approach that eliminates at least 20% of companies, in two stages. First stage: Sectoral exclusions. The Sub-fund may not invest in the tobacco, conventional and non- conventional weapons, gambling, non-conventional oil & gas, GMO, coal mining and coal-based energy production, development projects or infrastructure related to coal, nuclear or pornography industries. Second stage: ESG score. Stage consisting of assigning an ESG score to the vast majority of companies in the investment universe. This process is followed to determine the eligible universe:
1. companies not covered by the Investment Manager’s internal model or by the external non-financial data provider are systematically excluded; 2. companies that are not covered by the Investment Manager’s internal model have an MSCI ESG Rating of CCC or B, and an MSCI ESG sub-rating of less than 3 for any of the environmental, social or governance categories are also excluded; 3. companies that score 1 on the Investment Manager’s internal scoring scale (which goes up to 5) for the “human capital” and/or “corporate governance” aspects are excluded. The internal ESG analysis process combines two approaches: best-in- universe (the management team prioritises the highest scored issuers regardless of their size or industry) and best-effort (the management team encourages issuers to make continuous progress). ESG criteria are analysed within the framework of the Investment Manager’s scoring process. The analysis of human capital and corporate governance accounts for 30% and 25% of each company’s score. The controversy analysis based on information received from the external non-financial data provider is used in the scoring process and directly influences the ESG score. This internal ESG analysis process leads to an internal score on a scale of one to five. The portfolio’s weighted average ESG score will be greater than that of the investment universe, according to our internal scoring system. Working with this eligible universe, the management team follows a two-stage investment process: First stage:Fundamental and quantitative analysis of the overall risk profile and determining the allocation by segment. The main bond segments are: high yield securities rated between BB+ and B-. The Sub-fund does not invest in: distressed securities; investment grade securities (rated at least BBB-); securities issued by entities whose business is primarily conducted in a country that is not a member of the OECD, giving exposure to emerging
markets; covered bonds, SSA and government bonds; convertible and contingent convertible bonds except within the limit of 10% of the Sub-fund’s net assets; the subordinated bonds of issuers from the financial sector (including contingent convertible bonds except within the limit of 10% of the Sub-fund’s net assets); the subordinated bonds of issuers from outside the financial sector (hybrid corporate bonds). Second stage:Selection of fixed income securities on the basis of a bottom-up analysis of credit issuers.
Up to 100% of the Sub-fund’s net assets are invested in debt securities including all types of bonds and money market instruments. These securities are denominated in the currency of an OECD member country, and a minimum of 70% of these securities are issued by issuers headquartered in an OECD member country. Up to 100% of net assets may be invested in entities whose activities are primarily conducted in a country that is not a member of the OECD, resulting in economic exposure to emerging markets. At least 80% of the portfolio’s securities will be denominated in EUR and/or in USD. The Sub-fund may invest in instruments issued by entities rated at least B-: investment grade (rated at least BBB-) and high yield (rated between BB+ and B-). The Management Company does not use the ratings issued by ratings agencies automatically or in isolation, as it also applies its own internal analysis. Investments in convertible bonds and contingent convertible bonds may not exceed 10% of the assets. The Sub-fund will not invest in securitisation instruments such as asset-backed securities and mortgage-backed securities. The Sub-fund is managed within a modified duration range of -2 to +8. The Sub-fund’s overall net exposure will be limited to 100% of the net assets, via direct investments in securities, derivatives and, to a lesser extent, investment funds. The Sub-fund may invest in futures or options to hedge the portfolio against and expose it to credit and interest rate risk, or solely to hedge against currency risk. Index-linked credit default swaps (CDS) are only used to hedge against credit risk up to a maximum of 100% of the Sub-fund’s net assets. The Sub-fund may use index-linked total return swaps up to a maximum of 100% of its net assets, either to gain exposure or for hedging purposes. It will be systematically hedged against currency risk. A residual risk of up to 5% of the net assets may remain. The Sub-fund is actively managed but is not managed in reference to a benchmark index.
Subscription, conversion and redemption requests are centralised by the transfer agent (CACEIS Bank, Luxembourg Branch) every net asset value valuation day until 12:00 (Luxembourg time, CET/CEST) and executed on the basis of the net asset value of that day.
The Sub-fund’s reference currency is the euro but this share class is expressed in USD. The CI-USD [H] share class is hedged against USD/EUR currency risk. All income generated by the Sub-fund will be reinvested. Recommended investment horizon: 3 years

Translation (ENFR, 2022-05-02):
#  OBJECTIFS ET POLITIQUE D’INVESTISSEMENT	
Le Compartiment vise à obtenir une performance nette de frais supérieure à celle de l’indice €STR plus 8,5 points de base + 3% (capitalisé) sur une base annuelle. Il investira au moins 70% de ses actifs dans des titres émis par des émetteurs dont le siège social est situé dans un Etat membre de l’OCDE, en intégrant en parallèle une analyse des critères ESG (Environnementaux, Sociaux et de Gouvernance).
L’univers d’investissement se compose des sociétés incluses dans les indices suivants : ICE BofAML Euro Corporate Senior, ICE BofAML BB-B Euro High Yield Non-Financial Constrained, ICE BofAML Euro Subordinated Financial,ICE BofA Euro Non-Financial Subordinated, l’indice ICE BofAML Euro Large Cap ex Corporates et ICE BofA Non-Financial US Emerging Markets Liquid Corporate Plus. Le Gestionnaire accorde une grande importance aux critères ESG via une approche sélective permettant d’en éliminer au moins 20%, en deux étapes. Première étape : Exclusions sectorielles. Le Compartiment ne pourra pas investir dans les secteurs du tabac, des armes conventionnelles et non conventionnelles, des jeux de hasard, du pétrole et gaz non conventionnels, des OGM, de l'extraction du charbon et de la production d'électricité à partir de charbon, des projets ou infrastructures de développement du charbon, du nucléaire et de la pornographie. Deuxième étape : Notation ESG. Etape consistant à attribuer une notation ESG à une grande majorité d’entreprises de l’univers d’investissement. Ce processus permet de déterminer l'univers éligible :
1. les entreprises non suivies par le modèle interne du Gestionnaire ou par le fournisseur de données extra-financières externe sont systématiquement exclues
; 2. les entreprises qui ne sont pas suivies par le modèle interne du Gestionnaire et ayant une notation MSCI ESG Rating de CCC ou B et dont la sous-notation MSCI ESG est inférieure à 3 pour l'une des catégories environnement, social ou gouvernance sont aussi exclues ; 3. les entreprises notées 1 sur l’échelle de notation interne du Gestionnaire (qui va jusqu’à 5) concernant les piliers « capital humain » et/ou « gouvernance d’entreprise » sont exclues. Le processus d'analyse ESG interne combine deux approches : « best-in-universe » (l’équipe de gestion privilégie les émetteurs les mieux notés, quels que soient leur taille ou secteur d’activité) et « best effort » (l’équipe de gestion encourage les progrès continus des émetteurs). Dans le cadre du processus de notation du Gestionnaire, les critères ESG sont analysés. L'analyse du capital humain et de la gouvernance d'entreprise représentent respectivement 30% et 25% de la notation de chaque entreprise. L'analyse des controverses basée sur les éléments obtenus auprès du fournisseur de données extra-financières externe est intégrée dans le processus de notation et influence directement la notation ESG. Ce processus d'analyse ESG interne débouche sur une échelle de notation interne à cinq niveaux. La notation ESG pondérée moyenne du portefeuille sera supérieure à celle de l'univers d'investissement, conformément à la notation interne.
A partir de cet univers éligible, l’équipe de gestion met en œuvre un processus d’investissement en deux étapes : Première étape :Analyse du profil de risque global et détermination de l’allocation par segment au regard d'une analyse fondamentale et quantitative. Les principaux segments obligataires sont : titres à haut rendement (« high yield ») ayant une note comprise entre BB+ et B-. Le Compartiment n’investit pas dans des titres en difficulté (« distressed ») ; titres de qualité « investment grade » (notation supérieure ou égale à BBB-) ; titres émis
par des entités dont l’activité est principalement exercée dans un pays non membre de l’OCDE entrainant une exposition aux marchés émergents ; obligations garanties, obligations SSA	et emprunts d’Etat ; obligations convertibles et obligations de type « contingent convertible » à concurrence de 10% de l’actif net du Compartiment ; obligations subordonnées d’émetteurs du secteur financier (dont obligations de type « contingent convertible » à concurrence de 10% de l’actif net du Compartiment) ; obligations subordonnées d’émetteurs hors finance (obligations d’entreprises hybrides). Deuxième étape : Sélection des titres obligataires par une analyse bottom-up des émetteurs crédit. Le Compartiment est investi jusqu'à 100% maximum de son actif net dans des titres de créance, dont tout type d’obligations et des instruments du marché monétaire. Ces titres sont émis par des émetteurs dont le siège social est situé dans un pays membre de l’OCDE à hauteur de 70% minimum, et libellés dans la devise d’un pays membre de l’OCDE. Ces entités peuvent avoir une activité principale exercée dans un Etat non membre de l’OCDE de nature à entrainer une exposition économique aux pays émergents jusqu’à 100% de l’actif net. Au minimum 80% des titres du portefeuille seront libellés en euro et/ou en USD. Le Compartiment pourra investir dans des instruments émis par des émetteurs notés a minima B- : « Investment Grade » (notation supérieure ou égale à BBB-) et « High Yield » (spéculatif notés entre BB+ et B-). La Société de Gestion ne recourt pas exclusivement et mécaniquement aux notations émises par les agences de notation et met en œuvre sa propre analyse interne. Les investissements en obligations convertibles et contingent convertible bonds ne pourront excéder 10% de l'actif. Le Compartiment ne traitera pas d’instruments de titrisation tels que les Asset Back Securities et les Mortgage Back Securities. La fourchette de sensibilité aux taux d’intérêts à l’intérieur de laquelle le Compartiment est géré est comprise entre -2 et +8. L’exposition nette globale du Compartiment sera limitée à 100% de l’actif net aux moyens de titres en direct, de produits dérivés et à titre accessoire d’OPC. Le Compartiment peut intervenir sur les instruments financiers à terme ferme ou conditionnel à des fins de couverture et d'exposition au risque de crédit et de taux, ou en couverture uniquement du risque de change. L'utilisation des Credit Default Swaps (CDS) indiciels est effectuée uniquement pour couvrir le risque de crédit à hauteur de 100% maximum de l'actif net. Le Compartiment peut utiliser des Total Return Swaps indiciels à hauteur de 100% maximum de l'actif net en exposition ou en couverture. Il sera systématiquement couvert contre le risque de change. Un risque résiduel de 5% maximum de l'actif net pourra subsister. Le Compartiment est géré de manière active mais n'est pas géré en référence à un indicateur.
Les demandes de souscription, de conversion et de rachat sont centralisées auprès de l'agent de transfert (CACEIS Bank, Luxembourg Branch) chaque jour d’évaluation de la valeur nette d’inventaire jusqu’à 12h00 (midi) (heure de Luxembourg – CET / CEST) et exécutées sur la base de la valeur nette d'inventaire datée du jour même.
La devise de référence du Compartiment est l’euro mais cette classe d'actions est exprimée en USD. La classe d'actions CI-USD [H] est couverte contre le risque de change USD/Euro. Tout revenu généré par le Compartiment sera réinvesti.Durée de placement recommandée : 3 ans