# This document is not the result of a financial analysis and therefore the “Directives on the Independence of Financial Research”
of the Swiss Bankers Association are not applicable. Vontobel Asset Management AG, its affiliates and/or its board of directors, executive management and employees may have or have had interests or positions in, or traded or acted as market maker in relevant securities. Furthermore, such entities or persons may have executed transactions for clients in these instruments or may provide or have provided corporate finance or other services to relevant companies.
The MSCI data is for internal use only and may not be redistributed or used in connection with creating or offering any securi- ties, financial products or indices. Neither MSCI nor any other third party involved in or related to compiling, computing or creat- ing the MSCI data (the “MSCI Parties”) makes any express or implied warranties or representations with respect to such data (or the results to be obtained by the use thereof), and the MSCI Parties hereby expressly disclaim all warranties of originality, accuracy, completeness, merchantability or fitness for a particular purpose with respect to such data. Without limiting any of the foregoing, in no event shall any of the MSCI Parties have any liability for any direct, indirect, special, punitive, consequential or any other damages (including lost profits) even if notified of the possibility of such damages.
Although Vontobel believes that the information provided in this document is based on reliable sources, it cannot assume re- sponsibility for the quality, correctness, timeliness or completeness of the information contained in this document. Except as permitted under applicable copyright laws, none of this information may be reproduced, adapted, uploaded to a third party, linked to, framed, performed in public, distributed or transmitted in any form by any process without the specific written consent of Vontobel. To the maximum extent permitted by law, Vontobel will not be liable in any way for any loss or damage suffered by you through use or access to this information, or Vontobel’s failure to provide this information. Our liability for negligence, breach of contract or contravention of any law as a result of our failure to provide this information or any part of it, or for any problems with this information, which cannot be lawfully excluded, is limited, at our option and to the maximum extent permitted by law, to resupplying this information or any part of it to you, or to paying for the resupply of this information or any part of it to you. Neither this document nor any copy of it may be distributed in any jurisdiction where its distribution may be restricted by law. Persons who receive this document should make themselves aware of and adhere to any such restrictions. In particular, this document must not be distributed or handed over to US persons and must not be distributed in the USA.
Vontobel Asset Management AG
Gotthardstrasse 43, 8022 Zürich Switzerland
T +41 58 283 71 11, info@vontobel.com vontobel.com/am

Translation (ENFR, 2020-09-30):
# Ce document n’est pas le résultat d’une analyse financière. Il n’est donc pas soumis aux «Directives visant à garantir l’indé-
pendance de l’analyse financière» de l’Association suisse des banquiers. Il est possible que Vontobel Asset Management SA, ses sociétés affiliées et/ou son conseil d'administration, ses cadres et ses collaborateurs détiennent ou aient détenu des in- térêts ou des positions dans les titres mentionnés, ou aient négocié ou agi en qualité de courtiers pour ces titres. En outre, ces entités ou personnes ont pu réaliser des transactions pour des clients dans ces instruments ou fournir ou avoir fourni des ser- vices financiers d'entreprise ou autres services aux sociétés concernées.
Les données MSCI sont destinées à un usage interne uniquement et ne peuvent être redistribuées ou utilisées dans le cadre de la création ou de l'offre de titres, produits financiers ou indices. Ni MSCI ni aucune autre tierce partie impliquée dans ou liée à la compilation, au calcul ou à la création des données MSCI (les " parties MSCI ") ne donne aucune garantie ou représentation expresse ou implicite concernant ces données (ou les résultats à obtenir par leur utilisation), et les parties MSCI déclinent ex- pressément toute garantie quant à leur originalité, exactitude, intégralité, qualité marchande ou aptitude pour un usage par- ticulier concernant de telles données. Sans limiter la portée de ce qui précède, aucune des parties MSCI ne pourra en aucun cas être tenue responsable de tout dommage direct, indirect, spécial, punitif, consécutif ou autre (y compris le manque à gagner), même si elle a été avisée de la possibilité de tels dommages.
Bien que Vontobel soit d’avis que les informations figurant dans le présent document s’appuient sur des sources fiables, Vonto- bel décline toute responsabilité quant à la qualité, l’exactitude, l’actualité et l’exhaustivité desdites informations. Sauf autorisa- tion émanant des lois de droits d’auteur, aucune de ces informations ne pourra être reproduite, adaptée, téléchargée pour une tierce partie, reliée, mise en exergue, publiée, distribuée ou transmise sous quelque forme que ce soit par quelque processus que ce soit sans le consentement écrit spécifique de Vontobel. Dans toute la mesure permise par la législation applicable, Von- tobel décline toute responsabilité résultant de toute perte ou de tout dommage que vous encourez occasionné(e) par l’utilisation ou l’accès aux présentes informations, ou de son incapacité à fournir les présentes informations. Notre responsabilité pour né- gligence, violation contractuelle ou contravention à la loi résultant de notre incapacité à fournir les présentes informations dans leur intégralité ou en partie, ou pour tout problème posé par ces informations, qui ne peut être licitement exclu, se limite à la retransmission des présentes informations en intégralité ou en partie ou au paiement pour assurer cette retransmission, à notre gré et dans la mesure autorisée par la loi en vigueur. Aucun exemplaire du présent document ni aucune copie de celui-ci ne peuvent être distribués dans toute juridiction où sa distribution est limitée par la loi. Les personnes recevant le présent docu- ment doivent être conscientes de ces restrictions et les accepter. Ce document en particulier ne doit être ni distribué ni remis à des personnes américaines ni être distribué aux Etats-Unis. Toutes les entreprises décrites dans ce document peuvent, mais ne doivent pas, faire l’objet d’une position dans nos portefeuilles. Tous les pronostics, toutes les prévisions, estimations et au- tres hypothèses de ce document se basent sur une série d’estimations et d’hypothèses. Aucune garantie ne saurait être don- née quant au fait que ces estimations et hypothèses s’avèrent exactes si bien que les résultats effectifs peuvent fortement diffé- rer de ceux pronostiqués.
Vontobel Asset Management AG
Gotthardstrasse 43, 8022 Zürich Switzerland
T +41 58 283 71 11, info@vontobel.com vontobel.com/am