###### Note 6 - Management fee and performance fee (continued)
This outperformance fee, calculated each financial year, in principle has a “high-water mark”: in the event of underperformance over the financial year, the observation period is extended by one financial year and the outperformance fee is then calculated over a cumulation of the financial years since the outperformance fee was last taken, up to a maximum of five successive financial years.
Thus, at the end of the financial year:
If the valued asset of the Sub-fund is higher than that of the asset of the notional Sub-fund, the provision is collected by the Management Company (this provision will represent 15% of the difference between these two assets) and a new observation period of one year will begin. The level of the notional Sub-fund asset chosen for the new observation period will then be readjusted to the level of the valued asset of the Sub-fund.
If the valued asset of the Sub-fund is lower than that of the notional Sub-fund, no provision is recognised and the observation period continues for an additional year, while maintaining the initial level of the reference asset.
At the end of this observation period of two financial years:
If the valued asset of the Sub-fund is higher than that of the notional Sub-fund, the provision will then be received by the Management Company.
Otherwise, no provision is recognised and the observation period continues for an additional year for a third financial year, while maintaining the initial level of the reference asset.
At the end of this observation period of three financial years:
If the valued asset of the Sub-fund is higher than that of the notional Sub-fund, the provision will then be received by the Management Company.
Otherwise, no provision is recognised and the observation period continues for an additional year for a fourth financial year, while maintaining the initial level of the reference asset.
At the end of this observation period of four financial years:
If the valued asset of the Sub-fund is higher than that of the notional Sub-fund, the provision will then be received by the Management Company.
Otherwise, no provision is recognised and the observation period continues for an additional year for a fifth financial year, while maintaining the initial level of the reference asset.
At the end of this observation period of five financial years:
If the valued asset of the Sub-fund is higher than that of the notional Sub-fund, the provision will then be received by the Management Company. Otherwise, no provision is recognised or taken.
The level of the asset from the notional Sub-fund in these cases will be automatically readjusted to the level of the valued asset of the Sub-fund (after taking all or part of a provision, if applicable) and a new observation period of one financial year will begin.
No outperformance fee as at 31 December 2021 for the MANDARINE FUNDS – MANDARINE GLOBAL SPORT sub-fund.

Translation (ENFR, 2021-12-31):
##### Note 6 - Commission de gestion et commission de surperformance (suite)
Cette commission de surperformance, calculée sur chaque exercice social, possède un principe de « high water mark » : en cas de sous-performance sur l’année, la période d’observation est prolongée d’un exercice et la commission de surperformance est alors calculée sur le cumul des exercices depuis le dernier prélèvement d’une commission de surperformance, jusqu’à un maximum de 5 exercices successifs.
Ainsi, à l’issue de l’exercice social :
Si l’actif valorisé du Compartiment est supérieur à celui de l’actif du Compartiment fictif, la provision est perçue par la Société de Gestion (cette provision représentera 15% de la différence entre ces deux actifs) et une nouvelle période d’observation d’une année débute. Le niveau de l'actif du Compartiment fictif retenu pour la nouvelle période d’observation est alors réajusté au niveau de l’actif valorisé du Compartiment.
Si l’actif valorisé du Compartiment est inférieur à celui du Compartiment fictif, aucune provision n’est constatée et la période d’observation se poursuit une année supplémentaire, en conservant le niveau initial d'actif de référence.
A l’issue de cette période d’observation de 2 exercices sociaux :
Si l’actif valorisé du Compartiment est supérieur à celui du Compartiment fictif, la provision sera alors perçue par la Société de Gestion.
Dans le cas contraire, aucune provision n’est constatée et la période d’observation se poursuit une année supplémentaire pour un 3ème exercice social, en conservant le niveau initial d'actif de référence.
A l’issue de cette période d’observation de 3 exercices sociaux :
Si l’actif valorisé du Compartiment est supérieur à celui du Compartiment fictif, la provision sera alors perçue par la Société de Gestion.
Dans le cas contraire, aucune provision n’est constatée et la période d’observation se poursuit une année supplémentaire pour un 4ème exercice social, en conservant le niveau initial d'actif de référence.
A l’issue de cette période d’observation de 4 exercices sociaux :
Si l’actif valorisé du Compartiment est supérieur à celui du Compartiment fictif, la provision sera alors perçue par la Société de Gestion.
Dans le cas contraire, aucune provision n’est constatée et la période d’observation se poursuit une année supplémentaire pour un 5ème exercice social, en conservant le niveau initial d'actif de référence.
A l’issue de cette période d’observation de 5 exercices sociaux :
Si l’actif valorisé du Compartiment est supérieur à celui du Compartiment fictif, la provision sera alors perçue par la Société de Gestion. Dans le cas contraire, aucune provision n’est constatée et ne sera prélevée.
Le niveau de l’actif du Compartiment fictif sera dans ces derniers cas automatiquement réajusté au niveau de l’actif valorisé du Compartiment (après prélèvement de toute ou partie d’une provision le cas échéant) et une nouvelle période d’observation d’un exercice social débutera.
Aucune commission de surperformance au 31 décembre 2021 pour le compartiment MANDARINE FUNDS - GLOBAL SPORT.