#### COUNTRY ESG ANALYSIS APPROACH APPLICABLE TO ALL SUB-FUNDS HOLDING SOVEREIGN DEBT
Candriam's ESG Country analysis assesses countries on the basis of a rigorous analytical framework integrating the interrelated ESG factors underpinning economies and their impact on sustainable development, growth and debt sustainability.
The ESG country analysis considers that a country's total capital consists of four types of stocks or resources; namely, human capital, natural capital and social capital in addition to economic capital. Each of these must meet the needs of the present generation but must also be preserved for future generations. Our approach analyses and rates countries according to how they manage these four types of capital. As debt sustainability is influenced by both financial and non- financial risks and opportunities, the investment strategy involves selecting the best performing countries according to Candriam's dynamic capital-based methodology.
In addition, the investment strategy excludes countries whose regimes are considered highly oppressive and/or are at risk from the perspective of terrorism financing and/or money laundering.
The ESG analyses described above for corporate issuers and countries will be applied to, at least, 90% of the investments of each Sub-Fund, to the exclusion of deposits, cash and index derivatives.
The ESG analyses described above for corporate issuers and countries apply to direct investments, underlyings of derivatives (excluding index derivatives) and to underlying funds managed by Candriam. For derivatives, other specific ESG rules are applied. Details can be found in the Transparency Codes whose links can be found in each Sub-Fund’s Fact Sheets.

Translation (ENFR, 2021-03-10):
#### APPROCHE DE L’ANALYSE ESG PAR PAYS APPLICABLE À TOUS LES COMPARTIMENTS DÉTENANT DES POSITIONS SUR LA DETTE SOUVERAINE
L’analyse ESG par pays de Candriam évalue les pays sur la base d’un cadre analytique rigoureux intégrant les facteurs ESG interdépendants soutenant les économies et leur impact sur le développement durable, la croissance et la viabilité de la dette.
L’analyse ESG par pays considère que le capital total d’un pays se compose de quatre types de stocks ou de ressources, à savoir le capital humain, le capital naturel et le capital social, en sus du capital économique. Chacun d’eux doit répondre aux besoins de la génération présente, mais doit également être préservé pour les générations futures. Notre approche permet d’analyser et de noter les pays d’après la façon dont ils gèrent ces quatre types de capital. Puisque la viabilité de la dette est influencée par les opportunités et les risques financiers et non financiers, la stratégie d’investissement implique la sélection des pays les plus performants selon la méthodologie dynamique basée sur le capital de Candriam.
En outre, la stratégie d’investissement exclut les pays dont les régimes sont considérés comme hautement répressifs et/ou sont exposés au risque de financement du terrorisme et/ou de blanchiment d’argent.
Les analyses ESG décrites ci-dessus pour les entreprises émettrices et pour les pays seront appliquées à au moins 90 % des investissements de chaque Compartiment, à l’exclusion des dépôts, liquidités et dérivés sur indices.
Les analyses ESG décrites ci-dessus pour les entreprises émettrices et pour les pays s’appliquent aux investissements directs, aux sous-jacents de produits dérivés (à l’exclusion des dérivés sur indices) et aux fonds sous-jacents gérés par Candriam. D’autres règles ESG spécifiques s’appliquent aux produits dérivés. Des détails sont fournis par les Codes de transparence dont les liens peuvent être trouvés dans la Fiche Technique de chaque Compartiment.