##### Valuation Principles
The investments of each Fund will normally be valued on the basis of either the last available mid-market price (the mid-point between the quoted bid and offer prices) or, for certain markets, the last traded price on the principal stock exchange or market on which the investments are quoted, listed or normally dealt in on the relevant Dealing Day. The exchange rates used to value the investments of each Fund are as at the Valuation Point on or after the Dealing Cut-Off concerned. All other assets, including restricted and not readily marketable securities, will be valued in such manner as the Directors consider appropriate to reflect their fair value. The Company reserves the right to utilise fair value techniques where the underlying markets are closed for trading at the Fund’s valuation point and where the latest available market prices may not accurately represent the fair value of the Fund’s holdings due to prevailing market conditions. The calculation of the net asset value may also be adjusted to take account of any fiscal and brokerage charges.
The valuation of contracts-for-difference (“CFD”) is based on the value of the underlying securities, which are Transferable Securities and Money Market Instruments admitted to an official exchange listing, which in turn are valued as described above.
The valuation of forward foreign exchange contracts is based on the relevant exchange rate.
The value of financial derivative instruments used to hedge currency exposure on the Hedged Share Classes will be allocated to the appropriate Hedged Share Class. Depending on performance, the value may be either an asset or a liability and will be included in the calculation of net asset value accordingly.
The valuation of financial future contracts is made at the exchange quoted price on each Valuation Point on or after the Dealing Cut-Off concerned. Initial margin deposits are made in cash upon entering into futures contracts. During the period the future contract is open, changes in the value of the contract are recognised as unrealised gains and losses by marking to market on a daily basis to reflect the market value of the contract at the end of each day’s trading. Variation margin payments are made or received, depending upon whether unrealised losses or gains are incurred. Variation margin payments are recorded in the futures margin account in the statement of net assets. When the contract is closed, the Fund records a realised gain or loss equal to the difference between the proceeds from (or cost of) the closing transaction and the opening transaction.
When a Fund purchases an option, it pays a premium and an amount equal to that premium is recorded as an investment. When a Fund writes an option, it receives a premium and an amount equal to that premium is recorded as a liability. The investment or liability is adjusted daily to reflect the current market value of the option. If an option expires unexercised, the Fund realises a gain or loss to the extent of the premium received or paid.
The valuation of swap contracts is made at fair market value as determined in good faith pursuant to procedures established by the Management Company and ratified by the Directors.

Translation (ENFR, 2022-12-02):
##### Normes d’Évaluation
Les investissements de chaque Compartiment seront normalement évalués en se fondant soit sur le dernier cours de marché moyen disponible (qui est la moyenne entre les cours acheteur et vendeur), soit, sur certains marchés, sur la base du dernier cours connu sur la bourse ou le marché principal sur lequel ces investissements sont cotés ou normalement négociés le Jour de Transaction concerné. Les taux de change appliqués pour valoriser les placements de chaque Compartiment sont établis au Point d’Évaluation à ou après l’Heure Limite de Transmission des Ordres concernée. Tous les autres actifs, y compris les titres sujets à restrictions et les titres qui ne sont pas facilement négociables, seront évalués d’une manière jugée appropriée par les Administrateurs pour refléter leur juste valeur. La Société se réserve le droit de recourir à des techniques basées sur la juste valeur lorsque les marchés sous-jacents sont fermés à la négociation au point d’évaluation du Compartiment, et lorsqu’il est possible que les derniers cours disponibles ne représentent pas fidèlement la juste valeur des participations du Compartiment, du fait des conditions de marché en vigueur. Le calcul de la valeur liquidative pourra également être ajusté pour prendre en compte tous les frais et charges fiscaux et de courtage.
Les CFD (contrats sur différences) sont évalués sur la base de la valeur des titres sous-jacents, qui sont des Valeurs Mobilières et des Instruments du Marché Monétaire admis à une cote officielle et qui sont évalués selon la méthode susmentionnée.
Les contrats de change à terme sont évalués sur la base du taux de change applicable.
La valeur des instruments financiers dérivés utilisés pour couvrir l’exposition de change des Catégories d’Actions Couvertes sera attribuée à la Catégorie d’Actions Couverte concernée. Selon la performance, la
valeur peut représenter un actif ou un passif et sera incluse dans le calcul de la valeur liquidative en conséquence.
Les contrats à terme standardisés sur instruments financiers sont évalués au prix coté à chaque Point d’Évaluation à ou après l’Heure Limite de Transmission des Ordres concernée. Les dépôts de garantie se font en espèces à l’ouverture du chaque contrat. Pendant toute la durée du contrat, les fluctuations de sa valeur sont constatées quotidiennement comme gains ou pertes latents, à la valeur du marché, afin de refléter la valeur de marché du contrat à la fin de chaque jour de trading. Les dépôts de couverture sont effectués ou reçus, selon que le contrat a produit des pertes ou des gains latents. Ils sont portés au relevé de l’actif net, à la rubrique du compte de couverture des contrats à terme standardisés. À la clôture du contrat, le Compartiment constate un gain ou une perte réalisé(e) représentant la différence entre le produit (ou le coût) de l’opération de clôture par rapport à l’ouverture.
Lorsqu’un Compartiment achète une option, il verse la prime applicable et une somme égale à cette prime est constatée comme investissement. Lorsqu’un Compartiment vend une option, il reçoit la prime applicable et une somme égale à cette prime est constatée comme engagement. L’investissement ou l’engagement est ajusté quotidiennement afin de refléter la valeur de marché de l’option alors en vigueur. Si une option expire sans avoir été exercée, le Compartiment réalise un gain ou une perte égale(e) à la prime reçue ou payée.
Les contrats de swap sont évalués à une juste valeur de marché calculée de bonne foi conformément aux procédures définies par la Société de Gestion et ratifié par les Administrateurs.