## Risk information on investments traded on the CIBM via the Northbound Trading Link through Bond Connect
Bond Connect is a new initiative started in July 2017 enabling mutual bond market access between Hong Kong and mainland China (“Bond Connect”) that was founded by the China Foreign Exchange Trade System & National Interbank Funding Centre (“CFETS”), the China Central Depository & Clearing Co. Ltd (“CCDC”), the Shanghai Clearing House (“SCH”), the Hong Kong Stock Exchange (“HKEx”) and the Central Moneymarkets Unit (“CMU”). In accordance with applicable regulations in mainland China, eligible foreign investors can invest in bonds on the CIBM through the Northbound Trading Link of Bond Connect. There is no investment quota for the Northbound Trading Link. Within the framework of the Northbound Trading Link, eligible foreign investors must name CFETS or another institute approved by the People’s Bank of China (“PBC”) as their registration agent in order to be able to file for registration with the PBC.
The Northbound Trading Link refers to the trading platform located outside mainland China and linked to CFETS that enables eligible foreign investors to transmit their trading orders for bonds listed on the CIBM through Bond Connect. HKEx and CFETS work with electronic offshore bond trading platforms to provide electronic trading services and platforms that enable direct trading between eligible foreign investors and approved onshore traders in mainland China on CFETS.
Eligible foreign investors can transmit trading orders for bonds listed on the CIBM through the Northbound Trading Link made available by electronic offshore trading platforms (such as Tradeweb and Bloomberg). These in turn transmit their requests for quotations to CFETS. CFETS sends the requests for quotations to a range of authorised onshore traders (including market makers and other parties involved in market making) in mainland China. The authorised onshore traders respond to the requests for quotations through CFETS, and CFETS transmits their responses via the same electronic offshore bond trading platforms to the eligible foreign investors. If an eligible foreign investor accepts the offer, the trade is closed on the CFETS.
Settlement and custody of bonds traded through Bond Connect on CIBM are handled via the settlement and custody link between the CMU as the offshore depositary, and the CCDC and SCH as the onshore depositaries and clearing houses in mainland China. Gross settlement of confirmed trades is carried out by CCDC or SCH onshore via the settlement link, and the CMU executes the instructions of CMU members regarding bond settlement on behalf of eligible foreign investors in accordance with the applicable rules.
In accordance with applicable regulations in mainland China, as the offshore depositary approved by the Hong Kong Monetary Authority (“HKMA”), the CMU opens collective nominee accounts with the onshore depositary approved by the PBC (i.e. the CCDC and Hong Kong Interbank Clearing Limited). All bonds traded by eligible foreign investors are registered in the name of the CMU, which holds these bonds as nominee.

Translation (ENFR, 2021-03-01):
## Remarques concernant les risques liés aux placements sur le CIBM via le canal Northbound Trading Link du programme Bond Connect
Le programme Bond Connect est une nouvelle initiative lancée en juillet 2017 pour un accès réciproque au marché obligataire entre Hong Kong et la Chine continentale (« Bond Connect »), établi par le China Foreign Exchange Trade System & National Interbank Funding Centre (« CFETS »), China Central Depository & Clearing Co. Ltd (« CCDC »), la Shanghai Clearing House (« SCH »), la Hong Kong Stock Exchange (« HKEx ») et la Central Moneymarkets Unit (« CMU »). En vertu des réglementations en vigueur en Chine continentale, les investisseurs étrangers autorisés peuvent investir dans des obligations en circulation sur le CIBM via le canal Northbound Trading Link du Bond Connect. Aucun quota d'investissement ne s'applique au Northbound Trading Link. Dans le cadre du Northbound Trading Link, les investisseurs étrangers autorisés sont tenus de nommer le CFETS ou autres institutions reconnues par la Banque populaire de Chine (« BPC ») comme agent de registre pour demander l'enregistrement auprès de la BPC.
Le Northbound Trading Link est une plateforme de négociation située à l'extérieur de la Chine continentale et connectée au CFETS pour permettre aux investisseurs étrangers autorisés de transmettre leurs ordres de transaction pour les obligations en circulation
sur le CIBM via Bond Connect. La HKEx et le CFETS travaillent de concert avec des plateformes électroniques de négociation des obligations offshore afin de fournir des services et des plateformes de négociation électroniques permettant une négociation directe entre les investisseurs étrangers autorisés et les courtiers onshore agréés en Chine continentale par l'entremise du CFETS.
Les investisseurs étrangers autorisés peuvent transmettre des ordres de transaction pour les obligations en circulation sur le CIBM via le Northbound Trading Link, fourni par des plateformes électroniques de négociation des obligations offshore (comme Tradeweb et Bloomberg), qui transmettent à leur tour les demandes d’offre au CFETS. Le CFETS envoie ces demandes d'offre à un certain nombre de courtiers onshore agréés (y compris des teneurs de marché et autres engagés dans l'activité de tenue de marché) en Chine continentale. Les courtiers onshore agréés répondent aux demandes via le CFETS, et ce dernier fait parvenir leurs réponses aux investisseurs étrangers autorisés via les mêmes plateformes électroniques de négociation des obligations offshore. Dès qu'un investisseur étranger autorisé accepte l'offre, la négociation est conclue sur le CFETS.
D'autre part, le règlement et la conservation des titres obligataires négociés sur le CIBM via Bond Connect seront réalisés à l'aide du lien de règlement et de conservation entre la CMU, en tant que dépositaire offshore, et CCDC ainsi que la SCH, en tant que dépositaires et organismes de compensation onshore en Chine continentale. En vertu du lien de règlement, CCDC ou la SCH effectuera le règlement brut des négociations onshore confirmées, et la CMU traitera les instructions de règlement des obligations provenant de ses membres pour le compte des investisseurs étrangers autorisés, conformément aux règles en vigueur.
Selon la réglementation en vigueur en Chine continentale, la CMU, à savoir le dépositaire offshore reconnu par l'Autorité monétaire de Hong Kong (Hong Kong Monetary Authority, ou « HKMA »), ouvre des comptes prête-nom omnibus auprès du dépositaire onshore reconnu par la BPC (c'est-à-dire CCDC et Hong Kong Interbank Clearing Limited). Toutes les obligations négociées par les investisseurs étrangers autorisés seront enregistrées au nom de la CMU, laquelle détient ces obligations en tant que titulaire prête-nom.