Investment Objective and Policy
The Sub-Fund is actively managed in reference to a benchmark. The MSCI Japan Small & Mid cap (Total Return Net) in JPY (the "Benchmark") is used to define the initial investment universe for individual security selection, for performance comparison as well as for internal risk monitoring purposes, without implying any particular constraints to the Sub-Fund's investments. The Sub-Fund’s securities will generally be similar to those of the Benchmark but the security weightings are expected to differ materially. The Investment Manager may also select securities not included in the Benchmark in order to take advantage of investment opportunities.
The Sub-Fund capitalizes on first-hand research and extensive knowledge of the Japanese market developed by the Investment Manager.
The Investment Manager adopts a corporate finance approach focusing on capital efficiency, in particular the spread between enterprise value per share and the market price of a share as opposed to traditional valuation methods such as the earnings per share (PE ratio) or the book value per share (PB ratio), in order to identify mismatches between the stock prices of a company and the enterprise value.
The Investment Manager invests at least 80% of the Sub-Fund’s net assets in equity securities issued by small and mid-cap companies incorporated or exercising a prominent part of their business activities in Japan at the time of purchase.
Up to 10% of the Sub-Fund’s net assets may be invested in other equity and equity-related securities of companies outside the parameters set forth above.
The Investment Manager may decide, in a context of a corporate action on an underlying small or mid-cap security, to participate in such corporate action and to receive and hold on a temporary basis and having regard to the best interest of the shareholders other types of securities such as, but not limited to, convertible bonds, bonds or bonds with attached warrants.
It is the intention of the Investment Manager to build a portfolio comprised of 60 to 100 companies which have (i) product and/or business models exhibiting sustainable and durable growth and (ii) a high-quality management team wisely allocating capital in order to drive growth over the long term.
The Investment Manager will use its discretion with regard to the selection of sectors. The Sub-Fund may invest up to 10% of its net assets in UCIs.
In accordance with the applicable diversification rules, the Sub-Fund may hold up to 10% of its net assets in Cash and Cash Equivalents (including short-term ABS/MBS which may represent up to 10% of investments in Cash and Cash Equivalents). The Sub-Fund may hold Cash and Cash Equivalents in order to achieve its investment goals, for treasury purposes or in case of unfavorable market conditions.
The use of SFIs is described in paragraph 3.1.
The Sub-Fund qualifies as an Equity Fund under GITA.
Subject to the limits permitted by the Investment Restrictions described in Section 4 of the Prospectus, the Investment Manager is authorized to use financial derivative instruments:
- for hedging purposes	Yes
- for EPM	Yes
- as part of the investment strategy	NoThe attention of investors is drawn to the Risk Factors Annex which sets out the risk factors applicable to the Sub-Fund including the Financial Derivative Instruments Risk (covering inter alia warrants).

Translation (ENFR, 2022-12-01):
Objectif et politique d’investissement
Le Compartiment est géré activement en référence à un indice. Le MSCI Japan Small & Mid cap (Total Return Net) en JPY (l’"Indice de référence") est l’indice utilisé pour définir l’univers d’investissement initial pour la sélection individuelle des titres, la comparaison de la performance ainsi qu’à des fins de surveillance du risque interne, ce qui n’implique aucune restriction particulière relative aux investissements du Compartiment. Les titres du Compartiment seront généralement similaires à ceux de l’Indice de référence mais les
pondérations des titres devraient différer significativement. Le Gérant pourra également sélectionner des titres ne faisant pas partie de l’Indice de référence pour profiter d’opportunités d’investissement.
Le Compartiment s’appuie sur des travaux d’analyse de première main et une connaissance approfondie du marché japonais développée par le Gérant.
Le Gérant adopte une approche de corporate finance mettant l’accent sur la productivité du capital, notamment sur l’écart entre la valeur de l’entreprise par action et le prix de marché d’une action, contrairement aux méthodes d’évaluation traditionnelles comme le bénéfice par action (PER) ou la valeur comptable par action (ratio cours/valeur comptable), afin d’identifier les incohérences entre les cours de Bourse d’une entreprise et sa valeur.
Le Gérant investit au moins 80% des actifs nets du Compartiment dans des actions émises par des petites et moyennes capitalisations qui ont leur siège ou exercent une partie prépondérante de leur activité économique au Japon à la date d’achat.
Jusqu’à 10% des actifs nets du Compartiment peuvent être investis dans d’autres actions et titres liés aux actions de sociétés dérogeant aux paramètres susmentionnés.
Le Gérant peut décider, dans le contexte d’une opération sur titres portant sur un titre sous-jacent d’une petite ou moyenne capitalisation, de participer à ladite opération sur titres et de recevoir ou de détenir, temporairement et compte tenu de l’intérêt bien compris des actionnaires, d’autres types de titres tels que, sans toutefois s’y limiter, des obligations convertibles, des obligations ou des obligations avec des warrants.
Le Gérant entend constituer un portefeuille composé de 60 à 100 sociétés présentant (i) des modèles de produits et/ou économiques affichant une croissance durable et (ii) une équipe de direction de haute qualité pratiquant une allocation judicieuse du capital afin de promouvoir la croissance à long terme.
Le Gérant pourra, à sa discrétion, choisir les secteurs.
Le Compartiment peut investir jusqu’à 10% de ses actifs nets en OPC.
Conformément aux règles en vigueur en matière de diversification, le Compartiment peut détenir jusqu’à 10% de ses actifs nets en Liquidités et Moyens proches des liquidités (y compris les ABS/MBS à court terme, qui peuvent représenter jusqu’à 10% des
investissements en Liquidités et Moyens proches des liquidités). Le Compartiment peut détenir des Liquidités et Moyens proches des liquidités afin de réaliser ses objectifs d’investissement, à des fins de trésorerie ou en cas de conditions défavorables sur le marché.
L’utilisation d’IFS est décrite au paragraphe 3.1.
Le Compartiment se qualifie comme Fonds en actions conformément à la LAFI.
Sous réserve des limites autorisées par les Restrictions d’investissement visées à la Section 4 du Prospectus, le Gérant est autorisé à utiliser des instruments financiers dérivés:
- à des fins de couverture	Oui
- à des fins de GEP	Oui
- dans le cadre de la stratégie d’investissement	NonL’attention des investisseurs est attirée sur l’Annexe sur les facteurs de risque, qui expose les facteurs de risque applicables au Compartiment, y compris le risque lié aux instruments financiers dérivés (incluant notamment les warrants).