# Management of the company
The Board of Directors shall have the broadest powers to act in any circumstances on behalf of the Company, subject to the powers expressly assigned by law to the general meetings of Shareholders.
The Board of Directors is responsible for the investment objectives and policies of each Sub-Fund and for the investment management and administration of the Company.
The following is a brief biography of each member of the Board of Directors.
Michael Gower, Ruffer LLP, Chief Financial Officer, London based
Joined Ruffer in 2021 from Vanguard where he was Chief Financial Officer for Europe and International. Mr Gower started his career in fixed income at Lehman Brothers, subsequently working at Rabobank and Robeco. He holds an honours degree in modern languages from Cambridge University
Alain Guérard, Mont Blanc Consult S.à r.l., Managing Partner, Luxembourg based
Alain Guérard is an independent Non-Executive Investment Fund Director and Managing Partner of Mont Blanc Consult S.à r.l. Prior to Mont Blanc Consult S.à r.l., Mr Guérard was a principal of the ManagementPlus Group. Until 2011, Mr. Guérard was a member of the Senior Management Team of J.P. Morgan Bank (Luxembourg) S.A. in Luxembourg, with overall responsibility for the global promotion of J.P. Morgan’s Luxembourg leading franchise. Previously, he was EMEA head of sales and relationship management for J.P. Morgan Hedge Fund Services, the hedge fund administration and middle-office arm of J.P. Morgan Worldwide Securities Services. Mr. Guérard began his career in 1994 in London with Fauchier Partners Group as a hedge fund analyst. In 2000, he joined Fortis Prime Fund Solutions to launch their European Commercial Office in London. Before joining J.P. Morgan in 2006, Mr. Guérard held senior sales positions at Bank of Bermuda and RBC Dexia Investor Services. He is a member of the Luxembourg Institute of Directors (ILA) and of the Luxembourg Investment Funds Association (ALFI). Mr. Guérard holds a BA in Business Studies from the European Business School and is a Chartered Alternative Investment Analyst (CAIA).
Benjamin Boucher-Ferté, Ruffer S.A., Head of Europe, Paris based
Graduated from ESCP Europe in 1999 and joined the Private Wealth Management group of Goldman Sachs in London after completing his National Service with Renault Financial Services. In 2004, he participated in the launch of Fulcrum Asset Management where he was a Director until 2010, when he joined Ruffer.
Aude Lemogne, Link Management S.à r.l., Director, Luxembourg based
Aude Lemogne is an entrepreneur who graduated from HEC Business School in Paris. In 2009 she co-founded Link Management, an art wealth management firm, and later set up a securitization fund with Reyl & Cie that issue asset-back notes based on non-recourse loans collateralized by works of art. From 1999 until 2008, Aude was a proprietary trader in New York and London, specialized in event driven and risk arbitrage, as well as Senior Risk Arbitrage specialist for ICAP. Aude is currently also an independent Director and president of the audit committee of AXA Wealth Europe.
The Management Company
The Board of Directors is responsible for managing the Company, monitoring its operations as well as specifying and implementing investment policy.
Notwithstanding the foregoing, the Company may designate a management company, in accordance with the relevant provisions of the Law of 2010.
Corporate information
The Directors have appointed FundPartner Solutions (Europe) S.A. to serve as its designated management company of the Company (the ‘Management Company’) within the meaning of the Law of 2010 and pursuant to a management company services agreement entered into between the Company and the Management Company with effect as of 20 September 2013 (the ‘Management Company Services Agreement’).
FundPartner Solutions (Europe) S.A. was incorporated as a société anonyme (public limited liability company) under Luxembourg law for an indefinite period on 17 July 2008, under the denomination Funds Management Company S.A. Its fully paid-up capital is CHF 6,250,000 at the date of this Prospectus.
Duties
The Management Company will provide, subject to the overall supervision and control of the Board of Directors, and without limitation: (i) asset management services; (ii) central administration (including corporate and domiciliary services), registrar and transfer agency services; and (iii) distribution services to the Company.
The rights and duties of the Management Company are further set out in articles 101 et seq. of the Law of 2010.
The Management Company must at all time act honestly and fairly in conducting its activities in the best interests of the Shareholders, and in conformity with the Law of 2010, this Prospectus and the Articles.
The Management Company is vested with the day-to-day management and administration of the Company. In fulfilling its duties pursuant to the Law of 2010, and the Management Company Services Agreement, the Management Company is authorised, for the purposes of the efficient conduct of its business, to delegate, under its responsibility and control, and with the prior consent of the Company, and subject to the approval of the CSSF, part, or all of its functions and duties to any third party, which, having regard to the nature of the functions, and duties to be delegated, must be qualified and capable of undertaking the duties in question.
The Management Company will require any such agent to which the Management Company intends to delegate its duties to comply with the provisions of the Prospectus, the Articles, and the relevant provisions of the Management Company Services Agreement, as well as the Law of 2010.
In relation to any delegated duty, the Management Company shall implement appropriate control mechanisms and procedures, including risk management controls, and regular reporting processes in order to ensure the effective supervision of the third parties to whom functions and duties have been delegated, and that the services provided by such third party service providers are in compliance with the Articles, this Prospectus and the agreements entered into with the relevant third party service providers, as well as the Law of 2010. When delegating a duty or a function, the Management Company shall ensure that nothing in the related agreement shall prevent it from giving at any time further instructions to the party to whom such duty or function has been delegated or from withdrawing the relevant mandate with immediate effect when this is in the interests of the Shareholders.
The Management Company shall be careful and diligent in the selection, and monitoring of the third parties to whom functions and duties may be delegated, and ensure that the relevant third parties have sufficient experience, and knowledge, as well as the necessary authorization required to carry out the functions delegated to such third parties.
The following functions have been delegated by the Management Company to third parties
- investment management of the Company and
- marketing and distribution, as further set out in this Prospectus.

Remuneration Policy
The Management Company has established and applies a remuneration policy and practices that are consistent with, and promote, sound and effective risk management and that neither encourage risk taking which is inconsistent with the risk profile of the Company, rules, this Prospectus or the Articles nor impair compliance
with the Management Company’s obligation to act in the best interest of the Company (the ‘Remuneration Policy’).
The Remuneration Policy includes fixed and variable components of salaries and applies to those categories of staff, including senior management, risk takers, control functions and any employee receiving total remuneration that falls within the remuneration bracket of senior management and risk takers whose professional activities have a material impact on the risk profiles of the Management Company, the Company or the Sub-Funds.
The Remuneration Policy is in line with the business strategy, objectives, values and interests of the Management Company, the Company and the Shareholders and includes measures to avoid conflicts of interest.
In particular, the Remuneration Policy will ensure that
- the staff engaged in control functions are compensated in accordance with the achievement of the objectives linked to their functions, independently of the performance of the business areas that they control
- the assessment of performance is set in a multi-year framework appropriate to the holding period recommended to the investors of the Company in order to ensure that the assessment process is based on the longer-term performance of the Company and its investment risks and that the actual payment of performance-based components of remuneration is spread over the same period
- the fixed and variable components of total remuneration are appropriately balanced and the fixed component represents a sufficiently high proportion of the total remuneration to allow the operation of a fully flexible policy on variable remuneration components, including the possibility to pay no variable remuneration component
- the measurement of performance used to calculate variable remuneration components or pools of variable remuneration components includes a comprehensive adjustment mechanism to integrate all relevant types of current and future risks
- if at any point of time, the management of the Company were to account for 50% or more of the total portfolio managed by the Management Company, at least 50% of any variable remuneration component will have to consist of Shares, equivalent ownership interests, or share-linked instruments or equivalent non-cash instruments with equally effective incentives as any of the instruments referred to in this item(e) and
- a substantial portion, and in any event at least 40%, of the variable remuneration component, is deferred over a period which is appropriate in view of the holding period recommended to the Shareholders and is correctly aligned with the nature of the risks of the Company.

Details of the Remuneration Policy, including the persons in charge of determining the fixed and variable remunerations of the staff, a description of the key remuneration elements and an overview of how remuneration is determined, is available on the website group.pictet/fps
A paper copy of the summarised Remuneration Policy is available free of charge to the Shareholders upon request.
The Management Company Services Agreement has been entered into for an undetermined period of time, and may be terminated, in particular, by either party upon serving to the other a written notice at least 3 (three) months prior to the termination.
At the date of this Prospectus, the Management Company has also been appointed to act as the management company for other investment funds, the list of which is available at the registered office of the Management Company and which will be set out in the Management Company’s annual reports.
Conducting Persons
The conducting persons of the Management Company are responsible for the conduct of the day-to-day business of the Management Company. The conducting persons, acting as a management committee, shall have the duty to ensure that the different service providers to which the Management Company has delegated certain functions (comprising, inter alia, the Investment Manager and the Global Distributors) perform their functions in compliance with the Law of 2010, Regulation N° 10-4, the CSSF Circular 18/698, the Articles, the Prospectus and the provisions of the contracts that have been entered into between the Management Company, the Company and each of them. The conducting persons shall also ensure compliance of the Company with the investment restrictions and oversee the implementation of the Sub-Funds’ investment policies. The conducting persons shall also report to the board of directors of the Management Company on a regular basis and inform the board of directors of the Management Company without delay of any non-compliance of the Company with the investment restrictions.
Investment Manager
The investment management of the Company is effected under the control and the responsibility of the Management Company.
In order to implement the investment policy of the Company, the Management Company and the Company have delegated under their permanent supervision and responsibility the management of the assets of the Company to Ruffer LLP as investment manager. The Investment Manager may, subject to the approval of the Board of Directors and of the Management Company, delegate its powers, in which case the Prospectus will be updated or supplemented accordingly.
The Investment Manager has discretion, on a day-to-day basis and subject to the overall control and responsibility of the Management Company, to purchase and sell assets of the Sub-Funds and otherwise to manage the Sub-Funds’ portfolios.
Ruffer LLP is an investment management firm authorised by the UK regulator (currently the Financial Conduct Authority) on 2 April 2004, incorporated as a limited liability partnership. Its registered office is at 80 Victoria Street, London, SW1E 5JL, United Kingdom.
The appointment of Ruffer LLP was first made under the Investment Management Agreement effective as of 27 June 2011, which provided for the appointment to continue for an unlimited period of time from the date of its signature. Following the appointment of the Management Company, this Agreement has been terminated and replaced by an Investment Management Agreement dated 20 September 2013, concluded among the Management Company, the Investment Manager and the Company. It may be terminated by the Management Company, the Company or the Investment Manager on giving 90 days’ prior written notice. The foregoing does not preclude the possibility for the Management Company to terminate the Investment Management Agreement without prior notice and with immediate effect as provided for by article 110 (1) (g) of the Law of 2010.
Risk Management
The Board of Directors of the Company has appointed the Management Company as provider of risk management services to the Company. Such services include the analysis and monitoring of the Company’s exposure, and reporting on the same to the Management Company’s conducting persons.

Translation (ENFR, 2022-11-01):
# Direction de l’entreprise
Le Conseil d’administration dispose des pouvoirs les plus étendus pour agir en toute circonstance au nom de la société, sous réserve des pouvoirs expressément attribués par la loi aux assemblées générales des actionnaires.
Le Conseil d’administration est responsable des objectifs et politiques d’investissement de chaque Compartiment, ainsi que de la gestion des investissements et de l’administration de la Société.
Vous trouverez ci-dessous une brève biographie de chaque membre du conseil d’administration.

### Michael Gower, Ruffer LLP, directeur financier, basé à Londres
Michael Gower était directeur financier pour l’Europe et l’international lorsqu’il a rejoint Ruffer en 2021. Il a débuté sa carrière dans le revenu fixe chez Lehman Brothers, a travaillé ensuite pour Rabobank et Robeco. Il est titulaire d’un honours degree en langues modernes de l’université de Cambridge.

### Alain Guérard, Mont Blanc Consult S.à r.l., Managing Partner, basé à Luxembourg
Alain Guérard est un administrateur de fonds d’investissement non dirigeant et un associé directeur de Mont Blanc Consult S.à rl. Avant de rejoindre Mont Blanc Consult S.à rl, M. Guérard était dirigeant du groupe ManagementPlus. Jusqu’en 2011, M. Guérard était membre de l’équipe de direction de la société J.P. Morgan Bank (Luxembourg) S.A. à Luxembourg. Il était responsable de la promotion globale de la principale franchise de J.P. Morgan au Luxembourg. Auparavant, il était responsable des ventes et de la gestion des relations pour la région EMEA de J.P. Morgan Hedge Fund Services, la branche administration et fonds intermédiaires de hedge funds de J.P. Morgan Worldwide Securities Services. M. Guérard a débuté sa carrière en 1994 à Londres au sein du groupe Fauchier Partners en tant qu’analyste des hedge funds. En 2000, il a rejoint Fortis Prime Fund Solutions pour lancer son bureau commercial européen à Londres. Avant de rejoindre J.P. Morgan en 2006, M. Guérard a occupé des postes de responsable des ventes chez Bank of Bermuda et RBC Dexia Investor Services. Il est membre de l’Institut luxembourgeois des administrateurs (ILA) et de l’Association luxembourgeoise des fonds d’investissement (ALFI). M. Guérard est titulaire d’un BA en études commerciales de l’European Business School et est analyste agréé en investissements alternatifs (CAIA).

### Benjamin Boucher-Ferté Ruffer S.A., Responsable Europes, basé à Paris
Diplômé de l’ESCP Europe en 1999, il a rejoint le groupe Private Wealth Management de Goldman Sachs à Londres après avoir terminé son service national chez Renault Financial Services. En 2004, il a participé au lancement de Fulcrum Asset Management où il était administrateur jusqu’en 2010, date à laquelle il a rejoint Ruffer.

### Aude Lemogne, Link Management S.à r.l., administratrice, basée à Luxembourg
Aude Lemogne est une entrepreneuse diplômée de la HEC Business School de Paris. En 2009, elle a cofondé Link Management, une entreprise de gestion de placements en œuvres d’art. Elle a
ensuite créé un fonds de titrisation avec Reyl & Cie qui émet des billets adossés à des actifs sur la base d’emprunts sans recours garantis par des œuvres d’art. Entre 1999 et 2008, Aude était trader pour compte propre à New York et à Londres. Elle se spécialisait dans l’arbitrage basé sur les événements et le risque et elle a été Senior Risk Arbitrage Specialist pour ICAP. Aude est actuellement administratrice indépendante et présidente du comité d’audit d’AXA Wealth Europe.

### La Société de gestion
Le Conseil d’administration est responsable de la gestion de la société, du suivi de ses opérations ainsi que de la spécification et de la mise en œuvre de la politique d’investissement.
Nonobstant ce qui précède, la Société peut désigner une société de gestion conformément aux dispositions pertinentes de la loi de 2010.
Informations sur la société
Les administrateurs ont désigné FundPartner Solutions (Europe) SA en tant que Société de gestion de la société (la « Société de gestion ») au sens de la loi de 2010 et en vertu d’un contrat de services de Société de gestion conclu entre la société et le Société de gestion à compter du 20 septembre 2013 (le « Contrat de services de Société de gestion »).
FundPartner Solutions (Europe) S.A. a été constituée le 17 juillet 2008, sous le droit luxembourgeois, sous forme de société anonyme de droit indéterminé, sous la dénomination « Funds Management Company S.A. ». Son capital entièrement libéré s’élève à 6 250 000 CHF à la date du présent prospectus.
Missions
La Société de gestion assurera, sous la supervision et le contrôle généraux du conseil d’administration, et sans limitation : (i) des services de gestion d’actifs ; (ii) l’administration centrale (y compris les services généraux et les services à domicile), les services d’agent d’enregistrement et de transfert ; et (iii) des services de distribution à la société.
Les droits et obligations de la Société de gestion sont détaillés dans les articles 101 et suivants de la loi de 2010.
La Société de gestion doit à tout moment agir avec honnêteté et équité dans l’exercice de ses activités dans le meilleur intérêt des actionnaires et conformément à la loi de 2010, au présent prospectus et aux statuts.
La Société de gestion est investie de la gestion et de l’administration quotidiennes de la société. Conformément à la loi de 2010 et au contrat de services de la Société de gestion, la Société de gestion est autorisée, aux fins d’une gestion efficace de son activité, à déléguer, sous sa responsabilité et son contrôle, et avec l’accord préalable de la Société, et sous réserve de l’approbation de la CSSF, tout ou partie de ses fonctions et fonctions envers tout tiers, qui, eu égard à la nature des fonctions et fonctions à déléguer, doit être qualifié et capable d’assumer les fonctions en question.
La Société de gestion demandera à tout agent de ce type auquel elle entend déléguer ses obligations de respecter les dispositions du prospectus, des statuts et des dispositions pertinentes du contrat de services de la Société de gestion, ainsi que de la loi de 2010.
En ce qui concerne les tâches qui lui sont déléguées, la Société de gestion mettra en œuvre des mécanismes et procédures de contrôle appropriés, notamment des contrôles de gestion des risques, ainsi que des processus de reporting réguliers, afin de garantir la surveillance effective des tiers à qui les fonctions et les devoirs ont été délégués, et que les services fournis par ces fournisseurs de services tiers sont conformes aux Statuts, au présent Prospectus et aux contrats conclus avec les tiers fournisseurs de services concernés, ainsi qu’à la loi de 2010. Si la Société de gestion délègue une responsabilité ou une fonction, elle doit s’assurer que rien dans l’accord définissant cette délégation ne l’empêche de donner à tout moment des instructions supplémentaires à la partie à laquelle la responsabilité ou la fonction a été déléguée, ou de retirer immédiatement à cette partie son mandat si cela est dans l’intérêt des Actionnaires.
La Société de gestion fait preuve de prudence et de diligence dans la sélection et la surveillance des tiers à qui des fonctions et des tâches peuvent être déléguées, et veille à ce que les tiers concernés disposent de l’expérience et des connaissances suffisantes, ainsi que de l’autorisation nécessaire pour exercer les fonctions déléguées à ces tiers.
La Société de gestion a délégué les fonctions suivantes à des tiers :
- gestion des investissements de la société; et
- marketing et distribution, comme indiqué plus en détail dans le présent prospectus.

Politique de rémunération
La Société de gestion a établi et applique une politique et des pratiques de rémunération qui cadrent avec la gestion du risque saine et efficace et qui en font la promotion, sans encourager la prise de risque qui est incompatible avec le profil de risque de la Société, les règles, le présent Prospectus ou les Statuts, ni de compromettre le respect de l’obligation de la Société de gestion d’agir dans l’intérêt supérieur de la Société (la
« Politique de rémunération »).
La Politique de rémunération comprend des composantes de salaires fixes et variables et s’applique aux catégories de collaborateurs, comprenant les cadres dirigeants, les preneurs de risque, les fonctions de contrôle et tous les collaborateurs recevant une rémunération totale entrant dans la fourchette de rémunération des cadres dirigeants et preneurs de risque, dont les activités professionnelles ont un impact majeur sur les profils de risque de la Société de gestion, de la Société ou des Compartiments.
La Politique de rémunération est conforme à la stratégie commerciale, aux objectifs, aux valeurs et aux intérêts de la Société de gestion, de la Société et des Actionnaires et comprend des mesures de prévention des conflits d’intérêt.
En particulier, la Politique de rémunération garantira que :
- le personnel engagé dans des fonctions de contrôle est rémunéré en fonction de la réalisation des objectifs liés à ses fonctions,indépendamment des performances des secteurs d’exploitation qu’il contrôle;
- l’évaluation de la performance est établie dans un cadre pluriannuel approprié à la période de détention recommandée aux investisseurs de la société afin de garantir que le processus d’évaluation est basé sur la performance à long terme de la société et ses risques d’investissement et que le paiement effectif des composantes de la rémunération basées sur la performance est étalé sur la même période ;
- un équilibre approprié est établi entre les composantes fixe et variable de la rémunération globale, la composante fixe représente une part suffisamment élevée de la rémunération globale pour qu’une politique pleinement souple puisse être exercée en matière de composantes variables de la rémunération, notamment la possibilité de ne payer aucune composante variable;
- la mesure de la performance utilisée pour calculer les composantes ou les groupes de composantes de rémunération variable comprend un mécanisme d’ajustement complet pour intégrer tous les types pertinents de risques actuels et futurs;
- si, à un moment quelconque, la direction de la Société devait représenter 50 % ou plus du portefeuille total géré par la Société de gestion, au moins 50 % de toute composante de rémunération variable devra être constituée d’actions, de participations équivalentes, ou des instruments liés à des actions ou des instruments non monétaires équivalents assortis d’incitations tout aussi efficaces que l’un des instruments mentionnés dans ce point (e) ; et
- une partie substantielle, et en tout état de cause d’au moins 40 %, de la composante de rémunération variable, est différée sur une période appropriée compte tenu de la durée de conservation recommandée aux Actionnaires et correctement alignée sur la nature des risques de la Société.

Les détails de la politique de rémunération, y compris les personnes chargées de déterminer les
rémunérations fixes et variables du personnel, une description des éléments clés de la rémunération et un aperçu de la manière dont la rémunération est déterminée, sont disponibles sur le site web.group.pictet/fps.
Les Actionnaires peuvent obtenir un exemplaire papier de la Politique de rémunération résumée, sans frais, sur demande.
Le contrat de services de la Société de gestion a été conclu pour une durée indéterminée et peut être résilié en particulier par l’une ou l’autre partie moyennant notification écrite à l’autre partie au moins trois (3) mois avant la résiliation.
À la date de ce prospectus, la Société de gestion a également été désignée pour agir en qualité de Société de gestion d’autres fonds d’investissement, dont la liste est disponible au siège social de la Société de gestion et qui sera reprise dans les rapports annuels de cette dernière.
Les Responsables
Les responsables de la Société de gestion sont responsables de la conduite des affaires courantes de la Société de gestion. Les personnes en charge de la gestion, agissant en tant que comité de direction, sont tenues de veiller à ce que les différents prestataires de services auxquels la Société de gestion a délégué certaines fonctions (notamment le gestionnaire d’investissement et les distributeurs mondiaux) s’acquittent de leurs fonctions dans le respect des principes suivants : la loi de 2010, le règlement n ° 10-4, la circulaire CSSF 18/698, les statuts, le prospectus et les dispositions des contrats conclus entre la Société de gestion, la société et chacun d’eux. Les personnes responsables doivent également veiller à ce que la Société se conforme aux restrictions en matière d’investissement et superviser la mise en œuvre des politiques d’investissement des Compartiments. Les responsables font également régulièrement rapport au conseil d’administration de la Société de gestion et informent sans délai le Conseil d’administration de la Société de gestion de toute non-conformité de la société aux restrictions d’investissement.

### Gestionnaire d’investissement
La gestion des investissements de la Société est effectuée sous le contrôle et la responsabilité de la Société de gestion.
Afin de mettre en œuvre la politique de placement de la société, la Société de gestion et la société ont délégué sous leur supervision et leur responsabilité permanentes la gestion des actifs de la société à Ruffer LLP en qualité de gestionnaire de placements. Le Gestionnaire d’investissement peut, sous réserve de l’approbation du Conseil d’administration et de la Société de gestion, déléguer ses pouvoirs. Dans ce cas, le Prospectus sera mis à jour ou complété en conséquence.
Le gestionnaire des investissements a la discrétion d’acquérir et de vendre les actifs des Compartiments et d’autre part de gérer les portefeuilles des Compartiments, au quotidien et sous le contrôle et la responsabilité généraux de la Société de gestion.
Ruffer LLP est une Société de gestion de placements agréée par l’autorité de contrôle du Royaume-Uni (actuellement la Financial Conduct Authority) le 2 avril 2004, constituée en société à responsabilité limitée. Son siège social est situé au 80, Victoria Street, Londres, SW1E 5JL, Royaume- Uni.
La nomination de Ruffer LLP a été effectuée pour la première fois en vertu de la convention de gestion de placements entrée en vigueur le 27 juin 2011, qui prévoyait la prolongation de la nomination pour une durée indéterminée à compter de la date de sa signature. À la suite de la nomination de la Société de gestion, le présent contrat a été résilié et remplacé par un contrat de gestion de portefeuille daté du 20 septembre 2013, conclu entre la Société de gestion, le gestionnaire des investissements et la société. Il peut être résilié par la Société de gestion, la société ou le gestionnaire des investissements moyennant un préavis écrit de 90 jours. Ce qui précède n’empêche pas la Société de gestion de résilier le contrat de gestion de portefeuille sans préavis et avec effet immédiat, comme le prévoit l’article 110 (1) (g) de la loi de 2010.

### Gestion des risques
Le Conseil d’administration de la société a désigné la Société de gestion en tant que fournisseur de services de gestion des risques pour la société. Ces services comprennent l’analyse et la surveillance de l’exposition de la société, ainsi que l’information sur le même sujet aux responsables de la Société de gestion.