## Perpetual bonds
Certain Sub-Funds may invest in debt securities which do not have a fixed maturity (perpetual bonds). Perpetual bonds make regular interest payments, but never redeem the principal amount; to get back the capital invested in such bonds, investors must sell them. Perpetual bonds often include a provision that gives the bond holder or the issuer an option to take some action against the other party. In the case the bonds has an embedded call option, the issuer retains the right to retire the debt fully or partially before the maturity or at any other pre-defined date. This call provision may be detrimental to investors who run the risk of losing a high-coupon bond. The put provision grants the investor the right to sell the issue back to the issuer at a certain date or dates. The issuer may have the option to redeem the security against cash, common stock or another debt instruments.
In addition to the normal risks related to investments in debt securities, perpetual bonds are exposed to additional risk. Timing or call risk: the issuer may retire all or part of the issue before maturity, this right will normally be exercised if market interest decline below the coupon rate of the issue and/or the credit risk of the issuer allows better funding opportunity. Volatility risk: in case the interest rate volatility increases the price of the security falls because the investor has given away a more valuable option. Marketability or liquidity risk: some of these investments are traded in a very tiny market, diminishing the ease with which such an investment may be sold. Maturity: as described above, perpetual bonds never redeem the principal amount unless a put provision is applicable and therefore capital invested can only be recovered through sale, subject to the above mentioned liquidity risk.

Translation (ENFR, 2021-04-01):
## Obligations perpétuelles
Certains Compartiments peuvent investir dans des titres de créance qui n'ont pas d'échéance fixe (obligations perpétuelles). Les obligations perpétuelles versent régulièrement des intérêts mais ne remboursent jamais le montant de principal ; pour récupérer le capital investi dans de telles obligations, les investisseurs doivent les vendre. Les obligations perpétuelles sont souvent assorties d'une disposition qui donne à leur détenteur ou leur émetteur la possibilité de prendre des mesures contre l'autre partie. Si les obligations ont une option de rachat incorporée, l'émetteur conserve le droit de retirer le titre de créance du marché, en totalité ou en partie, avant l'échéance ou à toute autre date prédéfinie. Cette disposition de rachat peut être un désavantage pour l'investisseur, qui court le risque de perdre une obligation à coupon élevé. L'option de vente donne à l'investisseur le droit de revendre le titre à son émetteur à une ou plusieurs dates définies. L'émetteur peut avoir la faculté de rembourser le titre en numéraire, en actions ordinaires ou en l'échangeant contre d'autres titres de créance.
En plus des risques normaux liés à l'investissement dans des titres de créance, les obligations perpétuelles sont exposées à des risques supplémentaires. Risque temporel ou risque de rachat : l'émetteur peut retirer de la circulation tout ou partie de l'émission avant son échéance. Ce droit est normalement exercé si l'intérêt du marché passe en deçà du taux du coupon de l'émission et/ou si le risque de crédit de l'émetteur lui permet d'accéder à de meilleures conditions de financement. Risque de volatilité : en cas d'augmentation de la volatilité du taux d'intérêt, le cours du titre chute parce que l'investisseur a abandonné une option plus attrayante. Risque lié à la commercialisation ou risque de liquidité : certains de ces investissements sont négociés sur un marché très étroit, ce qui affecte leur facilité de revente. Échéance : comme indiqué plus haut, les obligations perpétuelles ne remboursent jamais le montant de principal, à moins qu'une option de vente ne s'applique ; en conséquence, le capital investi ne peut être récupéré que par la vente, sous réserve du risque de liquidité précité.