# Countries in which the fund is authorised for distribution to the public:
Portfolio Managers
Investment strategy

## Arthur TONDOUX, Matthieu BARRIERE, Romain GAUGRY
Key features
Benchmark:	Nil
Recommended investment horizon: 5 Years
Inception date of the fund: 10/2/98
| Legal structure	French FCP |
| --- |
| ISIN code	FR0010290940 |
| Bloomberg code	ODDGAPB FP |
| Currency	Euro |
| Dividend policy	Accumulation unit |
| Minimum (initial) investment	100000 EUR |
| Subscription fees	4 % (maximum) |
| Redemption fees	Nil |
| Management fees	Up to 0.60% of net assets, inclusive of tax |
| Performance fees	15%, inclusive of tax, of the Fund's annual performance over and above 5%. |
| Ongoing charges	0.95% |
| Management company	ODDO BHF AM SAS |
| Advisory company	ODDO BHF TRUST GmbH |
| Custodian	ODDO BHF SCA, France (Paris) |
| Administration and Accounting EFA |
| Subscriptions/ redemptions	5:45pm, D+1 |
| NAV calculation frequency	Daily |
| Transaction fees received by	None the Management Company |

Share inception date (1st NAV) : 12/20/13
The Fund manager implements an active, discretionary management strategy aimed at achieving the investment objective through exposure to various asset classes (fixed income, credit, equities, currencies, commodities) by using listed or unlisted investment funds or direct investments (debt securities and money market instruments). He also seeks to limit the portfolio’s annual volatility to 12%. Forward financial instruments may be widely used for hedging and/or exposure purposes. The aim of the Fund is to offer diversification through different geographic regions, while being opportunistic in its choices.
Annual performance (rolling 12 months)
| from | 6/30/16 | 6/30/17 | 6/29/18 | 6/28/19 | 6/30/20 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| to | 6/30/17 | 6/29/18 | 6/28/19 | 6/30/20 | 6/30/21 |
| Fund | 5.8% | 1.5% | -4.1% | 3.4% | 15.6% |


## Past performance is not an indication of future results. Performance may vary over time.
Calendar performance (from January 01 to December 31)
|  | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fund | 2.1% | 4.5% | -11.6% | 12.2% | 7.8% |

Performance Analysis
| Annualized performance | Cumulative performance |
| --- | --- |
|  | 3 years | 5 years | 1 month | YTD | 1 year | 3 years | 5 years |
| Fund | 4.64% | 4.25% | 0.76% | 6.25% | 15.57% | 14.58% | 23.12% |

Change in performance since inception (base 100)
| Technical and risk indicators* |
| --- |
|  | 3 years | 5 years |
| Sharpe ratio | 0.49 | 0.59 |

Annualized volatility
|  | 1 year | 3 years | 5 years |
| --- | --- | --- | --- |
| Fund | 5.81% | 9.40% | 8.18% |

*Definitions of the financial indicators used are available for download on the website www.am.oddo-bhf.com under the heading 'Regulatory information'. Sources : ODDO BHF AM SAS, Bloomberg, Morningstar®
(1) Risk/return scale in a range from 1 (lowest risk) to 7 (highest risk). This indicator is not constant and is updated if the risk/reward profile of the fund changes over time. The lowest category does not mean a risk- free investment. Historical data, such as is used to calculate the risk/return ratio, may not be a reliable indication of the future risk profile of the Fund. There is no guarantee that the management objectives in terms of risk and return will actually be met.
ODDO BHF Patrimoine
CI-EUR - Eur | MULTI-ASSET - BALANCED - TOTAL RETURN
Evolution of asset allocation (12-month rolling)
Asset-Allocation (%)
Geographic breakdown (%)
Bond	Convertible
bonds
Equities	Money market
Commodities
Portfolio manager comment
Breakdown by instrument type
With confidence indicators still looking strong, US employment statistics improving, and inflation breaking through the symbolic barrier of 5% year on year, the need for monetary policy normalisation in the US was a source of tension for all global markets. The base effects sustaining these inflation figures should naturally start to decline in the coming months in the US, despite the continued growth in crude oil prices (at their highest level since 2014), and the long-term inflation figures expected by the bond markets have already moved much closer to normal levels over the past few weeks. Nevertheless, the statements and forecasts made in the middle of the month by the Federal Reserve suggested that there might be more of an inclination to raise interest rates in the medium term than previously expected by the markets. Could the continuation of healthy employment figures over the summer prompt the Fed to announce a timeframe for tapering its asset purchases at the next Jackson Hole Symposium? While this remains unclear, there was an abrupt reaction from the markets, with tension on the short end of the US curve and a significant flattening of the long end. The dollar rose sharply against virtually all currencies at the same time as a considerable tightening in >10-year bond yields. Meanwhile, vaccination campaigns (and the reopening of economies) have continued to progress in Europe and gather pace in Asia, and the UK seems to be showing that high vaccination coverage can help countries limit the extreme impact of the spread of the Delta variant. On a fiscal level, the Democrats and Republicans appeared to be finding common ground to partially approve the “infrastructure” plan, while in Europe the stimulus fund finally became a reality. In Eastern Europe, some central banks have already started raising their key rates in order to mark the return to normal, which now seems to be taking shape.
The MSCI World index (in local currency) gained 1.4% in June, with regions
Top 10 funds (or ETFs) in the portfolio, excluding money-market funds
| Security name | Weight | Asset class | Geographic area |
| --- | --- | --- | --- |
| Oddo Bhf Euro Credit Short Duration Cp-Eur | 8.0% | Bond | Europe |
| Oddo Bhf Sust. Euro Corporate Bond Dp-Eur | 7.9% | Bond | International |
| Oddo Bhf Global Credit Short Duration Cf-Eur | 6.7% | Bond | International |
| Amundi Jap Topix Uc-Eur | 6.4% | Equity | Japan |
| Oddo Bhf Eur Sht Trm Bnd-Cie | 5.1% | Bond | Europe |
| Oddo Bhf European Banks Ci-Eur | 4.4% | Equity | Europe |
| Lyx Etf S&P 500 | 4.3% | Equity | USA |
| Ishares Msci Em | 4.1% | Equity | Global Emerging |
| Oddo Bhf Génération Ci-Eur | 3.7% | Equity | Europe |
| Oddo Bhf Green Planet Ciw-Usd | 3.2% | Equity | Global |

turning in fairly contrasting performances. The S&P500, TOPIX and EURO STOXX indices gained 2.2%, 1.1% and 0.8%, respectively, whereas the yen and euro depreciated 1.4% and 3.0% against the dollar. The MSCI World (in euro) gained a little more than 4%. More generally, the drop in US long-dated yields prompted heavy demand for growth and quality stocks, with the Nasdaq rising by 5.5% and the Swiss market by 5.1%. In the Euro Zone, the health care (+6.7%) and technology segments surged as would be expected, while sectors such as tourism, banking and commodities (with the exception of oil) slipped considerably. We ought to note that emerging currencies only lost a little ground on average relative to the USD (the BRL even gained 5% over the month) and, with the exception of China, the Asian markets successfully negotiated the month (Taiwan, Manila +4%, Seoul +3%).
Within fixed income, US 10-year government bond yields fell again (-12 bps)
to 1.47% at the end of the month and expected inflation was also down (-11 bps, i.e. 2.33% over 10 years). German bond yields were somewhat in line with this trend (10 year at -0.22%) and the Italian spread declined slightly. Investment grade credit spreads remained stable (the average spreads on the Barclays Euro Corporate was 0.83%).
The equity weighting rose slightly over the month and now stands at 44%. The weighting of emerging and Japanese equities, which we believe offer catch-up potential, was increased (Lyxor MSCI Brazil and Lyxor Japan TOPIX). On the other hand, the Ishares STOXX 600 telecoms tracker was sold, given the apparent slowdown in the sector’s EPS and after a strong YTD market performance (+16%). The portfolio retained a convex profile after purchasing new options at levels of implied volatility that we consider reasonable (after previous in-the-money positions expired). As regards bonds, hedges on US long-term yields were lifted (US 30Y futures redeemed) and the fund’s duration increased slightly as a result. Finally, exposure to emerging debt in local currency was raised through the purchase of the Eurizon Fund-Bond Aggregate RMB (1%) fund. China’s economic fundamentals remain strong despite the slowdown in Chinese credit. The country’s sizeable current account surplus should enable the yuan to maintain its positive momentum.
| Main portfolio derivatives |
| --- |
| Product | Type | Exposure (%) |
| Euro-Bund Future Sep21 | Interest rate Future | -6.7% |
| Euro Fx Curr Fut Sep21 | Foreign exchange Future | 5.3% |
| Us 10Yr Note (Cbt)Sep21 | Interest rate Future | -3.8% |

RISKS: The fund is exposed to the following risks : Sustainability risk, risk of capital loss, equity risk, interest rate risk, credit risk, risk associated with discretionary management, currency risk, counterparty risk, liquidity risk of underlying assets, risk associated with high yield bonds, risk associated with holding small and medium capitalisations, emerging markets risk, risks linked to the use of overexposure and on an ancillary basis risks associated with securities financing transactions and collateral management, risk linked to changes in commodities prices, risk associated with investment in hedge funds
DISCLAIMER : 
This document has been drawn up by ODDO BHF ASSET MANAGEMENT SAS. Potential investors should consult an investment advisor before subscribing to the fund. The investor is informed that the fund presents a risk of capital loss, but also many risks linked to the financial instruments/strategies in the portfolio. In case of subscription, investors must consult the Key Investor Information Document (KIID) and the fund’s prospectus in order to acquaint themselves with the detailed nature of any risks incurred. The value of the investment may vary both upwards and downwards and may not be returned in full. The investment must be made in accordance with investors’ investment objectives, their investment horizon and their capacity to deal with the risk arising from the transaction. ODDO BHF ASSET MANAGEMENT SAS cannot be held responsible for any direct or indirect damages resulting from the use of this document or the information contained in it. This information is provided for indicative purposes and may be modified at any moment without prior notice. Any opinions presented in this document result from our market forecasts on the publication date. They are subject to change according to market conditions and ODDO BHF ASSET MANAGEMENT SAS shall not in any case be held contractually liable for them. The net asset values presented in this document are provided for indicative purposes only. Only the net asset value marked on the transaction statement and the securities account statement is authoritative. Subscriptions and redemptions of mutual funds are processed at an unknown asset value. The Key Investor Information Document (DEU, FR, GB) and the prospectus (FR, GB) are available free of charge from ODDO BHF ASSET MANAGEMENT SAS or at am.oddo-bhf.com or at authorized distributors. The annual and interim reports are available free of charge from ODDO BHF ASSET MANAGEMENT SAS or on its internet site am.oddo-bhf.com.
ODDO BHF Asset Management SAS
Portfolio management company incorporated as a société par actions simplifiée (simplified joint -stock company), with capital of €9,500,000. Approved by the AMF under number GP 99011. Trade Register (RCS) 340 902 857 Paris. 12 boulevard de la Madeleine – 75440 Paris Cedex 09 France – Phone: 33 (0)1 44 51 85 00
www.am.oddo-bhf.com

Translation (ENFR, 2021-06-30):
# Pays dans lesquels le fonds est autorisé à la commercialisation auprès du grand public :
Gérants
Stratégie d'investissement

## Arthur TONDOUX, Matthieu BARRIERE, Romain GAUGRY
Caractéristiques
Indicateur de référence :	Néant Durée d'investissement conseillée : 5 ans Date de création du fonds : 02/10/1998
| Statut juridique	FCP |
| --- |
| Code ISIN	FR0010290940 |
| Code Bloomberg	ODDGAPB FP |
| Devise	Euro |
| Affectation des résultats	Capitalisation |
| Souscription minimale (initiale) 100000 EUR |
| Commission de souscription	4 % (maximum) |
| Commission de rachat	Néant |
| Frais de gestion fixes	0,60% TTC maximum Actif net |
| Commission de	15% TTC de la performance surperformance	nette du Fonds au delà de 5% de performance annuelle. |
| Frais courants	0,95% |
| Société de gestion	ODDO BHF AM SAS |
| Société de conseil	ODDO BHF TRUST GmbH |
| Dépositaire	ODDO BHF SCA, France (Paris) |
| Valorisateur :	EFA |
| Souscriptions / Rachats	17h45, à J+1 |
| Fréquence de valorisation	Quotidienne |
| Commission de mouvement	Néant perçue par la société de gestion |

Date de création de la part (1ère VL) : 20/12/2013
Le gérant du Fonds met en œuvre une gestion active et discrétionnaire visant à atteindre l’objectif de gestion en s'exposant à différentes classes d'actifs (taux, crédit, actions, change, matières premières) via l’utilisation d'OPC non cotés ou cotés ou de titres vifs (titres de créances et instruments du marché monétaire). Il cherche également à limiter la volatilité annuelle du portefeuille à 12%. Des instruments financiers à terme peuvent être largement utilisés à titre de couverture et/ou d’exposition. L’objectif du Fonds est d’offrir une diversification sur les différentes zones géographiques tout en étant opportuniste dans les choix qui seront faits.
Performances annuelles (en glissement sur 12 mois)
| du | 30/06/2016 | 30/06/2017 | 29/06/2018 | 28/06/2019 | 30/06/2020 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| au | 30/06/2017 | 29/06/2018 | 28/06/2019 | 30/06/2020 | 30/06/2021 |
| Fonds | 5,8% | 1,5% | -4,1% | 3,4% | 15,6% |


## Les performances passées ne présagent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps.
Evolution de la performance depuis la création (base 100)
Performances calendaires (du 01 janvier au 31 décembre)
|  | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fonds | 2,1% | 4,5% | -11,6% | 12,2% | 7,8% |

Analyse des performances
| Performances annualisées | Performances cumulées |
| --- | --- |
|  | 3 ans | 5 ans | 1 mois | Début d'année | 1 an | 3 ans | 5 ans |
| Fonds | 4,64% | 4,25% | 0,76% | 6,25% | 15,57% | 14,58% | 23,12% |

| Indicateurs techniques et de risque* |
| --- |
|  | 3 ans | 5 ans |
| Ratio de Sharpe | 0,49 | 0,59 |

Volatilité annualisée
|  | 1 an | 3 ans | 5 ans |
| --- | --- | --- | --- |
| Fonds | 5,81% | 9,40% | 8,18% |

*La signification des indicateurs utilisés est disponible en téléchargement sur www.am.oddo-bhf.com dans la rubrique «Informations Réglementaires». Sources : ODDO BHF AM SAS, Bloomberg, Morningstar®

### (1) L'echelle de risque/rendement dans une plage allant de 1 (risque faible) à 7 (risque élevé). Cet indicateur n'est pas constant et changera en fonction du profil de risque/rendement du fonds. La catégorie la plus faible ne signifie pas sans risque. Les données historiques, telles que celles utilisées pour calculer l’indicateur de risque et de rendement, pourraient ne pas constituer une indication fiable du profil de risque futur du Fonds.L'atteinte des objectifs de gestion en terme de risque et de rendement ne peut être garantie.
ODDO BHF Patrimoine
CI-EUR - Eur | MULTI-ACTIFS - EQUILIBRÉ - TOTAL RETURN
Evolution de l'allocation d'actifs (12 mois glissants)
Allocation d'actifs (%)
Répartition géographique (%)
Commentaire de gestion
Répartition par type d'instrument

### Obligations	 Convertibles	 Matières 1ères Actions	 Monétaire
Avec des indicateurs de confiance toujours au beau fixe et une amélioration des statistiques sur l’emploi aux Etats-Unis, sur fond de publications d’inflation dépassant le seuil symbolique de 5% sur un an, c’est le thème de la nécessité de la normalisation de la politique monétaire US qui aura été source d’agitation pour l’ensemble des marchés globaux. Les effets de base qui soutiennent ces chiffres d’inflation devraient certes commencer à décliner dès les prochains mois aux Etats-Unis, en dépit de la poursuite de la progression du baril de brut (au plus haut depuis 2014) et l’inflation à long terme anticipée par les marchés obligataires s’est déjà grandement normalisée depuis quelques semaines. Néanmoins le discours et les projections communiqués en milieu de mois par la Réserve Fédérale ont laissé entrevoir des velléités de hausse des taux à moyen terme plus fortes qu’anticipées jusqu’alors par les marchés : la poursuite de bons chiffres sur le front de l’emploi durant l’été pourrait-elle aboutir à l’annonce, lors du prochain symposium de Jackson Hole, d’un calendrier de tapering des achats de la FED ? Si le doute subsiste sur ce point, la réaction des marchés a été violente, avec une tension de la partie courte de la courbe US, mais également un aplatissement très marqué de la partie longue. Une forte hausse du dollar contre la quasi-intégralité des devises s’est ainsi produite simultanément à un resserrement marqué des taux au-delà de 10 ans. Pendant ce temps, les campagnes vaccinales (et la réouverture des économies) continuent de progresser en Europe et accélèrent en Asie, tandis que le Royaume-Uni semble démontrer qu’une couverture vaccinale élevée permet au pays de limiter les impacts extrêmes consécutifs à la diffusion du variant Delta. Sur le plan budgétaire, Démocrates et Républicains semblent entrevoir un terrain d’entente pour une validation partielle du plan « infrastructure », tandis qu’en Europe le fonds de relance devient enfin une réalité. En Europe de l’Est, certaines banques centrales ont d’ailleurs déjà procédé à des premières hausses de taux directeurs afin d’acter la renormalisation qui semble désormais poindre.
10 premiers fonds (ou ETF) en portefeuille, hors monétaires
En juin l’indice MSCI World (en devises locales) progresse de 1.4%, avec des
| Valeur | Poids | Classe d'actifs | Zone géographique |
| --- | --- | --- | --- |
| Oddo Bhf Euro Credit Short Duration Cp-Eur | 8,0% | Obligation | Europe |
| Oddo Bhf Sust. Euro Corporate Bond Dp-Eur | 7,9% | Obligation | International |
| Oddo Bhf Global Credit Short Duration Cf-Eur | 6,7% | Obligation | International |
| Amundi Jap Topix Uc-Eur | 6,4% | Action | Japon |
| Oddo Bhf Eur Sht Trm Bnd-Cie | 5,1% | Obligation | Europe |
| Oddo Bhf European Banks Ci-Eur | 4,4% | Action | Europe |
| Lyx Etf S&P 500 | 4,3% | Action | Etats-Unis |
| Ishares Msci Em | 4,1% | Action | Emergents global |
| Oddo Bhf Génération Ci-Eur | 3,7% | Action | Europe |
| Oddo Bhf Green Planet Ciw-Usd | 3,2% | Action | Global |

performances contrastées entre régions. Les indices S&P500, Topix et EuroStoxx gagnent ainsi 2.2%, 1.1% et 0.8%, alors que le Yen et l’Euro chutent pourtant de 1.4% et 3.0% face au dollar. Exprimé en Euro, le MSCI World progresse ainsi d’un peu plus de 4%. Plus généralement, la baisse des taux US longs a suscité une forte demande pour les valeurs de croissance et de qualité : le Nasdaq progresse ainsi de 5.5% et le marché suisse de 5.1%. En zone Euro, c’est logiquement la Santé (+6.7%) et la Technologie qui rebondissent, tandis que les secteurs comme Tourisme, Banques et Matières premières (pétrole excepté) reculent significativement. Notons que les devises émergentes ne cèdent que peu de terrain en moyenne par rapport à l’USD (le real brésilien progressant même de 5% sur le mois), et Chine exceptée, les places asiatiques ont bien traversé ce mois (Taiwan, Manille +4%, Seoul
+3%).
Au sein de l’univers obligataire, les rendements souverains américains à 10 ans baissent de nouveau (-12bps), à 1.47% en fin de mois, l’inflation anticipée reculant également (-11 bps, soit 2.33% à dix ans). Les rendements des obligations allemandes accompagnent partiellement ce mouvement (10 ans à
-0.22%) et le spread italien diminue légèrement. Côté crédit, les spreads Investment grade demeurent stables (spread moyen de l’indice BarclaysEuroCorporate à 0,83%).
| Principaux dérivés en portefeuille |
| --- |
| Produit | Type | Exposition (%) |
| Euro-Bund Future Sep21 | Future Taux | -6,7% |
| Euro Fx Curr Fut Sep21 | Future Change | 5,3% |
| Us 10Yr Note (Cbt)Sep21 | Future Taux | -3,8% |

Le poids des Actions a légèrement été augmenté durant ce mois et s’élève désormais à 44%. Le poids des actions émergentes et japonaises, qui offrent selon nous un potentiel de rattrapage, a été renforcé (Lyxor MSCI Brazil et Lyxor Japan Topix). Le tracker Ishares Stoxx 600 Télécoms a en revanche été vendu, au regard de la dynamique des bénéfices par actions sur le secteur qui semble s’essouffler et après une belle performance boursière observée depuis le début d’année (+16%). Le portefeuille a gardé un profil convexe suite à l’achat de nouvelles positions optionnelles sur des niveaux de volatilité implicite qui semblent raisonnable (après l’expiration des précédentes positions dans la monnaie). Coté obligataire, les couvertures sur les taux longs américains ont été levées (rachat futures 30Y US), la duration du fonds a donc été légèrement augmentée. Enfin, l’exposition à la dette émergente en devise locale a été renforcée via l’achat du fonds Eurizon Fund-Bond Aggregate RMB (1%). Les fondamentaux économiques restent solides en Chine malgré le ralentissement du crédit chinois, et l'important excédent de la balance courante de la Chine devrait permettre le maintien de la dynamique positive observée sur la monnaie chinoise.
RISQUES: Les risques auxquels le fonds est exposé sont les suivants : risque de durabilité, risque de perte en capital, risque actions, risque de taux, risque de crédit, risque lié à la gestion discrétionnaire, risque de change, risque de contrepartie, risque de liquidité des actifs sous jacents, risque lié à l’investissement dans les titres spéculatifs à haut rendement, risque lié à la détention de petites et moyennes capitalisations, risque pays émergents, risques liés à l’utilisation de surexposition et à titre accessoire : risques liés aux opérations de financement sur titres et à la gestion des garanties, risque lié à l’évolution du prix des matières premières, risque lié à l’investissement dans des fonds mettant en oeuvre une gestion alternative
AVERTISSEMENT : 
Ce document est établi par ODDO BHF ASSET MANAGEMENT SAS. L’investisseur potentiel doit consulter un conseiller en investissement avant de souscrire dans le fonds. L’investisseur est informé que le fonds présente un risque de perte en capital, mais aussi un certain nombre de risques liés aux instruments/stratégies en portefeuille. En cas de souscription, l’investisseur doit obligatoirement consulter le Document d’information clé pour l'investisseur (DICI) et le prospectus afin de prendre connaissance de manière détaillée des risques encourus. La valeur de l’investissement peut évoluer tant à la hausse qu’à la baisse et peut ne pas lui être intégralement restituée. L’investissement doit s'effectuer en fonction de ses objectifs d'investissement, son horizon d'investissement et sa capacité à faire face au risque lié à la transaction. ODDO BHF ASSET MANAGEMENT SAS ne saurait également être tenue pour responsable de tout dommage direct ou indirect résultant de l’usage de la présente publication ou des informations qu’elle contient. Les informations sont données à titre indicatif et sont susceptibles de modifications à tout moment sans avis préalable. Les opinions émises dans ce document correspondent à nos anticipations de marché au moment de la publication du document. Elles sont susceptibles d’évoluer en fonction des conditions de marché et ne sauraient en aucun cas engager la responsabilité contractuelle d’ODDO BHF ASSET MANAGEMENT SAS. Les valeurs liquidatives affichées sur le présent document le sont à titre indicatif uniquement. Seule la valeur liquidative inscrite sur l’avis d’opéré et les relevés de titres fait foi. La souscription et le rachat des OPC s’effectuent à valeur liquidative inconnue. Le DICI (DEU, FR, GB) et le prospectus (FR, GB) sont disponibles gratuitement auprès de ODDO BHF ASSET MANAGEMENT SAS sur am.oddo-bhf.com ou auprès des distributeurs autorisés. Le rapport annuel ainsi que le rapport semestriel sont disponibles gratuitement auprès de ODDO BHF ASSET MANAGEMENT SAS ou sur le site Internet am.oddo-bhf.com.
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