## Credit Default Swaps and Indices
Some Funds may invest in credit default swaps (“CDS”) or in credit default swap indices (“CDXs”), as specified in the relevant Fund Information Sheet in Annex 2, in order to assume exposure to a single or diversified portfolio of credits or to hedge against existing credit risks. A CDX is based on a portfolio of credit default swaps with similar characteristics, such as credit default swaps on high-yield bonds.
CDS allows the transfer of default risk. This allows investors to effectively buy insurance on a Bond they hold (hedging the investment) in the expectation that the credit will decline in quality. Conversely, where the investment view is that the payments due to decline in credit quality will be less than the coupon payments, protection will be sold by means of entering into a credit default swap. One party — the protection buyer — is obligated to pay the other party — the protection seller — a stream of periodic payments over the term of the contract. If a credit event, such as a default or restructuring, occurs with respect to any of the underlying reference obligation(s), the protection seller must pay the protection buyer the loss on those credits. The Fund may enter into a CDS transaction as either protection buyer or protection seller.
If the Fund is a protection buyer, it would pay the counterparty a periodic stream of payments over the term of the contract and would not recover any of those payments if no credit events were to occur with respect to any of the underlying reference obligation(s). However, if a credit event did occur, the Fund, as a protection buyer, would have the right to deliver the referenced debt obligation(s) or a specified amount of cash, depending on the terms of the applicable agreement, and to receive the par value of such debt obligation(s) from the counterparty protection seller. As a protection seller, the Fund would receive fixed payments throughout the term of the contract if no credit events were to occur with respect to any of the underlying reference obligation(s). If a credit event were to occur, however, the value of any deliverable obligation received by the Fund, coupled with the periodic payments may be less than the full notional value that the Fund, as a protection seller, pays to the counterparty protection buyer, effectively resulting in a loss of value to the Fund. Furthermore, as a protection seller, the Fund would effectively add leverage to its portfolio because it would have investment exposure to the notional amount of the swap transaction. The use of CDS, like all other swap agreements, is subject to certain risks, including the risk
that the Fund’s counterparty will default on its obligation(s). If such a default were to occur, any contractual remedies that the Fund might have may be subject to applicable bankruptcy laws, which could delay or limit the Fund’s recovery. Thus, if the Fund’s counterparty to a CDS transaction defaults on its obligation to make payments thereunder, the Fund may lose such payments altogether or collect only a portion thereof, which collection could involve substantial costs or delays. Certain CDS transactions are subject to mandatory central clearing or may be eligible for voluntary central clearing. Because clearing interposes a central clearinghouse as the ultimate counterparty to each participant’s swap, central clearing is intended to decrease (but not eliminate) counterparty risk relative to uncleared bilateral swaps. Additionally, when the Fund invests in a CDX as a protection seller, the Fund will be indirectly exposed to the creditworthiness of issuers of the underlying reference obligations in the index. If the Investment Adviser to the Fund does not correctly evaluate the creditworthiness of issuers of the underlying instruments on which the CDX is based, the investment could result in losses to the Fund.
In connection with CDS transactions in which the Fund acts as protection buyer, the Fund will segregate liquid assets, or enter into offsetting positions, with a value at least equal to the Fund’s exposure (i.e., any accrued but unpaid net amounts owed by the Fund to any counterparty), on a marked-to- market basis, less the value of any posted margin. When the Fund acts as protection seller, the Fund will segregate liquid assets, or enter into offsetting positions, with a value at least equal to the full notional amount of the swap, less the value of any posted margin. Such segregation is intended to ensure that the Fund has assets available to satisfy its obligation(s) with respect to CDS transactions and to limit any potential leveraging of the Fund’s portfolio. However, segregation of liquid assets will not limit the Fund’s exposure to loss. To maintain this required margin, the Fund may also have to sell portfolio securities at disadvantageous prices, and the earmarking of liquid assets will have the effect of limiting the Fund’s ability to otherwise invest those assets in other securities or instruments.

Translation (ENFR, 2021-03-10):
## Credit Default Swaps et Indices
Certains Fonds peuvent investir dans des credit default swaps (« CDS ») ou dans des indices de credit default swap (« CDXs »), comme spécifié dans la Feuille d’information du Fonds correspondante à l’Annexe 2, à des fins d’exposition à un portefeuille de crédits unique ou diversifié ou de couverture contre les risques de crédit existants. Un CDX est basé sur un portefeuille de credit default swaps présentant des caractéristiques similaires, comme les credit default swaps sur obligations à haut rendement.
Le CDS permet le transfert du risque de défaut. Cela permet aux investisseurs de souscrire une assurance sur une Obligation qu’ils détiennent (couvrant l’investissement) dans l’attente que la qualité du crédit diminue. À l’inverse, lorsque la perspective d’investissement stipule que les paiements dus à une dégradation de la qualité du crédit seront inférieurs aux paiements des coupons, la protection sera vendue au moyen de la conclusion d’un crédit default swap. Une partie — l’acheteur de protection — est obligée de payer à l’autre partie — le vendeur de protection — une série de paiements périodiques sur la durée totale du contrat. S’il survient un événement de crédit, comme un défaut ou une restructuration, concernant l’une des obligations de référence sous-jacentes, le vendeur de protection est tenu de payer les pertes sur ces crédits à l’acheteur de protection. Le fonds peut conclure une opération CDS en tant qu’acheteur de protection ou vendeur de protection.
Si le Fonds est un acheteur de protection, il effectue en faveur de la contrepartie une série de paiements sur la durée totale du contrat et ne recouvre aucun de ces paiements si aucun événement de crédit ne survient par rapport à l’une des obligations de référence sous-jacentes. Toutefois, si un événement de crédit survient, le Fonds, en tant qu’acheteur de protection, a le droit de remettre le(s) titre(s) de créance concerné(s) ou une somme d’argent spécifiée, en fonction des termes du contrat applicable, et de recevoir la valeur nominale de ce(s) titre(s) de créance de la contrepartie vendeur de protection. En tant que vendeur de protection, le Fonds reçoit des paiements fixes pendant la durée du contrat si aucun événement de crédit ne survient par rapport à l’une des obligations de référence sous-jacentes. Si un événement de crédit vient toutefois à se produire, la valeur de toute obligation livrable reçue par le Fonds, combinée avec les paiements périodiques, peut être inférieure à la valeur notionnelle totale que le Fonds, en tant que vendeur de protection, paie à la contrepartie acheteur de protection, entraînant effectivement une perte de valeur pour le Fonds. Par ailleurs, en tant que vendeur de protection, le Fonds ajoute effectivement un effet de levier à son portefeuille parce qu'il a une exposition d'investissement au montant notionnel de l'opération de swap. L’utilisation de CDS, comme de tous les autres contrats de swap, est soumise à certains risques, parmi lesquels le risque que la contrepartie du Fonds ne respecte pas son (ses) obligation(s). Si ce défaut se produit, tout recours contractuel prévu en faveur du Fonds pourrait être soumis aux lois applicables en matière de faillite, et éventuellement donner lieu à des retards ou des restrictions dans le recouvrement du Fonds. Par conséquent, si la contrepartie d’une opération CDS ne respecte pas son obligation d’effectuer les paiements y afférents, le Fonds peut perdre l’ensemble de ces paiements ou n’en recouvrer qu’une partie, recouvrement qui pourrait supposer des coûts et des retards importants. Certaines opérations CDS sont soumises à une compensation centrale obligatoire ou peuvent relever d’une compensation centrale volontaire. Étant donné que la compensation fait intervenir une chambre de compensation comme contrepartie ultime dans chaque swap de participant, la compensation centrale est destinée à atténuer (mais pas éliminer) le risque de contrepartie relatif aux swaps bilatéraux non compensés. De plus, lorsque le Fonds investit dans un CDX en tant que vendeur de protection, le Fonds est indirectement exposé à la solvabilité des émetteurs des obligations de référence sous-jacentes dans l'indice. Si le Conseiller en Investissement du Fonds n'évalue pas correctement la solvabilité des émetteurs des instruments sous-jacents sur lesquels le CDX est basé, l'investissement peut occasionner des pertes au Fonds.
En ce qui concerne les opérations CDS dans lesquelles le Fonds agit en tant qu’acheteur de protection, le Fonds sépare les actifs liquides ou conclut des positions de compensation, avec une valeur au moins égale à l’exposition du Fonds (c’est-à-dire les montants nets comptabilisés mais impayés, dus par le Fonds à toute contrepartie), à la valeur du marché, moins la valeur de toute marge imputée. Lorsque le Fonds agit en tant que vendeur de protection, le Fonds sépare les actifs liquides ou conclut des positions de compensation, avec une valeur au moins égale au montant notionnel total du swap, moins la valeur de toute marge imputée. Cette séparation est destinée à s’assurer que le Fonds possède des actifs disponibles pour remplir son (ses) obligation(s) par rapport aux opérations CDS et pour limiter l’effet de levier potentiel du portefeuille du Fonds. Toutefois, la séparation des actifs liquides ne limite pas l'exposition du Fonds aux pertes. Pour maintenir cette marge requise, le Fonds peut également être tenu de vendre des titres du portefeuille à des prix désavantageux et l'affectation des actifs liquides aura pour effet de limiter la capacité du Fonds à investir autrement ces actifs dans d'autres titres ou instruments.