Repurchase and reverse repurchase transactions
Each Sub-Fund may enter into repurchase agreements that consist of forward transactions at the maturity of which the relevant Sub- Fund (seller) has the obligation to repurchase the assets sold and the counterparty (buyer) the obligation to return the assets purchased under the transactions. Each Sub-Fund may further enter into reverse repurchase agreements that consist of forward transactions at the maturity of which the counterparty (seller) has the obligation to repurchase the asset sold and the relevant Sub- Fund (buyer) the obligation to return the assets purchased under the transactions. Such instruments will be safe-kept with the Depositary.
Repurchase agreements are generally entered opportunistically and on a temporary basis to meet extraordinary short-term cash funding requirements or to lend bonds trading at exceptional demand in the repo and cash markets, offering higher returns compared to similar securities for yield enhancement purposes. When entering into repurchase agreement transactions, Sub-Funds will generally seek to reinvest the cash collateral received in eligible financial instruments that provide greater return than the financial costs incurred when entering into the repurchase agreement transaction.
The proportion of a Sub-Fund’s net assets subject to these instruments is generally expected to represent approximately 0% over the long term. When entering opportunistically into such transactions, a Sub-Fund’s exposure to repurchase agreement transactions is expected to represent approximately 10% of its net assets. Exposure to such transactions may be higher depending on the opportunity set, but will not exceed 50% of the Sub-Fund’s net assets.
Reverse Repurchase agreements are generally considered for purposes of managing temporary excess cash balances as per the Investment Manager’s treasury policy. Each Sub-Fund may receive revenues and incur costs in connection with repurchase and reverse repurchase agreements. However, no operational fees are paid to service providers involved in such transactions by any Sub- Fund. Furthermore, all revenues arising from repurchase and reverse repurchase at a rate agreed upfront between the Sub-Fund and the counterparty to these transactions (i.e. financial credit institutions) will be returned to the relevant Sub-Fund. Information on the gains and costs incurred by each Sub-Fund in this respect, as well as the identity of the counterparties to these transactions and any affiliation they may have with the Depositary, the Investment Manager or the Management Company, if applicable, will be available in the annual report of the Fund.
The Sub-Fund’s involvement in such transactions is, however, subject to the additional following rules:
- Authorised counterparties to these transactions are reputable financial institutions that specialise in these types of transactions and are subject to prudential supervision and belonging to categories approved by the CSSF. Counterparties will typically have a public credit rating which is investment grade, meaning rated BBB- or above by Standard & Poor’s or Fitch or Baa3 or above by Moody’s. While there are no predetermined legal status or geographic criteria applied in the selection of the counterparties, these elements are typically taken into account in the selection process. The counterparties will have no discretion over the composition or management of the relevant Sub-Fund’s portfolio or over the underlying of the financial derivative instruments. The identity of the counterparties will be disclosed in the annual report.
- Each Sub-Fund may only enter into reverse repurchase agreement and/or repurchase agreement transactions provided that it is able at any time (a) to recall the full amount of cash in a reverse repurchase agreement or any securities subject to a repurchase agreement or (b) to terminate the agreement in accordance with applicable regulations. However, fixed-term transactions that do not exceed seven days should be considered as arrangements on terms that allow the assets to be recalled at any time by the relevant Sub-Fund.

Translation (ENFR, 2023-01-01):
Transactions de mise en pension et de prise en pension
Chaque Compartiment peut conclure des contrats de mise en pension consistant en transactions à terme à l’échéance desquelles le Compartiment concerné (vendeur) doit racheter les actifs vendus et la contrepartie (acheteur) doit restituer les actifs achetés en vertu des transactions. Chaque Compartiment peut également conclure des contrats de prise en pension consistant en transactions à terme à l’échéance desquelles la contrepartie (vendeur) doit racheter les actifs vendus et le Compartiment concerné (acheteur) doit restituer les actifs achetés en vertu des transactions. Ces instruments sont conservés en sécurité par le Dépositaire.
Les contrats de mise en pension sont généralement souscrits sur une base opportuniste et temporaire, afin de répondre à des besoins exceptionnels de financement au comptant à court terme ou de prêter des obligations négociées sur demande exceptionnelle sur les marchés de prise en pension et au comptant, et offrent des rendements supérieurs par rapport à des titres similaires à des fins d’amélioration du rendement. Lors de la souscription d’opérations de mise en pension, les Compartiments chercheront généralement à réinvestir les garanties en numéraire reçues dans des instruments financiers éligibles qui offrent un rendement supérieur aux coûts financiers encourus lors de la souscription de l’opération de mise en pension.
La proportion de l’actif net d’un Compartiment qui fait l’objet de ces instruments devrait généralement représenter environ 0 % sur le long terme. Suite à la souscription de telles opérations de manière opportuniste, l’exposition d’un Compartiment aux opérations de mise en pension devrait représenter environ 10 % de son actif net. L’exposition à ces transactions peut être plus élevée en fonction de la série d’opportunités, mais n’excèdera pas 50 % de l’actif net du Compartiment.
Les contrats de prise en pension sont généralement pris en compte dans le but de gérer les soldes de trésorerie excédentaires temporaires conformément à la politique de trésorerie du Gestionnaire d’investissement. Chaque Compartiment peut percevoir des revenus et supporter des coûts au titre des contrats de prise et de mise en pension. Cependant, aucuns frais opérationnels ne sauraient être versés par quelque Compartiment aux prestataires de services impliqués dans ces transactions. En outre, tous les revenus issus des contrats de prise et de mise en pension de titres à un taux convenu initialement entre le Compartiment et la contrepartie de ces opérations (par ex., des établissements de crédit financiers) seront reversés au Compartiment concerné. Les informations concernant les plus-values et coûts supportés par chaque Compartiment à ce titre, ainsi que l’identité des contreparties à ces opérations et toute affiliation qu’elles sont susceptibles d’avoir avec le Dépositaire, le Gestionnaire d’investissement ou la Société de gestion, le cas échéant, seront consultables dans le Rapport annuel.
L’engagement d’un Compartiment dans de telles transactions est toutefois soumis aux règles supplémentaires suivantes :
- Les contreparties autorisées de ces opérations sont des établissements financiers renommés spécialisés dans ces types d’opérations soumis au contrôle prudentiel de la CSSF et appartiennent aux catégories approuvées par celle-ci. Les contreparties possèdent généralement une notation de crédit publique de qualité investment grade, à savoir une notation Standard & Poor’s ou Fitch d’au moins BBB- ou une notation de Moody’s d’au moins Baa3. Bien qu’aucun statut juridique ou critère géographique prédéterminé ne soit appliqué dans la cadre de la sélection des contreparties, ces éléments sont généralement pris en compte au niveau du processus de sélection. Les contreparties n’ont aucune appréciation quant à la composition ou à la gestion du portefeuille du Compartiment concerné ni sur les sous-jacents des instruments financiers dérivés. L’identité des contreparties sera communiquée dans le rapport annuel.
- Un Compartiment ne peut conclure des transactions de prise en pension et/ou de mise en pension que s’il peut à tout moment(a) réclamer le montant total des liquidités d’un contrat de prise en pension ou les titres faisant l’objet d’un contrat de mise en pension ou (b) mettre fin au contrat conformément à la réglementation applicable. Les transactions à échéance fixe ne dépassant pas sept jours doivent toutefois être assimilées à des arrangements autorisant le Compartiment concerné à réclamer les actifs à tout moment.