##### Funds Investing in Derivatives
A derivative is a financial instrument which provides a return linked to any of the Transferable Securities that the Fund is permitted to invest in. Whilst the prudent use of derivatives can be beneficial, derivatives also involve risks different from, and, in certain cases, greater than, the risks presented by more traditional investments. Derivatives do not always perfectly or even highly correlate or track the value of the securities, rates or indices they are designed to track. Consequently, a Fund’s use of derivative techniques may not always be an effective means of, and sometimes could be counter-productive to, following a Fund’s investment objective increasing the risk of investment losses.
If so provided in their investment policy, Funds may engage various strategies in view of reducing certain of their risks and for attempting to enhance return. These strategies may include the use of exchange traded or OTC derivatives instruments such as forward contracts, futures, options, warrants, and swaps. Such strategies may be unsuccessful and incur losses for the Funds, due to market conditions. The following is a general discussion of important risk factors and issues concerning the use of derivatives that Investors should understand before investing in a Fund.
Market risk
Investors should be aware that certain underlying assets of the derivative can be subject to significant volatility and can lose value rapidly, particularly in extreme market conditions. The value of a particular derivative may
change in a way which may be detrimental to a Fund's interests. As a result, as well as holding assets that may rise or fall with market values, it will also hold derivatives that may rise as the market value falls and fall as the market value rises.
Control and monitoring
Derivative products are highly specialised instruments that require investment techniques and risk analysis which are different from those associated with equity and fixed income securities. The use of derivative techniques requires an understanding not only of the underlying assets of the derivative but also of the derivative itself, without the benefit of observing the performance of the derivative under all possible market conditions. In particular, the use and complexity of derivatives require the maintenance of adequate controls to monitor the transactions entered into, the ability to assess the risk that a derivative adds to a Fund and the ability to forecast the relative price, interest rate or currency rate movements correctly.
Liquidity risk
Liquidity risk exists when a particular instrument is difficult to purchase or sell at a desired time and price, especially in any quantity, which increases the risk of investment losses. If a derivative transaction is particularly large or if the relevant market is illiquid, it may not be possible to initiate a transaction or liquidate a position at an advantageous price (however, the Company will only enter into OTC derivatives if it is allowed to liquidate such transactions, at any time, at fair value).
Counterparty risk
The Funds may enter into transactions in OTC markets, which will expose the Funds to the credit of its counterparties and their ability to satisfy the terms of such contracts. In the event of a bankruptcy or insolvency of a counterparty, the Funds could experience delays in liquidating the position and significant losses, including declines in the value of its investment during the period in which the Company seeks to enforce its rights, inability to realise any gains on its investment during such period and fees and expenses incurred in enforcing its rights. There is also a possibility that the above agreements and derivative techniques are terminated due, for instance, to bankruptcy, supervening illegality or change in the tax or accounting laws relative to those at the time the agreement was originated. However, this risk is limited in view of the investment restrictions laid down in section ‘Financial Techniques and Instruments’ of this Prospectus.
Other risks
Other risks in using derivatives include the risk of differing valuations of derivatives arising out of different permitted valuation methods and the inability of derivatives to correlate perfectly with underlying securities, rates and indices. Many derivatives, in particular OTC derivatives, are complex and often valued subjectively and the valuation can only be provided by a limited number of market professionals which often are acting as counterparties to the transaction to be valued. Inaccurate valuations can result in increased cash payment requirements to counterparties or a loss of value to a Fund. However, this risk is limited as the valuation method used to value OTC derivatives must be verifiable by an independent auditor.

Translation (ENFR, 2022-12-02):
##### Compartiments investissant dans des instruments dérivés
Un instrument dérivé est un instrument financier qui génère un rendement lié à l’une ou l’autre des Valeurs Mobilières dans lesquelles le Compartiment est autorisé à investir. Si une utilisation prudente d’instruments dérivés peut être bénéfique, les risques inhérents à ces instruments sont différents et parfois plus importants que les risques inhérents aux investissements plus traditionnels. Les instruments dérivés ne sont pas toujours parfaitement (ni même fortement) corrélés et ne suivent pas toujours la valeur des titres, taux ou indices qu’ils sont censés suivre. Par conséquent, l’utilisation de certaines techniques dérivées par un Compartiment donné peut ne pas toujours aller dans le sens de l’objectif d’investissement de ce Compartiment et peut même être contre-productive, car elle accroît le risque de pertes.
Si leur politique d’investissement le prévoit, les Compartiments peuvent se livrer à diverses stratégies afin de réduire certains de leurs risques et d’améliorer le rendement. Ces stratégies peuvent inclure l’utilisation d’instruments dérivés négociés sur un marché ou de gré à gré (OTC) comme des contrats à terme de gré à gré (forwards), des contrats à terme négociés sur un marché (futures), des options, des warrants et des swaps. En raison de conditions du marché, de telles stratégies peuvent échouer et entraîner des pertes pour les Compartiments. Ce qui suit est une information d’ordre général concernant d’importants facteurs de risque et problèmes liés à l’utilisation d’instruments dérivés, que des Investisseurs doivent comprendre avant d’investir dans un Compartiment donné.
Risque de marché
Les investisseurs doivent noter que certains actifs sous-jacents de l’instrument financier peuvent être soumis à une volatilité considérable et ainsi perdre rapidement de la valeur, surtout dans des conditions de marché extrêmes. La valeur d’un instrument dérivé donné peut fluctuer aux dépens d’un Compartiment donné. Par conséquent, de même qu’il détient des actifs susceptibles de fluctuer à la hausse ou à la baisse en fonction
des valeurs de marché, il détiendra également des produits dérivés susceptibles d’augmenter lorsque la valeur de marché baisse et inversement.
Contrôle et suivi
Les instruments dérivés sont des outils extrêmement spécialisés qui nécessitent des techniques d’investissement et des analyses de risque différentes de celles qui sont habituellement utilisées pour les actions et les obligations. L’utilisation d’instruments dérivés requiert de bien connaître non seulement les actifs sous-jacents de l’instrument en question mais aussi l’instrument lui-même, sans pour autant être en mesure de surveiller la performance dudit instrument dans différentes conditions de marché. En particulier, l’utilisation et la complexité des instruments dérivés nécessitent l’application continue de contrôles appropriés à la surveillance des transactions en cours, d’évaluer les risques supplémentaires encourus par le Compartiment concerné du fait de l’instrument dérivé et de prévoir avec exactitude les fluctuations de prix, de taux d’intérêt ou de devises.
Risque de liquidité
Le risque de liquidité survient si un instrument donné est particulièrement difficile à acheter ou vendre au prix ou au moment désiré, particulièrement en toute quantité, ce qui augmente le risque de pertes. Si une transaction sur instrument dérivé est particulièrement importante ou si le marché concerné est peu liquide, il peut être impossible d’initier une transaction ou de liquider une position pour un prix intéressant (à noter toutefois que la Société ne conclura de transactions sur des instruments dérivés OTC que si elle est autorisée à les liquider à tout moment à la juste valeur des instruments concernés).
Risque de contrepartie
Les Compartiments peuvent conclure des transactions sur les marchés OTC, ce qui les expose au risque de crédit des contreparties et les rend dépendants à la capacité de ces dernières à satisfaire aux obligations des contrats. En cas de faillite ou d’insolvabilité d’une contrepartie, les Compartiments peuvent être soumis à des retards dans la liquidation d’une position et subir des pertes importantes, parmi lesquelles une diminution de la valeur de leurs investissements pendant la période où la Société cherche à faire appliquer ses droits, l’incapacité à réaliser des gains sur leurs investissements pendant ladite période et les frais et dépenses encourus dans le cadre de l’application des droits de la Société. Il est également possible que les contrats et opérations dérivées susmentionnés soient résiliés pour cause, entre autres, de faillite, d’impossibilité d’exécuter la transaction si celle-ci est devenue illégale ou de modification des lois fiscales ou comptables applicables aux contrats ou opérations au moment où ils ont été initiés. Ce risque est toutefois limité par les restrictions d’investissement indiquées à la section « Techniques et instruments financiers » du présent Prospectus.
Autres risques
Les autres risques inhérents aux instruments dérivés incluent les différences de valorisation découlant de l’utilisation de différentes méthodes d’évaluation autorisées et l’absence de corrélation parfaite entre les instruments dérivés et les titres, taux et indices sous-jacents. Un grand nombre d’instruments dérivés, notamment les instruments OTC, sont complexes, sont souvent valorisés de manière subjective et ne peuvent être évalués que par un petit nombre de professionnels des marchés financiers qui agissent souvent en qualité de contrepartie des transactions à évaluer. Toute erreur de valorisation peut entraîner une augmentation des paiements en espèces pour les contreparties ou une perte de valeur pour un Compartiment donné. Ce risque est toutefois limité, la méthode de valorisation utilisée pour évaluer les instruments dérivés OTC devant être vérifiable par un vérificateur indépendant.