## Alternative investment funds
For the avoidance of doubt, each of the Alternative Investment Funds is an Equity Investing Fund. The Alternative Investment Funds may invest in any of the types of transferable securities set forth above under “Equity Investing” and which are traded on a Regulated Market subject to the following limits set out within each Fund’s investment policy.
Each of the Alternative Investment Funds may invest in equities and equity-related securities (including preference shares, convertible bonds (which may be rated below investment grade; see Appendix 3) and warrants).
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This Fund is closed to new subscriptions (including exchanges into the Fund), and is in the process of being terminated.
Each of the Alternative Investment Funds may hold long positions directly in equities or equity related securities or indirectly in such equities and equity related securities through the use of financial derivative instruments. The Funds will not directly short securities although they may hold short positions exclusively through financial derivative instruments. Financial derivative instruments include those which have equities or equity-related securities as their underlying exposure, but the Funds may also invest in swaps, forwards (including futures), options and contracts for differences, and the Funds may also implement bought (long) and synthetic sold (short) positions through the use of such financial derivative instruments. In addition to using financial derivative instruments for investment purposes the Funds may also use financial derivative instruments for efficient portfolio management purposes, subject to the conditions and within the limits from time to time laid down by the Central Bank.
The above paragraphs do not apply to the Global Real Estate Fund.
Global Diversified Alternatives Fund. The Fund’s investment objective is to seek to achieve long-term capital appreciation with low correlation to global stocks and bonds.
The Fund is Actively Managed and is not managed in reference to a benchmark. Under normal circumstances, the Fund seeks to achieve its investment objective by investing in a number of asset classes including equities (also known as company shares), fixed income, commodities, interest rates, and currencies, with the investment selection driven by risk/reward factors within those asset classes. The risk/reward factors in each underlying asset class that will drive the portfolio’s returns might also be referred to as Market Risk Premia.
Understanding these sources of return has historically been a key focus of academic research. The process of identifying investments for the Fund includes unique insights from years of market experience combined with academic research and quantitative models. The relevant Sub-Investment Adviser may, in its sole discretion, actively allocate between the various asset classes on the basis of its assessment of the relevant Market Risk Premia of those asset classes.
To capture these diverse sources of potential return the Fund may invest in companies of any size and located anywhere in the world, from larger, well-established companies to smaller, emerging growth companies. Additionally the Fund may invest in income producing securities of issuers located anywhere in the world. This may include securities of any maturity and of any credit quality, and may include exposure to Government Securities and Debt Securities. The Fund’s exposure to commodities may include investment in exchange traded commodities, exchange traded notes, commodity index futures contracts, options, swaps and other financial derivative instruments which provide exposure to the Commodity Indices provided such instruments are in accordance with the requirement of the Central Bank. The Fund may also invest in other financial derivative instruments which provide exposure to the currency carry risk premia. Currency carry investing seeks to generate returns by investing in higher yielding currencies versus lower yielding currencies. In a carry trade, low interest rate currencies may be sold, and high interest rate currencies may be purchased. The Fund may also invest in other financial derivative instruments which provide exposure to various market interest rates.
The Fund may invest in financial derivative instruments for efficient portfolio management (ie reduction of risk, reduction of costs, generation of additional capital or income for the Fund) or for investment purposes as described in the “Types and Description of Financial Derivative Instruments” section herein, subject to the conditions and within the limits from time to time laid down by the Central Bank to gain or hedge exposure to the investments contemplated in these investment policies.
The Fund will make significant use of financial derivative instruments. The market risk of the Fund will be measured using the VaR methodology. The absolute VaR of the Fund will not exceed 14.1% of the Fund’s Net Asset Value. It is expected that under normal market conditions, the Fund’s leverage, as calculated using the sum of the notionals of the derivatives held by the Fund (the “Notionals Approach”), will be less than 600% of the Fund’s Net Asset Value, and is expected to typically range from 200 to 700% of the Fund’s Net Asset Value. Under exceptional circumstances, it is expected that the Fund may be leveraged up to 1000% (using the Notionals Approach) of the Fund’s Net Asset Value. Exceptional circumstances may include periods characterised by (i) lack of liquidity, particularly in securities listed, traded or dealt on a Regulated Market, causing the Sub-Investment Adviser to seek exposure in derivatives markets; (ii) volatility where the Sub- Investment Adviser seek to hedge or be opportunistic while respecting the investment policies and restrictions
applicable to the Fund; or (iii) imperfect correlations and unanticipated market conditions. If the Fund uses a high amount of leverage, especially the higher amount permitted in exceptional circumstances, it may have greater losses that would have occurred absent the high leverage. The leverage figure is calculated using the Notional Approach as is required by the UCITS Regulations. The notional value of the investments varies significantly from their market value which is why the leverage limits are high. These leverage limits do not take into account any netting and hedging arrangements that the Fund may have in place at any time even though these netting and hedging arrangements are used for risk reduction purposes.
The Fund seeks to achieve its investment objective by investing in the securities listed above, traded or dealt in Regulated Markets (including Developing Markets) or by investing indirectly in such securities through the use of financial derivative instruments. Due to its exposure to Developing Markets and below investment grade securities, an investment in the Fund should not constitute a substantial proportion of an investment portfolio and may not be appropriate for all investors.
Global Real Estate Fund. The Fund’s investment objective is total return through a combination of capital appreciation and current income.
It pursues its objective by investing at least 80% of its net asset value in equites (also known as company shares) of companies engaged in or related to the property industry, or which own significant property assets. This may include investments in companies involved in the real estate business or property development, including REITs and companies whose businesses, assets, products or services are related to the real estate sector. This may also include small capitalisation equities. Small capitalisation equities are defined as those whose market capitalisation, at the time of initial purchase, is less than the 12-month average of the maximum market capitalisation for the companies included in the Russell 2000® Index. This average is updated monthly. The Fund may invest in equities located anywhere in the world (including Developing Markets).
The aggregate amount of the Fund which may be invested in securities traded on the Developing Markets is 20% of the net asset value of the Fund and no more than 10% of the net asset value of the Fund may be invested in securities traded on any one Developing Market
Performance target: To outperform the FTSE EPRA Nareit Global Index by 2% per annum, before the deduction of charges, over any 5 year period.
The Fund is Actively Managed with reference to the FTSE EPRA Nareit Global Index, which is broadly representative of the companies in which it may invest, as this forms the basis of the Fund's performance target. The Sub-Investment Adviser has discretion to choose investments for the Fund with weightings different to the index or not in the index, but at times the Fund may hold investments similar to the index. The Sub- Investment Adviser seeks to position the portfolio within a narrow range to the regional weights of the index. Details of the Fund’s performance are available in the annual reports and semi-annual reports, the marketing materials and in the KIID. There is no guarantee that the Fund’s performance will match or exceed that benchmark.
REITs are pooled investment vehicles that invest in income producing real property or real property related loans or interests. REITs are generally classified as equity REITs, mortgage REITs or a combination of equity and mortgage REITs. Equity REITs invest their assets directly in real property and derive income primarily from the collection of rents. Equity REITs can also realise capital gains by selling properties that have appreciated in value. Mortgage REITs invest their assets in real property mortgages and derive income from the collection of interest payments.
The percentage of the Fund’s assets invested in equities and other property companies will vary and, depending on market conditions as determined by the Sub-Investment Adviser, the Fund may invest in short- term investment grade interest bearing securities, such as Government Securities or Debt Securities and/or Index/Structured Securities. The Fund may also invest in other types of securities including preference shares,, Government Securities, Debt Securities, warrants and securities convertible into equities when the Sub- Investment Adviser perceives an opportunity for additional return from such securities. The Fund may also invest up to 10% of its net asset value in mortgage- and asset-backed securities and collateralised mortgage obligations issued or guaranteed by any OECD government, its agencies or instrumentalities or by private issuers and which may be rated below investment grade by the primary rating agencies. The Fund may employ
investment techniques and instruments for investment purposes, such as trading in futures, options and swaps and other financial derivative instruments, subject to a limit of up to 10% of its net asset value and subject to the conditions and within the limits from time to time laid down by the Central Bank.
The Fund may invest directly or indirectly (ie through depositary receipts including American Depositary Receipts, European Depositary Receipts and Global Depositary Receipts) in the relevant markets.
In selecting the investments for the Fund, the relevant Sub-Investment Adviser seeks to identify securities that have good management, strong balance sheets, above average investment growth in “funds from operations” and that trade at a discount to their assets’ underlying value. “Funds from operations” generally means a REIT’s net income excluding gains or losses from debt restructuring and sales of property plus depreciation of real property.

Translation (ENFR, 2020-04-16):
## Fonds d’investissement alternatifs
Par souci de clarté, il est précisé que les Fonds d’investissement alternatifs sont des Fonds d’investissement en Actions. Les Fonds d’investissement alternatifs peuvent investir dans n’importe quel type de valeurs mobi- lières, tel que précisé sous la section « Investissements en Actions », qui sont négociées sur un Marché Ré- glementé, sous réserve des limites suivantes présentées dans la politique d’investissement de chaque Fonds.
Les Fonds d’investissement alternatifs peuvent investir dans des actions et des titres assimilés (y compris des actions de préférence, des obligations convertibles (qui peuvent être assorties d’une note inférieure à une notation de Premier Ordre ; voir l’Annexe 3) et des warrants.
Les Fonds d’investissement alternatifs peuvent détenir des positions acheteuses sur des actions ou des titres assimilés directement ou par le biais d’instruments dérivés. Les Fonds ne peuvent vendre directement des titres à découvert, mais exclusivement par le biais d’instruments dérivés. Les instruments dérivés sont ceux qui comportent des actions ou des titres assimilés à des actions en tant qu’exposition sous-jacente, mais les Fonds peuvent également investir dans des swaps, des contrats à terme normalisés, des options et des con- trats de différence ; ils peuvent également prendre des positions acheteuses (longues), et vendeuses (courtes) avec livraison synthétique, par le biais de ces instruments dérivés. Outre l’emploi d’instruments dérivés à des fins d’investissement, les Fonds peuvent également les utiliser à des fins de gestion efficace de portefeuille, sous réserve des conditions et limites stipulées périodiquement par la Banque centrale.
Les paragraphes ci-dessus ne s’appliquent pas au Fonds Global Real Estate Fund.
Global Diversified Alternatives Fund. L’objectif d’investissement du Fonds est la croissance à long terme du capital associée à une faible corrélation avec les actions et obligations mondiales.
Le Fonds est géré activement et n’est pas géré en fonction d’un indice de référence. En temps normal, le Fonds poursuit son objectif d’investissement en investissant dans plusieurs catégories d’actifs, parmi les- quelles les actions (également appelées parts de société), les titres à revenu fixe, les matières premières, les taux d’intérêt et les devises ; la sélection des investissements se fonde sur les facteurs de risque/rendement de ces catégories d’actifs. Les facteurs de risque/rendement inhérents à chaque catégorie d’actifs sous-ja- cents et qui détermineront les rendements du portefeuille peuvent également être désignés par le terme Primes de risque de marché.
Depuis toujours, la recherche académique se concentre sur la compréhension de ces sources de rendement. Le processus d’identification des investissements pour le fonds intègre des vues uniques, façonnées à l’aide d’une expérience de marché chevronnée et conjuguées à la recherche académique et à des modèles quanti- tatifs. Le Conseiller en Investissement par Délégation concerné peut, à son entière discrétion, procéder à une allocation active entre les différentes catégories d’actifs sur la base de son évaluation des Primes de Risque de Marché applicables auxdites catégories d’actifs.
Pour accéder à ces différentes sources de rendement potentiel, le Fonds peut investir dans des sociétés de toutes tailles, situées dans n’importe quel pays du monde, des grandes sociétés bien établies aux sociétés plus modestes de croissance émergente. En outre, le Fonds peut investir dans des titres productifs de revenus d’émetteurs situés partout dans le monde, dont des titres de toute échéance et de toute qualité de crédit, de même qu’il peut être exposé à des Titres d’État et des Titres de créance. L’exposition du Fonds aux matières premières peut inclure des investissements en matières premières cotées, des obligations à moyen terme cotées (exchange traded notes), des contrats à terme normalisés sur indices de matières premières, des options, des swaps et autres instruments financiers dérivés offrant une exposition à des Indices de matières premières, à condition que ces instruments soient conformes à l’exigence de la Banque Centrale. Le Fonds
peut également investir dans d’autres instruments financiers dérivés offrant une exposition aux primes de risque de portage sur devises. L’investissement en portage sur devises vise à générer des rendements en investissant dans des devises à rendement élevé par rapport à des devises à rendement plus faible. S’agissant d’une opération de portage, les devises à faible taux d’intérêt peuvent être vendues et les devises à fort taux d’intérêt peuvent être achetées. Le Fonds peut également investir dans d’autres instruments financiers dérivés offrant une exposition à divers taux d’intérêt du marché.
Le Fonds peut investir dans des instruments financiers dérivés à des fins de gestion efficace du portefeuille (c’est-à-dire la réduction des risques, la réduction des coûts, la génération de capital ou de revenu supplé- mentaire pour le Fonds) ou à des fins d’investissement (comme indiqué dans la section intitulée « Types et description des instruments financiers dérivés » des présentes), sous réserve des conditions et dans les li- mites stipulées périodiquement par la Banque centrale concernant l’acquisition ou la couverture d’une expo- sition aux investissements envisagés dans ces politiques d’investissement.
Le Fonds aura fortement recours aux instruments financiers dérivés. Le risque de marché du Fonds sera mesuré à l’aide de l’approche de la VaR. La VaR absolue du Fonds n’excédera pas 14,1 % de sa valeur liquidative. Il est prévu que dans des conditions normales de marché, l’effet de levier du Fonds, calculé comme la somme des montants notionnels des produits dérivés détenus par le Fonds (l’« Approche par les Notion- nels »), soit inférieur à 600 % de la valeur liquidative du Fonds, et qu’il oscille habituellement entre 200 et 700 % de la valeur liquidative. Dans des circonstances exceptionnelles, il est prévu que le Fonds puisse être endetté à concurrence maximale de 1000 % (selon l’Approche par les Notionnels) de sa valeur liquidative. Par circonstances exceptionnelles, on entend des périodes caractérisées par (i) un manque de liquidité, s’agissant notamment de titres inscrits à la cote, échangés ou négociés sur un Marché Réglementé, amenant le Conseil- ler en Investissement par Délégation à rechercher une exposition aux marchés dérivés, (ii) de la volatilité vis- à-vis de laquelle le Conseiller en Investissement par Délégation cherche à se couvrir ou à prendre des posi- tions opportunistes tout en respectant les politiques et restrictions d’investissement applicables au Fonds ou
(iii) des corrélations imparfaites et des conditions de marché imprévues. Si le Fonds a recours à un effet de levier important, notamment le montant le plus élevé permis dans des circonstances exceptionnelles, il peut subir des pertes plus graves que celles qu’il aurait connues sans cet effet de levier massif. Le niveau de l’effet de levier est calculé à l’aide de l’Approche par les Notionnels tel que requis par le Règlement sur les OPCVM. La valeur notionnelle des investissements diverge fortement de leur valeur de marché, raison pour laquelle les limites d’effet de levier sont élevées. Ces limites d’effet de levier n’intègrent pas de quelconques accords de compensation ou de couverture que le Fonds pourrait appliquer à tout moment, quand bien même ces accords de compensation ou de couverture seraient utilisés à des fins de réduction du risque.
Le Fonds cherche à réaliser son objectif d’investissement en investissant dans les titres précités, échangés ou négociés sur des Marchés Réglementés (y compris des Marchés en développement) ou en investissant indirectement dans de tels titres via le recours à des instruments financiers dérivés. En raison de son expo- sition aux Marchés en développement et aux titres de qualité inférieure (below Investment Grade), un investissement dans le Fonds ne doit pas représenter une part substantielle d’un portefeuille d’inves- tissement et peut ne pas convenir à tous les investisseurs.
Global Real Estate Fund. L’objectif d’investissement de ce Fonds est de réaliser un rendement total en as- sociant appréciation du capital et revenus courants.
Le Fonds poursuit cet objectif en investissant au moins 80 % de sa valeur liquidative dans des actions (éga- lement appelées parts de société) de sociétés exerçant essentiellement leurs activités dans le secteur immo- bilier ou liés à celui-ci, ou encore qui détiennent des actifs immobiliers importants. Cela peut inclure des in- vestissements dans des sociétés impliquées dans le secteur du développement immobilier, y compris les REIT et des sociétés dont les activités, actifs, produits ou services sont liés au secteur immobilier. Cela peut égale- ment inclure des actions de petites capitalisations. Les actions de petites capitalisations sont des titres de sociétés dont la capitalisation boursière, au moment de l’achat initial, est inférieure à la moyenne sur 12 mois des capitalisations boursières maximales des sociétés incluses dans l’Indice Russell 2000®. Cette moyenne est actualisée chaque mois. Le Fonds peut investir dans des actions situées partout dans le monde (y compris sur les Marchés en développement).
Le montant total du Fonds qui peut être investi dans des titres négociés sur les Marchés en développement est de 20 % de la valeur liquidative du Fonds et un maximum de 10 % de la valeur liquidative du Fonds peut être investi dans des titres négociés sur l’un quelconque des Marchés en développement
Objectif de performance : surperformer l’indice FTSE EPRA Nareit Global de 2 % par an, avant déduction des frais, sur toute période de 5 ans.
Le Fonds est géré activement en fonction de l’indice FTSE EPRA Nareit Global, qui est largement représentatif des sociétés dans lesquelles il peut investir et sur la base duquel l’objectif de performance du Fonds est défini. Le Conseiller en Investissement par Délégation a le pouvoir discrétionnaire de choisir des investissements pour le Fonds avec des pondérations différentes de l’indice ou n’y figurant pas, même si le Fonds peut parfois détenir des investissements similaires à l’indice. Le Conseiller en Investissement par Délégation cherche à positionner le portefeuille dans une fourchette étroite par rapport aux pondérations régionales de l’indice. Les détails de la performance du Fonds sont disponibles dans les rapports annuels et semestriels, les documents de commercialisation et dans le DICI. Rien ne garantit que la performance du Fonds sera égale ou supérieure à cet indice de référence.
Les REIT sont des véhicules collectifs d’investissement qui investissent dans des biens immobiliers générant des revenus, dans des prêts immobiliers ou dans des participations. Les REIT se divisent généralement entre REIT de capital, REIT hypothécaires ou une combinaison associant REIT de capital et hypothécaires. Les REIT de capital investissent leurs actifs directement dans des biens immobiliers et tirent leur revenu principal de la collecte de loyers. Les REIT de capital peuvent également réaliser des plus-values en cédant des biens dont la valeur a augmenté. Les REIT hypothécaires investissent leurs actifs dans des hypothèques immobi- lières et tirent leur revenu des intérêts versés.
Le pourcentage de l’actif du Fonds investi en actions et dans d’autres sociétés immobilières variera. Selon les conditions de marché analysées par le Conseiller en Investissement par Délégation, ce Fonds peut investir dans des titres à court terme portant intérêt et bénéficiant d’une notation de Premier Ordre, tels que des Titres d’État ou des Titres de Créance et/ou des Titres Indexés/Structurés. Le Fonds peut aussi investir dans d’autres types de valeurs, dont des actions de préférence, des Titres d’État, des Titres de Créance, des warrants et des titres convertibles en actions, quand le Conseiller en Investissement par Délégation perçoit une opportu- nité de rendement supplémentaire de ces titres. Le Fonds peut également investir jusqu’à concurrence de 10 % de sa valeur liquidative dans des titres adossés à prêts hypothécaires et à des actifs, ainsi que dans des obligations hypothécaires garanties, émis ou garantis par un gouvernement d’un pays membre de l’OCDE, ou ses organismes ou démembrements ou par des émetteurs privés, et dont la notation peut être inférieure aux notations de Premier Ordre telles qu’attribuées par les principales agences de notation. Le Fonds peut utiliser, à concurrence de 10 % de sa valeur liquidative, des techniques et instruments d’investissement tels que des contrats à terme normalisés, des options, des swaps et d’autres instruments financiers dérivés à des fins d’investissement, sous réserve des conditions et limites stipulées ponctuellement par la Banque Centrale.
Le Fonds peut investir, directement ou indirectement (à savoir par l’intermédiaire de certificats américains d’actions étrangères, de certificats européens d’actions étrangères et de certificats internationaux d’actions étrangères) sur les marchés concernés.
Lors de la sélection des investissements du Fonds, le Conseiller en Investissement par Délégation concerné cherche à identifier des titres qui associent une équipe dirigeante performante, un bilan solide, une croissance des investissements supérieure à la moyenne générée par les « liquidités résultant des opérations » et qui se négocient en dessous de la valeur sous-jacente de leurs actifs. Les « liquidités résultant des opérations » désignent normalement le revenu net d’un REIT hors profits (ou pertes) résultant de la restructuration de la dette et de la cession de biens, diminué de la dépréciation des biens immobiliers.