For the U, I, N, M and P classes of Shares, the Management Company is entitled, in addition to the Management Fees, to a Performance Fee when the Sub-Fund exhibits a positive absolute performance during the Performance Period, subject to an Absolute High Water Mark. The Performance Fee amounts to a percentage (at the rates disclosed above) of the Sub-Fund’s performance in excess of the Absolute High Water Mark, with no hurdle rate.
The Absolute High Water Mark is the greater of (i) the Net Asset Value per Share at the end of any performance period where a Performance Fee has been paid or (ii) the initial offer price per Share.
The Performance Fee is payable in arrears at the end of the Performance Period. It shall be calculated and accrued at the frequency of the Net Asset Value calculation.
Shareholders should also be aware that redemptions will cause a "crystallisation" of the Performance Fee. Therefore, for Shares redeemed, any Performance Fee accrued for the relevant Sub-Fund at the date of redemption will be payable to the Management Company, in proportion to the Shares redeemed.
Shareholders should also be aware that if the Net Asset Value is above the High Water Mark, the mechanism used to calculate the Performance Fee may require specific adjustments to ensure the Investment Manager does not benefit from any additional Performance Fee accruals on newly issued Shares.
When the Directors decide to apply the Swing Pricing, as defined in paragraph 15.1, any Performance Fee will be charged on the basis of the unswung NAV.
Examples of Performance Fee calculation

Translation (ENFR, 2021-08-30):
Pour les classes d’Actions U, I, N, M et P, la Société de gestion a droit, en plus des Commissions de gestion, à une Commission de performance lorsque le Compartiment affiche une performance absolue positive durant la Période de performance, en fonction d’une High Water Mark absolue. La Commission de performance équivaut à un pourcentage (aux taux indiqués plus haut) de la performance du Compartiment au-delà de la High Water Mark absolue, sans "hurdle rate".
La High Water Mark absolue est la plus élevée de (i) la Valeur nette d’inventaire par Action à la fin de la période de performance pour laquelle une Commission de performance a été payée ou (ii) du prix initial de souscription par Action.
La Commission de performance est payable à terme échu à la fin de la Période de performance. Elle sera calculée et provisionnée à la même fréquence que le calcul de la Valeur nette d’inventaire.
L’attention des actionnaires est attirée sur le fait que les rachats entraîneront une "cristallisation" de la Commission de performance. Par conséquent, pour les Actions rachetées, toute Commission de performance courue pour le Compartiment concerné à la date du rachat sera payable à la Société de gestion, au prorata des Actions rachetées.
L’attention des investisseurs est également attirée sur le fait que si la Valeur nette d’inventaire est supérieure à la High Water Mark, le mécanisme utilisé pour le calcul de la Commission de performance peut demander des ajustements spécifiques pour garantir que Gérant ne bénéficie pas d’accumulations de la Commission de performance sur les Actions nouvellement émises.
Lorsque les Administrateurs décident de procéder au Swing Pricing, tel que défini au paragraphe 15.1, une éventuelle Commission de performance est le cas échéant calculée sur la base de la VNI avant application du Swing Pricing.
Exemples de calcul de la Commission de performance