The SICAV also may value securities at fair value or estimate their value pursuant to procedures approved by the SICAV in other circumstances such as when extraordinary events occur after the publication of the last market price but prior to the time the Sub-Funds’ net asset value is calculated.
The effect of fair value pricing as described above for securities traded on exchanges and all other securities and instruments is that securities and other instruments may not be priced on the basis of quotations from the primary market in which they are traded. Instead, they may be priced by another method that the SICAV believes is more likely to result in a price that reflects fair value. When fair valuing its securities, the SICAV may, among other things, use modeling tools or other processes that take into account factors such as securities market
activity and/or significant events that occur after the publication of the last market price and before the time a Sub-Fund’s net asset value is calculated.
Trading in most of the portfolio securities of the Sub-Funds takes place in various markets outside Luxembourg on days and at times other than when banks in Luxembourg are open for regular business. Therefore, the calculation of the Sub- Funds’ net asset values does not take place at the same time as the prices of many of their portfolio securities are determined, and the value of the Sub-Funds’ portfolio may change on days when the SICAV is not open for business and its Shares may not be purchased or redeemed.
The value of any asset or liability not expressed in a Sub-Fund’s reference currency will be converted into such currency at the WMR rates (4.00 pm in London).
If such quotations are not available, the rate of exchange will be determined in good faith by or under procedures established by the Administrative Agent.
Swing Pricing mechanism
Subscriptions and redemptions can potentially have a dilutive effect on the Sub-Funds’ net asset values per share and be detrimental to long term investors as a result of the costs, bid-offer spreads, trading costs and related expenses including transaction charges, brokerage fees and taxes or other losses that are incurred by the SICAV in relation to the trades undertaken by the Management Company. In order to take into account the dilution impacts and to protect the interest of existing Shareholders, the Management Company may decide to introduce a Swing Pricing mechanism for any Sub-Fund in such circumstances.
If, for the Sub-Funds listed below, net subscriptions or net redemptions on any calculation day exceed a certain threshold (“the Swing Threshold”), the net asset value per share will be adjusted respectively upwards or downwards by a swing factor (the “Swing Factor”). Swing Thresholds are determined and reviewed on a periodic basis by the Management Company.
The Swing Factor will be set by the Management Company to reflect estimated dealing and other costs.
The Swing Factor will have the following effect on subscriptions or redemptions:
- on a Sub-Fund experiencing levels of net subscriptions on a Valuation Day (i.e. subscriptions are greater in value than redemptions) (in excess of the Swing Threshold, where applicable) the net asset value per Share will be adjusted upwards by the Swing Factor; and
- on a Sub-Fund experiencing levels of net redemptions on a Valuation Day (i.e. redemptions are greater in value than subscriptions) (in excess of the Swing Threshold, where applicable) the net asset value per Share will be adjusted downwards by the Swing Factor.

Translation (ENFR, 2023-01-01):
La SICAV peut également dans d’autres circonstances évaluer les titres à leur juste valeur ou estimer leur valeur conformément aux procédures approuvées par la SICAV, comme par exemple lorsque surviennent des événements extraordinaires après la publication du dernier cours de marché mais avant l’heure à laquelle la valeur nette d’inventaire du Compartiment est calculée.
L’effet de la valorisation à la juste valeur, comme décrit précédemment s’agissant de titres négociés en bourse et de tous les autres titres et instruments, réside dans le fait que les titres et autres instruments sont susceptibles de ne pas être évalués sur la base des cours du marché principal sur lequel ils sont négociés. Au lieu de cela, ils sont susceptibles d’être évalués au moyen d’une autre méthode jugée par la SICAV comme plus à même d’aboutir à un prix reflétant la juste valeur. Lors de la valorisation de la juste valeur de ses titres, la SICAV peut – entre autres – recourir à des outils de modélisation ou à d’autres processus tenant compte de facteurs tels que l’activité des titres de marché et/ou tels que la survenance d’événements significatifs apparus après la publication du dernier cours de marché et avant l’heure à laquelle est calculée la valeur nette d’inventaire d’un Compartiment.
La négociation relative à la plupart des portefeuilles de titres du Compartiment s’effectue sur divers marchés situés en dehors du Luxembourg, à des dates et à des heures autres que celles auxquelles les banques luxembourgeoises sont ouvertes dans le cadre de leurs affaires courantes. Par conséquent, le calcul des valeurs nettes d’inventaire des Compartiments ne s’effectue pas au même moment que celui auquel sont déterminés les prix de nombreux titres de leur portefeuille, et la valeur du portefeuille du Compartiment est susceptible de changer les jours où la SICAV n’est pas ouverte aux affaires et où ses Actions sont susceptibles de ne pas pouvoir être achetées ou rachetées.
La valeur de tout élément d’actif ou de passif non libellée dans la devise de référence d’un Compartiment sera convertie en une telle devise aux taux WMR (16 h 00, heure de Londres).
Si ces cours ne sont pas disponibles, le taux de change sera déterminé de bonne foi au moyen – ou en vertu – des procédures mises en place par l’Agent Administratif.
Mécanisme de « Swing Pricing »
Les souscriptions et rachats sont susceptibles d’avoir un effet dilutif sur la valeur nette d’inventaire par action des Compartiments et de nuire aux investisseurs à long terme, du fait des coûts, des écarts entre prix vendeur et prix acheteur, des frais de négociation et des dépenses y afférentes, y compris les frais de transaction, les frais de courtage et les taxes, ainsi que d’autres pertes que
la SICAV peut subir eu égard aux transactions réalisées par la Société de Gestion. Afin de prendre en compte les effets de dilution et de protéger les intérêts des Actionnaires existants, la Société de Gestion peut décider d’introduire un mécanisme de « Swing Pricing » pour tout Compartiment répondant à ces conditions.
Si, pour les Compartiments énoncés ci-dessous, les souscriptions nettes ou les rachats nets dépassent un quelconque jour de calcul un certain seuil (le « Seuil de Swing »), la VNI par action sera ajustée à la hausse ou à la baisse par un « Facteur de Swing ». Les Seuils de Swing sont déterminés et révisés régulièrement par la Société de Gestion. Le Facteur de Swing sera fixé par la Société de Gestion afin de refléter les frais de transaction et autres estimés.
Le Facteur de Swing aura les effets suivants sur les souscriptions ou les rachats :
- sur un Compartiment présentant des niveaux de souscription nets pour un Jour de valorisation (c.-à-d. que la valeur des souscriptions est supérieure à celle des rachats) (en sus du Seuil de Swing, le cas échéant), la valeur nette d’inventaire par action est ajustée à la hausse par le Swing Factor ; et
- sur un Compartiment présentant des niveaux de rachats nets un Jour de valorisation (c.-à-d. que la valeur des rachats est supérieure à la valeur des souscriptions) (en sus du Seuil de Swing, le cas échéant), la valeur nette d’inventaire par action est ajustée à la baisse par le Swing Factor.