The SICAV may also carry out on an ancillary basis one or more total return swaps to obtain an exposure to reference assets, which may be used in accordance with the investment policy of the sub-fund concerned. A total return swap (“TRS”) is a contract whereby one of the parties (the payer of the total return) transfers the entire economic output of a reference bond to the other party (the receiver of the total return). The entire economic output includes interest income and expense, gains or losses related to market movements, and credit losses. The SICAV may carry out such transactions only through a regulated financial institution with at least an investment grade credit rating and having its registered office in an OECD country.
Sub-funds shall not aim to achieve their investment objective through the use of one or more TRS.
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### Discount (“haircut”) policy/Crisis simulation policy
- If the SICAV resorts to one of the efficient portfolio management techniques mentioned above, it will apply a discount policy for each asset class received by the SICAV/the sub- fund(s) by way of lateral or financial guarantee. The discount policy takes into account the profile of each asset class including the credit rating/issuer rating, price volatility of the collateral and the results of crisis simulations carried out in accordance with the current procedure. The discount is a percentage deducted from the market value of the securities given as collateral/by way of financial guarantee. The aim is to reduce the risk of loss in the case of a default by the counterparty.
- If the SICAV (or one or more sub-funds) receives collateral/financial guarantee for at least 30% of its net assets, a crisis simulation policy will be applied in order to ensure that the crisis simulations are validly carried out, under normal and extraordinary liquidity conditions, to enable the SICAV (or its sub-funds) to evaluate the liquidity risk related to the collateral/financial guarantee.
- Points a) and b) will also apply to any collateral/financial guarantee that the SICAV (or one or more sub-funds) receives in connection with operations related to OTC derivatives (according to the purpose and meaning of this prospectus).
- The following discounts will be applied by the SICAV (the SICAV reserves the right to review this policy at any time, in which case the prospectus will be amended accordingly):

Translation (ENFR, 2020-09-01):
La SICAV peut également conclure, à titre accessoire un ou plusieurs Total Return Swap pour obtenir une exposition à des actifs de référence, qui pourront être utilisés conformément à la politique d'investissement du compartiment concerné. Un Total Return Swap («TRS») est un contrat selon lequel l'une des parties (le payeur du rendement total) transfère la totalité de la performance économique d'une obligation de référence à l'autre partie (le receveur du rendement total). La totalité de la performance économique comprend le revenu d'intérêts et les frais, les gains ou les pertes liés aux mouvements de marché, les pertes de crédit. La SICAV ne peut conclure de telles transactions uniquement par le biais d’institutions financières réglementées bénéficiant d’une notation de crédit minimale de qualité « Investment Grade » et qui a son siège social dans l'un des pays de l'OCDE.
Aucun des compartiments ne cherchera principalement à atteindre son objectif d'investissement par le recours à un ou plusieurs TRS.
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### Politique de décote / Politique de simulation de crise
- Dans les cas où la SICAV recourt à l’une des techniques de gestion efficiente du portefeuille évoquées ci-avant, la SICAV appliquera sa politique de décote pour chaque classe d’actifs reçu par la SICAV / le(s) compartiment(s) au titre de collatéral / garantie financière. Ladite politique de décote tiendra compte des caractéristiques de chaque classe d’actifs, en ce compris la qualité crédit / notation de l’émetteur, la volatilité du prix du collatéral reçu, ainsi que des résultats des simulations de crise réalisées conformément à la procédure existante. La décote est un pourcentage qui est déduit de la valeur de marché de titres donnés en collatéral / au titre de garantie financière. Il a pour but de réduire le risque de perte en cas de défaut de la contrepartie.
- Dans l’hypothèse où la SICAV (ou un ou plusieurs compartiment(s)) reçoit au titre de collatéral / garantie financière pour au moins 30 % de ses actifs nets, une politique de simulation de crise appropriée trouvera à s’appliquer afin de s’assurer que des simulations de crise sont réalisées régulièrement, dans des conditions de liquidité aussi bien normalesqu'exceptionnelles, afin de permettre à la SICAV (respectivement son ou ses compartiment(s)) d'évaluer le risque de liquidité lié au collatéral / aux garanties financières reçu(es).
- Les points a) et b) ci-avant trouveront également à s’appliquer pour tout collatéral / garantie financière que la SICAV (respectivement un ou plusieurs compartiment(s)) recevrait dans le cadre d’opérations portant sur des instruments financiers dérivés négociés de gré à gré (dans le but et au sens du présent prospectus).
- Les décotes suivantes seront appliqués par la SICAV (la SICAV se réserve le droit de revoir cette politique de décote à tout moment auquel cas le prospectus sera amendé en conséquence) :