# Jupiter India Select
## Schedule of Investments as at 30 September 2020 (continued)
| Investments | Currency | Quantity/ Nominal Value | Market Value USD | % of Net Assets |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Other transferable securities and money market instruments |  |  |  |  |
| Equities |  |  |  |  |
| Oil, Gas & Consumable Fuels |  |  |  |  |
| Southern Online Bio Technologies Ltd.* | INR | 775,507 | – | – |
|  |  |  | – | – |
| Real Estate Management & Development |  |  |  |  |
| Hirco plc* | GBP | 50,000 | – | – |
|  |  |  | – | – |
| Total Equities |  |  | – | – |
| Total Other transferable securities and money market instruments | – | – |
| Total Investments | 120,490,789 | 98.44 |
| Cash | 1,634,111 | 1.34 |
| Other assets/(liabilities) | 274,122 | 0.22 |
| Total Net assets | 122,399,022 | 100.00 |
| *Security is valued at its fair value at the discretion of the Board of Directors. |  |  |

The accompanying notes form an integral part of these financial statements.

Translation (ENFR, 2020-09-30):
# Jupiter India Select
## Analyse du Portefeuille au 30 septembre 2020
| Performance |  |
| --- | --- |
| VNI	30 septembre 2020 | 30 septembre 2019 | % de variation |
| Catégorie D EUR Acc	€9,51 | €11,49 | (17,23) |
| Catégorie D GBP Acc	fi7,02 | fi8,25 | (14,91) |
| Catégorie D USD Acc	$9,80 | $11,04 | (11,23) |
| Catégorie L EUR Acc	€12,94 | €15,79 | (18,05) |
| Catégorie L GBP A Inc	fi14,05 | fi16,69 | (15,82)+ |
| Catégorie L USD A Inc	$145,66 | $165,84 | (12,17)+ |
| Indice de référence dans la devise de base du Fonds MSCI India |  | 0,73 |
| + Le rendement tient compte des dividendes distribués en cours d’année. |  |  |

Analyse des marchés
Après s'être négociées à la hausse au dernier trimestre 2019, les actions indiennes ont subi une correction début 2020 comme les autres mar- chés mondiaux, sous l'effet de la crainte d'une récession imminente déclenchée par l'épidémie de Covid-19. Si l'Inde a connu relativement peu de cas de Covid-19 au premier trimestre, les mesures strictes de confinement de la part du gouvernement indien ont paru avoir un impact probable sur la croissance économique intérieure.
Les actions indiennes ont participé au rebond des marchés mondiaux au deuxième et troisième trimestres, aidées par des mesures de soutien monétaire et budgétaire sans précédent de la part des banques cen- trales et des gouvernements du monde entier, par les avancées dans la mise au point d'un vaccin contre le coronavirus et par la réouverture de plusieurs grandes économies. En mai, la Reserve Bank of India (RBI) a abaissé le taux directeur de l'Inde à un plus bas record de 4 % et lors de sa réunion du mois d'août elle a souligné qu'elle pouvait agir davantage même si elle a conservé les taux d'intérêt inchangés à cette occasion. Parallèlement, le gouvernement indien a annoncé une enveloppe d'aide de 264 milliards USD au total, soit 10 % du PIB de l'Inde.

## Analyse de la politique d’investissement
Le Jupiter India Select Fund a sous-performé son indice de référence sur la période considérée. Cette sous-performance est en partie attri- buable à la surpondération des petites et moyennes capitalisations dans le compartiment. En effet, celles-ci ont battu en retraite alors que leurs grandes sœurs ont enregistré une légère remontée sur la période de 12 mois.
La société pharmaceutique Biocon a signé la principale contribution positive de la performance relative du fonds. La société fabrique des traitements biologiques sur ses sites indiens et malais et a connu quelques perturbations du fait de la pandémie de la Covid-19 alors que les nouveaux produits lancés aux États-Unis ont suivi la trajectoire pré- vue et ont donc pris le dessus, notamment le médicament Semglee qui contient le principe actif insuline glargine. Toujours dans le secteur phar- maceutique, Natco Pharma a connu une très bonne période également.
D'autres participations positives proviennent de HCL Technologies, qui a annoncé en septembre l'acquisition de l'Australien DWS, groupe de conseil en informatique, business et gestion. Cette acquisition devrait étendre son offre digitale, en particulier en Australie et Nou- velle-Zélande.
La sous-pondération du secteur financier a également eu un effet positif sur la performance relative du compartiment. Plus particulière- ment, l'absence en portefeuille d'Axis Bank et de Housing Develop- ment Finance Corporation, qui a une pondération forte dans l'indice de référence, a été profitable pour le compartiment, de même que la participation dans Max Financial Services. Nous avons réduit notre exposition aux financières au travers d'une part substantielle de PME et de sociétés de crédit de détail et notre exposition au secteur se fait désormais essentiellement par le biais de banques du secteur public, de banques d'entreprises et de valeurs financières hors activité de cré- dit, telles que les Bourses de valeurs et l'assurance vie.
Revers de la médaille, la sous-pondération de Reliance Industries et d'Infosys, largement représentés dans l'indice de référence puisqu'ils en constituent plus de 20% à eux deux, a grevé les résultats du com- partiment. Nous avons pris une position dans Reliance Industries en avril suite à la confirmation de l'acquisition prochaine par Facebook d'une participation de 10% dans les activités de télécommunication Reliance Jio du conglomérat. Nous considérons que cette arrivée change les règles du jeu pour la société, notamment parce que Face- book détient WhatsApp qui compte plus de 400 millions d'utilisateurs en Inde. Les synergies entre les deux sociétés et la forte injection de trésorerie nous inspirent confiance à l'égard des perspectives de crois- sance à plus long terme de l'entreprise.
Par rapport à la composition du portefeuille, Hindustan Petroleum et Bharat Petroleum ont, eux aussi, entamé la performance du comparti- ment en écho au repli de la demande du fait du confinement. Au troi- sième trimestre, les cours des actions de ces sociétés ont été à nou- veau impactés par l'annonce par le gouvernement d'un retard supplémentaire dans le processus de cession de Bharat Petroleum. Nous continuons de penser que ces deux sociétés ont des fondamen- taux solides, que la cession de Bharat Petroleum soit finalisée ou non.