Emerging Market & Small Cap Risk
- Sub-funds investing in emerging markets (OECD countries before 1 January 1994 and Turkey), small caps or specialised or restricted sectors are likely to be subject to a higher than average volatility due to a high degree of concentration, greater uncertainty because less information is available, there is less liquidity, or due to greater sensitivity to changes in market conditions (social, political and economic conditions). In addition, some emerging markets offer less security than the majority of international developed markets.
- For this reason, services for portfolio transactions, liquidation and conservation on behalf of funds invested in emerging markets may carry greater risk. The Fund and investors agree to bear these risks. With regards to the Russian market, investments there are made with the Russian Trading System Stock Exchange (or RTS Stock Exchange), which brings together a large number of Russian issuers and allows for almost total coverage of the Russian equity universe. By investing with the RTS Stock Exchange, investors can take advantage of the liquidity of the Russian market without having to deal in the local currency, as all issuers can be directly traded in USD.
- Smaller companies may find themselves unable to generate new funds to support their growth and development, they may lack vision in management, or they may develop products for new, uncertain markets. Some of these markets are not currently regarded as regulated markets; direct investment in such markets (with the exception of ADRs and GDRs), added to investments in unlisted shares, is limited to 10% of net assets.

Translation (ENFR, 2021-03-05):
Risque des marchés émergents et des petites capitalisations
- Les Compartiments investissant sur les marchés émergents (les pays de l’OCDE avant le 1er janvier 1994 et la Turquie) dans les petites capitalisations ou les secteurs soumis à restrictions sont soumis à une volatilité supérieure à la moyenne en raison d’un haut degré de concentration, d’incertitudes parce qu’il y a moins d’informations disponibles, qu’il y a moins de liquidité, ou en raison d’une plus grande sensibilité aux évolutions des conditions de marché (conditions sociales, politiques et économiques). En outre, certains marchés émergents offrent moins de sécurité que la majorité des marchés développés internationaux.
- Pour cette raison, les prestations de services relatives aux opérations de portefeuille, à la liquidation et à la conservation pour le compte des fonds investis sur les marchés émergents peuvent être soumises à un risque plus élevé. Le Fonds et les investisseurs acceptent de supporter ces risques. En ce qui concerne le marché russe, les investissements y sont effectués auprès du Russian Trading System Stock Exchange (ou RTS Stock Exchange), qui rassemble un grand nombre d’émetteurs russes et permet une couverture quasi totale de l’univers des actions russe. En investissant sur le RTS Stock Exchange, les investisseurs peuvent profiter de la liquidité du marché russe sans avoir à négocier dans la devise locale, car tous les émetteurs peuvent être directement négociés en USD.
- Les sociétés plus petites peuvent s’avérer incapables de trouver de nouveaux fonds pour soutenir leur croissance et leur développement, elles peuvent manquer de vision au niveau de la direction ou elles peuvent développer des produits pour des marchés nouveaux et incertains. Certains de ces marchés ne sont pas actuellement considérés comme des marchés réglementés ; l’investissement direct sur ces marchés (à l’exception des ADR et des GDR), ajouté aux investissements dans des actions non cotées, est limité à 10 % de l’actif net.