# Allianz Strategy 75
The sub-fund invests in the international stock market and the euro bond market on a variable basis. As part of a quantitative approach, the fund’s management reduces equity exposure during periods of high market volatility and increases it in phases of low volatility. The aim is for the overall result to be comparable to the return on a mixed portfolio consisting of 75% international equities and 25% medium-term EUR bonds.
In the year under review, the global economy recovered from the economic downturn in the wake of the coronavirus pandemic. Within Western economies, central banks maintained their near-zero interest rate policy in response to the rise in public debt. Against this backdrop, the strong price upturn that had begun after the setback in spring 2020 resumed on most international stock markets. Given the sustained economic optimism and accelerated inflation, however, the interest rate on top-rated government bonds in developed countries increased somewhat, leading to price declines that affected bonds with longer maturities in particular. Alongside this, interest rate spreads generally declined for corporate securities, meaning that they mostly generated a positive return.
The sub-fund’s securities holdings remained concentrated on euro government bonds. While some bonds were held from countries with high credit ratings, such as France and the
Netherlands, there were also considerable positions in public securities from peripheral eurozone countries. High-quality corporate bonds and covered securities remained in the mix. On average, the interest-bearing investments had a credit rating of A+ at the end of September 2021. The duration (average maturity) of bond exposures including derivatives has risen to just over two years. The sub-fund’s equity exposures were realised via derivatives on popular stock market indices. This allowed rapid adjustment of the equity allocation in response to volatility. The liquidity position remained at a higher level as at the reporting date.
With its investment policy, the sub-fund achieved very high value growth.
The exact performance in the period under review is reported in the table “Performance of the Subfunds” on pages 2 and 3. Please refer to the Key Investor Information Document and sales prospectus for additional information on the Subfund.
Breakdown of Net Assets in %	
25 
20 17.90	17.85
15
10

Translation (ENFR, 2021-09-30):
# Allianz Strategy 75
Le compartiment s’engage de manière variable sur le marché international des actions et le marché des obligations en euros. Dans le cadre d’une approche quantitative, la gestion du fonds réduit l’engagement en actions lors des phases de fortes fluctuations du marché (volatilité) et l’augmente lors des phases de volatilité réduite. Dans l’ensemble, la gestion du fonds recherche un résultat comparable au rendement d’un portefeuille mixte composé à 75 % d’actions internationales et à 25 % d’obligations en euros à moyen terme.
Au cours de l’année de référence, l’économie mondiale s’est remise du marasme qui a suivi la pandémie de coronavirus. Les banques centrales des économies occidentales ont maintenu leur politique de taux d’intérêt proches de zéro face à l’augmentation de la dette publique. Dans ce contexte, une forte reprise des cours, amorcée après le recul du printemps 2020, s’est poursuivie sur la plupart des marchés boursiers internationaux. Toutefois, compte tenu de l’optimisme conjoncturel persistant et de l’accélération de l’inflation, la rémunération des obligations d’États de premier ordre dans les pays développés a légèrement progressé, ce qui a entraîné une baisse des cours, surtout pour les échéances à long terme. Dans le même temps, les écarts des taux d’intérêt ont largement reculé dans le domaine des titres de société, lesquels ont, pour la plupart, donné lieu à un rendement positif.
Les avoirs en titres du compartiment ont continué à se concentrer sur les obligations d’État en euros. D’une part, des titres de créance de pays à solvabilité élevée tels que la France et les Pays-Bas ont été détenus. D’autre part, des positions
importantes dans les titres publics provenaient des pays périphériques de la zone euro. Les obligations de sociétés et les titres couverts sont toujours représentés. En moyenne, les placements à revenu fixe affichaient la note A+ à la fin septembre 2021. La duration (durée moyenne de l’immobilisation du capital) de l’engagement des obligations de société, y compris les instruments dérivés, a récemment augmenté pour s’établir à un peu plus de deux ans. Le compartiment a engagé des actions par le biais d’instruments dérivés sur des indices boursiers courants. Ceci lui a permis d’ajuster rapidement la part d’actions à la volatilité. La position de liquidité était restée à un niveau élevé à la date de référence.
Avec sa politique de placement, le compartiment a réalisé une très forte augmentation de valeur.
Le résultat exact pour la période considérée est présenté dans le tableau « Performance en pourcentage ». Vous trouverez de plus amples informations sur le fonds dans le Prospectus et dans les Informations clés pour l’investisseur.
La performance exacte générée par le Compartiment au cours de la période est indiquée dans le tableau
« Performance des Compartiments » en pages 2 et 3. Veuillez vous reporter aux informations clés pour les investisseurs ainsi qu’au Prospectus pour de plus amples renseignements sur le Fonds.
Répartition de l’actif du compartiment en %	
25 
20 17,90	17,85
15
10