###### Liquidity Risk Management
The Manager has established a liquidity risk management policy to monitor and manage the liquidity risks of each Fund and to ensure that the liquidity profile of the investments held by each Fund will facilitate compliance with the Fund’s obligation to meet redemption requests. The Manager will ensure that the liquidity profile of the investments held by each Fund is appropriate relative to such Fund’s expected redemption profile / the dealing frequency of such Fund, which permits redemptions on each Dealing Day.
The Manager’s liquidity risk management policy takes into account different factors including but not limited to the investment strategy; the liquidity profile; the redemption policy; the dealing frequency; the ability to enforce redemption limitations and the fair valuation policies of the relevant Fund.
The Manager’s liquidity risk management policy involves monitoring the profile of investments held by the relevant Fund on an on-going basis to ensure that such investments are appropriate to the redemption policy. Further, the liquidity risk management policy includes details on periodic stress testing carried out by the Investment Adviser to manage the liquidity risk of each Fund under normal and exceptional market conditions.
The Manager has assigned a designated team responsible for risk management to carry out the liquidity risk monitoring function and they are functionally independent from the day-to-day portfolio investment manager.
The tools that may be employed by the Company and/or the Manager to manage liquidity risks include:
- The Company and/or the Manager is entitled to limit the number of Shares of any Fund redeemed on any Business Day to 10% of the total number of Shares of that Fund in issue in accordance with the provisions set out under the “Limitations on Redemption” sub-section under the “How to Redeem Shares” section in the Prospectus. If such limitation is imposed, this would restrict the ability of a Shareholder to redeem in full the Shares the Shareholder intends to redeem on a particular Business Day
- In calculating the Net Asset Value per Share for each Fund on any dealing day, the Company and/or the Manager may, at its discretion, adjust the Net Asset Value per Share for each Share Class by applying a dilution adjustment: in the circumstances set out in the “Dilution Adjustment” sub-sub-section in the “Valuation of Assets” sub-section under the “Determination of Net Asset Value” section of the Prospectus. Where a dilution adjustment is applied, it will increase the Net Asset Value per Share when there are net inflows into a Fund and decrease the Net Asset Value per Share when there are net outflows from a Fund. Therefore, for an investor who subscribes to a Fund on a dealing day when the dilution adjustment increases the Net Asset Value per Share, the cost per Share to the investor will be greater than it would have been absent the dilution adjustment. For an investor who redeems a certain number of Shares from a Fund on a dealing day when the dilution adjustment decreases the Net Asset Value per Share, the amount received by the investor in redemption proceeds for the Shares redeemed will be less than it would have been absent the dilution adjustment.
- The Company, on the recommendation of the Manager, may temporarily suspend the determination of the net asset value and the sale or repurchase of Shares in any Fund in the circumstances set out in the “Temporary Suspension of Valuation of the Shares and of Sales and Repurchases” section in the Prospectus. During such period of suspension, Shareholders would not be able to redeem their investments in the relevant Fund.
- Fair value pricing may be utilised to adjust the net asset value per Share to seek to reflect more accurately the fair value of the Fund’s investment at the point of valuation. For further details regarding fair value pricing, please refer to the “Excessive and/or Short-Term Trading” section of the Prospectus.

Translation (ENFR, 2022-10-31):
###### Gestion du risque de liquidité
Le Gestionnaire a établi une politique de gestion du risque de liquidité pour surveiller et gérer les risques de liquidité de chaque Fonds et s’assurer que le profil de liquidité des investissements détenus par chaque Fonds facilitera le respect de l’obligation de chacun des Fonds de satisfaire les demandes de rachat. Le Gestionnaire veillera à ce que le profil de liquidité des investissements détenus par chaque Fonds soit approprié en ce qui concerne le profil de rachat attendu par rapport à la fréquence de négociation du Fonds concerné, ce qui permet des rachats chaque Jour de négociation.
La politique de gestion du risque de liquidité du Gestionnaire tient compte de différents facteurs, notamment de la stratégie d’investissement, du profil de liquidité, de la politique de rachat, de la fréquence de négociation, de la capacité à appliquer des limites de rachat et des politiques de juste valorisation du Fonds concerné.
La politique de gestion du risque de liquidité du Gestionnaire consiste à suivre de manière continue le profil des investissements détenus par le Fonds concerné pour s’assurer qu’ils sont conformes à la politique de rachat. En outre, la politique de gestion du risque de liquidité comprend des détails sur les tests de résistance périodiques effectués par le Conseiller en Investissement pour gérer le risque de liquidité de chaque Fonds dans des conditions de marché normales et exceptionnelles.
Le Gestionnaire a affecté une équipe chargée de la gestion des risques au suivi du risque de liquidité qui est fonctionnellement indépendante de la fonction de gestion quotidienne du portefeuille.
La Société et/ou le Gestionnaire peuvent utiliser les outils suivants à des fins de gestion des risques de liquidité :
- La Société et/ou le Gestionnaire ont le droit de limiter le nombre d’Actions de tout Fonds rachetées un Jour Ouvré à 10 % du nombre total d’Actions en circulation de ce Fonds, conformément aux dispositions de la sous-section « Limites de rachat » de la section « Comment obtenir le rachat d’Actions » du Prospectus. Si ladite limite est imposée, la capacité d’un Actionnaire à présenter au rachat la totalité des Actions qu’il a l’intention de présenter au rachat un Jour Ouvré donné sera restreinte.
- Pour calculer la Valeur liquidative par Action de chaque Fonds lors de tout jour de négociation, la Société et/ou le Gestionnaire peuvent, à leur discrétion, ajuster la Valeur liquidative par Action pour chaque Catégorie d’Actions en appliquant un ajustement de dilution dans les circonstances décrites à l’alinéa« Ajustement de dilution » de la sous-section « Valorisation des actifs » de la section « Calcul de la valeur liquidative » du Prospectus. Lorsqu’un ajustement de la dilution est appliqué, la Valeur liquidative par Action d’un Fonds évoluera à la hausse en cas d’entrées nettes dans ce Fonds et évoluera à la baisse en cas de sorties nettes de ce Fonds. Par conséquent, pour un investisseur souscrivant un Fonds au cours d’un jour de négociation lorsque l’ajustement de dilution provoque une hausse de la Valeur liquidative par Action, le coût par Action imputable à l’investisseur sera supérieur à ce qu’il aurait été sans l’ajustement de dilution. Pour un investisseur qui rachète un certain nombre d’Actions d’un Fonds au cours d’un jour de négociation lorsque l’ajustement de dilution provoque une baisse de la Valeur liquidative par Action, le montant reçu par l’investisseur au titre du produit du rachat des Actions rachetées sera inférieur à ce qu’il aurait été sans l’ajustement de dilution.
- La Société peut, sur recommandation du Gestionnaire, à titre temporaire, suspendre le calcul de la valeur liquidative, ainsi que la vente et le rachat des Actions de tout Fonds dans les circonstances décrites à la section intitulée « Suspension temporaire de la valorisation des actions, des ventes et des rachats » du Prospectus. Durant ladite période de suspension, les Actionnaires ne pourront pas présenter au rachat leurs investissements dans le Fonds concerné.
- La valorisation à la juste valeur peut être utilisée pour ajuster la valeur liquidative par Action en vue de refléter plus exactement la juste valeur de l’investissement du Fonds à la Date de Valorisation. Pour obtenir de plus amples informations sur la valorisation à la juste valeur, veuillez vous reporter à la section« Négociation excessive et/ou à court terme » du Prospectus.