In addition to the general risks associated with emerging markets, trading in the Middle East and North Africa ("MENA") region is subject to particular risks.
The economies and financial markets of the MENA region can be interdependent and may all decline at the same time. Accordingly, Funds with significant exposure to the MENA region might generally be exposed to more risk than funds which are more geographically diversified.
Instability in MENA countries may result from factors such as government or military intervention in decision making, terrorism, civil unrest, extremism or hostilities between neighbouring countries. An outbreak of hostilities could result in substantial losses to a Fund. In certain countries traditionally held views may be opposed to foreign investment. If such views gain strength in a country they could have a destabilising effect on the investment activities of a Fund.
The quality, timing and reliability of official data published by the government and government agencies of some MENA countries may not always be equivalent to that of more developed countries.
In MENA countries, markets may observe holidays for several days during which no subscriptions and/or redemptions will be processed. Moreover, exact dates of market closures may be known only a very short time in advance. In such circumstances, it may become necessary to temporarily suspend dealing in a Fund with significant MENA exposure and the calculation of any such Fund’s Net Asset Value in accordance with the terms of the Prospectus until such time as the relevant markets re-open.
In certain MENA countries, the marketability of quoted shares is limited due to the restricted opening hours of stock exchanges, a narrow range of investors and a relatively high portion of market value being concentrated in the hands of a relatively small number of shareholders. Trading volume is generally lower than on more developed stock markets and equities are generally less liquid. The infrastructure for clearing, settlement, registration and depositary services on the primary and secondary markets of MENA countries is in some cases less developed than in certain other markets and under certain circumstances this may result in experiencing delays in settling and/or registering transactions in the markets in which it invests particularly if the growth of foreign and domestic investment in MENA countries places an undue burden on such investment infrastructure.
MENA countries may have less developed corporate laws in relation to fiduciary duties of officers and directors and the protection of investors.
A Fund may invest in companies that are domiciled in MENA countries which practice share blocking. Share blocking requires investors who vote at general meetings of such companies, to surrender the right to dispose of their shares for a defined period of time. Investments in such companies may limit a Fund’s ability to liquidate or acquire assets during such a defined period of time to the detriment of investors or restrict a Fund's Investment Manager from exercising voting rights on behalf of a Fund. Countries which practice share blocking include Egypt, Morocco, Oman and Qatar.
The fraudulent acts of brokers, as well as any delays and errors in settlement, regardless of the instructing party, may have negative consequences for a Fund that invests in the MENA region including, without limitation, the imposition of penalties and fines that may result in a reduction in the value of a Fund.
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###### Risks associated with investment in Kuwait

Translation (ENFR, 2020-02-14):
Outre les risques généraux inhérents aux marchés émergents, les opérations boursières réalisées dans la région du Moyen-Orient et d’Afrique du Nord (« MOAN ») comportent des risques spécifiques.
Les économies et marchés financiers des pays de la région MOAN peuvent être interdépendants, et peuvent tous connaitre simultanément des mouvements baissiers. Les Compartiments particulièrement exposés à la région MOAN pourraient être par conséquent exposés à un risque plus important que les fonds qui sont plus diversifiés géographiquement.
L’instabilité dans les pays de la région MOAN peut résulter de facteurs tels que les interventions gouvernementales ou militaires dans la prise de décision, le terrorisme, les troubles sociaux, l’extrémisme ou l’hostilité entre des pays voisins. Un déclenchement des hostilités pourrait se traduire par des pertes significatives pour un Compartiment. Certains pays sont traditionnellement opposés à l’investissement étranger. Si de telles opinions venaient à progresser dans un pays donné, cela pourrait avoir un effet déstabilisant sur les activités d’investissement d’un Compartiment.
La qualité, les délais et fréquence de publication et la fiabilité des données officielles publiées par les gouvernements et agences gouvernementales de certains pays de la région MOAN peuvent parfois être différents de ceux des pays plus développés.
Dans les pays de la région MOAN, les marchés peuvent être fermés pour vacances pendant plusieurs jours durant lesquels aucun(e) souscription et/ou rachat ne pourra être traité. De surcroit, les dates exactes de fermeture des marchés peuvent parfois faire l’objet d’une communication tardive. Dans de telles circonstances, il peut s’avérer nécessaire de suspendre temporairement les transactions sur un Compartiment particulièrement exposé à la région MOAN, ainsi que le calcul de la Valeur liquidative de tout Compartiment, conformément aux dispositions du Prospectus jusqu’à la réouverture des marchés.
Dans certains pays de la région MOAN, la négociabilité des actions cotées est limitée en raison du nombre réduit d’heures d’ouverture des marchés, du nombre limité d’investisseurs et de la concentration relativement élevée de titres détenus par un nombre relativement faible
d’actionnaires. Le volume de négociation est généralement inférieur à celui des bourses de marchés plus développés et les titres sont généralement moins liquides. Les infrastructures de compensation, règlement, enregistrement et de dépositaire des titres sur les marchés primaires et secondaires des pays de la région MOAN sont parfois moins développées que celles de certains autres marchés et cela peut entrainer, dans certaines circonstances, des délais de règlement et/ou d’enregistrement des transactions dans ces marchés, particulièrement si l’afflux de capitaux étrangers et domestiques dans les pays de la région MOAN fait peser une charge indue sur leurs infrastructures d’investissement.
Le droit des sociétés des pays de la région MOAN peut s’avérer moins développé en termes d’obligations fiduciaires des directeurs et administrateurs et de la protection des investisseurs.
Un Compartiment peut investir dans des sociétés dont le siège social est situé dans des pays de la région MOAN qui pratiquent le blocage des actions. Le blocage des actions oblige les actionnaires, qui votent aux assemblées générales de ces sociétés, à se démettre du droit de disposer de leurs actions pour une période déterminée. Les investissements dans ces sociétés peuvent limiter la capacité d’un Compartiment à liquider ou acquérir des actifs pendant ces périodes de blocage au détriment des investisseurs ou empêcher le Gestionnaire d’investissements d’un Compartiment d’exercer ses droits de vote au nom de ce Compartiment. Les pays qui pratiquent le blocage des actions sont notamment l’Égypte, le Maroc, le Qatar et Oman.
Les actes frauduleux de courtiers, de même que tous délais ou erreurs de règlement, indépendamment du donneur d’ordres, peuvent avoir des conséquences négatives pour un Compartiment qui investit dans la région MOAN notamment, entre autres, l’imposition de pénalités et amendes qui peuvent entrainer une réduction de la valeur d’un Compartiment.
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###### Risques associés à l’investissement au Koweït