###### The sub-fund may also incur a loss in reinvesting cash collateral received, where permitted due to a decline in the value of the investments made.
Concentration risk To the extent that the sub-fund invests a large portion of its assets in a limited number of industries, sectors, or issuers, or within a limited geographical area, it can be more risky than a fund that invests more broadly.
When a sub-fund invests a large portion of its assets in a particular issuer, industry, type of bond, country or region, or in a series of closely interconnected economies, its performance will be more strongly affected by any business, economic, financial, market or political conditions affecting the area of concentration. This can mean both higher volatility and a greater risk of loss.
Contingent Convertible Bonds (Cocos) risk These include risks related to the characteristics of these almost perpetual securities: Coupon cancellation, partial or total reduction in the value of the security, conversion of the bond into equity, reimbursement of principal and coupon payments "subordinate" to those of other creditors with senior bonds, the possibility to call during life at predetermined levels or to extend the call. These conditions can be triggered, in whole or part, either due to financial ratios at level of the issuer or by discretionary and arbitrary decision of the latter or with the approval of the competent supervisory authority. Such securities are also innovative, yet untested and may therefore be subject to reaction of the market that may not be anticipated and that may affect their valuation and liquidity. The attractive yield offered by such securities compared to similarly rated debts may be the result of investors’ undervalued risk assessment and capacity to face adverse events. Occurrence of any such risks may cause a decrease in the net asset value.
Country risk — China In China, it is uncertain whether a court would protect the sub-fund’s right to securities it may purchase via the Shanghai-Hong Kong Stock Connect or other programs, whose regulations are untested and subject to change. The structure of these schemes does not require full accountability of some of its component
entities and leaves investors such as the sub-fund with relatively little standing to take legal action in China. In addition, the Security exchanges in China may tax or limit short-swing profits, recall eligible stocks, set maximum trading volumes (at the investor level or at the market level) or may otherwise limit or delay trading.
Country risk — MENA countries MENA countries may have particularly high levels of emerging market risks. Due to political and economic situation in Middle East and North Africa, markets of MENA countries have a comparatively high-risk of instability that may result from factors such as government or military intervention, or civil unrest. MENA markets may remain closed for days at a time (due to religious celebrations, for instance), and the exact dates of market closure may not be known in advance.

Translation (ENFR, 2018-04-01):
###### Le compartiment pourrait également subir une perte en réinvestissant les garanties reçues en espèces, quand cela est permis en raison de la diminution de la valeur des investissements réalisés.
Risque de concentration Un compartiment qui investit une grande partie de ses actifs dans un nombre limité d'industries, de secteurs ou d'émetteurs ou au sein d'une zone géographique restreinte peut être plus risqué qu'un compartiment qui investit dans une gamme d'actifs plus large.
Si un compartiment investit une grande partie de ses actifs dans un émetteur, une industrie, un type d'obligation, un pays ou une région en particulier ou dans une série d'économies étroitement liées entre elles, sa performance sera plus sensible à toute évolution sur le plan commercial, économique, financier, politique ou du marché touchant son domaine de concentration. Cela peut se traduire par une plus grande volatilité ou un risque de perte plus important.
Risque lié aux obligations convertibles contingentes (CoCos) Les risques sont ici liés aux caractéristiques de ces titres quasiment perpétuels : annulation du coupon, dépréciation partielle ou totale de la valeur du titre, conversion de l'obligation en action, remboursement du principal et paiement de coupons
« subordonnés » à ceux d'autres créanciers avec des obligations de premier rang (« senior bonds »), possibilité de remboursement anticipé à des niveaux prédéterminés ou de prorogation du remboursement. Ces événements peuvent être déclenchés, en
tout ou en partie, soit par le fait que les ratios financiers de l'émetteur ont atteint un certain niveau, soit par décision discrétionnaire et arbitraire de ce dernier ou après l'accord de l'autorité de contrôle compétente. Ces instruments sont innovants, mais pas encore éprouvés. Le marché pourrait donc réagir de manière inattendue, au risque d'affecter la valorisation et la liquidité des titres. Le rendement attrayant offert par ces titres par rapport à des dettes ayant une note similaire peut être le résultat d'une sous- évaluation par les investisseurs des risques et de la capacité à faire face à des événements défavorables. La réalisation de l'un de ces risques peut entraîner une diminution de la valeur liquidative.
Risque géographique — Chine En Chine, il n'est pas certain qu'un tribunal protégerait les droits du compartiment aux titres qu'il aurait achetés à travers le Shanghai-Hong Kong Stock Connect ou tout autre programme, dont les réglementations n'ont jamais été mises à l'épreuve et sont sujettes à modifications. Certaines entités faisant partie de ces systèmes ne sont pas entièrement tenues de rendre des comptes, et les possibilités d'intenter une action en justice en Chine restent relativement limitées pour des investisseurs tels que le compartiment. En outre, les Bourses chinoises peuvent taxer ou limiter les bénéfices réalisés à court terme, rappeler les stocks éligibles, fixer des plafonds sur les volumes de transactions (au niveau de l'investisseur ou du marché) ou limiter ou retarder les échanges.
Risque géographique — Pays MENA Les risques liés aux pays de la zone MENA (Moyen-Orient et Afrique du Nord) peuvent être particulièrement élevés. Compte tenu de la situation politique et économique au Moyen-Orient et en Afrique du Nord, les marchés des pays MENA présentent un risque d'instabilité relativement élevé (risques d'intervention de l'État, d'intervention militaire, de troubles civils, etc.). Les marchés MENA peuvent rester fermés pendant plusieurs journées d'affilée (pour cause de fêtes religieuses, par exemple) et les dates exactes des fermetures des marchés ne sont pas toujours connues à l'avance.