# Performance
Cumulative (%)	Annualised (%)
|  | 1M | 3M | 6M | YTD | 1Y | 3Y | 5Y | Since Inception |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fund gross | 0.27 | 1.49 | 3.13 | 1.66 | 11.32 | 4.22 | 4.15 | 7.49 |
| Fund net | 0.15 | 1.14 | 2.41 | 1.08 | 9.78 | 2.77 | 2.69 | 5.90 |
| Benchmark | 0.23 | 1.33 | 3.56 | 2.04 | 13.40 | 4.62 | 5.00 | 7.36 |


## Past performance is not a guide to future performance.
Performance basis: Mid to mid, in the share class reference currency, gross of tax payable by the Fund with income reinvested. Net figures are net of ongoing charges and fees. Net and Gross performance does not include the effect of any exit or entry charge. The Fund's performance is compared against and the Fund aims to outperform the Barclays Global High Yield Excl CMBS & EMG 2% Cap (the “Benchmark” or the “Index”).
Looking ahead 
last updated May 2021
The economic outlook continues to strengthen on the back of huge fiscal stimulus and an improving Covid-19 situation. However, central banks are now becoming more watchful on rising inflation, which could prompt a change in policy guidance towards monetary tightening.
High-yield market fundamentals are trending in the right direction again, with corporate leverage coming off its peak, cash flows recovering and defaults expected to be minimal. Valuations nevertheless remain challenging. The market remains close to all-time lows in credit spreads and yields. New issuance remains elevated as companies take advantage of the favourable financing environment. We therefore anticipate limited spread compression going forward and caution that the market may be susceptible to a correction and a prolonged increase in volatility.
As the BB sector is most sensitive to rising interest rates and CCC spreads are now substantially tighter than pre-Covid levels, we are maintaining an overweight in B rated bonds. At the regional level we are neutrally weighted between US dollar and euro bonds. While valuations are stronger in euros, fundamentals are more attractive in dollars. Our primary overweights are financial ‘other’, energy and basic industries. Our main underweights are capital goods, banking and communications.
Aviva Investors - Global High Yield Bond Fund Monthly summary May 2021

Translation (ENFR, 2021-05-31):
# Performances
Cumulées (%)	Annualisées (%)
|  | 1M | 3M | 6M | YTD | 1Y | 3Y | 5Y | Depuis lancemen t |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fonds brut | 0,33 | 1,70 | 3,64 | 2,00 | 12,53 | 6,68 | 6,45 | 7,09 |
| Fonds net | 0,20 | 1,29 | 2,79 | 1,31 | 10,70 | 4,94 | 4,70 | 5,27 |
| Indice de référence | 0,29 | 1,56 | 4,08 | 2,40 | 14,76 | 7,03 | 7,30 | 7,10 |


## Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
Base de performance : Performance à la fin du mois, dans la devise de référence de la catégorie d'actions, brute d’impôts payables par le fonds avec revenus réinvestis. Les chiffres nets s'entendent nets des droits et frais courants. La performance nette et brute n'inclut pas les effets d'un quelconque droit d'entrée ou de sortie. Le Fonds, dont la performance est comparée à celle de l'indice Barclays Global High Yield Excl CMBS & EMG 2% Cap (l'« Indice de référence » ou l'« Indice »), vise à surperformer l'indice en question.
Perspectives 
dernière mise à jour Mai 2021
Les perspectives économiques continuent de s’améliorer grâce à des mesures de relance budgétaire massives et à l’amélioration de la situation sanitaire. Cependant, les banques centrales sont désormais de plus en plus vigilantes face à la hausse de l’inflation, ce qui pourrait entraîner un changement d’orientation politique vers un resserrement monétaire.
Les fondamentaux du marché du haut rendement s’orientent à nouveau dans la bonne direction : l’effet de levier des entreprises n’est plus à son sommet, les flux de trésorerie se rétablissent et les prévisions tablent sur des défaillances minimes. Toutefois, les valorisations demeurent complexes. Le marché reste proche de ses points bas historiques en termes de spreads de crédit et de rendements. Le volume de nouvelles émissions reste important, les entreprises profitant de l’environnement de financement favorable. Nous anticipons donc une compression limitée des spreads à l’avenir et nous restons prudents, estimant que le marché pourrait subir une correction et connaître une hausse prolongée de la volatilité.
Le segment noté BB étant le plus sensible à la hausse des taux d’intérêt et les spreads des titres CCC étant désormais nettement plus serrés qu’avant la COVID, nous maintenons une surpondération des obligations notées B. Au niveau régional, nous présentons une pondération neutre entre les obligations en dollars américains et en euros. Alors que les valorisations sont plus intéressantes en euros, les fondamentaux sont plus attrayants en dollars. Nos principales surpondérations concernent les « autres » valeurs financières, l’énergie et les industries de base. Nous sommes principalement sous-pondérés aux secteurs des biens d’équipement, des banques et des communications.