Risk management method
The SICAV's management uses a risk management method that enables it at all times to monitor and measure the risk associated with positions and the contributions of these positions to the general risk profile of the portfolio and to carry out an accurate and independent valuation of OTC derivative instruments. The risk management method employed is based on the specific investment policy of each sub-fund. Unless otherwise stipulated for a specific sub-fund in the corresponding fact sheet, the commitment-based approach will be used to measure total risk.
Before deciding to subscribe to shares of the SICAV, investors are urged to study closely the information contained in the Prospectus and to take account of their personal present and future financial and tax position. Investors should pay particular attention to the risks described in this chapter, the fact sheets and the Key Information. The risk factors listed above are likely, individually or collectively, to reduce the return on the investment in the shares of the SICAV and could result in the loss of some or all of the value of the investment in the shares of the SICAV.
The value of the investment in the shares of the SICAV may rise or fall and there is no form of guarantee whatsoever. The shareholders run the risk that the redemption price of their shares or the amount of the liquidation surplus corresponding to their shares may be significantly lower than the price the shareholders paid to subscribe to the shares of the SICAV or otherwise buy the shares of the SICAV.
An investment in the shares of the SICAV is exposed to risks which may include or be related to equity, bond, foreign exchange, interest rate, credit, counterparty and volatility risks as well as political risks and the risk of the occurrence of events of force majeure. Each type of risk may also occur in combination with other risks.
The risk factors listed in the Prospectus and the Key Information are not exhaustive. Other risk factors may exist, which an investor should take into consideration depending on his personal situation and specific present and future circumstances.
Investors must also be fully aware of the risks relating to investing in shares of the SICAV and obtain the services of their legal, tax and financial, accounting or other adviser in order to obtain information on (i) the appropriateness of an investment in these shares based on their personal financial and tax position and specific circumstances, (ii) the information contained in the Prospectus, the fact sheets and the Key Information, before deciding whether to invest.
The diversification of the portfolios of the sub-funds as well as the conditions and limits stated in chapters 5 and 6 are intended to set and limit the risks without, as such, excluding them. No guarantee can be given that an investment strategy used by the SICAV in the past and which proved to be successful will continue to be successful in the future. Similarly, no guarantee can be given that the past performance of the investment strategy used by the SICAV will be similar to future performance. The SICAV cannot therefore guarantee that the objective of the sub-funds will be achieved or that investors will recover the amount of their initial investment.
Market risk
Risk of a general nature which affects all types of investment. Trends in prices of transferable securities and other instruments are basically determined by trends on the financial markets, as well as by the performance of the issuers, who are themselves affected by the general world economic situation, and by the economic and political conditions prevailing in their countries.
Risks relating to equities markets
The risks associated with investing in equities and similar instruments encompass significant fluctuations in prices, negative news about the issuer or the market and the subordinated nature of shares compared with bonds issued by the same company. Fluctuations are also often amplified in the short term. The risk that one or more
companies will suffer a downturn or fail to grow can have a negative impact on the performance of the overall portfolio at any given time.
Some sub-funds may invest in initial public offerings ("IPOs"). In this case, the risk is that the price of the newly listed share may be highly volatile as a result of factors such as the absence of an existing public market, unseasonal transactions, the limited number of tradable securities and the lack of information on the issuer.
Sub-funds investing in growth stocks may be more volatile than the market in general and may react differently to economic, political and market developments and to specific information about the issuer. Growth stocks traditionally show higher volatility than other stocks, especially over very short periods. These stocks may also be more expensive in relation to their profits than the market in general. Consequently, growth stocks may react more violently to variations in their profit growth.
Risk relating to investing in bonds, debt securities, fixed-income products (including high yield stocks) and convertible bonds
For sub-funds which invest in bonds or other debt securities, the value of these investments will depend on market interest rates, the credit quality of the issuer and liquidity considerations. The net asset value of a sub- fund investing in debt securities will fluctuate in line with interest rates, the perception of the credit quality of the issuer, the liquidity of the market and also foreign exchange rates (when the investment currency differs from the reference currency of the sub-fund holding this investment). Some sub-funds may invest in high yield debt securities when the level of return is possibly relatively high compared with investing in high-quality debt securities. However the risk of impairment and of realising capital losses on such debt securities held will be higher than for lower yield debt securities.
Investing in convertible bonds has a sensitivity to the fluctuations in the prices of the underlying equities ("equity component" of the convertible bond) while offering some form of protection of some of the capital ("bond floor" of the convertible bond). The higher the equity component, the weaker the capital protection will be. As a consequence a convertible bond that has experienced a significant rise in its market value as a result of the rise in price of the underlying equity will have a risk profile which is closer to that of a share. On the other hand, a convertible bond that has experienced a fall in its market value to its bond floor as a result of the fall in price of the underlying share will have from this level a risk profile close to that of a conventional bond.
Convertible bonds, like other types of bonds, are subject to the risk that the issuer may not be able to meet its obligations in terms of the payment of interest and/or redemption of the capital on maturity (credit risk). The perception by the market of the increase in the probability of occurrence of this risk for a given issuer results in a sometimes considerable fall in the market value of the bond and therefore the protection offered by the bond content of the convertible bond. Bonds are also exposed to the risk of a fall in market value following a rise in the reference interest rates (interest rate risk).
Risk related to investments in contingent convertible bonds (“CoCo bonds”)
Some sub-funds may invest in contingent convertible bonds. Given the terms of these securities, certain triggering factors, including events under the control of the issuer’s management, may result in a permanent loss of principal and accrued interest or a conversion into capital shares. These triggers include (i) a reduction in the Core Tier 1/Common Equity Tier 1 (CT1/CET1) ratio (or other capital ratios) below a predetermined threshold, (ii) a subjective decision made at any time by a regulator to declare the issuing institution “non-viable”, i.e. requiring
public sector intervention to prevent its insolvency, its bankruptcy or its inability to honour a substantial portion of its debts as they fall due or to continue its activities in any other way, either to convert the contingent convertible bonds into equity shares in circumstances beyond the issuer’s control or (iii) a decision by a national authority to inject capital.
Investors of sub-funds authorised to invest in convertible bonds are informed of the following risks associated with investing in this type of instrument:
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### Risk of inversion of the capital structure

Translation (ENFR, 2021-11-01):
Méthode de gestion des risques
La Direction de la SICAV emploie une méthode de gestion des risques qui permet de contrôler et de mesurer à tout moment le risque associé aux positions et la contribution de celles-ci au profil de risque général du portefeuille et qui permet une évaluation précise et indépendante de la valeur des instruments dérivés de gré à gré. La méthode de gestion des risques employée est fonction de la politique d'investissement spécifique de chaque compartiment. A moins qu’il n’en soit autrement disposé pour un compartiment particulier dans la fiche signalétique correspondante, l’approche par les engagements sera utilisée pour mesurer le risque global.
Avant de prendre une décision quant à la souscription d’actions de la SICAV, tout investisseur est invité à lire attentivement les informations contenues dans le Prospectus et à tenir compte de situation financière et fiscale personnelle actuelle ou future. Tout investisseur devra porter une attention particulière aux risques décrits dans le présent chapitre, dans les fiches signalétiques ainsi que dans les Informations Clés. Les facteurs de risques repris ci-dessus sont susceptibles, individuellement ou collectivement, de réduire le rendement obtenu sur un investissement dans des actions de la SICAV et peuvent résulter en la perte partielle ou totale de la valeur de l’investissement dans des actions de la SICAV.
La valeur de l’investissement dans des actions de la SICAV peut augmenter ou diminuer et elle n’est pas garantie d’une quelconque manière que ce soit. Les actionnaires courent le risque que le prix de rachat de leurs actions, respectivement le montant du boni de liquidation de leurs actions, soit significativement inférieur au prix que les actionnaires auront payé pour souscrire aux actions de la SICAV ou pour autrement acquérir les actions de la SICAV.
Un placement dans les actions de la SICAV est exposé à des risques, lesquels peuvent inclure ou être liés aux risques d'actions et obligataires, de change, de taux, de crédit, de contrepartie et de volatilité ainsi qu'aux risques politiques et aux risques de survenance d’évènements de force majeure. Chacun de ces types de risque peut également survenir en conjugaison avec d'autres risques.
Les facteurs de risque repris dans le Prospectus et les Informations Clés ne sont pas exhaustifs. D’autres facteurs de risque peuvent exister qu’un investisseur devra prendre en considération en fonction de sa situation personnelle et des circonstances particulières actuelles et futures.
Les investisseurs doivent par ailleurs avoir pleinement conscience des risques liés à un placement dans les actions de la SICAV et s'assurer des services de leur conseiller juridique, fiscal et financier, réviseur ou autre conseiller afin d'obtenir des renseignements complets sur (i) le caractère approprié d'un placement dans ces actions en fonction de leur situation financière et fiscale personnelle et des circonstances particulières, (ii) les informations contenues dans le Prospectus, les fiches signalétiques et les Informations Clés, avant de prendre une décision d'investissement.
La diversification des portefeuilles des compartiments ainsi que les conditions et limites énoncées aux chapitres 5. et 6. Visent à encadrer et limiter les risques sans toutefois les exclure. Aucune garantie ne pourra être donnée qu’une stratégie de gestion employée par la SICAV dans le passé et qui a fait preuve de succès, continuera à faire preuve de succès à l’avenir. De même, aucune garantie ne pourra être donnée que la performance passée de la stratégie de gestion employée par la SICAV sera similaire à la performance future. La SICAV ne peut dès lors pas garantir que l’objectif des compartiments sera atteint et que les investisseurs retrouveront le montant de leur investissement initial.
Risque de marché
Il s'agit d'un risque d'ordre général qui touche tous types d'investissement. L'évolution des cours des valeurs mobilières et autres instruments est essentiellement déterminée par l'évolution des marchés financiers ainsi que par l'évolution économique des émetteurs, eux-mêmes affectés par la situation générale de l'économie mondiale ainsi que par les conditions économiques et politiques qui prévalent dans leur pays.
Risque lié aux marchés actions
Les risques associés aux placements en actions (et instruments apparentés) englobent des fluctuations significatives des cours, des informations négatives relatives à l’émetteur ou au marché et le caractère subordonné des actions par rapport aux obligations émises par la même société. Les fluctuations sont par ailleurs souvent amplifiées à court terme. Le risque qu’une ou plusieurs sociétés enregistrent un recul ou ne progressent pas peut avoir un impact négatif sur la performance de l’ensemble du portefeuille à un moment donné.
Certains compartiments peuvent investir en sociétés faisant l’objet d’une introduction en bourse (Initial Public Offering). Le risque dans ce cas est que le cours de l’action qui vient d’être introduite en bourse fasse preuve d’une grande volatilité à la suite de facteurs tels que l’absence d’un marché public antérieur, des transactions non saisonnières, le nombre limité de titres négociables et le manque d’informations sur l’émetteur.
Les compartiments investissant en valeurs de croissance peuvent être plus volatils que le marché dans son ensemble et peuvent réagir différemment aux développements économiques, politiques, du marché et spécifiques à l’émetteur. Les valeurs de croissance affichent traditionnellement une volatilité supérieure à celle des autres valeurs, surtout sur des périodes très courtes. De telles valeurs peuvent en outre être plus chères, par rapport à leur bénéfice, que le marché en général. Par conséquent, les valeurs de croissance peuvent réagir plus violemment à des variations de leur croissance bénéficiaire.
Risque lié aux investissements dans des obligations, titres de créances, produits à revenus fixes (y inclus titres à haut rendement) et obligations convertibles
Pour les compartiments qui investissent en obligations ou autres titres de créance, la valeur de ces investissements dépendra des taux d’intérêts du marché, de la qualité de crédit de l’émetteur et de considérations de liquidités. La valeur nette d’inventaire d’un compartiment investissant dans des titres de créance fluctuera en fonction des taux d’intérêts, de la perception de la qualité de crédit de l’émetteur, de la liquidité du marché et également des taux de change (lorsque la devise d’investissement est différente de la devise de référence du compartiment détenant cet investissement). Certains compartiments peuvent investir en titres de créance à haut rendement lorsque le niveau de revenu peut être relativement élevé (comparé à un investissement en titres de créance de qualité); toutefois, le risque de dépréciation et de réalisation de pertes de capital sur de tels titres de créances détenus sera plus élevé que celui sur des titres de créances à rendement moins élevé.
Les placements en obligations convertibles ont une sensibilité aux fluctuations des cours des actions sous- jacentes (« composante action » de l’obligation convertible) tout en offrant une certaine forme de protection d’une partie du capital («plancher obligataire» de l’obligation convertible). La protection du capital sera d’autant plus faible que la composante action sera importante. En corollaire, une obligation convertible ayant connu un accroissement important de sa valeur de marché suite à la hausse du cours de l’action sous-jacente aura un profil de risque plus proche de celui d’une action. Par contre, une obligation convertible ayant connu une baisse de sa valeur de marché jusqu’au niveau de son plancher obligataire suite à la chute du cours de l’action sous-jacente aura à partir de ce niveau un profil de risque proche de celui d’une obligation classique.
L’obligation convertible, tout comme les autres types d’obligations, est soumise au risque que l’émetteur ne puisse rencontrer ses obligations en terme de paiement des intérêts et/ou de remboursement du principal à l’échéance (risque de crédit). La perception par le marché de l’augmentation de la probabilité de survenance de ce risque pour un émetteur donné entraine une baisse parfois sensible de la valeur de marché de l’obligation et
donc de la protection offerte par le contenu obligataire de l’obligation convertible. Les obligations sont en outre exposées au risque de baisse de leur valeur de marché suite à une augmentation des taux d’intérêt de référence (risque de taux d’intérêt).
Risque lié aux investissements en obligations convertibles contingentes (« contingent convertible bonds » ou « CoCo Bonds »
Certains compartiments peuvent investir en obligations convertibles contingentes. Compte tenu des conditions de ces titres, certains facteurs déclencheurs, notamment des évènements sous le contrôle de la direction de l'émetteur, peuvent entraîner la perte permanente du principal et des intérêts cumulés ou une conversion en parts de capital. Figurent parmi ces facteurs déclencheurs (i) une réduction du ratio Core Tier 1/Common Equity Tier 1 (CT1/CET1) (ou d'autres ratios de capital) sous un seuil prédéterminé, (ii) une décision subjective prise à tout moment par un régulateur, soit de déclarer l'établissement émetteur « non viable », à savoir qu'il nécessite une intervention du secteur public pour empêcher son insolvabilité, sa faillite ou son incapacité à honorer une part substantielle de ses dettes à leur échéance ou de poursuivre de toute autre façon ses activités, soit de convertir les obligations convertibles contingentes en parts de capital dans des circonstances hors du contrôle de l'émetteur ou (iii) une décision d'une autorité nationale d'injecter du capital.
L'attention des investisseurs des compartiments autorisés à investir en obligations convertibles contingentes est attirée sur les risques suivants liés à un investissement dans ce type d'instruments :
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### Risque d'inversion de la structure de capital