OVHaiLLM/Flipper huggingface dataset:
### BL Bond Euro
The bond markets were extremely volatile during the year. They started by trending downwards before rebounding in January and February due to the confirmation of pandemic outbreaks in Italy. However, at the beginning of March, investment-grade sovereign debt could no longer play its role as a safe haven during the market correction. It was not until the intervention of central banks at the end of March that this correction was halted, particularly for investment-grade sovereign bonds.
To illustrate this point, the German 10-year yield rose from -0.53% at the end of September 2019 to -0.15% on 13 January 2020 before declining to -0.85% on 9 March. Ten days later it was back at -0.19%. Such volatility on a AAA-rated issuer was unprecedented in the recent history of the markets. Since then, central banks have stabilised the markets by re-adopting quantitative easing measures. For example, the German 10-year yield fluctuated between -0.5% and -0.4% over the remainder of the financial year.
Unfortunately, on the economic front, the consequences of the lockdown remain huge. The fund manager expects the European economy to contract by 6% to 7% over the whole of 2020, bearing in mind that between April and June alone, the eurozone saw a fall in GDP of almost 40%. In the eurozone, inflation went into negative territory in August as a result of the negative demand shock.

Translation (ENFR, 2020-09-30):
### BL-Bond Euro
Au cours de l’exercice, les marchés obligataires ont affiché une volatilité importante. Ils ont d’abord été orientés à la baisse avant un rebond observé en janvier et février du fait de la confirmation d’apparitions de foyers pandémiques en Italie. Néanmoins, début mars, la dette souveraine de bonne qualité n’allait plus jouer son rôle de valeur refuge et ce, en pleine correction des marchés. Il aura fallu attendre l’intervention des banques centrales fin mars pour voir cette correction s’interrompre sur les souverains de qualité en particulier.
Ainsi, pour illustrer ce propos, le rendement du 10 ans allemand est passé de -0,53% à fin septembre 2019 à -0,15% le 13 janvier 2020 avant de retomber à -0,85% le 9 mars. Dix jours plus tard, il s’établira à -0,19%. Cette volatilité observée sur un émetteur de qualité AAA fut inédite dans l’histoire récente des
marchés. Depuis lors, les banques centrales, par la ré-adoption de mesures d’assouplissement monétaire quantitatif, ont permis de stabiliser les marchés. Ainsi, le 10 ans allemand a fluctué entre
-0,5% et -0,4% sur le reste de la période observée.
Malheureusement, sur le volet économique, les conséquences du confinement demeurent dramatiques. Le gestionnaire s’attend à une contraction de l’économie européenne pour l’ensemble de l’année 2020 de l’ordre de 6% à 7% en sachant que sur les seuls mois d’avril à juin, la zone euro a vu son PIB reculer de près de 40%. En zone euro, l’inflation est passée en négatif dès le mois d’août en conséquence du choc de demande négatif.
### BL Bond Dollar
The bond markets were extremely volatile during the year. They started by trending downwards before rebounding in January and February due to the confirmation of pandemic outbreaks in Italy. However, at the beginning of March, investment-grade sovereign debt could no longer play its role as a safe haven during the market correction. It was not until the intervention of central banks at the end of March that this correction was halted, particularly for investment-grade sovereign bonds.
The US 10-year note lost nearly 100 basis points between September 2019 and September 2020, closing the month at 0.68%.
The financial year 2020 saw central banks and then governments intervene to support the financial markets (and the economy) on a global scale through large asset buybacks. In the United States, the US Federal Reserve went as far as supporting SMEs through the Main Street Lending Program (extended loans, lower floors and higher ceilings). This had an immediate effect on the markets with sovereign issuers posting stable yields simultaneously with credit spreads narrowing sharply since the peak of the crisis.
Unfortunately, on the economic front, the consequences of the lockdown remain huge. The US economy is expected to post a decline of nearly 4% in its GDP for full-year 2020. It goes without saying that, apart from a few exceptions, inflation remains low or even negative due to the negative demand shock.

Translation (ENFR, 2020-09-30):
### BL-Bond Dollar
Au cours de l’exercice, les marchés obligataires ont affiché une volatilité importante. Ils ont d’abord été orientés à la baisse avant un rebond observé en janvier et février du fait de la confirmation d’apparitions de foyers pandémiques en Italie. Néanmoins, début mars, la dette souveraine de bonne qualité n’allait plus jouer son rôle de valeur refuge et ce, en pleine correction des marchés. Il aura fallu attendre l’intervention des banques centrales fin mars pour voir cette correction s’interrompre sur les souverains de qualité en particulier.
Le 10 ans américain a perdu près de 100 points de base entre septembre 2019 et septembre 2020, mois qu’il clôture à 0,68%.
L’année 2020 a donc vu les banques centrales puis les gouvernements intervenir pour soutenir les marchés financiers (ainsi que l’économie) et ce, à l’échelle mondiale en procédant à des rachats d’actifs importants. Aux Etats-Unis, la Réserve fédérale américaine est allée jusqu’à soutenir les PME via le Main Street Lending Program (allongement des prêts, abaissement du plancher et soulèvement des plafonds). Ceci a eu un effet immédiat sur les marchés avec à la fois les émetteurs souverains afficher des rendements stables mais en plus les spreads de crédit afficher un net rétrécissement depuis le pic de la crise.
Malheureusement, sur le volet économique, les conséquences du confinement demeurent dramatiques. L’économie américaine devrait afficher un recul de près de 4% de son PIB sur l’année 2020. Il va sans dire qu’à quelques exceptions près, l’inflation reste faible voire négative du fait du choc de demande négatif.
## Geographical classification
(by domicile of the issuer) (in percentage of net assets)
United States of America	96.55 %
Total	96.55 %

Translation (ENFR, 2020-09-30):
## Répartition géographique
(par pays de résidence de l'émetteur) (en pourcentage de l'actif net)
Etats-Unis d'Amérique	96,55 %
Total	96,55 %
### Note 1 - General information
BL (the "SICAV") is an Investment Company with Variable Capital with multiple sub-funds governed by Luxembourg law, subject to Part I of the law of 17th December 2010 on Undertakings for Collective Investment under the Council Directive 2009/65/EC as amended (the "2010 Law").
The SICAV publishes for every fiscal year an annual report on 30th September including the financial statements audited by its "Cabinet de révision agréé" on 30th September and an unaudited semi-annual report on 31st March. These financial reports contain separate financial statements for each sub-fund. The currency used for the consolidation of the SICAV is the euro.
The following documents are made available to the public at the SICAV’s registered office and at the Management Company’s office:
- the SICAV’s prospectus, including the Articles of Association and Factsheets of the sub-funds of the SICAV,
- the SICAV’s Key Information (also published on the websites www.blfunds.com and www.bli.lu),
- the SICAV’s financial reports.

Translation (ENFR, 2020-09-30):
### Note 1 - Informations générales
BL (la "SICAV") est une Société d'Investissement à Capital Variable à compartiments multiples de droit luxembourgeois, soumise aux dispositions de la Partie I de la loi modifiée du 17 décembre 2010 relative aux Organismes de Placement Collectif (la "Loi de 2010").
La SICAV publie, pour chaque exercice, un rapport annuel au 30 septembre incluant les états financiers audités par son Cabinet de révision agréé et un rapport semestriel non audité au 31 mars. Ces rapports financiers contiennent entre autres des états financiers distincts établis pour chaque compartiment. La devise de globalisation de la SICAV est l’euro.
Les documents suivants sont tenus à disposition du public au siège social de la SICAV et au siège social de la Société de Gestion :
- le prospectus de la SICAV, comprenant les statuts et les fiches signalétiques des compartiments de la SICAV;
- les Informations Clés de la SICAV (également publiées sur le site www.blfunds.com et www.banquedeluxembourginvestments.com);
- les rapports financiers de la SICAV.
### Note 9 - Total expense ratio ("TER")
The TER disclosed under "Statistical information" of this report is calculated in accordance with the "Guidelines on the calculation and disclosure of the Total Expenses Ratio (“TER”) of collective investment schemes" issued on 16th May 2008 by the Swiss Funds & Asset Management "SFAMA" as modified on 20th April 2015.
The TER has been calculated for the last 12 months preceding the date of the financial statements. Transaction fees are not taken into account in the calculation of the TER.

Translation (ENFR, 2020-09-30):
### Note 9 - Total expense ratio ("TER")
Le TER présenté dans les "Statistiques" de ce rapport est calculé conformément à la Directive pour le calcul et la publication du "Total Expenses Ratio" (TER) pour les placements collectifs de capitaux, émise le 16 mai 2008 par la Swiss Funds & Asset Management Association "SFAMA" telle que modifiée en date du 20 avril 2015.
Le TER est calculé sur les 12 derniers mois précédant la date de ce rapport. Les frais sur transactions ne sont pas repris dans le calcul du TER.
### Note 13 - Significant events during the financial statements reporting period
Since the end of 2019, the spread of COVID-19 represents a major challenge for our societies in general and has, in addition to significant health and social repercussions, a significant negative impact on the economic environment and market conditions in which our SICAV is establised, as evidenced by the stock market corrections that have taken place since March of this year.
The Board of Directors of the SICAV together with the Management Company continues to monitor the markets and COVID-19 developments and the measures taken by governmental authorities in this regard and, in consultation and coordination with the SICAV's main service providers, to assess their impact on the SICAV's net assets, activities and organisation. The SICAV's various service providers have activated their BCPs and the SICAV has been able to ensure business continuity at all times. The unaudited NAV of each fund is available on the Management Company’s website: www.banquedeluxembourginvestments.com.

Translation (ENFR, 2020-09-30):
### Note 13 - Evènements significatifs durant la période de référence des états financiers
Depuis la fin de l’année 2019, la propagation du COVID-19 représente un défi considérable pour nos sociétés de manière générale et elle a, en plus des répercussions sanitaires et sociales importantes, un impact négatif significatif sur l’environnement économique et les conditions de marché dans lesquels la SICAV évolue, comme l’attestent les corrections sur les marchés boursiers intervenues à partir du mois de mars de cette année.
Le Conseil d’Administration de la SICAV avec la Société de Gestion continue de surveiller l’évolution des marchés et du COVID-19 ainsi que les mesures prises par les autorités gouvernementales à cet égard et, en consultation et coordination avec les principaux prestataires de service de la SICAV, d’évaluer leurs incidences sur les actifs nets de la SICAV, ses activités et son organisation. Les différents prestataires de la SICAV ont activé leur BCP et les activités de la SICAV ont été assurés à tout moment. La VNI non-auditée de chaque compartiment est disponible sur le site internet de la Société de Gestion : www.banquedeluxembourginvestments.com.
### Note 14 - Significant subsequent event
The SICAV’s Board of Directors decided to carry out the following corporate actions after the period covered by the financial statements:
- division of the Class B shares of BL Equities Europe (ISIN LU0093570330) on the basis of 83 new shares for every 1 share held (the "Division")
- consolidation of the Class Bl shares of BL Equities Europe (ISIN LU0439765321) on the basis of 1 new share for every 5 shares held (the "Consolidation").

Translation (ENFR, 2020-09-30):
### Note 14 - Evènements significatifs subséquents
Le Conseil d’Administration de la SICAV a décidé de procéder aux opérations suivantes après la période de référence des états financiers :
- division des actions de la classe B du compartiment BL-Equities Europe (ISIN LU0093570330) à raison de 83 actions nouvelles pour 1 action détenue (la « Division ») ;
- regroupement des actions de la classe BI du compartiment BL-Equities Europe (ISIN LU0439765321) à raison de 1 action nouvelle pour 5 actions détenues (le « Regroupement »).
# Industrial classification
(in percentage of net assets)
| Countries and governments | 71.73 % |
| --- | --- |
| Utilities | 10.05 % |
| Financials | 9.18 % |
| Raw materials | 1.96 % |
| Local public administrations | 1.93 % |
| Industrials | 0.95 % |
| Investment funds | 0.53 % |
| Total | 96.33 % |

Translation (ENFR, 2021-09-30):
# Répartition économique
(en pourcentage de l'actif net)
| Technologies | 29,49 % |
| --- | --- |
| Biens de consommation durable | 25,75 % |
| Services de santé | 16,80 % |
| Industrie | 15,28 % |
| Biens de consommation non-cyclique | 9,30 % |
| Matières premières | 0,71 % |
| Total | 97,33 % |
Annual report including audited financial statements as at 30th September 2021
BL
SICAV with multiple sub-funds governed by Luxembourg law
R.C.S. Luxembourg B45243
This report is the English translation of the annual report respectively unaudited semi-annual report in French. In case of a discrepancy of the stated figures between the French and the English versions, the French version shall prevail.
Subscriptions may be made only on the basis of the current prospectus (the "Prospectus"), including the Articles of Association and the factsheets for each sub-fund and the key information for investors ("Key Information").
The prospectus can only be distributed if accompanied by the latest annual report including the audited financial statetments and the most recent unaudited half-yearly report, if the latter is more recent.
Subscription, redemption, conversion and transfer forms are available on request from:
- the Central Administration Subcontractor, EUROPEAN FUND ADMINISTRATION S.A., 2, Rue d'Alsace, L-1122 LUXEMBOURG
- the SICAV's registered office, 14, Boulevard Royal, L-2449 LUXEMBOURG
- the Management Company's registered office, 16, Boulevard Royal, L-2449 LUXEMBOURG

Translation (ENFR, 2021-09-30):
Rapport annuel incluant les états financiers audités au 30 septembre 2021
BL
SICAV à compartiments multiples de droit luxembourgeois
R.C.S. Luxembourg B45243
Les souscriptions ne peuvent être effectuées que sur base du prospectus en vigueur ("Prospectus") comprenant les statuts et les fiches signalétiques de chacun des compartiments et des informations clés pour l'investisseur ("Informations Clés").
Le Prospectus ne peut être distribué qu'accompagné du dernier rapport annuel incluant les états financiers audités et du dernier rapport semestriel non-audité, si celui-ci est plus récent que le dernier rapport annuel.
Les bulletins de souscription, de remboursement, de conversion et de transfert peuvent être obtenus sur simple demande :
- auprès du Sous-traitant de l'Administration Centrale, EUROPEAN FUND ADMINISTRATION S.A., 2, Rue d'Alsace, L-1122 LUXEMBOURG
- au siège de la SICAV,14, Boulevard Royal, L-2449 LUXEMBOURG
- au siège de la Société de Gestion, 16, Boulevard Royal, L-2449 LUXEMBOURG.
We communicate to those charged with governance, among other things, the scope and expected timing of our audit work and our significant findings, including any significant deficiencies in internal control that we may have identified during our audit.
For Deloitte Audit, Cabinet de révision agréé
Jean-Philippe Bachelet, Réviseur d’entreprises agréé Partner
5th January 2022

Translation (ENFR, 2021-09-30):
Nous communiquons aux responsables du gouvernement d’entreprise notamment l’étendue et le calendrier prévu des travaux d’audit et nos constatations importantes, y compris toute déficience importante du contrôle interne que nous aurions relevée au cours de notre audit.
Pour Deloitte Audit, Cabinet de révision agréé
Jean-Philippe Bachelet, Réviseur d’entreprises agréé
Partner
5 janvier 2022
* the number of shares issued and outstanding at the end of the financial year takes into account the 20/07/2021 split in the ratio of : 11/1 (share class A)
20/1 (share class B) 11/1 (share class AM) 20/1 (share class BM).
** the Net Asset Value takes into account the 20/07/2021 split.
*** the number of shares redeemed and outstanding at the end of the financial year takes into account the reverse split on 20/07/2021 in the ratio of 1/7 (share class BI).
**** the Net Asset Value takes into account the 20/07/2021 reverse split.
Annual returns were calculated for the last 3 consecutive financial years. For sub-funds / share types launched or liquidated during the financial year, the corresponding annual return has not been calculated.
The historical performance is not an indication of future results. The performance data do not take account of the commissions and costs incurred on the issue and redemption of shares of the SICAV.

Translation (ENFR, 2021-09-30):
* le nombre d’actions émises et en circulation à la fin de l’exercice tient compte de la division du 20/07/2021 dans la proportion de : 11/1 (classe A)
20/1 (classe B) 11/1 (classe AM) 20/1 (classe BM).
** la Valeur Nette d’Inventaire tient compte de la division du 20/07/2021.
*** le nombre d’actions remboursées et en circulation à la fin de l’exercice tient compte du regroupement du 20/07/2021 dans la proportion de : 1/7 (classe BI).
**** la Valeur Nette d’Inventaire tient compte du regroupement du 20/07/2021.
Les performances annuelles ont été calculées pour les 3 derniers exercices. Pour les compartiments / classes d'actions lancés ou liquidés en cours d'exercice, la performance annuelle correspondante n'a pas été calculée.
La performance historique ne donne pas d'indication sur la performance future. Les données de performance ne tiennent pas compte des commissions et frais perçus lors de l'émission et du rachat d'actions de la SICAV.
The financial statements of the SICAV have been prepared on a going concern basis.
- Valuation of assets
	- Any transferable Securities, money market instruments and financial derivative an instrument listed on a stock exchange or traded on another regulated market that functions regularly, is recognised and open to the public is determined according to the latest available price.
	- In the cases which investments of the SICAV listed on a stock exchange or traded on another regulated market, which functions regularly, is recognised and open to the public and traded by market-makers outside the stock exchange on which the investments are listed or outside the market on which they are traded, the Board of Directors of the SICAV may determine the main market for the investments in question, which, shall be valued according to the last available price on this market.
	- The financial derivative instruments not listed on an official stock exchange or traded on another regulated market that functions consistently and is recognised and open to the public are valued in accordance with market practices.

Translation (ENFR, 2021-09-30):
Les états financiers de la SICAV ont été préparés selon le principe de la continuité d’exploitation.
- Evaluation des actifs
	- La valeur de toutes valeurs mobilières, instruments du marché monétaire et instruments financiers dérivés qui sont cotés sur une bourse ou négociés sur tout autre marché réglementé, qui fonctionne de manière régulière, est reconnu et ouvert au public est déterminée suivant leur dernier cours disponible.
	- Dans les cas où des investissements de la SICAV sont cotés en bourse ou négociés sur un autre marché réglementé, qui fonctionne de manière régulière, est reconnu et ouvert au public et négociés par des teneurs de marché en dehors du marché boursier sur lequel les investissements sont cotés ou du marché sur lequel ils sont négociés, le Conseil d'Administration de la SICAV pourra déterminer le marché principal pour les investissements en question qui seront dès lors évalués au dernier cours disponible sur ce marché.
	- Les instruments financiers dérivés qui ne sont pas cotés sur une bourse officielle ou négociés sur tout autre marché réglementé, qui fonctionne de manière régulière et est reconnu et ouvert au public, sont évalués en conformité avec la pratique de marché.
## Note 8 - Belgian annual tax
The Belgian regulation (the "Code des droits et taxes divers, Art. 201.20-201.28") imposes to Undertakings for Collective Investment which were authorised to market their shares publicly in Belgium, the payment of an annual tax. This tax is due from the moment of the registration of a sub-fund with the "Financial Services and Markets Authority" ("FSMA") and amounts to 0.0925% on the total of the net sums invested in Belgium as at 31st December of the previous year. A reduced rate of 0.01% is applied for share classes reserved to institutional investors subject to the condition that the relevant sub-fund offers exclusively share classes reserved for institutional investors.
The SICAV is liable for this tax at the latest on 31st March of each year.
This tax is recorded in the caption "Other taxes" of the statement of operations and other changes in net assets.

Translation (ENFR, 2021-09-30):
## Note 8 - Taxe annuelle belge
La réglementation belge (le Code des droits et taxes divers, Art. 201.20-201.28) impose aux Organismes de Placement Collectif autorisés à la commercialisation au public en Belgique le paiement d’une taxe annuelle. Cette taxe est due à partir du moment de l’inscription d’un compartiment auprès de l’Autorité des Services et Marchés Financiers ("FSMA") et s'élève à 0,0925 % sur le total, au 31 décembre de l’année précédente, des montants nets placés en Belgique. Un taux réduit de 0,01% est appliqué pour les classes d'actions réservées à des investisseurs institutionnels sous condition que le compartiment concerné propose exclusivement des classes d'actions réservées à des investisseurs institutionnels.
La SICAV est redevable de cette taxe au plus tard le 31 mars de chaque année.
Cette taxe est enregistrée sous la rubrique "Autres impôts" dans l’état des opérations et des autres variations de l’actif net.
The last net asset value prior to the Split class B BL-Equities Europe and the Reverse Split class BI BL- Equities Europe was dated 14th December 2020.
The first net asset value reflecting the Split class B BL-Equities Europe and Reverse Split class BI BL- Equities Europe was dated 15th December 2020.
Investment policy change and name change of sub-funds
The Board of Directors of the SICAV has also decided to make the following changes with effect from 15th February 2021:
- Change in the investment policy of the BL-Equities Europe sub-fund as detailed in the prospectus
- Change of the name of the BL-American Smaller Companies sub-fund as shown in the table below:

Translation (ENFR, 2021-09-30):
La dernière valeur nette d’inventaire avant la Division classe B BL-Equities Europe et le Regroupement classe BI BL-Equities Europe était celle datée du14 décembre 2020.
La première valeur nette d’inventaire reflétant la Division classe B BL-Equities Europe et le Regroupement classe BI BL-Equities Europe était celle datée du 15 décembre 2020.
Changement de politique d’investissement et de dénomination de compartiments
Le Conseil d’Administration de la SICAV a décidé par ailleurs de mettre en œuvre les modifications suivantes avec effet au 15 février 2021 :
- Changement de la politique d’investissement du compartiment BL-Equities Europe telle que détaillée dans le Prospectus ;
- Changement de la dénomination du compartiment BL-American Smaller Companies tel que repris dans le tableau ci-dessous :