## Investment in Europe- European Sovereign Debt Crisis
Some of the Funds may invest substantially in Europe. In light of the fiscal conditions and concerns on sovereign debt of certain European countries, the Eurozone crisis continues to raise uncertainty with some or no clarity on an enduring solution. Any adverse events, such as the downgrading of the credit rating of a European country, the default or bankruptcy of one or more sovereigns within the Eurozone, the departure of some, or all, relevant EU Member States from the Eurozone, or any combination of the above or other economic or political events may have a negative impact on the value of the Funds. In light of ongoing concerns on the sovereign debt risk of certain countries within the Eurozone, a Fund’s investments in the region may be subject to higher volatility, liquidity, currency and default risks associated with investments in Europe.
If certain countries cease to use Euro as their local currency, the transition by an EU Member State away from the Euro or the dissolution of the Euro may require the redenomination of some, or all, Euro-denominated sovereign debt, corporate debt and securities (including equity securities). This may have an adverse impact on the liquidity of a Fund’s Euro-denominated assets and on the performance of the Fund which hold such assets. A Eurozone break-up or exit from the Euro might also lead to additional performance, legal and operational risks to the Fund and may cause uncertainty as to the operation of certain terms of agreements that are governed by the law of an exiting EU Member State.
While the governments of many European countries, the European Commission, the European Central Bank, the International Monetary Fund and other authorities are taking measures (such as undertaking economic reforms and imposing austerity measures on citizens) to address the current fiscal conditions, there are concerns that these measures may not have the desired effect and the future stability and growth of Europe remains uncertain. If a crisis occurs, economic recovery may take some time and future growth will be affected. The performance and value of the Funds may potentially be adversely affected by any or all of the above factors, or there may be unintended consequences in addition to the above arising from the potential European crisis that may adversely affect the performance and value of the Funds. It is also possible that a large number of investors could decide to redeem their investments in the Fund at the same time. Investors also need to bear in mind that the events in Europe may spread to other parts of the world, affecting the global financial system and other local economies, and ultimately adversely affecting the performance and value of a Fund.

Translation (ENFR, 2018-04-30):
## Placements en Europe – Crise de la dette souveraine européenne
Certains des Compartiments peuvent investir de manière significative en Europe. Au vu de la situation budgétaire et des inquiétudes au sujet de la dette souveraine de certains pays européens, la crise qui sévit actuellement dans la zone euro continue d’amplifier l’incertitude ambiante, et une solution durable ne semble pas sur le point d’être trouvée. Tout événement défavorable tel que la dégradation de la note de crédit d’un pays européen, la défaillance ou la faillite d'un ou plusieurs États souverains de la zone euro, la sortie de la zone euro d'une partie ou de la totalité des États membres de l’UE concernés, ou une combinaison de plusieurs de ces scénarios ou d’autres événements économiques ou politiques. Au regard des préoccupations actuelles au sujet des risques liés à la dette souveraine de certains pays de la Zone euro, les investissements d’un Compartiment dans la région peuvent être soumis à des risques de volatilité, de liquidité, de change et de défaillance accrus liés aux investissements en Europe.
Si certains pays cessent d'utiliser l'euro comme devise nationale, la sortie d'un État membre de la zone euro ou la dissolution de l'euro pourrait nécessiter la redénomination d'une partie ou de la totalité de la dette souveraine, des créances et titres d'entreprises (y compris les actions) libellés en euros. Ce scénario risque d’avoir un impact négatif sur la liquidité des actifs d’un Compartiment libellés en euros et sur la performance du Compartiment qui les détient. Un éclatement ou une sortie de la zone euro peut également entraîner des risques supplémentaires de nature juridique, opérationnelle ou liés à la performance du Compartiment et risque d'entraîner une incertitude concernant l'exécution de certaines conditions des accords régis par la loi d'un État membre quittant la zone euro.
Bien que les gouvernements d’un grand nombre de pays européens, la Commission européenne, la Banque centrale européenne, le Fonds monétaire international et d’autres autorités prennent des mesures visant à résoudre le climat budgétaire actuel (réformes économiques et plans d’austérité), il est possible qu’elles n'aient pas l'effet escompté. Ainsi, la stabilité et la croissance futures de l'Europe restent incertaines. En cas de crise, l’économie pourrait mettre beaucoup de temps à se redresser et la croissance future pourrait en être affectée. L'un quelconque voire l'ensemble des facteurs susmentionnés pourraient avoir un impact défavorable sur la performance et la valeur des Compartiments. Une crise européenne potentielle pourrait également avoir des conséquences inattendues en plus des facteurs susmentionnés, qui pourraient avoir un impact défavorable sur la performance et la valeur des Compartiments. En outre, de nombreux investisseurs pourraient décider de faire racheter leurs placements au sein d’un Compartiment au même moment. Nous attirons l'attention des investisseurs sur le fait que les événements européens pourraient se propager à d’autres régions du monde, affectant le système financier mondial et d’autres économies locales, ce qui pourrait au bout du compte avoir un impact défavorable sur la performance et la valeur des Fonds.