# MARKET REVIEW
The equity markets sounded like an old fashion record player stuck on repeat during the month as July was similar to previous months in many ways. Central banks continued to raise interest rates to fight inflation, still considerably above their 2% target. Despite the higher costs of capital, western economies kept growing, fuelled by rising consumer and government spending, while the industrial segment saw a decline. Most financial analysts continue to ignore central bank warnings that even higher rates are needed and are actively betting on no further economic slowdown. Investors, driven by the fear of missing out, continued to buy primarily seven US Technology companies (known as the Magnificent Seven), which were once again the best-performing stocks in July with Nvidia, Google and Meta all rising more than 10% again. Mega caps outperformed large caps, expensive outperformed cheap, Technology companies outperformed Healthcare, the US outperformed Europe and Asia Pacific and, unfortunately for the Fund, the artificial intelligence theme outperformed ageing. The MSCI World index returned 3.4%, and despite the negative allocation effect, LO Funds–Golden Age also returned 3.4%. The Fund saw slightly better returns than its peer group in July, as the iShares Ageing Populations ETF increased by 3.0% and the STOXX Global Ageing Population index increased by 3.4%. Year-to-date, we still have much ground to cover to bridge the performance gap with the MSCI World index, although we are in line with the ageing peer group.

Translation (ENFR, 2023-07-31):
# ANALYSE DU MARCHÉ
Les marchés boursiers ressemblaient dernièrement à un vieux vinyle rayé, car juillet a été semblable aux mois précédents à bien des égards. Les banques centrales ont continué à relever leurs taux d’intérêt pour lutter contre un taux d’inflation toujours largement supérieur à leur niveau cible de 2%. Malgré le coût plus élevé du capital, la croissance des économies occidentales s’est maintenue, alimentée par la hausse des dépenses des consommateurs et des Etats, tandis que le segment industriel s’est dégradé. La plupart des analystes financiers continuent d’ignorer les avertissements des banques centrales selon lesquels les taux vont encore devoir être relevés et parient activement sur le fait qu’il n’y aura pas de nouveau ralentissement économique. Mus par leur crainte de rater une opportunité, les investisseurs ont à nouveau concentré leurs placements essentiellement sur sept sociétés technologiques américaines (également dénommées les « Magnificent Seven »), qui ont encore une fois été les actions les plus performantes en juillet, Nvidia, Google et Meta ayant à nouveau progressé de plus de 10%. Les méga-capitalisations ont surperformé les grandes valeurs, les titres richement valorisés ont devancé les actions bon marché, les sociétés technologiques l’ont emporté sur celles de la santé, les Etats- Unis ont surperformé l’Europe et l’Asie-Pacifique et, malheureusement, le thème de l’intelligence artificielle a devancé le thème du vieillissement. Le MSCI World a progressé de 3,4% et, malgré un effet
d’allocation négatif, LO Funds–Golden Age est parvenu à enregistrer un rendement de 3,4%. Le Fonds a également surperformé son groupe de référence en juillet. L’ETF iShares Ageing Populations a, en effet, progressé de 3,0% et l’indice STOXX global Ageing Population de 3,4%. À ce stade depuis le début de l’année, nous avons encore beaucoup de chemin à parcourir pour combler l’écart de performance avec l’indice MSCI World, même si notre performance est en ligne avec celle du groupe de référence.