Credit Suisse (Lux) China RMB Credit Bond Fund
Investment Objective
The investment objective of the Subfund is to achieve a return in excess of the People’s Republic of China (“PRC”) debt market by investing primarily in Onshore Renminbi denominated debt securities issued by corporate, government and quasi- government institutions having their head office, or conducting a significant part of their business, in the PRC and which are traded on the two official exchanges in the PRC (the Shanghai Stock Exchange and Shenzhen Securities Exchange) or on the China interbank bond market (the “Onshore Debt Securities”).
This Subfund aims to outperform the return of the ChinaBond New Composite Benchmark. The Subfund is actively managed. The Benchmark is used as a reference point for portfolio construction and as a basis for setting risk constraints, and/or for Performance Fee measurement purposes. The majority of the Subfund’s exposure to bonds will be components of or have weightings derived from the Benchmark. The Investment Manager will to some extent use its discretion to overweight or underweight certain components of the Benchmark and to a lesser extent invest in equity securities not included in the Benchmark in order to take advantage of specific investment opportunities. It is thus expected that the performance of the Subfund may to a limited extent deviate from the Benchmark.
Investment Policy
The Subfund may invest in fixed income investments among others via the CIBM Program and Bond Connect (each as defined in Chapter 7, “Risk Factors”). In addition, the Subfund may invest its net assets, in corporate, government and quasi-government institutional issuers which are domiciled or conduct a significant part of their business activities, in the Asian and Asia Pacific region (including without limitation India, the RRC, South Korea, Thailand, Malaysia, Indonesia, Japan, Philippines, Singapore, Hong Kong, Australia and New Zealand), on a currency hedged or unhedged basis.
Furthermore, the Subfund may invest up to 30% of its net assets in securities denominated in RMB or any other currency, issued by institutions worldwide (including Emerging Markets).
The overall maximum exposure to unhedged foreign currency exposure is limited to 10%.
The Subfund shall invest in fixed income securities, collateralized debt and loan obligations, preferred securities, zero-coupon securities, structured products, mezzanine securities, senior secured floating rate and fixed rate debt, second lien or other subordinated or unsecured floating rate and fixed rate debt, convertible debt securities, money market instruments, and deposits or other callable bank deposits, and derivatives with similar economic characteristics.
Under PRC regulations, certain qualified overseas financial institutions are eligible to participate in the CIBM Program and Bond Connect to make investments in the CIBM. The Investment Manager, on behalf of the Subfund has registered as a qualified institution under the CIBM Program via an onshore interbank bond trade and settlement agent, which has the responsibility for making the relevant filings and account opening with the relevant PRC authorities.
The Subfund may make investments through the CIBM Program and Bond Connect. With the appropriate disclosures to the investors, the Subfund may also seek exposure to PRC fixed income securities through other cross border programmes approved by competent regulators including the CSSF. The Subfund may achieve exposure to local currencies directly, by investing in local currency denominated debt instruments, and/or indirectly, by the use of derivative instruments for investment purposes, such as Non-Deliverable Forwards (NDFs) and other foreign exchange derivative instruments, call or put options on foreign exchange, foreign exchange swaps, foreign exchange forwards or foreign exchange futures, providing exposure to the local currencies.
The Subfund may also gain both long and short exposure to fixed income securities by investing in, among other instruments, swaps, including total return, credit default, index and interest rate swaps, options, forward contracts, futures contracts and options on futures contracts that provide long or short exposure to other credit obligations, credit-linked notes that provide long or short exposure to other credit obligations, exchange-traded funds and other similar transactions.
The Subfund will seek, by using various return-enhancing strategies such as duration management and credit management, to generate sustained value-added returns. In particular, it aims to profit from interest rate rises and falls as well as any widening or narrowing of credit spreads. To this end, the Subfund intends to apply a diversified long-short strategy entailing the use of financial derivatives such as futures, swaps, options and credit derivatives.
The principal amount of the Subfund’s assets that can be subject to total return swaps may represent up to a maximum of 35 % of the net asset value of the Subfund by way of the sum of the notionals of the total return swaps. It is generally expected that the amount of such total return swap will remain within the range of 0% to 20% of the net asset value of the Subfund by way of the sum of the notionals of the total return swaps. In certain circumstances this proportion may be higher.
The sum of notionals takes into account the absolute value of the notional exposure of the total return swaps used by the Subfund. The expected amount of such total return swaps is an indicator of the intensity of the use of total return swaps within the Subfund. However, it is not necessarily an indicator of the investment risks in relation to those instruments because it does not take into account any netting or hedging effects.
The Subfund may also invest up to 20% of its net assets in asset-backed securities (ABS) and mortgage-backed securities (MBS). In addition, the Subfund may also invest up to 20% of its net assets in shares, other equity interests, dividend right certificates and similar securities with equity features as well as in warrants.
A maximum of 20% of the Subfund’s total assets may be invested in contingent convertible instruments.
Moreover, the Subfund may invest in debt instruments in the non-investment grade sector (unrated or high yield debt instruments) or which exhibit a similar credit quality in the view of the Management Company.
The Subfund qualifies as a financial product under Art. 6 of SFDR.
The investments underlying this Subfund do not take into account the EU criteria for environmentally sustainable economic activities.
Securities Financing
The Subfund does not engage in any security financing transactions covered by Regulation (EU) 2015/2365 of 25 November 2015 on transparency of securities financing transactions and of reuse and amending Regulation (EU) No 648/2012 (“SFTs”).
Global Exposure
The global exposure of the Subfund will be calculated on the basis of the commitment approach.
Investor Profile
The Subfund is suitable for investors with high risk tolerance and a long-term view who wish to invest in a broadly diversified portfolio of debt securities of companies domiciled in China.
Investment Manager
Credit Suisse (Singapore) Ltd. and Credit Suisse (Hong Kong) Limited has been appointed as Co-Investment Managers for the Subfund. The Co-Investment Managers shall be jointly responsible for taking investment decisions pertaining to the Subfund’s investment portfolio. The Co-Investment Manager may appoint an Investment Advisor to support on investment research and analysis on the local PRC market and securities. Fees paid to the Investment Advisor are paid out of the Management Fee.
Subscription, Redemption and Conversion of Shares
Subject to the restrictions set out in Chapter 7, “Risk Factors” under the section “Effect of PRC Regulations on Subscription, Redemption and Conversion”, subscription, redemption and conversion applications must be submitted in written form to the Central Administration or a Selling Agent authorized by the Company to accept such applications by 3 p.m. (Central European Time) two Banking Days prior to the Valuation Day on any day on which banks are open for business in Luxembourg.
Subscription, redemption or conversion applications received after this cutoff point shall be deemed to have been received prior to 3 p.m. on the next following Banking Day prior to the next Valuation Day.
The payment of the issue price must be received two Banking Days after the Valuation Day on which the issue price of the Shares was determined. The payment of the redemption price per Share shall be made two Banking Days following calculation of the redemption price.
No Shares of the Subfund will be, directly or indirectly, advertised, offered, distributed or sold to persons resident in India and no subscription applications for Shares in the Subfund will be accepted if the acquisition of these Shares is financed by funds derived from sources within India.
As described under Chapter 5, “Investment in CS Investment Funds 6” of the Prospectus, the Company is entitled to compulsorily redeem all Shares held by a Shareholder determined by the Company in its sole discretion to be a Prohibited Person. As a consequence, the Shareholders shall note that the legal, regulatory or tax requirements applicable to their shareholding in the Subfund may include specific local requirements applicable as per the applicable laws and regulations and that non-compliance with the applicable regulations might lead to the termination of their investment in the Subfund, the compulsory redemption (in whole or in part) of the Shares held by the investors in the Subfund, the retention of any redemption proceeds to the investors or to any other measures taken by the local authorities and impacting the investment of the investor in the Subfund.
Effect of PRC Regulations on Subscriptions, Redemptions and Conversions
Applications for subscription, redemption and/or conversion of Shares may be subject to certain restrictions under applicable PRC regulations, including but not limited to the rules and regulations applicable to the CIBM Program and Bond Connect.
The repatriation of invested capital and of income and capital gains of the Subfund from the PRC is subject to the relevant PRC regulations.
Under the CIBM Program regulations, remittance and repatriation for the account of the Subfund may be effected subject to certain requirements to remit investment principal relating to its anticipated investment size within a time period required by PRC regulators and repatriation ratio requirement relating to the ratio of RMB to foreign currency original remitted into the PRC.
At present, there is no regulatory prior approval requirement for repatriation of funds from the CIBM Program, however, there is no certainty in the future that no regulatory restrictions will apply to the repatriation of funds by the Subfund in the PRC. The investment regulations and/or the approach adopted by SAFE in relation to the repatriation may change from time to time.
The Subfund’s investments in the PRC will be limited by any applicable investment limit (pursuant to regulatory requirement or otherwise) with respect to the Subfund’s investments through the CIBM Program. Accordingly, applications for subscription and/or conversion of Shares may be subject to sufficient available capacity for the Subfund under the CIBM Program as combined with the Subfund’s investment policy and restrictions. Applications received during a period when there is insufficient available capacity for the Subfund under the CIBM Program may be suspended and processed for subscription and/or conversion of Shares at the next following Subscription Date at which sufficient capacity is again available for the Subfund. In addition, the Company, the Management Company and the Central Administration are entitled to refuse applications and to temporarily or permanently suspend or limit any applications received during a period when there is insufficient available capacity for the Subfund under the CIBM Program. Notwithstanding the above, the Company, the Management Company and the Central Administration are entitled to temporarily suspend the issue, subscription, redemption, conversion, payment of redemption proceeds and/or valuation of Shares of the Subfund during any period when the Subfund is unable to transmit subscription proceeds to or from the accounts of the Subfund, or dispose of holdings or to repatriate the proceeds of such disposals, subject to certain quota or limits imposed by any regulatory or supervisory, governmental or quasi- governmental authority, any fiscal body or self-regulatory organisation (whether of a governmental nature or otherwise), for example when the Subfund is unable to dispose of holdings in the CIBM Program, or to repatriate the proceeds of such disposals.
Investors applying for or who have already applied for subscription, redemption and/or conversion of Shares in the Subfund shall be notified by the Central Administration of any measures adopted as per the above so that they are given the opportunity to withdraw their application.
No application has been submitted or will be submitted, nor any registration has been or will be sought, by the Management Company to or from any of the PRC governmental or regulatory authorities in connection with the advertising, offer, distribution or sale of the Shares of the Subfund in or from the PRC, and the Management Company does not intend to or will not, directly or indirectly, advertise, offer, distribute or sell the Shares of the Subfund within the PRC.
The Shares of the Subfund are not intended to be offered or sold within the PRC. A PRC investor may subscribe for Shares only if they are permitted to do so and/or are not restricted from doing so under all relevant PRC laws, rules, regulations, notices, directives, orders or other regulatory requirements in the PRC issued by any PRC governmental or regulatory authority that are applicable to them as investor, or that apply to the Company or to the Investment Manager, whether or not having the force of law and as may be issued and amended from time to time. Where applicable PRC investors are responsible for obtaining all necessary governmental approvals, verifications, licences or registrations (if any) from all relevant PRC regulatory and/or governmental authorities, including, but not limited to, the State Administration of Foreign Exchange, the China Securities Regulatory Commission and/or other relevant regulatory and/or governmental authorities as applicable, and complying with all relevant PRC regulations, including, but not limited to, any relevant foreign exchange regulations and/or overseas investment regulations. If an investor fails to comply with the above, the Company may take any action in good faith and acting on reasonable grounds in relation to such investor’s Shares to comply with relevant regulatory requirements, including effecting compulsory redemption of Shares owned by the relevant investor, subject to the Articles of Incorporation, and applicable laws and regulations.
Persons into whose possession this Prospectus or any Shares may come must inform themselves about, and observe, any such restrictions.
Assets entrusted with financial service providers
All the assets of the Subfund in the PRC will be safekept by the Sub-custodian. The securities account(s) and cash account(s) with the PRC Sub-custodian and
applicable PRC depositary, registration and clearing institutions for the Subfund are opened in the joint names of the Investment Manager (as applicant under the CIBM Program) and the Subfund pursuant to applicable PRC regulations. There will be segregation of assets by the Sub-custodian such that the assets of the Subfund are separately recorded as belonging to the Subfund and not the Investment Manager.
Sub-custodian
Industrial and Commercial Bank of China Limited has been appointed as sub- custodian and the interbank bond trade and settlement agent for the Subfund for the purposes of the investments made through the CIBM Program (the “Sub- custodian”).
Performance Fee
The Management Company is entitled to a Performance Fee for the Subfund, which is calculated on the basis of the unswung net asset value of the Share Class concerned.
The Performance Fee shall be payable for each reference period (“Reference Period”). Unless otherwise agreed between the parties, the initial Reference Period will start with the launch of the Subfund or the relevant Share Class, as the case may be, and ends on the last day of that Accounting Year.
The calculation of the Performance Fee and the necessary provisioning take place with every Net Asset Value calculation. The accrued Performance Fee shall be payable annually in arrears within one month after the end of the respective Reference Period, and, if Shares are redeemed during the Reference Period, the amount of Performance Fee included in the Net Asset Value per Share will be due and owed (i.e. crystallize) for these redeemed Shares at the time of redemption if the percentage increase in the net asset value per Share Class over the Reference Period exceeds the percentage increase on the benchmark relevant to the Subfund / Share Class in question over the same Reference Period.
The performance fee calculation, together with the necessary provisioning, takes place with every Net Asset Value calculation, however the Performance Fee is only crystallized at the end of the Reference Period and if Shares are redeemed during the Reference Period. In the event that this amount is negative, the negative amount shall be carried to the next Reference Period (relative high water mark methodology).
If, on the Calculation Date, the performance of the unswung net asset value of a Share Class is above the benchmark performance, a Performance Fee of 20% for all Share Classes (see Chapter 2, “Summary of Share Classes”) shall be deducted on the difference between the performance of the unswung net asset value of the relevant Share Class and the performance of the benchmark value (i.e. relative value) over the same Reference Period. The Performance Fee is calculated on the basis of the Shares of the relevant Share Class that are currently in circulation.
The benchmark of the Subfund is ChinaBond New Composite Index. The ChinaBond New Composite Index is provided by ChinaBond Pricing Center Co., Ltd, Shanghai, which does not appear as at the date of this Prospectus on the register of administrators and benchmarks established and maintained by ESMA pursuant to article 36 of the Benchmark Regulation.
For the avoidance of doubt, the Performance Fee shall be paid from the Subfund on the payment date also in the event of negative absolute performance by the Subfund, provided that the Subfund has exceeded the benchmark since the previous performance fee payment date.
Adjustment of the Net Asset Value (Single Swing Pricing)
The Net Asset Value calculated in accordance with Chapter 8, “Net Asset Value” will be increased by up to a maximum of 2% per Share in the event of a net surplus of subscription applications or reduced by up to a maxi-mum of 2% per Share in the event of a net surplus of redemption applications in respect of the applications received on the respective Valuation Day.
Under exceptional circumstances the Company may, in the interest of Shareholders, decide to increase the maximum swing factor indicated above. In such case the Company would inform the investors in accordance with Chapter 14, “Information for Shareholders”.
Risk Information
In addition to the risks listed in Chapter 7, “Risk Factors” of the general part of the Prospectus, potential investors should be aware of specific risk warnings relating to the Subfund as follows:
The probable returns on securities of issuers from emerging countries (emerging markets) are generally higher than the returns on similar securities of equivalent issuers from countries not classed as emerging (i.e. developed countries). Emerging countries and developing markets are defined as countries which are not classified by the World Bank as high income countries. In addition, high income countries which are included in an emerging market financial index of a leading service provider may also be considered as emerging countries and developing markets if deemed appropriate by the Management Company in the context of a Subfund’s investment universe. The markets in emerging countries are much less
liquid than the developed equity markets. Moreover, in the past, these markets have experienced higher volatility than the developed markets.
Potential investors should be aware that, due to the political and economic situation in emerging countries, investments in this Subfund entail a greater degree of risk, which could in turn reduce the return on the Subfund’s assets. Investments in this Subfund should only be made on a long-term basis. The investments of this Subfund are exposed to the following risks (among others): less effective public supervision, accounting and auditing methods and standards which do not match the requirements of Western legislation, possible restrictions on repatriation of the capital invested, counterparty risk in respect of individual transactions, market volatility, and insufficient liquidity affecting the Subfund’s investments. It must also be borne in mind that companies are selected regardless of their market capitalization or sector. This may lead to a concentration in terms of market segments or sectors.
For securities of issuers which, according to market assessments, have no good creditworthiness (non-investment grade) and may promise higher returns than comparable government bonds, a higher-than average volatility must be expected and even the complete loss of some investments cannot be ruled out. In order to reduce such risks, however, the issuers are carefully monitored, and they are widely diversified. Contingent convertible instruments can convert from bonds to equities or could be written-down should specific events occur, (a so-called “mechanical trigger”). The conversion into equity or a write-down may lead to a substantial loss in value. In the event of a conversion, the equities received may be at a discount to the share price of that equity when the bond was purchased, resulting in an increased risk of capital loss. Contingent convertible instruments may, in addition to or next to, mechanical triggers, be subject to “point of non- viability triggers” which bear the same consequences, i.e. conversion into equity or write-down. These point of non-viability triggers are activated based on the relevant regulator’s assessment of the issuers solvency prospects. Certain subordinated corporate debt securities may be callable, meaning they may be redeemed by the issuer on a specific date at a predefined price. In the event such debt securities are not redeemed on the specified call date, the issuer may extend the maturity indefinitely and defer or reduce the coupon payment. The credit worthiness of unrated debt securities is not measured by reference to an independent credit rating agency. Subordinated corporate debt securities carry a higher risk of loss than senior corporate debt securities, including those issued by the same issuer. Direct investments in India also involve specific risks. Accordingly, potential investors are referred in particular to the risks set out in Chapter 7, “Risk Factors” in relation to the FPI registration of the Subfund and the potential disclosure of information and personal data regarding the investors in the Subfund to the Indian local supervisory authorities and to the DDP.
Investments through the CIBM Program and Bond Connect involve specific risks. Accordingly, potential investors are referred in particular to the risks set out in Chapter 7, “Risk Factors” under sections “Risks relating to investments in the CIBM through the CIBM Program” and “Risks relating to investments through Bond Connect”.
Sustainability risks may result in a negative impact on the returns of the Subfund. The main sustainability risks are identified and managed in the context of the overall risk management process and may change over time.
Potential investors are also referred to the risks set out in Chapter 7, “Risk Factors” under section “Sustainability Risks”.
Credit Suisse (Lux) China RMB Equity Fund
The Reference Currency in which the performance and Net Asset Value of the Subfund are calculated is the Offshore Renminbi.
Investment Objective
The investment objective of the Subfund is to achieve long-term growth by mainly investing in companies with exposure to the Greater China Region with the People’s Republic of China (PRC), Hong Kong, Macau and Taiwan.
This Subfund aims to outperform the return of the MSCI China A ESG Universal Benchmark. The Subfund is actively managed. The Benchmark is used as a reference point for portfolio construction and as a basis for setting risk constraints, and/or for Performance Fee measurement purposes. The majority of the Subfund’s equity securities will not necessarily be components of or have weightings derived from the Benchmark. The Investment Manager will use its discretion to significantly deviate the weighting of certain components of the Benchmark and to significantly invest in equity securities not included in the Benchmark in order to take advantage of specific investment opportunities. It is thus expected that the performance of the Subfund will significantly deviate from the Benchmark.
Investment Principles
At least two-thirds of the Subfund’s net assets are invested in equities and equity- type securities of companies that are either domiciled or listed on the stock exchanges of the People’s Republic of China (PRC), Hong Kong, Macau and Taiwan.
The Subfund may invest in China A-Shares via the Stock Connect Scheme and in China B-Shares listed on the Shanghai and Shenzhen stock exchanges, and in equities and equity-type securities (American depository receipts [ADRs], global depository receipts [GDRs], participatory notes [P-Notes], participation certificates, etc.) listed on other stock exchanges worldwide.
Depending on the views of the investment manager, the portfolio may be highly concentrated towards certain sectors, style or small market capitalisations overall and on stock level.
Furthermore, the Subfund may invest up to one‐third of its net assets in equities and equity-type securities of companies not fulfilling the above requirements, cash, sight and time deposits, money market instruments, fixed income securities, which may include, but not limited to, bonds, notes, and similar fixed and variable interest rate securities, discounted securities issued by public, private and semi-private issuers worldwide and in any currency.
The fixed income investments may include but are not limited to, bonds, notes, and similar fixed and variable interest rate securities, discounted securities issued by public, private and semi-private issuers. The investments into Emerging Market Bonds may represent up to 25% of the net assets of the Subfund. Securities in the non-investment grade sector may represent up to 20% of the net assets to the Subfund. Up to 15% of the Subfund’s net assets may be invested in bonds with a rating below “B-” (Standard & Poor’s) or “B3” (Moody’s) or debt instruments deemed by the Management Company to be of similar credit quality.
The Subfund may invest up to 30% of its net assets in structured products (certificates, notes) that are sufficiently liquid, are issued by first-class banks (or by issuers that offer investor protection comparable to that provided by first-class banks) and facilitate exposure to the asset classes specified above (including currencies). These structured products must qualify as securities pursuant to Art. 41 of the Law of December 17, 2010. These structured products must be valued regularly and transparently on the basis of independent sources. Unless these structured products contain embedded derivatives pursuant to Art. 42 (3) of the Law of December 17, 2010, such products must not entail any leverage. The derivatives embedded in such structured products may only be based on investment instruments specified in Chapter 6, “Investment Restrictions”, section 1, as well as satisfying the regulations on risk spreading, the asset baskets and underlying indices must be sufficiently diversified.
In accordance with section 1 g) of Chapter 6, “Investment Restrictions”, the Subfund may invest up to 100% of its Net Asset Value in derivatives. Subject to the daily mark-to-market valuation and any resulting adjustments, the Subfund may engage in active currency allocation using forward contracts, futures, options, contracts for difference and swap contracts.
Derivatives may be used for investment or for hedging purposes, provided the limits set out in Chapter 6, “Investment Restrictions” are observed.
The indices on which derivatives are based shall satisfy the requirements of section 4 g) of Chapter 6 “Investment Restrictions” and be chosen in accordance with Art. 9 of the Grand-Ducal Decree of February 8, 2008 and Chapter XIII of ESMA Guidelines on ETFs and Other UCITS Issues (ESMA/2014/937).
The Subfund will invest more than 50% of the value of its total assets in Qualifying Equity Instruments.
The Subfund qualifies as a financial product under Art. 8 (1) of SFDR.
Referring to Chapter 4 “Investment Policy” – “Credit Suisse Asset Management Sustainable Investing Policy”, this Subfund promotes environmental or social
characteristics and qualifies as an Equity Subfund applying Exclusions, ESG Integration and Active Ownership while ensuring that the portfolio companies follow good governance practices. For this Subfund, the identification of the material ESG Factors is based on sector and geographical exposure.
The “MSCI China A ESG Universal Index” index has been designated as the reference benchmark to this Subfund, because of its systematic ESG ratings- based construction methodology. The index is based on the MSCI China A Index, its parent index, and includes large and mid-cap Chinese securities listed on the Shanghai and Shenzhen exchanges. The index covers only those securities that are accessible through “Stock Connect”. The index is designed to reflect the performance of an investment strategy that, by tilting away from free-float market cap weights, seeks to gain exposure to those companies demonstrating both a robust ESG profile as well as a positive trend in improving that profile, using minimal exclusions from the parent index.
The methodology used for the calculation of the index may be found online at the website: https://www.msci.com/msci-esg-universal-indexes
Securities Financing
The Subfund does not engage in any security financing transactions covered by Regulation (EU) 2015/2365 of 25 November 2015 on transparency of securities financing transactions and of reuse and amending Regulation (EU) No 648/2012 (“SFTs”).
Global Exposure
The global exposure of the Subfund will be calculated on the basis of the commitment approach.
Investor Profile
The Subfund is specifically intended for investors with high risk tolerance and a long-term view who wish to invest in a broadly diversified portfolio of equity securities of companies domiciled in China.
Investment Manager
Credit Suisse (Hong Kong) Ltd. and Credit Suisse (Singapore) Limited has been appointed as Co-Investment Managers to perform the management of this Subfund. The Co-Investment Managers shall be jointly responsible for taking investment decisions pertaining to the Subfund’s investment portfolio. The Co- Investment Managers may appoint an Investment Advisor to support on investment research and analysis on the local PRC market and securities. Fees paid to the Investment Advisor are paid out of the Management Fee.
Subscription, Redemption and Conversion of Shares
Subject to the restrictions set out in Chapter 7, “Risk Factors” under the section “Effect of PRC Regulations on Subscription, Redemption and Conversion”, subscription, redemption and conversion applications must be submitted in written form to the Central Administration or a Selling Agent authorized by the Company to accept such applications by 3 p.m. (Central European Time) one Banking Day prior to the Valuation Day on any day on which banks are open for business in Luxembourg.
Subscription, redemption or conversion applications received after this cut-off point shall be deemed to have been received prior to 3 p.m. on the next following Banking Day.
The payment of the issue price must be effected two Banking Days after the Valuation Date on which the issue price of the Shares was determined. The payment of the redemption price of the shares shall be made two Banking Days following calculation of this price.
Effect of PRC Regulations on Subscriptions, Redemptions and Conversions
No application has been submitted or will be submitted, nor any registration has been or will be sought, by the Management Company to or from any of the PRC governmental or regulatory authorities in connection with the advertising, offer, distribution or sale of the Shares of the Subfund in or from the PRC and the Management Company does not intend to or will not, directly or indirectly, advertise, offer, distribute or sell the Shares of the Subfund within the PRC.
The Shares of the Subfund are not intended to be offered or sold within the PRC. A PRC investor may subscribe for Shares only if they are permitted to do so and/or are not restricted from doing so under all relevant PRC laws, rules, regulations, notices, directives, orders or other regulatory requirements in the PRC issued by any PRC governmental or regulatory authority that are applicable to them as investor, or that apply to the Company or the Investment Manager, whether or not having the force of law and as may be issued and amended from time to time. Where applicable PRC investors are responsible for obtaining all necessary governmental approvals, verifications, licences or registrations (if any) from all relevant PRC regulatory and/or governmental authorities, including, but not limited to, the State Administration of Foreign Exchange, the China Securities Regulatory
Commission and/or other relevant regulatory and/or governmental authorities as applicable, and complying with all relevant PRC regulations, including, but not limited to, any relevant foreign exchange regulations and/or overseas investment regulations. If an investor fails to comply with the above, the Company may take any action in good faith and acting on reasonable grounds in relation to such investor’s Shares to comply with relevant regulatory requirements, including effecting compulsory redemption of Shares owned by the relevant investor, subject to the Articles of Incorporation, and applicable laws and regulations.
Persons into whose possession this Prospectus or any Shares may come must inform themselves about, and observe, any such restrictions.
Performance Fee
The Management Company is entitled to a Performance Fee for the Subfund, which is calculated on the basis of the unswung net asset value of the Share Class concerned.
The Performance Fee shall be payable for each reference period (“Reference Period”). Unless otherwise agreed between the parties, the initial Reference Period will start with the launch of the Subfund or the relevant Share Class, as the case may be, and ends on the last day of that Accounting Year.
The calculation of the Performance Fee and the necessary provisioning take place with every Net Asset Value calculation. The accrued Performance Fee shall be payable annually in arrears within one month after the end of the respective Reference Period, and, if Shares are redeemed during the Reference Period, the amount of Performance Fee included in the Net Asset Value per Share will be due and owed (i.e. crystallize) for these redeemed Shares at the time of redemption if the percentage increase in the net asset value per Share Class over the Reference Period exceeds the percentage increase on the benchmark relevant to the Subfund / Share Class in question over the same Reference Period.
The performance fee calculation, together with the necessary provisioning, takes place with every Net Asset Value calculation, however the Performance Fee is only crystallized at the end of the Reference Period and if Shares are redeemed during the Reference Period. In the event that this amount is negative, the negative amount shall be carried to the next Reference Period (relative high water mark methodology).
If, on the Calculation Date, the performance of the unswung net asset value of a Share Class is above the benchmark performance, a Performance Fee of 20% for all Share Classes (see Chapter 2, “Summary of Share Classes”) shall be deducted on the difference between the performance of the unswung net asset value of the relevant Share Class and the performance of the benchmark value (i.e. relative value) over the same Reference Period. The Performance Fee is calculated on the basis of the Shares of the relevant Share Class that are currently in circulation.
The benchmark of the Subfund is MSCI China A ESG Universal Index. The MSCI China A ESG Universal Index is provided by MSCI Limited, an authorised benchmark administrator included in the register of administrators and benchmarks established and maintained by the ESMA pursuant to article 36 of the Benchmark Regulation.
For the avoidance of doubt, the Performance Fee shall be paid from the Subfund on the payment date also in the event of negative absolute performance by the Subfund, provided that the Subfund has exceeded the benchmark since the previous performance fee payment date.
Adjustment of the Net Asset Value (Single Swing Pricing)
The Net Asset Value calculated in accordance with Chapter 8, “Net Asset Value” will be increased by up to a maximum of 2% per Share in the event of a net surplus of subscription applications or reduced by up to a maxi-mum of 2% per Share in the event of a net surplus of redemption applications in respect of the applications received on the respective Valuation Day.
Under exceptional circumstances the Company may, in the interest of Shareholders, decide to increase the maximum swing factor indicated above. In such case the Company would inform the investors in accordance with Chapter 14, “Information for Shareholders”.
Risk Information
In addition to the risks listed in Chapter 7, “Risk Factors” of the general part of the Prospectus, potential investors should be aware of specific risk warnings relating to the Subfund as follows:
The probable returns on securities of issuers from emerging countries (emerging markets) are generally higher than the returns on similar securities of equivalent issuers from countries not classed as emerging (i.e. developed countries). Emerging countries and developing markets are defined as countries which are not classified by the World Bank as high income countries. In addition, high income countries which are included in an emerging market financial index of a leading service provider may also be considered as emerging countries and developing markets if deemed appropriate by the Management Company in the context of a Subfund’s investment universe. The markets in emerging countries are much less
liquid than the developed equity markets. Moreover, in the past, these markets have experienced higher volatility than the developed markets.
Potential investors should be aware that, due to the political and economic situation in emerging countries, investments in this Subfund entail a greater degree of risk, which could in turn reduce the return on the Subfund’s assets. Investments in these Subfunds should only be made on a long-term basis. The investments of this Subfund are exposed to the following risks (among others): less effective public supervision, accounting and auditing methods and standards which do not match the requirements of Western legislation, possible restrictions on repatriation of the capital invested, counterparty risk in respect of individual transactions, market volatility, and insufficient liquidity affecting the Subfund’s investments. It must also be borne in mind that companies are selected regardless of their market capitalization or sector. This may lead to a concentration in terms of market segments or sectors.
Direct investments in India also involve specific risks. Accordingly, potential investors are referred in particular to the risks set out in Chapter 7, “Risk Factors” in relation to the FPI registration of the Subfund and the potential disclosure of information and personal data regarding the investors in the Subfund to the Indian local supervisory authorities and to the DDP.
Investments through the Stock Connect Scheme involve specific risks. Accordingly, potential investors are referred in particular to the risks set out in Chapter 7, “Risk Factors” under section “Risks associated with the Stock Connect Scheme”.
Sustainability risks may result in a negative impact on the returns of the Subfund. In particular, acute and chronic physical risks, new carbon taxes, exposures to litigation and changing consumer behavior have been identified as being highly relevant. Generally, these risks may lead to increased default risks for the investments. The main sustainability risks may change in the future.
Potential investors are also referred to the risks set out in Chapter 7, “Risk Factors” under section “Sustainability Risks”.
Credit Suisse (Lux) Dynamic Bond Fund
Investment Objective
The investment objective of the Subfund is to achieve a positive absolute return in all market conditions in USD (Reference Currency) while applying the principle of risk diversification by entering into long and short directional and relative value positions using fixed income instruments.
This Subfund aims to outperform the return of the benchmarks included in the table below. The Subfund is actively managed. The benchmark is used as a reference point for determining the long term target performance that the Subfund intends to achieve whatever the market conditions are. It is thus expected that the performance of the Subfund will to a significant extent deviate from the benchmark. There are however market conditions that may result in the performance of the Subfund being closer to the performance of the benchmark or, on the contrary, significantly different from the performance of the benchmark. The benchmark used to calculate the performance fee will depend on the reference currency of the relevant share class as follows: USD: SOFR, EUR: ESTER, CHF: SARON, GBP: SONIA and JPY: TONAR.
Investment Principles
To achieve this, the Subfund will make investments in debt instruments, bonds (including fixed rate bonds, zero-coupon, subordinated and perpetual bonds), covered bonds, notes, and similar fixed interest or floating-rate securities (including floating rate notes and securities issued on a discount basis) of private, semi- private and public issuers worldwide, which have a credit quality of at least “CCC– ” by Standard & Poor’s or “Caa3” by Moody’s, or debt instruments which exhibit similar credit quality in the view of the Management Company. The Subfund may, on a large scale, use a wide variety of derivative financial instruments to achieve the above investment objective.
The Subfund will enter into a variety of investment strategies to identify unrecognised value in the fixed income markets through rigorous proprietary fundamental research that balances bottom-up research with top-down investment themes. The Subfund may engage in active and frequent trading of portfolio securities to achieve its primary investment strategies. The Subfund will also apply an opportunistic approach, focusing on exploiting structural inefficiencies, asset mispricing and sourcing of bespoke investment opportunities. The Subfund’s investment strategies include but are not limited to term structure trades, credit spread trades and cross market trades which have long and short positions spanning different markets or economies.
The strategies involve taking long and short positions relating to credit strategy, issuer and security selection, sector rotation, market allocation, duration and yield curve, and currency selection. Long positions may be held through a combination of direct investments and financial derivative instruments listed below as well as repurchase agreements. Repurchase agreements raise cash through secured borrowing which is reinvested into high quality assets as defined by the ESMA Guidelines on ETFs and Other UCITS Issues (ESMA/2014/937). Short positions will be held synthetically, through the use of derivative instruments listed below, such as futures, forwards, swaps, options and credit derivatives. The Investment Manager has the ability to take net short credit positions or negative duration at portfolio level via the use of derivatives.
The Subfund may also retain amounts in cash or cash equivalents pending reinvestment or if this is considered appropriate to achieve the investment objective.
The Subfund may invest its investments globally. Direct investment to Emerging Markets (as defined below in the section “Risk Information”) will be limited to 25% of the Subfunds total assets.
The Subfund may engage in active currency allocation. In addition the Subfund may take leveraged positions on currency up to 10% of the Subfund total assets. The Subfund qualifies as a financial product under Art. 6 of SFDR.
The investments underlying this Subfund do not take into account the EU criteria for environmentally sustainable economic activities.
Investment Instruments
To achieve its investment objective, the Subfund may, subject to the aforementioned investment principles, use any of the instruments listed in Chapter 6 “Investment Restrictions”, section 1); these may include, but not be limited to, the instruments specified below:
Bonds, notes, similar fixed- or variable-income securities, money market instruments, and deposits or other callable bank deposits.
Convertible bonds, convertible notes and bonds with warrants: max. 25% of the Subfund’s total assets;
Equities and equity-type securities (without consideration of exposure to the equity market via convertible bonds, convertible notes and warrant bonds): max. 10% of the Subfund’s total assets;
Contingent capital instruments: max. 35% of the Subfund’s total assets.
Structured products: The Subfund may invest up to 20% of its total assets in structured products such as Asset Backed Securities and certificates that are sufficiently liquid.
Asset Backed Securities include collateralized debt obligations (CDOs), collateralized loan obligations (CLOs), mortgage-backed securities (MBS) and other asset-backed securities (ABS) with a credit quality of at least “CCC–” by Standard & Poor’s or “Caa3” by Moody’s, or similar credit quality in the view of the Management Company and are issued by private, semi-private and public-law issuers worldwide.
Certificates (including credit-linked notes (CLNs)) are issued by banks which have an investment grade credit quality (rated at least “BBB-” by Standard & Poor’s or “Baa3” by Moody’s or a similar credit quality in the view of the Management Company).
These structured products must qualify as transferable securities pursuant to Article 41 of the Law of December 17, 2010 and must be valued regularly and transparently on the basis of independent sources. Unless these structured products contain embedded derivatives pursuant to Article 42 (3) of the Law of December 17, 2010 such products must not entail any leverage effect.
The derivatives embedded in such structured products may only be based on investment instruments specified in Chapter 6, “Investment Restrictions”, section
1). In addition to the provisions on risk diversification, the composition of the underlying asset baskets and underlying indices must be sufficiently diversified.
Derivatives: The Subfund may invest in derivatives which comply with the above- mentioned investment principles for hedging purposes, efficient portfolio management and investment purposes. These derivatives include swaps (including total return swaps), forwards (including Non-Deliverable Forwards (NDFs)), futures, options (including swaptions) and all other permitted instruments related to the following underlying: bonds, interest rates, credit, currencies, inflation, equities volatility in the form of single securities, indices and tranches.
The principal amount of the Subfund’s assets that can be subject to total return swaps may represent up to a maximum of 25% of the net asset value of the Subfund calculated by way of the sum of notionals of the total return swaps. It is generally expected that the amount of such total return swap will remain within the range of 0% to 20% of the net asset value of the Subfund calculated by way of the sum of notionals of the total return swaps. In certain circumstances this proportion may be higher.
If the underlying of derivatives are financial indices, such indices shall be chosen in accordance with Article 9 of the Grand-Ducal Regulation of February 8, 2008.
Transactions under repurchase agreements will not exceed 100% of the Subfund’s total assets and the expected amount of the total asset of the Subfund for transactions made under repurchase agreements is 50%. The duration of the repurchase agreements will not exceed 7 business days.
Investor Profile
This Subfund is suitable for investors with high risk tolerance and a medium-term view who wish to invest in a broadly diversified portfolio of debt securities.
Securities Financing
Contrary to what is stated in Chapter “Investment Policy”, the Subfund may engage in securities financing transactions (SFTs), including securities lending and repurchase agreements as well as in total return swaps (TRS).
Global Exposure
The methodology used in order to calculate the global exposure resulting from the use of financial derivative instruments is the absolute VaR approach in accordance with CSSF Circular 11/512.
The VaR level is limited at 20% of the Subfunds’ Net Asset Value.
Leverage, measured using the sum-of-notionals approach, will typically be in the range of 1 to 8 times the total net assets of the Subfund. Leverage from option investments is assessed on a delta-adjusted basis. The level of leverage may vary over time depending on the extent the Subfund deploys derivative instruments for investments or hedging purposes and due to the effect that a change in the underlying price can have on the delta of an option.
The sum-of-notionals approach takes into account the absolute value of notionals of all financial derivative instruments used by the Subfund. Accordingly the level of leverage is an indicator of the intensity of the use of financial derivative instruments within the Subfund and is not an indicator of the investment risks in relation to those derivatives because the sum-of-notionals approach does not take into account any netting or hedging effects. Derivatives used to offset the risks linked to other transactions are contributing to an increase of the leverage determined via the sum-of-notionals method.
In order to achieve the investment objective, the Investment Manager may invest extensively in derivative instruments. These instruments often have large notional amounts relative to the Subfund’s total net assets, although both the duration and
the volatility of the instruments may be relatively small and leverage exposures can even cancel each other out. In particular, exchange-traded option structures that combine multiple strategy legs are an instrument used to diversify the Subfund’s risk. These investments are structured to have limited risk while at the same time usually involve large notional amounts. A higher sum-of-notional value results in a higher leverage factor, although the Subfund may have relatively small price sensitivities measured on a duration-adjusted basis. In other words, high notional values of these financial instruments in many cases result in less volatile returns than lower notional values on more volatile financial instruments and, consequently, the leverage calculated in such a way is not an adequate indication of the actual level of investment risk within the Subfund.
For further indication of the overall risk of the Subfund, the investor should refer to the information in the KIID.
Risk Information
Investors should read, be aware of and consider Chapter 7, “Risk Factors” of the Prospectus and the risk information described below:
Potential investors should note that the counterparty risk related to the derivative strategy cannot be eliminated completely. The Subfund, however, will endeavour to minimize these risks by engaging in various hedging activities.
The probable returns on securities of issuers from emerging countries (emerging markets) are generally higher than the returns on similar securities of equivalent issuers from countries not classed as emerging (i.e. developed countries). Emerging countries and developing markets are defined as countries which are not classified by the World Bank as high income countries. In addition, high income countries which are included in an emerging market financial index of a leading service provider may also be considered as emerging countries and developing markets if deemed appropriate by the Management Company in the context of a Subfund’s investment universe. The markets in emerging countries are much less liquid than the developed equity markets. Moreover, in the past, these markets have experienced higher volatility than the developed markets. Potential investors should be aware that, due to the political and economic situation in emerging countries, investments in this Subfund entail a greater degree of risk, which could in turn reduce the return on the Subfund’s assets. Investments in these Subfunds should only be made on a long-term basis. The investments of this Subfund are exposed to the following risks (among others): less effective public supervision, accounting and auditing methods and standards which do not match the requirements of Western legislation, possible restrictions on repatriation of the capital invested, counterparty risk in respect of individual transactions, market volatility, and insufficient liquidity affecting the Subfund’s investments. It must also be borne in mind that companies are selected regardless of their market capitalization or sector. This may lead to a concentration in terms of market segments or sectors.
Dependence on potential use of clearing broker.
Contingent capital instruments can convert from bonds to equities or could be written-down should specific events occur, (a so-called “mechanical trigger”). The conversion into equity or a write-down may lead to a substantial loss in value. In the event of a conversion, the equities received may be at a discount to the share price of that equity when the bond was purchased, resulting in an increased risk of capital loss. Contingent capital instruments may, in addition to or next to, mechanical triggers, be subject to “point of non-viability triggers” which bear the same consequences, i.e. conversion into equity or write-down. These point of non- viability triggers are activated based on the relevant regulator’s assessment of the issuers solvency prospects. Certain subordinated corporate debt securities may be callable, meaning they may be redeemed by the issuer on a specific date at a predefined price. In the event such debt securities are not redeemed on the specified call date, the issuer may extend the maturity indefinitely and defer or reduce the coupon payment. The credit worthiness of unrated debt securities is not measured by reference to an independent credit rating agency. Subordinated corporate debt securities carry a higher risk of loss than senior corporate debt securities, including those issued by the same issuer. Investors are advised to consider the risks corresponding to investments in contingent capital instruments set out in Chapter 7, “Risk Factors”.
Investments in commodity or precious metals differ from traditional investments and entail additional risk potential and higher volatility. The value of commodities or precious metals is affected, for example, by fluctuations on the commodity markets, by natural or medical emergencies, by economic, political or regulatory developments around the world, and – in the case of derivatives and structured products – also by changes in interest rates. The assets of the Subfund are subject to the usual fluctuations experienced by the sector in question and historical financial market scenarios are not a guarantee of future developments.
Since this Subfund may invest in debt instruments in the non-investment grade sector, the underlying debt instruments may present a greater risk in terms of downgrading or may exhibit a greater default risk than debt instruments of first- class issuers. The higher return should be viewed as compensation for the greater degree of risk attached to the related debt instruments and the Subfund’s higher volatility. Potential investors must be aware that the loss of their entire investment
cannot be completely ruled out. To reduce such risks, however, the individual issuers are subject to close monitoring. Also, the investments are broadly diversified by issuer.
Most asset-backed and mortgage-backed securities entail additional and different risks compared with conventional fixed-interest instruments as they additionally feature early-call rights (prepayment options), credit or loan-loss risks relating to the underlying assets. When interest rates trend downwards, it may be assumed that the early-call rights (prepayment options) are more likely to be exercised. As a rule, the amounts repaid can only be invested at the lower interest rates prevailing at this point in time. These securities can therefore be expected to experience less growth in value at times of falling interest rates than other fixed-income securities; moreover, they are probably less suitable for fixing a specific return. When interest rates are rising, however, asset-backed and mortgage-backed securities are generally subject to the same risk of depreciation as other fixed-income instruments.
The credit ratings awarded by rating agencies should provide a way of assessing the security of the capital and of the interest payments on the securities rated. There is no certainty that the rating agencies promptly adjust their ratings in line with changes in the economic situation or in the issuer’s situation which could affect the market value of the security concerned. Investments in asset-backed or mortgage-backed securities may prove extremely volatile. Investors must expect potentially large capital losses. The Management Company will seek to minimize such risks by a strict selection of investments acquired and by an appropriate spreading of risk. Even so, the risk of a total loss cannot be ruled out. Moreover, it is possible that the Subfund will invest in asset-backed and mortgage-backed securities that are poorly liquid or that such investments may become less liquid after they have been acquired. Therefore, there may not be reliable price sources for such securities, and it is possible that prices will only be fixed only once a week or even less frequently, with the result that a valuation of such securities based on the available price sources proves imprecise. If securities are sold owing to redemptions, considerable discrepancies may arise between the last valuation of the securities concerned and the actual proceeds obtained by the counterparty. Prices of convertible bonds are less volatile than those of equities. However, as they are more volatile than those of traditional bonds, investors should have a correspondingly larger risk appetite. Prices of convertible bonds fluctuate in line with equity price changes and interest rate movements. When equity prices are rising, they perform better than traditional bonds; but when share prices are falling, they underperform these instruments.
The Subfund may enter into repurchase and reverse repurchase agreements. The use of repurchase and reverse repurchase agreements by the Subfund involves certain risks. For example, if the seller of securities to a Subfund under a reverse repurchase agreement defaults on its obligation to repurchase the underlying securities, as a result of its bankruptcy or otherwise, the Subfund will seek to dispose of such securities, which action could involve costs or delays. If the seller becomes insolvent and subject to liquidation or reorganisation under applicable bankruptcy or other laws, the Subfund’s ability to dispose of the underlying securities may be restricted. Finally, if a seller defaults on its obligation to repurchase securities under a reverse repurchase agreement, the Subfund may suffer a loss to the extent that it is forced to liquidate its position in the market, and proceeds from the sale of the underlying securities are less than the repurchase price agreed to by the defaulting seller. If the counterparty to the repurchase agreement defaults, a loss may be realized on the sale of the underlying security to the extent that the proceeds from the sale and accrued interest of the security are less than the resale price provided in the repurchase agreement, including interest. In addition, should a counterparty declare bankruptcy or become insolvent, the Subfund may incur delays and costs in selling the underlying security or may suffer a loss of principal and interest.
Sustainability risks may result in a negative impact on the returns of the Subfund. The main sustainability risks are identified and managed in the context of the overall risk management process and may change over time.
Potential investors are also referred to the risks set out in Chapter 7, “Risk Factors” under section “Sustainability Risks”.
Performance Fee
The Management Company is entitled to a performance fee which is calculated with every net asset value calculation on the basis of the Net Asset Value of the Share Class concerned.
The Performance Fee shall be payable for each reference period (“Reference Period”). Unless otherwise agreed between the parties, the initial Reference Period will start with the launch of the Subfund or the relevant Share Class, as the case may be, and ends on November, 30th of each year.
The calculation of the Performance Fee and the necessary provisioning take place with every Net Asset Value calculation.
The accrued Performance Fee shall be payable annually in arrears within one month after the end of the respective Reference Period, and, if Shares are redeemed during the Reference Period. The amount of Performance Fee included
in the Net Asset Value per Share will be due and owed (i.e. crystallize) for these redeemed Shares at the time of redemption, if the following two criteria are fulfilled cumulatively:
- The performance of the unswung Net Asset Value of a Share Class, as calculated on a daily basis, must be greater than the performance of the reference value further defined below (“Hurdle-Rate-Index-Value”), which is also calculated on a daily basis. At the time of launch, the Hurdle-Rate- Index-Value is equal to the issue price of the respective Share Class.
- The unswung Net Asset Value of a Share Class, which is used for the calculation of a Performance Fee, must be greater than the previous unswung Net Asset Values (“High Watermark”). Each preceding decline in the unswung Net Asset Value per Share of the respective Share Class must be offset by a further increase above the last maximum value at which a Performance Fee was incurred.

Translation (ENFR, 2022-01-01):
Credit Suisse (Lux) China RMB Credit Bond Fund
Objectif de placement
L’objectif du compartiment consiste à enregistrer un rendement supérieur à celui du marché de la dette de la République populaire de Chine («RPC») en investissant principalement dans des titres de créance libellés en renminbi onshore émis par des entreprises, des organismes publics ou quasi-publics ayant leur siège social ou exerçant une partie significative de leur activité en RPC et négociés aux deux bourses officielles de RPC (la Shanghai Stock Exchange et la Shenzhen Securities Exchange) ou sur le marché obligataire interbancaire chinois (les «titres de créance onshore»). Ce compartiment a pour objectif de surperformer le rendement de l’indice de référence ChinaBond New Composite. Le compartiment fait l’objet d’une gestion active. L’indice de référence sert de point de référence pour la construction du portefeuille et de base pour la définition des contraintes de risque et/ou à des fins de calcul de la commission de performance. La majeure partie de l’exposition du compartiment aux obligations relèvera de l’indice de référence ou présentera des pondérations dérivées de celui-ci. Le gestionnaire d'investissement, à sa discrétion, surpondérera ou sous- pondérera dans une certaine mesure certaines composantes de l’indice de référence et investira dans une moindre mesure dans des actions qui ne figurent pas dans l’indice de référence afin de tirer parti d’opportunités de placement spécifique. Il est donc attendu que la performance du compartiment puisse s’écater, dans une certaine mesure, de celle de l’indice de référence.
Le compartiment peut investir dans des titres à revenu fixe, entre autres via le programme CIBM et Bond Connect (chacun étant défini au chapitre 7
«Facteurs de risque»). En outre, le compartiment pourra investir ses actifs nets dans des titres d’entreprises ou dans des emprunts d’État ou d’organismes quasi-publics domiciliés ou exerçant une part significative de leurs activités dans la région Asie et Asie-Pacifique (notamment en Inde, RPC, Corée du Sud, Thaïlande, Malaisie, Indonésie, Japon, Philippines, Singapour, Hong Kong, Australie et Nouvelle Zélande), sur la base d'un risque de change couvert ou non.
En outre, l’actif net du compartiment pourra être investi à concurrence de 30% dans des titres libellés en RMB ou dans toute autre devise, émis par des institutions du monde entier (y compris des marchés émergents).
L’exposition globale maximale à des devises non couvertes est limitée
à 10%.
Le compartiment investira dans des titres à revenu fixe, obligations garanties de type CDO (collateralized debt obligations) ou CLO (collateralized loan obligations), titres privilégiés, titres à zéro coupon, produits structurés, titres mezzanine, titres de créance de premier rang à taux fixe ou variable, titres de créance de second rang ou autres titres de créance subordonnés ou non garantis à taux fixe ou variable, titres de créance convertibles, instruments du marché monétaire, dépôts ou autres dépôts bancaires remboursables par anticipation et instruments dérivés ayant des caractéristiques économiques similaires.
Selon les réglementations de RPC, certaines institutions financières étrangères qualifiées sont éligibles au programme CIBM et à Bond Connect pour réaliser des investissements sur le CIBM. Le gestionnaire d'investissement est enregistré, pour le compte du compartiment, en qualité d’institution qualifiée dans le cadre du Programme CIMB, via un agent de négoce obligataire interbancaire et de règlement onshore qui est chargé de soumettre la documentation nécessaire et d’ouvrir les comptes auprès des autorités compétentes de RPC.
Le compartiment peut investir dans le cadre du programme CIBM et de Bond Connect. En informant comme il se doit les investisseurs, le compartiment peut également rechercher une exposition aux titres à revenu fixe de RPC via d’autres programmes transfrontaliers agréés par les autorités de réglementation compétentes, notamment la CSSF. Le compartiment peut obtenir une exposition aux monnaies locales directement, en investissant dans des titres de créance libellés dans la monnaie locale, et/ou indirectement, en recourant à des fins de placement à des instruments dérivés tels que des NDF (Non-Delivrable Forwards, contrats à terme non livrables) et à d’autres instruments dérivés sur les taux de change, options d’achat ou de vente sur les marchés des changes, contrats d’échange de devises (swaps), contrats à terme sur devises négociés en bourse ou de gré à gré, qui apportent une exposition aux monnaies locales.
Le compartiment peut également obtenir une exposition à la fois long et short à des titres à revenu fixe en investissant, entre autres instruments, dans des swaps, notamment des swaps de rendement total, de défaut de crédit, d’indices et de taux d'intérêt, des options, contrats à terme, contrats de futures et contrats d’options sur futures qui apportent une exposition long ou short à d’autres obligations de crédit, titres obligataires liés (credit- linked notes) qui apportent une exposition long ou short à d’autres obligations de crédit, fonds négociés en bourse (exchange-traded funds, ETF) et autres transactions similaires.
Le compartiment s’efforcera de dégager un rendement à valeur ajoutée significative en recourant à différentes stratégies d'accroissement du rendement, telles que la gestion de la duration ou du crédit. En particulier, il vise à profiter des hausses et des baisses de taux d’intérêt, ainsi que de l’élargissement ou du resserrement des écarts de crédit. À cette fin, le compartiment compte appliquer une stratégie de positionnements à la hausse et à la baisse («long-short») diversifiée qui comprend le recours à des instruments financiers dérivés tels que des contrats à terme (futures), des contrats d’échange (swaps), des options et des dérivés de crédit.
Le montant du principal des actifs du compartiment susceptible de faire l’objet de swaps de rendement total peut représenter jusqu’à 35 % de la valeur nette d’inventaire du compartiment, calculée par la somme des notionnels des swaps de rendement total. Il est généralement prévu que le montant de ce contrat d’échange sur rendement total demeurera dans la fourchette de 0% à 20% de la valeur nette d'inventaire du compartiment calculée par la somme des notionnels des swaps de rendement total. Dans certaines circonstances, ce pourcentage peut être supérieur.
La somme des notionnels tient compte de la valeur absolue de l’exposition notionnelle des swaps de rendement total utilisés par le compartiment. Le montant prévu de ces swaps de rendement total est un indicateur de l’ampleur du recours aux swaps de rendement total au sein du compartiment. Toutefois, ce montant n'est pas un indicateur des risques de placement liés à ces instruments car il ne tient pas compte des effets de compensation ou de couverture.
Le compartiment pourra également investir jusqu’à 20% de son actif net dans des titres adossés à des actifs (ABS), ainsi que dans des titres adossés à des créances hypothécaires (MBS). Le compartiment pourra en outre investir jusqu’à 20% de ses actifs nets dans des actions, autres titres de participation au capital, certificats portant droit à dividende et valeurs mobilières similaires présentant les mêmes caractéristiques que les actions, ainsi que dans des bons de souscription d’actions (warrants).
Un maximum de 20% du total des actifs du compartiment pourra être investi dans des instruments convertibles conditionnels.
Le compartiment pourra en outre investir dans des titres de créance appartenant à la catégorie «non investment grade» (instruments non notés ou à haut rendement) ou présentant une qualité de crédit similaire du point de vue de la société de gestion.
Le compartiment constitue un produit financier décrit à l’Art. 6 du SFDR. Les placements sous-jacents de ce compartiment ne tiennent pas compte des critères européens d’activités économiques durables sur le plan environnemental.
Financement sur titres
Le compartiment ne réalise pas d’opérations de financement sur titres visées par le Règlement (UE) n° 2015/2365 du 25 novembre 2015 relatif à la transparence des opérations de financement sur titres et de la réutilisation et modifiant le règlement (UE) n° 648/2012.
Exposition globale
L’exposition globale du compartiment sera calculée par l’approche des
engagements.
Profil de l’investisseur
Le compartiment s’adresse aux investisseurs qui disposent d’une forte tolérance au risque et d’un horizon de placement à long terme, et qui souhaitent investir dans un portefeuille largement diversifié de titres de créance émis par des entreprises domiciliées en Chine.
Gestionnaire d’investissement
Credit Suisse (Singapore) Ltd. et Credit Suisse (Hong Kong) Limited ont été désignés co-gestionnaires d'investissement pour le compartiment. Les co-gestionnaires d’investissement seront responsables conjointement des décisions de placement relatives au portefeuille de placements du compartiment. Les co-gestionnaires d’investissement peuvent nommer un
conseiller en investissements afin qu’il apporte son aide en matière de recherche et d’analyse du marché et des titres de RPC locaux. Les honoraires payés au conseiller en investissements sont prélevés sur la commission de gestion.
Souscription, rachat et conversion des actions
Sous réserve des restrictions énoncées ci-après au chapitre 7 «Facteurs de risque», paragraphe intitulé «Effet des réglementations de RPC sur les souscriptions, rachats et conversions», les demandes de souscription, de rachat et de conversion doivent être soumises par écrit à l’administration centrale ou à un distributeur agréé par la société avant 15h00 (heure d’Europe centrale), deux jours bancaires avant le jour d’évaluation, n’importe quel jour où les banques sont ouvertes au Luxembourg.
Les demandes de souscription, de rachat et de conversion reçues après cette heure limite seront réputées avoir été reçues avant 15h00 le jour bancaire suivant précédant le prochain jour d’évaluation.
Le paiement du prix d’émission doit être reçu deux jours bancaires après le jour d’évaluation où le prix d’émission des actions a été déterminé. Le paiement du prix de rachat par action doit intervenir deux jours bancaires après son calcul.
Les actions du compartiment ne feront l’objet d’aucune promotion, offre, distribution ou vente, directe ou indirecte, auprès de personnes résidant en Inde et aucune demande de souscription d’actions du compartiment ne sera acceptée si les fonds servant à leur acquisition proviennent de sources indiennes.
Comme indiqué au chapitre 5 «Participation au CS Investment Funds 6» du prospectus, la société est habilitée à procéder au rachat obligatoire de toutes les actions détenues par un actionnaire qui, selon elle, est une Prohibited Person. En conséquence, les actionnaires doivent prendre acte du fait que les exigences juridiques, réglementaires ou fiscales auxquelles leur participation dans le compartiment est soumise pourraient inclure des exigences locales spécifiques conformes aux lois et réglementations en vigueur, et que le non-respect des réglementations en vigueur pourrait entraîner la résiliation de leur investissement dans le compartiment, le rachat obligatoire (en tout ou partie) des actions détenues par les investisseurs dans le compartiment, la rétention des éventuels produits du rachat, voire d'autres mesures susceptibles d'être prises par les autorités locales et qui pourraient avoir un impact sur l'investissement ou l'investisseur dans le compartiment.
Effet des réglementations de RPC sur les souscriptions, rachats et conversions
Les demandes de souscription, de rachat et/ou de conversion d'actions peuvent être soumises à certaines restrictions imposées par les réglementations chinoises en vigueur, notamment les règles et réglementations applicables au programme CIBM et à Bond Connect.
Le rapatriement depuis la RPC des capitaux investis, ainsi que des revenus et des plus-values réalisés par le compartiment est soumis aux réglementations de RPC concernées.
En application des réglementations du programme CIBM, le transfert et le rapatriement pour le compte d’un compartiment peuvent être effectués sous réserve de certaines conditions, à savoir: un certain pourcentage du principal de l’investissement prévu doit être transféré dans un délai prescrit par les autorités de réglementation chinoises et le ratio de rapatriement doit correspond au ratio initial du renminbi par rapport aux devises lors du transfert vers la RPC.
À l’heure actuelle, l’autorisation réglementaire préalable n’est plus exigée pour le rapatriement de fonds du Programme CIBM. Toutefois, il n’est pas certain qu’aucune restriction réglementaire ne s’appliquera à l’avenir au rapatriement par le compartiment de fonds se trouvant en RPC. Les réglementations relatives aux investissements et/ou l’approche adoptée par la SAFE en ce qui concerne le rapatriement peuvent changer ponctuellement.
Les investissements du compartiment en RPC seront limités par toute limitation applicable aux investissements (conformément aux exigences réglementaires ou autres) pour ce qui est des investissements du compartiment effectués via le Programme CIBM. En conséquence, les demandes de souscription et/ou de conversion d’actions peuvent être soumises à une capacité disponible suffisante du compartiment déterminée par le Programme CIBM, combinée aux principes de placement et aux restrictions du compartiment lui-même. Les demandes reçues durant une période où la capacité disponible est insuffisante pour le compartiment en application du Programme CIBM pourront être mises en attente et traitées, pour la souscription et/ou la conversion d’action, à la date de souscription
suivante à laquelle une capacité suffisante est de nouveau disponible pour le compartiment. En outre, la société, la société de gestion et l’administration centrale sont autorisées à refuser les demandes et à suspendre ou limiter, temporairement ou définitivement, les demandes reçues durant une période où la capacité disponible est insuffisante pour le compartiment en application du Programme CIBM.
Sans préjudice de ce qui précède, la société, la société de gestion et l’administration centrale sont autorisées à suspendre temporairement l’émission, la souscription, le rachat, la conversion, le paiement du produit des rachats et/ou l’évaluation des actions du compartiment pendant toute période durant laquelle le compartiment est dans l'incapacité de transférer les produits de souscription vers ou depuis les comptes du compartiment ou à céder des positions ou encore à rapatrier le produit de ces cessions, sous réserve de certains quotas ou limites imposés par toute autorité de réglementation ou de supervision gouvernementale ou quasi- gouvernementale, tout organisme fiscal ou d’autoréglementation (qu’il soit gouvernemental ou autre), par exemple lorsque le compartiment est dans l’incapacité de céder des positions dans le cadre du Programme CIBM, ou de rapatrier le produit de ces cessions.
Les investisseurs adressant ou ayant déjà adressé des demandes de souscription, rachat et/ou conversion d’actions du compartiment seront avisés par l’administration centrale de toute mesure adoptée conformément aux indications mentionnées ci-dessus, afin de leur laisser la possibilité de retirer leur demande.
Aucune demande d’inscription n’a été ni ne sera présentée par la société de gestion aux autorités gouvernementales ou de réglementation de RPC en rapport avec la promotion, l’offre, la distribution ou la vente des actions du compartiment en RPC ou depuis la RPC. En outre, la société de gestion ne réalisera ni n’entend réaliser, directement ou indirectement, la promotion, l’offre, la distribution ou la vente des actions du compartiment en RPC. Les actions du compartiment ne sont pas destinées à être proposées ou vendues en RPC. Un investisseur de RPC ne pourra souscrire des actions que s’il y est autorisé et/ou n’est pas soumis à des restrictions en vertu des lois, règles, réglementations, avis, directives, ordonnances ou autres exigences réglementaires émis par une autorité gouvernementale ou de réglementation de RPC applicables à l’investisseur, à la société ou au gestionnaire d’investissement, qu’ils aient ou non force de loi, qui pourront être émis et modifiés de temps à autre. Le cas échéant, il appartient aux investisseurs de RPC d’obtenir toutes les autorisations, vérifications, licences ou inscriptions officielles nécessaires (si tel est le cas) auprès de toutes les autorités gouvernementales et/ou réglementaires de RPC concernées, notamment l’Administration d’État chargée des opérations de change (State Administration of Foreign Exchange), la Commission de régulation des marchés financiers en Chine (China Securities Regulatory Commission) et/ou d’autres autorités de réglementation et/ou gouvernementales concernées, selon le cas, et de se conformer à toutes les réglementations de RPC concernées, notamment aux réglementations relatives aux devises et/ou aux investissements à l’étranger. Si un investisseur ne respecte pas les exigences susmentionnées, la société pourra, de bonne foi, prendre toute mesure en agissant sur la base de motifs raisonnables en lien avec les exigences réglementaires concernées, notamment en effectuant un rachat obligatoire des actions détenues par l’investisseur en question, sous réserve des Statuts et des lois et réglementations en vigueur.
Les personnes qui entreraient en possession du présent prospectus ou
d’actions doivent se renseigner sur ces restrictions et les respecter.
Actifs confiés à des prestataires de services financiers
Tous les actifs du compartiment en RPC seront confiés à la garde du sous- dépositaire. Le(s) compte(s) de titres et le(s) compte(s) de trésorerie ouverts pour le compartiment auprès du sous-dépositaire en RPC et, le cas échéant, du dépositaire concerné en RPC, ainsi qu’auprès des organismes de dépôt, d’enregistrement et de compensation, sont ouverts conjointement aux noms du gestionnaire d’investissement (en tant que demandeur dans le cadre du Programme CIBM) et du compartiment, conformément aux réglementations en vigueur en RPC. Le sous-dépositaire séparera les actifs, de sorte que les actifs du compartiment seront enregistrés séparément comme appartenant au compartiment et non au gestionnaire d'investissement.
Sous-dépositaire
Industrial and Commercial Bank of China Limited a été désigné comme sous-dépositaire et agent de négoce obligataire interbancaire et de
règlement pour le compartiment aux fins des investissements réalisés dans le cadre du Programme CIBM (le «sous-dépositaire»).
Commission de performance
La société de gestion a droit pour le compartiment à une commission de performance (Performance Fee), calculée sur la base de la valeur nette d’inventaire non adaptée («VNI unswung») de la catégorie d’actions concernée.
La commission de performance est due pour chaque période de référence («période de référence»). Sauf convention contraire entre les parties, la période de référence initiale débutera lors du lancement du compartiment ou de la catégorie d’actions concerné(e), selon le cas, et se terminera le dernier jour de cet exercice comptable.
Le calcul de la commission de performance et la constitution des provisions nécessaires ont lieu lors de chaque calcul de la valeur nette d’inventaire. La commission de performance courue est payable une fois par an, à terme échu, dans un délai d’un mois à compter de la fin de la période de référence concernée et, si des actions font l’objet d’un rachat au cours de la période de référence, le montant de la commission de performance incluse dans la valeur nette d’inventaire par action est dû et exigible (c’est-à-dire fixé), pour ces actions rachetées, au moment du rachat, si le pourcentage d’augmentation de la valeur nette d’inventaire par catégorie d'action pendant la période de référence dépasse le pourcentage d'augmentation de l'indice de référence du compartiment/de la catégorie d'actions en question au cours de la même période de référence.
Le calcul de la commission de performance, ainsi que la constitution des provisions nécessaires ont lieu lors de chaque calcul de la valeur nette d’inventaire. Toutefois, la commission de performance n’est fixée qu’à la fin de la période de référence et si des rachats d’actions ont lieu au cours de la période de référence. Si ce montant est négatif, il sera reporté sur la prochaine période de référence (méthode de la «high water mark» relative). Si, à la date de calcul, la performance de la valeur nette d’inventaire non adaptée d’une catégorie d’actions est supérieure à la performance de l’indice de référence, une commission de performance de 20% pour toutes les catégories d’actions (voir le chapitre 2 «Récapitulatif des catégories d'actions») sera prélevée sur la différence entre la performance de la valeur nette d’inventaire non adaptée de la catégorie d’actions concernée et la performance de la valeur de l’indice de référence (c’est-à-dire la valeur relative) au cours de la même période de référence. La commission de performance est calculée sur la base des actions de la catégorie d’actions concernée actuellement en circulation.
L’indice de référence du compartiment est le ChinaBond New Composite Index. Le ChinaBond New Composite Index est fourni par ChinaBond Pricing Center Co., Ltd, Shanghai, qui, à la date du présent prospectus, ne figure pas sur le registre des administrateurs et des indices de référence établi et tenu par l’AEMF, conformément à l’article 36 du règlement relatif aux indices de référence.
Pour éviter toute confusion, la commission de performance sera payée pour le compartiment à la date du paiement, également dans le cas d’une performance négative absolue du compartiment, à condition que le compartiment ait dépassé l’indice de référence depuis la dernière date de paiement de la commission de performance.
Ajustement de la valeur nette d’inventaire (Single Swing Pricing) La valeur nette d’inventaire calculée conformément au chapitre 8 «Valeur nette d’inventaire» sera augmentée de 2% au maximum par action, dans l’éventualité d’un excédent net de demandes de souscriptions, ou abaissée de 2% au maximum par action, dans l’éventualité d’un excédent net de demandes de rachat, s’agissant des demandes reçues le jour d’évaluation concerné.
Dans des circonstances exceptionnelles, la société pourra, dans l’intérêt des actionnaires, décider de relever le pourcentage d’ajustement maximal (swing factor) indiqué ci-dessus. La société en informera alors les investisseurs, conformément au chapitre 14
«Informations aux actionnaires».
Note concernant les risques
Outre les risques énumérés au chapitre 7 «Facteurs de risque», l’attention des investisseurs potentiels est attirée sur les risques spécifiques ci-après applicables au compartiment:
Les rendements probables des titres d’émetteurs domiciliés dans des pays émergents (Emerging Markets) sont en général plus élevés que ceux de titres analogues émis par des débiteurs comparables n’ayant pas leur siège dans des pays classés parmi les pays émergents (c.-à-d. dans des pays
développés). Par pays émergents ou en développement, on entend les pays qui ne sont pas considérés par la Banque mondiale comme des pays à revenus élevés. En outre, les pays à hauts revenus compris dans un indice financier de marché émergent d’un prestataire de services de premier ordre pourront également être considérés comme des pays émergents et marchés en développement si la société de gestion l’estime approprié dans le contexte de l’univers de placement d’un compartiment. Par rapport aux marchés d’actions développés, les marchés des pays émergents sont nettement moins liquides. En outre, les marchés des pays émergents ont connu dans le passé une évolution plus volatile que les marchés des pays développés.
Les investisseurs potentiels doivent être conscients du fait que les placements dans ce compartiment comportent des risques plus élevés en raison de la situation politique et économique prévalant dans les pays émergents et que ces risques sont susceptibles de réduire le produit de la fortune du compartiment. Les placements dans ce compartiment devraient uniquement être opérés dans une optique à long terme. Ils sont notamment exposés aux risques suivants: contrôles publics moins efficaces, méthodes et normes de comptabilisation et de contrôle de la comptabilité ne répondant pas aux exigences de la législation occidentale, restrictions éventuelles lors du rapatriement des capitaux investis, risque de contrepartie lié à certaines transactions, volatilité du marché ou liquidité insuffisante des placements du compartiment. Il convient également de garder à l’esprit que le choix des entreprises s’effectue indépendamment de leur capitalisation boursière ou de leur secteur d’activité. Il peut en résulter une concentration sur certains segments de marché ou secteurs.
On ne peut exclure une volatilité supérieure à la moyenne, voire une perte totale de certains investissements, pour les valeurs mobilières d’émetteurs auxquels le marché accorde un faible niveau de solvabilité (placements spéculatifs ou «non-investment grade») et qui promettraient des rendements supérieurs aux emprunts d’État comparables. Afin de réduire de tels risques, toutefois, les émetteurs font l’objet d’un suivi attentif et d’une large diversification. Les instruments convertibles conditionnels peuvent faire l'objet d'une conversion d'obligations en actions ou d’une réduction de valeur en cas de survenue d’un événement spécifique (appelé «déclencheur mécanique»). La conversion en actions ou la réduction de valeur peut entraîner une perte de valeur substantielle. Dans l’éventualité d’une conversion, le cours des actions reçues pourrait être inférieur au cours de l’action au moment de l’achat de l’obligation, entraînant un risque accru de perte en capital. Les instruments convertibles conditionnels peuvent, en plus des déclencheurs mécaniques ou après ceux-ci, être soumis à des
«déclencheurs de point de non-viabilité» dont les conséquences sont identiques, à savoir la conversion en actions ou la réduction de valeur. Ces déclencheurs de points de non-viabilité sont activés sur la base de l’évaluation des perspectives de solvabilité des émetteurs effectuée par le régulateur concerné. Ces déclencheurs de points de non-viabilité sont activés sur la base de l’évaluation des perspectives de solvabilité des émetteurs effectuée par le régulateur concerné. Si ces titres de créance ne sont pas rachetés à une date donnée, l’émetteur peut en reporter indéfiniment l'échéance et retarder ou réduire le paiement du coupon. La solidité financière des titres de créance non notés n’est pas mesurée par référence à une agence de notation de crédit indépendante. Les titres de créance subordonnés de sociétés comportent un risque de perte plus élevé que les titres de créance de premier rang, même si l’émetteur est le même. Les placements directs en Inde impliquent également des risques spécifiques. En conséquence, l'attention des investisseurs potentiels est attirée en particulier sur les risques présentés au chapitre 7 «Facteurs de risque», s'agissant de l'enregistrement du compartiment en tant que FPI et des informations et données personnelles des investisseurs dans le compartiment qui pourraient devoir être divulguées aux autorités locales de surveillance indiennes et au DDP.
Les investissements réalisés dans le cadre du programme CIBM et de Bond Connect comportent des risques spécifiques. En conséquence, les investisseurs potentiels sont plus particulièrement rendus attentifs aux risques mentionnés au chapitre 7 «Facteurs de risque», paragraphes intitulés «Risques liés aux investissements sur le CIBM dans le cadre du programme CIBM» et «Risques liés aux investissements effectués dans le cadre de Bond Connect».
Les risques en matière de durabilité peuvent donner lieu à un impact négatif sur les rendements du compartiment. Les principaux risques en matière de durabilité sont identifiés et gérés dans le cadre du processus global de gestion des risques et peuvent évoluer au fil du temps.
L’attention des investisseurs potentiels est également attirée sur les risques au chapitre 7, «Facteurs de risque», section «Risques en matière de durabilité».
Credit Suisse (Lux) China RMB Equity Fund
Le renminbi offshore est la monnaie de référence dans laquelle sont calculées la performance et la valeur nette d’inventaire du compartiment.
Objectif de placement
Ce compartiment a pour objectif de générer une croissance à long terme en investissant principalement dans des entreprises exposées à la région de la «Grande Chine», qui comprend la République populaire de Chine (RPC), Hong Kong, Macao et Taïwan.
Ce compartiment a pour objectif de surperformer le rendement de l’indice de référence MSCI China A ESG Universal. Le compartiment fait l’objet d’une gestion active. L’indice de référence sert de point de référence pour la construction du portefeuille et de base pour la définition des contraintes de risque et/ou à des fins de calcul de la commission de performance. La majeure partie des actions du compartiment ne se réfèrera pas nécessairement aux composantes de l’indice de référence ou ne présentera pas nécessairement des pondérations dérivées de celui-ci. Le gestionnaire d'investissement, à sa discrétion, s’écartera sensiblement des pondérations de certaines composantes de l’indice de référence et investira dans une large mesure dans des actions qui ne figurent pas dans l’indice de référence afin de tirer parti d’opportunités de placement spécifiques. Il est donc attendu que la performance du compartiment soit sensiblement différente de celle de l’indice de référence.
Principes de placement
Les deux tiers au moins des actifs nets du compartiment sont investis dans des actions et des titres analogues d’entreprises domiciliées en République populaire de Chine (RPC), à Hong Kong, à Macao ou à Taïwan, ou cotées aux bourses de ces pays.
Le compartiment peut investir dans des actions A chinoises via le programme Stock Connect et dans des actions B chinoises cotées aux Bourses de Shanghai et de Shenzhen, ainsi que dans des actions et des titres analogues (American depository receipts [ADRs], global depository receipts [GDRs], obligations participatives [P-Notes], certificats de participation, etc.) cotés à d’autres bourses du monde entier.
En fonction du point de vue du gestionnaire d’investissement, le portefeuille peut présenter une concentration élevée sur certains secteurs ou certains styles ou sur des sociétés de petite capitalisation, de manière globale ou au niveau des actions.
Le compartiment peut en outre investir jusqu’à un tiers de ses actifs nets dans des actions et des titres analogues émis par des entreprises ne remplissant pas les conditions ci-dessus, dans des liquidités, dépôts à vue et à terme, instruments du marché monétaire, titres à revenu fixe, qui peuvent être, entre autres, des obligations, notes et autres valeurs mobilières analogues à taux fixe ou variable, ou encore dans des titres émis sur une base d’escompte, émanant d’émetteurs publics, privés ou semi- privés du monde entier et libellés dans toute monnaie.
Les investissements dans des titres à revenu fixe peuvent inclure (sans y être limités) des obligations, des notes et autres titres analogues à taux fixe ou variable, des titres escomptés par des émetteurs publics, privés ou semi- privés. Les investissements dans des obligations des marchés émergents pourront représenter jusqu’à 25% de l’actif net total du compartiment. Les titres du secteur non-investment grade pourront représenter jusqu'à 20% de l'actif net du compartiment. Jusqu’à 15% de l’actif net total du compartiment peuvent être investis dans des obligations ayant une notation inférieure à «B-» (Standard & Poor’s) ou à «B3» (Moody’s) ou dans des titres de créance offrant, de l’avis de la société de gestion, une qualité de crédit similaire.
Le compartiment peut investir jusqu’à 30% de ses actifs nets dans des produits structurés (certificats, notes) suffisamment liquides, émis par des banques de premier ordre (ou par des émetteurs qui offrent un niveau de protection des investisseurs équivalent à celui de telles banques) et qui permettent une orientation sur les catégories de placement susmentionnées (monnaies comprises). Ces produits structurés doivent être considérés comme des valeurs mobilières au sens de l'Art. 41 de la loi du 17 décembre 2010. Ces produits structurés doivent être valorisés régulièrement et en toute transparence sur la base de sources indépendantes. Dans la mesure où ces produits structurés n’intègrent aucun dérivé au sens de l’article 42 (3) de la loi du 17 décembre 2010, ils ne doivent comporter aucun effet de levier. Les dérivés incorporés dans ces produits structurés peuvent ne reposer que sur les instruments de placement spécifiés au chapitre 6 «Restrictions de placement», point 1. Les
paniers d’actifs et les indices sous-jacents doivent satisfaire les réglementations applicables en matière de répartition des risques et être suffisamment diversifiés.
Le compartiment peut investir jusqu’à 100% de ses actifs nets dans des dérivés au sens du chapitre 6 «Restrictions de placement» point 1 lettre g, sous réserve des limites de placement énumérées au chapitre 6
«Restrictions de placement». Sous réserve de l’évaluation mark-to-market quotidienne et de son adaptation éventuelle, le compartiment peut procéder à une allocation active des monnaies au moyen de contrats à terme, de futures, d’options, de contrats de différence et de contrats swaps.
Les produits dérivés pourront être utilisés à des fins de placement ou de couverture, à condition que les limites de placement définies au chapitre 6
«Restrictions de placement» soient respectées.
Les indices servant de base aux instruments dérivés devront répondre aux conditions énoncées au point 4 g) du chapitre 6 «Restrictions de placement» et être choisis conformément aux dispositions de l’article 9 du Règlement grand-ducal du 8 février 2008 et au chapitre XIII des lignes directrices de l’Autorité européenne des marchés financiers (AEMF) sur les ETF et autres questions relatives aux OPCVM (AEMF/2014/937).
Le compartiment investira plus de 50% de la valeur du total de ses actifs
dans des instruments ayant le statut d’instruments de capitaux propres.
Le compartiment constitue un produit financier décrit à l’Art. 8 (1) du SFDR. En référence au chapitre 4 «Politique de placement» – «Politique d’investissement durable de Credit Suisse Asset Management», ce compartiment promeut les caractéristiques environnementales ou sociales et il est considéré comme un compartiment d’actions appliquant les exclusions, l’intégration ESG et l’actionnariat actif, tout en veillant à ce que les sociétés du portefeuille se conforment à de bonnes pratiques en matière de gouvernance. Pour ce compartiment, l’identification des facteurs ESG importants se fonde sur l’exposition sectorielle et géographique.
L’indice «MSCI China A ESG Universal Index» a été désigné comme constituant l’indice de référence de ce compartiment, en raison de sa méthodologie de construction systématique fondée sur des notations ESG. L’indice est basé sur l’indice MSCI China A, son indice parent, et comprend des titres chinois de grande et moyenne capitalisation cotés sur les bourses de Shanghai et Shenzhen. L’indice ne couvre que les titres accessibles via
«Stock Connect». L’indice est conçu pour refléter la performance d’une stratégie de placement qui, en s’éloignant des pondérations de la capitalisation boursière free-float, cherche à s’exposer aux sociétés présentant tout à la fois un profil ESG robuste et une tendance positive à l’amélioration de ce profil, en recourant à des exclusions minimales par rapport à l’indice parent.
La méthodologie utilisée pour le calcul de l’indice peut être consultée en ligne sur le site Internet: https://www.msci.com/msci-esg-universal- indexes
Financement sur titres
Le compartiment ne réalise pas d’opérations de financement sur titres visées par le Règlement (UE) n° 2015/2365 du 25 novembre 2015 relatif à la transparence des opérations de financement sur titres et de la réutilisation et modifiant le règlement (UE) n° 648/2012.
Exposition globale
L’exposition globale du compartiment sera calculée par l’approche des
engagements.
Profil de l’investisseur
Le compartiment s’adresse spécifiquement aux investisseurs qui disposent d’une forte tolérance au risque et d’un horizon de placement à long terme, et qui souhaitent investir dans un portefeuille largement diversifié d’actions de sociétés domiciliées en Chine.
Gestionnaire d’investissement
Credit Suisse (Hong Kong) Ltd. et Credit Suisse (Singapore) Limited ont été désignés co-gestionnaires d'investissement chargés de la gestion de ce compartiment. Les co-gestionnaires d’investissement seront responsables conjointement des décisions de placement relatives au portefeuille de placements du compartiment. Les co-gestionnaires d’investissement peuvent nommer un conseiller en investissements afin qu’il apporte son aide en matière de recherche et d’analyse du marché et des titres de RPC locaux. Les honoraires payés au conseiller en investissements sont prélevés sur la commission de gestion.
Souscription, rachat et conversion des actions
Sous réserve des restrictions énoncées ci-après au chapitre 7 «Facteurs de risque», paragraphe intitulé «Effet des réglementations de RPC sur les souscriptions, rachats et conversions», les demandes de souscription, de rachat et de conversion doivent être soumises par écrit à l’administration centrale ou à un distributeur agréé par la société avant 15h00 (heure d’Europe centrale), un jour bancaire avant le jour d’évaluation, n’importe quel jour où les banques sont ouvertes au Luxembourg.
Les demandes de souscription, de rachat ou de conversion reçues après cette heure limite sont considérées comme reçues avant 15h00 le jour bancaire suivant.
Le paiement du prix d’émission doit être effectué deux jours bancaires après la date d’évaluation à laquelle le prix d’émission des actions a été déterminé. Le paiement du prix de rachat des actions doit intervenir deux jours bancaires après son calcul.
Effet des réglementations de la RPC sur les souscriptions, rachats et conversions
Aucune demande d’inscription n’a été ni ne sera présentée par la société de gestion aux autorités gouvernementales ou de réglementation de RPC en rapport avec la promotion, l’offre, la distribution ou la vente des actions du compartiment en RPC ou depuis la RPC. En outre, la société de gestion ne réalisera ni n’entend réaliser, directement ou indirectement, la promotion, l’offre, la distribution ou la vente des actions du compartiment en RPC. Les actions du compartiment ne sont pas destinées à être proposées ou vendues en RPC. Un investisseur de RPC ne pourra souscrire des actions que s’il y est autorisé et/ou n’est pas soumis à des restrictions en vertu des lois, règles, réglementations, avis, directives, ordonnances ou autres exigences réglementaires émis par une autorité gouvernementale ou de réglementation de RPC applicables à l’investisseur, à la société ou au gestionnaire d’investissement, qu’ils aient ou non force de loi, qui pourront être émis et modifiés de temps à autre. Le cas échéant, il appartient aux investisseurs de RPC d’obtenir toutes les autorisations, vérifications, licences ou inscriptions officielles nécessaires (si tel est le cas) auprès de toutes les autorités gouvernementales et/ou réglementaires de RPC concernées, notamment l’Administration d’État chargée des opérations de change (State Administration of Foreign Exchange), la Commission de régulation des marchés financiers en Chine (China Securities Regulatory Commission) et/ou d’autres autorités de réglementation et/ou gouvernementales concernées, selon le cas, et de se conformer à toutes les réglementations de RPC concernées, notamment aux réglementations relatives aux devises et/ou aux investissements à l’étranger. Si un investisseur ne respecte pas les exigences susmentionnées, la société pourra, de bonne foi, prendre toute mesure en agissant sur la base de motifs raisonnables en lien avec les exigences réglementaires concernées, notamment en effectuant un rachat obligatoire des actions détenues par l’investisseur en question, sous réserve des Statuts et des lois et réglementations en vigueur.
Les personnes qui entreraient en possession du présent prospectus ou
d’actions doivent se renseigner sur ces restrictions et les respecter.
Commission de performance
La société de gestion a droit pour le compartiment à une commission de performance (Performance Fee), calculée sur la base de la valeur nette d’inventaire non adaptée («VNI unswung») de la catégorie d’actions concernée.
La commission de performance est due pour chaque période de référence («période de référence»). Sauf convention contraire entre les parties, la période de référence initiale débutera lors du lancement du compartiment ou de la catégorie d’actions concerné(e), selon le cas, et se terminera le dernier jour de cet exercice comptable.
Le calcul de la commission de performance et la constitution des provisions nécessaires ont lieu lors de chaque calcul de la valeur nette d’inventaire. La commission de performance courue est payable une fois par an, à terme échu, dans un délai d’un mois à compter de la fin de la période de référence concernée et, si des actions font l’objet d’un rachat au cours de la période de référence, le montant de la commission de performance incluse dans la valeur nette d’inventaire par action est dû et exigible (c’est-à-dire fixé), pour ces actions rachetées, au moment du rachat, si le pourcentage d’augmentation de la valeur nette d’inventaire par catégorie d'action pendant la période de référence dépasse le pourcentage d'augmentation de l'indice de référence du compartiment de la catégorie d'actions en questions au cours de la même période de référence.
Le calcul de la commission de performance, ainsi que la constitution des provisions nécessaires ont lieu lors de chaque calcul de la valeur nette d’inventaire. Toutefois, la commission de performance n’est fixée qu’à la fin de la Période de référence et si des rachats d’actions ont lieu au cours de la Période de référence. Si ce montant est négatif, il sera reporté sur la prochaine Période de référence (méthode de la «high water mark» relative). Si, à la date de calcul, la performance de la valeur nette d’inventaire non adaptée d’une catégorie d’actions est supérieure à la performance de l’indice de référence, une commission de performance de 20% pour toutes les catégories d’actions (voir le chapitre 2 «Récapitulatif des catégories d'actions») sera prélevée sur la différence entre la performance de la valeur nette d’inventaire non adaptée de la catégorie d’actions concernée et la performance de la valeur de l’indice de référence (c’est-à-dire la valeur relative) au cours de la même Période de référence. La commission de performance est calculée sur la base des actions de la catégorie d’actions concernée actuellement en circulation.
L’indice de référence du compartiment est le MSCI China A ESG Universal Index. Le MSCI China A ESG Universal Index est fourni par MSCI Limited, administrateur d’indices de référence agréé, inscrit au registre des administrateurs et des indices de référence établi et tenu par l’AEMF, conformément à l’article 36 du règlement relatif aux indices de référence. Pour éviter toute confusion, la commission de performance sera payée pour le compartiment à la date du paiement, également dans le cas d’une performance négative absolue du compartiment, à condition que le compartiment ait dépassé l’indice de référence depuis la dernière date de paiement de la commission de performance.
Ajustement de la valeur nette d’inventaire (Single Swing Pricing) La valeur nette d’inventaire calculée conformément au chapitre 8 «Valeur nette d’inventaire» sera augmentée de 2% au maximum par action, dans l’éventualité d’un excédent net de demandes de souscriptions, ou abaissée de 2% au maximum par action, dans l’éventualité d’un excédent net de demandes de rachat, s’agissant des demandes reçues le jour d’évaluation concerné.
Dans des circonstances exceptionnelles, la société pourra, dans l’intérêt des actionnaires, décider de relever le pourcentage d’ajustement maximal (swing factor) indiqué ci-dessus. La société en informera alors les investisseurs, conformément au chapitre 14
«Informations aux actionnaires».
Note concernant les risques
Outre les risques énumérés au chapitre 7, «Facteurs de risque», l’attention des investisseurs potentiels est attirée sur les risques spécifiques ci-après applicables au compartiment:
Les rendements probables des titres d’émetteurs domiciliés dans des pays émergents (Emerging Markets) sont en général plus élevés que ceux de titres analogues émis par des débiteurs comparables n’ayant pas leur siège dans des pays classés parmi les pays émergents (c.-à-d. dans des pays développés). Par pays émergents ou en développement, on entend les pays qui ne sont pas considérés par la Banque mondiale comme des pays à revenus élevés. En outre, les pays à hauts revenus compris dans un indice financier de marché émergent d’un prestataire de services de premier ordre pourront également être considérés comme des pays émergents et marchés en développement si la société de gestion l’estime approprié dans le contexte de l’univers de placement d’un compartiment. Par rapport aux marchés d’actions développés, les marchés des pays émergents sont nettement moins liquides. En outre, les marchés des pays émergents ont connu dans le passé une évolution plus volatile que les marchés des pays développés.
Les investisseurs potentiels doivent être conscients du fait que les placements dans ce compartiment comportent des risques plus élevés en raison de la situation politique et économique prévalant dans les pays émergents et que ces risques sont susceptibles de réduire le produit de la fortune du compartiment. Les placements dans ces compartiments devraient uniquement être opérés dans une optique à long terme. Ils sont notamment exposés aux risques suivants: contrôles publics moins efficaces, méthodes et normes de comptabilisation et de contrôle de la comptabilité ne répondant pas aux exigences de la législation occidentale, restrictions éventuelles lors du rapatriement des capitaux investis, risque de contrepartie lié à certaines transactions, volatilité du marché ou liquidité insuffisante des placements du compartiment. Il convient également de garder à l’esprit que le choix des entreprises s’effectue indépendamment de leur capitalisation boursière ou de leur secteur d’activité. Il peut en résulter une concentration sur certains segments de marché ou secteurs.
Les placements directs en Inde impliquent également des risques spécifiques. En conséquence, l'attention des investisseurs potentiels est attirée en particulier sur les risques présentés au chapitre 7 «Facteurs de risque», s'agissant de l'enregistrement du compartiment en tant que FPI et des informations et données personnelles des investisseurs dans le compartiment qui pourraient devoir être divulguées aux autorités locales de surveillance indiennes et au DDP.
Les placements effectués dans le cadre du programme Stock Connect comportent des risques spécifiques. En conséquence, les investisseurs potentiels sont plus particulièrement rendus attentifs aux risques mentionnés au chapitre 7 «Facteurs de risque» à la section «Risques associés au programme Stock Connect».
Les risques en matière de durabilité peuvent donner lieu à un impact négatif sur les rendements du compartiment. Dans le détail, les risques physiques aigus et chroniques, les nouvelles taxes carbone, les expositions aux litiges et l’évolution du comportement des consommateurs ont été identifiés comme étant extrêmement pertinents. Ces risques peuvent, d’une manière générale, entraîner une augmentation des risques de défaut pour les placements. Les principaux risques en matière de durabilité sont susceptibles de pouvoir changer à l’avenir.
L’attention des investisseurs potentiels est également attirée sur les risques au chapitre 7, «Facteurs de risque», section «Risques en matière de durabilité».
Credit Suisse (Lux) Dynamic Bond Fund
Objectif de placement
L’objectif du compartiment consiste à enregistrer un rendement absolu positif en USD (monnaie de référence), quelles que soient les conditions de marché, tout en appliquant le principe de diversification du risque en entrant en positions directionnelles longues et courtes et de valeur relative au moyen d’instruments à revenu fixe.
Ce compartiment vise à surperformer le rendement des indices de référence figurant dans le tableau ci-dessous. Ce compartiment est géré activement. L’indice de référence sert de repère pour déterminer la performance cible à long terme que le compartiment vise à atteindre, quelles que soient les conditions de marché. Ainsi, il est prévu que la performance du compartiment s’écartera considérablement de celle de l’indice de référence. En fonction des conditions du marché, la performance du compartiment s’approchera de celle de l’indice de référence ou, au contraire, s’en éloignera fortement. L’indice de référence servant à calculer la commission de performance dépendra de la monnaie de référence de la catégorie d’action concernée, comme suit: USD: SOFR, EUR: ESTER, CHF: SARON, GBP: SONIA et JPY: TONAR.
Principes de placement
Pour y parvenir, le compartiment investira dans des titres de créance, des obligations (notamment dans des obligations à taux fixe, à zéro coupon, subordonnées et perpétuelles), des obligations couvertes, des notes, ainsi que dans d’autres titres analogues à taux fixe ou variable (dont des bons et titres à intérêts variables émis à escompte) d’émetteurs privés, semi-privés ou publics dans le monde entier, dont la qualité de crédit est au moins
«CCC» (Standard & Poor’s) ou «Caa3» (Moody’s) ou dans des titres de créance qui, de l’avis de la société de gestion, disposent d’une qualité de crédit similaire. Le compartiment peut, sur une grande échelle, utiliser un vaste éventail d’instruments financiers dérivés afin d’atteindre l’objectif de placement ci-dessus.
Le compartiment va appliquer un ensemble de stratégies de placement visant à dégager la valeur non perçue sur les marchés à revenu fixe au moyen d’une recherche fondamentale propriétaire rigoureuse qui concilie recherche ascendante («bottom-up») et thèmes de placement descendants («top-down»). Le compartiment peut effectuer des transactions actives et fréquentes de titres du portefeuille afin de mettre en œuvre ses principales stratégies de placement. Le compartiment va également appliquer une approche opportuniste se concentrant sur la mise à profit des inefficacités structurelles et des erreurs de détermination des prix et sur la recherche d’occasions de placement personnalisées. Les stratégies de placement du compartiment comprennent notamment les opérations sur la structure par échéances, les opérations sur les écarts de crédit et les opérations sur le marché des «cross» qui présentent des positions longues et courtes englobant plusieurs marchés ou économies.
Ces stratégies consistent à prendre des positions longues et courtes relatives à la stratégie de crédit, à la sélection des émetteurs et des titres, à la rotation sectorielle, à l’allocation de marché, à la courbe de duration et de rendement et à la sélection de la monnaie. Les positions longues peuvent être détenues en combinant des placements directs et les instruments financiers dérivés énumérés ci-dessous ainsi que des mises en pension. Les mises en pension lèvent des liquidités au moyen d’emprunts garantis réinvestis dans des actifs de qualité élevée conformément aux lignes directrices de l’Autorité européenne des marchés financiers (AEMF) sur les ETF et autres questions relatives aux OPCVM (AEMF/2014/937). Les positions courtes seront détenues synthétiquement par l’utilisation des instruments dérivés énumérés ci-dessous, tels que les futures, les contrats à terme, les swaps, les options et les dérivés de crédit. Le gestionnaire d’investissement a la possibilité de prendre des positions de crédit courtes nettes ou de la duration négative au niveau du portefeuille par l’utilisation d’instruments dérivés.
Le compartiment peut également conserver des espèces ou des quasi- espèces pour les réinvestir ultérieurement ou, si cela est jugé approprié, pour atteindre l’objectif de placement.
Le compartiment peut investir dans le monde entier. Les placements directs dans les marchés émergents (conformément à la définition ci-dessous dans la section «Note concernant les risques») seront limités à 25% du total des actifs du compartiment.
Le compartiment peut procéder à une allocation active des monnaies. Par ailleurs, le compartiment peut ouvrir des positions avec effet de levier sur les monnaies à concurrence de 10% du total des actifs du compartiment. Le compartiment constitue un produit financier décrit à l’Art. 6 du SFDR.
Les placements sous-jacents de ce compartiment ne tiennent pas compte des critères européens d’activités économiques durables sur le plan environnemental.
Instruments de placement
Pour réaliser son objectif de placement, le compartiment peut, conformément aux principes de placement susmentionnés, utiliser tous les instruments énumérés au chapitre 6 «Restrictions de placement», section 1); dont, notamment, les instruments ci-après:
obligations, notes, autres titres à revenu variable ou fixe, instruments du marché monétaire et dépôts ou autres dépôts bancaires remboursables;
obligations convertibles, notes convertibles et obligations avec warrants: maximum 25% du total des actifs du compartiment;
actions et titres analogues (sans tenir compte de l’exposition au marché des actions au moyen d’obligations convertibles, notes convertibles et obligations avec warrants): max. 10% du total des actifs du compartiment;
instruments de capital conditionnel: max. 35% du total des actifs du compartiment.
Produits structurés:
Le compartiment peut investir jusqu’à 20% du total de ses actifs dans des produits structurés tels que des titres adossés à des actifs et des certificats suffisamment liquides.
Les titres adossés à des actifs comprennent les obligations garanties de type CDO (collateralized debt obligations), de type CLO (collateralized loan obligations), les MBS (titres adossés à des hypothèques) et d’autres titres adossés à des actifs (ABS) dont la qualité de crédit est au moins «CCC» (Standard & Poor’s) ou «Caa3» (Moody’s) ou qui, de l’avis de la société de gestion, sont d’une qualité de crédit similaire et qui sont émis par des émetteurs privés, semi-privés ou publics dans le monde entier.
Les certificats (y compris les titres obligataires liés [CLN]) sont émis par des banques de qualité de crédit Investment Grade (au moins «BBB-» pour Standard & Poor’s ou «Baa3» pour Moody’s ou une qualité de crédit similaire de l’avis de la société de gestion).
Ces produits structurés doivent être considérés comme des valeurs mobilières au sens de l’article 41 de la loi du 17 décembre 2010 et doivent être évalués de manière régulière et transparente sur la base de sources indépendantes. Dans la mesure où ces produits structurés n’intègrent aucun dérivé au sens de l’article 42 (3) de la loi du 17 décembre 2010, ils ne doivent comporter aucun effet de levier.
Les dérivés intégrés à ces produits structurés peuvent ne reposer que sur les instruments de placement spécifiés au chapitre 6 «Restrictions de placement», section 1). Outre les dispositions sur la diversification des risques, la composition des paniers d’actifs sous-jacents et des indices sous-jacents doit être suffisamment diversifiée.
Dérivés: Le compartiment peut investir dans des dérivés conformes aux principes de placement susmentionnés à des fins de couverture, de gestion efficace du portefeuille et de placement. Ces dérivés comprennent les swaps (dont les swaps sur rendement total), les contrats à terme (dont les contrats à terme non livrables [NDF, Non-Deliverables Forwards]), les futures (dont les options de swap) et les autres instruments autorisés liés aux sous-jacents suivants: obligations, taux d’intérêt, crédit, monnaies, inflation, volatilité des actions sous la forme de titres, indices et tranches individuels.
Le montant du principal des actifs du compartiment susceptible de faire l’objet de swaps de rendement total peut représenter jusqu’à 25% de la valeur nette d’inventaire du compartiment, calculée par la somme des notionnels des swaps de rendement total. Il est généralement prévu que le montant de ce contrat d’échange sur rendement total demeurera dans la fourchette de 0% à 20% de la valeur nette d’inventaire du compartiment calculée par la somme des notionnels des swaps de rendement total. Dans certaines circonstances, ce pourcentage peut être supérieur.
Si les sous-jacents des dérivés sont des indices financiers, ces indices seront choisis conformément à l’article 9 du Règlement grand-ducal du 8 février 2008.
Les transactions de mises en pension n’excéderont pas 100% du total des actifs du compartiment et le pourcentage prévu du total des actifs du compartiment pour les transactions réalisées dans le cadre de mises en
pension est de 50%. La durée des mises en pension ne dépassera pas sept
(7) jours ouvrables.
Profil de l’investisseur
Le compartiment s’adresse aux investisseurs qui disposent d’une forte tolérance au risque et d’un horizon de placement à moyen terme, et qui souhaitent investir dans un portefeuille largement diversifié de titres de créance.
Financement sur titres
Contrairement à ce qui est indiqué au chapitre «Politique de placement», le compartiment peut effectuer des opérations de financement sur titres, dont des contrats de prêt de titres et des mises en pension, ainsi que des swaps de rendement total (Total Return Swaps, TRS).
Exposition globale
La méthodologie utilisée pour calculer l’exposition globale résultant du recours aux instruments financiers dérivés est l’approche Value-at-Risk (VaR) absolue conformément à la circulaire 11/512 de la CSSF.
Le niveau de la VaR est limité à 20% de la valeur nette d’inventaire du
compartiment.
L’effet de levier, mesuré suivant la méthodologie de la somme des notionnels, se situera généralement dans une fourchette de une à huit fois le total des actifs nets du compartiment. L’effet de levier des placements en options est évalué sur une base ajustée du delta. Le niveau de l’effet de levier peut varier dans le temps en fonction du déploiement par le compartiment d’instruments dérivés à des fins de placement ou de couverture et en raison de l’effet qu’une modification du prix sous-jacent peut avoir sur le delta d’une option.
L’approche de la somme des notionnels tient compte de la valeur absolue des notionnels des instruments financiers dérivés utilisés par le compartiment. En conséquence, le niveau de l’effet de levier témoigne de l’intensité de l’utilisation des instruments financiers dérivés au sein du compartiment, mais n’indique pas les risques de placement liés à ces dérivés, car la méthodologie de la somme des notionnels ne tient pas compte des effets de compensation ou de couverture. Les dérivés servant à compenser les risques liés à d’autres transactions contribuent à une hausse de l’effet de levier déterminée par la méthode de la somme des notionnels.
Afin d’atteindre l’objectif de placement, le gestionnaire d’investissement peut investir sur une grande échelle dans des instruments dérivés. Ces instruments ont souvent des montants notionnels élevés par rapport au total des actifs nets du compartiment, même si leur duration et leur volatilité peuvent être relativement limitées et que les expositions à effet de levier peuvent même s’annuler mutuellement. En particulier, les structures à options négociées en bourse associant plusieurs étapes stratégiques servent à diversifier le risque du compartiment. Ces placements sont structurés de sorte à présenter un risque limité tout en faisant généralement intervenir des montants notionnels importants. Une valeur plus élevée de la somme des notionnels entraîne un effet de levier supérieur, même si le compartiment peut afficher une sensibilité aux prix relativement minime mesurée sur une base ajustée de la duration. En d’autres termes, les notionnels élevés de ces instruments financiers génèrent fréquemment des rendements moins volatils que les notionnels inférieurs des instruments financiers plus volatils. Par conséquent, l’effet de levier calculé de cette manière ne constitue pas un indicateur pertinent du niveau réel du risque de placement au sein du compartiment.
Pour obtenir d’autres indications du risque global du compartiment, l’investisseur doit se reporter aux informations du DICI.
Note concernant les risques
Les investisseurs doivent lire, connaître et prendre en considération le chapitre 7 «Facteurs de risque» du prospectus et les notes concernant les risques décrites ci-dessous:
Les investisseurs potentiels doivent tenir compte du fait que le risque de contrepartie lié à la stratégie axée sur les produits dérivés ne peut être éliminé totalement. Cependant, le compartiment s’efforcera de réduire ces risques en menant diverses opérations de couverture.
Les rendements probables des titres d’émetteurs domiciliés dans des pays émergents (Emerging Markets) sont en général plus élevés que ceux de titres analogues émis par des débiteurs comparables n’ayant pas leur siège dans des pays classés parmi les pays émergents (c.-à-d. dans des pays développés). Par pays émergents ou en développement, on entend les pays qui ne sont pas considérés par la Banque mondiale comme des pays à
revenus élevés. En outre, les pays à hauts revenus compris dans un indice financier de marché émergent d’un prestataire de services de premier ordre pourront également être considérés comme des pays émergents et marchés en développement si la société de gestion l’estime approprié dans le contexte de l’univers de placement d’un compartiment. Par rapport aux marchés d’actions développés, les marchés des pays émergents sont nettement moins liquides. En outre, les marchés des pays émergents ont connu dans le passé une évolution plus volatile que les marchés des pays développés. Les investisseurs potentiels doivent être conscients du fait que les placements dans ce compartiment comportent des risques plus élevés en raison de la situation politique et économique prévalant dans les pays émergents et que ces risques sont susceptibles de réduire le produit de la fortune du compartiment. Les placements dans ces compartiments devraient uniquement être opérés dans une optique à long terme. Ils sont notamment exposés aux risques suivants: contrôles publics moins efficaces, méthodes et normes de comptabilisation et de contrôle de la comptabilité ne répondant pas aux exigences de la législation occidentale, restrictions éventuelles lors du rapatriement des capitaux investis, risque de contrepartie lié à certaines transactions, volatilité du marché ou liquidité insuffisante des placements du compartiment. Il convient également de garder à l’esprit que le choix des entreprises s’effectue indépendamment de leur capitalisation boursière ou de leur secteur d’activité. Il peut en résulter une concentration sur certains segments de marché ou secteurs.
Dépendance à l’utilisation potentielle du courtier compensateur.
Les instruments de capital conditionnel peuvent faire l’objet d’une conversion d’obligations en actions ou d’une réduction de valeur en cas de survenue d’un événement spécifique (appelé «déclencheur mécanique»). La conversion en actions ou la réduction de valeur peut entraîner une perte de valeur substantielle. Dans l’éventualité d’une conversion, le cours des actions reçues pourrait être inférieur au cours de l’action au moment de l’achat de l’obligation, entraînant un risque accru de perte en capital. Les instruments de capital conditionnel peuvent, en plus des déclencheurs mécaniques ou après ceux-ci, être soumis à des «déclencheurs de point de non-viabilité» dont les conséquences sont identiques, à savoir la conversion en actions ou la réduction de valeur. Ces déclencheurs de points de non- viabilité sont activés sur la base de l’évaluation des perspectives de solvabilité des émetteurs effectuée par le régulateur concerné. Ces déclencheurs de points de non-viabilité sont activés sur la base de l’évaluation des perspectives de solvabilité des émetteurs effectuée par le régulateur concerné. Si ces titres de créance ne sont pas rachetés à une date donnée, l’émetteur peut en reporter indéfiniment l’échéance et retarder ou réduire le paiement du coupon. La solidité financière des titres de créance non notés n’est pas mesurée par référence à une agence de notation de crédit indépendante. Les titres de créance subordonnés de sociétés comportent un risque de perte plus élevé que les titres de créance de premier rang, même si l’émetteur est le même. Nous recommandons aux investisseurs de tenir compte des risques correspondant aux placements dans des instruments de capital conditionnel définis dans le Chapitre 7 «Facteurs de risque».
Les placements dans les matières premières ou les métaux précieux diffèrent des placements traditionnels et présentent un potentiel de risque supplémentaire ainsi qu’une volatilité plus élevée. La valeur des matières premières ou des métaux précieux peut par exemple être affectée par les fluctuations sur les marchés des matières premières, par des catastrophes naturelles ou médicales, par des événements économiques, politiques ou réglementaires à travers le monde et, dans le cas des dérivés et des produits structurés, également par les variations des taux d’intérêt. Les actifs du compartiment sont soumis aux fluctuations habituelles du secteur concerné et les scénarios historiques des marchés financiers ne constituent pas une garantie de l’évolution future.
Le compartiment pouvant investir dans des titres de créance dans le segment non-investment grade, les titres de créances sous-jacents peuvent présenter un risque de dégradation ou de défaillance supérieur aux titres de créance d’émetteurs de premier ordre. Le rendement supérieur doit être considéré comme une compensation pour le niveau de risque plus élevé associé aux titres de créance concernés et la volatilité plus forte du compartiment. Les investisseurs potentiels doivent savoir que la perte de la totalité de leur placement ne peut être complètement exclue. Cependant, afin de réduire ces risques, les émetteurs individuels sont soumis à une surveillance étroite. De même, les placements sont largement diversifiés par émetteur.
La plupart des titres adossés à des actifs et à des hypothèques présentent des risques supplémentaires et différents par rapport aux instruments à intérêt fixe conventionnels, car ils se caractérisent également par des droits
de remboursement anticipé (options de paiement anticipé), des risques de crédit et de pertes sur prêts concernant les actifs sous-jacents. Quand les taux d’intérêt poursuivent leur tendance à la baisse, on peut supposer que les droits de remboursement anticipé (options de paiement anticipé) sont plus susceptibles d’être exercés. En principe, les montants remboursés peuvent seulement être investis aux taux d’intérêt inférieurs en vigueur à cette date. Ainsi, ces titres devraient voir leur valeur progresser dans une moindre mesure que les autres titres à revenu fixe lors de baisse des taux d’intérêt; de plus, ils sont probablement moins indiqués pour établir un rendement spécifique. En revanche, quand les taux d’intérêt augmentent, les titres adossés à des actifs et à des hypothèques sont généralement soumis au même risque de dépréciation que les autres instruments à revenu fixe.
Les notations de crédit accordées par les agences de notation sont censées permettre d’évaluer la sécurité du capital et des versements d’intérêts des titres notés. Il n’est pas possible de garantir que les agences de notation ajusteront rapidement leurs notations en fonction de l’évolution de la situation économique ou de l’émetteur, ce qui risque d’affecter la valeur de marché du titre concerné. Les placements dans des titres adossés à des actifs ou à des hypothèques peuvent se révéler extrêmement volatils. Les investisseurs doivent prévoir des pertes de capital potentiellement importantes. La société de gestion s’efforcera de réduire ces risques en effectuant une sélection stricte des placements acquis et en appliquant une répartition des risques adaptée. Pour autant, le risque d’une perte totale ne peut être exclu. De plus, il est possible que le compartiment investisse dans des titres adossés à des actifs et à des hypothèques peu liquides ou que ces placements deviennent moins liquides après leur acquisition. Par conséquent, il est possible qu’il n’existe pas de sources de prix fiables pour ces titres, et que ces prix ne soient fixés qu’une fois par semaine, voire moins souvent, si bien que l’évaluation de ces titres sur la base des sources de prix disponibles pourra manquer de précision. Si les titres sont vendus dans le cadre de rachats, des écarts considérables peuvent apparaître entre la dernière évaluation des titres concernés et les produits réels obtenus par la contrepartie.
Les prix des obligations convertibles sont moins volatils que ceux des actions. Cependant, comme ils sont plus volatils que ceux des obligations traditionnelles, les investisseurs doivent faire preuve d’un appétit pour le risque proportionnellement plus élevé. Les prix des obligations convertibles varient en fonction de l’évolution du prix des actions et des fluctuations des taux d’intérêt. Quand les prix des actions augmentent, les obligations convertibles se comportent mieux que les obligations traditionnelles, mais quand les prix des actions baissent, elles les sous-performent.
Le compartiment peut effectuer des mises en pension et des prises en pension. Le recours à ces actes par le compartiment s’accompagne de certains risques. Par exemple, si, dans le cadre d’une prise de pension, le vendeur de titres à un compartiment n’honore pas son engagement de racheter les titres sous-jacents, pour cause de faillite ou pour toute autre raison, le compartiment cherchera à céder ces titres, ce qui pourrait impliquer des coûts ou des retards. Si le vendeur devient insolvable et est mis en liquidation ou en restructuration conformément aux lois en vigueur en matière de faillite ou à d’autres lois, la capacité du compartiment à céder les titres sous-jacents pourrait être limitée. Enfin, si un vendeur n’honore pas son engagement de racheter des titres dans le cadre d’une prise de pension, le compartiment pourrait subir une perte suffisante pour le contraindre à liquider sa position sur le marché et les produits issus de la vente des titres sous-jacents risquent d’être inférieurs au prix de rachat approuvé par le vendeur défaillant. Si la contrepartie de la prise en pension fait défaut, une perte pourrait être réalisée sur la vente du titre sous-jacent au point que les produits de la vente et les intérêts courus du titre risquent d’être inférieurs au prix de revente indiqué dans la prise en pension, intérêts compris. En outre, si une contrepartie fait faillite ou devient insolvable, le compartiment pourrait accuser des retards ou supporter des coûts lors de la vente du titre sous-jacent ou subir une perte du principal et des intérêts. Les risques en matière de durabilité peuvent donner lieu à un impact négatif sur les rendements du compartiment. Les principaux risques en matière de durabilité sont identifiés et gérés dans le cadre du processus global de gestion des risques et peuvent évoluer au fil du temps.
L’attention des investisseurs potentiels est également attirée sur les risques au chapitre 7, «Facteurs de risque», section «Risques en matière de durabilité».
Commission de performance
La société de gestion a droit à une commission de performance, évaluée lors de chaque calcul de la valeur nette d’inventaire sur la base de la valeur nette d’inventaire de la catégorie d’actions concernée.
La commission de performance est due pour chaque période de référence («période de référence»). Sauf convention contraire entre les parties, la période de référence initiale débutera lors du lancement du compartiment ou de la catégorie d’actions concerné(e), selon le cas, et se terminera le 30 novembre de chaque exercice.
Le calcul de la commission de performance et la constitution des provisions nécessaires ont lieu lors de chaque calcul de la valeur nette d’inventaire. La commission de performance courue est payable une fois par an, à terme échu, dans un délai d’un mois à compter de la fin de la période de référence concernée et, si des actions font l’objet d’un rachat au cours de la période de référence, le montant de la commission de performance incluse dans la valeur nette d’inventaire par action est dû et exigible (c’est-à-dire fixé), pour ces actions rachetées, au moment du rachat, si les deux critères suivants sont remplis simultanément:
- La performance de la valeur nette d’inventaire non adaptée d’une catégorie d’actions, qui est calculée chaque jour, doit être supérieure à la performance de la valeur de référence définie en détail ci-dessous (valeur d’indice du hurdle rate, «Hurdle Rate Index Value») qui est également calculée chaque jour. À la date du lancement, la valeur d’indice du hurdle rate (taux butoir) est égale au prix d’émission de la catégorie d’actions concernée.
- La valeur nette d’inventaire non adaptée d’une catégorie d’actions qui est utilisée pour le calcul d’une commission de performance doit être supérieure aux valeurs nettes d’inventaire non adaptées précédentes («high watermark»). Toute baisse précédente de la valeur nette d’inventaire par action non adaptée de la catégorie d’actions concernée doit être compensée par une hausse supplémentaire supérieure à la dernière valeur maximale à laquelle une commission de performance a été appliquée.